过去一年，频频踩雷的安信信托已引发市场高度关注，这家资本大佬高天国控制的信托巨头，业绩、股价均出现大幅下滑，2019年三季末到期未清算的信托项目金额高达276亿元，20多个信托项目陷入兜底承诺纠纷被诉。最新信息显示，安信信托发行的最大规模信托计划“安赢42号”已出现逾期违约。

　　安赢42号产品介绍

　　2017年，安信信托曾从中民投手中低调接盘上海董家渡项目45%股权，收购资金来源于安信信托发起设立的“安赢42号·上海董家渡金融城项目集合资金信托计划”，该信托募集总规模高达240亿元。

　　2019年11月22日，上市公司万兴科技（300624.SZ）公告称，旗下控股子公司投资的两笔理财产品发生逾期，其中之一正是“安赢42号”。

　　万兴科技在2019年5月完成收购深圳亿图软件51%股权。公告显示，2019年1月4日，深圳亿图委托安信信托购入“安赢42号”1000万元份额，到期赎回日为2019年11月5日，分配日为到期10天内。但到11月19日，深圳亿图仍未收到兑付款。经与安信信托沟通了解，原因为安信信托投资的项目还在继续建设开发，暂未产生销售回款，导致无法按期完成兑付。

　　受此影响，万兴科技已连续两个交易日大跌。

　　董家渡项目

　　董家渡项目曾是中民投最有价值的资产之一。2014年底，甫成立不久的中民投牵头以248.5亿元拿下上海董家渡的“地王”，并控制项目主体中民外滩房地产开发公司95%股权。但仅过了两年多，中民投就将其中45%股权卖给了安信信托。2018年底爆发债务危机后，中民投持有的另50%股权及相关债权已在2019年2月以121亿元卖给绿地。

　　公开资料显示，安赢42号由安信信托发起设立于2016年12月30日，融资主体为中民外滩房地产开发公司，总融资规模为240亿元，所募资金用于支付融资主体不低于45%、不超过50%股权的受让价款。

　　大摩财经注意到，安赢42号采用结构化设计，优先信托受益权募集规模不超过180 亿元，劣后信托受益权募集规模不超过60亿元，劣后信托受益权保障优先信托受益权。其中，劣后方是上海逸合投资管理有限公司（简称上海逸合）。

　　安赢42号风控措施

　　层层股权穿透后，上海逸合实际上是中迪禾邦集团旗下公司。中迪禾邦，正是资本市场“达州邦”核心企业，主要涉足地产、商管等产业，实控人是“达州帮”核心人物之一李勤。

　　川东之地达州，几年前意外崛起一支神秘资本力量。一批达州商人先后举牌金路集团、成都路桥、首控集团等上市公司，背后似有无形之手和用之不竭的资金来源，一时名噪，其中举牌成都路桥的即为李勤。然而，2017年浦发银行成都千亿骗贷案事发，以及2018年川籍高管蒲波落马，让外界一窥“达州帮”真相。

　　“达州帮”此后在资本市场归于沉默，但李勤却并未彻底退出江湖，仍然担任中迪禾邦集团和上市公司中迪投资（000609）的董事长。李勤现为中迪禾邦集团的第一大股东（持股30%），中迪禾邦的其他股东成员也多来自达州商会。此外，李勤也是中迪投资第一大股东成都中迪产融投资集团的实际控制人。

　　公开资料显示，截至2018年12月31日，安赢42号的存续规模为168.64亿元。按照优先与劣后3：1的比例，优先级资金当在120亿以上。

　　安信信托为“安赢42号”的还款来源设计了三种保障：一是经测算的项目信托期内逾千亿级别的现金流入；二是劣后信托受益权保障优先信托受益权；三是行使融资主体股权。

　　安赢42号还款来源

　　这也意味着，目前董家渡金融城项目暂无收入来源的情况下，安赢42号到期兑付款只能靠后两个还款来源。安信信托是不是会出售持有的中民投外滩45%股权在市场关注之中。

　　达州帮

　　安信信托董事长高天国是四川南充人。南充，紧邻达州。

　　大摩财经注意到，安赢42号的劣后方上海逸合在融资宣传材料中被称为“安信信托全天候战略伙伴”。公开资料显示，安信信托有多个信托项目的资金去向被指向中迪禾邦。

　　2019年5月，安信信托旗下“安赢11号和“安赢25号”两款信托产品先后被爆出无法按期兑付，两个产品分别为广州油富城项目、深圳和缘福城市更新项目募集资金，发行规模分别为16.5亿元和32亿元。

　　上述两款产品劣后份额的公司分别为上海阆富实业和上海凯富置业，这两家公司的控股股东均为中迪禾邦。此外，安信锐赢64号（规模4.5亿元）、安赢42号、蓝天3号（规模50亿元）等信托产品的募资方也都指向中迪禾邦。

　　此外，总规模28亿元的“安信·新农村建设发展基金集合信托计划”在2019年4月到期后延期一年，该产品的资金去向为贵州宏能旗下的项目公司宏德置业和宏德温泉。公开资料显示，安信信托、贵州宏能和上海逸合共同成立了上海金览投资合伙企业（有限合伙），安信信托所持有的上海金览股权目前已处于司法冻结状态。

　　若算上安赢42号，通过这些公开规模的信托产品，安信信托向中迪禾邦输血的信托产品规模接近300亿元。截至2018年12月底，安信信托管理的信托资产规模为2336.78亿元。

　　安信信托困局

　　安信信托前身为成立于1987年的鞍山信托，由鞍山市财政局等4家单位出资设立；上世纪90年代初股改后上市。2002年，四川人高天国控制的上海国之杰投资从鞍山财政局受让股份，成为安信信托第一大股东，并通过之后定增进一步控股安信信托。目前，国之杰持有安信信托52.44%股权。

　　高天国入主后，安信信托曾有过高速成长的阶段。2017年，安信信托的营收在行业中排名第一、净利排名第二。

　　但2018年起，安信信托的项目接连踩雷，包括地产商人王永红控制的中弘股份（已退市）、昔日传媒龙头印纪传媒等。当年，安信信托业绩全行业垫底，营收仅2.05亿，同比降96.34%；亏损18.33亿，同比下滑149.96%。安信信托的股价也大幅下滑。今年前三季度，安信信托业绩同比继续大幅下滑。

　　上市公司公告显示，截至今年9月末，高天国旗下的上海国之杰总资产约280亿元，核心资产为包括持有安信信托在内的部分金融企业、非金融企业股权以及部分房地产投资等。同时，上海国之杰负债总额为85亿元，其中对金融机构负债60.77亿元，其它负债24.23亿元。

　　安信信托在10月29日公告称，国之杰持有的上市公司36.9%股权已因债务纠纷被冻结。国之杰直接负债逾期金额约24.2亿元，另担保涉诉金额约19.75亿元。