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百亿私募投资策略曝光,2020年不要错过这些行业!
发布时间:2019-12-31 16:01 来源:私募排排网

  距离2019年收官之战只剩最后1个交易日,对于即将到来的2020年应该如何布局,百亿私募淡水泉、重阳投资、星石投资、盈峰资本、敦和资产、凯丰投资、明汯投资纷纷给出答案。百亿私募对明年股票市场总体乐观,并认为港股表现或领先A股,明年行情或将以成长为主、科技股将继续发力等也成为多家百亿私募共识。

  这跟不久前私募排排网做的私募调查结果一致,当时的调查结果显示,81.24%的私募认为明年A股行情大概率向上,慢牛行情可期,获取超额收益概率很大;仅有18.76%的私募对明年行情持谨慎态度,并且认为能涨的股票只会是最优秀的公司。风格上面,私募排排网的调查结果同样显示,高达77.78%的私募认为成长股还将继续引领明年的上涨行情,只有22.72%的私募选择继续坚守蓝筹,尤其是低估蓝筹。

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  融智·股票私募基金仓位指数旨在统计股票策略私募基金的仓位变动情况,为私募基金研究及投资提供参考。一般来说,私募仓位逐步回升,也意味着已有私募出于对后市行情的看好,而积极加仓备战。从私募排排网最新发布的百亿股票策略私募仓位指数来看,截至12月20日,百亿私募最新仓位指数为79.65%,不仅领先股票私募11.75个百分点,仓位指数也是创仅三个月来新高。全年来看,百亿私募仓位也是一直居于高位,尤其在一季度市场大幅反弹时,百亿私募在仓位较高情况下更是收获较高涨幅。

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  明汯投资:量化投资挑战与机遇并存,树立合理预期

  裘慧明是宾夕法尼亚大学物理学博士,还自学金融和计算机编程,擅长统计套利、高频交易、宏观对冲、事件驱动等策略。2014年裘慧明创办明汯投资,经过五年的发展,明汯投资已经成为国内量化私募中的佼佼者,公司管理规模更是超过两百亿元。

  裘慧明认为明年量化投资挑战与机遇并存,应树立合理预期,不能期望明年是比2019年行情还火热的大牛市,但只要明年是一个还不错的中等年份,量化投资创造的超额收益就值得期待。

  明年量化投资挑战在于做空成本高、投资者机构化。中证500股指期货合约常年供不应求,基差较大。2020年,对冲成本仍会是影响中性产品业绩表现的主要因素。同时,A股散户交易占比逐年降低,外资持续流入、投资者机构化,量化策略赚取超额收益的难度在增加。

  而机遇在于市场有效性低、转融通带来新机会。虽然A股正在去散户化,但当前市场有效性仍偏低,大量超额收益仍待挖掘。在美国,每天量化交易就占到市场总成交额的40%,而在中国这个比例仅仅是10%。A股市场量化投资机会多空间大。同时,随着转融通政策出台,个股做空机制得到完善,中性产品又多了一个对冲选项。未来量化机构可以通过转融通做空基本面不好的个股,这样对冲不仅没产生成本还可能创造收益。最晚到2020年中,基本面多空产品或许就会大量涌现。

  淡水泉:未来两三年成长风格最有机会,关注新兴成长类资产

  赵军是较早一批公奔私基金经理,2007赵军年从嘉实基金离职,同年创办淡水泉投资。淡水泉信奉逆向投资,市场越是波动,越敢于去逆向布局,也就是在被市场忽略和冷落的地方淘金。

  淡水泉掌门人赵军近期表示,从市场来看,成长风格未来两三年最有机会,可能跑赢价值风格。关注新兴成长类资产,以及消费、周期等行业。

  具体来看,第一,部分成长类资产难免会有泡沫,淡水泉尽量规避泡沫成长类资产,而这需要看准新兴方向,并不断验证基本面变化。其中一个难点是看准未来风口、落实投资标的时,常常发现许多风口偏概念型,需要发掘明年基本面有明显改善的投资机会。

  第二,在判断了大方向、寻找解决方案时,除了寻找有基本面支撑的成长类资产,还要寻找性价比高的资产。淡水泉在不断优化组合,目前留下的标的,基本都是站在今天看明后年,性价比更好的资产。

  第三,淡水泉也在关注弹性更大的周期成长类资产,同时深度挖掘市场少部分尚未实现业绩重估的行业龙头公司。

  重阳投资:2020守望春天,港股更有潜力

  重阳投资由裘国根成立于2009年,2011年重阳投资就率先成为国内首批证券类百亿私募之一。近期重阳投资发表题为守望春天的2020投资策略,报告中提出,2020年市场整体下行风险不大,相反是有上行空间的,而且上行空间还是相当值得期待的。明年市场机会在于经济基本面以及上市公司业绩的改善,上市公司业绩拐点值得期待,而2019年驱动市场的主要因素是估值的变化而非业绩。

  重阳投资认为,如果2020年一内一外两大变量的关系良性演进,A股不排除超预期上涨的可能性。特别是港股市场,当前估值处于历史低位,而且更为国际化,资金天然有逐利的特征,负利率地区的资金很可能另寻避风港,港股市场无疑是一个很好的潜在选择。结合历史规律,港股有可能先于A股见底,并先于A股演绎指数行情。

  对于2020年,重阳投资将采取守望相助的投资策略。守是守护那些事关国计民生但又被市场严重低估的优质公司;望是寄望那些真科技、真创新,尤其是具备硬科技实力的优质公司。相助指的是兼顾稳健防御与选择性进取。

  盈峰资本:精选价值,聚焦消费升级产业升级

  盈峰资本的投资风格侧重于在竞争格局相对较好的行业中,布局高质量、估值合理的龙头公司。2018年底在A股市场最低迷的时刻,盈峰资本在重点研究的品牌消费、先进制造、金融服务、自然垄断等板块中进行逆市布局,今年以来获得了良好的回报,公司旗下产品平均收益在百亿私募中位列前十。

  盈峰资本认为,2020年估值扩张的驱动力将有所减弱,更多需要依靠行业与公司的盈利增长来驱动,投资重心应放在盈利增长更加确定的行业与公司上,在2020年重点关注以下四个方向的投资机会:

  具备性价比优势的偏周期类的机会,寻找低估值、高分红,行业格局向好、处于景气上行周期的行业,如建材、重卡、家电、汽车等;

  受益于货币政策宽松、业绩好、估值较低的金融地产板块,如银行、保险、地产龙头公司;

  受益于渗透率持续提升、估值较低的互联网服务行业;

  消费及医药行业待估值消化到合理水平后再考虑介入的机会。

  敦和资产:股票有望连续两年成为表现最佳资产,机会在科技成长与地产周期

  敦和资产成立于2011年,公司致力于将自己打造成植根于本土的全球宏观对冲基金,始终秉承自上而下的大类资产配置方法,构建基于宏观驱动的跨资产、多策略组合,实现稳健回报

  敦和资产徐小庆表示,实现高质量的发展。最重要的就是摆脱过去十年对房地产的过度依赖,重新回到以中高端制造业的发展作为经济的根基,只有这样才能缓解贫富差距拉大的问题,使社会发展更加和谐,更具有持续性。总体来看,政府的调控思路从过去的大开大合转向松紧适度,并且采取的手段也更加多元化,使得经济摆脱地产依赖、依靠制造业立本的转型成功概率增大。近一两年已经看到了一些经济新旧动能切换的曙光,经济从地产周期转向产业周期驱动,对应的A股风格也往往从价值股转向成长股。今年创业板涨幅是过去四年来第一次超过沪深300,电子和计算机在行业中的排序分别跃升至第二和第四,风格切换已初见端倪。

  围绕国内经济转型和海外美元走弱这两大投资主线,敦和资产对明年大类资产的投资机会总结是:股票有望连续第二年成为表现最佳的资产,港股的指数上涨空间较A股更大,而A股将出现明显的风格切换,过去几年热捧的消费蓝筹难以提供超额收益,更多的机会在于科技成长股和地产相关的周期股,前者业绩进入回升期,后者估值修复;债券延续区间震荡的格局,难以出现趋势性机会;商品内部分化,有色贵金属强于黑色能化,农产品强于工业品。

  凯丰投资:2020股债汇商品整体牛市,但涨幅或将低于波动率

  凯丰投资是一家专注于大宗商品、债券、权益类资产及其衍生品市场投资的全球宏观私募基金管理公司。秉持极精微、致广大的投资理念,凯丰的投资本质是基于细节的产业链研究,并结合基于安全边际的比较研究,最终构建稳健的投资组合。

  凯丰投资在2020年宏观投资展望中指出,未来一年的时间尺度上,中国机会与市场震荡,依然会交替行进,制造风险,提供回报空间。

  就中国机会主题,凯丰投资对中国相关二级市场资产类别均持有乐观看法,不排除股债汇商品的一个整体牛市。这个判断主要基于四个方面:猪瘟诱导的高通胀忧虑缓解带来利率下降空间的打开,支撑债券与股票;实际增速企稳名义增速回升带来非金融行业盈利复苏,支撑股票与商品;贸易摩擦阶段休战与持久化、香港稳定后中国整体信心提升带来风险溢价的下降与估值修复,支撑股票与信用债;美欧量化宽松带来的全球风险偏好趋向新兴市场特别是估值较低的中国市场,支撑股票债券与人民币。

  而震荡主题体现在恰恰因为都好所以才不会太好。国内风险主要在于资金供给有限,会限制各个品种的上涨空间。另一个是滞胀担忧。海外在于货币超发催生的股票以及更极端的债券泡沫如何维系。如果商品价格因为供给因素上涨带来通胀冲击,发达国家泡沫缺乏央行印钞机的支持破灭,包括中国在内的全球风险资产都会受到负面冲击。

  综上所述,凯丰投资预期明年上涨幅度将远低于波动率。排序为商品优于港股优于A股优于债券。

  星石投资:产业加速升级,成长股长期牛市来临

  年初星石投资提出的2019年复兴牛市酝酿 科技类别领先得到了市场验证,2019年正是以科技类为主的非周期成长股涨幅很大,代表科技股指数创业板指更是涨幅居前。星石投资在2019年始终保持高仓位运作,重仓投资了科技、医药为主的成长股,获得不错收益。

  星石投资董事长江晖表示,未来在广谱利率回落和房住不炒政策的长期指导下,权益资产将是各方资金的长期选择,宽松货币环境加上产业升级,往往是成长股长期牛市的有力催化剂。得益于庞大内需市场、工程师红利、以及全方位的政策支持,我国产业升级正在明显加速。未来的投资机会将会来自科技、消费和周期等产业。

  江晖还指出,从2020年开始,成长股指数会显著超越价值股指数,成长股将继续成为市场关注的亮点。星石投资在2020年重点看好板块主要是5G产业链、新能源汽车产业链、医药行业等。

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