义乌“直播村”社交电商流水线：斜杠人设小姐姐与爆款产品开发者

导读近年随着传统线上电商增长放缓，流量红利殆尽，义乌的小商贩们开始通过直播卖货引领社交电商。对义乌的小商贩们来说，流量就是一切，他们能快速换算出流量的转换率和可能带货的销量，如何在快手等直播平台上引流是他们研究的重点。作为全球最大的小商品批发市场，浙江金华义乌成为世界义乌；从“买全球、卖全球”做成世界超市和全球电商，义乌这个县级市见证了中国市场经济发展的进程，以及浙江民营企业谋生创新的商业故事。近年随着传统线上电商增长放缓，流量红利殆尽，义乌的小商贩们又开始通过直播卖货引领社交电商。4月中旬，21世纪经济报道记者探访义乌电商直播村、义乌国际商贸城和网红爆款产品制造工厂流水线，通过访谈商贸城摊主、电商商贩和工厂老板们发现，随着传统电商马太效应加剧，市场资源向大电商企业集中，但义乌还是以中小电商商贩为主。于是义乌的商贩们正在花式引流谋出路，从文字、图片、视频到直播的尝试，义乌人正在从传统电商到社交电商创新的进化。不同于传统的时尚博主网红带货的路径，也不同于传统意义上的网红小哥哥、小姐姐，小商贩们“土味”出境，在原生态的生产制造工厂流水线直播卖货，或者直接在夜市上直播卖货。对义乌的小商贩们来说，流量就是一切，他们能快速换算出流量的转换率和可能带货的销量，如何在快手等直播平台上引流是他们研究的重点。常年给很多电商企业讲课的义乌工商职业技术学院前副院长贾少华告诉21世纪经济报道记者，对于电商卖货来说，没有大范围就没有高精准，商户们在不断的找精准流量，超过1亿用户的直播社交平台是他们发力的重点。当下，短视频和直播电商正在加速义乌商贩们经营方式的迭代，义乌小商品市场的变化也是中国电商变迁的一个缩影。斜杠人设小姐姐“老铁……？”记者在北下朱村正跟人聊天，走在前面的一位年轻人回头看了记者一眼。“还以为你在跟我打招呼。”他主动搭讪说，老铁是东北话“哥们”的意思，直播里打招呼的常用词，在这个网红直播村，老铁也出现在日常打招呼中。4月18日下午，距离义乌城中心7公里外的北下朱村，迎来了一批外来探访者，包括艺术家、媒体人、电子商务专家、投资人和互联网公司的产品经理。义乌这个全球最大的小商品批发市场，从鸡毛换糖到引领社交电商直播卖货，引领了一波波市场潮流。北下朱村是义乌知名的“网络批发商”聚集地，依托大批发市场和义乌特有的低物流成本，2016年起，陆续有厂商和批发商聚集来这里开店，从开淘宝店到当下以快手、拼多多和抖音为卖货平台的社交电商新模式在当地已成气候。北下朱村和江浙一带的普通村镇相比，外观最大的差别是商铺标语多和直播、网红有关，比如“小姐姐爆款——对接各大团购平台、直播渠道”、“打造东傅宅网红直播第一村”、“网红直播第一村服务中心招商处”……这里楼房的格局很多是一栋三层，包括直播间、仓库和办公区，简易直播间几乎是每栋楼房的标配。记者随机走进一个商铺，进屋就看到一个笑容可掬的胖大嫂，她正对着十来个手机现场炒菜，直播卖锅，镜头感相当不错。北下朱村“网红之家”产品部，是四川凉山人悦姐跟陕西小伙闫博等合伙租下的一栋三层楼房，一楼是样品间，可以看到批发价2.5元的尾货裤袜和100元三件的雪纺衬衣，二楼和三楼是直播间、仓储区、休息区和提供直播电商创业者们交流的会议室。悦姐今年36岁，在快手有33万多粉丝，她通过快手卖小商品给各地的小批发商。悦姐有着川妹子的清秀模样，说话时眼睛会笑，她曾带孩子看病在东北生活过四年，说话还夹杂着东北口音。她在快手上的自我介绍称：“我是一个来自农村的草根80后，带脑瘫孩子奋斗在中国小商品之都（义乌）……”在她的主页上有100多个短视频，在专业人士看来，创业者、励志、女老板、脑瘫孩子的母亲就是她的人设标签。悦姐说，2017年她开店亏损又因孩子治病负债累累，闫博用快手一个月卖了35万件羊毛衫，在当地电商圈引发效仿，她也动了通过短视频和直播卖货的念头。“就他长那样，都有那么多人喜欢，有那么多粉丝。”侯悦和闫博一起接受21世纪经济报道记者采访时开玩笑说，快手电商的门槛相对低，他们在快手展现自己的产品和生活，比如做手串的教大家怎么鉴别手串，摆地摊的教人摆摊技巧，闫博在快手上教人弹吉他和创业，侯悦在快手上分享创业故事和带孩子的故事。目前她自己有工厂，生产头花、发绳等爆款饰品，批发合作工厂10家左右，日均批发10单左右，零售400-500单。目前销售团队5人，下阶段准备扩张人数。闫博此前在陕西做实体店出现亏损负债，2014年他来到义乌开始转型做淘宝电商，2016年开始接触快手积累粉丝，2017年通过快手一个月卖了35万件羊毛衫，销量是过去传统电商店铺的一倍，迅速引起小圈子效仿。目前侯悦和闫博都不只在快手上卖货，还以创业者的角色在快手上教人创业，具体包括如何摆地摊，怎么拍好短视频和直播，怎么与客户沟通。打造爆款产品记者在义乌走访，找了近十名运营直播账号的商贩请教如何吸粉增加流量，他们几乎每个人都有流量焦虑。运营自媒体和打造网红，在义乌的小圈子里会相互交流学习，他们每天都在学习研究最新爆款视频有哪些元素，在他们眼里，流量可以精确变现销量。吸引流量的经验就是拍搞笑好玩的段子，外貌不一定要特别漂亮（当然漂亮肯定加分），但要有人设。人设的概念早年出现在明星宣传中，直播卖货的经验，让义乌的这些商贩们谈起流量和人设时都像是专家。贾少华在义乌当地颇有名气，被称为“创业教父”，在他的带领下，义乌工商职业学院的大学生利用电子商务平台进行创业，义乌最早出现了全国闻名的“淘宝村”。他总结义乌商贩的特点——多是中小卖家，当年最早办批发市场的人也都文化水平一般，很多人本身就是一无所有，所以胆子大，敢于创新。小商品市场线下减速了，就开始线上，义乌人接触电商，对于流量传播，这里的人经历了从文字、图片、视频到直播的过程，目前显然是短视频和直播最能引流。“现在每个人都是一个自媒体，你知道自媒体多强大？”从上海家电维修工转行到义乌来做直播的25岁的小金在拿货的工厂里告诉记者，他的经验是（视频）要关注民生和正能量的话题，避免被封号。他依旧是朴实的农村青年模样，但是镜头表现力好，直播卖义乌生产的爆款小商品，在这里十天赚的钱是他在上海几个月的工资。在义乌做饰品生意的山西临汾人李文龙，也在摸索引爆流量的火线，他今年26岁，当过消防兵，有过几次创业失败的经历。在2014年开始玩快手，有7万多粉丝，当时吸引粉丝的招数是秀豪车，发玛莎拉蒂、兰博基尼的视频。李文龙补充，当时身边很多朋友开着这些豪车。目前他有自己的视频销售品牌“下手快”，目前在快手有12.8万粉丝。据介绍，买货的多是新粉，过去发豪车视频吸引的都是男性观众，不能转化成有效流量，因为买饰品的多是女人。一个男人如何通过直播卖饰品给女人，他自己也觉得不可思议，目前快手上有五六百人从他那稳定进货。除了小商贩外，义乌的小商品工厂也在摸索打造爆款的门道。义乌某工厂老板刘刚（化名）今年43岁，是2012年到义乌的山东人，他们工厂约七八十个工人，还有部分代加工的工作分包到周边农村，主要生产爆款小商品。他告诉21世纪经济报道记者，工厂里的货60%是被人拿去在快手上卖的，其他还有在抖音、淘宝、外贸等渠道；平均每天约有十多个主播来找他拿货，人均拿货量都是超过1000件。工厂院子里停着一辆他的亮黄色保时捷，这辆车还可给客户做拍视频的道具。工厂二楼是手机支架魔力吸盘生产线，4月19日下午，21世纪经济报道记者看到，车间里至少有三个拿货的男主播在直播，如果不是架着多个手机镜头，从形象气质上看不出来他们和车间工人的不同，或者说，更像普通的地摊商贩。他们把产品吸在水桶上、电脑笔记本上对着镜头展示，在工厂车间强噪音中扯着嗓门直播，就像在闹市里叫卖一样，直播的背景就是手机支架的生产过程。刘刚介绍，这个手机支架魔力吸盘是今年3月在快手上火起来的网红产品，但是一个爆款的生命周期一般是两个月，有的一两个月都不到。工厂盈利的关键是挖掘爆款产品，一个好的爆款产品利润可以达到两三百万，少则也有几十万。从2012年至今，他们工厂打造过十几个爆款，平均每年能有两个左右。如何打造爆款产品？“运气很重要，有些产品就突然在快手或者抖音上爆了，不知道为什么爆。”刘刚坦承。但他也有自己判断爆款的“产品经理”逻辑，他拿着一款新的金猴产品，他预测这个有爆的潜质，一是价格便宜；二是金闪闪的外形；三是适用，可以放车上。他介绍，爆款小产品很多售价都在十块左右或者几十块。“直播”义乌4月19日上午，记者来到中国义乌国际商贸城，这个被称为全球最大的小商品批发市场，近些年吸引了全球商贩进货，也吸引了许许多多侯悦、李文龙来义乌创业。上午十点多，这里已经人头攒动，玩具、饰品等小商品琳琅满目，据当地人介绍，这里的商贩很多身家过亿，一年收入少则百万，做得好的过千万。当地人还提醒，如果只买几件东西过去问，商贩们不会理你，他们一般都不做零售生意，做得好的店主，只做相熟的大客户生意。贾少华告诉记者，义乌小商品市场的人气已经不如过去旺了，但不能说它就衰落了，四五年前他做的调查结果显示，20%的经营者都是线上、线下结合起来做生意，线上做得好的，也不一定到小商品市场来（租铺子）。今年这里店铺的税收都有减免的调整，实体店还会继续存在下去。“如果税收高了，商户可能没必要在这里，在家里做做就可以了。”贾少华说，线下的成交量没法统计，他估计线上线下的销售目前是五五开。官方数据显示，2018年义乌小商品市场实现交易额4523.5亿元，同比增长8.9%。全年电子商务实现交易额2368.3亿元，同比增长16.7%。尽管电子商务交易额增速远超过线下增速，但相对前几年来说，电商增速也在放缓。2019年义乌市政府的国民经济和社会发展计划草案提到，电子商务发展进入成熟稳定期，随着网购用户增长放缓互联网人口红利已基本结束，直接表现为网络销售增速放缓。报告判断，2019年电商马太效应持续加剧，市场进一步向优质电商和电商巨头集中，义乌市电商主体数量规模大但以中小电商企业为主，预计网络零售额增速将平稳增长，预计2019年网络零售额增长15%。义乌官方的判断和贾少华们的判断接近。而对于侯悦等小商户们来说，亲身体会到了义乌这些年从实体商铺到传统电商再到直播卖货的变迁。2018年初李文龙到义乌时，刚经历了创业失败，兜里揣着100多块钱的全部资产，骑着电瓶车去市场帮店家拍视频卖货，跑一整天只有两个店家同意他拍，到现在店主们大都能接受短视频和直播卖货了。贾少华总结，义乌当地对电商的态度，在很多年前已经从排斥到将其视为重要的工具和伙伴。4月19日，记者离开义乌国际商贸城时，这里的直播园区基地将于三天后开业。4月22日，义乌和阿里巴巴联合造“义乌国货节”，部分工厂负责人，以及淘宝直播TOP50主播和快手2000个直播电商齐聚义乌。同时，位于义乌国际商贸城腹地的直播基地正式开业。直播基地，就是为直播电商搭建的一个集产品展示中心+直播中心+会议中心+联合办公+物流仓储中心为一体的“直播新电商的商业综合体/创新创业产业园”。这意味着园区不仅仅提供场地，还提供专业的直播设备和技术手段支持，商家自己要解决的主要是引流问题。“我很佩服义乌，它是一个真正创新的城市。相对汉正街来说，这里没有武钢，没有大国企。”贾少华说，所以义乌人必须要不断创新才能生存下来，武汉有武字头国企，有武汉大学和华中科大，义乌除了小商品市场其他死路一条，所以从政府到民间都百倍珍惜市场，现在钱不好赚了，他们就动脑子怎么赚钱去。

100万进去 20万出来！基金专户持有人巨亏80% 起诉基金券商投资顾问 判决来了

　　日前，裁判文书网公布的判决书显示，某券商员工向郭先生推荐了一只北京基金公司旗下专户或私募产品，郭先生投入100万，损失79.74万元，恒泰公司担任该产品的投资顾问。郭先生将基金公司、券商和投资顾问公司诉至法院，请求三被告承担连带赔偿责任。　　客户买基金专户　　18个月亏损近80%　　4月24日，裁判文书网公布《郭先生与深圳市某资产管理有限公司等财产损害赔偿纠纷一审民事判决书》。　　判决书显示，法院经审理认定，2015年8月，某券商向郭先生推荐一款名为“某基金盛世15号资产管理计划”的基金产品，并将该资产管理计划的电子合同书通过电子邮件的方式发送郭先生。　　在电子邮件中券商员工告知郭先生“打款及签合同事宜我让我员工曲东欧到时联系你”，后时任被告券商另一员工与郭先生取得联系。　　2015年8月17日，郭先生在北京某基金公司纸质版的《业务申请表》声明下方投资人签字或盖章处签名，声明系打印体，内容为：本人已经了解国家有关资产管理计划的法律、法规和相关政策，已经仔细阅读过相关法律文件和业务规则以及相关提示。已经阅读所购买资产管理计划的合同、相关业务规则及本表单附后条款等文件和资料，同意、接受并执行该等文件和资料载明的所有条款。该《业务申请表》友情提醒中有“请在填写前详阅《资产管理合同》等文件”字样。　　之后，郭先生与北京某基金公司、工行上海市分行签订《资产管理合同》。8月18日，郭先生通过招商银行转账的方式向北京某基金公司开户行华夏银行账户汇款人民币100万元，华夏银行电子回单摘要处记载：认购盛世15号B。　　2016年1月22日，北京某基金公司向郭先生主动发送一条短信，短信内容主要要求郭先生及时足额补仓，避免投资受到损失。三天后，郭先生向基金公司账户汇款21.6万元，附言：盛世15号补仓额。　　2017年3月2日，北京某基金公司向郭先生账户内汇入20.26万元(第一次分配)；2017年9月26日，北京某基金公司向郭先生账户内汇入1.39万元(第二次分配)。2017年7月14日，投资顾问公司向郭先生账户汇入10000元。郭先生蒙受797407.38元损失。　　客户请求三被告承担连带赔偿责任　　郭先生针对自己的投资损失，分别向中国证券监督管理委员会深圳监管局及北京监管局进行了反映和举报。　　郭先生认为，该券商员工推荐时称该产品回报稳定，一年有8%的回报，投资期间为一年半，结束后有12%的回报。在该券商员工的推荐下，原告决定购买该产品。签订合同时，北京某基金公司、证券公司及深圳恒泰公司相关工作人员均未告知投资类型与风险，只是告知投资回报稳定。2016年1月，该券商员工告知原告需要补充投资，否则投资会有遭受损失的风险，只要补充投资，投资肯定无风险。　　他表示，2017年2月，该资产管理计划发布《清盘报告》，北京某基金公司向其返还202592.62元，损失高达797407.38元。经过多方打听得知，自己认购的产品是所谓的进取级份额，并非回报稳定的投资。　　2017年9月14日，中国证券监督管理委员会北京监管局向郭先生作出了书面答复，认为北京某基金公司未能专人在购买北信瑞丰基金盛世15号资产管理计划时作出详细说明，而是采取委托他人提供销售服务等形式，也未按照合同约定及时将投资报告、清算报告发送给对方，违反了相关监管法规及合同约定，2018年1月，郭先生将北京某基金公司、该券商、投资顾问公司诉至怀柔区人民法院。　　法院驳回全部诉讼请求　　2018年4月9日，本院开庭审理，被告北京某基金公司、该券商及投资顾问公司当庭答辩并向本院提交了书面答辩意见。　　法院认为，郭先生现无证据表明该券商为北京某基金盛世15号资产管理计划的发行人或代销人，也未向法院提交充分的证据证明该券商员工等人“推荐”北京某基金盛世15号资产管理计划属于职务行为或在外观上应认定为职务行为，因此，对于请求该券商承担赔偿责任的诉讼请求不予支持。　　郭先生请求投资顾问公司承担赔偿责任，但未能向法院提交充足的证据证明投资顾问公司在北京某基金盛世15号资产管理计划销售过程中存在侵权行为且行为与损害之间存在因果关系，因此，同样不支持郭先生的该项诉讼请求。　　值得注意的是，法院认为，北京某基金作为私募基金盛世15号资产管理计划的资产管理人，系通过自行销售的方式向客户进行销售，应当指派专人就资产管理计划向资产委托人作出详细说明，根据现有证据查明的事实，北京某基金“未指派专人就资产管理计划作出说明”的行为违反了我国对投资基金监管方面的有关规定，应当承担行政法上的责任。　　但依据北京某基金提供的证据来看，足以表明郭先生在订立合同及合同履行过程中知道或者应当知道其购买的产品级别，北京某基金未指派专人就资产管理计划作出说明的行为应当说并未影响郭先生对投资该资产管理计划的自由决定。　　因此，不能认定北京某基金公司的行为与郭先生的损失之间存在因果关系，法院依法判决驳回郭先生的全部诉讼请求。

不开口就能说话 脑波直接转语音

摘要：科学家们设计了一种新的可以将大脑信号转换成语言的装置，不需要劳动任何一块肌肉，深度学习就能直接读懂大脑，解码脑中所想，实现流畅交流。只要静静坐着，世界就能听到你的声音，这样的画面你可曾想象过？是的，不必动手，也不必开口，只要你的脑波流转，AI就能以每分钟150个词的速度帮你说出心声。Nature上最新发表了一篇论文，科学家们设计了一种新的可以将大脑信号转换成语言的装置，不需要劳动任何一块肌肉，深度学习就能直接读懂大脑，解码脑中所想，实现流畅交流。如何做到研究团队来自加州大学旧金山分校，神经外科教授Dr. Edward Chang等人试图将大脑中的神经活动转换成语音，以造福因为神经损伤而失去交流能力的人。说话这件事其实并没有想象中那么简单，看似只是动动嘴，事实上却是对声道咬合结构精准、快速的多维度控制。研究人员选择了深度学习方法。为了进行试验，专家们招募了五名在医院接受癫痫治疗的志愿者。神经解码的第一步是从高密度皮层活动中提取相关信号特征。志愿者们说了上百句话，而通过植入性大脑皮层电图（ECoG），研究人员可以跟踪控制语言和发音的大脑区域的活动，并将这些活动与志愿者说话时嘴唇、舌头、喉部和下颚的微妙运动联系起来，然后将这些运动学特征翻译成口语句子。研究人员采用bLSTM（bidi-rectional long short-term memory）循环神经网络来破译ECoG信号表达的运动学表征。接着用另外一个bLSTM解码先前破译的运动学特征中的声学特征。声学特征是能从语音波形中提取的频谱特征，因此用解码后的信号就可以合成出语音波形。在这个过程中，两个神经网络都会被投喂训练数据，以提高它们的解码性能。对比志愿者说话的频谱图和大脑信号合成的频谱图，可以看到它们已经非常接近了。研究者们让以英语为母语的人听了听合成的语音，结果表明，至少有70%的虚拟语言是可以被理解的。有何提高脑波转语音已经不是什么新鲜事了，这篇文章能登上Nature，自是有过人之处。这个新的装置每分钟能生成 150 个单词，接近人类的自然语速。要知道已有的语音合成脑机接口每分钟只能生成 8 个单词，使用者也能用它们来表达自己的意思，但那远远称不上是“人类交流”。想象一下，倘若霍金健在，在这种技术的帮助下，他可能再也不用艰难地活动脸颊上的肌肉来拼出单词，AI能真正帮助他重新“开口”，传播智慧。“这是一项艰巨的工作，它将我们推上了语言恢复方面的一个新台阶。”神经学家Dr. Anthony Ritaccio这样评价。网友反应论文一出，惊叹声一片。有网友称赞这是ECoG领域非常有价值的一个结果，并且也给未来的实际应用打开了新的大门：还有网友已经迫不及待地开始畅想未来：如果将来这项技术能被放入耳机这样的可穿戴设备，那我们就能以最快的速度在手机上打字了！这种可能性实在是鹅妹子嘤！也有一些负面的声音：我们总有法子让你开口的。嗯…不过事实上这项技术只会在你想开口时捕捉相应的脑电波。必须说明的是，这项技术使用的ECoG电极阵列需要通过开颅手术来放置到大脑之中，对于饱受疾病、意外之害而失去语言能力的患者来说是福音天降，但更大范围的应用还有很长的路要走。

万千倒爷炒球鞋？

摘要：鞋子是用来穿的，不是用来炒的。华尔街流传着这样一则笑话：两位炒手交易一罐沙丁鱼罐头，每次交易，一方都以更高的价钱从对方手中买进这罐沙丁鱼，不断交易下来，双方都赚了不少钱。有一天，其中一位决定打开罐头看看，了解一下为什么一罐沙丁鱼要卖这么高的价钱？结果他发现这罐沙丁鱼是臭的，他以此指责对方卖假货。对方回答说：“谁要你打开的？这罐沙丁鱼是用来交易的，不是用来吃的！故事固然有夸张的成分，但其讽喻的现象在当下的中国依然层出不穷。就比如，在近年出现的“炒鞋团”的恶意推动下，球鞋脱离了穿的本质，屡次被炒出天价的现象。01万物皆可炒，鞋也不例外。《第一财经》近日报道了一位东北炒家的故事。去年11月，一款AJ（Air Jordan）联名鞋即将在昆明发售，一位东北炒家专程从东北飞往昆明，以200元/人的价格雇了50个人排队购买，由于人数占优，在经过24小时的漫长排队后，这位炒家吃下了昆明市场总计26双鞋中的21双。丰厚的回报随之而来：按照当时的发售价1299元、市场价5600元计算，这位东北炒家一双鞋赚了近4000元，利润率高达逾210%。无独有偶，国外也有一位知名球鞋倒爷 Derrick，分享过他自己炒鞋的故事：他从贩毒行业“转行” 到球鞋倒卖，两天内从各种内部渠道购入127双 Yeezy 750 Boost，然后卖出。在这两天里，他赚到22.8万美元！折合人民币超过了150万元！事实上，像倒爷 Derrick和东北炒家这样的，他们都是“炒鞋”游戏里的真正大玩家，通过大量扫货、提拉价格等方式左右市场价格。去年，Nike发售了AJ一款联名鞋，当时市场价格为1300~ 4000元。庄家在市面上疯狂扫货。一夜之间，“市场都认为这双鞋正在被抢，价格直接炒到8000~10000元”。在这些庄家的手里，好好的一双原价千元左右的鞋，动不动就被炒到原价的数倍，还一堆人抢着买单。以至于有人感慨：“炒鞋的人让鞋子不再只是用来穿，就像炒房的人让房子不再是用来住。”02很多人并不知道，与全球股市的低迷相比,鞋市正处于历史性的大牛市中。根据英国《金融时报》的统计数据显示，早在2015年全球运动鞋代理商的限量版运动鞋销售额规模就已经达到了约10亿美元，而到2025年全球运动鞋市场规模预计将超过950亿美元。潮鞋市场的火爆,吸引了不少创业者投身其中。2016年在美国底特律成立的潮牌球鞋交易平台StockX,仅用了两年时间就实现10亿美元估值,成为美国发展最迅猛的创业公司之一。全球奢侈品巨头LVMN集团也早早入场,投资了另一家潮流球鞋电商平台。来自中国的年轻人是推动这股热潮的重要力量，大大小小的本土潮鞋平台近年来也如雨后春笋般崛起，其中最著名的莫过于虎扑旗下“毒”APP。此外，由于国内的闲鱼、转转等二手平台的存在，售卖球鞋变成了人人都可以做到的事情。小A是“炒鞋”圈内的一个小散户，他曾表示，自己花近一万元从客户那里收来AJ1与off white联名的球鞋，并以11000的价格卖了出去，但他坦言：“越来越多的人只想靠它赚钱，而不是留住它。球鞋也从而变成了一种交易载体。”“穿到脚上那才是鞋。”球鞋发烧友小B并不喜欢市场上的倒卖风。“大部分球鞋发烧友愿意为喜爱的球鞋付额外的钱，那就会有人从中获取利益。现在买球鞋的味道变了，价格高了，情怀少了。都是为了金钱、利益，买来炒高价钱后再卖掉赚钱，这和二道鞋贩子没什么区别。”03收藏限量绝版球鞋，曾经只是一些篮球迷的小众爱好，零星的转让求购都要靠圈内人牵线搭桥。但随着篮球文化、街头文化的传播，某些发售量较少、或者有特殊意义的鞋子，进入市场，让品牌商尝到了“饥饿营销”的甜头。这其中最大的品牌商莫过于耐克。去年1月，美国潮牌交易平台 StockX 就与耐克合作,发售了限量版的勒布朗·詹姆斯系列,价格以公开拍卖的方式决定,结果每双运动鞋平均卖到了 6000 美元，而且抢到鞋子的买家可以直接在平台上转卖出去,甚至无需占有鞋子的实物。这不免让人想起了经济学中著名的“博傻理论”，即在资本市场中，人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的傻子会花更高的价格从他们那儿把它买走。这个理论把投资者分为两类傻子，一类是理性博傻，就是明明知道资产被高估还会选择进场，因为他觉得在炒作、情绪等推动下会有更傻的人买单的；另一类就是感性博傻，是在完全不知道资产的真正价值时而选择盲目投资，这种人就是理性博傻者最喜欢的投资者。但是理性博傻能够盈利的关键点在于，会有其他的笨蛋出现，有的时候一不小心自己成为了那个接盘侠，就真的得不偿失了。04如果把当下的“炒鞋”行为放到一定的历史跨度中去看，你会惊讶地发现，正在发生的一切，竟似曾相遇。1982年的长春，市面上出现了5万元一盆的君子兰，接着，10万元的也出现了，到9月份，在城里最热闹的花市上，最贵的一盆叫价竟达15万元。之后的长春陷入了“君子兰狂热”，很多企业单位甚至动用公款投资君子兰，由于投机过于剧烈，引发种种社会动荡。长春市政府迫于各方压力发布了《关于君子兰市场管理的补充规定》，明文规定，“机关、企业和事业单位不得用公款买君子兰；在职职工和共产党 员，不得从事君子兰的倒买倒卖活动，对于屡教不改的要给予纪律处分，直至开除公职和党籍。”此规定一出，君子兰风夏然而止，花价一落千丈再无波澜，只留下一地捧着花盆的市民欲哭无泪。就这样，一种除了观赏而无他用的植物无比诡异地诱发了一场局部经济泡沫。当我们再回归到“炒鞋”这一行为时，问一个简单的问题：撇开球鞋爱好者，其他购买者，为此花费不菲的金钱，是否又是一次盲目投资呢？以备受热炒的AJ为例，穿的人都知道，由于这款球鞋的减震效果很差，它其实并不适合打篮球，只适合压马路。而很多人花了高价买回来的鞋，都放在家里供着，极少穿上。其实对于一个物品是否值得投资，有没有产生或成为泡沫，还是要回归基本面进行判断，即：这个投资品是否以真实的需求为基础？当我们抛开那些令人目眩神迷的营销广告与概念，回归到事物基本面时，你会轻易发现这样的事实：球鞋本质上属于极易生产，成本低廉，用户使用率频繁的商品，它并没有广告宣传里多高的科技含量。说到底，球鞋不过就是一些皮革、纤维、橡胶、TPU 组合在一起的商品。

又一家催收巨头被查，多地警方向聚投诉调取证据

总部位于成都，业内人士称有上万名员工的信贷催收巨头勤为科技合肥分公司被警方跨省调查，有微信群传出现场视频，多辆大巴车停在该公司所在大楼门口，被警方带走调查的人数估计达数百人。消费金融已经成为我国消费者维权的主阵地近日，21CN聚投诉发布了2019年第一季度报告，本季度聚投诉受理全国消费者有效投诉 18.8万件，同比去年一季度上涨了3.1倍，环比去年第四季度上涨46.5%。据该报告统计，从全国各行业投诉情况看，互联网消费金融行业（含消费金融、网贷/p2p、小额贷款、助贷等机构）有效投诉量共计13.7万件，单日最高投诉量突破4000件。电商行业、银行业，季度有效投诉量仅为7410、6011件，只是消费金融的零头。由于互金行业占所有行业投诉总量的70%以上。不难推测，第一季度消费者投诉暴增的主要原因即为所谓互联网消费信贷，特别是现金贷的野蛮式发展导致。该报告还列出，投诉量靠前的商家分别为：融360、上海造艺科技、贷上钱、2345贷款王（2345立即贷）、玖富、上海两橙科技、水象分期、Wecash闪银等。我们发现针对这些平台的季度投诉均在2500件以上，多的有5000多件。聚投诉还特别提到，针对行业普遍存在的恶性催收等问题，迄今已有9地警方向聚投诉调取办案证据。乱收费和违法催收成为行业毒瘤Fintech见闻查阅了部分消费者投诉的相关内容，整理发现主要有三大类。涉嫌欺诈和乱收费。消费者事先没有认真阅读了解相关消费条款，或者消费条款本身存在一定消费陷阱，消费者一旦逾期就会掉入陷阱。根据消费者的相关投诉和截图证据展示，我们发现管理费、人工费、分期费、保险费、会员费、砍头息、逾期费、违约金等等五花八门，逾期后还款金额超过本金一倍的用户不在少数。沟通不畅，AI不是万能的。一位姓曹的先生在聚投诉上投诉，他在一知名借贷平台的账单于4月23日到期还款，因目前资金周转困难，想协商还款事宜，但24日就只有机器人打电话来催收，一天打了很多个，曹先生想找到客服反馈协商，但24小时在线客服服务，一直都是处在排队状态，接不进去，等了很久致电，仍然接不进去。曹先生希望该公司能人工联系，他有强烈的还款意愿，只是几天周转不开，且愿承担逾期后的罚息。涉嫌暴力催收，电话轰炸不停或语言威胁。如刘先生在某知名持牌消费金融公司分期了22000现金贷，分期下来22000的本金要还50000多，现在本金已经还清，无法再支付高额的利息，近期有声称是该公司委托他们的催收公司想要要剩下的这一部分金额，声称会有肢体冲突，要动手打刘先生和他的家人。我们还发现，有用户称已经还清了贷款，但是催收电话还是打不停。金融科技助力普惠金融，不是助力高利贷和暴力催收昨日，业内根据行业相关报告，发文称金融科技助力消费金融，但快速扩张背后却乱象横生。文章认为由于消金公司风控更多依赖于高科技手段，其自身风控体系没有建立起来，由此引发了很多的行业乱象，像高利贷、砍头息、暴力催收等字眼长期充斥着整个行业。持牌消费金融公司一般通过逾期罚息、保险服务费、提前还款服务费等多种名目收取费用，以规避国家法定的借款利率红线。还有一些消费金融公司以“即到即扣”的方式收取手续费，即实际到手金额小于借款金额，俗称“砍头息”。在21聚投诉年度排行榜上，有两家头部持牌消费金融公司位居榜单前十，投诉内容主要集中在高利贷和暴力催收两方面。我们发现一些客户可能以为向合法合规的持牌消费金融机构借钱，就能避免很多陷阱和违约少支付些违约金，但实际往往事与愿违，持牌机构也许出的只是钱，他们的合作机构才是违约后要面对的，底层风控谁做更不为人知。文章还提到，随着越来越多金融科技公司的涌现，大数据风控、人脸识别、智能机器人、光学字符识别技术等前沿科技手段被广泛应用于消费金融领域，使得消费金融公司从营销获客、风险定价到贷后管理的各个阶段，都不同程度地实现了效率提升和成本优化。见闻妹从聚投诉公开的这些投诉来看，金融科技带来普惠金融和金融服务效率提高的同时，面临的挑战依然严峻，包括高利贷、监管科技滞后，用户隐私保护问题、暴力催收问题、AI金融弊端等等。如今，3.15风暴过去才一个多月，现金贷又抬头。一位姓孙的朋友告诉我们，之前他有现金贷借贷经历，最近几天又不断接到语音放贷电话和短信，他已经告知现在不缺钱，但是还不断有电话和短信打来发来，几乎构成了骚扰。对此，我们不禁要思考，靠风暴式的舆情和运动式的打击，面对深入社交工具和电商场景，有用户即可玩金融的大数据时代。从业者的道德底线在哪里？监管方要给出的法律底线又在哪里？难道金融科技给普惠金融用户送来的真是一碗毒酒吗？

美丽欲望下的毒刺，医美套路贷详解

摘要：呼进去的是被害人的命运，呼出的是钱和血。这个世界上，什么最赚钱？....................那这个世界上，谁的钱最好赚？女人的钱，尤其是年轻女人的钱，消费主义的盛行早就告诉了我们这一点。年轻的女人，最美好的年纪，最青春的肉体，最细腻的皮肤，最没有负担的时光，最渴望阶级跃升的心态，她们是最天真的，也是最现实的。当最赚钱的生意，遇上最容易被洗脑的群体，会发生什么？欲望，虚荣，欺诈，暴利，以及鲜血。他们是通过何种方式做到的？这就是本文要告诉你的。1不管你承认不承认，现在的年轻女孩，面临的诱惑是在变多的。在这个被消费主义充斥的年代，每一个信息渠道都在用尽全力告诉女孩，你要对自己好，你配得上更好的生活，你要过得精致，你可以是男人的女王，你不需要动脑子，只需要漂漂亮亮精致起来，自然有人会替你买单。甚至很多品牌将这种消费主义洗脑称之为【女权】，一群男人为了赚女人的钱，去宣扬女权。只要漂亮，只要肯花费，只要精致，只要对自己好，就有人为你买单。如果不加思考，很容易就会认为这是对的，毕竟很多表象给人的感觉就是如此。新闻中大量女主播一次直播就可以收获大量礼物，远超常人一年的工资；各种网红层出不穷，视频APP里没有最漂亮只有更漂亮，只要漂亮，就有大量舔狗，似乎就有接不完的广告；何况现实生活中，很多有点姿色的女孩身边总是不缺追逐的年轻人和肯掏钱的中年人，别的女孩看到了嘴上不说，心理总是会有点小想法，谁不喜欢引人注目呢？漂亮，精致，就是好的，即使你再作再无理取闹，只要卖卖萌，男人就会原谅你，不然就是渣男。受各类直播和视频APP所赐，大量的年轻人的就业目标有了明确的选择，就是网红，不管是种草社区还是视频直播还是COS，不管是卖脸卖人设还是带货，网红需要颜值。光鲜的机会，精致的生活，美丽的面容，每一个女孩都陷入了饱和的信息攻击，身边的一切都在告诉她，漂亮就可以为所欲为，直播就是月入百万，你不漂亮别人比你漂亮你就没有机会。于此同时，新一代的年轻人，没有吃过大苦，没有受过欺负的年轻人，刷着移动互联网成长起来的年轻人，对于文化的包容性也越来越强，整容不再是禁忌，而是大方让自己变美的事情，颜值即是正义。有没有发现，身边的网红脸，微整容的男孩女孩越来越多了？大家越来越漂亮了。整容的人多了，整容医院也就越来越多了，生意也越来越好了，不说那些源自福建某地的神奇韩国医院，单说给这些医院卖水的APP，都马上要赴美IPO了。美丽，对于女孩来说是每一个人都无法抗拒的诱惑，亘古如此。而美丽背后，是一个暴利的生意。虚荣的年轻女孩，皮条客，嫖客，高利贷，整形医院，人口贩子，一起为这个暴利的生意添砖加瓦。2既然变美对年轻女孩的诱惑这么大，那么必然可以利用她们的欲望，从她们身上赚到一些钱。欲望，本身就是购买力。只需要一些合理的挑逗与诱惑，一些貌似合理的用途与场景，就足够让一个女孩成为整容的狂热消费者，这不是一件困难的事情。如果说直接拉客和打广告成功率低的话，那么模特兼职？礼仪兼职？婚礼伴娘兼职？淘宝模特兼职？主播培养？偶像团体招募？内容不重要，重要的是一份与美丽相关的机会。各种兼职平台上，都有这些工作机会的身影，他们把工作讲的无比轻松，待遇又极为丰厚，倘若是历经社会磨练的人，看后只会微微一笑。但涉世未深的年轻女孩们真的有可能会信。这些打着工作的名义，吸引年轻的女孩参与的活动，大多数背后的目的都不单纯。他们的标准手法是，树立一个看似正当的，与美丽有关的兼职或者工作机会，招募一批期望赚钱的女孩。第一步，是真的让她们赚到钱，而且是安全的，赚到学校里赚不到的钱，这一步是必须的，钓鱼要舍得鱼饵。几次刻意安排的走秀，几次假模假样的服装拍摄，几次简单的兼职或许是几次面对满屏机器人的直播，一个月下来，女孩赚到了几千甚至上万的钱，并且似乎也没有什么非常不良的体验，然后就可以开始第二步了，要趁热打铁。此时可能是人生中第一次赚到钱的女孩最快乐的时候，同样也是对招募者最信任，戒备心最低的时候，只需要不经意地提出，某某某经过适当的整容，一个月可以收入XX万元，自己这里认识某某整形医院，都是在那边做的，口碑非常好云云。多数女孩经过这一个月的熏陶，会本能性的认可这番话，毕竟年轻人刚拿到自己努力的钱时，对于这个世界，都会是满怀善意的。但这个世界未必这么思量。3整容这件事情，本身的价格不菲，一整套完整的产品下来，数万元是一个正常数字，这远不是一个普通年轻女孩，尤其是女大学生可以承担的价格，即使她们刚赚到人生中第一笔小钱。但钱不是问题。我们都知道，现在网络高利贷这么发达，连买包零食都能分期，那么整容可以分期，自然也不是什么令人奇怪的事情。如果是正规的医美分期，不仅对于用户的资质审核非常严格，并且大多数时候是不给23周岁以下的人放贷的，因为里面的学生太多了，国家对于学生贷的打击，非常严格。但是呀，朋友们，我们都知道，这也不是什么大问题，只要有钱赚，资本们对于规则的践踏，比随地吐痰都简单。银行和正规持牌机构不做的市场，只要有需求，自然就有野狗来填上，更何况这些待宰的羔羊，本身就是被野狗用一点小恩小惠诱惑来的，野狗们从第一天开始，就口水直流了。女学生没钱？这完全不是问题，只要有想法就可以。首先会有整容医院看起来非常专业的医生出面，给女生做非常全面细致的检查，并且在检查的过程中，会不停地向女生灌输一个观点，就是整容本身不是动刀动枪，只是依据每个人的特点，来把身体最美的一点展现出来。做完检查后，一般医生会隔1到3天，再约女生上门，给女生解释自己为她定制的专业方案。这个解释中会运用大量专业术语和成功案例，甚至会P图，务必让女生感受到医生的专业严谨以及整容本身的效果，为了加强洗脑效果，还会特别强调不是所有方案都适合所有人，很多流行的东西对人体有害，我为你定制的这套方案，专门做了优化。绝大多数人都无法抵御医生的专业话术，尤其是与自身的美丽相关，心动是必然的。然后就是不再犹豫，确认方案，立刻就会有高利贷公司的人出现，拿出协议，录承诺视频，留下身份信息资料，签下协议，当场下款，款直接到整容医院账户。当然整个过程中，野狗都会陪同，这趟旅程，一开始就是野狗组织策划的。4一般整套整容方案的价格，都会在5W元以上，而高利贷最擅长的就是砍头息和抬价，一般一款5W元左右的整容套餐，实际需要女孩背至少8W元的下款。这8W元里，30%是高利贷的砍头息，30%是野狗的利润，剩下的是给医院的钱。而整容医院的毛利率，在75%以上。整个链条上的所有人，都赚到了钱，债背在了女孩身上，此刻她还沉浸在自己会变美丽，可以赚更多钱的。而她不知道，剩下的钱还有，只不过需要她多付出一些。一旦女孩背了债，接受了整容，那么那些所谓的正常的兼职就不会再有她，她再也没法赚到她认为的钱，但是整容后的巨额贷款，每月都要还，她一定还不上。还不上，就要面临各种催收和威胁，很多女孩对于催收是非常恐惧的，尤其是因为整容借钱催收，这对于个人的社交圈基本是毁灭性的打击，这种痛苦要比死亡更难受。如果一时之间还不上，野狗们还会贴心地介绍更多的贷款给她们，当然砍头息和高利息是免不了的，但为了不被催收威胁，她们此刻只能不停的借借借，还还还。借款越来越多，利息越来越高，野狗们的砍头息吃的越来越饱，女孩们的日子越来越难熬，而所谓的各种兼职收入，则无影无踪。终于有一天，背了几十万套路贷的女孩，走投无路了，能借的都借光了，一点点钱都没有了，似乎坏账不可避免。但这也不重要，野狗和高利贷们很早就明白一个道理。一个年轻美丽，又无知无助的女孩，本身就是钱。是一大笔钱。5当一个人走投无路的时候，只要有机会摆在她的面前，她就一定会拼命抓住。而一个因为变美丽，享受身边朋友同学中最受瞩目的人，最害怕的就是人设的崩塌，高利贷的威胁，令她生不如死。所以，野狗此时出现，为她介绍一些所谓的【公关生意】，一夜有几千块的收入，那么多数情况下，已经被债务和催收吓懵的女孩，是不会拒绝的。两害相权取其轻。只是孰重孰轻，涉世未深的女孩并不了解。这种皮肉生意，只有零次，和无数次的区别。当女孩发现，自己的身体，可以一夜间换取这么多钱，不需要努力奋斗的时候，价值观将面临第二次崩塌。崩塌后的她们，将彻底走上这条道路，出卖身体，换得金钱还债，然后多余的钱拿来消费或者继续整容，这是一条快感反馈非常直接迅速的链路，初步的不适之后，就是令人上瘾沉沦。至此，又一个女孩下海了。而野狗们也懂得利用女孩的社会关系来拉人头，要求女孩介绍更多身边的朋友参与进来，并且分配一定的提成，很少有女孩会拒绝，因为此时的他们，只要来钱，没什么是她们不敢干的，她们简单的价值观中，只有钱和美丽。然后，她们身边更多的女孩，出于对同学朋友的信任，被拉下了海，信任是一把枪。赚钱，消费，整容，继续赚钱，欲望一旦失去了枷锁，人就失去了前进的道路。左边是地狱，右边也是地狱。6钱来的太容易，自然就不会珍惜。很多下海后的女孩，都没有存钱的概念，更不会在还债后上岸，她们甚至都没想过上岸这件事，只会越陷越深。但女孩的花期是有限的，而且这个行业不断又有新的女孩进入，赚钱的门槛越来越高，市场就是这样，好日子永远不会长久。此时，单纯的【过夜】，已经无法填补金钱上的漏洞了，而且【过夜】的机会，总是会被野狗们拿来去吸引另一些刚下水的年轻女孩，她们将不得不去在野狗的安排下，去服侍更恶心，更变态的客户。在这里，年轻的肉体只是变态们泄欲的工具，SM都是小事，各种闻所闻问的工具都可能出现，拍视频和图片，更是非常正常。在这个过程中，玩大了，玩出事，玩垮了女孩的身体，并不是什么新鲜事，至于被野狗坑害染上毒瘾，更是常见。最终这些女孩在被榨干了一切价值之后，背着债务陷入深渊，那些视频还被拿来在网上打包各种叫卖，很便宜，只要几十块，就能买下来。还有的会被野狗和高利贷控制，去各种色情直播网站中做直播，只要有看客打赏，她们就必须在直播中完成对方的要求，不管有多么变态，而打赏所收获的金钱，则被野狗与高利贷瓜分。哦，如果债务还是还不完，但是换不到更多钱的话，要么接受人生崩塌，要么失去一切底线。甚至部分高利贷和野狗们，会把女孩们介绍到更为恐怖的地方，一次性买断。做最后一次变现。这次卖出的，是人。她们将被卖到国外，永世沉沦，最终客死异乡。7这条黑色产业链已经存在了足够久，官方也曾报道过。例如红网。A、2019年4月19日，长沙市公安局召开新闻发布会，通报破获11.07特大套路贷涉黑恶系列案情况。B、2018年下半年以来，长沙市公安局在侦办“5.5”涉黑专案的过程中发现：涉案失足女被多家“套路贷”团伙控制转卖至卖淫场所。C、“套路贷”团伙深知“上套”女性将无力偿还高额本息，再以“相互转贷”等形式互相介绍“客户”，强迫女性“以贷还贷”，从中收取高额“介绍费”、“中介费”，迫使受害女性深陷“套路贷”而无力偿还、不能自拔。D、“上套”女性一旦无力还贷，“套路贷”团伙便会采取暴力胁迫、非法拘禁、电话催债、发放“寻人启事”等手段强行控制催贷。E、“套路贷”团伙还与组织、强迫卖淫团伙紧密勾结。如果通过暴力手段强行控制催贷仍无法满足其要求的还贷金额，便会将其贷款合同以“解套”等形式转卖给组织、强迫卖淫团伙。F、而组织、强迫卖淫团伙则进一步通过暴力胁迫、非法拘禁等方式，强迫控制受害女性到“夜场”、KTV、酒店等娱乐场所进行“卖淫还贷”。G、一旦受害女性逃跑或不愿意“卖淫”还贷，轻则被抓回暴打一顿进行教训，重则将其卖往柬埔寨、缅甸等境外强迫卖淫团伙，从事有偿“陪侍”、强迫卖淫、吸毒贩毒等违法犯罪，以“偿还”高额贷款，从而牟取暴利。现实远比通报的更恶劣，影响范围更广。因为风控涉及底层数据，这些做高利贷的离不开各种多头负债报告，他们也担心接烂盘，所以从数据中可以很清晰地看到这些女孩的人生轨迹，是从哪家公司哪个医院开始了第一笔高利贷，然后哪些公司给她们追加贷款，哪些公司划扣了哪些钱，哪些公司介入了催收流程。她们人生的崩塌，在专业人士眼中，是透明的。另外再想一想，当年那些借裸条的女生，是不是都没有下文了，她们哪里去了？这些参与放贷公司的总部，大部分在北上广深杭，标着高大上的金融科技光环，私下里搞着这种形同欺诈的生意，很多中小型医美贷公司都在搞这个违规生意，违规放贷，有钱不赚王八蛋。赚了钱，他们也是王八蛋。当然更多参与这个的还是那些714玩不下去的小高利贷们，714不玩了，就玩新套路，反正只要赚钱就好，他们不关心钱从哪里来。当整容医院遇上套路贷遇上皮条客，全新的套路，像呼吸一样自然。呼进去的是被害人的命运，呼出的是钱和血。8确实有一部分女生是因为虚荣和好吃懒做陷入这个行业的，她们的原生家庭支撑不了她们的需求，然后上大学后见识到了更广阔的世界，心态失衡，期望自己也能如此。但大部分，注意我说，大部分人，是被身边人蛊惑，或者是被欺骗入行的，她们一开始只是被闺蜜拉去看看，又或者是想找一个兼职，早日为自己踏入社会做准备。对于专门搞医美套路的人而言，只要接触到她们，上钩只是时间问题，哪个女孩能拒绝让自己变得更美的诱惑？而缺失的社会经验会让她们在面临欺骗和恐吓时不知如何处事，害怕自己的事情被别人知道，又断绝了对外求助的后路。然后在沉沦的路上一去不回。这里我不想把责任完全怪在女孩的虚荣身上，因为从小我们受到的教育，都只是书本知识，而非社会知识。学校告诉我们，只要按照规则来，认真学习读书复习，你就是好学生。而且家长总是把成绩与孩子是否优秀挂钩，把孩子比来比去，这本质上是家长内心的虚荣，而虚荣的种子，也正是在这个时候种在孩子心里的。而进入大学后，孩子们会发现，成绩好并不是一切，甚至评价一个人优秀的标准与成绩没有特别大的关系，甚至谁更不讲规则谁更优秀，很多从小被家长和学校保护长大的花朵，会面临心态失衡，而虚荣的种子早已发芽，只不过从比成绩，变成了比的更多。这种心态失衡产生的攀比，才是骗子存在的基础。9在这里，我想告诉那些已经陷入到这个事件的女生。把你当前面临的困境，告诉家人，然后报警，这种套路最怕报警，尤其是现阶段这个扫黄打黑的关键节点，这些乱来的都是公安重点打击对象。不要再考虑面子问题了，面子只是小问题，如果长时间拖下去，既搭进去了人生，又不会有面子。而对于那些正面临整容诱惑的女生，我不想说什么破比鸡汤，我只能说，这个世界上永远没有天上掉馅饼的好事，好处背后必有其代价，不会有无缘无故的好处落到你头上。整容本身不是坏事，但凡事都要讲究一个量力而行，不要给自己的人生加不必要的杠杆，尤其是在最没有资本抵御风险的年纪。做任何事情任何选择前都要先想清楚，这件事情的代价是什么，我是否可以承担最坏的结果，想清楚了，再去做，这不一定能帮你过得更好，但这可以帮你死的明白点。如果经过思考，你还是认为某件事情只有好处没有代价。那么很有可能你自己，就是代价。（本文的创作初衷是我的几个学妹陷入了类似的骗局，好在她们最终选择向家里坦白，及时止损，没有一错再错，希望各位可以转发给身边的年轻女孩，引以为戒）

哈佛在跳动的心脏里实现“自动驾驶”：全球首例，秒速抵达漏洞所在

摘要：他们的机器人导管，已经在跳动着的猪心脏里测试过，秒速抵达，表现媲美人类医生。我们的心脏，一刻不停地跳。为心脏做手术也就危机四伏。比如，治疗心脏瓣膜的问题的导管插入术，要求身为医生的人类，手动把导管送到心脏瓣膜的漏点。手动导航的操作，受到心跳的强烈干扰，稍不小心就会出现差错。△手动导航但现在，哈佛医学院的研究人员，把导管变成了机器人，可以在心脏里自动驾驶。完全不用人类医师导航，机器人能自己找到心脏瓣膜的漏点。随着心跳，自动驾驶的道路时刻在变化，可机器人依然能准确抵达目的地。在整个星球上，这还是第一次。他们的机器人导管，已经在跳动着的猪心脏里测试过，秒速抵达，表现媲美人类医生。机器人登上了新一期的Science Robotics子刊。那么，在心脏这样复杂的环境里，机器人是怎么找到路的？科学家说，是蟑螂和老鼠给了他们灵感。当然，也少不了机器学习算法。如何直达心脏瓣膜一方面，机器人具有计算机视觉处理能力，另一方面还有蟑螂触角一样的触觉，结合这两种感知能力，它在心脏内自动游走，寻找心脏瓣膜泄漏的位置。所以科学家们把它叫做“触觉视觉自主机器人”。心脏微创手术需要在皮肤上开孔，然后由医生插入导管，靠经验手动操作找到手术位置。而触觉视觉自主机器人为医生省去了手动导航的步骤。触觉为了让导管变成体内自动驾驶的机器人，研究人员除了在前端加入摄像头外，还加入了“光须”（optical whisker）。它就像蟑螂用触角、老鼠用胡须探测物体一样，通过力的大小来计算导管前端与心脏内壁的距离。机器人也可以在心脏里找到自己的方向。只要一直沿着“墙”走。要想知道机器人在心脏内的运作方式，我们先要介绍它与心脏的两种接触模式：1、连续接触模式：导管与心壁平行，由于导管的柔韧性，它在心脏跳动时一直与心壁保持接触。2、间歇接触模式：导管与心壁垂直，此时前端正对心脏内壁组织，通过接触力的大小来计算距离。在上面的过程中，患者不必担心探测器会损坏心脏，因为它与心脏瓣膜和心室内壁接触的力量很弱，和黄油沾在手上的力差不多。机器人的触觉依靠的是导管前端与心壁的接触力，以及占空比，即导管和组织接触的时间在整个心跳周期中的比例。实验表明，接触力的大小与占空比在很大一段范围内是成正比的。在间歇接触模式下，机器人也会控制接触力不至于过大，机器人导管尖端在与心脏组织接触后会同步移动，防止心脏收缩时被导管刺伤。视觉除了触觉，自动导航机器人也要用到视觉。研究人员设计了一种基于机器学习的图像分类器，可以区分血液、心室壁组织和生物假体主动脉瓣膜。该算法基于感兴趣的特定特征出现的次数，确定这些特征的数量和图像类别之间的关系。用一组手动标记的医学图像对算法进行训练，2000张照片的只需训练4分钟即可完成。将所得的模型用在7000张测试图像中，正确率能达到了97%。当触觉视觉传感器横向压在组织上时，组织会在传感器尖端周围变形，覆盖其视野的一部分。导航算法识别图像中组织比例，再调整导管的位置。用于视觉算法处理、和导管控制的电脑并不需要太高配置。其中用于导管运动控制的电脑配置为Intel Core Quad CPU Q9450@2.66 GHz，4GBRAM，另一台用于从触觉视觉传感器获取和处理图像的电脑配置为Intel Core i7-6700HQ@2.6 GHz，16GB RAM，图像处理速度完全跟得上相机帧率（45帧/秒）。表现和专家相当为了评估自动导航算法，研究人员比较了自动导航和远程操作（领域内专家用操纵杆控制）和手动控制（手持导管）三种不同手术方式的结果。在90次实验中，自动导航成功了89次。自动导航比远程操作速度更快、方差更小，但是比手动控制要慢。参与实验的研究人员表示，现在他们已经在猪的身上实验成功，进入手术室还需要几年的时间。有什么意义呢首先，就像开头提到的那样，受到心跳的干扰，手动导航并不简单。除此之外，手术是个辛苦的过程，需要全程保持动作的高度精确。如果分给机器人一部分任务，医生便可以专注在更加关键的手术步骤上，避免疲惫造成的动作变形，保证手术质量。就像飞机的自动驾驶，解放了飞行员那样。约翰霍普金斯大学的Russ Taylor教授，也是医疗机器人领域的专家，他说：这是一项重大的成就。一旦“自动驾驶”导管的技术成熟、投入使用，可能给心脏外科手术带来不小的变革。另外，虽然现在这项研究是用于心脏，但“在人体里自动驾驶”的做法，还可以有许多其他用处。团队说，脑血管，气道，胃肠道，脑室系统等等，不同部位的病症，都可以用“沿着墙走”的方法，来做微创手术。即便是没有血液流动的部位，触觉×视觉的分析方法也不会失色：依然可以用其他类型的传感器，来感知组织接触的情况，然后成像。领队Pierre Dupont (简称杜邦) 博士有个宏远的设想：有一天，全世界的自动驾驶手术机器人，可以把数据都汇集起来，一起让机器人变得更强大。就像自动驾驶车那样，地球每个角落的数据都能传回特斯拉，帮技术团队不断优化算法。最复杂却最简单自动驾驶的心脏导管，是在一个复杂团队的培育之下诞生的。论文作者有10位，来自世界各地：美国的哈佛医学院附属的波士顿儿童医院，法国的斯特拉斯堡大学，以及宝岛的台北荣民总医院。他们之中，既有医学博士，也有擅长机器人控制技术的研究人员，还有负责视觉算法的攻城狮。领队杜邦博士说：这是我做过的最难的项目，机器人身体里的程序总是要重写。我还记得，程序猿走出实验室的时候，已经累到完全没力气了。才终于实现了心脏里的自动驾驶。虽然，来时路途异常艰辛，但杜邦博士还是觉得：技术是最简单的部分。要让更多的人用上这样的机器人，政策才是最重要的。

北京朝阳区：P2P核查期间高管不得离京

随着P2P网贷整改的进一步推进，监管政策日趋严格。4月25日，北京市朝阳区互联网金融协会发布《关于朝阳区P2P网贷机构行政核查期间高管限制离京的公告》称，在P2P网贷行政核查期间，高管不得离开北京。北京市朝阳区互联网金融协会表示，为配合本区P2P网贷机构行政核查工作，自公告发布之日起至5月31日，所有注册地在朝阳区的P2P网贷机构（包括已经或正在接受行政核查的平台）高管及实际控制人，无北京市朝阳区金融服务办公室书面审批允许，不得离京。此前，有消息指出，东城地区的P2P平台于4月18日起，开始新一轮的行政核查。东城区进入行政核查的名单共有11家。与此同时，海淀区的行政核查也将于4月下旬开始。据不完全统计，2019年3月，北京地区平台成交总额为424.65亿元，贷款余额为4074.05亿元。数据显示，北京地区网贷平台915家，累计问题平台646家，在运营平台269家。据报道，相关知情人士表示，东城区平台行政核查期间，P2P平台需要提供的主要材料包括：实际控制人、董监高全部人员名单，简历及相关证明材料、股东出资来源合法性证明及各股东对外投资列表、以及2019年新增业务模式说明等。据柒财经旗下互联网金融新闻中心了解，今年4月18日，北京市互联网金融行业协会（以下简称“北京互金协会”）秘书长王思聪公开指出，北京市网贷行业整治期进入行政核查阶段，预计6月底结束。“今年下半年，全国或将启动行业分批试点备案”，王思聪称，目前仍然有不少投资机构看好网贷平台，对比其他持牌机构，网贷平台的商业模式在海量用户获取、流量转化等方面具有独特优势；未来备案试点工作完成，合规平台的发展实力不可估量。互联网金融新闻中心了解到，在监管方面，北京市人民政府副市长殷勇多次表态，要积极规范行业秩序，深入开展互联网金融风险整治，打击非法集资行为，还行业发展一片蓝天。今年2月，北京市地方金融监督管理局在北京市2019年金融监管工作会议上部署2019年金融监管工作中也明确，做好互联网金融风险整治整改工作，坚决取缔违法违规金融活动，持续关注重点领域风险。事实上，除了北京地区，据合肥市金融工作办公室此前公告称，相关部门先后对15家风险平台向有关县区进行风险提示，同时对13家P2P平台50多名高管及核心人员提前采取边控和限制出境措施。此前，合肥金融办也称，将主动对接省相关部门，有序推进P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作，并对23家P2P网络借贷机构整改验收现场检查工作。不过，相关公告已被删除。

这种房子96%都是坑，你小心成为填坑炮灰！

摘要：这就是我为什么不推荐朋友买的原因。良言相劝投资客们，如果看到「文旅」「养老」请立即拉黑此地。这周末和朋友聊天，她说前几天出了趟门，专门请假去湛江看房了。我很惊讶，你人在深圳，为何要去湛江买房？她神秘一笑，现在那边正在打造一个旅居文化小镇，她想在湛江投资一套文旅小镇旅居房。这个项目距离湛江吴川火车站70公里，就因为靠海所以打出了“文旅小镇”的名头，而实际是交通极其不便、配套不齐全、气候不突出、空气不够优质、完全缺乏高端旅居的潜质。在没有人流、项目品质不行、开发商运营水平有限之下，反而是从老家的大农村换到了一个海边的大农村。最关键的是本地小开发商哪有实力把一个不毛之地运营成文旅小镇的乌托邦模样？所以啊，打着文旅小镇、养老小镇开发的项目96%都是坑。今天也趁着这个机会，给大家讲讲文旅小镇，相信看完文章，你也会有我的感受。一.文旅小镇，城乡变革的产物朋友中意的这个项目打着“回归乡村、旅居养老、望海休闲”等等名号，让大家听了发散出无限的美好幻想。但这种开发商大肆砸钱造出来的文旅小镇，真的靠谱吗？文旅小镇起源于上世纪中叶欧洲的乡村旅游，后来逐渐传到世界各地。所谓的文旅小镇就是「文化➕旅游」的模式，一般具有小型化、慢节奏、景观性、可持续发展等特点，旅游小镇在开发时一般会打造生态人居型、历史文化型、民族民俗型、等不同特色产品。国内比较知名的是乌镇的水乡+科技、法国依云的矿泉水+疗养等。2016年，国家提出一个大目标：到2020年，培育1000个左右各具特色、富有活力的休闲旅游、商贸物流、现代制造、教育科技、传统文化、美丽宜居等特色小镇。1000个啊，这蛋糕这么大，当然也就吸引了各路资本砸钱造小镇，从阿里巴巴到华为、从万科到万达，几乎所有的大企业集团都在涉足，基本上成了旅游地产圈的明星。但是，文旅小镇的发展真的这么顺风顺水吗？二.高潮过后的连锁倒闭潮（图为运营失败的成都龙潭水乡小镇）文旅小镇看似欣欣向荣，TOP100房企中有71家涉足或参与特色小镇项目，但是运营下去的寥寥无几。我举几个例子，让大家更能感受到现在的文旅小镇现状：Ø2013年，成都龙潭投资20亿龙潭水乡特色小镇，开始时到处打广告，势要成为下一个“乌镇”，开业不出三年，龙潭水乡大街上门可罗雀，往日的繁华不再，80%的店铺关门待招商。投资全部打了水漂，变成了一滩烂鸡毛。Ø2016年，斥资12亿打造的常州德国小镇，主打异域风情街。后来运营随意，招商把控不严流进了很多小摊小贩，严重降低档次，到现在，基本已是半死半活状态。Ø2016年南京高淳区桠溪镇上的“慢城小镇”项目，占地200亩，花了4年投资三亿，最后变成了一个鬼城。至今仍是大量建筑闲置、里面空无一人，无疑造成了巨大的资源浪费，非常可惜。Ø2016年，投资3.6亿打造的白鹿原民俗村却迎来了一泼冷水，吸引力不足，原本好好的名著IP如今成为了西安最惨淡的旅游区，每天来玩的游客不足千人。可谓是狠狠的把陈忠实“黑”了一把。看似美好，实则运营困难的现状让深耕文旅行业的大佬都犯了难。华侨城总经理胡梅林在接受媒体采访时直言：房地产公司做特色小镇，基本上失败的概率是90%。三.接连失败的背后文旅小镇不仅仅是房地产，核心在于文旅产业，很多开发商只是抱着做地产、拿地方便的心态去进军文旅产业，所以基本上都成了炮灰。文旅小镇的失败一般都逃不过以下原因：首先，开发商定位不清楚。一般文旅地产采用“大盘+综合开发”的模式，文旅小镇其实只是个卖房子的噱头，最后基本都是因为缺乏整体运营实力而做不起来。其次，缺乏精神内涵。很多文旅小镇基本都是凭空造出的，没有积累沉淀。乌镇为什么能成为国内最知名的文旅小镇？是因为有“枕水千年”的魂。佛罗伦萨为什么成为徐志摩心心念念的“翡冷翠”？是无数的思想和艺术在此沉淀。反观很多开发商，没有建立地与人的关系，强行炒作IP，像什么潘金莲故里、新修的千年古镇，毫无美感和内涵可言。简直就是文旅小镇的变异产品。再次，产品过于雷同，缺乏差异化竞争能力。开发商们地产做惯了，习惯于标准化的一城一城去复制粘贴。遇到文旅小镇也懒得多想，别人怎么做我就怎么抄了。看文旅小镇的内部，仿佛新农村建设一排排一模一样的小农家院；文旅小镇外部，每一个概念、模式都差不多：说是花海，就全部都是差不多的一片花摆几个红色电话亭和秋千；说是农家乐，几乎就是简单的餐饮，再加上捉鸡、钓鱼，就没有其它的内容了。目前存在的绝大多数文旅项目，无论是体验、风格、内容基本都相差无两，同质化严重。这个也叫特色，那个也叫特色，一万个特色小镇了还特色什么？千面一镇的伪文旅自然会被大家嫌弃。最后，缺乏运营文旅小镇经验。文旅小镇在我国兴起不过三四年，迄今为止，还没有形成一套系统性的营销模式、后期运营和推广等经验。开发商习惯于把文旅商业地产当作普通行业地产去运营。主要是靠卖房子赚钱，盈利模式过于单一；也没有专门运营人员，不会烘托打造专有的文化环境和氛围。还有一些单纯就是为了蹭热度，盲目投资小镇，只谈情怀，对项目没有做合理的规划和研究，导致开发失败。种种原因叠加之下，文旅最终变成了一场开发商的自我狂欢。四.投资，一定要有价值的兑现文旅一直被用来作为拿地或营销的噱头，概念强于落地。如何达成旅游和地产的平衡，如何实现“依靠旅游拉动地产，凭借地产升值带来收益”不仅是开发商，也是每一个打算进入文旅地产投资的人都必须慎重考虑的问题。对于短期投资客，我最简单的答案是不买，和普通住宅不同的是，文旅地产是一项长期运营和投资行业，开发周期一般是3—5年，而在前期，周边配套不成熟，很难吸引到人流。短期间快速进出，投资面临着很高的风险。对于长期投资客，打算长期持有并日后享受相关配套的，第一步就是要认真了解和考察。确保是有足够运营能力和资金实力的大开商，买普通地产同理：大开发商一般是品质的保证。一般大体量的项目，如果是小开发商，基本没有能运营起来的实力。所以我可以非常肯定地说：打着文旅小镇、养老小镇开发的项目96%都是坑！

外资如何设立一个金融机构？广东自贸区67条管理措施详细指路

导读作为新一轮改革开放先行地，自贸试验区无疑肩负使命，此番广东自贸试验区发布的《指引》便是一次有益探索。外资拿着这份《指引》便可找到准确路径，这一创新自然是希望通过提高开放度和便利性，吸引更多外资进入。今年，广东自贸试验区4岁了，创新的步伐越迈越大。4月25日，由南方财经全媒体集团主办、中国自贸区信息港承办的广东自贸试验区四周年发布会上，《中国（广东）自由贸易试验区金融服务业对外开放指引（2019年版）》（简称：《指引》）首次公布。如何在广东自贸试验区设立一个金融机构？外资拿着这份《指引》便可找到准确路径。这也是营商环境改革最新探索。挂牌4年来，广东自贸试验区共形成456项制度创新成果，按第三方机构评估，目前广东自贸试验区营商环境全球模拟排名32位。对港澳有更优惠开放措施广东自贸试验区发布的《指引》以正面列表形式，列明银行、证券、基金、期货、保险、金融租赁、融资租赁以及货币经纪公司、财务公司等14类金融类企业的股东机构类型要求、股东资产规模要求、股东经营业绩要求、股权结构限制、业务范围、设立程序等67条管理措施。其中，包括外资投资设立金融机构（市场准入限制）和外资准入后业务管理（国民待遇限制）等内容，并基于此增加了一系列详细正面管理措施，内容极为丰富。《指引》提出，外国银行在中国境内设立多家分行的，如管理行已获准开办衍生产品交易业务，可授权其他分行开办衍生产品交易业务；允许融资租赁公司设立子公司，不设最低注册资本限制等。并且，这些管理举措均列明有关国家政策文件依据。《指引》还增加了许多广东自贸试验区特色化内容，比如明确简化广东自贸试验区内机构和高管准入方式。通过对CEPA及其补充协议的梳理，这份《指引》中还设置了诸多对港澳更加优惠的开放措施。比如明确澳门银行在横琴设立分行或法人机构，提出申请前一年年末总资产不低于40亿美元；支持港澳的保险公司参与和分享内地保险市场的发展，支持符合资格的港澳保险业者参与经营内地交通事故责任强制保险业务等。为何要如此详细地列明管理措施？广东省自贸办制度创新处处长王濛告诉21世纪经济报道记者，此举旨在为外资进入广东自贸试验区金融服务业提供更清晰指引。尽管当前国家层面放宽了外资进入金融业的限制，但从实践层面来看，这远远不够，外资在进入的过程中还面临着诸多现实操作问题。“金融业开放比较复杂，光外汇管理就涉及两百多项法律法规。”王濛说，因此需列明诸多必要条件、资格和程序等，增强透明度、清晰度和实用度。“金融开放是一项系统性业务，不能以过去贸易的模式推动。”深圳市前海创新研究院秘书长谌鹏对21世纪经济报道记者表示，外商投资法实施后，我国还将有诸多与之相关的宏观政策出台，但落地是关键，这就需要更多类似的顶层与基层联动探索。营商环境全球模拟排名第324年来，广东自贸试验区形成了456项制度创新成果，并向全国复制推广33项，向广东全省复制推广102项，并发布92个制度创新案例。从创新类型来看，广东自贸试验区实际已经在多个领域实现探索，包括形成投资贸易便利化、国际化营商环境、金融开放创新案例等15个最佳案例。例如，前海的“前海鹰眼系统”，作为国家互联网金融风险防范技术在全国自贸试验区范围内首次运用。该系统去年实时监测了近6万家前海金融类企业的网络舆情，针对87家机构形成风险监测报告，协助深圳市金融办开展271家机构的核查。“2018年，南沙口岸申报平行进口整车约1.4万辆、货值7.8亿美元，分别增长近五成，一下跃升为全国第二大平行汽车进口口岸。”4月22日，广州南沙区口岸工作办公室主任罗建文告诉21世纪经济报道记者，这是制度创新的结果。在南沙口岸创新的“进口汽车便利通关及保税展示交易新模式”下，到港车辆可立即上线检测，实现全过程视频监控，而汽车检测效率也提高了三倍，实现当天检验、当天拟证、当天放行。正是因为制度创新，广东自贸试验区营商环境有极大提升。按前海创新研究院发布的跨境金融指数，截至2018年第四季度末，前海跨境金融指数为5557.03，同比增长6.94%。此外，2018年广东自贸试验区投资便利化指数较基期2014年提升了55.9%，而贸易便利化指数较2017年（基期）提升了17.9%，均有显著提升。第三方评估机构毕马威发布的中国（广东）自由贸易试验区营商环境评估分析报告显示，按世界银行指标体系进行模拟，广东自贸试验区营商环境便利度分数为77.31，全球模拟排名32，其中开办企业、获得电力和执行合同三项均进入全球前十五。营商环境优化也带来了看得见的效果。2015年4月至2018年底，广东自贸试验区内累计新设企业25万余家，实际利用外资年均增长28.3%。2018年广东自贸试验区内固定资产投资达1283.25亿元，税收收入680.42亿元；外贸进出口9026.7亿元，占全省12.6%。70家世界500强企业在广东自贸试验区内投资设立了309家企业，吸引79家总部型企业。不过，广东自贸试验区的纳税和办理建筑许可等指标在模拟排名中较为靠后，这表明广东自贸试验区的营商环境改革仍有短板。当天多份报告也建议，广东自贸试验区要深化简政放权，推动政府治理创新，营造国际化、市场化和法治化营商环境。比如，应建立省级涉企政策“一站式”网上发布平台、优化再造政务服务流程、破解制约要素流动障碍等。

咳血的独角兽2：互联网幕后攻防

独角兽咳血系列，主打的是黑产与公司间的攻防，也会涉及很多日常生活中的黑产与漏洞。这个系列会出现很多篇，毕竟这些年的投资泡沫，造就了大量只求规模，对于风控不敏感的公司，很多漏洞被黑产吃的肚儿圆，甚至有几家公司，他们也是看了我的文章才惊觉自己可能存在问题。之前的独角兽咳血1，由于写的过于深入具体且指名道姓，给我带来了一大堆麻烦。所以风波过去后，我又可以继续写独角兽咳血系列了。这个系列中，会出现进攻内容，也会出现防守内容，攻守间的博弈，以钱为赌注，胜者把钱统统拿走，非常有趣。而风控与黑产间的战斗，犹如命运之风，永不止息。1风险控制，“知道”的人多，“了解”的人少。老朋友们应该都知道，我本职工作是做风控的，从线下尽调，信用卡，金融，电商，安全，数据，基本每一个领域的风险管理，我都玩过，并且玩的不错，天天与黑灰产相爱相杀。在独角兽咳血系列中，我想谈谈一些真实发生的案例，来给大家展示一下风险控制这个职业，能为公司产生什么样的价值或者带来什么样的损失。每一个案例，都是以无数金钱的代价堆出来的。这些内容我保证是你花钱都买不到的，但也不是什么一步登天的秘籍，风控不存在秘籍，就是天天与黑产厮杀出来的本能与直觉。需要注意的是，以下我讲谈及一些案例，以及其中的诀窍，功防技巧，我不会解释细节，但是已经给了足够多的线索。另外本文中我所介绍的进攻手段我自己是知道怎么防守甚至怎么反杀的，作为风控，我最开心的时刻不是挡住羊毛党，而是直接让他们血本无归，我一直崇尚进攻多过防守。集中注意，我们开始案例讲解。2B站出事了，有人把B站后端的源代码上传到了GitHUB，大量程序员对这些代码进行了下载并解析。这件事的起因有传言是被裁程序员的报复，这种传言无法证实也无法证伪，所以不需要相信。我们今天要谈的不是B站，虽然B站的代码透露出很多很有趣的策略和漏洞，但这种明摆着又要吃函的事情，我还是不做了。今天要谈的，是其他程序员对于公司命门的掌控，以及公司对于权限管理的疏于管控。在很多人眼中，互联网公司的程序员是存在感很弱的群体，但他们掌握的其实是公司的命门，很多时候一次不经意的更新，一个简单的BUG，就足以导致公司万劫不复。尤其非常多的互联网公司，其数据仓库的管理是非常混乱的。非常多业务都依赖几张特定的数据表，并且缺乏PlanB方案，整个公司的业务维系于几张表，这是非常大的风险漏洞。更可怕的是，很多公司在做数仓开发时，用跳转机中，是公用账号，且定期清日志缓存，也就是很多大数据开发，用的是同一套账号密码，用这些账号密码做的事情，会被定期清除。这就代表着，某些程序员，只需要在关键的业务节点，例如某次大促，简单的利用公用账号登录跳板机，做一个小小的定时更新程序，就可以对公司的业务造成重大的打击。收买这样一个程序员利用公司本身的风控不完善做局，这样的价格虽高，但对竞争对手而言，是非常划算的，尤其是很干净。某电商类知名公司，因为某次数据事故，导致其整体财务数据和业务数据完全对不上，大量历史数据丢失，资方质疑其数据造假，融资断流，突然从业内掉队，从此一蹶不振。所以看文章的各位，是不是在注重业务之余，也要注重一些数仓的权限管控与备份呢？是不是需要内部排查一下此类问题呢？我知道看我文章的很多是各大公司的风控安全，诚恳建议各位排查一下此类问题，权限管理和操作日志是那种看起来没有产出，但关键时刻可能会要人命的东西，要谨慎。可惜了那家本来很有前途的公司，原本是有机会在中国互联网界闯出更大的天地。3很多互联网公司在做营销拉新的时候，很喜欢做二维码推广，扫码即可XXX，扫码即可获得现金等等。只要别人扫了你分享的二维码并作出简单的操作，你和扫码人都可以获得奖励。这种活动设计的初衷是为了方便传播，尤其是方便在微信传播。但很多公司在扫码得奖的风控设计上不够完善，导致里面存在很多漏洞，大量羊毛党因此获利。既然B扫A的码，AB都可以获得奖励，那么只要A的码可以创造一个足够多的场景，被足够多的人扫到，那么A就可以获得大量奖励。方法1：使用机器批量操作，黑产工作室利用大量设备，互相分享活动二维码，互相扫码（主要是点击识别），大量套取利润。很多没有防范意识的互联网公司，尤其是O2O公司，在获客阶段，会被大量扫走预算，某知名生鲜类互联网公司，2018年，因此造成的套利损失在千万级别，这些损失的发生只用了不到3天时间。方法2：很多公司后来聪明了，开始使用技术开始反设备批量互扫了，例如给每个设备制作唯一的设备ID（这个难度其实不低，尤其是H5场景无法直接获取设备号），但是黑产们还有其他方法，例如社会工程学。利用人为塑造的场景，来诱导真人扫码。我想之前大家都看到过一个新闻吧，某人使用扫码送大白菜的方式，成功诱导大批大爷大妈来扫码领白菜，最终获利颇丰，还成了一个段子。而最经典的一战，发生在单车大战时，那个时候，是有团队专门在共享单车上贴营销二维码的，用户在不知情的情况下，以为是开锁，结果扫了营销二维码，帮黑产做了羊毛。而最有趣的事情是，很多这种羊毛，其实是自己人下手的，不然谁能一夜间贴满全城的单车呢？自己人黑自己公司的补贴，这种事情太多了。而我们退不回的押金里，有多少是被这样薅掉了呢？4讲完二维码营销分享，再讲手机号拉新营销分享的一些玩法。所谓手机号拉新，就是我给你发送一个微信卡片，你点进去，可以输入手机号，然后获得一张券，存入这个手机号的账户中。我想大家对于这个已经非常熟悉了，各种外卖APP的红包分享，都是这么玩的，点进去，输入手机号，然后领券，尤其是某咖啡，更是红包不断。而当前存在一种羊毛党，养了大量的手机号，然后登陆微信，潜伏在各个外卖红包群中，只要有人分享，就会点进去抢券，然后把最低价的券，拿出来下单，去买一些硬通货（牛奶等），然后套利。如果产品本身不能买硬通货，那么也不重要，可以做成代下单，在一些二手平台上搜XX券，XX代下单，可以发现有大量人在做这个生意，就是你付一小笔钱给他，给他地址，他帮你下单，货物送到你指定的位置，简单方便。无数互联网公司烧出的钱，补偿的券，都没有被补贴到真正的用户，因为对于代下单的聚类分析缺失，对于用户关系网的不重视，对于收货地址的放松，导致砸了大钱也没赚到用户。那些已经认识到这一点的公司，就把券设置的非常抠门，门槛高，金额低，直接从源头上就堵住这件事。而有些只要数据的公司，则反而加大力度在送，卖1块赔2块也要送，恨不得羊毛党住在家里。当前某著名连锁外送互联网公司，至少有四分之一的订单来自代下单，风控形同虚设。当然这家公司也不傻，从一开始就是冲着圈钱上市来的，玩的就是一个披着互联网外衣的资金盘。5刷券代下单，只是低端玩法，最近流行起一种新的玩法，也是基于手机号拉新营销的。很多互联网公司在做推广的时候，是允许你邀请朋友的，只要输入朋友的手机号，你们就可以建立一个绑定关系，如果这位朋友后续与这个互联网公司产生了一定的业务交集，那么你作为他的邀请人，是可以获得很多奖励的。就是所谓邀请码和邀请手机号。而这里面，存在了一个很有趣的玩法，就是暴力灌号，占领号段绑定关系。什么叫灌号，就是假如我是A，我要输入BCD的手机号与他们建立绑定关系，BCD下单了，我就有奖励。那么我可以直接穷举号码，例如直接从13000000000一直到19999999999，全都往邀请链接里导入，等于是只要有用户注册使用了他们，不管与我有没有关系，我们都已经建立了绑定关系，我可以躺着收钱，尽管用户本身都不知道我的存在。这种攻击，对于大厂是无效的，但是对于很多初创企业尤其是急着要数据的企业，是非常致命的。针对大厂的类似推广，他们会控制号码的数量与规则，尽量一个号只邀请几十个人，并且号段不会出现重复性，频率也不会做到很高频，具体的做法我就不公开了，但是每年大厂们在拉新上面的这种无感知损失，是无法估量的。当然可能运营们也不是很重视，毕竟某种意义上这就是拉新成果，无效补贴于运营何干？况且再仔细想一想，这种规则的泄露，是谁干的？谁KPI完不成会心慌呢？6关于灌号，其实还有另一种精准灌号的玩法。就是灌号者，确实是知道这个手机号的主人的某些社会属性。例如从一些无良4S店搞出来的车主手机号，从一些无良物业搞出来的业主手机号，从一些学校搞出来的家长手机号，从一些金融机构搞出来的理财客户手机号，从某些防范不严的网站中脱裤出来的用户手机号。然后拿着这些手机号，做定向灌号，成功率极高，因为这些人本就是互联网公司重金去地推，去广告覆盖，去试图引诱的群体。例如拿学生家长的手机号去灌教育类APP，拿车主手机号去灌车辆交易类APP，拿业主手机号，去灌装修类APP，这种方法可以说是风险最低的套利方式之一了，并且收益较好。黑市上有专门这样的交易渠道，只需要不多的一笔钱，就可以拿到大量具有精准属性标签的用户，很多短信供应商也参与其中，利用自己发短信的优势，偷偷倒卖数据，为了获取更多数据，他们恨不得免费给垂直行业的大公司倒贴钱。甚至我知道的很多此类互联网公司的运营，专门会和一些黑产串通，告知他们投放策略和方式，黑产批量灌号进行套利，最后大家分利润，反正数据也好看，公司用户也有增长，这部分无效补贴，不套白不套。我想很多互联网公司，对于自己的营销费用，应该重新审视一下了，尤其是在寒冬的时节。冬天不好过，对么。7再说个不是很大，但与我们多数人都有关的小漏洞。抢票软件都知道吧。。就是很多时候我们需要买到一些票（例如火车），但是票的数量有限，买的人太多，只能去用一些三方抢票软件。而这些软件，总是各种变着花的收钱，一张票要多收50到100元，甚至更多，堪称新时代互联网黄牛。既然有互联网黄牛，那必然就有坑黄牛的黄牛。这些抢票软件的核心原理是，利用机器调用票务网站的接口，极快的速度刷新和购买，往往速度可以快到1秒钟几千次，正常人根本抢不过他们。12306本身是严禁第三方用这种方法破坏公平的，所以不会提供完整的对外接口出来，他们只能用各种技术手段来利用12306本身的对外合作接口（速成OTA），想尽办法来加快调用。而这就产生了一个很有趣的漏洞。如果黑产的手机上同时装有某某抢票软件和12306，且黑产的抢票软件的付款方式绑定的是借记卡，在发起抢票时，把借记卡余额转走或者借记卡本身就没钱，那么当抢票抢到票时，必然扣款失败。此时，可以登录12306，付款，然后取消抢票。有些抢票软件甚至都是抢到了才让付款，那更简单，连余额和支付失败都不用做，直接打开12306付款即可。好几家著名公司旗下的抢票软件，都存在这个漏洞，但不敢去找消费者的麻烦。因为抢票，加价抢票，本身都是模糊的灰色地带，虽有有苦难言。很多电商网站上的代抢票服务，本质上就是在用这个方法空手套白狼，既白嫖了抢票软件公司，又套了消费者的钱。美哉。51节要到了，抢票大战又开始了，这个漏洞，又要被用起来了。8再讲一个经典的营销漏洞，与广告有关。很多公司的推广，都是依赖广告的，APP里，网站上，大马路上，都是打广告的好地方。而广告的结算方式有很多，最常见的是CPT,CPC,CPA和CPS。CPT是指时间，按展示时间收费，广告展示长时间，收费XXX元，一般电梯广告都是CPT，部分网站的广告也是CPT。CPC是指的点击收费，点一次，多少钱。例如某些垃圾医院在某些网站上打广告，点一次，可能就是几块钱甚至几十块钱。CPA是指注册收费，每个成功完成注册的用户，多少钱。例如很多贷款超市，很多APP里浮动的页游，都是CPA。而CPS，是指业务发生收费，发生一次业务，多少钱。例如以前盛行的贷款超市，用户下款后，下款金额的一定比例给到贷款超市。再例如外卖软件或打车软件推广，用户注册后完成一单，给推广方XXX元。这些广告计价方式里面，就存在了很多漏洞。点击结算（CPS）和注册结算（CPA），是被刷的重灾区。CPC是最简单的，过去的CPC直接就是用机器暴力点击刷量，不管有多少钱，都可以被快速点光。现在要麻烦一些，但也不是很麻烦，只需要一些微信群和QQ群，就可以完成大量真实用户点击，往往是以兼职任务的形式来完成的，点一次给XX元，甚至想加入这种兼职群，都要收费。CPA相对CPC要多一个步骤，就是点击后注册，由于很多公司对于CPA的监控是比较弱的，所以CPA可以大规模注册，CPA的刷量更加严重，黑产手中都握有大量的真实资料和设备，很多资料都是网站被脱裤出来的信息，很多用户都是神不知鬼不觉就被拿来做了注册。说到这里，你可能会问，黑产刷这个有什么意义啊？这又不来钱？刷出去的广告费也不给黑产啊？这你就比较天真了。首先是，有的黑产，是收了一些公司的钱，来专门点其竞争对手的广告的，如果我花50万，可以收买黑产点掉竞争对手1000万的广告费，为什么不呢？当年高利贷大战中，很多高利贷公司都与这些黑产有关，专门去给竞争对手的投放添堵。其次是，很多黑产，其实就是广告公司的自己人，客户充值要消耗掉，不然新的充值不会投入，适当在正常的点击注册中，添加一点点料，可以帮助客户花钱花的更快，自然自己也能多赚钱。至于作为甲方要如何监控渠道有效性和投放策略，那就是另一个长篇大论了。最后，很多黑产，和甲方的运营是一伙的，甲方运营会把投放策略，结算方式，都给到黑产，黑产会帮助甲方运营快速消耗资金，然后甲方发起进一步充值，每次充值，广告公司都是有返点给到甲方投放负责人的，这是非常常见的一种勾结。很多公司的市场负责人和投放负责人，本身工资不高，但是生活非常奢华浮夸，并且都是一年一跳槽，他们哪里来的钱呢？各位老板想一想，自己的公司有没有这种隐患呢？不止是市场部门，我也知道很多创业公司的高管们也在通过这种手段来骗投资人的钱，实现自己的套现。去年倒闭清算的某几家游戏公司，老板号称屡败屡战的连续创业者，但是自己的生活却是越来越好了，嘴上说着与版号有关，实际上就是吃光了广告投放的钱。专业的广告投放与风控，是一门大学问。9本次文章又讲了7个案例，聪明一些的朋友肯定又从中悟出了一些有趣的东西，恭喜。相信各位读者已经感受到了风险控制这个岗位的重要性，风控做不好，运营和市场投放永远是拿钱打水漂。而且连个响都没有。只可惜绝大多数公司的风控，空有一身本身，但无法发挥。因为很多时候，风控都是一个做减法的部门，而大多数公司的核心诉求，是加法加法加加法，只有增长，只有规模，才能让公司拿到下一轮融资，活下去。而做减法的风控，自然就是业务老大们眼中的仇人。而在很多运营眼中，风控更是多余且碍眼，因为风控往往会砍掉运营的一部分KPI，挡掉一些暗中交易，这些都是钱。断人财路，必遭仇视，而且很多业务方都有一个不好的观点，那就是做成了是自己的，做赔了是公司的，公司赔不赔钱不重要，只要自己的KPI和年终奖到手，就好了。所以作为一名风控，很多时候比起羊毛党，更害怕的是来自背后的利刃与利益勾结。想起曾经一个风控的前辈，在某独角兽尚未长出角的年代，在一次拉新活动阻止了上千万的资金流失，纯靠手写的专家规则，逆天一样的发挥。但他正在兴奋的时候被运营老大一纸报告捅到了CEO那边，说是耽误公司市场推进，不然GMV可以翻倍。有意思的是，老板居然认可了这个观点，并且最终疏远了这个不懂事的风控，而在这个风控离职之后，大面积数据造假，内部腐败横行。然后有意思的是，这家公司最后成为了一家独角兽公司并且被并入了某一线互联网公司，老板套现离场，直到并购内部清算时，该公司才发现自己吃了个大亏当了冤大头，然后血洗独角兽。身为一个风控，从来都不会害怕羊毛党，最怕的是来自交付背后的刀子和受伤后撕咬自己伤口的公司贪狼们。或许这就是风控的宿命。

北京互金协会：鼓励网贷机构行业内、跨行业、机构内整合优化

4月25日，北京市互联网金融行业协会（以下简称“北京互金协会”）官方微信发布消息称，北京互金协会规范发展工作组召开工作会议，会议鼓励网贷机构进行行业内整合、跨行业整合、机构内整合。据了解，根据国务院和监管部门防范化解网贷行业风险工作的决策部署，按照“抓两头、促中间”的工作思路和“细化政策、分类实施”的工作要求，北京互金协会将在规范发展工作组的领导下，配合政府监管部门，实施各项落地举措，继续做好网贷机构分类处置和风险防范、资产管理联盟、打击恶意逃废债、开展互联网金融消费者保护和教育等方面的工作，尽快帮助网贷行业风险出清，保护出借人合法权益。为提升行业规范性和安全性，推进行业整合和发展，缓解平台退出可能带来的系列风险，规范发展工作组提出，在符合国家政策允许条件下，遵循市场原则，北京互金协会积极倡导和推动行业整合与优化。北京互金协会重点鼓励三种形式的整合和优化：第一是行业内整合，鼓励规范程度高、规模较大、经营良好的网贷机构，整合其他网贷机构；第二是跨行业整合，鼓励知名投资机构、国资背景机构、大型互联网企业投资入股、整合网贷机构；第三是机构内整合，鼓励同一实际控制人控制多家平台的网贷机构，进行整合与优化。

170亿基金疑似兑付困难，千亿私募恒宇天泽能否安度危机？

日前，千亿规模的私募恒宇天泽被曝遭遇了兑付问题。据媒体报道，该私募旗下170亿基金产品疑似陷入兑付困难。不过，恒宇天泽在第一时间发布澄清函，说明已组成6只资产处置小组来解决问题。值得注意的是，这已不是恒宇天泽第一次出现问题，此前该基金旗下多只基金产品就出现过逾期问题。近日，有媒体爆出恒宇天泽170亿私募基金陷兑付危机，不过，恒宇天泽也在第一时间对相关内容否认。但不管真相如何，恒宇天泽的危机似乎已经开始显露。据了解，恒宇天泽成立于2014年，据其官网信息显示，不到5年时间，该公司资产管理规模就达到了1200亿元。或许，自创造的B2B2C商业模式，是规模暴涨的重要原因。该模式上游链接资产管理机构，下游链接财富管理机构。目前公司拥有财富管理信息服务品牌“盈泰财富云”、资产管理品牌“恒宇天泽”等。B2B2C模式能够运作成功，应与其创始人梁越的从业背景和资源有关。其先后任职于华泰联合证券和中融信托，并于2011年创立恒天财富。这样的模式令恒宇天泽迅速做大，或许也是因为规模增长太快导致疯狂不足，最终引发旗下产品不断出现预期。来源：基金业协会疑似170亿元基金产品陷兑付危机近日，有媒体爆出恒宇天泽170亿私募基金陷兑付危机。据了解，此次涉事产品为一只契约型基金，存量资金总额约170亿元，涉及投资人1万名左右。对于此次报道，恒宇天泽也在第一时间发布严正声明，并说明公司已经成立6只资产处置小组。虽然恒宇天泽矢口否认，但不难看出事态紧急。资料来源：恒宇天泽官网而此次让投资者苦恼的是，恒宇天泽在宣传销售的时候，表示这个契约型基金是8-9%固定收益的产品。但恒宇天泽跟基金业协会备案的是股权类产品。基金的性质问题，决定了若是股权类产品，投资人可能血本无归，而对基金来说，最多是欺骗和违规。而此次危机也牵出了私募大佬梁越，中基协官网显示，梁越旗下有三家私募，证券类私募恒宇天泽，其他类私募天和盈泰、股权类私募西创投资（2018年年中，法定代表人由梁越变更为陈冬研）。而梁越，在大资管圈堪称传奇。2011年，时任中融信托的第一财富中心总经理的她，从公司独立出来创办恒天财富，短短3年间将其做到行业第二，规模堪比一家中型信托公司。高收益揽客除了恒宇天泽，梁越还控制着盈泰财富云等多家财富管理和私募公司。资料显示，盈泰财富云通过私募云APP进行揽客和产品展示，扮演平台角色。由旗下其他私募公司负责产品的发行、销售和管理；其中恒宇天泽是主要的私募平台，2017年起切换到北京天和盈泰投资管理有限公司。有趣的是，在恒宇天泽官网，盈泰财富云直接被视为该公司旗下。基金业协会数据显示，2015年以来，恒宇天泽累计发行了153只私募产品，目前正在运作和延期清算的共有102只，天和盈泰则发行了46只产品，有34只正在运作。自营产品占到95%。之所以规模增长迅速，高收益是盈泰财富能快速做大的“杀手锏”。而曾是中融信托的高管并得到投资者信任的梁越，也为盈泰财富的迅猛发展提供了有利条件。从收益率区间来说，已公布收益率的盈泰财富云产品大多集中在8%-11%，但大多在10%以上，高于恒天财富2%-3%。还有不少未公布收益率的股权类产品，预期收益率较高，风险较大。而高收益必然伴随着高风险。以天和盈泰发行的天山十六号为例，存续期12个月，年化收益高达10.2%。据了解，天山十六号的投向为宝蓝物业，是全国最大的民营物业运营商，在北京管理23个楼和2个园区，管理面积120万平方米，毛利率高，现金流充沛。然而自2017年下半年起，宝蓝股份及其董事长凡学兵被多个债权人申请法院强制执行，核心物业天禧广场也被北京市三中院强制拍卖。另外，比天山十六号收益率更高的是凤凰山十四号，年化收益高达10.8%，募集资金用于投资成长类领跑消费升级企业众品食品，以及华泰并购基金中包含药明康德、奇虎360、阳光保险等高成长公司。而2018年5月，众品食品借壳香梨股份上市计划失败，并爆出68亿有息负债。在盈泰财富发展早期，经济大环境相对宽松，通过资金池、期限错配，采取刚兑的方式，用规模覆盖风险，快速壮大。然而从2018年开始，资管新规发布，现金流吃紧，资金池产品风暴突起，各大财富机构也变的人人自危。梁越旗下私募产品大面积踩雷或许是规模增长太快，或许导致了盈泰财富风控方面存在不足。比如，2016年以来盈泰财富曾参与的龙宇燃油、腾邦国际定增项目，均为小市值的民营企业，定增在股价高点，再加上标的不好，再低的持股价格也会产生亏损。另外，盲目追逐热门项目。比如乐视的产品，被贾布斯的梦想所忽悠，所以拿来二手的乐视移动股权进行转卖，同时还收取了高昂的管理费。另外，踩雷中弘退，涉及金额18亿也被看为盈泰财富流动性危机的导火索。富立天瑞旗下5只基金曾向中弘退汇款4亿元，实际用途为收购百荣投资。截至2018年半年报，该资金未偿还。而富立天瑞和恒宇天泽的关系很紧密。根据天眼查的信息，富立天瑞此前的法定代表人为郭军爱，而郭军爱先后在恒天明泽、恒宇天泽、富立天瑞、盈泰财富云等公司任职。另外，梁越旗下的恒宇天泽与中弘合作投资基金，唯一投资的公司曾是中弘控制人王永红的企业，多只产品的直接投向规模大致是13亿元。而这些，只是盈泰财富危机的冰山一角，面对这些危机，2018年底，盈泰财富也开始了自救模式。据报道，北方信托人员规模小、直销力量弱，而由盈泰财富来代销北方信托的产品，双方约定代销规模目标约为30亿元，一旦盈泰证实了自身的销售实力，那么北方信托会向其注资。2018年7月盈泰财富的产品发行就已经停顿，与北方信托合作，也能借此维持员工队伍。如果北方信托出手，对风险化解构成重大利好。

又现闪崩！这只港股半年上涨8倍，但20分钟就回到解放前

A股单日（4月25日）大跌让投资者沉静在一片“吃面”的情绪中，但接下来要说的这家港股公司，可能就不是简单地“吃面”那么简单了。4月25日，港股富汇建筑控股(1034.HK)在午盘后大幅跳水，20分钟内大跌超80%，从2.77港元下跌至0.495港元。市值蒸发36.3亿港元，仅剩不到8亿港元。据悉，富汇建筑控股于去年10月30日上市，在不到半年的时间内股价从发行价0.32港元一度涨至2.98港元，一度大涨超过800%。8倍大牛股闪崩：一天跌去82%富汇建筑控股午后出现断崖式下跌，大跌82.07%。从2.77港元下跌至0.495港元。盘中最低跌至0.42港元，创2018年11月以来新低。全天，成交量高达4.82亿，成交额3.73亿元。市值蒸发36.3亿港元，仅剩不到8亿港元。如此迅雷不及掩耳之势的下跌，吓蒙众多投资者。不少持股的投资者在雪球股吧内吐槽。 要知道，富汇建筑控股刚上市半年，8倍的涨幅绝对称得上是当前港股的佼佼者。《每日经济新闻》记者梳理资料发现，此次股价大跌可能主要由以下原因所致：1.限售股解禁。此次暴跌的诱发因素极有可能是该股在4月30日有7.2亿股将要解禁，占公司总股本的45%。2.股权高度集中。值得注意的是，之前香港证监会曾经点名富汇建筑控股股权高度集中，在2月22日，富汇建筑有19名股东持3.3亿股或20.6%，连同大股东持股12亿股或75%，20名股东合持95.6%股权。3.业绩下滑。富汇建筑控股发布的2018年业绩也让公司股价雪上加霜。数据显示，2018年度公司收益同比减少20.4%至3.17亿港元；纯利同比减少73%至1223.6万港元；每股收益0.96港元。4.公司财务总监离职。富汇建筑控股4月1日公告，自2019年4月1日起，莫裕庭已辞任公司财务总监、公司秘书及不再担任授权代表。另外，4月23日晚间，富汇建筑亦发布公告指，公司订于2019年6月13日下午4时举行股东周年大会，以考虑并酌情通过(不论有否修订)下列决议案：(1) 建议授出发行及购回股份之一般授权； (2) 重选退任董事为执行董事，授权董事会厘定其董事薪酬； (3) 续聘核数师 ； (4) 股东周年大会通告。半年暴涨8倍背后：一天最低成交金额不足10万港元《每日经济新闻》记者在梳理股价走势时发现，如前所述，股权高度集中为股价暴涨奠定了基础，但也为其当前的暴跌埋下了隐患。在大部分股权被锁定的情况下，富汇建筑控股在二级市场成交惨淡，在发行价本身较低的情况下，公司极易被庄家看上，成为坐庄的首先标的。从富汇建筑控股过往走势以及成交额来看，股价被庄家操纵的痕迹较为明显。在股价盘整时期，交投低迷，成交额处于几十万到几百万之间，而在股价大幅拉升时期，成交量突然放大数十倍，达到上千万的成交额，而在富汇建筑控股股价暴跌的前两天，成交额更是达到了上亿元，高位出货迹象十分明显。到了4月25日，如此迅猛的砸盘有投资者认为是庄家在前两天的出货中赚够了本钱，开始不顾一切地砸盘出逃，在众多进场抄底小散的帮助下，扬长而去，留下一地鸡毛。那些闪崩的港股后来怎么样了？一天时间把股价跌完的事情在香港市场并不少见，其实在港股市场，摧毁一只百亿市值个股也只需要几个小时。犹记得今年1月17日，佳源国际控股股价闪崩带动整个港股内房股板块千亿市值蒸发，次日佳源国际控股股价强烈反弹，但相较于绝对跌幅而言，这样的涨幅也是微不足道的。如今，三个月已过，佳源国际控股股价仍然在低位徘徊，相较于曾经16港元/股的股价仍有巨大差距。同时，伴随着佳源国际控股闪崩的还有另一家房企为阳光100中国，一天跌幅64.59%，盘中跌幅一度达到了80%。从股价走势来看，其与佳源国际控股并无明显差异。去年，永勤集团控股上演离奇暴跌：股价从开盘的2.88港元直接跌至0.85港元，跌幅超70％，将当年以来的全部涨幅一次性跌完。而如今，公司已经沦为仙股，股价仅为0.114港元/股。

海外资管机构入华样本：意大利独立资管公司进驻家族财富管理模式解剖

中国富豪数量的迅猛增加，既带动家族办公室的兴起，也吸引多家海外财富管理机构抢占这场盛宴。资产总规模逾600亿美元的意大利大型独立资产管理公司Azimut集团则是一个样本，近期通过其香港子公司——安中投资管理香港有限公司参与了家族办公室服务机构优脉财富汇(Youmy)的B轮股权融资，成为又一家通过股权投资切入中国家族办公室与富豪家族财富管理传承市场的海外财富管理机构。据麦肯锡预计，到2021年，中国可投资资产超过1亿元人民币的富豪客户将超过13.4万人，仅次于美国，成为富豪家庭数量全球排名第二的国家。“因此，我们再也不能忽视这片庞大的蓝海市场。”近日，Azimut集团董事兼亚太区总裁Massimo Guiati向21世纪经济报道记者直言。之所以选择投资优脉财富汇，主要是看中后者向众多家族办公室提供资产遴选、家族资产管理、家族办公室创设运营支持等服务，以最快速度覆盖国内富豪群体提供自身家族财富综合管理服务，实现业务快速增长。在多位家族办公室业内人士看来，Azimut集团要兑现这份预算，绝非易事。“一方面海外财富管理机构与国内家族办公室服务机构存在较大的文化差异，如何以中国富豪可接受的方式提供欧美市场的富豪家族资产管理、财富传承、风险隔离等服务，考验彼此的文化沟通包容能力。另一方面，家族办公室服务机构不同于财富管理机构（通过理财产品销售快速获取佣金收入），而是向家族办公室提供专业服务，才能从后者获得相应服务费回报，因此家族办公室服务机构的业务品质很大程度决定了其发展上限，以及为海外股东方创造多大的业务流量。”近日，一家国内家族办公室负责人向记者直言。近期他便遇到操作难题——随着经济增速放缓，他服务的三位亿万富豪希望将个人财富与企业经营风险进行隔离，但他与多家家族办公室服务机构沟通后，发现他们都无法提供理想的风险隔离工具。“更让我担心的是，整个家族办公室服务机构行业良莠不齐，不少家族办公室服务机构打着站在富豪立场提供家族财富传承服务的名义，却在不断兜售不合适财富传承的理财产品，以此获取丰厚的产品销售佣金。”他直言。近日，优脉财富汇创始人应松对此坦言，家族办公室市场的确会经历一个优胜劣汰的过程，谁能存活下来，很大程度取决于家族办公室是否真正站在财富高端用户立场提供家族财富管理传承服务。在上述中国境内家族办公室负责人看来，Azimut集团投资优脉财富汇，还有自己的独特算盘。“欧洲财富管理机构在进军新兴市场国家时，都不会把鸡蛋放在同一个篮子里，而是通过投资多家家族办公室服务机构，找到自己切入当地家族办公室市场的最佳路径，这也是他们分散市场准入风险的一种方式。”“风生水起”背后的服务缺失家族办公室的主要职责，就是为富豪家庭提供全方面财富管理和家族财富传承服务，确保客户家族资产长期保值增值同时，顺利实现跨代传承。随着中国富豪数量逐步增加，中国家族办公室数量在2015-2016年出现爆发式增长。上海高级金融学院和惠裕全球家族智库联合发布的《中国本土家族办公室服务竞争力报告》显示，目前本土家族办公室超过千家，逾50%主要在2015-2016年成立。其中，信托背景的家族办公室占比最高，达到39%；商业银行和律师背景各占25%，企业家背景占21%。“尽管机构数量大幅增加，但家族办公室所提供的财富管理与传承工具依然乏善可陈。”上述家族办公室负责人透露，比如家族办公室的首要任务是确保富豪家族财富长期保值增值，这需要家族办公室将大部分富豪资金配置到跨周期金融产品，以避免家族资产因经济周期性波动而出现大幅缩水，但在实际操作环节，多数家族办公室过度依赖投资VC/PE产品对冲经济周期波动风险，由于不少VC/PE基金成立时间较短，其投资策略未必具备跨越经济周期获取稳健回报的效果。此外，不少家族办公室未必能帮助富豪解决实际的财富传承与风险隔离需求。他曾遇到一位亿万富豪，后者听从家族办公室建议，使用大额保险与生前遗嘱形式“实现”企业经营风险与个人财富的隔离，但事实上，这份大额保险属于定期类理财类保险，不具备风险隔离功能；生前遗嘱则可能因为家庭内部纠葛，其执行力存在很大不确定性。“这也是我们必须解决的行业瓶颈。”应松告诉记者。在欧美国家，存在大量家族办公室服务机构，为家族办公室提供不同类型投资品种与风险管控、家族财富管理等服务，而家族办公室则主要集中精力为富豪用户定制个性化的资产配置方案。他坦言，这也导致家族办公室服务机构运营效率相对偏低，因为他们不是向富豪用户直接收取服务费，而是向家族办公室收费。因此这需要一个漫长的服务过程，让家族办公室感到“物超所值”，才愿支付相应服务费。在业内人士看来，若优脉财富汇业务收入迟迟得不到快速提升，满足不了Azimut集团的期望值，很可能激化双方矛盾。Massimo Guiati就此向21世纪经济报道记者表示，Azimut也是通过提供家族办公室服务“起家”的，深知其中需克服的大量业务挑战，以及相对较长的盈利周期。因此他们决定投资中国境内家族办公室服务机构，主要是从长远眼光评估得失。比如Azimut在中国高端富豪市场的口碑能否因此快速提升，从而创造可持续的业务发展空间等。应松指出，优脉财富汇之所以引入Azimut，主要目的还在于填补国内家族办公室服务机构在引入海外家族办公室服务工具方面的短板。为了吸引家族办公室落户当地发展投资业务，近期新加坡与香港先后出台多项扶持措施。比如新加坡相关部门规定，只要家族办公室资金在投资方面满足相关条件，可以使用“基金免税计划”，从而降低家族办公室投资收益环节的税负，香港也计划推出一项新的规定，允许家族办公室管理的基金可以实现更灵活的税务筹划与架构选择。目前，境内多数家族办公室服务机构并没有引入这类全新的家族办公室业务，反而让自己的业务服务范畴受到较大的局限。Azimut们的“惯用路径”在多位业内人士看来，Azimut集团之所以选择入股中国境内家族办公室服务机构，也是他们快速抢占各国家族办公室与富豪财富传承市场的“惯用路径”。事实上，Azimut集团在意大利创立后，也是先向资深理财师、投资顾问和资管公司提供家族办公室的投资品种遴选、家族资产财富管理与家族财富传承等服务，迅速在当地高端财富管理市场崭露头角，随即Azimut集团便开始通过股权投资或收购同类型中小机构迅速扩大市场份额，最终成为意大利最大的独立财富管理机构，并登陆意大利资本市场。在得到上市融资资金支持后，Azimut集团很快将这种收购+股权投资扩大市场份额的操作模式，复制到全球业务。在澳大利亚等国家，Azimut集团通过收购与股权投资等方式一口气持有10余家当地家族办公室服务机构股权，并通过扶持家族办公室创设运营获得当地大量富豪客群与市场份额，实现业务较快增长。Massimo Guiati坦言，这种资本运作方法的最大好处，主要是有效节省了当地富豪客群获取与维护成本，以及通过当地家族办公室的专业服务与良好沟通，有效规避不同国家文化与家族财富传承理念差异所带来的摩擦。在美豫投资董事长王东看来，海外财富管理机构的这项预算能否兑现，很大程度取决于他们与被投资机构能否实现良好的业务沟通，从而实现行之有效的业务“本土化改良”。比如在财富传承操作层面，中国富豪对财富传承的诉求，包括税务风险、财富分配、家族企业股权分割与决策话语权的处置、个人财富私密性等，与欧美国家富豪有着较大区别，因此照搬欧美国家家族传承工具，未必适合中国国情。与此同时，家族办公室业务不仅要为富豪做好财富管理与传承工作，有时还得助富豪妥善处置家族内部纠纷所带来的财富分配纠葛。因此，他们能否找到合适的家族信托等工具满足富豪的个性化财富传承分配需求，同样考验家族办公室服务机构与海外股东方的业务磨合能力。“当前海外财富管理机构入股国内家族办公室服务机构，很大程度是一种试水行为，以此寻找切入中国家族办公室与富豪财富管理传承市场的最佳路径。”王东指出。对于未来Azimut是否追加投资优脉财富汇股权，或者投资其他国内家族办公室服务机构扩大业务版图，Massimo Guiati对此直言，这主要取决于现有的投资机构业务发展速度能否满足集团对中国业务发展的期望值，以及中国富豪财富管理传承的市场发展速度是否超过市场预期。

网红电商第一股折戟记

4月3日，一位面容精致的中国网红敲响了纳斯达克的上市钟，简短的仪式过后，她和另外几位网红在微博上开启了大手笔的“现金抽奖”狂欢。当天，号称“国内网红电商第一股”的如涵控股（NASDAQ：RUHN）登陆纳斯达克，这位站在C位敲钟的网红正是如涵控股的第二大股东张大奕。不过资本市场的反应很快冲淡了张大奕们的好心情，上市首日，如涵控股在一片大好的行情下大幅下跌37.2%，有网友调侃称“美股群里冲着网红颜值去的投资人，都被套牢了。”对于股价破发，如涵董事长冯敏在上市当天接受媒体采访时表示，“公司的基本面并没有发生任何变化，且随着国家减税等利好释放，公司的业绩有确定性的提升空间。公司的主要股东、管理层和KOL均表示对未来充满信心，也相信市场会很快修复上市首日的跌幅。”但是如涵股价在随后两周并没见好转，截止4月22日收盘，其股价较上市首日已跌去47.6%。中概股近年来在美股市场的破发案例时有发生，但像如涵这样刚上市不久就腰斩的惨状也确实罕见。媒体和业内人士普遍将如涵不被美股投资者看好的原因，归结为“变现模式单一”、“过分依赖头部网红”等等，而素来对网红经济有所涉猎的王思聪此前也在朋友圈发表了自己的看法。王思聪认为网红KOL变现不是问题所在，如涵的问题在于营销费用过高导致的亏损，头部网红的不可复制性以及未经验证的模式，而且如涵未能证明自己可以培养出新的KOL。事实上，如涵确实还未能证明自己有培养出新的KOL的能力，过去两年，如涵并未培养出新的一线网红，从公开的招股说明书来看，如涵的命运依旧与其头牌网红张大奕紧紧捆绑在一起。而如涵的困局也同样是网红电商模式普遍面临的情况，随着竞争的加剧的流量增速的下滑，像如涵这样的MCN机构捧出爆款网红的时间和财务成本都越来越高了。网红电商第一股张大奕和冯敏同为一手打造如涵的关键人物。冯敏在2011年创办了淘宝电商品牌“莉贝琳”，并很快做到了淘宝集市前十，但到了2014年，“莉贝琳”出现业绩下滑的情况，前景不容乐观。彼时，模特出身的张大奕已是《米娜》、《昕薇》等杂志服装搭配板块的常客，与其他网红不同的是，她对“吃青春饭”的模特行业深感不安，开始对自己的微博粉丝进行变现，还因此有了“微博带货王”的称号。前者需要流量，后者需要变现，两人的合作一拍即合。2014年7月，张大奕和冯敏合作开了淘宝店“吾欢喜的衣橱”。两人分工明确，冯敏团队专职负责运营、供应链管理和物流等工作，张大奕则专注于网店风格和网红品牌的塑造。冯敏在2017年接受媒体采访时将这种模式称为：“我负责赚钱养家，你负责貌美如花”。有了专业运营团队的加持，张大奕的带货能力也很快得到提升。2015年“双十一”，张大奕店铺成为网红店铺中唯一跻身全平台女装排行榜的C店。2016年6月，张大奕在一场两小时的直播中达成近2000万元的交易额，刷新了淘宝直播间的引导销售记录。2017年“双十一”，张大奕店铺销售额达1.7亿元。2018年“双十一”，其店铺销售额更是在短短28分钟内破亿。与此同时，张大奕的微博粉丝从三十万涨到千万以上，“吾欢喜的衣橱”的网店粉丝也突破千万。冯敏希望在其他网红身上复制张大奕的成功，2015年，他将“莉贝琳”正式更名为杭州如涵控股股份有限公司，并把公司的经营模式确定为“网红+孵化器+供应链”。在公司的官网介绍中，如涵的业务范围包括网红孵化、网红电商和网红营销。随着张大奕等网红吸金潜力的显现，这种新颖的电商模式很快得到资本的青睐。从2014年到2016年，如涵先后获得了来自赛富亚洲、君联资本和阿里巴巴的投资，到2016年借壳克里爱登陆新三板时，如涵控股的估值已高达33亿元。然而与高企的估值形成鲜明对比的，是如涵并不算好看的经营数据。如涵登陆新三板后，曾发布2017年上半年报，报告显示其当期营收为3.05亿元，扣非后净利润为-1730万元，而2016年同期营业收入为7756万元，扣非后净利润为-461万元。亏损大幅扩大的背后，是如涵网红孵化面临的困局。如涵花费了大量资金批量打造网红，但却始终难以复制张大奕的流量神话。2018年2月22日，如涵发布公告表示，“为配合公司未来发展及战略规划的需要，经慎重考虑，拟申请终止挂牌”。如涵在持续亏损的情况下在国内冲击IPO以实现转板的可能性微乎其微，从新三板摘牌赴美上市的选择更多是一种审时度势的考虑。难以复制的头部网红如涵控股3月6日向美国SEC提交的招股书显示，网红张大奕是仅次于冯敏的第二大股东。在如涵的股权结构中，冯敏持股27.51%；张大奕持股15%；董事兼总经理孙雷持股14.59%；董事沈超持股6.67%；赛富和阿里巴巴均持股8.56%；君联资本持股8.54%。招股书显示，目前如涵有113位签约网红，拥有1.484亿粉丝和91个自营网店。据每日经济新闻报道，如涵按照贡献流水数量，将旗下网红分为三个层级：一线网红、成熟网红以及新晋网红。但除几位头部的网红外，如涵签下的大量网红“潜力股”一直默默无闻。截至去年12月31日，如涵旗下91%的网红年GMV都未能超过3000万。如涵招股书还表明，如涵目前高度依赖旗下三位一线网红—张大奕、大金和管阿姨，2017财年、2018财年、2019财年前三季度，这三位顶级KOL贡献的GMV占比分别为60.7%、65.2%、55.2%。而在这三位一线网红中，大量的流量又集中于张大奕一人身上。她个人名下的店铺粉丝数超出排名第二的大金683万，为如涵贡献的收入占总营收比例为2017财年50.8%、2018财年52.4%、2019财年前三季度53.5%。营收占比的提升显然表明，如涵对张大奕的依赖越来越高了。对顶级网红的依赖导致如涵在与网红的抽成谈判中，拥有的议价权非常有限。在利益分配层面，如涵自营店铺，需要支付17%的收入给相应的网红；而对于非自营店铺，网红为店铺和产品做推广，如涵收取商家推广服务费，其中30-50%的收入需要分给网红。一方面是佣金成本的水涨船高，另一方面，孵化新网红的成本也越来越高。招股书显示，如涵网红的营销费用在逐年增加，从2016年Q2的992万增至2018年Q4的7084万，增幅614%；人均网红营销费用也从2017年Q1的45万元/人，增加到2018年Q4的63万元/人。更重要的是，正如前所述，这些花费大量资金和时间培养的网红，绝大部分都没有一线网红的带货能力。“近1.5亿的营销费用另人费解，花这么多营销费用那KOL的意义何在，如果停掉这个营销费用那业绩又会如何。”王思聪在朋友圈的评论对如涵来说可谓灵魂拷问。如涵模式的优势在于通过培养自带流量的网红，省去从淘宝、京东等电商平台购买流量的费用，如果培养网红的费用比流量购买费用还高，那这个模式的意义何在？更糟糕的是，除了佣金和营销成本上升，如涵还要面对快递、退换货、网店运营等流通环节成本的增加。招股书显示，2019财年前三季度，如涵的仓储物流费用为9951.7万元，同比增长39.33%。这些费用增长无不使得如涵盈利变得更加困难。据招股书公布的数据，如涵在2017财年、2018财年和2019财年前三季度实现的GMV分别为12亿元、20亿元、22亿元，实现的营收分别为5.77亿元、9.47亿元、8.56亿元，当季亏损分别为4013万元、8995万元及5750万元。除拥有“双11”和“双12”等电商促销节的第四季度外，如涵始终处于亏损状态。对于亏损问题，如涵在招股书的风险提示中表示：“我们能否盈利，取决于增加粉丝数量，产品多元化以及优化成本结构。”不过，如涵在招股书中也同时指出：“我们可能无法做到以上任何一点。”网红电商走向何方？冯敏此前曾表示：网红不会是一个短期的现象，而会是品牌未来的长期动力。他认为，网红电商能够出现基于三个基础条件：第一是以阿里为代表的电商基础环境，让线上成交得以实现，特别是女装供应链做到了相对的柔性化，让大家能够有一个较低起点去做自有品牌；第二个基础条件是因为移动互联网时代来临，特别是社交媒体的出现，让一个愿意做品牌的人可以成为自己，同时又是内容生产者，而内容生产频率跟内容质量沉积才是最终对用户影响的结果；第三点是因为90后的消费理念已经发生了完全的变化，他们愿意参考一个意见领袖的购买决策。如果回顾网红经济的兴起，我们会发现2012年是一个重要的时间节点。当年，阿里对微博的投资让两个平台间的电商交易成为可能，此后，很多像张大奕这样的微博红人，纷纷将各自微博粉丝导流至淘宝网店进行商业变现，雪梨、张沫凡、呛口小辣椒等“张大奕们”的网红店开始涌现。这些自带流量的网红店能省去从电商平台购买流量的成本，这在“流量为王”的线上销售体系中是巨大的优势。所以网红电商这种新的商业模式开始得到更多的关注，同时也增加了网红经济的资本热度。真正打开资本热度的网红是短视频创作者Papi酱。2016年3月，Papi酱获得了来自真格基金和罗辑思维1200万的投资，仅仅一个月后，她的短视频贴片广告就被拍出了2200万的天价。当年11月初，Papi酱和十几位内容创业者到美国文化创意产业胜地洛杉矶考察，她跟南加大和加州洛杉矶大学的中国留学生见面，并做了“中国文化创意产业的黄金时代”的报告，Papi酱在报告中鼓励学习艺术的留学生回国创业。Papi酱确实有鼓励这些留学生回国创业的底气。在资本的加持下，她的微博粉丝从2016年初的六百万迅速涨到2016年底的两千多万；2016年上半年，她拍摄的短视频还没有任何收入，但2016年年底，她的收入已经超过了五千万人民币。Papi酱的出现基本代表了一个新的网红时代。伴随着抖音、快手以及各类直播APP的崛起，承载网红的内容形式从微博图文变为各类短视频，创作门槛的降低也让外貌不再是网红的标配，取而代之的是才华和特殊的标签。就在“集美貌与才华于一身”的Papi酱荣登“2016年第一网红”的同时，国内大大小小的MCN如雨后春笋般涌现。MCN机构通过专业的内容运营分发来制作和复制网红IP，并通过网红电商和广告等方式进行变现，这些专业的网红制造机构也日益成为网红经济产业链的核心。抖音达人代古拉k一夜成名，是因为她在2018年4月18日发布的一条舞蹈视频，这条舞蹈视频被刷屏了。仅仅十天，代古拉k就完成了500万粉丝的增长，一个月突破1000万，打破了抖音素人增粉记录。代古拉k的走红的背后正是MCN机构的孵化和支持，她隶属于短视频MCN自媒体平台洋葱。除了代古拉k ，这家MCN机构另一个广为人知的爆款网红IP是“办公室小野”。洋葱联合创始人聂阳德在此前接受腾讯《深网》采访时透露，2018年洋葱集团的营收已经过了数亿，2019年他理想的营收是10亿。但是属于MCN机构的红利正在迅速散去。多家隶属头部的MCN机构在此前接受腾讯《深网》采访时表示：对于中小MCN机构来说，广告收入不稳定，日子不那么好过。且MCN这个赛道已足够拥挤，据《2017年中国短视频MCN行业发展白皮书》显示，2017年短视频MCN机构为1700家，2018年预计达到了3300家。除了面临激烈的竞争，越来越严格的监管、吸引用户注意力的平台增多以及流量增速的下滑，都让MCN机构捧出爆款网红的时间和财务成本都越来越高。而网红的商业化却极少出现新的模式，广告收入不稳定，网红电商仍是绝大部分MCN机构的主要营收来源。考虑到“网红电商第一股”如涵上市以来惨淡的股价表现，网红电商模式本身确实还需时间来验证。

九成黑名单产品失效，上千万用户被“误伤”成黑户

摘要：最近，一家金融科技公司进行了统计，发现上千万白用户、灰用户被混在市面上的黑名单中，导致市场上九成的黑名单正在失效。在金融科技的发展史中，曾诞生了一个特殊的产品：黑名单。很多大数据或风控公司，会将一些逾期、高危用户列入“黑名单”，不再提供金融服务。这些用户，就成为了传说中的“黑户”。一段时间内，黑名单发挥了重要作用，是行业主要风控手段之一，被视为“央行征信”的一个补充。但最近，一家金融科技公司进行了统计，发现上千万白用户、灰用户被混在市面上的黑名单中，导致市场上九成的黑名单正在失效。而被误伤的用户，丧失了享受金融科技服务的权利，却投诉无门。这些模棱两可的用户为何被卷入黑名单中？黑名单是如何一点点失效的？这是对金融科技风控的一个拷问，也预示着野蛮混乱的金融科技风控，开始进入下半场……01失效金融科技行业开始形成一个共识：黑名单正在失效。一家网贷头部平台，曾经因为失误，给一批黑名单上的用户放了贷款。这个平台本来准备承受巨额损失，没想到绝大多数用户都还款了，逾期率也并没有上升太多。“正是因为这件事情，整个行业都开始审视黑名单数据可能存在的问题。”ZRobot的CEO乔杨称。无独有偶。一个现金贷平台的负责人马钰曾因为接口问题，停止了黑名单的采购，却意外地发现，逾期率并没有明显上升。马钰坦言，现在行业中的很多公司采购黑名单，其实只是为了求“心理安慰”，聊胜于无。一家大数据公司为了求证黑名单数据的有效性，曾经测试过5家黑名单数据，结果颇为惊人。结果显示，在现金贷行业，普通用户的逾期率为11%，而黑名单逾期率为12%。只相差1%，黑名单几乎形同虚设。如今，黑名单沦为“聊胜于无”的鸡肋产品，但曾经，它却是金融科技行业的“大杀器”。在中国，征信体系一直未完全建立。尽管有央行征信，但这个体系只针对银行用户，且大量的“白户”没有被覆盖。另一方面，央行征信并没有将金融科技的数据纳入统计，也只开放给持牌系使用。因此，大量的数据公司崛起，并试图建立起金融科技的全新的风控体系。而其中最著名的产品，就是“黑名单”。黑名单并非新鲜事物。银行早就开始对用户进行五级分类，被列在“损失”类的用户，就很难获得信贷服务。外界会约定俗成地称这类用户“上了银行黑名单”。在金融科技兴起后，因为行业风控手段不完备、征信不健全，黑名单开始被市场倚重。当时市面上收集黑名单数据主要是三种方式，第一种，就是共享。在2015年前后，曾经兴起过很多数据共享的平台，比如91征信。当时它们的模式，就是和多家金融机构合作，让对方上传黑名单数据，同时对方也可以查询大家共享的黑名单。第二种方式，就是交换。比如一家头部的数据公司，给催收公司免费提供“数据修复”，但同时，催收公司要给他们共享自己的催收名单。这相当于将已被催收的逾期用户，列入了“黑名单”。第三种方式，相对来说比较灰色，就是爬取。一些机构会部分公布黑名单，比如法院会公布全国失信被执行人名单。这些信息都会被爬取，成为黑名单的来源。当然，一些非公开或者半公开的数据，也会成为被爬取的对象。这三类获取方式，成为当时最主流的黑名单来源。当时金融科技市场刚刚兴起，信息新鲜，未被污染，因此，在一开始，黑名单的效果不错，并一度成为金融科技行业主要的风控手段之一。02原因但是，随着时间的流逝，黑名单开始被污染，效果逐渐递减。首先，整个行业对于黑名单没有一个明确的指标，哪些算黑，哪些算灰，哪些算白，各家有一套说法。比如，一些用户被催收，此后他们的信息，就可能被催收公司输送进黑名单。但其中，有些用户可能只是忘记了，催收一催就还了款；还有一些用户，只是短暂逾期，在一个月内就还款了。这样的用户，算“黑”吗？“在征信体系报告中，连续逾期90天以上，是不良征信的一种表现。”电话邦创始人毛羽建称。但在金融科技行业，没有一个统一的黑名单标准。在央行征信报告中，会详细列出个人的借贷交易信息明细，银行可以据此对用户做出判断。如果你不小心逾期过一次，但之后一直在很好地还款，银行也许仍然会认为你是一个好用户。但在黑名单中，没有上述细节。因此，一个用户是欠了500元，还是1000元，不得而知。用户是逾期了30天，还是60天，同样不得而知。标准混乱，数据源也混乱。现在行业的大部分黑名单，都是采取“查得付费制”。比如，你的用户叫张三，这个人刚好在黑名单库里，那么你就得付1元的查询费用。那么，怎样做才能命中更多的用户？当然是你的黑名单库越大越好。其实，行业中还有一些灰名单，这些用户的逾期可能并不是很严重，但为了扩充自己的黑名单库，一些黑名单数据商就会把灰名单也充进黑名单里。“一些中间的数据商，为了多赚钱，会去市场上进各种各样的黑名单，但它们其实并不知道这些黑名单的来源。”资深从业者刘明光称。灰名单冒充黑名单，还算好的，还有一些平台开始“掺沙子”。某数据共享平台做了6个月左右，就发现自己的黑名单严重失效。“因为很多金融平台故意将一些好用户掺到黑名单里，目的就是让这些用户只能在自己平台上贷款。”这个共享平台的负责人称，这不是个案，60%的金融公司都掺沙子。区别，只是程度的轻重而已。“当市面上流通着各种黑名单，而里面牵扯到各种数据来源时，‘灰’或‘白’会对整个黑名单形成一定的覆盖度，此后，黑名单就会失效。”刘明光说。当作假和掺沙子成为行业的潜规则后，所谓的黑名单变得黑白难辨、真假难分，无可避免地落入了“劣币驱逐良币”的窠臼。03投诉无门征信，有一个重要的原则，就是公平。因为它可以决定一个人在金融行业的地位和权利：是否可以获得贷款，能享受到怎样的利率。所以，在各国的征信体系中，公平性和可解释性极为重要。如果用户在自己的央行征信报告中看到一条逾期记录，但他已经还清，而逾期还在显示，他就可以去央行征信中心投诉。如果证实确实记录有误，央行征信中心会予以更正。除此之外，征信还会顾及人的成长性。比如一个用户在刚毕业的时候，钱比较紧张，出现了一定的逾期，但后来他的工作稳定，有了偿还能力。如果因为以前有过一点逾期，就再也贷不到款，这对他也不公平。所以，一般来说，央行征信只记录最近5年的征信数据。实际上，央行相关人员曾对外表示，人民银行征信中心没有“黑名单”。“央行征信报告只是客观地收集和展示个人的信用信息，不对个人信息做任何评价。”毛羽建表示。因为标准不统一、来源混乱，有大量用户被黑名单误伤。没人关心他们的成长性，他们也没有申诉渠道，只能一黑到底，彻底与金融科技提供的金融服务无缘。“没有人关心这份黑名单数据是2015年的，还是2019年的。”毛羽建说，在央行体系中，可能一个用户的生命周期是5年，但目前在金融科技领域，黑名单普遍缺乏更新和退出机制。没有人会关注用户的成长性，并进行数据更新。2019年1月，一位山西临汾的用户惊讶地发现，自己的名字被列入了互金黑名单。问题是，他没有获得过一分钱网贷——此前他多次申请贷款，都没有通过。“我可以申请我的个人信誉保护权吗？感觉好坑啊。”这位用户在某法律咨询网站上抱怨。而他并非一个人。同样是在这个网站上，一位山东潍坊的用户称，突然查到自己在网贷黑名单中。但是，在此之前，他从未接触过网贷。这位用户怀疑，自己的个人信息被泄露之后，有人用它去贷了款。媒体还曾报道，一位到南京发展的小伙子，买了一张当地电话卡。很快，他就接到了一堆催收电话——这张电话卡此前的主人，被列入了网贷黑名单。在未经核实的情况下，运营商又把这个手机号卖给了这个小伙子。到底有多少人被黑名单误伤？最近，一家金融科技公司采购了市面上多款黑名单产品，并从中抽取样本进行检验，结果让人惊讶。“40%到60%的用户并不算黑，只能算灰，甚至还有很多好用户混在里头。”该公司负责人称，现在市面上号称有2000万黑名单数据，按照这个比例，起码有上千万的用户被误伤。04未来在中国征信体系尚未建立之前，大数据风控确实贡献颇多，也曾经成为央行征信的重要补充。但因为野蛮生长，没有统一标准，曾经撞线式发展的行业，如今已走到了瓶颈期。黑名单失效，就是进入瓶颈的一个信号。这些曾经冲在一线的大数据和风控公司，下一步将如何发展？未来又在何方？多位行业从业者认为，征信还是得交给国家层面的机构，大数据风控的范围会越来越小，但反欺诈肯定是一个方向。“不过，黑名单绝对不等于反欺诈。”算话智能科技CEO蒋庆军称，黑名单很难防住欺诈。一般而言，欺诈都是黑产精心包装好一些资料后行动，在早期，很难发现这些资料是欺诈所为。攻与防，向来是一场不对等的战争。进攻方经常信息互通有无，率领大军有序进攻一个个独立的城堡。但城堡之间，信息却不互通，各自为战。有什么方式可以将城堡间的信息打通，统一作战？国外有一个模式，叫Anti-Fraud bureau，已经有一百多年的历史，蒋庆军直接将其译成“反欺诈局”。他认为，用这个模式，才能真正做好反欺诈。蒋庆军称，他们尝试这个模式三年了，具体的做法，就是和金融机构系统打通，该机构会将收到的申请资料，同步给反欺诈局，进行欺诈检验。金融机构怎么会同意把申请资料给第三方公司？这不是涉及用户隐私吗？有趣的是，这个反欺诈局模式，只需要一些脱敏数据，甚至不需要实名信息。“客户只需要给我们几个脱敏的字段，是否实名都没有关系，我会告诉你这些申请的资料里有没有瑕疵。”蒋庆军称，反欺诈跟征信的一个重大区别，就是不针对人，只针对行为。比如，金融机构只提供一个申请资料的地址、手机号码，就能发现端倪。假设一个欺诈团伙包装了一套资料，同时在20个平台上申请，单一平台很难发觉。但在反欺诈局的大网络下，风控人员会发现，这个地址和电话，在短时间内被集中用来申请贷款，存在欺诈风险。在这个过程中，反欺诈局不用知道用户的姓名。“现在市面上都讲究秒贷，欺诈数据就算5分钟更新一次，都有可能防不住。”蒋庆军称。而反欺诈局这个模式，相当于将各个封闭的城堡信息打通，做到随时“布防”。只要数据能随时同步，城堡的防御力会集体提升。比如，一个堡垒防住了一次欺诈，这个策略会被同步到其他堡垒，大家的战斗力同步提高。但这个模式最大的问题是，早期有一个非常艰难的“啃市场”的过程。“我们前三年，为了让更多金融机构参与进来，都是免费查询。”蒋庆军称，直到现在，他们检测了9.8亿份贷款申请，并加上了很多其他维度数据，建构了知识图谱，模式才算走通。因为只需要贷前的脱敏数据，并不需要贷后数据，金融机构慢慢消除了顾虑，开始愿意合作。熬过三年寒窗，才能形成一定规模。对于大部分公司来说，可能很难沉下心来。黑名单，就要退出历史舞台了吗？毛羽建认为，对于那些有独立数据源和独立核验能力的平台，黑名单依然有效。比如，一家金融平台自己的黑名单数据，还是有一定效果的。但是，大部分的黑名单已完成了历史使命，不再是主流产品。中国征信与大数据风控的融合、碰撞与补充，构成了一段奇妙的历史。黑名单渐渐失效，这是金融科技进入下半场的信号。简单粗暴的打法，短期有效，但却无法长时间接受考验。合规化、差异化、精细化，才是下半场的主旋律。

“豪赌”场外配资：没有输给市场 却输给了平台

　　“没有输给市场，却输给了平台。”一位遭遇配资平台“跑路”的投资者说。　　一边是极具诱惑力的宣传，一边是受害人的血本无归。近期，包括海南贝格富在内的多家配资平台被曝跑路等问题。　　证监会新闻发言人4月16日表示，证监会高度关注资本市场场外配资情况，坚定不移地打击违法违规的场外配资行为。证监会提醒投资者远离场外配资。　　尽管监管一直未放松，但场外配资仍屡禁不止。记者在网上看到，配资方依然活跃，都称自己合规。　　有消息称，深圳证监局近期召开深圳辖区证券公司分支机构监管工作会议，会上强调要严防死守场外配资，监管部门正在开发一套监控场外配资的软件。　　此前已有投资者损失过千万。业内人士提醒，场外配资不仅违反规定，且一旦发生纠纷，维权成本会十分高昂。　　赌徒心态　　“没有输给市场，却输给了平台”　　“科创板来了，对市场很看好，经历了这么长时间的熊市，都想多点资金进去。结果没有输给市场，却输给了平台。”一位在场外配资平台贝格富上配资十余万元的投资者感慨。　　这位投资者告诉新京报记者，今年1月，他在网上看到一篇关于海南贝格富的报道，搜了一下这家公司后，发现很多条信息都显示海南贝格富是一家有实力的公司。他在1月充了2万元，过了五天就提出来了。随后又在4月初分别充了5万元、4万元进行配资，但仅一个清明节之后，想找平台提现时，发现贝格富处于失联状态，也联系不上客服。　　平台跑路、客服失联，已成为参与配资的投资人的心头刺。　　来自深圳的配资客小胡（化名）告诉记者，早在2017年，他就险些经历一次配资平台跑路。“（配资平台的）客服告诉我，如果不信任平台的话，可以先用少一点的钱试试看。想着配资之后如果股票涨了会挣不少，所以拿出来了几千块，大概一个多星期，挣了钱之后提现的时候没有任何阻碍。之后就陆续投进去三四万块钱。”小胡表示，变故就是发生在这个时候，在投进去三四万之后，先是客服几次拖延提现的要求，并诱导他继续投入更多资金，他再向客服提出提现要求时，客服就很少能取得联系。　　小胡回忆，“当时很着急，后来我联系到他们，多次沟通，在表示要报警处理后，平台退回了我的‘本金’，算是有惊无险要回来了钱”。　　小胡称，此后很长时间，他都不敢再碰配资，最近面对回暖的股市，他又一次萌生了场外配资的念头，“我还在挑选平台，在投资前起码要去公司实地考察，这样应该会靠谱一些”。　　不少配资客经历过一夜之间从暴富到两手空空。　　一位2015年就开始参与过配资炒股的资深股民感慨，“金融市场从不缺暴富的神话，也从不少绝望的死亡”。2015年他曾通过配资平台配资炒股，“最开始没敢放太多钱，后来挣了一些钱之后就放开了，就像是在赌博一样，几周之后，股票就亏损惨重，之前挣到的钱亏到归零还负债累累”。　　投资人唐先生告诉记者，他也曾考虑过配资炒股的形式，但最后还是放弃了这个想法，“拿着自己的钱去炒股，亏了赚了都是自己的钱，借钱就不一样了，无论是配资炒股还是配资炒期货，赌赢了，就变成了人生赢家，那万一赌输了呢？”　　对于进行场外配资的意图，一位炒股近10年的老股民分析，“券商的两融业务要求高，而且杠杆比例低，开通券商的融资融券业务需要不低于50万的个人资产，但场外配资只要你想，5倍、8倍、甚至10倍的杠杆都可以达成，而且没有对于个人资产的硬性要求，只要投资者有这种需求，基本都可以实现。所以尽管一些配资平台要求的费率不低，但仍有抱有赌徒心态的投资者进入”。　　爆雷跑路　　夸大宣传，高杠杆诱惑，皮包公司？　　“10万本金，配资8倍杠杆，利息只要8000元/月”、“国内公认最大实盘配资平台”、“美国华尔街著名投资大师Peter Lynch旗下投资团队洽谈3年共同出巨资创办”、“前身是已有16年历史的配资公司”……　　一边是极具诱惑力的宣传，一边是受害人血本无归。　　对于场外配资平台海南贝格富科技有限公司疑似跑路，证监会在4月16日回应称，已第一时间组织核查。经查，海南贝格富科技有限公司不具备经营证券业务资质。公安机关已接到多名投资者报案，反映该公司涉嫌以场外配资为名实施诈骗。　　上述投资者告诉记者，目前未经核实的情况是，投资者被骗最多的有1200万元，另有被骗800多万的受害人已经在海南报案登记。　　被证监会点名的海南贝格富是什么来头？　　天眼查显示，海南贝格富科技有限公司成立于2018年9月3日，注册资金为5000万元，江俊为最大股东，出资3000万元，持股比例为60%，另一股东为庄宇航，出资2000万元，持股40%。　　记者查阅海南贝格富的工商信息发现，尽管其自称提供专业的金融服务，但该企业属于科技推广和应用服务公司，经营范围中并无任何股票基金金融服务相关业务。　　企查查显示，4月17日，海口市工商行政管理局将海南贝格富列入经营异常名录，原因是通过登记的住所或者经营场所无法联系。　　据媒体报道，经海口民警初查，海南贝格富科技有限公司注册地为海口市高新区创业孵化中心A楼5层，但实际不在该地址办公。也就是说，这家声称“出巨资”创办的配资平台，是一家“皮包公司”。　　有该平台投资者向记者透露，海南贝格富法定代表人、最大股东江俊曾是苏州贝格富的负责人，2014-2018年期间一直在苏州及附近活动。不过，记者未从工商信息上看到两家公司的股权交集。　　一位投资者介绍，投资人在贝格富上进行配资，首先需要在其官网充钱作为保证金，之后可以获得融资，融资所得的钱并非直接划款至投资人的账号，而是放在由贝格富提供的第三方交易软件中，投资者使用贝格富提供的该软件的账户密码进行交易、操作。　　其向记者展示了交易软件——HOMS钱江版，其称：“目前这个软件中贝格富提供的账号已经不能登录，而且，与网站签署的配资合同都是电子合同，网站关了，合同、交易记录什么都没有了。”　　有投资者向记者透露，目前海口市公安局以涉嫌诈骗罪对海南贝格富立案侦查。　　继贝格富后，近日市场又爆出一起配资跑路的消息。综合媒体报道，一家名为“长红配资”的平台遭多人举报，目前网站关闭，交易软件无法登录，平台客服把投资者的微信拉黑。受骗人数已超过37人，涉案总金额已超过1000万元。　　公开资料显示，长红配资是广州长红投资有限公司旗下做配资服务的公司，自称“公司内部有着庞大的资深配资团队，团队中的成员都是国内外配资行业中的精英人士，对投资炒股都有着丰富的经验，对风险分析也十分的到位”。　　记者在国家企业信用信息公示系统中查询看到，广州长红投资有限公司成立于2018年5月，所在地是广州市天河区黄村横岗路1号大院内。公司今年3月21日已被广州市工商行政管理局列入异常经营，原因是“通过登记的住所或者经营场所无法联系”。企查查中广州长红投资有限公司的官网地址已无法打开。　　记者在苹果APP Store中搜索“长红配资”，未有相关产品；在电脑端搜索相同关键词，有一个名为“广东长红配资交易软件官网app v1.0”的软件，记者输入手机号预约后，截至发稿未收到任何回复，该页面中还有一个可供下载的二维码入口，但扫描后也是同一个软件下载页面。　　根据此前的公开报道，长红配资自称“通过了AAA级企业认证，是中国互联网金融行业优秀示范企业，中国电子商务协会信用管理委员会会员单位。”不过，记者注意到，中国电子商务协会去年12月已被民政部列入社会组织严重违法失信名单，并撤销登记。　　除了贝格富与长红配资，最近被曝跑路的平台还包括自称“国内互联网十大配资品牌平台”的忆融速配。据媒体报道，这家位于郑州的场外配资平台无法正常提现，甚至曾虚构官员到场参加其分公司更名仪式。　　近日，新京报记者在电脑上试图登录其官网，在地址栏输入网站地址后，自动链接为：首都网警提醒您，您访问的网址为虚假、诈骗网站。4月22日，记者用手机登录忆融速配官网，弹窗收到一条平台停业通知：忆融速配官方表示平台停业运营。首页上有一条4月22日更新的信息，称平台所有会员用户账户余额全部结算完成，用户资金全部成功出款到用户银行账户上，请查询银行账号资金到账情况。　　跟踪调查　　仍有配资机构顶风作案　　尽管行业内刚有平台疑似跑路事件被爆出，但记者近日在多个QQ群看到，做配资“生意”的人依然活跃。　　记者分别联系到两家做配资业务的公司，两公司的内部人员都知晓近期有配资平台爆雷，但称自己公司“曾被证监会审查过”，或有相关背书。　　北京一家名为杰创资本的公司，做线下配资业务。据该公司一位人士介绍，现在杠杆做得比较保守，为3-4倍，投资者投的多，公司给配的资金也多。假设投资者投入10万元，公司按1：4的比例出40万，最终共投入50万元炒股。　　在行话中，投资者投入的10万元被称为保证金。“10万是要给机构的，作为保证金，面签时带身份证和银行卡，（我们）给你一个50万的账户，实际上是我们的账户，在（我们）这里操作，账户密码双方都掌握，盈亏都是你来承担。”　　账户开立后，双方需要签订协议，设定警戒线和平仓线。值得一提的是，警戒线和平仓线均是针对投资者投入的本金部分，假设警戒线为50%，则代表若投资者投入10万，亏损5万，即触及警戒线。“亏剩到45万时，你需要往里补保证金，留一个跌停板的距离，如果这时候不补，公司就会强行平仓，并终止协议。剩的钱退给你。”该人士举例称。　　如此设置是因为配资方担心亏损波及自有资金。该人士称，现在不做到10倍杠杆的原因也是如此，“风险太大，假设你出10万，我给你配100万，（所选股票价格）4%、5%的波动可能就到平仓线了，一个跌停想出都出不来，平台的资金也受损。”　　据该人士介绍，公司按配出金额月息约1.5%收取，并采取月付形式，月息高低以配出资金的多少决定。　　谈及近期海南贝格富平台疑似跑路一事，该人士还表示，“（他们）月息8厘，10倍杠杆，成本都不够，成本至少要1分或9厘。”其还称，线上有很多假平台，投资者要量力而行。　　记者在杰创资本官网看到，该公司自称是一家经北京市政府批准成立，并在北京市工商行政管理局正式注册登记，注册资本1000万元的专业投资咨询管理公司。但整个官网并未有一处全称，仅有“北京杰创资本”字样。　　随后记者致电该公司官网上披露的客服电话，无人接听，但收到一条感谢致电北京杰创众盈管理咨询有限公司的短信。国家企业信用信息公示系统显示，该公司经营范围包括企业管理、经济信息、教育信息、房地产信息等咨询服务，以及软件开发、会议服务、承办展览展示、市场调查、销售机械设备等，并不包含配资业务。　　记者在配资群中联系上另一家线上配资平台的工作人员，其称可以为新手投资者将投资门槛降至5万元。这位工作人员介绍，投资者出5万本金就可以配资，目前该平台可加3-10倍杠杆，不建议10倍，多数在7倍左右，是“根据行情定”，同时为投资者提供免费的个股参考，不会承诺收益。持有时间由投资者自己定，“股票是T+1，就是今天买明天就可以卖。”　　在该平台配资有一个前提，即需要在其平台实名开立一个新的配资炒股账户，不能用其他的券商账户。利息平均在2%以上，与杠杆倍数成正比。如投资者出5万元，5倍杠杆则月息2.2%；若7倍杠杆则月息2.6%。以7倍杠杆粗算，一个月投资者需支付9100元利息。当记者提出这个月息有点高时，该人士称，“（总共投入）40万赚5个点左右（利息）就出来了。”　　当记者两次询问平台名称，表示想先去开一个账户时，该人士称，“你先考虑，近期也有负面消息，你要先对风险做基本了解，肯定要选正规的公司。”该人士补充称，这是证监会的要求，“证监会前段时间来我们这边审查过，要求和客户说清楚风险。”同时表示，该平台账户通过三方银行监管。　　配资背后　　虚拟盘诈骗、分仓功能　　4月16日，证监会发言人明确表示，所谓的场外配资平台均不具备经营证券业务资质，有的涉嫌从事非法证券业务活动，有的甚至采用“虚拟盘”等方式涉嫌从事诈骗等违法犯罪活动。　　那么，被监管点名的虚拟盘是什么？　　据业内人士介绍，虚拟盘是根据股票交易规则，基于一种虚拟平台实现股票买卖的炒股手段。虚拟盘交易规则均以现实股市为基础，但又略有区别，例如交易时间、涨跌幅限制等。“比如一些炒股大赛，用的就是虚拟盘的交易方式。”　　一般来说，股票配资用户使用的账户有两种，一种是券商账户，另外一种是资管账户，也被称为分仓账户。分仓账户往往不是用券商的炒股软件登录，而是用第三方交易软件。　　一些诈骗性质的配资平台通过虚拟盘，对接到交易软件上，和配资用户进行对赌。“用户炒股输的钱，直接到了配资平台的手上。用户做的所有交易操作，都没有对接到券商以及交易所，不属于真正的股票交易。”一位券商工作人员介绍。　　业内人士介绍，为了躲避监管，虚拟盘网站的特点是网址大多由纯数字构成，服务器放在境外。　　一位股民告诉记者，大多数场外配资的交易不能在证券公司官网在线进行，而是通过下载软件，“有的虚拟盘软件在下载电脑版时，杀毒软件可能会有报病毒提示”。另外一名曾因配资遭受财产损失的投资者告诉记者，很多配资平台的交易账户需要由投资者和配资公司共同掌握，账户的安全性也得不到保障。　　某券商营业部工作人员告诉记者，投资者可以要求配资平台提供股票交易交割单，通过核对交易时间、交易数量以及下单的价格等，能够分辨是否是实盘交易。　　此外，“HOMS”交易系统在采访中曾多次被参与场外配资的投资人提及。　　一家软件下载网站上介绍，HOMS钱江版是一款专为金融人士提供的股票交易软件，集双向买卖、埋单交易、债券回购、债券逆回购等多种功能于一身，帮助用户快速实现委托下单，轻松玩转股票。　　这个被多个配资平台青睐的HOMS交易系统是什么？据业内人士介绍，恒生HOMS系统最受关注的功能即为“分仓”功能，通过分仓，可以将同一个证券账户下的资金分配成若干独立小单元进行单独的交易、核算。有的配资公司通过与券商合作，母账户采用恒生HOMS系统直接与券商连接，子账户分给个人操作，约定融资的年利息。　　恒生网络研发的HOMS系统于2012年5月正式运行。早在2016年11月，证监会就曾向恒生网络下发处罚决定书。　　证监会彼时表示，恒生网络明知从事配资业务客户的经营方式，仍向不具有经营证券业务资质的客户销售该系统，提供相关服务并获取收益。截至2015年7月31日，恒生网络与149个从事配资业务的客户签订协议，按照证券交易量的一定比例（万分之零点五到一点五），非法获取收入1.1亿元。证监会决定没收恒生网络违法所得1.1亿元，并处以3.3亿元罚款。　　记者注意到，4月3日，恒生电子(90.400,3.97,4.59%)就媒体所做的配资相关报道发布声明，恒生电子表示，目前恒生电子及控股子公司均未研发、销售任何配资软件；恒生电子将继续秉持“拥抱监管，稳妥创新”的宗旨，为金融机构提供合法合规的产品和服务。　　上述业内人士认为，HOMS系统的分仓业务本身的存在并非违法或违规，但HOMS系统为非法的配资平台提供了一片“沃土”。　　监管高压　　业内提醒：场外配资违规且维权成本高　　事实上，对于场外配资的监管从未放松。　　证监会在4月16日的答记者问中表示，高度关注资本市场场外配资情况，坚定不移地打击违法违规的场外配资行为。　　此前在2月25日，针对市场反映“场外配资有所抬头”问题，证监会新闻发言人表示，证监会密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。同时，也希望广大投资者理性投资，防范投资风险。　　2月27日，证监会主席易会满在国新办新闻发布会上表示，坚持精准施策，精准做好股票质押、债券违约、私募基金、场外配资和地方各类交易场所等重点领域风险的防范化解处置工作。”　　广州、浙江等多地证监局也曾召开会议强调防范场外配资风险。　　“哪怕所谓正规、实盘交易、没有跑路的配资平台，也不提倡投资者在其上面进行配资”，券商工作人员张颖（化名）告诉记者。　　张颖表示，“配资机构并非从事证券经纪业务的合法机构，没有内控、风控和外部监督，因而游离在法律监管的灰色地带，与个人投资者风险承受力明显不匹配，投资者应自觉远离。”　　寻真律师事务所律师王德怡进一步表示，一旦发生纠纷，维权成本会十分高昂，案件审理和执行的时间都会很长，投资者的权益难以得到法律的保障。

科创板跟投江湖：投行、另类子公司与企业的拉锯战

科创板筹备衔枚疾进。配套规则陆续出台，股票发行与承销业务指引及相关业务规范在近一周纷至沓来；企业审核进展也再攻下一个环节，首批3家IPO企业在23日回复监管层问询。随着规则逐渐明晰，跟投玩法成为投行圈内关注热点，比如如何争取优质项目更高的跟投比例，如何减小跟投赔本的风险。“一些拟上市企业想蹭科创板概念，实现快速上市目的。对于这类过度包装的项目，我们会比较谨慎。”深圳一名券商投行人士24日向记者表示。一场承销商、另类子公司、发行人之间的博弈大战即将上演。保荐机构甜蜜的烦恼近期出炉的《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》规定，另类子公司在首发战略配售环节时参与跟投，比例依据项目发行规模分四档确定，在2%-5%区间；规模越大对应的跟投比例越小，配售后要锁定2年。跟投制度的引入，无疑将加剧利益多方博弈的激烈程度。首先在承揽环节上，券商跟投制度实质上提高了科创板的准入门槛。“强制跟投抑制了投行盲目扩张业务规模的冲动，毕竟强制跟投意味着股份未来要锁两年。”上述深圳券商投行人士表示。优质企业不愁保荐机构，但资质一般的企业就要慎重了。广证恒生团队16日分析道，对于质地良好、估值及业绩规模远优于科创板上市条件的企业而言，应当综合保荐机构保荐业务水平以及资本金充裕程度两个维度选择保荐人，以提高申报成功率及对发行时间的主动权。对于目前刚好“合格”的拟科创板IPO企业而言，“抢”报IPO或未能得到头部券商的承做，亦不好掌握发行时间的主动权，科创板资本规划宜计为长远。更激烈的博弈则在承销配售环节。广州一家券商投行人士24日解释，一种情况是，当项目本身比较优质，投行在进行询价时，可能会与机构投资者沟通，压低发行价格。由于另类子公司跟投价格由市场询价决定的，因此子公司可以通过低发行价获得配售，拿到更高的跟投比例，同时锁定两年后可能收益更多。另一种情况则是，当项目基本面一般，券商有比较大的跟投赔本风险，那么投行抬高发行价或是承销费率，获得更多的承销费用，多出的承销费部分相当于抵消跟投赔本风险。“如果承揽的项目质量一般，投行有可能会这么操作。”该名广州投行人士谈道。此外，对于一些明星项目，即未来有机会受市场热捧，投行也可能会倾向抬高发行价，利于发行人。而投行以及另类子公司尽管同属券商，也有利益冲突。“子公司也希望价格越低越好，起码有安全垫的作用。另外利益分配机制是个问题，跟投后的亏损或是收益投行与子公司如何承担，各家情况不同。”前述广州券商投行人士谈道。这对投行部门而言，如何平衡多方利益，是一项技术活。压低发行价，意味着损害发行人利益，降低了募集资金规模，但有利于机构投资者以及参与跟投的另类子公司；抬高发行价，则对机构投资者不利。在这当中，如果遇上优质发行人或是大型机构投资者，其强势话语权也会对利益格局造成影响。事实上，上述博弈在成熟资本市场很常见。但A股因为常年被监管层行政干涉，造成新股稀缺；同时23倍市盈率作为定价限制条件，导致现阶段询价无需博弈，新股一上市就被爆炒，承销从业人员发挥作用较小。一家上市券商保代24日谈道，按境外资本市场经验来看，普遍选择压低发行价。“通过压低发行价，可以让新股东尝点甜头，为以后融资塑造良好形象，不得罪投行承销招揽的机构投资者。境外市场有很多发行价过高影响发行人未来资本运作的案例，所以发行人都比较理性，会愿意让利。”在他看来，科创板首批上市企业的发行价不会太低，因为有稀缺性。“第一批上市后，市场会爆炒，所以发行价即使高一点也没关系，大家都能挣钱。关键要看以后，随着机制稳定运作，各方也成熟了，发行价也会趋于理性。这时就要考验投行如何平衡各方诉求。”小券商入局难投行除了与子公司、发行人进行斡旋外；同时还要在整个科创板市场中尽量占据更多的份额。这对中小投行而言，并不是易事。21世纪经济报道记者以《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》的四档跟投比例进行最大跟投额测算，截至23日，上交所共受理90家科创板IPO企业，涉及31家保荐机构，跟投金额预计合计为34.32亿。其中中金公司与中信建投最多，中金公司7个保荐项目合计需跟投资金4.84亿元。其中，公司保荐的中国通号为巨无霸项目，计划募资105亿。中信建投13个保荐项目合计跟投4.57亿，另外与华泰联合共同保荐虹软科技，因此跟投资金额有望超过中金公司。部分中小券商也进入前十。长江证券承销保荐公司2个项目合计跟投资金1.31亿元；民生证券3个项目合计跟投资金0.95亿。而更多的小型券商面临两大类问题：资本金不够，或还未设立另类子公司。根据21世纪经济报道记者依照协会公开数据统计，截至目前，共有59家券商的另类子公司已经过协会验收。全行业有99家券商，这意味着还有40家券商还未设立另类子公司或还未经过证券业协会验收。北京一家大型券商投行人士23日表示，“有些券商还没设立另类投资子公司，这类券商如何开展跟投；用什么主体进行跟投，目前监管层还没明确。”但即使已有另类子公司，小券商如何快速切入市场，也面临难题。前述上市券商保代谈道，“强制跟投对中小投行来说，立了一个很高的门槛。因为资本金不够雄厚以及风险承受能力不高。比如承揽一个募资规模在20亿以上的项目，跟投比例2%-3%，需要大几千万甚至上亿资金，对很多中小券商来说，是很难承受的。”前述深圳券商投行人士谈道，“迅速扩充资本金是首位，中小投行要在战略上重视这个事情；其次小券商承揽项目通常规模比较小，比如10亿以下，甚至5亿以下，但项目小有可能资质弱，跟投风险也会比较大。”

金融圈穿衣江湖：理想是华尔街之狼 现实是搬砖工？

图片来源：图虫创意　　在金融圈的战场上，一套得体的着装，是金融人的盔甲。　　相较于外资投行每日的西装革履、“高贵冷艳”，本土金融圈的着装风格似乎更“接地气”。虽不见短裤、拖鞋上阵，但穿着的“潜规则”也并不多。　　1　　优衣库、Zara“随便穿穿”　　“虽说是做投行，可在西北一待就是半年，住的是88块（一晚）的宾馆，每天看企业杀牛宰羊，而我竟然还以为自己是华尔街之狼……”　　一位头部券商投行人士曾这样公开调侃自己。　　那么，问题来了，这样的工作性质，对着装还有要求吗？　　当记者将关于着装的问题抛给多位券商、银行等传统金融机构从业人员时，得到的回应大多是：“并不会刻意在乎穿着，重要场合穿公司统一定制的西服套装即可。”　　某城商行客户经理明美（化名）告诉《国际金融报》记者，“银行业基本被要求穿行内统一的制服套装，即使是高管层也不例外，甚至高管们还需起表率作用。”　　展开剩余80%　　在明美眼中“能好些”的券商人士着装又是怎样的呢？　　“只要保持干净整洁即可，并不会刻意追求某个品牌。”一位券商从业人员对《国际金融报》记者表示，男士多是西裤配浅色衬衫，女士裙装及膝、颜色朴素些即可，普遍单件不会超过2000元，甚至有些高管及首席们还会选择优衣库、Zara等平价品牌。▲下楼取快递的上海陆家嘴白领　　不过，该券商从业人员称，对于服饰及品牌的追求虽是因人而异，但穿短裤、凉拖还是不被允许的，毕竟在金融机构仍需商务正式些。　　某国资券商投行人士楚晓（化名）则对《国际金融报》记者表示，“平时工作忙，没太多精力应付穿着。并且，外出尽调的目的地大部分在一些较偏远的地区。一旦出差时间长，换洗衣服又不够，只能在当地店铺采购应急，那风格可想而知。”　　楚晓告诉记者，目前国内较大型的、跨国的项目基本上由外资投行包办，国内投行们更多接触的是一些集中在二三线甚至较偏远地区的潜力企业。在繁忙的工作及相对艰苦的环境下，就无心也无必要过多重视穿着了。　　当然，也并非完全没有“表现”的时刻。　　“比如在路演及重要高端的商务会议上，还是会身着一些不错的品牌服装、配饰，女生会选择菲拉格慕、Sandro、CK等轻奢品牌，男生也会佩戴万国、欧米伽手表等。”楚晓称。　　2　　“穿PRADA的金融人”去哪儿了？　　那么，在国内的金融圈就没有穿着体面、装扮精致的“男神”吗？　　在采访过程中，多位金融人士将“赞美”投向了私募及财富管理机构，“私募圈人士在外在形象上更贴近电视剧里的金融精英”。图片来源：图虫创意　　据记者对多位私募从业人员的观察，他们在穿着上确实更为精致、高端，像PRADA、LV、CHANEL等一线品牌已成为日常“标配”，而男士在车辆的选择上也多以保时捷、奔驰、奥迪等车型作为首选。　　“目前，平均每年我在服饰及奢侈品上的开销至少8万元以上，一般高管们在这部分的花费会更多，穿阿玛尼、爱马仕等品牌西装也较为平常。”一位私募行业中层管理人士对《国际金融报》记者称。　　那么，为何私募及财富管理业人士更愿意花费重金“捯饬”自己呢？是因为这些行业薪酬更高、“土豪”更多吗？　　“虽然薪酬会较传统金融机构略高，但也背负较大的业绩压力，完不成业绩考核会降薪。而如此穿着主要是希望能够给客户们营造更好、更专业的体验感。如果穿着随意，客户也难以相信公司的实力及盈利能力。”某私募公司总经理萧然（化名）笑言，穿着商务正装，在一定程度上也能提升个人信心及谈判的成功率。　　对于国内金融从业人员的穿着差异，独立财经评论员布娜新在接受《国际金融报》记者采访时表示，服装要叠加职业特性和个人喜好的考量。　　布娜新指出，相较外资投行对服装上的重视，国内金融机构明显更具本土色彩，在服装上也并不会过多在意。“服装与业务虽然无必然联系，但针对国内外投行人士对服装不同的细节差异来看，可能国内传统券商行业具有较强的牌照优势，而外资投行具有较强的市场理念”。　　布娜新进一步分析，例如银行及券商等传统金融机构，因具备牌照优势在业务拓展上相对更容易，且由于工作的繁忙性，在着装打扮上可能动力略微不足。但类似私募、外资投行等，因需要更多与客户接触，且相对市场化程度更高，因此在外在装束上会更为注重。　　萧然对记者称，总体来说，金融机构根据接触客户程度的不同分为前中后三个领域。与客户接触更为密切的前台如投行、机构销售、资管及基金投资等部门从业人员，相对更为注重穿着。而中后台部门如风险控制、产品设计、合规、人力、财务等部门的工作人员，主要是为前台提供支持，并不需要过多的“抛头露面”，相对穿着较为低调、普通。

小镇青年的资本逆袭 3万元股权变身40亿市值

导读“职业教育就是教育行业的余额宝，高校不能完全无缝对接产业，培训机构的市场化程度高，因此培养出来的人员更受市场欢迎。”江勇表示。江勇，一介小镇青年，2008年底用3万块钱在广西柳州入股恒企教育时，也没有想到，职业教育领域会给他展现这么大的商机。11年后，江勇倚仗着“小镇青年”这个群体，3万元入股恒企教育，将一个小小的培训学校从1家到5家，再到100家，现在已经接近400家，遍布全国170个地市。2017年又借壳上市，如今市值逼近40亿，江勇的身价也今非昔比。如何抓准6亿群落的商机江勇现在的头衔是开元股份总经理兼副董事长，恒企教育董事长。在江勇看来，随着我国劳动力结构逐步老化，后备力量供给不足，再加上产业转型升级迫切需求的大背景，发展职业教育势在必行，未来5到10年都是职业教育的风口。和江勇不谋而合，中泰证券梁中华曾在3月底表示，高校大幅扩张的背景下，中等职业教育的毕业生数却在下滑，教育结构的分化或能部分解释就业市场的结构性失衡。然而，要实现产业升级，技能型劳动者不可或缺，职业教育将成为未来人才支撑点。估计到2020年，职业教育的市场份额将达到万亿，技师以上需求预计翻番。产业转型，人才先行。“2008年11月，在广西柳州一个偶然的机会，得知一个名叫恒企教育的财务培训机构股权要转让，这家机构虽然不大，但是在当地小有名气。我此前在一家大型连锁店当财务总监，当时也没有其他事情可做，觉得这个行业有点意思，而且价格也合适，于是就入股了这家机构。一开始肯定没有想那么多想法，只是走一步算一步。”本月中询江勇告诉21世纪经济报道记者自己曾经的心路历程。江勇很快发现，这个市场需求之大远超他的想象。这从恒企的快速扩张也可见一斑。2011年恒企教育的分校从5个变成了22个，2012年则暴增至102家，校区遍布全国80来个地区，成为野蛮增长的一年。而让职业培训快速发展的后备力量就是数量庞大的小镇青年。一位业内人士告诉21世纪经济报道记者，相对一二线城市人口重视学历教育来说，三四线五六线城市的小镇青年在进城务工时，则需要更为实用的职业技能培训。国盛证券表示，职业教育与普通教育相对应，是指对受教育者实施可从事某种职业或生产劳动所必须的职业知识、技能和职业道德的教育。若以《职业教育法》的适用范围定义，职业教育包括学历类职业教育（中等职业教育、高等职业教育）和非学历类职业培训（技能培训、从业资格培训、招录考试培训等），其中学历类职业教育归属教育部管辖，非学历职业培训归属人社部管辖。普通教育以研究型专业知识为目的，且存在幼儿园—小学—初中—高中—大学的固定升学路径和目标，与此相对应的职业教育更侧重实用型技能培养，主要服务于各行各业的人才发展要求，因此在课程制定上更贴近产业实操。据沃才教育推算，职业教育覆盖的人口近6亿，是教育行业用户规模最大的领域。“硬要挤入白领有点难”何江（化名）来自湖南娄底，其是职业教育的受益者之一。二本毕业之后，其就业之路一直不顺畅，再加上两度考研失败，生活一度跌入谷底。他告诉记者在学校学的知识似乎不够实用，没有办法即可应付现实的工作。抱着试试看的态度，花了近2万块，历时3个月进行了职业培训。“当时也是死马当作活马医，不知道要学啥，只是感觉会计专业和我本科学的管理专业比较沾边。学的过程也比较痛苦，课程强度比较大，毕业时成功应聘到了一家家装公司，目前在供应链成本岗做工程会计负责人。”何江的情况并不特殊，广东云浮青年罗敏（化名）也表示自己是旅游管理专科毕业，但是毕业之后就一直没有理想的工作。“我不是脑子聪明的人，感觉硬要挤入白领这个行业有点难，一直对做饭很有兴趣，就去学习了西点烘焙。”罗敏现在在当地开了一间蛋糕店，“比坐办公室要好，之前我做文员一个月到手的钱也就4000块，现在翻了一倍不止。”何江和罗敏均认为，自己是学历教育的失败者，并不是所有的人都能或者适合成为所谓大学生，不可否认的一点则是，普通学校毕业的小镇青年就业压力要比拥有一技之长的职校生、技校生更大。2月13日，国务院印发《国家职业教育改革实施方案》提出，要建设多元的办学格局，鼓励有条件的企业特别是大企业举办高质量职业教育，同时支持发展股份制、混合所有制等职业院校和各类职业培训机构。《方案》提出，经过5-10年左右时间，职业教育基本完成由政府举办为主向政府统筹管理、社会多元办学的格局转变，由追求规模扩张向提高质量转变，由参照普通教育办学模式向企业社会参与、专业特色鲜明的类型教育转变。大幅度提升新世代职业教育现代化水平。并提出到2022年，职业院校教学条件基本达标，一大批普通本科高等学校向应用型转变，建设50所高水平高等职业学校和150个骨干专业（群）。建成覆盖大部分行业领域、具有国际先进水平的中国职业教育标准体系。江勇认为目前职业教育办学的难点在于人才问题和资金问题。“一是要有好的培训教材，优质的培训教材就需要优秀的教师进行研发编制；其次要有好的授课老师，能够将知识快速准确传达给学生；第三则是要有资金，此前都是通过加盟的方式进行扩张，随后有风投机构开始关注，我们通过稀释股权的方式进行融资。由于培训教育属于轻资产行业，没有资产能够抵押，因此从银行贷款的难度一直较大。”引入风投的好处不仅在于带来了资金，更为重要的是对公司的结构治理和财务规范有更多的要求。2017年，恒企教育终于通过并购重组的方式，借壳开元股份（300338）上市。“职业教育就是教育行业的余额宝，高校不能完全无缝对接产业，培训机构的市场化程度高，因此培养出来的人员更受市场欢迎。”江勇表示。据了解，培训机构的毛利润在70%到75%，不过净利润则大幅下降至10%到15%。但职业培训机构办学也有不少困难。“首先是学生素质良莠不齐，比如一个班有高中毕业生，也有本科毕业生，不同学生群体的接受程度不一样；其次由于没有学历，不少学生的重视程度不够，半途而废的情况时有发生；第三则是教育机构也是鱼龙混杂。”华南一家培训机构的负责人对21世纪经济报道记者表示。此外，当代社会的分工细化，单品类职业培训的规模小却繁多。譬如健康管理师、小龙虾烹饪师等，它们的整体用户规模可观，但分散到全国各个县市，就显得过分稀缺了。尽管近两年，小众职业报名需求得到了指数级提升，优质、高水平的职业教育团队仍因为“入不敷出”，中国职业教育仍然“旱涝并存”的局面。

史玉柱涉团贷网被警方带走？巨人网络回应系谣言，微博现大量疑团贷出借人留

4月24日，有消息称巨人网络董事长史玉柱下午被杭州警方带走。24日晚间9点，史玉柱通过其微博@史玉柱大闲人发微博称今天参加了巨人网络的总结会，疑似从侧面否认了传闻。而后，巨人网络官方微博@巨人网络发表声明称，该传闻为恶意、不实谣言，下午史玉柱在巨人网络上海总部开会，公司已联系警方，将严肃追究造谣者法律责任。在史玉柱这则更新的微博留言中，出现了许多团贷网受害投资人的留言。从3月28日团贷网实控人唐军投案，平台因涉嫌非法吸收公众存款案被立案以来，史玉柱的微博下就开始出现团贷网出借人的留言维权。团贷网运营近7年待收145亿，波及22万出借人。2012年，团贷网实控人唐军以213万巨款拍下“史玉柱的三小时”，获得与史玉柱对谈的机会，这次见面被唐军作为团贷网发展的分水岭。成了史玉柱小弟的唐军大刀阔斧地扩张，团贷网团队从12年的20人极速扩张至15年的600人。而团贷网早期A轮及B轮融资或都有史玉柱的参与，背书意义极强。除了团贷网，史玉柱还曾踩雷绿能宝，目前仍持股车贷平台投哪网。2017年史玉柱卷入绿能宝暴雷事件。17年4月，纳斯达克上市的互金平台绿能宝出现兑付危机，7月因涉嫌非法吸收公众存款被立案侦查。公开资料显示，绿能宝曾称30年完成兑付，涉及逾期金额近6亿。江苏绿能宝融资租赁有限公司创始人彭小峰是史玉柱长江商学院同班同学。绿能宝曾公开宣传巨人网络史玉柱在投资人之列，为其背书。根据史玉柱自述，其非公司股东，并承认认购彭小峰SPI公司的可转换债券，后转换成普通债券，未透露具体波及的金额。同年9月，前脚踩雷绿能宝的史玉柱控股的巨人网络宣布8.19亿控股深圳互金平台投哪网运营主体深圳旺金金融信息服务有限公司(下称 “旺金金融”)。2018年末，在上市公司纷纷剥离互金业务时，巨人网络发布公告将二级全资子公司上海巨加网络科技有限公司(下称 “巨加网络”)51%的股权，转让给北京信远筑诚房地产开发有限公司(下称“北京信远”)子公司上海兰翔商务服务有限公司。该举动被解读为巨人网络剥离互金业务，工商信息显示，巨人网络全资子公司仍持有旺金金融第一大股东巨加网络49%的股份，史玉柱并未全身退出。与此同时，接盘方属信远控股旗下子公司，信远控股林荣强与史玉柱交往甚密，公开信息显示，两者都是“泰山会”成员，被质疑股权有代持嫌疑。此外，史玉柱还染指虚拟货币领域。2017年12月。虚拟货币交易所OKEx所属OK集团发布公告称获数千万美元投资，投资方包括史玉柱创立的巨人网络集团、王亚伟创立的千合资本、艺龙旅行网创始人唐越、美图董事长蔡文胜创立的隆领资本，早期投资方策源创投进行了跟投。

央视揭秘“零首付”购车贷款骗局：车没到手却背上债

近日，安徽合肥警方捣毁了一个利用“零首付”购车贷款为幌子的诈骗团伙，并连带侦破全国同类案件20余起。去年9月，武汉的小周看到网上有人发帖称，可以提供“零首付”买二手车的服务，并且在购买车辆之后，还可以用车辆进行抵押贷款。小周一盘算，不仅先期不用出钱就能买到一辆车，还能获得一笔贷款进行资金周转，小周心动不已。小周：我想如果能够办下来贷款最好，办不下来也没有关系，正好我车已经准备换了。在和发帖人联系之后，小周来到合肥，在对方的带领下，小周去一家二手车行选中了一辆28万元的二手车。对方称，可以帮他垫付该车的10万元首付款，而小周只要慢慢偿还剩下的18万元贷款，车就可以属于他了。当然，需要帮助小周垫付首付款是有条件的，那就是除了交纳一些手续费之外，小周还要签订一个车辆质押的借款合同和债权转让协议。小周购买的这辆车要先质押给对方，如果一定期限内小周还上对方垫付的10万元首付款，车辆再归还给小周，如果还不上，车辆就归对方支配；同时约定：对方会用这辆车作抵押，去帮助小周申请一笔商业贷款，贷出的款项，一部分可以用来还他们垫付的10万元购车首付款，剩下的钱小周可以自己支配。小周：合同的效力是指在违约，也就是我没有在规定时间还他的首付才会生效，所以这个时候，找不出什么毛病。在小周看来，只要自己按时还上了对方垫付的10万元首付款，车子就能回到自己的手中。如果对方真的还能再帮助申请一笔贷款，就更好了。小周：过了几天之后，我想能不能贷款的事先放一边，我先把车拿回来吧，所以我就联系他们，我要把首付款还给他们。可是，让小周没想到的是，对方竟一直拖延时间，不与小周见面，电话也始终处于关机状态。很快，合同上约定的归还首付款时间就到了，因为和对方联系不上，当然，小周就没能把钱给到对方。这时，对方突然联系了小周，并告知说小周违约了，他们有权对小周的车予以处置。小周：自己的车也没有，还要背上这个一二十万的金融贷款。明明可以按时还清首付，却莫名其妙的背上了违约的名头，还要把首付款之外的18万元贷款还上，感觉不对劲的小周赶紧报了警。接到报警后，合肥警方经过缜密侦查，发现小周可能是掉入了一个“零首付”购车贷款陷阱里。通过侦查，警方发现，在小周购车之后的第二天，这辆宝马车就被辗转卖到了广东，也就是说，为他办理“零首付”购车的这伙人，压根就没有想过要再把车子归还到小周手上。而这伙人之前与小周签订的所谓车辆质押借款合同，其实就是他们将车辆转手卖掉的关键。这伙人千方百计的拖延购车人还首付款的时间，刻意造成购车人违约。合肥市公安局瑶海分局责任区刑警一队民警 熊伟：迅速将车辆卖掉，以抵押车这种方式卖掉，卖掉之后从中获取暴利。合肥市公安局瑶海分局责任区刑警一队民警 许洋洋：他的本质压根就没有想给你办贷款，他的首付款也不需要你归还，因为他在把这个车子卖掉的过程中，获利的部分已经超过了这个首付款。在摸清了这伙人的诈骗事实之后，警方将曹氏兄弟二人、张某以及谢某、杨某共5名犯罪嫌疑人分别从安徽和广东抓获归案。警方初步调查，通过“零首付”购车贷款的手法，这个团伙在全国23个省作案20多起，已经确认的受害人有26名，涉案金额达500多万元。目前，该团伙的5名犯罪嫌疑人都因涉嫌诈骗罪，已经被合肥市瑶海区人民检察院提起公诉。

机构也玩“打板战术”？兴齐眼药11天10板，机构席位4天8次登买榜

摘要：11天10连扳，原本岌岌无名的小市值眼药公司兴齐眼药迅速跃升“大牛股”行列。即便在业绩大降以及股东减持的利空下，兴齐眼药仍然涨停。表面看公司两款新药批文是股价上涨的主要推动力，但实际上，这背后或是眼药市场前景下，机构抢筹拉升所致。4月24日，兴齐眼药开盘再度一字涨停，这已经是它在11个交易日里的第十个涨停板，自4月10日以来股价涨幅已经高达173%，总市值从16.31亿元增至36.52亿元，投资者纷纷惊呼这是一瓶“神奇的眼药水”。在兴齐眼药连续上涨的“带动”下，跟“眼睛”沾边的莎普爱思、博士眼镜4月19日也均涨停。其中，凭借此次涨停，莎普爱思股价还进入10元时代，创造了近一个多月以来的股价新高。在兴齐眼药股价飙涨的同时，公司的重要股东却忙着减持，不过即便是在业绩大降以及减持的利空消息下，兴齐眼药仍然强势的走出了涨停板。上市三年没有任何高光时刻的兴齐眼药，突然连续一字板短期内股价翻倍，风头一度盖过氢燃料电池的概念股，很多人认为其走出了庄股的迹象。有分析认为，兴齐眼药股价的异动或许与公司刚取得的两款新药盐酸奥洛他定滴眼液和溶菌酶滴眼液的批件有关。不过，兴齐眼药股价的异动时间同其最新披露的新药获批公告时间并非严丝其缝。难不成有哪位游资大佬在打板？有趣的是，透过龙虎榜发现，与今年游资主导炒作的多只连扳妖股不同的是，兴齐眼药确是由机构主导抢筹所致，机构或是其股价上涨的主要推手。而机构之所以着急抢筹两市市值最小的医药股，或是盯上了高达200亿元规模的眼药市场。然而，在国内机构抢筹时，外资却已经逢高出逃。机构拉板？与游资拉板的模式不同，兴齐眼药的连板，事实上有浓重的机构参与感。龙虎榜显示，4月11日，兴齐眼药第一板，三家机构席位登榜，买入金额达到2043万、1777万和1211万，合计买入5000余万，占当天总成交量超过25%。无独有偶，4月16日，兴齐眼药再出出现3家机构买入身影，其分别买入5816万、1712万和1296万，分居买入1、3、5席位，买入占总成交22%，合计买入接近一个亿。此外，19日和23日，兴齐眼药也各有两名机构投资者买入1870万和2000万，占总成交分别达到34%和9%。这种操作手法，像极了打板的游资。相比之下，游资倒成了卖出方。如21日买入的天风证券上海浦明路和华鑫证券南平解放路分别卖出2923万元和2270万元，一机构席位买入2008万元。此外，华鑫证券湖州劳动路浙北金融中心营业部买入2770万元，卖一席位中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路营业部卖出3070万元。而中金公司营业部是出了名的外资大本营，北上资金往往借道QFII进入A股。在4个龙虎榜日，机构投资者至少斥资1.85亿买入兴齐眼药。机构不仅连日买入，并且尚未呈现出大规模的撤退迹象。实际上，有业内人士分析称，如果有机构参与抢筹某公司股票，游资的操作将更大胆，导致股价拉升从而出现多个一字涨停。而散户投资者则本着机构投研能力强于游资，机构的大幅加仓也会吸引部分投资者跟随抢筹。为何机构要急于抢筹？相比兴齐眼药新产品的批文，眼药市场或者才是机构着眼的地方。不过，与机构抢筹形成鲜明反差的是，前期进入的外资却在撤退。4月17日，兴齐眼药发布公告，收到公司持股 5%以上股东 Lilly Asia Ventures Fund II, L.P.（以下简称LAV）出具的《股份减持计划告知函》。LAV 拟自公告之日起3个交易日后6个月内以大宗交易、集中竞价方式减持股份合计不超过3780000股。本次拟减持的股份占公司总股本比例4.59%。就目前而言，兴齐眼药飙升的股价还无法和业绩相匹配。兴齐眼药更是提示称，医药产品具有高风险的特点，药品投研后的未来市场销售可能收到市场环境变化，存在不确定性。业绩大降仍然冲涨停4月18日，兴齐眼药发布的2018年年报显示，公司2018年营业收入为4.31亿元，同比增长19.78%；净利为1366万元，同比下降65%。对于业绩下滑的原因，其在财报中称，主要是市场开拓、原料成本以及研发支出增大导致。事实上，这已经是它连续三年业绩下滑。成立于2000年，专注于眼科药物领域的兴齐眼药，在2016年12月8日在创业板挂牌交易。然而，兴齐药眼上市前后业绩差别很大。资料显示，公司2016年上市当年，实现归属上市公司股东的净利润为5427.93万元，同比大幅增长146.95%。但上市后业绩就变脸，净利润连续两年下滑。2017年兴齐眼药实现营业收入3.6亿元，同比微增6.17%，实现净利润3943.71万元，同比下滑27.34%。2018年业绩下滑幅度更大，达到65.37%，而若扣除非经常损益的净利润为1074.98万元，降幅接近70%，理由同上。兴齐眼药的经营情况并不好，其主打产品核心竞争力不强，除了小牛血去蛋白提取物眼用凝胶外其他大部分品种面临激烈的市场竞争。而拳头产品小牛血去蛋白提取物眼用凝胶近年来生物类原料价格涨幅比较大，其他产品也面临化学原料行业垄断的成本上涨。不过，兴齐眼药去年净利润大幅减少，还与其投资未达预期有关。公司控股的北京康辉瑞宝、沈阳兴齐眼药去年分别亏损了114万元、949万元，共计亏损1063.65万元。不过，兴齐眼药最近获批了新产品的批文，令其股价飙升。在4月8月和4月11日午间，兴齐眼药分别披露，公司提交的溶菌酶滴眼液和盐酸奥洛他定滴眼液注册申请在国家食药监局网站的办理状态变更为“审批完毕-待制证”。“审批完毕-待制证”状态表示国家药监局行政受理服务中心正在制作批件。4月17日盘后，兴齐眼药就上述两款新药发布公告称，已收到国家药监局核发的溶菌酶滴眼液《药品注册批件》《新药证书》和盐酸奥洛他定滴眼液的《药品注册批件》。公告称，兴齐眼药的溶菌酶滴眼液主要用于治疗慢性结膜炎，而该制剂在国内尚属空白。兴齐眼药的新产品获批对于公司而言确实是个重大利好，但这一利好能否给公司带来业绩的大幅增长呢？据悉，盐酸奥洛他定滴眼液的《药品注册批件》产品的授权时限时36个月，同时面临着同类产品的竞争。受此利好消息刺激，在4月10日至22日的9个交易日里，兴齐眼药的股价从19.79元涨至53.6元，涨幅高达173%，在业绩下降以及股东减持的不利消息下，兴齐眼药仍走出了11天10板。不过，也有网友质疑，这背后或是击鼓传花的游戏。一位财经博主在4月22日发文称，“如果炒盐酸奥洛他定滴眼液获批文，那么上周同样发公告获得完全一模一样批文的另一家公司怎么不炒？

被微商、销售代理、羊毛党、任务党等“攻略” 宝妈们惹了谁？

二胎妈妈明娥又在自己的微信群里推销商品了。明娥接触到微商还是刚生完宝宝的时候，“在家里什么也做不了，养2个小孩压力又大，能做点事情减轻家里的负担真的挺不错的。”于是，每到“广告黄金时段”，推销群内倾泄出来的消息就让人眼花缭乱，单品一次广告的文图消息就达到30多条，更遑论其它团购商品、组合商品等。明娥天天盯着微信群，计算着维持群活跃的红包成本，并时常发图刷屏，终于“活成了自己讨厌的样子”。不过，“带着孩子的妈妈哪里能像以前那样清爽舒适呢？”宝妈们以及形形色色服务宝妈的人们，都这么安慰明娥。殊不知，在这些温情与大道理背后，刷单族、微商、销售代理、羊毛党等团队编织好的大网已经撒向了满怀希望的宝妈们。宝妈的金钱、精力到人际关系，都被算计到可发掘价值当中，并被层层收割。而通过宝妈的抱团天性，这些刷单、薅羊毛、网赚等灰产不仅流向更多、更庞大的宝妈群体，还会“发展下线”，“以宝妈拉拢宝妈”，将目标变作自己人去无限裂变扩张。从服务到“攻略”母亲是“最好忽悠”的群体，只要扯上孩子、带上健康、关系教育，她们就能毫不犹豫地掏钱。因此，针对母婴的服装、用具、书籍、教育课程等等从来都是不曾触顶的庞大市场。宝妈也成为了部分微商、电商的主要“轰炸”目标。值得注意的是，宝妈是一个渴望抱团与沟通的群体，脆弱的宝妈群体对于给宝宝使用的商品，永远都要反复追问其他人的实际体验效果。这使得各种宝妈聊天群、贴吧等等遍地开花。据柒财经旗下柒闻网统计，在QQ平台上搜索，包含“宝妈”一词的QQ群约有340多个，其中，千人以上大群约有60个，当中不乏2000人以上的超级大群。而宝妈们的聚集，除了给微商、销售代理、优惠券导购等等圈出了更大的目标场地，还带来了其它赚钱灵感，宝妈群体本身就成为了被“攻略”对象。据了解，宝妈放不下孩子、难出门是公认的找工作难，而互联网为她们架起了桥梁，微商、销售代理、优惠券导购平台为她们铺好了路，诱哄宝妈们“重新创业”。宝妈的钱与人都成为争相“攻略”的肥肉。柒闻网了解到，在卖聊天群灰产当中，宝妈已经成为最优质的群资源，比金融群、医疗群、模特群、项目群等更为抢手。长期从事QQ租群行业的香草对柒闻网表示，想进宝妈群的人太多了，像宝妈群这样的“广告位”卖得非常好。在某宝妈群当中，香草发送的租群广告显示，租QQ群有3大套餐：30元可租10个群，限时1个月，但这10个群不能指定群类型；50元可租15个群，限时1个季度，可选择群类型和地点；100元可租20个群，限时半年，同样可选择群类型和地点。宝妈群持续吸引着众多暗中盯着宝妈的各色人群，有的甚至被商业化，已经被明码标价，作为广告位出售给各种买家。同时，“很多人都在宝妈群里了发了财”的传言还在被口口传颂。羊毛党、网赚党在“准备”除了被微商、销售代理、优惠券导购等看作“后备队员”，宝妈们还被刷单、网赚、薅羊毛等行业席卷。柒闻网发现，众多宝妈群已经沦陷于从不停歇的广告。其中，大量宝妈群是挂羊头卖狗肉，表面上以宝妈为噱头吸引新成员，实际上是购物返利、点链接砍价，又或者是齐心协力薅羊毛。P2P、区块链、小额借贷等平台的注册金已经渐行渐远，优惠券导购平台的直销、电商平台的“内部价”、微信公号福利等等还守望在侧，并努力靠近宝妈，利用羊毛优惠发展更多“薅友”。“宝妈肯定不是唯一被羊毛吸引过来的群体，但肯定是薅羊毛的重要组成群体。”能号令越多羊毛党的“羊头”，才是越有影响力、能获得更多利益的“羊头”。因此，宝妈群体也成为不容错过的“预备队”。同时，“不用出门就能赚钱”的普通网赚成员，与“不能出门只能在家赚钱”的宝妈相比，在恒心与数量上确实都受到了碾压。更何况，积少成多的薅羊毛主旨也与精打细算的家庭妇女持家奥义不谋而合。此外，宝妈的身影还在刷单等网赚行业当中显现。在名为“诚信安全1群”的刷单群中，柒闻网发现，有43位群成员头像为小孩或母亲抱小孩的日常照。宝妈刷手们往往是一边刷单返现，一边发展更多“刷手”。毕竟，在部分刷单平台、销售返利平台，还能“层层抽取佣金”，因为“下线返利也是你的”。而“更上一层楼”的羊毛党、网赚党等已经开始“智能化”运作，通过群发软件、系统以及大量手机黑卡分批次注册，刷洗优惠资源，给各互联网平台“上一课”。值得注意的是，使用系统并不是什么高技术门槛的活儿，在宝妈群的租群“叫卖”中，系统软件已经被当成“福利”赠送了。无数宝妈也已经懵懵懂懂地进入了网赚灰产。原本一心关爱宝宝的妈妈们，通过互联网，通过宝妈间的沟通交流，慢慢被动发展成为刷单族、销售代理、任务党、微商，一步步圈囤互联网优惠资源，熟练地薅羊毛并号召大家“团结互助”。层层收割柒闻网了解到，很多宝妈仅仅将顾客、商家、刷手、代理、“薅友”等名头冠于自身，却对自己的重要身份“视而不见”。殊不知，在商家、平台、老板或“上级”眼里，她们最引人注目的共同特点就是“宝妈”。而这些被当成目标的宝妈们可能在开始抱团、“加入组织”的时候，就已经面临收割。据了解，很多宝妈群已经暗中被视为商品，付费进群现象屡见不鲜。值得注意的是，在付费之后可能依然被“组织”拒之门外。网友“nanzhiquan”在天涯上发布名为《一个年骗30万的骗子骗了我的信任与金钱》的帖子，称偶入广州的宝妈群，群主私聊称该群为收费群，并列出招聘及广告位价目表。该网友在花费300元买了1个群主之后，对方却表示“可以滚了”，并被对方踢出群聊。能够顺利踏入宝妈网络社交场地的宝妈们，往往要被淹没在各种用品、服务推销当中，各种“孕期必备”、“产后恢复”、“家庭神器”、“教学课程”数不胜数。而假冒伪劣、以次充好的产品也几乎成为宝妈们必跳的坑。相比于买到假货，宝妈群当中所谓的“兼职”、“再创业”带来的损失可能远超前者。明娥对柒闻网表示，很多电商代购代销本来就有很多坑，“很多都需自己囤货，风险比较大，有的不用囤货的，又需要买账号。”据柒闻网此前报道，电商代理账号往往是付费申请，价格约几千元不等。但购买了账号的代理，却会因为无法完成规定的促成交易任务、前期花费太高、推广成效不佳而“将账号费打了水漂”。有网友指出，说是招代理进行电商宣传推销，实际上有的电商平台根本不是靠卖商品盈利，而是以“卖账号”为主业。类似的套路也用在了宝妈身上。据了解，有的被发展成“新一代”刷手、羊毛党等，不仅仅是因为此类行业适合闲赋在家的宝妈，还是因为宝妈们之间密切的联系，能更快更好地将商品销售信息传递出去。“这可能类似于保险推销的一个套路——人家招聘并不是真的缺人，而是一种推销手段。干保险推销的最先‘发展’的就是自己的亲朋好友，这些微商、销售代理等等也一样。”更令人担忧的是，在各种抽成、福利、优惠、佣金、工资的背后，不少宝妈已经被引入薅羊毛、刷单、网赚灰产。刷单族、微商、销售代理、任务党、黄牛党、漏研党、羊毛党等等心有灵犀地联手围猎，划出一片片供宝妈们游览、挑选的社交区域，吸引宝妈尤其是新手妈妈“进驻”，用温暖互助大集体的光辉获取她们的信任，从而悄无声息地进行层层收割。

盈利反遭净赎回 普通FOF路漫漫

　　诞生于弱市中的普通公募FOF长期以来承受着亏损压力负重前行，但今年一季度，受益于股市的回暖，普通FOF终于打了个翻身仗。一季报数据显示，20只普通FOF报告期内合计利润达5.51亿元，其中，有9只产品实现超1000万元的盈利。从持仓标的上看，绩优FOF主要得益于对权益类基金的配置，净值出现明显增长。不过，北京商报记者也注意到，普通FOF一季度实现盈利的同时，却反遭总计超15亿份的净赎回，不难看出投资者落袋为安的心态。 　　一季度利润总额超5亿 　　公募基金一季报刚刚落下帷幕，备受市场关注的普通FOF盈利情况也随之揭晓，同花顺iFinD数据显示，对比去年四季度高达1.88亿元的亏损，今年一季度，普通FOF已扭亏为盈，合计利润总额为5.51亿元，其中有多达9只产品的利润超过1000万元。 　　具体来看，今年一季度赚钱能力最强的为海富通聚优精选混合FOF，该基金报告期内利润达2.14亿元；其次为华夏聚惠FOFA，一季度盈利6984.78万元。另外，嘉实领航资产配置混合FOFA、建信福泽安泰混合FOF 2只产品利润也超5000万元，分别达到5663.62万元和5358.94万元。而南方全天候策略A、前海开源裕源、泰达宏利全能混合FOFA、南方全天候策略C等5只产品一季度利润也均超1000万元。 　　回望2018年，普通FOF可以用惨淡来形容，在羸弱的市场环境下业绩普遍亏损，去年全年纳入统计的17只产品利润合计亏损额度高达4.69亿元，这一度也让很多上报产品的基金公司发行计划放缓脚步。投资者也渐渐信心不足，相较首批普通FOF动辄超10亿级的首募规模，去年下半年以来，多只普通FOF发行份额刚刚迈过2亿份的募集门槛，如前海开源裕泽、上投摩根尚睿混合FOF等。 　　业绩翻身份额反遭净赎回 　　然而，北京商报记者注意到，就在普通FOF熬过漫漫熊市、利润终于扭亏为盈后，却仍普遍遭到投资者的赎回。市场分析人士认为，这主要源于基民落袋为安、逢高减持的心态，背后也折射出普通FOF在一季度打了翻身仗后，并不能完全收获投资者信任，未来还有很长的一段路要走，管理人需要用长期稳健的业绩来留住持有人的心。 　　数据显示，在纳入统计的18只普通FOF中，一季度净赎回份额总计多达15.72亿份，从产品数量来看，一共有14只产品出现不同程度的份额缩水，占总数的77.78%。这其中，华夏聚惠FOFA份额被净赎回最多，达到3.7亿份。另外，南方全天候策略A、建信福泽安泰混合FOF、嘉实领航资产配置混合等5只产品的净赎回份额也超过1亿份。 　　对于利润收正，普通FOF份额却依然遭遇净赎回的原因，在沪上一位基金经理看来这并不难理解，普通FOF经过长期的亏损后，终于实现盈利，很多投资者会更愿意选择及时解套，这背后也反映出基民对该类产品的信心不足，未来基金管理人一方面要加强对FOF产品的投资者教育，另一方面更需用长期稳健的业绩说话，吸引基民。 　　正如上述分析人士所讲，同花顺iFinD数据显示，截至4月23日，在纳入统计的20只普通FOF中，除海富通聚优精选混合FOF外，其余19只产品的单位净值均在1元以上，其中很多成立于2017年末、2018年的FOF是在今年一季度重新回归1元面值。 　　明星经理成FOF心头好 　　从普通FOF一季度业绩排名来看，多只产品表现不俗，其中前海开源裕源、海富通聚优精选混合FOF今年一季度的收益均超24%，分别高达26.88%和24.74%，大幅跑赢同期18只产品7.35%的平均收益水平。另外，上投摩根尚睿混合FOF、华夏聚惠FOFA/C、建信福泽安泰混合FOF、泰达宏利全能混合FOFA/C等11只产品今年一季度收益也均超5%。 　　北京商报记者注意到，今年一季度业绩优异的普通FOF，主要源于底仓中配置了较高回报的权益类产品。如位列一季度普通FOF业绩榜首的前海开源裕源，其前十大重仓基金有9只为权益类产品。排名第二位的海富通聚优精选混合FOF中的前十大重仓基金也全部为权益类产品。 　　同花顺iFinD数据显示，上述2只普通FOF重仓的19只权益类基金，一季度整体业绩表现可圈可点，其中14只产品收益超20%。如持仓标的中的，前海开源清洁能源混合A、证券ETF、前海开源事件驱动混合C和广发中证全指信息技术ETF，4只产品一季度收益更是均超44%，分别为51.72%、48.6%、47.84%和44.08%。 　　值得一提的是，从持仓标的还可以看出，普通FOF对明星基金经理较为偏爱，19只产品的操盘手中出现了如前海开源邱杰，中欧基金周应波、曹名长，兴全基金董理，国海富兰克林基金赵晓东，交银施罗德王崇等知名基金经理的身影。 　　展望未来，上投摩根尚睿混合FOF基金经理孟鸣、刘凌云认为，国内市场随着逆周期效果逐步体现，企业盈利的悲观预期将得到逐步修正，美联储货币政策偏鸽派和中美贸易摩擦缓和使得风险偏好持续回升，且股票估值仍处于长期偏低水平，总体来说权益投资还存在不少结构性投资机会。 　　对于债券市场，考虑到上半年经济仍有下行压力、货币政策维持宽松，经济与金融周期状态决定本轮债券慢牛尚未结束；但下半年经济存在走出衰退的概率，通胀结构上存在上行风险，且国债、金融债利率曲线在历史25%上下，不宜在久期策略上过于激进，总体上对债市观点偏中性，高等级信用债与可转债可作为增强收益的来源。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

特朗普三板斧砍向高药价，大批医疗行业CEO成热锅上蚂蚁

限价、药品招标、购销两票制……1996年以来，针对药价居高不下的难题，国家发改委先后30多次推动药价改革。然而重拳之下，药费却越控越高，一些基本药物的价格甚至在近年内暴涨数十倍。今年以来，在4+7带量采购等政策的逼迫下，一些常见药、抗癌药降价的消息时有传出，不过这番效应将影响到多少药品及药企，又将在多大程度上使就医者受惠，仍待观察。事实上，药价居高不下，不仅仅是中国的现状，亦是全球医疗市场的痼疾。美国是全球公认的医疗费用最为昂贵的国家之一，其医疗开支占GDP比重接近20%，药价高正是当中的重要推手。美国总统特朗普自竞选以来，对这一难题频出狠招，相关政策在业内不断引发风暴。但实效如何，同样需要时间检验。特朗普降药价“三板斧”去年5月份以来，针对持续高企的药价，特朗普政府甩出了“三板斧”。早在在竞选期间，为拉拢选民，特朗普曾做出降药价的承诺。然而，美国图灵制药和迈兰公司对常用药品“疯狂涨价”，以及2017年以来陆续获批上市的几款CAR-T（免疫细胞）疗法动辄数十万美元的定价，令特朗普政府“频遭打脸”。去年1月份，美国总统特朗普表示，将把降低处方药价格作为“重中之重”。去年5月，特朗普政府推出了一项旨在降低药价、减少患者自付费用的《美国病人优先》计划，正式向高药价发起挑战。这些计划包括更强硬的药价谈判、更充分的市场竞争、加强市场监管等。这一系列被称之为“三板斧”的措施如下：一是促进竞争降药价。根据“美国病人优先计划”，政府在仿制药与品牌药之间挑起竞争：一方面提高仿制药开发、审查和批准过程的效率——去年FDA批准了971个仿制药，创下历史新高；另一方面，最大限度避免品牌药公司利用竞争漏洞，如去年5月，美国FDA通过其官网公布了39家制药公司“黑名单”，它们被指控“阻挠仿制药企业获得本公司的药物样品”。FDA还表示，将每半年对这份“黑名单”更新一次。二是清除中间商环节，降药价。在抛出《美国病人优先》计划时，特朗普围绕降低美国药价的主题发表演讲，抨击药品流通环节的加价令“中间商”大发横财。特朗普在演讲中表示，正在清除（保险公司、医药福利管理机构及药店等）“中间商”，还声称“不管‘中间商’是何方神圣，都不会再大发横财。”三是促进透明降药价。将包括药物在内的医疗服务价格更加公开透明化，让患方有更好的知情权、选择权，让供方承受更大的压力，倒逼降价。今年以来，美国政府在控药价方面继续挥舞行政之剑，尤其针对药价及医药服务定价的透明度问题，推出了一些新政策。此项政策因力度极大、涉及面极广，在业界引发强烈反响。相关各方因站位、利益的不同，在新政面前展现出丰富多彩的“众生相”。这预示着，围绕着药物及医疗服务定价，一场复杂而持久的博弈正在展开。美国药品打电视广告要标明药价去年5月，特朗普在发表降药价主题演讲时，抛出了一个特别提议：电视广告要公布药品价格，以进一步刺激竞争、降低药品价格。当年10月15日，美国卫生与公共服务部（HHS）颁布了一项“法规提案”，明确规定凡是Medicare和Medicaid所覆盖的药品，如果定价超过35美元/月，制药商都需在电视广告中增添标价（目录价格）。今年3月底，美国强生制药公司在其抗凝剂拜瑞妥的电视广告中，率先公布标价信息，成为第一个“吃螃蟹者”。有报道称，强生公司对两则播放中的电视广告进行了调整修改，将拜瑞妥448美元的标价以及一系列典型的自付费用信息，添加到广告片的末尾，同时还添加了介绍该药品保险的网址信息，供消费者了解具体的费用。拜瑞妥是强生公司处方量最大的药品，美国每月要开出大约100万张拜瑞妥处方。强生公司计划对电视广告中添加拜瑞妥的标价信息的反馈情况进行效果评估，以决定是否在其他药品的广告中增添标价信息。不过，该公司的发言人表示，在4月份将会在其他两款重磅药物Stelara以及Tremfya的电视广告中增添网址链接，以方便消费者更好了解药品价格信息。强生公司并非唯一支持政府将药品价格信息透明化的制药商。去年10月，美国药物研究和制造商协会（PhRMA）的各大制药商成员都同意从今年4月起，在所有的药品电视广告中增添价格信息链接。其他一些公司也已开始这样操作了，比如美国著名医药公司礼来公司，虽然尚未直接在广告中标明药价，但从今年1月起，已在两款药物“Trulicity”、“Emgality”的电视广告中，附上了药价信息网站的网址链接。总体上制药商都认同药价透明有益于消费者。在去年HHS对法规征求意见阶段，礼来公司曾公开评论说“同意联邦医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）的意见，即病人将会从有意义的药品开支信息的更大透明度上获益，帮助他们就自己的医疗保健做决定。”不过业界也有不少反对甚至抨击的意见。比如，强生表态支持在电视广告中公开药品价格信息，但反对将药价信息公开扩大到出版物、数字媒体或其他媒介渠道。PhRMA曾发表过一份声明，称在广告中加入价格似乎是朝着价格透明化的方向发展，但药品定价中那些模糊和复杂的部分，并不能通过一个简单的标价就能呈现出来。目前，这项药品广告的新法规仍在最后的审核环节。由于可能遭到违反美国宪法第一修正案的法律指控，该新规能否获批尚无定论。医院和保险公司被要求公布合同价格除了要求药品广告中公开定价，或添加药品价格信息的网址链接，特朗普政府还要求医院公开同保险公司谈判商定的医疗服务价格，以推动医疗保健服务的“降价控费”。病人权益维护者对美国政府这一计划拍手称快，表示消费者在选择医生或接受治疗前应该能“货比三家”、询价比价。不过由于这一计划动了医院和保险公司的“奶酪”，受到这两方利益代表者的强烈抗拒和反对。近日，美国华尔街日报以“医院和保险公司坚决抗拒价格透明化提议”（Hospitals，Insurers Set to Resist Price Transparency Proposal）为题进行了报道。报道称，行业团体对政府有没有法定权力要求公开医疗服务价格予以抨击，认为这样做会对医院同保险公司谈判达成的协议带来颠覆性影响。行业代表批评说这一要求过于复杂，难以施行。他们表示，被迫公开的价格信息对消费者几乎没什么用处，因为消费者只想知道自己需要花多少钱，而并非医疗服务的总价格。美国医院协会（AHA）执行副主席Tom Nickels说：“消费者想要获取什么信息？应该是我需要从腰包里掏多少钱。这应该是医疗保健机构进需要改进提升的方面。我们应向病人提供他们真正所需的信息。”分析认为，公开医疗服务议定价格，会导致医院和保险公司竞相攀比、相互压价，在业内引发连锁风暴。一方面，医院方面担忧保险公司会提出降低医疗服务价格的新要求；另一方面保险公司也会面临保费报销补偿上的巨大压力，因为医保报销比例低的医院会要求、会争取与竞争对手一样的较高报销比例。同样道理，赢得最大优惠的保险公司也不愿将折扣率公开，因为竞争对手也会要求相接近的定价。通常，保险公司支付给不同医院及其他医疗保健服务提供方的协商价格差异性很大。比如同样在俄亥俄州，克利夫兰市的妊娠超声检查平均价格为522美元，近在60英里之外的Canton市，妊娠超声检查的价格为183美元，前者是后者的近三倍。同保险公司的议定费率是典型的严格商业机密，受到合同封口条款保护。将其公开对诸多医疗保健市场来说都是重大改变。美国医疗保险协会（America's Health Insurance Plans）表示正在对政府的计划方案进行研读评估。不过非营利机构医疗保健开支研究所（Health Care Cost Institute）负责人Niall Brennan对政府推行医疗保健服务价格公开透明化的努力大加赞赏、颇为期待。Niall Brennan说：如果计划得到推进，将会使大批医院CEO和保险公司的首席财务官成为热锅上的蚂蚁。医疗保健开支研究所的研究显示，雇主保险计划所涵盖人员的医疗保健开支不断攀升，主要是由于医疗服务价格上涨所致，而非源自医疗保健服务总量的增长。目前，美国政府正在对公开医疗保健服务价格的计划公开征求意见。政策要求相关价格信息或者发布在公共网站上，或者由第三方平台将信息汇聚起来，以方便消费者在接受医疗保健服务时能“货比三家”。该计划一旦得以实施，未能遵照施行的医疗保健服务提供方可能将面临处罚。FDA前局长：药价高企源于市场失灵高药价及高昂的医疗服务费用在美国备受关注。有报道称，美国FDA前局长Scott Gottlieb离任后也将剑指高药价。Scott Gottlieb离职后加入位于华盛顿的智库机构美国企业研究所（American Enterprise Institute，下称AEI），担任医疗政策研究员。据华盛顿邮报报道，Scott Gottlieb将重点围绕药品价格展开研究，着力破解他所称的“市场失灵”问题——他认为高药价背后的原因是“市场失灵”。在接受华盛顿邮报访谈时，Scott Gottlieb表示，有几个因素导致药价高企：市场上药品数量不足以抑制药价，品牌药企业“围猎”整个体系从而将仿制药排斥在市场外；孤儿药市场发展不充分导致垄断独占局面持续等。"孤儿药"是指用于预防、治疗、诊断罕见病的药品，又称为罕见病药。据美国医疗媒体Endpoints报道，针对如何控制高药价问题，Scott Gottlieb下一步研究的兴趣点包括：对有效的创新性疗法的新支付模式；激励医药领域创新中存在的“市场失灵”问题；抑制医药领域竞争的陈规陋习等。特朗普政府打出的一系列降药价组合拳，同共和党人的立场相符合。共和党人依靠充分竞争以及自由市场等因素控制医疗服务价格。不过这些政策能否顺利实施，高药价能否降下来，也许并不取决于政策的意志，其最终决定权仍在市场。编译来源1.https://www.fiercepharma.com/marketing/price-checked-j-j-industry-first-tv-ad-drug-list-price-tag-launches-today2.https://medcitynews.com/2019/04/scott-gottlieb-to-return-to-american-enterprise-institute-to-focus-on-drug-pricing/3.https://endpts.com/already-missing-fdas-vocal-commish-he-will-keep-chiming-in-on-drug-pricing-in-new-role4.Hospitals, Insurers Set to Resist Price Transparency ProposalbyThe Wall Street Journal

广发证券吃“价格战”罚单

券商债券承销价格战愈演愈烈，监管亮剑直指行业低成本不良竞争。根据4月22日广东证监局官网消息，因广发证券存在低价竞争情形，广东证监局对其采取责令改正的行政监管措施。值得一提的是，这也是监管在多次警示债券承销乱象之后开出的首例“价格战”罚单。分析人士指出，价格战不良竞争影响的不仅是行业生态环境，更需要关注的是“堤外损失堤内补”之类违规操作带来的风险隐患。低成本不良竞争4月22日，广东证监局公布了对广发证券采取责令改正措施的决定。其中指出，广发证券存在以低于成本价格参与公司债券项目投标的情形，违反了《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《办法》）第七条、第三十八条的规定。依照《办法》第五十八条、第六十三条第一项的规定，对其采取责令改正的行政监管措施，要求广发证券应于2019年5月30日前予以改正，向广东证监局提交书面整改报告。北京商报记者注意到，《办法》第七条重点关注从业人员尽责规范问题，其中指出，为公司债券发行提供服务的承销机构、资信评级机构、受托管理人、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等专业机构和人员应当勤勉尽责，严格遵守执业规范和监管规则，按规定和约定履行义务。针对相关违规行为，广东证监局要求，广发证券应严格追究相关责任人员责任，并认真吸取教训，切实加强债券承销业务尤其是承揽环节的内部控制，严格遵守执业规范和监管规则。另外，《办法》第三十八条聚焦行业不良竞争问题。其中指出，发行人和承销机构不得操纵发行定价、暗箱操作；不得以代持、信托等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益；不得直接或通过其利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助；不得有其他违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。对于广发证券是否着手整改，其相关工作人员对北京商报记者表示，以公告为准，暂无相关回应，随后要求记者向其发去采访函，不过截至发稿并未有进一步回复。“价格战”易引发风险隐患事实上，债券承销低价竞争早已不是新鲜事，且近年来有愈演愈烈的趋势。近日，某大型央企为即将发行的百亿规模公司债进行承销招标，有券商报出了1万元的承销费，承销费率仅为0.0001%，一时引发市场热议。对于低价竞争的原因，首创证券研发部总经理王剑辉对北京商报记者表示，近年来我国债权市场发展速度较快，相对股权市场规模更大，涉及的金额更多，为了抢占市场份额，导致价格战频发，尤其是一些大项目的生意竞争更是白热化。值得一提的是，一些公司看似赔本的生意背后，却有着自己的“小算盘”。价格战不良竞争不光影响了行业生态环境，更需要警惕的是违规操作带来的隐患。王剑辉坦言，一些证券公司用低成本获得债券承销资格之后，在后续的销售环节会通过某种操作来覆盖成本。而这种“堤外损失堤内补”的方式又带来了新的风险。“券商低成本承销债券有些不能覆盖成本，这就必须要在最终的销售上获得这个弥补。销售债券的价格跟利率走势、政策走势密切相关，如果说在一个比较合适的市场环境下，债券价格可能会比承销协议价格有所上涨。但弱市下，债券价格若不能达到预期，这时就会衍生出债券代持这类存有较大风险隐患的业务。”王剑辉说。相关政策有望出台北京商报记者注意到，针对公司债券承销的不良竞争问题，监管层正在酝酿更多的自律措施。早在2018年9月18日，证监会在《公司债券日常监管问答》中表示，对于承销费率偏低、执业质量存疑的公司债券项目开展专项现场检查工作，核实承销机构是否履行了充分适当的尽职调查程序以及发行人相关信息披露是否真实、准确和完整。对于承销机构执业质量存在问题，或存在违规承诺等其他违法违规行为的，将严格按照相关规定严肃处理。同时，将研究优化证券公司分类评价中与公司债券业务相关的评价指标，通过政策激励正面引导承销机构有序竞争。近日有消息称，中国证券业协会日前已内部形成了《证券公司公司债券业务执业能力评价办法》的征求意见稿，将启动行业内的意见征求。其中对公司债券业务拟定了包括基础保障能力、业务能力等不少于5项指标对券商的执业能力进行全维度打分，其中，业务能力指标则包括同业间比拼最为激烈的业务收入、项目数量、承销金额三指标构成，权重占比分别为15%、10%和5%。这也意味着，若仅以金额衡量，其评分权重占比不到5%。同时，王剑辉认为，监管在管理时不仅要进行价格上的管理，更要在后端保持警惕，前端才能保证公平竞争。从证券公司的角度看，保持规范操作的同时也应该拓宽渠道，提升自身的竞争力，让业务更加多元化。

上市券商配股“风又起” 山西证券拟融资不超60亿元

　　随着今年以来A股市场持续回暖，上市券商对资金的需求也明显增加，多家公司相继披露了定增、配股等再融资方案。　　昨日，山西证券公告称，拟通过配股募资不超过60亿元，用于发展资本中介业务、债券自营业务和对子公司的增资。据《证券日报》记者统计，山西证券是A股市场今年以来第3家发布配股方案的上市券商。　　对此，有业内人士分析，相比于定向增发，配股可以让更多的股东享受到追加投资的选择机会。在股市行情向好时，配股融资的方式更容易受到投资者的追捧，发行成功率也更高。　　山西证券发布配股预案　　昨日，山西证券在公布2018年年报和2019年一季报的同时，还发布了一份2019年度配股公开发行预案。　　预案显示，山西证券将按照每10股配售不超3股的比例向全体股东配售。以公司截至2019年3月31日的总股本约28.29亿股为基数测算，本次配售股份数量为不超过8.49亿股。配股价格不低于发行前公司最近一期经审计的每股净资产。　　昨日，山西证券发布的2018年年报显示，公司2018年实现营业收入68.51亿元，同比增长55.96%，实现归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，同比下降45.77%。净资产方面，截至2018年年末，山西证券的每股净资产约为4.4元。　　在募资投向方面，山西证券表示，本次配股募集资金总额为不超过60亿元。其中，用于资本中介业务、债券自营业务和对子公司的增资均为不超过20亿元。　　具体来看，资本中介业务方面，拟投入不超过20亿元以提升山西证券多渠道的综合化经营水平，具体包括扩大融资融券、股票质押式回购及其他资本中介业务；债券自营业务方面，拟利用不超过20亿元募集资金用于债券自营业务，具体包括扩大固定收益证券投资业务和票据投资业务等；而在对子公司增资方面，山西证券拟利用不超过20亿元募集资金用于对公司全资子公司格林大华期货有限公司和山证创新投资有限公司的投入。　　在发布配股预案的同时，山西证券还披露了前次募集资金的使用情况。公告显示，山西证券曾于2015年12月份向6名特定投资者发行3.1亿股，募集资金净额约为38.29亿元。其中，约16.32亿元用于扩大信用交易业务规模；20亿元用于加大以自有资金投资类业务的收入；约1亿元用于开展互联网证券业务；约0.99亿元用于信息系统与经营网点的投入。截至2018年年末，上述募投项目中大部分的投入均已完成。　　4家券商拟融资317亿元　　事实上，此次山西证券的配股预案之所以受到投资者的高度关注，是因为在此之前A股市场已经有两家上市券商发布过配股方案。今年以来，拟配股的上市券商数量和计划募资总额均超过了计划定增的上市券商，这一现象在此前并不常见。　　3月12日晚间，招商证券率先发布配股预案，称拟配股募资不超过150亿元。据《证券日报》记者统计，招商证券这一配股方案也是今年以来A股上市公司中该类再融资方案的最大金额。　　随后，天风证券开始跟进。4月15日晚间，天风证券发布公告称，公司拟按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售股份，可配股数量不超15.54亿股。本次配股募集资金总额不超过80亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于增加公司资本金，扩展相关业务，扩大公司业务规模，优化公司业务结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。　　除了在A股配股融资外，国泰君安还发布了H股配股预案。4月10日，国泰君安公告称，拟在港股市场配售1.94亿股新H股，配售代理按基准以每股16.34港元价格进行配售，该次配售所得款项净额约为31.22亿港元。以昨日汇率计算，国泰君安此次H股配股融资额约为人民币27.13亿元。　　以此计算，今年以来，上市券商发布的配股融资预案，拟配股融资额上限约为317.13亿元。　　而在定增方面，今年以来仅有中信建投发布了定增方案，计划融资不超过130亿元。　　对于今年以来上市券商配股融资备受青睐，热度甚至超过定增募资，有业内人士认为，因为市场整体交投活跃，提供了较好的融资环境，上市公司普遍的市值处在上升过程中。市值变高以后，需要支付的配股对价也变小。相比于定向增发，配股可以让更多的股东享受到追加投资的选择机会。在股市行情向好时，配股融资的方式更容易受到投资者的追捧，发行成功率也更高。

国债期货做市制度差临门一脚 海外资金布局多元化债券套利交易

从酝酿到面世，中国国债期货做市商制度仅仅花费了约5个月时间。21世纪经济报道记者多方了解到，中国金融期货交易所（下称中金所）已完成2年期、5年期、10年期国债期货做市商的遴选，初步拟定了10家大型券商入围，预计最快将在5月份上线。“从去年12月中金所发布国债期货做市商的招募通知，到现在完成做市商遴选，整个进度不可谓不快。”4月23日，一位参与国债期货投资的私募基金固定收益部交易员感慨，若做市商制度能大幅盘活国债期货交易活跃度，很可能会加快国债期货对外开放的步伐。“尽管目前海外投资机构尚未获准参与国债期货投资，但业界普遍认为，国债期货对外开放将是大势所趋，因为它能帮助海外投资机构落实多元化的债券套利交易策略，从而持续追加人民币债券的投资。”他指出。因此，做市商制度的引入以及国债期货交易活跃度的提升，将对海外资金持续加仓人民币债券，起到至关重要的作用。一位国有银行债券交易员则指出，在国债期货对外开放前，相关部门可能会先允许银行保险机构参与国债期货投资。一方面，这些大型金融机构持有万亿规模国债，对利率风险与持仓风险对冲的需求同样高涨，能进一步提升国债期货交易流动性；另一方面，他们的加入，有助于增强中资金融机构在国债期货市场的定价话语权，对维护债券市场稳定、避免国债期货沦为海外资金投机套利工具同样有着不容忽视的作用。国债期货流动性提升待解在上述私募基金固定收益部交易员看来，提升国债期货流动性，正变得相当迫切。“国债期货流动性不够高，已经制约我们多项债券套期保值操作。”他透露。比如他所在的私募基金曾打算通过买入2年期国债期货空头头寸，以此对冲所持有的1-2年期信用债利率波动风险。但由于2年期国债期货流动性不够高，导致他们一直找不到理想交易价格实现套期保值风险收益的最优化。与此同时，他们会参与2年期-5年期国债、2年期-10年期国债的收益率曲线套利交易，但当他们发现一个不错的套利交易机会时，却由于国债期货市场成交量不足，没能找到对手盘兑现这个套利交易机会。他直言，这让不少私募基金对做市商制度寄予厚望，若它能明显提升国债期货流动性，多项债券量化投资策略将得以顺利落地。“在欧美成熟资本市场，大型投行往往承担着做市商角色，为欧美国债期货交易提供了足够高的流动性，让众多对冲基金可以研发各类债券套利交易策略，进而加大对欧美债券的投资力度。”这位私募基金固定收益部交易员指出，当前，境内2年期等国债期货交易品种之所以流动性偏低，一个重要原因是多数银行保险机构采取债券持有到期的交易策略。加之未能获准参与国债期货投资，导致整个国债期货市场交易机构类型不够丰富，相应的成交量也只能低位徘徊。21世纪经济报道记者多方了解到，银行保险机构要参与国债期货投资，并非易事。2015年修订并实施的《商业银行法》，没有将期货业务纳入商业银行可以从事的业务范畴。与此同时，即便过去两年金融领域专家多次提议银行保险机构应尽早参与国债期货投资。但在相关部门看来，国债期货交易的高杠杆风险，很可能在极端情况下导致银行面临较大的投资损失，基于化解金融风险的考量，相关部门对银行保险参与国债期货投资依然持谨慎态度。“目前我们也在关注国债期货市场引入做市商制度后，交易活跃度是否得到明显提升，是否适合我们尝试引入债券期现套利策略。”上述国有银行债券交易员向21世纪经济报道记者透露。在国债期货对外开放前，相关部门很可能会先允许银行保险机构参与国债期货投资，从而进一步盘活交易流动性。海外资金的聚焦点与银行保险机构处境相似，海外资金也在等待相关部门的批复。21世纪经济报道记者多方了解到，当前债券投资能提供的风险对冲工具包括利率互换，国债期货、债券拆借、债券远期等，但海外机构可以参与的品种并不多。除了少数境外机构可以通过银行代理渠道参与利率互换、银行间债券拆借等金融衍生品交易，国债期货尚未对海外资金开放。即便在债券通项下，海外机构只能交易买卖人民币债券现货，无法参与各类金融衍生品开展套期保值。“不过，多数海外投资机构相信国债期货市场很快会对外开放，因为只有完善的风险对冲工具作为配套措施，海外投资机构才敢于持续加仓人民币债券。”4月23日，一位美国债券投资型对冲基金经理透露。由于无法参与国债期货投资交易，不少海外投资机构只能退而求其次，要么采取现货价差买卖与持有到期为主的交易策略，以比较传统的方式赚取相应无风险利差收益，要么在香港市场买入中国央行离岸票据替代人民币债券。毕竟，香港拥有丰富的金融衍生品对冲票据利率风险，但这些举措都在“限制”海外投资机构对人民币债券的投资力度。在他看来，多数海外投资机构对国债期货对外开放持有信心的同时，也在密切关注股指期货流动性与交易便捷化问题。比如他们正在评估今年初实施的股指期货期转现交易能否有效降低多元化套利交易策略的执行成本，满足海外投资机构协商议价、灵活交易等特定交易需求；在做市商制度面世后，他们也会考量国债期货交易流动性是否明显回升，足以让他们多元化的债券套利交易策略顺利落地。“事实上，多数海外大型资管机构对股指期货对外开放路径，也有着自己的判断。”上述对冲基金经理直言，他们认为相关部门会先允许银行保险机构参与国债期货投资，进一步提高国债期货交易流动性并掌握定价话语权后，再向海外资金开放。如此既确保金融市场平稳运行，又方便海外投资机构落实多元化交易策略，进而持续加仓人民币债券。

科创板IPO承销70条军规将出：这11条“红线”千万不能踩！

摘要：目前，科创板已经有超70家受理公司进入问询阶段，在一些市场人士看来，这意味距离科创板首批上会、过会企业的出现已越来越近了。火山君从上海某大型券商处得到了一份由中国证券业协会最近下发的《科创板首次公开发行股票承销业务规范（征求意见稿）》（以下简称征求意见稿）。这份征求意见稿对承销商在科创板承销业务中的4个关键环节——路演推介、发行与配售、投资价值研究报告、自律管理——进行了规范。除去最后的附则外，这份征求意见稿总共有70条，其中有三处是对于“禁止行为”的描述。在阅读了这份征求意见稿后，某资深保代向火山君表示，近年来协会很少发放关于投行业务的规范文件。据他介绍，自2014年以来，在IPO过程中就基本没有一对一、一对多路演，随着科创板推出，这样的面对面路演可能又将启动。此外，据了解，此次协会一并下发的还有《科创板首次公开发行股票网下投资者自律管理办法（征求意见稿）》（以下简称办法）。办法共23条，对私募基金管理人注册为科创板网下投资者的条件、科创板网下投资者行为规范、网下申购数量限制等方面进行了规范。这些行为在科创板IPO过程中被禁止目前，科创板已经有超70家受理公司进入问询阶段，在一些市场人士看来，这意味距离科创板首批上会、过会企业的出现已越来越近了。不过在注册制下，发行才是整个IPO更为关键的环节。在不久之后的发行环节中，承销商、发行人、网下投资者应该遵守哪些规矩呢?火山君（微信公众号：huoshan5188）今日从上海某大型券商处得到了一份由中国证券业协会最近下发的上述征求意见稿。这份征求意见稿对承销商在科创板承销业务中的4个关键环节——路演推介、发行与配售、投资价值研究报告、自律管理——进行了规范。除去最后的附则外，这份征求意见稿总共有70条。值得科创板发行人、承销商以及网下投资者注意的是，在征求意见稿中有三处对于“禁止行为”的描述，而这些都将是科创板IPO环节各参与主体不能触犯的“红线”。图片来源：摄图网其中第一处禁止行为出现在文件的总则中：“承销商不得自行或与发行人及与本次发行有关的当事人共同以任何方式向投资者发放或变相发放礼品、礼金、礼券等，不得通过承销费用分成、返还或免除新股配售经纪佣金、签订抽屉协议或口头承诺等其他利益安排诱导投资者或向投资者输送不正当利益。”第二处禁止行为针对路演推介环节，内容包括：“发行人和主承销商应当以确切的事实为依据，不得夸大宣传或以虚假广告等不正当手段诱导、误导投资者；不得以任何方式发布报价或定价信息；不得阻止符合条件的投资者报价或劝诱投资者报高价；不得口头、书面向投资者或路演参与方透露未公开披露的财务数据、经营状况、重要合同等重大经营信息。”第三处禁止行为针对发行与配售环节中的发行定价，内容为：“发行人、承销商及其他知悉报价信息的工作人员不得出现以下行为：（一）投资者报价信息公开披露前泄露投资者报价信息；（二）操纵发行定价；（三）劝诱网下投资者抬高报价，或干扰网下投资者正常报价和申购；（四）以提供透支、回扣或者证监会和交易所认定的其他不正当手段诱使他人申购股票；（五）以代持、信托持股等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益；（六）直接或通过其利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或者补偿；（七）以自有资金或者变相通过自有资金参与网下投资者配售；（八）与网下投资者互相串通，协商报价和配售；（九）接受投资者的委托为投资者报价；（十）收取网下投资者回扣或其他相关利益；（十一）未按事先披露的原则剔除报价和确定有效报价。”科创板IPO询价将严禁送礼在阅读了这份征求意见稿后，某资深保代向火山君（微信公众号：huoshan5188）表示，近年来协会很少发放关于投行业务的规范文件，而此次征求意见稿中关于路演推介等方面的规定勾起了他的一些回忆。据他介绍，自2014年以来，在IPO过程中就基本没有一对一、一对多路演，随着科创板推出，这样与机构投资者的面对面路演可能又将启动。而对于上述禁止行为，他也颇有感触。以此次被明令禁止的各类送礼行为为例，他向火山君表示，在2014年前的IPO询价路演环节，送礼几乎是行业潜规则，“送礼通常出现在一对一路演等场景中，好的企业甚至会送苹果手机、iPad等，所以当时不少基金公司的前台都混在里面参加路演。”在2009~2012年期间，A股IPO也曾出现过一段时间的市场化询价。据他介绍，当时的IPO项目询价通常都会去北、上、广三地专门找各基金公司进行一对一路演。“用于送礼的这些花费一般由拟IPO上市公司出，这部分费用当时可以灵活处理，不过后来监管进行了规范，这部分费用也被压缩了。”他指出。图片来源：摄图网而对于此次征求意见稿中出现的“主承销商应当对面向两家及两家以上投资者的路演推介过程进行全程录音”等规定，他表示，在上一轮IPO市场化询价期间也有类似的规定。值得一提的是，对于部分投行人士担忧的科创板IPO项目承销费用可能出现的“价格战”，在征求意见稿的第七条中做了相关规范：“承销商在开展证券承销业务时，应当在综合评估项目执行成本基础上合理确定报价，不得存在违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。承销商应当和发行人及拟公开发售股份的发行人股东合理确定本次发行承销费用分摊原则，不得损害投资者的利益。”不过对于这份征求意见稿，投行人士也有建议要提。上述资深保代就向火山君表示，在科创板开市初期，一些质地较好的项目很可能受到市场追捧，所以需要对IPO过程中可能出现的利益输送加以关注，“在上周发布的科创板股票发行与承销业务指引中允许科创板发行人引入较多的战略投资者，这里面有很大弹性，券商也掌握了较大的权力，很可能出现利益输送和寻租空间。对此需要加以规范。”科创板投资价值研究报告该这样写据了解，在上一轮IPO市场化询价过程中，主承销商都会在北、上、广的线下路演推介会中向投资人发放一份纸质版投资价值研究（分析）报告，而这份投资价值研究报告的撰写人通常为主承销商内部研究所的相关行业分析师。在上述的这份征求意见稿中，专门开辟了一章对科创板的投资价值研究报告进行了规范。根据征求意见稿，撰写科创板公司投资价值研究报告的任务将再次被交到主承销商内部的分析师手中，征求意见稿第四十一条规定：“投资价值研究报告应当由主承销商及承销团其他成员的证券分析师独立撰写并署名。”图片来源：摄图网征求意见稿进一步规定：“主承销商应当向网下投资者提供投资价值研究报告，但不得以任何形式公开披露或变相公开投资价值研究报告或其内容，证监会和交易所另有规定的除外。主承销商不得提供承销团以外的机构撰写的投资价值研究报告。主承销商不得在刊登招股意向书之前提供投资价值研究报告或泄露报告内容。”此外，征求意见稿还对投资价值研究报告的信息来源、独立性要求、审慎性要求、客观性要求、报告内容、行业分类、行业状况和发展前景分析、盈利预测分析、可比公司分析、风险提示和风险因素分析等细节做出了具体的要求，而这些要求中的相当一部分也是分析师在撰写投资价值研究报告时必须要完成的“功课”。科创板公司的IPO估值方法将远比当前主板丰富，对此征求意见稿对此也做出了相关规定：“投资价值研究报告应当分别提供至少两种估值方法作为参考，合理给出发行人本次公开发行股票后整体市值区间以及在假设不采用超额配售选择权的情况下的每股估值区间。投资价值研究报告应当列出所选用的每种估值方法的假设条件、主要参数、主要测算过程。”就科创板网下投资者自律管理办法征求意见据火山君（微信公众号：huoshan5188）了解，此次协会与上述征求意见稿一并下发的还有《科创板首次公开发行股票网下投资者自律管理办法（征求意见稿）》。办法共23条，对私募基金管理人注册为科创板网下投资者的条件、科创板网下投资者行为规范、网下申购数量限制等方面进行了规范。根据科创板此前发布的系列规则，可以参与网下询价的机构包括证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者，以及符合一定条件的私募基金管理人等。那么什么样的私募才符合条件呢？办法中对此进行了明确。《办法》在已有的证券投资经验、良好信用记录、必要定价能力要求基础上，对私募基金管理人的资产管理规模提出要求，即私募基金管理人管理总规模应连续两个季度10亿元以上，且管理的产品中至少有一只存续期在2年以上；申请注册的私募基金产品规模应为6000万元以上，且委托第三方托管人独立托管基金资产。图片来源：摄图网同时，办法还明确了网下申购数量限制。办法要求，网下投资者应当根据配售对象的实际申购意愿、资金实力、风险承受能力等情况合理确定申购数量，拟申购数量不得超过网下初始发行总量，也不得超过主承销商确定的单个配售对象申购数量上限，拟申购金额不得超过该配售对象的总资产或资金规模。此外，办法中还明确了“黑名单”制度：“配售对象在网下询价业务过程中一个自然年度内违规一次的，列入黑名单六个月；违规两次（含）以上的，列入黑名单十二个月；多次违规情节严重的，加重处罚，协会一年内不接受该网下投资者注册新的配售对象；情节特别严重或造成重大不良影响的，取消该投资者新股网下询价资格，三年内不得注册为网下投资者。配售对象在科创板、主板、中小板、创业板的违规次数合并计算。被列入黑名单的配售对象，不得参与科创板、主板、中小板、创业板的首次公开发行股票网下询价。”

知名私募掌门人正遭全国通缉！竟是二股东帮忙送上通缉令，涉嫌职务侵占？究

曾举牌新华百货的明星私募上海宝银创赢投资近日又传出新消息。宝银创赢在官网发布公告称，公司第一大股东、法定代表人崔军因涉嫌职务侵占罪已被公安机关立案侦查，现已被全国通缉，原高管王敏已被公司开除。公告称，宝银创赢投资的第二大股东、监事成健已依据公司法、公司章程的相关规定履责，并协助公安机关开展对其他涉案人员的追责程序。值得注意的是，宝银系与物美的新华百货股权争夺战一度闹得沸沸扬扬，最终物美控股完成“顶格”要约收购计划，与宝银系的持股差距拉大至7%，股权争夺战暂告一段落。新华百货2018年的年报显示，宝银系—宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期、宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金16期以及一致行动人兆赢股权投资最具巴菲特潜力500倍基金3期仍持有新华百货32.19%的股份。私募大佬崔军涉嫌职务侵占22日晚间，宝银创赢在官网发布公告称，第一大股东、法定代表人崔军因涉嫌职务侵占罪已被公安机关立案侦查，现已被全国通缉，原高管王敏已被公司开除。宝银创赢官网还发布了上海市公安局虹口分局的《立案决定书》，“根据《中国人民共和国刑事诉讼法》第一百一十二条之规定，决定对上海市虹口区崔军涉嫌职务侵占立案侦查。”据媒体报道，宝银系的掌门人崔军是巴菲特的忠实粉丝，备案产品中大部分都带有巴菲特的字样。崔军在接受媒体采访时曾表示，他的投资理念70%是巴菲特的价值投资，20%是拉瑞威廉姆斯的投资理念。崔军曾带领宝银系向赛马实业、华北高速发起“突袭董事会”战役，不过最终并未如愿。2014年，崔军旗下最具巴菲特潜力1期还曾夺得私募冠军。宝银系内部斗争激烈天眼查数据显示，宝银创赢的第一大股东为崔军，持股比例为50%，第二大股东为成健，持股比例为40%。宝银创赢的第二大股东成健团队称，崔军挪用宝盈创赢旗下股权基金123期共计9000万元，投入空壳公司上海兆赢，上海兆赢也向基金业协会申请了基金牌照，发行私募基金与宝盈创赢证券基金举牌新华百货。去年10月，投资人发现基金巨额亏损后，审查了崔军的相关信息，并前往公安机关报案。据中国经营报报道，刚被免职的创赢投资风控总监王敏表示，“崔军没有到案。如果说崔军挪用基金财产，成健完全可以以这个情况报案，为什么公安机关没有以这个情况立案呢？我们的主管单位是证监会，他们为什么不让证监会调查呢？”据王敏称，他们已经向相关部门报送材料。宝银创赢投资今年1月3日曾发布公告称：“公司股东成健,私下成立深圳前海赢华基金管理合伙企业(有限合伙)，募集了股东8000多万元的资金。成健控制上海赢华投资管理有限公司，作为执行事务合伙人投资惨败,把深圳前海赢华股东的6000万资金亏掉95%。”成健团队称，“据我们了解，1月3日的公告是崔军和王敏共同写的。公告发布的网站也非宝银创赢的官网。相关指责不属实，后续成健会向法院追究他们的名誉侵权责任。”据中国经营报报道，王敏称，“成健4月15日私自伪造法人签名，伪造创赢投资公章、法人章、财务专用章，更改了公司私募基金在中基协的后台密码，企图用伪造公章骗取公司财产和基金财产，已经触犯刑法，并勾结被开除员工王丽萍盗取公司网站密码和源码，在网站用伪造公章发布虚假公告，现公司已启用新网站。”目前，券商中国记者暂时没有联系上第一大股东崔军，具体事实如何仍需要调查。旷日持久的股权争夺战值得注意的是，此前宝银系与物美关于新华百货的股权展开了扩日持久的争夺战。2015年2月，宝银系开始入股新华百货。2015年4月，宝银系对新华百货完成首次举牌，此后的10个交易日内，崔军再次通过旗下基金将持股比例提高到10%，跃升为新华百货第二大股东。2015年5月23日，新华百货公告称，拟非公开发行股票的数量不超过5663万股，其中，物美控股认购5103万股、上海宝银认购280万股、上海兆赢认购280万股，即宝银系认购560万股。但定增后，物美控股并没有完全坐稳第一大股东的位置。宝银系之后连续增持和举牌后，持股比例增至32%，成为第一大股东。此后，新华百货的股权争夺战愈演愈烈。2016年1月28日，新华百货以“宝银系”在购买股份过程中，存在严重的市场失信行为，违规增持、减持股份等行为，违法操纵股价的行为为理由，将“宝银系”告上了法院。此后，物美经过旗下子公司增持，2016年12月，物美控股合计持有新华百货32.94%的股份又回到了第一大股东的位置。2017年10月，“法院驳回原告新华百货的诉讼请求”的公告结束，“宝银系”股权资格获得确定。值得注意的是，宝银系多次向新华百货股东大会递交临时提案，但多数遭到了董事会直接否决。宝银系曾以新华百货在股东大会上擅自剥夺其股东表决权为由，起诉新华百货，但被宁夏法院驳回。直到去年9月，大股东物美控股的“顶格”要约收购落地，最终与宝银系的持股差距拉大至7%，股权争夺战才暂告一段落。新华百货2018年的年报显示，宝银系—宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期、宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金16期以及一致行动人兆赢股权投资最具巴菲特潜力500倍基金3期仍持有新华百货32.19%的股份。

汾酒贴牌乱象：只要有关系就能贴牌，拿几十万可赚20倍暴利

摘要：集团酒旗下的汾酒，贴牌价格也不同。王亮告诉AI财经社：“就我了解到，之前的情况是，只要有关系，汾酒贴牌所需资金多则需要二三百万，少则可能几十万就可以贴牌生产汾酒集团的原浆老酒。杏花村周边的小酒厂就生产了很多‘开发酒’。”“借问酒家何处有，牧童遥指杏花村”，产自杏花村的汾酒曾一度与茅台比肩。不过，7年间，真假难辨的开发酒成为“汾老大”的硬伤。近日，据《新京报》调查，在山西太原、汾阳等地，汾酒厂生产的股份酒，其市场批发和零售差价不大且稳定；而“开发酒”批发价为30元一瓶，对外零售价能达到600元左右。不同品名的“开发酒”，包装上虽然都印有“山西杏花村汾酒集团有限责任公司出品”、“杏花村”等字样，但无法查询具体开发商和酒水生产厂名厂址等信息，更有一些不良开发商和经销商借此漏洞，用三无散装酒罐装冒充汾酒。对此，4月22日下午，汾酒集团发布声明，称集团公司会依据去年十月份开始的产品瘦身工作总结安排，针对报道中的内容进行核查。对杏花村镇周边商铺存在的假冒侵权产品问题，请求汾阳市公安局、市场监督管理局，依法进行查处。而早在2013年，有知情人士便对媒体曝光，在“汾酒”这个大品牌下，存在几百个令人眼花缭乱的开发酒。彼时，“开发”的160多款产品为整个汾酒集团贡献了近40%的销售额。“批发代理酒”贡献9成营收“汾酒有两个公司，一个是汾酒厂股份有限公司，一个是汾酒集团有限公司。而集团酒基本上是开发酒，这些开发商有些是下属酒厂，有些则是经销商，他们会买断某一区域的开发酒经销权，甚至采用贴牌生产的方式生产开发酒”，4月22日下午，山西一酒业从业者王亮（化名）向AI财经社证实。王亮介绍称道，虽然集团酒和股份酒都是有保障的，不过，集团酒种类多、质量参差不齐；而股份酒口感稳定，质量、工艺非常过关。“股份酒主打汾酒年份系列和竹叶青系列，著名产品为42度、53度玻璃瓶汾酒，老白汾酒（分十年、十五年、二十年）等。选择时，瓶身和盒子上印有‘汾酒厂股份有限公司’字样。”集团酒旗下的汾酒，贴牌价格也不同。王亮告诉AI财经社：“就我了解到，之前的情况是，只要有关系，汾酒贴牌所需资金多则需要二三百万，少则可能几十万就可以贴牌生产汾酒集团的原浆老酒。杏花村周边的小酒厂就生产了很多‘开发酒’。”白酒营销专家、山东温和酒业总经理肖竹青在接受媒体采访时表示，目前杏花村的贴牌酒较多，售价低廉，长此以往，必然会稀释汾酒品牌的含金量，这种做法无异于杀鸡取卵。此外，贴牌模式下，质量安全也成为隐忧。批发代理模式为山西汾酒贡献了约9成的营收。年报显示，2017年，批发代理模式的营业收入为57.62亿元，占当年营收的95.4%；直销模式营业收入为2.18亿元。或受此影响，近年来，山西汾酒省外销量不甚乐观。年报显示，2015年至2017年，山西汾酒省内营业收入分别为23.24亿元、24.50亿元、35.72亿元，占当年营收比例分别为56%、55.6%、59%；营收增速分别为5.77%、5.43%、45.8%。与之相比，省外营收增速缓慢，2017年，省外营收增速甚至仅约为省内的一半。年报显示，2015年至2017年，山西汾酒省外营业收入分别为17.57亿元、19.06亿元、24.09亿元，占当年营收比例分别为42.6%、43.3%、39.9%。营收增速分别为4.66%、8.47%、26.37%。值得注意的是，虽然销量不及省内，山西汾酒省外的毛利率却高于省内。2017年，省外毛利率为71.23%，省内毛利率为69.16%。曾经比肩茅台的汾老大，也距离最初的梦想越来越远。2017年，山西汾酒营业收入为60.37亿元。同年，茅台营业收入为582.18亿元，山西汾酒营收仅为茅台的十分之一。开发商模式的双刃剑事实上，汾酒曾有自己的辉煌，其一度被称为“汾老大”。1952年全国评酒会上，汾酒与茅台、泸州老窖、西凤并称为“中国四大名酒”。2011年，在茅台自称“国酒”之时，山西汾酒董事长董事长叫板称，“汾酒才是62年前共和国第一国宴的首款用酒”。1998年，山西朔州爆发假酒案。彼时，有农民用含量超标的甲醇加水勾兑成散装白酒出售给批发商，造成27位使用者丧生。这一事件“株连酒族”，其中，原本与假酒案毫无瓜葛的山西汾酒也受到牵连，省外市场损失70%，企业在利税中的排行跌至第17。开发商模式曾让汾酒度过困难时期。这一模式可以让汾酒用最小的成本实现市场扩张，通过开发商实现稳定的销量。据《每日经济新闻》2013年报道，受益于开发商模式，汾酒在2004年之后迅速崛起，重新站稳脚跟。2012年，山西汾酒的控股母公司山西杏花村汾酒集团有限公司销售收入达到100.18亿元。有知情人士在接受媒体采访时介绍，围绕着汾酒集团，多家实力强大的“开发商”得到授权，“开发”的160多款产品为整个汾酒集团贡献了近40%的销售额。不过，据了解，开发商的品牌数也在逐渐减少。2005年，汾酒集团拥有品牌数多达200余种，2008年，合作开发的品牌减少至160余个。酒业品牌乱象丛生事实上，为快速扩大公司产能和企业利润，诸多酒企均存在授权贴牌商制作生产贴牌酒等乱象。据媒体报道，茅台酒贴牌定制酒“天朝上品”500ml装的贵人3市场零售价为699元/瓶，而有知情人士透露，贵人酒的成本价只有几十元，如果买的多，基本都能按50元左右/瓶进货，产品质量和口感很清淡，和传统酱香型酒不可同日而语。而今年4月，贵州省市场监管局介绍，在最近一段时间连续进行的食品抽查中，茅台镇多款产品因添加剂不符合规定而被通报。针对上述现象，今年2月，茅台集团发布《茅台集团关于全面停止定制、贴牌和未经审批产品业务的通知》通知，要求全面停止包括茅台酒在内的各子公司定制、贴牌和未经审批产品这三项业务。不仅如此，相关产品和包材在未经集团允许的情况下，将被就地封存，不再生产和销售。

排名前10催收巨头被警方查封，客户涉复星、招联、达飞、买单侠等

4月19日，黄色暴雨预警之下的深圳迎来了一次声势浩大的扫黑除恶行动。深圳宝安区公安分局出动大批警力和大巴车辆，突袭位于宝安区新安街道创业二路得胜大厦二楼的淳锋资产管理有限公司，当场带走近350名工作人员。自媒体“新流财经“拍到的照片显示，淳锋资产大门上已经被深圳宝安区某派出所贴上封条，公司内部一片狼藉。公开信息显示，淳锋资产成立于2012年12月，注册资本为人民币5000万元，实缴资本为2000万元。由法律及金融界资深人士共同设立。公司总部位于深圳市宝安区新安街道创业二路得胜大厦二楼，被查封前已在北京、上海、广州、杭州、厦门、广西、湛江、成都等8座城市设立了分公司，并在广州、湛江、成都成立基地。探长了解到，淳锋资产无论是人员规模还是业务规模，在催收行业内都能排进前十名。以人员为例，业内人士称，该公司总人数不低于2000人。淳锋资产深圳总部大约有355人，淳锋资产湛江分公司位于湛江市开发区财富汇金融中心，租下了14层整层2000平方米做办公室，其员工人数在500名以上。其成都分公司位于锦江区阳光保险大厦7层，办公面积近600平米，工作人员数百名。淳锋资产的主要业务是为银行、互联网及消费金融行业提供呼叫中心服务外包、电信增值业务解决方案、不良资产系统解决方案。简单说，淳锋资产就是一家为持牌金融机构和非持牌的互金机构提供催收服务的第三方公司。此次被查封的原因，有业内人士表示，一个可能是在催收中涉及伪造律师函和司法机关公函，另一个可能是涉及窃取和滥用个人信息。探长发现，今年2月11日，一名自称是淳锋资产成都分公司前员工的人在聚投诉上爆料称，淳锋资产在催收过程中涉暴黑涉黄，伪造律师函，爆通讯录，群发涉黄短信给逾期借款人亲友等等。该员工称，淳锋资产催收部门的工作流程是，每天甲方将逾期客户名单分配至每个人手上，每天平均7-10个逾期新案例，催收人员9点左右开始打电话了解情况，催促借款人在2小时内还款。没效果的话，催收人员就爆通讯录，将借款人手持身份证照片群发，发短信给亲朋好友众筹钱。--淳锋资产前员工2月18日，淳锋资产邮件回复聚投诉称，投诉人周××原系公司成都分公司某项目催收员。该员工因对甲方客户进行虚假承诺，严重违反了甲方规定和公司规章制度，被调离项目后自行离职。此次纯为恶意投诉。淳锋资产强调称，公司属于工商部门登记注册的的正规公司，遵守行业规则，有严格的作业规范及催收流程，不存在投诉人所说的涉黄涉暴涉黑催收。然而，该投诉员工在接下来几天内继续威胁曝光手中的催收视频和催收录音，最终，2月25日，聚投诉页面显示，双方达成和解，投诉人申请结案。2个月后，淳锋资产深圳总部被深圳警方一锅端。只是不知道淳锋资产此次栽跟头，是否跟这名前员工的曝光有关。两名股东均为老牌律所资深合伙人众所周知，催收行业水很深，近几年，银行个人信贷业务的扩张和互联网金融的跳跃式发展，催生了数千家催收公司。但随着监管去年开始严打暴力催收，这一行业迅速萎缩，大批中小机构倒闭或关门。剩余机构里能拿到持牌金融机构单子的，也往往是资源深厚的公司。显然，淳锋资产完全符合这一特征。企查查显示，淳锋资产的股东为两名自然人：齐毅保持股70%，认缴资本3500万元，实缴资本1400万元；朱捷持股30%，认缴资本1500万元，实缴资本600万元。有意思的是，探长发现，这两人都是淳锋律师事务所的执业律师。公开信息显示，淳锋资产前身就是广东淳锋律师事务所金融业务部，也算是律所内部创业项目。广东淳锋律师事务所成立于2002年8月，是广东省司法厅批准设立的合伙制律师事务所。工商信息显示，其律师团队有64人，客户数量422个，处理官司储量3000多起。而其律师团队就包括执业17年的齐毅保以及执业13年的朱捷。客户包含复星金服、达飞即有分期、买单侠正是依托淳锋律所，淳锋资产获得了不少重量级的持牌金融机构和非持牌互金机构的青睐。淳锋资产官方网站资料显示，公司合作机构有光大银行、广发银行、华夏银行、交通银行、南粤银行、秦苍科技（买单侠）、佰仟金融、招联金融、达飞金融、浅橙科技、马上消费金融、极速钱包、买买钱包、拍拍贷、随时现金等。在公司动态新闻中，探长发现，淳锋资产刚刚中标了中邮消费金融和上海平奥投资管理有限公司的委外催收采购项目。而上海平奥公司的股东是复星旗下金控平台复星金服。淳锋资产宣称，公司因催收成绩卓著而成为多家公司的核心合作伙伴。例如，2018年，秦苍科技-买单侠曾授予其2018年核心合作伙伴。淳锋资产称，“自2015年起一直与上海秦苍信息科技有限公司保持着紧密的合作关系，多年合作期间淳锋凭借专业的技术服务，优异的业绩多次被评为“核心合作伙伴”。买单侠（上海秦苍信息科技有限公司）官网显示，其是国内领先的金融科技公司，旗下app“买单侠” 专注于用科技的力量帮助用户完成“3C消费”场景下的分期付款服务。买单侠2014年7月开始运营并获得真格基金、新东方联合创始人王强、百度创业元老任旭阳的天使投资；2014年10月，获得红杉资本和策源创投1500万美元的A轮融资。2016年2月买单侠完成大额C轮融资，历史融资总额达到8697万美金。顺为资本、京东数科领投，晨兴创投等多家知名机构跟投。在聚投诉上，与买单侠相关的投诉累计有1364起，解决率58%。另一家将淳锋资产视为核心伙伴的是即有分期。淳锋资产披露的信息显示，深圳前海风豹管理有限公司对即有分期项目2018年所有合作机构的业绩进行综合排名，淳锋资产被授予“2018年度最佳合作机构“。双方合作时间始于2016年。公开信息显示，深圳前海风豹管理有限公司法定代表人为曹诚，后者为达飞金融创始人之一兼总裁。即有分期就是达飞金融旗下的消费金融品牌，从2014年开始，即有分期业务累计已覆盖全国200座城市，累计合作商户10万家，累计服务1100万用户。今年3月底，每日经济新闻报道称，即有分期因为业务收缩传出规模性裁员，据称人数多达2000名。而在聚投诉网站上，涉及即有分期的投诉量高达2099起，但解决率仅有13.34%。探长发现，投诉内容主要是涉嫌暴力催收、高利贷，其中也有投诉称，催收人员冒充公检法发送伪造的法律文书给借款人。最有意思的是，23日下午1点半左右，正在探长在浏览淳锋历史业绩的时候，突然发现几分钟前还能打开的淳锋合作伙伴的页面已经404了，想必是不少知名卓著的合作方采取了紧急灭火措施，要求淳锋删除相关内容。

又见萝卜章！上海信托一产品4.5亿未还 被骗细节在此

　　导读：一审判决书显示，铭鼎地产辩称，涉案贷款的发放涉嫌诈骗和私刻公章等犯罪行为，上海信托在审批发放贷款的过程中存在违法违规行为，且对资金流向没有监管导致借款被挪作他用，本案应当移送公安机关处理。（上海信托圈）　　近日，中国裁判文书网公布了一起金融借款合同纠纷的一、二审判决书。　　本是再正常不过的借款纠纷，却因为借款方的当庭“招供”平添迷雾。　　与金融借款合同纠纷一审、二审民事判决书。　　根据判决书，2014年、2015年上海国际信托有限公司（以下简称“上海信托”）通过一款名为“上海铭鼎贷款单一资金信托”的产品，累计向铭鼎（上海）房地产开发有限公司（以下简称“铭鼎地产”）发放信托贷款7.77亿元。不过，融资方铭鼎地产在庭审过程中自称，涉案担保文件等多份贷款相关材料系伪造。这么说的目的是什么？　　记者调查了解到，融资方实控人目前已因骗取贷款罪等罪名被判。信托产品名义上的担保方长沙市城市建设开发公司（以下简称“长沙城建”）在接受本报记者采访时表示担保文件里的公章与其公章字体存在明显区别，产品成立之前相关方亦与长沙城建无任何接触。　　4．5亿本金待偿　　中国裁判文书网3月份公布的上海高级人民法院、最高人民法院分别做出的，（2017）沪民初6号、（2018）最高法民终814号民事判决书，案、（以下简称“一审判决书”“二审判决书”），判决时间分别为2017年12月22日、2018年12月28日。　　一审判决书显示，2014年3月27日，上海信托与铭鼎地产签订《上海铭鼎贷款单一资金信托信托贷款合同》（以下简称“贷款合同”），贷款合同约定，总金额不超过8亿元，总期限为35个月，从2014年3月28日至2017年2月28日止，各笔贷款具体期限以贷款凭证为准。上海信托于2014年3月、6月、12月，2015年1月、3月、9月，分6笔共计向铭鼎地产发放贷款7.77亿元。　　根据一审判决书，2016年底，铭鼎地产未按约支付当期利息。在此情况下，2017年2月，上海信托与铭鼎地产签订《信托贷款合同之补充协议3》一份，将贷款合同约定的贷款总期限延长至52个月，从2014年3月28日至2018年7月28日止。但，2017年年3月初，铭鼎地产未按约定支付A类利息。　　在此背景下，上海信托于2017年3月31日向上海市高级人民法院申请财产保全，请求冻结被申请人铭鼎地产银行存款人民币6.094亿元，或查封、扣押其他等值财产。　　记者注意到，二审判决书显示，铭鼎地产需要偿还的贷款本金为4.525亿元，另外，铭鼎地产还需要支付的资金包括利息、复利、罚息等。　　铭鼎地产的“套路”　　记者注意到，（2017）沪民初6号民事裁定书提到“第三人为申请人提供了人民币6.094亿元的信用担保”，但担保人在上海信托与铭鼎地产金融借款纠纷中的担保职责，在一审、二审判决书中并未提到，仅二审判决中提到“借款人股东长沙市城市建设开发公司出具的《完工担保函》及《资金支持函》”。　　这或许缘于因上述7.77亿信托贷款逾期而浮出水面的骗贷案。　　一审判决书显示，铭鼎地产辩称，涉案贷款的发放涉嫌诈骗和私刻公章等犯罪行为，上海信托在审批发放贷款的过程中存在违法违规行为，且对资金流向没有监管导致借款被挪作他用，本案应当移送公安机关处理。　　铭鼎地产提交了《完工担保函》《资金支持函》各一份，以此证明该两份函件是伪造的，本案贷款涉嫌违法犯罪。　　近日长沙城建方面向记者证实，上述材料均系伪造。　　此外，二审判决书显示，铭鼎地产还提到，根据案涉贷款合同约定，贷款下发的先决条件是铭鼎地产要向上海信托出具已缴纳不低于2.16亿元的土地款结算票据复印件，但铭鼎公司实际仅缴纳了5000万元土地款，其提交的土地款结算票据亦系伪造。　　铭鼎地产称，铭鼎地产原实际控制人卢某为非法占有铭鼎地产资金，伪造相关文件，以铭鼎地产名义向上海信托申请贷款并挪作他用，贷款过程中涉及到诈骗罪、骗取贷款罪及伪造、变造、买卖国家机关公文、证件、印章罪等刑事犯罪，公安机关已对卢某涉嫌骗取贷款罪立案侦查。　　本报记者从长沙城建方面了解到，目前卢某涉嫌骗贷的相关案件已作出一审判决，卢某已经被判刑，但其提起了上诉，目前相关判决文书尚未公布。　　记者注意到，铭鼎地产实为“挂靠”在长沙城建名下。　　2018年12月3日，湖南省长沙市中级人民法院作出吴文超受贿、贪污二审刑事裁定书显示，吴文超2011年3月至案发任长沙城建党委副书记、经理，全面负责城建开发公司所有行政、业务工作。　　原审认定，2012年初，郑某和卢某1欲挂靠长沙城建投标上海市宝山区罗店大型居住区项目，被告人吴文超予以同意。2012年6月，被告人吴文超代表长沙城建与郑某、卢某1签订了《罗店大型居住社区经济适用房三期项目合作开发建设协议》，后根据合作开发建设协议的约定，长沙城建在上海市成立了铭鼎（上海）房地产开发有限公司。　　工商资料显示，铭鼎地产成立于2012年6月，为长沙城建全资子公司。长沙城建为长沙市住房和城乡建设委员会的全资子公司，为全民所有制公司。　　长沙城建方面回复本报记者称，铭鼎地产是以长沙城建的名义成立的，但是长沙城建并不是其实际控制人。　　就相关问题，记者多次致电铭鼎地产年报中所留存的电话，均未成功。长沙城建方面向本报记者透露，铭鼎地产目前已停止运营。　　风控乱象　　那么，融资方铭鼎地产以及名义上的担保方长沙城建是否有实力通过上海信托风控审核，并获得7.77亿元的巨额贷款呢？　　工商资料显示，铭鼎地产注册资本1000万元，长沙城建注册资本5138万元。　　据本报记者调查了解，长沙城建早在2013年前后就开始通过民间借贷大规模融资，并且在2015 年前后，已有多笔民间借贷出现违约。　　湖南省长沙市雨花区人民法院民作出的（2018）湘0111民初1347号事判决书显示，原告为自然人王某，被告为长沙城建。原告称，被告为购买土地于2014年分4次向原告借款50万元，年利率15%，借款期限为一年，然而2015年5月到期后，被告分文未还。　　法院经审理查明，原告系被告公司职工。2013年4月23日，被告向原告等职工下发一份《通知》，通知内容：公司拟向职工借款总额度为5000万元。借款期限暂定两年，年利率为15%（不含税，按单利计算），到期一次性还本付息。　　2015年4月21日，被告向原告等职工下发了《通知》，通知内容：还款顺序按先退休后在职、先急用后缓用、先小额后大额、先还贷后还现的方式办理；想继续保留的最多再给一年，利息本次付清，原则上不再转本。　　颇值得一提的是，长沙城建与问题缠身的中国房地产开发集团有限公司（以下简称“中房集团”）亦存在交集。　　工商资料显示，长沙城建历史名称有“中房集团长沙房地产开发公司”、“中国房地产开发集团长沙总公司”。　　中房集团旗下公司曾卷入号称当时北京最大非法集资案“华融普银案”之中。　　2016年7月份澎湃新闻相关报道显示，北京法院迄今审理的最大非法集资案“华融普银案”7月6日在北京朝阳法院一审开庭审理。在庭审中，华融普银的8名高管及单位直接责任人员被公诉机关指控涉嫌非法吸收公众存款罪，该公司共涉及3000余名投资人55亿元资金。　　据公开资料，打着央企中房联合集团招牌的华融普银案爆发于2014年，北京警方在2014年6月介入调查，当时中房方面即澄清与华融普银没有股权关系。　　据工商资料，中房集团联合投资股份有限公司由147家企业共同出资建立，其中含有“中房”字样的企业超过120家，排名第一的即为中国房地产开发集团。　　就长沙城建与中房集团的关系，本报记者致电中房集团方面，得到的回复是，“没有关系”。　　但长沙城建方面则回复称“我们曾经加入过他们公司，后来退出来了。”　　记者注意到，长沙城建与中房集团之前目前依然存在交集。工商资料显示，中房集团通过全资子公司中国天诚（集团）总公司与长沙城建同时为中联实业股份有限公司的股东。　　就相关问题，记者分别致电致函上海信托，截至发稿，上海信托回复称，不方便透露细节。

钜派被举报利益输送、国资流失后回应：长江钜派为独立法人

面对一封内容殷实、细节丰满，并且涉及大量资产暴雷、利益输送、员工涣散等核心问题的举报信，钜派投资公告撇清了与长江钜派的部分关系，一定程度上为自己做了“免责”的提前风控。4月22日，钜派投资公告称，近日，一封针对长江钜派（上海）资产管理有限公司（以下简称“长江钜派”）及高管的匿名举报信在网络间传播，并对钜派投资集团及交易对手声誉造成恶劣影响。现就长江钜派事宜说明如下：1、 长江钜派系上海钜派投资集团参股公司，成立于2016年5月27日，为独立运作的法人实体单位。2、 长江钜派实际管理的产品履行了必要的内部审批流程和风险控制程序，符合监管规定和基金合同约定。3、 匿名举报信所指的两支出现风险的基金，金盛项目和中科建项目已于2018年启动包括起诉和查封资产在内的风险资产处置程序，在定期报告中履行了信息披露义务。4、 匿名举报信所指的三盛宏业项目目前处于正常运作期，资金使用符合合同约定。利息支付未出现延迟，风控措施已全部落实，投后管理有效。5、 长江钜派内部奖金发放、经营费用支出，系长江钜派自主决策事项，钜派投资集团不参与长江钜派内部经营管理。公开资料显示，长江钜派是由大型国企长江经济联合发展集团、纽交所上市公司钜派投资集团、以及互联网金融平台房金所合作成立的平台，2017年底，2017年12月9日，长江钜派增资扩股，大众交通（集团）股份有限公司（SH.600611）入股长江钜派，增资后持股15%。长江联合集团由上海、南京、武汉、重庆四个中心城市政府及交通银行作为发起人，于1992年共同组建，是一家从事长江流域及其他地区跨区域投资发展的投资型公司，旗下子公司长发集团长江投资实业股份有限公司于1998年登陆A股主板，简称长江投资（SH.600119）。长江联合集团也是长江钜派的大股东，占股30%。钜派投资集团成立于2010年3月18日，于2015年7月16日在美国纽交所成功上市（交易所代码：JP），是国内最早成立、规模最大的专业财富管理机构之一。钜派投资持有25%的长江钜派股份。上海新居金融信息服务有限公司是由易居中国、新浪网以及红杉资本共同打造的互联网金融平台。新居金融运营互联网金融平台房金所，持有16.7%的长江钜派股份。大众交通集团是上海和长三角区域最大的综合交通服务供应商，是一家以交通服务业、自营金融业为主，具有可持续发展能力的适度多元化的现代服务业集团，也是主板上市公司上海交大昂立股份有限公司（SH.600530）的大股东。就是这么一家股东背景雄厚的资产管理公司，内部在举报信中形容的是可谓“丑陋不堪”。举报信称，长江钜派总经理黄毅、副总经理兼CFO郝然、执行董事兼地产投资部总经理任宝林，在公司任职期间存在严重 经济问题和工作作风问题，造成公司利益受损、员工人心涣散。主要内容包括：一、与金盛集团存在利益输送，已暴雷逾16亿元，导致国有资产流失2500万元。长江钜派作为投资顾问与金盛集团先后发行四支基金（2016年9月至2018年5月），累计规模超过17亿，目前仅兑付1.5亿，其余部分全部出险。合作期间黄毅通过设立SPV于2018年7月将2500万长江钜派公司资金用于填补金盛的窟窿，并唆使集团易居资产旗下团队于2018月10月再次提款2000多万用于填补金盛的窟窿，致使金盛项目出险而不报，长期对基金投资者隐瞒真实情况。二、与中科建设开发总公司（以下简称“ 中科建” ）存在利益输送，暴雷2． 5亿元（市场融资成本20%，基金发行成本12.5%）。长江钜派作为投资顾问与中科建发行两支基金（2017年9月），累计规模超过2.5亿，目前全部出险。合作期间因黄毅与中科建内部人员私交且额外收受对方巨额贿赂，将当时已经风声鹤唳的产品推上线，导致众多投资者蒙受损失。在风险项目处置阶段，与基金担保人杨怀祥勾结，取消了理应申请保全查封的无限担保人杨怀祥资产，黄毅由于此项目收受巨额贿赂放弃对杨怀祥的财产查封转而查封中科建提供的 南汇处置难度极高的科研用地房产。三、与上海三盛宏业投资（集团）有限责任公司（以下简称“ 三盛宏业” ）存在利益输送，存在隐患10亿元，理应长江钜派收取的收入体外收取，导致国有资产流失1000万元不等。长江钜派作为投资顾问与三盛宏业发行四支基金。项目放款前黄毅伙同任宝林要求三盛宏业额外支付巨额费用至黄毅控制的其他主体账户才能放款，私自发放合作处理此事的员工任宝林三盛宏业奖金，事后任宝林更是要求许姓下属粘贴100多万发票用于报销走账，在员工之间造成极其恶劣的影响。同年8月，黄毅伙同任宝林更是指示团队人员将本应在监管账户内留存的2亿资金划款给三盛宏业，完全不顾项目安全管控。

十分钟售罄的柜台地方债 现在纷纷跌破百元

导读7只地方债齐齐击破100元面值。其中4只在99元至100元之间，价格最高的为19宁波债03，最新面值为99.66元；19北京债10和19北京债08，目前价格仅98.65元，在7只地方债中垫底。“人多的地方不要去。”这句投资界的名言再度被印证。今年首批面向个人投资者和中小机构投资者，通过银行柜台发行的地方债（下简称“柜台地方债”）齐齐跌破百元面值，其中3只更是跌破99元的支撑。以价格最低的北京债为例，目前报价98.65元。投资者若当初以100元价格抢购1万元北京债，如今将浮亏135元。此前，首批登陆商业银行柜台的7只柜台地方债一度销售十分火爆，曾经在10分钟内全部销售一空。销售火爆十分钟售罄今年3月22日起，宁波、浙江、四川、陕西、山东、北京先后通过财政部政府债券发行系统，发行面向商业银行柜台市场的地方政府债券，柜台销售额合计68亿元，债券品种为土地储备专项债券和棚户区改造专项债券，期限为3年或5年，招标确定的发行利率在3.01%-3.33%之间。参与地方债首批柜台发行承办银行共有8家，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、兴业银行、浦发银行和宁波银行。东方证券分析师薛俊近期的研究报告认为，增加个人和中小机构可在银行购买地方债，既增强了投资者对本地经济社会发展的参与度和获得感，更为缓解地方债的供给压力，增强流动性，更好发挥地方债作为稳增长抓手的重要作用。3月25日，宁波债券和浙江省债券拔得头筹，正式在柜台发售。宁波债券为土地储备专项债券，期限3年，招标确定的发行利率为3.04%，柜台销售额度3亿元；浙江债券为棚改专项债券，期限5年，招标确定的发行利率为3.32%，柜台销售额度11亿元。从销售情况看，两只债券备受市场追捧，10分钟内已被抢购一空。一家广东上市公司的投资经理郭斌（化名）告诉21世纪经济报道记者，抢购地方债不但要拼手速、网速还要拼人品。“银行理财和货币基金的收益今年持续下降，相较来说地方债的收益有一定优势，更为重要的是，地方债收益免征所得税和增值税，如果还原税收后，隐含的收益率约4.4%左右，相当具有吸引力。同时柜台地方债的流动性较好，可以提前支取，上述六个地方债的期限基本是3或5年不等，等地方债上市后可在交易时段随时交易。”一位工行客户经理表示，地方债之所以受欢迎，一是信用等级较高，目前发行的7只地方债，均为AAA级；其次风险较低，地方债还本付息等均纳入政府性基金预算管理，相比一般的利率债，优势明显，因此被市场誉为“银边债券”；此外，起投金额低，只需要100块就可参与交易。3只地方债面值不足99元未料到热潮过后，7只地方债的表现让投资者大跌眼镜，齐齐击破100元面值。其中4只在99元至100元之间，价格最高的为19宁波债03，最新面值为99.66元，剩余期限2年339天；19山东债14为99.51元；19浙江债04为99.05元；19陕西债05则为99.03元。3只地方债的价格在98元到99元之间， 19北京债10和19北京债08，目前的价格仅98.65元，在7只地方债中垫底，剩余期限均为4年347天；19四川债37的现价则为98.99元。对于地方债的破发，农银可转债拟任基金经理周宇4月23日对21世纪经济报道记者表示，主要是市场变化导致的，由于近期公布的经济数据向好，以及中共中央政治局会议释放货币政策可能逆周期调控有所收紧的信息，债券市场利率有所调整上升，导致债券价格下跌。地方债的利率变化也跟随整个债券市场的变化进行调整，短期内价格有所波动跌破面值较为正常。不过这不影响地方债的安全性，也不会影响持有到期的收益。国家统计局4月11日的数据显示，3月份CPI(居民消费价格指数)同比上涨2.3%，CPI重返2时代引起市场的担忧，有分析表示猪价影响可能会超出市场的预期，尤其要警惕下半年猪价上涨带来的结构性通胀，这会影响我国的货币政策以及宏观经济运行，在这种情况下，下半年降息概率有所下降。自4月11日CPI数据破2之后，国债指数连续下行，10年期国债期货主力品种T1906出现连续调整，而收益率曲线则是触底反弹。除了流动性预期收紧之外，地方债供给量大增也让市场热情降温。2019年，在稳增长加码下，地方债新增额度提高、发行节奏明显加快。今年地方债新增额度达3.08万亿元，较去年多增9000亿元。其中，一般债和专项债新增额度分别为9300亿元和2.15万亿元。为尽早落实稳增长措施，全国人大常委会授权国务院提前下达2019年地方债部分新增额度，地方债首次在1月开始发行，1-2月合计发行地方债规模达7821亿元。财政部预算司副司长郝磊1月下旬曾表示，待全国人大批准2019年额度后，财政部将及时分配下达、各地方自行均衡发债，争取在9月底之前发行完毕。本月初信诚双盈基金经理杨立春表示，在经历了2018年的收益率大幅下行之后，债市相对性价比已大幅下降，未来债市操作难度明显增大。

证券法修订草案对科创板注册制作出特别规定

据新华社4月23日消息，证券法修订草案三审稿日前提请全国人大常委会会议审议。修订草案中新增了“科创板注册制的特别规定”专节，并对科创板发行股票的条件、注册程序、监督检查等基础制度作出了规定。修订草案首先明确，“对拟在科创板上市交易的股票、存托凭证的公开发行，实行注册制，其发行注册适用本节规定”。修订草案规定了发行人公开发行股票的条件，包括：具备健全且运行良好的组织结构，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，不存在对持续经营有重大不利影响的情形；会计基础工作规范，内部控制制度健全且有效执行，最近三年财务会计报告被出具标准无保留意见审计报告；发行人及其控股股东、实际控制人最近三年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪等。修订草案规定，证券交易所受理公开发行证券并上市申请，审核并判断发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求，督促发行人完善信息披露内容。证券交易所审核通过后，应当将审核意见及发行人注册申请文件报送国务院证券监督管理机构注册，并由国务院证券监督管理机构在二十个工作日内作出是否同意注册的决定。修订草案还对监督检查制度作出了规定：国务院证券监督管理机构对已作出的证券注册决定，发现不符合法定条件或者法定程序，尚未发行的，停止发行；已经发行的，可以责令发行人回购证券，或者责令负有责任的控股股东、实际控制人买回证券。据介绍，鉴于注册制改革仍处于试点阶段，经过实践，总结可复制、可推广的经验再上升为法律制度，更为稳妥。因此，在此次审议稿中根据现阶段试点情况对科创板注册制作出特别规定。自去年11月国家主席习近平在首届中国国际进口博览会期间提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制以来，科创板及注册制试点工作推进迅速。2019年1月30日，中国证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》；3月1日，证监会又发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，自公布之日起实施。经证监会批准，上交所、中国结算相关业务规则随之发布。3月22日，上交所受理了首批9家企业的科创板上市申请。截至4月22日，一个月时间内受理企业已达90家，处于“已受理”状态的有18家，“已问询”状态的72家。预计科创板不久后即将开板，注册制也将正式运行。

指数基金之父:短线交易是一场输家游戏

　　在投资市场，真正的“神”是谁？他就是在2019年1月16日与世长辞的领航基金创始人博格尔（Jack Bogle），享年89岁。他被称为“基金之神”、“指数基金之父”，连“股神”巴菲特、“金融大鳄”索罗斯等交易市场大人物也推崇备至、敬重万分。　　劝告散户不要玩一场输家游戏　　博格尔曾向投资者送上“忠告”，劝告大家不要辛辛苦苦把投资当成是“全职工作”，因这将无可避免冒了犯错风险，进而导致重大损失。　　他劝告短线投资者人，“所有尝试捕捉短线交易的投机者，都在玩一场输家游戏”。他称，没有一个人能知道明天会发生什么，所以“我永远不会做10年以下的投资，除非那项目能证明10年后有可观回报，我才会参与。”一家公司在未来10年会做什么，比股市怎样变动更重要。　　不过，他以打网球作比喻，对于一名新手，确实很难会赢一名老手，而且成本太高。他指出，对于求稳的投资者，最好是靠指数基金分散风险，做少错少，不要尝试捕捉时间、不要预估，这样你的财富会享受“乘数效应”。　　博格尔指出，好的投资者不会什么都投资，只会投资熟悉的标的。　　向年轻投资者分享6点忠告　　博格尔在2017年接受媒体专访时，分享了他的人生经历，并向20-30多岁的年轻投资者总结了6点人生经验：　　1．如果你想成为企业家，必须拥抱巨大风险　　他说：“想成为企业家，不能拥有微弱的心脏，要明白这是高风险、高回报的行为。我会鼓励年轻人越早学会储蓄越好，这样才能有‘种子钱’及学懂金钱来之不易，当你选择创业后，必须有心理准备全部辛苦钱有可能化为乌有。你要谨记，如果创业失败，就重头来过；一旦成功，回报随时会远超你当初的梦想。”　　2．一定要勤力到底，它不会伤害你　　他说：“年轻人出来社会做事，必须要工作时间长一些、努力一些、聪明一些。这也是我成功的秘密。我不会过分强调工作与生活平衡，生命从来就要取舍，仍记得当我1996年（65岁）进行心脏移植手术后，第一时间就问有没有一支铅笔及一本笔记本。”　　3．找一家对的公司，就算一开始薪水不如意　　他说：“年轻人找工作，不要只看最初的薪酬，先找一家对的公司，进入公司后，自然会有机会给你。我自己一开始时的事业，也像其他人一样，由低做起，直至1975年被威灵顿基金（Wellington Funds）裁员，就自立门户创办领航集团（Vanguard）。我认为，年代已不同了，科技的进步改变了事业阶梯，年轻人能创业的机会更容易，在选择工作方面，需要注意企业对科技的野心。”　　4．说到投资，要让自己有规律　　他说：“年轻人不要把投资当成是全职工作，因所有尝试捕捉短线交易的投机者都是一场输家游戏，没有一个人能知道明天会发生什么。投资可以很简单，定期买入‘指数基金’就可以了，这才能减少错误，令你的财富享受乘数效应，并成为赢家。”　　5．不要聘用理财顾问　　他说：“除非你有特殊需要，否则不要浪费金钱找其他人为你管理资产，除非理财顾问可以引导你有规律地投资。”　　6．留在游戏中　　他说：“年轻人要谨记，你现时所经历的任何一件事，都只是你整体人生中的一小部分。人生如戏，不要对现时面对的逆境或挫折看得太重。例如我自己在65岁进行心脏移植，当时固然是大事，但到了现时近88岁，原来只是人生的一小部分情节。年轻人不要轻易言败，留在你的人生游戏中吧！”　　绝不平坦的人生　　博格尔勉励20-30多岁的年轻人，不要只看到别人风光的一面，他自己31岁正值奋斗阶段时，竟然有一天心脏剧痛，经医生诊断后，发现患了先天性右心室发育不良，心律失常一度令他心力交碎、精神崩溃，心脏病一直离他不去，到了65岁更需要进行心脏移植，才能活到今天。　　不过，博格尔没有自暴自弃，这一段“生命教育”反而令他学会了怎样才能成功。由他一手创立的领航集团，今天管理资产逾5万亿美元。　　他说：“从我自己的心脏病经历，可以知道每个人都可以被某样事情所击败，但你必须要明白，人生任何一个挫折，都只不过是整个生命的一小部分，完全不值得太在意。相反，你一定要跟随自己的生活规律，无论怎样，也不要轻易被打乱，只有依照自己的生活规律去做，你才能达到自己想要的生活。”

科创板欺诈上市第一案？和舰芯片.....

　　和舰芯片是我们仔细研究过的，申请科创板的第一家芯片代工企业。从其招股书申报稿发现，和舰芯片违法、不诚实的伎俩多多，套路多多，有欺诈上市的嫌疑。本文按严重程度由轻至重罗列，文末还添加联想到的华映科技种种劣迹。　　动物套路　　一、不诚实的小套路　　（一）隐瞒销售受制于大股东的事实　　招股书申报稿披露了股权高度集中的现状，联华电子及其子公司与公司经营业务高度相近。在披露同业竞争不会对公司产生重大不利影响时，大股东与通行做法不同，在划定各自的区域市场的同时，却互相代理各自的产品在对方市场的销售，且以自主销售占比大幅增长的数据来安慰投资者，这种销售模式不会对公司产生不利影响，而不是披露定价结果差异来说明销售价格是否公允。　　不诚实的表现是，选择性地披露自主销售占比的增长幅度，却不如实告知，联华电子代销公司产品的金额，公司代销联华电子产品的金额，占对方收入的比例。2018年、2017年、2016年，联华电子代销公司产品金额占收入的比例分别为49.85%、41.17%、53.63%，近三年并无明显的下降趋势；招股书审报告仅披露大股东2018年收入，此等金额占比仅3.14%。　　此等代销金额中，我们还发现向联华电子及其他子公司销售货物或提供服务的关联交易，也由联华电子代销，此类占比2018年、2017年、2016年达到28.34%、29.98%、44%。　　也就是说，公司近一半的销售权并不掌握在公司手中，其中关联销售也通过大股东代销，占比近收入的三成。　　这种模式贻害无穷，市场划分沦为一张废纸，堪称转移利润的公开渠道。比如大股东为争取客户，在销售时完全可以压低公司产品价格当做销售折让，大股东自己的产品甚至可以高价销售。更糟糕的是，一旦联华电子经营出现困境，公司就会成为“背锅侠”。这种状况的前车之鉴是华映科技。　　（二）代销金额不计关联交易，销售费用率高于同业一二倍　　公司不把代销金额计入关联交易金额统计，仅把代销收取的服务费计入关联交易金额。这种设计的确需要深厚的会计功底，有公司联华电子代销，销售费用率比同业的中芯国际、华虹半导体高出一二倍。　　瞒天过海　　（三）采取不同口径比较同业管理费用率　　公司披露了管理费用率及同业数据，2016年高出同业中芯国际、华虹半导体的四五倍，2017年、2018年仅有同业一半或三分之一。　　深究才发现，公司按照国内新会计制度，研发费用从管理费中剥离单独列示，而中芯国际、华虹半导体可能是港股采用国际会计准则的原因，管理费用是包含研发费用。　　也就是说，2016年的管理费用率远高于同业才是实际情况，特别是与销售费用率前后列示，很难说是低级错误。采取不同口径比较管理费率，实在猖狂至极。　　（四）未披露收取高额授权费及权利金的规则　　大股东联华电子向公司及厦门联芯收取三项授权费用和权利金。　　1、授权0.13μm制程　　联华电子向公司授权 0.13μm 制程晶圆制造技术，2013年7月11日至2018年7月10日，公司向联华电子支付500 万美元作为该技术授权对价。2018年7月11日至2028年7月10日，合约展期未在收取。以后是否收取公司未披露规则。　　2、授权厦门联芯 28 nm及40/55 nm制程　　公司子公司厦门联芯于2015年12月和2017年4月分别与联华电子签订了《12 吋晶圆技术授权契约书》，28 nm 技术授权期间为 2017年4月1日至2022年3月31日，40/55 nm 的技术授权期间为2015年12月1日至2019年12月31日，授权费分别为 2 亿美元和1.5 亿美元。看来未来还得支付，只是收取规则未披露。　　（3）授权厦门联芯 80/90nm制程　　厦门联芯于2018年11月2日与联华电子签订了《技术授权契约书》，联华电子向厦门联芯提供80/90nm有关制程晶圆制造技术，合约有效期10 年，厦门联芯依授权产品的销售收入净额的3%向联华电子支付权利金，按季结算、支付。　　二、不诚实的大套路——募投落后产线　　（一）亏损原因　　和舰芯片招股书申报稿反复强调公司亏损的原因，是厦门联芯折旧太大、大股东收取的授权费用摊销太大，营业收入无法覆盖此类间接生产成本、直接生产成本。　　厦门联芯2018年、2017年、2016年毛利率分别为-156.96%、-125.28%、-170.2%，已占公司收入的36.85%。这个解释没有大问题。　　（二）应该投资扩产28nm产线　　公司披露了行业技术发展发展现状，一线厂家在投资高制程技术与闸成本之间寻求平衡，纷纷宣布推出14nm、7nm高制程技术，却对加大7nm投资持谨慎态度，往往采取改造原有产线向10nm高制程靠拢的策略。　　公司综合得出结论，28nm技术具备闸成本优势和长周期特点，公司及联华电子都是非一线厂家，做出这种判断当然是理性的。　　何况大股东联华电子2017年年报披露，一季度才实现14nm产线量产，受台湾技术转移法规的限制，公司觊觎14nm及其更高制程也不现实；华联电子年报之股东报告书首页，在显要位置对厦门联芯项目赞赏有加。　　言不由衷　　（三）募投项目选择却相反　　问题是公司的选择与理性判断相悖。募集资金投向扩大公司本部8英寸微米级制程产线的产能，公司披露本部产线涵盖0.1μm-0.5μm等制程。　　公司披露99nm闸成本已是28nm的二三倍，微米级会高多少倍呢？另外，业内公认硅片尺寸越大，单个硅片上排布的芯片数量越多，单个芯片的生产成本就越低，12寸的大尺寸硅片是行业投资趋势，已占主流。　　如果基于消除亏损的现实因素，基于闸成本、硅片尺寸的成本优势，基于市场需求做出理性的判断，如果公司基于自身对行业技术方向和闸成本的理解做出独立判断，公司募集资金应该投资于厦门联芯12英寸24nm产线，以获取更多的收入去覆盖折旧和摊销；更简单的判断是，高昂的授权费用是按照签约周期收取的，应该短期内尽可能地扩大产能，而不是相反。　　中颖电子2017年占和舰芯片销售规模的5.63%，2016年占6.97%，2018年则消失于前5大客户名单。其中的原因是，中颖电子的MCU产品基于技术迭代和成本考虑，自2016年向12寸硅片及相对高制程的技术迁移，以生产32位MCU产品。　　包袱与我无关　　与理性判断相背离的选择，也许站在大股东角度可能是合理的。从华联电子2017年报看，其无缘最先进制程，和舰芯片本部的低制程技术早已被华联电子淘汰，但是毕竟还有市场，还有组合销售的价值。联华电子需要控制和舰芯片在大陆以外的销售，可以丰富其产能结构、产品结构，甚至可以压低代销公司产品成本以换取竞争力，而高闸成本、技术迭代等风险则由A股上市公司承担。　　三、大小套路之外还有金蝉脱壳的后门　　（一）否认联华电子的实际控制人地位和责任　　1、藐视公司法及虚假陈述　　公司招股书申报稿在描述公司股东时称，公司直接控股股东为橡木联合，直接持有本公司 98.14%的股份。间接控股股东分别为晶信科技、菁英国际和联华电子。本公司最终的控股股东为联华电子。因联华电子股权极其分散，不存在实际控制人，因此本公司也不存在实际控制人。　　其中对公司无实际控制人的逻辑推断，暴露了公司及联华电子的狡诈和对法律的藐视。我国公司法第二百一十七条对实际控制人作出了明确的定义，实际控制人是指虽不是公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配公司行为的人。　　联华电子还无争议地是公司的实际控制人，公司在这样的问题上虚假陈述，真的想骂娘！　　以为自己是大熊猫　　2、主要股东是空壳公司　　申报稿披露，主要股东橡木联合总资产40，646.98万美元，营业收入为0，已发行股本1美元；晶信科技总资产38，000.00万美元，营业收入为0，已发行股本1美元。　　（二）有逃避回购责任的嫌疑　　公司股东均在境外，我国法律及证监会的管辖权本身就面临挑战，理应有更明确、更实际的的承诺和措施来落实股东的责任和义务。　　公司又采取了相反的做法，首先否定联华电子的实际控制人地位，意图把股东责任推给几个名义空壳股东。　　证监会《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第六十七条，规定了欺骗发行，可以依照有关规定责令上市公司及其控股股东、实际控制人在一定期间从投资者手中购回本次公开发行的股票等条款。　　公司招股书申报稿在承诺欺诈发行的回购义务以及其他义务时，首先非法否定了联华电子的实际控制人地位，再把空壳股东排在联华电子之前，顺序是橡木联合、晶信科技、菁英国际、联华电子。　　意图十分明显，空壳股东是有限责任公司，以出资为限对外承担责任；联华电子出资238，975，650美元控制菁英国际，菁英国际出资1美元控制晶信科技，晶信科技再出资1美元控制橡木联合。一旦触发回购义务，不说效力受限制的境外执法，晶信科技可两手一摊宣布破产重整，即可拖延义务，还可继续控制和舰芯片。　　能躲得开吗　　四、套路已有前车之鉴　　（一）欺负A股股东　　小套路无非是想告诉A股股东，即使公司是华联电子业务链的一部分，即使销售权被大股东控制，即使收取高额的授权费用，和舰芯片并没有吃亏。大套路则称得上是阴谋，以指鹿为马的伎俩由A股上市公司扩产自身淘汰的低制程产线。　　（二）流氓上市公司及大股东代表——华映科技及台湾管映　　福建省政府选择台湾中华映管股份有限公司重组闽闽东，已是对台湾管映的莫大支持。2009年4月，台湾管映以在大陆的液晶模组业务及资产反向收购闽闽东，业务及资产彻底置换，改名为华映科技。　　2015年6月，华映科技不计股票稀释，市况极差都要凑足募集资金100亿元，上马第六代面板项目。自2017年后6年，福建省政府承诺合计补贴26.4亿元，加上之前的补贴，合计补贴达30亿元。　　流氓　　令人遗憾的是，台湾上市公司大股东掏空A股上市公司的手段不愧是老师级别，台湾管映合计从华映科技套现117.21亿元。拖欠货款从借壳之日开始加码，至2018年拖欠31.41亿元，定期报告披露无“非经营性占用”，拖欠货款当然是经营性占用，以此瞒天过海；收购大股东资产套现28亿元，股票质押融资50亿元，减持套现7.8亿元。　　大陆出版过一本台湾股票作手的出版物，台湾映管除开没有动用警察和黑社会以外，基本按教科书操作，各种手段轮番掏空华映科技，甩包袱给A股后，最终两手一摊宣布破产重整，留给华映科技A股股东无尽的劫难。　　台湾映管可不是一般的小公司，是台湾知名上市公司，其股东之一是台湾历史最悠久的上市公司大同股份，大同股份的重要股东是大同大学。　　和舰芯片的大小伎俩都指向不诚实，投资者和监管部门应该有所准备。不上市也就睁一只眼闭一只眼，你要上市则不能用种种不诚实的套路忽悠A股股东。这是典型的欺诈上市！　　违法否定实际控制人，逃避实际控制人责任，披露误导数据，投向相对落后产线，无技术授权费用收取规则等等，交易所应该终止审核，对发行人及中介机构采取科创板规则中的“冷淡”处罚，遗憾的是现有刑法、证券法还无相应条款定罪。　　该文已报上交所。

期货业佣金战肉博:“1分钱”手续费抢市场

4月22日期货概念股集体异动，中国中期（000996.SZ）、弘业股份（600128.SH）一度冲至涨停。不过，期指松绑也好，推动员工持股也罢，都难以掩饰期货业下滑的尴尬。中国期货业协会数据显示，期货行业整体净利润不足13亿元，2017年同期这一数字为79.45亿元。数据变动的背后是，国内期货业已经白热化的佣金战。“提手续费原本是行业所忌讳的，但是现在已经相当于打‘明牌’了，小公司为了生存手续费可以降到象征性的加收1分钱，大公司虽然能稳住，但是整体也在下滑。”国内一家头部期货公司前台人员4月22日介绍称。期货经纪人提成收入的下滑，便足以说明。21世纪经济报道记者从北京一家期货公司了解到，以经纪人客户保证金达5000万元为例，2016年每月提成可以达到4万元左右，2017年便降至2.5万元，到2018年时则只剩下1.5万元了。尴尬的是，这家公司还是位于手续费偏高的北京市场，上海、深圳等地期货佣金率还要更低一些。如今，期货业手续费已经降无可降，但在股票市场吸引资金、期货市场缺乏趋势性行情的背景下，拐点难言到来。“加1分”的无奈现状与证券公司一样，期货公司也是靠天吃饭。这取决于“总盘子”的大小，行情波动剧烈、成交量大，手续费收入就高，反之亦然。2018年，国内期货市场累计成交额突破了210万亿元，同比增长12.2%，作为核心的经纪业务却下滑，同期全行业手续费收入同比减少9.25%，这对行业盈利能力带来冲击。虽然国内期货业近两年推出了资管、风险管理等创新业务，但是也只有少数头部公司有能力开展，其他中小型公司仍然高度依赖传统经纪业务。以期货大佬葛卫东计划转让的混沌天成（871102.OC）为例，2018年经纪业务手续费收入同比减少20.34%，当期公司扣非后净利润为202.3万元，2017年同期为3481.3万元。位居行业头部的永安期货（833840.OC）和海通期货（872595.OC）相对稳定，但扣非净利润也出现4.96%、10.06%的下滑。“头部公司是假下滑，中小型期货公司则是真下滑。”国都期货经纪业务总部负责人屈晓宁4月22日评价称，佣金战蔓延之下，缺乏研发、通道优势的小型期货公司，只能降低手续费来争取客户资源。一般而言，期货交易成本包含交易所收取的基础部分，相对固定，另一部分为期货公司额外收取部分，并可以进行适度调整，这也是行业利润的主要来源。行业竞争激烈加上为了抢占市场份额，头部公司手续费也跟随下调。“以铜为例，目前公司会在交易所基础上加收20%，如果客户资金量较大，会进一步下调到5%到10%。”前述头部期货公司人士介绍称。中小型期货公司更为直接，如华东一家期货公司4月22日便给出了“交易所基础上加收5%”的成本价。更有甚者，只在交易所收取基础上象征性的加1分钱，以此抢夺客户资源，也就是所谓的“零手续费”。这类期货公司，多是通过交易返还手续费来对冲公司日常运营成本。带来的直接后果是，单看行业成交数据，热火朝天，反观利润规模、从业人员收入，跌至冰点。用郑州一位前台业务人员的话来形容，“几千万的客户权益，每个月的提成不到3000元。”期货业拐点难言到来前台不赚钱，中、后台收入自然难以得到保证。要知道，国内头部期货公司研发、技术团队均多达数十人，这部分后台人员是很难产生收益的。上述背景下，不难理解为何方星海在期货分析师论坛表示“人才成为制约期货公司发展的瓶颈……推动员工持股，把这些人留住。”可喜的是，当前行业已经出现了一些积极的变化，譬如刚刚经历第四次“松绑”的股指期货。至此，沪深300等品种持仓成本、限仓数量，已经十分接近2015年异常波动前的标准了。“非套保编码下的单日开仓手数的扩容，将有望进一步抬升资金建仓、移仓的效率。此外，保证金以及平今仓手续费的下调，在促使交易成本下移的同时，也将促使短线策略的进入，活跃市场流动性。”4月22日，中信期货金融期货团队指出。期指作为国内金融期货主力品种，一旦其流动性出现大幅好转，必然会带动全行业手续费收入的增加，尤其是券商系期货公司。只是，期指明显“放量”需要一个过程，并需要后续交易成本的再次降低来配合。至少，4月22日股指期货“松绑”首日，还未出现资金大举流入迹象，当天IF主力合约增仓不过2636手，再正常不过。相比之下，佣金战何时停火更为关键，当前已经可以确定的是期货业底部，但是手续费能否就此反弹尚难断定。21世纪经济报道记者年初获得某公司期指手续费标准为，资金量100万-500万元级别上浮1.15-1.3倍，资金量500万元以上级别上浮1.05-1.15倍。时隔四个月，该公司人士4月22日介绍称，“现在没变化，还是按照这个标准执行。”要知道，最低上浮1.05倍的标准，只能覆盖期货公司人员、租金等日常成本。手续费只要一天不反弹，期货业盈利拐点就难言到来，这对于头部期货公司一样适用。“期货公司还是有点多，未来能够留下30%的公司就可以了。”屈晓宁认为，A类评级的能够继续存活，B类评级的等着被兼并，B类评级以下会被淘汰掉。他的这一判断与期货公司分类评级思路相符，即什么样的公司干啥活。头部期货公司可以通过资产管理、风险管理等创新业务，一定程度上对冲手续费下滑的负面影响，从而实现收入结构升级，如行业老牌龙头永安期货等。中小型期货公司不具备资金、人员优势和创新业务资格，只能等着被市场淘汰。

起底配资“虚拟盘”隐秘产业链

导读千万涉案金额的虚拟盘配资平台背后隐藏着一条隐秘产业链，而搭建这样一个模板化的平台或许只需要几万元的搭建成本。有卖家声称，搞定全套系统后，两三个人操作，半个月就可以回本。配资平台跑路在路上。据媒体公开报道，继忆融速配、贝格富后，长红配资也被爆出平台关闭疑似跑路，贝格富、长红配资目前已知的涉案金额均已超过1000万元。另据21世纪经济报道记者调查发现，另一家配资网站——宝牛e配的网站已不能打开。配资指数网站相关评价页面显示，宝牛e配已确认跑路，多名投资人已着手维权。同时，沪深配、九牛网、创利配资、好操盘等平台也被配资指数网站标注为“跑路”。上涨行情下，场外配资热潮再起，涌入的股民带来大量利息和手续费收入，配资平台理应赚得盆满钵满，为何却屡屡传出爆雷跑路？一系列线索拼贴出一个关键词：虚拟盘。有市场人士指出，这意味着众多投资者打入的资金并没有实际发生交易，只是平台虚拟出来的交易，其交易记录在证券公司根本查不到。股市赚钱，投资者浮盈，账面亏损的平台却往往用各种理由搪塞提现，甚至是一跑了之。21世纪经济报道记者多方调查发现，千万涉案金额的虚拟盘配资平台背后隐藏着一条隐秘产业链，而搭建这样一个模板化的平台或许只需要几万元的搭建成本。这背后，是一门危险的“生意”。“虚拟盘”雷声渐起2015年波澜壮阔的大牛市中，杠杆资金的助推功不可没。众多配资资金借助恒生HOMS系统奔涌入市。而后，随着监管的严查，恒生HOMS系统一度销声匿迹。2019年年初至今的这轮股市上涨中，杠杆资金热情再度高涨，配资也重出江湖。但在这轮火热的配资狂潮中，却隐藏着与此前不一样的风险:虚拟盘。一位资深业内人士对记者指出，目前市面上很多线上配资平台为虚拟盘。所谓虚拟盘，也被称为“对赌盘”，投资者和配资平台形成对赌，配资平台利用多数人亏钱的定律来盈利，如果市场行情不好，投资者股票爆仓，亏损的钱便会进入虚拟盘配资平台的腰包。而如果行情好，投资者账面浮盈，虚拟盘配资平台方往往寻找各种理由推脱出金，甚至在资金压力太大时一跑了之。“我前后投进去二三十万。一开始出金很快，差不多半小时就批完了，再过半小时就能到账。后来行情比较好，我花20万加1:10的杠杆配了200万，账上股票涨到300多万，等于赚了一百多万，他们过了三天才审核通过，只批了80万，还一直没能到账。到了3月15日他们平台就登陆不上了。”4月21日，一名来自陕西的长红配资投资者告诉21世纪经济报道记者。“实际上，如果股市波动幅度比较小，无论是实盘还是虚拟盘基本上都是赚的。因为利益的驱动，2016年下半年就有一些支持虚拟盘的软件平台出现。像2017年的行情很多虚拟盘都活得不错，到了2019年行情比较好，一些虚拟盘资金压力就比较大，找各种理由推脱出金或者干脆跑路。”4月22日，一位配资行业资深人士告诉记者。记者从配资指数网站查询的数据显示，其所收录的715家配资平台中，从经营状态来看，正常的仅有110家，392家有问题，141家停业，72家跑路。按性质来分，有173家为虚拟盘，30家标注为诈骗。如按此数据粗略计算，正常经营状态的比例仅占在营业平台比例的二成，大量平台的评价页面被投资者留言称遇到虚拟盘或AB盘。所谓AB盘，即实盘和虚拟盘的结合，同一个配资平台可能分配给一些人的是实盘，另一些人的是虚拟盘。有市场人士透露，AB盘如何分配可以通过配资系统在后台进行控制。这些“非正常”的配资平台，正通过各种新型便捷的“钓鱼”手段，在这轮行情中大行其道。21世纪经济报道记者调查发现，这些新型线上配资平台有一些共同特征，比如网站界面雷同，最高可达10倍杠杆，按天、按周、按月等配资模式，配资流程简单，线上即可完成，很多有免息等推广活动。这与一些线下配资平台形成较大差异。“我们这边走的是正常的配资模式，以民间借贷的方式做的配资。客户给我们打保证金，按1:4的比例配资。打了保证金后，我们公司会给你开一个股票账户，提供账号和资金。比如你打10万保证金，我们公司给你提供40万，账户里一共有50万。” 3月19日，一家场外配资公司人士对记者坦言。“公司主打4倍杠杆，年化14%的成本，3倍杠杆年化12%。此外，还有购买ST和单票的限制。一般而言，客户需要来现场去签合同。”上述人士说。“虚拟盘”平台开出的条件诱惑更多。以一家已有人举报虚拟盘诈骗的“微豪配资”为例，4月22日其官网显示，“目前免息操盘20天”，“100%实盘交易”，有免息配资、按天配资、按周配资、按月配资四种模式。以按天配资1万保证金配10倍杠杆操盘30天为例，共计支付1950元利息，资金天利率0.065%，亏损警戒线105000元，亏损平仓线102000元。4月21日，投资者杨红（化名）告诉记者，他是在去年4月初浏览股票网站的时候发现了微豪配资，前后投入了一百多万，因为行情不好频频爆仓，后来没有及时补足利息，被平台方中止了账户交易。而其后来了解相关知识后进行挂单测试才发现，自己使用了半年之久的微豪配资的交易并不会在实时委托上发生相应变动，是一个虚拟盘。对此，截至截稿，记者未能联系到微豪配资求证。隐秘产业链虚拟盘大行其道的背后，隐藏着一条隐秘的产业链。21世纪经济报道记者调查发现，目前很多“虚拟盘”配资公司界面极其相似，源自其使用同一套模板。而软件的背后，则隐藏着数家主要的软件开发商。有卖家声称，8万搞定全套系统，两三个人操作，半个月就可以回本。4月22日，一位资深配资业人士对记者透露，“不算上后期的推广，搭建这样的线上配资平台，大致要经过注册工商资料、进行ICP网站备案、购买系统及服务器、上线配资网站APP这几个步骤。”这些所花费的时间和金钱成本可能低得超乎想象。从夸张一点的案例看，花几百元购买一套虚假工商资料，到进行ICP网站备案，再到购买系统上线配资网站，整个流程最快仅需一个半月，最少仅需要三五万元就能搞定。21世纪经济报道记者了解到，其中的关键步骤是搭建配资网站。目前市面上一套系统从三五万到一二十万不等。4月22日，21世纪经济报道记者在淘宝上通过搜索“配资网站”找到一家店铺，其提供的方案是8.8万元即可完成配资网站及安卓苹果APP的搭建，大约一周可以交付，并附赠一年的运维。网站有一套模板，具体内容可以根据需要制作。被问及是否可以用作实盘，还是AB盘、虚拟盘时，其表示可以根据需求定制，如果有跟券商合作可以帮忙接入券商接口。记者还发现，另一家业内颇为知名的杭州某网络科技公司页面上显示，套餐一“PC+H5+封装安卓APP+封装苹果APP”价格10.8万，套餐二“PC+H5+源生安卓APP+源生苹果APP”价格16.8万，均包括前期搭建和后期维护，交付源代码。记者还了解到，有一些从开发这些程序的公司离职的程序员个人开发的网站系统，一套只需要三万五万就可以完成搭建。网站上线之后，配资公司再通过搜索引擎优化、特定网站投放广告、群发短信、推广电话等方式推广。“实盘还需要大量资金投入，但虚拟盘数万块钱就可以把网站上线。”4月22日，一位资深配资业内人士告诉记者。危险的“生意”4月22日，多名律师均向21世纪经济报道记者表示，虚拟盘涉及犯罪。“主要可能会涉及非法经营罪、非法吸收公众存款罪，（合同）诈骗罪等罪名，如何适用要看具体的犯罪事实。赔偿的话，如果裁判机构认定配资合同是无效合同，则可能只会判令赔偿确已客观发生的直接损失，也就是本金加上资金占用期间利息。对于虚拟盘软件的提供方，如果其知情，有可能构成共犯。”4月22日，广东晟典律师事务所高级合伙人寇星明告诉记者。对于配资乱象，警方在雷霆行动。4月22日，据媒体报道，海南省海口市公安局签发立案决定书，对海南贝格富科技有限公司以涉嫌诈骗案立案侦查。21世纪经济报道记者获悉，长红配资也已立案，目前案件正在侦查过程中。不过，事后追索或许漫长和艰辛，多名长红配资投资者向记者透露，自己是在出问题后，才后悔没有早点分辨出是虚拟盘。如何辨别出是不是虚拟盘？有业内人士指出两个方法：看是否有券商提供的纸质交割单，或者找一只成交极其清淡交易量少的股票挂单，或者封单大的涨停板，挂买二和买三位置，看委托是否有变化，一般配资挂单，都会延迟几秒钟，如果没有变化，那么就是虚拟盘。

共享飞机来了，专家:年内实现手机叫“飞的”？

未来，也许是一个飞行的时代。人口向大城市集中是世界城市发展的普遍规律，这使得城市有限的物理空间正在不断膨胀。现如今，日本城市化率为92%，巴西为85%，韩国为84%，墨西哥为79%。据国际货币基金组织预测，到2035年中国城市化率将达到70-75%。这意味着未来不到20年的时间，中国将有2.5亿人从农村进入城市。此外，还有另一种行为同时发生，有30%-50%中小城市人口向大城市迁移，这部分人口可能高达1.5亿人左右。基础设施建设似乎总赶不上人们对通行效率的需求，拥挤的交通状况已经成为城市规划与发展中必须要面对和解决的问题。试想一下，交通网络如果从二维空间到三位空间变得立体起来，拥堵状况是否会缓解许多？这似乎是一个解决方案。未来，我们所生活的城市上空，可能会形成一个无形的交通网络，提供空中立的体交通、物流服务。迎接我们的，将是一个飞行的时代。看得见的未来第六期，腾讯新闻节目组走访了空客公司和牧羽航空，我们试图探寻交通网络未来的三维图景。01.直升机出行，像打车一样简单在拥堵的墨西哥和圣保罗，人们开车从市中心前往机场通常往往短则需要一个小时，长则需要两个小时甚至三个小时。时间不可控主要是由于交通拥堵带来的，这让人们的出行充满着很大不确定性。但是当人们用直升机替代开车，只需要10到20分钟即可抵达机场，价格比较合理，相当于出租车的8到10倍。2017年，空客集团在硅谷设立的创新公司A3在巴西圣保罗和墨西哥城开通了直升机即时预订服务Voom的公测。以魏茨纳经常搭乘的航线为例，从墨西哥城城西因特洛马斯商业区至城东贝尼托·华雷斯国际机场，路程近30公里。如果选择走公路，高峰时段最快也要一个多小时车程，而搭乘“空中出租车”仅需12分钟便可抵达。现在，空客中国创新中心正在努力将这样的应用场景复制到中国来。他们现在正在做的城市空中交通项目，目标在于解决大城市交通拥堵问题。这仅是一个开始，未来还需要几年时间才能慢慢实现。到时候，我们只要掏出手机打开App，就能像预约出租车一样预约到直升机。目前，空客中国创新中心已经和深圳市签署了合作协议，这样一来，一键呼叫直升机的出行服务将很有可能在那里率先实现，他们为此设下的预期时间是在今年内。空客的目标是实现空中交通，现在目标飞行距离为50公里到100公里。电池的改进和无人机的广泛使用催生了技术突破，这种“飞行出租车”可像直升机一样垂直起飞、着陆，占用更少空间，因为它们由电池供电，所以也会更加环保。除了电驱动，自动驾驶也是他们正在考虑的使用场景，这将在一定程度上降低飞行成本和增加座位使用率。在地面交通中，自动驾驶是当下的热门话题，空中交通领域也是如此。空客中国创新中心的罗岗认为，空中自动驾驶的难度比地面全场景的自动驾驶更低一些，原因在于，地面场景有很多意外情况发生，而在空中则完全不同。空客目前考虑的使用场景主要围绕一些固定线路进行，比如从市中心到机场，或者从大城市到周边的靠城市，就像从深圳到东莞。02.更加灵活的飞行汽车空中交通将为城市交通注入新的活力，飞行时代即将到来。灵活将是未来空中交通的主题。看起来，直升飞机似乎还是不够灵活，比如它需要专业的驾驶人员，起降也需要更大的适宜空间。也许，小型化的自动驾驶设备才是未来的发展趋势。在未来，个人航空器也许会走进每一个家庭，就像今天拥有一辆汽车一样普遍。这样充满科幻色彩的飞行器已经离我们越来越近。牧羽航空是一家专注于有人驾驶和无人驾驶轻型飞机、飞行汽车、直升机等航空器及航空新型动力系统的研发、制造、销售的企业，也是中国最早进入轻型运动飞机研发与制造领域的企业之一。创立者王勇的梦想，就是制造出个人拥有的飞行器。“飞行汽车”的最大特点是在“汽车”和“飞机”两种交通工具中任意转换，它带有折叠式机翼，当收起机翼时，它可以轻松停进一般的停车位或车库。一旦开进机场，打开机翼，就变身成一架飞机。在2014到2016年间，王勇团队研发了ABC(aircraft+boat+car)海陆空三栖飞行汽车。作为飞机来说，它的最大起飞重量是700KG，最大速度达到350公里/小时，航程可达1500公里；作为汽车来说，它的速度能有120公里/小时，可行驶600公里。在停降陆地的时候，飞机机翼自动折叠，宽度2.7米，长度5.7米，在一般的公路上行驶没有多大问题；作为家用游艇、快艇来说，它的速度可达100公里/小时，甲板面积能够达到6平方米。飞行汽车可以让人们掌控自己的出行时间表，能够更快的到达目的地，同时享受飞行的乐趣。从设计方式来看，牧羽航空所设计的飞行汽车，是一种菱形结构的汽车车轮布局，这在早年的汽车设计中也曾经被应用过。这种设计的主要目的是兼顾其在空中飞行和在地面行驶时对重心的不同要求——路面行驶时，重心要落在前后轮中间或左右；空中飞行时，主轮要承担约90%的飞机重量，才能比较好的解决问题，当它作为飞机起降的时候，它的后轮会收缩起来。空域管理尚未开放，是通用航空市场发展缓慢的主要原因之一。不过这种情况正在发生改变。近年中国通用航空领域政策不断开放，这将推动飞行时代的到来。四川省首先制定了低空协同管理空域建议方案，把孤立空域用低空通道联成通航飞行网络。如果四川的做法可以铺开到全国，那么中国就有机会建立起3000米以下的通航网络，通用航空的活力将被最大程度被释放。目前，四川、青海已经成为推进的试点，提前一个小时进行报备，通常都会得到飞行批准。未来，也许是一个飞行的时代。除了空域管理，机场是另一个待解决的问题。到今年，有380多个通航机场通过验收，明年将这一数字提高至500个。现在江苏规划建的是45座通航机场，浙江规划的是57座通航机场，青海规划的是200座，江西规划的是40-50座，基本达到每个县一个。另外，国家体委在2017年3月出台的政策显示，计划在全国建设2000座飞行营地。飞行营地可以让用户乘坐两座以下的小飞机，或者热气球。未来，灵活性将是航空运输业的主题。随着科学技术的发展，越来越多的飞行器投入市场，人们的出行将会有更多不同的选择。未来，也许是一个飞行的时代。

中江信托危机破局：已与三家资产管理公司签约 雪松会收购部分项目

中江信托曾是业内的“黑马”之一，自2017年开始，项目频频踩雷，其中包含多个政信项目。据不完全统计，中江信托被媒体曝出踩雷的产品已经高达20多个，包括金鹤系列、金马系列、银象系列和金龙系列等，涉及金额超过50亿。比如，2019年4月4日，中江信托披露金马455号第一期收益延期支付；2018年10月15日，披露金鹤194号延期兑付；2018年10月12日，披露金马499号信托计划第一期第二期信托利益延期分配；2018年6月7日，披露金鹤204号信托计划第二期、第三期信托收益延期支付。其旗下产品踩雷的公司包括*ST凯迪（000939.SZ）、*ST龙力（002604.SZ）、猛狮科技（002684.SZ）、ST节能（000820.SZ）、大连机床、亿阳集团等多家上市公司以及非上市公司。这已成为雪松收购中江信托不可回避的一大难题：如何恰当处理这些暴雷产品？恳谈会上，雪松控股董事长张劲对收购中江比喻成“结婚”，既要接受优点也要接受缺点。张劲指出，“雪松做的第一件事就是全力解决中江的历史遗留问题。股东变更对解决中江问题只有好处，会对中江问题负责到底。”具体到解决方案上，张劲提出，希望持有中江信托产品的投资者，到中江信托官网登记，也可以现场登记；对于已经逾期的项目，所有的催收及进展会每两周公告一次。张劲透露，已经跟三家资产管理公司签订协议，资产管理公司收购资产时会有打折，雪松也将打折部分补给投资者。此外，张劲也表态称，“如果产品项目符合雪松自己的产业发展方向，雪松也会考虑自己收购，包括不限于房地产、供应链、文旅等。”

员工涉嫌合同诈骗、违规代销私募基金，东莞证券10天内两次受罚！

日前，红塔证券IPO成功过会，又激起了市场对于券商IPO的讨论声音。证监会官网显示，目前正常IPO排队的有两家券商，分别是中泰证券和中银国际，而国联证券和东莞证券目前处于“中止审查”状态，但是《每日经济新闻》记者发现，近期东莞证券似乎“不太平”。《每日经济新闻》记者查看到，4月12日和4月19日，大连证监局和广东证监局分别发布了对东莞证券旗下营业部和分公司的行政监管措施函，10天内时间收到两份监管函也着实罕见。10天内两次受到监管4月12日，大连证监局发布对东莞证券大连星海广场证券营业部采取行政监管措施的决定，大连证监局称，经查，该营业部存在两大问题，一是营业部原负责人于雷涉嫌合同诈骗犯罪；二是部分重要空白合同文本遗失。“上述问题反映出你营业部内部岗位制衡失效，未能有效防控风险，在空白凭证管理方面存在漏洞，决定对你营业部采取如下行政监管措施”，大连证监局指出并要求：一是责令限期改正，应改进合规管理，加强对重要空白合同的管理，应于2019年4月30日前完成整改，并提交书面整改报告。二是责令增加内部合规检查次数，应在2019年5月1日至2020年4月30日期间，每季度至少开展一次内部合规检查，并在每次检查结束后10个工作日内，报送合规检查报告。而就在这份监管措施函发布后，广东证监局又于4月19日发布了对东莞证券虎门分公司采取出具警示函措施的决定。广东证监局称，该分公司原负责人赵某在未经过东莞证券审批的情况下，组织员工向客户销售非东莞证券代销的私募证券投资基金。上述行为违反了《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第六条、《证券公司代销金融产品管理规定》第六条的规定。广东证监局要求，该分公司应当高度重视上述问题，组织工作人员切实加强对证券法律法规的学习，在前期自查自纠基础上，进一步加强内部管控，杜绝此类事件再次发生。在债券上“踩雷”和受罚事实上，东莞证券除了在合规、风控上受到处罚外，而频频“踩雷”也反映了公司合规、风控的把握不足。锦龙股份2018年年报显示，东莞证券实现营业收入152,950.64万元，比2017年同期减少27.12%，实现归属于母公司所有者的净利润19,010.36万元，比2017年同期减少74.97%。业绩下滑主要原因是东莞证券对“16申信01”债券、“16凯迪01”债券、信用业务融出资金等计提资产减值准备。除了上述债券外，东莞证券在“15龙里债”、 “15华容债”、“16南县债”还曾收到证监局监管警示函。2018年9月14日，贵州证监局披露称，东莞证券作为“15龙里债” 受托管理人，未能督促发行人将资金用于约定用途。2018年12月18日，湖南证监局披露，东莞证券在“15华容债”和“16南县债”的尽职调查及受托管理上都未能勤勉尽责，尤其是未及时发现“15华容债”募集资金未用于核准用途。东莞证券从2008年就透露上市的消息，直到2015年6月证监会官网上才挂出首发招股说明书，但2017年5月3日锦龙股份却发布“鉴于本公司涉嫌单位行贿一案对东莞证券首次公开发行股票并上市可能产生的影响，东莞证券决定中止审查”。《每日经济新闻》记者从证监会官网查询，截至4月19日，东莞证券仍然处于中止审查状态。耐人寻味的是，在锦龙股份2017年和2018年年报中，对下一年的经营发展计划中均提到：公司将积极推进东莞证券的IPO上市工作，使东莞证券的资本实力更雄厚、业务结构更合理、品牌知名度更高、盈利能力更强。

北京共有产权房尴尬：比市场价低30％ 弃购率却高达98.5％

摘要：2018年北京全年供应的共有产权房达到32000套，但是真正销售的只有50%，还有高达1.6万套房子被剩下了。售价26000元/平方米，比周围楼盘便宜30%，共有3907人参与选房，但1244套房子仅仅选走60套，弃购率高达98.5%……这是近期北京一共有产权房项目遭遇到的尴尬场景。然而，《每日经济新闻》记者近日实地走访北京多个共有产权项目发现，上述项目并非个案。那么，有着巨大价格优势的北京共有产权房为何不受购房者待见？北京房山区一共有产权房项目现场 图片来源：每经记者 王佳飞 摄惨淡销售北京的共有产权房价格通常比周围的限竞房项目要便宜30%，曾经一房难求，如今却异常惨淡，“价格低、需求高”的基本经济学原理在北京共有产权房市场似乎失效了。《每日经济新闻》记者注意到，北京共有产权房的高弃购率现象始于2018年末。2018年10月15日，大兴四季盛景园第一次申购，参与摇号的家庭共2191户，房源共2224套，最终只选走了可怜的28套（不含次日选房结果）。2019年1月14日，房山区金隅·金林嘉苑公开选房当天，900人报名，但最后却只有180多人购房，其余全部弃购，弃购率将近80%。3月20日，城志畅悦园首日564人共选走约121套房，次日非京籍选房30套，弃选率达81.9%。而4月13日，金融街·金悦嘉苑开始选房，售价为26000元/平方米，比周围楼盘便宜30%。该盘共有3907人参与选房，但1244套房子仅仅选走60套，弃购率高达98.5%，这已经不能用惨烈来形容了。4月15日，《每日经济新闻》记者来到金融街·金悦嘉苑售楼处，销售人员表示房源还多。该项目不远处的金林嘉苑销售人员也告诉记者：“我们项目共1700多套房源，现在还有1000多套，您感兴趣的话可以申请下期购买。”不过对于何时再次申购，该销售人员表示自己也不清楚。而尚未开售的韩建·慧园销售人员似乎对项目也不乐观。该项目4月17日公开摇号的后，尚未举行选房活动。“我们提供1100套房源，但目前有1700多户申请。”该销售人员告诉记者：“现在还没开售，但应该会有房源剩余，您可以持续关注。”要知道，该楼盘售价仅为13500元/平方米，在北京楼市堪称“白菜价”，被称为“北京价格最低的共有产权房项目”。值得注意的是，虽然作为保障性质的共有产权房对购房者有着资格限制，但是房山区对购房人资格限制处于较为宽松的状态。相较于北京其他区需要非京籍购房者在本区有连续向前12个月及3年不等的社保缴纳，房山区该项指标仅需要6个月。显而易见的是，该政策对销售的促进作用并不明显。北京一共有产权房项目现场 图片来源：每经记者 王佳飞 摄先天不足一切表象都有其背后逻辑。通过《每日经济新闻》记者实地走访，北京共有产权房滞销的原因逐渐清晰。偏僻的位置恐怕是共有产权房给人的第一印象。有趣的是，可能是自知偏僻，很多共有产权房的售楼处并不在项目现场。上文提及的韩建·慧园售楼处和项目现场相距达30公里，金悦嘉苑的项目地也在售楼处的6公里之外。“那附近有点偏啊，不通地铁，现在只有40分钟一班的那种乡间公交。”在前往位于北京南六环以南的金悦嘉苑的路上，出租车司机告诉记者。记者看到，在通往该项目的路口停着不少三轮车和“黑车”，不时在招揽着来往的行人。价格优势可能只是表面。金悦嘉苑销售均价26000元/平方米，产权份额比例为80%，按照此比例计算，100%的产权价格则为32500元/平方米，相比于周围项目优势并不明显。记者发现，金悦嘉苑附近有两个在售的限竞房项目，分别为旭辉城和金樾和著，售价分别为37000元/平方米和34000元/平方米，而且没有种种政策性限制。显然，金悦嘉苑和上述两个限竞房项目的价格之间并未拉开太多差距。易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉《每日经济新闻》记者：“虽然共有产权房价格比较便宜，但是从产权份额角度计算，其实是差不多的。换而言之，这是以放弃部分产权比例为代价的。”出售受限制也是共有产权购房者的一个顾虑。不少家庭在接受《每日经济新闻》记者采访时均表示，共有产权房只是暂时之选，将来肯定会考虑改善居住。但政策规定，共有产权住房购房人取得不动产权证未满5年的，不允许转让房屋产权份额；满5年后，可按市场价格转让所购房屋产权份额给代持机构，代持机构放弃优先购买权的，才能够转让给其他符合共有产权住房购买条件的家庭。也即，出售共有产权房将来的退出不能够像普通商品房一样自由。此外，年轻的刚需客买房子都会考虑子女入学政策。虽然4月1日北京市重申共有产权住房属于产品住房，其入学政策与其他商品房一致，不会出现差别对待。但是严跃进向记者表示：“此次北京给予了明确规定，但是否可以操作和落地，这可能也还是很多购房者顾虑和疑虑的地方。”然而这些都不是滞销的决定原因。北京一项目现场张贴的共有产权房购买流程 图片来源：每经记者 王佳飞 摄买方市场“不排除近期北京住房供应规模大，这个时候其实很多购房者做了两套方案，或在认购到了部分优质商品住房后，会放弃此类共有产权住房。”严跃进向《每日经济新闻》记者表示。事实上，当下北京购房者有了更多的选择。因为供应量激增，2018年北京全年供应的共有产权房达到32000套，但是真正销售的只有50%，还有高达1.6万套房子被剩下了。一面是房源大量剩余，一面是市场继续供应。2019年3月22日，北京市住房城乡建设委、市发展改革委、市规划自然资源委联合下发的《关于印发2019年度政策性住房首批开工竣工计划的通知》显示，计划2019年开工政策性产权房项目71个、房源约9万套。限竞房的存在构成了对共有产权房强有力的冲击。北京中原的统计数据显示，随着2018年北京限竞房供应井喷，截至今年3月底，北京共有49个限竞房项目取得预售证（去除自持和联合地块共计45个），累计供应3万套，供应面积364万平方米；有开盘网签记录的项目40个，成交7631套，成交面积80万平方米，证载存量约2.25万套，存量面积281万平方米。公开资料显示，目前北京库存已经达到6.88万套，是房地产调控两年多来的最高点，预计2019年入市的限竞房有望超过6万套。总之，北京的刚需客有了更多选择，整个市场变成了“买方市场”，这令“白菜价”的房源真的如同白菜一样堆叠如山。当然，这也说明北京稳定房价政策的成功有效。4月17日，公布了摇号结果的房山区韩建·慧园当场并未进行选房，这个被称为“北京价格最低的共有产权房项目”会不会重蹈高弃购率的命运尚不得而知。

西部矿业“爆雷”预亏20.63亿，国联安两基金被“炸懵”

　　“啥家庭啊，家里有矿啊？”这是电视剧《马大帅》赵本山的一句台词，于是，不少人用“家里有矿”这个词来调侃氪金大佬。若家里没矿，是不是可以买矿，是不是也就此高枕无忧了呢？　　这个问题，让国联安基金很纠结，因为旗下两只基金因为西部矿业（601168）“爆雷”，而摊上大事儿了。　　《电鳗快报》发现，4月19日，西部矿业发布《2018年度业绩预告更正公告》表示，公司于2019年1月30日披露了《西部矿业2018年度业绩预减公告》，预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将减少16000万元，同比减少61%左右。经财务部门再次测算，预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润-20.63亿元。归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-20.36亿元。　　另外，西部矿业还披露，公司于2018年收购了四川会东大梁矿业有限公司100%的股权，构成了同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则—企业合并》对同一控制下企业合并的规定，公司对2017年度财务报表进行重述，重述后的2017年度归属于上市公司股东的净利润为4.73亿元。预计公司2018年度实现的归属于上市公司股东的净利润与2017年度按照企业会计准则进行报表重述后实现的归属于上市公司股东的净利润相比，将减少25.36亿元。　　《电鳗快报》注意到，西部矿业预亏20.63亿元，已经超过了上市公司2011年至2017年归属于上市公司股东净利润的总和。原因仅仅是对青投集团长期股权投资计提减值损失25.22亿元。上交所在4月18日火速问询，要求西部矿业披露青投集团的生产经营情况和西部矿业在财务管理及信息披露事务管理上是否存在重大缺陷等内容。　　值得注意的是，西部矿业2018年年报预约披露日期为2019年4月25日，还有3个交易日。业绩突然变脸，这让投资者情何以堪？被“炸懵”的国联安两基金更是一脸无辜。　　《电鳗快报》据同花顺iFinD统计，去年年底，共有95只基金持有西部矿业持股总量4405.37万股，半年度持股变动1315.42万股，半年度持仓变动比例42.57%；持股总市值25639.24万元。其中，26只基金为主动管理型偏股基金，持股量最多的前两只基金均来自同一家基金管理公司，分别是国联安基金管理有限公司旗下的国联安小盘精选混合、国联安安稳灵活配置混合，分别持有220.00万股、38.00万股，持股市值分别为1280.40万元、221.16万元，占净值比分别1.64%、1.92%。　　除了这两个难兄难弟外，国联安旗下还有一只权益基金国联安添鑫灵活配置混合A类持有该股，另有国联安上证商品ETF、国联安上证商品ETF联接也持有该股。　　《电鳗快报》注意到，西部矿业“爆雷”后当天（4月19日），股价跳空低开，最终下跌7.25%，相应的重仓基金也不得不承受市值快速缩水之苦。其实，西部矿业已经连跌两^4月份第二周累计下跌3.11%，4月份第三周累计下跌4.96%。　　国联安两基金会否快速“排雷”，我们拭目以待。

证监会主席易会满:加强与各国资本市场的开放合作

（原标题：易会满主席在中日资本市场论坛上的致辞）各位嘉宾，各位朋友，女士们、先生们：大家上午好！在中日双方的共同努力下，首届中日资本市场论坛顺利召开了。这是落实两国领导人重要共识、促进两国资本市场务实合作的具体举措。因有重要公务安排，很遗憾不能到现场参会，请允许我通过这种视频的方式，代表中国证监会对论坛的召开表示热烈祝贺！向远藤俊英先生、长谷川先生、吴清先生及前来参会的中日嘉宾表示诚挚欢迎!推动形成全面开放新格局是中国政府的坚定立场。习近平主席多次就中国金融市场的对外开放提出明确要求。按照党中央、国务院关于推进新一轮高水平对外开放的决策部署，中国证监会会同市场有关各方，加快推进资本市场改革开放。当前正在全力推动设立科创板并试点注册制改革，努力形成更加开放包容的资本市场基础制度。大幅放宽证券基金期货行业外资准入。持续完善内地与香港股票市场互联互通机制。稳步推进原油、铁矿石等特定期货品种对外开放。进一步优化合格机构投资者制度安排。下一步，我们将以更加积极务实的态度，加强与各国资本市场的开放合作，以开放促改革，努力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的中国资本市场。中日资本市场合作具有深厚的传统和基础。早在改革开放之初，新中国第一只外币债券在日本成功发行。在中国资本市场建立发展过程中，两国监管机构、交易所和业界在行业交流、人员培训、监管合作等方面开展了大量富有成效的工作。日本的证券机构积极加强与中国证券行业的业务合作，广泛参与中国资本市场对外开放的相关制度改革。参加此次论坛的很多朋友都是中日资本市场合作的亲历者和推动者，在此我向各位表示由衷感谢！当前，中日资本市场合作发展势头良好。去年5月李克强总理访日期间，中方向日方提供2000亿人民币合格境外投资者额度，日本金融机构参与积极，相关工作进展顺利。去年10月安倍首相访华期间，中国证监会与日本金融厅签署《合作谅解备忘录》以来，双方围绕推动ETF互通、加快市场准入、加强监管协作等开展了一系列务实合作，取得了重要进展。推动中日ETF互通，有利于丰富跨境公募基金产品体系，更加便利两国投资者参与对方资本市场投资交易，这对于深化两国资本市场合作发展具有重要意义。去年4月，我在东京与远藤先生进行了很好的会谈，至今印象深刻。女士们，先生们：展望未来，中日资本市场开放合作面临新的发展机遇，潜力巨大。我们愿意同日方一道，加强交流，增进互信，共同拓展务实合作新领域，为扩大两国经贸合作注入新动力。我们真诚希望，两国证券基金业同仁广泛开展多层次、多形式的交流合作，凝聚共识，互学互鉴，增进友谊，共同谱写中日资本市场合作新篇章。预祝本次论坛取得圆满成功！谢谢大家！

商业机构无权标记个人手机

据中国之声报道：“骚扰电话”无处不在，一些骚扰电话标记软件也应运而生。但如今这个为用户拒绝骚扰电话提供便利的服务却有“变味”之嫌，一些正常使用的电话也可能被恶意标记。最近，浙江尹先生就发现自己的电话被标记为“教育科研机构”，“看到来电显示后，没一个朋友愿意接我电话了”。而在相关平台查询要被收取查询费，取消也要另外缴费。正常使用的电话，却被莫名标记为“骚扰”，或者与个人信息相捆绑，由此带来的权利伤害以及信息紊乱后果，不可低估。去年媒体就报道了一类典型案例：广西、河南省公安厅都出现了办公电话被手机软件标记为“钓鱼”、“骚扰”的现象。更早的报道显示，还有记者、医生的电话号码被标注职业信息。如果说上述现象，尚只说明部分手机标记软件不够准确，或者说相关标准不明，为“乌龙”标记提供了空间。那么，这次尹先生的遭遇，或撕开了手机标记行业的另一个暗角：借恶意标记，打造一条“标记——查询——取消”的黑色产业链。《网络安全法》明确规定，网络产品、服务具有收集用户信息功能的，其提供者应当向用户明示并取得同意。很显然，一些正常的电话也被打上标签，首先是违背了用户的知情权。而利用这种标签“倒逼”用户花钱查询、取消，更是错上加错。从目前报道所呈现的信息看，尚不能确定查询手机标记信息的企业与标记软件方及取消标记的操作方之间存在直接利益关联。但在客观上，让人生疑的错误标记背后连接着明码标价的“有偿”服务，很难不让人联想到其中的商业动机。若纵容这样的现象存在，既对无数用户的权利构成侵犯，也是对手机标记软件的功能异化——以为用户防骚扰、防钓鱼之名行骚扰、钓鱼之实。因此，对此类“黑产”，相关部门应该按图索骥，加大系统性的清理和追责，同时明确、规范行业标准。当然，去年10月工信部发布的《关于推进综合整治骚扰电话专项行动的工作方案》也明确要求：各基础电信企业要建立和完善骚扰电话拦截系统，运用大数据等技术手段，充分结合信令监测、呼叫行为分析，建立骚扰电话拦截策略，完善骚扰电话拦截流程；各基础电信企业、移动转售企业要完善相关技术手段，具备通过短信、闪信等业务为国内手机用户提供涉嫌骚扰电话来电号码标注提醒和风险防控警示能力。可以想象，如果运营商能够加大对骚扰电话的源头治理，用户或也无须再借助各类来路不明、资质存疑的第三方软件来防骚扰。相对应地，一些商业机构随意给个人电话号码打标签以不当谋利的现象，也将在根本上失去土壤。在骚扰电话仍难以彻底根绝的语境下，一些第三方软件为用户提供骚扰信息提示，这值得肯定。但要知道，商业机构无权标记个人手机，给个人电话号码随意打标签的做法，其中的权利风险，必须有针对性地进行防范。在现有的技术条件下，完全可以通过电话号码溯源和大数据分析，从源头上加强对骚扰电话的规制。对那些企图借骚扰电话标记而敛财的非法做法，就应该零容忍。

证监会支持期货公司A股上市

4月21日，证监会副主席方星海在2019第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上关于“推动期货公司A股上市”的表态引起了市场热议。继4月19日中金所再次“松绑”股指期货后，A股期货市场有望再迎政策大礼包。期货经营机构是期货市场服务的直接提供者，不过目前存在同质化竞争严重、盈利能力不足、资本金不强等问题。方星海称，为促进机构的差异化发展，要大力推进符合条件的期货公司A股上市。在新时代证券首席经济学家潘向东看来，中金所正在逐步恢复股指期货稳定市场的功能条件下，提出符合条件的期货公司A股上市。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英称，目前中国金融机构在全球市场的体量中，除了银行能够跟国外一些对等机构竞争外，我国的证券公司，尤其是期货公司实力较弱，最直接的特点就是资本金非常少，不足以抵抗未来开放背景下资本市场一些大的风险变化。期货公司在A股市场，有利于进一步扩大期货公司的资本实力，抗风险能力会更强一些。除了推动期货公司A股上市外，方星海还表示，要积极推动外商控股期货公司的设立、大力推动员工持股、规范发展创新业务。王红英告诉北京商报记者，无论是内资属性还是外商控股，它主要的功能都是服务于国内的实体企业，进行价格发现、风险管理等。从这个角度的意义来讲，引入高起点的全球化服务的外商控股期货公司，更有利于提升我国整体期货公司服务实体经济能力的广度和深度。王红英进一步指出，未来中国期货市场会产生两极分化格局。一些资本金实力强、人才储备多、服务产品相对广的优质期货公司，业绩就会越来越好。而一些相应发展要素比较差的期货公司，将面临着被淘汰被兼并的情形。此外，方星海提及要增强期货市场法律法规等基础性制度供给。据方星海介绍，与期货市场迅速发展的实践要求相比，目前我国期货市场的法治化进程还相对滞后。近几年《期货法》立法工作一直在持续推进，最近加快了步伐。方星海还透露，下一步证监会将积极配合《期货法》立法工作，夯实市场法治基础，适应期货市场对外开放和场内外市场快速发展的需要。在业内人士看来，《期货法》的出台，将为我国建立国际化的大宗商品定价中心提供法律保障，为境内外金融机构及投资者参与期货交易提供法律支持。在对外开放过程中，还会极大地增强国内市场对国际投资者的吸引力和信心，《期货法》的出台决定着期货市场的功能发挥程度和对外开放深度。