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旗下境外基金爆出1.39亿美元亏损黑洞 广发证券急急切割未必如愿
发布时间:2019-04-12 06:52 来源:投资时报

截至目前,这笔巨亏对广发证券2018年财报已产生重大影响,减少合并净利润共计9.19亿元人民币。同时,广发证券承认存在后续诉讼和被讼诉的可能性

《投资时报》记者 冯锦浩

一份年报能说明什么问题?答案或许见仁见智。但可以肯定的是,一些平日光鲜的外表,往往会在这百十页的报告中露出原形。

3月的最后一周,处于国内券商第一梯队的广发证券(000776.SZ)披露了2018年度报告。并不出意外,营业收入和净利润双双下降。不过特别引起投资者不安的是,该公司境外全资子公司所成立的对冲基金因受外汇市场剧烈波动影响巨亏1.39亿元美元,并且对母公司的利润造成重大影响。

《投资时报》记者了解到,上述广发证券全资子公司出现巨额亏损的事件并未以简单公布计算亏损额为结束,后续带来其他关联问题的可能性依然存在。目前,广发证券方面也表示正全面核查评估相关情况及其影响。

对于该公司旗下基金遭受重大投资损失的具体原因及外汇市场投资风控等情况,《投资时报》记者向广发证券方面发送采访提纲,但截至发稿未收到回复。

“只有当过去成为过去,未来,才值得一说”——即将迎来最终季的《权力的游戏》曾贡献如此名言。事实上,正是对于某种不确定性的疑惑,才会令投资者在面对广发证券今年首季营收、净利分别大涨107.36%和98.83%至19.43亿元和8.47亿元的成绩单时,依旧保持谨慎。截至4月10日收盘,其16.3元/股的表现仍较52周高点落后13%。

全资子公司投资巨亏

与广发证券发布2018年年报的同一天,中国证监会广东局官网登发了一则《关于对广发证券股份有限公司采取责令改正措施的决定》,而这则消息立刻引起了投资者的关注。

相关信息显示,广东证监局在日常监管中发现广发证券存在对境外子公司管控不到位,未有效督促境外子公司强化合规风险管理及审慎开展业务等问题,违反了《证券公司监督管理条例》和《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》的相关规定。

据悉,广东证监局已决定对广发证券采取责令改正的行政监管措施。虽然监管部门并未点出所谓“广发证券境外子公司”的具体名称,但有资深市场分析人士向《投资时报》记者表示,应与广发控股(香港)有限公司(下称广发控股香港)有关,而这也与广发证券同步发出的另一则公告相呼应。

记者注意到,3月27日,广发证券在官网也发布了一则公告,即《关于全资子公司广发控股(香港)有限公司重要事项的公告》。而该公告的主旨,涉及广发控股香港下属全资子公司广发投资(香港)有限公司(下称广发投资香港)在开曼注册成立的一只以衍生品对冲策略为主的多元策略基金GTEC Pandion Multi-Strategy Fund SP(下称广发多元策略基金)。

公开资料显示,广发多元策略基金设立于2016年,基金的目标投资资产包括但不限于权益、信用、固定收益、波动率、外汇、商品、现金、柜台产品、衍生品和基金等,并通过套用多元策略投资于多元资产来达到投资回报目标。该基金由广发投资香港通过在开曼设立的全资子公司GF GTEC投资管理有限公司(下称GFGTEC管理公司)旗下设立的GF GTEC Funds SPC发起并担任基金管理人。

广发证券在公告中表示,广发多元策略基金成立以来,广发投资香港对其共有三次自有资金投资行为,从初始的5000万美元陆续增资,截至2018年12月31日,广发投资香港以自有资金累计投入9006.77万美元,占该基金权益99.9%。

广发证券称,自2018年8月起,受外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等因素影响,广发多元策略基金遭受了重大投资损失。并且由于该基金纳入广发证券合并财务报表范围,所以广发多元策略基金截至2018年12月31日的净值-0.44亿美元,及2018年度亏损1.39亿美元的表现,在公司经审计的合并财务报表中反映,由此减少广发证券2018年合并净利润9.19亿元人民币,相当于超过公司2017年度经审计净利润的10%。

值得注意的是,相关信息显示广发多元策略基金已收到主经纪商追加保证金的通知,至2018年12月31日该金额为1.29亿美元(含初始保证金0.30亿美元)。

一位国内资深衍生品专业人士向《投资时报》记者分析道,根据国内乃至国际期货市场普遍的交易制度规则,一旦进入追加保证金阶段,衍生品投资的持仓头寸给投资方带来的亏损完全有可能会超过投资本金,如果爆仓经纪商则有权要求投资方补偿本金之外的损失。也正因如此,专业的投资机构非常注意外汇等衍生品投资的风险控制。

显然,拥有全资期货子公司的广发证券对相关交易制度及规则了如指掌。但颇有意味的是,广发证券在公告中称,根据开曼律师事务所Campbells的法律意见,该基金的投资人以其在该基金的投资金额为限承担有限责任。广发证券同时表示,广发控股香港有关子公司后续存在潜在诉讼或潜在被诉讼的可能性,相关诉讼结果具有不确定性。

对于市场专业投资不可或缺的环节,《投资时报》致函广发证券了解广发多元策略基金投资方及管理方的相关风控制度,但对方并未给出答复。

据悉,针对相关问题,广东证监局已要求广发证券进行整改,包括充分履行股东职责,依法参与境外子公司的法人治理,健全对境外子公司的风险管控,形成权责明确、流程清晰、制衡有效的管理机制;加强信息系统投入和人员配备,提高合规风控与内部控制管理水平;建立健全对境外子公司的稽核审计制度,检查和评估境外子公司内部控制的有效性等。

监管部门同时指出,广发证券应切实采取措施建立并持续完善覆盖境外机构的合规管理、风险管理和内部控制体系。

业绩明显下滑

从广发证券2018年年报可见,截至报告期末,该公司实现营业收入152.7亿元,较2017年的216.39亿元同比下降29.43%。较之营收,其利润下滑速度则更为明显,43亿元的归属于上市公司股东的净利润较上年的85.95亿元下降49.97%,几乎腰斩。

广发证券的主营业务分为四个板块,即投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。报告期内,投资银行业务板块实现营业收入12.04亿元,同比减少55.71%;财富管理业务板块实现营业收入82.99亿元,同比增加3.34%;交易及机构业务板块实现营业收入8.61亿元,同比减少72.53%;投资管理业务板块实现营业收入42.44亿元,同比减少39.73%。可以看到,该公司四个主营业务板块中有三个营收大幅下滑,唯一实现正增长的财富管理业务也涨幅甚微。

《投资时报》记者注意到,占广发证券营业收入权重逾半壁江山的财富管理业务主要囊括了零售经纪及财富管理业务、回购交易业务、融资融券业务、融资租赁和互联小贷业务,其中,“融资租赁和互联小贷业务”并非传统理解上的券商主营业务。

对于业绩下滑,该公司在年报中将原因归结为多个方面,包括:市场股票基金交易量减少和佣金下滑、承销保荐及财务顾问费收入减少、资产管理规模减少、处置金融工具投资收益减少和上述列报方式变化、交易性金融资产和衍生工具公允价值变动损益减少等。

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