是谁“扶起”了糖价？券商自弹自拉 现货一地鸡毛

一边是卖方机构研究员集体推销周期拐点来临的观点，另一边是券商系席位在白糖期货上卖力做多，国内糖价一路上扬。来自广西糖网的数据显示，4月18日，柳州站台白糖现货价格为5360元/吨，较3月末每吨上调120元。期货端变动更大，郑糖主力合约从5047元/吨一度涨至5439元/吨。行业发生了什么？拐点真的来了？21世纪经济报道记者调查发现，近期白糖供需关系并未出现明显改变，只是受到3月份白糖销售速度加快影响，糖价较往年同期表现更为坚挺。进入4月后，随着各地先后收榨，18/19产量趋于明朗，加上“三年增产、三年减产”历史经验指引下，行业心理、预期发生改变，促使资金拉动糖价上行。资金进场的最直接的体现是，郑糖期货持仓数据的明显变化。“产销数据利好、期货贴水的背景下，资金大幅涌入推高郑糖期货，1909合约持仓在50万手的基础上，短短几天就增加了30万手。”中信建投期货农产品团队18日介绍称，糖厂试探性提价叠加渠道、终端低库存，引发了下游恐慌性补库。这并不足以支撑糖价持续上行，至少从供应结构上看，如今市场已与5年前出现了明显变化，“三年增产、三年减产”的规律是否适用，还有待商榷。一次基于“历史经验”的上涨“现在价格比月初时涨了不到200块钱，最近天气也热了，来自饮料企业的订单数量有所增加，但是今年整体产量还是略有增加的，供应也比较稳定。”广西崇左市一位白糖经销商18日介绍称。数据显示，今年3月食糖单月销量151.02万吨，同比去年同期93.27万吨大增 57.75 万吨，这成为了近期行业供需面仅有的利好。“由于增值税4月1日开始调整，部分贸易商出于税收成本考虑进行了集中采购，这使得今年3月糖价表现要比往年同期更为坚挺，彼时现货亦较期货维持升水状态。”中原期货农产品分析师王伟18日介绍称。而据北京淡水贸易有限公司糖部主管崔仕嵬测算，通过3月采购、4月出售的方式，每吨白糖可以减少130元的成本，“剔除这部分因素外，3月份实际销售数据并没有这么好。”他说。不过，这成为了糖企挺价的理由之一，毕竟糖价经过两年多的下跌，各家糖企已经处于成本线之下了，比如已经带帽的*ST南糖（000911.SZ）。王伟表示，即便今年综合成本略有降低，但是广西糖企生产成本也达到5100元/吨至5500元/吨，甚至有部分企业成本达到了5600元/吨。进入4月后，各主产区开始陆续收榨，国内18/19榨季白糖产量愈发明朗，对此农业农村部早前预计的产量为1060万吨，低于上一轮周期13/14榨季的1332万吨。需要指出的是，18/19榨季已经是国内白糖连续第三年增产，而受到甘蔗种植特点所致，国内糖价一直存在“涨三年、跌三年”的运行特点。3月销量增加、糖价坚挺、糖企挺价，叠加行业拐点来临的预期，多重因素共振引发了近期糖价的上行。只是，白糖行业拐点真能如期到来？这其中还存在不小的变量。21世纪经济报道记者采访了解到，近几年国内白糖供给结构出现明显变化，整体呈现自产糖占比降低、进口糖占比提高的趋势，广西、云南等产区产量对国内糖价的影响相应降低。此外，据崔仕嵬广西调研，19/20榨季国内白糖或难以如期减产，反而增产的可能性更大。他指出，往年广西蔗农需要到10月份左右才知道甘蔗收购价格，但是今年3月、4月份便已经开始陆续与糖企签订收购合同，同时520元/吨的收购价格亦处于历史相对高位，“蔗农很早就锁定了价格，种植积极性得到保障，预计新榨季种植面积不会降低。”资金炒作路径与北方春季一样，资本市场也是“干旱”了许久。股市，几乎所有的板块都轮涨了一遍，热点紧缺；期市，供给侧改革逻辑弱化后，已经很久没有趋势性行情。此时白糖提供的行业周期拐点论调，无疑极具吸引力，这促使了资金涌入到上述两个市场。不过，与往年相比今年的“配方”稍有不同。21世纪经济报道记者注意到，此次价格传导路径依次为股市、期市和现货市场，这与早前现货带动期货上涨，进而影响上市公司股价的顺序刚好相反。4月8日，粤桂股份（000833.SZ）、中粮糖业（600737.SH）和*ST南糖率先涨停，当天郑糖期货涨幅可以忽略不计。直至4月10日，郑糖主力合约才拉出一根大阳线，当天收涨2.64%。相比之下，柳州、南宁等地的白糖现货涨幅更低，累计涨幅要低于郑糖200元/吨左右，这使得期、现价差迅速回归。生意社数据显示，4月9日郑糖主力较广西白糖经销商价格贴水237.33元/吨，4月18日该价差已经缩小至50.67元/吨，前几日期货价格更是一度处于升水状态。上述不同市场间的价格差异，或许可以说明本轮糖价上行与资金推动关系密切。以郑糖主力1909合约为例，白糖股大涨当天持仓不过50.6万手，4月15日时便已经增加到了79.7万手。若按照15日结算价，及国内一家龙头期货公司12%的保证金标准计算，上述期间该合约合计流入18.8亿元资金，这其中还未包括日内交易部分的资金流入。“资金炒作理由，集中在通胀抬头、三年行业拐点来临预期上，虽然后者炒作逻辑比较粗糙。”崔仕嵬评价称。有意思的是，各家券商在唱多白糖股的同时，券商系席位也成为了期货市场上的做多主力。“券商系席位以投机交易为主，近期多单增加明显，而具备现货背景的中粮、永安等席位则在不断增加空单。”王伟介绍称。以中粮期货席位为例，4月8日白糖总持仓为74311手，至4月18日时已增加到94825手，而同期该席位多单数量仅为10524手。高达8万手的净空单显示出，中粮席位亦在加码套保力度。虽然只是一次资金短期行为，但是却打乱了贸易商原有的销售和交易计划。崔仕嵬表示，价格涨上来后，现货销售情况变差，只能增加期货端套保力度，“如果后期继续走高，会考虑通过交割方式销售。”他说。

“聪明药”地下产业链：药贩子借道香港人肉带入内地

（原标题：“聪明药”地下产业链：药贩子通过网络售卖 借道香港“人肉”带入内地）早饭前，研究生刘言像往常一样吃了一粒瑞版（瑞士诺华生产）利他林。此后4~5个小时里，他以高度的专注力完成了学习内容，老师讲的每一句话甚至每一个字都能在课后回忆起来。难道利他林是什么神仙药？当然不是，但它有另一个好听的名字——“聪明药”。“聪明药”主要是指以利他林为代表的哌醋甲酯类药品，也就是中枢神经兴奋剂。利他林在我国属于第一类精神药品，即民间所称的“红色处方药”，需凭借具有资质的医生开具的红色处方才能在医院药房拿到，在国内有着极其严格的渠道控制。因为能提升人的注意力，让学生在考试中抢占先机、让上班族在工作中更容易拼出业绩，利他林等“聪明药”正在越来越多的人群中蔓延。更有甚者，还有无知的家长主动给孩子喂食“聪明药”。然而，一幕幕悲剧由此而生，“聪明药”成瘾性极强，而服用者中的相当一部分，最终都滑向吸毒的深渊和戒毒的无尽挣扎中。根据《刑法》第三百五十七条：毒品，是指鸦片、海洛因、甲基苯丙胺（冰毒）、吗啡、大麻、可卡因以及国家规定管制的其他能够使人形成瘾癖的麻醉药品和精神药品。不用于临床治疗的利他林等“聪明药”，在一些专家看来，实际上危害更甚于毒品。但这还不是最可怕的。庞大的滥用药物群体背后，还潜伏着一个巨大、完整的地下非法药品供应销售网络。药贩子是通过什么供货渠道获得药品的？购药者又是通过什么方法与药贩子沟通、付款并最终拿到药品的？为了解开这些谜团，近日，《每日经济新闻》记者以买药者身份与数名“聪明药”药贩子及“上线”取得联系，在经历了卖家筛选排查买家身份、多次转移沟通平台、突遭“清群”等诸多磨难和考验后，最终得以下单购药、收货并摸清整个供货链条。记者将所购买的“聪明药”送检。4月1日，北京市高新医院毒检室出具的检测报告显示，送检药片中检测到的主要成分的确为哌甲酯（利他林）！服药者多为学生和年轻人美国有大量学生正在痴迷于“聪明药”，而利他林等“聪明药”原本是用来治疗儿童多动症、提高患者注意力的。纪录片《药瘾》表明，在美国，“聪明药”甚至已经成为“人人必备”的抗压用品。根据美国国家药物滥用研究所针对常春藤盟校的一项匿名调查，有将近70%的滕校学生承认自己服用“聪明药”；27%的学生坦言自己逢考必吃。实际上，这种情况不仅发生在美国。去年6月，《International Journal of Drug Policy》（《国际药物政策杂志》）发表的一项对美、英、法等15个国家和地区近3万人的调查表明，靠服用“聪明药”来增强认知表现的人数正呈上升趋势。这项调查揭露，受访对象中，至少服用过一次“聪明药”的人数，从2015年的5%飙升到2017年的14%。其中，美国人的使用率最高，2017年达到近30%。而欧洲增幅最大，法国从2015年的3%增长至2017年的16%；英国从5%增长至23%。毋庸置疑，这类精神药物确实会对人体构成严重的伤害。早在2007年，美国食品药品管理局（FDA）就发布通告，利他林应该在药品说明书中加入黑框警告，因为这类药品可能会增加用药者死亡以及身体和精神伤害的风险。FDA称，利他林可致血压升高或心率加快，所以高血压、心衰或甲亢等患者应慎用利他林，所有使用利他林的病人都应定期监测血压。不仅如此，利他林还极易成瘾。北京高新医院医务处主任兼戒毒科主任徐杰接受《每日经济新闻》记者采访时表示，自己从2017年开始接触利他林成瘾患者，总体而言，患者人数呈现迅速上升的趋势。“2017年，大约有20多名利他林成瘾患者来我院就诊，但到了2018年，人数翻了一倍。在60多例患者中，大约有50%最终接触上毒品。”“让人痛心的是，这些患者当中，绝大多数是学生和刚刚进入社会的年轻人，大约在20~30岁，而我所接触最小的一位患者，刚满15周岁。”徐杰说。正如徐杰所言，记者在调查中发现，“聪明药”的服药群体大多数是学生和年轻人。在记者暗访的社交平台上，购药者几乎都是为了高考、考研和公务员考试才接触“聪明药”。由于药品提高了注意力，使大脑长时间处于兴奋状态，他们的学习效率都高得出奇，成绩也能达到理想水平。还有一类人也在服用“聪明药”，那就是刚入职的年轻人。由于刚从校园踏入社会，职场的紧张、专业他们还不适应，精神压力通常都较大。这时，“聪明药”成了“救命稻草”。“面对杂乱无章的文件、一件接一件的工作，‘聪明药’能缓解我的焦虑，让我静下心来应对工作。”这是一位服用过“聪明药”的职场年轻人告诉记者的。据他介绍，这样的职场新人不在少数。药从哪儿来？正因为对身体的伤害和成瘾性，在世界范围内，哌醋甲酯（利他林主要成分）受到不同程度的管控。控制苯丙胺、LSD等精神药物的联合国公约《精神药物公约》中，利他林在四级分类中被列为第二类药物，与安非他命、四氢大麻酚（大麻中的主要精神活性物质）并列。在我国，《麻醉药品和精神药品生产管理办法（试行）》明确指出，第一类精神药品原料药生产需要向所在地的省级药品监督管理部门提出申请，由国家监管机构决定是否批准。医院药剂科根据临床需要申请，经所在地设区的市级人民政府卫生主管部门批准后，才能向本省内的企业购买。徐杰告诉记者，国内生产的利他林商品名称叫专注达，通用名盐酸哌醋甲酯缓释片，适应人群主要是6~12岁患注意力缺陷多动障碍儿童。“正常情况下，只有注意力缺陷多动症患者、嗜睡症患者才能从医生那里获得这种处方药，且医生开药前须对患者进行严格检查。所以，普通人是很难获得这种药物的。”记者从药品价格315网了解到，国内正规医院使用的专注达主要是由西安杨森制药有限公司生产的。而西安杨森是美国强生公司在华最大的子公司。然而，记者在调查中发现，药贩子们在社交网站上兜售的“聪明药”并非西安杨森生产的专注达，而是瑞士诺华公司生产的利他林。瑞士诺华的利他林是从哪里来的？记者通过暗访与地下销售链条中的药贩子龙先生取得联系，以身边有较多客源想购买利他林为由，得到了答案。经过多次试探和询问之后，龙先生向记者透露，自己手中的瑞版利他林并不是从瑞士进口的，美版利他林同样也不是从美国进口的，它们都是从土耳其带回来的。龙先生称，诺华公司在土耳其设立了药厂。“这些药制成后也会先返回美国和瑞士。我们直接从药厂拿货，价格肯定更加合适。”一个覆盖全球160多个国家和地区的跨国公司，难道会接国内药贩子的订单？药会不会是在当地药店买的？面对记者的质疑，对方表示：“那边有熟悉的人，可以直接在药厂拿药，并不是随随便便在当地药店买的，我们卖的就是正版利他林。”记者通过查询发现，诺华集团在土耳其确实设有分公司。从土耳其拿到“聪明药”后，又如何带回国？龙先生称：“拿到药之后会交给专门的走私机构，让他们带回来。”另一名药贩子也向记者透露，进入国内的“聪明药”，先由专门的人带到香港，再从香港人肉带回内地。由此，“聪明药”地下跨国供应产业链逐步浮出水面。药贩子管理着6个千人群有产有供，外国的利他林又是怎么到消费者手上？3月8日，按照刘言的提示，记者在查找QQ群一栏搜索“聪明药”“利他林”“多动症”时，均出现相关QQ群。随后，记者申请加入一个叫“利他林多动症交流群2”的群聊，经过简单的信息验证之后便成功入群。群信息显示，该群成员一共有1058人，其中1035人在线。记者在群内发消息询问“聪明药”的价格和药效，还不到10分钟，一个QQ名叫“利他林药贩子”的人便和记者小窗私聊。“利他林 药贩子”直入主题，询问记者的身份、年龄以及购买的用途。记者为取得药贩信任，表示自己是备战明年公务员考试的大学毕业生，但由于备考时间长，经常会有所松懈，想通过服用“聪明药”提高学习效率。记者的一番描述瞬间打开了他的话匣子。对方开始讲解，QQ群主要用来拉人，禁止讨论，也不会在群里有任何交易。“我管理着6个这样的千人群，里面有些是真人，有些是机器人。”随后，这位“利他林药贩子”为彰显自己的实力，还主动向记者发来了一张管理6个千人群的QQ截图。短暂交流之后，药贩子似乎就消失了。千人群里时不时会有人询问利他林的情况，一些成员甚至在群里宣传“斗地主、炸金花、百人牛牛”等游戏的信息。还有一些成员每天会在群里发一些阿拉伯数字。但无论群内成员发送什么信息，记者几乎看不到群主的任何回复。两天后，记者发现自己的QQ号突然被挪到了一个只有103人的QQ群中。对比之前的千人群，小群里的成员明显活跃许多，成员之间有问有答。QQ群基本信息显示，小群的群主叫“世纪商人”，但这位“世纪商人”在这个百人群中从来不说话，另一位QQ名叫“群主”的人倒是十分活跃，每天解答群里的各种问题。此外，之前那位和记者交流的“利他林药贩子”同样也在小群中，但QQ名备注换成了“C”。为了进一步还原用户购买“聪明药”的过程，《每日经济新闻》记者向“C”表示，希望购买一盒利他林。让人意外的是，对方并没有立刻答应，而是建议记者加入一个叫“学习交流互助”的微信群。“微信群里信息比这边更加丰富，可能对你更有帮助。”真假“学习交流群”从进入千人QQ大群到被挪到小群，再到微信群，这一系列的过程差不多花了5天时间。而记者被“C”拉入的这个微信群，完全看不出来和“药”有任何关系。3月14日，记者被拉进了一个叫“我要当学霸”的微信群，而这个群就是之前“C”向记者介绍的“学习交流互助”微信群。记者潜伏数日后发现，该群定期修改群名。群内一共有83人，群公告里写的基本上是一些与“考研互助”“学霸”“复习资料”等有关的关键词。拉记者入群的“C”，此刻的微信名叫“刘瓦辛格”，是微信群的群主。每天早上7点左右，刘瓦辛格会发一个可供20个人抢的微信红包，金额在2~5元，提醒群里成员开始学习，晚上10点左右，他会再次发一个相似金额的红包提醒大家不要熬夜，早点休息。这种惯例操作被群内成员称作“打卡”。尽管微信群被伪装成了学习交流群，群主每天还发红包提醒大家学习，但群里讨论的内容却和学习没有关系，而是各类聪明药的特点，以及如何抵抗耐药性，服药之后的感受等。作为群主的刘瓦辛格，还会“悉心解答”群友提出的各种问题。昵称为“弎食”的人在群里表示：“我吃利他林没什么感觉，但是阿莫倒是提神，就是之后脑袋疼。”刘瓦辛格答：“我上午吃的玛德琳，绝了，一心只想学习。”（编者注：“阿莫”指阿莫达非尼，与“玛德琳”都是“聪明药”的一种）微信名为“香烟迷蒙的烟”在群里询问，“聪明药”每天都需要吃吗？刘瓦辛格回应：“一般比较容易的考试，都是提前几天开始吃。考研、公务员考试要每天吃，吃大半年。”3月15日，记者加入药贩子运营的微信群刚刚过去一天，一场风波却在清晨袭来。早上8点左右，刘瓦辛格在群里发了一个国内某媒体刊登的“聪明药”的文章链接。“这个文章里面居然用了我们群里的聊天截图，群里有‘卧底’！”随即，包括记者在内，大量成员被群主移出。当记者被移出时，群里成员已由83人下降至49人。刘瓦辛格对记者表示，想要进群必须下单，哪怕按粒来购买。“凡是没有下过单的成员，全部被我移出了，我们暂时也不再接新成员。”3月16日，当记者答应愿意与其购买20粒瑞版利他林之后，刘瓦辛格重新将记者拉入到原来的微信群。此时，微信群又改名为“考研公考互助群”。刘瓦辛格甚至还在群里分享了他与“卧底”之间的对话。他戏称：“大家来看，记者在给我做专访，文章里这句话就是我说的……”3月18日，微信群再度引发骚动。刘瓦辛格公布的出货单显示：“所有版本利他林均暂停出货，恢复时间另行通知。接印度药物代购，包括伟哥、减肥药和抗癌药。”随即，便有成员询问何时能够恢复出货？有些成员甚至还贴出了利他林其他的购买渠道和联系方式。微信群是客户筛选群？新人中转站？还是记者网络购药之旅的终点呢？经过数日的观察，记者在刘瓦辛格管理的微信群里发现，他经常会在有新人入群的时候，发出一张标注价格的“聪明药”供货单。标题还蹭了网络热点，取名为“我不是药神供货专区”，内文详细开列巴版、瑞版、美版利他林的销售价格及药效区别，此外还有阿莫达非尼、玛德琳的销售价格。供货单的最后一行写着“让我们一起当学霸”，后面还附注一个正能量的表情。从供货单的价格来看，巴版利他林30粒的销售价格为390元，药效4~5小时；瑞版20粒460元，药效6个小时；美版利他林50粒1400元，药效7个小时。其中，美版利他林可10粒起售。此外，供货单显示，阿莫达非尼50粒的价格为400元；玛德琳30粒的价格为350元。对于不同版本利他林的特点，供货单明确指出，主要区别在于药效的强度，美版可最大幅度提升专注力。除此以外，刘瓦辛格几乎每天上午都会在群里发布通告，介绍当天聪明药出货情况。例如：“瑞版、美版、玛德琳持续出货。美版最新优惠。”等。由此，购药者如果加入微信群，可以非常清晰地了解到每天“聪明药”的出货情况以及价格。至于购买方式和发货途径，也是出乎意料的快捷和方便。刘瓦辛格对记者表示，微信群里的人绝大部分是其固定客源。通过微信转账、红包等方式均可付款。“默认是百世快递，加急可发顺丰，加价20元。”当记者质疑通过微信付款存在支付风险，以及如何保证货源的真实性时，对方表示，自己走单量很大，根本不屑于骗几百元。他表示药物都是从境外发到香港，再进入内地。利他林囤货在西南小县城为了不引起药贩子怀疑，彻底揭开网络售卖毒品的盖子，《每日经济新闻》记者通过微信转账的方式在刘瓦辛格处购买了20粒瑞版利他林，合计460元。对方承诺，一周左右能够送达。刘瓦辛格的多条日常朋友圈定位显示山东东营，但利他林的发货地址却在数千公里以外的贵州。运单号上显示的邮寄地址是贵州省黔东南苗族侗族自治州锦屏县。公开资料显示，锦屏县位于黔东南州东南边隅，是黔东南通往湖南、广东、广西的重要门户，也是中国南方典型集体林区县。该县东界湖南省靖州苗族侗族自治县，南邻黎平县，西毗剑河县，北抵天柱县。这样一个既不是边境城市，也不沿海的地方，为何会成为进口“聪明药”的发货地？记者随后拨通了运单号上发货人的电话号码。对方称自己叫龙令渺，在与记者交谈过程中十分谨慎。当记者示意自己与刘瓦辛格购买利他林以后，对方才愿意进一步沟通。龙令渺称，自己确实在贵州，但只负责发货。“我每天的发货量很多，记不清每位客户。你如果觉得货有问题，我可以给你另一个号码，你称对方龙先生。”蹊跷的是，这位龙令渺的电话被60多人备注为出租车司机。记者随后又拨通了龙令渺给的另一个电话号码。电话号码的归属地是广东深圳。电话接通之后，对方一直没有说话，当记者称自己想购买瑞版利他林之后，对方才说：“利他（利他林），莫大（莫达非尼）有货。”以下是《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）和“龙先生”的对话内容：NBD：我在刘瓦辛格处购买的瑞版利他林为何从贵州发货？龙先生：我们在贵州有囤货。NBD：那你也在贵州吗？龙先生：什么意思？NBD：我看你电话归属地显示是广东深圳。龙先生：那是我以前的号码，我现在在贵州。NBD：我拿到的药没有包装盒，怎么判断这就是瑞版利他林呢？龙先生：我入关（进入海关）的时候把包装盒都拆了，降低成本。你放心，东西绝对是真的。NBD：我以后可以直接和你买“聪明药”吗？龙先生：可以。我这边也是代理，刘（刘瓦辛格）他们相当于都是我的代理人。NBD：和你拿药会便宜一些吗？龙先生：可以便宜。我这边利润空间大些，他们那边小一些。NBD：比如20粒瑞版利他林，刘的报价是460，你这边多少？龙先生：我这边380。NBD：你们有多少层代理？是不是越往上价格越便宜？龙先生：你从我这边拿就已经很有利润空间了，我一般都不接散户的。由此可见，利他林尽管能够被消费者从网上轻松购买，但从筛选有效客户开始，整个灰色产业链就有着非常清晰的分工。对接客户的人不负责发货，发货的人不接触客户。筛选客户、货源、渠道、发货都分散在不同的省市地区。拿到与刘瓦辛格购买的20粒瑞版利他林之后，记者与北京市高新医院取得联系，对药品进行药物成份鉴定。4月1日，北京市高新医院毒检室出具的检测报告显示，通过气相色谱质谱法、液相色谱质谱法、核磁共振波谱法、原子吸收法、液相色谱法、气相色谱法、化学法等检测方法鉴定，检测结果显示，送检药片中检测到的主要成份为哌甲酯（利他林）。购买10盒就能成为代理尽管这类“聪明药”被列为国家第一类精神药品，但网络社交平台几乎成了药贩子们的“法外之地”，这些被私自售卖的“聪明药”种类繁多，价格清晰。记者在调查中发现，药贩子会根据与买家沟通交流的实际情况，在恰当的时候引导买家成为自己的代理，达到所谓“以卖养吸”的效果，不断壮大“产业链”分支。刘瓦辛格对记者表示，只要从他那里一次性购买10盒（400粒）瑞版利他林就可以成为其下线。“成为我下线必须遵守3个原则，一是不能有其他供货商，必须从我这边拿货；二是以优惠价拿到药之后，售价不能低于微信群里的报价；三是不能抢群里的客户，必须额外拓展买家。”记者在与刘瓦辛格的交流中了解到，出货渠道方面，在山东和贵州各有1个出货点，称为“南厂”和“北厂”。他还对记者称：“我们不卖假货，肯定有市场的。你经常加一些考研、公考的群，就能慢慢积累用户。”1粒“聪明药”价格相差数倍记者在调查中还发现，由于国内没有这类药物权威的价格参照标准，不同药贩子对利他林、莫达非尼等药物的报价差距也十分大。刘言曾给记者推荐一位“聪明药”卖家，这位卖家表示，30粒利他林的报价为340元，约合11元一粒。对比刘瓦辛格给记者的报价，每一粒瑞版利他林价格竟然相差12元。而有的药贩子甚至将美版利他林卖到100元一粒。同样是利他林，为什么不同药贩子报出的价格会相差那么多？“聪明药”的利润到底有多大？刘瓦辛格对记者透露，“聪明药”的利润非常具有弹性，常见的操作方式是通过在利他林等“聪明药”中掺假药来控制利润，服药的人很难有所察觉。徐杰表示，在他所接触的实际案例中，许多吸食毒品的患者都有服用利他林的历史。“有一部分患者是在长期购买利他林的过程中，误将麻古、冰毒等苯丙胺类药物当成了利他林，从而染上毒瘾，这一部分的比例高达20%~30%；另一方面，一些患者由于长期服用利他林，产生了耐药性，最后前来就诊。”在徐杰接触的利他林成瘾的患者中，让人印象最为深刻的是一位高三的学生，家长为了让孩子上课集中注意力，竟然在长达半年的时间里坚持让孩子服用利他林。由于服药剂量不断加大，购买渠道不稳定，最后误将麻古当成了利他林，导致染上毒瘾。“利他林成瘾的特征与毒品非常相似，那位读高三的孩子来我们医院就诊的时候，每天需服用5颗以上利他林才能达到所谓的效果。成瘾患者在得不到药的情况下会产生焦虑、暴躁、抽搐、脱发等症状。所以，‘聪明药’绝对不是让你变聪明的神药，而是一种隐性毒品。”徐杰说。律师：药贩子已涉嫌违法在国家药品监督管理局官网《麻醉药品和精神药品品种目录》中，利他林（哌醋甲酯）、莫达非尼均属于第一类精神药品。根据《麻醉药品和精神药品经营管理办法》，国家对麻醉药品和精神药品实行定点经营制度。未经批准的任何单位和个人不得从事麻醉药品和精神药品经营活动。根据2005年国家颁布的《医疗机构麻醉药品、第一类精神药品管理规定》（以下简称《管理规定》），医疗机构应当建立由分管负责人负责，医疗管理、药学、护理、保卫等部门参加的麻醉、精神药品管理机构，指定专职人员负责麻醉药品、第一类精神药品日常管理工作。上述《管理规定》还要求，医师开具麻醉药品、第一类精神药品处方时，应当在病历中记录。医师不得为他人开具不符合规定的处方或者为自己开具麻醉药品、第一类精神药品处方。处方的调配人、核对人应当仔细核对麻醉药品、第一类精神药品处方，签名并进行登记；对不符合规定的麻醉药品、第一类精神药品处方，拒绝发药。北京盈科律师事务所高级合伙人、中国卫生法学会理事王良钢接受《每日经济新闻》记者采访时表示，根据《药品安全法》第七十二条规定，未取得《药品生产许可证》《药品经营许可证》或者《医疗机构制剂许可证》生产药品、经营药品的，依法予以取缔，没收违法生产、销售的药品和违法所得，并处违法生产、销售的药品货值金额二倍以上五倍以下的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。对于药贩子从国外购买并带回国内销售的精神类药品，王良钢指出，根据药品安全法的规定，未经批准生产、进口，或者依照本法必须检验而未经检验即销售的药品视为假药。“也就是说，药贩子将私自从国外购买的利他林带回国内销售，已经涉嫌构成贩卖假药罪。”而对于购买“聪明药”的消费者，王良钢认为，“聪明药”是一个广义概念，没有哪一个权威机构对其作过范围的界定。可能包括利他林这类哌甲酯类药物，也可能包括苯丙胺类药物，也就是毒品。“由于利他林本身没有被国家认定为毒品，所以消费者购买是不违法的。如果消费者购买到的是苯丙胺类药物，相当于购买了毒品，显然就是违法的。所以，对于消费者而言，购买‘聪明药’存在很大的风险。”（文中受访者均为化名）

头部机构投资人谈退出：仅靠IPO根本不够

　　作为“募投管退”的一个重要环节，如何顺利退出一直是各家机构关注的重点。在近年来A股市场IPO收紧、退出渠道不畅的背景下，机构也在尝试其他方式，包括并购、S基金等都成为新的选择。　　在近日由投中网、投中信息主办的“第13届中国投资年会·年度峰会”上，多位知名投资人对相关话题进行了讨论，《每日经济新闻》记者为大家做了一个梳理。　　仅靠IPO根本不够　　在4月18日等论坛上，深圳市创新投资集团有限公司董事长倪泽望在圆桌分享中坦言，目前整个的VC/PE市场前景并不乐观。他透露道，“像我们这一家机构，去年所投项目超过150个。全国投资至少超过1万个。但是去年A股上市才105家，加上去港股、美股的不超过200家。如果大家寻求IPO退出基本上没可能，只占万分之一二——指望IPO基本不可行。并购也不多，所以投资人的钱从哪里收回来？我们这个行业还是忧心忡忡，拿了LP的钱，五年以后如何还给人家？”　　在他看来，国外PE一级市场退出，是靠PE二级市场接盘，第二是并购，第三才是IPO。但在中国市场还是主要依靠IPO。　　“我们管理深圳市政府引导基金，规模非常大，1100亿。很多的机构都来申请深圳市政府的引导基金，已经审批通过157家，包括了行业排名前50名的，90%以上都来申请了这笔经费，所以我们对行业的了解非常清楚。有的机构申请了这个钱，但是政府的钱只有25%出资，还有75%需要他募资，很多机构募不到钱，基金也成立不了。所以对行业退出的情况我们非常清楚。”　　为此，深创投最近设立了一个二级基金，倪泽望表示，“对于没有清盘的想停盘的我们可以接手；对于二级、三级出不了钱的，我们可以参与进去。所以这个市场是很大的，指望哪一家机构去做远远不够”。　　汉领资本（Hamilton Lane）董事总经理夏明晨也在峰会上表示，从2005年、2006年以后，国内的资本市场发生了变化，国内上市、退出通道可以走了，所以成立了大量的人民币基金，形成了美元和人民币两个市场并行的局面。“我们现在看到有几个趋势：首先从投资战略上来讲，海外并购多、VC和成长性基金少，中国是正好反过来的。但是以后的趋势来看，国内并购型的交易会越来越多。首先增长在变慢，越来越多的公司是遇到了一些增长的瓶颈，为了获得更好的增长甚至为了生存下去需要转型。这个转型就为很多PE公司提供了机会。原来很多做Gross的基金也开始越来越多地并购，一些做成长型的公司，也想更多地做早期的项目。”　　“新宠”S基金发展仍然面临挑战　　除了并购，S基金（Private Equity Secondary Fund，亦称为“PE二级市场基金”）也是很多机构关注和正在尝试的一种方式。　　对于海外市场而言，S基金已经成为海外PE市场退出的主要方式之一，甚至超过了IPO，这不同于中国的PE市场退出结构。2018年，私募股权转受让由于具有价格优惠、投资标的明确及有效降低J曲线效应等特点，目前正逐步成为市场上的一个投资趋势，GP、LP参与S基金交易的积极性正在迅速提高。　　另一方面，S基金的发展仍然面临一些瓶颈。歌斐资产合伙人饶智就在峰会上表示，从全球范围内来看，自金融危机以来，全球S基金的交易量都在保持上升，最近三年交易金额超过110亿美元、2017年达到470亿美元的顶峰。而在中国，虽然S基金近年来受关注度很高，但目前还是只有几百亿元人民币的市场。　与此同时，国内S基金交易主要集中于基金的份额转售让，卖方主要出于提高流动性的目的来出售份额。“交易过程中信息不对称、尽调、估值、中介机构服务缺乏这些难题，还是制约着行业蓬勃的发展。”饶智指出。　　具体来看，S基金面临的首要问题是信息不对称，这部分主要是由于尽职调查难度较高。“一方面，私募GP不愿意将自己的投资组合和投资策略完全公布。另一方面，即使GP配合，如果一个S基金交易包含了三五十个项目，如何在短时间内做出有效判断是很不容易的。”其次，信息不对称会进一步带来估值难的问题。第三，S基金整个的生态系统发展度不高。　　“尽管S基金面临这几个挑战，但是机遇仍然不小。资管新规的出台，对政府引导基金和一些基金的后续出资产生了负面影响，一些基金不得不转让部分项目，这是政策原因造成的特殊交易机会。同时，2008年~2011年募集的基金，差不多到了该退出的时候，这也是一个投资机遇。”饶智表示。

信而富陷入兑付危局：股价跌破1美元，面临退市风险

近期，多家头部网贷平台陷入危局，即使是美股上市机构亦不能幸免。在投资人的焦灼等待后，4月17日中午，红岭创投发布清盘兑付安排征求意见稿，拟分三年兑付出借人全部出借款，第一年（即2019年）兑付20%。同日，信而富的投资者收到短信，称从4月15日起，信而富对客户的本金和收益兑付做出调整，不再以出资方案到期为兑付日，将以债权转让成功或还款到帐，分月兑付。4月18日，一位接近信而富人士证实了短信内容。也就是说，信而富同样出现了兑付困难。21世纪经济报道记者致电信而富出借咨询服务热线，语音提示称“不方便接听来电”。与此同时，信而富遭遇股价重挫，面临退市风险，也饱受变相砍头息的质疑。或面临退市风险信而富出现兑付困难的消息不胫而走，让业内感到惊讶，毕竟顶着美股上市平台的光环，但此前并非毫无征兆。一位信而富投资者告诉21世纪经济报道记者，今年4月初，一笔定期投资项目到期，直到近日，他才去提现，才发现信而富未经本人同意，将这笔投资项目转为活期。当时，信而富工作人员表示需要等待几天，才能成功提现。“但一周以后，也就是今天，信而富工作人员表示4月份公司要转型，未来不针对个人客户，他们在制定新的方案，要提现得重新签协议，我们不同意。信而富工作人员说，明天会有新的方案，应该就是分月兑付。”上述信而富投资者称。信而富在资本市场上的表现也不如人意。4月17日凌晨，信而富股价在1美元附近徘徊半年左右以后，终于跌破，重挫15.38%，跌0.16美元，收报0.88美元，最低0.83美元。美东时间4月17日，信而富开盘价0.76美元，最高0.94美元，最低0.7美元，市值不到6000万美元。而信而富股价最高时曾达到12.82美元，发行价6美元。信而富上市不足两年，股价竟已是天壤之别。更关键的是，信而富股价低迷，将面临退市风险。根据纽交所规定，如果公司股票连续30个交易日的平均收盘价低于1美元，不能达到继续挂牌交易的最低标准。“暴利”和“亏损”矛盾？不少业内人士表示，信而富“暴利”的商业模式和“亏损”的经营业绩相左，让人感到困惑。自上市以来，信而富长期亏损，2016年、2017年分别亏损0.33亿美元、0.37亿美元。截至2018年第三季度末，信而富总计亏损1133万美元，较上一季度的1059.1万美元扩大6.97%。“信而富主营短期小额的现金贷，非常赚钱。要借钱，必须先在信而富商城买东西，才有借款资格，而且额度很低，一般两三千。比如，要借1300元，先要买一副眼镜，大约200元，其实眼镜比较劣质，加邮费也就十几元的产品。借款人到手也就一千多元，买眼镜的钱被信而富拿走了，就是变相砍头息。”一位网络贷款中介人士告诉21世纪经济报道记者。早在2017年12月，监管下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》要求，禁止从借贷本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金以及设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等。21世纪经济报道记者下载了信而富app，首页即显示借款和消费商城。记者查阅一位借款人记录，3月中旬，他借款1500元，购买了一副墨镜，价格238.4元，到手1261.6元；一个月后，实际还款1544.14元。“年报显示长期亏损，虽然这个业务坏账多，但按这个商业模式，绝对赚钱，所以看不懂。”多位业内人士分析认为，很可能信而富并未将商城收入计入年报。

从江西首富到通缉犯：“光伏枭雄”彭小峰的豪赌败局

首富变老赖又有了新主人公从首富到“老赖”再到通缉犯，经历这样跌宕的路径需要多久?也许曾经的江西首富的故事会告诉你，用不了多久!这不，苏州公安局就向国际刑警组织申请了红色通缉令，通缉的对象就是前江西首富——彭小峰。彭小峰何许人也?他曾经率领他的赛维LDK在赴美上市创下了中国企业IPO的最大规模。也因此位列福布斯中国富豪榜第六和新能源富豪榜第一，当时的身价是30亿美元。他也曾在短短两年时间内组建“绿能宝”，用他们公司对外宣传的口号来说叫做“让太阳为我们打工”。与此同时，他也创下了史上富豪陨落最快的记录。现在他逃亡海外，经历令人唏嘘。彭小峰的发家史彭小峰的人生用“豪赌”形容一点都不过分。1975年，彭小峰生在江西吉安。父母经营着一家服装店，3岁起就被父母带到店里，从那时他就学会了给顾客找零钱。上学以后，给客户找零钱的经历使他学习非常好。数学经常考满分，中学毕业时，他甚至以全县第一名的中考成绩成了状元。但他并没有凭借优异的成绩走上高中、大学的传统路径，而是去了一家中专学校。原因仅仅是因为中专不用自己掏学费。毕业后，彭小峰通过炒外汇赚到了人生的第一桶金2万元。靠着自己外贸局的工作背景，再加上可以流利的使用英语，彭小峰拿着这2万块钱，到苏州租下一个铺面，做起了外贸生意。短短几年中，由于“没有中间商赚差价”，彭小峰就赚了100万。而恰在此时，彭小峰灵敏的商业嗅觉发挥了出来。他突然看到报纸上有一则新闻写着：欧洲正准备修改交通法，反光背心将作为汽车随车标准配备。彭小峰想到：欧洲有6亿人口，如果每辆车都配备好反光背心，那该是多大的市场!他就开始大量的采购反光背心，进行囤积。第二年，欧洲很多国家开始修改交通规则，随后市场需求迅速增加，由于前期囤积的货源充足，彭小峰的反光背心一下就占据了欧洲市场30%的份额。仅仅一年时间，他的公司营业额就达到了10亿。彭小峰的商业模式在此时开始形成：依靠着灵敏的商业嗅觉提前行动，在市场发展起来时，赚取丰厚利润;等市场下行时，早已赚的盆满钵满的彭小峰已经布局下一个产业。接下来，彭小峰布局的就是这个让他成为首富的太阳能项目。这家公司曾经是整个亚洲最大的太阳能多晶硅片供应商。布局多晶硅也要得益于他灵敏的商业嗅觉。他发现：欧洲各国在那些年相继推出了鼓励使用光伏设备发电的政策。在这些政策的影响下，欧洲开始大规模采购中国的光伏发电设备。彭小峰就和他老家江西新余市委书记一起商量，两人一拍即合决定在江西成立赛维LDK公司，专门生产多晶硅。这一年是2005年。那时，生产多晶硅是一本万利的生意，多晶硅价格从2003年的40美元一顿一路飙涨，最高价格甚至达到了400多美元。如此暴利下，投产一年就可以收回成本。2007年6月，赛维LDK在纽交所上市，受到了资本市场的热烈追捧，峰值时，这家公司的市值达到了102亿美元，伴随着的就是彭小峰个人身价的暴涨。败局来的太快但是好景不长，就在彭小峰大举扩张投产新项目之时，金融危机也随之而来。项目开工时，多晶硅的价格处于高位;等到投产时，多晶硅的价格已经跌到了40美元，价格一下就跌去9成。随之而来的，就是这家公司缠身的债务。到2012年底，这家公司已经负债200亿，负债率突破了100%，被法院宣布破产。此时的彭小峰，虽然压力重重，但也没有消沉。凭借他练就的商业嗅觉，他又发现了一个可能“井喷”的产业。如果提前进入，依然可以赚的盆满钵满。这次，他把目光转向了P2P。他的P2P项目叫做“绿能宝”。这个设计出的模式是通过吸收个人投资买来光伏发电设备，租给光伏电站，通过光伏电站发电赚到的利润，返还给投资者。接着他花费巨资进行广告宣传，邀请明星进行代言。同时吸纳投资者参与的资金。但这笔生意同样不顺利，2017年公司就陷入了兑付危机，本来承诺半年之内偿还本金及收益，但到了兑付期投资人根本拿不到钱。这个项目被人怀疑是用来转移资产的套路。他一面在内地吸收投资，一面又在香港设立办事处，将资金转移到香港，再从香港挪腾到世界各地。此外，绿能宝的一款产品年化收益率达到了36%，用大拇指想想发电赚的钱怎么能达到这么高的利润。背运接踵而来，因为欠债过多，彭小峰多次被列为“老赖”。在这样的情况下，他竟然一走了之寄居海外。而等待他的，将是红色通缉令的抓捕。失败的密码短短二十年的时间，彭小峰就完成了几万块起家，冲上人生巅峰，又跌落谷底的跌宕人生。而这其中的奥秘，恐怕就是他“投机”的本性导致的。他喜欢投机，投的是世界各国政策的机。而政策性机会的特点是短期见效快，同时失效期也非常快。利用这种机会，通过“短线”盈利存在可能，但是如果将这种思维放在投资实体中，风险就会非常之大。比如他瞅准了“反光背心”，凭借资金优势进行囤积，当利润达到顶端，他退出这个行业时，只需要一年时间。整个完成销售、退出的过程不过一年时间。而他在做光伏产业时，仅投资建厂房就要耗费几年时间，当他准备投产时，政策红利期已经过去。此外，彭小峰还错在了一味向政府主导的产业政策靠拢。而这样的产业政策往往会导致产能过剩。比如在光伏领域，前些年国家对这个行业每年的补贴达到了200亿。不仅我们国家是这样，全世界其它国家的光伏产业同样严重依赖国家补贴。在巨额的补贴之下，产能过剩就成了必然的结果。我们之前提到的新能源电动车也是同样的情况。所以有人说：“政策支持哪个行业，哪个行业也就离死不远了。”彭小峰的败局同样是被欧美不断发起的“反侵销”调查所玩死的。要知道，中国的光伏设备几乎完全依赖出口，比如太阳能电池份额的98%就用于出口。一旦这些国家背信弃义，发现他们自己的产品从价格上竞争不过我们，那么“反侵销”就极有可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。比如2012年5月，美国就宣布对我国光伏产品征收31%~249%的高额关税，欧洲紧接着加入，甚至连印度也加入其中。就是在这种高额关税的影响下，我们国家的光伏产业陷入了“对内卖不掉，对外罚死你”的境地。而彭小峰和他的江西赛维，就从那时候起走上的败局之路。

培训机构的消费猫腻：伪造学员身份办贷 泄露信息

近日,央视曝光了消费者乔阳在报名尚德机构课程后遭遇退款难一事,引起社会公众对培训机构的关注。根据央视的报道,尚德机构在其《网络培训服务协议》中规定,报名24小时后,退款需扣除25%的注册费,消费者在缴费前收到并在系统中输入“个人中心验证码”的短信,即表示确认知晓、同意《网络培训服务协议》。但乔阳反映,报名全程都由尚德机构的工作人员完成,工作人员在索要验证码时,也没有提及《网络培训服务协议》的事情。如今,各类培训机构如雨后春笋一般到处开花,从提升学历的“专升本”“考研班”,到考试培训的“考公班”“雅思托福班”,还有旨在提升职业技能的英语班和美术班。然而,值得注意的是,一些培训机构并不如他们宣传语上写的那样,能给消费者一个光明的未来。虚假宣传屡禁不止消费者遭遇退款难乔阳的经历并非个例。在一个“尚德机构维权”QQ群里,各地消费者均反映报名尚德机构课程后“货不对板”,退款要求屡屡受挫。福建的黄超鹏正在准备福州大学行政管理专业成人自考,与推销课程的业务员沟通近3个月后,他报名了尚德机构的培训课程。“一方面是考虑到尚德是上市公司；另一方面,他们还承诺在机构学习后,1年半就可以拿证,相关费用还可以办理教育分期。”黄超鹏对《法制日报》记者介绍。但黄超鹏没想到,这个决定让自己陷入了纠纷。根据尚德之前的承诺,由尚德完成网络预报名,黄超鹏只需按时去教育局缴费,但他后来发现教育局的报名名单上没有他的名字,白白浪费了时间。更让黄超鹏生气的是,在试图申请全额退款时,尚德称根据《网络培训服务协议》还需缴纳注册费,同时拒绝了退款申请。而根据黄超鹏的说法,那份《网络培训服务协议》他根本没有看见,也没有签字,“只让我发了验证码,就告诉我完成报名了”。在与尚德机构的纠纷中,黄超鹏还发现,被尚德欺骗的消费者不止他一人。“比如,在招揽学生时,尚德的工作人员暗示学生只要将尚德编写的‘内部资料’读熟背会,就能通过考试。尚德还承诺,只要报名学习,就能拿到国内各大高校的毕业证书。”黄超鹏说,他咨询福州大学后发现,这所学校和尚德机构没有任何合作,“都是假的。他们承诺的东西根本不可能实现”。《法制日报》记者调查发现,西安交通大学、山东大学、河南大学、海南大学等高校早已纷纷发表声明,称与尚德机构无任何合作关系,指责尚德机构假借学校名义,散布虚假招生信息,欺骗考生。黄超鹏称,许多和他有相同经历的人,都被尚德那套话术所吸引,陷入退款难的窘境。黄超鹏组建了一个维权群,这些人有的缴费六七千元,有的缴费两万多元,但相比之下,商业仲裁价格昂贵,时间成本高,不同地区的人很难组织起来。“最麻烦的是,尚德会私下联系维权群成员,承诺签了保密协议后给他们退款,还不是全额退款,也要扣所谓的手续费。”黄超鹏很无奈,报名尚德机构的大多是刚入职场的青年,经济条件很难支撑他们打“持久战”。据黄超鹏介绍,央视曝光的只是一部分,对他们影响最大的是教育分期。教育分期其实就是网贷,由于退款申请被尚德拒绝,他不清楚钱能否收回,因此也没有再每月还贷,也因此他上了征信黑名单。发稿前,黄超鹏又联系到记者,称维权群已经有人在北京市朝阳区人民法院起诉成功,尚德机构已经返还全部学费,他们打算组织更多的人起诉,希望讨回公道。伪造身份替办贷款信息泄露令人担忧以教育分期为名,让消费者办理网贷,并非仅存在尚德机构内。《法制日报》记者调查得知,知名连锁英语培训机构曾让一名无任何收入的大学生办理16万余元的网贷,每月还款额高达6600元。这名网名@杰伦公举的公主迷妹对记者称,在逛街时被这家知名英语培训机构的销售拉住,在“四五个小时的洗脑下”“稀里糊涂地”地签了合同,在“百度有钱”平台贷了款。“全程是销售操作,自己全程都是懵懵懂懂的。第二天越想越不对劲,试图退款,但这家英语培训机构推脱走流程,一直不肯给准确答复。”@杰伦公举的公主迷妹告诉记者。《法制日报》记者了解到,媒体不止一次曝光过这家英语培训机构的霸王条款,直称这家机构将学员当成“课奴”,学员不仅学不好英语,还背上天价贷款,经历退款噩梦。北京的刘欢(化名)就差点落入陷阱。“这家英语培训机构销售人员的话术太厉害了,我本身是英语专业的,也情不自禁想要买课。”刘欢告诉记者,销售人员先和她交流了学习英语的难处,“句句说在点上,感觉她们特别理解我”。下一步,销售人员与刘欢谈起了英语学习的重要性,还指出她在口语上的几点不足,“一直在给我灌输焦虑,让我发现自己不行后着急”。刘欢告诉《法制日报》记者,这家英语培训机构承诺经过3个月学习,她的英语水平将会有大幅提升,“开价3万元,说3万元在现在的社会不值什么,但能让你有个更美好的未来”。对于还是学生的刘欢来说,3万元也难以负担,最后拒绝了销售人员。此前,有媒体调查发现,许多报名的学员并不具备贷款资格,正常情况下根本无法申请贷款。这些培训机构便通过伪造学员身份、住址等信息,在网贷平台办理贷款,涉世未深的学员往往还没反应过来,就欠下了巨款。许多学员还是在校学生,没有独立的经济收入,也不敢告诉家人,但不还款,个人征信将受到严重影响。这些伪造的个人信息从何而来,为什么这些培训机构可以如此轻松为他人办理贷款?曾在某知名民营教育集团威海营业部兼职销售人员的席宇(化名)告诉《法制日报》记者,这些连锁机构背后往往有一整条信息链。2017年,席宇在这家机构负责初升高的课程销售,具体工作是打电话给家长,邀请家长试听课程,或者带孩子来做免费的学习测试。这家培训机构提供给她一份名单,名单涵盖了整个威海市初三学生的信息,包括学校、家庭住址、父母双方的联系方式和职业职位。“销售体系相当复杂,每个流程都有专人负责。我们都不知道销售的课程收费多少,我只负责打电话邀请家长试课。”席宇说。熟人培训暗藏陷阱中介机构牟取暴利培训机构黑幕屡次被曝光,让一些有培训需求的消费者对陌生机构望而却步,因此,“熟人培训”应运而生。《法制日报》记者了解到,目前,考研培训班多以“师哥师姐”模式进行授课,有网课和实体课两种形式,大多委托在校生担当讲师,以此吸引希望报考这所院校的学生。对致力于提升学历的本科生来说,这类课程收费昂贵,一门网络直播课的收费大多超过3000元,面授课程根据内容收费不同,但都价格不菲。北京某知名传媒高校的李峰(化名)被一家位于北京市海淀区中关村东路的考研培训机构招揽,担任讲师。李峰并非第一次担任辅导班的“师哥”,“我们都是考研过来的,一方面有这个经验,另一方面也想对师弟师妹有点帮助,不要走弯路”。尽职的李峰在课余时间自行编写了考研教材,进行网课视频的录制,但在面授课时,他发现事情有点不对。“学生告诉我,中介承诺一节课时间是一个小时。但中介和我说一节课45分钟。”授课时,李峰屡次和学生在课程时间上产生矛盾,“有时上45分钟,有时上一个小时”。据李峰介绍,除了安排学生上课时间外,聘请他的考研机构并没有给他提供任何硬件条件,“中介不让我去远地,一般就在学校附近的咖啡馆,茶水费有时是学生付,多数时候是我自己掏,不会报销”。这家位于中关村地区的考研机构对学员的收费标准是3万元一门课程。但李峰在整个暑期带了8名学生,工资仅有2300元。“当时和我说是2750元,虽然觉得低还是接了,但后面什么都是我做,网课是自己写提纲,面授课是自己写教材,中介什么都没帮。”知道学生一人收费3万元后,李峰十分生气,“中介还扣了400元税钱,他们简直是暴利。”虽然大部分高校都存在在校生辅导考研生的情况,但学校的态度一般是不主张、不提倡,这让李峰没有和中介叫板的勇气。“之前承诺过我,考上一个人给我200元至300元奖金,但接了学生后,他们又说这批人一个都考不上。”在授课过程中,李峰了解到,这家考研培训机构还承诺学员考不上退还一半学费,但由于没有学员的联系方式,李峰也无法了解后续情况。《法制日报》记者在网络上搜索“考研专业课”“考研学长姐”等相关关键词,会出现很多类似上面提到的这种,由高校学长学姐提供专业课培训产品。有的在产品标题上写明“考研初试咨询”,有的写明提供“考研真题资料”。电商平台上的一些商家甚至表明了一定的免责信息。比如,辅导课程并不提供所谓的内部信息,辅导老师都是在读的硕士或者博士研究生,也不存在命题内部人士,不参与透题、点题。有的甚至表明,复习资料发货由本校学长学姐操作,与培训机构没有直接利益关系。如果产生纠纷,不承担相应责任。

信托的三神秘？

　　如果您身边有从事金融业的朋友，应该都听说过金融业有四大支柱，分别是银行、信托、保险和证券。其中银行、保险、证券老百姓都耳熟能详，为什么信托业总是给人一种低调神秘的感觉呢？今天我们就一起了解一下信托业，揭开它的“神秘面纱”。　　神秘一：数量少　　中国有超过2000家银行，营业网点更是多达22万个，遍布全国各个城市、乡镇，真的是抬头不见低头见。保险公司超过150家，营业网点遍布全国大小城市。证券公司也有超过130家，在各个城市都有营业部分布。而信托公司全国只有68家，各家信托公司也都很少有“营业网点”，所以普通老百姓很少见到信托公司的门面。　　除了机构数量少，信托公司的从业人员也是四大金融行业里最少的，仅有2万人。而仅仅5个国有大型银行，就有超过300万的从业人员，保险的从业人员更是达到800万人以上。证券业的从业人员数量虽比不上银行和保险，但是也有超过35万人，远远高于信托行业。中国有14亿人口，信托行业只有2万从业人员，也难怪大家平时很少接触信托从业者了。　　看到这里，您可能不禁要问，信托行业机构少、人少，怎么会资产排名第二呢？解答这个问题，就需要看第二点。　　神秘二：投资门槛高　　我们都知道，在银行办理存取业务，哪怕只存1分钱也是可以的，就算购买理财，起投金额也不过几万元。但是各家信托公司的产品，投资起点一般都是100万元，部分要300万元起投，高投资起点使信托几乎成了富人的“专属”投资工具。不过随着国家经济发展，越来越多的老百姓钱包也充实起来，信托投资也在逐步走入公众的视野。　　当然，这样庞大的信托资产中，除了个人客户，还有大量的机构购买。银行等金融机构，是购买信托的“大户”，如果您翻翻银行理财的说明书，说不定就能看到投向信托的银行理财产品。还有不少普通企业和上市公司也在通过投资信托获取收益。信托在机构客户的眼中，其实是“高调”明星，一点都不“神秘”。　　神秘三：信托安全吗？　　投资人最担心的问题莫过于资金的安全性，肯定有人会想，信托公司会不会拿钱跑路了。　　第一，信托公司有七成都是国有资本背景的；　　第二，信托公司这个牌照非常稀缺，设立门槛非常高，很多大机构想设立信托公司一直没有获批；　　第三，国家对信托业有专门的立法，即《中华人民共和国信托法》。《信托法》从法律层面确认了“信托财产独立性”。　　《信托法》规定：信托财产与属于受托人所有的财产相区别。这里的受托人一般指的就是信托公司。这也就是说，投资人购买的信托计划，和信托公司运营的好坏无关，哪怕信托公司出现问题，信托计划还是会继续存在下去，信托财产和利益依旧属于投资人，这在一定程度上提高了信托的安全性。　　信托一般是投资于工商企业、基建工程或房地产项目，　　监管部门对行业内各家公司的经营状况保持强有力的监控，敦促信托公司合规合法地开展业务，降低行业整体风险。　　当然，百闻不如一见，如果大家对信托有兴趣，可以选择走进信托公司，进行实地咨询了解，一定会有更多更清晰的认识。

170亿私募基金陷兑付危机，大连商人投资9000万未追回

摘要：那些卷入资金池的契约型基金，还能否带领客户一起上岸？“这是一场蓄谋已久的骗局。”回忆起近一年遭遇，投资者对私募基金恒宇天泽的行为感到愤慨。但在投资人和恒宇天泽签署的合同上，恒宇天泽几乎是免责的，无需承担任何投资失败的责任。投资人林迪（化名）此前花600万积蓄购买了这只契约型基金，发行方为恒宇天泽基金销售有限公司（原名恒宇天泽基金资产管理公司），兑付期已经过去半年，恒宇天泽发布了两次逾期兑付的公告后便音信全无了。林迪在二级市场做过多年证券分析师，她告诉《深网》，从2018年9月起，恒宇天泽的私募产品就陆续到期却未能还本付息。2019年2月20日，林迪和部分投资人去围堵了雍和宫附近的恒宇天泽基金公司讨说法，后来又去经侦部门报案。《深网》独家获取的一份录音文件显示，恒宇天泽高管年初在内部会议上透露，这只契约型基金的存量资金总额约170亿元，涉及投资人1万名左右。该高管还声称，对于存量资金会负责到底，绝不会跑路，把项目一个个解扣，让理财师安抚客户继续等待，“务必保持安静”。事实上，也并不是所有投资人都加入了维权队伍，大部分投资人确实选择了继续等待，他们担心一旦维权会把这个公司维“倒”了。对他们而言，只要公司还在，就有兑付的希望。一位投资了9000万的大连男士李晚（化名）加入了林迪的维权队伍；2月20号，一位投资6000万的山东女士也准备加入维权阵营，但被当天飞往过去的恒宇天泽销售人员安抚住……投资有风险，P2P的教训历历在目，而即便是私募基金，也无法承诺绝对安全。让林迪们感到愤慨的地方究竟是什么？01.追不回的投资款4月14日下午四点，北京基金业协会，80名投资人都聚集在大厅里。有托着箱子刚从广州赶来的姑娘，有从河南农村赶来的大妈，有代表妻子来的码农，也有做了三十年贸易的商人，以及从天津赶来的家庭主妇……商人李政（化名）买了550万契约型基金，这550万占他全部身家的三分之一。李政认同投资有风险，因此他没买高风险高收益的产品，也不敢去投股票。李政向《深网》叙述，恒宇天泽在宣传销售的时候，表示这个契约型基金是8-9%固定收益的产品。但恒宇天泽跟基金业协会备案的是股权类产品。“对基金来说，最多是欺骗和违规，但对我们这些投资人来说，残酷的是钱没了。”从去年冬天到现在，李政已经参与了四次维权。“挣钱不容易。我不是大学生，也不懂互联网，如果在贸易行业东山再起，根本不可能了。”从天津来的阿美（化名）是一名家庭主妇，她投了210万，买了两个项目。阿美是一个老股民，全职在家带孩子，后来赶上一波股市大涨，100万投资变成了200万。紧接着她为了规避股市的周期性风险，开始买信托产品。一开始买信托产品，阿美和李政一样，买的都是中融信托的产品，持续投资了五年，兑付收益都非常稳健。他们今日的兑付逾期危机都始于恒宇天泽，其董事长梁越，曾是中融信托的高管，她离职后创办了恒宇天泽。李政和阿美曾经对中融信托的信任转嫁到了恒宇天泽上。公开资料显示，梁越，历任哈尔滨证券副总经理、联合证券东北总部总经理、联合证券北京西三环营业部总经理、中融信托副总裁、恒天财富创始人。2014年6月份，媒体报道梁越被免去恒天财富董事长职务。梁越，在大资管圈堪称传奇。2011年，时任中融信托的第一财富中心总经理的她，从公司独立出来创办恒天财富，短短3年间将其做到行业第二，规模堪比一家中型信托公司。截至2014年一季度末，恒天财富累计管理资产规模突破1300亿元人民币，宣称服务高端客户近60万，在第三方理财机构的大军中排名第二。恒天旗下北京盈泰财富云电子商务有限公司创立于2014年8月，分别于2014年11月和2016年4月引入了华泰证券和信达投资两家大型金融机构旗下基金作为战略投资人。2017年4月,北京江苏大厦，梁越在做路演时,把公司产品线分为山、河、江，分别代表债权、定增和股权类产品。阿美、李政和林迪等投资人陆续认购了恒宇天泽销售的山河江系列产品。“高净值客户需要100万起步资金，投资人对8%-9%的收益也甚为谨慎，从恒宇天泽理财师和宣传单上看，也是把山系列归为债权产品。”林迪告诉腾讯《深网》。林迪当时做了一个常识类判断，创始团队很靠谱，光大银行作为资金托管人，又有证监会下发的私募金融牌照，产品看起来“合规又安全”，她决定购买这家基金。当时的阿美并未像林迪一样，找很多佐证说服自己来买这家基金，因为销售经理是她认识的，掌舵人也是她认识的，因此在没看合同的状况下，她就把210万打了过去，二十多天后，合同才快递给了她，合同她也没细看。李政也是，都买了好几年信托了。但他们不知道的是梁越已经不是中融信托的梁越，而是恒宇天泽的梁越，投资人中像阿美和李政这样的状况很多，因为之前有信任。现在逾期兑付，阿美才仔细看了下合同，在那张合同上，恒宇天泽几乎是免责的，不承担任何投资失败的责任。投资人们觉得自己被骗了。回忆起这一年多来的遭遇，林迪、阿美和李政等投资人们非常愤慨。从那时候起，林迪等人就一点点在搜集资料，想证明他们集体被卷入了“一场蓄谋已久的骗局”。林迪认为，恒宇天泽一直在运作着资金池业务，所谓债权产品也被换成了乐视、中弘等产品。据《新京报》此前报道，根据中弘2017年年报，富立天瑞旗下基金为中弘提供了4亿元借款，截至2018年半年报，该资金未偿还。而富立天瑞与私募大佬梁越有关联。梁越旗下的恒宇天泽与中弘合作投资基金，唯一投资的公司曾是中弘控制人王永红的企业。中弘股份是首家因股价连续低于面值而被强制终止上市的公司，证券简称已变更为“中弘退”。02.所有项目均失败？几个月的时间，上述投资人搜集了厚厚一沓调查材料。这些追款的投资人，对很多事情存有疑惑。不能接受恒宇天泽说所有投资都失败的信息。林迪等投资人向《深网》提供了对恒宇天泽的多个质疑：(1)虚假宣传先打款后签合同。在宣传中，多数是以债权产品销售的。合同也是精心设计的，完全免责，连起诉的方式也只能通过仲裁完成。恒宇天泽在销售前只是展示了简版推荐材料，未出示正式合同。而且所有的合格投资人资质文件都是恒宇伪造的。（2）基金估值成谜，基金多层嵌套，每一层都要收取基金占用费。基金业协会在股权基金的引导上规定了基金项目估值的方法。据了解，销售佣金在2.5%-4%之间，同时恒宇天泽的关联基金管理公司双层管理费，即合伙企业的普通合伙人每年收取一次、恒宇关联的北京西创天和盈泰又会收取一次，以FOF基金名义经营资金池业务，通过多层嵌套从募集款中扣除前基金占用费。目前很多底层资产已经估值已经近零,如乐视相关项目，但恒宇方仍以溢价方式计算。（3）底层资产虚设、清算基金资产被重新质押。天山十三基金底层资产宝蓝应收账款2017年12月-2018年12月在人民银行无征信记录，系恒宇方与宝蓝物业公司（恒宇持股超80%）捏造虚设基金底层资产；2018年底基金进入清算期，将2019年宝蓝应收账款质押做了2019年征信。（4）与腾邦集团签订阴阳合同，约定不同比例回购溢价款，涉嫌利益输送。浦发银行的合伙账户（非托管）已收到腾邦的回购预付款，现资金去向不明。基于此融资方案,恒宇关联公司向腾邦另收取了高达24%的咨询服务费,并做了资产保全。2018年12月，一份盈泰财富云针对腾邦的诉讼揭示了恒宇天泽收取咨询服务费。（5）编造备案基金项目。因与王永红个人关系投资中弘房地产项目18亿人民币，项目暴雷后向投资者及基协编造银行不良资产项目(峨眉山)并备案，将新募资金刚兑前发行的中弘项目。而峨眉山基金合同中明确指出不能投资房地产。（6）设立有限合伙人专户，资金回款退而不分，贪没基金资产。与首泰金信（普通合伙人）的有限合伙协议约定峨眉山九号基金每半年分配收益，钱已转入恒宇专户，现资金去向不明。对于上述说法，腾讯《深网》电话联系恒宇天泽四个相关法人，但都未接通或就此作出回应。一位接近恒宇天泽人士向《深网》表示，这只170亿规模的契约型基金大概60%左右为相对可靠项目，40%左右项目为烂资产。而在年初的高管会议上，公司CEO杨勇要求所有创新业务全停，全力回归传统金融（信托）业务。“全行业契约型基金50%以上都遭遇兑付危机，有的跑路，有的是坏资产，我们必须抓紧时间抢滩诺曼底，带着客户一起上岸。现在还往资金池里滚那不是疯了吗？”对于逾期兑付的投资人来说，更多的希望只能来自继续等待。“信托项目做的越大，老客户解套的速度就越快。”相对于投资人的焦虑，在恒宇天泽内部高层看来，2019年不过是其破茧成蝶的关键时刻。

两融强平后还倒欠券商6500万！咋回事

原标题：有客户两融强平后还倒欠券商6500万！什么概念？有券商年内数起诉讼，并非个案，至少5家券商踩雷两融第三起！银河证券晚间公布了年内第三起两融涉诉公告。17日晚间，银河证券公告称，因投资者两融业务违约，银河证券向法院提起诉讼，并获法院受理。两融投资者孙某勇在银河证券开展两融交易时违约，且未按时补足担保物，银河证券将其以及担保人告上法庭，索赔融资本金、利息、罚息等近6500万。其实，这已是今年以来银河证券公告的第三起两融涉诉公告。2月份，投资者徐某某和葛某某均因两融违约被起诉，涉诉金额超1亿。这两起案件已在年报里提及，且银河证券去年已计提融资融券资产减值准备为1.08亿元。据年报数据，截至2018年年末，银河证券两融余额402.43亿元，市场占有5.33%。融资融券利息收入为40.02亿元，同比下滑4.64%。银河证券表示，一方面，公司开展全流程风险管理，及时排查存量客户风险，加强大额授信管理，夯实基础风控能力。另一方面，公司进一步丰富券源供给，服务专业融券客户。值得注意的是，除了券商频频踩雷股权质押业务外，两融业务风险也在暴露，据券商中国记者不完全统计，至少已有银河证券、光大证券、方正证券、国元证券等4家券商踩雷两融业务，已在2018年年报中进行了相关计提。此外，中信证券也在2018年年报中公布了6起两融纠纷诉讼。两融客违约被平仓，倒欠券商6456万17日晚间，中国银河发布涉诉公告，孙某勇在银河证券开展两融交易，但其信用账户维持担保比例低于150%，且未在约定期限内足额追加担保物，银河证券根据与其签订的两融协议，对孙某勇的信用账户执行了强制平仓措施。不过平仓后依然有未予偿还的融资负债，银河证券于是向法院提起诉讼，请求判令孙某勇偿还融资本金、支付融资利息、罚息等，暂计算至今年3月26日，合计人民币6456.76万元。值得一提的是，根据上海盟聚投资管理中心（有限合伙）（简称“被告二”）、上海盟商投资管理中心（有限合伙）（简称“被告三”）签署的《融资融券交易担保函》，其自愿为孙某勇在《融资融券合同》项下所有债务向公司提供无限连带责任保证担保。故银河证券要求上述被告二、被告三承担连带赔偿责任，同时要求三名被告承担案件诉讼费、财产保全费、财产保全保险费等全部费用损失。对本次诉讼对公司带来的影响，银河证券在公告中表示，公司各项业务经营情况正常。上述事项对公司业务经营、财务状况及偿债能力无重大影响。公司将根据诉讼的进展情况，及时披露相关信息。据银河证券披露的信息，本次诉讼已被北京市第二中级人民法院受理。银河证券年内已有三起两融涉诉案件这已是今年来银河证券公告的第三起两融涉诉案件，此前两单涉诉，都因投资者违反两融协议规定，却又未及时补足担保物，而被平仓。2月20日，银河证券公告称，因投资者徐某某的两融账户担保比例不足130%且未及时追加担保物，被强制平仓后倒欠券商钱。请求法院判令徐某某支付融资本金、利息、罚息等共计6545.88万。2月1日，银河证券公告称，投资者葛某某因两融账户违约，欠公司剩余本息共计5121万元。这两单涉诉事项均在中国银河年报中提及，涉诉金额超过1亿元。值得一提的是，按新金融工具准则确认，中国银河2018年的融资融券资产减值准备为1.08亿元。2月份涉诉公告披露时，银河证券对券商中国记者表示，将依法采取有效措施积极向债务人追偿，切实维护公司合法权益。两融业务成券商资产减值大项去年来，两融业务成为券商业绩的一大风险点，除银河证券以外，多家券商都在业绩预告中发布计提资产减值公告，多数与两融业务或股票质押回购业务相关。方正证券2018年计提资产减值主要是受到两融业务影响，全年计提金额4.7亿，其中融出资金转入就达到3.37亿元，占比近72%，涉及的单项计提减值的融资股票为南京新百、上海莱士和乐视网等。光大证券2018年的融出资金计提资产减值逾4000万，涉及的单项计提减值的融资股票为上海莱士，计提减值准备为2403.67万元；另外，涉及孖展融资业务，计提减值准备为1791.03万元。国元证券年报显示，融资融券客户陈某两融违约，证券信用账户强制平仓后仍不足以清偿公司债务，公司向法院提起诉讼，要求判令陈行、陈超男（陈行配偶）偿还欠款1007.17 万元及利息、罚息、律师费等。至今年3月份，法院二审维持原判，要求陈某向国元证券支付公司借款本金1007.17万元及相应利息、罚息。此外，中信证券在年报中公布了6起两融业务纠纷案件。公司分别与郝某、丁某、哈工大高新、车某云、陈某、鲁某芳等6方当事人涉及两融纠纷，共涉及本金、利息等约5亿元。其中哈工大高新一方的违约金额就达4.19亿元，目前正在强制执行过程中，其他案件涉案金额均在2000万左右，中信证券均进行了相应减值准备。银河全年两融利息收入40亿2018年二级市场持续低迷，各家券商的融出资金规模都在收缩。据wind，银河证券2018年融出资金为446.32亿元，同比下滑25.69%。中信、国君、海通、华泰、广发的融出资金较银河证券更多，规模同比下滑幅度均为两成左右。据年报数据，截至2018年年末，银河证券两融余额402.43亿元，市场占有5.33%。一方面，公司开展全流程风险管理，及时排查存量客户风险，加强大额授信管理，夯实基础风控能力。另一方面，公司进一步丰富券源供给，服务专业融券客户。全年，融资融券利息收入为40.02亿元，同比下滑4.64%。2018年，中国银河营业收入99.3亿元，同比下降12.51%；归属于上市公司股东的净利润28.9亿元，同比下降27.47%。整体表现优于行业平均水平。两融业务温度回升受资本市场持续升温影响，近期市场风险偏好出现明显回升，3月下旬两融余额规模已重回9000亿元大关。Wind数据显示，截至4月16日，沪深两市两融余额已达9760.86亿元，较年初的7563.73亿元增长近三成。据券商中国记者了解，各家券商又掀起了新一轮的“佣金战”。目前各家券商公开给出的融资利率普遍在8.5%左右，如中信、招商、光大、华泰、平安等大中型券商的的融资利率均是8.35%。东方财富证券已经将融资利率直接下调至6.99%。平安证券两融利率更是低至5.88%，闻名业内。有券商人士对记者分析称，平安体系内由于是混业经营模式，两融利率一直较低。“据我了解，证券体系内的客户，不赚钱也会挖过来，后续可以给客户卖保险，把钱赚回来。”东方财富证券某营业部经理近期向记者表示：“官方融资年化利率6.99%，如果是1000万元左右的资金，融资利率可以申请到6.5%。佣金则尽量调到万1.5。如果账户有2000万元左右的资金，可以申请调到万1.2。”

避税天堂修法：多国联合围剿，港股半数上市公司竟在开曼注册

（原标题：真要全球围剿避税天堂？多国联合行动，直指跨境逃税避税，港股半数上市公司竟在开曼注册）昔日依托低税率或者零税率以及高度的客户隐私保密制度从而吸引全球大量资金的避税天堂，正在面临多国的联合围剿。2019年1月1日，开曼群岛和BVI（英属维尔京群岛）的《经济实质法令》正式实施，2月22日，开曼发布《地里移动活动的经济实质指南（第一版）》（简称“开曼指南”），这是有关《经济实质法令》的具体细则，其核心提到，只要在开曼成立和注册的公司，除了投资基金以外，都需要在开曼有实质性的经营业务，比如定期召开董事会，在开曼从事核心创收活动，要有与公司形成的收入相符合的营运支出、员工人数，最后还要提供资料证明公司存在实质性经营，即向开曼税务局提交基本税务报表。否则将面临罚款、注销甚至牢狱之灾的风险，同时会将信息交换给开曼壳公司的母公司、最终母公司以及最终收益人税籍所在地。目前，全球已有100多个国家承诺实施CRS标准，包括澳大利亚、英国、BVI、列支敦士登、开曼、荷兰、波兰、瑞典、西班牙等65个国家已经签署了多边自动交换协议，以共同打击纳税人利用跨国信息不透明进行的逃税漏税及洗钱等行为。海外经济实质法案来袭突出强调实质经营活动，并要求提高税收透明度和确定性，这将对开曼、BVI等空壳公司遍地的避税天堂造成巨大打击，根据OECD（经济合作与发展组织）统计，全球每年约4%~10%的企业所得税因跨境避税流失，每年损失约1000亿至2400亿美元。由于低税甚至免税，无外汇管制、严格的保密制度等，让英属维尔京群岛、开曼群岛、巴拿马、泽西岛等地成为全球贸易企业的“避税天堂”，然而随着各种公约和反避税条款的实施，让这些避税天堂的优势越来越不明显。面对国际社会的层层压力，不少知名“避税天堂”不得不修改相关政策。2月22日开曼发布了《地理移动活动的经济实质指南（第一版）》（以下简称“开曼指南”），对开曼《经济实质法令》相关规定进一步明确，旨在对辖区注册的商业公司进行梳理，目的是清理没有实体商业活动的壳公司，以避免其成为跨境避税行为的通道公司。《开曼指南》中有一点尤为关键：只要在开曼成立的几乎所有注册在开曼的实体，除了投资基金、以及非开曼辖区税务居民的实体以外，都应满足经济实质的实体，包括有限公司、合伙企业、外国公司等。上述满足经济实质的公司同时还需要从事以下活动来证明自己有经营实体，不同类型实体，有不同的“经济实质”规定，分为两种：1、针对纯持股实体，比如红筹架构开曼上市主体、壳贸易公司等，需要遵守开曼《公司法》（2018版）规定的所有备案规定，在开曼有足够的员工与办公场所，以持有并管理控股公司的股权。2、针对非纯持股实体，要满足经济实质测试，需要在开曼以适当方式对相关活动进行指导和管理，定期召开董事会，作出战略性决策；其次，公司形成的收入要符合营运支出、员工人数、有形资产匹配原则，即，不能年收入5000万美元的公司，员工人数只有1人，这看上去有点不符合常理。最后，在开曼从事核心创收活动。（图片来源：金杜研究院）根据《开曼指南》规定，2019年1月1日之前成立的壳公司需要在2019年7月1日前满足经济实质法要求，2019年1月1日之后成立的应在1年内满足。事实上，自2019年起，开曼、BVI、百慕大、泽西岛等地政府陆续实施经济实质法案，要求在当地成立从事特定活动的公司、合伙企业，来满足经济实质性要求。若虚假申报或者申报不合格就会面临罚款，税务局有权考虑申请相关实体注销，严重的话还有可能构成犯罪，面临牢狱之灾。“今天我已经接到了很多客户电话，询问关于开曼要求注册公司提交税务报表的规定，他们非常紧张是否会被征税或者被罚款，我们公司内部下午也开了一个讨论会看是否能把税金降到最低，不是说不交，而是如何做到少交。”香港某金融机构的海外资产管理项目负责人Kevin表示。据记者了解，目前香港很多金融机构都有给富人做海外资产端的配置，而在《2017年中国私人财富报告》中，2017年近60%的高净值人群【指资产净值在600万人民币（100万美元）资产以上的个人】都有境外资产配置，而在2011年这一比例仅为20%。数据显示，截至2017年底，我国每年由于“避税天堂”流失的税收额就超过300亿元人民币。据Kevin表示，那些之前通过海外资产配置达到避税效果的企业或者个人，目前可能还没事，但是一定不会代表未来不会被征税，目前很多香港金融机构在做的一件事，就是将那些海外资产进行打包在香港成立一个离岸对冲基金，为何要成立离岸对冲基金？Kevin向记者表示，香港作为一个世界金融中心，港府一直致力于引入外资，就基金领域而言，香港一再修订其《税务条例》，对符合特定条件的基金进行税务豁免，并扩大豁免的范围，旨在吸引更多的国际基金来香港进行资产管理。2006年香港颁布了《离岸基金利得税豁免条例》，很多离岸对冲基金的税务可获豁免，这对香港吸引国际资本起到了很大作用，香港对冲基金资产管理规模出现了质的飞跃。避税天堂到底是如何避税的？首先我们先了解下什么是“避税天堂”？根据国际货币基金组织发布的报告，对全球“避税天堂”进行了明确的定义：1、这些国家和地区的金融机构，其业务往来的对象主要是非本地居民；2、这些经济体的对外资金与负债要远高于对内的资金与负债；3、所有这些所谓的金融中心，都提供低税率或零税率，宽松的金融监管以及严格保密的银行信息。与全球其他地区对公司的注册要求相比，避税地离岸公司的注册程序非常简单且费用低，比如在百慕大或者开曼、BVI注册一个商业公司，无需缴付任何所得税、资本利得税、资本转移税、继承税、遗产税或财产税，关于股份或者债务的交易无需缴付印花税等，在开曼只需要每年交给政府的经营年费为570～2400美元不等。香港一位做家族信托管理的金融人士向证券时报记者表示，目前比较大的离岸金融中心有瑞士、百慕大、开曼群岛、英属维尔京群岛，还有香港，还有一些比较小的比如列支敦士登、安道尔、摩纳哥，以及巴哈马、荷属安地列斯、泽西岛等。在经过多年发展后，离岸金融中心也发生了市场细分，从客户地点划分：BVI、开曼主要服务中国市场，巴哈马主要服务美国市场，泽西岛主要服务伦敦市场。而不同地区的业务重点都有不同，比如百慕大锁定再保险市场，开曼群岛、香港锁定避险基金事业，新加坡、迪拜主要提供保密业务等，大家分工细致，形成了一个能为全球资本提供各类服务的完整经济体系。“在避税天堂注册的公司大部分都用于控股其他实际经营的公司，离岸公司本身并没有实际经营活动，也从未申请当地税收居民，信息不对称导致离岸公司既没有在母国（或最终受益人所在国家和地区）纳税，也没有在离岸注册地纳税，从而避免了税务支出。”一家专门服务于有海外注册需求的通惠管理公司的一名理财顾问表示。那么到底是如何通过离岸公司达到避税目的？中汇税务所合伙人巴海鹰称，之前各国国际税收管理处于各自为政的状态，跨国企业多半会将实体经营所在地的利润通过转移到离岸金融中心，并在这些区域设立银行账户。由于利润等信息不透明且被高度保护，主权国家并不清楚有多少税基被侵蚀。而企业转移利润的方法很多，比如跨国企业是全球经营的，且通过全球产业链来完成，因此其生产的产品可能会在A国生产，再卖到B国，再从B国卖到C国，再通过一连串的关联企业的转移最终落到消费者身上，这就是典型的通过转让定价的方式来控制国际税收。因为每个国家税收政策不同，这些跨国企业通常会将高的利润放在低税率国家（通常这些离岸金融中心不对交易征税），低的利润放在税收高一点的国家，这样全球税收就被人为降低。再简单一点理解：假设A在BVI开设贸易子公司B，然后A把产品以较低价格比如10万元价格销售给子公司B，子公司B将产品以正常价格50万元卖给另一个国家买主C，实际上货物是从A所在国直接运往买主C所在国，相反，当A公司需要从另一国C公司购进货物时，也可先由子公司B按正常价格10万买入，然后以50万的价格卖给A，但货物是C公司所在国直接运往A公司所在国，这里面就能看到利润高的环节全部被截留到离岸注册的B公司，从而达到了避税的目的，但B公司的业务纯属虚构。“离岸公司的功能之一就是跨国纳税人可以利用公司虚构中转销售业务，实现销售利润的跨国转移，并将联署企业在各国的子公司的利润以股息形式汇集到公司账下，以避免母公司所在国对股息的征税等，但是在CRS来势汹汹，避税天堂统统沦陷，海外逃税已经无所遁形了。”上述做家族信托管理的金融人士向记者表示。全球多国联合围剿避税天堂那些昔日依托低税率或者零税率，以及客户保密制度从而吸引世界多国大量资金的避税天堂，如今更加清晰地进入到国际社会声讨和监控的视野。根据英国卫报的报道，2012年全球离岸金融资金总额高达21万亿美元。虽说此数据较为陈旧，但依然能反映出资金避税体量之大。通惠管理公司的理财顾问表示，由于大部分“避税天堂”的发展轨迹都是从殖民者手中获得主权独立，然后当地立法机构通过有利于资本避税的立法，使得这些地区能够为避税、资金跨境流动等提供方便。这一“原则”也成为“避税天堂”的一个保护伞。随着全球经济发展，越来越多的企业发展为跨国公司，国家间的资金流动成本更进一步促进了“离岸金融中心”和“避税天堂”的发展。目前“离岸金融中心”的经济规模已经发展到极为庞大的地位，这些地区的经济实力（报表层面）甚至超过很多国家的GDP。面积仅有153平方公里的英属维尔京群岛，注册公司就有40万家，且每月还以2000家的速度递增。而富人往往会高薪聘用一些税务行业、私人银行业、会计行业和投资行业的资深人士量身定做跨国并购，甚至通过通过比特币交易等项目来躲避监管，从而完成资产转移。为一劳永逸的解决海外避税账户问题，在奥巴马政府推动下，美国于2010年通过了“外国账户税收遵从法案”（FATCA），要求外国金融机构（FFI）向美国IRS报告美国纳税人的账户信息，以胁迫美国公民和绿卡人士申报海外账户，对于不配合的FFI，就其来源于美国的所得征收30%的预提税作为处罚。大成律师事务所朱宝律师向记者表示，2018年5月15日，美国纽约东区法院首次大规模针对美国FBAR（海外银行与金融资产账户申报）披露涉及刑事指控的裁决，裁决书显示共有来自英国、毛里求斯、匈牙利和格林纳达国家的4家证券投资公司、财富管理公司，银行和信托公司及6位个人被指控刑事犯罪行为，这些指控包括：为美国纳税人在海外这些国家隐匿和规避FATCA申报的架构和故意帮助美国纳税人逃避海外银行账户、信托和投资证券账户的披露，涉案金额高达9000万美元，构成故意规避FATCA法案金融机构刑事指控。与以往不同的是，对于避税天堂的治理已经不再是停留在舆论层面或者小打小闹上，而是一次全球性的围剿行动。近年来，各国纷纷加大了对利用海外秘密账户逃税行为的打击力度，就连持续了几个世纪的瑞士银行业的保密法则也走向了尾声。去年9月份，瑞士联邦税务管理局就按照金融账户涉税信息自动交换（AEOI）标准，与部分的税务机关交换了金融账户信息，并共享了约200万条金融账户信息，瑞士联邦税务局还提到，到2019年，如果合作国家满足保密性和数据安全标准，那么届时数据共享方将扩展到约80个国家和地区。同为去年9月，中国首次与其他部门国家交换CRS信息，作为海外金融账户共同申报准则，CRS交换的信息主要包括三方面：海外机构账户、资产信息、账户内容，目的就是共同打击纳税人利用跨境信息不透明进行的偷税漏税及洗钱行为，这也意味着中国税务机关将掌握个人境外收入，一旦被列为高风险纳税人、不但面临巨额资金来源不明审查，还有可能补缴大额个人所得税。目前，全球已有100多个国家承诺实施CRS标准，包括澳大利亚、BVI、列支敦士登、开曼、荷兰、波兰、瑞典、西班牙等65个国家已经签署了多边自动交换协议。尤为值得一提的是，在富人青睐配置海外资产的国家和地区，英国及以往作为避税天堂的各个离岸岛国基本上都加入了CRS系统，但美国例外，美国虽有本国的海外账户税收遵从法，但仅仅针对美国公民的海外账户，并不针对在美拥有资产的外国人，简单理解，就是美国要求别国提供美国公民在当地的金融信息账户，自己却并不共享外国人在美国的信息。“相比而言，可能美国避税是目前来说最为安全的，中国富人也更愿意在美国配置资产，尤其是特朗普上台以来通过税改，降低企业和个人所得税，更是形成了一个税收洼地，从而吸引更多资本进入美国。”上述做家族信托的资产管理金融人士向记者表示。全球联合围剿“避税天堂”，这些离岸金融中心必然会受到打击，但是其红利是否就此消失？避税天堂依然有其存在价值离岸金融中心最主要的两个作用：一是避税甚至逃税，其次就是搭建VIE架构选择海外上市。内地VIE架构最早由新浪赴美上市时采用，简单来讲，就是在离岸岛屿公司控股内地经营实体，再由离岸公司在选定的证券交易所上市，达到海外融资的目的，常见的控股结构有BVI-开曼-香港，还有BVI-开曼-BVI-香港，VIE架构图如下：Wind数据显示，香港一共有2377家上市公司，其中注册地在开曼群岛的就多达1283家，占比超过54%，甚至同一个地址多达几十甚至上百家注册。而内地大批知名企业，其中包括联想、百度、小米、京东、阿里等大型公司基本上都是通过在这些地注册“离岸公司”进行控股，搭建VIE架构海外上市。多地政府陆续实施的经济实质法案是否对这些企业造成影响？小米内部知情人士向记者表示，目前来看开曼只是控股没有实际业务，小米的所有的利润都在经营公司所在地的国家如实缴税，且绝大部分都在中国缴纳，新的法案出来具体会对公司造成什么影响还不知道，要看最后的进度。大成律师事务所一位不愿具名的律师向记者表示，上述经济实质法细则对海外上市的境内公司可能会产生一定影响，但这取决于经济实质法执行力度，此前很多公司通过离岸注册将自己包装成一个“外资”企业，曲线获得国内对外资优惠政策的目的，比如“两免三减半”、“三免五减半”等减免税优惠。仅英属维尔京群岛注册的公司中约有1万多家与中国有关，还有每个地方政府对于外资企业的税收优惠力度也是不同的。国内企业在离岸地注册的“假外资”也降低了中国的引入外资质量。但即便如此，搭建VIE架构选择海外上市，BVI、开曼、百慕大等离岸金融中心依然是首选。尤其是开曼群岛，在全球证券交易市场中有良好的信誉，全球知名的证券交易所，比如美国纽交所、纳斯达克、港交所、新加坡交易所等，均接受开曼公司上市，目前全球多数上市公司的上市主体均是开曼公司，包括全球著名的PE基金也都设立于开曼群岛。

外汇难做！外汇基金被逼成“濒危物种”？

　　外汇基金是指以各国货币(外汇)为投资对象的投资基金。由于汇率波动较为剧烈，外汇基金的风险和收益也相对较大，外汇对冲基金一向是外汇市场上非常活跃的投机者。　　专门的外汇对冲基金曾经是投资界广受欢迎的“香饽饽”。 从2000年到2008年，Barclay Hedge外汇交易商指数跟踪的外汇基金数量几乎增加了两倍，达到145。但现在外汇基金却俨然成了“濒危物种”，只有49只在运作。　　那些从外汇剧烈波动中赚取收益的基金经理已成为金融市场长期相对平静的受害者。Rhicon Currency Management Pte的联合创始人Peter Jacobson表示：　　“在传统的资产类别中，波动性是一件坏事，但在外汇市场却不是这样的。如果不同国家的相对财富和其货币的价值变化不大，那么交易员获利的方式就会大大减少。”　　自金融危机以来的几年里，世界各主要央行都或多或少地采取了类似的货币政策：降低利率，鼓励经济增长，并试图保持市场平静。这也让外汇交易者开始没活可干了。尤其是自今年3月底以来，由于美联储开始转鸽，市场预计其他央行也会跟随其步伐，外汇市场的波动性急剧下降，摩根大通全球外汇波动率指数一度跌至五年来的最低水平。　　环球宏观及外汇研究公司Taylor Global Vision创始人John Taylor表示，要想赚钱，外汇基金肯定是希望市场能再度从平静转向活跃，但美联储却希望市场恢复平静。“在火苗开始之前，他们就将它泼灭了。”　　Taylor的这句话来自真实的辛酸经历。他在1981年成立的FX Concepts LLC，曾经是世界上最大的外汇对冲基金，2008年高峰期一度管理着约140亿美元资金。但在该基金多年亏损之后，其母公司于2013年申请破产。Taylor此前表示：　　“自2008-2009年的经济大衰退以来，外汇市场受到的干扰越来越多，这些来自各国政府，尤其是央行的干扰，直接扰乱了外汇市场的运作。”　　值得注意的是，外汇对冲基金的“美好旧时光”对其他人来说其实是“噩梦”：在大衰退的阵痛中，股票市场崩溃，市场陷入混乱。从2007年到2009年，花旗派克全球外汇经理指数收益率约为8%，但标准普尔500指数在此期间下跌约16%。　　2018年末股市波动的飙升并没有给外汇基金带来太大的推动作用，外汇基金经理对外汇交易的前景看法也出现了分歧。　　Rhicon货币管理公司在2018年10月份关闭了大部分外汇交易头寸，因为该公司日元等经典避险头寸都未能成功对冲股市的波动。虽然该公司目前业绩一般，但其董事长经理Peter Jacobson却仍然乐观，认为外汇交易还是有价值的。Jacobson表示，现在央行官员们都在谈论未来经济增长的风险，债券市场似乎也在发出同样的警告。　　“鉴于目前正处于经济周期的后期阶段，我认为现在是开始关注货币的好时机。”　　但其他基金却没有这么乐观。安本资产管理公司投资经理John Sedlack III就表示，该公司正在清理“纯粹的”外汇部门，转而支持那些可以利用大局趋势投资各种不同资产的部门。　　严峻的前景也使Record Currency Management公司的James Wood-Collins考虑分支出其他资产类别的交易部门，该公司活跃货币策略中的资产已从2008年的约290亿美元下降至36亿美元。

涨上去的都“吐”了出来 金价大跌投行被打脸？

“今年以来金融市场最大的玩笑，就是黄金看涨论。”一家美国对冲基金经理调侃说。截至4月17日19时，COMEX黄金期货主力合约价格徘徊在1278.25美元/盎司，盘中一度跌至年内最低点1277美元/盎司，这意味着黄金价格基本回吐了今年以来所有涨幅。颇为讽刺的是，在金价回吐年内涨幅的两天前，渣打银行、瑞士信贷等多家大型投行仍不遗余力地力挺金价。“多数华尔街投资机构认为，16日晚某家大型机构一口气抛售了价值15亿美元（约3000万盎司）的黄金期货多头头寸，导致金价一举跌破1280美元/盎司整数关口，让投行的黄金看涨轮被打脸了。”上述对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露，但他认为，金价回吐的更深层次原因，是全球经济增长状况好于预期与美股持续上涨，吸引越来越多投资机构弃黄金投美股。世界黄金协会发布报告显示，在经历连续四个月资金净流入后，2月份黄金ETF出现了逾10亿美元的资金流出，3月资金流出量几乎环比持平。这令全球最大黄金ETF——SPDR黄金ETF持有量在周一降至754.03吨，创下去年11月9日以来的最低值。宝盛银行（Carsten Menke）分析师Julius Baer对此表示，随着经济数据好转令市场风险偏好升温，加之美股持续上涨带来的赚钱效应，让作为避险资产的黄金承压。“投行是否因此被打脸，目前还无法下定论。”Julius Baer认为。目前市场对美股高估与未来美国经济趋于衰退形成共识，多数投资机构似乎都在等待美股释放回调信号，一旦美国经济见顶的迹象越来越明显，机构才会真正拥抱黄金。神秘的15亿美元抛单在多位黄金交易员看来，17日COMEX黄金期货价格回吐年内所有涨幅，出乎意料，因为此前在多家大型投行力挺金价走强的激励下，越来越多机构正在加仓黄金资产。据CFTC最新数据显示，截至4月9日当周，以对冲基金为主的资产管理机构持有的黄金净多头头寸较前一周骤增165.8万盎司，相当于当周对冲基金持有的黄金总净多头头寸的29.7%。“不少对冲基金加仓黄金的同时，还削减了美元多头头寸。”上述美国对冲基金经理向记者透露。近日渣打银行发布最新报告认为，美元正被高估，现在做多黄金极具吸引力，即使过去数周美股和美债收益率出现复苏，但实际经通胀调整后的债券收益率仍非常低。因此这对黄金走势是一个很好的指标。但是，16日晚某大型投资机构突然抛售约3000万盎司（规模约为15亿美元）黄金期货多头头寸，一举击碎市场对黄金的看涨信心。金价受此冲击跌破1280美元整数关口后，大量对冲基金开始对黄金进行止损离场。RJO Futures高级商品经纪人Bob Haberkorn透露，目前市场普遍认为，这场抛售的始作俑者，可能是一家知名宏观经济型资管机构，其黄金交易模型与美股走势、VIX波动指数（恐慌指数）存在极高关联性。原因是当这笔巨额黄金期货抛单出现时，VIX波动指数也正徘徊在去年10月份以来的最低点，且标普500指数距离去年创下的历史最高点位仅差1%。这意味着这家大型资管机构程序化交易判断，美股涨幅与经济增长状况好于市场预期，因此一口气抛售大笔黄金期货多头头寸套利。“经此一跌，现在多数华尔街对冲基金不敢贸然轻信投行的看涨黄金言论，开始对配置黄金持观望态度。”Bob Haberkorn直言。贝莱德基金经理Thomas Holl却认为，这未必会放慢多数资管机构配置黄金的步伐。因为在去年10月与12月美股两次大跌期间，黄金证明了自身的避险资产魅力——在美元保持强势的情况下仍出现大幅上涨。“多数大型资管机构不会过度关注金价短期涨跌，而侧重于黄金长期的上涨潜力。尤其是在美联储可能年内降息的情况下，下半年金价可能重回涨势。”Thomas Holl指出。Thomas Holl甚至认为，黄金不会因低通胀时代来临而出现回调。尽管美国实际利率（美国10年期实际利率）从年初的96个基点下跌至当前58个基点，但从金价历史走势看，金价表现随着实际利率持续走低反而变得更好。“黄金看涨言论最终是否被打脸，还要看美股何时回调，以及美联储是否很快落实鸽派货币政策。”Thomas Holl指出。目前金价回调，更多是受中美经济数据好转所衍生的市场风险偏好回升所致。黄金产量被“低估”金价回吐涨幅的另一个幕后推手，是多数投资机构低估了今年黄金的实际产量。标普全球市场信息（S&P Global Market Intelligence）发布最新报告指出，预计今年全球黄金矿产量创下新纪录，即2019年全球黄金矿产量将增加230万盎司，总产量将达到1.096亿盎司，增速创下过去三年最快水平。究其原因，一方面是全球经济增速趋于放缓，带来避险投资需求回升，黄金开采商加大了黄金开采力度；另一方面近期全球多家大型黄金开采商进行了兼并整合，需要扩大产量增加收入，以证明兼并整合的“正确性”。“今年约50%的黄金矿产增量将来自新矿，其中位于Agnico Eagle的Meliadine矿预计将创造23万盎司的黄金新矿产量。”一家黄金贸易商向21世纪经济报道记者指出。但为对冲开采风险与财务压力，不少黄金开采商会与开采融资方投资银行提前签订套期保值合约，即按照约定的价格将新开采的部分黄金产量出售给投行，以锁定开采利润并降低开采环节的融资财务成本。在上述黄金贸易商看来，不排除投行拿到这部分黄金头寸后，一面发布看涨黄金报告抬高金价，另一方面将这些黄金头寸先拿到黄金期货市场沽空进行套期保值，降低自身持仓的价格波动风险。CFTC最新数据显示，截至4月9日当周，以投资银行为主的互换交易商的黄金净空头头寸较前一周增加207.84万盎司。

科创板首家未盈利申报者独家剖析：250亿估值的和舰芯片何以主动“吃螃蟹”？

科创板冲刺芯片制造行业初期设备资金消耗巨大，具有先期投入巨大，负担6-8年以上巨额设备折旧等特点，导致公司初期难以盈利。“首家未盈利、芯片制造、台资身份、境外上市公司分拆……”从申报科创板上市预披露伊始，这些在招股说明书申报稿（下称申报稿）披露的诸多信息标签，就开始环绕和舰芯片制造（苏州）股份有限公司（下称和舰芯片，苏州厂下称苏州和舰）。而公司也因此成为市场瞩目的焦点，更成为首个度量科创板对未盈利企业包容度的参照物。一方面，作为首家未盈利的科创板上市申报企业，和舰芯片究竟在集成电路行业中具有哪些特性；另一方面，作为全球第三大芯片制造商联华电子（下称联电）旗下的境内分拆上市主体，和舰芯片向上如何解决与母公司的同业竞争，向下对其重要子公司联芯集成电路制造（厦门）有限公司（下称厦门联芯）的协议控制又是否有力，均被市场所瞩目。21世纪经济报道记者日前采访多位半导体专业人士后获悉，芯片制造行业初期设备资金消耗巨大，具有先期投入巨大，负担6-8年以上巨额设备折旧等特点，导致初期难以盈利，待芯片制造产能规模化以及度过折旧年限后，公司有望实现盈利。一位接近和舰芯片人士4月10日表示，目前苏州和舰及厦门联芯虽受制于中国台湾地区“N-1”的政策限制，但其当下技术和良品率已处于境内半导体领域的领先位置，可满足绝大多数境内芯片设计公司对芯片制造的需求。在其看来，和舰芯片的上市扩产能够进一步补充和完善境内的集成电路产业链闭环，未来有希望降低境内对芯片产品进口的依赖。为何主动“吃螃蟹”？截至4月17日，上交所受理的科创板企业申报数量已达81家，而和舰芯片则是科创板乃至A股市场首家以未盈利状态申报的企业。据和舰芯片申报稿显示，其拟公开发行不超过4亿股，按不低于发行后总股本的10%推算，和舰芯片对应每股发行价将达6.25元，估值或不少于250亿元。虽然和舰芯片已实现连续两年的归母净利润账面盈利，但2016年至2018年仍然存在高达11.49亿元、12.67亿元和26.02亿元的亏损。而和舰芯片已将不少于合计14.27亿元的政府补助，计入上述三年非经常性损益。有市场声音对此质疑，一是其在政府高额补贴下仍然连年亏损的和舰芯片能否成为科创板的包容对象，二是这家台资芯片制造巨头上市后，会怎样影响大陆的芯片行业的竞争。4月10日，21世纪经济报道记者从一位接近和舰芯片人士处独家获悉，仅以实现盈利的和舰芯片母公司为主体上市，曾是联电分拆境内子公司上市的初衷。若不并表厦门联芯，“苏州和舰”为申报主体的确已满足IPO主板上市标准——招股书显示，和舰芯片母公司2016年-2018年净利润分别为2.85亿元、4.08亿元和5.09亿元。但伴随去年A股发行制度改革的提速以及包容度的提高，最终让联电选择了主动“吃螃蟹”，研究并形成以和舰芯片为主体，合并2014年设立的子公司——厦门联芯在科创板整体上市的方案。“本来计划只让苏州和舰上市，但厦门联芯的技术实际上较和舰更有优势，明显更加符合科创板的定位和要求。”上述接近和舰芯片人士表示。事实上，造成和舰芯片亏损的主要原因正是来自于对厦门联芯的并表。招股书显示，厦门联芯2016年至2018年分别亏损达14.35亿元、16.81亿元和31.16亿元。“厦门联芯成立时间较短，面临每年设备折旧带来的高昂成本，但更需要资本市场的资金支持。” 厦门联芯所在地政府相关人士4月15日向记者表示，“厦门联芯12寸厂现在所具备的28nm技术，是‘真正可量产技术’，质量、良率、制造周期都具有明显的市场优势。因此，本身已盈利的苏州和舰和具有技术优势的厦门联芯一起合并上市，更符合科创板的整体要求。”但由于和舰芯片账面对厦门联芯的持股比例仅为14.49%，其实际控制权是通过联电的表决权委托来实现的。截至去年底，厦门联芯净资产达64.40亿元，为和舰芯片净资产的64.58%，体量如此巨大的子公司通过协议控制，能否保证控制权的稳定，亦被市场所关心。“和舰芯片和联芯的关系不但只有协议控制，从厦门联芯增资之初，就拥有其65%以上的股权，无论从董事会、管理层还是最早的控制权，联芯一直都是和舰芯片的子公司。”4月15日，一位接近厦门联芯的投行人士表示，“未来在政策、资金等相应条件允许时，和舰芯片也会考虑回购其他创投资本和联电持有的联芯股权。”缘何亏损？厦门联芯带给和舰芯片的巨大亏损，与芯片制造行业的会计特征不无关联。记者了解到，芯片行业主要由设计、制造、封装三大环节构成，其中封装进入壁垒相对较低，而设计与制造则分别属于技术密集型行业和资金密集型行业，进入壁垒较高。和舰芯片属于后者，特点是芯片制造工艺设备的采购投入巨大，并设有6-10年的折旧周期。“芯片制造的工艺设备很特殊，能达到28nm和40nm制程的芯片工艺设备全世界范围内只有位于美国、荷兰的2-3家公司能够制造，一年固定只卖出若干台，价格几乎都是上亿的。”4月16日，清华大学微电子所教授钱鹤向21世纪经济报道记者表示，“但会计准则给芯片工艺设备的折旧年限并不长，大陆芯片制造商通常设定的是8年，而台商则更加保守，摊销年限为6年，也就说从购买这些设备开始的6年内，每年都有大量的摊销成本影响利润。”“一条28nm工艺集成电路生产线的投资额约60亿美元，20nm工艺生产线高达100亿美元。发行人作为芯片研发制造公司，设备和技术投资金额较大。”申报稿亦对此作解释，“根据行业惯例，设备的折旧年限普遍较短，较高的投资金额和较短的设备折旧年限，导致芯片制造公司在投产初期普遍存在亏损情况。”据申报稿披露，截至2018年底，和舰芯片固定资产原值为280.63亿元，而厦门联芯的固定资产机器设备账面原值就达158.87亿元、固定资产折旧年限为6年，这也意味着厦门联芯在2021年才能走出折旧周期。事实上，其他芯片制造企业也呈现出这一特征。例如联电在新加坡的12吋工厂建设初期也曾面临连续数年亏损，如今年利润已达10亿元；同为芯片制造企业的中芯国际（0981.HK）曾在上市后的2005年至2009年其间呈现逐年放大式亏损，2009年亏损额甚至一度扩大至65.79亿元，如今年利润也超过9.20亿元。中短期难以盈利的特点，导致芯片制造产业不被创投资本所青睐，也被视为境内芯片制造业相对落后的原因。“芯片制造行业初期设备资金消耗巨大，而且需要负担6-8年以上的巨额设备折旧，导致PE或VC多不愿意参与芯片制造这种重资产投资，这也是境内芯片制造至今仍落后于世界一流水平的原因。”钱鹤表示，“无论是中国台湾地区还是世界发达国家，初期多由政府或官方基金参与投资建设，并利用资本市场特性，在芯片制造产能规模化以及度过折旧年限后，待公司实现盈利，再从资本市场退出。”事实上，正是高额的设备采购成本及后续摊销，让芯片制造行业具有了早期难以盈利的会计特征。有接近监管层的投行人士也指出，仅从财务特征讲，芯片制造、生物制药是最有希望成为科创板试验未盈利企业上市的两大行业。“科创板的未盈利上市制度实践中大概率只会向两个行业开口，一个是医药生物，另一个就是芯片制造。”4月15日，北京一位接近监管层的投行人士指出，“医药生物需要做多期临床测试才能获准上市，其间需要投入大量的科研经费，而芯片制造主要源于起步阶段高昂的设备采购成本。”“N-1”的市场争议具体到和舰芯片本身，其芯片制程水平是否具有足够优势，无疑是市场关注的重中之重。上述接近和舰芯片人士4月10日在接受21世纪经济报道记者采访时坦言，在中国台湾地区法规的限制下，苏州和舰及厦门联芯的确无法引入目前台湾最先进的技术。据有关规定，台资企业在大陆地区投资的芯片制造的技术“须落后该公司在台湾之制程技术一个世代以上”，这也被台资芯片制造商称之为“N-1”规定。但在其看来，相比于联电自行开发并实现量产的14nmFinFET技术，苏州和舰8寸厂以及厦门联芯12寸厂目前的28nm和40nm技术反而拥有更大的市场前景和商用价值。“苏州和舰方面，目前8吋晶圆产能较为紧张，台积电也宣布新建8吋厂，这说明市场需求强劲。”上述接近和舰芯片人士表示，“厦门联芯方面，境内有1500多家芯片设计公司，除了极少数强调高速应用的芯片外，大部分公司需要的仍然是28nm和40nm工艺。”“28纳米为业界公认的生命周期长、性价比高，多数设计公司的需求都会停留在28纳米这个节点上。”该人士进一步解释称。“如果是14nm的，反而会烧更多的钱，盈利周期可能也会拉长。”据上述接近和舰芯片人士透露，厦门联芯在28nm HKMG上有98%以上的良率，已是境内最高水准。其同时指出，“半导体市场需求， 也并非只存在所谓垂直主流逻辑工艺， 还需要发展很多特殊工艺， 联芯在28nm的基础上，正在进一步与母公司一起共同研发更先进的22nm制程，以延长28nm的生命周期，增强市场竞争力。”而在其看来，苏州和舰及厦门联芯技术上的主要优势在于作为芯片平台的多样化方案和领先同业的良品率。“和舰、联芯的优势是平台的开发性和多样化，可以结合境内客户需求，自主开发各种不同于联电的特色工艺。例如联芯从手机屏幕所需的80nm嵌入式高压工艺，到银行卡所需的55nm嵌入式闪存工艺，从物联网所需的40nm超低功耗技术，到手机基带所需的28nm技术等等，均可提供较为完整的制造解决方案。”上述接近和舰芯片人士表示，“同时在芯片制造中非常重要的良品率上，和舰和联芯都已是中国境内领先水准。”“联芯现在所购置的设备，所能涵盖的技术水平可达22nm以下，也就是说，未来如果政策允许及市场有所需求，即使联芯要往更先进的制程迈进，也无需再花费太多机台成本。”该人士进一步表示。在其看来，待产能规模化以及设备折旧带来的摊销降低后，厦门联芯实现扭亏并不难以期待。“厦门联芯只是一家成立三年多的12吋厂，2018年折旧及摊销成本超过30亿元以上，不过营运活动现金流仍然是正的，且近三年来的现金流都维持为正，说明公司能够创造可观的现金流并维持一定的运营水平。”4月15日，一位接近厦门联芯人士向记者解释称。“待产能达到经济规模及折旧摊销降低， 联芯实现盈利将指日可待。”集群效应与人才挖角和舰芯片所处的芯片制造行业，一直是境内的产业之痛。4月9日，有“大基金”之称的国家集成电路产业投资基金股份有限公司总经理丁文武在中国芯应用创新高峰论坛上透露，2018年中国进口芯片总额已达到3125亿美金，而去年中兴通讯遭遇的禁运制裁至今也让人们心有余悸。和舰芯片为代表的“N-1”芯片制造企业如果只拥有充足的商用价值，是否足以填补境内半导体产业链的巨大空白，其又将对境内的芯片制造同业将带来怎样的影响，成为不少半导体产业人士的关注点。在上海一家券商电子行业分析师看来，对当前境内半导体行业战略发展来说，“规模意义胜于质量”。“要先把产业链、上下游做起来，实现产业集群效应，整个行业乃至技术才能得到更快发展。”该分析师4月15日表示。“当下阶段需要解决的是产业链的从无到有，从小打大，才能有效降低对进口芯片的依赖度。”前述厦门当地政府人士介绍，厦门联芯的确对所在地的产业集群带来了拉动作用。早在苏州和舰成立之后，苏州就迅速从无到有发展成为全国第二大集成电路产业园区，如今，苏州已经拥有150多家集成电路企业，年产值超过700亿元。“厦门联芯项目落地之前，厦门集成电路产业几乎一片空白，随着厦门联芯的落户，上游设计公司如凌阳华芯、晨星都已落户厦门，作为集成电路必不可少的关键一环，全球最先进的美日光罩为服务联芯也已落户厦门，近期将进入量产。”上述厦门联芯所在地政府相关人士表示，“而下游的封测企业如矽品等也都纷纷落户闽厦，使闽厦地区成为了全国重要的集成电路产业集聚地，形成了从设计、制造、封测在内的一小时供应链。”上述接近和舰芯片人士也坦言，由于人才是集成电路产业发展的核心和关键，苏州和舰及厦门联芯人才不断遭遇行业企业的挖角，亦成为其当下面对的苦恼。和舰芯片的台湾母公司联华电子CFO刘启东在今年股东会表示，推动和舰芯片在大陆上市的一个很重要的原因是要留住相关人才。“集成电路人才是产业发展的核心和关键，和舰芯片自身的资深技术工程人才成为境内多家集成电路企业挖角的重点对象，从宏观角度看其为产业输送、培养了大量的半导体人才。”上述接近和舰芯片人士坦言，“但微观讲公司也苦恼，因为培养一个半导体人才是需要成本的，所以上市也有人才方面的考虑。”“联电这样的巨头在中国市场上市扩产，可能会加剧境内的半导体制造业的竞争，但同样也会带动整个产业链的发展。”前述电子行业分析师表示，“就像上海临港引入特斯拉一样，竞争总是要来的，但这同样是壮大、提升产业最有效率的方式。”

安信信托又有一款房地产信托遇麻烦，深圳某旧改项目利息出现逾期

继中民投董家渡项目之后，安信信托又有一款房地产信托产品遇到了一点麻烦。界面新闻记者获悉，安信信托一款名为“安信·深圳罗湖城市更新集合资金信托计划”（下称安信深圳罗湖信托）本应在2019年3月30日之前兑付利息，但截至4月15日，即过了10个工作日之后，投资者还是未能收到该本期利息。4月15日晚间，安信信托公告称，这是因为安信深圳罗湖项目融资方“新华城公司及其实际控制人唐宝文”未能很好的把控付息资金的回笼时间，导致没能在付息日前兑付本次利息。产品信息显示，安信深圳罗湖信托计划募集总规模不超过21亿，总期限48个月，第一期于2016年3月成立。产品收益分为3档，300万以下收益率为8.8%/年，300-600万收益率为9%/年，600万以上收益率为9.2%/年。该信托计划的借款人为深圳新华城房地产有限公司（下称深圳新华城房地产），成立于2016年1月。产品投资方向显示，其中5.25亿用于向深圳新华城房地产有限公司增资并最终持股75%，剩余资金向深圳新华城房地产有限公司借款，用于金钻豪园城市更新单元项目拆迁安置补偿款支付、补缴土地出让金、项目建设。天眼查信息显示，深圳新华城房地产目前大股东为安信信托，持股75%，而深圳经济特区新华城有限公司（下称新华城公司）持有剩余的25%股权。新华城公司大股东为深圳市耀华骏马实业有限公司，持股51%，成立于2003年，方月明、唐宝德、林俊洪分别持股90%、5%、5%，唐宝文、方月明为夫妻关系，实际控制人唐宝文。另外49%的股权为深圳市春夏秋冬服装批发市场管理有限公司持有。深圳新华城房地产为旧改项目——金钻豪园城市更新单元项目而设立的房地产开发公司。产品资料显示，金钻豪园城市更新单元项目位于广东省深圳市罗湖区翠竹街道翠竹路、太宁路，占地41.88亩，容积率3.19，包括住宅18.52万㎡、商业31660㎡、地下商业2万㎡。募集时的产品说明资料称，金钻豪园城市更新单元项目总投资71亿，可售108.64亿。金钻豪园项目为原海鹏进出口贸易公司宿舍等小区，2010年，木头龙、金钻豪园、南苑新村、鹤塘小区、华泰小区、龙溪花园、海涛花园、桥东片区8个旧小区被列入2010年深圳城市更新单元第一批计划，成为旧住宅区更新改造的试点项目。然而，面对签约率100%的硬性要求，旧住宅区的更新改造推进困难重重，此前，金钻豪园项目由于尚有5%的拆迁面积未能谈妥拆迁补偿，该小区旧改一度陷入“烂尾”的危险境地，2015年10月，原开发商深圳市翠芳园投资开发有限公司资金链断裂黯然退出，其债权人之一新华城公司接手旧改。据《南方都市报》报道，2018年2月，罗湖区公布了金钻豪园城市更新单元规划修改(草案)，草案提及，项目将建成总建筑面积22.28万平方米的“住宅+商业”的综合体，且项目将分两期实施。当时开发商代表林先生称，“分期开发将大大推动项目开发进度，让已签约业主早日回迁，并且项目一期实现双100%，即意愿征集100%，回迁居民签约100%。”僵持了13年的旧改项目也由此迎来破局。在风控措施上，深圳新华城房地产以金钻豪园城市更新单元项目土地抵押，新华城公司以深圳新华城房地产25%股权质押，以及新华城公司和唐宝文提供连带责任保证担保。对于此次信托产品利息未能正常到账，安信信托解释称，融资方原计划进行银行贷款融资，但是对于融资时间把握不足，目前贷款正在最后的审批中，导致流动性资金不足影响到本次付息。安信信托表示，在项目风控措施上，土地在项目公司申请银行开发贷前需抵押给安信信托。项目公司财产只能为银行开发贷提供抵押担保，在开发贷银行允许的情况下，安信信托有权成为上述财产的第二顺位抵押权人。本项目抵押抵扣总估值50亿，可覆盖项目本息。安信信托称其作为项目主动管理，已积极履行主动管理义务，截至目前，融资方确认4月29日前完成本次利息兑付。

30万本金配资300万炒股，不幸发生了

摘要：从部分投资者提供的证据来看，海南贝格富做的很有可能是虚拟盘，也就是说投资者和配资公司之间互为对手盘，投资者赚得越多，配资公司就亏得越多。4月16日晚上十点，证监会官微深夜发文，再谈场外配资。问：近日，媒体报道场外配资平台海南贝格富科技有限公司疑似跑路，请问监管部门是否已经采取措施？答：我会高度关注资本市场场外配资情况，坚定不移地打击违法违规的场外配资行为，坚决维护投资者合法权益和资本市场正常秩序。我会已关注到相关报道，并在第一时间组织核查。经查，海南贝格富科技有限公司不具备经营证券业务资质。目前，公安机关已经接到多名投资者报案，反映海南贝格富科技有限公司涉嫌以场外配资为名实施诈骗。我会将密切关注案件进展情况，积极配合案件查处，严惩不法分子。在此，我们郑重提醒广大投资者，所谓的场外配资平台均不具备经营证券业务资质，有的涉嫌从事非法证券业务活动，有的甚至采用“虚拟盘”等方式涉嫌从事诈骗等违法犯罪活动。请广大投资者提高风险防范意识，远离场外配资，以免遭受财产损失。如因参与场外配资被骗，请及时向当地公安机关报案。海南贝格富科技是家什么公司？近期，A股市场行情回暖，配资公司更是供不应求，甚至出现了排队抢配资的情况。结果有一家配资公司却跑路了，叫做海南贝格富科技有限公司。据证券时报报道，4月10日晚上，广州的李先生在不停地刷手机上的一个名叫“HOMS钱江版”的APP，但奇迹没有出现，始终无法登陆！那个软件里面，有李先生的30万元本金及将近20万利润，总共近50万。作为一个资深股民，今年以来看行情不错，寻思着搞点配资放大盈利。3月份的时候，他找到一家名为贝格富的配资平台，3月4日，李先生投入第一笔8000元本金，配资8倍，通过支付宝转账到“海南贝格富科技有限公司”尾号为3311的农行卡号上。之后几天里，李先生不断增加本金投入，刚开始都是通过支付宝转到对公账户，一直到3月中旬，“客服说现在监管层严打配资，他们平台被盯上了，对公账户资金量太大不能走了，只能转私人账户。打配资这事我看新闻也知道，确实是真的，那就打私人吧。最后一次转款应该是3月底，前后转了30万进去。”“HOMS钱江版”系统据说10日收市后就不能使用了，李先生直到傍晚才知道消息，第一时间买了去海口的机票。到海口已是深夜，次日一早，李先生就赶到了“海南贝格富科技有限公司”的注册地址，“在我之前可能已经有人来过了，我一去保安就告诉我，根本没有这样的公司在这里办公。”辗转又去了注册地所管辖的派出所，派出所的人一脸疲惫，据其说是一夜没睡，昨晚开始就不停有受害者过来报警，“排在我前面的哥们也是昨晚从杭州赶过来的，报警记录上我看到最大的一单被骗金额是800多万元。”海南贝格富科技有限公司成立于2018年9月3日，注册资金为5000万元人民币，江俊为最大股东，出资3000万元，持股比例为60%，另一大股东为庄宇航，出资2000万元，持股40%。“贝格富推广很有一套，百度排名站，百度知道，各种贴吧，公众号之类的都有广告。我是三月初看到网上的广告，中旬开始使用这个配资平台的，然后再百度查了一下这个公司口碑，很多评价都说好，我才参与的。我放了34.58万的本金，用10倍杠杆配了330万”，一位受害者说。据了解，不少受害者是通过搜索引擎找到的贝格富配资公司。在搜索引擎中输入“贝格富配资”，排在前列的是国内某知名网站的一篇文章：《2019年股票配资平台排行榜前十名配资公司实力大比拼》。贝格富配资就排在第一位，理由是“国内公认最大实盘配资平台”。这篇文章中称，“贝格富股票配资平台是国内第一家公开百亿级的配资平台并在2018年荣获多项奖项的配资平台”，“与美国华尔街著名投资大师Peter Lynch旗下投资团队洽谈三年共同出巨资创办，贝格富前身是已有十六年历史的配资公司。”据证券时报，记者在“贝格富诈骗”群中看到，短短一天多时间，这个群已经有300多人，他们在群内通过小程序自发统计受害人地域、联系方式、损失金额。受害者群体散布全国各地，投入金额不等，最少的是5000元，占比最大的区间是20万-50万元。最大的一笔，是群中一位受害者表示自己有1200万元被贝格富套走，但真实性不详。证券时报记者发现，海南贝格富还通过PS假图片，营造出公司实力雄厚的假象，并在某些网络自媒体平台发布推广文章，号称存100元可送9000元的配资优惠。但据受害者介绍，存100元确实可送9000元配资体验2天，但这9000元如果盈利了，需要在贝格富配资平台成功配资后才可提取。平台通过这样的方式吸引投资者注册。海南贝格富为何要在此时跑路呢？据澎湃新闻，从部分投资者提供的证据来看，海南贝格富做的很有可能是虚拟盘。虚拟盘交易就是非实盘交易，也就是说所有的股票配资交易都没有对接券商，交易所也没有对接到所有的股票配资交易，仅仅是投资者和配资公司之间互为对手盘，投资者赚得越多，配资公司就亏得越多。有不少受害者都指出，在“HOMS钱江版”APP中挂委托买卖单上去，在其他交易软件中往往无法看到这笔单。根据一位受害者提供的操作记录显示，4月8日下午，该受害者在“HOMS钱江版”APP中挂出了一笔9.28元的园城黄金（600766）卖出委托，并显示成交，但在其他交易软件中并无显示，同时当日该股盘中的最低价为9.88元，与该受害者的卖出价格相去甚远。根据“12345海口智慧联动平台”反馈的情况显示，2019年4月10日起，海口市公安局开发区分局高新区派出所接到全国各地群众电话举报称：其通过海南贝格富科技有限公司配资平台投资理财，现网站无法进入，客服人员也无法联系到的情況，怀疑该公司涉嫌诈骗。接到群众举报线索后，高新区派出所立即向开发区分局领导报告，分局领导高度重视，指令高新区派出所及开发区分局刑警大队对海南贝格富科技有限公司进行调查，经民警初查，海南贝格富科技有限公司注册地为海市高新区创业孵化中心A楼5层，但实际不在该地址办公。经开发区公安分局刑警大队调查核实，海南贝格富科技有限公司涉嫌诈骗一案，河南省禹州市公安局刑侦支队已于2019年3月20日立案侦查，该公司账户已经被河南省禹州市公安局冻结。易会满上任后三次关注场外配资据21世纪经济报道，这已经是易会满上任之后，证监会第三次明确表示要密切关注场外配资风险。同时，证监会本次还表示，所谓的场外配资平台均不具备经营证券业务资质，有的涉嫌从事非法证券业务活动，有的甚至采用“虚拟盘”等方式涉嫌从事诈骗等违法犯罪活动。请广大投资者提高风险防范意识，远离场外配资，以免遭受财产损失。如因参与场外配资被骗，请及时向当地公安机关报案。今年以来A股行情向好，显然杠杆资金也再次入市，市场各方都在警惕疯牛的发生。证监会更加谨慎和敏感，自易会满上任以来已经先后几次提示场外配资风险，此前已经提示过两次。2月25日晚间，针对配资的问题证监会进行了第一次表态，证监会专门就配资相关问题发布答记者问。证监会表示：我们注意到，近期有关场外配资的报道增多。对此，我会密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。同时，也希望广大投资者理性投资，防范投资风险。随后，3月7日广东证监局召集辖区相关证券营业部负责人座谈，了解证券经营机构所掌握的场外配资的模式、对象、趋势等情况，并对证券经营机构防范场外配资风险提出明确要求。随后各地证监局以及中证协陆续召开了类似的会议。这一次监管层提出了三大要求，堪称严厉：1.禁止与各类配资机构合作开展业务广东证监局要求要高度重视场外配资可能带来的市场风险，牢牢树立合规意识，禁止以任何形式与配资机构合作开展业务。要完善账户管理制度，加强客户身份识别和客户回访工作，严格执行经纪业务及融资融券业务投资者适当性管理等要求。2.加强异常交易监控和技术系统安全防护广东证监局要求要提高事前、事中风险管理能力，切实做好账户异常交易监控，不得为从事场外配资活动的机构或个人提供任何便利。3.深入开展投资者宣传教育等正面宣导工作另外，广东证监局要求结合工作实际，认真做好风险提示工作,引导投资者理性投资，防范投资风险，包括：利用官方网站、微信公众号，或者通过电话、短信、QQ群等提示风险，提醒投资者选择合法证券经营机构，理性投资；利用营业场所跑马灯、显示屏、公告栏等户外宣传工具，滚动播放提示理性投资的标语；关注互联网中配资公司宣称与本机构合作等相关宣传内容，如发现宣传不实的，及时主动辟谣。每日经济新闻综合中国基金报、证券时报、澎湃新闻、21世纪经济报道等本文封面图来源：摄图网

隐藏在P2P自动投标里的百亿级骗局

4月上旬，网传P2P备案工作方案全文流出，一大波网贷观察人士大呼“禁止自动投标逻辑看不懂”“P2P投标重回5年前”。但新金融洛书要告诉你的，是一个潜藏在自动投标里、规模上百亿的骗局。2015年左右P2P网贷自动投标兴起以来，无数平台假自动投标之名、行资金池与资金错配之实。在监管于2016年确立行业基本法以来、资金池模式逐渐消亡的当下，仍有一个骗局，比资金池之“恶”有过之而无不及。这个骗局，就是隐藏在无数P2P平台自动投标工具里的逾期债权”击鼓传花“的故事。在P2P行业，这个行业秘而不宣的潜规则是，以自动投标工具的隐蔽性，将已产生的逾期债权，自动转让给平台其他用户，这个骗局随着新进入用户的增加、逾期债权的增多，导致平台资产质量的逐渐恶化，而逐渐崩盘。保守估计，假借自动投标工具流通的逾期债权，规模达到百亿级别以上。一位P2P平台高管告诉我，他的预估规模是千亿级别。这意味着其占到行业借贷余额的1/8。01掀起自动投标的黑幕我们先来算一笔账。零壹数据显示，截至2019年3月底，P2P行业借贷余额为8029亿元。按照零壹财经统计，前100家平台借贷余额占行业近50%，前200家平台余额占行业比例超过80%，在这些头部平台中，自动投标是标配，逾期代偿也是标配。P2P备案方案流出后，上述P2P平台高管告诉我，90%以上的自动投标平台为了掩盖不良，将逾期债权以面值（而非公允价值）匹配给新的出借人，以此击鼓传花。我们可以列出一系列的行业数据来预估其规模值，当前网贷余额为8000亿元左右，90%的平台涉及自动投标，行业逾期率普遍在10%以上…最最保守的预估，“逾期债权自动投标骗局”的规模也在百亿级别。更惊悚的是，一个借贷余额100亿而濒临爆雷的P2P平台，其用户手上的债权极有可能大多数都是逾期债权。为了确认“逾期债权自动投标骗局”这一说法，我又向一位前某P2P平台CEO请教，而他的预估更悲观：“100%的有自动投标工具的平台都这么干！”4月初流出的P2P备案方案，正有可能是监管在调研摸排后，发现了自动投标工具所带来的问题严重性，才出面禁止。上述P2P高管告诉我，“不让自动投标，限制债转次数，可以逼平台充分暴露风险。要爆雷就早点儿，别整大了。”02自动投标罪与罚P2P爆雷史上，“逾期债权自动投标骗局”作为诱因的案例数不胜数。在过去12年里网贷行业死掉的5000多家P2P中，有多少家曾宣称零逾期、零坏账，然后毫无前兆的倒掉，又有多少家粉饰太平、虚构财报，然后一声不响的集资诈骗。从e租宝、钱宝到投之家，出事前，都是貌似毫无风险破绽的稳健运营者，而一旦爆雷，五雷轰顶顶触不及防。它们所做的，不过是以资金池、刚性兑付的太平盛世掩盖风险的狂风骤雨。过去5年里，多少家刚性兑付的平台在风险准备金账户持续亏空的困境里粉饰太平？上述高管告诉我，P2P平台粉饰太平的方法就是在债权列表上做文章，P2P平台从出借人手中回购逾期债权，不良债权通过债权转让，让新的出借人接盘，其投资款将全部转为风险准备金。一旦P2P平台用新的出借人接盘逾期债权的方式隐蔽风险，它就会显出“零逾期”“零坏账”的表象。2018年4月，中国互金协会在披露34会员网贷平台逾期数据时通报称，部分机构披露数据逾期金额、代偿金额均为0，存在疑似虚假披露情况或者自担保情况。在次级资产的P2P领域，零逾期是不可能出现的，金融风险并不随着技术手段、风控手段而消除，而只是被各种名义的掩盖。当然，掩盖逾期不仅有“逾期债权自动投标骗局”，还包括第三方代偿、刚性兑付等。只不过，在资金池模式被穷追猛打而臭名昭著之后，新的潜规则起而代之。这更是一种欺诈。03监管觉醒过去几年，监管层的备案工作延而再延，一直进展不利。很大程度上在于监管难以解决P2P平台隐蔽的风险。“逾期债权自动投标骗局”就是这样一个百亿级别的隐蔽的巨大风险。P2P平台的债权质量，就在这击鼓传花的循环中越来越差。从逻辑来说，刚性兑付和自动投标相辅相成。4月初流传的P2P备案工作方案，正呼应了这个逻辑。在之前的P2P整治行动中，风险备付金是大忌，刚性兑付也不被鼓励，那时自动投标也不被禁止，这个逻辑完整，以防止刚性兑付下的不良债权被转让给新的出借人。现在肯定风险备付金，否定自动投标，还是那个逻辑。对监管来说，在这个标榜用户体验与分散风险的美好事物表象之下，还隐蔽着棘手的百亿元当量风险，禁止自动投标是让不良资产风险暴露的方法。存量的1000余家P2P平台中，有多少家正在这击鼓传花的骗局中岌岌可危？排雷，要么引爆、要么拆解。后者更考量智慧。只是，遭殃的总是出借人。

刘强东再因“性侵”被诉：京东也被告 被指控6项罪名

刑事已免，民事已至。刘强东在美“性侵”案再起风波。据《纽约时报》16日报道，在美国检方决定不予刑事起诉4个月后，早前指控刘强东性侵的明尼苏达州立大学女大学生16日正式对刘强东提起民事诉讼，并索赔5万美元。路透社17日的报道还透露，在这起诉讼中，京东和刘强东均为被告。对此，刘强东的律师吉尔·布里斯布瓦16日发表声明称，这起诉讼毫无根据，并且会对其进行强力辩护。《纽约时报》报道截图《纽约时报》称，这名学生当天向明尼苏达州法院提起指控。根据诉讼文件，该女大学生被确认为明尼苏达大学本科生，名叫Jingyao?Liu，居住在明尼阿波利斯。在诉讼中，她指控刘强东去年8月30日在她的公寓内强迫与她（发生性关系）。外媒：刘强东和京东均成被告路透社17日报道称，在这起民事诉讼中，京东和刘强东均为被告，共被指控6项罪名，其中包括非法监禁、民事侵犯和殴打以及性侵或殴打等。路透社报道截图法庭文件还显示，京东对刘强东的行为负有“替代责任（vicariously liable）”，因为他涉及的这起案件发生在与他工作有关的活动中。法庭文件还称，刘强东袭击及殴打的行为也是在其他两名京东员工Vivian Yang Han和Alice Zhang Yujia的陪同下进行的，“这些员工不仅在场，还为刘强东对这名女大学生的攻击提供了协助”。刘强东律师：诉讼毫无根据，会进行强力辩护对此，刘强东的律师吉尔·布里斯布瓦16日在一份书面声明中表示，她还没有看到对方的诉讼书，但基于“亨内平县检察官办公室撤销对刘强东的刑事诉讼以及我们对于他的清白的信任，我们认为，这起诉讼毫无根据，并且会对其进行强力辩护。”京东的律师彼得·沃尔什也在一份书面声明中表示，他们现在并不准备对此发表评论，但将积极抵制“对公司的这些毫无根据的指责”。律师分析：刘强东必须要应诉，但女方胜诉概率有限美国一家华文报纸16日报道称，美国明尼苏达州泓发律师事务所律师周东发分析说，民事诉讼耗时耗力，程序比刑事诉讼还要复杂，一旦女方发起民事诉讼，刘强东就必须要应诉。周东发称，如果涉事女方对刘强东发起民事诉讼，那么女方证据的有效性、女方和刘强东财力的差距等，都会对民事诉讼的发展造成影响。再加上民事诉讼中，刘强东方面的活动余地更大，他认为女方胜诉的概率有限。报道还提到，中国西南政法大学教授李祖军此前表示，在此次美国检方不提起刑事指控后，并不意味着刘强东不需要承担民事侵权责任，包括对女方可能造成的身体伤害、精神损害、名誉损害等民事责任。最终刘强东是否要承担这些责任，还要经历民事诉讼的审判程序后才能下定论。美国检方曾决定不对刘强东提起刑事诉讼央视新闻此前报道称，2018年8月底，21岁的明尼苏达大学女留学生在美国明尼阿波利斯指控刘强东在一次聚餐后强暴了她。刘强东方面对此始终予以否认。2018年12月21日，美国明尼苏达州亨内平县检察官弗里曼宣布，因调查中存在严重证据问题（不足），决定不对刘强东提起刑事诉讼。这也意味着该案正式结案，刘强东无罪。亨内平县检察官办公室在其网站上发布声明称，经过明尼阿波利斯市警局彻底调查，以及四名专门处理性侵案件检察官的仔细审查，认定刘强东涉嫌性侵的案件存在严重的证据问题（不足），检察官办公室决定不会以性侵罪起诉刘强东。声明最后强调，判决与刘的财富、外籍身份或者外界对涉案双方的流言无关。

陕西市场监督管理局：退金融服务费不限时间、品牌

昨日（4月16日），西安奔驰女车主与奔驰方达成了和解协议，奔驰方同意为其换车、退还金融服务费等。新京报记者致电陕西省市场监督管理局12315投诉热线，客服人员称，商家收取金融服务费行为不合理，目前已收到通知，所有在陕西省境内购车被4S店收取过金融服务费的车主，都可找商家协商退费。记者询问退还金融服务费是否有限制，客服人员称，退还金融服务费没有时间、品牌限制，“不论是几年前购买、什么品牌车辆，只要被商家收取了金融服务费，都可以退”。客服人员还表示，近期接到多起关于金融服务费的退款投诉，投诉案例中，消费者被收取金融服务费少则2000余元，多则上万元。不论消费者是否知晓购车贷款由第三方公司垫付，只要收取了金融服务费，消费者可与商家协商退费，若商家不愿退款，可拨打12315热线投诉或走法律途径。

全球第一个 3D 打印「人造心脏」诞生

3D 打印界又迎来了一次重大突破。4 月 15 日，特拉维夫大学的研究人员使用患者自己的细胞和生物材料「打印」了世界上第一个 3D 血管化心脏，并在《Advanced Science》中发表了研究成果。这也是第一次有人成功设计和「打印」了充满细胞、血管、心室的完整心脏。据世卫组织（WTO）数据，心血管疾病是全球造成死亡最多的病因，而心脏移植是目前终末期心力衰竭患者唯一可用的治疗方法，但心脏捐献者严重短缺。这次的成果意味着，心脏移植将能够人工完成，心脏病患者未来也不会在死亡倒计时一天天临近时，只能等待着心脏捐献带来的渺茫希望。在这之前，再生医学领域的科学家只能通过 3D 技术打印出没有血管的简单组织，以促进心脏更完全地愈合。▲ 生物医学工程副教授 Brenda Ogle（右）和博士生 Molly Kupfer，给老鼠加上打印出的心脏贴片而这次是人体细胞和患者特异性生物材料制成的一个完整心脏。研究人员通过从志愿患者身体取出一份脂肪样本，然后将脂肪分离成细胞和非细胞材料，随后细胞被编程为多能干细胞（一类具有自我更新、自我复制能力的多潜能细胞，能分化成任何类型的体细胞），而非细胞材料（主要由胶原蛋白和糖蛋白组成）就被制成水凝胶，相当于印刷的「墨水」。▲ 图片来自：特拉维夫大学官网在与水凝胶混合后，细胞被分化成心脏或内皮细胞（后者是排列血管内表面的细胞），随后 3D 生物打印机就能够逐层构建生物组织，产生与患者特异性免疫相容的心脏贴片，通过CT 扫描技术勾勒心脏形状、血管结构，最后，「打印」出整个心脏。▲ 3D 打印心脏过程（APP用户请在浏览器中打开文章链接查看动图）虽然目前打印的器官还只有兔子心脏大小，但它拥有与人类心脏相同的腔室和血管，后续可以利用相同的过程创建真正的人类心脏。而这次使用患者自己「原生」的生物材料，消除了植入物被免疫系统排斥的风险，也是研究成功至关重要和创新的一点。主导该研究的 Tal Dvir 教授表示：过去人们已经设法对心脏结构进行三维打印，但不能用细胞或血管进行三维打印。我们的研究结果证明了我们在未来设计个性化组织和器官的方法的潜力。所以，这也为未来的器官和组织移植铺平了道路。尽管 3D 打印被认为是用于设计整个器官的有前景的方法，但仍存在着很多艰难的挑战，主要在于器官的高细胞数、长期培养、生化生长，以及科研和商业化的价格高昂等方面。这颗「印刷心脏」也需要进行进一步的研发，比如抽水能力、搏动泵血与身体的协作能力等等。▲ Tal Dvir 教授研究人员正在实验室中继续培养印刷的心脏，也计划在动物模型中移植 3D 打印的心脏，证明它确实可行且能够普及，并希望测试在 1-2 年内完成。病魔总是无法预料地出现在一个又一个家庭，而人们在心脏病这种重大疾病面前更显无力和脆弱。但此刻，未来医院都将有器官打印机的那一天，或许离我们又更近了一些。

雪松控股或200亿收购中江信托 50亿爆雷“烫手山芋”如何处置？

导读“现在我们内部业务是全部暂停了，都在开展股东交接的相关工作，律所、审计机构在进行资产审计。”一位中江信托内部人士透露。一边是股权变动，一边是50亿爆雷项目谁来接手，中江信托近期的动向备受关注。2018年11月底，银保监会发布中江信托股权变更的批复公告称，同意雪松控股受让领锐资管、大连昱辉、天津瀚晟同创和深圳市振辉利合计持有的中江信托71.3005%股权。此次股权变更完成后，雪松控股将成为中江信托的第一大股东。近日，21世纪经济报道记者从接近中江信托人士处获悉，目前双方正处于股权交接的过程中，根据近期召开的内部会议，将于5月底之前完成股权交割。“现在我们内部业务是全部暂停了，都在开展股东交接的相关工作，律所、审计机构在进行资产审计。”一位中江信托内部人士透露。收购价格200亿元？关于雪松控股收购中江信托一事，市场有颇多关注点，其中之一是收购价格。此前，市场曾有100亿、150亿等不同版本的传闻。4月16日，上述中江信托内部人士对21世纪经济报道记者透露，收购价格为200亿，首批按照30%支付60亿，后续资金将陆续进入。不过这一说法并未得到雪松控股方面的确认。根据中江信托披露的未经审计的2018年经营数据，其2018年的业绩继2017年大幅下降之后，进一步下降。截至去年底，公司业务收入3.5亿，手续费及佣金收入5.25亿，净利润仅4700万，投资收益仅为950万，净资产为69.63亿。对比2017年报，中江信托年实现营业收入9.45亿元，较2016年同比下降73.9%，其中投资收益由上一年的26.82亿元猛降至2.61亿元，仅为上年数额的10%。2017年共计实现1.73亿元净利润，同比下降90.99%。爆雷项目如何处置？另一个值得关注的问题是，中江信托在此前数年中由于业务增速迅猛，被业内视作“黑马”。但去年以来，却频繁曝出项目违约问题，备受市场关注，从“黑马”成了“网红”。在这次收购中，如何处理这些问题项目，也是一大焦点。上述中江信托内部人士透露，200亿的收购资金中，包括妥善处理这些问题项目。据21世纪经济报道记者不完全统计，截至目前，中江信托有二十多个项目存在到期不能兑付问题，其中包括金鹤系列、金马系列、金海马系列以及金龙系列，涉及金额超过50亿。一位代理销售中江信托多款产品的理财师对21世纪经济报道记者介绍，去年以来频繁曝出逾期问题的产品中，有数个产品已经解决了兑付问题，但更多的产品问题尚未解决，并且在产品违约后承诺的还款方案也未能如期落实，“根据公司给出的说法，是运用了信保基金进行刚兑，但是信保基金额度远远不够。”一位中江信托项目经理表示，目前有3亿信保基金资金在账户中，但由于新股东与原股东正在开展交接事宜，这些资金未兑付出去，等到新股东及资金到位，会对这些问题项目确定一个解决方案。据一位信托业内人士称，中江信托之所以频繁爆雷，与其内部风控有关。中江信托此前主要开展政信业务，但业务所在地资质较差，风险较大；随后又从政信业务向工商企业的融资业务延伸，“从他们发行的信托产品命名中就可以发现这一规律，不同的产品系列名称代表的是不同的融资主体，这些融资项目集中于资金需求量较大的网红上市公司，融资方债务比较多，收益率和管理费都比行业其他同类项目要略高一些，所以卖得也还可以。”21世纪经济报道记者梳理的二十多只违约产品中，绝大部分为“金鹤”系列。根据上述人士的说法，其代表的是融资方为工商企业的产品。“收购完成之后，管理层大概率会更替，但是新的管理层将是何种经营风格，现在谁都不知道。”上述接近中江信托的人士称。雪松控股被视作“广州市第一民企”，旗下控制6大产业板块和两家上市公司，6大集团为大宗商品供应链集团、化工集团、文化旅游集团、地产集团、社区生态运营集团和金融服务集团。据雪松控股相关人士透露，在新的战略规划中有意淡化金融板块业务，专注实业板块，将六大产业集团整合为五大产业集团。而在此时收购中江信托获取信托牌照也颇耐人寻味。21世纪经济报道记者就收购中江信托的进展以及针对问题产品的处理问题询问雪松控股，公司方面表示，暂时没有相关信息可以公布。

科创板券商跟投三大细节出炉：四档比例锁定2年

科创板冲刺以目前申报企业的情况来看，数量排名第一的中信建投和企业融资总规模排名第一的中金公司或将面临一定的资金压力。保荐跟投制度终于落定。4月16日下午，上交所发布《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》（下称《业务指引》），券商保荐跟投制度的细则也得以明确。不过，21世纪经济报道记者比对发现，《业务指引》中明确的保荐机构跟投细节和此前监管层向券商透露的信息并无差异，仅进一步明晰了一些细节问题。“这一次发布的就是此前沟通的版本，没有什么超出预期的内容。实际上，各家券商基本上也都是在按照这些信息作为参照来准备。” 4月16日，北京地区一家中小型券商投行部负责人也告诉记者。与此同时，21世纪经济报道记者还了解到，无论头部还是中小券商都已经开始行动起来，积极为承担跟投任务的另类子公司输送炮弹。中信建投、中金跟投或承压《业务指引》的第一个要点是券商保荐跟投的比例为发行人首次公开发行股票数量2%-5%的股票，具体分为四档，即：发行规模不足10亿元的，跟投比例为5%，但不超过人民币4000万元；发行规模10亿元以上、不足20亿元的，跟投比例为4%，但不超过人民币6000万元；发行规模20亿元以上、不足50亿元的，跟投比例为3%，但不超过人民币1亿元；发行规模50亿元以上的，跟投比例为2%，但不超过人民币10亿元。以目前申报企业的情况来看，数量排名第一的中信建投和企业融资总规模排名第一的中金公司或将面临一定的资金压力。根据21世纪经济报道记者梳理，中信建投目前有14个申报企业，其中11家的融资规模小于10亿，有3家企业的融资规模在10亿-20亿这一区间，按最大跟投额估计，中信建投目前最多需要准备超过5亿的资金跟投。中金公司申报企业数量并不多，仅有7家，是中信建投的一半，但中金公司有一单融资规模超过50亿的项目，一单融资规模在20亿-50亿区间的项目（48亿），其余项目的融资规模均在10亿以下，按照目前最大跟投额计算，中金也需要准备近5亿的资金。其中，4月16日晚间中金公司亮相上交所的项目中国铁路通信信号股份有限公司，其融资金额高达105亿，跟投金额直接超过2亿元。其次则是市场关注的跟投持股的锁定期。《业务指引》明确，跟投股份的锁定期为24个月，期限长于除控股股东、实际控制人之外的其他发行前股东所持股份。对此，前述券商负责人对记者表示：“对于券商来说，两年的锁定期不算长不算短，但从持有时间来说，足以从利益层面对券商形成约束。”“保荐机构是以战略投资者的身份参与跟投，但还承担了核查把关责任。因此其锁定期应长于一般战略投资者，短于实际控制人的锁定期，三类主体的限售期应保持一定间隔，以形成义务的有效区分。”上交所相关负责人告诉记者，“另外，由于证券公司的跟投并非主动投资，且对资本金形成了一定占用，因此预计股份解禁后会尽快减持股份。在此情况下，如果将限售期定为上市当年及其后一个或两个完整会计年度，则每年初会出现大量跟投股票的集中解禁，对二级市场造成明显冲击。”增资应对跟投值得关注的是，《业务指引》规定，保荐机构参与跟投主体须是旗下另类子公司。至于为何要选择另类投资子公司，21世纪经济报道记者从监管层处了解到，核心原因是只有另类投资子公司投资的资金来源完全为自有资金，以其为实施主体符合相关要求。规则明确，粮草也要跟上。记者获悉，目前多家券商的子公司都在增资以应对跟投一事，包括国泰君安、中信证券等券商都在积极向子公司输送炮弹。此前，根据中信建投证券分析师张芳测算，科创板试行保荐机构“跟投”制度，考验券商投行与直投业务的综合能力。她预计，2019年科创板公司IPO融资规模约为665亿元，券商子公司参与配售的比例约为2%-5%，取中位数3.5%，则券商跟投规模约为23.28亿元。日前，国泰君安证券审议通过了《关于提请审议公司向国泰君安证裕投资有限公司增资的议案》，其中提到，为补充公司全资子公司国泰君安证裕投资有限公司的资本金和营运资金，积极把握科创板机遇，进一步发挥其协同构筑公司买方生态布局的作用，同意向国泰君安证裕投资有限公司增资20亿元人民币。中信建投证券近期表示，将对中信建投投资有限公司增资人民币15亿元。此外，国金证券在3月底向董事会提交了《关于审议向国金创新投资有限公司增资的议案》。而第一创业证券拟将全资子公司深圳第一创业创新资本注册资本增加18亿元至人民币30亿元。也有券商在近期火线“补短板”，新设另类投资子公司。据统计，目前境内共98家保荐机构，其中59家已设立另类投资子公司。记者了解，余下的多家保荐机构也正在抓紧申请设立。如南京证券在3月底通过了《关于设立另类投资子公司的议案》，拟以自有资金5亿元，设立另类投资全资子公司。浙商证券近期也准备出资10亿元设立另类投资子公司。不过， 21世纪经济报道记者在同一些券商交流的过程中了解到，目前各家券商均较为谨慎对待跟投一事，并不会拿出太多资金跟投，另一方面，项目的数量也将在前期直接制约券商的跟投规模。华中地区一家中型券商投行部的人士对记者表示：“中小券商前期可能想多投一点钱也有难度，对于多数券商来说，近两年可能也没多少项目过会。”

“吃不透”的50亿婚恋市场：一年仅2例新增融资，前3大平台均易主

摘要：在口碑崩塌、竞争加剧、变现困难等重压下，头部婚恋平台均高开低走。2015年12月，百合网全资子公司收购世纪佳缘；2017年11月，珍爱网控制权被太盟亚洲资本收购；2018年5月，百合网作价40亿出让70%股权。至此，婚恋网站市场份额占比超65%的三大平台悉数易主。“所有女性都曾幻想过穿上婚纱的那一刻，所有男性都曾期待过被戒指套上的那只左手。婚姻、恋爱，是永不过时的热门话题。但婚恋社交赛道并不受资本关注。据铅笔道不完全统计，已获融资的婚恋社交项目共有72个，公开披露的融资额达千万以上的项目有13个，去年获投的项目仅有2个。在珍爱网、百合网、世纪佳缘三大平台相继高开低走后，婚恋社交市场开始遇冷，所幸近期扎堆的婚恋综艺又让新生项目顺势而起。有别以往，一线城市的老大难问题不再成为大众关注的焦点，下沉的三四线城市，开始“受宠”。有创业者认为，传统的“红娘”平台已渐离纯线上产品，开始偏向一对一相亲的“猎头模式”，且抓不住有着极强婚恋需求的90后年轻用户，直面诈骗信任危机。由此，新生的社交力量相继涌现。他将机会总结为三点：有趣、高效、品牌。多样化的恋爱机制，可让用户拥有更强的沉浸感；精准匹配婚恋数据，可大幅缩短时间成本，提升配对成功率；在大众对传统婚恋平台抱持怀疑态度时，建立让其认可为正经恋爱平台的品牌。婚恋社交赛道的空白市场，或将是资本蓄势待发的注口。注：本文内容主要来自铅笔道记者采访和网络公开信息，论据难免偏颇，不存在刻意误导。传统婚恋平台抓不住年轻群体“北京女生，86年2月，身高162，本科香港理工大学……择偶条件：年龄在29~40岁之间，身高172以上，硕士以上学历且在美国东部工作。”这是一则被钉在天坛公园的“招亲贴”。类似的小广告在各个公园随处可见，被优秀“耽误”婚恋的大龄青年比比皆是，愈演愈烈的单身潮让婚恋平台成了强需求产品。数据显示，2018年我国单身人士已达2.4亿，占全国总人口的17.3%，相当于英国、法国、德国的人口总和。但以世纪佳缘、百合网、珍爱网为首的婚恋社交平台，早已不能切合当代85后、90后的婚恋观。有用户直言，在相亲网站不被骗，已经成为比“找到真爱”更紧迫的事了。杭州有一小伙，曾在世纪佳缘交了10800元会员费，平台方给其介绍了一位父亲为上市公司董事长的北大毕业生。认识仅3天，他就为女孩花了近3万，于是持着怀疑态度调查。在得知女方为带着两个孩子的离异母亲，且以大专学历冒充北大学生时，他状告世纪佳缘涉嫌虚假宣传、欺诈消费者。2月25日，世纪佳缘在官方微博发布致歉声明，确认相亲女性提供虚假信息，决定对其提起诉讼，并按3倍合同金对该先生进行补偿。而此前满城风雨的“苏享茂翟欣欣事件”时至今日依旧没有下文，世纪佳缘未核实并披露翟欣欣曾有短暂婚史。一波未平一波又起，婚恋平台直面信任危机。无独有偶，搜狐财经报告显示，截至今年3月14日，21CN聚投诉共受理全国消费者关于珍爱网的有效投诉共2997件，位列婚恋交友行业第一，较2017年增长了85%。在口碑崩塌、竞争加剧、变现困难等重压下，头部婚恋平台均高开低走。2015年12月，百合网全资子公司收购世纪佳缘；2017年11月，珍爱网控制权被太盟亚洲资本收购；2018年5月，百合网作价40亿出让70%股权。至此，婚恋网站市场份额占比超65%的三大平台悉数易主。自“线下相亲”成为主流模式起，婚恋网站就面临着巨额人力运维成本，因无法规模化盈利，会员费水涨船高，令不少大龄“问题”青年望而却步。艾瑞数据显示，中国网络婚恋交友用户主要集中于25~34岁人群，其中百合网和珍爱网分别占比58.8%和58.3%，世纪佳缘则达72.8%。在18~24岁的用户群中，用户占比最高的百合网仅为14.3%，90后年轻群体是潜在的市场增量。数据来源：艾瑞智云洞察，10万用户样本。随着短视频社交迅猛的DAU增势，为贴合年轻用户，珍爱网上线了直播、短视频等新型玩法。但有业内人士认为，传统婚恋平台会员费用虚高，依然无法解决大部分单身人群的真正需求。这些平台手握大部分有着婚恋需求的用户，但留存率不高，且多为替子女操办的父母。婚恋市场看似饱和，实则还未出现一个真正切合年轻需求群体与具备专业服务能力的平台。一笔拯救单身的生意有人说，婚姻就好比两家上市公司资产重组，财产、家庭、教育背景等是否门当户对，都是先决考察条件。毋庸置疑，每次“资产重组”都是市场中一笔潜在的生意。前瞻产业研究院数据显示，2018年我国网络婚恋交友行业规模已达49.9亿元，较上年增长24.9%；同时，网络婚恋渗透率升至49.1%。此外，走低的结婚率及高涨的离婚率也给行业创造了需求，结婚率从2010年的9.3‰降至2018年的7.3‰，离婚率由2010年的2.0‰升至2018年的2.7‰。大环境下，虽婚恋行业市场广阔，但珍爱网、百合佳缘的双寡头局面已经形成。据悉，珍爱网目前拥有直营店68家，遍布全国41城，90后单身用户占比达43%。从事婚恋八字测算的创业者梅骏骑认为，与业内头部玩家抗衡并不是以卵击石，而是差异化竞争。“就像京东起步时淘宝已经做得很大了，由于它的产品定位与淘宝不一样，很快脱颖而出。淘宝中存在不少假冒伪劣产品，京东注重品质，假一罚十，以自营模式把讲究品质的用户吸引走了。”即便珍爱网于春节期间连续7天霸屏App Store社交下载类排行榜第三位，其营收仍不容乐观。据德奥通航公告显示，珍爱网2015年和2016年的营收额为6.84亿元、10.51亿元，分别亏损1.42亿元、1.25亿元；2017年1~5月营收额为6.04亿元，净利润0.62亿元，勉强扭亏为盈。再观百合网，则长期处于亏损状态，2017年通过大额融资刚改善业绩，2018年上半年净利润就跌至-6569.54万元，开始由盈转亏。由此，觊觎婚恋市场的玩家们有了趁虚而入的时机。“恋爱圈”创始人姜宁和“有一对象”创始人欧建丰皆在去年入局，前者定位于女性主导的两性恋爱社交，后者定位于年轻群体的交互及情感培养，二者都更为注重用户的恋爱过程，不强求结果。姜宁透露，产品目前有20多万用户，日活达2~3万，男女比例为3：4，平均每周有10%的增长。其同名的抖音帐号，运营2个多月有近100万粉丝，约获取了1500万点赞，还有几十万条评论。欧建丰也表示，“有一对象”约有13万用户，付费用户的转化率近10%，会员费在60~500元间，月营收约为10万元。而梅骏骑的“绝配伴侣”也已累积了4余万用户。数据表明，婚恋产品并不乏需求人群。由于接踵而至的诈骗案持续发酵，大众对整个婚恋市场的认可度极低，但这也成为了新兴婚恋社交产品杀入的切口。婚恋市场等待掘金者在天眼查上搜索“婚恋”，显示有8249家相关公司，近一年内成立的有971家，遍布全国各大城小镇，婚恋市场热度不减。据铅笔道不完全统计，婚恋社交赛道已获融资的项目共有72个，公开披露的融资额达千万以上的项目有13个，去年更新融资进度的项目仅有2个。或许受到头部玩家的并购影响，婚恋行业似乎不受资本青睐。但于刚起步的创业者们而言，这是绝佳的布阵时机。公开披露的融资额达千万以上的项目。姜宁认为，珍爱网、百合网已渐离纯线上产品，开始偏向一对一的“猎头模式”。他想囊获的不仅是一线城市的高端人群，更具野心紧抓下沉城市的需求用户。低线城市有着更为庞大的适龄未婚人群，且他们的需求简单而明确，以结果为导向。在欧建丰看来，三四线城市单身男女的婚恋需求与先前并无二致，随着婚恋渠道的递增，自主权更多了，但也因此导致试错的次数变多。“三四线城市的需求一直都是最大最深的，只是需要一种新的方式去扭转。”他则认为，一二线城市的单身人群交友需求大于婚恋需求，而三四线城市的单身人群婚恋需求大于交友需求。“如今下沉城市里的年轻人恋爱结婚，多依赖传统的亲友介绍方式。婚恋需求是持续性的强刚需，但目前市面上还未出现可以较好解决这个需求的线上产品。”在姜宁眼中，三四线城市的机会巨大，只要找准产品的氛围与调性定位，进一步满足用户的婚恋需求，得到信赖，便能度过信任难关。让线上恋爱变得靠谱，提高用户的接受程度，成为婚恋行业必须面对的棘手考验。“就像网购和线上教育，起初质疑它是否可靠、是否是骗子的人众多，只要打磨好产品，接受它的人慢慢就多了。”用户需要培育，需要“被教育”。姜宁在这张产品考卷中列了三点答案：一是更为有趣，在玩法上新奇，设计多样化的恋爱机制，让用户拥有更强的沉浸感；二是更为高效，将收集到的婚恋数据精准推荐给与之相匹配的用户，缩短时间成本，提升配对成功率；三是建立品牌，与现有的其他产品区分，让用户认可其为一个正经的恋爱平台。自《非诚勿扰》经历火爆又沉寂后，年初一众综艺重拾“婚恋”话题，再寻收视路径。《心动的信号》邀来杨超越助阵，《我家那闺女》演变为婚恋介绍所，《恋梦空间》《女儿们的恋爱》《遇见你真好》《新相亲大会》《中国新相亲》排着长队。各式催婚综艺频出，显露了当前大众市场的需求信号。2019年，垂直社交野蛮生长，刚冒头的婚恋社交产品，正酝酿着一场市占率争夺战。小而美的婚恋市场，也一直等待着慧眼识珠的掘金者。

口腔市场暴利:上万元牙植体成本仅几百元？

一枚小小的“螺丝钉”，利润空间之大令人咋舌。种一颗牙到底花多少钱合适？“我跑了6家医院和民营口腔医院，被搞得一头雾水，从几千元到几万元的都有，”4月13日，在北京口腔医院准备种植牙的52岁的房旭东对经济观察报记者感叹，“还是打消念头吧。”房旭东所言或许代表了很多牙疾患者的心声。“一口牙一辆宝马”的戏言，反映着种植牙行业的暴利。记者近日走访北京多家公立口腔医院和民营口腔医院时发现，这些机构给出的单颗种植牙价格范围区别较大，有的6000多元，贵的超过30000元。翻阅各家口腔机构的价目表不难发现，在植牙的费用里，“种植体”是大头。更重要的是，这种形似“螺丝钉”的纯钛种植体，目前只能进口，成为很多牙疾患者被说服支付高昂费用的理由。然而记者调查发现，很多标价万元的进口种植体，出厂价几乎只有千把块。种植体只是很多口腔医疗器械设备耗材高利润的一个组成部分。由于进货渠道及自身机构成本的不同，不同口腔机构种植牙的利润差异也非常大。但整体而言，种植牙高利润的背后既有流通环节的加价，也有口腔治疗机构将运营成本和技术服务成本通过医疗器械的转嫁。近年来口腔医疗市场成为快速成长的一片蓝海，利润高，投资回报高，回报周期短等特点，也引来各路资本的追逐。其中种植牙业务更是领涨口腔行业，尽管目前国内种植牙市场的渗透率还远落后于世界先进水平。由于未来市场空间大，利润高，以致种植牙成为各口腔医院的主打项目。口腔龙头企业通策医疗（SH.600763）3月28日发布的2018年度报告显示，企业实现归属于上市公司股东的净利润3.32亿元，同比增长53.34%，净利润率21%；公司营业收入15.46亿元，其中种植医疗服务2.32亿元，同比增长39.7%。近几年来该企业各项指标都一直处于稳增态势。通策医疗、拜博口腔等快速成长的企业，也正是口腔行业高速发展的缩影。天价种植牙记者在一家民营口腔医院发现，单颗种植牙5000元到6000元的价格，只是店内最低的种植体价格，而口腔医院实际会建议患者使用价格高端的种植体，称质量更有保证。据悉，目前在中国市场流通的有十多种种植体，多是从外国进口。其中瑞士、瑞典、德国、韩国种植体分别盘踞着高中低端市场，但同一种产品，在不同口腔医院的售价也有差别。北京拜博口腔医院总院一位工作人员表示，店内瑞士ITI（现名为Strau－mann）、瑞典Astra、瑞典Nobel的种植体为高端价位，“种植体+基台”的价格分别在12800元到23900元不等，单个种植体价格在6800元到17900元不等；中端价位是ICK、Camlog等德国品牌的种植体，“种植体+基台”的价格在9980元到11800元不等，单个种植体价格在4000元到5800元不等；韩国Dentium（登腾）种植体是低端价位，“种植体+基台”的价格是8800元，单个种植体的价格是5800元。同样是瑞士ITI（现名为Strau－mann）种植体，在北京固德金冠口腔门诊部的价格区间却是16800元到20000元；瑞典Astra种植体的价格区间却是18000元到20000元。在北京口腔医院，一位医生向记者表示，种植牙的价格区间是15000元到25000元，医院没有韩国品牌种植体，而是以德国和瑞士的高端产品为主。德国Bego的价格为7000元到8000元左右，瑞士ITI（现名为Straumann）的价格为10000元到12000元左右，同样也都只是“种植体+基台”的价格。牙冠均是进口，分烤瓷和全瓷两种，价格分别为3000多元、5600元左右。除此之外，患者还需要单独支付价格为300多元的CT费以及麻醉费。“医保只能报销CT和麻醉的费用，而主要的种植等医疗费用不参与医保报销。”该医生说。种植体和基台还不是植牙者需要购买的全部植牙原料，他们还要根据材质的不同选择价格不同的牙冠，如上述拜博工作人员称，其牙冠价格从3000多元、6000多元、8000多元不等。除此之外，一些口腔机构特别是大多公立口腔医院还会单独收取CT、麻醉、手术、器械以及术后种植体保养等费用。韩国种植体厂商——登腾（上海）医疗器械有限公司，该公司上海区销售人员安泰经向记者表示，韩国登腾种植体的公司直销价格是700多元，公司会直销到一些地区城市的口腔医疗机构，不在直销列表范围内的城市区域则通过代理经销的方式销售。纽百特（北京）商贸有限公司华南区销售主管邓冬云告诉记者，韩国纽百特种植体的销售价格是1000元左右。上海华景医疗器材有限公司朱经理向记者透露，公司销售的瑞士ITI（现名为Straumann）种植体型号不同价格也不同，平均销售价格2000元；瑞典Nobel种植体均价则1500元以上；登腾等韩国品牌的种植体最低价600元左右。“厂家通常不直接与口腔医院或诊所产生交易，只通过代理商和经销商销售，中间会加价或连带一些服务，但目前利润不多。”朱经理表示。北京口腔医学会民营口腔医疗分会主任委员程铮向记者表示，韩国企业的销售模式是以直销为主，是为了减少成本。而多数其他种植体企业都是通过代理经销的模式，即“厂家—经销商—口腔医院或口腔诊所”，但不至于层层代理。经销商将种植体卖给口腔机构的同时，还有连带培训等服务，民营口腔医院和诊所们需要这些服务。“代理经销商还存在给口腔机构返利等情况。”在北京经营过个体口腔诊所，又在民营口腔机构从事治疗的于医生告诉记者。由此看，一枚小小的“螺丝钉”，利润空间之大令人咋舌。成长的烦恼医药战略规划专家、北京鼎臣管理咨询有限公司创始人史立臣在接受《经济观察报》记者采访时称，去除人工成本和医疗器械的成本，植牙很大程度属于暴利，特别是一些民营口腔医疗机构不受价格管控。在几位口腔医院领域的人士看来，仅仅这么看待种植牙的成本链条不够全面。因为，国内多数口腔机构的价目表，没有列出医生的人力成本、器械设备成本与折旧费等，但这些成本很高。比如，医疗过程中涉及到很多器械的耗材，如麻药、漱口水、放射线、植骨（如有需要）、刀片、缝线等都有成本。上述口腔医院人士称，多数时候口腔医院和诊所不明确表达这些费用很大程度是为了便于医患沟通。除此之外，还有门店选址租赁及水电费等经营成本都会计入其中。一位医生告诉记者，至少在未来相当长的一段时间里，国内口腔医疗机构还实现不了运营成本和技术服务性成本费用的明码标价，只能通过植体等医疗服务项目转嫁给消费者。记者从国内多家上市及挂牌口腔机构发布的数据观察到，以2017年为例，口腔医疗服务收入占营业收入的比例平均约95%到100%；口腔医疗服务平均毛利率40%到50%；与此同时，行业人工费用率亦高达35%到45%。口腔行业仍然是一门赚钱的生意。据鲸准研究院发布的《2018医疗健康行业大报告》显示，在专科医院中，口腔医院利润率高达12.5%，高于整形外科医院的11.3%，仅次于眼科医院14.7%排名第二。与此同时，口腔医院人力成本占收入比例高达44.3%，位居所有医院首位。据《2018中国卫生健康统计年鉴》的口腔就诊数据及市场的估算，2018年中国口腔服务行业规模约1035亿元到1215亿元。数据显示，目前国内口腔医疗市场以每年250亿元左右的速度增长。一些具有代表性的口腔机构在不断加速进行业务拓展。2017年到2018年，口腔行业融资事件达11起，融资超35亿元。据不完全工商数据统计，2017年到2018年中国民营口腔机构的数量由47033家增长至54479家（仅指在工商有注册登记的数量，市场中民营口腔机构数量超过8万家），新增7746家。种植牙等口腔医疗服务业务已经成为驱动民营口腔医疗服务行业发展的重要业务支柱。从价格来看，种植牙的价格要远高于其他口腔医疗服务项目。以口腔龙头企业A股上市公司通策医疗为例，种植牙领跑各业务板块，是其业务增长的重要来源。目前，整个口腔产业已经建立形成了分工明确的以“设备、耗材供应商+信息化服务+终端服务”为体系的产业链。其中上游为口腔医疗设备制造、口腔耗材、医用药品；中游为口腔信息化软件供应商或平台；下游为口腔医院、口腔医疗服务机构、诊所等。口腔行业基础生态已经形成，但业态模式未定。在整条产业链中，各参与方也在不断寻找业务的边界，业态的探索从未停止。中华口腔医学会副秘书长韩亮此前在接受媒体采访时表示，口腔市场的暴利问题不是由市场供需造成的，是由采购体系模式造成，也就是由所谓的招标、流通环节推高的。而且由于服务和技术无法从价格上体现，无奈转而通过医疗器械、药品价格反映出来，只能让最终的结果越来越贵。《2018口腔行业白皮书》指出，口腔医疗行业的上游企业开始突围，将是未来行业的发展趋势和盈利增长点。未来上游企业向服务端发展，在种植牙、正畸领域，部分耗材厂商已经慢慢形成了影响力，利用自身设备及耗材的成本优势，整合多方行业资源，开始往诊所经营和医疗服务领域渗透。

证监会再度表态严打场外配资 非法平台具备三特征

（原标题：50天内2次提醒！证监会再度表态严打场外配资！非法平台具备三个特征，重点提到的"贝格富"是何来头）50天，证监会2次在晚间答记者问，都和场外配资相关。证监会发布答记者问，最新回应对场外配资的态度。近日证券时报报道了场外配资平台海南贝格富科技有限公司疑似跑路一事，证监会16日晚间表示已关注到相关报道，并在第一时间组织核查，经查，海南贝格富科技有限公司不具备经营证券业务资质。证监会表示，高度关注资本市场场外配资情况，坚定不移地打击违法违规的场外配资行为，坚决维护投资者合法权益和资本市场正常秩序，并提醒投资者提高风险防范意识，远离场外配资，以免遭受财产损失。如因参与场外配资被骗，请及时向当地公安机关报案。深夜提醒投资者，远离场外配资证监会深夜表示，高度关注资本市场场外配资情况，坚定不移地打击违法违规的场外配资行为，坚决维护投资者合法权益和资本市场正常秩序。并提醒广大投资者，所谓的场外配资平台均不具备经营证券业务资质，有的涉嫌从事非法证券业务活动，有的甚至采用“虚拟盘”等方式涉嫌从事诈骗等违法犯罪活动。请广大投资者提高风险防范意识，远离场外配资，以免遭受财产损失。如因参与场外配资被骗，请及时向当地公安机关报案。在谈及本报报道的配资平台海南贝格富科技有限公司疑似跑路一事时，证监会表示，已关注到相关报道，并在第一时间组织核查。经查，海南贝格富科技有限公司不具备经营证券业务资质。目前，公安机关已经接到多名投资者报案，反映海南贝格富科技有限公司涉嫌以场外配资为名实施诈骗。证监会将密切关注案件进展情况，积极配合案件查处，严惩不法分子。海南贝格富科技有限公司为何方神圣？谈及这次答记者问的主角，海南贝格富科技有限公司，4月12日证券时报就进行了报道，当时场外配资平台海南贝格富疑似跑路，交易软件无法登陆，网站关闭，客服无人应答，至少数百位投资人本金被埋。这家配资平台，和其他线上平台相比手续费较低，如说10万本金，配资8倍杠杆，利息只要8000元/月。网站的宣传语为：国内公认最大实盘配资平台。里面还写道：贝格富股票配资平台与美国华尔街著名投资大师PeterLynch旗下投资团队洽谈3年共同出巨资创办，贝格富前身是已有16年历史的配资公司。天眼查显示，海南贝格富科技有限公司成立于2018年9月3日，注册资金为5000万元人民币，江俊为最大股东，出资3000万元，持股比例为60%，另一大股东为庄宇航，出资2000万元，持股40%。根据“12345海口智慧联动平台”反馈的情况显示，2019年4月10日起，海口市公安局开发区分局高新区派出所接到全国各地群众电话举报称：其通过海南贝格富科技有限公司配资平台投资理财，现网站无法进入，客服人员也无法联系到的情況，怀疑该公司涉嫌诈骗。接到群众举报线索后，高新区派出所立即向开发区分局领导报告，分局领导高度重视，指令高新区派出所及开发区分局刑警大队对海南贝格富科技有限公司进行调查，经民警初查，海南贝格富科技有限公司注册地为海市高新区创业孵化中心A楼5层，但实际不在该地址办公。经开发区公安分局刑警大队调查核实，海南贝格富科技有限公司涉嫌诈骗一案，河南省禹州市公安局刑侦支队已于2019年3月20日立案侦查，该公司账户已经被河南省禹州市公安局冻结。证监会屡次提醒场外配资风险随着行情的好转，违法违规的场外配资有所露头。今年3月中旬，监管层召集部分券商召开有关规范信息系统外部接入、防范场外配资风险的专题会议，有监管人士提出，要深刻反思并吸取2015年股票市场异常波动的教训，证券公司切实履行主体责任，要勤勉尽责，外部接入要严格规范，排查风险，营业部及从业人员不得为场外配资提供便利。为了清理配资，证监会在2015年发布了多项举措，受《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》等监管规则的约束，当年通过券商和第三方的接口已被切断，利用程序化交易、分仓系统账户进入市场的场外配资资金大幅减少，当前场外配资多是通过自然人开立的账户吸引中小投资者资金，金额小且分散，与4年前的高杠杆、大量的场外资金入场相比，资金量难以形成规模。从规范市场秩序、防患于未然的角度出发，监管层自2月份开始就紧盯场外配资情况，从就重启券商交易接口向市场征求意见，在规则制定层面引量化活水，同时截配资乱流，到呼吁投资者理性投资，防范投资风险，要求各证券公司严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全，再到各地方证监局召开座谈会了解场外配资情况，强化经营机构增强合规风控意识等，监管层有意通过规则制定、客户适当性管理、机构勤勉尽责、投资者教育等方式堵住场外配资进入市场的路径。50天前，2月25日，证监会同样在晚间以答记者问的形式，针对市场反映近日场外配资有所抬头，可能加大投资者交易风险的情况，证监会作出了回应。证监会表示，注意到近期有关场外配资的报道增多。对此，证监会密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。同时，也希望广大投资者理性投资，防范投资风险。今年以来沪市涨幅超30%，深成指涨超41.7%，创业板涨超35.76%，股市的回暖让融资客们跃跃欲试，高杠杆的场外配资开始招揽“生意”，配资公司通过电话营销、手机短信、即时通讯软件、邮箱群发、财经网站广告页、自媒体等多种渠道向普通投资者介绍配资业务。市场的稳定健康，需要市场参与各方来共同维护，投资者也要提高风险意识。与券商的融资业务比较，开通券商的融资融券业务需要不低于50万的个人资产，杠杆为1倍，而民间配资则没有硬性资金指标要求，杠杆1～10倍甚至更高，对于投资者的风险承受度也没有预判，只要有开通股票账户，在配资门槛低到100元起步时，几乎任何人都能参与配资，存在的风险极大，加之账户需要由投资者和配资公司共同掌握，账户的安全性也得不到保障。由于配资机构并非从事证券经纪业务的合法机构，没有内控、风控和外部监督，因而游离在法律监管的灰色地带，与个人投资者风险承受力明显不匹配，投资者需自觉远离。今年证监会的重点任务中也提到，要精准做好包括场外配资、股票质押等在内的重点领域风险处置，打好防范化解重大金融风险攻坚战。

谜一样的经纪人：年入百万、潜规则、和明星谈恋爱？

在最新的一集《我和我的经纪人》中，艺人乔欣主动去找经纪人杨天真，提出解约。很多观众说，没想到明星在经纪人面前的态度那么谨小慎微，甚至唯唯诺诺，“还以为明星是经纪人的老板呢！”我同事漂亮说。经纪人也不是万能的。白宇因为一部电视剧，从默默无闻到爆红，他的经纪人琪仔工作量骤增，经验不足处理不了，压力大到去机场的路上哭鼻子。当然，还有活在热搜里的那些经纪人：年薪百万、和明星谈恋爱、权力大到能指挥宇宙。经纪人，实在是谜一样的存在，但今天，我们打算把部分经纪人的秘密撕开给你看。我们找来了三位。他们是：小O，34岁，入行四年，带过一线女明星。Cindy，30岁，入行一年，刚签下第一个艺人，事无巨细为艺人安排一切。袁哥，2009年做经纪人，做了6年后创业。给很多一线明星、老牌戏骨做过经纪人。一、做经纪人可以赚大钱吗？小O：现在能挣 24-30万年薪，还有绩效。我入行四年了，原来干媒体干了六年，当时从月薪4000挣到一万，差不多到头了。跟媒体比，经纪人年薪24-30万算翻倍了，而且带项目有分红。但这个行业差值很大，头部经纪人赚到年入百万也不是不可能。这钱看着多，花销也不小：出去谈事需要钱，一天开三个会起码三杯咖啡；晚上跟人喝酒谈事要钱，还不能去太吵档次太低的酒吧，在静吧一杯酒就得快一百；买大牌需要钱，不是虚荣，而是艺人去品牌活动，为表示对品牌的尊重，经纪人起码得有一件单品。不过买大牌我们有省钱的经验：跟随艺人去时装周时，品牌会给七、八折的优惠，买包最值，花几万块买、能背好久，包跟衣服比起来贬值慢。买完还能去机场退税，又省一笔。Cindy：每个月一万不到吧。我入行一年多，带的艺人是从微博发现的，一个没有演艺经验的新人。这个发掘方法，就是你们理解的“星探”。艺人没工作，我就没钱。前不久艺人拍宣传照还是我自己求摄影师朋友免费拍的，有时没法免费，就只能自己贴钱呗。之前我是做财务的，如果毕业一直干财务，干到今年第十年，月薪能到两万了吧。出来做经纪人本来想发展更好，谁想到现在还不如干财务。前一阵我替明星去见投资人，必须得穿好点，为了省钱，我去品牌店看好合适的衣服，去淘宝找代购。代购也要上万，相当于我一个月的工资，我就分成12期来支付，三件衣服一共两万多，要还一年。袁哥：2009年那会，我一个月赚6000到一万。我干过房产中介，带过模特队，因为想找份有稳定收入的工作，就去干了经纪人。没我想象得多，一个月6000到一万。现在我去创业当CEO了，挣得比当经纪人多。二、出现明星黑料，经纪人如何危机公关？小O：第一步，找艺人确认。因为艺人平时想什么、干什么，不可能完全告诉经纪人。然后看黑料的性质，如果是吸毒这类触犯法律的，团队没法控制，艺人要自己承担，去牢里忏悔。如果是其他，看具体问题，有的需要承认错误，子虚乌有的黑料不回应比较好。袁哥：我没遇见过，如果我的艺人出现这样的问题，我肯定是不回答的，一定要回应的话，就是承担呗。危机公关，就是停止事件的分享传播。三、遇到过影视圈的潜规则吗？小O：早年是说潜规则，现在也还是会有。潜规则也不是演艺圈专供，但如今，也有很多人做了“价值交换”，没有逼不得已，是选择而已，别赖行业。有人愿意走捷径，别做了就说被逼无奈。不过踩低捧高很常见。举个例子，一个剧组里有新人和大咖，碰到风气不好的剧组，不把新人当人看，给新人排凌晨三四点的场，等了一整天，结果大牌不来了，导演说不拍了。新人回到酒店十一点了，刚卸完妆，导演说大牌又来了，还得回片场。最后收工，新人回去都要凌晨两点了，但第二天给排的戏还是凌晨四点的。袁哥：必要的应酬嘛，饭局、酒局很常见，出入娱乐场所确实要多一些。四、明星过的生活，经纪人也过同样的生活吗？袁哥：光鲜亮丽的仅仅只有头部经纪人，不超过10个。遇到开机仪式，经纪人永远是穿得最土的，因为摄影师是去拍明星的，你光鲜亮丽的是要抢谁的风头？小O：风光都是明星的。明星参加时装周、走红毯，越风光的时候经纪人越累。手机里十几个微信群不停地亮红点、有人@你，哪个回慢了都不合适。收工回家还得收邮件，后半夜才能爬上床。有时候睡前还得看剧本，写一个分析的意见，再让艺人看。我当经纪人之后就开始吃保健品，维生素、鱼油、护肝药，不喝酒也得吃，晚睡伤肝。跟组也累，我这辈子所有的抗寒经验都是在剧组获得的。最贵的大鹅羽绒服要买，这钱不能省，羽绒服外面再套军大衣，片场没地方坐，裹成球只能蹲在小马扎上，没戏就裹着军大衣去墙角躲风。早饭去打粥，路远点的，端回来上面都带冰碴子了。什么经纪人？看起来就是个盲流。经纪人还得24小时保持警惕。有一天我跟艺人在剧组候场时闲聊，突然看见艺人别着麦，检查发现麦还处在收音状态，当时就吓出一身汗，立马回忆刚才都说过什么。幸好只是闲聊最近行程，但那几天我看到录音的老师都绕着走。Cindy：我现在还没体会过。因为我签的艺人是新人，我就跟她妈似的。艺人在北京住的房子都是我找的。我每天早上七点打电话叫她起床，监督她在家上早课，一般是练台词和锻炼身体，练完她在微信上跟我打卡。监督完她学习，下午我就开始坐地铁出门投简历。在北京，有剧组驻扎的地方我都去过，望京漂HOME酒店，酒仙桥的星城国际，朝阳区的各大影视公司等等。和我一起投简历的，都是刚大学毕业的小姑娘，我是传媒大学毕业的三十多岁的姐姐，脸上有点挂不住。投完简历到家都十一点多了。我那出租屋很小，十平米，被拒一天，晚上躺在床上放空一会，然后就开始想怎么能喂饱我家艺人。第二天面对艺人还得笑呵呵。导演一天会见很多人，不理人是经常的。我受委屈没事，有一次我带着艺人去，导演当着我俩的面，粗暴地说“这戏不行啊”，我担心艺人自信心受挫，挺难受。不管是明星还是经纪人，前面几年都会很苦，艺人要相信自己一定能红，作为她的经纪人，你要比艺人还相信，她能红。五、明星胖了，经纪人督促减肥吗？小O：明星哪怕只胖了一点点，上镜都会很明显。经纪人没发现，导演也会督促的。六、经常被粉丝骂，经纪人觉得委屈吗？小O：我经常逛豆瓣和微博，有时会看其他粉丝控诉经纪人的微博，那种九宫格，每张图都特长，上面用红色标粗字体，一条条说经纪人不管艺人，艺人权益没到位，我家哥哥好无辜啊。别傻了，大家醒醒吧！当然我肯定理解粉丝的爱护之心，但现在信息这么透明，艺人被坑一次有可能，如果你感觉艺人次次都被坑，那艺人是知情的。至于骂到自己经纪团队头上，我看过，不生气，因为我知道真相。骂的对，就去解决，不是真的，骂呗。Cindy：这个我还真没经验，我们家艺人还没火。七、明星会和经纪人做朋友吗？小O：初期带新人，会成为朋友的可能性比较大。经纪人一开始像产品经理，工作内容是怎么把艺人打造成一款成功的产品，当艺人进入发展期之后，和经纪人的关系像同事或者合作伙伴一样，两个人共同奋斗。艺人一般会比经纪人成长得快，后期艺人变成老板，他主导你。这就是看谁进步得快。但作为经纪人，我们很难判断艺人的精神状态。因为你没法跟艺人感同身受，不能想象这辈子有这么多人喜欢你，这么多人无缘无故地骂你。我们能做的，就只是把工作安排好。袁哥：类似于客户关系吧。首先艺人很忙，能见到的也就是剧组和见面会。他们去外地拍戏，我们也会安排好一切，比如太冷的地方寄暖宝宝、蚊子多的地方寄驱蚊剂。这些就是我们的工作，要为艺人想到一切。我和艺人私下接触不多，连和明星的合照都没有。八、艺人红不红，经纪人怎么判断？小O：如果经纪团队工作量锐减，你还能不知道？Cindy：等哪天别人递剧本给我，说明我的艺人红了。九、明星会找经纪人谈恋爱吗？小O：有可能，毕竟身边没有别人。Cindy：没想过，在大城市大家对于一份感情都不会太专注，谈恋爱其实也没有安全感，就没有太去想。袁哥：明星和经纪人谈恋爱很常见啊，但是我个人很抵触。十、有过不做经纪人的念头吗？小O：我过了三十岁就开始困惑，经纪人的未来在哪里？我在这个圈子里待了四年，听过不少例子：一个经纪人把新人带起来了，花费好多年，最后拆伙了。现在中国明星和经纪人的合作，是依托于人品，合同捆不住任何人，对于艺人、经纪人、经纪团队都是这样。这让我很缺乏安全感。再加上工作超负荷运转，我经常会想“我他X到底在干什么”，负面情绪到达顶点就会困惑，我到底要不要继续干。虽然有抱怨，有疑惑，但我还是挺喜欢这份职业的。它让我保持着与时代的同步，没把自己的人生越过越窄。袁哥：我是已经离职了。主要原因就是遇到职业瓶颈期了，经纪人后期可以转制片、统筹，但这要走的路太长了，可能还要花十年的时间。而当时经纪人琐碎的工作，让我比较烦。说得不恰当，感觉自己已经碰到了职业的天花板，不能再这样下去了，就离职出来，自己做了。结语有一年春节的热搜是这样的：董子健给经纪团队发七位数年终奖。听了以后真羡慕啊，我问的这些经纪人朋友也跟我说：真羡慕啊。在任何行业，达到顶端都不容易，你需要克服世界，更要克服自己。每一份光鲜的背后都有不为人知的艰苦，每一种“妖魔化”背后，也一定有被曲解的真实。他们没什么不一样。截止到发稿时，我得知，Cindy四处投简历，跑了三个月，终于为艺人签下第一部戏，是一部网络大电影中的小角色，几乎也没有片酬，但还是很兴奋，终于有戏拍了。小O最近遇到了对表演非常有热情的小朋友，说俗点，“我觉得她谈到表演时，眼里都有光，照得我也年轻了。”希望在奋斗的你，有机会和成功相逢，始终和梦想相伴。

优信股价一度暴跌50% 分析师质疑汽车销量夸大40%

周二优信集团两度熔断，股价一度跌超50%至1.44美元，最终收跌36%，至1.95美元。J Capital Research分析师Anne Stevenson-Yang认为，优信将汽车销量夸大了至多40%。在与经销商、前高管和竞争对手的销售人员交谈后，这位分析师认为，优信“基本上是一个汽车分类广告网站”，列出多个网站免费提供的汽车。此外，Anne Stevenson-Yang在一份研究报告中告诉投资者，优信的财务报表“显示出惊人的债务水平，使该公司面临倒闭的风险”。Anne Stevenson-Yang称，由于该公司“非常不诚实”，她不知道如何对该股估值。她建议，投资者应该“争先恐后地退出”。而就在去年年底，阿里巴巴与优信达成战略合作，此后股价从不足3美元一度升破10美元。去年12月，优信集团与淘宝签定战略合作协议，双方宣布将在二手车B2C、B2B、金融及整合供应链方面，展开战略合作，共建二手车在线交易商城。当时，优信集团创始人兼CEO戴琨表示，近年来，国民对二手车消费热情越来越高，特别是大量位于三四线地区的用户，在线购买二手车的需求更为迫切。优信在二手车垂直领域的专业能力，将成为阿里生态体系的有益补充。淘宝总裁蒋凡也强调，在过去七年的时间里，优信打造了二手车行业超级供应链系统，接入阿里的超级流量入口之后，一定会产生“化学反应”。上月，优信公布财报显示，优信2018年第四季度总营收为人民币11.367亿元（约合1.656亿美元），同比增长61.6%；2018年全年总营收为人民币33.154亿元（约合4.831亿美元），同比增长69.9%；按非美国通用会计准则（non-GAAP）计算，2018年全年调整后净亏损为人民币16.713亿元（约合2.435亿美元），与去年相比，净亏损同比下降1.4%。2018年第四季度，优信2C成交车辆16.8万辆，同比增长93.6%；2C交易收入3.2亿元（单位：人民币，下同），同比增长263.2%。第四季度毛利率增长至68.9%，刷新优信上市以来单季毛利率的纪录。2018年全年优信整体GMV超550亿元，整体成交量超80万辆。销售收入同比增长69.9%至33.2亿元元，全年毛利率达到65.6%。优信第四季度2B交易车辆7.2万辆，同比下降37.1%；2B交易收入1.46亿，同比下降16.4%。2B业务被外界视为优信的高毛利业务，其佣金比例约为2C的三倍，但从增长情况看，2B业务在交易量和收入贡献连续下滑。

让你吃人造肉的 3 个人，和地球的新未来

摘要：汉堡王的广告里，那些自称是皇堡 20 年粉丝的人感叹，吃不出来这肉是「假」的。不管听没听过人造肉，最近这个概念开始走向了主流。两周前，汉堡王在美国推出了人造肉新品「不可能皇堡」（Impossible Whopper），外观看不出任何区别，只是真的一点牛肉都没放。「这他*是牛肉吧。」「不，没有他*的牛肉。」汉堡王的广告里，那些自称是皇堡 20 年粉丝的人感叹，吃不出来这肉是「假」的。这中间的人造肉肉饼，来自加州红木城的初创公司 Impossible Foods。材料全是大豆，还有从大豆根部提取的红色血红质。它不仅让肉饼看着像真肉，闻着像煎肉，一口咬下去，还有嚼肉的劲儿，甚至跟半熟牛肉饼一样，还流着红色血水。这期合作现在美国圣路易斯市的 59 家汉堡王启动，如果顺利，它将会在一两年间成为汉堡王全美 7200 家门店的固定菜单。还不知道人造肉是什么，突然美国人就吃起来了这不是第一个在菜单里加上人造肉选择的全球连锁了。麦当劳最近两天也是尴尬，因为汉堡王最近的新闻。Twitter 上开启了 1.6 万美国人吐槽，要求增加在美国餐厅的菜单里加入素食的选项。2017 年，麦当劳其实上线了素肉汉堡 McVegan，不过只有芬兰、瑞典还有美国芝加哥总部的店里测试。▲ 麦当劳在芬兰推出的 McVegan，中间是大豆和蘑菇做成的「肉饼」在它之前，White Castle 和卡乐星两家美国快餐连锁也推出了人造肉版本汉堡，后者是跟美国另外一家人造肉公司 BeyondMeat 合作，肯德基计划今年在英国推出素食炸鸡新品。▲ 卡乐星和 BeyondMeat 联手推出的 Beyond Burger就这么一两年间，「人造动物替代食品」在美国走入主流。从 2015 年开始，食品领域成了互联网、人工智能之外的新投资热点。从李嘉诚、比尔盖茨到 KPMG，全球的资本开始盯上了食品产业。人造蜂蜜、人造鸡胸肉、素食牛奶，人造蛋黄酱、人造虾，植物人造肉等人类「改造食物」也因为拿到了大量的融资，加速了产品研发上市。而上述提到的 Impossible Foods 和 BeyondMeat 是拿钱最多的两大公司，不仅拿下累计 5 亿和 1 亿美元的投资，后者今年准备在纽交所上市。根据 BeyondMeat 提供的招股书看来，从 2016 年开始在美国超市大规模铺货以来，2017 年已经卖出了 3620 万美元的人造肉。无论用植物蛋白合成的新肉，还是在实验室用牛羊鸡细胞「繁殖」的实验室肉，怎么制造新肉，人造肉公司都以食品行业新「一站式救世主」角色出现：「吃人造肉味道跟真肉差不多，但对人健康更好，对动物更好，同时也是对地球环境未来更友好的选择。」这听起来有点「too good to be true」，但是：人们为什么要放弃吃真正的肉而选择人工合成的肉类？这么多家人造肉，都一样吗？好吃吗？贵吗？这些人造肉制造者只是找了一个新花样赚钱吗？国内已经好几百年制造「素肉」，这些新的「科学制造」食品有更加优越吗？在把人造肉塞到嘴里大口咀嚼之前，花一点点时间了解这些想要改变你吃肉方式的人，以及这些炫酷的新科技，也许是对我们脑子和肚子更负责的选择。密苏里牛仔、斯坦福老学究和荷兰实验室的环保主义大冒险事实上，「人造肉」是个非常中文的词汇。在英文语境里，更多人称之为「清洁肉」，比起传统动物养殖更干净的意思，而「清洁肉」有两条支线剧情，第一条是用植物骗过你的味觉，第二条是，从实验室长真肉。全球最大的两家人造肉公司 BeyondMeat 和 Impossible Foods 都是走的第一条路。BeyondMeat 的创始人伊森·布朗（Ethan Brown）是个从小在密苏里州农场长大的「牛仔」，他连公司的 logo 都改成了带着帽子的牛。在一个早期采访中，他透露自己从小就看着鸡鸭鹅猪长大，童年里最好的朋友除了人还有农场里的一只猪，因为感情太好，家里一直不舍得宰。18 岁的时候成为素食者，也主要是因为这件事。如果不是两位环保学家 Robert Goodland 和 Jeff Anhang 的论文，估计伊森·布朗现在还在琢磨他的本职专业——燃料电池工程。2009 年，伊森·布朗在这篇论文中看到了自己专业的局限性：51%的温室气体排放并不来自于汽车和发电厂，而是来自于肉类屠宰和生产业。继续往下讲故事之前，我们必须讲清楚的是，51% 这个数字目前还存争议。如果根据美国公共健康领域最权威的大学 John Hoking 给出的数据，动物肉类制品占了温室气体排放的 17%-34%。伊森·布朗觉得，肉不过就是氨基酸、脂肪、水、微量元素和碳水化合物的组合，这些东西植物界也有，不一定要用到动物的，只要做起来吃起来像，不就可以吸引人来买了。于是伊森·布朗决定改行，他找到了密苏里州的谢富弘博士，后者是个台湾旅美学者，已经研究植物蛋白重组十多年了，还拿到了美国政府的研究资助。这听起来很玄乎，所谓植物蛋白重组，真的跟我们常吃的素肉的制作流程很像——通过碾磨，捣碎，浸泡，挤压，加酶等，诱导大豆、小麦蛋白质形状变质，本来大豆蛋白质往往是球状的，通过加温加压，表现得像纤维状的动物蛋白质。▲ 这是 BeyondMeat 肉饼按压的过程花了 3 年时间，他们 2012 年开始把第一款素鸡肉条产品上市了。它外观看着像是美国沙拉店里买的鸡胸肉条，谢富弘还很聪明地在这假鸡肉条上烙了褐色的烧烤印，让他看起来更像是刚刚烙好的真肉一样。如果用手撕开，这款鸡肉条看起来很像广东人爱吃的「手撕鸡」。吃起来也像，不过没有皮，而且吃起来口感比较硬，像是熟过头的手撕鸡。在伊森·布朗还捣鼓燃料电池的时候，美国西边的斯坦福大学教授帕德里克·布朗（Patrick O. Brown）已经研究了 2 年人造肉了。他是斯坦福大学的生物学教授，研究了 25 年的基因和细胞工程，本来就很喜欢做学术，没有什么心思从商。但一次学术休假中，他开始往后整理职业生涯，想了这么一个问题：都做这么多年研究了，世界上还有什么大难题，自己可以尽力帮点小忙的？跟伊森·布朗一样，他也是个环保主义者。看了几篇论文，他发现动物养殖、屠宰和加工成食品的这个行业，比起采矿、建筑等任何工业，都更破坏地球的环境。休完假回来，他马上就决定了，从斯坦福辞职，现在就做商业计划书，拿钱。很巧，他家就在加州红木城，开车 5 分钟旁边就是风险投资一条街了。跟汉堡王合作的 Impossible Foods 就是这么来的。产品逻辑跟 BeyondMeat 的「手撕鸡」差不多，不过 Impossible Foods 一开始就在做牛肉饼——因为帕德里克·布朗自己是个牛肉汉堡爱好者。除了上述说的，将大豆蛋白重新加工组合的过程，帕德里克·布朗还在大豆根部找到了一种特殊材料：Heme（血红质），我们的血液之所以是红色，也是因为血红蛋白里的这种物质。他把这种红色加到自己做的素肉饼里，看起来就很像是真的牛肉碎肉饼了。在一个哈佛的演讲中，布朗透露的激进的想法「要把动物制品从整个食品加工行业中去除。」他说，如果 VC 不接受他做这生意首先是为了改变环境问题，那么钱他也不想拿。「这是个大的环境问题，我改变了它的话，它同时也是大商机，这两者一点都不冲突。」帕德里克·布朗说，他的目标是，让以后的小朋友一边吃人造肉汉堡，一边跟自己的父辈感叹「wow，你们原来的汉堡都是动物肉做的？太惊人了！」两个科学和工程学背景的创业者，思考肉的方式都极其相似：吃肉到底是吃的什么呢？「不过就是一些带有特殊口感的蛋白质组合，那既然如此，为什么不直接吃植物蛋白质的组合，要养牛养猪鸡鸭鹅，让它们过得不好，造成这么多的水污染和空气污染，然后再来吃肉？」帕德里克·布朗说。跟这两位担心动物的创业者想法不同，马克·波斯特（Mark Post）走了另外一条支线——实验室造肉。如果说上面两位布朗都在做「假肉」骗过人的味蕾，马克·波斯特是动真格的。2013 年，他在活动在伦敦办了一个「实验室养殖肉发布会」，让大厨 Richard McGeown 煎了这价值 25 万欧元的人造牛肉汉堡，两位美食评论家 Hanni Ruetzler 和 Josh Schonwald 品尝，台下 200 个记者只能看着拍照。这个项目最早是 2005 年开始，荷兰政府做了 4 年「人工养殖肉」的学术资助，当时埃因霍温技术大学的兼职教授的马克·波斯特中途接手了这个项目，项目资助结束了之后，他还在自己研究。▲这是马克·波斯特用的培养皿，人造肉的肌肉细胞就是这么长出来的2011 年，Google 联合创始人谢尔盖布林的家族基金会注意到了这个新项目，并且愿意提供后续研究和活动的成本，这也有了刚刚这场人造肉发布会。「确实像肉，只是没那么多汁。」2013 年，两位英国的美食评论家们给出这样的反馈。不是像，是真的。在实验室产肉，具体是这样做的——第一步，先从活牛上收获肌肉组织。然后，对肌肉细胞进行解剖，分割和培养，肌肉组织里有肌肉细胞和脂肪细胞，而马克·波斯特主要工作，是让肌肉细胞进行繁殖，让表面积增大，一个肌细胞中，可能长出一万亿个肌肉细胞。然后，细胞在肌管中合并，用于产生肌肉组织。也因为这场发布会，马克·波斯特被称为是「养殖肉第一人」，他也在这次之后，成立了 Mosa Meat 公司。但最近几年，Mosa Meat 的声势并没有他在美国的竞争对手 Memphis Meat 公司这么大。这家已经拿了将近 2000 万美元融资的美国公司，同样也做实验室养殖肉，并且正在快速的降低成本，它的原始肉价一磅 1.8 万美元，但到 2018 年 1 月，该公司的成本已降至每磅 2400 美元。该公司还声称，与肉类生产企业相比，它只使用 1％ 的土地和 1％ 的水。2021 年，Memphis Meat 将实验室产的鸡肉和鸭肉送到超市里卖。更有「效率」，最终会更便宜，但不一定更健康？「养一整只鸡就为了吃鸡胸或鸡翅是我们应该逃离的荒谬，我们应该在培养皿里只培育可食用部分。」1932 年，丘吉尔号召人们拥抱科学，并且预测未来 50 年科技发展的时候，写下了这句话。现在，这成了人造肉公司最爱引用的逻辑。无论是 BeyondMeat、Impossible Foods、Mosa Meat 还是其他从事海鲜、禽类人造肉研发的公司，似乎在「商业和地球未来」的利益吻合的制高点上站的很稳。2025 年全球人口预计 80 亿，到 2050 年，人口将会接近 100 亿。目前，全球 60% 的粮食作物要用来养殖牲畜——也就是猪、羊、牛。虽然肉类价格目前看起来并不高，但实际上，我们并没有把环境成本算进去：而平均来说，我们需要 1000kg 净水生产 1 kg 粮食，所以理论上，生产 1kg 牛肉需要消耗超过 7000kg 净水。BeyondMeat CEO 伊森·布朗最爱引用的数据是 51%，生产、养殖这些肉食产生的温室气体，占全球温室气体的占比。这个数据目前仍有争议，但根据约翰霍普金斯大学给出的数据，最少有 23% 的温室气体来自肉类生产，而牛的屁（对，你没看错）占了全球甲烷排放的 41%，甲烷也是温室气体的另外一个主要构成部分。到 2050 年，重肉的饮食方式只能养活 30-40 亿人，重植物的饮食方式 95-100 亿人。更不用说工业化养殖被诟病已久的问题——养殖场密集暗无天日的环境让动物生存的非常糟糕，动物本身的健康状况堪忧（不仅是从动物福利的角度讲），也就是我们嘴里吃的肉营养价值和安全打折。「跟传统的肉类生产厂商不同，我们欢迎任何人来看、拍摄我们的工厂。我们相信他们看完会对这样的未来更有信心。」伊森·布朗在不同的演讲和采访中说过好几次。他们还把自己工厂的内部视频放到了 YouTube 上。所以如果人造肉取代集约化农业作为行业标准，对环境的好处将是巨大的。而且理论上，只用植物生产的肉，技术和产能提高后，价格也会比「真肉」更廉价。比起去火星建立下一个人类文明，人造肉运动听起来像是一剂来得更快的药，可以缓解人类眼前的紧迫挑战。▲ 图片来自 CB Insights，ifanr 做了中文翻译但这些新产品目前还面临非常大的挑战，因为说白了，无论是什么食物，多么环境友好，人们做购买决定的因素不外乎这几个：价格、好吃程度、方便购买程度、食品安全。对于「实验室养殖肉」如 Mosa Meat、Memphis Meat 等公司来说，至少有好几年的时间价格居高不下。即使是植物肉如 Beyond Meat 新研发的牛肉饼，目前价格也在 11-12 美元，也比美国一般超市的牛肉要贵一些。贵还不是最大挑战，健康和安全问题才是。就这次 Impossible Foods 和汉堡王合作的皇堡，就有 630 卡路里，而牛肉汉堡包含 660 卡路里。为了增味，植物版本其实比与牛肉版本相比下了更多的盐，含有 1,240 毫克盐，含有 980 毫克钠。Impossible Foods 之前还因为他们最特色「血红质」翻了车。2017 年 7 月，美国食品药品监督局（FDA）公布了一份文件，称 Impossible Foods 里面的用来给人造肉上色的亚铁血红素，可能是潜在的过敏原。而李嘉诚投资的人造蛋公司 JUST 也出现过问题。▲ 图片来自彭博社，记者在质疑 JUST 怎么给硅谷售卖了一个虚假的未来2017 年，他们有员工质疑公司还没有实现大规模量产人造蛋黄酱，但因为拿了投资也铺了渠道，为了快速达到产能，按照印刷在产品外包装的原料表来操作。至于实验室培养肉，尽管因为太贵还没进入市场，但根据农业研究机构 New Harvest 早前透露：培养组织要使用胎牛血清，与其他动物产品一样，批次之间存在很多差异，供应不稳定，也有污染的可能性，要非常注意安全和过敏问题。离「天然」越来越远的未来「我们不是要教人们吃什么，我们只是想给人们提供一个新的选择。」担心人造肉会有「说教感」因此反效果，伊森·布朗一直都很注意自己的用词。伊森·布朗和马克·波斯特等创业者相信，人们会越来越意识到「吃」带来的全球影响，而改变自己的行为。但从 10 年的维度来看又如何呢？根据国际食物信息组织的统计，尽管 70% 的称自己「愿意」为了气候变化的影响调整饮食方式。但实际上，这么多年来，人们考虑购买食物因素里，第一位的依然是「口味」，身体还是很诚实的。在中国，情况也差不多。根据联合国 2013 年的统计，中国平均每人每年食用肉、蛋、奶等动物制品总和是 130-140kg，大约每天 770g 左右，这个数据还在增长。不仅是我们，全球来看也这样。对比 1961 年，从全球范围看，人类人均年吃肉量从 1961 年的 39 斤，增长到现在的 87 斤。尽管《柳叶刀》推荐的量是每天 79 克肉食，大概是一副扑克牌这么大。吃本身就是一个非常复杂的事情——也许更容易被人感知到的，是文化、记忆……也就是身份认同的一部分。在美国，吃肉还跟「男子气概」这个文化因素结合在一起在吃这件事情上，我们人，也是动物。但正如过去几十年的食品工业一样，代表着最新科技学的人造肉公司相信，口味与饮食习惯是可以被教育的，尽管这批最新的食物长得没那么天然。人造肉的主流化，也许是个开启「食物意识」思考的契机：因为工业化养殖，全球化物流、跨国公司和科技实验室，我们可能很难像过去一样，回到那个直接从土地到餐桌的简单食物系统了。▲ 这是哥斯达尼加的咖啡种植场，你每天喝的星巴克咖啡，就是这些农民们的生计其实这件事，早在有薯片、汉堡和咖啡的时代就是如此，只不过现在更加凸显了。从来没有一个时代，我们每天三餐吃的食物，喝的咖啡，能影响世界另外一端千万农户的生计、工厂的规模和污染。尽管无法回到传统的食物系统，但如果对每次消费和食物选择更有意识，通过科技获取更多的了解，从食物的生产、配送、烹调、消费再到环境代价和影响。我们也许能迈进人与土地、食物和世界的新关系未来——不只是好吃，我们真的知道自己在吃什么。知识胶囊：1. 约翰普金斯线上课程：美国食品系统概论：从公共卫生的观点出发这门 Coursera 课程很简单的讲述了美国食物系统是怎样变成：「大规模集约式农业、工业生产食物、重肉、浪费多」的现状，同时还会告诉你为什么这会让美国人肥胖和糖尿病几率高企。中国真的需要走一次美国人走的路吗？2.《吃的美德》看科技看够了吗？有机就是好？就应该吃本地的食物？来看看关于吃和科技背后，我们应该怎样遵循一套前后合理的道德和生活逻辑。3.《盐糖脂》食品工业怎么用这三种原料，让你欲罢不能？也许我们未来的肉食也要转给食品工业「创造」，提前看看可能的风险吧。

“断供断腕”下的私募股权机构：有人感受如“冰冻” 有人改变“打法”突围

近年来，伴随国内实体经济进入下行阶段，以高净值客户为主体的LP面临着投资组合调整以及资金流动性的需求。此外，资管新规的出台也使得银行的资金无法再以结构化的形式进入股权投资中，因此目前众多私募股权基金正面临着募资困难即“断供”的严峻挑战；同时，很多股权基金成立于市场高点，面对资本寒冬中大幅下降企业估值，一些LP不得不低价转让基金份额即“断腕”。“断供”从“断供”角度来看，私募股权投资机构过去一年经历了什么？他们如何看待未来行业走势？“‘断供’是去年到现在为止整个行业面对的最大难题。过去一年，甚至到现在的一段时间，上游的水源出现了极大的问题，最大的一个挑战可能就是资管新规。过去虽然募资难，但我们都知道没有哪个时候募资是容易的，但是去年所有的人见面第一句话就是‘你搞到钱了吗？’，都有种冰冻的感觉。”在4月12日举办的“展恒第二届引导基金发展论坛”上，信中利资本集团联合执行总裁、高级合伙人陈丹对过去一年遭遇的“断供”问题感受颇深。陈丹从私募股权机构的资金来源进一步分析指出，在资管新规下，资金最大来源方银行“断供”，对PE/VC产生的冲击不容小觑；而保险资金、政府资金近年来也受相关因素影响，致进入股权投资中的资金规模下降；其他诸如来自第三方机构的资金，受去年P2P行业“爆雷潮”等影响，个人投资者不再相信第三方机构推荐产品，以致PE的产品也受到波及，后半年资金募集相当困难。在多重因素叠加影响下，形成了去年整个行业的“寒冬”。值得注意的是，在行业“寒冬”下，部分机构开始改变“打法”。“‘断供’之后，我们只能去开源，开拓新的投资策略、产品策略，以解决当时的问题。去年的情况是投资往两头移，一头是早期投资，依托于整个团队早期的项目，早期布局，用时间换空间；另外一头是IPO企业。”金沙江资本董事总经理邢丽喆强调，同时通过投资地图的一系列方式布局我们能覆盖的行业和赛道，增强各个合伙人的强跟投限制，合伙人要对自己的项目负责才能保证LP的收益。“断腕”从“断腕”角度看，在面临退出难等问题时，机构又如何应对？是否存在新的机会？展恒R基金合伙人高岩表示，一些具备长远眼光的投资机构已经开始布局PE二级市场。“成规模的、专业的从事国内股权份额（R基金，Relay fund）交易开发和研究的机构也在稳步推进。每年通过R基金退出的规模在200亿左右，远远低于按照2%的市场渗透率和8万亿的市场规模所计算出来的正常份额转让需求，因此未来这一领域将有巨大的发展前景。”谈到国内股权基金份额交易市场的实践，展恒董事长闫振杰在分享实际经验时认为，相比较于新成立的股权投资基金，转让来的股权份额有着更短的投资时间、更高的投资收益和更低的盲池风险等诸多优势。但是，该领域也充满挑战，比如信息不对称，定价及估值难度大，LP认可程度低，GP的配合度等问题都影响了股权基金份额交易市场的发展。在实际操作中，份额接收方应至少采取3种估值方式，关注GP的业绩背景及治理结构、交易结构的法律风险，倾向每只基金至少参与两只或以上的子基金的份额转让投资。与此同时，今年科创板的落地对私募股权投资机构退出来说带来了新的机遇。“作为PE、VC的从业者，科创板是乐见其成的一件事情，对我们来讲，多了一个退出通道，多了一个流动性很好的市场。”陈丹说，自己对科创板的态度是谨慎乐观。提及科创板投资的尽调重点，久友资本董事长、首席管理合伙人李阳此前接受记者采访时表示，一是科创板强调核心技术，所以对技术来源、技术领先性和壁垒（要属于世界前沿科技，要面向国家重大需求）、技术保护（知识产权布局）、技术应用（产品/业务/市场）等方面在尽调中会着重关注；二是首次实行注册制，退市制度和追责制度较严格，所以会更关注对创始团队背景的尽调，关注团队过往经历和周围人的评价，同时科技型企业最重要的也是人才，看重创始团队对自己的创业项目是否有足够的激情和百分之百的投入，另外还有团队的稳定性、协调性以及执行力。

“斗地主”游戏公司很挣钱？作弊软件黑产笑了

　　近日，棋牌手游公司禅游科技正式进入招股流程，并预计明日（16日）登陆港交所。招股书显示，2018年该公司营收5.55亿元，其中斗地主系列游戏营收占比高达75.8%，当年该公司毛利率为44.5%。　　你肯定想不到，自己在闲暇时间玩的斗地主游戏竟给别人挣了这么多钱。　　近日，棋牌手游公司禅游科技正式进入招股流程，并预计明日(16日)登陆港交所。招股书显示，2018年该公司营收5.55亿元，其中斗地主系列游戏营收占比高达75.8%，当年该公司毛利率为44.5%。　　不过，你可能更没想到的是，在棋牌游戏“大火”的同时，作弊软件黑产也早已盯上了这块“蛋糕”……01 “斗地主”贡献超3/4营收　　禅游科技成立于2010年，招股书显示，目前公司在国内棋牌类手机游戏市场排名第五，占有约4%的市场份额。　　禅游科技旗下共有44款游戏，包含19款牌类游戏、14款棋类游戏以及11款其他游戏，主要游戏产品为斗地主、快鱼捕手和四川麻将等，其中最具代表性的为《天天斗地主(真人版)》。　　招股书显示，2016年至2018年，禅游科技营业收入分别为3.38亿元、4.60亿元和5.55亿元，其中，棋牌类游戏占据了禅游科技营收的主要部分。　　2016年至2018年，棋牌类游戏分别为该公司贡献了2.94亿元、4.32亿元及4.24亿元的收入，分别占当期游戏总收入的86.9%、94%及88%。而在所有游戏当中，斗地主系列游戏可谓“一枝独秀”，收入分别占该公司当期总收入的84.4%、93.1%及75.8%。　　禅游科技也表示，公司收入主要来自游戏豆的销售。2016年至2018年，销售游戏豆分别贡献了公司游戏总收入的95.9%、96.3%及92.1%。　　此外，VIP特权、售卖虚拟人物形象、游戏内的广告业务等也给禅游科技贡献了收入。招股书显示，禅游科技在2018年的毛利率为44.5%。　　招股书显示，近年来，禅游科技旗下游戏用户数量不断增长，累计注册玩家已由2016年12月31日的9480万人增长至2018年12月31日的4.42亿人。　　尽管发展迅速，但禅游科技在发展过程中始终面临着棋牌类游戏特有的涉赌风险。　　禅游科技在公告中也指出，无法保证我国有关虚拟货币及反赌博的法律法规不会对公司业务造成影响，“倘我们未能或被视为未能遵守上述及其他监管规定或法律、规例及法规，则可能导致声誉受损、政府机构对我们采取诉讼或行动”。　　根据禅游科技招股发布会实录，对于可能存在的博彩风险，禅游科技相关人士认为，该类游戏并不涉及斗地主和麻将游戏，公司坚持做常见的大众休闲棋牌游戏，而不是偏博彩和刺激类游戏，这类的风险非常低。02 作弊软件具备十余种功能　　禅游科技迅速发展背后，是我国手游市场的快速增长。根据弗若斯特沙利文报告，我国手机游戏市场自2013年的117亿元增长至2017年的1374亿元;其中，棋牌类手机游戏市场近年来亦显著增长，从2013年的10亿元增长至2017年的114亿元，复合年增长率约为83.7%。　　不过，与此同时，黑产也正盯上这块“蛋糕”。中新经纬调查后发现，针对棋牌类手游，黑产推出了相应的作弊软件，仅一款针对斗地主系列手游的作弊软件售价就高达近千元。卖家还称，这些作弊软件与外挂不同，可防检测、防封号，市场非常可观。　　中新经纬以禅游科技旗下“真人版天天斗地主”玩家的身份咨询了3个作弊软件卖家。卖家永强表示，他们的作弊软件“功能十分强大”，简单来说就是你想要什么好牌都可以设置。　　▲卖家永强发来的作弊软件页面截图　　随后，永强发来一段该作弊软件的效果视频，视频中详细介绍了该软件的使用方法。中新经纬注意到，该软件除了具有添加平台、链接ID等项目外，还具有随意选牌、起手好牌、智能出牌、透视地主、透视农民、强制抢地主、起手飞机、禁止他人开挂程序等12项功能，以及选择带顺子、带飞机炸弹、随机四同张等功能。　　永强介绍，他们可提供两个版本的作弊软件，分别是高版本和低版本，高版本的价格是880元，低版本的价格是680元。　　“高版本有防检测、防封号的功能，低版本没有这个功能，其他没有区别。”永强说，“要安装的话，先提供手机的版本和型号，付200元定金，我这边帮你下单，设定好游戏后发软件安装包给你，你安装在手机上就可以了，然后再付尾款。苹果、安卓手机都可以安装。”　　▲卖家晓峰发来的作弊软件页面截图　　卖家晓峰向中新经纬发来了一款作弊软件的截图，不过，无论是页面设计还是功能，这款软件与永强介绍的都十分相似。　　晓峰称，他们可以匹配玩家所玩的游戏、手机型号定制软件，然后安装在手机上，后台服务器通过游戏ID传递作弊信息，玩家就可以设置控制了。　　“软件是680元，先付定金，软件匹配定制好，给你发安装包，安装在手机上，再付尾款。”晓峰说。　　晓峰还特别强调，针对斗地主系列游戏的作弊软件是通过游戏ID或微信号传递作弊信息的，软件可以匹配多款游戏，但是超过两个要额外收费。“这是作弊软件，防检测、防封号，可以放心玩。这不是外挂，外挂早就淘汰了。”晓峰称。　　▲卖家美兰发来的作弊软件介绍视频　　卖家美兰则发来了一段更为详细、直观的视频介绍。视频显示，安装上他所提供的作弊软件后，玩家可以透视对方牌面。美兰介绍：“单功能软件的价格是480元，系统随机拿好牌，胜率40%左右;多功能软件的价格是780元，玩家可以透视别人牌，设置起手拿好牌、选牌功能，控制游戏输赢。”03 专家：或涉嫌侵犯他人著作权　　中国互联网协会法工委副秘书长胡钢在接受中新经纬采访时表示，作弊软件本质上还是一种外挂行为。　　中新经纬注意到，早在2003年，原新闻出版总署、信息产业部、国家工商总局、国家版权局等就通知要求开展对“私服”、“外挂”专项治理。　　该通知规定，“私服”“外挂”违法行为是指未经许可或授权，破坏合法出版、他人享有著作权的互联网游戏作品的技术保护措施、修改作品数据、私自架设服务器、制作游戏充值卡(点卡)，运营或挂接运营合法出版、他人享有著作权的互联网游戏作品，从而谋取利益、侵害他人利益。“私服”“外挂”违法行为属于非法互联网出版活动，应依法予以严厉打击。　　胡钢称，我国相关法律规定，未经网络游戏合法运营者或者相关的合法经营主体许可，部署、运营甚至销售合法经营主体以外的软件，并事实上干扰、破坏或影响了原有网络游戏的运行效果，造成整个运行秩序混乱，我们都认为这是一种外挂行为。从法律的角度来说，这是一种侵犯他人合法版权的行为。　　胡钢表示，《信息网络传播权保护条例》中规定，相关的版权运营商在运营过程中，会设置相关技术保护措施，使网络运营能够在一个比较可控的范围内。外挂实际上是通过非常规技术手段，如暴力破解、利用底层代码漏洞，破解了相关的技术保障。从民法相关规定来看，这是一种侵犯他人著作权的行为。　　胡钢分析说，如果这种破解行为后续是销售、盈利行为，并进一步扩大了损害结果，超出了一定限额，这种行为有可能要被追究行政责任，比如罚款等。如果这种侵权行为足够严重，特别是非法经营额度达到一定程度并使合法运营平台造成损失巨大，可能会被追究刑事责任。　　胡钢指出，4月15日是全民国家安全教育日，而网络安全是国家安全的重要组成部分。我们需要依法防范和坚决制裁各类违法犯罪网络行为，精准打击清理各类网络“灰黑产”，努力营造安全清朗的网络空间。　　(文中永强、晓峰、美兰均为化名)

东南亚杀猪盘，互联网式爱情屠宰场

摘要：我想爱情，不应该成为屠刀。1.老游死了，跳楼，自杀。老游是我的一个发小，小时候一起光屁股玩游戏，18岁那年我去了杭州上大学，他出国读大学，我们见面的机会就越来越少了，但关系没断。今年春节后没多久，我听到了他自杀的消息。一开始我觉得这件事挺不可思议的，毕竟小时候的伙伴里，他算是比较活泼的，也是典型的段子手。但接触到具体的事件后，我发现这件事和我想得不太一样。我第一次知道他是同性恋，第一次知道他是被自己的同性恋人骗的，第一次知道他不仅所有积蓄被骗光，还用自己的身份借了很多网贷，第一次知道了这种骗术源自在东南亚的中国人，也第一次知道了杀猪盘。后来我在网络报道中也看到了很多杀猪盘的相关报道，但大多只有流程，没有操作细节。所以我用自己的手段调研了这套骗术，做了拆解，希望可以帮更多人更清晰地了解这种骗局，也希望能有更多的人看到之后，自我警醒，防止被骗。如果身边有相似经历的朋友，即时搭救，免其坠入深渊。一开始写文章的时候，我的情绪是气愤的，但后来写着写着，我觉得情绪一时爽，但不能真的解决问题，与其发泄，倒不如冷静拆解骗术，这样可能会更有益。2.在东南亚，主要是菲律宾，存在着这样一批人，他们利用现代人对于爱情的渴望以及对尊严的追求，实施诈骗活动。诈骗的流程本身其实并不复杂，就是伪造一个身份，与受害人谈恋爱，然后不经意间透露自己有一个好项目或者自己面临一些危险任务或者工作的常规需求等等，引诱对方把钱汇入博彩网站，然后榨干受害人的钱。陷入爱情的盲目的人，被称之为猪。整个欺诈过程叫做杀猪，而这套骗术叫做杀猪盘。老游就是被他们杀掉的猪。如果你搜索新闻，你会发现当前国内已经发生了大量的类似案件，非常多的人上当受骗，少则被骗几十万，多则被骗上百万，有人因此跳楼，有人负债累累，更有人经历了爱情与金钱的双重背叛后，精神失常。爱情比你想象的更加致命。由于诈骗分子主要在国外，服务器也架设在国外，尤其是在菲律宾，博彩还是合法的，这一切导致追踪犯罪分子异常艰难。因为涉及到跨境。于此同时，每一个受害人，都对自己的具体经历以及聊天记录讳莫如深，这更导致很多关键证据无法获取。爱情是私人的，伤痛也是。这一切的一切，都导致绝大多数经营杀猪盘的屠夫们，至今都逍遥法外，不断诱骗着一个又一个对爱情充满渴望的无辜者。或许看到这里你会奇怪，大家都是成年人了，还会上这种当？这种网恋骗钱还有人信？别着急，我们从杀猪盘的业务逻辑及架构设置开始讲起，看完你就会发现，刨除道德因素，这确实是一套可行的生意模式。或许下一个受害者，就在我们中间。或许你正在热恋的网友，正在屏幕另一头对你磨刀霍霍。3.良好的团队协作与分工，是一切成功事业的基础，诈骗尤为如此。一支完整的杀猪盘团队，分为资料组，技术组，钓鱼（话务）组以及清道夫（洗钱组）。我们先说资料组，资料组是欺诈的基础，因为资料组决定了你要骗谁，靠什么信息来骗。假如你是一群骗子，你要骗某些人，那么你要做的第一步是什么？答案很简单，就是找那些容易被骗的人。为什么很多电视购物广告，很多电线杆老中医以及借精生子的广告看来特别弱智?这是为了快速筛选用户。说穿了就是，骗子的精力也有限，所以要骗那些好骗的人，大家都这么忙。那套用到杀猪盘里，什么样的群体，最容易受被爱情冲昏头脑，受到爱情的欺骗？答案也十分简单，就是那些正常情况下得不到爱情，并且面临婚姻困境的人。这些人的基础用户画像是，27岁以上情感经历较少的剩女，32岁以上面临家庭逼婚压力的女性，以及大龄离异群体，不分男女。还有一部分是，性别取向与常人不同的特殊群体，例如同性恋，特殊性癖好等，他们也面临社会压力和自我认同压力。这些群体饱尝社会压力，爱情对他们而言是一件紧急的事情，只要着急，就容易犯错；并且他们在爱情中没有获得过满足，所以快感阈值较低，一旦接触到爱情的滋味，会比其他人陷得更深。也更容易被骗的更深。选择到基础用户后，需要对用户画像做进一步细化，诈骗分子找的是以上群体中，符合某些闪光点的人，这样成功率会更高。例如身材相貌远低于平均水准，例如工作强度远高于常人，例如家里催的特别紧，例如生活环境特别简单，这些都是典型受害人的画像。当选定了受害人群体后，资料组需要解决一个很切实的问题，就是如何快速获取到这些人的信息，并且帮助话务组与他们不突兀的发生关系交集。答案也很简单，婚恋网站。中国人在婚姻领域，是非常保守的，不仅保守，而且把婚姻看的神圣化。所以那些明确挂在婚恋网站上的人，对于感情的开放态度就是非常高的。也可以说是更着急的。所以资料组一般在婚恋网站上搜寻自己的猎物，手动搜索是效率很低的方法，他们在技术组的协助下，使用爬虫，来直接爬取婚恋网站的用户信息。某些时候来不及做爬虫攻防的时候，他们也会直接与婚恋网站的某些内鬼购买用户资料。婚恋网站的员工里，能接触到用户信息的大有人在，其中大部分人也和我们一样都是普通人，也面临着钱的问题。而在诈骗集团这里，钱能解决的问题，都是小问题，不是吗。买用户信息这件事，在诈骗分子眼中不叫消费，这叫采购生产资料。资料组搜罗到足够多的潜在受害者资料后，任务就完成了一半。另一半是帮助话务组的人，伪装一整套身份。或者说叫人设。是霸道总裁？还是职场暖男？还是奋斗白领？还是家族小开？还是高贵金领？这些都需要完整的资料伪装。而身份伪装，不是资料组一个组的事情，需要其他小组配合。资料+话术，才是伪装的核心。4.人是一种多疑的动物。绝大多数人，对于突然出现的事物或人，都会抱有本能性的怀疑。这是祖先血脉中留下的自我保护本能。为了攻破这种保护本能，资料组和话术组，设计了完整的资料链与话术链。首先是资料伪装，资料组会依据人设来包装资料信息，主要工具是网络图片，朋友圈，以及部分P图。假使是霸道总裁人设，那么一切包装的核心就是只有事业没有生活，不停参加各种高端会议（背景+P人物图），各种合影，各种加班夜景，配套的话术核心就是话不太多，简单直接，话术中夹杂各种对于工作的抱怨，对于会议的不满，不经意间流露出某些生意的赚钱金额。不过霸道总裁的诈骗成功率和收益近些年直线下降，因为大家都越来越聪明，很难相信一个云霸道总裁突然对自己倾心，那些轻信的女性，往往没见过世面，经济能力一般，被榨出的油水也不多。最受大龄女性欢迎的人设，是积极向上的职场奋斗暖男。这套人设的核心思路，是打造一个阳光积极的朋友圈，这里的积极不是说心灵鸡汤，而是对于生活的热爱，主要照片的方向是工作和部分社交，更多的就是晒加班，晒工作的小小进步，不求大富大贵，力图要展示出自己的阳光活力和进取心。而对应的话术，需要透露出的重点就是自己努力工作，没有时间恋爱，但内心很渴望恋爱，同时自己事业稳定地一点点提升，虽然现在还没有富贵，但明显是越来越来好，务必给女性一种自己是为她奋斗，并且自己深知奋斗的苦，能体谅女生的不容易云云。这套人设与话术最受剩女欢迎，因为她们也深知霸道总裁和豪门公子的不靠谱，而一个积极向上的踏实的潜力股，才是结婚最靠谱的对象，尤其是更容易掌控，都讲门当户对对吧~。更进阶的玩法是伪装成程序员，晒无尽的加班，高收入，没有时间，代码截图等等，因为程序员固有的高收入，高强度，老实等人设，是非常好的结婚对象。这些是对女性心理研究透彻的表现。最受大龄男性欢迎的人设，是成熟稳重且乐意奋斗的女性。这套人设的核心思路是，打造一个对事业有自己的想法，对爱情不完全倚重，对于奋斗充满动力的女性形象，主要照片方向是晒自己对于生活的感悟，表达对奋斗的重视，晒加班，晒小生意，一定要体现自己不想依赖男人，自己有面包，只想要爱情。对应话术是雷厉风行，多谈自己的小生意小事业，多透露自己的一点点小进步，一点点小惊喜，偶尔透露出对爱情渴望但是自己受过伤（可以是离婚带小孩），现在自己只想过好自己的生活，对生活伴侣也有一定的要求，期望对方也能奋斗，谈奋斗多，兼顾奋斗是为了更好的迎接爱情。这套人设与话术，摸透了大龄男性的心理，他们已经对于娇滴滴的女孩绝望（或者说不想再去奉承）了，需要的就是能和自己搭伙过日子的独立的女性。这是对大龄男性心理的降维打击。而针对独特性取向者（同性恋），则主要核心人设在于温柔并且饱受社会冷眼的形象。这套人设的核心思路是营造一个内心渴望同性爱情，但曾经受过同性背叛，甚至社会对于同性恋者的偏见，并且性格温柔，很会为他人着想。配合的照片信息都是独自一人出现，或者纯风景，带一些文艺化的描述，高颜值照片更是必须的，要塑造这样的形象。而话术设计中，则务求让对方感受到自己能体会同性恋者的不容易，能对受害人进行全方位的心灵安抚，并且让他快速认可自己是与他有相同经历的人。同性恋由于自己的性取向饱受社会的歧视，所以对于能体会自己的高颜值同性，往往是毫无抵抗力的，在他们的世界观里，对方和自己是一个世界的人，共同对抗世界的偏见，所以可以托付后背。其实这一系列标准人设，利用的就是人们对于同类的无条件信任，对美好生活的渴望，对于自身不足的互补，对于精神空虚的体会，完全满足了爱情的条件。可惜这一切，都是谎言。5.除了话务组与资料组之外，技术组也是诈骗团伙中极为重要的一环。技术组的主要工作内容是搭建博彩服务器，做IP池反追踪，定向设计前端博彩界面，控制博彩中奖概率，直接修改胜负概率，做爬虫爬取用户资料。技术好不好，体现在诈骗价值上就是效率与稳定性。做出来的博彩界面是否吸引人，页面前端框架是否能够兼容多种博彩页面模板，在短时间内可以同一个服务端配制出完全不同的前端，各种页面视觉效果的运转速度，与底层数据库的交互是否顺畅。博彩结果胜负判定的配置设计是否灵活，是否可以按需配置，弹窗设计是否有可以灵活搭配文案。服务器的稳定性如何，会不会出现挂掉的情况，在应对同行的Ddos攻击时，可以承载多高的并发量，防火墙的设计如何，IP池能不能反公安追踪。爬虫效率如何，被婚恋网站反扒后可以在多少小时内完成破解攻防，爬虫数据的ETL清洗如何设计，用户数据表是用宽表还是KV，表字段要不要做成动态扩展，新增数据与存量数据走覆盖还是更新？类似的技术需求多不胜数。是不是听起来很玄幻？一个诈骗网站为什么要搞这么多？因为现在技术才是核心生产力，写出这些技术的程序员也绝非新人，很多都是国内被黑猎头骗过去的正经科班程序员，护照被扣留，逼着给博彩网站干活，兼职帮杀猪盘做技术支持。他们既是加害者，也是受害者。6.下面我来简单科普一套典型的杀猪盘杀猪流程。第一步，筛选受害人资料，一般是利用爬虫数据（或者内鬼购买）进行海量筛选，读取婚恋网站给用户打上的各种标签，例如【急结婚】，【条件不限】等等，更专业的杀猪盘团队，有自己的产品经理，会定制自己需要的标签，依据数据特征做判定，例如年龄标签，地域分布，注册时间，好友数等等等等，这一切特征标签都是为更快速高效选定受害人而服务的。选定受害人后，进入第二步，话务组出动，以网站/APP用户的身份，和受害人进行沟通，由于接触场景是婚恋网站或社交类APP，所以关系破冰非常自然，大家上这个网站为的就是恋爱相亲结婚，交换微信，是第二步结束的征兆。第三步，利用朋友圈信息，照片信息，以及话务组准备的特定话术范式，与受害人拉近关系，进入深度交流，一般这个过程会持续3天到2个月，为的就是与受害人确认恋爱关系，或者至少达成大家是同类人的共识，这个过程中，大家会无话不谈，骗子会极尽温暖，让受害人感受到从来没有过的社交体验。这个过程中，资料组随时提供图片和数据支持，保证人设不塌，资料谈吐无漏洞。第四步，刻意营造事件，但不牵扯金钱利益，只为试探受害人的态度。例如说自己遇到了XXX困难，需要XXX钱，即使受害人主动给打钱，也要更高额的还回去，这一步主要是试探受害人的态度，往往几次试探后，如果受害人没有清醒，双方关系会更深入融洽，在这个过程中，如果是女性受害人，还可以试探性索要裸照，这在某种程度上是骗子的护身符。这个过程持续1到2个月。第五步，经过前4步，顺利的话，大家已经是很亲密的恋人关系了，这个时候，需要营造新的事件，例如自己和朋友搞定了博彩后台，例如自己要为某个网站做一个服务等等，事件本身与人设职业挂钩，务必是不突兀的转向博彩网站，并且不经意的透露自己可以在这里面赚到多少多少，用爱情以及国人不善于拒绝的性格特点，引诱受害人充值，进行赌博，技术会在此时介入，控制胜负，先甜后苦，勾起受害人的贪心与兴趣。第六步，在技术组的帮助下，控制胜负，同时配合甜言蜜语让受害人越陷越深，金额越来越大，最终全部身家都投进来。于此同时，洗钱组介入，博彩网站中的钱需要通过一些方式洗出，为了方便用户转账甚至扫码支付，背后绑定的都是国内的银行账户，很多都是随机账户的二清机，在这个过程中，洗钱组需要快速将金额拆分，然后跳转到境外账户，如果是人民币，则与广东地下钱庄合作；如果是外汇，会有专门的蛇头提供大量的人肉外汇额度，或者走银行的小额内保外贷。第七步，当受害人已无更多钱，或者起了疑心之后，需要开始断后，微信拉黑，资料抹除，设备更换，号码永久停用，博彩服务器断接口，换IP池，换域名，换挂靠主体，整个人就像没有出现过一样。第八步，换一套壳，继续第一步。7.纵观整套杀猪盘的运转流程，你会发现虽然本身业务不复杂，但底层构造与传统的钓鱼骗术完全不同，这是一套互联网化的完整生产体系。从获客，用户分层，用户运营，活动设计，流量套利一致到资金中转再生产，非常完美的一套互联网产品体系。而实际上，确实有大量的国内互联网人参与其中（不然我也没法快速混进去），他们为诈骗赋予了全新的思维模式和技术工具，这使得诈骗的威力成几何级的增长，专业人士玩弄用户心智是轻而易举的事情。这一切都是为了钱，因为防守和运营，不如进攻挣钱啊，大家都是要钱，有底线的人靠自己的双手，没底线的人靠别人的鲜血和信任。他们不是人，是野狗。每一个被杀猪盘所害的人，几乎都无法走出这段经历，不仅是金钱的巨额损失，更多的是感情的背叛，他们对于人性的绝望，是外人无法感知的。随着大家防骗意识的进步，常规的诈骗手段已经被科普烂了，而人类对于爱情的追求，对爱人的信任是永恒的，利用这些美好的情感来进行诈骗，每一个受害人，即使人还活着，心也早已死了。杀猪盘被识破不难，为了提高成功率，降低成本，一个话务总是同时聊多个人，所有资料都是网上获取的，对人物照片直接做搜索引擎的图片搜索，或者直接要求对方视频聊天，都可以有效破解对方的骗局，但因此识破的人还是少数，因为他们已陷入爱情的盲目。而且骗子的目的就是短期获利，自然是什么甜言蜜语，什么山盟海誓，都可以往外抛，这比普通的恋人要更可人。每一个被杀猪盘所欺骗的人，失去的远不是金钱，而是爱情和世界的破灭。原本你的世界是黑白色，你已经习惯了一个人承受世界的恶意。然后有人踏着七彩祥云来接你，给了你的世界涂上色彩，你感受到了幸福。在你最幸福的时候，把你的一切都拿走，你发现那些甜蜜的过往，都包含着心机，甚至你连对方是否存在过都不知道。最后你会想，这是为什么。我想老游在坠落的过程中，可能一直在想这是为什么。为什么在这个金钱至上的世界里，遇到一个人爱你，没有杂质，没有私心，没有企图，就是爱你。这么难，这么难。R.I.P

4S店收费“套路”揭秘，“汽车金融服务费”潜行

近期，西安一位奔驰女车主坐在引擎盖上哭诉维权引发广泛关注。在围绕汽车质量、售后服务等争议外，舆论战火烧到了“汽车金融服务费”。在车主与4S店负责人沟通录音中，车主反复质疑：原本有能力全款购车的自己被诱导贷款购车，并在不知情的情况下被收取了1.5万元的奔驰金融服务费，但全程未有任何服务，而且金融服务费是微信扫码销售人员的个人账户而非企业对公账户。“这是我不知情的，骗取的，谁代表你们收的这笔钱？这笔钱流向何处？1.5万元是什么计价标准？”而众多车主均反映，办理购车贷款时同样被收取了金融服务费，不止是奔驰品牌，多个汽车品牌4S店接到消费者投诉。“金融服务费”到底凭什么收？标准是什么？这需要从4S店的收入结构上来分析。有汽车金融行业人士直言，当前不少经销商卖车已经赔钱，而主要通过各项其他费用回血。4S店收费项目大揭秘4月14日，奔驰汽车金融声明，奔驰一向尊重并依照相关法律法规开展业务运营，不向经销商及客户收取任何金融服务手续费。21世纪经济报道记者查询奔驰官网的金融计算器，选择分期贷款服务中也并未显示有奔驰金融服务费。汽车金融公司人士李翔对21世纪经济报道记者表示：“我们不对客户收取任何费用，只是委托经销商递交申请、放款而已。这是经销商自己打着汽车金融公司的名义收取的。”也就是说，名为奔驰金融服务费，但实际上与奔驰金融并无关系。一位新近购车的用户向记者介绍，购车时被收取了贷款额4%的金融服务费，但是贷款免息。另一位购车用户于琪介绍，她购车时免金融服务费同时贷款免息，但金融服务费这一项的确存在。只是销售人员沟通，保险产品、车饰等都在4S店内购买就可以予以免除。某国产品牌4S店员工向21世纪经济报道记者介绍，消费者贷款购车时的确普遍会收取金融服务费，也可以称为手续费。这笔费用都算是4S店赚取的费用一部分。而且会根据贷款金额和贷款比例来定，各地不完全统一。由于推荐贷款购车的利润比全款购车的利润更高，销售的提成也高，因此会尽量推荐客户做分期。一位汽车销售人士蒋敏（化名）向21世纪经济报道记者介绍，贷款购车在总价上会有一定的优惠，增收点则主要在其他金融服务上。金融服务费或是固定3000元-5000元，或根据贷款总额收取1%以内的金融服务费；保险包括商业险、交强险以及其他保险产品会要求在4S店购买，部分会以赠送的名义向客户推销，但实际都包含在购车的费用中；此外还会要求用户加购1万-2万元的配饰；对于一些热销车型，销售员则会以没有现货为由要求加钱提车。4S店凭什么收取所谓的金融服务费？一位资深汽车金融从业人士介绍，早年间经销商要为贷款购车客户提供担保责任，并且要对客户准备贷款材料、解释贷款各项条件、家访以及向银行沟通，整体工作量较大，金融服务费由此而来。不过，在西安奔驰的案例中，车主质疑收取金融服务费并未有任何服务，各项材料均是按照要求自己准备。此外，金融服务费流入员工个人微信，在行业人士看来，这可能是4S店给员工的变相回扣，因为上不得台面且缺乏合理依据，因此不能走对公账户。法律界人士指出此行为可能涉嫌偷税漏税，陕西税务部门回应称正核实调查涉事4S店是否存在偷漏税或涉税违法行为。“简单理解，就是4S店通过低价售车吸引客户，再通过其他收费项目抵补。相当于4S店把自己要赚的钱在不同项目上调配，关键是要明确告知消费者收费标准和收费依据。”李翔表示。汽车金融门派PK“其实经销商这两年卖车赔钱的多。”李翔表示，此次关于金融服务费的舆论风波，有可能引发市场监管部门对4S店乱收费项目的整顿，其他收费项目少了，可能单车价格会上调。不过对于消费者来说，规范、透明收费仍是主要的。“对4S店来说，仅靠卖车已经不足以支撑整个产业成本，因为4S店开店运营成本很高，所以靠汽车金融服务或推销保险来弥补自身成本。”蒋敏表示。而消费者在贷款购车时不难发现，购车已经可以免息甚至低息，以奔驰金融为例，其贷款购车利率可以低至3.99%。业内人士介绍，主机厂为了促进销售，旗下的汽车金融公司会提供5%-7%左右的贴息比例。在汽车金融公司出现之前，消费者能够选择的渠道主要为银行。但当下汽车金融的江湖已经各大门派齐聚。一家股份制银行人士表示：汽车金融公司的主要盈利点并不是汽车贷款的利差而是销售差价，所以银行做个人车贷在利率上很难拼过汽车金融公司。于琪告诉21世纪经济报道记者，在选择分期产品时，银行信用卡的汽车分期产品利率很高，而银行贷款的手续比较麻烦，因此最后选择了汽车金融公司的产品。不过，也有部分银行信用卡部门与销售员交好，会优先向客户推荐。此外，一些单纯提供金融分期服务的机构通过与4S店进行渠道合作，在汽车消费市场攻城略地。而这种方式的主要竞争点，则是提高合作渠道提供的返佣比例。另有一些机构则自营门店渠道，重点布局三、四线甚至更下沉市场。华北地区一汽车消费平台负责人称，自营渠道为用户提供的分期产品成本和资金成本基本持平，并不从金融业务上赚钱。他也称，主要扩大市场份额后能增加与主机厂的议价能力，通过销售差价盈利。此外，还有保险、维修等产业链上更多的盈利点。

赫美集团“涉嫌忽悠式重组”史

2019年3月4日，赫美集团(002356，SZ)发布公告称英雄互娱将借壳上市，刺激其股价在短短13天内暴涨202%。但仅过去了一个月，本次重大资产重组计划就诡异地告吹了。啥？股价上去了，重组没了？深交所为此火速下发问询函，直接质疑其涉嫌忽悠式重组。看看赫美集团这些年令人眼花缭乱的资本运作史，风云君觉得深交所用词有点过于客气了：这哪里是“涉嫌”嘛，明明就是。赫美集团这些年多次更换主业，早已经把各种玩法发挥到极致。在诸多铁一般的事实面前，“涉嫌”两个有点太客气了。今天风云君给老铁们讲讲赫美集团这些年的故事。一、业绩表现不佳，开启“多元化”赫美集团的前身是浩宁达仪表股份有限公司，主要生产电子式电子计量仪表，于2010年2月9日上市，控股股东是汉桥机器厂。上市后，浩宁达从2010年至2014年的营业收入从3.59亿上升至7.74亿，复合增长率为21.17%。　　不过，同期扣非净利润的表现与营业收入呈反向变动趋势。2010年，浩宁达的扣非净利润从上一年的5103.77万下降至2903.72万，同比下滑43.11%，随后4年呈明显的下降趋势。请看下图：　　而且，营业收入较快增长的背后，是上市公司同期应收账款从1.92亿飙升至3.6亿，同比上升87.5%；应收账款周转率从2.32下降至1.88，表明公司应收账款的营运效率降低。此外，自2011年起，上市公司的经营活动产生的现金流量净额仅2016年净流入5225万，其余年份均为负数，表明上市公司无法通过内生性增长获得足够的现金。请看下图：面对公司的种种情况，众管理层可能心里跟明镜一样，做实业、干主业肯定是没戏了，要不，姆们搞“多元化”吧？反正散户喜欢，规则又管不了人家愿意“跨界”、“多元化”。于是，浩宁达从2013年10月起，往“多元化”方向不断前进，把 “A股上市公司”这块“永不退市+奉旨乞讨”的金字招牌的作用，发挥到了极致。浩宁达迈出转型第一步选择的业务是珠宝销售。二、转型珠宝钻石：不满意，卖掉2014年1月13日，浩宁达发布公告称，拟发行2322.4万股收购每克拉美(北京)钻石商场有限公司(以下简称“每克拉美”)100%股权，交易对价高达5.1亿元，对应发行价为21.96元/股，构成重大资产重组。截止2013年9月30日，该公司的净资产账面值为8162.92万，增值率高达526.52%。先简单介绍下每克拉美。1、蜜月期每克拉美的主营业务是钻石首饰的销售，销售方式主要是线下直营门店。上市公司在公告中宣称，随着近年来人均可支配收入增长，婚庆市场不断扩大，我国人均珠宝拥有率相对较低，因而十分看好珠宝销售的潜力。这话听上去似乎没毛病，但是掩盖不了每克拉美堪忧的资产质量。下图是每克拉美披露的财务数据：从上表分析得知，每克拉美的净利润实现“三级跳”，从2011年的772.75万上升至2013年9月末的2713.62万各位老铁请注意，每克拉美同期的资产负债率分别为89.67%、84.1%和82.02%。其中，根据公告披露的债务情况显示，2013年9月30日负债的3.72亿元中包含1.85亿的短期借款，占比近一半。与此同时，每克拉美自身的“造血”能力不足，经营活动产生的现金流量净额均为负值，两年多累计净流出1.02亿。为了匹配其较高的增值率，每克拉美原股东许诺：2014至2016年净利润分别不少于4771.06万、6606.18万和8,458.75万。该笔交易给浩宁达带来了3.68亿元的商誉。老铁们猜一猜，每克拉美是否顺利完成业绩承诺？2、“您好，您的业绩承诺已到期”答案是完成了！！从2014年至2016年，每克拉美的扣非净利润分别为4852.78万、1.05亿和9306.87万，均完成当年的业绩承诺，且占同期浩宁达扣非净利润的7.18倍、1.69倍和68.16%，成为浩宁达当时最主要的利润来源，为浩宁达利润的增长立下了汗马功劳。由于浩宁达的主业已转变为珠宝销售，证券简称继续用“浩宁达”可能不太合适，于是在2016年5月更名为“赫美集团”。然而，令人意向不到的是，2017年12月2日，赫美集团突然宣布把“利润来源”每克拉美作价8亿卖给有信伟业集团有限公司(以下简称“有信伟业”。)赫美集团在2017年年报中对此的解释是，上市公司的定位将变更为“国际品牌运营服务商”，致力于发展高端品质消费领域，因而把非主业相关的资产出售。但是上市公司的真实原因或许是每克拉美2017年业绩“变脸”，因为业绩承诺期已经完成是件很恐怖的事情。请看下图：　　从上图得知，截止2017年12月1日，每克拉美贡献净利润935.89万元，与此前三年的表现相去甚远。诸位，您不觉得这里有什么值得怀疑的地方吗？上市公司赶在2017年末以前把每克拉美卖掉，既可以避免商誉减值，又可以赚取多达1.32亿元的投资收益，可谓是两全其美！但是，什么样的冤大头才会愿意接盘这样的资产呢？各位可以自己想象一下。然而，事后分析发现，有信伟业“赖账”了，仅支付了上市公司一半的钱。请看下图：　　截止2018年6月底，有信伟业仅支付4.08亿，上市公司对剩余的3.92亿应收款计提坏账准备1.96亿。然而，回到2015年，赫美集团董事会雄心勃勃，不仅涉足珠宝销售，还把目光投向了互联网金融。三、收购联金所和联金微贷：踏足P2P行业值得一提的是，赫美集团“钟情”于P2P行业，为此曾经和最近刚刚爆雷的唐军、张林及其团贷网有过一段“姻缘”。2015年5月19日，上市公司宣布，拟收购广东俊特团贷网络信息服务股份有限公司(以下简称“团贷网”)66%股权，交易对价为6.6亿元，增值率高达1205.62%。当时，上市公司对收购团贷网表现得相当期待，曾在当年6月12日的分析师会议上表示，“通过跟团贷网合作，解决表计业务上游供应商的资金困境，又能融合钻石等爆发性的市场机会，形成一个完整的供应链金融生态闭环。”没错，还是那个经典的干啥都“闭环”。然而，该项议案在临时股东大会上被否决——竟然还是有股东英明神武的投了反对票。2019年3月28日，团贷网涉嫌非法吸收存款而被立案侦查，唐军、张林等人被公安机关采取刑事强制措施。看到这则新闻，不知道上市公司董事会是否庆幸这项议案当年被否决，让上市公司如今少踩一个大雷。虽然收购团贷网失败，赫美集团董事会对进入P2P行业的兴趣不减，而是继续寻找下一个收购标的。2015年11月25日，赫美集团拟以2.55亿元现金收购深圳联金所金融信息服务有限公司(以下简称“联金所”)(作价0.89亿)、深圳联合金融小额贷款股份有限公司(以下简称“联金微贷”)(作价1.66亿) 51%股权。其中，联金所账面净资产约为6335.09万，估值为1.76亿，增值率为306.66%；联金微贷账面净资产约为1.74亿，估值为3.44亿，增值率为97.25%。那么这两个P2P公司的财务状况如何？请看下图：从上图得知，截止2015年8月31日，联金所和联金微贷的资产负债率分别为68.28%和74.2%，且联金微贷在2015年1-8月净利润亏损1293.6万，资产质量似乎相当一般。时间来到2017年，当赫美集团决定再度转型后，与每克拉美的命运相似，赫美智科(前身为联金所)宣布出售旗下前海联金所80%股权，交易对价为1.12亿。这一买，一卖，期间股价的波动，买卖的价差等等，需要形成一个利益循环的闭环，这个不用再明说了吧？不然哪个冤大头愿意接盘。根据相关公告披露，与每克拉美类似，该公司在2017年1-9月同样出现业绩严重下滑的情况。下图是前海联金所的财务数据：从上图得知，联金所的净利润从2016年的2992.68万下降至2017年前9个月的28.69万，全年大概率业绩严重下滑。此外，颇为蹊跷的是，交易对手方上海闻玺和新叶投资均出现资不抵债的情况，且2016年净利润为负数，新叶投资的营业收入居然为0元。综上所述，上市公司此前期待的“珠宝销售+供应链金融”玩法在2017年业绩出现下滑。赫美集团董事会一琢磨，决定再次转型。这次转型的效果如何？请继续往下看！四、再换主业：左手收购，右手出售赫美集团接下来的目标是转型为国际品牌运营服务商。2017年6月28日，赫美集团用1500万元现金收购上海欧蓝，并承接其借款业务的担保责任，总额为2.15亿。紧接着，9月29日，赫美集团拟用6.19亿元现金收购孙宏建、宋建群持有的崇高百货100%股权。随后，10月16日，赫美集团用8亿元现金收购彩虹时代等4家公司持有的臻乔时装、彩虹珠海等4家公司各80%股权，其中，臻乔时装的交易对价为7.03亿。上述6家公司的主营业务均为国际服饰品牌的国内代理销售。其中，臻乔时装从事阿玛尼旗下六个品牌的代理销售业务；彩虹珠海从事范思哲旗下三个品牌的代理销售业务；上海欧蓝拥有代理品牌专卖店80多家。不过，直到2019年1月3日，上市公司才宣布终止收购崇高百货，对此的解释是“上市公司已支付4.2亿元，但剩余款项实在无力支付，只能宣布终止收购，对方退回已支付的2.5亿元，赔偿对方损失的1.55亿元计入2018年。”白拿1.55亿真是爽翻天啊。看来，频繁的并购转型使得即便持有“A股不死金身牌照”的地主家的粮仓也快见底了。值得注意的是，上述5家公司给上市公司带来商誉3.81亿，且这些标的的资产质量同样相当一般。以上海欧蓝和臻乔时装为例：从上表分析得知，上海欧蓝在2016年至2017年4月的净利润累计亏损1785.31万元，且截止2017年4月30日，净资产账面值仅为1273.72万，资产负债率高达96%。下图是臻乔时装的财务数据：从上表分析得知，臻乔时装2016年亏损8314.21万，2017年上半年“勉强”盈利44.55万，资产负债率为47.09%。臻乔时装到底值不值7个亿，我滴天，请各位老铁用脚后跟自行判断！此外，彩虹时代等4家公司许下业绩承诺：臻乔时装等4家公司2018年-2020年的扣非净利润不低于6900万、9660万和1.35亿。然而，赫美集团2018年半年报显示，这4家公司上半年净利润合计亏损1101.43万元，换而言之，下半年要赚8000万才能完成2018年业绩承诺。风云君不禁多问一句，原股东们定下这么高的业绩承诺的勇气是谁给的？梁静茹吗？至此，上市公司通过并购这5家公司，快速搭建起国际服饰品牌运营服务的框架，且根据2018年半年报显示，其服饰业务营业收入为6.8亿元，占当期营收的59.15%。此外，不得不提的是，上市公司收购资产的速度很快，但变卖家底的效率也不低。下图是2017年至2018年上市公司售出的子公司：值得一提的是，2018年11月底，上市公司把阿玛尼品牌的部分存货及固定资产“打包”，以2.1亿的价格卖给上海阿玛尼。而且，上市公司在公告中承认阿玛尼业务运营未达到预期效果，上海欧蓝与臻乔时装两家子公司2018年1-9月的净利润合计亏损1846.95万。为什么上市公司要频繁出售非主业的资产？这可能与上市公司已背负沉重的债务，只能通过卖资产来“回血”有一定关系。请继续往下看！五、沉重的债务和惊人的总代偿金额上市公司经过频繁的资本运作，两度更换主业，这些年的业绩如何？下图是2014年至2018年三季度的营业收入及扣非净利润：　　(注：右轴为扣非净利润)从上图得知，赫美集团的营业收入从2014年的7.74亿元上升值2017年的24.1亿元，复合增长率高达46.02%，增长速度较快。但同期扣非净利润呈现先上升再下跌的趋势， 2016年表现最好，盈利1.37亿；2018年三季报表现最差，亏损2.74亿。此外，前文提及，经营活动产生的现金流量净额仅2016年为正值，其他年份均为负数，且净流出金额呈持续增长的趋势，8年合计净流出8.5亿。既然公司无法通过自身“造血”来支撑公司频繁的并购行为，只能寄希望于对外举债和股权融资。为了推进主业转型和补充流动资金，上市公司曾多次筹划非公开发行股票，但一直没有实现。股权融资的路走不通，只能不断对外借款。自2014年起，赫美集团的短期借款从2013年的0.91亿飙升至2017年的16.7亿，资产负债率从31.94%上升至68.8%。高额负债直接导致的就是高企的财务费用，从2013年的203.52万猛增至2017年的1.32亿元，4年间增长了64倍；速动比率从2.09大跌至0.69，表明其偿债压力增大。此外，为了旗下子公司业务正常运行，上市公司给旗下子公司借款提供代偿责任，截止2017年末，赫美集团的总代偿责任金额竟然高达19.36亿，已超过同期归属于母公司股东权益的18亿！其中，涉及赫美微贷(前身为联金微贷)的借款金额合计高达17.99亿元。联想到近年来P2P贷款公司爆雷的新闻络绎不绝，上市公司是否需要持续关注从事个人小额贷款的赫美微贷的现金流状况？正当上市公司花大力气“发展”新主业时，噩耗传来，控股股东汉桥机器厂却被曝出债务危机。六、债务重组基金成为控股股东2018年12月7日，赫美集团被武汉市江岸区人民法院列入失信被执行人名单，原因是控股股东汉桥机器厂的股东之一首赫投资与武汉信用小额贷款股份有限公司的金融借贷合同纠纷案，涉案金额高达5000万。赫美集团作为该合同担保人，对偿付义务承担连带责任。不过，早在2015年11月底，汉桥机器厂以自身经营需要为由，股权质押比例已高达99.37%，表明其似乎一直很缺钱。为了摆脱债务困局，赫美集团及控股股东汉桥机器厂于1月5日与湾流资本签署了《关于实施债务重组及组建时尚消费产业升级并购基金的战略合作协议》，拟对汉桥机器厂进行债务重组。具体重组方案如下图：首先，董事长王磊及高管通过赫美联合获得桔子时代(基金管理人)100%股权；随后，汉桥机器厂将赫美联合二期消费品投资中心设立为债务重组基金，并协议转让约1.58亿股(29.99%股权)，债务重组基金成为赫美集团第一大股东。紧接着，债权人延长债权期限，用于认购债权重组基金的份额，作为优先级投资人；此外，第三方金融资产管理公司等作为战略投资者认购债务重组基金的基金份额，作为中间级投资人；最后，原有限合伙人赫美联合从债务重组基金退伙。因此，汉桥机器厂有关债权人成为赫美联合二期的有限合伙人，通过公司股价的提升获得投资收益，实现债务的清偿。换而言之，只要股价大涨就能解决债务问题！对上市公司股东来说，似乎没有比这更简单的问题了！于是就有了下面的精彩故事！七、重组英雄互娱“告吹”2019年2月18日，赫美集团宣布筹划重组上市停牌。10天后，上市公司进行财务大洗澡，计提资产减值准备高达22.04亿，把自己洗得一干二净，成为“洗澡概念股”中的一员。4天后，赫美集团发布交易预案，称上市公司将发行股份吸收合并英雄互娱，发行价格为5.94元/股，具体发行股份数未定；与此同时，汉桥机器厂向迪诺投资协议转让5278.07万股(占交易前总股本的10%)，具体转让价格未定。本次交易构成反向收购，预计迪诺投资及其一致行动人迪诺兄弟(两者合计持有英雄互娱36.59%股份)将成为第一大股东，应书岭将成为上市公司新的实控人。英雄互娱的主营业务是手机网络游戏的研发与运营，《战争艺术：赤潮》、《NBA：Live》、《剑与家园》等著名手游便出自这家公司。下图是英雄互娱2016年至2018年的财务数据：根据上表分析得知，英雄互娱的资产状况看起来还是不错的，2016年至2018年的资产负债率分别为14.21%、15.03%和12.93%；营业收入从9.36亿增长至11.92亿，利润指标不错。随后，英雄互娱即将借壳上市的公告瞬间引爆赫美集团的股价。从3月4日至20日，赫美集团的股价出现11个涨停板，区间涨幅高达203.12%。然而主力的狂欢没有持续太久，4月2日，赫美集团公告称决定终止筹划重大资产重组事项。啥？股价都涨完了，你又不筹划啦？裤子都脱了，你就让大家看这个？！该消息可谓是“晴天霹雳”，赫美集团的股价从4月2日起出现连续三个跌停板，未能及时逃跑的小散们损失惨重。谈得好好的，上市公司怎么就变卦了呢？为此，深交所当天火速下发问询函，用了一个很客气的词，询问上市公司是否“涉嫌”忽悠式重组。上市公司在深交所的回复函中解释，截止2019年4月2日，汉桥机器厂及王磊无力支付2亿元的偿债保证金给迪诺投资；而且，赫美集团及惠州浩宁达与武汉小贷签订的《委托贷款最高额保证合同》的担保责任未在约定期限内终止。不过确实不能怪汉桥机器厂穷，毕竟一边进行债务重组，一边还要支付2亿元的偿债保证金，难度还是不小的。

西藏旅游“保壳”术：卖资产与买理财？

　　连亏两年的西藏旅游股份有限公司（600749.SH，以下简称“西藏旅游”）终于在第三个年头解除了“披星戴帽”的枷锁。　　日前，西藏旅游发布公告表示，公司2018年度实现扭亏为盈，自4月10日起，撤销退市风险警示。　　事实上，自西藏旅游公布2018年年报后便接连迎来4个涨停。作为西藏自治区唯一一家旅游类上市公司，西藏旅游拥有雅鲁藏布大峡谷、苯日神山、巴松措、鲁朗花海牧场以及阿里神山圣湖多个景区的旅游资源。　　西藏旅游年报显示，公司转而盈利主要源于出售5家持续亏损的酒店，以及终止以酒店建设为主的景区扩建募投项目后，募投资金产生的投资收益。5家酒店的接盘者正是新奥集团旗下新奥控股投资有限公司（以下简称“新奥控股”），而后者在一个月后正式控股了西藏旅游。　　对于募投项目终止及募投资金具体运用等方面问题，西藏旅游证券事务代表张晓龙对《中国经营报》记者表示，公司旅游主业不会改变，未来重点开发景区运营业务，至于募投资金最新的规划用途，目前自己尚没有得到消息。　　新奥集团入主后闪电“摘帽”　　4月10日，背负一年退市风险的西藏旅游终于正式摆脱了“*ST”。　　据了解，2016年，西藏旅游营收1.26亿元，同比减少16.97%，归属于上市公司股东的净利润亏损9512.41万元。2017年业绩继续亏损，营收1.42亿元，同比增长12%；归属于上市公司股东的净利润亏损7917万元。　　连亏两年后，西藏旅游2018年盈利任务变得迫切，这事关上市地位。根据日前公布的年报，2018年西藏旅游实现营业收入1.79亿元，创7年来新高，归属于上市公司股东的净利润2126.5万元，实现扭亏。年报公布后，西藏旅游随即迎来4个涨停。　　西藏旅游的扭亏与王玉锁控制下的新奥集团不无关系。新奥集团下辖多个子公司，业务涉猎天然气、清洁能源、旅游、房地产等多个领域，业务覆盖中国20余个省、市、自治区的170多座城市，以及东南亚、大洋洲等地区。实控人王玉锁更被业界誉为“天然气大王”。　　2018年6月，西藏旅游宣布处置持续亏损的低效资产，通过公开挂牌转让5家四星级景区酒店，交易价款6.49亿元。经审计，酒店资产置出事项增加公司合并报表收益1580.96万元，同时公司人工成本、折旧摊销下降明显。　　5家酒店的接盘者，正是新奥集团旗下的新绎七修酒店管理有限公司。同年7月，西藏旅游宣布，新奥控股收购国风集团有限公司及西藏考拉科技发展有限公司分别持有的国风文化、西藏纳铭100%的股权，从而成为西藏旅游间接控股股东，持有西藏旅游21.46%的股份。　　至此，新奥集团旗下拥有新奥能源（02688.HK）、新奥股份（600803.SH）、新智认知（603869.SH）、西藏旅游四家上市公司。　　在北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋看来，前期接手西藏旅游的5家酒店更像是新奥集团入主的交换代价，新奥集团自身也具有旅游业务，不排除后期会有将相关业务注入上市公司的可能。

“金融壳”抢手 起底“壳公司”地下买卖产业链

　　 每天，有为数不少的壳公司在市场上被买卖交易，其中，涵盖金融服务中介经营范围的公司，比如融资租赁、小额贷款、基金管理、商业保理都占据着“C位”成为抢手货。　　一条收壳、养壳、卖壳产业链上的各方维持着这个依靠信息不对称过活的地下市场——上游是注册了投资公司、备案登记了的私募公司的壳公司源头；中间是手握券商、银行、信托等金融机构及各类金融公司资源的壳中介，他们去收罗各种壳囤积起来，待价而沽；下游是各种买家，他们有的因为当地工商注册受限，有的是备案登记有困难或者“保壳”难，有的则是想快速地“曲线”进入市场。　　大量的壳公司在这条看似平静的产业链上频繁交易着，风险若隐若现。　　抢占“C位”　　在一些金融论坛和与金融相关的微信群，有不少金融壳公司中介发布“转让各类金融壳公司，公司干净、资料齐全”这样的广告。在QQ群搜索“壳公司”，也会出现很多壳公司转让收购群，其中一些则是专注金融壳公司的交流群。新金融记者进群后发现，这些壳卖家大多来自广东和深圳等地，也有些来自武汉和安徽。　　据了解，壳公司主要来源于两方面，一是收购，一是自养。“收购空壳公司是卖方主要的壳来源。他们自己在一些平台和自有渠道发布收购信息，如果价格合适，他们也会从中介手里或者代理记账公司那里买过去一些。而一些初具规模的壳卖家，除了收购，还有自己养壳公司。”该中介说。　　“养壳”是有讲究的。　　浙江一个壳中介告诉记者，那些注册时间早、经营范围全的壳才是有价值养的好壳，而那些注册时间较短、经营范围较小、非全国性经营的壳就没有留养的必要。“公司名字、经营范围、注册时间、实缴资金等因素都影响着壳公司的价格。越紧俏的壳越贵。比如风险整治期内，政策收得越紧，壳公司转让的价格就越高。”该中介称。　　目前，互联网金融正处于清理整治期间，公司名称、范围含有“贷款”“贷款代理”“按揭”或其他含有贷款意思的词汇登记注册业务已经停止办理。这使得被“严加监管”的金融类壳公司一举成为“抢手货”。　　待价而沽　　记者联系了一位卖家，该卖家称，最近有不少人过来咨询P2P壳公司的事，这跟之前网传的备案试点工作方案有关。对此，苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁证实了这一点。“有些有意布局P2P的资方通过买壳进入相关领域。这些壳一般都运营过一段时间，相对比较干净。”陈嘉宁说。　　正因如此，市场上P2P壳公司的价格也水涨船高。“卖壳这件事没有市场统一价，就是一个愿打一个愿挨的事情。双方觉得合适就能成交，至于后面再转卖卖几千万都和你没关系。” 一位壳卖家称，手握大量壳资源的卖家掌握了市场定价权。　　经对多个壳中介询问，记者发现，深圳、广东这边的金融类公司报价相比北京、杭州等地要便宜些。随后，广东一位壳中介给记者介绍了一家没有经营过的基金管理壳公司，叫价8万，还有一个区块链空壳公司，叫价10万。“经营范围包含电子货币的区块链公司在转让市场上几乎没有，就是有，价格也很贵。” 此外，如果公司名称带有‘中字头’或‘国字头’字号的壳公司价格会更高。“不少人觉得这样的名字可以自带增信，所以这类壳公司价格也偏高。”该中介说。　　为了使手中的壳产生更多的价值，收壳之后，壳卖家还会对壳公司进行再包装，比如扩展经营范围、变更字号等，之后再加价出售。　　风险堪忧　　业内人士认为，当金融类壳公司面临各种行业门槛或“地方性门槛”，规定注册资本、指定地区注册，或者某些地区工商部门不批准成立此类公司，都将导致买卖空壳现象。对此，一家小额贷款公司负责人在接受新金融记者采访时称：以小额贷款公司为例，小额贷款公司有一定规模的实缴资本的要求，买方无法从正规渠道申请，于是买个公司完成股份变更；还有的壳买方为了尽快抢占市场，萌生买壳的想法；还有一些非金融类壳公司的买家是为了去金融机构申请小微企业贷款。　　陈嘉宁认为，买卖壳本身在合法合规方面没有太大的问题，主要的风险在于平台的风控能力，是否能够合法合规地运营。　　必须警惕的是，一些非金融类“空壳公司”的疯狂交易已成为诸多违规骗贷案件的“温床”。　　在壳中介的手中，除了金融类壳公司，还有大量的非金融类壳公司，其中不少是中介自养而成的，目的是借此去银行贷款。“像个正常公司运作那样，每个月注入一些流水，成本只要几千元。包装好了去银行申请小微企业贷款，能贷出几十万甚至上百万。”一位壳中介告诉记者。　　大量的壳公司在地下市场频繁交易着无疑被动成了违法金融活动的“掩体”，风险一触即发。

金融服务费争议“多米诺效应”:以租代购“遇险”,汽车抵押贷款垫资兑付“生

导读“现在我们特别担心随着金融服务费争议巨大，相关部门可能一刀切要求取缔所有购车业务的金融服务费，导致整个以租代购业务永无扭亏的机会。”一家大型互金平台业务总监如此担忧。“真想趁着这次西安奔驰4S店收取金融服务费风波，让管理层下线以租代售的汽车金融业务。”一家国内大型互金平台业务总监赵诚（化名）向记者直言。所谓以租代售，概括而言，就是用户看中了一款10万元新车，但他只需支付1万元首付，以及按月缴纳1300-1400元左右租金，就可以租用这辆车，等到两年租约到期后，用户可以选择续租、退租或支付尾款买车。其实，以租代购的汽车金融服务模式在欧美国家相当流行，美国约35%汽车销售与德国约50%汽车销售，都是通过这种模式完成的。这令以租代购与银行车贷、信用卡汽车分期、汽车金融公司车贷“并列”，成为新车购买的四大金融服务模式。受此激励，赵诚所在的互金平台在2017年起涉足以租代购的汽车金融业务。“最初我们内部测算过，每辆汽车通过以租代购模式，可以创造约1万元利润，若一年能以此销售2-3万辆车，就可以创造2-3亿元利润。”他告诉记者。但两年多的运营，让他发现事实远比理想残酷。由于多数用户选择退租、以及租车期间高昂的车险开支与汽车折旧支出（因不少车辆遭遇事故），导致平台仅在2017年实现盈利平衡，随后都是逐月亏损。如今，他们不得不靠提供附加金融服务费的租金贷款业务填补亏损额。“现在我们特别担心随着金融服务费争议巨大，相关部门可能一刀切要求取缔所有购车业务的金融服务费，导致整个以租代购业务永无扭亏的机会。”他告诉记者。21世纪经济报道记者多方了解到，与租代购模式“同命相怜”的，还有多家涉足汽车抵押贷款的互金平台。“我们之所以收取金融服务费，主要原因是现在垫资兑付压力很大，不得不靠这些金融服务费填补垫资兑付期间的筹资成本开支，但如果相关部门也取缔这类金融服务费，平台逾期率可能会随之大幅增加，可能触发出借人挤兑问题。”一家涉足汽车抵押贷款的互金平台人士透露。以租代购的“新烦恼”赵诚直言，他所在的互金平台之所以切入以租代购的汽车金融业务，主要是此种模式在中国汽车销售市场的占比不到2%，相比欧美国家具备很大的发展空间。但他承认，用户选择以租代购的费用开支，的确比全款买车或贷款买车高出不少。它内部测算过，上述10万元的新车若采取以租代购模式，其整体开支要比贷款购车高出10%左右，比全款买车高出约25%。不过，这部分溢价费用开支，主要有三个流向，一是用于购买汽车在租约期间的保费开支，二是填补汽车在租约期间的折旧费用，三是应对以租代购的运营成本并创造相应的利润。“在理想状况下，我们预期每辆以租代购的汽车能创造约1万元利润。”赵诚直言，因此以租代购业务主要面向刚毕业工作一两年的年轻白领作为目标客群，一方面他们渴望拥有一辆新车，过着高品质生活，另一方面他们也愿意承担相对较高的以租代购费用。然而，2年多的运营成本，让他发现现实远比理想骨感。由于较高的获客成本与租约期间不少车辆多次遭遇事故（导致折扣费用超过预期与车险保费大涨），整个业务除了2017年基本盈亏平衡，其他时间都是亏损的。更令他心烦的是，为了降低车辆折扣贬值风险，他们在以租代购合同里提出“若用户不续租，退还车辆行驶距离不得超过某个数值”，或“车辆拍卖价格低于合同规定的汽车购买尾款时，租车人需补缴其中的差价才能完成退车手续”，此举被不少用户视为“霸王条款”，甚至有部分用户以不熟悉条款为由直言其中存在欺诈行为。“为此我们在去年调整了以租代购的运作模式，比如取消了2年租约+租约到期三种选择，直接改成4年租约直接提车，等于让用户用4年租金购买这辆车。”他告诉记者，由于业务模式变革导致每年租金费用大增约2-3倍，因此他们还特意开通了租金低息贷款金融服务，但要求用户额外支付一笔数千元的服务费，变相抬高租金贷款的“利率”以促使以租代购业务尽早扭亏为盈。“坦白说，这项新业务开展以来，以租代购业务并没有很大的起色，原因是很多用户认为收取服务费等于是砍头息，一次性先回收大笔利息美化财务报表。”他直言，事实上他们也认为这笔金融服务费形同鸡肋，一方面以租代购的车辆款式多数是汽车厂家积压库存，非市场热销款，因此年轻用户对此本身兴趣不大，另一方面金融服务费的存在，令他们很容易被诟病存在砍头息行为。“这也是我们想借着此次金融服务费风波，让管理层下线以租代购汽车金融业务的原因之一，否则金融服务费一旦被取缔，此前支付过这笔费用的用户（以租代购）很可能索回这笔钱，那么整个平台这项业务根本不可能出现扭亏的那一刻。”他直言。汽车抵押贷款垫资兑付“遇险”相比以租代购面临的金融服务费取舍“烦恼”，上述涉足汽车抵押贷款的互金平台人士直言自己更加心烦意乱。“因为一旦金融服务费被取缔，我们整个平台汽车抵押贷款的真实逾期率与坏账率很可能被曝光，引发出借人挤兑风波。”他直言。目前，他所在的互金平台每完成一笔汽车抵押贷款业务，都会向借款人收取额外的数千元金融服务费，事实上，这笔钱绝不是为了美化平台业绩，而是填补垫资兑付期间融资成本开支。具体而言，目前通过汽车抵押获得贷款融资的用户，主要是小微企业主，而他们因为生意往来存在多头借贷问题，导致很多时候贷款逾期一两个月才能偿还本金。在这段贷款逾期期间，互金平台为了确保出借人能按时拿回投资本金利息，都会将相关汽车进行抵押融资，先垫资兑付给出借人。“起初我们的垫资兑付压力并不大，差不多每月垫资额在2000-3000万元左右，且差不多等待2-3个月就能从借款人收回相应贷款本金利息偿还垫资资金，但如今随着小微企业经营压力加大与资金链趋于紧张，我们的垫资偿还周期变成至少4-5个月，且每月垫资兑付额差不多扩张到至少5000-6000万元。”他告诉记者，这意味着平台为垫资支付的融资成本与日俱增，不得不从每位借款人加收额外的数千元金融服务费填补这块融资成本缺口。“现在我们也特别紧张这场西安奔驰4S店金融服务费收取风波，会让相关部门决定取缔所有汽车金融服务环节的金融服务费。如此我们平台每月需自行支付数百万元垫资融资成本，导致整个平台可能入不敷出，甚至引发逾期率与坏账率大增，进而出现出借人挤兑风波。”他再度强调说，目前他只能希望这场金融服务费风波能尽早大事化小，小事化了，否则整个平台业务维系的生命线有可能被“掐断”。

资管新规之后：私募不是你想买就能买！

陈小姐是一个30➕的一线城市普通白领，从事着最传统的行业，在之前，她并不知道资管新规这么高大上的东西会对她这样的普通人产生什么影响。实际上，她甚至都从未曾听说过它，直到今天——年初的牛市行情下她的股票账户终于扭亏为盈了，陈小姐很高兴，但是鉴于去年跌成狗时的起伏心情，她觉得自己没有这么强大的心脏再经受这种过山车般的起伏了，于是毅然决然地在账户实现小盈的时候胜利清仓。清仓后真是无股一身轻，再也不用整天关注那些她看不懂的财经新闻了。但是，这个时候问题来了，这30万该用来干什么呢？第一个想法是买宝宝，她首先打开了支付宝，what？什么时候余额宝的收益竟然只有2点2几了？太低了太低了，想当初她当年买余额宝的时候，7日年化收益可是最高可达6.76%，接近7%。不行不行，她摇了摇头。第二个想法是买基金，她发现去年买的某只医药股基金已经亏了25%了。她觉得基金经理的水平跟她这个散户相差不多，基金选项也被放弃了。第三个想法是P2P。就在这时，她连续看到了广东和浙江两地的两个网贷头部平台先后被警方立案的新闻。顿时断了碰的心思。这时，陈小姐的一个朋友介绍了一个很好的私募产品，亏损风险极小，预期的年化收益率在-5%——30%之间，于是她东挪西凑凑齐了100万，充满豪气的跟销售表示在手机上把账户开好了，只等销售通知她前去签合同和打款了。但就在这个时候，转折出现了。9个文件要求销售给她发过来9个附件，要求她准备好这9个附件中要求的文件，并符合一系列的要求，才能认购。根据这9个文件的要求，“就是说，我不仅要证明这钱是我的自有资金，没有贷款，还得证明我连续三年年收入不低于50万元，或者是账户里有不低于500万的金融资产（不包含房产）。”陈小姐表示，由于她不符合上述条件，最后不得已放弃了这个资管产品的认购，又转投回了风险更高门槛更低的的股市。“以前要买资管产品，只要凑齐了准入门槛，比如100万的起购份额就默认为是合格投资者了，没有这么多的要求和证明材料，但是现在凑齐了钱还不行，还是要提交一系列合格投资者的证明。因为资管新规。现在监管对这块要求特别严格，是每次检查的重点，从去年下半年开始这样要求的。”一位券商的销售人员对21世纪经济报道记者表示。到底是些什么文件，阻挡了陈小姐的致富之路？以下为个人专业投资者需提供的材料清单及说明一、 同时符合以下全部条件的自然人可以判定为专业投资者:1. 金融类资产不低于500万元人民币，或者最近3年个人年均收入不低于50万元人民币;2. 具有2年及以上从事证券、基金、期货、黄金、外汇等投资交易的经历，或者具有2年及以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者属于经有关金融监管部门批准设立的金融机构的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。3. 提供证明投资者未使用贷款等非自有资金投资资管产品的证明。（例如：自有资金说明）。二、 需要提交的材料列表：A. 身份证；B. 附件1 投资者基本信息表（自然人）;C. 附件8:专业投资者告知及确认书；D. 提供本人金融资产证明文件或近3年收入证明，投资经历或工作证明、职业资格证书等;E. 附件9 资管产品或资管服务风险等级评估表

深交所接连“扒皮”问询，华大基因上市堪称“渡劫”

对于华大基因（300676.SZ）而言，汪建是一张绕不开的名片。华大基因作为一家科技类公司，应该是客观、讲究科学的。而其创始人汪建却有些不一样，“反对女性打宫颈癌疫苗”、“10年内，可以化学合成任何生命”等惊人言论均出自汪建之口。华大基因从1999年成立至今，在汪建的带领下，做出了不菲成绩，汪建确实有“口出狂言”的实力。然而最近，华大基因接连被深交所“扒皮”，直击软肋。近日，华大基因收到深圳证监局的“罚单”，质疑其财务核算不规范，并要求在30天内整改，一时关于华大基因“虚增利润”的言论甚嚣尘上。对此，华大基因在4月7日回应称“不存在虚增利润的情形”，只是财务核算方法不同。然而，一波未平一波又起。接着4月8日，华大基因再收深交所的问询函，质疑其关联交易。销售公司or科技公司？问询函中主要涉及的关联交易方是深圳华大智造科技有限公司（以下简称“华大智造”）。天眼查数据显示，华大智造是由香港华大基因医疗设备有限公司100%控股。图片来源：天眼查野马财经梳理其股权结构发现，后者经过层层股权设置，最终由深圳华大基因科技有限公司(下称“华大控股”)100%控股。而华大控股的实际控制人正是汪建，控股85.3%。图片来源：天眼查再看华大基因，实际控制人也是汪建，占股32.99%。而华大基因2017年财报显示，报告期内，华大基因向华大智造采购物品总额达2.9亿元。华大智造2017年的总营收是5.03亿元，仅华大基因采购额就贡献了57.6%的营收。更关键的是，2018年，这种关联交易的额度还在增加。去年11月，华大基因发布公告称，预计2018年和华大智造的关联交易额度是4.26亿元，相比2017年的交易额几乎翻倍。而华大智造在2018年上半年营收为2.76亿元。仅从数据来看，说拿上市公司的钱“养”关联交易公司也不为过，难怪深交所会连续追问其关联交易问题。野马财经（微信公号：ymcj8686）就此质疑咨询华大基因相关人员，对方第一时间发来华大基因给证监会的最新回复函，回函显示“符合关联交易的审批流程，不存在损害公司及中小股东利益的情形”。与关联交易同时被质疑的还有其核心技术问题。作为“基因界的华为”，华大基因在2017年的研发支出是1.74亿元，占营收的8.3%。而同年销售支出是4.02亿元，占营收的19.2%，远高于研发支出，华大基因也因此被戏称为“销售公司”。就外界对华大基因是销售公司的质疑，华大基因相关人员对野马财经表示：“我们在研发投入这块，整个集团的投入都是非常坚定的和长期的。”2018年华大基因业绩快报显示，报告期内研发费用约2.5亿到2.7亿元，预计同比增长43%-55%。昔日的“销售公司”华大基因似乎开始在研发上进一步发力。上市渡劫与公司性质同时被质疑的，还有对华大基因具体技术的质疑。去年一篇《华大癌变》将华大基因推上舆论的风口浪尖，文章称一位“13号染色体长臂缺失综合症”的患儿母亲，质疑华大基因的无创产前基因检测出错，未能起到筛查作用，最终导致产妇生出带有生理缺陷的婴儿且不予理赔。虽然华大基因回应这是技术问题，但是公司在舆论上没有占到任何优势。紧接着“举报门”又让华大基因的负面舆论持续发酵，股价接连下跌。早在“癌变门”和“举报门”之前，汪建的“豪言”就让上市不久的华大基因“雷声阵阵”。2018年年初，汪建的一句“公司所有员工必须活到100岁”，让华大基因一直处在舆论的风口。与百岁理论同时扬名的还有“员工中不允许有出生缺陷”和“不能死于心脑血管疾病”等言论。汪建的霸气言论在网络上引起反弹，其中百岁理论传播度最广，甚至有网友调侃，员工离职华大基因的原因是“怕自己活不到一百岁”。同时“反对女性打宫颈癌疫苗”、“10年内，可以化学合成任何生命”等言论，也让汪建背后的华大基因备受争议。和2017年11月的千亿市值相比，截至目前华大基因市值已经跌至不到300亿。如果说其他公司上市是更上一层楼，华大基因上市则堪称“渡劫”，难怪其CEO尹烨曾无奈表示“华大已经把质疑当成一种常态”。图片来源：东方财富网然而上市之前，人们对华大基因的印象并非如此。1990年，人类基因组正式启动，彼时汪建还在华盛顿大学担任高级研究员。1993年，汪建回国，做起了乙肝和艾滋病试剂的生意，轻轻松松赚到了人生的第一桶金。随后，他开始着手人类基因组计划，当初国内还无人参加。于是，汪建和他的同学杨焕明等人决定放手一搏。1999年，人类基因组计划在伦敦举行国际会议，杨焕明参加此会，跳上台表示代表中国加入人类基因组计划，然而事实上杨焕明并未获得中国政府授权。不过这个大胆的“谎言”最终促成了中国政府加入，并出资5000万元支持此项目。华大基因也因此声名鹊起。此外，2003年SARS期间，华大基因也是第一个破解病毒样本基因组的民间机构。这些在国内甚至国际上有影响力的事件，为华大基因未来的发展打下了良好基础。随后，华大基因开始从为科研机构等做基因测序转为涉及一般大众的遗传性疾病的筛查，在几年的业务极速拓展期后，2017年7月，“基因界的华为”正式在深交所上市。然而，从华大基因上市开始，其争议就没有停止。一位华大基因前员工在接受《人物》采访时就曾表示，“在商业环境和市场经济下的不适感和冲击，这都是来源于它的基因……包括一些公关，PR，教育，可能华大他本身的基因其实是没有做好充分的一个准备，在一个市场和商业环境下的一个公众公司、上市公司的形象和生态”。王石“救场”在华大基因不适应资本市场的背后，更多是汪建个人对资本市场的不适应。在创办华大基因之初，汪建就没有按照正常的商业逻辑来管理华大基因。《人物》采访汪建时，讲到一个细节：开会的时候，汪建说的最多的话是“你们信我的就行”，很少解释具体的原因。因为太相信自己，所以对没有办法把控的资本就多了几分排斥。曾有媒体报道，有人通过汪建身边的朋友和汪建沟通投资华大基因的事情，对投资者而言，问“投资回报率是多少”，是最基本的投资准则。但是汪建直接怼回去：“没有回报，回报零”。即使是当初出让股份，以融资收购CG公司，据传也是老朋友王石在其中牵线搭桥。不同于一般企业家对资本的欢迎，汪建是一个即使资本介入，也要有100%话语权的人。所以才会说出“投资人不听话就打屁股”这样的玩笑话。即使是现在，华大基因的管理也处处透露着汪建个人的风格。野马财经发现有华大基因前员工在网上吐槽：公司禁止坐电梯，员工胖了要被通报批评，华大基因的餐厅食物标着具体的热量。创始人个性太鲜明，又将这种个性带到日常的管理中，对于一个上市公司的发展不见得是好事。在不断的质疑、股价不停的下跌后，“狂人”汪建开始收敛，“举报门”之后，鲜少在公开场合发表类似“狂言”。汪建从台前退到了公众看不到的幕后。去年8月，王石宣布出任华大基因联席董事长，在华大基因的多事之秋加入，某种程度上王石承担着救场的角色。这个曾经开拓出万科这样企业的人，如今要协助汪建重振华大基因了。汪建自己也表示“会从现代企业的治理、经营的专业化乃至机构面对舆论风波的应对方面，将自己过去30年的相关经验用在这份新工作中”。然而，从最近的深交所扒皮来看，华大基因为自己“正名”还有很长一段路要走。你看好华大基因吗？

上市12天 下跌22%，这是“独角兽”Lyft的成绩单

上市12天，股价下跌22%，这是“独角兽”Lyft的成绩单。在Lyft上市后的12个交易日中，Lyft在7个交易日下跌。市场对于Lyft是否能继续扩大市场份额并且获得盈利感到怀疑。华尔街见闻此前提到，对Lyft股价异动的根本解释，似乎深藏在其营收翻倍、但烧钱至亏损不止的基本面中。Lyft的招股书显示，2018年实现营收21.6亿美元，较2017年翻倍，市场份额从22%提升至39%，在北美搭建“交通社区”的同时，还在发展炙手可热的无人驾驶技术，充满想象空间。但Lyft从2012年成立至今，不仅没有盈利，2018年共亏损9.11亿美元，较2017年亏损额增加32%。据标普全球市场财智统计，这一亏损额已超过任何一家美国初创公司在IPO前12个月内的亏损。Consumer Edge Research分析师Derek Glynn在研报中称，Lyft下跌由于人们质疑其增长路径，公司从没明确表示过多快能实现盈利。由于此前多年的高速增长，投资者并不介意依旧亏损的事实，但也对盈利能力产生质疑。他认为，鉴于共享出行领域的竞争加剧，Lyft市场份额和收入的增长都会放缓，因此评级“持有”，目标价73美元，低于华尔街的平均目标价77.74美元。此外，竞争对手Uber开启上市之路也令Lyft股价承压。上周，美国市场份额最大的网约车巨头Uber（中国称为优步）向美国证券交易委员会SEC递交了S-1文件。招股书显示，截至2018年12月31日，Uber去年录得营收112.7亿美元，较2017年同比增长42%；核心平台经调整后的净营收为100亿美元，较2017年的72亿美元同比增长了39%。不过，Uber全年的运营亏损为30.33亿美元，研发支出4.57亿美元；归属于公司的净收入为9.97亿美元，扭转了此前两年大幅亏损的局面，不过调整后的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）仍为亏损18.5亿美元。

欧盟版“胡萝卜加大棒”！一边放行谈判，一边准备对美200亿美元关税清单公示

事实证明，欧盟也一样精于同时挥舞胡萝卜加大棒。周三（17日），作为公共磋商程序的一部分，欧盟委员会将公布其长达13页的对美200亿美元关税清单，而最早于周四（18日），欧盟就希望能同美方进行贸易谈判。当地时间4月15日，在法国投票反对、比利时投弃权票的情况下，欧盟各国政府以明显多数的表决结果，批准了欧盟执委会的谈判授权提议。欧盟贸易委员马姆斯特罗姆在投票结果出台后的记者会上兴奋地说，谈判只要美方可以了，欧盟马上就可以。欧盟贸易委员马姆斯特罗姆不过，虽然欧盟方面为对美展开正式的“三零”（零关税、零非关税壁垒和零补贴）自贸谈判亮了绿灯，但仍保留了核心诉求：“贸易协定严格限于工业品谈判，农业产品免谈。”截止到第一财经记者发稿为止，美方对这样的谈判条件尚无回应。对于谈判前景，世贸组织（WTO）前总干事拉米在接受第一财经记者采访时则指出，在关税降低方面的空间很小，美欧之间目前平均关税已经很低了，但是在监管趋同方面还是有很大空间，当然这就更加敏感了。他并对第一财经记者预判，欧盟不会在数据和隐私方面让步。法国反对也没用，欧盟还是要谈此前，由于法国坚持对美欧“三零”自贸谈判不予放行，该谈判的开启时间已经被延后数月，法方希望在5月23~26日欧洲议会选举之后再考虑对欧盟进行谈判授权。与之相反的是，德国对开启该谈判十分心急。法国外交部前分析、预测与战略中心主任、现任法国巴黎和平论坛总负责人瓦伊斯（Justin Vaïsse）对第一财经记者解释了法国的考虑。他指出，法德之间有着非常不同的经济体系：德国有一个完全适合外部的、出色的出口机制，而法国是另一种经济模式。“我们有不同的经济利益，例如，在当前的贸易摩擦中，我们就没有相同的利益。” 瓦伊斯指出，德美之间存在巨额盈余，但法美之间没有，实际上法美之间达到了贸易平衡。因此，这使我们在与特朗普政府谈判时，与德国相比，处于一个非常不同的位置。不过，由于采取明显多数投票原则，最终欧盟各成员国给予了欧盟对外开启谈判的授权。不过法国的反对都被融入至细节的限制之中。欧盟方面指出，此次的授权保护对美两项有可能的协议，一份是为降低工业品关税的贸易谈判，但不涉及任何农业产品的谈判；其二是一份有关标准的谈判，使双方公司更容易证明其产品符合大西洋两岸的技术要求。一位在美国专门处理国际贸易纠纷的律所资深人士对第一财经记者解释道，美国和欧盟一直在双边贸易协定中是否应当包括农业产品见解不同，目前这一不同见解，是阻碍美国和欧盟双边贸易向前发展的最大障碍。马姆斯特罗姆也在前述发布会上指出，农业是美欧谈判中的“底线”。同时，她还指出，希望能够尽快同美国开启第一轮谈判。有欧盟官员匿名表示，欧盟方面希望最早从本周四（18）就开始进行该自贸谈判。马姆斯特罗姆并指出，希望在6个月内完成这一美欧贸易谈判，其部分原因在于，本届欧盟委员会任期将在10月31日正式宣告结束，不过她也强调，开启谈判日期的选择权目前在美国。根据欧盟委员会方面的经济分析显示，如美欧之间达成关于取消工业品关税的协议，到2033年这将使欧盟对美国的出口增加8％（270亿欧元），美国对欧盟的出口增加9％（260亿欧元）。如果继续加税就不谈了不过，马姆斯特罗姆强调，只要目前的钢铝关税还在，协议就不可能完成。同时如果美方单边增加更多针对欧盟产品的贸易限制，欧盟方面就将暂时中止谈判。这一表态令人疑惑，目前不知该贸易限制指的是否是汽车税，还是任何惩罚性关税。此前，美国多次暗示，如欧美“三零”自贸谈判无法展开，美方则有可能开征汽车税。3月14日，美国总统特朗普亲自表态，不谈判就征税。“他们不愿与奥巴马政府谈判。“特朗普称，“如果他们不与我们谈判，我们将做一些在经济上会非常严重的事情。我们将对他们很多产品征税。”特朗普指的正是汽车税。此外，4月8日，美国贸易代表办公室（USTR）公布了一份总价值110亿美元的初步关税报复清单，并指出这是美方计算的欧盟对空客的补贴在贸易中对美国造成的伤害额度。随后在12日欧盟委员会就以匿名吹风的方式，公布欧盟方面正寻求对价值在120亿美元的美国出口产品征收惩罚性关税，以报复美方未能遵守停止向波音公司提供补贴的世贸组织（WTO）初裁，据悉，欧委会当时实际起草的是一份价值在200亿欧元的关税反制清单。欧盟方面的外交官解释说，考虑到该清单要拿给欧盟成员国传阅并发表意见，制定200亿欧元的清单，可以为在咨询期间留出减少的空间。根据WTO相关规定，，WTO将在今夏6-7月左右先对美方可以采取的报复额度做出仲裁结果，随后最早在2020年3月左右对欧盟方面的额度做出仲裁结果。

中国二手机江湖真相调查：5千家山寨机烟消云散

哪怕凌晨两点，华强街头仍是热闹的——申通、联邦快递站内，传送带呼呼啦啦地响着，大大小小的包裹滚动着，被扫描、打包、装车。人们为财富的传说而来，华强北见证中国手机产业的跌宕起伏。初春的深圳，小雨渐歇，路面潮湿，风起春寒。一座新建的天桥观景台下躺着一台钢琴。有人坐下又离开，乐符好似还在飘荡，被琴盖遮住的一行字露了出来。那是一段英文，翻译过来是：“我爱华强北”。深圳华强北，传说中的“全球最大的电子产品集散中心”，这里有多神奇？答案是：从一座数码城的楼上走到楼下，就能组装出一部iPhone。据说，华强北的一场堵车，都能引发全国零售市场手机及配件价格的波动。这个“中国电子第一街”，映射了中国手机跌宕起伏发展史，更成就了一群小人物的“淘金梦”。华强北最早一批站柜台的，走出了50多个亿万富翁。白手起家的故事主角，有神舟电脑的创始人吴海军，TP-LINK路由器的创始人赵建军。如今，经历多年的风风雨雨，5000家山寨机烟消云散，华强北的行业地位依然不曾动摇，这里是二手iPhone的天堂，电商玩家的秘密后院，也是“华米OV”竞争的最前线。夜晚的华强电子世界“抢货大战”飞扬时代大厦，深圳华强商圈内的一栋楼，人称：“全球最大二手iPhone交易中心”。大厦共四层，一楼卖iPhone配件，二楼卖iPad，三楼卖iPhone官换机，四楼则是iPhone二手机。在这里，货要靠抢。不过下楼买瓶水的间隙，三哥的手机又震了：“货到了。”短短几个字，他身上一紧。手还在扫码付账，两只脚就已朝门口迈去，三步并作两步，往楼上档口奔去。已有人捷足先登，还好要货量不大。三哥一个箭步跨到柜台中央，说：还有多少，都要了！店家是一个精瘦的小伙，从柜台底下黑色背包连掏三把，三哥面前顿时堆起三沓iPhone，约30台。三哥掀开包装的塑料薄膜，细细检查每台手机。这时，越来越多的人拥向这个约1米的柜台。他们很像，黑色背包挂在胸前，手机屏幕上微信群信息不断闪烁。“货呢，还有吗？”“都给他了。”“我*！”听闻没货，一小伙忍不住爆了粗口。三哥瞥了一眼，嘴角微弯。这是胜利的微笑。作为一家淘宝二手手机店的市场采购员，这不过是三哥日常抢购大战一景。华强北所售二手机二手手机也有鄙视链，按照成色与品相，由上至下，分别是官换机、充新机、靓机、小花、大花，这是一套内行人才懂的“黑话”，它们的价格也依次降低。保修期内的iPhone如果出现故障，拿到苹果售后可做整机更换，此谓官换机。官换机是全新的机器，未激活，多数还在保修期内，是二手机的“王者”，货源稀缺。据说，因为换机率太高，苹果在大陆修改了售后政策，现在是能修则修。所以，华强北的官换机多来自美国、香港、日本等地。哪怕在华强北，二手机的买卖也不是谁都敢做。如果没有一眼看出屏幕真假、有无拆修的本事，就别趟这浑水。三哥在四川老家开了多年的手机档口，采购、维修、销售一手揽，才有了这“火眼金睛”。二手机不仅货源多样，价格也瞬息万变，对三哥所在的淘宝店而言，挑战更大。库存一多，钱就转不动；客户想买的机器没货，损失的也是钱。三哥对自己敏锐的市场嗅觉颇为自豪。去年9月13日，苹果新品发布会后一天，三哥判断，二手iPhone X会火。这天他早早地来到市场，在大量买家涌入前，不动声色地把各个档口的iPhone X搜罗了一遍。果然，等到下午两三点，市场鼎沸时刻，iPhone X价格水涨船高，已是有价无市。三尺柜台的癫狂柜台约一米长，一台保险柜、一个计算器、一个记账本，带上嘴、铺开货，就能开张，每日流水动辄几十万元。在华强北的赛格、远望、桑达等数码城，都有着类似的柜台。三尺柜台，见证了华强北的癫狂、繁荣、失意与彷徨。如今的华强北三尺柜台亲历者曾叙述，华强电子市场新市场发盘时，一个铺位的申请登记表，从楼上办公室里下楼拿到街上，就能卖5万块。2008年，一米柜台的每平方米售价甚至升到了30万元。繁盛时期，每天一开门，操着各地方言的数万人就涌进市场。人们为财富的传说而来：华强北最早一批站柜台的，走出了50多个亿万富翁。白手起家的故事主角，有神舟电脑的创始人吴海军，TP-LINK路由器的创始人赵建军。阿伟记得，2009年-2012年的四年间，每日开档，都是人贴人，走慢了还会被人骂。市场每天中午上班，最早晚上10点结束，空气混浊不堪。忙碌的时候，商场熄了灯，人们拿两个手机挂在头顶的架子上，点亮手电筒，继续打包。2007年，阿伟从家乡广东普宁县来到深圳华强北。普宁原为“潮州八邑”之一，普宁人身上，也有着鲜明的抱团取暖、敢于闯荡的潮商特色。“潮汕话”是华强北的通用语言之一。阿伟说，每一个潮汕人几乎都有亲戚在华强北。华强北手机销售链条分四道，从美国收来的手机大量汇聚到香港，由香港统货公司向华强北批发档口供货，货以“堆”算，至少得上百台。进入深圳后，再由批发档口向零售商家销售。香港统货公司。图片来自网络在互联网普及前，全国各地手机批发、零售店大多从华强北进货，等真正到达消费者手中，这台手机已不知经过多少道“关卡”了，自然是层层盘剥。随着网络购物兴起、物流完善，华强北的人流被疏散，如今，来进货的基本是大大小小的淘宝店主。阿伟是华强北较早开淘宝店的一批人之一。十多年前，在网上买手机还是件新鲜事儿，阿伟在论坛上不停发帖，所有的帖子下回复：“买手机吗？可以找我。”最开始，市场里的人还没怎么听说过“淘宝”，白眼一翻不予理睬。阿伟灵机一动，找两个大黑塑料袋，把市场里人们丢弃的盒子都塞进去，再去拿货。批发商们看到阿伟手上“沉甸甸”的“货”，顿时客气了许多，连报价都便宜了不少。现在，“老华强北人”再也不说“买手机到华强北”。不懂门路，到现场不一定能买到真货，也不一定便宜。而在网上，价格、货品一目了然，还可货比三家，“轻松多了”。不断下调的租金似乎都成了不必要的支出，越来越多曾经的档口主退掉档口，在华强商圈周边的写字楼里租下办公点、仓库，专心经营淘宝店。甚至，曾经的明通数码城，已经变成了“明通化妆品市场”。曾经的明通数码城变成了化妆品市场5000家山寨机烟消云散山寨，是华强北难以洗刷的标签。2003年，联发科公司（MTK）提供了一体化芯片解决方案，极大地降低了手机的生产门槛——厂商只需加上电池、外壳、一些定制零部件，就能生产一台手机。山寨机的“黄金年代”就此到来。山寨机勃兴背后，是珠三角强大、完备的手机产业链的缩影。1995年，诺基亚在广东东莞设立工厂，高峰时，它在东莞拥有40家以上的供应商。赛诺出具的《2013年中国山寨手机市场调研报告》称，在山寨机蓬勃发展的2008年，华强北有多达5000家的山寨机商家。多卡多待、多扬声器、多系统，那时的华强北，每天都有新款手机诞生。华强北一度沦为“山寨之都”，来源：纪录片《解码深圳·华强北》华强北大部分商家都卖过山寨机。阿伟说，三星2010年推出的W899，上市价格13999元，山寨机只用1000来块，“外观、功能基本是一样的，质量会差一点。”价格低廉的山寨机大量流向印度、非洲、中东等地。当时站柜台的人多会几句简单的英语，比如“two sim”（双卡），“bluetooth”（蓝牙）。山寨机是如何被推翻的？有三股力量，一是来自监管部门的强力打压，2011年，深圳监管部门一场为期6个月的“双打”专项行动，“赶跑”了超过2000家商户；二是以小米、荣耀为代表的品牌机价格下探；三是3G、4G的普及，智能机逐渐取代功能机，山寨机所依赖的MTK芯片也失去了用武之地。2011年8月16日，雷军在北京发布小米第一款手机M1，售价1999元。当年的同等配置，HTC卖3575元，三星卖4999元。第二年，荣耀跟进，一款主流配置手机首发价仅1880元。此时，山寨机已很难满足人们对手机的要求，山寨手机的市场也就急速萎缩。“就像一阵风吹过，以前做山寨机的人都转做品牌手机了。”2006年到华强北，从山寨机开始做起，后转向品牌机的邱健回忆道。2012年，IDC出具的中国手机市场报告中，手机（包括功能机）出货量前五位分别为三星、中兴、联想、诺基亚、华为。到了2018年，只有三星、华为还在榜。2012年，排名前五的厂商总市场份额只有43.2%，2018年，这一数值达到78.4%。一二线品牌集中度加剧，小众品牌的生存空间不断被挤压。华强北的商家们也见证了手机品牌的兴衰。2016年，三星Note 7发布1个多月，发生多起手机自燃事故。“电池门”事件后，三星在中国市场彻底衰落。三星“电池门”事件让阿伟10天内损失了十多万，卖家纷纷退货，而三星官方的回收价远低于采购价。“新机刚发布的时候我们都是加价采购，几百甚至上千，但回收是按官网价，还得找人找关系。”从市场上逐渐消失的手机品牌，还有曾经的“王者”诺基亚，推出中国第一款安卓手机的“火腿肠”HTC，以及“成功的标配”金立手机。如今，扛起中国手机品牌大旗的“华米OV”将华强北当做了展示品牌的舞台。OPPO把超级旗舰店开到了华强北的步行街上，华为也在华强广场开出了授权体验店。去年，小米之家也落户华强北。“从零开始，1年就做到两个皇冠。”在华强北待了七八年后，邱健撑不住了。他回到老家广东普宁，跟人学了手机维修。见到邱建时，他正举着长竿滚筒刷墙，瘦弱的手臂上上下下。正在装修的是新店，隔着两个门面，是他“打工”的手机维修店。“在深圳，别说生意，就是打工，一个月挣5000，都不如在下面赚2500。”普宁人把华强北称为“上面”，普宁是“下面”。在深圳，邱健每个月光租房的费用就8000多元。现在，6000块1年。广东普宁的“流沙手机一条街”逃离华强北，最大的原因就是“挣不到钱了”。邱健后来主营iPhone新机，市场价格基本透明，没什么利润。“一台四五千的手机，赚20元，没意义。”能低买高卖的商家，要么是假冒伪劣，要么就是大批量从香港统货，以此压低进货价。本钱不够，没法竞争。普宁的流沙大道上过去有“手机一条街”，生意十分红火，近些年受网购影响，很多店都关掉了，但生意还能做。比如，同在普宁的王生就开着一家OPPO授权店。他算了一笔账，每月大约卖出100台，每台约赚300元，每月利润就是3万元。而店铺的租金是8万元/年，再加上手机维修等带来的收入，也足够撑起一家店经营下去。而且，相比华强北脚不沾地的运转节奏，在普宁的生活，惬意十足。但仍有人前赴后继奔向华强北。三哥来深圳四年，绝大部分时间都过着出租屋——市场——店三点一线的生活。老婆孩子都在老家，但今年春节，他只在家待了9天。回到深圳的第一天就干了个通宵，第二天到凌晨四点。“年前我们囤了600台货，年后就只剩100多台，还有很多没发货。”三哥笑着说不累。去年双11、双12，他基本也是通宵，从市场背着手机回来后整理、打包、发货。他很骄傲，“家里的淘宝店，从零开始，1年就做到两个皇冠。”哪怕凌晨两点，华强街头仍是热闹的——申通、联邦快递站内，传送带呼呼啦啦地响着，大大小小的包裹滚动着，被扫描、打包、装车。街边的大排档油烟翻腾，食客不少。大排档旁的饭馆，有几个小弟从狭窄的楼梯冲下来，在旁边的小超市提了十几罐啤酒。凌晨，华强北的快递点依旧忙碌。等到白昼升起，华强北又会从短暂的修整中睁开眼睛，迎接新一天的喧闹。“在这里，只要你努力，最后你会得到一切你想得到的东西。”三哥把这句话说了两次，眼睛闪闪发光。（文中受访者皆为化名)编辑 杜博奇参考资料：1、纪录片《解码深圳·华强北》2、《中国山寨手机市场调研报告（2013）》

世界上最大飞机首飞成功

世界上最大的飞机——“平流层发射”（Stratolaunch），于当地时间13日在美国加利福尼亚的莫哈韦沙漠完成了首次试飞，首航飞行持续150分钟，之后顺利降落。这架六引擎、双机身的飞机重达50万磅（约226.8吨），翼展385英尺（约117米），它的终极目标是运载火箭，然后将卫星送入太空。据《卫报》，美国太空运输公司“平流层发射系统”（Stratolaunch Systems）潜心研发这一庞然大物已经8年。该公司CEO弗洛伊德（Jean Floyd）在首飞后的新闻发布会上说：“我们终于做到了，看着这只鸟飞起来，是一个激动人心的时刻。”“平流层发射系统”公司由微软联合创始人保罗•艾伦（Paul Allen）出资建立，艾伦是一个飞机狂热爱好者，然而去年10月遗憾离世。“平流层发射”的飞行成了他的遗愿。“当飞机起飞的时候，我向保罗•艾伦轻轻说了声‘谢谢’，他的梦想正在我的眼前实现。”弗洛伊德说。世界最大飞机是怎么研制出来的？它的机身藏着什么秘密？“最大飞机”有多大？据CNN，“平流层发射系统”公司于2011年宣布世界最大飞机的制造计划，以“平流层发射”命名这架飞机，则是告诉全世界：飞机的使命是将火箭运至平流层，并将卫星送入近地轨道。该公司扬言，这一过程在未来会像运行普通航班那样简单。飞机的最大亮点在于“大”，主要体现在翼展的长度（约117米）。波音747飞机的翼展为212英尺（约64.6米），也就是说“平流层发射”的翼展几乎是其2倍。加拿大《国家邮报》称，整个飞机看上去就像一座小山。它配备6个波音747的引擎，2个机身各有一个驾驶舱，起落架轮子多达28个。飞机主要由碳纤维材料制成，坚固而轻便。在13日的试飞中，“平流层发射”以每小时173英里（约278千米）的速度飞行，在返回地面之前，飞机爬升到了15000英尺（约4572米）的高度。试飞员埃文·托马斯（Evan Thomas）表示，飞机的飞行与预期相符，整个过程非常棒。据美媒《连线》，按照“平流层发射系统”公司的计划，在飞机的两机身中间、机翼的下方，可最多携带搭载了卫星的3枚火箭，当飞机飞到3.5万英尺（约1万米）高空后发射小型卫星进入近地轨道。如果这一计划实现，通过飞机将小型卫星送入太空将比传统的火箭发射便宜很多，因为它免除了对发射台及其周边昂贵基础设施的需求。亿万富翁的“火箭发射之梦”微软创始人比尔·盖茨无人不知，而他的创业伙伴保罗·艾伦也是非常出色的商业大亨。艾伦不仅是微软联合创始人，还是一支NBA球队和一支NFL球队的老板，另外还拥有一个私人飞机博物馆。比尔·盖茨（右）和保罗·艾伦（左）早年创业时的合影艾伦对飞机的狂热令人无法想象。据《连线》，他从1990年开始修复二战时期各种型号的战斗机，位于西雅图市埃弗雷特郊区的私人机库已藏有50架二战战机。之所以钟情战机，是因为艾伦的父亲曾经参与二战期间的诺曼底登陆，并在此场战役中幸免于难。父亲的经历对艾伦产生了深远的影响。艾伦的私人飞机博物馆在修复数十架战机之后，艾伦将兴趣扩展到了太空飞行上。据福布斯网站，2004年，Scaled Composites飞机制造公司参与Ansari X Prize太空竞赛，该公司设计的“Space Ship One”巨型飞机两周内两度载人进入太空，成功获得太空竞赛的一千万奖金。这架飞机背后的“金主”就是艾伦。此后，艾伦致力于打造一款适用于“Space Ship One”的运载火箭，但是投入大笔资金进行多年研发之后，依然没有什么成果。于是，他放弃了自主研发火箭，而是转向研制巨型飞机，作为火箭发射的平台。2011年，艾伦作为投资人成立了“平流层发射系统”公司，在研发运载火箭飞机的同时，还和马斯克的Space X公司进行合作洽谈，计划将猎鹰9号运载火箭送入太空，但是两家公司最终谈崩了。艾伦没有放弃，2016年找到了新的合作伙伴Orbital ATK，这是一家曾获得美国空军火箭发动机订单的私人航空航天制造商，也是Space X的竞争对手。然而，在两家公司密切合作的过程中，去年10月艾伦因非霍奇金氏淋巴瘤并发症去世，享年65岁。他的离世让“平流层发射系统”公司陷入了前途未卜的困境之中，当时多家美媒担忧该公司可能会就此解散。“平流层发射系统”公司CEO弗洛伊德表示，艾伦在去世之前为公司注入了足够的资金，但是公司的未来并不清晰，目前尚不能确定“平流层发射”的下次飞行时间，而且在飞机运载火箭之前还需要获得美国联邦航空管理局的许可，这也并非易事。通过飞机向太空发射火箭，还有多远？“平流层发射系统”公司不仅要面对失去艾伦支持的困境，还面临强大竞争对手在同类型项目上的赶超。据科技媒体Engadget，维珍旗下的空间轨道业务公司Virgin Orbit也在进行飞机运载火箭发射项目。去年11月，他们把火箭LauncherOne固定在一款名为Cosmic Girl的波音747-400客机上，进行了飞行测试。虽然在飞行过程中未将火箭点燃，但Virgin Orbit公司计划在今年进行试验，将火箭绑在机翼上，当飞机飞到35000英尺高时，火箭就会从机翼上脱离，然后点燃推进器，向太空进发。因为火箭在离开飞机之后会导致机身平衡的变化，所以在使用这项技术之前，飞机和火箭的配对工作尤为重要。在正式飞行测试之前，还将经历一系列的检测。随着航空航天科技的飞速发展，人类探索太空的渴望变得越来越强烈，全世界各国以及无数私企都在向遥远的宇宙发起冲击。

澳门：正计划研究建立人民币计价结算的证券市场

澳门正计划多管齐下，以新的增长点培养金融业成为另一支柱产业。证券时报·e公司独家获悉，澳门金融管理局正计划对在澳门建立以人民币计价结算的证券市场展开可行性研究。将充分结合中央政府对澳门的中葡商贸合作服务平台的定位，研究发展符合澳门特色的金融产业及元素。e公司获悉，澳门正修订金融范畴的相关法律法规，并完善金融软硬基建配套，为澳门与邻近地区的创新金融合作创设条件。此外，在投资合作方面，澳门财政储备参与的“广东粤澳合作发展基金”已于2018年正式成立，并正陆续分批分期注资；在监管合作上，粤港澳三地监管机构将继续透过磋商，积极探讨在大湾区内建立金融监管协调及沟通机制，加强跨境监管及资金流动监测分析合作。此外，澳门金融管理局也致力推动“中葡金融服务平台”的构建。未来，将继续加强宣传推广，将内地的工程机械、高铁、造船等设备通过融资租赁公司拓展至葡语国家及“一带一路”沿线市场。

发泄屋：愤怒的生意

摘要：发泄压力之外，来这里的人也可能是在自我治愈。心理学上，把这种行为称为“破坏性疗法”。都市青年，反丧指南。梁贱招第一次去发泄屋是在和男朋友吵架之后，她胸腔憋满怒火，抑制不住，急需一个发泄的出口。以往，她最习惯的发泄方式是喝酒和蹦迪。可毕业几年，酒喝不动了，迪也蹦不动了。158元的团购套餐，20多个啤酒瓶子，一间除了一个铁桶、一只摄像头、一台壁式空调和一个计时器之外没有多余陈设的屋子。地上散落着由于各种原因来这里发泄的前顾客们留下的残渣。穿上从头到脚的防护服，梁贱招走进只属于她一人的发泄室，用手机给自己放了一首狂野的重金属音乐，然后直勾勾盯着铁通上的啤酒瓶，她试探性地挥动手中的棒球棒。没打中，这是大多数第一次来的人都会重复的场景。发泄愤怒的时间持续30分钟，她使了浑身力气砸完二十多个瓶子，感觉到从未有过的轻松。像很多来这里单纯以发泄为目的的顾客一样，发泄完，为什么来已经变得不再重要。原本打算发泄完还要和朋友抱怨的念头，她也就此打消。这一part，就此过去。名为Smash的发泄屋，位于北京地标性文化街区“798”。这个起源于国外的新物种正在受到青睐。每个月，会有超过600个年轻人来这里发泄情绪，当然也包括小部分中年人，方式简单、粗暴但有效——砸东西。所有来发泄的客人都有各自的秘密，有的因为感情，有的因为工作，还有人因为日常生活的压抑。总之，你可能遇到的所有鸡毛蒜皮，也都有可能是他们的故事。三间小小的屋子，见证了都市年轻人的众生相。“你们有更小的假人吗？”因为最初将核心用户锁定在以白领为主的20-35岁年轻群体，选址时，创始人之一金濛和其他四个合伙人一度打算把店开在CBD。那时候，他们远没有想到，其实来光顾的人五花八门。位于798的Smash发泄屋（受访者供图）顾客有独自一人，也有情侣、三五朋友，还有父母带着孩子，甚至是一家人一起来。企业公关、程序员、销售、媒体工作者是常见的职业。一对当天刚分手的情侣，选择将发泄屋作为这段感情的结束地。敢于发泄的男孩和形成对比、十分安静没有怎么砸东西的女孩，最后，他们用AA付款的方式为这段感情画下句点。瓶子、显示器……不同职业的人有不同偏好（受访者供图）也有自己带东西来的。某个周一的下午，一个姑娘带着20多张婚纱照，能砸的砸烂，不能砸的最后用剪刀一点点剪碎。龙哥和小妹是发泄屋的店员，通常情况下，他们会和客人聊聊他们的故事，但形形色色的人见多了，有些情况他们也知道不该过问。东西砸完了，意味着发泄屋消费结束，也意味着引起情绪的事情告一段落。对于那位剪婚纱照的姑娘，他们唯一的记忆是她最后眉头舒展地离开了。一位家住酒仙桥附近的中年妈妈曾带着20多岁的儿子前来，男孩在一家互联网公司工作，工作强度大、性格闭塞找不到女朋友、人际关系糟糕，种种压力让这位年轻人一度陷入极端的自我怀疑。他走进去，边砸边骂，咬牙切齿。可供选择的老物件（燃财经摄）当然啦，来这里的顾客们并不是所有人都能被酒瓶轻易满足。除此之外，发泄屋还提供假人模特、老式电视机、DVD、电饭煲、键盘、打印机等“古董物件”。它们某种程度上代表着日常生活中我们的随处可见，你在愤怒时手边想砸却不敢砸的。客人们砸完套餐内的酒瓶后，续费最多的是旧键盘。相比瓶子崩裂声略弱的键盘，更多是发泄者对于工作的变相宣泄。曾有四个程序员，他们交替捶打放在汽油桶上的键盘，最后蹦到地上的残片也没逃过再次被砸得更碎的命运。来店里的客人中，留给金濛他们印象最深的是两位幼儿园老师。“你们有更小的假人吗？”第一次来，她们瞥了眼墙角立着的模特假人，执意要一些更小型的。得知没有，她们退而求其次选择了儿童玩具车，并在离开时强烈要求以后增加一些小型模特。是发泄，也是治疗来发泄屋的人，都有暴力倾向吗？这是很多人听到发泄屋时可能有的担心，包括金濛自己。作为创始人之一，她最初也极力否定这个项目。她曾以为，一个人不开心了可以独自呆着，不需要用暴力和破坏来排解。但在体验了其他国家20多家发泄屋后，事实说服了她——发泄屋并不是提供给特殊群体的，它适用于每个人。除了瓶子和家电，你也可以砸铁桶（受访者供图）走进这间发泄屋，屋里屋外，有时候呈现的也许是两个人。很多人来的时候，会礼貌地跟店员笑着打招呼；穿上装备进入发泄屋的同时，他们也放下了外表的那份体面，激增的肾上腺素作用在每一个玻璃瓶上，破碎得彻底；砸完所有，换上自己的衣服，还是之前那个笑脸盈盈的人。有时候，发泄者会把残渣砸到更碎（受访者供图）也有人只是想在这种快节奏的生活氛围里暂时逃离。进去砸了10分钟，剩下20分钟就一个人蹲在墙角哭，哭完像没事人似的走出来，笑容轻松地结账。发泄压力之外，来这里的人也可能是在自我治愈。心理学上，把这种行为称为“破坏性疗法”。3号发泄屋与其他两间的不同之处在于，墙上多了涂鸦。一颗破碎的心也许代表感情失利（受访者供图）望洋就是这样一个人，他每次来都会挑一个假人模型。这是心理咨询师的建议。两年前，他发现自己时常被一种恐惧感支配，陷入严重的自我评价误区。最终，他选择离职接受心理治疗。望洋的心理问题多半来自原生家庭的影响。小时候，父母对他要求极其严格，一旦成绩不好，整个人就会被否定。这种影响持续到了现在，他是一名媒体人，写东西时，脑海仿佛总有个人在对他说“你写得好慢”，写完了开头几句，又有声音评价“你写得好差”。“我会把假人想象成父母、领导或者其他什么人。砸的过程中，我也在告诉他们，我现在已经长大了，已经不再是小孩子。在一次次挥锤的瞬间，我能体会到莫名的力量感。”望洋强调这种短暂的力量能够抚慰自己。中科院心理所在职研修博士张善风认为，中国人相较西方，更容易压抑情绪，尤其是愤怒的情绪。负面情绪会导致身体产生应激状态，继而会导致内分泌系统的紊乱、植物神经紊乱，最后使身体和心理都出现问题。为什么销售、助理、公关一类行业更喜欢来发泄屋，因为他们的职业决定他们更需要压抑自己。在心理学上，譬如恨、讨厌等情绪是由主观压抑产生，释放时是否带着“恨意”，效果会有差别。来发泄屋的人，无论是砸键盘还是模特，发泄者无形中都寄托了他们想要发泄的情绪。从发泄过程受益的望洋觉得，通过发泄屋这种方式发泄负面情绪，和其他人不开心时喜欢去购物、看电影、喝酒，其实并无差别。在他看来，都是让自己获得快乐的一种方式。并不简单的“情绪”生意从发泄屋出来以后的轻松超乎寻常，这是每一个亲身体验过的人都会有的感觉。主业在公关公司任职的金濛回忆，工作中的怒火有时也会让她想砸掉手边的马克杯，理智一次次让她忍住，但怒火会在心里停留很久。金濛的合伙人之一，是个久居中国的美国人，这位朋友把美国的发泄屋模式介绍给了她，观察到现代人的生活压力，说服她在北京也做这么一个项目。现在到发泄屋一顿打砸以后，金濛能很快忘掉让自己不开心的事。实际上，发泄屋已经在美国、新加坡等国家存在了十多年之久。公开资料显示，发泄屋最初在2008年经济危机期间引起美国媒体关注，当时圣地亚哥出现了一家“莎拉摔盘小屋”。到了2011年，达拉斯一处购物中心内出现了一座“愤怒屋”。美国类似的发泄屋数量已经有了一定规模。Smash发泄屋于2018年9月正式开业，同年年末被一大波媒体报道后，到店人数集中爆发，周末人最多的时候，没有预约的客人甚至需要等上1-2个小时。据金濛介绍，店的成本主要来自房租、员工工资及购买和处理发泄物物品的费用。目前798一百平方米的商铺租金大概在每月五万元左右。收入则主要依靠发泄者的发泄消费。一个人单次消费的团购套餐价为158元，非团购价为198元，这是最基础档套餐。其他消费按照每件物品的规格以及成本定价。梁贱招每次的单比消费基本在200元以内，一般体力的体验者，套餐内的瓶子已经足够挥霍。但少部分以发泄情绪为主要目的的顾客，基础消费并不能满足他们。望洋来的频率按月计算，他每次来，单笔消费都要在500元以上。一般而言，客流在年底和开年等工作比较忙的时候，会达到一个高峰。平时每月600多人，到了年底每月会有800多人到店。金濛透露，开业三个月后，Smash基本实现了当月的盈亏平衡，但还没有回本。Smash发泄屋的定价表（受访者供图）半年多来，有很多人来找他们谈合作，加盟或以其他形式合作的人都有。金濛也发现，泉州等地出现了类似场所，“几乎是1:1复制”。这种模式火爆以后，会有更多后来者，这在她意料之中。在金濛看来，做这个项目除了最基础的硬件完备，还需要更多精心的运营：挑什么样的品类给用户发泄需要随着时间和人数的增多不断调整，排解的模式也需要不断创新。有人把网咖、棋牌、桌游也归为发泄屋的竞争者。但金濛认为，发泄屋是一种不同的娱乐方式，除了娱乐外，还承载情绪的发泄功能，这是一般娱乐方式比不了的。与同行相比，他们的竞争壁垒在于对这门生意以及用户的理解，只有在这个基础上才能有更好的运营策略，吸引更多回头客和尝鲜者。目前，Smash中的一间屋子正在改造，这是张善风与他们的合作项目。金濛说，过去他们更多关注“用力”的发泄，现在他们也在关注“更柔软”的发泄方式。这间屋子被改造后，会在整体风格保持不变的情况下改变硬核的装饰，铺上柔软的地毯，让体验者能光着脚进去，用譬如撕书本、拳击等不那么激烈的方式排解情绪。这门生意未来的市场有多大？在计划中，金濛与合伙人希望能把店开到离目标人群更近的商业中心、写字楼等地，但要面临两个挑战，一是如何保证发泄屋的隔音效果，其次，运送货物和垃圾也是问题。除此之外，她认为最大的限制其实还是资金。目前发泄屋还没有大规模商业化，投入的资金主要来自创始团队，尚未有机构的财务投资进入。当然，除了竞争者带来的风险外，项目本身也有让金濛担心的地方。譬如，如果真的遇到一些有暴力倾向的人，如何避免伤害，也是对运营的考验。根据发泄屋的规定，年满16岁才能体验。12岁以上自愿参与的青少年，需要有家长陪同。进屋前，所有发泄者都需要签订免责声明，声明中明确了10条安全须知，例如，中途不能摘下帽子、手套等防护措施。（文中梁贱招、望洋均为化名。）

AI时代，全民“裸奔”？

12016年，机器人 AlphaGo战胜围棋世界冠军李世石，一战成名。普通民众开始发现，以前只出现在电影中的人工智能AI，原来已经触手可及。此后，人工智能行业长期处于投资风口。至2018年，该行业已在世界范围获得93亿美元风投。AI甫一出现，就致力于改变人类的生活方式，甚至逐渐成为了人们生活方式的一种。但这种生活方式较之从前，是更好了，还是更坏了？近日，科技巨擘亚马逊就爆出丑闻，其旗下智能音箱Echo的智能助手Alexa正成为监听用户私生活的工具。Echo是亚马逊在2014年推出的智能音箱，做为该领域的开山鼻祖，智能语言交互技术被首次植入传统音箱中。该设备始会终处于打开状态，随时准备接受各种指令，然后由虚拟助手Alexa发出信息。这次涉事的语音系统Alexa，不只运用于Echo型号，还运用于Eho Dot、 Echo Spot等其它亚马逊智能音箱。据国外统计机构Strategy Analytics发布的2018年智能音箱市场统计数据，亚马逊为该市场霸主，共占据30%左右的市场，其中Echo Dot卖出220万台，Echo共卖出140万台。而这几款智能音箱的运用场景多为私人住宅。粗略算来，端坐在家中就莫名陷入了“窃听风云”危机的亚马逊用户，大概有近千万人。2据彭博社报道，窃听用户与Alexa对话的团队由亚马逊员工和一部分外包员工组成，他们来自波士顿、哥斯达黎加、印尼，总人数达到千人。窃听流程包括录音、转录以及注释。每人每天的工作量并不小，不但每天的工作时间长达9小时，而且每人每班需要分析的录音片段，高达1000条。对此，亚马逊解释，“我们只标注了一个非常小的Alexa语音记录样本，目的是改善客户体验，人工培训智能语音助手……而且工作人员无权访问到被监听人员的身份。”总之，亚马逊内部的这种行为，受到“多因素认证以限制访问、服务加密以及控制环境审核”的保护。尽管如此，对个体客户而言，他们的许多私人声音片段，还是暴露在了陌生人——亚马逊员工的监听之下，比如，一位女士洗澡时走调的歌声，以及一个孩子尖叫着寻求帮助的声音。而对于后者，亚马逊表示，他们有标准的处理流程。但更常见的情况是，公司告知监听员工：干预此类事件不是亚马逊的工作。亚马逊轻描淡写的解释并不能表征所有事实——这并非亚马逊智能音箱首次泄露个人隐私，早在去年12月，德国媒体就曝光了当地一起类似事件。去年8月， 今年8月德国一名亚马逊智能音箱用户根据《通用数据保护条例》要求亚马逊提供自己的个人活动语音数据时，意外接收到亚马逊给他发来的 1700份陌生人的录音。凭借这些录音，基本可以“拼凑”出一个人的生活细节和个人习惯。比如，一个人待在家里的事件要比待在外面更长、家里机顶盒打开的频次、生活中总是出现同一位女性……让人细思极恐的是，德国媒体试着用录音中的海量信息碎片还原用户画像，最后居然能够确定其中两位用户的身份！虽然事后，亚马逊强调这只是个别工作人员失误的孤例，但这一事故表示我们由来已久的一个担忧正在变为事实：人工智能时代，所有人都在“裸奔”。更让人吃惊的是，英国安全研究院的Mark Barnes还曾向公众科普，利用亚马逊本身的产品漏洞，只要在2017年之前出售的Echo音响上安装恶意软件，黑客就可以把智能音响变成远程窃听器。对此，这位安全专家给大家的建议是：最好不要买二手Echo音响。3亚马逊在Echo智能音箱和Alexa智能助手的营销和隐私政策材料中，都没有明确表示过有人会听到用户和Alexa的谈话录音，只是在常见问题解答列表中语焉不详地提到一句“我们使用您对Alexa的命令来训练我们的语音识别和自然语言理解系统”。除了亚马逊，谷歌、三星微软、苹果、京东、小米、阿里、京东等国内外巨头都有智能音箱产品线。客观来说，只要在互联网环境里，这些产品就都有泄露客户隐私的可能性。设定闹钟、点播音乐、询问天气、查找路线，这是智能音箱最常用的几个功能。而仅凭着几个功能，就可以知道一个人的作息时间、音乐喜好、活动半径等极其个人的信息。并且，不只是智能音箱，在当今社会，智能手机、电脑、各种APP、朋友圈都有可能泄露你的蛛丝马迹，而有的“有心人”很可能在你完全不知道的情况下借此偷窥你的生活。发展人工智能的初衷，应该是让人类的生活更美好，但科技的发展就仿佛双刃剑，我们的生活更方便、更有趣的同时，危险也增加了。在这个时代，需要谨记：再图方便，也要保证安全第一。人类应当避免这样的悲剧：本想当科技的信徒，却不小心成为了其囚徒。

996.ICU 掀起互联网的“遮羞布”

摘要：这场关于996工作制的反抗早就箭在弦上。“能做996是一种巨大的福气，这是我们修来的福报。很多人想996都没有机会，你去想一下没有工作的人，想一下公司明天可能要关门的人。”关于996的讨论终于在马老师表达这一观点后，达到了前所未有的高度，甚至罕见的出现了众多反驳马老师的声音。即使马老师再次声明不支持996也无法消弭。多年以来，马老师的言论一直被很多人奉为圭臬，但这次的失灵，足以说明大众对996的痛恨之深。事实上，996已经不是第一次被骂上热搜。2016年9月初，58集团被曝出将全员实行“996工作制”，随后姚劲波的微博评论，被数千条来自疑似58员工的质问和指责占领。晚间，他在花椒的直播中又被同样的质问刷屏，以致禁言了大量网友。被轰炸整整两天后，58集团回应不会强制要求全员996。这场喧嚣看似以员工的反抗换回了劳动者正义的胜利，不过，当时没被牵扯的互联网公司，却终究还是在GitHub的“996公司名单”中浮出水面。3月27日，一个名为996.ICU的项目在GitHub上传开，发起人呼吁程序员们进行揭露，将超长工作制度的公司写在“996公司名单”中，过去一周内，华为、阿里、蚂蚁金服、京东、大疆、字节跳动……一个个互联网头部公司先后上榜，58同城也赫然在列。以前，姚劲波推行2万多员工的996工作制，据员工爆料，“公司这样做的目的其实是变相裁员，逼员工辞职”。巧的是，996.ICU的爆发，背后是整个互联网的裁员潮。裁员潮如一面“照妖镜”，正在让繁荣泡沫掩盖下的真相“现形”，而996可能只是开始。996工作制的“形象”变迁2014年左右，996工作制以及相关讨论流行开来，很长一段时间，舆论对此的评价都偏向正面，就连996的工作者们也大多热情洋溢、主动拥抱，并将此推崇为新时代的互联网精神。当时虎嗅上有一篇文章，将996的互联网行业与“965”的传统IT行业对比，鼓励传统IT人抛弃旧有观点，拥抱互联网。那段时间也是互联网崇拜和引入硅谷文化的一个高潮，硅谷的创业者们用近乎于病态的工作热情造就了硅谷的商业奇迹，他们的创业精神和理念便成了我们学习的对象。不过伴随着创业公司进入稳定期，当疯狂式加班被硅谷抛之脑后，可叹的是，开放式办公以及扁平化管理的经验学得有名无实，唯有这加班文化在国内互联网公司生根发芽，成为心照不宣的潜规则。其实加班本是劳动、无关文化，但996却作为一种企业文化融入互联网创业，被一些创业者当做自鸣得意的标签，甚至是管理者“道德绑架”的理由。当然，过犹不及，996工作制的变味让舆论的风向有了转变。为了加班而加班，为了彰显狼性而变相加班，结果无论有事没事，都开始提倡强制996。程序员没有决定权，他们只能做一种无效的浪费。时至今日，已经无人再将996与奋斗、成功联系在一起，996.ICU暴露出他们对互联网寒冬的畏惧和反抗，以前的无怨无悔置于现在变成了不堪忍受。对996工作制，从认同到推崇，所折射的是互联网浪潮翻涌下的造富神话，而从推崇到斗争，是盛宴结束、寒冬袭来的幻想破灭。股票期权纷纷成为口头支票，财务自由成为梦幻泡影，绝大多数创业公司被打回原形。由此，员工对996工作制的不满迅速被点燃，成了这场声势浩大的裁员潮的宣泄口。反观公司这一方，明目张胆或是理直气壮地把996从潜规则搬上台面，说明裁员的压力让他们把重点直接放在剩余劳动力的压榨上，这本身就可见资本的赤裸裸，更何况，像有赞CEO白鸦那般“率直”，员工情感上也难接受。由此，这场关于996工作制的反抗早就箭在弦上。互联网的反思，皆以人为牺牲？就在996.ICU成功激起程序员集体反抗的同时，另一件事也在质疑声中被推上风口浪尖，那就是京东取消快递员底薪以及其背后的裁员危机。4月8日，媒体报道，京东将取消旗下快递员的底薪，增加快递员收件任务，揽件数量将计入绩效考核，直接影响工资收入，还将快递员的公积金系数从12%下调至7%。京东改的是薪酬，而996涉及的是工作时间，我们看到，互联网公司经历裁员潮，正把改革的方向从放弃掉的人转为留下的人。简言之，就是如何最大获得剩余价值，用较低的成本交换较高强度的工作。这是互联网公司在寒冬下的求生之法。就比如快递行业，京东员工总人数约18万人，其中70%的员工来自于物流和仓储一线，而顺丰因为新员工增加及老员工福利增加，其2018年人工成本增长17.9%。想要节流，最快的方式就是裁员与降薪。不过，求生的另一面也是反思，对于疯狂扩张的反思。据BOSS直聘发布《2017互联网人才趋势白皮书》显示，2017年互联网行业人才需求同比增长58.3%，增速较2016年大幅加快。尤其是早期创业公司的人才需求量最大，天使轮、A轮、B轮企业人才需求占比超过60%。但一位互联网公司HR部门人士反思过去几年大规模招人和裁员，认为管理层有时是缺乏足够前瞻性思考的。比如2016年业绩状况比较好时，就想大规模招人，可实际上未来业务要做成什么样，他们也不清楚，等到寒冬一来，有些业务线及部门甚至直接砍掉。互联网公司所做的不仅仅是一裁了之，而开始关注精细化管理。2018年之前，互联网圈的HR看不起传统地产、制造行业背景HR，而到了2018年，一些有传统地产、制造行业背景的HR反而更受互联网公司欢迎。在察觉管理制度跟不上扩张步伐之后，创业公司开始向他们曾经不屑的传统行业学习。反996，亦是反思互联网竞争的不知节制。2014年以后，连续不断的互联网风口酝酿出一个创业法则，就是唯快不破，在资本的刺激和助推下，比推广、比占领市场、比转型，通过拼命扩张和试错争夺头部位置，而这都依赖于程序员甚至更多部门员工的加班情况。但现在很长一段时间，资本沉寂、风口消亡，整个互联网看似对疯狂扩张心有余悸，这致使行业内的竞争节奏逐渐慢了下来。所以，按常理来讲，996所代表的加班文化理应得到抑制，可现实并没有，这才引起了程序员们的爆发。注定无果的反抗，只能成为程序员的心理慰藉？有人调侃：“中国程序员最大的困境就在于，昨天在 Github 上给反996项目加了星，今天就要加班给360浏览器、QQ浏览器、UC浏览器……更新屏蔽反996项目的网址”。实力使然，反996等同于反对默认这一规则的所有互联网公司，在整个互联网经济的利益面前，程序员简直不能再弱势。时至今日，我们看到没有一家榜上有名的公司公开回应，这是因为他们深知反抗无用，既不会形成真正有效的反制手段，也难以掀起更大的风浪。程序员们也明白这个道理。一方面，他们清楚地了解，经济环境和竞争深化的压力都将继续转嫁到公司本身，管理层目前所想的是尽可能开源节流，多加点班就多增点收。而另一方面，互联网公司已经无法再退出过度竞争，反思的过程和效果总是缓慢冗长，尤其是在寒冬中，谁也不敢掉头或停步。换句话说，996恒在，只要互联网公司无心改变，外界的舆论制约终究束手无策。所以，有些程序员甚至认为这是一场闹剧。但其实不是，反996的公开化，让程序员或是更多的职场工作者找到对互联网经济动荡情绪宣泄的一种正式形式。实际上，从去年开始，接连不断的裁员在管理层撕破脸皮的态度下，已经遭受员工大量的变相抵制。有赞年会上白鸦说出去的话，迅速被员工公布到网络，逻辑思维CTO千叮咛万嘱咐，不许将内部信外传，而次日“年终奖是大锅饭”的言论比罗振宇的跨年金句传播得更快。这说明裁员潮所积攒的不安和危机感，亟待一个更大的出口释放。反996充当了这一出口，而未来几年也有可能会引发更多的“爆炸点”。对公司来讲，这也是一种内在的危机。以前，股票期权的“胡萝卜”和奋斗十年财务自由的梦想，让员工凝聚成一条心，而现在寒冬当前、空口无凭，公司又能拿出什么换回他们的心甘情愿呢？996的枷锁还要带很久，圈外人高呼“程序员的命也是命”，圈内人却选择视而不见。

谎言、套路与真相：K12教育市场为何频频上演跑路事件？

划重点：1、腾讯《棱镜》梳理发现，这几年来几乎每间隔一段时间，就有培训机构上演“跑路”或者“破产”的闹剧，包括芝麻街英语、星空琴行，以及环球美联在内，无论体量大小，一旦经营不善，大多数都涉及用户预付学费无法退回的情况。2、很多“暗埋”的条款是大多数家长“出事”之前所忽略或者并不重视的。而出事之后，尽管“欠债还钱”天经地义，但实际执行中却困难重重。3、2018年中国K12教育行业市场规模约突破5000亿元。但在头部企业越发受到投资机构重视的同时，排名靠后的企业融资越来越难。4、经济一旦下行，则更加考验教育培训机构的内功。一位教育产业投资人告诉腾讯《棱镜》，很多机构沉浸在迅猛发展的快感中，“没有做好充分准备，教学质量和服务都没跟上”，以致于可用资金减少时“手忙脚乱”。在3月15日消费者权益保护日这天，家在上海的王婷（化名）收到了孩子的英文外教发来的微信，告诉她因为莎翁教育公司进入破产清算流程，已经付费但尚未完结的课程将无法继续，而外教自己也被拖欠了两个月的工资。总部设在上海的莎翁教育是一家向幼儿园和小学儿童提供外教上门课程的机构，事发前，除上海外，这家公司还在北京、广州和深圳等多地开展业务。目前，莎翁在这些地方的运营均已停止。去年1月，王婷与其他三位家长，共花费约3万元，购买了40节英语外教的上门课。同时，他们还被告知，如果愿意接受更多人“拼班”，还能获得更大折扣。当年暑假之后，莎翁涨价了：40节课的四人班上涨到大约4.3万元；为维持此前的折扣，王婷在去年8月暑假结束前又续了40节课。万万没想到的是，新买的40节课还没上完，莎翁教育就关门了。事实上，莎翁教育只是中国预付消费市场乱象中的一个案例。消费者预付费用，但商家在收到款项后匆忙结束运营，无论是经营不善，还是“携款跑路”，消费者的钱都很难追回。在消费者向各地消协发起的投诉中，涉及预付消费的还包括健身、餐饮、洗涤洗染及装饰装修等多个行业。预付消费一直是消费维权的热点。中国消费者协会在一份报告中说，预付消费“横跨众多行业，监管难、维权难，群体性消费投诉多发”。只是，这样的案例如今越来越多的出现在了K12教育领域。“破产清算”还是“圈钱诈骗”莎翁教育能够快速获客的优势或者说特色是，“基于地理位置和熟人关系”，提供4-8人的拼班课程，管理团队希望以此降低获客成本。此前融资时，创始人史元明说，莎翁教育的上门外教服务“省去了复制门店的成本，扩张速度更快”。王婷也表示，莎翁主打的外教上门模式，非常击中家长痛点，一个是上海这座城市对于外教的偏好，希望孩子在语言使用和口音上更加纯正。同时，上门授课免去了“接送”、“陪读”的痛苦，孩子学习的同时，家长也可以自行安排。2018年初，莎翁教育宣布完成“千万级人民币Pre-A轮融资”。该公司当时发布的一份新闻稿说，融资将“用于后台技术团队的搭建以及业务城市的拓展”。但莎翁没能支撑太久。2019年3月，广州培训点的玻璃门上贴上的关张告示称，莎翁教育之所以选择关张，是因为市场竞争激烈，加之公司经营不善。这份告示还提示家长，可通过工商和法律途径维权。然而，对于莎翁教育对外宣称的破产清算，家长们并不认可。王婷说，家长们在互通信息之后普遍认为莎翁教育是在“圈钱诈骗”，理由是破产之前的二三月份，它还在以优惠条件向家长和加盟商“兜售课程”，丝毫未提及公司已经遭遇的经营困难。而在2018年初发布的融资稿中，莎翁教育说，“付费转化率为20%，续费率在45%左右，公司已实现盈利”。和大多数教育机构一样，莎翁教育也不单卖课程，而是以40节课为一个销售单位。王婷给腾讯《棱镜》算了笔账，自己第二期续费的40节课才刚刚上到第5节，按照涨价前课程的价格折算，四个家庭每家损失6825元。除去学费，一批外教也在这次“跑路”事件中不但丢失了工作，也被拖欠了薪酬。王婷孩子的外教就告诉他们，自己此前已经两个月没有拿到薪水，而莎翁承诺“三月份情况会好起来，但等来的是一纸破产”。自3月15日事发以来，愤怒的家长们在北京、上海、广州及深圳等多地报案，但截至发稿，警方暂未通报相关进展。此前，南都记者根据各地相关媒体报道统计，受该事件影响的家庭大概有上千户。暗藏的套路与难讨的学费莎翁并不是个例。就在几个月前，在线培训公司乐知英语在运营超过十年后破产，拖欠员工薪酬，并无法退回用户学费。更早前，位于北京的自考培训机构巨人时代及新思路在2017年底携款“跑路”。腾讯《棱镜》梳理发现，这几年来几乎每间隔一段时间，就有培训机构上演“跑路”或者“破产”的闹剧，包括芝麻街英语、星空琴行，以及环球美联在内的一系列教育培训机构，无论体量大小，一旦经营不善，大多数都涉及用户预付学费无法退回的情况。一个常见的套路是，长期运营的机构在关门前“大捞一笔”。相较于那些新开的机构，长期运营者更容易获得用户信任，一旦有经营不善的迹象，它们往往利用优惠条件吸引用户更多的预付费，并在吸收大笔资金后关门了之。以王婷为例，她就是在莎翁教育关门的半年多之前，收到了莎翁教育班主任老师发来的促销信息：暑假结束前再次续班，家长们将享受到此前约3万元40节课的优惠价；如果暑假后续班，价格要涨到4.3万元。正是冲着这类所谓“早鸟价”，王婷在前一轮40节课还剩十几节的时候，又续上了第二轮的3万元。这也进一步让王婷等家长们认为莎翁教育是在故意“圈钱诈骗”。另一个常见的套路是，教育机构提前设置“不得退卡或退卡收取高额违约金”等格式条款，让家长们在面临纠纷时无法反击——消费者签署合同，意味着对合同条款的认可。此前，界面新闻就报道了华尔街英语退费的艰难：“合同条款故意让学生‘不敢’退费。”报道说，学员花4万元报名30个的课程后，如果在4个月后提出退款申请，将只能拿到约一半的退款：20800元。而莎翁教育在运营不善初现端倪后，将公司“破产”加入到更新后的合同免责条款中：与“政府行为、战争、地震”等常见的免责条款并列。这意味着，莎翁教育若破产，将没有义务向用户退还费用。这些“暗埋”的条款是大多数消费者“出事”之前所忽略或者并不重视的。而出事之后，尽管“欠债还钱”天经地义，但实际执行中却困难重重。通常情况下，即便不考虑经营者恶意携款跑路的问题，若商户破产，消费者也很难获得退费。商户对费用的使用状况决定了这一点：用户的预付款往往被商家作为流动资金立即投入到运营中，很少“放一边存起来”——已经或即将倒闭的共享单车公司所有的骑行押金就是最好的案例。高企的维权成本也让大多数消费者知难而退。王婷告诉腾讯《棱镜》，自己对追回学费基本是不抱希望了，因为“个体维权成本太高了，大家都有工作要做，有孩子家庭要照顾”，根本无力向法院提起诉讼。不过，相较于普通公司，针对民办教育机构的专门法规“将受教育者的利益排在受偿顺序中的第一位”，重庆美翎律所冉缤律师表示，消费者可以要求首先退还受教育者的学费、杂费及其他费用。尽管这一立法思路或可借鉴，但多数培训机构属于商业公司，在法律地位上不适用《民办教育促进法》。频繁“跑路”真相尽管教育培训机构退费维权案例接连不断，但不可否认，这一两年的跑路或破产消息越来越多，除了前文提到的事件，包括学霸1对1、上海理优教育、成长保等中小机构也接连陷入维权危机之中。前瞻产业研究院数据显示，2018年中国K12教育行业市场规模约突破5000亿元。面对充满活力的赛道，洪水般涌入的资本吹起了行业的“泡沫”。市场研究机构清科发布的报告说，中国教育行业投资金额在2016年达到约138.5亿元，2017年则攀升至156.9亿元。但需要注意的是，投资案例数不升反降：以2017年为例，当年有330宗投资案例，同比下降了17.3%。同时，前5%的企业融资金额占到了教育行业总融资的54.7%。这些数据反映出的现实是：马太效应凸显，单笔融资金额增大，在头部企业越发受到投资机构重视的同时，排名靠后的企业融资越来越难。直接的结果是，此前资金充沛的教育培训企业日子过得紧张起来。“兜里的钱得省着花”，那些用钱堆起来的业务开始“现出原形”，一家设在广州的教育投资机构告诉腾讯《棱镜》。例如，资金充裕时，培训企业舍得花大价钱获客，“修饰”出漂亮的运营数据；但企业囊中羞涩时，缺少优惠鼓励的用户持币观望，不再报名或续费——没有良好的运营数据，自然更无法获得投资机构的资金支持，并形成恶性循环。此外，由于排名越靠后，培训机构的获客成本越高，这更是让中部及尾部机构雪上加霜。进一步说，当培训机构在资本支持下快速发展时，“粗放管理影响不大，投资人和被投企业都在追求性感的增长数据，强调增长”。但经济一旦下行，则更加考验教育培训机构的内功。一位教育产业投资人告诉腾讯《棱镜》，很多机构沉浸在迅猛发展的快感中，“没有做好充分准备，教学质量和服务都没跟上”，以致于可用资金减少时“手忙脚乱”。更不用说，此前那些靓丽的数据中可能包含有极大的水分：在管理层默许下，基层员工“刷单”造假。鉴于教育培训机构近来不断关门跑路的大背景，为缓解预付学费难以退回的情况，国务院办公厅曾在2018年8月印发《关于规范校外培训机构发展的意见》，要求培训机构的收费时段与教学安排协调一致，“不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用”。同时，这一文件还要求教育监管机构加强与金融部门合作，针对培训机构，“探索建立学杂费专用账户，严控账户最低余额和大额资金流动”，以减少培训机构卷款跑路的可能性。但前述投资人向腾讯《棱镜》分析，文件中的一些要求“的确向群众表明了监管态度，但落地会比较难”。例如，收费不得超过三个月，“规避起来很简单：设置一个高额的前置会员费，把本来要收的钱摊到会员费里”。再例如，建立专用账户。“与共享单车挪用押金的性质不一样，”这位投资人说表示：学费是培训机构的收入，“即便放在专用账户里，具体要用到什么地方，（政府）也不好干涉。”

楼市新政实施 刚有起色楼市被浇冷水....

　　4月12日下午，全球房地产服务商第一太平戴维斯发布2019年第一季度北京房地产市场研究报告。　　上述报告显示，2019年一季度，北京商品住宅销售市场较2018年同期有明显反弹，该季度一手普通住宅市场新增供应达103.75万平方米，同比上涨100.1%，成交面积为94.22万平方米，同比上涨133.1%。可以看到，一季度北京楼市出现了回暖趋势，购房需求得到逐步释放。　　刚有起色的北京楼市，转眼就被浇了盆冷水。国管公积金中心近日宣布，4月15日起，二套房贷款实行“认房又认贷”，二套房首付比例调整为最低六成且最多贷款60万元。　　据中新网，中原地产首席分析师张大伟分析认为，因为之前市场已经炒作收紧，这个政策落地，对市场直接影响不大，但从心理层面肯定会影响“小阳春”持续。对最近有所回暖的北京楼市将有非常大的心理影响。　　二套房“认房又认贷”　　每经小编了解到，国管公积金是指中央国家机关及在京单位等国管单位的在职员工缴存的住房公积金，还包括中央直属机关分中心缴存的住房公积金，由中央国家机关住房资金管理中心负责管理。国管公积金部分可以异地使用，但主要是在北京，主要是央企职工等，其他城市非常少。国管在正常年份只占公积金贷款中的12%左右。　　国管与市管的区别，基本上国家企业的公积金都是国管，地方省市的公积金是市管，一般的企事业单位的也是市管。国企大多是国管。　　在去年9月，北京市管公积金就开始“认房又认贷”，现在国管公积金终于跟进执行。按照这一新政，借款申请人家庭（包括借款申请人、配偶及未成年子女）在北京市无住房且夫妻双方名下无住房贷款记录（包括商业性住房贷款和住房公积金贷款记录）的，按首套住房贷款政策办理。　　借款申请人家庭在本市无住房且名下仅有1笔住房贷款记录的，以及在本市仅有1套住房且名下无住房贷款记录或仅有同一套住房贷款记录的，按二套住房贷款政策办理。换句话说，曾经贷款买过房，无论是商贷还是公积金贷，现在卖小买大，从4月15日起按二套房认定。被认定为二套以上住房的，不予贷款。　　调整首付款比例　　新政此次也同时调整了首付款比例。首付款方面，根据规定，借款申请人购买经济适用住房的，首付款比例不低于购房总价的20%；购买经济适用住房之外的首套住房的，首付款比例不低于购房总价的30%；购买二套住房的，首付款比例不低于购房总价的60%。借款申请人购买存量房屋的，购房总价以房屋评估值和购房合同总价两者中较低者为准。　　贷款额度方面，首套住房贷款最高额度为120万元，执行贷款基准利率；二套住房贷款最高额度为60万元，贷款利率为同期贷款基准利率的1.1倍。　　新政还指出，在保证借款申请人基本生活费用的前提下，根据借款申请人所申请贷款金额、期限及适用利率，按等额本息还款法计算的月均还款额不应超过借款申请人月收入的60%。同时，贷款期限不得超过25年，最长可计算到借款申请人法定退休年龄后5年，最高不得超过65周岁。　　购买政策房将给予支持　　每经小编注意到，新的政策仍然支持职工购买政策房。中央国家机关住房资金管理中心方面解释，新政对购买政策性住房的职工申请贷款在贷款额度、房屋套数认定和审批时效上都优先给予了支持。　　据悉，职工购买政策性住房的，确定住房公积金个人住房贷款额度时不考虑缴存余额、缴存年限、配偶缴存情况及调节系数等因素；购买经济适用住房申请贷款，按首套住房贷款政策办理；购买共有产权住房等政策性住房申请贷款，按借款申请人名下实际住房和贷款情况确定贷款适用政策。　　此外，证明材料也将进一步精简。借款申请人申请贷款时，只需携带身份证明、婚姻证明、购房首付款证明等材料原件，无需提供复印件；借款申请人一方在北京住房公积金管理中心缴存住房公积金的，无需提供《住房公积金个人查询单》；通过全国住房公积金异地转移接续平台转入资金中心缴存住房公积金的，无需提供原缴存城市公积金中心开具的《异地贷款职工住房公积金缴存使用证明》；部队转业人员住房公积金缴存时间不满足相关规定的，提供转业证，无需提供其原所在部队开具的《住房公积金缴存证明》。　　易居研究院智库中心研究总监严跃进对中新网表示，此次政策调整体现了政策收紧的导向和管控思路，最核心的就是落实公积金贷款“认房又认贷”的政策，有助于把控公积金贷款发放节奏。　　严跃进指出，此次调整进一步加大力度支持缴存职工购买政策性住房，满足首套房刚需，遏制投资投机性的炒房需求，对北京市场影响比较明显。未来刚需楼盘销售预计好一些，改善型楼盘销售将受到一定影响。　　张大伟则表示，在国管公积金收紧，包括青龙湖等区域供应井喷下，北京楼市刚起来的“小阳春”，很快会被打击。预计5月北京楼市如果没有其他信贷宽松政策的影响，市场很可能比3-4月有所下行。

债券爆雷牵出近2亿大案：银河证券和2家公募“互怼”

太平基金、浦银安盛两家基金公司与银河证券的回购质押纠纷又有新进展。基金君了解到，太平基金与银河证券的仲裁将于近日开庭，而浦银安盛与银河证券的仲裁也将在之后开庭。这两起回购质押纠纷涉及金额非常大，太平基金与银河证券的仲裁涉及金额高达1.45亿元，浦银安盛仲裁涉及金额约4275万元，两案金额合计高达1.88亿元。两起仲裁案高度相似，都是因为私募机构北京易禾水星投资有限公司借银河证券的“通道”，与太平基金、浦银安盛基金进行了标的为“16洪业债”的债券质押式协议回购交易，而该债券到期违约。事发后，两家基金公司先后向银河证券追偿，原因在于基金公司方面未知自己的交易对手方不是银河证券而是无交易资质的私募机构。而银河证券则认为自身仅提供通道服务，不应承担还款责任。这两起仲裁纠纷一直备受业内关注，不仅是因为涉及金额高，而且也因为纠纷本身具有判例价值。有法律业内人士向记者表示，这两起仲裁案非常值得探讨，其中关系到交易商的责权界定，而明确交易商的职能对债券市场交易有着重要意义。回购质押交易到期未偿还2017年年中，太平基金、浦银安盛基金在交易所进行了数笔债券质押式协议回购交易，其债券标的为“16洪业债”。两家基金公司作为逆回购方将资金借出，并获得相应利息收入。但在上述交易协议到期后，“16洪业债”暴雷，正回购方未履约如期还款以解除债券质押。于是，两家基金公司相继将银河证券诉至仲裁。其中，太平基金仲裁涉及金额约1.4467亿元，浦银安盛基金仲裁涉及金额约4275万元。2018年3月，中国银河对此事进行公告。债券质押式协议回购交易是指回购双方约定，由资金融入方也就是正回购方将债券质押给资金融出方也就是逆回购方融入资金，并在未来返还资金和支付回购利息，同时解除债券质押登记的交易。“债券的质押回购不会发生债券转移，本质上是结款方式，由基金公司出钱，谈一个借款利率，在交易平台上做个质押登记，然后计息、还款，一般此类债券质押回购的期限都比较短，7日、14日的期限较多。”相关人士介绍。通道业务引发亿元纠纷从两起案件已公布的法院裁定内容来看，两家基金公司提供的交易所交易数据显示正回购交易商为银河证券，但实际与这两家基金公司进行交易的是银河证券子公司——银河金汇证券资产管理有限公司的定向资管产品“银河汇达易禾109号定向资产管理计划”，而该计划的实际交易操作方为易禾水星，银河金汇主要提供通道。据知情人士介绍，这两笔交易均在上交所平台交易，而上交所平台对交易方有准入要求，交易方一般仅为持牌金融机构及其发行的产品，因此太平基金交易真正的资金融入方私募机构易禾水星没有进入平台交易的资质，他们只能通过银河证券提供的通道在平台中进行交易。知情人士告诉基金君，在2018年以前，在上交所的交易平台上只能看到交易对手方信息而看不到交易对手方是否为经纪商。“在交易所平台上，交易主体一栏只能写银河证券，假如要写清楚真正交易的资金融入方，则需要在补充条款或备注栏中填写。”该人士表示，“但银河证券没有告知真正交易的对手方。所以其实难以证明两家基金公司在交易时知道自己的对手方不是银河证券。”太平基金向基金君表示，他们遵循上交所的相关交易规则，信赖上交所平台展示信息的真实性与完整性。在该平台正回购方交易商等信息均指向银河证券的情况下，基于对银河证券履约能力的信任，开展了相关的债券质押式协议回购交易。太平基金表示，随着争议解决程序的推进，众多事实被揭示出来，银河证券会同其子公司银河金汇不仅为不适格的私募机构易禾水星提供产品通道，使其实质上获得了参与该项正回购交易的资格，同时，也直接为涉案的业务站台，在上交所平台上将银河证券表述为正回购方交易商，误导了太平基金等多家机构，使多家富有行业经验的机构中招。因此，太平基金认为，银河证券作为交易主体，应当为交易的结果负责，而银河证券进行多层通道嵌套，为易禾水星入市开展正回购交易提供“一条龙”服务，也违反了监管精神。浦银安盛方面则表示，目前仲裁委已经受理，之前公司法规部门也就此事跟银河证券沟通过，但是未果。有法律人士表示，由于此类债券质押回购业务的期限较短，以7天、14天期限为主，因而作为出资方，很难对每一笔债券抵押物进行严格调研。“基金公司没有这种能力，这也不符合效率原理。”一位绩优债券基金经理向基金君表示，进行债券质押回购时，肯定需要查看债券质地的，质押回购价格会根据抵押品的资质不同而产生不同的价格。一般而言，交易所平台的债券质押品质地有好有差，但总体质地可能会比不上银行间标的。他认为，对于交易所平台的交易来说，交易对手方是谁很重要，基金公司一般会对交易对手进行控制，不会和谁都交易的。而另一方面，对基金投资而言，债券的质地也很重要。仲裁有益于债券市场成熟化据法律人士分析，在此次纠纷中，银河证券全程仅提供了通道服务，收取了有限的通道费，但是在债券违约发生之后，却需要承担大额的亏损，这显然不划算。“站在银河证券的立场上，他们可能会觉得委屈，他们只是提供了一个通道而已，要知道通道费是相当有限的。他们的收益和需要承担的损失是不成比例的。”该法律人士表示。法律专家程金华教授指出，该交易属于商事交易，相对而言，商事交易更强调效率优先，风险自担。因此，主要看受托交易的交易商在交易过程中是否说明交易对手的真实情况。如果受托交易的交易商全程都在提供通道业务，并且没有向交易对手披露其受托交易的真实情况，又将没有资质的主体纳入交易所平台中进行交易，那这本身就是违规的，需要承担相应的责任。“在该类商事交易中，出借通道就相当于出借信誉。作为证券市场的‘声誉中介’，券商所承担的责任高出一般的市场中介，声誉也是券商等证券市场中介机构立足市场的根基，应当珍惜。”“这是一个值得探讨的案例，”有法律人士表示，“该案例发生于2017年，当时债券大量暴雷，债券交易风险被重新定义，明确交易商的职能对债券市场交易有重要意义。”该人士介绍，目前境外市场主要有两种交易方式，一种是交易商对交易商，一种是交易商对平台，而交易商和交易商背后的主体及双方之间的权责是另一回事。换言之，就是认为交易商就是交易主体。“在这一前提下，可以衍生出进一步的金融交易。当机构需要委托交易商进行交易时是否应支付更高额的费用，或者是否需要进行一定比例的资金担保，这些都是可以商榷的。这些可以帮助现代债券市场走上正确的发展方向。”

中国小贷第一股鲈乡小贷“死亡”:与麦子金服对簿公堂

中国小贷第一股，已经荡然无存。大股东已变更，债务缠身，退市风险高挂，连名字也没能保住。柒财经旗下互联网金融新闻中心了解到，从2008年到2019年，美国中概股鲈乡小贷（NASDAQ:CCCR）宽衣解带，已然满脸憔悴，风光不再。其主营业务——小额贷款业务也已经全部剥离，希冀转型成为一家二手豪华汽车租赁公司。当前，鲈乡小贷已经更名为蝙蝠集团，而其前身为中国商业信贷有限公司（ChinaCommercialCredit,Inc.），在中国对应的实体公司正是鲈乡小贷，其全称为吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司。01 借壳上市是关键日前，鲈乡小贷（注释：为了区分，以下用“鲈乡小贷”代替“蝙蝠集团”，特殊情况除外）发布2018年年度财报称，其2018年产生经营租赁收入48.8万美元，2018年净收入为764.7万美元。而根据其2018年4月发布的财报显示，2017年，鲈乡小贷产生巨额亏损，净亏损为1069.97万美元。2016年，鲈乡小贷同样亏损258万美元。不过，互联网金融新闻中心发现，其2017年4月发布的财报显示，鲈乡小贷2016年净亏损为198万美元。这中间相差了40万美元的数字差距，但鲈乡小贷并未对该数据差额予以解释说明（为保证客观，以下以198万美元计算）。事实上，鲈乡小贷除了2013年上市当年的利润为正外，其余年份均处于亏损状态，且亏损持续扩大。据了解，鲈乡小贷于2013年8月13日在美上市，以6.5美元每股发行137万股，融资890.5万美元（约合人民币5450万元）。上市之时，鲈乡小贷仅有员工22人，是2013年中国第二家成功赴美IPO的公司。此前的2018年6月，鲈乡小贷递交首次公开招股书，原计划发行270万股，拟在纳斯达克上市融资1800万美元，最终发行规模“缩水”近半。柒财经旗下互联网金融新闻中心了解到，鲈乡小贷的上市实际上属于借壳上市。其招股书采用S1文件，而不是F1文件。早前，苏州市吴江区政府相关负责人介绍称，“‘鲈乡小贷’采用借壳上市而非传统意义的赴美IPO，在纳斯达克上市要求比在人民币普通股票上市相对简单，这是‘鲈乡小贷’成功的关键之一。”截至2019年4月11日收盘，已经更名为蝙蝠集团的鲈乡小贷，股价已跌至1.71美元。其中，4月11日，鲈乡小贷盘中一度涨超92%，收盘跌幅达到15.76%，总市值为945.12万美元。02 卖公司赚969万美元工商信息显示，鲈乡小贷2009年经江苏省人民政府金融工作办公室批准成立。其经营范围包括发放小额贷款、提供担保等。2013年，是鲈乡小贷最为光辉的一年，年内净利润831万美元，且完成借壳上市。而后，鲈乡小贷一直在走下坡路。其中，鲈乡小贷2014年净亏损2729万美元，而在2015年，其净亏损高达6126.5万美元，创下历年最大亏损。据互联网金融新闻中心统计，鲈乡小贷2014年至2017年的4年间净亏损累计为1.01亿元。鲈乡小贷也在其最新财报中表示，自2016年以来，吴江地区的小额信贷公司经历了2008年以来的最困难时期。其中，吴江地区的14家小额信贷公司中有12家破产，其余公司因经济状况不佳而陷入高违约率困境。而鲈乡小贷的业务也受到影响。2017年度，其经营亏损为548.7万美元，净亏损为1069.97万美元，而2016年净亏损为198万美元。值得关注的是，2018年，蝙蝠集团出售了鲈乡小贷，买方同意以现金购买价50万美元购买。据了解，鲈乡小贷将该项购买协议称为“处置”。2018年7月，该出售完成，买方（北京乐象科技有限公司的境外主体公司）将其拥有或控制的所有附属公司及VIE实体的所有资产及责任。同时，实现后者实现被并购上市。鲈乡小贷称，出售事项完成后，该公司的唯一业务为其VIE实体——北京有教科技有限公司所租赁的二手豪华轿车。事实上，其实际运营方为北京天行昆仑科技有限公司，旗下品牌为蝙蝠超跑，主营豪车租赁业务。同年7月12日，鲈乡小贷的上市主体中国商业信贷有限公司变更股票交易代码，由“CCCR”改为“GLG”，其经营范围也变更为豪华车租赁业务。而后，在2019年1月，公司名称变更为“蝙蝠集团”（ChinaBatGroup,Inc.）。互联网金融新闻中心发现，出售鲈乡小贷，给蝙蝠集团带来了不菲的收益。根据财报，2018年度，已终止业务的净收入（包括来自鲈乡小贷已终止业务的净收入）为27.8万美元，以及处置鲈乡小贷收益为968.99万美元。03 与麦子金服对薄公堂作为曾经的中国小贷第一股，鲈乡小贷算得上“弃子”。蝙蝠集团称，由于经济状况恶化，其直接贷款及担保业务的违约贷款金额大幅增加。2017年，其担保的相关贷款金额增加6.7%至1160万美元，而2016年为1090万美元。与此同时，吴江地区监管一直在评估鲈乡小贷的业绩。若其运营没有改善，可能会启动撤销鲈乡小贷的营业执照。目前，吴江地区14家小贷公司中已有12家破产，鲈乡小贷业绩也一直在下滑。此前，上海网贷平台麦子金服曾计划通过对鲈乡小贷的反向收购，以达到登陆纳斯达克市场的目的。不过，双方未能达成一致，最终以失败而告终。公开信息显示，双方于2017年12月终止了股权互换协议。据互联网金融新闻中心此前报道，鲈乡小贷2017年8月发布的预收购事项公告，在收购完成后，麦子金服将持有鲈乡小贷约88%的股份，剩余12%的股份由鲈乡小贷现有股东持有。据了解，麦子用以收购的境外主体为红高梁投资控股有限公司（SorghumInvestmentHoldingsLimited）。同年12月27日，鲈乡小贷发布公告称，麦子金服违反规定部分条款，包括“未尽力及完全配合交易各方完成协议”、“未及时保持与证券监管机构沟通”等。而麦子金服方面则表示，其未违反换股协议中的条款。据此，双方陷入“罗生门”，并直接开打了官司。2017年9月，麦子金服在美国特拉华州衡平法院就股权交换协议向鲈乡小贷提起诉讼（案件号2017-0633-JTL）。最终不了了之，双方终止交换协议。不过，麦子金服最终也通过其他手段拿到了一张小额贷款牌照。2018年年底，麦子金服收购南宁市钜鑫小额贷款有限责任公司（下称“钜鑫小贷”）的99%股权，并更名为南宁市麦子小额贷款有限公司。04 判决仍在进行中2018年1月25日，鲈乡小贷针对麦子金服违反交换协议的情况向美国仲裁协会（“AAA”）提起仲裁要求，而麦子金服应于2018年2月14日前回应，但后者称其未收到通知。根据AAA的商业仲裁规则，麦子金服未作出回应被视为对公司索赔的一般否认。2018年6月14日，鲈乡小贷向AAA提交了决议提案。2018年7月30日，仲裁员Mentz签署了一份合理的裁决，接受了其解决方案，授予鲈乡小贷针对麦子金服的143.65元美元赔偿金，并以偏见完全否认了高粱对公司的反诉。这也意味着，麦子金服败诉，且需向鲈乡小贷赔偿约144万美元。不过，麦子金服正计划提交一份请愿书来撤销仲裁裁决，以撤销纽约州最高法院的仲裁裁决。据互联网金融新闻中心了解，法院已安排于2019年5月1日举行听证会。此外，2018年8月2日，上海诺诺镑客金融信息服务有限公司（ShanghaiNonobankFinancialInformationServiceCo.Ltd，麦子金服旗下网贷平台麦子金服财富的运营主体）在纽约州最高法院向鲈乡小贷提起诉讼，旨在追回约350万美元的原告资金。8月30日，鲈乡小贷提出动议驳回原告的投诉，法院安排于2019年5月1日进行口头辩论。而鲈乡小贷也劣迹斑斑。据了解，截至2018年3月31日，针对鲈乡小贷的11起案件最终被公司裁定，需偿还691万美元的本金，利息和罚款。鲈乡小贷还称，法院尚未裁定三起针对公司的案件，涉及297万美元。另据互联网金融新闻中心了解，鲈乡小贷仍为全国失信被执行人。根据最高人民法院网披露的信息，鲈乡小贷有10条被执行信息。其中，2条记录为失信被执行人。因“其他有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，鲈乡小贷被苏州市吴江区人民法院列为失信被执行人。05 被85后创业者截胡除了在忙着与麦子金服“打仗”，蝙蝠集团还在忙着将旗下的小额贷款业务与融资租赁业务剥离。2018年6月25日，蝙蝠集团公告称，将其小额贷款、贷款担保和融资租赁业务完全剥离，并以50万美元出售。其中，蝙蝠集团的融资租赁业务早已暂停。其在最新财报中表示，于2015年2月签订两份租赁合约总值达488万美元后，其融资租赁业务已于2015年10月暂停。同时，已暂停布局署融资租赁业务，并计划推迟租赁扩建。此前，蝙蝠集团公告称，2018年2月28日，CCCR收到纳斯达克函件，通知CCCR不符合纳斯达克上市规则规定的纳斯达克资本市场上市证券最低市场价值（MVLS）要求，而纳斯达克上市规则要求上市证券维持最低MVLS3500万美元。同年9月5日，蝙蝠集团收到纳斯达克通知函，通知公司其普通股每股最低报价在连续30个工作日内低于1美元，不再符合纳斯达克上市规则中规定的最低投标价格要求。不过，2019年2月7日，纳斯达克再次通知其已满足最低股价要求。目前，蝙蝠集团已转型主营豪车租赁业务。在资产方面，截至2018年年底，蝙蝠集团共购买七辆二手豪华轿车以经营租赁，并在2018年8月处置一辆二车手，剩余6辆车。2018年，该公司产生经营租赁收入48.8万美元。蝙蝠集团称，其提供超过16个品牌和60多种高端汽车租赁，8辆为该公司所有。其中，在提交2018年年度财报之日蝙蝠集团购买了2辆新车，剩余的汽车由各种同行公司拥有，并由他们提供给其他同行公司。蝙蝠集团还称，管理层正在与包括投资管理公司在内的多家中国金融机构就筹集资金进行谈判。以此实现增加豪华轿车库存的业务目标，并将业务扩展到上海，成都，深圳，三亚等其他城市，厦门。根据蝙蝠集团公告，截至目前，该公司已完成在上海和成都开展正式业务所需的准备工作。此前，蝙蝠集团主要为在北京、天津与河北为客户提供服务。事实上，蝙蝠集团待租赁的豪车价格多在每日3000元以上。不过，蝙蝠集团在中国境内对应的关系比较复杂。不仅与蝙蝠超跑有关，还与汽车金融信息服务平台国轮存在关联。此外，北京有教科技有限公司与北京乐象科技有限公司等公司均存在不同程度的关联。其中，北京乐象科技有限公司正是与鲈乡小贷2018年7月签订并购意向书的主体。意向书显示，鲈乡小贷将收购前者全部100%的股份，并交换鲈乡小贷普通股股份。若交易完成，前者将实现被并购上市，登陆纳斯达克。据了解，北京乐象科技有限公司旗下北京国轮科技有限公司法定代表人高嘉希为蝙蝠集团CEO。综合来看，这几家公司均为高嘉希掌权。资料显示，北京乐象科技有限公司法定代表人刘乘龙为花生投CEO。资料显示，1988年出生的高嘉希为连续创业者，曾因创业一度负债30万元，在2013年创建视频产品乐播，并在2013年成为《非你莫属》最年轻BOSS团成员。2015年，乐播被收购。而后，高嘉希创建车贷贷与国轮公司。事实上，国轮公司旗下包括资产端品牌“车贷贷”和资金端品牌“花生投”，而高嘉希也是花生投的创始人。以此来看，花生投与车贷贷虽然没有装入上市公司中，但也已经站在了纳斯达克的门前。不过，花生投多次被曝出，到期无法转出到账，一再套路拖延。有投资人反映称，只能强制复投3－18个月标的。2018年11月，花生投上线债转功能，需打折转让方可提现。还有投资人投诉称，花生投“还恶意收割投资人，虚假宣传，平台也没有清退，还在宣传部门误导更多人。”

珠海香洲区寻迹真假“碰瓷人”,“风云巨变”前夜探访格力电器

谁的格力市场喜欢猎奇“董小姐”，董明珠是行业领袖，在聚光灯下当仁不让，令人钦佩。格力的控制权变化，既有历史的必然，又充满偶然。格力是谁，是一家市值3000余亿元的庞然大物。在投资人眼里，格力是白马蓝筹；在用户眼里，格力等于优质空调；在学者眼里，格力是产权制度研究的样本……未来格力又会是谁，似乎才是故事最重要的情节。（李新江）在21世纪经济报道记者连番走访中，一个最直观的感受是，面对厚朴投资的疯狂示爱，格力电器（000651.SZ）选择了漠视，丝毫没有顾忌沸腾了十余天的市场。曾经高调、直率的董明珠也久不在公开场合亮相。她最近一次公开发言还是在3月26日-29日举行的博鳌亚洲论坛上。平静背后，却处处透露着谜团。所有人都在关心一个问题——谁将入主格力？但无人回应。在靴子正式落地之前，一系列的猜想变得毫无意义。阿里、富士康、苏宁、京东、厚朴……几乎每天都有不同的角色加入“猜想”。毕竟，作为A股首屈一指的大蓝筹，格力相当吸引人。市值3200亿，稳居深市前五；营收超两千亿，净利润达260亿，位列深市第一，盈利额超过了96%的创业板公司总市值；上市以来累计分红20次，现金份额总额454.02亿元，分红率高达36.87%……诚如厚朴投资所言，“格力（电器）是一家好企业”。冷对“碰瓷”身处漩涡中心的格力电器，却是最淡定的。“从没关注过（厚朴投资）这家所谓的机构”“不了解股东筹划进展”这是格力电器向21世纪经济报道记者给出的回应。即便是公司的高层，也对“易主”之事三缄其口。格力电器董秘望靖东不止一次在电话里对21世纪经济报道记者说道：“该披露的我们已经披露了，不清楚厚朴投资。”“母弱子强”早已成为格力最广为人知的注脚，管理层真的会袖手旁观吗？珠海市城区内，随处都可以看到印着格力字样的银隆新能源公交车，格力电器，是当地人最引以为豪的品牌之一。“明星企业”“纳税大户”“优质国企”、“铁娘子董明珠”，是每一个在珠海生活的人想到格力，必然联想到的词汇。不过，格力电器或将“易主”、摘掉国企的帽子，对于一些忙碌于基层岗位的当地人来说，似乎还有些遥远。“格力的大股东就是政府（部门），易主？不太可能吧？”在珠海开了五六年出租车的黄师傅说道。几乎每一个珠海人都清楚格力电器与国资委密不可分的关系。上市23年时间里，从朱江洪到董明珠，从股权分置改革到引进核心经销商，从周少强落选到推翻银隆收购案，格力管理层、政府与中小股东磕磕碰碰二十载，早已达到了一种微妙的平衡。国资力量的退出，意味着这种稳态即将被打破。4月10日的香洲区金鸡西路6号，和往常没有什么不一样，格力电器总部园外奔走的员工、进园拜访的合作商、马路对面逗孩子的老人、印着董小姐和格力冰箱的新能源车……一切元素都是和谐而稳定的。但在员工的谈资中，却多了一个话题——格力电器的股票，以及还未现身的神秘“接盘方”。“怎么可能不知道（大股东要转让股权），新闻都满天飞了，不过还没有涉及我们员工层面”；“今天又涨停了，我身边就有同事买了公司的股票，现在都赚好多了”；“看新闻是说，现在还处于公开征集阶段，方案还没出，具体谁接盘也没定”……来来往往，议论的声音不绝于耳。作为上市公司员工，议论自家股票并不稀奇，但对于身处舆论中心的格力来说，股市动荡几乎成为全民“狂欢”，即便是从不炒股的门卫，也被来往同事的对话所吸引。4月9日、4月10日，格力电器连续涨停。其在公告中表明，大股东格力集团拟公开征集受让方，协议转让15%的股权，公司控制权、实控人或将变动。保留的3.22%的股权，正好够格力集团提名董事候选人。龙虎榜数据显示，4月10日，深股通成为最大买入席位，当日合计买入22.87亿元，两大机构席位合计卖出26.51亿元。当日，在证券时报的报道中，厚朴投资公开“示爱”格力——“我们是有兴趣的”。然而格力电器对此无动于衷，证券部人士对21世纪经济报道记者回应称：“我们从来没有关注过（厚朴投资）这家所谓的投资机构，股权转让主要采取公开征集受让方的模式，具体是什么样的团体接盘都是股东方来筹划，我们不清楚。”冷漠的语调中，厚朴投资似是一个“碰瓷者”，“啾”地一下撞倒在格力电器改革的轰鸣车轮前。4月11日、12日，格力电器的股价随着深圳突如其来的暴雨一起降温，两日合计跌4.54%。弱势集团故事的另一个主角，也静默如斯。4月10、11日，21世纪经济报道记者多次致电格力集团总裁周乐伟，并向其发送留言，他均没有回应。11日，记者只身探访了距离珠海市国资委不到2公里远的格力集团。耸立着的格力集团大楼沉稳而大气，被精心修剪的草坪和树木环绕。大楼合计六层，格力集团占据了顶楼两层，珠海市建筑设计院、珠海市慈善总会、格力金融投资管理有限公司、格里建设投资有限责任公司、兴格公司分别占据了剩下四层楼。来来往往的访客不断，但探访格力集团的寥寥无几。当记者到达格力集团时，前台在与周乐伟秘书通话过程中说道“现在太敏感了是吗？”随后拒绝了记者的采访。这个常年夹在格力电器与珠海市国资委之间的大股东，在格力电器内部的“存在感”日渐式微。不仅持股比例从上市之初的55.35%稀释到18.22%，名义上有四个董事会提名名额，但其中有两席已经固定提供给格力电器的元老董明珠和黄辉，另外两个席位则命运多舛。早前，2012年，格力集团曾试图“挑战”管理层，提名了时任格力集团总裁、原珠海市国资委副主任的周少强，最终惨遭中小股东和管理层联手淘汰出局。三年之后，格力集团在2015年的换届大会上态度不再强硬，提名的另两位董事孟祥凯、叶志雄，前者时任中航工业、中航重机董事长，后者虽曾在2006年担任格力集团董事长，但彼时已在珠海城建集团扎根多年，时任珠海城建集团董事长。最近的一次换届更加暗潮涌动，2018年的换届大会出乎意料地延期到了2019年年初，原因是“提名工作仍在进行中”。在正式提名时，格力集团的举动再次让市场唏嘘，其提名的四名董事会人选中，董明珠、黄辉、望靖东均是格力电器内部兢兢业业十余年的管理层核心。另一名董事张伟，虽然名义上任格力集团常务副总裁，但1999年开始就在格力电器摸爬滚打，曾任格力电器管路分厂、物资供应部、外协外购质量管理部、企业管理部负责人。格力集团是在何时被消磨了棱角的，暂时还不得而知。但可以肯定的是，以董明珠为核心的管理团队，早已将格力电器的主导权牢牢握在手中，三者之间的“共生”关系也在妥协与进击当中维持着微妙的平衡。然而，随着格力集团退出实控人地位，下一个“继任者”是否还能再由管理层“听之任之”，或者“硬碰硬”谋求更多的话语权？这个问题成为笼罩在格力电器之上的阴云。犹记得被上海国资拱手让出“控制权”的上海家化（600315.SH），时至今日再也无缘曾经的荣光；顾雏军与科龙、美菱“剪不断、理还乱”的纠葛，仍占据各大媒体的头版头条。董明珠与众多的A股投资者，该如何面对没有格力集团的格力电器？4月10日，一名格力电器的潜在合作商对21世纪经济报道记者坦言：“我们知道公司股权可能变动，但是目前还看不到有任何信息表示会影响到合作。”全民等待作为珠海最有名的国企，格力电器的股权转让风波，珠海市国资委自然不会缺席。11日，珠海市国资委一名人士便向21世纪经济报道记者表示， “格力的股权转让是大事”。但另一名改革重组科的人士则指出，当前还尚在早期阶段：“所有的东西刚刚才公告，我们主要是办手续，就是审批程序，还没到我们这一步。”事实上，此次股权转让行为，在如今的市场，早已不仅由国资机构的主观转让意愿决定，它正逐渐演变成了管理层、国资与外部投资者各方的重要博弈。控制权的去向，不仅关乎董明珠管理层是否能继续稳居主导权，更决定着格力电器未来的命运走向。在不少市场人士看来，外来投资者、格力管理层，任何一方独大，对格力电器都是“威胁”。毕竟，2016年让中小股东与董明珠剑拔弩张的 “银隆收购议案”还历历在目，如果不是中小股东的激烈抵抗，格力电器或将被卷入银隆新能源巨大的资金链黑洞。4月11日，当21世纪经济报道记者到达银隆新能源大股东银隆集团的办公所在地时，这里已经大门紧闭、人去楼空。附近执勤的保安告诉记者，这栋办公楼已经空置长达半年之久，早没人上班。2017年，银隆新能源业绩大降67.94%，还与格力电器之间存在着19.4亿元的关联交易，这些资金中，相当一部分是应收账款。根据格力电器2018年半年报显示，格力对银隆的应收账款高达10.45亿元，计提坏账准备6614.11万元。此外，缠绕着银隆新能源的，还有大量裁员、停工、拖欠货款等“丑闻”。2015年1月，董明珠又公开喊话要做手机，但截至2018年上半年，手机业务仍不见起色，至今没能在格力众多业务板块中占得一席，格力官方商城的格力3代手机上线39天仅卖出24台。这两场被市场视为“并不成功”的投资，让不少业内人士担心，如果最终董明珠及其“潜在一致行动人”京海担保获得了15%的转让股权，中小投资者是否还有力量在重要决策中“力挽狂澜”？格力会彻底沦为董的“一言堂”吗？另一边，各方外来者也已“虎视眈眈”，态度暧昧的富士康对是否参与收购一事“不否认，不表态”，抱有一腔“热忱”的厚朴投资遭遇格力漠视，最有潜力的角逐者阿里巴巴 “对市场传言不予置评”……只留下默默脑补的市场人士“吵翻了天”。或否认或暧昧或热情的“潜在”入场者、各自沉默却又疏离的上市公司与大股东，尚未等来执行的珠海市国资委，构成了风云巨变之前，格力最为完整的图景。可以肯定的是，“形态各异”的参与者，都指向了一个事实——这场角力还远未达到三方满意的局面。