数百亿P2P资金进入数字货币领域，希望以炒币填补资金窟窿

P2P行业正在经历最大洗牌潮，大量平台清退、倒闭。 而在这波浪潮的背后，平台、资金、从业者、投资人，居然都开始往数字货币领域迁徙。 市面上的几个量化投资团队称，他们都接到过P2P平台的咨询，号称手里有几个甚至几十个亿的资金，是否可以代为炒币，并在3个月内翻倍。 “很多平台的资金链快断裂了，就想再博一把，从数字货币市场赚到钱，填补窟窿。”某量化投资团队负责人钱冰称。 一场铤而走险的危险游戏，正在上演…… 01 危险游戏 “给你60个亿，你拿去数字货币的二级市场炒吧。”1个月前，钱冰遇到了这么一个神秘人物。 对方开口要给60个亿，而钱冰操作过的最大的资金量，不过10亿。 海量资金从天而降，钱冰颇为心动。 他甚至开始策划，怎么用60亿资金在数字货币领域，打一次“索罗斯战役”。 而他设计的战略方案，就是到期货市场做多，再拉高币价；去期货市场做空，再砸低币价。 “60亿，足够操纵比特币的价格。”钱冰花了一晚上的时间，反复验算，发现这件事情，确实可干。 无非就是当年股票市场的经典套路。但这件事最大的风险是，是否有更大的资金量，和他博弈。 “如果我的对手盘有更大的资金量，风险会很高，但如果有大量的资金跟单，则可能加快赚钱的速度。”钱冰称，如果真的开打，将极为精彩，这会成为数字货币史上的经典战争。 “半年内，60个亿翻一倍，我觉得并不难。”钱冰经过多方计算，发现这门生意，亏的可能性并不高。 但神秘人却并不准备给钱冰留那么多时间。对方开出的时间，只有“3个月”，甚至是“越快越好”。 钱冰开始谨慎，并追问资金的来源。“我觉得对方很着急，并不像资金大鳄，有慢悠悠挣钱的心态。” 百般盘问，神秘人才承认，其实他来自一个P2P平台，现在平台出现了几十亿的资金漏洞，“最多还能撑3个月，如果补不上漏洞，平台就会暴雷”。 也就是说，他们准备用投资人的钱，最后进行“生死一博”。 “如果平台在资金操作的时候暴雷，公安部门介入、追查资金的去向时，我可能就会牵涉其中。”钱冰想了很多规避风险的方案，但是，每一步棋，都是险着。 他前前后后犹豫了两周，却突然在新闻上看到了这个平台。 它已经暴雷，投资人在集体维权。 钱冰庆幸自己没有接这个烫手山芋，但他却发现，大量的P2P资金，正在试图进入数字货币领域。 很多大胆的量化团队，已接受了P2P的资金。 “有几亿的，也有几十亿的，金额都不小。”钱冰称，他身边就有一个同行，接受了5个亿的资金，并在4个月内，拿到了70%的收益。 这一单生意，就几乎让他财务自由。 用钱冰的话说，这叫“一单吃一辈子”。 在P2P行业的集体暴雷潮之下，大量平台试图用这种方式再博一把，如果赚到了钱，平台可以继续滚下去，如果亏了，就顺势暴雷跑路。 多位量化投资团队的创始人透露，目前进入数字货币领域的P2P资金，保守估计有数百亿。 “这，可能是最近数字货币市场价格波动较大的一个原因。”钱冰称。 最后一博，说得壮烈，但其实是一个铤而走险的危险游戏。 投资人的钱，被放进这个高危的赌场，作为P2P的最终筹码。 02 转舵迁徙 除了P2P平台主动将钱挪移到数字货币市场之外，大量的散户投资人，也开始转移战场。 最近暴雷的平台，大多利率较高，风险较大。 也就是说，愿意使用这种平台的用户，风险偏好往往较高。 而这群人和炒币者的基因，天然吻合度极高。 这些平台倒闭之后，投资人开始寻找新的标的。 数字货币，正在成为他们下一个征战之地。 投资人何叶最近将P2P中的上百万资金提了出来，投入了数字货币领域。 “我按照7：3的比例，配置了比特币和以太币。”何叶称，刚买完，他就遇到了比特币的一波大涨。 “赚钱的速度和利率，肯定要远远高于P2P。”他表示。 数据显示，6月份，网贷行业资金净流出为112.7亿元。 以银谷在线和民贷天下为例。银谷在线自今年以来，资金净流出的趋势就一发不可收拾，3月份资金净流出约为16亿元。 民贷天下虽然没有资金流出，但是对比5月，6月份净流入资金出现断崖式下跌。 有数据公司做了一个调查，30%的投资者表示，还会继续投资网贷，但要等监管下来之后。 而另外20%的投资者表示，不再计划投资网贷，而是转向数字货币领域。 按照这个比例，仅在6月，就至少有22亿的资金，流入了数字货币领域。 此外，从业者也在逃离网贷行业，批量转型。 “之前朋友圈里做P2P的，现在不是去做区块链，就是去炒币了。”某网贷平台商务称，以前在朋友圈能看到很多网贷新闻，而现在看到的，大多是区块链新闻。 “从今年年初开始，就不断有区块链或者数字货币的公司打电话，邀请我去面试。”某互金平台运营人员说。 网贷行业的运营和市场人员，备受区块链行业的热捧。 “行业都有理财属性，在运营和市场推广方面，都有共通之处，所以我们都在网贷行业挖人。”某区块链公司的HR称，他们已定向挖了几个高管过来。 网贷行业，正在成为区块链行业最大的人才储备库。 “最近离职潮非常明显，近3成的网贷从业者，加入了数字货币领域。”专注互金行业的猎头Lisa称。 另一方面，很多已经离场的P2P公司，也大张旗鼓进入数字货币领域。 “很多P2P公司都是温州炒房团或者土豪老板做的。他们清退P2P之后，就开始进场炒币或者投资了。”某P2P平台创始人称。 可见，P2P的从业者、平台、资金，都开始集体往数字货币转向。 03 路在何方？ 任何资金，都会往高收益处流动。 从P2P往数字货币，金钱正在经历一次巨大的迁徙。 而整个行业，正陷入资产荒。 A股下行，港股不景，银行收益又低，对于投资人来说，投资的渠道实在有限。 如果中美 贸易战进一步发酵，人们的避险情绪，无疑会进一步加剧。 去年8月份，朝核危机进一步升级后，大批韩国财团涌入数字货币市场。 当时，以太币价格在两周内被拉升了67%，价格直逼300美元。 2016年6月，英国通过脱欧公投，正式脱离欧盟。 当日比特币价格大涨25%，达到714美元。 部分人士认为，比特币在该轮上涨中，有类似黄金的避险性。英国脱欧所带来的金融市场不确定性，使得人们选择了比特币。 虽然数字货币正逐渐成为一种新的避险资产，但这并不能证明从网贷转型过去，就是明智的选择。 “可能是出了虎穴，又入了狼坑。”钱冰称，“需要交很多学费，才能进入这个行业。” 这个领域的潜规则和操作极为复杂，一般的小白用户，面对是一片更血腥的战场。 而进入数字货币领域的P2P土豪团们，也可能成为新一茬的“韭菜”。 “这些人玩不转币圈，进来肯定会被割得干干净净。”一位帮助P2P老板进入数字货币领域的币圈老人称，在这片利益的江湖里，P2P老板们实在是太稚嫩了。 对于这些贸然进入的资金，数字货币市场并没有展现友好和欢迎，而是准备用降维攻击，进行残忍收割。 回头来看网贷行业，也并非哀鸿遍野。 行业的兴衰变化是历史必然，有人离开，也有人留下。 “在这一波雷潮过后，剩下的都是精英。”有从业者如是说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

39家金融机构起诉中城建 涉案金额高达70多亿元

近期，债券市场上“定期违约”的债券数量又有所增加。在爆发危机之前，发行主体往往陆续发行多期债券，而其违约情况也可提前预知。 　　7月16日，中国城市建设控股集团有限公司（以下简称“中城建”）发行的“15中城建MTN001”未能按期足额支付利息，构成实质性违约。自2014年以来，中城建旗下的9只债券已发生15次违约，其中2016年违约5次、2017年违约8次、2018年违约2次，涉及债券余额合计为161.5亿元。 　　而在发生第15次债券违约后，7月30日，中城建发布其关于多笔债券违约的涉诉情况公告。中城建称，由于“15中城建MTN”未能按时兑付2018年度利息及“11中城建MTN001”、“12中城建MTN001”等债券未能按时兑付本息或利息，目前已有多家机构向法院提起诉讼。 　　根据中城建披露的59起债券涉诉情况来看，共涉及金融机构39家，合计涉诉金额为76.461亿元。在涉及的39家金融机构中，共有银行21家，涉诉金额为39.5亿元；保险公司7家，涉诉金额为7.65亿元；基金公司5家，涉诉金额为8.3亿元；信托公司3家，涉诉金额为15.2亿元；证券公司3家，涉诉金额为5.811亿元。从单笔涉诉金额来看，兴业信托的12亿元本金数额最大。 　　对于上述诉讼，中城建表示，诉讼已经影响到企业的正常生产运营，并对集团设法解决债券问题产生负面影响。集团仍在积极解决，但因控股股权纠纷，公司融资渠道受限，影响企业经营。目前集团正在对现有资产进行优化配置，希望能够尽快恢复流动性。 　　早在2016年8月份，中城建集团发布公告称，中冶投资已完成对中城建51%股权的协议收购，股权转让协议已正式生效，工商变更正在办理中。而在今年2月份，中城建表示，公司原股东中城科技与中冶投资就该部分股权的有效性及合法性产生纠纷。因中冶投资至今仍未能向中城科技支付任何转让对价，中城科技向北京市高级人民法院提起诉讼。中城建同时表示，自2016年8月份由，中冶投资控股至今，集团开始出现债务违约，企业经营退步，此期间的责任应由北京中冶承担。 　　对于债券违约的后续处置安排，中城建表示，第一承认债务，第二正在积极想办法解决债务，将尽最大努力保护债券持有人的利益。公司将继续与股东保持沟通，使用包括但不限于股东增资、股东借款、股东担保等方式筹集偿债资金。同时，公司也在谋求按照法律程序主动出售部分资产用于偿还债务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

退市新规剑指“五大安全”认定细则、投保机制待明确

（原标题：退市新规剑指“五大安全”认定细则、投保机制待明确） 在疫苗案发酵之下，退市新规中新增的“五大安全领域”问题触发退市条款，被市场认为是对长生生物案的及时反映。不过，业界认为这一新增条款仍有待细化才具操作性，此外，在现有法规体制下，此类退市的投保机制也仍需完善。而在投资领域，投资机构也开始更谨慎地对待“五大安全领域“”的投资标的，以规避由此产生的“黑天鹅”。（巫燕玲） 7月27日晚间，资本市场迎来重大基石性政策修订发布。在征求意见稿发布4个月后，证监会公布了《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》（下称《退市新规》）。 此次新规较征求意见稿加入了一项重磅新内容，即：“上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定。” 新加入的“公众健康”等字眼，不禁让人联想起近期全民关注的长生生物（002680.SZ）疫苗案，就目前的案情进展来看，长生生物或成为新规下试法的首家公司。 随后，深交所也表态称，《退市新规》拓展了退市制度的作用范畴，实现了对重大违法行为退市的全覆盖、无死角。坚决做到“出现一家、退市一家”，不姑息，零容忍，净化市场环境，维护退市制度的严肃性和权威性。 但《退市新规》的讨论并没有就此结束。与以往退市案例不一样的是，因公众健康等问题被强制退市的公司具有偶然性和突发性，在这种背景下中小投资者该如何保障自身利益？此外，此次退市新拓展的“五大安全领域”，应该如何界定重大违法行为，这些都是市场期待得到解答的问题。 呼吁细化退市标准 “新拓展的内容符合现在一些政策，当下也正好出现了公共安全事故特别是疫苗事件，这些上市公司触发退市对投资者来说是巨大的打击，但这种情况下，不对这类公司强制退市就会损害资本市场的信用。” 中国政法大学教授李曙光7月30日接受21世纪经济报道记者采访时表示。 同日，上海创远律师事务所许峰律师也认为：“这次的退市新规符合中国资本市场实际情况，对于投资者权益和消费者权益以及国家安全、公共利益等都可能具有多重保护功能，是值得肯定和点赞的。” 但也有市场观点认为，证监会在《退市新规》中的表述过于宽泛，认定模糊，不利于投资者形成稳定的预期。 “虽然‘违法违规’的范围得到了明确，但是重大违法违规中的‘重大’性标准却依然模糊，上市公司以及投资者很难对于公司是否达到退市标准产生稳定的预期。被立案调查的上市公司，大都会发布退市风险公告，普遍的退市风险提示公告从早期造成普遍市场恐慌，到现在普遍的麻木，都和退市标准不具体、不明确有关。所以，我认为关于‘重大’的标准还是应当及时明确，虽然从立法技术上的确很难量化，但主要的认定标准、认定原则还是需要公示。”上海明伦律师事务所王智斌律师7月30日表示。 根据记者了解的情况，交易所层面将承担细化退市标准和认定的工作，在此前《退市新规》征求意见稿发布后，沪深交易所也一同发布了《实施细则》的征求意见稿，其中重要的部分便是细化退市情形的认定，因此安全领域重大违法违规触发退市的情形或也将由交易所完成。 除了长生生物外，《退市新规》中新拓展的内容，也在因环保问题被相关部门重罚的上市公司头上悬了一把达摩克里斯之剑。 “除了疫苗案的相关方，环保相关问题是这一版退市新规里值得关注的内容，因为从出现问题的概率来看，环保问题是监管的高压线。”华北地区一家大型券商投行部的人士7月30日告诉记者。 投资者赔偿机制待解 《退市新规》的出台，让让长生生物有较大触及退市的可能性，但与以往退市情形不同是，类似的退市情形具有偶然及不可预判性，因此中小投资者在强制退市过程中的利益该如何保护也是市场关心的问题。 对此，李曙光指出：“一旦遇到这种公共事件触及退市的情形，对中小投资者最好的保护就是起诉上市公司高管，要让涉事相关方进行赔偿。国家有处罚，中小投资者也应得到相应的赔偿。” 但在我国现有的法律框架下，并非所有退市情形都有索赔的法律基础。 “并非公司违法退市都可以索赔。在目前的法律框架下，只有虚假陈述、操纵市场及内幕交易三种情形下，投资者可以提起索赔诉讼。除此之外，即便发生黑天鹅事件，也极有可能被法院认定为此时的损失构成投资风险的一部分，不在索赔范围内。我国在诉讼制度的设计上奉行不告不理的原则，并没有集体诉讼制度。”王智斌告诉记者。 因此，类似的中小投资者诉讼赔偿或要向证监会投服中心求助。根据记者了解，证监会投保体系在近年来一直在推进证券市场支持诉讼机制，如果长生生物被强制退市，一定程度上由官方背景的机构组织维权更加有效。 “目前我国的法律环境需要投资者主动维权才有可能获赔，投资者的权益意识、维权积极性就显得尤为重要。这与英美法系国家主要采用集团诉讼对群体性权利进行救济，特别是美国的集团诉讼采用退出制有较大区别。因此，如果涉及类似退市情形，投资者应该积极维权索赔。”一位北京中伦律师事务所律师7月30日表示。 不过，在当下法律体系的安排下，建立完善的证券市场索赔制度仍需要时间，因此《退市新规》也为中小投资者敲响了投资理念的警钟。 对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新7月30日表示：“原有退市规则中没有涉及这么多情形，因此新规执行后，对于投资者来讲，就必须改变原有的投资理念，要注意或评估行业面临的监管风险，例如医药行业，就必须高度关注公司内部经营管理的状况是否正常，企业有没有违法的行为，这些都可能会是潜在的风险。”

一文不值 中信保诚基金对ST长生按0元估值

　　随着长春长生违法违规事实基本查明，以及证监会完善退市规定，公募基金对持有的ST长生估值持续下调，多家基金按照3.96元对其进行估值。今日，中信保诚基金公告，将ST长生估值降为0元。这也是近期继*ST华泽之后又一只被基金按0元估值的个股。 　　中信保诚基金 　　将ST长生估值调为0元 　　今日，中信保诚基金发布公告，为维护基金份额持有人利益，7月31日起对旗下基金持有的ST长生按照每股0.00元进行估值。事实上，这已是中信保诚基金第三次调低ST长生估值。7月25日，中信保诚基金将长生生物股价按照7.71元进行估值，比前一日收盘价调低34.38%，相当于给出4个跌停。 　　7月26日开市起，长生生物被实施其他风险警示，股票简称由长生生物变更为ST长生。当日，多家公募掀起一轮ST长生估值的调整潮：安信基金、东吴基金将ST长生估值调低为3.96元，上投摩根基金调低为4.1元，中信保诚基金也进一步调低至3.96元。比前一日收盘价继续调低66.3%。此后，多家持有该股的公募基金将估值调为3.96元。而3.96元已是ST长生去年年报的每股净资产。今日，中信保诚基金更是将ST长生估值直接降为零元。 　　截至7月31日，ST长生已遭11个跌停，股价较7月13日停牌价下跌60.31%。 　　基金将持仓股票估值调整为0非常罕见，不过近期就现过一次。7月中旬，*ST华泽被银华基金、申万菱信、中信保诚、工银瑞信等多家基金公司按照0元进行估值。 　　调低估值 　　防范资金套利风险 　　目前，长生生物公司董事长和高管已被依法审查，监管层也新增危害公共安全等强制退市制度。 　　业内人士表示，对不同资产价格做出定价和估值，是公募基金主动管理的核心竞争力之一。 　　北京一位银行系基金公司绩优基金经理分析，长生生物基本面发生了严重恶化，退市风险加大。公募基金随着公司基本面的变化，不断调低证券估值在情理之中。基金对有退市风险的股票给出0元估值，是认为证券会一直跌停直至退市，并且公司没有任何清算价值。预计有更多公募会继续跟进调低该证券的估值。 　　还有业内人士表示，对ST长生给予较低估值是为了避免投资人通过基金进行套利，维持基金的正常运作。 　　北京一家大型公募基金经理告诉记者，利用二级市场股价剧烈波动进行套利有两种方式：一是基金持有的股票连续涨停，一是基金持有的股票连续跌停。在股价连续涨跌停时，成交量较小，资金无法通过二级市场去买卖证券。借道持仓较高的开放式基金，资金可以进出套利。目前持有长生生物的基金调低持股估值，直接可以把预期亏损折算进基金净值中，防止资金套利性质的赎回。 　　北京上述银行系公募绩优基金经理称，证券都存在价值，基金公司对证券按照0元做出估值，体现了对该只股票投资价值、清算价值的否定。但如果证券估值过低，股价跌不到位置，也会产生新的套利风险。 　　中信保诚基金在公告中表示，公司将密切关注上述股票后续动态，必要时及时调整其估值价格。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

扶贫概念股“全军覆没”？安达科技终止IPO，波及近千名集邮党！

有个坏消息要告诉集邮党。 7月30日，又一家明星公司，安达科技撤回了IPO申请。 据某接近安达科技的人士表示，安达科技之所以撤回IPO申请，还是因为三类股东的问题，“没有通道太难清理了”。 当年的安达科技，凭借“扶贫+IPO”概念，成交火爆，流动性堪比A股公司，拥有近千名股东。参考此前撤回IPO申请的三板公司股价，往往是要打上个对折。 而随着安达科技撤回IPO申请，新三板上曾火热一时的扶贫概念股也“全军覆没”了。 2016年9月，证监会发布的IPO扶贫政策，点燃了新三板的二级市场行情。其中又以根力多、金丹科技、宏源药业、安达科技这四家公司最为火爆，堪称“扶贫四小龙”。 只是后来撤回的撤回，被否的被否，根力多、金丹科技、宏源药业股价早已腰斩。如今压力转移到了安达科技身上…… /01/提心吊胆一年半！等来的却是撤回IPO申请…… 安达科技是新三板明星公司之一，2014年6月挂牌新三板，当年净利润就暴涨了469.06%。此后三年，每年都以远高于100%的速度在暴增。 过去两年，凭借“IPO+扶贫概念+动辄几倍的业绩增长”这三大概念加身，安达科技迅速在二级市场蹿红，挂牌期初股东户数仅有35名，如今股东已多达962名。 因为申请IPO，安达科技于2017年11月27日停牌。停牌前股价连涨8天，停牌前一交易日成交金额达2.3亿元，收盘价11.62元/股，对应PE19.8倍。 肩负众望的安达科技正式踏上了IPO排队之路，集邮党也从那时开始了“提心吊胆”的日子。 2月9日安达科技发布的2017年年报显示，因为竞争加剧、原材料成本上升等原因，虽然公司营收从9.12亿元增至10.76亿元，净利润却从2.66亿下滑至2.01亿，同比下降24.45%，毛利率也从2016年的43.67%下降到32.50%。 更为关键的是，2017年公司的现金流由正转负，净流出1.84亿元，同比下降了162.1%。 对比此前三年高速增长的业绩，这是安达科技首次遭遇业绩下滑。发审会对于企业的业绩下滑比例设有红线，一般情况下超过30%就不予通过。 无论如何，业绩下滑都不是个好消息。 集邮党第二次“提心吊胆”则是因为，其保荐机构国信证券被调查而受到牵连，暂时中止IPO审查。 3月8日，证监会官网更新的IPO中止审查项目表显示，安达科技中止审查。4月19日，安达科技恢复IPO审查。 都说好事多磨。难过的是经历了两次“提心吊胆”后，众多集邮党还是没能等来好消息。 7月30日，安达科技公告称，公司调整上市计划，撤回了IPO申请。 /02/又是因为三类股东？安达科技有近千名股东，估计今天公司和董秘的电话都被打爆了。 据某接近安达科技的人员透露，此次撤回IPO申请，还是因为三类股东的问题。 “没有通道，对方表示着实不好清理。”该人士称，“对方也说了，现在是撤回材料，并不意味着彻底终止IPO。” 安达科技的招股书中，并未详细披露三类股东的持股情况。 不过受累于三类股东问题，撤回IPO申请的公司并不是孤例。 虽然证监会已在年初明确了三类股东的审核口径，但三类股东的问题远没有彻底解决。 一些三类股东的出资结构可能会极其复杂，可能要穿透几十层才能找到最终的出资人，如果个别人不配合，核查就无法继续，难度非常大；清理难度也很大，因为选择回购，成本可不是一般人能吃得消的。 以亿童文教为例，2016年2月26日，亿童文教完成了1.6亿元的增发，其中包括6名三类股东认购，认购金额为7560万元。也就是说，即使统一按照增发价格回购，就需要7560万元，这还不算二级市场交易进来的三类股东。 而安达科技，此前二级市场成交如此活跃，股东近千名，“有一二十个三类股东也不奇怪”。 /03/难过！新三板扶贫概念股全军覆灭安达科技能拥有这么多的股东，扶贫概念功不可没。 而随着安达科技撤回IPO申请，也创造了一个尴尬的局面，IPO扶贫概念股“全军覆没”。 2016年9月，证监会发布了IPO扶贫政策，注册地在贫困县的公司申请IPO，享受即报即审的绿色通道，一举点燃了新三板的二级市场行情。 2016年11月18日，安达科技发布公告，宣布公司将注册地址由贵阳市开阳县城关镇城西村坪上变更为贵州省黔南布依族苗族自治州长顺县，而长顺县属于国家级贫困县。 妥妥的IPO+扶贫概念。次一交易日，全天成交量达456.1万股，成交金额1.13亿元，占当日创新层成交总额的四分之一。这样的辉煌战绩，即便和一家创业板公司相比，也毫不逊色。 当时，根力多、金丹科技、宏源药业、安达科技四家公司的成交最为火爆，堪称“扶贫四小龙”。 目前“扶贫四小龙”的股东加起来超过2000人，只是，撤回的撤回，被否的被否，“全军覆没”。 哎，人多的地方还是不要去的好。 2017年7月6日，宏源药业（831265.OC）表示将终止IPO。要知道，宏源药业停牌前还曾放量暴涨65.44%，集邮党满怀期待等了大半年，忽然说，不去IPO了。 于是，复牌即暴跌63%，盘中跌幅一度接近73%。目前股价2.96元/股。 2017年12月19日，金丹科技（832821.OC）上会被否。 IPO扶贫政策推出之后，作为根正苗红的扶贫概念股，金丹科技的股价被爆炒，43天涨超300%，涌进了大量的集邮党。IPO失败复牌后，三日无成交，而后暴跌49.96%开盘。 最近的则是根力多（831067.OC）。7月4日，根力多公告称，因公司战略调整，终止IPO辅导。 注意是IPO辅导。当年只是辅导，根力多股价就曾单日暴涨77%！IPO扶贫概念股的威力和疯狂可见一斑。 后来IPO迟迟没有进展，根力多的股价已经从之前最高29.80元/股跌到了5.20元/股。 如今，压力转移到了安达科技身上…… 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股权质押之祸，押注暴风20亿的机构们怎么办？

摘要：自从乐视爆雷之后，暴风是否会成为第二个乐视的猜测就不绝于耳，过去几天一个接一个的坏消息让这一担忧越发强烈。围绕暴风集团，一场风暴正在酝酿。 7月13日，暴风集团发布2018年上半年业绩预告，预计巨亏8500万元至9000万元。亏损的首要原因是，“互联网电视业务快速增长，报告期内销量增长显著”。 之所以出现这一怪象，是因为暴风集团采取了与崩盘前的乐视相似的运营模式，即电视硬件不赚钱，通过增值服务赚钱。结果就是，电视卖的越多亏的也就越多。 自从乐视爆雷之后，暴风是否会成为第二个乐视的猜测就不绝于耳，过去几天一个接一个的坏消息让这一担忧越发强烈。围绕暴风集团，一场风暴正在酝酿。 与乐视一样，暴风也曾经是一级市场的宠儿。暴风系可以视为小一号的乐视系，上市后成立多家公司对外融资，参与机构数十家，融资规模超过20亿元。另外，暴风集团利用自身的上市公司地位，将“上市公司+PE”模式用到了极致，与多家机构成立产业基金，规模至少在20亿元以上。 乐视崩盘之后，带上了一大批VC/PE机构垫背。曾有一位新锐机构合伙人告诉投中网，与他一同创业一位朋友，第一个案子就投了乐视，到现在都翻不过身来。如今暴风集团深陷风暴，一众VC/PE机构也前景难测。 中信资本谋求先走一步 7月6日，暴风集团实际控制人、董事长冯鑫持有的3,271,296股暴风集团股票被法院司法冻结。7月9日星期一开盘后暴风集团股票跌停。 司法冻结的起因是，之前为暴风输送弹药的PE机构中信资本想先走一步了。 暴风集团在上市前曾获得过多家VC/PE投资，其中就包括中信资本。上市后暴风集团为这些机构带去了近百倍的回报。 上市后，暴风集团乘着当时VR风口，成立了子公司暴风魔镜，又一次吸引了多家VC/PE机构投资。2016年1月，中信资本领投了暴风魔镜的B轮融资，该轮融资金额总计2.3亿元，中信资本以8000万元获得5.834%的股份。 但是到了2017年，VR风口熄火，暴风魔镜陷入困境，屡屡传出裁员传闻。中信资本此时选择“不念旧情”，与暴风翻了脸，要求撤资，双方为此闹上了法庭。2017年10月，经中信资本申请，北京市二中院裁定，冻结暴风魔镜、冯鑫、黄晓杰（暴风魔镜法人代表）名下财产约9000余万元(8000万元本金+1000万元利息)。 冯鑫对此的解释是，暴风魔镜的B轮融资“多多少少都是有债权属性的”，协议规定2020年底前需完成IPO或被并购，若未达成，冯鑫需承担回购责任。虽然有债权属性，但中信资本提前提出撤资实际上并不符合条款规定。而冯鑫为了避免出现法律争议给上市公司造成负面的影响，还是答应了这一要求。冯鑫以自有资金向中信资本支付了5000万元，但剩余的4000万元拿不出来，导致股票被司法冻结。 风投追捧的暴风魔镜，如今已成弃子 类似的情况在乐视身上也出现过。崩盘前，乐视系公司在一级市场完成了规模达千亿级的融资，而几乎每一笔融资都附带了IPO或被并购的期限，贾跃亭本人提供回购担保。到了崩盘之日，所谓的回购不过一句空话而已。 暴风系就像小一号的乐视系，几家赶“风口”的公司也完成了规模可观的融资。投中网粗略统计，暴风系的融资总额超过20亿元。 融资规模最大的是暴风魔镜。公开信息显示，暴风魔镜过去进行过四轮融资，总规模近10亿元。2015年4月A轮融资，松禾资本等投资方投资了1000万美元；2016年1月B轮融资，中信资本等投资了2.3亿元人民币；2016年12月完成C轮融资，前海梧桐并购基金投资，规模数千万元人民币。另外，工商资料显示，2018年2月，IDG也投资了暴风魔镜，持有3.03%股份，投资规模不详。 除暴风魔镜外，2016年9月，暴风体育完成2.04亿人民币的A轮融资；2017年9月，暴风TV完成了8亿元人民币的融资。 可以肯定的是，以上融资中有债权属性的绝不只是中信资本这一笔。冯鑫笼统的承认“上市后接受的部分投资带有退出承诺”，但并未细说。这一点也引起了监管注意，交易所在关注函中要求说明冯鑫个人是否还存在类似的债务或担保。 以上三家公司，只有上市公司体系内的暴风TV在重度输血的情况下依然保持着扩张，曾经投入重资的暴风魔镜和暴风体育已经成了战略性弃子。 冯鑫的说法是，计划把暴风魔镜与另外一家做to B业务的公司重组，至于原有的业务，“保持魔镜产品的火种，保持最小化的团队规模”。暴风体育的命运也类似，将会重组一家做to B赛事的公司，原有的业务同样也仅保留“火种”。 暴风魔镜在B轮融资中投后估值就达到了14.6亿元。收缩为“火种”，对投资机构来说基本上可以列为失败项目了。现在可以确认的是，至少暴风魔镜的B轮融资设置了回购条款，但冯鑫还能拿出多少资金去回购？ 由此也可以看出中信资本先走一步的选择有多么明智。 疯狂的“上市公司+PE” 据投中网不完全统计，暴风集团在上市后发起了至少五只产业基金，总规模在10亿元以上。 以上所列为上市公司直接出资的基金。2016年3月，暴风魔镜还与松禾资本合作成立了一只VR产业投资基金。 冯鑫始终强调，财务风险集中在他个人身上，并不会传递给上市公司。与中信资本的对赌，回购义务是由冯鑫个人承担的，与暴风集团无关。 但实际上，在暴风集团参与设立的产业基金中也存在类似的兜底担保，至少在部分基金中上市公司也被牵涉其中。 2015年12月，暴风集团与歌斐资产合作成立了规模5亿元的产业基金，其中歌斐资产出资80%。一个月后，该产业基金就参与了暴风魔镜的B轮融资。 根据双方约定，当歌斐资管累计分配金额低于其投资本金及固定收益之和时，由上市公司回购歌斐资管出资对应的基金份额；回购金额为歌斐资管应获得的投资本金及固定收益扣除其已获得的累计分配金额以后的余额。冯鑫为该回购义务承担连带责任。 同样在2015年12月，暴风集团与中信资本、平安信托等机构合作，成立了上海隽晟并购基金。基金总规模6.84亿元，平安信托出资75%，暴风集团出资10%，中信资本旗下的淳信奋进出资15%。 据21世纪经济报道，该基金采用结构化设计，平安信托为优先级，暴风科技和淳信奋进为劣后级。此外，作为增信措施，冯鑫对基金整体进行最低收益担保。 命运未卜 冯鑫说，上市后很多资本找到我们，也是希望所投的项目有朝一日被暴风并购了得以变现和退出。 可惜的是，虽然暴风集团上市后曾连续拉出29个涨停板，被称为第一“妖股”，但上市后暴风集团的所有重组、定增都被证监会否了。 与此同时，上市后的暴风在主业萎缩的情况下，像乐视一样把摊子铺的极大，相继开拓了暴风体育、暴风影视、暴风魔镜、暴风TV等多个新业务。如今这些新业务无一带来造血能力，反而需要巨额资金维持。 此刻冯鑫的处境犹如被架在火上烤。被中信资本申请冻结的是他仅剩的暴风集团股票，至此，冯鑫持有暴风集团股权已经100%被冻结或者质押。早有媒体测算，冯鑫已质押股票平仓线在10元-12元之间，经过近日下跌之后，仅剩一步之遥。 7月9日，压力之下的冯鑫通过暴风集团官方微信公众号，发布了一篇与暴风集团市场部负责人的对谈，其内容有如乐视资金链危机爆发前夜贾跃亭发的内部信。冯鑫承认暴风集团上市三年犯下了严重错误，他本人目前面临着巨大的财务压力，但上市公司是“健康”的。冯鑫把暴风的未来押在了暴风TV身上，表示暴风TV将在明年进入盈利期。这篇对谈引起了交易所的关注，7月10日发出了关注函，认为有炒作股价的嫌疑，要求暴风集团披露更详细的信息，目前暴风集团尚未给出回复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P水之深，电视剧也不敢这么写？

潮水退去穿泳衣的没几个 　　2015 年 12 月 8 日，e 租宝公司大门的电子屏幕上，投资总额的数据定格在 750 亿 4894 万 6911 元。 　　那一天，北上广多地公安局几乎同时突击对 e 租宝调查取证。 　　一个月后，深圳公安局发出消息，对 e 租宝涉嫌非法吸收公众存款案件立案侦查。 　　一夜之间，90 多万个投资人都成了受害人。 e租宝曾花了 3000 万在央视打广告 　　2018 年 7 月的每一天，都像是那天的翻版。 　　“ 只剩下一天，我的 P2P 就到期了，可是它还是雷了。” 差评君的同事小 M 苦笑着说道。 　　小 M 投资的平台是人人爱家，7 月 6 号爆雷，目前已经被经侦介入，据估计，涉及到的资金有 232 亿之巨。 人人爱家 B 轮融资时的宣传，现在看来多么讽刺 　　小 M 因为刚毕业，没有多少积蓄，将全部身家投进去也就 1 万多，虽然报警的派出所离公司只有 22 公里（ 都在杭州 ），但是小 M 并不打算报警。 　　“ 报了警，钱也拿不回来了，尤其像我这种只有 1 万多点的，不抱希望了。 ” 　　不过，昨天小 M 还是在差评君的陪同下去了派出所，派出所民警问我们：“ 离得这么近，怎么现在才来，人家新疆的都早就来了。 ” 一进派出所就贴着人人爱家登记处 　　在小 M 登记时，差评君看到，尽管十天过去了，当天登记的人数仍有三十多个，这里面投资金额最高的一笔为 382 万，大部分金额在 10-30 万，他们开始投资的日期集中在 2017 年以后，小 M 最惨，她今年 4 月才开始投资的，基本上是爆雷潮前最后一批上车的人。 　　差评君忍不住跟小 M 说教：“ P2P 的利润高了很容易出问题的，你看之前的钱宝网，联璧，他们根本支撑不住这么高的利润，没有新人进来补窟窿，爆雷是早晚的事，你那个利润是多少？ ” 　　“11%” 　　“ ．．． 等着警方的进展吧 ” 　　“ ．．． ” 　　“ 你的 P2P 也雷了？我的上星期去报的案 ”，另外一个同事小 D 凑上来。 　　她投得是另外一家平台，一财金融，13 号爆雷。 　　这个小公司只有 14.63 亿的盘子，要背景没背景，要平台没平台，要名气没名气，差评君怎么都想不明白小 D 怎么会投了它？！ 　　“ 我有个朋友在里面工作，比较信任，所以就投了点 ”，小 D 很无奈，“ 朋友跟我说，他们公司前一天还好好的，风平浪静，转天快下班的时候给大家一人发了一个离职证明，大家才知道公司倒了，公司员工每个人都投了钱，全都没了，赶紧报了警。 ” 公司对员工最后的温柔 　　拿证据的时候才发现，App 的合同上，借款人的信息全都打了马赛克，根本不知道钱借给了谁，没准全是假标，自融。 　　听小 D 说，她去报警的派出所，人进去首先翻一个册子，册子上对应各种各样的 P2P 公司名称，全是雷掉的，她投的这个报警人数就算少的。 　　13 号，一财金融对外发布公告，由于成交净流出严重，逾期增加，所以进行清盘，并给出了兑付方案。 　　但是小 D 说，好多跑路的公司给出的方案都是这种，最后也都跑了，根本没有兑付。 　　何况她的朋友明确告诉她，公司绝对不是良性清盘，黑幕很多，这个只是为了稳定投资者心情发布的东西。 　　小 D 报完警，无奈继续观望，祈祷公司真能退一部分本金出来。可能唯一的好消息是，听说公司的某位高管每天去警局打卡，已经在监管之下，应该跑不了。 　　这次雷潮风波中，本来有些闲钱的小老百姓一夜之间被 “ 剃光了头 ”，房子本、棺材本、子女教育金，全没了。 有人刷卡套现投资 　　差评君卧底到几个刚刚发生雷暴的平台 QQ 群，投资人从一开始的慌忙无助，情绪崩溃，到慢慢理性，互帮互助，最后或听天由命，或坚持不懈，个中委屈有谁知。 投资人的超详细思维导图 　　现实逼得大家一个个变成神探，平台自融、高管转移资产、提前找人接盘、实际控制人的金融把戏，再隐秘的证据都能给你挖出来。 　　只是，太晚了。从投资这种无良平台开始，注定血本无归。 　　可笑的是，这些投资人已经这么惨了，仍然有人不放过他们。 　　小 M 的 2000 成员的人人爱家维权群，入群费 5 元，然而群主什么也没做过。 　　还有群主发动大家集资请律师，结果群主集完资，就将所有人禁言，嘲笑大家傻 X，并把所有人都 T 掉。 良心不会痛么 　　有的人建立了维权群后，群主转手就把群卖给发广告的，全员禁言，所有新进来的人，就会让你加发广告的微信。 　 　有的成员冒充资料收集人，让大家填写资料，结果转手就把资料卖掉，对人们造成二次伤害。 　　还有的借款人，咬定平台跑路，就可以不用还平台钱。 　　他们化身为老赖，能还钱的也不还钱，故意逾期。 　　还有的平台的高管，趁着 P2P 人心惶惶，向投资人恶意施压，强行用 5 折收购以往合约，否则就威胁清盘，到时候投资人连一半的本金都拿不到。。。 　　那些可怜的投资人们，挨了一刀又一刀。 　　有些人，把火发到 P2P 上面，认为所有 P2P 都是骗子。 　　实际上并不是这样。 　　P2P 算是近年来新兴发展的金融模式，P2P 公司作为一种中介，将普通人的钱借给需要借贷的微小企业或个人，从中抽成盈利。 　　本来是一件共赢的事情，被银行看不上的微小企业有了资金，投资人盈利，平台赚钱，只要风险可控，好处非常多，连政府都认为 P2P 是对银行业务有效的补充，所以一开始国家是鼓励 P2P 的。 　　P2P 发展到 2015 年，全国网贷成交额已突破万亿，战绩光芒四射。 　　但是很多人说， 2015 年是 P2P 历史上黑暗的一年。 　　那一年，泛亚、e租宝、卓达等公司爆雷，牵扯到的资金超过 3000 亿，全年有上千家平台发生问题，上百万人本息尽失。 　　这些有问题的公司都打着互联网金融的旗号，乘着政策的东风，将广告说的天花烂坠，其实都是披着 P2P 的庞氏骗局，和 P2P 本质千差万别。 　　受害人对贪图暴利的行为后悔不已，金融监管政策姗姗来迟。 　　人们学聪明了，没有电子合同的不投，利润高的不投，没有银行存管的不投，没有国资、上市公司做背书的不投。。。 　　然而到了 2018 年，仍然逃不过被雷的命运。 　　背靠 “ 网贷之家 ” ，被无数投资人信任的 “ 投之家 ” 也雷了，它的业务合规度、银行存管、信息披露等都做到了行业前列，而且投之家上个月刚刚进行了 B 轮融资 4 亿元，是个十足的明星平台 。 　　投之家倒了，还有类似的永利宝、牛板金、钱爸爸、爱投资。。。 　　7 月已经有 151 家 P2P 公司跑路或者清盘。 　　无论如何，这次雷暴风波，炸出了金融政策漏洞，炸平了不合规的 P2P 平台。 　　相信能在这次雷暴风波中幸存的 P2P 公司，将是这个行业中流砥柱。 　　只是谁也不知道，能留下来的能有几个。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央视点名B站：有涉兄妹恋的乱伦内容

7月20日晚间消息，央视新闻频道点名批评了B站以及其他网站、App的低俗动漫内容，称有一些动漫甚至涉及“兄妹恋”等乱伦内容。 7月20日CCTV新闻直播间节目在题为“拒绝网络低俗动漫！网络平台上动漫作品内容低俗”的报道中，除了批评B站之外，还提到了几个最受00后欢迎的漫画app。 记者在调查中发现，在B站热播的一些动漫作品中，有一些动漫存在穿着暴露的少女，暧昧的语言和动作，甚至涉及“兄妹恋”等乱伦内容。其中一些还会被作为编辑推荐出现在首页上，这些动漫作品均有几百万甚至几千万次的点击率。 在这些作品的评论页上有不少网友评论道，“这样的作品是怎样的通过审查的？”但是并没有看到平台方对网友的质疑做出回应 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

乐视网：股票存在被暂停上市风险 刘弘请辞副董职务

7月20日晚间，乐视网连发两则公告，其中一则称董事会于近日收到副董事长刘弘的辞职报告，表示愿意接受辞职申请并对其工作表达了感谢。在另一则公告中，乐视网表示公司股票存在被暂停上市风险。 乐视网在公告中表示，刘弘因个人原因辞去所担任的公司副董事长职务，今后不再担任公司任何职务。他原定任期至2018年10月13日。截止公告发出时，刘弘持有公司股份122,460,752股，其中高管锁定股数91,845,564股。 乐视网表示，刘弘辞职未导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，不会对董事会的运作产生影响。 在另一项公告中，乐视网强调称，由于关联方债务导致公司资金问题尚无法得到解决，公司经营未能得到全面好转，下半年存在持续亏损的可能性。如经审计后公司2018年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险。乐视网在此前的业绩预告中表示，预计2018年1-6月亏损约为11亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

两起操纵股票案细节曝光 四大操纵手法割韭菜 合计罚没近5000万

两起操纵股票案细节曝光，合计罚没近5000万，四大操纵手法割韭菜 今日下午，证监会分别对两起操纵证券市场案当事人郁红高和谢一峰作出了行政处罚。 郁红高操纵 “经纬纺机” 等4只股票，没收违法所得584.2万元，并处以1752.6万元罚款； 谢一峰操纵“红宇新材”等7只股票，违法所得654.4万元，并处以1963.2万元的罚款。 值得注意的是，上述当事人都使用了几十个账户，采用多种操作手法，谋取暴利。尤其是谢一峰，实际控制的账户组、账户组的资金来源更为复杂，涉及个人、公司和私募账户和资金。手法简单粗暴，通过大额拉抬和封涨停法等方式获取利益。 两起操纵案合计罚没近5000万 操纵股票的行为历来都被投资者所痛恨，但为了牟取暴利，始终有人铤而走险。 今日下午，证监会分别对两起操纵股票市场案当事人郁红高和谢一峰作出了行政处罚。其中郁红高操纵 “经纬纺机” 等4只股票，没收违法所得584.20万元，并处以1752.60万元罚款。谢一峰操纵“红宇新材”等7只股票，违法所得654.40万元，并处以1963.20万元的罚款。 先看郁红高案： 经证监会查明，郁红高共控制使用“郁红高017××××429” “郁红高017××××429” “郁红高060××××154”“卞某学003××××322”等40个账户，即账户组，在多个交易日开盘集合竞价阶段、日内连续交易阶段和尾盘阶段，利用资金优势连续买卖、在实际控制的账户间交易及虚假申报的方式，影响“经纬纺机” “经纬纺机”“云南锗业”“先锋新材”“圣农发展”等4只股票的价格，获利合计584.20万元。 再看谢一峰案件： 与郁红高相比，谢一峰实际控制的账户组、账户组的资金来源更为复杂，操纵股票的数量也较多，达到7只，分别是红宇新材、天神娱乐、三联虹普、明家科技、国祯环保、强力新材、浩丰科技，累计盈利654.40万元。 谢一峰是在2015年1月至12月，实际控制“谢一峰”（普通账户和信用账户）、“凌某棣”（普通账户和信用账户）、“凌某连”（信用账户）、“潘某仙”（信用账户）、浙江亿方博投资发展有限公司（普通账户和信用账户）、浙江通源控股集团有限公司（信用账户）、大黄蜂价值精选私募基金、大黄蜂价值成长私募基金等11个账户，其中除“谢一峰”普通账户使用营业部专线交易外，账户组其余账户交易绝大部分发生于亿方博交易室，上述账户在亿方博的交易室里集中进行交易。 从账户组的结构不难发现，其中有个人账户、公司账户以及私募基金等多重组合方式。 账户资金来源分别为：亿方博发行的私募产品资金来源于认购方，浙江通源账户的资金来自于浙江通源，亿方博和其他个人账户资金均来源于亿方博、谢一峰、凌某云和凌某连，资金在账户组内流转，没有账户组以外的第三方资金流入或流出。 证监会根据有相关账户资料、交易流水、情况说明、交易重演数据表、询问笔录、证券交易所协查资料等证据证明，认定两起案件均为操纵证券市场行为。 郁红高和谢一峰方面均提出申辩，但证监会一一驳回了他们申辩理由，不过对谢一峰“红宇新材”的违法所得进行了调整。最终决定：责令郁红高依法处理非法持有的证券，并没收违法所得584.2万元，并处以1752.6万元罚款；没收谢一峰违法所得654.40万元，并处以1963.20万元的罚款。从罚款数额来看，均为获利金额三倍。 大额拉抬封涨停，操纵手法眼花缭乱 操纵股票的手法最为市场关注，也是监管调查的重点。 调查显示，郁红高主要操作手法有以下4种： 第一，通过自己控制的账户之间交易，且多次申报价格高于委托前一笔市场成交价格及买1档或卖1档价格，在短期内快速拉抬标的股票价格，并在半小时之内反向卖出获利。 第二，通过大额、多笔、连续买入拉抬标的股票价格，并在拉抬后半小时内反向卖出获利。 第三，开盘集合竞价阶段，先以涨停板价格申报买入，拉升开盘集合竞价价格，且大部分买入申报在即将成交时撤销，并于上午之前反向卖出获利。 第四，收盘集合竞前，连续多笔申报价格均高于委托前一笔成交价格，或申报价格高于市场前一秒卖1档价格，在收盘前拉升股价，并在次日上午反向卖出获利。 郁红高频繁利用上述4种操作手法一种或者几种同时使用，操纵“经纬纺机”“云南锗业”“先锋新材”“圣农发展”4只股票价格。例如，操纵“经纬纺机”时，同时使用了3种手法。 谢一峰的手法则比较凌厉和单一，主要是通过盘中拉抬、虚假申报及大额封涨停手法。 例如，账户组在“红宇新材”已经涨停的情况下，连续以涨停价委托买入4笔，其以涨停价位买入委托数量占驻留期间全市场买入委托量的86.29%，撤单量占委托-撤单期间全市场撤单总量的70.6%。 次日9：15：01，账户组先以35.97元的当日涨停价买入13.33万股。9：25：00至10：25：44，账户组以33.24元至34.57元的价格卖出“红宇新材”180.90万股，卖出成交数量占当日账户可卖出量的100%（前一交易日收盘后账户组持股1809015股），卖出金额6122.24万元，盈利274.90万元。 明家科技、国祯环保、强力新材、浩丰科技等几只，均是通过大额资金封涨停后，再以涨停价全额卖出，或者大幅拉抬后高位全部卖出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

爱钱帮发“清盘公告” 北京经侦已介入调查

7月20日晚，爱钱帮发布一则良性退出的公告。爱钱帮表示，即日起，平台停止相关业务运营，保留网站及APP正常维护，不再发行新产品，不再新增业务增量；公告发布之日起10天内，公司牵头律师事务所和会计事务所成立清盘工作组，对公司资产和还款计划作盘点。 7月20日晚，《每日经济新闻》记者接到投资人爆料称，因受前大股东张培峰近日被监视居住影响，北京网贷平台爱钱帮计划发布清盘公告。 随后，记者赶到位于北京南新仓商务大厦15层的爱钱帮办公室发现，有平台员工在搬东西离开，数位北京当地投资人已经赶到现场，要求平台退还自己的投资款。北京东城区经侦部门在现场进行调查，在会议室约谈平台部门负责人，并要求员工登记在现场的投资人信息，包括姓名、身份证号码、电话号码、投资金额等。 7月20日晚11时许，爱钱帮发布一则良性退出的公告。爱钱帮表示，即日起，平台停止相关业务运营，保留网站及APP正常维护，不再发行新产品，不再新增业务增量；公告发布之日起10天内，公司牵头律师事务所和会计事务所成立清盘工作组，对公司资产和还款计划作盘点。 7月20日晚，爱钱帮办公室内情形 宣布良性退出，承诺不跑路不失联 值得一提的是，7月20日爱钱帮刚刚发布了《存管银行系统升级通知》的公告。公告表示，接到存管银行系统换版通知，因央行维护系统，2018年7月21日23:30-7月22日8:30期间，绑定卡为工、农、中、建、南京、交行、平安、招行、兴业、上海银行卡的实时提现交易功能均暂停。 此外，公告中提到，APP咨询的在线客服工作时间为9:00-21:00。而据现场投资人反馈，“5点左右已经没有客服在工作了。”对此，爱钱帮工作人员解释称，“今天（20日）有人误传爱钱帮清盘，公司领导就此事和所有员工开了个会；高管没有表示过退出、清盘，法人不在现场，并且他也是刚刚接触平台，大家都知道前不久公司高管团队全员刚变更完。” 7月20日晚11时左右，爱钱帮在公告中表示，部分借款人的还款意愿丧失以及还款能力不足，给爱钱帮的经营造成了重大影响，流动性几近枯竭。经慎重考虑，公司作出良性退出的决定，并承诺不跑路，不失联。并承诺协助投资人与资产端沟通，及时追回欠款，分批次兑现给所有投资人。 部分投资人来到现场 凯瑞德董事长张培峰曾5亿入股爱钱帮 爱钱帮，全称北京爱钱帮财富科技有限公司，成立于2013年8月28日，2014年8月正式上线运营。据第三方机构网贷天眼数据资料显示，爱钱帮近30日资金流出1.16亿，代偿金额为20.36亿元。而就在7月10日，爱钱帮还宣称“在2018年7月成功引入B+轮融资、晋升一线平台”。目前，爱钱帮在网贷之家发展指数排52名，在网贷天眼评级排名是32名。 爱钱帮办公室门口 值得一提的是，因涉嫌操纵证券市场案被执行指定居所监视居住的凯瑞德(002072，SZ)董事长张培峰，是爱钱帮B轮的融资方。天眼查信息显示，张培峰透过深圳前海丹尔斯顿科技有限公司、深圳前海爱钱帮科技有限公司持有爱钱帮37.48%的股份。 《每日经济新闻》记者注意到，2017年7月18日，张培峰成为爱钱帮董事长 ，原董事长、法定代表人王吉涛变为董事。到2018年7月9日，爱钱帮原来的高管团队均已退出，根据工商信息显示现董事长、董事、经理、监事分别是陆詹姆斯复斌、王巍、李青妮、郑乔丹，张培峰任董事。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“春雨医生”要获取8项隐私权限，医疗APP收集隐私干什么

移动互联网时代，个人隐私保护成为经久不衰的话题。当我们享受着手机App带来便利的同时，你的位置、通讯录、身份证号码、银行账户，甚至连秘密军事基地、极度保密的情报机构都“祼奔”在互联网海量“大数据”当中。 健身APP危及公共安全？ 日前，《如何利用健身APP找到隐藏的军事基地、情报机构和秘密特工》一文刷爆了微信朋友圈，调查人员凭借消费者在网络上公开的跑步记录并加以分析对照，便轻而易举地发现了存放核武器的秘密军事基地、极度保密的情报机构详细位置，甚至秘密特工人员的家庭住址、活动轨迹等等。“这个结果非常令人震惊，已经不仅仅关乎个人隐私安全，而且严重危及公共安全。”对于在微信中流传的这则消息，国内从事高等级保密研究的专业研究机构负责人赵先生非常震惊，“这种信息，不仅对消费者个人，甚至对国家安全都是非常重要的，必须引起高度警惕。” 医疗APP鱼龙混杂 事实上，不仅健身APP暗藏个人隐私泄露风险，那些利用消费者强烈健康需求而推出的医疗APP，过度收集用户个人隐私信息问题同样普遍存在。 记者了解到，目前国内医疗健康类APP远超万款。“每天都有新的医疗APP上线，也有很多APP无疾而终，鱼龙混杂。”对于医疗APP的市场保有量，从事APP开发业务近5年的北京某科技公司负责人吴先生非常清楚，“有的APP是仅花几千元钱做出来的，有的干脆就是照抄，功能非常差，根本就谈不上对个人隐私信息的保护意识。” 记者调查发现，超过九成的消费者下载安装医疗APP主要是出于便捷目的，核心需求是寻医问药。“ 已经下载和使用过多款医疗APP的北京消费者戴先生的想法非常有代表性：“就是图个方便，应个急，比如咨询一下病症、送个药等，但若真是生病了，还得去专业的医院就诊，不能指望APP解决。”“身体哪儿不舒服时，身边没有懂医的朋友，只好求助这些了，比较方便。” 隐私信息获取范围惊人 记者在华为应用市场看到，有1844万次安装量的“春雨医生”和461万次安装量的“丁香医生”，都提示须获取8项个人隐私权限，包括允许程序获取用户当前粗略的位置信息用来定位、允许程序录制音频、通话程序打开或关闭Wi-Fi、允许程序输入电话号码、允许程序获得用户当前精确的位置信息用来定位、允许程序修改网络状态、允许程序访问摄像头拍照或录像、允许程序读取或写入系统设置等。 另外，程序还拥有禁止设备休眠、禁止用键盘锁、装载和卸载系统、检索正在运行的应用、读取系统日志文件、重启其他应用、修改或删除SD卡中的内容等设置。拥有107万次安装量的“拇指医生”涉及的个人隐私权限包括读取联系人数据、创建蓝牙连接等。 “APP运营商获取这些隐私信息到底用来干什么？不清楚。但从消费者个人角度来看，这些信息无疑是敏感性的隐私，被收集后存在巨大的安全隐患。如同利用健身APP可以找到隐藏的军事基地一样，这些数据一旦被别有用心的人或企业利用大数据技术进行分析，甚至可能涉及到国家安全。” 对于医疗APP获取个人隐私信息的问题，从事高等级保密研究的专业研究机构负责人赵先生表示难以理解，“这体现出APP开发企业安全意识淡薄问题。企业只看到这些信息是有用的金矿，却没有基本的信息保护意识。事实上，中国消费者并不是‘更愿意用隐私来换取便利’，而是被剥夺了选择权利，甚至是完全不知情。” 近三年工信部公布的466款不良APP中，超过八成的APP存在强制捆绑推广其他应用软件的问题，存在恶意“吸费”和违规收集用户信息行为的也合计占比16%，还有的不良APP恶意操控用户手机。 赛迪智库网络安全研究所所长刘权认为，目前安卓手机所安装的APP中，90%都存在漏洞，平均每款APP的漏洞达到7个。一些手机APP对用户信息的保护严重不足，甚至存在恶意加载功能的现象，其目的就是为了获取用户的个人信息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

五角大楼将研发意念控制技术:让人与武器互动

据美国政府技术网站Nextgov.com报道，美国国防部的研究部门正在实施一个项目，旨在将人类操作员的大脑与他们控制的系统连接起来——而且反之亦行。 人类控制机器的想法催生了众多科幻大片，如《环太平洋》(Pacific Rim)。虽然目前摩天大楼大小的战斗机器人只存在于屏幕上，但五角大楼正在开发一种技术，希望有朝一日可能使它们成为现实。 美国国防高级研究计划局(简称DARPA)正在挑选几个团队，开发一种“神经界面（neural interface）”系统，既能让战斗员利用脑电波将自己与武器系统相连接，又能让这些系统直接将信息传回用户的大脑。 DARPA表示，“下一代非侵入性神经技术”(Next-Generation Nonsurgical Neurotechnology，简称N3)项目旨在将计算机的速度和处理能力与人类适应复杂情况的能力结合起来。换句话说，这项技术可以让人们远程控制、感觉机器，并与机器远程互动，就好像它是自己身体的一部分。 DARPA生物技术办公室项目经理艾·厄蒙迪（Al Emondi）指出：“从人类第一次将石头打磨成刀刃或矛头开始，人类就一直在创造工具，帮助他们与周围的世界互动。随着时间的推移，我们使用的工具变得越来越复杂……但这些仍然需要某种形式的物理控制界面——无论是接触、动作或声音。神经界面将带来一种更丰富、更强大、更自然的体验，在这种体验中，我们的大脑有效地成为了工具的一部分。” 自20世纪60年代起，DARPA开始研究人和机器之间的互动。尽管将两者结合起来的技术听起来有些离谱，但该组织已经证明了这项技术具有可行性。 通过“假肢革新(Revolutionizing Prosthetics)”计划，DARPA开发出一种假肢，残疾退伍军人可以用植入他们大脑的电极来控制它。这种假肢为用户提供“近乎自然”的手臂和手的运动，同时将类似触觉的信号发送回他们的大脑。 现在，该组织希望为身体健全的男性和女性打造一种类似设备，同时该设备不需要通过外科手术植入人体内。 N3项目被分为两种：一种是非侵入性的神经界面，完全位于身体外面；另一种是微小的侵入性神经界面，可能需要用户摄取不同的化学物质，来帮助外部传感器读取他们的大脑活动。在这两种情况下，技术必须是“双向的”，意味着它们可以读取大脑活动，同时能将新的信息反馈给用户。 厄蒙迪告诉Nextgov，尽管这些能力可能会引发有关政府研发读心术和控制思维的阴谋论，但事实不会这样。科学家们才刚刚开始弄清楚大脑的1000亿个神经元是如何相互作用的，因此控制这些相互作用几乎是不可能的。相反，他说，最好将N3技术视为一种不用鼠标、键盘或触摸屏就能使用电脑或智能手机的手段。 该项目只专注于设计人与技术连接的界面，而不是技术本身，但根据厄蒙迪的说法，其用途可能比控制假肢更重要。 他推测，这种神经界面可以用来帮助飞行员用他们的意念来控制一群无人机，或者让战斗员用他们的大脑运动信号来控制一台远程部署的机器人。他还说，网络安全专家甚至可以连接到该系统，用他们的身体来监控计算机网络的不同部分。 根据这种神经界面的不同设计，当网络攻击发生时，专家可能会“听到”，也可能其与网络相对应的身体部分“感觉到”。厄蒙迪表示，刺激不同的神经元会在体内产生不同的感觉，参与该项目的团队必须决定他们的设备如何将信号传回大脑。 鉴于这项技术具有强烈的个人性质，DARPA要求设计必须符合多项健康和安全要求，并解决任何潜在的网络安全问题。如今，该项目最大的伦理问题是其测试的安全性和风险，厄蒙迪称：“如果N3成功了，我预计，我们可能会面临与代理、自动化以及沟通体验相关的问题。” 厄蒙迪指出：“我们不认为N3技术仅仅是一种驾驶飞机或与计算机对话的新方式，而是认为它是真正的人机合作的工具。随着未来越来越多的自动化系统将在军事行动中发挥更大作用，神经界面技术可以帮助作战人员与这些系统建立更直观的互动。” 参与该项目的团队将有4年时间来打造一种切实可行的神经界面。DARPA拒绝就该项目的资金投入情况置评。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

欲5年内取代安卓 传谷歌秘密开发Fuchsia项目

据外媒报道，知情人士周四透露，在过去两年多的时间中，谷歌内部一群工程师一直在开发一款软件移动操作系统，希望用它最终来替代目前占全球移动操作系统市场主导地位的Android。 不过随着这个团队的不断成长，它将不得不克服一些关于软件如何工作的激烈内部争论。 这个名为Fuchsia的项目为了克服Android的局限性从零开始创建，原因是越来越多的个人设备和其他设备开始接入互联网。它的设计是为了更好地适应语音互动和频繁的安全更新，无论是笔记本电脑还是微小的互联网连接传感器，所有的设备都将使用同一的操作系统。 谷歌首席执行官桑达尔-皮查伊（Sundar Pichai）把公司引向这个方向——面向全球消费者的人工智能服务。然而，谷歌的主要操作系统却没有跟上，仍依赖于数十家硬件合作伙伴。 谷歌在2016年就已把Fuchsia的代码发布在网络上，该公司已邀请外部应用开发人员修改了部分开源代码。谷歌也开始尝试该系统的应用，如为YouTube开发的互动屏幕显示和语音指令等。 但据知情人士透露，Fuchsia团队的成员在商讨一个更宏大的计划：创建一款单一的操作系统，使其能够运行所有的公司内部电子设备，如Pixel手机、智能音箱，以及当前依赖于Android和Chrome OS的第三方设备。 据其中一位人士表示，谷歌工程师们希望在3年内将Fuchsia嵌入联网家用设备，例如声控扬声器，然后转到笔记本电脑等更大的设备上。据悉，该团队最终希望用他们的系统替代目前支持了全球智能手机操作系统市场超过四分之三份额的Android。消息人士称，该团队设定在未来5年内实现这一目标。 不过消息人士同时透露，皮查伊与Android和Chrome业务负责人希罗什-洛克海姆（Hiroshi Lockiheimer）目前还没有敲定Fuchsia的线路图。谷歌高管们不得不小心翼翼地实施任何改造Android的计划，因为这款移动操作系统支持数十家硬件合作伙伴、数以千计的开发人员及数以十亿美元计的移动广告。Android也是谷歌监管审查和法律争议的主题，这意味着对这款操作系统的任何改变都将受到密切关注。欧洲监管机构周三对谷歌征收创纪录的50亿美元反垄断罚款，罪名是使用Android传播谷歌自己的服务。而在谷歌内部，Fuchsia在如何设计和部署方面已面临一些自相矛盾的争论，尤其是在隐私功能方面。 在公开场合，该公司以Fuchsia为例，说明它对创意产品的随心所欲。“谷歌认为这些开源实验是对创新的投资，”公司发言人在电子邮件中说。洛克海姆在2015年曾撰写了一篇博客文章，称谷歌没有计划用Android取代Chrome操作系统。谷歌发言人对此表示，这一立场在今天仍然适用。 知情人士称，皮查伊在内部表示支持Fuchsia项目。谷歌内部目前有100多名员工从事这项工作，其中包括一些资深软件开发人员，如在谷歌和其他公司领导几个开创性项目的设计主管马蒂亚斯-杜阿尔特（Matias Duarte）。该消息还称，杜阿尔特目前只从事Fuchsia项目的兼职工作。 Fuchsia计划的重点是更好地与谷歌在移动操作系统市场的主要竞争对手——iPhone制造商苹果竞争。Android目前占据了市场大约85%的份额，远超苹果的15%。 但是苹果iOS操作系统在性能、隐私和安全以及苹果设备间的集成等方面强于Android。 另一个主要优势是：当苹果发布新版本操作系统时，大多数iPhone用户会快速更新手机，而只有不到10%的Android用户会这样做。这意味着谷歌最新的服务只能够接触到一小部分Android用户。 “如果谷歌认为自己在10年前犯了错误，那么放弃Android可能会给谷歌提供一个点击重置按钮的机会，”消息应用Confide联合创始人杰弗里-格罗斯曼（Jeffrey Grossman）说。“谷歌可能会重新获得一些已经转交给设备制造商和电信运营商的权利。” 谷歌依靠手机制造商和无线网络运营商来推动Android设备进行安全更新。这些合作伙伴没有像谷歌那么有动力发布最新的软件：手机制造商更愿意销售新的硬件，电信公司还有其他优先考虑的问题。 谷歌最近试图正面解决这个问题。今年5月，该公司修改了与手机制造商的协议，要求他们每年多次使用安全补丁更新设备。 有迹象表明，Fuchsia正采取更严格的安全措施。在网上发布的软件代码中，工程师将加密的用户密钥内置到系统中，确保每次软件更新时信息都受到保护。他们还招募了专家。 据Android首席安全工程师尼克-克拉列维奇(Nick Kralevich)在LinkedIn的个人资料显示，他在今年1月转到Fuchsia团队。 Android在智能手机刚使用触摸屏时问世，因此还无法支持被谷歌认为是未来计算的支持语音的应用。因此在Fuchsia开发之初的核心，就是带有语音互动功能。 Fuchsia的设计也更加灵活，因为它可以适应多种屏幕尺寸--这是为了迎合新产品，如电视、汽车和冰箱，谷歌正在这些新产品上推广软件。 尽管在支持Fuchsia，但谷歌一直没有披露开发这款移动操作系统的真实意图。一些开发人员已体验过这款操作系统，但还没有人把它作为流行商业设备上的应用或服务的基础。 谷歌开发人员网站上最近发布的代码显示，YouTube应用可能正在Fuchsia上运行，但谷歌的服务目前还未公开在这款操作系统上运行。 谷歌还必须解决一些内部纷争。Fuchsia开发者们追求的一些原则已经与谷歌的商业模式背道而驰。谷歌的广告业务依赖于根据用户的位置和活动定位用户，而Fuchsia新生的隐私功能如果得到实施，将会影响这一重要业务。 据一位知情人士称，谷歌广告部门和机关部门已因为这款操作系统的安全和隐私问题发生了至少一次冲突。 对谷歌而言，从Android和Chrome转移至Fuchsia面临着其他一些风险。三星电子、华为和LG电子等一大批设备制造商和独立开发人员依赖于操作系统Android，而Chrome OS也是运行许多学校和其他组织使用的基于网络的笔记本电脑的重要软件。 谷歌不能简单地停止支持Android和Chrome操作系统，并期望这个庞大的生态系统能迅速转移到Fuchsia。 另一个风险来自于新款操作系统的基础。Android和Chrome搭建在开源的Linux上，“Linux kernel”是目前谷歌两款操作系统的核心，处理在智能手机和其他设备的硬件和软件之间快速移动的指令。 Fuchsia使用了名为“Zircon”的核心，避免了Linux中的许多旧技术。这可能让这款操作系统不兼容目前的而一些硬件设备。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一行两会齐出重磅政策 一文尽揽最全要点！

昨晚，监管层接连发布3条重磅政策，传递出重要信号。 1.央行发布资管新规细则，明确公募可投非标，过渡期安排更灵活；明晰过渡期内相关产品的估值方法；进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。 2.银保监会发布银行理财业务监督管理办法，公开征求公众意见。其中，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。 3.证监会就证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法及其配套细则对外公开征求意见。 证券时报分析认为，此前长达一年多的金融强监管政策正迎来边际放松。除了理财新规给银行理财转型些许“喘息”外，近日央行和银保监会要求银行要加大信贷投放和投资信用债，有评论称新一轮信用扩张已启动。这些迹象都说明行业监管政策正从“去杠杆”转变为“稳杠杆”。 央行发布资管新规细则 7月19日晚间，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。 《通知》的主要内容包括： 一是进一步明确公募资产管理产品的投资范围； 二是进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法； 三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。 资管新规执行细则规定五大内容 1、 明确公募资管产品可以适当投资非标 《通知》对《指导意见》第十条进行了进一步阐释，明确公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外，还可以适当投资非标准化债权类资产（以下简称非标），但应当符合《指导意见》关于非标投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管规定。 实际上，资管新规并未明确禁止公募资管产品投资非标，《通知》只是进一步明确可以投资。 《通知》要求，公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票，还可以适当投资非标准化债权类资产，但应当符合《指导意见》关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管要求。 2、老产品可以投资新资产 《通知》称，过渡期内，金融机构可以发行老产品投资新资产，优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业融资需求，但老产品的整体规模应当控制在资管新规发布前存量产品的整体规模内，且所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。 3、部分定期开放式资管产品可用摊余成本法计量 《通知》表示，过渡期内，对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍。 一银行业分析人士对券商中国记者表示，此条对银行理财来说是重大利好，减少了银行理财的转型压力，意味着过渡期内，作为银行理财的主力产品，预期收益型理财模式仍能持续，只不多产品久期受一定限制，但至少可能解决理财客户的接受问题。毕竟银行理财客户习惯了预期收益型产品，净值化产品短期内很难接受。 银行的现金管理类产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。这一要求与今日发布的理财新规一致。 4、非标回表要求放松，鼓励发行二级资本债 对于通过各种措施确实难以消化、需要回表的存量非标准化债权类资产，在宏观审慎评估（MPA）考核时，合理调整有关参数，发挥其逆周期调节作用，支持符合条件的表外资产回表。 支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本。 过渡期结束后，对于由于特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。 5、不硬性设置阶段性压降要求，金融机构自主整改 过渡期内，由金融机构按照自主有序方式确定整改计划，经金融监管部门确认后执行。 央行顾问黄益平谈资管新规执行细则 根据券商中国7月20日报道，央行顾问黄益平最新表态： 虽然“资管新规”对新老业务采取过渡划断方式，给予市场相对充分的缓冲期，但由于金融机构对实际业务操作具体要求的认识并不明确，对“资管新规”具体规定的理解存在分歧，为了避免对政策理解的误区和落实“新规”中可能出现的偏差，金融机构要么采取过急过紧的一刀切方式，要么采取消极等待的观望态度，这在一定程度上加剧了金融市场紧张情绪。 “资管新规”细则始终坚持去杠杆的政策方向不动摇，进一步明确了监管标准和要求，更充分考虑我国金融市场发展的实际情况和实体经济合理融资需求，有利于消除市场不确定性，稳定市场预期，确保金融市场稳定运行，将为实体经济创造健康的货币金融环境，更有条件打赢防范重大风险攻坚战。 银行理财新规征求公众意见 银保监会官方网站7月19日晚间公布，“银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见”（下称办法），此外银保监会有关部门负责人就此回答记者提问。 划重点： 相关监管人士强调，《办法》给金融机构留出更从容的时间来衔接和整改，避免了“一刀切”； 在过渡期安排方面，与“资管新规”保持一致，并要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可； 监管部门监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励； 过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 《办法》与“资管新规”保持一致，主要对商业银行理财业务提出了以下监管要求： 一是实行分类管理，区分公募和私募理财产品。 公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。 二是规范产品运作，实行净值化管理。 要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。 三是规范资金池运作，防范“影子银行”风险。 延续对理财产品单独管理、单独建账、单独核算的“三单”要求，以及非标准化债权类资产投资的限额和集中度管理规定，要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。 四是去除通道，强化穿透管理。 为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。 五是设定限额，控制集中度风险。 对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。 六是控制杠杆，有效管控风险。 在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。 七是加强流动性风险管控。 要求银行加强理财产品的流动性管理和交易管理、强化压力测试、规范开放式理财产品认购和赎回管理。 八是加强理财投资合作机构管理。 延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。 九是加强信息披露，更好保护投资者利益。 分别对公募理财产品、私募理财产品和银行理财业务总体情况提出具体的信息披露要求。 十是实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。 延续现行做法，理财产品销售前在“全国银行业理财信息登记系统”进行登记，银行只能发行已在理财系统登记并获得登记编码的理财产品，切实防范“虚假理财”和“飞单”。 7大细节值得关注 业内认为，该新规有7大细节值得关注。 1、将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。 华泰证券李超团队认为，此举有助于提高理财在投资者资产配置中的相对吸引力，扩大银行理财客户范围、吸引资金流入理财资金池，缓解商业银行的负债端压力。 2.允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。 3.鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险。 4.为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定。 5.放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。 6.对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金，提出集中度限制。 7.《办法》过渡期要求与“资管新规”保持一致，过渡期自本办法发布实施后至2020年12月31日。 保本理财和结构性存款如何规范 现有的保本理财产品和结构性存款如何规范管理？ 答案在这里—— 保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。 中国证券报记者了解到，目前银行发行的理财产品主要有保本型和非保本型理财产品两大类。非保本型理财产品为真正意义上的资管产品；保本型理财产品按照是否挂钩衍生产品，可以分为结构性理财产品和非结构性理财产品，应分别按照结构性存款或者其他存款进行管理。结构性存款在国际上普遍存在，在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面，与非保本型理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异。 《办法》规定保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。同时，在附则中承接并进一步明确现行监管制度中关于结构性存款的相关要求包括 将结构性存款纳入银行表内核算，按照存款管理，相应纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，相关资产应按规定计提资本和拨备； 银行销售结构性存款应执行《办法》及附件关于产品销售的相关规定，充分披露信息、揭示风险，保护投资者合法权益； 银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。 关于银行理财产品的非标准化债权类资产投资 一是期限匹配。按照“资管新规”相关要求，除另有规定外，理财资金投资非标准化债权类资产的，资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日；投资未上市企业股权的，应当为封闭式理财产品，且需要期限匹配。 二是限额和集中度管理。延续现行监管规定，要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%或银行总资产的4%；投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。 三是认定标准。“资管新规”明确由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定标准化债权类资产的具体认定规则，《办法》将从其规定。 金融股强势反弹，机构看多银行股 19日，上证综指午后单边上攻收涨2%报2829.27点，连续收复多道均线并终结五连跌。上证50一度涨逾3%。 金融板块当仁不让成为全场焦点，成都银行、江阴银行、吴江银行、张家港行集体涨停，建设银行涨近7%，工商银行涨近6%。 保险股火力全开，新华保险大涨9%，中国太保涨逾5%；券商股亦有贡献，南京证券涨近7%。 多元金融板块掀涨停潮，民生控股、江苏国信、中航资本、安信信托、江苏租赁集体涨停。 证券时报分析指出，此前长达一年多的金融强监管政策正迎来边际放松。除了理财新规给银行理财转型些许“喘息”外，近日央行和银保监会要求银行要加大信贷投放和投资信用债，有评论称新一轮信用扩张已启动。这些迹象都说明行业监管政策从“去杠杆”转变为“稳杠杆”。 因此，有观点认为，银行板块的底部已经确认，估值将回升。 中信建投证券银行组研报就认为，在面对外部中美贸易战不确定和国内信用市场过度紧张的背景下，国内宏观货币政策和行业监管政策在适度边际放松，近期出台的一系列监管政策都是在稳杠杆。稳杠杆将有助于消除信用紧缩风险，同时切断信用市场风险向银行信贷资产的迁移。银行板块底部确立，四季度行情将好于三季度，估值可以从0.7倍PB回升到0.9倍。 不过，值得注意的是，新规细则真正落地后，实际上与资管新规相比并无明显改动，分析人士普遍认为利好弱于预期，所以下周一开盘金融股能否涨势如虹仍有待观察。 证监会就私募资产管理业务管理办法征求意见 除了央行、银保监会，19日晚间证监会也发布了新政。证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》及其配套细则对外公开征求意见。 21世纪经济报道分析认为，证监会新规较现行监管规定略有放宽。 证监会发言人介绍，近年来，证券期货经营机构私募资管业务发展较快。截至2018年6月，证券期货经营机构私募资管业务规模合计25.91万亿元，其中证券公司及其子公司约14.92万亿元，基金公司及其子公司约10.83万亿元，期货公司及其子公司约1600亿元。 2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《指导意见》）正式发布实施，证券期货经营机构对照要求，积极推进存量业务和产品的规范。 此次征求意见的《资管业务新规》，是在系统整合证券期货经营机构私募资管业务现行监管规定的基础上，全面落实《指导意见》相关要求，并吸收近年来证监会在私募资管业务防风险领域行之有效的监管经验，对证券期货经营机构私募资管业务进行系统规范，拟作为《指导意见》配套细则发布实施。 证监会发言人表示，《资管业务新规》多数为2016年以来证监会落实依法全面从严监管，针对证券期货经营机构私募资管业务出台的政策，具有较高的政策延续性，且部分指标在对标《指导意见》后，较现行监管规定略有放宽。总体看，有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡，进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平，切实保护投资者合法权益，防范系统性风险。起草过程中，始终坚持四项基本原则： 一是统一监管规则，促进公平竞争。一方面，统一证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司等各类证券期货经营机构私募资管业务监管规则，消除监管套利。另一方面，对标《指导意见》，并与其他金融监管机构有关资管业务监管规则保持衔接一致。 二是立足有效整合，坚持问题导向。原则上不对现有监管体制和规则作大的改动，总结近年来私募资管业务突出问题和监管经验，重点在加强风险防控、规制关联交易、防范利益输送、压实经营机构主体责任等方面，完善制度体系。 三是细化指标流程，提高可操作性。按照《指导意见》的要求，《资管业务新规》进一步明确了资管产品的投资者适当性管理、非标债权类资产投资的限额管理、流动性指标管理、信息披露等具体指标和监管要求，简便可行。 四是增加规则弹性，确保平稳过渡。立足当前市场运行特点和存量资管业务情况，设置了与《指导意见》相同的过渡期，并且作了“新老划断”的柔性安排。过渡期内，各机构在有序压缩存量尚不符合《资管业务新规》规定的产品整体规模的前提下，允许存量尚不符合《资管业务新规》规定的产品滚动续作，且不统一限定整改进度，允许机构结合自身情况有序规范，逐步消化，实现新旧规则的平稳、有序衔接。过渡期结束后，对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量非标准化股权类资产，经证监会同意，采取适当安排妥善处理。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

理财新规、资管通知8大要点内容，与你买理财息息相关！

事件：周五银行、保险等权重股带领上证指数大涨2%，中信银行指数大涨4.46%，保险指数上涨4.08%。银行保险股为何突然启动？除了估值低、业绩稳等因素外，是什么催化剂导致银行保险突然放量大涨？傍晚， 银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法 (征求意见稿) 》（以下简称理财新规），理财新规哪些重要内容和普通投资者息息相关？此外，中国人民银行晚间发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（以下简称通知），银保监会为何出台理财新规？理财新规对投资者保护方面有什么规定？央行资管执行通知将如何影响资管业务？海通首席经济学家姜超怎么评论新规？ 一、先划重点，银保监会理财新规有哪些重要内容？ 1、实行分类管理，区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；将单只公募理财产品的销售起点，由目前的5万元降至1万元。 2、规范产品运作，实行净值化管理。要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险，让投资者在清楚知晓风险的基础上自担风险。 3、规范资金池运作，防范“影子银行”风险。（1）期限匹配要求：要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。商业银行理财产品直接或间接投资于未上市企业股权及其受（收）益权的，应当为封闭式理财产品，并明确股权及其受（收）益权的退出安排。未上市企业股权及其受（收）益权的退出日不得晚于封闭式理财产品的到期日。（2）非标债权投资要求：要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%，或银行上一年度总资产的4%；要求银行理财产品投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。 4、去除通道，强化穿透管理。为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品，不得再 “嵌套投资” 其他资管产品。 5、允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。现行银行理财业务监管制度规定，公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，《办法》放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。 6、设定限额，控制集中度风险。对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。每只公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该理财产品净资产的10%；商业银行全部公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该证券市值或该公募证券投资基金市值的30%；商业银行全部理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。 7、控制杠杆，有效管控风险。在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。商业银行每只开放式公募理财产品的杠杆水平不得超过140%，每只封闭式公募理财产品、每只私募理财产品的杠杆水平不得超过200%。 8、《办法》过渡期要求与“资管新规”保持一致，过渡期自本办法发布实施后至2020年12月31日。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 其他方面，要求加强流动性风险管控，加强理财投资合作机构管理，加强信息披露，实行产品集中登记等五大方面，基本延续现行做法。 二、再划重点，央行资管新规执行通知：过渡期允许银行自主整改 晚间央行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。《通知》的主要内容包括：一是进一步明确公募资产管理产品的投资范围；二是进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法；三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。 公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票，还可以适当投资非标准化债权类资产，但应当符合《指导意见》关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管要求。 （一）过渡期内： （1）金融机构可以发行老产品投资新资产，优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业融资需求，但老产品的整体规模应当控制在《指导意见》发布前存量产品的整体规模内，且所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。 （2）对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍；银行的现金管理类产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。 （3）对于通过各种措施确实难以消化、需要回表的存量非标准化债权类资产，在宏观审慎评估（MPA）考核时，合理调整有关参数，发挥其逆周期调节作用，支持符合条件的表外资产回表。支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本。 （4）过渡期内，由金融机构按照自主有序方式确定整改计划，经金融监管部门确认后执行。 （二）过渡期结束后：对于由于特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。 简评：央行执行新规明确资管新规过渡期相关政策安排，进一步有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级。 三、银保监会为何出台理财新规？ 2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施。根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。 四、理财新规对投资者保护方面有什么规定？ 《办法》在投资者适当性管理、合规销售、信息登记和信息披露等环节，进一步强化了对投资者合法权益的保护。 一是加强投资者适当性管理。1.区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众发行，风险外溢性强，在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露等方面的监管要求相对审慎；私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行，投资者风险承受能力较强，投资范围等监管要求相对宽松。2.遵循风险匹配原则。延续现行理财监管要求，规定银行应对理财产品进行风险评级，对投资者风险承受能力进行评估，并根据风险匹配原则，向投资者销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的理财产品。3. 设定单只理财产品销售起点。将单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元；单只私募理财产品销售起点与“资管新规”保持一致。4. 个人首次购买需进行面签。延续现行监管要求，个人首次购买理财产品时，应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。 二是加强产品销售的合规管理。1. 规范销售渠道，实行专区销售和双录。要求银行通过本行或其他银行业金融机构销售理财产品；通过营业场所销售理财产品的，应实施专区销售，对每笔理财产品销售过程进行录音录像。2. 加强销售管理。银行销售理财产品还应执行《办法》附件关于理财产品宣传销售文本管理、风险承受能力评估、销售过程管理、销售人员管理等方面的具体规定。 三是强化信息披露。公募开放式理财产品应披露每个开放日的净值，公募封闭式理财产品每周披露一次净值，公募理财产品应按月向投资者提供账单；私募理财产品每季度披露一次净值和其他重要信息；银行每半年向社会公众披露本行理财业务总体情况。 四是防范“虚假理财”和“飞单”。延续现行做法，要求银行理财系统）对理财产品进行“全流程、穿透式”集中登记。投资者可依据该登记编码在中国理财网查询产品信息，核对所购买产品是否为银行发行的正规理财产品。 五、海通首席经济学家姜超认为：监管未变尺度放宽，信用冻结有望缓解 1）与资管新规大方向一致，执行层面略有放宽。 理财新规征求意见稿发布，在打破刚兑、消除嵌套、统一监管等大方向上与资管新规一致，但对非标投资、压缩节奏、计价方式等模糊之处进行明确且较市场预期有所放宽，主因今年以来非标融资骤降、实体再融资压力增大、信用违约频发，适当放松有利于更加平稳地执行，缓解信用紧缩压力。 2）非标投资延续现有规定，但需期限匹配。 从理财新规行文来看，公募理财应可投资非标（尚待央行确认），但需满足现有的额度规定以及期限匹配。明确公募可投一定程度上有利于缓解非标收缩压力，但期限匹配仍是较大掣肘，非标仍趋萎缩，期限或趋短期化。明确理财产品不得分级，理财通过优先级投资权益类资产被堵，但放开了理财投资权益类基金，理财直接投资股票尚待批准。 3）自主控制压缩节奏，老产品可投资新资产。 明确银行可在过渡期内自主确定老产品的压缩清理节奏，监管不设硬性指标，且老产品应可以投资新资产（尚待央行最终明确），只需控制整体规模不增。有利于防止理财产品规模大幅下降，恢复之前因观望而停止的老产品的投资能力，缓解实体再融资压力。 4）扩大摊余成本法适用范围，结构性存款回表。 允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量。现金管理类理财可以在过渡期内参照货基估值方法。这意味着“类货基”理财可以使用“摊余成本+影子定价”的估值方法。规定保本理财必须按照结构性存款或者其他存款进行管理。其中结构性存款应当纳入表内核算，按照存款管理，即缴纳存款准备金和存款保险保费，相关资产应计提资本和拨备。 5）监管靴子落地，信用有望解冻。 首先，理财新规靴子落地有利于机构根据监管细则恢复产品发行与资产配置行为；其次，理财新规放宽意味着金融监管边际放松，为呵护资管产品平稳转型，货币政策或维持偏松；第三，理财新规与资管新规打破刚兑的精神一致，机构风险偏好趋降，利好利率债与高等级信用债，将理财门槛降低至1万元、封闭式理财允许摊余成本法等将利好短久期品种；第四，理财新规缓解非标资产处置压力，央行近期也通过MLF资金支持银行投资信用债，利于解冻低等级流动性，债券结构性牛市进入新阶段，优质AA+及以上信用债配置价值显现。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

机构热议资管新规细则：公募投资非标限制解除

千呼万唤后，资管新规细则终于落地。 7月20日中午开始，关于资管新规细则落地的传言渐起。晚间，银保监会起草发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（简称《办法》），向社会公开征求意见。 根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。 值得注意的是，根据《办法》，公募产品将能够投资于非标，打破此前只能是私募产品投资于非标的限制。 “不论对非标还是债券都是利好。”20日晚间，北京一位非标人士在受访时表示。“按照现在的《办法》和相关说明，公募产品可以适度投资于非标，但具体的细则，比如如何估值等还要等央行晚一点的细则。”某股份行资管部负责人也对第一财经表示。 公募可投资非标 2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施。从那个时候开始，资管业便“翘首期盼”等待资管新规细则的落地。 “资管新规后，大家都在等待细则的出台，不然很多业务没有方向，不知道怎么做，也只能是暂停。”就在7月20日上午，一家大型私募市场负责人与记者私下交流时还感慨。 第一财经注意到，此次《办法》放开了公募产品对于非标投资的限制，也就是说，公募产品可以投资于非标，但是要符合期限匹配、限额管理等相关的要求。 根据要求，期限匹配方面，理财资金投资非标准化债券类资产的，资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日；投资未上市企业股权的，应当为封闭式理财产品，且需要期限匹配。 进一步来看，商业银行理财产品投资于非标准化债权类资产的，应当符合以下要求：一是确保理财产品投资与审批流程相分离，比照自营贷款管理要求实施投前尽职调查、风险审查和投后风险管理，并纳入全行统一的信用风险管理体系； 二是商业银行全部理财产品投资于单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过理财产品发行银行资本净额的10%； 三是商业银行全部理财产品投资于非标准化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%，也不得超过商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%。 “以前公募产品不能投资于非标，毫无疑问，对非标和债券市场都是非常大的利好。需要关注的是期限错配，非标资产如何与公募产品匹配。”20日，北京某券商非标人士对第一财经表示。 《办法》也要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。 “非标的流动性较差，估值按照摊余成本法，按照利息来进行相应的估值。如果不兑付，公募产品的估值会断崖式的下跌，非标的资产风险会由此体现出来。”上述北京非标人士也表示。 理财门槛降低 统计数据显示，2017年底，银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元，2018年5月末余额为22.28万亿元，6月末余额为21万亿元，同业理财规模和占比持续下降。 理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。 银保监会相关人士指出，发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。 《办法》与“资管新规”充分衔接，共同构成银行开展理财业务需要遵循的监管要求， 主要对商业银行理财业务提出了十大要求。 具体来看，一是实行分类管理，区分公募和私募理财产品。同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元；二是规范产品运作，实行精致化管理；三是规范资金池运作，防范“影子银行”风险；四是去除通道，强化穿透管理；五是设定限额,控制集中度风险；六是控制杠杆，有效管控风险；七是加强流动性风险管控；八是加强理财投资合作机构管理；九是加强信息披露，更好保护投资者利益；十是实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。 《办法》的第一条，便是将理财产品门槛从5万降低到1万，也有公募基金人士开玩笑，是与现在的公募基金产品“抢饭吃”。 “作为制造商的基金公司，未来在新的环境下，需要回归资产管理本源，能否提供真正好的产品给我们的销售渠道，给我们的客户，这是基金公司最大的挑战。”上海一家公募基金公司副总表示。在他看来，未来公募基金与银行的合作将大于竞争。 一家中型公募基金债券基金经理告诉记者，此前某银行与其所在公司的委外产品与之前相比并没有太多的变化，“可能是因为我们业绩符合银行白名单的要求，所以没有增加额度，也没有减少额度。” “长期来看，无风险收益率会下行，由于无风险收益率是整个金融投资的定价基础，无风险收益率下去后，未来资产的估值空间就打开了。”该上海某基金公司副总对第一财经表示。 第一财经注意到，20日二级市场上，利率债日内波动较大，上午收益率延续了昨日的涨势，叠加关于资管新规放松的消息，收益率转头大幅上行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

ofo海外业务上演“闪退”？共享单车烧钱后遗症频发

据国外媒体报道，随着中国共享单车公司ofo开始退出多个市场，周三其宣布裁减在美国的大部分员工。其中一位消息人士认为裁员人数约占其美国员工总数的70％。 据悉，ofo在美国的员工总数约为100人左右。除大量裁员外，该公司还将关闭美国几个城市的业务，但目前尚不清楚哪些城市将受到影响。截至6月份，该公司在包括西雅图和华盛顿特区在内的30个区域开展业务。 “随着我们继续将共享单车带到全球各地的社区，ofo已经开始重新评估那些对新的绿色交通解决方案构成障碍的市场，并优先考虑可行性市场的增长，使我们能够继续为客户服务。”ofo在一份声明中说。 此前ofo宣布退出澳大利亚市场，暂时退出德国市场。 缩减业务规模是该公司的一个突然转变。此前，ofo计划在年底前将业务从美国的30个城市扩展到100个。截至6月份，这家中国共享单车公司在美国拥有4万多辆自行车，并计划将电动自行车和电动踏板车推向竞争激烈的美国市场。 消息人士表示，在没有通知公司国际团队的情况下，电动自行车的发布被推迟了，目前还不清楚在裁员后ofo是否还会继续推行其电动自行车计划。7月初，克里斯·泰勒(Chris Taylor)和另外两名高管也辞去了ofo美国业务主管的职务。 ofo内部人士认为，在努力收缩全球业务的同时，中国将成为公司优先考虑的市场。据媒体报道，ofo本月还退出了印度，以色列，澳大利亚和德国市场。 对ofo内部人士，关闭美国市场“令人震惊”。他们表示他们每周都看到业务在不断增长，从而成为继中国和新加坡以外的第三大市场。但ofo在美国面临着竞争对手的激烈竞争，这些公司往往资本充足。Uber在今年春天收购了自行车共享创业公司Jump，并于上周宣布对自行车和电动踏板车企业Lime进行投资。电动踏板车创业公司Bird去年筹集了超过4.15亿美元，投资者使其获得了20亿美元的估值。打车服务公司Lyft也参与了进来，本月早些时候收购了自行车共享公司Motivate。 监管也成为公司面临的一个主要问题，因为许多美国城市对自行车的投放提出了限制性措施，或者强制要求自行车要锁在固定桩上，而不是ofo所推广的无桩自行车。ofo发言人称，该公司正在重组并专注于监管环境更加有利的城市。根据PitchBook的数据，这家总部位于北京的公司在全球拥有1500万辆自行车，估值30亿美元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“打破刚兑”之外:“资管新规”对信托八大业务的影响全梳理

近日，百瑞信托博士后科研工作站研究员于韫珩撰文，梳理了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)，对信托八大业务的影响。 于韫珩认为，资管新规“通过打破刚性兑付、禁止资金池操作、控制分级比例、提高合格投资门槛、净值计算等组合拳，对整个信托行业的业务结构产生了全方位的深远影响。但就不同的业务来看，”资管新规的影响也各不相同，这其中，哪些业务备受呵护，哪些业务稍有影响，哪些业务全面受限，今天我们就基于信托八大业务进行一下具体分析。 (一)债权信托——打破刚兑的功与过 债权信托主要表现为信托贷款类业务。由于“资管新规”明确提出要打破刚性兑付，传统信托贷款类业务“在资金端向投资者约定预期收益，在资产端投向含有各种保证、担保措施的标的，信托公司以承担风险为代价取得息差作为利润来源的”操作模式将难以为继。刚性兑付的打破会对信托公司造成较大的客户流失压力，继而造成信托管理规模增长的困难。 资管产品刚兑与否，到底是资管机构还是监管部门说了算呢？笔者认为，金融产品刚兑与否，应当是由金融产品自身的法律属性决定的。因此，不能说是“资管新规”打破了刚性兑付，真正打破刚兑的是委托人与受托人之间的信托法律关系对各自权利义务关系的最终确定，随着对信托法律关系认识的加深，资管关系必然脱离信贷关系回归到信托法律关系中去，即便这种回归重塑可能会造成行业阵痛，长期来看，对投资者教育和行业的健康成长都大有益处。 (二)股权信托—应许之地的机遇与挑战 信托业务是一种私募业务，信托公司既可以是财务投资者，也可以是战略投资者，最终要从股权的增值上获取收益。近年来，信托行业的股权投资信托业务整体向前发展，并呈现出专业化、多元化的特征。随着资金来源的拓宽、投资渠道的多元化以及与大股东战略业务协同效应的增强，这类业务蕴含着新的机遇。 此次“资管新规”对股权投资领域规范较少，除了第11条要求投资领域符合国家法律法规和政策规定外，第13条贯彻了打破刚兑的思想；第15条则是对规范资金池规则的细化。因此，整体而言，股权投资类业务是符合“资管新规”导向的业务。未来信托公司一方面可以运用股东资源禀赋，着力与股东背景资源相关的实体企业合作开展股权投资信托业务，以产融互动推进资源的优化与整合；另一方面，也可以利用自身长期经营中所积累的行业资源、研判能力等，打造精品投行，形成自身特色，在某一个或几个自己擅长的领域内精耕细作并形成头部优势。但就目前来看，信托公司要想在这些领域建立起成熟的业务模式，显然还有很长的路要走。 (三)标品信托—门槛随“资管新规”水涨船高 “资管新规”的颁布，对标品信托来说可谓机遇与挑战并存。对投向债券资产的标品信托业务来讲，强调债券投资集合资金信托计划要与“资管新规”第15条所禁止的资金池业务相区别。要做到这一点，就要坚持将资产端确定为标准化债权资产。“资管新规”对标准化债权类资产的明确界定，堵住了之前“非非标”业务存在的空间。未来信托公司的债券投资类业务的发展将主要取决于各信托公司的管理能力、风险控制能力和销售能力。此外，近期启动的信托公司参与非金融企业债务融资工具承销业务资格的申报，则将对信托公司开展债券类业务形成一定利好。 整体而言，“资管新规”中有关信息披露和集中度的规定影响相对较大。第一，依照第12条规定，信托公司未来应当按季度向投资者进行相关信息的披露；第二，依照第16条规定，信托公司应当恪守同一金融机构全部资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%的要求；第三，第18条要求的净值化管理，虽然证券投资类信托产品的净值相对其他信托产品更容易做出，但相较以往，此规定也进一步提高了对信托公司管理能力的要求。第四，第21条规定分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例(优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额)。权益类产品的分级比例不得超过1:1。之前市场上流行的通过设置中间级份额，名义上将中间级计入劣后级，但实质是计入优先级，将杠杆比例变相放大的模式不再可行。第五，第22条有关通道业务限制和禁止多层嵌套的规定，也会大幅限制证券投资类信托业务的规模。第六，第23条强调了对人工智能投顾的规范，基于量化数据的二级市场标品信托将有望成为信托公司一个新的业务增长点。 要想开展标品信托业务，对于信托公司证券系统、人才建设和客户接受度都提出更高要求。同时由于结构化业务比例和资金来源范围严格受限、净值化管理将进一步提高产品管理需求，“资管新规”对于证券业务的影响是非常大的，再加上信托公司以往在证券业务上的优势并不明显，未来信托公司的标品信托业务将会走向何方目前难下定论，但行业集中度大概率会进一步增强。 (四)同业信托—新时代开启新模式 同业信托主要分为金融机构被动管理类和投资非标同业类两种形式。对于以绕监管为主要目的的通道业务，“资管新规”的影响首当其冲。因此可以预见，在未来一段时期内，信托资金投向金融机构占比将呈现持续下降态势。 金融机构被动管理类信托业务，一般指投资于银行理财、证券公司资产管理计划等领域的业务。对于这类业务，需要注意的是“资管新规”有关禁止通道、多层嵌套以及实行穿透式审查的规定。从2017年12月22日银监会发布《关于规范银信类业务的通知》相关要求来看，在通道业务上信托公司将不得不转变角色，由过去的被动管理转变为主动管理。而更为具体的展业要求，需等到55号文提到的“通道业务监管要求的措施办法”出台后，再加以明确。另外，“资管新规”第11条实际上是禁止信托公司为商业银行信贷资产“出表”提供通道的行为。但提供了信托公司与银行在银行信贷资产受(收)益权业务方面合作的可能。 对于投资非标同业类业务，需要注意的是，“资管新规”第15条的规定导致的直接结果是按日开放的资管产品没有办法投资非标。 未来，同业业务监管可能进一步趋严，在传统通道业务空间收窄的同时，符合监管导向的同业信托将会得到更大发展，信托公司与银行合作的信贷资产收益权转让、保险金信托等都可以作为同业合作新模式进行大力拓展。在同业业务中，信托公司应进一步提升主动管理能力，不断增强在同业业务中的话语权，共同开拓同业合作的新模式。 (五)财产信托和资产证券化信托—法无禁止即自由 根据“资管新规”第3条对资产管理产品范围的框定可以得出，“资管新规”仅适用于资金信托计划，财产权信托和资产证券化信托业务并不在“资管新规”的规范范畴内，资产证券化作为以财产权信托为基础的结构化融资工具，未来极有可能成为同业合作的主要模式，信托公司在此领域大有可为。 (六)公益(慈善)信托—信托回归本源之路 由于慈善信托委托人不用承担投资风险且信托利益投向公益慈善事业，不符合“资管新规”第2条对资产管理业务的定义，因此不在“资管新规”的规范范畴内，而应受《慈善法》和《信托法》的调整。随着我国慈善事业日益壮大，慈善信托作为新型的慈善实施方式，能够更好地反映委托人的意愿，推动慈善事业向更透明、更高效的方向发展，成为促进我国慈善事业和信托业发展的重要力量。 (七)事务信托—遵从意思自治 事务信托是指信托公司依据委托人的指令，对来源于非金融机构的信托资金进行管理和处分的业务。由于在八大分类框架下，将银信合作的通道类业务纳入同业信托管理范畴，而不计入事务信托。因此，“资管新规”中几乎没有对事务信托的直接规范描述，具体监管事项将取决于委托人与信托公司在《信托合同》中约定履行的事务管理内容。因此，“资管新规”对事务信托的影响相对有限，其在业务开展中更多要遵循“意思自治”的理念。 “资管新规”实施的目标在于规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，防控金融风险，引导社会资金流向实体经济。因此，在“资管新规”背景下，未来八大信托业务的开展也应以这一目标为导向，通过自身调整融入“资管新规”体系。随着我国经济发展动能转换加剧、金融业改革深入开展，如何在统一监管的原则下突出信托行业的特色和优势，如何以服务实体经济为己任，探索精品投行、实业投行的新路径，是所有信托公司在具体业务开展时必须面对和应对的新挑战。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银豆网爆雷:大小股东甩锅 投资人维权被踢皮球

P2P爆雷，股东纷纷甩锅，投资人维权被踢皮球。 7月18日，银豆网爆雷，公告称实际控制人失联，平台停止运营，而作为大股东的北京华信电子和二股东的CEO都甩锅了。 7月20日，北京华信电子企业集团发布《公告》称，本集团虽然为银豆网运行公司北京东方财蕴金融信息服务有限公司登记股东，但本集团从未参与银豆网的经营管理，未参与银豆网任何形式的利益分配。 “本集团从未参与过东方财蕴公司的股东会，也从未获悉过其经营状况等信息，仅知悉王鹏程为法定代表人并负责银豆网的具体运营事务。” 公告同时提到，银豆网及王鹏程本人发布公告后，本集团无法联系银豆网及王鹏程本人，希望王鹏程及相关银豆网团队谨慎、认真、负责的处理目前问题，切实的维护投资者的合法权益。 此前7月18日，P2P平台银豆网发布《关于银豆网停止运营的公告》显示，银豆网已经运营4年178天，由于银豆网实际控制人失联，资金暂无法兑付，即日起，银豆网将停止运营。平台将停止发标，所有线上交易无法操作。 据银豆网前员工向透露，银豆网背后实际控制人至今没见过，只听说幕后有人。 平台披露数据显示，截至2018年6月30日，银豆网累计成交额为105.7亿，待收余额44亿。当前出借人24,001人。平台金额逾期率仅为0.44%，累计代偿金额为零。平台目前主要标的为个人小额借款和企业贷。 工商资料显示：银豆网运营主体北京东方财蕴金融信息服务有限公司，成立于2013年9月，注册资本8000万，实缴资本6292万。股东为北京华信电子企业集团（70%）和王鹏程（30%）。 当天银豆网CEO王鹏程还在网站发布一封公开信写到：“银豆网伊始是在我的管控范围内合规运营，自2014年中光担保出问题后，李永刚作为中光股东，以代偿为由介入银豆网资产端，在华信入股前后整个银豆网就被李永刚集团操控。我作为平台对外宣传的CEO已被架空，不知晓不掌握投资款的任何流向，不参与资产端任何事物，像傀儡一样被蒙蔽被裹挟了三年的时间，精神上陷入了极度痛苦的抉择中，是辞职明哲保身还是力挽狂澜相信他人共同面对问题解决问题，选择前者我良心上过不去，投资人如此信任我，选择后者相信他人就造成了现在的局面。” 本报记者了解到，2014年，中光担保曝出被最高人民法院列入“失信被执行人”名单，并被停业整顿，此事波及到多家与中光担保合作的P2P平台，其中就包括银豆网。当时，银豆网平台项目由中光担保的本息金额为1.45亿元。按王鹏程的说法，中光担保正是此时进入到银豆网。 王鹏程在信中说，目前实控人失联情况非常突然，所有人都不敢相信，但我需要冷静梳理线索，积极搜集证据，全力配合经侦部门缉拿李永刚，尽最大能力控制资产，竭尽全力弥补投资人损失。 这一边CEO称实控人跑路了，那一边，华信国际也甩锅不管了。据投资人向本报记者称，现在联系不上CEO，更不要说CEO说的实控人了。 值得一提的是，北京华信电子企业集团是由清华大学等六家企业联合组建，被认定为国资企业，其投资的P2P网贷平台被称为“华信系”。此前有统计称，华信电子通过多家公司，控制10家P2P平台，其中包括节节贷、拉拉财富、爱贷网、老虎金融、e周行等5家P2P平台早在2017年已退出“华信系”，另外其控制的平台也多次曝出逾期问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

凯瑞德董事长张培峰涉嫌操纵股市被警方监视居住 曾5亿入股P2P平台爱钱帮

7月20日，凯瑞德(002072，SZ)发布公告称，获悉公司董事长张培峰、监事会主席饶大程因涉嫌操纵证券市场案分别在2018 年7月19日、2018年7月18日被执行指定居所监视居住。 值得一提的是，网贷平台爱钱帮在2017年7月24日宣布完成B轮融资，获得了张培峰个人5亿元人民币投资。爱钱帮，全称北京爱钱帮财富科技有限公司，成立于2013年8月28日。目前，在网贷之家发展指数排名是52名，在网贷天眼的评级排名是32名。 数据显示，爱钱帮近30日资金流出1.16亿元，待偿金额为20.36亿元。 天眼查信息显示，张培峰透过深圳前海丹尔斯顿科技有限公司、深圳前海爱钱帮科技有限公司持有爱钱帮37.48%的股份。《每日经济新闻》记者注意到，2017年7月18日，张培峰成为爱钱帮董事长 ，原董事长王吉涛变为董事。到2018年7月9日，爱钱帮原来的高管团队均已退出，现董事长、董事、经理、监事分别是陆詹姆斯复斌、王巍、李青妮、郑乔丹，张培峰也任董事。 记者就上述相关事项向爱钱帮相关工作人员询问，对方回应称，张培峰是个人财务投资，并不参与爱钱帮日常运营。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

兴全基金怎么了？厉害的基金经理都跳了槽，剩下的都在踩雷

从2017年初，兴全基金领路人杨东的离开，到2018年伊始，傅鹏博、吴圣涛等基金经理的相继辞职，兴全基金似乎一直都处在“缺人”的状态。而这种状态，也反应在了兴全基金不断踩雷与今年上半年差强人意的业绩综合表现中。 刚借壳上市不久的领益智造，11亿预付款没了着落，股价大跌，却苦了一众领益智造的投资者，其中便包括前一段时间频频踩雷的兴全基金。 截至7月19日收盘，领益智造收于3.94元，而近5个交易日，该股的跌幅已经超过了26%。 而截至2018年第二季度末，兴全有机增长灵活配置混合型基金共持有4185.5万股的领益智造股票。如仓位不变，仅上周五至本周四的5个交易日，该基金就损失了近6027.1万元。 而在此之前，兴全基金更是因为重仓黄河旋风、退市吉恩、白云机场、中兴通讯和东江环保等而损失惨重。“以前的公募基金佼佼者，也许要变成今年公募基金的踩雷王了”，近来很多业内人士均如此表示。 在频频踩雷暴跌股的同时，兴全今年开年的“爆款网红”兴全合宜更在上市后的三个月内，净值急速下跌。除此以外，兴业基金年初至今更是有两名明星基金经理，傅鹏博和吴圣涛分别离职。今年年初，东方资管的投资教父级人物陈光明准备自立门户之时，媒体称陈光明或将带走一名兴全大将，说的正是傅鹏博。 再踩黑天鹅领益智造，兴全今年暴跌股遇不断 领益智造因为11亿元预收款或将打水漂，而在本该收获重组利好之时，吃到了两个跌停。兴全有机增长混合更是或因此，蒙受6000万元的损失。而这只兴全有机增长混合，今年来的涨幅更为-17.61%，位列同类基金的2475名。 根据天天基金网数据显示，兴全基金目前有27只基金，其中有5只货币基金，2只股票型基金，13只混合型基金（A、B份额分开计算），7只债券型基金。 根据资料显示，兴全基金的13只混合型基金中，近6个月仅一只基金净值涨幅为正：兴全商业模式优选混合（LOF）涨幅为11.87%。近6个月内，除了兴全成长混和净值的跌幅超过10%，更有兴全沪深300指数（LOF）、兴全合润分级混合、兴全绿色投资混合（LOF）、兴全轻资产混合(LOF)、兴全新视野定期开放混合型发起式等6只混合型基金净值跌幅超过10%。 截至2018年第二季度末，兴全基金的非货币基金规模数据，也自2017年第二季度来首次出现负增长。兴全基金2018年第二季度的非货币基金规模较上一季度减少了7.45%。 除了市场环境的变化外，也许兴全基金屡屡重仓“黑天鹅”，才是兴全基金各只基金收益率下降的重要原因。 6月25日，东江环保因为江西子公司造假而被央视点名批评，其股价当天便遭遇跌停，而在随后的3个交易日内，股价又大跌逾2成。截至一季度末，兴全趋势投资混合和兴全新视野兴灵活配置两只产品合计持有东江环保2954万股。兴全趋势投资混合在6月25日及之后的3个交易日内，净值“闻声”下跌近5%。 而上文提到的兴全趋势投资混合，更是重仓了另一只暴跌股黄河旋风。4月26日，黄河旋风发布了一则关于“子公司失控”的公告，此后黄河旋风的股价便经历了腰折。而在2018年第一季度，兴全趋势投资混合增持了269万股的黄河旋风股份，除此以外，兴全基金的另一只基金兴全新视野灵活配置更是在2018年第一季度成为了黄河旋风的新进股东，位列十大流通股东第六位。因此，兴全基金仿佛成了黄河旋风的“接盘侠”的玩笑话一时间在业内传开。 相似的事情也发生在白云机场身上。6月15日，白云机场因取消民航发展基金返还计入企业收入，市场预测白云机场2019年或将减少7亿元的净利润。白云机场的股价也因此在6月19日和6月20日遭遇连续两个跌停。 而兴全合宜位列白云机场十大流通股东第三位，持有约5579万股，也因此而损失惨重，仅仅6月19日和20日的两个跌停，使得兴全合宜在持仓白云机场上浮亏近2亿元。 网红爆款也踩雷，明星基金经理半年走了俩 成立于2003年的兴全基金，一直被誉为公募基金业界良心。此前离职的原总经理杨东更是在高点屡屡劝说基民们赎回，其也因此为兴全基金赚足了人气，但是杨东却选择在2017年年初离职。其后的2018年初，兴全基金发行了一款爆款基金，却开始让基民们感受到了寒冬。 1月16日，兴全基金旗下的兴全合宜混合正式发行，发售当日便募集了327亿元，并宣布了提前结束募集。这只爆款基金也是杨东离职后，兴全基金发行的第一款权益型基金，但并没有延续兴全基金此前控制规模的传统，亦没有采取配售或者限购措施。4月23日，兴全合宜混合在深交所上市的第一天，盘中便一度触及跌停，最终以7.52%的跌幅收盘。 300多亿的规模确实对基金经理的操盘要求更高，兴全合宜的基金经理谢治宇此前管理的兴全合润分级混合的基金规模约为50亿元，而此次的兴全合宜的规模是兴全合润的6倍多，基金规模急速扩张，超出了基金经理自己管理的能力圈，最终很有可能是以牺牲收益率适应规模的扩大。而在近三个月内，兴全合宜就踩了中兴通讯、白云机场、隆基股份等众多暴跌股。 截止7月19日收盘，兴全合宜的单位净值为0.9220，近三个月的收益率为-4.76%，对比同业平均的-2.9%的收益率，差距较为明显。 而谢治宇管理的另一只基金，兴全合润分级近3个月的收益率也仅为-4.6%，远低于行业平均。 也许随着兴全基金杨东时代的逝去，不仅是爆款基金业绩不尽如人意，兴全基金的基金经理更是在半年内有连续两位离职。 2018年3月21日，兴全基金发布了《关于解聘副总经理的公告》，宣布兴全副总经理傅鹏博因“个人原因”离职，正式离任时间为2018年3月21日。此前傅鹏博管理的唯一一只基金兴全社会责任，将由董理接手。 傅鹏博有近25年证券从业经验，更是从2008年便加入兴全基金，是兴全基金的一代老将。傅鹏先后担任兴全基金管理部副总监、兴全社会责任兼兴全绿色投资(LOF)基金经理以及研究部总监。 傅鹏博此前管理的兴全社会责任，更是我国的第一只社会责任基金，其担任基金经理的九年时间里，任职回报率更是高达427.22%，资产规模也从一开始的13.88亿元攀升至86.32亿元。而在傅鹏博2017年年底将兴全社会责任交由董理管理之后，该基金业绩便开始下滑，今年以来的收益率为-11.12%。在3月底傅鹏博离职后，很多投资者更是选择赎回这只基金，至2018年6月30日，该基金的规模已经下降到了50.71亿元，从顶峰时减少近30亿元。 就在傅鹏博离职不到4个月的时间，兴全基金又一明星基金经理吴圣涛选择离开。7月12日，兴全基金发布基金经理变更公告，宣布吴圣涛卸任兴全商业模式混合(LOF)。 吴圣涛自2012年加入兴全基金，同年12月份开始担任新发基金兴全商业模式优选混合基金经理。吴圣涛管理的兴全商业模式优选混合基金，在其任职的5年又205天内，业绩也十分突出，任职回报率达到了163.46%。 2017年原先兴全基金的掌舵人杨东离职自己创办私募基金后，兴全基金曾经的业绩便开始走下坡路，今年离职的两位大将，傅鹏博先前就被媒体传出将和陈光明共同成立睿远基金，吴圣涛本人也表示有可能自己做私募。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

打脸！券商多次强烈推荐，股价连续跌停，行业乱象如何破？

不到一年的时间里发布11篇研报，每次都是强烈推荐，这个被券商分析师力推的股票究竟是哪个“牛股”？ 没错，就是保千里，它还创出了A股史上最长跌停记录。至今无股超越，跌到地板的保千里不仅害苦了股民，还把一家券商推到了风口浪尖。 7月17日，北京证监局对民生证券出具的警示函显示：在保千里被立案调查之后，公司还发布了11篇评级为强烈推荐的研报，未对立案情况进行风险提示。研报评级、风险提示审慎性不足。 民生证券上述问题违反了《发布证券研究报告暂行规定》第九条、第十条规定。该法规规定，“制作证券研究报告应当合规、客观、专业、审慎。署名的证券分析师应当对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。” 依据《发布证券研究报告暂行规定》第二十二条规定，北京证监局对民生证券出具警示函，并提醒公司关注研究报告业务合规风险，建立与重大事项有关的控制机制，加强对重大敏感信息的关注，强化专业审慎判断；加强对研究报告的质量控制和合规管理，做到实质复核；改进研究人员考核机制等。 保千里前身劣迹斑斑 保千里的前身为中达股份，创始人张国平农村生产队队长出身，在江阴这个乡镇企业最发达的区域起家，抓住了塑料包装的一波趋势，各种腾挪，最终申达集团控制了俩家上市公司：江苏申龙和中达股份，2005年上榜福布斯。 集团也是借势在各地收购酒店，做房地产，做担保生意，各种人生赢家即视感。所谓常在河边走，哪有不湿鞋，申达集团终于在2006年被严介和的太平洋建设债务担保拖下水，债权银行追究申达集团的连带担保责任，同时冻结了申达集团及下属企业的银行账号；接着又一起从申达集团收回数亿元流动资金贷款以及担保代偿资金，这根导火索将申达集团发展中隐含的财务风险瞬间显形为债务危机。 无奈之下，集团打起了上市公司的歪主意，通过上市公司向大股东收购资产的方式，2006年一年内通过各种方式从江苏申龙和中达股份套现多达10亿，并且因为不是通过二级市场减持完成套现，这些收购的烂资产停留在上市公司的资产负债表上永世不得翻身。 最终只能卖壳收场，接盘侠分别是海润光伏和保千里。可能是这个代码有毒吧！找来的接盘侠一个比一个凶险，海润光伏2015年做假账清仓式减持，随后又病急乱投医被华君系彻底掏空，目前是ST加星星，基本上随时退市的节奏。 再说中达股份，2014年申达和庄敏一拍即合，保千里借壳中达股份，原以为这是个甜蜜的开始，结果整个借壳是新老股东甚至是保千里员工高管一辈子噩梦的开始。保千里当时账面2.6亿的净资产，最终评估增值10倍不止接近29亿作为对价基数，或许是某种时代的溢价吧！这次定增股份的价格为2.12元，主要的对象是庄敏及一致行动人，公司的总股本从9亿股不到扩大到接近23亿股。 而这不过是沧海一粟，经过2014年一年的蛰伏和准备，终于迎来了2015年的大牛市，券商的报告也从最早的时候的“中国Mobile Eye 即将起航”、“智能汽车传感器及应用龙头”，一路吹到后来“无人驾驶”都出来了。 股价也是一路扶摇直上，最高到了29.89元，市值一度超过100亿美金！要知道正宗的Mobile Eye私有化之前的市值也不过110亿美金。 在2015年9月份，保千里公司章程就做了一个重要改动，扩大了董事会的权利，规定董事会有权决定的收购或出售资产、对外投资、贷款等事项，只要成交金额不超过公司净资产的50%，或金额不超过 5000 万元，董事会就有权自主决定了，不需要股东大会通过。 后来庄敏可能嫌这样还是不方便，在2016年连续两次修改章程，改了之后，只要成交金额不超过公司净资产的50%，成交金额在5000万以上的董事会说了算；低于公司净资产30%的对外投资连董事会都不用通过，直接总裁说了算。这是什么概念呢，2015年底保千里的净资产是14.52亿，这意味着董事会有权决定成交金额不超过7.26亿的对外投资。 这种把公司章程当做儿戏的做法，最终让小股东甚至是公司的其他董监高完全丧失了对公司的控制力，最终保千里沦为庄敏一个人的公司。 收购到底有多疯狂呢，2016年一年投资性现金流流出24.78亿，2017年流出24.5亿。投了些什么呢： 2016年投资了小豆科技、柳州延龙、协创兄弟、星常态。2017年投资了安威科、云智能、野兽达达等。 结合公司章程修改时间来看，2017年上半年，在庄敏主导下，ST保千里的资金加速外流：2016年全年新增投资19.8亿元，但2017年上半年就增加了18.5亿元。同时，支付周期特别短，大多两三天付款，有的甚至当天就付全款，这与一般的投资需要分期付款大相径庭。 我想和贾布斯比起来，庄敏显然资本市场的经验更加的稚嫩，所以采取的是直接掏空上市公司这种比较简单粗暴的方式，不过反正都是跑路，简单直接也不要让人有什么不切实际的念想了。 除了并购之外，上市公司还有大量的担保，保千里累计对外担保额度为27.6亿元，实际发生的对外担保贷款余额为20.33亿元。这些才是真正炸死保千里中小投资者的最后一颗炸弹。 2017年12月11日，保千里公告宣布就庄敏涉嫌侵占公司利益事宜向证券监管部门及公安机关报案，通过司法途径最大限度追回公司损失。 公司在调查、停牌期间券商仍强烈推荐。 2016年12月27日，保千里收到证监会《调查通知书》，称因公司涉嫌信息披露违法违规被立案调查，到2017年7月，调查结果公布。而就是在这期间，民生证券的研报还在“强烈推荐”ST保千里。 2017年7月11日，保千里公告称收到中国证监会《行政处罚事先告知书》。第二天，也就是7月12日，民生证券郑平与胡独巍发布研报《立案调查出结果，不确定因素消除》，研报表示根据《行政处罚事先告知书》，公司等涉嫌信息披露违法案由中国证监会调查完毕，本次立案调查结果对公司的主营业务不构成重大影响，公司业务布局正迎来发展机遇，影响股价的不确定因素正在消除。给予公司2017年35~40倍PE，未来12个月的合理估值为18.55~21.20元，维持公司“强烈推荐”评级。 公司去年7月24日宣布停牌，负面新闻满天飞的时候，两位敬业的分析师仍在孜孜不倦的推票，并分别于7月25日(停牌后的第二天)、8月11日，民生证券分析师郑平和胡独巍对ST保千里给出强烈推荐评级，合理估值仍为18.55-21.2元，而事实是，截止昨日收盘，不到一年的时间里，该公司股价已经跌至1.37元。 再来看看这两位分析师的介绍： 郑平，TMT组组长。中国人民大学管理学博士，中国石油大学商学院MBA导师，中央民族大学创业导师；拥有近十年TMT领域研究经验，2016年加盟民生证券。 胡独巍，电子研究助理。北京大学微电子学与固体电子学硕士，北京大学微电子学学士，2016年加盟民生证券。 股票投资有一策略叫“利空出尽是利好”，这一招被这两位券商分析师运用得炉火纯青了。 不过，民生证券有关人士表达了自己的看法，“全行业的研究业务都需要整顿。” 附：网友评论 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重磅！银保监会发布银行理财细则征求意见稿

中国银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法 （征求意见稿）》公开征求意见 为落实党中央、国务院关于打好防范化解重大风险攻坚战的决策部署，促进统一资产管理产品监管标准，推动银行理财业务规范健康发展，银保监会根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）相关要求，起草了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），现向社会公开征求意见。银保监会将根据各界反馈意见，进一步修改完善并适时发布实施。 《办法》与“资管新规”充分衔接，共同构成银行开展理财业务需要遵循的监管要求。《办法》共六章85条，分别为总则、分类管理、业务规则与风险管理、监督管理、法律责任、附则，以及1个附件《商业银行理财产品销售管理要求》。 《办法》与“资管新规”保持一致，主要对商业银行理财业务提出了以下监管要求：一是实行分类管理，区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。二是规范产品运作，实行净值化管理。要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。三是规范资金池运作，防范“影子银行”风险。延续对理财产品单独管理、单独建账、单独核算的“三单”要求，以及非标准化债权类资产投资的限额和集中度管理规定，要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。四是去除通道，强化穿透管理。为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。五是设定限额，控制集中度风险。对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。六是控制杠杆，有效管控风险。在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。七是加强流动性风险管控。要求银行加强理财产品的流动性管理和交易管理、强化压力测试、规范开放式理财产品认购和赎回管理。八是加强理财投资合作机构管理。延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。九是加强信息披露，更好保护投资者利益。分别对公募理财产品、私募理财产品和银行理财业务总体情况提出具体的信息披露要求。十是实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。延续现行做法，理财产品销售前在“全国银行业理财信息登记系统”进行登记，银行只能发行已在理财系统登记并获得登记编码的理财产品，切实防范“虚假理财”和“飞单”。 在过渡期安排方面，与“资管新规”保持一致，并要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可。监管部门监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期。推动银行理财回归资管业务本源，引导理财资金以合法、规范形式投入多层次资本市场，优化金融体系结构；促进统一同类资管产品监管标准，更好保护投资者合法权益，逐步有序打破刚性兑付，有效防控金融风险。 《办法》与“资管新规”保持一致，商业银行理财产品主要需根据已发布实施的“资管新规”进行调整转型，有利于促进新旧规则有序衔接和银行理财业务平稳过渡。 延伸 · 推荐 银保监会：将单只公募理财产品销售起点降至1万元 为推动银行理财业务规范健康发展，促进统一资产管理产品监管标准，有效防范金融风险，银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。银保监会有关部门负责人就相关问题回答了记者提问。 一、制定出台《办法》的背景是什么？ 2002年以来，我国商业银行陆续开展了理财业务。银行理财业务在丰富金融产品供给、满足投资者资金配置需求、推动利率市场化等方面发挥了积极作用，但在快速发展中也出现了一些问题，如业务运作不够规范、投资者适当性管理不到位、信息披露不够充分、尚未真正实现“卖者有责”基础上的“买者自负”等。 对此，银保监会一直高度重视银行理财业务风险和监管，不断完善银行理财业务监管框架。近年来，发布实施了一系列监管规定，2017年以同业、理财和表外业务等为重点，开展了“三三四十”专项治理和综合治理，并指导银行业理财登记托管中心建立理财产品信息登记系统，初步实现了理财产品的全国集中统一登记和穿透式信息报送，也为投资者提供理财产品登记编码的验证查询服务，防范“虚假理财”和“飞单”。2017年以来，随着银保监会持续加大监管力度，银行理财业务已在按照监管导向有序调整，总体呈现出更稳健和可持续的发展态势。2018年上半年，银行理财业务总体运行平稳。2017年底，银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元，2018年5月末余额为22.28万亿元，6月末余额为21万亿元，同业理财规模和占比持续下降。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。 制定《办法》是银保监会推进理财业务制度建设的重要举措之一。2017年以来，银保监会与人民银行等相关部门密切配合，共同推进统一资管产品标准规制工作，并同步研究制定《办法》。2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施。根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。 二、《办法》制定的总体原则是什么？ 《办法》制定主要遵循了以下原则：一是与“资管新规”保持一致，并延续银行理财业务良好监管做法，充分借鉴国内外资管行业的监管制度；二是推动理财业务规范转型，促进理财资金以合法、规范形式投入多层次资本市场，优化金融体系结构；三是强化投资者适当性管理，区分公募和私募理财产品，引导投资者购买与其风险承受能力相匹配的理财产品，切实保护投资者合法权益；四是促进银行理财回归资管业务本源，打破刚性兑付。 《办法》与“资管新规”保持一致，商业银行理财产品主要需根据已发布实施的“资管新规”进行规范转型，有利于促进新旧规则有序衔接和银行理财业务平稳过渡。 三、《办法》的适用范围是什么？ 《办法》与“资管新规”保持一致，定位于规范银行非保本型理财产品。《办法》所称理财业务是指商业银行接受投资者委托，按照与投资者事先约定的投资策略、风险承担和收益分配方式，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务；理财产品是指商业银行按照约定条件和实际投资收益情况向投资者支付收益、不保证本金支付和收益水平的非保本型理财产品。 《办法》适用于在中华人民共和国境内设立的商业银行，包括中资商业银行、外商独资银行、中外合资银行；其他银行业金融机构开展理财业务，适用《办法》规定；外国银行分行开展理财业务，参照《办法》执行。 四、《办法》在加强投资者保护方面主要有哪些规定？ 银保监会高度重视理财产品投资者保护工作，《办法》在投资者适当性管理、合规销售、信息登记和信息披露等环节，进一步强化了对投资者合法权益的保护。 一是加强投资者适当性管理。1. 区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众发行，风险外溢性强，在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露等方面的监管要求相对审慎；私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行，投资者风险承受能力较强，投资范围等监管要求相对宽松。2. 遵循风险匹配原则。延续现行理财监管要求，规定银行应对理财产品进行风险评级，对投资者风险承受能力进行评估，并根据风险匹配原则，向投资者销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的理财产品。3. 设定单只理财产品销售起点。将单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元；单只私募理财产品销售起点与“资管新规”保持一致。4. 个人首次购买需进行面签。延续现行监管要求，个人首次购买理财产品时，应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。 二是加强产品销售的合规管理。1. 规范销售渠道，实行专区销售和双录。延续现行监管规定，要求银行通过本行或其他银行业金融机构销售理财产品；通过营业场所销售理财产品的，应实施专区销售，对每笔理财产品销售过程进行录音录像。2. 加强销售管理。银行销售理财产品还应执行《办法》附件关于理财产品宣传销售文本管理、风险承受能力评估、销售过程管理、销售人员管理等方面的具体规定。 三是强化信息披露。在与“资管新规”保持一致的同时，提出了具体的理财业务信息披露要求：公募开放式理财产品应披露每个开放日的净值，公募封闭式理财产品每周披露一次净值，公募理财产品应按月向投资者提供账单；私募理财产品每季度披露一次净值和其他重要信息；银行每半年向社会公众披露本行理财业务总体情况。 四是防范“虚假理财”和“飞单”。延续现行做法，要求银行在全国银行业理财信息登记系统（以下简称理财系统）对理财产品进行“全流程、穿透式”集中登记。银行只能发行已在理财系统进行登记并获得登记编码的理财产品。投资者可依据该登记编码在中国理财网查询产品信息，核对所购买产品是否为银行发行的正规理财产品，有助于防范“虚假理财”和“飞单”，加强投资者保护。 五、《办法》在推动理财业务规范运作、实现净值化管理方面有哪些规定？ 《办法》在推动理财业务规范运作、实现净值化管理方面主要有以下规定：一是确保理财产品独立性。规范滚动发行、集合运作、分离定价的资金池理财业务；延续现行“三单”要求，每只理财产品做到单独管理、单独建账和单独核算。二是强化管理人职责。要求银行诚实守信、勤勉尽责地履行受人之托、代人理财的职责，提高投资者自担风险认知，银行销售理财产品时不得宣传或承诺保本保收益。三是实行净值化管理。与“资管新规”一致，要求理财产品实行净值化管理，坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险，让投资者在清楚知晓风险的基础上自担风险。过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。 六、《办法》如何对银行理财产品投资非标准化债权类资产进行规范？ 《办法》对银行理财产品的非标准化债权类资产投资做出如下规定：一是期限匹配。按照“资管新规”相关要求，除另有规定外，理财资金投资非标准化债权类资产的，资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日；投资未上市企业股权的，应当为封闭式理财产品，且需要期限匹配。二是限额和集中度管理。延续现行监管规定，要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%或银行总资产的4%；投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。三是认定标准。“资管新规”明确由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定标准化债权类资产的具体认定规则，《办法》将从其规定。 七、《办法》在消除多层嵌套，强化穿透管理方面有哪些规定？ 针对部分银行通过购买资管产品，形成层层嵌套，难以及时、准确掌握底层资产情况等问题，《办法》提出如下要求：一是准确界定法律关系，明确约定各参与主体的责任义务和风险分担机制，避免法律纠纷。二是缩短融资链条，为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。三是强化穿透管理，要求银行切实履行投资管理职责，不得简单作为各类资管产品的资金募集通道；充分披露底层资产信息，做好理财系统信息登记工作。 此外，现行银行理财业务监管制度规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，《办法》放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金；同时，与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。 八、《办法》在加强理财业务流动性风险管控方面有哪些规定？ 《办法》从产品流动性管理、交易管理、压力测试、开放式理财产品认购和赎回管理等多个方面提出加强银行理财业务流动性风险管控的具体要求。一是流动性管理。要求银行在理财产品设计阶段审慎决定是否采取开放式运作，开放式理财产品应当具有足够的高流动性资产，持有不低于理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券，并与投资者赎回需求相匹配。二是交易管理。要求银行加强理财产品开展同业融资的流动性、交易对手和操作风险管理，针对买入返售交易质押品采用科学合理估值方法，审慎确定质押品折扣系数等。三是压力测试。要求银行建立理财产品压力测试制度，并对压力情景、测试频率、事后检验、应急计划等提出具体要求。四是开放式产品认购和赎回管理。要求银行在认购环节，合理控制投资者集中度，审慎确认大额认购申请；在赎回环节，合理设置各种赎回限制，作为压力情景下的流动性风险管理辅助措施。 九、《办法》对银行理财投资合作机构管理有哪些规定？ 银行理财投资合作机构是指理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问。《办法》一是延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。二是要求银行完善内部管理制度，明确理财投资合作机构的准入标准和程序、责任与义务、存续期管理、利益冲突防范机制、信息披露义务及退出机制。三是要求银行完善内部管理制度，实行名单制管理，切实履行投资管理职责，提高主动投资管理能力，不因委托其他机构投资而免除自身应当承担的责任。 十、《办法》关于过渡期有何安排？ 《办法》过渡期要求与“资管新规”保持一致，过渡期自本办法发布实施后至2020年12月31日。在过渡期内，银行新发行的理财产品应当符合《办法》规定。同时，可以发行老产品对接未到期资产，但应控制存量理财产品的整体规模；过渡期结束后，不得再发行或者存续违反规定的理财产品。 在具体实施中，《办法》要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，明确时间进度安排和内部职责分工，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可。监管部门负责监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 此外，银保监会已在与人民银行、证监会等部门积极沟通协调，推动解决银行理财产品在金融市场的开户问题，促进同类资管产品公平竞争。 十一、现有的保本理财产品和结构性存款如何规范管理？ 目前，银行发行的理财产品主要有保本型和非保本型理财产品两大类。非保本型理财产品为真正意义上的资管产品；保本型理财产品按照是否挂钩衍生产品，可以分为结构性理财产品和非结构性理财产品，应分别按照结构性存款或者其他存款进行管理。结构性存款在国际上普遍存在，在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面，与非保本型理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异。 《办法》规定保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。同时，在附则中承接并进一步明确现行监管制度中关于结构性存款的相关要求，包括：将结构性存款纳入银行表内核算，按照存款管理，相应纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，相关资产应按规定计提资本和拨备；银行销售结构性存款应执行《办法》及附件关于产品销售的相关规定，充分披露信息、揭示风险，保护投资者合法权益；银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。 十二、关于银行设立理财子公司的相关工作有何考虑？ 《办法》按照“资管新规”关于公司治理和风险隔离的相关要求，规定商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务；暂不具备条件的，商业银行总行应当设立理财业务专营部门，对理财业务实行集中统一经营管理。目前，我会已经起草《商业银行理财子公司管理办法》，待《办法》发布后，将作为《办法》配套制度适时发布实施。 在“资管新规”、《办法》和《商业银行理财子公司管理办法》三者的关系和定位方面，《办法》为“资管新规”的配套实施细则，并与“资管新规”监管要求保持一致，拟适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，银行开展理财业务需同时遵守“资管新规”和《办法》。《商业银行理财子公司管理办法》拟作为《办法》的配套制度，其适用的监管规定与其他同类金融机构总体保持一致。

追踪：备案私募违约，两高管联系不上，牵出一家上市公司

“中精国投”自被爆出兑付危机后，疑关联方外滩控股办公地点大门紧闭，二者之间的关系扑朔迷离。而此前，一直未被关注的外滩控股被执行案件引起波澜，成了中精国投兑付危机新的“突破口”。 日前，有投资人向独角金融反应，中精国投法人董杰向上海市第二中级人民法院提出申请，请求法院暂缓上述案件的实施执行。 对于《申请书》的真实性，独角金融尝试联系中精国投的法人董杰求证，7月18日，该公司自称能够联系上董杰的内部人士表示会将问题转达给他。而7月19日，当独角金融再次致电询问进展时，对方却称“我目前也暂时联系不上他”。 于是，独角金融致电投资人口中的“中精国投实际负责人董琳”求证，截至发稿时，其电话处于无人接听状态。 公司两大高管暂时联系不上，“没想到有备案的私募也跟着P2P雷了”，投资人对独角金融表示，现在也不知道该找谁。 备案私募违约 中国证券投资基金业协会官网显示，深圳市前海中精国投股权基金管理有限公司，即“中精国投”管理的基金有十只。 除了“中精壹号基金1期私募基金”提前清算外，其余九只基金均处于“正在运作”状态。而据投资者爆料，至少有两只基金出现违约。 其中，《保理票据产业私募基金》于2017年4月14日备案，根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内,通过私募基金登记备案系统进行备案。也就是说，在备案前，该基金已经完成募集。 《保理票据产业私募基金合同》显示，该基金存续期限不超过15个月。以该基金备案时间为上述合同生效日计算，已经违约五天。 那么，这只基金募集的钱作何用途了呢？上述合同显示，该基金财产主要用于向深圳市汇诚商业保理有限公司（下称“汇诚保理”）进行增资。在投资资金闲置时，可投资于银行存款、货币市场基金等。 天眼查资料显示，汇诚保理在2017年7月12日增加注册资本金1亿元。然而，投资人变更信息却显示，这1亿元是由大股东外滩控股所出。 独角金融向汇诚保理方面了解增资的详细情况，截至发稿时，对方暂未回复。 中精国投与外滩控股的关系 联系上述企业时，独角金融发现了不少蹊跷事。 中精国投正在运营九只基金的投资标的中，汇诚保理、“深圳市鑫程商业保理有限公司”（下称“鑫程保理”）等公司的联系电话与外滩控股是同一个。从工商资料来看，汇诚保理、鑫程保理同是外滩控股集团的全资子公司。 另外，独角金融拿到的一份担保函显示，外滩控股为汇诚保理做了担保。 也就是说，当汇诚保理没还钱时，外滩控股将自掏腰包。 儿子欠钱，老爹承诺出面解决，皆大欢喜。关键问题在于儿子欠了老爹私生子的钱，钱被老爹花了，老爹手头也不富裕，没钱还，于是私生子揭竿而起。 投资人向独角金融爆料，中精国投是外滩控股旗下的子公司。但工商资料显示，中精国投的股东是两个自然人，大股东是董杰，持股80％，另一位是徐云，持股20％。 从表面上看，中精国投的确与外滩控股没有关系。 据“券商中国”报道，在一份股份代持协议中写明，中精国投的实际出资方为外滩控股。 更劲爆的是，7月5日，外滩控股被立案，一份疑似董杰签名的《申请书》曝光。对外滩安防购买雷科防务1亿股股票的资金来源提出质疑，称“可能是由中精国投股权基金公司所管理的私募基金的资金。”并以此为由，请求案件暂缓执行。 真相扑朔迷离 《申请书》似乎解释了中精国投逾期的原因，但真相确实如此吗？ 首先，外滩控股为何被法院列为被执行人？上海九泽律师事务所合伙人朱敬律师告诉独角金融，被执行人就是有法院的判决未履行，对方当事人向法院申请了强制执行，执行标的就是未履行的金额。 有投资人称，去年华融华侨通过渤海信托设立的“渤海信托?雷科防务股票收益权单一资金信托”受让外滩安防持有的公司1亿股股票收益权，受让价款6.5亿元，或许与此有关。 目前，外滩控股被执行案件并未从公开文书中找到，成为被执行人原因并不明朗。 其次，外滩控股是否挪用了中精国投管理的基金，帮助外滩安防收购雷科防务？ 去年9月28日，雷科防务发布公告，公司第一大股东江苏常发实业集团有限公司（以下简称“常发集团”）将公司1亿股无限售流通股份转让给外滩安防，转让总价款为12.06亿元。 在此时间段内，中精国投确实募集了稳盈票据私募基金、恒盈票据私募基金、中精票据三号私募基金、中精票据二号私募基金、中精票据一号私募基金、保理票据产业私募基金这六只基金。 据投资者爆料，当时销售募集说明称，中精票据一号私募基金规模为2.5亿元，中精票据三号私募基金规模为3.5亿元，保理票据产业私募基金规模为2.5亿元，中精票据二号私募基金规模为3000万，共计8.8亿元。 但由于官方并未公布最终募集金额，独角金融并未联系上董杰和董琳，资金真实去向未知，是否被挪用成谜。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银保监会召开网贷会议：统一全国现场检查标准

银保监会召开网贷会议：统一全国现场检查标准，进行分类名单式管理。 一是指导各地稳妥处置已经发生的风险，要求各地整治办密切关注“爆雷ˆ平台涉及资金、出借人数，制定切实有效的风险处置方案及资金偿付计划，并加强后续风险监测；二是继续推进专项整治后续现场检查工作，研究制定下一阶段现场检查方案，明确全国统一的现场检查标准，并对检查后的机构进行分类的名单式管理，分别确定相应的管理措施；三是研究制定专项整治后续行政处罚流程，对不配合整治、严重违法违规的机构进行处罚，增加机构合规意识，进一步出清市场；并提出对于近期行业的风险形势，希望行业专家能够客观分析，正确发声。

外资私募也被“割韭菜”？富达旗下基金今年亏损近10%

外资私募最近有点火。在桥水拿下国内私募牌照后，前几天，贝莱德在国内开始发行首只私募基金——贝莱德中国A股机遇。 　　火山君了解到，目前已有富达、瑞银、富敦、路博迈、安本、贝莱德、元胜等13家知名外资机构先后进入中国，拿到了私募管理人牌照，而今年已有10家外资私募均发行了产品，加速布局市场。 　　火山君查阅大量资料后发现，这些外资私募进入中国后，大部分产品目前看不到业绩，但私募排排网数据显示，首家进入中国市场的外资私募富达利泰旗下产品富达中国股票一号私募基金却亏损了近10%，一度亏损甚至达到了14.29%，引起了很多人的唏嘘。 　　外资私募纷纷布局中国 　　前几天，全球最大的资管公司贝莱德旗下的“贝莱德中国A股机遇私募基金1期”开始发行了，引发市场热烈关注。 　　事实上，去年12月25日，贝莱德的独资企业（WFOE）贝莱德投资管理（上海）有限公司在中国证券投资基金业协会登记成为私募基金管理人。 　　资料显示，贝莱德中国A股机遇私募基金将针对中国A股市场研发量化模型分析技术，运用大数据分析和机器学习技术，从基本面、市场情绪、宏观政策三方面捕捉A股投资机会。 　　火山君了解到，近年来，外资私募机构可谓动作频频。前不久，也就是在6月29日，世界头号对冲基金桥水基金在中国基金业协会完成私募基金管理人登记。 　　数据显示，2017年1月，富达利泰投资成为首家在我国备案的外资私募机构后，截止目前，已有桥水、安中、富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德等13家知名外资机构先后进入中国，拿到了私募管理人牌照。整体来说，包括贝莱德中国A股机遇私募基金1期在内，截至目前已经备案的外资私募基金数量达到15只。 　　富达中国股票一度亏损14.29% 　　目前的A股市场是一跌再跌，但很多机构都表达了对后市的看好。 　　其中，比较典型的观点认为，A股在经历今年上半年调整之后，无论是估值还是政策面，市场都已经在较低水平，目前是很好的建仓时机和配置时机。 　　在很多人看来，A股的底频频被外资抄走了。那么，这些外资私募的具体业绩又是怎么样的呢？ 　　火山君查阅大量资料后了解到，这些外资私募进入中国后，大部分产品目前看不到业绩，但数据显示，首家进入中国市场的外资私募富达利泰旗下产品富达中国股票一号基金却亏损了近10%。 　　私募排排网资料显示，富达中国股票一号私募基金成立于去年12月14日，截止7月13日，收益率为-9.54%。 　　此产品的管理人是富达利泰投资，在2017年1月，成为首家在我国备案的外资私募机构。其外资股东为富达国际，成立于1969年，是一家由创始人家族、管理层和高级员工共同持股的独立公司，是投资管理行业倍受信赖的全球领导者之一。全球25个国家和地区设有办公室，拥有超过7,000名员工，其中包括400多名专业投资人员，基金经理在富达国际的平均服务时间达到12年，平均从业年数为16.3年。截至2017年3月31日，富达国际管理的客户总资产逾2,940亿美元，总管理资产逾3,830亿美元，旗下拥有700多支股票、固定收益、地产和资产配置基金。 　　富达中国股票私募一号基金的净值图显示，在4月 4日，其收益为 - 5.71%，4月13日为- 5.35%，4 月27日 为-8.79%，6月6日为-2.71%，7月 4日为 -14.29%，7月 6日一度达到了-14.29%。和沪深300指数对比，该产品在大部分时候和指数走势相差不大，也就是说，富达也跟随市场的下挫一路大跌下来的，而在今年6月前甚至是跑输市场的。外资私募到底抄到了A股的底部没有，那就见仁见智了。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股最失败的监守自盗：老鼠仓交易21亿仅获利500万

一则公开的判决文书，揭露出偷看底牌式的老鼠仓是如何成功，又是如何失败的。 近日，深圳中院审理的涂健、涂欣利用未公开信息交易二审裁定书在网上公布。 2011年6月1日至2014年3月31日，中国证券登记结算有限公司（以下称“中证登”）深圳分公司员工涂健在工作期间，以电话方式告知弟弟涂欣相关信托产品、资管机构的股票买卖等未公开信息，并操纵账户进行趋同交易，累计金额超21亿元，两人盈利分别为157万和347万。 “这样的老鼠仓，得不偿失。”一位接近证监稽查的人士慨叹。 中证登目前主要有4大块证券业务：账户、结算、存管和登记，通俗来讲，和证券账户一切相关的数据，持仓变化、账户变更等所有的证券信息中证登都了如指掌。 涂健于2011年调整至中证登深圳分公司证券账户管理岗位，2014年4月离职。这意味着老鼠仓贯穿涂健的职业生涯。 一位接近中证登的人士透露，自涂健老鼠仓事发后，中证登加强了内控措施，对于敏感岗位开展了轮岗制度， 查询权限每隔半年就要更换。不仅如此，“每查询一次就要写明原因。”还需要有相关文书证明。 不仅是中证登，沪深两大交易所对于敏感岗位也在开展轮岗制度。“所有的查询都会留痕，稽核部门会定期查看。”上述稽查人士透露。 但事后的亡羊补牢并不能解释全部问题。至少无法回答老鼠仓得以被查处，竟来源于涂健的自首而非中证登的自身核查。 在到案情况说明中，涂健、涂欣在2017年3月底主动到公安机构投案，距离涂健离职近3年整。 “所有的操作都是留痕的，查询单个产品数百次，风控后台的数据肯定是异常的。”从11年老鼠仓开始到17年自首，6年间涂健两兄弟却安然无恙。 “监察系统有一套程序，事前难以察觉，但事后跑数据是能抓出来异动的交易情况。”上述稽查人士表示，只要趋同交易达到一定数量和比例，那么就能顺藤摸瓜，查出这个账户所有者的关联账户和信息渠道。 偷看翻了6倍的私募基金底牌 涂健在业务部门的代理机构（实时开户）稽核岗和证券账户管理岗工作期间，因业务需要，都拥有账户资料及变更（敏感账户除外）、账户拥股及变更的查询权限。 这意味着，所有普通账户在深交所的证券交易和持仓变动都是透明的。 一般而言，账户查询权限分为两种，一种是普通账户查询，包括私募基金、信托计划、保险公司等；另一种是敏感账户查询，包括公募基金、券商自营、社保基金、汇金公司以及中证金等国家队。 判决书中透露，涂健只拥有普通账户查询的权限，而敏感账户中证登深圳分公司只有1人有权查询。 由于私募基金只需向特定投资者定期披露持仓情况，公众无法知晓，因此业绩优异的明星私募比如泽熙、展博、昀沣就成为涂健的重点查询对象。 自2011年6月3日以来，涂健开始有查询私募基金、券商资管计划账户的记录，共计查询上述两类账户400多个，其中查询15次以上的账户70个。 判决书显示，涂健查询“某润深国投信托有限公司-展博1期证券投资集合资金信托”227次，“中国对外经济贸易信托有限公司-某沣证券投资集合资金信托计划”185次，“中国对外经济贸易信托有限公司-某道3期”116次，“山东省国际信托有限公司-某道1期集合资金信托”108次，“山东省国际信托有限公司-某道2期集合资金信托”99次…… 其中“某沣”、“某道”分别为华夏基金离职基金经理管理的私募基金。 “展博1期”的基金经理是陈锋，在私募江湖上战绩彪悍。涂健之所以查询陈锋的账户，是由于展博1期的惊人回报。 涂健从2011年6月初开始查询私募账户信息，而“展博1期”自2009年6月15日产品成立，至2011年5月31日，累计收益率为95.13%，在所有同期阳光私募产品中排名榜首。 涂健于2014年3月离职中证登深圳分公司，在2011年6月至2014年3月的这段老鼠仓交易时间段内，“展博1期”的净值屡创新高，从1.95暴涨至2.68，涨幅达37.4%。 （数据来源于WIND） 这意味着，如果不计算在股指期货上的对冲和收益，在该时间段内，“只要持续跟踪陈锋买入的股票，并及时调仓，那么收益率肯定能超过20%。”一位私募基金经理表示，前提是需要重仓甚至全仓进行密切“跟踪”。 如果用私募的业绩基准—沪深300指数来比较的话，2011年6月至2014年3月底，沪深300从3000点一路下跌至2146点，跌幅达28.4%。 涂健查询了185次的“中国对外经济贸易信托有限公司-某沣证券投资集合资金信托计划”， 便是王亚伟“奔私”后操盘的昀沣。 昀沣自2012年12月27日成立，至2014年3月底，净值为1.2。 （数据来源于WIND） 上述私募基金经理分析，或许是由于王亚伟对市场的判断有些保守，并未重仓操作。如果跟踪王亚伟的操作，“大概率是能保证不亏钱的。” 涂健查询“中国对外经济贸易信托有限公司-某道3期”116次，“山东省国际信托有限公司-某道1期集合资金信托”108次，“山东省国际信托有限公司-某道2期集合资金信托”99次。 根据公开信息可知，“某道”就是鸿道，上述三只产品的基金经理都是孙建冬。 彼时孙与王亚伟都是华夏基金的风云基金经理，业绩回报也不相伯仲，2010年都从华夏离职奔私。 同样，自2011年6月至2014年3月底，鸿道1期的净值从1.01.28，鸿道2期的净值从0.941.13，鸿道3期净值从0.94艰难回升到1.01。 鸿道的三只产品都在2010年先后成立，但由于鸿道1期成立于4月初，随后大盘继续下探，6月与7月的沪深300指数处于年内底部区域，在2500点上下徘徊，可以推测其建仓成本较低，因此净值表现在3个产品中最为优异。 （数据来源于WIND） 而其余两只产品分别在10月30日和11月30日成立，彼时沪深300从12月份的3557高点一路下探，阴跌趋势长达2年，因此建仓成本较高，净值表现不如1期。 沪深300于2012年年底止住跌势，随后开始区间震荡，直至2014年下半年才迎来牛市。（K线图如下所示） 孙建冬的净值表现与王亚伟类似，小幅上涨，回撤小，这取决于两人崇尚价值派的投资策略，严格的仓位控制。 值得一提的是，2015年6月，上证综指突破5千点大关，“展博1期”净值创历史新高，达到6.54，翻了6倍有余。 给券商和交易所打工 总体而言，上述明星基金经理的业绩回报处于同类中上游水平。但涂健等人老鼠仓的业绩汇报却差强人意。 判决书显示涂健、涂欣所控制的老鼠仓账户，在2011年6月1日至2014年3月31日之间，与涂健查询的相关私募基金、券商资管计划比对后，吻合以及趋同的股票买入金额为21.37亿元，盈利347万元。 其中，宋某欣账户买入金额1.35亿元，盈利177万元；曹某平账户买入2.15亿元，盈利164万元；姚某顺账户买入7.79亿元，盈利77万元；张某妹账户买入金额8555万元，盈利76万元；卢某佳账户买入金额6522万元，盈利62万元；骆某华账户买入金额1620万元，盈利16万元；吴某刚账户买入金额1363万元，盈利1.6万元。 值得注意的是，即便如是看透明星基金经理的底牌，但仍有两个账户亏损。涂欣账户买入金额415万元，亏损3.4万元；白某英账户买入金额2.34亿元，亏损224万元。 颇为讽刺的是，弟弟涂欣的老鼠仓最后是亏损状态，而白某英买入逾2亿元，换来的是2百余万元的负回报。 需要指出的是，唯二亏损的账户实际上都是由涂健亲自操作。 涂健以电话短信等方式告知其弟弟涂欣，涂欣按照涂健的指令，用实际由涂健控制的“白某英”、“张某妹”、“卢某佳”、“曹某平”、“姚某顺”、“涂欣”等证券账户进行跟庄操作，合计趋同买入金额人民币19.7亿元，盈利157.8万元。 在按照涂健的指令操作涂健的账户之外，涂欣利用其本人控制的“宋某欣”、“骆某华”、“吴某刚”的账户进行跟随交易。 投资回报率最高的是宋某欣账户，秒杀上述“拖拉机”账户。 一位证监稽查系统人士表示，哥哥由于工作性质受限，无法随时盯盘，但弟弟操盘的灵活性大很多。“如果及时止盈和止损，账户收益确实会更高。” 以“万分之一”的佣金率来计算，21.37亿元的买入金额所产生的交易费用就达到213万余元，这还未计算卖出所带来的佣金和印花税成本（千分之一）。 而涂健等人的老鼠仓总盈利也不过347万元，总体收益率不过0.16%，与交易成本相差无几。“这样的老鼠仓可以说是比较失败的。”当然，有些私募基金的老鼠仓甚至会出现亏损。 需要指出，如果用同期的沪深300指数比较，涂健等人的老鼠仓收益率可谓大幅跑赢业绩基准。 20亿元交易赚3百余万 低收益从何而来 之所以涂姓兄弟老鼠仓的业绩回报如此之低，如此平平，根据一位交易所的人士分析，原因有以下三点： 第一，速度慢。 根据交易记录，事后买入未必跟得上，卖出也要慢一拍，“比如跟踪泽熙的账户，徐翔善于一字断魂刀出货。”慢了几分钟卖出，很可能就是跌停板。 “有盈利还能抗一抗，如果是亏损，能否迅速割肉也是问题。”他说道。 第二，成本高。 一般而言，明星私募的产品规模较大，买入后股价会急剧拉升，即便查询账户的持仓变动，也无法做到动态实时地跟踪买入。 他介绍，类似涂健的老鼠仓交易，首先是查询账户信息，然后记录机构买入的个股，最后是通知亲属下单。“每一个步骤都会有相应的延迟。”导致买入成本远高于机构。 举个例子，比如当天王亚伟买入的一只个股涨停，此时再去挂单排队，全天都不一定能成交。“对于中小盘个股，机构买入一般会大幅拉升股价，时间上的延迟抬高买入成本。” 一般而言，老鼠仓不会去跟踪大盘蓝筹股，因为波动率低，涨幅小。“老鼠仓跟买价值股不划算。” 第三，胜率不稳定。 在熊市中的胜率，很大程度上依赖于仓位控制和止损策略。 2011年到2014年处于熊市的中段和末尾，“没有专业的风控能力，即便是跟踪明星私募，结果就是大亏或大赚。”账户的回撤会非常大。 一位公募基金经理表示，一年十倍的投资人不少，十年一倍的投资人不多。“这其中的核心就是控制回撤，保持稳定胜率。” 他分析，涂健在老鼠仓中的角色，其实与MOM基金的管理人非常类似。 MOM（Manager Of Managers，管理人的管理人基金），是指该基金的基金经理不直接管理基金投资，而是将基金资产委托给其他的一些基金经理来进行管理，直接授予他们投资决策权限，MOM本身的基金经理仅负责挑选和跟踪监督受委托基金经理的表现，并在需要的时候进行更换。 相同之处在于，“涂健要挑选回报率高的私募基金经理，跟踪买入也就等与把投资决策权限让渡给这些人。” 不同之处在于，涂健的“申购”和“赎回”比MOM要快速很多，可以做到实时更换管管理人。 但由于涂健缺乏管理MOM的专业投资能力，仅仅是根据基金经理此前的业绩表现去押注重仓，无法跟踪不断变化的市场，作出有效的投资决策。 腾讯《一线》梳理了2007年以来公开披露的老鼠仓案件判决。 从图中可以看出，老鼠仓的高发地带是公募基金、保险公司等买方机构，此次中证登这样的第三方机构发生老鼠仓较为罕见。 就目前而言，能查到证券账户信息，总计有四类机构：开户券商、沪深交易所、中证登以及中证监测。 上述交易所人士透露，“交易所的监察部和信息部能查询账户的交易情况，中证监测也能看到。” 他表示，掌握敏感数据的第三方机构，目前的监管能做的只能是事后追查。 对于内部人的监守自盗，如何加强事前覆盖和事中监测，是目前仍待解决的监管难题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京市互金协会:网贷平台下线“理财计划”类产品

北京市互金协会：网贷平台下线“理财计划”类产品 昨日，北京市互联网金融行业协会向所有会员单位下发《加强业务合规性的风险提示函》，明确提出P2P网贷平台不得向投资者提供“理财计划”类违规产品。多家平台证实，已收到相关提示函。 提示函显示，协会重申P2P网贷平台不得向投资者提供一个“理财计划”类违规产品，因为这些产品存在期限和规模错配等违规问题。同时要求所有北京地区的P2P网贷平台立即下限“理财计划”类产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

双双入狱 90后“黑客导师”带大学生徒弟攻击300家网站

圈内“享有盛名”的90后“黑客导师”及其学生因多次利用黑客技术入侵政府、商业网站，窃取出售个人信息受到处罚。 彭岩指认授课现场成都商报电子版 图 眉山的一间出租房内，彭岩（化名）正在给学员上课。这是一个不大的房间，里面放了一块白板、几台电脑，白板上写着各种计算机语言。几名学员正在对一家网站实施“入侵练习”。 警方突然出现，“授课”被中止，“入侵”被暂停。在圈内“享有盛名”的90后“黑客导师”彭岩被控制。 作为彭岩的学生，唐斌（化名）也因多次利用黑客技术入侵政府、商业网站，窃取出售个人信息受到处罚。今年6月，泸州市江阳区人民法院宣判：犯罪嫌疑人彭岩犯传授犯罪方法罪，判处有期徒刑1年6个月；犯罪嫌疑人唐斌犯侵犯公民个人信息罪，判处有期徒刑3年1个月，并处罚金4000元。 至此，这个“黑客培训班”宣告覆灭。 网站遭袭 一个多月缜密侦查 警方摸出背后黑客链条 2017年3月，泸州市公安局网安民警在工作中发现，泸州当地多家政府、企事业单位的官网及商业网站遭到异常袭击。“网站后台有不断尝试登录的情况，有的网站点击进入页面后，会跳转到一些涉嫌违法犯罪的黑网站，甚至数据遭到盗取、篡改。”网安民警介绍。 这一情况引起了网安民警的特别注意，并在随后展开了侦查。经初步调查发现，这是一个专业从事黑客攻击破坏，非法获取计算机信息系统数据、非法买卖公民个人信息、传授犯罪方法，进行非法牟利的犯罪团伙。 经过一个多月的缜密侦查，“我们锁定了以唐斌和彭岩为主的多名嫌疑人。”办案民警介绍，唐斌主要以非法攻击各类网站、获取计算机系统信息牟利。“彭岩通过线上线下传播教授黑客技术收取费用，同时提供黑客工具；其线下学员则在学到技术后实施黑客攻击，非法获取数据再与彭岩合作进行贩卖获利。这一链条逐渐清晰起来。” 掌握了信息后，警方在眉山、南充两地将彭岩和唐斌抓获。“共抓获嫌疑人7名，但鉴于其余人员犯罪影响较小、主观动机不强等原因予以了取保候审，仅对唐、彭二人采取了强制措施。”警方介绍。 “大学生”学员 攻击简单网站最多半小时 共计入侵300家左右 大学毕业，今年27岁的唐斌本不该走上这条犯罪道路。但这个靠“技术”赚钱的方式还是吸引了他。 2017年3月，一段不顺的求职经历后，唐斌在网上看到了一则会员招募和黑客技术培训消息。消息的发布者是在黑客圈内小有名气的“某70”彭岩。 看到消息后，唐斌从南充赶到眉山，找到了在眉山做黑客技术培训的彭岩。但唐斌仅学了半个月就不再继续上课了，“教的东西还是有些不行”。之后他回到南充，开始自己尝试攻击网站。 “简单的最多半小时，复杂的可能要半天，甚至一两天到一周。”“退学”后的三四个月时间里，唐斌自称共计入侵了200余家网站。警方最终的调查数据则在300家左右。 唐斌曾入侵了成都某区县的一家学校网站，从中下载6万余条包括学生姓名、身份证号码、家长姓名、联系方式等的信息。警方介绍，在下载完信息后，唐斌对信息进行了出售牟利。 “现在特别后悔，没想到一个爱好最终害了自己，坐进了牢房。”唐斌说。 “初中生”导师 线上线下开班搞培训 参与信息贩卖分成获利 “他只是一个初中生，2013年开始才自学黑客技术，买了很多书，在网上也找了很多的学习资料，2016年正式开班教学。”办案民警说，“学成”后的彭岩建立了自己的“黑客网站”及相应的黑客论坛，有自己的QQ交流群，还制作了招生视频，通过招募会员线上线下教学来获利。 线上，彭岩通过网站和QQ群进行远程教学，会员进入QQ群或者注册网站后，需要缴纳一定的费用。唐斌说：“一般入群就要50元，他的群里人数起码也有四五百人，网站上的会员以千计。” 线下，彭岩则通过网络发布的招生视频和黑客攻击案例来吸引学员，共进行了两期教学。“第一期五六个人，第二期十来个人。”办案民警介绍，每一个学员都要缴纳两千到五六千甚至更多的费用。 “除了学员费，他还参与信息的贩卖。学员把一些个人信息下载后，有些会通过他的关系来进行出售，之后按照分成获利；还可以定点攻击网站，一个网站的费用也在四五千元以上。”办案民警说。 警方将彭岩抓获后，从其培训现场查获的黑客教学视频近300部，共计100G；进行黑客攻击、入侵扫描工具和木马病毒2100余个，以及相应的一些招生视频。 目前，泸州市江阳区人民法院已对两人作出审理宣判：犯罪嫌疑人唐斌犯侵犯公民个人信息罪，判处有期徒刑3年1个月，并处罚金4000元；犯罪嫌疑人彭岩犯传授犯罪方法罪，判处有期徒刑1年6个月。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

警惕PE折价减持套路！鼎晖抛大规模医药股套现计划

近期，老牌PE鼎晖连续抛出两份减持计划，拟分别减持上市公司正海生物、康弘药业6%、4.45%的股份。两家上市公司均为医药类企业，根据目前股价计算，减持股份价值约19.43亿元。考虑到医药股往往早期投资者众多，加之整体市场流动性缺失导致的“接盘侠”寥寥，以及PE经常采取的折让+大宗交易的减持套路，未来被打上减持列表的公司，将有可能出现流动性危机和大宗交易折让比例加大的情况，而这会反身性地造成股价的下跌，康弘药业日内表现便是如此。 7月17日晚间，康弘药业发布股东减持股份的预披露公告，老牌PE鼎晖旗下4只基金及上海鼎青拟减持不超过2999.99万股上市公司股票，即不超过总股本的4.45%。 或受鼎晖系减持影响，7月18日康弘药业开盘后暴跌，最终收报53.40元，下跌4.08%。照7月18日收盘价计算，鼎晖系减持2999.99万股价值16.02亿元。 无独有偶，5月28日，正海生物也曾发布股东减持股份的预披露公告，鼎晖系旗下2只基金拟减持不超过480万股，即不超过总股本的6%，以正海生物7月18日71.08元收盘价计算，该部分股权价值3.41亿元。 对于减持行为，鼎晖给出的理由都是基金到期退出。康弘药业和正海生物均为医药行业上市公司，两个月内，鼎晖公布了约19.43亿元减持计划，似乎说明其打算大规模撤出A股医药上市公司。 事实上，今年以来，生物医药行业创业公司不断传来利好。A股开辟独角兽上市绿色通道，临床代工企业药明康德50天就闪电过会。港股更是特意为生物科技公司大开绿灯，4月30日，香港联交所新制定的《上市规则》生效，根据新规，尚未有收益、预期最低市值达到15亿港元的生物科技企业，便可在香港上市。 或许，鼎晖正是为了抢占医药科技的风口，才急于脱手A股医药上市公司股票，转而投资创新药初创企业。 不过，鼎晖系抛售比例过高，恐使上述两家上市公司短期股价承压。鼎晖系持有正海生物9%的股份，此次拟抛售6%，占其持股总数的三分之二；持有康弘药业8.9%的股份，此次抛售4.45%，占其持股总数的一半。 刚解禁就减持 根据康弘药业发布的减持预披露公告，鼎晖维鑫及其一致行动人鼎晖维森、天津鼎晖一期、鼎晖元博、上海鼎青计划以集中竞价交易及大宗交易的方式合计减持公司股份。 其中，公告发出之日起15个交易后开始通过集中竞价交易的方式减持，3个交易日后通过大宗交易的方式减持。因此，鼎晖系最早7月23日开始大宗交易减持，8月9日开始集中竞价减持。 2018年1月2日，正海生物报收34.68元（前复权价），而截至7月18日报收71.08元，今年以来涨幅高达104.96%。尽管上市公司走势异常强势，鼎晖还是在解禁后迅速准备退出。 5月23日，鼎晖旗下基金鼎晖维鑫、鼎晖维森所持有的720万股正海生物股票正式解禁，5月28日就披露了预减持公告，离其限售股解禁不足一周。 鼎晖在处理康弘药业限售股解禁时，则稍显耐心。6月27日，鼎晖维森、天津鼎晖一期、鼎晖元博、上海鼎青持有的5999.99万股解禁，约三周后，鼎晖系便披露减持计划。 警惕折价减持风险 值得注意的是，鼎晖系持有成本极低，且减持比例较大，若大幅折价减持，恐对上市公司股价造成负面影响。 据悉，2011年6月8日，康弘药业、康弘科技与鼎晖系四只基金及上海鼎青签订《投资协议》，上述四只基金约定以2.61亿元认购康弘药业2880万新股，增资完成后，鼎晖系持有康弘药业8%的股权。此外，鼎晖维鑫和上海鼎青以6521.76万元，受让康弘科技持有的2%的康弘药业股权。 因此，鼎晖系入股成本为3.26亿元，此次计划减持一半康弘药业股份，该部分股权成本约为1.63亿元。若以目前股价计算，该部分股权价值16.02亿元，7年时间增值了8.83倍。 而鼎晖系入股正海生物，则发生在2015年5月6日。其中，鼎晖维鑫、鼎晖维森分别以2065万元、1435万元受让9.83万美元和6.83万美元出资额，以2891万元、2009万元认购13.77万美元和9.57万美元新增出资额。合计耗资8400万元获得正海生物12%的股权（发行前）。 鼎晖系此次出售股权，占其持股总数的三分之二，因而该部分股权买入成本为5600万元。若以目前股价计算，该部分股权价值3.41亿元，三年时间增值了5.09倍。 投资康弘药业增值了8.83倍，投资正海生物增值了5.09倍，可见鼎晖系持有成本之低。若鼎晖选择大幅折价减持，快速脱手，或对这两家上市公司股价造成不利影响。 补血港股生物科技筹码？ 如上文所述，鼎晖急欲脱手A股医药股上市公司股权，或与近期创新药企业受到追捧有关。一方面，在香港联交所上市新规影响下，国内生物科技类公司掀起赴港上市潮，另一方面，随着电源《我不是药神》的热映，越来越多的资本欲搭上创新药的快车，生物科技行业又掀起融资潮。 资本市场对生物科技企业上市大开方便之门，而融资方面又渐趋竞争激烈。或许，正是出于这样的背景下，鼎晖才急于回笼资金，积极投资优质创新药企业。 根据香港联交所披露易数据，7月10日，歌礼制药通过香港联交所上市聆讯，有机会成为新规出台后，第一家尚未盈利的生物科技上市公司。7月17日，康希诺生物向香港联交所递交招股书。此外，天士力生物、信达生物等创新药企业也打算近期递交招股书赴港上市。融资方面，7月18日，创新药企业亚盛医药宣布完成10亿元C轮融资。 实际上，鼎晖已经积极投资生物科技类企业。根据创业邦统计，鼎晖仅仅2018年以来便投资了四家生物科技企业。2018年1月23日参与和铂医药A+轮融资；3月13日参与艾格眼科B轮融资；6月28日参与成都先导B轮融资；6月29日参与天境生物C轮融资。 这四家企业，除了艾格眼科，均为创新药产业链企业。其中，两家创新药企业都是6月底投资的，可见鼎晖布局生物科技企业的迫切心理。 有趣的是，除了上述公司外，鼎晖还曾与康弘药业联手投资江苏艾尔康生物医药科技有限公司，可见就连上市公司自己，也想赶上这股生物科技企业投资热潮。2018年2月13日，康弘药业公告显示，公司投资1000万元获得江苏艾尔康3.57%的股份，而鼎晖系基金鼎晖新趋势也持有该公司5.36%的股份。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

分级基金“王朝”覆灭记

第一只分级基金2007年问世，经过萌芽期和快速发展期后，分级基金在2015年的大牛市中一战成名。但“成也杠杆，败也杠杆”，股市异常波动中分级基金B份额发生了惨烈的亏损，分级基金也由此由盛转衰。 在公募基金20年历史上，恐怕再没有一类产品像分级基金这般命运多舛、备受争议。 国内第一只分级基金在2007年问世，经过萌芽期和快速发展期后，分级基金在2015年的大牛市中一战成名。但“成也杠杆，败也杠杆”，股市异常波动中分级基金B份额发生了惨烈的亏损，分级基金也由此由盛转衰。 在投资者“谈B色变”的大环境中，针对分级基金的一系列监管措施接踵而至，分级基金的交易迅速跌入“冰点”。随着资管新规正式稿发布，分级基金这一曾经的明星产品最终还是走上了覆灭之路。 天使还是魔鬼？一千个读者，便有一千个哈姆雷特。 疯狂的分级基金 国内的分级基金是舶来品，第一只主动投资分级基金于2007年诞生，至今走过了11个年头。 2007年至2010年，是分级基金的萌芽期，这段时间分级产品在摸索中前行。2010～2011年，是分级基金的快速发展期。到了2012年《分级基金产品审核指引》出台，对分级基金进行了规范。在此以后，分级市场逐渐开始繁荣。大爆发始于2014年的12月份，数据显示，次年上半年，分级基金总规模从1947.52亿元增加至5124.57亿元，上涨幅度超过1.6倍。 分级基金能够吸引投资者，主要原因还是它的“加杠杆”功能。 对于普通投资者而言，加杠杆主要是三种方式：股指期货、融资融券和分级基金。在牛市中加杠杆的投资者眼中，分级基金A份额的隐含收益率约为6.6%，对应着激进份额的融资成本在6.6%左右，低于融资融券成本，且门槛很低，也不存在保证金的要求。 并且市场上大部分的杠杆指基的杠杆倍数在2~4倍之间，高于融资融券可实现的杠杆比例——加杠杆的效果好、门槛还低，分级基金很快在牛市中成为“香饽饽”。 “分级交易的标的选择很多，初始杠杆不高，刚好弥补了期指这种杠杆产品的稀缺。”某公募量化投资部人士对第一财经表示。 彼时业内人士指出，分级基金是非常有创造力的一个产品，大大丰富了金融衍生品的产品线，也为投资者提供了非常好的一个投资工具。 并且，相比之下，分级基金无需每日盯市，也不用像融资融券需要满足6个月的期限限制。不过，分级基金的实际杠杆和理论杠杆经常出现较大差距，这也是分级基金相对其他带有杠杆投资品种的一个劣势。 但对于普通投资者来说，分级的优势足够明显，恐怕没有比分级基金更好的杠杆产品了。 于是2015年上半年，分级发行井喷时，半年发行了59只产品，6月份最为密集，14家基金公司集中发行了27只分级基金。牛市氛围中，分级基金规模飙涨。 凭借分级基金的爆发式增长，一些基金公司规模也实现了“弯道超车”，甚至一度进入规模前十。 “我们看到那些年基金公司通过新产品的创新，比如分级基金，搞对了，规模排名就能翻个身，一下上个台阶。”北京一家公募基金高管对第一财经称。 基金公司一味追求规模，却忽视了对投资者的教育工作。部分投资者在财富效应下对分级产品这一明星级产品趋之若鹜，然而却对分级基金的概念、规则不甚了解，遑论运用分级基金套利等。 疯狂表象下，问题也慢慢滋生。 “谈B色变” 对普通投资者而言，分级基金的入门乃至精通并不是件容易的事。 有业内人士便认为，分级基金本身定位是专业化的投资工具，较为适合专业投资者，而由于门槛较高，不太适合普通的散户操作。 分级基金又称为结构化基金，是指在一个基金投资组合下，通过对基金收益和净资产的分解，形成两类或多类风险收益特征具有一定差异化的子份额的基金品种。其最主要的特点是，拥有多种子份额，子份额的收益方式通过特定的方式约定。 一般而言，主流模式是“股债”分级模式，即所谓的融资型模式，A类份额的约定收益率为年化利率，短期内的净值变动幅度较小，B类份额近似享受了基金总资产的全部收益或亏损，因此具有明显的杠杆属性。 简单的股票分级基金包括了很多内容，杠杆水平、折算条款、整体折溢价套利机制、分级运比如，单单杠杆这一条，便包括了初始杠杆、实际杠杆，实际杠杆时时变动；又如，由于子份额同时拥有净值和价格两种估值指标，而价格还受到投资者情绪、市场供需等因素影响，因此会出现偏离净值的情况并且，对于 A、B份额均上市交易的分级基金而言，往往具有配对转换机制，即场内母基金可按初始份额配比拆分为子份额，同时子份额也可按相同比例合成为场内母基金。而整体折溢价则都会带来套利机会，包括折价套利机会和溢价套利机会。 需要看到的是，杠杆助涨助跌的特性使得B类份额净值在市场下跌过程中加速下滑，这样极有可能出现B类份额的杠杆快速扩大，净值无法覆盖A类份额的约定收益率。因此，为了使这种风险最小化，分级基金常带有向下折算机制。 目前市场上对于向下折算的方式较为统一，均采用三类净值归1、B类份额折算前后保持资产相等、新增的A类份额折算成场内母基金的折算方法。 在阈值0.25的设定下，当发生向下折算时，约有75%的A类份额会以母基金的形式返还给持有人，这相当于债券提前偿还的条款。因此，向下折算是对A类份额本金的保护。 但是，戏剧性的一幕是，下折这一本属于保护性措施的条款，却也被一些投资者误认为是分级B大跌灾难的根源。 2015年7月，转债进取在触发下折后创下亏损84%的历史惨案，分级B也瞬间成了“洪水猛兽”，投资者一时间“谈B色变”。 在那种情况下，“下折”成为魔咒，B份额遭到大面积的恐慌性抛售，导致分级基金整体出现较大程度的折价。 分级基金落幕 2015年，经历上半年的飙涨，股市异常波动后，分级基金规模又回落至1000多亿元的水平。 从鼎盛到落寞，不消一年的光景，分级基金就显得过于冷清了。规模缩水、投资者赎回、转型LOF（上市型开放式基金）甚至清盘，分级基金正在经历着与大牛市时截然不同的情形。而且，发生了误买分级B下折造成亏损，投资者大闹基金公司的一按照分级基金合同的下折触发条款，当B份额净值跌到0.25(可转债是0.45)及以下时，将会触发下折以保护A份额的权益。在这个过程中，一旦有投资者误买下折或临近下折的分级B，将会面临40%的亏损。 而分级基金的这一机制也遭到投资者的广泛诟病。在下折基准日，除开盘停牌1小时外仍然可以买入，很多不熟悉规则的投资者便买入了下折日暴涨的分级基金，从而遭受损失。 “合理情况下，分级基金应该保持稳定的折价或溢价，而接近下折时溢价会越来越高。大跌时净值急剧下跌，接近下跌时杠杆约有5倍，意味着当标的指数下跌2%以上时，B份额就会跌去10%以上。但跌停板限制跌不了10%以上，导致被动溢价越来越高，最终导致溢价超过100%。”分级基金专业人士向记者分析，正是由于大幅的溢价导致了巨额的亏损。 而如果不是市场连续暴跌，B份额是不可能产生超过100%的溢价，也就不可能造成巨额的亏损。 在转债进取下折的案例中，截至2015年7月7日，转债进取份额收盘价为0.638元，溢价率高达101.26%，这就最后导致了超过80%的亏损。 后来，针对分级B下折亏损问题，深交所也指出，由于近期市场情况较为极端，分级基金下折前B份额的价格相对净值存在较大幅度的溢价(最高溢价高达100%以上)，而B份额下折时按照基金净值进行折算，且B份额复盘的开盘价也是按照前一工作日净值作为参考值，故价格与净值之间的溢价空间被抹平，价格可能出现较大幅度调整。 一面是分级基金的工具性运用，另一面也有投资者不懂投资规则导致的巨亏。在极端行情下分级基金B份额下折造成的巨额损失面前，证监会对分级基金祭出了“杀器”：分级基金申报暂缓，等待相关政策落地。 “分级基金的机制比较复杂，普通投资者不易理解，前期市场也出现一些新情况。目前证监会暂缓此类产品的注册工作，相关部门也在研究有关政策。”证监会相关人士当时表示。 此后，沪深交易所发布对分级基金的指引，其中上交所在指引中重点提到，借鉴股指期货、融资融券等高风险金融产品或业务在投资者适当性管理方面的经验与做法，设立投资者30万元证券类资产门槛，并要求个人投资者和一般机构投资者在开通分级基金交易及相关权限前需通过会员综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》。此外，要求强化风险警示措施，提高投资者风险警示的针对性和有效性。自2017年5月1日起施行。 去年“五一”后，分级基金新规正式实施，由于B份额的供给量不足，造成几乎所有的分级基金处于折价状态。同时，分级基金总体规模较新规前有所下降，成交额也大幅下降，新规威力显现。 2018年4月30日，资管新规正式发布，明确公募产品不得分级，分级基金落幕成也杠杆，败也杠杆。回想分级基金的发展历程，杠杆曾是天使，也是魔鬼。但不可否认的是，下折惨案很大程度上是投资者不懂规则所致。分级基金投教工作的缺位，也成为分级覆灭的一个注脚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金利华电实控人操纵市场被查 立案执法信披日益透明细化

法网恢恢，更多资本市场的违规者正在监管捕捉。 7月19日，金利华电（300069.SZ）发布公告称，公司控股股东及实际控制人、董事长赵坚已于此前一日收到证监会的《调查通知书》，因赵坚涉嫌操纵证券市场而被立案调查。 金利华电表示，“本次立案调查事项系针对赵坚先生个人的调查，公司生产经营活动不受影响。公司将根据调查情况及时履行信息披露义务。” 记者注意到，与此前实控人、上市公司及董监高被立案调查时在公告中被表述为“涉嫌违反相关证券法律法规”不同，此次调查涉及的违法类型被明确为“涉嫌操纵证券市场”。 一位接近交易所人士表示，这一信披的“细化”是对监管层执法过程公开透明的强化。“披露具体涉嫌违法违规的方向，一方面是在让调查执法行动更加的透明化，另一方面也能够让投资者了解更多信息，避免相关事件对投资者利益或上市公司正常经营带来影响。”该人士称。 虽然如此，但上述公告发布后，金利华电7月19日当天股价下跌9.92%，逼近跌停；而年初至今，金利华电已累计下跌达68.78%。 值得一提的是，作为一家主营绝缘子的企业，金利华电也正在推进其重大资产重组实现跨界转型，今年初，其公告拟以支付现金方式收购霍尔果斯万嘉创业投资有限公司、珠海横琴众嘉文化咨询合伙企业（有限合伙）、范山、刘春雨合计持有的北京中和德娱文化传媒有限公司100%股权。 从其财报来看，金利华电也具有转型诉求，2017年金利华电营业收入、净利润分别仅为2.60亿元和0.23亿元，7月13日，金利华电发布2018年上半年业绩预告，2018年1-6月归属上市公司股东的净利润-1000.00万至-500.00万，同比下滑146.43%至192.86%；相比之下，此次收购标的公司未经审计的2017年营收8亿-9亿元，净利润6000万-7000万元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股东质押AB面：场内主动降杠杆 场外花式转移

场内质押风险正在可控范围内。 7月18日上交所公司监管部徐明磊在公开场合表示，据上交所统计与摸排后，总体而言股权质押风险可控，市场不必过于担心，大股东被平仓情况属于极个别现象。 从记者整理数据发现，自6月中下旬以来，上市公司股东密集解除股票质押，其中7月至今已有258笔解押。业内人士分析，一方面不少股票质押到期，另一方面股东提前防范风险。 在多方举措下，场内质押风险已降低；但部分股东因不符质押新规或资金流告急，在场内“碰壁”后寻求场外资金“周转”，承担更高风险。 股东场内“排雷” 随着6月至今A股剧烈波动，股票质押频现风险。在此次调整的后段时期，A股出现一批股东集中解除股票质押，有的甚至提前还款，以降低质押风险。 根据21世纪经济报道记者对已披露的公告进行统计，今年全年6月有541笔股票解押，相较5月的467笔环比增加16%。 解押潮在7月继续上演。截至19日，A股共有258笔股票解押。其中有151笔来自大股东或实际控制人，占比58.53%，较6月330笔大股东解押而言，已经出现明显减少。 华东一家上市公司股东在19日分析，股东解押主要出于降低质押风险的考虑，但相比存量来看，目前市场上主动解押的还是占少数。 深圳一家上市券商股票质押人士19日向21世纪经济报道记者分析称有多方面的原因。“第一股票质押期限多为1年，在经历快速发展后，今年陆续到期，解押规模不小。第二今年行情整体不会太乐观，上市公司股东应该预计到整体质押风险，适当降低质押比例。”该人士同时表示，不排除部分券商排查风险后收缩股票质押业务，对上市公司股东进行意见指导。 根据华创证券王君分析师8日测算，股权质押的解押时间集中在未来两年，2020年以后股权质押到期规模逐渐减少。具体来看，2018年下半年股权质押到期规模为1.03万亿元，2019年及2020年到期规模分别为1.29万亿元、5643亿元。 但北京一名券商股票质押人士19日则表示，如果股东能按时甚至提前还款，说明现金流没问题，这意味着该股东的质押风险并不大。“真正有风险的，是股东现金流告急，有爆仓可能性，这依然还是A股的雷。” 尽管6-7月多名上市公司股东持续“拆雷”，但仍有部分股东的质押比例仍处高位。 7月19日围海股份（002586.SZ）公告称，控股股东围海控股在13日解除质押3000万股。但截至公告日，控股股东的质押比例仍然超过90%以上，即93.81%。 同日，维维股份（600300.SH）公告控股股东维维集团已经向两家银行完成股票解押，合计3441万股。截至公告日，控股股东股票质押比例为89.63%。 场外风险“蛰伏” 在经历质押到期并顺利还款、股东主动“降杠杆”、7月A股小幅反弹，场内股票质押风险迎来喘息机会。 以平仓为例，在质押风险下降后，触及平仓线的上市公司数量减少。根据21世纪经济报道记者不完全统计，7月1－19日新增6家上市公司的股东股票质押“爆仓”。而5月同期有7家，6月则达到16家。 其中华闻传媒（000793.SZ）、ST凯迪（000939.SZ）、腾信股份（300392.SZ）是近期“爆仓”规模最大的股票，其各自控股股东依次有1.68亿股、11.19亿股、1.20亿股触及平仓线，分别占其持股比例99.79%、100%、96.84%。而升达林业（002259.SZ）实际控制人因未按时补仓和还债，在7月2日被券商强行平仓。 多名券商股票质押人士向记者表示，由于今年质押风险较大，同时受质押新规约束，今年券商对标的要求较高，比如强调低质押比例，高流动性。融资成本也水涨船高。 但对于资金流紧张的股东，“借新还旧”仍艰难维持，部分股东在场内质押“碰壁”，只能转道场外，风险极有可能被放大。 “有一名客户质押比例已经很高了，希望寻找场外资金做质押，融资用途为解押场内，希望能把质押比例降下来。”前述北京券商质押人士谈到该人士解释，寻找场外质押的多为资金流紧张股东，或不符合质押新规的股东，比如质押比例超过80%以上等。“场外质押会面临更高的融资成本，现在普遍为12%－18%，有的高达20%。这当中还可能涉及变相过桥资金等。” 记者也从业内了解到，有机构宣称可以用境外资金进行A股股票质押。可通过券商托管，无需过户转名和登记，也不用公告，资金通过QFII通道入境。 前述深圳券商质押人士表示，正由于场内收紧，目前质押风险陆续转移场外，尽管场内风险可控，但场外不可小觑。“上市公司股东在场外质押的整体情况不清晰，并不一定逐笔公告，这块风险很不透明，容易成为雷区。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

朱雀投资年内35只产品34只亏损 半数亏损超10%

　　巴菲特说过：当大潮退去,才知道谁在裸泳，而面对今年A股行情的剧烈波动，裸泳者中也不乏规模百亿的私募基金大佬。 　　朱雀投资在私募基金领域也称得上是明星私募了，2011年时曾被评为五星私募基金公司。这家全名为上海朱雀投资发展中心的公司成立于2007年7月，注册资本1000万元，后续经过一些列的增资和股权转让，目前朱雀投资的注册资本近1.09亿元，控股股东为李华轮，持股比例达48.57%，亦为公司的实际控制人。 　　李华轮拥有20余年证券从业经验及多年投资团队管理经验，先后任职于陕西省政府体改委、工商银行陕西信托投资公司、西部证券股份有限公司等。曾几何时，由其管理的产品也曾夺得过私募年度业绩前十的好成绩，然而从今年内的业绩表现来看，在披露基金经理的产品中有八成亏损的产品都来自于李华轮领导的三人组。 　　根据Wind数据显示，在朱雀投资旗下公布业绩的35只产品中，年内亏损的产品数量达到了34只，其中18只产品亏损幅度超过10%，占比达51%。 　　中融信托-朱雀12期证券投资集合资金信托计划是成立于2009年的一只私募基金，其历史收益率高达128.49%。回顾该基金此前的年度业绩，在有记录的2013年里，该基金实现了18.67%的增长，而当年沪深主板市场全年亏损，创业板与中小板表现强劲。 2015年时，该基金的收益率更是创出60.91%的好成绩，而这一年成长股行情再次力压沪深主板市场。 　　到2016年时，在各主要指数全线下跌之际，该基金也亏损了9.40%，不过从幅度看要远远小于创业板与中小板的跌幅，也小于主板市场的下跌幅度，这似乎也揭示了朱雀投资偏爱具有成长性二线蓝筹股的投资风格。 　　然而在今年A股市场剧烈震荡，多数板块大幅下跌的影响下，该基金截止7月6日却以16.07%的跌幅位居公司旗下所有产品跌幅首位。如果从年内的月度数据来分析，该基金在2月、4月、6月均为亏损，且6月份跌幅最大，达到了10.56%，从月份和亏损幅度来看与沪深主板市场指数更加吻合。 　　另据中国经济网记者统计，在朱雀投资年内34只亏损的基金中，有23只产品披露了基金经理，其中的19只都是由洪露、李华轮、何之渊这三人管理。 　　朱雀17期在截止今年4月20日时，其业绩亏损幅度为9.58%，但截至7月13日，业绩亏损幅度为13.87%，不到3个月的时间亏损幅度增加了4.29%。但在6月份4.75%的跌幅却远远小于朱雀12期。 　　另外还有朱雀精选，截止到今年4月20日时，其业绩跌幅仅为3.44%，到了7月13日，其年内跌幅就达到了15.08%，该基金在今年内的2、4、5、6月份中均为亏损。而朱雀5期和朱雀精选则更加同步，截止4月20日时，年内跌幅为3.34%，到7月6日扩大到14.86%，亏损月份同样为2、4、5、6，幅度上也与朱雀精选相近，可两只基金的成立时间却相差了5年。 　　虽然外界并不清楚朱雀投资重仓了哪些股票，但从今年内跌幅靠前的几只产品的业绩对比来看，朱雀投资应该是以二线蓝筹股为重，成长股次之，其选股差异似乎较大，交叉持股现象并不明显。 　　朱雀投资旗下基金年内业绩一览表 序号 简称 日期 累计单位净值 年内回报 成立日期 投资经理 1 朱雀12期 2018-07-06 2.2366 -16.07 2009-11-23 洪露,李华轮,何之渊 2 朱雀精选 2018-07-06 1.6550 -15.08 2014-11-17 3 朱雀5期 2018-07-06 2.7378 -14.86 2009-05-15 李华轮,何之渊,洪露 4 朱雀17期 2018-07-13 2.0138 -13.87 2010-10-08 何之渊,李华轮,洪露 5 投资精英 2018-07-13 2.3736 -12.79 2009-10-10 洪露,李华轮,何之渊 6 朱雀2期A 2018-07-13 1.6524 -12.53 2010-07-13 陈秋东 7 朱雀9期尊享F期 2018-07-06 1.1412 -11.82 2015-05-05 8 朱雀9期尊享C期 2018-07-06 1.6387 -11.81 2015-01-08 9 朱雀9期尊享B期 2018-07-06 1.6388 -11.81 2015-01-08 10 朱雀9期尊享J期 2018-07-06 0.9841 -11.81 2015-07-02 11 朱雀9期 2018-07-06 2.2895 -11.81 2010-01-07 李华轮,洪露,何之渊 12 朱雀9期尊享E期 2018-07-06 1.3307 -11.81 2015-04-02 13 朱雀9期尊享D期 2018-07-06 1.3307 -11.81 2015-04-02 14 朱雀9期尊享H期 2018-07-06 1.1411 -11.81 2015-05-05 15 朱雀9期尊享A期 2018-07-06 1.8439 -11.81 2014-09-30 16 朱雀9期尊享G期 2018-07-06 1.1412 -11.81 2015-05-05 17 朱雀9期尊享I期 2018-07-06 0.9842 -11.80 2015-07-02 18 朱雀19期 2018-07-13 2.2679 -11.45 2011-04-21 洪露,李华轮,何之渊 19 朱雀20期 2018-07-13 1.9445 -9.88 2011-03-17 洪露,李华轮,何之渊 20 朱雀1期 2018-06-15 4.0984 -9.55 2008-12-17 张延鹏 21 朱雀13期 2018-06-29 2.6739 -9.33 2009-12-10 何之渊,洪露,李华轮 22 朱雀3期 2018-06-15 3.1372 -8.58 2009-07-29 李华轮,何之渊,洪露 23 朱雀专项 2018-06-15 3.7714 -8.54 2009-03-30 洪露,李华轮,何之渊 24 朱雀2期 2018-06-15 4.1075 -8.44 2007-09-17 洪露,李华轮,何之渊 25 朱雀1期 2018-06-15 4.0613 -8.44 2007-09-17 何之渊,洪露,李华轮 26 朱雀10期 2018-06-29 2.6119 -6.09 2009-11-12 何之渊,洪露,李华轮 27 黄金优选4期1号 2018-06-01 2.2067 -3.89 2010-03-26 洪露,何之渊,李华轮 28 黄金优选4期3号 2018-06-01 2.2762 -3.89 2010-04-26 李华轮,何之渊,洪露 29 黄金优选4期2号 2018-06-01 2.1461 -3.89 2010-03-26 李华轮,洪露,何之渊 30 投资精英 2018-06-01 2.6598 -3.79 2009-10-10 李华轮,何之渊,洪露 31 黄金优选4期6号 2018-06-01 1.7349 -3.61 2010-08-25 何之渊,李华轮,洪露 32 朱雀2期B 2018-06-01 1.8394 -3.55 2010-07-13 陈秋东 33 黄金优选4期11号 2018-06-01 1.7149 -3.21 2011-03-10 李华轮,何之渊,洪露 34 朱雀18期 2018-07-13 2.6788 -1.09 2010-09-30 张延鹏 35 朱雀4期 2018-07-13 3.2632 8.88 2009-04-15 洪露,何之渊,李华轮 序号 简称 日期 累计单位净值 年内回报 成立日期 投资经理 1 朱雀12期 2018-07-06 2.2366 -16.07 2009-11-23 洪露,李华轮,何之渊 2 朱雀精选 2018-07-06 1.6550 -15.08 2014-11-17 3 朱雀5期 2018-07-06 2.7378 -14.86 2009-05-15 李华轮,何之渊,洪露 4 朱雀17期 2018-07-13 2.0138 -13.87 2010-10-08 何之渊,李华轮,洪露 5 投资精英 2018-07-13 2.3736 -12.79 2009-10-10 洪露,李华轮,何之渊 6 朱雀2期A 2018-07-13 1.6524 -12.53 2010-07-13 陈秋东 7 朱雀9期尊享F期 2018-07-06 1.1412 -11.82 2015-05-05 8 朱雀9期尊享C期 2018-07-06 1.6387 -11.81 2015-01-08 9 朱雀9期尊享B期 2018-07-06 1.6388 -11.81 2015-01-08 10 朱雀9期尊享J期 2018-07-06 0.9841 -11.81 2015-07-02 11 朱雀9期 2018-07-06 2.2895 -11.81 2010-01-07 李华轮,洪露,何之渊 12 朱雀9期尊享E期 2018-07-06 1.3307 -11.81 2015-04-02 13 朱雀9期尊享D期 2018-07-06 1.3307 -11.81 2015-04-02 14 朱雀9期尊享H期 2018-07-06 1.1411 -11.81 2015-05-05 15 朱雀9期尊享A期 2018-07-06 1.8439 -11.81 2014-09-30 16 朱雀9期尊享G期 2018-07-06 1.1412 -11.81 2015-05-05 17 朱雀9期尊享I期 2018-07-06 0.9842 -11.80 2015-07-02 18 朱雀19期 2018-07-13 2.2679 -11.45 2011-04-21 洪露,李华轮,何之渊 19 朱雀20期 2018-07-13 1.9445 -9.88 2011-03-17 洪露,李华轮,何之渊 20 朱雀1期 2018-06-15 4.0984 -9.55 2008-12-17 张延鹏 21 朱雀13期 2018-06-29 2.6739 -9.33 2009-12-10 何之渊,洪露,李华轮 22 朱雀3期 2018-06-15 3.1372 -8.58 2009-07-29 李华轮,何之渊,洪露 23 朱雀专项 2018-06-15 3.7714 -8.54 2009-03-30 洪露,李华轮,何之渊 24 朱雀2期 2018-06-15 4.1075 -8.44 2007-09-17 洪露,李华轮,何之渊 25 朱雀1期 2018-06-15 4.0613 -8.44 2007-09-17 何之渊,洪露,李华轮 26 朱雀10期 2018-06-29 2.6119 -6.09 2009-11-12 何之渊,洪露,李华轮 27 黄金优选4期1号 2018-06-01 2.2067 -3.89 2010-03-26 洪露,何之渊,李华轮 28 黄金优选4期3号 2018-06-01 2.2762 -3.89 2010-04-26 李华轮,何之渊,洪露 29 黄金优选4期2号 2018-06-01 2.1461 -3.89 2010-03-26 李华轮,洪露,何之渊 30 投资精英 2018-06-01 2.6598 -3.79 2009-10-10 李华轮,何之渊,洪露 31 黄金优选4期6号 2018-06-01 1.7349 -3.61 2010-08-25 何之渊,李华轮,洪露 32 朱雀2期B 2018-06-01 1.8394 -3.55 2010-07-13 陈秋东 33 黄金优选4期11号 2018-06-01 1.7149 -3.21 2011-03-10 李华轮,何之渊,洪露 34 朱雀18期 2018-07-13 2.6788 -1.09 2010-09-30 张延鹏 35 朱雀4期 2018-07-13 3.2632 8.88 2009-04-15 洪露,何之渊,李华轮 　　数据来源：Wind 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

昔日股神上海莱士何以沦为韭菜？科瑞系、莱士系坐镇

曾被资本市场誉为“股神”的上海莱士，盛名之下其实难副，何时才能重回千亿市值巅峰？ 　　因炒股巨亏、营收净利双双下跌的血液制品企业上海莱士（002252.SZ），一口老血喷在了2018年新一季业绩报告上。 　　炒股拖累公司业绩 　　7月17日，上海莱士发布了一则《关于公司参与的集合资金信托计划进展情况》公告，此前公司通过厦门信托-金鸡报晓3号及陕国投·持盈79号投资的兴源环境（300266.SZ）和万丰奥威（002085.SZ），这两支信托计划已按相关合同规定实现资产全部变现，并于2018年7月13日提前终止。 　　同时，由于金鸡报晓3号计划提前终止之时，公司获取的财产和收益不足以覆盖优先级委托人的本金和预期收益，作为差额义务补足人，上海莱士于7月13日支付了1.58亿元的差额补足金。 　　这意味着，最终选择了壮士断腕的上海莱士，赔本之路虽已告一段落但这次也是大吐血。 　　公告显示，截至目前上海莱士仅投资金鸡报晓3号和持盈79号这两个信托计划，损失已高达9.92亿元，甚至超过了2017年一年的净利润8.36亿元。 　　当然这还不算上海莱士手中持有的另一支，尚未清盘的陕国投·持盈78号（上海莱士2017年11月花费2.5亿元买入的），已累积追加保证金1.93亿元。 　　 　　 　　（来源：7月17日《信托计划进展情况》公告） 　　受炒股亏损的不利影响，上海莱士2018年第一季度业绩犹如坐上了滑滑梯。4月28日，公司发布第一季报显示，当期营业收入为3.17亿元，同比减少20.97%；净利润为-6.89亿元，同比减少410.19%；实现扣非净利润为7055.48万元，同比减少54.03%。2018年上半年预报亏损范围，也由原来的4.37亿-6.5亿元，调整为预计亏损6.6亿元-8.73亿元。 　　值得一提的是，在这一系列噩耗传出之前，上海莱士早已于今年2月份以筹划重大资产重组为由停牌，并且恰好躲过了千股跌停的“盛宴”，在业绩大亏之际保住了股价。公开数据显示，截至2月22日停牌，公司总市值为971亿元。 　　作为A股市场赫赫有名的制血龙头，上海莱士曾因炒股收获颇丰，并在2015年股灾之时股价逆势而上，一度被誉为A股医药“股神”。如今却因炒股不济，被股民嘲笑为“韭菜公司”，究竟是廉颇老矣，还是背后另有原因？ 　　野马财经通过梳理发现，上海莱士2016年下半年以来业绩一蹶不振的背后，或许与其多年来在资本市场的疯狂并购，以及公司长久以来推崇的“外延式并购“战略有关。 　　“血浆第一股”创始人——黄凯 　　据官网介绍，上海莱士成立于1988年，2008年在深交所中小板挂牌上市（股票代码：002252）是一家研究、生产人血蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子的血制品企业。 　　寥寥数语，简单概括了这家亚洲知名血液制品巨头。然而，上海莱士从创立到上市的前后20年，背后故事远不止于此。 　　说起莱士血液就不得不提到一个人，就是上海莱士两大控股股东之一、莱士中国的创始人——黄凯。 　　公开信息显示，黄凯是美籍越南人。早年越南战争爆发之前，黄凯还是越南广治省碧溪村里一个不谙世事，每日只知帮着母亲做农活，过着贫苦生活的少年。因为家里条件有限，他在叔叔的支持下只读了一年大学理科。 　　直到1955年越南战争爆发，黄凯不得不放弃学业，在战争中惶恐度日。也许是这段不同于常人、令他终身难忘的成长经历，黄凯萌生了离开家乡另谋出路的想法。 　　1975年，越南战争快要结束之际，而立之年的黄凯带着亲人举家移民到了美国，在洛杉矶的一个小镇上安顿了下来。 　　那个年代，身为亚裔要想在美国生存有多么艰难，不言而喻。为了养家糊口，黄凯最终还是凭着自己的智慧和毅力，找到了一份在医疗保健和研发机构雅培做初级职员的工作。 　　对于好不容易得来的工作机会，黄凯也格外珍惜，很多技能都是现学现卖。凭着一股拼劲儿，短短几年，黄凯很快荣升为公司的核心骨干，成为雅培负责测试血浆样品的主管。这也为他日后自主创业埋下了伏笔。 　　上世纪80年代，彼时已经在血浆测试方面积累了丰富经验的黄凯，为雅培实验室争取到美国生物局发放的第一个血浆样品测试许可。在一位良师益友的提点下，他决定建立自己的血浆公司，美国莱士由此诞生。 　　血液制品行业不同于一般的生物制药行业，上游是收集原料血浆的血浆站，下游是医疗机构和医药流通企业，每一个环节受到国家严格监管。原料血浆供应量和血浆站的规模，往往决定着血液制品企业的规模。因此，只要掌握了上游采血浆站，也就掌握了企业的命脉。 　　黄凯深谙此道，美国莱士创立之后他便开始大笔收购血浆中心。据悉到1985年，公司已拥有11家血浆站，成为行业内小具规模的血制品企业，美国莱士的国际扩张之路由此打开。1988年，世界卫生组织提出“各个国家的血液制品应该自给自足”，黄凯将目光投向了中国。 　　至于为何选择中国市场，他曾在一次媒体专访中玩笑称，小时候用过产自中国上海的香皂，上面印着美女头像给他留下了美好的印象。当然，黄凯作出这个决定也是经过多番考察的，他认为中国作为发展中国家具有低人力成本、市场开放的优势，尤其在血制品行业还有很大空白有待填补。 　　1988年10月，美国莱士联手上海市血液中心下属的血制品输血器材经营公司，合资成立了上海莱士，双方各持股50%，成为中国第一家中外合资的血制品生产企业。 　　只是要在中国站稳脚跟也并非易事，因为国际上采用回收血浆和单采血浆两种收集模式，而中国只允许通过单采血浆技术采集，这无疑在渠道上关闭了一扇门。此外，血制品行业严格的监管审查制度，也让上海莱士耗费了大量的时间精力，从设厂到获批前后花了4年，直到1992年公司才正式投产。 　　也正是因为行业门槛高、监管审查严，再加上国家2001年起不再审批新的血液制品企业，提升了行业壁垒。随着行业化集中度的不断提升，上海莱士的竞争优势也愈加明显，其第一款产品“安普莱士”（人血白蛋白）很快成为中国乃至亚洲市场供不应求的产品。 　　这一切都被2000年进入血制品领域的资本大佬，“科瑞系”的掌门人郑跃文看在眼里。 　　科瑞系与莱士系“共主” 　　公开信息显示，郑跃文祖籍在福建，却是个从小吃着山西水长大的地道江西赣商。 1987年，郑跃文下海创业，1992年与朋友一起在南昌创办了科瑞集团有限公司。 　　由郑跃文掌舵的科瑞集团在A股市场长袖善舞。1993年以来，郑跃文先后投资十余家城市信用社，参与创立民生银行、湘财证券。包括华夏银行改制、南昌银行改制、东方人寿重组都有郑跃文的身影；金融领域，2005年以来科瑞集团还参股了大连银行、广西北部湾银行等。 　　早年新华联（000620.SZ）重新上市之时，位列第二大股东的科瑞集团，就曾在股票限售期内通过悉数质押新华联股票，借道中铁信托实现了部分套现，其高超的资产盘活手段，一度为媒体所津津乐道。 　　上海莱士亦是他在资本市场的“代表作”。 　　公开资料显示，郑跃文是在2004年，通过科瑞系旗下科瑞天诚投资控股有限公司（下称：科瑞天诚）入股上海莱士的。在此之前，科瑞集团还投了另一家创业板上市公司博雅生物（300294.SZ），不过2007年为了推动上海莱士上市，避免同业竞争，郑跃文不得不忍痛割爱，将博雅生物的股权全部清出。 　　2008年，在黄凯和郑跃文两位资本大佬的运作下，上海莱士成功上市，成为A股罕见的两大控股股东共同控制的上市公司。 　　上市之初，上海莱士前五年在A股市场的表现并不惊艳，业绩增长平缓。2008年至2012年营业收入、利润规模不过翻了一倍，营收增速更是逐年下降，到了2013年甚至出现了负增长。 　　 　　（来源：东方财富） 　　数据显示，截至2012年底，上海莱士总市值才到61亿元，与如今近千亿的市值相比可谓天壤之别。 　　“利润增长缓慢，这在血制品行业其实是正常的。”华融证券医药行业分析师张科然对野马财经分析。 　　她表示，血制品行业是个门槛很高的领域，采血资质，建厂、投入生产每一个环节都需要监管部门批准，对企业制血环境的要求也十分严格，所以企业建一个厂往往需要耗费上亿资金，这也是为什么大部分企业会选择通过并购来做大规模。 　　上海莱士亦是如此。 　　兴许是本本分分干主业来钱不够快，眼看着业绩增长疲累的郑跃文再也坐不住，大袖一挥开启了疯狂的资本扩张之路，同时公司还制定了“以内生式增长为根基，以外延式并购为跨越”的发展战略。 　　上海莱士的千亿市值之路，就是从2013年起连环收购开始的。 　　2013年5月20日，科瑞天诚与新疆华建合计以11.34亿元的价格，受让了邦和药业63%的股权。随后2013年7月2日，上海莱士发布重大资产重组报告书，公司拟以18亿元的对价收购科瑞天诚、新疆华建和傅建合计持有邦和药业100%的股份。 　　收购完成后，邦和药业成为上海莱士全资子公司，正式更名为郑州莱士血液制品有限公司。有了新鲜血液的注入，上海莱士次年业绩一飞冲天，营收一下涨了8亿多，归属净利润更是翻了近5倍左右。 　　 　　（来源：东方财富） 　　初尝到并购甜头之后，上海莱士很快又开启了下一轮物色。并购同路生物之前，科瑞金鼎、深圳莱士、谢燕玲分别持有其39.61%、39.61%和 10.55%的股权 　　2014年9月，上海莱士发布公告，拟以47.6亿元的价格向科瑞金鼎（科瑞天诚控制）、深圳莱士（莱士中国控制）和谢燕玲三者购买其合计持有同路生物89.77%的股份。 　　凭借着两笔大规模并购，上海莱士血浆站一下由12家增加到28家，造血能力不可同日而语。 　　财务数据显示，2013至2015年，上海莱士实现归属母公司的净利润分别为1.4亿元、5.1亿元和14亿元。值得一提的是，2015年中股灾期间，在千股跌停的大环境下，上海莱士股价居然逆势而上，从年初的280元直接冲到了540元。 　　上海莱士也因此被股民封为医药“股神”，此后一路高歌猛进，并购上瘾。 　　2016年5月，上海莱士宣布收购英国血液制品公司BPL；2017年4月7日，天诚国际投资以及天诚德国与BiotestAG签署了《企业合并协议》，以9.4亿欧元的价格要约收购该公司100%的股份。就在公司曝出炒股巨亏之前，今年2月上海莱士还在筹谋重大资产重组。 　　拿什么重回千亿市值 　　可惜好景不长，随着2017年药品采购“两票制”的出台，上海莱士业绩承压。2017年度公司华南地区的营业收入为 4.40亿元，同比下降63.11%；期末应收账款较期初增加 6.2亿元，增长152.59%。 　　与此同时，上海莱士重仓的两只股票股价从2018年2月起出现断崖式下跌。受此影响，上海莱士业绩大幅亏损。 　　 　　（以兴源环境为例） 　　根据上海莱士2017 年度报告，公司实现营业收入 19.28 亿元，同期减少17.13%；实现净利润 8.36 亿元，同期减少 48.19%。此外年报还显示，截至报告期末上海莱士背后两大资本系族股票质押率均达到了80%以上。 　　 　　（来源：2017年年度报告） 　　一位关注过上海莱士的中信证券医药行业分析师对野马财经表示，“以上海莱士目前盈利水平，撑起千亿市值很困难。” 　　该人士分析称，“一个营收不过几十亿的公司，市值却被炒到千亿，这明显不正常。”在他看来，与其它血制品企业不同的是，上海莱士走“血液制品%2B股票投资”模式，并且投资收益占了很大比例，血液制品业务反而并没有明显增长。 　　他还指出，“自2013年以来上海莱士的股票质押率一直高企，这就存在较大的风险隐患。” 　　如上诉分析师所说，面对紧张的现金流和萎靡不振的业绩水平，上海莱士前途不容乐观。对于公司下一步规划，野马财经多次联系了上海莱士，但截止发稿电话始终无人接听。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银保监会:积极推动降低小微企业融资成本

7月17日上午，中国银保监会党委书记、主席郭树清带队赴中国银行总行，就银行业贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大民营企业和小微企业融资服务力度情况进行调研督导，并主持召开座谈会。 　　会议指出，今年以来，银行业金融机构紧紧围绕供给侧结构性改革主线，积极对接国民经济和社会发展需求，服务民营企业和小微企业的力度进一步加大。但也要清醒地看到融资难和融资贵问题仍然较为突出。对此，银行业金融机构要进一步树立质量优先、效率至上的理念，坚持结构优化、动能转换和要素升级的大方向，优化激励考核机制，有效调动基层积极性，做好服务民营企业和小微企业的相关工作。 　　会议强调，银行业金融机构要重点把握好以下七个方面： 　　一是深刻认识做好民营企业和小微企业融资服务的意义。民营企业和小微企业在促进增长、增加就业和加快创新等各个方面都发挥着重大作用。畅通国民经济循环和货币政策传导，优化资源配置结构，必须加快提升民营企业和小微企业融资服务能力，坚定不移地做好包括个体工商户和农户在内的普惠金融工作。 　　二是加快建立有效调动基层积极性的激励机制。要制定独立的信贷计划，优化统计核算机制，完善绩效考核方案，推行内部资金转移价格优惠措施，安排专项激励费用，细化尽职免责办法，激发基层员工做好民营企业和小微企业融资服务的积极性。 　　三是积极推动降低小微企业融资成本。银行业金融机构要认真落实前期制定的有关计划和工作方案。大中型银行要充分发挥“头雁”效应，加大信贷投放力度，合理确定普惠型小微贷款价格，带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。逐步降低对抵押担保和外部评估的依赖，从源头上降低小微企业融资费用负担。 　　四是打通信息渠道。主动对接相关政府部门数据，综合利用内外部数据，运用互联网、大数据、人工智能、云计算等新技术，加快构建线上线下综合服务渠道、智能化审批流程、差异化贷后管理等新型服务机制，满足民营企业和小微企业特色化融资服务需求。 　　五是积极帮扶有发展前景的困难企业。要分类施策，为发展暂时遇到困难的企业“雪中送炭”，谋求双赢，坚决摒弃“一刀切”的简单做法。 　　六是要正确理解、妥善把握监管政策意图，及时向监管部门报告在执行过程中遇到的困难和问题，在保持国民经济平稳运行中做好风险处置工作。 　　七是积极对接有关部门和地区出台的普惠融资服务优惠政策。用好各级政府的风险补偿基金，加强与地方政府、相关职能部门的信息共享和工作联动，形成服务民营企业和小微企业的合力。

P2P银豆网实控人失联 曾获君联资本入股

成立4年半的互联网金融平台银豆网在官网发布《关于银豆网停止运营的公告》（下称“公告”）。 公告显示，由于银豆网实际控制人李永刚失联，资金暂无法兑付，即日起，银豆网将停止运营。银豆网平台将会停止发标，所有线上交易无法操作。目前，银豆网已经报案，配合公安机关缉拿李永刚追缴资金。 工商资料显示，银豆网隶属于北京东方财蕴金融信息服务有限公司旗下互联网金融综合服务平台，成立于2013年9月，注册资金8000万元人民币，法定代表人为王鹏程。此前2014年9月2日，银豆网完成1000万元A轮融资，由联想控股旗下风险投资公司君联资本领投。随后，在2016年4月20日，银豆网举行的品牌发布会上，由清华大学等六家企业100%控股的北京华信电子企业集团战略入股银豆网，股权占比为70%。 据官网显示，银豆网累计交易量超106亿元，截至2018年6月30日，平台尚有43.81亿元待还本金，待还项目18509个。在逾期数据方面，介绍中提到当前逾期项目数、逾期金额、逾期率均为0。非正常还款即由担保方或其他第三方在合同约定期限内代偿，其所有项目均在5个工作日内完成兑付。 值得注意的是，在此前舆论风波影响下，银豆网债权转让增多使不少投资者开始出手，转让标利率多在13%以上。同时，银豆网平台频繁出现小额资金拉升债转利率。截至7月18日，银豆网上的债权转让高达15页，已达到400多条。随后，银豆网也针对债转规则进行了划线，债转挂售利率区间调整为10%—15%之间。 据北京商报报道，银豆网因房产抵押标的“严选房贷”上的借款人多为没有实际经营业务、也没有实地营业场所，只有一张营业执照的“壳公司”，被质疑给“壳公司”贷款，甚至被指涉嫌借款标的造假。分析人士表示，此业务具有较大的争议，银豆网后续的政策风险和资产端转型也是必须要考虑的问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

10天变3年！投资者变股东？爱投资:用“债转股”等方式回款

继爱投资省心计划项目出现逾期后，7月18日，平台发布公告称，由于核心企业及其上下游部分中小企业面临流动性紧张问题，覆盖高端制造、医疗、零售、物流等，这种流动性紧张直接体现在其项目到期偿付的及时性上。 在权衡借款企业、保障机构的实际情况和相关政策法规的规定后，爱投资宣布，从即日起平台将暂缓发布省心计划项目，同时通过对原省心计划到期展期和改变原有债权回购模式等方案来整体化解风险。 前述公告提到，目前，爱投资面临问题包括，核心借款企业发生流动性紧张问题，其中包括大型上市公司及集团公司，上下游企业遭遇连锁反应，其大多数为民营企业。 另借款企业合作的部分第三方保障机构，因整体环境出现流动性问题，保障机构自身流动性被严重锁定，由于代偿而持有的大量资产需要时间进行处置。而爱投资基于项目借款期限差异平台仅收取交易额的1%-3%作为服务费。 针对借款人，爱投资指出，将通过债转股债结合方式，发起针对平台借款企业的股权投资基金及并购投资基金。 另爱投资通过债转股方式为第三方保障机构减压，发起对不同第三方保障机构的债转股有限合伙基金，给保障机构时间和空间处理待处置资产变现过程中的流动性问题，同时成立专项小组敦促企业正常还款。 前述公告指出，债转股方式让第三方保障机构有时间去妥善处置由于代偿而持有的固定资产、应收账款等。约定在一定期限内回收相应的应收帐款及待处置资产，分批次回购并偿还出借人本金，同时享受该机构的股权收益。 对于不同意债转股出借人，爱投资联合债权人代表及行业协会发起成立债权人委员会，共同协商债权处置方案。 爱投资方面表示，将按照项目原还款计划督促借款企业履行还款义务和保障机构履行回购义务，通过上述多种方案配合落地执行，用不超过36个月的时间帮助出借人完成项目回款。 值得注意的是，7月11日，爱投资发布公告称，省心计划项目出现逾期，待还本息共计3014.6万元。 项目债权回购方保德信奕（深圳）商业保理有限公司表示由于行业大环境影响，原借款企业资金紧张，目前正积极与借款方沟通还款方案，保理公司无法于2018年7月11日履行回购，承诺在10个工作日内履行回购义务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投之家涉“诈骗案”引连锁效应 珈伟股份陷“真假投资人”迷局

7月14日，深圳市公安局南山分局正式对投之家“涉嫌集资诈骗案”进行立案侦查，这家累计投资额超265亿元的明星P2P平台“爆雷”了。 投之家“坠落”背后，一系列连锁反应正在发酵。 一方面，投之家“工商信息里的股东”之一的阿拉山口市灏轩股权投资有限公司（下称灏轩投资）通过上市公司珈伟股份（300317.SZ）澄清未参与投资，另一方面，投之家疑似实际控制人卢智建，背后指向一家来自新疆石河子的国资背景公司——新疆天富蓝玉光电科技有限公司(下称天富蓝玉)，天富蓝玉的关联方天富能源（600509.SH）也被卷入其中。 更耐人寻味的细节是，7月16日“被警方采取强制措施”的投之家创始人徐红伟和“被收押”的投之家CEO黄诗樵，在7月6日刚刚被中玺国际(00264.HK)委任为执行董事。 而7月11日，徐红伟以387.2万港元增持中玺国际261.2万股，这一时间节点，距离投之家被爆出事，不过早了两天。 “真假投资人” 就在爆雷之前的6月19日，投之家官网发布《投之家获上市公司母公司4.09亿元B轮融资》的文章，称“获得上市公司珈伟股份母公司灏轩投资B轮融资，融资规模达4.09亿元，上市公司平台以2.11亿元收购原股东35.24%的股权，同时通过增资1.98亿元，获得19.76%股权，直接或间接持有投之家总共55%的股权”。 根据企业工商信息，目前投之家最新的两大股东，分别是2017年12月入股的镇江富隆天钰科技有限公司，持股64.76%；2018年6月入股的阿拉山口市灏轩股权投资有限公司，持股35.24%。 进一步查询可知，截至2018年一季度，灏轩投资是上市公司珈伟股份的第三大股东，持股10.33%。 不过，7月13日，珈伟股份发布澄清公告称，从未参与投资“投之家”，未来也没有参与投资任何P2P互联网金融行业的计划。灏轩投资也否认与“投之家”签署任何投资协议。 7月16日，珈伟股份反应强烈，以6.94元/股跌停收盘。 到了7月17日，珈伟股份再度公告强调，“投之家宣称获得珈伟股份母公司B轮融资4.09亿元”为虚假信息。其解释，“灏轩投资已从深圳工商部门取得于2018年6月15日完成的该次投之家股权变更的相关备案文件，根据初步判断，相关文件存在伪造的嫌疑。” 受到澄清消息的影响，7月18日，珈伟股份早盘涨跌，收盘涨幅6.04%，报7.73元。 7月18日下午，21世纪经济报道记者致电珈伟股份证券事务部，一位工作人员强调，“公司及股东灏轩投资没有投资过投之家”，“前几天还有投之家的投资者上门，已经让经侦介入”。 此外，对于投之家法定代表人和董事长郑林国“为上市公司珈伟股份委派”的传言，灏轩投资与珈伟股份强调，“不清楚郑林国为何人，且未与此人有过任何关联”。 尽管公司如此表态，但是珈伟股份实控人仍然与投之家有着“讳莫如深”的关系。 7月13日，在另一家知名P2P平台网贷之家官网发布的《关于网贷之家与投之家关系的澄清声明》中，网贷之家强调，投之家实际控制人为丁孔贤，其正是珈伟股份董事长，亦是灏轩投资的法定代表人。 对此，7月18日，一位浙江温州资本圈人士向21世纪经济报道记者分析指出，“很可能上市公司缺钱，向P2P平台或相关方借钱，对应条件是上市公司为P2P平台代持股份，因为很多P2P平台需要上市公司或国资背书，来来去去都是风险的嫁接”。 天富能源、天熙国际卷入 正当珈伟股份陷入“真假投资人”迷局时，7月15日，投之家CEO黄诗樵接受媒体采访时却透露，投之家背后的掌控人，是一位叫做卢智建的人，更让整个事件陷入了“罗生门”。 根据天眼查信息，卢智建的公开身份是上海澜升实业集团有限公司执行董事（兼实际控制人）。 澜升集团创立于2012年6月，注册资金4亿元，公司法定代表人兼执行董事为李国柱，监事为胡政政。旗下有澜升资产、磐石旅游、澜升水缤纷三大控股子公司。 18日下午，21世纪经济报道记者尝试联系澜升集团官方留下的手机号，已经关机。 此前，在投之家创始人徐红伟释疑投资人的录音视频中，他提到，投之家2017年11月签协议的收购方为新疆天富蓝玉，也有市场消息称，卢智建也是天富蓝玉的实际控制人。 公开资料可知，天富蓝玉是上市公司天富能源（600509.SH）大股东新疆天富集团旗下子公司。 7月18日下午，21世纪经济报道记者致电天富蓝玉官方电话，一位工作人员称，“并不知道卢智建是不是公司实际控制人”，其坦言，“最近公司因为此事受到影响，总经理正在处理这个事。” 不过，截至发稿，记者尚未拨通天富能源证券事务部电话求证上述情况。 21世纪经济报道记者梳理发现，2017年以来，这家来自新疆石河子的国资公司天富蓝玉陆续入股P2P平台，旗下聚胜财富、翡翠岛理财、火钱理财均已爆雷。 7月16日，受此影响，天富能源股价低开低走，报4.2元/股，下跌3.67%。7月17日，下跌2.14%。此外，港股上市公司中玺国际也被卷入投之家一事。 就在7月6日，中玺国际公告，徐红伟及黄诗樵已获委任执行董事。 此外，根据港交所消息，7月11日，徐红伟增持中玺国际261.2万股，涉及资金387.2万港元。增持后，徐红伟最新持股为2.441万股，持股比例由63.11%上升至63.79%。 在距离投之家事发前两天，创始人徐红伟为何增持上市公司股份，耐人寻味。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷雷潮怪状：部分平台成圈钱工具

“挺住。”这是李鸣日前和另一家网贷平台负责人见面时的问候语。 近期，多家网贷平台密集爆雷。进入三伏天，不单是投资人心中没底，网贷平台老板们也感到严寒。李鸣是华东地区一家网贷平台的老板。“从业几年来，第一次对行业感到彻头彻尾的心冷。” 投资人情绪恐慌，员工也很焦虑，存管银行还要求平台下架所有相关的存管标识，并且在投资人的充值、提现短信中加了一句“根据《网络借贷资金存管业务指引》，存管银行不对网络借贷交易行为提供保证或担保，不承担借贷违约责任”。 此轮多家爆雷平台负责人已被警方收押，其中不少人李鸣也相识，因此更令李鸣感到错愕。 一位平台老板一周前称，马上有数亿元融资到账，引得同业艳羡不已。但转眼平台曝出高达30亿元逾期无法兑付。 另有一家平台才参与了行业协会的联合宣言，称“真正的P2P合规平台不惧流言”，两天后就被公安告示“涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查”。 原本为平台增信的增资、列席协会会议、上市公司入股等利好消息，此时却令投资人避之不及。 有投资者吐槽称，“看到我投的平台没有发布利好消息就放心了。” “流动性枯竭”探因 纵观本轮P2P“雷潮”，从唐小僧、联璧金融等高返平台发端，此后不断蔓延。其中，既有杭州平台牛板金被曝出前董事等人虚构标的卷走投资人资金高达30多亿元，后有明星平台投之家在“卖身”后可能遭遇连环诈骗，新股东涉嫌虚假发标。 银豆网称实际控制人失联，资金无法兑付，CEO已经报案配合公安机关缉拿实控人。金银猫称投资者信心不足资金流出剧增，部分还款人意愿不足流动性几近枯竭，要清盘延期兑付。 李鸣对21世纪经济报道记者表示，对于唐小僧和联璧金融等高返平台的倒闭并不奇怪。“年化30%-40%的收益肯定不可持续，行业里都觉得他们迟早有一天会倒掉。” 多家平台称清盘原因是“流动性枯竭”。李鸣指出，这些平台大多是因为活期和债权转让的原因爆发风险。作为信息中介的定位，网贷平台或许不存在所谓的挤兑。但当前不少网贷平台做了大标拆分、期限错配，有活期产品的平台很可能涉及资金池的问题，这是监管明确禁止的。而债权转让，监管并未明确满足低频次流动性需求的具体标准。 “庆幸根据监管指导，我们在今年年初停掉了债权转让。否则，我可能也不会坐在这儿了。”李鸣感慨之余，也反思行业乱象。比如，有的平台为了投资者体验，一些平台为了持续扩大业务规模，还是暗中设立资金池。只是所有人都没有预料到，这一次的冲击会如此剧烈。大量投资人涌入平台要求提前兑付，活期或者债转平台并没有足够的资金用于偿付。 不乏有投资人联系到李鸣，搬出各种理由要求提前兑付投资。对此，李鸣表示自己也做不到，“已经上线了存管，借贷账户都是一一对应，提前还款还要存管银行同意，平台做不了假。严格执行监管要求的平台这一轮受到的影响相对有限”。 李鸣对21世纪经济报道记者表示，不同于E租宝事件后的网贷行业，抓了几个骗子把事情查清楚，投资人就回来了。这次简直是崩塌，投资人什么都不信。现在平台资金也都处于净流出状态，尽管不会出现其他平台的集中兑付难题，但他认为，多数平台的待收余额会逐步萎缩，形成自然出清。 部分平台成圈钱工具 李鸣告诉21世纪经济报道记者，在本轮“雷潮”之前，网贷行业有不少买卖平台的交易。一个待收余额10亿的平台，会有资方开出3-4折的价格收购。投之家目前就被曝出有这样的交易。 “这些人太自以为是了，这10亿的待收是不要钱的吗？这是需要还给投资人的，出不得一点差错和逾期。有些老板把要兑付给投资人的待收资金当做是自己的钱，和自己交易的筹码。”李鸣言语中甚至有些气愤，“什么样的行业会额外花3亿-4亿的钱去收购平台？除非这10亿的待收你不想还给投资人。资本在玩一个击鼓传花的游戏，只觉得最后一棒不是我，但没意料到这么快遇到雷潮，游戏玩不下去了。” “一些平台被拿去圈钱是不争的事实。”李鸣直言。 中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在今年5月召开的“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会上指出，要使全社会都懂得，做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。 “做网贷初心很重要，初心就是敬畏心。”李鸣感叹，本轮出现问题的网贷平台不完全都是跑路、自融、诈骗的，其中不乏许多资金的确投入到实体经济中的，但受当前经济形势影响，借款企业偿债能力下降明显。 投资人教育也依旧任重道远。李鸣介绍，身边的一位朋友，将给孩子出国留学准备的百万资金都投入到上述某跑路平台中。而她竟然认为，将在P2P中的资金当做了银行活期存款。“这收益水平高出银行存款这么多，风险上怎么能将两者等同呢？” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大跌超70%！这家P2P欠了14亿跑路，关联上市公司股价崩盘……

在国内P2P此起彼伏的炸雷声中，不少赴美上市的关联上市公司也受殃及，股价不断下跌。 截至周二（昨晚）美股收盘后，据基金君粗略统计，已有6家中概股破发，年初至今，盛世乐居、信而富、宜人贷等3家公司股价已经腰斩。 其中盛世乐居跌势最为凶猛，虽然昨晚股价略有回升，5个交易日股价已跌去56.85%，市值已跌至0.64亿美元。原因是“盛世乐居”是7月12日刚被爆跑路的“乐居财富”的关联公司。 据了解，购买乐居财富P2P的人大多都看重其创始人的背景：郑炜不仅是上市公司盛世乐居的创始人，还是湖北省政协第十二届委员、政协天门市八届常委、武汉大学校董。尽管头顶着政、商圈子的耀眼光环，郑炜还是为了骗取钱财，7月12日，投资者发现乐居财富平台已人去楼空，工作人员失联，未付金额超13亿元。与此同时上市公司盛世乐居也紧急更换公司首席执行官兼董事会主席。目前警方已立案侦查。 网贷公司股价暴跌 3家已腰斩 据基金君不完全统计，目前赴美上市的网贷公司共有7家。最早的是2015年底上市的宜人贷，最晚的是今年年初上市的盛世乐居，其余5家：信而富、趣店、和信贷、拍拍贷和简普科技则均在2017年陆续上市。然而截至2018年7月17日，除了2015年上市的宜人贷股价仍高于发行价，其余均跌破发行价；其中个别股价甚至不足高峰时期的一个零头。 具体来看，虽然今年以来美股仍处于强势上涨趋势，但这7家网贷公司的股价均出现较大的跌幅，其中年初刚上市的盛世乐居跌幅达71%！信而富和宜人贷的跌幅均超过50%，股价在今年腰斩。趣店和拍拍贷的跌幅则超过30%。 盛世乐居股价5日跌近6成 盛世乐居昨晚虽然股价略有回升，但已在过去5个交易日内跌去56.85%，市值为0.64亿美元。 据了解，盛世乐居于今年2月8日作为首家中概股上市，公司是率先提出互联网智能家装概念的中国互联网家装企业，然而却半年不到市值跌去71%，近日更是连续暴跌过半，原因何在？ 市场普遍认为，暴跌的原因是公司关联P2P被爆跑路：7月12日，爆出盛世乐居的创始人郑炜及其P2P平台跑路。 而盛世乐居也于当日公告称首席执行官兼董事长郑炜离职，原首席运营官李建保接任： 乐居财富跑路 数万人近14亿元受害 7月12日，不少乐居财富的投资者纷纷爆料称：乐居财富昨日（7月11日）出现逾期问题，并且公司处在失联状态： 但乐居财富于7月11日才发布新闻说坚定走好合规之路： 相关客服于12日也马上回应称12日会对未汇款项目进行垫付，并且总经理会直播进行投资者答疑。 然而，这一切居然只是为跑路争取时间的手段，投资者事后赴乐居财富现场，才发现已经人去镂空，警察告知要去派出所备案。 对此，乐居财富的受害者表示乐居财富的跑路性质在平台中最为恶劣： 逾期还在稳住投资者，榨取投资者最后的血汗钱； 4月份已经和存管银行解除合同，是有预谋的诈骗； 临跑前还搞加息活动，骗取更多钱财 官网数据显示，截至7月10日，乐居财富平台总交易额高达61.2亿元，其中待回收金额高13.69亿元。 创始人履历十分光鲜 从天眼查，我们查询到，乐居财富的股权结构如下：郑炜为主要股东及创始人。 值得关注的是创始人郑炜的履历非常光鲜： 官网资料显示，郑炜既是武汉大学校董，湖北省政协第十二届委员，政协天门市八届常委，武汉大学在读工商管理（EMBA）硕士，还是中国建筑装饰协会住宅委副会长，武汉青年企业家协会副会长，武汉时代楷模，武汉精神践行者。 郑炜曾向湖北递交提案，主题是“政府如何支持企业与资本市场对接，推动湖北企业向更高层次发展”。 他说，“身为来自湖北的上市企业，我们非常了解一线企业的感受及需求，希望总结分享我们的经验，让湖北更多企业走向国际。” 与此同时，郑炜还是上市公司盛世乐居的创始人。 因此跑路之后不少人去盛世乐居追款： 股东背景如此光鲜，不少投资者表示，当初就是冲着股东背景加入的。 这其中，湖北的投资者和投资数额最大： 而基金君在乐居财富的维权群里，看到受害投资者的金额，70万、33万、5万、3万等数额都有。 而根据公安局7月15公告，乐居财富涉嫌集资犯罪，已正式立案。 对此，上市公司盛世乐居并未作出回应。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

甘肃首富“断臂”西部资源 神秘接盘方直指互金平台

阙文彬数次转让西部资源股权也与其自身目前所处的艰难境况有关。自2016年以来，阙文彬先后两次遭到中国证监会的处罚，原因是操纵股价及违反证券法律法规。2017年，更是因涉及借贷纠纷，其所持的两家上市公司多数股份，近百亿市值遭到司法冻结。 执掌西部资源（600139.SH）十余年后，被誉为“甘肃首富”的阙文彬决定转身离开。 7月17日晚间，西部资源发布公告称，控股股东四川恒康发展有限责任公司（下称“四川恒康”）拟对公司控股权进行转让，接盘方为湖南隆沃文化科技产业有限公司（下称“隆沃文化”），具体交易价格、方式等细节仍在协商中。 工商资料显示，四川恒康系阙文彬旗下企业，隆沃文化则成立于今年1月，由王靖安100%持股，主营业务为文化艺术咨询服务等，此外并无更多信息。 不过21世纪经济报道记者梳理发现，王靖安不仅与新三板公司中控智联（430122.OC）实控人或同为一人，与湖南湘西旅游股份有限公司（下称“湘西旅游”）亦有千丝万缕的关系，后者穿透之后则又指向互联网金融平台消费宝。 7月18日，西部资源表示目前股权转让仍在初步阶段，涉及信披无法多说，中控智联方面则表示对隆沃文化情况不了解，对两个王靖安是否实为一人也不清楚。 早有退出之意 在7月17日披露拟将控股权转让给隆沃文化之前，阙文彬及四川恒康首次披露出类似心迹的时间，是2016年4月。 彼时，因四川恒康筹划转让部分西部资源的股权，后者随之停牌。此后，四川恒康曾披露陆续收到其他第三方拟受让西部资源部分股权的意向，意向方提出对公司资产结构进行重整规划，拟将其持有的优质资产置入上市公司，并随之与各方展开沟通、磋商。 2016年7月，西部资源公告披露，四川恒康与朱啸签署了股权转让协议，拟将其持有的上市公司3320万股转让给后者，转让价格为12.35亿元。 但意外的是，在几经磋商后，四川恒康最终未能与意向方就交易的具体条款达成一致，股权转让因此无疾而终。 一位曾关注过西部资源的北京中型券商分析师对21世纪经济报道记者表示，四川恒康转让西部资源控股权的背后原因，其中之一是上市公司不断下滑、亏损的业绩。 Wind资讯数据统计，2013年至2017年，西部资源扣非后归属母公司股东的净利润连续出现亏损，至去年底亏损额度已经达到2.44亿元。营收方面，继2016年同比下滑41.15%后，2017年又再度下滑66.78%。 对于业绩持续亏损的原因，西部资源方面将其归结于受国家新能源政策调整、旗下新能源汽车受行政处罚、传统客车市场萎缩等不利因素的影响。 为扭转业绩颓势，四川恒康曾一度操盘西部资源转型，并购了多家新能源汽车资产。但最终转型效果不佳，并开始频繁转卖资产。 其中，西部资源选择在2015年将原有主业有色金属业务剥离，多次挂牌后最终转让了部分资产。今年6月底，西部资源再度选择将原来收购的两项新能源汽车资产出售，合计作价达到1.43亿元。 阙文彬数次转让西部资源股权的背后，另一个原因也与其自身目前所处的艰难境况有关。 连续数年作为甘肃省首富的阙文彬，自2016年以来，在资本市场风波不断，先后两次遭到中国证监会的处罚，原因是操纵股价，以及违反证券法律法规。2017年，更是因涉及借贷纠纷，其所持的两家上市公司多数股份，近百亿市值遭到司法冻结。 神秘的接盘人 虽然具体的转让价格、方式还在协商，但接盘方的身份早已确定为隆沃文化，后者的实控人则是王靖安。 从工商信息来看，隆沃文化的身份颇为神秘。天眼查信息显示，隆沃文化成立于2018年1月12日，登记机关为湖南省湘西经济开发区分局，经营范围涉及文化艺术咨询服务、公共关系服务等。 隆沃文化由王靖安100%持股，后者也同时为前者的经理、执行董事，公司还有一位监事杨训庭，此外再无更多信息。 不过，21世纪经济报道记者同时搜索王靖安与杨训庭发现，二者也曾同时出现在一家名为湘西旅游的公司中，其中王靖安担任湘西旅游董事长，杨训庭为董事。 值得注意的是，新三板公司中控智联在2017年年报中曾披露，公司实控人王靖安也担任湘西旅游董事长，由此隆沃文化的王靖安或与此人为同一人。 7月18日，针对上述王靖安的身份问题，21世纪经济报道记者向中控智联求证，但相关人士以不清楚为由，没有正面回应这一问题。 此外，21世纪经济报道记者了解到，除上述身份外，王靖安更与互联网金融平台消费宝联系在一起 工商资料显示，王靖安同时担任中企鸿盛（北京）投资基金管理有限公司、中鸿财富投资管理有限公司（下称“中鸿财富”）的法定代表人职务，与其个人有关联的公司多达32家。 而在过往媒体的报道中，均将消费宝称为中鸿财富的母公司，且2016年时王靖安个人担任消费宝董事长职务。 事实上，湘西旅游的股东层层穿透后，其中之一也指向了消费宝（北京）资产管理有限公司（下称“消费宝资管”），2016年9月之前，王靖安曾是后者的自然人股东及监事，但随后退出。此外，消费宝资管为中国消费宝集团有限公司旗下企业。 对于中鸿财富和消费宝，外界曾颇有质疑之声，而在今年6月，中鸿财富还因宣传推广中用词不当，遭到昌平工商分局的罚款。 由于四川恒康控股权转让细节还未出炉，隆沃文化入主后是否将对西部资源业务、人员进行调整还未可知。但在其入主前，需要付出的代价仍不小。 7月18日，西部资源最新股价为4.48元/股。若四川恒康将其一半股权转让给隆沃文化，则涉及资金将在6亿元以上。 但在西部资源实控权转让之前，另一个问题也许亟待解决。自今年6月起，四川恒康持有上市公司的40.42%股份遭贵阳市中级人民法院轮候冻结，冻结期限为三年。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上市公司背书、第三方平台入局 投之家爆雷引出神秘资本掮客

此前，《金证券》曾报道，自从6月15日号称750亿交易量的唐小僧突然倒下后，瞬间开启了新一轮P2P倒闭的多米诺骨牌效应。截至目前，每天仍有几家网贷公司宣布清盘、提现困难、经侦介入。值得一提的是，曾被圈内人认为最安全的平台——投之家因涉嫌集资诈骗案被立案侦查。记者发现，近年来，包括上市公司关联企业、第三方网贷平台、资本掮客等聚集于投之家这个舞台，如今曲终人散，围绕网贷平台的违规操作、隐秘瓜葛却在大量浮出水面。 　　上市公司牵扯其中 　　7月14日，深圳市公安局南山分局公告，对深圳投之家金融信息服务有限公司(投之家平台)涉嫌集资诈骗案立案侦查。 　　投之家平台“爆雷”引发行业地震。据了解，投之家与国内第三方平台网贷之家关系密切，由网贷之家创始人一手创立，被业界普遍认为是网贷之家旗下的嫡系平台。由于有网贷之家的背书，投之家平台曾被圈内人认为是安全系数极高的平台。 　　7月17日，投之家微博透露：经过与警方确认，（CEO）黄诗樵已经被收押，（网贷之家创始人）徐红伟目前也被警方采取了强制措施。官网数据显示，截至2018年7月13日，投之家平台累计借贷金额为265.76亿元，待收余额为29.14亿元。 　　随着投之家陷入危局，两家上市公司也被牵扯其中。一是珈伟股份（300317），《金证券》记者注意到，就在今年6月份，投之家宣布获得上市公司珈伟股份母公司阿拉山口市灏轩股份投资有限公司(下称“灏轩投资”)B轮融资，融资规模达4.09亿元，灏轩投资直接或间接持有投之家总共55%的股权，获得平台控股权。 　　二是天富能源（600509），7月15日，投之家CEO黄诗樵在接受媒体采访时曝出了投之家的实际控制人卢智建，卢智建的公开身份是上海澜升实业集团有限公司（下称“澜升集团”）执行董事（兼实际控制人），同时也是新疆天富蓝玉的实际控制人，而新疆天富蓝玉是天富能源母公司国企天富集团旗下的子公司。徐红伟此前在录音视频中，也表示投之家去年11月签协议收购方是新疆天富蓝玉。 　　虚假发标、倒卖平台？ 　　不过，投之家曾经大肆宣传的上市公司背景，一旦出了事，于市场各方却成了烫手山芋。 　　7月17日早间，珈伟股份公告称，就灏轩投资被变更为“投之家”股东工商登记之事宜，灏轩投资毫不知情。根据初步判断，备案的相关变更法律文件存在伪造的嫌疑。另外，发布于投之家网站上的融资信息为虚假信息。珈伟股份股东灏轩投资从未与“投之家”签署任何投资协议，也未支付任何投资款，没有实际投资入股。 　　至于天富能源，公司内部人士对《金证券》记者表示，该事件与公司并无直接关联，没办法透露更多信息。 　　“整件事情就很诡异，在没出事前，投之家在圈子里属于‘浓眉大眼’，一出事大家就急于撇清关系了。”《金证券》记者接触的江苏P2P圈内人士表示，近些年一些网贷平台的经营已经开始变异，平台做大规模、提高估值的终极目的是为了找个接盘方，高价卖出去，倒卖平台屡见不鲜。在他看来，网贷平台这波“爆雷”潮，除了外部环境，与平台内部不规范的经营管理脱不了干系。 　　事实上，投之家涉嫌虚假发标、做大待收余额的线索已浮出水面，黄诗樵7月13日在某投资人群里也曾称，“去年9月，徐总（即徐红伟）决定要把投之家卖掉。后来和其中一个买家达成了协议，要求我们团队做到一定的待收业绩，才付股权款。待收做上去以后，有部分新股东推荐的借款企业就逾期了，而且情况比较严重。新股东要求我们运营团队必须让他们推荐的借款客户在平台上发标。” 　　暗处网贷平台成迷 　　值得一提的是，徐红伟在回复投资人的录音中提及，“我们可能碰到了这个行业最大的连环诈骗。”在他的描述里，“骗子”除了“卢”，还有“温州帮（中介）”。 　　《金证券》记者梳理发现，在卢智建被“挖”出来之前，此前传言，投之家的幕后人物为卢立建。而网贷之家转载的文章称，卢智建与卢立建其实是一帮人。另外，在投之家这个舞台出现的各色人等，也同时串联起了多家网贷平台。比如，卢立建的关联平台包括人人爱家、壹佰金融、中科金服、蛙蛙在线等，而天富蓝玉系旗下的聚胜财富、翡翠岛理财、火钱理财均已爆雷。 　　前述江苏圈内人士提醒，以卢智建为代表的资金玩家手握多家网贷平台，其中的隐秘操作还有待相关部门进一步查实。上述平台还是能从公开资料中查询到的，暗处的网贷平台则成谜。从旗下平台相继出事、遭到立案侦查来看，“这里面的水相当深，或许投之家的爆雷仅是开始。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ 　　

央行窗口指导银行增配“AA+”以下信用债，额外给予MLF资金鼓励

原标题：重磅！央行窗口指导银行增配“AA+”以下信用债，额外给予MLF资金鼓励 7月18日，网传央行近日窗口指导银行，将额外给予中期借贷便利（MLF）资金，用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放，要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金，多增部分为普通贷款，不鼓励票据和同业借款。对于信用债投资，AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合。 18日晚间，第一财经记者从一位股份行金融市场部人士处获悉，该行已经从窗口指导电话形式接到上述通知。他对第一财经记者表示，一些民企、实体企业评级债银行原先并不怎么投，资管资金可以投非常好的AA+债券，或者主体AA+、债项AAA的信用债；自营资金基本不投AA+及以下。 另一家股份制商业银行资管部人士也对第一财经记者表示，该行基本不投AA+及以下债券，AA+以上则投资较多。 这一举措将对银行产生什么影响？上述股份行金融市场部人士对第一财经记者指出，随着央行货币投放模式发生变化，上述政策加强了对银行的引导作用，银行可能会适当选择多投资AA+以下评级信用债。此外，他也称，目前银行间市场利率已经降低，银行理财产品也降低了几十个BP，金融体系资金利率降低，有利于缓解融资贵的难题。 对市场而言，一位业内人士表示，这一举措有利于引导资金流入实体经济，缓解实体企业融资难、融资贵难题。7月17日上午，中国银保监会党委书记、主席郭树清带队赴中国银行总行，就银行业贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大民营企业和小微企业融资服务力度情况进行调研督导，会议指出“融资难和融资贵问题仍然较为突出”。 2018年上半年，社会融资规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元。从结构上看，对实体发放人民币贷款多增，上半年发放8.76万亿元，比上年同期多增5548亿元。 根据第一财经记者统计，今年6月份央行两度开展MLF操作，已经累计净投放4035亿元。对于开展MLF的目的，接近监管人士指出，意在稳定跨季资金面，此外，弥补银行体系中长期流动性缺口，防范期限错配风险。

新套路：暴雷平台CEO纷纷自称受害者，那投资者是什么？

又一家百亿网贷平台银豆网停止运营了。 7月18日，银豆网公告《银豆网CEO王鹏程致广大投资者的一封信》中，CEO王鹏程叫苦：像傀儡一样被蒙蔽被裹挟了三年的时间。 公告中，王鹏程称，自2014年中光担保出问题后，李永刚作为中光股东，以代偿为由介入银豆网资产端，在华信入股前后整个银豆网就被李永刚集团操控。而他本人作为平台对外宣传的CEO已被架空，不知晓不掌握投资款的任何流向，不参与资产端任何事物。 王鹏程表示，目前实控人李永刚突然失联，他将配合经侦部门缉拿李永刚。 并且，《关于银豆网停止运营的公告》公开了李永刚的身份证复印件。 银豆网隶属于北京东方财蕴金融信息服务有限公司，2013年成立于北京，法定代表人为王鹏程。根据官网信息披露，截止6月30日，银豆网借贷余额逾44亿。 2014年9月2日，银豆网完成1000万元A轮融资，由联想控股旗下风险投资公司君联资本领投。2016年3月，获北京华信电子企业集团(下称“华信电子”)投资，由清华大学等六家企业实控的华信电子认缴出资额5600万元，持股70%，王鹏程持股30%。 公告中所指的实控人李永刚在东方财蕴与华信电子的所有历史股权变更过程中，金小鲸都未能找到他的身影。 实控人失联，平台CEO甩锅并喊冤，这种情况并不是第一次出现。 7月15日，投之家创始人徐红伟录制了一段视频，透露“我们可能遭遇了这个行业最大的连环诈骗事件，收购方后来参与了很多p2p平台，此次投之家资产端出现的逾期也是因为(收购方)参与的其他平台爆雷导致人员失联”。 据自媒体互金远望号报道，徐红伟所称的“收购方”背后疑似有一个来自温州的团队，领头人为“卢某”，与其相关的一系列网贷平台陆续爆雷，导致投之家逾期。 而这位“卢某”也与“李永刚”一样，通过公开资料难以追踪。 据网贷之家报道，卢家帮通过直接或间接方式涉及至少10家P2P网贷平台，目前1家停业，其他有7家出现提现困难，1家经侦介入，1家跑路。另外有媒体报道称，祺天优贷、吆鸡理财也与卢家帮有关，不过目前从股权关系看，尚无法证实。 最新的消息是，今日暴雷的网贷平台金银猫，可能也早已卖给了卢家帮。 越来越多出了事后的甩锅行为，暴露了大量在运营平台存在抽屉协议的可能性。 平台以前的老板真的是受害者吗? 暴雷的这一刻，肯定是，现在不是把平台卖了就可以脱离责任的了。但是卖出套现的那一刻为什么没想到可能会有今天呢?为什么没想到套现后用来买豪宅买豪车的钱，可能就是投资者的本金呢? 往往投资者看到的，只是平台希望给你看的，不给你看的投资者也只是被蒙在鼓里。 银行存管? 没用。 加入中国互金协会? 没用。 国资背景? 没用。 上市公司背景? 没用。 权威第三方背景? 也没用。 投资者信心一再被践踏，行业信用摇摇欲坠，每位投资者都担心自家平台的背后也站着“卢家帮”。 幸好最近正能量频传：先是上海、广州、深圳等各地互联网金融行业协会，再是中国互联网金融协会接连针对行业近期问题表态。再是监管方或将于7-8月间落实187条的网贷备案验收细则。 希望所有的暴雷平台和将暴雷的平台认清这个事实：只有投资者才是真正的受害者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

近亿元“套路贷”诈骗案告破 新出的“退休贷”是什么鬼

城市套路深！近期，网贷平台不断爆雷，轻则逾期，重则跑路，坑惨了出借人。除此之外，网贷平台还有另一种玩法，被坑的是“借款人”，也就是俗称的“套路贷”。 近亿元特大网络“套路贷”诈骗案告破 据新华社消息，今天上午9时左右，甘肃省酒泉市公安局在兰州火车站对K226次列车上的77名犯罪嫌疑人实施抓捕，“5·30”特大网络“套路贷”诈骗案告破。 警方一举摧毁非法网贷犯罪团伙14个，抓获犯罪嫌疑人400多名，涉案金额近亿元。 据介绍，今年5月29日，敦煌公安局接到居民报案，称其自1月以来，被一个以提供借款服务为由的“米房服务”平台诈骗。侦查发现，“米房服务”以“无抵押贷款”诱导，通过电话与受害人谈妥并打印电子借条，然后套骗高额利息与“逾期费”实施诈骗犯罪。 警方透露，案件所涉诈骗平台和团伙共十余个，全国各地有数千名受害人。平台以公司化的方式运营，对受害人信息反复转卖、设置套路、采取软暴力，不断对受害人敲诈勒索。 有的受害人只借贷了3000元，但还了24万元还没有“还清”，最后被逼无奈弃家舍业去外地打工，甚至留下遗书，称“恐怕这辈子钱还不上了”。 校园贷、培训贷陷阱层出不穷 其实，“套路贷”近年来并不少见，以“校园贷”、“培训贷”等为名的五花八门的借贷，最后让被骗人负债累累的不在少数。 7月15日，央视财经放出了一段“校园贷”放款人录制的上门暴力催债视频。 据报道，就读于深圳某高职院校的小陈最初只借了6000元，但之后贷款“滚雪球”越积越多，他也不清楚欠下多少债，因为借款欠条都在放款人手中。据另一位受骗学生家长事发后统计，借债已经累计超100万元。 借款人家长王女士表示，孩子从开始借5000元，半年时间欠债累计上百万，这还没包括空白借条。“放贷人说他有合同，我们没有能力还，他们就恐吓我们。” 在王女士报警后，警方侦查发现，这些借贷团伙以民间借贷为幌子，行诈骗之实。在该案件中，有300多名在校大学生上当受骗，涉案金额超1000万元。 除了蒙骗大学生的“校园贷”，一些网贷平台还与公司或培训机构合作，利用应聘者求职心切的心理，忽悠求职者参与“培训贷”。 7月16日，长沙高校毕业生小向对媒体爆料，几天前自己使用某求职网站应聘广州牵引力科技有限公司，面试后不仅没找到工作，还被公司忽悠交了2万多元“培训费”。意识到可能被骗的小向想取消培训，却被公司索赔5000元。 小向表示，对方以自己没有工作经验要进行岗前培训为由，诱导自己交纳“培训费”，并表示结束后包工作。至于培训费，公司“开始说从工资里扣，最后莫名其妙变成了办贷款。”被媒体曝光后，公司取消了小向的培训贷款，但表示不接受采访。 近日，广州的陈女士也向媒体爆料，称其在网上投简历后收到达内时代科技有限公司的面试邀请，本来是面试文员岗位，却被工作人员推荐报名4个月的IT培训课程，并要求缴纳2.18万元培训费。因没有足够现金，工作人员让她下载了百度钱包App，在上面贷款缴纳。 度小满金融（原百度金融）相关负责人昨天回应媒体，与培训机构无任何代理、合作经营关系。这种“培训贷”虽然不是赤裸裸的诈骗，但经过包装依然让不少求职者误入泥潭。 高费率“退休贷”引网友议论 除了传统的车贷、房贷和如今兴起的消费贷、现金贷，近年来网贷平台为了招揽用户，变着法的推出各种类型贷款。比如，今天在微博上刷屏的“退休贷”。 在融360平台上，基金君查询到了多款“退休贷”相关产品，产品方主要来自宜信普惠和中腾信。中腾信的“退休贷”资料显示，只要申请人在54-59岁之间、退休工资2000以上、无90天逾期即可，还特意说明“当天放款，不上征信，不看负债”，利率为0.1%/月。也就是说，照此说明，中腾信的3万元“退休贷”每月只需要支付30元利息。 宜信普惠的“退休贷”有的也显示“无抵押、不上征信、不看负债”，还承诺“三小时放款”。而多款产品的介绍显示出一些差异。比如年龄上有50-59周岁和54-59周岁的区别；有的产品还要求“仅限女性”；费率有的低至0.1%/月，高的可接近2%。若以最高上限1.89%/月计算，贷款3万元，每月需要支付567元利息，年化费率超20%。 微博上今天针对“退休贷”，大V和网友纷纷惊呼费率太高。 基金君致电宜信普惠及宜信普惠APP，其客服人员均表示不清楚“退休贷”相关产品情况，只强调如果要申请贷款，需要去门店或者在APP中按要求提交审核资料。基金君也致电融360客服，对方表示对上线的“退休贷”并不了解，相关情况及区别以APP中介绍为准，可以直接通过页面提交申请。 有观点认为，“退休贷”给没有工作的退休人员打开了一扇窗，能解决一些退休人员的贷款需求。由于无法核实“退休贷”产品的具体情况，基金君暂不对此做评价，但有必要作一些提醒，尤其申请“退休贷”的都是年纪较大的老年人，需要谨防不法平台的套路和骗局。 附上警方提示：

互联网直租将引爆汽车新零售？

回顾18年的汽车互联网+演进史，汽车门户、汽车电商、汽车新零售等三代互联网人都在中国汽车流通行业寻找变革创新的出路，无数汽车互联网先驱就此尘封在历史深处，已然听不到任何回响。 直到2017年，互联网直租新模式打破了沉寂，开启了汽车新零售时代，这些互联网直租平台在车源、供应链、流量入口、汽车金融等方面进行了深度创新，大大优化了汽车流通行业的效率，给中国汽车流通行业的深彻变革带来希望。 “互联网+直租”何来如此大的魔力，能够在坚若磐石的汽车流通行业壁垒中凿出一道希望的亮光？ 天时：国家政策导向 雷军说过一句互联网金句：站在风口上，猪都会飞。 风口其实就是古人眼中的“天时”。互联网直租的天时体现在国家相关政策导向方面。 萌芽期（1980-1984）：管制催生创新。早在改革开放之初，汽车租赁模式就已经在我国出现，且发展迅猛。彼时，汽车还不是大众消费品，属于短缺经济时代的管制商品，需要一定行政级别的政府机关和国有企业才能配备，并且不同行政级别配置不同品牌档次的车型。 当时，很多较低行政级别的国有企业想配备高端汽车，催生了高端汽车租赁的市场需求，第一批汽车租赁公司应运而生。租赁就此首次充当了突破我国汽车行政管制的工具。 停滞期（1985-2003）：全面停滞。在此阶段，国家对于汽车租赁的政策态度急转直下，直接导致汽车租赁行业陷入全面停滞。 酝酿期（2003-2016）：汽车租赁的黎明。随着中国加入WTO，中国经济与金融开始全面与世界接轨，汽车租赁作为一种世界通用金融产品再一次以“舶来品”身份进入中国。特别是2008年后，中国的汽车融资租赁业务开始逐渐进入正轨。 但是由于汽车租赁公司在全国分布极为分散，一直没有出现相关龙头企业，加之这阶段的汽车融租以“售后回租”方式为主，仅作为汽车信贷的替代金融产品出现，并且相关税收、物权归属等配套法律制度还不完善，其发展速度受到一定限制。 爆发期（2016-）：汽车新零售渐入高潮。进入2016年后，中国人民银行、银监会相继联合发布《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，商务部发布《汽车销售管理办法》，交通运输部发布《汽车租赁业健康发展的指导意见》，一系列政策利好为汽车零售及融资租赁行业的发展提供了强大助力。 2017年年初，大搜车顺势而为，发布“弹个车”互联网直租产品，进而引发了易鑫、瓜子、趣店、神州等互联网汽车巨头竞相推出类似产品，从而引爆了“汽车新零售”概念。 由此可见，政策变量是中国汽车租赁行业的重要风向标，当前的汽车租赁正当“天时”。 地利：互联网直租的高维打击优势 汽车消费金融的商业模式可分为两大类型、四种产品： 一是消费分期贷款，可细分为消费贷和信用卡分期； 二是融资租赁，可细分为直租和售后回租。 以上四种汽车消费金融产品在市面上都有出现。相比其他三个，直租模式出现的最晚，市场规模也最小。但是为什么汽车新零售的天命却偏偏降临在直租模式（弹个车、大白汽车、毛豆新车等都采用直租模式）身上呢？ 这个问题需要拆分成三个层面来解答：汽车租赁为何优于汽车信贷？直租为何优于售后回租？互联网与直租相结合的内在逻辑？下面来详细阐述： 1、汽车租赁优于汽车信贷 这个层面不难理解。融资租赁相较信贷的牌照门槛低，租赁人能够掌握车辆所有权，承租人省却抵押手续，从而大大简化了车辆交付流程，可以给用车客户更爽的消费体验。 2、直租优于回租 第二层面较为复杂，需要细致分析。汽车新零售语境下的汽车租赁一般被称为“以租代售”模式，以区别于“分时租赁”“经营性租赁”等租赁场景，实际上以租赁为名，行“零售”之实。“以租代售”又因交易结构和法律关系的不同分为“直租”和“售后回租”。 汽车直租是指汽车融资租赁公司根据承租人的选择，向上游购买车辆，并将其出租给承租人使用。在此期间，车辆所有权归出租人所有，出租人同时为车辆牌照登记主体。待租赁期满后，用户可以选择按照车辆残值购买或者把车归还给汽车租赁公司（交易流程见下图）。 售后回租是指汽车融资租赁公司向上游购买承租人指定的车辆，并将车辆交付承租人，牌照登记为承租人。随后，承租人再把车辆出售给融资租赁公司（一般不做牌照移转），并获得资金。同时融资租赁公司再把车辆租给客户使用，收取租金，承租人继续保留了车辆的使用权（交易流程见下图）。 相比交易结构更为复杂的“售后回租”，汽车直租模式有以下优点： 一是风控优势。直租模式下，车辆登记在租赁公司名下，如果承租人出现逾期等违约现象，租赁公司能更方便地取回车辆并进行再处置；同时，承租人很难将车辆抵押或者转卖，对防范第三人善意取得租赁物也大有裨益。 二是盈利优势。直租模式下，租赁公司除了收取金融息费（回租的主要盈利渠道）外，还可以赚取汽车批发零售差价、装饰利润、保险返点等多重收益。此外，购置税、保险等车外费用都可以计入总租金中，同样可被分期支付，承租人提车时需要负担的首付压力更小。 三是用户体验优势。直租模式下，租赁公司能为承租人提供更多分期选择，例如互联网汽车直租平台一般将直租期限设为一年，一年后客户可以选择停租还车、换车续租、一次性买断车辆残值或继续分期购车等多种方式。 此外，由于车辆的登记权利人为直租公司，一旦车辆遭遇车损风险，都会由直租公司承担并处理，承租人用车更为潇洒任性，不用顾忌车损风险。 3、互联网与直租结合的内在逻辑 除上述商业模式外观上的优势之外，笔者认为，还必须看到问题的本质：直租本质上是汽车综合服务，回租仅仅是一种金融产品，前者（服务）的商业壁垒远高于后者（产品）。 相比回租，汽车直租的汽车行业属性强，对平台的供应链管理和资金资产管理等运营能力要求极高，属于金融行业里的“脏活累活苦活”，传统大型金融机构没有意愿和禀赋去做好直租。 相反，回租的金融属性更强，更容易陷入资金价格战，显然更适合财大气粗的大型商租公司、金融租赁公司或者厂商金融公司等传统融租主体，根本不是互联网公司的强项。 在笔者看来，正是互联网与新零售的新思维激活了汽车直租的优势和潜力，使互联网直租商业模式从单纯的金融产品升级扩展为汽车零售与金融的全维度服务体系，并且这个服务体系以“多快好省爽”为终极目标，与零售和互联网经济的本质与价值观极其契合。 从产品到服务，是商业模式的巨大飞跃。凯文.凯利在《必然》中讲到：服务与产品有着本质不同，“服务并不是一次性的事件，而是一种不间断的关系。当一个消费者选择使用服务而非购买产品时，他会对其有更为强烈的认同”。而恰恰控场景、重运营、强服务是互联网公司相对于传统金融机构的最大优势。 综上所述，在“体验为先”“风控前置”的互联网语境下，直租模式可谓天命所归，其为互联网企业进军汽车消费金融的最优模式，很多传统融租公司甚至厂商金融公司都在放下身段，积极投身直租军备大战。 正是互联网与直租的上述重混效应才让互联网直租能够在众多汽车消费金融工具中脱颖而出。 人和：契合汽车消费新客群新观念 互联网直租之所以能引爆汽车新零售，除了上述“天时”“地利”因素外，“人和”因素也至关重要，毕竟，消费者才是商业模式最终的裁判员和进化剪刀。 互联网直租的“人和”主要体现在“新消费客群”和“新消费观念”两个方面。 1、新消费客群：90后购车人群的崛起 目前，国内汽车整车消费市场趋于稳定，前些年的爆发性增长周期已然结束。汽车消费新势力逐渐转移至三四五线城市的90后甚至95后群体，该群体消费欲望强，对于未来的收入预期信心强，但是可支配的现金资产少（参见下图），对于低门槛的汽车金融工具依赖性强，这一汽车新零售的新客群恰恰是传统金融机构忽视和抛弃的长尾汽车消费金融客户。 2、新消费观念：所有权瓦解，从所有到使用 随着“万物共享”的新消费观念日益深入人心，当代中国人特别是90后、95后、00后新人类对于商品所有权的观念日益淡薄，新零售背后的消费观念变迁愈发明晰，即“从所有到使用”。 就像凯文.凯利在《必然》里讲到的那样：“对事物的占有不再像曾经那么重要，而对事物的使用则比以往更加重要”，因此“使用权要优于所有权，以至于使用权正在开拓经济的新领域”。 具体到90后的购车人群，参照上图标准，可以明显看出，他们的经济情况、消费习惯以及消费观念与“直租”完美契合。因此90后才是掀起汽车新零售高潮的主人，互联网直租是完美的引爆工具。 结语: 越来越多的事实表明，互联网直租引爆汽车新零售具有历史和现实的必然性，其可能昭示着“使用优先”的新消费时代全面来临。 事实上，租赁创新与新零售的“重混效应”不仅体现在汽车消费领域，最近手机等3C产品也在与直租相结合，租赁已然成为新零售的一个重要创新方向和基本特征。 也许我们已经不可避免的进入了一个“万物共享”“万物可租”的消费新时代。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

劳斯莱斯计划研发飞行出租车 一次可搭载4到5人

为解决城市交通拥堵，飞机制造商空客和打车平台Uber都已公布了飞行出租车的计划，而现在豪华汽车制造商劳斯莱斯也计划开发飞行出租车。 劳斯莱斯计划研发飞行出租车 一次可搭载4到5人 劳斯莱斯已经公布了“电动垂直起降（EVTOL）”概念，其最高时速可以达到250英里（约402公里），续航里程则是达到了500英里（约805公里），能搭载4到5名乘客。 得益于能够90度旋转的机翼，劳斯莱斯“EVTOL”能够在任何足够大的地方降落，因而其也就能快速将乘客送往任何可供降落的地方，其机翼上的推进器在巡航高度还能折叠，不至于伤害到乘客或者下面的人。 虽然名称是“电动垂直起降”，带有“电动”一词，但劳斯莱斯“EVTOL”其实并不是纯电动，其采用的燃气轮机能产生500千瓦的电力，供6个螺旋桨使用，其噪音也非常低。 “EVTOL”采用混合动力并不是最环保的，但劳斯莱斯认为其有时间方面的优势。“EVTOL”也配备有储能电池，但其只需燃料就可飞行，这对于以分钟来衡量的通勤服务而言非常重要。 劳斯莱斯的“EVTOL”主要是用于交通拥堵城市中的个人空中出行，作为飞行出租车使用，也能作为富豪的私人交通方式，当然也可用于货物运输。 从劳斯莱斯方面公布的消息来看，“EVTOL”所采用的是目前已经存在的技术和正在研发中的技术，因而可能不需等待太久其就会变成现实，在本世纪20年代初期可能就会问世。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

套投资人，套借贷人，P2P网贷那些“套路”

7月13日，上线以来累计借贷金额近266亿元的投之家被曝债权逾期。 公开资料显示，投之家于2014年9月16日正式上线，上线98天成交量破亿，截止至2018年07月13日，平台累计用户数287万人，累计借贷金额近266亿元，借贷余额29亿元。逾期数据方面，投之家逾期金额2020754元，逾期笔数13笔。 7月9日，网贷平台钱爸爸“停摆”，累计交易额突破325亿元。10日上午，约200人前往该公司位于宝安区的总部讨债。 此外，7月9日，杭州互金平台投融家出事，累计交易量103亿元。 7月6日，上海平台银票网出事，累计成交量140亿元。 7月3日，杭州网贷平台牛板金爆雷，累计交易规模390亿元。 据不完全统计，7月份以来截至15日，至少有50家平台出问题，涉及待还本金至少在350亿元-400亿元。6月停业及问题平台数量为80家，其中停业转型平台17家，问题平台63家。 六十万投资者受网贷影响 六月以来，网贷平台死伤无数，受此影响的投资者更是哀号一片。 近日，杭州停滞了两个体育馆的投资人。据国际金融报记者不完全统计，截至7月9日，杭州相继有14家网贷平台出现问题。不少投资人赶赴杭州，当地政府将杭州黄龙体育中心、杭州市江干区体育中心两大体育场馆，设置为受害投资者的临时接待点。 数据显示，截至2018年6月底，问题平台历史累计涉及的投资人数约为69.9万人（不考虑去重情况），占总投资人数的比例约为3.9%，涉及贷款余额约为417.5亿元，占2018年6月底行业贷款余额的比例约为3.2%。 不少专家预测，未来网贷平台退出、优胜劣汰的趋势还将持续。也就是说，未来或将继续有投资者“受灾”。 网络借贷包括个体网络借贷（即P2P网络借贷）和网络小额贷款。无论是P2P还是网络小额贷款行业，都存在大量的问题平台，直接受害者就是用户。 细数这些年的问题网贷平台，发现套路满满，无论是投资者还是借贷者都免不了被坑。 作者从分别投资者和借款者角度总结了问题网贷中的套路。 投资者被哄的三大套路 从投资者角度来看，作者总结了问题网贷平台的三大套路： 1、高收益 近年来，随着监管相继落地实施，P2P行业逐渐回归理性，收益利率一路下行，很难再有平台的年化收益动辄15%以上。不过，很多问题网贷平台为了“获客”，采取高息、短周期的手法，利用投资者的逐利心理进行融资。 高返利对于平台的客户拓展和业务成交有显著效果，但长期使用容易出问题。平台要维持高返利状态，就要解决返利资金来源的问题，在业务层面不具有可持续性，需要持续烧钱，自有资金并不足以支撑，因此，很容易出事。 自去年年底至今，钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融等四大知名高返平台“全军覆没”。 今年6月，四大高返平台之一的唐小僧一声暴雷，炸翻了不少人。唐小僧在网贷圈儿被喻为“高返平台中的战斗鸡”，上线不到一年成交量就破百亿，曾经推出的“100元3天返50，1.3万元37天返500”等高返利活动。在此类高返利活动的带动下，唐小僧取得了截至去年8月份注册用户超1000万的“傲人”成绩。6月16日，唐小僧被曝炸雷，大量投资人血本无归。 此外，有些平台可能已经面临资金链断裂的危机了，为了渡难关，借新还旧，短时间内大量发布短期标的并以高额收益为诱惑，这样的平台说不定什么时候便会崩盘。 2018年1月，雅堂金融爆雷，雅堂控股集团宣称将主动退出P2P市场，进行清盘转型，并停止了提现。 爆雷之前，雅堂金融在2017年12月和2018年1月发布的标的体量远大于此前的月平均值。同时，期间发出的“秒标”数量可以用“疯狂”来形容。 所谓“秒标”，指P2P网贷平台为了招揽人气发放高收益、超短期限的借款标的，平台通常会虚构一笔借款，由投资者竞标并打款，网站在满标的之后很快连本带息还款。有业内人士透露，秒标大多数情况下，是平台发出，而非借款人，且大多数情况下是虚标、假标。对于平台而言，平台要么是为圈钱而来，发超大秒标，或者频繁发秒标，资金聚集多，来以新还旧；要么就是进入资金抽离期，为缓解资金紧张，也会采取发秒标手段，企图渡过难关。 雅堂金融爆雷前疯狂发“秒标”，对投资者而言就是一个危险信号。 2、穿马甲 “穿马甲”是网贷平台规避监管，迷惑投资者的另一种套路。网贷平台不直接向投资者融资，而是通过其他手段实现自融资。如，通过完成任务返现、购买商品返现等形式吸引大批人“出钱”。 最先“暴雷”的四大高返平台之一钱宝网，运营初期即通过“穿马甲”的方式吸纳资金。2012年成立的钱宝网宣称，让用户“看广告、赚外快”。然而要想赚这份外快，用户需注册成为钱宝网会员并缴纳一定数额的保证金后，才能够到“任务大厅”中领取诸如观看广告、填写问卷、试玩游戏等任务，完成任务后可以获得一定收益。按照钱宝网资料内相关案例，如果用户能够缴纳10万元保证金，并保证每日完成一定量的“看广告”任务，每月可获最低4000元、最高过万元的收益。 有业内人士认为，钱宝网所谓“看广告”“玩游戏”等收益，基本上都在月息2分（年化收益36%）左右，加上每日签到万分之五的收益，钱宝网给用户的综合收益高达每月3分5厘（年化收益42%），算上复利超过50%，形同高利贷。 高额收益诱惑下，大量逐利者将钱投入该网站。钱宝网此前称，截至2017年9月，注册用户数超过2亿，平台流水超过500亿元。去年底，钱宝网东窗事发，据媒体估计，卷走的本金约有数百亿。 另一个高返平台联璧金融通过“0元购”套路来吸引资金。联璧金融与斐讯开展合作，以营销模式为切口，斐讯通过“0元购“噱头销售产品，而联璧金融则负责资金运作。 所谓“0元购”，实际上就是一种全额返利的消费模式。用户参与“0元购”活动，需要下载并注册联璧金融或万家金服APP，获得同样价值的K码礼包，激活K码后，再通过分期进行返现。 以斐讯K2路由器为例，一台K2路由器原价399元，活动价359元就能买下，附带一枚K码。激活K码后一个月可以提现399元。K码提现后，再把K2路由器拿到市场上出售，又可以获得50元。这样，一台K2路由器一个月就能收益90元。从理财角度来看，投入本金359元，一个月收益90元，年收益率能达到300%，而当前主流的银行的理财产品年收益率也不过5%左右。 6月联璧金融暴雷，大量参与“0元购”的人无法提现。不少借炒货牟取暴利的黄牛们翻车。 3、虚假宣传 不少网贷平台被诟病虚假宣传。为了取信投资者，很多网贷平台不惜重金打广告、假称银行托管、鼓吹有央企、上市公司背景等。在大量广告轰炸下，投资者往往会对企业产生信任。 “中国规模最大庞氏骗局案”e租宝上线500余天内，就吸引了超过90万的投资用户，形成700多亿的成交规模。从上线伊始，e租宝就打着普惠金融的噱头，大肆宣传自己是金融创新，打造了独特的A2P模式，发展普惠金融、共享金融，服务国家战略，并开始了密布全国的大规模广告轰炸，从地铁、公交，到电视、网络随处可见其宣传身影，不仅上央视做广告，更让很多专家学者为之站台。仅2015年上半年，e租宝在电视广告上的投放规模就高达1.5亿元。 同时为了增加信用背书，e租宝对外宣称与兴业银行签署了资金存管协议。但银行方面的回复是因双方对接系统未开发，协议并未实质履行。e租宝所开设的网贷平台资金存管专户，也一直处于冻结状态未启用，实际并未开展存管业务。更令人咋舌的是其甚至在缅甸设立了空壳银行即东南亚联合银行（邦康支行），以方便自身宣传。 2015年，上线一年半年的e租宝爆雷，被查出平台上95%的标的都是假标，非法吸储500亿，总涉案金额762亿元，涉及投资人90多万。 唐小僧也在宣传上大下功夫。比如，唐小僧曾在去年火热的电视剧《琅琊榜2》中植入了《大梁小剧场》进行广告轰炸，同时通过“中插广告创意故事＋微博热门话题传播”来二次传播。唐小僧还与百合网、花生地铁wifi等平台进行线上合作，通过分众传媒大规模铺设线下楼宇广告。 此外，唐小僧还对外声称其投资公司“瑞宝力源”具有央企背景。然而唐小僧出事后，后者于今年6月发布声明，明确表示瑞宝力源不是其出资设立的公司或企业。而且，中国瑞宝本身也不是央企，其原为中国核建的全资子公司，后经多重股权转换，早已成为由自然人间接控股的民营企业。 借贷者被蒙的三大套路 从借贷者角度看，作者总结了问题网贷平台的三大套路： 1、砍头息 在互联网金融行业，除了借款利率以外，部分平台往往会向借款人收取中介服务费等费用，这种行为被称为“砍头息”。如，出借人借给借款人10万元，但在给借款人款项时直接扣除2万元利息或者服务费，借款人实际到账8万元。 管监管部门已经明令禁止“砍头息”，但不少平台依然变相收取。如，有些现金贷和网贷平台只标明日利率，而将逾期罚金、手续费等信息隐藏在折叠的服务协议中，不透明且高成本的借款条件极易让借款人陷入债务陷阱。 今年”3.15”，“51掌上宝”和“蓝领贷”等网贷平台被爆存在“砍头息”。 在“51掌上宝”上，一位借款人在51掌上宝借了3000元，但放款人只给她打了2100元，借条上显示借款期限为7天的6000元借条，到期后需要还3000元。 同样，在“蓝领贷”，一位借款人申请借款，金额为1800元，分1期，共14天，但到期应还金额为2000元 2、穿马甲 在借贷方面，由于政策限制，“穿马甲”依然是网贷平台常用方法。不少网贷平台以手机回租、虚假购物再转卖等形式变相发放贷款，有的还在贷款过程中通过强行搭售会员服务和商品方式变相抬高利率。 7月初，一则新闻刷上了不少媒体头条“400名大学生因借贷不还被告上法庭”。新闻出来后，不少学生反映他们被平台“坑了”。 据学生反映，给他们提供贷款的“704校花”APP是一项兼职换购业务：在校学生和“704校花”公司签订“兼职换购”合同，即可换购高档手机。但不少学生反映平台提供的兼职较少，到后来基本上没有了，靠做兼职还款无法实现，只能还钱。原本工时计价10元/小时，做一小时兼职抵10元，但如果还钱，则计价13元/小时。不少学生被坑在这样的套路中。 此外，还有一波打着“回租”名义的借贷平台悄然兴起。如回租宝、多回租、好机汇等，这些标注着“手机回收”的应用介绍栏里，大部分都出现了“现金周转”“快速放款”“手机变现”等字样。 这些应用先是依据手机状态给出不同的估价，与正常的手机回收软件一致。不过，在选择确认回收后，这些APP并不要求收到手机，只要求用户交手机租赁费。即用户通过签订电子合同，暂时把手机的所有权和处分权移交给回收平台，不过手机仍然在用户手中。在完成了“回收”的步骤之后，用户需要选择租期来继续使用已经“回收”给平台的手机，同时缴纳相应的租金。如果用户选择赎回自己的手机，即需要支付给平台回租手机时等同的金额和租期产生的租金。 3、拖逾期 6月12日，中国互联网金融协会发布防范变相“现金贷”业务风险的提示，发现有少数平台故意致使借款人形成逾期以收取高额逾期费用。 拖逾期是问题网贷里一种较为恶劣的现象，不少网贷平台对于逾期还款收取很高的违约金，有少数平台为了收取高额逾期费用， 故意致使借款人形成逾期。 有网友曾吐槽，在某网贷平台借款后，却遇到还款失败的情况，虽然开通了自动还款，钱却没被扣走，而利息一直往上翻。 目前，我国网贷平台有一千多家，平台质量良莠不齐，不少问题平台藏匿其中。用户选择平台时还需要多加注意、考量，尽可能选择有最具有保障的平台。此外，无论是投资者还是借贷者利用网贷平台还需谨慎，最好咨询业内人士，降低风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！