欢迎访问网贷财经！ 电话 4008937218

　　3月20日，金融科技第一股众安在线向市场交出了上市以来的第一份成绩单。

　　在财报中，众安展现了保费收入持续高增长、未来成长潜力十足的一面，二级市场却因暂时性的亏损出现股价波动。加之对贸易战的担忧导致包括美股、A股及港股在内的金融市场大跌，众安也跟随大市连跌三日。但从目前来看，跌幅已明显收窄，可见市场已经充分消化业绩的影响，股价已经充分反映所有利空因素。

　　利空出尽之后依然保持独角兽本色的众安或更值得关注。

　　五大生态圈继续助力 保费收入大增

　　2017年，公司收入合计55.83亿元人民币，同比增长63.6%;公司股东应占亏损9.97亿元;每股亏损0.77元。

　　业绩亏损，看起来并不如人意，但细看业务指标，均实现了爆发性的增长：公司总保费达到了59.545亿元人民币，同比增长74.7%;已赚保费净额达到46.141亿元，同比增长43.1%。期内，公司保单持有人数量增加至4.32亿，人均拥有保单数上升为12.6张/人/年，人均保费贡献进一步提升至约13.8元/年。

　　不同于传统保险公司，众安在线主要围绕五大生态圈提供财产及伤害保险产品，包括意外险、保证保险、健康险、责任险、信用保险、货运险、家庭财产保险等。过去一年，该公司的各大生态圈产品全面开花，其中健康及消费金融生态的保费增速分别达到惊人的410.4%、225%。

　　具体来看，生活消费生态总保费达到17.87亿元，同比增长10.3%，服务客户数量3.8亿名;健康生态总保费为12.04亿元，增速达410.4%，客户数量3950万名;消费金融生态保费收入约10.34亿元，同比增长225%，客户数量920万名;汽车生态收入从2016年的370万元猛增到7890万元;旅游生态年总保费为14.36亿元，增速约32.8%，客户数量3880万名。

　　值得一提的是，众安在互联网非车险的市场份额达到了31.6%，位居全国第一。不仅如此，去年9-12月，众安的车险保费收入环比增速超过30%，且爆发性增长趋势仍在持续。

　　亏损源自研发投入与会计角度的未到期责任准备金增加

　　各项保费收入增长喜人，那亏损是如何来的呢?智通财经APP了解到，亏损主要是由于早期发展阶段的投入及精算的角度的未到期准备金增加。

　　众安在2017年研发投入5.18亿元，占总保费8.7%。实际上，在上市之初，众安在线CEO陈劲就提到，不管是众安，还是整个金融科技行业，都还处于发展的早期阶段，要巩固先行优势、为未来持续性增长打好基础，更多的投入是必不可少的，特别是基础设施、研发方面的投资。

　　通过不断的研发投入，成立于2016年11月的旗下全资子公司——众安科技已于2017年第二季度产生收益，在2017年贡献人民币4,070万元的收入，合共服务超过200个伙伴，科技赋能输出能力开始显现。

　　至于未到期责任准备金，众安解释称，2017年，未到期责任准备金大幅增加，主要由于集团的健康、消费融资及汽车保险产品等较长期产品增加所致，由于众安的产品创新，在产品上线前期以较审慎地计提较高的准备金。

　　与短期保险产品相比，较长期限产品的提取未到期责任准备金一般金额更高。因此，提取未到期责任准备金同比增加663%至10.911亿元。后续随着业务发展日趋成熟，这部分成本会得到释放，将对公司的盈利情况产生正向影响。

　　另外，IPO融资款受港币对人民币贬值影响，导致汇兑损失1.387亿元，而去年同期汇兑损失仅9000元。

　　综合来看，以上造成亏损的因素只是暂时性的，并不对未来增长构成威胁，反而预示着未来盈利的释放。

　　基本面扎实 进入增长快速通道

　　要保证未来的增长，通常要满足两个条件：基本面良好;增长潜力确定性高。

　　在保险公司的健康指标方面，截至去年底，众安核心资本及实际资本均为168.65亿元，同比增长151.5%;核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均达到1178%，不仅远高于监管标准，也高于保险行业的251%及240%，反映公司具有很强的债务偿还能力。

　　在投资能力方面，众安在线与新华保险、中国平安相比也毫不逊色。2017年，众安实现总投资收益率7.7%，较上年升5.9个百分点，同期新华保险总投资收益率5.2%，中国平安为6%，在净投资收益率方面则有较大的改善空间。

　　在综合成本控制方面，众安的业务模式具有强大的规模效应和爆发性，将有助把稳定期综合成本率控制在100%以下。随客户基础扩大，众安的人均保费贡献会逐步提高，同时研发、经营和行政成本也会被摊薄。

　　从最新的年报中可以看到，公司保费收入增长的同时，来自前五大生态合作伙伴的保费占比明显下降。按总保费贡献统计，2017年来自或通过前五大生态合作伙伴的保费占比为60.5%，而2016年该比例为80.8%，这在一定程度上反映了众安品牌效应逐步体现，规模效应、自营平台逐步发力。

　　事实上，在增速最为迅猛的三大生态——健康、消费金融及汽车生态，众安具有独立营运的优势，不依赖合作伙伴平台。据了解，这三大生态也将会成为众安未来的三大增长引擎。

　　智通财经APP注意到，不管健康、消费金融，还是汽车生态，其行业空间都非常可观。其中，健康生态受益于人口老齡化及可支配收入增加，到2021年国内医疗保健支出预计到达7.8万亿，五年复合年增长为12.1%。消费金融作为保险科技公司的潜在市场，虽然规模相对较小，2016年为60亿元，但复合年增长率却达到52.8%。

　　中国是世界上最大的汽车市场，车险也是中国财险的最大组成部分。据Oliver Wyman预计，中国车险市场预计由2016年的6830亿元持续增长至2021年的1.17万亿元，复合年增长率为11.4%，交通运输共享经济及汽车互联网的发展为技术驱动的车险创造了摇篮。

　　进入2018年以来，众安的整体保费收入依然维持高速增长趋势。2018年1月及2月的总保费收入约为13.41亿元，同比大幅增长119%。其中2月保费收入同比增速为125%，创2015年以来新高。

　　不难看出，众安在线作为互联网保险的探索者，已根据制定的战略布局踏入快速扩张的轨道。

　　作为中国首家互联网保险公司，在上市不到半年间，众安在线先后获加入恒生综合大中型股指数，成为港股通标的股份，及加入恒生中国企业指数，也代表了该公司的市场价值、在行业板块中的地位和经营业绩都受到资本市场的认可。

　　中证监去年底宣布即将推行H股全流通，众安在线不久后披露修改公司章程的建议，因而被市场猜测最有可能成为H股全流通试点的公司之一，颇令投资者期待，预计落实后将吸引更多资金流入。

　　总而言之，众安商业模式优势明显，增长动力十足，具有长远的投资价值。相信未来，随着车险、健康险及消费金融类保费的业务快速增长及进一步夯实，众安的盈利可期，并势必支撑公司的高估值。

靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!