中国人工合成生命里程碑：创建全球首例人造单染色体真核细胞

人类能否创造生命？“上帝”的特权能否交由人类自己掌控？ 北京时间8月2日凌晨，国际顶级学术期刊《自然》（Nature）同时在线发表了2篇将酵母染色体融合的成果。其中一篇来自酵母染色体人工合成领域“老将”、美国科学院院士、纽约大学医学院教授杰夫?博克（Jef Boeke）团队，另一篇则来自中国科学院分子植物科学卓越创新中心/植物生理生态研究所合成生物学重点实验室覃重军研究团队及其合作者。 中国研究成果的通讯作者之一、植物生理生态研究所研究员、中国科学院院士赵国屏对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，“这是继上世纪六十年代人工合成胰岛素和tRNA之后，中国学者再一次用合成科学的方法，回答了一个生命科学领域十分基础而重大的问题。” 基因组层面上化学合成生命的大门在2010年正式开启。当年，曾领衔人类基因组计划的美国科学家克莱格?文特尔（J. Craig Venter）及其团队在《科学》（Science）杂志报道了世界上首个“人造生命”——含有全人工化学合成的与天然染色体序列几乎相同的原核生物支原体，引起轰动。 2014年开始，美国、中国、英国、法国的研究团队将“人造生命”的目标从原核细菌跳跃至真核的酵母。截至2017年3月，已公开发表的成果显示，酵母的16条染色体已人工合成了6条。按照计划，科学家们将于2018年年底完成全部16条染色体的合成。 基于酵母可被人工设计的成熟度越来越高，围绕其展开的研究课题也逐渐多元化。 值得一提的是，由中国科学家独立完成的这项研究，是在国际上首次人工创建了单条染色体的真核细胞。同期发表的杰夫?博克团队成果则最终只能将16条酵母染色体融合至2条，尽管经过了很多次的尝试，杰夫?博克团队始终无法获得存活的、仅有一条染色体的细胞。 中科院深圳先进技术研究院合成生物学研究所（筹）副所长、深圳市合成生物学协会常务副会长戴俊彪在接受澎湃新闻采访时对研究成果点评道，“这是人类首次通过实验手段，实现对一个物种的染色体数目进行系统和大规模的改造。”戴俊彪未参与此项研究。 戴俊彪表示，包括杰夫?博克团队在内的两篇论文的研究结果均表明，自然进化而成的现有真核生物（至少酿酒酵母）染色体数目与功能之间并不存在直接的决定关系，染色体的数目可以进行人为的改变，同时对细胞生长不造成显著的影响。 大胆猜想：1条线型染色体装载所有遗传物质 在自然界漫长的进化过程中，不同生命体逐渐形成了自身特有的基因组，包括相对较为稳定的DNA序列和固定的染色体数目。 染色体携带了生命体生长与繁殖的遗传信息。染色体裸露无核膜包裹的原核生物通常含有环型结构的一条染色体，而染色体细胞核被核膜包裹的真核生物中，除了雄性杰克跳蚁（Myrmecia pilosula）只含一条染色体，其他所有已知的真核生物都包含数目不等的多条染色体。 然而，一些基本的生物学问题，例如染色体数目是否与生物的功能具有相关性？以及染色体的数目是否具有可变性？相对于单个染色体，多个染色体对于真核细胞有何优势？限于技术的障碍，这些从未能够进行实验验证。 2008年，赵国屏参与中科院关于中国科技五十年发展路线图的编撰工作，负责“生命起源、进化与人造生命”部分。看到合成生物学将会给生命科学带来的颠覆性变革，赵国屏向中科院提出申请，以上海植物生理生态研究所分子微生物实验室为基础，成立了国内第一个“合成生物学重点实验室”。 实验室成立2年后的2011年，曾师从斯坦福大学基因克隆创始人之一斯丹利?科恩（Stanley N. Cohen）教授、38岁即获得国家自然科学基金委“杰青”资助的覃重军，从链霉菌研究开始向微生物染色体合成、改造、重编程方向转型。 曾经对原核生物驾轻就熟的覃重军随后大胆假设：真核生物是否也能像原核生物一样，用一条线型染色体装载所有遗传物质并完成正常的细胞功能？ 假设之后，覃重军团队将目标锁定在酿酒酵母身上。酿酒酵母是一种模式单细胞真核生物，每个单倍体细胞内包含有16条线型染色体，每条染色体的基因组大小从230kb到1500 kb不等。 赵国屏表示，“从和我们实验的相关性来说，酵母首先是一种单细胞真核生物，有16条染色体，是典型的多染色体真核生物。此外，和大部分真核生物不一样的是，酵母染色体上仅有1个着丝粒，可以使得我们的工作相对简单。” 随后，覃重军等人“工程化精准设计”了定制人造单染色体酵母的指导原则以及理性分析、实验设计、工程化推进的总体方案。2013年开始，酵母染色体的融合工作启动。 15轮融合创建简约版酵母 一条完整的真核线型染色体，通常包含一个用于染色体分离的着丝粒和两个用于保护染色体末端的端粒。 为实现2条染色体的融合，不仅仅需要将2条染色体的2个端粒去除后相互连接起来，同时还需要将2条染色体中1条的着丝粒去除，从而保证染色体在细胞分裂过程中正常的分离。 论文中提到，在染色体融合操作中，需遵循一些标准和原则。为形成遗传稳定的融合染色体和避免双着丝粒染色体的形成，每次融合过程需同时去除1个着丝粒和2个端粒。研究团队用CRISPR–Cas9系统和酵母强大的同源重组活性开发了一种精确的染色体融合方法。 最后剩下的唯一1个着丝粒的位置大致要处于最后一条染色体的中间，从而保持染色体两臂平衡。同时，每个着丝粒和端粒的去除都要避免影响相邻基因，和端粒相关的超过2kb的长段重复序列需删除，避免在错误位点潜在的同源重组。 此外，染色体融合的顺序是随机的。先导实验表明，8对染色体随机融合都能成功，最终获得的菌株和野生型酵母菌株一样生长强劲，暗示酵母细胞可以适应2条染色体的随机融合。 在上述原则下，研究团队将VII染色体和VIII染色体首先融合，获得的酵母菌株命名为SY0。在融合过程中，VII染色体右臂的端粒和与端粒相关的长段重复序列被去除，VIII染色体左臂的端粒和与端粒相关的长段重复序列也被去除，同时VIII染色体的着丝粒被去除。 在同样的融合策略下，进行了15轮染色体端-端融合，最终获得酵母SY14菌株，仅含有1条巨大的线型染色体。 从2013年实验正式启动到酵母SY14菌株的成功获得，研究团队历经4年时间。 值得一提的是，从融合顺序来说，相比于覃重军等人的融合，杰夫?博克团队采用的方式略有差异。 杰夫?博克团队首先将所有的小染色体融合到了一起，获得带有12条染色体的酵母。随后通过进一步的融合，获得带有8条染色体的酵母。依次类推，最终获得了带有两条染色体的酵母。 在整个染色体融合过程中，杰夫?博克团队始终保证所获得的染色体在长度上是接近的。不过，在最后一步将2条染色体融合成一条的过程中，尽管经过了很多次的尝试，他们始终无法获得存活的，仅有1条染色体的细胞。 戴俊彪表示，杰夫?博克团队无法将两条染色体融合成一条的原因依然未知，也许通过比较带有两条和一条染色体酵母的差异，可以帮助解决这个问题。 覃重军则着重提到，“除了端粒、着丝粒，我们还把其中一些重复序列去掉了。另外，我们曾经也出现染色体融合之后酵母就不生长的情况，核查之后发现还是在操作上出现了误差，把着丝粒附近重要的基因损伤了。”这些或许是染色体融合成功与否的关键。 人工改造的简约版生命依旧可以存活 成功获得SY14菌株之后，覃重军团队进一步与合成生物学重点实验室赵国屏研究组、中科院生物化学与细胞生物学研究所周金秋研究员研究组、武汉菲沙基因信息有限公司及军事医学科学院赵志虎研究员等团队合作。 合作团队随后深入鉴定了SY14的代谢、生理和繁殖功能及其染色体的三维结构。 研究团队通过对创建的带有1条染色体的菌株进行分析，发现染色体数目减少后的细胞在形态上和带有16条染色体的野生型类似，在生长上仅出现较小的差异。染色体数目的减少仅导致少量的基因表达发生差异。 “从单独的生长、繁殖来说基本上是正常的，繁殖很多代也很稳定。明显的问题是把带有1条染色体的菌株和野生型的酵母细胞混合在一起培养，一代一代传代之后会发现，含有16条染色体的野生型酵母会越来越多，只有1条染色体的酵母会越来越少。”覃重军表示。 上述现象意味着，在自然竞争的状态下，带有1条染色体的人工改造过的酵母菌株相对于野生型是弱势的。 另外，染色体融合后存在的最明显的变化是染色体的三维结构。 野生型酵母染色体在细胞核中可以形成较为稳定的三维结构，其特征是所有的着丝粒会聚集在一起，位于细胞核的一端。而所有染色体短臂的端粒和长臂的端粒都会聚集在一起，位于细胞核的核膜附近。 人工创建的单条线型染色体的三维结构则因着丝粒、端粒等的大量去除发生了巨大变化。论文中提到，由于失去了所有和着丝粒相关的染色体间相互作用、大部分和端粒相关的染色体间相互作用，以及67.4%的染色体内的相互作用，16条天然线性染色体融合到单个染色体中导致了染色体的整个三维结构发生了显著变化。 该项工作表明，天然复杂的生命体系可以通过人工干预变简约，自然生命的界限可以被人为打破，甚至可以人工创造全新的自然界不存在的生命。 赵国屏认为，这项工作的意义，首先证明带有1条染色体的酵母和野生型并没有太大的差别，仅有一条染色体的酵母是可以存活的。 “第二点，染色体融合之后最大的改变是染色体三维结构的变化，此前认为染色体的三维结构变化会很大地影响生物体发挥功能，但现在看来没有那么大的影响。”赵国屏表示，“第三点是从进化上来说，研究证明了1条染色体的真核细胞是可以存在的，但它相比16条染色体的酵母还是有缺陷，这或许能解释为什么在真核生物进化的过程中，我们现在看到的几乎都是多染色体。” 赵国屏强调，基于合成生物学的研究实际上就相当于“建物致知”，“我们 通过建设一个物品来增加我们的认识。” 值得一提的是，酿酒酵母通常还是研究染色体异常的重要模型，其1/3基因和具有23对染色体的人类基因同源。覃重军等人的创建的简约版酵母将来或为众多研究课题提供模型。 以端粒为例，端粒是线型染色体末端的保护结构，人类的过早衰老与染色体的端粒长度直接相关。随着细胞分裂次数的增加，端粒的长度逐渐缩短，当端粒变得不能再短时，细胞就会死亡。此外，端粒的缩短还与许多疾病相关，包括基因突变，肿瘤形成等。 与天然酵母的32个端粒相比，覃重军等人人工创造的单条线型染色体仅有2个端粒，为研究人类端粒功能及细胞衰老提供了很好的模型。 赵国屏介绍，未来研究团队会围绕染色体结构功能进一步研究。 戴俊彪也提到，带有1条或者2条染色体的酵母，可以作为一个新的研究平台，增进我们对染色体重组、复制和分离机制的解析，具有重要的意义。此外，两项研究的结果也说明酿酒酵母对染色体的长度没有限制（至少可以长达12Mbp），这为利用酵母构建高等生物的新染色体提供了理论依据。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

娱乐圈“税务大地震”：明星、编剧工作室、宣传公司全中枪

图片来源：视觉中国 “就在这周，因为要补缴35%的税，我熟悉的一家影视宣传公司倒闭了！”8月1日，距离崔永元爆出“阴阳合同”已过去两个月了，但娱乐圈的税务地震才刚刚开始。 一位来自知名影视避税区江苏无锡，从事影视宣传工作多年的大树，讲起最近的见闻与感受，语气充满了震惊，他将此次圈里有公司因补税而倒闭的现象定义为“娱乐圈重税的开始”。 除了大树以外，在影视编剧、导演等行业内人看来，税务局这次是下了决心要整治影视产业链，严肃而凌厉，可能因为一张假票而带出很多宣传公司被查。“税务”严查的边界，已远远超过明星片酬。 在此“查税”背景下，最初的舆论漩涡中心范冰冰，几日前已网传被限制出境。小娱注意到，范冰冰的微博，以及小红书账号已经两个多月多没更新了。传闻还在发酵，但范冰冰方却一直没有出面否认。 似乎所有人都在等着看一场大戏。娱乐资本论获悉，对于影视圈“税务”问题的严查，个人工作室首当其冲。“最郁闷的是现在连工作室注销通道都关了，撤都撤不了。” 圈内的各影视公司已经是“兵临城下”。 有制片人调侃道，上海松江区关闭了个人工作室注销通道，颇有种“关门打狗”的意思。此外，据业内人士透露，多地都不再开放新工作室注册，影视个人工作室可能要成为历史了。 “查税”风声愈紧，而代价又大多都转移到了出品方头上，干不干？影视“重税下”，各方面临全新博弈，多出来的税又该谁来交？ 一张假票补税百万，某影视宣传公司倒闭 事情的起因是一张假票。 大树向小娱讲述，在影视圈里，艺人经纪公司、视频网站甚至电视台，为了垂直渗透影响力，会把艺人或某个剧综的宣传工作，外包给第三方宣传公司，而这些宣传公司往往掌握着各大社交网站中各领域的大V渠道。 坏就坏在第三方外包公司这里。由于宣传公司和这些大V交付款有时候是私对私的（微信、支付宝转账）方式，没有一个公对公的账号，因此不能开票，在财务上就缺少了真实的“进项发票”一项。 “进项发票”有多重要？ 对于以代购服务为主的宣传公司来说，因为是自己先垫资，最后买单的是甲方，“进项发票”额则是公司向甲方报账的依据，同时也体现着这家公司的收入和成本，对应着应纳税额。 “现在新媒体宣传，账号大多是个体户，公司拿什么给甲方列支出明细？只能买票啊！”大树对小娱吐露，“进项发票”是整个宣传行业最大的痛点。“当然这些发票渠道虽然不正规，但本身可能是真的，可以拿到税务局大厅认证，进行税款抵扣。” “只要税务局盯上进项发票这一项，很多宣传公司就完了。”大树透露，他见闻的这家倒闭的宣传公司，就是因为被查到了一张假的“进项发票”，与真实的开支对不上，从而公司所有的项目都被税务局彻查了一番。 “税务局首先会要求你补上假票票面对应的税费，其次还会让你按被查项目对应的销售收入，交25%的企业所得税，再加上附加税和罚款，最后总计是35%的综合税费。” 娱乐资本论了解到，正常情况下，企业所交所得税，应纳税所得额为收入减去成本，可以理解为在利润区间征税，一般情况为企业利润的25%。而此次如果因为买假票而被查到，则要按照总收入35%的征收。（注意哦，是项目总收入的35%，不止是假票金额。） 以企业利润率10%来计算，正常1000万的收入，对应的应纳税额为100万，税费为25万；而如果被查到作假，极端情况下，企业此前没有进行过进项抵扣，那么它将面临350万的税费补交，二者相差300多万！ “任何一个项目被发现有问题，追究起来，公司都会受不了的。”据大树了解，很多影视宣传公司都传出来被查的消息。 “税务局会根据一张假票，查到所有涉案公司，包括开票的、买票的、收票的。现在是我听说倒闭的第一家，速度非常快，接下来肯定还会有。” 小娱查询《公司法》相关条文，发现在公司破产清算时，补交国家税收的排序仅在职工工资、社会保险和法定补偿金之后，优先于偿还其他公司债务和股东分配剩余财产。 这即意味着，在轻资产的影视传媒圈，一些公司在巨额补税和罚款后，可能面临资不抵债宣告破产的情况，那么市场上债权人的处境则变得十分危险。 “无论如何，几百万税费肯定是补齐了，补不齐的话，相关负责人是要坐牢的！”大树向小娱讲述时心有余悸，“现在查税对影视行业真是天大的事。” 小娱了解到，我国《刑法》对于企业逃税采用“双罚制”，既处罚单位又处罚单位直接责任的主管人员和其他直接责任人员。2016年，伊春市某煤炭销售公司，因逃税583万，相关责任人未及时补交税款，而被判入狱1年8个月。 个人工作室被“关门打狗” ，税率最高翻14倍！ 本周一，影视圈里的聊天群流传着“全国演员工作室，纳税改为查账征收，个税统一征收35%。”而到了周二，传闻已经变成了：凡是带有“影视”二字的工作室，都要征收35%的个税。 “一些准备新开的编剧工作室，现在连文化、娱乐都不敢沾。”一位编剧朋友对小娱说道。 谣言还是预言？ 娱乐资本论并未搜索到相关政策条文；拨打了国家税务总局电话，得到的回应为并没有相关通知；再拨打霍尔果斯、上海松江、江苏无锡、浙江东阳等著名“避税区”的税务和工商电话，大部分均无人接听，少数接通的也表示未接到通知。 “这属于行政指令，还没有公开信息，这是我国各执行部门的一贯做法，我的工作室已经接到通知了。”著名编剧大飞（匿名）向小娱表示。 周二的下午，小娱又陆续接到了其他两位编剧的“泄密”，他们分别接到了上海松江区和浙江东阳税务局的通知，即工作室需补交2018年1月至6月的税费，按42%的综合税率交。 42%的税率与原先的税率比，差别有多大？ 小娱了解到，个人工作室相当于个人账号，钱款打到工作室账号上，也即意味着打到了个人账号上，交税即按个人所得税交。相比于公司形式，个人工作室少了一道公司钱款流向个人的通道，也即少了一层交税。影视文化领域，不仅明星工作室遍地，编剧工作室也很常见。 此前，个人工作室征税方式有核定征税和查账征税两种。 核定征税：即当地税务部门按照工作室申报的收入情况，给出一个核定税额或税率，在此基础上按照个税的5%-35%来征收，考虑附加税，以及当地返税点，最后的综合税率为个人工作室收入的3%-7%左右； 查账征收：一般为会计制度健全的公司所采用，即收入减去成本，在利润区间按照个税税率征收。 对比核定征收与查账征收的特点，在企业利润率不达核定税率时，采用查账征收会更划算，而当企业没有利润的时候，也就不产生税费；企业利润率超过核定税率时，采用核定征收会比较划算。 当然，选择哪一种更划算的征收方式，对于工作室而言，此前是有自主选择登记权的。 “根据我接到的通知，从2018年1月1日起，作为一般纳税人的工作室个人所得税取消核定征收，全部改成查账征收。如果按查账征收，其中6％是增值税，35％是个税，再加上其它附加税，总体税率大概在收入的42％左右。”大飞向小娱分析到。 此处的一般纳税人为12个月连续收入累计超500万的工作室，不足500万的为小规模纳税人。 “编剧是脑力劳动创造者，成本无法量化，可以理解为工作室的收入就是工作室的利润。”小娱获知，对于累计收入超500万的一般纳税人工作室来说，把核定征收改为查账征收，也就意味着工作室税率可能从收入的3%跃升至42%，翻了14倍！ 税率突增是一方面，另一方面，有两家来自不同地区的工作室负责人都表示都接到了补税通知，即按查账方式，补交今年1-6月份的税款，这也意味着新政策的新老“不”划断。 另外，据大飞透露，根据他接到的通知，现在一旦小规模纳税人变更为一般纳税人，就无法再变回去。“所以，千万不要成为一般纳税人，控制自己连续12个月的收入！”大飞解释，连续12个月，是任意连续12个月，比如2017年的1月-12月，是连续12个月，2017年的2月-2018年1月，也是连续的12个月。 是否真的无法变更回去？ 娱乐资本论查询到，税务总局在4月份发布“统一小规模纳税人标准通知”，从2018年5月1日起至12月31日，一般纳税人可根据自身情况，即连续收入不足500万，可选择转登记为小规模纳税人。而实践中，营改增纳税人不具备转登记资格，营改增纳税人判断口径，由当地税务部门决定。 广播影视行业在2013年被纳入营改增试点，这即意味着大部分2013年以前成立的个人工作室无法由一般纳税人，转登记为小规模纳税人，这些工作室将承担着巨大的税率落差。 “好像是专门限制了影视行业。”小娱获知，大飞旗下共两家个人工作室，一家于2011年在上海成立，一家于2014年在浙江东阳成立，现在这两家工作室都接到了不能变更的通知。 “最郁闷的是连注销通道都关了。”一位不愿意透露姓名的制片人对小娱表示，“那么高的税率，工作室现在想撤都撤不了，上海松江区关闭了个人工作室注销通道，颇有种关门打狗的意思。 此外，很多地方都不再开放新工作室注册了，影视个人工作室可能要成为历史了。” 影视“重税”新博弈：谁来交税？ “编剧和明星一样，都是拿税后款的你知道吧？现在的情况是，有作品著作权的编剧，和无著作权的个人编剧，境遇会大不同！”大飞说到。 小娱了解到，当一个编剧原创一部作品，即拥有著作权，那么他让渡全部或部分著作权给甲方，所获报酬是按稿酬计的，适用的是20%的比例税率，按规定对应纳税额还减征30%，所以实际税率是14%。 而如果是甲方原创的作品，编剧只是被聘用或委托改编，那么他所获的报酬，按劳务报酬交税，2万以下为20%，2万-5万为30%，5万以上为40%。 “以前不管拿多少钱，编剧都拿税后款，税费由甲方承担。因为之前税务局没有严查，甲方最后到底有没有如实交，也没人追究。现在查税那么严，谁也不敢少报、不报。”大飞向小娱分析，查税对编剧的影响，甚至要大过工作室，尤其是没有著作权的高片酬编剧，在签个人合同的时候，扣除20%的定率减除，最高要交40%的税，即总片酬的32%。 “一集10万、20万的大编剧，最后收入上千万，但交税就300多万，这部分你猜甲方会不会为你承担？”大飞补充到，“所以个人编剧在和甲方签约的时候，最好都到当地税务机构确认一下纳税事项，稿酬跟劳务所得，有巨大差异。” 当然，面对如此巨额的财富，甲乙双方在签约时，将面临新的博弈：谁来交税？ “这是最考验人的事！如果双方默许某一方不交税，万一查到，谁去顶锅？”大飞指出了现实中普遍存在的税务纠纷问题核心。 我国逃税罪对主体责任人的界定包括纳税人和扣缴义务人，如果甲乙双人签订的是税后合同，那么甲方就是扣缴义务人，乙方为纳税人，甲方如果没交税，乙方有连带责任；如果签的税前合同，纳税人与扣交义务人都是乙方，甲方即可抽身。 但现实情况是，甲方在跟大明星、大编剧“对峙”的情况下，并没有主动权，影视圈的逻辑是谁红谁有理。小娱了解到，目前“查税”风声愈紧，但代价大多都转移到了出品方头上。 签影视合同一般分两种，一个是片方跟工作室签，另一个就是片方跟个人签。 “跟工作室签约，多是含税价格，现在工作室的税率高涨，他们实际收入变少，已经传出要涨价了！”制片人赵龙介绍，“还有就是片方跟明星或编剧本人签的，这部分就是税后价格，甲方还是一如既往的交税。” “跟明星签税后合同是影视圈长期以来的惯性，不可能一夜之间就变了。”一位资深娱乐媒体人分析。 “不过大明星的价格现在可以往下谈一些了，幅度不大，这在以前是想都不敢想的事。”一位影视上市公司的高层此前在媒体讨论会上表示。 其中的逻辑在于，原来公司可以打各种擦边球避税，现在都走不通了，而这将显而易见的增加公司税负成本，因此便有了一些谈判空间。 “大明星、大编剧影响有限，毕竟市场就认他们，片方还跟以前一样交税。小明星、小编剧影响也不大，本来拿的就不多，一集几千块到几万块，税也不多。”一位资深制片人指出，“影响较大的，还是腰部那些明星和编剧，没有强势的话语权，本来可谈判的空间就大，片方可能会压价。” 不过按照娱乐资本论的了解，还有很多的“圈内”人，在风暴中还处于观望状态，因为手中的项目合同是早签好的，至于有没有问题，要不要补交税费，还得看官方态度。对于税负转嫁的问题，还来不及讨论。 “现在关于征税方式和税率变动，都只是行政命令，可能随时发生变化。影视行业的税确实是该交的，毕竟其他行业都在交税，但国内文化产业很弱，发展需要扶持。”大飞的语气中充满无奈，“如果把税务优惠政策收回去，我们也不能说反对或怎么样，只是这个产业确实会受到冲击。” “新政策的实施，一般都要先公布，然后再新老划断。工作室核定交税的方式是税务部门确定的，既然在原来的政策下是合法的，现在却要被要求补交之前半年的，让人难以理解。”小强娱乐法创始人郑小强律师表示， “但既然地方税务局能下这样的通知，说明国税也是认可的或者是知情的，只能说我国法律法规政策，在执行层面，程序上欠缺合理性，这会对税务部门的公信力产生挑战。” “当然，还有一种可能，就是这些接收到补税通知的工作室，在之前有12个月连续收入规模超500万元了，却没转登记为一般纳税人，或者已经是一般纳税人了，却仍然采取核定征收 这有可能是地方税务部门为吸引或留住工作室投资人，睁一只眼闭一只眼，不严格执法；或者甚至有的还可能有利益输送，这种情况下被通知补交，就怨不得别人了。”郑小强补充到。 综上，从广电总局的内容监管，到证监会的资本监管，再到不断发酵的税务监管，中国娱乐产业正在经历新一轮的“暴击”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

未发现“蛇吞象”并购资金真实来源 中原证券被罚没55万

　　8月2日晚间，中原证券发布公告表示，2018年8月2日，公司收到中国证监会《行政处罚決定书》，就中原证券担任天津丰利收购杰能科技项目财务顾问，未能发现天津丰利使用上市公司关联方杰能科技的资金用于收购其股权一事，作出没一罚三的处罚，合计55万元。 　　《每日经济新闻》记者注意到，这并不是中原证券今年来首次受到监管层的监管措施，就在今年2月，中原证券因合规管理制度不健全等问题被河南证监局责令改正。 　　事起蛇吞象并购案 　　《每日经济新闻》记者注意到，这起事件始于2016年，天津丰利拟收购上市公司科融环境的控股股东杰能科技100%股权，而这一并购在当时也被市场称为蛇吞象，中原证券则是该项目的财务顾问。 　　2016年6月20日，天津丰利与浩中金宏签订借款协议，约定浩中金宏借款7亿元给天津丰利用于收购杰能科技100%股权。但是，需要强调的是，借款协议约定提款条件之一为天津丰利已向指定账户中汇入人民币2亿元或以上。 　　第二天，天津丰利实际控制人与杰能科技董事商定，将杰能科技自有资金1.3695亿元汇入天津丰利银行账户；同日，丰利财富国际资本管理股份有限公司也汇入天津丰利银行账户6306万元。此时天津丰利银行账户余额达到2.0001亿元。 　　同日，浩中金宏确认天津丰利银行账户余额达到提款条件后汇入7亿元，至此天津丰利银行账户共有资金9.0001亿元。不难发现，这9.0001亿元中，自有资金仅有6306万元，其余的资金来自杰能科技汇入的1.3695亿元和浩中金宏汇入的7亿元。 　　紧接着，当年6月23日、24日，天津丰利将其中的8.5003亿元作为股权收购款支付给杰能科技股东。6月28日，天津丰利通过科融环境公告其收购资金全部来源于自有资金及自筹资金，不存在直接或间接来源于上市公司及其关联方资金的情形。 　　没一罚三合计55万元 　　从上述情况中可以清晰地发现，天津丰利的收购资金显然有来自上市公司及其关联方的情形，涉嫌披露虚假信息。然而，当年6月28日，科融环境发布《中原证券股份有限公司关于徐州科融环境资源股份有限公司详式权益变动报告书之财务顾问核查意见》中，中原证券却认为信息披露义务人天津丰利在其制作的权益变动报告书中所披露的信息是真实的、准确的和完整的，未发现重大遗漏、虚假及隐瞒情形，这明显与事实不符。 　　8月2日，中原证券收到了中国证监会《行政处罚決定书》，证监会认为，中原证券担任天津丰利收购杰能科技项目财务顾问，未能发现天津丰利使用上市公司关联方杰能科技的资金用于收购其股权。 　　根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第二百二十三条的规定，证监会拟决定，一、没收中原证券业务收入10万元，并处30万元的罚款；二、对项目主办人卫晓磊给予警告，并处以10万元的罚款；三、对项目主办人穆晓芳给予警告，并处以5万元的罚款。 　　对此，中原证券表示，将在规定的时间内缴纳上述罚款。公司举一反三，深化投资银行业务改革，全面修订完善了投行业务制度流程、优化了组织管理架构、提升了投行内部控制水平，以有效避免类似问题再度发生。公司目前经营情况正常。提醒广大投资者注意投资风险。 　　不过，《每日经济新闻》记者还注意到，这并非中原证券今年来首次被监管层实施监管措施。今年2月，经河南证监局调查，中原证券存在合规管理制度不健全，机制不完善；公司合规管理意识薄弱，合规人员配置不足；公司内控管理制度执行不到位；公司重业务收入，轻风险控制，考核激励机制失衡等违规行为。对此，河南证监局责令其改正。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

帮派与P2P平台

草根投资雷了。 　　但远望看到的是一张巨网。 　　01 雷暴的中心 　　远望曾经写过，在这次雷潮中，杭州及附近地区的雷台早已成帮成系。 　　主要派系如下： 　　‘阜兴系’：意隆财富、西尚投资、郁泰投资和易财行共四家私募。 　　‘投之家系’：投之家、壹佰金融、人人爱家金融、聚胜财富、天天财富和火钱理财等。 　　‘牛板金系’：牛板金、君融理财、聚财猫、惠民益贷和猴子理财。 　　‘投融长富系’：多多理财、投融家、萌小新和银狐财富等。 　　‘石头理财系’：石头理财、云端金融和翱太金融等。 　　独立派系：国金宝 　　而草根投资串联起了以上所有的系别！ 　　草根投资和‘阜兴系’ 　　草根投资和‘阜兴系’非同寻常的关系早已是业内公开的秘密。 （阜兴集团董事长朱一栋） 　　草根投资B轮融资方的LP为常州凯佳，占股10.5%。 　　常州凯佳的控股股东常进文是江苏卓群纳米稀土股份有限公司董事。该公司实际控人为上市公司大连电瓷大股东朱冠成（阜兴集团董事长朱一栋之父）。 　　C轮融资方华闻传媒的实际控制人朱金玲，是朱冠成的侄女。华闻传媒的总裁王源，同时也是阜兴金控集团副总裁。 　　17年，草根投资被爆出神秘借款方在平台融资过亿。该借款人杭州钡耐贸易有限公司也是‘阜兴系’旗下公司。 　　另据草根投资内部人员透露，草根投资董事长金忠栲是朱一栋的小迷弟，两家企业不分你我，资金来往极为频繁。 （草根投资金忠栲） 　　这次证监会主席刘士余亲自带队调查‘阜兴事件’，正是草根投资被经侦的根源。 　　草根投资和‘投之家系’ 　　众所周知，卢氏家族收买的‘投之家系’网贷平台，在暴雷前都会搬家，主要是为了在搬家过程中销毁证据，同时躲避投资人。 　　投之家如此，人人爱家也不例外。 　　人人爱家在暴雷前三天，搬到了杭州市下城区潮鸣街道庆春路38号金龙财富中心17层。 （人人爱家所谓的搬家公告） 　　该地址实际为浙江基石创新资产管理有限公司的注册和办公地址。 （浙江基石公司的办公地点） 　　该公司是浙江拓佳控股有限公司（后简称浙江拓佳）的全资子公司。 　　浙江拓佳的前大股东和法人张宝花是草根金服的董事；现任大股东和法人陈环是草根投资董事长金忠栲的表妹夫。 　　而另据人人爱家前员工透露，入职培训正是在草根投资进行的。 　　很显然，草根投资和人人爱家及背后的卢氏家族也关系匪浅。 　　草根投资和‘牛板金系’ 　　牛板金、君融理财和聚财猫等统称为‘春晓天泽系’，因为它们都获得了春晓天泽的投资。 　　而且在暴雷后，更是被投资人扒出它们的资金都流向了春晓资本的相关企业。 　　草根投资的联合创始人、前副总裁张文斌不仅在草根投资子公司担任监事，更是春晓天泽的股东。 （牛板金、草根投资和春晓天泽） 　　草根投资和‘石头理财系’ 　　草根投资的联合创始人、前副总裁张文斌离开草根投资后，又创办了一家平台，叫石头理财。 　　‘石头理财系’平台的共同特点是它们都有同一个股东杭州国融金融控股有限公司（后简称杭州国融）。 　　草根投资和‘国金宝’ 　　杭州国融大股东为中国少数民族经济文化开发总公司，持股比例36%。 （杭州国融的股权结构） 　　中国少数民族经济文化开发总公司正是前不久暴雷的国金宝，以及‘快鹿系’平台合拍贷的国资股东。 　　02 花样百出 　　一个多月前的6月5日，草根投资总经理金梦笔、风控总监王磊等高管集体辞职。高管团队仅剩下董事长兼CEO金忠栲一人。 　　那天正是草根投资宣布震惊行业的23亿D轮融资的第二天。 　　很显然，所有的高管都知道草根投资出了问题。 　　据知情人士透露，此后草根投资的高管全部为新员工，副总经理为原客户部员工。公关部每天的工作就是联系各家媒体，为草根做品牌宣传，最后再诈骗一批投资人。 　　而草根投资暴雷前确实花样百出，套路多多。 　　所谓的23亿元D轮融资。 　　根据草根投资的公告，该轮融资由A股上市公司洲际油气领投，总金额高达23亿。 　　但洲际油气的公告宣布实际出资额不超过5亿元，这引起了投资人的质疑。 　　不过草根投资后来晒出了洲际油气注资到账的信息，打消了不少投资人的质疑。 　　但实际情况是，一年前，由金忠栲的亲信沈承勇牵线，金忠栲借给了洲际油气数亿元。此后，洲际油气一直未能还上这笔钱，欠下了一个很大的人情。 　　于是一年后，洲际油气配合草根投资演出了一场戏。 　　金忠栲先打了5亿元给洲际油气，再由洲际油气打回给草根投资。这样就编造除了5亿元融资假象。 　　这个套路是不是似曾相识，颇像卢氏家族的操作手法。 　　事实上，草根投资不仅通过人人爱家和卢氏家族产生了联系。据说沈承勇还帮卢氏家族牵线了投之家与珈伟股份大股东的卖身事宜。 　　在假融资的大戏下，草根投资的其他套路黯然失色。 　　港股上市、官标年化提升到16.5%都算不了什么。 　　暴雷前一天，草根投资宣布上线中国人保PICC履约险。结果暴雷当天被中国人保打脸。 （人保打脸公告） 　　03 对网贷行业的影响 　　昨天还看到某大佬说雷潮要结束了。一篇热血激昂的文章，投资人疯狂转发。 　　结果七月的最后几小时，仿佛又为八月开了一部重头戏。 　　但实事求是地说，草根这个雷在绝大部分媒体和资深投资人的意料之中。 　　看了远望前面的分析，你也可以发现，草根投资这样的平台不雷才是意料之外。 　　可对网贷市场的冲击并不小。 　　1、草根投资累计交易额高达800亿，远超雷潮中的其他平台。无数小白被集体坑杀。 　　2、草根投资把上市、风投和国资背景全部集齐，百亿互金独角兽，建设银行资金存管，依然暴雷。再次击垮了不少投资人脆弱的‘唯背景论’的投资逻辑。 　　3、有可能会拖累真正有履约险的平台。毕竟很多时候投资人都是盲目的。 　　最后，远望想说，草根投资终究还是补上了杭州雷网的最后一块拼图。可这张网下压着的是无数投资人的血汗钱、看病钱和养老钱！ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

商务部回应美2千亿征税：已做好充分准备 不得不作出反制

近日美方透出消息，考虑提高对2000亿美元中国输美商品加征关税的税率，从此前的10%提高到25%。 　　昨日（8月2日），中国商务部新闻发言人就此事给予回应：美方不仅不顾全世界的利益，甚至也不顾美国普通农民、企业家和消费者的利益，对中方玩弄软硬兼施的两手策略，这种做法对中方不会有任何作用，也使世界上反对贸易战的国家和地区感到失望。对于美方升级贸易战的威胁，中方已经做好充分准备，将不得不作出反制，以捍卫国家尊严和人民利益，捍卫自由贸易和多边体制，捍卫世界各国共同利益。同时，中方一贯主张通过对话解决分歧，但前提是必须平等相待和信守诺言。 　　清单聚焦日常消费品 　　北京时间7月6日，美国宣布开始对340亿美元中国产品加征25%的关税，从而扣动了中美贸易战的扳机。 　　据美国贸易代表办公室公布的两份合计500亿美元的征税清单，第一份清单主要包括机电和光电产品、无机化学品、铁道车辆及其零部件等。而第二份清单主要聚焦矿物燃料、塑料、玻璃以及各种润滑剂、洗涤剂等。 　　对比第一份500亿美元的清单，特朗普政府抛出的第二份2000亿美元征税清单更多聚焦日常消费品，打击面也更加广阔。 　　通过梳理可以发现，美国贸易代表办公室公布的2000亿美元征税清单一共有205页，第1页到第10页是发起加征关税的背景介绍、美方态度、中方反应、后续程序等内容，从第11页开始，到第205页，共195页，详细列出了加征关税的商品，涵盖轻工业、机械制造、生活日用品、食品、纺织类商品等方方面面。 　　商务部研究院国际市场研究所副所长白明接受《每日经济新闻》记者采访时表示，美国公布的第一份500亿美元征税清单主要聚焦高端制造业，企图遏制“中国制造2025”。第二份2000亿美元的清单主要覆盖居民衣食起居、日常消费等方面，且覆盖范围广、覆盖密度大。 　　值得注意的是，此前美国方面宣布，针对中国2000亿美元输美商品加征关税税率为10%，而现在的消息则是考虑由10%提升至25%。对此，白明分析认为，商品出口本身存在基础税率，在原有基础上加征10%的关税已经构成较强的杀伤力，继续提升至25%对于受害企业而言进一步加大了伤害，但美方此举更多是要挟和施压。 　　中国商务部在8月2日的回应中也指出：“美方这两天有两个动作，一方面发表声明，要把对中国2000亿美元输美产品的征税税率由10%提高到25%，另一方面四处散风，要和中方恢复谈判。” 　　中方已经做好充分准备 　　美国当地时间7月10日，美国贸易代表办公室公布了新一轮征税清单，表示要对价值2000亿美元的中国商品额外加征10%的关税，中美贸易战就此进一步升级。而对比7月11日和8月2日中国商务部针对此事的两次回应可以发现，发言人均提到了“不得不”三个字，从而透露出了中国的立场和态度。 　　7月11日，中国商务部新闻发言人就“美方公布拟对我2000亿美元输美产品加征关税清单”发表谈话指出，美方以加速升级的方式公布征税清单，是完全不可接受的。对于美方这种伤害中国、伤害全世界、也伤害自身的行为，中方在感到震惊的同时，将一如既往，不得不作出必要反制。 　　8月2日，中国商务部新闻发言人针对美国提高征税税率的消息，强调对于美方升级贸易战的威胁，中方已经做好充分准备，将不得不作出反制，以捍卫国家尊严和人民利益。 　　就在8月1日，中国外交部新闻发言人耿爽就此事答记者问时也指出，“中方在中美经贸问题的立场是非常坚定、明确的，没有改变。美方的施压和讹诈不会起作用。如果美方采取进一步升级举动，中方必然会予以反制，坚决维护我们的正当合法权益。” 　　与此同时，耿爽还强调，“中方始终主张通过对话协商处理中美之间的贸易摩擦，我们为此作出的努力和展示的诚意，国际社会非常清楚。同时我要强调，对话必须建立在相互尊重和平等的基础上，建立在规则之上，建立在信用之上。单方面威胁和施压只会适得其反。” 　　中国商务部昨日在回应中同样提到：“中方一贯主张通过对话解决分歧，但前提是必须平等相待和信守诺言。” 　　白明接受《每日经济新闻》记者采访时认为，美国在谈判之前以各种手段相要挟以获取更多的谈判“筹码”已经成为其惯用的伎俩。“目前来看，2000亿美元的关税大单最终是否会落地还存在不确定性，但谈判的前提是平等和诚信，如果美方做不到这一点，谈判就很难取得好的结果。”

北京证监局：私募基金要适应大资管监管要求

　　北京证监局日前召开2018年辖区私募基金监管工作会议。北京证监局局长王建平表示，辖区私募基金管理人要正确看待监管环境和市场环境变化，主动适应大资管监管要求。 　　王建平对辖区私募基金管理人提出五点要求：一是正确看待监管环境和市场环境变化，主动适应大资管监管要求；二是回归资管行业本质，提高辖区私募基金发展质量；三是积极防控业务风险，维护辖区私募基金稳健运行；四是严格遵守法规要求，确保辖区私募基金规范发展；五是发挥社会正能量作用，助推首都四个中心建设。 　　北京证监局副局长徐彬指出，北京辖区私募基金管理人普遍存在合规风控水平不高、管理运作不规范等问题，特别是资金池业务、自融业务、通道业务、非标投资等不当行为亟须整改规范。辖区各机构要牢固树立合规风控意识、资金安全意识、信息披露意识、服务意识、自律意识，坚决不踩监管底线，严格履行基金管理人职责，切实保障投资者合法权益。 　　北京证监局近3年来累计开展专项检查工作149家次，全面排查辖区私募基金风险情况2次，办理举报投诉事项300余件；对涉嫌违法违规的私募基金管理人及从业人员进行严肃处理，共采取行政监管措施32件，立案稽查1件，行政处罚5件，通报失信失联机构150余家。 　　据悉，北京辖区已登记私募基金管理人4285家，备案私募基金1.36万只，管理规模2.91万亿元，从业人员4.81万人，分别占到全国总数的17.92%、18.41%、23.09%、19.62%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

还不清的高利贷和隐秘的洗钱 比亚迪拖欠11亿广告费背后

李娟所提供的上海比亚迪电动车有限公司的营业执照复印件 与5岁的儿子通过电话后，33岁的李娟已泣不成声。此时的她，或已做好将过去三年“冒充比亚迪上海进行市场投放”，导致31家供应商11亿元欠款的罪责独自包揽，换取“老板”、同伴与家人们的“平安”。 我们并不知晓自首的李娟如何向警方陈述案情，但她随后用实际行动表明了一切：刻意留在电脑中关于上司蛛丝马迹的虚假信息，使得真实的做局者逃之夭夭；一些曾经参与其中并与她一起挥霍无度的“合作伙伴”与“员工”，也转身成为讨债者。 这是一场至今未揭底牌的罗生门，涉事者都以无辜者自居。比亚迪官方说——李娟假借比亚迪之名私刻公章；李娟所谓的“上司”陈振宇说——我没有失联，这些年一直从事和比亚迪无关的房地产业务；“合作伙伴”说——李娟冒充自己与比亚迪进行业务对接，所有行为一概不知；李娟家人说——李娟就是被陈振宇骗得太深了。 “真项目，假合同；真垫资，假付款；真贪心，假雷锋。”接近此事的李玉如此形容这场骗局。而悲情人物李娟，这个能够解开迷局的唯一关键人物，让真相变得扑朔迷离。通过与多位涉事供应商、广告公司主，车企内部人士与利益相关方进行沟通，腾讯《棱镜》试图还原这场精心设计阴谋的点滴。 体外运作的生意 2015年是中国新能源汽车爆发式增长的一年。政策的推动与刺激，使得这一年中国新能源汽车较前一年实现了340%的增长。2015年，以电动车作为核心业务的比亚迪，也一举成为全球销量第一的新能源汽车品牌。 也就是在这一年，李娟的身份突然从一位广告公司普通职员，摇身一变成为全球新能源汽车销量第一的比亚迪汽车旗下“上海比亚迪电动车有限公司华东区域市场部总经理”。她开始招兵买马，这些人中不乏李娟在上海搜易广告传媒有限公司（以下简称：搜易）时的前同事，Misa、Kitty、Vivian和Anita等。 事实上，真实的上海比亚迪电动车有限公司也仅仅是比亚迪官方在上海注册的“用来申请当地政府新能源汽车补助的公司”，本身并不具备更多职能，营业执照等证件并不常用。然而，李娟通过一个叫“Leo Chan”的人拿到了这个2003年4月份就进行注册的公司相关证件高清扫描版本。 解决证件问题，她便解决了一系列问题——与业主时代金融中心签订租赁合同解决了办公地点问题、与上海外服签订劳务合同解决了员工的社会保险缴纳问题、为发起市场推广项目并将这些项目给到广告供应商们提供背书。 最初时期，一些供应商开始通过李娟的前东家搜易，接到上海比亚迪的一些项目。比如2016年12月份举办的比亚迪华东地区经销商大会便是其中之一。这次经销商大会在上海浦东文华东方大酒店举办，90名经销商到场参会。 李娟所给到的经销商名单中，名为宋博、于连东和罗顺军的三位经销商被作为“VIP”进行特别关照。宋博还作为颁奖嘉宾上台，并作为经销商代表现场发言。但蹊跷之处在于，主持人在介绍宋博时只提及了“经销商代表宋先生”，并未提到他所属的公司和具体职位。 腾讯《棱镜》发现，宋博和于连东皆为长春人，宋博持股的多家公司经营范围皆包括汽车销售，品牌涵盖五十铃、庆铃和铃木等；而于连东持股的一家公司销售江铃汽车。事实上，宋博和于连东还分别参股了刘丽敏投资的多个不同汽车贸易公司。 参加此次比亚迪华东区经销商大会的宋博，代表经销商发言 腾讯《棱镜》曾多次致电宋博与于连东本人，电话接通表明来意后，二人皆迅速挂断电话。名单上一位天津地区的参会经销商则表示，她是代表自己的亲属来参会，并称其亲属为比亚迪经销商。 三年来，李娟所发起的具体业务项目无外乎两类：一类是省级卫视、高铁广告、地铁广告、户外标牌和媒体合作这样的品牌业务；另一类则为车展、试驾、品鉴、经销商大会、静态展和大小篷车等活动类业务。这些业务和活动都“像模像样”、“风生水起”，和比亚迪总部的项目并未产生任何冲突。 李娟的生意最早暴露是发生在2017年5月。也是比亚迪官方在2018年7月12日的声明中所说：2017年5月，李娟使用上海雨鸿文化传播有限公司（以下简称：雨鸿）的名义，以自有资源（广告及活动）试用及免费使用为切入点，主动与比亚迪联系并开展免费广告宣传。 上海比亚迪的一位职员告诉腾讯《棱镜》，之所以与比亚迪总部正面对接，是因为之前李娟发起的项目中，供应商使用了错误的品牌标识被比亚迪总部发现。追查到李娟这一层时，使用“上海比亚迪”必然败露的李娟，迫不得以在比亚迪总部开始使用广告公司雨鸿汪晓婷的身份。如此一来，雨鸿在某种程度上可谓是“晋级”为比亚迪总部的供应商，将项目分包给上海地区的其他供应商，并从中收取15%-30%不等的手续费。 高利贷融资 虽然，李娟的上海比亚迪对供应商们的业务还在进行。但糟糕的是，这些供应商们在项目完结后，120个工作日的账期迟迟拿不到回款并一再逾期。经销商们未经证实的说法是，“Leo Chan”及其利益相关方或已使用经销商们的结案报告，在比亚迪总部进行项目结算，而这笔资金被挪用后或因其他不可控的因素，如投资失败，在短期内无法归还。 或是“Leo Chan”将稳住这些供应商的任务交给了李娟，或是李娟经不起供应商们讨债，于是开始通过拆借形式获取资金“拆东墙补西墙”，并将其中部分用来支付供应商一部分欠款。没有“上海比亚迪电动车有限公司”银行对公账户的李娟，则通过代收代付协议，时不时结算这些供应商们一些项目款。供应商们转述李娟的说辞是：上海比亚迪因涉及法律诉讼，银行账户被冻结。 赞助阿森纳这一明星项目则成为这颗“雷”引爆的关键。 “Leo Chan”指导下李娟带领的上海比亚迪团队，在2016年8月份提出开发英国市场的提议，具体的落脚地即为：赞助英国球队阿森纳。项目从2016年12月开始启动，直到2017年7月份敲定所有细节：包括三个赛季的官方指定权益，这些权益包括知识产权权益、球员活动、合作发布会、围栏logo、背板logo、数字平台、官方网站和社交媒体等。三个赛季的投资额分别为240万英镑、250万英镑和260万英镑，总投资额为750万英镑（约合人民币6690万元）。这一过程中，项目成员通过邮件对“Leo Chan”汇报每一个时间节点。 但是，外界所传的比亚迪总部与雨鸿之间的一份有关阿森纳赞助的合同价格仅为120万元，其权益为赛场的一万个围栏logo，而上述其他所有权益全部为附赠权益。 腾讯《棱镜》获得的一份内部邮件显示，2017年7月份，雨鸿与上海日高广告有限公司（以下简称：上海日高）签署一份2017-2018赛季的2600万元的阿森纳合作伙伴合同。次日，上海日高再与上海比亚迪签署了一份2017-2018赛季的5400万元的阿森纳合作伙伴合同。2017年9月，雨鸿再于其他三家公司签署一份相应赛季合同，雨鸿将从这些公司获得5600万元。 腾讯《棱镜》了解到，上海日高与上海比亚迪签订的合同细节为，上海日高为雨鸿垫付5400万的资金；而实际上支付给雨鸿的金额则为2600万元。2018年3月，供应商衡昆铭又与上海比亚迪签订了一份垫资合同，代付给上海日高和武汉日高8600万元，由上海比亚迪支付不高于24%的年息。同时，双方还签署了一份1257.3万元的居间合同，条件为衡昆铭为上海比亚迪寻找服务商并促成融资合同签署。今年4月底，衡昆铭在支付4930万元后，发现其中“猫腻”并停止付款。 李娟还经常主动找寻供应商，希望这些人能帮助“上海比亚迪”获取融资。一位因具体项目欠款的供应商尼克告诉腾讯《棱镜》，李娟也曾希望他能帮助上海比亚迪找到融资，但他所找寻的金融投资者在进行完尽调后认为“缺乏有力担保、风险太大”，最后拒绝。 腾讯《棱镜》了解到，最后一家垫资的公司上海霜阳文化传播有限公司（以下简称：霜阳）在6月份为李娟垫资1000万元，合同上约定的回报率近160%，这笔资金是霜阳支付60%的高额利息为代价获得的。李娟“暴雷”让这笔资金按时归还变得渺茫的情况下，利息如滚雪球般暴增。 “其实不是没有怀疑。”一位王姓供应商告诉腾讯《棱镜》，主机厂业务体量这么大，作为广告公司的确有些利欲熏心。对广告公司来说维持一家大的客户很不容易，当看到一个品牌这么多的广告预算时，即使有风险也会愿意去做。“谁知道碰到了一个旁氏骗局，碰到了假的比亚迪。”该供应商称。 比亚迪总部内部人士告诉腾讯《棱镜》，比亚迪内部对于阿森纳项目的一种说法是，该项目在2018年2月在内部提出。当时，比亚迪中东非事业部总经理AD Huang最先提议，他负责的迪拜地区，许多客户与潜在客户是阿森纳的球迷，如果比亚迪赞助该球队可以让这些球迷们现场看球。恰巧，他的太太的关系网拥有非常便宜的资源。“如果真是如此，那么这个人则是阿森纳项目在比亚迪内部合法化的助推者。”上述上海比亚迪职员评价。 该比亚迪总部内部人士还告诉腾讯《棱镜》，雨鸿作为比亚迪总部“供应商”促成的阿森纳项目，比亚迪品牌及公关处总经理李巍作为比亚迪代表在2018年5月初参加完签约仪式后，回到总部曾叮嘱同事，雨鸿可能存在问题。 腾讯《棱镜》获得的一份邮件显示，阿森纳Ronson Cheng 在2018年5月25日抄送给比亚迪战略规划部颜丽芳的一封邮件中，直接将李娟称为“Liki”，而非汪晓婷的英文名“Helen”。颜丽芳回复了这封邮件，她是AD Huang的助理。针对以上信息，深圳比亚迪未回应腾讯《棱镜》的置评请求。 阿森纳Ronson Cheng 在2018年5月25日抄送给比亚迪战略规划部颜丽芳的一封邮件 共谋者和隐秘的洗钱 “工作与生活分得很开。”虽然李娟的家人并不愿承认自己知晓李娟三年来的工作点滴，“家里就是很单纯的家里，工作就是很单纯的工作”。腾讯《棱镜》了解到，这位家人曾与李娟及其同事一同飞抵澳门并逗留数日。 一套位居静安府价值1200万元的房产，被李娟家人解释为，“作为十年长期雇佣的奖励，2016年到2026年”。他转述李娟的说法，“老板跟她说你在上海就安安心心工作，我就帮你安家，这套房子就算是你后面十年的奖金”。 李娟家人向腾讯《棱镜》确认了家中有两辆豪车——路虎极光和保时捷帕拉梅拉。腾讯《棱镜》了解到，路虎登记在李娟的丈夫公司（上海易燊信息科技有限公司）名下，保时捷则登记在李娟丈夫夏飞个人名下。有消息称，平日上下班通勤，李娟丈夫还经常驾驶一辆梅赛德斯奔驰S级轿车。 上海易燊信息科技有限公司最早由李娟与夏飞各出资50%，也就在2016年5月，李娟开始“比亚迪”从业经历之前，将所持股份转让给夏飞，由夏飞100%持有。“这只是一个工商变更。”李娟家人如此解释这次股权转让，“任何人都可以从自己的角度找到想要的答案”。 然而，另一个颇有争议的人则是李娟在搜易的前同事汪晓婷。她自称只是李娟所在的“上海比亚迪”的供应商之一，并不知晓李娟冒用她的身份与比亚迪官方进行接触。同时，汪晓婷又以“海外、品牌和CRM部总经理”职位，赫然出现在比亚迪上海的员工通讯录中。汪晓婷给出的解释是，她是上海比亚迪的顾问。 供应商组建的维权群中，供应商上海日高的一位陈姓职员对汪晓婷的奢靡生活进行质疑：5月份花费88万元在名人会所庆祝生日、价值百万的超豪华车保时捷卡宴、位居上海青浦的价值上千万的别墅、数个奢侈品牌包袋，以及江诗丹顿名表等。随后，该陈姓职员即被汪晓婷逐出该群。 腾讯《棱镜》获悉，自2017年6月27日至2018年1月12日，上海日高向雨鸿账户共转入4100万元，这些入账大多在当天或隔日被雨鸿转入其他公司。半年时间中，雨鸿向一家名为上海诚筠网络科技有限公司（以下简称：诚筠）共转账7笔，总计2037.8万元；雨鸿向一家名为兆玖信息科技有限公司（以下简称：兆玖）共转账4笔，总计760.61万元。 “这两家公司主要是用来走账和挥霍。”有供应商告诉腾讯《棱镜》，诚筠为李娟国金比亚迪职员诸正持股20%的公司；而兆玖则为诸正女友谢璐祎100%持股的公司。长期以来，诚筠和兆玖这两家公司的员工“五险”缴纳人数各为1人。 他们甚至有着更为大胆的想法，腾讯《棱镜》获取的一份会议纪要显示，2017年8月份，李娟和汪晓婷等人希望用1800万-2200万元收购搜易。其中，基金公司占股50%，李娟和汪晓婷7人占股50%。根据他们的计划，收购后在3年内完成1000万、1500万和2000万元的净利润，3年后直接出售给地产公司。 一份会议纪要显示，2017年8月份，李娟和汪晓婷等人希望用1800万-2200万元收购搜易。 幕后神秘人“Leo Chan” 李娟向不止一位供应商讲述上海比亚迪存在的理由是：比亚迪的高层洗牌，对总部市场部门并不满意的某高管希望在外另立门户，随后逐渐取代 部的市场部门。 李娟刻意留存的电脑资料，一定程度上也在混淆视听。这场“局”的关键人物是名为“陈振宇”（Leo Chan）的中年男子。李娟在广告商面前将陈称为“老板”。她与陈振宇的结识过程被描述为：两人因都曾就职于瑞安房地产公司而互加好友，2016年初，二者在“瑞虹生活广场”初次谋面，陈邀 她组建上海比亚迪团队并开展业务。 但事实似乎并非如此。李娟在瑞安房地产工作的这位前同事陈振宇告诉腾讯《棱镜》，自己并没有失联，多年来一直从事房地产行业，与汽车广告和比亚迪的业务没有丝毫关系。 “我总觉得很奇怪，瑞安的这个人又不是做这一块，为什么突然之间会有这样的背景和资源，也是蛮费解。”李娟家人称，他也见过真实的陈振宇，感觉并不像，所谓的“陈振宇”可能仅仅是个代号。 李娟与真正上司“Leo Chan”首次见面的时间地点也被指“编造”。前述李玉对腾讯《棱镜》表示，李娟是在2015年6月在浦东正大广场与这位“老板”见面，后偶遇并向李玉讲述，自己与比亚迪高管一同用餐，该高管向她抛出加入上海比亚迪的橄榄枝。 腾讯《棱镜》获悉，李娟及其家人对外公布的履历中，隐藏了她一段短暂的工作经历。并未如外界所知的李娟从搜易直接跳槽到比亚迪上海，她曾在2015年7月在一家英国广告公司Spark 44 工作23天。离职的理由是“身体不适、心脏不好。” 有供应商对腾讯《棱镜》表示，李娟的这段经历背后或隐藏着此次骗局的真相。“李娟当时的上司是一位加拿大籍香港人，已长年居住海外的他，就在比亚迪广告门事发前曾回到上海，并造访Spark 44。在李娟事发前已经离开中国。”该供应商推断，这或许不仅是巧合。Spark 44 是豪华汽车品牌路虎的供应商。 李玉则并不赞同这种说法。他对腾讯《棱镜》表示，李娟此前所在的广告公司搜易曾作为4A广告公司——伟门的分包商，此前曾代理美国汽车品牌福特，而福特与长安汽车建有合资公司，许多福特高管后来被派驻到旗下长安铃木和福特江铃。 李玉称，李娟很有可能在搜易服务福特时，结识了上司“Leo Chan”。前文提及的参加比亚迪经销商大会的VIP嘉宾宋博和于连东等人，便是代理铃木、江铃等品牌的汽车经销商。 李娟经常在下属面前提起“Leo Chan”，提起“小王老板”。从李娟的口中，这些素未谋面的职员们了解到的“Leo Chan”是，“香港人”、“很黑，像个煤老板”、“有一个小女孩”、“据说英文不咋地”、“能看繁体字，说明年龄不小”…… 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P：部分互金平台强制展期36个月

　　爆雷、跑路、清盘，这是互金平台出现兑付困难的常规操作。 　　如今，这些操作已然不新鲜。据悉，部分P2P平台强制展期最高长达36个月，或修改平台条款设置提现障碍，甚或提出债转股方案，以备应对投资者集中提现。 　　拖延回款、展期成常态最长展期36个月 　　近日，杭州P2P平台有融网在官网发布公告，称因部分借款人恶意逾期及其他借款人借款展期，导致平台紧急备付金的刚性兑付能力的衰竭，并提出三种解决方案：展期方案、债权转让方案以及债转股方案。 　　其中，展期方案明确提出，自2018年7月21日至2018年8月31日到期未结清的标的自动展期2个月，到期时间为2018年9月20日至2018年10月30日。 　　提出展期方案的不止有融网一家。有投资者爆料，P2P平台投哪网也进行了展期，等额本息自动展期36个月。 　　投哪网官网显示，平台累计借贷金额高达559亿元，借贷余额60.25亿元，人均累计出借金额13万元，当前出借人数量超过9万人。 　　投哪网是深圳旺金金融信息服务有限公司旗下平台。工商资料显示，投哪网注册于广东省深圳市，实缴注册资本1亿元，法人代表为吴显勇。深圳旺金金融信息服务有限公司持有投哪网100%股权。 　　穿透股权结构，投哪网实际控制人为巨人网络集团股份有限公司。 　　事实上，和展期形成的实际效果一样。不少P2P平台正通过修改平台提现方案，延期支付投资者的钱款。 　　懒财金服就是一例。有投资者在微博爆料：懒财金服在7月26日修改了提现规则，一天只处理一千多笔赎回，对方客服称目前只处理快速通道，普通赎回通道还没办法处理，普通赎回的用户至少要等一个月。 　　该投资者提供的信息显示，在他提交的赎回申请之前，已有9073名用户等待交易。 　　另一位微博用户@围围鸡汤则表示，其在懒财网的活期存款被告知只能一个星期转出一万，还要排队，目前排在12000名，懒财方面一直宣传的都是半小时快速到账，如今擅自修改提现规则构成违约。 　　记者在懒财金服官网—懒财网发现，懒财网累计注册用户265万人，累计投标金额637亿元，投资10万元至30万元区间的用户占比最多，高达43%。广东、北京、浙江、山东、江苏等地区，是懒财网投资用户分布的重点区域。 　　在相关微博的评论中，提现困难的投资者屡见不鲜。 　　值得一提的是，无论是展期，还是限制提现金额，都是平台公布的成型条款，对于投资者一方只能选择接受，强制性的意味明显。 　　不跑路的P2P：在政策和用户的夹击下苟延 　　对于P2P平台而言，跑路已经不是可行的选择。 　　7月30日，广州互金协会官网发布《广州市网络借贷信息中介机构业务退出指引（试行）》。《指引》对网贷平台退出原则、退出程序、退出报送金融主管部门及协会资料、出借人权益保护、机构注销等方面做了明确详细的规范。 　　《指引》提出了“三不可“原则，要求网贷机构退出期间，网贷机构经营地址不可搬迁、平台网站/APP不可关闭、平台股东和高级管理人员不可失联 　　除广州外，深圳、北京登互金协会也相继发布退出指引，要求平台退出需要成立良性退出工作组，梳理存量业务清单、出借人清单和财产清单等，制定业务清偿和退出方案并向属地金融办报送。 　　P2P跑路变得困难，在政策和用户提现的夹击下，资金困难的P2P都把目光转向了债权。 　　7月27日，P2P平台宜贷网发布关于“宜享债权转让”服务下线的公告，宣布从2018年7月28日起，停止申请宜享功能，宜享功能封盘。 　　这一决定肇始于7月23日举行的互金会议。据宜贷网公告显示，7月23日，上海市互金协会联合浙江互金协会、安徽互金协会共同组织召开长三角行业协会及相关单位联席会议，会议明确要求：P2P网贷平台要回归信息中介本质，应下架“锁定期+债权转让”模式的产品。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

背着车贷去兜风的一代

在20世纪，汽车代表着工业化，在发达国家，它也被视为国民富足、中产生活水平提高的标志。这几年，轮到了中国。 　　但中国人的购车潮，有点不同。汽车业是典型的顺周期行业，即当经济处于下行压力时，汽车业销售状况也面临萎缩的压力，但在中国，这却变成了具有“中国特色”的逆周期行业。 　　更重要的是，金融业参与度，并不比汽车公司来得低。从“门槛高企”的汽车贷，到“零首付购新车”，个人资金无法周转的情况下还有“车抵贷”。消费者贷款情绪高涨的同时，汽车金融的渗透率也不断提高。 　　一片繁荣的背后，有多少理性消费？ 　　有房产，首付低 　　信贷提振了消费者的需求，贷款买车不足为怪，但申请贷款来购买一辆超出自己消费能力和需求的车就值得商榷了。 　　近年来，企业部门贷款增速乏力，个人贷款成为了银行的主战场，除了房贷，就是车贷。以平安银行为例，财报显示，截至2017年年末，平安银行汽车贷款余额达1305.17亿元，较2016年年末增幅为37%，这一年来累计新发放1183.84亿元，同比增长高达44.2%。 　　就中国汽车金融的渗透率来说，中国市场依然潜力巨大。根据罗兰贝格与建元资本《2017年中国汽车金融报告》，2014年-2016年，中国汽车消费金融渗透率分别为 20%、35%、38.6%，增长快速。而这一数字，在欧美早已高达80%以上。 　　因此，市场认为，渗透率之低意味着提升空间。汽车制造商纷纷争取持有由银监会批准的汽车金融牌照，设立汽车金融公司。 　　截至目前，中国共有25家汽车金融公司，中国银行业协会日前发布的《2016年中国汽车金融公司行业发展报告》显示，截至2016年年末，国内25家汽车金融公司总资产达到5728.96亿元，同比增长了36.73%。汽车金融公司零售贷款余额4265.41亿元，同比增长39.78%。 　　2017年5月，家住兰州刚结婚的李星毅为买一台宝马320而申请了贷款，30万的车款，首付50%，余下的车款要在两年内还清。他没有固定工作，但在每月3000元的还款压力下，这一年来他每天早上五点起床，依靠网约车平台载客挣钱。为什么要坚持买宝马？他非常坦诚，“这个牌子响”。 　　贷款消费热情势不可挡，尤其是豪华汽车品牌。数据显示，截至2016年年末，宝马汽车金融（中国）总资产达867.19亿元，较年初增长71.15%，这一增速位列全行业第一，其中大部分增量集中于客户贷款。宝马汽车金融也借此在资产规模上完成对上汽通用汽车金融的超越，成为国内资产规模最大的汽车金融公司。 　　传统的汽车金融市场最初只有商业银行独占鳌头，后来的主角才是汽车金融公司。广州市社会科学院汽车产业研究中心副研究员巫细波对《南风窗》记者表示，各大整车企业组建自己的金融公司主要是为了抢占市场，特别是新能源汽车这块，有了金融公司就更容易出台各种消费刺激手段。 　　监管部门也给汽车金融加了一把火。2016年3月末，中国人民银行与银监会日前联合印发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，提出一系列金融支持新消费领域的政策措施，允许汽车金融公司为车险等附加产品提供贷款。 　　此外，对于消费者购买新能源汽车和二手车时，经银监会批准，允许汽车金融公司可分别在15%和30%最低要求基础上，按照审慎和风险可控原则，自主决定首付款比例。政策还鼓励有条件的银行业金融机构，围绕新消费领域设立特色专营机构、推进消费金融公司设立常态化，鼓励消费金融公司针对细分市场提供特色服务。 　　不过，汽车金融渗透率提升的趋势下，中国与其他市场仍然有所不同，其中一点就体现在汽车金融的资金来源。在国外，汽车金融机构的资金来源非常广泛，包括公司债券、购车储蓄、商业票据发行以及出售应收账款、应收账款证券化等。这种从市场直接融资的模式，使得汽车金融公司资金成本较低，也相应拉低了消费者的贷款利率。 　　中国则恰恰相反，由于金融市场不够发达，八成以上的汽车金融公司只能采用银行借款的融资方式，这种“间接融资”让资金成本相对较高，必然通过各种隐性方式转移给消费者。通过隐性收费或者诱导消费者购买保险等方式弥补利率差价，这种事情屡见不鲜。 　　此外，消费者从4S店拿到车贷的价格也并不透明，而且标准不一，在无形当中给消费者增添了成本。《南风窗》记者探寻广州多家4S店，工作人员均表示车型不同，分期购车优惠利率也不同，主要由厂商来贷款和贴息。“服务费是贷款金额的三个点，有房产的话首付比就能谈到比较低，申请更容易通过。” 　　互联巨头入场抢食 　　除了金融机构和汽车公司这样的“正规军”，互联网公司、汽车融资租赁公司等都参与到了这场混战中。 　　2017年，一时间仿佛BAT等互联网巨头都开始布局汽车金融。“弹个车”背后有阿里巴巴，“花生好车”背靠民生租赁，京东金融、腾讯、百度、京东等战略投资者组成投资财团，向易鑫车贷投资。现金贷上市公司趣店也顺势推出了汽车金融业务。 　　遍地开花的购车贷款业务改变了市场格局，首付高、购车门槛高的银行和汽车金融公司将不再是买车贷款的唯二选择。 　　随着租赁概念的快速传播和年轻人购车需求的提升，易鑫、弹个车、毛豆新车网等互联网金融公司相继推出了20%~50%的低首付购车服务，甚至可以“零首付，购新车”，这并不是真正意义上的“零首付”，而是“以租代购”的租赁服务。 　　毛豆新车网的工作人员告诉《南风窗》记者，“我们按照消费者的购车需求，第一年是以融资租赁的形式将车出租给消费者，第二年根据消费者的还款情况判定是继续分期还是付清尾款。在分期还款期间，车的户都是在我们公司名下，什么时候结请尾款什么时候可以过户到自己名下。” 　　“低首付，低月供”是噱头，其产品利率相当高，购买者要付出的价格往往超过原车许多。多家互联网公司都打出了“包上牌送购置税及保险”的优惠，但其实这些费用早就包含在隐形费用当中了。有业内人士直言，“贷款主力军就是80后90后，愿意‘零首付购车’的人大多数手里没钱还想买新车，爱慕虚荣。” 　　以租代购的模式规定了在消费者没有结清费用的情况下车辆的所有权属于平台，但多数融资租赁平台并没有做好让消费者退车的准备。多家平台仅对《南风窗》记者表示，断贷会对征信产生影响，要付违约金。 　　目前来说，银行办理车贷门槛较高、首付高，审批流程繁琐，这一类客户群体相对来说是最优质的，其次就是汽车金融公司的客户。互联网系公司做汽车融资租赁，主要是针对银行、汽车金融公司无法覆盖的人群。新华信数据显示，汽车金融产品在年轻群体尤其是30岁以下人群中的渗透率更高，达52%。 　　地域分布上，许多互联网平台都选择了把业务下沉到三四线城市，这些地区的年轻消费者购车意愿在增强，同时又熟悉互联网。 　　例如，趣店的大白分期就定位为“年轻人的第一辆车”，已在全国各地开设了175家自营门店，多布局在三四线城市核心商圈。趣店集团高级副总裁、大白汽车负责人许龙也在和上汽通用的战略合作会上表示，双方将实现渠道向三四五线城市的深度下沉与全面渗透，加快市场拓展。 　　金融的爆发，效果明显。仅以弹个车为例，2017年，弹个车在“双11”和“双12”成交量近7000台，合同总金额达10亿。据公安部统计，截至2017年，全国机动车保有量达3.1亿辆，2017年在公安交通管理部门新注册登记汽车2813万辆，创下历史新高。 　　车的另一个用途 　　贷款买来的汽车，最后还是用来贷款。这种循环正发生在部分购车者身上，凸显了他们的财务困局，以及消费观的稚嫩。 　　比如，“车抵贷”正在流行，即借款人或第三人的汽车或自购车作为抵押物向金融机构或汽车消费贷款公司取得贷款。这种以汽车作为抵押物的贷款，做的就是个人现金流短缺的生意。 　　规模化的互联网汽车金融平台需要审核银行征信和银行流水，但一些借贷平台或小额贷款公司对借款人资质标准越放越低。信用情况相对较差无法通过信用贷的形式贷款的用户是他们的目标对象，毕竟还有车辆为抵押物。 　　《南风窗》记者采访到一位车主，他说，2014年时，农村户籍无固定工作的弟弟拜托他以他的名义向银行贷款购置了一台东风日产逸轩，三年还完贷款后便过户给弟弟，总计花费数十万元。短短几个月后弟弟就为了5万元将车在借贷平台抵押，最终无法按时还款，导致车辆被收走。 　　这样的案例很多，很多平台不论借款人资质、征信如何，只要见到车就可以抵押放款。甚至有平台打出“按揭车，也能贷”这类口号。实际上，正在按揭的车子贷款还没有还清，原则上是不能拿来申请贷款的。甚至还有人钻“审核不严”的空子，在不同的平台进行二次抵押，将已作为抵押物抵押的车辆，再次作为抵押物进行抵押，从而获取贷款，导致经常有 “抢车”的事件发生。 　　“车贷”可以“正着贷”，即贷款买车，也可以“反着贷”，即车抵贷，抵押汽车来贷款。贷款买车毕竟是主流，车抵贷只是印证了前者的繁荣背后，信用土壤并不坚实。 　　如今，车贷行业正在迎来一场大洗牌。据网贷之家研究中心不完全统计，在2017年4月-2018年3月这一年的时间内，涉及车贷业务的正常运营平台数量由590家缩水至384家，缩水超三成。 　　这波行业缩水源自于不良率。《南风窗》记者注意到，车贷对催收的依赖过高。在“重催收不重风控”的模式下，逾期率不可避免地增加了，可某些平台认为“催收”是最好的风控手段，能简单粗暴地降低逾期率。但实际上，二者之间是恶性循环。 　　今年5月，一家选择清盘的汽车贷公司的公告称，公司响应国家政策，杜绝暴力催收，逾期及坏账已全面禁止强制拖车或上门催收等行为，全部改为文明催收电话提醒，或通过法律诉讼的方式对逾期和坏账进行处理，造成不良资产的处理时间周期变长，公司垫付资金压力变大。 　　清盘实属无奈，平台逾期率越来越高，坏账暴露彻底，还涌现出了一批老赖。某种程度上，这是当下消费者超出自身能力消费的“恶果”，再加上制度不健全导致违法成本过低，使得这个环境变得更加恶劣。 　　宏利金融给出的一份数据称，中国年轻一代背负的债务达到了他们月收入的18.5倍，这不仅远远高于自己的父辈，在亚洲同龄人里也排在最高一档。2017年年底，中国首份工薪阶层信贷发展报告显示，工薪家庭实际获得的消费信贷中，车辆信贷占比最大，为30.6%。 　　故事还没完，新车才刚上路。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“托儿所”来了！收费从几千元到上万元 从业人员素质受关注

托儿所”这个词，现在的年轻妈妈已经有些陌生了。三岁的孩子上幼儿园，六岁上小学，但三岁以下的孩子绝大多数就只能由家人照料。从昨天开始，上海市在前期试点的基础上，开始全面受理3岁以下幼儿托育服务机构的申办，针对三岁以下幼儿的“托儿所”将重新出现在上海。 上海开始受理3岁以下托育机构申办 8月1日起，上海市3岁以下幼儿托育服务信息管理平台开始面向举办者、家长和管理者提供服务。记者在这一平台发现，除了可以查询相关申办流程，为举办者提供方便，更重要的是方便社会和家长对托育机构进行查询，包括机构的类型、服务的形式、收费标准等等。 对于家长普遍关心的托育机构监管问题，上海市教委托幼工作处处长颜慧芬表示，无论是已经开办还是正在申请的托育机构，政府都在监管上进行严格划分，对事前审批和事后监管都作出相应安排，对有违法行为的机构，会将相关信息纳入上海市公共信用服务平台，对有违法行为的从业人员会直接列入“黑名单”，并设立市民投诉举报电话。 幼儿是否入托，家长各有所虑 据统计，上海市目前0至3岁幼儿数量约在60万人左右，而现有的托育机构只能满足2%左右的入托需求，加上家庭照护能力不足，这个市场显然存在刚需。 一些家长表示，考虑到3岁以下幼儿身体免疫力比较低，还是在家人看护下更加放心，因此，不会选择托育机构。但在记者采访中，还是有不少家长对托育机构十分看重。他们主要是认为这样一方面可以让家里带孩子的老人轻松些，另一方面可以让孩子提早适应幼儿园生活。还有一些家长表示更为关注食品安全问题。 试点工作4月已展开 首家托育机构经历多次整改 今年4月底，上海市就正式公布文件，对各类托育机构制定了统一设置标准，并在黄浦区、静安区等5个区率先开展试点工作。目前已经办理出11家托育机构。 上海第一家取得资质的托育机构位于黄浦区一家办公楼一层，目前已招收了40名2-3岁幼儿。记者看到，每个班级都配有一位育婴师和一位保育员，机构内还设置观察室、保健室、卫生室、配餐间和室内外的幼儿活动空间，各路监控直通园长办公室。负责人告诉记者，在开办期间经历过多次整改。 上海黄浦俊星托育有限公司创始人 李星仪 没有法规之前我们不知道需要配备保安，也不知道可以供餐。现在我们跟楼上的食堂签了送餐协议，要求从楼上送到楼下的餐车一定是密封、加锁的。 托育机构有统一标准 价格市场定 根据上海实际情况，上海市对各类托育机构制定了统一设置标准，在选址、功能、安全、班级规模、人员配置等方面提出严格要求。有申办者表示，各方面监管部门比较多，但很有必要，这让托育机构的管理更为规范。 此外，记者了解到，除了免费福利性托育点，托育机构每个月的收费标准从几千元到上万元不等。对此相关人士指出，托育价格由于受到房屋租赁和人员成本两方面的制约，最终的定价是由市场进行调控的。 岗前培训 严把从业人员心理关 托育机构照料的是三岁以下的幼儿，记者在采访中发现，从业人员的素质和水平是家长最为关心的话题。就这一问题，上海市委托专业机构免费对从业人员进行专业技能培训，而且还要通过两次心理测试的考验。 专家：托育人员需具备良好情感调控能力 多年从事学前心理教育研究的周念丽教授，通过对上海的早教中心和托管点的多名工作人员进行走访调查发现，当一名育婴员面对三个同时哭闹的孩子时，心理上会出现抓狂等紧张情绪，如果不加以心理疏导和干预，不排除会对幼儿产生不恰当行为。 华东师范大学学前教育系心理教研室主任 周念丽 比如说冷暴力，你在那里哭、在那里吵，我就不理睬你，让你一个人，比如说坐在便厕上40分钟，孩子太小根本说不出，但对孩子将来的伤害特别大。 周念丽表示，托育人员除了要具备专业知识和基本掌握对3岁以下幼儿的心理发展过程，同时要具备良好的情感调控能力。 心理测试不合格者不建议从事托育行业 为此，上海市委托的专业机构除了重视对从业人员的专业技能培训，还创新性植入心理健康辅导。从业人员在培训结束后，会拿到职业技能证书和职业道德证书两个专业证书。这样做就是为了严把从业人员的心理健康关口。 心理测试分别在培训前和培训后，对全部从业人员开展两次心理测试，测试内容包括强迫、人际关系、焦虑、敌对性、偏执等10个维度，对第一次心理测试中，存在问题的从业人员，及时进行有针对性的心理干预，如果第二次仍然不达标，则不予建议从事托育行业。 截至7月底，上海市已经免费培训了大约600余名从业人员，到今年年底还将培训400余名从业人员，以满足市场需要。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

主业盈利还填不上炒股亏损窟窿 不务正业的“股神”们跌落神坛

因受到2018年以来A股市场震荡下行的影响，往年依靠证券投资“副业”扮靓财务报表的“炒股达人”们纷纷跌落神坛。 从上市公司2018年中报披露情况来看，诸多上市公司折戟证券投资，甚至个别上市公司主业盈利还填不上炒股亏损的巨大“窟窿”。 “成也萧何，败也萧何” 随着2018年中报业绩的披露，上市公司“炒股”亏损的案例渐次浮出水面。截至8月2日，亏损额最大的当属上海莱士。 根据上海莱士披露的业绩快报，公司2018年上半年主营业务收入9.61亿元，同比增长10.77%；扣非净利润3.05亿元，同比增长约12.30%。但因证券投资产生的公允价值变动损益和投资收益合计-13.78亿元，导致净利润产生亏损8.55亿元。 正所谓“成也萧何，败也萧何”，回望2015-2017年，上海莱士一度凭借“炒股”赚取了丰厚的非经常性收益。从历年年报中“持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益”一项中可以窥见这家昔日的“股神”公司是如何跌落神坛的。 上海莱士近年炒股收益 之所以造成如此巨额亏损，缘于上海莱士大手笔认购了多个信托计划的劣后级份额。 根据此前公告，2017年3月、2017年11月，上海莱士先后动用3.33亿元、1.80亿元认购了厦门国际信托的金鸡报晓3号劣后级份额、陕国投的持盈79号劣后级份额。这两个信托计划的资金最终用于购买兴源环境（300266）股票，今年2月-7月，兴源环境在停牌前后股价遭遇11个跌停，上海莱士多次追加补仓资金后无力挽回，最终于7月13日提前终止这两个信托计划，这两项投资实际亏损高达8.34亿元。 上海莱士2017年11月以2.5亿元认购的另一信托计划持盈78号，购入的则是万丰奥威股票，今年2月以来万丰奥威股价也大幅下挫，上海莱士多次追加补仓资金共计约1.4亿元，截至目前上海莱士暂未公告终止该计划。 因上海莱士尚未复牌，在上海莱士发布业绩预亏公告之后，多家基金公司已经下调了上海莱士的估值，调整后的估值范围在12.46-12.81元/股不等。 上海莱士并非孤例。 前几年把炒股“副业”经营得风生水起的兰州黄河，7月30日晚间披露的2018年半年报也显示，上半年公司净亏损3158.81万元，同比下降546.34%。而亏损的主要原因亦是炒股。数据显示，兰州黄河共计投资了8家上市公司计入交易性金融资产，2018年上半年全数亏损。 虽然上半年啤酒市场企稳回升，公司啤酒和麦芽业务明显回暖，但证券投资账面收益为亏损4634.57万元，主业盈利难抵炒股亏损。 多家公司爆出证券投资失利 由于今年以来A股市场整体表现不佳，今年上半年爆出炒股亏损的上市公司数目不在少数。 WIND数据显示，截至8月2日已正式披露中报的上市公司中，共有23家公司直接参与了证券投资。梳理中报可以发现，2018年上半年不少上市公司证券投资均遭遇亏损。 如中钢国际投资了重庆钢铁及CUDECO两家公司，最初投资成本为10.94亿元，2018年初账面价值为6.87亿元，而截至6月30日上述投资的账面价值进一步缩水至5.37亿元。再如，投资近2亿在A股市场的建新矿业也因标的股价的震荡下跌，报告期内证券投资损失达325万元。除此以外，云图控股、群兴玩具等上市公司的证券投资也出现了不同程度的亏损。 值得注意的是，上述统计中还没有包括尚未正式公布中报的公司。其他一些公司也披露了上半年证券投资进展公告。弘业股份此前也已经公告，截至6月30日，受二级市场系统性风险影响，公司已处置的证券投资收益约-620万元，将减少公司2018年度上半年的利润总额约620万元。 考虑到市场调整尚未结束，而此前的投资标的也未完全变现，一些上市公司也同时提示需要注意下半年的风险。弘业股份就表示，因二级市场股价波动频繁，故对2018年度的影响尚存在不确定性。下半年公司将进一步强化投资研究及风险控制。 “不务正业”乱象引担忧 一直以来，上市公司炒股买房买理财等“不务正业”的行为屡被诟病。WIND数据显示，上市公司2017年年报中，共有465家公司披露了证券投资情况，投资标的不止包括A股，还包括新三板、金融债、国债、货币基金、可转债、企业债等。今年以来，又新增了多家上市公司审议通过了关于开展证券投资业务的议案。 多位市场人士表示，多数上市公司提出开展证券投资业务时，通常会表明“在不影响正常经营及风险有效控制的前提下，使用自有闲置资金进行证券投资，以提高公司的资金使用效率，增加资金收益”，初衷无可非议，但在实际运作中，罔顾风险的押注型投资并不鲜见，上市公司制定的证券投资内控制度也往往形同虚设。 在对上海莱士发出的关注函中，深交所就要求公司董事会说明证券投资的内部审批流程是否合法合规，内部控制制度是否有效运行。 与此同时，市场上也不乏个别主业不振、热衷于证券投资来博取盈利的上市公司，这些公司在牛市时可以粉饰财务报表，但在市场调整时就会显现更大的财务危机。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，如果上市公司投资于产业链具有上下游关系、能够产生战略协同效应的标的，那么自然无可厚非，但如果沉迷于炒股赚快钱，过度参与和主业无关的投资，很可能有损核心业务的竞争力。并且，股市起起伏伏也会造成上市公司业绩的大起大落，导致股市波动风险被进一步放大。 与上市公司炒股常被同时提及的还包括上市公司热衷炒房。数据显示，超过千家上市公司持有投资性房地产，引发了市场对于炒房占据上市公司资源、影响主业核心竞争力的担忧。 财经观察人士朱邦凌认为，上市公司投资风险已经成为”灰犀牛”之一。上市公司炒房炒股、投资理财产品的规模不在小数。随着市场去杠杆的推进，上市公司的财务投资风险也被暴露出来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银行暂缓股权私募基金托管 中小公司生存难

阜兴系百亿私募实控人失联事件引发连锁反应。8月2日，有市场消息称，中国基金业协会于近期下达通知，要求托管银行对新托管的契约型股权私募基金出具意见函，这也间接影响了银行托管股权私募基金的积极性，多家银行暂缓股权私募基金托管业务或抬高托管门槛。在业内人士看来，暂缓股权私募基金托管，会影响私募机构业务的开展，门槛的抬高也将导致中小型股权私募公司生存更加艰难。 8月2日，市场消息称，在27家具有证券投资基金托管资质的银行中，目前只有约12家银行愿意接洽契约型私募股权投资基金的托管事宜，且其中至少有两家已明确提高托管门槛。其余的银行中，已有7家银行表示暂停此项业务。“确实有银行暂缓托管股权私募基金，比如上海地区的一家中小银行就作出了暂停的动作，还有些银行虽然没有暂停托管，但也会对股权私募基金的投资人进行考量，为了把控风险，托管行一般更愿意承接以机构投资者为主的基金，个人投资者较多的就不会接受。另外，银行对于股权私募机构的注册资本、投资实力、风控能力也会进行严苛的考量，眼下中小型股权私募基金备案看来是比较难的了。”上海一家股权私募机构副总经理对北京商报记者坦言。 对于近期有银行开始暂停股权私募基金托管的原因，与6月底阜兴系私募实控人失联不无关系。今年6月底上海阜兴实业实控人朱一栋失联，集团旗下上海意隆财富投资管理有限公司、上海西尚投资管理有限公司、上海郁泰投资管理有限公司和易财行财富资产管理有限公司4家私募基金管理人产品陆续违约、无法兑付，不久后阜兴集团原办公地人去楼空。 中国基金业协会于7月13日发布阜兴系4家私募基金管理人的实际控制人失联通知，并要求相关备案私募基金的托管银行按照《基金法》和基金合同的约定，切实履行托管人职责，建立应急工作机制，托管银行采取临时止付、冻结账户等措施，维护基金账户资金安全。不过，这引发银行业内的反对之声。7月23日，中国银行业协会在官网连发两篇署名文章，称托管银行并不具备“召开基金份额持有人会议”、“统一登记私募基金投资者情况”、“保全基金财产”等职责。 围绕托管行是否需要承担私募股权基金共同受托责任的分歧，也进一步传导到新的股权私募基金备案业务。私募排排网合规部副总监温志飞称，托管行收紧股权私募托管业务会提高产品的合规性，由于托管方无论从信息充足性和人力上，都难以逐个项目辨认，因此会提高股权类基金的发行难度，目前，大部分托管方对股权类项目都持谨慎态度。 事实上，除了银行对私募股权基金托管较为谨慎外，部分券商机构也对私募股权基金托管开始设门槛，譬如要求被托管的产品规模必须是1亿元以上等。在上述私募机构内部人士看来，现在股权私募基金已经很难生存，银行暂停或者抬高私募股权基金托管将会加剧中小私募股权机构的生存困境。刚备案准备发行新品的私募将很难展业，未来私募行业的发展进入优胜劣汰阶段，部分管理能力卓越、行业资源丰富的大型私募管理人将得到更为快速的发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳将把更多金融资源向小微企业倾斜

近年来，金融监管部门以及金融机构在支持小微企业健康发展、支持新动能培育和稳增长、促转型、加快大众创业万众创新方面做了大量工作。尤其是今年6月20日国务院常务会议强调增强小微信贷供给能力后，小微企业融资成为政策支持重点。8月1日下午，中国人民银行深圳市中心支行与深圳银监局共同召开地方法人金融机构小微企业金融服务推进工作会，下一步将把更多金融资源向小微企业倾斜，进一步深化小微企业金融服务。 　　整体来看，近年来深圳银行业小微企业贷款同比大增。截至2018年6月末，深圳银行业小微企业贷款余额8805.34亿元，同比增长26.15%，同比增速比全部贷款增速高9.95个百分点；中资银行业机构普惠型小微企业贷款余额4002.11亿元，同比增长40.85%，增速高于平均贷款24.49个百分点。其中地方中资法人银行机构普惠型小微企业贷款余额462.52亿元，同比增长31.58%，增速高于平均贷款7.45个百分点。 　　深圳人行副行长黄富表示，下一步人民银行将加大政策资源向小微企业倾斜，保持深圳货币信贷总量合理适度增长，为小微企业融资发展提供良好的金融环境。 　　7月中旬，深圳人行推出了“微票通”业务，下一步探索“科票通”“绿票通”等多项小微企业再贴现支持方案落实落地，支持科技、绿色小微企业发展。鼓励金融机构通过资产证券化盘活信贷资源，并加强小微企业融资环境建设。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷15万交了近5万“手续费”

明明说是“无门槛”网贷，但江苏无锡市民胡女士想贷15万元，却被要求交各种费用总计近5万元，最终也没有得到贷款。江苏省反通讯网络诈骗中心（以下简称“省反诈骗中心”）提醒广大市民，这是典型的网贷骗局，只要是放款前要求先交费的，肯定是骗局。 【警情快报】 网贷15万交了近5万元还没下款 5月29日，胡女士在家中上网浏览如何线上贷款，后有一陌生号码打电话给她，称可以帮她办理贷款，而且是“无门槛”的。胡女士当即询问对方如何办理，对方让胡女士在手机上下载一个APP，并让她添加了该APP信贷员的微信。之后，“信贷员”便在微信上教胡女士如何在平台上操作。在对方的指导下，胡女士在平台上填写了个人信息。 胡女士想借15万元用于资金周转，对方称不要抵押物，但要交5%的服务费。胡女士同意后，就通过手机银行转了7500元到对方账户。 当晚9点半，对方又和胡女士微信联系，称其家属的征信记录不合格，不能贷出款来，要求胡女士再交1万元用来买保险。对方还表示，如果胡女士能按期还款，这笔钱是会退还的。胡女士想想不能半途而废，于是又给对方账户转了1万元。 其后，对方又说胡女士的银行流水不够，要再汇1.5万元，胡女士依言而行。 5月30日，对方又称因征信记录不良，贷款还是下不来，要求胡女士打三期的本金和利息14400元，这样就可以放贷了，胡女士便再次打款。 然而此后，胡女士还是没有等来贷款，对方依旧在以各种理由要钱。这时，胡女士才意识到不对劲，赶紧报案。至此，她已向对方汇出了近5万元。 【骗术揭秘】 “无门槛”是网贷骗局最大的诱饵 省反诈骗中心相关负责人表示，胡女士遭遇的是典型的网贷骗局。此类骗局最大的诱惑点就是“无门槛”。 “不少网贷的人，大多都是无法从正规贷款渠道获取贷款的，而这就给了不法分子可乘之机。”上述负责人介绍，网贷骗局均以低门槛、无抵押、无手续甚至“只用身份证即可贷款”为噱头吸引受害人关注，然后以贷款需要验资为由，要求受害人交纳各种费用，或骗取受害人银行账户信息窃取钱款。 【警方提醒】 贷款前先交钱的肯定是骗局 省反诈骗中心提醒广大市民，正规的贷款机构在成功放款前不会收取任何费用，要求先付保证金等费用的，一般都是骗局。 一般贷款，除了需要提供个人身份信息外，还需要提供银行流水、公积金证明和良好的个人信用等。申请贷款，最安全的方式就是到银行、持牌消费金融公司、正规小贷平台等国家正规金融机构办理贷款，比如支付宝借呗、花呗等，在放贷之前是不会收取任何费用的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

养老目标基金产品冲击波：面世引养老投资市场格局骤变

随着首批养老目标基金产品呼之欲出，众多基金公司只等一声令下冲刺入场。 21世纪经济报道记者多方了解到，证监会相关部门近期将批复9款养老目标基金产品。 所谓养老目标基金产品，主要采用基金中的基金（FOF）形式，由基金经理通过大类资产配置与动态调整，在分散投资风险的基础上力求获取长期稳健收益，满足投资者退休养老的资金需求；不同于传统公募基金产品，养老目标基金还设置较长的封闭操作期（其间投资者不得赎回资金），避免短期频繁申购赎回对基金投资策略及业绩造成冲击。 在多位养老投资领域学者看来，养老目标基金出场，很可能将撬动保险。不过，由于相关税收优惠政策尚未落地，养老目标基金发展征途依然道阻且长。 与养老保险存明显差异 证监会最新《2018基金募集申请公示表》显示，截至7月20日，29家基金公司上报59只养老目标基金产品方案，其中约10款产品属于目标风险策略型产品，其余则是目标日期类产品。 记者多方了解到，为了备战养老目标基金面世，众多基金公司设立了养老金投资决策小组或多元化投资部门，只待产品获批，迅速进入销售与投资运作环节。 不过，养老目标基金均与养老保险产品在运作模式、风格转变等方面，存在着明显区别。 在运作模式方面，不同于保险公司将所有投资者养老资金纳入统一投资管理，基金公司则可以根据不同年龄、职业、风险承受能力的投资者，设计不同期限、收益风险比的养老目标基金产品，与不同投资者风险承受力与收益诉求一一对应。 在风格转换方面，养老目的基金仓位动态调整策略也比保险产品更灵活。比如投资者40岁前，将大部分养老金投向股票、公募基金等权益类资产博取高收益；40岁后的投资者，基于养老金提取与投资者风险承受能力下降等趋势，则将大部分资产转而投资固定收益类品种。 “这也是美国养老目标基金在美国个人养老金投资市场能够分得一杯羹的主要原因。”上述基金公司养老目标基金业务负责人透露。截至去年底，美国目标预期基金规模高达1.1万美元，约占美国个人养老金账户规模的12.3%。 更重要的是，养老目标基金的面世，很大程度改变了美国居民的养老金来源结构。在美国，流行着一个“10：30：60法则”，即在一定的条件下，美国人领取的100美元退休金里，个人缴费仅占10%，剩余30%与60%的资金，分别来自退休前、后的投资收益。 国内个别基金公司以此做了估算，若一位中国投资者从25岁开始建立个人养老金账户，每月缴纳工资的8%投入养老金类基金产品，假定年化收益率为6%，60岁开始领取养老金直至80岁，在他的100元退休金里，仅有20元是本金，退休前与退休后的投资收益分别为35元与45元。 在这位负责人看来，当前公募基金公司之所以热衷发行养老目标基金，还在于这类产品在较长缴费期内不能随意赎回，从而沉淀大量投资资金。“2008年次贷危机爆发后，相比美国公募基金遭遇大额赎回，养老目标基金产品赎回比例不到10%，让基金公司有底气调整策略抄底股市收复失地。” 税收优惠待解 值得注意的是，养老目标基金要在中国养老投资市场分得一杯羹，还需要税收优惠的助力。 美国养老目标基金产品之所以能在个人养老金投资领域占据重要地位，税收优惠政策激励民众争相投资“功不可没”。比如美国法律规定50岁以下民众投资这类产品的税收优惠上限为5500美元/年，50岁以上则调高至6500美元/年。相比而言，当前中国尚未针对养老目标基金建立相应的税收优惠制度。 记者多方了解到，个别基金公司曾向相关部门建议，能否借鉴税延型养老保险产品的做法，将养老目标基金的税收优惠上限设定为1000元/年，但相关建议至今尚未得到批复。 在一家保险公司产品业务负责人看来，这令税延养老保险产品获得不小的政策扶持优势。包括中国人寿、太平洋人寿、平安养老、太平养老、太平人寿、泰康人寿等保险公司正积极推出税延养老保险产品。 “不过，鉴于投资安全性的考量，多数保险公司在税延保险产品选择方面趋于保守。”他透露。 具体而言，此前银保监会出台了四款税延养老产品，分别是A款收益确定性（年化固定收益率在3.5%-4.025%之间），B款收益保底型（分别是按月计算型与按季计算型，保底收益率在2%-2.5%之间），C款（收益浮动型，收益上不封顶，下不保底）；但多数保险公司选择A款与B款产品，极少采用C款。 “这反而令税延养老保险实际年化综合收益率受到一定限制，难以满足部分投资者的养老金投资高收益诉求，反而给擅长权益类投资的养老目标基金产品创造新的市场机遇。”上述基金公司养老目标基金业务负责人指出，养老目标基金要实现长期稳健较高回报，还需要进一步拓宽投资范围。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期限错配问题凸显 部分债券私募遭遇到期赎回难题

　　在今年以来信用债市场整体投资人气持续疲弱的背景下，来自债券私募行业的最新消息显示，由于受困于期限错配、违约多发、中低等级个券流动性低迷等原因，现阶段部分债券私募产品正遭遇难以如期赎回的难题。与此同时，尽管大多数私募产品均能够与资金委托方磋商协调之后进行续作，等待资产变现，但未来信用债市场能否持续回暖，仍将在很大程度上对相关产品的到期赎回产生关键影响。 　　期限错配问题再次凸显 　　上海某债券私募负责人向中国证券报记者透露，目前行业内部分债券私募产品到期后，不能按照产品契约到期约定赎回，其中主要涉及的产品类型都与商业银行委外资金相关。他表示，造成相关债券私募产品到期赎回困难的主要原因大致可以归结为三个方面。 　　一是产品本身的债券资产组合就出现所持个券踩雷的状况。在今年以来信用债市场个券违约案例层出不穷的背景下，不乏有少数私募产品踩雷违约个券的情况。二是在现阶段信用债二级市场整体风险偏好仍旧较低的背景下，许多中低等级个券流动性缺失，造成一些债券私募产品在到期抛售所持个券时，找不到买方接盘。如日前曝出的泰融1期私募证券投资基金，就是由于资产组合流动性受困，大量债券无法变现，最终发生到期赎回违约。三是部分债券私募受托资金与实际投资资产之间，存在很不合理的期限错配问题。 　　据了解，近两年债券私募机构普遍从商业银行获得委外资金，而相关产品委托合同所约定的预期收益率普遍偏高，这类私募产品合同约定超过6%的年收益率在业内司空见惯。在这种背景下，作为资金受托方的私募机构，往往都会选择拉长债券资产的久期，以实现委托方要求的高收益率要求。 　　上述债券私募负责人进一步透露，当前不少债券私募产品在到期赎回上所面临的种种难题，尽管客观上是由于受到信用债市场长时间人气疲弱的负面影响，但以往业内过于顺理成章的期限错配问题，可能才是背后的根本原因。 　　债市能否持续回暖成关键 　　对于现阶段部分债券私募产品所面临的难以如期赎回窘境，业内人士表示，目前缓解相关存量产品到期赎回压力的关键，仍然取决于信用债市场能否持续回暖，尤其是各类主流机构投资者对于中低等级信用债个券的风险偏好能否持续提升。 　　来自国泰君安的最新信用债市场监测周报数据显示，上周信用债二级市场整体信用利差情况继续有所改善。中低等级信用债中，AA+级压缩4至14个基点，AA级压缩7至15个基点。整体来看，前期市场人气修复的进程仍在缓步进行之中，但整体改善幅度仍相对不高。 　　此外，值得注意的是，当前信用债市场局部个券信用风险事件相对多发的状况仍在延续。来自企业预警通的最新统计数据显示，仅本周前3个交易日，信用债市场就发生了8起重大信用违约风险事件。尽管其中部分涉及乐视、华信等此前已经曝出的违约主体，但新增违约事件也为数不少。业内人士分析称，在当前低等级个券踩雷风险依旧居高不下的背景下，信用债市场风险偏好能否持续提升，仍面临较大不确定性。 　　来自业内的相关消息显示，虽然大多数私募产品均能够与资金委托方磋商协调之后进行续作，等待资产变现，但在本轮信用债市场结构性熊市的洗礼之后，相关债券私募机构更应反思未来如何避免再度陷入这一窘境。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

谷歌眼镜回来了 有云计算和AI支持功能更强大

（原标题：Google Glass Is Back, And May Have Finally Found A Place It Belongs） 据Futurism报道，美国当地时间周二，以色列软件公司Plataine展示了一款针对谷歌眼镜的新应用。它主要适用于制造业工人，能够理解口语并提供口头回答。就像工厂版亚马逊Alexa。 Plataine的应用很可能代表着未来趋势，谷歌眼镜将通过人工智能（AI）增强功能，使其功能更强大，更易于使用。与通用电气(GE)、波音(Boeing)和空中客车(Airbus)等客户合作，Plataine正在努力为其应用程序增加图像识别功能。 在旧金山举行的谷歌云计算业务会议上，Plataine展示了其眼镜技术。来自Plataine的应用程序是利用谷歌云计算部门提供的AI服务构建的，并得到了这家搜索巨头的支持。谷歌认为，向其他公司收费，让它们使用自己开发的AI技术，可以帮助其云计算业务从竞争对手亚马逊和微软那里吸引客户。 Google Cloud部门的技术总监詹尼弗·贝内特(Jennifer Bennett)表示，将谷歌的云计算服务添加到谷歌眼镜中，可能有助于让员工在笔记本电脑或智能手机不太好用的情况下，让眼镜成为一款革命性的工具。贝内特说：“你们中很多人可能还记得以前的谷歌眼镜，现在它回来了！这款眼镜已经成为对企业真正有趣的技术。” 图：去年，出于对隐私问题的担忧，谷歌停止销售消费者版本谷歌眼镜 大约一年前，谷歌放弃了向消费者出售谷歌眼镜及其人眼水平摄像头和显示屏的尝试。出于隐私方面的考虑，这一尝试引起了争议。相反，谷歌重新推出了这款设备，并将其作为商业工具，称为谷歌眼镜企业版。试验项目包括波音公司的员工在直升机生产线上使用谷歌眼镜，医生在检查室内佩戴谷歌眼镜等。 周二，Plataine的产品负责人阿纳特·卡尼(Anat Karni)在黑色的谷歌眼镜上展示了这款应用程序。她展示了该应用如何让员工看到需要紧急关注的生产问题，并展示了解决设备显示问题的有用信息。工作人员也可以和Plataine的应用程序对话来寻求帮助。卡尼演示了一个工人走进储藏室时的场景，他只简单地说“帮我挑选材料”。 这款应用会在屏幕上、口头上做出回应，告知使用者在哪里能找到需要的材料。工人的行为可以立即被工厂老板看到，并与Plataine已经为客户提供的软件同步，比如空中客车，来跟踪生产操作。 Plataine是通过将谷歌的语音界面服务Dialogflow插入到已经构建的类似聊天机器人的助手上来开发这款应用的。它得到了谷歌的支持，也得到了软件承包商和谷歌合作伙伴Nagarro的支持。卡尼将其成功归功于谷歌的技术，后者可以理解措辞的变化，以及诸如“昨天”之类通常会让人喋喋不休的词汇，用于管理员工的任务和需求。她说：“这让人感觉非常自然。” 卡尼表示，她的团队正在与Google Cloud旗下的AutoML服务团队合作，为这款应用增加图像识别功能，以便它可以读取条形码并识别工具。AutoML来自谷歌的AI研究实验室，可以自动化某些机器学习模型的训练。它也已成为谷歌云计算战略的旗舰，该公司希望企业云服务将成为主要收入来源，谷歌在机器学习和计算基础设施方面的专长将帮助其他企业。该部门负责人黛安·格林(Diane Greene)去年夏天表示，她希望在2022年之前赶上遥遥领先的市场领头羊亚马逊。 加州大学欧文分校研究人机交互的吉莉安·海斯(Gillian Hayes)教授说，Plataine项目以及将谷歌AI服务接入到智能眼镜中，充分体现了这一备受争议的硬件的优势。海斯此前曾测试过这款应用的消费者版，以帮助自闭症患者适应社交环境。她说：“像制造地板这样的领域，没有社会规范说不可以使用谷歌眼镜，我认为这些领域会做得更好。” 自从谷歌眼镜首次出现和消失以来，语音界面和图像识别的改进可能会帮助谷歌眼镜重新焕发活力。海斯称：“图像和语音识别技术的改进将使可穿戴设备更加实用。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

8000亿股票疑似爆仓？券商一把辛酸泪：谁出钱，谁损失

年初开始沪指一路下行，担忧的除了上市公司股东，还有给股东们做股权质押融资的券商。目前大部分已爆仓的股票仍躺在券商的托管账户里，动弹不得。多位券商人士表示，由于监管和券商自身原因，股价即使跌破平仓线，他们也很少强制平仓。“不是不想，是不能！” 作者 | 唐郡 编辑 | 邢昀 股权质押已经变成烫手山芋。 年初开始沪指一路下行，担忧的除了上市公司股东，还有给股东们做股权质押融资的券商。 Choice数据显示，截至8月1日，A股股权质押总市值超过5万亿元，其中，疑似触及平仓线市值超过8000亿元。但目前大部分已爆仓的股票仍躺在券商的托管账户里，动弹不得。 为何不强制平仓止损？“不是不想，而是不能。” 多位券商人士向市界（ID:newsseeker）表示，由于监管和券商自身原因，股价即使跌破平仓线，他们也很少强制平仓。 一方面，出于对大面积平仓引发系统性风险的担忧，监管机构对券商平仓行为加强了管控；另一方面，股价过快下跌时，券商即使强行平仓，也无法收回成本，且部分质押股权是限售股，本就无法出售。券商已经进退两难。 股权质押曾是A股上市公司大股东最主要的融资手段，也是券商、银行、信托等金融机构非常重视的业务板块，一度被视为“躺着赚钱”。但从近期各方的反馈来看，该项业务规模正在迅速缩小，部分券商甚至对此讳莫如深。 股权质押现状如何？上市公司股东能否继续通过股权质押融资？券商对此是何态度？抱着上述疑问，市界（ID：newsseeker）与几位券商人士聊了聊，并对其口述内容做了摘录，希望能从券商角度给出部分解答。 A君 某大型券商投行部老鸟——“ST的不做，民营的不做，大股东是个人的更不做” 现在很多（券商）都不愿意做了。 券商压力大，所以现在都一事一议，基本上自有（资金）就不接了，大多是银行和信托的资金走资管通道，券商挣个通道费。 银行要求也很高，除非大股东在合作银行（质押），或者使用银行授信额度，相当于银行贷款。而且，被ST的股票肯定不做，民营的（上市公司）也不太做，大股东是个人的更加不会做。当然，像万科这样特别好的股票也会接，但总体上是少了。 现在如果质押股票爆仓了，券商平仓也必须遵守减持新规，三个月只能卖1%，大宗交易2%。处置成本上来了，加上二级市场行情也不好，只能降低质押率，同时抬高利率。 场内质押率大概是二、三折，利率8%左右。场外（质押）的股票不能在二级市场直接平仓，利率更高，大概能到10%。 以前没那么严格，现在不行，爆仓的太多了。 像前段时间的乐视，股票全质押了，现在券商手里还持有很多，卖的话还要卖一阵子，只能先拿在手里，等涨上去了再卖吧。 B君 某大型券商——股权质押一线“亏损企业不接” 现在肯定还是会接受股权质押业务，只是要求公司的盈利状况比较好，亏损企业一般不接。 质押率的话，每家公司都不太一样，利率大概是8%，平仓线、预警线跟每家公司的风控有关系，也不能讲出一个固定的。 总体来讲，今年股权质押的规模比去年减少了很多。 C君某大型券商营业部大佬——“你现在不让它爆，总有一天它会爆的” 券商现在也可以用自有资金接盘，主要看是什么类型的项目。 排名前十的大券商都愿意接单笔1000万以上，融资主体是主板上市、质押比例较低、没什么法律风险，同时征信比较好的项目，（融资额）1000万以下的项目基本不愿意接。 （融资主体）稍微次一点的，像Y券商就会推给外部资金去做，自己做通道，赚个通道费。这个外部资金一般来自于银行。 差的企业，像TMT领域比较多的轻资产公司，质押比例过高的，比如前段时间出事的天神娱乐，涉及到董事长资金周转问题。这种质押的风险比较大，一般（券商）就不太愿意做。 质押率不太好说。现在（质押率）大体是比以前少了10%~20%，有些可能更多，具体要看标的的情况和各家券商的要求。 以前好一点的时候，创业板能给到四折到五折，像A股（主板）的话能给到七折左右。 现在，一般是A股（主板）的话能打个五折，创业板大概三、四折，可能也有一、二折的，非常好的股票能有六折。一般是以三折、五折为基准，要么券商往下谈，要么融资方往上谈。 但是，像Y和H这样的大型券商，假设你打算质押200万股，他会要求你把200万股全部托管过来，然后对200万股的70%（即140万股）按三折质押率给你融资，剩下30%股份用于将来的补充质押。相当于打了个折上折，实际质押率就是二折左右。 当然，每个券商不同，小一点的券商可能要求松一点。 利率上也有变化。现在场内质押利率基本在8%左右，去年大概是6.5%。场外质押的利率水平主要看资金方的资金成本，通常会比场内高2个点，现在大概10%左右，也可能更高。 其实现在的行情应该是正常的行情，之前的行情属于过度扩张。 常人理解的我把证券托管给券商，这个证券就放在那儿了。其实不是这样的，券商会把你的证券拆借给别人。前几年一些中小券商为了扩大融资融券业务的规模，必须在市场上拿到更多筹码（股票）。出于这种扩资源的需求，他们可能无视风险扩张股权质押规模。 大型券商设置的预警线和平仓线一般分别是180%和160%，而一些小券商比较低，大概是150%、130%这样。 理论上来说，如果股权质押触及平仓线或者到期了，客户还不上钱，又拿不出钱或其他质押品补充质押，券商会选择在二级市场上强行卖出股票来保证资本金的安全。这时，券商会每天以跌停板价格卖出股票，以确保将质押股票全部卖出。 当然，每家券商的做法不同，有些可能可以沟通，但像Y券商基本就没什么沟通的余地。 如果允许强行平仓，大券商平仓线比较高，基本不可能亏损，小券商的风险相对比较高。 但是，股票如果被强行平仓，股价一定每天都跌停板。质押比例比较高的公司还可能不止一个券商卖，一家券商卖了，其他券商很可能跟着卖出。这时候股价可能就会跌得比较狠，容易导致系统性风险。 所以现在就有传闻说，政策禁止爆仓后平仓，就是爆仓了你也得拿着。 理论上来说确实应该让券商去强行平仓，让它市场化。因为本身这件事情（股权质押）就是市场化的行为，你忽然掐住它了，不让它市场化，那就像房地产一样。你强行兜住的话，虽然这个盘子在这里，但迟早会出系统性风险。 之后还是要看监管层怎么来处理吧。 D君 某中小券商资管业务精英——“券商只是个中介，谁出钱谁损失” 有的（股权质押）还是会接吧，各家风控偏好不一样。我们公司的标准都是一事一议，今年做的少了，主要是续做。 现在业务减少主要是受大盘影响，跌得都爆仓了，押无可押了。 那些爆仓的股票怎么办？司法拍卖？要不拖着？我们也没太多办法。好多质押的限售股本身就是无法强制平仓的，这其实是一个盲点。就算真到要平仓了，股价也崩了，资金方也不敢卖了，卖完收不回本。 前期某个出事的上市公司，我们也有他家爆仓的股票，爆了好像就压手里了。现在监管不让我干（平仓），我没辙啊。 实际上，券商只是个中介，谁出钱谁损失。银行的钱是老百姓的，券商的自有资金是股东的。如果券商用自有资金做的质押爆仓的话，有可能会陷进去，但是整个券商的资产负债规模才多大？压在里面的大部分资金来自银行。 至于具体有多少是银行的资金，你得去问问大头的那些券商，还有信托、基金子公司。银行之前大部分是走他们做场外，不过现在也基本上不做了。现在（还在）做的基本上都是（券商）自有资金，银行这块业务收缩了。 前两天有个文章你看了吗？说现在股票质押是钱就要，确实没钱做这块儿业务。 风险的话，现在基本等于质押（强制平仓）风险可控。 结语 结束与上述券商的交流之后，还有一个疑问悬而未决：当前的平仓风险如何化解？ “平仓风险实际上被转移到金融机构身上了。” 深圳君亮资产管理公司创始人吴君亮告诉市界，当前监管对券商平仓把控颇严，后者若想强行平仓，必须先向交易所申请额度。 他认为，监管此举意在“用时间换空间”，“金融机构的损失作为一笔‘不执行的坏账’，挂在账上，等到春暖花开”。他也坦言：“在中国，政策的力量确实能解决某些问题，但非市场化的干预，始终不利于市场建立正常的风险意识。” 新加坡管理大学法学院助理教授张巍也表达了相同的担忧。 他直言，国内银行参与股权质押融资业务让他“看不懂”。在美国，任何人向银行借钱，必须说明借款用途并接受银行监督，而股权质押的融资方并不需要说明资金用途，也不会受到后续监管。“股权质押的实质就是债权融资，最终风险还是指向贷方（资金融出方）”。 或许正如上述C君所说，“你现在不让它爆，总有一天它会爆的”。 截至8月1日收盘，沪指收报2824.53点，跌1.8%。券商等待的“春暖花开”会在什么时候来临？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债券踩雷后想全身而退？30起债券违约，无一完成偿付

今年以来那些已经发生了违约的债券，公司处理进展总体并不理想。 7月初上市公司永泰能源15亿债券违约引爆，其负债规模大引起广泛关注。而公司即将到期的”13永泰债”与持有人协商，形成了新的偿付方案，公司积极解决债务危机，值得肯定。但今年以来那些已经发生了违约的债券，总体看公司处理进展并不理想。 永泰能源债务处理在行动 7月初，永泰能源发行的15亿元2017年度第四期短期融资券（17永泰能源CP004）到期未能兑付，构成实质性违约。而公司后期还有较多债券即将到期，Wind数据显示，永泰能源目前有20只债券未到期，合计债券余额达206.2亿元。其中1年以内到期的共有10只，合计余额为133.9亿元，其余债券到期则不超过3年。如下图： 目前公司公告称，与本月即将到期的“13永泰债”持有人进行了沟通与协商，对原拟定的《关于“13永泰债”展期的方案》进行了修改与完善，形成了《永泰能源“13永泰债”偿债正式方案》。方案显示，“13永泰债”债券持有人本金展期18个月分期兑付。其中，2018年11月6日前兑付本金20%，2019年2月6日前兑付本金20%，2020年2月6日前兑付剩余60%本金。在18个月的时间内，如永泰能源资产出售计划实施和资金回收顺利，可提前兑付。 为此，永泰能源拿出不少“诚意”：展期兑付期间，按原票面年利率7.30%上浮30%调至9.5%计算利息，计息规则不变，按期同步计算并随本金一起支付；控股股东永泰集团有限公司及实际控制人对“13永泰债”展期本息兑付提供连带责任保证担保，并对外公告；设立“13永泰债”偿债专户，保证偿债资金安全；对签署展期兑付和解协议的债券持有人追加不低于36亿元的资产包抵/质押担保。 今年债券违约数量在攀升 总体上，债券市场规模庞大，违约事件并不多，运行良好。Wind数据显示，自2014年开始至今，跨过5个自然年，合计发生过违约事件的也只有181起，部分发行人资金困难，出现连续的违约。其中2014年较少，仅有6起债券违约事件，随后2015年有所上升，到2016年达到高点，全年违约事件有77起。2017年全面回落，2018年有再次升温的趋势，前7个月违约债券数量已经攀升到30起了。如下图： 违约后公司处理进展 债务违约后，公司通过哪些手段去积极处置和解决违约问题呢？Wind数据统计显示，今年30只违约债券中，5家相关公司正在积极处理，而多数债务违约后没有明确的进展，相关持有人或损失较大。 其中有进展效果的如：凯迪生态发行的”11凯迪MTN1”债券5月份发生违约后，7月底公司公告称，目前积极与债权人进行沟通，部分债权人已经与公司达成了缓解债务违约问题的协议，同意帮助公司迅速恢复生产经营，部分电厂已恢复生产。后期公司将进一步与债权人沟通，公司也将配合成立债权人委员会，寻求各种债务和解方案。 再如四川省煤炭产业集团发行的”12川煤炭MTN1”债券，5月份发生违约后，7月底公司公告称，受前期宏观经济下行和煤炭行业长期不景气影响，资金仍然十分紧张，虽经多方渠道筹措资金，未能按期足额偿付本金，仅兑付了当期利息，后期将通过6方面来开展相关工作。 此外还有富贵鸟股份有限公司和大连机床集团公司发行的相关债券，因公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，已经申请重整或重整工作正在进行中等。可见一旦债券发生违约后，能够得到妥善处理的债务并不多，风险仍然较大。尤其是一家公司发行了多只债券，已经有债券发生违约后，其他债券到期发生违约的概率也较大，需谨慎。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

草根投资逾期：曾称获国资10亿元投资 实际只有1万元

网贷爆雷潮还在持续，从7月31日起，位于浙江的网贷平台草根投资被传出逾期。这家成立于2013年的老牌平台累计交易规模约862亿元，待收规模未知。 值得一提的是，草根投资一直以国资平台自居，称2016年6月，草根投资宣称获得广州基金旗下股权投资基金10亿元人民币的B轮融资，从此，无论是官网还是公司短信抬头，均冠以“国资草根投资”。 目前草根投资官网仍以国资投资作为宣称点 不过，这一宣称日前遭到投资方“打脸”。8月1日，广州基金官网公告称，注意到媒体曝出的草根投资经营异动的消息，经查，广州基金旗下参股企业曾出资1万元参与针对该公司的一项投资。 具体而言，2016年4月，广州汇垠沃丰投资合伙企业（有限合伙）（下称“汇垠沃丰”）成立，广州汇垠澳丰股权投资基金管理有限公司（下称“汇垠澳丰”）作为GP出资1万元，持有汇垠沃丰0.001%的股份。同年6月，汇垠沃丰向草根投资投资10亿元人民币，占股21.2766%，成为第二大股东。按照同期签订的增资扩股及补充协议，2019年草根投资必须上市。 “我司全资子公司汇垠天粤持有汇垠澳丰30.68%的股权，折合我司实际持有草根投资股份为0.000065%。”广州基金称。 同一天，中国人民财产保险股份有限公司（下称人保财险）广州市分公司也发布一则“关于草根投资虚假宣传与人保财险展开合作的澄清公告”称，近日，“草根投资”通过其相关APP、网站、微信公众号、微博、贴吧以及其他部分网站，广泛宣传“草根投资与PICC合作履约保证资产重磅上线”、“草根投资近期已与PICC等保险巨头达成战略合作”等内容。对此，广州人保财险明确澄清 从未与草根投资进行过合作，与其之间不存在任何保险合同关系。“我公司将密切关注事态的发展，并着手收集相关证据向有关公安机关报案，通过法律手段维护我公司权益。” 腾讯新闻《一线》注意到，8月1日上午，有不少投资人已赶赴草根投资的办公地点，一名草根投资的管理层人员在回答用户质疑时称，草根投资是跟人保财险合作的商户进行合作，“你们买的都是有保单的。”他还表示，下午公司会发公告，且高管团队会集体亮相，来解决问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

韩国计划打造本国“支付宝”和“微信支付” 明年推出

韩国中央银行周二表示，计划在2019年上半年推出韩国自己的“支付宝”或“微信支付”服务。该行称，此举是为了减少卡片网络为消费者和商家带来的“社会成本”。这一基于智能手机的移动钱包将允许消费者和商家之间进行转账，而无需中介机构的介入，例如卡片网络，它涉及卡片公司、支付网关提供商和虚拟账号支付解决方案提供商等。 韩国央行官员称，未来，只需要一款手机应用，用户就可以通过扫描二维码将钱从银行账户中取出、转给商家，同时应用将内置用户验证系统，包括密码或指纹等。 “原本多层次的支付和结算过程将被压缩到最小，这样就可以降低（需要支付的）佣金，”韩国央行电子金融部门负责人Lee Jong-yeol说道，他预计商家支付的佣金将低于1%。 韩国央行计划，在今年9月前为上述移动钱包服务制定一套技术标准。服务推出的时间将在2019年上半年，愿意与韩国央行合作的商业银行将从今年11月开始进行系统的开发。 如果一切按计划实施，该系统将成为韩国金融客户和商家的替代方案。在韩国，卡片是主要的支付手段。 据韩国央行的数据，截至2017年，信用卡支付占据韩国消费者支付的75.4%。该数字部分包括来自韩国数字钱包的交易，例如三星支付等，通过这款应用，用户可以将信用卡信息下载到智能手机上。 与此同时，韩国信贷金融协会(Credit Finance Association)的数据显示，信用卡支付系统对商家征收的佣金平均高达总交易额的2.1%。 韩国央行官员Lee Byoung-mok表示，信用卡网络“复杂的结算系统导致了更高的社会成本。” “韩国大量使用信用卡导致支付流程十分低效，它带来的社会成本上升将导致社会福利相应减少。为了方便消费者和商家，我们将为他们提供一种替代性选择，”他说。 韩国央行还敦促该国支付网关提供商和虚拟账户服务提供商，为支付环境的长期变化做好准备。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债券基金扎堆下调管理费

公募基金大打“价格牌”让利投资者获客的方式再度流行开来，债券基金扎堆下调管理费。8月1日，兴业基金下发三份基金份额持有人大会第二次提示性公告，根据公告，兴业聚全灵活配置混合型基金、兴业聚丰灵活配置混合型基金计划将管理费由0.8%计提减少至0.6%，托管费由0.15%计提降至0.1%，兴业年年利定期开放债券型基金则将管理费调整至0.4%计提，托管费变更为0.1%。 北京商报记者不完全统计，今年以来至少已有44只基金发布调整费率的公告，且呈现出以债券型基金类别为主的现象，据统计债券型基金费率调整的基金数量为29只，占比65%。其中调整为0.3%计提管理费成为主流选择，如诺安圆鼎定期开放债券型发起式基金就由原来的0.4%年费率调低为0.3%，兴业裕恒债券型基金、海富通稳健添利债券型基金、中银中高等级债券型基金、长信稳健纯债债券基金等均调整至0.3%计提。 相较之下，部分债券型基金调整力度较小，如申万菱信稳益宝债券基金公告将管理费按前一日基金资产净值的0.6%年费率计提降至0.50%，托管费从0.18%降至0.1%,万家信用恒利债券基金的管理费年费率由0.70%调低至0.40%，托管费年费率由0.2%调低至0.10%，华安聚利18个月定期开放债券型基金的管理费由0.80%减少至0.45%。 对于今年以来债券型基金扎堆降管理费，且部分基金公司力度较大这一现象，大泰金石研究院资深研究员王骅表示，虽然今年以来利率债走出了一波牛市，但近期政策调整下利率产品收益率有抬升的可能，如果这部分债基收益出现实质性下降，将会出现选择赎回的机构。下调管理费率和托管费率会降低基金的持有分本，保住下滑的投资收益，从而留住老客户。 此外，部分分析人士表示，部分债券型基金让利投资者可能与产品机构投资者占比较高有关，过往两年公募市场上定制化产品很多，但随着几轮债市盘整以及信用债风险的集中爆发，债券型基金表现不尽如人意，市场投资者入市情绪急转直下，在市场低迷，收益下降的趋势下，机构委外资金开始计较起基金费率那零点几个百分点，希望通过降低费率来缩减成本，基金公司也希望通过这种方式留住机构客户，未来费率下调的情况还会发生，并有可能形成趋势。 海证券分析师闻嘉琦也表示，对比海外，我国的公募基金费率偏高，且在管理费中还不包括交易费用、审计费等其他费用。随着中国金融市场及基金业的放开，公募基金的各个方面或要与国际接轨。去年年初便有基金扎堆降低费率，近两年大幅度降费率的公告屡见不鲜，未来公募基金费率下调或成趋势。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“保本”再见！30万亿银行理财市场迎来大变局

总规模近30万亿元的银行理财市场正迎来一场大变局。随着相关监管细则“靴子落地”，银行理财市场也将发生翻天覆地的变化。对行业来说，必须尽快适应新的监管要求，实现安全平稳过渡，开拓新的理财业务；对广大投资人来说，习惯了银行理财的刚性兑付，一旦没了“保本”选项，亟需尽快提高风险意识，打破“银行理财只赚不赔”的固有观念。 业务转型迎“阵痛” 日前，中国银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称“银行理财新规”）公开征求意见。同日，中国人民银行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（以下简称“资管新规细则”）。 “此次落地的相关细则延续了严监管的思路。”申万宏源研究所马鲲鹏认为，“打破刚兑、禁止资金池、去通道、非标不能期限错配、净值化等资管新规中明确的五大核心要点在此次细则中并未松动。” “资管新规细则给予存量资产过渡期灵活处置手段的目标仅在于实现过渡期平稳过渡。” 马鲲鹏认为，“过渡期内允许符合一定条件的开放式产品所投债券用摊余成本法估值，允许现金管理类产品参照货币基金估值方法；金融机构可以发行老产品投资新资产。这两条措施均有过渡期限制，仅限于各家银行在处置存量资产应急使用。另外，存量产品整改计划没有统一的强制性要求，银行可以根据自己的资产久期灵活决定整改节奏，但这并不意味着银行可以无限期地将整改计划延后。” 中国工商银行资管部副总经理高翀对记者表示，银行理财新规和资管新规细则“出炉”，明确了相关监管要求，尤其是细化了过渡期的安排，消除了市场不确定性，也为业务转型指明了方向。在他看来，目前最大的挑战就是平稳过渡，银行业要在保持相关业务规模稳定的前提下，实现相关业务和产品的成功转型。 显然这并不太容易。北京高华近日发布的一份研报指出，在过去两个月里，由于监管新规细则不明，一些银行在发行合规的新理财产品或对现有理财产品清理时遇到了困难。因而，债市和股市都在短期内经历了挤出压力。 平安证券分析师陈骁认为，严监管切中的银行理财业务整改的三大焦点——资金池、非标和净值化管理，在相关业务调整真正取得成效前，表外业务收缩的阵痛期仍将延续。 业内人士认为，从长远趋势看，非标下降趋势不可逆转，不过由于开放了公募理财产品的渠道，使得调整非标的压力得到一定缓解，对于银行理财业务的转型起到正面作用。除此之外，理财产品的分级问题得到进一步确定，商业银行不得发行分级产品，相关业务也存在进一步规范的空间。 投资能力待提升 自2004年我国首只人民币理财产品发行以来，商业银行的资产管理业务依托银行渠道优势，获得迅猛发展。据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场报告（2017）》，截至2017年末，我国银行业理财产品存续余额达29.54万亿元。 在业内专家看来，虽然规模接近30万亿元，但我国银行理财市场“大而不强”，正面临诸多挑战。清华大学国家金融研究院副院长朱宁认为，我国理财市场面临全球化、专业化和混业化等三方面的挑战，“绝大多数居民家庭资产配置都比较单一，金融机构的全球化资产配置能力不足，目前银行也无法提供更丰富的金融产品”。 银行理财业务转型发展已势在必行。在业内看来，商业银行亟需提高大类资产配置能力。数据显示，固定收益类资产目前在资产配置中占据着绝对主导地位，权益类资产和另类资产占比显著偏低，理财资产配置中权益类资产占比近年来约在6%-8%左右，另类资产占比不足1%。另外，在全球化配置上短板明显。 这在一定程度上也加剧了银行资管产品的同质化现象和产品的风险分散功能不足。“未来银行理财必须构建具有竞争力的新产品。”高翀认为，符合资管新规、期限匹配的非标业务将成为银行系资产管理业务重要的产品线。 银行设立资产管理子公司或将成为理财转型的一个突破口。根据相关监管要求，商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务。 目前，已有10家商业银行宣布了设立资管子公司的相关计划。据某商业银行资管部相关工作人员透露，目前银行整个内部管理模式都在向资管子公司的方向转型，结构性存款已准备从资管部移交到金融市场部。在业内看来，设立资管子公司将为银行理财业务的独立运作提供平台，一方面使得资管业务和传统业务之间实现风险的有效隔离，另一方面，也将促使银行发力资管业务，在产品设计、风控、投研管理等方面更加专业化，资管业务的投资模式也将由被动投资管理向主动投资管理转变。 与此同时，客户结构多元化趋势也要求银行理财业务更积极转型。从理财市场的个人客户来看，投资者分层化趋势正日益显现。在资管产品的大类资产配置上，也需要根据不同类型客户的需求特点和客户个体的投资目标的不同，设置差异化、定制化的策略方案。 风险意识需提高 监管细则的出台立足于防范化解风险，无疑有助于进一步规范银行理财市场。但对投资者来说，需要尽快适应理财市场新的变化。 记者走访多家银行营业厅发现，目前市场上新发保本理财几乎销声匿迹，市场中仍以封闭式预期收益类产品为主，该类产品收益率相对较高，并约定保本。 融360理财分析师提醒，投资者需要密切关注理财市场的动态，因为随着部分银行存量产品逐渐退出，银行理财或出现“量价齐跌”的局面，收益率也将出现波动。 从今年二季度的统计来看，506家银行共发行了2.8万款银行理财产品，产品发行量减少了3906款。以6月份为例，银行理财产品共发行11319款，环比减少778款，降幅为6.43%，同比则减少3265款，降幅为22.39%。从收益率来看，银行理财产品平均预期年化收益率已连续5个月下降。融360理财报告认为，下半年，银行理财产品的平均预期收益率或将继续小幅回落。\ 保本理财产品逐步退出市场已成定局。根据新的监管要求，银行非保本理财产品属于资产管理产品，银行保本理财产品不在其列。普益标准研究员魏骥遥预计，未来银行理财资产投资对象可能会更丰富，涵盖债权类、权益类、另类型等。与此相对应，银行理财收益的波动范围趋于扩大，投资者也将承受与风险相适应的收益率水平。 “未来，投资者将不得不承担投资产品表现不佳导致的亏损。由此，‘刚性兑付’被打破之后，将有越来越多的理财产品达不到此前公布的预期收益率水平。”魏骥遥表示。 投资者在选择银行理财产品时要有一个习惯的改变，要对市场风险有一定的认识。业内专家提醒个人投资者，在选择理财产品前,首先应该了解自己的理财目标，了解自己的风险承受力和资金使用情况，根据自己的风险承受力选择不同产品的投资比例，进行资产配置。当刚兑彻底打破后，投资者在购买银行理财产品时，一定要谨慎投资，因为最终每个人都要为自己的投资行为负责。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

市场监管总局局长张茅:为新经济发展创造公平竞争的市场环境

国家市场监督管理总局局长张茅8月1日撰文称，要进一步加大执法力度，查处重大典型案件，做市场公平竞争的维护者。做好知识产权领域的反垄断执法。依法加强互联网领域竞争监管，为新经济行业持续健康发展创造公平竞争的市场环境。 今年是改革开放40周年，也是我国反垄断法实施10周年。张茅称，10年来，反垄断法为保护市场公平竞争，提高经济运行效率，维护消费者利益和社会公共利益，促进社会主义市场经济健康发展发挥了重要作用。 同时，10年来，我国反垄断法律规则体系逐步完善，促进公平竞争的制度建设迈出重大步伐，反垄断执法成效显著，企业发展环境不断优化，反垄断国际交流与合作深入开展，竞争文化广泛传播，反垄断法实施取得了诸多开创性的成就。 10年来，查处垄断协议案163件和滥用市场支配地位案54件，累计罚款金额超过110亿元人民币，查处滥用行政权力排除、限制竞争案183件；审结经营者集中2283件，查处未依法申报案件22件。围绕企业和消费者反映强烈的突出问题，严厉查处燃气、供电、供水、电信、黄金饰品、乳粉等民生领域价格垄断行为，深入开展公用事业限制竞争和垄断行为专项整治，保障和改善民生，增强人民群众获得感。 张茅同时指出，当前，反垄断工作还存在许多薄弱环节，面临不少困难。要切实增强做好反垄断工作的责任感和紧迫感，着力解决面临问题，妥善应对新形势新任务的挑战。 此外，张茅表示，要抓紧推进反垄断法修订和配套立法，完善反垄断法律规则体系。要着力营造诚实守信、公平竞争的市场环境，优化资源配置，推进优胜劣汰，提升我国营商环境的国际竞争力。对待国有企业和民营企业，内资企业和外资企业都要一视同仁，公平公正执法，保障各类市场主体公平参与市场竞争。

备案大潮初定 新四板重新起航

10年前区域性股权市场横空出世，2008年以来，为了探索拓展中小微企业股本融资渠道，各地陆续批设了一批区域性股权市场。 随着区域性股权市场的监管落地，经历一年多的整合工作，有30家区域股权交易所陆续完成证监会备案工作，重新上路。 在过去的10年里，新四板从0到40个，历经了金融危机、双创大潮、监管落地等不同阶段，那么，目前10年后新四板再次起航，是将焕发出新生命力，还是依旧争议不断？ 据21世纪经济报道记者了解，各地新四板正在探索如何更好地服务挂牌企业，在不同细分领域寻找最合适自己的模式。 但在资本市场寒冬时期，有机构人士表示担忧：“新三板都不好过，新四板怎么找出路？” 备案大潮初定 由于10年前诞生的四板一度乱象丛生，证监会2017年出台系列对四板新规，包括“区域唯一性”等要求，随后各地掀起“整改”、“整合”潮。 7月27日，证监会公示第二批共9家全国区域性股权市场运营机构备案名单。包括天津滨海柜台交易市场股份公司、浙江股权交易中心有限公司、齐鲁股权交易中心有限公司、中原股权交易中心股份有限公司、武汉股权托管交易中心有限公司、广东股权交易中心股份有限公司、海南股权交易中心有限责任公司、深圳前海股权交易中心有限公司、青岛蓝海股权交易中心有限责任公司等。 区域性股权市场的运营机构，一般称为“股权交易中心”、“股权交易所”、“股权托管交易中心”等，俗称“新四板”。 在第二批区域性股权市场运营机构备案名单中，广东、深圳、天津、浙江等四板市场发展规模较大、市场情况活跃的区域4家最受关注。 8月1日，广东股权交易中心（以下简称“广东股交”）的一位相关人士介绍，7月3日，《 广东省人民政府关于区域性股权市场唯一合法运营机构的公告》发布，广州股交、广东金融高新区股交整合成广东股权交易中心。 上述广东股交相关人士表示，广东股交目前尚在做整合后的融合工作，目前内部的板块设置还没确定，企业的挂牌工作还在调整中，而办公地点选择设在原广州股交的办公场所。 官网显示，广州股交有8910家挂牌、展示企业，实现融资和流转交易总额2031.37亿元。而广东金融高新区股交共有注册挂牌企业2530家。 在Wind数据中，广州股交、广东金融高新区股交挂牌企业数量在目前区域性交易所的排名分别是第3、8名。显然，两者整合是强强联手。 而同是第二批报备的深圳前海股权交易中心（以下简称“深圳股交”），在5月9日宣布为本地区域性股权市场唯一合法运营机构。深圳股交信息展示企业总数达18667 家，在全国区域股权交易所中排名第一。 此前深圳股交总经理廖亚滨在接受采访时曾表示，深圳股交正在探索对挂牌企业的融资与服务的方向，在不同细分领域摸索，努力寻找最合适的模式。 而第二批区域性股权市场运营机构备案名单中，天津四板市场备受关注，因当地有两家股权交易所：天津股权交易所是四板市场里最早的区域性股权交易中心之一，2008年便已经成立，在新三板市场扩容之前，一度成为了全国性服务中小微企业的基础证券市场；另一家天津滨海柜台交易市场成立2011年。这两家四板交易所挂牌的企业各有两三千家。 根据天津市政府规定，“天津股权交易所有限公司停止开展新增区域性股权市场业务，存量业务由天津滨海柜台交易市场股份公司通过有序整合予以妥善处理。” 有业内人士认为，作为最早四板之一的天津股权交易所的谢幕，某种程度上是对四板市场十年摸索的一个总结和节点，它也是一个时代的终结。 此外，第二批区域性股权市场运营机构备案名单中还有在交易所中挂牌企业排名第四多的浙江股权交易中心，其官网显示，共有5898家挂牌企业。 事实上，早在2018年4月27日，证监会就公示了《全国区域性股权市场运营机构备案名单（第一批）》，共21家。 截至目前，两批报备名单加起来，已经明确的全国各省市唯一合法区域性股权交易运营机构共30家。而全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市（其中云南、西藏尚未设立区域性股权市场），至此，绝大部分区域性股权市场运营机构已备案。 市场重点关注的是有多家区域性股权市场的区域，包括天津、广东、江苏、黑龙江、广西等地。其中，江苏、广西、福建等在2018年3月底已经完成整合，出现在证监会的第一批名单中；而天津、广东也已完成整合，出现在7月底的第二批名单中。 此外，从目前尚未备案的区域来看，黑龙江较受关注。黑龙江辖区的交易所有哈尔滨股权交易中心、黑龙江绿地股权金融资产交易中心和北方工业股权交易中心等3家交易所，整合难度最大。 重新出发 10年前区域性股权市场横空出世，2008年以来，为了探索拓展中小微企业股本融资渠道，各地陆续批设了一批区域性股权市场。 此后中国多层次资本市场逐步形成，即主板和中小板（一板）、创业板（二板）、全国中小企业股份转让系统（新三板）和区域性股权交易市场（四板）。 截至2016年底，全国共有40家区域性股权市场，挂牌企业1.74万家，展示企业5.94万家，2016年为企业实现融资2871亿元。 区域性股权市场已成为多层次资本市场体系的“塔基”，但存在法律地位不明晰、监管责任未落实、管理制度不健全等问题。 2017年1月，国务院办公厅发布《关于规范发展区域性股权市场的通知》，7月证监会发布《区域性股权交易市场监督管理试行办法》，对区域股权交易市场作了详细规定，包括“区域唯一性”等要求。 截至2018年8月1日，根据Wind数据统计，全国四板83101家挂牌企业是三板11098家的7倍多 各地四板陆续完成证监会备案工作后，开始努力寻找适合自己特色的模式。 据悉，深圳股交计划推出孵化板、科创板、标准板；浙江股交中心开设丽水生态板、成长板、创新板、长兴科技板、国际人才板、台州小微板、金控梦想板等；北京股交中心开设标准板、科技创新板、大学生创业板、孵化板、文创板等…… 事实上，多地区域股交中心围绕当地企业特色设立多层次板块。比如浙江股交中心推出的“国际人才板”是全国资本市场首个“人才”特色板块；厦门两岸股交中心推出“台资板”，旨在吸引优质台资高新技术企业；北京股交中心的“大学生创业板”适应了北京高校云集的特色。 不过，新鼎资本董事长张弛向记者表示，四板要发展，存在问题是交易不活跃，这使得挂牌企业的估值难以公允，四板对挂牌企业来说更像一个展示板，为股权过户而规范的板，严格来说，四板不是一个股权交易的二级市场，而是一个股权转手市场。四板必须等新三板进一步完善后才有望进发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股转系统高层或变动 三板改革进行时

唯有推动新三板市场的改革才能够破局。事实上，李明上任以来也陆续推动了多项政策的发布，其中最为重要的是由其主导2017年末针对新三板市场交易制度，分层制度以及信息披露制度的重磅改革。 21世纪经济报道记者近日从接近全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）的消息人士处获悉，全国股转系统近期将有高层人事变动，总经理李明或将调往地方局任职。 2016年11月有消息称李明将从证监会非公部副主任调任，2017年1月中旬全国股转系统正式更新领导班子架构，李明首次以全国股转系统总经理的身份亮相。也就是说，如果离任去往地方局任职，李明在全国股转系统总经理任上不足两年时间。 艰难时期上任 李明在证监系统工作时间不短，此前在发行部工作，2011年由发行部综合处处长竞聘为非公部副主任。 在上任全国股转系统之前，李明在新疆挂职锻炼数年，2014年11月出任新疆自治区人民政府金融工作办公室党组副书记、副主任，2016年5月被调任新疆自治区农村信用社联合社党委委员、主任。 2016年底，时任全国股转系统董事长杨晓嘉临近退休，董事长的职位出现了空缺，最终原总经理谢庚上任董事长，而李明则接过谢庚的职位任总经理。此时上任总经理的李明恰好处在新三板这一轮艰难改革周期的开头。 首先二级市场交易持续低迷，流动性问题始终没有解决的良方妙药。与此同时，相比此前几年2017年开始新三板新增挂牌企业数量锐减，直至2018年开始总体挂牌企业数量负增长。 唯有推动新三板市场的改革才能够破局。事实上，李明上任以来也陆续推动了多项政策的发布，其中最为重要的是由其主导2017年末针对新三板市场交易制度，分层制度以及信息披露制度的重磅改革。 2017年12月22日，全国股转系统三箭齐发，分别发布了新制定的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》（以下简称《分层管理办法》）、《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》（以下简称《转让细则》）及《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》。 彼时，李明在政策吹风会上对记者表示：“深化新三板改革是一项系统性工作，中国证监会高度重视，确定了‘以分层为抓手，配套推出发行、交易、信息披露、监管等差异化改革’的总体思路。” 有多位与李明有过工作接触的券商人士向记者评价道，李明上任之后大力推进新三板的制度建设，尤其是对一些政策在法律上的可行性颇为重视，记者获悉近期新三板或实验同股不同权的事项便是由李明亲自带队研究推进。 “新三板市场改革的需求迫切，但就目前各种因素的制约下，真正能够做到的事情很少，李总上任后提出了很多制度建设的设想，有涉及公开发行的，有再分层的，他还是很想在三板做一些事情。”一位接近全国股转系统的人士8月1日对记者表示。 改革继续中 除了总经理李明或有变动外，新三板中层已经在年中经历了一轮大调整和轮换，业务部门的设置也发生了一些变化，最终经过改革之后，全国股转系统新的主要业务部门将包括综合事务部、市场发展部、挂牌审查部、公司监管部、融资并购部、自律监管部、交易运行部、信息统计部以及市场监察部。 全国股转系统总经理李明今年以来最后一次公开发声是在今年1月24日参加某论坛时进行了主旨发言，在发言中他表示2018年全国股转公司拟重点推动四项工作，包括：推进市场精细化分层、研究发行制度改革，研究制定新三板发展战略、推动健全完善市场上位法，推进对外开放与合作、探索与境外交易所的互联互通，全力维护市场稳定运行。 上述四项工作中，除了探索与境外交易所的互联互通、全力维护市场稳定运行、深化分类监管等几个事项外，其他改革的推进都很缓慢，但这些事项对于现阶段的新三板市场来说又很急迫。 这种情况下，总经理的人事变动让诸多市场人士担心或影响新三板市场改革的推进。 “从非公部上任后，李总花了些时间熟悉新三板市场，可以说2017年底开始，很多他主导的东西才慢慢看出方向来，现在如果离任的话，新来的总经理可能又会适应一段时间，这无疑会对政策的推进有影响。”前述接近全国股转系统的人士表示。 截至目前，21世纪经济报道记者尚未了解到全国股转系统未来总经理的人选，但诸多市场参与者期待继任者仍能够看到新三板市场目前的问题并且坚持改革。 一位北京地区新三板企业董事长7月30日对记者讲道：“谁做全国股转系统总经理我们不是特别关注，但希望人事交接尽快完成，人事变更完成才能继续推进制度改革。另外，最好的情况下希望此次高层人事变动能够将新三板市场定位明确，目前的新三板市场如果继续不三不四地发展下去，企业和参与机构都会更加低迷，进而逃离这个市场。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“黑天鹅”不断 公募基金伤痕累累

近一两年来，二级市场投资“雷声”不断，从股票到债券，“黑天鹅”比比皆是。纵是市场中的专业投资者，公募基金也未能幸免“踩雷”。 最近的一次“黑天鹅”事件中，虽然在事发时直接参与到涉事主体ST长生（002680.SZ）的公募机构并不多，但上市公司所在板块受到牵连，而公募基金又是重仓此类板块的大户。 债券市场上，2018 年上半年违约事件频发，平均违约规模持续提升，信用风险同比有所扩大。在“爆雷”的永泰能源（600157.SH）中，10余家公募基金涉身其中。 “踩雷对基金净值的影响会非常明显。今年亏损比较厉害的几只债基基本都是因为踩到了雷。”业内人士分析指出。 “黑天鹅”不断 股债一连串的“黑天鹅”事件中，公募基金“伤痕累累”。 2017年7月11日，ST保千里公布证监会的调查结果，同时被曝出重大资产重组造假。证监会下达的《行政处罚事先告知书》补充公告显示，ST保千里第一股东庄敏及其一致行动人在向其前身中达股份发行股份购买资产的过程中，向资产评估机构出具了9份虚假协议，使保千里估值虚增2.73亿元。2017年12月29日复牌后，连续28个跌停，刷新A股市场连续跌停的最长纪录。如今公司股价跌到仅1.33元，而在2015年高位时达到过29.89元/股。Wind统计显示，截至2017年年底基金合计持有保千里约5449.45万股，持股比例5.31%，其中易方达旗下的7只基金合计持有4423.27万股，占比4.31%。 近来，ST长生“造假”事件持续发酵，其他疫苗股难独善其身。7月23日开盘后疫苗板块集体跌停。当日午间ST长生公告称收到证监会《调查通知书》，公司因涉嫌信息披露违法违规被立案调查，为避免造成股价异常波动，根据相关规定，于7月23日下午开市起复牌。复牌后毫无悬念迎来第六个跌停，而今该公司已经连续12个交易日跌停。8月1日，中信保诚基金发布公告，为维护基金份额持有人利益，7月31日起对旗下基金持有的“ST长生”按照每股0.00元进行估值。 相比股票，2018年上市公司的债券违约也密集增多起来，成为投资者不得不面对的另一种“黑天鹅”。 2014年3月，第一只信用债“11超日债”发生违约，其发行主体协鑫集成便是一家上市公司。截至2018年7月16日，共有9家上市公司发生违约。其中，2018年新增A股上市违约主体4家，新增港股上市违约主体1家，多于之前4年新增上市违约主体数量的总和。 停牌近一年半后，14富贵鸟于2018年3月1日复牌交易，当日便暴跌83.14%，在复牌后的4个交易日，跌幅达到了91.75%，最低时为8.5元。最受伤的便是中融融丰债券基金。在该基金中，14富贵鸟的持仓市值为1407.6万，占基金资产净值的比例达到47.2%。由于14富贵鸟的大跌，中融融丰纯债基金的净值也出现的大幅跳水。Wind显示，中融融丰纯债A从3月1日的净值0.878跌至3月13日的0.631，跌幅达到了28.1%。 7月5日，永泰能源发布公告称，公司于2017年7月3日发行的“17永泰能源CP004”在2018年7月5日时未能按时兑付，构成实质违约，应付本息金额16.05亿元。截至今年第一季度末，共有14家基金公司持有永泰能源，其中长盛基金旗下有11只产品持有永泰能源，且均持有35.07万股。 连累基金清盘 Wind数据统计来看，上半年违约企业有13家，其中民营企业最多为10家。2018年上半年，AAA级企业首次出现违约。 统计显示，2018年上半年累计违约债券只数26只、规模257.5亿元、平均违约规模为9.9亿元/只，同比分别增长13%、37.9%、22%，违约事件频率和规模从同比、环比来看均提升明显。 第一财经注意到，2014～2016年，钢铁、煤炭为代表的产能过剩行业景气度低迷，相关企业相继违约，比如东北特钢、川煤集团、广西有色、大连机床等；2017年以来至今，保千里、中安消、富贵鸟、神雾环保等企业相继违约。 其中，华安基金、华润元大等多家基金公司受东北特钢债券违约影响，截至2015年末，华安安心收益债基持有“15东特钢CP001”市值2021.20万元，占基金净值的比重为6.16%。 东方金诚亦指出，从2014年“违约元年”起，有两个时间段值得关注。首先是2015～2016 年，这一阶段违约事件的特征主要表现为，违约债项由23只大幅增长至78只，而平均违约规模则小幅下降，说明新增违约主体资质在下降。 “主因是该时间段新增违约主体多属景气度低迷、产能过剩的行业，行业环境不佳加剧企业经营不善的问题，引发资金链断裂，并最终造成违约，涉及主体虽多但规模不太大。” 第二个时间段即为2017年至今，此段时间新增违约主体较前一个时间段明显减少，但平均违约规模持续涨，由2016年的5亿元/只上升至2018年上半年的9.9亿元/只，扩大了近一倍，表明新增违约企业资质在大幅提升，信用风险进一步释放。涉及企业为五洋集团、丹东港、凯迪、上海华信、神雾环保等。 其中丹东港违约事件令国开泰富岁月鎏金基金的产品规模快速萎缩。今年5月22日，该基金规模缩水至0.5亿元，在此情形下，6月13日正式进入清算程序。 “在基本面平稳、流动性适度宽松的环境下，‘宽货币、严监管、防风险’的监管政策对信用债市场起着主导作用，导致诱发企业违约的根源从2016年的‘行业景气度和产能过剩问题’转为‘外部融资压力大增带来的现金流紧张问题’。” 东方金诚指出。 展望未来，深圳某公募基金债券基金经理坦言，紧信用非一日之寒，尽管现阶段货币政策有所转松，监管信也有边际放松。但老产品不增长不错配的原则没有改变，银行理财配置力量趋弱，风险偏好趋低的方向也没有改变，在边际上的些许放宽并不能有效的提振社融，真正决定政策走向的还是对于非标的判断。 分析人士也认为，违约事件可能会进一步推升后期信用债市场的谨慎情绪，资质偏弱、财务费用较高、现金流压力较大企业，所发行债券可能面临流动性进一步丧失的风险；这也会进一步提升信用风险溢价上行的程度和持续时间。在市场风险偏好下降的背景下，利率债和短久期、高等级信用债将从中受益，投资者对于中长期限、中低等级信用债的配置仍十分谨慎。由此，下半年不同等级信用债信用分化可能进一步加剧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

多地监管彻查融资担保乱象

一场围绕融资担保的强监管正在展开，目前多地金融监管机构全面检查违规行为。8月1日，北京商报记者获悉，四川省金融工作局于7月下旬至9月底在全省开展融资担保行业全面检查，被检查机构如发现存在严重违规情况，将被吊销融资担保业务资格。 据记者了解，此次检查内容包括公司治理情况、规范经营情况、违反禁止性规定情况、非持证经营情况等。事实上，从今年初开始，监管部门就开始加强对融资担保行业的监管。今年1月，广州市金融工作局下发了关于征求《融资性担保公司现场检查细则》等细则，对融资性担保公司等进行现场检查。4月9日，银保监会公布关于印发《融资担保公司监督管理条例》（以下简称《条例》）四项配套制度的通知，其中提到，银行不得与不持有融资担保业务经营许可证的担保公司开展担保业务合作。 分析人士指出，融资担保行业是高杠杆、高风险的行业，近两年，融资担保行业抽逃资本金、超额担保问题频发，引发了市场以及监管对行业风险的关注。银保监会在《条例》中也再次明确了担保业务杆杠率只能有10倍，强化了担保公司的资本充足水平。在河北融投案件中，公司注册资本金为42亿元，按照相关规定，融资性担保责任余额不得超过净资产的10倍，即河北融投最多只具有420亿元的担保能力。而据公开资料显示，河北融投的对外担保额保守估计在500亿元左右。 融资担保机构人士指出，融资担保公司易出现两大类违规行为：一是资金使用不符合规定，资本金不实、股东抽走资本金情况严重，超额担保问题突出；二是业务“异化”，涉嫌非法吸收公众存款、非法集资等重大违法违规问题，违规经营导致风险集中爆发。 此次四川金融局也明确指出，检查中如发现融资担保公司法人机构或分支机构存在以下五种情形之一的，将吊销其融资担保业务资格：吸收公众存款或者变相吸收公众存款、从事自营贷款或者受托贷款、开展受托投资且情节严重；为非法金融活动提供担保且数额巨大，发生重大担保诈骗、担保代偿或其他情形，可能危及金融秩序或引发系统性风险；资本金不到位、虚假出资、抽逃注册资本金；挪用或占用客户保证金、挪用客户贷款、账外经营且情节严重；长期未开展融资担保业务等情况。同时，对违反资产比例管理等监管规定其他情形的公司，监管部门将实施风险提示与预警、责令暂停部分业务、责令限期改正，对负有直接责任的董事、监事、高级管理人员等在一定期限或终身禁止任职资格等监管措施，情节严重的可实施停业整顿。 除了开展现场检查，监管部门也加强了对融资担保公司的日常监督。北京商报记者注意到，北京金融局7月31日发布消息称，根据去年3月下发的《北京市金融工作局关于加强融资性担保公司填报监督管理信息系统数据工作的通知》，要求各融资性担保公司应于每月15日前向监管系统录入数据。北京金融局通报金达融资担保有限责任公司等4家公司未及时填报2018年6月监管系统数据，并称如仍未按要求填报数据，金融局将采取监管约谈、现场检查等必要的监管措施。 此外，在融资担保公司数量变化上也可看出监管趋严的迹象。以北京为例，北京金融工作局官网更新的2017年统计资料发布表显示，截至2017年底，北京市融资担保公司数量75家，相比2016年底减少了21家，相比2015年底减少了45家。

连蒙带骗加恐吓，毕业租房要防“坑”

时下正值租房市场传统旺季。不少刚进入社会的大学毕业生因为缺乏租房经历，很难识别和招架一些“黑中介”的“套路”——连蒙带骗加恐吓，落入租房消费陷阱只能自认“倒霉”。 打折、洗房、放狠话，“坑”“坑”不断 “租房前说好每月1000元租金，但签合同时又要额外收取100元/月网费。”租住在大连理工大学附近的陈璐，毕业一年换了三次地方。有毕业生向者反映，在签订租房合同后，排污费和热水费也少不了，一些“黑中介”和二房东总会巧立各种收费名目，“坑”你没商量。 记者近日以刚毕业找房为由来到大连市高新区凌水路上一家房屋中介，一名工作人员带记者看房后表示是其一个朋友对外出租的，声称如果不通过中介签合同就能在租金上“打折”，这样房东可省下一笔中介费，记者也可以省一点租金。“何乐而不为？”他问记者。 因为大多数毕业生手头并不宽裕，以“打折”等为由的低租金成为某些“黑中介”诱骗毕业生惯用的圈套。 记者走访发现，有的二房东向租客声称隔断房被相关部门查处，实则是自导自演的戏，其目的是将上一批租客清退，以便安排下一批租客继续住进隔断房，如此反复从中谋取暴利，这在圈内被称为“洗房”。 “小孩，租房考研的”“小情侣，整租的来”……记者进入一个名为“大锤租房红包群”的微信群后发现，许多房屋中介工作人员瞒着所在公司为二房东介绍租客，成交后会有数百元到上千元不等的红包，就算带租客看一次房或推送租客的微信名片也会有丰厚的“茶水费”。 “看人下菜碟，社会经验不足的毕业生更好忽悠。”一位从业3年的房屋中介工作人员说，许多“黑中介”与二房东摸清了外地人耗不起、多一事不如少一事的心理，忽悠不成还会“放狠话”来威胁恐吓。 上海市华诚律师事务所律师丁玉鹏说，房屋“黑中介”在毕业季最为猖獗，专骗没有经验的初来乍到者，毕业生租房时要提高警惕。 多留个心眼，谨防落入租房陷阱 辽宁社会科学院社会学研究所所长王磊说，明显过低的租金或零佣金，往往是“黑中介”为骗取订金、租金设下的圈套。毕业生在租房前最好先比较一下邻近房屋的市场租金水平，明显低于市场租金的房源信息需提高警惕。 中国房地产估价师与房地产经纪人学会近日发布《毕业生租房风险提示与防范》，提示毕业生警惕不规范租赁合同、押金扣留条款、低租金和零佣金等消费陷阱。 业内人士提示，“黑中介”往往在租赁合同中不明确约定或设立不合理的押金扣留条款，当退租时，常常以房屋受到污损、设施设备家具损坏丢失、水电气欠费等为由强行扣留押金。为防范此类陷阱，要在租赁合同中明确押金退还、扣留的具体情形。 大连市公安局治安支队社区警务处副处长张晓鹏说，毕业生租房时要确认出租人是否为房东本人，还要注意查看房东是否与属地派出所签订了治安责任保证书，并进行实地查看，不要租住墙体倾斜开裂、电线私拉乱接等有安全隐患的房屋。 丁玉鹏说，毕业生如遇上纠纷，可拨打当地市民服务热线，或向房屋所在地的公安机关等相关部门投诉举报，也可通过调解、仲裁、诉讼等手段，依法维护自身合法权益。 适时建立“黑名单”制度，让“黑中介”寸步难行 近年来，随着多地住房价格走高，从国家到地方政府层面，纷纷出台各类政策，加大对住房租赁市场发展的扶持力度，满足多层次需求。2016年6月，国务院办公厅发布《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》，明确要求完善住房租赁法律法规，规范市场行为，稳定租赁关系。 业内人士认为，我国房屋租赁市场虽然获得了长足的发展，但目前仍亟待出台相关配套政策，应该尽快出台住房租赁管理条例，规范承租人、出租人、中介机构等各方行为。 毕业生遇到的租房陷阱是房屋租赁市场不规范突出表象之一。前不久，住建部等七部门发布了《关于在部分城市先行开展打击侵害群众利益违法违规行为 治理房地产市场乱象专项行动的通知》，决定于2018年7月初至12月底，在北京、上海等30个城市先行开展治理房地产市场乱象专项行动。其中特别提出将打击暴力驱逐承租人、捆绑收费、阴阳合同、强制提供代办服务、侵占客户资金、参与投机炒房的房地产“黑中介”。 王磊表示，监管部门要持续加大对“黑中介”的打击力度，提高“黑中介”的违法成本，并适时建立“黑名单”制度，让“黑中介”在全社会寸步难行。 “毕业生查找房源信息时，要尽量通过大型品牌中介机构或政府搭建的房屋租赁公共服务平台等正规渠道。如果遇到租房陷阱，可回学校登记备案。”东北财经大学学生工作部部长赵亮说，通过讲座、宣传海报、社交软件平台推送租房提示等方式，对毕业生讲解具体案例为主的安全教育也不可少。（来源：新华社 记者白涌泉） 相关阅读：95后的租房时代：最重要的，其实不是房租 又到一年毕业季，应届生们纷纷走出校门，踏上求职的征途。而找到合适的住所，则是这群95后们在职场之外的头等挑战。 近日，58英才招聘研究院与58安居客房产研究院联合发布了《2018高校毕业生就业安居报告》，揭示了2018年毕业生求职现状和行业趋势。 现在的职场“小白”们，对于租房最大的要求是什么？是地段重要还是房租重要？房租占工资的多大比例合适？今天经纬君采访了几个职场新人，问问他们对租房怎么看。 八成毕业生期望房租在2000元以下 房租多少钱之内你能接受？调研数据显示，79.53%的毕业生期望租金低于2000元/月，其中1400-1600元/月的占比最高（16.46%），其次为1600-1800元/月（15.69%）。 ▲来源：58英才招聘研究院、58安居客房产研究院 从数据来看，大部分毕业生的独立性较强，其中95.2%的租金来源为个人工资，而需要父母支持部分租金的毕业生占比9.01%，而这部分人当中，父母提供的租金支持为一半左右。 ▲来源：58英才招聘研究院、58安居客房产研究院 “一般如果毕业前就已找到工作，那么在四月份左右就会开始上班，毕业后已经能攒下一些钱了。”来自内蒙古，在北京读本科并留下工作的刘昭对中新经纬说，“有了存款之后，当然就得自己担负房租了。” 但对于学校与工作单位不在同一城市的毕业生来说，突如其来的房租负担就成了个难题。“我大学在重庆，去年四月来到北京工作，只能先跟同学借钱交房租，过两个月再还上。”24岁的郭颖认为，工作后就不应该向父母伸手要钱，有责任自力更生。 顾梦去年从大学毕业，已经搬过3次家的她，表示自己对于房租的要求是不超过收入的50%。“扣除一半收入后，我还是可以负担自己的日常消费，偶尔遇上618这样的活动会‘月光’，不过总体来说还是游刃有余的。反正我也没有买房的打算，不用攒首付钱。” 除了房租，他们还关心啥？ 对于刚走出校门的毕业生而言，选择住所更关注什么？ 调研统计结果显示，毕业生租房时考虑的首要因素是地理位置。除租金外，他们其次关注的是室内和周边的设施。可以看出，他们在选择租房时更在意地理位置与租金的平衡性。 ▲来源：58英才招聘研究院、58安居客房产研究院 毕业生倾向于选择交通便利、距离公司近的房源，这一点在顾梦身上得到了充分体现。“我今年1月份来到北京，换过一次工作，我的住处总是跟着工作地点而变动的。北京的早高峰太恐怖，所以我宁可房租稍微高一点，也要保证住在公司附近。现在我通勤时间只需要骑车5分钟，每天8点多起床就够了。”她告诉中新经纬，她能接受的最长通勤时间是30分钟。 顾梦的例子证实了，通勤时间和幸福感是呈负相关的。对于毕业生来说，过长的通勤时间大大增加了他们的时间成本。58安居客房产研究院调研结果显示，毕业生可接受的单程通勤距离为15km以内，最佳通勤时间为30-45分钟。 ▲来源：58英才招聘研究院、58安居客房产研究院 “我上一份工作和住处几乎是横跨了整个北京城区，每天单程通勤时间至少一个半小时，在劲松站等地铁时经常3、4趟车都挤不上去。刚入职时加班比较多，回家都快11点了，累得根本做不了任何其他事。现在我上下班只需不到1小时，虽然也不是很近，但至少下班后还有时间看看书，或者运动一会儿。”在某外企做销售的林帆告诉中新经纬，如今的年轻人普遍对于生活品质的要求更高，希望自己的私人时间有所保障。 ▲来源：自如、好奇心日报 如果时间是“软件”的话，那么配套设施就是“硬件”了。近日自如发布的《城市青年“租时代”居住生活报告》中提到，多数年轻租房者不会因为房子是租来的而降低生活品质。数据显示，61%的受访者会精心添置家居用品，来提升居住的舒适感和幸福感。 “我假期的社交活动不算多，经常一整天都待在房间里学习、休闲，所以虽然是租来的房子，但还是会有满满的归属感。”顾梦对中新经纬说。在自如的报告中同样也能看出，60%的租户认为，“房子是租来的，但生活不是”。 ▲顾梦公寓的一角 受访者供图 最受欢迎的室友是啥样的？ 根据《2018高校毕业生就业安居报告》，超过一半的人在毕业后选择与室友合租。同事作为合租对象的占比最高（50.28%），其次为同学（38.55%）。 除了对房子本身的考量外，年轻租房者对室友也有不小的期待。“对我来说，除了对租金和地段外，对室友的要求甚至超过对房子品质上的要求。”刘昭对中新经纬表示，他认为室友最重要的就是生活作息相似，其次是卫生习惯。“我不能接受养宠物的室友，尤其是大型犬。但是如果房东不管的话，租户其实也没有选择权，只能看运气了。” ▲来源：自如、好奇心日报 结合自如与58安居客房产研究院的调查报告，年轻人大多倾向于选择生活习惯良好、社会关系简单、干净卫生的室友。虽然以现在的合租模式，陌生室友之间并不需要密切交流，但人们还是希望能拥有志同道合的合租者。 “我觉得室友的类型和租房的渠道也有关。据我所知，互联网租房平台的大部分用户都是像我这样的年轻白领，所以更能互相理解，生活习惯也差不多。从住寝室到租房，我最大的感受就是，合适的室友是生活品质的最大保证。”郭颖对中新经纬说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

身家百亿仍搞千万内幕交易 80后“完美首富”王麒诚B面

王麒诚身上有很多标签——“白手起家的80后首富”、“中国杰出青年企业家”、“胡润百富中国青年领袖”、“学生创业导师”等等。这些或主动经营或客观形成的光环，构成了他的A面。但是，从两年前汉鼎宇佑互联网股份有限公司（以下简称汉鼎宇佑）对汉鼎宇佑传媒集团有限公司（以下简称宇佑传媒）的那次重组开始，他又为自己的B面埋下了伏笔，那就是“内幕交易违法者”。 7月20日，证监会宣布，考虑到内幕交易违法行为的事实、性质、情节和危害程度，决定对汉鼎宇佑实际控制人王麒诚处以40万元罚款。而且，这是一起“内幕交易窝案”，同时被处罚的还有其老下属王智斌、繆路漫。行政处罚决定书已于7月3日下发。 根据2016年胡润百富榜，王麒诚夫妇以245亿元的财富名列第75位，并在同期的《80后白手起家富豪榜》名列第一，大疆、滴滴、好未来等明星企业创始人都排在其后。 百亿身家的王麒诚，竟然在重组期间以1500万借助好友岳父的账户，内幕交易自家股票，其动机令人费解。而在被调查时，又百般抵抗，甚至试图借去洗手间为名与他人串供，反映出其法律意识之淡薄，也令人吃惊。 “目前上市公司直接从事内幕交易的情况减少，更多的是公司管理层泄露信息，公司外面的人施行内幕交易。但这个案子非常特殊，王麒诚当时是汉鼎宇佑的实际控制人，竟然在推动收购其夫妇控制的另一块资产时，内幕交易自家股票，影响非常恶劣。”全程参与本案调查的稽查人员对第一财经记者表示，王麒诚身上有很多光环，也被年青一代创业者当做学习的榜样，但他却实施违法行为，影响更大、更坏。 暗藏内幕交易 2016年5月9日，汉鼎宇佑宣布因筹划购买资产重大事项开始停牌，10月19日，在宣布重组并停牌5个月后，汉鼎宇佑发布撤销重组的公告。对于重组取消的原因，官方说法是无法与宇佑传媒的“全部股东”就估值等条件达成一致。 在这起重组的背后，是一场正在进行的内幕交易调查。 2016年临近国庆节前，王麒诚迎来了证监会稽查总队调查人员。作为上市公司老板，王麒诚在调查组面前表现淡然，侃侃而谈。 但是当调查人员要求公司提供关于并购重组事项的会议纪要等资料时，王麒诚却表示没有会议纪要；当调查人员在办公室发现会议纪要时，其又拒绝在纪要上盖章，并谎称“公司印章丢失”；后经劝说终于同意在会议纪要上盖章后，其又坚持写下一句话表示不认可相关会议纪要的内容。 “王麒诚作为上市公司和标的公司的实际控制人，要什么时候把资产装进来，他的主观想法什么时候形成的我们不知道，但主观想法都需要有一个形成客观实际的过程。”稽查人员说，基于参会相关人员的证实，和会议纪要的内容，最终确定2016年2月22日为内幕信息形成的起点。 如果王麒诚知道，当时调查组已经确认了他的资金流动和证券操作账户，可能他就不会做这些看上去有些幼稚的抵抗了。 早在2016年5月9日汉鼎宇佑宣布筹划重组停牌时，深交所的异常账户筛查就已经开始。 所以，当王麒诚见到调查组时，调查组已经掌握了大量“铁证”——在重组筹划过程中，王麒诚与商业伙伴杨涛密集联络之后，突然向杨涛控制的“倪某元”账户转入1500万元并全仓买入“汉鼎宇佑”；宇佑传媒副总经理缪路漫的个人账户也在长期空置后突然开始买入“汉鼎宇佑”；另外，汉鼎集团副总经理王智斌的个人账户，则在其参与本次资产收购筹划活动后突然放量买入“汉鼎宇佑”。 随着调查工作逐步推进，涉及的内容也越来越深入。调查组已经确认，王麒诚、王智斌、缪路漫均知悉内幕信息内容。剩下的问题是，倪某元账户的1500万内幕交易，到底是算在王麒诚账上，还是杨涛头上？ 这还得问王麒诚。当调查人员再次见到王麒诚说出“杨涛”这个名字时，他的态度顿时大变，显得十分紧张。 “一谈到杨涛，他的状态立马就不对了。然后就说要去上洗手间。我们判断王麒诚有串供企图，立即采取了相应措施。”稽查人员说，果然不出所料，王麒诚在往返洗手间期间，就让下属立即联系杨涛。“幸亏当时提前采取了措施，所以双方串供的企图没有得逞。”稽查人员回忆道。 经过调查，王麒诚在2016年4月18日公司停牌前夕，向杨涛银行账户转入1500万，然后杨涛又向妻子账户转入，又从妻子账户转入岳父账户，并在当天全部买入了汉鼎宇佑。 百亿身家仍追小利 根据2016年胡润富豪榜的数据，王麒诚夫妇二人的财富规模达到245亿。两人在上市公司汉鼎宇佑合计持股超过55%，另外还持有众多子公司股权。而1500万的内幕交易可能的获利与其资产规模相比、与其商业荣誉相比，也难以匹及。 王麒诚内幕交易的动机难以揣测，但其对市场的扰乱后果却显而易见。 与以往相比，本案有三大特征。一是金额较大，虽然与百亿身家相比不多，但与普通内幕交易几万、几十万相比，1500万不是小数目；二是实控人“亲自”搞内幕交易，一般而言内幕交易案多由外部人员从上市公司高管处获得信息，进行交易获利，上市公司实际控制人自己一边推重组一边做内幕交易的情况较为少见；三是爆发窝案，上市公司和标的公司高管，集体进行内幕交易。 在监管层看来，此案也反映出汉鼎宇佑及其关联企业管理混乱，实际控制人和高级管理人员缺乏基本的法律和道德底线。内幕交易窝案严重破坏了公平公开的市场秩序，严重损害了其他中小投资者的利益。王麒诚作为上市公司实际控制人，公然拒绝配合调查，而且对上市公司会议纪要记录在案的内容矢口否认，出尔反尔，毫无遵纪守法意识，缺乏最基本的道德诚信底线。 根据最终处罚决定书，证监会考虑到违法行为的事实、性质、情节和社会危害程度，决定对王麒诚等人罚没合计100余万元。 “许多人曾盛赞王麒诚白手起家、艰苦创业，是年轻一代学习创业的榜样，王麒诚却在自己控制的上市公司资产收购过程中大搞内幕交易，践踏了诚信原则。”稽查人员说，内幕交易的危害，不在于获利多少，而在于对市场秩序的破坏，对法律的蔑视。王麒诚这样带着无数光环的“榜样”，其影响也更大、更坏。 如此影响恶劣的案件，为何只罚40万呢？对此稽查人员解释称，因汉鼎宇佑2016年10月撤销了对宇佑传媒的收购，加之其他因素，公司股价并没有如期出现暴涨，王麒诚的内幕交易最终是亏损的。 根据《证券法》第二百零二条，证券交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人，在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息公开前，买卖该证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖该证券的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足3万元的，处以3万元以上60万元以下的罚款。 “证监会的处罚决定是依法依规做出的。但是，实际控制人内幕交易，主观恶性更大。另外，不应只考虑违法所得，也应考虑止损的情形，即如果比卖的晚的投资者亏的少，止损额也可以考虑作为罚款依据。”北京盈科律师事务所臧小丽律师对第一财经记者表示，对于投资者索赔而言，内幕交易是可以索赔的，但是实践案例较少。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

突发！资金链断裂，逾百家邻家便利店停业

曾经一度被认为会与7-Eleven、全家等品牌抗衡竞争的邻家便利店如今却全面停业，涉及100多家门店。 8月2日凌晨，第一财经记者获悉，邻里家（北京）商贸有限公司向供应商发出告知函称，公司于8月1日起停止总部各项业务，并陆续停止门店营业。停业原因是由于公司资金发生问题，目前该公司账户内已无可支配资金。 突如其来的全面停业 根据告知函显示，由于上述公司背后唯一出资方受到上海警方调查，导致公司银户账户被冻结。因为公司处于发展阶段，尚未真正实现盈利，依旧需要投资方注资经营，靠店铺自身销售收入仍然入不敷出，且目前公司账户已被部分供应商诉讼至法院进行了财产保全，账户资金已被冻结，公司账户内已无可支配资金。由于无法与公司法人及股东取得联系，供应商与邻家便利的债务债权，只能通过法律途径进行诉讼保全。 公开信息显示，邻家便利店隶属于邻里家（北京）商贸有限公司，公司成立于2015年。2015年7月，7-Eleven北京高管王紫带着近30位管理层集体离职，创立了邻家便利店品牌。 工商资料显示，邻家便利店由邻家(北京)商贸有限公司开设，于2015年4月注册于北京西城区，注册资金为1亿元，其董事长及总经理均为从7-Eleven离职的王紫。 邻家曾在一年内高速扩张60余家门店，装修和货品陈列等都属于日系风格。邻家便利甚至扬言一年内要于北京地区开设200家门店。 邻家便利目前在北京市场有168家门店，如今这百余家门店基本全面停业。不少网友都纷纷在网络上晒出去邻家便利购物却被告知要停业的图文信息。 命运多舛的邻家 邻家便利此后的发展道路可谓一波三折。2016年10月，王紫带领部分员工从邻家离职，加盟新崛起的便利店品牌便利蜂，便利蜂背后投资方为去哪儿创始人庄辰超。公开资料显示，2016年11月9日，邻里家商贸（北京）有限公司股东由原来的王紫、田翀、杨威变更为贾卫平和王招华。2017年5月19日，邻里家的股东又由原贾卫平、王招华变更为韩磊、贾卫平及锦云（深圳）股权投资有限公司。 然而，邻家便利陷入了一系列问题。 第一财经记者了解到，便利店行业如今正在风口，不少品牌都获得资本青睐，但随之而来的业绩压力也非常大。中国连锁经营协会发布的《2018中国便利店报告》显示，便利店的运营成本正在快速上升，主要原因是租金和人工，其中房租成本上升18%，水电成本上升6.9%，人工成本上升12%。 “比如一家便利店若要盈利则每日营业额至少在5000~6000元，然而很多便利店都难以达到，导致不少便利店都亏损，此前便利店迎来过关店潮。”资深零售人士沈军分析。 除了业绩压力，高速扩张背后的资金危机也是邻家便利所面临的挑战。 公开资料显示，邻家的监事一职的项建安还是北京万卓智汇商贸有限公司的大股东、占股40%，持有另外60%股份的是高通盛融财富投资集团有限公司，高通盛融是善林金融创始人周伯云投资的公司之一。投资方善林金融，线下理财平台在全国涉及600余家分公司，旗下包括资产端善林（上海）商务咨询有限公司、善林（上海）投资管理有限公司 ；以及多家P2P平台，如微美贷、亿宝贷、鑫隆创投、善林宝，众筹平台“点赞网”等。然而，2018年4月，善林(上海)金融信息服务有限公司法定代表人周伯云因涉嫌违法犯罪，向公安机关投案自首，上海市公安局浦东分局已依法立案侦查。 在业界看来，邻家的结症主要还是背后P2P的问题导致往来资金冻结。这家便利店企业背后投资方靠P2P模式，最初有不少资金，扩张也很迅速，可惜后来资金冻结，拖欠了巨额货款，经营层面已经无力回天，接盘者也很难找，最终只能选择停业。 如今，便利店行业正处于风口，见福便利、Today便利、每一天便利都陆续获得融资，其中Today便利如今的估值超过30亿元。而无人便利店等结合智能化运作的新零售业态也逐步出现。“在高速扩张和各类融资的背后，一定要注意风险，在经营方面，便利店是琐碎且低毛利的行业，要经营好并不容易。从投资角度而言，过快地扩张和资金的助推未必是好事，急功近利地投入反而会引发败局。”沈军指出。 好邻居总经理陶冶曾经对媒体这样描述：“便利店本身就与大卖场不一样，并不能简单依靠售卖商品带来巨大的提升。便利店在零售里最难的行业。便利店是门口。可怕的是在于，你一打开门，前面是绿草地还是悬崖都不知道。” 记者尝试联系邻家便利管理层，截至记者发稿时，对方并未有回应。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金业黑天鹅事件的反思

近期，ST长生（002680.SZ）从一度陷入缺芯危机的中兴通讯手里抢走了市场的聚光灯。眼下，它似乎正朝着退市的泥潭一步步迈进。 长生之危缘于药品造假。随着事况的逐渐恶化，ST长生这只黑天鹅还套住了一批公募基金。近期，这些公募基金股东们接连调降其估值，给出的价格从造假事件曝光初期的16.11元，掉到了目前3.96元左右的水平。而来自上海的中信保诚基金直接给出了0元/股的价格。 实际上，基金公司摊上ST长生这只黑天鹅并非偶然。在行业问世后的20年间，这个林子飞出的黑天鹅亦非罕见。作为资产管理行业发展最为成熟、治理最为规范的领域，公募基金的治理水平仍有待提高。 盈米财富基金研究院相关负责人对第一财经称，规避投资上的黑天鹅事件，不只是公募基金行业的问题，而是所有投资界共同面对的，并且一直在追求解决方法的难题，例如风控体系、信评体系等，需要整个制度得以完善来解决。对于造假、退市制度，需要出台更加严厉的对上市公司的处罚制度，这是保障投资标的资产本身具有投资价值的根本性的制度。 基金估值调整 基金公司股东将持仓的上市公司的估值调整至零，在业内并不多见。2018年7月中旬，工银瑞信、景顺长城等基金公司将持仓的*ST华泽估值下调至0元，开创了业内0估值的先河。ST长生在短短半个月后接棒，预示着它当前的基本面绝对不容乐观。 据新华社报道，7月29日，长春新区公安分局以涉嫌生产、销售劣药罪，对长春长生生物科技有限责任公司董事长高某芳等18名犯罪嫌疑人向检察机关提请批准逮捕。长春长生生物科技有限责任公司正是ST长生的全资子公司。 与此同时，监管的行为已为ST长生退市提供了一定的法律依据。近日，证监会发布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》，明确涉及国家安全、公共安全、生产安全以及公众健康安全等领域的重大违法行为，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定。 眼下，ST长生的股价正在崩盘，截至8月1日它已经连续12个交易日跌停，股价从24.55元跌至9.09元。该公司开盘连续封停，使得持仓的投资者成为笼中困兽。其中，不仅有散户投资者，也有专业的机构投资者。 公开数据显示，截至一季度末，有15只机构产品持仓ST长生股份，其中公募基金产品11只，持股数量总计1055.8097万股，占流通股的比例为2.61%。其中，富国天瑞强势地区精选混合基金持仓较多，彼时持有862万股ST长生，对应市值约1.66亿元。这些持有者中，有侥幸减持的，比如中金丰硕混合型基金截至一季度末持有27.8694万股ST长生股份，彼时市值539.49万元；但到了二季度末，该基金前十大重仓股中已经没有ST长生，且第十大重仓股新华保险的持仓市值为285.92万元。而按照6月末ST长生22.29元的收盘价格，原持仓股份对应的市值为621.2万元。这就是说，在二季度该基金大幅减持了ST长生。当然也不排除清仓的可能性。 不过，其他基金并未如此幸运，对它们来说，正在面对的不仅仅是忍受持续跌停，同时亦有可能遭遇持仓股退市。另据基金二季报披露，截至6月末，ST长生进入了东方利群混合基金及易方达生物分级基金的10大重仓股之列。其中，它是东方利群基金第二大重仓股，后者持有其10万股股份，占基金净值的比例为1.37%；而易方达生物科技分级基金的第十大重仓股为ST长生，它持有该公司33.05万股，占基金净值的比重为2.96%。 随着有关部门的介入及退市风险的放大，基金对于ST长生的估值调整幅度也在加大，比如早期在事态并不严重的情况下，一些基金公司给出了较为乐观的16.11元或者14.5元的估值；随着事态的发展，持仓基金给出的估值水平在下跌，没过多久有机构给出了8.56元的估值；目前主流估值又跌至4.1元或者3.96元两档，其中多数基金选择了将ST长生的估值调低至3.96元，这一价格相较事发前的收盘价的调整幅度超过83%。 而现在，中信保诚基金给出的估值是零。如果这样的极端情况发生，那无异于之前的投资款打了水漂。 黑天鹅风波 ST长生事件也拖累了A股市场相关公司的表现。比如，康泰生物近期股价跌掉了40%以上。第一财经发现，在二季度基金持股市值增长较快的上市公司中，康泰生物位列沪深两市第四位。基金二季报信息显示，截至6月末，96只基金合计持有近6000万股康泰生物股份，持股数量较一季度增加了近3900万股，持股市值36.83亿元，二季度市值增长高达24.13亿元。 康泰生物和ST长生均为资本市场上的医药、疫苗股，毫无疑问它们这一次让一批公募基金踩上了生物医药的风险地雷。公募基金一向标榜是业内价值投资的典范，本着价值投资的理念，追求历经多轮市场的牛熊转换，最终取得长期收益。然而，黑天鹅事件屡次发生，说明了公募基金行业仍有诸多不当之处，过去多年基金公司踩中的不光是股票投资上的地雷，也有债券违约地雷。每一次踩雷对于基金产品而言，几乎均是净值的回撤为代价。基金20年，也是公募基金茁壮成长及其价值投资理念被市场广泛认知的20年。但从另一个角度而言，公募基金的行业治理并非无懈可击。 薛掌柜高级宏观策略分析师刘振对第一财经称，公募基金接连因为某些黑天鹅事件而产生净值大幅度回撤的原因在于市场抱团现象过于严重，这似乎成为了公募基金的通病。2014～2015年，公募基金抱团TMT板块，虽然获得较高的收益，但最终遭遇了较大幅度的回撤；2017年，公募基金重仓上证50为首的白马股获得了非常不错的业绩，但在2018年年初却由于白马股业绩不及预期遭遇重挫；2018年上半年同样是公募基金重仓医药生物板块获得了较高的超额收益，最终却因为药品造假事件出现净值回撤。 刘振称，导致公募基金过度抱团的深层次原因在于业绩的排名压力，不同类型的公募基金每天都需要进行各类排名，如果一款公募基金跑输了同类型公募基金，那么该基金的基金经理将回面临较大的赎回压力，因此当有热点可以炒作的时候，公募基金的基金经理有可能倾向于跟风，因为“如果做对了，那么排名有保障；如果做错了，大家一起错”。 在刘振看来，从行业长期发展角度来看，要尽力淡化短期排名的影响，尤其是公募基金基金经理的KPI要与中长期的绩效挂钩，使得公募基金的基金经理能够专注在中长期的投资收益创造上，避免短期跟风炒作。同时也要加强基民教育，降低基民短期获取暴利的投机心态，培育中长期价值投资的理念和信仰。从美国经验来看，可适当引入养老基金等长期投资者，更多寻求稳健的投资收益，也将带来基金经理的投资风格的转变，避免基金经理过度抱团现象。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国突然使出连环损招 释放三个意味深长信号

（原标题：美国突然使出连环损招，释放了三个意味深长的信号！） 作者|牛弹琴 （一） 斗争正在进入高潮，美国突然又使出连环损招。 8月1日，美国贸易代表莱特希泽宣布，美国总统特朗普已经指示他采取行动，对价值2000亿美元的中国商品，税率由原来宣称要加征的10%，提高到25%。 好家伙，10%还不够，一把加到25%。 美国磨刀霍霍，步步紧逼。 几乎同时，美国商务部网站，新列了44家出口管制企业清单，清一色中国企业——8个实体加36个附属机构。 莱特希泽还宣称，美国已联合全球“志同道合的”伙伴，应对中国的“不公平贸易做法”。 美国人真是够狠！ 当然，作为一个看似积极的信号，莱特希泽也表示，美国仍准备与中国展开谈判。 美国媒体此前也披露，美国财政部长姆努钦和中国副总理刘鹤的代表，正就重启中美经贸磋商进行私下会谈。 还有一个很有意思的细节。7月31日，在佛罗里达的一个集会上，特朗普特意谈到了美国农民的处境。 “中国和其他国家，瞄准了我们的农民，这不好，这不妙。”特朗普说，“你知道我们的农民怎么说吗？那就OK吧，我们能够接受。” 特朗普自问自答，然后说：“我想谢谢我们的农民，我们的农民是真正的爱国者。” 特朗普说得很带劲，美国农民似乎“为有牺牲多壮志”，但这是真的吗？ 情况可能恰恰相反，最不希望发动贸易战的，应该就是美国农民。 路透社就评述说，特朗普之所以提到农民的困境，因为他也感受到这一问题的灼热。 尽管为了平息农民的愤怒，特朗普政府宣布提供120亿美元救助，但“一些美国农民以及农业州的议员，甚至包括特朗普的共和党同僚，都谴责了这个（贸易战）行动，说：他们宁可不要政府援助，而是进行不加关税的贸易。” 道理很简单：援助只能救一时，而不能救一世；庞大的中国市场丢掉了，再重新占领就难了。 美国农民看在眼里、急在心头。但特朗普不管，我就相信我说的这些。 （二） 不同渠道的消息，汇集到一块，在牛弹琴看来，还是传递了一些意味深长的信号，至少三点吧： 信号一：特朗普意图展示自己的强人姿态。 还是在7月31日的佛罗里达州的集会上，特朗普就宣称，在所有的美国总统中，他仅次于林肯。他是这样说的：在美国历史上，我比任何其他总统都更像总统，只是也许除了戴大帽子的林肯。我承认，林肯很强硬。 也就是说，两百多年美国总统史，林肯排第一，特朗普排第二，而且还别忘了，林肯前面还有“也许”这个修饰词。 特朗普的评选标准只有一个：是否强硬。 事实上，当一个政治强人，想骂谁就骂谁，想打谁就打谁，这正是特朗普念念不忘的。 必须看到，在美国国内，因为特殊的政治生态，不少人支持特朗普发动贸易战；但随着更多负面后果的显现，更多人，包括利益受损的美国农民，对特朗普提出了强烈批评。围绕着他与俄罗斯的关系，特朗普正陷入困境。 在这种情况下，特朗普更需要展现自己强人姿态，那关税，能多狠就多狠吧。 信号二，美国还希望尽可能薅中国羊毛。 2000亿美元商品，10%的税率，新增关税是200亿美元；加到25%的税率，那就是500亿美元。 能多薅中国羊毛，就尽可能多薅一点，甚至通过高关税迫使中国改变发展路径，这应该也正是美国所盘算的。 当然，数百亿美元的大事，朝令夕改，也突出反映了美国当前决策的随意性。关税多少，看来也不需要什么研究计算，完全是随心情变化。 这是什么行为？ 这其实就是霸凌主义最形象的表现。美国政府就是这么随意，就是这么霸道，就是这么想尽可能多薅中国羊毛。 信号三，其实，特朗普也感受到了谈判解决分歧的压力。 美国确实很强势，大棒继续挥舞；但种种迹象也显现，要求美国通过谈判解决分歧的压力也越来越大。 美国商会已公开反对贸易战。根据美国商会的测算，特朗普如果想补偿各行业，目前就需要支出390亿美元，仅汽车和零配件行业，损失就达到了76亿美元。 《芝加哥论坛报》7月31日举了一个例子，一家成立于1839年的草皮护理设备企业Brinly-Hardy，最近让75名工人下了岗。企业负责人解释，因为特朗普对海外钢铁加征关税，导致国内钢材价格过去半年上涨了33%，企业已经不堪重负。 这家企业熬过了大萧条，熬过了美国内战，但现在，却很可能无法熬过特朗普发动的贸易战。美国企业家也是欲哭无泪。 虽然从总体上说，美国经济很不错，第二季度增幅达到了4.1%，但很多经济学家都认为，贸易战后果正逐步显现，特朗普政府面临越来越大的国内压力。 有一张美国漫画，就描绘了这样一幅场景： 看着颗粒无收的田地，美国农民欲哭无泪。 旁人询问：是不是发生了蝗灾？ 美国农民回答：是因为关税…… 贸易战没有赢家，结果必然是两败俱伤。 中方没有服软的迹象，特朗普又很急迫地向解决问题。于是我们看到，美国正在变招：一方面，美国放出中美可能恢复谈判的风声；但另一方面，他进一步大棒挥舞，试图迫使中国作出更大的让步。 形势很严峻，中国怎么办？ 外交部发言人耿爽回应说：“如果美方采取进一步升级的举动，中方必然会予以反击，我们会坚决维护我们的正当合法权益。”他并且警告：单方面的威胁和施压只会适得其反。 前天的政治局会议，其实就对未来情况做了充分的估量。会后的通稿，有一句话是这样说的：当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。 要知道，三个月前的政治局会议的判断还是：世界经济政治形势更加错综复杂。现在则是：外部环境发生明显变化。 措辞微妙变化的背后，中方应该充分认识到了斗争的长期性、复杂性、艰巨性，也未雨绸缪，拟定了一系列的对策。毕竟，这关系到国运，不能有任何闪失，更不能掉以轻心。 是福不是祸，是祸躲不过。但对中国来说，现在已经被逼上梁山，只能勇敢迈过这道坎，否则，将是后患无穷。 这个火热的夏天，斗争正在进入高潮。 延伸 · 推荐 美拟调高2000亿美元中国商品关税税率 外交部回应 耿爽说，中方在中美经贸问题的立场是非常坚定、明确的，没有改变。美方的施压和讹诈不会起作用。如果美方采取进一步升级举动，中方必然会予以反制，坚决维护我们的正当合法权益。 至于中美之间沟通与对话问题，耿爽说，中方始终主张通过对话协商处理中美之间的贸易摩擦，我们为此作出的努力和展示的诚意，国际社会非常清楚。“同时我要强调，对话必须建立在相互尊重和平等的基础上，建立在规则之上，建立在信用之上。单方面威胁和施压只会适得其反。” 新华时评：美国威胁施压达不到目的 先不说美国的真实意图是什么，这种一方面继续对中国挥舞贸易霸凌主义大棒，一方面又释放出要谈的声音，看似矛盾的行为背后，是美国的惯用伎俩：以威胁和讹诈为筹码，逼迫对手妥协，最大限度满足自己的利益。只可惜美方高估了自己手里的筹码，这种贸易霸凌主义行为非但达不到目的，还会损害其国家形象和信誉，并让多边贸易体制和国际经贸秩序陷入危机。 评论：关于中美贸易谈判现状的三个误解 首先，一种观点认为，美国特朗普总统发起的关税大战是为了制定更加自由公正的贸易规则，而不是反对自由贸易，他希望通过创造性破坏重塑新的全球规则。 这种观点暗含的前提是承认特朗普关于“其他国家在贸易上占美国便宜”的判断。这种一厢情愿的说法忽略了现有自由贸易规则与全球化体系是由美国制定和主导，特朗普发动贸易战的初衷，是为了大幅缩小美国逆差，并通过高关税破坏中国在全球供应链中的位置，刺激制造业回归美国。

告别奇葩证明，2020年底前 全国政务服务“一网通办”

7月31日，国务院印发《关于加快推进全国一体化在线政务服务平台建设的指导意见》（以下简称《指导意见》），就深入推进“互联网+政务服务”，加快建设全国一体化在线政务服务平台，全面推进政务服务“一网通办”作出部署。 《指导意见》提到，国家政务服务平台是全国一体化在线政务服务平台的总枢纽，各地区和国务院有关部门政务服务平台是全国一体化在线政务服务平台的具体办事服务平台。 自2015年9月，国务院下发《促进大数据发展行动纲要》提出“加快建设国家政府数据统一开放平台”，至今快满3年。从地方政府数据开放平台建设到奇葩证明减少等，中国互联网+政务服务水平有所提升，政务云市场和智慧城市平台建设已经成了科技公司竞争的重点业务。受访人认为，《指导意见》的出台，将进一步提高中国政府在线政务服务水平，也给科技公司带来了更多机会。 “期待零证明中国” “期待零证明中国！零证明意味着零基层办事寻租。”7月31日国务院的文件发布后，上海一位研究电子政务的专家在朋友圈激动转发。同步转发的还有21世纪经济报道记者采访过的国内做智慧城市、政务云平台的企业人士。 文件出台的背景，是居于政务服务平台建设管理分散、办事系统繁杂、事项标准不一、数据共享不畅、业务协同不足等问题。按照最新文件提出目标，2018年底前，国家政务服务平台主体功能建设基本完成，实现与试点地方部门平台对接；到2019年底，国家政务服务平台上线运行；到2020年底，全国一体化平台基本建成，国务院部门数据共享满足地方普遍性政务需求。 复旦大学数字与移动治理实验室主任郑磊告诉21世纪经济报道记者，这次政策比较接地气，提到了具体的落地时间表，还有相关省市与部委的试点。 比如，文件提到，到2018年底前，国家政务服务平台主体功能建设基本完成，实现试点的上海、江苏、浙江、安徽、山东、广东、重庆、四川、贵州等9个省市和发展改革委、教育部、公安部、人力资源社会保障部、商务部、市场监管总局等6个国务院部门与国家政务服务平台对接。 全国一体化平台建成，将意味着有望实现推动政务服务事项全国标准统一、全流程网上办理。也就是说有望杜绝居民需要证明“你妈是你妈”的情况，参与试点的省市和部委，将有望实现汇聚和打通，不再是信息孤岛。 文件提到，加快建设全国一体化在线政务服务平台，全面实现全国“一网通办”，为持续推进“放管服”改革、推动政府治理现代化提供强有力支撑。 对于上述政策，上海政法大学长期关注电子政务的副教授龙怡比较乐观，她认为基层政府部门的工作方式和工作内容将面临变革，很多甚至会被机器取代。对于企业来说，政务云业务以及智慧城市平台建设业务，都将迎来更多机会。 如何打破落地难？ 在2015年5月的国务院常委会上，李克强总理一连讲了证明“你妈是你妈”等三个故事，痛斥某些政府办事机构。 从2015年至今，国家层面出台关于互联网+政务服务、政务数据开放方面的政策层出不穷。其中地方层面以贵州为代表，相关的试点和政策也层出不穷。具体落地情况，不同层级不同区域差别较大，各方评价不一，基层政府落地难，积极性不高，是较为诟病的通病。 从21世纪经济报道记者在武汉、北京等地补办证件的体验来看，至今证明“你妈是你妈”的现象并未完全杜绝，但目前已经有不少地方取消了“单身证明”、“人员亲属关系证明”等奇葩证明，部分可以通过网络核验和实地查证的事项,由过去申请人提交证明,转为政府部门内部核准。 复旦大学数字与移动治理实验室在2015、2017和2018连续三年发布了中国地方政府数据开放报告。实验室主任郑磊告诉21世纪经济报道记者，《指导意见》写得全面，相对过去的文件有了进一步的深化。他认为，近三年包括贵阳、上海等地在政府数据开放和政务平台建设方面，进步明显。 按照最新文件，也是强调先在9个省份试点。事实上，近年包括贵州、上海、武汉等地已经做了一些先行先试的尝试。 郑磊在2018年数博会上的数据开放报告发布会上介绍，近年虽然各地已陆续上线了一批政府数据开放平台，特别是《促进大数据发展行动纲要》出台后，平台增加速度明显加快。但总体上，我国绝大多数地方政府尚未开放数据。同时，已开放政府数据的地区分布不平衡，主要分布在东南沿海地区，西部和北方地区分布较少，而且在各个行政层级上的分布都比例偏低。 对于落地难，研究互联网治理的电子科技大学讲师贾开分析，涉及到具体执行，不同部门都有自己的系统，各个系统打通后，也意味该部门将舍去很多权限。另外不同部门的数据共享打通，大家都怕出问题，因此，责任分担机制应该进一步明确。其三不同部门的数据标准不统一，要花大力气来做统一，包括有些基层单位，数据还在纸上，如何将非结构化数据结构化，还需要成本。 而从企业政务云市场厮杀凶猛的角度来看，市场对中国互联网+政务市场比较乐观。21世纪经济报道记者先后采访过阿里云、浪潮、神州数码、金山云等涉及政务云业务的公司，了解到政务云市场很受以上企业的看好。 金山云方面人士告诉21世纪经济报道记者，智慧政务是他们的发力的重点之一，以北京政府云平台为例介绍，他们为政府提供政务云服务，利于北京电子政务向集约化、整体化的可持续发展模式转变，有助于政务服务的高效与统一，提高电子政务信息共享的效率，扩大信息共享范围，也为政府部门的业务协同创造了有利条件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P平台“爆雷”之后，中产惊惶

摘要：财富小镇P2P平台的这一串爆雷，撕破了脆弱的中产幻觉。他们不仅损失了百万投资，体面和尊严也突然成了奢侈品。 昏暗的灯光下，程⽣在电脑前跟各地难友沟通。他在杭州拱墅区的一所廉价宾馆已经住了20多天，每天所做的事就是想尽各种办法把自己的本金讨回。 7月25日，杭州的温度高达37度。苏州的家庭主妇李霞、广州的创业者程生、湖南的大学生张颖以及北京的保姆张彩娥，以一种怪异的方式，聚集到京杭大运河附近一家廉价旅馆。 他们自称P2P爆雷潮中的“难民”，在过去的一两年内，将家庭或个人的所有积蓄，2万到100万不等，投入到了杭州号称服务新中产的P2P平台投融家。让他们猝不及防的是，平台突然爆雷了。过去几天里，他们顶着烈日或午后忽然而至的暴雨，像无头苍蝇一样，奔走于杭州各个区，寻找追回财产的任何一丝可能性。 他们好像什么都有，但丧之也不过一夜之间。数以万计家庭的数十亿财富，突然蒸发，所有人被生活抛到了从未到达的境地。很多人从没想过自己会与维权扯上关系，体面和尊严突然成了奢侈品。 突如其来的爆雷 李霞是从苏州到了杭州后，才知道“爆雷”这个词的，“感觉天都塌了”。回忆起爆雷当天的情形，她情绪依然激动。这个家庭主妇可能是最早发现平台不对劲的投资者之一。7月9日那天是周一，早餐之后，丈夫去上班，女儿放暑假在家玩iPad，她例行打开投融家APP查看投资的情况，却发现登陆界面出现闪退。 这是过去不曾有的情形。李霞一直很放心投融家，自2016年7月接触以来，平台的任何异动都会提前发布公告。“这次没有任何通知，平台突然变得不稳定，这很不正常。” 押注了家庭的全部积蓄以及父母的10万公积金，平台的任何风吹草动都能引起李霞的警觉。她马上翻到在线客服页面，打算咨询客服。 客服界面也出现了异常。理应是工作时间，对话框却挂出一行红字：“当前无客服在线。客服工作时间：工作日09:00~21:00 非工作日09:00~17:30”。李霞心里咯噔了一下，立即拨打客服热线。 400开头的电话始终无人接听。中午，下午，晚上，她重复了多次。一夜辗转反侧，次日清晨，李霞重拨时，听筒里传来了冰冷的提示——“您所拨打的电话号码已被注销”。“这么快就把客服电话就注销了，公司跑路了？”李霞意识到出了问题，整个人慌了神。 余额不能提现，到期的标的没有回款，客服电话无人接听。分布在各地的投资者此前并无任何沟通渠道，APP内的投友交流区突然变成了投资客们的维权联络区。一些人踊跃建群，希望收集更多的公司信息。有人回忆，自己在7月5日还有回款，但只提出了利息，只差了几天就能避开雷区；也有人反映，7月6日投的标的没能成功生成合同。投融系另一款产品多多理财的员工，7月9日在多多理财官网上发出消息，称多多理财失去控制，员工被拖欠工资社保，引导投资人报警。 种种迹象指向了公司崩盘。 杭州人民小学里，焦虑等待说法的人。 有投资者坐不住，直接飞到了投融家总部所在地杭州，其中包括浙江衢州的程生和女友。 7月9日，程生的女友在投融家平台购买的十几个标的里，正好有一个当天到期。往常标的到期后，本金和收益都会在上午九点返到个人账户，但那天到了下午，账户依然毫无动静。半个月来的奔波和睡眠不足，在程生脸上留下了大大的黑眼圈。30岁的程生做过服装批发生意，两年前转辗到广州，目前正在创业，100万元几乎是他们能拿出的全部积蓄。“她一提到这事就哭，我也是爆雷后才知道投入这么大。”程生说。 他们到杭州后，立马赶往投融家的办公室。它位于杭州市拱墅区财富小镇的核心位置，投融家所关联的投融长富集团占据了一栋大楼的12~17层，从楼梯的窗户远眺，能看到千年川流不息的京杭大运河。历史上，运河曾给杭州带来了源源不断的财富。 7月9日傍晚，程生在这里看到的却是一片混乱。办公室空无一人，A4纸印的各类文件撒了一地，办公桌抽屉大开，饮料瓶和各种杂物到处都是。守了半天一无所获后，他只好去派出所报案。接下来的几天，投融长富涌来了来自全国的投资者，等着他们的除了紧锁的办公室，只剩下还没来得及撤走的公司宣传用易拉宝。红色的展板一派喜庆，上面还在庆祝6月份公司业绩破100亿。 投融长富的总部已经人去楼空，据其官网显示，截至2018年7月8日，投融家累计借贷金额超103亿元，而在9日，该公司负责人李振军处于失联状态。 投融系前理财经理冯佳觉得最残酷的是，赔了的不只是自己的钱。父母、朋友和客户的钱都套进去了，这让她背负了巨大的道德压力。“我觉得我没法再过好了”，冯佳这些天里瘦了7斤。杭州7月的气温天天在36度以上，她却时不时会打个寒颤。 她是金融行业的老人。2011年互联网金融行业刚刚起步时，她开始从业，自认对选公司和选产品都很谨慎，“当初E租宝想招我，我一看他们一天内更新的借款人数量就觉得不靠谱，哪里来这么多人要借钱呢。”冯佳告诉别人，自己避开过不少坑。 一年前，冯佳任职于投融系旗下的某家子公司，并逐步买入了一些公司的产品，父母的养老金加上自己的存款，总计投入95万元。当时，一些亲戚朋友和客户向她咨询过理财产品，最终通过她购买了投融系的理财产品，总额有好几百万元。 7月9日一早，一位老客户告知她，投融长富旗下的一款产品本该当天到期，却未收到本息。她一惊，转身就致电前同事，对方告诉她，“老板联系不上了”。电话挂断后，冯佳浑身发软。朋友开车送她回家，下车时她双腿使不上劲，摔了一跤。半个多月里，冯佳时不时感到一阵恍惚，总忍不住拍打手臂确认自己不是在做梦，“我不敢相信这一切会发生在我的身上”。 因为事发突然，投资者在爆雷后纷纷用各种方式进行维权，意外爆雷让全国各地的“难友”惊慌失措。 也有人在7月9日这天毫无知觉。杭州本地人武连是在13日才得知爆雷消息，他投过9个平台，投融家是爆雷的第一家。“投融家注册用户有145万，现在知道的受害者据说有几万人，还有些标没有到期的人，估计还不知道投融家已经爆雷了。“李霞说。 不少人从外地赶赴杭州，“我死也要死个明白”。“从前我来杭州是来旅游的，现在变成了到处被人赶。”李霞也带着女儿走上了维权讨债之路。他们在盛夏的杭州像无头苍蝇一样，挤在廉价旅馆里等着消息，一有消息，立即赶到可能会带来转机的现场。 慢慢建立的信任 “信任崩塌了,还有什么能相信呢？”李霞经常越说越激动，突如其来的P2P违约雷暴让很多人产生了幻灭感。 许多人经常被追问，为什么要把身家性命押注到一家互联网金融平台上。“我就是信任它呀”，几乎所有投资者都用信任来解释自己的投资行为。 李霞是从一个公众号的推荐中知道了投融家的存在，像她一样加入维权行列的武连则是从杭州本地的电台节目交通91.8上知道了它。他们都再三强调了投融家背后的上市公司投融长富的背景，认为这让公司的抗风险能力更高，产品更规范。 李霞认为自己已经非常谨慎了。她两年前开始投资投融家产品，和多数投资者一样，最初额度都很小，几千块试水，周期不长，密切留意平台的到账时间。两年来，产品回款及提现几乎是秒到账。“非常准，就慢慢信任它了。” 投融家平台非常注意对用户的运营和维护。2017年2月正值农历新年，李霞收到了投融家发来的包裹，里面是一个紫砂保温杯。“一周年时给投资者送的小礼品，公司有这个文化还挺用心的。”她没有用过那个紫砂保温杯，却因此对投融家的信任度更高了。 她还留意到，平台经常会提前几天发出服务器运维的公告，包括某些银行充值或提现的服务指引公告。这些细节让她形成了一个印象：投融家在意用户的感受，平台的可控性高，不会无缘无故出问题。李霞的投资额度越来越大，时间周期也逐渐变长，最终她把父母的十几万存款与自己十几年的积蓄都放了进去。 有人相信自己是拿到了内幕消息的。程生的女友是金融从业者，有位朋友是杭州某家银行的管理层，“他自己买了，然后推荐给我们”。在这种微妙的类似内幕消息的心理暗示下，程生家里的现金陆续被放进了投融家。“其实她也希望分散一下风险，所以分成了十几个标，在不同的时间段买的。”程生认为，一旦相信了这个平台，投一半和投全部几乎没有区别，有闲钱了就投。 武连也以为自己站在了安全警戒线内。他是本地人，有各种消息渠道，一些信息和迹象让他相信，这是家“跟上面关系很好”的公司。在投融家的公众号上，政府官员考察的信息被当做新闻推送，像武连这样的投资者将之视作政府的背书。 维权者中，还有一些本不具备投资知识的人“听了高档人的建议”，也杀了进去。张彩娥瞒着家人赶到了杭州，她家在河南，在北京做家政，在投融系平台总共投了十五万元。2017年儿子买车想要钱，她没给，想再多存点，“如果是低档人说的，我可能就不投了”。 也有人觉得自己做足了功课，是理性投资者。张颖刚满20岁，还在念大三，自己打工存下了两万多元。她考过证券从业资格证、投资顾问证，还打算考CPA。投资之前，她仔细比较了一些机构给各个网贷平台的打分，最终挑选了收益率相对安全、分数在前30的投融家。“我避开了很多雷，从来没想到还会被坑。”张颖在几天的时间里脸上长了不少痘痘，她没告诉家人这一切，唯一庆幸的是自己还没毕业没有更多钱来投资。 资深从业者冯佳相信自己看公司的眼光，“我会用安全感来形容那个时候的公司。”她还记得投融长富2017年9月入驻拱墅区财富小镇时公司意气风发的场景。当时，新的办公室在特色小镇中心位置，五层里有一层据说要开辟为咖啡厅，专门接待各路投资者。办公区显眼的位置，有一面墙全部是投融系公司获得的奖杯和勋章，董事长在台上演讲，踌躇满志，一切看上去欣欣向荣。 夜幕降临，杭州的金融小镇的广场开始热闹起来，家长带着小孩在喷泉下嬉戏。对于“互金之都”的杭州成为了爆雷的重灾区他们一无所知。 “看到那一切，我觉得老板是一个非常想干实事的人，一切才刚刚开始。” 她觉得即使未来有风险也应该能撑四五年，所以投了两年期的产品，也向朋友和家人介绍了一些产品。 杭州人王淑珍的境遇类似于冯佳的客户和朋友。她听说业务员自己也购买了投融家产品，“业务员自己也买了，开车接送我，对我很好。”68岁的王淑珍认为，业务员总不可能买亏，于是放心地分三次总计投入了70万元。 来自亲友的推荐、内幕消息、一些互金公司指数排行、上市公司的光环、地方政府背书甚至对自身投资能力的自信，都是投资者选择某家P2P平台的理由。 一些投资者会拿P2P平台和余额宝作对比，收益率被再三提及。他们不认为自己是在赌博，觉得理性的投资应该被保护。“余额宝的收益也有过百分之六七，我们比余额宝高不了多少的，没有超过行业水平的。”投融家平台上标的7%~9%之间的收益率，偶尔做活动，加赠1%的收益，但这种情况极少。 “如果收益率超过15%，我肯定不敢投了。”李霞说。过去几年里，银行储蓄贬值几乎是人尽皆知的事，有人反问了一句，“除了P2P我们还能投资什么？” 毫无征兆的倒塌？ 整个家庭十几年的积蓄被自己投到了一个P2P平台，虽然能归结为信任。但这群投资者有一个无法面对的问题。 “你怪自己吗？” 坐在旅馆床上的李霞听到这句话，情绪突然失控。她双手掩面，抽泣起来。“怎么能不怪自己，我本来什么都有，有房有车，现在怎么弄成这样，像个难民。”她抽噎着，肩膀不能自制地颤动，她的女儿就在隔壁房间，高烧刚刚退去。前一天晚上，她们住的廉价旅馆大床房里挤了八九个人，地毯上铺着几床被子，桌子上放着早晨没吃完的咸菜和包子。窗外阳光热辣，但不远处能看到一团乌云，盛夏的暴雨正在酝酿。 难友抱团维权，为了节约成本他们多人合住。最高时一个房间住着9个人，分摊每人几十元的房费，只希望能等到最好的消息。 一切真的毫无征兆吗？逐渐平静之后，李霞开始回想整个事情的经过，想起了被她疏忽的蛛丝马迹。 年初，丈夫留意到监管收紧，提醒李霞注意风险，但没有引起她的警觉。6月初，投融家在APP中发布了一则诱人的活动：“跨越百亿，感恩加息1%”（简称“跨百亿”）。愚人节前后，它的交易额刚刚突破90亿。“跨百亿”推出之后短短一周之内，平台吸收资金超10亿。因为加息的诱惑，李霞非但没有将到期的20万元提现，反倒追投了20万元。 “跨百亿”期间，“迷局”已经露出端倪。例如，平台上突然涌现出许多标的，随时都可以投标。此前，这是不可想象的事。通常情况下，平台每天只有两次抢标的时间，类似于准点秒杀，有些标的一经挂出，几分钟内就会被“秒光”。 李霞恍然发现，不知道从什么时候开始，自己已经不再看任何标的合同，不知道借款人是谁，也不知道借款的原因。但是，在小额试水初期，原本从事行政工作的她会悉心研究每次投标的合同细则，评估项目风险。 出事之后，李霞才仔细查看了标的内容——几乎都是关于净水器的，这令她感到不可思议。净水器几乎成了一个梗，杭州拱墅区小河派出所门口，维权的投资客们彼此打招呼时会问，“你也买了净水器？” 6月底，投融家平台上演了荒诞的一幕，包括教师、会计、工程师、家庭主妇、保姆等成千上万人，一周之内砸10亿资金，疯狂投资净水器。“标的极有可能是假的，投融家在自融，试想想，谁需要买那么多净水器？”李霞懊丧地说。 投资者们没有察觉的风险预警并不少。 投融家“跨百亿”活动开始那天，小米推荐的车贷平台“小灰熊金服”宣告清盘；此前3天，河南的P2P平台金牌理财发布停业公告。闷雷滚滚，没有人觉得他人的不幸与自己有关。 6月11日，在投融长富的总部大楼里，投融家为交易额破百亿举办了一场庆祝会，CEO在内的高管悉数到场，并邀请了两位投资人，他们代表了多数中产家庭，从小额开始，缓慢建立信任，最终重仓投融家。在各色蛋糕、曲奇、水果和鲜榨果汁的甜美香气里，投融长富副总裁付奇打了一手温情牌：“这是一次家庭的聚会。”这些信息都通过微信公众号与APP传递给了投资人——我们平台一切都好。 另一个被投资者频繁提及的障眼法是“备案”。在投融家APP中较显眼的位置，至今还放着一则宣传信息，公司正在进行一项覆盖整个行业的P2P网络借贷备案。这种资质背书，让李霞和程生们觉得又给平台上了一重保险，让平台变得更规范了。 但实际上，早在6月14日，多家主流媒体报道，整个行业原本定于6月底前完成的P2P网络借贷备案工作已整体后延。中国银行保险监督管理委员会普惠金融部主任李均锋曾在“第十届陆家嘴论坛”接受采访时表示，整个行业的备案工作年内可能不能完成。 投融家爆雷至今，程生等人都不知道公司备案的具体情况，也没有细致去了解过实际情况。到爆雷之时，投资者们始终相信平台融资额增加会有利于备案工作的完成。“（在当时）我们甚至产生与平台共进退的荣誉感。”程生情绪有些复杂。 整个行业的沉疴也成了不理性投资孳生的土壤。P2P和各类理财平台狂飙猛进的那几年，作为身在其中的员工，冯佳甚至感觉到有些触目惊心，“任何投资都有风险，但我无法向客户提示风险。”她刚入行的时候，互金公司会对销售人员进行产品风险培训，在客户沟通阶段也会提示风险。“但实际情况是，理财经理一说风险，客户掉头就走，这就是国人的理财心理。” 现实教育了冯佳，大部分的理财者都没有理性的预期，“他们只接受稳赚不赔，本息一样都不能少。”长此以往，为了客户留存，几乎所有平台的理财经理都不再提示潜在的风险。 在一些理财顾问那里，投资者已经习惯把自己的积蓄全盘托付，坐在家里，等待每月的利息如期到账。像冯佳一样的理财顾问们，也习惯了用“没问题”“我自己也投的，比较稳”来告知风险。风险是个概率事件，只要它未曾发生，它仿佛就不存在。在大部分的理财平台上，风险提示的埋点都特别深，投融家平台的设置也是如此。 酒店里挂着一件印有“还钱”两字的t恤，全国各地的难友制作了200件衣服以此得到有关部门重视，但似乎没有得到效果。 一些维权的投资者遇到对风险的疑问时，语气会变得急促。“我是和平台发生交易，就算看了也没有用，责任在平台。”说这话时，一位投资者语速加快，声音提高。与之相矛盾的是，和大部分的投资者一样，她知道P2P理论上只是信息中介。 “疏忽”的的确不止李霞一人。王淑珍在杭州一栋老式居民楼里摊开总计70万元的3份合同时，眼睛几乎要眯成一条缝才能艰难找到转账记录。“我看不清合同上的字”，王淑珍认为，她签订的合同等同于高一点利息的银行定存。细如蝼蚁的字号对她已经是不小的障碍，名目繁杂的条例她则根本没有打开看过。 看似毫无征兆的倒塌，可能更是一场缓慢的“合谋”。在通胀、孩子教育投入、养老医疗等压力的裹挟下，许多人前赴后继地将自己的半生积蓄投进了P2P。他们如温水煮青蛙般，逐渐放松警惕并日益“疏忽”，怀抱微妙的自欺与侥幸心态，如同在浓雾的夜晚开车，被扑朔迷离的光亮迷惑，最终走向了盛夏的雷暴。 被打乱的生活，被打醒的中产幻觉 李霞和程生都还在杭州的廉价旅馆里捱日子。他们住的房间已经从9楼搬到7楼。7层的墙壁被涂成了玫粉色，部分墙灰已经剥落，午后阳光斜射进来的时候，甬道就像血色洞窟。 程生的心情已经逐渐平复下来。他的100万元投入里，有50万元要在9月用来偿还此前的贷款，他的女友时常因为自责而情绪崩溃。为了缓解她的压力，程生经常汇总各类信息，这也让他成了从各地赶来杭州的“难友”们某种程度上的精神支撑。 但对未来能做什么，他也没有明确的计划,“只能走一步看一步”。两天前，程生与女朋友商定，如果一切途径都走不通，就一起徒步去色达。“求人不行，求己不行，那就只能求佛了。”他还算年轻，喜欢徒步，生活的一记惊雷他仿佛还熬得住。 对家里有老有小的李霞而言，这一切撕开了脆弱的中产幻觉。正值暑假，李霞的一天本应该是规律又有点单调的。早晨给老公做早餐，上午辅导女儿做作业，下午再带着孩子画画，晚上十点多就能睡觉。她几乎把基础生活支出之外的储蓄，全部投入投融家，稳定的回款曾给她带来安全感。 “爆雷”后，李霞带着女儿来到了杭州，本来正在旅游的他们发生了意外，生活轨迹发生了变化。 现在一切都乱了。那40万元里除了父母的养老金，还有要给孩子报英语班、画画班的钱。“全家只有我丈夫一人上班，本来想给孩子报个钢琴班，现在也只能压缩这些计划了。”她每天只顾得上在各个群里探听各种消息，没有心力给孩子辅导作业，小女孩经常一个人被留在宾馆看动画片。 她还担心热度消退，像此前所有新闻热点一样，最终不了了之。她不希望同伴决心动摇，甚至不愿意一起行动的伙伴将不利于维权的信息告诉身在外地的人。“这么突然的财产蒸发，也没有人管这样的平台，影响的都是中间阶层，会出事的。”李霞有点咬牙切齿。 冯佳也有了改变。“我之前觉得自己很独立”，她自诩独立女性，按照自己的意志生活，收入可观，喜欢旅行。她钟情于小城清迈，那是邓丽君去世的地方。“现在觉得这就是一场中产的幻觉。” 她希望自己能好好哭一场。为了缩减开支，她可能没法再住在现在的房子，投融系之后干了近一年的工作也丢了。上司知道她此前的公司爆雷，没说别的，只问她，“你还能在这行做吗？你打算怎么做？” 她的确对自己产生了怀疑。“不只是从业背景有污点的问题，而是客户的钱砸在里面了，这意味着我七年攒的资源都没有了。” 从7月9日知道消息，到真正报警，冯佳拖了十天。她花了三天才给所有投资了的朋友客户打完电话，每次打电话前要做很久的心理准备，经常讲到一半，整个人情绪崩溃。 她不愿意立即报警，也尽量压着客户朋友别太早报警。“逾期和提现困难有时候是正常的，如果投资人施压过多，老板跑路，才是致命的问题。”那几天，她把自己关在家里，不放过任何一点信息，“每天都在想，老板是去找钱了，也许平台还能运转，也许还有转机。脑子里时刻都在上演一部连续剧。”她甚至产生过一种自私的期望，平台只要撑过10月份，她就可以拿回自己和客户朋友们的钱。7月20日，她得知投融长富的老板李振军早在7月初就已出境，这才彻底死心。 在咖啡馆里，冯佳斩钉截铁地说：“我不再那么相信自己的专业、能力，甚至根本不知道还可以相信什么。”她开始怀疑自己能否独自应对生活的风险，“也许我该去找个人结婚生子了。” 这场风暴对中产以下家庭的打击，也许更为致命。王淑珍生活节俭，闷热的夏夜依然舍不得开空调，见我们时，桌上的饭菜散发出了异味。她的家庭本已危机四伏。大儿子还在殡仪馆，八月份墓地才能安置妥当。年过三十的小儿子至今未婚，多年的积蓄被她砸进理财产品。她原本指望到期之后取现，将一家人住的老房子装修一下，但现在一切都是泡影。 王淑珍把一生的积蓄70万，全投资到投融系的产品里，如今已经血本无归。如果不是该公司的员工一直的推荐和心软地签了合同，这波爆雷潮可能就与她无关。 维权群里，不时有“更惨”的消息传来：有人因此离了婚，有人中风了，有人举债加杠杆投资，据说还有人挪用了公款…… 截至7月30日，有媒体统计传出爆雷的P2P平台超过250家，以投融家为例注册用户规模在145万人，目前影响人数数万人，这场盛夏的雷暴影响的人数难以预估。 7月底的黄昏时分，财富小镇华灯初上，远洋大厦楼前几百米的位置，音乐喷泉已经升起，新中产家庭的夜生活刚刚开始。商场橱窗里摆出新一季的服装，咖啡很香，蛋糕很甜，音乐时髦又愉快。挂着“投融长富”四个字的招牌，已不再亮灯，相较于周边的大厦有点黯淡失色。 冯佳坐在喷泉前的石凳上茫然看着欢闹的人群，“我已经不是三周前的那个我了。”对身陷其中的人而言，这场遭遇是一场大考。而广场中心，嬉闹的孩子正不顾一切冲进喷泉中。往来的人们正享受着繁荣的都市生活，他们对几百米外正发生的雷暴一无所知。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港上市公司单日暴跌9成，新任执行董事与财蜂发财树等平台关联

单日暴跌91.39%的建成控股(HK.01630)，7月31日继续暴跌14.14%，报收0.425港元，最新市值6.38亿港元，市值蒸发近80亿港元。值得一提的是建成控股暴跌前一年的累计涨幅高达10倍。 香港证监会曾于2017年11月6日点名建成控规股权高度集中，最低公众人士持有股份少于规定的25%。证监会表示，截至2017年10月25日，有19名股东合共持有3.19686亿股，占公司已发行股本之21.31%。有关股权连同由控股股东持有之11.25亿股(占已发行股份75%)，相当于该公司已发行股份总额之96.31%。因此，仅5531.4万股(占该公司已发行股份3.69%)由其他投资者持有。 建成控股是香港知名的分包商，拥有逾22年的营运历史，主要提供模板工程。公司表示，毛利减少主要因市场上新获授模板工程合约竞争激烈所致，毛利率由约14.0%减至11.0%，主要因若干模板工程项目启动时出现意外延迟导致施工方案持续时间延长，令多个项目直接员工成本及分包费用增加，现场安排的意外变化导致产生额外成本以及新获授的模板工程合约的毛利率下降所致。 爆料称，建成控股是一支典型的香港庄股，此次暴跌与其背后的庄家控制的P2P有关。 从建成控股的董事会名单可以看出爆料并非空穴来风。 建成控股此前的董事会成员有四位，分别是梁志杰、曹玉清、周迪将和陈锡茂。其中梁志杰为公司创始人兼董事会主席，曹玉清为其配偶。陈锡茂和周迪将分别于1996年和2000年加入公司，上述四人的专业方向都为建筑工程，也就是建成控股的主营业务。 7月5日，建成控股忽然发布一则公告，委任熊伟为执行董事，任期三年。公告显示，熊伟自2015年起担任上海有昊国际贸易有限公司(曾用名：上海领鲜金融信息服务有限公司，下简称“领鲜金融”)的首席执行官。 熊伟似乎是一位与这家主营业务为建筑工程的香港老牌上市公司八竿子打不着的执行董事。 多家媒体2015年10月都曾发布报道，称上海领鲜金融CEO熊伟先生被正式任命为中国互联网金融研究院副院长。打脸的是，2016年7月，民政部民间组织管理局主管的中国社会组织网曝光第九批“离岸社团”、“山寨社团”名单，其中就有中国互联网金融研究院。 目前百度百科中搜索熊伟的名字，仍然显示其“中国互联网金融研究院副院长”这一头衔。 工商信息显示，领鲜金融注册时间2013年12月14日，注册资本600万元，由自然人郑海龙全资控股，历史股东和董监高名单中并未出现熊伟的名字。 领鲜金融为网贷平台财蜂发财树的运营主体深圳市财蜂金融服务股份有限公司的股东，持股14.6%，认缴出资1460万元，领鲜金融实际控制人郑海龙任财蜂发财树董事。 另外85.4%的股份都由财蜂发财树的CEO朱亚磊个人持有。 颇为矛盾的是，官网CEO的朱亚磊实际上在工商中已经在两年前全身而退了。 联想到最近频频暴雷前实际控制人甩锅的事件，金小鲸(id：lanjinghj)想问，财蜂发财树到底是谁的?与领鲜金融、熊伟和上市公司建成控股之间到底是什么关系? 财蜂发财树股东信披也存在矛盾。 官网首页显示，“获实力国资企业战略注资”，工商信息中，却只能查询到朱亚磊和领鲜金融，并没有看到“国资企业”的影子。 官网显示，财蜂发财树总部位于广东深圳，实缴资本5000万人民币，新四板挂牌企业，股权代码363713。运营数据显示，目前累计交易10.12亿元，累计注册用户95.55万人。从2018年6月的信息披露表中可以查到，存管银行为厦门国际银行。 根据工商信息中企业披露的2017年报，其股东为中扶实业(深圳)有限公司、朱亚磊，实缴出资额为0。中扶实业可能是其自称的国资背景。 2015年4月22日，上海领鲜金融信息服务曾参股安徽乐金互联商务服务有限公司，2016年3月24日即退出。 安徽乐金旗下拥有P2P平台乐金所。根据乐金所官网的信息披露，截至目前，其交易总额超16亿，代偿超5亿，逾期金额0元，项目逾期率0%，金额逾期率0%。 从时间上来看，领鲜金融参股乐金所正是在熊伟出任领鲜金融CEO之后。 2017年11月29日，领鲜金融名称正式变更为上海有昊国际贸易有限公司，同时行业代码也由金融信息服务管更为贸易代理，一般经营项目中的金融信息服务(除金融许可业务)等多项也进行了变更。 似是与金融信息服务斩断关系的有昊国际，却在最近疑又与P2P有了关联。 2018年7月27日，以领鲜金融为主办单位的好车金融和可可贷两个ICP备案被审核。虽然名字看起来很像互金平台，但目前两个网站尚无法打开，也查询不到其与领鲜金融相关的信息，无法进一步得到确认。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大型P2P草根投资被爆逾期 广州人保澄清

今日，网易号外从多名投资人处得知，交易规模达到862亿元的P2P平台草根投资被爆出逾期，警方已介入调查。多名投资者已赶赴现场。 图：草根投资被爆逾期，多名投资者已赶赴现场（投资人提供的现场图片） 据网易号外了解，今日上午，草根投资创始人兼董事长金忠栲现身与投资人见面，并向投资人表示，不会跑路或者清盘，在考虑哪些企业将进行展期。 官网信息显示，截至2018年8月1日，平台投资总额862亿元，累计注册用户904万人，由中国建设银行浙江省分行存管，未披露待偿金额等数据。 天眼查数据显示，草根投资运营主体为浙江草根网络科技有限公司，2014年3月正式上线，注册资本2亿元，法定代表人为金忠栲，其持股比例为56.10%。此外，拉萨美格投资合伙企业、拉萨经济技术开发区顺盈投资有限公司、山南华闻创业投资有限公司分别持股18.31%、3.51%、1.03%。 此外，对于草根投资宣布与PICC等保险巨头达成战略合作，8月1日，中国人保集团向网易号外证实，广州人保财险明确澄清其从未与浙江草根投资有限公司、浙江草根网络科技有限公司等草根系列公司进行过合作，与草根投资之间不存在任何保险合同关系。“草根投资”上述行为属虚假宣传。 图：澄清公告 值得关注的是，草根投资在6月初高调宣布获得上市公司洲际油气（600759.SH）领投的23亿元D轮融资。7月，草根投资宣称平台已经启动上市计划，并与港股上市公司汇银控股达成战略合作，预计将于3个月内完成上市动作。 但今日午间，汇银控股集团紧急发布公告称，公司终止与草根网络就战略合作协议磋商。于终止后，公司与草根网络于战略合作协会项下所有责任将获解除。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

西藏发展“担保门”现新案 再被诉为2.5亿贷款提供担保

　　西藏发展（000752，SZ）2018年6月披露两则涉诉公告时，其被指为原第一大股东天易隆兴及另一公司隆徽新能源提供贷款担保一事已公开。 　　当时的公告还提及，天易隆兴还为国投泰康信托为北京星恒动影文化传播有限公司提供的2.5亿贷款提供担保，而该笔借款已严重逾期，天易隆兴无力偿还。但当时没有披露的是，西藏发展也被指为该笔贷款承担连带担保责任。 　　7月31日下午，西藏发展公告称收到涉诉通知，原告国投泰康信托要求西藏发展等相关方对涉及星恒动影的上述债务承担连带清偿责任。 　　西藏发展对此表示，公司董事会、股东大会从未审议批准对外提供担保的任何承诺函。 　　因替星恒动影担保涉诉 　　7月31日下午，西藏发展公告称，收到由北京市高级人民法院送达的通知及涉诉相关文件。原告诉状显示，2016年11月29日，国投泰康信托与星恒动影签署了《信托贷款合同》，约定国投泰康信托以其设立的“国投泰康信托鸿雁2257号单一资金信托”资金向星恒动影公司发放贷款，贷款专项用于星恒动影补充流动资金。贷款总金额2.5亿元，贷款期限为90天。合同签署后，国投泰康信托一次性向星恒动影发放了2.5亿贷款。 　　国投泰康信托称，该次贷款中，星恒动影以其持有的群兴玩具2000万股及其孳息，向国投泰康信托提供质押担保。 　　星恒动影是上市公司群兴玩具第二大股东。据群兴玩具2018年中报，星恒动影持有公司1500万股，占上市公司总股本的2.55%。 　　原告诉状还显示，2016年11月29日，天易隆兴及另一公司深圳隆徽新能源分别与国投泰康信托签订《保证合同》，分别承诺对星恒动影《信托贷款合同》项下的全部债务承担连带保证责任。2017年6月4日，贷款期就已届满，而星恒动影未能向国投泰康信托支付全部贷款本息。同年6月27日，在借款方已经违约的情况下，西藏发展向国投泰康信托出具承诺函，承诺对星恒动影《信托贷款合同》项下的全部债务及《股票质押合同》第11条约定的质押物补足义务承担清偿责任。 　　2017年9月4日，星恒动影处置500万股群兴玩具质押股票偿还了部分违约金和利息。但时至今日，星恒动影及相关责任人仍未偿还贷款本金及剩余利息和违约金。 　　因此，国投泰康信托请求判令星恒动影偿还国投泰康信托贷款本金、利息、违约金及补仓违约金合计约3.68亿元，并请求判令西藏发展、天易隆兴等相关方对涉及星恒动影的上述债务承担连带清偿责任。 　　目前，法院已经裁定，冻结包括星恒动影、西藏发展、天易隆兴等在内的多家企业及自然人的共计3.68亿元银行存款或查封、扣押、冻结上述被申请人其他等值财产。 　　担保涉诉总金额超10亿 　　涉及新的诉讼，西藏发展称，经其查询，公司全部银行存款账户状态均为正常，通过“国家企业信用信息公示系统”查询以及向法院核实，公司持有的西藏拉萨啤酒有限公司、西藏银河商贸有限公司、苏州华信善达力创投资企业（有限合伙）的股权状态为冻结。 　　而天易隆兴持有的西藏发展股份已被司法轮候冻结。截至7月31日，天易隆兴持有公司股份数量约2809.96万股，占公司总股本比例10.65%，其所持有公司股份累计被冻结的数量2809万股，占其持有上市公司股份数的100%。 　　此前，西藏发展已被卷入两则与天易隆兴相关的贷款担保事项。其中一则为“国投泰康信托诉天易隆兴等被告金融借款合同纠纷案”，另一则涉及“天易隆兴为隆徽新能源提供贷款担保，而西藏发展亦出具承诺函为前述债务承担连带保证责任”。上述两起涉诉事项涉及贷款本金与利息合计为7.7亿元，加上为星恒动影提供的贷款担保，西藏发展面临的连带债务已经超过10亿元。 　　正如在披露前两则涉诉事项中的表态，西藏发展最新公告也表示，经核实，公司董事会、股东大会从未审议批准对外提供担保的任何承诺函。待董事会核实查证该承诺函的真实性和有效性后，将向法院提出该承诺函为无效法律文件，并保留采取其他法律措施的权利。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

违约频仍！机构博弈“信任重建”“抽屉协议”纠纷不断

　　机构间的传统“信任”正在打破。 　　“之前说好的资源交换都不认了。我们也知道很难通过诉讼来行使这些‘抽屉协议’的权力。”某期货公司人士忿忿不平地向中国证券报记者诉苦道，在资管行业的转型过程中，部分管理人不诚信的情况比以往更加频繁地出现，包括资源交换不落实、违背合同乱操作等，市场的波动让这些问题更加突出。 　　有业内人士表示，资管新规各项细则即将落地实施，不仅将改变资管行业的固有生态，也给众多饱受资管行业“潜规则”困扰的从业者带来新的希望。 　　机构不按“规则”出牌 　　某期货公司业务部的小杜（化名）最近颇为烦躁。去年，小杜所在的期货公司购买某券商资管的对冲产品时，说好可以按一定杠杆比例获得期货权益分仓。但券商资管现在不认账，权益远不及预期。“机构之间这种言而无信的尴尬局面，真让人又气愤又无奈。”小杜说。 　　事情要从头说起。2017年下半年，某券商资管量化投资部负责人郭先生带队，为了推介一款量化对冲产品，到小杜所在的期货公司路演。当时郭先生承诺：如果小杜的公司投上千万元，就从其他的量化产品分仓。 　　“这意味着，如果我们公司买1000万元的产品，那么券商资管那边其他几只产品的期货交易就在我们公司做。当时说的分仓规模差不多有6000万元左右。”小杜称。 　　这是比较诱人的条件。小杜所在的公司爽快答应了。但到具体落实的时候，该券商资管方面就没那么爽快了。最终，双方签署了战略合作协议和经纪业务合作协议，约定互换条款。 　　“我也知道互换条款其实是‘抽屉协议’，到时候真的违约了也不可能拿到台面上打官司的。但行业内大家都是这么做的，都自欺欺人地认为有了互换条款，大家就都安全了。”小杜说。 　　小杜透露，和他们公司一样，因为承诺“分仓”而买了上述券商资产对冲产品的还有好几家期货公司。 　　小杜的公司认购产品后，正赶上市场情况不妙：股市、债市、相关期货品种的表现都不太好，赚钱越来越难。这个时候，该券商资管公司的态度也开始微妙起来：找出种种借口，分仓迟迟难以执行。 　　不仅分仓没有下文，今年5月，小杜公司购买的对冲产品净值只有1.002左右，但该券商资管公司还要求小杜“返息”。 　　“产品募集困难，就不给分仓，少得可怜的收益还要跟我们分。这就是市场难赚钱，大家都难合作。”小杜解释道。 　　中国期货业协会的数据显示，截至2018年6月24日，国内期货公司的数量是149家。这对于一个大约4000多亿规模的市场来说，竞争依然激烈。 　　“正是由于期货公司业务发展环境恶化，才会用自己不多的财务资源去做交换。”小杜表示，市场的艰难，加之个别管理人自身的问题，把这些问题更加放大。 　　“抽屉协议”纠纷不断 　　业内人士介绍，当前的资产管理行业“二八分化”非常严重，行业利润被少数几家头部公司占去了80%，真正具备主动管理能力的管理人比较少。于是，不少机构就靠资源交换来做大规模，但这类业务中普遍存在“抽屉协议”。 　　“抽屉协议”最普遍的是通道业务。在2010年-2012年间，信托公司通道业务报酬率可以达到1.5%-2%。随着券商资管、基金子公司，甚至期货资管的抢食，信托的通道费率降至0.5%左右。券商资管和基金专户都有3000万元的门槛，但期货资管100万元就能做个专户。一时间，“通道”泛滥。 　　市场波动，“抽屉协议”引发的纠纷不断出现，通道业务首当其冲。 　　业内人士介绍，中信信托和工商银行(5.550,-0.10,-1.77%)（港股01398）关于“中信古冶项目”兑付问题的“拉锯战”堪称经典。2012年3月成立的“中信·古冶集团铸造产业链信托贷款集合资金信托计划”，募集资金5亿元，向山西古冶实业（集团）有限公司发放贷款。该信托计划无法按期兑付。中信信托称信托计划为银信合作业务，也就是客户和资金都是工行的，中信信托只是通道，工行应当承担兑付责任。而工行方面称，工行只是信托计划的资金代收付银行，只负责信托资金归集和支付，不承担本息偿还、担保和纠纷处理的责任。纠纷至今，没有下文。 　　业内人士指出，银行之间也有大量的“抽屉协议”。例如，A银行受贷款政策或信贷额度限制，不能向房产开发商B发放贷款，但A银行又希望做成这笔买卖，那么A银行会找来C银行，C银行出钱购买由券商、信托公司等发行的、实质上是向B发放贷款的资管产品，A银行再为这款资管产品做担保。这个链条上，信托公司、券商和银行私下签的协议，在正式合同中不会出现。其目的就是帮助银行发放贷款，规避监管。但房产开发商如果无法按期还款，银行A、C之间就会出现损失该由哪家承担的问题。 　　债券代持也是“抽屉协议”集中的领域。例如，机构A买入债券后，转卖给机构B，到期后在将来某一时点重新买回该笔债券。债券代持一般有三大目的：首先是仓位已满，但看好某只债券，投资机构与代持机构约定回购的时间、价格，投资机构获得价差收益和票面利息，而代持机构则获得约定的融出资金利息，即固定收益；其次是为了放杠杆，买下债券后再把债券卖给另一家机构，拿到钱之后再去买债券，相当于进行了两倍杠杆的操作，实际运作的杠杆可能远大于两倍；第三是为了应付监管，例如在考核时将债券暂时转出来降低风险资本占用量等，国海证券(3.460,-0.08,-2.26%)“萝卜章事件”就让业界震动。 　　中国人民银行金融稳定局副局长陶玲7月27日曾表示，金融机构资管业务近年来的超高速的发展，是以风险积累为代价的。 　　拿不到分仓，还被要求“返息”。“遇到这种情况真是没办法。只能说，钱在谁手里谁是赢家。但金融机构最重要的是信用。大家都不讲信用了，那业务就没法做了。”小杜一筹莫展。 　　分析人士表示，机构之间通过协商各让一步的情况可能也会增加。代价就是金融机构之间业务增长放缓，利润增速放缓，坏账计提、亏损等情况也会增加。 　　过去为银行资产出表做“通道”的信托公司，业务增长已经放缓。2018年上半年，62家信托公司经营收入同比增长2.08%，净利润同比降低2.83%。在资管新规的影响下，信托行业结束高速增长阶段，进入平稳过渡阶段。未来资管新规影响持续，信托行业将面临较大的增长压力。 　　作为大资管中体量最小的一环，期货资管更是缩水明显。中国证券投资基金业协会的数据显示，截至2018年3月底，期货公司资管业务资产规模为1899亿元。到5月底，更是仅剩1627亿元。 　　证券公司、基金公司及其他子公司的通道类资管计划也继续下降。 　　7月20日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》；央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》；证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》。从发布的内容上看，与资管新规的方向虽然没有大的变化，但是节奏上明显放缓，总体上对银行理财利好明显。 　　但小杜关心的是，和券商资管的扯皮项目啥时候能有个结果。他们部门和券商资管的合作短期内不会因任何政策变化而重启。他最担心的是所在部门因此产生的亏损几成定局。 　　有资管业内人士接受中国证券报记者采访时表示，在产品净值化转型过程中，理财产品打破刚兑后净值趋于波动，对管理人的真实管理能力要求会更高，有助于市场去伪存真。同时，也对资产管理机构的投资能力、服务能力提出了更高的要求，告别之前资源交换“抽屉协议”等粗放方式势在必行。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

永辉股价狂跌，新零售是阿里给行业挖的大坑？

截止至7月30日，永辉超市股价从1月25日的12.32元下跌到7.60元，自最高点下跌了38.31%，狂跌近一半的市值。 被腾讯看好，进行新零售变革，强推“超级物种”的永辉，不仅没有起色，反而就此一蹶不振。 自阿里在2016年提出新零售概念，并大张旗鼓为盒马鲜生造势后，行业内便刮起新零售大风。永辉与京东均按捺不住追寻新物种的步伐，先后推出了零售+餐饮模式的“超级物种”与7Fresh，腾讯与京东更是合作提出无界零售。 如今永辉股价的狂跌却让人不禁反思，引腾讯、京东前仆后继模仿的盒马鲜生及新零售，是否是阿里挖下的坑？ 线上流量促襟见肘，线下生鲜成流量新战场 在互联网红利到头的背景之下，所有电商都不愿坐以待毙。线下流量饥渴，阿里推出盒马鲜生为线下流量探路，其他电商自然也急于入场。 1）新零售背景：线上流量瓜分完毕，线下流量饥渴 根据QuestMobile最新发布的2018上半年大报告显示，综合电商行业用户规模直逼8亿，行业渗透率突破70%。用户增速放缓，线上流量趋于饱和，电商们都面临线上流量瓜分完毕这一个共同的问题。 这时候，阿里提出新零售，将眼光转移至线下流量，推出盒马鲜生，看准线下生鲜市场。 生鲜被称为是“电商领域的最后一片蓝海”，难得还有市场电商渗透率仅 3%。这是由于冷链物流和供应链的限制，电商对生鲜市场望而却步。 然而一旦有机会，电商断然不会错过生鲜领域这块肥肉。像彼岸的亚马逊137亿美元收购全食超市，正是看到了全食超市打下的线下生鲜市场能够补足其电商共有的生鲜短板。 如今国内阿里推出盒马鲜生，正式探路，其他对生鲜领域早就虎视眈眈的电商也想分羹。因此，阿里的盒马鲜生、腾讯永辉的“超级物种”、京东的7Fresh都是企业们汲取线下流量的催生物。 2）盒马鲜生的疯狂扩张，引起其他电商的焦虑 自从盒马鲜生上线以来，便疯狂造势，先后由上海扩张至北京。仅17年9月一个月盒马鲜生在全国就有5城10店同开，盒马鲜生CEO侯毅还表示：接下来来的目标是进军成都、武汉、南京等省会城市，预计开至2000家。 线下零售具有特殊性，优先入场，选择好的地盘，就拥有更大的市场优势。 盒马鲜生如此疯狂的扩张，无非想要快速圈地。腾讯京东的焦虑同样来源于地盘与线下流量被抢占，推出自己的新零售业务已迫在眉睫。 于是之后腾讯与永辉合作推出的“超级物种”，京东主打的7Fresh，美团上线的小象生鲜，甚至步步高的“好爸爸”。都同样在做生鲜超市，同样在做新零售。 扯掉补贴的遮羞布后，新物种的窘境哗然暴露 各家布局生鲜超市＋餐饮的新物种模式已有一两年之久，目前看来并未尝到甜头。 1）补贴过后，新物种困境终于暴露 没有起送费、没有配送费却保证三公里内30分钟送到的盒马鲜生，补货送货时甚至用上了出租车的7Fresh。保证如此高端服务的背后是高昂的运营成本。 五十步笑百步的侯毅,曾批评7Fresh是电商的野蛮人，用烧钱的方式做生鲜。7Fresh的价格比官网上的价格甚至是会员价格都低。 这种一直提供补贴的方式维持着新物种外表的体面。但现在风口过去，补贴不再，困境就会暴露。 18年初，便有人将7Fresh与京东自营同类型商品价格进行对比，出现了比京东网站还贵的情况。例如北京稻香村1550g规模的礼盒，7Fresh上原价155元一盒，特价138一盒。而官网的价格为118元，PLUS会员价位109元。 情况的反转证实了此前是一直在用烧钱的方式不断补贴新物种，加剧了本就高昂运营成本，盈利困难，利润下滑。 7Fresh 总裁王笑松曾在开业前一天信誓旦旦的表示，会在一年之内覆盖全部的北京市场。可直到今年三月，整个北京也只有两家7Fresh，这之后也没再传出新店的风声，这与当初全覆盖的海口相去甚远。 不仅7Fresh，永辉超市发布 2018 年半年度业绩快报显示，永辉超市上半年营业利润 9.31 亿元，同比下降 22.65%，同时净利润也同比下滑 22.15% 至 10.02 亿元。甚至连“超级物种”在北京开始了第一家门店，都营运未满一个月便宣布停业。 2）除了新物种，阿里与腾讯的新零售更无实质进展 根据前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国零售行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》：2017年我国新零售商店交易规模其实只有389.4亿元。而2017年，我国零售市场总规模高达36万亿，新零售仅占0.1%。 数据直观的显示，阿里与腾讯这一两年来对新零售探索起到的作用微乎其微。 为何盒马鲜生等新物种，最终原形毕露 电商最初的目的是从盒马鲜生身上看到了解决困境的希望，渴望分得线下流量的大饼，到头来只落得画饼充饥。这是因为真正落实的过程当中，困境重重。 1）线下流量难获得 一方面，是用户习惯难培养。盒马鲜生在付费方式上限制只能支付宝付费，不能使用现金。并且除了生鲜以外，还加入了女性丝袜、电池等高频率消费商品，目的就在于培养用户的习惯，从而获得稳定留存的线下流量。 然而这需要很长时间才能培养，线下客户早已习惯现金付款、菜场买菜、饭店用餐，扭转很难。并且传统零售本身就存在，新零售只是利用技术为之加持，不似电商崛起时带来0—1的强烈感知。 另一方面，本身流量短缺的传统零售显然无法为其提供流量。 线下流量是新零售最重要的一环，核心环节就陷入了困境，自然难有成效。 2）生鲜超市＋餐饮，反显创新鸡肋 生鲜超市中加入餐饮的模式是为了进行更多创新的尝试以符合新零售“新”的主题。 餐饮消费占商业综合消费总额的比重高达40%，然而这都来自刚需型餐饮业。刚需型餐饮业与生鲜超市这种体验式餐饮是两种商业模式，用户选择体验式餐饮目的仅限于初次体验。更多时候，用户就餐的选择仍然是传统刚需餐饮业。 不同于宜家餐饮模式，宜家作为大型家居购物商城，用户有长时间停留挑选的需求。却很少有人逛一整天超市或特意选择去生鲜超市就餐。 生鲜超市＋餐饮的模式只是为了做新业态，却过于追求创新形式，反而不能满足人们对餐饮的高要求，显得鸡肋。 报喜不报忧的盒马和新零售，或许是阿里给行业挖的大坑 盒马鲜生作为阿里新零售布局的首发枪，声势雷动。腾讯、京东很快便纷纷效仿生鲜超市+餐饮的新模式。 然而事实上，盒马鲜生除了公布过上海金桥首店2016年盈利之外，从未公布过其他店的盈利情况，可以说是报喜不报忧。腾讯、京东在这般数据情况都并不了解的情形下，甚至没有怀疑过可行性，便连概念、模式都全盘拿来，下一步还要进一步合作布局无限零售。 可就目前不温不火的新零售市场来看，没有重点考虑流量来源、模式弊端等现实因素的“超级物种"、7Fresh已然陷入了麻烦。 反思这次由阿里领衔，腾讯、京东盲从的新零售大饼，或许是阿里给行业挖的大坑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳打响楼市个人限卖第一枪 限售限离限企业买房

重磅！楼市限卖！超一线城市打响个人限卖第一枪，限售限离限企业买房！重点打击离婚买房 深圳楼市重度调控消息今日坐实！四大调控重点怕是让很多人坐不住了！ 重点一：单位不能购买住宅； 重点二：新供应用地的商务公寓只租不售，新政后购买的商务公寓5年限售； 重点三：新政后个人购房3年限售，之前买的不受限制； 重点四：离婚2年内买房，实施差别化按揭政策。 今天又见段子火了： 继2016年10月4日，深圳发布重大楼市调控政策后，时隔21个月，今天，深圳再次发布重磅楼市调控政策。 个人购房3年限售，是本次深圳楼市调控的一大看点，也是最重手段之一。此前已出台这一政策的城市包括广州、成都、西安等50多城，但此前北上深三大超一线城市均不在调控之列。 从限制企业购房来看，继西安、长沙、杭州、上海后，深圳是全国又一个发布企业不得购买住房的城市。 券商中国记者注意到，此次系列政策和此前网传的深圳请示内部文件大部分相同，略有改动。 1 深圳楼市调控四大重点 重点一：限制企事业单位购房 新政表示，暂停企事业单位、社会组织等法人单位在本市购买商品住房。 7月31日起，停止办理企事业单位、社会组织等法人单位购买新建商品住房和二手住房网签手续；通知发布之日前已办理网签的，可继续完成交易。 已出台相关政策的城市：北京、上海、广州、长沙、杭州、西安、南京等。 重点二：抑制商务公寓市场投资投机行为 新政表示，各类新供应用地（含招拍挂、城市更新、征地返还用地等）上建设的商务公寓一律只租不售且不得改变用途。企业整体持有年限与土地出让年限应当一致，对外出租单次租期原则上不超过10年。 7月31日起，个人、企事业单位或社会组织等法人单位新购买的商务公寓，自取得不动产权登记证书之日起5年内禁止转让。通知发布之日前已办理网签但尚未取得不动产权利证书的，不在禁止转让之列。 已出台相关政策的城市：北京、广州、上海等。 重点三：新政后购买的住宅3年限售 新政表示，居民家庭新购买商品住房的（不含人才住房、安居型商品房），自取得不动产权利证书之日起3年内禁止转让。但是此前已办理网签但尚未取得不动产权利证书的新建商品住房和二手住房，不在禁止转让之列。 已出台相关政策的城市：广州、成都、西安等50多城，但此前北上深均不在调控之列。 重点四：抑制“假离婚”等投机行为 对购房人离婚2年内申请住房商业贷款或公积金贷款的，各商业银行、市公积金中心按贷款首付款比例不低于70%执行；若无房贷记录且能提供离婚前家庭无住房证明的按贷款首付款比例不低于30%执行；若能提供离婚前家庭仅有1套住房证明的按贷款首付款比例不低于50%执行。 已出台相关政策的城市：北京、广州等。 除了打击违法违规行为。对社会关注度较高、预计购房人数较多的楼盘，引导房地产开发企业尽可能采用“线上诚意登记、公证摇号”、“线下公证选房”的模式开展相关销售工作，并对预售商品住房的公证摇号、按序选房过程进行全程监管。 已出台相关政策的城市：上海、长沙、杭州、西安等。 2 深圳市规土委微信公众号逐条解读 深圳市规土委微信公众号发布了住建部专家、深圳市房地产研究中心主任王锋对于政策的逐条解读。 一是关于企业限购。 近期，一些热点项目以公司名义购房的数量占到了房源总套数的20%以上，部分手握大量资金的买家通过注册公司摇号购房，对刚需形成挤压。为此，深圳借鉴北京、上海等城市做法限制企业购房；一是有利于堵住漏洞，避免个人绕开限购政策进行炒房，二是有助于“摇号购房”的公平性，防止企业“与民争利”。政策的出台及时且必要。 二是关于商务公寓限售。 近五年，深圳成交再转手的商务公寓占总成交规模的70%左右；近一年半，企业购买一手商务公寓占总成交规模的16.9%，个人和企业炒作商务公寓比较明显。 2017年以来，北京、上海、广州均加大力度，抑制商务公寓投机炒作。该政策的出台，一是有利于抑制投机，堵住社会资金炒作商务公寓；二是确保产业用地供给，发挥商务公寓基本配套作用；三是增加租赁供应，促进企业和个人持有商务公寓出租经营。政策的实施，可能影响开发商参与城市更新的积极性，但对规范市场、抑制炒作、保证未来产业发展空间，具有积极的意义。 三是关于个人限售。 2017年，深圳产权两次转移时间不满3年的住房占二手房总成交量的46%，二手房炒作较为明显。近两年，北京、成都、西安等50多个城市出台了住房限售政策，抑制市场炒作、稳定房价预期。该政策的实施，有利于抑制短期炒作和非理性购房，防止未来过度抛售可能导致的经济风险；政策仅对新房限售、未追溯已购住房，有利于住房合理流动且富有人性化。 四是关于抑制离婚炒房。 今年以来，深圳离婚人数增长较快，存在通过离婚规避“深八条”限购、限贷政策投机炒房问题。目前，北京、广州等多个城市已出台类似政策，限制借助离婚炒房。该政策的出台，进一步完善了差别化信贷政策、补上政策漏洞，也有利于框正社会伦理和公德；政策措施较为精细，有利于避免 “一刀切”对刚需的伤害，措施具体精准也体现人性化。 3 粤港澳大湾区即将横空出世 2015年上一轮楼市上涨潮中，深圳领涨。在2016年深圳出台了严厉的楼市调整政策之后，成交量和成交价得到了抑制。 6月份最新月度数据显示，深圳新房已经连续21个月下跌，6月份成交均价54093元/平方米，环比减少18元。自2016年10月以来，深圳新房房价累计下跌1518元。6月份深圳新房成交2705套，同比减少248套，跌幅8.4%。 值得注意的是，今天深圳统计局公布了2018年上半年的经济数据。其中，全市生产总值（GDP）11009.38亿元，按可比价格计算，同比增长8.0%，增速分别比同期全国和广东省高1.2个、0.9个百分点。 数据显示，今年上半年上海、北京和广州GDP分别是15558.15亿元、14051.2亿元和10652.98亿元，深圳排名第三；深圳增速最快，上海、北京和广州分别为6.9%、6.8%和6.2%。 此外，粤港澳大湾区即将横空出世，它包含香港、澳门两个特别行政区，以及广东9座城市，这一新湾区将可能成为世界“湾区经济”的重要代表。在粤港澳大湾区广东9座城市中，深圳的房价最高，楼市调控政策也最严。 广东9座城市中，目前，除了肇庆不限购之外，其他城市都出台了不同程度的调控政策。其中，广州户籍限购2套，单身1套，外地限购1套；二套房贷款还清首付5成，未还清首付7成。 4 政治局会议下决心解决楼市问题 同样在今天，中共中央政治局召开会议，会议要求，下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。 中原地产首席分析师张大伟介绍，和之前的常委会对房地产的内容相比，明确了房地产市场是有问题的，要求下决心解决问题。 房地产下半年刚开始，就开启了全面严打模式。7月份，在住建部发布的30城市巡查整顿房地产通知后，全国多城市密集开启了一轮房地产严打整顿。中原地产数据显示，已经有超过40个城市发布了各种房地产调控政策与执法结果，叠加其他政策，7月房地产调控已经超过40次，刷新最近2年楼市调控同期记录；年内累计楼市调控超过220次。 张大伟认为，房地产政策密集发布的最核心原因，还是部分城市房价出现了波动，虽然一二线热点城市房价依然平稳，但三四线城市房价出现波动，是密集调控政策发布的最核心原因。逢涨必查成为了2018年上半年房地产市场调控政策历史最密集的最主要原因。房地产调控的方向不变，平稳依然是趋势。 5 行业如何解读 深圳楼市新政后，引发了广泛关注，有观点认为楼市要“凉凉”。看看乐有家研究中心和中原地产首席分析师张大伟对新政的解读。 乐有家研究中心：针对短线客 限售 对于买房自住长持的人而言，限售对他们不会有太大影响。本次限售政策的出台，主要针对的是短线投资客。短炒客频繁换手，推动了房价的上涨，对市场对刚需都造成了不好的影响。从深圳近几年出台的政策来看，都在逐步打压投资行为。 而此次深圳出台住宅限售3年、公寓限售5年的政策，从限制交易的角度抑制了短炒客通过短期炒房来获利的方式，是对前期推行政策的进一步补充。让楼市回归到“房住不炒”的本质，进一步控制了房价的上涨，使得二手交易市场往健康有序的方向发展，利好刚需。 此外，限售政策的出台将利好“满五唯一”的二手住宅房源，购房者可多多关注。由于政策出台突然，市场可能会迎来一小波毁约潮，建议买卖双方在交易前了解清楚各自的情况，避免纠纷，顺利交易。 限离 为了降低买房首付，“假离婚”一直是不少人钻漏洞买房的方式，也成为投资客常用的买房手段之一。而本次对于离婚差异化的信贷政策执行，则扼杀了违法违规的“假离婚”现象，利好楼市长远健康发展。 禁止企业购房 当前深圳楼市住房相对紧张，禁止企业购房给予个人购房者更多的购房机会，有助于缓解住房市场的供求压力。此外，由于限购等原因，会有一些投资客通过公司名义购买住宅，所以禁止企业购房也有助于打击投资客炒房。 当前深圳楼市企业购房的比例并不普遍，占比较小，但这一政策的出台，也表明了政府严格执行限购政策的决心，相当于给限购政策打补丁。 中原地产首席分析师张大伟：一线城市首个全面升级限售 首先，深圳作为一线城市，在6月份统计局公布的数据中，新建住宅与二手房住宅均环比上涨0.3%。调控依然是为了避免楼市出现明显的上行现象。 深圳最近不仅仅楼市调控政策加码，房地产的利率也出现了继续的上行。四大国有银行、招行、中信等银行在深圳房贷市场的首套房利率已全部上浮15%，二套房上浮20%。 其次，深圳本身执行的调控政策限购等均比较严格，本次在一线城市中第一个开始了全面升级限售，对于市场来说影响比较大，基本杜绝了短期炒作的可能性，市场有望继续回归平稳。 第三，深圳的政策主要是针对过去调控的继续加码与继续打补丁。其中针对公寓类的政策也是深圳历史最严格。 第四，特别针对离婚买房人群，明确提及了要求2年内惩罚性的首付，有利于减少投机。 第五，作为西安、长沙、杭州、上海后，全国第5个发布企业不得购买住房的政策，利用企业购买住宅的，除了少数公寓投资企业外，大部分都是短炒客。投机需求集中。所以针对这类型购房者进行调控，是房地产的补缺政策。 暂停企事业单位买住房，这一政策有可能继续向多个城市蔓延。对于供需结构紧张的城市来说，这个政策对于缓解市场供需紧张有明显的影响。在其他大部分一二线城市，都有企业买房的现象。预计这一政策有望多城市复制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

不需电线和电池 苍蝇大小智能机器人诞生 可以短暂飞行

说起机器人，可能大家都非常的熟悉，机器人有大有小，也有很多都已经投入使用。但是大家见过，小昆虫半大小的机器人吗？美国华盛顿大学就研制出了一种昆虫般大小的机器人，而且这款机器人也可以进行飞翔。 这种机器人体积非常的小，与大家常见的苍蝇相比，只是比苍蝇稍微大一点儿，而且体重只有190毫克。可能大家对此没有太多的概念，190毫克只是比大家常见的牙签，稍微重一点。而且这款机器人是动力驱动，创造性使用了激光供电，可以利用微型板上的电路巧妙的将激光能量转化为足够的电力，而且这对于微型无人机和飞行机器人来说，是一个实质性跨越。 因为这款小型机器人在没有电源线，没有负载电池的情况下完成一小段飞行，起初这块机器人电能电压为7v，借助一个电路板，研发团队将7伏的电压提升到240伏，来驱动机器人的两翼。因为目前只使用固定的激光束，所以这个机器人只能完成一小段距离的飞行。而且这款飞行机器人，现在也不断的进行修改和完善，将来一定会可以广泛推广和使用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

吉利集团第一代飞行汽车预计10月开始预定

吉利控股集团8月1日消息，吉利控股集团旗下Terrafugia太力飞行汽车，预计今年10月开始第一代产品Transition的预订工作。该产品包括混合动力发动机，更强的推进系统，全新升级的内饰和安全系统，还将与技术领先的航空电子设备和降落伞供应商合作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募实控人失联 托管制度失效曝缺陷

　　[摘要] 对于私募股权基金，由于其投资运作的专业性以及非公开的信息披露机制，托管人获取的投资交易信息非常有限，托管职责的履行存在一定的局限性。 　　时代周报记者 宁鹏 发自上海 　　自上海阜兴实业集团实际控制人朱一栋失联以来，旗下意隆财富、郁泰投资和西尚投资等4家私募基金管理人经营中断，多款私募基金发生违约。据粗略统计，阜兴系旗下四家私募基金发行了超过150只产品，资金黑洞或超过300亿元。 　　7月13日，据中基协官网公告，意隆财富等4家私募基金管理人的实际控制人失联以来，相关私募基金管理人经营中断，严重扰乱了私募基金行业秩序，给投资者合法权益造成重大影响。 　　托管制度缘何失效 　　中基协官网数据显示，意隆财富共备案了21只产品，其中5只托管在恒丰银行，14只托管在上海银行，2只托管在光大银行。而上海西尚投资更是发行了57只产品，托管行分别为上海银行、光大银行、平安银行、恒丰银行。 　　据中基协公告，已经要求相关备案私募基金的托管银行按照《基金法》和基金合同的约定，切实履行托管人职责。 　　公告指出，在私募基金管理人无法正常履行职责的情况下，托管银行要按照《基金法》和基金合同的约定，切实履行共同受托职责，通过召集基金份额持有人会议和保全基金财产等措施，尽最大可能维护投资者权益。 　　此外，协会要求私募基金管理人的实际控制人和高级管理人员尽快回岗配合工作，稳妥处置相关风险，最大限度保护投资者合法权益。 　　值得注意的是，7月27日，意隆财富官网发布公告称，正在寻找新的办公地点。 　　对于证券投资基金而言，投资标的主要是股票、债券、期权等金融产品，基金交易通常发生在证券交易所、银行间债券市场等场内外机构。托管机构通过与上述机构的系统直连实现数据传输，并基于所获取的数据进行指令传递、交易监督及资金清算。 　　证券投资基金的托管是一个闭环，而股权投资基金的托管并非如此。一位资深业内人士告诉时代周报记者。 　　该人士指出，对于私募股权基金，由于其投资运作的专业性以及非公开的信息披露机制，托管人获取的投资交易信息非常有限，托管职责的履行存在一定的局限性。 　　私募股权基金的实际运作中，一旦资金从托管账户中划出，托管人即丧失对基金资产的控制权，特别是对于投资未上市公司股权的私募基金，其投资运作涉及企业管理、资本市场、财务等多个方面，对公司运作的监督远超出托管人的专业范畴。 　　据财新报道，阜兴私募案件爆发后，有托管银行去实地核实收款企业，才发现是空壳公司；甚至有托管银行在个别项目上向个人账户划账；有的收款壳企业账户出现前期基金的回款。甚至有的项目出现随进随出的现象，合同募集期为三个月，资金进账后马上转出。而以上非常异常的情况统统没有引发托管银行的重视，更不用说汇报和预警。 　　时代周报记者致电上海银行董事会秘书，了解意隆财富事件的进展，但未获得任何回复。恒丰银行、平安银行的相关接待人均表示，不接受对外采访，而光大银行甚至未提供相关接待人员的直线电话。 　　托管银行是否可以免责 　　《基金法》第四十七条规定：非公开募集基金的基金份额持有人对涉及自身利益的情况，有权查阅基金的财务会计账簿等财务资料。 　　然而，在管理人经营中断的情况下，基金托管人应承担哪些责任、采取哪些措施保护投资者权益，目前仍存在争议。 　　据中基协公告，中基协支持投资者以及托管银行根据《基金法》和基金合同赋予的权利，依法采取基金财产保全、民事责任追究等维权措施。 　　7月23日晚间，中银协在官网连发两篇署名文章，对中基协上述公告中的多个要求提出质疑，称托管银行并不具备召开基金份额持有人会议统一登记私募基金投资者情况保全基金财产等职责。 　　中银协首席法律顾问卜祥瑞发布署名文章称：意隆财富、郁泰投资和西尚投资等3家公司管理的均为私募股权基金、创业投资基金或其他私募投资基金，不是私募证券投资基金，不应适用《基金法》。 　　卜祥瑞指出，个别机构与部分投资者要求托管银行承担共同受托责任，甚至要求托管银行统一登记投资者情况等，这些要求不仅违反了《基金法》等法律法规规定，也与证监会、基金业协会发布的规章和规范性文件存在冲突，而且缺乏合同依据。同时，上述要求也不符合资管新规提出的打破资管行业刚性兑付、防控金融风险原则，极易强化投资者的刚性兑付预期，弱化市场纪律，增加道德风险。 　　中银协首席经济学家巴曙松表示，如果私募管理人的实际控制人失联，不宜将接管责任超出合同范围延伸到托管机构，因为这不仅和整个资管新规一直致力于破除资产管理行业的刚性兑付和软约束的政策导向相悖，也容易导致私募基金管理人的道德风险。 　　巴曙松认为，在这种情况下，更为合理的方式，应当是尽快组织原基金管理人团队人员继续履行管理人职责，并寻找合适的私募管理人接替原管理人；同时，在必要时，由监管部门、地方政府牵头组织成立清算小组，做好资产保全、清算分配事宜。 　　2015年9月，中基协建立失联私募机构公示制度，对无法取得联系的私募，满三个月且未主动联系协会并提供有效证明材料的，协会将注销其私募基金管理人登记。 　　中基协数据显示，截至7月16日，合计161家私募机构的状态为失联，其中股权类、创业基金类私募失联家数为118家，占全部失联私募家数的73.29%。而涉及二级市场的证券类失联私募机构合计43家，占比为26.7%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

支付江湖：ATM发展断崖式下跌 POS机厂商小步快走

支付江湖 　　2018年第一季度，我国第三方移动支付市场总交易规模达到了40.36万亿元人民币，环比增长6.99%。从大型商超到临街商铺，从五星级酒店到农家乐，从机场到公交，从路边摊到菜市场，二维码已经横行天下。你有多久没有去ATM机存取现金了，你有多久没有刷过银行卡了？移动支付方便了我们的生活，也冲击了很多硬件厂商，同时更孕育了很多新的产业机会。我们将在这两期的报道中，从支付机构、银行、消费者、硬件商等多个维度剖析移动支付江湖。 　　21世纪经济报道记者统计，在2010年到2015年间，POS终端的年增速始终在45%左右。值得注意的是，2016年，这一增速骤降至7.5%。 　　恐龙不会想到，灭绝它的不是出现了更庞大的生物，而是因为气候的骤变。 　　我们也可能很难想到，从海贝到金属再到纸币，流传了千年的实物货币有一天竟然可能消失。 　　在现金时代，曾被视为“银行业最有用的发明”的ATM机，如今在一些银行的仓库中正在落灰；曾被视为时髦的刷卡方式，只在大型商超中出现的POS设备，身价也从数千元跌至百元；如今，扫码成为了人们日常生活消费付款的主流，扫码枪、小白盒成为商超的标配。 　　从现金到刷卡再到扫码、闪付等一系列支付习惯的变化，牵动着背后一连串硬件设备制造商的沉浮。 　　ATM发展断崖式下跌 　　人民银行指出，人民币现金是最基础最广泛使用的支付工具之一。不过，当前支付工具体系已经形成现金、银行卡、互联网支付和移动支付并存格局，许多农村都已经普及扫码支付。 　　1987年， ATM首次被引入中国。到1999年，全国ATM保有量约3万台，仍属于十分稀罕的设备。直到2004年，市场对自助现金设备需求的爆发，ATM厂商炙手可热。2007年，以广电运通、御银股份为代表的ATM厂商相继上市。 　伴随着我国银行网点的扩张以及中小银行的发展，尽管ATM行业价格竞争激烈，但规模增长起到了一定的对冲作用。21世纪经济报道记者注意到，ATM增长量从2016年出现断崖式下降，年增量从25.18万台跌至5.75万台，而2017年全年增长甚至仅有3.64万台，且主要增量在农村等地区。 　　国内最大的ATM厂商广电运通2017年年报亦显示，其ATM设备营收16.18亿元同比减少近30%，主要是市场需求缩减及价格下滑所致。 　　深圳一家ATM厂商员工李雷对21世纪经济报道记者坦言，当前移动支付对ATM厂商的冲击太大，公司也在瞄准海外市场的需求，以及二三线城市的新增需求、银行网点升级改造以及部分对公业务自动化处理的需求。但对于未来心里仍然没底。 　　这一市场的空间都已经十分有限。ATM新三板挂牌公司维珍创意2017年年报显示，其营业收入下降六成，净利润下降九成仅有303万元。“受移动支付冲击和影响，ATM机市场的发展停滞，极大影响了公司业务发展。” 　　一位国有大行技术部门人士对21世纪经济报道记者表示，当前银行多在进行网点转型，在上马一些综合功能的自主设备，但改造需求有限。 　　POS厂商小步快走 　　ATM主要作为提供现金的工具，而在消费端，信用卡成为银行布局的重点。 　　1985年中国银行广东珠海分行发行了我国第一张信用卡，但其使用远没有今天方便，当时的信用卡是离线交易，银行核定单笔交易限额，更多是实力和身份的象征。随着2001年中国银联成立后，统一制定我国银行卡标准、建设跨行清算体系和成立首单业务的银联商务，拓展金融POS终端布放，才促进了POS终端的快速发展。 　　也是在这一年，国内最早专业从事POS终端生产的企业深圳百富、新国都等相继成立。 　　一位大型第三方支付机构资深市场人士倪明对21世纪经济报道记者表示：“尽管信用卡在中国发行已经超过30年，但刷卡交易量在整体消费中占比都很小。” 　　21世纪经济报道记者统计，在2010年到2015年间，POS终端的年增速始终在45%左右。值得注意的是，2016年，这一增速骤降至7.5%。 　　倪明表示，这是由于移动支付的普及，扫码支付可以替代大部分刷卡交易的场景。不过在扫码支付刚出现的2013年，并没有太多人注意到一个小小的二维码能带来多大的改变。 　　倪明指出，早期刷卡交易的金额较大。银行为了吸引用户消费，围绕信用卡推出了多种积分和刷卡五折等优惠活动。“信用卡消费带有明显的营销属性，其实为移动支付的发展提供了铺垫。” 　　扫码带来的新机遇 　　一张打印的二维码贴纸几乎不要钱，一张贴有二维码的亚克力立牌仅10元钱。 　　倪明对21世纪经济报道记者表示，早期支付宝、微信等推广时，都会向商家赠送贴纸、亚克力立牌乃至百元的扫码枪。正是由于支付门槛的大幅降低，以支付宝、微信支付为代表的扫码方式渗透进菜场、街头巷尾，取代了小额支付场景中的现金需求，随后渗透到部分刷卡交易的场景，对传统POS产生冲击，这便出现了2016年POS设备销量骤降的现象。 　　央行支付体系运营报告显示，2013年，移动支付业务16.74亿笔，增长212%；2014年增速170%；2015年增速160%。 　　“支付设备的普及跟着市场需求走，而且硬件需要在规模中降低成本。”倪明表示。也正是在这一时期，移动支付开始带来设备厂商新的更迭。 　　老牌POS厂商迅速升级设备，相继推出集刷卡、扫码以及NFC非接支付等多功能的智能POS终端，联迪商用和拉卡拉等还给POS终端配备液晶显示屏，将会员、权益等服务结合。POS厂商避免了像ATM厂商那样陷入行业衰减的泥潭。2016年，POS机数量增速又上升至27.12%。 　　扫码移动支付让更多的企业看到了机会。2014年，参与建立中国二维码标准“汉信码”的王越，将二维码读取技术从商品条形码转移到支付条码方面，创办了意锐新创。意锐新创COO关恒告诉21世纪经济报道记者，正是看到当年扫码支付的发展空间选择转型。关恒介绍，目前由于扫码支付的普遍应用，公司结合学校、医院、停车场、公交、餐饮等消费场景推出被扫式小白盒，在许多商家的收银台占据一席之地。“小白盒的售价在200元-300元，而综合型智能POS终端多在800元乃至千元，所以小白盒可以成为小商户的选择。” 　　由于二维码支付存在一定的安全隐患，人民银行在2017年末印发条码支付业务规范，要求自2018年4月1日起，静态条码支付每日累计交易金额不超过500元。用户出示付款码被扫的模式安全性相对更高，这意味着多数商家都有升级扫码设备的需求。 　　易观分析指出，移动支付在向线下普及、覆盖各大消费场景的同时，中小微商户在个人使用习惯倒逼下对于支付终端设备的需求猛增，受设备改造成本和价格的影响，轻质化终端将快速打开局面，而一体化智能终端在中高端市场上将占据一席之地。 　　倪明介绍，当前生物识别技术如刷脸在支付领域也有所应用，但设备成本尚在万元左右，这一方式的推广或许不会像手机支付这样快。而关恒表示，在一些自助消费场景中，许多支付可以线上完成而不再依赖设备。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

假疫苗之后再曝“假医生”？600亿体检巨头紧急报案后，股价仍跌停！

美年大健康被前员工曝光，称其用早已死亡的医生，违规签发医检报告。对此，美年大健康今日发布通告称，遭遇有组织黑公关，已向公安机关报案。7月30日，美年健康一字跌停，收报19.53元/股，总市值610亿。 7月26日，美年健康发布业绩快报：2018年上半年实现营业总收入34.90亿元同比增长57.66%；实现归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，比上年同期增长998%，增长近10倍。2017年美年健康收购慈铭体检72.22%股权，收购完成后，美年健康占据最大的民营体检市场份额。 此前，不少分析师给出美年健康“推荐买入”评级，太平洋给出40元/股目标价，中金公司给出27.5元/股目标价。查阅wind基金中报，29家基金持有1.9亿股，持有市值目前大概是37亿。 疫苗事件之后，又一家医疗公司飞出黑天鹅？美年健康被前员工曝出丑闻，主营业务为健康体检、健康管理业务。公司声明称遭遇有组织黑公关，已向公安机关报案。 美年健康被爆用冒牌医生坑客户 昨晚一篇自媒体文《美年大健康：如果人死了，你就只能挣一次钱了》在朋友圈刷屏，作者自称是广州美年富海门诊部的前员工，工作了四年。 里面提到，2018年1月中旬，该员工听到业务员说一个客人体检后报告没事，但人已经在医院里确诊癌症晚期并全身抗散，转到中山医的肿瘤医院，化疗放疗都不能做了，体检4天后已经入院治疗。 该员工偷偷去查这件事，还联系了客人，拍了病历回来。 该员工调查显示，客户的在广州美年富海门诊部彩超体检结果显示没事！而当患者去其他公立医院的时候，得到的结果却是癌症的噩耗！ 随后该员工调查负责体检的医生，得知这医生早在2017年3月患重疾走了，而美年用她的名字给无证医生上岗用。 “上岗医护用的是别人的名字，随便谁都可以上岗了，这钱好赚，因为根本不需要签名，不需要负责任，除了彩超，我还看了其他科室，署的名字好几个我都认识，但不是本人上岗，有一个医生叫卢珊，但我从来没有见她下分院科室帮客人体检过，做体检的医生不是她，是其他人。珠江新城分院的乳腺彩超居然是鲁民强做的，他是男的，美年，乳腺彩超都是女医生做的，它连一个可以挂名的女的有证医生都没有啊？我被我看到的惊呆了。”该前员工称。 另外，员工称：CT，MR，胶囊胃镜 ，这些都是有不同程度辐射的医疗设备，没有执业许可。这些都是有不同程度辐射设备的操作者都不是署名者！都是无证人员在操作这些专业的医疗设备！ 美年健康紧急回应： 遭遇有组织黑公关 已向公安机关报案 美年大健康声明称，近日，我们关注到有网络和自媒体恶意传播有关美年大健康的不实信息，经查，广州美年富海门诊部有限公司离职员工谭翠连女士因劳动纠纷在多个网络平台发布《工作了4年的A股上市体检机构说跟我不是劳动关系》等文章，并联络自媒体“包不同”发布《美年大健康：如果人死了，你就只能挣一次钱了！》的严重失实报道。美年大健康已就此向公安机关报案，并将配合司法机关依法打击。 公司股价跌停 公募基金重仓 截至基金君发稿，上述文章阅读量已经高达“10W＋”，而股价今日一早就跌停，收报19.53元/股，总市值610亿。 据悉，美年健康是一家以健康体检为核心，集健康咨询、健康评估、健康干预于一体的专业体检和医疗服务集团，也是目前中国最大的个人健康大数据平台。公司拥有“美年大健康”、“慈铭体检”、“慈铭奥亚”、“美兆体检”等多个健康体检品牌。 美年健康7月26日发布2018年上半年业绩快报，2018年上半年实现营业总收入34.90亿元，比上年同期增长57.66%；实现归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，比上年同期增长998%，增长近10倍。 美年健康解释称，此次公司利润大涨得益于利好政策落地、健康消费升级、健康体检市场需求井喷的大环境。在此背景下，2018年上半年，公司规模持续扩大，在巩固和发展团检市场的同时，拓展了个检业务；并推出了基因检测、肿瘤早筛、冠脉核磁、肝超等高端体检新产品，产品结构优化，盈利增长点增加。 美年健康的研报显示，不少分析师给出“推荐买入”评级，太平洋给出40元/股目标价，中金公司给出27.5元/股目标价。 而公司一季报显示，社保基金跟公募基金都有重仓。 查阅wind基金中报，29家基金持有18,986.21万股，持有市值目前大概是37亿。 全国知名“美年大健康” 医生疑似为“冒充”？ 基金君搜索到，早在6月份，湖南广播电视台都市频道有过报道： 因在湖南业务扩张过快，工作人员需求量激增，竟开始向社会招收大量不具备从医资质的人员，从事体检诊断等工作。记者随后在美年大健康体检中心的长沙远大一路分店、定王台分院卧底调查...误诊、错诊不断是有原因的。 芒果都市记者查询后发现，根据我国《执业医师法》规定，核磁属于特殊设备，上岗医生除了需要医师资格证、执业资格证外，还需要取得MRI技术员上岗证。然而，该名正在核磁共振机器前，帮市民做体检的这名医生刘某，直言不讳的告诉记者，自己并无上岗资质，而且科室内的几个人都没有从业证照。 在体检中心内，这名正在给市民做核磁共振的女医生，年龄只有22岁，她告诉记者，其科室当中，7个人里有5人都已无证上岗。 经过查证，该科室内的5名工作人员确无医疗资质。 而在记者卧底调查的四天时间内，记者所在的销售群里，每天都有市民因体检结果出错、或明显违反常理，而前来讨要说法，对于这样的情况，负责售后的销售人员，全部都采用了统一的回复模板来应对。 随后记者向有关部门反映了情况，目前长沙市卫生和计划生育委员会已经介入此事的调查当中。 而今天美年健康又曝出体检问题，事情真相如何？基金君将持续关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外国支付机构来了 想从支付宝微信口中夺食

7月27日，中国人民银行官网发布了越蕃商务信息咨询(上海)有限公司支付业务许可申请信息公告。 　　公告显示，越蕃商务拟申请的支付业务为互联网支付业务以及移动电话支付业务，拟申请支付业务覆盖范围为全国。 　　该公司注册资本为1亿元人民币，实缴1亿元，主要出资人为World First Asia Limited，持有越蕃商务100%的股权。 　　公告还称，经过上海市信息安全测评认证中心的检验，越蕃商务申请的支付业务技术设施符合我国非金融机构支付业务设施的相关要求。 　　这意味着，英国顶级外汇金融公司World First的全资子公司越蕃商务，很可能会成为第三方支付机构业务许可被叫停三年后，国内第一家大型外资支付机构。 　　外资支付机构入场 　　央行副行长范一飞曾自去年底的第六届中国支付清算论坛上表示，目前，中国只有非银行机构从事支付服务尚未开放，其他领域已经全部开放;下一步需要快字当头，推进电子支付领域的对外开放;全面开放不是局部开放，个别环节开放，而是全方位多维度开放;全面开放实行准入前国民待遇加负面清单管理制度，大幅度放宽市场准入。 　　今年3月21日，央行官网发布2018年第7号公告，放开了外商投资支付机构准入限制，明确了外资和内资机构须遵守相同规定，实现统一的准入标准与监管要求。 　　该公告称，下一步人民银行将按程序受理外商投资支付机构的支付业务申请，欢迎和鼓励外资机构参与中国支付服务市场的发展与竞争，更好地服务社会民生和经济发展。 　　5月2日，人民银行对外披露已收到World First关于申请支付业务许可的来函。 　　此外，同样在5月2日，人民币跨境支付系统(CIPS)(二期)全面投产，延长系统对外服务时间，全面覆盖全球各时区的金融市场，支持当日结算。这在客观上也有助于国内外支付机构开拓跨境支付业务。 World First什么来头　　 　　首先需要澄清的是，World First并非媒体所称的“中国第一家外资支付机构”。在此之前，已有两家法资第三方支付机构，艾登瑞德和索迪斯万通，于2013年成功获得央行颁发的支付牌照。 　　不过这两家法资企业的支付牌照业务范围较小，业务类型均为预付卡发行和受理。 　　其中，艾登瑞德(即雅高卡)的业务覆盖范围是江苏省、上海市、北京市、四川省;索迪斯万通(即索迪斯卡)业务覆盖范围仅在上海市。 　　不过此后，艾登瑞德被资和信收购，法国雅高退出中国。据中国支付网2017年10月消息，资和信有可能即将出售艾登瑞德全部股权，但目前尚无更新进展公布。 　　对于上述两家法资企业，曾有接近监管的人士向媒体透露，“这是特批的，这跟现在完全放开，还是不一样的。” 　　这样一来，如果World First顺利拿到第三方支付牌照，将成为中国首家大型外资第三方支付机构。 　　据公开资料显示，World First于2004年成立于伦敦，是英国第三大外币兑换公司，在美国、加拿大、澳大利亚、中国香港等国家或地区均持有相应金融牌照，主营业务包括国际汇款、外汇期权交易、国际电商平台收款及结汇等，现任董事长大卫·克莱门蒂爵士曾为前英格兰银行副行长。 　　事实上，World First的业务触角早在2010年就进入中国，主要提供B2C和B2B跨境支付服务。简单来说，就是利用旗下的World Account，给境内卖家提供不同区域的本地账户;比如在美国的美元账户，在英国的英镑账户，在欧洲的欧元账户，同时提供换汇服务，在手续费上具有一定优惠。目前，World Account可以开设英镑、美元、欧元、加拿大元、澳元及新西兰元6个币种的收款账户。 　　所以从严格意义上来说，用“提供跨境支付服务的外汇公司”来形容World First更为贴切，而这也是该公司明显区别于国内支付机构的地方。 　　而据World First中国内地和香港区总经理黄伟强此前接受《21世纪经济报道》采访时的表述，World First已经看到了中国B2C跨境电商中的支付业务饱和，未来将把关注点着重放在正在高速增长的B2B市场中。 　　据埃森哲(159.42, -2.60, -1.60%)此前发布的数据显示，到2020年，中国跨境B2B交易额将超过1万亿美元。 　　在黄伟强看来，各国国内都有一些很大的本土机构，但World First想要做的是把这些点连接起来。 　　目前，World Firs t合作的电商平台包括亚马逊(1779.22, -38.05, -2.09%)、沃尔玛(88.88, 0.75,0.85%)、乐天、eBay、新蛋、东南亚电商Lazada、法国电商Cdiscount和Priceminister等。 　　但就算拿到央行牌照，World First在中国开展业务也需要面临一些要求。 　　目前，World First主要做的是帮助中国卖家向欧美地区销售商品，但买卖是双向的，即使World First顺利拿到牌照，在中国境内实现双向的付汇和收汇，但依据央行对外汇限额的相关要求，单笔交易金额不得超过等值5万美元，这对主要瞄准B端的World First依然是一个巨大的挑战。 　　蠢蠢欲动的国际玩家 　　说到国际第三方支付，就不得不提与World First属于同业的美国支付巨头PayPal。 　　与主瞄准跨境业务的World First相比，PayPal的影响力更大，业务范围更广。从PayPal在中国的发展脉络之中，也可以看出国际玩家在中国支付行业中所处的位置。 　　据PayPal相关负责人此前对媒体的说法，多年以来，PayPal一直在争取中国的支付牌照，早在2011年就向中国人民银行递交了申请，2014年和2017年再次递交申请;今年3月央行发文后，PayPal表示将继续为申请中国牌照做准备。 　　与World First所面临的情况一样，国内的支付市场已经被阿里巴巴(184.82, -4.60, -2.43%)旗下的支付宝和腾讯微信旗下的财付通牢牢占据，国内第三方支付这块肥肉虽大，但90%的业务都被两大巨头垄断，剩下的个位数份额，还要跟20多家国内支付牌照持有者拼抢厮杀。所以，在这种情况下，PayPal的中国业务，也主要着眼于为跨境电商卖家服务的跨境支付。 　　从这个角度来说，PayPal和World First才是真正的竞争者。双方眼下正在做的，都是在一分钟内，帮助中国卖家将商品卖给外国买家。在此之前，中国卖家要想拿到外国买家支付的货款，需要通过银行的各种审批，并展示其营业年限、营业执照、盈利状况，还要求中国卖家在其账户内提供储蓄金、保证金等，但在Pay Pal和World First存在的场景下，交易双方在1分钟之内就可以把这些麻烦事搞定。 　　曾有PayPal的业务负责人向媒体表示，“虽然说支付宝和微信支付也在扩展海外业务，但是其主要目的是为中国国内的消费者海外购买提供支付服务。实际上PayPal为全球超过1800万的商户提供支付解决方案也恰巧能够弥补他们目前在海外发展存在的不足。” 　　从眼下在中国市场的发展程度来看，PayPal耕耘地比World First更深一点。 　　无法在中国国内经营支付业务，那就与本土公司进行合作。2017年7月27日，PayPal与百度(251.4,-3.69, -1.45%)达成战略合作。根据协议，中国消费者将可以在中国境内通过百度钱包，在PayPal的国际商户中进行购物和付款。而在世界范围内，PayPal已经与Facebook(171.06, -3.83, -2.19%)、Google、阿里巴巴、百度、银联、万事达卡(197.87, -5.07, -2.50%)、VISA都建立了战略合作伙伴关系，欲通过各大平台的流量来增加PayPal的用户数。 　　但没有国内监管机构的监管核查，国内用户通过PayPal进行交易仍然存在风险。 　　此前有媒体报道，PayPal曾遭到中国外贸企业组团起诉，起因就是PayPal经常无理撤走中国外贸卖家的资金。比如，国外买家在收到货品后以“未收到货”名义申诉，而PayPal则以卖家违反“买家信用卡的注册地址与寄送地址一致”为由，将货款退给买家。而通常情况下，在交易时卖家无法得知买家的信用卡注册地址，也就无从判断买家的收货地址和信用卡地址是否一致。 　　由于PayPal对于买家认证这样的前端风险控制存在漏洞，这导致了大量的国际网络诈骗的发生。但是，在卖家遭遇恶意欺诈行为的时候，PayPal却习惯性的用简单方式进行裁定，损害了中国卖家的正当利益。据不完全统计，PayPal每年从中国外贸卖家账户冻结、撤款的资金在1亿美元以上。 　　是机遇更是挑战 　　对于外国第三方支付机构入华的前景，中国电子商务研究中心高级分析师张周平曾分析称，“PayPal是目前全球最大的跨境支付平台，相比而言，PayPal覆盖面广，起步较早，比支付宝和财付通的国际化水平高很多。在中国国内，PayPal依旧以2B业务为主，为传统外贸企业所使用。国内面向个人消费者的支付业务，并没有太多机会。” 　　如今，World First、PayPal等外国支付机构想要从支付宝、财付通手中夺得个人消费者的份额并不容易，尤其是外国机构在中国市场还面临水土不服的情况下，这一点，苹果(189.91, -1.07, -0.56%)公司的Apple Pay已经证明。 　　但从跨境支付角度的发力，国际支付机构还大有可为，但这也需要在抓紧时间的情况下，每一步都走得稳稳当当，毕竟支付宝、财付通也已出海，实力不容小觑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

有了 3D 形象的微软小冰，终于要跨步向前了

提出 Dual AI 战略，同时宣布商业落地，微软小冰开始驶入发展的快车道。 在科幻电影中，导演们经常会设定拥有人类情感的机器人角色，这大概也是绝大多数人心目中未来机器人应该有的样子。而在目前众多的人工智能平台中，微软小冰可能是距离该目标最近的一个。 作诗、唱歌、陪人聊天，即便客观层面上小冰做的依旧并不完美，比如你和她聊天的时候，总会收到一些无厘头的回复，但她正在一步步向着人们理想中的人工智能靠近。 7 月 26 日，微软在北京召开了第六代微软小冰年度发布会，不仅小冰团队，微软全球执行副总裁、微软人工智能及微软研究事业部负责人沈向洋博士也亲自来到现场为其「站台」。 提出 Dual AI 战略，完成商业落地 第六代微软小冰年度发布会是小冰为数不多在微软总部大厦之外场地举办的发布会，这也从另外一个角度说明了此次发布会的重要性。 与国内很多其它同样在做人工智能相关技术研发的厂商有所不同，微软小冰在过去的几年里，一直没有提「平台」这个概念。去年六月份，在与微软亚洲互联网工程院副院长李笛的对话中，他也曾提到，「我们更愿意将小冰成为体系，而非平台。」 时隔一年之后，微软在第六代微软小冰年度发布会上释放出的第一个重要信息就是，提出 Dual AI 战略。某种角度上来看，这也意味着至少现在来看，微软对于其在人工智能技术方面，已经有了足够的信心。 具体来讲，Dual AI 战略的具体实施将会由三部分组成。具体包括微软提供小冰的整体框架能力，去帮助合作伙伴平台的自有 AI；微软小冰作为该合作平台的辅助 AI，融入该平台生态；微软通过技术、产品与运营，围绕该合作平台的差异化特点，推出合作的应用和产品。 简单来讲，Dual AI 战略的整体思路并非以自身为核心去打造一个新的人工智能生态，而是通过输出技术的路径，去融入到其它已有的 AI 平台中。换句话说，微软想要做的是去中心化。 在我们看来，在国内各家人工智能平台已经逐渐开始走向成熟的今天，微软的做法显然更容易让小冰实现商业落地，这同时也将帮助它更加快速地走向成熟。 按照发布会上发布会上公布的信息，目前微软小冰已经与网易、小米米家生态链、腾讯以及华为四家厂商达成了合作。 内容上，其与网易云音乐合作推出了小冰电台，并且帮助网易云音乐打造了两个专属 AI 人物（多多与西西）此外，微软与网易新闻客户端合作带来了读新闻小冰，已于两个月前突破 1000 万次新闻阅读评论。 包括儿童故事、音乐等多个领域的深度提高、全双工语音技术的升级等，对 Yeelight 语音助手硬件产品中的小冰进行了大幅度更新。同时，发布会上微软宣布，小冰与小米人工智能语音助手小爱同学将在未来进一步紧密合作。 继续加强与腾讯的合作，除已合作的 QQ 小冰之外，微软小冰已经开始为腾讯 BabyQ 提供部分人工智能技术和产品支持。就目前而言，微软与腾讯合作，为 QQ 小冰及 BabyQ 打造了超过 40 项平台专属技能。 另外，这次发布会上，微软首次对外公布其与华为建立了合作关系，包括华为以及荣耀品牌手机在内，其都将内置微软小冰上线，所有升级至智能助手 8.2 版本及以上的用户都能体验到该功能。 值得一提的是，在华为已经荣耀手机上，小冰除了提供各平台通用的小冰产品体验外，还为特别推出了帮助用户记录信息等多个任务完成型产品技能（目前已经上线）。 上线全新共感模型 机器人与人类进行对话在今天并不是一件稀奇的事情，包括儿童早教机器人以及智能音箱在内的绝大多数智能硬件产品都可以实现。 但在实际使用过程中你会发现，很多此类产品依旧处于问答式交互，机器人答案的受限于已有的对话语料库。也就是说，其最终的交互内容其实还是来自于人类的设定。 所存在的局限性是，即便耗费大量的人力资源，也很难将世界上所有人的沟通习惯用语进行收录，最终反馈到用户体验上，也必然无法做到最好。 对此，在今天发布会上，微软宣布正式上线全新的共感模型，同时开始公测一种融合了文本、全双工语音与实时视觉的新感官，它融合了共感模型的对话引擎、全双工语音和实时视觉三个类别的全新感官。 而「共感模型」所要解决的，正是上边我们提到的这个问题。简单来讲，小冰可以自己创造回应，不需要从已有的对话语料库中检索而得，通过自创回应，小冰能够实现牵引对话向她所希望的方向进行，整个对话逻辑更加接近于人类。 提及创造，这次在发布会现场，微软谈到了其对于人工智能未来发展趋势的看法。微软认为，利用人工智能技术，学习人类并进行与人类质量水平相当的内容创造，是目前尚未被行业注意到的未来趋势。 而在这部分，正如文章开始我们讲到的，微软小冰已通过人工智能技术，实现了诗歌和金融等领域的文本内容生成、歌曲及有声读物等领域的有声内容生成，以及电视电台节目和可交互式电台等串流内容领域的生成工作，并分别完成了不同程度的落地。 同时，发布会上微软也微软推出了第四版人工智能歌曲 DNN 模型。对比上一代模型，其能够进一步快速合成接近人类歌手演唱的歌曲。特别的是，该技术还能够完整吸收并复制特定人类歌手的演唱特质（比如嗓音、韵律等），使小冰具备代替原人类歌手完成新作品的创作的能力。 新形象与新路程 如果你之前对微软小冰有所了解，应该知道它是以现实中的人类作为形象的。现在，微软将小冰的外形替换为了全新的 3D 模型（如下图）。 在形象改变的背后，包括与网易、腾讯、小米生态链以及华为的合作，从这场发布会上我们可以得到一个清晰的信号是，微软小冰已经走过了初期基础技术积累阶段，开始进入新的发展阶段。 通过加速在实际应用场景中的落地，不仅可以帮助小冰更快速地完成数据积累，更重要的是能够根据用户反馈，来更好地实现自我进化。 就目前看来，微软小冰在各个平台上所展现出的能力还是有些碎片化。但如果从长远的角度出发，一旦其在各个方面都做到了比拟人类的水平，小冰很有可能成为最先接近于人们理想中未来的机器人。 到那时，以往我们只能在科幻电影中才能看到的场景，也许将成为现实。而人工智能时代最终的几个赢家中，也一定会有微软。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO、并购重组跷跷板：投行业务重心转移

2018年IPO审核形势的变化大大超出了市场判断，在审核节奏放缓和审核尺度大幅度收紧的背景下，投行IPO业务将面临着自2016年以来的新一轮轮动。 此消彼长，2016年末IPO发审节奏常态化的同时，并购重组被监管层所收紧，随后在2017年中段才逐步放松审核节奏。而2018年至今，并购重组的审核节奏和尺度都没有发生明显的变化，审核预期明确，因此市场也认为并购重组业务将成为投行业务的侧重点之一。 “对于投行核心业务来说，股权领域向来是两条腿走路，即IPO和并购重组。如果IPO的审核趋势变化很大的话，自然会倾斜更多资源在并购重组业务端。”华中地区一家券商投行部人士对于今年业务分析道。 不仅是投行业务在做权衡，对于众多受到IPO审核节奏变化影响的企业来说，是否应该转道并购重组也是今年以来不得不面对的选择。在审核节奏、政策预期稳定的情况下，一些IPO“失意者”已经放弃了IPO转向了收购方，成为了并购重组的标的。 审核变奏 2018年并购重组和IPO审核节奏对比强烈，一边如海水，一边如火焰。 节奏变化激烈的自然是IPO，2018年前七月共有137家企业上会，共有71家企业成功通过发审会，IPO审核通过率为51.8%。作为对比，2017年全年IPO审核通过率为77.87%。 IPO审核节奏的变化对于众多企业及中介机构来说始料未及，尤其是2018年前3个月，发审通过率骤降的同时发审频次也大幅降低。 与此同时，截至7月31日，2018年的前7月内共有152家企业告别IPO，这也创下了IPO有史以来企业撤回材料的记录，众多企业不得不告别IPO之旅。 另一个股权的重要市场，并购重组却与IPO市场形成了鲜明的反差。根据21世纪经济报道记者统计， 2018年截至7月31日，并购重组委共审核66起重组申请，其中，36起获无条件通过，20起获有条件通过，7起未获通过，3起取消审核。66家A股公司的重组方案上会，其中54家获批，整体过会率85%。与此同时，2018年前七月上市公司披露重组预案及停牌拟披露重大事项的公司同比增加。 “目前并购重组的通过率要远远高于IPO，从去年中段并购重组恢复审核节奏以来，市场整体都趋于稳定。”北京地区一家大型券商投行部的人士7月31日认为。 另外，21世纪经济报道记者也统计了2018年前七个月，并购重组新增预案以及并购重组的审核节奏。根据数据显示，除了2月份受春节假期的因素审核数量和新增预案数量都较少之外，其余六个月均保持了审核节奏和新增预案数量的稳定。具体来看，单月审核和新增预案均保持在7-10家左右。 “并购重组市场这样的节奏很好，不要突然特别快或者审核暂停，稳定的审核节奏对于市场来说很重要，市场需要明确的政策预期。”前述北京地区券商人士认为。 选择的十字路口 IPO和并购重组的审核节奏有了差异，企业也就面临着再一次的选择。 通常来说，国内的企业家都有一个IPO的情结，在IPO审核节奏通畅的情况下，相较被其他公司并购，IPO是企业实控人或者创始团队的不二选择。 但2018年的实际情况是，IPO不仅审核从严，在排队和现场检查层面，很多企业就已经开始掉队，2018年创纪录的有超过150家企业撤材料便是最好的注脚。 无缘IPO，究竟是重新筹备二次报材料，还是成为并购重组标的被上市公司并购，企业到了要做选择的时候。 “我们会同企业进行判断，如果走不通IPO这条路的话，能否走并购重组的通道。毕竟从今年的形势来看，未来很长一段时间，IPO审核都会十分严格，不达标的企业很难说等一段时间就可以再次冲击IPO。因此，从股东和企业规划的角度不如并购重组。”一位招商证券的人士7月31日同21世纪经济报道记者表示。 另一方面，从买方市场看，众多被否以及撤回材料的企业直接丰富了并购重组标的市场。 “由于借壳早在2016年底就收紧了，因此众多撤材料的IPO企业更多的选择可能是被并购，从企业的情况看，可能不符合目前IPO的标准，但未必不是一个好的并购标的。实际上，大多数能够排队IPO的企业，企业质量还是不错的，除了一些监管层不鼓励的行业，剩下的企业也丰富了目前并购重组市场的选择。”华东地区一家上市公司旗下并购基金的投资经理7月31日告诉21世纪经济报道记者。 证监会也在政策层面对企业选择IPO还是并购重组进行了一定的引导。 2018年2月，证监会发布了相关政策表示，如企业在申报IPO被否决后拟作为标的资产参与上市公司重组交易，在监管时将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管。 具体而言，对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他交易，证监会将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。 “也就是说，企业可以更早地规划并购重组事宜，而不是像以往，IPO 被否之后，并购重组是剩下的被动选择。”一位华泰证券的资深保代7月30日向21世纪经济报道记者表示。 除了少数一些在短期内可以解决问题的企业外，大部分企业都开始给予并购重组更多的关注度，就21世纪经济报道记者梳理的情况来看，本届发审委被否的企业尚未有一家重新报会，而主动撤回材料的企业也鲜有短期内重新冲刺IPO的案例。 新三板并购悸动 IPO还是被并购的选择题也传递到了新三板挂牌企业这一2017年IPO审核常态化以来最大拟IPO群体处，与非上市企业不同的是，众多新三板企业更加迅速地做出了选择，根据21世纪经济报道记者了解，在新三板IPO被否或撤回材料的情形中，被上市公司并购重新成为这些企业的首选。 根据21世纪经济报道记者统计的数据显示，2018年至今，中赟国际（834695）、深港环保（836054）、龙铁纵横（837706）、联创种业（430625）、狼和医疗（836795）、康泽药业（831397）等6家新三板公司撤回或终止IPO选择被并购，还有更多的企业在筹划和谈判的过程中。 “2017年IPO发审加速，很多原本已经做好被并购准备的新三板公司都反悔了，都独立去IPO，2018年审核节奏从严，这些企业又回流到新三板市场，很多企业家在经历过一回IPO之后吃到了很多教训，这时候被上市公司并购成为了最优选，并购重组的主动权也从拟IPO企业手里到了并购方手中。”前述华泰联合人士表示。 “对很多新三板企业来说，企业的发展阶段并不适合去IPO，在某些领域做得不错，但是企业体量、盈利能力包括市场前景都不足以支撑企业去IPO，但作为并购重组标的来说，这样的企业是很多上市公司产业链整合的首选对象，在IPO冷却下来之后，新三板市场扮演更多的还是并购重组的标的池，而非拟IPO企业的培育板。”前述招商证券人士分析道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

连教授和精算师都买错，保险套路有多深？锁定这些关键词，识破套路难不倒！

担忧“病不起”的人，买的最多的却是寿险；担忧“老无所养”的人，买了看上去收益很高理财险……保险套路在多方利益捆绑之下，深之又深。 保险产品繁冗复杂，日常生活中，不少人都有选错保险的经历，其中不乏教授、精算师等业内人士。 对此，保险调查组成员采访数名，来自不同职业、不同年龄段的保险消费者，以及反复对比不同保险产品之间的差别，试图撩开“化了妆”的保险。 本报道共分为六个章节： 套路一：“出了事赔付，不出事返本” 套路二：产品不断“升级”为了谁 套路三：年金收益“化浓妆”，看似20%实则2% 套路四：“组合计划”实为捆绑又贵又不好卖的产品 套路五：重疾病种玩拆分，保障的要么罕见要么重复 套路六：保额共享，合理吗？ 那些年跌过的坑 生完二胎的李云（化名）考虑为小孩买份重疾险，按照保险销售人员的建议，买了某“少儿终身寿险+重疾险”产品组合，最终却因不堪保费重负而退保，改选更便宜的重疾险产品。 路瑶（化名），给全家人买了保险，但对比发现，为什么自己买的保险比现在互联网上的产品保额低，价格还贵一倍？找出保单一看，发现全是储蓄型的。 张芬买了一款市场上热销的低价重疾险，但她一位保险经纪朋友表示，这份保险在疾病数量看起来多，但实际上拆分严重，如“小面积烧伤”、“小面积面部烧伤”、“面部重建手术”等同一病种出现几次；保险责任看起来全面，实则“疯牛病”、“象皮肿”这类罕见疾病充数；更令人担忧的是，保单看起来包括了高发疾病如“脑中风”，但理赔条件太严苛。张芬吓得一身冷汗，这样的保单退还是不退？ 7月29日，中央财经大学保险学院精算学系主任、中央财经大学中国精算研究院教授郑苏晋在一次公开讲话中坦言，“大病保险我也买了不少，事实上我有时候也跟风、也没大看明白，也挺盲目的，并没有因为自己是做精算的，就能够很明白，买的也比较糊涂。” 连保险精算的专业人士都犯糊涂的保险，普通人摸不头脑实属正常。国内的到底有多复杂？为何会形成这样的局面？哪些套路不得不防？券商中国记者对“保险局中局”展开调查。 套路一：“出了事赔付，不出事返本” 很早就建立了保险意识的路瑶，几年前给全家人买了保险，但随着近年互联网保险测算的出现，路瑶越对比越疑惑，为什么自己买的保险比现在互联网上的产品保额低，价格还贵一倍？路瑶找出保单一看，发现奥秘就在“返本”上。 比如2012年买的国寿康宁，这款路瑶心中的“重大疾病保险”，其实还包含了身故责任、到70岁返还保费的返本功能，贵就贵在这里。 虽然是“一分钱一分货”，但是令路瑶无奈的是，自己70岁之后收到返还的保费，已经被通胀蚕食得所剩无几，意义并不大；但年轻时候重大疾病的保额却是远远不够的。 重疾险创始人马里优斯·巴纳德说:“人们需要重疾保险的原因不但是因为人们将会死亡，更是因为人们要活下去。” 好好活下去才是更重要的。带身故、带返本的重疾保险，即便具有一定储蓄和传承功能，实际上也是羊毛出在羊身上。 一位精算师介绍，返还型保险的保费可以理解为“保险总保费=A(风险保费)+B(附加费用)+C(储蓄保费)”，其中，A风险保费和索赔频率、案均赔款有关系；B附加费用是保险公司的运营费用，包括代理人佣金等成本；C储蓄保费是保户以一个固定利率（一般2.5%左右）储存在保险公司的钱。 绝大多数返还型保险，是用客户数十年的“C储蓄保费”的复利来支付“A风险保费”和“B附加费用”，用在“C储蓄保费”费用比例远远超过”A风险保费”，因此单位保费中的风险保障含量很低。 如果说“返还”造成保险“便宜”是一种假象，那么包含身故责任的重疾保险，则是实实在在拉高了保费。 7月29日，中国财富研究院发布了《2018年中国人身保险产品研究报告》，报告对2017年市场上3700多个在售主流产品等进行了详细调研和分析。以终身重疾险为例，报告对三家大公司A、B、C包含身故和不含身故的重大疾病险千元保额费率分别做了测算，含身故的千元保额费率是30.1元、25.51元、30.7元，无身故的产品千元保额分别是19.6元、19.7元、18.56元。 结果显示，包含身故责任的终身重大疾病保险的保费，比不含身故责任的终身重大疾病保险保费高出近50%。 对于很多人而言，并不知道有一个选项是购买不包含身故的重疾，可以将保费降低三分之一。 在基础保障都没有做足的情况下，不少精算师建议可以将疾病保险、寿险功能分开考虑，即先考虑重大疾病的补偿，等支付能力提高之后再另外购买寿险。 有人担心，分开购买意味着多出一份保费，会不会更贵？实际上很多终身重疾和终身寿险的产品组合里是共享保额，即只能获得一份理赔，而分开买则可以获得两份理赔，虽然多出了保费，但也多出了保额，仍然是“一分保费一分责任”。 “出了事赔付，不出事返本”，是打动很多人下单的原因。保险代理人吴华对券商中国记者表示，这样设计的产品才好卖。 中国人民大学财政金融学院保险系主任魏丽认为，建立保险是消费品的概念，才能把价格便宜下来。“我买保险我的身份是消费者，我的身份并不是投资者，既然是消费者，我们就要有一个正确的消费姿态。”她说。 套路二：产品不断“升级”为了谁 如果不是在中保协近期推出的“保险万事通”上查询个人保单，任璐自己也不知道这些年竟买了十几张保单，“身价”达到千万元。 作为一名普通工薪族，任璐是怎么买下这么多保单的？ 就像整容会上瘾一样，买保险也会“上瘾”。任璐自己分类了一下保单，发现一部分纯粹是为了帮朋友冲业绩，抹不开面子拒绝朋友的请求；一部分是因为觉得以前买错了，新的好产品出现了，又不想因为退保产生损失，就干脆重新买了一份。 许多购买过保险的人也有类似经历。代理人每隔一段时间就会过来问：我们保险公司产品升级了，价格更优惠，要不要看看？我们帮你诊断一下过去的保单，发现医疗通胀太厉害，保额又不够了，要不要加保？ 为什么保险产品要不断“升级”？这背后的利益驱动是什么？ 以寿险最大的代理人渠道为例。代理人渠道最大的特点是主动营销，一些在其他平台很难售出的产品会被放到这一渠道。在多重因素下，类似任璐这种“选错保险”、产品与需求不匹配的情况比比皆是。 每年，保险公司会开发很多保险产品，产品库非常丰富。但就跟商店一样，不同的位置会呈现不同的产品：银保渠道主推理财产品，代理人渠道主推保障类产品。在销售旺季，保险公司会根据市场需求在一个渠道主推一两款产品，通过公司政策传导、内外部宣传、营销活动、资源倾斜、激励、业绩考核等多种方式推动这些热门产品销售。 在佣金标准上，不同类型的产品能给营销员带来的佣金收入差异甚大。利益驱使下，营销员渠道更有动力去销售公司主推的产品。 一般情况下，保险产品的佣金会在前3-5年支出，这种激励机制下，代理人更有动力来销售“升级”版产品。 券商中国记者从一份寿险公司给代理人的内训材料上看到，为了解决“大家的困惑”，也就是转化率低，客户找不到“现在必须要买“的理由，公司认为，“开发专属转化产品迫在眉睫”。由此公司制定产品升级计划的时候，考虑最多的事情，是让客户感到“必须现在购买”，而并非根据客户自身情况来销售。 一家大型保险公司前营销员说，“销售最主要的精力是放在怎么让客户认同保险，推荐给客户愿意购买的保险。只要客户愿意购买保险，后面销售流程就比较简单。” 不过，代理人到底是从公司产品库优选产品，还是直接推销公司当期热推的产品？显然后者的佣金利益更大。 很多时候，这些升级产品“卸妆”之后，还是老条款老组合，换汤不换药的多，本质上差别不大；也有一些产品进行了复合需求的必要升级，比如升级后更加重视“轻症”，对轻症多次赔付，满足了投保者的切实需求。 套路三：年金收益“化浓妆”，看似20%实则2% 保障型产品的套路多样，理财性质的保险产品套路基本就一个——把原本不怎么高的收益率，通过花样设计做成产品后，呈现出收益率很高的样子。 这类长期储蓄型的保险产品，通常是利益演示很可观，但其实用IRR（内部收益率）计算出来的并不高。 例如，王先生为5岁的儿子买了一款少儿教育金保险，每年交保费17020元，连续交5年，一共交85100元。根据保险经纪介绍，这款教育金产品的返还情况如下： 小明5岁：保险犹豫期满后获得1702元，作为小明专用的教育金账户。 6至11岁：每年生日获得6000元。 12至17岁：每年生日获得4000元。 18至27岁：每年生日获得2000元。 28岁：生日时获得20000元。 由此，王先生儿子一共获得101702元的教育金返还。 对比所交的8.51万保费，获得10.1702万返还，算下来，资金增值率也就是收益率达到了19.5%之多。 殊不知，羊毛出在羊身上。投入8.51万获得10.1702万，这一数字上的冲击效果，其实是利用了时间和复利的累积效应。用IRR公式计算内部回报率，只有2.03%。 看起来收益率接近20%，其实年化下来只有2%多一点，这样的案例在长期保险理财产品中并非孤例。这种情况，在分红险上出现过，在如今的长期年金险上依然存在，各类教育金、养老年金产品，大多如此。 这也是让人认为保险复杂的一个重要原因。 实际上，年金保险的定价利率最高为4.025%，保险公司设计产品时，给客户的可以保证的回报率顶多也就是这个上限。尽管保险公司在利益演示的案例中会，给出中高低三档不同利率下的客户收益情况，但是，超过预定利率的地方是不保证的。 从券商中国记者了解的情况看，只有为数不多的长期储蓄型保险产品在定价时采用了4.025%的这一最高数值。多数年金产品的定价利率在2.5%-3.5%之间。 之所以把产品设计得看似收益率很高，无非是保险公司想让产品更好卖。但是消费者必须明白，长期储蓄类型的保险，特点以及可以发挥的功能，是通过强制储蓄提供安全、长期、稳定回报，来服务于消费者的教育、养老和平滑收入等具体财务目的，但是其真实收益率并不高。 因此，消费者也要对养老金、教育金等产品的收益率有合理预期。在购买年金保险之前,消费者最好先计算内部收益率（IRR)，如果收益率在能接受的范围内再进行购买。 套路四：“组合计划”实为捆绑又贵又不好卖的产品？ 生完二胎后，李云（化名）肩上的责任一下子大了起来，考虑给2岁的大宝买份重大疾病保险。在代理人的推荐下，她最终选择了一家大型寿险公司当时主推的少儿终身寿险及重疾险产品组合。 这份计划主险为终身寿险，却以“在售产品中重疾种类最多、多倍赔付、大病小病不用愁”等重疾相关需求为主打特色，重疾险作为附加险以组合形式销售。也就是说，投保人必须按照“终身寿险+附加少儿重疾基本+少儿豁免”的组合形式投保，在实际投保中，销售人员往往还会搭载少儿重疾陪护金、长期意外险等附加产品。 李云为孩子投保的组合保险计划基本保险金额为30万元，20年交，每年需交保费近1万元。虽然她觉得这份保险不便宜，但看到身边买这份保险的朋友很多，觉得跟着潮流买应该不会买错。 从未接触过保险的李云当时并不非常明确理解保单上“终身寿险”的含义，也不知道这份保险与自己的支付能力、和转移重大疾病风险的初衷是否一致。 直到两年后，李云了解到更多保费便宜、保障更高的重疾险后，她赫然发现手上的这份保单，支付保费最多的终身寿险部分并不能提供重疾保障，反而拉高了整体保单价格。 她希望先把小孩的重大疾病、医疗保障等基本保险做足，小孩的未来还很长，为小孩购买的终身寿险等将来有了支付能力再考虑。最终她办理了退保，承受数千元退保损失后，换成了单独保障重疾的保险。 从产品本身来说，终身寿险是一种重要的保障型寿险，是对冲身故对家庭带来重大财务冲击的必要工具，可以用于债务偿还、子女抚育和父母赡养等方面。但其一个重要特点是，身故才能获得保障。 一家主打保障型产品的险企总精算师表示，终身寿险两个作用，一个是强制长期储蓄，另外一个是保险早期身故保障的高杠杆加保险后期的财富传承。终身寿险的最合适客户群是有家庭责任的成年客户 对于李云而言，转移风险才是她为孩子投保的首要考虑，保险储蓄和传承不在她的计划之内，更不是才2岁的孩子最需要的保险。显然，保险销售员当初给她推销的产品不符合需求。 曾在该公司担任个险营销员的李辉（化名）不认为捆绑销售的方式有什么不对，他对好业务员的定义标准是，一般会尽力给客户将保障做全一点。“一旦发生意外又没做全保障的话，客户肯定会抱怨业务员的。”他说。 不过，组合保障搭配是否一定要选公司主推产品，还是可以到公司产品库去精选更优产品？这并不在他的既定思维内。这位营销员承认，“业务员对熟悉的客户可能会介绍合适的保险。但在没有客户的基础上，就是通过内部搞些电话资料，然后以产品升级的形式推销保险。” 大量的重疾保险被打包，然后通过各个销售渠道销售了出去。“组合计划”几乎是市面上主流的保险产品通行的做法。比如平安人寿的平安福、中国人寿的国寿福，太平洋“金佑人生”，均是采用终身寿险+重疾的模式。 组合保险计划优点是保障全面，缺点也很明显，价格高，产品复杂化，以至于投保者经常会为了转移大病风险，购买了寿险和意外险，甚至有人因超过了自身的支付能力，最后选择退保。 上述总精算师表示，一些保险公司之所以愿意这样打包热卖，很大原因是终身寿险难卖，重疾险相对好卖，这与一些啤酒商为了激励客户买啤酒，推出任意消费可加价换购漂亮的啤酒杯，是一个道理。 一位精算师表示，对于保险公司来说，主险为终身寿险可以提高件均保费，拉长赔付日期，有利于积累投资收益。对于客户来说，产品设计成终身形式有一个好处，就是身故后有返还。即便没有得重大疾病，身故时也可以得到一份赔付。因此对大人来说，可以根据需求选择，对于小孩子来说，用足杠杆才是最关键的。 “儿童重疾可以单独买，好多公司都有现成的。将其打包在一起就是个噱头。”上述总精算师表示。 此类打包的保险虽然可以达到一定的中长期储蓄和重疾保障目标，但对于客户来说，资金使用效率相较单一重疾险更低。实际上也很少有人能算清楚，孩子十多年后上大学的时候究竟需要多少钱？ 套路五：重疾病种玩拆分，保障的要么罕见要么重复？ 张芬买了一款市场上热销的“高性价比”重疾险，保100种重疾，50种轻症，额外赔付5次，价格非常亲民，在市场上属中低价格。 但她一位保险经纪朋友表示，这份保险在疾病数量看起来多，但实际上拆分严重，如“小面积烧伤”、“小面积面部烧伤”、“面部重建手术”等同一病种出现几次；保险责任看起来全面，实则用“疯牛病”、“象皮肿”这类罕见疾病充数。 更令人担忧的是，这个保单对脑部的保障，不包括严重癫痫；对高发疾病如“脑中风”，看起来包括了，但理赔条件太严苛，肌力鉴定为2级才能理赔，要知道中风可是高发疾病，市场多为3级肌力理赔。 这款产品对于同种类型疾病轻症，或同一原因导致的疾病，做了“N选一”的免责处理，虽然可以理解此举是为了降低保费，但是同样地，责任也做了免除 听到这里，张芬陷入了纠结，重疾险合同专业术语繁多，套路防不胜防，这样的保单退还是不退？ 事实上，这种做法是市场上很普遍。为了在销售端不被比下去，近年各家保险公司竞相攀比疾病种类；为了拼价格，保险公司便将免责条款设置得苛刻，对重疾险的保险责任“偷工减料”。 2007年，中国保险行业协会与中国医师协会合作推出了《重大疾病保险的疾病定义使用规范》，统一了重疾险产品中最常见的25种疾病的定义。 也就是说，市场上的重疾险中只有25种的疾病定义是标准定义，其他疾病的定义由各保险公司自行制定。一些保险公司正是钻了这个空子，在自行制定的重疾定义的时候，把重疾拆分以提高疾病数量，保障基本已被消灭的疾病，保障病种重复率高、缺项少项等问题。 保险公司的重疾险产品中，有6种重疾必保：恶性肿瘤，急性心肌梗塞，脑中风后遗症，重大器官移植，冠状动脉搭桥术和终末期肾病。其余则由保险公司自行配置，大多采用行业协会的重疾标准定义加上本公司自己定义的疾病。 调查显示，目前市场上的重疾产品，其重疾保障范围大约在6种到120种之间，平均水平为60种。重疾险是不是保障疾病数量越多越好？答案是不一定。 因为从发生率来看，25种标准重疾已经占到重疾发生率的95%左右，额外再增加的病种对发生率影响不大。 套路六：保额共享，合理吗？ 寿险保30万、重疾保30万、意外保30万的经典保险组合，你以为分别保30万？很可能是一共保30万。 凌女士日前发现，自己买的一个保障很全的保险产品，只在赔付了一个重大疾病的责任后，就宣告了保单失效，这让她颇为不解。“当时解释这个产品贵时说保障很多，但是为什么只赔了一个就结束了，我多交的保费哪儿去了？” 凌女士的案例，反映出保险产品的一个普遍问题——保额共享。这个是什么意思？ 消费者找各家保险公司代理人渠道购买的，通常会是一个保险保障计划，是“主险+附加险”的组合形式。比如，主险是寿险，附加险是重疾险、意外险，分别交纳一定保费，对应一定保额。但是，一旦主合同的寿险赔付后，保单便终止，消费者也不再享有附加险的保障；而附加的重疾险或意外险赔付后，附加合同终止，但主险可能还会有效，但是主险的保额往往会扣减附加险已经赔付的部分。这就是主险和附加险共享保额。 我们从案例入手具体来说。 32岁张先生为自己购买了一份平安福保险保障计划，保额30万元，覆盖寿险、重疾、意外责任的长期保单，交费20年，年保费是9940.58元 这份保险合同由一个主险附加三个长险构成，主险为平安福，附加的是平安福重疾、长期意外、豁免C加强版。其中，主险平安福保障责任是身故，保障期间终身，交费20年，基本保额30万元，保费为5550元；附加平安福重疾保障终身、交费20年、基本保额29万元、保费2842元；附加长期意外保险期间为40年、交费20年、基本保额30万、保费1500元；附加豁免C加强版保障20年、交费19年、保费48.58元。这份保险合同的首期保费合计9940.58元。 有了这个保险合同，张先生以为，得了重疾保险公司会赔给29万，将来身故了保险公司还会赔30万。真实情况呢？ 假如张先生身故（非意外导致），则根据这份保障合同，保障身故的是主险，因此主险赔付30万，随之主险合同终止。同时，附加险中的重疾、意外、保费豁免保障，都是针对张先生身故前提供的，因此可以断定，张先生身故后，这些附加保障也失效，也就是附加险随主险合同终止。 这种情况下，在这份保障身故、重疾、意外等责任的保障合同之下，张先生只获得了身故赔付，也就是30万。 换一种假设。若张先生不幸罹患重大疾病，且这个重大疾病在保障范围内，则这时作为附加险的平安福重疾承担给付保险金的责任，给付张先生重疾保险金29万，这个附加险合同终止。这时，主险合同呢？ 这份附加重疾条款相关规定为，“我们给付重大疾病保险金后，本附加合同终止，主险合同基本保险金额按给付的重大疾病保险金等额减少；主险合同的各项保险责任及保险单上载明的现金价值按减少后的基本保险金额确定。当主险合同基本保险金额减少至零时，主险合同终止。” 也就是说，重疾理赔后，只是重疾保障终止，主险合同终止与否，要看主险保额减去重疾保额之后的结果是否为零，如果是零，则主险随之终止；如果不是零，则主险还有效。 具体到张先生的案例来看，保障计划中的主险基本保额是30万，罹患重疾后获得的29万保额，二者相减等于1万。也就是说，张先生的主险寿险还有效，只不过，此时的保额已经不再是30万，而是只剩1万。他若患了重疾，之后再身故，最终保险公司只会赔付他29万重疾保险金，加上1万的身故理赔金，一共30万。 而如果张先生的保险合同中，附加重疾的保额是30万，那么主险将同时终止，因为主险保额30万与已经给付的重疾保险金30万相减，等于零。 也就是说，这里的主险寿险和附加重疾险，虽然都写着保额30万和29万，但事实上是共同占用了保障额度30万，也就是主险和附加险共享保额。而非张先生认为的，寿险和重疾分别保障30万和29万。 共享保额的案例，不仅只出现在平安福一款产品身上，国寿福、太平洋金佑人身都有类此条款。保险公司不直接说，附加险随主险终止而终止，或者主险随附加险终止而终止，不过有保险公司明确写明了这些。比如，附加险的保障随主险终止而终止，而不管附加险是否已经给付保额。 比如，券商中国记者看到一份由重大疾病主险+附加意外险组成的保险合同，主险和附加险保额都是20万。这份合同规定，附加合同效力终止的情况中包括“主合同效力终止”。一旦被保险人罹患重疾获得主险的保险金后，这份保单附加的意外险也同时失效，尽管还没“用到”，尽管也对附加意外险交了保费。对于消费者来说，购买了这份保险，想要把“主险和附加险”都用到，只有意外身故才行，只有意外身故，才会获得20万+20万=40万的保险金。 “保障的责任里还有寿险、长期护理保险、意外险、疾病终末期，我还没用到啊，为什么就终止了？” 共享保额，合理吗？券商中国记者咨询了多位寿险精算师，他们的解释大致有几类原因。一是，这张保单虽然是有多个保障责任，但是其实是一个产品，为了合规要求，以主险+附加险的形式呈现。而一个产品的意思也就是说，赔付了，保单权益用了，保障就结束了；二是，这份保单是基于一种发生率设计的，也就是赔付一个责任；当然，也可以按照赔付各项责任进行设计，这样的话，发生率就是另外一种，会很高，保费也随之更高。 但是，在普通的消费者看来很难理解的是，明明除主险的保费外，还交了附加险等的保费，每一项保障责任都交了保费，为什么只能赔付一个？ 对于共享保额，保险公司常见的解释是，组合内各项保险的保费会更便宜，分开买会更贵。然而，到底有没有便宜，便宜了多少？背后的精算数据到底如何？消费者无法辨识，导致产品定价不透明，消费者和市场无法监督。 事实上，组合在一起的主险、附加险并共占保额的保险产品，比单独购买主险和附加险，到底便宜多少？以张先生的例子来说。32岁的他，若单独购买同一家险企的终身寿险，保额30万，交费20年，则年保费为6870元，比组合中的5550元贵1320元。单独购买保额29万的终身重疾，交费20年，年保费2842元，与组合中附加重疾价格一致。 可以发现，张先生单独购买比组合购买确实贵1320元，但是，分别购买主险寿险和附加的重疾险，是分别获得了身故和重疾各自30万元和29万元保障，而组合购买只是一共获得30万保障。两者性质并不一样，张先生通过购买组合产品，看似少花了1000多，其实保障被砍掉了一半，但他很难感知到。 结束语：改变正在出现 担忧“病不起”的人，买的最多的却是寿险；担忧“老无所养”的人，买了看上去收益很高理财险……保险套路在多方利益捆绑之下，深之又深。 不过，随着监管新政对理财型产品规模实施约束、鼓励开发保障含量更高的产品，一些突出的问题正在改善。 2017年以来，越来越多保险公司直接将重疾产品作为主险销售，减少了搭售行为。此外，调查显示，定期寿险的费率自2017年来出现明显下降。保险产品更加接近消费品，理财和储蓄的属性正在弱化。随着更多套路被识破，“保险姓保”终有一天会到来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！