30万起投的低门槛信托来了 更有5万起投产品

距离资管新规发布已近一年，其对信托公司的影响开始凸显。一方面，其对于合格投资者的认定标准提高使得通道业务和资金端受到冲击，资金池业务也被禁止。另一方面，从信托行业所处大环境来说，面对已经白热化的竞争格局，信托公司如何与银行、券商、基金等机构同台竞技成为业界关注的焦点。近日，《中国经营报》记者了解到，已经有多家信托公司开始悄然发行30万元起投的信托产品。业内人士称，其相关依据是2018年发布的资管新规，只要满足合格投资者要求，就可以参与投资30万元起步的固定收益类产品。部分产品门槛低至5万据了解，在资管新规发布之前，就有信托公司开始发行低额度的信托产品，业内人士表示这是当时监管鼓励金融创新的产物。除了监管特批之外，目前市场上还存在部分现金管理类集合信托产品，起投金额30万~50万元不等。资深信托专家袁吉伟向记者证实，资管新规之前，合格投资者也有多种认定形式，购买100万元是最简单的，不然就要核实收入状况，比较麻烦。实际上，信托产品的投资门槛一直处于动态变化之中。资料显示，2002年7月施行的《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》规定：信托投资公司集合管理、运用、处分信托资金时，接受委托人的资金信托合同不得超过200份（含200份），每份合同金额不得低于人民币5万元（含5万元）。2007年3月，《信托公司集合资金信托计划管理办法》开始施行，合格投资者变成投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币，或者其他能够提供相关财产及收入证明的自然人。而所谓合格投资者，包括个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。华东某信托公司相关人员向记者表示，此后监管为了鼓励金融创新，又批准部分信托公司发行低额度的信托产品。比如，上海信托5万元起投的现金管理产品。“上述都是特殊情况下的产物，不是想参与就能参与的。”他向记者补充。最后一次变动，发生在去年。2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称“资管新规”）发布，其中对合格投资者及其购买各类产品的门槛做出重新约定，合格投资者的认定变为满足年收入40万元或者是金融资产500万元，并约定合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元，这也正是前文中部分信托公司发行低额度信托的相关依据。认购分化将是常态30万元起步的信托必须是固定收益类。根据资管新规的定义，固定收益类产品的资金主要投资于存款、债券等债权类资产。实际上，在资管新规发布之后，对于合格投资者的认定标准反而提高了。普益标准研究员夏雨分析认为，合格投资者门槛的提高，势必带来信托公司客户量的减少，特别是个人投资者资金来源的减少。上述观点可以在信托公司低额度信托业务情况方面得以佐证。“与其他信托相比，客户的参与门槛有所降低，募资相对比较容易。”某中部地区信托公司业务人员向记者表示。在资管新规对于合格投资者门槛提高的情况下，发行低额度的信托产品是否可以代表行业的趋势？多名受访者表达了他们不同的观点。袁吉伟向记者表示，对于信托公司而言，30万元起点可以起到降低起售点目的，但需要根据产品规模确定募集门槛，部分募集规模小的产品可能会有降低门槛的趋势。具体来讲，现有规定是100万元以下的客户不高于50人，按照资管新规要求，私募产品最高投资者人数为200人。上述华东某信托公司相关人员向记者表示，信托起投金额放低应该是趋势所在，之前说的万元起投的公募信托虽然被监管辟谣，但放低额度应该是财富管理行业未来的动向。夏雨亦认为，考虑到监管层统一平台统一竞争的思路导向，信托行业存在门槛降低的可能性。海华永泰律师事务所高级合伙人冯加庆认为，从趋势上来讲，按照信托产品的归类，信托的认购门槛方面会出现分化。具体来说，低风险、高流动的产品门槛应该会降低，但高风险、低流动性的产品则对投资者有更高的要求，包括对风险识别和对久期持有的要求。

中小银行不能“小而不倒”

4月2日，国家审计署发布的2019年第1号审计结果公告显示，7个省（区）的部分地方性金融机构存在不良贷款率高、拨备覆盖率低、资本充足率低、掩盖不良资产等问题。其中，被点出名称的绝大多数是农商行、农信社等中小型金融机构。在最值得关注的不良率问题上，1号公告更是明确指出，河南浚县农商行等河南省42家商业银行截至2018年底的贷款不良率超过5%警戒线，其中超过20%的有12家，个别商业银行贷款不良率超过40%。审计署的公告揭露了地方农商行不良问题的冰山一角。在经济下行压力加大的形势下，农商行这样的中小银行，其风险经营问题需要引起监管的高度重视，监管层需要就高风险金融机构退出制度建设进行谋划。其实在审计公告披露之前，农商行不良率高企的问题已引发舆论关注，个别银行如贵阳农商行、修武农商行等银行被曝出不良率一度接近或超过20%，但是公告披露在同一省份出现12家银行不良率超20%、个别超40%，着实超出市场对中小型银行资产质量恶化的预期。农商行不良率高企的一部分原因是监管层对于不良资产的认定标准趋严，比如将逾期90天以上贷款全部纳入不良贷款，但更多是银行自身公司治理及经营水平的问题，如本该是以服务“三农”和小微企业为宗旨，部分农商行却出现贷款“垒大户”的倾向，这样既不利于风险分散，也容易滋生银行高管腐败现象；又如部分农商行为了规避信贷规模管控，追求新的利润增长点，激进发力同业业务，但是风控能力不足，导致风险敞口加大。上述不良数据容易让人联想到上世纪90年末国有大行不良资产的情况，彼时它们的不良率超过20%，被冠以“技术性破产”头衔。对照来看，现在“个别”银行超过40%的不良率恐怕意味着它们也已陷入“技术性破产”的境地。今年两会期间，高风险金融机构处置成为代表委员们关注的焦点话题，人民银行党委书记、银保监会主席郭树清曾谈到，现在正在研究处理,退市要看情况,如果具备条件应该是可以的。而对于如何定义高风险金融机构，他提到了三个因素：资本金已经损失完；不能正常抵御风险；不能正常经营。在我们看来，如果说此前地方政府担心储户利益，担心影响地方社会稳定而对本地高风险中小金融机构退出处置犹豫不决的话，实施将近4年的存款保险制度可以解决这一担忧。当然银行退出会涉及到很多问题，比如高风险金融机构退出的标准及程序需要设置，如何处置相关的债权关系也需要明晰。这需要监管层尽快启动相关的制度建设，如筹划多年的《商业银行破产风险处置条例》应当提上议事日程。正如郭树清所言，“金融机构不能只生不死，要有正常的淘汰。”通过中小银行的退出处置既可以为整个银行业经营者敲响市场风险意识的警钟，又可以为有序处置高风险金融机构摸索积累经验，通过部分风险的释放，维护整个金融的秩序与安全。

A股分拆IPO猜想

备受关注的A股公司分拆子公司独立在境内上市的政策限制，如今有望迎来突破。21世纪经济报道记者从接近监管层的投行人士处独家获悉，监管层目前正在研究讨论对A股公司分拆上市的政策进行松绑，并考虑对分拆上市的A股母公司和发行人提出相应的门槛要求。所谓A股分拆上市，是指已上市的A股公司将其子公司、子业务板块进行拆分、独立融资，并在A股市场重新上市的运作。在目前中国A股市场运行基础上，分拆上市政策的松绑预期下，不少具有多元化经营、投资的A股上市公司有望通过分拆其某一垂直领域的子公司并独立运作上市，这也将进一步明晰上市公司主营业务，并让其获得“再证券化”的资本增益效果。另据记者获悉，多家大型A股公司具有分拆旗下子公司业务或所投资控股的项目独立上市的计划，而这一制度的破局也将为这些A股公司提供更多资本运作空间。但也有业内人士提示认为，分拆上市实施后，一些母上市公司的业绩和市值将进一步受到子公司上市后的市值变动而变动，进而加剧部分公司股价的波动性和可传导性，对此监管方面亦应有所准备。政策再松动打破A股分拆上市壁垒的开端，正是今年即将设立并实施注册制的科创板。早在今年初，证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》第十五条已明确提出，“达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。”这一制度方向虽然得到明确，但与之相关的配套细则却迟迟未能问世，而不少上市公司也在关注A股分拆上市的可能性。而在此之前，A股的分拆上市并没有得到证监会明确认可。北京一位资深投行人士对此指出，目前监管政策没有对A股公司的境内分拆上市提出明确规定，但实践层面并不认可，国内也并无A股上市公司分拆子公司在A股市场成功上市的可循案例。“没有说支持，也没有说完全禁止。”该人士坦言，“但实践案例层面就没有出现过。”值得一提的是，创业板曾一度成为被给予在境内分拆上市的希望之地。2010年创业板刚刚启动时，创业板发行监管业务情况沟通会曾传出消息称，已上市公司可以分拆子公司在创业板上市，同期大唐发电公告称拟拆分其煤化工业务到创业板上市。但这一契机在数月内就急转直下，证监会在一次保代培训会上就明确强调，从严把握甚至不鼓励上市公司分拆子公司到创业板上市。政策限制下，一些上市公司采用出让控制权的参股方式实现了子公司的分拆上市。“过去有一些上市公司分拆子公司上市，也要逐渐通过股权转让的方式把控制权转移，最终以参股而非控股的形式让原子公司在A股上市。”上述资深投行人士称。与之截然相反的是，A股公司分拆子公司赴境外上市的案例并不少见——例如今年2月22日，海通证券旗下海通恒信国际租赁股份有限公司赴港上市获批，2018年中国平安（601318.SH）分拆平安好医生赴港上市，三六零（601360.SH）亦分拆旗下“鲁大师”赴港IPO。事实上，这一系列动作与证监会早年的政策明确有关。早在2004年，证监会就发布《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》，对境内上市公司的境外分拆上市勾勒了监管框架。“监管规则明确后，满足条件的上市公司就能够实现分拆上市了。”上述投行人士表示，标准如何确定不少经营多类型业务的A股公司都在关注分拆上市的可行性。“公司对于分拆上市一直是有计划的，但目前监管政策没有出来，所以我们主要也持观望态度。”北京一家从事多元业务的大型上市公司董办人士表示。无独有偶，日前监管部门组织召开的一次军工行业上市公司座谈会上，亦有参会的军工类上市公司人士也曾就分拆上市可能性向监管层咨询。彼时一位监管人士回应称，如果企业看中科创板的优势，将欢迎军工企业子公司来上市，但对于具体的分拆要求，需要等分拆上市的具体制度明确后方能知晓。虽然目前尚未出现有关分拆上市这一制度红利的配套细则，但另据21世纪经济报道记者独家获悉， 一项有关分拆子公司在A股上市的条件门槛正在业内被传播讨论，其中主要包括以下标准：一是上市公司（母公司）规模大：上市满5年、3个月平均市值大于150亿、3年合计扣非净利润大于10亿；二是分拆上市主体（子公司）的业务有别于原上市公司的主营业务：分拆主体业务净利润占原公司比例小于50%、净资产小于30%。在业内人士看来，这一标准方向或意味着监管层希望大而全的上市公司优先成为分拆上市的试点。“剔除市值和利润要求，主要是希望更多优质、大型且具有多元化经营的上市公司能够实现分拆上市。”华中地区一位投行人士称，“其实这一方面能够避免上市公司体量过大、市值过高带来的风险集中度过高的问题，另一方面也能够提供子业务板块的公司治理能力。”也有分析人士指出，上述标准对母公司的指标要求相对宽松，但子公司拥有独立上市能力的可能并不多。“母公司达到百亿市值、三年10亿元利润的标准并不难，但难点在于拥有一个具备独立上市能力的子公司，而且业务占比也在规定范围内。”上海一家券商策略分析师指出，“如果按照这个标准，一些双主业、三主业公司分拆上市的可能性则更大，但在上市前也要做好同业竞争规避问题。”对此，另一位接近监管层的投行人士指出，这一门槛和具体要求目前仍在研究讨论之中，目前尚不确定。该人士同时透露，除科创板外，监管层也在研究讨论A股公司分拆子公司在主板、中小板和创业板独立上市可能性，这也意味着，A股公司分拆后在境内上市的政策有望获得更大程度的松绑。“因为科创板虽然实施了注册制，但整体看仍然有较为垂直和严格的标准要求，如果只能在科创板实施分拆上市，将会对一些有希望分拆上市却不满足科创要求的行业构成歧视。”该人士坦言，“目前分拆上市有可能会惠及包括科创板在内的所有板块。”再证券化是与非分拆上市的预期下，已有一些上市公司内部正在研究分拆上市的可能性。21世纪经济报道记者4月3日独家获悉，一家从海外回归并借壳上市的大型互联网公司，正在研究将其ToB端业务拆分独立登陆科创板。记者同时独家获悉，在日前召开的军工上市企业座谈会上，北方导航（600435.SH）有关参会人士就表示，旗下具有两家新三板公司已具备主板上市条件，但碍于分拆受限无法独立上市。Wind信息显示，北方导航旗下具有两家新三板公司，分别是中兵通信（837567.OC）和中兵航联（837295.OC），其中中兵通信2018年营业收入和净利润分别为5.09亿元和1.29亿元，而中兵航联2017年的营收、净利润分别为1.65亿元和0.24亿元。3月6日，金固股份（002488.SZ）在深交所互动平台回答时也表示，有可能会对旗下EPS环保设备公司进行分拆上市运作。“公司旗下的EPS环保设备公司属于高端装备制造和节能环保企业。如果符合科创板的标准，公司将积极推进EPS环保设备公司登陆科创板，该事项若有进展，公司将会及时公告。”金固股份表示。分拆上市的破冰可能，无疑也将为一些大型上市公司提供更多的资本运作可能性。长期以来，分拆上市制度成为不少公司子板块独立上市的制度障碍。例如在A股公司分拆上市规划中，较有代表性莫属此前中海、万科、保利等上市地产公司提出的分拆旗下物业业务的上市计划。以万科A（000002.SZ）为例，其早在5年前就曾提出考虑分拆物业板块上市，而万科副总裁兼物业事业部执行官朱保全就曾坦言，分拆上市计划受限于目前A股市场的分拆政策，“A股的分拆政策非常艰难”。在业内人士看来，分拆上市限制一旦获得突破，将更有利于此类公司的资本运作，并享受到子公司上市的“二次证券化”的红利。“境外上市就是允许的，但境外市场的特点是估值倍数要低于A股市场，也就是说A股市场能够让分拆上市时的母公司享受到更明显的投资和财务收益，这也将对母公司的业绩带来利好，有利于其市值进一步扩容。”北京一家大型券商策略分析师表示。“H股的估值是比较低的，但A股更高的估值溢价有可能带给母上市公司更大的财务层面的收益，这也将进一步优化母上市公司的财报业绩，有利于母上市公司的市值扩容。”北京一家券商策略分析师坦言。但分拆上市引发市值扩容的连锁效应，也受到一些投资人士的警惕。“A股存在更高的估值溢价，这种情况下子公司上市通过次新股身份获得更高的估值，而母公司股价也因此走高，在市场上升期，这将成为一种上涨循环。”上海一家私募机构负责人表示，“但一旦市场出现快速调整，子公司的市值缩水会直接影响到母公司的业绩，这也将促使母公司的股价随之出现更大回撤，也就是说这种结构安排有可能会加剧相关公司股价的波动性和风险传导性。”

“火疗一条街”变身鬼城，后权健时代的落寞

　　一只黑色的蜘蛛，在一根长蛛丝中央晃晃悠悠。这根长长的蛛丝，连接着一个大大的不锈钢立体字“又”落着不少灰尘的右半边。看起来，已经很久没有人清理过这个区域了，它唯一的潜在威胁就是骤然刮来的强风。　　这个“又”字位于天津市武清区豆张庄镇京福公路78号，是权健肿瘤医院门口的标识。自2018年12月26日丁香医生发表《百亿保健帝国权健和它阴影下的中国家庭》后，在天津政府的介入调查下，以直销为名行传销之实的权健帝国以雪崩的速度开始瓦解，其创始人束昱辉也被逮捕。1月25日，权健涉嫌传销、夸大宣传被列入由最高人民检察院、公安部、中国消费者协会、中华全国律师协会和中央广播电视总台共同评选的“2018年十大消费侵权事件”，仅次于长生生物假疫苗事件，位列第二。　　4月4日已经是权健事件发酵的第100天，《华夏时报》记者3日实地探访权健总部所在地时发现，权健肿瘤医院已经人去楼空，连门口的保安门卫都已经不见。不远处的权健总部，只有十数人仍然正常上班，街道上的店面早已纷纷贴出“出租”字样。曾经在当地煊赫一时的权健帝国，如今已经悄然成为一具空壳。　　闸门紧闭，对外出租　　这个时候来到权健集团总部所在地，并且以之命名的这条路上，很难想象这里曾经也是车水马龙、人头攒动的情景，因为当前似乎只有“鬼城”两个字可以用来形容它。　　在权健道1号权健自然医学（天津）产业基地所在的十字路口，除了权健所在的一侧，其他三侧几十家店铺当中，只有一家仍然开张，其他全都紧闭着不锈钢闸门。有一侧的店面，招牌已经集体被摘下，沿路走过去，依稀可见门内被刮除的“火疗毛巾”“刀削面”字样。另外两侧，不少门店门口都贴着“店面出租”的告示。　　在权健被曝光前，这条1.3公里长的道路曾经异常红火，每天上千人前来参观培训。而在2016年束昱辉老家盐城的权健华东总部尚未成立时，每天来总部“朝圣”的有上万人。围绕着这个产业，权健道变成了“火疗一条街”：各个店铺里售卖着权健周边产品火疗毛巾、书籍资料，招牌摆得满街都是，还有旅馆和餐馆为前来参观、培训的人提供住宿和餐饮。而如今，这些店铺均已彻底消失，街道上空空荡荡，偶尔只有一两个行人匆匆走过。　　“（里面）没什么人上班，我们现在也不接待记者。”权健总部门口的保安对《华夏时报》记者说。记者看到，门口停放着12辆电动摩托车，1辆电动小汽车，院内还有1辆私家车。按照车辆的容量计算，目前权健总部的工作人员应该不到20人。　　权健道上唯一开张的门店是一家百世快递，工作人员告诉记者，自去年年底以来，街上的门脸纷纷关闭，年前就已经搬走了。“待不下去了，过两天我也要搬走了。”他说。　　医院人去楼空　　“来这儿干嘛？医院早就没人了，连门口的救护车都没了。”载着记者到达后，出租车司机将车停在权健肿瘤医院门口，不解地说道。　　眼前的场景确实比记者1月初所见更加荒凉。彼时，医院尽管已经不对外开放，但仍然时不时有私家车进入，开到门诊部门口。下班时间，一辆大巴车驶进来，将在医院工作一天的几十个人拉走。他们离开后，餐厅的LED屏幕还亮着，医院内的小卖部“权健超市”仍然在营业。　　而现在，小卖部上了锁，餐厅已经拉上了闸门，几个大门门口的保安亭里也空空如也，没有人站岗。附近一家曾接待不少前来培训的人的三层酒店已经大门紧闭，前台也没有人值班，门口贴着“住宿请打电话”字样。此外，以权健医院为末站的560公交车，现已将最后一站“权健”更名为“豆张庄公交站”，地点不变。记者看到，已经抹成空白的公交站牌上贴上了粉色的A4打印纸，上写着“豆张庄公交站”，而车内的站牌变更也已经全部完成。　　此前记者前来采访时，医院对面的京福高速上挂着“整治保健品乱象”的横幅，也已经换成了“严惩黑恶势力，维护社会稳定”，仿佛关于权健的一场疾风暴雨，已经完全落幕，可以“翻篇”了。不过，据知情人透露，仍有一部分病人没有离开，但是搬到了何处，“只有他们内部人知道”。　　权健只剩“空壳”　　2019年1月13日，天津市武清区人民检察院对公安机关提请批准逮捕的权健自然医学科技发展有限公司束某某等16名犯罪嫌疑人，经审查证据材料，告知犯罪嫌疑人诉讼权利并讯问犯罪嫌疑人后，以涉嫌组织、领导传销活动等罪名依法作出批准逮捕决定。　　束昱辉被逮捕后，苦心经营15年的百亿权健帝国在短短100天内“速朽”。《华夏时报》记者查阅国家企业信用信息公示系统发现， 2019年1月2日至25日，全国各地22家权健产品销售企业被列入经营异常名录，均因“通过登记的住所或者经营场所无法联系”。另一家济南权健生物科技有限公司，则是因公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假被列入经营异常名录。此外，权健自然医学科技发展有限公司的陕西、广东分公司也在1月7日和22日被列入该名录。　　自1月8日，国家市场监管总局、工信部、公安部、卫健委等13个部门在全国范围内集中开展为期100天的联合整治保健市场乱象“百日行动”后，权健在各地的经销商纷纷偃旗息鼓。例如，3月18日《绥化晚报》消息透露，权健事件发生后，黑龙江省绥化市场监管局竞争执法科立即对辖区内权健公司经销商进行检查，市内现有39户权健公司经营户，已注销32户，剩余7户未注销但均已停业。　　束昱辉曾经庞大的投资帝国也轰然倒塌。曾以权健冠名的天津权健足球队、乒乓球队已经完成由内而外“去权健化”，仅剩大连权健女足尚未找到“接盘侠”。为撇清与权健的关系，金财互联控股股份有限公司将控股股东名称由“江苏权健东润投资管理有限公司”变更为“江苏东润金财投资管理有限公司”。　　属于束氏的一切光环均已褪去。3月初的两会上，撤销束昱辉全国政协委员资格的决定正式被追认。此前，天津市工商联和河西区工商联也已经撤销了他的一应职务。　　在2019年政府工作报告中，国务院总理李克强提及要打击非法集资、传销等经济犯罪。相比2018年和“电信网络诈骗、侵犯公民个人信息”放在一起的表述，这次单独强调无疑显示了政府大力打击传销的决心。

今金贷老板自首！公安局发文建议投资人报案登记

　　继团贷网之后，又一家P2P平台犯罪嫌疑人投案自首。　　据兰州公安通报，2019年4月1日，甘肃金畅网络科技有限公司的主要犯罪嫌疑人张彦军已投案。4月2日，张彦军及其公司高管等7人已被采取刑事强制措施。　　　　2018年11月15日，兰州市公安局经侦支队对该公司涉嫌非法吸收公众存款案（简称“今金贷”）立案侦查。　　建议投资人到户籍地公安机关报案登记　　通报称，在公安部、甘肃省公安厅的指挥协调下，案件侦办及追赃挽损工作正在紧张有序开展中。　　目前，兰州市公安局经侦支队已将相关平台电子数据提取完成，并委托资质单位开展司法鉴定。公安机关将依法办案，保护人民群众合法权益，并依据法律程序适时公布案件进展情况。　　建议投资群众到户籍地公安机关进行报案登记，或将报案材料邮寄至甘肃省兰州市城关区中山路64号（ 兰州市公安局经侦支队，邮寄时请注明:今金贷报案材料） ，积极配合公安机关开展调查取证工作，通过合理合法的途径反映情况或诉求。　　兰州市公安局表示，对网上编造、散布各类谣言，恶意挑拨、煽动非法聚集闹事，干扰阻碍案件侦办的行为，将依法追究法律责任。　　截至去年9月下旬逾期1.5亿元　　天眼查信息显示，张彦军是今金贷主体运营公司甘肃金畅网络科技有限公司（简称“金畅网络”）的实际控制人，持股比例达到86.35%，其中61%是直接持股，此外还通过控制甘肃金畅实业投资集团有限公司间接持股。　　　　金畅网络成立于2014年11月，旗下还有深圳市金畅商业保理有限公司和北京金畅网络科技有限公司2家全资子公司。　　2015年5月，今金贷上线运营。平台逾期的苗头，2018年7月开始出现。　　当时，今金贷陆续被传出现逾期，还被发现存在与其他平台标的互换、多头借贷、自融等违规行为。官网显示，截至2018年7月30日，今金贷累计逾期总额2611万元，逾期90天以上金额374万元。　　8月初，今金贷发布公告称，终止与上海银行存管系统合作关系，存管系统迁至富友金账户。　　9月25日，今金贷举行投资人说明会，透露截至9月25日，今金贷逾期总额升至1.5亿，期间仅催回600万，最终宣布清盘、停止运营。　　在说明会上，面对投资人的质疑，张彦军情绪失控，愤而出言称在登记现场质疑的投资人和选择报案的投资人均不予兑付。　　被立案后完成4.8亿元兑付　　10月中旬，今金贷发布公告，提供了债抵房、债权折价转让、债务置换等方案。12月13日，今金贷发布了《告知全体出借人书》，表示今金贷难破困境，承认被刑事立案调查。并表示公安机关侦查工作过程中，有权查询、冻结“今金贷”的存款账户，或将影响兑付工作。　　　　公告称，出现逾期情况后，平台已将兑付方案报备至监管机构，每日将方案兑付实施数据进行提交。主要兑付方式有5种，情况如下：　　　　今金贷称，通过小额全款、房抵债、以物抵债、分期兑付和债权转让五种方案登记和兑付的人员共计7469人，金额为4.81亿元，人数占全部出借人的68%，金额占全部出借款的86%。并表示力争在5个月甚至更短时间内确认所有方式，处理好平台处置工作。　　此外平台也在公告中承认兑付进程并不顺利，遇到了诸如回款资金慢、兑付时间慢以及投资人因情绪不满进行扰乱等一系列问题。　　此后，今金贷再未有更多消息传出，直至近日张彦军投案自首、高管被采取强制措施。　　团贷网实控人几天前自首，已冻结31亿元　　就在不久前的3月28日，号称“华南第一网贷平台”的团贷网实控人唐军、张林投案自首。　　4月3日，东莞市公安局公布了团贷网涉嫌非法吸收公众存款案件的最新侦办进展。通报显示，截至4月2日，东莞市公安局累计冻结账户数2825个、冻结银行资金31.1亿元，查封涉案房产35套、飞机1架；扣押涉案车辆40辆。　　与此同时，自3月27日以来，经过连续奋战，东莞市公安局已对44名犯罪嫌疑人采取刑事拘留强制措施。　　根据官网数据，截止今年2月28日，团贷网借款人总数59.89万人，借款人数量37.21万人，待偿金额118.9亿，前十大借款人待还金额占比0.07%，最大单一借款人待还金额占比0.01%即118.9万元。　　4月5日最新消息，东莞市公安局在侦办团贷网涉嫌非法吸存案中发现，褚某、黄某军、何某萍等3名网民在网络上故意编造不实信息、发布煽动性言论。褚某等3人的行为涉嫌犯罪，已于近日被公安机关依法抓获。

“关联交易”陈疴魅影：纾困难解股、债难题

证监会发布《首发业务若干问题解答》后的一周，投行人士仍然在热议，其中针对关联交易情况的监管要求。一直以来，关联交易问题也是企业IPO被否的重要原因之一。许多上市公司因为独特的业态，导致关联交易如影随形，在A股市场既暗含风险，又魅力无穷。正如市场上熟知的因关联交易而引发市场风险的“神雾系”上市公司，一直被市场广泛争议。“关联交易很容易引起一些内部不规范甚至违规的行为，可能对上市公司不利，对其他投资者不利，也会干扰整个市场的投资秩序。”4月4日，北京某券商人士告诉21世纪经济报道记者。企业纾困追踪“之前投资的时候总会觉得集团公司的实力强，但去年以来很多集团公司都出现了违约的情况，很多都是集团公司加上市子公司的结构。”4月4日，北方某私募机构信评人士表示。无奈的是，很多此类公司的债券都是受不少私募偏爱的高收益债的代表，也是因此，“踩雷”就成了不少机构的年度关键词。“很多公司违约后成立债委会统筹解决问题，但是公司一违约资金链相当于就断了，能给出按照一定期限按步骤偿还资金的公司都是好的，更有些公司违约后完全就自暴自弃。”前述机构人士表示。违约企业积累的债务也越来越多。以*ST凯迪（000939.SZ）为例，数据显示，截至3月22日该公司逾期债务共计122.48亿元，占最近一期经审计净资产的比例达到115.19%。从解决方法来看，除了变卖资产外，进行重组、引进战投都是常用的方式。而日前，永泰能源（600157.SH）债务化解中，京能集团已根据尽调结果制定了初步战略重组方案；针对资产出售，目前也有多家机构对相应电力、煤炭、石化及金融等资产开展相应尽调工作。“永泰之前制定了一个多步走的偿还方案，目前按照此前约定逐笔偿还。”一位“13永泰债”机构持有人表示。“去年民营企业融资最困难的时候，虽然我们没有什么明显的风险事件，但银行方面对续贷都很犹豫，老板也到处寻求融资途径。”北京某上市公司董秘告诉21世纪经济报道记者。该董秘坦言，今年市场快速转暖，相对的融资环境也好了很多。事实上，当前A股快速回暖也给了不少企业信心。“至少股权质押的风险已经得到缓解，再也不用像之前一样，交易所天天问询我们的质押风险了。”前述上市公司董秘表示。数据显示，随着今年以来大盘快速回暖，不少此前出现风险事件的公司股价也出现了一定上涨。譬如神雾环保年初以来涨幅超过20%、永泰能源年初以来涨幅也已超过70%。“当然并不是所有的关联交易都存在这样的风险，但是确实也给这些方面的监管提出了更大的挑战。”东北证券研究总监付立春表示。风险漩涡4月3日，新城控股（601155.SH）公告称收到上交所问询函，其中上交所针对公司关联方、合作方的资金往来提出了相关问询。此前，青海华鼎（600243.SH）也因关联交易事项未履行决策程序和信息披露义务，被上交所予以监管关注。“关联交易必须充分披露，因为关联交易容易形成利益输送。”深圳某私募机构投资总监表示。在此前“神雾系”两家上市公司的案例中，因为市场关于其关联交易的质疑，上市公司股价近乎腰斩。除了“神雾系”，此前出现债券违约的多家公司背后都可以看到关联交易的身影。譬如2017年下半年爆出实际控制人侵占公司利益的保千里（600074.SH），该公司也在曝出危机后出现债券违约等一系列风险事件。根据最新披露，截至2019年3月29日，保千里及其下属子公司到期未清偿债务总额已达到32.87亿元。“关联交易在债券发行人中很常见，但并不是发行审核重点。”中信证券固收分析师明明指出。这或许也是相关风险频出的主要原因。证监会出具的问询函、行政处罚中，关联交易出现频率极高，主要关注作价是否公允，经营是否独立。但回到债券市场行业自律的体系中，经常能看到大量关联交易的公司顺利发债。据明明分析，2018年以来诸多企业违约，其中财务瑕疵与信息披露瑕疵屡见不鲜，甄别关联交易显得尤为重要。对关联交易众多发行人的债券应尽量谨慎参与，少迷恋“大而不倒”。

中国工业大麻概念虚火渐熄

简介：在国内，工业大麻的生产和提取依然被严格监管，如此炒作工业大麻概念更像是一场虚火。随着监管部门的多次表态，这场持续了近3个月的工业大麻概念炒作终于降温。第一财经记者调查发现，这场源自欧美市场的工业大麻热背后，从工业大麻中提取的大麻二酚（CBD）应用日趋广泛，但在国内，工业大麻的生产和提取依然被严格监管，而如此炒作工业大麻概念更像是一场虚火。工业大麻概念退烧工业大麻概念终于在4月初开始降温，尤其是在4月2日，工业大麻代表性企业顺灏股份（002565.SZ）当天股价从涨停至下跌5.67%。而这一波工业大麻概念股的上涨，也正是从顺灏股份的公告开始。1月17日，顺灏股份发布了多条公告，称旗下全资子公司云南绿新生物药业有限公司（下称“云南绿新”）收到曲靖市公安局沾益分局颁发的《云南省工业大麻种植许可证》，同时宣布该子公司还取得了加工大麻花叶项目申请批复，并准备在该项目建成并取得加工许可证后，通过对大麻二酚（CBD）及其他活性成分的提取物做加工技术研究。大麻植株中含有多种化合物，最丰富的两种大麻素是四氢大麻酚（THC）和大麻二酚（CBD），前者具有精神活性，会致幻成瘾；而后者不存在毒性，并具有很强的应用可能，范围涵盖食品、饮料、纺织和药品等。CBD主要来源于THC低于千分之三的工业大麻。2月19日，顺灏股份再次发布公告，称旗下子公司上海绿馨电子科技有限公司已与云南汉素生物科技有限公司（下称“云南汉素”）、汉麻投资集团有限公司（下称“汉麻集团”）签署协议，探索工业大麻花叶萃取后基础材料在包括电子烟在内的电子商务健康产品方面的市场机会。云南汉素隶属于汉麻集团。3月19日和3月25日，顺灏股份又发布公告称将在美国设立子公司，研发CBD应用，并称将与寿仙谷（603896.SH）共同开展工业大麻种植及下游产品研发及市场销售业务。顺灏股份是一家主要生产真空环保镀铝纸及烟标产品的企业，CBD项目的厂房设计都还在洽谈中，但却让市场爆发出极大的热情，也推动顺灏股份的股价一路狂飙。目前共有10多家A股上市公司涉足工业大麻领域。2019年初至今，包括顺灏股份、龙津药业（002750.SZ）、康恩贝（600572.SH）、诚志股份（000990.SZ）等在内的A股上市公司纷纷加入。3月27日，国家禁毒委终于下发“关于加强工业大麻管控工作的通知”。通知提出，《1961年麻醉品单一公约》规定，工业用大麻限于纤维和种子，其他用途的种植排除在外，才让这一轮工业大麻概念快速降温。为何沾麻就涨工业大麻概念并非新生事物，而早在2010年1月1日，云南省就施行了《云南省工业大麻种植加工许可规定》，而在2016年国内企业生产的CBD已经卖到了国外市场，但为何直到2019年初，工业大麻才迎来爆发？在汉麻集团董事长谭昕看来，国内的这一轮工业大麻概念的炒作，实际上是对国际工业大麻利好不断的一种延伸。谭昕告诉第一财经记者，2018年初，美国的工业大麻股率先启动；2018年6月25日，美国FDA批准了首个含有高浓度CBD的药品。此外2018年英、美都实现了工业大麻的合法化，这也加速了工业大麻热，因为美国也是目前CBD的主要生产和消费国。而对行业可能带来影响最大的，则是在2018年12月，世卫组织建议联合国麻醉药品委员会重新安排大麻限制、明确“生物多样性公约”，并建议将CBD和CBD制剂从国际药物管制公约中剔除。因为本身大麻提取物和酊剂归于《1961年联合国麻醉品单一公约》之内，因此应用受到很大的限制，而如果最终这项建议被通过，将为CBD在国际应用方面打开一扇大门。谭昕表示，这一轮国内的股价疯涨，是因为国内工业大麻股还没有可以对标的参照物，现阶段工业大麻股票主要是在美股上市的几家外国公司，而这几家生物制药公司的市值多在百亿美元左右，所以也给资本市场留下了很大的想象空间。近年来，CBD的应用越来越广泛，也受到了越来越多的关注。在欧美市场，CBD已开始被用于食品、药品、纺织等多个领域，并推出多款产品。比如目前美国酒业巨头星座集团投资40亿美元投资Canopy Growth公司，开发相关的大麻素饮料；而可口可乐公司也在与Aroura联手开发具有镇痛功能的大麻素饮料。欧睿咨询数据显示，2018年，全球大麻合法市场约120亿美元，到2025年，合法产品市场规模将有望达1660亿美元。目前CBD目前最有价值的用途还是在生物制药领域，2018年6月25日，美国FDA批准由大麻中提取的活性成分组成的药物Epidiolex，用于治疗两岁以上儿童罕见癫痫病。谭昕表示，近两年公司的CBD出口总量增长迅速，每年增长在50%以上。很难预测未来CBD在应用市场上的空间，但他以在生物制药领域的需求来计算，FDA批准的治疗癫痫的药品，以中国市场为例，目前中国有900万癫痫病人，如果每天用药300毫克，1万人一天就要用掉1吨CBD，如果900万患者中有5%的人群使用这一产品，那将用掉45吨的CBD/天，而目前汉素的CBD年产能只有2吨。中国工业大麻的虚火3月27日，国家禁毒委员会办公室已下发“关于加强工业大麻管控工作的通知”。通知提出，《1961公约》规定，工业用大麻限于纤维和种子，其他用途的种植排除在外。并要求各省市自治区禁毒部门要严把工业大麻许可审批关，并声明我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加。中国农业科学院麻类研究所一年生麻类育种研究室副主任赵立宁表示，大麻中含有的四氢大麻酚（THC）是其致幻物质的主要成分，含量越高毒性越大。国际上将大麻分为三类，欧盟、加拿大和澳大利亚等国家和组织的标准是THC含量小于0.3%为无毒大麻（工业大麻），THC大于1%为毒品大麻，THC大于0.3%小于1%为中间型大麻。国内大规模种植的大麻THC含量低于0.3%，应该被认为低毒，甚至无毒。“虽然工业大麻THC的含量不足0.3%，但依然含有THC,假如工厂愿意，依然可从中提取作为毒品的THC，所以这也决定了工业大麻的生产和加工，依然按照毒品的管理规范，不可能放松。”谭昕透露，工业大麻的种植本身并没有太大难度，而是面临着极其严格的监管，这也决定了工业大麻是一个门槛极高的领域。谭昕介绍，以大麻花叶加工为例，监管无处不在，生产全过程都在公安禁毒部门的监控下，生产车间中遍布着300多个摄像头，形成无死角监控；员工每星期都要进行尿检，在最关键的THC销毁环节，必须是独立空间，人为不能接触，由机器销毁。目前国内具有大麻花叶加工许可的只有4家企业，而CBD的提取和应用是工业大麻的关键环节，但目前国内大多数涉及这一概念的企业更多还是布局在种植之上，少数企业入股已有工业大麻加工和应用领域布局的公司寻求合作。一位不愿意透露姓名的行业人士指出，目前切入种植部分的意义并不大，因国际上CBD的需求量在增长，但总量需求并没有想象的那么多，一家企业一年种个几千亩的收成就足够，目前有的公司提出要种几万亩，除非是作纤维用途，否则能够提取的企业就这么几家，行业里是不是有这个消化能力还是两论。“资本是趋利的，现在大麻效益比较高，所以他们想做些投入。”赵立宁表示，工业大麻很有前景，但目前市场主要还是在国外，国内的CBD也是以出口为主，国内市场还有待开拓，要有个过程。比如在医用方面，CBD医用的合法化在国际上已是一种趋势。但含有CBD的药物能否在中国放开并上市，第一要看政策放开的程度，第二要看放开之后资本投入的多少。此前行业内也有一些预测，本身CBD的应用在国际上也还有些争议，国内CBD的放开可能还要至少2~3年时间，而药企要推出CBD的药品走完流程恐怕也得4~5年之后。也有国际食品巨头表示，目前CBD在中国尚未允许加入食品，因此公司也没有展开任何CBD方面的研发。相关：国内工业大麻产业的短板在采访中，记者了解到，目前国内工业大麻虽然概念热，但随着工业大麻在国际上的放开，国内的工业大麻行业正在面临新一轮冲击。一方面体现在种植本身，国内的工业大麻种植虽然很早就有，但国内的工业大麻主要用于纤维和籽，而这一轮工业大麻的核心则在于CBD，而这正是国内工业大麻行业的短板。中国农业科学院麻类研究所栽培研究室副主任王玉富告诉第一财经记者，目前国内工业大麻的种植面积大约在60-80万亩，除了黑龙江和云南，安徽、河南、山西、宁夏、内蒙古都有种植，收籽产量从200公斤~500公斤/亩不等。其中，宁夏、内蒙古、山西的工业大麻主要是收籽，用于榨油，或者当作食品。有些做批发食品，有些做蛋白粉。而在面对CBD提取时，种植品种的问题让国内工业大麻下一步的发展面临劣势。兴业证券研究所研报显示，2017年，国内纺织纤维应用占到国内工业大麻总产值的76%，目前，我国大麻二酚行业正处于初期发展阶段，国内能量产CBD的企业只有汉素生物一家。而中国目前主要种植的两种工业大麻“云南一号”和“云南七号”CBD含量分别为0.4%和0.9%，明年即将推广种植的云麻8号的CBD含量也不过1.33%，下一步研发的品种CBD含量大多在2%左右，这远低于目前全球工业大麻种子中CBD含量在4%-5%平均水平。而另一方面，国内较高的农业、土地和人工成本，和不断下降的CBD价格对国内工业大麻的发展也带来了挑战。汉麻集团董事长谭昕告诉第一财经记者，目前CBD的国际价格正在呈现量增价跌的局面，尤其是美国工业大麻合法化之后，大面积机械种植工业大麻，也让CBD的出口毛利率从50%下降到20%左右。而国内工业大麻种植成本高于国外只是一个方面，目前国内工业大麻种植对于土地环保、农残方面的重视程度不足，这都将成为下一步国内工业大麻行业发展的阻碍。短期内，汉麻集团采取的方式也是加快海外布局，在美国内华达和肯塔基州种植并生产CBD产品。因此在采访中，多位受访者都认为，目前工业大麻行业的热度今年已是顶峰了，往后应会更加理智，希望行业稳步有序发展，并不希望被热炒。在谭昕看来，国内工业大麻的发展才是初期，存在着一些虚火，很像20年前的互联网行业，有人在实干，也有人只是炒作概念，这个行业目前尚未放开监管，还是一个循序渐进的过程，行业也还需要大浪淘沙。

网贷转型：一盘难解的棋局

　　近期，随着网贷整治的持续推进，“头部平台清盘”、“小平台将被清退”、“网贷存量将进一步压缩”的消息不断传出，网贷行业一时间真正步入寒冬。　　　一位接近监管的人士向《国际金融报》记者独家透露，上海网贷主管部门表示，到今年6月底会把上海网贷机构数量再压缩一半。多数受访者也表示，网贷降存量是必然，但仍有发展空间。　　在行业寒冬期，多数平台在准备备案的同时开始谋变，转型监管引导的助贷机构、网络小贷成为主流，也有部分平台拟向私募机构及金交所转型。　　1　　一个目标：压降存量　　2017年6月，监管层首次提出网贷业务规模和机构数量“双降”要求。中国人民银行等国家十七部门联合印发《关于进一步做好互联网金融风险专项整治清理整顿工作的通知》，“双降”要求首次正式出现在官方文件中。随后，各地方监管部门发出通知，要求网贷平台以2017年6月30日业务余额为基准，遵照执行“双降”指令。　　2018年底，网贷“双降”升级为“三降”，部分地方互金协会发文提出，“待偿余额不得增加”、“出借人人数不得增加，并应有序减少出借人人数”、“线下门店数量必须持续压缩”。　　步入2019年，引导网贷机构有序退出，进一步压缩网贷存量，防范风险成为监管部门的工作重点。今年1月10日，互联网金融风险专项整治领导小组办公室、P2P网络借贷风险专项整治领导小组办公室召开专项整治工作会议提出，“以合规检查促‘三降’落实、良性退出、合规经营和风险出清。”　　之后曝光的《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》（“175号文”）明确指出，“坚持以机构退出为主要工作方向，除部分严格合规的在营机构外，其余机构能退尽退、应关尽关，加大整治工作的力度和速度”，“严格管控存量规模和投资人数，执行双降要求”。　　3月13日，有接近监管的人士向《国际金融报》记者独家透露，3月12日上海市地方金融监管局召集各区金融办开会，网贷主管部门领导在会上表示，到今年6月底会把上海网贷机构数量再压缩一半。会上，还点名了几家问题比较多的网贷平台。　　记者了解到，3月又少了22家网贷平台，整个行业目前存活平台1021家。　　3月月报显示，广东、北京和上海继续排名正常运营平台数量前三位，分别达到228家、213家和109家，这三个地区也是全国正常运营平台数量超过100家的地区。三地累计正常运营平台数量达到550家，占同期正常运营平台数量的比例为53.87%。网贷之家认为，在平台退出为主导的背景下，各地正常运营平台数量预计也将继续下降。　　此外，记者注意到，截至3月底，除了广东、北京、上海、浙江和山东五个地区外，其余地区的正常运营平台数量均不超过30家，其中内蒙古、天津、海南、宁夏等8个地区的正常运营平台数量不足10家。　　中国社会科学院金融研究所法与金融室副主任尹振涛在接受《国际金融报》记者采访时表示，“网贷机构的数量会巨幅降低，这是肯定的，1000多家还是不符合市场规律。”　　苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言则对《国际金融报》记者表示，在“能退尽退，应关尽关”的政策指导下，网贷平台正经历着严格的合规整改与合规评估，少数平台能通过备案，多数平台将走上转型和清退之路。“对网贷平台而言，合规之外，市场运营能力才是生存的根本”。　　2　　一种选择：转做私募　　随着网贷存量的进一步压缩，部分平台开始向私募机构转型，“网贷老大哥”红岭创投就于近日宣布清盘并往线下私募转型。　　3月23日，红岭创投董事长周世平在红岭社区发帖《虽然是清盘，但不是说再见！》，称红岭创投将于2021年12月底清盘线上债权资产，未到期部分债权由红岭控股全额收购，旗下投资宝平台转型线下私募，亿钱贷平台则继续保留并争取备案。　　红岭创投官网显示，红岭创投2009年3月正式上线运营，至今累计融资总人数13万人，累计出借总人数为48万人，累计出借4519亿元，待收184亿元（不含净值标）。　　尹振涛表示，网贷和私募是两套逻辑。其一，从产品设计上，网贷和私募就有本质不同，私募不是借贷关系，是债权关系；其二，面向客户不同，网贷面上C端的普通客户，私募面向高净值客户，有KYC规则（了解客户规则）要求和准入门槛；其三，募集方式也不同，网贷是互联网的公开募集，私募则是线下的非公开募集。　　麻袋研究院高级研究员苏筱芮告诉《国际金融报》记者，转型私募的话，曾经有网贷基金做过类似产品，但最后以失败告终，涉嫌突破合格投资人数量限制以及项目拆分，“也有通过业务员代持形式绕道监管，虽然没被发现，但底层风险相当之大”。　　薛洪言指出，相比之下，获得私募牌照要容易得多，不过私募管理人只能面向合格投资者（一般是高净值投资者）开展业务，网贷的客户则是小额出借人，转型私募管理机构，网贷平台等于自废武功。　　不过，一位不愿具名的网贷资深分析人士对《国际金融报》记者表示，一般网贷平台转做线下私募困难重重，但红岭创投以“大额标”、“净值标”起家，因此红岭创投的投资人相对于一般的网贷平台更符合私募合格投资人的要求，这或许也是红岭创投转型线下私募的一个原因。　　统计报告中也指出，选择转型做私募的P2P网贷平台，在所有的转型退出平台中属于P2P网贷业务规模偏大的一类。一般来说，规模越大的P2P网贷平台其高净值客户越多，而高净值客户恰恰正是私募的目标客户群体。　　另外，也有网贷选择设立或涉足金交所，但业内受访者一致认为难度很大、意义不大。　　尹振涛指出，从目前来看，拥有交易所渠道的平台其实还是少数，特别大的平台或者BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）才有资格，网贷完全转向交易所比较难，因为交易所现在也在专项整治，各地正在对交易所，特别是金融资产交易所进行专项整治。　　1月29日，清理整顿各类交易场所办公室下发《关于三年攻坚期间地方交易场所清理整顿有关问题的通知》，在2018年11月下发的《关于稳妥处置地方交易场所遗留问题和风险的意见》基础上，进一步强调金融资产类交易场所化解风险的方案要求，重申金融资产类交易场所定位及业务范围问题。　　苏筱芮认为，如果网贷机构资产质量够好，能够获得市场认可，那么完全可以走银行、信托渠道，没必要走金交所。　　薛洪言也表示，自2018年4月互联网资管新规出台后，金交所业务空间被大幅压缩，与持牌机构、网贷的合作被斩断，自身也面临整改和退出的问题，对网贷平台而言，并非好的转型方向。　　3　　三条出路：“两贷一导”　　网贷平台自寻出路的同时，监管部门也给出了转型意见。“175号文”提及，应积极引导部分机构转型为网络小贷公司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流等。只是，这三条转型道路，在实际操作过程中仍存在不少难题。　　先来看第一条路——转型为网络小贷公司，门槛较高，必须有网络小贷牌照。　　零壹研究院院长于百程告诉《国际金融报》记者，目前来看，转型为网络小贷，对于股东的资质要求，资本要求都较高，同时网络小贷也要受杠杆的限制。　　分析师李鹏飞对《国际金融报》记者表示，当前网络小贷牌照的发放已经处于停滞状态，且取得网络小贷牌照门槛较高，对股东实力也有较高的要求。对于自身实力不强的网贷平台来说，转型网络小贷的难度非常大。　　薛洪言也指出，互联网小贷的持牌门槛很高，除了个别头部平台，其他平台获得互联网小贷牌照的可能性不大。融360大数据研究院此前统计的数据显示，截至2月21日，在正常运营的1063家网贷平台中，仅22家网贷平台及关联公司持有网络小贷牌照。　　“网贷转型互联网小贷的关键，还是要看自身是否能够持牌。”苏筱芮还表示，即使有一些网贷平台自身是拥有网络小贷牌照的，但由于杠杆约束，资金层面也可能会无法满足资产需求。　　尹振涛也坦言，网贷转型互联网小贷虽是监管指令的方向，但是难点在于网络小贷是不能公开募集资金的，需要自有资金和合作资金，转型后发展可能受到限制。　　再来看另外两条路——转型为助贷机构或为持牌机构导流，也并没有想象的那么简单。　　对此，于百程认为，综合实力较强的企业，转型为助贷机构相对合理，但同时也需要监管方明确助贷业务的边界，给予政策引导；转型做导流的话，需要平台有海量的用户作为基础，且同时要求平台有较强的运营能力。　　据了解，网贷机构转型为助贷机构，合作对象可以是银行、信托等持牌金融机构，也可以是其他合规的网贷平台。　　李鹏飞称，当前平台转型助贷机构或为持牌机构导流仍然面临较为现实的问题，即与持牌金融机构合作时，网贷平台的风控逻辑、资产质量很难获取传统金融机构的深度信任，当前成功与持牌金融机构进行合作的平台寥寥无几。　　“而转型为其他网贷平台的助贷方也存在困难，当前处于‘三降’大环境下，即使是实力较强、有望合规备案的平台也没有余额空间去接纳其他平台的资产。”李鹏飞称。　　不过，在业内人士看来，未来网络借贷业务依然具有较好的市场空间，但更多的网贷平台可能在整个链条的某个环节上发挥优势，特别在服务持牌机构方面将会发力，而不会都像以往一样覆盖从出借人到借款人的全链条业务。

涉嫌为IPO前投资者提供卖空Lyft威胁要起诉大摩

4月7日消息，据国外媒体报道，美国第二大网约车服务公司Lyft威胁要起诉投资银行摩根斯坦利，指控该投资银行为受到禁售协议约束的投资者提供卖空支持。4月2日Lyft在送给摩根士丹利的一封信中，质问该投行在帮助销售某些产品方面所发挥的作用，因为这些产品有助于IPO前的投资者做空Lyft股票。这封信件由律师事务所Stris & Maher律师、Lyft法律顾问彼得?斯特里斯（Peter Stris）签发。针对以上报道，Lyft拒绝置评。《纽约邮报》的一篇报道导致了这封信的发送。该报道援引三位消息人士的话称，摩根士丹利曾一直向IPO前的投资者出售卖空产品。Lyft要求摩根士丹利公开澄清，表示他们并没有创造这样一种产品，并且他们在营销这样一种产品时开展了适当的尽职调查。这封信件还抄送给了Lyft在进行IPO时的主要承销商摩根大通(JP Morgan)和瑞士信贷(Credit Suisse)。这封信件要求，如果摩根士丹利确实从事了这样的活动，他们应该立即停止并交出参与股东的名单。尽管信中要求摩根士丹利在4月2日当天结束前做出回应，但两位知情人士表示，截至本周五（4月5日）晚些时候，摩根士丹利尚未正式做出回应。但是，摩根士丹利一位发言人发布的声明称，该投行“没有向该投行确认或知道受到禁售协议约束的任何Lyft股东，直接或间接地营销或执行出售、卖空、对冲、掉期，或者转移与Lyft股票相关的风险或资产”。硅谷科技媒体《The Information》首次报道称，Lyft及其IPO财团已致函摩根士丹利，指控其在为IPO前投资者创造卖空特殊工具方面发挥了作用。Lyft在信中说，它有能力对摩根士丹利采取法律行动，并要求该投行在可能的被起诉之前交出相关文档。Lyft的律师认为，如果摩根士丹利确实在积极寻求规避这一禁售约束协议，那么该投行实际上就是对这一禁售约束协议实施了侵权干预。3月29日首次公开招股（IPO）之后的第二个交易日，Lyft股价暴跌12%。市场一些交易员猜测，该公司股价之所以出现这样的下跌，一部分原因是早期卖空需求。不过在当周内，该公司股价出现反弹。摩根士丹利发言人表示：“我们公司的活动一直处于正常的做市过程中，任何关于摩根士丹利试图对Lyft施加‘做空压力’的说法都是错误的。”据一位熟悉摩根士丹利业务的人士透露，摩根士丹利的卖空交易不到Lyft总成交量的1.3%。这位不愿透露自己身份的人士表示，代表客户执行的最大一笔空头交易是42.5万股。一位知情人士表示，负责监管银行业的美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority）已经介入此事。实际上，《The Information》早些时候就曾报道称，美国金融业监管局介入了此事。这也可能属于美国证券交易委员会(SEC)的管辖范围，但目前还无法知晓SEC目前是否启动相关讨论。此事正好发生在一系列高科技公司等待在今年进行IPO之际。Lyft的竞争对手Uber将在未来几个月上市，摩根士丹利是其IPO承销商。

又见投行员工行贿！券商踩线，行业潜规则何时休？

摘要：财务顾问费用这一行业潜规则，几乎存在于所有的金融机构中，且运行多年而不止。而证券公司投行业务中，此项开支，更是项目承揽中的重要环节。游走在“财务顾问费”和“好处费”之间，稍有不慎便会锒铛入狱。近期，中国裁判文书网公布多份券商员工通过“好处费”的形式获取承揽项目的判例。通过签署独立财务顾问协议的名义，向资源方输送利益或私自套取费用，成为数位投行员工行贿罪/职务侵占罪的主要犯罪方式。早在2014年，债市反腐曾掀起一轮核查风暴之时，监管部门严查一级市场承揽协议中的顾问费，即可能存在的权力寻租问题。而在风暴之后，虽然全行业都有所收敛，第三方财务顾问费用乱象并未仍得到根治。245万好处费，换来三年徒刑日前，中国裁判文书网公布王某权行贿一审刑事判决书（【2018】黔0325刑初141号），透露出公司上市承销中财务顾问费用乱象。判决书显示，王某权出事之前系国信证券员工，2008年年初，在得知盘江股份需要整体上市的消息后，找到时任盘江股份的总经理王某，许诺“如能承揽到盘江集团的整体上市业务，事后会对其表示感谢”。王某表示会尽力帮忙，并让王某权提前介入盘江股份上市业务。同年9月，盘江股份与国信证券签订了3500万元的独立财务顾问协议。在承做盘江股份整体上市独立财务业务过程中，王某权以“不规范的费用需处理且不能体现在国信证券的账务上”为由，从3500万元的独立财务顾问费用中拿出500万元做项目经费，由盘江股份打给第三方公司后转至王某权个人账户。国信证券因此与盘江股份签订补充协议，将金额重新确定为3000万元。第三方公司在收取10%的手续费后，将剩余450万元分批多次转给王某权。此后，王某权将245万元分批送给王某，作为对其的感谢。在盘江股份上市项目中，王某权作为项目承揽人，获得效益工资200.79万元，项目现场负责人曾某则获得效益工资121.71万元。而据时任国信证券投行事业部副总裁兼投行一部总经理证言，盘江股份重大资产重组项目是王某权通过个人业务关系拉来的项目，公司的惯例是谁拉来谁负责。王某权补签3000万元的补充协议，理由是盘江股份要减少合同金额。至于原因他也没有问，因为这种情况在公司其他项目中也会出现。王某权称，行贿245万元属实，但送钱给王某的事只有他和曾某知道，公司和投行部领导均不知情。自己承诺的是“将提成的一半送给他”，故送的钱不是他个人的，自己的行为应代表单位。辩护人辩护称，王某权的行为应属职务行为，该案应被认定为单位犯罪。不过，对此辩护意见，法院未予采纳。由于盘江集团系国有控股公司，王某属于国家工作人员。而在2016年11月，盘江股份曾发布公告称，公司接到控股股东贵州盘江投资控股（集团）有限公司纪委通知，公司董事王某涉嫌严重违纪，目前正接受组织调查。一审法院认为，王某权为谋取不正当利益，向国家工作人员行贿245万元，构成行贿罪。结合犯罪事实、量刑情节等内容，判处有期徒刑三年，缓刑四年。激烈角逐下投行承揽频频踩线就近期裁判文书来看，通过“好处费”的形式获取承揽项目的判例并非孤例。3月4日，中国裁判文书网上公布一起2017旧案，某券商投行机构融资部员工为排除其他券商竞争，承揽某公司债发行项目，向该公司财务总监吴某行贿300万元。该员工同样被认定为犯行贿罪，被判处有期徒刑5年，并处罚金48万元。在该项目中，同样涉及第三方公司的存在。吴某在证言中称，在公司债发行成功之前，吴某和刘某谈过几次。刘某经过测算，这笔业务中可以给300万元的好处费，另外还商定以现金结算，但是要经过第三方公司转一下。该证券法律合规部总经理姜某在证言中表示，在业务承揽过程中，为了能够增强业务承揽的竞争优势，该证券近几年一直有这样的政策，就是给予能够帮助公司获得承揽业务的第三方一定的费用。为了防范风险，该公司在2015年6月出台了《关于进一步规范第三方中介机构合作相关事项的通知》，通知对费用的支付对象、对象资质、提供服务的内容、反商业贿赂、关联关系等方面都作了进一步严格的规定。而除了行贿罪以外，职务侵占也是投行、固收员工易于踩线的领域。2015年底，某券商副总裁王某利用其职务地位及负责债券发行工作的职务之便，虚构某第三方公司在债券承销过程中提供帮助，由证券公司与第三方公司签订财务顾问协议，骗取财务顾问费用。数年间，通过这种方式，王某合计骗取财务顾问费用830万元。基于此，王某因犯职务侵占罪，被判处有期徒刑六年，没收个人财产200万元，并依法追缴第三方公司830万元的违法所得。早在2014年，债市反腐曾掀起一轮核查风暴。监管部门严查一级市场承揽协议中的顾问费，即可能存在的权力寻租问题。彼时，多家券商固定收益部负责人被查，债券发行和交易中存在的利益输送等违法违规问题引起高度关注。不过，在风暴之后，第三方财务顾问费用的问题仍没有得到根治。中小券商面临巨大压力在黑和白之前，是深浅不一的灰色。对于财务顾问费用这一行业潜规则来说，已运行多年而不止，成为投行股权项目、债券项目承揽中的重要一环。由于项目来源往往需要第三方机构或个人介绍，给介绍人的“返点”、“返佣”或“回扣”，大多以财务顾问费的形式呈现。“财务顾问费用基本上每个项目都会有，我们在审协议的时候也只会问是否经领导确认，对于内容所列的财务顾问‘必要性’等内容并不会多做关注，毕竟不可能因为这个卡掉项目，不然业务部门也会过来找麻烦。”北京某小型券商合规业务负责人向券商中国记者介绍财务顾问费这一“行业惯例”。据这位合规负责人介绍，投行项目承揽中的这类费用比例，现在的行情基本是从承销费用中留出20%-30%的预算，“舍不得这几十万几百万，就拿不到大头的几千万，这个账大家都明白。”该负责人称，从监管制度及公司规章层面，对于财务顾问费用的管理都比较严格。几年前公司还曾经发文规范业务部门支付财务顾问费的行为，但业务规模随即出现大幅下滑，此后再未见过有所动作。至于财务顾问协议，从合同审查的角度来说，从来没有否过一起。据介绍，抽取财务顾问费这一现象在中小券商中更为严重，因其在承揽市场上竞争能力相对较弱。大型券商比拼品牌、专业、资源禀赋等实力，中小券商就只能打起“价格战”。有的是项目人员主动降价，有的是公司方面压价，更有领导直接要返点要回扣，不太规范的费用就只能通过第三方公司走账。事实上，即使监管有所要求，但暗地里与公司实行“各自分账”的业务部门仍为数不少，在扣除了高额的财务顾问费用之外，部门盈利可能所剩无几。此外，财务顾问费用往往成为个人避税的工具。“对外付款都是公对公走账，钱款打出去了，后续收款公司再通过什么渠道支付给谁，与我们公司无关。”而对于与公司“分账”的业务部门团队来说，虚增一部分财务顾问费用再以各种方式转回部门负责人口袋中，也是避免被征收高额个人所得税的好方法。虽然是灰色地带，但稍不小心也容易越过雷池。由于涉及费用较高，且项目负责人具有高度的职务便利，常在河边走，距离“行贿罪”、“职务侵占罪”并不遥远。TIPs：行贿罪：为谋取不正当利益，给予国家工作人员以财物的，是行贿罪。在经往来中，违反国家规定，给予国家工作人员以财物，数额较大的，或者违反国家规定，给予国家工作人员以各种名义的回扣、手续费的，以行贿论处。对犯行贿罪的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金。为谋取不正当利益，向国家工作人员的近亲属或者其他与该国家工作人员关系密切的人，或者向离职的国家工作人员或者其近亲属以及其他与其关系密切的人行贿的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金。向国家工作人员介绍贿赂，情节严重的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金。职务侵占罪：公司、企业或者其他单位的人员，利用职务上的便利，将本单位财物非法占为己有，数额较大的，处五年以下有期徒刑或者拘役；数额巨大的，处五年以上有期徒刑，可以并处没收财产。

美国一金融机构卷入马来西亚投资基金腐败丑闻

马来西亚前总理纳吉布4月3日因“一马案”出庭，又引发了公众对此案的关注。此前，马来西亚已就主权投资基金“一个马来西亚发展公司”（以下简称一马公司）洗钱和贪腐案刑事指控美国高盛公司及其两名前银行家，寻求75亿美元赔偿并判处涉案人员监禁。高盛试图以道歉换取谅解但马方坚持索赔。“一马案”部分赃款据信经由美国金融机构转移、用于在美国投资，美方个人和企业所牵涉的不法行为开始被追究。马方向高盛索赔一马公司是马来西亚国家投资基金，由马来西亚时任总理纳吉布2009年主导设立，带有公营性质，资金来源实际是这一东南亚国家的纳税人。这家投资机构几年前曝光资金去向不明，包括纳吉布等多名政府官员涉嫌侵吞公款。4月3日,纳吉布就“一马案”出庭受审。以赃款经由国内金融机构转移的情况为切入点，马来西亚检察机关开始调查“一马案”。随着调查范围扩大，追究美国金融机构责任的呼声在马来西亚愈发强烈。这也是高盛首次因关联“一马案”受到指控。英国《金融时报》援引马来西亚财政部长林冠英的话报道，马来西亚政府寻求向高盛索赔75亿美元。马来西亚总检察长汤米·托马斯说，就高盛所涉一马公司的债券发行，指控高盛公司、高盛前银行家莱斯纳和黄宗华以及一马公司两名相关人员。莱斯纳曾主管高盛集团东南亚地区业务，先前在新加坡办公。黄宗华是马来西亚人，曾任高盛分公司的高级管理人员，是莱斯纳的下属。马来西亚检察机构的声明说，在莱斯纳主导下，高盛2012年至2013年承接3项债券发行业务，总计帮助一马公司筹集65亿美元。债券由一马公司子公司发行，得到高盛保荐，但提交的发行文件存在虚假、误导性陈述和重大遗漏。“作为全球知名的债券发行保荐方，高盛理应施行最严苛标准，但他们没有达到任何标准，因而应被追究刑事责任。”这份声明说，莱斯纳和黄宗华与另外两名被告以及其他人密谋贿赂马来西亚公职人员，以便让高盛得以参与发债。债券发行过程中，27亿美元遭侵吞。马来西亚检察机关认定，被告设计这些债权方案，表面用于合法目的，但实际是为欺骗马来西亚政府和购买者，而且明知发债所得会被侵占，违反了马来西亚证券方面的法律。马来西亚检察机关发现，高盛收取6亿美元债券发行费用。这一收费数倍于市场水平，相关参与人员也在收入和职业前景方面受益。高盛寻求原谅就收取高额债券发行费，高盛解释，一马公司债券发行存在额外风险，包括一马公司要求快速拿钱和高盛在投资者购买前先行购入。高盛同时否认存在违法行为。这家金融机构的一名发言人说，高盛曾受到马来西亚前任政府“误导”，将为自身辩护，同时配合调查。高盛集团总裁兼首席运营官苏德巍（英文名戴维·所罗门）在事件曝光后的一份致马来西亚人的道歉声明中说，马来西亚人遭“许多人欺骗，包括（马来西亚）前任政府最高级别官员。（高盛前银行家）莱斯纳是其中之一。就莱斯纳所起的作用，我们向马来西亚人道歉”。马来西亚财政部长林冠英1月18日说，高盛集团就牵扯马主权投资基金“一个马来西亚发展公司”洗钱和贪腐案，仅仅向马来西亚道歉不够，马方坚持向高盛索赔75亿美元。林冠英在记者会上说：“高盛应该明白‘一马案’令马来西亚人所受的创伤。”他说：“道歉不够，道歉和赔偿75亿美元，这才重要。只有当你方赔偿了，那才足够。”一名记者提问，马来西亚是否打算在高盛提供赔偿金后撤销对这一美国金融企业的起诉，林冠英回答：“如果他们赔偿了75亿美元，我们会讨论（那种可能性）。”新、美调查高盛美国司法部去年11月初公开对莱斯纳和黄宗华的指控。莱斯纳现在身处美国，黄宗华去年底在马来西亚首都吉隆坡出庭，拒不认罪。美方起诉书说，两名嫌疑人通过一名与纳吉布关系不一般的马来西亚商人，行贿马来西亚政府官员，以换得高盛与一马公司合作。莱斯纳承认共谋洗钱罪名和违反美国《反海外腐败法》，同意归还4.37亿美元非法所得。《反海外腐败法》旨在限制美国公司和个人直接或经由中间人贿赂外国政府官员，从而制止海外腐败行为，保证美国商业系统的公众信誉。黄宗华则面临被引渡至美国接受审理的局面。马来西亚一名法官日前裁定，不予批准黄宗华保释，原因是他有极大风险外逃，而且对马来西亚和美国司法机构而言是重要嫌疑人。媒体去年底援引消息人士的话报道，马来西亚邻国新加坡扩大了关联“一马案”资金流动的刑事调查范围，涉及高盛。新加坡是调查一马公司洗钱和贪腐案件的国家之一，2016年关闭两家牵涉“一马案”的瑞士银行在新分支，同年查没总额大约2.4亿新加坡元（约合1.7亿美元）过境新加坡、牵涉一马案的现金和资产；2017年5月，新加坡金融管理局对涉及一马公司相关交易的两家银行处以罚款；2018年5月，新加坡和马来西亚达成共识，向马方返还涉案款项。马来西亚政府就“一马案”设于新加坡的一个代理律师事务所去年9月说，新加坡法院裁定，同意向马来西亚返还牵涉“一马案”调查的大约1530万新加坡元（1021万美元）。按消息人士的说法，新加坡方面将着力查明高盛收取的6亿美元债券发行费是否流向高盛新加坡分公司。鉴于莱斯纳在马来西亚和美国所受指控，新加坡金融管理局去对莱斯纳处以金融行业“终身禁令”，莱斯纳今后将难以涉足新加坡金融行业。相关决定禁止他直接或间接参与新加坡任何一家资本市场服务公司的管理，或从事任何受新加坡政权与期货法令监管的活动。美方查没赃款一马公司洗钱和贪腐丑闻的曝光缘于《华尔街日报》2015年一篇报道。这家美国报纸的记者看到一份文件，显示将近7亿美元由一马公司转入纳吉布私人账户。美国司法部2016年7月宣布，执法部门已采取行动，追缴马来西亚腐败嫌疑人用赃款在美国购置超过10亿美元的资产。经查明，涉案马来西亚官员、亲属和同谋在美国购置的资产包括位于纽约曼哈顿和洛杉矶好莱坞的多处豪华房产和酒店、一架价值3500万美元的飞机、世界著名画家梵高和莫奈的画作、百代唱片公司股份等。他们甚至在2013年投资拍摄好莱坞电影《华尔街之狼》。2017年，美国司法部两度寻求查没用“一马案”赃款购买的在美资产。截至当年6月，美方寻求查没的资产总额达17亿美元。去年10月底，美国加利福尼亚州一家法院裁定，允许拍卖由涉“一马案”马来西亚商人用赃款购置的一架私人飞机。去年8月，马方告知美方，希望归还这一私人飞机。马来西亚现任总理马哈蒂尔·穆罕默德去年11月中旬说，尽管需要时间，但美国检察机关承诺将向马方移交所追缴的“一马案”赃款。去年10月，马方拍卖一艘曾用“一马案”赃款购置的游艇。这艘游艇由印度尼西亚方面没收，后归还马方。美方揪查“内鬼”还有一名美国人因牵扯“一马案”在美遭公诉。乔治·希金博特姆2016年7月至2018年8月供职美国司法部司法项目办公室，处理与国会联络事宜。他去年11月底在美国首都华盛顿一家联邦法院出庭，承认与人共谋欺骗美国境内的银行，把大笔资金从海外转移至美国，用以“打通关节”，从而让美国联邦检察官放弃调查“一马案”。希金博特姆说，他在职期间接受一名马来西亚商人托付，以欺骗手段在多家美国银行开设账户。他谎称向美国境内转账的数以百万计美元用于投资娱乐场所，实际目的是付给一名美国的“位高权重者”，拜托后者游说司法部不再追究“一马案”相关嫌疑人的民事和刑事责任。希金博特姆所涉罪名是欺骗银行，可能由法官判处16个月监禁。所幸的是，美国司法部证实，希金博特姆既没能参与“一马案”调查，更不可能对调查产生影响。美国司法部去年同时寻求追缴与希金博特姆案件相关的7300万美元“一马案”赃款。

房贷凶猛！六大行2018年新增贷款一半流向楼市

2018年是房地产政策调控之年，个人住房贷款的调控也与国家宏观调控密切相关，房贷利率的涨跌牵动着购房者的神经，住房按揭贷款的情况也值得关注。近期，上市银行陆续披露了2018年年报，记者统计了六大行中关于个人住房贷款的新增额度及占比，发现六大行新增贷款5.13万亿，其中个人住房贷款的额度2.53万亿，几乎占据了新增贷款的半壁江山。不过，六大行在年报中也提到了，2018年，响应国家宏观调控政策，支持自住性购房融资需求。新增房贷2.53万亿 占新增贷款49.39%2018年，六大行新增贷款及垫款共计5.13万亿元，其中，个人住房贷款新增2.53万亿元。占据了新增贷款及垫款的49.39%。在贷款及垫款分类中，各大银行基本分为个人贷款（包含个人住房贷款、消费贷款等）、公司贷款及垫款、票据贴现三大类，也有部分银行因各自规则不同而稍有差异。在分类中，个人贷款新增3.12万亿，占据新增贷款60.77%；公司贷款新增1.63万亿，占新增贷款31.7%。公司贷款新增额度低于房贷增速。六大行中，工行增长额度最多，6512.72亿元，增长16.5%；邮储增速最快，增加2,627.22亿元，增长22.74%。六大行的个人贷款中有八成是房贷记者注意到，随着新增额度的增加，房贷在银行内部总贷款中的占比也逐渐提升。以工行为例，个人住房贷款占据个人贷款的比例由2017年末的79.6%提高的2018年末的81.5%；占总贷款余额的比例由2017年的27.6%上升到2018年的29.76%。邮储个人住房贷款占个贷比例由59.35%提高到61.12%，占总贷款余额的比例由2017年的31.8%上升到33.1%。个人住房贷款又占据了个人贷款类别中的大头，个人住房贷款占个人贷款的81.26%，其他的份额分别被消费贷款、个人经营性贷款、信用卡透支等类别分食。比如，工行的个人贷款结构中，个人住房贷款占据了81.5%，与六大行平均情况基本一致；个人消费贷款占比3.6%；个人经营性贷款占比3.8%；信用卡透支占比11.1%。曾有银行个贷经理向记者表示，按揭贷款是很多银行偏爱的优质资产，因为产生不良的概率低于其他贷款。虽然按揭贷款新增额度上升，但是不良资产质量状况没有随之增加。比如，在农行中按照业务分类中的不良贷款结构显示，个人住房贷款在总贷款的占比由2017年末的5.8%提高到2018年末的5.9%，但是不良率却有好转，由0.36%降到0.31%。六大行：支持自住购房需求在六大行年报中，对个人住房贷款均进行了叙述，记者注意到，六大行均提表示了“支持自主性购房需求”。建行在年报中表示，目前余额居同业首位。建行2018年个人住房贷款?47,535.95?亿元，较上年增加?5,405.28?亿元，增幅?12.83%。，“个人住房贷款业务落实房地产市场调控要求，严格执行差别化信贷政策，重点支持居民购买自住房需求。”工商银行个人住房贷款增加6512.72亿元，增长16.5%，工行表示，主要是支持了居民自住购房融资需求。中国银行表示，2018年 积极落实国家房地产市场调控政策，继续执行差异化个人住房贷款政策，重点支持居民家庭首套自住性购房需求，保持个人住房贷款业务稳健发展。农业银行表示，截至?2018?年?12?月?31?日，个人贷款较上年末增加?6,655.98?亿元，增长?16.6%。其中，个人住房贷款较上年末增长?16.8%，主要是由于本行落实差异化住房信贷政策，积极支持居民合理自住购房需求。交通银行业表示，积极支持居民普通自住住房贷款需求，制定适合当地保障性住房发展的贷款政策，支持个人保障性住房按揭业务。邮储银行也称，落实房地产市场调控要求，执行差异化的住房信贷政策，支持居民合理自住购房需求，截至报告期末，邮储个人住房贷款馀额为14,178.98亿元，较上年末增加2,627.22亿元，增长22.74%?。中国人民银行公布的金融统计数据显示，2018年12月的中长期贷款中消费贷款较2017年末增加4.2万亿。进入2019年，住房贷款可能仍在增加，中国人民银行公布的《2019年2月金融统计数据报告》显示，2月居民部门人民币贷款减少706亿元，是2016年2月以来首次负增。但是，短期贷款减少2932亿元，而中长期贷款增加2226亿元。中长期贷款中消费贷款增加2325亿元，这部分主要是房贷，房贷或仍呈现增长态势。

天津第一家世界500强爆发危机：总负债近2000亿元

导读大而不倒的神话是不存在的。天津物产会成为下一个吗？4月3日，有媒体称，天津物产集团爆发流动性危机，向贷款银行寻求贷款展期。新闻越短，事情越大。要是知道天津物产有多大，大家就能知道背后的问题有多严重了。天津物产集团全称天津物产集团有限公司，从官网上看，天津物产注册资本25.5亿元，拥有企事业单位217家，是天津市最大的国有生产资料流通企业，也是天津市第一家进入世界500强的企业，自2012年起连续7年入围。而且，在2017年天津企业100强的排名中，天津物产排第一。然而就是这样一家世界500强的巨无霸企业，也陷入了严重的危机。小债（ID：bondreview）查了天津物产的财报，截止到2018年第三季末，天津物产的总资产为2456.84亿，总负债规模1878.29亿，负债率达到76.45%。负债是真实的，但这资产里面有多少是不实的，就不太清楚了。去年渤海钢铁破产，很多人说媒体后知后觉，其实这不能怪媒体，没出事之前，媒体要是把老底揭了，一来企业势必要发律师函，吃官司，二来如果真的出问题了，还会有很多人把责任推到媒体身上，说是媒体带节奏搅和黄了。所以，很多时候事后诸葛亮也是没办法的办法。现在，天津物产被曝光的只是流动性危机，寻求银行贷款展期，我们也不能因此下结论它一定会出问题，但也只能善意的提醒，应该是有点问题的。天津是一个挺神奇的城市，类似这样的巨型企业有好几个，除了破产的渤海钢铁，还有天房集团，个个都负债近两千亿。天房集团去年5月份就对中信信托违约了，后来钱算是还上了，但至于是怎么还上的，只能点到为止，如今依然还有巨额债务问题未解，2019年和2020年是天房集团的债务大年。不过在这里可以以破产的渤海钢铁为例，说一些背后的操作，大家自己判断就好，不要对号入座。渤海钢铁破产重组的时候负债有1920亿，集团下面的企业有很多是通过这样的方式搞贷款的：子公司1先把天津市的大小银行统统贷一遍，压茬贷，先还了前贷继续再贷。虽然贷款本金可以以贷还贷，但是还有利息呀。这时候子公司1会再成立一个子公司2，用2的名义再贷一遍，这样就又有资金了，利息的问题也解决了。这种方式可以维持一定的时间，但不能长久，总会有贷款不好批的时候。这种情况下承兑就要上场了，旗下的几个公司加上关系户一起，做个流转合同，开大交易量的发票，就可以过银行的审批，做50%的承兑。要是急需现钱，还可以拿承兑加一定的费用去做贴现。银行当然也知道，但是碍于对方是巨无霸国企，总会贷到钱的，自己又能吃利息，何乐而不为呢，不过也有的银行是迫于压力，不得不贷。就这样，最后这个巨轮行驶不下去的时候，就会人来救了。据小债了解，当年渤海钢铁快撑不下去的时候，天津所有银行的一把手都被组织到一起开会，要求给渤钢倒贷，虽然最后没有救过来破产了，但想救的决心依然清晰可见。不过有一点小债不是很懂，某些国企破产重组之后好像还是原班人马，只是负担的债务消失了，由谁买单了呢？渤海钢铁的问题不止于渤钢本身，多了也不能说，从曾经的世界500强到如今的黯然陨落，只用了短短不到4年，倒是应该给其他行业和企业警醒了，盲目的发展只会带来失败后的不堪。至于天津物产的问题，大家还是再等等吧，因为除了相信国家，在大势下凡人别无选择。

巨头“围剿”菜市场

摘要：四股势力，正在将菜市场开到你家里。“买菜”这件小事，被巨头盯上了。1月中旬，美团低调上线一款名为“美团买菜”的App；3月28日，阿里旗下盒马鲜生在上海开了一家“菜市场”，取名盒马菜市；3月30日，在阿里本地生活生鲜伙伴大会上，饿了么和当红的生鲜电商叮咚买菜达成战略合作，并宣布买菜业务已进全国100城。在大部分80、90后年轻人的印象里，菜市场这门生意并不“性感”。那是广场舞大爷大妈的主战场，他们一大清早就去排队，将新鲜蔬菜抢购一空，留下一堆残枝败叶。互联网瞄上菜市场，越来越懒的年轻人终于要扬眉吐气了。在上海，你坐在家里，动动手指，新鲜的蔬菜、鸡蛋甚至活鱼活虾，半小时内就会送达。在北京，美团买菜已经在天通苑和北苑区域上线买菜服务。和生鲜电商明星玩家每日优鲜不同的是，它们专注“卖菜”。互联网颠覆了很多东西，电商打掉了很多品类，却一直没能完全拿下生鲜。毛利低、损耗高、供应链复杂，这是生鲜创业的难点，菜市场尤甚。换言之，这是电商领域的最后一块“硬骨头”。但同时，这也可能是最后一块价值洼地。现在，生鲜电商、生鲜外卖、社区生鲜店、社区拼团，这四股势力，正在围剿传统菜市场。未来，它们能做的，除了把水果摊搬到你楼下，还能将菜市场开到你家里。新玩家入局很多人习惯了外卖点餐，却不一定习惯外卖买菜。在北京蒲黄榆地铁站附近的蒲安居菜市场，摊位上的蔬菜，一部分现场售卖，另一部分通过饿了么和美团等外卖平台销售。这些规模不等的蔬菜摊，在外卖平台上叫“菜公社”、“四季生鲜”、“E鲜生”。用户通过外卖平台下单，外卖小哥现场取菜，然后配送到家。菜还是菜市场的菜，但被搬到了线上。这个模式并不新鲜。早在两三年前，就陆陆续续有菜市场摊主入驻外卖平台。和餐饮外卖相比，最大的变化是，配送的标的由餐变成了菜。如今，在北京类似蒲安居这样的菜场有很多。蒲安居菜市场刘大姐的摊位这是互联网第一次亲密接触菜市场的形式。第二类迅速崛起的菜场玩家是垂直类生鲜电商。叮咚买菜主打蔬菜，在定位上和综合性的外卖平台有所区别。另外，叮咚买菜在模式上为自营，采供销一体化。在供应链上，叮咚买菜采取在小区建设前置仓的模式，以提高订单响应速度，实现快速周转。在前置仓模式下，用户从APP下单购买的蔬菜，直接从小区附近的前置仓发出，由配送员送货上门，保证新鲜度和时效性。成立于2017年的叮咚买菜并不是前置仓模式的首创者，在此之前，每日优鲜已经将前置仓模式跑通，并成长为生鲜电商独角兽。只不过，每日优鲜的品类更全更丰富，涵盖的消费场景更广。和每日优鲜“APP+社区前置仓”模式类似的是，已经上线的美团买菜采取了“APP+便民服务站”的模式，依据商圈和社区展开业务。第三类正大力进军卖菜业务的玩家是社区生鲜店。2016年，阿里旗下盒马鲜生首家门店在上海开业，主打生鲜品类，成为新零售样本。今年1月，有消息称盒马鲜生正在研发“社区菜场”业态，拟将盒马鲜生日日鲜自有品牌独立出来做一个类菜场的社区超市业态。该消息在今年3月被证实，并以盒马菜市的名义落地。除了由大卖场业态的新物种延展出菜场，更多小体量的社区生鲜店也在抢滩登陆。谊品生鲜在3月完成了腾讯投资的B轮融资，根据公开介绍，谊品生鲜对标的就是社区菜市场。另外，便利店也在积极入场。3月28日，罗森与首农签署战略合作协议，宣布成立合资公司，共同进军社区生鲜便利零售市场。另外一类崛起的新玩家是社区团购。作为2018年最大的资本风口，几乎所有的社区团购项目，都是以生鲜切入，围绕家庭消费场景，逐渐拓展出“一篮子”服务。但和主打买菜的生鲜电商相比，社区团购大多数为预定模式，配送为次日达，解决的并非即时消费需求。今日资本创始人徐新曾表示，生鲜市场6万亿，80%在菜市场，20%在大卖场。随着以夫妻老婆店为主要形式的菜市场逐渐衰落，新的业态将对菜市场形成围剿之势。巨头入场意在流量过去几年，生鲜领域的投资热度一直未减。作为电商的最后一个堡垒，从O2O、到新物种、到社区团购，生鲜创业项目层出不穷。但这一次，为什么是菜市场？80、90后成为消费主力，越来越宅、越来越懒。这是徐新在今年1月的一次公开演讲中做出的判断。在她看来，因为用户懒惰而导致消费变化，这是生鲜电商春天到来的背景之一。对于需要下班做饭的都市白领，时间和便利性是他们需要优先考量的因素。相比传统菜市场，这正是买菜类电商的优势。在同类菜品的价格和品质相差不大，甚至性价比更高的情况下，用户转向线上就不难理解。相比去菜市场和大爷大妈抢菜，在家刷刷手机等菜上门，显然更惬意。但是，从线下转向线上的诉求，早已由外卖平台给出了解决方案。这一波生鲜电商的核心卖点不止于此。蒲安居菜市场的一位店主刘女士在2017年入驻了饿了么，将自己的蔬菜摊搬到了线上，后来她也入驻了美团。刘女士告诉燃财经，外卖平台为她增加了大约30%的销量。“现在的人都图个方便，来店里的年轻人很少。”她说。这是平台为传统菜市场带来的增量，但问题也显而易见。订单数量不稳定，刘女士的菜摊经常出现用户下单后，店里的菜已经卖完了的情形。当传统菜市场拥抱互联网，供应链的难题凸显。相比之下，叮咚买菜这类直营电商，对产品的把控度更高，用户体验更好。和蔬菜结合，让前置仓成为2019年的小热点。然而，不论是外卖平台，还是生鲜电商，都不是新生事物。真正让菜市场全面进入大众视野的，是因为巨头的进场。美团、阿里、腾讯，都在今年以不同形式进军“菜市场”。盒马鲜生CEO侯毅在承认叮咚买菜让盒马鲜生感到了压力后，盒马菜市就正式亮相。美团直接上线美团买菜，但无论从模式还是策略上来看，美团买菜都跟叮咚买菜有一定相似性。腾讯选择以投资形式进场，谊品生鲜是继每日优鲜后，获得腾讯投资的又一家生鲜企业。“盒马和小象也需要扩充更高频的蔬菜品类，因为这能带来流量，它们已有的配送运力是可以直接用的。”一位电商行业分析师向燃财经表示。在徐新看来，传统零售渠道已经停止了增长，互联网进入下半场，获客成本越来越高，靠烧钱成长为超级大平台的可能性大大降低。对流量的渴求，让蔬菜这个高频刚需却难以被电商渗透的品类，成为巨头眼中必须拿下的堡垒。按侯毅的说法，这是做“烟火气”。能否跨过盈利关盈利难，是摆在大多数生鲜电商面前的一道难关。2014年大火的生鲜O2O，大多数项目因为无法盈利，未能跑通商业模型而消亡。即使是在2017年就单月营收突破2.8亿元的每日优鲜，也只是在一线城市实现盈利。由于蔬菜的客单价低，加上容易损耗，履约成本高，总给人一种苦活累活的印象。举个例子，用户通过生鲜电商APP下单一份10元的蔬菜，按25%的毛利算，这一单平台只能挣2.5元。如果再算上配送成本、仓储成本，人员费用分摊，这一单必然亏损。所以在过去的生鲜电商创业里，生鲜长期被作为一个引流的品类。国泰君安证券对叮咚买菜的盈利模型进行了估算，按客单价50元、单仓日单量750单、月单仓销售额124万元计算，叮咚买菜的前台净利率为-5.3%。这意味着，在当前的模式下，叮咚买菜这类买菜类电商是亏损状态。同时，国泰君安证券指出，在前置仓模式中，能否盈利主要取决于订单密度和客单价。这意味着，卖菜类的生鲜电商，只有实现足够大的点位覆盖，有足够高的订单量支撑，同时提高客单价，才能扭亏。从目前来看，尚未出现全国性的生鲜电商品牌，大部分仍处于布点扩张阶段。但也有声音认为前期烧钱扩张是必要的。“毕竟是在风口上，现阶段资本不看盈利，主要看增长。”上述分析师说。相比之下，饿了么和美团等推出买菜业务的生鲜平台，似乎短期内不用考虑盈利问题。在3月的生鲜伙伴大会上，口碑饿了么宣布2018年买菜业务已在全国100个城市铺开，并且将推进至500城。饿了么配送小哥来菜市场取菜在饿了么的开放平台模式下，蒲安居菜市场刘女士这类摊主，成为平台上无数个菜商之一。跟餐饮外卖类似，这种外卖买菜的平台盈利，主要来自于对入驻菜商的佣金抽成。刘女士向燃财经透露，她的菜摊在饿了么以“菜公社”的品牌存在，菜公社是菜市场代运营商。像她这类的菜摊摊主跟菜公社建立合作，入驻饿了么等外卖平台，平台和运营商分别在菜摊的销售额中进行佣金抽成。“平台抽成10%，运营商抽成10%。”她透露。如果说开放平台更多是整合了传统菜市场的菜商，社区生鲜店则是将自己定位成了大型菜市场。对于巨头而言，短期盈利并非当务之急。阿里的盒马鲜生，美团的小象生鲜，这类定位新零售的新物种，下的可能是一盘更大的棋。有分析认为，美团上线美团买菜，可以共用美团的配送和技术基础设施，从长远来看会和小象生鲜形成功能互补，二者形成协同。无论如何，巨头和创业公司已经盯上了菜市场这个市场。蛋糕也好，硬骨头也罢，它们都将投入资源一较高下，传统菜市场也必将迎来冲击和改造。

暖！那些改变残疾人生活的科技

美国麻省，Dan在家中展示胸前的手术刀口及其左心室辅助设备所用的电池。这一设备植入病人胸腔内，由外部可充电电池提供动力，可接管大部分心脏的工作。广东省工伤康复中心，残疾人士刘先生的左臂戴上了五指联动智能仿生手，右臂戴上了双自由度三指张合机电臂，双脚穿上了电动假肢在练习。加拿大电影工作者Rob Spence在幼年时失去了右眼，他的原型假眼可以转化为一个视频摄像机。英国电子乐音乐家Neil Harbisson患有色盲，只能分辨黑白两色，他安装的仿生电子眼可区别颜色，并且将这些信息转化为声波，通过记忆每个颜色不同的频率，他目前可以识别36种颜色。印尼泗水，一名海军士兵在医院安装了仿生假手臂，重新握起了手枪。这名43岁的士兵在一次练习投掷手榴弹的训练事故中失去了右臂。英国科学家日前在文斯顿发布了世界上第一批仿真手指，他们希望这项技术能改变那些失去手指的人的生活。英国66岁的John Simpson 自小身患小儿麻痹症失去行走能力，假肢专家采用内置微处理器的仿生外骨骼式下肢帮助他重新行走。英国55岁励志演说家史蒂夫·罗宾逊18岁时在一场摩托车事故中失去一条手臂。后来他将人体模特的木质手臂做成假肢安装在自己身上，依靠这条自制的假肢重新开始了摩托车骑行生涯。图片来自视觉中国。

中国手机5G黎明前的黑暗：大鱼吃大鱼，红海求生存

摘要：2019年一开年，中国的手机厂商几乎集中展示了他们的5G智能终端。在5G时代真正来临之前，中国手机厂商还需熬过最后的黑暗时刻。中国手机行业经过的激烈竞争，进入了四强争霸的竞争格局。但这并不意味着终局，在金立、锤子、乐视等二线手机品牌沦陷后，对于华为、小米、OPPO、vivo这些手机厂商来说，市场已成一片红海。Strategy Analytics的数据显示，在过去三年里，全球智能手机的出货量一直徘徊在15亿左右。来自IDC的数据也显示，2018年世界智能手机供货量比2017年减少4%，约14亿部，连续2年出现下滑。下滑数据似乎并不悚然。然而数字背后隐隐绰绰的是一个新的世界——再没有“小而美”的童话，告别了大鱼吃小鱼，只有大鱼吃大鱼。在一个趋于饱和的市场里如何逆势取得增长？这是2019年中国手机厂商面临的共同挑战。蛋糕份额既定，要想增长，除了从竞争对手的领地里分一杯羹，别无他途。把命运交给市场的起伏终不是办法，技术和创新展现前所未有的重要性；规模是一切的先决条件，没有实力支撑的“情怀”与“高端”就是耍流氓。因此，中国四大手机厂商间，硬件的高科技的军备竞赛依然在继续，此外还纷纷分拆出副品牌，代表未来的5G手机也已亮相……基因与转型2019年一开年，小米手机就推出了小米9。小米9作为红米分拆后的首款高端旗舰，除了首发骁龙855之外，还有后置三摄、屏幕指纹、无线快充、超大内存等诸多旗舰配置，定价2999元。依然主打性价比的小米9是雷军向中高端市场转型之作。53秒，小米9售罄。这对小米官方来说，是一次捷报，但在用户看来，这却又是雷军的一次“饥饿营销”。雷军曾在发布会上保证“现货”，却以雷军在微博上撂下的“假如小米9首月供货不足百万台，大家不用催了，我就去工厂拧螺丝！”而告终。雷军以诙谐的方式化解了小米9供货不足的尴尬。对于“为发烧而生”的小米来说，高性价比一直是其在国内市场开疆扩土的利刃，为何主打性价比的小米必须发力中高端市场？过去的一年，小米已逐渐丧失低端市场的性价比优势，销量增速逐季递减。已经创立了9年的小米，触碰到了增长的天花板。2018年第四季度小米手机出货量下跌34.9%。相对于国内市场的下滑，小米在印度市场却捷报频传。2018年第四季度，小米手机在印度市场出货量高达1050万台，市场份额高达28.9%；整个2018年，印度市场为小米提供了4110万出货量，市场份额也高达28.9%。2018年第四季度，小米手机总出货量正式超过一亿，其中印度及东南亚市场至关重要。但小米出货量的上升，千元以下的低端机红米承担了大部分出货量，在印度更是如此。3月19日，小米发布了其登陆港交所主板市场以来的首份年报以及Q4财报。2018年实现总营收1749亿元，同比增长52.6%，经调整利润86亿元，同比增长59.5%。第四季度总营收达到444亿元，同比增长26.5%，不及市场预期。形势不容乐观的不仅仅是小米，还有OPPO。IDC数据显示，2018年OPPO全球出货1.131亿台，相较2017年1.117亿台增长1.3%。2018年OPPO国内市场份额为19.8%（下降2%）、国内出货量为7890万台。长期以来，靠着广告和粉丝效应，OPPO赢得大批用户，在国内的销量长期盘踞榜首。作为支撑OPPO销量高速增长的R系列，在2018年也遭遇了成长的困境。网友吐槽的高价低配是OPPO销量下滑的一个重要原因。而告别固有营销形象，向技术和创新转型，也是OPPO近一年极力向外界传达的信息。相比于小米和OPPO的下滑，华为和vivo却是逆市增长。IDC数据显示，2018年Q4华为手机出货量暴增23.3%，市场份额达到了29%；而2018年全年华为手机出货量为1.05亿台，市场份额为26.4%，同比增幅为15.5%。华为的逆势增长与华为P系列、Mate系列、荣耀手机的热销有着莫大的关系。此外，华为的逆势增长也与离不开麒麟芯片、徕卡拍照、AI、黑科技等加持。有第三方市场研究机构称，荣耀对华为智能手机整体出货量的贡献率在2018年已经超过40%。3月26日，华为在法国巴黎正式发布了自家年度轻奢旗舰P30，作为华为P20的延续型号，P30因更强性能和更优相机，而被国内外媒体视为三星和苹果在国际市场上的直接竞争对手。IDC数据显示：2018年vivo的市场份额为19.1%、出货量为7600万台，增幅达到了10.8%；对于vivo的逆势增长，业内人士指出，这是因为2018年，vivo通过全面屏+屏下指纹技术，向高端进军，拉升了品牌的形象。vivo的增长与其向高端市场发力不无关系，华为的增长与荣耀有着莫大的关系。在整体市场下滑的态势下，如何在2019年保持持续的增长？方式之一就是通过提高价格而提升利润率，方式之二就是手机副品牌的推出。“二代品牌”之战1月10日，小米集团召开发布会，向外界表明，红米成为独立品牌。2月12日，vivo的子品牌“iQOO手机”通过官方微博对外亮相；3月11日，OPPO正式公布了“新系列”的名字Reno。加上华为旗下的独立品牌荣耀，中国市场出货量前四的手机厂商，已全部建立起自己的手机“副品牌”。众所周知，5年前成立的荣耀，起初奉行的策略是对小米的跟随策略，当下，已经获得了成功。“我们和小米的竞争已经结束了，”荣耀总裁赵明2018年8月在荣耀Note 10的发布会上对媒体如此说。当下，华为的双品牌策略成为众多手机厂商学习如何运行两个独立品牌的一个教科书式经典案例。2013年华为宣布荣耀品牌独立，独立团队，不同价位，针对不同消费群体。荣耀诞生之初，主打互联网运营，对标小米。此后几年，中兴推出努比亚，小米分拆红米，OPPO分流出一加，魅族推出子品牌魅蓝。那一拨轰轰烈烈的手机厂商“子品牌”运动，只有荣耀和一加目前仍活跃在市面上。赛诺数据显示，荣耀用了3年时间，自2018年下半年以来，已成为仅次于OPPO、vivo、华为的国内出货量排名第四的智能手机品牌。资深产业经济观察家梁振鹏分析指出，“主”品牌和“副”品牌分拆，其实主要是区分不同的消费者群体，销售渠道和价格。在整体下滑的大趋势下，手机厂商想要增加市场份额必须做差异化提升。小米分拆Redmi，继续讲一个性价比的故事，作为公司主品牌的小米则承担了品牌升级的重任。在某种程度上来说，雷军需要小米转高端品牌，同时也需要Redmi维持一定的出货量。Redmi品牌的管理者是职业经理人卢伟冰。卢伟冰长居深圳，此前为金立集团总裁，是一名有着丰富手机产品研发、海外操盘和供应链管理经验的行业老人。他2017年离开金立创业。2019年1月3日宣布加盟小米。3月18日，卢伟冰主持了他履新后的首场发布会，这场发布会上，他向荣耀开炮了，“我不相信友商的旗舰产品拍照效果这么差。”小米与华为的相互复制与缠斗由来已久，如果了解小米和华为这些年过往，就会明白这些互怒在情理之中。荣耀品牌诞生之初，小米互联网营销风生水起，于是荣耀就做了很多借势营销。2014年，小米发布红米 Note，广告词是“永远相信美好的事情即将发生”，华为荣耀推出新品荣耀3X，广告词“更美好的事情已经发生”。紧接着4月8日，小米举办“米粉节”；华为在同一天举办“荣耀狂欢节”。小米举办“小米主题设计大赛”，口号为“这次，我们整点大的”；华为也举办“华为EMUI全球手机主题设计大赛”，口号为“这次，我们整点更大的”……2014年岁末，荣耀手机获得了2000万部的年销售量，近30亿美元销售额，近30倍的增长，成为手机行业成长最快的品牌。2015 年，春风得意的荣耀总裁赵明发表讲话：风停了猪就摔死了。众所周知，雷军有一句话被创业者奉为圭臬，“站在风口上，猪都能飞起来。”小米创始人雷军对荣耀的跟随策略耿耿于怀。2019年年初，红米发布会上，雷军第一次在宣讲PPT环节直接喊出了“生死看淡，不服就干”这样的竞争口号。与荣耀缠斗的人物交给了Redmi，而品牌升级的任务就留给了小米。而OPPO副品牌Realme的故事与Redmi不同，其故事则是从海外讲起。这是因为OPPO孵化的另一品牌“一加”，经过5年的独立运作，销售额超过100亿，并同时收割欧美和新兴市场。2018年7月，OPPO旗下的子品牌Realme宣布脱离OPPO独立运营，OPPO原海外营销负责人李炳忠担任Realme的CEO。Realme 的首次现身是在2018年5月中旬的印度，发布了名为Realme1的新品，发售两个月后，在印度取得了40万台的销量。印度市场打响之后，Realme快速进入泰国，巴基斯坦和埃及等，目前已进入10个国家和地区市场。vivo之所以在农历新年之后推iQOO，则主要为了方便其在国外推广运作。ViVO是运营商西班牙电信旗下三大品牌之一，主要应用于巴西，是巴西最大移动通信运营商。这使得vivo手机品牌海外运营时多有品牌冲突的制约。iQOO的独立运营将解除束缚，避免冲突。今年3月vivo又用全新品牌IQOO以2998的价格高调进军小米的性价比主场。决战5G5G意味什么?意味着更大的带宽、更高的速率、更低的延迟、更高的可靠性以及更多的应用服务。5G时代，人们能够看更高清的视频直播，能够在几秒内下载一部电影，游戏也将在5G时代拥有更流畅的体验。5G无疑是当下最炙手可热的关键词。而谈到5G可能带来的影响时，搜狐董事局主席兼CEO张朝阳前段时间表示，“5G对大众生活的改变是很大的，对于行业来说，5G甚至有重新洗牌的机会。”而对中国手机厂商来说，5G同样被寄予厚望，并被所有手机厂商视为“行业新一轮洗牌“。在全球智能手机市场增长放缓的情况下，中国手机厂商们都想借助5G抢占行业高地。2019年一开年，中国的手机厂商几乎集中展示了他们的5G智能终端。2月23日，OPPO在 2019 OPPO创新大会发布了“10倍混合光学变焦”、5G在内的多种技术，还公布了旗下首款5G手机。OPPO宣布与全球重要的运营商共同启动“OPPO 5G登陆行动”。OPPO的这款手机内置Qualcomm 骁龙 855移动平台，并集成骁龙X50 5G调制解调器，解决了天线设计、基带、射频、功耗等多方面挑战。该手机拥有完整的5G通信能力，可在真实的5G网络环境中支持5G手机直播采访体验。OPPO方面表示，2019年上半年开始，OPPO的5G手机将陆续在欧洲、大洋洲、亚洲等市场上市。对于国内5G手机的进展，OPPO副总裁、中国大陆事业部总裁沈义人对媒体表示，OPPO现在跟国内三大运营商都在进行合作测试。2月24日，小米对外发布了5G 版 MIX 3，小米 9 国际版。发布会上，小米宣布与六家欧洲电信运营商达成5G合作。小米高级副总裁王翔在接受媒体群访时说，虽技术已经趋于成熟，但5G的全球部署肯定需要时间，“4G和5G肯定很长时间是共存的”，欧洲、美国、中国的运营商，都希望尽快推进5G的部署。2月25日，华为发布了5G折叠屏手机Mate X。华为消费者业务CEO余承东介绍，Mate X是世界上最快的5G手机，其可达4.6Gbps峰值下载速度，下载1个G的电影仅需3秒。此外，Mate X采用超级快充，30分钟可以充满85%的电量。关于5G，华为是先行者。目前华为在全球已经和超过30家运营商签订了商用合同，5G基站全球发货量超过40000个。在5G布局方面，vivo是仅次于华为的先行者。作为vivo最新的5G智能概念手机——vivo APEX 2019也已经对外公开，结合诺基亚贝尔搭建的5G试验网在外场环境下完成了基于2.6GHz频段空口的5G通信，实现高速上网、微信视频通话等移动互联网业务。2016年，vivo成立了5G研发中心，参与5G核心技术与标准化研究，并与各大运营商同步开展适配工作，vivo也加大了相关的5G投入。在专利积淀方面，vivo已经向3GPP标准化组织提交了1700多篇技术提案。据统计，目前已经发布的全球首批5G手机，除了华为Mate X采用自家巴龙5G芯片，其余5G手机都采用的是骁龙855+骁龙X50的方案。目前亮相的5G手机，价格普遍都很高，如华为mateX 5G海外版本的价格已经达到了17000人民币。作为下一代移动通信技术，5G正走向商业化，首批5G手机将在今年上半年集中上市。华为消费者业务CEO余承东表示，5G商用最少也需要等到今年秋季，即便是5G开启商用后，4G和5G还能共存一定的时间。而vivo公司CEO沈炜曾经两次透露，vivo的5G手机研发进展顺利，将在2019年推出5G预商用手机，并在2020年，也就是中国运营商大规模5G商用之时，推出真正的5G智能手机。手机厂商们热心期盼5G时代到来时，运营商也加快了5G的部署。目前，三大运营商已全部在京开通5G基站。资料显示： 2018年北京联通在京率先开通5G基站，首批覆盖了西城金融街、海淀稻香湖等地，后又覆盖了北京长话大楼和梅地亚中心。而北京联通的5G基站将优先覆盖城市副中心、新机场和长安街沿线等重点区域。而北京移动的5G基站覆盖了国贸商圈、中日友好医院和央视大楼等地，北京移动预计在2019年年底完成北京五环内5G信号的覆盖。而中国电信已开通了至少8处5G基站。在一些热点区域，多家运营商均已入驻。在天安门地区，北京移动和北京联通的5G基站相继入驻，使得天安门广场变成5G广”， 5G网络还支持4K高清视频通话等业务。2019年被称为5G元年，但运营商也承认，由于目前5G基站总量还不多，现阶段4G与5G信号还会通过高低搭配的并行方式存在。5G带来的市场改变不言而喻，但5G牌照的发放和5G商用时代的到来仍未可期，在此之前，中国四大手机厂商们必须在惨烈竞争中熬过这段黎明前的黑暗时刻。

复盘疯狂“套路贷”背后的资金通道

消费的场景有多丰富，信托冲向消费金融的心情就有多迫切。《中国经营报》记者调查发现，一家2018年曾因“套路贷”被央视曝光，并被立案调查的汽车消费金融企业，与万向信托有千丝万缕的联系。这家汽车消费金融企业全称为“中安金控有限公司”（以下简称“中安金控”），按照中安金控官方说法，其经营机构遍及全国32个省、市、自治区及其所辖重点城市，现有64家省市级分公司，300多个营业网点，员工3300多人。短短5年时间，将业务网点铺展到全国范围，中安金控背后离不开资本的扶植。国家企业信用信息公示系统显示，从2014年，中安金控成立当年起，其旗下及关联企业股权就陆续质押给万向信托股份公司（以下简称“万向信托”）。截至目前，尚有2笔被质押股权，处在“有效”状态。不过，万向信托方面在接受本报记者采访时坚称，“涉及项目已到期清算。”疯狂套路贷2018年9月19日，中央电视台《法治在线》栏目曝光了中安金控汽车贷款连环套路贷非法行为，称该公司涉嫌暴力扣车、编造名目、非法收取费用。公开报道显示，此前承德市滦平县公安局，已对中安金控河北分公司“套路贷”违法犯罪案件进行立案调查，侦办过程中发现，2016年以来，中安金控河北分公司成立地下“收车队”，在河北十多个地市采用“套路贷”模式进行违法犯罪活动。承德市公安局的通报显示，其具体操作模式为，车主在办理车辆抵押贷款时，先与中安金控方面签订空白合同，并且所购车辆被安装GPS定位，车主出现轻微的贷款逾期或在制造逾期的情况下，就被认定为违约，随后中安金控河北分公司会通过欺诈或暴力手段把车辆抢走，车主为了要回车，就会陷入了连环套之中，被迫交纳违约金、拖车费、停车费等巨额费用。工商资料显示，中安金控成立于2014年1月，法定代表人、董事长为谭建国，经营范围包括汽车事务代理，为购车提供非融资性担保等；旗下拥有十余家子公司。从名称上看，这些公司主要是提供汽车服务、融资担保、资产管理等。前述“中安金控河北分公司”为中安金控资产管理有限公司（以下简称“中安金控资管”）河北分公司。中安金控资管为中安金控全资子公司，成立于2014年9月。中国裁判文书网显示，涉及中安金控资管的裁判文书达984份。本报记者梳理发现，涉诉原因主要为中安金控资管作为担保方所担保车贷项目出现逾期，中安金控资管作为申请人，申请财产保全、强制执行，但从裁判文书内容来看，其中不乏对中安金控资管以欺骗或者强制手段抢车的指控。中安金控另一家名为浙江永联融资担保有限公司（以下简称“永联担保”）的全资子公司，涉及的裁判文书也高达700份以上。从判决时间来看，主要在2012年以后。涉诉的类型与中安金控资管类似，主要为永联担保作为担保方，所担保车贷项目出现逾期。不同的是，永联担保所涉诉讼中有相当一部分是由银行作为申请人申请财产保全、强制执行，永联担保则因未承担连带担保责任与借贷者一同列为被申请人。值得关注的是，2015年之后，永联担保作为被执行人的多份执行裁定书显示，“经过财产调查暂未发现被执行人有可供执行的有效财产”。记者从中安金控内部相关人员处了解到，该公司目前已停止开展融资担保业务，主要在做贷后管理工作。就中安金控被立案调查最新进展、目前经营状况及融资等相关情况，记者致电、致函中安金控方面，截至发稿，尚未收到回复。幕后“递刀者”尽管中安金控涉及的司法纠纷数量在不断攀升，但并未影响万向信托对其信托贷款的持续发放。启信宝信息显示，中安金控作为出质人，分别于2014年12月，2016年3月，2017年9月20日将其旗下3家公司的股权质押给万向信托，截至目前有2笔股权质押尚处于“有效”状态，其中包括中安金控资管被质押的股权。2015年5月，永联担保的股权也被质押给万向信托，出质人为自然人陈爱华。本报记者调查发现，天堂硅谷资产管理集团有限公司（2018年11月7日更名以前名为浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司，以下简称“天堂硅谷”）的公司官网显示，由浙江天堂硅谷地产股权投资基金管理有限公司（以下简称“天堂硅谷地产”）设立的天堂硅谷-久通15号、16号私募投资基金，分别于2017年11月、2017年12月，通过万向信托-智信20号事务管理类集合资金信托计划（以下简称“智信20号”）发放贷款给中安金控汽车服务有限公司。工商资料显示，中安金控汽车服务有限公司成立于2015年11月，为中安金控全资子公司，2017年年报显示，该公司认缴出资额5亿元，实缴出资额同样是0元。天堂硅谷为天堂硅谷地产的控股股东。万向信托官网公告显示，智信20号成立于2016年3月31日，此后万向信托陆续发布多份智信20号追加交付成功公告，其中，2017年12月25日公告显示，“本信托计划项下委托人已交付信托计划资金金额共10亿元（本信托计划目前存续份额为44000万份）”。此外，万向信托还设立了天堂硅谷久通事务管理类集合资金信托计划、天堂硅谷久晟事务管理类集合资金信托计划等信托产品。就万向信托、天堂硅谷地产向中安金控方面发放信托贷款涉及到的产品、资金规模及兑付情况等相关问题，记者分别致电、致函采访，其中前者回复称，“涉及项目已到期清算，且为事务管理类项目”。截至发稿时，天堂硅谷地产尚未回复。但记者注意到，除前述中安金控作为出质人向万向信托质押的2笔股权尚处于“有效”状态之外，直到2019年1月底，智信20号尚未完成兑付，并且在中安控股“套路贷”违法违规行为被曝光之后，智信20号产品还曾进行展期。2019年1月31日天堂硅谷-久通15号、16号私募投资基金分配公告称，智信20号信托贷款于2018年10月26日进行展期，并于2018年12月17日终止展期。根据公告，本次分配结束后，久通15号优先级投资人的本金已分配54.44%，久通16号优先级投资人的本金已分配54.14%。错综复杂万向信托与中安金控、天堂硅谷之间错综复杂的关联关系。记者在调查过程中注意到，一家成立于2014年9月28日，名为浙江中安天堂硅谷汽车服务有限公司（以下简称“天堂硅谷汽车”）的公司，其股东之一为天堂硅谷，持股比例为14%。天堂硅谷汽车另外两家股东分别为谭记汽车贸易有限公司、杭州久通投资管理合伙企业（有限合伙），持股比例分别为80%、6%。与前述出质永联担保股权的自然人陈爱华同名，天堂硅谷法定代表人、董事长同样名为陈爱华；而天堂硅谷汽车的总经理则与中安金控董事长同名，为谭建国。工商资料显示，由天堂硅谷作为执行事务合伙人的浙江天堂硅谷银嘉创业投资合伙企业（有限合伙）参股了财通证券(13.930, -0.25, -1.76%)股份有限公司，后者参股的浙江股权服务集团有限公司，其董事之一名为肖风，万向信托的法定代表人、董事长同样名为肖风。此外，天安硅谷汽车的董事名单里包含李锦荣、朱新超，巨化集团有限公司的孙公司浙江硅谷巨赋投资管理有限公司的法定代表人、董事长名为朱新超，董事之一名为李锦荣。巨化集团有限公司则参股了万向信托。颇有意思的是，2014年11月10日，在天堂硅谷汽车成立仅仅一个多月之后，注册资本尚未实缴之时，其2笔股权就被质押给万向信托。天堂硅谷汽车2015年年报显示，其认缴出资额1亿元，实缴出资额1万元，其中2014年11月21日，实缴出资0.94万元，2014年11月24日，实缴出资0.06万元。随后，于2014年11月26日，天堂硅谷汽车的第3笔股权也被质押给万向信托。然而，天堂硅谷汽车在成立刚刚两年出头，分支机构开设到18家时，就于2016年10月12日注销，注销原因是“决议解散”。就中安金控与万向信托、万向集团公司的关系，万向信托方面表示，万向集团与中安金控之间不存在任何渊源关系。

全国数千家医联体，很多成了大医院的患者“抽水机”

摘要：患者顺着医联体这一便捷路径，源源不断地进入到大医院，完全背离了分级诊疗的初衷，成为“巨无霸”医院诞生的一大诱因。图片来源@视觉中国现在，李兴国坐在院长办公室里，仍能想起3年前医联体干得热火朝天的时候——市里的医院抢着铺点，县里的医院四处攀亲，都怕落下了先机。“开始听到要布局医联体，市里面开了很多会议，也听了很多领导建议。到真正干的时候，院长们就说，谁有本事谁就往下铺。”李兴国所在的第二医院是一家三级医院，地处中原地区一个二线城市市区的西北角，东北位置还有一家实力相当的医院——市人民医院。通常来说，东边的患者没必要来西北看病。但得知要做医联体——一定意义上的上级医院和下级医院的结盟，两家医院都希望自己的“地盘”大起来。人民医院签了一家西北边的社区医院后，李兴国靠着以往的交情，把东边的一家二级医院签了。院长们心知肚明，谁签得医院越多，组建的医联体越大，转诊上来的患者越多。那年，第二医院签了20家，人民医院也签了20家。2018年8月，国家卫健委发布《关于进一步做好分级诊疗制度建设有关重点工作的通知》指出，各级卫生健康行政部门要按照“规划发展、分区包段、防治结合、行业监管”的原则，以设区的地市和县域为单位，将服务区域按照医疗资源分布情况划分为若干个网格，每个网格由一个医疗集团或者医共体负责。实际上，某些地区借助医联体“跑马圈地”早已过了白热期。问题接踵而至——签约完之后，医联体之间的紧密度并不强。一方面，基层医院“要专家、要技术”，另一方面，龙头医院却无心向基层输送资源。而出现这些问题最多的地方，恰恰是数年医疗资源发展不平衡的地区。基层的医疗水平并没有夯实起来。河南省某贫困县的基层医生称，“2014年，县里的医院与6家省市级三甲医院联体。但挂牌之后，上面只是指派了2名住院医师不定期到县医院查房，个别医院有专家半日义诊，为的是应付检查。”另一个现象是，患者顺着医联体这一便捷路径，源源不断地进入到大医院，完全背离了分级诊疗的初衷，成为“巨无霸”医院诞生的一大诱因。联而不动、动而乏力，只是医联体的表面困境，强化基层、分级诊疗——这才是医联体需要攻克的最大难题。两大模式医联体，被形象地比喻为“大手牵小手”。它是指在一定区域内不同类型、不同级别的医疗机构通过资源整合形成的联合体。我国的医联体大多采用一家三级医院牵头，联合若干城市二级医院、康复医院、护理院以及社区卫生服务中心，形成“1+X”的医疗模式。据中国社会科学院经济研究所副所长朱恒鹏介绍，最早的医联体出现在镇江市。2009年，江苏康复医疗集团和江滨集团成立，分别代表了医联体的两种整合模式。一种是以资产为纽带的紧密型联合体。江苏康复医疗集团由镇江市第一人民医院为核心，下属第二人民医院、第四人民医院等组成的集团，实行两级法人制度，集团院长为集团法人代表，各医院院长为二级法人代表。另一种是以技术为纽带的松散型医联体。江滨集团成员之间不涉及资产所有权的变动。但在联合体内部会建立信息化平台，共享病人的诊断、检查信息。同时通过远程医疗会诊平台，专家定期到联合单位查房、出诊等方式，提高成员的技术水平。集团形式出现的初衷是想发挥大医院带动社区的作用。2013年，卫生部部长陈竺在全国卫生工作会议上提出，“要探索通过医疗服务联合体等形式，推进医院与社区一体化、县乡和乡村一体化，改善基本医疗卫生服务的便利性和可及性。”2015 年9月，国务院办公厅下发《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》明确，以提升基层医疗卫生服务能力为导向，以业务、技术、管理、资产等为纽带，探索建立包括医疗联合体、对口支援在内的多种分工协作模式。随后，更多城市展开医联体试点。国务院办公厅印发的《深化医药卫生体制改2017年重点工作任务》指出，2017年6月底前，综合医改试点省份的每个地市及分级诊疗试点城市，至少建成1个有明显成效的医疗联合体。国务院办公厅印发的《关于推进医疗联合体建设和发展的指导意见》明确提出，“到2020年，所有二级公立医院和政府办基层医疗卫生机构要全部参与医联体。”在政策推动下，各大医院放下身段，主动“牵手”社区。截至2017年6月底，全国已有1764家三级医院（占全国三级医院的80%）带头组建了多种形式的医联体，共有321个地级以上城市开展试点，占地级以上城市总数的94.7%。其中，重庆、江苏、陕西等８个省（市）参与组建医联体的三级医院超过地区的90%。具体在实践中，松散型的机构联盟在各地更为多见，这主要是因为紧密型的一体化医联体实际很难成型。朱恒鹏指出，我国大部分的财政投入体制实施的是“分级管理、分灶吃饭”，也就是说，三级医院归省和地级市管理，二级医院和基层医院由区县管理，财政补偿也由相应的政府提供。然而，紧密型的医联体是由三级医院主管，这也就意味着，区县政府的管理权限被架空，但二级和基层医院的财政补贴仍由区县政府提供。这些部门之间的利益纠葛，导致医联体管理上的不顺。而松散型的医疗机构往往有名无实，最大的原因是机构之间缺乏制衡和协作。尤其是行政力量主导的“拉郎配”，很容易同床异梦，金春林给出了一个形象的比喻，即“各怀鬼胎”——三级医院缺乏帮扶动力，不愿向下输出优质资源，但想从下面虹吸患者；对于基层机构而言，既渴望三级医院的优质资源，又担心患者被“带走”。此外，松散型医联体更容易受到医保总额的限制。医疗机构的医保总额指标是按上一年度实际发生额测算的，组成联盟后，常见病患者“下沉”和康复期病人下转后，下级医院医保总量极有可能超支，这会让基层没有动起来的积极性。除了医保外，“医联体”建设还面临绩效考核、结算平台等多个机制环节的制约。医院绩效管理都是从科室核算开始的，但医联体做的工作已经超出了原有考核体系。比如，龙头医院下派人员坐诊、查房，这些工作量如何考核，下级医疗机构向上转诊、特别是向下接诊的贡献如何计算。中国人民大学医改研究中心主任王虎峰曾梳理了医院的考核类目发现，医联体做了大量的工作，都是过去收费项目里没有的。因此，理顺绩效考核对医联体运转至关重要。社区变为病患“抽水机”国家推行医联体的初衷是促进医疗资源共享、医生上下流动、患者双向转诊，提高基层的服务水平，从而改变“一有病就往大医院跑”的局面。那么，试行后的成效如何？成都市医改办的数据显示，2016年，成都基层医疗卫生机构门诊量的增速为13.9%。此外，福建厦门市的医改数据显示，实行医联体后，糖尿病人在基层的就诊率从40.7%上升到78.1%，高血压病人从72.6%提高到95.7%，并带动其他相关疾病或并发症患者下沉基层。但纵观全国数据，大医院的虹吸现象仍存在。国家卫健委统计信息中心数据显示，2018年1～9月，全国医疗卫生机构总诊疗人次达61.4亿，同比提高3.1%。医院（包括三级二级）26.3亿人次，同比提高5.1%。基层医疗卫生机构32.8亿人次，同比提高1.5%。基层的增幅远小于医院的增幅。上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林研究过上海医联体的现状，在他看来，上海专科医联体建设已取得明显成效。例如：上海市东、南、西、北、中五大“儿科医联体”，但综合型的医联体并没有成熟案例。纵观全国，绝大部分医联体在“基层首诊”上下的功夫少，三级医院间接把社区变成了病患“抽水机”。“判断一个医联体是否成功，先要看基层有没有做强。”金春林强调。八点健闻查阅了各大医联体的成效汇报，只有深圳罗湖区在汇报中写了这么一段话：“全科医生数量明显增加，罗湖区全科医生从2015年的156名增加到2016年4月的272名，达到平均每万名居民拥有2.14名全科医生。”其他案例里，无人提及。基层医生水平弱、医疗设备落后——这一根源性问题，并没有因为医联体而得到解决。《2018中国基层医疗产业白皮书》指出，基层医生中，研究生学历医师只有1.6%，大部分都是中专或大专学历。有学者调查北京某医联体发现，受基层医疗水平影响，患者愿意转向三级医院的占26.2%，而愿意转向基层的仅2.8%。朱恒鹏认为，医联体建立的协作关系在一定程度上为三级医疗机构提供了信息渠道，这让三级医疗机构更容易发现二级机构的优秀医生，并将他们“挖”至三级医疗机构。另一个判断指标是双向转诊率。金春林指出，如果只有基层上转的患者，没有下转患者，也可说明这个医联体并不成功。医联体最大的问题是下转上多，上转下少。有学者对洛阳某医联体进行的调查结果显示，基层向上级医院转诊占69.4%，而上级医院向基层医疗机构转诊只占17.2%。北京的医联体建设也有相似的情况，在北京某医联体内只有1.1%的居民有转诊到社区机构的经历。激励机制是核心行政强推的医联体，缺乏利益纽带，很容易实存名亡。只有激励机制做到位，医联体才能破局。以深圳罗湖为例。2015年8月，深圳罗湖集团医院实行供给侧改革，联合5家二级区属医疗机构和23家社康中心，成立一体化紧密型的医联体。医院去行政化，成立理事会、监事会，建立一个唯一法人的医院集团。罗湖集团医院内部成立6个管理中心(人力资源、财务、质量控制、信息、科教管理、综合管理)和6个资源中心(医学检验、放射影像、消毒供应、社康管理、健康管理、物流配送)，共享管理和资源。复旦大学公共卫生学院卫生经济学教授胡善联指出，为了从“保疾病”转为“保健康”，从“疾病管理”转向“健康管理”。做好分级诊疗和疾病预防。罗湖区有两大激励措施。一方面是建立医保费用总额管理制度，将医保资金打包给医院集团。这些资金会按平均年增长率增加。比如，2015年，罗湖区中心医院医保总额为1亿元，医保基金总额按10%增长，2016年应为1.1亿元。如果，2016年的实际医保支出只有0.9亿元，那么，结余的2000万元的医保经费由集团留用。为了抑制医生和医疗机构的短期行为，原则上医保总额基数三年调整一次。通过这种医保支付导向的转变，倒逼医院以维护居民健康为目标，也引导医院集团努力将居民留在社康中心，以节省整体医药费用。安徽天长市医联体采用同样的激励方式，以总额支付方式为抓手，超支有牵头医院承担，结余按县级市医院、乡镇卫生院、村卫生室6：3：1的比例分配，结余的50%以上用于提高医务人员的待遇。另一方面，政府对罗湖集团医院财力的补偿到位。以2017年为例，政府按每门诊诊疗人次补贴医院30元，补贴社康中心40元，还对社康中心的家庭病床每日补贴84元，从而引导病人下沉社区。远程医疗也成为医联体内提升基层医疗水平的手段。比如，2014年，北京儿童医院就成立了远程会诊中心。除常规远程会诊外，还开展了远程影像会诊、远程教育、远程会议、远程床旁会诊、远程义诊等服务。截至2017年，平台完成远程会诊1795例。4月1日，国家卫健委规划发展与信息化司司长毛群安表示，目前正在制定远程医疗专网建设工作方案和区域中心医院设备配置工程实施方案。金春林认为，做好医联体，一是解决大医院“舍得放”的问题，实现患者分流。二是做好基层医疗机构软硬件基础建设，提升基层社区整体医疗水平，确保“接得住”。三是解决好医保等政策配套服务问题。总而言之，医联体不是简单地联合在一起，要确保医保政策落实到位，并出台相关人、财、物配套政策。最终应发展为健康联合体。朱恒鹏也肯定了医保的作用。但他认为，公平的竞争环境至关重要。医联体一味“求大求全”，会加剧“龙头”医院的垄断。

电子烟再遭打击！美国食药监局发声明：电子烟或能诱发癫痫

美元近年来，电子烟在全球日益流行，甚至被贴上了对健康损害更少、替代烟草的标签。但是，4月3日周三，美国食品药品监督管理局（FDA）发布的一份声明称，FDA收到35份有关年轻人在使用电子烟后发生癫痫的报告，年度跨越2010年至2019年。因样本有限，尚不能确定是否是电子烟导致的癫痫，但FDA鼓励公众提交相关报告。声明发布后，奥驰亚集团、英美烟草集团等著名烟草公司股价大跌。奥驰亚集团周三下挫4.78%，报收53.98美元；英美烟草收跌2.29%，报3,105.77便士。近期，FDA对电子烟的潜在危害格外关注。4月1日，FDA局长Scott Gottlieb、常务副局长Amy Abernethy发表文章讨论电子烟的潜在危害。Scott Gottlieb称：电子烟的流行程度急剧上升，部分原因是与可燃性卷烟相比，由于电子烟使用者吸入气溶胶（通常称为“蒸气”）而非烟雾，它们被吹捧为更安全的产品。对于已经吸烟成瘾的成年人来说，电子烟的危害可能比卷烟较小，但这并不意味着电子烟是安全的。我们正在致力于完整描述并量化电子烟可能带来的危害。电子烟的流行程度急剧上升，部分原因是与可燃性卷烟相比，由于电子烟使用者吸入气溶胶（通常称为“蒸气”）而非烟雾，它们被吹捧为更安全的产品。对于已经吸烟成瘾的成年人来说，电子烟的危害可能比卷烟较小，但这并不意味着电子烟是安全的。我们正在致力于完整描述并量化电子烟可能带来的危害。此外，FDA还提到，既有的科学研究已经提供了明确的证据，证明一些在烟草烟雾中出现的危险化学物质在一些电子烟的气溶胶中也能找到：研究表明，除了丙二醇，甘油和调味剂外，电子烟气溶胶还含有甲醛，乙醛和不稳定的原子（自由基），它们可以破坏细胞并导致疾病和加速衰老。已有研究表明，在电子烟气溶胶中发现的物质可能会导致肺部发育不全，呼吸困难，对细菌和病毒病原体的防御能力下降，以及可能诱发炎症或癌症。去年年底，美国烟草巨头奥驰亚集团斥资128亿收购电子烟初创公司JUUL Labs 35%的股份，这项收购使得JUUL Labs的估值上升至380亿美元。2017年底JUUL品牌在美国电子烟同类型产品市场份额达47%，2018年进一步上升至70%左右，预计2018年JUUL销售额将达到15亿美元。JUUL超过美国市场长期处于领先地位的Vuse品牌，其在蒸汽烟类别的市场份额也超越菲莫国际美国公司万宝路品牌在传统卷烟类别的最高市场份额(46.2%)。旗下拥有555、Dunhill等著名品牌的英美烟草自2010年开始布局新一代烟草产品（NGPs），其外延战略也开始向电子烟领域倾斜。截止17年，公司先后收购Protabaco、CNCreative、CHIC、TenMotives等电子烟企业，加上雷诺共6家电子烟企业。同时英美烟草持续加大NGPs研发，相关研发投入（包括雷诺）累计超过25亿美元。目前英美烟草旗下NGPs产品包括VUSE系列、Vype系列、Chic、glo等，其中glo为加热不燃烧型电子烟。2017年英美烟草NGPs产品贡献收入约5亿英镑，占公司销售的2.5%左右，其中雷诺产品贡献约1亿元。

生死“神棍局”:一个风水公众号的内容突围与毁灭

摘要：神棍局利用风水迷信作为内容传播，违背社会主义价值观，从这个角度看它的大起大落是必然。然而，它能够如此快速崛起，高效赚钱，这里面一定有一些门道。去其糟粕，取其精华后，必然有些东西可以供我们复用。今天，我们想要跟你聊一个非常传奇的微信公众号：s神棍局s在内容的红海当中，它精准地切入“科学+风水”模块，异军突起：A、自2017年初创立至今，只发布了21篇文章，但是篇篇10W+；B、创号仅1年半，就拿到千万级融资；C、通过“科学算命”快速变现，半年赚得1000+万；2018年11月，它用“科学”的方法论，指出望京soho的风水有煞气，并以陌陌、A站、熊猫TV、小蓝单车为例，引起刷屏级传播。文章发出不久，同在望京soho的小黄车ofo爆雷，巨大的话题流量将这篇文章推上风口浪尖，让望京soho背后的大佬潘石屹受到重大损失。潘石屹发起诉讼，“神棍局”被封号，故事到这里戛然而止...神棍局利用风水迷信作为内容传播，违背社会主义价值观，从这个角度看它的大起大落是必然。然而，它能够如此快速崛起，高效赚钱，这里面一定有一些门道。去其糟粕，取其精华后，必然有些东西可以供我们复用。因此，我们用了整整一周时间调研分析，发现它的秘籍在于内容。以一篇代表作《香港维多利亚港风水之战：中国银行力战群雄！》为例，我们感受一下写作风格。此外，我们还找到了2017年4月至2018年11月之间发布的其他文章，画风也基本一致。为什么神棍局在内容上可以频频出爆款？又有什么内容爆款的逻辑和技巧可以为我们所用呢？通过对文章的深入分析，我们发现了它在内容上尤为重要的5个秘籍，且随我们一一探寻。01精准定位，切入最有消费力的人群通过前面的文章标题，我们发现了3个非常巧妙的点：A、大多与财经话题相关；B、地域类型的选题多集中在南方城市；C、内容对30-60岁高收入男性吸引力更大；以上3点构成了这样一个用户画像：有一些南方发达城市的中年男性小老板，当年随着中国的经济周期而水涨船高，变得富裕。然而由于受教育程度有限，他们更愿意将成因归功于一些玄学，也同样非常迷信风水。而科学与风水的结合，更是直接戳中了他们的软肋，因此掏起钱来毫不犹豫。令人拍案叫绝！事实上，这个定位是该公众号创始人杨苗波结合自身15年经验，并通过1年半时间调研得出的。这种定位分析方式又叫做“积木模型”，如下：通过几个维度，圈定最精准的人群，并在“内容方向”上引入新的积木“玄学命理风水”+“科学”，让它与其他账号拉开差距，占领独一无二的用户心智位。所以，从定位上来看，神棍局通过“积木模型”，找到了几乎突围世面所有公众号的新积木，从而切入最有消费力的人群，迅速占领了空白市场。02爆款选题系列化，形成流量闭环从21篇文章中，我们发现：他们最初的文章只是按照日常选题进行的。但是，发了第一篇《阿里巴巴集团风水大局》后的一个星期，便紧接着发了第二篇续集。随后，还针对了广州、澳门、深圳相继出了系列分析，形成系列选题。这是为什么呢？仔细看下来，原来他们是找到自带流量的爆款选题，并将这种选题形成了系列公式。进一步阅读每一篇文章，在爆款选题上，他们几乎每篇文章都至少踩在了1-2个大流量话题上。例如2017年4月，政府决定建立雄安新区，大量投机者正在寻找机会，他们立即发布了一篇《雄安新区风水篇：投机入局者，请慎重！！！》的文章，与这些投机者强利益相关，让人不得不点进来一看究竟。再如《日本人的风水阴谋：上海陆家嘴风水战局》这篇文章，精准命中“上海”、“仇日”、“风水”等关键词，而“阴谋”则让人觉得与我相关，且可能对我有害。这种“厌恶损失”的心理让人不得不点进去，这谁顶得住啊！可见，他们摸清了用户的关注点，牢牢地抓住用户注意力的同时，还深深的明白：如果一个选题只能被用一次，那么“制作爆款”只能是一个偶然事件。而系列化选题则不然，它有3个好处：1、可被复制。一旦一篇文章被验证火了，那么其他也大概率可以火；2、可标准化。沿着一套公式来写作，内容生产的成本大大降低，可以标准化生产；3、引导关注。如果其中一篇吸引到了你，那么你大概率会关注来寻找其他内容。所以，从选题上来看，神棍局在找到自己的爆款选题后，马上就形成了一条系列化的公式，从而复制出一系列的内容来引导用户关注，形成了一个巨大的流量闭环。03文字有情绪，煽动用户传播我们从该公众号选取了4篇代表性的文章作样本，采用NLPIR进行语义分析，发现文章的情绪如下图所示。而上次我们发现如此强烈的情感煽动性，还是在“咪蒙”这个公众号上。具体到段落上，我们可以看到，文字风格简单直白，嬉笑怒骂自成一体，各种俗语张口就来。嬉笑怒骂体情绪化文字拉近了与用户的心理距离，同时也在不断煽动着用户的情绪。当你把用户的情绪煽动到无法发泄时，“转发”就是最好的释放口。说到这里，必须要来个力证。在第3篇文章发布时，神棍局的粉丝只有1300人，但通过朋友圈转发，该篇文章最终阅读量超过90万，情绪传播力实在强大。可见，神棍局通过简单直白的文字和极具个性的文体，掌控了用户的心理情绪，再加以合理诱导与煽动，其传播量势必会直线上升。04动图直观说理，一图胜千言要说文章最大的特点，肯定离不开每一篇文章都配有自制的“神动图”。“拟物+坐标定点”的动图贯穿了公号的所有风水文章，使用户能迅速理解抽象的专业风水话术。通过标注三座山的位置，借助白虎、青龙、玄武、朱雀，解释玄学术语“紫薇来龙和有情四象” 采用“实体照片+动图文字”的方式，将静态的建筑拟人化。图片除了做注释，还增加了文章的故事感。动图解释汇丰银行楼顶的炮台被吹歪以后，另一银行的态度。无论是“拟物+坐标定点”，还是“实体照片+动图文字”，都是在严格遵循“一图胜千言”的传播规律。利用“神动图”将复杂的理论简单化，减少晦涩的语句，这就直观地提升了文章可读性。05打造IP矩阵，拉近心理距离神棍局还打造了很多IP，每个IP都有自己专门负责写作的领域，从整体上提升了文章的专业度，形成个人影响力。像在神棍局中出现频率最高的禽暴科长，主攻风水学，日常狂拽，有点幼稚，暗恋陆薇薇。神棍局的女性陆薇薇，主攻业务是五行性格，拥有一颗“二百五的脑袋和林黛玉的心”。有IP就意味着用户不再是跟一个陌生的公众号互动，而是与一群有血有肉的人产生连接，无形中增加了对公号的亲切感，并形成阅读黏性。黏性增加的背后是什么？变现能力。他们随后开通承载变现功能的服务号“神棍局军事策”，用户可根据价位选择命理师咨询，单次服务为1200-10000元，10分钟公众号变现60W。一年下来仅通过咨询变现，就可以达到2800W，数目实在惊人。因此，当公号拥有了自己的IP属性，文章带上了作者本人的气质，作者与读者之间的距离就在无形中被拉近了。神棍局对于公号IP矩阵的执着确有回报，一方面阅读黏性不断增强，另一方面也在加速变现的路上越走越稳。总结写到这里，我们要回到开头，郑重地与大家聊聊神棍局的“封号事件”。神棍局利用风水迷信来作为内容传播，违背社会主义价值观，这是其一；利用“色情”等字眼来抓住用户的眼球，涉黄，这是其二；利用“风水”诋毁知名企业，侵犯企业名誉权，这是其三。从这个角度看神棍局的大起大落，其起是必然，其落也是必然，只是时间早晚的问题。最后回顾一下神棍局在内容层面制胜的法宝：1、精准定位，切入最有消费力的人群；2、爆款选题系列化，形成流量闭环；3、文字有情绪，煽动用户传播；4、动图直观说理，一图胜千言；5、打造IP矩阵，拉近心理距离。

一纸判决爆出债券评级“灰幕”，把AA债整成AA+级，开价300万

摘要：只要300万，AA债或许就可能变AA+。近日东辰集团状告筴宏克一案，揭开了行业内通过支付“增信费“”来调高债券评级的冰山一角。近年来，国内债券市场频频爆雷。其中不少“雷“不仅”频发于AA级债，也蔓延到AA+，乃至最高的AAA级的债券上。这引出了一个问题——债券评级的可信度究竟该如何评估？近日公布的一份判决书揭开了债券评级的“”冰山一角“。通过一些个人的牵线搭桥，债券的发行方得以向一些评级机构输入利益，进而提高自己债券的评级。行情价码是，300万元。原来，债券的信用评级“不好使“，或许不仅源于企业和宏观经济有突发情况，一些债券的评级一开始就存在问题。公司起诉“掮客”3月25日，裁判文书网发布了《东辰控股集团有限公司与筴宏克委托合同纠纷一审民事判决书》。判决书显示，案件原告东辰控股集团，要求筴宏克支付东辰控股款项175万元及违约金5.65万元。原因是，筴宏克收了300万，但没办成事，而且事办不成也不按合约退钱，所以，东辰集团提起了诉讼。但东辰集团要筴宏克办的事，其实是——为它们集团发行的债提高评级。相关文书显示，“双方于2017年11月28日签订《协议书》，协议约定，筴宏克为东辰控股办理在大公国际资信评估有限公司的增信事宜，东辰控股向筴宏克支付300万元增信费，如筴宏克在2018年6月30日前未能将东辰控股增信费用（原文为增信费用，疑应为信用等级）由AA提高到AA+，则应于2018年7月5日前返还所收取东辰控股增信费用300万元。“《协议书》内容无关信用评级，但AA到AA+的描述，明显属于债券评级。业内人士对华尔街见闻透露，为规避风险，可能合同签订时并不使用信用评级这样的词汇。协议签订后，东辰控股按约定付款，但筴宏克没能达成目的。虽经东辰控股多次催要，但筴宏克逾期不履行还款义务，尚欠东辰控股175万元及违约金未支付，最终遭到了诉讼。法院认定退款筴宏克没有出庭，也没有辩护。法院认定，东辰控股集团有限公司与筴宏克签订的协议书符合法律规定，予以认定。筴宏克未能按照协议书约定完成委托事务，按照约定应返还尚欠东辰控股集团有限公司的175万元。筴宏克拒不返还东辰控股集团有限公司支付的款项是造成本案纠纷的原因，其应向东辰控股集团有限公司承担偿还责任。法院于2019年2月26日，判决筴宏克于判决生效之日起十日内，向东辰控股集团有限公司返还175万元及违约造成的占款利息损失。案件受理费21059元，减半收取为10529.5元，保全费5000元，由筴宏克负担。公司现为CC评级而没有达成增信提级愿望的原告，如今的评级已经是ＣＣ（倒数第二差的评级）。在大公资信官网，可见多年来多条关于东辰控股的信用评级。目前，东辰控股在大公资信的最新评级为CC。而在东辰控股”托人办事”的2017年，东辰控股获得了AA评级的报告。转年来，大公国际将东辰控股列入信用观察名单，纳入的主要原因是东辰控股发布了主要资产被冻结的公告。而据2019年4月3日下午大公资信发布的评级公告，已将东辰国际主题信用等级调至CC。两万一受理费欠了仨月有趣的是，不知是否不愿将用钱提高信用评级的事情摆上明面，东辰控股起诉筴宏克承揽合同纠纷，还有一段时间没有预交案件受理费。据判决书，该案件案件受理费为2.1万元据裁判文书网的民事裁定书，这件案子因为东辰控股起诉了、法院受理了好几个月，都没交案件受理费，差点撤诉。看来，原告也是相当艰难。

咳血的独角兽，互联网的幕后风险攻防

1.风险控制，“知道”的人多，“了解”的人少。我想谈谈一些真实发生的案例，来给大家展示一下风险控制这个职业，能为公司产生什么样的价值或者损失。这些内容我保证是你花钱都买不到的。但可以从中领悟多少进攻或者防守的思路，就全看自己的悟性了。老朋友们应该都知道，我本职工作是做风控的，从线下尽调，信用卡，金融，电商，安全，数据，基本每一个领域的风险管理，我都玩过，并且玩的不错。风险控制，或者说风险管理，在互联网公司中，一直是一个比较尴尬又不上不下的岗位。说风控不重要吧，你去问任何一个公司的老板，都可以balabala说出各种风控的重要性，大道理讲到你吐血。说风控重要吧，在绝大多数公司的实际情况中，风控都是为业务方让路的，运营部门要增长，市场部门要投放，活动部门要大促，这些都有明确的指标考核，而这些部门由于直接影响公司数据，进而影响公司讲故事融资，所以往往特别强势，风控这种做减法的部门，在他们眼中更是业绩的阻碍，最好统统赶走。多数老板为了面子好看，对外大力吹风控；为了里子好看，对内往往是默许业务部门Diss风控甚至搞点小动作的，所以到最后，风控往往里外不是人。某位老板曾经在酒后对我说过，你们这些风控，如果业务没有出现风险，养你们就像养猪；如果业务出了风险，养你们还不如养猪。某种程度上，这话是对的，风控只是业务的辅助。但在另一些维度中，业务营销如果风控放水，那么多少钱都只能打水漂。以下我讲谈及一些案例，以及其中的诀窍，功防技巧。本文中我所介绍的进攻手段我自己是知道怎么防守甚至怎么反杀的，这也是我的专业价值所在集中注意，我们开始案例讲解。2.某某咖啡，号称打倒星巴克，教育中国人的咖啡习惯，不差钱，估值数十亿美金，即将尝试美股IPO，一年亏损几个亿都不当回事的公司，在今天把自己的一堆咖啡机做了抵押，换取了4500万人民币抵押贷款，这很喜感。当然他们对外解释是轻资产运营，设备利用最大化，这话是不是真的，每个人都有自己不同的见解。但作为2018年烧钱最猛，同样也是增长最猛的品牌之一，营销方面我不好说，只能说他们的风控做的不够到位，当然也可能是为了漂亮的数据搞投资，默许风控滚开。某某咖啡曾有一个非常经典的用户拉新活动，就是只要你邀请人别人注册并下单，你就可以获得一张免费喝咖啡的券，由于新注册用户有默认的免费券，所以等于是存在无成本套咖啡券的漏洞。A邀请B注册并下单。A获得一张免费券，B免费下单。所以，只要有批量注册的手机号，就可以大量开始刷咖啡券了，只需要不停地用新手机号注册，然后下单，然后就有券，操作一次可以免费喝至少2杯咖啡，美滋滋。而市场上买一次手机号带验证码注册的成本，是2毛到1元。如果你能批量使用2毛一次的成本，换取2杯免费咖啡，那么你完全可以第一杯自己喝，第二杯以极低的价格卖给身边的同事，这种便宜很少有人会拒绝。而且这个已经产业化了，标准灰产。在某些二手交易平台上，直接搜索，就有各种代下单。除了免费咖啡（他们被薅实在太狠了）之外，更多的是一些打折券，尤其是有一段时间，XX疯狂在发3折券和2.8折券，这些券的领取方式更简单，只要在H5页面输入手机号，就可以领取。所以在刷号注册拿免费券之后，那些不能再享受新人券的账号，可以再拿来领一些折扣券，同样可以获取套利。保守估算，其相关营销投入的接近一半，是被刷掉了，没有获取到真实有效的用户，这可是亿级别的损失。并且这种手动机器注册，并且用完首单资格再领券的玩法，适合一切有分享领券功能的电商和外卖平台。当然，无限制的下单也不可能，公司也不是傻子，总有一些规则可以拦截掉异常订单，只不过他们的风控一肚子本领无从下手而已。你拦截了订单，就是拦截了GMV，你拦截了GMV，就是拦截了业务的KPI，你拦截了业务的KPI，就拦截了公司融资，对于很多toSBVC的公司而言，这比杀了他们还难受。所以很吊诡的是，风控仇视羊毛党，营销仇视风控，同时营销又跪舔羊毛党。毕竟KPI和年终奖是自己的，亏损是公司的，岂不美哉？3.说到最近风投正劲的几家O2O公司，就是各类XX买菜，XXX鲜，XX社区之流。他们一直在烧钱，且优惠多多风控不多。感谢他们的努力，很多羊毛党已经很久没有花钱买菜了，厉害一点的羊毛投资，各种拉新账户的余额加起来有6位数甚至7位数，基本只要公司不倒，买东西就不用花钱。车厘子大闸蟹精酿啤酒进口牛排海鲜之类的消费升级，早就给他们吃腻了。先说XX买菜，他们最近烧钱最厉害。其拉新活动是，新人注册有2张大额券，满XX元，减XX元，里面的东西最划算的是牛奶，扣除优惠券金额后，存在很大的套利空间。但是这家公司多少还有点风控意识的，其拉新套利单纯使用接码平台注册是没有意义的，因为会校验支付账户信息以及下单频次，同一个支付账户多次使用不同账号，或者同一台设备多次使用不同账号等等，会被直接拦截。所以很多专业刷子，会使用专业设备和专业账户来绕过规则，他们的风控漏洞对于专业选手而言非常明显，只需要一点简单的伪装，这些基于用户信息的核身规则都会失效。再说XXX鲜，在圈内被称为羊毛X鲜，推广及其豪爽，漏洞多不胜数。首先是拉新，现在的拉新是只有推荐下单后各享受大额满减的，而早期的时候，还有满多少人送多少余额的活动。利用某些平台，及广义地址（就是收货地址只留小区，不留具体门牌号，靠配送员电话口述），连伪装支付账户都不需要（他们没有做校验），就可以开刷，并且上面的某些硬通货很便宜，特别适合套利，别忘了，还有送余额的活动，这些余额就是纯赚的，可以买一切高折现率的产品，非常划算。其风控之简陋，简直是羊毛党的提款机。不仅没有收货人一致性校验，没有支付账号限制，没有LBS规则，没有用户血缘关联，没有实时热点监控，没有虚拟号段封锁，连IP墙和设备号限制都没有，可以一台手机，一个支付账户外加一个接码平台，就能无尽的刷。可能是被刷太厉害了，导致现在不搞余额活动了，只给大额券，盈利少了不少，不过首单大额券，依然还是有吸引力。所以你们看，如果风控不到位，这些公司的营销费用，全都白给。随着黑产技术的进步，风控不好的公司，已经没法靠烧钱赢市场了。4.连说了2个套取新人优惠以及券的案例，我们讲点别的。大家都知道苹果手机吧？这是一种硬通货，手机市场唯一的硬通货。而很多新兴的社交电商平台，都是拿苹果手机，当做引流商品的。什么叫引流商品？就是这个产品本身赔钱，但是吸引你来我店里消费，成为我的会员，你可能不止买这一个产品，我可以在别的商品上赚到钱。就像很多饭店的特价菜一样，靠特价菜吸引你进店消费。他们的苹果手机，出售价格往往是低于进货价的，而且补贴力度不小，起码我就知道某平台的XSMax，经常性低于市价300到500，这就存在了套利空间。要知道黄牛正常倒卖苹果手机，一台往往也就100到200的利润，而如果能批量搞到这些引流款的手机，其利润非常可观。所以各路黄牛都在试图获取更多特价菜。由于这里面的利润很吸引人，这些平台对于引流款的看管都是很严的，普通的进攻手段是没有办法绕过风控规则的。但是聪明的黄牛，都是用肉鸡操作。什么是肉鸡？就是这人不是虚拟的机器，而是真正的人，是一个活生生的用户。大家都知道人肉刷单吧，就是平时该买啥买啥，偶尔有黄牛联系的时候，就帮下单刷一下商品，搜索，点击，聊天，砍价，支付，一条龙，就是活生生的人，只不过10单正常交易里有2到3单刷单而已。目前苹果代下单的肉鸡价格是50元一单，很多人业余做肉鸡兼职，给自己加加鸡腿。据我了解到的现状是，很多平台的引流款苹果手机，起码70%是被肉鸡刷走了，肉鸡刷走后手机流到了市场上，所以我们才总能买到各种低于市价的便宜正品手机，大家各取所需，也很好。5.来个高阶点的，锁价套利。上面提到了苹果手机。由于国内的电子市场非常发达，而苹果手机的需求又非常旺盛，所以往往苹果手机的价格是一天2变，可能一台手机早上是7000元，中午是7100元，下午是6900元，第二天是6850元。大宗商品，价格频繁波动，某种程度上，苹果手机可以算作一种期货。那么既然是期货，就存在空手套白狼的纯套利空间。一般来说，电商平台是不太会给你这个空间的，你买便宜是你运气好，你买贵了就是买贵了，不管你是黄牛还是肉鸡还是正常客户，不管价格是便宜还是贵，你都应该是在某个固定时间以某个固定价格来买到这个商品。但是尽管电商规则是这么设置的，但是可以从支付环节入手锁定价格。例如某些电商平台曾经出现过漏洞，就是如果付款时，价格为A，选择某付款通道，选择支付方式为借记卡，卡中余额不足，就会支付失败，但是这笔支付订单可以保留好几天，在这个过程中可以随时以A价格完成支付，进入发货。所以很多黄牛就会下单，然后故意支付失败，等着看平台调价，如果涨价了，价格高于A不少，他们就付A的钱拿货，发货地直接填付给他们钱的买家，空手套白狼；如果价格低于A，就取消订单，不要了。再举个利用余额不足锁定价格的案例。某著名连锁披萨餐厅，出现过一种漏洞，就是购买某个数百元的套餐，在付款时如果卡种余额是特定的XX元，再配合某个批次是优惠券，则可以触发几十块买到几百块的套餐，一家人只花几十块就成吃到不想再吃，很有趣。同理，某连锁商超的电子会员系统，同样出现了支付余额的漏洞，可以低价搞到大额优惠券和卡，这种机会往往稍纵即逝。国内有专门的黑产团队，每天都在利用支付失败这一条件来试探漏洞，因为支付是独立的体系，电商是电商的体系，只要是不同体系的交互，就一定存在套利空间。这是不可避免的。6.换一种玩法。大家知道套现吧？就是把信用卡的额度，变成现金，这笔现金可以拿去投资，周转。如果直接用信用卡取现的话，是要收取高昂的提现费用，并且被取出的额度按日计息，无法享受到信用卡的免息期。所以如何各种渠道，把信用卡的额度变为无利息的现金，是一门生意。当前最流行的就是各种二维码和各种Pos机，本质原理就是虚构一款商品，用信用卡刷这款商品，在银行眼中是正常消费，额度享受免息，但实际情况是刷卡人获得了现金。这么操作，也是有成本的，成本在0.38%到1.2%之间。所以如果有更低成本的套现渠道，就可以无风险套利。某些疏于做支付风控的互联网公司，就有这样的漏洞。大家还记得空空狐么，一家做二手交易，巅峰时到达过市场份额第三（第一第二是闲鱼和58），后来创始人和投资人决裂，疯狂撕逼。很多人当时评价老板不成熟，投资人不靠谱，行业门槛高云云，实际都搞错了。空空狐是被套现套死的。当时为了增加市场占有，空空狐想出了这样一个营销方案，就是用信用卡支付，空空狐补贴手续费，他们没有意识到支付风险，也没有专业风控对交易补贴做风险兜底策略。这种操作一放开，这家公司就已经死了。由于空空狐是二手交易平台，所以买卖双方都可以自由上架货物并交易，在这个过程中还补贴信用卡手续费，那就等于是可以自由套现。空空狐市场份额第三的GMV，就是这么来的，全都是虚假交易和套现，他们老板还开心的认为自己要成了，等到他们意识过来情况不对的时候，已经无钱可烧了。空空狐成为了历史的尘埃。因为套现存在大量的无风险获利，所以专门会有一支黑产团队做套现生意，他们会用爬虫爬取各家公司的营销政策，然后找出那些补贴交易的漏洞，再把资金放到上面去滚动获利，收益丰厚。信用卡，某呗，某白条，某某付，只要是可以用于分期的产品，都可以用来做套现交易，规模最大的还是信用卡。银行信用卡规模发卡规模和交易金额的不断攀升，表象是人民消费水平提高，而表象后面的本质，这些交易里，究竟有多少是被套走了呢？里面损失了多少利息收益和资金成本呢？答案是百亿级别。7.共享单车，很多人都知道吧？共享单车的押金，很多人都咬牙切齿吧？如果我告诉你，共享单车的押金，也存在被黑产搞走的风险，好几家倒掉的共享单车公司，死因是押金被黑，你是不是不知道该说什么？押金可以存，可以取，并且基本都是走支付机构接口的，很多公司的单车押金都是作为一个池子存在一起的。当你提取押金的时候，会选择一个支付机构账号收款，资金池会和支付账号发生一次交互，这里面需要做相关的传输风控，需要定位打款的账号，定位信息，定位token，定位身份，做到多信息符合逻辑勾稽，才能打款。而有些风控不严（共享单车没啥风控）的公司，在固定的发版日，会出现短时间的提现异常。这个异常不是说不给你钱，而是可以利用机器伪装，伪装成不同的支付账号，多收钱。某些共享单车，收了199押金，最后提现环节被人黑，掏了几十个199出去。当然，这种极其内部的漏洞（短短十几分钟的系统真空），外界很难直接探知，是谁泄露了发版时间？是谁泄露了调用规则？再联想一下最近某快完蛋的单车公司严查腐败，你猜猜内外勾结赚了多少？当然说到内外勾结，最骚的还是某互金公司。其某总监把公司内部的各种规则漏洞透露给某个媒体，然后对方写了一篇深度黑稿，各个黑到精髓上，然后公司大惊失色，大力投资在风控和PR上，作为控制投放资源和采购的总监，捞了好大一笔。这种内鬼，最为致命，很多坚固的堡垒，都是从内部被攻破的。8.你知道看新闻，看视频，下载APP可以领奖金的那些应用么？就是某某条这种，阅读多久多久，拉新多少多少，直接给现金。你知道挂机软件吗？就是游戏挂机常见的那种软件。这种软件的原理就是通过脚本控制手机操作，然后模拟人的行为，解放人的双手。那么问题来了，既然可以挂游戏，为什么不能挂一些送钱的APP呢？二手网站上有很多人公开售卖这种工具。很多被低价回收的二手安卓手机，没有再次售卖的价值，被拿去干什么了呢？嘿嘿嘿。既然旧手机用不到了，何不挂上这些，去薅点钱呢？虽然赚的不多，但收益稳定，操作可控，多好的事情。你猜猜这些APP的巨额流量背后，有多少是僵尸呢？又或者说，这些僵尸，是不是公司自己的培育的呢？这样连补贴都不用给，但可以计入营销费用，你想，这些差价哪去了？9.洋洋洒洒讲了这么多案例，相信各位读者已经感受到了风险控制这个岗位的重要性，风控做不好，运营和市场投放永远是拿钱打水漂。而比起和羊毛党的战斗，风控最大的问题永远来自背后，来自虎视眈眈的业务方和想着拿内部数据获利的腐败团伙，这是我多年战斗下来最深的感触。除了业务成本，用户数据的安全风控，则更为重要。业务投放只是钱的事情，而用户隐私，是法律的事情。很多掌握大量用户信息的互联网公司，其风险意识之淡薄，难以置信。以前做进攻测试的时候，发现国内大批互联网公司的数据库没有做到内外网分离，甚至很多密码都是默认的admin和guest，还有123456，若是碰上别有用心且不惧法律的黑客，可以轻松把数据搞出来然后丢到黑市上打包卖掉。是不是骚扰推销电话特别多？是不是营销短信越来越密集了？是不是各种奇怪的推送都来了？他们从哪里获得的数据呢？就从各个风控意识淡薄的公司里获取的。天网年代的个人隐私，确实是很奢侈的事情。唯一值得欣慰的是，在隐私暴露面前，我们是人人平等的，不会因为你的金钱地位高低而有所变化。这可能是除了死亡之外，为数不多人人平等的事情。但我一点都不开心。你们呢？

富滇银行10亿元担保案：三家信托接连被“套路”

　　2019年3月22日，中国裁判文书网公布（2018）最高法民终1228号判决书（以下简称“二审判决书”）。判决书显示，云南集成广福房地产开发有限公司（以下简称“广福地产”）等作为上诉人反诉富滇银行的追偿权纠纷二审民事判决结果为：驳回上诉，维持原判。　　此前，2018年9月6日，中国裁判文书网发布的上述纠纷一审民事裁定书中披露的信息显示，其原判结果为，广福地产等公司所提出的反诉，涉及本案本诉以外的多个案外人、多个法律关系，与本案本诉所依据的事实也并非同一事实，不符合上述司法解释的规定，本院不予受理。　　《中国经营报》记者通过采访调查和梳理多份裁判文书网还原案件如下：2015年4月20日，富滇银行向昆明市公安局报案，称其公司总行办公室职员私自将公章用作私用，并为云南中滇海盈资产管理有限责任公司（以下简称“海盈资产”）向中江信托借款10亿元出具《借款保函》，从而骗取了10亿元的贷款。　　值得注意的是，富滇银行为免除10亿元担保责任，又给广福地产上了一个21亿元的借贷枷锁——有条件借贷。　　然后，为了达成21亿元借款条件，广福地产又签署了一系列虚假合同。　　最终，一个涉及三家信托、两家银行、多家企业的多角借贷大戏上演。　　银行员工盗用公章　　事情源于4年前一笔10亿元信托贷款。　　中国裁判文书网2018年9月6日发布的，广福地产、 集成置业、嘉和投资作为反诉人的（2017）云民初109号一审民事裁定书（以下简称“一审判决书”）显示，2015年富滇银行员工罗杨私自用富滇银行的公章为海盈资产向中江信托的一笔10亿元融资提供担保的骗贷案。　　中国裁判文书网公布的（2016）云01刑终596号判决书（以下简称“596号判决书”）还原了这一骗贷案细节。　　596号判决书显示，罗杨于2001年3月进入昆明市商业银行（现富滇银行）办公室工作，负责信息维护管理工作。　　2014年12月份，海盈资产总经理申萍久找到“薄”姓中间人，要求其帮助融资，后找到被告人罗杨，以海盈资产入股云南新某再生产业有限公司的并购项目启动需要融资贷款为由，让罗杨帮忙由富滇银行为海盈资产向中江国某信托股份有限公司的10亿元信托贷款提供担保。　　在该笔贷款运作过程中，申萍久安排钟林与海盈资产工作人员李甲冒充富滇银行工作人员和罗杨在富滇银行办公室共同与出资行长春农村商业银行股份有限公司（以下简称“长春农商行”）、中江国某信托股份有限公司的工作人员进行签约，并在包括主要约定富滇银行担保义务的《三方协议》上加盖富滇银行和法定代表人印章，被告人罗杨按照需要伪造了富滇银行行务会议纪要、临时行务会议纪要等文件，交给中江国某信托股份有限公司用于办理贷款。最终，海盈资产成功拿到上述10亿元贷款。　　借贷各方疑点重重　　广福地产称，后因海盈资产无力偿还上述10亿元资金，富滇银行为免除其10亿元的担保责任，利用广福地产想获得贷款的心理，承诺可以向广福地产提供21亿元的贷款，但条件是必须收购海盈资产。　　“为此，富滇银行的代理律师起草了两类文件，一类是广福地产与海盈资产的《资产收购协议》（标的金额6.8亿元），另一类是广福地产与吉林信托的四份《信托贷款合同》（标的金额13亿元）及相应的《监管协议》，还包括广福地产与云南广福城工贸有限公司（以下简称‘广福工贸’）签订的《建材采购合同》（标的金额为6.4亿多元），海盈资产向广福工贸公司的《借款协议》（1.7亿元）。以上合同均已签订，但均为虚假合同。” 广福地产称。　　按照广福地产的说法，在富滇银行的担保下，其成功拿到吉林信托13亿元信托贷款，并依照《资产收购协议》的约定，将6.762亿元转到了海盈资产账上；依照《建材采购合同》的约定，将6.24亿元转到广福工贸账上；依照《借款协议》，由广福工贸转1.7亿元到海盈公司账上。海盈借助上述资金，成功偿还中江信托10亿元款项。　　不过，新的问题产生了，吉林信托的借款如何还？　　根据一审判决书，广福地产为了偿还吉林信托债务，又再度通过新时代信托借贷。　　二审判决书显示，新时代信托与广福地产签订的《信托贷款合同》约定：新时代信托公司向广福地产提供借款7亿元整，贷款利率为6.5%/年。贷款担保措施为由富滇银行出具《借款保函》。2016年12月28日，富滇银行股份有限公司昆明西山支行（以下简称“富滇银行西山支行”）与广福地产签订《出具保函协议书》。　　而令广福地产与富滇银行对簿公堂的直接原因是，广福地产未能支付2017年6月29日到期的2123万元利息，新时代信托随即宣布贷款立即到期。后富滇银行西山支行2017年7月3日履行保证责任，代为垫付了贷款本金、利息合计人民币7.21亿元。　　记者注意到，一审判决书显示，富滇银行作为申请人请求对被申请人广福地产名下价值7.21亿元的财产依法采取查封、扣押、冻结等保全措施。　　但对于富滇银行就上述代偿资金的追偿，二审判决书显示，广福地产称“本案涉嫌犯罪，应移送公安机关处理”。　　于是，便有了“一审判决”和文章开头的“二审判决”。　　不过，《中国经营报》记者调查发现，上述涉事主体，关系颇为复杂。　　工商资料显示，海盈资产2015年7月入股了云南新源再生产业有限公司，云南新源再生产业有限公司的第二大股东为云南物流产业集团有限公司，后者的实控人为云南省国有资产监督管理委员会，而富滇银行持股比例占19.41%的股东云南省投资控股集团有限公司，其实控人同样为云南省国有资产监督管理委员会。　　值得一提的是，海盈资产已于2018年6月3日被吊销营业执照。　　而广福地产与富滇银行同样存在交集。工商资料显示，富滇银行股东云南省投资控股集团有限公司通过子公司云南省能源投资集团有限公司控股了一家名为“云南能投(9.480,0.34,3.72%)佳亨燃气产业”的公司，后者与广福地产的法人、董事长均为于雄。　　颇有意思的是，长春农商行作为上述罗杨10亿元骗贷案的投资方，其同时还是集成广福信托计划13亿元资金的投资方。　　吉林信托方面回复本报记者称，“集成广福信托计划是单一通道产品，投资方为长春农商行。”　　长春农商行为何要为广福地产的借贷行为买单？买单的理由又是什么？　　就相关问题，记者分别致电致函富滇银行、广福地产、长春农商行，截至发稿，尚未收到回复。　　信托公司被套路？　　撬动中江信托、吉林信托、新时代信托，累计30亿元贷款的广福地产究竟是怎样一家企业？　　工商资料显示，广福地产成立于2003年11月，注册资本5000万元，经营范围包括房地产开发经营、物业管理、房地产租赁。　　广福地产的股东为云南集成置业有限公司、云南嘉和投资有限公司，持股比例分别为52%、48%，前者注册资本2000万元，后者注册资本1000万元。再往上穿透，前者的股东为7名自然人，后者的股东为5名自然人。　　本报记者以“云南集成广福房地产开发有限公司”为关键词，在中国裁判文书进行搜索，结果显示，其关联的裁判文书达2367条。　　天眼查显示，广福地产列为“被执行人”的相关信息超过1000条，列为“失信被执行人”的相关信息11条。　　颇值得一提的是，新时代信托为广福地产提供7亿元融资的信托产品，根据前文所述相关文件的签署时间和逾期时间推算，该信托产品在成立之后仅仅半年左右时间就出现了逾期。　（2018）最高法民终1228号判决书显示，新时代信托与广福地产签订的《信托贷款合同》资金用途为“置换金融机构借款”。　　就此记者采访了多位信托公司人士，其主要观点为，以“置换金融机构借款”为名进行融资，在业内不乏案例，但信托机构对此类融资在放款方面比较谨慎，对抵押担保措施有更严格的把控；此类融资有“借新还旧”之嫌，甚至可以说是“明着借新还旧”。　　某资深信托业专家则表示，“此类融资要审核融资方是否因为无力偿还上一家金融机构的债务才进行融资的。”　　就相关问题，记者多次致电新时代信托，其工作人员表示，相关问题已登记汇报，但截至发稿，记者并未收到回复。　　“富滇银行出的保函，我们才敢做的，对于广福地产的融资背景，我们并不知情。”吉林信托方面称，其拿到的信托报酬仅为千分之二。　　中江信托方面则回复本报记者称，“事情有点久远，没办法回复。”

互联网医疗的千姿百态：火热、亏损、巨头亲赖

2019年，互联网医疗仍旧火热。自2013年起，互联网医疗企业如春笋般冒出。时至今日，虽然大批互联网医疗企业倒下，但仍有新玩家不断入局。行业如此热门，除了国家政策支持，还有庞大的医疗刚需、飞速发展的互联网技术和巨大的市场空间提供力量。纵观互联网医疗整个发展过程，大致可以分为三个阶段。野蛮生长阶段2014年初，春雨医生、1药网、好大夫在线等以在线挂号和在线问诊为主的一大批互联网医疗产品走入大众的视线。其中，以春雨医生为代表的轻问诊模式，一经推出即点燃市场。此模式能将病人分流筛选、节约病人时间，并且合理分配医生资源，平衡大小医院之间的用户量，让用户“看病难”的问题得到缓解，平台在短期内发展了大量的医生，并通过大量广告推广的方式获取了不少用户。但，医生入驻形式的缺点引发了一系列问题，如服务质量参差不齐使得春雨医生客诉增多。与此同时春雨医生开始收取会员费，希望完善盈利模式，但此阶段互联网医疗的主要业务仍处于轻问诊和挂号服务两方面，如此非刚需性的项目使得用户的问诊需求呈现出“低频、浅层次”的特点，并不能支撑起用户付费意愿。行业探索阶段在政策、技术和资本构成的“铁三角”温床里，医疗行业应当有着相当迅速的发展，但受中国国情影响，国内医疗供给和需求结构失衡十分严重，优质医疗资源多在一二线城市汇聚，拥有大量需求的三线及以下城市却医疗资源不足、落后。诸多问题使得行业发展缓慢。另外，以挂号网（后更名微医）为例，其通过为用户提供在线预约挂号等服务屹立于行业中，在它之后市面上冒出不少在线预约和挂号平台。但此种加号预约的方式过于占用公共医疗资源，一旦政策出现调整，以预约服务为主的平台将受巨大影响，传太医、就医160就是典型的例子。破局发展阶段医疗行业具有 “医疗需求低频且分散，医疗供给量少且集中”的特点。如何捕捉医疗需求，高效组织医疗供给，成了互联网医疗在此阶段需要解决的两大难题。除此之外，如何盈利也是一个大问题。因此，医疗市场急需一个打通供给、数据、服务的中心化服务体系，统一就医路径。当用户需求得以有效疏导，医疗资源得以高效利用，才能根本解决目前医疗供需结构性失衡的矛盾，助力互联网医疗发展，而这一切都需要技术来做支撑。不论是智能诊断技术还是完善大数据，技术才是真正的破局点。因此，此阶段互联网医疗平台多以发展AI技术与完善大数据建设为主，如平安好医生于2018年4月推出了接入了智能问诊功能的“一分钟诊所”，妙健康在数据方面与华为、小米等17个品类300余款智能硬件进行互联合作。互联网医疗走过三个阶段发展至今，依然“玩家”纷杂，竞争激烈。巨头的花样玩法在互联网医疗领域中，阿里着重发展产业链中游，以云为支点，布局医疗智能化，服务企业端客户；而腾讯则以应用端为主，构建多个线上医疗服务入口的同时承接了多项线下服务相关项目，在与线上线下医疗服务方进行深入合作的基础上，探索大数据价值。以AI、大数据为基础，腾讯、阿里这两家互联网巨头的触角已伸展到医疗的各个环节之中，将成为未来领域中“头号玩家”。不过，同是探索大数据价值，二者在战略布局、发展方式上略有不同。在发展初期，由于此阶段企业端客户的购买需求、支付意愿等会强于用户端，因此以企业端为主要用户群体的平台更为吃香，医院药企为互联网医疗最早支付方就是有力证据。以阿里为例，在阿里体系中涉及医疗领域的主要是阿里健康。不论是阿里健康、天猫医馆、云医院平台、Doctor You，还是其在17年与浙江省卫计委、杭州市余杭区、常州市、新华医院等合作搭建互联网医院及医联体服务，亦或者是在基因数据、营销等领域提供的服务，都突出了阿里主要针对B端客户提供服务的特点。到发展中期，随着产品、用户使用习惯及上下游产业的逐渐成熟，服务于用户端的企业将迎来无限商机。比如说健康管理领域，用户使用、消费习惯的培养，将促进服务收费模式的创新；而如智能诊断等项目在经过测验后，被列入医保、健康险的报销范围里，将会大幅提升用户付费意愿，市场将进入快速增长阶段。此阶段，由于腾讯更强调应用端的作用，表现更为亮眼。从2013年上线微信智慧医院，到加入AI导诊技术，再到与多家医疗企业进行合作，试图打造从数据监测到健康医疗服务的闭环生态，到现今将医疗市场扩展至线下，腾讯的开放性更强，与通过向企业提供云计算服务，希望借此占据“入口”的阿里形成强烈对比。虽然，二者在“未来医院”、“智慧医院”、医疗AI等业务上高度相似，但腾讯、阿里在医疗领域并无“正面冲突”。可以肯定的是，腾讯、阿里这样资金、技术、产业资源优势都极强的企业，必定将大大推动医疗产业发展。而在“就医统一路径”为发展最佳选择的情况下，此领域未来必定是朝着健康、慢病管理以及诊前、诊中、诊后等环节互相连通的方向发展的。因此我们大胆推测，在行业发展后期是协同竞争者将成为最大“玩家”。行业垂直的千姿百态2019年2月27日，平安好医生公布了上市后的第一份财报，首次公布了平台付费用户数量以及付费转化率。作为去年香港资本市场第一只“科技独角兽”，平安好医生2018年各项业务都保持高速发展，实现总收入33.38亿元，同比增长78.7%，高于市场预估的29.6亿元；并且2018年全年减亏8.8%，运营费用占比下降约9.8%。与之类似的1药网母公司111集团，不久前也发布了2018年财报。财报显示，2018年度111集团净营收为17.860亿元人民币，同比增长86.1%。其中，2018年净亏损3.80亿元，比之2017年2.49亿元的亏损有所扩大，而归属于普通股股东的净亏损为3.801亿万元人民币。像平安好医生一样实现减亏的是少数，大部分互联网医药企业还是像1药网这样持续亏损。两份报表背后均指向互联网医疗企业面对的一大难题，即持续性盈利困难。百度医生关停，寻医问药网、就医160等互联网医疗平台裁员、转型，都与不具备可持续性盈利能力有关。一边是来势汹汹的互联网巨头，一边是行业长久以来存在的痛点，“其他企业”如何是好？对于互联网医疗企业来说，做服务不赚钱，做线下又太重，过往的流量变现也无突出进展，行业亟需一个新的商业模式。但雪上加霜的是，互联网医疗行业目前仍未成熟，需投入大量的人力物力财力，企业业务增长点又不足以支撑，由此形成恶性循环。以平安好医生为例，“过于依赖平安集团、用户虽多但变现能力差、平台用户留存率低”三点一直以来都是其无法回避的问题。但从去年的财报来看，以上问题有所缓解。据悉，平安好医生目前的收入主要来自于四个版块业务：家庭医生服务、消费型医疗、健康商城以及健康管理互动。与其他企业不同，平安好医生的策略是“多模式集结，形成闭环后构建统一一站式医疗服务平台”。多模式连接助力推动，各项单一业务、融合性业务规模和盈利能力都得到提升，整个生态圈都被带动起来，是值得其他企业借鉴的地方。再说爱帮诊，其紧抓医疗痛点“误诊”，通过发展AI技术降低误诊率，从三方面帮助企业在行业里站稳脚跟。一是用AI辅助采集病史，此举大量减少“病急乱投医”现象；二是通过AI大数据向用户提供最适合、最专业的医生，不仅能提高医疗效率，还可合理配置医疗资源；三是将AI与人工结合，通过协同降低客观误诊因素，比如说减少因与病人沟通时间较短而产生的误诊。此模式同样值得其他企业借鉴总之，互联网医疗行业将持续火热，但受巨头参战、政策变化、处方外流等影响，行业未来仍有诸多挑战，局势还会发生变化。

P2P备案致命一击：单个投资人同一平台出借或不得超20万

21世纪经济报道记者多方了解到，近日，互联网金融风险专项整治工作领导小组和网络借贷风险专项整治工作领导小组在京召开专题会议，北京、上海、广东、深圳、浙江、福建等多地地方金融监管局人士参加，就P2P备案等问题征求意见。知情人士告诉21世纪经济报道记者，会上透露将争取在2019年下半年开展部分省市的试点备案工作，力争于2019年末完成少量机构的备案登记工作。试点地区省级政府应于2019年4月末前制定本地区网贷机构有条件备案工作实施方案，并报两小组审核同意后施行。准备工作的启动时间不应晚于2019年6月末。在2020年完成全国范围内存量网贷机构的备案登记工作。值得注意的是，在备案分为地方和全国经营两类、需设立一般风险准备金和出借人风险补偿金等要求外，新的要求是，平台投资人在同一平台出借余额控制在20万元以内，而投资人在不同机构的出借余额不超过50万元。这一要求，或将扼住平台大规模发展的咽喉。个人投资不能超20万控制投资人出借余额为全新的规定，此前的限额都是限制资产端，借款人的借款限额，并未限制出借人的规模。数据显示，3月末网贷行业人均投资额为43719元，人均借贷额38177元；活跃出借人数、活跃借款人数分别为229.48万人、262.79万人。根据行业专家道口咨询公司董事吴泽权的观察，现在的存续的诸多P2P平台，都是10%的投资者大户，贡献了百分之七八十的交易量和规模，而20万以下的出借人都是长尾客户，如果限定最高20万的投资限额，预计投资规模会下降三分之二左右。苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言也表示，如果这一要求落地，将会要求许多平台的头部出借人分散投资，压降余额。在不同平台50万元的出借限额，为的是降低行业风险系数，但也会对行业整体规模产生影响。平台要加速向助贷转型，此外，部分头部平台可能通过私募基金管理人等资质留住优质客户。实际上，在2018年要求“三降”（降低待还余额、降低出借人数、降低借款人数）的要求下，P2P行业已经面临着投资人资金供应严重短缺的问题。多家P2P平台由于投资人下降较多，资产端无法匹配资金而停止获客。一些行业头部平台则加快与机构资金对接，逐步向助贷机构或导流平台转型。吴泽权也表示，应该提高起投金额到20万，比照科创板、私募、信托、新三板等建立类似合格投资人制度，让大家知道P2P风险较高，投资者也需要更高的风险承受能力，自担风险。同时，打破刚兑，自己投资产生了坏账自己认赔。从实践来看，平台出了问题，一般大户都是理性的，不理性闹事、上访的主要是风险承担能力较差的中小出借人。去年下半年以来，针对P2P已持续开展互联网金融风险专项整治以来，各地已陆续开展“三查”，即企业自查、自律检查、行政核查。对于一些严重违规的平台，整顿小组会引导良性退出，对于违法的，会按非法金融活动予以处置。全国经营实缴资本5亿元起拟出台的备案细则中，将P2P分为区域性经营的P2P和全国性的两类。区域性的要求，新增撮合业务的出借人、借款人须同网贷机构注册地保持在同一省级，也就是新业务的出借人、借款人和资产都要在省内。区域性的平台，由省级地方金融监管部门负责备案及日常监管。全国性的平台，面向全国，出借人或借款人、经营地与注册地可不在同一省级区域，备案需要经注册地省级金融监管局会同当地银保监局、人民银行分支行审核，共同提出备案意见报中央金融监管部门。经中央金融监管部门评估后，由网贷机构注册地省级金融局备案登记，并负责日常监管。吴泽权在接受21世纪经济报道记者采访时认为，这一操作存在难度，因为还有一系列的配套法律法规、监管体系等需要重构，否则很难执行。例如，要求区域性P2P的借款人、出借人、资产等全部在省内，难点是网络借贷如何认定省内？IP地址还是身份证？在对注册资本的要求上，区域性的实缴注册资本不少于人民币5000万元。全国性的不低于5亿元，并且在发布通知之后6个月内实缴到位。与此同时，备案细则征求意见稿中，还酝酿平台缴纳一般风险准备金。21世纪经济报道记者了解到，具体为，区域性P2P，对于新撮合的业务，应当按照撮合业务余额1%的固定比例缴纳一般风险准备金，全国性的P2P，应当按照撮合业务余额3%的固定比例缴纳一般风险准备金。通过一般风险准备金，监管的目的或是压缩存量的业务规模。比如，一家区域性平台如果新增1亿规模，需要再缴纳100万的一般风险准备金，而全国性平台新增1亿规模要缴纳300万的风险准备金，这样业务规模和平台的净资本就挂钩了，杠杆倍数也就被限制住了。如果交不了那么多准备金，平台的唯一选择就是降低资产规模，停止新增业务。也有行业人士疑惑，至于计提的风险准备金，是否还继续存在平台，还是由监管部门来管理？是类似于银行的风险拨备（存在银行）还是存款准备金（存在央行）？如果交给监管机构，是给央行还是成立类似于信托业、保险业保障基金这样的P2P行业保障基金来管理？这都尚未明确，还需要一系列的配套措施。此外，为了保护出借人的借款安全，本次征求意见稿还酝酿设立“出借人风险补偿金”。出借人风险补偿金用于在借款人出现信用风险等情形下，部分弥补对应出借人的本金损失。具体为区域性的平台，应当按每一借款人借款项目金额的3%计提出借人风险补偿金，全国性的平台按照6%计提出借人风险补偿金。这样就有了部分保本、部分刚兑的性质。信用中介VS信息中介吴泽权认为，此前的网贷“63号文”和“175号文”要求P2P平台坚持纯信息中介，而此次的征求意见稿180度大转弯，有点回到信用中介的意思。比如，要求最低注册资本金，缴纳一般风险准备金和计提风险补偿金，加强对股东、高管和公司治理的管理，类似于无资金池的类银行和类信托监管方式。前几年的行业普遍尝试的风险补偿金，之前被认为重大违规，将来可能又被监管认可了。同时，还要完善一系列措施，比如接入央行征信约束逃废债，否则3%或6%的风险补偿金根本就不足以覆盖信用风险，还要完善地方金融监管法规，给予地方金融监管部门执法权、处罚权，能够采用罚款、停业、吊销许可等各种处罚手段，否则监管没有牙齿，是根本管不住的。不过，薛洪言对21世纪经济报道记者指出，虽然有风险准备金要求，但P2P仍定位于信息中介——有注册资金门槛和拨备要求的信息中介。因为有风险准备金和风险补偿金，因此其风险承受能力相较于单纯的信息中介更高。但P2P平台不涉及信用风险的转换，风险补偿金有赔偿限度，这意味着投资人的投资仍然存在风险。并不是鼓励刚性兑付的意思。专题会议上也要求，凡是从事金融业务的机构，必须设置准入门槛，所有金融业务都要纳入监管。会议要求各地要高度重视、做实网络借贷机构合规检查，对合规检查基本合格的机构，在坚持信息中介定位的基础上，继续提高合规审慎经营能力，结合本地情况逐步探索推动备案工作。

南京建工债务危机持续发酵 又一家信托公司“踩雷”10亿 新港开发卷入漩涡

导读值得一提的是，这与3月份长安信托“踩雷”如出一辙，当时南京高科也发了类似公告，不过披露相对更加详细。南京建工债务危机持续发酵。继长安信托后，中融信托“踩雷”南京建工10亿元，这一信息虽然“隐藏”在南京高科（600064.SH）一纸公告中，但依然被外界发现。自2018年12月以来，21世纪经济报道记者持续跟踪，今年3月，长安信托“踩雷”南京建工28.5亿元，又面临60亿元债券交叉违约可能，不容乐观。4月3日，21世纪经济报道记者独家从多位知情人士处确认，前述两者性质确实一样，也是南京新港开发总公司（以下简称“新港开发”）为南京建工信托融资提供担保。“为了保护投资人利益，肯定第一时间保全资产。”一位信托公司人士如此表示。因此，此事连累担保方新港开发，其所持上市公司南京高科股份两次被司法冻结，累计被冻结股份占其持股总数的88.35%。而且，21世纪经济报道记者统计发现，新港开发还为南京建工担保28亿元，都将在一年内到期。南京建工再次违约4月2日晚间，南京高科公告称，公司控股股东新港开发所持有该公司部分股份被司法冻结。具体来说，被冻结人为新港开发，冻结时间从2019年4月2日至2022 年4月1日，冻结数量为130314657 股无限售流通股，占公司总股本的 10.54%。被冻结的事由及依据是，北京市高级人民法院对中融国际信托有限公司诉南京新港开发总公司等合同纠纷一案的(2019)京财保9号民事裁定书。南京高科表示，被新港开发持有的公司股份总数为429345157股，占总股本比例为34.74%，本次冻结后其累计被冻结股份数量为379345157股，占其持股总数的88.35%，占公司总股本的30.69%。南京高科还称，目前公司经营活动一切正常，上述股份冻结事项尚未对公司的控制权及日常经营管理造成实质性影响。新港开发目前正在积极核实并协调处理相关事项。南京高科表示将会持续关注该事项的进展并及时履行相应的信息披露义务。4月3日晚间，中融信托方面回复21世纪经济报道记者称：“我司关注到由我司管理信托计划项下保证人南京新港开发总公司（南京高科控股股东）部分资产被司法冻结的公告，按照相关法律法规和合同约定及投资人意愿，从而采取相关财产保全措施，以维护委托人的合法权益。我司将继续积极履行受托人义务，并与融资人及保证人沟通到期还款计划，尽最大力度维护投资人合法权益。”值得一提的是，这与3月份长安信托“踩雷”如出一辙，当时南京高科也发了类似公告，不过披露相对更加详细。今年3月，长安信托“踩雷”南京建工28.5亿元，后来南京建工偿还了3亿元；长安信托向陕西省高级人民法院申请诉前财产保全，3月12日，经陕西省高级人民法院裁定，冻结新港开发名下银行账户(截至目前，被冻结银行存款金额为16606万元)及持有的南京高科股票共计24903万股。3月19日，新港开发公告称，截至公告出具日，长安国际信托股份有限公司尚未向陕西省高级人民法院申请诉讼。发行人目前正在与长安国际信托股份有限公司进行积极沟通，争取在诉讼前达成和解。新港开发还称，目前公司经营活动正常，上述股份及银行账户冻结事项未对发行人对南京高科股份有限公司的实际控制权造成实质性影响，对发行人上述已发行的企业债券本金及利息的偿付不会产生重大不利影响。然而，令人感觉蹊跷的是，3月25日，南京高科公告称，因工作变动，张培东、万舜先生申请辞去公司董事会董事职务，同时张培东先生申请辞去公司总裁职务。接近南京高科的人士告诉21世纪经济报道记者，前述张万二人请辞，因工作变动，与上述事情无关。新港开发共担保53.5亿多种渠道多种迹象可知，南京建工债务继续承压。据2018年12月底《南京丰盛产业控股集团有限公司关于未能清偿到期债务的公告》显示，除了长安信托、中融信托，南京建工债权人众多，还有其他信托公司和银行。21世纪经济报道记者也尝试联系部分信托公司和银行，对方均不予置评。而且，“企业预警通”显示，截至目前，南京建工债券存量规模85亿元，存量只数11只，记者梳理发现，在11只存量债券中，竟有9只债券涉及“提前到期条款”，总计60亿元，意味着如果不能及时付款，存在债券交叉违约可能。一名接近南京建工的人士告诉21世纪经济报道记者，目前尚未出现债券交叉违约情况。此外，4月1日，上海清算所官网披露《众华会计师事务所关于南京新港开发总公司2019年3月31日对外担保情况的专项报告》，截至2019年3月31日，新港开发对外担保金额共计122.31亿元，其中，已逾期的担保贷款金额为33.06亿元。21世纪经济报道记者梳理材料统计发现，新港开发为南京建工担保25.5亿元，担保尚未履行完毕且担保债务已逾期。此外，新港开发还为南京建工担保28亿元，都将在一年内到期。

涂改存折“虚增”8000万 奇葩了这位大行支行一把手

　　一场民间借贷纠纷牵出了一家大行支行行长协助完成银行存折掉包、千万资金大挪移的“神操作”。　　4月1日，浙江绍兴银保监分局披露了两张针对个人的行政处罚决定，两人均被禁止终身从事银行业工作。其中，钟小懿对违规办理存折损坏换折业务负有直接责任；程钢对违规办理网银业务、违规办理存折损坏换折业务负有直接责任。　　　　　　这两份终身禁业的行政处罚决定，揭开了一起尘封的法院判决。实际上，早在监管部门开出行政罚单的三年多前，上述两位当事人就因触犯法律被法院判刑，此次监管部门依法依规只是追加行政处罚。　　资料显示，钟小懿原为中国建设银行上虞海滨支行行长，程钢原系浙江雷博人力资源开发有限公司派遣到中国建设银行上虞青春支行工作的人员。建行上虞海滨支行和建行上虞青春支行均属于建行绍兴分行的下辖支行。　　协助他人“掉包”存折　　钟小懿为何会犯罪？这事还要从一起民间借贷纠纷说起。　　券商中国记者查阅浙江绍兴市上虞区人民法院刑事判决书显示，2009年，卢某欲向江苏沃得集团有限公司副总经理朱某借款人民币8000万元。按照朱某的证言，在此之前，卢某曾经跟沃得公司借过钱，因为法律规定，公司间不允许资金拆借，因此都是公司将钱款划入其个人名下，再借给卢某。　　此次卢某想再借8000万，卢某讲只要其公司将8000万存到他指定的银行里即可，并不需要直接借给他。这样公司的钱款不仅放在银行里很安全，而且还可以享受到他的借款利息与银行存款利息。其将这事跟公司作了汇报，公司同意按卢某的方式操作，将8000万以其个人名义存到卢指定的建行上虞海滨支行。　　实际上，上述操作方式属于“存款方式借款”。所谓存款方式的借款，就是事先和资金出借人谈好，出借人到银行开2个账户，一个账户存款，一个账户不存款，然后通过涂改没有钱的账户，换折出出借人存有钱的存折，然后再将钱转出来，转到借款人的账户里。　　根据判决书显示，钟小懿在曾在公安机构供述过，此前卢某授意他人经常打电话问其，意思是假如有一笔钱要借给别人，通过银行转账的方式，但是他自己存折上的金额不能变，而又能把钞票借给别人，问其有没有办法。其说可以操作的，只要同时在建行开二个账户，在一个账户上存钱，另一个账户上不存钱，接着将不存钱的存折涂改成存钱的存折的账号，然后用涂改后的存折去建行换折，这样不存钱的存折就会变成存钱的存折，就可以用这本存折去取钱，而原来那本存钱的存折还是存在的。　　因此，在卢某与朱某的此次借贷行为中，经司法机关审理查明，卢某和朱某等人到钟小懿当时所在的建行上虞海滨支行开设两个个人存款账户。具体操作如下：　　首先，朱某开设两个个人存款账户（A和B），朱某在A中存入8000万，并将B存折及两本存折的密码交给卢某等人。　　其次，在钟小懿办公室内，卢某等人按照钟小懿的指导，对B存折存折账号、存折号码等项目进行遮盖、涂改，将其变造成A的存折内容，并到建行上虞青春支行程钢处办理存折更换，凭朱某提供的身份证及存折密码，再次领取账号为A的存折。　　最后，卢某等人再次赶到建行上虞海滨支行，钟小懿利用行长的职务便利，审批同意将账号为A的存折内的8000万元资金分别划入卢某个人账户及建德市国民交通工程有限公司账户。　　巧借情人之手受贿　　为了感谢钟小懿在存款、划帐等操作中的帮助，作为回报，卢某决定给予钟小懿300万元的好处费。但有意思的是，钟小懿收取好处费的方式相对“巧妙”，自己并不直接收取。　　判决书显示，在卢某、朱某等人上述存款操作的前一日，卢某等人约钟小懿见面商谈存款操作事情，在钟小懿、孙海树要离开时，郑某将事先准备好的100万元现金送给钟小懿，钟小懿示意同行人孙海树予以收取。　　剩下的200万好处费则是通过银行转账完成的，同样也是先经手孙海树的个人账户。判决书显示，卢某告知钟小懿取不出200万元现金，希望通过转帐予以支付，钟小懿告知孙海树该事，并要求孙海树用其银行卡收取该笔款项，后来孙海树明知上述款项系卢某送给钟小懿好处费的情况下，将自己银行卡提供给卢某，卢某通过转账，在孙海树该卡内划入人民币200万元。　　为何钟小懿会让孙海树出面为其收取好处费？判决书显示，根据证人周某证言（证人系建行浙江分行内控合规部副总），周某在旁听涉及卢某、程刚的另一起职务侵占、诈骗案的开庭时，听到卢某的辩护律师提到，在二三年前，江苏镇江有个企业有8000万元的钱，通过面上存款实质借款的方式，操作成功一笔业务，其中上虞有两个人拿到了好处费，加起来是600万元，这两个人一个是他们上虞建行的工作人员，女的姓钟，是一个行长；还有一个是钟行长的情人，是个男的，叫孙海树，不是银行的。在休庭期间，其听到辨护律师在聊这个事情，并且说公安卷宗上有相关人员笔录来证明这个事情的，所以报警。　　可以看出，钟小懿卷入的是一起案中案。2015年，根据法院一审刑事判决，钟小懿犯变造金融票证罪，判处有期徒刑12年，并处没收财产人民币20万元；犯受贿罪，判处有期徒刑13年6个月，并处没收财产人民币20元，决定执行有期徒刑18年，并处没收财产人民币40万元。　　不过，钟小懿不服一审判决，向浙江省绍兴市中级人民法院提出上诉。最终，根据法院的终审判决，钟小懿犯变造金融票证罪，判处有期徒刑12年，并处没收财产人民币20万元；犯受贿罪，判处有期徒刑10年，并处罚金人民币50万元，决定合并执行有期徒刑15年，并处罚金人民币50万元，没收财产人民币20万元。　　法院认为，所谓变造金融凭证，系行为人以真金融凭证为基础，以涂改、挖补等方法，改变其形态、内容，冒充真实、有效金融凭证的行为。根据《中华人民共和国刑法》，伪造、变造金融票证的，情节特别严重的，处十年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处五万元以上五十万元以下罚金或者没收财产。　　帮助他人违规开通网银业务，先后收取好处费400万　　除钟小懿、孙海树在存款、划帐等操作中协助卢某外，程钢也为卢某利用职务之便违规开通他人存款账户网银、违规办理存折损坏换折业务。记者在另外几份判决书中，发现了程钢在此类案件中违规办理银行业务的详细过程。　　2010年，卢国民在债务较多、名下企业处于亏损或微利的情况下，结识了从事资金中介的钱文峰。两人通谋商定，由钱文峰吸收资金存入银行，再由卢国民违规支取资金使用。　　2010年5月至2011年5月期间，钱文峰虚构银行高息揽储业务，谎称只要将资金存入在浙江建设银行个人开立的账户中，并在规定期限内不支取、不转账、不查询即可获取年息20%-24%的高额利息，诱骗苏州诚河置业有限公司总经理范某、财务经理陶某将该公司大量资金以范某、陶某及其他员工名义分多次存入在浙江建设银行开立的账户中。随后，钱文峰又以银行内部需要确认上述存款为借口，骗取存款人的账户号、账户初始密码。　　在此期间，卢某授意他人以支付存款金额的5%作为好处费的条件，通过孙海树与程钢共谋：待存款人存款后，利用程钢经办账户网银开通等业务的职务便利，使用由钱文峰提供的存款人账户号、初始密码、身份信息等储户资料，违规开通网银业务，并由卢某授意的相关人士冒领相关账户U盾，事后按照比例给程钢提成。在每次开通之后收受财物，程钢先后获款人民币400余万元。　　2015年，法院认为，程钢身为银行工作人员，接受请托利用职务之便违反规定开通他人存款账户网银，并收受请托人财务400万余万元，其行为已构成非国家工作人员受贿罪，判处有期徒刑八年，并处没收财产八十万元；程钢的违法所得400万元（包括公安机关查封、扣押、冻结或调取的财物中由程钢以违法所得购买的财产或其份额）予以追缴，发还被害单位。　　值得注意的是，除了4月1日绍兴银保监分局对钟小懿、程钢二人作出终身禁业的行政处罚外，2018年12月，建行绍兴分行因员工管理不到位、内控管理制度建设不到位、内控管理制度执行不到位、违规办理网银业务、违规办理存折损坏换折业务收到监管部门250万元的行政处罚。

新闻“圣徒”不死

摘要：在我们的时代，即使再艰难，依旧有人热血坚韧，而且有更多人在保护着这些像钻石一样珍贵的“新闻理想”。趋利避害是所有人的本能，而有的人却在危险、不公、黑暗面前，选择了挺身而出，这是英雄一样的人物，南都记者徐文阁就是这样的一位英雄。他曾经拍下了城管一把火后留下的废墟;曾经在粤北雪灾中用相机“救”出了30个陷入困境的少年儿童;曾经曝光了一起毒狗案，帮警方抓获了狗贩子，但自己却倒下了……媒体老兵命悬一线，同行发起爱心接力2018年1月24日，采访过毒狗案后的第二天，徐文阁开始发烧、头晕、牙齿咬合困难，他怀疑这是因为自己前一天贴近地面拍摄被毒死的狗而产生的影响。没想到一个星期后，伴随持续高烧和感染，他很快陷入昏迷，多次被医院数次下发病危通知书。2月，医院初步确诊病因为李斯特菌脑干炎，据说这是一种十分罕见而凶险的细菌感染脑炎，细菌侵袭了他的脑干，损害了脑神经，导致他丧失了部分呼吸功能，二氧化碳排不出去，随时会中毒死亡。随后一条紧急求助在媒体圈传开了，病重的徐文阁在全国范围内紧急寻找李斯特菌治疗药物处方，及医院医生实例。正如他的口头禅“我们都是命硬的人!”连主治医生都感叹他能苏醒已是奇迹，但这只是这场马拉松的开始。一年多过去了，在经历了两次气管切开手术后，正值壮年的他看起来已经像70岁，每月三四万的自费医疗账单早已将来深打拼十多年积蓄已经耗光，整个家庭不堪重负。即便这样，他想拿起相机重返工作岗位，“那里有我的一切。”有的人说新闻死了，但圣徒仍在。在知名媒体人石扉客看来，徐文阁就是那个圣徒，“我的老东家南都，有太多像徐文阁这种只知道兢兢业业跑街，对升职发财没兴趣，也不懂包装炒作的屌丝记者了，他们把青春、健康乃至大半辈子都献给了曾经拥有新闻理想的南方报业，他们对得起南方报业这四个字。”这是一场关于新闻理想的接力了解到徐文阁一家的情况后，他的前同事们发起了一次有尊严的求助。据南友圈联合创始人王子荣介绍，治疗费用保守估计为200万，徐文阁的妻子发起了轻松筹，但由于平台限额最多50万，而且徐文阁老师一直有出版一本个人影集的愿望，因此决定制作徐文阁摄影作品集众筹弥补缺口，所有购书款用于徐文阁的治疗，“徐老师是摄影记者，这个方式既体现了大家对他作品的肯定，又契合我们有尊严地求助这样的想法，”王子荣告诉蓝鲸记者。这部摄影集取名为《尘世间——深圳街头一匹狗》，“(摄影集)是我想的名字，因为我以前也是摄影记者，对徐老师作品的风格是很有了解的。冷静记录尘世间的人来人往，浮浮沉沉，这就是他的风格，”王子荣对蓝鲸记者说。现代社会记者被称作“看门狗”，徐文阁便总自嘲说自己就是“深圳街头一匹狗”。伴随着《他用生命捍卫公共利益的时候，谁来挽救他的生命?》这篇文章的刷屏，越来越多地前南都人和媒体人都加入了这场爱心接力：杨锦麟、石扉客、王小山、陈朝华、李思磐……他们要救的是这个曾经的战友，更是被大家无比珍视的新闻理想之光。因为行业兴衰，或是个人无奈的选择，那些甘当“社会看门狗”的理想主义记者越来越少，曾经有个数据说，调查记者现在只剩下175人，其中，传统媒体中仅有调查记者130人。这甚至是一个人们羞于谈新闻理想的时代，更多的人愿意自称“新闻民工”，把它看做现实生活的基础，那份神圣感与责任感早已在“生存和流量”面前退居二线，但我们依然敬佩那些依然怀抱理想的人，媒体能坚持到今天，就是因为还有一些“疯子”，愿意为亏损埋单，愿意做新闻人。这场爱心接力见证了媒体圈的凝聚力，34分钟内轻松筹上的50万善款瞬即到位，在摄影集上架后短短一个晚上，半个上午，便售出1万本，筹得治病资金200万元。据悉，《人世间》现已从杨锦麟的微店下架。“这个影集一开始我们是准备作为赠品，小规模快速印刷出来，交付到大家手上。但是4月3日早上，订购人数已经接近1.2万。我和南友圈及以前南都摄影部的同事商量，一定要尊重我丈夫的作品，把这个影集做到最好。同时这不仅是我丈夫的个人摄影集了，这是南方都市报摄影部鼎盛时期原班人马重聚，他们一起参与编辑设计撰文出版，整个过程大概需要三个月。请大家给时间我们，一起来打造一本南都摄影辉煌时代的集体回忆，”徐文阁妻子说。“目前账上的钱是超出了200万的预计了，徐老师今天会发表声明，只留出自己治疗费用所需，剩下的众筹所得款项委托南友圈寻找一个公募基金捐出去，专门用于救助因病深陷困境的同行，”据王子荣介绍，目前媒体人大病专项救助计划已经开始了。普利策曾说：“假如国家是一条船，新闻记者就是站在船头上的瞭望者，”很庆幸，在我们的时代，即使再艰难，依旧有人热血坚韧，而且有更多人在保护着这些像钻石一样珍贵的“新闻理想”。

“平仓盘”退潮

4月3日，上证综指收盘前终于突破了3200点整数关口，并站上了近11个月以来的高位。股指上扬背后的个股上涨，正在让2018年以来的上市公司股票质押风险得到化解。一方面，上市公司大股东股权质押的疑似平仓市值正在股价回暖和多部门合理纾解下加速瘦身，平仓线、预警线以下的质押盘爆仓风险正在逐渐消散。另一方面，更多机构也在期待股权质押风险的彻底化解，有分析人士指出，如果上证综指站上3500点左右，股票质押风险问题可能得到“基本解决”。亦有业内人士认为，当下一些上市公司大股东仍然有得到纾困的强烈需求，同时证券经营机构等股票质押资金融出机构应当做好风险预案，不应将股票质押风险的化解完全依赖于市场的单边上涨。平仓盘代谢加速2019年二季度的第三个交易日，上证综指重新站上3200点整数关口。伴随着指数的反弹和活跃度的回暖，去年以来A股市场的股权质押风险正在获得进一步化解。据Wind数据援引中国结算数据显示，截至4月2日，大股东质押股数约为6115.19亿股，占所持总股份比例约为11.94%，其中大股东未平仓市值约为3.11万亿元，而疑似触及平仓市值约为2.44万亿元。要知道，半年前疑似平仓的市值规模曾远超过未平仓部分——Wind数据显示，去年10月5日时大股东疑似平仓市值高达3.08万亿元，几乎为1.52万亿的大股东未平仓市值规模的两倍；而随着今年以来指数的反弹，未平仓市值在今年3月6日第一次超过了疑似平仓市值，而如今未平仓市值较疑似平仓市值已多出约7000亿元。“其实当时的纾困资金只是一小部分，半年多来的指数上涨才是削减疑似平仓市值的主力。”北京一家上市券商策略分析师表示，“伴随股票价格上涨，一些质押盘的价格重新站上了平仓线和预警线，一些资金融出机构也放缓了对风险质押盘的处置措施。”有质押风险较高的上市公司控股股东人士也坦言，股价的反弹极大地缓释了公司所面临的流动性危机。“去年公司质押率比较高，股价跌破了预警线券商方面要求补仓，可2019年还面临着一些贷款的到期，这种情况下几乎是倒不开钱了。”深圳一家上市公司母公司办公室人士坦言，“幸好A股及时反弹，现在公司股价已经超过预警线价格20%以上了。”但在华泰证券看来，虽然当前股票质押风险有所缓释，但仍然值得重视，其同时认为不少上市公司及大股东仍有较强的纾困需求。“伴随年初以来股票价格的上涨，当前股票质押风险已有缓释，但在全部A股总市值中仍占较大比重，该风险仍需值得重视。”华泰证券4月3日指出，“当前上市公司大股东希望被纾困的需求仍较大，同时纾困方在资金等方面更具优势，纾困基金仍有存在的必要性。”据华泰证券测算，截至4月1日，疑似超过警戒线的在押股票市值达到0.81万亿元，占全部A股总市值的比重为1.30%；疑似超过警戒线的在押股票市值占对应行业总市值比重居前的板块分别是综合、计算机、纺织服装、传媒和有色。助燃上涨？事实上，股票质押风险的化解也带来更多的衍生性利好，例如华泰证券就认为这一风险若得到基本解决，将进一步有助于提升市场风险偏好。“我们认为股票质押风险得到基本解决，或将有助于市场风险偏好进一步修复，中长期有利于活跃并购市场，提升直接融资占比，促进企业盈利和成长性预期的边际改善。”在其看来，沪指的3500点有望成为股票质押风险获得“基本解决”的一个位置。“站在当前时点，我们认为如果上证综指上行至3500点，股票质押风险或将大幅改善，问题可能基本解决。”在华泰证券看来，股票质押风险若能够得到化解，则将进一步为A股市场的上行提供助力。“股票质押风险得到进一步缓释乃至基本解决，有望为A股市场上行奠定良好基础”“短期看，或将有助于市场风险偏好的进一步修复，同时还有望改善A股市场的流动性结构，股票质押风险的解除与股价上涨之间有望实现正反馈效应。中长期看，上市公司大股东股票质押问题的解除，使得其更有充足的动力进行资本运作，有利于活跃并购市场，提升直接融资占比，夯实上市公司平台主业，促进企业盈利和成长性预期的边际改善。”亦有业内人士认为，当前对于质押盘风险的化解不能完全依赖于指数的上行，部分从业机构仍然需要做好风险预警。“现在质押盘风险的逐步化解是‘老天赏饭’，指数上涨后的自然产物，并非主动干预的成果。”一位接近监管层的券商人士表示，“去年大批股票质押风险暴露，已经让市场感受到风险到来时的压力，所以今天仍然不能掉以轻心。”“当前证券经营机构仍然需要做好风险防范和预警，特别是重兵布局股权质押业务的券商，一方面要控制好刚刚解除风险的质押盘，有些机构质押盘刚刚涨回预警线之上，就开始做更多质押业务，这样很容易‘好了伤疤忘了疼’；另一方面机构也应该把资本中介业务向两融等其他领域转型，降低股权质押在机构业务中的过大占比。”前述接近监管层人士指出，“毕竟市场一旦出现震荡行情，不排除新的质押风险将会重燃的可能性。”

ATM转账可不再24小时到账

中国人民银行日前发布相关通知，在实名制、转账管理、特约商户等方面提出相关措施。针对此前采取的个人自助柜员机具转账资金24小时后到账的临时性措施，央行有关负责人表示，目前通过自助柜员机具诱骗诈骗数量已很少，银行自助柜员机具已基本完成改造，防诈骗功能大幅提升，在兼顾安全性与便捷性的基础上，与公安部门协商，对自助柜员机具转账管理政策作了适当调整。调整后，通过自助柜员机具为个人办理业务时，可在转账受理界面（含外文界面）以中文显示收款人姓名、账号和转账金额等信息（姓名应当脱敏处理），并以中文明确提示该业务实时到账，由客户确认。符合上述要求的，可不再执行自助柜员机具转账24小时后到账的规定。

“卖号码”黑产侵略银行、保险、股市、借贷平台：700元1万条个人信息 可定制

“先买点号码学着电销吧。”步入车贷行业近2个月还没有“开单”的小叶（化名）在收到工资2800元之后表示。没有成交量就没有提成，基本工资还是按当地最低工资标准算的。撑不住的小叶和很多“前辈”一样，花钱买了号码，一个个打电话推销。号码很好买，百来块钱能有几百个号码，“都是来自银行”。而“买号码”实际上指代购买包括手机号码在内的各项信息。在小叶见过的前辈购买的客户信息中，连同号码一起出现的，还有客户姓名、地址、名下车产、车型、车颜色、车牌号等。买号码在他们眼中是再正常不过的事情了。有车贷行业的前辈鼓励小叶，“每一个都要问到，说不定下一个就有融资需求，下一个就是你的客户。”哪怕号码的主人不能直接成为自己的客户，给同行“飞单”分提成也是好的。至于用过的号码，还可以留着，过一段时间接着打，“可能现在没有需求，以后就有了呢？”潜在客户对于跑在车贷行业一线的推销员们来讲，就是待挖掘的财富。几块钱一串的号码也成为了划算的“淘金”生意。从银行、保险公司、借贷平台流出的信息交织在一起，再经过各种“内部渠道”被出售，并逐渐形成规模。买方和卖方都认为自己是受益者，唯有被当成资源的个人信息被估价并反复出售，日渐困扰着不知情的银行、保险、借贷平台普通用户。700元1万条个人信息从银行流出的客户资料往往被简单粗暴地认作是“银行出售的客户资料”，但实际上该行为是银行内部人员的行为。柒财经了解到，不仅仅是银行，其它平台的信息也可以明码交易。长期从事信息贩卖的小珍表示，自己拥有“内部渠道”，可以拿到客户资料，至于出售则是靠老客户“口口相传”。在小珍给出的客户资料来源中，除了建设银行、工商银行、招商银行、农业银行、兴业银行、中信银行、渣打银行等银行机构，还包括宅易贷、汇中财富、中安信贷、中腾信、贷贷卡、恒昌、小牛在线、翼勋金融等借贷平台。同时，卖信息方甚至还有宁波寿险等各类保险机构的客户信息，以及“新一代车主名单、股民信息、房抵信息、全国‘普惠的单子’。”据了解，车贷和房贷的客户资料交易是“5000条起”，“400元5000条，700元1万条。”在一份相关微粒贷的部分客户资料中，除了微粒贷借款一项，客户的其它资料还包括姓名、手机号码、年龄、借款金额、户籍所在地、收入形式（现金发放或银行代发）、本地社保缴费记录、名下房产、名下车产、个人保险记录、信用卡额度、信用记录等13个维度。而在不要求信息来源的基础上，卖号方还能做到更详细。例如，针对车贷行业的买方，所出具的信息列表除了客户基本个人信息之外，还将囊括车型、车颜色、车牌号、维修记录、购车时间、车贷余额等等。此外，“如果混熟了，是老客户”，根据买方要求，卖方还能定制信息表单，准确筛选地区、征信等附加要求。个人信息价格“贬值”据了解，随着银行贷款业务的发展、借贷群体的不断下沉、甚至保险理念的进一步渗透，各银行、保险及借贷平台的数据规模不断成长，在“拥有内部渠道”的卖号方面前，可进行出售的资源也越来越多，蛋糕不断变大。与此同时，近来监管对个人信息保护也愈加重视，2019年1月，中央网信办、工信部、公安部、市场监管总局等四部门近日联合发布《关于开展App违法违规收集使用个人信息专项治理的公告》；2019年央视315晚会深度曝光萨摩耶金服利用探针盒子违规收集用户个人信息……不过，对个人信息购买方来说，个人信息价格并没有因监管趋严而“水涨船高”，反而因为信息蛋糕的增大与贩卖个人信息的猖狂而“贬值”。在监管与个人信息泄露、贩卖之间的博弈过程中，“卖号码事业”不再随意，而且愈加“成熟”。整体上，个人信息的单条价格呈现下降趋势。一方面，几年前，用于出售的个人信息并不是“一口价”，而是分批次“叫卖”。“几毛钱一个的号码就是比较差的，可能100个号码能‘打出’两三个客户。几块钱一个的号码就比较‘金贵’了，发展成客户的概率也比较大。”但近来，卖号方似乎正慢慢摒弃按标准分批次出售客户资料的做法，个人信息交易和解释过程尽可能精简。所谓的“优质客户资料”也只能通过寻找不同的卖号码团队，经过比较筛选整理出来。值得注意的是，不管是“一口价”还是分批次售卖，在卖号码行业中，未被“使用”过的、新增的个人信息依然是“抢手货”，而被反复出售的号码则慢慢失去挖掘价值，被打包出售。另一方面，个人信息交易从“零售”走向了“批发”。据了解，从前一次性能买几百个，甚至几十个号码，“现在都得按几千条起步”。尽管每条客户信息单价已经低至8分钱，但是每次购买个人信息的总体价格却持续上升。车贷、房贷、保险等从业者“沦陷”柒财经了解发现，在借贷行业，买号码是“众所周知”的事情。不管是车贷、房贷还是现金贷，都能够通过卖号方得到想要的潜在客户。不过，在很多借贷行业从事者，尤其是一线推销员的眼中，买号码打电销既是普遍手段，也是能力不够的表现，“只有自己没办法培养、找不到客户的人，或者是那些新手菜鸟才需要买号码。”比如新手小叶，已经饱受没有客户而带来的工作、经济压力困扰，并几乎将买号码视为了“最后的办法”。她对柒财经表示，发展客户是最本质的事情，“没有客户就没有单子，没有资源就不可能给同行甩单，你不给人甩单同行也不会给你飞单。买号码能给我带来客户，我就去买。”在小叶使劲浑身解数挖掘客户的时候，小叶的半个同行小晴（化名）已经通过买号码得到了自己的第一个客户。小晴在一家房产中介公司工作，这个通过买号码得到的客户帮助她摆脱了新人菜鸟头衔，并逐渐给小晴带来了跟多的忠实客户。对于买号码是否违法，有人认为，“大家都这么做，肯定是正常的吧”；有人表示，知道不是很好，但应该不严重；还有人明确表示买号码是违法的，自己从来不这样做，“不过看到同行这样做了，也不会阻拦，不去宣扬就是了。”柒财经还了解到，除了车贷、房贷的一线推销员承受买号码的诱惑，保险方面也有人已经“沦陷”。侵犯公民个人信息可处7年以下有期徒刑公民个人信息泄露问题不容忽视，近年来，已发生多起泄露、贩卖个人隐私事件。银行、保险等部分金融机构的客户资料也被“共享”，信息安全保障措施形同虚设。2012年江苏银行陷入“泄密门”，将3.2万份银行客户的个人信用信息透露给第三方平台，被央行上海分行通报批评并责令整改。据2015年电子商务研究中心报道，有银行“内鬼”倒卖公民信息，“每条个人信息被提交给银行后，要经过支行、分行、信用卡中心等多个环节，经手人员众多。”在上海司法机关近年查获的买卖客户信息案件中，工行、农行下属支行员工也曾成为出售资料的源头。2016年，银行客户经理铤而走险伙同2名员工，利用职务之便通过银行个贷查询系统非法查询他人银行征信信息，将6000余条公民个人信息出售给贷款中介，从中非法获利25万余元。对此，中国银行法学研究会理事肖飒表示，依据《刑法》第二百五十三条，违反国家有关规定，向他人出售或者提供公民个人信息，情节严重的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节特别严重的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。而违反国家有关规定，将在履行职责或者提供服务过程中获得的公民个人信息，出售或者提供给他人的，依照前款的规定从重处罚。同时，单位犯上述条款的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依照各该款的规定处罚。肖飒还指出，侵犯公民个人信息行为并不区分就职单位或其工作岗位，只要向他人向他人出售或者提供公民个人信息，情节严重的，均将涉嫌侵犯公民信息罪。不过，侵犯公民个人信息的银行、保险机构的工作人员等，除了承担侵犯公民个人信息罪的相关法律约束，“还将触犯包括但不限于银行、保险行业的行政管理规则”，肖飒补充道。此外，对于购买个人信息的行为，肖飒明确指出，“购买、使用个人信息，情节严重的，也将涉嫌触犯《刑法》第二百五十三条之一，侵犯公民个人信息罪。”这意味着，不管是“卖号码”还是买个人信息，都触犯了法律。那些在工作与生活压力下“想办法”提升业绩的工作人员，已经踩了红线。更多争相收购个人信息的个人和组织，怀揣着大量的公民个人信息，则在暗地里估量这些信息背后的主人的价值。

无期徒刑!“股神”副省长倒下 内幕交易狂赚1亿多

4月3日，落马近2年的“安徽股神”——原安徽省委常委、安徽省人民政府副省长陈树隆因受贿、滥用职权、内幕交易、泄露内幕信息罪，被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处罚金人民币1亿7千万元，没收个人全部财产。“股神”副省长被判无期徒刑2019年4月3日，福建省厦门市中级人民法院公开宣判中共安徽省委原常委、安徽省人民政府原副省长陈树隆受贿、滥用职权、内幕交易、泄露内幕信息一案。对被告人陈树隆以受贿罪，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；以滥用职权罪，判处有期徒刑八年；以内幕交易、泄露内幕信息罪，判处有期徒刑七年，并处罚金人民币一亿七千万元，数罪并罚，决定判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；对陈树隆受贿所得财物和内幕交易、泄露内幕信息违法所得及其孳息予以追缴，上缴国库。陈树隆当庭表示服从判决，不上诉。受贿罪1994年至2016年，被告人陈树隆利用担任安徽省国债服务中心主任、安徽省信托投资公司总经理、安徽省合肥市人民政府副市长、芜湖市人民政府副市长、市长、中共芜湖市委书记、中共安徽省委常委、省委秘书长、安徽省人民政府副省长等职务上的便利，为有关单位和个人在企业发展、项目开发、职务晋升等事项上提供帮助，直接或通过特定关系人非法收受相关单位或个人给予的财物，折合人民币共计2.758亿余元。滥用职权罪陈树隆在担任中共芜湖市委书记期间，徇私舞弊，擅自决定给予相关公司设备补贴，并超越职权给予该公司全额返还土地出让金，造成国家财政资金损失共计人民币29亿余元。内幕交易、泄漏内幕信息罪陈树隆在担任中共芜湖市委书记及安徽省人民政府副省长期间，利用履行工作职责的便利，在获悉有关上市公司的内幕信息后，作为知情人员，在内幕信息敏感期内，安排他人买入相关股票，累计成交人民币1.21亿余元，非法获利人民币1.37亿余元。陈树隆还将掌握的内幕信息故意泄露给他人，导致他人从事与该内幕信息有关的股票交易，累计成交人民币3205万余元，非法获利人民币3031万余元。厦门市中级人民法院认为，被告人陈树隆的行为构成受贿罪、滥用职权罪、内幕交易、泄露内幕信息罪，应依法数罪并罚。鉴于陈树隆到案后，提供侦破其他重大案件的重要线索，经查证属实，构成重大立功，其如实供述自己的罪行，主动交代办案机关尚不掌握的部分受贿犯罪事实，认罪悔罪，积极退赃，赃款赃物已全部追缴，受贿财物中部分系事后知情，且收受他人给予的6000万元系未遂，具有法定、酌定从轻处罚情节。法庭遂作出上述判决。“股神”并非股市奇才有人吹捧陈树隆为“安徽股神”，实际上，他之所以能在股市获得巨额利润，更多得益于权力。履历显示，陈树隆，1962年生。其由财经专业出身，从基层金融工作者、金融企业高管成长为安徽省副省长。陈树隆毕业于安徽财贸学院，到党政机关任职前，多年在安徽的国有金融证券企业担任一把手，对金融领域非常熟悉。专业出身的他，主要通过股票证券市场牟利，利用自己熟悉股票、期货交易的专长以及在金融行业积累的人脉资源作案。陈树隆大规模进入股市是在1998年前后。陈树隆表面上招商引资、金融创新，打着这些幌子，然后给他选中的一些上市的公司或者私营企业大量的政策优惠、财政扶持，在背后利用职权购买原始股、炒作股票，获取暴利。1994年到1998年，陈树隆在担任安徽国债服务中心主任期间，利用职权为私营企业主施永炒作期货、拆借资金提供帮助，为对方带来了巨大利益，然后向对方索取回报。“他就说准备让他弟弟炒股，能不能借点钱过去，借个一千多万这样。我就说干脆送你算了，就是这样。”施永说，“陈树隆用这笔钱投入股市以钱生钱，他能大获成功的主要秘诀还是借助权力。”2008年6月-2011年12月，在陈树隆担任芜湖市委书记期间，曾推动芜湖市某国有企业资产重组，在此过程中违规购买大量股票，获利数千万元。在完成原始积累后，陈树隆回过头来想要掩盖当初收受施永1300万元的痕迹。他想到了一个一举两得的办法，既可以伪装还了钱，还可以将大量资产转移到境外。彼时香港的股市行情比较好，“另外香港也比较隐蔽，估计也不容易被发现，所以我就把这1300万本金还给他，同时还按照年息8%复利计算，还了2600万，这样这个2600万就兑换成港币，让施永在香港帮我炒作港股。实际上是假还款的形式，把资金洗白，转到香港去炒港股。”这笔钱挂在施永账户上，所有权属于陈树隆，陈树隆的弟弟、侄女帮他担任操盘手，他自己藏身幕后指挥下单。除了炒股，他还为一些企业老板办事，然后以亲戚的名义入股这些老板的项目，从中分红。东窗事发追悔莫及陈树隆在官场中颇具神奇色彩，他出身农家，10岁上小学，11年苦读成为村中首位大学生，留校任大学老师，这是陈树隆前27年的拼搏故事；安徽省国债服务中心主任，震惊中国金融界的“327国债事件”胜方遗老，芜湖市委书记，安徽省委常委、省委秘书长，常务副省长，十八大代表，则是其后27年的春风得意。正当陈树隆继续努力攀爬中国政治序列之际，一纸通报为他27年的仕途彻底画上了句号：2016年11月8日，中央纪委监察部网站发布消息，安徽省委常委、省人民政府常务副省长陈树隆涉嫌严重违纪接受组织调查，2017年5月被双开。“我当时应该说有担忧，但是担忧不是太大，主要觉得一些操作不会被发现。”陈树隆说。陈树隆谋取私利的手法非常隐蔽，也采用了大量手段防范调查。他自认为能平安过关。不料在巡视组“回头看”的更深入了解中暴露了出来。“我要想告诉党政领导干部的一个教训就是，当官就不要发财，发财就不要当官。从政就好好地从政，经商就好好地经商。否则的话必然是像我这样人财两空，后悔莫及。”陈树隆说。陈树隆履历1983.09——1987.07，在安徽财贸学院会计学系工业财务与会计专业学习；1987.07——1989.04，安徽财贸学院教师兼辅导员；1989.04——1993.08，安徽省财政厅综合处科员、副主任科员；1993.08——1994.06，安徽省国债服务中心副主任；1994.06——1998.01，安徽省国债服务中心主任、省财政证券公司总经理（正处级）；1998.01——2000.12，安徽省信托投资公司总经理（副厅级）、党委副书记，省国债服务中心主任、省财政证券公司总经理（1996.01——1999.02兼任安通发展有限公司董事长；1996.05——1998.02兼任安泰期货公司董事长）；2000.12——2001.03，安徽省信托投资公司总经理、党委副书记；2001.03——2002.09，国元控股（集团）有限责任公司总经理、党委副书记，国元证券有限责任公司董事长（正厅级）；2002.09——2003.12，合肥市副市长（2003.02兼任合肥市委工交企业工委书记；2000.09——2003.12在中国科学技术大学商学院管理科学与工程专业学习，获管理学硕士学位）；2003.12——2006.04，芜湖市委常委、副市长；2006.04——2006.07，芜湖市委副书记、代市长；2006.07——2008.06，芜湖市委副书记、市长；2008.06——2008.07，芜湖市委书记、市长；2008.07——2011.10，芜湖市委书记；2011.10——2011.12，安徽省委常委、省委秘书长，芜湖市委书记；2011.12——2012.06，安徽省委常委、省委秘书长；2012.06——2016.02，安徽省委常委，省人民政府副省长、党组成员；2016.02——2016.11，安徽省委常委，省人民政府常务副省长、党组副书记。2016年11月，涉嫌严重违纪，接受组织调查。2017年5月受到开除党籍、开除公职处分。

“秃”出1000亿

1993年，承载着“万通六君子”光荣与梦想的万通地产在北京成立，冯仑、潘石屹换上西装扎上领带走进照相馆，第一次拍摄了专门的领导照。照片里，而立之年的两个男人一头秀发乌黑浓密。18年后，他们一起秃了。中国男人秃飞猛进中国大佬，“十富九秃”。冯仑、潘石屹从8年前就开始秃了，至今挣扎在荒原与稀树草原的分界线；王石秃龄9年，倔强地留守在短发和秃顶的分水岭；黄光裕发际线告急，直接剃光一了百了；王健林是典型的M型脱发，大概率带有遗传脱发基因，王思聪的命运令人担心。多少中国男人，在人生最狂妄的年龄秃了顶。周鸿祎，49岁，前额一片光明顶，他老婆以他为鉴投资了一个增发公司；王兴，39岁，英年早秃，美团上市了，他的头发也快掉没了；李诞，29岁，板寸之下头皮可见，三十不到已经做好了全秃的准备。中国男人正秃飞猛进。20年前，中国男人平均脱发年龄是40~60岁。10年前，中国有1/4的男性被脱发困扰，男性脱发人群达到1.3亿，所有男同胞的脱发面积加在一起等于1.5个杭州。近几年，世卫组织调查显示，平均每6个中国人中就有1个脱发，即约2亿中国人受到脱发问题困扰。[1]秃顶的中国男人约是女人的2倍，中国秃男军团比日本总人口还多，30岁前脱发的比例已经占到84%。去年年初有消息称，据武汉市第一医院脱发门诊的医生统计，与父辈相比，如今年轻人脱发的平均年龄提早了15~20年。北大医院里的男性脱发患者，近8成在20~40岁，毛发门诊要限号，15~20岁的脱发队伍日趋庞大，每周都有一两个高中甚至初中脱发少年，身体还在发育，头发已经早衰。[2]中关村，全中国第一智商高地，聪明绝顶。这里的程序猿通宵加班为AI而秃，这里的设计师才华横溢头发绝迹，这里的数理化大牛们顶着“地中海”秃头，这里的广告媒体人表面光鲜背后抹着生发液。“仔细观察了一下，只有通往中关村的这一趟地铁全是脱发植发广告。”有网友画了一张名为《中关村之光》的俯瞰图：猝死不是国民焦虑，脱发才是。出门上班前，对着镜子，小心翼翼地把残存的一绺头发掀起，抿向另一边，试图盖住光亮的脑门，用水抹平。这是一个中年男人最后的尊严。脱发已成世纪难题曾有一位德国皮肤科教授预言：100年内，所有男人都将成为秃头。秃是雄性的宿命。导致人类脱发最常见的原因，是雄激素源性脱发，又称男子型秃发，简称雄脱。雄激素在酶的作用下产生损坏头皮毛囊细胞的物质，造成毛发营养不良，由前额两侧的鬓角开始逐渐细软、稀疏、脱落，经过数年至数十年，上额及头顶完全脱光，除后脑勺之外寸草不生，此即雄脱。更苦涩的是，雄脱基因的遗传性异常强大，如果父母均患有雄脱，则其全部儿子及半数女儿将同样秃发。[3]原本，亚洲人并不必为脱发担忧。跟白种人黑种人相比，黄种人发质强韧，长得最快，弹性最好，脱发最晚。在全球秃顶调查中，欧洲人遥遥领秃，“光头强之国”捷克有42.7%的男人都秃了;西班牙、德国、法国、意大利、荷兰、俄罗斯、美国的男性谢顶率都超过或接近4成。相比欧美，亚洲男人要幸运得多，日本男人以1/4的谢顶率成为亚洲第一秃，全世界排名只是第14，韩国秃顶率是1/5，中国只有1/6。我们的头顶本来是安全的，但架不住各种折腾。建国初期，中国男人单调的小平头和铁姑娘的粗辫子虽然不中看，但不烫不染不熬夜的黑长直傲视群雄。那时西方人还在疯狂羡慕中国人头发黝黑浓密，甚至做过实验：亚洲人一根健康的湿发能拉长50%还不断，1根头发可吊起140g重物，以每人12万根头发计算，理论上，满头秀发可承受16吨（32头牛）的重量！改革开放后，北京下达《关于恢复烫发业务的通知》，代表“资产阶级情调”的卷发、烫发重获新生，爆炸头、波浪头、飞机头流行，发油、发乳、烫发精、焗油膏、电热帽、卷发棒风靡……这些化学洗发产品和烫染工具对头皮、头发造成不可逆伤害，加上空气水源污染、电磁辐射，以及压力焦虑、用脑过度、作息混乱等等，共同威胁着中国人的头顶。前面提到的“中关村之秃”，对应的就是极度高压的“中关村综合征”——在这个紧张高效的精英阵地，40%的白领患有强迫症和敌对症；40%的人因为熬夜、工作忙、进餐无节制出现了脱发、抑郁症、记忆力衰退、免疫功能下降……我国知识分子平均寿命为58岁（2009年数据），本就比全国平均寿命少10岁左右，中关村的知识分子平均死亡年龄只有53.34岁，[2]连轴加班、熬夜通宵、焦虑紧张、白发早衰，偶尔猝死，普遍早秃。再好的基因也敌不过不要命。一个警戒是，这两年中国沿海发达地区的脱发大军，正以7%的年增长率秃飞猛进。在上海，每5个男人中就有1人秃顶，生存压力巨大的中国香港已经成为仅次于日本的亚洲第二大秃顶地区。发际线保卫战8年前的一个四月天，被饭局上一顿忽悠，让发际线快退到头顶的柳传志剃了光头。柳总秃了，联想慌了，紧急召开执委会，坚决反对柳总剃光头。柳传志委屈：我为啥不能留光头？“您这脑袋就是联想的LOGO啊！”学者汪民安写过一篇《我们时代的头发》，文中对光头的阐释十分精到：“光头是彻头彻尾的反自然。这当然透露出勇气和霸气，透露出蔑视感和傲慢感。不过光头很容易滑向喜剧，将大脑赤裸裸地暴露出来，如果不是表达勇气，就只能是表达自嘲式的笑料……一个受捉弄的和被讥笑的玩偶对象。”头发在东方具有神性。中国古代给犯人剃头能代替肉刑，屈辱程度甚至仅次于死刑。清军入关，留头不留发，汉民“头可断，发不可断”，于是有了惨绝人寰的“江阴护发”、“嘉定三屠”。在心理上，头发于中国人具有人格、气节、体面等政治性和精神性隐喻。在社会上呢？国际调查公司泰勒等研究机构关于脱发的调查报告显示：94.5%的女性在择偶时不会选择秃顶的男性；90.2%的领导提拔下属时不会考虑秃顶职员；80%的人事主管在应聘时不会录用秃顶员工；8%的脱发患者有抑郁症；70%以上的脱发人士不知道如何治疗……[2]秃头歧视，这是一个普遍但不被承认的事实。然而大部分秃友们并不知道怎么治。人类很早就开始对抗脱发了。3500年前，古埃及把洋葱、蜂蜜、红铅、石膏拌在一起制成秘方，一边跪求太阳神一边服下。希腊医学之父波克拉底发现太监没有秃头，于是产生了一个大胆的想法，但他没敢下刀。中国古代认为脱发和肝肾不足有关，据此研究出各种中药配方，成就了如今市面上各种以灵芝、山参、何首乌、生姜、当归、田七为主的中药防脱洗发水。即使用的都是大补猛药，中药养发也没有达到加特技的效果。霸王洗发水老板自己都秃了。直到19世纪，西方还在把印度油茶抹在头皮上，用柠檬汁搓头以治疗谢顶。但这一切骚操作在20世纪后叶戛然而止——1978年，人类发现一种叫米诺地尔的高血压药物有防脱发作用；10年后，米诺地尔被美国食药监局批准为治疗脱发的第一药物。再后来，比米诺地尔更管用的非那雄胺被发现，它可以抑制雄性激素DHT合成所需的酶，让早期脱发男士保持头发状态，甚至实现逆生长。然而，米诺地尔和非那雄胺有加重体毛、性功能障碍等副作用，效果也因人而异。于是，在医学进步远远赶不上秃顶速度的情况下，人类开始剑走偏锋，一系列令人叹为观止的增发手段出现了。秃如其来的1000亿2014年，仅非那雄胺生发剂的年销量就达到2.64亿美元。京东和阿里健康大药房上，国产蔓迪米诺地尔酊的月销量均在2万以上，60ml一小瓶的抗脱发药水卖139元还经常断货，日本生发液的海外代购成千上万。有数据显示，全球每年在治疗脱发上的花费超过35亿美元，高于马其顿整个国家年度预算，也高于全球在治疗疟疾上的医疗预算。[4]以上仅是最直接的医疗支出。跨境电商速卖通近期公布数据，其平台上平均每天要卖掉4万套假发。每套售价100至300美元，最贵的要七八百美元，堪称奢侈品。比假发更魔性的是增发神器。想象一下，你可以在秃脑门上像撒盐一样，10秒就让秃顶郁郁葱葱，即使近距离也很难发现异样……这种叫增发纤维的产品，使用角蛋白质衍生物或者棉花纤维之类物质，利用静电吸附原理实现增密头发的效果。其中某些仿真纤维真假难辨，但洗头后就没了，相当于一次性假发套。增发、假发都是表面功夫，最硬核的还是植发。“微针取毛囊，一个个取，然后一个个种，取发4个小时，间隔20分钟后，再种发4个小时。”一位植发患者在接受21世纪经济报道采访时表示，整个植发过程虽然没怎么出血，但光打麻药就扎了四五十针，“麻醉好了后面植发一根根取就舒服了，一个手术下来我扎了七千多针。”费劲还在其次，植发主要是费钱。20元一个单位，也就是头皮上一个点。一个单位是1-4个毛囊，种植1000个单位就要2万多人民币。如果80%以上的面积秃头，那至少要准备30000~50000元预算，这还只是单次手术。由于植发本身并不根治脱发，只是通过移植毛囊来遮挡脱发部位，当脱发继续发展以后，要么继续植发，要么一夜反秃。跟整容一样，植发是会上瘾的。英国演员詹姆斯·内斯比特就曾以20000英镑（17.57万人民币）/次的价格，前后做了6次植发手术，总花费近百万。国内植发界龙头雍禾植发，过去5年营业额以每年翻一番的速度，从2013年的3000万急遽增长至近十亿，最近频频被资本猎手们约饭。存活了40多年的老牌国产生发企业章光101，在几乎不打广告的情况下渗透全球30多国、拥有千余家门店、获誉联合国“世界健康奖”，在海外被奉为国礼。2018年，全球市场调研公司Market Research Future发布《全球植发市场报告》，预计五年之后，全球植发市场规模将达到238.8亿美元。千亿级市场秃如其来。这还仅是植发一个防脱细分市场。生发液、育发丸、健发梳、增发器、卷发棒、激光生发仪、防脱洗发水、半永久发际线……哪一个不是有爆红潜质的滚滚财源。越来越秃的中国人，正呼唤一个越来越强的护发产业。甚至有人开玩笑说，你看看美元上面的头像，大多数都秃了，那就是财富的象征。[1]健康时报《6个人中就有1个脱发！谢顶前兆要知道》[2]郭爱群《头顶危机·中国2亿脱发人群健康手册》北京科学技术出版社 2009年1月版[3]邓丙戍 娄卫海《脱发》中国中医药出版社 2005年1月版[4]Zaria Gorvett《The benefits of going bald》BBC

温哥华近半顶级豪宅找不到正主 实名登记开启

　　据外媒报道，在温哥华，几乎一半最昂贵的房产的真正业主是不可能确定的，数十套豪宅都是由匿名空壳公司持有的，其中一套价值2900万加元（约合2200万美元）的滨水豪宅登记在一名学生名下，另一些则属于没有明显收入的家庭主妇。　　现在，温哥华所在的不列颠哥伦比亚省政府决心改变这种局面。根据周二提出的一项法案，该省将建立一个公开的、可搜索的受益财产所有者登记制度。如果不披露，可能会被处以10万加元、或者相当于财产评估价值15%的罚款，两者以较大者为准。　　拟议中的这项法案将要求目前拥有土地或购买土地的私营公司、信托和合伙企业披露所有权信息。登记处将允许公众查阅所有公司利益持有人、受益所有人和合伙人的姓名，并将向税务当局和执法机构提供更详细的信息。　　此举正值不列颠哥伦比亚省政府在发现温哥华地区赌场为犯罪组织提供多年的洗钱服务后，决定加大反洗钱力度。本周，政府收到了一份广受期待的报告，报告称这些脏钱可能流入了房地产、豪华汽车和赛马等领域。　　不列颠哥伦比亚省财政部长卡洛斯-詹姆斯（Carole James）表示：“这一登记制度将公开B.C．省房地产真正所有者的资料，并帮助打击非法活动。”　　2016年，透明国际发现温哥华至少价值10亿美元的房产无法确定所有权。据估计，至少11%的房产被登记在“名义持有者”（nominee）名下，例如学生或家庭主妇。

暴利坟地产：一块墓地能卖百万 毛利率超房企2倍多

　　像北京或者上海这样的城市，一个墓地售价已经超过10万元。每平方米的价格比房产还贵。在最受欢迎的天寿公墓，最贵的墓地大约要100万人民币。　　活着买房，去世买墓，都是刚需。当年轻人还在感叹高房价时，作为“身后事”，殡葬服务这一产业正靠着高毛利率、高成长性的优势“闷声发大财”。　　现在墓地到底有多贵？　　三天小长假，在北京的，很可能要赶到河北去扫墓，在上海的就要跑到苏州去扫墓。寸土寸金的北京，墓地价格让人“高攀不起”。　　北京一家大型殡葬公司的负责人称：“像北京或者上海这样的城市，一个墓地售价已经超过10万元。每平方米的价格比房产还贵。在最受欢迎的天寿公墓，最贵的墓地大约要100万人民币。”　　此外，中新经纬客户端从位于河北省三河市的灵山宝塔陵园官网上看到，墓型被分为了圣经碑、树葬区、五谷丰登、和平碑等35种类型，价格1万元-14万元不等，最便宜的要属圣经碑，售价9900元，最贵的则是德门吉庆碑，售价达14.6万元。　　　　来源：灵山宝塔陵园官网　　作为A股“殡葬第一股”，福成股份2018年财报显示，共销售墓位2748个，实现营收2.61亿元人民币（单位下同），以此计算，平均一个墓穴售价达到9.49万元。　　再来看看号称港股“殡葬第一股”的福寿园，2018年福寿园业绩公告显示，墓穴的平均销售单价较2017年上升了7.5%。而2017年，福寿园墓地的销售单价为10.24万元。　　这一数据意味着什么呢？根据《胡润2018年度全球房价指数》显示，重庆2018年房价涨幅为8.9%，美国休斯顿2018年房价涨幅6.9%。也就是说，福寿园墓地的上涨幅度仅比重庆的房价涨幅低1.4%，比休斯顿的房价涨幅还要高0.6%。　　北京一家殡葬公司工作的王先生对媒体表示，北京总共有43个公共墓地。如果政府不再继续对墓地占地进行限制，可能墓地对北京人不够用，不到一年两年就没了。　　毛利率比房企还要高　　福寿园是何方神圣？福寿园于2013年12月19日登陆香港联交所，彼时公司的净利润已经过亿。招股书显示，2010年、2011年、2012年及截至2013年1-6月，公司的净利润分别为1.137亿元、1.416亿元、1.382亿元及1.181亿元，且毛利率在80%以上，是内地最大的殡葬民营企业。　　福寿园2018年度财报显示，全年公司实现收益约16.51亿元人民币，同比增加约11.8%，净利润4.88亿元，同比增长约17%。年报还指出，公司2018年大部分收益来自墓园服务，占2018年总收益的86.4%。而出售墓穴是墓园服务收益的最大组成部分，占2018年墓园服务收益的91.8%。　　　　福寿园2018年年度业绩公告截图　　然而，即便富得流油，福寿园的生意早已不愿止步于亡者。2015年开始，福寿园推出了一款新产品——生前契约，即当事人生前就自己或亲人逝世后如何开展殡葬礼仪服务，而与殡葬服务公司订立的合约。　　财报显示，2018年，福寿园已在10个省的15座城市中销售生前契约，共签订2485份合约，较2017年增长111.7%，成功迈入了殡仪预售市场。　　福成股份虽是国内殡葬行业新秀，但被称为燕郊“首富”的李福成也已经从中尝到了甜头。河北三河灵山宝塔陵园2015年成为福成股份全资子公司，在此之后，福成股份进入殡葬行业，成为A股唯一一家拥有殡葬业务的公司。福成股份2018年年报称，将加快殡葬业务的营业收入、总资产及净利润等各项指标方面在公司的总体比重，实现公司战略转型。　　该年报还显示，2016年、2017年、2018年福成股份殡葬业毛利率分别达到了84.84%、86.78%、87.96%。而同期该公司经营的活牛、牛肉、羊肉、益生菌粉的毛利率则在20%左右。　　　　福成股份2018年年度业绩公告截图　　就连一度被认为是暴利行业的房地产，在如此大的毛利率面前估计也要甘拜下风。2018年，万科、碧桂园、恒大等龙头企业的毛利率远远不敌福成股份的87.96%。根据财报，碧桂园2018年毛利率为27%；恒大2018年毛利率为36.2%；万科房地产业务2018年毛利率则为29.7%。　　在中国，火葬和海葬都属于“生态殡葬”，这种节省土地的安葬方式如今受到大力宣扬。目前，三亚、成都、重庆、贵州等地都推出了惠民殡葬补贴。例如，三亚市户籍死亡人员采取遗体火化的，惠民殡葬补贴金额4790元，选择节地生态葬法的，将在此基础上按照类别再给予奖励；成都市户籍的逝者在骨灰安葬上选择实施塔葬、壁葬、一穴安放3个及以上骨灰等葬式的，标准是一次性奖补1000元；重庆则规定，选择节地生态安葬的或平地深埋、不留坟头的，每位可享受节地生态安葬补贴3000元。

亏损再严重佣金分文不少 公募佣金费率引质疑

　　据刚刚披露的公募基金年度报告，在2018年普跌行情中，公募偏股基金亏损超过5000亿元。尽管基金亏损严重，但是交易佣金却不少，统计数据显示，2018年基金的佣金支出总额超过70亿元，从行业整体的佣金费率看，大多在万分之八左右。　　缘何公募基金公司的专户和社保产品，享受同样的卖方研究服务，但是佣金费率显著低于公募基金？这一费率的差异，引发市场持续关注。　　万八佣金费率成常态　　天相投顾统计数据显示，2018年公募基金支付佣金总额为70.09亿元，比2017年的74.42亿元略有减少。不过，考虑到偏股基金总规模及交易总规模均有所减少，交易佣金费率几乎没有变化。　　数据显示，2018年公募基金股票交易总量为8.39万亿元，支付佣金总额为70.09亿元，全行业平均佣金费率为0.0836%，比2017年的0.0849%略有下降。　　分基金公司看，2018年，27家基金公司的交易佣金超过1亿元，其中9家公司超过2亿元，富国基金、华安基金等大型基金公司的佣金超过3亿元。具体到交易费率情况，在114家基金公司中，102家公司的交易费率超过万分之七，66家公司的费率超过万分之八，更有34家基金公司的交易费率超过万分之九。　　从单只基金的支付交易佣金情况看，2018年有162只基金支付的佣金总额超过1000万元，其中31只基金支付佣金超过2000万元，更有9只基金支付的佣金超过3000万元，最高的一只基金支付的佣金高达5345万元。需要指出的是，该基金全年平均规模约为30亿元，但全年交易量高达718亿元。　　而沪上某大型基金公司旗下某基金，规模为20亿元左右，2016年、2017年的交易佣金均为6000万元左右。2018年基金规模缩水，但交易佣金也有3400多万元。耐人寻味的是，高换手率并没有带来业绩上涨。从该基金业绩表现看，2016年和2018年均大幅亏损，在价值股牛市的2017年，该基金净值也仅仅上涨4.48%。　　高佣金费率引发质疑　　在股市单边下跌的2018年，基金净值震荡下行，佣金支出却居高不下。这令不少投资者质疑：缘何普通个人投资者在券商开户，交易费率通常为万分之二点五；而交易量巨大的公募基金，费率却高达万分之八？　　从全市场的交易佣金水平看，个人投资者的交易佣金费率多为万分之二点五，公募专户、私募基金是万分之二到万分之五不等，而较高佣金可以享受到更好服务，例如卖方组织的小范围现场交流、上门路演等。如社保基金的佣金费率通常为万分之五。　　公募专户和社保基金享受着同样的卖方服务，但佣金费率却显著低于公募基金，这是众多投资者质疑的焦点，也是认为对公募基金的持有人而言并不公平的“槽点”。　　在一些业内人士看来，如果高佣金能够带来超额收益，佣金高完全不是问题。但是，如果业绩和佣金没有相关性，高佣金就会面临很大争议：“佣金就不该从基金资产支出，应该从基金公司的资产中列支。”　　交易席位的选择也引发质疑，据了解，通常情况下，投研部门并不能完全决定交易席位的选取，还要参考销售部门的意见，基金经理给券商的服务进行“派点打分”时，也并非完全同研究服务相匹配。某业内人士透露，有基金公司选取交易席位时，投研团队和销售部门的话语权各占一半。基金经理为了带来基金销量，在“派点打分”时会进行相应倾斜。　　2014年2月，证监会发布《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》，明确规定基金公司在选取券商交易席位时，应选择财务状况良好，经营行为规范，研究实力较强的证券公司，不得将席位开设与证券公司的基金销售挂钩，不得以任何形式向证券公司承诺基金在席位上的交易量。　　在上海证券创新发展总部总经理、基金评价研究中心负责人刘亦千看来，单纯从费率高低看交易佣金的合理性不够全面。就现状而言，在偏权益类基金方面，没有任何证据表明费率和基金业绩存在明显的相关性。从运行方式看，“万八佣金”或有其合理之处，更高的佣金可以帮助基金管理人获得更好的卖方研究服务，如果交易佣金大幅降低，证券公司研究服务的动力必然受到抑制，不利于行业吸引更优秀的人才加入，最终损害多方的发展，出现投资者、管理人、经纪公司三输局面，“单纯降低佣金，可能会出现‘拣了芝麻丢了西瓜’的局面”。　　刘亦千认为，如果基金交易佣金从基金公司管理费列支，从公司经营成本节约的角度看，会导致基金公司的研究投入不够，最终形成恶性循环。不过，刘亦千坦言，随着中国资本市场走向成熟，市场定价日渐有效化，长期看佣金率下降是必然趋势，但是要循序渐进，贸然降低佣金可能会得不偿失。

中银基金王伟“一拖四”产品全遭殃，任职回报表现不佳

中银基金虽然背后大股东为中国银行，规模上看远远超过多数同行，但其最近几年的业绩却始终落后第一梯队。而根据号外财经（北京号外科技有限公司旗下）观察，该公司旗下的一位叫王伟的基金经理，虽然已经有4年多的经验，但其管理的4只基金全都大幅亏损，其中的中银智能制造管理3年多亏损37%。中银智能制造亏损超三成中银智能制造成立在2015年6月份，然而这又是一只可悲的基金，之后没多久股市就结束了之前的牛市，即使在四季度反弹的情况下，该基金的净值也仅仅上涨到1.04元附近，而这也是其最高的时候。当时成长股引领了市场反弹，而观察中银智能制造2015年4季度的前十大重仓股，虽然也有半数以上都是成长股，但却很少有投资者众所周知的龙头股，这成为该基金错失业绩上涨的主要原因。2016年一开始，中银智能制造的重仓股就出现了变化，一季度买进了汽车、白酒、医药、公共事业等股票，此后又陆续进行了一些微调，但在全年下跌的行情中还是重挫了28.16%。转过头的2017年，该基金又重仓了多只大盘周期股和机械股，从而又一次很大程度上踏空了消费行情，最后只上涨了13.71%。在2017年年报中，去总结了全年业绩，“本基金全年保持积极的仓位，保持了核心重仓行业和个股的稳定，重点配置的新能源汽车和电子等产业链取得了较好的收益，但四季度也受到相关股票大幅回调的影响，基金净值有所波动。”而对于2018年的操作，基金经理表示：“基金未来将聚焦于代表国家产业崛起的智能制造方向，如5G/半导体/光伏/新能源汽车等。在政策强力推动/工程师红利/企业家精神/广阔市场空间的诸多有利因素下，相信资本市场上会出现一批代表中国制造业的大市值优秀龙头公司，同时也带来大量的投资机会。”不过这也成为2018年中银智能制造大亏的根源。从2018年的重仓股看，除了少数消费类股票外，中银智能制造大量持有上游资源、半导体、新能源等行业公司，比如一季度前十大重仓股就有华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、金风科技、用友网络、贵州茅台、兆易创新、晶盛机电、三花智控、中科曙光。前三个季度，新能源行业都占了很大比重，而对应的季度跌幅却是-8.04%、-17.35%、-6.09%。直到四季度前十大重仓股才换成了先导智能、中国中车、国电南瑞、宁德时代、隆基股份、烽火通信、中国重工、潍柴动力、三一重工、汇川技术。其中半数都是制造业板块，而这又让基金净值继续下跌了-14.51%，全年跌幅达38%以上。王伟“一拖四”号外财经（北京号外科技有限公司旗下）了解，中银智能制造从一开始就由王伟管理，履历显示，其2010年加入中银基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理。2015年其任基金经理，至今也有4年多了。而且王伟一人目前还管理着4只基金，分别是中银智能制造股票、中银行业优选、中银中小盘成长混合、中银美丽中国混合。除了美丽中国在管理4年后小幅盈利外，其余三只全都大幅亏损，而且全都超过同类平均水平，差距简直让人咂舌。中银行业优选和中银中小盘成长混合也都是王伟从2015年开始管理的，但从之后的业绩看，王伟都让它们与之前逊色不少。比如中银行业优选，2011到2015年，全都是业绩上涨期，而2011到2013年市场主要是下行行情，王伟的前任操作能力可谓优异。从任职回报更是可以看出，除了王伟，其他几任基金经理都表现良好。中银中小盘成长混合的情况也是如此，尤其是第一任基金经理王涛，他管理的2年中基本是股市下挫时期，但仍然获得了13.7%的收益。而从中银美丽中国混合看，王伟从2015年2月就参与管理，比之前几只基金享受的牛市行情时间都长，到如今仅盈利个位数，而同类产品平均却能做到上涨29%。通过这些基金的业绩不难看出，王伟的操作能力较差，几只产品不仅有主题型的，同时也有非主题型的，而且有3只都是混合基金，充分给基金经理决策空间，但如今这样的业绩不知道王伟能不能对自己的操作进行反思呢？

“前雅虎”基金清算：计划抛售阿里，总出售规模或超400亿美元

Altaba基金董事会批准全面清算和解散计划，在获得股东批准进行清算和解散之前，该基金拟出售不超过其所持阿里巴巴股份的50%。Altaba将寻求股东批准清算和解散，将出售其剩余的阿里巴巴股票。该基金预计，在获得股东批准前，计划出售不超过50%的阿里巴巴股份。该基金计划通过公开市场交易、私人市场出售阿里巴巴股份。根据预计，该基金将总计出售398-411亿美元的资产。2017年，美国通信巨头Verizon收购雅虎的核心网络业务及相关资产，并将资产置于一家名为Yahoo!的新子公司之下。而持有阿里巴巴股票等其余资产的公司，更名为Altaba。

又见私募罚单！不仅伪造银行缴款凭证，还敢挪用基金财产

日前，四川证监局2019年1号罚单出炉。处罚信息显示，股权类私募机构四川大墨投资有两大违法行为，先是报送虚假的备案信息，后又违规挪用基金财产，近日被四川证监局做出责令改正、给予警告，并处以罚款6万元的行政处罚，三位相关责任人也分别领罚。从金额看，四川大墨伪造618万元银行缴款凭证、挪用392万元基金财产，涉及金额合计1010万元。事实上，虚假出资和挪用基金资产，长期以来是私募基金的两项顽疾。地方证监局重磅出击，表明私募行业一直延续强监管，切实保护投资者的合法权益，并未有任何放松。四川大墨伪造618万元银行缴款凭证挪用392万元基金财产中国证监会四川证监局日前在官网公布一张行政处罚决定书，这份处罚决定书系今年该局开出的首份罚单，开向一家私募机构——四川大墨投资管理有限公司。处罚决定书显示，四川大墨的违法违规事实主要包括两大方面。其一为虚假报送备案信息。大墨九信为四川大墨在2016年2月22日成立的一只私募股权类基金产品，四川大墨为大墨九信基金管理人。四川大墨伪造了金额为100万元、500万元和18万元的银行缴款凭证，分别作为三名投资者足额缴纳出资的依据，完成了大墨九信的备案申请。该基金备案信息中上述三名投资者实缴出资额合计显示为820万元，但实际上仅出资共292万元，因此投资者明细一项为不实信息。为何四川大墨要伪造银行凭证来夸大出资额？有人猜测可能是他们那只基金产品有最低备案门槛的限制。前段时间，私募基金管理人登记中常见的不合规问题主要集中在虚假出资上。部分机构为夸大自身资本实力，在进行工商登记时，超出出资人的出资能力，虚假出资。对此，去年12月7日晚间，中基协发布的新版《私募基金管理人登记须知》特别新增规定：提供的登记信息或材料存在误导性陈述、重大遗漏的，不予登记。其二，四川大墨挪用基金财产。大墨九信共计募集资金492万元。募集资金存放于两个银行账户，其中202万元存放于四川大墨公司基本账户（工商银行账户）；290万元存放于基金募集账户（中国农业银行账户）。四川大墨作为大墨九信基金管理人，未按照大墨九信基金合同约定的投资目标管理基金财产，而是将基金财产挪为他用，转入四川中大鼎和实业公司相关账户、成都大墨广告公司相关账户、张某自然人账户等，共计挪用基金财产392万元。值得一提的是，天眼查信息显示，成都大墨广告有限公司为四川大墨董事长控股的公司，持股比例为99.05%。而大墨投资于2015年10月成为四川中大鼎和实业有限公司的新进股东，后于2017年7月退出，且同时，中大鼎和便更名为四川慧光生实业有限公司，此前的所有旧股东悉数退出。中基协备案信息显示，大墨投资于2015年7月1日备案，共登记2只基金。其中，备案于2016年7月的大墨九信已提前清算。值得注意的是，中基协官网信息显示，大墨投资被中基协标记为异常机构，异常原因是未按要求进行产品更新或重大事项更新累计2次及以上。此外，该机构已于2018年6月25日被四川证监局采取出具警示函的行政监管措施。四川大墨被罚6万元，四位责任人遭罚四川证监局认为，四川大墨虚假报送备案信息的行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第八条、第二十五条的规定。《私募投资基金监督管理暂行办法》第八条规定：第二十五条规定，私募基金管理人应当根据基金业协会的规定，及时填报并定期更新管理人及其从业人员的有关信息、所管理私募基金的投资运作情况和杠杆运用情况，保证所填报内容真实、准确、完整。发生重大事项的，应当在10个工作日内向基金业协会报告。私募基金管理人应当于每个会计年度结束后的4个月内，向基金业协会报送经会计师事务所审计的年度财务报告和所管理私募基金年度投资运作基本情况。针对四川大墨虚假报送备案信息的行为，四川证监局对四川大墨责令改正，给予警告，并处罚款3万元。四川大墨挪用基金财产的行为则违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十三条的相关规定。据《私募投资基金监督管理暂行办法》第23条规定：“私募基金管理人等从事私募基金业务，不得有以下行为：侵占、挪用基金财产。”私募排排网研究员刘有华表示，私募基金挪用基金财产是严重危害投资者资金安全的重要隐患，在所有的违规中是最为严重的事项。以前这方面的监管存在发现难、查处难的问题，而现在地方证监局重磅出击，表明私募行业一直延续强监管，切实保护投资者的合法权益，并未有任何的放松。这也有利于私募行业的长远健康发展。针对四川大墨挪用基金财产的行为，四川证监局对四川大墨责令改正。此外，四名相关责任人也分别被罚。

同行不同命的数据人：被端的、逍遥的、上市的、趟雷的

今天的文章，是积攒了半年的故事。去年下半年至今，一个不算新的问题愈演愈烈：大数据的爆发与隐私保护的矛盾。泥沙俱下，兴衰上演。「甲子光年」碰巧见证了身边好几个故事：有人被端；有人上市；有人已置身灰色地带，却高调地告人诽谤；也有人认为自己从道德、公理上在推动数据行业发展，但已在看守所里度过了两个春节。数据问题的集中涌现并非巧合，而是行业发展和监管趋严的共同结果：新增数据正像海啸般急速席卷生活的各个角落。据数据可视化公司Domo从2013年到2018年连续6年的“数据永不停歇”项目（Data Never Sleeps，一个每年统计各网络平台产生数据量的可视化项目），全世界超过90%的数据是在2015年以后才诞生的。2018年，每分钟会发生387万次谷歌搜索，产生47万条Twitter，接近7000对用户在Tinder上匹配成功。而中国，正在成为全球数据的最大源头。据IDC《数据时代2025》报告预测，中国数据总量占全球比重将从2018年的23.4%上升到2025年的27.8%，排名上升至第一位，绝对值将从7.6ZB上升到48.6ZB。到2020年之前，每个人每秒产生的数据将达到1.7M，相当于一部画质不高的小电影。但到目前为止，大部分人没有从自己源源不断生产的数据中获得任何报偿，反而招来了营销电话的骚扰，承担着隐私泄露的风险。这让监管建设变得更为紧迫。2017年6月1日，《网络安全法》正式实施，2018年被称为“中国数据合规元年”。虚拟无形的数据，已和活跃千百年的权力、欲望、爱恨一样，成为了时代戏剧的导火索之一，相关人物亦经历了起伏兴衰，命运分叉。对公司来说，问题是，什么样的行为会触犯红线，让老板和员工昨天还数钱笑嘻嘻，今天就“在里面团聚”?对政府来说，关切是，怎样立法和引导，才能在数据共享、社会进步和隐私保护、个人权利之间寻得平衡？对个人来说，命题则更哲学一些：如果隐私终将消失，你该用什么姿势去面对？Data Never Sleeps 6.0被端的和逍遥的“有50%的利润，资本就会铤而走险；有100%的利润，资本就敢践踏人间一切法律。”——马克思《资本论》被端的今年3.15晚会上，央视用20分钟重点曝光了“骚扰电话产业链”，顺带曝光了背后非法获取、泄露、交易电话号、身份证等公民个人信息的黑产。而就在晚会前夜，还发生了一件之后引发行业热议的事——号称拥有中国最全简历数据库的大数据公司巧达科技被北京警方“一锅端”。据报道，巧达被调查的原因是涉嫌盗取、贩卖个人隐私。[1]监管机构的这次行动十分突然。因为就在被调查的一周前，巧达科技创始人王成予还浑然无觉地在某场合述说着自己的商业成功。据此前媒体曝光的一份商业计划书，巧达声称2016年的营业收入为1.2亿元，2017年猛增至4.11亿元（增幅242.5%），利润也从2016年的4800万增长到2017年的1.86亿（增幅287.5%）。[2]据王成予自述，仅2018年，巧达科技旗下一条5人团队的业务线就赚了数亿人民币。当时人们并不知道，王成予其实不叫王成予，他有一连串曾用名：周宇杰、周成宇、周成予。人们也不知道，这位总让人印象深刻的天生演讲者的确经历过常人望尘莫及的“特殊训练”，他曾犯下诈骗罪、敲诈勒索罪等刑事案件。按照王成予在多个场合的表述和公开资料，成立于2014年，目前融资到B轮（2017年1月获B轮融资）的巧达，最初的发家奥秘是用工具换数据。在2015年接受创业邦采访时，巧达创始人之一刘博就直白地说：“我们的商业模式概括起来也就8个字——获取简历、数据变现。”1.获得数据（简历）：（1）巧达为企业HR提供包括乔大招、纷简历在内的多款免费简历管理工具，当HR使用巧达产品进行职位发布、收取简历时，巧达可通过HR在招聘平台的账号获得个人授权给平台的简历数据；（2）同时，巧达的好几款产品有供HR、猎头上传简历的入口，这是简历数据的另一来源。2.数据变现收集大量真实简历数据后，巧达进行了多种方式的变现。其中带来大量收入的业务，是基于精确用户画像为App、教育机构、泛金融机构、地产商等客户提供精准营销、用户激活、运营等服务。比如，如果你在某App上绑定了自己的电话号，为该App服务的巧达可将你的号码与自有简历库匹配，从而反馈一系列你的信息：年龄、性别、职业、收入、户籍、教育水平、工作经历、你的亲朋好友……这些多维信息，足以精准地描述你的喜好，预测你的行为。[3]有律师认为，巧达存在未经授权采集数据和公民个人信息、违背数据授权意图使用数据、非法贩卖个人信息等违法嫌疑。（关于各环节的具体法律风险，我们会在第三节以巧达为例展开分析。）据巧达内部员工，客户每在巧达查看一个用户的一个信息字段，需要付费5毛。而据曝光的商业计划书，巧达自称拥有2.2亿自然人简历、37亿份累计简历、超过10亿份通讯录、超过8亿自然人的认知数据。总之，巧达通过海量数据基本达到了“我知道你去年夏天干了什么”的惊悚效果，且从中攫取了巨大利润。从这个意义上说，数据根本不是21世纪的石油，数据比石油挣钱多了。马克思写在《资本论》里的那句话再次回响：“有50%的利润，资本就会铤而走险；有100%的利润，资本就敢践踏人间一切法律。”如今，巧达在北京海淀中钢国际广场的办公地已被贴上封条。从办公室里落下的没喝完的矿泉水和抽了一半的烟来看，这家公司被“端”得突然而彻底。被查封的巧达科技北京办公地点。图片来源：三言财经值得一提的是，铤而走险者，可能恰是自恃谙熟中国规则者。巧达科技COO、乔大招产品创始人刘炜，曾任盈科律师事务所监事会主席、律云科技联合创始人兼CEO，比一般人“知法”，但也没挡住犯法。至此，王成予的“前科”可能得再添一笔了。只是下一次“再出发”时，他还能找到一个掩盖过往的“新名字”吗？这已是一个个人信息无所遁形的大数据时代了。逍遥的有意思的是，去年，另一家和巧达同处于招聘赛道、产品形态相似的T公司也曾陷入法律纠纷——但这一次，T公司是高调胜诉的原告，可谓目前“风声鹤唳”氛围中的“逍遥派”。被告方是另一位创业者——仟寻招聘首席运营官戴顺，他被起诉的原由是“商业诋毁”。直到现在，戴顺都对自己被诉感到有点儿魔幻。他在2017年11月收到法院的出庭短信时，还一度以为是诈骗。纠纷源头起于2017年4月。当时仟寻的一位外企客户正考虑采购T公司的产品，向同为人力赛道（仟寻帮助企业做社交化的内推）的仟寻了解情况。成立于2013年的T公司主打一款帮HR进行简历管理的招聘工具，和巧达的乔大招一样，可以实现统一发布职位、收取简历。戴顺当时认为，T公司产品上的“一键搜索全网简历”功能（让HR在多个招聘网站的简历池中筛选、搜索，寻找合适的候选人）涉嫌对各大招聘平台的入侵（具体做法可能是用爬虫将简历数据弄到自己的服务器上，再把结果反馈给企业客户），具有未经授权采集个人数据的法律风险。于是戴顺给客户写了封邮件，讲了自己的推测。该案审理期间，智联招聘和猎聘网的说明坐实了戴顺的推断。两家招聘平台都向法院出具了T公司的数据爬取记录，并表示保留对T公司追究法律责任的权利。智联招聘给上海市徐汇区人民法院的致信猎聘网给上海市徐汇区人民法院的致信然而，戴顺初审被判诋毁成立。法院认为，此案的关键不是T公司是否真的侵犯了个人隐私，而是戴顺作为T公司的竞争公司的经营者（实际上两家公司目前不存在直接竞争关系，因为T公司做的是简历管理工具，仟寻做的是社交化招聘），是否在缺乏佐证的情况下，擅自传播了误导性信息。2018年10月2日，T公司在初审胜诉这天，高调地制做了一张朋友圈胜诉海报，上书四个大字：某某赢了。海报中还有一句配文：正义也许会迟到，但永远不会缺席！“正义不会迟到”，这句话确实很适合现在的大数据行业，不过是对不当获取、使用数据的“正义”。近年的许多案例已显示出了更严的监管力度。在2017年6月《网络安全法》正式实施前的一个月，曾是新三板第一家大数据上市公司的数据堂，就因“特大侵犯公民个人信息”嫌疑被警方调查。数据堂对外的口径是，他们的某客户涉嫌出售公民个人信息。年中，数据堂停掉了有风险的金融线和营销业务。[4]也是同一时期，据《一点财经》报道，已有15家大数据公司金进入了调查名单，其中估值最高的超过百亿元人民币。2018年，又一家新三板企业瑞智华胜因涉嫌窃取个人信息被调查，事发后，瑞智华胜高管被抓，员工从52人锐减至9人。整体看，近3年来，被检察机关起诉的“侵犯公民个人信息罪”人数激增，尤其2017年，增幅超300%。这表明了一种监管态度：大数据乱象要好好整顿了。对那些暂时无虞的公司来说，与其花时间做海报，不如好好审视自己的过往作为和未来风险。就像那句老话：不是不报，时候未到。上市的和“趟雷的”是文明，而非天灾，将人类推上了不确定性的火山口。——乌尔里希·贝克《风险社会》里描述的现代社会上市的就在王成予被警方带走的10天后，一家来自杭州的大数据公司——个推（每日互动）悄然登录A股创业板。如果说巧达和315曝光的多家Wi-Fi探针公司代表着大数据行业的危险面；上市的个推则多少给行业带来振奋。个推的商业模式也是两部分：获取数据、数据变现。大的思路还是“服务/工具换数据”。每日互动招股书“主营业务概述”图示1.用技术服务（App推送服务）获取App数据通过为App开发者提供信息推送SDK（开发组件）来获得App开发者授权的数据，能采集到的数据一般包括设备信息、App打开情况、使用时长、打开地点等。2.以积累的数据展开广告、营销和其他数据服务上图的“移动互联网营销服务”和“其他数据服务”对应个推的数据变现方式。按照招股书解释，个推会对积累到的数据进行脱敏、筛选、清洗、整理，然后挖掘建模，形成对用户群体的认知。这些认知可用于精准营销等服务。能在A股上市的个推，比大多数还未上市的大数据公司接受了更严格的法律审查。个推让自己“安全”的关键有两点：1.获得授权个推获得的App数据经过了App开发者的授权。2.不定位到自然人按照个推的说法，个推并不谋求设备信息与用户身份的关联，这些信息无法识别、关联至特定自然人。即使如此，个推这类公司依然面临质疑和风险。第一重风险是安全问题。广义来说，安全既包括工作人员、合作方的不当操作或有意作恶导致的数据不当使用；也包括黑客攻击导致的数据损失和泄露。每日互动招股书中的风险提示这不一定是公司的主观恶意行为，但后果也很严重。事实上，个推在2017年8月曾被安全公司Lookout Security Intelligence指出有安全隐患：当时，个推部分版本的广告推送SDK中包含恶意插件，这些代码可能会执行用户未知的采集工作。[5]此后谷歌Play Store下架了使用风险版本SDK的500多个App，个推随后提交了新版本。更重要、更难解的质疑是授权问题。个推的授权来自App开发者，App开发者的授权来自最终用户。但很多时候，用户选择同意授权是无奈之举，不同意就没法用服务，因而许多App的授权请求也被认为是霸王条款。所以，个推等公司在数据采集上是合法的，但整个生态却有不合理之处。这种风险不是单个公司的问题，而是全行业甚至全社会的共同难点。就如德国社会学家乌尔里希·贝克在《风险社会》中对现代世界的描述：“生活在文明的火山上”。现代世界相比古典时代的一个特点就是——是文明，而非天灾，将人类推上了不确定性的火山口。“趟雷的”不合理的生态里，有赚钱的，也有“趟雷的”。在当下这个管理、制度越来越跟不上实践的时期，大环境中的组织和个体以及规则本身，都将面临更多不确定性。最让人无奈、无力的情况是：你被抓或不被抓，都是有道理的。当个推创始人方毅意气风发地敲钟时，90后创业者、车当创始人林雨已在苏州市公安局相城分局看守所里度过了两个春节。林雨一案的当事人及其家属告诉「甲子光年」，这一案，形式上被认定违法，但在情理上，林雨及其所创立的二手车信息平台车当公司并没有造成不良后果。2015年创立于深圳的车当，愿景是做中国的CARFAX——一个提供二手车里程、维修等信息，抹平买卖双方信息不对称的车史信息平台。成立于1984年的CARFAX经过与车管所、加州政府等机构的多年协调、抗争后，最终说服多州政府把车史数据纳入了被鼓励流通的公共数据范畴。游说能成功，源于在二手车交易场景中，数据流通“利大于弊”：一是车史数据主要是里程、维修、车保记录等，主体是车，不是自然人，与隐私干涉少；二是车史信息流通有利于市场公平交易和减少汽车安全隐患。目前，CARFAX已成为北美车史大数据的头部企业，业务涵盖to B（向二手车买方经销商提供数据）、to C（1994年CARFAX网站上线后，开始向个人买家提供数据），拥有超过两百亿条车辆数据，囊括美国、加拿大和部分欧洲国家。但在林雨创业的2015年和今天，中国的二手车车史数据和1984年的美国一样，并不公开。车辆管理机构、4S店、维修店各自掌握一些数据，但没有打通。在突破数据源时，林雨最初效仿CARFAX的轨迹，试图先联系民间机构——CARFAX当时的突破口是非盈利组织“美国汽车经销商协会”；林雨则想到了4S店。但据车当方面对「甲子光年」的陈述，由于林雨接洽的汽车销售集团更倾向于投资而不是数据交易，这条路径受阻。至此，林雨和车当开始滑向危险：向中间人购买数据。中间人名叫刘某。据林雨描述，刘某在2016年底主动联系到了车当，自称数据合作商，和很多品牌有合作，可提供车辆数据，并表明同赛道的其他公司的数据也是他提供的，车当可放心购买，用多少，付多少。刘某的具体做法是借助4S店内的“线人”将一种俗称“小电脑”的硬件设备（大小接近手机）放到4S店里。借助该设备加线人提供的内部员工帐号，可实现远程访问4S店内部系统，长期、稳定地获取服务器里的数据。车当案中涉及的“小电脑”刘某的做法实际上是绕开4S店官方，获取了未经授权的数据。但林雨告诉「甲子光年」，他对刘某的行为不知情：“我们是向数据供应商购买数据，供应商给我们的授权都是官方正式授权账号密码，所以不存在我们绕开找中间人。”“你们是认为刘某和4S店之间有官方授权关系吗？”我们进一步问。“他是这么给我们说，我们也没有义务对数据来源进行合法性论证，因为这不属于敏感信息。”林雨说。据车当方面称，留学多年的林雨是有较强的数据隐私意识的，在公司成立之初，车当就开发了“DATA TELLER 数据集成系统”，其功能之一是在数据入口端剥离公民的个人信息和车辆信息，即车当不会看到公民个人信息，只会看到车辆维修、保险等信息。车当还特别委托山东软件测试中心进行了评测，结论是该软件可有效防范公民个人信息泄露，也就是林雨说的“没有敏感信息”。山东软件测试中心对车当公司“DATA TELLER”系统的测评报告同时，车当还委托“兰台律师事务所”就“车当系统”的合法、合规性出具了法律意见书。兰台律师事务所出具的法律意见书但这些操作并未帮公司规避法律风险。据一位长期从事电子数据取证的网络安全专家告诉「甲子光年」，不论技术手段是爬虫还是“小电脑”，只要主动地以获取数据为最终目的越权访问了服务器，就涉嫌“非法获取计算机信息系统数据罪”。[6]而林雨认为：“我们没有越权访问，他们（指作为数据供应商的刘某）自己有无越权我们不清楚。”在繁忙的创业中，林雨并没有意识到危险的到来。2017年9月13日，他像往常一样去上班，但到中午，林雨的妻子发现林雨和车当其他同事集体失联。随后，家属赶到办公室，见证了仿佛警匪大片的一幕：位于深圳的办公楼下停着数辆警车，且办案人员来自千里之外的苏州。车当的所有员工因涉嫌“非法出售公民个人信息罪”（经后续调查后，违法嫌疑先是变更为“非法获取公民个人信息罪”，后又变更为“非法获取计算机数据罪”，如前所述，车当获得的数据里没有个人信息而是车辆信息）被带到深圳公安局盘查了一天一夜。当晚，其中10人被连夜押送至苏州，办公室只留下十封拘留通知书。留给林雨家属的林雨拘留通知书此时，车当已获得了上万个付费企业客户，并在进行下一轮融资。这场飞来变故让一切成空：客户、投资人、员工家属挨个来访，刚在前一年生下女儿的林雨妻子在深圳处理一切。在2017年11月违法嫌疑被确认为“非法获取计算机信息系统数据罪”后，林雨被正式批捕。公安机关判定：非法获取计算机数据数万条、非法获利二百余万元，已符合该罪“情节特别严重”的量刑标准。这意味着林雨可能面临3年以上、7年以下有期徒刑；刘某是从犯。[7]而林雨妻子坚持认为，车当的行为并未造成实际利益受害方——车史信息是脱敏的，不涉及个人信息泄露；而4S店的主要业务是卖新车，车史数据并非他们的重要资源。且林雨的创业方向是受政策鼓励的：国务院在2016年发布了《关于促进二手车便利交易的若干意见》，其中有这样一条：非保密、非隐私性信息应向社会开放。所以，林雨妻子认为这是个“无头”案件：无原告，无受害者，无社会危害，无人身、财产损失。她不明白为何检察机关认定这属于“情节特别严重”。就在昨天，林雨一案初审结果出来了：判三缓三（有期徒刑3年，缓期3年执行）。这意味着林雨若能顺利度过缓刑期，就不用再“进去”了。但一切早已物是人非，公司没了，林雨投入的百万元也打了水漂。在出来之后的第一条朋友圈里，林雨写道：兜兜转转回到原点。而上一次他发朋友圈还是2017年10月。进去前的倒数第二条信息里，他仍期待着公司的美好未来。如果说个推的商业模式是形式合法，合理性存疑；那车当一案涉及到大数据行业的另一些现状：在某些本可促进社会整体效率的场景，如二手车交易、医疗健康领域等，存在严重的数据孤岛。数据的不流通阻碍了新增价值的挖掘，影响了产业链各主体的发展，最终可能使公民的利益受损；而现有法律对哪些数据该公开流通、哪些该严格保护尚没有相对完善的立法，间接刺激了某些领域的乱象。如在能带来很大价值的健康大数据领域，由于各医院数据相对隔绝，部分公司使出了买通护士抄信息、内线搬运等各种灰色手段，这些手段环节多、人员杂，加剧了数据被不当使用和泄露的风险。在林雨在拘留所的18个月里，他曾给妻子写信，以开玩笑地口吻说：本以为一进拘留所的一个月是让他体验人生，没想到，放出来的那一个月（中间取保候审了一个月）才是让他体验人生。严厉的和暧昧的“真正有价值的悲剧不是产生自善恶之间，而是出于两难之间，是两种合理性的碰撞。”——黑格尔纵观以上案例，现阶段中国大数据行业的立法和执法现状可总结为两个关键词：严厉的，暧昧的。首先是严厉的：从2014年至今越来越严。2014年，大数据概念方兴未艾，双创风口正当其时，政策上对各类大数据的尝试持开放观望态度。多个由地方政府主导的大数据交易所陆续上马，目的就是促进数据流通。但经过4、5年发展，行业弊端日益凸显。一个最直观的例子就是几乎每个人都有经历过的“营销电话”乃至电信诈骗，监管的态度也日趋严厉。2015年以来的一系列立法进展，见证了中国大数据监管理念的变化：以巧达和车当等为例，目前的执法中，会严抓以下3个环节的违法行为：1.数据获取数据获取阶段有两个涉嫌违法的关键：未经授权、涉及公民个人信息。其中与公民个人信息有关的违法行为是严抓对象，最高检已连续3年对外披露了具体的起诉数据。巧达两条皆犯，一是在获取简历数据时，未获得招聘平台授权，也就没有获得求职者的授权。而根据2017年开始实施的《网络安全法》，收集用户信息时必须明示并取得同意；二是简历数据包含了大量公民个人信息。（按照《网络安全法》，个人信息是那些能单独或与其他信息配合，识别自然人身份的信息。[8]）车当的问题则是未经4S店授权，获取了车辆信息。2.数据分析、处理数据处理阶段有两个关键：脱敏和保护。一是脱敏。大数据行业常说的脱敏信息，用法律术语表达是“经过处理无法识别特定个人且不能复原的信息”。例如，巧达的商业计划书展示了定位到个人身份和行为的功能，至少说明该公司的脱敏意识不强。巧达科技商业计划书截图二是保护，即数据运营公司有义务“对其收集的用户信息严格保密，并建立健全用户信息保护制度”。近期一个无视这种保护义务的案例是在2月底被爆出泄露了250多万个人信息的深网视界。据荷兰安全研究员Victor Gevers的调查，深网视界居然未对内部数据库做最基础的密码保护，导致海量人脸、身份证、照片、地理位置信息可被公开访问。3.数据使用和交易在数据使用和交易环节，有一个容易忽视的点：数据使用的意图，是否违背了数据最初被授权时双方的约定。按照《网络安全法》，网络运营者不得收集与其提供的服务无关的个人信息，并且必须按双方约定使用这些信息。以巧达的一款产品“爱伙伴”为例，基于巧达对简历数据的积累和求职者行为的洞察，这款产品可以帮老板预警：谁要离职了。而求职者授权简历数据的初衷就是离职找工作，“爱伙伴”完全未被“求职服务”的本意，因此被吐槽为“恶心人的产品”。近期被讨论的汽车之家5年把手机号“卖了96亿”的行为，也可能存在违背授权意图的问题。因为没有人授权数据是想接骚扰电话的。目前法律现状的第二个特点是：暧昧的。暧昧表现在从已实施的法律来看，数据价值观尚不确认。在价值观层面，一个核心问题是：如何平衡由来已久的“保护隐私”诉求，和可能开创未来的“数据共享”的关系？如何平衡个人利益和公共利益的关系？目前，各国做法已分化为两条路。欧洲走上了保守路线，原则是“未明确授权即视为拒绝共享”，保护隐私是最高优先级。所以欧洲在2018年5月25日正式实施GDPR（General Data Protection Regulation，通用数据保护条例），明确了用户的数据访问权、被遗忘权、限制处理权、携带权。Facebook和Google因此分别面临40.9亿美金和48.8亿美金的潜在巨额罚款。而美国则更靠近“未拒绝便视为授权”，捍卫“数据共享”。奥巴马总统办公室2014年发布的《大数据：抓住机遇，保护价值》（Big Data: Seizing Opportunities, Preserving Values）报告中明确写道：“无论大数据会带来多么严重和影响深远的问题，当局政府仍会致力于支持数字经济和推动有利于数字经济创新的数据的自由流动。”“No matter how serious and consequential the questions posed by big data, this Administration remains committed to supporting the digital economy and the free flow of data that drives its innovation.”而在中国，目前法律法规对保护隐私有明确规定[9]，对“数据共享”态度相对模糊[10]，对二者之间的关系缺乏原则性阐述，具体执法过程中，各地、各机关对法律的理解又不尽相同。这种暧昧性导致了这个行业从业者的命运跌宕起伏，各自迥异：有上市的；有被端的；有开心地告别人的；有创业未半被长期拘留的。这使得看起来相似的行为可能走向截然不同的后果，成也数据，败也数据。比如林雨的妻子怎么也想不明白，同行也是用的一样的数据，有的还没做个人信息的剥离处理，可是大家都是该干嘛干嘛，为什么就是车当被调查？公司期待“一视同仁”，公众也期待整体数据环境转好：这不应该只是一场“杀鸡儆猴”的运动式雷暴；而是面对市场、社会全局，以更深入的思考，带来立法层面的修正和更合理、公平的监管。如果隐私终将消失“I know everything he's got to say against me, I am white, I am a fuckin bum, I do live in a trailer with my mom.”——埃米纳姆，Lose yourself2018年4月时，武汉曾举行过一场名为“36.4万武汉公民的秘密”的展览。展厅被幽蓝色的灯光笼罩，墙体上投射着密布的个人信息：姓名，年龄，上周在哪里买过包，去年春节去哪里旅过游……策划展览的艺术家邓玉峰在此前一年多的时间里陆续收集了这些个人信息，最便宜的信息只要1分钱一条。“36.4万武汉公民的秘密”展览现场2017年11月，南都个人信息保护研究中心还曾在北京同做过一场实验——用信息交换物品，结果九成体验者很容易就选择交出个人信息，以交换帽衫、充电宝等物品。在担忧这种隐私泄露的现状时，另有一种观点认为，隐私只是历史性的产物，将随技术、社会心态的发展产生巨大变化，甚至完全“消失”。其实历史上，那些曾经被认为至关重要、不可割舍的概念，比如罗马人的荣誉、中世纪的“骑士精神”、不可亵渎的信仰都发生了巨大变迁，虽不至于完全消失，但也失去了原初的内涵。像欧洲推出GDPR那样去对抗隐私的消逝是一种方法。另一种有点“自曝”自弃，但十分行之有效的方法也许就是彻底主动的自曝——如姆爷（埃米纳姆）在《八英里》结尾那场著名的battle里一样，把自己的秘密和隐私一气说完，让别人无话可说。《八英里》中，埃米纳姆自爆隐私的说唱battle《Lose yourself》最后姆爷赢了。他开心吗？好像是的。只是，这就像大数据本身带给人的那个迷思：到底是谁做了选择，是我，还是裹挟着我的数据和世界？END.[1]《独家：上亿简历大数据公司被警方一锅端，李开复、中信资本均投资》https://mp.weixin.qq.com/s/mvVx3bxy6xnUNa5_FeKoaQ[2]数据来自尾注[1]的新闻里，被媒体曝光的巧达科技商业计划书。[3]见[1]。[4]追踪“数据堂”：特大侵犯个人信息专案，震动大数据行业http://yuanchuang.caijing.com.cn/2018/0724/4490851.shtml[5]IgexinAdvertising Network Put User Privacy at Riskhttps://blog.lookout.com/igexin-malicious-sdk[6]《中华人民共和国刑法》第285条:【非法侵入计算机信息系统罪】违反国家规定，侵入国家事务、国防建设、尖端科学技术领域的计算机信息系统的，处三年以下有期徒刑或者拘役。【非法获取计算机信息系统数据、非法控制计算机信息系统罪】违反国家规定，侵入前款规定以外的计算机信息系统或者采用其他技术手段，获取该计算机信息系统中存储、处理或者传输的数据，或者对该计算机信息系统实施非法控制，情节严重的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金;情节特别严重的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。【提供侵入、非法控制计算机信息系统程序、工具罪】提供专门用于侵入、非法控制计算机信息系统的程序、工具，或者明知他人实施侵入、非法控制计算机信息系统的违法犯罪行为而为其提供程序、工具，情节严重的，依照前款的规定处罚。单位犯前三款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依照各该款的规定处罚。情节严重的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节特别严重的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。[7]见尾注6“情节特别严重”的量刑标准。[8]《网络安全法》76条对个人信息的规定：“个人信息，是指以电子或者其他方式记录的能够单独或者与其他信息结合识别自然人个人身份的各种信息，包括但不限于自然人的姓名、出生日期、身份证号码、个人生物识别信息、住址、电话号码等。”[9]2018年9月10日，《十三届全国人大常委会立法规划》将“个人信息保护法”草案列为第一类项目，即条件相对成熟、任期内可以拟提请审议的法律。这意味着个人信息保护或将迎来专门立法。[10]在《中华人民共和国民法总则》的制定过程中，2016年7月的《民法总则（草案）》征求意见稿曾将“数据信息”纳入知识产权范围，但2017年3月颁布的《民法总则》正式版本中，数据信息从知识产权客体中被删除。将数据纳入知识产权的好处是使数据所有者在交易数据、数据确权上有法可依。但数据确权本身又是一个法理难题，而且将数据纳入知识产权可能在实际执行中对部分数据的流通造成阻碍，《民法总则》在这一问题上的反复说明了数据立法的难度和挑战。

限古令“微服出巡”:未落地恐慌一片，古装剧宣发进入空窗期

最近“来了又走”的限古令，在影视行业其实已经是老生常谈的话题。3月下旬，多位微博娱乐博主爆料称6月之前所有古装剧都不允许播出，已播出的撤掉首页版面，未播出的全部择日再排。仅仅三四天后，又传出由于舆论压力反弹，该政策面临解禁，古装剧4月可逐步上线，但视频平台每月15号之前要报备上线古装剧情况，未拿到上线许可的不可提前排播和宣发，对此平台方们还签了保证书。数娱梦工厂向业内多位资深人士核实后发现，引发恐慌的“限古令”实际上并未真正下发，但的确很快引起了平台方的“自保”。“‘并不存在什么‘限古令’受到舆论压力然后收回。其实是官方放风敲打各路单位，平台、制作方和投资方大家谁敢不跟？目的就是为了吓退投资方减少古装剧产量。”一位有着国企背景的影视公司从业人士向数娱梦工厂坦言。这样的放风效果显著。就在22日消息正式传向大众的前一晚，原定于3月27日播出的《新白娘子传奇》宣布撤档（后又重新定档），随后包括新版《倚天屠龙记》《东宫》《招摇》等在内的热播古装剧全都从各大视频平台的首页推荐位消失，行业内的恐慌情绪一览无余。平台确已签署保证书，古装剧宣发已进入空窗期数娱梦工厂从知情人士处了解到，按照惯例，“限古令”这类行政指令不会有明文规定。即便如此，得知对于古装剧的监管走向进一步升级之后，平台方们紧急与广电总局协商，并签下了相关保证书，以此换来了所谓的“解禁”。公开资料显示，目前国内已经确认开拍的古装/民初电视剧将近200部，这其中大部分又都是此次监管层重点监管的古装剧。一位影视投资人士向数娱梦工厂表示，“现在的情况确实是投资人方面已经退却，不仅是中小公司的项目进行不下去，大公司的重点项目也有搁置的。”包括《三生三世枕上书》《庆余年》《天下长安》《狼殿下》等重点待播项目都将受此政策影响排队定档。数娱梦工厂还了解到，原定3月底开拍的由唐嫣、窦骁主演的腾讯自制剧《燕云台》，相关通告的进组日期已经延期到4月中旬。事实上，项目搁置不是近期才有的事情。广电方面在去年已经加强了对古装剧的监管。《延禧攻略》《如懿传》等大剧此前无不经历了多次延期，也都在去年不得不台转网。原定2月19日开机的新丽传媒的新剧《熹妃传》，早在1月底就已经被豆瓣网友在鹅组爆料投资6000万搭棚后被通知停机。行业寒冬中，资本方和影视公司对待古装剧的态度都谨慎了不少。一位影视上市公司旗下子公司的工作人员向数娱梦工厂直言：“去年公司有个古装剧的项目，一稿剧本都已经出了，结果我们创始人看完全部剧本就pass掉了，导致我们去年一个项目都没有开机。”作为产业下游的宣传公司，同样感受到了古装剧市场的凉意。保证书中“未拿到上线许可的剧不得提前排播和宣发”这一规定，对下游宣传公司的影响也可想而知。一家影视娱乐营销公司的电视剧宣传人员向数娱梦工厂表示：“我们最近接的基本都是现实题材的，最近古装的项目确实是很少，有也是架空历史的。一些待播的古装剧估计都停了，所以也没有去推进宣发。”该宣传公司曾经服务过正午阳光、华策影视、新丽传媒等国内知名影视公司。不过，该人员也表示，虽然数量减少，但公司依然在竞标为数不多的古装剧，比如日前重新定档到4月3日开播的《新白娘子传奇》。部分古装剧仍在推进，但备案总数明显减少目前来看，监管层对架空类古装剧的“网开一面”，也促使了平台方对该类型剧的包容。一位影视公司项目策划人员告诉数娱梦工厂，“限古令”虽然严格，但目前其操作的是一部架空题材的作品，平台方的态度也并非完全拒绝。“对于影视公司来说，只要平台方愿意收就不会亏钱，所以影视公司肯定该做还是会做。”对架空历史的古装剧“网开一面”，或许缘于监管层对“戏说历史”题材的打击态度。但另一方面，过去《大明王朝1566》《康熙王朝》等历史正剧受到了更为严厉的监管，可见监管层对古装剧的矛盾心理其实由来已久。被外界反复研读的“官媒”，对待古装剧的态度也飘忽不定。今年1月25日，《北京日报》一篇文章开篇就点名包括《延禧攻略》《如懿传》在内的多部“宫斗剧”大行其道，产生的负面影响“不容小觑”，并痛斥“宫斗剧”五大“罪状”，包括热衷追崇皇族生活方式，使之成为流行时尚；精心演绎“宫斗”情节，恶化当下社交生态；不吝美化帝王臣相，淡化今朝英模光辉等。但也就在半年前，《北京日报》甚至盛赞《延禧攻略》“拯救了国产剧古典美”，《如懿传》不仅获得了《北京日报》评选的“影视榜样”榜单2018年度品质剧集，周迅也凭该剧获得了最佳女主角。尽管上层监管的态度还不够明朗，古装剧作为一种市场供需皆旺而创作空间相对更大的类型剧，依然会有一部分项目在红线上下逐渐前行。“目前公司的项目基本都在前期阶段正常推进中，尚未受到太多政策影响。就我了解其他公司该进行的也还在进行，不过今年开的项目确实没有往年多，其实更多是和大环境有关系，本来今年开的剧就比较少。”一家拥有知名系列古装IP的影视公司的工作人员向数娱梦工厂表示。去年朝令夕改的税务大调整对于影视行业绝对是一记重击，其中对古装剧的影响从下半年就已经开始显现。数娱梦工厂查询了广电总局2017年9月份到2019年2月之间的电视剧备案公示情况，发现从去年10月份开始，备案的古装剧数量从每月十几、二十几部突然骤降至个位数，到今年依然没有较明显的起色。随着如今监管的进一步升级，未来一段时间内，古装剧的备案数量或许会更加难看。

90%以上入局者坠入深渊，共享充电宝进入终局之战

在经历过2017年底、2018年残酷的洗牌期和倒闭潮后，共享充电宝沉寂了很长一段时间。今年，市场有了新走向，共享充电宝终局之战的序幕已经拉开。锌财经采访的数位业内人士都表示，2019年将是共享充电宝行业最关键的一年，“基本上该铺的好场景已经铺下来了，所以这很有可能就是并购的一年。”伏特+创始人丁明磊告诉锌财经。小电创始人兼CEO唐永波也预判，“2019年会是打得很凶的一年。”他们还记得共享充电宝从风光到洗牌，再到少部分企业盈利的过程，而今，这些拥有造血能力的企业们，举起了刀剑，刺向了竞争对手。在共享经济领域，共享充电宝是为数不多的商业模式清晰可实现的好生意。嗅到了机会的资本纷纷涌入。2017年上半年最疯狂时，短短10天行业融资金额近3亿，40天内涌入12亿。IDG、腾讯等超20家明星机构入局，有投资人曾形容当时“融资速度是共享单车的5倍”。无数淘金者闯入，赛道项目数量曾在一个月内激增22个，然而迅速涨大的气球很快破裂。2017年10月，首家共享充电宝公司乐电宣布停运，紧接着，业内接连传出破产消息，倒闭潮开始。资本的眼球迅速转移到无人货架等新风口，共享充电宝从火热到冷却仅用了不到半年的时间。乐电宣布停止运营截止目前，行业的最后一笔融停留在了2018年3月，小电宣布获得数亿元人民币B+轮融资，此后的一整年，共享充电宝企业未有一家拿到融资。丁明磊告诉锌财经，很多公司靠烧钱的方式竞争，最后钱烧完退出赛道，导致投资人对共享充电宝失去信心。但共享充电宝本身是一门盈利能力较强的生意，靠着自己的造血能力，也有生存者。目前头部几家公司：来电、街电、小电、怪兽是位于第一梯队的玩家，并且均已宣布在部分城市实现盈利，“除此之外，还有一家云充吧。”多位受访者向锌财经提及，目前行业是这“4+1”的局面。来电共享充电宝，受访者供图在越来越狭小的市场空间里，这几家的激烈竞争还在继续。故事快到结尾，并购潮即将到来，谁是最后的胜利者？头部之争沉寂了一段时间之后，共享充电宝最近一次在业内掀起波澜，是来电与街电之间的专利侵权案。这起官司开始于2017年，来电起诉街电侵犯其使用新型专利，涉案专利包括“移动电源租用设备及吸呐式充电装置”等。2018年年底，北京市高级人民法院作出终审判决，要求街电停止侵权行为，于判决生效之日起立即停止制造涉案Anker设计12口产品，并赔偿原告来电经济损失共计200万元。不久，街电CEO原源便在朋友圈回应，称街电机器已经完成升级，且通过司法鉴定，已经解决了与来电的专利问题。除此之外，原源质疑来电挪用用户押金。对此，来电CMO任牧告诉锌财经，“来电是全国第一家芝麻信用免押金的企业”，并表示，对于街电的升级鉴定，法庭没有认可，并无法律效力。两家之间的恩怨在很多业内人士看来是竞争手段。一位头部共享充电宝企业从业者告诉锌财经，来电的专利争夺已经让街电吃到了苦头，在2018年头部几家之间打得比较凶猛的时候，减缓了街电的脚步，“专利之争会成为终止战争的重要元素，但不是根本。”近日，专利大战又迎来了新的进展。3月18日，针对街电诉国家知识产权局复审委员会专利无效行政纠纷一案，北京知识产权法院一审判定，该专利不具备专利法规定的创造性，因此判定街电科技胜诉，撤销国家知识产权局专利复审委员会作出的无效宣告请求审查决定，并且要求其对该请求重新作出审查决定。两家之间的对战只是行业的一个缩影，头部企业之间的明争暗斗早已白热化，各家都在强化自身的优势攻城略地，同时弥补短板。哪家能“打垮”其他几家，独占鳌头，还未见分晓。锌财经采访了多位业内人士，总结出目前的市场大致情况：目前各家当中，街电、小电和怪兽的点位数量不相上下，在不同的城市各占优势；来电点位数量暂时落后，但占据了主要的大场景优质点位。来电入场较早，率先布局大场景，例如国企、央企、景点、交通枢纽，来电CEO袁炳松认为，使用充电宝是一个概率事件，要先抢占大场景，以换取更高的被使用次数的可能。“每一个点位谈下来的时间都较长，但是数据非常好，而且这样的企业一旦签下来也更稳定”，任牧告诉锌财经。在供应链资源上，怪兽充电占据优势，其背靠小米充电宝生产商紫米科技，投资方是高瓴资本、顺为资本、小米科技、蓝驰创投等多家机构。小电则是率先宣布完成数亿元B+轮融资的一个，强大的融资能力让它在在2017年3、4、5月，三个月完成从天使到B轮的三轮融资，资方有金沙江创投、腾讯、红杉资本等机构在头部几家当中，街电最不缺乏关注度，2017年5月，陈欧宣布加入街电，投资3亿元，并出任街电董事长。次日凌晨，王思聪在朋友圈发文“共享充电宝要是能成，我直播吃翔，立贴为证。”3小时后，陈欧在微博上公开回应，“本来创业就是一个小概率事件，希望不要因为你的情绪不让项目入驻万达。”经过这一轮推波助澜，共享充电宝走上风口浪尖。百电大战2013年平安夜，深圳华侨城的一座小山上，袁炳松在和朋友进行一次头脑风暴，未来的充电宝行业究竟该如何发展，他们每个人的心里都打着一个问号。彼时，袁炳松一直在做移动电源，但是行业很快看到了天花板。小米开始生产价格仅69元的充电宝，利润空间被大幅度压缩。一次和餐厅的充电宝租借合作，让袁炳松看到了转机，他发现，商家有为客户提供租借充电宝的功能，但易丢失且充电繁复，消费者也有借充电宝的刚需。2014年初，袁炳松组建团队，创立来电，开始进行研发。任牧提到，来电是业内最早做共享充电宝的企业，那时候没有共享单车，他们只是把这个项目叫移动电源租赁服务。一年之后的深圳，早期玩家逐步出现。海翼股份孵化出了创业项目“街电”。雷云团队成立云充吧，成为较早入局的一批，丁明磊任CEO，但因与合伙人在市场战略上的分歧，丁明磊后来离开了云充吧，成立另一家共享充电宝公司伏特+。早期，这些企业的融资之路并不顺利。丁明磊记得他那时候还在云充吧，那时候投资人都并不看好这件事情，第一觉得不是刚需，第二认为这个项目重资产，“充电宝每个人都有，我为什么还要投共享呢？”，大约见了300个投资人之后，最终才有两三家签下TS。袁炳松的经历则更为波折，早期自筹的1000万元很快花光了，他见了一圈投资人，但均以碰壁告终。团队只能降薪，创始成员在一起讨论，“干还是不干？盘一盘还有多少钱，能不能成？”，最终，团队自筹700万元，撑了下去，“2016年是我们的至暗时刻”，任牧对锌财经说。到了2017年上半年，随着共享经济的火热，资本市场对共享充电宝的态度开始发生天翻地覆的变化，几乎一夜之间，共享充电宝成为了新风口。丁明磊离开云充吧之后，赶上了这波浪潮，设备还没有开始研发，便获得了1000万元天使轮融资。创办小电后，唐永波去见了金沙江创投董事总经理朱啸虎，他带了一台设备，约到一个酒店见面。唐永波询问他的手机是否有电，朱啸虎说：“有电，但是iPad没电了”，就这样聊了半小时之后，就敲定了融资。袁炳松碰到的一位投资人，因为担心他签了协议之后反悔，半夜护送袁炳松回家，以防他再去见别的机构。资本加快脚步入局，更多的创业者也想踏足这个火热的赛道，几乎每隔两天就会有一家新公司成立，很快，共享充电宝公司已经遍地开花。最火热的时期，行业内4天涌入7.5亿元资金，甚至有两家企业在同一天宣布融资。2017年3月，街电获得由IDG、欣旺达领投的A轮融资，4月，来电获得2000万美元A轮融资，怪兽充电获得数千万元天使轮融资，5月，街电获得聚美优品的3亿元战略融资，7月，怪兽获得上亿元A轮融资......融资速度之快令人咂舌。“之所以能够快速敲定，一方面是因为关注这个赛道的投资人非常多，投资人需要不停的融资的资本溢价来体现他们的价值，所以肯定天然会更关注热度比较高的行业。”小电投资方之一、盈动资本投资人蒋舜告诉锌财经。资本的狂热进场敲响“百电大战”，创业者满怀希望成为下一个独角兽。唐永波告诉锌财经，在中国的创业环境里，竞争壁垒只有三块，政策、技术和资金。在共享充电宝领域，普通的创业者很难获得政策上的壁垒，因此只剩下技术和资金。但在这个领域，技术壁垒也并不高，“我们实话实说，共享充电宝的技术壁垒肯定有，但是不是很高，最多领先别人三四个月的时间。找台机器一看就大概知道怎么回事。”丁明磊说。最快容易见效的方法只剩下一个——烧钱。疯狂的点位之战融资后每家共享充电宝企业都在招兵买马，其中，BD是最关键的人物之一。张毅就是在这时候进入了某家头部共享充电宝公司，刚到公司的时候，公司只有80人，此后的每一天几乎人数都在增多，一个月后，人数已有200人，再过一两个月，已经达到500多人。最初的地推人员当中，每10个人，就有四五个来自之前的团购大军。经历了百团大战，他们都已经熟悉了市场的路数。从免费的商家入驻成本，到高昂的进场费，张毅并不感到意外。最初的时候，铺设流程还并没有打通，张毅记得他印象深刻一幕，公司的所有员工出动，甚至包括技术人员都出现在街头铺设备。那时候，每家公司都在狂奔。小电位于成都春熙路步行街的点位分布，受访者供图小电CEO唐永波告诉锌财经，小电扩张最快的时期也是在早期，一个月铺7～10万台左右的设备，“一口气开20个城市”。张毅的工作量是每个月铺50台，日均两台，行业内也均在30～50台之间。最快的时候，张毅一个月铺了60台，他形容那也是竞争最激烈的月份。他需要对这个城市的每一条街道都了如指掌，以节省找到商家的时间，“有时候晚来了一步，或者一小会儿，这家店就已经被竞争对手签走了。”早期入场者已经占据了大部分优质场景，后入局者不甘落后，想要快速成为头部，就意味着付出更大的代价，他们不惜砸入更高的资金挤走原场景的入驻公司，尤其是连锁店等大型优质场景，以实现快速地攻城略地，价格随之水涨船高。另一方面，玩家越来越多，摆在商户面前的选择更多，商家也开始哄抬进场费，进一步造成入驻成本飞涨数倍。任牧记得，还有商家把想要进店的充电宝企业一起叫来，“大家都围坐在一起，让我们自己商量，看谁家出更高的价谁就进来。”丁明磊也碰到过类似的情况，他早期入驻的三家KTV，没有进场费而是分成模式，这三家KTV，每家有三层，设备摆放在每一层的前台。但是后来，另一家共享充电宝企业以更高的价格入驻，“他们给商家每年18万，把我们挤走了。”提到这点，丁明磊用“很恐怖”来形容，他同时告诉锌财经，有一个共享充电宝公司为了签下一个集团，出了接近两千万的入场费。据张毅了解，行业里最高的点位进场费已达8位数，价格为1800万元的一家连锁酒吧，其余在每个一线城市，大约有不到10个进场费为五六位数的点位，剩下的大部分是给商家分成或者不分成。“核算下来，有些商家要赚到90%的分成，其余的设备成本、运维成本都是企业出，这还怎么赚钱。”张毅作为BD的收入也并不完全取决于扩张了多少点位，据他了解，行业内的大部分公司也是如此，他们在试图走精细化运营的路线。伏特+共享充电宝设备，受访者供图他拓展的每一个点位，后期都需要维护，依据每个月的数据增长幅度获得奖励，点位分成是10%～30%，行业内有的公司为了鼓励BD，提高到了27%～30%的分成。进入2018年下半年，是张毅拓展商家最难的时候。点位成本最开始提升的阶段，公司并没有在意，为了节约成本尽力拓展免进场费的点位。但是到了后期，想要拓展点位价格变得高昂。优质点位变得越来越少，公司开始出台新的鼓励政策：把别家点位替换成自家设备，公司额外奖励百元至上千元不等，据张毅观察，当时大部分公司内部都有这个政策。“行业后来变得越来越畸形，BD无非就是你撬我的，我撬你的。”市场上，一家充电宝独占一家商户的局面开始被打破。这时候，即使已经被别家入驻的商户，张毅还是会尝试着过去谈判：两家并存，或者替换掉另一家。工作强度越来越高，张毅感到几乎没有可以喘息的时候。与此同时，BD之间的竞争也越来越激烈，并且逐渐演化为恶性竞争，直接搬设备、抠走电池的行为时有发生，“有的都打到了派出所”。铺设成本提高数倍，烧钱不可避免，蒋舜告诉锌财经，烧钱主要烧在市场端，一方面是市场人员、补贴，另一方面是线下商家。“猛铺市场的时候，每家都一定会遇到这种情况，因为在顶上的其实大家都很友好，认为这个市场很大，大家可以一起来做这个市场，但实际上到末端的时候，每一个业务人员都在拼自己的KPI，去抢市场。”快速坠落在疯狂的点位争夺中，陈风雨只做了两个星期就选择了退出。“还好我撤的早，只赔了2万块钱”，陈风雨说，前不久他碰到一位还在做的代理商，对方一筹莫展，想退出但却苦于没有人接手。陈风雨在2017年8月份的时候成为了某头部共享充电宝公司城市合伙人，当时他在外面因为手机没电用了一次共享充电宝，觉得有需求，就决定加入，但是一线城市大部分为直营，其他省会城市投资太大，他便将目光转向了三线城市。“当时我去找了我们那里的省级代理，他给我看他们后台的数据多么好，现在这个需求非常大。”陈风雨说，想要成为城市合伙人，需要缴纳一笔品牌入驻费用，自己向总部购买设备，后面的铺点、运维成本和工作都由自己承担，利润分成。1个月之后他正式成为了一名城市合伙人。刚开始的时候，他信心满满，但是打击也来得非常快。三线城市的市场并不好跑，市场认知度和接受度都较低，“很多人都不知道我们的品牌，也不知道共享充电宝”，跑商家、联系商户，几天下来颗粒无收。在他负责的那个城市，早已有别的玩家提前入场，“他们拿下了这个城市大部分的KTV，我们想要铺设太难。”在陈风雨在自己代理的城市里拓展遇阻的时候。上海的办公室里，丁明磊也正在为代理商模式跟团队进行一次激烈地争吵。团队有人愤怒地拍桌子，站起来说：“你如果用代理商的模式，那我也不做了。”而丁明磊坚持停掉其他城市的直营工作，改为代理，面对日益高昂的商家进场费，“开城”的重资产投入以及不确定性，他认为不得不采用代理商模式，“轻资本运营风险小，虽然在财务上来看，直营的全部收益都是自己的，但是减掉人员、运营成本和维护成本，其实并不一定会比代理商的模式好。”在那个夜晚，作为非头部公司的伏特+最终决定裁掉其他城市的直营团队，均改为代理模式。而公司的高管们，也要出去做BD，因为到后期谈头部资源，普通的BD已经很难谈下来。伏特+位于上海虹桥火车站的充电设备，受访者供图丁明磊的选择为他争取到了喘息的机会，但是更多的玩家已经逐渐被淘汰出局。伴随着飞涨的点位成本，很多创业者的钱已经烧得差不多，随着资本的退潮，无法盈利的企业纷纷倒闭。2017年10月，成立于杭州的“乐电”其公众号上发布了停止运营的通知，也是共享充电行业首家倒闭的公司，对于倒闭原因，乐电创始人称，共享充电宝使用频率低，难以盈利。紧随乐电，共享充电宝公司“PP充电”传出了退出市场的消息。知情人透露，导致PP充电退出行业最直接的原因是资金链的断裂。11月，仅入局两个月的美团也宣布停止共享充电宝运营。此外，河马充电、小宝充电、创电、放电科技、乐电、泡泡充电………均在2017年11月停运。赛道急转直下，风口的周期越来越短。终局之战经历了一轮倒闭潮之后，共享充电宝的商业模式迎来更大的质疑：它究竟能不能让企业盈利？在共享充电宝变现的可能性中，被最多提及的是三种：租赁、流量变现以及广告。英诺天使创投投资总监施卓杰曾做过一个数据研究，得出的结论是：从单位价值流量效率和成本回收周期来看，充电宝和单车都是综合排名前三的。由于充电宝更低的成本，单位时间内达到一定的使用次数后，其回本周期甚至会远快于单车。朱啸虎也曾强调过共享充电宝的成本优势，充电宝本身设备成本很低，运维成本也并不算高，每次充电价格是1元/小时，盈利模式清晰，基本上两三个月就可以回本。从头部几家公司对外公布的信息来看，均已在部分城市实现盈利。丁明磊告诉锌财经，共享充电宝在所有的共享领域里，盈利能力最强，同时是高频刚需的产品，“不管多少钱，只要手机没电，用户肯定选择充，需求量只增不减。一块两块对于用户来说他们不是很敏感，但对企业营收是质的变化。”点位之争虽然重要，但并不是决定胜负的全部，这一点上，很多创业者心中都清楚地明白，赚钱才是硬道理。“我们现在要看有效点位，这个点位能不能给企业带来有效的收入和利润。”唐永波说。他提到会和同行竞标点位，但是有时候对方报出的价格，明显感觉三五年之内都不会回本，只能增加订单数，有些企业会采用牺牲财务报表的方式拿下这个点位，“从共享经济史来看，但凡一味地扩张，最后都会出现一种情况，资金断裂，今年资本市场也不太好，现在是一个回归理性的过程。”有人提出共享充电宝的市场空间并不大。“中国适合摆共享充电宝的点位大概有两千万个，我觉得一点都不小。”丁明磊认为，如今多数人会有一两部手机和平板等智能设备，用户并没有随时随地携带充电宝的习惯，租借的需求很大，“我们单天订单量的高峰大约在20万单。”但是仅仅依靠租赁的收入，能不能实现持续盈利，仍存争议。陈风雨在做了2个星期城市合伙人之后，就选择了退出。在他看来，共享充电宝的生意，如果单纯依靠单次租赁设备带来的一两块钱收入，很难盈利，反而城市合伙人、代理商的高昂代理费用成为了共享充电宝企业收入的关键。“我们省级代理跟我说，他当时买设备加上品牌费用等各种开支，花费了1000多万，虽然我也不知道是不是真的，但这确实是一笔不少的钱。”陈风雨说。最初代理商的入场门槛很低，他只缴纳了2万元代理费和2万元设备费用，但是后来价格不断提高，即使自己不想做，需要转手给下家，接手的人同样需要缴纳品牌费用，“后来我碰到的一位代理商，他接下他所在的城市时，品牌费和代理费已经涨到了10万。”即使是靠租赁设备赚到的钱，也要分别分给省级代理和总部，除去人工成本，最终代理商自己只能拿到50%的收益。与此同时，市场越来越难以推广，商家的进场费仍在不断提升，为了节约成本，陈风雨认识的几位代理商，都是一个人跑一个城市，“苦不堪言”。做了一年半BD之后，张毅已经上升为了管理者，他提到，从后台看到的数据来看，单个设备的营收其实都并不高，所以主要取决于量，“这是一个很好的生意，但也并不是一个可以赚大钱的生意。”对于资本的突然退出，蒋舜认为：“创业者拿到这个钱，有可能没有做到投资人想看到的东西，或者在模型中出现了很大的Bug。另外，即便做到了，一般来说一个C、D轮投资人要去下注的话，基本上是行业里面都看过，他一定会挑最好的才会投资，如果对选手全部都深度了解之后，发现大家都没有达到相应的理想的状态，那他可能就会很理性，大家都不会拿钱开玩笑。”锌财经了解到，资本市场上，整体大环境紧张，很多基金也出现了募资难的状况，寒冬远未结束。缺乏资本助力的企业们，竞争也还未结束。丁明磊告诉锌财经，今年将是共享充电宝行业最关键的一年，明年可能迎来并购之年，“如果共享充电宝行业只剩下我一家，那个时候就不用烧钱抢点位，只需要给商家分成，他愿意合作就合作，不合作就算了。因为除了这家找不到别家。”这个结局听起来并不意外，竞争后合并垄断市场，这在中国互联网史上已有先例，但唐永波告诉锌财经，要分出胜负，还要一段时间，虽然在媒体上已经没什么声音，但行业竞争比去年更激烈。“现在融资很难了。但寒冬不一定是坏事，大家回归理性，注重盈利。现在只是市场的第一阶段，这个行业的核心在于消费者形成习惯，所以我觉得真正的风口其实还没到。”唐永波说。（应采访对象要求，文中张毅、陈风雨为化名）

证监会对涨停板敢死队大佬舒逸民操纵证券市场罚没4686万元

证监会发布对舒逸民的行政处罚决定书，决定对舒逸民操纵“浩丰科技”“南华仪器”“中飞股份”等3只股票的行为，没收舒逸民违法所得22,925,108.48元，并处以22,925,108.48元罚款；对舒逸民操纵“山河药辅”的行为，处以1,000,000元的罚款。合计对舒逸民没收违法所得22,925,108.48元，并处以23,925,108.48元的罚款。舒逸民是市场知名牛散，也是早年跟徐翔齐名的宁波涨停板敢死队大佬。据媒体报道，舒逸民出生于上世纪60年代中期，20岁左右时就已经是浙江省国际象棋队的队员，也常常代表宁波和浙江出战国际象棋和中国象棋的比赛。而宁波象棋圈子里都知道舒逸民是个股神。据报道，市场对舒逸民的操作风格定义为短线操作，擅长快进快出，从其大部分个股的炒作周期来看，一般都不会超过3个交易日。中国证监会行政处罚决定书（舒逸民）〔2019〕20号当事人：舒逸民，男，1965年8月出生，住址：浙江省宁波市海曙区。依据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）的有关规定，我会对舒逸民操纵证券市场行为进行了立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利，应当事人舒逸民的要求2018年10月18日举行了听证会，听取了舒逸民的陈述和申辩。本案现已调查、审理终结。经查明，舒逸民存在以下违法事实：一、舒逸民控制使用有关证券账户情况舒逸民控制使用“舒逸民”“徐某萍”和“胡某玉”证券账户（以下简称账户组），其中，“徐某萍”和“胡某玉”证券账户系舒逸民家人证券账户，证券账户开户资料、交易记录、银行账户资料、下单交易地址等证据均证明，舒逸民实际控制并使用其本人及上述家人账户，相关人员均承认上述事实。二、2015年2月至2016年4月期间账户组违法交易情况（一）账户组操纵“浩丰科技”相关情况2015年2月，账户组大额申报买入“浩丰科技”直至涨停，后又连续、大额以涨停价申报买入、频繁申报和撤销申报，影响股票交易价格和交易量。2月12日9:50:11-9:55:07，账户组申报5笔买单，共计174,500股。其中，分4笔以高于当时市场成交价0.5元、1.87元、0.25元、0.44元的1档价位累计申买157,000股，累计成交129,400股。股价上涨4.16%，账户组的成交量占该证券同时段总成交量的33.84%，申买量占该证券同时段总申买量的29.33%。9:55:09至当日收盘，该股持续涨停，账户组申报12笔买单，共计1,102,100股，累计成交479,448股。其中涨停价位累计申报1,067,400股，撤单111,800股。账户组的成交量占该证券同时段总成交量100%，申买量占该证券同时段总申买量的48.14%。2月13日，该股开盘价为115.22元，较2月12日收盘价上涨4.36%。当日9:24:53-9:52:41，账户组申卖431,400股，成交323,420股，卖出均价116.72元。10:20:02，账户组以高于当时市场成交价0.01元涨停价121.45元申买122,300股，全部成交。股价即刻涨停。10:20:05-10:21:14，账户组以涨停价分2笔共申买715,800股，撤单311,218股。10:29:09-11:07:32，账户组分别以1、2、3、4、5档价格分9次共申买231,100股，后全部撤单。该股涨停至收盘。10:20:02至收盘，账户组的成交量占该证券同时段总成交量50.59%，申买量占该证券同时段总申买量37.22%。2月16日，该股开盘价为128.77元，较2月13日收盘价上涨6.03%。当日9:24:55-13:50:18，账户组申卖662,598股，成交525,770股，卖出均价126.59元。（二）账户组操纵“南华仪器”相关情况2015年5月，账户组大额申报买入“南华仪器”直至涨停，后又连续、大额以涨停价申报买入、频繁申报和撤销申报，影响股票交易价格和交易量。5月26日10:21:25，账户组以高于申报前一刻市场成交价3.8元的涨停价112.86元申买395,900股，成交240,234股。股价即刻涨停。10:21:34账户组以涨停价申买331,800股，成交110,413股。10:22:34、10:46:35、13:35:57，账户组又以涨停价分3次共申买322,600股。10:21:25至收盘，账户组的成交量占该证券同时段总成交量100%，申买量占该证券同时段总申买量的73.46%。5月27日，该股开盘价为123.99元，较前一日收盘价上涨9.86%。9:31:26，账户组以高于当时市场成交价0.14元的涨停价124.15元申买357,900股，全部成交。股价即刻涨停。9:59:53，账户组以涨停价申买181,100股。9:59:59、10:00:46，账户组分2次以涨停价位共申买161,100股，后全部撤单。9:59:53至收盘，账户组的成交量占该证券同时段总成交量100%，申买量占该证券同时段总申买量33%。5月28日，该股开盘价为136.55元，较5月27日收盘价上涨9.99%，较5月26日收盘价上涨20.99%。当日9:42:03-11:28:37，账户组申卖856,451股，成交822,932股，卖出均价136.11元。（三）账户组操纵“山河药辅”相关情况2015年7月，账户组大额申报买入“山河药辅”直至涨停，后又连续、大额以涨停价申报买入、频繁申报和撤销申报，影响股票交易价格和交易量。7月23日11:26:15，账户组以涨停价申买“山河药辅”714,900股，成交222,747股。7月24日9:45:10-9:46:56，账户组以高于当时市场成交价0.3元、0.89元的价位累计申买952,200股，累计成交291,632股。股价即刻涨停。该期间账户组的成交量占该证券同时段总成交量的66.42%，申买量占该证券同时段总申买量的76.71%。9:47:28-10:58:40，账户组共申报6笔买单，共计1,181,900股，其中4次申买为涨停价，累计申买1,359,500股，成交277,900股，同期间4次撤单1,081,600股。13:40:44-14:58:28，账户组共申报11笔买单，共计1,285,100股，累计成交105,463股，其中10笔共计1,207,400股为涨停价申买。9:46:56至收盘，账户组的成交量占该证券同时段总成交量69.03%，申买量占该证券同时段总申买量65.29%。7月27日，该股开盘价为88.88元，较7月24日收盘价90.85元下跌2.17%。当日14:21:52-14:30:25，账户组申卖244,285股，成交212,792股，卖出均价82.3元。7月28日，该股开盘价为73.59元，较7月27日收盘价81.77元下跌10%。当日9:18:11-10:59:56，账户组申卖1,792,061股，成交1,036,500股，卖出均价74.14元。（四）账户组操纵“中飞股份”相关情况2016年3月31日，账户组大额申报买入“中飞股份”直至涨停，后又连续、大额以涨停价申报买入、频繁申报，影响股票交易价格和交易量。3月31日9:44:13-9:45:05，账户组分2笔以高于当时市场成交价0.2元、1.15元（涨停价）的买1档价位累计申买1,039,900股，累计成交597,442股，股价即刻涨停。账户组的成交量占该证券同时段总成交量的68.85%，申买量占该证券同时段总申买量的89.48%。9:45:14，账户组以涨停价申买343,700股，均未成交。4月1日，该股开盘价为81.48元，较3月31日收盘价上涨2.94%。当日9:30:02-10:50:06，账户组申卖698,963股，成交597,442股，卖出均价81.47元。综上，2015年2月至2016年4月期间，舒逸民通过实际控制的账户组，利用资金优势，通过盘中拉抬股价、大额申买维持涨停价、频繁申报和撤销申报等方式影响“浩丰科技”等4只股票交易价格和交易量后反手卖出，其中“浩丰科技”“南华仪器”“中飞股份”等3只股票非法获利22,925,108.48元，“山河药辅”亏损17,394,633.93元。上述违法事实，有账户组交易流水、银行账户资料，电脑硬件信息、相关交易数据、交易所计算数据以及相关人员询问笔录等证据证明，足以认定。舒逸民的上述行为违反了《证券法》第七十七条第一款第一项的规定，构成《证券法》第二百零三条所述的操纵证券市场行为。在听证过程中，舒逸民提出如下申辩意见：其一，其不具有操纵市场的主观故意；其二，《行政处罚事先告知书》盈利计算方法有误；其三，其积极配合调查且相较同类案件情节轻微，罚款幅度过重。综上，舒逸民请求从轻或减轻处罚。我会认为，其一，舒逸民通过实际控制的账户组，利用资金优势，通过盘中拉抬股价、大额申买维持涨停价、频繁申报和撤销申报等方式，影响“浩丰科技”等4只股票的交易价格和交易量，充分印证其具有操纵市场的主观故意。其二，本案违法所得的计算符合我会的一贯做法，有证券交易所计算的相关材料等在案证据证实。其三，舒逸民在调查过程中主动提供了重要线索，积极配合我会调取证据，对案件的查处起到了一定作用，构成《中华人民共和国行政处罚法》（以下简称《行政处罚法》）第二十七条第一款第三项所述情形，根据其违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，对其处罚幅度予以相应调整。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第二百零三条、《行政处罚法》第二十七条第一款的规定，我会决定：一、对舒逸民操纵“浩丰科技”“南华仪器”“中飞股份”等3只股票的行为，没收舒逸民违法所得22,925,108.48元，并处以22,925,108.48元罚款；二、对舒逸民操纵“山河药辅”的行为，处以1,000,000元的罚款。合计对舒逸民没收违法所得22,925,108.48元，并处以23,925,108.48元的罚款。上述当事人应自收到本处罚决定书之日起15日内，将罚没款汇交中国证券监督管理委员会（财政汇缴专户）开户银行：中信银行总行营业部，账号：7111010189800000162，由该行直接上缴国库，并将注有当事人名称的付款凭证复印件送中国证券监督管理委员会稽查局备案。当事人如果对本处罚决定不服，可在收到本处罚决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会申请行政复议，也可在收到本处罚决定书之日起6个月内直接向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。复议和诉讼期间，上述决定不停止执行。中国证监会　 　　　　2019年3月21日　

威胁国家安全？美国要求昆仑万维出售同性社交应用，尚无协议

近日，据路透社等多家外媒报道，美国外国投资审查委员会(CFIUS)以“威胁美国国家安全”为由，要求中国互联网公司昆仑万维出售此前收购的美国同性交友应用Grindr。英国金融时报称，昆仑万维已雇佣美国投行考恩(Cowen)来处理Grindr的出售流程。官网资料显示，美国外国投资审查委员会（CFIUS）是美国联邦政府的一个跨机构委员会，其职能为审查关于美国国家安全的外国对美投资。3月31日，北京昆仑万维科技股份有限公司（昆仑万维，300418）发布回应公告称，公司正在与美国外资投资审查委员会(CFIUS)进行沟通，截至本公告出具日，尚未与美国外资投资审查委员会(CFIUS)达成任何协议，后续如有相关进展，公司将及时履行信息披露义务。Grindr上线于2009年，如今是全球最大的LGBTQ+社交平台之一，主要基于利用GPS定位获得潜在社交对象的基本信息，并提供聊天、发送照片及位置等功能。该平台允许用户分享照片，以及一些个人数据，包括位置、年龄、性取向和HIV状态等。昆仑万维成立于2008年，总部位于北京，目前拓展至了三大业务板块：移动游戏平台（GameArk）、休闲娱乐社交平台（闲徕互娱）以及社交平台(Grindr)。2018年业绩快报显示，去年昆仑万维营业收入为35.49亿元，同比增长3.28%，归属于上市公司股东的净利润为10亿元，同比增长0.19%。昆仑万维的控股股东、实际控制人为公司董事长周亚辉。2016年1月8日，昆仑万维以旗下昆仑集团有限公司为投资主体，收购了Grindr 98,448,000的份额，总投资金额约9300万美元。交易于2016年3月完成交割，昆仑集团持有Grindr 61.53%的股权，Grindr纳入昆仑万维财务报表合并范围。2017年7月，昆仑万维继续出资1.52亿美元收购Grindr 剩余38.47%的股权。交易于2018年1月完成股权交割，交易完成后，昆仑万维持有Grindr100%的股权。在当时的公告中，昆仑万维介绍，Grindr的注册地在美国加州西好莱坞市，是全球最大的同性恋社交网络，总部在美国洛杉矶。Grindr在196个国家拥有超过2700万的注册用户，超过30%以上为美国用户，平均每日用户使用时长超过Facebook，达到50分钟以上。公告称，Grindr占美国同类型市场份额第一，其66%的收入来自于会员，2016年度，公司将重点市场从年初的美国和英国，扩大至北美、拉美、欧洲各国、东南亚等国家和地区，月活跃用户较年初有大幅提升。对于为何要收购Grindr，昆仑万维董事会称，领先的社交网络是一种非常稀缺的好资产，在未来5到10年将处于长期增值状态，资产价格将长期上涨，美国同类型社交网络上市公司Match，以及微博、陌陌等公司的股价大幅上涨，也充分印证了这一点。2018年8月29日，昆仑万维发布公告称，计划推动Grindr在境外证券交易所上市。财务数据上，2017年，Grindr营业收入为4.43亿元，净利润为6207.5万元。2018年，Grindr实现营业收入5.7亿元。不过，在昆仑万维完成收购Grindr一年多以后，引来了美国外国投资审查委员会的注意。英国金融时报报道称，一位前高级情报官员表示，美国正加大对收购社交媒体（比如Grindr）的中方企业的审查，因为有人担心有人可能会利用这些应用的数据来勒索美国人，或将可能从事秘密情报工作的美国人建立一张全面的地图。华尔街日报报道采访的知情人士称，如果政府提出要求，昆仑万维可能将别无选择。这促使美国外国投资审查委员会(CFIUS)最近下令昆仑万维出售该资产。对此，昆仑万维在3月31日的公告中提及，公司收购Grindr股权后，在符合业务开展所在地法律法规的前提下，通过扩大用户规模并增强用户参与度、提升用户体验与丰富产品内容的举措，提高市场份额，满足用户的核心需求，增强产品变现能力。

网贷监管又有了新信号！上海要求行业余额和数量削掉半壁江山

导读“网贷也可能限制区域，只能在某省开展业务，借款人和出借人也只能来自该省，相当于小贷公司。”2019年伊始曝光的“175号文”，影响开始蔓延。近日，多家接近上海监管的网贷平台人士向21世纪经济报道记者透露，上海监管升级P2P“双降”，要求借贷余额和机构数量压降一半，不过未对单个平台提出具体要求。在监管坚持以机构退出为主要工作方向的大背景下，网贷行业加速市场出清。比如，近日红岭控股董事长周世平再次宣布清盘，3月30日在南通总部召开投资者交流会，坦言存在资金缺口，达到15亿元损失，并称“不可能拿投资人的钱炒股票”。最新数据显示，截至2019年3月底，网贷行业正常运营平台数量下降至1021家，相比2月底减少22家；网贷行业正常运营平台合计待还本金总量7334.96亿元，环比下降2.39%，下降幅度约179.97亿元。自2017年6月以来，监管首次提出P2P“双降”要求（业务规模和机构数量），由各地监管落实；2018年底升级为“三降”（平台待偿余额、出借人人数、线下门店数量）。或重点压降头部平台规模“监管没说到底要降多少，可能没有硬性要求。”上海一家网贷平台人士赵义（化名）称。但广州一家网贷平台人士表示，尚未接到监管相关要求。21世纪经济报道记者查询中国互联网金融协会全国互联网金融登记披露服务平台（信息截至2019年2月28日）及部分平台官网，全国超20家平台借贷余额超100亿。其中，陆金服借贷余额1086.64亿元，玖富普惠借贷余额494.7亿元，宜人贷（含宜信惠民）借贷余额846.77亿元。上述三家平台借贷余额合计2428.11亿元，约占网贷行业三分之一。此外，人人贷、爱钱进、恒易融、拍拍贷、红岭创投等平台借贷余额超过200亿元，分别为342.93亿元、325.44亿元、292.66亿元、203.7亿元、202.45亿元。上海另一家网贷平台人士建议，如要压降网贷行业规模，应重点针对头部平台，比如在贷余额占上海全市近一半总量的陆金服等。“虽然上海未对单个平台提出具体要求，但之前的‘借贷余额逐月环比下降’要求，是要严格执行的。”一位网贷行业研究人士对21世纪经济报道记者表示：“目前还有一千多家网贷平台，压降一半并不算多，主要是时间和平稳问题。如果地方监管要求较大幅度降低借贷余额，压降头部平台规模，相比于压降中小平台规模，更加有效。”赵义表示，近期上海监管约谈部分网贷平台，听取平台意见，鼓励往助贷或互联网小贷方向转型。这也是地方监管执行“175号文”的体现。“175号文”称，对于正常运营机构，监管部门要求，坚决清理违法违规业务，不留风险隐患；且积极引导部分机构转型为网络小贷公司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流等。备案或类似小贷公司关于网贷平台备案，业内普遍认为前景不明。但是，“175号文”刚曝光时，一些网贷平台仍表示在争取备案。“预计50家以内能够备案，如能备案，价值远在10亿以上。比互联网小贷牌照好，跟消费金融牌照差不多，因为没有杠杆要求。”一家网贷平台人士如是认为。比如，虽然红岭创投宣布清盘，但仍保留亿钱贷平台，称“资产合规并已银行存管，继续保留并争取备案”。亿钱贷成立于2014年，于2018年4月引入新股东深南股份和红岭创投，实际控制人为周世平，借贷余额近6亿元。一位接近监管人士告诉21世纪经济报道记者，某地监管释放了备案信号，可能打破了一些网贷平台的“美梦”，监管仍是执行“175号文”。上述人士透露，首先，对网贷平台实缴资本有要求，并和借贷余额挂钩，“其实就是信用中介，有了杠杆要求”；其次，对于股东背景和高管背景也有所要求；第三，对于创新做法要有管制，比如明确自动投标不能做。由于网贷平台无区域和杠杆限制，可在全国开展业务。此前，网络小贷牌照亦是如此。不过，受“现金贷”业务整治影响，2017年下半年以来，网络小贷监管政策收紧，资金来源受限。其后，监管暂停批设网络小贷，银保监会也正在研究网络小额贷款的相关指导意见，可能限制跨区域经营。“网贷也可能限制区域，只能在某省开展业务，借款人和出借人也只能来自该省，相当于小贷公司。从商业角度来看，价值不大了。”上述接近监管人士表示。

《星际特工》私募基金后续：电影上映前大量份额被转让 中融汇兴称是过桥资

由中融信托孙公司中融汇兴资产管理有限公司(下称“中融汇兴”)发行的私募基金宁波梅山保税港区基影悦融投资管理合伙企业(有限合伙)”(下称“基影悦融”)基金资产大幅缩水一事又有了新的进展。近日，部分投资人向财联社记者提供了新的材料。材料显示，中融信托孙公司及旗下信托计划曾持有基影悦融1410万元的份额；但在基影悦融所投电影《星际特工：千星之城》上映前1个月，中融信托及其孙公司却减持了1000万元份额，受让对象为8名自然人投资者。对此，有投资人表示：“按照正常的投资逻辑，电影已经确定了上映日期，马上就要收获投资收益了，这个时候中融信托清仓式减持，把份额转让给自然人投资人，就不免让人怀疑，是否中融信托本身就不看好这个投资，利用基金管理人的身份和信息不对称，找到了一批投资人来做接盘侠”。中融汇兴方面则称，由于基影悦融已经成立，而投资人资金尚未到位，中融信托孙公司及旗下信托计划“提供了过桥资金支持”。疑虑财联社此前曾在《基美影业双GP基金资产神秘缩水 有限合伙人指中融汇兴信披失当》一文中对基影悦融相关情况进行了报道。这支规模6200万元，共涉及3家机构与13名自然人投资者的私募基金投向是吕克贝松电影《星际特工：千星之城》。2018年8月，投资人突然接到管理人通知，由于电影在北美地区推广时一笔6000万美元宣发费用未计入，基金资产仅余523万元。近期，投资人又向记者提供了新的材料。材料显示，2017年4月时，基影悦融计有10名投资者，5名为机构投资者，5名为自然人投资者。其中，作为普通合伙人(GP)的中融汇兴和上海基影投资有限公司认缴出资均为100万元；霍尔果斯基美影业有限公司认缴出资2000万元；中融信托管理的“中融-圆融1号集合资金信托计划”(下称“圆融1号”)认缴出资200万元；中融信托孙公司达孜县鼎诚资本投资有限公司(下称“鼎诚资本”)管理的“安享价值1号私募投资基金”(下称“安享价值1号”)认缴出资1210万元，其余5名自然人投资者认缴出资2590万元。但是，就在《星际特工》上映前一个月，即2017年6月时，中融信托却退出了基影悦融的出资人名录，同时鼎诚资本认缴出资也下降到了410万元；并新增了8名自然人投资者，新增投资者认缴出资总计1000万元。对此，部分投资人表示，“按照正常的投资逻辑，电影已经确定了上映日期，马上就要收获投资收益了，这个时候中融信托清仓式减持，把份额转让给自然人投资人，就不免让人怀疑，是否中融信托本身就不看好这个投资，利用基金管理人的身份和信息不对称，找到了一批投资人来做接盘侠”。中融汇兴方面回应称，基金成立初期，由于部分投资人未能及时完成签约缴款，中融信托及中融鼎新使用自有资金或资金池产品认购基金份额对该项目提供了过桥资金支持，保证项目投资的顺利完成。随着募资的进度，后续出资人的资金逐渐替换了中融信托和中融鼎新提供的资金支持。本基金发行时间与影片上映时间相近，因此资金替换的时间也有所重叠。此外，转让前后，两批投资人的出资金额差异也较大。转让前，自然人投资者最低认缴出资为110万元，且仅有1位，其他自然人认缴出资均在300万元以上；转让后，新进8名投资人，仅有1名认缴出资为300万元，其余7名认缴出资均为100万元。“降低出资门槛是为了方便他们快速找到接盘的人。我个人判断，鼎诚资本还留有410万元是没有找到人接盘，如果条件允许，它会全部转让出去的”，一位投资人这样表示。不过，中融汇兴方面则指，投资人认购金额的多少，与项目的销售策略有关，并不存在“接盘”的情况。转让从管理方来看，圆融1号与安享价值1号也与中融信托关系密切。财联社记者掌握的材料显示，圆融1号由中融信托主动管理，其计划募集规模10亿元，期限10年，是一款TOT产品(即“信托的信托”)，资金投向为“投资于银行存款、货币市场基金、债券基金、交易所及银行间市场债券以及固定收益类产品(包括期限在1年以内的债券逆回购、信托产品或信托受益权、附加回购的债权或债权收益权、附加回购的股权收益权、固定收益类银行理财产品)等或上述各方式的组合”。安享价值1号则是一款契约型私募基金，虽然其管理人为鼎诚资本，但该基金却设有“投资顾问”，且投资顾问正是中融信托。安享价值1号的投资策略为“通过增资、股权转让等方式对非上市公司进行股权投资，通过参与定向增发、协议转让、做市、产业并购等方式对新三板或深交所、上交所上市企业进行投资或开展合作，权益类证券投资，为目标公司的转板、并购、IPO等提供配套投融资，并通过转让(企业回购、兼并、收购等)、转板退出、二级市场抛售、大宗交易等方式收回投资并实现收益”。业内人士表示，TOT产品主要面向信托公司新客户。TOT产品具有认购门槛较低，安全边际较高等特点，适合信托公司的新客户“试水”或满足小额资金的产品需求。令投资人不安的是，基影悦融项目出现风险后，中融信托开始转让其所持有的中融汇兴股份。2018年11月，北京产权交易所经纪会员北京九汇华纳产权经济有限公司在其官网“金融资产市场”一栏挂出一则企业股权转让信息。该项目名称为“中融汇兴资产管理有限公司80%股权”，转让底价为1294.86万元。而根据公开工商信息，中融汇兴有两家股东，一家是达孜县汇兴投资中心(有限合伙)，持股比例20%；另一家就是中融信托全资子公司北京中融鼎新投资管理有限公司，持股比例80%。据了解，基影悦融发行时，中融信托多家财富中心推荐了这一产品。“自然人投资人都是中融信托的客户，而且签合同和视频双录都是在中融信托的财富中心完成，投资者获得的投资报告也是通过中融信托的官方邮箱‘service@zritc.com’发送。当时是看到中融信托的品牌背书，才购买了此款基金。可当项目发生风险时，大股东中融信托反而玩起了金蝉脱壳，试图推卸责任”，一位投资人告诉记者。关于股权转让事宜，中融汇兴方面表示，中融汇兴为中融鼎新投资成立。中融汇兴经过多年的经营及投资管理，在业界内形成了一定的影响力，并形成了其品牌价值。中融汇兴始终与外部战略合作方保持良好的关系，并寻求认可公司股权价值的合作方就公司股权合作的可能性。中融汇兴与外部股东合作，一方面寻求机构资金的突破，一方面在产业和资本市场资源方面可以与战略合作方形成优势互补。中融鼎新作为股权投资平台，其下各公司的孵化、成长、通过股权转让寻求合作机会是其业务模式之一。对峙值得注意的是，基影悦融的股东至今仍是刚成立时的状态。虽然早在2017年4月及6月，投资人就打款认缴了基影悦融，但是直到项目出现风险，基影悦融的股东都没有变更为有限合伙人。公开工商信息显示，基影悦融的股东目前仍为中融汇兴与该公司两位高管。法律界人士表示，《中华人民共和国合伙企业法》第十三条规定：“合伙企业登记事项发生变更的，执行合伙事务的合伙人应当自作出变更决定或者发生变更事由之日起十五日内，向企业登记机关申请办理变更登记”，这即意味着，中融汇兴有义务在15天内申请变更工商登记。对于工商记录，中融汇兴方面表示，基影悦融绝大多数出资人已于2018年完成工商变更文件的签署，按照工商局对合伙企业工商登记的要求以及基金合伙协议约定，需全体出资人同意才可提交工商变更。目前，仍有个别出资人未完成工商变更所需文件的签署，因此相关登记手续无法照常进行。中融汇兴始终与该出资人保持积极沟通并协调办理此事。至于该公司为何需要花费长达16个月的时间进行调查与核实，中融汇兴方面则没有回应。项目出现风险后，中融汇兴方面却要求投资人提供材料配合工商变更手续，遭到了投资人的拒绝。投资人要求查看中融汇兴与基美影业的底层合同，也遭到了中融汇兴的拒绝。目前，中融汇兴已经对基美影业提起了诉讼。

科创板“肉最厚”的头道菜 已被这几家券商预定了！

4月1日晚间，科创板再添3家受理企业，使得已预披露企业总数增至31家。其中，澜起科技的股东榜赫然出现保荐机构中信证券全资子公司中信证券投资的身影，且持股比例高达5.019%。至此，上述31家科创板拟IPO企业中，至少有5家企业有保荐机构关联方（主要是子公司）参股。大家都在找科创板影子股，其实，这些已经直投拟IPO项目，且后续还有望获得保荐费和跟投收益的券商也将获益丰厚。而且，在“直投+保荐+跟投”的三道大菜中，直投的头道菜也是最为丰腴的美味。提前参股这些券商预定头道菜截至目前，上交所已经分5批披露，一共受理了31家谋划科创板上市的企业。上证报梳理发现，这31家企业中，有5家已获保荐机构提前参股，分别是赛诺医疗科学技术股份有限公司、杭州当虹科技股份有限公司、虹软科技股份有限公司、科大国盾量子技术股份有限公司和澜起科技股份有限公司。具体关联见下表：分析人士认为，在“保荐+直投”模式叫停后，券商直投业务转型，私募子公司通过股权投资市场，科创板为券商直投带来了战略机遇。目前IPO退出渠道仍然是私募股权投资的首选，在IPO过会率降低的形势下，科创板的设立为券商直投业务提供了新的退出渠道。此外，如果直投部门已经参与的项目，也会优先考虑自己的投行来做。“虽然先保荐再直投的模式不行了，但是先直投再保荐还是可以，对于券商来说，在具备信息优势的情况下，券商直投业务将会择优而投，提高投资项目的成功率，进而提高直投业务收益率。”某投行保荐人称。“直投+保荐+跟投”增厚券商收益在已经披露的招股书中，同样对保荐机构跟投进行了说明。例如，福建福光的保荐机构兴业证券称，已安排子公司兴证投资管理有限公司参与本次发行战略配售，保荐机构及其相关子公司将在发行前进一步明确参与本次发行战略配售的具体方案，并按规定向上交所提交相关文件。鸿泉物联的保荐机构东方花旗证券也表示，其兄弟公司上海东方证券创新投资有限公司拟通过参与本次发行战略配售持有发行人股份，具体持股数量及比例视本次发行战略配售情况而定。目前来看，券商跟投机制主要在IPO配售层面。某中型券商投行人士表示，“科创板跟投属于被动投资，而前期的入股属于主动投资，二者不互相影响，优质的项目将为券商带来包括前期股权投资、保荐承销费和跟投收益在内的三段独立的收益，客观上增厚券商整体项目的收益率。”也有分析人士指出，跟投机制下券商面临着公司上市后经营管理不确定性带来的更大风险和压力，这对券商资金实力、研究能力、风控合规能力提出挑战。“直投+保荐+跟投”的模式大概率成为综合实力强、走在市场化前沿的龙头券商的游戏。上述券商直投项目多自2017年始，从其当时的入股价格和持股比例即可见相关企业彼时估值。如中信证券投资入股当虹科技时，以2000万元价格获得1.72265%股权，即当虹科技彼时整体估值才11.61亿元。如当虹科技冲刺科创板成功，则中信证券投资的持股市值上升空间可观。

警方通报口贷网案件进展：抓获6人 查封涉案房产497套、车辆5台

4月1日，成都市公安局高新区分局发布关于口贷网络服务股份有限公司（下称“口贷网”）的案情通报。通报显示，2018年7月21日，口贷网平台出现兑付困难后，成都市高新区财政金融局、公安分局立即介入联合开展调查工作。同年10月31日，成都市公安局高新区分局成立专案组，依法对涉嫌非法吸收公众存款的口贷网平台立案侦查。截至目前，公安机关已抓获6名涉案犯罪嫌疑人并刑事拘留，成都市高新区人民检察院也已对该6人批准逮捕。公安机关正对另一在逃犯罪嫌疑人展开全力追缉。同时，警方依法查封涉案公司、个人名下房产497套、车辆5台，冻结涉案资金170余万元。警方正有序展开涉案资金审计及电子数据梳理鉴定，以继续追查涉案资金、挽回群众损失。

我在探探上24小时内遇到的25个骗子

　　作为一个在互联网行业讨口饭的人，我之前一直默默关注着探探的成长。中国从2010年到2019年已经经历3个完整的社交风口周期，但是没有一家可以跑出来，加上最近老罗的子弹短信也黄了，所以有了微信之后再无社交的说法。　　但是近期传闻探探要拆分上市，这让我又开始关注起探探。（探探于2018年被陌陌以6亿美金收购）　　探探划一划相互匹配的方式，无论是男生还是女生都有一种皇帝选妃的快感。女生有女生的快感，男生有男生的欢乐，总之提供了一种比较好的陌生人社交场景。快捷、迅速、便捷，完全看脸不讲技术含量。　　众所周知探探和脉脉都是利用熟人圈最先启动的，他们读取了通讯录之后通过几百种话术来唤醒和拉新用户。　　刚开始你收到这种短信你肯定会选择性屏蔽，但是奈何不了人家发的频次够高，且不用一个短信通道发，召回言语够又非常有挑逗性！　　直到我在国外又接到了一条探探的短信提醒，四下无人于是决定尝试试用一下探探。谁知这是我人生有史以来最灰暗的24小时！　　作为一个长相仅达到及格线的同志，我仍然决定大胆的把自己的身材和照片放上去，于是我登录上了探探发现所有的头像都是这样的。　　后来我才发现我注册的时候选错了性别，于是重新选了一下性别并且头像过了认证之后，来到了探探的主界面。　　小姐姐果然非常多！头像里的女孩子啊我感觉在实际生活中都没见过！也可能是美女都是晚上出来，我这种穷比创业者打死也看不到。　　功能也极其简单，左滑讨厌、右划喜欢。可是我划了半小时都没有和女生匹配上，结合自己前十几年悲惨的个人经历，我得出了还是自己长相的问题。　　痛定思痛，为了划到自己匹配的对想象我迅速列出了解决方案：　　1。只要是女生我都点击喜欢增大进入流量　　2。用Python写一个小工具缩短手工操作时间　　3。去淘宝上买了一组男生生活套图，后来发现真的很贴心还附带小视频。　　4。买了一个自动回复的脚本减少沟通的导入期。　　秉承“Python自有黄金屋，Python自有颜如玉”的理念，在网上简单了解了一下“前人的经验”之后找到了一段很牛逼的代码。　　跑了一下，效果还是很不错的！但是为了防止自动化程序，探探还是做了很多障碍。尤其是没有充值会员的用户只能每天划50次，没办法只能先充值一个月的会员。　　程序跑起来的时候效果飞起。很快就有了很多人添加了我！程序放在那半小时就有了236个匹配！　　于是我就尝试性的开始和匹配的女生聊聊天！我突然发现所有的女生都很热情啊！和我在现实生活中看到的不一样啊！大家都很友善啊！果然互联网可以解放人的天性啊！有直接要求加微信的！　　也有聊了不到两分钟就相谈甚欢，直接把微信号甩过来！让你猝不及防地加她微信！此刻的我真的感受人生到达了巅峰！　　甚至还有连中国人最传统的问候——“吃了吗”都不让我打出来！就把微信发出来给我！我仿佛发现自己是一个未被开垦的处女地！（原谅我真的只会这么问候）　　陆陆续续加了很多人在微信之后，我就开始进行深度沟通，探探加的很多女生完全和身边的女生不一样，从来都是女生先很主动，每天早上问你吃了吗？晚上问你睡了吗？一种温暖油然而生！　　我仿佛是一个大明星如走秀一般在各个聊天界面中游刃有余的穿梭。　　直到突然有一个女生给我说她想和我聊天，还是视频聊天！羞于颜值的我，内心其实是抗拒的，但是考虑到身处国外的内心孤寂，于是想视频就视频吧。结果女生却让打开一个直播地址。　　进去这个小蓝莓尚柿直播之后，女生就要和我连麦，可是我看了一下想要和主播直接连麦，需要达到五级+点亮+守护女主播，连之前映客直播都没玩过的我又因为有事就和这个美女完美错过了。　　第二天另外一个美女发了一个朋友圈，这萧瑟、这忧伤，让作为正常男人的我有了呵护她的冲动，这个美女也是要和我在直播间里聊天，于是我愤然点开了直播间。　　点开之后我只能说不好意思打扰了！可能我的要求还是比较高，女孩子还发语音要求我加入她的工会每日给她守护（大概人民币150元/天），看了一下自己羞涩的银行卡之后，我果断婉拒了美女的好意。　　后来我发现每一个我加的女孩子都希望通过直播聊天室和我聊天，这让我不得已下了很多直播软件。　　有一个让我送很多小花花的女孩子，在她第一次给我推爱尚直播的时候，连app的名称都没有告诉我就一个劲催我进房间了没！　　后来我慢慢发现好像不对了，女孩子一直叫我充会员，于是乎我打开了这些app的评分，我才恍然大悟原来都是拉客妹。不送礼物就删好友！　　但是老话说的好，男人有个大通病就是劝人从良，在发现小姐姐是直播拉客妹之后，我苦口婆心劝她不要干这个行当，结果发生了如下的对话。　　看了是没有办法做好人了，于是乎只要后面是要找我在直播室里面聊天的小姐姐，我都义正言辞的拒绝，突然觉得自己多了很多社会经验

中国外挂产业：每天进账过万，不愁没有买家

摘要：外挂在国内市场就是这样的存在，你不主动找外挂，外挂也可能找上来，外挂给玩家带来的“不道德感”，并不强烈。“买不买外挂，不买就补（刀）了。"手游《刺激战场》里，一开挂玩家开启了全部语音，他在对靠实力打上王牌一星的墨墨喊话。选择买挂，全队苟活。拒绝买挂，四人队团灭。“我们一开始宁死不从，但是后来就不挣扎了。”墨墨告诉刺猬公社，一起打游戏的朋友“考虑到游戏体验”，最终选择了妥协，“王牌十五星的局是挂杀挂的那种，一局里最少一个挂。一时坐挂车一时爽，一直坐挂车一直爽！”走捷径得来的游戏体验，并未持续太久。几局过后，墨墨因为“主动和开挂玩家组队”，遭到了游戏平台的封号和清空赛季积分的处罚。外挂在国内市场就是这样的存在，你不主动找外挂，外挂也可能找上来，外挂给玩家带来的“不道德感”，并不强烈。十余年来，外挂从未消失在中国游戏市场，如今甚至漂洋过海，连未进入中国市场的游戏也不能幸免。最新的受害者是蹿红海外的大逃杀游戏《APEX英雄》。该游戏开发商Respawn公司的一名华人员工@Prog-Veka在微博上爆料，已经封禁了十几万个外挂账号，大部分来自中国。因此众多海外用户开始在各大论坛上呼吁，希望能够“封锁中国区玩家，避免该游戏被外挂毁掉”。防不胜防的游戏外挂中国的游戏史，就是一部“开挂”史。锋子既是中国最早的一批电子游戏玩家，也是最早在《CF》中开挂的一批玩家。“（2008年）因为管控还没有那么严格，所以在大环境下大家都是开挂的，自己也跟风去用了外挂。”锋子说，百度上随手一查，就能找到一大堆免费的外挂，平时也多在网吧玩游戏，不用考虑电脑病毒的影响。他所使用的外挂，功能比现在丰富得多。除去现在常见的自瞄、透视之外，还有显示对方位置，瞬间移动、无限子弹、穿墙等等，甚至能让角色直接飞天遁地。锋子当时只需要躲在地面下，对着上面一通扫射，就能不断收获击杀数，普通玩家没有任何反击的余地。据他回忆，那个时候游戏内的外挂检查机制也不完善，没有封号之类的措施，根本不用像现在一样演戏，可以放开胆子撒泼。但游戏太过“一边倒”也会丧失许多乐趣，不使用外挂又打不过，锋子在玩了一下午之后，就再也没有碰过《CF》。锋子所用的外挂，和目前《APEX英雄》中猖獗的外挂是同一类型，也就是本地外挂。据熟悉游戏编程的HRC介绍，目前的外挂主要分为两类，程序外挂和硬件外挂，而本地外挂就是程序外挂的一种。所有的客户端游戏，都可以通过本地外挂，来达到作弊的目的。其原理是使用暴力计算工具，将游戏公司加密的程序进行解算，从而达到修改游戏数值作弊的目的。本地外挂对FPS类游戏（First-Person Shooting，即第一人称射击类游戏）“杀伤力”最大。因为FPS游戏复杂的场景，使得其需要计算的数据量巨大，限于技术条件这些运算只能在本地进行，外挂可以轻松乘虚而入。在一些早期网络游戏中，因为几乎没有任何防外挂措施，导致普通玩家都能“写外挂”。例如当初流行的游戏《反恐精英online》，一段时期内，只需要将某个文件使用txt打开，将文档里的0改为1，就可以把生化武器带入爆破模式使用，轻松达到作弊的目的。因此，本地外挂的编写难度并不高。不管怎么给本地游戏文件加密，总会有人拿着更加“暴力”的计算工具将其破解。当然，这类外挂的售价也不高，以《APEX英雄》为例，在某宝上一般是10元/天。《刺激战场》中一部分的外挂，开发难度就要高很多，属于服务器外挂，它的工作原理是先通过游戏公司的防火墙，然后寻找到服务器内部的漏洞进行破解修改参数，破解完成后，还需要将数据发回到玩家的设备上。毕竟游戏公司也不是吃素的，光是防火墙就够很多外挂制作者玩儿的了。也有游戏公司的程序员会自己故意设置一个漏洞。超级IP“精灵宝可梦”能够火爆全球，也是因为程序员森本茂树的个人行为：舍不得自己创作的宝可梦被列为废案，便私自将其写进了游戏的漏洞之中，结果极少数玩家获得了这只藏在漏洞里的精灵，瞬间引爆了话题。而那只废案宝可梦，就是梦幻。所以，程序员私自设置漏洞从而方便制作外挂，也不是不可能的事情。硬件外挂在市场上也颇受欢迎。以《刺激战场》为例，某宝上遍地是各种硬件外挂。手机上操作不习惯？没事，你可以购买蓝牙设备将手机连接上鼠标和键盘，转眼变身为客户端游戏。连续射击时弹道不集中？没事，你可以购买鼠标宏，一个按钮就能完成“压枪”这样复杂的游戏操作。相比于程序外挂，硬件外挂因为没有直接修改游戏，而是修改了硬件设备，所以比较隐蔽。很多游戏厂商为了反击，会在启动游戏之前扫描玩家的硬件信息、安装的软件信息、软件驱动以及IP地址等。开公司，卖外挂按照中国法律的规定，开发制作外挂是未经许可或授权，挂接运营合法出版、他人享有著作权的互联网游戏作品，从而谋取利益、侵害他人利益的违法行为，涉嫌破坏计算机信息系统罪，后果特别严重的可以判处5年以上有期徒刑。因此中国的外挂产业属于黑产，外挂制作者也是神龙见首不见尾，其售卖少有通过公开渠道的。去年5月，四川省遂宁市射洪法院就公开宣判了一起非法制造游戏外挂的案件。3名外挂制作者在10个月内，竟获取了145万元的非法收入。最终都被判处3年有期徒刑，没收所有违法所得收入和作案工具，还需要承担数万元的罚款。但对于欧美很多国家来说，外挂产业却属于灰色地带，所以就有胆子大的直接开公司制作贩卖外挂，德国外挂公司Bossland的就是其中的佼佼者。熟悉欧美游戏巨头暴雪的玩家，一定对其开发的外挂“兄弟”不会陌生。“兄弟”外挂一直是《魔兽世界》摆脱不了的阴影，在这款游戏中存在了6年之久。暴雪系的其他游戏也都被Bossland一起打包做成了“豪华外挂套餐”，公开售卖。无可奈何的暴雪，打了8年的官司，才总算是扳下一城。因为暴雪长期的诉讼，导致Bossland资金紧张但即便是Bossland公司，根据暴雪公司起诉时公布的数据，在美国数年，也才卖了42818份外挂，和Respawn公司公布的几个月封禁十几万账号比起来简直不够看。中国虽然没有像Bossland这样的公司，产业却要庞大得多。以《APEX英雄》为例，如果Respawn公司的数据当中有10万来自中国，价格按照常见的10元/天来算，那么这些账号在封禁之前每使用1天外挂，就会产生100万元的交易流水，其体量和欧美自然不是在一个层级上。个人卖家很多都是通过QQ群来售卖外挂。如果一个加满顾客的2000人群中有一半的人最终购买了外挂，按照10元/天来算的话，每天就能有1万元的进账，每个月交易额能达到30万元。这样的QQ群遍地都是。2018年，腾讯联合警方破获各类外挂制作销售和游戏诈骗盗号等案件33余起，抓获犯罪嫌疑人350余人，其涉案金额更是达到了夸张的1.51亿元；相比之下暴雪被Bossland“折磨”了这么多年只索赔870万美元，就显得有点小家子气。巨大的利益下，外挂与反外挂的战争在国外数据分析公司Newzoo发布的2018全球游戏市场报告中，中国在这一年产生了379亿美元的收入，占据了全球的28%，稳坐全球游戏市场的头把交椅。但对比其他国家，中国游戏市场的结构却是畸形的。ESA（美国娱乐软件协会）发布的“2017年美国游戏行业研究报告”中显示，其在游戏设备上就更加多元化，除了常用的PC电脑、智能手机之外，家庭游戏主机、便携游戏掌机和VR游戏设备都占据不小的比重。在GPC（中国音数协游戏工委）和伽马数据一起发布的“2018中国游戏产业报告”中，游戏细分市场里移动游戏占到了62.5%，客户端游戏占到了28.9%，而在美国颇受欢迎的家庭主机游戏和单机游戏，则是连1%都不到。国内网游占据优势有一定的历史原因。考虑到青少年过度沉迷游戏的问题，2000年，有关部门颁布了游戏机禁令：面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。但此时却是中国互联网发展最快的时期，网民对于电子游戏的需求不断增长，导致国内网络游戏行业的快速发展。从2001年盛大游戏推出《热血传奇》开始，各大网络游戏公司不断崛起，创造了一个又一个游戏神话。等到2014年游戏机禁令解禁，索尼微软纷纷推出自己的国行版主机之时，已经很难再撼动中国游戏市场了。更何况彼时又是移动游戏兴起之时，对于不少习惯各种盗版和免费游戏的中国玩家来说，需要先花费两三千元购买主机才能玩的游戏，几乎没有什么吸引力。不过，游戏公司对于反外挂的投入是远不及现在的。毕竟当时的首要任务，还是抢占这片巨大的蓝海，所以外挂产业就在网络游戏的阴影中如杂草般疯狂生长，就像早期的《CF》；而像《DNF》这样PVE（Player VS Environment，指玩家挑战程序所控制的怪物和boss）向的游戏，那些开外挂带人通关副本的玩家，反而会引起追捧和效仿。如今，游戏公司自然也不会坐以待毙。受制于法律的规定，国外游戏公司的反外挂机制只可从游戏数据本身排查，不可涉及使用者数据，导致一些蹩脚的外挂程序都能绕过检测。相比之下，腾讯的反外挂机制TP就要厉害得多。当你运行游戏时，它会迅速扫描所有与游戏软件相触发的文件，一旦监测到非正常的数据，直接判定外挂。道高一尺魔高一丈，总会有外挂制作者想出新的法子，反过来又逼得腾讯升级，这么一来一回，硬生生变成了一场外挂与反外挂之间的“军备竞赛”。网友@Center 就曾经在知乎上分享了《DNF》火爆时，外挂制作者与腾讯TP之间的斗争："游戏检测异常伤害了，我修改武器强化，武器强化31，按你的逻辑还是无限秒怪。你这边人物伤害检测了，我这边无限召唤人偶，用人偶打怪自己不动手。人偶系统下线了，我这边修改药品给自己攻击力+999。你开始暴力检测人物单次伤害了，我这边加速器一秒999刀单次伤害还是不触发检测。又封了之后，我可以使用npc的武器自带无敌光环。"最后，腾讯打造了世界领先的反外挂体系，中国的外挂也越来越成熟。外挂到底能否根治？目前看来，反外挂将是一场长期的斗争。毕竟，外挂制作者永远是主动进攻的一方，而游戏公司只能见招拆招。尤其是FPS类游戏，只要计算还保留在本地，就一直会是最容易被攻克的类型。前段时间谷歌入局的“云游戏”，是个根治本地外挂的方案，但依旧免不了服务器出现漏洞的情况。更何况“云游戏”距离普及，还有很长的路要走。彼时服务器外挂需求量大，是否会有内部的程序员因为利益“铤而走险”也不得而知。腾讯的做法效果可能更好。线上提升反外挂水平的同时，在线下与警方合作打击外挂产业。只有违法的成本不断地增大，这批躲在阴影下的人可能才会最终收手。（文中出现的人物均为化名）