“打破刚兑”之外:“资管新规”对信托八大业务的影响全梳理

近日，百瑞信托博士后科研工作站研究员于韫珩撰文，梳理了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)，对信托八大业务的影响。 于韫珩认为，资管新规“通过打破刚性兑付、禁止资金池操作、控制分级比例、提高合格投资门槛、净值计算等组合拳，对整个信托行业的业务结构产生了全方位的深远影响。但就不同的业务来看，”资管新规的影响也各不相同，这其中，哪些业务备受呵护，哪些业务稍有影响，哪些业务全面受限，今天我们就基于信托八大业务进行一下具体分析。 (一)债权信托——打破刚兑的功与过 债权信托主要表现为信托贷款类业务。由于“资管新规”明确提出要打破刚性兑付，传统信托贷款类业务“在资金端向投资者约定预期收益，在资产端投向含有各种保证、担保措施的标的，信托公司以承担风险为代价取得息差作为利润来源的”操作模式将难以为继。刚性兑付的打破会对信托公司造成较大的客户流失压力，继而造成信托管理规模增长的困难。 资管产品刚兑与否，到底是资管机构还是监管部门说了算呢？笔者认为，金融产品刚兑与否，应当是由金融产品自身的法律属性决定的。因此，不能说是“资管新规”打破了刚性兑付，真正打破刚兑的是委托人与受托人之间的信托法律关系对各自权利义务关系的最终确定，随着对信托法律关系认识的加深，资管关系必然脱离信贷关系回归到信托法律关系中去，即便这种回归重塑可能会造成行业阵痛，长期来看，对投资者教育和行业的健康成长都大有益处。 (二)股权信托—应许之地的机遇与挑战 信托业务是一种私募业务，信托公司既可以是财务投资者，也可以是战略投资者，最终要从股权的增值上获取收益。近年来，信托行业的股权投资信托业务整体向前发展，并呈现出专业化、多元化的特征。随着资金来源的拓宽、投资渠道的多元化以及与大股东战略业务协同效应的增强，这类业务蕴含着新的机遇。 此次“资管新规”对股权投资领域规范较少，除了第11条要求投资领域符合国家法律法规和政策规定外，第13条贯彻了打破刚兑的思想；第15条则是对规范资金池规则的细化。因此，整体而言，股权投资类业务是符合“资管新规”导向的业务。未来信托公司一方面可以运用股东资源禀赋，着力与股东背景资源相关的实体企业合作开展股权投资信托业务，以产融互动推进资源的优化与整合；另一方面，也可以利用自身长期经营中所积累的行业资源、研判能力等，打造精品投行，形成自身特色，在某一个或几个自己擅长的领域内精耕细作并形成头部优势。但就目前来看，信托公司要想在这些领域建立起成熟的业务模式，显然还有很长的路要走。 (三)标品信托—门槛随“资管新规”水涨船高 “资管新规”的颁布，对标品信托来说可谓机遇与挑战并存。对投向债券资产的标品信托业务来讲，强调债券投资集合资金信托计划要与“资管新规”第15条所禁止的资金池业务相区别。要做到这一点，就要坚持将资产端确定为标准化债权资产。“资管新规”对标准化债权类资产的明确界定，堵住了之前“非非标”业务存在的空间。未来信托公司的债券投资类业务的发展将主要取决于各信托公司的管理能力、风险控制能力和销售能力。此外，近期启动的信托公司参与非金融企业债务融资工具承销业务资格的申报，则将对信托公司开展债券类业务形成一定利好。 整体而言，“资管新规”中有关信息披露和集中度的规定影响相对较大。第一，依照第12条规定，信托公司未来应当按季度向投资者进行相关信息的披露；第二，依照第16条规定，信托公司应当恪守同一金融机构全部资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%的要求；第三，第18条要求的净值化管理，虽然证券投资类信托产品的净值相对其他信托产品更容易做出，但相较以往，此规定也进一步提高了对信托公司管理能力的要求。第四，第21条规定分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例(优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额)。权益类产品的分级比例不得超过1:1。之前市场上流行的通过设置中间级份额，名义上将中间级计入劣后级，但实质是计入优先级，将杠杆比例变相放大的模式不再可行。第五，第22条有关通道业务限制和禁止多层嵌套的规定，也会大幅限制证券投资类信托业务的规模。第六，第23条强调了对人工智能投顾的规范，基于量化数据的二级市场标品信托将有望成为信托公司一个新的业务增长点。 要想开展标品信托业务，对于信托公司证券系统、人才建设和客户接受度都提出更高要求。同时由于结构化业务比例和资金来源范围严格受限、净值化管理将进一步提高产品管理需求，“资管新规”对于证券业务的影响是非常大的，再加上信托公司以往在证券业务上的优势并不明显，未来信托公司的标品信托业务将会走向何方目前难下定论，但行业集中度大概率会进一步增强。 (四)同业信托—新时代开启新模式 同业信托主要分为金融机构被动管理类和投资非标同业类两种形式。对于以绕监管为主要目的的通道业务，“资管新规”的影响首当其冲。因此可以预见，在未来一段时期内，信托资金投向金融机构占比将呈现持续下降态势。 金融机构被动管理类信托业务，一般指投资于银行理财、证券公司资产管理计划等领域的业务。对于这类业务，需要注意的是“资管新规”有关禁止通道、多层嵌套以及实行穿透式审查的规定。从2017年12月22日银监会发布《关于规范银信类业务的通知》相关要求来看，在通道业务上信托公司将不得不转变角色，由过去的被动管理转变为主动管理。而更为具体的展业要求，需等到55号文提到的“通道业务监管要求的措施办法”出台后，再加以明确。另外，“资管新规”第11条实际上是禁止信托公司为商业银行信贷资产“出表”提供通道的行为。但提供了信托公司与银行在银行信贷资产受(收)益权业务方面合作的可能。 对于投资非标同业类业务，需要注意的是，“资管新规”第15条的规定导致的直接结果是按日开放的资管产品没有办法投资非标。 未来，同业业务监管可能进一步趋严，在传统通道业务空间收窄的同时，符合监管导向的同业信托将会得到更大发展，信托公司与银行合作的信贷资产收益权转让、保险金信托等都可以作为同业合作新模式进行大力拓展。在同业业务中，信托公司应进一步提升主动管理能力，不断增强在同业业务中的话语权，共同开拓同业合作的新模式。 (五)财产信托和资产证券化信托—法无禁止即自由 根据“资管新规”第3条对资产管理产品范围的框定可以得出，“资管新规”仅适用于资金信托计划，财产权信托和资产证券化信托业务并不在“资管新规”的规范范畴内，资产证券化作为以财产权信托为基础的结构化融资工具，未来极有可能成为同业合作的主要模式，信托公司在此领域大有可为。 (六)公益(慈善)信托—信托回归本源之路 由于慈善信托委托人不用承担投资风险且信托利益投向公益慈善事业，不符合“资管新规”第2条对资产管理业务的定义，因此不在“资管新规”的规范范畴内，而应受《慈善法》和《信托法》的调整。随着我国慈善事业日益壮大，慈善信托作为新型的慈善实施方式，能够更好地反映委托人的意愿，推动慈善事业向更透明、更高效的方向发展，成为促进我国慈善事业和信托业发展的重要力量。 (七)事务信托—遵从意思自治 事务信托是指信托公司依据委托人的指令，对来源于非金融机构的信托资金进行管理和处分的业务。由于在八大分类框架下，将银信合作的通道类业务纳入同业信托管理范畴，而不计入事务信托。因此，“资管新规”中几乎没有对事务信托的直接规范描述，具体监管事项将取决于委托人与信托公司在《信托合同》中约定履行的事务管理内容。因此，“资管新规”对事务信托的影响相对有限，其在业务开展中更多要遵循“意思自治”的理念。 “资管新规”实施的目标在于规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，防控金融风险，引导社会资金流向实体经济。因此，在“资管新规”背景下，未来八大信托业务的开展也应以这一目标为导向，通过自身调整融入“资管新规”体系。随着我国经济发展动能转换加剧、金融业改革深入开展，如何在统一监管的原则下突出信托行业的特色和优势，如何以服务实体经济为己任，探索精品投行、实业投行的新路径，是所有信托公司在具体业务开展时必须面对和应对的新挑战。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银豆网爆雷:大小股东甩锅 投资人维权被踢皮球

P2P爆雷，股东纷纷甩锅，投资人维权被踢皮球。 7月18日，银豆网爆雷，公告称实际控制人失联，平台停止运营，而作为大股东的北京华信电子和二股东的CEO都甩锅了。 7月20日，北京华信电子企业集团发布《公告》称，本集团虽然为银豆网运行公司北京东方财蕴金融信息服务有限公司登记股东，但本集团从未参与银豆网的经营管理，未参与银豆网任何形式的利益分配。 “本集团从未参与过东方财蕴公司的股东会，也从未获悉过其经营状况等信息，仅知悉王鹏程为法定代表人并负责银豆网的具体运营事务。” 公告同时提到，银豆网及王鹏程本人发布公告后，本集团无法联系银豆网及王鹏程本人，希望王鹏程及相关银豆网团队谨慎、认真、负责的处理目前问题，切实的维护投资者的合法权益。 此前7月18日，P2P平台银豆网发布《关于银豆网停止运营的公告》显示，银豆网已经运营4年178天，由于银豆网实际控制人失联，资金暂无法兑付，即日起，银豆网将停止运营。平台将停止发标，所有线上交易无法操作。 据银豆网前员工向透露，银豆网背后实际控制人至今没见过，只听说幕后有人。 平台披露数据显示，截至2018年6月30日，银豆网累计成交额为105.7亿，待收余额44亿。当前出借人24,001人。平台金额逾期率仅为0.44%，累计代偿金额为零。平台目前主要标的为个人小额借款和企业贷。 工商资料显示：银豆网运营主体北京东方财蕴金融信息服务有限公司，成立于2013年9月，注册资本8000万，实缴资本6292万。股东为北京华信电子企业集团（70%）和王鹏程（30%）。 当天银豆网CEO王鹏程还在网站发布一封公开信写到：“银豆网伊始是在我的管控范围内合规运营，自2014年中光担保出问题后，李永刚作为中光股东，以代偿为由介入银豆网资产端，在华信入股前后整个银豆网就被李永刚集团操控。我作为平台对外宣传的CEO已被架空，不知晓不掌握投资款的任何流向，不参与资产端任何事物，像傀儡一样被蒙蔽被裹挟了三年的时间，精神上陷入了极度痛苦的抉择中，是辞职明哲保身还是力挽狂澜相信他人共同面对问题解决问题，选择前者我良心上过不去，投资人如此信任我，选择后者相信他人就造成了现在的局面。” 本报记者了解到，2014年，中光担保曝出被最高人民法院列入“失信被执行人”名单，并被停业整顿，此事波及到多家与中光担保合作的P2P平台，其中就包括银豆网。当时，银豆网平台项目由中光担保的本息金额为1.45亿元。按王鹏程的说法，中光担保正是此时进入到银豆网。 王鹏程在信中说，目前实控人失联情况非常突然，所有人都不敢相信，但我需要冷静梳理线索，积极搜集证据，全力配合经侦部门缉拿李永刚，尽最大能力控制资产，竭尽全力弥补投资人损失。 这一边CEO称实控人跑路了，那一边，华信国际也甩锅不管了。据投资人向本报记者称，现在联系不上CEO，更不要说CEO说的实控人了。 值得一提的是，北京华信电子企业集团是由清华大学等六家企业联合组建，被认定为国资企业，其投资的P2P网贷平台被称为“华信系”。此前有统计称，华信电子通过多家公司，控制10家P2P平台，其中包括节节贷、拉拉财富、爱贷网、老虎金融、e周行等5家P2P平台早在2017年已退出“华信系”，另外其控制的平台也多次曝出逾期问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

凯瑞德董事长张培峰涉嫌操纵股市被警方监视居住 曾5亿入股P2P平台爱钱帮

7月20日，凯瑞德(002072，SZ)发布公告称，获悉公司董事长张培峰、监事会主席饶大程因涉嫌操纵证券市场案分别在2018 年7月19日、2018年7月18日被执行指定居所监视居住。 值得一提的是，网贷平台爱钱帮在2017年7月24日宣布完成B轮融资，获得了张培峰个人5亿元人民币投资。爱钱帮，全称北京爱钱帮财富科技有限公司，成立于2013年8月28日。目前，在网贷之家发展指数排名是52名，在网贷天眼的评级排名是32名。 数据显示，爱钱帮近30日资金流出1.16亿元，待偿金额为20.36亿元。 天眼查信息显示，张培峰透过深圳前海丹尔斯顿科技有限公司、深圳前海爱钱帮科技有限公司持有爱钱帮37.48%的股份。《每日经济新闻》记者注意到，2017年7月18日，张培峰成为爱钱帮董事长 ，原董事长王吉涛变为董事。到2018年7月9日，爱钱帮原来的高管团队均已退出，现董事长、董事、经理、监事分别是陆詹姆斯复斌、王巍、李青妮、郑乔丹，张培峰也任董事。 记者就上述相关事项向爱钱帮相关工作人员询问，对方回应称，张培峰是个人财务投资，并不参与爱钱帮日常运营。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

兴全基金怎么了？厉害的基金经理都跳了槽，剩下的都在踩雷

从2017年初，兴全基金领路人杨东的离开，到2018年伊始，傅鹏博、吴圣涛等基金经理的相继辞职，兴全基金似乎一直都处在“缺人”的状态。而这种状态，也反应在了兴全基金不断踩雷与今年上半年差强人意的业绩综合表现中。 刚借壳上市不久的领益智造，11亿预付款没了着落，股价大跌，却苦了一众领益智造的投资者，其中便包括前一段时间频频踩雷的兴全基金。 截至7月19日收盘，领益智造收于3.94元，而近5个交易日，该股的跌幅已经超过了26%。 而截至2018年第二季度末，兴全有机增长灵活配置混合型基金共持有4185.5万股的领益智造股票。如仓位不变，仅上周五至本周四的5个交易日，该基金就损失了近6027.1万元。 而在此之前，兴全基金更是因为重仓黄河旋风、退市吉恩、白云机场、中兴通讯和东江环保等而损失惨重。“以前的公募基金佼佼者，也许要变成今年公募基金的踩雷王了”，近来很多业内人士均如此表示。 在频频踩雷暴跌股的同时，兴全今年开年的“爆款网红”兴全合宜更在上市后的三个月内，净值急速下跌。除此以外，兴业基金年初至今更是有两名明星基金经理，傅鹏博和吴圣涛分别离职。今年年初，东方资管的投资教父级人物陈光明准备自立门户之时，媒体称陈光明或将带走一名兴全大将，说的正是傅鹏博。 再踩黑天鹅领益智造，兴全今年暴跌股遇不断 领益智造因为11亿元预收款或将打水漂，而在本该收获重组利好之时，吃到了两个跌停。兴全有机增长混合更是或因此，蒙受6000万元的损失。而这只兴全有机增长混合，今年来的涨幅更为-17.61%，位列同类基金的2475名。 根据天天基金网数据显示，兴全基金目前有27只基金，其中有5只货币基金，2只股票型基金，13只混合型基金（A、B份额分开计算），7只债券型基金。 根据资料显示，兴全基金的13只混合型基金中，近6个月仅一只基金净值涨幅为正：兴全商业模式优选混合（LOF）涨幅为11.87%。近6个月内，除了兴全成长混和净值的跌幅超过10%，更有兴全沪深300指数（LOF）、兴全合润分级混合、兴全绿色投资混合（LOF）、兴全轻资产混合(LOF)、兴全新视野定期开放混合型发起式等6只混合型基金净值跌幅超过10%。 截至2018年第二季度末，兴全基金的非货币基金规模数据，也自2017年第二季度来首次出现负增长。兴全基金2018年第二季度的非货币基金规模较上一季度减少了7.45%。 除了市场环境的变化外，也许兴全基金屡屡重仓“黑天鹅”，才是兴全基金各只基金收益率下降的重要原因。 6月25日，东江环保因为江西子公司造假而被央视点名批评，其股价当天便遭遇跌停，而在随后的3个交易日内，股价又大跌逾2成。截至一季度末，兴全趋势投资混合和兴全新视野兴灵活配置两只产品合计持有东江环保2954万股。兴全趋势投资混合在6月25日及之后的3个交易日内，净值“闻声”下跌近5%。 而上文提到的兴全趋势投资混合，更是重仓了另一只暴跌股黄河旋风。4月26日，黄河旋风发布了一则关于“子公司失控”的公告，此后黄河旋风的股价便经历了腰折。而在2018年第一季度，兴全趋势投资混合增持了269万股的黄河旋风股份，除此以外，兴全基金的另一只基金兴全新视野灵活配置更是在2018年第一季度成为了黄河旋风的新进股东，位列十大流通股东第六位。因此，兴全基金仿佛成了黄河旋风的“接盘侠”的玩笑话一时间在业内传开。 相似的事情也发生在白云机场身上。6月15日，白云机场因取消民航发展基金返还计入企业收入，市场预测白云机场2019年或将减少7亿元的净利润。白云机场的股价也因此在6月19日和6月20日遭遇连续两个跌停。 而兴全合宜位列白云机场十大流通股东第三位，持有约5579万股，也因此而损失惨重，仅仅6月19日和20日的两个跌停，使得兴全合宜在持仓白云机场上浮亏近2亿元。 网红爆款也踩雷，明星基金经理半年走了俩 成立于2003年的兴全基金，一直被誉为公募基金业界良心。此前离职的原总经理杨东更是在高点屡屡劝说基民们赎回，其也因此为兴全基金赚足了人气，但是杨东却选择在2017年年初离职。其后的2018年初，兴全基金发行了一款爆款基金，却开始让基民们感受到了寒冬。 1月16日，兴全基金旗下的兴全合宜混合正式发行，发售当日便募集了327亿元，并宣布了提前结束募集。这只爆款基金也是杨东离职后，兴全基金发行的第一款权益型基金，但并没有延续兴全基金此前控制规模的传统，亦没有采取配售或者限购措施。4月23日，兴全合宜混合在深交所上市的第一天，盘中便一度触及跌停，最终以7.52%的跌幅收盘。 300多亿的规模确实对基金经理的操盘要求更高，兴全合宜的基金经理谢治宇此前管理的兴全合润分级混合的基金规模约为50亿元，而此次的兴全合宜的规模是兴全合润的6倍多，基金规模急速扩张，超出了基金经理自己管理的能力圈，最终很有可能是以牺牲收益率适应规模的扩大。而在近三个月内，兴全合宜就踩了中兴通讯、白云机场、隆基股份等众多暴跌股。 截止7月19日收盘，兴全合宜的单位净值为0.9220，近三个月的收益率为-4.76%，对比同业平均的-2.9%的收益率，差距较为明显。 而谢治宇管理的另一只基金，兴全合润分级近3个月的收益率也仅为-4.6%，远低于行业平均。 也许随着兴全基金杨东时代的逝去，不仅是爆款基金业绩不尽如人意，兴全基金的基金经理更是在半年内有连续两位离职。 2018年3月21日，兴全基金发布了《关于解聘副总经理的公告》，宣布兴全副总经理傅鹏博因“个人原因”离职，正式离任时间为2018年3月21日。此前傅鹏博管理的唯一一只基金兴全社会责任，将由董理接手。 傅鹏博有近25年证券从业经验，更是从2008年便加入兴全基金，是兴全基金的一代老将。傅鹏先后担任兴全基金管理部副总监、兴全社会责任兼兴全绿色投资(LOF)基金经理以及研究部总监。 傅鹏博此前管理的兴全社会责任，更是我国的第一只社会责任基金，其担任基金经理的九年时间里，任职回报率更是高达427.22%，资产规模也从一开始的13.88亿元攀升至86.32亿元。而在傅鹏博2017年年底将兴全社会责任交由董理管理之后，该基金业绩便开始下滑，今年以来的收益率为-11.12%。在3月底傅鹏博离职后，很多投资者更是选择赎回这只基金，至2018年6月30日，该基金的规模已经下降到了50.71亿元，从顶峰时减少近30亿元。 就在傅鹏博离职不到4个月的时间，兴全基金又一明星基金经理吴圣涛选择离开。7月12日，兴全基金发布基金经理变更公告，宣布吴圣涛卸任兴全商业模式混合(LOF)。 吴圣涛自2012年加入兴全基金，同年12月份开始担任新发基金兴全商业模式优选混合基金经理。吴圣涛管理的兴全商业模式优选混合基金，在其任职的5年又205天内，业绩也十分突出，任职回报率达到了163.46%。 2017年原先兴全基金的掌舵人杨东离职自己创办私募基金后，兴全基金曾经的业绩便开始走下坡路，今年离职的两位大将，傅鹏博先前就被媒体传出将和陈光明共同成立睿远基金，吴圣涛本人也表示有可能自己做私募。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

打脸！券商多次强烈推荐，股价连续跌停，行业乱象如何破？

不到一年的时间里发布11篇研报，每次都是强烈推荐，这个被券商分析师力推的股票究竟是哪个“牛股”？ 没错，就是保千里，它还创出了A股史上最长跌停记录。至今无股超越，跌到地板的保千里不仅害苦了股民，还把一家券商推到了风口浪尖。 7月17日，北京证监局对民生证券出具的警示函显示：在保千里被立案调查之后，公司还发布了11篇评级为强烈推荐的研报，未对立案情况进行风险提示。研报评级、风险提示审慎性不足。 民生证券上述问题违反了《发布证券研究报告暂行规定》第九条、第十条规定。该法规规定，“制作证券研究报告应当合规、客观、专业、审慎。署名的证券分析师应当对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。” 依据《发布证券研究报告暂行规定》第二十二条规定，北京证监局对民生证券出具警示函，并提醒公司关注研究报告业务合规风险，建立与重大事项有关的控制机制，加强对重大敏感信息的关注，强化专业审慎判断；加强对研究报告的质量控制和合规管理，做到实质复核；改进研究人员考核机制等。 保千里前身劣迹斑斑 保千里的前身为中达股份，创始人张国平农村生产队队长出身，在江阴这个乡镇企业最发达的区域起家，抓住了塑料包装的一波趋势，各种腾挪，最终申达集团控制了俩家上市公司：江苏申龙和中达股份，2005年上榜福布斯。 集团也是借势在各地收购酒店，做房地产，做担保生意，各种人生赢家即视感。所谓常在河边走，哪有不湿鞋，申达集团终于在2006年被严介和的太平洋建设债务担保拖下水，债权银行追究申达集团的连带担保责任，同时冻结了申达集团及下属企业的银行账号；接着又一起从申达集团收回数亿元流动资金贷款以及担保代偿资金，这根导火索将申达集团发展中隐含的财务风险瞬间显形为债务危机。 无奈之下，集团打起了上市公司的歪主意，通过上市公司向大股东收购资产的方式，2006年一年内通过各种方式从江苏申龙和中达股份套现多达10亿，并且因为不是通过二级市场减持完成套现，这些收购的烂资产停留在上市公司的资产负债表上永世不得翻身。 最终只能卖壳收场，接盘侠分别是海润光伏和保千里。可能是这个代码有毒吧！找来的接盘侠一个比一个凶险，海润光伏2015年做假账清仓式减持，随后又病急乱投医被华君系彻底掏空，目前是ST加星星，基本上随时退市的节奏。 再说中达股份，2014年申达和庄敏一拍即合，保千里借壳中达股份，原以为这是个甜蜜的开始，结果整个借壳是新老股东甚至是保千里员工高管一辈子噩梦的开始。保千里当时账面2.6亿的净资产，最终评估增值10倍不止接近29亿作为对价基数，或许是某种时代的溢价吧！这次定增股份的价格为2.12元，主要的对象是庄敏及一致行动人，公司的总股本从9亿股不到扩大到接近23亿股。 而这不过是沧海一粟，经过2014年一年的蛰伏和准备，终于迎来了2015年的大牛市，券商的报告也从最早的时候的“中国Mobile Eye 即将起航”、“智能汽车传感器及应用龙头”，一路吹到后来“无人驾驶”都出来了。 股价也是一路扶摇直上，最高到了29.89元，市值一度超过100亿美金！要知道正宗的Mobile Eye私有化之前的市值也不过110亿美金。 在2015年9月份，保千里公司章程就做了一个重要改动，扩大了董事会的权利，规定董事会有权决定的收购或出售资产、对外投资、贷款等事项，只要成交金额不超过公司净资产的50%，或金额不超过 5000 万元，董事会就有权自主决定了，不需要股东大会通过。 后来庄敏可能嫌这样还是不方便，在2016年连续两次修改章程，改了之后，只要成交金额不超过公司净资产的50%，成交金额在5000万以上的董事会说了算；低于公司净资产30%的对外投资连董事会都不用通过，直接总裁说了算。这是什么概念呢，2015年底保千里的净资产是14.52亿，这意味着董事会有权决定成交金额不超过7.26亿的对外投资。 这种把公司章程当做儿戏的做法，最终让小股东甚至是公司的其他董监高完全丧失了对公司的控制力，最终保千里沦为庄敏一个人的公司。 收购到底有多疯狂呢，2016年一年投资性现金流流出24.78亿，2017年流出24.5亿。投了些什么呢： 2016年投资了小豆科技、柳州延龙、协创兄弟、星常态。2017年投资了安威科、云智能、野兽达达等。 结合公司章程修改时间来看，2017年上半年，在庄敏主导下，ST保千里的资金加速外流：2016年全年新增投资19.8亿元，但2017年上半年就增加了18.5亿元。同时，支付周期特别短，大多两三天付款，有的甚至当天就付全款，这与一般的投资需要分期付款大相径庭。 我想和贾布斯比起来，庄敏显然资本市场的经验更加的稚嫩，所以采取的是直接掏空上市公司这种比较简单粗暴的方式，不过反正都是跑路，简单直接也不要让人有什么不切实际的念想了。 除了并购之外，上市公司还有大量的担保，保千里累计对外担保额度为27.6亿元，实际发生的对外担保贷款余额为20.33亿元。这些才是真正炸死保千里中小投资者的最后一颗炸弹。 2017年12月11日，保千里公告宣布就庄敏涉嫌侵占公司利益事宜向证券监管部门及公安机关报案，通过司法途径最大限度追回公司损失。 公司在调查、停牌期间券商仍强烈推荐。 2016年12月27日，保千里收到证监会《调查通知书》，称因公司涉嫌信息披露违法违规被立案调查，到2017年7月，调查结果公布。而就是在这期间，民生证券的研报还在“强烈推荐”ST保千里。 2017年7月11日，保千里公告称收到中国证监会《行政处罚事先告知书》。第二天，也就是7月12日，民生证券郑平与胡独巍发布研报《立案调查出结果，不确定因素消除》，研报表示根据《行政处罚事先告知书》，公司等涉嫌信息披露违法案由中国证监会调查完毕，本次立案调查结果对公司的主营业务不构成重大影响，公司业务布局正迎来发展机遇，影响股价的不确定因素正在消除。给予公司2017年35~40倍PE，未来12个月的合理估值为18.55~21.20元，维持公司“强烈推荐”评级。 公司去年7月24日宣布停牌，负面新闻满天飞的时候，两位敬业的分析师仍在孜孜不倦的推票，并分别于7月25日(停牌后的第二天)、8月11日，民生证券分析师郑平和胡独巍对ST保千里给出强烈推荐评级，合理估值仍为18.55-21.2元，而事实是，截止昨日收盘，不到一年的时间里，该公司股价已经跌至1.37元。 再来看看这两位分析师的介绍： 郑平，TMT组组长。中国人民大学管理学博士，中国石油大学商学院MBA导师，中央民族大学创业导师；拥有近十年TMT领域研究经验，2016年加盟民生证券。 胡独巍，电子研究助理。北京大学微电子学与固体电子学硕士，北京大学微电子学学士，2016年加盟民生证券。 股票投资有一策略叫“利空出尽是利好”，这一招被这两位券商分析师运用得炉火纯青了。 不过，民生证券有关人士表达了自己的看法，“全行业的研究业务都需要整顿。” 附：网友评论 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重磅！银保监会发布银行理财细则征求意见稿

中国银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法 （征求意见稿）》公开征求意见 为落实党中央、国务院关于打好防范化解重大风险攻坚战的决策部署，促进统一资产管理产品监管标准，推动银行理财业务规范健康发展，银保监会根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）相关要求，起草了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），现向社会公开征求意见。银保监会将根据各界反馈意见，进一步修改完善并适时发布实施。 《办法》与“资管新规”充分衔接，共同构成银行开展理财业务需要遵循的监管要求。《办法》共六章85条，分别为总则、分类管理、业务规则与风险管理、监督管理、法律责任、附则，以及1个附件《商业银行理财产品销售管理要求》。 《办法》与“资管新规”保持一致，主要对商业银行理财业务提出了以下监管要求：一是实行分类管理，区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。二是规范产品运作，实行净值化管理。要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。三是规范资金池运作，防范“影子银行”风险。延续对理财产品单独管理、单独建账、单独核算的“三单”要求，以及非标准化债权类资产投资的限额和集中度管理规定，要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。四是去除通道，强化穿透管理。为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。五是设定限额，控制集中度风险。对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。六是控制杠杆，有效管控风险。在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。七是加强流动性风险管控。要求银行加强理财产品的流动性管理和交易管理、强化压力测试、规范开放式理财产品认购和赎回管理。八是加强理财投资合作机构管理。延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。九是加强信息披露，更好保护投资者利益。分别对公募理财产品、私募理财产品和银行理财业务总体情况提出具体的信息披露要求。十是实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。延续现行做法，理财产品销售前在“全国银行业理财信息登记系统”进行登记，银行只能发行已在理财系统登记并获得登记编码的理财产品，切实防范“虚假理财”和“飞单”。 在过渡期安排方面，与“资管新规”保持一致，并要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可。监管部门监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期。推动银行理财回归资管业务本源，引导理财资金以合法、规范形式投入多层次资本市场，优化金融体系结构；促进统一同类资管产品监管标准，更好保护投资者合法权益，逐步有序打破刚性兑付，有效防控金融风险。 《办法》与“资管新规”保持一致，商业银行理财产品主要需根据已发布实施的“资管新规”进行调整转型，有利于促进新旧规则有序衔接和银行理财业务平稳过渡。 延伸 · 推荐 银保监会：将单只公募理财产品销售起点降至1万元 为推动银行理财业务规范健康发展，促进统一资产管理产品监管标准，有效防范金融风险，银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。银保监会有关部门负责人就相关问题回答了记者提问。 一、制定出台《办法》的背景是什么？ 2002年以来，我国商业银行陆续开展了理财业务。银行理财业务在丰富金融产品供给、满足投资者资金配置需求、推动利率市场化等方面发挥了积极作用，但在快速发展中也出现了一些问题，如业务运作不够规范、投资者适当性管理不到位、信息披露不够充分、尚未真正实现“卖者有责”基础上的“买者自负”等。 对此，银保监会一直高度重视银行理财业务风险和监管，不断完善银行理财业务监管框架。近年来，发布实施了一系列监管规定，2017年以同业、理财和表外业务等为重点，开展了“三三四十”专项治理和综合治理，并指导银行业理财登记托管中心建立理财产品信息登记系统，初步实现了理财产品的全国集中统一登记和穿透式信息报送，也为投资者提供理财产品登记编码的验证查询服务，防范“虚假理财”和“飞单”。2017年以来，随着银保监会持续加大监管力度，银行理财业务已在按照监管导向有序调整，总体呈现出更稳健和可持续的发展态势。2018年上半年，银行理财业务总体运行平稳。2017年底，银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元，2018年5月末余额为22.28万亿元，6月末余额为21万亿元，同业理财规模和占比持续下降。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。 制定《办法》是银保监会推进理财业务制度建设的重要举措之一。2017年以来，银保监会与人民银行等相关部门密切配合，共同推进统一资管产品标准规制工作，并同步研究制定《办法》。2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施。根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。 二、《办法》制定的总体原则是什么？ 《办法》制定主要遵循了以下原则：一是与“资管新规”保持一致，并延续银行理财业务良好监管做法，充分借鉴国内外资管行业的监管制度；二是推动理财业务规范转型，促进理财资金以合法、规范形式投入多层次资本市场，优化金融体系结构；三是强化投资者适当性管理，区分公募和私募理财产品，引导投资者购买与其风险承受能力相匹配的理财产品，切实保护投资者合法权益；四是促进银行理财回归资管业务本源，打破刚性兑付。 《办法》与“资管新规”保持一致，商业银行理财产品主要需根据已发布实施的“资管新规”进行规范转型，有利于促进新旧规则有序衔接和银行理财业务平稳过渡。 三、《办法》的适用范围是什么？ 《办法》与“资管新规”保持一致，定位于规范银行非保本型理财产品。《办法》所称理财业务是指商业银行接受投资者委托，按照与投资者事先约定的投资策略、风险承担和收益分配方式，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务；理财产品是指商业银行按照约定条件和实际投资收益情况向投资者支付收益、不保证本金支付和收益水平的非保本型理财产品。 《办法》适用于在中华人民共和国境内设立的商业银行，包括中资商业银行、外商独资银行、中外合资银行；其他银行业金融机构开展理财业务，适用《办法》规定；外国银行分行开展理财业务，参照《办法》执行。 四、《办法》在加强投资者保护方面主要有哪些规定？ 银保监会高度重视理财产品投资者保护工作，《办法》在投资者适当性管理、合规销售、信息登记和信息披露等环节，进一步强化了对投资者合法权益的保护。 一是加强投资者适当性管理。1. 区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众发行，风险外溢性强，在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露等方面的监管要求相对审慎；私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行，投资者风险承受能力较强，投资范围等监管要求相对宽松。2. 遵循风险匹配原则。延续现行理财监管要求，规定银行应对理财产品进行风险评级，对投资者风险承受能力进行评估，并根据风险匹配原则，向投资者销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的理财产品。3. 设定单只理财产品销售起点。将单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元；单只私募理财产品销售起点与“资管新规”保持一致。4. 个人首次购买需进行面签。延续现行监管要求，个人首次购买理财产品时，应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。 二是加强产品销售的合规管理。1. 规范销售渠道，实行专区销售和双录。延续现行监管规定，要求银行通过本行或其他银行业金融机构销售理财产品；通过营业场所销售理财产品的，应实施专区销售，对每笔理财产品销售过程进行录音录像。2. 加强销售管理。银行销售理财产品还应执行《办法》附件关于理财产品宣传销售文本管理、风险承受能力评估、销售过程管理、销售人员管理等方面的具体规定。 三是强化信息披露。在与“资管新规”保持一致的同时，提出了具体的理财业务信息披露要求：公募开放式理财产品应披露每个开放日的净值，公募封闭式理财产品每周披露一次净值，公募理财产品应按月向投资者提供账单；私募理财产品每季度披露一次净值和其他重要信息；银行每半年向社会公众披露本行理财业务总体情况。 四是防范“虚假理财”和“飞单”。延续现行做法，要求银行在全国银行业理财信息登记系统（以下简称理财系统）对理财产品进行“全流程、穿透式”集中登记。银行只能发行已在理财系统进行登记并获得登记编码的理财产品。投资者可依据该登记编码在中国理财网查询产品信息，核对所购买产品是否为银行发行的正规理财产品，有助于防范“虚假理财”和“飞单”，加强投资者保护。 五、《办法》在推动理财业务规范运作、实现净值化管理方面有哪些规定？ 《办法》在推动理财业务规范运作、实现净值化管理方面主要有以下规定：一是确保理财产品独立性。规范滚动发行、集合运作、分离定价的资金池理财业务；延续现行“三单”要求，每只理财产品做到单独管理、单独建账和单独核算。二是强化管理人职责。要求银行诚实守信、勤勉尽责地履行受人之托、代人理财的职责，提高投资者自担风险认知，银行销售理财产品时不得宣传或承诺保本保收益。三是实行净值化管理。与“资管新规”一致，要求理财产品实行净值化管理，坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险，让投资者在清楚知晓风险的基础上自担风险。过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。 六、《办法》如何对银行理财产品投资非标准化债权类资产进行规范？ 《办法》对银行理财产品的非标准化债权类资产投资做出如下规定：一是期限匹配。按照“资管新规”相关要求，除另有规定外，理财资金投资非标准化债权类资产的，资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日；投资未上市企业股权的，应当为封闭式理财产品，且需要期限匹配。二是限额和集中度管理。延续现行监管规定，要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%或银行总资产的4%；投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。三是认定标准。“资管新规”明确由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定标准化债权类资产的具体认定规则，《办法》将从其规定。 七、《办法》在消除多层嵌套，强化穿透管理方面有哪些规定？ 针对部分银行通过购买资管产品，形成层层嵌套，难以及时、准确掌握底层资产情况等问题，《办法》提出如下要求：一是准确界定法律关系，明确约定各参与主体的责任义务和风险分担机制，避免法律纠纷。二是缩短融资链条，为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。三是强化穿透管理，要求银行切实履行投资管理职责，不得简单作为各类资管产品的资金募集通道；充分披露底层资产信息，做好理财系统信息登记工作。 此外，现行银行理财业务监管制度规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，《办法》放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金；同时，与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。 八、《办法》在加强理财业务流动性风险管控方面有哪些规定？ 《办法》从产品流动性管理、交易管理、压力测试、开放式理财产品认购和赎回管理等多个方面提出加强银行理财业务流动性风险管控的具体要求。一是流动性管理。要求银行在理财产品设计阶段审慎决定是否采取开放式运作，开放式理财产品应当具有足够的高流动性资产，持有不低于理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券，并与投资者赎回需求相匹配。二是交易管理。要求银行加强理财产品开展同业融资的流动性、交易对手和操作风险管理，针对买入返售交易质押品采用科学合理估值方法，审慎确定质押品折扣系数等。三是压力测试。要求银行建立理财产品压力测试制度，并对压力情景、测试频率、事后检验、应急计划等提出具体要求。四是开放式产品认购和赎回管理。要求银行在认购环节，合理控制投资者集中度，审慎确认大额认购申请；在赎回环节，合理设置各种赎回限制，作为压力情景下的流动性风险管理辅助措施。 九、《办法》对银行理财投资合作机构管理有哪些规定？ 银行理财投资合作机构是指理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问。《办法》一是延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。二是要求银行完善内部管理制度，明确理财投资合作机构的准入标准和程序、责任与义务、存续期管理、利益冲突防范机制、信息披露义务及退出机制。三是要求银行完善内部管理制度，实行名单制管理，切实履行投资管理职责，提高主动投资管理能力，不因委托其他机构投资而免除自身应当承担的责任。 十、《办法》关于过渡期有何安排？ 《办法》过渡期要求与“资管新规”保持一致，过渡期自本办法发布实施后至2020年12月31日。在过渡期内，银行新发行的理财产品应当符合《办法》规定。同时，可以发行老产品对接未到期资产，但应控制存量理财产品的整体规模；过渡期结束后，不得再发行或者存续违反规定的理财产品。 在具体实施中，《办法》要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，明确时间进度安排和内部职责分工，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可。监管部门负责监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 此外，银保监会已在与人民银行、证监会等部门积极沟通协调，推动解决银行理财产品在金融市场的开户问题，促进同类资管产品公平竞争。 十一、现有的保本理财产品和结构性存款如何规范管理？ 目前，银行发行的理财产品主要有保本型和非保本型理财产品两大类。非保本型理财产品为真正意义上的资管产品；保本型理财产品按照是否挂钩衍生产品，可以分为结构性理财产品和非结构性理财产品，应分别按照结构性存款或者其他存款进行管理。结构性存款在国际上普遍存在，在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面，与非保本型理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异。 《办法》规定保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。同时，在附则中承接并进一步明确现行监管制度中关于结构性存款的相关要求，包括：将结构性存款纳入银行表内核算，按照存款管理，相应纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，相关资产应按规定计提资本和拨备；银行销售结构性存款应执行《办法》及附件关于产品销售的相关规定，充分披露信息、揭示风险，保护投资者合法权益；银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。 十二、关于银行设立理财子公司的相关工作有何考虑？ 《办法》按照“资管新规”关于公司治理和风险隔离的相关要求，规定商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务；暂不具备条件的，商业银行总行应当设立理财业务专营部门，对理财业务实行集中统一经营管理。目前，我会已经起草《商业银行理财子公司管理办法》，待《办法》发布后，将作为《办法》配套制度适时发布实施。 在“资管新规”、《办法》和《商业银行理财子公司管理办法》三者的关系和定位方面，《办法》为“资管新规”的配套实施细则，并与“资管新规”监管要求保持一致，拟适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，银行开展理财业务需同时遵守“资管新规”和《办法》。《商业银行理财子公司管理办法》拟作为《办法》的配套制度，其适用的监管规定与其他同类金融机构总体保持一致。

追踪：备案私募违约，两高管联系不上，牵出一家上市公司

“中精国投”自被爆出兑付危机后，疑关联方外滩控股办公地点大门紧闭，二者之间的关系扑朔迷离。而此前，一直未被关注的外滩控股被执行案件引起波澜，成了中精国投兑付危机新的“突破口”。 日前，有投资人向独角金融反应，中精国投法人董杰向上海市第二中级人民法院提出申请，请求法院暂缓上述案件的实施执行。 对于《申请书》的真实性，独角金融尝试联系中精国投的法人董杰求证，7月18日，该公司自称能够联系上董杰的内部人士表示会将问题转达给他。而7月19日，当独角金融再次致电询问进展时，对方却称“我目前也暂时联系不上他”。 于是，独角金融致电投资人口中的“中精国投实际负责人董琳”求证，截至发稿时，其电话处于无人接听状态。 公司两大高管暂时联系不上，“没想到有备案的私募也跟着P2P雷了”，投资人对独角金融表示，现在也不知道该找谁。 备案私募违约 中国证券投资基金业协会官网显示，深圳市前海中精国投股权基金管理有限公司，即“中精国投”管理的基金有十只。 除了“中精壹号基金1期私募基金”提前清算外，其余九只基金均处于“正在运作”状态。而据投资者爆料，至少有两只基金出现违约。 其中，《保理票据产业私募基金》于2017年4月14日备案，根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内,通过私募基金登记备案系统进行备案。也就是说，在备案前，该基金已经完成募集。 《保理票据产业私募基金合同》显示，该基金存续期限不超过15个月。以该基金备案时间为上述合同生效日计算，已经违约五天。 那么，这只基金募集的钱作何用途了呢？上述合同显示，该基金财产主要用于向深圳市汇诚商业保理有限公司（下称“汇诚保理”）进行增资。在投资资金闲置时，可投资于银行存款、货币市场基金等。 天眼查资料显示，汇诚保理在2017年7月12日增加注册资本金1亿元。然而，投资人变更信息却显示，这1亿元是由大股东外滩控股所出。 独角金融向汇诚保理方面了解增资的详细情况，截至发稿时，对方暂未回复。 中精国投与外滩控股的关系 联系上述企业时，独角金融发现了不少蹊跷事。 中精国投正在运营九只基金的投资标的中，汇诚保理、“深圳市鑫程商业保理有限公司”（下称“鑫程保理”）等公司的联系电话与外滩控股是同一个。从工商资料来看，汇诚保理、鑫程保理同是外滩控股集团的全资子公司。 另外，独角金融拿到的一份担保函显示，外滩控股为汇诚保理做了担保。 也就是说，当汇诚保理没还钱时，外滩控股将自掏腰包。 儿子欠钱，老爹承诺出面解决，皆大欢喜。关键问题在于儿子欠了老爹私生子的钱，钱被老爹花了，老爹手头也不富裕，没钱还，于是私生子揭竿而起。 投资人向独角金融爆料，中精国投是外滩控股旗下的子公司。但工商资料显示，中精国投的股东是两个自然人，大股东是董杰，持股80％，另一位是徐云，持股20％。 从表面上看，中精国投的确与外滩控股没有关系。 据“券商中国”报道，在一份股份代持协议中写明，中精国投的实际出资方为外滩控股。 更劲爆的是，7月5日，外滩控股被立案，一份疑似董杰签名的《申请书》曝光。对外滩安防购买雷科防务1亿股股票的资金来源提出质疑，称“可能是由中精国投股权基金公司所管理的私募基金的资金。”并以此为由，请求案件暂缓执行。 真相扑朔迷离 《申请书》似乎解释了中精国投逾期的原因，但真相确实如此吗？ 首先，外滩控股为何被法院列为被执行人？上海九泽律师事务所合伙人朱敬律师告诉独角金融，被执行人就是有法院的判决未履行，对方当事人向法院申请了强制执行，执行标的就是未履行的金额。 有投资人称，去年华融华侨通过渤海信托设立的“渤海信托?雷科防务股票收益权单一资金信托”受让外滩安防持有的公司1亿股股票收益权，受让价款6.5亿元，或许与此有关。 目前，外滩控股被执行案件并未从公开文书中找到，成为被执行人原因并不明朗。 其次，外滩控股是否挪用了中精国投管理的基金，帮助外滩安防收购雷科防务？ 去年9月28日，雷科防务发布公告，公司第一大股东江苏常发实业集团有限公司（以下简称“常发集团”）将公司1亿股无限售流通股份转让给外滩安防，转让总价款为12.06亿元。 在此时间段内，中精国投确实募集了稳盈票据私募基金、恒盈票据私募基金、中精票据三号私募基金、中精票据二号私募基金、中精票据一号私募基金、保理票据产业私募基金这六只基金。 据投资者爆料，当时销售募集说明称，中精票据一号私募基金规模为2.5亿元，中精票据三号私募基金规模为3.5亿元，保理票据产业私募基金规模为2.5亿元，中精票据二号私募基金规模为3000万，共计8.8亿元。 但由于官方并未公布最终募集金额，独角金融并未联系上董杰和董琳，资金真实去向未知，是否被挪用成谜。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银保监会召开网贷会议：统一全国现场检查标准

银保监会召开网贷会议：统一全国现场检查标准，进行分类名单式管理。 一是指导各地稳妥处置已经发生的风险，要求各地整治办密切关注“爆雷ˆ平台涉及资金、出借人数，制定切实有效的风险处置方案及资金偿付计划，并加强后续风险监测；二是继续推进专项整治后续现场检查工作，研究制定下一阶段现场检查方案，明确全国统一的现场检查标准，并对检查后的机构进行分类的名单式管理，分别确定相应的管理措施；三是研究制定专项整治后续行政处罚流程，对不配合整治、严重违法违规的机构进行处罚，增加机构合规意识，进一步出清市场；并提出对于近期行业的风险形势，希望行业专家能够客观分析，正确发声。

外资私募也被“割韭菜”？富达旗下基金今年亏损近10%

外资私募最近有点火。在桥水拿下国内私募牌照后，前几天，贝莱德在国内开始发行首只私募基金——贝莱德中国A股机遇。 　　火山君了解到，目前已有富达、瑞银、富敦、路博迈、安本、贝莱德、元胜等13家知名外资机构先后进入中国，拿到了私募管理人牌照，而今年已有10家外资私募均发行了产品，加速布局市场。 　　火山君查阅大量资料后发现，这些外资私募进入中国后，大部分产品目前看不到业绩，但私募排排网数据显示，首家进入中国市场的外资私募富达利泰旗下产品富达中国股票一号私募基金却亏损了近10%，一度亏损甚至达到了14.29%，引起了很多人的唏嘘。 　　外资私募纷纷布局中国 　　前几天，全球最大的资管公司贝莱德旗下的“贝莱德中国A股机遇私募基金1期”开始发行了，引发市场热烈关注。 　　事实上，去年12月25日，贝莱德的独资企业（WFOE）贝莱德投资管理（上海）有限公司在中国证券投资基金业协会登记成为私募基金管理人。 　　资料显示，贝莱德中国A股机遇私募基金将针对中国A股市场研发量化模型分析技术，运用大数据分析和机器学习技术，从基本面、市场情绪、宏观政策三方面捕捉A股投资机会。 　　火山君了解到，近年来，外资私募机构可谓动作频频。前不久，也就是在6月29日，世界头号对冲基金桥水基金在中国基金业协会完成私募基金管理人登记。 　　数据显示，2017年1月，富达利泰投资成为首家在我国备案的外资私募机构后，截止目前，已有桥水、安中、富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德等13家知名外资机构先后进入中国，拿到了私募管理人牌照。整体来说，包括贝莱德中国A股机遇私募基金1期在内，截至目前已经备案的外资私募基金数量达到15只。 　　富达中国股票一度亏损14.29% 　　目前的A股市场是一跌再跌，但很多机构都表达了对后市的看好。 　　其中，比较典型的观点认为，A股在经历今年上半年调整之后，无论是估值还是政策面，市场都已经在较低水平，目前是很好的建仓时机和配置时机。 　　在很多人看来，A股的底频频被外资抄走了。那么，这些外资私募的具体业绩又是怎么样的呢？ 　　火山君查阅大量资料后了解到，这些外资私募进入中国后，大部分产品目前看不到业绩，但数据显示，首家进入中国市场的外资私募富达利泰旗下产品富达中国股票一号基金却亏损了近10%。 　　私募排排网资料显示，富达中国股票一号私募基金成立于去年12月14日，截止7月13日，收益率为-9.54%。 　　此产品的管理人是富达利泰投资，在2017年1月，成为首家在我国备案的外资私募机构。其外资股东为富达国际，成立于1969年，是一家由创始人家族、管理层和高级员工共同持股的独立公司，是投资管理行业倍受信赖的全球领导者之一。全球25个国家和地区设有办公室，拥有超过7,000名员工，其中包括400多名专业投资人员，基金经理在富达国际的平均服务时间达到12年，平均从业年数为16.3年。截至2017年3月31日，富达国际管理的客户总资产逾2,940亿美元，总管理资产逾3,830亿美元，旗下拥有700多支股票、固定收益、地产和资产配置基金。 　　富达中国股票私募一号基金的净值图显示，在4月 4日，其收益为 - 5.71%，4月13日为- 5.35%，4 月27日 为-8.79%，6月6日为-2.71%，7月 4日为 -14.29%，7月 6日一度达到了-14.29%。和沪深300指数对比，该产品在大部分时候和指数走势相差不大，也就是说，富达也跟随市场的下挫一路大跌下来的，而在今年6月前甚至是跑输市场的。外资私募到底抄到了A股的底部没有，那就见仁见智了。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股最失败的监守自盗：老鼠仓交易21亿仅获利500万

一则公开的判决文书，揭露出偷看底牌式的老鼠仓是如何成功，又是如何失败的。 近日，深圳中院审理的涂健、涂欣利用未公开信息交易二审裁定书在网上公布。 2011年6月1日至2014年3月31日，中国证券登记结算有限公司（以下称“中证登”）深圳分公司员工涂健在工作期间，以电话方式告知弟弟涂欣相关信托产品、资管机构的股票买卖等未公开信息，并操纵账户进行趋同交易，累计金额超21亿元，两人盈利分别为157万和347万。 “这样的老鼠仓，得不偿失。”一位接近证监稽查的人士慨叹。 中证登目前主要有4大块证券业务：账户、结算、存管和登记，通俗来讲，和证券账户一切相关的数据，持仓变化、账户变更等所有的证券信息中证登都了如指掌。 涂健于2011年调整至中证登深圳分公司证券账户管理岗位，2014年4月离职。这意味着老鼠仓贯穿涂健的职业生涯。 一位接近中证登的人士透露，自涂健老鼠仓事发后，中证登加强了内控措施，对于敏感岗位开展了轮岗制度， 查询权限每隔半年就要更换。不仅如此，“每查询一次就要写明原因。”还需要有相关文书证明。 不仅是中证登，沪深两大交易所对于敏感岗位也在开展轮岗制度。“所有的查询都会留痕，稽核部门会定期查看。”上述稽查人士透露。 但事后的亡羊补牢并不能解释全部问题。至少无法回答老鼠仓得以被查处，竟来源于涂健的自首而非中证登的自身核查。 在到案情况说明中，涂健、涂欣在2017年3月底主动到公安机构投案，距离涂健离职近3年整。 “所有的操作都是留痕的，查询单个产品数百次，风控后台的数据肯定是异常的。”从11年老鼠仓开始到17年自首，6年间涂健两兄弟却安然无恙。 “监察系统有一套程序，事前难以察觉，但事后跑数据是能抓出来异动的交易情况。”上述稽查人士表示，只要趋同交易达到一定数量和比例，那么就能顺藤摸瓜，查出这个账户所有者的关联账户和信息渠道。 偷看翻了6倍的私募基金底牌 涂健在业务部门的代理机构（实时开户）稽核岗和证券账户管理岗工作期间，因业务需要，都拥有账户资料及变更（敏感账户除外）、账户拥股及变更的查询权限。 这意味着，所有普通账户在深交所的证券交易和持仓变动都是透明的。 一般而言，账户查询权限分为两种，一种是普通账户查询，包括私募基金、信托计划、保险公司等；另一种是敏感账户查询，包括公募基金、券商自营、社保基金、汇金公司以及中证金等国家队。 判决书中透露，涂健只拥有普通账户查询的权限，而敏感账户中证登深圳分公司只有1人有权查询。 由于私募基金只需向特定投资者定期披露持仓情况，公众无法知晓，因此业绩优异的明星私募比如泽熙、展博、昀沣就成为涂健的重点查询对象。 自2011年6月3日以来，涂健开始有查询私募基金、券商资管计划账户的记录，共计查询上述两类账户400多个，其中查询15次以上的账户70个。 判决书显示，涂健查询“某润深国投信托有限公司-展博1期证券投资集合资金信托”227次，“中国对外经济贸易信托有限公司-某沣证券投资集合资金信托计划”185次，“中国对外经济贸易信托有限公司-某道3期”116次，“山东省国际信托有限公司-某道1期集合资金信托”108次，“山东省国际信托有限公司-某道2期集合资金信托”99次…… 其中“某沣”、“某道”分别为华夏基金离职基金经理管理的私募基金。 “展博1期”的基金经理是陈锋，在私募江湖上战绩彪悍。涂健之所以查询陈锋的账户，是由于展博1期的惊人回报。 涂健从2011年6月初开始查询私募账户信息，而“展博1期”自2009年6月15日产品成立，至2011年5月31日，累计收益率为95.13%，在所有同期阳光私募产品中排名榜首。 涂健于2014年3月离职中证登深圳分公司，在2011年6月至2014年3月的这段老鼠仓交易时间段内，“展博1期”的净值屡创新高，从1.95暴涨至2.68，涨幅达37.4%。 （数据来源于WIND） 这意味着，如果不计算在股指期货上的对冲和收益，在该时间段内，“只要持续跟踪陈锋买入的股票，并及时调仓，那么收益率肯定能超过20%。”一位私募基金经理表示，前提是需要重仓甚至全仓进行密切“跟踪”。 如果用私募的业绩基准—沪深300指数来比较的话，2011年6月至2014年3月底，沪深300从3000点一路下跌至2146点，跌幅达28.4%。 涂健查询了185次的“中国对外经济贸易信托有限公司-某沣证券投资集合资金信托计划”， 便是王亚伟“奔私”后操盘的昀沣。 昀沣自2012年12月27日成立，至2014年3月底，净值为1.2。 （数据来源于WIND） 上述私募基金经理分析，或许是由于王亚伟对市场的判断有些保守，并未重仓操作。如果跟踪王亚伟的操作，“大概率是能保证不亏钱的。” 涂健查询“中国对外经济贸易信托有限公司-某道3期”116次，“山东省国际信托有限公司-某道1期集合资金信托”108次，“山东省国际信托有限公司-某道2期集合资金信托”99次。 根据公开信息可知，“某道”就是鸿道，上述三只产品的基金经理都是孙建冬。 彼时孙与王亚伟都是华夏基金的风云基金经理，业绩回报也不相伯仲，2010年都从华夏离职奔私。 同样，自2011年6月至2014年3月底，鸿道1期的净值从1.01.28，鸿道2期的净值从0.941.13，鸿道3期净值从0.94艰难回升到1.01。 鸿道的三只产品都在2010年先后成立，但由于鸿道1期成立于4月初，随后大盘继续下探，6月与7月的沪深300指数处于年内底部区域，在2500点上下徘徊，可以推测其建仓成本较低，因此净值表现在3个产品中最为优异。 （数据来源于WIND） 而其余两只产品分别在10月30日和11月30日成立，彼时沪深300从12月份的3557高点一路下探，阴跌趋势长达2年，因此建仓成本较高，净值表现不如1期。 沪深300于2012年年底止住跌势，随后开始区间震荡，直至2014年下半年才迎来牛市。（K线图如下所示） 孙建冬的净值表现与王亚伟类似，小幅上涨，回撤小，这取决于两人崇尚价值派的投资策略，严格的仓位控制。 值得一提的是，2015年6月，上证综指突破5千点大关，“展博1期”净值创历史新高，达到6.54，翻了6倍有余。 给券商和交易所打工 总体而言，上述明星基金经理的业绩回报处于同类中上游水平。但涂健等人老鼠仓的业绩汇报却差强人意。 判决书显示涂健、涂欣所控制的老鼠仓账户，在2011年6月1日至2014年3月31日之间，与涂健查询的相关私募基金、券商资管计划比对后，吻合以及趋同的股票买入金额为21.37亿元，盈利347万元。 其中，宋某欣账户买入金额1.35亿元，盈利177万元；曹某平账户买入2.15亿元，盈利164万元；姚某顺账户买入7.79亿元，盈利77万元；张某妹账户买入金额8555万元，盈利76万元；卢某佳账户买入金额6522万元，盈利62万元；骆某华账户买入金额1620万元，盈利16万元；吴某刚账户买入金额1363万元，盈利1.6万元。 值得注意的是，即便如是看透明星基金经理的底牌，但仍有两个账户亏损。涂欣账户买入金额415万元，亏损3.4万元；白某英账户买入金额2.34亿元，亏损224万元。 颇为讽刺的是，弟弟涂欣的老鼠仓最后是亏损状态，而白某英买入逾2亿元，换来的是2百余万元的负回报。 需要指出的是，唯二亏损的账户实际上都是由涂健亲自操作。 涂健以电话短信等方式告知其弟弟涂欣，涂欣按照涂健的指令，用实际由涂健控制的“白某英”、“张某妹”、“卢某佳”、“曹某平”、“姚某顺”、“涂欣”等证券账户进行跟庄操作，合计趋同买入金额人民币19.7亿元，盈利157.8万元。 在按照涂健的指令操作涂健的账户之外，涂欣利用其本人控制的“宋某欣”、“骆某华”、“吴某刚”的账户进行跟随交易。 投资回报率最高的是宋某欣账户，秒杀上述“拖拉机”账户。 一位证监稽查系统人士表示，哥哥由于工作性质受限，无法随时盯盘，但弟弟操盘的灵活性大很多。“如果及时止盈和止损，账户收益确实会更高。” 以“万分之一”的佣金率来计算，21.37亿元的买入金额所产生的交易费用就达到213万余元，这还未计算卖出所带来的佣金和印花税成本（千分之一）。 而涂健等人的老鼠仓总盈利也不过347万元，总体收益率不过0.16%，与交易成本相差无几。“这样的老鼠仓可以说是比较失败的。”当然，有些私募基金的老鼠仓甚至会出现亏损。 需要指出，如果用同期的沪深300指数比较，涂健等人的老鼠仓收益率可谓大幅跑赢业绩基准。 20亿元交易赚3百余万 低收益从何而来 之所以涂姓兄弟老鼠仓的业绩回报如此之低，如此平平，根据一位交易所的人士分析，原因有以下三点： 第一，速度慢。 根据交易记录，事后买入未必跟得上，卖出也要慢一拍，“比如跟踪泽熙的账户，徐翔善于一字断魂刀出货。”慢了几分钟卖出，很可能就是跌停板。 “有盈利还能抗一抗，如果是亏损，能否迅速割肉也是问题。”他说道。 第二，成本高。 一般而言，明星私募的产品规模较大，买入后股价会急剧拉升，即便查询账户的持仓变动，也无法做到动态实时地跟踪买入。 他介绍，类似涂健的老鼠仓交易，首先是查询账户信息，然后记录机构买入的个股，最后是通知亲属下单。“每一个步骤都会有相应的延迟。”导致买入成本远高于机构。 举个例子，比如当天王亚伟买入的一只个股涨停，此时再去挂单排队，全天都不一定能成交。“对于中小盘个股，机构买入一般会大幅拉升股价，时间上的延迟抬高买入成本。” 一般而言，老鼠仓不会去跟踪大盘蓝筹股，因为波动率低，涨幅小。“老鼠仓跟买价值股不划算。” 第三，胜率不稳定。 在熊市中的胜率，很大程度上依赖于仓位控制和止损策略。 2011年到2014年处于熊市的中段和末尾，“没有专业的风控能力，即便是跟踪明星私募，结果就是大亏或大赚。”账户的回撤会非常大。 一位公募基金经理表示，一年十倍的投资人不少，十年一倍的投资人不多。“这其中的核心就是控制回撤，保持稳定胜率。” 他分析，涂健在老鼠仓中的角色，其实与MOM基金的管理人非常类似。 MOM（Manager Of Managers，管理人的管理人基金），是指该基金的基金经理不直接管理基金投资，而是将基金资产委托给其他的一些基金经理来进行管理，直接授予他们投资决策权限，MOM本身的基金经理仅负责挑选和跟踪监督受委托基金经理的表现，并在需要的时候进行更换。 相同之处在于，“涂健要挑选回报率高的私募基金经理，跟踪买入也就等与把投资决策权限让渡给这些人。” 不同之处在于，涂健的“申购”和“赎回”比MOM要快速很多，可以做到实时更换管管理人。 但由于涂健缺乏管理MOM的专业投资能力，仅仅是根据基金经理此前的业绩表现去押注重仓，无法跟踪不断变化的市场，作出有效的投资决策。 腾讯《一线》梳理了2007年以来公开披露的老鼠仓案件判决。 从图中可以看出，老鼠仓的高发地带是公募基金、保险公司等买方机构，此次中证登这样的第三方机构发生老鼠仓较为罕见。 就目前而言，能查到证券账户信息，总计有四类机构：开户券商、沪深交易所、中证登以及中证监测。 上述交易所人士透露，“交易所的监察部和信息部能查询账户的交易情况，中证监测也能看到。” 他表示，掌握敏感数据的第三方机构，目前的监管能做的只能是事后追查。 对于内部人的监守自盗，如何加强事前覆盖和事中监测，是目前仍待解决的监管难题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京市互金协会:网贷平台下线“理财计划”类产品

北京市互金协会：网贷平台下线“理财计划”类产品 昨日，北京市互联网金融行业协会向所有会员单位下发《加强业务合规性的风险提示函》，明确提出P2P网贷平台不得向投资者提供“理财计划”类违规产品。多家平台证实，已收到相关提示函。 提示函显示，协会重申P2P网贷平台不得向投资者提供一个“理财计划”类违规产品，因为这些产品存在期限和规模错配等违规问题。同时要求所有北京地区的P2P网贷平台立即下限“理财计划”类产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

双双入狱 90后“黑客导师”带大学生徒弟攻击300家网站

圈内“享有盛名”的90后“黑客导师”及其学生因多次利用黑客技术入侵政府、商业网站，窃取出售个人信息受到处罚。 彭岩指认授课现场成都商报电子版 图 眉山的一间出租房内，彭岩（化名）正在给学员上课。这是一个不大的房间，里面放了一块白板、几台电脑，白板上写着各种计算机语言。几名学员正在对一家网站实施“入侵练习”。 警方突然出现，“授课”被中止，“入侵”被暂停。在圈内“享有盛名”的90后“黑客导师”彭岩被控制。 作为彭岩的学生，唐斌（化名）也因多次利用黑客技术入侵政府、商业网站，窃取出售个人信息受到处罚。今年6月，泸州市江阳区人民法院宣判：犯罪嫌疑人彭岩犯传授犯罪方法罪，判处有期徒刑1年6个月；犯罪嫌疑人唐斌犯侵犯公民个人信息罪，判处有期徒刑3年1个月，并处罚金4000元。 至此，这个“黑客培训班”宣告覆灭。 网站遭袭 一个多月缜密侦查 警方摸出背后黑客链条 2017年3月，泸州市公安局网安民警在工作中发现，泸州当地多家政府、企事业单位的官网及商业网站遭到异常袭击。“网站后台有不断尝试登录的情况，有的网站点击进入页面后，会跳转到一些涉嫌违法犯罪的黑网站，甚至数据遭到盗取、篡改。”网安民警介绍。 这一情况引起了网安民警的特别注意，并在随后展开了侦查。经初步调查发现，这是一个专业从事黑客攻击破坏，非法获取计算机信息系统数据、非法买卖公民个人信息、传授犯罪方法，进行非法牟利的犯罪团伙。 经过一个多月的缜密侦查，“我们锁定了以唐斌和彭岩为主的多名嫌疑人。”办案民警介绍，唐斌主要以非法攻击各类网站、获取计算机系统信息牟利。“彭岩通过线上线下传播教授黑客技术收取费用，同时提供黑客工具；其线下学员则在学到技术后实施黑客攻击，非法获取数据再与彭岩合作进行贩卖获利。这一链条逐渐清晰起来。” 掌握了信息后，警方在眉山、南充两地将彭岩和唐斌抓获。“共抓获嫌疑人7名，但鉴于其余人员犯罪影响较小、主观动机不强等原因予以了取保候审，仅对唐、彭二人采取了强制措施。”警方介绍。 “大学生”学员 攻击简单网站最多半小时 共计入侵300家左右 大学毕业，今年27岁的唐斌本不该走上这条犯罪道路。但这个靠“技术”赚钱的方式还是吸引了他。 2017年3月，一段不顺的求职经历后，唐斌在网上看到了一则会员招募和黑客技术培训消息。消息的发布者是在黑客圈内小有名气的“某70”彭岩。 看到消息后，唐斌从南充赶到眉山，找到了在眉山做黑客技术培训的彭岩。但唐斌仅学了半个月就不再继续上课了，“教的东西还是有些不行”。之后他回到南充，开始自己尝试攻击网站。 “简单的最多半小时，复杂的可能要半天，甚至一两天到一周。”“退学”后的三四个月时间里，唐斌自称共计入侵了200余家网站。警方最终的调查数据则在300家左右。 唐斌曾入侵了成都某区县的一家学校网站，从中下载6万余条包括学生姓名、身份证号码、家长姓名、联系方式等的信息。警方介绍，在下载完信息后，唐斌对信息进行了出售牟利。 “现在特别后悔，没想到一个爱好最终害了自己，坐进了牢房。”唐斌说。 “初中生”导师 线上线下开班搞培训 参与信息贩卖分成获利 “他只是一个初中生，2013年开始才自学黑客技术，买了很多书，在网上也找了很多的学习资料，2016年正式开班教学。”办案民警说，“学成”后的彭岩建立了自己的“黑客网站”及相应的黑客论坛，有自己的QQ交流群，还制作了招生视频，通过招募会员线上线下教学来获利。 线上，彭岩通过网站和QQ群进行远程教学，会员进入QQ群或者注册网站后，需要缴纳一定的费用。唐斌说：“一般入群就要50元，他的群里人数起码也有四五百人，网站上的会员以千计。” 线下，彭岩则通过网络发布的招生视频和黑客攻击案例来吸引学员，共进行了两期教学。“第一期五六个人，第二期十来个人。”办案民警介绍，每一个学员都要缴纳两千到五六千甚至更多的费用。 “除了学员费，他还参与信息的贩卖。学员把一些个人信息下载后，有些会通过他的关系来进行出售，之后按照分成获利；还可以定点攻击网站，一个网站的费用也在四五千元以上。”办案民警说。 警方将彭岩抓获后，从其培训现场查获的黑客教学视频近300部，共计100G；进行黑客攻击、入侵扫描工具和木马病毒2100余个，以及相应的一些招生视频。 目前，泸州市江阳区人民法院已对两人作出审理宣判：犯罪嫌疑人唐斌犯侵犯公民个人信息罪，判处有期徒刑3年1个月，并处罚金4000元；犯罪嫌疑人彭岩犯传授犯罪方法罪，判处有期徒刑1年6个月。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

警惕PE折价减持套路！鼎晖抛大规模医药股套现计划

近期，老牌PE鼎晖连续抛出两份减持计划，拟分别减持上市公司正海生物、康弘药业6%、4.45%的股份。两家上市公司均为医药类企业，根据目前股价计算，减持股份价值约19.43亿元。考虑到医药股往往早期投资者众多，加之整体市场流动性缺失导致的“接盘侠”寥寥，以及PE经常采取的折让+大宗交易的减持套路，未来被打上减持列表的公司，将有可能出现流动性危机和大宗交易折让比例加大的情况，而这会反身性地造成股价的下跌，康弘药业日内表现便是如此。 7月17日晚间，康弘药业发布股东减持股份的预披露公告，老牌PE鼎晖旗下4只基金及上海鼎青拟减持不超过2999.99万股上市公司股票，即不超过总股本的4.45%。 或受鼎晖系减持影响，7月18日康弘药业开盘后暴跌，最终收报53.40元，下跌4.08%。照7月18日收盘价计算，鼎晖系减持2999.99万股价值16.02亿元。 无独有偶，5月28日，正海生物也曾发布股东减持股份的预披露公告，鼎晖系旗下2只基金拟减持不超过480万股，即不超过总股本的6%，以正海生物7月18日71.08元收盘价计算，该部分股权价值3.41亿元。 对于减持行为，鼎晖给出的理由都是基金到期退出。康弘药业和正海生物均为医药行业上市公司，两个月内，鼎晖公布了约19.43亿元减持计划，似乎说明其打算大规模撤出A股医药上市公司。 事实上，今年以来，生物医药行业创业公司不断传来利好。A股开辟独角兽上市绿色通道，临床代工企业药明康德50天就闪电过会。港股更是特意为生物科技公司大开绿灯，4月30日，香港联交所新制定的《上市规则》生效，根据新规，尚未有收益、预期最低市值达到15亿港元的生物科技企业，便可在香港上市。 或许，鼎晖正是为了抢占医药科技的风口，才急于脱手A股医药上市公司股票，转而投资创新药初创企业。 不过，鼎晖系抛售比例过高，恐使上述两家上市公司短期股价承压。鼎晖系持有正海生物9%的股份，此次拟抛售6%，占其持股总数的三分之二；持有康弘药业8.9%的股份，此次抛售4.45%，占其持股总数的一半。 刚解禁就减持 根据康弘药业发布的减持预披露公告，鼎晖维鑫及其一致行动人鼎晖维森、天津鼎晖一期、鼎晖元博、上海鼎青计划以集中竞价交易及大宗交易的方式合计减持公司股份。 其中，公告发出之日起15个交易后开始通过集中竞价交易的方式减持，3个交易日后通过大宗交易的方式减持。因此，鼎晖系最早7月23日开始大宗交易减持，8月9日开始集中竞价减持。 2018年1月2日，正海生物报收34.68元（前复权价），而截至7月18日报收71.08元，今年以来涨幅高达104.96%。尽管上市公司走势异常强势，鼎晖还是在解禁后迅速准备退出。 5月23日，鼎晖旗下基金鼎晖维鑫、鼎晖维森所持有的720万股正海生物股票正式解禁，5月28日就披露了预减持公告，离其限售股解禁不足一周。 鼎晖在处理康弘药业限售股解禁时，则稍显耐心。6月27日，鼎晖维森、天津鼎晖一期、鼎晖元博、上海鼎青持有的5999.99万股解禁，约三周后，鼎晖系便披露减持计划。 警惕折价减持风险 值得注意的是，鼎晖系持有成本极低，且减持比例较大，若大幅折价减持，恐对上市公司股价造成负面影响。 据悉，2011年6月8日，康弘药业、康弘科技与鼎晖系四只基金及上海鼎青签订《投资协议》，上述四只基金约定以2.61亿元认购康弘药业2880万新股，增资完成后，鼎晖系持有康弘药业8%的股权。此外，鼎晖维鑫和上海鼎青以6521.76万元，受让康弘科技持有的2%的康弘药业股权。 因此，鼎晖系入股成本为3.26亿元，此次计划减持一半康弘药业股份，该部分股权成本约为1.63亿元。若以目前股价计算，该部分股权价值16.02亿元，7年时间增值了8.83倍。 而鼎晖系入股正海生物，则发生在2015年5月6日。其中，鼎晖维鑫、鼎晖维森分别以2065万元、1435万元受让9.83万美元和6.83万美元出资额，以2891万元、2009万元认购13.77万美元和9.57万美元新增出资额。合计耗资8400万元获得正海生物12%的股权（发行前）。 鼎晖系此次出售股权，占其持股总数的三分之二，因而该部分股权买入成本为5600万元。若以目前股价计算，该部分股权价值3.41亿元，三年时间增值了5.09倍。 投资康弘药业增值了8.83倍，投资正海生物增值了5.09倍，可见鼎晖系持有成本之低。若鼎晖选择大幅折价减持，快速脱手，或对这两家上市公司股价造成不利影响。 补血港股生物科技筹码？ 如上文所述，鼎晖急欲脱手A股医药股上市公司股权，或与近期创新药企业受到追捧有关。一方面，在香港联交所上市新规影响下，国内生物科技类公司掀起赴港上市潮，另一方面，随着电源《我不是药神》的热映，越来越多的资本欲搭上创新药的快车，生物科技行业又掀起融资潮。 资本市场对生物科技企业上市大开方便之门，而融资方面又渐趋竞争激烈。或许，正是出于这样的背景下，鼎晖才急于回笼资金，积极投资优质创新药企业。 根据香港联交所披露易数据，7月10日，歌礼制药通过香港联交所上市聆讯，有机会成为新规出台后，第一家尚未盈利的生物科技上市公司。7月17日，康希诺生物向香港联交所递交招股书。此外，天士力生物、信达生物等创新药企业也打算近期递交招股书赴港上市。融资方面，7月18日，创新药企业亚盛医药宣布完成10亿元C轮融资。 实际上，鼎晖已经积极投资生物科技类企业。根据创业邦统计，鼎晖仅仅2018年以来便投资了四家生物科技企业。2018年1月23日参与和铂医药A+轮融资；3月13日参与艾格眼科B轮融资；6月28日参与成都先导B轮融资；6月29日参与天境生物C轮融资。 这四家企业，除了艾格眼科，均为创新药产业链企业。其中，两家创新药企业都是6月底投资的，可见鼎晖布局生物科技企业的迫切心理。 有趣的是，除了上述公司外，鼎晖还曾与康弘药业联手投资江苏艾尔康生物医药科技有限公司，可见就连上市公司自己，也想赶上这股生物科技企业投资热潮。2018年2月13日，康弘药业公告显示，公司投资1000万元获得江苏艾尔康3.57%的股份，而鼎晖系基金鼎晖新趋势也持有该公司5.36%的股份。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

分级基金“王朝”覆灭记

第一只分级基金2007年问世，经过萌芽期和快速发展期后，分级基金在2015年的大牛市中一战成名。但“成也杠杆，败也杠杆”，股市异常波动中分级基金B份额发生了惨烈的亏损，分级基金也由此由盛转衰。 在公募基金20年历史上，恐怕再没有一类产品像分级基金这般命运多舛、备受争议。 国内第一只分级基金在2007年问世，经过萌芽期和快速发展期后，分级基金在2015年的大牛市中一战成名。但“成也杠杆，败也杠杆”，股市异常波动中分级基金B份额发生了惨烈的亏损，分级基金也由此由盛转衰。 在投资者“谈B色变”的大环境中，针对分级基金的一系列监管措施接踵而至，分级基金的交易迅速跌入“冰点”。随着资管新规正式稿发布，分级基金这一曾经的明星产品最终还是走上了覆灭之路。 天使还是魔鬼？一千个读者，便有一千个哈姆雷特。 疯狂的分级基金 国内的分级基金是舶来品，第一只主动投资分级基金于2007年诞生，至今走过了11个年头。 2007年至2010年，是分级基金的萌芽期，这段时间分级产品在摸索中前行。2010～2011年，是分级基金的快速发展期。到了2012年《分级基金产品审核指引》出台，对分级基金进行了规范。在此以后，分级市场逐渐开始繁荣。大爆发始于2014年的12月份，数据显示，次年上半年，分级基金总规模从1947.52亿元增加至5124.57亿元，上涨幅度超过1.6倍。 分级基金能够吸引投资者，主要原因还是它的“加杠杆”功能。 对于普通投资者而言，加杠杆主要是三种方式：股指期货、融资融券和分级基金。在牛市中加杠杆的投资者眼中，分级基金A份额的隐含收益率约为6.6%，对应着激进份额的融资成本在6.6%左右，低于融资融券成本，且门槛很低，也不存在保证金的要求。 并且市场上大部分的杠杆指基的杠杆倍数在2~4倍之间，高于融资融券可实现的杠杆比例——加杠杆的效果好、门槛还低，分级基金很快在牛市中成为“香饽饽”。 “分级交易的标的选择很多，初始杠杆不高，刚好弥补了期指这种杠杆产品的稀缺。”某公募量化投资部人士对第一财经表示。 彼时业内人士指出，分级基金是非常有创造力的一个产品，大大丰富了金融衍生品的产品线，也为投资者提供了非常好的一个投资工具。 并且，相比之下，分级基金无需每日盯市，也不用像融资融券需要满足6个月的期限限制。不过，分级基金的实际杠杆和理论杠杆经常出现较大差距，这也是分级基金相对其他带有杠杆投资品种的一个劣势。 但对于普通投资者来说，分级的优势足够明显，恐怕没有比分级基金更好的杠杆产品了。 于是2015年上半年，分级发行井喷时，半年发行了59只产品，6月份最为密集，14家基金公司集中发行了27只分级基金。牛市氛围中，分级基金规模飙涨。 凭借分级基金的爆发式增长，一些基金公司规模也实现了“弯道超车”，甚至一度进入规模前十。 “我们看到那些年基金公司通过新产品的创新，比如分级基金，搞对了，规模排名就能翻个身，一下上个台阶。”北京一家公募基金高管对第一财经称。 基金公司一味追求规模，却忽视了对投资者的教育工作。部分投资者在财富效应下对分级产品这一明星级产品趋之若鹜，然而却对分级基金的概念、规则不甚了解，遑论运用分级基金套利等。 疯狂表象下，问题也慢慢滋生。 “谈B色变” 对普通投资者而言，分级基金的入门乃至精通并不是件容易的事。 有业内人士便认为，分级基金本身定位是专业化的投资工具，较为适合专业投资者，而由于门槛较高，不太适合普通的散户操作。 分级基金又称为结构化基金，是指在一个基金投资组合下，通过对基金收益和净资产的分解，形成两类或多类风险收益特征具有一定差异化的子份额的基金品种。其最主要的特点是，拥有多种子份额，子份额的收益方式通过特定的方式约定。 一般而言，主流模式是“股债”分级模式，即所谓的融资型模式，A类份额的约定收益率为年化利率，短期内的净值变动幅度较小，B类份额近似享受了基金总资产的全部收益或亏损，因此具有明显的杠杆属性。 简单的股票分级基金包括了很多内容，杠杆水平、折算条款、整体折溢价套利机制、分级运比如，单单杠杆这一条，便包括了初始杠杆、实际杠杆，实际杠杆时时变动；又如，由于子份额同时拥有净值和价格两种估值指标，而价格还受到投资者情绪、市场供需等因素影响，因此会出现偏离净值的情况并且，对于 A、B份额均上市交易的分级基金而言，往往具有配对转换机制，即场内母基金可按初始份额配比拆分为子份额，同时子份额也可按相同比例合成为场内母基金。而整体折溢价则都会带来套利机会，包括折价套利机会和溢价套利机会。 需要看到的是，杠杆助涨助跌的特性使得B类份额净值在市场下跌过程中加速下滑，这样极有可能出现B类份额的杠杆快速扩大，净值无法覆盖A类份额的约定收益率。因此，为了使这种风险最小化，分级基金常带有向下折算机制。 目前市场上对于向下折算的方式较为统一，均采用三类净值归1、B类份额折算前后保持资产相等、新增的A类份额折算成场内母基金的折算方法。 在阈值0.25的设定下，当发生向下折算时，约有75%的A类份额会以母基金的形式返还给持有人，这相当于债券提前偿还的条款。因此，向下折算是对A类份额本金的保护。 但是，戏剧性的一幕是，下折这一本属于保护性措施的条款，却也被一些投资者误认为是分级B大跌灾难的根源。 2015年7月，转债进取在触发下折后创下亏损84%的历史惨案，分级B也瞬间成了“洪水猛兽”，投资者一时间“谈B色变”。 在那种情况下，“下折”成为魔咒，B份额遭到大面积的恐慌性抛售，导致分级基金整体出现较大程度的折价。 分级基金落幕 2015年，经历上半年的飙涨，股市异常波动后，分级基金规模又回落至1000多亿元的水平。 从鼎盛到落寞，不消一年的光景，分级基金就显得过于冷清了。规模缩水、投资者赎回、转型LOF（上市型开放式基金）甚至清盘，分级基金正在经历着与大牛市时截然不同的情形。而且，发生了误买分级B下折造成亏损，投资者大闹基金公司的一按照分级基金合同的下折触发条款，当B份额净值跌到0.25(可转债是0.45)及以下时，将会触发下折以保护A份额的权益。在这个过程中，一旦有投资者误买下折或临近下折的分级B，将会面临40%的亏损。 而分级基金的这一机制也遭到投资者的广泛诟病。在下折基准日，除开盘停牌1小时外仍然可以买入，很多不熟悉规则的投资者便买入了下折日暴涨的分级基金，从而遭受损失。 “合理情况下，分级基金应该保持稳定的折价或溢价，而接近下折时溢价会越来越高。大跌时净值急剧下跌，接近下跌时杠杆约有5倍，意味着当标的指数下跌2%以上时，B份额就会跌去10%以上。但跌停板限制跌不了10%以上，导致被动溢价越来越高，最终导致溢价超过100%。”分级基金专业人士向记者分析，正是由于大幅的溢价导致了巨额的亏损。 而如果不是市场连续暴跌，B份额是不可能产生超过100%的溢价，也就不可能造成巨额的亏损。 在转债进取下折的案例中，截至2015年7月7日，转债进取份额收盘价为0.638元，溢价率高达101.26%，这就最后导致了超过80%的亏损。 后来，针对分级B下折亏损问题，深交所也指出，由于近期市场情况较为极端，分级基金下折前B份额的价格相对净值存在较大幅度的溢价(最高溢价高达100%以上)，而B份额下折时按照基金净值进行折算，且B份额复盘的开盘价也是按照前一工作日净值作为参考值，故价格与净值之间的溢价空间被抹平，价格可能出现较大幅度调整。 一面是分级基金的工具性运用，另一面也有投资者不懂投资规则导致的巨亏。在极端行情下分级基金B份额下折造成的巨额损失面前，证监会对分级基金祭出了“杀器”：分级基金申报暂缓，等待相关政策落地。 “分级基金的机制比较复杂，普通投资者不易理解，前期市场也出现一些新情况。目前证监会暂缓此类产品的注册工作，相关部门也在研究有关政策。”证监会相关人士当时表示。 此后，沪深交易所发布对分级基金的指引，其中上交所在指引中重点提到，借鉴股指期货、融资融券等高风险金融产品或业务在投资者适当性管理方面的经验与做法，设立投资者30万元证券类资产门槛，并要求个人投资者和一般机构投资者在开通分级基金交易及相关权限前需通过会员综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》。此外，要求强化风险警示措施，提高投资者风险警示的针对性和有效性。自2017年5月1日起施行。 去年“五一”后，分级基金新规正式实施，由于B份额的供给量不足，造成几乎所有的分级基金处于折价状态。同时，分级基金总体规模较新规前有所下降，成交额也大幅下降，新规威力显现。 2018年4月30日，资管新规正式发布，明确公募产品不得分级，分级基金落幕成也杠杆，败也杠杆。回想分级基金的发展历程，杠杆曾是天使，也是魔鬼。但不可否认的是，下折惨案很大程度上是投资者不懂规则所致。分级基金投教工作的缺位，也成为分级覆灭的一个注脚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金利华电实控人操纵市场被查 立案执法信披日益透明细化

法网恢恢，更多资本市场的违规者正在监管捕捉。 7月19日，金利华电（300069.SZ）发布公告称，公司控股股东及实际控制人、董事长赵坚已于此前一日收到证监会的《调查通知书》，因赵坚涉嫌操纵证券市场而被立案调查。 金利华电表示，“本次立案调查事项系针对赵坚先生个人的调查，公司生产经营活动不受影响。公司将根据调查情况及时履行信息披露义务。” 记者注意到，与此前实控人、上市公司及董监高被立案调查时在公告中被表述为“涉嫌违反相关证券法律法规”不同，此次调查涉及的违法类型被明确为“涉嫌操纵证券市场”。 一位接近交易所人士表示，这一信披的“细化”是对监管层执法过程公开透明的强化。“披露具体涉嫌违法违规的方向，一方面是在让调查执法行动更加的透明化，另一方面也能够让投资者了解更多信息，避免相关事件对投资者利益或上市公司正常经营带来影响。”该人士称。 虽然如此，但上述公告发布后，金利华电7月19日当天股价下跌9.92%，逼近跌停；而年初至今，金利华电已累计下跌达68.78%。 值得一提的是，作为一家主营绝缘子的企业，金利华电也正在推进其重大资产重组实现跨界转型，今年初，其公告拟以支付现金方式收购霍尔果斯万嘉创业投资有限公司、珠海横琴众嘉文化咨询合伙企业（有限合伙）、范山、刘春雨合计持有的北京中和德娱文化传媒有限公司100%股权。 从其财报来看，金利华电也具有转型诉求，2017年金利华电营业收入、净利润分别仅为2.60亿元和0.23亿元，7月13日，金利华电发布2018年上半年业绩预告，2018年1-6月归属上市公司股东的净利润-1000.00万至-500.00万，同比下滑146.43%至192.86%；相比之下，此次收购标的公司未经审计的2017年营收8亿-9亿元，净利润6000万-7000万元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股东质押AB面：场内主动降杠杆 场外花式转移

场内质押风险正在可控范围内。 7月18日上交所公司监管部徐明磊在公开场合表示，据上交所统计与摸排后，总体而言股权质押风险可控，市场不必过于担心，大股东被平仓情况属于极个别现象。 从记者整理数据发现，自6月中下旬以来，上市公司股东密集解除股票质押，其中7月至今已有258笔解押。业内人士分析，一方面不少股票质押到期，另一方面股东提前防范风险。 在多方举措下，场内质押风险已降低；但部分股东因不符质押新规或资金流告急，在场内“碰壁”后寻求场外资金“周转”，承担更高风险。 股东场内“排雷” 随着6月至今A股剧烈波动，股票质押频现风险。在此次调整的后段时期，A股出现一批股东集中解除股票质押，有的甚至提前还款，以降低质押风险。 根据21世纪经济报道记者对已披露的公告进行统计，今年全年6月有541笔股票解押，相较5月的467笔环比增加16%。 解押潮在7月继续上演。截至19日，A股共有258笔股票解押。其中有151笔来自大股东或实际控制人，占比58.53%，较6月330笔大股东解押而言，已经出现明显减少。 华东一家上市公司股东在19日分析，股东解押主要出于降低质押风险的考虑，但相比存量来看，目前市场上主动解押的还是占少数。 深圳一家上市券商股票质押人士19日向21世纪经济报道记者分析称有多方面的原因。“第一股票质押期限多为1年，在经历快速发展后，今年陆续到期，解押规模不小。第二今年行情整体不会太乐观，上市公司股东应该预计到整体质押风险，适当降低质押比例。”该人士同时表示，不排除部分券商排查风险后收缩股票质押业务，对上市公司股东进行意见指导。 根据华创证券王君分析师8日测算，股权质押的解押时间集中在未来两年，2020年以后股权质押到期规模逐渐减少。具体来看，2018年下半年股权质押到期规模为1.03万亿元，2019年及2020年到期规模分别为1.29万亿元、5643亿元。 但北京一名券商股票质押人士19日则表示，如果股东能按时甚至提前还款，说明现金流没问题，这意味着该股东的质押风险并不大。“真正有风险的，是股东现金流告急，有爆仓可能性，这依然还是A股的雷。” 尽管6-7月多名上市公司股东持续“拆雷”，但仍有部分股东的质押比例仍处高位。 7月19日围海股份（002586.SZ）公告称，控股股东围海控股在13日解除质押3000万股。但截至公告日，控股股东的质押比例仍然超过90%以上，即93.81%。 同日，维维股份（600300.SH）公告控股股东维维集团已经向两家银行完成股票解押，合计3441万股。截至公告日，控股股东股票质押比例为89.63%。 场外风险“蛰伏” 在经历质押到期并顺利还款、股东主动“降杠杆”、7月A股小幅反弹，场内股票质押风险迎来喘息机会。 以平仓为例，在质押风险下降后，触及平仓线的上市公司数量减少。根据21世纪经济报道记者不完全统计，7月1－19日新增6家上市公司的股东股票质押“爆仓”。而5月同期有7家，6月则达到16家。 其中华闻传媒（000793.SZ）、ST凯迪（000939.SZ）、腾信股份（300392.SZ）是近期“爆仓”规模最大的股票，其各自控股股东依次有1.68亿股、11.19亿股、1.20亿股触及平仓线，分别占其持股比例99.79%、100%、96.84%。而升达林业（002259.SZ）实际控制人因未按时补仓和还债，在7月2日被券商强行平仓。 多名券商股票质押人士向记者表示，由于今年质押风险较大，同时受质押新规约束，今年券商对标的要求较高，比如强调低质押比例，高流动性。融资成本也水涨船高。 但对于资金流紧张的股东，“借新还旧”仍艰难维持，部分股东在场内质押“碰壁”，只能转道场外，风险极有可能被放大。 “有一名客户质押比例已经很高了，希望寻找场外资金做质押，融资用途为解押场内，希望能把质押比例降下来。”前述北京券商质押人士谈到该人士解释，寻找场外质押的多为资金流紧张股东，或不符合质押新规的股东，比如质押比例超过80%以上等。“场外质押会面临更高的融资成本，现在普遍为12%－18%，有的高达20%。这当中还可能涉及变相过桥资金等。” 记者也从业内了解到，有机构宣称可以用境外资金进行A股股票质押。可通过券商托管，无需过户转名和登记，也不用公告，资金通过QFII通道入境。 前述深圳券商质押人士表示，正由于场内收紧，目前质押风险陆续转移场外，尽管场内风险可控，但场外不可小觑。“上市公司股东在场外质押的整体情况不清晰，并不一定逐笔公告，这块风险很不透明，容易成为雷区。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

朱雀投资年内35只产品34只亏损 半数亏损超10%

　　巴菲特说过：当大潮退去,才知道谁在裸泳，而面对今年A股行情的剧烈波动，裸泳者中也不乏规模百亿的私募基金大佬。 　　朱雀投资在私募基金领域也称得上是明星私募了，2011年时曾被评为五星私募基金公司。这家全名为上海朱雀投资发展中心的公司成立于2007年7月，注册资本1000万元，后续经过一些列的增资和股权转让，目前朱雀投资的注册资本近1.09亿元，控股股东为李华轮，持股比例达48.57%，亦为公司的实际控制人。 　　李华轮拥有20余年证券从业经验及多年投资团队管理经验，先后任职于陕西省政府体改委、工商银行陕西信托投资公司、西部证券股份有限公司等。曾几何时，由其管理的产品也曾夺得过私募年度业绩前十的好成绩，然而从今年内的业绩表现来看，在披露基金经理的产品中有八成亏损的产品都来自于李华轮领导的三人组。 　　根据Wind数据显示，在朱雀投资旗下公布业绩的35只产品中，年内亏损的产品数量达到了34只，其中18只产品亏损幅度超过10%，占比达51%。 　　中融信托-朱雀12期证券投资集合资金信托计划是成立于2009年的一只私募基金，其历史收益率高达128.49%。回顾该基金此前的年度业绩，在有记录的2013年里，该基金实现了18.67%的增长，而当年沪深主板市场全年亏损，创业板与中小板表现强劲。 2015年时，该基金的收益率更是创出60.91%的好成绩，而这一年成长股行情再次力压沪深主板市场。 　　到2016年时，在各主要指数全线下跌之际，该基金也亏损了9.40%，不过从幅度看要远远小于创业板与中小板的跌幅，也小于主板市场的下跌幅度，这似乎也揭示了朱雀投资偏爱具有成长性二线蓝筹股的投资风格。 　　然而在今年A股市场剧烈震荡，多数板块大幅下跌的影响下，该基金截止7月6日却以16.07%的跌幅位居公司旗下所有产品跌幅首位。如果从年内的月度数据来分析，该基金在2月、4月、6月均为亏损，且6月份跌幅最大，达到了10.56%，从月份和亏损幅度来看与沪深主板市场指数更加吻合。 　　另据中国经济网记者统计，在朱雀投资年内34只亏损的基金中，有23只产品披露了基金经理，其中的19只都是由洪露、李华轮、何之渊这三人管理。 　　朱雀17期在截止今年4月20日时，其业绩亏损幅度为9.58%，但截至7月13日，业绩亏损幅度为13.87%，不到3个月的时间亏损幅度增加了4.29%。但在6月份4.75%的跌幅却远远小于朱雀12期。 　　另外还有朱雀精选，截止到今年4月20日时，其业绩跌幅仅为3.44%，到了7月13日，其年内跌幅就达到了15.08%，该基金在今年内的2、4、5、6月份中均为亏损。而朱雀5期和朱雀精选则更加同步，截止4月20日时，年内跌幅为3.34%，到7月6日扩大到14.86%，亏损月份同样为2、4、5、6，幅度上也与朱雀精选相近，可两只基金的成立时间却相差了5年。 　　虽然外界并不清楚朱雀投资重仓了哪些股票，但从今年内跌幅靠前的几只产品的业绩对比来看，朱雀投资应该是以二线蓝筹股为重，成长股次之，其选股差异似乎较大，交叉持股现象并不明显。 　　朱雀投资旗下基金年内业绩一览表 序号 简称 日期 累计单位净值 年内回报 成立日期 投资经理 1 朱雀12期 2018-07-06 2.2366 -16.07 2009-11-23 洪露,李华轮,何之渊 2 朱雀精选 2018-07-06 1.6550 -15.08 2014-11-17 3 朱雀5期 2018-07-06 2.7378 -14.86 2009-05-15 李华轮,何之渊,洪露 4 朱雀17期 2018-07-13 2.0138 -13.87 2010-10-08 何之渊,李华轮,洪露 5 投资精英 2018-07-13 2.3736 -12.79 2009-10-10 洪露,李华轮,何之渊 6 朱雀2期A 2018-07-13 1.6524 -12.53 2010-07-13 陈秋东 7 朱雀9期尊享F期 2018-07-06 1.1412 -11.82 2015-05-05 8 朱雀9期尊享C期 2018-07-06 1.6387 -11.81 2015-01-08 9 朱雀9期尊享B期 2018-07-06 1.6388 -11.81 2015-01-08 10 朱雀9期尊享J期 2018-07-06 0.9841 -11.81 2015-07-02 11 朱雀9期 2018-07-06 2.2895 -11.81 2010-01-07 李华轮,洪露,何之渊 12 朱雀9期尊享E期 2018-07-06 1.3307 -11.81 2015-04-02 13 朱雀9期尊享D期 2018-07-06 1.3307 -11.81 2015-04-02 14 朱雀9期尊享H期 2018-07-06 1.1411 -11.81 2015-05-05 15 朱雀9期尊享A期 2018-07-06 1.8439 -11.81 2014-09-30 16 朱雀9期尊享G期 2018-07-06 1.1412 -11.81 2015-05-05 17 朱雀9期尊享I期 2018-07-06 0.9842 -11.80 2015-07-02 18 朱雀19期 2018-07-13 2.2679 -11.45 2011-04-21 洪露,李华轮,何之渊 19 朱雀20期 2018-07-13 1.9445 -9.88 2011-03-17 洪露,李华轮,何之渊 20 朱雀1期 2018-06-15 4.0984 -9.55 2008-12-17 张延鹏 21 朱雀13期 2018-06-29 2.6739 -9.33 2009-12-10 何之渊,洪露,李华轮 22 朱雀3期 2018-06-15 3.1372 -8.58 2009-07-29 李华轮,何之渊,洪露 23 朱雀专项 2018-06-15 3.7714 -8.54 2009-03-30 洪露,李华轮,何之渊 24 朱雀2期 2018-06-15 4.1075 -8.44 2007-09-17 洪露,李华轮,何之渊 25 朱雀1期 2018-06-15 4.0613 -8.44 2007-09-17 何之渊,洪露,李华轮 26 朱雀10期 2018-06-29 2.6119 -6.09 2009-11-12 何之渊,洪露,李华轮 27 黄金优选4期1号 2018-06-01 2.2067 -3.89 2010-03-26 洪露,何之渊,李华轮 28 黄金优选4期3号 2018-06-01 2.2762 -3.89 2010-04-26 李华轮,何之渊,洪露 29 黄金优选4期2号 2018-06-01 2.1461 -3.89 2010-03-26 李华轮,洪露,何之渊 30 投资精英 2018-06-01 2.6598 -3.79 2009-10-10 李华轮,何之渊,洪露 31 黄金优选4期6号 2018-06-01 1.7349 -3.61 2010-08-25 何之渊,李华轮,洪露 32 朱雀2期B 2018-06-01 1.8394 -3.55 2010-07-13 陈秋东 33 黄金优选4期11号 2018-06-01 1.7149 -3.21 2011-03-10 李华轮,何之渊,洪露 34 朱雀18期 2018-07-13 2.6788 -1.09 2010-09-30 张延鹏 35 朱雀4期 2018-07-13 3.2632 8.88 2009-04-15 洪露,何之渊,李华轮 序号 简称 日期 累计单位净值 年内回报 成立日期 投资经理 1 朱雀12期 2018-07-06 2.2366 -16.07 2009-11-23 洪露,李华轮,何之渊 2 朱雀精选 2018-07-06 1.6550 -15.08 2014-11-17 3 朱雀5期 2018-07-06 2.7378 -14.86 2009-05-15 李华轮,何之渊,洪露 4 朱雀17期 2018-07-13 2.0138 -13.87 2010-10-08 何之渊,李华轮,洪露 5 投资精英 2018-07-13 2.3736 -12.79 2009-10-10 洪露,李华轮,何之渊 6 朱雀2期A 2018-07-13 1.6524 -12.53 2010-07-13 陈秋东 7 朱雀9期尊享F期 2018-07-06 1.1412 -11.82 2015-05-05 8 朱雀9期尊享C期 2018-07-06 1.6387 -11.81 2015-01-08 9 朱雀9期尊享B期 2018-07-06 1.6388 -11.81 2015-01-08 10 朱雀9期尊享J期 2018-07-06 0.9841 -11.81 2015-07-02 11 朱雀9期 2018-07-06 2.2895 -11.81 2010-01-07 李华轮,洪露,何之渊 12 朱雀9期尊享E期 2018-07-06 1.3307 -11.81 2015-04-02 13 朱雀9期尊享D期 2018-07-06 1.3307 -11.81 2015-04-02 14 朱雀9期尊享H期 2018-07-06 1.1411 -11.81 2015-05-05 15 朱雀9期尊享A期 2018-07-06 1.8439 -11.81 2014-09-30 16 朱雀9期尊享G期 2018-07-06 1.1412 -11.81 2015-05-05 17 朱雀9期尊享I期 2018-07-06 0.9842 -11.80 2015-07-02 18 朱雀19期 2018-07-13 2.2679 -11.45 2011-04-21 洪露,李华轮,何之渊 19 朱雀20期 2018-07-13 1.9445 -9.88 2011-03-17 洪露,李华轮,何之渊 20 朱雀1期 2018-06-15 4.0984 -9.55 2008-12-17 张延鹏 21 朱雀13期 2018-06-29 2.6739 -9.33 2009-12-10 何之渊,洪露,李华轮 22 朱雀3期 2018-06-15 3.1372 -8.58 2009-07-29 李华轮,何之渊,洪露 23 朱雀专项 2018-06-15 3.7714 -8.54 2009-03-30 洪露,李华轮,何之渊 24 朱雀2期 2018-06-15 4.1075 -8.44 2007-09-17 洪露,李华轮,何之渊 25 朱雀1期 2018-06-15 4.0613 -8.44 2007-09-17 何之渊,洪露,李华轮 26 朱雀10期 2018-06-29 2.6119 -6.09 2009-11-12 何之渊,洪露,李华轮 27 黄金优选4期1号 2018-06-01 2.2067 -3.89 2010-03-26 洪露,何之渊,李华轮 28 黄金优选4期3号 2018-06-01 2.2762 -3.89 2010-04-26 李华轮,何之渊,洪露 29 黄金优选4期2号 2018-06-01 2.1461 -3.89 2010-03-26 李华轮,洪露,何之渊 30 投资精英 2018-06-01 2.6598 -3.79 2009-10-10 李华轮,何之渊,洪露 31 黄金优选4期6号 2018-06-01 1.7349 -3.61 2010-08-25 何之渊,李华轮,洪露 32 朱雀2期B 2018-06-01 1.8394 -3.55 2010-07-13 陈秋东 33 黄金优选4期11号 2018-06-01 1.7149 -3.21 2011-03-10 李华轮,何之渊,洪露 34 朱雀18期 2018-07-13 2.6788 -1.09 2010-09-30 张延鹏 35 朱雀4期 2018-07-13 3.2632 8.88 2009-04-15 洪露,何之渊,李华轮 　　数据来源：Wind 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

昔日股神上海莱士何以沦为韭菜？科瑞系、莱士系坐镇

曾被资本市场誉为“股神”的上海莱士，盛名之下其实难副，何时才能重回千亿市值巅峰？ 　　因炒股巨亏、营收净利双双下跌的血液制品企业上海莱士（002252.SZ），一口老血喷在了2018年新一季业绩报告上。 　　炒股拖累公司业绩 　　7月17日，上海莱士发布了一则《关于公司参与的集合资金信托计划进展情况》公告，此前公司通过厦门信托-金鸡报晓3号及陕国投·持盈79号投资的兴源环境（300266.SZ）和万丰奥威（002085.SZ），这两支信托计划已按相关合同规定实现资产全部变现，并于2018年7月13日提前终止。 　　同时，由于金鸡报晓3号计划提前终止之时，公司获取的财产和收益不足以覆盖优先级委托人的本金和预期收益，作为差额义务补足人，上海莱士于7月13日支付了1.58亿元的差额补足金。 　　这意味着，最终选择了壮士断腕的上海莱士，赔本之路虽已告一段落但这次也是大吐血。 　　公告显示，截至目前上海莱士仅投资金鸡报晓3号和持盈79号这两个信托计划，损失已高达9.92亿元，甚至超过了2017年一年的净利润8.36亿元。 　　当然这还不算上海莱士手中持有的另一支，尚未清盘的陕国投·持盈78号（上海莱士2017年11月花费2.5亿元买入的），已累积追加保证金1.93亿元。 　　 　　 　　（来源：7月17日《信托计划进展情况》公告） 　　受炒股亏损的不利影响，上海莱士2018年第一季度业绩犹如坐上了滑滑梯。4月28日，公司发布第一季报显示，当期营业收入为3.17亿元，同比减少20.97%；净利润为-6.89亿元，同比减少410.19%；实现扣非净利润为7055.48万元，同比减少54.03%。2018年上半年预报亏损范围，也由原来的4.37亿-6.5亿元，调整为预计亏损6.6亿元-8.73亿元。 　　值得一提的是，在这一系列噩耗传出之前，上海莱士早已于今年2月份以筹划重大资产重组为由停牌，并且恰好躲过了千股跌停的“盛宴”，在业绩大亏之际保住了股价。公开数据显示，截至2月22日停牌，公司总市值为971亿元。 　　作为A股市场赫赫有名的制血龙头，上海莱士曾因炒股收获颇丰，并在2015年股灾之时股价逆势而上，一度被誉为A股医药“股神”。如今却因炒股不济，被股民嘲笑为“韭菜公司”，究竟是廉颇老矣，还是背后另有原因？ 　　野马财经通过梳理发现，上海莱士2016年下半年以来业绩一蹶不振的背后，或许与其多年来在资本市场的疯狂并购，以及公司长久以来推崇的“外延式并购“战略有关。 　　“血浆第一股”创始人——黄凯 　　据官网介绍，上海莱士成立于1988年，2008年在深交所中小板挂牌上市（股票代码：002252）是一家研究、生产人血蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子的血制品企业。 　　寥寥数语，简单概括了这家亚洲知名血液制品巨头。然而，上海莱士从创立到上市的前后20年，背后故事远不止于此。 　　说起莱士血液就不得不提到一个人，就是上海莱士两大控股股东之一、莱士中国的创始人——黄凯。 　　公开信息显示，黄凯是美籍越南人。早年越南战争爆发之前，黄凯还是越南广治省碧溪村里一个不谙世事，每日只知帮着母亲做农活，过着贫苦生活的少年。因为家里条件有限，他在叔叔的支持下只读了一年大学理科。 　　直到1955年越南战争爆发，黄凯不得不放弃学业，在战争中惶恐度日。也许是这段不同于常人、令他终身难忘的成长经历，黄凯萌生了离开家乡另谋出路的想法。 　　1975年，越南战争快要结束之际，而立之年的黄凯带着亲人举家移民到了美国，在洛杉矶的一个小镇上安顿了下来。 　　那个年代，身为亚裔要想在美国生存有多么艰难，不言而喻。为了养家糊口，黄凯最终还是凭着自己的智慧和毅力，找到了一份在医疗保健和研发机构雅培做初级职员的工作。 　　对于好不容易得来的工作机会，黄凯也格外珍惜，很多技能都是现学现卖。凭着一股拼劲儿，短短几年，黄凯很快荣升为公司的核心骨干，成为雅培负责测试血浆样品的主管。这也为他日后自主创业埋下了伏笔。 　　上世纪80年代，彼时已经在血浆测试方面积累了丰富经验的黄凯，为雅培实验室争取到美国生物局发放的第一个血浆样品测试许可。在一位良师益友的提点下，他决定建立自己的血浆公司，美国莱士由此诞生。 　　血液制品行业不同于一般的生物制药行业，上游是收集原料血浆的血浆站，下游是医疗机构和医药流通企业，每一个环节受到国家严格监管。原料血浆供应量和血浆站的规模，往往决定着血液制品企业的规模。因此，只要掌握了上游采血浆站，也就掌握了企业的命脉。 　　黄凯深谙此道，美国莱士创立之后他便开始大笔收购血浆中心。据悉到1985年，公司已拥有11家血浆站，成为行业内小具规模的血制品企业，美国莱士的国际扩张之路由此打开。1988年，世界卫生组织提出“各个国家的血液制品应该自给自足”，黄凯将目光投向了中国。 　　至于为何选择中国市场，他曾在一次媒体专访中玩笑称，小时候用过产自中国上海的香皂，上面印着美女头像给他留下了美好的印象。当然，黄凯作出这个决定也是经过多番考察的，他认为中国作为发展中国家具有低人力成本、市场开放的优势，尤其在血制品行业还有很大空白有待填补。 　　1988年10月，美国莱士联手上海市血液中心下属的血制品输血器材经营公司，合资成立了上海莱士，双方各持股50%，成为中国第一家中外合资的血制品生产企业。 　　只是要在中国站稳脚跟也并非易事，因为国际上采用回收血浆和单采血浆两种收集模式，而中国只允许通过单采血浆技术采集，这无疑在渠道上关闭了一扇门。此外，血制品行业严格的监管审查制度，也让上海莱士耗费了大量的时间精力，从设厂到获批前后花了4年，直到1992年公司才正式投产。 　　也正是因为行业门槛高、监管审查严，再加上国家2001年起不再审批新的血液制品企业，提升了行业壁垒。随着行业化集中度的不断提升，上海莱士的竞争优势也愈加明显，其第一款产品“安普莱士”（人血白蛋白）很快成为中国乃至亚洲市场供不应求的产品。 　　这一切都被2000年进入血制品领域的资本大佬，“科瑞系”的掌门人郑跃文看在眼里。 　　科瑞系与莱士系“共主” 　　公开信息显示，郑跃文祖籍在福建，却是个从小吃着山西水长大的地道江西赣商。 1987年，郑跃文下海创业，1992年与朋友一起在南昌创办了科瑞集团有限公司。 　　由郑跃文掌舵的科瑞集团在A股市场长袖善舞。1993年以来，郑跃文先后投资十余家城市信用社，参与创立民生银行、湘财证券。包括华夏银行改制、南昌银行改制、东方人寿重组都有郑跃文的身影；金融领域，2005年以来科瑞集团还参股了大连银行、广西北部湾银行等。 　　早年新华联（000620.SZ）重新上市之时，位列第二大股东的科瑞集团，就曾在股票限售期内通过悉数质押新华联股票，借道中铁信托实现了部分套现，其高超的资产盘活手段，一度为媒体所津津乐道。 　　上海莱士亦是他在资本市场的“代表作”。 　　公开资料显示，郑跃文是在2004年，通过科瑞系旗下科瑞天诚投资控股有限公司（下称：科瑞天诚）入股上海莱士的。在此之前，科瑞集团还投了另一家创业板上市公司博雅生物（300294.SZ），不过2007年为了推动上海莱士上市，避免同业竞争，郑跃文不得不忍痛割爱，将博雅生物的股权全部清出。 　　2008年，在黄凯和郑跃文两位资本大佬的运作下，上海莱士成功上市，成为A股罕见的两大控股股东共同控制的上市公司。 　　上市之初，上海莱士前五年在A股市场的表现并不惊艳，业绩增长平缓。2008年至2012年营业收入、利润规模不过翻了一倍，营收增速更是逐年下降，到了2013年甚至出现了负增长。 　　 　　（来源：东方财富） 　　数据显示，截至2012年底，上海莱士总市值才到61亿元，与如今近千亿的市值相比可谓天壤之别。 　　“利润增长缓慢，这在血制品行业其实是正常的。”华融证券医药行业分析师张科然对野马财经分析。 　　她表示，血制品行业是个门槛很高的领域，采血资质，建厂、投入生产每一个环节都需要监管部门批准，对企业制血环境的要求也十分严格，所以企业建一个厂往往需要耗费上亿资金，这也是为什么大部分企业会选择通过并购来做大规模。 　　上海莱士亦是如此。 　　兴许是本本分分干主业来钱不够快，眼看着业绩增长疲累的郑跃文再也坐不住，大袖一挥开启了疯狂的资本扩张之路，同时公司还制定了“以内生式增长为根基，以外延式并购为跨越”的发展战略。 　　上海莱士的千亿市值之路，就是从2013年起连环收购开始的。 　　2013年5月20日，科瑞天诚与新疆华建合计以11.34亿元的价格，受让了邦和药业63%的股权。随后2013年7月2日，上海莱士发布重大资产重组报告书，公司拟以18亿元的对价收购科瑞天诚、新疆华建和傅建合计持有邦和药业100%的股份。 　　收购完成后，邦和药业成为上海莱士全资子公司，正式更名为郑州莱士血液制品有限公司。有了新鲜血液的注入，上海莱士次年业绩一飞冲天，营收一下涨了8亿多，归属净利润更是翻了近5倍左右。 　　 　　（来源：东方财富） 　　初尝到并购甜头之后，上海莱士很快又开启了下一轮物色。并购同路生物之前，科瑞金鼎、深圳莱士、谢燕玲分别持有其39.61%、39.61%和 10.55%的股权 　　2014年9月，上海莱士发布公告，拟以47.6亿元的价格向科瑞金鼎（科瑞天诚控制）、深圳莱士（莱士中国控制）和谢燕玲三者购买其合计持有同路生物89.77%的股份。 　　凭借着两笔大规模并购，上海莱士血浆站一下由12家增加到28家，造血能力不可同日而语。 　　财务数据显示，2013至2015年，上海莱士实现归属母公司的净利润分别为1.4亿元、5.1亿元和14亿元。值得一提的是，2015年中股灾期间，在千股跌停的大环境下，上海莱士股价居然逆势而上，从年初的280元直接冲到了540元。 　　上海莱士也因此被股民封为医药“股神”，此后一路高歌猛进，并购上瘾。 　　2016年5月，上海莱士宣布收购英国血液制品公司BPL；2017年4月7日，天诚国际投资以及天诚德国与BiotestAG签署了《企业合并协议》，以9.4亿欧元的价格要约收购该公司100%的股份。就在公司曝出炒股巨亏之前，今年2月上海莱士还在筹谋重大资产重组。 　　拿什么重回千亿市值 　　可惜好景不长，随着2017年药品采购“两票制”的出台，上海莱士业绩承压。2017年度公司华南地区的营业收入为 4.40亿元，同比下降63.11%；期末应收账款较期初增加 6.2亿元，增长152.59%。 　　与此同时，上海莱士重仓的两只股票股价从2018年2月起出现断崖式下跌。受此影响，上海莱士业绩大幅亏损。 　　 　　（以兴源环境为例） 　　根据上海莱士2017 年度报告，公司实现营业收入 19.28 亿元，同期减少17.13%；实现净利润 8.36 亿元，同期减少 48.19%。此外年报还显示，截至报告期末上海莱士背后两大资本系族股票质押率均达到了80%以上。 　　 　　（来源：2017年年度报告） 　　一位关注过上海莱士的中信证券医药行业分析师对野马财经表示，“以上海莱士目前盈利水平，撑起千亿市值很困难。” 　　该人士分析称，“一个营收不过几十亿的公司，市值却被炒到千亿，这明显不正常。”在他看来，与其它血制品企业不同的是，上海莱士走“血液制品%2B股票投资”模式，并且投资收益占了很大比例，血液制品业务反而并没有明显增长。 　　他还指出，“自2013年以来上海莱士的股票质押率一直高企，这就存在较大的风险隐患。” 　　如上诉分析师所说，面对紧张的现金流和萎靡不振的业绩水平，上海莱士前途不容乐观。对于公司下一步规划，野马财经多次联系了上海莱士，但截止发稿电话始终无人接听。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银保监会:积极推动降低小微企业融资成本

7月17日上午，中国银保监会党委书记、主席郭树清带队赴中国银行总行，就银行业贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大民营企业和小微企业融资服务力度情况进行调研督导，并主持召开座谈会。 　　会议指出，今年以来，银行业金融机构紧紧围绕供给侧结构性改革主线，积极对接国民经济和社会发展需求，服务民营企业和小微企业的力度进一步加大。但也要清醒地看到融资难和融资贵问题仍然较为突出。对此，银行业金融机构要进一步树立质量优先、效率至上的理念，坚持结构优化、动能转换和要素升级的大方向，优化激励考核机制，有效调动基层积极性，做好服务民营企业和小微企业的相关工作。 　　会议强调，银行业金融机构要重点把握好以下七个方面： 　　一是深刻认识做好民营企业和小微企业融资服务的意义。民营企业和小微企业在促进增长、增加就业和加快创新等各个方面都发挥着重大作用。畅通国民经济循环和货币政策传导，优化资源配置结构，必须加快提升民营企业和小微企业融资服务能力，坚定不移地做好包括个体工商户和农户在内的普惠金融工作。 　　二是加快建立有效调动基层积极性的激励机制。要制定独立的信贷计划，优化统计核算机制，完善绩效考核方案，推行内部资金转移价格优惠措施，安排专项激励费用，细化尽职免责办法，激发基层员工做好民营企业和小微企业融资服务的积极性。 　　三是积极推动降低小微企业融资成本。银行业金融机构要认真落实前期制定的有关计划和工作方案。大中型银行要充分发挥“头雁”效应，加大信贷投放力度，合理确定普惠型小微贷款价格，带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。逐步降低对抵押担保和外部评估的依赖，从源头上降低小微企业融资费用负担。 　　四是打通信息渠道。主动对接相关政府部门数据，综合利用内外部数据，运用互联网、大数据、人工智能、云计算等新技术，加快构建线上线下综合服务渠道、智能化审批流程、差异化贷后管理等新型服务机制，满足民营企业和小微企业特色化融资服务需求。 　　五是积极帮扶有发展前景的困难企业。要分类施策，为发展暂时遇到困难的企业“雪中送炭”，谋求双赢，坚决摒弃“一刀切”的简单做法。 　　六是要正确理解、妥善把握监管政策意图，及时向监管部门报告在执行过程中遇到的困难和问题，在保持国民经济平稳运行中做好风险处置工作。 　　七是积极对接有关部门和地区出台的普惠融资服务优惠政策。用好各级政府的风险补偿基金，加强与地方政府、相关职能部门的信息共享和工作联动，形成服务民营企业和小微企业的合力。

P2P银豆网实控人失联 曾获君联资本入股

成立4年半的互联网金融平台银豆网在官网发布《关于银豆网停止运营的公告》（下称“公告”）。 公告显示，由于银豆网实际控制人李永刚失联，资金暂无法兑付，即日起，银豆网将停止运营。银豆网平台将会停止发标，所有线上交易无法操作。目前，银豆网已经报案，配合公安机关缉拿李永刚追缴资金。 工商资料显示，银豆网隶属于北京东方财蕴金融信息服务有限公司旗下互联网金融综合服务平台，成立于2013年9月，注册资金8000万元人民币，法定代表人为王鹏程。此前2014年9月2日，银豆网完成1000万元A轮融资，由联想控股旗下风险投资公司君联资本领投。随后，在2016年4月20日，银豆网举行的品牌发布会上，由清华大学等六家企业100%控股的北京华信电子企业集团战略入股银豆网，股权占比为70%。 据官网显示，银豆网累计交易量超106亿元，截至2018年6月30日，平台尚有43.81亿元待还本金，待还项目18509个。在逾期数据方面，介绍中提到当前逾期项目数、逾期金额、逾期率均为0。非正常还款即由担保方或其他第三方在合同约定期限内代偿，其所有项目均在5个工作日内完成兑付。 值得注意的是，在此前舆论风波影响下，银豆网债权转让增多使不少投资者开始出手，转让标利率多在13%以上。同时，银豆网平台频繁出现小额资金拉升债转利率。截至7月18日，银豆网上的债权转让高达15页，已达到400多条。随后，银豆网也针对债转规则进行了划线，债转挂售利率区间调整为10%—15%之间。 据北京商报报道，银豆网因房产抵押标的“严选房贷”上的借款人多为没有实际经营业务、也没有实地营业场所，只有一张营业执照的“壳公司”，被质疑给“壳公司”贷款，甚至被指涉嫌借款标的造假。分析人士表示，此业务具有较大的争议，银豆网后续的政策风险和资产端转型也是必须要考虑的问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

10天变3年！投资者变股东？爱投资:用“债转股”等方式回款

继爱投资省心计划项目出现逾期后，7月18日，平台发布公告称，由于核心企业及其上下游部分中小企业面临流动性紧张问题，覆盖高端制造、医疗、零售、物流等，这种流动性紧张直接体现在其项目到期偿付的及时性上。 在权衡借款企业、保障机构的实际情况和相关政策法规的规定后，爱投资宣布，从即日起平台将暂缓发布省心计划项目，同时通过对原省心计划到期展期和改变原有债权回购模式等方案来整体化解风险。 前述公告提到，目前，爱投资面临问题包括，核心借款企业发生流动性紧张问题，其中包括大型上市公司及集团公司，上下游企业遭遇连锁反应，其大多数为民营企业。 另借款企业合作的部分第三方保障机构，因整体环境出现流动性问题，保障机构自身流动性被严重锁定，由于代偿而持有的大量资产需要时间进行处置。而爱投资基于项目借款期限差异平台仅收取交易额的1%-3%作为服务费。 针对借款人，爱投资指出，将通过债转股债结合方式，发起针对平台借款企业的股权投资基金及并购投资基金。 另爱投资通过债转股方式为第三方保障机构减压，发起对不同第三方保障机构的债转股有限合伙基金，给保障机构时间和空间处理待处置资产变现过程中的流动性问题，同时成立专项小组敦促企业正常还款。 前述公告指出，债转股方式让第三方保障机构有时间去妥善处置由于代偿而持有的固定资产、应收账款等。约定在一定期限内回收相应的应收帐款及待处置资产，分批次回购并偿还出借人本金，同时享受该机构的股权收益。 对于不同意债转股出借人，爱投资联合债权人代表及行业协会发起成立债权人委员会，共同协商债权处置方案。 爱投资方面表示，将按照项目原还款计划督促借款企业履行还款义务和保障机构履行回购义务，通过上述多种方案配合落地执行，用不超过36个月的时间帮助出借人完成项目回款。 值得注意的是，7月11日，爱投资发布公告称，省心计划项目出现逾期，待还本息共计3014.6万元。 项目债权回购方保德信奕（深圳）商业保理有限公司表示由于行业大环境影响，原借款企业资金紧张，目前正积极与借款方沟通还款方案，保理公司无法于2018年7月11日履行回购，承诺在10个工作日内履行回购义务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投之家涉“诈骗案”引连锁效应 珈伟股份陷“真假投资人”迷局

7月14日，深圳市公安局南山分局正式对投之家“涉嫌集资诈骗案”进行立案侦查，这家累计投资额超265亿元的明星P2P平台“爆雷”了。 投之家“坠落”背后，一系列连锁反应正在发酵。 一方面，投之家“工商信息里的股东”之一的阿拉山口市灏轩股权投资有限公司（下称灏轩投资）通过上市公司珈伟股份（300317.SZ）澄清未参与投资，另一方面，投之家疑似实际控制人卢智建，背后指向一家来自新疆石河子的国资背景公司——新疆天富蓝玉光电科技有限公司(下称天富蓝玉)，天富蓝玉的关联方天富能源（600509.SH）也被卷入其中。 更耐人寻味的细节是，7月16日“被警方采取强制措施”的投之家创始人徐红伟和“被收押”的投之家CEO黄诗樵，在7月6日刚刚被中玺国际(00264.HK)委任为执行董事。 而7月11日，徐红伟以387.2万港元增持中玺国际261.2万股，这一时间节点，距离投之家被爆出事，不过早了两天。 “真假投资人” 就在爆雷之前的6月19日，投之家官网发布《投之家获上市公司母公司4.09亿元B轮融资》的文章，称“获得上市公司珈伟股份母公司灏轩投资B轮融资，融资规模达4.09亿元，上市公司平台以2.11亿元收购原股东35.24%的股权，同时通过增资1.98亿元，获得19.76%股权，直接或间接持有投之家总共55%的股权”。 根据企业工商信息，目前投之家最新的两大股东，分别是2017年12月入股的镇江富隆天钰科技有限公司，持股64.76%；2018年6月入股的阿拉山口市灏轩股权投资有限公司，持股35.24%。 进一步查询可知，截至2018年一季度，灏轩投资是上市公司珈伟股份的第三大股东，持股10.33%。 不过，7月13日，珈伟股份发布澄清公告称，从未参与投资“投之家”，未来也没有参与投资任何P2P互联网金融行业的计划。灏轩投资也否认与“投之家”签署任何投资协议。 7月16日，珈伟股份反应强烈，以6.94元/股跌停收盘。 到了7月17日，珈伟股份再度公告强调，“投之家宣称获得珈伟股份母公司B轮融资4.09亿元”为虚假信息。其解释，“灏轩投资已从深圳工商部门取得于2018年6月15日完成的该次投之家股权变更的相关备案文件，根据初步判断，相关文件存在伪造的嫌疑。” 受到澄清消息的影响，7月18日，珈伟股份早盘涨跌，收盘涨幅6.04%，报7.73元。 7月18日下午，21世纪经济报道记者致电珈伟股份证券事务部，一位工作人员强调，“公司及股东灏轩投资没有投资过投之家”，“前几天还有投之家的投资者上门，已经让经侦介入”。 此外，对于投之家法定代表人和董事长郑林国“为上市公司珈伟股份委派”的传言，灏轩投资与珈伟股份强调，“不清楚郑林国为何人，且未与此人有过任何关联”。 尽管公司如此表态，但是珈伟股份实控人仍然与投之家有着“讳莫如深”的关系。 7月13日，在另一家知名P2P平台网贷之家官网发布的《关于网贷之家与投之家关系的澄清声明》中，网贷之家强调，投之家实际控制人为丁孔贤，其正是珈伟股份董事长，亦是灏轩投资的法定代表人。 对此，7月18日，一位浙江温州资本圈人士向21世纪经济报道记者分析指出，“很可能上市公司缺钱，向P2P平台或相关方借钱，对应条件是上市公司为P2P平台代持股份，因为很多P2P平台需要上市公司或国资背书，来来去去都是风险的嫁接”。 天富能源、天熙国际卷入 正当珈伟股份陷入“真假投资人”迷局时，7月15日，投之家CEO黄诗樵接受媒体采访时却透露，投之家背后的掌控人，是一位叫做卢智建的人，更让整个事件陷入了“罗生门”。 根据天眼查信息，卢智建的公开身份是上海澜升实业集团有限公司执行董事（兼实际控制人）。 澜升集团创立于2012年6月，注册资金4亿元，公司法定代表人兼执行董事为李国柱，监事为胡政政。旗下有澜升资产、磐石旅游、澜升水缤纷三大控股子公司。 18日下午，21世纪经济报道记者尝试联系澜升集团官方留下的手机号，已经关机。 此前，在投之家创始人徐红伟释疑投资人的录音视频中，他提到，投之家2017年11月签协议的收购方为新疆天富蓝玉，也有市场消息称，卢智建也是天富蓝玉的实际控制人。 公开资料可知，天富蓝玉是上市公司天富能源（600509.SH）大股东新疆天富集团旗下子公司。 7月18日下午，21世纪经济报道记者致电天富蓝玉官方电话，一位工作人员称，“并不知道卢智建是不是公司实际控制人”，其坦言，“最近公司因为此事受到影响，总经理正在处理这个事。” 不过，截至发稿，记者尚未拨通天富能源证券事务部电话求证上述情况。 21世纪经济报道记者梳理发现，2017年以来，这家来自新疆石河子的国资公司天富蓝玉陆续入股P2P平台，旗下聚胜财富、翡翠岛理财、火钱理财均已爆雷。 7月16日，受此影响，天富能源股价低开低走，报4.2元/股，下跌3.67%。7月17日，下跌2.14%。此外，港股上市公司中玺国际也被卷入投之家一事。 就在7月6日，中玺国际公告，徐红伟及黄诗樵已获委任执行董事。 此外，根据港交所消息，7月11日，徐红伟增持中玺国际261.2万股，涉及资金387.2万港元。增持后，徐红伟最新持股为2.441万股，持股比例由63.11%上升至63.79%。 在距离投之家事发前两天，创始人徐红伟为何增持上市公司股份，耐人寻味。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷雷潮怪状：部分平台成圈钱工具

“挺住。”这是李鸣日前和另一家网贷平台负责人见面时的问候语。 近期，多家网贷平台密集爆雷。进入三伏天，不单是投资人心中没底，网贷平台老板们也感到严寒。李鸣是华东地区一家网贷平台的老板。“从业几年来，第一次对行业感到彻头彻尾的心冷。” 投资人情绪恐慌，员工也很焦虑，存管银行还要求平台下架所有相关的存管标识，并且在投资人的充值、提现短信中加了一句“根据《网络借贷资金存管业务指引》，存管银行不对网络借贷交易行为提供保证或担保，不承担借贷违约责任”。 此轮多家爆雷平台负责人已被警方收押，其中不少人李鸣也相识，因此更令李鸣感到错愕。 一位平台老板一周前称，马上有数亿元融资到账，引得同业艳羡不已。但转眼平台曝出高达30亿元逾期无法兑付。 另有一家平台才参与了行业协会的联合宣言，称“真正的P2P合规平台不惧流言”，两天后就被公安告示“涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查”。 原本为平台增信的增资、列席协会会议、上市公司入股等利好消息，此时却令投资人避之不及。 有投资者吐槽称，“看到我投的平台没有发布利好消息就放心了。” “流动性枯竭”探因 纵观本轮P2P“雷潮”，从唐小僧、联璧金融等高返平台发端，此后不断蔓延。其中，既有杭州平台牛板金被曝出前董事等人虚构标的卷走投资人资金高达30多亿元，后有明星平台投之家在“卖身”后可能遭遇连环诈骗，新股东涉嫌虚假发标。 银豆网称实际控制人失联，资金无法兑付，CEO已经报案配合公安机关缉拿实控人。金银猫称投资者信心不足资金流出剧增，部分还款人意愿不足流动性几近枯竭，要清盘延期兑付。 李鸣对21世纪经济报道记者表示，对于唐小僧和联璧金融等高返平台的倒闭并不奇怪。“年化30%-40%的收益肯定不可持续，行业里都觉得他们迟早有一天会倒掉。” 多家平台称清盘原因是“流动性枯竭”。李鸣指出，这些平台大多是因为活期和债权转让的原因爆发风险。作为信息中介的定位，网贷平台或许不存在所谓的挤兑。但当前不少网贷平台做了大标拆分、期限错配，有活期产品的平台很可能涉及资金池的问题，这是监管明确禁止的。而债权转让，监管并未明确满足低频次流动性需求的具体标准。 “庆幸根据监管指导，我们在今年年初停掉了债权转让。否则，我可能也不会坐在这儿了。”李鸣感慨之余，也反思行业乱象。比如，有的平台为了投资者体验，一些平台为了持续扩大业务规模，还是暗中设立资金池。只是所有人都没有预料到，这一次的冲击会如此剧烈。大量投资人涌入平台要求提前兑付，活期或者债转平台并没有足够的资金用于偿付。 不乏有投资人联系到李鸣，搬出各种理由要求提前兑付投资。对此，李鸣表示自己也做不到，“已经上线了存管，借贷账户都是一一对应，提前还款还要存管银行同意，平台做不了假。严格执行监管要求的平台这一轮受到的影响相对有限”。 李鸣对21世纪经济报道记者表示，不同于E租宝事件后的网贷行业，抓了几个骗子把事情查清楚，投资人就回来了。这次简直是崩塌，投资人什么都不信。现在平台资金也都处于净流出状态，尽管不会出现其他平台的集中兑付难题，但他认为，多数平台的待收余额会逐步萎缩，形成自然出清。 部分平台成圈钱工具 李鸣告诉21世纪经济报道记者，在本轮“雷潮”之前，网贷行业有不少买卖平台的交易。一个待收余额10亿的平台，会有资方开出3-4折的价格收购。投之家目前就被曝出有这样的交易。 “这些人太自以为是了，这10亿的待收是不要钱的吗？这是需要还给投资人的，出不得一点差错和逾期。有些老板把要兑付给投资人的待收资金当做是自己的钱，和自己交易的筹码。”李鸣言语中甚至有些气愤，“什么样的行业会额外花3亿-4亿的钱去收购平台？除非这10亿的待收你不想还给投资人。资本在玩一个击鼓传花的游戏，只觉得最后一棒不是我，但没意料到这么快遇到雷潮，游戏玩不下去了。” “一些平台被拿去圈钱是不争的事实。”李鸣直言。 中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在今年5月召开的“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会上指出，要使全社会都懂得，做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。 “做网贷初心很重要，初心就是敬畏心。”李鸣感叹，本轮出现问题的网贷平台不完全都是跑路、自融、诈骗的，其中不乏许多资金的确投入到实体经济中的，但受当前经济形势影响，借款企业偿债能力下降明显。 投资人教育也依旧任重道远。李鸣介绍，身边的一位朋友，将给孩子出国留学准备的百万资金都投入到上述某跑路平台中。而她竟然认为，将在P2P中的资金当做了银行活期存款。“这收益水平高出银行存款这么多，风险上怎么能将两者等同呢？” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大跌超70%！这家P2P欠了14亿跑路，关联上市公司股价崩盘……

在国内P2P此起彼伏的炸雷声中，不少赴美上市的关联上市公司也受殃及，股价不断下跌。 截至周二（昨晚）美股收盘后，据基金君粗略统计，已有6家中概股破发，年初至今，盛世乐居、信而富、宜人贷等3家公司股价已经腰斩。 其中盛世乐居跌势最为凶猛，虽然昨晚股价略有回升，5个交易日股价已跌去56.85%，市值已跌至0.64亿美元。原因是“盛世乐居”是7月12日刚被爆跑路的“乐居财富”的关联公司。 据了解，购买乐居财富P2P的人大多都看重其创始人的背景：郑炜不仅是上市公司盛世乐居的创始人，还是湖北省政协第十二届委员、政协天门市八届常委、武汉大学校董。尽管头顶着政、商圈子的耀眼光环，郑炜还是为了骗取钱财，7月12日，投资者发现乐居财富平台已人去楼空，工作人员失联，未付金额超13亿元。与此同时上市公司盛世乐居也紧急更换公司首席执行官兼董事会主席。目前警方已立案侦查。 网贷公司股价暴跌 3家已腰斩 据基金君不完全统计，目前赴美上市的网贷公司共有7家。最早的是2015年底上市的宜人贷，最晚的是今年年初上市的盛世乐居，其余5家：信而富、趣店、和信贷、拍拍贷和简普科技则均在2017年陆续上市。然而截至2018年7月17日，除了2015年上市的宜人贷股价仍高于发行价，其余均跌破发行价；其中个别股价甚至不足高峰时期的一个零头。 具体来看，虽然今年以来美股仍处于强势上涨趋势，但这7家网贷公司的股价均出现较大的跌幅，其中年初刚上市的盛世乐居跌幅达71%！信而富和宜人贷的跌幅均超过50%，股价在今年腰斩。趣店和拍拍贷的跌幅则超过30%。 盛世乐居股价5日跌近6成 盛世乐居昨晚虽然股价略有回升，但已在过去5个交易日内跌去56.85%，市值为0.64亿美元。 据了解，盛世乐居于今年2月8日作为首家中概股上市，公司是率先提出互联网智能家装概念的中国互联网家装企业，然而却半年不到市值跌去71%，近日更是连续暴跌过半，原因何在？ 市场普遍认为，暴跌的原因是公司关联P2P被爆跑路：7月12日，爆出盛世乐居的创始人郑炜及其P2P平台跑路。 而盛世乐居也于当日公告称首席执行官兼董事长郑炜离职，原首席运营官李建保接任： 乐居财富跑路 数万人近14亿元受害 7月12日，不少乐居财富的投资者纷纷爆料称：乐居财富昨日（7月11日）出现逾期问题，并且公司处在失联状态： 但乐居财富于7月11日才发布新闻说坚定走好合规之路： 相关客服于12日也马上回应称12日会对未汇款项目进行垫付，并且总经理会直播进行投资者答疑。 然而，这一切居然只是为跑路争取时间的手段，投资者事后赴乐居财富现场，才发现已经人去镂空，警察告知要去派出所备案。 对此，乐居财富的受害者表示乐居财富的跑路性质在平台中最为恶劣： 逾期还在稳住投资者，榨取投资者最后的血汗钱； 4月份已经和存管银行解除合同，是有预谋的诈骗； 临跑前还搞加息活动，骗取更多钱财 官网数据显示，截至7月10日，乐居财富平台总交易额高达61.2亿元，其中待回收金额高13.69亿元。 创始人履历十分光鲜 从天眼查，我们查询到，乐居财富的股权结构如下：郑炜为主要股东及创始人。 值得关注的是创始人郑炜的履历非常光鲜： 官网资料显示，郑炜既是武汉大学校董，湖北省政协第十二届委员，政协天门市八届常委，武汉大学在读工商管理（EMBA）硕士，还是中国建筑装饰协会住宅委副会长，武汉青年企业家协会副会长，武汉时代楷模，武汉精神践行者。 郑炜曾向湖北递交提案，主题是“政府如何支持企业与资本市场对接，推动湖北企业向更高层次发展”。 他说，“身为来自湖北的上市企业，我们非常了解一线企业的感受及需求，希望总结分享我们的经验，让湖北更多企业走向国际。” 与此同时，郑炜还是上市公司盛世乐居的创始人。 因此跑路之后不少人去盛世乐居追款： 股东背景如此光鲜，不少投资者表示，当初就是冲着股东背景加入的。 这其中，湖北的投资者和投资数额最大： 而基金君在乐居财富的维权群里，看到受害投资者的金额，70万、33万、5万、3万等数额都有。 而根据公安局7月15公告，乐居财富涉嫌集资犯罪，已正式立案。 对此，上市公司盛世乐居并未作出回应。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

甘肃首富“断臂”西部资源 神秘接盘方直指互金平台

阙文彬数次转让西部资源股权也与其自身目前所处的艰难境况有关。自2016年以来，阙文彬先后两次遭到中国证监会的处罚，原因是操纵股价及违反证券法律法规。2017年，更是因涉及借贷纠纷，其所持的两家上市公司多数股份，近百亿市值遭到司法冻结。 执掌西部资源（600139.SH）十余年后，被誉为“甘肃首富”的阙文彬决定转身离开。 7月17日晚间，西部资源发布公告称，控股股东四川恒康发展有限责任公司（下称“四川恒康”）拟对公司控股权进行转让，接盘方为湖南隆沃文化科技产业有限公司（下称“隆沃文化”），具体交易价格、方式等细节仍在协商中。 工商资料显示，四川恒康系阙文彬旗下企业，隆沃文化则成立于今年1月，由王靖安100%持股，主营业务为文化艺术咨询服务等，此外并无更多信息。 不过21世纪经济报道记者梳理发现，王靖安不仅与新三板公司中控智联（430122.OC）实控人或同为一人，与湖南湘西旅游股份有限公司（下称“湘西旅游”）亦有千丝万缕的关系，后者穿透之后则又指向互联网金融平台消费宝。 7月18日，西部资源表示目前股权转让仍在初步阶段，涉及信披无法多说，中控智联方面则表示对隆沃文化情况不了解，对两个王靖安是否实为一人也不清楚。 早有退出之意 在7月17日披露拟将控股权转让给隆沃文化之前，阙文彬及四川恒康首次披露出类似心迹的时间，是2016年4月。 彼时，因四川恒康筹划转让部分西部资源的股权，后者随之停牌。此后，四川恒康曾披露陆续收到其他第三方拟受让西部资源部分股权的意向，意向方提出对公司资产结构进行重整规划，拟将其持有的优质资产置入上市公司，并随之与各方展开沟通、磋商。 2016年7月，西部资源公告披露，四川恒康与朱啸签署了股权转让协议，拟将其持有的上市公司3320万股转让给后者，转让价格为12.35亿元。 但意外的是，在几经磋商后，四川恒康最终未能与意向方就交易的具体条款达成一致，股权转让因此无疾而终。 一位曾关注过西部资源的北京中型券商分析师对21世纪经济报道记者表示，四川恒康转让西部资源控股权的背后原因，其中之一是上市公司不断下滑、亏损的业绩。 Wind资讯数据统计，2013年至2017年，西部资源扣非后归属母公司股东的净利润连续出现亏损，至去年底亏损额度已经达到2.44亿元。营收方面，继2016年同比下滑41.15%后，2017年又再度下滑66.78%。 对于业绩持续亏损的原因，西部资源方面将其归结于受国家新能源政策调整、旗下新能源汽车受行政处罚、传统客车市场萎缩等不利因素的影响。 为扭转业绩颓势，四川恒康曾一度操盘西部资源转型，并购了多家新能源汽车资产。但最终转型效果不佳，并开始频繁转卖资产。 其中，西部资源选择在2015年将原有主业有色金属业务剥离，多次挂牌后最终转让了部分资产。今年6月底，西部资源再度选择将原来收购的两项新能源汽车资产出售，合计作价达到1.43亿元。 阙文彬数次转让西部资源股权的背后，另一个原因也与其自身目前所处的艰难境况有关。 连续数年作为甘肃省首富的阙文彬，自2016年以来，在资本市场风波不断，先后两次遭到中国证监会的处罚，原因是操纵股价，以及违反证券法律法规。2017年，更是因涉及借贷纠纷，其所持的两家上市公司多数股份，近百亿市值遭到司法冻结。 神秘的接盘人 虽然具体的转让价格、方式还在协商，但接盘方的身份早已确定为隆沃文化，后者的实控人则是王靖安。 从工商信息来看，隆沃文化的身份颇为神秘。天眼查信息显示，隆沃文化成立于2018年1月12日，登记机关为湖南省湘西经济开发区分局，经营范围涉及文化艺术咨询服务、公共关系服务等。 隆沃文化由王靖安100%持股，后者也同时为前者的经理、执行董事，公司还有一位监事杨训庭，此外再无更多信息。 不过，21世纪经济报道记者同时搜索王靖安与杨训庭发现，二者也曾同时出现在一家名为湘西旅游的公司中，其中王靖安担任湘西旅游董事长，杨训庭为董事。 值得注意的是，新三板公司中控智联在2017年年报中曾披露，公司实控人王靖安也担任湘西旅游董事长，由此隆沃文化的王靖安或与此人为同一人。 7月18日，针对上述王靖安的身份问题，21世纪经济报道记者向中控智联求证，但相关人士以不清楚为由，没有正面回应这一问题。 此外，21世纪经济报道记者了解到，除上述身份外，王靖安更与互联网金融平台消费宝联系在一起 工商资料显示，王靖安同时担任中企鸿盛（北京）投资基金管理有限公司、中鸿财富投资管理有限公司（下称“中鸿财富”）的法定代表人职务，与其个人有关联的公司多达32家。 而在过往媒体的报道中，均将消费宝称为中鸿财富的母公司，且2016年时王靖安个人担任消费宝董事长职务。 事实上，湘西旅游的股东层层穿透后，其中之一也指向了消费宝（北京）资产管理有限公司（下称“消费宝资管”），2016年9月之前，王靖安曾是后者的自然人股东及监事，但随后退出。此外，消费宝资管为中国消费宝集团有限公司旗下企业。 对于中鸿财富和消费宝，外界曾颇有质疑之声，而在今年6月，中鸿财富还因宣传推广中用词不当，遭到昌平工商分局的罚款。 由于四川恒康控股权转让细节还未出炉，隆沃文化入主后是否将对西部资源业务、人员进行调整还未可知。但在其入主前，需要付出的代价仍不小。 7月18日，西部资源最新股价为4.48元/股。若四川恒康将其一半股权转让给隆沃文化，则涉及资金将在6亿元以上。 但在西部资源实控权转让之前，另一个问题也许亟待解决。自今年6月起，四川恒康持有上市公司的40.42%股份遭贵阳市中级人民法院轮候冻结，冻结期限为三年。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上市公司背书、第三方平台入局 投之家爆雷引出神秘资本掮客

此前，《金证券》曾报道，自从6月15日号称750亿交易量的唐小僧突然倒下后，瞬间开启了新一轮P2P倒闭的多米诺骨牌效应。截至目前，每天仍有几家网贷公司宣布清盘、提现困难、经侦介入。值得一提的是，曾被圈内人认为最安全的平台——投之家因涉嫌集资诈骗案被立案侦查。记者发现，近年来，包括上市公司关联企业、第三方网贷平台、资本掮客等聚集于投之家这个舞台，如今曲终人散，围绕网贷平台的违规操作、隐秘瓜葛却在大量浮出水面。 　　上市公司牵扯其中 　　7月14日，深圳市公安局南山分局公告，对深圳投之家金融信息服务有限公司(投之家平台)涉嫌集资诈骗案立案侦查。 　　投之家平台“爆雷”引发行业地震。据了解，投之家与国内第三方平台网贷之家关系密切，由网贷之家创始人一手创立，被业界普遍认为是网贷之家旗下的嫡系平台。由于有网贷之家的背书，投之家平台曾被圈内人认为是安全系数极高的平台。 　　7月17日，投之家微博透露：经过与警方确认，（CEO）黄诗樵已经被收押，（网贷之家创始人）徐红伟目前也被警方采取了强制措施。官网数据显示，截至2018年7月13日，投之家平台累计借贷金额为265.76亿元，待收余额为29.14亿元。 　　随着投之家陷入危局，两家上市公司也被牵扯其中。一是珈伟股份（300317），《金证券》记者注意到，就在今年6月份，投之家宣布获得上市公司珈伟股份母公司阿拉山口市灏轩股份投资有限公司(下称“灏轩投资”)B轮融资，融资规模达4.09亿元，灏轩投资直接或间接持有投之家总共55%的股权，获得平台控股权。 　　二是天富能源（600509），7月15日，投之家CEO黄诗樵在接受媒体采访时曝出了投之家的实际控制人卢智建，卢智建的公开身份是上海澜升实业集团有限公司（下称“澜升集团”）执行董事（兼实际控制人），同时也是新疆天富蓝玉的实际控制人，而新疆天富蓝玉是天富能源母公司国企天富集团旗下的子公司。徐红伟此前在录音视频中，也表示投之家去年11月签协议收购方是新疆天富蓝玉。 　　虚假发标、倒卖平台？ 　　不过，投之家曾经大肆宣传的上市公司背景，一旦出了事，于市场各方却成了烫手山芋。 　　7月17日早间，珈伟股份公告称，就灏轩投资被变更为“投之家”股东工商登记之事宜，灏轩投资毫不知情。根据初步判断，备案的相关变更法律文件存在伪造的嫌疑。另外，发布于投之家网站上的融资信息为虚假信息。珈伟股份股东灏轩投资从未与“投之家”签署任何投资协议，也未支付任何投资款，没有实际投资入股。 　　至于天富能源，公司内部人士对《金证券》记者表示，该事件与公司并无直接关联，没办法透露更多信息。 　　“整件事情就很诡异，在没出事前，投之家在圈子里属于‘浓眉大眼’，一出事大家就急于撇清关系了。”《金证券》记者接触的江苏P2P圈内人士表示，近些年一些网贷平台的经营已经开始变异，平台做大规模、提高估值的终极目的是为了找个接盘方，高价卖出去，倒卖平台屡见不鲜。在他看来，网贷平台这波“爆雷”潮，除了外部环境，与平台内部不规范的经营管理脱不了干系。 　　事实上，投之家涉嫌虚假发标、做大待收余额的线索已浮出水面，黄诗樵7月13日在某投资人群里也曾称，“去年9月，徐总（即徐红伟）决定要把投之家卖掉。后来和其中一个买家达成了协议，要求我们团队做到一定的待收业绩，才付股权款。待收做上去以后，有部分新股东推荐的借款企业就逾期了，而且情况比较严重。新股东要求我们运营团队必须让他们推荐的借款客户在平台上发标。” 　　暗处网贷平台成迷 　　值得一提的是，徐红伟在回复投资人的录音中提及，“我们可能碰到了这个行业最大的连环诈骗。”在他的描述里，“骗子”除了“卢”，还有“温州帮（中介）”。 　　《金证券》记者梳理发现，在卢智建被“挖”出来之前，此前传言，投之家的幕后人物为卢立建。而网贷之家转载的文章称，卢智建与卢立建其实是一帮人。另外，在投之家这个舞台出现的各色人等，也同时串联起了多家网贷平台。比如，卢立建的关联平台包括人人爱家、壹佰金融、中科金服、蛙蛙在线等，而天富蓝玉系旗下的聚胜财富、翡翠岛理财、火钱理财均已爆雷。 　　前述江苏圈内人士提醒，以卢智建为代表的资金玩家手握多家网贷平台，其中的隐秘操作还有待相关部门进一步查实。上述平台还是能从公开资料中查询到的，暗处的网贷平台则成谜。从旗下平台相继出事、遭到立案侦查来看，“这里面的水相当深，或许投之家的爆雷仅是开始。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ 　　

央行窗口指导银行增配“AA+”以下信用债，额外给予MLF资金鼓励

原标题：重磅！央行窗口指导银行增配“AA+”以下信用债，额外给予MLF资金鼓励 7月18日，网传央行近日窗口指导银行，将额外给予中期借贷便利（MLF）资金，用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放，要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金，多增部分为普通贷款，不鼓励票据和同业借款。对于信用债投资，AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合。 18日晚间，第一财经记者从一位股份行金融市场部人士处获悉，该行已经从窗口指导电话形式接到上述通知。他对第一财经记者表示，一些民企、实体企业评级债银行原先并不怎么投，资管资金可以投非常好的AA+债券，或者主体AA+、债项AAA的信用债；自营资金基本不投AA+及以下。 另一家股份制商业银行资管部人士也对第一财经记者表示，该行基本不投AA+及以下债券，AA+以上则投资较多。 这一举措将对银行产生什么影响？上述股份行金融市场部人士对第一财经记者指出，随着央行货币投放模式发生变化，上述政策加强了对银行的引导作用，银行可能会适当选择多投资AA+以下评级信用债。此外，他也称，目前银行间市场利率已经降低，银行理财产品也降低了几十个BP，金融体系资金利率降低，有利于缓解融资贵的难题。 对市场而言，一位业内人士表示，这一举措有利于引导资金流入实体经济，缓解实体企业融资难、融资贵难题。7月17日上午，中国银保监会党委书记、主席郭树清带队赴中国银行总行，就银行业贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大民营企业和小微企业融资服务力度情况进行调研督导，会议指出“融资难和融资贵问题仍然较为突出”。 2018年上半年，社会融资规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元。从结构上看，对实体发放人民币贷款多增，上半年发放8.76万亿元，比上年同期多增5548亿元。 根据第一财经记者统计，今年6月份央行两度开展MLF操作，已经累计净投放4035亿元。对于开展MLF的目的，接近监管人士指出，意在稳定跨季资金面，此外，弥补银行体系中长期流动性缺口，防范期限错配风险。

新套路：暴雷平台CEO纷纷自称受害者，那投资者是什么？

又一家百亿网贷平台银豆网停止运营了。 7月18日，银豆网公告《银豆网CEO王鹏程致广大投资者的一封信》中，CEO王鹏程叫苦：像傀儡一样被蒙蔽被裹挟了三年的时间。 公告中，王鹏程称，自2014年中光担保出问题后，李永刚作为中光股东，以代偿为由介入银豆网资产端，在华信入股前后整个银豆网就被李永刚集团操控。而他本人作为平台对外宣传的CEO已被架空，不知晓不掌握投资款的任何流向，不参与资产端任何事物。 王鹏程表示，目前实控人李永刚突然失联，他将配合经侦部门缉拿李永刚。 并且，《关于银豆网停止运营的公告》公开了李永刚的身份证复印件。 银豆网隶属于北京东方财蕴金融信息服务有限公司，2013年成立于北京，法定代表人为王鹏程。根据官网信息披露，截止6月30日，银豆网借贷余额逾44亿。 2014年9月2日，银豆网完成1000万元A轮融资，由联想控股旗下风险投资公司君联资本领投。2016年3月，获北京华信电子企业集团(下称“华信电子”)投资，由清华大学等六家企业实控的华信电子认缴出资额5600万元，持股70%，王鹏程持股30%。 公告中所指的实控人李永刚在东方财蕴与华信电子的所有历史股权变更过程中，金小鲸都未能找到他的身影。 实控人失联，平台CEO甩锅并喊冤，这种情况并不是第一次出现。 7月15日，投之家创始人徐红伟录制了一段视频，透露“我们可能遭遇了这个行业最大的连环诈骗事件，收购方后来参与了很多p2p平台，此次投之家资产端出现的逾期也是因为(收购方)参与的其他平台爆雷导致人员失联”。 据自媒体互金远望号报道，徐红伟所称的“收购方”背后疑似有一个来自温州的团队，领头人为“卢某”，与其相关的一系列网贷平台陆续爆雷，导致投之家逾期。 而这位“卢某”也与“李永刚”一样，通过公开资料难以追踪。 据网贷之家报道，卢家帮通过直接或间接方式涉及至少10家P2P网贷平台，目前1家停业，其他有7家出现提现困难，1家经侦介入，1家跑路。另外有媒体报道称，祺天优贷、吆鸡理财也与卢家帮有关，不过目前从股权关系看，尚无法证实。 最新的消息是，今日暴雷的网贷平台金银猫，可能也早已卖给了卢家帮。 越来越多出了事后的甩锅行为，暴露了大量在运营平台存在抽屉协议的可能性。 平台以前的老板真的是受害者吗? 暴雷的这一刻，肯定是，现在不是把平台卖了就可以脱离责任的了。但是卖出套现的那一刻为什么没想到可能会有今天呢?为什么没想到套现后用来买豪宅买豪车的钱，可能就是投资者的本金呢? 往往投资者看到的，只是平台希望给你看的，不给你看的投资者也只是被蒙在鼓里。 银行存管? 没用。 加入中国互金协会? 没用。 国资背景? 没用。 上市公司背景? 没用。 权威第三方背景? 也没用。 投资者信心一再被践踏，行业信用摇摇欲坠，每位投资者都担心自家平台的背后也站着“卢家帮”。 幸好最近正能量频传：先是上海、广州、深圳等各地互联网金融行业协会，再是中国互联网金融协会接连针对行业近期问题表态。再是监管方或将于7-8月间落实187条的网贷备案验收细则。 希望所有的暴雷平台和将暴雷的平台认清这个事实：只有投资者才是真正的受害者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

近亿元“套路贷”诈骗案告破 新出的“退休贷”是什么鬼

城市套路深！近期，网贷平台不断爆雷，轻则逾期，重则跑路，坑惨了出借人。除此之外，网贷平台还有另一种玩法，被坑的是“借款人”，也就是俗称的“套路贷”。 近亿元特大网络“套路贷”诈骗案告破 据新华社消息，今天上午9时左右，甘肃省酒泉市公安局在兰州火车站对K226次列车上的77名犯罪嫌疑人实施抓捕，“5·30”特大网络“套路贷”诈骗案告破。 警方一举摧毁非法网贷犯罪团伙14个，抓获犯罪嫌疑人400多名，涉案金额近亿元。 据介绍，今年5月29日，敦煌公安局接到居民报案，称其自1月以来，被一个以提供借款服务为由的“米房服务”平台诈骗。侦查发现，“米房服务”以“无抵押贷款”诱导，通过电话与受害人谈妥并打印电子借条，然后套骗高额利息与“逾期费”实施诈骗犯罪。 警方透露，案件所涉诈骗平台和团伙共十余个，全国各地有数千名受害人。平台以公司化的方式运营，对受害人信息反复转卖、设置套路、采取软暴力，不断对受害人敲诈勒索。 有的受害人只借贷了3000元，但还了24万元还没有“还清”，最后被逼无奈弃家舍业去外地打工，甚至留下遗书，称“恐怕这辈子钱还不上了”。 校园贷、培训贷陷阱层出不穷 其实，“套路贷”近年来并不少见，以“校园贷”、“培训贷”等为名的五花八门的借贷，最后让被骗人负债累累的不在少数。 7月15日，央视财经放出了一段“校园贷”放款人录制的上门暴力催债视频。 据报道，就读于深圳某高职院校的小陈最初只借了6000元，但之后贷款“滚雪球”越积越多，他也不清楚欠下多少债，因为借款欠条都在放款人手中。据另一位受骗学生家长事发后统计，借债已经累计超100万元。 借款人家长王女士表示，孩子从开始借5000元，半年时间欠债累计上百万，这还没包括空白借条。“放贷人说他有合同，我们没有能力还，他们就恐吓我们。” 在王女士报警后，警方侦查发现，这些借贷团伙以民间借贷为幌子，行诈骗之实。在该案件中，有300多名在校大学生上当受骗，涉案金额超1000万元。 除了蒙骗大学生的“校园贷”，一些网贷平台还与公司或培训机构合作，利用应聘者求职心切的心理，忽悠求职者参与“培训贷”。 7月16日，长沙高校毕业生小向对媒体爆料，几天前自己使用某求职网站应聘广州牵引力科技有限公司，面试后不仅没找到工作，还被公司忽悠交了2万多元“培训费”。意识到可能被骗的小向想取消培训，却被公司索赔5000元。 小向表示，对方以自己没有工作经验要进行岗前培训为由，诱导自己交纳“培训费”，并表示结束后包工作。至于培训费，公司“开始说从工资里扣，最后莫名其妙变成了办贷款。”被媒体曝光后，公司取消了小向的培训贷款，但表示不接受采访。 近日，广州的陈女士也向媒体爆料，称其在网上投简历后收到达内时代科技有限公司的面试邀请，本来是面试文员岗位，却被工作人员推荐报名4个月的IT培训课程，并要求缴纳2.18万元培训费。因没有足够现金，工作人员让她下载了百度钱包App，在上面贷款缴纳。 度小满金融（原百度金融）相关负责人昨天回应媒体，与培训机构无任何代理、合作经营关系。这种“培训贷”虽然不是赤裸裸的诈骗，但经过包装依然让不少求职者误入泥潭。 高费率“退休贷”引网友议论 除了传统的车贷、房贷和如今兴起的消费贷、现金贷，近年来网贷平台为了招揽用户，变着法的推出各种类型贷款。比如，今天在微博上刷屏的“退休贷”。 在融360平台上，基金君查询到了多款“退休贷”相关产品，产品方主要来自宜信普惠和中腾信。中腾信的“退休贷”资料显示，只要申请人在54-59岁之间、退休工资2000以上、无90天逾期即可，还特意说明“当天放款，不上征信，不看负债”，利率为0.1%/月。也就是说，照此说明，中腾信的3万元“退休贷”每月只需要支付30元利息。 宜信普惠的“退休贷”有的也显示“无抵押、不上征信、不看负债”，还承诺“三小时放款”。而多款产品的介绍显示出一些差异。比如年龄上有50-59周岁和54-59周岁的区别；有的产品还要求“仅限女性”；费率有的低至0.1%/月，高的可接近2%。若以最高上限1.89%/月计算，贷款3万元，每月需要支付567元利息，年化费率超20%。 微博上今天针对“退休贷”，大V和网友纷纷惊呼费率太高。 基金君致电宜信普惠及宜信普惠APP，其客服人员均表示不清楚“退休贷”相关产品情况，只强调如果要申请贷款，需要去门店或者在APP中按要求提交审核资料。基金君也致电融360客服，对方表示对上线的“退休贷”并不了解，相关情况及区别以APP中介绍为准，可以直接通过页面提交申请。 有观点认为，“退休贷”给没有工作的退休人员打开了一扇窗，能解决一些退休人员的贷款需求。由于无法核实“退休贷”产品的具体情况，基金君暂不对此做评价，但有必要作一些提醒，尤其申请“退休贷”的都是年纪较大的老年人，需要谨防不法平台的套路和骗局。 附上警方提示：

互联网直租将引爆汽车新零售？

回顾18年的汽车互联网+演进史，汽车门户、汽车电商、汽车新零售等三代互联网人都在中国汽车流通行业寻找变革创新的出路，无数汽车互联网先驱就此尘封在历史深处，已然听不到任何回响。 直到2017年，互联网直租新模式打破了沉寂，开启了汽车新零售时代，这些互联网直租平台在车源、供应链、流量入口、汽车金融等方面进行了深度创新，大大优化了汽车流通行业的效率，给中国汽车流通行业的深彻变革带来希望。 “互联网+直租”何来如此大的魔力，能够在坚若磐石的汽车流通行业壁垒中凿出一道希望的亮光？ 天时：国家政策导向 雷军说过一句互联网金句：站在风口上，猪都会飞。 风口其实就是古人眼中的“天时”。互联网直租的天时体现在国家相关政策导向方面。 萌芽期（1980-1984）：管制催生创新。早在改革开放之初，汽车租赁模式就已经在我国出现，且发展迅猛。彼时，汽车还不是大众消费品，属于短缺经济时代的管制商品，需要一定行政级别的政府机关和国有企业才能配备，并且不同行政级别配置不同品牌档次的车型。 当时，很多较低行政级别的国有企业想配备高端汽车，催生了高端汽车租赁的市场需求，第一批汽车租赁公司应运而生。租赁就此首次充当了突破我国汽车行政管制的工具。 停滞期（1985-2003）：全面停滞。在此阶段，国家对于汽车租赁的政策态度急转直下，直接导致汽车租赁行业陷入全面停滞。 酝酿期（2003-2016）：汽车租赁的黎明。随着中国加入WTO，中国经济与金融开始全面与世界接轨，汽车租赁作为一种世界通用金融产品再一次以“舶来品”身份进入中国。特别是2008年后，中国的汽车融资租赁业务开始逐渐进入正轨。 但是由于汽车租赁公司在全国分布极为分散，一直没有出现相关龙头企业，加之这阶段的汽车融租以“售后回租”方式为主，仅作为汽车信贷的替代金融产品出现，并且相关税收、物权归属等配套法律制度还不完善，其发展速度受到一定限制。 爆发期（2016-）：汽车新零售渐入高潮。进入2016年后，中国人民银行、银监会相继联合发布《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，商务部发布《汽车销售管理办法》，交通运输部发布《汽车租赁业健康发展的指导意见》，一系列政策利好为汽车零售及融资租赁行业的发展提供了强大助力。 2017年年初，大搜车顺势而为，发布“弹个车”互联网直租产品，进而引发了易鑫、瓜子、趣店、神州等互联网汽车巨头竞相推出类似产品，从而引爆了“汽车新零售”概念。 由此可见，政策变量是中国汽车租赁行业的重要风向标，当前的汽车租赁正当“天时”。 地利：互联网直租的高维打击优势 汽车消费金融的商业模式可分为两大类型、四种产品： 一是消费分期贷款，可细分为消费贷和信用卡分期； 二是融资租赁，可细分为直租和售后回租。 以上四种汽车消费金融产品在市面上都有出现。相比其他三个，直租模式出现的最晚，市场规模也最小。但是为什么汽车新零售的天命却偏偏降临在直租模式（弹个车、大白汽车、毛豆新车等都采用直租模式）身上呢？ 这个问题需要拆分成三个层面来解答：汽车租赁为何优于汽车信贷？直租为何优于售后回租？互联网与直租相结合的内在逻辑？下面来详细阐述： 1、汽车租赁优于汽车信贷 这个层面不难理解。融资租赁相较信贷的牌照门槛低，租赁人能够掌握车辆所有权，承租人省却抵押手续，从而大大简化了车辆交付流程，可以给用车客户更爽的消费体验。 2、直租优于回租 第二层面较为复杂，需要细致分析。汽车新零售语境下的汽车租赁一般被称为“以租代售”模式，以区别于“分时租赁”“经营性租赁”等租赁场景，实际上以租赁为名，行“零售”之实。“以租代售”又因交易结构和法律关系的不同分为“直租”和“售后回租”。 汽车直租是指汽车融资租赁公司根据承租人的选择，向上游购买车辆，并将其出租给承租人使用。在此期间，车辆所有权归出租人所有，出租人同时为车辆牌照登记主体。待租赁期满后，用户可以选择按照车辆残值购买或者把车归还给汽车租赁公司（交易流程见下图）。 售后回租是指汽车融资租赁公司向上游购买承租人指定的车辆，并将车辆交付承租人，牌照登记为承租人。随后，承租人再把车辆出售给融资租赁公司（一般不做牌照移转），并获得资金。同时融资租赁公司再把车辆租给客户使用，收取租金，承租人继续保留了车辆的使用权（交易流程见下图）。 相比交易结构更为复杂的“售后回租”，汽车直租模式有以下优点： 一是风控优势。直租模式下，车辆登记在租赁公司名下，如果承租人出现逾期等违约现象，租赁公司能更方便地取回车辆并进行再处置；同时，承租人很难将车辆抵押或者转卖，对防范第三人善意取得租赁物也大有裨益。 二是盈利优势。直租模式下，租赁公司除了收取金融息费（回租的主要盈利渠道）外，还可以赚取汽车批发零售差价、装饰利润、保险返点等多重收益。此外，购置税、保险等车外费用都可以计入总租金中，同样可被分期支付，承租人提车时需要负担的首付压力更小。 三是用户体验优势。直租模式下，租赁公司能为承租人提供更多分期选择，例如互联网汽车直租平台一般将直租期限设为一年，一年后客户可以选择停租还车、换车续租、一次性买断车辆残值或继续分期购车等多种方式。 此外，由于车辆的登记权利人为直租公司，一旦车辆遭遇车损风险，都会由直租公司承担并处理，承租人用车更为潇洒任性，不用顾忌车损风险。 3、互联网与直租结合的内在逻辑 除上述商业模式外观上的优势之外，笔者认为，还必须看到问题的本质：直租本质上是汽车综合服务，回租仅仅是一种金融产品，前者（服务）的商业壁垒远高于后者（产品）。 相比回租，汽车直租的汽车行业属性强，对平台的供应链管理和资金资产管理等运营能力要求极高，属于金融行业里的“脏活累活苦活”，传统大型金融机构没有意愿和禀赋去做好直租。 相反，回租的金融属性更强，更容易陷入资金价格战，显然更适合财大气粗的大型商租公司、金融租赁公司或者厂商金融公司等传统融租主体，根本不是互联网公司的强项。 在笔者看来，正是互联网与新零售的新思维激活了汽车直租的优势和潜力，使互联网直租商业模式从单纯的金融产品升级扩展为汽车零售与金融的全维度服务体系，并且这个服务体系以“多快好省爽”为终极目标，与零售和互联网经济的本质与价值观极其契合。 从产品到服务，是商业模式的巨大飞跃。凯文.凯利在《必然》中讲到：服务与产品有着本质不同，“服务并不是一次性的事件，而是一种不间断的关系。当一个消费者选择使用服务而非购买产品时，他会对其有更为强烈的认同”。而恰恰控场景、重运营、强服务是互联网公司相对于传统金融机构的最大优势。 综上所述，在“体验为先”“风控前置”的互联网语境下，直租模式可谓天命所归，其为互联网企业进军汽车消费金融的最优模式，很多传统融租公司甚至厂商金融公司都在放下身段，积极投身直租军备大战。 正是互联网与直租的上述重混效应才让互联网直租能够在众多汽车消费金融工具中脱颖而出。 人和：契合汽车消费新客群新观念 互联网直租之所以能引爆汽车新零售，除了上述“天时”“地利”因素外，“人和”因素也至关重要，毕竟，消费者才是商业模式最终的裁判员和进化剪刀。 互联网直租的“人和”主要体现在“新消费客群”和“新消费观念”两个方面。 1、新消费客群：90后购车人群的崛起 目前，国内汽车整车消费市场趋于稳定，前些年的爆发性增长周期已然结束。汽车消费新势力逐渐转移至三四五线城市的90后甚至95后群体，该群体消费欲望强，对于未来的收入预期信心强，但是可支配的现金资产少（参见下图），对于低门槛的汽车金融工具依赖性强，这一汽车新零售的新客群恰恰是传统金融机构忽视和抛弃的长尾汽车消费金融客户。 2、新消费观念：所有权瓦解，从所有到使用 随着“万物共享”的新消费观念日益深入人心，当代中国人特别是90后、95后、00后新人类对于商品所有权的观念日益淡薄，新零售背后的消费观念变迁愈发明晰，即“从所有到使用”。 就像凯文.凯利在《必然》里讲到的那样：“对事物的占有不再像曾经那么重要，而对事物的使用则比以往更加重要”，因此“使用权要优于所有权，以至于使用权正在开拓经济的新领域”。 具体到90后的购车人群，参照上图标准，可以明显看出，他们的经济情况、消费习惯以及消费观念与“直租”完美契合。因此90后才是掀起汽车新零售高潮的主人，互联网直租是完美的引爆工具。 结语: 越来越多的事实表明，互联网直租引爆汽车新零售具有历史和现实的必然性，其可能昭示着“使用优先”的新消费时代全面来临。 事实上，租赁创新与新零售的“重混效应”不仅体现在汽车消费领域，最近手机等3C产品也在与直租相结合，租赁已然成为新零售的一个重要创新方向和基本特征。 也许我们已经不可避免的进入了一个“万物共享”“万物可租”的消费新时代。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

劳斯莱斯计划研发飞行出租车 一次可搭载4到5人

为解决城市交通拥堵，飞机制造商空客和打车平台Uber都已公布了飞行出租车的计划，而现在豪华汽车制造商劳斯莱斯也计划开发飞行出租车。 劳斯莱斯计划研发飞行出租车 一次可搭载4到5人 劳斯莱斯已经公布了“电动垂直起降（EVTOL）”概念，其最高时速可以达到250英里（约402公里），续航里程则是达到了500英里（约805公里），能搭载4到5名乘客。 得益于能够90度旋转的机翼，劳斯莱斯“EVTOL”能够在任何足够大的地方降落，因而其也就能快速将乘客送往任何可供降落的地方，其机翼上的推进器在巡航高度还能折叠，不至于伤害到乘客或者下面的人。 虽然名称是“电动垂直起降”，带有“电动”一词，但劳斯莱斯“EVTOL”其实并不是纯电动，其采用的燃气轮机能产生500千瓦的电力，供6个螺旋桨使用，其噪音也非常低。 “EVTOL”采用混合动力并不是最环保的，但劳斯莱斯认为其有时间方面的优势。“EVTOL”也配备有储能电池，但其只需燃料就可飞行，这对于以分钟来衡量的通勤服务而言非常重要。 劳斯莱斯的“EVTOL”主要是用于交通拥堵城市中的个人空中出行，作为飞行出租车使用，也能作为富豪的私人交通方式，当然也可用于货物运输。 从劳斯莱斯方面公布的消息来看，“EVTOL”所采用的是目前已经存在的技术和正在研发中的技术，因而可能不需等待太久其就会变成现实，在本世纪20年代初期可能就会问世。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

套投资人，套借贷人，P2P网贷那些“套路”

7月13日，上线以来累计借贷金额近266亿元的投之家被曝债权逾期。 公开资料显示，投之家于2014年9月16日正式上线，上线98天成交量破亿，截止至2018年07月13日，平台累计用户数287万人，累计借贷金额近266亿元，借贷余额29亿元。逾期数据方面，投之家逾期金额2020754元，逾期笔数13笔。 7月9日，网贷平台钱爸爸“停摆”，累计交易额突破325亿元。10日上午，约200人前往该公司位于宝安区的总部讨债。 此外，7月9日，杭州互金平台投融家出事，累计交易量103亿元。 7月6日，上海平台银票网出事，累计成交量140亿元。 7月3日，杭州网贷平台牛板金爆雷，累计交易规模390亿元。 据不完全统计，7月份以来截至15日，至少有50家平台出问题，涉及待还本金至少在350亿元-400亿元。6月停业及问题平台数量为80家，其中停业转型平台17家，问题平台63家。 六十万投资者受网贷影响 六月以来，网贷平台死伤无数，受此影响的投资者更是哀号一片。 近日，杭州停滞了两个体育馆的投资人。据国际金融报记者不完全统计，截至7月9日，杭州相继有14家网贷平台出现问题。不少投资人赶赴杭州，当地政府将杭州黄龙体育中心、杭州市江干区体育中心两大体育场馆，设置为受害投资者的临时接待点。 数据显示，截至2018年6月底，问题平台历史累计涉及的投资人数约为69.9万人（不考虑去重情况），占总投资人数的比例约为3.9%，涉及贷款余额约为417.5亿元，占2018年6月底行业贷款余额的比例约为3.2%。 不少专家预测，未来网贷平台退出、优胜劣汰的趋势还将持续。也就是说，未来或将继续有投资者“受灾”。 网络借贷包括个体网络借贷（即P2P网络借贷）和网络小额贷款。无论是P2P还是网络小额贷款行业，都存在大量的问题平台，直接受害者就是用户。 细数这些年的问题网贷平台，发现套路满满，无论是投资者还是借贷者都免不了被坑。 作者从分别投资者和借款者角度总结了问题网贷中的套路。 投资者被哄的三大套路 从投资者角度来看，作者总结了问题网贷平台的三大套路： 1、高收益 近年来，随着监管相继落地实施，P2P行业逐渐回归理性，收益利率一路下行，很难再有平台的年化收益动辄15%以上。不过，很多问题网贷平台为了“获客”，采取高息、短周期的手法，利用投资者的逐利心理进行融资。 高返利对于平台的客户拓展和业务成交有显著效果，但长期使用容易出问题。平台要维持高返利状态，就要解决返利资金来源的问题，在业务层面不具有可持续性，需要持续烧钱，自有资金并不足以支撑，因此，很容易出事。 自去年年底至今，钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融等四大知名高返平台“全军覆没”。 今年6月，四大高返平台之一的唐小僧一声暴雷，炸翻了不少人。唐小僧在网贷圈儿被喻为“高返平台中的战斗鸡”，上线不到一年成交量就破百亿，曾经推出的“100元3天返50，1.3万元37天返500”等高返利活动。在此类高返利活动的带动下，唐小僧取得了截至去年8月份注册用户超1000万的“傲人”成绩。6月16日，唐小僧被曝炸雷，大量投资人血本无归。 此外，有些平台可能已经面临资金链断裂的危机了，为了渡难关，借新还旧，短时间内大量发布短期标的并以高额收益为诱惑，这样的平台说不定什么时候便会崩盘。 2018年1月，雅堂金融爆雷，雅堂控股集团宣称将主动退出P2P市场，进行清盘转型，并停止了提现。 爆雷之前，雅堂金融在2017年12月和2018年1月发布的标的体量远大于此前的月平均值。同时，期间发出的“秒标”数量可以用“疯狂”来形容。 所谓“秒标”，指P2P网贷平台为了招揽人气发放高收益、超短期限的借款标的，平台通常会虚构一笔借款，由投资者竞标并打款，网站在满标的之后很快连本带息还款。有业内人士透露，秒标大多数情况下，是平台发出，而非借款人，且大多数情况下是虚标、假标。对于平台而言，平台要么是为圈钱而来，发超大秒标，或者频繁发秒标，资金聚集多，来以新还旧；要么就是进入资金抽离期，为缓解资金紧张，也会采取发秒标手段，企图渡过难关。 雅堂金融爆雷前疯狂发“秒标”，对投资者而言就是一个危险信号。 2、穿马甲 “穿马甲”是网贷平台规避监管，迷惑投资者的另一种套路。网贷平台不直接向投资者融资，而是通过其他手段实现自融资。如，通过完成任务返现、购买商品返现等形式吸引大批人“出钱”。 最先“暴雷”的四大高返平台之一钱宝网，运营初期即通过“穿马甲”的方式吸纳资金。2012年成立的钱宝网宣称，让用户“看广告、赚外快”。然而要想赚这份外快，用户需注册成为钱宝网会员并缴纳一定数额的保证金后，才能够到“任务大厅”中领取诸如观看广告、填写问卷、试玩游戏等任务，完成任务后可以获得一定收益。按照钱宝网资料内相关案例，如果用户能够缴纳10万元保证金，并保证每日完成一定量的“看广告”任务，每月可获最低4000元、最高过万元的收益。 有业内人士认为，钱宝网所谓“看广告”“玩游戏”等收益，基本上都在月息2分（年化收益36%）左右，加上每日签到万分之五的收益，钱宝网给用户的综合收益高达每月3分5厘（年化收益42%），算上复利超过50%，形同高利贷。 高额收益诱惑下，大量逐利者将钱投入该网站。钱宝网此前称，截至2017年9月，注册用户数超过2亿，平台流水超过500亿元。去年底，钱宝网东窗事发，据媒体估计，卷走的本金约有数百亿。 另一个高返平台联璧金融通过“0元购”套路来吸引资金。联璧金融与斐讯开展合作，以营销模式为切口，斐讯通过“0元购“噱头销售产品，而联璧金融则负责资金运作。 所谓“0元购”，实际上就是一种全额返利的消费模式。用户参与“0元购”活动，需要下载并注册联璧金融或万家金服APP，获得同样价值的K码礼包，激活K码后，再通过分期进行返现。 以斐讯K2路由器为例，一台K2路由器原价399元，活动价359元就能买下，附带一枚K码。激活K码后一个月可以提现399元。K码提现后，再把K2路由器拿到市场上出售，又可以获得50元。这样，一台K2路由器一个月就能收益90元。从理财角度来看，投入本金359元，一个月收益90元，年收益率能达到300%，而当前主流的银行的理财产品年收益率也不过5%左右。 6月联璧金融暴雷，大量参与“0元购”的人无法提现。不少借炒货牟取暴利的黄牛们翻车。 3、虚假宣传 不少网贷平台被诟病虚假宣传。为了取信投资者，很多网贷平台不惜重金打广告、假称银行托管、鼓吹有央企、上市公司背景等。在大量广告轰炸下，投资者往往会对企业产生信任。 “中国规模最大庞氏骗局案”e租宝上线500余天内，就吸引了超过90万的投资用户，形成700多亿的成交规模。从上线伊始，e租宝就打着普惠金融的噱头，大肆宣传自己是金融创新，打造了独特的A2P模式，发展普惠金融、共享金融，服务国家战略，并开始了密布全国的大规模广告轰炸，从地铁、公交，到电视、网络随处可见其宣传身影，不仅上央视做广告，更让很多专家学者为之站台。仅2015年上半年，e租宝在电视广告上的投放规模就高达1.5亿元。 同时为了增加信用背书，e租宝对外宣称与兴业银行签署了资金存管协议。但银行方面的回复是因双方对接系统未开发，协议并未实质履行。e租宝所开设的网贷平台资金存管专户，也一直处于冻结状态未启用，实际并未开展存管业务。更令人咋舌的是其甚至在缅甸设立了空壳银行即东南亚联合银行（邦康支行），以方便自身宣传。 2015年，上线一年半年的e租宝爆雷，被查出平台上95%的标的都是假标，非法吸储500亿，总涉案金额762亿元，涉及投资人90多万。 唐小僧也在宣传上大下功夫。比如，唐小僧曾在去年火热的电视剧《琅琊榜2》中植入了《大梁小剧场》进行广告轰炸，同时通过“中插广告创意故事＋微博热门话题传播”来二次传播。唐小僧还与百合网、花生地铁wifi等平台进行线上合作，通过分众传媒大规模铺设线下楼宇广告。 此外，唐小僧还对外声称其投资公司“瑞宝力源”具有央企背景。然而唐小僧出事后，后者于今年6月发布声明，明确表示瑞宝力源不是其出资设立的公司或企业。而且，中国瑞宝本身也不是央企，其原为中国核建的全资子公司，后经多重股权转换，早已成为由自然人间接控股的民营企业。 借贷者被蒙的三大套路 从借贷者角度看，作者总结了问题网贷平台的三大套路： 1、砍头息 在互联网金融行业，除了借款利率以外，部分平台往往会向借款人收取中介服务费等费用，这种行为被称为“砍头息”。如，出借人借给借款人10万元，但在给借款人款项时直接扣除2万元利息或者服务费，借款人实际到账8万元。 管监管部门已经明令禁止“砍头息”，但不少平台依然变相收取。如，有些现金贷和网贷平台只标明日利率，而将逾期罚金、手续费等信息隐藏在折叠的服务协议中，不透明且高成本的借款条件极易让借款人陷入债务陷阱。 今年”3.15”，“51掌上宝”和“蓝领贷”等网贷平台被爆存在“砍头息”。 在“51掌上宝”上，一位借款人在51掌上宝借了3000元，但放款人只给她打了2100元，借条上显示借款期限为7天的6000元借条，到期后需要还3000元。 同样，在“蓝领贷”，一位借款人申请借款，金额为1800元，分1期，共14天，但到期应还金额为2000元 2、穿马甲 在借贷方面，由于政策限制，“穿马甲”依然是网贷平台常用方法。不少网贷平台以手机回租、虚假购物再转卖等形式变相发放贷款，有的还在贷款过程中通过强行搭售会员服务和商品方式变相抬高利率。 7月初，一则新闻刷上了不少媒体头条“400名大学生因借贷不还被告上法庭”。新闻出来后，不少学生反映他们被平台“坑了”。 据学生反映，给他们提供贷款的“704校花”APP是一项兼职换购业务：在校学生和“704校花”公司签订“兼职换购”合同，即可换购高档手机。但不少学生反映平台提供的兼职较少，到后来基本上没有了，靠做兼职还款无法实现，只能还钱。原本工时计价10元/小时，做一小时兼职抵10元，但如果还钱，则计价13元/小时。不少学生被坑在这样的套路中。 此外，还有一波打着“回租”名义的借贷平台悄然兴起。如回租宝、多回租、好机汇等，这些标注着“手机回收”的应用介绍栏里，大部分都出现了“现金周转”“快速放款”“手机变现”等字样。 这些应用先是依据手机状态给出不同的估价，与正常的手机回收软件一致。不过，在选择确认回收后，这些APP并不要求收到手机，只要求用户交手机租赁费。即用户通过签订电子合同，暂时把手机的所有权和处分权移交给回收平台，不过手机仍然在用户手中。在完成了“回收”的步骤之后，用户需要选择租期来继续使用已经“回收”给平台的手机，同时缴纳相应的租金。如果用户选择赎回自己的手机，即需要支付给平台回租手机时等同的金额和租期产生的租金。 3、拖逾期 6月12日，中国互联网金融协会发布防范变相“现金贷”业务风险的提示，发现有少数平台故意致使借款人形成逾期以收取高额逾期费用。 拖逾期是问题网贷里一种较为恶劣的现象，不少网贷平台对于逾期还款收取很高的违约金，有少数平台为了收取高额逾期费用， 故意致使借款人形成逾期。 有网友曾吐槽，在某网贷平台借款后，却遇到还款失败的情况，虽然开通了自动还款，钱却没被扣走，而利息一直往上翻。 目前，我国网贷平台有一千多家，平台质量良莠不齐，不少问题平台藏匿其中。用户选择平台时还需要多加注意、考量，尽可能选择有最具有保障的平台。此外，无论是投资者还是借贷者利用网贷平台还需谨慎，最好咨询业内人士，降低风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

疯狂的IPO：钱荒、洗牌和被“高估”的独角兽

摘要：小米和美团IPO三个月内的股价走向，将深刻影响中国创投行业的投资价值取向。好，大家继续做爆炸成长梦想；不好，则风险投资的一个泡沫时代结束。 7月13日上午，港交所的锣不够用了。 4面锣放在港交所大厅，8家公司在这里举行了敲钟上市的仪式。由于同时上市的企业太多，而锣数量又有限，创始人们不得不两人共用一面，完成可能是他们公司最重要的里程碑纪念。 在这8家中，共有4家属于来自内地的新经济企业，而更多公司正走在赴港上市的路上。 毫无疑问，2018年将是属于新经济企业的上市年。小米、美团、找钢网、宝宝树等备受瞩目的明星公司相继宣布或已经登陆港股。德勤预计，2018年下半年，香港资本市场过半的融资总额将会来自新经济企业。 但伴随着上市热潮，它们也面临前所未有的争议。这批新经济公司成长于资本充裕的时代，靠融资烧钱迅速做大规模，成为炙手可热的独角兽。 在一级市场，它们曾是投资人蜂拥争抢的“明星项目”，但在资本寒冬到来之前，它们被质疑“流血上市”，估值备受争议，破发成为常态。 热潮涌动 2018年上半年，位于香港中环交易广场的港交所人流如织。约四五百平米的观礼大厅，迎来送往一批来自内地的互联网新贵。而在港交所之外，更多的公司正在进行上市前的路演，以争取得到投资者的认可和支持。 “我们服务的一家公司在香港中环路演，他们上扶梯时看到对面扶梯上下来一个认识的创业者在路演，等电梯的时候，又碰到另一批熟人在路演。”泰合资本创始合伙人郭如意回忆说。 实际上，这股热潮从2017年下半年便开始酝酿。 王颖在一家知名中资券商做IPO保荐业务。 从去年6月份开始，她所在的团队密集收到大批内地公司赴港上市的需求。从去年到今年初，她的团队接了约10个项目，团队成员都处于满负荷运转状态。而在过去行情差的年份，或许一年只做得了一个项目。 “这种疯狂，我们十多年来都没有见过。前几年市场差，都没事情做。今年所有人都一人同时做五六个项目，要累死了。”王颖说。 德勤最新报告显示，2018年上半年香港市场IPO数量达到全球首位，有101家公司完成IPO发行，较2017年上半年增长49%。德勤预计，2018年下半年，香港还将有至少5只每只融资最少100亿港元的新股上市，另有约10家独角兽上市，预料过半的融资总额将会来自新经济企业。 由于拟赴港上市的公司数量太多，除了小米、美团这样的明星大盘股仍是投行争抢的对象。对于数量众多的中小型公司，投行的热情已经低了许多。 王颖告诉界面新闻记者，很多大型投行，今年接项目都比往年谨慎很多，因为项目实在太多了，做不过来。 投行也需要合理分配人力，开始对项目“挑肥拣瘦”，比如挑“资质比较好，销售压力不大的项目”。而王颖所在的团队，也已经暂停接手新项目。 大批内地公司赴港上市最直接的政策原因是港交所的“同股不同权”新政。 2018年4月24日，在向市场公开征求意见近一年后，港交所发布IPO新规，允许同股不同权的公司上市。此举被市场人士视为25年以来，港交所意义最为重大的上市制度改革。 港交所行政总裁李小加在公开网志中说，“不想把非常有发展前景的新经济公司关在门外。”此次改革的目的也被解读为“争夺内地大型新经济企业来港上市。” 据腾讯《棱镜》报道，李小加及其团队在过去一年多，多次飞往内地并接触包括小米、蚂蚁金服等内地独角兽企业，希望说服其赴港上市。 中金公司一位投行人士告诉界面新闻记者，港交所在发布新政指引后，曾邀请包括中金公司在内的众多投行等中介机构参会，会议主题是欢迎新经济公司来港上市。 除政策原因外，2017年香港资本市场走出一轮牛市行情。恒生指数暴涨，全年涨幅超过30%，是全球表现最好的指数。备受瞩目的腾讯控股股价由188港元/股涨至405港元/股，涨幅翻倍。 在牛市热情以及对新经济股的渴求下，2017年在香港上市的众安保险、阅文在线等新经济公司备受追捧，相继创下超额认购神话。众安保险超额认购逾400倍、阅文在线超额认购625倍。 一位港股二级市场投资者对众安保险上市的场景至今仍记忆犹新，“当时认购太火了，抢都抢不到。”这位投资者说，众安保险是非常新的模式，即非传统保险公司，也非纯科技公司，没有对标市场也很难去估值，但当时投资者的普遍心态是，“不要错过下一个腾讯”。 在这种心态之下，众安保险在上市后一个月内市值冲高至1400亿港元，而其2016年全年净利润仅为937万元人民币。 一边是港股的诸多利好，另一边是内地A股IPO审核趋严，通过率大幅下降。 自2017年下半年开始，A股IPO审核从严信号明显，排队企业数量直线下降。到2018年上半年，IPO数量大跌，仅有63宗，为去年同期的四分之一。 实际上，在这批赴港上市潮中，相当一部分游戏、直播类公司是无法在A股上市而选择香港市场的。例如，映客曾在2017年下半年寻求借壳宣亚国际（300612.SZ）上市，当时估值60亿元，但因为遭遇较大阻力而未能成行。半年后，映客选择在香港上市。 另外，许多新经济公司仍处于亏损阶段，而A股要求企业在IPO之前至少三年盈利（创业板至少一年）。这也是如优信二手车、拼多多等公司不得不在港股、美股等海外市场上市的原因。 寒风袭来 不到半年的时间，风向变了。 众安、阅文的神话并未在2018年上半年再度上演，对这批集中上市的新经济公司，关键词变为“流血上市”和“破发”。 郭如意用三个短语形容目前二级市场呈现的趋势，“危机情绪蔓延、出货空前集中、破发成为常态。” 7月9日，小米在港交所正式挂牌，开盘即破发，一度跌逾6%。而在前一天，小米创始人兼CEO雷军在一封公开信中说，“最近资本市场跌宕起伏，小米能够成功上市就意味着巨大的成功”。 小米在上市路演时曾寻求1000亿美元估值，但最终IPO时市场仅给到543亿美元，缩水近半。雷军说，小米最早期的VC，第一笔500万美元投资，今天回报高达866倍。 但他没有提到的是，2014年底小米进行F-1轮融资，投资者成本价为15.84港元/股。以此计算，这轮投资者四年回报率仅为7%，甚至不及银行存款。 更为悲惨的是，在今年年初，接盘小米老股的一批投资者。 前述港股市场投资者告诉界面新闻记者，年初在一级市场，小米进行老股转让，估值为650亿美元。彼时对IPO的保守预期为1000亿美元。“当时很多人都想要，抢不到。” 另一位国内PE投资者告诉界面新闻记者，据其了解，有一例小米老股转让以估值690亿美元成交。 在小米之前，在纳斯达克登陆的二手车电商优信已经跌破发行价。为了成功IPO，优信曾调低发行价，并将募资规模缩减至原定最高募资额的41%。 但在二级市场仍然未能避免破发命运。截至2018年7月16日，优信市值约为25亿美元，已经低于其IPO之前在一级市场的估值，其最后一轮融资估值约32亿美元。 “互联网家装第一股“齐屹科技因募集不到足额资金，将原定上市日期延后一个星期，最终确定的发售价格较招股书的预期价格区间降低29%至46%。即便如此，在上市当日仍跌破发行价，全天下跌6.4%。 6月29日，在港交所挂牌的猎聘也在当天遭遇破发。据《证券时报》统计，2018年以来在港股发行的新股，破发率达到72%。 紧接着小米登陆港股市场的映客，将发行价格定在3.85港元/股，IPO估值在77亿港元左右，以2017年净利润计，PE不足10倍。映客对媒体表示，“我们其实把一家互联网公司卖出了一家硬件公司的价格。” 一位港股市场投行人士告诉界面新闻记者，市场传闻映客的理想估值在150亿至200亿港元左右，现在缩水过半，与公司预期差距很大。 “很多原先谈好的市场化投资者，发现大盘在跌，散户认购不踊跃，都撤掉了已经决定要下的单子。”王颖告诉界面新闻记者，6月底明显感觉到资金非常紧张，在IPO路演现场，投资人已经不像去年，有新经济概念或有著名投资机构、企业家背书，就会买。募集资金的时间和难度都远远高于之前。 “投资人的谨慎程度与资金紧张程度，都远远超出我们预期。能上去就已经非常好了。” 在小米之后，备受瞩目的美团点评预计最快于10月份登陆港股。据彭博社报道，美团正在寻求600亿美元的估值。不过，在业内人士看来，小米的千亿美金故事未被海外投资者认可，仍在亏损中的美团可能更难以达到预期目标。 频频破发最直接的原因是二级市场的回调。2017年，港股曾在持续暴涨中登上33484的历史新高。但最近几个月，恒生指数开始震荡下行，较高点已经跌去15%。 “现在市场内忧外患，外有中美贸易战，内有国内宏观环境去杠杆、严监管。另外，美国在加息周期，十年期国债收益率一直在向上走，直至破3。市场对于风险资产会重新定价。近期，港股和A股相对都比较弱。”拔萃国际资产管理有限公司副总裁兼高级分析师赵嘉阳对界面新闻记者表示。 但更为深层的原因是，在去年被疯狂争抢的新经济股并未有良好的业绩表现，港股市场投资者对于新经济股已经丧失最初的热情。 2018年3月份，众安在线公布上市后首份年报。数据显示，众安在线2017年亏损10亿元，同比下降107倍。2018年一季度仍持续亏损，净亏损4.83亿元。目前，众安在线股价较最高点跌去56%，较发行价也已经跌去近30%。 “众安是完全没有对标的公司，当时市场认为没有天花板，充满想象空间。但业绩出来之后，与预期落差太大。”赵嘉阳说。在“新经济五剑客”中，除阅文集团，众安、易鑫、雷蛇、平安好医生均已经跌破发行价。雷蛇、易鑫较发行价跌破5成。 一位港股二级市场分析师对界面新闻记者表示，香港市场对于新股定价较为理性，投资者对业绩要求高，尤其是外资偏好看track record（过往业绩），否则会很谨慎。“大家都要利润，要确定性，像海底捞这样的消费股就很受欢迎。” 被高估的独角兽 小米之后，美团、拼多多、找钢网等新经济公司相继宣布登陆资本市场。这些公司共有的特点是，公司尚未产生盈利，仍然要靠资本输血才能生存。 但一级市场的形势不容乐观。在国内去杠杆，资管新规出台的影响下，一级市场增量资金骤减。投中集团数据显示，2018年上半年，VC/PE完成募集基金规模341.12亿美元，同比下降74.59%。2016年H1和2017年H1的募集基金规模分别是1507亿美元、1343亿美元。 在钱荒的背景下，它们的IPO故事被解读为体量庞大，估值高昂的独角兽已经无法在一级市场募集到资金，因此必须赶在市场寒冬真正到来之前登陆二级市场。 另一层原因是，这些公司成长到一定阶段，数据已经面临天花板，“再往下，一级市场的故事很难讲”。 一位国内保险系PE机构投资人告诉界面新闻记者，今年三四月份，美团以估值400亿美元进行一轮Pre-IPO融资，预计融30亿美元，稀释约7%股份。但在初步评估之后，她所在的机构便放弃投资。 一方面是因为，“这么大的规模，除了BAT或者战略投资者，能投的基金并不多。”另一方面，小米的前车之鉴，“这时候进去已经很不值了。” “现在资金很紧张。很多基金都觉得，美团虽然业务众多，但每个业务都在烧钱，400亿美元估值是否撑得起来，我们是怀疑的。”这位投资人补充说。 之后，美团并未公布这轮Pre-IPO的融资情况，而是直接传出要登陆二级市场的消息。据美团招股书披露，最近一轮在一级市场的融资时间为2017年10月份。这位投资人据此认为，美团的Pre-IPO融资并未成功。 鼎晖创业投资基金创始人王功权认为，小米和美团IPO三个月内的股价走向，将深刻影响中国创投行业的投资价值取向。这两个公司在这个历史阶段，具有标志性意义。好，大家继续做爆炸成长梦想；不好，则风险投资的一个泡沫时代结束。 美团是一家典型的成长壮大于移动互联网时代的公司，靠大量烧钱和补贴占领市场，最终成长为百亿美元估值的小巨头。在资本充裕的2014年至2016年，美团共进行了4轮总规模超过四十亿美元的融资。估值自20多亿美元一路涨至超过180亿美元。 这个时间段，正是中国创投行业的巅峰时期。 CVSource数据显示，2015年移动互联网行业VC/PE融资案例479例，而五年前这个数字只有51例。爆发式增长出现在2014年。这一年融资案例数为409例，同比增长近100%，披露融资总金额为26.75亿美元，同比增长200%。 一家中型私募基金机构投资人刘峰对界面新闻记者回忆，在14、15年，宏观经济开闸放水，市场上资金非常多。当时很明显的现象是，一批知名投资机构的合伙人出来单干，很快募集到资金，众多新兴的中小基金纷纷涌现。 从整个VC/PE市场来看，2015募集基金数量达到顶峰2371支，较2014年同比增长近100%。募集资金的规模达到2482亿美元，较2014年同比增长340%。 刘峰在市场最火的时候曾做过一年TMT投资。令他印象最深刻的是，无论是投资人还是创业者都非常年轻，投资节奏非常快，资金蜂拥而至，无论什么公司都要价非常高。 “比较疯狂的移动互联网领域，最开始用营收去估值。比如营收1000万，找到对标企业，营收是1500万，那我就是它三分之二。后来有些公司连营收都没有，就看APP的日活月活。到后来投资再猛，都没人看APP了，直接去看企业有几个工位。”刘峰说。 彼时，亢奋的情绪笼罩着整个创投市场。 即使有人意识到种种非理性，但在乐观的政策及宏观环境下，“大家都觉得后边有人接盘，会一直持续下去”。众多私募基金的激励机制也鼓励年轻的投资经理们多投项目。“比如投出项目，就会分奖金，而且对跳槽也很有好处。” 2016年5月，投中集团研究院在一项针对中国GP的调研报告中得出结论： “那些未来预期收益较好的公司吸引了众多投资人的兴趣，估值严重膨胀。人们开始倾向于投资有巨大潜在市场，但风险较高的公司。大量资本涌入使原本会淘汰的公司生存下来，但这样的局面不可能永远持续。大量投资机构不再以被投企业成功退出为目标，而是将能够下一轮接盘作为目的。” 市场狂热的一个标志是，最赚钱的往往并不是投资者与创业者，而是充当中介机构的FA。 刘峰说，在O2O最火的时候，做投资还不如做抽点拿钱的FA。“当时做FA真的特别赚，身边几个做FA的都开着豪车，一夜暴富。” 在创投行业狂热的阶段，大量资本涌入一级市场，但优质项目的数量并不会相应增加。这导致的结果是，头部明星项目的估值被迅速推高。 知名资本成就创业公司，早期投资机构则靠明星公司成就。创新工场CEO李开复曾告诉界面新闻记者，某些VC为了得到“我投到某某公司的名义”以便在基金评比中有业绩可讲，甚至可能会投资2000万仅占0.8%的份额，不看收益只求挂名。 而精明的创业者则会利用VC这种心理，抬高自己的估值和身价。 另外，相对二级市场，一级市场的信息并不透明。数位投资人告诉界面新闻记者，在一级市场有多种把估值做上去的方法。比如，少投钱少占股，同时公司再给投资者补些老股。甚至有公司自己出钱给投资机构，做估值。 但现在，一级市场估值调整已经开始。一位FA人士告诉界面新闻记者，现在其经手的项目，同样的数据估值会比去年降低20%-40%左右，而关于营收利润等对赌条款也比以往更加严苛。 进入洗牌期 7月份的一天，李伟被公司变相裁员，但他对此并不意外。 三天前，公司合伙人对全体员工发内部信称，今年以来资本市场再次进入“冷周期”，号召员工共同控制公司合理开支。当时，李伟便意识到公司可能会裁员控制人力成本。 李伟所在的公司是一家PE机构，成立于2014年。公司合伙人出身于一家新三板有名的金融控股集团。创业时，靠在前东家的老客户支持，他们顺利募集到第一期基金。 但成立4年，这家机构仍未有一例项目退出，已投项目也很难看到退出前景。由于业绩不佳，在募集新一轮基金时遇到很大困难。 上半年，公司士气低沉，人心涣散。包括李伟在内陆续有多名员工主动或被动离职，离职比例高达20%多。 李伟告诉界面新闻记者，基金募资与公司融资类似，新基金没有人会要求看回报率，看的是前景。但如果四五年之后还没有业绩出来，LP看不到未来，便不会再投钱。“如果今年还没有项目退出，明年铁定融不到钱。” 李伟所在的机构是当前多数中小型投资机构的缩影。一级市场的水龙头在拧紧，资金不仅向头部企业聚集，也在向头部的投资机构聚集。 很多于2014年、2015年创投行业繁荣时期成立的中小型投资机构正在普遍遭遇募资难的困境，尤其是过往业绩不佳的机构生存状况将愈加艰难。 易凯资本王冉预计，今年下半年流入一级市场的资金将出现断崖式下跌，至少减少50%-60%，甚至可能减少70%至80%。受此影响，预计一级市场估值水平半年内普降30%，个别泡沫严重的领域甚至会降低50%以上。 募资难甚至已经波及到业绩相对较好的投资机构。 刘峰告诉界面新闻记者，他所在的机构合伙人出身红杉、软银等知名机构。按照正常市场节奏，半年左右便可募集一期基金，但最新一期基金耗时一年半之久才募集完毕。 另一家私募机构投资人说，最新一期募资close的时间较原计划推迟了两个月，额度也没有募满。 前述保险系PE机构投资人说，即使自己机构不缺钱，但也陆续出现项目在上投决会时被砍出资额的情况，而这种现象之前并不会发生。 钱荒导致的一个新现象是——GP开始“FA化”。正常GP的操作方式是从LP处募集资金，再找项目去投。但现在，苦于募资难的GP已经在做类似FA的事情，即先找到好项目，再以专投这个项目的名义去募集基金，“拿着份额找钱”。 “一般私募投资都会对所投项目保密。否则还没投，大家都过来翘，项目价格就炒的很高。如果有钱大家绝对不会这么干的。”刘峰说。 一定程度上，新经济公司蜂拥上市也源于VC/PE的退出压力。市场流动性吃紧，VC/PE也需要退出以回笼资金。它们会施加压力，催促公司尽快上市。如果公司无法如期上市，就要履行严苛的对赌条款。 一边是募资难，另一边，二级市场持续低迷，在前两年资本充裕时期成长起来的公司普遍估值较高，现在退出则面临着一二级市场估值倒挂的尴尬——这意味着，即使顺利退出，投资机构也很难赚到钱，尤其是相对后期进入的投资者。 多位投资人士都对界面新闻记者表示，多重因素影响下，未来两年，创投机构的生存环境十分恶劣，预计会死掉一批小机构。 四年前，国内创投机构数量在市场高涨的情绪中达到顶峰；四年后，寒冬将至，迎接它们的将是朝不保夕的命运。 创投行业开始进入新一轮洗牌期。“资本总有其周期，但人们总是会过分健忘。”一位投资人对界面新闻记者说。（应采访对象要求，王颖、刘峰、李伟为化名。） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“明星”私募也中招 债券违约风险警报频频拉响

今年以来，信用债个券信用环境“乌云”不散，不少债券策略私募基金紧步公募基金后尘，频频“踩雷”中招。来自业内人士的最新消息则显示，以往多家以风格稳健见长的明星私募机构，目前也出现因少数持有个券兑付违约而“踩雷”的情况。 与此同时，由于现阶段主流私募机构仍在继续向利率债、AAA高等级信用债方向靠拢并“抱团取暖”，信用债市场少数个券的违约风险警报拉响，预计未来较长一段时间，一些风控不佳的债券策略私募机构仍将面临新增个券违约的风险。 债券私募亏损 来自私募排排网的一份最新月度统计数据显示，6月份纳入统计的1527只固定收益策略私募基金的月度平均收益率为-0.11%。其中，有多达210只产品收益在-1%以下。与此同时，截至7月16日，该机构监测的1861只债券策略私募基金产品，2018年以来的算术平均收益率为-0.33%。 这意味着，债券私募基金不管是在刚刚过去的6月份，还是2018年以来的最近6个多月，均出现了全行业亏损。而在2017年初至2017年7月16日，以及2017年全年，债券私募基金产品的算术平均收益率则分别为1.53%和3.09%。 在今年以来利率债市场连续数月震荡上涨的背景下，当前债券策略私募基金业绩整体惨淡，已非单纯的市场波动所能解释。 “踩雷”不断 在债券私募基金整体业绩出现亏损的背景下，近期关于不少中大型债券策略私募机构“踩雷”的消息也在坊间传播。多位业内人士透露，有明星债券私募基金出现所持个券违约的情况，涉及违约的债券发行主体包括华信、丹东港、大连机床、富贵鸟等。其中，不少私募基金公开的资产管理总规模均在100亿元以上。 此外，曾经参与过华信、永泰能源发行推介的上海某债券私募基金负责人还透露，过去两三年中，在一级市场上参与华信及永泰能源新债配售的私募机构“数量不少”。如果至今相关债券没有抛出，则未公开的“踩雷”私募机构数量更多。 来自产品业绩的统计数据也从另一个侧面反映出当前债券策略私募基金的“踩雷”情况。私募排排网数据显示，6月当月，净值亏损达到两位数（即在10%以上）的债券策略产品有3只；净值亏损幅度最大的一只私募产品，短短一个月爆亏12.99%。而2018年至今，则有多达68只产品净值下跌超过10%，26只产品净值下跌超过20%。其中净值亏损最大的一只产品，亏损幅度达到78.51%。 来自资深固收投资人士的分析观点称，即便考虑到信用债估值方法对资管产品净值的影响因素，单只债券私募基金净值在6个多月的时间就出现超过10%的亏损，在很大概率上可能是出现了“踩雷”违约个券的情况。 期待“由冷转暖”契机 信用债市场在度过年中时点的考验之后，7月以来的个券违约预警，依然乌云难散。7月5日，永泰能源15亿元短融兑付违约再度震动市场。 来自“企业预警通”的债券预警资讯显示，截至7月17日，仅上周以来（7月9日至今），信用债市场就再度出现至少7起重大负面信用风险事件，平均每个交易日一起。 整体来看，近期信用债市场的个券违约风险水平依旧处于近几年以来的高位。有债券私募机构负责人向中国证券报记者表示，现阶段信用债市场已有不少发行主体在到期兑付之前的很长一段时间，就已经存在很大风险，有些个券只是正好今年或者短期内没有公开债务的到期，但这些个券所处的状态，显然可以称为“隐性违约”。 从记者与多家私募机构交流的情况来看，目前私募业整体情绪较为低迷。上海某私募机构负责人表示，现阶段信用债市场整体处于压力之中，一些机构在想方设法处理违约、不良等一系列风险，许多低等级个券甚至出现流动性枯竭的情况，一天都没有几笔信用债成交。在整体政策没有松动、个券违约案例持续增多的情况下，希望未来能逐步形成中国的垃圾债市场。 另一方面，对于目前的投资困局，也有大型私募机构在乐观期待信用债市场整体投资人气“由冷转暖”的契机。上海耀之资产董事长王小坚表示，目前信用债市场风险暴露仍在持续，低等级、弱资质信用债目前的利差调整仍没有到位，但预计到今年三四季度，信用市场将迎来第一次利差调整的阶段性稳定期。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金元顺安两专户遭遇重创 公司中报“爆雷”

上市公司中报披露的大幕正在逐步展开。截至7月17日共有8家公司公布了中报，随着中报数据的陆续出炉，机构的最新持仓情况将逐步浮出水面。在率先披露的中报中，众兴菌业增收不增利，业绩大幅下滑，股价创下阶段新低，重创金元顺安专户等多家机构。威华股份、嘉事堂等前十大流通股东席位上出现基金、信托、基金专户等多路机构。 金元顺安专户定增踩雷 7月17日，主营食用菌产品金针菇和双孢菇的众兴菌业发布2018年中报称，公司2018年上半年实现营业收入4.15亿元，同比增幅29.68%，但归属于上市公司股东净利润却只有3707.89万元，较去年同期下滑了41.92%，主要是受食用菌产量同比增加，产品价格同比却出现下降所致。而随着此前市场调整，以及公司向下修正业绩预告，6月下旬公司股价创下近两年多以来的新低。截至17日收盘，报8.27元。 金元顺安两只基金专户产品亏损进一步扩大。今年6月末，金元顺安旗下两只专户产品众兴菌业2号定增投资集合资金信托计划和众兴菌业1号定增投资集合资金信托计划分别持有702.9万股和399.71万股，为第5和第10大流通股东。两只专户于2016年8月参与众兴菌业定增，定增价为21元，合计获配2161.9万股，金元顺安成为当时获配数量最多的机构。2017年四季度，1号资管计划减持了746万股，当季公司股价最高只有13.65元；今年二季度，2号资管计划减持了373.29万股，当季公司股价最高11.47元。即使考虑最近两年来公司有现金分红，但很明显，两只定增资管计划目前可谓亏得血本无归。 除此之外，众兴菌业还公告，或将向下修正可转换公司债券转股价格。据了解，2018年1月3日，众兴菌业920万张可转换公司债券在深交所挂牌交易，每张面值100元，简称“众兴转债”。“众兴转债”最新转股价格为11.64元/股。截至目前，其A股股价已出现在连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%（即9.31元/股）的情形。公司董事会同意向下修正转股价格。截至今年一季度末，持有“众兴转债”的基金包括国联安安心成长、华商价值精选等，占基金市值的比例不超过1%。 威华股份获多家机构青睐 除此之外，已公布中报的嘉事堂、九华旅游、威华股份等公司的前十大流通股东席位上也分别出现了机构的身影。 嘉事堂中报显示，截至今年2季度末，汇金公司持有445万股，为第8大流通股东，占流通股的比例为1.79%。公募基金方面，诺安价值增长持有427万股，占流通股的比例为1.71%，虽然从前十大流通股东的进出来看为今年二季度新进股东，但在今年一季度末该基金已持有嘉事堂243万股，今年二季度进行了明显的加仓操作。此外，中信建投也持有311万股。自去年三季度以来嘉事堂股价持续走低，于近期创出了2015年以来的新低。上述机构大概率也亏损。 不过从业绩方面看，2018年上半年嘉事堂实现营业收入85.20亿元，同比增长30.36%；实现归母净利润1.85亿元，同比增长29.82%；实现扣非归母净利润1.82亿元，同比增长23.53%。 威华股份也受到各类机构的青睐。创金合信基金益鑫8号集合资金信托持有2545万股，为第4大流通股东，该专户于去年三季度买入2401万股，流通股占比达到4.9%，今年二季度小幅加仓，陕国投•融鑫26号证 券投资集合资金信托计划为该公司员工持股计划，持有1962万股，此外，陕国投•荣湾14号证券投资集合资金信托计划、国投安信期货、云南国际信托旗下各有资金信托持有803万股和655万股。近一年来，威华股份股价持续震荡。 九华旅游上半年净利润6025万元，同比微增1.19%。全国社会保障基金理事会转持二户持有约163万股，与前一季度持平。今年以来九华旅游股价也持续走低。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

天业百亿债务危机处置调查

复盘天业集团债务危机，可以看到海面上狂风大作的同时，水面之下更是暗流涌动，激烈博弈。 今年春夏的资本市场，显得颇为寒冷。多家知名公司遭遇困境甚至闪崩、暴雷，投资者损失惨重。 一次次闪崩、暴雷的原因可能不尽相同，有难言的苦衷，也有人为的灾祸。不过，每次危机事件的背后都存在关于金钱、利益的复杂纠葛、博弈。 野马财经近日从知情人士处获得的资料显示，天业集团及上市公司*ST天业涉及的债务高达百亿。《证券时报》在此前的报道中，也曾引用消息人士的话称*ST天业及大股东面临百亿级债务难题。 围绕天业债务危机的诸多内情，值得深思。 68.8亿元暗保“暗雷” 作为天业集团控股的唯一一家上市公司，两个月前*ST天业（600807.SH）的暴雷似乎最为引人关注。 2018年4月26日，针对*ST天业2017年报，瑞华会计师事务所出具了一份《非标审计意见专项说明》，表示无法证实公司共计52.36亿元资金的去向。不久后，公司低价出售三六零（601360.SH）股份的事情又浮出水面。 面对不断曝光的利空信息，*ST天业出现了26个连续跌停，短短一个月内股价重挫近80%。截至目前，9.24万名投资者深套其中，饱受煎熬。 实际上，难以入眠的远不止这9.24万人。 野马财经从知情人士处获得的资料中发现，*ST天业还存在高达68.8亿元的暗保（未对外公开、未经股东会议批准等以抽屉协议方式形成的担保俗称“暗保”）。这其中，既涉及个人借款，又存在诸多机构贷款。 上图为*ST天业暗保状况 值得注意的是，这些机构中，包含了银行、证券、信托、融租、小贷、互金等各种各样的平台，存在一定的风险隐患。 例如，天业集团关联企业通过一家以“C”字母开头、打着“供应链金融”旗号的互金平台，发布了多个借款项目，逾期未能还款。逾期项目合计涉及金额约1775万元，经各方“友好协商”，其中1500万元由天业股份出资偿付。然而，天业股份实际上并未出资，而是由上述互金平台法人代表为天业股份提供了1500万元的借款进行偿付。经过这一处置，该互金平台规避了违约风险。否则在愈演愈烈的互金倒闭浪潮中，这1500万元或许又将成为压死骆驼的最后一根稻草。 上图为某互金平台对*ST天业借款处置确认函 野马财经注意到，暗保中绝大部分借款的截止还款日期都在2018年7月之前。虽经多次协商，仍然有十亿元左右的资金出借方不愿意进行展期，保留了起诉的权力，或者已经起诉。 事实上，*ST天业明面上也已经面临多起诉讼。公司公告显示，中航信托等机构已经提起了诉讼并对相应股份进行了冻结。 对于公司目前的债务状况，野马财经多次拨打*ST天业董秘办电话，始终无人接听。 *ST天业财务状况存在问题，其母公司天业集团同样深陷债务泥潭。上述知情人士提供给野马财经的资料显示，截至2018年6月底，天业集团也存在约100亿元借款需要偿还。 《证券时报》在此前的报道中也曾引用消息人士的话称，*ST天业及大股东面临百亿级债务难题。 “白衣骑士”高新控股 集团与上市公司层面都出现了危机。不过，“白衣骑士”很快就出现了。 2018年6月6日，*ST天业发布增持公告，称高新控股旗下高新城建拟在三个月内增持不少于4%、不高于4.99%公司股份。彼时，*ST天业的股价还被死死按在跌停板上，封单高达百万手。 与诸多只发公告实则按兵不动的“增持计划”不同，第二天（6月7日）高新控股的真金白银便砸了进来。 野马财经独家获取的资料显示，包括高新城建在内的8家公司从6月7日至6月19日，共计斥资8450.5万元，合计买入*ST天业大约2500万股。 上图为6月7日至19日相关公司增持状况（来自野马财经所获资料） 6月16日，*ST天业发布的增持公告也显示，在6月7日至6月15日这7天的时间内，高新城建及其一致行动人完成增持2100万股。 上图截自*ST天业相关增持公告 虽然直至6月22日，*ST天业才最终开板，但是在高新控股坚决的增持态势下，封单迅速减少，成交量不断扩大。 除了二级市场的大量买入之外，公告显示2018年5月10日高新城建还与*ST天业股东刘连军签署协议，拟以0元的对价获取后者手中所持天业集团10.2%股权。公告同时称，在适当的时机，高新城建将再行收购天业集团股东曾昭秦所持有的天业集团全部或部分股权。 上图截自*ST天业股权转让进展公告 当然，国资背景的高新控股介入后，对天业集团债务进行了积极纾解，以协商展期、代替归还等方式解决了大量债务。 野马财经从获取的相关资料中发现了两个细节，一是不少企业为了及早拿回借款免去了利息，甚至在本金上打了折扣；二是高新城建聘请了诸多律师与债权人进行谈判，并给出了相对应的奖励方案。 上图为债务重组相关奖励（来自野马财经所获资料） 为了尽早抽离，不少机构可谓流血逃跑，割肉求生。不过，这对他们来说，或许已经是最好的选择。 “战略入股”还是“too big to fail” 明债暗保诸多、谈判进展艰难、重组成本巨大，高新城建为何还要接盘天业集团？是“战略入股”还是“too big to fail（大而不倒）”？ 野马财经所获资料显示，高新城建在一份增持股份请示文件及一份可行性研究报告中给出了几点理由。 上图为购买股票相关请示文件 其一，*ST天业主营业务为金矿、房地产，其多个房地产项目位于高新区内，与高新城建主营业务具有协同效应。将*ST天业变为国有控股上市平台后，后续可以进行资产注入、再融资等措施，有利于提高国有资产证券化率，改进国有资产经营管理模式，促进国有资产保值增值。 其二，*ST天业总部位于济南市，高新控股实际上为济南国资企业。 野马财经此前《9.24万投资者大逃亡，谁能跳出*ST天业深坑？》等文章报道，诸多被深套*ST天业的投资者中，有不少人选择了前往位于济南市的*ST天业总部试图“讨个说法”，已经引起了地方证监局、维护金融稳定工作领导小组办公室等诸多机构的高度重视。 并且正如前文所述，除了来自全国各地的股票投资者外，天业集团百亿的债务背后，还牵扯着包括当地银行在内的数十家金融机构。 “为了解决天业的问题，我们已经投入了大量人力、物力、财力”，济南市一位金融系统相关人士曾出面对投资人表示。 复盘天业集团债务危机，可以看到海面上狂风大作的同时，水面之下更是暗流涌动，激烈博弈。诸多债权方不得不做出了让步；9.24万名投资者在*ST天业暴跌的股价中损失惨重；看似低位接盘的高新控股，实则也承受着外界并不知晓的代价…… 那么，在这场资金迷局的背后，有没有暗藏的受益人呢？或许，等52亿元的去向被最终厘清，答案才会浮出水面。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

意隆违约背后：金交所风控审核争议多

阜兴集团的“多米诺骨牌”效应仍在延续。 近日，《中国经营报》记者接到投资者反映，其购买的一款由意隆财富发售的名为“安盈智选3期债权资产理财计划”(以下简称“安盈智选3期”)的理财产品将于下个月到期，但该产品的债权转让方常州恒琪资产管理有限公司(以下简称“恒琪资管”)法人目前已经失联。 投资者称，意隆财富平台上发行的类似债权转让理财产品，已经陆续出现逾期未兑付的违约事件，截至目前，投资者自发不完全统计，意隆财富债权理财产品违约波及投资人数达184人，涉及总金额7996万元。其提供的安盈智选3期债权转让协议显示，该债权资产是由转让方恒琪资管从深圳前海金融资产交易所有限公司(以下简称“ 深圳前海金交所”)摘牌的。 记者调查发现，意隆财富及其关联企业近年来通过金交所债权交易，摘牌了大量的债权产品。目前涉及到的金交所除了深圳前海金交所之外，还包括天津金融资产交易所有限责任公司(以下简称“天金所”)、天安(贵州省)互联网金融资产交易中心股份有限公司(以下简称“ 天安金交中心”)。而在整个过程中，金交所的风控环节又起到了什么样的作用?意隆财富及关联企业的债权产品又是怎样在金交所平台流动的? 资产包路径 这些债权资产包流转的主要模式中，深圳前海金交所、天金所等平台均牵涉其中。 记者梳理发现，近年来，恒琪资管、意隆财富及其关联企业通过深圳前海金交所、天金所、天安金交中心摘牌了至少数十个债权资产包。 这些债权资产包流转的主要模式是，由某企业作为转让方分别在深圳前海金交所、天金所、天安金交中心挂牌转让其持有的应收账款债权，然后由恒琪资管或直接由意隆财富等关联企业作为受让方进行摘牌，金交所摘牌后的这些债权，之后再包装成理财产品在意隆财富平台上进行售卖，并由阜兴集团提供担保。 2017年4月26日，深圳前海金交所官网发布《金融资产转让挂牌公告》(以下简称《公告》)，该《公告》显示，受上海青联宝力实业有限公司(以下简称“ 青联宝力”)委托，深圳前海金交所向场内特定会员披露以下上海青联宝力实业有限公司债权1006170400005(以下简称“青联宝力1006170400005”)转让信息，征集意向受让方。 债权标的详细信息为：转让标的名称“吉林省经济贸易发展(集团)公司应收账款债权”，项目编号1006170400005，转让方青联宝力，挂牌价格6970万元，资产规模8712.41万元，转让类别是应收账款债权;资产包明细显示，合同编号是QLBL-JM-17-04-11，金额是8712.41万元，卖方青联宝力，合同日期2017年4月11日，期限18个月。 前海金交所发布的2017年4月28日签署的“青联宝1006170400005”转让成交确认书则显示，受让方为恒琪资管，受让价格即为该债权挂牌价格，交易方式为“议价”。 在此背景下，2017年5月，在意隆财富平台上，以安盈智选3期的名义，投资者与恒琪资管达成债权转让协议。 上述投资者提供的债权转让协议书显示，恒琪资管通过深圳前海金交所摘牌取得了项目编号为【1006170400005】的《成交确认书》项下的债权，转让方有意按照本协议约定将该标的债权部分或全部转让给受让方。 转让标的期限选择包括2个月、3个月、6个月、12个月、15个月;转让价款分为四个区间，20万元≤转让价款<50万元，50万元≤转让价款<100万元，100万元≤转让价款<300万元，转让价款≥300万元，预期年化收益率与投资金额高低、投资期限长短成正比，最高收益率达11.3%。 该协议还对受让方资格作出了多条限制，“受让标的债券的金额不少于人民币20万元的自然人、法人或者依法成立的其他组织;个人或家庭金融资产总计在其受让时超过50万元，且能提供相关财产证明的自然人;个人收入在最近三年内每年收入超过20万元或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过人民币30万元，且能提供相关收入证明的自然人。” 该协议附件显示，恒琪资管承诺，转让期满后回购转让标的。阜兴集团为安盈智选3期提供“若因‘安盈智选3期’流动性不足，致使你公司无法按期回购标的债权时，集团将无条件受让无法正常回购的标的债权，保障受让方按期取得回购价款”的担保。 债权乱象 值得注意的是，青联宝力，其自然人大股东翟羽佳所持该公司的股份为代持，翟羽佳本人对本报记者确认了这一事实。 记者注意到，在债权流转过程中，涉及到的众多企业存在某种或多种关联(以下说明以其中部分关联为例)。 以在天金所挂牌的吉林省经济贸易发展(集团)公司004号债权资产包为例，工商资料显示，挂牌方青联宝力的企业法人名为翟羽佳，同时，阜兴集团孙公司上海阜轩商业保理有限公司，法定代表人兼董事长也名为翟羽佳;受让方恒琪资管其企业法人是朱明亮，同时阜兴集团孙公司西藏太玺投资管理有限公司的监事也名为朱明亮;而债务人吉林经贸则曾出现在阜兴集团全资子公司上海源岑投资有限公司的股东名单里。 而在深圳前海金交所挂牌的上海青联宝力实业有限公司【2016】001号应收账款债权转让中，受让方易财行财富资产管理有限公司(以下简称“易财行财富”)，工商资料显示，为阜兴集团全资控股子公司。 再以在天安金交中心挂牌的上海青联宝力实业有限公司债权001号债权资产包为例，该产品挂牌方上海寒影商贸有限公司的自然人股东之一为赵梁，同时易财行财富公司的法人兼执行董事也名为赵梁。 而由意隆财富直接作为受让方的债权转让产品，主要为2016年在深圳前海金交所挂牌的，转让方同样为青联宝力，转让标的为吉林经贸应收账款的债权转让产品。 值得注意的是，上述债权转让过程中的重要一环青联宝力，其持股比例占51%，认缴出资2550万元的自然人大股东翟羽佳所持该公司的股份为代持，翟羽佳本人曾在7月8日对本报记者表示，他只是在公司挂职，这2550万元并不是他本人出的。 而据投资者反映，据其了解，意隆财富上发行的债权转让类理财产品共包括几大系列，除上文提到的安盈智选系列之外，还有富利优选、尊荣、尊享等系列，每个系列按不同的分期进行发行，这些产品主要为金交所摘牌的债权转让产品。 “现在我这里收集到246名上述债权转让理财产品投资人的资料，每位投资人的投资金额从50万元到2000万元不等，总共投资金额达3亿元。”上述投资者称。 就相关债权转让产品，除以已经“失联”的阜兴集团、意隆财富，记者分别联系了主要相关方恒琪资管、青联宝力、吉林经贸，其公开的联系方式，均未拨通。 金交所风控“技巧” 方颂认为，债权产品能否通过金交所的风控，债权对应的应收账款能否按时收回等都需要金交所风控方面去做。 “目前大部分金交所仅做形式审核，不会对转让债权的真实性进行深入审核。” 网贷之家研究院院长于百程表示。 记者发现，深圳前海金交所债权转让产品挂牌公告、天金所、天安金交中心债权转让产品成交确认书中均对其责任进行了规避声明。 如前海金交所青联宝力1006170400005债权转让产品，其《金融资产转让挂牌公告》特别提示，“对以上信息的披露，不构成深圳前海金交所对转让标的投资(受让)价值以及投资(受让)安全性的判断和保证;任何所披露的信息不表明深圳前海金交所对债权转让方及转让标的的经营主体的经营风险、偿债风险、诉讼风险等作出判断或保证;本次披露内容解释权归深圳前海金交所所有，不构成任何形式的法律要约或承诺。”该产品成交确认书显示，“经审核，常州恒琪资产管理有限公司符合受让条件。”“该项目2017年4月28日于场外完成资金交割”。 天金所吉林省经济贸易发展(集团)公司债权016号债权资产包成交确认书显示，“交易价款由交易双方根据转让协议，于场外直接支付。”“本交易所声明：本《成交确认书》仅系对前列事项的确认。本交易所不就该交易后续批准或备案事宜及履行事宜作任何承诺或保证，亦不承担任何相关风险或责任。贵双方应依照相关法律规定及相关主管部门规定自行及时办理交易所需的各项后续手续，并应自行承担一切相应法律责任。” 天安金交中心上海意容贸易有限公司债权001号转让挂牌成交确认书则显示，“经审核，常州恒琪资产管理有限公司符合受让条件。”“该项目于2018年4月3日于场外完成资金交隔。”“本中心声明：本中心对前述事项的确认，不表明本中心对相关交易后续履行事项进行任何承诺或保证，亦不承担相关风险和责任。转让双方应根据相关法律法规规定、相关主管部门的规定和合同约定自行及时办理债权变更后的各项后续手续，履行相关义务，并自行承担一切相应法律责任。” “金交所懂得怎么去保护自己，在上述债权产品转让过程中，金交所方面做了规避自己责任的防范措施，从表面上看，这些债权产品挂牌方和摘牌方均为机构，摘牌的机构用这些债权再去互联网或理财平台上对这些产品进行包装发售，摘牌之后这个过程好像跟金交所没有关系了，但金交所在这个过程中没有尽到勤勉尽责的义务。”广州互联网金融协会会长方颂表示。 方颂认为，债权产品能否通过金交所的风控，债权对应的应收账款能否按时收回，是否有担保措施等都需要金交所风控方面去做。除此之外，摘牌单位经营范围是否合规，类金融机构资金来源等等，都应该在金交所风控职责范围内。“毕竟金交所是由省金融办发放牌照并直接进行监管的类金融机构，它是有强大社会公信力的，所以金交所应该做到勤勉尽责的义务，防范成为为他人背书的机构”。 就相关债权转让产品的风控审核问题，记者分别致函、致电深圳前海金交所、天金所、天安金交中心，截至记者发稿，未收到上述机构的正式回复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海莱士＂不务正业＂，投资股市巨亏近10亿元

简介：在依靠投资收益业绩大幅增长的同时，如果过于依赖投资收益或风险敞口过大，投资损失同样会导致当期业绩大幅下滑，上海莱士就处于这样的状态之中。 在3000多家A股上市公司中，总有一些公司不能安心于主业经营而四处寻找投资机会。如果说利用自有资金购买银行理财产品尚属于比较稳健的投资方式的话，那么像上海莱士（002252.SZ）这样利用信托计划加杠杆炒股的上市公司，就实属少见了。 尽管在牛市中这种做法可能会增厚上市公司的收益，但在熊市中却也成为了上市公司业绩的“黑洞”，而上海莱士显然也未能逃脱这样的规律。 根据上海莱士周三的公告，公司持有的厦门信托——金鸡报晓3号集合资金信托计划（下称“金鸡报晓3号”）及陕国投持盈79号证券投资集合资金信托计划（下称“持盈79号”）已按相关合同规定实现信托计划资产全部变现，金鸡报晓3号及持盈79号于2018年7月13日提前终止。 根据相关合同约定，公司作为金鸡报晓3号差额义务补足人，为金鸡报晓3号优先级委托人的信托本金及预期收益或信托计划相关费用未足额支付部分，履行了差额补足义务。持盈79号信托计划终止日，信托计划资产净值足以覆盖受益人A的信托本金及全部分红信托收益，无需进行差额补足。 而从实际情况来看，公司于2017年3月22日使用3.33亿元自有闲置资金参与认购了金鸡报晓3号全部劣后级份额，优先级资金与劣后级资金比例为2：1，该信托计划规模为人民币9.99亿元，全部投资于云南信托设立的云南信托聚利43号单一资金信托（“聚利43号”）。 聚利43号从2017年5月18日开始购入购入兴源环境（300266.SZ），累积达到37,799,960股。 随着兴源环境7月2日复牌以来股价的连续跌停，上述信托计划的投资出现大幅亏损也就很难避免了，在数次追加资金之后上海莱士终于选择壮士断腕不再追加保证金，相关信托计划也随之采取了资产变现措施。在公司履行了差额补足义务后，金鸡报晓3号于2018年7月13日提前终止。 金鸡报晓3号累计实现投资损失约为60638.49万元(其中2017年实现投资收益102.28万元，2018年投资损失60,740.78万元)。根据企业会计准则及其他相关规定，2018年处置交易性金融资产时应转回以前年度已确认的公允价值变动11897.72万元，故2018年持有的兴源环境股票实现公允价值变动损益 -11897.72万元及投资收益 -60740.78万元。 而另一个信托计划持盈79号同样购入了兴源环境的股票，也同样于7月13日提前终止。持盈79号累计实现投资损失约为22,719.48万元。根据企业会计准则及其他相关规定，2018年处置交易性金融资产时应转回以前年度已确认的公允价值变动1509.60万元，故2018年实现公允价值变动损益-1,509.60万元及投资收益 -22,719.48万元。（具体金额以信托计划最终清算结果为准） 这也意味着仅这两个信托计划上海莱士2018年的投资损失就达到9.69亿元之多！此外，公司还持有陕国投持盈78号证券投资集合资金信托计划，除了2.5亿元初始投资额之外，也已累积追加保证金1.93亿元，目前该计划尚未清盘。 众所周知，投资收益与市场环境以及资产价格息息相关，存在相当大的不确定性。上市公司在依靠投资收益业绩大幅增长的同时，如果公司过于依赖投资收益或风险敞口过大，投资损失同样也会导致当期业绩大幅下滑。而上海莱士目前显然就是处于这样的状态之中。 此前，由于在2015年的牛市中通过股市投资收益颇丰，上海莱士2016年的股东大会批准公司用不超过40亿元的资金进行风险投资，使用期限为自2016年2月22日起3年，而上海莱士这样一份答卷显然不能让股东们感到满意。 由于上海莱士目前处于重大资产重组停牌期间，这样的亏损幅度在资产重组的利好对冲之下，公司股票复牌交易后股价会如何表现尚不得而知，但有一点是肯定的，一家不安心于主业经营的企业，市场给予的估值水平肯定会低于行业平均值，专业投资者最为厌恶的就是不可控的风险，而上海莱士显然符合这一标准。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷爆雷潮波及合作商

今年下半年以来，网贷行业爆雷不断，连续的爆雷事件不仅影响了网贷资金端、资产端以及网贷平台的发展，实际上很多网贷行业的服务提供者也受到影响。北京商报记者调查发现，网贷行业产业链上的风控服务商、资金存管银行均受牵连。分析人士指出，网贷行业的塌陷式危机，对各合作方而言，不仅是业务合作空间的急剧萎缩，对应着相关收入的下降，还可能会遭遇连带式的声誉风险。 服务提供商受牵连 北京商报记者近日接触到一家情感AI公司的创业者王林（化名），王林介绍，自己所在的公司研究出一套AI多模态金融反欺诈方案，该方案通过“微表情”、“眼神”、“声纹”、“情绪结果”、“认知压力”等信息，实时分析客户的欺诈风险。王林介绍，原本今年计划打开网贷市场，没想到到了下半年，网贷行业生变，不少网贷平台朝不保夕，一时之间，市场局面难以打开，另外，网贷行业目前的状况也增加了公司对于网贷客户的识别成本。 事实上，除了此类风控平台,开展网贷资金存管业务的银行也饱受平台爆雷之苦，曾热衷于网贷资金存管业务的中小银行也纷纷打起了“退堂鼓”。此前贵州银行已宣布退出网贷存管市场,上海银行也宣布终止和部分平台的合作。今年2月，重庆富民银行暂停与北京有利金服技术服务有限公司的合作，原因是该平台用户资金未进入存管账户。今年6月，上饶银行发布了关于解除与深圳市中金网金融服务有限公司网络借贷资金存管服务协议的公函，此外，上饶银行与五星财富互联网金融服务有限公司也解除存管协议，原因是该公司将良性依规退出网络借贷业务。 记者还关注到，也有做网贷评级的个人创业者受到影响。一个名为“互金天地会”的个人公众号发布公告称，由于目前P2P行业大环境恶劣，受影响的平台越来越多，出现了大量连锁挤兑和道德问题引发的爆雷案例，整体风险已经不是靠个人能力就能判断的。因此自7月16日起，天地网贷评级将暂停更新。 另据北京商报记者了解,一些网贷系统搭建的技术服务商也受到影响。此外，网贷行业的状况也影响到机构投资者的信心，使得融资数量和融资额缩水。一位网贷平台高管表示，现在平台融资都是割肉式融资。 遭遇收入、声誉双影响 在分析人士看来，网贷行业爆雷不断必然会给产业链上的企业带来影响，这些网贷行业的服务机构的状况也会反过来影响网贷行业。 “任何一个行业都有其赖以生存的产业链，就网贷平台而言，在品牌推广、渠道获客、银行存管、支付通道、数据拓源、征信风控、资产获取、资金合作等方面均需要第三方合作伙伴的支持。”苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言向北京商报记者表示，网贷行业的塌陷式危机，对各合作方而言，首先是业务合作空间的急剧萎缩，对应着相关收入的下降；对于品牌推广、渠道获客、银行存管甚至支付通道等偏前端的合作伙伴而言，还可能会遭遇连带式的声誉风险。相比收入的下降，潜在的声誉风险成为相关各方最大的忧虑所在，很多机构选择或拒绝或暂停与网贷平台的合作，或者大幅提高合作的门槛，对网贷平台而言，内忧外患之下，将面临更大挑战。 事实上，在各合作方中，网贷平台资金存管银行面临的声誉风险影响更大。一位城商行网络金融部负责人感慨道，“虽然银行开展业务时一再强调不为平台背书，但合作的平台爆雷难免会影响银行的声誉，各种银行存管雷的新闻听怕了，目前在收缩网贷资金存管业务”。 在中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛看来，当一个行业出现问题，肯定会影响到上下游企业。但如果说这些服务行业只是服务于网贷机构，本身也不一定会有很大的发展空间。 行业合规后仍有生存空间 事实上，虽然网贷行业爆雷不断，但市场认为，网贷行业的市场需求仍然存在，未来仍大有可为。 王林表示，目前公司一方面积极帮助网贷客户提高反欺诈能力，降低坏账，另一方面，的确需要开拓新的场景，来增加造血能力，希望可以用其他场景的收益来支撑自己，与网贷行业共同渡过难关。 也有分析人士指出，目前，网贷行业的发展是新兴金融业态发展中都要经历的一个过程。中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉表示，网贷平台的数量会缩小。他指出，在金融行业里，很多领域都发生过这种事情。比如说期货行业、信托行业等，都发生过类似状况，后来政府通过数量限制的方式也都把这些平台的数量压制下来了。网贷行业也一样，有可能监管层从数量上对各省的平台会加强限制，估计最后剩下100家左右。 尹振涛表示，从目前形势看，未来网贷平台数量会有缩水，但是，另一方面，从规模上来讲，随着消费升级，老百姓投资理念提升以及储蓄率的降低，围绕着个人借款需求的市场是不断扩大的。从这个角度上来看，服务于普惠金融服务领域的网贷机构以及相关服务商，只要合规发展，生存空间会更大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

警方紧急提醒 微信收到这条信息千万别点 已有人中招

这几天，陆续有网友在微信上 收到这样一条消息 ↓↓↓ 这让人心中十分疑惑 如此熟悉的头像，官方的口吻 不过，“二次实名验证”是什么？ 没听说啊…… 然而没有忍住点进链接的同学 都很不幸地中招了 这是个木！马！链！接！ 近日，多地接到群众举报，称其微信收到账号名为“支付安全认证”发送的消息，要求点击其中的网络链接，进行“微信二次实名认证”，否则将冻结其微信账号。 除了“支付安全认证”，还有“安全支付管理”也发来消息要求进行“二次实名认证”…… 事实却是 “二次实名认证”是假， 骗子想骗钱是真！ 为什么？ 听小编给你分析分析 1、打开所谓“安全支付管理”的消息，显示其可以添加此账号为好友，而微信服务的各类公众号只能关注，不是添加好友； 2、从来没见过微信官方的各类账号发消息会有这么多错误的…… 您“得”微信账户？？？ 网络刑法？？？ 3、既然名称是“安全支付管理”“支付安全认证”，头像又为什么与微信支付雷同？ 注意！目前微信并没有进行所谓的“二次实名认证”。微信对实名认证的表述是根据国家法规对支付服务实名制的要求，需要用户提交完整的身份信息进行实名认证。 而正规的实名认证步骤是这样的↓↓↓ 进入微信钱包 点击右上角“四宫格” （版本不同可能有差异） 打开【支付管理】【实名认证】 完成实名认证 警方提示 首先，微信官方的几个账号长这样 骗子常把头像、网名改得与官方账号类似 但只要点开详细资料仔细查看就可识破 其次，不要点击来历不明的网站网址 冒充运营商客服↓↓ 冒充银行↓↓ 冒充供电公司↓↓↓ 冒充学校↓↓ 冒充好友↓↓ 还有所谓“福利”“红包”↓↓ 警方提示： 只要是可疑网址，一律不要点！ 不要随意下载链接软件 更不要提供或录入银行卡账号、密码等 涉及财产安全的重要信息！ 如果收到可疑信息 应立即拨打官方客服电话询问核实 一旦发现银行卡被盗刷或资金异常变动 应立即联系银行客服处理 并及时拨打110 来源：深圳公安发布（ID：szgafb）

揭秘P2P暴雷潮背后的上市公司

“从6月下旬开始到现在短短的20天，暴雷的平台从第二梯队的平台延展到第一梯队。圈里都在传，最近一两周，头部的平台、甚至已经上市的互金平台可能也会出现问题？” 一名互金行业高管告诉寻找中国创客。 国家互联网金融风险分析技术平台数据显示，截至2018年6月30日，我国在运营P2P网贷平台共2835家，上半年消亡721家，其中长时间无法访问的达七成，内容长期不更新、不维护的僵尸网站占11.97%，平台跑路、经侦立案等占9.29%。 而据寻找中国创客(ID：xjbmaker)统计，在6月1日至7月13日的42天里，全国共有108家P2P平台暴雷，日均2.6家。 多位业内人士表示，相比于2015年的867家，这次的“暴雷潮”虽然数量没那么多，但涉及大平台和投资人人数更多，逾期贷款占整个贷款余额比例更大。 互联网金融服务平台紫马财行创始人CEO唐学庆表示：“这是我有生以来经历的最夸张的一次暴雷潮，也是振幅和影响面最大的一次。暴雷的数量、暴雷频率、暴雷公司的资金规模和对投资人的影响都是史无前例的。” 备案日期成为悬在头上的剑 多位互金从业者表示，“暴雷潮”首先和去杠杆的大环境有关。目前整个金融系统的流动性都非常紧张，而这个问题最终会在一个风险最高的地方暴露出来。P2P网贷作为民间借贷的互联网化过程，就成为了整个金融降杠杆过程中风险出口最大的地方。 具体来说，目前民营企业、包括上市公司的资金链吃紧，他们作为互金平台的借款方无法还款，导致大批坏账，而很多平台标榜刚性兑付，垫付资金过多，最终暴雷。 另一方面，P2P平台的备案登记截止时间一改再改，成为悬在P2P平台头上的一把剑。 “经历2015年的暴雷潮之后，本来我们觉得互金行业终于进入良币驱逐劣币的阶段，但57号文出台后， 2018年6月30号本来作为备案延期的时间节点，最终反而变成了暴雷潮的起点。”一位网贷平台高管李强(匿名)说。 李强提到的57号文，是指在2017年12月8日，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》。 《通知》要求，整改验收后的P2P备案，登记工作大限在2018年6月。无法完成备案登记但依然实质从事P2P业务的机构会受到包括封禁网站、要求金融机构不得向其提供各类金融服务等处置。 然而，对于各家筹备备案的P2P平台而言，“时间太紧”成为共识。 中国政法大学资本金融研究院教授武长海表示，按照57号文的要求，目前大部分平台还不能达到要求进行备案。 他介绍，监管要求互金平台严格按照信息中介开展业务，但由于前期大部分互金平台缺乏外部监管，内部管理不完善，都或多或少涉及资金池问题，需要一定时间去消化前期遗留问题。 另外，通过互金平台的借款客户大部分为小微企业或者自然人，这些客户基本上为商业银行筛选剩下的缺乏信用或者没用信用记录者，违约严重。此外，大部分互金平台是伪P2P，需要大量人力线下寻找客户，运行成本高。因此，正在运行的大部分P2P距离理论上的通过互联网金融实现普惠金融的差距还很大。 到了今年4月，P2P网贷验收备案将延期的消息传出。直到7月9日，央行方面传来声音，侧面指出了P2P网络借贷清理整顿完成时间为一到两年。此外，监管方证实，P2P网络借贷和网络小贷领域清理整顿完成时间节点延长至2019年6月。 “延期消息传出时，大家不知道到底要往后延多久，相当于所有人头上悬了一把剑。等到真正宣布延期日期时，其实已经产生了很大的风险传导，投资者信心受很大影响。”李强表示。 多位互金从业者表示，今年二三月时，还没有明显感受到投资人的消极态度。到了三四月，很多投资人持观望态度，倾向于投资1-2个月的短期标的，而不投6个月以上的。延期消息传出时，投资人就更没有了方向。到了6月底的暴雷潮，让很多投资人彻底丧失信心，不管什么样的平台都不会投资。 另一位互金从业者王聪(化名)则认为，备案延期其实是淘汰了一批自身风控能力不足的平台，算是对平台风控能力、运营能力的压力测试。就结果来看，有相当一部分平台不能通过本次测试。 市场恐慌、资金断流，出现了大量借款人逃脱债务、恶意逾期的现象，甚至存在大额借款人主动联合举报互金平台，以期达到逃脱债务的目的。这就造成恶性循环进而引发互金平台暴雷。唐学庆表示，之前惠州的E速贷，上海的互利网都曾面临此类纠纷。 此外也有观点认为，近期的“暴雷潮”是个别平台倒闭引发的“群体性踩踏”事件。 唐学庆介绍，端午之后，以唐小僧为首的民间高额返利平台突然崩塌，引发媒体对P2P行业的关注。报道加重了普通投资人的恐慌心理，他们在正常经营的P2P平台集中提现，造成平台资金被掏空，最终引发了互金平台的群体性踩踏。 国家金融与发展实验室副主任杨涛表示，随着“暴雷潮”，一批非法集资和庞氏骗局的平台也被市场淘汰，例如7月初被曝光的P2P平台惠盈理财，因涉嫌非法集资遭经侦调查。 网贷平台背后现上市公司身影 寻找中国创客(ID：xjbmaker)发现，大量提现困难或停业的P2P平台背后，出现了多家上市公司的身影。 兆易创新、珈伟股份等上市公司否认与上述“暴雷”平台签署投资协议 资料显示，目前有16家出现问题的互金平台有上市公司参股。其中，2家平台在2016年爆出问题，7家在2017年爆出问题，2018年爆出问题的平台达到8家。 值得注意的是，2018年7月爆出的三家问题平台都与一家叫做“投融长富”的上市公司相关，而这三家平台和上市公司的实际控制人都是李振军。 公开资料显示，李振军是杭州投融长富金融服务集团有限公司董事会主席、执行董事及主要股东。不过，7月12日，投融长富董事会回应集团并未开展营运在线融资资讯服务平台的业务。 另一家近期暴雷平台“投之家”曾发布《投之家获上市公司母公司4.09亿元B轮融资》文章，称此次融资规模达到4.09亿元，上市公司平台(珈伟股份母公司灏轩投资)以2.11亿元收购原股东35.24%的股权，同时通过增资1.98亿元，获得19.76%股权，直接或间接持有投之家总共55%的股权，获得平台控股权。 而珈伟股份7月13日发布澄清公告称，经征询公司股东阿拉山口市灏轩股权投资有限公司(简称“灏轩投资”)了解到，灏轩投资未与“投之家”签署任何投资协议，且从未对其进行投资。 7月16日，珈伟股份以6.94元/股的跌停价收盘。7月17日，珈伟股份再发公告称，就灏轩投资被变更为“投之家”股东工商登记之事宜，整个变更过程灏轩投资毫不知情。投之家宣称获得“珈伟股份母公司”B轮融资的信息为虚假信息。 公司为什么要入股P2P平台? 多名互金从业者称，互金平台和上市公司之间的“亲密关系”在前几年就存在。有的互金平台和上市公司、国企“换股”，以期得到大公司的“站台”。今年情况的特殊之处在于，在“钱荒”的背景下，一些公司股价下跌已经到了质押平仓线，为了自融，它们选择投资互金平台，而不是仅仅是“站台”。 此外还有业内人士分析称，很多P2P平台在去年12月之后觉得备案无望，想把平台卖掉。另一方面，一些公司收购互金平台，并不是为了布局借贷业务，而是为了自融。 按照规定，P2P平台不允许有资金池，资金要存管到第三方银行。正常情况下，收购互金公司并不能挪用其资金用于自融，但是不排除部分平台不规范，使用了虚假的第三方。 根据国家互联网金融安全技术专家委员会发布的《2018年上半年P2P发展监测报告》，上半年新发现违规P2P平台近280家，其中涉嫌标的和自融的有89家。 “当务之急是活着” “暴雷潮”之下，网贷平台该何去何从? 近日，深圳、广州、上海等地互联网金融行业协会接连发声，要求各网贷平台严格落实中央及省市对网贷限额等监管要求，同时做好风险防范工作，以化解可能造成的风险。 其中，7月13日，深圳市互联网金融协会发布通知，要求网贷平台要积极稳妥应对舆情，及时消除公众误会，如可能出现流动性危机，应该及时上报。 7月16日，广州互联网金融协会发布相关通知称，出现项目逾期时，不得跑路、失联，第一时间与出借人做好沟通工作，确保电话、网站、APP等正常运作、办公场所正常营业。同日，上海互联网金融行业协会也召开网贷机构座谈会。 但是，多位业界从业者表示，目前去救这个行业、挽回投资者信心，无论是常规的还是非常规手段都是非常难的。 李强说：“之前有业界和监管层曾想过把互金好的品牌和不好的平台把划开分类处理，想办法保住好的平台。但是，监管层不可能给互金平台信用背书，这种方法不太现实。” 他表示，有可能的方式是限制提现速度，像余额宝那样。真正的P2P应该是点对点、借款人和出借人直接对接的关系，但是目前大部分平台都有所谓的“类活期”、“类定期”的产品，P2P产品形态或者业务流程各有差别，背后的玩法很复杂，很难标准化。因此，限制提现速度这种方式短期内难以落地。 今年4月，中国人民银行等部门联合印发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》明确提出打破刚性兑付，要求金融机构不得承诺保本保收益，产品出现兑付困难时不得以任何形式垫资兑付。 中国人民银行有关负责人表示，刚性兑付偏离了资管产品“受人之托、代人理财”的本质，抬高无风险收益率水平，干扰资金价格，导致一些投资者冒险投机。 分析人士认为，在打破刚性兑付的政策引导下，P2P平台未来会逐渐回归理性。 唐学庆认为，互金行业、网贷行业的存在能够解决一部分人的理财和资金融通问题，比传统借贷效率高，这是有市场的。未来平台要做的是合规经营，让投资人重新建立信心。而当务之急是“活着”，“我们还活着，活着就已经非常好了。” 在这轮暴雷中，逾期、自融、假标、恶意逃废债等关键字时常出现。

百亿级私募踩雷最大半年巨亏78.51%，债券私募陷全行业亏损

最差产品6月单月暴亏12.99%，最大半年巨亏78.51%！ 在今年来信用债个券信用环境整体“风声鹤唳”的背景下，不少债券策略私募基金产品频频踩雷中招。来自业内人士的消息，以往多家以风格稳健见长的明星私募机构，目前也出现持有的个券兑付违约而“踩雷”。 现阶段主流私募机构仍然在继续向利率债、AAA高等级信用债方向靠拢并“抱团取暖”，信用债市场少数个券的违约风险警报仍然在“离散式”拉响。分析人士预计，在未来较长一段时间内，许多风控不佳的债券策略私募机构仍将面临个券的违约风险以及大量中低等级信用债个券的流动性风险。 债券私募陷全行业亏损 来自私募排排网的一份最新月度统计数据显示，6月份纳入该机构月度排名的1527只固定收益策略私募基金产品月度平均收益率为-0.11%。其中，有多达210只产品收益在-1%以下。截至7月16日时，该机构监测的1861只债券策略私募基金产品，今年以来的算术平均收益率为-0.33%。 这意味着，债券私募基金不管是在刚刚过去的6月份，还是2018年以来的六个多月，均出现了全行业亏损。而在2017年年初至2017年7月16日，以及2017年全年，债券私募基金产品的算术平均收益率，则分别为1.53%和3.09%。 踩雷案例层出不穷 日前有媒体报道，暖流资产、蓝石资管、合晟资产、茂典资产、千为投资等多家明星债券私募基金，均出现了所持个券违约的情况。涉及违约的债券发行主体，包括华信、丹东港、大连机床、富贵鸟等。在此之中，不少私募基金所公开的资产管理总规模，均在100亿元以上。根据中国证券报（公众号：xhszzb）记者近日从业内交流的信息来看，有同业对此表示认可。 此外，有曾经参与过华信、永泰能源债券产品发行推介的上海某债券私募基金负责人透露，据他本人了解，过去两三年中，在一级市场上参与华信及永泰能源新债配售的私募机构“数量不少”。如果至今相关债券没有抛出，未公开的踩雷私募机构数量可能更多。 来自产品业绩的统计数据，也从一个侧面反映出当前债券策略私募基金的踩雷情况。私募排排网数据显示，6月当月，净值亏损达到两位数（即在10%以上）的债券策略产品有3只；净值亏损幅度最大的一只私募产品，短短一个月爆亏-12.99%。而自2018年至今，则有多达68只产品净值亏损超过10%，26只产品净值亏损超过20%。其中净值亏损最大的一只产品，巨亏了78.51%。 今年来业绩较差的部分债券私募产品 资深固收投资人士指出，即便考虑到信用债估值方法对资管产品净值的影响因素，单只债券私募基金净值在6个多月的时间就出现超过10%的亏损，大概率是“踩雷”违约个券。 违约预警乌云难散 在7月5日永泰能源15亿元短融兑付违约再度震动市场的背景下，信用债市场在度过年中时点的考验之后，7月以来的个券违约预警，依然乌云难散。 来自“企业预警通”的债券预警资讯显示，截至今日（7月17日），仅上周以来（7月9日至今），信用债市场就再度出现至少7起重大负面信用风险事件，平均约达到每个交易日一起。 相对于上半年信用债市场个券违约风险案例的大量增多，7月份至今，信用债市场的个券违约风险水平，依旧处于近几年以来的高位。 有债券私募机构负责人表示，从7月5日广受市场关注且明显超出市场预期的永泰能源15亿元短融兑付违约来看，现阶段信用债市场已经有不少发行主体在到期兑付之前很长一段时间，就已经存在了很大的风险，有些个券只是正好今年或者短期内没有公开债务的到期，但这些个券所处的状态，显然可以称为“隐性违约”。 个券到期压力依旧较大 在当前信用债市场整体违约风险环境持续不见好转的背景下，下半年大量信用债个券的到期兑付分布情况，成为市场的关注焦点。 来自财汇大数据终端的最新统计数据显示，截至7月17日，债券市场五大信用债品种（企业债、公司债、中期票据、短期融资券及资产支持证券），在下半年6个月内的各月度到期总规模，依旧处于近两年的相对高位。各月份到期规模，均在4000亿元以上。 从私募机构最新投资观点交流情况来看，目前私募业内整体情绪仍然较为低迷。 上海某私募机构负责人就表示，现阶段信用债市场整体继续处于风雨飘摇的市况之中，各类型的机构也是忙的焦头烂额，处理违约、爆仓、不良等一系列的风险。许多低等级个券甚至出现流动性枯竭，一天都没有有几笔成交。在整体政策没有松动、个券违约案例持续增多的情况下，该人士希望在未来能逐步形成中国的垃圾债市场。 对于目前的投资困局，也有大型私募机构在乐观期待信用债市场整体投资人气“由冷转暖”的契机。 上海耀之资产认为，目前信用债市场风险暴露仍在持续过程中，低等级、弱资质信用债目前的利差调整仍没有到位，但预计到今年三季度到四季度，信用市场将有望迎来第一次利差调整的阶段性稳定期。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

全国性187条网贷备案验收细则或将于7-8月出台

第一财经记者从接近监管人士处获悉，7月16日下午，银保监会组织互联网金融人士针对当前网贷行业现状召开会议，据了解，部分专家与头部网贷平台负责人参会。 一位参会人士会后对第一财经记者表示：“网贷行业对普惠金融有重要意义，但互联网金融一定要合规发展，目前网贷监管释放了较为明确的政策预期，网贷备案验收细则将会尽快落实。” 上述参会人士同时提出：“互联网金融整治是为了更好的发展，应加大力度打击恶意逃废债。” 7月17日下午，市场流传全国性187条网贷备案验收细则（下称“187标准”）或将于7~8月出台。 第一财经记者从接近监管人士处了解到，“187标准”是P2P网络借贷风险专项整治联合工作办公室（下称“全国整治办”）指导下制定的关于网贷和P2P的统一细化操作的专项检查标准，初步涉及187条，主要是利用穿透式监管的办法，力求对机构全覆盖，实施监管。并且根据检查结果，对网贷机构实行分级式管理，逐步挤压劣质企业的生存空间，引导机构实现风险出清。分级分类的这个工作预计在明年6月底能够完成。 2018年6月以来，P2P行业风险突然再次爆发，多个P2P平台出现停业、无法提现或高管失联的情况。 第一网贷数据显示，6月份以来的40天里，P2P网贷新增问题平台133家。就在7月16日，成都也出现类似情况，当地一家平台负责人涉嫌违法犯罪自首，被公安机关采取强制措施。 第一财经记者采访了解到，对于当前网贷平台专项整治的目标是去伪存真，无论是监管还是业界都达成共识，不过网贷平台是否应当尽快备案，专家则有不同声音。 国家金融与发展实验室副主任曾刚对第一财经记者表示，眼下网贷平台的存量风险还未化解完成，增量上又存在不合规风险，如果目前监管给行业备案，等同于给行业背书，而从目前现状看，行业远未到规范程度，所以贸然备案是不可取的，不符合当下防风险的主体思路。

壳的救赎拐点？零元转让控股出现

借壳上市一度是一些公司寻求上市的最佳渠道。但随着重组新规的实施、二级市场的变化等因素影响，借壳上市的市场已不再热闹。但这并不意味着壳交易市场的冷淡。相反，当前市场下的壳交易甚至更为频繁。 “现在可以作为壳资源的上市公司很多。”7月17日，一家中型券商的并购人士告诉记者。而与以往不同的是，在A股持续下跌之下，大股东所质押的股权带来的平仓风险成为此轮大股东卖壳的又一重要原因。例如，7月9日，金一文化公告将以1元价格卖壳，背后的大股权就面临股权质押平仓的风险。而这并不是个例。记者获悉，甚至有一些上市公司以0对价转移控股权，通过定增的方式实现资产方借壳上市。 面对如此便宜的壳，一些资金难禁诱惑，当前市场上不乏一些囤壳者。这或许是囤壳的好时机，但问题是壳已经不那么值钱了。击鼓传花的游戏可能还在继续，但关键是曾经暴利的壳生意的生态模式已经发生了变化。 今年披露借壳上市仅4例 7月10日，东方新星公告表示，将通过重大资产置换、发行股份购买资产的方式实行重大资产重组。方案完成后，上市公司的控股股东变更为南京奥赛康。简而言之，这是一起典型的奥赛康借壳上市的案例。而这样的案例在目前的资本市场下已经变得十分稀少。 Wind数据显示，今年以来，发布资产重组方案中构成借壳上市的上市公司数量只有4家，分别为东方新星（002755.SZ）、万邦德（002082.SZ）、亚夏汽车（002607.SZ）和ST嘉陵（600877.SH）。2017年全年也仅有6家，分别为360借壳江南嘉捷上市，领益制造（002600.SZ）、东方市场（000301.SZ）、银星能源（000862.SZ）、通达动力（002576.SZ）和ST云维（600725.SH），后三家全部重组失败。 曾几何时，借壳上市是部分企业热衷的上市方式，借壳上市的案例也一度很多。数据显示，2014年借壳上市的数量是28家，2015年是26家。但热闹的市场在2016年年中按下了刹车键。 当年6月份，中国证监会发布了修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，其中尤其针对借壳上市的要求，成为了“史上最严借壳标准”。随后，借壳上市数量急剧减少。2016年下半年，借壳上市的企业数量是零。 从2017年以来，市场开始有所恢复，但借壳上市的数量都在个位数。 “现在有借壳需求的公司群体越来越少了。一方面是大体量的企业该上市的都已经上的差不多了，还没上的95%有问题，就算想借壳也借不了。重组新规之后，对借壳上市提出的要求很高；另一方面，此前通过IPO正常上市的路径比较顺畅。”7月17日，一家中型券商的并购人士向记者表示。 香颂资本执行董事沈萌也表示，目前资本市场上真正优质的资产并不多。在监管从严之下，资质差的资产借壳上市要想通过证监会的审核并不容易。 在监管从严以及现有市场环境下，借壳、炒壳变得越来越难，借壳上市的交易也越来越冷淡，但这并不意味着买卖壳市场的冷淡。根据记者了解到，目前的买卖壳市场可能会更加活跃。 市场现0元卖壳 7月9日，金一文化（002721.SZ）发布公告，金一文化控股股东的实际控制人钟葱及其弟钟小冬把控股权转让给北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司，交易作价合计1元人民币。 若按照7月9日8.6元/股的收盘价计算，金一文化总市值71.78亿元。海科金以1元的代价取得金一文化18.41%的股权，市值高达13.21亿元。1元卖壳，着实震惊业内。但这背后是控股股东的被迫选择。 在上证A股持续下跌之下，一些质押股份的上市公司大股东承受平仓风险。例如，金一文化在5月29日就公告表示，实际控制人部分质押股份触及平仓线。 受困于质押股份平仓的压力，一些大股东被迫开始走上卖壳的道路。“有质押强平的压力，上市公司卖壳求生的需求很多。但买方买了壳，也不会很容易重组注入资产。”香颂资本沈萌认为。 “现在可以作为壳资源的公司太多了，所以价格也比之前便宜好多。”上述券商并购人士告诉记者。 不仅是1元卖壳，21世纪经济报道记者了解到，甚至有多家上市公司正在寻求0对价转让。例如，就有中介机构人士表示，某医药上市公司欲0对价转让上市公司控股权，通过定增的方式实现资产方借壳上市。 买卖壳的逻辑已经发生变化。 “以前卖壳更多是为了直接拿到一笔现金。但是现在市场变了，有时候需要通过后期标的资产来进一步提升自身财富价值。”一位私募机构负责人告诉记者。 “一部分情况是大股东尽管转让控股权，但仍然持有股份。借壳上市一般伴随着股价上涨。通过股价上涨实现自身财富的升值。不排除背后有着质押平仓的压力。”该负责人表示。沈萌认为，大股东股权质押平仓是此轮卖壳的重要压力。 无疑，在上证A股持续下跌、市场资金紧张、监管从严等多重因素影响下，暴利的壳生意已不复存在。如今买卖双方的地位在向买方市场倾斜。于是，这又被看作是“囤壳好时机”。 “据我了解，现在有基金就在做这事，有钱的基金先把控制权拿下来，然后放着等待市场好转。”一家中型券商的并购人士告诉记者。 但这种风险无疑是巨大的。“就算壳便宜，但至少也要几亿。这种资金又大多是高杠杆。如果市场保持这样几年，资金成本又很高。一旦流动性收紧，势必会导致高杠杆融资抽水，到时候问题更大。”沈萌向记者表示。 “游戏规则和对手已经变了，但很多人还沉迷在旧套路。借壳重组会给上市公司带来资产质量的提升 这的确会刺激股价上涨，但幅度和速度已经和过去完全不一样了。”沈萌说。上述私募负责人也向记者表示，买壳之后的交易已经不像从前那么容易操作了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托公司ABS业务参与度占比近半

在探寻转型中的信托公司，开始将目光聚焦在资产证券化领域。普益标准近日发布的研究报告显示，2018年上半年，由信托公司担任发行人或者计划管理人的ABS产品累计有77只，累计发行金额3269.42亿元。对比前两年同期数据，可以看出，信托公司资产证券化业务无论在数量上还是规模上都保持了较大幅度的增长，此类业务方兴未艾，正逐渐成为信托公司常规业务之一。 普益标准研究指出，2018年上半年，信托公司资产证券化业务涉及的基础资产范围进一步扩大，除了传统的企业贷款、个人住房抵押贷款、汽车贷款和租赁资产，信托公司也在积极拓展信用卡分期、CMBS、保理融资、信托受益权、收费收益权、不良资产重组、应收账款等作为基础资产来源。今年上半年由信托公司担任发行人或者计划管理人的ABS产品来看，涉及的基础资产包括14类，其中以住房抵押贷款为基础的资产证券化产品发行18只，涉及总金额1865.77亿元，占总规模比例达到 57.07%； 在2018年上半年，一共有20家信托公司在全国银行间市场发行证券化产品，市场总额占有率达到48.52%，已逼近整个ABS市场的半壁江山，其中，建信信托以15单，累计发行总额1238.63亿元的成绩位居首位。 针对信托公司今后的转型，普益标准认为，可以抓住资产证券化主动管理的契机。在过去很长一段时间，信托机构仅仅作为通道方参与资产证券化业务，仅收取一定的通道费用，并不承担相应风险。随着今年4月份资管新规的落地实施，去通道、降杠杆、破刚兑成为整个资管行业核心关键词，信托公司的资产证券化业务受到一定影响，过去仅仅依靠通道角色参与资产证券化流程的时代将一去不复返，信托公司不再仅承担通道角色。 此外，信托公司作为原始权益人也应“有名有实”，需要承担从基础资产筛选到产品发行上市的主要职责，包括：尽职调查，交易文件的审核及反馈，报送监管机构相关资料的审核及反馈，债券发行账户开立及信息披露，存续期信托财产的管理、资金归集、产品分配、受托报告、审计、跟踪评级及信息披露等。 报告指出，在信托公司去通道化，向主动管理模式转型过程中，可抓住信托型ABS产品业务机会，全程参与尽职调查、产品设计和发行，以及信息披露等整个产品周期，控制资产端核心资源；深度参与信托型 ABS 产品的创设、管理和销售，满足资金端多样化需求；提高专业能力及合规意识，争取从被动的“通道”角色向主动管理者转变。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

救命疫苗造假！上市公司跌停 已接种这种疫苗怎么办？

摘要：疫苗专家陶黎纳表示，对于目前正在接种长生生物狂犬疫苗者，建议改用其他厂家生产的狂犬疫苗完成后续剂次。 继日前长春长生生物被曝“冻干人用狂犬病疫苗生产存在记录造假”等行为后，16日早上，长生生物发布公告，表示正对有效期内所有批次的冻干人用狂犬病疫苗全部实施召回。公告称，目前，吉林省食品药品监督管理局已收回长春长生《药品GMP证书》，同时长春长生已按要求停止狂犬疫苗的生产。本次飞行检查所有涉事批次产品尚未出厂和上市销售，全部产品已得到有效控制。根据长春长生近几年对该狂犬病疫苗不良反应的监测，未发现因产品质量问题引起的不良反应。 根据长生生物2017年年报显示，冻干人用狂犬疫苗是公司的主要产品，去年其批签发数量为355万人份，位居国内第二位。目前该厂申请的冻干人用狂犬病疫苗已经停产。 7月16日，长生生物股价一字板跌停，2.48万名投资者被“闷”在里面。继昨日一字跌停后，长生生物今日开盘再度跌停，报19.89元，下跌2.21元。 如果已接种这种疫苗 接下来怎么办？ 造假被曝光后，那些已经接种过长春长生狂犬病疫苗的人，心中忐忑不安。很多读者留言称，自己和孩子已经接种了涉事公司的疫苗，不知道下一步该怎么做。 疫苗专家陶黎纳表示，对于目前正在接种长生生物狂犬疫苗者，建议改用其他厂家生产的狂犬疫苗完成后续剂次。一般情况下，虽然不建议中途更换疫苗厂家，但世界卫生组织认为，所有细胞培养的狂犬病疫苗都可以互换，因此如遇特殊情况也可以中途更换。 而对于已经接种过全程5剂长生生物涉事狂犬病疫苗品类者，陶黎纳则建议等待国家后续调查结果及意见。 疫苗科普作者邵忆楠告诉记者，由于我国对于疫苗的安全性检测是批批检，因此不用担心疫苗本身的毒副作用。 根据目前的信息，分两种情况： 第一，涉事厂家出现问题的疫苗批次并未上市流通，已经全部封存，可以认为上市流通的疫苗并未涉及本次问题。 第二，上市流通的疫苗厂家通知立刻停用以及封存，GMP被回收，已经在市面上流通的疫苗暂时没有确切消息。 但目前没有通知接种涉事厂家已经上市销售的狂犬疫苗是否需要补种或者加强，因此并不需要单独进行处理，也没必要产生恐慌。 对于正在接种涉事公司疫苗人士，邵忆楠同样建议，更换疫苗生产厂家的其他品牌疫苗，用原程序完成疫苗全程接种。 最新动态：公司称已上市狂苗无质量问题 长生生物连续两日跌停，截至今天收盘，股价报19.89元，多家基金公司下调估值，泰达宏利、安信基金将估值调整为16.11元，距离当前股价还有2个跌停。 7月17日中午，长生生物在官方网站发布公开声明称，公司所有已经上市的人用狂犬病疫苗产品质量符合国家注册标准，没有发生过因产品质量问题引起的不良反应事件，请广大使用者放心。 对于上市公司造假，投资者怎么办？ 对于投资者，上市公司造假确实很难发现，但最基本的功课还是要做好，要真正看懂了公司再投资，像主营业务做什么，行业怎么样，毛利率、估值又如何，尤其是和其他公司的横向对比，另外，提醒投资者：遇到不是周期股，业绩不稳定的，公司质地一般，盈利却远超行业平均水平的，高管配合着利好持续减持的公司请远离，或许可以避免踩雷。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

185亿市值灰飞烟灭！这家公司彻底告别A股，16万股东痛彻心扉

又一只股票要退出A股。 深交所今日晚间公告，明天（7月18日）将对烯碳退股票摘牌，摘牌后将进入股转系统挂牌转让。这意味着，在退市整理期交易满30个交易日后，烯碳退将从明天起作别A股。 退市前的烯碳退，今日为最后一个交易日，收跌4.69%，仍有5185万元的成交额，收盘价定格在0.61元，退市前总市值为7.04亿元。 从2015年6月份股价高位16.7元、总市值192.05亿元，到如今股价只剩下0.61元、市值仅为7.04亿元；股价跌去了96.33%，市值蒸发了185亿元。 截至2018年一季度末，烯碳退的股东户数还有16.48万户，即使不考虑此前高位下来跌幅，在最后这30个退市整理期，从今年6月5日复牌前的5.27元，到最后的0.61元，股价也跌去了88.43%。 深交所：对烯碳股票予以摘牌 由于连续3年亏损暂停上市，并且在第4年（2017年）财报被会计事务所出具无法表示意见的报告。烯碳股票被深交所做出终止上市（退市）决定。 烯碳退于2017年5月1日暂停上市，今年被做出退市决定后，于今年6月5日进入退市整理期，退市整理期为30个交易日，今日7月17日刚好满30个交易日。 在退市整理期结束后，深交所晚间公告，退市整理期满的次一交易日（7月18日），深交所对该股票予以摘牌。 深交所表示，退市整理期期间，公司股价从暂停上市前最后一个交易日的5.27元/股，连续跌停18个交易日，此后在0.7元-0.9元之间盘整，7月17日报收于0.61元/股，较暂停前最后一个交易日跌幅为88%，退市风险得到释放。股票累计成交约8.85亿股，成交金额约6.98亿元，平均成交价格0.79元/股，区间换手率约76.60%。 摘牌后将进入股转系统挂牌转让。深交所表示，根据规定，烯碳退应当及时做好相关工作，以确保公司股份在退市整理期届满后的四十五个交易日内进入全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让。 185亿市值蒸发16万股东教训惨痛 退市整理期的烯碳，并没有30个跌停，而是18个跌停后，就开始进入低位震荡。直到今日最后一个交易日，大跌4.69%，成交额5185万元，收盘价0.61元。收盘价低于最新的净资产0.87元。 烯碳这只股票，在2015年6月份，股价曾达到过16.7元的高位，当时总市值为192.05亿元，而后一路下挫，直到今日收盘报0.61元，市值降到7.04亿元。股价和市值都从高位以来跌去96.33%。 在烯碳股票绵延下跌，乃至退市暴跌的过程中，烯碳的股东们损失惨重。从最新的季报来看，烯碳的股东户数仍有16.48万户。 今年以来5只股票退市 在严监管态势下，退市已经常态化。今年以来，已有5只股票进入退市程序，上交所已经将昆机（退市昆机）、吉恩（退市吉恩）摘牌，如今深交所要将烯碳（烯碳退）摘牌。 此外，还有深市还有金亚科技、雅百特两只股票，因为涉嫌欺诈发行，被启动强制退市程序。市场预期，未来退市将越来越常态化。 正如深交所就烯碳摘牌公告所说，一方面，严把退市执行关，对触及退市条件的公司“出现一家，退市一家”；另一方面，进一步完善重大违法强制退市实施制度，优化财务类和市场类退市指标体系，对持续经营能力存疑或存在重大不确定事项的高风险公司加大风险警示力度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又见一起债券违约！年内违约已达27起 五家券商踩雷最多

2018年债券违约事件再添一例。至此，年内债券违约事件增至27起，违约债券达27只，涉及债券余额283.87亿元，包括15个发行主体。 昨晚，中国城市建设控股集团有限公司(中城建)公告称，15中城建MTN001原应在2018年7月16日付息，但截至付息日日终，公司未能按照约定筹措足额付息资金，15中城建MTN001不能按期足额支付利息。 这已是15中城建MTN001第二次发生违约，也是发行人中城建的第15次债券违约。 早在2017年7月14日，中城建就发布公告称，15中城建MTN001不能按期足额支付利息，已构成了实质性违约，只是一年后面对下一个付息日，15中城建MTN001仍然无法履约付息。 据券商中国记者统计，从2014年起算，中城建旗下的9只债券已累计发生债券违约15次，涉及债券余额合计161.5亿元，涉及的主承销商包括华泰证券、广大银行、兴业银行、浙商银行、平安银行、渤海银行。就年内27起债券违约记录来看，暴雷较多的债券主承销商包括中山证券、华泰联合证券、中信证券、兴业银行和华创证券。 中城建债券11月再临付息 中城建控股昨晚公告称，公司2015年度第一期中期票据(15中城建MTN001)原应在2018年7月16日付息，但截至付息日日终，公司未能按照约定筹措足额付息资金，15中城建MTN001不能按期足额支付利息。 对于违约原因，中城建公告称，“中国城市建设控股集团有限公司因控股股权纠纷，公司融资渠道受到限制，导致资金链十分紧张。另外，公司目前正面临多起债务诉讼，部分银行账户及资产已被查封或保全。” 公告表示，截至2018年7月16日日终，公司未能按照约定筹措足额付息资金，“15中城建MTN001”未能按期足额付息，已构成实质性违约。该事件严重损害了债券持有人利益，在公开市场造成了不良影响，公司郑重向“15中城建MTN001”持有人致歉。 15中城建MTN001的主承销商为兴业银行与光大银行。 据券商中国记者统计，截至目前，中城建仍有4只债券未到期，债券余额合计91亿元，包括14中城建PPN004、15中城建MTN001、15中城建MTN002和16中城建MTN001，分别将在2019年、2020年、2020年和2021年到期。 15中城建MTN001已因无法履约付息而违约，中城建下一只要面临付息压力的是15中城建MTN002，这只债券将在2018年11月23日付息，票面利率5.35%，债券余额25亿元。 同样发生在11月份，中城建的另一只债券14中城建PPN004也将在2018年11月27日付息，票面利率5.7%，债券余额30亿元。 在中城建的4只仍未到期的债券中，15中城建MTN002的主承销商是华泰证券与平安银行，16中城建MTN001的主承销商是华泰证券与浙商银行，14中城建PPN004的主承销商是光大银行。 中城建累计15次违约 15中城建MTN001已非首次违约，发行人中城建更是债券违约的老面孔。 据券商中国记者统计，2014年以来，中国城市建设控股集团旗下的9只债共发生了15次违约，包括2018年违约2次、2017年违约8次、2016年违约5次，9只债券涉及的债券余额合计达到161.5亿元。 15次的债券违约记录，来自多只债券的重复违约。 例如，2016年11月28日，中央国债登记结算公司公告称，12中城建MTN1应于2016年11月28日付息，“截止营业日终，我公司仍未收到发行人的应付付息资金，因此无法代理发行人向持有人付息”，已构成违约事件。 到了一年后的2017年11月28日，12中城建MTN1无法按期足额兑付，导致第二次违约。公司公告称，公司因控股股权纠纷，公司融资渠道受到限制，导致资金链十分紧张，另外公司目前正面临多起债务诉讼，部分银行账户及资产已被查封或保全。 与之类似，12中城建MTN2在2016年12月19日无法按期足额付息、构成违约，又在2017年12月17日的到期日再度违约。公告称，“由于中城建资金链紧张，发行人未能按照约定将”12中城建MTN2“兑付资金按时足额划至托管机构，已构成实质性违约。” 同样已两次违约的还包括14中城建PPN003、14中城建PPN004、15中城建MTN001和16中城建MTN001。 在上述中城建的9只违约债券中，光大银行承销的债券数量最多，其中14中城建PPN004、12中城建MTN2和12中城建MTN1均为光大银行单独承销，11中城建MTN1和15中城建MTN001均为光大银行担任联合承销。 此外，华泰证券担任了16中城建MTN001和 15中城建MTN002两只债的联合承销，兴业银行承担了15中城建MTN001和14中城建PPN002的联合承销。 哪家承销的债券在暴雷？ 在15中城建MTN001宣告违约后，2018年的债券违约事件增至27起，违约债券达27只，涉及债券余额283.87亿元，包括15个发行主体。 这些债券主要是哪家在承销？ 据券商中国记者统计，就2018年以来的27起债券违约记录来看，暴雷较多的债券主承销商包括中山证券、华泰联合证券、中信证券、兴业银行和华创证券。 2018年以来，中山证券与华泰联合证券承销的债券暴雷最多，截至目前，16亿阳05、16亿阳04、16亿阳03和16亿阳01均已宣告违约，债券余额合计达到25亿元，主承销商均为中山证券与华泰联合证券。 7月3日，亿阳集团公告称，16亿阳05原应在7月11日支付利息，公司为保护各债权人的利益，尽快实现债务兑付，目前仍在积极推动重组中，并取得一定进展，待公司重组完成后一并处理本期债券兑息事宜。 中山证券与华泰联合承销的债券4次暴雷，只涉及了一个发行主体，中信证券参与承销的3只债券宣告违约、则涉及了2个发行主体。 具体而言，17永泰能源CP004是中信证券和上海银行联合承销，13丹东港MTN1和15丹东港MTN001是中信证券和中信银行联合承销，这3只债的债券余额分别达到15亿元、9亿元和10亿元。 同样有3只债违约的承销商还包括兴业证券与华创证券。 具体而言，华创证券独立承销了15中安消、16神雾E1和16环保债，分别在今年5月、4月和3月出现违约事件，债券余额分别达到0.91亿元、17.49亿元和4.5亿元。 此外，兴业银行与光大银行联合15中城建MTN001，也独立承销了16大机床MTN001和15川煤炭PPN001，这三只债的债券余额分别达到18亿元、4亿元和5亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一个上市公司老板的心路独白：我是如何走上股权质押不归路的

说明：应被访者要求，以下本文人物及企业名称，均为化名。 一面是火海，一面是冰山。热闹的上市潮背后，流动性紧缩的资金压力与日俱增，企业亏损急需输血，而供血的机构在被抽干。一张调控的大网撒下，有人撤离，有人坚守，新一轮洗牌拉开大幕。大浪淘沙，优胜劣汰，备不足粮草的企业，可能像2000年那样，迎接他们的是急转而下，甚至倒闭。 “我这一生，什么大风大浪都走过来了，没想到临退休，还要来一次生死之搏”。对话中，苏阳很是无奈，“除公司股份外，别看我的家庭资产超过5亿，可连同公司，负债已经80多亿。那些我所拥有的东西，说不定哪一天就不是我的了”。 苏阳前不久刚把手中持有的A股上市公司“云飞扬”所有股票进行了质押，市值打对折拿到了15亿贷款，质押股份比例为总股本的38.3%。 “其实我们所有人都知道，股权质押贷款是个坑，但是没有办法啊，很多开销，不是圈内人，你根本无法想象，而公司就几乎从来没有过不缺钱的时候”。 百亿老板的炼成：不想被人嫌弃 盟君和苏阳相识8年，从他还只是个年产值2亿左右的机械装备公司老板开始。 “如果没有遇到刘峰，现在的我，可能是另一番光景”。苏阳想起了2009年7月9日，第一次在河边步行街喝啤酒时与时任“大华”证券投行部总经理刘峰初次相逢的情景。 “那天的前一天，我女儿满20岁，很多亲朋好友来庆生，我高兴，喝多了，第二天下午才起床，就跑到河边步行街喝点啤酒醒醒酒”。想起女儿，苏阳一脸幸福，正好刘峰在隔壁桌与朋友玩扑克牌，纯粹娱乐，三缺一。 刘峰正好看到苏阳一个人，年龄也就比他略大十来岁，便邀请苏阳一起玩，苏阳看刘峰也不像阴险奸诈之人，心情也不错，就这样认识了。 一来二往的，苏阳和刘峰成了好朋友，刘峰的专业和为人、苏阳的勤恳与商业操守，都吸引着对方。 刘峰认为，像苏阳这样技术型企业家、管理规范、从不拖欠员工工资、从无商业纠纷、每年盈利状况甚好的精密制造业企业，就应该成为中国资本市场的主力成分，而商业市场，不进则退，如不迅速做大做强，则极有可能被淘汰。 在刘峰的帮助下，苏阳很快转型成功，通过引进并购资本，横向收购扩张，把一批产能、客户市场、技术等收罗账下，三年不到，年销售超过20亿，平均几倍的年增长，终于在2014年敲响了中小板的大钟。 那时候，正是中国并购市场迅速回暖加速的时期。 “知道我为什么从一向谨慎稳扎稳打的经营思路中跳出来大干快干吗？”这时候的苏阳，盯着眼前的白开水杯，一步也不想离开，“都是虚荣心闹的”！ 2009年的时候，销售2亿，净利润在15%左右，苏阳的日子对于很多人来说，已经是高不可攀，惬意至极了。赚来的钱除了置产，送女儿出国留学，就是一家子的用度开销，剩下的都在银行躺着呢。 “当时心态真不好，何必去跟别人比拼呢？”苏阳在经历过几次尴尬之后，开始了他人生的第二次改变。 第一次尴尬。2010年1初，苏阳经商圈子的朋友介绍他去一个高级会所骑马，顺便带他去包厢跟一个百亿级上市公司大佬打个招呼，结果对方没起身，连正眼瞧他一眼都没有，就更别提给个座位了。 “我也不差钱，凭什么看不起我？”苏阳没有怪这个大佬有多么的不礼貌，认为有没有修养是对方的事，跟自己没关系，但这个窝囊气给他触动还是很大的。不过并没有过多的往心里去。 第二次尴尬。没过多久，一个新的顶级会所开业，股东及会员的基本要求是收入10亿以上，朋友带苏阳去捧场，全场总共也就20来人，其他人苏阳一个都不认识。主人倒是很客气，苏阳平时不太善于应酬，无聊之下就随便拿了一瓶红酒倒上半杯，两口就喝掉了。 苏阳的这一动作，被一个张姓的大佬发现了，也许是喝多了，还是个大嗓门，“红酒哪是你这样喝的？一看就是土包子！谁让你进来的？（我）交了500万，怎么能跟他在一个圈子”？ 苏阳就在众目睽睽之下离开了会所，心里五味杂陈，“500万，老子也有”！ “那次是真的伤了我心，红酒嘛，不就是拿来喝的，哪样喝不是喝？非要装逼才高大上？”苏阳下定决心，要跟上时代，跟上圈子。“现在想来，其实完全没有必要，当你走进一个所谓更高圈子的时候，你会发现，前面还会有更高的圈子，照样可能被人所轻视。过得快乐自在才是真生活，纯粹为了别人的评判、别人的眼光而委屈改变自己不值当。这是病，得治”！ 第三次尴尬是在高尔夫球场。说实在的，苏阳并不喜欢这项运动，不过圈子里盛行，也就先去体验体验，随便买了一套装备，应付应付，如果喜欢，再另做打算。结果一路上，参加活动企业家们基本没咋讨论球技，也没多沟通商务层面的事情，主要干了两件事，一是赌杆数，十万八万一杆不等；二是拿装备比价格，你的30万，我的50万，还有个全套加起来130多万的，结果，这个冠军赢得了普遍的“尊重”，打球最好的那个在饭桌的末排呢。 显然苏阳受伤最重，球友们一看他的装备，一路上全是“哈哈”。 我们要承认，世间的人，没有不虚荣的，社会进步的原动力就是欲望，但所有的欲望和虚荣，都应该有个基准和限度，否则只会害人害己。 盟君认为，中国传统文化之中，有一个糟粕一直没有得到重视和根除，就是“为别人而活”： 孩子学习成绩好，父母高兴不是因为孩子未来会有多少成就，而是左邻右舍羡慕的眼光；每月收入5000元工资要抽50甚至7、80元一包的中华，不是因为中华烟好抽，而是大家都拿中华烟来应酬，哪怕在家吃10元钱的盒饭也不在乎；手机要用苹果，不是因为需要那么强大的功能，而是因为要用阶机，躲起来吃一个月泡面也要买；就不用说那些使用高仿货假LV、GUCC、劳力士的了。 我们总是过多的在意别人眼中自己的“面子”，殊不知，为了这个面子，已经早早地把自己给丢弃了。 于是，苏阳主动联系刘峰，告知想要成为中国顶级圈子的一员，同时参加各种高级商务礼仪培训等。 而刘峰果然不负所托，2014年把“云飞扬”送进了中小板，开盘当日市值98亿。苏阳如愿以偿跻身于新一阶层的“人上人”。 大肆并购：一时痛快一路喷血 光环的背后，却是无尽的辛酸。 为了实现百亿级上市公司大老板的梦想，苏阳吃尽了苦头，尽管他已经比大多数中小企业家幸运多了。 “你想想看，到10年前后，我能攒下来的钱，顶多也就3000多万，公司账上也有3000多万，跟我爱人共同持有，也就总共6000万，根本吃不下体量稍微大一点的同行。”于是，通过刘峰，券商介入公司股改、引进股权投资和战略投资、借助并购基金及产业基金、银行贷款等，采取现金收购、吸收合并、股权置换等一些列手段，2014年公司整体营收26亿元，固定产达到15亿左右，净利润约12%，负债率53%。 “有些东西是看不见的啊！”苏阳透露，别看公司负债率只有53%，但实际负债率已经超过150%，除了向亲戚朋友借钱，我把家里能抵押的都抵押了去贷款，如果没有记错的话，就在2014年，我的财务总成本应该在1亿多。“这些年来，看着好像我口袋里装了大把大把的钱，其实还不如一个高管财务自由”。 还有一笔开支是做杠杆。比如一个结构化并购基金，按10倍杠杆，2亿规模，苏阳就需要拿出2000万来做劣后，GP有时也会分担一部分，当然，也有不需要苏阳出资劣后的。 （说明：结构化基金一般方式为劣后10%-30%，夹层资金20%-40%，配资20%-40%，关于利率等相关资料，网络上很多，请大家自行查阅） 苏阳透露，家里的房产价值约8000万，贷款5000万，买土地厂房和设备贷款12亿，“甚至有部分资产还二次抵押，这个就不方便说了”。 “上市前，我拿了券商的钱、银行的钱、股权投资方、其他金融机构的钱，加起来应该60亿左右，可还是缺钱。” 我们先看看钱用去哪了？ 苏阳大致梳理了下，并购重组前前后后现金用掉28亿；产业引导基金回购花了6亿；固定资产投资总额30多亿；贷款借钱的利息总计约10亿，其中，并购杠杆利息每年5000万（后来因上市成功，无需再支付），亲朋好友借款6000万利息每年600万；新项目投资支出约15亿，夫妻俩的股权从100%降到38.3%。 “主要是当时底子太弱，几千万储备金就去大肆并购，杠杆做得太大，最高的时候达到了公司总资产的6倍，而回收期比较长，其中还有一两家一直都基本是在亏损。”苏阳至今心有余悸，“当时也是鬼迷心窍，撑死胆大的饿死胆小的，只要上市不成功，要么跑路，要么跳楼”！ 除了主观原因，苏阳其实已经被资本所左右了。 “中间有一段时间想过放弃或者暂缓上市，先好好消化下，实在不行，我用几年的时间把钱一点一点的还给银行和投资机构，”但苏阳被诱惑了，跟几个资方签了个补充协议，只要基本确定能上市，就停止支付固定利息，“这可是几个亿啊，不心动那是假的”。 而就在这个时期，苏阳的开销明显剧增，很多支出根本无法通过财务手段在公司层面解决，“证监会不是吃素的，审计肯定很严，而且我坚决反对财务造假，所以这些支出都是我自己在抗；另外，公司股改后，股东多了，财务管理规范了，也不允许我想拿就拿，或者把过多的某些开支作为公司支出，投资机构的业务水平也是很高的，曾经有一段时间，某个垫资方还专门派了个财务来公司监督管理，确实没发现问题之后才撤出的”。 这些隐性开销有几类。 第一类，为了更能胜任“新阶层的人上人”，苏阳置办了大量的行头，名车、名表、名酒、名画、公司会所，慈善捐赠、品牌宣传、读EMBA、担任社会职务等。“不怕人笑话，现在家里放着的这些东西，买的时候少说有一两个亿，光读EMBA就花了几百万，几乎把国内主要院校的班都读遍了；当个会长副会长什么的，基本上都是平均每年30万左右一个，加上请客吃饭，各种活动，算下来也得1000万了吧”。 当然，这些开支中，还是有部分让公司来买单了，而且资方也是乐见的，对公司的发展也确实起到了很大的作用，好在公司管理一直做得不错，也没受到多大的影响。 “那时候，我经常怀疑人生。你说我一个搞技术的，每天跟演员一样生活，削尖脑袋往更大的企业、更权威的大佬、各种官员甚至还有金融掮客身边靠，天天宿醉，根本没有时间陪伴老婆孩子，几次都差点离婚。想想都觉得愧疚。” 苏阳家庭第一次闹离婚的时候，盟君和刘峰就在场，妻子非常平静，没有索要一分钱，只是要求给女儿5000万现金和几套房子。“得妻如此，夫复何求”？ 另外一笔开销就更大了，就是特定人物公司参股投资。“后来大家都认为我有钱了，这个某某官员亲戚的企业，那个某某大佬领投的项目，这个平台那个关系什么的都来了，管你看好还是不看好，也不管是不是喜欢，从北京到省里，再到市里，甚至到县里乡里的都有，投资金额从几百万到几千万的都有。我不是搞投资的，哪会分辨好坏，而这些投资，大多数都打水漂了。即便后来请了专门的投资团队才略有好转，但那些抹不开情面的投资还是一直都有”。 还有一类更为隐晦的支出，数额不在少数，苏阳对这个问题比较抵触，不愿意谈，也不授权写，我们就发挥民间智慧来合理充分想象吧。 最奇葩的是，除了丰厚的保险，苏阳一家没有买一分钱的固定收益理财产品；除非必须，否则也没有投资过任何一只基金。“最困难的时候，家里一两万现金都没有，你能想象吗”？ 中国会有这样的上市公司老板吗？ 我相信，这不是苏阳在标榜高尚。一方面纸醉金迷，一方面拮据如斯，难怪要“怀疑人生”了。 另外一个包袱也很头疼，就是收购的企业中，欣欣向荣的有，不死不活的多，亏损的也不少，整体估算下来，这是一笔赔钱的买卖。唯一起到的作用就是在资本市场获得了一些收益。 “就算现在两方面加起来收支平衡，那也很吃亏，预计至少还要赔2年，”苏阳很犯愁。 其实，在并购重组过程，出现各种不良反应的大有所在，云飞扬只不过是身在其中而已。 据据企业预警通APP显示，仅2017年兑现的761条并购重组对赌协议中，251条对赌协议并购标的未达到其承诺业绩，占比高达32.90%，涉及上市公司225家，其中28家上市公司并购标的在2017年出现亏损。 而到2017年年报披露结束以来，约有104家上市公司发布了关于业绩补偿公告，其中部分企业或已收到补偿款，或回购注销了相关股份，不到总数的一半。 每年将近10个亿要填进去，云飞扬的苦日子还没有结束。 命根子都压上：要么独角兽要么脱光光 上市后该有钱了吧！ 是的，资金能力完全不在一个层面了。 苏阳罗列了上市至今这几年所有能动的资金。IPO时，云飞扬募集了20亿，之后2016年增发募集了18亿；期间组建并购基金募资26亿，股权投资基金15亿，银行授信15亿，抵押贷款20亿，自有资金15亿。总计129亿元。 从数字上看，已经不少了。可苏阳天天发愁钱不够用。 “家大业大，到处都得省吃俭用，还是入不敷出，2017年营收也就65亿，净利润早已滑落至10%以下了。”苏阳认为，除了各项成本增加，毛利下降因素外，不断的加大投资也影响了分红。 是的，传统的机械制造装备技术含量偏低，要掌握一定高度的技术不容易，苏阳因此将物联网产业作为今后的主导产业，连续5年进行投资，研发、建厂、收购等前后总计投入超过20亿元，而回报从2017年开始，约4.5亿营收。 另一方面，公司员工从最早的120人已增至当下2700多人，“有些子公司的总经理年薪都得两百万，技术人员也大幅增加”，加上福利等，平均到人头上差不多得每年10万元。 同时，各项财务成本和营业费用成倍增长，“贷款综合成本已经到了8%左右，每年就要去掉大几个亿”。 还有各种税务、任务指标等，如果不是申请到了高新和双软，上税更多。而诸如各种年费有增无减（这个后面会有所涉及），“光各种捐赠一项，平均每年恐怕得上千万吧”。 而多元化发展使得资金更加捉襟见肘。从2011年开始，云飞扬公司就先后介入了智慧停车、智慧小区、特色小镇、智慧医疗等各个物联网大行业，甚至还差点建厂生产智能锁。 “一方面单一主业很难把盘子铺大，二来收入多元化也有利于抵抗风险，”另一点苏阳没有明说，但通过交谈，盟君知道，直到现在为止，关于并购，他其实还不甚明了，大的框架知道，某些核心条款也懂，但很多技巧财务方面的事情，都是委托刘峰在处理，“他做得不错，也很负责，基本都没有出大的纰漏，要说疑惑，倒是有几个案子在估值上意见有些不同，不过总觉得他更专业，也相信他，所以就点头了”。 不过，最让苏阳记忆深刻的是在上市公司协会里碰到的几件事，最终差点陷入万劫不复的境地。 2014年，因为云飞扬上市，苏阳自动成为上市公司协会成员，获得了不少的帮助，但其中两件事伤害却很大。 一是协会里组建了几个不同的圈子，苏阳参加了两个，一个是制造业为主的智能制造小组，一个是技术创新小组。可几乎每次聚会，聊的都是大项目，动辄几十亿上百亿，甚至还有人拿了几个亿去炒币。 “我对投资是真不感兴趣，也学不来，听听就好，可炒币和包明星之类的事情，我是抵触的，渐渐地小组里也就没我什么事了，也很少参与了”。 只是没想到，在一次避无可避的聚会上，苏阳中招了。 “当时有个组长拿了个300亿的能源项目来，说小组8个人，每个人50亿都不到，组长出100亿，去澳大利亚收购一个濒临破产的公司，转手卖给大型能源集团，下家都找好了，关系很硬，下家不方便直接出面购买，至少每人能分10亿，在场诸位，只要知道的，即便不参与，也要大出血才能封口。”苏阳打听到了组长的厉害，拼凑起来准备了30亿，总觉得心里不踏实，就先没打款。 “后来夫人知道这事，就问我：这么好的事为什么要一起投钱？你会搞能源吗？给你座大山就有矿？云飞扬和你投资的那些项目都做得很顺畅了吗？”苏阳回忆道，“她直接把我问蒙了，云飞扬还算可以，可新项目没几个赚钱的啊？以你现在的情况，驾驭云飞扬都这么费劲了，还想着短时间内做得更大”？ 于是，苏阳找中间人沟通，给了组长3亿入股金了事。后来得到消息，那个项目前后拖了两年才收购完成，也确实有不错的矿，却在17年因各种原因停产，至今还捏在手里。 “这几年资金面越来越紧，银行贷款额度逐年在下降，组建专项并购基金募资难度也很大，利率还在涨，要是那30亿投下去，估计我真得无力回天了”。 虚荣、诱惑、好胜心，无时不刻左右着人们，这件事典型的应证了一句话，撒旦是现世的王。 多方折腾之下，2016年，苏阳拿出了狠招，把持有的云飞扬公司股票进行质押，当时股价30多块，市值约300亿，苏阳股份市值110亿，抵押了一半，拿到了18亿。 2017年，云飞扬股价遭受腰斩，为循环使用这18亿，苏阳把剩下的股票全部抵押。 “就拿云飞扬来说，除了国资股东，持股超过5%的基本上都质押了，而那些持股更少的股东，完全不需要公告，无论是去银行还是在民间，都能质押贷款。”苏阳透露，其中一个股东居然把股权做了二次抵押，利率达到了15%。 “你说我们知不知道质押有风险？每个人都知道！”苏阳也经常跟一些上市公司股东交流，虽然大家都不太愿意多数，但偶尔还是会谈及此事的，大多数股东其实都已做好最坏的打算。 2018年至今，云飞扬股价又去了30%，苏阳把某些资产二次抵押，较高利率从民间机构贷款把银行缺口给补上，“公司出口一直在降，利润持续下滑，现在要是再有个风吹草动，我就要崩盘了！”想到这里，苏阳觉得，现在已然被架上去了，要么找到资金顶过去，要么被人收购，要么就真要脱光光了。 “云飞扬就是我的命，我连命根子都押上去了，借了一年的钱，也只是杯水车薪！”苏阳很焦虑，刘峰自从2016年升调到省外之后也没再多联系。“刘峰和那个组长关系不错”。 苏阳现在所有能活动的资金大概有10亿，其中至少5亿要留在云飞扬做流动资金（计提3个月），3亿还利息，其实就2亿资金可动，就算不做任何其他开支，如果3个月内，没有足够的新的利润注入，这2亿随时得去救火。 幸运的是，截止发稿，苏阳夫人出马，得到一个承诺，有8亿现金，在半年内随时可用，到期必须归还。至于夫人是如何力挽狂澜的，苏阳其实也不太清楚，只是知道宝贝女儿最近计划从国外回来。 “不到万不得已，公司控制权我是不会交出去的”。苏阳也暂时没有寻找新的资本运作及财务智囊的打算，“我现在把所有精力都放回云飞扬，我相信实业不会这么轻易被打垮的，哪怕赔上我这张老脸，也要多弄几个大单回来”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

后院起火？韩国三大运营商均有意采购华为5G设备？

　　虽然已经成了韩国科技的代名词，但三星在5G无线技术的争夺战中，却可能在自己的后院直面华为的挑战。 　　据彭博社16日报道，尽管因安全威胁受到美国的抨击，但华为的电信设备已经被韩国三大移动运营商看上了。首笔合同价值可能高达10万亿韩元。 　　文章称，韩国正发力成为首个部署5G网络的国家。因此，全球各大通信供应商都希望向其销售交换机、基站等设备。 　　其中，华为已经成为最大的网络设备制造商。同时，该企业仍在深耕5G领域，大举投资研发，已经成为拥有专利数量最多的公司之一。 　　华为非常激进，而且比其他公司更早开发。SK电信执行副总裁朴在接受采访时表示，我们的立场很开放，不会对任何企业有偏见。 　　虽然意识到对华为的安全担忧，但据他坦言，这家韩国最大的运营商也正考量其他因素，包括技术和成本。 　　他补充道，如果华为未达到全球安全标准，其将不会考虑这家总部位于深圳的公司。 　　成本是电信公司选择供应商的一项关键因素。 　　SK电信和规模较小的竞争对手KT Corp.以及LG Uplus Corp.拥有超过5600万用户，这个数字甚至超过了韩国5100万人口。 　　但在上个月，这三家公司刚刚同意为5G频谱分配支付3.6万亿韩元。 　　LG Uplus表示，其有意选择华为；SK电信和KT则在考虑华为、三星、诺基亚和爱立信等供应商。 　　本周，韩国科技部长计划与这三大电信运营商会面，探讨推出5G网络的路线图。 　　报道认为，华为几乎肯定会出席此次会议。 　　假如三星在本土沦陷，那意味着什么 　　彭博社报道指出，虽然三星在智能手机和存储芯片等领域遥遥领先，但如果其5G网络设备被本土电信服务商抛弃，便可能陷入十分被动的境地。 　　事实上，三星在全球移动网络设备市场的份额一直都不算大，但却始终能够获得本土运营商的支持。 　　韩国投资公司Ebest分析师金说道，华为的吸引力在于价格。该公司在5G设备开发领域拥有优势，足以立刻成功。 　　另外值得一提的是，除了在网络设备市场取得成功外，华为还在大举进军消费设备领域。 　　目前，华为是仅次于三星和苹果的全球第三大智能手机厂商。虽然三星仍然占据领先地位，但华为与其的差距正在缩小。 　　根据TrendForce的数据，去年三星市场份额为21.9%，华为大约为10.8%。 　　随着中国竞争对手在电视机和存储芯片领域奋起直追，三星的零部件业务已经面临挑战。 　　在一个有望成为全球首个部署5G网络的国家里供应电信设备，具有很大的象征意义。首尔庆熙大学无线通讯教授洪不禁感叹，华为在全球都很有竞争力，因为它在本土地位已经稳固。假如一家韩国公司试图增加市场份额的时候，却在本土丧失份额，那会意味着什么？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!