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　　所有数据及分析仅供参考，不作为投资决策依据

　　博时裕隆基金介绍

　　博时裕隆灵活配置混合基金由基金裕隆转型而来，转型日为2014年6月3日，自转型以来已运作近4年，本基金转型以来净值增长率为116.29%。本基金是一只灵活配置混合型基金，投资组合中股票等权益类资产投资比例为基金资产的30%—95%。【数据来源：银河证券，博时基金；截至2018年3月16日】

　　近期业绩概览

　　截至2018年3月16日，博时裕隆今年以来收益率为5.44%，在同类361只灵活配置基金中排名10%，银河四星基金。

　　1.1产品要素

　　资料来源：博时基金

　　1.2 产品亮点

　　基金裕隆转型，转型以来业绩可观

　　博时裕隆封闭基金于2014年6月到期，为了消除基金到期及折价的影响，维护基金份额持有人利益，基金管理人经与基金托管人中国农业银行股份有限公司协商一致，提议对博时裕隆封闭实施转型。

　　博时裕隆混合基金转型日为2014年6月3日，至今已运作近4年，本基金转型以来净值增长率为116.29%，获评银河四星基金。

　　博时裕隆混合的投资策略主要包括以下三个方面：

　　资产配置：本基金围绕对经济周期景气的预判以及宏观经济政策的调整来实施大类资产的配置。

　　股票投资：本基金将在符合经济发展规律、有政策驱动的、推动经济结构转型的新的增长点和产业中，以自下而上的个股选择为主，重点关注公司以及所属产业的成长性与商业模式。

　　行业选择与配置：本基金重点关注三个问题：经济运行所处的周期、产业运行周期、行业成长空间。顺应经济结构转型的变化，寻找推动经济增长的新的驱动力，重点关注行业所处的成长周期，行业的增速以及未来的空间。

　　表/图：成立以来本基金净值增长率与业绩比较基准对比

数据来源：博时基金。 过往业绩不代表未来表现

　　领跑大盘，今年以来业绩亮眼

　　2018年开年，A股市场经历一波跌宕起伏的行情，截至2月28日，上证综指今年以来下跌1.44%，振幅达15.85%。博时裕隆今年以来收益率达5.44%，在同类361只灵活配置基金中排名前10%。

　　表/图：2018年以来博时裕隆混合与基准上证综指及同类基金业绩对比

数据来源：银河证券，博时基金；

数据区间：2018年1月1日--3月16日

　　基金经理业绩回顾

　　陈鹏扬，硕士。2008年至2012年在中金公司工作。2012年加入博时基金管理有限公司，历任研究员、资深研究员、投资经理、现任博时裕隆混合基金经理。

　　2.1追求超额收益，扎根于深度研究

　　陈鹏扬先生坚持追求超额收益的投资风格，对可比公司和行业进行深度研究，确定合理价格区，并且能够持续跟踪公司、行业的经营情况和股价走势，防范风险。

　　2.2基金经理中长期业绩表现可观

　　陈鹏扬先生从业近十年，具有丰富而扎实的专业研究背景，长期管理业绩可观。目前共管理9只公募基金产品，投资年化回报为13.78%。2015年8月24日起接任博时裕隆混合基金。

　　数据来源：WIND，截至2018-3-2，规模数据截至2017-12-31

　　陈鹏扬接任本基金之初，正值2015年股市大跌及2016年初A股熔断之际，但其以不俗的业绩，经受住了市场的考验。根据wind统计，截至2018年3月2日，陈鹏扬在管理本基金期间任职回报近35.03%，同期上证指数下跌7.22%，任职年化回报达12.6%。

　　数据来源：Wind，截至2018-3-2

　　注：图为博时裕隆混合成立以来走势，虚线框内为陈鹏扬管理以来业绩

　　数据来源：Wind，截至2018-3-2

　　市场展望

　　一季度预计整体经济走势将较为强劲，但持续性还有待观察。

　　一方面，房地产销售和新开工缺口较大，库存持续走低下补库存需求强劲；同时2017年持续较为严格的政策调控在一定程度上也熨平了行业的周期波动，2018年房地产销售端下行压力整体可控。另一方面，环保限产所抑制的需求在一季度后半段开始有望逐渐得到释放。外需方面则在欧美经济复苏拉动下，出口持续维持较快增长。政策层面，防风险和有质量的增长是主要方向，预计在国内外需求相对有利的情形下，国内去杠杆进程将更加坚决，金融体系的缩表和政府投资的进一步规范将在2018年全年延续，对经济的负面影响预计将在下半年逐渐显现，全年经济增速将呈现前高后低的走势。

　　落实到投资层面，我们认为公平和质量将是2018年的投资主线。从公平的角度而言，环保、金融政策的进一步规范下不少行业之前存在的不合理现象在逐渐消除，规范化运营的龙头企业竞争力趋于提升，使得在部分的传统行业出现了优质企业份额较快增长且行业竞争格局改善下盈利能力修复的投资机会。

　　从质量的角度而言，我们认为在经济结构转型升级大背景下，国内的产业升级和优质企业的全球竞争力提升将有望持续，中期来看，我们认为大的投资机会仍然来自于产业升级和消费升级等方向。

　　展望一季度，大类资产配置角度而言股票吸引力趋于提升，我们认为资金配置上会往优质成长股和部分格局改善的传统行业龙头公司集中，具体来说在未来三年仍能实现中高速增长的子行业中，那些已经确立核心竞争优势的公司将是未来稀缺的配置资源。

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