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美联储放水营造有利宏观环境 金价4月料继续走高
发布时间:2020-04-01 01:01 来源:图表家


3月份全球金融市场经历了动荡的一个月,黄金也不例外,即便如此,它依然是今年以来表现最好的资产类别之一。

金价走势反映出黄金宏观环境的大幅波动。双重黑天鹅(新冠病毒疫情爆发与沙特-俄罗斯石油价格战)最初触发金价下跌,因投资者被迫清算流动资产,以满足投资组合中的保证金要求。之后,随着美联储迅速采取行动,承诺无限量化宽松,金融市场恢复了一些理智,美元融资压力消退,黄金宏观环境出现了积极变化,美元和美国实际利率在月底大幅下降。


从某种意义上说,这相当于经历了一次2008年至2009年金融危机期间事态发展的浓缩版,即一开始的黄金抛售是由无序地去风险引发的,随后在美联储鸽派应对措施的推动下,金价大幅反弹。

在此背景下,Orchid Research认为,考虑到市场将继续消化美联储为拯救金融市场而采取的格外宽松的措施,4月份金价应该会继续上涨。

Orchid Research称,其对于GraniteShares黄金信托ETF(BAR)今年上半年每股17美元的目标可能提前而非延后实现。BAR受到黄金现货价格变化的直接影响。


根据CFTC的数据,在2月28日至3月27日期间,投机客的COMEX黄金净多头头寸减少了148吨,为2018年4月以来最大月度减幅。


尽管近期出现了一波投机性清算,但黄金的投机性仓位仍偏向多头。Orchid Research表示,除非黄金的宏观环境明显转为负面,否则短期内投机性仓位将保持这种状态。

投资仓位方面,ETF投资者趁3月金价大幅波动增持了黄金多头敞口。据Orchid Research估计,ETF投资者上个月增持了大约150吨黄金,为2016年2月以来最大单月流入。


第一季度,ETF投资者增持约250吨黄金,增幅为10%。

Orchid Research称,宏观不确定性加剧以及全球(美国和其它地区)放松货币政策,可能会在未来几个月继续推升黄金投资需求。这对金价有利。

从季节性趋势来看,金价倾向于在3月小幅下跌后于4月回升。4月份价格向下波动的空间看起来比第一季度更有限,而上行波动空间似乎比3月份更大,但也曾出现一些离群值(2次偏上,2次偏下)。总体而言,4月份金价的季节性走势相对好于3月份。


综上所述,Orchid Research认为,美联储为应对疫情爆发所采取的积极响应已足以缓和美元融资压力,为黄金带来了有利的宏观背景。随着市场消化美联储前所未有的行动的影响,预计金价将在4月份继续攀升。

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