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　　格隆汇21日讯，呷哺呷哺午间公布业绩，去年公司收入36.6亿，同比增长32.8%，然而公布业绩后，公司股价却大跳水。截止收盘报14.28港元，跌8.93%，成交额1.36亿港元。

　　行情来源：老虎证券

　　新业务扩展陷入困境

　　在中国餐饮业中，火锅市场是国内单一最大的餐饮品类，份额高达22%。发家于北京的呷哺呷哺，依靠一人食快餐火锅低人工成本、规模化采购、易复制的商业模式迅速发展起来。公司14年上市融资后，呷哺总门店数量增速在15年达到了历史顶峰，但之后扩张陷入困境，17年整个上半年仅增长13家。这是公司面临的最大难题。

　　因此为了增加铺面扩张，2016年6月，公司开设呷哺呷哺高端火锅市场凑凑火锅，采用火锅+茶饮的模式，希望利用这种模式吸引更多的消费者。但根据2017年报表显示，此战略效果并不好。目前集团拥有19家凑凑餐厅，去年凑凑火锅餐厅层面经营亏损达2490万元人民币，年度收入及餐厅层面经营利润的贡献仅占其总收入的约3.2%。管理层称是由于新餐厅开业初期成本较高，加上12家凑凑餐厅乃于2017年第四季度开业导致。新增业务板块培育不及预期，今股价暴跌或很大程度上受到此影响。

　　公告显示，去年公司纯利4.32亿元，同比增长15.9%；每股盈利0.39元，末期股息每股0.087元。增长主要得益于该集团扩张餐厅网络，以及全国同店销售增长8.5%，带动集团的餐厅层面经营利润取得25.4%的增长。截止2017年12月31日，公司餐厅总数759间，同比增加120间；该年度，公司翻座率为3.3，较上年同期3.4有所下降，对比海底捞平均为7的翻牌率还是过低；顾客人均消费48.4元，同比增加0.7元。公司新进入的东北、河北地区效益良好，就餐厅数量及收入贡献而言，2017年集团来自北京以外地区餐厅所得收入按绝对价值计算及占本集团总收入的百分比均有所上升，占比达到约50%，地区扩展取得了一定成果。

　　据公司管理层表示，2017年全年集团同店销售额增长主要是集团开展有效的促销活动、加强品牌推广举措、店面升级及开发呷哺小鲜外卖带动。今年，集团将加快开发呷哺小鲜外卖业务，以充分利用午、晚餐等高峰时段的营业时间，并计划利用市场对呷哺呷哺品牌的强烈认知，进一步开发额外业务类别。2018年预计开设100多家新餐厅，巩固在现有市场的领导地位并加强业务渗透。

　　华创证券认为，鉴于呷哺处于高速增长期，综合给予PE 30x 的估值，短期目标价18.67 港元，长期看到26.46 港元，给予推荐评级。

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