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信托“刚兑”要清零...
发布时间:2022-08-03 08:39 来源:上海信托圈

  导读:7月30日,银保监会副主席梁涛:具有刚兑性质的保本理财清零。

  信托行业的隐性 “刚兑”什么时候清零?

  7月30日,银保监会副主席梁涛:刚兑性质保本理财已清零。

  截至2021年末,理财存量整改基本完成,具有刚兑性质的保本理财清零,需整改保险资管产品累计压降96%,通道类信托和融资类信托较峰值分别压降80%和43%,少量处置比较困难的资产已经依规纳入个案处置,将尽快清零。

  资管业务池化运作、多层嵌套等问题得到有效治理,行业乱象根本扭转,金融体系韧性明显增强。

  我国资管行业已跨过乱象纠治期,开启了新的历史篇章。

  01

  信托“刚兑”什么时候清零?

  信托产品一直都是预期收益,没有那一条规定要刚兑。但是信托业一直有着的隐性 “刚兑”的潜规则,那么信托“刚兑”什么时候清零?

  提起“刚兑”,信托圈同业都会想起有着“刚兑王”称号的某央企信托,该信托资产规模一直不降反升,规模已经超越了信托一哥,中信信托规模都从2万压降到万亿以内,这家央企信托却从千亿增长至万亿规模。业务规模逆势狂飙的同时,业绩却在大幅下滑。

  这些年,房地产一直是这家信托公司发展的一大支撑点。

  其中,恒大、融创、阳光城、佳兆业、奥园、正荣、卓越、鸿坤等等众多地产公司都在其朋友圈之内。

  令人称奇的是,在多家头部信托都曝出地产业务“踩雷”的时候,这家央企信托却都兑付了。

  据投资人透露,其购买的恒大项目直接与该央企信托签署转让协议,就很快拿到兑付款了。

  据了解,这家央企信托常年发行XXXX系列的TOT产品,资金用途为“投资于该公司设立的其他信托计划项下信托受益权(投资标的),各期信托资金的投资标的可不相同。

  而且这款TOT产品的收益率奇高,收益率可以给到8%左右。

  值得注意的是,该公司正常销售的其他产品收益率普遍在6-7左右,都比这款TOT产品的收益低很多。

  业内普遍很好奇,TOT既然是投资自己公司设立的信托计划,为何收益还要给到8%?为何不像其他正常销售的产品一样,单独募集资金呢?这样收益率只要给6-7%就好了,还能为公司创造利润,为何非要8%的高收益去募集资金?

  另外,对比同业其他信托公司产品,多数收益率只有6%左右,不少收益率已经破6%了,而这家央企信托TOT收益率高达8%就显得很特别!

  目前,很多地方ZF平台严格限制融资成本,要求融资总成本都不要超过8%,那么就说明TOT的底层基本不是优质的政信项目,基本都是高风险的地产项目。

  据了解,该TOT系列也曾发生过兑付风险,某期的TOT底层投了自己公司发行的佳兆业项目,公告称融资人佳兆业商业集团无法按期履行还款义务,导致信托计划无法按时退出。

  上海信托圈内人士透露,TOT产品经常被信托公司拿来隐蔽风险资产、运用TOT产品逃避监管要求,这种产品风险在于流动性,一旦被叫停,信托公司会出现很大的风险。

  另有业内人士称,TOT最大的坏处是它隐形的“绑架”了信托公司,信托使用TOT本意是在拿时间换空间,逐步化解风险,但问题是如果TOT的底层资产不能得到有效化解,那么信托公司就要持续发行TOT产品,所以一般使用了TOT的信托公司基本都是在“刚兑”,如果打破刚兑后,它就没有这个时间和空间了!

  另外,业内很多人争论XXXX系列是TOT,不是资金池?这个争论好比天蓬元帅,净坛使者,二师兄,猪刚鬣这4位不是猪八戒?

  玩这些文字游戏就没意思了。凡是买前不说清楚底层资产的资金信托都是“资金池”信托。

  所以,投资人未来购买信托时一定要看清信托的底层资产是什么?

  02

  “刚兑”好与坏

  关于,信托“刚兑王”呢?业内评论分化,有人鼓掌称赞,有人觉得是另一个泡沫。

  鼓掌称赞的是投资人,投资人觉得在这轮地产雷中能拿回本息就是好信托公司。

  觉得是另一个泡沫的人认为,他这是在拿一个投资人的钱去兑付另外一个投资人的钱,这不就又回到了四川信托TOT的老路上了吗?

  试想,你是后面购买TOT的投资人,你并不知道你的钱是用来帮前面投资人解套的,如果后面购买的投资人是你家人或亲戚,你会作何感想,还会称赞鼓掌吗?(不了解TOT的,就去百度下川信)

  近日,另外一家信托公司关于业务转型及风险化解的一段话,在信托圈交流群里引起了热议!(简称X信托)

  X信托公司称:坚守合规经营,没有非标资金池、没有TOT业务乱象、没有违规刚兑留下的风险隐患、没有假股真债“包装式”转型,让公司在转型过程中能够掌握足够的主动。

  在上海信托圈交流群里,很多同业表示,这段话就是在影射业内某些刚兑的信托公司。

  有人表示,这段话完美的诠释了信托“刚兑王”的特征!

  目前,“资管新规”发布后,要求打破刚兑、禁设资金池的要求,使得各信托公司都经历了变革阵痛和业务调整,甚至不少信托公司发生了多个产品“爆雷”。

  面对产品“爆雷”,大多数信托公司都选择了打破刚兑,市场化处理风险,不会再像之前藏着掖着,选择了长痛不如短痛,为后续的转型留下足够的掌握权。

  某信托公司的同业人员称:他们公司近期多个地产项目也出现了问题,出问题之初他们公司也曾经想过“刚兑”。但后面公司商议后,还是选择了顺应监管要求,摸排风险,市场化处理。

  但在化解风险时受到投资人的压力,投资人经常拿“刚兑王”做案例,称他们都刚兑了,为何你们公司不能刚兑等要求?面对这种情况,他们只能跟投资者讲项目的底层逻辑和抵押物足额风险可控等道理。

  不过,该同业人员表示:近期他们压力小了一些,他们公司有几个项目因区域位置比较优质,再加上抵押物足额,很快转让出售给了第三方,已经安排给投资人兑付了。

  另外,某信托年中会议上,曾有高管表示:监管对信托公司的要求是不能刚兑,市场上某些信托公司还在继续搞兑付,这些信托公司都是不合规的,我们不能效仿,我们不能违规刚兑。

  对于如何解决存量的风险项目,另一家信托公司同业人士直言:“花时间磨,没捷径。”

  未来的信托公司是走专业化、差异化之路,专而精、小而美将成为信托业主流趋势。

  面对行业的调整,投资者对信托要有全新认识!

  未来,信托业的“刚性兑付”也要清零!!!

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