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　　格隆汇5日讯，港股市场再度迎来重挫，恒指大跌2.28%，国企指数跌1.74%。权重股的电讯板块中，中国联通大跌5.93%领跌恒指成份股，中国移动收跌3.17%，中国电信收跌2.05%。

　　2月以来，港股中国联通已从最高点11.8港元跌至目前的9.36港元，跌幅高达20%，市值蒸发近740亿港元，不过中国移动相比更悲催，两月最高跌幅亦高达15%，市值更是蒸发了近2600亿港元，差不多跌掉了一个港股的中国联通或中国电信。

　　三大通信运营商的暴跌，源于今天上午，政府工作报告中建议今年要加大网络提速降费力度的消息，提速降费内容如下：①实现高速宽带城乡全覆盖，②扩大公共场所免费上网范围，③明显降低家庭宽带、企业宽带和专线使用费，④取消流量漫游费，⑤移动网络流量资费年内至少降低30%。

　　有专家指出，2018年中国三大通信运营商仍然不会好过，提速降费加速，5G还远但前期投入巨大，此后2年还将持续面临营收增速缓慢，基础投入加大，利润大幅减少的难题。运营商必须在语音、有线宽带、手机流量外，寻找新的经济增长点。

　　三大运营商陷入收入增长困境

　　目前，三大运营商中，仅有中国联通发布了2017年的业绩预测，预计公司整体服务收入预计约为2,490亿元人民币，仅比2016年上升约4.6%。移动出账用户净增2034万户，达到2.84亿户，增速 7.7%，4G用户净增7033万户，达到1.75亿户，增速67%。

　　虽然预测税前扣非利润预计约为人民币54.9亿元，同比上升6倍，但其实是由于2016年亏损严重，盈利基数过小导致，对比2017年三季度53.85的税前利润，四季度实际上的利润增速几乎可忽略不计。

　　从中国联通收入增速情况看，中国移动的年度业绩收入数据可能也比较难看。按美银美林发表研究报告，预期中国移动公布2017财年收入同比增长5.1%及盈利按年增长5.3%。

　　整体看，近几年来，三大通信运营商的营业收入增速均出现逐渐下滑趋势，并且利润甚至出现了负增长。尤其是中国联通，其自2014年中期起营业利润已连续出现了负增长，2016年度业绩甚至出现亏损。

　　三大运营商如今的收入利润双降的困境，最大原因归于近年来通信费用的降速远远大于营业收入增速。

　　通信行业的特征是技术迭代快速，每年需要超高的研发及和新设备投入，虽然看似收入很高，但所得到的收入大部分都需要投入下一轮的开发中，所以净利润率反而并不高。并且，由于基数大，对产品服务的价格非常敏感，一旦降价，最终利润会大幅下降。

　　从2G时代到3G、4G再到5G时代，迭代时间越来越短，资本投入却呈倍数增长，对运营商来说是成本压力巨大。

　　提速降费对利润造成巨大压力

　　此次政府工作报告再次重申对提速降费的要求，对运营商来说无疑压力山大。

　　首先，实现高速宽带城乡全覆盖的要求，意味着巨大的基站设备投入与运营，中国广大农村乡镇基数庞大，虽然近年来基本实现全覆盖，但实际上收支比远不如大城镇，设备投入及维护相对是一笔无比沉重的负担。

　　其次，各项费用继续降低，尤其是移动网络流量费至少降低30%的明确指标，直接对利润造成重大影响。

　　据统计，由于政策要求及竞争关于，三大运营商的流量资费在过去两年已经出现持续性的下调，每年的降幅在40%左右。

　　伴随流量资费的下降，三大运营商业绩利润明显下滑：其中，中国联通2015年年报显示营业利润增速同步由23.04%转为下滑64.07%，2016年继续下滑104.84%；中国移动2014年-2016年间的年度利润增速为-12.13%、-8.44%、13.3%；中国电信的为3.83%、-7.26%、2.78%，利润增速均出现明显下滑。

　　此外，提速降费无疑会推动流量增长加速，间接的加剧了移动的网络困境。

　　中国联通2017年流量资费同比大降约70%，造成流量增长同比增长200%以上，致使网络利用率在2017年翻倍。过高网络利用率要求需要更大规模地投入、完善和加强网络基础设施，一度导致联通巨大的资本开支压力。

　　据悉，目前三大运营商中，中国移动面临最大的网络压力，网络利用率达到65%左右，远高于中国联通和电信。相比之下，中国移动由于用户基数大、网络利用率高，遭受的降费带来的流量增大冲击更为严重。

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