身家百亿仍搞千万内幕交易 80后“完美首富”王麒诚B面

王麒诚身上有很多标签——“白手起家的80后首富”、“中国杰出青年企业家”、“胡润百富中国青年领袖”、“学生创业导师”等等。这些或主动经营或客观形成的光环，构成了他的A面。但是，从两年前汉鼎宇佑互联网股份有限公司（以下简称汉鼎宇佑）对汉鼎宇佑传媒集团有限公司（以下简称宇佑传媒）的那次重组开始，他又为自己的B面埋下了伏笔，那就是“内幕交易违法者”。 7月20日，证监会宣布，考虑到内幕交易违法行为的事实、性质、情节和危害程度，决定对汉鼎宇佑实际控制人王麒诚处以40万元罚款。而且，这是一起“内幕交易窝案”，同时被处罚的还有其老下属王智斌、繆路漫。行政处罚决定书已于7月3日下发。 根据2016年胡润百富榜，王麒诚夫妇以245亿元的财富名列第75位，并在同期的《80后白手起家富豪榜》名列第一，大疆、滴滴、好未来等明星企业创始人都排在其后。 百亿身家的王麒诚，竟然在重组期间以1500万借助好友岳父的账户，内幕交易自家股票，其动机令人费解。而在被调查时，又百般抵抗，甚至试图借去洗手间为名与他人串供，反映出其法律意识之淡薄，也令人吃惊。 “目前上市公司直接从事内幕交易的情况减少，更多的是公司管理层泄露信息，公司外面的人施行内幕交易。但这个案子非常特殊，王麒诚当时是汉鼎宇佑的实际控制人，竟然在推动收购其夫妇控制的另一块资产时，内幕交易自家股票，影响非常恶劣。”全程参与本案调查的稽查人员对第一财经记者表示，王麒诚身上有很多光环，也被年青一代创业者当做学习的榜样，但他却实施违法行为，影响更大、更坏。 暗藏内幕交易 2016年5月9日，汉鼎宇佑宣布因筹划购买资产重大事项开始停牌，10月19日，在宣布重组并停牌5个月后，汉鼎宇佑发布撤销重组的公告。对于重组取消的原因，官方说法是无法与宇佑传媒的“全部股东”就估值等条件达成一致。 在这起重组的背后，是一场正在进行的内幕交易调查。 2016年临近国庆节前，王麒诚迎来了证监会稽查总队调查人员。作为上市公司老板，王麒诚在调查组面前表现淡然，侃侃而谈。 但是当调查人员要求公司提供关于并购重组事项的会议纪要等资料时，王麒诚却表示没有会议纪要；当调查人员在办公室发现会议纪要时，其又拒绝在纪要上盖章，并谎称“公司印章丢失”；后经劝说终于同意在会议纪要上盖章后，其又坚持写下一句话表示不认可相关会议纪要的内容。 “王麒诚作为上市公司和标的公司的实际控制人，要什么时候把资产装进来，他的主观想法什么时候形成的我们不知道，但主观想法都需要有一个形成客观实际的过程。”稽查人员说，基于参会相关人员的证实，和会议纪要的内容，最终确定2016年2月22日为内幕信息形成的起点。 如果王麒诚知道，当时调查组已经确认了他的资金流动和证券操作账户，可能他就不会做这些看上去有些幼稚的抵抗了。 早在2016年5月9日汉鼎宇佑宣布筹划重组停牌时，深交所的异常账户筛查就已经开始。 所以，当王麒诚见到调查组时，调查组已经掌握了大量“铁证”——在重组筹划过程中，王麒诚与商业伙伴杨涛密集联络之后，突然向杨涛控制的“倪某元”账户转入1500万元并全仓买入“汉鼎宇佑”；宇佑传媒副总经理缪路漫的个人账户也在长期空置后突然开始买入“汉鼎宇佑”；另外，汉鼎集团副总经理王智斌的个人账户，则在其参与本次资产收购筹划活动后突然放量买入“汉鼎宇佑”。 随着调查工作逐步推进，涉及的内容也越来越深入。调查组已经确认，王麒诚、王智斌、缪路漫均知悉内幕信息内容。剩下的问题是，倪某元账户的1500万内幕交易，到底是算在王麒诚账上，还是杨涛头上？ 这还得问王麒诚。当调查人员再次见到王麒诚说出“杨涛”这个名字时，他的态度顿时大变，显得十分紧张。 “一谈到杨涛，他的状态立马就不对了。然后就说要去上洗手间。我们判断王麒诚有串供企图，立即采取了相应措施。”稽查人员说，果然不出所料，王麒诚在往返洗手间期间，就让下属立即联系杨涛。“幸亏当时提前采取了措施，所以双方串供的企图没有得逞。”稽查人员回忆道。 经过调查，王麒诚在2016年4月18日公司停牌前夕，向杨涛银行账户转入1500万，然后杨涛又向妻子账户转入，又从妻子账户转入岳父账户，并在当天全部买入了汉鼎宇佑。 百亿身家仍追小利 根据2016年胡润富豪榜的数据，王麒诚夫妇二人的财富规模达到245亿。两人在上市公司汉鼎宇佑合计持股超过55%，另外还持有众多子公司股权。而1500万的内幕交易可能的获利与其资产规模相比、与其商业荣誉相比，也难以匹及。 王麒诚内幕交易的动机难以揣测，但其对市场的扰乱后果却显而易见。 与以往相比，本案有三大特征。一是金额较大，虽然与百亿身家相比不多，但与普通内幕交易几万、几十万相比，1500万不是小数目；二是实控人“亲自”搞内幕交易，一般而言内幕交易案多由外部人员从上市公司高管处获得信息，进行交易获利，上市公司实际控制人自己一边推重组一边做内幕交易的情况较为少见；三是爆发窝案，上市公司和标的公司高管，集体进行内幕交易。 在监管层看来，此案也反映出汉鼎宇佑及其关联企业管理混乱，实际控制人和高级管理人员缺乏基本的法律和道德底线。内幕交易窝案严重破坏了公平公开的市场秩序，严重损害了其他中小投资者的利益。王麒诚作为上市公司实际控制人，公然拒绝配合调查，而且对上市公司会议纪要记录在案的内容矢口否认，出尔反尔，毫无遵纪守法意识，缺乏最基本的道德诚信底线。 根据最终处罚决定书，证监会考虑到违法行为的事实、性质、情节和社会危害程度，决定对王麒诚等人罚没合计100余万元。 “许多人曾盛赞王麒诚白手起家、艰苦创业，是年轻一代学习创业的榜样，王麒诚却在自己控制的上市公司资产收购过程中大搞内幕交易，践踏了诚信原则。”稽查人员说，内幕交易的危害，不在于获利多少，而在于对市场秩序的破坏，对法律的蔑视。王麒诚这样带着无数光环的“榜样”，其影响也更大、更坏。 如此影响恶劣的案件，为何只罚40万呢？对此稽查人员解释称，因汉鼎宇佑2016年10月撤销了对宇佑传媒的收购，加之其他因素，公司股价并没有如期出现暴涨，王麒诚的内幕交易最终是亏损的。 根据《证券法》第二百零二条，证券交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人，在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息公开前，买卖该证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖该证券的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足3万元的，处以3万元以上60万元以下的罚款。 “证监会的处罚决定是依法依规做出的。但是，实际控制人内幕交易，主观恶性更大。另外，不应只考虑违法所得，也应考虑止损的情形，即如果比卖的晚的投资者亏的少，止损额也可以考虑作为罚款依据。”北京盈科律师事务所臧小丽律师对第一财经记者表示，对于投资者索赔而言，内幕交易是可以索赔的，但是实践案例较少。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

突发！资金链断裂，逾百家邻家便利店停业

曾经一度被认为会与7-Eleven、全家等品牌抗衡竞争的邻家便利店如今却全面停业，涉及100多家门店。 8月2日凌晨，第一财经记者获悉，邻里家（北京）商贸有限公司向供应商发出告知函称，公司于8月1日起停止总部各项业务，并陆续停止门店营业。停业原因是由于公司资金发生问题，目前该公司账户内已无可支配资金。 突如其来的全面停业 根据告知函显示，由于上述公司背后唯一出资方受到上海警方调查，导致公司银户账户被冻结。因为公司处于发展阶段，尚未真正实现盈利，依旧需要投资方注资经营，靠店铺自身销售收入仍然入不敷出，且目前公司账户已被部分供应商诉讼至法院进行了财产保全，账户资金已被冻结，公司账户内已无可支配资金。由于无法与公司法人及股东取得联系，供应商与邻家便利的债务债权，只能通过法律途径进行诉讼保全。 公开信息显示，邻家便利店隶属于邻里家（北京）商贸有限公司，公司成立于2015年。2015年7月，7-Eleven北京高管王紫带着近30位管理层集体离职，创立了邻家便利店品牌。 工商资料显示，邻家便利店由邻家(北京)商贸有限公司开设，于2015年4月注册于北京西城区，注册资金为1亿元，其董事长及总经理均为从7-Eleven离职的王紫。 邻家曾在一年内高速扩张60余家门店，装修和货品陈列等都属于日系风格。邻家便利甚至扬言一年内要于北京地区开设200家门店。 邻家便利目前在北京市场有168家门店，如今这百余家门店基本全面停业。不少网友都纷纷在网络上晒出去邻家便利购物却被告知要停业的图文信息。 命运多舛的邻家 邻家便利此后的发展道路可谓一波三折。2016年10月，王紫带领部分员工从邻家离职，加盟新崛起的便利店品牌便利蜂，便利蜂背后投资方为去哪儿创始人庄辰超。公开资料显示，2016年11月9日，邻里家商贸（北京）有限公司股东由原来的王紫、田翀、杨威变更为贾卫平和王招华。2017年5月19日，邻里家的股东又由原贾卫平、王招华变更为韩磊、贾卫平及锦云（深圳）股权投资有限公司。 然而，邻家便利陷入了一系列问题。 第一财经记者了解到，便利店行业如今正在风口，不少品牌都获得资本青睐，但随之而来的业绩压力也非常大。中国连锁经营协会发布的《2018中国便利店报告》显示，便利店的运营成本正在快速上升，主要原因是租金和人工，其中房租成本上升18%，水电成本上升6.9%，人工成本上升12%。 “比如一家便利店若要盈利则每日营业额至少在5000~6000元，然而很多便利店都难以达到，导致不少便利店都亏损，此前便利店迎来过关店潮。”资深零售人士沈军分析。 除了业绩压力，高速扩张背后的资金危机也是邻家便利所面临的挑战。 公开资料显示，邻家的监事一职的项建安还是北京万卓智汇商贸有限公司的大股东、占股40%，持有另外60%股份的是高通盛融财富投资集团有限公司，高通盛融是善林金融创始人周伯云投资的公司之一。投资方善林金融，线下理财平台在全国涉及600余家分公司，旗下包括资产端善林（上海）商务咨询有限公司、善林（上海）投资管理有限公司 ；以及多家P2P平台，如微美贷、亿宝贷、鑫隆创投、善林宝，众筹平台“点赞网”等。然而，2018年4月，善林(上海)金融信息服务有限公司法定代表人周伯云因涉嫌违法犯罪，向公安机关投案自首，上海市公安局浦东分局已依法立案侦查。 在业界看来，邻家的结症主要还是背后P2P的问题导致往来资金冻结。这家便利店企业背后投资方靠P2P模式，最初有不少资金，扩张也很迅速，可惜后来资金冻结，拖欠了巨额货款，经营层面已经无力回天，接盘者也很难找，最终只能选择停业。 如今，便利店行业正处于风口，见福便利、Today便利、每一天便利都陆续获得融资，其中Today便利如今的估值超过30亿元。而无人便利店等结合智能化运作的新零售业态也逐步出现。“在高速扩张和各类融资的背后，一定要注意风险，在经营方面，便利店是琐碎且低毛利的行业，要经营好并不容易。从投资角度而言，过快地扩张和资金的助推未必是好事，急功近利地投入反而会引发败局。”沈军指出。 好邻居总经理陶冶曾经对媒体这样描述：“便利店本身就与大卖场不一样，并不能简单依靠售卖商品带来巨大的提升。便利店在零售里最难的行业。便利店是门口。可怕的是在于，你一打开门，前面是绿草地还是悬崖都不知道。” 记者尝试联系邻家便利管理层，截至记者发稿时，对方并未有回应。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金业黑天鹅事件的反思

近期，ST长生（002680.SZ）从一度陷入缺芯危机的中兴通讯手里抢走了市场的聚光灯。眼下，它似乎正朝着退市的泥潭一步步迈进。 长生之危缘于药品造假。随着事况的逐渐恶化，ST长生这只黑天鹅还套住了一批公募基金。近期，这些公募基金股东们接连调降其估值，给出的价格从造假事件曝光初期的16.11元，掉到了目前3.96元左右的水平。而来自上海的中信保诚基金直接给出了0元/股的价格。 实际上，基金公司摊上ST长生这只黑天鹅并非偶然。在行业问世后的20年间，这个林子飞出的黑天鹅亦非罕见。作为资产管理行业发展最为成熟、治理最为规范的领域，公募基金的治理水平仍有待提高。 盈米财富基金研究院相关负责人对第一财经称，规避投资上的黑天鹅事件，不只是公募基金行业的问题，而是所有投资界共同面对的，并且一直在追求解决方法的难题，例如风控体系、信评体系等，需要整个制度得以完善来解决。对于造假、退市制度，需要出台更加严厉的对上市公司的处罚制度，这是保障投资标的资产本身具有投资价值的根本性的制度。 基金估值调整 基金公司股东将持仓的上市公司的估值调整至零，在业内并不多见。2018年7月中旬，工银瑞信、景顺长城等基金公司将持仓的*ST华泽估值下调至0元，开创了业内0估值的先河。ST长生在短短半个月后接棒，预示着它当前的基本面绝对不容乐观。 据新华社报道，7月29日，长春新区公安分局以涉嫌生产、销售劣药罪，对长春长生生物科技有限责任公司董事长高某芳等18名犯罪嫌疑人向检察机关提请批准逮捕。长春长生生物科技有限责任公司正是ST长生的全资子公司。 与此同时，监管的行为已为ST长生退市提供了一定的法律依据。近日，证监会发布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》，明确涉及国家安全、公共安全、生产安全以及公众健康安全等领域的重大违法行为，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定。 眼下，ST长生的股价正在崩盘，截至8月1日它已经连续12个交易日跌停，股价从24.55元跌至9.09元。该公司开盘连续封停，使得持仓的投资者成为笼中困兽。其中，不仅有散户投资者，也有专业的机构投资者。 公开数据显示，截至一季度末，有15只机构产品持仓ST长生股份，其中公募基金产品11只，持股数量总计1055.8097万股，占流通股的比例为2.61%。其中，富国天瑞强势地区精选混合基金持仓较多，彼时持有862万股ST长生，对应市值约1.66亿元。这些持有者中，有侥幸减持的，比如中金丰硕混合型基金截至一季度末持有27.8694万股ST长生股份，彼时市值539.49万元；但到了二季度末，该基金前十大重仓股中已经没有ST长生，且第十大重仓股新华保险的持仓市值为285.92万元。而按照6月末ST长生22.29元的收盘价格，原持仓股份对应的市值为621.2万元。这就是说，在二季度该基金大幅减持了ST长生。当然也不排除清仓的可能性。 不过，其他基金并未如此幸运，对它们来说，正在面对的不仅仅是忍受持续跌停，同时亦有可能遭遇持仓股退市。另据基金二季报披露，截至6月末，ST长生进入了东方利群混合基金及易方达生物分级基金的10大重仓股之列。其中，它是东方利群基金第二大重仓股，后者持有其10万股股份，占基金净值的比例为1.37%；而易方达生物科技分级基金的第十大重仓股为ST长生，它持有该公司33.05万股，占基金净值的比重为2.96%。 随着有关部门的介入及退市风险的放大，基金对于ST长生的估值调整幅度也在加大，比如早期在事态并不严重的情况下，一些基金公司给出了较为乐观的16.11元或者14.5元的估值；随着事态的发展，持仓基金给出的估值水平在下跌，没过多久有机构给出了8.56元的估值；目前主流估值又跌至4.1元或者3.96元两档，其中多数基金选择了将ST长生的估值调低至3.96元，这一价格相较事发前的收盘价的调整幅度超过83%。 而现在，中信保诚基金给出的估值是零。如果这样的极端情况发生，那无异于之前的投资款打了水漂。 黑天鹅风波 ST长生事件也拖累了A股市场相关公司的表现。比如，康泰生物近期股价跌掉了40%以上。第一财经发现，在二季度基金持股市值增长较快的上市公司中，康泰生物位列沪深两市第四位。基金二季报信息显示，截至6月末，96只基金合计持有近6000万股康泰生物股份，持股数量较一季度增加了近3900万股，持股市值36.83亿元，二季度市值增长高达24.13亿元。 康泰生物和ST长生均为资本市场上的医药、疫苗股，毫无疑问它们这一次让一批公募基金踩上了生物医药的风险地雷。公募基金一向标榜是业内价值投资的典范，本着价值投资的理念，追求历经多轮市场的牛熊转换，最终取得长期收益。然而，黑天鹅事件屡次发生，说明了公募基金行业仍有诸多不当之处，过去多年基金公司踩中的不光是股票投资上的地雷，也有债券违约地雷。每一次踩雷对于基金产品而言，几乎均是净值的回撤为代价。基金20年，也是公募基金茁壮成长及其价值投资理念被市场广泛认知的20年。但从另一个角度而言，公募基金的行业治理并非无懈可击。 薛掌柜高级宏观策略分析师刘振对第一财经称，公募基金接连因为某些黑天鹅事件而产生净值大幅度回撤的原因在于市场抱团现象过于严重，这似乎成为了公募基金的通病。2014～2015年，公募基金抱团TMT板块，虽然获得较高的收益，但最终遭遇了较大幅度的回撤；2017年，公募基金重仓上证50为首的白马股获得了非常不错的业绩，但在2018年年初却由于白马股业绩不及预期遭遇重挫；2018年上半年同样是公募基金重仓医药生物板块获得了较高的超额收益，最终却因为药品造假事件出现净值回撤。 刘振称，导致公募基金过度抱团的深层次原因在于业绩的排名压力，不同类型的公募基金每天都需要进行各类排名，如果一款公募基金跑输了同类型公募基金，那么该基金的基金经理将回面临较大的赎回压力，因此当有热点可以炒作的时候，公募基金的基金经理有可能倾向于跟风，因为“如果做对了，那么排名有保障；如果做错了，大家一起错”。 在刘振看来，从行业长期发展角度来看，要尽力淡化短期排名的影响，尤其是公募基金基金经理的KPI要与中长期的绩效挂钩，使得公募基金的基金经理能够专注在中长期的投资收益创造上，避免短期跟风炒作。同时也要加强基民教育，降低基民短期获取暴利的投机心态，培育中长期价值投资的理念和信仰。从美国经验来看，可适当引入养老基金等长期投资者，更多寻求稳健的投资收益，也将带来基金经理的投资风格的转变，避免基金经理过度抱团现象。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国突然使出连环损招 释放三个意味深长信号

（原标题：美国突然使出连环损招，释放了三个意味深长的信号！） 作者|牛弹琴 （一） 斗争正在进入高潮，美国突然又使出连环损招。 8月1日，美国贸易代表莱特希泽宣布，美国总统特朗普已经指示他采取行动，对价值2000亿美元的中国商品，税率由原来宣称要加征的10%，提高到25%。 好家伙，10%还不够，一把加到25%。 美国磨刀霍霍，步步紧逼。 几乎同时，美国商务部网站，新列了44家出口管制企业清单，清一色中国企业——8个实体加36个附属机构。 莱特希泽还宣称，美国已联合全球“志同道合的”伙伴，应对中国的“不公平贸易做法”。 美国人真是够狠！ 当然，作为一个看似积极的信号，莱特希泽也表示，美国仍准备与中国展开谈判。 美国媒体此前也披露，美国财政部长姆努钦和中国副总理刘鹤的代表，正就重启中美经贸磋商进行私下会谈。 还有一个很有意思的细节。7月31日，在佛罗里达的一个集会上，特朗普特意谈到了美国农民的处境。 “中国和其他国家，瞄准了我们的农民，这不好，这不妙。”特朗普说，“你知道我们的农民怎么说吗？那就OK吧，我们能够接受。” 特朗普自问自答，然后说：“我想谢谢我们的农民，我们的农民是真正的爱国者。” 特朗普说得很带劲，美国农民似乎“为有牺牲多壮志”，但这是真的吗？ 情况可能恰恰相反，最不希望发动贸易战的，应该就是美国农民。 路透社就评述说，特朗普之所以提到农民的困境，因为他也感受到这一问题的灼热。 尽管为了平息农民的愤怒，特朗普政府宣布提供120亿美元救助，但“一些美国农民以及农业州的议员，甚至包括特朗普的共和党同僚，都谴责了这个（贸易战）行动，说：他们宁可不要政府援助，而是进行不加关税的贸易。” 道理很简单：援助只能救一时，而不能救一世；庞大的中国市场丢掉了，再重新占领就难了。 美国农民看在眼里、急在心头。但特朗普不管，我就相信我说的这些。 （二） 不同渠道的消息，汇集到一块，在牛弹琴看来，还是传递了一些意味深长的信号，至少三点吧： 信号一：特朗普意图展示自己的强人姿态。 还是在7月31日的佛罗里达州的集会上，特朗普就宣称，在所有的美国总统中，他仅次于林肯。他是这样说的：在美国历史上，我比任何其他总统都更像总统，只是也许除了戴大帽子的林肯。我承认，林肯很强硬。 也就是说，两百多年美国总统史，林肯排第一，特朗普排第二，而且还别忘了，林肯前面还有“也许”这个修饰词。 特朗普的评选标准只有一个：是否强硬。 事实上，当一个政治强人，想骂谁就骂谁，想打谁就打谁，这正是特朗普念念不忘的。 必须看到，在美国国内，因为特殊的政治生态，不少人支持特朗普发动贸易战；但随着更多负面后果的显现，更多人，包括利益受损的美国农民，对特朗普提出了强烈批评。围绕着他与俄罗斯的关系，特朗普正陷入困境。 在这种情况下，特朗普更需要展现自己强人姿态，那关税，能多狠就多狠吧。 信号二，美国还希望尽可能薅中国羊毛。 2000亿美元商品，10%的税率，新增关税是200亿美元；加到25%的税率，那就是500亿美元。 能多薅中国羊毛，就尽可能多薅一点，甚至通过高关税迫使中国改变发展路径，这应该也正是美国所盘算的。 当然，数百亿美元的大事，朝令夕改，也突出反映了美国当前决策的随意性。关税多少，看来也不需要什么研究计算，完全是随心情变化。 这是什么行为？ 这其实就是霸凌主义最形象的表现。美国政府就是这么随意，就是这么霸道，就是这么想尽可能多薅中国羊毛。 信号三，其实，特朗普也感受到了谈判解决分歧的压力。 美国确实很强势，大棒继续挥舞；但种种迹象也显现，要求美国通过谈判解决分歧的压力也越来越大。 美国商会已公开反对贸易战。根据美国商会的测算，特朗普如果想补偿各行业，目前就需要支出390亿美元，仅汽车和零配件行业，损失就达到了76亿美元。 《芝加哥论坛报》7月31日举了一个例子，一家成立于1839年的草皮护理设备企业Brinly-Hardy，最近让75名工人下了岗。企业负责人解释，因为特朗普对海外钢铁加征关税，导致国内钢材价格过去半年上涨了33%，企业已经不堪重负。 这家企业熬过了大萧条，熬过了美国内战，但现在，却很可能无法熬过特朗普发动的贸易战。美国企业家也是欲哭无泪。 虽然从总体上说，美国经济很不错，第二季度增幅达到了4.1%，但很多经济学家都认为，贸易战后果正逐步显现，特朗普政府面临越来越大的国内压力。 有一张美国漫画，就描绘了这样一幅场景： 看着颗粒无收的田地，美国农民欲哭无泪。 旁人询问：是不是发生了蝗灾？ 美国农民回答：是因为关税…… 贸易战没有赢家，结果必然是两败俱伤。 中方没有服软的迹象，特朗普又很急迫地向解决问题。于是我们看到，美国正在变招：一方面，美国放出中美可能恢复谈判的风声；但另一方面，他进一步大棒挥舞，试图迫使中国作出更大的让步。 形势很严峻，中国怎么办？ 外交部发言人耿爽回应说：“如果美方采取进一步升级的举动，中方必然会予以反击，我们会坚决维护我们的正当合法权益。”他并且警告：单方面的威胁和施压只会适得其反。 前天的政治局会议，其实就对未来情况做了充分的估量。会后的通稿，有一句话是这样说的：当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。 要知道，三个月前的政治局会议的判断还是：世界经济政治形势更加错综复杂。现在则是：外部环境发生明显变化。 措辞微妙变化的背后，中方应该充分认识到了斗争的长期性、复杂性、艰巨性，也未雨绸缪，拟定了一系列的对策。毕竟，这关系到国运，不能有任何闪失，更不能掉以轻心。 是福不是祸，是祸躲不过。但对中国来说，现在已经被逼上梁山，只能勇敢迈过这道坎，否则，将是后患无穷。 这个火热的夏天，斗争正在进入高潮。 延伸 · 推荐 美拟调高2000亿美元中国商品关税税率 外交部回应 耿爽说，中方在中美经贸问题的立场是非常坚定、明确的，没有改变。美方的施压和讹诈不会起作用。如果美方采取进一步升级举动，中方必然会予以反制，坚决维护我们的正当合法权益。 至于中美之间沟通与对话问题，耿爽说，中方始终主张通过对话协商处理中美之间的贸易摩擦，我们为此作出的努力和展示的诚意，国际社会非常清楚。“同时我要强调，对话必须建立在相互尊重和平等的基础上，建立在规则之上，建立在信用之上。单方面威胁和施压只会适得其反。” 新华时评：美国威胁施压达不到目的 先不说美国的真实意图是什么，这种一方面继续对中国挥舞贸易霸凌主义大棒，一方面又释放出要谈的声音，看似矛盾的行为背后，是美国的惯用伎俩：以威胁和讹诈为筹码，逼迫对手妥协，最大限度满足自己的利益。只可惜美方高估了自己手里的筹码，这种贸易霸凌主义行为非但达不到目的，还会损害其国家形象和信誉，并让多边贸易体制和国际经贸秩序陷入危机。 评论：关于中美贸易谈判现状的三个误解 首先，一种观点认为，美国特朗普总统发起的关税大战是为了制定更加自由公正的贸易规则，而不是反对自由贸易，他希望通过创造性破坏重塑新的全球规则。 这种观点暗含的前提是承认特朗普关于“其他国家在贸易上占美国便宜”的判断。这种一厢情愿的说法忽略了现有自由贸易规则与全球化体系是由美国制定和主导，特朗普发动贸易战的初衷，是为了大幅缩小美国逆差，并通过高关税破坏中国在全球供应链中的位置，刺激制造业回归美国。

告别奇葩证明，2020年底前 全国政务服务“一网通办”

7月31日，国务院印发《关于加快推进全国一体化在线政务服务平台建设的指导意见》（以下简称《指导意见》），就深入推进“互联网+政务服务”，加快建设全国一体化在线政务服务平台，全面推进政务服务“一网通办”作出部署。 《指导意见》提到，国家政务服务平台是全国一体化在线政务服务平台的总枢纽，各地区和国务院有关部门政务服务平台是全国一体化在线政务服务平台的具体办事服务平台。 自2015年9月，国务院下发《促进大数据发展行动纲要》提出“加快建设国家政府数据统一开放平台”，至今快满3年。从地方政府数据开放平台建设到奇葩证明减少等，中国互联网+政务服务水平有所提升，政务云市场和智慧城市平台建设已经成了科技公司竞争的重点业务。受访人认为，《指导意见》的出台，将进一步提高中国政府在线政务服务水平，也给科技公司带来了更多机会。 “期待零证明中国” “期待零证明中国！零证明意味着零基层办事寻租。”7月31日国务院的文件发布后，上海一位研究电子政务的专家在朋友圈激动转发。同步转发的还有21世纪经济报道记者采访过的国内做智慧城市、政务云平台的企业人士。 文件出台的背景，是居于政务服务平台建设管理分散、办事系统繁杂、事项标准不一、数据共享不畅、业务协同不足等问题。按照最新文件提出目标，2018年底前，国家政务服务平台主体功能建设基本完成，实现与试点地方部门平台对接；到2019年底，国家政务服务平台上线运行；到2020年底，全国一体化平台基本建成，国务院部门数据共享满足地方普遍性政务需求。 复旦大学数字与移动治理实验室主任郑磊告诉21世纪经济报道记者，这次政策比较接地气，提到了具体的落地时间表，还有相关省市与部委的试点。 比如，文件提到，到2018年底前，国家政务服务平台主体功能建设基本完成，实现试点的上海、江苏、浙江、安徽、山东、广东、重庆、四川、贵州等9个省市和发展改革委、教育部、公安部、人力资源社会保障部、商务部、市场监管总局等6个国务院部门与国家政务服务平台对接。 全国一体化平台建成，将意味着有望实现推动政务服务事项全国标准统一、全流程网上办理。也就是说有望杜绝居民需要证明“你妈是你妈”的情况，参与试点的省市和部委，将有望实现汇聚和打通，不再是信息孤岛。 文件提到，加快建设全国一体化在线政务服务平台，全面实现全国“一网通办”，为持续推进“放管服”改革、推动政府治理现代化提供强有力支撑。 对于上述政策，上海政法大学长期关注电子政务的副教授龙怡比较乐观，她认为基层政府部门的工作方式和工作内容将面临变革，很多甚至会被机器取代。对于企业来说，政务云业务以及智慧城市平台建设业务，都将迎来更多机会。 如何打破落地难？ 在2015年5月的国务院常委会上，李克强总理一连讲了证明“你妈是你妈”等三个故事，痛斥某些政府办事机构。 从2015年至今，国家层面出台关于互联网+政务服务、政务数据开放方面的政策层出不穷。其中地方层面以贵州为代表，相关的试点和政策也层出不穷。具体落地情况，不同层级不同区域差别较大，各方评价不一，基层政府落地难，积极性不高，是较为诟病的通病。 从21世纪经济报道记者在武汉、北京等地补办证件的体验来看，至今证明“你妈是你妈”的现象并未完全杜绝，但目前已经有不少地方取消了“单身证明”、“人员亲属关系证明”等奇葩证明，部分可以通过网络核验和实地查证的事项,由过去申请人提交证明,转为政府部门内部核准。 复旦大学数字与移动治理实验室在2015、2017和2018连续三年发布了中国地方政府数据开放报告。实验室主任郑磊告诉21世纪经济报道记者，《指导意见》写得全面，相对过去的文件有了进一步的深化。他认为，近三年包括贵阳、上海等地在政府数据开放和政务平台建设方面，进步明显。 按照最新文件，也是强调先在9个省份试点。事实上，近年包括贵州、上海、武汉等地已经做了一些先行先试的尝试。 郑磊在2018年数博会上的数据开放报告发布会上介绍，近年虽然各地已陆续上线了一批政府数据开放平台，特别是《促进大数据发展行动纲要》出台后，平台增加速度明显加快。但总体上，我国绝大多数地方政府尚未开放数据。同时，已开放政府数据的地区分布不平衡，主要分布在东南沿海地区，西部和北方地区分布较少，而且在各个行政层级上的分布都比例偏低。 对于落地难，研究互联网治理的电子科技大学讲师贾开分析，涉及到具体执行，不同部门都有自己的系统，各个系统打通后，也意味该部门将舍去很多权限。另外不同部门的数据共享打通，大家都怕出问题，因此，责任分担机制应该进一步明确。其三不同部门的数据标准不统一，要花大力气来做统一，包括有些基层单位，数据还在纸上，如何将非结构化数据结构化，还需要成本。 而从企业政务云市场厮杀凶猛的角度来看，市场对中国互联网+政务市场比较乐观。21世纪经济报道记者先后采访过阿里云、浪潮、神州数码、金山云等涉及政务云业务的公司，了解到政务云市场很受以上企业的看好。 金山云方面人士告诉21世纪经济报道记者，智慧政务是他们的发力的重点之一，以北京政府云平台为例介绍，他们为政府提供政务云服务，利于北京电子政务向集约化、整体化的可持续发展模式转变，有助于政务服务的高效与统一，提高电子政务信息共享的效率，扩大信息共享范围，也为政府部门的业务协同创造了有利条件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P平台“爆雷”之后，中产惊惶

摘要：财富小镇P2P平台的这一串爆雷，撕破了脆弱的中产幻觉。他们不仅损失了百万投资，体面和尊严也突然成了奢侈品。 昏暗的灯光下，程⽣在电脑前跟各地难友沟通。他在杭州拱墅区的一所廉价宾馆已经住了20多天，每天所做的事就是想尽各种办法把自己的本金讨回。 7月25日，杭州的温度高达37度。苏州的家庭主妇李霞、广州的创业者程生、湖南的大学生张颖以及北京的保姆张彩娥，以一种怪异的方式，聚集到京杭大运河附近一家廉价旅馆。 他们自称P2P爆雷潮中的“难民”，在过去的一两年内，将家庭或个人的所有积蓄，2万到100万不等，投入到了杭州号称服务新中产的P2P平台投融家。让他们猝不及防的是，平台突然爆雷了。过去几天里，他们顶着烈日或午后忽然而至的暴雨，像无头苍蝇一样，奔走于杭州各个区，寻找追回财产的任何一丝可能性。 他们好像什么都有，但丧之也不过一夜之间。数以万计家庭的数十亿财富，突然蒸发，所有人被生活抛到了从未到达的境地。很多人从没想过自己会与维权扯上关系，体面和尊严突然成了奢侈品。 突如其来的爆雷 李霞是从苏州到了杭州后，才知道“爆雷”这个词的，“感觉天都塌了”。回忆起爆雷当天的情形，她情绪依然激动。这个家庭主妇可能是最早发现平台不对劲的投资者之一。7月9日那天是周一，早餐之后，丈夫去上班，女儿放暑假在家玩iPad，她例行打开投融家APP查看投资的情况，却发现登陆界面出现闪退。 这是过去不曾有的情形。李霞一直很放心投融家，自2016年7月接触以来，平台的任何异动都会提前发布公告。“这次没有任何通知，平台突然变得不稳定，这很不正常。” 押注了家庭的全部积蓄以及父母的10万公积金，平台的任何风吹草动都能引起李霞的警觉。她马上翻到在线客服页面，打算咨询客服。 客服界面也出现了异常。理应是工作时间，对话框却挂出一行红字：“当前无客服在线。客服工作时间：工作日09:00~21:00 非工作日09:00~17:30”。李霞心里咯噔了一下，立即拨打客服热线。 400开头的电话始终无人接听。中午，下午，晚上，她重复了多次。一夜辗转反侧，次日清晨，李霞重拨时，听筒里传来了冰冷的提示——“您所拨打的电话号码已被注销”。“这么快就把客服电话就注销了，公司跑路了？”李霞意识到出了问题，整个人慌了神。 余额不能提现，到期的标的没有回款，客服电话无人接听。分布在各地的投资者此前并无任何沟通渠道，APP内的投友交流区突然变成了投资客们的维权联络区。一些人踊跃建群，希望收集更多的公司信息。有人回忆，自己在7月5日还有回款，但只提出了利息，只差了几天就能避开雷区；也有人反映，7月6日投的标的没能成功生成合同。投融系另一款产品多多理财的员工，7月9日在多多理财官网上发出消息，称多多理财失去控制，员工被拖欠工资社保，引导投资人报警。 种种迹象指向了公司崩盘。 杭州人民小学里，焦虑等待说法的人。 有投资者坐不住，直接飞到了投融家总部所在地杭州，其中包括浙江衢州的程生和女友。 7月9日，程生的女友在投融家平台购买的十几个标的里，正好有一个当天到期。往常标的到期后，本金和收益都会在上午九点返到个人账户，但那天到了下午，账户依然毫无动静。半个月来的奔波和睡眠不足，在程生脸上留下了大大的黑眼圈。30岁的程生做过服装批发生意，两年前转辗到广州，目前正在创业，100万元几乎是他们能拿出的全部积蓄。“她一提到这事就哭，我也是爆雷后才知道投入这么大。”程生说。 他们到杭州后，立马赶往投融家的办公室。它位于杭州市拱墅区财富小镇的核心位置，投融家所关联的投融长富集团占据了一栋大楼的12~17层，从楼梯的窗户远眺，能看到千年川流不息的京杭大运河。历史上，运河曾给杭州带来了源源不断的财富。 7月9日傍晚，程生在这里看到的却是一片混乱。办公室空无一人，A4纸印的各类文件撒了一地，办公桌抽屉大开，饮料瓶和各种杂物到处都是。守了半天一无所获后，他只好去派出所报案。接下来的几天，投融长富涌来了来自全国的投资者，等着他们的除了紧锁的办公室，只剩下还没来得及撤走的公司宣传用易拉宝。红色的展板一派喜庆，上面还在庆祝6月份公司业绩破100亿。 投融长富的总部已经人去楼空，据其官网显示，截至2018年7月8日，投融家累计借贷金额超103亿元，而在9日，该公司负责人李振军处于失联状态。 投融系前理财经理冯佳觉得最残酷的是，赔了的不只是自己的钱。父母、朋友和客户的钱都套进去了，这让她背负了巨大的道德压力。“我觉得我没法再过好了”，冯佳这些天里瘦了7斤。杭州7月的气温天天在36度以上，她却时不时会打个寒颤。 她是金融行业的老人。2011年互联网金融行业刚刚起步时，她开始从业，自认对选公司和选产品都很谨慎，“当初E租宝想招我，我一看他们一天内更新的借款人数量就觉得不靠谱，哪里来这么多人要借钱呢。”冯佳告诉别人，自己避开过不少坑。 一年前，冯佳任职于投融系旗下的某家子公司，并逐步买入了一些公司的产品，父母的养老金加上自己的存款，总计投入95万元。当时，一些亲戚朋友和客户向她咨询过理财产品，最终通过她购买了投融系的理财产品，总额有好几百万元。 7月9日一早，一位老客户告知她，投融长富旗下的一款产品本该当天到期，却未收到本息。她一惊，转身就致电前同事，对方告诉她，“老板联系不上了”。电话挂断后，冯佳浑身发软。朋友开车送她回家，下车时她双腿使不上劲，摔了一跤。半个多月里，冯佳时不时感到一阵恍惚，总忍不住拍打手臂确认自己不是在做梦，“我不敢相信这一切会发生在我的身上”。 因为事发突然，投资者在爆雷后纷纷用各种方式进行维权，意外爆雷让全国各地的“难友”惊慌失措。 也有人在7月9日这天毫无知觉。杭州本地人武连是在13日才得知爆雷消息，他投过9个平台，投融家是爆雷的第一家。“投融家注册用户有145万，现在知道的受害者据说有几万人，还有些标没有到期的人，估计还不知道投融家已经爆雷了。“李霞说。 不少人从外地赶赴杭州，“我死也要死个明白”。“从前我来杭州是来旅游的，现在变成了到处被人赶。”李霞也带着女儿走上了维权讨债之路。他们在盛夏的杭州像无头苍蝇一样，挤在廉价旅馆里等着消息，一有消息，立即赶到可能会带来转机的现场。 慢慢建立的信任 “信任崩塌了,还有什么能相信呢？”李霞经常越说越激动，突如其来的P2P违约雷暴让很多人产生了幻灭感。 许多人经常被追问，为什么要把身家性命押注到一家互联网金融平台上。“我就是信任它呀”，几乎所有投资者都用信任来解释自己的投资行为。 李霞是从一个公众号的推荐中知道了投融家的存在，像她一样加入维权行列的武连则是从杭州本地的电台节目交通91.8上知道了它。他们都再三强调了投融家背后的上市公司投融长富的背景，认为这让公司的抗风险能力更高，产品更规范。 李霞认为自己已经非常谨慎了。她两年前开始投资投融家产品，和多数投资者一样，最初额度都很小，几千块试水，周期不长，密切留意平台的到账时间。两年来，产品回款及提现几乎是秒到账。“非常准，就慢慢信任它了。” 投融家平台非常注意对用户的运营和维护。2017年2月正值农历新年，李霞收到了投融家发来的包裹，里面是一个紫砂保温杯。“一周年时给投资者送的小礼品，公司有这个文化还挺用心的。”她没有用过那个紫砂保温杯，却因此对投融家的信任度更高了。 她还留意到，平台经常会提前几天发出服务器运维的公告，包括某些银行充值或提现的服务指引公告。这些细节让她形成了一个印象：投融家在意用户的感受，平台的可控性高，不会无缘无故出问题。李霞的投资额度越来越大，时间周期也逐渐变长，最终她把父母的十几万存款与自己十几年的积蓄都放了进去。 有人相信自己是拿到了内幕消息的。程生的女友是金融从业者，有位朋友是杭州某家银行的管理层，“他自己买了，然后推荐给我们”。在这种微妙的类似内幕消息的心理暗示下，程生家里的现金陆续被放进了投融家。“其实她也希望分散一下风险，所以分成了十几个标，在不同的时间段买的。”程生认为，一旦相信了这个平台，投一半和投全部几乎没有区别，有闲钱了就投。 武连也以为自己站在了安全警戒线内。他是本地人，有各种消息渠道，一些信息和迹象让他相信，这是家“跟上面关系很好”的公司。在投融家的公众号上，政府官员考察的信息被当做新闻推送，像武连这样的投资者将之视作政府的背书。 维权者中，还有一些本不具备投资知识的人“听了高档人的建议”，也杀了进去。张彩娥瞒着家人赶到了杭州，她家在河南，在北京做家政，在投融系平台总共投了十五万元。2017年儿子买车想要钱，她没给，想再多存点，“如果是低档人说的，我可能就不投了”。 也有人觉得自己做足了功课，是理性投资者。张颖刚满20岁，还在念大三，自己打工存下了两万多元。她考过证券从业资格证、投资顾问证，还打算考CPA。投资之前，她仔细比较了一些机构给各个网贷平台的打分，最终挑选了收益率相对安全、分数在前30的投融家。“我避开了很多雷，从来没想到还会被坑。”张颖在几天的时间里脸上长了不少痘痘，她没告诉家人这一切，唯一庆幸的是自己还没毕业没有更多钱来投资。 资深从业者冯佳相信自己看公司的眼光，“我会用安全感来形容那个时候的公司。”她还记得投融长富2017年9月入驻拱墅区财富小镇时公司意气风发的场景。当时，新的办公室在特色小镇中心位置，五层里有一层据说要开辟为咖啡厅，专门接待各路投资者。办公区显眼的位置，有一面墙全部是投融系公司获得的奖杯和勋章，董事长在台上演讲，踌躇满志，一切看上去欣欣向荣。 夜幕降临，杭州的金融小镇的广场开始热闹起来，家长带着小孩在喷泉下嬉戏。对于“互金之都”的杭州成为了爆雷的重灾区他们一无所知。 “看到那一切，我觉得老板是一个非常想干实事的人，一切才刚刚开始。” 她觉得即使未来有风险也应该能撑四五年，所以投了两年期的产品，也向朋友和家人介绍了一些产品。 杭州人王淑珍的境遇类似于冯佳的客户和朋友。她听说业务员自己也购买了投融家产品，“业务员自己也买了，开车接送我，对我很好。”68岁的王淑珍认为，业务员总不可能买亏，于是放心地分三次总计投入了70万元。 来自亲友的推荐、内幕消息、一些互金公司指数排行、上市公司的光环、地方政府背书甚至对自身投资能力的自信，都是投资者选择某家P2P平台的理由。 一些投资者会拿P2P平台和余额宝作对比，收益率被再三提及。他们不认为自己是在赌博，觉得理性的投资应该被保护。“余额宝的收益也有过百分之六七，我们比余额宝高不了多少的，没有超过行业水平的。”投融家平台上标的7%~9%之间的收益率，偶尔做活动，加赠1%的收益，但这种情况极少。 “如果收益率超过15%，我肯定不敢投了。”李霞说。过去几年里，银行储蓄贬值几乎是人尽皆知的事，有人反问了一句，“除了P2P我们还能投资什么？” 毫无征兆的倒塌？ 整个家庭十几年的积蓄被自己投到了一个P2P平台，虽然能归结为信任。但这群投资者有一个无法面对的问题。 “你怪自己吗？” 坐在旅馆床上的李霞听到这句话，情绪突然失控。她双手掩面，抽泣起来。“怎么能不怪自己，我本来什么都有，有房有车，现在怎么弄成这样，像个难民。”她抽噎着，肩膀不能自制地颤动，她的女儿就在隔壁房间，高烧刚刚退去。前一天晚上，她们住的廉价旅馆大床房里挤了八九个人，地毯上铺着几床被子，桌子上放着早晨没吃完的咸菜和包子。窗外阳光热辣，但不远处能看到一团乌云，盛夏的暴雨正在酝酿。 难友抱团维权，为了节约成本他们多人合住。最高时一个房间住着9个人，分摊每人几十元的房费，只希望能等到最好的消息。 一切真的毫无征兆吗？逐渐平静之后，李霞开始回想整个事情的经过，想起了被她疏忽的蛛丝马迹。 年初，丈夫留意到监管收紧，提醒李霞注意风险，但没有引起她的警觉。6月初，投融家在APP中发布了一则诱人的活动：“跨越百亿，感恩加息1%”（简称“跨百亿”）。愚人节前后，它的交易额刚刚突破90亿。“跨百亿”推出之后短短一周之内，平台吸收资金超10亿。因为加息的诱惑，李霞非但没有将到期的20万元提现，反倒追投了20万元。 “跨百亿”期间，“迷局”已经露出端倪。例如，平台上突然涌现出许多标的，随时都可以投标。此前，这是不可想象的事。通常情况下，平台每天只有两次抢标的时间，类似于准点秒杀，有些标的一经挂出，几分钟内就会被“秒光”。 李霞恍然发现，不知道从什么时候开始，自己已经不再看任何标的合同，不知道借款人是谁，也不知道借款的原因。但是，在小额试水初期，原本从事行政工作的她会悉心研究每次投标的合同细则，评估项目风险。 出事之后，李霞才仔细查看了标的内容——几乎都是关于净水器的，这令她感到不可思议。净水器几乎成了一个梗，杭州拱墅区小河派出所门口，维权的投资客们彼此打招呼时会问，“你也买了净水器？” 6月底，投融家平台上演了荒诞的一幕，包括教师、会计、工程师、家庭主妇、保姆等成千上万人，一周之内砸10亿资金，疯狂投资净水器。“标的极有可能是假的，投融家在自融，试想想，谁需要买那么多净水器？”李霞懊丧地说。 投资者们没有察觉的风险预警并不少。 投融家“跨百亿”活动开始那天，小米推荐的车贷平台“小灰熊金服”宣告清盘；此前3天，河南的P2P平台金牌理财发布停业公告。闷雷滚滚，没有人觉得他人的不幸与自己有关。 6月11日，在投融长富的总部大楼里，投融家为交易额破百亿举办了一场庆祝会，CEO在内的高管悉数到场，并邀请了两位投资人，他们代表了多数中产家庭，从小额开始，缓慢建立信任，最终重仓投融家。在各色蛋糕、曲奇、水果和鲜榨果汁的甜美香气里，投融长富副总裁付奇打了一手温情牌：“这是一次家庭的聚会。”这些信息都通过微信公众号与APP传递给了投资人——我们平台一切都好。 另一个被投资者频繁提及的障眼法是“备案”。在投融家APP中较显眼的位置，至今还放着一则宣传信息，公司正在进行一项覆盖整个行业的P2P网络借贷备案。这种资质背书，让李霞和程生们觉得又给平台上了一重保险，让平台变得更规范了。 但实际上，早在6月14日，多家主流媒体报道，整个行业原本定于6月底前完成的P2P网络借贷备案工作已整体后延。中国银行保险监督管理委员会普惠金融部主任李均锋曾在“第十届陆家嘴论坛”接受采访时表示，整个行业的备案工作年内可能不能完成。 投融家爆雷至今，程生等人都不知道公司备案的具体情况，也没有细致去了解过实际情况。到爆雷之时，投资者们始终相信平台融资额增加会有利于备案工作的完成。“（在当时）我们甚至产生与平台共进退的荣誉感。”程生情绪有些复杂。 整个行业的沉疴也成了不理性投资孳生的土壤。P2P和各类理财平台狂飙猛进的那几年，作为身在其中的员工，冯佳甚至感觉到有些触目惊心，“任何投资都有风险，但我无法向客户提示风险。”她刚入行的时候，互金公司会对销售人员进行产品风险培训，在客户沟通阶段也会提示风险。“但实际情况是，理财经理一说风险，客户掉头就走，这就是国人的理财心理。” 现实教育了冯佳，大部分的理财者都没有理性的预期，“他们只接受稳赚不赔，本息一样都不能少。”长此以往，为了客户留存，几乎所有平台的理财经理都不再提示潜在的风险。 在一些理财顾问那里，投资者已经习惯把自己的积蓄全盘托付，坐在家里，等待每月的利息如期到账。像冯佳一样的理财顾问们，也习惯了用“没问题”“我自己也投的，比较稳”来告知风险。风险是个概率事件，只要它未曾发生，它仿佛就不存在。在大部分的理财平台上，风险提示的埋点都特别深，投融家平台的设置也是如此。 酒店里挂着一件印有“还钱”两字的t恤，全国各地的难友制作了200件衣服以此得到有关部门重视，但似乎没有得到效果。 一些维权的投资者遇到对风险的疑问时，语气会变得急促。“我是和平台发生交易，就算看了也没有用，责任在平台。”说这话时，一位投资者语速加快，声音提高。与之相矛盾的是，和大部分的投资者一样，她知道P2P理论上只是信息中介。 “疏忽”的的确不止李霞一人。王淑珍在杭州一栋老式居民楼里摊开总计70万元的3份合同时，眼睛几乎要眯成一条缝才能艰难找到转账记录。“我看不清合同上的字”，王淑珍认为，她签订的合同等同于高一点利息的银行定存。细如蝼蚁的字号对她已经是不小的障碍，名目繁杂的条例她则根本没有打开看过。 看似毫无征兆的倒塌，可能更是一场缓慢的“合谋”。在通胀、孩子教育投入、养老医疗等压力的裹挟下，许多人前赴后继地将自己的半生积蓄投进了P2P。他们如温水煮青蛙般，逐渐放松警惕并日益“疏忽”，怀抱微妙的自欺与侥幸心态，如同在浓雾的夜晚开车，被扑朔迷离的光亮迷惑，最终走向了盛夏的雷暴。 被打乱的生活，被打醒的中产幻觉 李霞和程生都还在杭州的廉价旅馆里捱日子。他们住的房间已经从9楼搬到7楼。7层的墙壁被涂成了玫粉色，部分墙灰已经剥落，午后阳光斜射进来的时候，甬道就像血色洞窟。 程生的心情已经逐渐平复下来。他的100万元投入里，有50万元要在9月用来偿还此前的贷款，他的女友时常因为自责而情绪崩溃。为了缓解她的压力，程生经常汇总各类信息，这也让他成了从各地赶来杭州的“难友”们某种程度上的精神支撑。 但对未来能做什么，他也没有明确的计划,“只能走一步看一步”。两天前，程生与女朋友商定，如果一切途径都走不通，就一起徒步去色达。“求人不行，求己不行，那就只能求佛了。”他还算年轻，喜欢徒步，生活的一记惊雷他仿佛还熬得住。 对家里有老有小的李霞而言，这一切撕开了脆弱的中产幻觉。正值暑假，李霞的一天本应该是规律又有点单调的。早晨给老公做早餐，上午辅导女儿做作业，下午再带着孩子画画，晚上十点多就能睡觉。她几乎把基础生活支出之外的储蓄，全部投入投融家，稳定的回款曾给她带来安全感。 “爆雷”后，李霞带着女儿来到了杭州，本来正在旅游的他们发生了意外，生活轨迹发生了变化。 现在一切都乱了。那40万元里除了父母的养老金，还有要给孩子报英语班、画画班的钱。“全家只有我丈夫一人上班，本来想给孩子报个钢琴班，现在也只能压缩这些计划了。”她每天只顾得上在各个群里探听各种消息，没有心力给孩子辅导作业，小女孩经常一个人被留在宾馆看动画片。 她还担心热度消退，像此前所有新闻热点一样，最终不了了之。她不希望同伴决心动摇，甚至不愿意一起行动的伙伴将不利于维权的信息告诉身在外地的人。“这么突然的财产蒸发，也没有人管这样的平台，影响的都是中间阶层，会出事的。”李霞有点咬牙切齿。 冯佳也有了改变。“我之前觉得自己很独立”，她自诩独立女性，按照自己的意志生活，收入可观，喜欢旅行。她钟情于小城清迈，那是邓丽君去世的地方。“现在觉得这就是一场中产的幻觉。” 她希望自己能好好哭一场。为了缩减开支，她可能没法再住在现在的房子，投融系之后干了近一年的工作也丢了。上司知道她此前的公司爆雷，没说别的，只问她，“你还能在这行做吗？你打算怎么做？” 她的确对自己产生了怀疑。“不只是从业背景有污点的问题，而是客户的钱砸在里面了，这意味着我七年攒的资源都没有了。” 从7月9日知道消息，到真正报警，冯佳拖了十天。她花了三天才给所有投资了的朋友客户打完电话，每次打电话前要做很久的心理准备，经常讲到一半，整个人情绪崩溃。 她不愿意立即报警，也尽量压着客户朋友别太早报警。“逾期和提现困难有时候是正常的，如果投资人施压过多，老板跑路，才是致命的问题。”那几天，她把自己关在家里，不放过任何一点信息，“每天都在想，老板是去找钱了，也许平台还能运转，也许还有转机。脑子里时刻都在上演一部连续剧。”她甚至产生过一种自私的期望，平台只要撑过10月份，她就可以拿回自己和客户朋友们的钱。7月20日，她得知投融长富的老板李振军早在7月初就已出境，这才彻底死心。 在咖啡馆里，冯佳斩钉截铁地说：“我不再那么相信自己的专业、能力，甚至根本不知道还可以相信什么。”她开始怀疑自己能否独自应对生活的风险，“也许我该去找个人结婚生子了。” 这场风暴对中产以下家庭的打击，也许更为致命。王淑珍生活节俭，闷热的夏夜依然舍不得开空调，见我们时，桌上的饭菜散发出了异味。她的家庭本已危机四伏。大儿子还在殡仪馆，八月份墓地才能安置妥当。年过三十的小儿子至今未婚，多年的积蓄被她砸进理财产品。她原本指望到期之后取现，将一家人住的老房子装修一下，但现在一切都是泡影。 王淑珍把一生的积蓄70万，全投资到投融系的产品里，如今已经血本无归。如果不是该公司的员工一直的推荐和心软地签了合同，这波爆雷潮可能就与她无关。 维权群里，不时有“更惨”的消息传来：有人因此离了婚，有人中风了，有人举债加杠杆投资，据说还有人挪用了公款…… 截至7月30日，有媒体统计传出爆雷的P2P平台超过250家，以投融家为例注册用户规模在145万人，目前影响人数数万人，这场盛夏的雷暴影响的人数难以预估。 7月底的黄昏时分，财富小镇华灯初上，远洋大厦楼前几百米的位置，音乐喷泉已经升起，新中产家庭的夜生活刚刚开始。商场橱窗里摆出新一季的服装，咖啡很香，蛋糕很甜，音乐时髦又愉快。挂着“投融长富”四个字的招牌，已不再亮灯，相较于周边的大厦有点黯淡失色。 冯佳坐在喷泉前的石凳上茫然看着欢闹的人群，“我已经不是三周前的那个我了。”对身陷其中的人而言，这场遭遇是一场大考。而广场中心，嬉闹的孩子正不顾一切冲进喷泉中。往来的人们正享受着繁荣的都市生活，他们对几百米外正发生的雷暴一无所知。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港上市公司单日暴跌9成，新任执行董事与财蜂发财树等平台关联

单日暴跌91.39%的建成控股(HK.01630)，7月31日继续暴跌14.14%，报收0.425港元，最新市值6.38亿港元，市值蒸发近80亿港元。值得一提的是建成控股暴跌前一年的累计涨幅高达10倍。 香港证监会曾于2017年11月6日点名建成控规股权高度集中，最低公众人士持有股份少于规定的25%。证监会表示，截至2017年10月25日，有19名股东合共持有3.19686亿股，占公司已发行股本之21.31%。有关股权连同由控股股东持有之11.25亿股(占已发行股份75%)，相当于该公司已发行股份总额之96.31%。因此，仅5531.4万股(占该公司已发行股份3.69%)由其他投资者持有。 建成控股是香港知名的分包商，拥有逾22年的营运历史，主要提供模板工程。公司表示，毛利减少主要因市场上新获授模板工程合约竞争激烈所致，毛利率由约14.0%减至11.0%，主要因若干模板工程项目启动时出现意外延迟导致施工方案持续时间延长，令多个项目直接员工成本及分包费用增加，现场安排的意外变化导致产生额外成本以及新获授的模板工程合约的毛利率下降所致。 爆料称，建成控股是一支典型的香港庄股，此次暴跌与其背后的庄家控制的P2P有关。 从建成控股的董事会名单可以看出爆料并非空穴来风。 建成控股此前的董事会成员有四位，分别是梁志杰、曹玉清、周迪将和陈锡茂。其中梁志杰为公司创始人兼董事会主席，曹玉清为其配偶。陈锡茂和周迪将分别于1996年和2000年加入公司，上述四人的专业方向都为建筑工程，也就是建成控股的主营业务。 7月5日，建成控股忽然发布一则公告，委任熊伟为执行董事，任期三年。公告显示，熊伟自2015年起担任上海有昊国际贸易有限公司(曾用名：上海领鲜金融信息服务有限公司，下简称“领鲜金融”)的首席执行官。 熊伟似乎是一位与这家主营业务为建筑工程的香港老牌上市公司八竿子打不着的执行董事。 多家媒体2015年10月都曾发布报道，称上海领鲜金融CEO熊伟先生被正式任命为中国互联网金融研究院副院长。打脸的是，2016年7月，民政部民间组织管理局主管的中国社会组织网曝光第九批“离岸社团”、“山寨社团”名单，其中就有中国互联网金融研究院。 目前百度百科中搜索熊伟的名字，仍然显示其“中国互联网金融研究院副院长”这一头衔。 工商信息显示，领鲜金融注册时间2013年12月14日，注册资本600万元，由自然人郑海龙全资控股，历史股东和董监高名单中并未出现熊伟的名字。 领鲜金融为网贷平台财蜂发财树的运营主体深圳市财蜂金融服务股份有限公司的股东，持股14.6%，认缴出资1460万元，领鲜金融实际控制人郑海龙任财蜂发财树董事。 另外85.4%的股份都由财蜂发财树的CEO朱亚磊个人持有。 颇为矛盾的是，官网CEO的朱亚磊实际上在工商中已经在两年前全身而退了。 联想到最近频频暴雷前实际控制人甩锅的事件，金小鲸(id：lanjinghj)想问，财蜂发财树到底是谁的?与领鲜金融、熊伟和上市公司建成控股之间到底是什么关系? 财蜂发财树股东信披也存在矛盾。 官网首页显示，“获实力国资企业战略注资”，工商信息中，却只能查询到朱亚磊和领鲜金融，并没有看到“国资企业”的影子。 官网显示，财蜂发财树总部位于广东深圳，实缴资本5000万人民币，新四板挂牌企业，股权代码363713。运营数据显示，目前累计交易10.12亿元，累计注册用户95.55万人。从2018年6月的信息披露表中可以查到，存管银行为厦门国际银行。 根据工商信息中企业披露的2017年报，其股东为中扶实业(深圳)有限公司、朱亚磊，实缴出资额为0。中扶实业可能是其自称的国资背景。 2015年4月22日，上海领鲜金融信息服务曾参股安徽乐金互联商务服务有限公司，2016年3月24日即退出。 安徽乐金旗下拥有P2P平台乐金所。根据乐金所官网的信息披露，截至目前，其交易总额超16亿，代偿超5亿，逾期金额0元，项目逾期率0%，金额逾期率0%。 从时间上来看，领鲜金融参股乐金所正是在熊伟出任领鲜金融CEO之后。 2017年11月29日，领鲜金融名称正式变更为上海有昊国际贸易有限公司，同时行业代码也由金融信息服务管更为贸易代理，一般经营项目中的金融信息服务(除金融许可业务)等多项也进行了变更。 似是与金融信息服务斩断关系的有昊国际，却在最近疑又与P2P有了关联。 2018年7月27日，以领鲜金融为主办单位的好车金融和可可贷两个ICP备案被审核。虽然名字看起来很像互金平台，但目前两个网站尚无法打开，也查询不到其与领鲜金融相关的信息，无法进一步得到确认。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大型P2P草根投资被爆逾期 广州人保澄清

今日，网易号外从多名投资人处得知，交易规模达到862亿元的P2P平台草根投资被爆出逾期，警方已介入调查。多名投资者已赶赴现场。 图：草根投资被爆逾期，多名投资者已赶赴现场（投资人提供的现场图片） 据网易号外了解，今日上午，草根投资创始人兼董事长金忠栲现身与投资人见面，并向投资人表示，不会跑路或者清盘，在考虑哪些企业将进行展期。 官网信息显示，截至2018年8月1日，平台投资总额862亿元，累计注册用户904万人，由中国建设银行浙江省分行存管，未披露待偿金额等数据。 天眼查数据显示，草根投资运营主体为浙江草根网络科技有限公司，2014年3月正式上线，注册资本2亿元，法定代表人为金忠栲，其持股比例为56.10%。此外，拉萨美格投资合伙企业、拉萨经济技术开发区顺盈投资有限公司、山南华闻创业投资有限公司分别持股18.31%、3.51%、1.03%。 此外，对于草根投资宣布与PICC等保险巨头达成战略合作，8月1日，中国人保集团向网易号外证实，广州人保财险明确澄清其从未与浙江草根投资有限公司、浙江草根网络科技有限公司等草根系列公司进行过合作，与草根投资之间不存在任何保险合同关系。“草根投资”上述行为属虚假宣传。 图：澄清公告 值得关注的是，草根投资在6月初高调宣布获得上市公司洲际油气（600759.SH）领投的23亿元D轮融资。7月，草根投资宣称平台已经启动上市计划，并与港股上市公司汇银控股达成战略合作，预计将于3个月内完成上市动作。 但今日午间，汇银控股集团紧急发布公告称，公司终止与草根网络就战略合作协议磋商。于终止后，公司与草根网络于战略合作协会项下所有责任将获解除。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

西藏发展“担保门”现新案 再被诉为2.5亿贷款提供担保

　　西藏发展（000752，SZ）2018年6月披露两则涉诉公告时，其被指为原第一大股东天易隆兴及另一公司隆徽新能源提供贷款担保一事已公开。 　　当时的公告还提及，天易隆兴还为国投泰康信托为北京星恒动影文化传播有限公司提供的2.5亿贷款提供担保，而该笔借款已严重逾期，天易隆兴无力偿还。但当时没有披露的是，西藏发展也被指为该笔贷款承担连带担保责任。 　　7月31日下午，西藏发展公告称收到涉诉通知，原告国投泰康信托要求西藏发展等相关方对涉及星恒动影的上述债务承担连带清偿责任。 　　西藏发展对此表示，公司董事会、股东大会从未审议批准对外提供担保的任何承诺函。 　　因替星恒动影担保涉诉 　　7月31日下午，西藏发展公告称，收到由北京市高级人民法院送达的通知及涉诉相关文件。原告诉状显示，2016年11月29日，国投泰康信托与星恒动影签署了《信托贷款合同》，约定国投泰康信托以其设立的“国投泰康信托鸿雁2257号单一资金信托”资金向星恒动影公司发放贷款，贷款专项用于星恒动影补充流动资金。贷款总金额2.5亿元，贷款期限为90天。合同签署后，国投泰康信托一次性向星恒动影发放了2.5亿贷款。 　　国投泰康信托称，该次贷款中，星恒动影以其持有的群兴玩具2000万股及其孳息，向国投泰康信托提供质押担保。 　　星恒动影是上市公司群兴玩具第二大股东。据群兴玩具2018年中报，星恒动影持有公司1500万股，占上市公司总股本的2.55%。 　　原告诉状还显示，2016年11月29日，天易隆兴及另一公司深圳隆徽新能源分别与国投泰康信托签订《保证合同》，分别承诺对星恒动影《信托贷款合同》项下的全部债务承担连带保证责任。2017年6月4日，贷款期就已届满，而星恒动影未能向国投泰康信托支付全部贷款本息。同年6月27日，在借款方已经违约的情况下，西藏发展向国投泰康信托出具承诺函，承诺对星恒动影《信托贷款合同》项下的全部债务及《股票质押合同》第11条约定的质押物补足义务承担清偿责任。 　　2017年9月4日，星恒动影处置500万股群兴玩具质押股票偿还了部分违约金和利息。但时至今日，星恒动影及相关责任人仍未偿还贷款本金及剩余利息和违约金。 　　因此，国投泰康信托请求判令星恒动影偿还国投泰康信托贷款本金、利息、违约金及补仓违约金合计约3.68亿元，并请求判令西藏发展、天易隆兴等相关方对涉及星恒动影的上述债务承担连带清偿责任。 　　目前，法院已经裁定，冻结包括星恒动影、西藏发展、天易隆兴等在内的多家企业及自然人的共计3.68亿元银行存款或查封、扣押、冻结上述被申请人其他等值财产。 　　担保涉诉总金额超10亿 　　涉及新的诉讼，西藏发展称，经其查询，公司全部银行存款账户状态均为正常，通过“国家企业信用信息公示系统”查询以及向法院核实，公司持有的西藏拉萨啤酒有限公司、西藏银河商贸有限公司、苏州华信善达力创投资企业（有限合伙）的股权状态为冻结。 　　而天易隆兴持有的西藏发展股份已被司法轮候冻结。截至7月31日，天易隆兴持有公司股份数量约2809.96万股，占公司总股本比例10.65%，其所持有公司股份累计被冻结的数量2809万股，占其持有上市公司股份数的100%。 　　此前，西藏发展已被卷入两则与天易隆兴相关的贷款担保事项。其中一则为“国投泰康信托诉天易隆兴等被告金融借款合同纠纷案”，另一则涉及“天易隆兴为隆徽新能源提供贷款担保，而西藏发展亦出具承诺函为前述债务承担连带保证责任”。上述两起涉诉事项涉及贷款本金与利息合计为7.7亿元，加上为星恒动影提供的贷款担保，西藏发展面临的连带债务已经超过10亿元。 　　正如在披露前两则涉诉事项中的表态，西藏发展最新公告也表示，经核实，公司董事会、股东大会从未审议批准对外提供担保的任何承诺函。待董事会核实查证该承诺函的真实性和有效性后，将向法院提出该承诺函为无效法律文件，并保留采取其他法律措施的权利。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中央定调下半年中国经济 释放这四大重磅信号

（原标题：中央定调下半年中国经济 释放这四大重磅信号） 中新网客户端北京8月1日电(记者 李金磊)上半年中国经济交出一份不错的成绩单，下半年中国经济该怎么干？中共中央政治局7月31日召开会议，对下半年经济工作作出全面部署，释放出至少四大重磅信号，将影响你我。 下半年突出六个稳 下半年中国经济该怎么干？首先需要准确研判当前中国经济面临的形势，这是做好下一步经济工作的前提和基础。 此次会议给出了一个论断：当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。 资料图：一处刚建设完工的房地产楼盘。?中新社记者 张斌 摄 在新形势下，下半年又要以什么基调去干呢？会议对此进行了定调：要坚持稳中求进工作总基调，保持经济运行在合理区间。 如何理解稳中求进？在具体工作部署中，有六个稳字非常惹人注目：要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。 在财税专家张连起看来，面对复杂严峻的国内外经济形势，尤其是在国内去杠杆和中美贸易摩擦复杂交织的情况下，这六个稳字尤为重要，缺一不可，突出了下半年中国经济的走向，也明确了下半年政策聚焦发力的侧重点。 中国社科院金融所银行研究室主任曾刚认为，在去杠杆已经取得初步成效的当下，连续提到六个稳，说明在下半年稳经济、稳增长摆在更为突出的位置，让实体经济继续维持一定增速，同时维持金融稳定，将是下半年的主要工作。 财政部。中新网记者 李金磊 摄 财政货币政策有新内涵 在宏观调控政策方面，会议要求，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。 这其中的内涵有了新变化—— 财政政策要发挥更大作用，这跟7月23日的国务院常务会议提出的“积极财政政策要更加积极”是一脉相承；而货币政策则由之前的强调“管住”货币供给总闸门到变为现在的“把好”货币供给总闸门。 中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，国际环境的变化，特别是中美贸易摩擦的升级，给经济发展带来了不确定性。为了对冲这种不确定性，需要在财政货币政策方面做一些微调。上半年供给侧结构性改革的推进，加上去杠杆取得的一些成绩，让财政政策的使用有了更多的空间。 财政部副部长刘伟在7月26日的国务院政策例行吹风会上说，积极财政政策，主要着力点一是在减税降费，二是保持支出强度，对重点领域、关键环节和民生的投入强调发挥支出效益。 资料图：银行工作人员正在清点货币。中新社记者 张云 摄 此次中央政治局会议要求，加大基础设施领域补短板的力度；降低企业成本；确保工资、教育、社保等基本民生支出。坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏。 曾刚认为，在稳增长阶段，财政政策将会更加积极，基建有望在下半年有所恢复；而把好货币供给总闸门，去杠杆的节奏和力度将会更加合理，下半年应该继续保持上半年的流动性，但问题是如何引导流动性真正传导到实体经济，这是下半年要重点做的事情。要通过机制创新，提高金融服务实体经济的能力和意愿。 坚决遏制房价上涨 会议要求，下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。 房地产市场有啥问题？国家统计局新闻发言人毛盛勇日前在新闻发布会上表示，房地产还存在一些结构性矛盾，今年以来三四线城市房价涨幅确实比较高，有一些热点城市上涨的压力还比较大，但一些边远地区、人口外流压力比较大的地区还有一些库存。 资料图：民众在某楼盘展台咨询。中新网记者 程春雨 摄 中原地产首席分析师张大伟表示，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨，被放到了很重要的环节，这代表了调控将加码的趋势。 记者注意到，就在7月31日，住建部公布了20家各地查处的违法违规房地产开发企业和中介机构名单，涉及哄抬房价、“黑中介”、捂盘惜售等；深圳则对外公布楼市调控新政，居民家庭新购买商品住房3年内禁售，暂停企事业单位、社会组织等法人单位购买商品住房。 在张大伟看来，下半年楼市调控力度预计将全面超过上半年，特别是从7月初开始，多个城市开始全面加码调控，预计楼市升级的调控政策内容将不断出现，后续将有更多制度性政策发布。而从政策预期看，下一步应加快住房、土地供应、房地产税、租售同权等制度建设，以长效机制引导市场稳预期。 毛盛勇表示，要因城施策、精准调控。下一步一方面要进一步加强和完善宏观调控，同时，从供给侧进一步发力，包括加快推进房地产税相关政策举措，实现多主体供给、多渠道保障，加快推进租售同权等一系列配套政策的落实，加快长效机制建设，更好地促进房地产平稳健康发展。 资料图：正在参加校园招聘的大学生。中新社记者 骆云飞 摄 将更加突出稳就业 就业是最大的民生。会议要求，做好民生保障和社会稳定工作，把稳定就业放在更加突出位置。 上半年，我国就业状况总体平稳、稳中有进，走势良好。1-6月，累计实现城镇新增就业752万人，同比增加17万人。二季度末，全国城镇登记失业率3.83%，同比下降0.12个百分点，降至多年来新低。 但是，问题不容忽视，人社部新闻发言人卢爱红近日表示，就业领域仍然面临一些难题，劳动力供给仍处于高位，就业总量矛盾和结构性矛盾并存的趋势依然存在，也十分严峻。同时，外部环境的一些不确定因素也在增多。这些都会对就业带来影响。 中国劳动学会副会长苏海南认为，今年下半年，中美贸易摩擦如果有所加剧，贸易出口企业将会受到冲击，就业压力也会随之增大。鉴于此，在肯定上半年成绩的同时，还要居安思危、未雨绸缪，早做好准备。 国家发改委就业司巡视员哈增友表示，妥善应对中美经贸摩擦最根本的还是做好自己的事情。这其中首要的就是确保经济运行保持在合理区间，并且尽可能巩固和扩大稳中向好的发展势头。这里面最最重要的就是守住就业的底线。因为就业稳对于老百姓来说才能是心定、家宁、国安。作为将近14亿人口的大国来讲，我们绝不允许出现失业风险。 如何稳就业？记者注意到，近期，发改委、人社部等部门联合印发《关于大力发展实体经济积极稳定和促进就业的指导意见》，提出了一系列稳就业、促就业的实招。 哈增友指出，下一步一定要继续坚持就业优先战略，既要发展壮大新动能，深入推动创新创业，催生更多高质量的就业岗位。另一方面，也要加快传统产业的转型升级，引导劳动者转岗提质就业。(完)

违约频仍！机构博弈“信任重建”“抽屉协议”纠纷不断

　　机构间的传统“信任”正在打破。 　　“之前说好的资源交换都不认了。我们也知道很难通过诉讼来行使这些‘抽屉协议’的权力。”某期货公司人士忿忿不平地向中国证券报记者诉苦道，在资管行业的转型过程中，部分管理人不诚信的情况比以往更加频繁地出现，包括资源交换不落实、违背合同乱操作等，市场的波动让这些问题更加突出。 　　有业内人士表示，资管新规各项细则即将落地实施，不仅将改变资管行业的固有生态，也给众多饱受资管行业“潜规则”困扰的从业者带来新的希望。 　　机构不按“规则”出牌 　　某期货公司业务部的小杜（化名）最近颇为烦躁。去年，小杜所在的期货公司购买某券商资管的对冲产品时，说好可以按一定杠杆比例获得期货权益分仓。但券商资管现在不认账，权益远不及预期。“机构之间这种言而无信的尴尬局面，真让人又气愤又无奈。”小杜说。 　　事情要从头说起。2017年下半年，某券商资管量化投资部负责人郭先生带队，为了推介一款量化对冲产品，到小杜所在的期货公司路演。当时郭先生承诺：如果小杜的公司投上千万元，就从其他的量化产品分仓。 　　“这意味着，如果我们公司买1000万元的产品，那么券商资管那边其他几只产品的期货交易就在我们公司做。当时说的分仓规模差不多有6000万元左右。”小杜称。 　　这是比较诱人的条件。小杜所在的公司爽快答应了。但到具体落实的时候，该券商资管方面就没那么爽快了。最终，双方签署了战略合作协议和经纪业务合作协议，约定互换条款。 　　“我也知道互换条款其实是‘抽屉协议’，到时候真的违约了也不可能拿到台面上打官司的。但行业内大家都是这么做的，都自欺欺人地认为有了互换条款，大家就都安全了。”小杜说。 　　小杜透露，和他们公司一样，因为承诺“分仓”而买了上述券商资产对冲产品的还有好几家期货公司。 　　小杜的公司认购产品后，正赶上市场情况不妙：股市、债市、相关期货品种的表现都不太好，赚钱越来越难。这个时候，该券商资管公司的态度也开始微妙起来：找出种种借口，分仓迟迟难以执行。 　　不仅分仓没有下文，今年5月，小杜公司购买的对冲产品净值只有1.002左右，但该券商资管公司还要求小杜“返息”。 　　“产品募集困难，就不给分仓，少得可怜的收益还要跟我们分。这就是市场难赚钱，大家都难合作。”小杜解释道。 　　中国期货业协会的数据显示，截至2018年6月24日，国内期货公司的数量是149家。这对于一个大约4000多亿规模的市场来说，竞争依然激烈。 　　“正是由于期货公司业务发展环境恶化，才会用自己不多的财务资源去做交换。”小杜表示，市场的艰难，加之个别管理人自身的问题，把这些问题更加放大。 　　“抽屉协议”纠纷不断 　　业内人士介绍，当前的资产管理行业“二八分化”非常严重，行业利润被少数几家头部公司占去了80%，真正具备主动管理能力的管理人比较少。于是，不少机构就靠资源交换来做大规模，但这类业务中普遍存在“抽屉协议”。 　　“抽屉协议”最普遍的是通道业务。在2010年-2012年间，信托公司通道业务报酬率可以达到1.5%-2%。随着券商资管、基金子公司，甚至期货资管的抢食，信托的通道费率降至0.5%左右。券商资管和基金专户都有3000万元的门槛，但期货资管100万元就能做个专户。一时间，“通道”泛滥。 　　市场波动，“抽屉协议”引发的纠纷不断出现，通道业务首当其冲。 　　业内人士介绍，中信信托和工商银行(5.550,-0.10,-1.77%)（港股01398）关于“中信古冶项目”兑付问题的“拉锯战”堪称经典。2012年3月成立的“中信·古冶集团铸造产业链信托贷款集合资金信托计划”，募集资金5亿元，向山西古冶实业（集团）有限公司发放贷款。该信托计划无法按期兑付。中信信托称信托计划为银信合作业务，也就是客户和资金都是工行的，中信信托只是通道，工行应当承担兑付责任。而工行方面称，工行只是信托计划的资金代收付银行，只负责信托资金归集和支付，不承担本息偿还、担保和纠纷处理的责任。纠纷至今，没有下文。 　　业内人士指出，银行之间也有大量的“抽屉协议”。例如，A银行受贷款政策或信贷额度限制，不能向房产开发商B发放贷款，但A银行又希望做成这笔买卖，那么A银行会找来C银行，C银行出钱购买由券商、信托公司等发行的、实质上是向B发放贷款的资管产品，A银行再为这款资管产品做担保。这个链条上，信托公司、券商和银行私下签的协议，在正式合同中不会出现。其目的就是帮助银行发放贷款，规避监管。但房产开发商如果无法按期还款，银行A、C之间就会出现损失该由哪家承担的问题。 　　债券代持也是“抽屉协议”集中的领域。例如，机构A买入债券后，转卖给机构B，到期后在将来某一时点重新买回该笔债券。债券代持一般有三大目的：首先是仓位已满，但看好某只债券，投资机构与代持机构约定回购的时间、价格，投资机构获得价差收益和票面利息，而代持机构则获得约定的融出资金利息，即固定收益；其次是为了放杠杆，买下债券后再把债券卖给另一家机构，拿到钱之后再去买债券，相当于进行了两倍杠杆的操作，实际运作的杠杆可能远大于两倍；第三是为了应付监管，例如在考核时将债券暂时转出来降低风险资本占用量等，国海证券(3.460,-0.08,-2.26%)“萝卜章事件”就让业界震动。 　　中国人民银行金融稳定局副局长陶玲7月27日曾表示，金融机构资管业务近年来的超高速的发展，是以风险积累为代价的。 　　拿不到分仓，还被要求“返息”。“遇到这种情况真是没办法。只能说，钱在谁手里谁是赢家。但金融机构最重要的是信用。大家都不讲信用了，那业务就没法做了。”小杜一筹莫展。 　　分析人士表示，机构之间通过协商各让一步的情况可能也会增加。代价就是金融机构之间业务增长放缓，利润增速放缓，坏账计提、亏损等情况也会增加。 　　过去为银行资产出表做“通道”的信托公司，业务增长已经放缓。2018年上半年，62家信托公司经营收入同比增长2.08%，净利润同比降低2.83%。在资管新规的影响下，信托行业结束高速增长阶段，进入平稳过渡阶段。未来资管新规影响持续，信托行业将面临较大的增长压力。 　　作为大资管中体量最小的一环，期货资管更是缩水明显。中国证券投资基金业协会的数据显示，截至2018年3月底，期货公司资管业务资产规模为1899亿元。到5月底，更是仅剩1627亿元。 　　证券公司、基金公司及其他子公司的通道类资管计划也继续下降。 　　7月20日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》；央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》；证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》。从发布的内容上看，与资管新规的方向虽然没有大的变化，但是节奏上明显放缓，总体上对银行理财利好明显。 　　但小杜关心的是，和券商资管的扯皮项目啥时候能有个结果。他们部门和券商资管的合作短期内不会因任何政策变化而重启。他最担心的是所在部门因此产生的亏损几成定局。 　　有资管业内人士接受中国证券报记者采访时表示，在产品净值化转型过程中，理财产品打破刚兑后净值趋于波动，对管理人的真实管理能力要求会更高，有助于市场去伪存真。同时，也对资产管理机构的投资能力、服务能力提出了更高的要求，告别之前资源交换“抽屉协议”等粗放方式势在必行。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

永辉股价狂跌，新零售是阿里给行业挖的大坑？

截止至7月30日，永辉超市股价从1月25日的12.32元下跌到7.60元，自最高点下跌了38.31%，狂跌近一半的市值。 被腾讯看好，进行新零售变革，强推“超级物种”的永辉，不仅没有起色，反而就此一蹶不振。 自阿里在2016年提出新零售概念，并大张旗鼓为盒马鲜生造势后，行业内便刮起新零售大风。永辉与京东均按捺不住追寻新物种的步伐，先后推出了零售+餐饮模式的“超级物种”与7Fresh，腾讯与京东更是合作提出无界零售。 如今永辉股价的狂跌却让人不禁反思，引腾讯、京东前仆后继模仿的盒马鲜生及新零售，是否是阿里挖下的坑？ 线上流量促襟见肘，线下生鲜成流量新战场 在互联网红利到头的背景之下，所有电商都不愿坐以待毙。线下流量饥渴，阿里推出盒马鲜生为线下流量探路，其他电商自然也急于入场。 1）新零售背景：线上流量瓜分完毕，线下流量饥渴 根据QuestMobile最新发布的2018上半年大报告显示，综合电商行业用户规模直逼8亿，行业渗透率突破70%。用户增速放缓，线上流量趋于饱和，电商们都面临线上流量瓜分完毕这一个共同的问题。 这时候，阿里提出新零售，将眼光转移至线下流量，推出盒马鲜生，看准线下生鲜市场。 生鲜被称为是“电商领域的最后一片蓝海”，难得还有市场电商渗透率仅 3%。这是由于冷链物流和供应链的限制，电商对生鲜市场望而却步。 然而一旦有机会，电商断然不会错过生鲜领域这块肥肉。像彼岸的亚马逊137亿美元收购全食超市，正是看到了全食超市打下的线下生鲜市场能够补足其电商共有的生鲜短板。 如今国内阿里推出盒马鲜生，正式探路，其他对生鲜领域早就虎视眈眈的电商也想分羹。因此，阿里的盒马鲜生、腾讯永辉的“超级物种”、京东的7Fresh都是企业们汲取线下流量的催生物。 2）盒马鲜生的疯狂扩张，引起其他电商的焦虑 自从盒马鲜生上线以来，便疯狂造势，先后由上海扩张至北京。仅17年9月一个月盒马鲜生在全国就有5城10店同开，盒马鲜生CEO侯毅还表示：接下来来的目标是进军成都、武汉、南京等省会城市，预计开至2000家。 线下零售具有特殊性，优先入场，选择好的地盘，就拥有更大的市场优势。 盒马鲜生如此疯狂的扩张，无非想要快速圈地。腾讯京东的焦虑同样来源于地盘与线下流量被抢占，推出自己的新零售业务已迫在眉睫。 于是之后腾讯与永辉合作推出的“超级物种”，京东主打的7Fresh，美团上线的小象生鲜，甚至步步高的“好爸爸”。都同样在做生鲜超市，同样在做新零售。 扯掉补贴的遮羞布后，新物种的窘境哗然暴露 各家布局生鲜超市＋餐饮的新物种模式已有一两年之久，目前看来并未尝到甜头。 1）补贴过后，新物种困境终于暴露 没有起送费、没有配送费却保证三公里内30分钟送到的盒马鲜生，补货送货时甚至用上了出租车的7Fresh。保证如此高端服务的背后是高昂的运营成本。 五十步笑百步的侯毅,曾批评7Fresh是电商的野蛮人，用烧钱的方式做生鲜。7Fresh的价格比官网上的价格甚至是会员价格都低。 这种一直提供补贴的方式维持着新物种外表的体面。但现在风口过去，补贴不再，困境就会暴露。 18年初，便有人将7Fresh与京东自营同类型商品价格进行对比，出现了比京东网站还贵的情况。例如北京稻香村1550g规模的礼盒，7Fresh上原价155元一盒，特价138一盒。而官网的价格为118元，PLUS会员价位109元。 情况的反转证实了此前是一直在用烧钱的方式不断补贴新物种，加剧了本就高昂运营成本，盈利困难，利润下滑。 7Fresh 总裁王笑松曾在开业前一天信誓旦旦的表示，会在一年之内覆盖全部的北京市场。可直到今年三月，整个北京也只有两家7Fresh，这之后也没再传出新店的风声，这与当初全覆盖的海口相去甚远。 不仅7Fresh，永辉超市发布 2018 年半年度业绩快报显示，永辉超市上半年营业利润 9.31 亿元，同比下降 22.65%，同时净利润也同比下滑 22.15% 至 10.02 亿元。甚至连“超级物种”在北京开始了第一家门店，都营运未满一个月便宣布停业。 2）除了新物种，阿里与腾讯的新零售更无实质进展 根据前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国零售行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》：2017年我国新零售商店交易规模其实只有389.4亿元。而2017年，我国零售市场总规模高达36万亿，新零售仅占0.1%。 数据直观的显示，阿里与腾讯这一两年来对新零售探索起到的作用微乎其微。 为何盒马鲜生等新物种，最终原形毕露 电商最初的目的是从盒马鲜生身上看到了解决困境的希望，渴望分得线下流量的大饼，到头来只落得画饼充饥。这是因为真正落实的过程当中，困境重重。 1）线下流量难获得 一方面，是用户习惯难培养。盒马鲜生在付费方式上限制只能支付宝付费，不能使用现金。并且除了生鲜以外，还加入了女性丝袜、电池等高频率消费商品，目的就在于培养用户的习惯，从而获得稳定留存的线下流量。 然而这需要很长时间才能培养，线下客户早已习惯现金付款、菜场买菜、饭店用餐，扭转很难。并且传统零售本身就存在，新零售只是利用技术为之加持，不似电商崛起时带来0—1的强烈感知。 另一方面，本身流量短缺的传统零售显然无法为其提供流量。 线下流量是新零售最重要的一环，核心环节就陷入了困境，自然难有成效。 2）生鲜超市＋餐饮，反显创新鸡肋 生鲜超市中加入餐饮的模式是为了进行更多创新的尝试以符合新零售“新”的主题。 餐饮消费占商业综合消费总额的比重高达40%，然而这都来自刚需型餐饮业。刚需型餐饮业与生鲜超市这种体验式餐饮是两种商业模式，用户选择体验式餐饮目的仅限于初次体验。更多时候，用户就餐的选择仍然是传统刚需餐饮业。 不同于宜家餐饮模式，宜家作为大型家居购物商城，用户有长时间停留挑选的需求。却很少有人逛一整天超市或特意选择去生鲜超市就餐。 生鲜超市＋餐饮的模式只是为了做新业态，却过于追求创新形式，反而不能满足人们对餐饮的高要求，显得鸡肋。 报喜不报忧的盒马和新零售，或许是阿里给行业挖的大坑 盒马鲜生作为阿里新零售布局的首发枪，声势雷动。腾讯、京东很快便纷纷效仿生鲜超市+餐饮的新模式。 然而事实上，盒马鲜生除了公布过上海金桥首店2016年盈利之外，从未公布过其他店的盈利情况，可以说是报喜不报忧。腾讯、京东在这般数据情况都并不了解的情形下，甚至没有怀疑过可行性，便连概念、模式都全盘拿来，下一步还要进一步合作布局无限零售。 可就目前不温不火的新零售市场来看，没有重点考虑流量来源、模式弊端等现实因素的“超级物种"、7Fresh已然陷入了麻烦。 反思这次由阿里领衔，腾讯、京东盲从的新零售大饼，或许是阿里给行业挖的大坑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳打响楼市个人限卖第一枪 限售限离限企业买房

重磅！楼市限卖！超一线城市打响个人限卖第一枪，限售限离限企业买房！重点打击离婚买房 深圳楼市重度调控消息今日坐实！四大调控重点怕是让很多人坐不住了！ 重点一：单位不能购买住宅； 重点二：新供应用地的商务公寓只租不售，新政后购买的商务公寓5年限售； 重点三：新政后个人购房3年限售，之前买的不受限制； 重点四：离婚2年内买房，实施差别化按揭政策。 今天又见段子火了： 继2016年10月4日，深圳发布重大楼市调控政策后，时隔21个月，今天，深圳再次发布重磅楼市调控政策。 个人购房3年限售，是本次深圳楼市调控的一大看点，也是最重手段之一。此前已出台这一政策的城市包括广州、成都、西安等50多城，但此前北上深三大超一线城市均不在调控之列。 从限制企业购房来看，继西安、长沙、杭州、上海后，深圳是全国又一个发布企业不得购买住房的城市。 券商中国记者注意到，此次系列政策和此前网传的深圳请示内部文件大部分相同，略有改动。 1 深圳楼市调控四大重点 重点一：限制企事业单位购房 新政表示，暂停企事业单位、社会组织等法人单位在本市购买商品住房。 7月31日起，停止办理企事业单位、社会组织等法人单位购买新建商品住房和二手住房网签手续；通知发布之日前已办理网签的，可继续完成交易。 已出台相关政策的城市：北京、上海、广州、长沙、杭州、西安、南京等。 重点二：抑制商务公寓市场投资投机行为 新政表示，各类新供应用地（含招拍挂、城市更新、征地返还用地等）上建设的商务公寓一律只租不售且不得改变用途。企业整体持有年限与土地出让年限应当一致，对外出租单次租期原则上不超过10年。 7月31日起，个人、企事业单位或社会组织等法人单位新购买的商务公寓，自取得不动产权登记证书之日起5年内禁止转让。通知发布之日前已办理网签但尚未取得不动产权利证书的，不在禁止转让之列。 已出台相关政策的城市：北京、广州、上海等。 重点三：新政后购买的住宅3年限售 新政表示，居民家庭新购买商品住房的（不含人才住房、安居型商品房），自取得不动产权利证书之日起3年内禁止转让。但是此前已办理网签但尚未取得不动产权利证书的新建商品住房和二手住房，不在禁止转让之列。 已出台相关政策的城市：广州、成都、西安等50多城，但此前北上深均不在调控之列。 重点四：抑制“假离婚”等投机行为 对购房人离婚2年内申请住房商业贷款或公积金贷款的，各商业银行、市公积金中心按贷款首付款比例不低于70%执行；若无房贷记录且能提供离婚前家庭无住房证明的按贷款首付款比例不低于30%执行；若能提供离婚前家庭仅有1套住房证明的按贷款首付款比例不低于50%执行。 已出台相关政策的城市：北京、广州等。 除了打击违法违规行为。对社会关注度较高、预计购房人数较多的楼盘，引导房地产开发企业尽可能采用“线上诚意登记、公证摇号”、“线下公证选房”的模式开展相关销售工作，并对预售商品住房的公证摇号、按序选房过程进行全程监管。 已出台相关政策的城市：上海、长沙、杭州、西安等。 2 深圳市规土委微信公众号逐条解读 深圳市规土委微信公众号发布了住建部专家、深圳市房地产研究中心主任王锋对于政策的逐条解读。 一是关于企业限购。 近期，一些热点项目以公司名义购房的数量占到了房源总套数的20%以上，部分手握大量资金的买家通过注册公司摇号购房，对刚需形成挤压。为此，深圳借鉴北京、上海等城市做法限制企业购房；一是有利于堵住漏洞，避免个人绕开限购政策进行炒房，二是有助于“摇号购房”的公平性，防止企业“与民争利”。政策的出台及时且必要。 二是关于商务公寓限售。 近五年，深圳成交再转手的商务公寓占总成交规模的70%左右；近一年半，企业购买一手商务公寓占总成交规模的16.9%，个人和企业炒作商务公寓比较明显。 2017年以来，北京、上海、广州均加大力度，抑制商务公寓投机炒作。该政策的出台，一是有利于抑制投机，堵住社会资金炒作商务公寓；二是确保产业用地供给，发挥商务公寓基本配套作用；三是增加租赁供应，促进企业和个人持有商务公寓出租经营。政策的实施，可能影响开发商参与城市更新的积极性，但对规范市场、抑制炒作、保证未来产业发展空间，具有积极的意义。 三是关于个人限售。 2017年，深圳产权两次转移时间不满3年的住房占二手房总成交量的46%，二手房炒作较为明显。近两年，北京、成都、西安等50多个城市出台了住房限售政策，抑制市场炒作、稳定房价预期。该政策的实施，有利于抑制短期炒作和非理性购房，防止未来过度抛售可能导致的经济风险；政策仅对新房限售、未追溯已购住房，有利于住房合理流动且富有人性化。 四是关于抑制离婚炒房。 今年以来，深圳离婚人数增长较快，存在通过离婚规避“深八条”限购、限贷政策投机炒房问题。目前，北京、广州等多个城市已出台类似政策，限制借助离婚炒房。该政策的出台，进一步完善了差别化信贷政策、补上政策漏洞，也有利于框正社会伦理和公德；政策措施较为精细，有利于避免 “一刀切”对刚需的伤害，措施具体精准也体现人性化。 3 粤港澳大湾区即将横空出世 2015年上一轮楼市上涨潮中，深圳领涨。在2016年深圳出台了严厉的楼市调整政策之后，成交量和成交价得到了抑制。 6月份最新月度数据显示，深圳新房已经连续21个月下跌，6月份成交均价54093元/平方米，环比减少18元。自2016年10月以来，深圳新房房价累计下跌1518元。6月份深圳新房成交2705套，同比减少248套，跌幅8.4%。 值得注意的是，今天深圳统计局公布了2018年上半年的经济数据。其中，全市生产总值（GDP）11009.38亿元，按可比价格计算，同比增长8.0%，增速分别比同期全国和广东省高1.2个、0.9个百分点。 数据显示，今年上半年上海、北京和广州GDP分别是15558.15亿元、14051.2亿元和10652.98亿元，深圳排名第三；深圳增速最快，上海、北京和广州分别为6.9%、6.8%和6.2%。 此外，粤港澳大湾区即将横空出世，它包含香港、澳门两个特别行政区，以及广东9座城市，这一新湾区将可能成为世界“湾区经济”的重要代表。在粤港澳大湾区广东9座城市中，深圳的房价最高，楼市调控政策也最严。 广东9座城市中，目前，除了肇庆不限购之外，其他城市都出台了不同程度的调控政策。其中，广州户籍限购2套，单身1套，外地限购1套；二套房贷款还清首付5成，未还清首付7成。 4 政治局会议下决心解决楼市问题 同样在今天，中共中央政治局召开会议，会议要求，下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。 中原地产首席分析师张大伟介绍，和之前的常委会对房地产的内容相比，明确了房地产市场是有问题的，要求下决心解决问题。 房地产下半年刚开始，就开启了全面严打模式。7月份，在住建部发布的30城市巡查整顿房地产通知后，全国多城市密集开启了一轮房地产严打整顿。中原地产数据显示，已经有超过40个城市发布了各种房地产调控政策与执法结果，叠加其他政策，7月房地产调控已经超过40次，刷新最近2年楼市调控同期记录；年内累计楼市调控超过220次。 张大伟认为，房地产政策密集发布的最核心原因，还是部分城市房价出现了波动，虽然一二线热点城市房价依然平稳，但三四线城市房价出现波动，是密集调控政策发布的最核心原因。逢涨必查成为了2018年上半年房地产市场调控政策历史最密集的最主要原因。房地产调控的方向不变，平稳依然是趋势。 5 行业如何解读 深圳楼市新政后，引发了广泛关注，有观点认为楼市要“凉凉”。看看乐有家研究中心和中原地产首席分析师张大伟对新政的解读。 乐有家研究中心：针对短线客 限售 对于买房自住长持的人而言，限售对他们不会有太大影响。本次限售政策的出台，主要针对的是短线投资客。短炒客频繁换手，推动了房价的上涨，对市场对刚需都造成了不好的影响。从深圳近几年出台的政策来看，都在逐步打压投资行为。 而此次深圳出台住宅限售3年、公寓限售5年的政策，从限制交易的角度抑制了短炒客通过短期炒房来获利的方式，是对前期推行政策的进一步补充。让楼市回归到“房住不炒”的本质，进一步控制了房价的上涨，使得二手交易市场往健康有序的方向发展，利好刚需。 此外，限售政策的出台将利好“满五唯一”的二手住宅房源，购房者可多多关注。由于政策出台突然，市场可能会迎来一小波毁约潮，建议买卖双方在交易前了解清楚各自的情况，避免纠纷，顺利交易。 限离 为了降低买房首付，“假离婚”一直是不少人钻漏洞买房的方式，也成为投资客常用的买房手段之一。而本次对于离婚差异化的信贷政策执行，则扼杀了违法违规的“假离婚”现象，利好楼市长远健康发展。 禁止企业购房 当前深圳楼市住房相对紧张，禁止企业购房给予个人购房者更多的购房机会，有助于缓解住房市场的供求压力。此外，由于限购等原因，会有一些投资客通过公司名义购买住宅，所以禁止企业购房也有助于打击投资客炒房。 当前深圳楼市企业购房的比例并不普遍，占比较小，但这一政策的出台，也表明了政府严格执行限购政策的决心，相当于给限购政策打补丁。 中原地产首席分析师张大伟：一线城市首个全面升级限售 首先，深圳作为一线城市，在6月份统计局公布的数据中，新建住宅与二手房住宅均环比上涨0.3%。调控依然是为了避免楼市出现明显的上行现象。 深圳最近不仅仅楼市调控政策加码，房地产的利率也出现了继续的上行。四大国有银行、招行、中信等银行在深圳房贷市场的首套房利率已全部上浮15%，二套房上浮20%。 其次，深圳本身执行的调控政策限购等均比较严格，本次在一线城市中第一个开始了全面升级限售，对于市场来说影响比较大，基本杜绝了短期炒作的可能性，市场有望继续回归平稳。 第三，深圳的政策主要是针对过去调控的继续加码与继续打补丁。其中针对公寓类的政策也是深圳历史最严格。 第四，特别针对离婚买房人群，明确提及了要求2年内惩罚性的首付，有利于减少投机。 第五，作为西安、长沙、杭州、上海后，全国第5个发布企业不得购买住房的政策，利用企业购买住宅的，除了少数公寓投资企业外，大部分都是短炒客。投机需求集中。所以针对这类型购房者进行调控，是房地产的补缺政策。 暂停企事业单位买住房，这一政策有可能继续向多个城市蔓延。对于供需结构紧张的城市来说，这个政策对于缓解市场供需紧张有明显的影响。在其他大部分一二线城市，都有企业买房的现象。预计这一政策有望多城市复制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

不需电线和电池 苍蝇大小智能机器人诞生 可以短暂飞行

说起机器人，可能大家都非常的熟悉，机器人有大有小，也有很多都已经投入使用。但是大家见过，小昆虫半大小的机器人吗？美国华盛顿大学就研制出了一种昆虫般大小的机器人，而且这款机器人也可以进行飞翔。 这种机器人体积非常的小，与大家常见的苍蝇相比，只是比苍蝇稍微大一点儿，而且体重只有190毫克。可能大家对此没有太多的概念，190毫克只是比大家常见的牙签，稍微重一点。而且这款机器人是动力驱动，创造性使用了激光供电，可以利用微型板上的电路巧妙的将激光能量转化为足够的电力，而且这对于微型无人机和飞行机器人来说，是一个实质性跨越。 因为这款小型机器人在没有电源线，没有负载电池的情况下完成一小段飞行，起初这块机器人电能电压为7v，借助一个电路板，研发团队将7伏的电压提升到240伏，来驱动机器人的两翼。因为目前只使用固定的激光束，所以这个机器人只能完成一小段距离的飞行。而且这款飞行机器人，现在也不断的进行修改和完善，将来一定会可以广泛推广和使用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

吉利集团第一代飞行汽车预计10月开始预定

吉利控股集团8月1日消息，吉利控股集团旗下Terrafugia太力飞行汽车，预计今年10月开始第一代产品Transition的预订工作。该产品包括混合动力发动机，更强的推进系统，全新升级的内饰和安全系统，还将与技术领先的航空电子设备和降落伞供应商合作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募实控人失联 托管制度失效曝缺陷

　　[摘要] 对于私募股权基金，由于其投资运作的专业性以及非公开的信息披露机制，托管人获取的投资交易信息非常有限，托管职责的履行存在一定的局限性。 　　时代周报记者 宁鹏 发自上海 　　自上海阜兴实业集团实际控制人朱一栋失联以来，旗下意隆财富、郁泰投资和西尚投资等4家私募基金管理人经营中断，多款私募基金发生违约。据粗略统计，阜兴系旗下四家私募基金发行了超过150只产品，资金黑洞或超过300亿元。 　　7月13日，据中基协官网公告，意隆财富等4家私募基金管理人的实际控制人失联以来，相关私募基金管理人经营中断，严重扰乱了私募基金行业秩序，给投资者合法权益造成重大影响。 　　托管制度缘何失效 　　中基协官网数据显示，意隆财富共备案了21只产品，其中5只托管在恒丰银行，14只托管在上海银行，2只托管在光大银行。而上海西尚投资更是发行了57只产品，托管行分别为上海银行、光大银行、平安银行、恒丰银行。 　　据中基协公告，已经要求相关备案私募基金的托管银行按照《基金法》和基金合同的约定，切实履行托管人职责。 　　公告指出，在私募基金管理人无法正常履行职责的情况下，托管银行要按照《基金法》和基金合同的约定，切实履行共同受托职责，通过召集基金份额持有人会议和保全基金财产等措施，尽最大可能维护投资者权益。 　　此外，协会要求私募基金管理人的实际控制人和高级管理人员尽快回岗配合工作，稳妥处置相关风险，最大限度保护投资者合法权益。 　　值得注意的是，7月27日，意隆财富官网发布公告称，正在寻找新的办公地点。 　　对于证券投资基金而言，投资标的主要是股票、债券、期权等金融产品，基金交易通常发生在证券交易所、银行间债券市场等场内外机构。托管机构通过与上述机构的系统直连实现数据传输，并基于所获取的数据进行指令传递、交易监督及资金清算。 　　证券投资基金的托管是一个闭环，而股权投资基金的托管并非如此。一位资深业内人士告诉时代周报记者。 　　该人士指出，对于私募股权基金，由于其投资运作的专业性以及非公开的信息披露机制，托管人获取的投资交易信息非常有限，托管职责的履行存在一定的局限性。 　　私募股权基金的实际运作中，一旦资金从托管账户中划出，托管人即丧失对基金资产的控制权，特别是对于投资未上市公司股权的私募基金，其投资运作涉及企业管理、资本市场、财务等多个方面，对公司运作的监督远超出托管人的专业范畴。 　　据财新报道，阜兴私募案件爆发后，有托管银行去实地核实收款企业，才发现是空壳公司；甚至有托管银行在个别项目上向个人账户划账；有的收款壳企业账户出现前期基金的回款。甚至有的项目出现随进随出的现象，合同募集期为三个月，资金进账后马上转出。而以上非常异常的情况统统没有引发托管银行的重视，更不用说汇报和预警。 　　时代周报记者致电上海银行董事会秘书，了解意隆财富事件的进展，但未获得任何回复。恒丰银行、平安银行的相关接待人均表示，不接受对外采访，而光大银行甚至未提供相关接待人员的直线电话。 　　托管银行是否可以免责 　　《基金法》第四十七条规定：非公开募集基金的基金份额持有人对涉及自身利益的情况，有权查阅基金的财务会计账簿等财务资料。 　　然而，在管理人经营中断的情况下，基金托管人应承担哪些责任、采取哪些措施保护投资者权益，目前仍存在争议。 　　据中基协公告，中基协支持投资者以及托管银行根据《基金法》和基金合同赋予的权利，依法采取基金财产保全、民事责任追究等维权措施。 　　7月23日晚间，中银协在官网连发两篇署名文章，对中基协上述公告中的多个要求提出质疑，称托管银行并不具备召开基金份额持有人会议统一登记私募基金投资者情况保全基金财产等职责。 　　中银协首席法律顾问卜祥瑞发布署名文章称：意隆财富、郁泰投资和西尚投资等3家公司管理的均为私募股权基金、创业投资基金或其他私募投资基金，不是私募证券投资基金，不应适用《基金法》。 　　卜祥瑞指出，个别机构与部分投资者要求托管银行承担共同受托责任，甚至要求托管银行统一登记投资者情况等，这些要求不仅违反了《基金法》等法律法规规定，也与证监会、基金业协会发布的规章和规范性文件存在冲突，而且缺乏合同依据。同时，上述要求也不符合资管新规提出的打破资管行业刚性兑付、防控金融风险原则，极易强化投资者的刚性兑付预期，弱化市场纪律，增加道德风险。 　　中银协首席经济学家巴曙松表示，如果私募管理人的实际控制人失联，不宜将接管责任超出合同范围延伸到托管机构，因为这不仅和整个资管新规一直致力于破除资产管理行业的刚性兑付和软约束的政策导向相悖，也容易导致私募基金管理人的道德风险。 　　巴曙松认为，在这种情况下，更为合理的方式，应当是尽快组织原基金管理人团队人员继续履行管理人职责，并寻找合适的私募管理人接替原管理人；同时，在必要时，由监管部门、地方政府牵头组织成立清算小组，做好资产保全、清算分配事宜。 　　2015年9月，中基协建立失联私募机构公示制度，对无法取得联系的私募，满三个月且未主动联系协会并提供有效证明材料的，协会将注销其私募基金管理人登记。 　　中基协数据显示，截至7月16日，合计161家私募机构的状态为失联，其中股权类、创业基金类私募失联家数为118家，占全部失联私募家数的73.29%。而涉及二级市场的证券类失联私募机构合计43家，占比为26.7%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

支付江湖：ATM发展断崖式下跌 POS机厂商小步快走

支付江湖 　　2018年第一季度，我国第三方移动支付市场总交易规模达到了40.36万亿元人民币，环比增长6.99%。从大型商超到临街商铺，从五星级酒店到农家乐，从机场到公交，从路边摊到菜市场，二维码已经横行天下。你有多久没有去ATM机存取现金了，你有多久没有刷过银行卡了？移动支付方便了我们的生活，也冲击了很多硬件厂商，同时更孕育了很多新的产业机会。我们将在这两期的报道中，从支付机构、银行、消费者、硬件商等多个维度剖析移动支付江湖。 　　21世纪经济报道记者统计，在2010年到2015年间，POS终端的年增速始终在45%左右。值得注意的是，2016年，这一增速骤降至7.5%。 　　恐龙不会想到，灭绝它的不是出现了更庞大的生物，而是因为气候的骤变。 　　我们也可能很难想到，从海贝到金属再到纸币，流传了千年的实物货币有一天竟然可能消失。 　　在现金时代，曾被视为“银行业最有用的发明”的ATM机，如今在一些银行的仓库中正在落灰；曾被视为时髦的刷卡方式，只在大型商超中出现的POS设备，身价也从数千元跌至百元；如今，扫码成为了人们日常生活消费付款的主流，扫码枪、小白盒成为商超的标配。 　　从现金到刷卡再到扫码、闪付等一系列支付习惯的变化，牵动着背后一连串硬件设备制造商的沉浮。 　　ATM发展断崖式下跌 　　人民银行指出，人民币现金是最基础最广泛使用的支付工具之一。不过，当前支付工具体系已经形成现金、银行卡、互联网支付和移动支付并存格局，许多农村都已经普及扫码支付。 　　1987年， ATM首次被引入中国。到1999年，全国ATM保有量约3万台，仍属于十分稀罕的设备。直到2004年，市场对自助现金设备需求的爆发，ATM厂商炙手可热。2007年，以广电运通、御银股份为代表的ATM厂商相继上市。 　伴随着我国银行网点的扩张以及中小银行的发展，尽管ATM行业价格竞争激烈，但规模增长起到了一定的对冲作用。21世纪经济报道记者注意到，ATM增长量从2016年出现断崖式下降，年增量从25.18万台跌至5.75万台，而2017年全年增长甚至仅有3.64万台，且主要增量在农村等地区。 　　国内最大的ATM厂商广电运通2017年年报亦显示，其ATM设备营收16.18亿元同比减少近30%，主要是市场需求缩减及价格下滑所致。 　　深圳一家ATM厂商员工李雷对21世纪经济报道记者坦言，当前移动支付对ATM厂商的冲击太大，公司也在瞄准海外市场的需求，以及二三线城市的新增需求、银行网点升级改造以及部分对公业务自动化处理的需求。但对于未来心里仍然没底。 　　这一市场的空间都已经十分有限。ATM新三板挂牌公司维珍创意2017年年报显示，其营业收入下降六成，净利润下降九成仅有303万元。“受移动支付冲击和影响，ATM机市场的发展停滞，极大影响了公司业务发展。” 　　一位国有大行技术部门人士对21世纪经济报道记者表示，当前银行多在进行网点转型，在上马一些综合功能的自主设备，但改造需求有限。 　　POS厂商小步快走 　　ATM主要作为提供现金的工具，而在消费端，信用卡成为银行布局的重点。 　　1985年中国银行广东珠海分行发行了我国第一张信用卡，但其使用远没有今天方便，当时的信用卡是离线交易，银行核定单笔交易限额，更多是实力和身份的象征。随着2001年中国银联成立后，统一制定我国银行卡标准、建设跨行清算体系和成立首单业务的银联商务，拓展金融POS终端布放，才促进了POS终端的快速发展。 　　也是在这一年，国内最早专业从事POS终端生产的企业深圳百富、新国都等相继成立。 　　一位大型第三方支付机构资深市场人士倪明对21世纪经济报道记者表示：“尽管信用卡在中国发行已经超过30年，但刷卡交易量在整体消费中占比都很小。” 　　21世纪经济报道记者统计，在2010年到2015年间，POS终端的年增速始终在45%左右。值得注意的是，2016年，这一增速骤降至7.5%。 　　倪明表示，这是由于移动支付的普及，扫码支付可以替代大部分刷卡交易的场景。不过在扫码支付刚出现的2013年，并没有太多人注意到一个小小的二维码能带来多大的改变。 　　倪明指出，早期刷卡交易的金额较大。银行为了吸引用户消费，围绕信用卡推出了多种积分和刷卡五折等优惠活动。“信用卡消费带有明显的营销属性，其实为移动支付的发展提供了铺垫。” 　　扫码带来的新机遇 　　一张打印的二维码贴纸几乎不要钱，一张贴有二维码的亚克力立牌仅10元钱。 　　倪明对21世纪经济报道记者表示，早期支付宝、微信等推广时，都会向商家赠送贴纸、亚克力立牌乃至百元的扫码枪。正是由于支付门槛的大幅降低，以支付宝、微信支付为代表的扫码方式渗透进菜场、街头巷尾，取代了小额支付场景中的现金需求，随后渗透到部分刷卡交易的场景，对传统POS产生冲击，这便出现了2016年POS设备销量骤降的现象。 　　央行支付体系运营报告显示，2013年，移动支付业务16.74亿笔，增长212%；2014年增速170%；2015年增速160%。 　　“支付设备的普及跟着市场需求走，而且硬件需要在规模中降低成本。”倪明表示。也正是在这一时期，移动支付开始带来设备厂商新的更迭。 　　老牌POS厂商迅速升级设备，相继推出集刷卡、扫码以及NFC非接支付等多功能的智能POS终端，联迪商用和拉卡拉等还给POS终端配备液晶显示屏，将会员、权益等服务结合。POS厂商避免了像ATM厂商那样陷入行业衰减的泥潭。2016年，POS机数量增速又上升至27.12%。 　　扫码移动支付让更多的企业看到了机会。2014年，参与建立中国二维码标准“汉信码”的王越，将二维码读取技术从商品条形码转移到支付条码方面，创办了意锐新创。意锐新创COO关恒告诉21世纪经济报道记者，正是看到当年扫码支付的发展空间选择转型。关恒介绍，目前由于扫码支付的普遍应用，公司结合学校、医院、停车场、公交、餐饮等消费场景推出被扫式小白盒，在许多商家的收银台占据一席之地。“小白盒的售价在200元-300元，而综合型智能POS终端多在800元乃至千元，所以小白盒可以成为小商户的选择。” 　　由于二维码支付存在一定的安全隐患，人民银行在2017年末印发条码支付业务规范，要求自2018年4月1日起，静态条码支付每日累计交易金额不超过500元。用户出示付款码被扫的模式安全性相对更高，这意味着多数商家都有升级扫码设备的需求。 　　易观分析指出，移动支付在向线下普及、覆盖各大消费场景的同时，中小微商户在个人使用习惯倒逼下对于支付终端设备的需求猛增，受设备改造成本和价格的影响，轻质化终端将快速打开局面，而一体化智能终端在中高端市场上将占据一席之地。 　　倪明介绍，当前生物识别技术如刷脸在支付领域也有所应用，但设备成本尚在万元左右，这一方式的推广或许不会像手机支付这样快。而关恒表示，在一些自助消费场景中，许多支付可以线上完成而不再依赖设备。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

假疫苗之后再曝“假医生”？600亿体检巨头紧急报案后，股价仍跌停！

美年大健康被前员工曝光，称其用早已死亡的医生，违规签发医检报告。对此，美年大健康今日发布通告称，遭遇有组织黑公关，已向公安机关报案。7月30日，美年健康一字跌停，收报19.53元/股，总市值610亿。 7月26日，美年健康发布业绩快报：2018年上半年实现营业总收入34.90亿元同比增长57.66%；实现归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，比上年同期增长998%，增长近10倍。2017年美年健康收购慈铭体检72.22%股权，收购完成后，美年健康占据最大的民营体检市场份额。 此前，不少分析师给出美年健康“推荐买入”评级，太平洋给出40元/股目标价，中金公司给出27.5元/股目标价。查阅wind基金中报，29家基金持有1.9亿股，持有市值目前大概是37亿。 疫苗事件之后，又一家医疗公司飞出黑天鹅？美年健康被前员工曝出丑闻，主营业务为健康体检、健康管理业务。公司声明称遭遇有组织黑公关，已向公安机关报案。 美年健康被爆用冒牌医生坑客户 昨晚一篇自媒体文《美年大健康：如果人死了，你就只能挣一次钱了》在朋友圈刷屏，作者自称是广州美年富海门诊部的前员工，工作了四年。 里面提到，2018年1月中旬，该员工听到业务员说一个客人体检后报告没事，但人已经在医院里确诊癌症晚期并全身抗散，转到中山医的肿瘤医院，化疗放疗都不能做了，体检4天后已经入院治疗。 该员工偷偷去查这件事，还联系了客人，拍了病历回来。 该员工调查显示，客户的在广州美年富海门诊部彩超体检结果显示没事！而当患者去其他公立医院的时候，得到的结果却是癌症的噩耗！ 随后该员工调查负责体检的医生，得知这医生早在2017年3月患重疾走了，而美年用她的名字给无证医生上岗用。 “上岗医护用的是别人的名字，随便谁都可以上岗了，这钱好赚，因为根本不需要签名，不需要负责任，除了彩超，我还看了其他科室，署的名字好几个我都认识，但不是本人上岗，有一个医生叫卢珊，但我从来没有见她下分院科室帮客人体检过，做体检的医生不是她，是其他人。珠江新城分院的乳腺彩超居然是鲁民强做的，他是男的，美年，乳腺彩超都是女医生做的，它连一个可以挂名的女的有证医生都没有啊？我被我看到的惊呆了。”该前员工称。 另外，员工称：CT，MR，胶囊胃镜 ，这些都是有不同程度辐射的医疗设备，没有执业许可。这些都是有不同程度辐射设备的操作者都不是署名者！都是无证人员在操作这些专业的医疗设备！ 美年健康紧急回应： 遭遇有组织黑公关 已向公安机关报案 美年大健康声明称，近日，我们关注到有网络和自媒体恶意传播有关美年大健康的不实信息，经查，广州美年富海门诊部有限公司离职员工谭翠连女士因劳动纠纷在多个网络平台发布《工作了4年的A股上市体检机构说跟我不是劳动关系》等文章，并联络自媒体“包不同”发布《美年大健康：如果人死了，你就只能挣一次钱了！》的严重失实报道。美年大健康已就此向公安机关报案，并将配合司法机关依法打击。 公司股价跌停 公募基金重仓 截至基金君发稿，上述文章阅读量已经高达“10W＋”，而股价今日一早就跌停，收报19.53元/股，总市值610亿。 据悉，美年健康是一家以健康体检为核心，集健康咨询、健康评估、健康干预于一体的专业体检和医疗服务集团，也是目前中国最大的个人健康大数据平台。公司拥有“美年大健康”、“慈铭体检”、“慈铭奥亚”、“美兆体检”等多个健康体检品牌。 美年健康7月26日发布2018年上半年业绩快报，2018年上半年实现营业总收入34.90亿元，比上年同期增长57.66%；实现归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，比上年同期增长998%，增长近10倍。 美年健康解释称，此次公司利润大涨得益于利好政策落地、健康消费升级、健康体检市场需求井喷的大环境。在此背景下，2018年上半年，公司规模持续扩大，在巩固和发展团检市场的同时，拓展了个检业务；并推出了基因检测、肿瘤早筛、冠脉核磁、肝超等高端体检新产品，产品结构优化，盈利增长点增加。 美年健康的研报显示，不少分析师给出“推荐买入”评级，太平洋给出40元/股目标价，中金公司给出27.5元/股目标价。 而公司一季报显示，社保基金跟公募基金都有重仓。 查阅wind基金中报，29家基金持有18,986.21万股，持有市值目前大概是37亿。 全国知名“美年大健康” 医生疑似为“冒充”？ 基金君搜索到，早在6月份，湖南广播电视台都市频道有过报道： 因在湖南业务扩张过快，工作人员需求量激增，竟开始向社会招收大量不具备从医资质的人员，从事体检诊断等工作。记者随后在美年大健康体检中心的长沙远大一路分店、定王台分院卧底调查...误诊、错诊不断是有原因的。 芒果都市记者查询后发现，根据我国《执业医师法》规定，核磁属于特殊设备，上岗医生除了需要医师资格证、执业资格证外，还需要取得MRI技术员上岗证。然而，该名正在核磁共振机器前，帮市民做体检的这名医生刘某，直言不讳的告诉记者，自己并无上岗资质，而且科室内的几个人都没有从业证照。 在体检中心内，这名正在给市民做核磁共振的女医生，年龄只有22岁，她告诉记者，其科室当中，7个人里有5人都已无证上岗。 经过查证，该科室内的5名工作人员确无医疗资质。 而在记者卧底调查的四天时间内，记者所在的销售群里，每天都有市民因体检结果出错、或明显违反常理，而前来讨要说法，对于这样的情况，负责售后的销售人员，全部都采用了统一的回复模板来应对。 随后记者向有关部门反映了情况，目前长沙市卫生和计划生育委员会已经介入此事的调查当中。 而今天美年健康又曝出体检问题，事情真相如何？基金君将持续关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外国支付机构来了 想从支付宝微信口中夺食

7月27日，中国人民银行官网发布了越蕃商务信息咨询(上海)有限公司支付业务许可申请信息公告。 　　公告显示，越蕃商务拟申请的支付业务为互联网支付业务以及移动电话支付业务，拟申请支付业务覆盖范围为全国。 　　该公司注册资本为1亿元人民币，实缴1亿元，主要出资人为World First Asia Limited，持有越蕃商务100%的股权。 　　公告还称，经过上海市信息安全测评认证中心的检验，越蕃商务申请的支付业务技术设施符合我国非金融机构支付业务设施的相关要求。 　　这意味着，英国顶级外汇金融公司World First的全资子公司越蕃商务，很可能会成为第三方支付机构业务许可被叫停三年后，国内第一家大型外资支付机构。 　　外资支付机构入场 　　央行副行长范一飞曾自去年底的第六届中国支付清算论坛上表示，目前，中国只有非银行机构从事支付服务尚未开放，其他领域已经全部开放;下一步需要快字当头，推进电子支付领域的对外开放;全面开放不是局部开放，个别环节开放，而是全方位多维度开放;全面开放实行准入前国民待遇加负面清单管理制度，大幅度放宽市场准入。 　　今年3月21日，央行官网发布2018年第7号公告，放开了外商投资支付机构准入限制，明确了外资和内资机构须遵守相同规定，实现统一的准入标准与监管要求。 　　该公告称，下一步人民银行将按程序受理外商投资支付机构的支付业务申请，欢迎和鼓励外资机构参与中国支付服务市场的发展与竞争，更好地服务社会民生和经济发展。 　　5月2日，人民银行对外披露已收到World First关于申请支付业务许可的来函。 　　此外，同样在5月2日，人民币跨境支付系统(CIPS)(二期)全面投产，延长系统对外服务时间，全面覆盖全球各时区的金融市场，支持当日结算。这在客观上也有助于国内外支付机构开拓跨境支付业务。 World First什么来头　　 　　首先需要澄清的是，World First并非媒体所称的“中国第一家外资支付机构”。在此之前，已有两家法资第三方支付机构，艾登瑞德和索迪斯万通，于2013年成功获得央行颁发的支付牌照。 　　不过这两家法资企业的支付牌照业务范围较小，业务类型均为预付卡发行和受理。 　　其中，艾登瑞德(即雅高卡)的业务覆盖范围是江苏省、上海市、北京市、四川省;索迪斯万通(即索迪斯卡)业务覆盖范围仅在上海市。 　　不过此后，艾登瑞德被资和信收购，法国雅高退出中国。据中国支付网2017年10月消息，资和信有可能即将出售艾登瑞德全部股权，但目前尚无更新进展公布。 　　对于上述两家法资企业，曾有接近监管的人士向媒体透露，“这是特批的，这跟现在完全放开，还是不一样的。” 　　这样一来，如果World First顺利拿到第三方支付牌照，将成为中国首家大型外资第三方支付机构。 　　据公开资料显示，World First于2004年成立于伦敦，是英国第三大外币兑换公司，在美国、加拿大、澳大利亚、中国香港等国家或地区均持有相应金融牌照，主营业务包括国际汇款、外汇期权交易、国际电商平台收款及结汇等，现任董事长大卫·克莱门蒂爵士曾为前英格兰银行副行长。 　　事实上，World First的业务触角早在2010年就进入中国，主要提供B2C和B2B跨境支付服务。简单来说，就是利用旗下的World Account，给境内卖家提供不同区域的本地账户;比如在美国的美元账户，在英国的英镑账户，在欧洲的欧元账户，同时提供换汇服务，在手续费上具有一定优惠。目前，World Account可以开设英镑、美元、欧元、加拿大元、澳元及新西兰元6个币种的收款账户。 　　所以从严格意义上来说，用“提供跨境支付服务的外汇公司”来形容World First更为贴切，而这也是该公司明显区别于国内支付机构的地方。 　　而据World First中国内地和香港区总经理黄伟强此前接受《21世纪经济报道》采访时的表述，World First已经看到了中国B2C跨境电商中的支付业务饱和，未来将把关注点着重放在正在高速增长的B2B市场中。 　　据埃森哲(159.42, -2.60, -1.60%)此前发布的数据显示，到2020年，中国跨境B2B交易额将超过1万亿美元。 　　在黄伟强看来，各国国内都有一些很大的本土机构，但World First想要做的是把这些点连接起来。 　　目前，World Firs t合作的电商平台包括亚马逊(1779.22, -38.05, -2.09%)、沃尔玛(88.88, 0.75,0.85%)、乐天、eBay、新蛋、东南亚电商Lazada、法国电商Cdiscount和Priceminister等。 　　但就算拿到央行牌照，World First在中国开展业务也需要面临一些要求。 　　目前，World First主要做的是帮助中国卖家向欧美地区销售商品，但买卖是双向的，即使World First顺利拿到牌照，在中国境内实现双向的付汇和收汇，但依据央行对外汇限额的相关要求，单笔交易金额不得超过等值5万美元，这对主要瞄准B端的World First依然是一个巨大的挑战。 　　蠢蠢欲动的国际玩家 　　说到国际第三方支付，就不得不提与World First属于同业的美国支付巨头PayPal。 　　与主瞄准跨境业务的World First相比，PayPal的影响力更大，业务范围更广。从PayPal在中国的发展脉络之中，也可以看出国际玩家在中国支付行业中所处的位置。 　　据PayPal相关负责人此前对媒体的说法，多年以来，PayPal一直在争取中国的支付牌照，早在2011年就向中国人民银行递交了申请，2014年和2017年再次递交申请;今年3月央行发文后，PayPal表示将继续为申请中国牌照做准备。 　　与World First所面临的情况一样，国内的支付市场已经被阿里巴巴(184.82, -4.60, -2.43%)旗下的支付宝和腾讯微信旗下的财付通牢牢占据，国内第三方支付这块肥肉虽大，但90%的业务都被两大巨头垄断，剩下的个位数份额，还要跟20多家国内支付牌照持有者拼抢厮杀。所以，在这种情况下，PayPal的中国业务，也主要着眼于为跨境电商卖家服务的跨境支付。 　　从这个角度来说，PayPal和World First才是真正的竞争者。双方眼下正在做的，都是在一分钟内，帮助中国卖家将商品卖给外国买家。在此之前，中国卖家要想拿到外国买家支付的货款，需要通过银行的各种审批，并展示其营业年限、营业执照、盈利状况，还要求中国卖家在其账户内提供储蓄金、保证金等，但在Pay Pal和World First存在的场景下，交易双方在1分钟之内就可以把这些麻烦事搞定。 　　曾有PayPal的业务负责人向媒体表示，“虽然说支付宝和微信支付也在扩展海外业务，但是其主要目的是为中国国内的消费者海外购买提供支付服务。实际上PayPal为全球超过1800万的商户提供支付解决方案也恰巧能够弥补他们目前在海外发展存在的不足。” 　　从眼下在中国市场的发展程度来看，PayPal耕耘地比World First更深一点。 　　无法在中国国内经营支付业务，那就与本土公司进行合作。2017年7月27日，PayPal与百度(251.4,-3.69, -1.45%)达成战略合作。根据协议，中国消费者将可以在中国境内通过百度钱包，在PayPal的国际商户中进行购物和付款。而在世界范围内，PayPal已经与Facebook(171.06, -3.83, -2.19%)、Google、阿里巴巴、百度、银联、万事达卡(197.87, -5.07, -2.50%)、VISA都建立了战略合作伙伴关系，欲通过各大平台的流量来增加PayPal的用户数。 　　但没有国内监管机构的监管核查，国内用户通过PayPal进行交易仍然存在风险。 　　此前有媒体报道，PayPal曾遭到中国外贸企业组团起诉，起因就是PayPal经常无理撤走中国外贸卖家的资金。比如，国外买家在收到货品后以“未收到货”名义申诉，而PayPal则以卖家违反“买家信用卡的注册地址与寄送地址一致”为由，将货款退给买家。而通常情况下，在交易时卖家无法得知买家的信用卡注册地址，也就无从判断买家的收货地址和信用卡地址是否一致。 　　由于PayPal对于买家认证这样的前端风险控制存在漏洞，这导致了大量的国际网络诈骗的发生。但是，在卖家遭遇恶意欺诈行为的时候，PayPal却习惯性的用简单方式进行裁定，损害了中国卖家的正当利益。据不完全统计，PayPal每年从中国外贸卖家账户冻结、撤款的资金在1亿美元以上。 　　是机遇更是挑战 　　对于外国第三方支付机构入华的前景，中国电子商务研究中心高级分析师张周平曾分析称，“PayPal是目前全球最大的跨境支付平台，相比而言，PayPal覆盖面广，起步较早，比支付宝和财付通的国际化水平高很多。在中国国内，PayPal依旧以2B业务为主，为传统外贸企业所使用。国内面向个人消费者的支付业务，并没有太多机会。” 　　如今，World First、PayPal等外国支付机构想要从支付宝、财付通手中夺得个人消费者的份额并不容易，尤其是外国机构在中国市场还面临水土不服的情况下，这一点，苹果(189.91, -1.07, -0.56%)公司的Apple Pay已经证明。 　　但从跨境支付角度的发力，国际支付机构还大有可为，但这也需要在抓紧时间的情况下，每一步都走得稳稳当当，毕竟支付宝、财付通也已出海，实力不容小觑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

有了 3D 形象的微软小冰，终于要跨步向前了

提出 Dual AI 战略，同时宣布商业落地，微软小冰开始驶入发展的快车道。 在科幻电影中，导演们经常会设定拥有人类情感的机器人角色，这大概也是绝大多数人心目中未来机器人应该有的样子。而在目前众多的人工智能平台中，微软小冰可能是距离该目标最近的一个。 作诗、唱歌、陪人聊天，即便客观层面上小冰做的依旧并不完美，比如你和她聊天的时候，总会收到一些无厘头的回复，但她正在一步步向着人们理想中的人工智能靠近。 7 月 26 日，微软在北京召开了第六代微软小冰年度发布会，不仅小冰团队，微软全球执行副总裁、微软人工智能及微软研究事业部负责人沈向洋博士也亲自来到现场为其「站台」。 提出 Dual AI 战略，完成商业落地 第六代微软小冰年度发布会是小冰为数不多在微软总部大厦之外场地举办的发布会，这也从另外一个角度说明了此次发布会的重要性。 与国内很多其它同样在做人工智能相关技术研发的厂商有所不同，微软小冰在过去的几年里，一直没有提「平台」这个概念。去年六月份，在与微软亚洲互联网工程院副院长李笛的对话中，他也曾提到，「我们更愿意将小冰成为体系，而非平台。」 时隔一年之后，微软在第六代微软小冰年度发布会上释放出的第一个重要信息就是，提出 Dual AI 战略。某种角度上来看，这也意味着至少现在来看，微软对于其在人工智能技术方面，已经有了足够的信心。 具体来讲，Dual AI 战略的具体实施将会由三部分组成。具体包括微软提供小冰的整体框架能力，去帮助合作伙伴平台的自有 AI；微软小冰作为该合作平台的辅助 AI，融入该平台生态；微软通过技术、产品与运营，围绕该合作平台的差异化特点，推出合作的应用和产品。 简单来讲，Dual AI 战略的整体思路并非以自身为核心去打造一个新的人工智能生态，而是通过输出技术的路径，去融入到其它已有的 AI 平台中。换句话说，微软想要做的是去中心化。 在我们看来，在国内各家人工智能平台已经逐渐开始走向成熟的今天，微软的做法显然更容易让小冰实现商业落地，这同时也将帮助它更加快速地走向成熟。 按照发布会上发布会上公布的信息，目前微软小冰已经与网易、小米米家生态链、腾讯以及华为四家厂商达成了合作。 内容上，其与网易云音乐合作推出了小冰电台，并且帮助网易云音乐打造了两个专属 AI 人物（多多与西西）此外，微软与网易新闻客户端合作带来了读新闻小冰，已于两个月前突破 1000 万次新闻阅读评论。 包括儿童故事、音乐等多个领域的深度提高、全双工语音技术的升级等，对 Yeelight 语音助手硬件产品中的小冰进行了大幅度更新。同时，发布会上微软宣布，小冰与小米人工智能语音助手小爱同学将在未来进一步紧密合作。 继续加强与腾讯的合作，除已合作的 QQ 小冰之外，微软小冰已经开始为腾讯 BabyQ 提供部分人工智能技术和产品支持。就目前而言，微软与腾讯合作，为 QQ 小冰及 BabyQ 打造了超过 40 项平台专属技能。 另外，这次发布会上，微软首次对外公布其与华为建立了合作关系，包括华为以及荣耀品牌手机在内，其都将内置微软小冰上线，所有升级至智能助手 8.2 版本及以上的用户都能体验到该功能。 值得一提的是，在华为已经荣耀手机上，小冰除了提供各平台通用的小冰产品体验外，还为特别推出了帮助用户记录信息等多个任务完成型产品技能（目前已经上线）。 上线全新共感模型 机器人与人类进行对话在今天并不是一件稀奇的事情，包括儿童早教机器人以及智能音箱在内的绝大多数智能硬件产品都可以实现。 但在实际使用过程中你会发现，很多此类产品依旧处于问答式交互，机器人答案的受限于已有的对话语料库。也就是说，其最终的交互内容其实还是来自于人类的设定。 所存在的局限性是，即便耗费大量的人力资源，也很难将世界上所有人的沟通习惯用语进行收录，最终反馈到用户体验上，也必然无法做到最好。 对此，在今天发布会上，微软宣布正式上线全新的共感模型，同时开始公测一种融合了文本、全双工语音与实时视觉的新感官，它融合了共感模型的对话引擎、全双工语音和实时视觉三个类别的全新感官。 而「共感模型」所要解决的，正是上边我们提到的这个问题。简单来讲，小冰可以自己创造回应，不需要从已有的对话语料库中检索而得，通过自创回应，小冰能够实现牵引对话向她所希望的方向进行，整个对话逻辑更加接近于人类。 提及创造，这次在发布会现场，微软谈到了其对于人工智能未来发展趋势的看法。微软认为，利用人工智能技术，学习人类并进行与人类质量水平相当的内容创造，是目前尚未被行业注意到的未来趋势。 而在这部分，正如文章开始我们讲到的，微软小冰已通过人工智能技术，实现了诗歌和金融等领域的文本内容生成、歌曲及有声读物等领域的有声内容生成，以及电视电台节目和可交互式电台等串流内容领域的生成工作，并分别完成了不同程度的落地。 同时，发布会上微软也微软推出了第四版人工智能歌曲 DNN 模型。对比上一代模型，其能够进一步快速合成接近人类歌手演唱的歌曲。特别的是，该技术还能够完整吸收并复制特定人类歌手的演唱特质（比如嗓音、韵律等），使小冰具备代替原人类歌手完成新作品的创作的能力。 新形象与新路程 如果你之前对微软小冰有所了解，应该知道它是以现实中的人类作为形象的。现在，微软将小冰的外形替换为了全新的 3D 模型（如下图）。 在形象改变的背后，包括与网易、腾讯、小米生态链以及华为的合作，从这场发布会上我们可以得到一个清晰的信号是，微软小冰已经走过了初期基础技术积累阶段，开始进入新的发展阶段。 通过加速在实际应用场景中的落地，不仅可以帮助小冰更快速地完成数据积累，更重要的是能够根据用户反馈，来更好地实现自我进化。 就目前看来，微软小冰在各个平台上所展现出的能力还是有些碎片化。但如果从长远的角度出发，一旦其在各个方面都做到了比拟人类的水平，小冰很有可能成为最先接近于人们理想中未来的机器人。 到那时，以往我们只能在科幻电影中才能看到的场景，也许将成为现实。而人工智能时代最终的几个赢家中，也一定会有微软。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO、并购重组跷跷板：投行业务重心转移

2018年IPO审核形势的变化大大超出了市场判断，在审核节奏放缓和审核尺度大幅度收紧的背景下，投行IPO业务将面临着自2016年以来的新一轮轮动。 此消彼长，2016年末IPO发审节奏常态化的同时，并购重组被监管层所收紧，随后在2017年中段才逐步放松审核节奏。而2018年至今，并购重组的审核节奏和尺度都没有发生明显的变化，审核预期明确，因此市场也认为并购重组业务将成为投行业务的侧重点之一。 “对于投行核心业务来说，股权领域向来是两条腿走路，即IPO和并购重组。如果IPO的审核趋势变化很大的话，自然会倾斜更多资源在并购重组业务端。”华中地区一家券商投行部人士对于今年业务分析道。 不仅是投行业务在做权衡，对于众多受到IPO审核节奏变化影响的企业来说，是否应该转道并购重组也是今年以来不得不面对的选择。在审核节奏、政策预期稳定的情况下，一些IPO“失意者”已经放弃了IPO转向了收购方，成为了并购重组的标的。 审核变奏 2018年并购重组和IPO审核节奏对比强烈，一边如海水，一边如火焰。 节奏变化激烈的自然是IPO，2018年前七月共有137家企业上会，共有71家企业成功通过发审会，IPO审核通过率为51.8%。作为对比，2017年全年IPO审核通过率为77.87%。 IPO审核节奏的变化对于众多企业及中介机构来说始料未及，尤其是2018年前3个月，发审通过率骤降的同时发审频次也大幅降低。 与此同时，截至7月31日，2018年的前7月内共有152家企业告别IPO，这也创下了IPO有史以来企业撤回材料的记录，众多企业不得不告别IPO之旅。 另一个股权的重要市场，并购重组却与IPO市场形成了鲜明的反差。根据21世纪经济报道记者统计， 2018年截至7月31日，并购重组委共审核66起重组申请，其中，36起获无条件通过，20起获有条件通过，7起未获通过，3起取消审核。66家A股公司的重组方案上会，其中54家获批，整体过会率85%。与此同时，2018年前七月上市公司披露重组预案及停牌拟披露重大事项的公司同比增加。 “目前并购重组的通过率要远远高于IPO，从去年中段并购重组恢复审核节奏以来，市场整体都趋于稳定。”北京地区一家大型券商投行部的人士7月31日认为。 另外，21世纪经济报道记者也统计了2018年前七个月，并购重组新增预案以及并购重组的审核节奏。根据数据显示，除了2月份受春节假期的因素审核数量和新增预案数量都较少之外，其余六个月均保持了审核节奏和新增预案数量的稳定。具体来看，单月审核和新增预案均保持在7-10家左右。 “并购重组市场这样的节奏很好，不要突然特别快或者审核暂停，稳定的审核节奏对于市场来说很重要，市场需要明确的政策预期。”前述北京地区券商人士认为。 选择的十字路口 IPO和并购重组的审核节奏有了差异，企业也就面临着再一次的选择。 通常来说，国内的企业家都有一个IPO的情结，在IPO审核节奏通畅的情况下，相较被其他公司并购，IPO是企业实控人或者创始团队的不二选择。 但2018年的实际情况是，IPO不仅审核从严，在排队和现场检查层面，很多企业就已经开始掉队，2018年创纪录的有超过150家企业撤材料便是最好的注脚。 无缘IPO，究竟是重新筹备二次报材料，还是成为并购重组标的被上市公司并购，企业到了要做选择的时候。 “我们会同企业进行判断，如果走不通IPO这条路的话，能否走并购重组的通道。毕竟从今年的形势来看，未来很长一段时间，IPO审核都会十分严格，不达标的企业很难说等一段时间就可以再次冲击IPO。因此，从股东和企业规划的角度不如并购重组。”一位招商证券的人士7月31日同21世纪经济报道记者表示。 另一方面，从买方市场看，众多被否以及撤回材料的企业直接丰富了并购重组标的市场。 “由于借壳早在2016年底就收紧了，因此众多撤材料的IPO企业更多的选择可能是被并购，从企业的情况看，可能不符合目前IPO的标准，但未必不是一个好的并购标的。实际上，大多数能够排队IPO的企业，企业质量还是不错的，除了一些监管层不鼓励的行业，剩下的企业也丰富了目前并购重组市场的选择。”华东地区一家上市公司旗下并购基金的投资经理7月31日告诉21世纪经济报道记者。 证监会也在政策层面对企业选择IPO还是并购重组进行了一定的引导。 2018年2月，证监会发布了相关政策表示，如企业在申报IPO被否决后拟作为标的资产参与上市公司重组交易，在监管时将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管。 具体而言，对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他交易，证监会将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。 “也就是说，企业可以更早地规划并购重组事宜，而不是像以往，IPO 被否之后，并购重组是剩下的被动选择。”一位华泰证券的资深保代7月30日向21世纪经济报道记者表示。 除了少数一些在短期内可以解决问题的企业外，大部分企业都开始给予并购重组更多的关注度，就21世纪经济报道记者梳理的情况来看，本届发审委被否的企业尚未有一家重新报会，而主动撤回材料的企业也鲜有短期内重新冲刺IPO的案例。 新三板并购悸动 IPO还是被并购的选择题也传递到了新三板挂牌企业这一2017年IPO审核常态化以来最大拟IPO群体处，与非上市企业不同的是，众多新三板企业更加迅速地做出了选择，根据21世纪经济报道记者了解，在新三板IPO被否或撤回材料的情形中，被上市公司并购重新成为这些企业的首选。 根据21世纪经济报道记者统计的数据显示，2018年至今，中赟国际（834695）、深港环保（836054）、龙铁纵横（837706）、联创种业（430625）、狼和医疗（836795）、康泽药业（831397）等6家新三板公司撤回或终止IPO选择被并购，还有更多的企业在筹划和谈判的过程中。 “2017年IPO发审加速，很多原本已经做好被并购准备的新三板公司都反悔了，都独立去IPO，2018年审核节奏从严，这些企业又回流到新三板市场，很多企业家在经历过一回IPO之后吃到了很多教训，这时候被上市公司并购成为了最优选，并购重组的主动权也从拟IPO企业手里到了并购方手中。”前述华泰联合人士表示。 “对很多新三板企业来说，企业的发展阶段并不适合去IPO，在某些领域做得不错，但是企业体量、盈利能力包括市场前景都不足以支撑企业去IPO，但作为并购重组标的来说，这样的企业是很多上市公司产业链整合的首选对象，在IPO冷却下来之后，新三板市场扮演更多的还是并购重组的标的池，而非拟IPO企业的培育板。”前述招商证券人士分析道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

连教授和精算师都买错，保险套路有多深？锁定这些关键词，识破套路难不倒！

担忧“病不起”的人，买的最多的却是寿险；担忧“老无所养”的人，买了看上去收益很高理财险……保险套路在多方利益捆绑之下，深之又深。 保险产品繁冗复杂，日常生活中，不少人都有选错保险的经历，其中不乏教授、精算师等业内人士。 对此，保险调查组成员采访数名，来自不同职业、不同年龄段的保险消费者，以及反复对比不同保险产品之间的差别，试图撩开“化了妆”的保险。 本报道共分为六个章节： 套路一：“出了事赔付，不出事返本” 套路二：产品不断“升级”为了谁 套路三：年金收益“化浓妆”，看似20%实则2% 套路四：“组合计划”实为捆绑又贵又不好卖的产品 套路五：重疾病种玩拆分，保障的要么罕见要么重复 套路六：保额共享，合理吗？ 那些年跌过的坑 生完二胎的李云（化名）考虑为小孩买份重疾险，按照保险销售人员的建议，买了某“少儿终身寿险+重疾险”产品组合，最终却因不堪保费重负而退保，改选更便宜的重疾险产品。 路瑶（化名），给全家人买了保险，但对比发现，为什么自己买的保险比现在互联网上的产品保额低，价格还贵一倍？找出保单一看，发现全是储蓄型的。 张芬买了一款市场上热销的低价重疾险，但她一位保险经纪朋友表示，这份保险在疾病数量看起来多，但实际上拆分严重，如“小面积烧伤”、“小面积面部烧伤”、“面部重建手术”等同一病种出现几次；保险责任看起来全面，实则“疯牛病”、“象皮肿”这类罕见疾病充数；更令人担忧的是，保单看起来包括了高发疾病如“脑中风”，但理赔条件太严苛。张芬吓得一身冷汗，这样的保单退还是不退？ 7月29日，中央财经大学保险学院精算学系主任、中央财经大学中国精算研究院教授郑苏晋在一次公开讲话中坦言，“大病保险我也买了不少，事实上我有时候也跟风、也没大看明白，也挺盲目的，并没有因为自己是做精算的，就能够很明白，买的也比较糊涂。” 连保险精算的专业人士都犯糊涂的保险，普通人摸不头脑实属正常。国内的到底有多复杂？为何会形成这样的局面？哪些套路不得不防？券商中国记者对“保险局中局”展开调查。 套路一：“出了事赔付，不出事返本” 很早就建立了保险意识的路瑶，几年前给全家人买了保险，但随着近年互联网保险测算的出现，路瑶越对比越疑惑，为什么自己买的保险比现在互联网上的产品保额低，价格还贵一倍？路瑶找出保单一看，发现奥秘就在“返本”上。 比如2012年买的国寿康宁，这款路瑶心中的“重大疾病保险”，其实还包含了身故责任、到70岁返还保费的返本功能，贵就贵在这里。 虽然是“一分钱一分货”，但是令路瑶无奈的是，自己70岁之后收到返还的保费，已经被通胀蚕食得所剩无几，意义并不大；但年轻时候重大疾病的保额却是远远不够的。 重疾险创始人马里优斯·巴纳德说:“人们需要重疾保险的原因不但是因为人们将会死亡，更是因为人们要活下去。” 好好活下去才是更重要的。带身故、带返本的重疾保险，即便具有一定储蓄和传承功能，实际上也是羊毛出在羊身上。 一位精算师介绍，返还型保险的保费可以理解为“保险总保费=A(风险保费)+B(附加费用)+C(储蓄保费)”，其中，A风险保费和索赔频率、案均赔款有关系；B附加费用是保险公司的运营费用，包括代理人佣金等成本；C储蓄保费是保户以一个固定利率（一般2.5%左右）储存在保险公司的钱。 绝大多数返还型保险，是用客户数十年的“C储蓄保费”的复利来支付“A风险保费”和“B附加费用”，用在“C储蓄保费”费用比例远远超过”A风险保费”，因此单位保费中的风险保障含量很低。 如果说“返还”造成保险“便宜”是一种假象，那么包含身故责任的重疾保险，则是实实在在拉高了保费。 7月29日，中国财富研究院发布了《2018年中国人身保险产品研究报告》，报告对2017年市场上3700多个在售主流产品等进行了详细调研和分析。以终身重疾险为例，报告对三家大公司A、B、C包含身故和不含身故的重大疾病险千元保额费率分别做了测算，含身故的千元保额费率是30.1元、25.51元、30.7元，无身故的产品千元保额分别是19.6元、19.7元、18.56元。 结果显示，包含身故责任的终身重大疾病保险的保费，比不含身故责任的终身重大疾病保险保费高出近50%。 对于很多人而言，并不知道有一个选项是购买不包含身故的重疾，可以将保费降低三分之一。 在基础保障都没有做足的情况下，不少精算师建议可以将疾病保险、寿险功能分开考虑，即先考虑重大疾病的补偿，等支付能力提高之后再另外购买寿险。 有人担心，分开购买意味着多出一份保费，会不会更贵？实际上很多终身重疾和终身寿险的产品组合里是共享保额，即只能获得一份理赔，而分开买则可以获得两份理赔，虽然多出了保费，但也多出了保额，仍然是“一分保费一分责任”。 “出了事赔付，不出事返本”，是打动很多人下单的原因。保险代理人吴华对券商中国记者表示，这样设计的产品才好卖。 中国人民大学财政金融学院保险系主任魏丽认为，建立保险是消费品的概念，才能把价格便宜下来。“我买保险我的身份是消费者，我的身份并不是投资者，既然是消费者，我们就要有一个正确的消费姿态。”她说。 套路二：产品不断“升级”为了谁 如果不是在中保协近期推出的“保险万事通”上查询个人保单，任璐自己也不知道这些年竟买了十几张保单，“身价”达到千万元。 作为一名普通工薪族，任璐是怎么买下这么多保单的？ 就像整容会上瘾一样，买保险也会“上瘾”。任璐自己分类了一下保单，发现一部分纯粹是为了帮朋友冲业绩，抹不开面子拒绝朋友的请求；一部分是因为觉得以前买错了，新的好产品出现了，又不想因为退保产生损失，就干脆重新买了一份。 许多购买过保险的人也有类似经历。代理人每隔一段时间就会过来问：我们保险公司产品升级了，价格更优惠，要不要看看？我们帮你诊断一下过去的保单，发现医疗通胀太厉害，保额又不够了，要不要加保？ 为什么保险产品要不断“升级”？这背后的利益驱动是什么？ 以寿险最大的代理人渠道为例。代理人渠道最大的特点是主动营销，一些在其他平台很难售出的产品会被放到这一渠道。在多重因素下，类似任璐这种“选错保险”、产品与需求不匹配的情况比比皆是。 每年，保险公司会开发很多保险产品，产品库非常丰富。但就跟商店一样，不同的位置会呈现不同的产品：银保渠道主推理财产品，代理人渠道主推保障类产品。在销售旺季，保险公司会根据市场需求在一个渠道主推一两款产品，通过公司政策传导、内外部宣传、营销活动、资源倾斜、激励、业绩考核等多种方式推动这些热门产品销售。 在佣金标准上，不同类型的产品能给营销员带来的佣金收入差异甚大。利益驱使下，营销员渠道更有动力去销售公司主推的产品。 一般情况下，保险产品的佣金会在前3-5年支出，这种激励机制下，代理人更有动力来销售“升级”版产品。 券商中国记者从一份寿险公司给代理人的内训材料上看到，为了解决“大家的困惑”，也就是转化率低，客户找不到“现在必须要买“的理由，公司认为，“开发专属转化产品迫在眉睫”。由此公司制定产品升级计划的时候，考虑最多的事情，是让客户感到“必须现在购买”，而并非根据客户自身情况来销售。 一家大型保险公司前营销员说，“销售最主要的精力是放在怎么让客户认同保险，推荐给客户愿意购买的保险。只要客户愿意购买保险，后面销售流程就比较简单。” 不过，代理人到底是从公司产品库优选产品，还是直接推销公司当期热推的产品？显然后者的佣金利益更大。 很多时候，这些升级产品“卸妆”之后，还是老条款老组合，换汤不换药的多，本质上差别不大；也有一些产品进行了复合需求的必要升级，比如升级后更加重视“轻症”，对轻症多次赔付，满足了投保者的切实需求。 套路三：年金收益“化浓妆”，看似20%实则2% 保障型产品的套路多样，理财性质的保险产品套路基本就一个——把原本不怎么高的收益率，通过花样设计做成产品后，呈现出收益率很高的样子。 这类长期储蓄型的保险产品，通常是利益演示很可观，但其实用IRR（内部收益率）计算出来的并不高。 例如，王先生为5岁的儿子买了一款少儿教育金保险，每年交保费17020元，连续交5年，一共交85100元。根据保险经纪介绍，这款教育金产品的返还情况如下： 小明5岁：保险犹豫期满后获得1702元，作为小明专用的教育金账户。 6至11岁：每年生日获得6000元。 12至17岁：每年生日获得4000元。 18至27岁：每年生日获得2000元。 28岁：生日时获得20000元。 由此，王先生儿子一共获得101702元的教育金返还。 对比所交的8.51万保费，获得10.1702万返还，算下来，资金增值率也就是收益率达到了19.5%之多。 殊不知，羊毛出在羊身上。投入8.51万获得10.1702万，这一数字上的冲击效果，其实是利用了时间和复利的累积效应。用IRR公式计算内部回报率，只有2.03%。 看起来收益率接近20%，其实年化下来只有2%多一点，这样的案例在长期保险理财产品中并非孤例。这种情况，在分红险上出现过，在如今的长期年金险上依然存在，各类教育金、养老年金产品，大多如此。 这也是让人认为保险复杂的一个重要原因。 实际上，年金保险的定价利率最高为4.025%，保险公司设计产品时，给客户的可以保证的回报率顶多也就是这个上限。尽管保险公司在利益演示的案例中会，给出中高低三档不同利率下的客户收益情况，但是，超过预定利率的地方是不保证的。 从券商中国记者了解的情况看，只有为数不多的长期储蓄型保险产品在定价时采用了4.025%的这一最高数值。多数年金产品的定价利率在2.5%-3.5%之间。 之所以把产品设计得看似收益率很高，无非是保险公司想让产品更好卖。但是消费者必须明白，长期储蓄类型的保险，特点以及可以发挥的功能，是通过强制储蓄提供安全、长期、稳定回报，来服务于消费者的教育、养老和平滑收入等具体财务目的，但是其真实收益率并不高。 因此，消费者也要对养老金、教育金等产品的收益率有合理预期。在购买年金保险之前,消费者最好先计算内部收益率（IRR)，如果收益率在能接受的范围内再进行购买。 套路四：“组合计划”实为捆绑又贵又不好卖的产品？ 生完二胎后，李云（化名）肩上的责任一下子大了起来，考虑给2岁的大宝买份重大疾病保险。在代理人的推荐下，她最终选择了一家大型寿险公司当时主推的少儿终身寿险及重疾险产品组合。 这份计划主险为终身寿险，却以“在售产品中重疾种类最多、多倍赔付、大病小病不用愁”等重疾相关需求为主打特色，重疾险作为附加险以组合形式销售。也就是说，投保人必须按照“终身寿险+附加少儿重疾基本+少儿豁免”的组合形式投保，在实际投保中，销售人员往往还会搭载少儿重疾陪护金、长期意外险等附加产品。 李云为孩子投保的组合保险计划基本保险金额为30万元，20年交，每年需交保费近1万元。虽然她觉得这份保险不便宜，但看到身边买这份保险的朋友很多，觉得跟着潮流买应该不会买错。 从未接触过保险的李云当时并不非常明确理解保单上“终身寿险”的含义，也不知道这份保险与自己的支付能力、和转移重大疾病风险的初衷是否一致。 直到两年后，李云了解到更多保费便宜、保障更高的重疾险后，她赫然发现手上的这份保单，支付保费最多的终身寿险部分并不能提供重疾保障，反而拉高了整体保单价格。 她希望先把小孩的重大疾病、医疗保障等基本保险做足，小孩的未来还很长，为小孩购买的终身寿险等将来有了支付能力再考虑。最终她办理了退保，承受数千元退保损失后，换成了单独保障重疾的保险。 从产品本身来说，终身寿险是一种重要的保障型寿险，是对冲身故对家庭带来重大财务冲击的必要工具，可以用于债务偿还、子女抚育和父母赡养等方面。但其一个重要特点是，身故才能获得保障。 一家主打保障型产品的险企总精算师表示，终身寿险两个作用，一个是强制长期储蓄，另外一个是保险早期身故保障的高杠杆加保险后期的财富传承。终身寿险的最合适客户群是有家庭责任的成年客户 对于李云而言，转移风险才是她为孩子投保的首要考虑，保险储蓄和传承不在她的计划之内，更不是才2岁的孩子最需要的保险。显然，保险销售员当初给她推销的产品不符合需求。 曾在该公司担任个险营销员的李辉（化名）不认为捆绑销售的方式有什么不对，他对好业务员的定义标准是，一般会尽力给客户将保障做全一点。“一旦发生意外又没做全保障的话，客户肯定会抱怨业务员的。”他说。 不过，组合保障搭配是否一定要选公司主推产品，还是可以到公司产品库去精选更优产品？这并不在他的既定思维内。这位营销员承认，“业务员对熟悉的客户可能会介绍合适的保险。但在没有客户的基础上，就是通过内部搞些电话资料，然后以产品升级的形式推销保险。” 大量的重疾保险被打包，然后通过各个销售渠道销售了出去。“组合计划”几乎是市面上主流的保险产品通行的做法。比如平安人寿的平安福、中国人寿的国寿福，太平洋“金佑人生”，均是采用终身寿险+重疾的模式。 组合保险计划优点是保障全面，缺点也很明显，价格高，产品复杂化，以至于投保者经常会为了转移大病风险，购买了寿险和意外险，甚至有人因超过了自身的支付能力，最后选择退保。 上述总精算师表示，一些保险公司之所以愿意这样打包热卖，很大原因是终身寿险难卖，重疾险相对好卖，这与一些啤酒商为了激励客户买啤酒，推出任意消费可加价换购漂亮的啤酒杯，是一个道理。 一位精算师表示，对于保险公司来说，主险为终身寿险可以提高件均保费，拉长赔付日期，有利于积累投资收益。对于客户来说，产品设计成终身形式有一个好处，就是身故后有返还。即便没有得重大疾病，身故时也可以得到一份赔付。因此对大人来说，可以根据需求选择，对于小孩子来说，用足杠杆才是最关键的。 “儿童重疾可以单独买，好多公司都有现成的。将其打包在一起就是个噱头。”上述总精算师表示。 此类打包的保险虽然可以达到一定的中长期储蓄和重疾保障目标，但对于客户来说，资金使用效率相较单一重疾险更低。实际上也很少有人能算清楚，孩子十多年后上大学的时候究竟需要多少钱？ 套路五：重疾病种玩拆分，保障的要么罕见要么重复？ 张芬买了一款市场上热销的“高性价比”重疾险，保100种重疾，50种轻症，额外赔付5次，价格非常亲民，在市场上属中低价格。 但她一位保险经纪朋友表示，这份保险在疾病数量看起来多，但实际上拆分严重，如“小面积烧伤”、“小面积面部烧伤”、“面部重建手术”等同一病种出现几次；保险责任看起来全面，实则用“疯牛病”、“象皮肿”这类罕见疾病充数。 更令人担忧的是，这个保单对脑部的保障，不包括严重癫痫；对高发疾病如“脑中风”，看起来包括了，但理赔条件太严苛，肌力鉴定为2级才能理赔，要知道中风可是高发疾病，市场多为3级肌力理赔。 这款产品对于同种类型疾病轻症，或同一原因导致的疾病，做了“N选一”的免责处理，虽然可以理解此举是为了降低保费，但是同样地，责任也做了免除 听到这里，张芬陷入了纠结，重疾险合同专业术语繁多，套路防不胜防，这样的保单退还是不退？ 事实上，这种做法是市场上很普遍。为了在销售端不被比下去，近年各家保险公司竞相攀比疾病种类；为了拼价格，保险公司便将免责条款设置得苛刻，对重疾险的保险责任“偷工减料”。 2007年，中国保险行业协会与中国医师协会合作推出了《重大疾病保险的疾病定义使用规范》，统一了重疾险产品中最常见的25种疾病的定义。 也就是说，市场上的重疾险中只有25种的疾病定义是标准定义，其他疾病的定义由各保险公司自行制定。一些保险公司正是钻了这个空子，在自行制定的重疾定义的时候，把重疾拆分以提高疾病数量，保障基本已被消灭的疾病，保障病种重复率高、缺项少项等问题。 保险公司的重疾险产品中，有6种重疾必保：恶性肿瘤，急性心肌梗塞，脑中风后遗症，重大器官移植，冠状动脉搭桥术和终末期肾病。其余则由保险公司自行配置，大多采用行业协会的重疾标准定义加上本公司自己定义的疾病。 调查显示，目前市场上的重疾产品，其重疾保障范围大约在6种到120种之间，平均水平为60种。重疾险是不是保障疾病数量越多越好？答案是不一定。 因为从发生率来看，25种标准重疾已经占到重疾发生率的95%左右，额外再增加的病种对发生率影响不大。 套路六：保额共享，合理吗？ 寿险保30万、重疾保30万、意外保30万的经典保险组合，你以为分别保30万？很可能是一共保30万。 凌女士日前发现，自己买的一个保障很全的保险产品，只在赔付了一个重大疾病的责任后，就宣告了保单失效，这让她颇为不解。“当时解释这个产品贵时说保障很多，但是为什么只赔了一个就结束了，我多交的保费哪儿去了？” 凌女士的案例，反映出保险产品的一个普遍问题——保额共享。这个是什么意思？ 消费者找各家保险公司代理人渠道购买的，通常会是一个保险保障计划，是“主险+附加险”的组合形式。比如，主险是寿险，附加险是重疾险、意外险，分别交纳一定保费，对应一定保额。但是，一旦主合同的寿险赔付后，保单便终止，消费者也不再享有附加险的保障；而附加的重疾险或意外险赔付后，附加合同终止，但主险可能还会有效，但是主险的保额往往会扣减附加险已经赔付的部分。这就是主险和附加险共享保额。 我们从案例入手具体来说。 32岁张先生为自己购买了一份平安福保险保障计划，保额30万元，覆盖寿险、重疾、意外责任的长期保单，交费20年，年保费是9940.58元 这份保险合同由一个主险附加三个长险构成，主险为平安福，附加的是平安福重疾、长期意外、豁免C加强版。其中，主险平安福保障责任是身故，保障期间终身，交费20年，基本保额30万元，保费为5550元；附加平安福重疾保障终身、交费20年、基本保额29万元、保费2842元；附加长期意外保险期间为40年、交费20年、基本保额30万、保费1500元；附加豁免C加强版保障20年、交费19年、保费48.58元。这份保险合同的首期保费合计9940.58元。 有了这个保险合同，张先生以为，得了重疾保险公司会赔给29万，将来身故了保险公司还会赔30万。真实情况呢？ 假如张先生身故（非意外导致），则根据这份保障合同，保障身故的是主险，因此主险赔付30万，随之主险合同终止。同时，附加险中的重疾、意外、保费豁免保障，都是针对张先生身故前提供的，因此可以断定，张先生身故后，这些附加保障也失效，也就是附加险随主险合同终止。 这种情况下，在这份保障身故、重疾、意外等责任的保障合同之下，张先生只获得了身故赔付，也就是30万。 换一种假设。若张先生不幸罹患重大疾病，且这个重大疾病在保障范围内，则这时作为附加险的平安福重疾承担给付保险金的责任，给付张先生重疾保险金29万，这个附加险合同终止。这时，主险合同呢？ 这份附加重疾条款相关规定为，“我们给付重大疾病保险金后，本附加合同终止，主险合同基本保险金额按给付的重大疾病保险金等额减少；主险合同的各项保险责任及保险单上载明的现金价值按减少后的基本保险金额确定。当主险合同基本保险金额减少至零时，主险合同终止。” 也就是说，重疾理赔后，只是重疾保障终止，主险合同终止与否，要看主险保额减去重疾保额之后的结果是否为零，如果是零，则主险随之终止；如果不是零，则主险还有效。 具体到张先生的案例来看，保障计划中的主险基本保额是30万，罹患重疾后获得的29万保额，二者相减等于1万。也就是说，张先生的主险寿险还有效，只不过，此时的保额已经不再是30万，而是只剩1万。他若患了重疾，之后再身故，最终保险公司只会赔付他29万重疾保险金，加上1万的身故理赔金，一共30万。 而如果张先生的保险合同中，附加重疾的保额是30万，那么主险将同时终止，因为主险保额30万与已经给付的重疾保险金30万相减，等于零。 也就是说，这里的主险寿险和附加重疾险，虽然都写着保额30万和29万，但事实上是共同占用了保障额度30万，也就是主险和附加险共享保额。而非张先生认为的，寿险和重疾分别保障30万和29万。 共享保额的案例，不仅只出现在平安福一款产品身上，国寿福、太平洋金佑人身都有类此条款。保险公司不直接说，附加险随主险终止而终止，或者主险随附加险终止而终止，不过有保险公司明确写明了这些。比如，附加险的保障随主险终止而终止，而不管附加险是否已经给付保额。 比如，券商中国记者看到一份由重大疾病主险+附加意外险组成的保险合同，主险和附加险保额都是20万。这份合同规定，附加合同效力终止的情况中包括“主合同效力终止”。一旦被保险人罹患重疾获得主险的保险金后，这份保单附加的意外险也同时失效，尽管还没“用到”，尽管也对附加意外险交了保费。对于消费者来说，购买了这份保险，想要把“主险和附加险”都用到，只有意外身故才行，只有意外身故，才会获得20万+20万=40万的保险金。 “保障的责任里还有寿险、长期护理保险、意外险、疾病终末期，我还没用到啊，为什么就终止了？” 共享保额，合理吗？券商中国记者咨询了多位寿险精算师，他们的解释大致有几类原因。一是，这张保单虽然是有多个保障责任，但是其实是一个产品，为了合规要求，以主险+附加险的形式呈现。而一个产品的意思也就是说，赔付了，保单权益用了，保障就结束了；二是，这份保单是基于一种发生率设计的，也就是赔付一个责任；当然，也可以按照赔付各项责任进行设计，这样的话，发生率就是另外一种，会很高，保费也随之更高。 但是，在普通的消费者看来很难理解的是，明明除主险的保费外，还交了附加险等的保费，每一项保障责任都交了保费，为什么只能赔付一个？ 对于共享保额，保险公司常见的解释是，组合内各项保险的保费会更便宜，分开买会更贵。然而，到底有没有便宜，便宜了多少？背后的精算数据到底如何？消费者无法辨识，导致产品定价不透明，消费者和市场无法监督。 事实上，组合在一起的主险、附加险并共占保额的保险产品，比单独购买主险和附加险，到底便宜多少？以张先生的例子来说。32岁的他，若单独购买同一家险企的终身寿险，保额30万，交费20年，则年保费为6870元，比组合中的5550元贵1320元。单独购买保额29万的终身重疾，交费20年，年保费2842元，与组合中附加重疾价格一致。 可以发现，张先生单独购买比组合购买确实贵1320元，但是，分别购买主险寿险和附加的重疾险，是分别获得了身故和重疾各自30万元和29万元保障，而组合购买只是一共获得30万保障。两者性质并不一样，张先生通过购买组合产品，看似少花了1000多，其实保障被砍掉了一半，但他很难感知到。 结束语：改变正在出现 担忧“病不起”的人，买的最多的却是寿险；担忧“老无所养”的人，买了看上去收益很高理财险……保险套路在多方利益捆绑之下，深之又深。 不过，随着监管新政对理财型产品规模实施约束、鼓励开发保障含量更高的产品，一些突出的问题正在改善。 2017年以来，越来越多保险公司直接将重疾产品作为主险销售，减少了搭售行为。此外，调查显示，定期寿险的费率自2017年来出现明显下降。保险产品更加接近消费品，理财和储蓄的属性正在弱化。随着更多套路被识破，“保险姓保”终有一天会到来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

数百亿P2P资金进入数字货币领域，希望以炒币填补资金窟窿

P2P行业正在经历最大洗牌潮，大量平台清退、倒闭。 而在这波浪潮的背后，平台、资金、从业者、投资人，居然都开始往数字货币领域迁徙。 市面上的几个量化投资团队称，他们都接到过P2P平台的咨询，号称手里有几个甚至几十个亿的资金，是否可以代为炒币，并在3个月内翻倍。 “很多平台的资金链快断裂了，就想再博一把，从数字货币市场赚到钱，填补窟窿。”某量化投资团队负责人钱冰称。 一场铤而走险的危险游戏，正在上演…… 01 危险游戏 “给你60个亿，你拿去数字货币的二级市场炒吧。”1个月前，钱冰遇到了这么一个神秘人物。 对方开口要给60个亿，而钱冰操作过的最大的资金量，不过10亿。 海量资金从天而降，钱冰颇为心动。 他甚至开始策划，怎么用60亿资金在数字货币领域，打一次“索罗斯战役”。 而他设计的战略方案，就是到期货市场做多，再拉高币价；去期货市场做空，再砸低币价。 “60亿，足够操纵比特币的价格。”钱冰花了一晚上的时间，反复验算，发现这件事情，确实可干。 无非就是当年股票市场的经典套路。但这件事最大的风险是，是否有更大的资金量，和他博弈。 “如果我的对手盘有更大的资金量，风险会很高，但如果有大量的资金跟单，则可能加快赚钱的速度。”钱冰称，如果真的开打，将极为精彩，这会成为数字货币史上的经典战争。 “半年内，60个亿翻一倍，我觉得并不难。”钱冰经过多方计算，发现这门生意，亏的可能性并不高。 但神秘人却并不准备给钱冰留那么多时间。对方开出的时间，只有“3个月”，甚至是“越快越好”。 钱冰开始谨慎，并追问资金的来源。“我觉得对方很着急，并不像资金大鳄，有慢悠悠挣钱的心态。” 百般盘问，神秘人才承认，其实他来自一个P2P平台，现在平台出现了几十亿的资金漏洞，“最多还能撑3个月，如果补不上漏洞，平台就会暴雷”。 也就是说，他们准备用投资人的钱，最后进行“生死一博”。 “如果平台在资金操作的时候暴雷，公安部门介入、追查资金的去向时，我可能就会牵涉其中。”钱冰想了很多规避风险的方案，但是，每一步棋，都是险着。 他前前后后犹豫了两周，却突然在新闻上看到了这个平台。 它已经暴雷，投资人在集体维权。 钱冰庆幸自己没有接这个烫手山芋，但他却发现，大量的P2P资金，正在试图进入数字货币领域。 很多大胆的量化团队，已接受了P2P的资金。 “有几亿的，也有几十亿的，金额都不小。”钱冰称，他身边就有一个同行，接受了5个亿的资金，并在4个月内，拿到了70%的收益。 这一单生意，就几乎让他财务自由。 用钱冰的话说，这叫“一单吃一辈子”。 在P2P行业的集体暴雷潮之下，大量平台试图用这种方式再博一把，如果赚到了钱，平台可以继续滚下去，如果亏了，就顺势暴雷跑路。 多位量化投资团队的创始人透露，目前进入数字货币领域的P2P资金，保守估计有数百亿。 “这，可能是最近数字货币市场价格波动较大的一个原因。”钱冰称。 最后一博，说得壮烈，但其实是一个铤而走险的危险游戏。 投资人的钱，被放进这个高危的赌场，作为P2P的最终筹码。 02 转舵迁徙 除了P2P平台主动将钱挪移到数字货币市场之外，大量的散户投资人，也开始转移战场。 最近暴雷的平台，大多利率较高，风险较大。 也就是说，愿意使用这种平台的用户，风险偏好往往较高。 而这群人和炒币者的基因，天然吻合度极高。 这些平台倒闭之后，投资人开始寻找新的标的。 数字货币，正在成为他们下一个征战之地。 投资人何叶最近将P2P中的上百万资金提了出来，投入了数字货币领域。 “我按照7：3的比例，配置了比特币和以太币。”何叶称，刚买完，他就遇到了比特币的一波大涨。 “赚钱的速度和利率，肯定要远远高于P2P。”他表示。 数据显示，6月份，网贷行业资金净流出为112.7亿元。 以银谷在线和民贷天下为例。银谷在线自今年以来，资金净流出的趋势就一发不可收拾，3月份资金净流出约为16亿元。 民贷天下虽然没有资金流出，但是对比5月，6月份净流入资金出现断崖式下跌。 有数据公司做了一个调查，30%的投资者表示，还会继续投资网贷，但要等监管下来之后。 而另外20%的投资者表示，不再计划投资网贷，而是转向数字货币领域。 按照这个比例，仅在6月，就至少有22亿的资金，流入了数字货币领域。 此外，从业者也在逃离网贷行业，批量转型。 “之前朋友圈里做P2P的，现在不是去做区块链，就是去炒币了。”某网贷平台商务称，以前在朋友圈能看到很多网贷新闻，而现在看到的，大多是区块链新闻。 “从今年年初开始，就不断有区块链或者数字货币的公司打电话，邀请我去面试。”某互金平台运营人员说。 网贷行业的运营和市场人员，备受区块链行业的热捧。 “行业都有理财属性，在运营和市场推广方面，都有共通之处，所以我们都在网贷行业挖人。”某区块链公司的HR称，他们已定向挖了几个高管过来。 网贷行业，正在成为区块链行业最大的人才储备库。 “最近离职潮非常明显，近3成的网贷从业者，加入了数字货币领域。”专注互金行业的猎头Lisa称。 另一方面，很多已经离场的P2P公司，也大张旗鼓进入数字货币领域。 “很多P2P公司都是温州炒房团或者土豪老板做的。他们清退P2P之后，就开始进场炒币或者投资了。”某P2P平台创始人称。 可见，P2P的从业者、平台、资金，都开始集体往数字货币转向。 03 路在何方？ 任何资金，都会往高收益处流动。 从P2P往数字货币，金钱正在经历一次巨大的迁徙。 而整个行业，正陷入资产荒。 A股下行，港股不景，银行收益又低，对于投资人来说，投资的渠道实在有限。 如果中美 贸易战进一步发酵，人们的避险情绪，无疑会进一步加剧。 去年8月份，朝核危机进一步升级后，大批韩国财团涌入数字货币市场。 当时，以太币价格在两周内被拉升了67%，价格直逼300美元。 2016年6月，英国通过脱欧公投，正式脱离欧盟。 当日比特币价格大涨25%，达到714美元。 部分人士认为，比特币在该轮上涨中，有类似黄金的避险性。英国脱欧所带来的金融市场不确定性，使得人们选择了比特币。 虽然数字货币正逐渐成为一种新的避险资产，但这并不能证明从网贷转型过去，就是明智的选择。 “可能是出了虎穴，又入了狼坑。”钱冰称，“需要交很多学费，才能进入这个行业。” 这个领域的潜规则和操作极为复杂，一般的小白用户，面对是一片更血腥的战场。 而进入数字货币领域的P2P土豪团们，也可能成为新一茬的“韭菜”。 “这些人玩不转币圈，进来肯定会被割得干干净净。”一位帮助P2P老板进入数字货币领域的币圈老人称，在这片利益的江湖里，P2P老板们实在是太稚嫩了。 对于这些贸然进入的资金，数字货币市场并没有展现友好和欢迎，而是准备用降维攻击，进行残忍收割。 回头来看网贷行业，也并非哀鸿遍野。 行业的兴衰变化是历史必然，有人离开，也有人留下。 “在这一波雷潮过后，剩下的都是精英。”有从业者如是说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

39家金融机构起诉中城建 涉案金额高达70多亿元

近期，债券市场上“定期违约”的债券数量又有所增加。在爆发危机之前，发行主体往往陆续发行多期债券，而其违约情况也可提前预知。 　　7月16日，中国城市建设控股集团有限公司（以下简称“中城建”）发行的“15中城建MTN001”未能按期足额支付利息，构成实质性违约。自2014年以来，中城建旗下的9只债券已发生15次违约，其中2016年违约5次、2017年违约8次、2018年违约2次，涉及债券余额合计为161.5亿元。 　　而在发生第15次债券违约后，7月30日，中城建发布其关于多笔债券违约的涉诉情况公告。中城建称，由于“15中城建MTN”未能按时兑付2018年度利息及“11中城建MTN001”、“12中城建MTN001”等债券未能按时兑付本息或利息，目前已有多家机构向法院提起诉讼。 　　根据中城建披露的59起债券涉诉情况来看，共涉及金融机构39家，合计涉诉金额为76.461亿元。在涉及的39家金融机构中，共有银行21家，涉诉金额为39.5亿元；保险公司7家，涉诉金额为7.65亿元；基金公司5家，涉诉金额为8.3亿元；信托公司3家，涉诉金额为15.2亿元；证券公司3家，涉诉金额为5.811亿元。从单笔涉诉金额来看，兴业信托的12亿元本金数额最大。 　　对于上述诉讼，中城建表示，诉讼已经影响到企业的正常生产运营，并对集团设法解决债券问题产生负面影响。集团仍在积极解决，但因控股股权纠纷，公司融资渠道受限，影响企业经营。目前集团正在对现有资产进行优化配置，希望能够尽快恢复流动性。 　　早在2016年8月份，中城建集团发布公告称，中冶投资已完成对中城建51%股权的协议收购，股权转让协议已正式生效，工商变更正在办理中。而在今年2月份，中城建表示，公司原股东中城科技与中冶投资就该部分股权的有效性及合法性产生纠纷。因中冶投资至今仍未能向中城科技支付任何转让对价，中城科技向北京市高级人民法院提起诉讼。中城建同时表示，自2016年8月份由，中冶投资控股至今，集团开始出现债务违约，企业经营退步，此期间的责任应由北京中冶承担。 　　对于债券违约的后续处置安排，中城建表示，第一承认债务，第二正在积极想办法解决债务，将尽最大努力保护债券持有人的利益。公司将继续与股东保持沟通，使用包括但不限于股东增资、股东借款、股东担保等方式筹集偿债资金。同时，公司也在谋求按照法律程序主动出售部分资产用于偿还债务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

退市新规剑指“五大安全”认定细则、投保机制待明确

（原标题：退市新规剑指“五大安全”认定细则、投保机制待明确） 在疫苗案发酵之下，退市新规中新增的“五大安全领域”问题触发退市条款，被市场认为是对长生生物案的及时反映。不过，业界认为这一新增条款仍有待细化才具操作性，此外，在现有法规体制下，此类退市的投保机制也仍需完善。而在投资领域，投资机构也开始更谨慎地对待“五大安全领域“”的投资标的，以规避由此产生的“黑天鹅”。（巫燕玲） 7月27日晚间，资本市场迎来重大基石性政策修订发布。在征求意见稿发布4个月后，证监会公布了《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》（下称《退市新规》）。 此次新规较征求意见稿加入了一项重磅新内容，即：“上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定。” 新加入的“公众健康”等字眼，不禁让人联想起近期全民关注的长生生物（002680.SZ）疫苗案，就目前的案情进展来看，长生生物或成为新规下试法的首家公司。 随后，深交所也表态称，《退市新规》拓展了退市制度的作用范畴，实现了对重大违法行为退市的全覆盖、无死角。坚决做到“出现一家、退市一家”，不姑息，零容忍，净化市场环境，维护退市制度的严肃性和权威性。 但《退市新规》的讨论并没有就此结束。与以往退市案例不一样的是，因公众健康等问题被强制退市的公司具有偶然性和突发性，在这种背景下中小投资者该如何保障自身利益？此外，此次退市新拓展的“五大安全领域”，应该如何界定重大违法行为，这些都是市场期待得到解答的问题。 呼吁细化退市标准 “新拓展的内容符合现在一些政策，当下也正好出现了公共安全事故特别是疫苗事件，这些上市公司触发退市对投资者来说是巨大的打击，但这种情况下，不对这类公司强制退市就会损害资本市场的信用。” 中国政法大学教授李曙光7月30日接受21世纪经济报道记者采访时表示。 同日，上海创远律师事务所许峰律师也认为：“这次的退市新规符合中国资本市场实际情况，对于投资者权益和消费者权益以及国家安全、公共利益等都可能具有多重保护功能，是值得肯定和点赞的。” 但也有市场观点认为，证监会在《退市新规》中的表述过于宽泛，认定模糊，不利于投资者形成稳定的预期。 “虽然‘违法违规’的范围得到了明确，但是重大违法违规中的‘重大’性标准却依然模糊，上市公司以及投资者很难对于公司是否达到退市标准产生稳定的预期。被立案调查的上市公司，大都会发布退市风险公告，普遍的退市风险提示公告从早期造成普遍市场恐慌，到现在普遍的麻木，都和退市标准不具体、不明确有关。所以，我认为关于‘重大’的标准还是应当及时明确，虽然从立法技术上的确很难量化，但主要的认定标准、认定原则还是需要公示。”上海明伦律师事务所王智斌律师7月30日表示。 根据记者了解的情况，交易所层面将承担细化退市标准和认定的工作，在此前《退市新规》征求意见稿发布后，沪深交易所也一同发布了《实施细则》的征求意见稿，其中重要的部分便是细化退市情形的认定，因此安全领域重大违法违规触发退市的情形或也将由交易所完成。 除了长生生物外，《退市新规》中新拓展的内容，也在因环保问题被相关部门重罚的上市公司头上悬了一把达摩克里斯之剑。 “除了疫苗案的相关方，环保相关问题是这一版退市新规里值得关注的内容，因为从出现问题的概率来看，环保问题是监管的高压线。”华北地区一家大型券商投行部的人士7月30日告诉记者。 投资者赔偿机制待解 《退市新规》的出台，让让长生生物有较大触及退市的可能性，但与以往退市情形不同是，类似的退市情形具有偶然及不可预判性，因此中小投资者在强制退市过程中的利益该如何保护也是市场关心的问题。 对此，李曙光指出：“一旦遇到这种公共事件触及退市的情形，对中小投资者最好的保护就是起诉上市公司高管，要让涉事相关方进行赔偿。国家有处罚，中小投资者也应得到相应的赔偿。” 但在我国现有的法律框架下，并非所有退市情形都有索赔的法律基础。 “并非公司违法退市都可以索赔。在目前的法律框架下，只有虚假陈述、操纵市场及内幕交易三种情形下，投资者可以提起索赔诉讼。除此之外，即便发生黑天鹅事件，也极有可能被法院认定为此时的损失构成投资风险的一部分，不在索赔范围内。我国在诉讼制度的设计上奉行不告不理的原则，并没有集体诉讼制度。”王智斌告诉记者。 因此，类似的中小投资者诉讼赔偿或要向证监会投服中心求助。根据记者了解，证监会投保体系在近年来一直在推进证券市场支持诉讼机制，如果长生生物被强制退市，一定程度上由官方背景的机构组织维权更加有效。 “目前我国的法律环境需要投资者主动维权才有可能获赔，投资者的权益意识、维权积极性就显得尤为重要。这与英美法系国家主要采用集团诉讼对群体性权利进行救济，特别是美国的集团诉讼采用退出制有较大区别。因此，如果涉及类似退市情形，投资者应该积极维权索赔。”一位北京中伦律师事务所律师7月30日表示。 不过，在当下法律体系的安排下，建立完善的证券市场索赔制度仍需要时间，因此《退市新规》也为中小投资者敲响了投资理念的警钟。 对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新7月30日表示：“原有退市规则中没有涉及这么多情形，因此新规执行后，对于投资者来讲，就必须改变原有的投资理念，要注意或评估行业面临的监管风险，例如医药行业，就必须高度关注公司内部经营管理的状况是否正常，企业有没有违法的行为，这些都可能会是潜在的风险。”

一文不值 中信保诚基金对ST长生按0元估值

　　随着长春长生违法违规事实基本查明，以及证监会完善退市规定，公募基金对持有的ST长生估值持续下调，多家基金按照3.96元对其进行估值。今日，中信保诚基金公告，将ST长生估值降为0元。这也是近期继*ST华泽之后又一只被基金按0元估值的个股。 　　中信保诚基金 　　将ST长生估值调为0元 　　今日，中信保诚基金发布公告，为维护基金份额持有人利益，7月31日起对旗下基金持有的ST长生按照每股0.00元进行估值。事实上，这已是中信保诚基金第三次调低ST长生估值。7月25日，中信保诚基金将长生生物股价按照7.71元进行估值，比前一日收盘价调低34.38%，相当于给出4个跌停。 　　7月26日开市起，长生生物被实施其他风险警示，股票简称由长生生物变更为ST长生。当日，多家公募掀起一轮ST长生估值的调整潮：安信基金、东吴基金将ST长生估值调低为3.96元，上投摩根基金调低为4.1元，中信保诚基金也进一步调低至3.96元。比前一日收盘价继续调低66.3%。此后，多家持有该股的公募基金将估值调为3.96元。而3.96元已是ST长生去年年报的每股净资产。今日，中信保诚基金更是将ST长生估值直接降为零元。 　　截至7月31日，ST长生已遭11个跌停，股价较7月13日停牌价下跌60.31%。 　　基金将持仓股票估值调整为0非常罕见，不过近期就现过一次。7月中旬，*ST华泽被银华基金、申万菱信、中信保诚、工银瑞信等多家基金公司按照0元进行估值。 　　调低估值 　　防范资金套利风险 　　目前，长生生物公司董事长和高管已被依法审查，监管层也新增危害公共安全等强制退市制度。 　　业内人士表示，对不同资产价格做出定价和估值，是公募基金主动管理的核心竞争力之一。 　　北京一位银行系基金公司绩优基金经理分析，长生生物基本面发生了严重恶化，退市风险加大。公募基金随着公司基本面的变化，不断调低证券估值在情理之中。基金对有退市风险的股票给出0元估值，是认为证券会一直跌停直至退市，并且公司没有任何清算价值。预计有更多公募会继续跟进调低该证券的估值。 　　还有业内人士表示，对ST长生给予较低估值是为了避免投资人通过基金进行套利，维持基金的正常运作。 　　北京一家大型公募基金经理告诉记者，利用二级市场股价剧烈波动进行套利有两种方式：一是基金持有的股票连续涨停，一是基金持有的股票连续跌停。在股价连续涨跌停时，成交量较小，资金无法通过二级市场去买卖证券。借道持仓较高的开放式基金，资金可以进出套利。目前持有长生生物的基金调低持股估值，直接可以把预期亏损折算进基金净值中，防止资金套利性质的赎回。 　　北京上述银行系公募绩优基金经理称，证券都存在价值，基金公司对证券按照0元做出估值，体现了对该只股票投资价值、清算价值的否定。但如果证券估值过低，股价跌不到位置，也会产生新的套利风险。 　　中信保诚基金在公告中表示，公司将密切关注上述股票后续动态，必要时及时调整其估值价格。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

扶贫概念股“全军覆没”？安达科技终止IPO，波及近千名集邮党！

有个坏消息要告诉集邮党。 7月30日，又一家明星公司，安达科技撤回了IPO申请。 据某接近安达科技的人士表示，安达科技之所以撤回IPO申请，还是因为三类股东的问题，“没有通道太难清理了”。 当年的安达科技，凭借“扶贫+IPO”概念，成交火爆，流动性堪比A股公司，拥有近千名股东。参考此前撤回IPO申请的三板公司股价，往往是要打上个对折。 而随着安达科技撤回IPO申请，新三板上曾火热一时的扶贫概念股也“全军覆没”了。 2016年9月，证监会发布的IPO扶贫政策，点燃了新三板的二级市场行情。其中又以根力多、金丹科技、宏源药业、安达科技这四家公司最为火爆，堪称“扶贫四小龙”。 只是后来撤回的撤回，被否的被否，根力多、金丹科技、宏源药业股价早已腰斩。如今压力转移到了安达科技身上…… /01/提心吊胆一年半！等来的却是撤回IPO申请…… 安达科技是新三板明星公司之一，2014年6月挂牌新三板，当年净利润就暴涨了469.06%。此后三年，每年都以远高于100%的速度在暴增。 过去两年，凭借“IPO+扶贫概念+动辄几倍的业绩增长”这三大概念加身，安达科技迅速在二级市场蹿红，挂牌期初股东户数仅有35名，如今股东已多达962名。 因为申请IPO，安达科技于2017年11月27日停牌。停牌前股价连涨8天，停牌前一交易日成交金额达2.3亿元，收盘价11.62元/股，对应PE19.8倍。 肩负众望的安达科技正式踏上了IPO排队之路，集邮党也从那时开始了“提心吊胆”的日子。 2月9日安达科技发布的2017年年报显示，因为竞争加剧、原材料成本上升等原因，虽然公司营收从9.12亿元增至10.76亿元，净利润却从2.66亿下滑至2.01亿，同比下降24.45%，毛利率也从2016年的43.67%下降到32.50%。 更为关键的是，2017年公司的现金流由正转负，净流出1.84亿元，同比下降了162.1%。 对比此前三年高速增长的业绩，这是安达科技首次遭遇业绩下滑。发审会对于企业的业绩下滑比例设有红线，一般情况下超过30%就不予通过。 无论如何，业绩下滑都不是个好消息。 集邮党第二次“提心吊胆”则是因为，其保荐机构国信证券被调查而受到牵连，暂时中止IPO审查。 3月8日，证监会官网更新的IPO中止审查项目表显示，安达科技中止审查。4月19日，安达科技恢复IPO审查。 都说好事多磨。难过的是经历了两次“提心吊胆”后，众多集邮党还是没能等来好消息。 7月30日，安达科技公告称，公司调整上市计划，撤回了IPO申请。 /02/又是因为三类股东？安达科技有近千名股东，估计今天公司和董秘的电话都被打爆了。 据某接近安达科技的人员透露，此次撤回IPO申请，还是因为三类股东的问题。 “没有通道，对方表示着实不好清理。”该人士称，“对方也说了，现在是撤回材料，并不意味着彻底终止IPO。” 安达科技的招股书中，并未详细披露三类股东的持股情况。 不过受累于三类股东问题，撤回IPO申请的公司并不是孤例。 虽然证监会已在年初明确了三类股东的审核口径，但三类股东的问题远没有彻底解决。 一些三类股东的出资结构可能会极其复杂，可能要穿透几十层才能找到最终的出资人，如果个别人不配合，核查就无法继续，难度非常大；清理难度也很大，因为选择回购，成本可不是一般人能吃得消的。 以亿童文教为例，2016年2月26日，亿童文教完成了1.6亿元的增发，其中包括6名三类股东认购，认购金额为7560万元。也就是说，即使统一按照增发价格回购，就需要7560万元，这还不算二级市场交易进来的三类股东。 而安达科技，此前二级市场成交如此活跃，股东近千名，“有一二十个三类股东也不奇怪”。 /03/难过！新三板扶贫概念股全军覆灭安达科技能拥有这么多的股东，扶贫概念功不可没。 而随着安达科技撤回IPO申请，也创造了一个尴尬的局面，IPO扶贫概念股“全军覆没”。 2016年9月，证监会发布了IPO扶贫政策，注册地在贫困县的公司申请IPO，享受即报即审的绿色通道，一举点燃了新三板的二级市场行情。 2016年11月18日，安达科技发布公告，宣布公司将注册地址由贵阳市开阳县城关镇城西村坪上变更为贵州省黔南布依族苗族自治州长顺县，而长顺县属于国家级贫困县。 妥妥的IPO+扶贫概念。次一交易日，全天成交量达456.1万股，成交金额1.13亿元，占当日创新层成交总额的四分之一。这样的辉煌战绩，即便和一家创业板公司相比，也毫不逊色。 当时，根力多、金丹科技、宏源药业、安达科技四家公司的成交最为火爆，堪称“扶贫四小龙”。 目前“扶贫四小龙”的股东加起来超过2000人，只是，撤回的撤回，被否的被否，“全军覆没”。 哎，人多的地方还是不要去的好。 2017年7月6日，宏源药业（831265.OC）表示将终止IPO。要知道，宏源药业停牌前还曾放量暴涨65.44%，集邮党满怀期待等了大半年，忽然说，不去IPO了。 于是，复牌即暴跌63%，盘中跌幅一度接近73%。目前股价2.96元/股。 2017年12月19日，金丹科技（832821.OC）上会被否。 IPO扶贫政策推出之后，作为根正苗红的扶贫概念股，金丹科技的股价被爆炒，43天涨超300%，涌进了大量的集邮党。IPO失败复牌后，三日无成交，而后暴跌49.96%开盘。 最近的则是根力多（831067.OC）。7月4日，根力多公告称，因公司战略调整，终止IPO辅导。 注意是IPO辅导。当年只是辅导，根力多股价就曾单日暴涨77%！IPO扶贫概念股的威力和疯狂可见一斑。 后来IPO迟迟没有进展，根力多的股价已经从之前最高29.80元/股跌到了5.20元/股。 如今，压力转移到了安达科技身上…… 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股权质押之祸，押注暴风20亿的机构们怎么办？

摘要：自从乐视爆雷之后，暴风是否会成为第二个乐视的猜测就不绝于耳，过去几天一个接一个的坏消息让这一担忧越发强烈。围绕暴风集团，一场风暴正在酝酿。 7月13日，暴风集团发布2018年上半年业绩预告，预计巨亏8500万元至9000万元。亏损的首要原因是，“互联网电视业务快速增长，报告期内销量增长显著”。 之所以出现这一怪象，是因为暴风集团采取了与崩盘前的乐视相似的运营模式，即电视硬件不赚钱，通过增值服务赚钱。结果就是，电视卖的越多亏的也就越多。 自从乐视爆雷之后，暴风是否会成为第二个乐视的猜测就不绝于耳，过去几天一个接一个的坏消息让这一担忧越发强烈。围绕暴风集团，一场风暴正在酝酿。 与乐视一样，暴风也曾经是一级市场的宠儿。暴风系可以视为小一号的乐视系，上市后成立多家公司对外融资，参与机构数十家，融资规模超过20亿元。另外，暴风集团利用自身的上市公司地位，将“上市公司+PE”模式用到了极致，与多家机构成立产业基金，规模至少在20亿元以上。 乐视崩盘之后，带上了一大批VC/PE机构垫背。曾有一位新锐机构合伙人告诉投中网，与他一同创业一位朋友，第一个案子就投了乐视，到现在都翻不过身来。如今暴风集团深陷风暴，一众VC/PE机构也前景难测。 中信资本谋求先走一步 7月6日，暴风集团实际控制人、董事长冯鑫持有的3,271,296股暴风集团股票被法院司法冻结。7月9日星期一开盘后暴风集团股票跌停。 司法冻结的起因是，之前为暴风输送弹药的PE机构中信资本想先走一步了。 暴风集团在上市前曾获得过多家VC/PE投资，其中就包括中信资本。上市后暴风集团为这些机构带去了近百倍的回报。 上市后，暴风集团乘着当时VR风口，成立了子公司暴风魔镜，又一次吸引了多家VC/PE机构投资。2016年1月，中信资本领投了暴风魔镜的B轮融资，该轮融资金额总计2.3亿元，中信资本以8000万元获得5.834%的股份。 但是到了2017年，VR风口熄火，暴风魔镜陷入困境，屡屡传出裁员传闻。中信资本此时选择“不念旧情”，与暴风翻了脸，要求撤资，双方为此闹上了法庭。2017年10月，经中信资本申请，北京市二中院裁定，冻结暴风魔镜、冯鑫、黄晓杰（暴风魔镜法人代表）名下财产约9000余万元(8000万元本金+1000万元利息)。 冯鑫对此的解释是，暴风魔镜的B轮融资“多多少少都是有债权属性的”，协议规定2020年底前需完成IPO或被并购，若未达成，冯鑫需承担回购责任。虽然有债权属性，但中信资本提前提出撤资实际上并不符合条款规定。而冯鑫为了避免出现法律争议给上市公司造成负面的影响，还是答应了这一要求。冯鑫以自有资金向中信资本支付了5000万元，但剩余的4000万元拿不出来，导致股票被司法冻结。 风投追捧的暴风魔镜，如今已成弃子 类似的情况在乐视身上也出现过。崩盘前，乐视系公司在一级市场完成了规模达千亿级的融资，而几乎每一笔融资都附带了IPO或被并购的期限，贾跃亭本人提供回购担保。到了崩盘之日，所谓的回购不过一句空话而已。 暴风系就像小一号的乐视系，几家赶“风口”的公司也完成了规模可观的融资。投中网粗略统计，暴风系的融资总额超过20亿元。 融资规模最大的是暴风魔镜。公开信息显示，暴风魔镜过去进行过四轮融资，总规模近10亿元。2015年4月A轮融资，松禾资本等投资方投资了1000万美元；2016年1月B轮融资，中信资本等投资了2.3亿元人民币；2016年12月完成C轮融资，前海梧桐并购基金投资，规模数千万元人民币。另外，工商资料显示，2018年2月，IDG也投资了暴风魔镜，持有3.03%股份，投资规模不详。 除暴风魔镜外，2016年9月，暴风体育完成2.04亿人民币的A轮融资；2017年9月，暴风TV完成了8亿元人民币的融资。 可以肯定的是，以上融资中有债权属性的绝不只是中信资本这一笔。冯鑫笼统的承认“上市后接受的部分投资带有退出承诺”，但并未细说。这一点也引起了监管注意，交易所在关注函中要求说明冯鑫个人是否还存在类似的债务或担保。 以上三家公司，只有上市公司体系内的暴风TV在重度输血的情况下依然保持着扩张，曾经投入重资的暴风魔镜和暴风体育已经成了战略性弃子。 冯鑫的说法是，计划把暴风魔镜与另外一家做to B业务的公司重组，至于原有的业务，“保持魔镜产品的火种，保持最小化的团队规模”。暴风体育的命运也类似，将会重组一家做to B赛事的公司，原有的业务同样也仅保留“火种”。 暴风魔镜在B轮融资中投后估值就达到了14.6亿元。收缩为“火种”，对投资机构来说基本上可以列为失败项目了。现在可以确认的是，至少暴风魔镜的B轮融资设置了回购条款，但冯鑫还能拿出多少资金去回购？ 由此也可以看出中信资本先走一步的选择有多么明智。 疯狂的“上市公司+PE” 据投中网不完全统计，暴风集团在上市后发起了至少五只产业基金，总规模在10亿元以上。 以上所列为上市公司直接出资的基金。2016年3月，暴风魔镜还与松禾资本合作成立了一只VR产业投资基金。 冯鑫始终强调，财务风险集中在他个人身上，并不会传递给上市公司。与中信资本的对赌，回购义务是由冯鑫个人承担的，与暴风集团无关。 但实际上，在暴风集团参与设立的产业基金中也存在类似的兜底担保，至少在部分基金中上市公司也被牵涉其中。 2015年12月，暴风集团与歌斐资产合作成立了规模5亿元的产业基金，其中歌斐资产出资80%。一个月后，该产业基金就参与了暴风魔镜的B轮融资。 根据双方约定，当歌斐资管累计分配金额低于其投资本金及固定收益之和时，由上市公司回购歌斐资管出资对应的基金份额；回购金额为歌斐资管应获得的投资本金及固定收益扣除其已获得的累计分配金额以后的余额。冯鑫为该回购义务承担连带责任。 同样在2015年12月，暴风集团与中信资本、平安信托等机构合作，成立了上海隽晟并购基金。基金总规模6.84亿元，平安信托出资75%，暴风集团出资10%，中信资本旗下的淳信奋进出资15%。 据21世纪经济报道，该基金采用结构化设计，平安信托为优先级，暴风科技和淳信奋进为劣后级。此外，作为增信措施，冯鑫对基金整体进行最低收益担保。 命运未卜 冯鑫说，上市后很多资本找到我们，也是希望所投的项目有朝一日被暴风并购了得以变现和退出。 可惜的是，虽然暴风集团上市后曾连续拉出29个涨停板，被称为第一“妖股”，但上市后暴风集团的所有重组、定增都被证监会否了。 与此同时，上市后的暴风在主业萎缩的情况下，像乐视一样把摊子铺的极大，相继开拓了暴风体育、暴风影视、暴风魔镜、暴风TV等多个新业务。如今这些新业务无一带来造血能力，反而需要巨额资金维持。 此刻冯鑫的处境犹如被架在火上烤。被中信资本申请冻结的是他仅剩的暴风集团股票，至此，冯鑫持有暴风集团股权已经100%被冻结或者质押。早有媒体测算，冯鑫已质押股票平仓线在10元-12元之间，经过近日下跌之后，仅剩一步之遥。 7月9日，压力之下的冯鑫通过暴风集团官方微信公众号，发布了一篇与暴风集团市场部负责人的对谈，其内容有如乐视资金链危机爆发前夜贾跃亭发的内部信。冯鑫承认暴风集团上市三年犯下了严重错误，他本人目前面临着巨大的财务压力，但上市公司是“健康”的。冯鑫把暴风的未来押在了暴风TV身上，表示暴风TV将在明年进入盈利期。这篇对谈引起了交易所的关注，7月10日发出了关注函，认为有炒作股价的嫌疑，要求暴风集团披露更详细的信息，目前暴风集团尚未给出回复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P水之深，电视剧也不敢这么写？

潮水退去穿泳衣的没几个 　　2015 年 12 月 8 日，e 租宝公司大门的电子屏幕上，投资总额的数据定格在 750 亿 4894 万 6911 元。 　　那一天，北上广多地公安局几乎同时突击对 e 租宝调查取证。 　　一个月后，深圳公安局发出消息，对 e 租宝涉嫌非法吸收公众存款案件立案侦查。 　　一夜之间，90 多万个投资人都成了受害人。 e租宝曾花了 3000 万在央视打广告 　　2018 年 7 月的每一天，都像是那天的翻版。 　　“ 只剩下一天，我的 P2P 就到期了，可是它还是雷了。” 差评君的同事小 M 苦笑着说道。 　　小 M 投资的平台是人人爱家，7 月 6 号爆雷，目前已经被经侦介入，据估计，涉及到的资金有 232 亿之巨。 人人爱家 B 轮融资时的宣传，现在看来多么讽刺 　　小 M 因为刚毕业，没有多少积蓄，将全部身家投进去也就 1 万多，虽然报警的派出所离公司只有 22 公里（ 都在杭州 ），但是小 M 并不打算报警。 　　“ 报了警，钱也拿不回来了，尤其像我这种只有 1 万多点的，不抱希望了。 ” 　　不过，昨天小 M 还是在差评君的陪同下去了派出所，派出所民警问我们：“ 离得这么近，怎么现在才来，人家新疆的都早就来了。 ” 一进派出所就贴着人人爱家登记处 　　在小 M 登记时，差评君看到，尽管十天过去了，当天登记的人数仍有三十多个，这里面投资金额最高的一笔为 382 万，大部分金额在 10-30 万，他们开始投资的日期集中在 2017 年以后，小 M 最惨，她今年 4 月才开始投资的，基本上是爆雷潮前最后一批上车的人。 　　差评君忍不住跟小 M 说教：“ P2P 的利润高了很容易出问题的，你看之前的钱宝网，联璧，他们根本支撑不住这么高的利润，没有新人进来补窟窿，爆雷是早晚的事，你那个利润是多少？ ” 　　“11%” 　　“ ．．． 等着警方的进展吧 ” 　　“ ．．． ” 　　“ 你的 P2P 也雷了？我的上星期去报的案 ”，另外一个同事小 D 凑上来。 　　她投得是另外一家平台，一财金融，13 号爆雷。 　　这个小公司只有 14.63 亿的盘子，要背景没背景，要平台没平台，要名气没名气，差评君怎么都想不明白小 D 怎么会投了它？！ 　　“ 我有个朋友在里面工作，比较信任，所以就投了点 ”，小 D 很无奈，“ 朋友跟我说，他们公司前一天还好好的，风平浪静，转天快下班的时候给大家一人发了一个离职证明，大家才知道公司倒了，公司员工每个人都投了钱，全都没了，赶紧报了警。 ” 公司对员工最后的温柔 　　拿证据的时候才发现，App 的合同上，借款人的信息全都打了马赛克，根本不知道钱借给了谁，没准全是假标，自融。 　　听小 D 说，她去报警的派出所，人进去首先翻一个册子，册子上对应各种各样的 P2P 公司名称，全是雷掉的，她投的这个报警人数就算少的。 　　13 号，一财金融对外发布公告，由于成交净流出严重，逾期增加，所以进行清盘，并给出了兑付方案。 　　但是小 D 说，好多跑路的公司给出的方案都是这种，最后也都跑了，根本没有兑付。 　　何况她的朋友明确告诉她，公司绝对不是良性清盘，黑幕很多，这个只是为了稳定投资者心情发布的东西。 　　小 D 报完警，无奈继续观望，祈祷公司真能退一部分本金出来。可能唯一的好消息是，听说公司的某位高管每天去警局打卡，已经在监管之下，应该跑不了。 　　这次雷潮风波中，本来有些闲钱的小老百姓一夜之间被 “ 剃光了头 ”，房子本、棺材本、子女教育金，全没了。 有人刷卡套现投资 　　差评君卧底到几个刚刚发生雷暴的平台 QQ 群，投资人从一开始的慌忙无助，情绪崩溃，到慢慢理性，互帮互助，最后或听天由命，或坚持不懈，个中委屈有谁知。 投资人的超详细思维导图 　　现实逼得大家一个个变成神探，平台自融、高管转移资产、提前找人接盘、实际控制人的金融把戏，再隐秘的证据都能给你挖出来。 　　只是，太晚了。从投资这种无良平台开始，注定血本无归。 　　可笑的是，这些投资人已经这么惨了，仍然有人不放过他们。 　　小 M 的 2000 成员的人人爱家维权群，入群费 5 元，然而群主什么也没做过。 　　还有群主发动大家集资请律师，结果群主集完资，就将所有人禁言，嘲笑大家傻 X，并把所有人都 T 掉。 良心不会痛么 　　有的人建立了维权群后，群主转手就把群卖给发广告的，全员禁言，所有新进来的人，就会让你加发广告的微信。 　 　有的成员冒充资料收集人，让大家填写资料，结果转手就把资料卖掉，对人们造成二次伤害。 　　还有的借款人，咬定平台跑路，就可以不用还平台钱。 　　他们化身为老赖，能还钱的也不还钱，故意逾期。 　　还有的平台的高管，趁着 P2P 人心惶惶，向投资人恶意施压，强行用 5 折收购以往合约，否则就威胁清盘，到时候投资人连一半的本金都拿不到。。。 　　那些可怜的投资人们，挨了一刀又一刀。 　　有些人，把火发到 P2P 上面，认为所有 P2P 都是骗子。 　　实际上并不是这样。 　　P2P 算是近年来新兴发展的金融模式，P2P 公司作为一种中介，将普通人的钱借给需要借贷的微小企业或个人，从中抽成盈利。 　　本来是一件共赢的事情，被银行看不上的微小企业有了资金，投资人盈利，平台赚钱，只要风险可控，好处非常多，连政府都认为 P2P 是对银行业务有效的补充，所以一开始国家是鼓励 P2P 的。 　　P2P 发展到 2015 年，全国网贷成交额已突破万亿，战绩光芒四射。 　　但是很多人说， 2015 年是 P2P 历史上黑暗的一年。 　　那一年，泛亚、e租宝、卓达等公司爆雷，牵扯到的资金超过 3000 亿，全年有上千家平台发生问题，上百万人本息尽失。 　　这些有问题的公司都打着互联网金融的旗号，乘着政策的东风，将广告说的天花烂坠，其实都是披着 P2P 的庞氏骗局，和 P2P 本质千差万别。 　　受害人对贪图暴利的行为后悔不已，金融监管政策姗姗来迟。 　　人们学聪明了，没有电子合同的不投，利润高的不投，没有银行存管的不投，没有国资、上市公司做背书的不投。。。 　　然而到了 2018 年，仍然逃不过被雷的命运。 　　背靠 “ 网贷之家 ” ，被无数投资人信任的 “ 投之家 ” 也雷了，它的业务合规度、银行存管、信息披露等都做到了行业前列，而且投之家上个月刚刚进行了 B 轮融资 4 亿元，是个十足的明星平台 。 　　投之家倒了，还有类似的永利宝、牛板金、钱爸爸、爱投资。。。 　　7 月已经有 151 家 P2P 公司跑路或者清盘。 　　无论如何，这次雷暴风波，炸出了金融政策漏洞，炸平了不合规的 P2P 平台。 　　相信能在这次雷暴风波中幸存的 P2P 公司，将是这个行业中流砥柱。 　　只是谁也不知道，能留下来的能有几个。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央视点名B站：有涉兄妹恋的乱伦内容

7月20日晚间消息，央视新闻频道点名批评了B站以及其他网站、App的低俗动漫内容，称有一些动漫甚至涉及“兄妹恋”等乱伦内容。 7月20日CCTV新闻直播间节目在题为“拒绝网络低俗动漫！网络平台上动漫作品内容低俗”的报道中，除了批评B站之外，还提到了几个最受00后欢迎的漫画app。 记者在调查中发现，在B站热播的一些动漫作品中，有一些动漫存在穿着暴露的少女，暧昧的语言和动作，甚至涉及“兄妹恋”等乱伦内容。其中一些还会被作为编辑推荐出现在首页上，这些动漫作品均有几百万甚至几千万次的点击率。 在这些作品的评论页上有不少网友评论道，“这样的作品是怎样的通过审查的？”但是并没有看到平台方对网友的质疑做出回应 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

乐视网：股票存在被暂停上市风险 刘弘请辞副董职务

7月20日晚间，乐视网连发两则公告，其中一则称董事会于近日收到副董事长刘弘的辞职报告，表示愿意接受辞职申请并对其工作表达了感谢。在另一则公告中，乐视网表示公司股票存在被暂停上市风险。 乐视网在公告中表示，刘弘因个人原因辞去所担任的公司副董事长职务，今后不再担任公司任何职务。他原定任期至2018年10月13日。截止公告发出时，刘弘持有公司股份122,460,752股，其中高管锁定股数91,845,564股。 乐视网表示，刘弘辞职未导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，不会对董事会的运作产生影响。 在另一项公告中，乐视网强调称，由于关联方债务导致公司资金问题尚无法得到解决，公司经营未能得到全面好转，下半年存在持续亏损的可能性。如经审计后公司2018年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险。乐视网在此前的业绩预告中表示，预计2018年1-6月亏损约为11亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

两起操纵股票案细节曝光 四大操纵手法割韭菜 合计罚没近5000万

两起操纵股票案细节曝光，合计罚没近5000万，四大操纵手法割韭菜 今日下午，证监会分别对两起操纵证券市场案当事人郁红高和谢一峰作出了行政处罚。 郁红高操纵 “经纬纺机” 等4只股票，没收违法所得584.2万元，并处以1752.6万元罚款； 谢一峰操纵“红宇新材”等7只股票，违法所得654.4万元，并处以1963.2万元的罚款。 值得注意的是，上述当事人都使用了几十个账户，采用多种操作手法，谋取暴利。尤其是谢一峰，实际控制的账户组、账户组的资金来源更为复杂，涉及个人、公司和私募账户和资金。手法简单粗暴，通过大额拉抬和封涨停法等方式获取利益。 两起操纵案合计罚没近5000万 操纵股票的行为历来都被投资者所痛恨，但为了牟取暴利，始终有人铤而走险。 今日下午，证监会分别对两起操纵股票市场案当事人郁红高和谢一峰作出了行政处罚。其中郁红高操纵 “经纬纺机” 等4只股票，没收违法所得584.20万元，并处以1752.60万元罚款。谢一峰操纵“红宇新材”等7只股票，违法所得654.40万元，并处以1963.20万元的罚款。 先看郁红高案： 经证监会查明，郁红高共控制使用“郁红高017××××429” “郁红高017××××429” “郁红高060××××154”“卞某学003××××322”等40个账户，即账户组，在多个交易日开盘集合竞价阶段、日内连续交易阶段和尾盘阶段，利用资金优势连续买卖、在实际控制的账户间交易及虚假申报的方式，影响“经纬纺机” “经纬纺机”“云南锗业”“先锋新材”“圣农发展”等4只股票的价格，获利合计584.20万元。 再看谢一峰案件： 与郁红高相比，谢一峰实际控制的账户组、账户组的资金来源更为复杂，操纵股票的数量也较多，达到7只，分别是红宇新材、天神娱乐、三联虹普、明家科技、国祯环保、强力新材、浩丰科技，累计盈利654.40万元。 谢一峰是在2015年1月至12月，实际控制“谢一峰”（普通账户和信用账户）、“凌某棣”（普通账户和信用账户）、“凌某连”（信用账户）、“潘某仙”（信用账户）、浙江亿方博投资发展有限公司（普通账户和信用账户）、浙江通源控股集团有限公司（信用账户）、大黄蜂价值精选私募基金、大黄蜂价值成长私募基金等11个账户，其中除“谢一峰”普通账户使用营业部专线交易外，账户组其余账户交易绝大部分发生于亿方博交易室，上述账户在亿方博的交易室里集中进行交易。 从账户组的结构不难发现，其中有个人账户、公司账户以及私募基金等多重组合方式。 账户资金来源分别为：亿方博发行的私募产品资金来源于认购方，浙江通源账户的资金来自于浙江通源，亿方博和其他个人账户资金均来源于亿方博、谢一峰、凌某云和凌某连，资金在账户组内流转，没有账户组以外的第三方资金流入或流出。 证监会根据有相关账户资料、交易流水、情况说明、交易重演数据表、询问笔录、证券交易所协查资料等证据证明，认定两起案件均为操纵证券市场行为。 郁红高和谢一峰方面均提出申辩，但证监会一一驳回了他们申辩理由，不过对谢一峰“红宇新材”的违法所得进行了调整。最终决定：责令郁红高依法处理非法持有的证券，并没收违法所得584.2万元，并处以1752.6万元罚款；没收谢一峰违法所得654.40万元，并处以1963.20万元的罚款。从罚款数额来看，均为获利金额三倍。 大额拉抬封涨停，操纵手法眼花缭乱 操纵股票的手法最为市场关注，也是监管调查的重点。 调查显示，郁红高主要操作手法有以下4种： 第一，通过自己控制的账户之间交易，且多次申报价格高于委托前一笔市场成交价格及买1档或卖1档价格，在短期内快速拉抬标的股票价格，并在半小时之内反向卖出获利。 第二，通过大额、多笔、连续买入拉抬标的股票价格，并在拉抬后半小时内反向卖出获利。 第三，开盘集合竞价阶段，先以涨停板价格申报买入，拉升开盘集合竞价价格，且大部分买入申报在即将成交时撤销，并于上午之前反向卖出获利。 第四，收盘集合竞前，连续多笔申报价格均高于委托前一笔成交价格，或申报价格高于市场前一秒卖1档价格，在收盘前拉升股价，并在次日上午反向卖出获利。 郁红高频繁利用上述4种操作手法一种或者几种同时使用，操纵“经纬纺机”“云南锗业”“先锋新材”“圣农发展”4只股票价格。例如，操纵“经纬纺机”时，同时使用了3种手法。 谢一峰的手法则比较凌厉和单一，主要是通过盘中拉抬、虚假申报及大额封涨停手法。 例如，账户组在“红宇新材”已经涨停的情况下，连续以涨停价委托买入4笔，其以涨停价位买入委托数量占驻留期间全市场买入委托量的86.29%，撤单量占委托-撤单期间全市场撤单总量的70.6%。 次日9：15：01，账户组先以35.97元的当日涨停价买入13.33万股。9：25：00至10：25：44，账户组以33.24元至34.57元的价格卖出“红宇新材”180.90万股，卖出成交数量占当日账户可卖出量的100%（前一交易日收盘后账户组持股1809015股），卖出金额6122.24万元，盈利274.90万元。 明家科技、国祯环保、强力新材、浩丰科技等几只，均是通过大额资金封涨停后，再以涨停价全额卖出，或者大幅拉抬后高位全部卖出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

爱钱帮发“清盘公告” 北京经侦已介入调查

7月20日晚，爱钱帮发布一则良性退出的公告。爱钱帮表示，即日起，平台停止相关业务运营，保留网站及APP正常维护，不再发行新产品，不再新增业务增量；公告发布之日起10天内，公司牵头律师事务所和会计事务所成立清盘工作组，对公司资产和还款计划作盘点。 7月20日晚，《每日经济新闻》记者接到投资人爆料称，因受前大股东张培峰近日被监视居住影响，北京网贷平台爱钱帮计划发布清盘公告。 随后，记者赶到位于北京南新仓商务大厦15层的爱钱帮办公室发现，有平台员工在搬东西离开，数位北京当地投资人已经赶到现场，要求平台退还自己的投资款。北京东城区经侦部门在现场进行调查，在会议室约谈平台部门负责人，并要求员工登记在现场的投资人信息，包括姓名、身份证号码、电话号码、投资金额等。 7月20日晚11时许，爱钱帮发布一则良性退出的公告。爱钱帮表示，即日起，平台停止相关业务运营，保留网站及APP正常维护，不再发行新产品，不再新增业务增量；公告发布之日起10天内，公司牵头律师事务所和会计事务所成立清盘工作组，对公司资产和还款计划作盘点。 7月20日晚，爱钱帮办公室内情形 宣布良性退出，承诺不跑路不失联 值得一提的是，7月20日爱钱帮刚刚发布了《存管银行系统升级通知》的公告。公告表示，接到存管银行系统换版通知，因央行维护系统，2018年7月21日23:30-7月22日8:30期间，绑定卡为工、农、中、建、南京、交行、平安、招行、兴业、上海银行卡的实时提现交易功能均暂停。 此外，公告中提到，APP咨询的在线客服工作时间为9:00-21:00。而据现场投资人反馈，“5点左右已经没有客服在工作了。”对此，爱钱帮工作人员解释称，“今天（20日）有人误传爱钱帮清盘，公司领导就此事和所有员工开了个会；高管没有表示过退出、清盘，法人不在现场，并且他也是刚刚接触平台，大家都知道前不久公司高管团队全员刚变更完。” 7月20日晚11时左右，爱钱帮在公告中表示，部分借款人的还款意愿丧失以及还款能力不足，给爱钱帮的经营造成了重大影响，流动性几近枯竭。经慎重考虑，公司作出良性退出的决定，并承诺不跑路，不失联。并承诺协助投资人与资产端沟通，及时追回欠款，分批次兑现给所有投资人。 部分投资人来到现场 凯瑞德董事长张培峰曾5亿入股爱钱帮 爱钱帮，全称北京爱钱帮财富科技有限公司，成立于2013年8月28日，2014年8月正式上线运营。据第三方机构网贷天眼数据资料显示，爱钱帮近30日资金流出1.16亿，代偿金额为20.36亿元。而就在7月10日，爱钱帮还宣称“在2018年7月成功引入B+轮融资、晋升一线平台”。目前，爱钱帮在网贷之家发展指数排52名，在网贷天眼评级排名是32名。 爱钱帮办公室门口 值得一提的是，因涉嫌操纵证券市场案被执行指定居所监视居住的凯瑞德(002072，SZ)董事长张培峰，是爱钱帮B轮的融资方。天眼查信息显示，张培峰透过深圳前海丹尔斯顿科技有限公司、深圳前海爱钱帮科技有限公司持有爱钱帮37.48%的股份。 《每日经济新闻》记者注意到，2017年7月18日，张培峰成为爱钱帮董事长 ，原董事长、法定代表人王吉涛变为董事。到2018年7月9日，爱钱帮原来的高管团队均已退出，根据工商信息显示现董事长、董事、经理、监事分别是陆詹姆斯复斌、王巍、李青妮、郑乔丹，张培峰任董事。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“春雨医生”要获取8项隐私权限，医疗APP收集隐私干什么

移动互联网时代，个人隐私保护成为经久不衰的话题。当我们享受着手机App带来便利的同时，你的位置、通讯录、身份证号码、银行账户，甚至连秘密军事基地、极度保密的情报机构都“祼奔”在互联网海量“大数据”当中。 健身APP危及公共安全？ 日前，《如何利用健身APP找到隐藏的军事基地、情报机构和秘密特工》一文刷爆了微信朋友圈，调查人员凭借消费者在网络上公开的跑步记录并加以分析对照，便轻而易举地发现了存放核武器的秘密军事基地、极度保密的情报机构详细位置，甚至秘密特工人员的家庭住址、活动轨迹等等。“这个结果非常令人震惊，已经不仅仅关乎个人隐私安全，而且严重危及公共安全。”对于在微信中流传的这则消息，国内从事高等级保密研究的专业研究机构负责人赵先生非常震惊，“这种信息，不仅对消费者个人，甚至对国家安全都是非常重要的，必须引起高度警惕。” 医疗APP鱼龙混杂 事实上，不仅健身APP暗藏个人隐私泄露风险，那些利用消费者强烈健康需求而推出的医疗APP，过度收集用户个人隐私信息问题同样普遍存在。 记者了解到，目前国内医疗健康类APP远超万款。“每天都有新的医疗APP上线，也有很多APP无疾而终，鱼龙混杂。”对于医疗APP的市场保有量，从事APP开发业务近5年的北京某科技公司负责人吴先生非常清楚，“有的APP是仅花几千元钱做出来的，有的干脆就是照抄，功能非常差，根本就谈不上对个人隐私信息的保护意识。” 记者调查发现，超过九成的消费者下载安装医疗APP主要是出于便捷目的，核心需求是寻医问药。“ 已经下载和使用过多款医疗APP的北京消费者戴先生的想法非常有代表性：“就是图个方便，应个急，比如咨询一下病症、送个药等，但若真是生病了，还得去专业的医院就诊，不能指望APP解决。”“身体哪儿不舒服时，身边没有懂医的朋友，只好求助这些了，比较方便。” 隐私信息获取范围惊人 记者在华为应用市场看到，有1844万次安装量的“春雨医生”和461万次安装量的“丁香医生”，都提示须获取8项个人隐私权限，包括允许程序获取用户当前粗略的位置信息用来定位、允许程序录制音频、通话程序打开或关闭Wi-Fi、允许程序输入电话号码、允许程序获得用户当前精确的位置信息用来定位、允许程序修改网络状态、允许程序访问摄像头拍照或录像、允许程序读取或写入系统设置等。 另外，程序还拥有禁止设备休眠、禁止用键盘锁、装载和卸载系统、检索正在运行的应用、读取系统日志文件、重启其他应用、修改或删除SD卡中的内容等设置。拥有107万次安装量的“拇指医生”涉及的个人隐私权限包括读取联系人数据、创建蓝牙连接等。 “APP运营商获取这些隐私信息到底用来干什么？不清楚。但从消费者个人角度来看，这些信息无疑是敏感性的隐私，被收集后存在巨大的安全隐患。如同利用健身APP可以找到隐藏的军事基地一样，这些数据一旦被别有用心的人或企业利用大数据技术进行分析，甚至可能涉及到国家安全。” 对于医疗APP获取个人隐私信息的问题，从事高等级保密研究的专业研究机构负责人赵先生表示难以理解，“这体现出APP开发企业安全意识淡薄问题。企业只看到这些信息是有用的金矿，却没有基本的信息保护意识。事实上，中国消费者并不是‘更愿意用隐私来换取便利’，而是被剥夺了选择权利，甚至是完全不知情。” 近三年工信部公布的466款不良APP中，超过八成的APP存在强制捆绑推广其他应用软件的问题，存在恶意“吸费”和违规收集用户信息行为的也合计占比16%，还有的不良APP恶意操控用户手机。 赛迪智库网络安全研究所所长刘权认为，目前安卓手机所安装的APP中，90%都存在漏洞，平均每款APP的漏洞达到7个。一些手机APP对用户信息的保护严重不足，甚至存在恶意加载功能的现象，其目的就是为了获取用户的个人信息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

五角大楼将研发意念控制技术:让人与武器互动

据美国政府技术网站Nextgov.com报道，美国国防部的研究部门正在实施一个项目，旨在将人类操作员的大脑与他们控制的系统连接起来——而且反之亦行。 人类控制机器的想法催生了众多科幻大片，如《环太平洋》(Pacific Rim)。虽然目前摩天大楼大小的战斗机器人只存在于屏幕上，但五角大楼正在开发一种技术，希望有朝一日可能使它们成为现实。 美国国防高级研究计划局(简称DARPA)正在挑选几个团队，开发一种“神经界面（neural interface）”系统，既能让战斗员利用脑电波将自己与武器系统相连接，又能让这些系统直接将信息传回用户的大脑。 DARPA表示，“下一代非侵入性神经技术”(Next-Generation Nonsurgical Neurotechnology，简称N3)项目旨在将计算机的速度和处理能力与人类适应复杂情况的能力结合起来。换句话说，这项技术可以让人们远程控制、感觉机器，并与机器远程互动，就好像它是自己身体的一部分。 DARPA生物技术办公室项目经理艾·厄蒙迪（Al Emondi）指出：“从人类第一次将石头打磨成刀刃或矛头开始，人类就一直在创造工具，帮助他们与周围的世界互动。随着时间的推移，我们使用的工具变得越来越复杂……但这些仍然需要某种形式的物理控制界面——无论是接触、动作或声音。神经界面将带来一种更丰富、更强大、更自然的体验，在这种体验中，我们的大脑有效地成为了工具的一部分。” 自20世纪60年代起，DARPA开始研究人和机器之间的互动。尽管将两者结合起来的技术听起来有些离谱，但该组织已经证明了这项技术具有可行性。 通过“假肢革新(Revolutionizing Prosthetics)”计划，DARPA开发出一种假肢，残疾退伍军人可以用植入他们大脑的电极来控制它。这种假肢为用户提供“近乎自然”的手臂和手的运动，同时将类似触觉的信号发送回他们的大脑。 现在，该组织希望为身体健全的男性和女性打造一种类似设备，同时该设备不需要通过外科手术植入人体内。 N3项目被分为两种：一种是非侵入性的神经界面，完全位于身体外面；另一种是微小的侵入性神经界面，可能需要用户摄取不同的化学物质，来帮助外部传感器读取他们的大脑活动。在这两种情况下，技术必须是“双向的”，意味着它们可以读取大脑活动，同时能将新的信息反馈给用户。 厄蒙迪告诉Nextgov，尽管这些能力可能会引发有关政府研发读心术和控制思维的阴谋论，但事实不会这样。科学家们才刚刚开始弄清楚大脑的1000亿个神经元是如何相互作用的，因此控制这些相互作用几乎是不可能的。相反，他说，最好将N3技术视为一种不用鼠标、键盘或触摸屏就能使用电脑或智能手机的手段。 该项目只专注于设计人与技术连接的界面，而不是技术本身，但根据厄蒙迪的说法，其用途可能比控制假肢更重要。 他推测，这种神经界面可以用来帮助飞行员用他们的意念来控制一群无人机，或者让战斗员用他们的大脑运动信号来控制一台远程部署的机器人。他还说，网络安全专家甚至可以连接到该系统，用他们的身体来监控计算机网络的不同部分。 根据这种神经界面的不同设计，当网络攻击发生时，专家可能会“听到”，也可能其与网络相对应的身体部分“感觉到”。厄蒙迪表示，刺激不同的神经元会在体内产生不同的感觉，参与该项目的团队必须决定他们的设备如何将信号传回大脑。 鉴于这项技术具有强烈的个人性质，DARPA要求设计必须符合多项健康和安全要求，并解决任何潜在的网络安全问题。如今，该项目最大的伦理问题是其测试的安全性和风险，厄蒙迪称：“如果N3成功了，我预计，我们可能会面临与代理、自动化以及沟通体验相关的问题。” 厄蒙迪指出：“我们不认为N3技术仅仅是一种驾驶飞机或与计算机对话的新方式，而是认为它是真正的人机合作的工具。随着未来越来越多的自动化系统将在军事行动中发挥更大作用，神经界面技术可以帮助作战人员与这些系统建立更直观的互动。” 参与该项目的团队将有4年时间来打造一种切实可行的神经界面。DARPA拒绝就该项目的资金投入情况置评。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

欲5年内取代安卓 传谷歌秘密开发Fuchsia项目

据外媒报道，知情人士周四透露，在过去两年多的时间中，谷歌内部一群工程师一直在开发一款软件移动操作系统，希望用它最终来替代目前占全球移动操作系统市场主导地位的Android。 不过随着这个团队的不断成长，它将不得不克服一些关于软件如何工作的激烈内部争论。 这个名为Fuchsia的项目为了克服Android的局限性从零开始创建，原因是越来越多的个人设备和其他设备开始接入互联网。它的设计是为了更好地适应语音互动和频繁的安全更新，无论是笔记本电脑还是微小的互联网连接传感器，所有的设备都将使用同一的操作系统。 谷歌首席执行官桑达尔-皮查伊（Sundar Pichai）把公司引向这个方向——面向全球消费者的人工智能服务。然而，谷歌的主要操作系统却没有跟上，仍依赖于数十家硬件合作伙伴。 谷歌在2016年就已把Fuchsia的代码发布在网络上，该公司已邀请外部应用开发人员修改了部分开源代码。谷歌也开始尝试该系统的应用，如为YouTube开发的互动屏幕显示和语音指令等。 但据知情人士透露，Fuchsia团队的成员在商讨一个更宏大的计划：创建一款单一的操作系统，使其能够运行所有的公司内部电子设备，如Pixel手机、智能音箱，以及当前依赖于Android和Chrome OS的第三方设备。 据其中一位人士表示，谷歌工程师们希望在3年内将Fuchsia嵌入联网家用设备，例如声控扬声器，然后转到笔记本电脑等更大的设备上。据悉，该团队最终希望用他们的系统替代目前支持了全球智能手机操作系统市场超过四分之三份额的Android。消息人士称，该团队设定在未来5年内实现这一目标。 不过消息人士同时透露，皮查伊与Android和Chrome业务负责人希罗什-洛克海姆（Hiroshi Lockiheimer）目前还没有敲定Fuchsia的线路图。谷歌高管们不得不小心翼翼地实施任何改造Android的计划，因为这款移动操作系统支持数十家硬件合作伙伴、数以千计的开发人员及数以十亿美元计的移动广告。Android也是谷歌监管审查和法律争议的主题，这意味着对这款操作系统的任何改变都将受到密切关注。欧洲监管机构周三对谷歌征收创纪录的50亿美元反垄断罚款，罪名是使用Android传播谷歌自己的服务。而在谷歌内部，Fuchsia在如何设计和部署方面已面临一些自相矛盾的争论，尤其是在隐私功能方面。 在公开场合，该公司以Fuchsia为例，说明它对创意产品的随心所欲。“谷歌认为这些开源实验是对创新的投资，”公司发言人在电子邮件中说。洛克海姆在2015年曾撰写了一篇博客文章，称谷歌没有计划用Android取代Chrome操作系统。谷歌发言人对此表示，这一立场在今天仍然适用。 知情人士称，皮查伊在内部表示支持Fuchsia项目。谷歌内部目前有100多名员工从事这项工作，其中包括一些资深软件开发人员，如在谷歌和其他公司领导几个开创性项目的设计主管马蒂亚斯-杜阿尔特（Matias Duarte）。该消息还称，杜阿尔特目前只从事Fuchsia项目的兼职工作。 Fuchsia计划的重点是更好地与谷歌在移动操作系统市场的主要竞争对手——iPhone制造商苹果竞争。Android目前占据了市场大约85%的份额，远超苹果的15%。 但是苹果iOS操作系统在性能、隐私和安全以及苹果设备间的集成等方面强于Android。 另一个主要优势是：当苹果发布新版本操作系统时，大多数iPhone用户会快速更新手机，而只有不到10%的Android用户会这样做。这意味着谷歌最新的服务只能够接触到一小部分Android用户。 “如果谷歌认为自己在10年前犯了错误，那么放弃Android可能会给谷歌提供一个点击重置按钮的机会，”消息应用Confide联合创始人杰弗里-格罗斯曼（Jeffrey Grossman）说。“谷歌可能会重新获得一些已经转交给设备制造商和电信运营商的权利。” 谷歌依靠手机制造商和无线网络运营商来推动Android设备进行安全更新。这些合作伙伴没有像谷歌那么有动力发布最新的软件：手机制造商更愿意销售新的硬件，电信公司还有其他优先考虑的问题。 谷歌最近试图正面解决这个问题。今年5月，该公司修改了与手机制造商的协议，要求他们每年多次使用安全补丁更新设备。 有迹象表明，Fuchsia正采取更严格的安全措施。在网上发布的软件代码中，工程师将加密的用户密钥内置到系统中，确保每次软件更新时信息都受到保护。他们还招募了专家。 据Android首席安全工程师尼克-克拉列维奇(Nick Kralevich)在LinkedIn的个人资料显示，他在今年1月转到Fuchsia团队。 Android在智能手机刚使用触摸屏时问世，因此还无法支持被谷歌认为是未来计算的支持语音的应用。因此在Fuchsia开发之初的核心，就是带有语音互动功能。 Fuchsia的设计也更加灵活，因为它可以适应多种屏幕尺寸--这是为了迎合新产品，如电视、汽车和冰箱，谷歌正在这些新产品上推广软件。 尽管在支持Fuchsia，但谷歌一直没有披露开发这款移动操作系统的真实意图。一些开发人员已体验过这款操作系统，但还没有人把它作为流行商业设备上的应用或服务的基础。 谷歌开发人员网站上最近发布的代码显示，YouTube应用可能正在Fuchsia上运行，但谷歌的服务目前还未公开在这款操作系统上运行。 谷歌还必须解决一些内部纷争。Fuchsia开发者们追求的一些原则已经与谷歌的商业模式背道而驰。谷歌的广告业务依赖于根据用户的位置和活动定位用户，而Fuchsia新生的隐私功能如果得到实施，将会影响这一重要业务。 据一位知情人士称，谷歌广告部门和机关部门已因为这款操作系统的安全和隐私问题发生了至少一次冲突。 对谷歌而言，从Android和Chrome转移至Fuchsia面临着其他一些风险。三星电子、华为和LG电子等一大批设备制造商和独立开发人员依赖于操作系统Android，而Chrome OS也是运行许多学校和其他组织使用的基于网络的笔记本电脑的重要软件。 谷歌不能简单地停止支持Android和Chrome操作系统，并期望这个庞大的生态系统能迅速转移到Fuchsia。 另一个风险来自于新款操作系统的基础。Android和Chrome搭建在开源的Linux上，“Linux kernel”是目前谷歌两款操作系统的核心，处理在智能手机和其他设备的硬件和软件之间快速移动的指令。 Fuchsia使用了名为“Zircon”的核心，避免了Linux中的许多旧技术。这可能让这款操作系统不兼容目前的而一些硬件设备。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一行两会齐出重磅政策 一文尽揽最全要点！

昨晚，监管层接连发布3条重磅政策，传递出重要信号。 1.央行发布资管新规细则，明确公募可投非标，过渡期安排更灵活；明晰过渡期内相关产品的估值方法；进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。 2.银保监会发布银行理财业务监督管理办法，公开征求公众意见。其中，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。 3.证监会就证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法及其配套细则对外公开征求意见。 证券时报分析认为，此前长达一年多的金融强监管政策正迎来边际放松。除了理财新规给银行理财转型些许“喘息”外，近日央行和银保监会要求银行要加大信贷投放和投资信用债，有评论称新一轮信用扩张已启动。这些迹象都说明行业监管政策正从“去杠杆”转变为“稳杠杆”。 央行发布资管新规细则 7月19日晚间，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。 《通知》的主要内容包括： 一是进一步明确公募资产管理产品的投资范围； 二是进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法； 三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。 资管新规执行细则规定五大内容 1、 明确公募资管产品可以适当投资非标 《通知》对《指导意见》第十条进行了进一步阐释，明确公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外，还可以适当投资非标准化债权类资产（以下简称非标），但应当符合《指导意见》关于非标投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管规定。 实际上，资管新规并未明确禁止公募资管产品投资非标，《通知》只是进一步明确可以投资。 《通知》要求，公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票，还可以适当投资非标准化债权类资产，但应当符合《指导意见》关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管要求。 2、老产品可以投资新资产 《通知》称，过渡期内，金融机构可以发行老产品投资新资产，优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业融资需求，但老产品的整体规模应当控制在资管新规发布前存量产品的整体规模内，且所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。 3、部分定期开放式资管产品可用摊余成本法计量 《通知》表示，过渡期内，对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍。 一银行业分析人士对券商中国记者表示，此条对银行理财来说是重大利好，减少了银行理财的转型压力，意味着过渡期内，作为银行理财的主力产品，预期收益型理财模式仍能持续，只不多产品久期受一定限制，但至少可能解决理财客户的接受问题。毕竟银行理财客户习惯了预期收益型产品，净值化产品短期内很难接受。 银行的现金管理类产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。这一要求与今日发布的理财新规一致。 4、非标回表要求放松，鼓励发行二级资本债 对于通过各种措施确实难以消化、需要回表的存量非标准化债权类资产，在宏观审慎评估（MPA）考核时，合理调整有关参数，发挥其逆周期调节作用，支持符合条件的表外资产回表。 支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本。 过渡期结束后，对于由于特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。 5、不硬性设置阶段性压降要求，金融机构自主整改 过渡期内，由金融机构按照自主有序方式确定整改计划，经金融监管部门确认后执行。 央行顾问黄益平谈资管新规执行细则 根据券商中国7月20日报道，央行顾问黄益平最新表态： 虽然“资管新规”对新老业务采取过渡划断方式，给予市场相对充分的缓冲期，但由于金融机构对实际业务操作具体要求的认识并不明确，对“资管新规”具体规定的理解存在分歧，为了避免对政策理解的误区和落实“新规”中可能出现的偏差，金融机构要么采取过急过紧的一刀切方式，要么采取消极等待的观望态度，这在一定程度上加剧了金融市场紧张情绪。 “资管新规”细则始终坚持去杠杆的政策方向不动摇，进一步明确了监管标准和要求，更充分考虑我国金融市场发展的实际情况和实体经济合理融资需求，有利于消除市场不确定性，稳定市场预期，确保金融市场稳定运行，将为实体经济创造健康的货币金融环境，更有条件打赢防范重大风险攻坚战。 银行理财新规征求公众意见 银保监会官方网站7月19日晚间公布，“银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见”（下称办法），此外银保监会有关部门负责人就此回答记者提问。 划重点： 相关监管人士强调，《办法》给金融机构留出更从容的时间来衔接和整改，避免了“一刀切”； 在过渡期安排方面，与“资管新规”保持一致，并要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可； 监管部门监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励； 过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 《办法》与“资管新规”保持一致，主要对商业银行理财业务提出了以下监管要求： 一是实行分类管理，区分公募和私募理财产品。 公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。 二是规范产品运作，实行净值化管理。 要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。 三是规范资金池运作，防范“影子银行”风险。 延续对理财产品单独管理、单独建账、单独核算的“三单”要求，以及非标准化债权类资产投资的限额和集中度管理规定，要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。 四是去除通道，强化穿透管理。 为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。 五是设定限额，控制集中度风险。 对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。 六是控制杠杆，有效管控风险。 在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。 七是加强流动性风险管控。 要求银行加强理财产品的流动性管理和交易管理、强化压力测试、规范开放式理财产品认购和赎回管理。 八是加强理财投资合作机构管理。 延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。 九是加强信息披露，更好保护投资者利益。 分别对公募理财产品、私募理财产品和银行理财业务总体情况提出具体的信息披露要求。 十是实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。 延续现行做法，理财产品销售前在“全国银行业理财信息登记系统”进行登记，银行只能发行已在理财系统登记并获得登记编码的理财产品，切实防范“虚假理财”和“飞单”。 7大细节值得关注 业内认为，该新规有7大细节值得关注。 1、将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。 华泰证券李超团队认为，此举有助于提高理财在投资者资产配置中的相对吸引力，扩大银行理财客户范围、吸引资金流入理财资金池，缓解商业银行的负债端压力。 2.允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。 3.鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险。 4.为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定。 5.放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。 6.对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金，提出集中度限制。 7.《办法》过渡期要求与“资管新规”保持一致，过渡期自本办法发布实施后至2020年12月31日。 保本理财和结构性存款如何规范 现有的保本理财产品和结构性存款如何规范管理？ 答案在这里—— 保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。 中国证券报记者了解到，目前银行发行的理财产品主要有保本型和非保本型理财产品两大类。非保本型理财产品为真正意义上的资管产品；保本型理财产品按照是否挂钩衍生产品，可以分为结构性理财产品和非结构性理财产品，应分别按照结构性存款或者其他存款进行管理。结构性存款在国际上普遍存在，在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面，与非保本型理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异。 《办法》规定保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。同时，在附则中承接并进一步明确现行监管制度中关于结构性存款的相关要求包括 将结构性存款纳入银行表内核算，按照存款管理，相应纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，相关资产应按规定计提资本和拨备； 银行销售结构性存款应执行《办法》及附件关于产品销售的相关规定，充分披露信息、揭示风险，保护投资者合法权益； 银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。 关于银行理财产品的非标准化债权类资产投资 一是期限匹配。按照“资管新规”相关要求，除另有规定外，理财资金投资非标准化债权类资产的，资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日；投资未上市企业股权的，应当为封闭式理财产品，且需要期限匹配。 二是限额和集中度管理。延续现行监管规定，要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%或银行总资产的4%；投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。 三是认定标准。“资管新规”明确由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定标准化债权类资产的具体认定规则，《办法》将从其规定。 金融股强势反弹，机构看多银行股 19日，上证综指午后单边上攻收涨2%报2829.27点，连续收复多道均线并终结五连跌。上证50一度涨逾3%。 金融板块当仁不让成为全场焦点，成都银行、江阴银行、吴江银行、张家港行集体涨停，建设银行涨近7%，工商银行涨近6%。 保险股火力全开，新华保险大涨9%，中国太保涨逾5%；券商股亦有贡献，南京证券涨近7%。 多元金融板块掀涨停潮，民生控股、江苏国信、中航资本、安信信托、江苏租赁集体涨停。 证券时报分析指出，此前长达一年多的金融强监管政策正迎来边际放松。除了理财新规给银行理财转型些许“喘息”外，近日央行和银保监会要求银行要加大信贷投放和投资信用债，有评论称新一轮信用扩张已启动。这些迹象都说明行业监管政策从“去杠杆”转变为“稳杠杆”。 因此，有观点认为，银行板块的底部已经确认，估值将回升。 中信建投证券银行组研报就认为，在面对外部中美贸易战不确定和国内信用市场过度紧张的背景下，国内宏观货币政策和行业监管政策在适度边际放松，近期出台的一系列监管政策都是在稳杠杆。稳杠杆将有助于消除信用紧缩风险，同时切断信用市场风险向银行信贷资产的迁移。银行板块底部确立，四季度行情将好于三季度，估值可以从0.7倍PB回升到0.9倍。 不过，值得注意的是，新规细则真正落地后，实际上与资管新规相比并无明显改动，分析人士普遍认为利好弱于预期，所以下周一开盘金融股能否涨势如虹仍有待观察。 证监会就私募资产管理业务管理办法征求意见 除了央行、银保监会，19日晚间证监会也发布了新政。证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》及其配套细则对外公开征求意见。 21世纪经济报道分析认为，证监会新规较现行监管规定略有放宽。 证监会发言人介绍，近年来，证券期货经营机构私募资管业务发展较快。截至2018年6月，证券期货经营机构私募资管业务规模合计25.91万亿元，其中证券公司及其子公司约14.92万亿元，基金公司及其子公司约10.83万亿元，期货公司及其子公司约1600亿元。 2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《指导意见》）正式发布实施，证券期货经营机构对照要求，积极推进存量业务和产品的规范。 此次征求意见的《资管业务新规》，是在系统整合证券期货经营机构私募资管业务现行监管规定的基础上，全面落实《指导意见》相关要求，并吸收近年来证监会在私募资管业务防风险领域行之有效的监管经验，对证券期货经营机构私募资管业务进行系统规范，拟作为《指导意见》配套细则发布实施。 证监会发言人表示，《资管业务新规》多数为2016年以来证监会落实依法全面从严监管，针对证券期货经营机构私募资管业务出台的政策，具有较高的政策延续性，且部分指标在对标《指导意见》后，较现行监管规定略有放宽。总体看，有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡，进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平，切实保护投资者合法权益，防范系统性风险。起草过程中，始终坚持四项基本原则： 一是统一监管规则，促进公平竞争。一方面，统一证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司等各类证券期货经营机构私募资管业务监管规则，消除监管套利。另一方面，对标《指导意见》，并与其他金融监管机构有关资管业务监管规则保持衔接一致。 二是立足有效整合，坚持问题导向。原则上不对现有监管体制和规则作大的改动，总结近年来私募资管业务突出问题和监管经验，重点在加强风险防控、规制关联交易、防范利益输送、压实经营机构主体责任等方面，完善制度体系。 三是细化指标流程，提高可操作性。按照《指导意见》的要求，《资管业务新规》进一步明确了资管产品的投资者适当性管理、非标债权类资产投资的限额管理、流动性指标管理、信息披露等具体指标和监管要求，简便可行。 四是增加规则弹性，确保平稳过渡。立足当前市场运行特点和存量资管业务情况，设置了与《指导意见》相同的过渡期，并且作了“新老划断”的柔性安排。过渡期内，各机构在有序压缩存量尚不符合《资管业务新规》规定的产品整体规模的前提下，允许存量尚不符合《资管业务新规》规定的产品滚动续作，且不统一限定整改进度，允许机构结合自身情况有序规范，逐步消化，实现新旧规则的平稳、有序衔接。过渡期结束后，对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量非标准化股权类资产，经证监会同意，采取适当安排妥善处理。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

理财新规、资管通知8大要点内容，与你买理财息息相关！

事件：周五银行、保险等权重股带领上证指数大涨2%，中信银行指数大涨4.46%，保险指数上涨4.08%。银行保险股为何突然启动？除了估值低、业绩稳等因素外，是什么催化剂导致银行保险突然放量大涨？傍晚， 银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法 (征求意见稿) 》（以下简称理财新规），理财新规哪些重要内容和普通投资者息息相关？此外，中国人民银行晚间发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（以下简称通知），银保监会为何出台理财新规？理财新规对投资者保护方面有什么规定？央行资管执行通知将如何影响资管业务？海通首席经济学家姜超怎么评论新规？ 一、先划重点，银保监会理财新规有哪些重要内容？ 1、实行分类管理，区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；将单只公募理财产品的销售起点，由目前的5万元降至1万元。 2、规范产品运作，实行净值化管理。要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险，让投资者在清楚知晓风险的基础上自担风险。 3、规范资金池运作，防范“影子银行”风险。（1）期限匹配要求：要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。商业银行理财产品直接或间接投资于未上市企业股权及其受（收）益权的，应当为封闭式理财产品，并明确股权及其受（收）益权的退出安排。未上市企业股权及其受（收）益权的退出日不得晚于封闭式理财产品的到期日。（2）非标债权投资要求：要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%，或银行上一年度总资产的4%；要求银行理财产品投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。 4、去除通道，强化穿透管理。为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品，不得再 “嵌套投资” 其他资管产品。 5、允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。现行银行理财业务监管制度规定，公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，《办法》放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。 6、设定限额，控制集中度风险。对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。每只公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该理财产品净资产的10%；商业银行全部公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该证券市值或该公募证券投资基金市值的30%；商业银行全部理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。 7、控制杠杆，有效管控风险。在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。商业银行每只开放式公募理财产品的杠杆水平不得超过140%，每只封闭式公募理财产品、每只私募理财产品的杠杆水平不得超过200%。 8、《办法》过渡期要求与“资管新规”保持一致，过渡期自本办法发布实施后至2020年12月31日。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 其他方面，要求加强流动性风险管控，加强理财投资合作机构管理，加强信息披露，实行产品集中登记等五大方面，基本延续现行做法。 二、再划重点，央行资管新规执行通知：过渡期允许银行自主整改 晚间央行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。《通知》的主要内容包括：一是进一步明确公募资产管理产品的投资范围；二是进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法；三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。 公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票，还可以适当投资非标准化债权类资产，但应当符合《指导意见》关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管要求。 （一）过渡期内： （1）金融机构可以发行老产品投资新资产，优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业融资需求，但老产品的整体规模应当控制在《指导意见》发布前存量产品的整体规模内，且所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。 （2）对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍；银行的现金管理类产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。 （3）对于通过各种措施确实难以消化、需要回表的存量非标准化债权类资产，在宏观审慎评估（MPA）考核时，合理调整有关参数，发挥其逆周期调节作用，支持符合条件的表外资产回表。支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本。 （4）过渡期内，由金融机构按照自主有序方式确定整改计划，经金融监管部门确认后执行。 （二）过渡期结束后：对于由于特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。 简评：央行执行新规明确资管新规过渡期相关政策安排，进一步有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级。 三、银保监会为何出台理财新规？ 2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施。根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。 四、理财新规对投资者保护方面有什么规定？ 《办法》在投资者适当性管理、合规销售、信息登记和信息披露等环节，进一步强化了对投资者合法权益的保护。 一是加强投资者适当性管理。1.区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众发行，风险外溢性强，在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露等方面的监管要求相对审慎；私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行，投资者风险承受能力较强，投资范围等监管要求相对宽松。2.遵循风险匹配原则。延续现行理财监管要求，规定银行应对理财产品进行风险评级，对投资者风险承受能力进行评估，并根据风险匹配原则，向投资者销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的理财产品。3. 设定单只理财产品销售起点。将单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元；单只私募理财产品销售起点与“资管新规”保持一致。4. 个人首次购买需进行面签。延续现行监管要求，个人首次购买理财产品时，应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。 二是加强产品销售的合规管理。1. 规范销售渠道，实行专区销售和双录。要求银行通过本行或其他银行业金融机构销售理财产品；通过营业场所销售理财产品的，应实施专区销售，对每笔理财产品销售过程进行录音录像。2. 加强销售管理。银行销售理财产品还应执行《办法》附件关于理财产品宣传销售文本管理、风险承受能力评估、销售过程管理、销售人员管理等方面的具体规定。 三是强化信息披露。公募开放式理财产品应披露每个开放日的净值，公募封闭式理财产品每周披露一次净值，公募理财产品应按月向投资者提供账单；私募理财产品每季度披露一次净值和其他重要信息；银行每半年向社会公众披露本行理财业务总体情况。 四是防范“虚假理财”和“飞单”。延续现行做法，要求银行理财系统）对理财产品进行“全流程、穿透式”集中登记。投资者可依据该登记编码在中国理财网查询产品信息，核对所购买产品是否为银行发行的正规理财产品。 五、海通首席经济学家姜超认为：监管未变尺度放宽，信用冻结有望缓解 1）与资管新规大方向一致，执行层面略有放宽。 理财新规征求意见稿发布，在打破刚兑、消除嵌套、统一监管等大方向上与资管新规一致，但对非标投资、压缩节奏、计价方式等模糊之处进行明确且较市场预期有所放宽，主因今年以来非标融资骤降、实体再融资压力增大、信用违约频发，适当放松有利于更加平稳地执行，缓解信用紧缩压力。 2）非标投资延续现有规定，但需期限匹配。 从理财新规行文来看，公募理财应可投资非标（尚待央行确认），但需满足现有的额度规定以及期限匹配。明确公募可投一定程度上有利于缓解非标收缩压力，但期限匹配仍是较大掣肘，非标仍趋萎缩，期限或趋短期化。明确理财产品不得分级，理财通过优先级投资权益类资产被堵，但放开了理财投资权益类基金，理财直接投资股票尚待批准。 3）自主控制压缩节奏，老产品可投资新资产。 明确银行可在过渡期内自主确定老产品的压缩清理节奏，监管不设硬性指标，且老产品应可以投资新资产（尚待央行最终明确），只需控制整体规模不增。有利于防止理财产品规模大幅下降，恢复之前因观望而停止的老产品的投资能力，缓解实体再融资压力。 4）扩大摊余成本法适用范围，结构性存款回表。 允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量。现金管理类理财可以在过渡期内参照货基估值方法。这意味着“类货基”理财可以使用“摊余成本+影子定价”的估值方法。规定保本理财必须按照结构性存款或者其他存款进行管理。其中结构性存款应当纳入表内核算，按照存款管理，即缴纳存款准备金和存款保险保费，相关资产应计提资本和拨备。 5）监管靴子落地，信用有望解冻。 首先，理财新规靴子落地有利于机构根据监管细则恢复产品发行与资产配置行为；其次，理财新规放宽意味着金融监管边际放松，为呵护资管产品平稳转型，货币政策或维持偏松；第三，理财新规与资管新规打破刚兑的精神一致，机构风险偏好趋降，利好利率债与高等级信用债，将理财门槛降低至1万元、封闭式理财允许摊余成本法等将利好短久期品种；第四，理财新规缓解非标资产处置压力，央行近期也通过MLF资金支持银行投资信用债，利于解冻低等级流动性，债券结构性牛市进入新阶段，优质AA+及以上信用债配置价值显现。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

机构热议资管新规细则：公募投资非标限制解除

千呼万唤后，资管新规细则终于落地。 7月20日中午开始，关于资管新规细则落地的传言渐起。晚间，银保监会起草发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（简称《办法》），向社会公开征求意见。 根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。 值得注意的是，根据《办法》，公募产品将能够投资于非标，打破此前只能是私募产品投资于非标的限制。 “不论对非标还是债券都是利好。”20日晚间，北京一位非标人士在受访时表示。“按照现在的《办法》和相关说明，公募产品可以适度投资于非标，但具体的细则，比如如何估值等还要等央行晚一点的细则。”某股份行资管部负责人也对第一财经表示。 公募可投资非标 2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施。从那个时候开始，资管业便“翘首期盼”等待资管新规细则的落地。 “资管新规后，大家都在等待细则的出台，不然很多业务没有方向，不知道怎么做，也只能是暂停。”就在7月20日上午，一家大型私募市场负责人与记者私下交流时还感慨。 第一财经注意到，此次《办法》放开了公募产品对于非标投资的限制，也就是说，公募产品可以投资于非标，但是要符合期限匹配、限额管理等相关的要求。 根据要求，期限匹配方面，理财资金投资非标准化债券类资产的，资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日；投资未上市企业股权的，应当为封闭式理财产品，且需要期限匹配。 进一步来看，商业银行理财产品投资于非标准化债权类资产的，应当符合以下要求：一是确保理财产品投资与审批流程相分离，比照自营贷款管理要求实施投前尽职调查、风险审查和投后风险管理，并纳入全行统一的信用风险管理体系； 二是商业银行全部理财产品投资于单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过理财产品发行银行资本净额的10%； 三是商业银行全部理财产品投资于非标准化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%，也不得超过商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%。 “以前公募产品不能投资于非标，毫无疑问，对非标和债券市场都是非常大的利好。需要关注的是期限错配，非标资产如何与公募产品匹配。”20日，北京某券商非标人士对第一财经表示。 《办法》也要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。 “非标的流动性较差，估值按照摊余成本法，按照利息来进行相应的估值。如果不兑付，公募产品的估值会断崖式的下跌，非标的资产风险会由此体现出来。”上述北京非标人士也表示。 理财门槛降低 统计数据显示，2017年底，银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元，2018年5月末余额为22.28万亿元，6月末余额为21万亿元，同业理财规模和占比持续下降。 理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。 银保监会相关人士指出，发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。 《办法》与“资管新规”充分衔接，共同构成银行开展理财业务需要遵循的监管要求， 主要对商业银行理财业务提出了十大要求。 具体来看，一是实行分类管理，区分公募和私募理财产品。同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元；二是规范产品运作，实行精致化管理；三是规范资金池运作，防范“影子银行”风险；四是去除通道，强化穿透管理；五是设定限额,控制集中度风险；六是控制杠杆，有效管控风险；七是加强流动性风险管控；八是加强理财投资合作机构管理；九是加强信息披露，更好保护投资者利益；十是实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。 《办法》的第一条，便是将理财产品门槛从5万降低到1万，也有公募基金人士开玩笑，是与现在的公募基金产品“抢饭吃”。 “作为制造商的基金公司，未来在新的环境下，需要回归资产管理本源，能否提供真正好的产品给我们的销售渠道，给我们的客户，这是基金公司最大的挑战。”上海一家公募基金公司副总表示。在他看来，未来公募基金与银行的合作将大于竞争。 一家中型公募基金债券基金经理告诉记者，此前某银行与其所在公司的委外产品与之前相比并没有太多的变化，“可能是因为我们业绩符合银行白名单的要求，所以没有增加额度，也没有减少额度。” “长期来看，无风险收益率会下行，由于无风险收益率是整个金融投资的定价基础，无风险收益率下去后，未来资产的估值空间就打开了。”该上海某基金公司副总对第一财经表示。 第一财经注意到，20日二级市场上，利率债日内波动较大，上午收益率延续了昨日的涨势，叠加关于资管新规放松的消息，收益率转头大幅上行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

ofo海外业务上演“闪退”？共享单车烧钱后遗症频发

据国外媒体报道，随着中国共享单车公司ofo开始退出多个市场，周三其宣布裁减在美国的大部分员工。其中一位消息人士认为裁员人数约占其美国员工总数的70％。 据悉，ofo在美国的员工总数约为100人左右。除大量裁员外，该公司还将关闭美国几个城市的业务，但目前尚不清楚哪些城市将受到影响。截至6月份，该公司在包括西雅图和华盛顿特区在内的30个区域开展业务。 “随着我们继续将共享单车带到全球各地的社区，ofo已经开始重新评估那些对新的绿色交通解决方案构成障碍的市场，并优先考虑可行性市场的增长，使我们能够继续为客户服务。”ofo在一份声明中说。 此前ofo宣布退出澳大利亚市场，暂时退出德国市场。 缩减业务规模是该公司的一个突然转变。此前，ofo计划在年底前将业务从美国的30个城市扩展到100个。截至6月份，这家中国共享单车公司在美国拥有4万多辆自行车，并计划将电动自行车和电动踏板车推向竞争激烈的美国市场。 消息人士表示，在没有通知公司国际团队的情况下，电动自行车的发布被推迟了，目前还不清楚在裁员后ofo是否还会继续推行其电动自行车计划。7月初，克里斯·泰勒(Chris Taylor)和另外两名高管也辞去了ofo美国业务主管的职务。 ofo内部人士认为，在努力收缩全球业务的同时，中国将成为公司优先考虑的市场。据媒体报道，ofo本月还退出了印度，以色列，澳大利亚和德国市场。 对ofo内部人士，关闭美国市场“令人震惊”。他们表示他们每周都看到业务在不断增长，从而成为继中国和新加坡以外的第三大市场。但ofo在美国面临着竞争对手的激烈竞争，这些公司往往资本充足。Uber在今年春天收购了自行车共享创业公司Jump，并于上周宣布对自行车和电动踏板车企业Lime进行投资。电动踏板车创业公司Bird去年筹集了超过4.15亿美元，投资者使其获得了20亿美元的估值。打车服务公司Lyft也参与了进来，本月早些时候收购了自行车共享公司Motivate。 监管也成为公司面临的一个主要问题，因为许多美国城市对自行车的投放提出了限制性措施，或者强制要求自行车要锁在固定桩上，而不是ofo所推广的无桩自行车。ofo发言人称，该公司正在重组并专注于监管环境更加有利的城市。根据PitchBook的数据，这家总部位于北京的公司在全球拥有1500万辆自行车，估值30亿美元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“打破刚兑”之外:“资管新规”对信托八大业务的影响全梳理

近日，百瑞信托博士后科研工作站研究员于韫珩撰文，梳理了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)，对信托八大业务的影响。 于韫珩认为，资管新规“通过打破刚性兑付、禁止资金池操作、控制分级比例、提高合格投资门槛、净值计算等组合拳，对整个信托行业的业务结构产生了全方位的深远影响。但就不同的业务来看，”资管新规的影响也各不相同，这其中，哪些业务备受呵护，哪些业务稍有影响，哪些业务全面受限，今天我们就基于信托八大业务进行一下具体分析。 (一)债权信托——打破刚兑的功与过 债权信托主要表现为信托贷款类业务。由于“资管新规”明确提出要打破刚性兑付，传统信托贷款类业务“在资金端向投资者约定预期收益，在资产端投向含有各种保证、担保措施的标的，信托公司以承担风险为代价取得息差作为利润来源的”操作模式将难以为继。刚性兑付的打破会对信托公司造成较大的客户流失压力，继而造成信托管理规模增长的困难。 资管产品刚兑与否，到底是资管机构还是监管部门说了算呢？笔者认为，金融产品刚兑与否，应当是由金融产品自身的法律属性决定的。因此，不能说是“资管新规”打破了刚性兑付，真正打破刚兑的是委托人与受托人之间的信托法律关系对各自权利义务关系的最终确定，随着对信托法律关系认识的加深，资管关系必然脱离信贷关系回归到信托法律关系中去，即便这种回归重塑可能会造成行业阵痛，长期来看，对投资者教育和行业的健康成长都大有益处。 (二)股权信托—应许之地的机遇与挑战 信托业务是一种私募业务，信托公司既可以是财务投资者，也可以是战略投资者，最终要从股权的增值上获取收益。近年来，信托行业的股权投资信托业务整体向前发展，并呈现出专业化、多元化的特征。随着资金来源的拓宽、投资渠道的多元化以及与大股东战略业务协同效应的增强，这类业务蕴含着新的机遇。 此次“资管新规”对股权投资领域规范较少，除了第11条要求投资领域符合国家法律法规和政策规定外，第13条贯彻了打破刚兑的思想；第15条则是对规范资金池规则的细化。因此，整体而言，股权投资类业务是符合“资管新规”导向的业务。未来信托公司一方面可以运用股东资源禀赋，着力与股东背景资源相关的实体企业合作开展股权投资信托业务，以产融互动推进资源的优化与整合；另一方面，也可以利用自身长期经营中所积累的行业资源、研判能力等，打造精品投行，形成自身特色，在某一个或几个自己擅长的领域内精耕细作并形成头部优势。但就目前来看，信托公司要想在这些领域建立起成熟的业务模式，显然还有很长的路要走。 (三)标品信托—门槛随“资管新规”水涨船高 “资管新规”的颁布，对标品信托来说可谓机遇与挑战并存。对投向债券资产的标品信托业务来讲，强调债券投资集合资金信托计划要与“资管新规”第15条所禁止的资金池业务相区别。要做到这一点，就要坚持将资产端确定为标准化债权资产。“资管新规”对标准化债权类资产的明确界定，堵住了之前“非非标”业务存在的空间。未来信托公司的债券投资类业务的发展将主要取决于各信托公司的管理能力、风险控制能力和销售能力。此外，近期启动的信托公司参与非金融企业债务融资工具承销业务资格的申报，则将对信托公司开展债券类业务形成一定利好。 整体而言，“资管新规”中有关信息披露和集中度的规定影响相对较大。第一，依照第12条规定，信托公司未来应当按季度向投资者进行相关信息的披露；第二，依照第16条规定，信托公司应当恪守同一金融机构全部资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%的要求；第三，第18条要求的净值化管理，虽然证券投资类信托产品的净值相对其他信托产品更容易做出，但相较以往，此规定也进一步提高了对信托公司管理能力的要求。第四，第21条规定分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例(优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额)。权益类产品的分级比例不得超过1:1。之前市场上流行的通过设置中间级份额，名义上将中间级计入劣后级，但实质是计入优先级，将杠杆比例变相放大的模式不再可行。第五，第22条有关通道业务限制和禁止多层嵌套的规定，也会大幅限制证券投资类信托业务的规模。第六，第23条强调了对人工智能投顾的规范，基于量化数据的二级市场标品信托将有望成为信托公司一个新的业务增长点。 要想开展标品信托业务，对于信托公司证券系统、人才建设和客户接受度都提出更高要求。同时由于结构化业务比例和资金来源范围严格受限、净值化管理将进一步提高产品管理需求，“资管新规”对于证券业务的影响是非常大的，再加上信托公司以往在证券业务上的优势并不明显，未来信托公司的标品信托业务将会走向何方目前难下定论，但行业集中度大概率会进一步增强。 (四)同业信托—新时代开启新模式 同业信托主要分为金融机构被动管理类和投资非标同业类两种形式。对于以绕监管为主要目的的通道业务，“资管新规”的影响首当其冲。因此可以预见，在未来一段时期内，信托资金投向金融机构占比将呈现持续下降态势。 金融机构被动管理类信托业务，一般指投资于银行理财、证券公司资产管理计划等领域的业务。对于这类业务，需要注意的是“资管新规”有关禁止通道、多层嵌套以及实行穿透式审查的规定。从2017年12月22日银监会发布《关于规范银信类业务的通知》相关要求来看，在通道业务上信托公司将不得不转变角色，由过去的被动管理转变为主动管理。而更为具体的展业要求，需等到55号文提到的“通道业务监管要求的措施办法”出台后，再加以明确。另外，“资管新规”第11条实际上是禁止信托公司为商业银行信贷资产“出表”提供通道的行为。但提供了信托公司与银行在银行信贷资产受(收)益权业务方面合作的可能。 对于投资非标同业类业务，需要注意的是，“资管新规”第15条的规定导致的直接结果是按日开放的资管产品没有办法投资非标。 未来，同业业务监管可能进一步趋严，在传统通道业务空间收窄的同时，符合监管导向的同业信托将会得到更大发展，信托公司与银行合作的信贷资产收益权转让、保险金信托等都可以作为同业合作新模式进行大力拓展。在同业业务中，信托公司应进一步提升主动管理能力，不断增强在同业业务中的话语权，共同开拓同业合作的新模式。 (五)财产信托和资产证券化信托—法无禁止即自由 根据“资管新规”第3条对资产管理产品范围的框定可以得出，“资管新规”仅适用于资金信托计划，财产权信托和资产证券化信托业务并不在“资管新规”的规范范畴内，资产证券化作为以财产权信托为基础的结构化融资工具，未来极有可能成为同业合作的主要模式，信托公司在此领域大有可为。 (六)公益(慈善)信托—信托回归本源之路 由于慈善信托委托人不用承担投资风险且信托利益投向公益慈善事业，不符合“资管新规”第2条对资产管理业务的定义，因此不在“资管新规”的规范范畴内，而应受《慈善法》和《信托法》的调整。随着我国慈善事业日益壮大，慈善信托作为新型的慈善实施方式，能够更好地反映委托人的意愿，推动慈善事业向更透明、更高效的方向发展，成为促进我国慈善事业和信托业发展的重要力量。 (七)事务信托—遵从意思自治 事务信托是指信托公司依据委托人的指令，对来源于非金融机构的信托资金进行管理和处分的业务。由于在八大分类框架下，将银信合作的通道类业务纳入同业信托管理范畴，而不计入事务信托。因此，“资管新规”中几乎没有对事务信托的直接规范描述，具体监管事项将取决于委托人与信托公司在《信托合同》中约定履行的事务管理内容。因此，“资管新规”对事务信托的影响相对有限，其在业务开展中更多要遵循“意思自治”的理念。 “资管新规”实施的目标在于规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，防控金融风险，引导社会资金流向实体经济。因此，在“资管新规”背景下，未来八大信托业务的开展也应以这一目标为导向，通过自身调整融入“资管新规”体系。随着我国经济发展动能转换加剧、金融业改革深入开展，如何在统一监管的原则下突出信托行业的特色和优势，如何以服务实体经济为己任，探索精品投行、实业投行的新路径，是所有信托公司在具体业务开展时必须面对和应对的新挑战。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银豆网爆雷:大小股东甩锅 投资人维权被踢皮球

P2P爆雷，股东纷纷甩锅，投资人维权被踢皮球。 7月18日，银豆网爆雷，公告称实际控制人失联，平台停止运营，而作为大股东的北京华信电子和二股东的CEO都甩锅了。 7月20日，北京华信电子企业集团发布《公告》称，本集团虽然为银豆网运行公司北京东方财蕴金融信息服务有限公司登记股东，但本集团从未参与银豆网的经营管理，未参与银豆网任何形式的利益分配。 “本集团从未参与过东方财蕴公司的股东会，也从未获悉过其经营状况等信息，仅知悉王鹏程为法定代表人并负责银豆网的具体运营事务。” 公告同时提到，银豆网及王鹏程本人发布公告后，本集团无法联系银豆网及王鹏程本人，希望王鹏程及相关银豆网团队谨慎、认真、负责的处理目前问题，切实的维护投资者的合法权益。 此前7月18日，P2P平台银豆网发布《关于银豆网停止运营的公告》显示，银豆网已经运营4年178天，由于银豆网实际控制人失联，资金暂无法兑付，即日起，银豆网将停止运营。平台将停止发标，所有线上交易无法操作。 据银豆网前员工向透露，银豆网背后实际控制人至今没见过，只听说幕后有人。 平台披露数据显示，截至2018年6月30日，银豆网累计成交额为105.7亿，待收余额44亿。当前出借人24,001人。平台金额逾期率仅为0.44%，累计代偿金额为零。平台目前主要标的为个人小额借款和企业贷。 工商资料显示：银豆网运营主体北京东方财蕴金融信息服务有限公司，成立于2013年9月，注册资本8000万，实缴资本6292万。股东为北京华信电子企业集团（70%）和王鹏程（30%）。 当天银豆网CEO王鹏程还在网站发布一封公开信写到：“银豆网伊始是在我的管控范围内合规运营，自2014年中光担保出问题后，李永刚作为中光股东，以代偿为由介入银豆网资产端，在华信入股前后整个银豆网就被李永刚集团操控。我作为平台对外宣传的CEO已被架空，不知晓不掌握投资款的任何流向，不参与资产端任何事物，像傀儡一样被蒙蔽被裹挟了三年的时间，精神上陷入了极度痛苦的抉择中，是辞职明哲保身还是力挽狂澜相信他人共同面对问题解决问题，选择前者我良心上过不去，投资人如此信任我，选择后者相信他人就造成了现在的局面。” 本报记者了解到，2014年，中光担保曝出被最高人民法院列入“失信被执行人”名单，并被停业整顿，此事波及到多家与中光担保合作的P2P平台，其中就包括银豆网。当时，银豆网平台项目由中光担保的本息金额为1.45亿元。按王鹏程的说法，中光担保正是此时进入到银豆网。 王鹏程在信中说，目前实控人失联情况非常突然，所有人都不敢相信，但我需要冷静梳理线索，积极搜集证据，全力配合经侦部门缉拿李永刚，尽最大能力控制资产，竭尽全力弥补投资人损失。 这一边CEO称实控人跑路了，那一边，华信国际也甩锅不管了。据投资人向本报记者称，现在联系不上CEO，更不要说CEO说的实控人了。 值得一提的是，北京华信电子企业集团是由清华大学等六家企业联合组建，被认定为国资企业，其投资的P2P网贷平台被称为“华信系”。此前有统计称，华信电子通过多家公司，控制10家P2P平台，其中包括节节贷、拉拉财富、爱贷网、老虎金融、e周行等5家P2P平台早在2017年已退出“华信系”，另外其控制的平台也多次曝出逾期问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

凯瑞德董事长张培峰涉嫌操纵股市被警方监视居住 曾5亿入股P2P平台爱钱帮

7月20日，凯瑞德(002072，SZ)发布公告称，获悉公司董事长张培峰、监事会主席饶大程因涉嫌操纵证券市场案分别在2018 年7月19日、2018年7月18日被执行指定居所监视居住。 值得一提的是，网贷平台爱钱帮在2017年7月24日宣布完成B轮融资，获得了张培峰个人5亿元人民币投资。爱钱帮，全称北京爱钱帮财富科技有限公司，成立于2013年8月28日。目前，在网贷之家发展指数排名是52名，在网贷天眼的评级排名是32名。 数据显示，爱钱帮近30日资金流出1.16亿元，待偿金额为20.36亿元。 天眼查信息显示，张培峰透过深圳前海丹尔斯顿科技有限公司、深圳前海爱钱帮科技有限公司持有爱钱帮37.48%的股份。《每日经济新闻》记者注意到，2017年7月18日，张培峰成为爱钱帮董事长 ，原董事长王吉涛变为董事。到2018年7月9日，爱钱帮原来的高管团队均已退出，现董事长、董事、经理、监事分别是陆詹姆斯复斌、王巍、李青妮、郑乔丹，张培峰也任董事。 记者就上述相关事项向爱钱帮相关工作人员询问，对方回应称，张培峰是个人财务投资，并不参与爱钱帮日常运营。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

兴全基金怎么了？厉害的基金经理都跳了槽，剩下的都在踩雷

从2017年初，兴全基金领路人杨东的离开，到2018年伊始，傅鹏博、吴圣涛等基金经理的相继辞职，兴全基金似乎一直都处在“缺人”的状态。而这种状态，也反应在了兴全基金不断踩雷与今年上半年差强人意的业绩综合表现中。 刚借壳上市不久的领益智造，11亿预付款没了着落，股价大跌，却苦了一众领益智造的投资者，其中便包括前一段时间频频踩雷的兴全基金。 截至7月19日收盘，领益智造收于3.94元，而近5个交易日，该股的跌幅已经超过了26%。 而截至2018年第二季度末，兴全有机增长灵活配置混合型基金共持有4185.5万股的领益智造股票。如仓位不变，仅上周五至本周四的5个交易日，该基金就损失了近6027.1万元。 而在此之前，兴全基金更是因为重仓黄河旋风、退市吉恩、白云机场、中兴通讯和东江环保等而损失惨重。“以前的公募基金佼佼者，也许要变成今年公募基金的踩雷王了”，近来很多业内人士均如此表示。 在频频踩雷暴跌股的同时，兴全今年开年的“爆款网红”兴全合宜更在上市后的三个月内，净值急速下跌。除此以外，兴业基金年初至今更是有两名明星基金经理，傅鹏博和吴圣涛分别离职。今年年初，东方资管的投资教父级人物陈光明准备自立门户之时，媒体称陈光明或将带走一名兴全大将，说的正是傅鹏博。 再踩黑天鹅领益智造，兴全今年暴跌股遇不断 领益智造因为11亿元预收款或将打水漂，而在本该收获重组利好之时，吃到了两个跌停。兴全有机增长混合更是或因此，蒙受6000万元的损失。而这只兴全有机增长混合，今年来的涨幅更为-17.61%，位列同类基金的2475名。 根据天天基金网数据显示，兴全基金目前有27只基金，其中有5只货币基金，2只股票型基金，13只混合型基金（A、B份额分开计算），7只债券型基金。 根据资料显示，兴全基金的13只混合型基金中，近6个月仅一只基金净值涨幅为正：兴全商业模式优选混合（LOF）涨幅为11.87%。近6个月内，除了兴全成长混和净值的跌幅超过10%，更有兴全沪深300指数（LOF）、兴全合润分级混合、兴全绿色投资混合（LOF）、兴全轻资产混合(LOF)、兴全新视野定期开放混合型发起式等6只混合型基金净值跌幅超过10%。 截至2018年第二季度末，兴全基金的非货币基金规模数据，也自2017年第二季度来首次出现负增长。兴全基金2018年第二季度的非货币基金规模较上一季度减少了7.45%。 除了市场环境的变化外，也许兴全基金屡屡重仓“黑天鹅”，才是兴全基金各只基金收益率下降的重要原因。 6月25日，东江环保因为江西子公司造假而被央视点名批评，其股价当天便遭遇跌停，而在随后的3个交易日内，股价又大跌逾2成。截至一季度末，兴全趋势投资混合和兴全新视野兴灵活配置两只产品合计持有东江环保2954万股。兴全趋势投资混合在6月25日及之后的3个交易日内，净值“闻声”下跌近5%。 而上文提到的兴全趋势投资混合，更是重仓了另一只暴跌股黄河旋风。4月26日，黄河旋风发布了一则关于“子公司失控”的公告，此后黄河旋风的股价便经历了腰折。而在2018年第一季度，兴全趋势投资混合增持了269万股的黄河旋风股份，除此以外，兴全基金的另一只基金兴全新视野灵活配置更是在2018年第一季度成为了黄河旋风的新进股东，位列十大流通股东第六位。因此，兴全基金仿佛成了黄河旋风的“接盘侠”的玩笑话一时间在业内传开。 相似的事情也发生在白云机场身上。6月15日，白云机场因取消民航发展基金返还计入企业收入，市场预测白云机场2019年或将减少7亿元的净利润。白云机场的股价也因此在6月19日和6月20日遭遇连续两个跌停。 而兴全合宜位列白云机场十大流通股东第三位，持有约5579万股，也因此而损失惨重，仅仅6月19日和20日的两个跌停，使得兴全合宜在持仓白云机场上浮亏近2亿元。 网红爆款也踩雷，明星基金经理半年走了俩 成立于2003年的兴全基金，一直被誉为公募基金业界良心。此前离职的原总经理杨东更是在高点屡屡劝说基民们赎回，其也因此为兴全基金赚足了人气，但是杨东却选择在2017年年初离职。其后的2018年初，兴全基金发行了一款爆款基金，却开始让基民们感受到了寒冬。 1月16日，兴全基金旗下的兴全合宜混合正式发行，发售当日便募集了327亿元，并宣布了提前结束募集。这只爆款基金也是杨东离职后，兴全基金发行的第一款权益型基金，但并没有延续兴全基金此前控制规模的传统，亦没有采取配售或者限购措施。4月23日，兴全合宜混合在深交所上市的第一天，盘中便一度触及跌停，最终以7.52%的跌幅收盘。 300多亿的规模确实对基金经理的操盘要求更高，兴全合宜的基金经理谢治宇此前管理的兴全合润分级混合的基金规模约为50亿元，而此次的兴全合宜的规模是兴全合润的6倍多，基金规模急速扩张，超出了基金经理自己管理的能力圈，最终很有可能是以牺牲收益率适应规模的扩大。而在近三个月内，兴全合宜就踩了中兴通讯、白云机场、隆基股份等众多暴跌股。 截止7月19日收盘，兴全合宜的单位净值为0.9220，近三个月的收益率为-4.76%，对比同业平均的-2.9%的收益率，差距较为明显。 而谢治宇管理的另一只基金，兴全合润分级近3个月的收益率也仅为-4.6%，远低于行业平均。 也许随着兴全基金杨东时代的逝去，不仅是爆款基金业绩不尽如人意，兴全基金的基金经理更是在半年内有连续两位离职。 2018年3月21日，兴全基金发布了《关于解聘副总经理的公告》，宣布兴全副总经理傅鹏博因“个人原因”离职，正式离任时间为2018年3月21日。此前傅鹏博管理的唯一一只基金兴全社会责任，将由董理接手。 傅鹏博有近25年证券从业经验，更是从2008年便加入兴全基金，是兴全基金的一代老将。傅鹏先后担任兴全基金管理部副总监、兴全社会责任兼兴全绿色投资(LOF)基金经理以及研究部总监。 傅鹏博此前管理的兴全社会责任，更是我国的第一只社会责任基金，其担任基金经理的九年时间里，任职回报率更是高达427.22%，资产规模也从一开始的13.88亿元攀升至86.32亿元。而在傅鹏博2017年年底将兴全社会责任交由董理管理之后，该基金业绩便开始下滑，今年以来的收益率为-11.12%。在3月底傅鹏博离职后，很多投资者更是选择赎回这只基金，至2018年6月30日，该基金的规模已经下降到了50.71亿元，从顶峰时减少近30亿元。 就在傅鹏博离职不到4个月的时间，兴全基金又一明星基金经理吴圣涛选择离开。7月12日，兴全基金发布基金经理变更公告，宣布吴圣涛卸任兴全商业模式混合(LOF)。 吴圣涛自2012年加入兴全基金，同年12月份开始担任新发基金兴全商业模式优选混合基金经理。吴圣涛管理的兴全商业模式优选混合基金，在其任职的5年又205天内，业绩也十分突出，任职回报率达到了163.46%。 2017年原先兴全基金的掌舵人杨东离职自己创办私募基金后，兴全基金曾经的业绩便开始走下坡路，今年离职的两位大将，傅鹏博先前就被媒体传出将和陈光明共同成立睿远基金，吴圣涛本人也表示有可能自己做私募。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

打脸！券商多次强烈推荐，股价连续跌停，行业乱象如何破？

不到一年的时间里发布11篇研报，每次都是强烈推荐，这个被券商分析师力推的股票究竟是哪个“牛股”？ 没错，就是保千里，它还创出了A股史上最长跌停记录。至今无股超越，跌到地板的保千里不仅害苦了股民，还把一家券商推到了风口浪尖。 7月17日，北京证监局对民生证券出具的警示函显示：在保千里被立案调查之后，公司还发布了11篇评级为强烈推荐的研报，未对立案情况进行风险提示。研报评级、风险提示审慎性不足。 民生证券上述问题违反了《发布证券研究报告暂行规定》第九条、第十条规定。该法规规定，“制作证券研究报告应当合规、客观、专业、审慎。署名的证券分析师应当对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。” 依据《发布证券研究报告暂行规定》第二十二条规定，北京证监局对民生证券出具警示函，并提醒公司关注研究报告业务合规风险，建立与重大事项有关的控制机制，加强对重大敏感信息的关注，强化专业审慎判断；加强对研究报告的质量控制和合规管理，做到实质复核；改进研究人员考核机制等。 保千里前身劣迹斑斑 保千里的前身为中达股份，创始人张国平农村生产队队长出身，在江阴这个乡镇企业最发达的区域起家，抓住了塑料包装的一波趋势，各种腾挪，最终申达集团控制了俩家上市公司：江苏申龙和中达股份，2005年上榜福布斯。 集团也是借势在各地收购酒店，做房地产，做担保生意，各种人生赢家即视感。所谓常在河边走，哪有不湿鞋，申达集团终于在2006年被严介和的太平洋建设债务担保拖下水，债权银行追究申达集团的连带担保责任，同时冻结了申达集团及下属企业的银行账号；接着又一起从申达集团收回数亿元流动资金贷款以及担保代偿资金，这根导火索将申达集团发展中隐含的财务风险瞬间显形为债务危机。 无奈之下，集团打起了上市公司的歪主意，通过上市公司向大股东收购资产的方式，2006年一年内通过各种方式从江苏申龙和中达股份套现多达10亿，并且因为不是通过二级市场减持完成套现，这些收购的烂资产停留在上市公司的资产负债表上永世不得翻身。 最终只能卖壳收场，接盘侠分别是海润光伏和保千里。可能是这个代码有毒吧！找来的接盘侠一个比一个凶险，海润光伏2015年做假账清仓式减持，随后又病急乱投医被华君系彻底掏空，目前是ST加星星，基本上随时退市的节奏。 再说中达股份，2014年申达和庄敏一拍即合，保千里借壳中达股份，原以为这是个甜蜜的开始，结果整个借壳是新老股东甚至是保千里员工高管一辈子噩梦的开始。保千里当时账面2.6亿的净资产，最终评估增值10倍不止接近29亿作为对价基数，或许是某种时代的溢价吧！这次定增股份的价格为2.12元，主要的对象是庄敏及一致行动人，公司的总股本从9亿股不到扩大到接近23亿股。 而这不过是沧海一粟，经过2014年一年的蛰伏和准备，终于迎来了2015年的大牛市，券商的报告也从最早的时候的“中国Mobile Eye 即将起航”、“智能汽车传感器及应用龙头”，一路吹到后来“无人驾驶”都出来了。 股价也是一路扶摇直上，最高到了29.89元，市值一度超过100亿美金！要知道正宗的Mobile Eye私有化之前的市值也不过110亿美金。 在2015年9月份，保千里公司章程就做了一个重要改动，扩大了董事会的权利，规定董事会有权决定的收购或出售资产、对外投资、贷款等事项，只要成交金额不超过公司净资产的50%，或金额不超过 5000 万元，董事会就有权自主决定了，不需要股东大会通过。 后来庄敏可能嫌这样还是不方便，在2016年连续两次修改章程，改了之后，只要成交金额不超过公司净资产的50%，成交金额在5000万以上的董事会说了算；低于公司净资产30%的对外投资连董事会都不用通过，直接总裁说了算。这是什么概念呢，2015年底保千里的净资产是14.52亿，这意味着董事会有权决定成交金额不超过7.26亿的对外投资。 这种把公司章程当做儿戏的做法，最终让小股东甚至是公司的其他董监高完全丧失了对公司的控制力，最终保千里沦为庄敏一个人的公司。 收购到底有多疯狂呢，2016年一年投资性现金流流出24.78亿，2017年流出24.5亿。投了些什么呢： 2016年投资了小豆科技、柳州延龙、协创兄弟、星常态。2017年投资了安威科、云智能、野兽达达等。 结合公司章程修改时间来看，2017年上半年，在庄敏主导下，ST保千里的资金加速外流：2016年全年新增投资19.8亿元，但2017年上半年就增加了18.5亿元。同时，支付周期特别短，大多两三天付款，有的甚至当天就付全款，这与一般的投资需要分期付款大相径庭。 我想和贾布斯比起来，庄敏显然资本市场的经验更加的稚嫩，所以采取的是直接掏空上市公司这种比较简单粗暴的方式，不过反正都是跑路，简单直接也不要让人有什么不切实际的念想了。 除了并购之外，上市公司还有大量的担保，保千里累计对外担保额度为27.6亿元，实际发生的对外担保贷款余额为20.33亿元。这些才是真正炸死保千里中小投资者的最后一颗炸弹。 2017年12月11日，保千里公告宣布就庄敏涉嫌侵占公司利益事宜向证券监管部门及公安机关报案，通过司法途径最大限度追回公司损失。 公司在调查、停牌期间券商仍强烈推荐。 2016年12月27日，保千里收到证监会《调查通知书》，称因公司涉嫌信息披露违法违规被立案调查，到2017年7月，调查结果公布。而就是在这期间，民生证券的研报还在“强烈推荐”ST保千里。 2017年7月11日，保千里公告称收到中国证监会《行政处罚事先告知书》。第二天，也就是7月12日，民生证券郑平与胡独巍发布研报《立案调查出结果，不确定因素消除》，研报表示根据《行政处罚事先告知书》，公司等涉嫌信息披露违法案由中国证监会调查完毕，本次立案调查结果对公司的主营业务不构成重大影响，公司业务布局正迎来发展机遇，影响股价的不确定因素正在消除。给予公司2017年35~40倍PE，未来12个月的合理估值为18.55~21.20元，维持公司“强烈推荐”评级。 公司去年7月24日宣布停牌，负面新闻满天飞的时候，两位敬业的分析师仍在孜孜不倦的推票，并分别于7月25日(停牌后的第二天)、8月11日，民生证券分析师郑平和胡独巍对ST保千里给出强烈推荐评级，合理估值仍为18.55-21.2元，而事实是，截止昨日收盘，不到一年的时间里，该公司股价已经跌至1.37元。 再来看看这两位分析师的介绍： 郑平，TMT组组长。中国人民大学管理学博士，中国石油大学商学院MBA导师，中央民族大学创业导师；拥有近十年TMT领域研究经验，2016年加盟民生证券。 胡独巍，电子研究助理。北京大学微电子学与固体电子学硕士，北京大学微电子学学士，2016年加盟民生证券。 股票投资有一策略叫“利空出尽是利好”，这一招被这两位券商分析师运用得炉火纯青了。 不过，民生证券有关人士表达了自己的看法，“全行业的研究业务都需要整顿。” 附：网友评论 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重磅！银保监会发布银行理财细则征求意见稿

中国银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法 （征求意见稿）》公开征求意见 为落实党中央、国务院关于打好防范化解重大风险攻坚战的决策部署，促进统一资产管理产品监管标准，推动银行理财业务规范健康发展，银保监会根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）相关要求，起草了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），现向社会公开征求意见。银保监会将根据各界反馈意见，进一步修改完善并适时发布实施。 《办法》与“资管新规”充分衔接，共同构成银行开展理财业务需要遵循的监管要求。《办法》共六章85条，分别为总则、分类管理、业务规则与风险管理、监督管理、法律责任、附则，以及1个附件《商业银行理财产品销售管理要求》。 《办法》与“资管新规”保持一致，主要对商业银行理财业务提出了以下监管要求：一是实行分类管理，区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。二是规范产品运作，实行净值化管理。要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。三是规范资金池运作，防范“影子银行”风险。延续对理财产品单独管理、单独建账、单独核算的“三单”要求，以及非标准化债权类资产投资的限额和集中度管理规定，要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。四是去除通道，强化穿透管理。为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。五是设定限额，控制集中度风险。对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。六是控制杠杆，有效管控风险。在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。七是加强流动性风险管控。要求银行加强理财产品的流动性管理和交易管理、强化压力测试、规范开放式理财产品认购和赎回管理。八是加强理财投资合作机构管理。延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。九是加强信息披露，更好保护投资者利益。分别对公募理财产品、私募理财产品和银行理财业务总体情况提出具体的信息披露要求。十是实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。延续现行做法，理财产品销售前在“全国银行业理财信息登记系统”进行登记，银行只能发行已在理财系统登记并获得登记编码的理财产品，切实防范“虚假理财”和“飞单”。 在过渡期安排方面，与“资管新规”保持一致，并要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可。监管部门监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期。推动银行理财回归资管业务本源，引导理财资金以合法、规范形式投入多层次资本市场，优化金融体系结构；促进统一同类资管产品监管标准，更好保护投资者合法权益，逐步有序打破刚性兑付，有效防控金融风险。 《办法》与“资管新规”保持一致，商业银行理财产品主要需根据已发布实施的“资管新规”进行调整转型，有利于促进新旧规则有序衔接和银行理财业务平稳过渡。 延伸 · 推荐 银保监会：将单只公募理财产品销售起点降至1万元 为推动银行理财业务规范健康发展，促进统一资产管理产品监管标准，有效防范金融风险，银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。银保监会有关部门负责人就相关问题回答了记者提问。 一、制定出台《办法》的背景是什么？ 2002年以来，我国商业银行陆续开展了理财业务。银行理财业务在丰富金融产品供给、满足投资者资金配置需求、推动利率市场化等方面发挥了积极作用，但在快速发展中也出现了一些问题，如业务运作不够规范、投资者适当性管理不到位、信息披露不够充分、尚未真正实现“卖者有责”基础上的“买者自负”等。 对此，银保监会一直高度重视银行理财业务风险和监管，不断完善银行理财业务监管框架。近年来，发布实施了一系列监管规定，2017年以同业、理财和表外业务等为重点，开展了“三三四十”专项治理和综合治理，并指导银行业理财登记托管中心建立理财产品信息登记系统，初步实现了理财产品的全国集中统一登记和穿透式信息报送，也为投资者提供理财产品登记编码的验证查询服务，防范“虚假理财”和“飞单”。2017年以来，随着银保监会持续加大监管力度，银行理财业务已在按照监管导向有序调整，总体呈现出更稳健和可持续的发展态势。2018年上半年，银行理财业务总体运行平稳。2017年底，银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元，2018年5月末余额为22.28万亿元，6月末余额为21万亿元，同业理财规模和占比持续下降。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。 制定《办法》是银保监会推进理财业务制度建设的重要举措之一。2017年以来，银保监会与人民银行等相关部门密切配合，共同推进统一资管产品标准规制工作，并同步研究制定《办法》。2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施。根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。 二、《办法》制定的总体原则是什么？ 《办法》制定主要遵循了以下原则：一是与“资管新规”保持一致，并延续银行理财业务良好监管做法，充分借鉴国内外资管行业的监管制度；二是推动理财业务规范转型，促进理财资金以合法、规范形式投入多层次资本市场，优化金融体系结构；三是强化投资者适当性管理，区分公募和私募理财产品，引导投资者购买与其风险承受能力相匹配的理财产品，切实保护投资者合法权益；四是促进银行理财回归资管业务本源，打破刚性兑付。 《办法》与“资管新规”保持一致，商业银行理财产品主要需根据已发布实施的“资管新规”进行规范转型，有利于促进新旧规则有序衔接和银行理财业务平稳过渡。 三、《办法》的适用范围是什么？ 《办法》与“资管新规”保持一致，定位于规范银行非保本型理财产品。《办法》所称理财业务是指商业银行接受投资者委托，按照与投资者事先约定的投资策略、风险承担和收益分配方式，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务；理财产品是指商业银行按照约定条件和实际投资收益情况向投资者支付收益、不保证本金支付和收益水平的非保本型理财产品。 《办法》适用于在中华人民共和国境内设立的商业银行，包括中资商业银行、外商独资银行、中外合资银行；其他银行业金融机构开展理财业务，适用《办法》规定；外国银行分行开展理财业务，参照《办法》执行。 四、《办法》在加强投资者保护方面主要有哪些规定？ 银保监会高度重视理财产品投资者保护工作，《办法》在投资者适当性管理、合规销售、信息登记和信息披露等环节，进一步强化了对投资者合法权益的保护。 一是加强投资者适当性管理。1. 区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众发行，风险外溢性强，在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露等方面的监管要求相对审慎；私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行，投资者风险承受能力较强，投资范围等监管要求相对宽松。2. 遵循风险匹配原则。延续现行理财监管要求，规定银行应对理财产品进行风险评级，对投资者风险承受能力进行评估，并根据风险匹配原则，向投资者销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的理财产品。3. 设定单只理财产品销售起点。将单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元；单只私募理财产品销售起点与“资管新规”保持一致。4. 个人首次购买需进行面签。延续现行监管要求，个人首次购买理财产品时，应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。 二是加强产品销售的合规管理。1. 规范销售渠道，实行专区销售和双录。延续现行监管规定，要求银行通过本行或其他银行业金融机构销售理财产品；通过营业场所销售理财产品的，应实施专区销售，对每笔理财产品销售过程进行录音录像。2. 加强销售管理。银行销售理财产品还应执行《办法》附件关于理财产品宣传销售文本管理、风险承受能力评估、销售过程管理、销售人员管理等方面的具体规定。 三是强化信息披露。在与“资管新规”保持一致的同时，提出了具体的理财业务信息披露要求：公募开放式理财产品应披露每个开放日的净值，公募封闭式理财产品每周披露一次净值，公募理财产品应按月向投资者提供账单；私募理财产品每季度披露一次净值和其他重要信息；银行每半年向社会公众披露本行理财业务总体情况。 四是防范“虚假理财”和“飞单”。延续现行做法，要求银行在全国银行业理财信息登记系统（以下简称理财系统）对理财产品进行“全流程、穿透式”集中登记。银行只能发行已在理财系统进行登记并获得登记编码的理财产品。投资者可依据该登记编码在中国理财网查询产品信息，核对所购买产品是否为银行发行的正规理财产品，有助于防范“虚假理财”和“飞单”，加强投资者保护。 五、《办法》在推动理财业务规范运作、实现净值化管理方面有哪些规定？ 《办法》在推动理财业务规范运作、实现净值化管理方面主要有以下规定：一是确保理财产品独立性。规范滚动发行、集合运作、分离定价的资金池理财业务；延续现行“三单”要求，每只理财产品做到单独管理、单独建账和单独核算。二是强化管理人职责。要求银行诚实守信、勤勉尽责地履行受人之托、代人理财的职责，提高投资者自担风险认知，银行销售理财产品时不得宣传或承诺保本保收益。三是实行净值化管理。与“资管新规”一致，要求理财产品实行净值化管理，坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险，让投资者在清楚知晓风险的基础上自担风险。过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。 六、《办法》如何对银行理财产品投资非标准化债权类资产进行规范？ 《办法》对银行理财产品的非标准化债权类资产投资做出如下规定：一是期限匹配。按照“资管新规”相关要求，除另有规定外，理财资金投资非标准化债权类资产的，资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日；投资未上市企业股权的，应当为封闭式理财产品，且需要期限匹配。二是限额和集中度管理。延续现行监管规定，要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%或银行总资产的4%；投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。三是认定标准。“资管新规”明确由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定标准化债权类资产的具体认定规则，《办法》将从其规定。 七、《办法》在消除多层嵌套，强化穿透管理方面有哪些规定？ 针对部分银行通过购买资管产品，形成层层嵌套，难以及时、准确掌握底层资产情况等问题，《办法》提出如下要求：一是准确界定法律关系，明确约定各参与主体的责任义务和风险分担机制，避免法律纠纷。二是缩短融资链条，为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。三是强化穿透管理，要求银行切实履行投资管理职责，不得简单作为各类资管产品的资金募集通道；充分披露底层资产信息，做好理财系统信息登记工作。 此外，现行银行理财业务监管制度规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，《办法》放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金；同时，与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。 八、《办法》在加强理财业务流动性风险管控方面有哪些规定？ 《办法》从产品流动性管理、交易管理、压力测试、开放式理财产品认购和赎回管理等多个方面提出加强银行理财业务流动性风险管控的具体要求。一是流动性管理。要求银行在理财产品设计阶段审慎决定是否采取开放式运作，开放式理财产品应当具有足够的高流动性资产，持有不低于理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券，并与投资者赎回需求相匹配。二是交易管理。要求银行加强理财产品开展同业融资的流动性、交易对手和操作风险管理，针对买入返售交易质押品采用科学合理估值方法，审慎确定质押品折扣系数等。三是压力测试。要求银行建立理财产品压力测试制度，并对压力情景、测试频率、事后检验、应急计划等提出具体要求。四是开放式产品认购和赎回管理。要求银行在认购环节，合理控制投资者集中度，审慎确认大额认购申请；在赎回环节，合理设置各种赎回限制，作为压力情景下的流动性风险管理辅助措施。 九、《办法》对银行理财投资合作机构管理有哪些规定？ 银行理财投资合作机构是指理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问。《办法》一是延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。二是要求银行完善内部管理制度，明确理财投资合作机构的准入标准和程序、责任与义务、存续期管理、利益冲突防范机制、信息披露义务及退出机制。三是要求银行完善内部管理制度，实行名单制管理，切实履行投资管理职责，提高主动投资管理能力，不因委托其他机构投资而免除自身应当承担的责任。 十、《办法》关于过渡期有何安排？ 《办法》过渡期要求与“资管新规”保持一致，过渡期自本办法发布实施后至2020年12月31日。在过渡期内，银行新发行的理财产品应当符合《办法》规定。同时，可以发行老产品对接未到期资产，但应控制存量理财产品的整体规模；过渡期结束后，不得再发行或者存续违反规定的理财产品。 在具体实施中，《办法》要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，明确时间进度安排和内部职责分工，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可。监管部门负责监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 此外，银保监会已在与人民银行、证监会等部门积极沟通协调，推动解决银行理财产品在金融市场的开户问题，促进同类资管产品公平竞争。 十一、现有的保本理财产品和结构性存款如何规范管理？ 目前，银行发行的理财产品主要有保本型和非保本型理财产品两大类。非保本型理财产品为真正意义上的资管产品；保本型理财产品按照是否挂钩衍生产品，可以分为结构性理财产品和非结构性理财产品，应分别按照结构性存款或者其他存款进行管理。结构性存款在国际上普遍存在，在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面，与非保本型理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异。 《办法》规定保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。同时，在附则中承接并进一步明确现行监管制度中关于结构性存款的相关要求，包括：将结构性存款纳入银行表内核算，按照存款管理，相应纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，相关资产应按规定计提资本和拨备；银行销售结构性存款应执行《办法》及附件关于产品销售的相关规定，充分披露信息、揭示风险，保护投资者合法权益；银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。 十二、关于银行设立理财子公司的相关工作有何考虑？ 《办法》按照“资管新规”关于公司治理和风险隔离的相关要求，规定商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务；暂不具备条件的，商业银行总行应当设立理财业务专营部门，对理财业务实行集中统一经营管理。目前，我会已经起草《商业银行理财子公司管理办法》，待《办法》发布后，将作为《办法》配套制度适时发布实施。 在“资管新规”、《办法》和《商业银行理财子公司管理办法》三者的关系和定位方面，《办法》为“资管新规”的配套实施细则，并与“资管新规”监管要求保持一致，拟适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，银行开展理财业务需同时遵守“资管新规”和《办法》。《商业银行理财子公司管理办法》拟作为《办法》的配套制度，其适用的监管规定与其他同类金融机构总体保持一致。

追踪：备案私募违约，两高管联系不上，牵出一家上市公司

“中精国投”自被爆出兑付危机后，疑关联方外滩控股办公地点大门紧闭，二者之间的关系扑朔迷离。而此前，一直未被关注的外滩控股被执行案件引起波澜，成了中精国投兑付危机新的“突破口”。 日前，有投资人向独角金融反应，中精国投法人董杰向上海市第二中级人民法院提出申请，请求法院暂缓上述案件的实施执行。 对于《申请书》的真实性，独角金融尝试联系中精国投的法人董杰求证，7月18日，该公司自称能够联系上董杰的内部人士表示会将问题转达给他。而7月19日，当独角金融再次致电询问进展时，对方却称“我目前也暂时联系不上他”。 于是，独角金融致电投资人口中的“中精国投实际负责人董琳”求证，截至发稿时，其电话处于无人接听状态。 公司两大高管暂时联系不上，“没想到有备案的私募也跟着P2P雷了”，投资人对独角金融表示，现在也不知道该找谁。 备案私募违约 中国证券投资基金业协会官网显示，深圳市前海中精国投股权基金管理有限公司，即“中精国投”管理的基金有十只。 除了“中精壹号基金1期私募基金”提前清算外，其余九只基金均处于“正在运作”状态。而据投资者爆料，至少有两只基金出现违约。 其中，《保理票据产业私募基金》于2017年4月14日备案，根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内,通过私募基金登记备案系统进行备案。也就是说，在备案前，该基金已经完成募集。 《保理票据产业私募基金合同》显示，该基金存续期限不超过15个月。以该基金备案时间为上述合同生效日计算，已经违约五天。 那么，这只基金募集的钱作何用途了呢？上述合同显示，该基金财产主要用于向深圳市汇诚商业保理有限公司（下称“汇诚保理”）进行增资。在投资资金闲置时，可投资于银行存款、货币市场基金等。 天眼查资料显示，汇诚保理在2017年7月12日增加注册资本金1亿元。然而，投资人变更信息却显示，这1亿元是由大股东外滩控股所出。 独角金融向汇诚保理方面了解增资的详细情况，截至发稿时，对方暂未回复。 中精国投与外滩控股的关系 联系上述企业时，独角金融发现了不少蹊跷事。 中精国投正在运营九只基金的投资标的中，汇诚保理、“深圳市鑫程商业保理有限公司”（下称“鑫程保理”）等公司的联系电话与外滩控股是同一个。从工商资料来看，汇诚保理、鑫程保理同是外滩控股集团的全资子公司。 另外，独角金融拿到的一份担保函显示，外滩控股为汇诚保理做了担保。 也就是说，当汇诚保理没还钱时，外滩控股将自掏腰包。 儿子欠钱，老爹承诺出面解决，皆大欢喜。关键问题在于儿子欠了老爹私生子的钱，钱被老爹花了，老爹手头也不富裕，没钱还，于是私生子揭竿而起。 投资人向独角金融爆料，中精国投是外滩控股旗下的子公司。但工商资料显示，中精国投的股东是两个自然人，大股东是董杰，持股80％，另一位是徐云，持股20％。 从表面上看，中精国投的确与外滩控股没有关系。 据“券商中国”报道，在一份股份代持协议中写明，中精国投的实际出资方为外滩控股。 更劲爆的是，7月5日，外滩控股被立案，一份疑似董杰签名的《申请书》曝光。对外滩安防购买雷科防务1亿股股票的资金来源提出质疑，称“可能是由中精国投股权基金公司所管理的私募基金的资金。”并以此为由，请求案件暂缓执行。 真相扑朔迷离 《申请书》似乎解释了中精国投逾期的原因，但真相确实如此吗？ 首先，外滩控股为何被法院列为被执行人？上海九泽律师事务所合伙人朱敬律师告诉独角金融，被执行人就是有法院的判决未履行，对方当事人向法院申请了强制执行，执行标的就是未履行的金额。 有投资人称，去年华融华侨通过渤海信托设立的“渤海信托?雷科防务股票收益权单一资金信托”受让外滩安防持有的公司1亿股股票收益权，受让价款6.5亿元，或许与此有关。 目前，外滩控股被执行案件并未从公开文书中找到，成为被执行人原因并不明朗。 其次，外滩控股是否挪用了中精国投管理的基金，帮助外滩安防收购雷科防务？ 去年9月28日，雷科防务发布公告，公司第一大股东江苏常发实业集团有限公司（以下简称“常发集团”）将公司1亿股无限售流通股份转让给外滩安防，转让总价款为12.06亿元。 在此时间段内，中精国投确实募集了稳盈票据私募基金、恒盈票据私募基金、中精票据三号私募基金、中精票据二号私募基金、中精票据一号私募基金、保理票据产业私募基金这六只基金。 据投资者爆料，当时销售募集说明称，中精票据一号私募基金规模为2.5亿元，中精票据三号私募基金规模为3.5亿元，保理票据产业私募基金规模为2.5亿元，中精票据二号私募基金规模为3000万，共计8.8亿元。 但由于官方并未公布最终募集金额，独角金融并未联系上董杰和董琳，资金真实去向未知，是否被挪用成谜。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银保监会召开网贷会议：统一全国现场检查标准

银保监会召开网贷会议：统一全国现场检查标准，进行分类名单式管理。 一是指导各地稳妥处置已经发生的风险，要求各地整治办密切关注“爆雷ˆ平台涉及资金、出借人数，制定切实有效的风险处置方案及资金偿付计划，并加强后续风险监测；二是继续推进专项整治后续现场检查工作，研究制定下一阶段现场检查方案，明确全国统一的现场检查标准，并对检查后的机构进行分类的名单式管理，分别确定相应的管理措施；三是研究制定专项整治后续行政处罚流程，对不配合整治、严重违法违规的机构进行处罚，增加机构合规意识，进一步出清市场；并提出对于近期行业的风险形势，希望行业专家能够客观分析，正确发声。

外资私募也被“割韭菜”？富达旗下基金今年亏损近10%

外资私募最近有点火。在桥水拿下国内私募牌照后，前几天，贝莱德在国内开始发行首只私募基金——贝莱德中国A股机遇。 　　火山君了解到，目前已有富达、瑞银、富敦、路博迈、安本、贝莱德、元胜等13家知名外资机构先后进入中国，拿到了私募管理人牌照，而今年已有10家外资私募均发行了产品，加速布局市场。 　　火山君查阅大量资料后发现，这些外资私募进入中国后，大部分产品目前看不到业绩，但私募排排网数据显示，首家进入中国市场的外资私募富达利泰旗下产品富达中国股票一号私募基金却亏损了近10%，一度亏损甚至达到了14.29%，引起了很多人的唏嘘。 　　外资私募纷纷布局中国 　　前几天，全球最大的资管公司贝莱德旗下的“贝莱德中国A股机遇私募基金1期”开始发行了，引发市场热烈关注。 　　事实上，去年12月25日，贝莱德的独资企业（WFOE）贝莱德投资管理（上海）有限公司在中国证券投资基金业协会登记成为私募基金管理人。 　　资料显示，贝莱德中国A股机遇私募基金将针对中国A股市场研发量化模型分析技术，运用大数据分析和机器学习技术，从基本面、市场情绪、宏观政策三方面捕捉A股投资机会。 　　火山君了解到，近年来，外资私募机构可谓动作频频。前不久，也就是在6月29日，世界头号对冲基金桥水基金在中国基金业协会完成私募基金管理人登记。 　　数据显示，2017年1月，富达利泰投资成为首家在我国备案的外资私募机构后，截止目前，已有桥水、安中、富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德等13家知名外资机构先后进入中国，拿到了私募管理人牌照。整体来说，包括贝莱德中国A股机遇私募基金1期在内，截至目前已经备案的外资私募基金数量达到15只。 　　富达中国股票一度亏损14.29% 　　目前的A股市场是一跌再跌，但很多机构都表达了对后市的看好。 　　其中，比较典型的观点认为，A股在经历今年上半年调整之后，无论是估值还是政策面，市场都已经在较低水平，目前是很好的建仓时机和配置时机。 　　在很多人看来，A股的底频频被外资抄走了。那么，这些外资私募的具体业绩又是怎么样的呢？ 　　火山君查阅大量资料后了解到，这些外资私募进入中国后，大部分产品目前看不到业绩，但数据显示，首家进入中国市场的外资私募富达利泰旗下产品富达中国股票一号基金却亏损了近10%。 　　私募排排网资料显示，富达中国股票一号私募基金成立于去年12月14日，截止7月13日，收益率为-9.54%。 　　此产品的管理人是富达利泰投资，在2017年1月，成为首家在我国备案的外资私募机构。其外资股东为富达国际，成立于1969年，是一家由创始人家族、管理层和高级员工共同持股的独立公司，是投资管理行业倍受信赖的全球领导者之一。全球25个国家和地区设有办公室，拥有超过7,000名员工，其中包括400多名专业投资人员，基金经理在富达国际的平均服务时间达到12年，平均从业年数为16.3年。截至2017年3月31日，富达国际管理的客户总资产逾2,940亿美元，总管理资产逾3,830亿美元，旗下拥有700多支股票、固定收益、地产和资产配置基金。 　　富达中国股票私募一号基金的净值图显示，在4月 4日，其收益为 - 5.71%，4月13日为- 5.35%，4 月27日 为-8.79%，6月6日为-2.71%，7月 4日为 -14.29%，7月 6日一度达到了-14.29%。和沪深300指数对比，该产品在大部分时候和指数走势相差不大，也就是说，富达也跟随市场的下挫一路大跌下来的，而在今年6月前甚至是跑输市场的。外资私募到底抄到了A股的底部没有，那就见仁见智了。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股最失败的监守自盗：老鼠仓交易21亿仅获利500万

一则公开的判决文书，揭露出偷看底牌式的老鼠仓是如何成功，又是如何失败的。 近日，深圳中院审理的涂健、涂欣利用未公开信息交易二审裁定书在网上公布。 2011年6月1日至2014年3月31日，中国证券登记结算有限公司（以下称“中证登”）深圳分公司员工涂健在工作期间，以电话方式告知弟弟涂欣相关信托产品、资管机构的股票买卖等未公开信息，并操纵账户进行趋同交易，累计金额超21亿元，两人盈利分别为157万和347万。 “这样的老鼠仓，得不偿失。”一位接近证监稽查的人士慨叹。 中证登目前主要有4大块证券业务：账户、结算、存管和登记，通俗来讲，和证券账户一切相关的数据，持仓变化、账户变更等所有的证券信息中证登都了如指掌。 涂健于2011年调整至中证登深圳分公司证券账户管理岗位，2014年4月离职。这意味着老鼠仓贯穿涂健的职业生涯。 一位接近中证登的人士透露，自涂健老鼠仓事发后，中证登加强了内控措施，对于敏感岗位开展了轮岗制度， 查询权限每隔半年就要更换。不仅如此，“每查询一次就要写明原因。”还需要有相关文书证明。 不仅是中证登，沪深两大交易所对于敏感岗位也在开展轮岗制度。“所有的查询都会留痕，稽核部门会定期查看。”上述稽查人士透露。 但事后的亡羊补牢并不能解释全部问题。至少无法回答老鼠仓得以被查处，竟来源于涂健的自首而非中证登的自身核查。 在到案情况说明中，涂健、涂欣在2017年3月底主动到公安机构投案，距离涂健离职近3年整。 “所有的操作都是留痕的，查询单个产品数百次，风控后台的数据肯定是异常的。”从11年老鼠仓开始到17年自首，6年间涂健两兄弟却安然无恙。 “监察系统有一套程序，事前难以察觉，但事后跑数据是能抓出来异动的交易情况。”上述稽查人士表示，只要趋同交易达到一定数量和比例，那么就能顺藤摸瓜，查出这个账户所有者的关联账户和信息渠道。 偷看翻了6倍的私募基金底牌 涂健在业务部门的代理机构（实时开户）稽核岗和证券账户管理岗工作期间，因业务需要，都拥有账户资料及变更（敏感账户除外）、账户拥股及变更的查询权限。 这意味着，所有普通账户在深交所的证券交易和持仓变动都是透明的。 一般而言，账户查询权限分为两种，一种是普通账户查询，包括私募基金、信托计划、保险公司等；另一种是敏感账户查询，包括公募基金、券商自营、社保基金、汇金公司以及中证金等国家队。 判决书中透露，涂健只拥有普通账户查询的权限，而敏感账户中证登深圳分公司只有1人有权查询。 由于私募基金只需向特定投资者定期披露持仓情况，公众无法知晓，因此业绩优异的明星私募比如泽熙、展博、昀沣就成为涂健的重点查询对象。 自2011年6月3日以来，涂健开始有查询私募基金、券商资管计划账户的记录，共计查询上述两类账户400多个，其中查询15次以上的账户70个。 判决书显示，涂健查询“某润深国投信托有限公司-展博1期证券投资集合资金信托”227次，“中国对外经济贸易信托有限公司-某沣证券投资集合资金信托计划”185次，“中国对外经济贸易信托有限公司-某道3期”116次，“山东省国际信托有限公司-某道1期集合资金信托”108次，“山东省国际信托有限公司-某道2期集合资金信托”99次…… 其中“某沣”、“某道”分别为华夏基金离职基金经理管理的私募基金。 “展博1期”的基金经理是陈锋，在私募江湖上战绩彪悍。涂健之所以查询陈锋的账户，是由于展博1期的惊人回报。 涂健从2011年6月初开始查询私募账户信息，而“展博1期”自2009年6月15日产品成立，至2011年5月31日，累计收益率为95.13%，在所有同期阳光私募产品中排名榜首。 涂健于2014年3月离职中证登深圳分公司，在2011年6月至2014年3月的这段老鼠仓交易时间段内，“展博1期”的净值屡创新高，从1.95暴涨至2.68，涨幅达37.4%。 （数据来源于WIND） 这意味着，如果不计算在股指期货上的对冲和收益，在该时间段内，“只要持续跟踪陈锋买入的股票，并及时调仓，那么收益率肯定能超过20%。”一位私募基金经理表示，前提是需要重仓甚至全仓进行密切“跟踪”。 如果用私募的业绩基准—沪深300指数来比较的话，2011年6月至2014年3月底，沪深300从3000点一路下跌至2146点，跌幅达28.4%。 涂健查询了185次的“中国对外经济贸易信托有限公司-某沣证券投资集合资金信托计划”， 便是王亚伟“奔私”后操盘的昀沣。 昀沣自2012年12月27日成立，至2014年3月底，净值为1.2。 （数据来源于WIND） 上述私募基金经理分析，或许是由于王亚伟对市场的判断有些保守，并未重仓操作。如果跟踪王亚伟的操作，“大概率是能保证不亏钱的。” 涂健查询“中国对外经济贸易信托有限公司-某道3期”116次，“山东省国际信托有限公司-某道1期集合资金信托”108次，“山东省国际信托有限公司-某道2期集合资金信托”99次。 根据公开信息可知，“某道”就是鸿道，上述三只产品的基金经理都是孙建冬。 彼时孙与王亚伟都是华夏基金的风云基金经理，业绩回报也不相伯仲，2010年都从华夏离职奔私。 同样，自2011年6月至2014年3月底，鸿道1期的净值从1.01.28，鸿道2期的净值从0.941.13，鸿道3期净值从0.94艰难回升到1.01。 鸿道的三只产品都在2010年先后成立，但由于鸿道1期成立于4月初，随后大盘继续下探，6月与7月的沪深300指数处于年内底部区域，在2500点上下徘徊，可以推测其建仓成本较低，因此净值表现在3个产品中最为优异。 （数据来源于WIND） 而其余两只产品分别在10月30日和11月30日成立，彼时沪深300从12月份的3557高点一路下探，阴跌趋势长达2年，因此建仓成本较高，净值表现不如1期。 沪深300于2012年年底止住跌势，随后开始区间震荡，直至2014年下半年才迎来牛市。（K线图如下所示） 孙建冬的净值表现与王亚伟类似，小幅上涨，回撤小，这取决于两人崇尚价值派的投资策略，严格的仓位控制。 值得一提的是，2015年6月，上证综指突破5千点大关，“展博1期”净值创历史新高，达到6.54，翻了6倍有余。 给券商和交易所打工 总体而言，上述明星基金经理的业绩回报处于同类中上游水平。但涂健等人老鼠仓的业绩汇报却差强人意。 判决书显示涂健、涂欣所控制的老鼠仓账户，在2011年6月1日至2014年3月31日之间，与涂健查询的相关私募基金、券商资管计划比对后，吻合以及趋同的股票买入金额为21.37亿元，盈利347万元。 其中，宋某欣账户买入金额1.35亿元，盈利177万元；曹某平账户买入2.15亿元，盈利164万元；姚某顺账户买入7.79亿元，盈利77万元；张某妹账户买入金额8555万元，盈利76万元；卢某佳账户买入金额6522万元，盈利62万元；骆某华账户买入金额1620万元，盈利16万元；吴某刚账户买入金额1363万元，盈利1.6万元。 值得注意的是，即便如是看透明星基金经理的底牌，但仍有两个账户亏损。涂欣账户买入金额415万元，亏损3.4万元；白某英账户买入金额2.34亿元，亏损224万元。 颇为讽刺的是，弟弟涂欣的老鼠仓最后是亏损状态，而白某英买入逾2亿元，换来的是2百余万元的负回报。 需要指出的是，唯二亏损的账户实际上都是由涂健亲自操作。 涂健以电话短信等方式告知其弟弟涂欣，涂欣按照涂健的指令，用实际由涂健控制的“白某英”、“张某妹”、“卢某佳”、“曹某平”、“姚某顺”、“涂欣”等证券账户进行跟庄操作，合计趋同买入金额人民币19.7亿元，盈利157.8万元。 在按照涂健的指令操作涂健的账户之外，涂欣利用其本人控制的“宋某欣”、“骆某华”、“吴某刚”的账户进行跟随交易。 投资回报率最高的是宋某欣账户，秒杀上述“拖拉机”账户。 一位证监稽查系统人士表示，哥哥由于工作性质受限，无法随时盯盘，但弟弟操盘的灵活性大很多。“如果及时止盈和止损，账户收益确实会更高。” 以“万分之一”的佣金率来计算，21.37亿元的买入金额所产生的交易费用就达到213万余元，这还未计算卖出所带来的佣金和印花税成本（千分之一）。 而涂健等人的老鼠仓总盈利也不过347万元，总体收益率不过0.16%，与交易成本相差无几。“这样的老鼠仓可以说是比较失败的。”当然，有些私募基金的老鼠仓甚至会出现亏损。 需要指出，如果用同期的沪深300指数比较，涂健等人的老鼠仓收益率可谓大幅跑赢业绩基准。 20亿元交易赚3百余万 低收益从何而来 之所以涂姓兄弟老鼠仓的业绩回报如此之低，如此平平，根据一位交易所的人士分析，原因有以下三点： 第一，速度慢。 根据交易记录，事后买入未必跟得上，卖出也要慢一拍，“比如跟踪泽熙的账户，徐翔善于一字断魂刀出货。”慢了几分钟卖出，很可能就是跌停板。 “有盈利还能抗一抗，如果是亏损，能否迅速割肉也是问题。”他说道。 第二，成本高。 一般而言，明星私募的产品规模较大，买入后股价会急剧拉升，即便查询账户的持仓变动，也无法做到动态实时地跟踪买入。 他介绍，类似涂健的老鼠仓交易，首先是查询账户信息，然后记录机构买入的个股，最后是通知亲属下单。“每一个步骤都会有相应的延迟。”导致买入成本远高于机构。 举个例子，比如当天王亚伟买入的一只个股涨停，此时再去挂单排队，全天都不一定能成交。“对于中小盘个股，机构买入一般会大幅拉升股价，时间上的延迟抬高买入成本。” 一般而言，老鼠仓不会去跟踪大盘蓝筹股，因为波动率低，涨幅小。“老鼠仓跟买价值股不划算。” 第三，胜率不稳定。 在熊市中的胜率，很大程度上依赖于仓位控制和止损策略。 2011年到2014年处于熊市的中段和末尾，“没有专业的风控能力，即便是跟踪明星私募，结果就是大亏或大赚。”账户的回撤会非常大。 一位公募基金经理表示，一年十倍的投资人不少，十年一倍的投资人不多。“这其中的核心就是控制回撤，保持稳定胜率。” 他分析，涂健在老鼠仓中的角色，其实与MOM基金的管理人非常类似。 MOM（Manager Of Managers，管理人的管理人基金），是指该基金的基金经理不直接管理基金投资，而是将基金资产委托给其他的一些基金经理来进行管理，直接授予他们投资决策权限，MOM本身的基金经理仅负责挑选和跟踪监督受委托基金经理的表现，并在需要的时候进行更换。 相同之处在于，“涂健要挑选回报率高的私募基金经理，跟踪买入也就等与把投资决策权限让渡给这些人。” 不同之处在于，涂健的“申购”和“赎回”比MOM要快速很多，可以做到实时更换管管理人。 但由于涂健缺乏管理MOM的专业投资能力，仅仅是根据基金经理此前的业绩表现去押注重仓，无法跟踪不断变化的市场，作出有效的投资决策。 腾讯《一线》梳理了2007年以来公开披露的老鼠仓案件判决。 从图中可以看出，老鼠仓的高发地带是公募基金、保险公司等买方机构，此次中证登这样的第三方机构发生老鼠仓较为罕见。 就目前而言，能查到证券账户信息，总计有四类机构：开户券商、沪深交易所、中证登以及中证监测。 上述交易所人士透露，“交易所的监察部和信息部能查询账户的交易情况，中证监测也能看到。” 他表示，掌握敏感数据的第三方机构，目前的监管能做的只能是事后追查。 对于内部人的监守自盗，如何加强事前覆盖和事中监测，是目前仍待解决的监管难题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！