资管新规之后：私募不是你想买就能买！

陈小姐是一个30➕的一线城市普通白领，从事着最传统的行业，在之前，她并不知道资管新规这么高大上的东西会对她这样的普通人产生什么影响。实际上，她甚至都从未曾听说过它，直到今天——年初的牛市行情下她的股票账户终于扭亏为盈了，陈小姐很高兴，但是鉴于去年跌成狗时的起伏心情，她觉得自己没有这么强大的心脏再经受这种过山车般的起伏了，于是毅然决然地在账户实现小盈的时候胜利清仓。清仓后真是无股一身轻，再也不用整天关注那些她看不懂的财经新闻了。但是，这个时候问题来了，这30万该用来干什么呢？第一个想法是买宝宝，她首先打开了支付宝，what？什么时候余额宝的收益竟然只有2点2几了？太低了太低了，想当初她当年买余额宝的时候，7日年化收益可是最高可达6.76%，接近7%。不行不行，她摇了摇头。第二个想法是买基金，她发现去年买的某只医药股基金已经亏了25%了。她觉得基金经理的水平跟她这个散户相差不多，基金选项也被放弃了。第三个想法是P2P。就在这时，她连续看到了广东和浙江两地的两个网贷头部平台先后被警方立案的新闻。顿时断了碰的心思。这时，陈小姐的一个朋友介绍了一个很好的私募产品，亏损风险极小，预期的年化收益率在-5%——30%之间，于是她东挪西凑凑齐了100万，充满豪气的跟销售表示在手机上把账户开好了，只等销售通知她前去签合同和打款了。但就在这个时候，转折出现了。9个文件要求销售给她发过来9个附件，要求她准备好这9个附件中要求的文件，并符合一系列的要求，才能认购。根据这9个文件的要求，“就是说，我不仅要证明这钱是我的自有资金，没有贷款，还得证明我连续三年年收入不低于50万元，或者是账户里有不低于500万的金融资产（不包含房产）。”陈小姐表示，由于她不符合上述条件，最后不得已放弃了这个资管产品的认购，又转投回了风险更高门槛更低的的股市。“以前要买资管产品，只要凑齐了准入门槛，比如100万的起购份额就默认为是合格投资者了，没有这么多的要求和证明材料，但是现在凑齐了钱还不行，还是要提交一系列合格投资者的证明。因为资管新规。现在监管对这块要求特别严格，是每次检查的重点，从去年下半年开始这样要求的。”一位券商的销售人员对21世纪经济报道记者表示。到底是些什么文件，阻挡了陈小姐的致富之路？以下为个人专业投资者需提供的材料清单及说明一、 同时符合以下全部条件的自然人可以判定为专业投资者:1. 金融类资产不低于500万元人民币，或者最近3年个人年均收入不低于50万元人民币;2. 具有2年及以上从事证券、基金、期货、黄金、外汇等投资交易的经历，或者具有2年及以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者属于经有关金融监管部门批准设立的金融机构的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。3. 提供证明投资者未使用贷款等非自有资金投资资管产品的证明。（例如：自有资金说明）。二、 需要提交的材料列表：A. 身份证；B. 附件1 投资者基本信息表（自然人）;C. 附件8:专业投资者告知及确认书；D. 提供本人金融资产证明文件或近3年收入证明，投资经历或工作证明、职业资格证书等;E. 附件9 资管产品或资管服务风险等级评估表

深交所接连“扒皮”问询，华大基因上市堪称“渡劫”

对于华大基因（300676.SZ）而言，汪建是一张绕不开的名片。华大基因作为一家科技类公司，应该是客观、讲究科学的。而其创始人汪建却有些不一样，“反对女性打宫颈癌疫苗”、“10年内，可以化学合成任何生命”等惊人言论均出自汪建之口。华大基因从1999年成立至今，在汪建的带领下，做出了不菲成绩，汪建确实有“口出狂言”的实力。然而最近，华大基因接连被深交所“扒皮”，直击软肋。近日，华大基因收到深圳证监局的“罚单”，质疑其财务核算不规范，并要求在30天内整改，一时关于华大基因“虚增利润”的言论甚嚣尘上。对此，华大基因在4月7日回应称“不存在虚增利润的情形”，只是财务核算方法不同。然而，一波未平一波又起。接着4月8日，华大基因再收深交所的问询函，质疑其关联交易。销售公司or科技公司？问询函中主要涉及的关联交易方是深圳华大智造科技有限公司（以下简称“华大智造”）。天眼查数据显示，华大智造是由香港华大基因医疗设备有限公司100%控股。图片来源：天眼查野马财经梳理其股权结构发现，后者经过层层股权设置，最终由深圳华大基因科技有限公司(下称“华大控股”)100%控股。而华大控股的实际控制人正是汪建，控股85.3%。图片来源：天眼查再看华大基因，实际控制人也是汪建，占股32.99%。而华大基因2017年财报显示，报告期内，华大基因向华大智造采购物品总额达2.9亿元。华大智造2017年的总营收是5.03亿元，仅华大基因采购额就贡献了57.6%的营收。更关键的是，2018年，这种关联交易的额度还在增加。去年11月，华大基因发布公告称，预计2018年和华大智造的关联交易额度是4.26亿元，相比2017年的交易额几乎翻倍。而华大智造在2018年上半年营收为2.76亿元。仅从数据来看，说拿上市公司的钱“养”关联交易公司也不为过，难怪深交所会连续追问其关联交易问题。野马财经（微信公号：ymcj8686）就此质疑咨询华大基因相关人员，对方第一时间发来华大基因给证监会的最新回复函，回函显示“符合关联交易的审批流程，不存在损害公司及中小股东利益的情形”。与关联交易同时被质疑的还有其核心技术问题。作为“基因界的华为”，华大基因在2017年的研发支出是1.74亿元，占营收的8.3%。而同年销售支出是4.02亿元，占营收的19.2%，远高于研发支出，华大基因也因此被戏称为“销售公司”。就外界对华大基因是销售公司的质疑，华大基因相关人员对野马财经表示：“我们在研发投入这块，整个集团的投入都是非常坚定的和长期的。”2018年华大基因业绩快报显示，报告期内研发费用约2.5亿到2.7亿元，预计同比增长43%-55%。昔日的“销售公司”华大基因似乎开始在研发上进一步发力。上市渡劫与公司性质同时被质疑的，还有对华大基因具体技术的质疑。去年一篇《华大癌变》将华大基因推上舆论的风口浪尖，文章称一位“13号染色体长臂缺失综合症”的患儿母亲，质疑华大基因的无创产前基因检测出错，未能起到筛查作用，最终导致产妇生出带有生理缺陷的婴儿且不予理赔。虽然华大基因回应这是技术问题，但是公司在舆论上没有占到任何优势。紧接着“举报门”又让华大基因的负面舆论持续发酵，股价接连下跌。早在“癌变门”和“举报门”之前，汪建的“豪言”就让上市不久的华大基因“雷声阵阵”。2018年年初，汪建的一句“公司所有员工必须活到100岁”，让华大基因一直处在舆论的风口。与百岁理论同时扬名的还有“员工中不允许有出生缺陷”和“不能死于心脑血管疾病”等言论。汪建的霸气言论在网络上引起反弹，其中百岁理论传播度最广，甚至有网友调侃，员工离职华大基因的原因是“怕自己活不到一百岁”。同时“反对女性打宫颈癌疫苗”、“10年内，可以化学合成任何生命”等言论，也让汪建背后的华大基因备受争议。和2017年11月的千亿市值相比，截至目前华大基因市值已经跌至不到300亿。如果说其他公司上市是更上一层楼，华大基因上市则堪称“渡劫”，难怪其CEO尹烨曾无奈表示“华大已经把质疑当成一种常态”。图片来源：东方财富网然而上市之前，人们对华大基因的印象并非如此。1990年，人类基因组正式启动，彼时汪建还在华盛顿大学担任高级研究员。1993年，汪建回国，做起了乙肝和艾滋病试剂的生意，轻轻松松赚到了人生的第一桶金。随后，他开始着手人类基因组计划，当初国内还无人参加。于是，汪建和他的同学杨焕明等人决定放手一搏。1999年，人类基因组计划在伦敦举行国际会议，杨焕明参加此会，跳上台表示代表中国加入人类基因组计划，然而事实上杨焕明并未获得中国政府授权。不过这个大胆的“谎言”最终促成了中国政府加入，并出资5000万元支持此项目。华大基因也因此声名鹊起。此外，2003年SARS期间，华大基因也是第一个破解病毒样本基因组的民间机构。这些在国内甚至国际上有影响力的事件，为华大基因未来的发展打下了良好基础。随后，华大基因开始从为科研机构等做基因测序转为涉及一般大众的遗传性疾病的筛查，在几年的业务极速拓展期后，2017年7月，“基因界的华为”正式在深交所上市。然而，从华大基因上市开始，其争议就没有停止。一位华大基因前员工在接受《人物》采访时就曾表示，“在商业环境和市场经济下的不适感和冲击，这都是来源于它的基因……包括一些公关，PR，教育，可能华大他本身的基因其实是没有做好充分的一个准备，在一个市场和商业环境下的一个公众公司、上市公司的形象和生态”。王石“救场”在华大基因不适应资本市场的背后，更多是汪建个人对资本市场的不适应。在创办华大基因之初，汪建就没有按照正常的商业逻辑来管理华大基因。《人物》采访汪建时，讲到一个细节：开会的时候，汪建说的最多的话是“你们信我的就行”，很少解释具体的原因。因为太相信自己，所以对没有办法把控的资本就多了几分排斥。曾有媒体报道，有人通过汪建身边的朋友和汪建沟通投资华大基因的事情，对投资者而言，问“投资回报率是多少”，是最基本的投资准则。但是汪建直接怼回去：“没有回报，回报零”。即使是当初出让股份，以融资收购CG公司，据传也是老朋友王石在其中牵线搭桥。不同于一般企业家对资本的欢迎，汪建是一个即使资本介入，也要有100%话语权的人。所以才会说出“投资人不听话就打屁股”这样的玩笑话。即使是现在，华大基因的管理也处处透露着汪建个人的风格。野马财经发现有华大基因前员工在网上吐槽：公司禁止坐电梯，员工胖了要被通报批评，华大基因的餐厅食物标着具体的热量。创始人个性太鲜明，又将这种个性带到日常的管理中，对于一个上市公司的发展不见得是好事。在不断的质疑、股价不停的下跌后，“狂人”汪建开始收敛，“举报门”之后，鲜少在公开场合发表类似“狂言”。汪建从台前退到了公众看不到的幕后。去年8月，王石宣布出任华大基因联席董事长，在华大基因的多事之秋加入，某种程度上王石承担着救场的角色。这个曾经开拓出万科这样企业的人，如今要协助汪建重振华大基因了。汪建自己也表示“会从现代企业的治理、经营的专业化乃至机构面对舆论风波的应对方面，将自己过去30年的相关经验用在这份新工作中”。然而，从最近的深交所扒皮来看，华大基因为自己“正名”还有很长一段路要走。你看好华大基因吗？

上市12天 下跌22%，这是“独角兽”Lyft的成绩单

上市12天，股价下跌22%，这是“独角兽”Lyft的成绩单。在Lyft上市后的12个交易日中，Lyft在7个交易日下跌。市场对于Lyft是否能继续扩大市场份额并且获得盈利感到怀疑。华尔街见闻此前提到，对Lyft股价异动的根本解释，似乎深藏在其营收翻倍、但烧钱至亏损不止的基本面中。Lyft的招股书显示，2018年实现营收21.6亿美元，较2017年翻倍，市场份额从22%提升至39%，在北美搭建“交通社区”的同时，还在发展炙手可热的无人驾驶技术，充满想象空间。但Lyft从2012年成立至今，不仅没有盈利，2018年共亏损9.11亿美元，较2017年亏损额增加32%。据标普全球市场财智统计，这一亏损额已超过任何一家美国初创公司在IPO前12个月内的亏损。Consumer Edge Research分析师Derek Glynn在研报中称，Lyft下跌由于人们质疑其增长路径，公司从没明确表示过多快能实现盈利。由于此前多年的高速增长，投资者并不介意依旧亏损的事实，但也对盈利能力产生质疑。他认为，鉴于共享出行领域的竞争加剧，Lyft市场份额和收入的增长都会放缓，因此评级“持有”，目标价73美元，低于华尔街的平均目标价77.74美元。此外，竞争对手Uber开启上市之路也令Lyft股价承压。上周，美国市场份额最大的网约车巨头Uber（中国称为优步）向美国证券交易委员会SEC递交了S-1文件。招股书显示，截至2018年12月31日，Uber去年录得营收112.7亿美元，较2017年同比增长42%；核心平台经调整后的净营收为100亿美元，较2017年的72亿美元同比增长了39%。不过，Uber全年的运营亏损为30.33亿美元，研发支出4.57亿美元；归属于公司的净收入为9.97亿美元，扭转了此前两年大幅亏损的局面，不过调整后的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）仍为亏损18.5亿美元。

欧盟版“胡萝卜加大棒”！一边放行谈判，一边准备对美200亿美元关税清单公示

事实证明，欧盟也一样精于同时挥舞胡萝卜加大棒。周三（17日），作为公共磋商程序的一部分，欧盟委员会将公布其长达13页的对美200亿美元关税清单，而最早于周四（18日），欧盟就希望能同美方进行贸易谈判。当地时间4月15日，在法国投票反对、比利时投弃权票的情况下，欧盟各国政府以明显多数的表决结果，批准了欧盟执委会的谈判授权提议。欧盟贸易委员马姆斯特罗姆在投票结果出台后的记者会上兴奋地说，谈判只要美方可以了，欧盟马上就可以。欧盟贸易委员马姆斯特罗姆不过，虽然欧盟方面为对美展开正式的“三零”（零关税、零非关税壁垒和零补贴）自贸谈判亮了绿灯，但仍保留了核心诉求：“贸易协定严格限于工业品谈判，农业产品免谈。”截止到第一财经记者发稿为止，美方对这样的谈判条件尚无回应。对于谈判前景，世贸组织（WTO）前总干事拉米在接受第一财经记者采访时则指出，在关税降低方面的空间很小，美欧之间目前平均关税已经很低了，但是在监管趋同方面还是有很大空间，当然这就更加敏感了。他并对第一财经记者预判，欧盟不会在数据和隐私方面让步。法国反对也没用，欧盟还是要谈此前，由于法国坚持对美欧“三零”自贸谈判不予放行，该谈判的开启时间已经被延后数月，法方希望在5月23~26日欧洲议会选举之后再考虑对欧盟进行谈判授权。与之相反的是，德国对开启该谈判十分心急。法国外交部前分析、预测与战略中心主任、现任法国巴黎和平论坛总负责人瓦伊斯（Justin Vaïsse）对第一财经记者解释了法国的考虑。他指出，法德之间有着非常不同的经济体系：德国有一个完全适合外部的、出色的出口机制，而法国是另一种经济模式。“我们有不同的经济利益，例如，在当前的贸易摩擦中，我们就没有相同的利益。” 瓦伊斯指出，德美之间存在巨额盈余，但法美之间没有，实际上法美之间达到了贸易平衡。因此，这使我们在与特朗普政府谈判时，与德国相比，处于一个非常不同的位置。不过，由于采取明显多数投票原则，最终欧盟各成员国给予了欧盟对外开启谈判的授权。不过法国的反对都被融入至细节的限制之中。欧盟方面指出，此次的授权保护对美两项有可能的协议，一份是为降低工业品关税的贸易谈判，但不涉及任何农业产品的谈判；其二是一份有关标准的谈判，使双方公司更容易证明其产品符合大西洋两岸的技术要求。一位在美国专门处理国际贸易纠纷的律所资深人士对第一财经记者解释道，美国和欧盟一直在双边贸易协定中是否应当包括农业产品见解不同，目前这一不同见解，是阻碍美国和欧盟双边贸易向前发展的最大障碍。马姆斯特罗姆也在前述发布会上指出，农业是美欧谈判中的“底线”。同时，她还指出，希望能够尽快同美国开启第一轮谈判。有欧盟官员匿名表示，欧盟方面希望最早从本周四（18）就开始进行该自贸谈判。马姆斯特罗姆并指出，希望在6个月内完成这一美欧贸易谈判，其部分原因在于，本届欧盟委员会任期将在10月31日正式宣告结束，不过她也强调，开启谈判日期的选择权目前在美国。根据欧盟委员会方面的经济分析显示，如美欧之间达成关于取消工业品关税的协议，到2033年这将使欧盟对美国的出口增加8％（270亿欧元），美国对欧盟的出口增加9％（260亿欧元）。如果继续加税就不谈了不过，马姆斯特罗姆强调，只要目前的钢铝关税还在，协议就不可能完成。同时如果美方单边增加更多针对欧盟产品的贸易限制，欧盟方面就将暂时中止谈判。这一表态令人疑惑，目前不知该贸易限制指的是否是汽车税，还是任何惩罚性关税。此前，美国多次暗示，如欧美“三零”自贸谈判无法展开，美方则有可能开征汽车税。3月14日，美国总统特朗普亲自表态，不谈判就征税。“他们不愿与奥巴马政府谈判。“特朗普称，“如果他们不与我们谈判，我们将做一些在经济上会非常严重的事情。我们将对他们很多产品征税。”特朗普指的正是汽车税。此外，4月8日，美国贸易代表办公室（USTR）公布了一份总价值110亿美元的初步关税报复清单，并指出这是美方计算的欧盟对空客的补贴在贸易中对美国造成的伤害额度。随后在12日欧盟委员会就以匿名吹风的方式，公布欧盟方面正寻求对价值在120亿美元的美国出口产品征收惩罚性关税，以报复美方未能遵守停止向波音公司提供补贴的世贸组织（WTO）初裁，据悉，欧委会当时实际起草的是一份价值在200亿欧元的关税反制清单。欧盟方面的外交官解释说，考虑到该清单要拿给欧盟成员国传阅并发表意见，制定200亿欧元的清单，可以为在咨询期间留出减少的空间。根据WTO相关规定，，WTO将在今夏6-7月左右先对美方可以采取的报复额度做出仲裁结果，随后最早在2020年3月左右对欧盟方面的额度做出仲裁结果。

中国二手机江湖真相调查：5千家山寨机烟消云散

哪怕凌晨两点，华强街头仍是热闹的——申通、联邦快递站内，传送带呼呼啦啦地响着，大大小小的包裹滚动着，被扫描、打包、装车。人们为财富的传说而来，华强北见证中国手机产业的跌宕起伏。初春的深圳，小雨渐歇，路面潮湿，风起春寒。一座新建的天桥观景台下躺着一台钢琴。有人坐下又离开，乐符好似还在飘荡，被琴盖遮住的一行字露了出来。那是一段英文，翻译过来是：“我爱华强北”。深圳华强北，传说中的“全球最大的电子产品集散中心”，这里有多神奇？答案是：从一座数码城的楼上走到楼下，就能组装出一部iPhone。据说，华强北的一场堵车，都能引发全国零售市场手机及配件价格的波动。这个“中国电子第一街”，映射了中国手机跌宕起伏发展史，更成就了一群小人物的“淘金梦”。华强北最早一批站柜台的，走出了50多个亿万富翁。白手起家的故事主角，有神舟电脑的创始人吴海军，TP-LINK路由器的创始人赵建军。如今，经历多年的风风雨雨，5000家山寨机烟消云散，华强北的行业地位依然不曾动摇，这里是二手iPhone的天堂，电商玩家的秘密后院，也是“华米OV”竞争的最前线。夜晚的华强电子世界“抢货大战”飞扬时代大厦，深圳华强商圈内的一栋楼，人称：“全球最大二手iPhone交易中心”。大厦共四层，一楼卖iPhone配件，二楼卖iPad，三楼卖iPhone官换机，四楼则是iPhone二手机。在这里，货要靠抢。不过下楼买瓶水的间隙，三哥的手机又震了：“货到了。”短短几个字，他身上一紧。手还在扫码付账，两只脚就已朝门口迈去，三步并作两步，往楼上档口奔去。已有人捷足先登，还好要货量不大。三哥一个箭步跨到柜台中央，说：还有多少，都要了！店家是一个精瘦的小伙，从柜台底下黑色背包连掏三把，三哥面前顿时堆起三沓iPhone，约30台。三哥掀开包装的塑料薄膜，细细检查每台手机。这时，越来越多的人拥向这个约1米的柜台。他们很像，黑色背包挂在胸前，手机屏幕上微信群信息不断闪烁。“货呢，还有吗？”“都给他了。”“我*！”听闻没货，一小伙忍不住爆了粗口。三哥瞥了一眼，嘴角微弯。这是胜利的微笑。作为一家淘宝二手手机店的市场采购员，这不过是三哥日常抢购大战一景。华强北所售二手机二手手机也有鄙视链，按照成色与品相，由上至下，分别是官换机、充新机、靓机、小花、大花，这是一套内行人才懂的“黑话”，它们的价格也依次降低。保修期内的iPhone如果出现故障，拿到苹果售后可做整机更换，此谓官换机。官换机是全新的机器，未激活，多数还在保修期内，是二手机的“王者”，货源稀缺。据说，因为换机率太高，苹果在大陆修改了售后政策，现在是能修则修。所以，华强北的官换机多来自美国、香港、日本等地。哪怕在华强北，二手机的买卖也不是谁都敢做。如果没有一眼看出屏幕真假、有无拆修的本事，就别趟这浑水。三哥在四川老家开了多年的手机档口，采购、维修、销售一手揽，才有了这“火眼金睛”。二手机不仅货源多样，价格也瞬息万变，对三哥所在的淘宝店而言，挑战更大。库存一多，钱就转不动；客户想买的机器没货，损失的也是钱。三哥对自己敏锐的市场嗅觉颇为自豪。去年9月13日，苹果新品发布会后一天，三哥判断，二手iPhone X会火。这天他早早地来到市场，在大量买家涌入前，不动声色地把各个档口的iPhone X搜罗了一遍。果然，等到下午两三点，市场鼎沸时刻，iPhone X价格水涨船高，已是有价无市。三尺柜台的癫狂柜台约一米长，一台保险柜、一个计算器、一个记账本，带上嘴、铺开货，就能开张，每日流水动辄几十万元。在华强北的赛格、远望、桑达等数码城，都有着类似的柜台。三尺柜台，见证了华强北的癫狂、繁荣、失意与彷徨。如今的华强北三尺柜台亲历者曾叙述，华强电子市场新市场发盘时，一个铺位的申请登记表，从楼上办公室里下楼拿到街上，就能卖5万块。2008年，一米柜台的每平方米售价甚至升到了30万元。繁盛时期，每天一开门，操着各地方言的数万人就涌进市场。人们为财富的传说而来：华强北最早一批站柜台的，走出了50多个亿万富翁。白手起家的故事主角，有神舟电脑的创始人吴海军，TP-LINK路由器的创始人赵建军。阿伟记得，2009年-2012年的四年间，每日开档，都是人贴人，走慢了还会被人骂。市场每天中午上班，最早晚上10点结束，空气混浊不堪。忙碌的时候，商场熄了灯，人们拿两个手机挂在头顶的架子上，点亮手电筒，继续打包。2007年，阿伟从家乡广东普宁县来到深圳华强北。普宁原为“潮州八邑”之一，普宁人身上，也有着鲜明的抱团取暖、敢于闯荡的潮商特色。“潮汕话”是华强北的通用语言之一。阿伟说，每一个潮汕人几乎都有亲戚在华强北。华强北手机销售链条分四道，从美国收来的手机大量汇聚到香港，由香港统货公司向华强北批发档口供货，货以“堆”算，至少得上百台。进入深圳后，再由批发档口向零售商家销售。香港统货公司。图片来自网络在互联网普及前，全国各地手机批发、零售店大多从华强北进货，等真正到达消费者手中，这台手机已不知经过多少道“关卡”了，自然是层层盘剥。随着网络购物兴起、物流完善，华强北的人流被疏散，如今，来进货的基本是大大小小的淘宝店主。阿伟是华强北较早开淘宝店的一批人之一。十多年前，在网上买手机还是件新鲜事儿，阿伟在论坛上不停发帖，所有的帖子下回复：“买手机吗？可以找我。”最开始，市场里的人还没怎么听说过“淘宝”，白眼一翻不予理睬。阿伟灵机一动，找两个大黑塑料袋，把市场里人们丢弃的盒子都塞进去，再去拿货。批发商们看到阿伟手上“沉甸甸”的“货”，顿时客气了许多，连报价都便宜了不少。现在，“老华强北人”再也不说“买手机到华强北”。不懂门路，到现场不一定能买到真货，也不一定便宜。而在网上，价格、货品一目了然，还可货比三家，“轻松多了”。不断下调的租金似乎都成了不必要的支出，越来越多曾经的档口主退掉档口，在华强商圈周边的写字楼里租下办公点、仓库，专心经营淘宝店。甚至，曾经的明通数码城，已经变成了“明通化妆品市场”。曾经的明通数码城变成了化妆品市场5000家山寨机烟消云散山寨，是华强北难以洗刷的标签。2003年，联发科公司（MTK）提供了一体化芯片解决方案，极大地降低了手机的生产门槛——厂商只需加上电池、外壳、一些定制零部件，就能生产一台手机。山寨机的“黄金年代”就此到来。山寨机勃兴背后，是珠三角强大、完备的手机产业链的缩影。1995年，诺基亚在广东东莞设立工厂，高峰时，它在东莞拥有40家以上的供应商。赛诺出具的《2013年中国山寨手机市场调研报告》称，在山寨机蓬勃发展的2008年，华强北有多达5000家的山寨机商家。多卡多待、多扬声器、多系统，那时的华强北，每天都有新款手机诞生。华强北一度沦为“山寨之都”，来源：纪录片《解码深圳·华强北》华强北大部分商家都卖过山寨机。阿伟说，三星2010年推出的W899，上市价格13999元，山寨机只用1000来块，“外观、功能基本是一样的，质量会差一点。”价格低廉的山寨机大量流向印度、非洲、中东等地。当时站柜台的人多会几句简单的英语，比如“two sim”（双卡），“bluetooth”（蓝牙）。山寨机是如何被推翻的？有三股力量，一是来自监管部门的强力打压，2011年，深圳监管部门一场为期6个月的“双打”专项行动，“赶跑”了超过2000家商户；二是以小米、荣耀为代表的品牌机价格下探；三是3G、4G的普及，智能机逐渐取代功能机，山寨机所依赖的MTK芯片也失去了用武之地。2011年8月16日，雷军在北京发布小米第一款手机M1，售价1999元。当年的同等配置，HTC卖3575元，三星卖4999元。第二年，荣耀跟进，一款主流配置手机首发价仅1880元。此时，山寨机已很难满足人们对手机的要求，山寨手机的市场也就急速萎缩。“就像一阵风吹过，以前做山寨机的人都转做品牌手机了。”2006年到华强北，从山寨机开始做起，后转向品牌机的邱健回忆道。2012年，IDC出具的中国手机市场报告中，手机（包括功能机）出货量前五位分别为三星、中兴、联想、诺基亚、华为。到了2018年，只有三星、华为还在榜。2012年，排名前五的厂商总市场份额只有43.2%，2018年，这一数值达到78.4%。一二线品牌集中度加剧，小众品牌的生存空间不断被挤压。华强北的商家们也见证了手机品牌的兴衰。2016年，三星Note 7发布1个多月，发生多起手机自燃事故。“电池门”事件后，三星在中国市场彻底衰落。三星“电池门”事件让阿伟10天内损失了十多万，卖家纷纷退货，而三星官方的回收价远低于采购价。“新机刚发布的时候我们都是加价采购，几百甚至上千，但回收是按官网价，还得找人找关系。”从市场上逐渐消失的手机品牌，还有曾经的“王者”诺基亚，推出中国第一款安卓手机的“火腿肠”HTC，以及“成功的标配”金立手机。如今，扛起中国手机品牌大旗的“华米OV”将华强北当做了展示品牌的舞台。OPPO把超级旗舰店开到了华强北的步行街上，华为也在华强广场开出了授权体验店。去年，小米之家也落户华强北。“从零开始，1年就做到两个皇冠。”在华强北待了七八年后，邱健撑不住了。他回到老家广东普宁，跟人学了手机维修。见到邱建时，他正举着长竿滚筒刷墙，瘦弱的手臂上上下下。正在装修的是新店，隔着两个门面，是他“打工”的手机维修店。“在深圳，别说生意，就是打工，一个月挣5000，都不如在下面赚2500。”普宁人把华强北称为“上面”，普宁是“下面”。在深圳，邱健每个月光租房的费用就8000多元。现在，6000块1年。广东普宁的“流沙手机一条街”逃离华强北，最大的原因就是“挣不到钱了”。邱健后来主营iPhone新机，市场价格基本透明，没什么利润。“一台四五千的手机，赚20元，没意义。”能低买高卖的商家，要么是假冒伪劣，要么就是大批量从香港统货，以此压低进货价。本钱不够，没法竞争。普宁的流沙大道上过去有“手机一条街”，生意十分红火，近些年受网购影响，很多店都关掉了，但生意还能做。比如，同在普宁的王生就开着一家OPPO授权店。他算了一笔账，每月大约卖出100台，每台约赚300元，每月利润就是3万元。而店铺的租金是8万元/年，再加上手机维修等带来的收入，也足够撑起一家店经营下去。而且，相比华强北脚不沾地的运转节奏，在普宁的生活，惬意十足。但仍有人前赴后继奔向华强北。三哥来深圳四年，绝大部分时间都过着出租屋——市场——店三点一线的生活。老婆孩子都在老家，但今年春节，他只在家待了9天。回到深圳的第一天就干了个通宵，第二天到凌晨四点。“年前我们囤了600台货，年后就只剩100多台，还有很多没发货。”三哥笑着说不累。去年双11、双12，他基本也是通宵，从市场背着手机回来后整理、打包、发货。他很骄傲，“家里的淘宝店，从零开始，1年就做到两个皇冠。”哪怕凌晨两点，华强街头仍是热闹的——申通、联邦快递站内，传送带呼呼啦啦地响着，大大小小的包裹滚动着，被扫描、打包、装车。街边的大排档油烟翻腾，食客不少。大排档旁的饭馆，有几个小弟从狭窄的楼梯冲下来，在旁边的小超市提了十几罐啤酒。凌晨，华强北的快递点依旧忙碌。等到白昼升起，华强北又会从短暂的修整中睁开眼睛，迎接新一天的喧闹。“在这里，只要你努力，最后你会得到一切你想得到的东西。”三哥把这句话说了两次，眼睛闪闪发光。（文中受访者皆为化名)编辑 杜博奇参考资料：1、纪录片《解码深圳·华强北》2、《中国山寨手机市场调研报告（2013）》

世界上最大飞机首飞成功

世界上最大的飞机——“平流层发射”（Stratolaunch），于当地时间13日在美国加利福尼亚的莫哈韦沙漠完成了首次试飞，首航飞行持续150分钟，之后顺利降落。这架六引擎、双机身的飞机重达50万磅（约226.8吨），翼展385英尺（约117米），它的终极目标是运载火箭，然后将卫星送入太空。据《卫报》，美国太空运输公司“平流层发射系统”（Stratolaunch Systems）潜心研发这一庞然大物已经8年。该公司CEO弗洛伊德（Jean Floyd）在首飞后的新闻发布会上说：“我们终于做到了，看着这只鸟飞起来，是一个激动人心的时刻。”“平流层发射系统”公司由微软联合创始人保罗•艾伦（Paul Allen）出资建立，艾伦是一个飞机狂热爱好者，然而去年10月遗憾离世。“平流层发射”的飞行成了他的遗愿。“当飞机起飞的时候，我向保罗•艾伦轻轻说了声‘谢谢’，他的梦想正在我的眼前实现。”弗洛伊德说。世界最大飞机是怎么研制出来的？它的机身藏着什么秘密？“最大飞机”有多大？据CNN，“平流层发射系统”公司于2011年宣布世界最大飞机的制造计划，以“平流层发射”命名这架飞机，则是告诉全世界：飞机的使命是将火箭运至平流层，并将卫星送入近地轨道。该公司扬言，这一过程在未来会像运行普通航班那样简单。飞机的最大亮点在于“大”，主要体现在翼展的长度（约117米）。波音747飞机的翼展为212英尺（约64.6米），也就是说“平流层发射”的翼展几乎是其2倍。加拿大《国家邮报》称，整个飞机看上去就像一座小山。它配备6个波音747的引擎，2个机身各有一个驾驶舱，起落架轮子多达28个。飞机主要由碳纤维材料制成，坚固而轻便。在13日的试飞中，“平流层发射”以每小时173英里（约278千米）的速度飞行，在返回地面之前，飞机爬升到了15000英尺（约4572米）的高度。试飞员埃文·托马斯（Evan Thomas）表示，飞机的飞行与预期相符，整个过程非常棒。据美媒《连线》，按照“平流层发射系统”公司的计划，在飞机的两机身中间、机翼的下方，可最多携带搭载了卫星的3枚火箭，当飞机飞到3.5万英尺（约1万米）高空后发射小型卫星进入近地轨道。如果这一计划实现，通过飞机将小型卫星送入太空将比传统的火箭发射便宜很多，因为它免除了对发射台及其周边昂贵基础设施的需求。亿万富翁的“火箭发射之梦”微软创始人比尔·盖茨无人不知，而他的创业伙伴保罗·艾伦也是非常出色的商业大亨。艾伦不仅是微软联合创始人，还是一支NBA球队和一支NFL球队的老板，另外还拥有一个私人飞机博物馆。比尔·盖茨（右）和保罗·艾伦（左）早年创业时的合影艾伦对飞机的狂热令人无法想象。据《连线》，他从1990年开始修复二战时期各种型号的战斗机，位于西雅图市埃弗雷特郊区的私人机库已藏有50架二战战机。之所以钟情战机，是因为艾伦的父亲曾经参与二战期间的诺曼底登陆，并在此场战役中幸免于难。父亲的经历对艾伦产生了深远的影响。艾伦的私人飞机博物馆在修复数十架战机之后，艾伦将兴趣扩展到了太空飞行上。据福布斯网站，2004年，Scaled Composites飞机制造公司参与Ansari X Prize太空竞赛，该公司设计的“Space Ship One”巨型飞机两周内两度载人进入太空，成功获得太空竞赛的一千万奖金。这架飞机背后的“金主”就是艾伦。此后，艾伦致力于打造一款适用于“Space Ship One”的运载火箭，但是投入大笔资金进行多年研发之后，依然没有什么成果。于是，他放弃了自主研发火箭，而是转向研制巨型飞机，作为火箭发射的平台。2011年，艾伦作为投资人成立了“平流层发射系统”公司，在研发运载火箭飞机的同时，还和马斯克的Space X公司进行合作洽谈，计划将猎鹰9号运载火箭送入太空，但是两家公司最终谈崩了。艾伦没有放弃，2016年找到了新的合作伙伴Orbital ATK，这是一家曾获得美国空军火箭发动机订单的私人航空航天制造商，也是Space X的竞争对手。然而，在两家公司密切合作的过程中，去年10月艾伦因非霍奇金氏淋巴瘤并发症去世，享年65岁。他的离世让“平流层发射系统”公司陷入了前途未卜的困境之中，当时多家美媒担忧该公司可能会就此解散。“平流层发射系统”公司CEO弗洛伊德表示，艾伦在去世之前为公司注入了足够的资金，但是公司的未来并不清晰，目前尚不能确定“平流层发射”的下次飞行时间，而且在飞机运载火箭之前还需要获得美国联邦航空管理局的许可，这也并非易事。通过飞机向太空发射火箭，还有多远？“平流层发射系统”公司不仅要面对失去艾伦支持的困境，还面临强大竞争对手在同类型项目上的赶超。据科技媒体Engadget，维珍旗下的空间轨道业务公司Virgin Orbit也在进行飞机运载火箭发射项目。去年11月，他们把火箭LauncherOne固定在一款名为Cosmic Girl的波音747-400客机上，进行了飞行测试。虽然在飞行过程中未将火箭点燃，但Virgin Orbit公司计划在今年进行试验，将火箭绑在机翼上，当飞机飞到35000英尺高时，火箭就会从机翼上脱离，然后点燃推进器，向太空进发。因为火箭在离开飞机之后会导致机身平衡的变化，所以在使用这项技术之前，飞机和火箭的配对工作尤为重要。在正式飞行测试之前，还将经历一系列的检测。随着航空航天科技的飞速发展，人类探索太空的渴望变得越来越强烈，全世界各国以及无数私企都在向遥远的宇宙发起冲击。

澳门：正计划研究建立人民币计价结算的证券市场

澳门正计划多管齐下，以新的增长点培养金融业成为另一支柱产业。证券时报·e公司独家获悉，澳门金融管理局正计划对在澳门建立以人民币计价结算的证券市场展开可行性研究。将充分结合中央政府对澳门的中葡商贸合作服务平台的定位，研究发展符合澳门特色的金融产业及元素。e公司获悉，澳门正修订金融范畴的相关法律法规，并完善金融软硬基建配套，为澳门与邻近地区的创新金融合作创设条件。此外，在投资合作方面，澳门财政储备参与的“广东粤澳合作发展基金”已于2018年正式成立，并正陆续分批分期注资；在监管合作上，粤港澳三地监管机构将继续透过磋商，积极探讨在大湾区内建立金融监管协调及沟通机制，加强跨境监管及资金流动监测分析合作。此外，澳门金融管理局也致力推动“中葡金融服务平台”的构建。未来，将继续加强宣传推广，将内地的工程机械、高铁、造船等设备通过融资租赁公司拓展至葡语国家及“一带一路”沿线市场。

发泄屋：愤怒的生意

摘要：发泄压力之外，来这里的人也可能是在自我治愈。心理学上，把这种行为称为“破坏性疗法”。都市青年，反丧指南。梁贱招第一次去发泄屋是在和男朋友吵架之后，她胸腔憋满怒火，抑制不住，急需一个发泄的出口。以往，她最习惯的发泄方式是喝酒和蹦迪。可毕业几年，酒喝不动了，迪也蹦不动了。158元的团购套餐，20多个啤酒瓶子，一间除了一个铁桶、一只摄像头、一台壁式空调和一个计时器之外没有多余陈设的屋子。地上散落着由于各种原因来这里发泄的前顾客们留下的残渣。穿上从头到脚的防护服，梁贱招走进只属于她一人的发泄室，用手机给自己放了一首狂野的重金属音乐，然后直勾勾盯着铁通上的啤酒瓶，她试探性地挥动手中的棒球棒。没打中，这是大多数第一次来的人都会重复的场景。发泄愤怒的时间持续30分钟，她使了浑身力气砸完二十多个瓶子，感觉到从未有过的轻松。像很多来这里单纯以发泄为目的的顾客一样，发泄完，为什么来已经变得不再重要。原本打算发泄完还要和朋友抱怨的念头，她也就此打消。这一part，就此过去。名为Smash的发泄屋，位于北京地标性文化街区“798”。这个起源于国外的新物种正在受到青睐。每个月，会有超过600个年轻人来这里发泄情绪，当然也包括小部分中年人，方式简单、粗暴但有效——砸东西。所有来发泄的客人都有各自的秘密，有的因为感情，有的因为工作，还有人因为日常生活的压抑。总之，你可能遇到的所有鸡毛蒜皮，也都有可能是他们的故事。三间小小的屋子，见证了都市年轻人的众生相。“你们有更小的假人吗？”因为最初将核心用户锁定在以白领为主的20-35岁年轻群体，选址时，创始人之一金濛和其他四个合伙人一度打算把店开在CBD。那时候，他们远没有想到，其实来光顾的人五花八门。位于798的Smash发泄屋（受访者供图）顾客有独自一人，也有情侣、三五朋友，还有父母带着孩子，甚至是一家人一起来。企业公关、程序员、销售、媒体工作者是常见的职业。一对当天刚分手的情侣，选择将发泄屋作为这段感情的结束地。敢于发泄的男孩和形成对比、十分安静没有怎么砸东西的女孩，最后，他们用AA付款的方式为这段感情画下句点。瓶子、显示器……不同职业的人有不同偏好（受访者供图）也有自己带东西来的。某个周一的下午，一个姑娘带着20多张婚纱照，能砸的砸烂，不能砸的最后用剪刀一点点剪碎。龙哥和小妹是发泄屋的店员，通常情况下，他们会和客人聊聊他们的故事，但形形色色的人见多了，有些情况他们也知道不该过问。东西砸完了，意味着发泄屋消费结束，也意味着引起情绪的事情告一段落。对于那位剪婚纱照的姑娘，他们唯一的记忆是她最后眉头舒展地离开了。一位家住酒仙桥附近的中年妈妈曾带着20多岁的儿子前来，男孩在一家互联网公司工作，工作强度大、性格闭塞找不到女朋友、人际关系糟糕，种种压力让这位年轻人一度陷入极端的自我怀疑。他走进去，边砸边骂，咬牙切齿。可供选择的老物件（燃财经摄）当然啦，来这里的顾客们并不是所有人都能被酒瓶轻易满足。除此之外，发泄屋还提供假人模特、老式电视机、DVD、电饭煲、键盘、打印机等“古董物件”。它们某种程度上代表着日常生活中我们的随处可见，你在愤怒时手边想砸却不敢砸的。客人们砸完套餐内的酒瓶后，续费最多的是旧键盘。相比瓶子崩裂声略弱的键盘，更多是发泄者对于工作的变相宣泄。曾有四个程序员，他们交替捶打放在汽油桶上的键盘，最后蹦到地上的残片也没逃过再次被砸得更碎的命运。来店里的客人中，留给金濛他们印象最深的是两位幼儿园老师。“你们有更小的假人吗？”第一次来，她们瞥了眼墙角立着的模特假人，执意要一些更小型的。得知没有，她们退而求其次选择了儿童玩具车，并在离开时强烈要求以后增加一些小型模特。是发泄，也是治疗来发泄屋的人，都有暴力倾向吗？这是很多人听到发泄屋时可能有的担心，包括金濛自己。作为创始人之一，她最初也极力否定这个项目。她曾以为，一个人不开心了可以独自呆着，不需要用暴力和破坏来排解。但在体验了其他国家20多家发泄屋后，事实说服了她——发泄屋并不是提供给特殊群体的，它适用于每个人。除了瓶子和家电，你也可以砸铁桶（受访者供图）走进这间发泄屋，屋里屋外，有时候呈现的也许是两个人。很多人来的时候，会礼貌地跟店员笑着打招呼；穿上装备进入发泄屋的同时，他们也放下了外表的那份体面，激增的肾上腺素作用在每一个玻璃瓶上，破碎得彻底；砸完所有，换上自己的衣服，还是之前那个笑脸盈盈的人。有时候，发泄者会把残渣砸到更碎（受访者供图）也有人只是想在这种快节奏的生活氛围里暂时逃离。进去砸了10分钟，剩下20分钟就一个人蹲在墙角哭，哭完像没事人似的走出来，笑容轻松地结账。发泄压力之外，来这里的人也可能是在自我治愈。心理学上，把这种行为称为“破坏性疗法”。3号发泄屋与其他两间的不同之处在于，墙上多了涂鸦。一颗破碎的心也许代表感情失利（受访者供图）望洋就是这样一个人，他每次来都会挑一个假人模型。这是心理咨询师的建议。两年前，他发现自己时常被一种恐惧感支配，陷入严重的自我评价误区。最终，他选择离职接受心理治疗。望洋的心理问题多半来自原生家庭的影响。小时候，父母对他要求极其严格，一旦成绩不好，整个人就会被否定。这种影响持续到了现在，他是一名媒体人，写东西时，脑海仿佛总有个人在对他说“你写得好慢”，写完了开头几句，又有声音评价“你写得好差”。“我会把假人想象成父母、领导或者其他什么人。砸的过程中，我也在告诉他们，我现在已经长大了，已经不再是小孩子。在一次次挥锤的瞬间，我能体会到莫名的力量感。”望洋强调这种短暂的力量能够抚慰自己。中科院心理所在职研修博士张善风认为，中国人相较西方，更容易压抑情绪，尤其是愤怒的情绪。负面情绪会导致身体产生应激状态，继而会导致内分泌系统的紊乱、植物神经紊乱，最后使身体和心理都出现问题。为什么销售、助理、公关一类行业更喜欢来发泄屋，因为他们的职业决定他们更需要压抑自己。在心理学上，譬如恨、讨厌等情绪是由主观压抑产生，释放时是否带着“恨意”，效果会有差别。来发泄屋的人，无论是砸键盘还是模特，发泄者无形中都寄托了他们想要发泄的情绪。从发泄过程受益的望洋觉得，通过发泄屋这种方式发泄负面情绪，和其他人不开心时喜欢去购物、看电影、喝酒，其实并无差别。在他看来，都是让自己获得快乐的一种方式。并不简单的“情绪”生意从发泄屋出来以后的轻松超乎寻常，这是每一个亲身体验过的人都会有的感觉。主业在公关公司任职的金濛回忆，工作中的怒火有时也会让她想砸掉手边的马克杯，理智一次次让她忍住，但怒火会在心里停留很久。金濛的合伙人之一，是个久居中国的美国人，这位朋友把美国的发泄屋模式介绍给了她，观察到现代人的生活压力，说服她在北京也做这么一个项目。现在到发泄屋一顿打砸以后，金濛能很快忘掉让自己不开心的事。实际上，发泄屋已经在美国、新加坡等国家存在了十多年之久。公开资料显示，发泄屋最初在2008年经济危机期间引起美国媒体关注，当时圣地亚哥出现了一家“莎拉摔盘小屋”。到了2011年，达拉斯一处购物中心内出现了一座“愤怒屋”。美国类似的发泄屋数量已经有了一定规模。Smash发泄屋于2018年9月正式开业，同年年末被一大波媒体报道后，到店人数集中爆发，周末人最多的时候，没有预约的客人甚至需要等上1-2个小时。据金濛介绍，店的成本主要来自房租、员工工资及购买和处理发泄物物品的费用。目前798一百平方米的商铺租金大概在每月五万元左右。收入则主要依靠发泄者的发泄消费。一个人单次消费的团购套餐价为158元，非团购价为198元，这是最基础档套餐。其他消费按照每件物品的规格以及成本定价。梁贱招每次的单比消费基本在200元以内，一般体力的体验者，套餐内的瓶子已经足够挥霍。但少部分以发泄情绪为主要目的的顾客，基础消费并不能满足他们。望洋来的频率按月计算，他每次来，单笔消费都要在500元以上。一般而言，客流在年底和开年等工作比较忙的时候，会达到一个高峰。平时每月600多人，到了年底每月会有800多人到店。金濛透露，开业三个月后，Smash基本实现了当月的盈亏平衡，但还没有回本。Smash发泄屋的定价表（受访者供图）半年多来，有很多人来找他们谈合作，加盟或以其他形式合作的人都有。金濛也发现，泉州等地出现了类似场所，“几乎是1:1复制”。这种模式火爆以后，会有更多后来者，这在她意料之中。在金濛看来，做这个项目除了最基础的硬件完备，还需要更多精心的运营：挑什么样的品类给用户发泄需要随着时间和人数的增多不断调整，排解的模式也需要不断创新。有人把网咖、棋牌、桌游也归为发泄屋的竞争者。但金濛认为，发泄屋是一种不同的娱乐方式，除了娱乐外，还承载情绪的发泄功能，这是一般娱乐方式比不了的。与同行相比，他们的竞争壁垒在于对这门生意以及用户的理解，只有在这个基础上才能有更好的运营策略，吸引更多回头客和尝鲜者。目前，Smash中的一间屋子正在改造，这是张善风与他们的合作项目。金濛说，过去他们更多关注“用力”的发泄，现在他们也在关注“更柔软”的发泄方式。这间屋子被改造后，会在整体风格保持不变的情况下改变硬核的装饰，铺上柔软的地毯，让体验者能光着脚进去，用譬如撕书本、拳击等不那么激烈的方式排解情绪。这门生意未来的市场有多大？在计划中，金濛与合伙人希望能把店开到离目标人群更近的商业中心、写字楼等地，但要面临两个挑战，一是如何保证发泄屋的隔音效果，其次，运送货物和垃圾也是问题。除此之外，她认为最大的限制其实还是资金。目前发泄屋还没有大规模商业化，投入的资金主要来自创始团队，尚未有机构的财务投资进入。当然，除了竞争者带来的风险外，项目本身也有让金濛担心的地方。譬如，如果真的遇到一些有暴力倾向的人，如何避免伤害，也是对运营的考验。根据发泄屋的规定，年满16岁才能体验。12岁以上自愿参与的青少年，需要有家长陪同。进屋前，所有发泄者都需要签订免责声明，声明中明确了10条安全须知，例如，中途不能摘下帽子、手套等防护措施。（文中梁贱招、望洋均为化名。）

AI时代，全民“裸奔”？

12016年，机器人 AlphaGo战胜围棋世界冠军李世石，一战成名。普通民众开始发现，以前只出现在电影中的人工智能AI，原来已经触手可及。此后，人工智能行业长期处于投资风口。至2018年，该行业已在世界范围获得93亿美元风投。AI甫一出现，就致力于改变人类的生活方式，甚至逐渐成为了人们生活方式的一种。但这种生活方式较之从前，是更好了，还是更坏了？近日，科技巨擘亚马逊就爆出丑闻，其旗下智能音箱Echo的智能助手Alexa正成为监听用户私生活的工具。Echo是亚马逊在2014年推出的智能音箱，做为该领域的开山鼻祖，智能语言交互技术被首次植入传统音箱中。该设备始会终处于打开状态，随时准备接受各种指令，然后由虚拟助手Alexa发出信息。这次涉事的语音系统Alexa，不只运用于Echo型号，还运用于Eho Dot、 Echo Spot等其它亚马逊智能音箱。据国外统计机构Strategy Analytics发布的2018年智能音箱市场统计数据，亚马逊为该市场霸主，共占据30%左右的市场，其中Echo Dot卖出220万台，Echo共卖出140万台。而这几款智能音箱的运用场景多为私人住宅。粗略算来，端坐在家中就莫名陷入了“窃听风云”危机的亚马逊用户，大概有近千万人。2据彭博社报道，窃听用户与Alexa对话的团队由亚马逊员工和一部分外包员工组成，他们来自波士顿、哥斯达黎加、印尼，总人数达到千人。窃听流程包括录音、转录以及注释。每人每天的工作量并不小，不但每天的工作时间长达9小时，而且每人每班需要分析的录音片段，高达1000条。对此，亚马逊解释，“我们只标注了一个非常小的Alexa语音记录样本，目的是改善客户体验，人工培训智能语音助手……而且工作人员无权访问到被监听人员的身份。”总之，亚马逊内部的这种行为，受到“多因素认证以限制访问、服务加密以及控制环境审核”的保护。尽管如此，对个体客户而言，他们的许多私人声音片段，还是暴露在了陌生人——亚马逊员工的监听之下，比如，一位女士洗澡时走调的歌声，以及一个孩子尖叫着寻求帮助的声音。而对于后者，亚马逊表示，他们有标准的处理流程。但更常见的情况是，公司告知监听员工：干预此类事件不是亚马逊的工作。亚马逊轻描淡写的解释并不能表征所有事实——这并非亚马逊智能音箱首次泄露个人隐私，早在去年12月，德国媒体就曝光了当地一起类似事件。去年8月， 今年8月德国一名亚马逊智能音箱用户根据《通用数据保护条例》要求亚马逊提供自己的个人活动语音数据时，意外接收到亚马逊给他发来的 1700份陌生人的录音。凭借这些录音，基本可以“拼凑”出一个人的生活细节和个人习惯。比如，一个人待在家里的事件要比待在外面更长、家里机顶盒打开的频次、生活中总是出现同一位女性……让人细思极恐的是，德国媒体试着用录音中的海量信息碎片还原用户画像，最后居然能够确定其中两位用户的身份！虽然事后，亚马逊强调这只是个别工作人员失误的孤例，但这一事故表示我们由来已久的一个担忧正在变为事实：人工智能时代，所有人都在“裸奔”。更让人吃惊的是，英国安全研究院的Mark Barnes还曾向公众科普，利用亚马逊本身的产品漏洞，只要在2017年之前出售的Echo音响上安装恶意软件，黑客就可以把智能音响变成远程窃听器。对此，这位安全专家给大家的建议是：最好不要买二手Echo音响。3亚马逊在Echo智能音箱和Alexa智能助手的营销和隐私政策材料中，都没有明确表示过有人会听到用户和Alexa的谈话录音，只是在常见问题解答列表中语焉不详地提到一句“我们使用您对Alexa的命令来训练我们的语音识别和自然语言理解系统”。除了亚马逊，谷歌、三星微软、苹果、京东、小米、阿里、京东等国内外巨头都有智能音箱产品线。客观来说，只要在互联网环境里，这些产品就都有泄露客户隐私的可能性。设定闹钟、点播音乐、询问天气、查找路线，这是智能音箱最常用的几个功能。而仅凭着几个功能，就可以知道一个人的作息时间、音乐喜好、活动半径等极其个人的信息。并且，不只是智能音箱，在当今社会，智能手机、电脑、各种APP、朋友圈都有可能泄露你的蛛丝马迹，而有的“有心人”很可能在你完全不知道的情况下借此偷窥你的生活。发展人工智能的初衷，应该是让人类的生活更美好，但科技的发展就仿佛双刃剑，我们的生活更方便、更有趣的同时，危险也增加了。在这个时代，需要谨记：再图方便，也要保证安全第一。人类应当避免这样的悲剧：本想当科技的信徒，却不小心成为了其囚徒。

996.ICU 掀起互联网的“遮羞布”

摘要：这场关于996工作制的反抗早就箭在弦上。“能做996是一种巨大的福气，这是我们修来的福报。很多人想996都没有机会，你去想一下没有工作的人，想一下公司明天可能要关门的人。”关于996的讨论终于在马老师表达这一观点后，达到了前所未有的高度，甚至罕见的出现了众多反驳马老师的声音。即使马老师再次声明不支持996也无法消弭。多年以来，马老师的言论一直被很多人奉为圭臬，但这次的失灵，足以说明大众对996的痛恨之深。事实上，996已经不是第一次被骂上热搜。2016年9月初，58集团被曝出将全员实行“996工作制”，随后姚劲波的微博评论，被数千条来自疑似58员工的质问和指责占领。晚间，他在花椒的直播中又被同样的质问刷屏，以致禁言了大量网友。被轰炸整整两天后，58集团回应不会强制要求全员996。这场喧嚣看似以员工的反抗换回了劳动者正义的胜利，不过，当时没被牵扯的互联网公司，却终究还是在GitHub的“996公司名单”中浮出水面。3月27日，一个名为996.ICU的项目在GitHub上传开，发起人呼吁程序员们进行揭露，将超长工作制度的公司写在“996公司名单”中，过去一周内，华为、阿里、蚂蚁金服、京东、大疆、字节跳动……一个个互联网头部公司先后上榜，58同城也赫然在列。以前，姚劲波推行2万多员工的996工作制，据员工爆料，“公司这样做的目的其实是变相裁员，逼员工辞职”。巧的是，996.ICU的爆发，背后是整个互联网的裁员潮。裁员潮如一面“照妖镜”，正在让繁荣泡沫掩盖下的真相“现形”，而996可能只是开始。996工作制的“形象”变迁2014年左右，996工作制以及相关讨论流行开来，很长一段时间，舆论对此的评价都偏向正面，就连996的工作者们也大多热情洋溢、主动拥抱，并将此推崇为新时代的互联网精神。当时虎嗅上有一篇文章，将996的互联网行业与“965”的传统IT行业对比，鼓励传统IT人抛弃旧有观点，拥抱互联网。那段时间也是互联网崇拜和引入硅谷文化的一个高潮，硅谷的创业者们用近乎于病态的工作热情造就了硅谷的商业奇迹，他们的创业精神和理念便成了我们学习的对象。不过伴随着创业公司进入稳定期，当疯狂式加班被硅谷抛之脑后，可叹的是，开放式办公以及扁平化管理的经验学得有名无实，唯有这加班文化在国内互联网公司生根发芽，成为心照不宣的潜规则。其实加班本是劳动、无关文化，但996却作为一种企业文化融入互联网创业，被一些创业者当做自鸣得意的标签，甚至是管理者“道德绑架”的理由。当然，过犹不及，996工作制的变味让舆论的风向有了转变。为了加班而加班，为了彰显狼性而变相加班，结果无论有事没事，都开始提倡强制996。程序员没有决定权，他们只能做一种无效的浪费。时至今日，已经无人再将996与奋斗、成功联系在一起，996.ICU暴露出他们对互联网寒冬的畏惧和反抗，以前的无怨无悔置于现在变成了不堪忍受。对996工作制，从认同到推崇，所折射的是互联网浪潮翻涌下的造富神话，而从推崇到斗争，是盛宴结束、寒冬袭来的幻想破灭。股票期权纷纷成为口头支票，财务自由成为梦幻泡影，绝大多数创业公司被打回原形。由此，员工对996工作制的不满迅速被点燃，成了这场声势浩大的裁员潮的宣泄口。反观公司这一方，明目张胆或是理直气壮地把996从潜规则搬上台面，说明裁员的压力让他们把重点直接放在剩余劳动力的压榨上，这本身就可见资本的赤裸裸，更何况，像有赞CEO白鸦那般“率直”，员工情感上也难接受。由此，这场关于996工作制的反抗早就箭在弦上。互联网的反思，皆以人为牺牲？就在996.ICU成功激起程序员集体反抗的同时，另一件事也在质疑声中被推上风口浪尖，那就是京东取消快递员底薪以及其背后的裁员危机。4月8日，媒体报道，京东将取消旗下快递员的底薪，增加快递员收件任务，揽件数量将计入绩效考核，直接影响工资收入，还将快递员的公积金系数从12%下调至7%。京东改的是薪酬，而996涉及的是工作时间，我们看到，互联网公司经历裁员潮，正把改革的方向从放弃掉的人转为留下的人。简言之，就是如何最大获得剩余价值，用较低的成本交换较高强度的工作。这是互联网公司在寒冬下的求生之法。就比如快递行业，京东员工总人数约18万人，其中70%的员工来自于物流和仓储一线，而顺丰因为新员工增加及老员工福利增加，其2018年人工成本增长17.9%。想要节流，最快的方式就是裁员与降薪。不过，求生的另一面也是反思，对于疯狂扩张的反思。据BOSS直聘发布《2017互联网人才趋势白皮书》显示，2017年互联网行业人才需求同比增长58.3%，增速较2016年大幅加快。尤其是早期创业公司的人才需求量最大，天使轮、A轮、B轮企业人才需求占比超过60%。但一位互联网公司HR部门人士反思过去几年大规模招人和裁员，认为管理层有时是缺乏足够前瞻性思考的。比如2016年业绩状况比较好时，就想大规模招人，可实际上未来业务要做成什么样，他们也不清楚，等到寒冬一来，有些业务线及部门甚至直接砍掉。互联网公司所做的不仅仅是一裁了之，而开始关注精细化管理。2018年之前，互联网圈的HR看不起传统地产、制造行业背景HR，而到了2018年，一些有传统地产、制造行业背景的HR反而更受互联网公司欢迎。在察觉管理制度跟不上扩张步伐之后，创业公司开始向他们曾经不屑的传统行业学习。反996，亦是反思互联网竞争的不知节制。2014年以后，连续不断的互联网风口酝酿出一个创业法则，就是唯快不破，在资本的刺激和助推下，比推广、比占领市场、比转型，通过拼命扩张和试错争夺头部位置，而这都依赖于程序员甚至更多部门员工的加班情况。但现在很长一段时间，资本沉寂、风口消亡，整个互联网看似对疯狂扩张心有余悸，这致使行业内的竞争节奏逐渐慢了下来。所以，按常理来讲，996所代表的加班文化理应得到抑制，可现实并没有，这才引起了程序员们的爆发。注定无果的反抗，只能成为程序员的心理慰藉？有人调侃：“中国程序员最大的困境就在于，昨天在 Github 上给反996项目加了星，今天就要加班给360浏览器、QQ浏览器、UC浏览器……更新屏蔽反996项目的网址”。实力使然，反996等同于反对默认这一规则的所有互联网公司，在整个互联网经济的利益面前，程序员简直不能再弱势。时至今日，我们看到没有一家榜上有名的公司公开回应，这是因为他们深知反抗无用，既不会形成真正有效的反制手段，也难以掀起更大的风浪。程序员们也明白这个道理。一方面，他们清楚地了解，经济环境和竞争深化的压力都将继续转嫁到公司本身，管理层目前所想的是尽可能开源节流，多加点班就多增点收。而另一方面，互联网公司已经无法再退出过度竞争，反思的过程和效果总是缓慢冗长，尤其是在寒冬中，谁也不敢掉头或停步。换句话说，996恒在，只要互联网公司无心改变，外界的舆论制约终究束手无策。所以，有些程序员甚至认为这是一场闹剧。但其实不是，反996的公开化，让程序员或是更多的职场工作者找到对互联网经济动荡情绪宣泄的一种正式形式。实际上，从去年开始，接连不断的裁员在管理层撕破脸皮的态度下，已经遭受员工大量的变相抵制。有赞年会上白鸦说出去的话，迅速被员工公布到网络，逻辑思维CTO千叮咛万嘱咐，不许将内部信外传，而次日“年终奖是大锅饭”的言论比罗振宇的跨年金句传播得更快。这说明裁员潮所积攒的不安和危机感，亟待一个更大的出口释放。反996充当了这一出口，而未来几年也有可能会引发更多的“爆炸点”。对公司来讲，这也是一种内在的危机。以前，股票期权的“胡萝卜”和奋斗十年财务自由的梦想，让员工凝聚成一条心，而现在寒冬当前、空口无凭，公司又能拿出什么换回他们的心甘情愿呢？996的枷锁还要带很久，圈外人高呼“程序员的命也是命”，圈内人却选择视而不见。

谎言、套路与真相：K12教育市场为何频频上演跑路事件？

划重点：1、腾讯《棱镜》梳理发现，这几年来几乎每间隔一段时间，就有培训机构上演“跑路”或者“破产”的闹剧，包括芝麻街英语、星空琴行，以及环球美联在内，无论体量大小，一旦经营不善，大多数都涉及用户预付学费无法退回的情况。2、很多“暗埋”的条款是大多数家长“出事”之前所忽略或者并不重视的。而出事之后，尽管“欠债还钱”天经地义，但实际执行中却困难重重。3、2018年中国K12教育行业市场规模约突破5000亿元。但在头部企业越发受到投资机构重视的同时，排名靠后的企业融资越来越难。4、经济一旦下行，则更加考验教育培训机构的内功。一位教育产业投资人告诉腾讯《棱镜》，很多机构沉浸在迅猛发展的快感中，“没有做好充分准备，教学质量和服务都没跟上”，以致于可用资金减少时“手忙脚乱”。在3月15日消费者权益保护日这天，家在上海的王婷（化名）收到了孩子的英文外教发来的微信，告诉她因为莎翁教育公司进入破产清算流程，已经付费但尚未完结的课程将无法继续，而外教自己也被拖欠了两个月的工资。总部设在上海的莎翁教育是一家向幼儿园和小学儿童提供外教上门课程的机构，事发前，除上海外，这家公司还在北京、广州和深圳等多地开展业务。目前，莎翁在这些地方的运营均已停止。去年1月，王婷与其他三位家长，共花费约3万元，购买了40节英语外教的上门课。同时，他们还被告知，如果愿意接受更多人“拼班”，还能获得更大折扣。当年暑假之后，莎翁涨价了：40节课的四人班上涨到大约4.3万元；为维持此前的折扣，王婷在去年8月暑假结束前又续了40节课。万万没想到的是，新买的40节课还没上完，莎翁教育就关门了。事实上，莎翁教育只是中国预付消费市场乱象中的一个案例。消费者预付费用，但商家在收到款项后匆忙结束运营，无论是经营不善，还是“携款跑路”，消费者的钱都很难追回。在消费者向各地消协发起的投诉中，涉及预付消费的还包括健身、餐饮、洗涤洗染及装饰装修等多个行业。预付消费一直是消费维权的热点。中国消费者协会在一份报告中说，预付消费“横跨众多行业，监管难、维权难，群体性消费投诉多发”。只是，这样的案例如今越来越多的出现在了K12教育领域。“破产清算”还是“圈钱诈骗”莎翁教育能够快速获客的优势或者说特色是，“基于地理位置和熟人关系”，提供4-8人的拼班课程，管理团队希望以此降低获客成本。此前融资时，创始人史元明说，莎翁教育的上门外教服务“省去了复制门店的成本，扩张速度更快”。王婷也表示，莎翁主打的外教上门模式，非常击中家长痛点，一个是上海这座城市对于外教的偏好，希望孩子在语言使用和口音上更加纯正。同时，上门授课免去了“接送”、“陪读”的痛苦，孩子学习的同时，家长也可以自行安排。2018年初，莎翁教育宣布完成“千万级人民币Pre-A轮融资”。该公司当时发布的一份新闻稿说，融资将“用于后台技术团队的搭建以及业务城市的拓展”。但莎翁没能支撑太久。2019年3月，广州培训点的玻璃门上贴上的关张告示称，莎翁教育之所以选择关张，是因为市场竞争激烈，加之公司经营不善。这份告示还提示家长，可通过工商和法律途径维权。然而，对于莎翁教育对外宣称的破产清算，家长们并不认可。王婷说，家长们在互通信息之后普遍认为莎翁教育是在“圈钱诈骗”，理由是破产之前的二三月份，它还在以优惠条件向家长和加盟商“兜售课程”，丝毫未提及公司已经遭遇的经营困难。而在2018年初发布的融资稿中，莎翁教育说，“付费转化率为20%，续费率在45%左右，公司已实现盈利”。和大多数教育机构一样，莎翁教育也不单卖课程，而是以40节课为一个销售单位。王婷给腾讯《棱镜》算了笔账，自己第二期续费的40节课才刚刚上到第5节，按照涨价前课程的价格折算，四个家庭每家损失6825元。除去学费，一批外教也在这次“跑路”事件中不但丢失了工作，也被拖欠了薪酬。王婷孩子的外教就告诉他们，自己此前已经两个月没有拿到薪水，而莎翁承诺“三月份情况会好起来，但等来的是一纸破产”。自3月15日事发以来，愤怒的家长们在北京、上海、广州及深圳等多地报案，但截至发稿，警方暂未通报相关进展。此前，南都记者根据各地相关媒体报道统计，受该事件影响的家庭大概有上千户。暗藏的套路与难讨的学费莎翁并不是个例。就在几个月前，在线培训公司乐知英语在运营超过十年后破产，拖欠员工薪酬，并无法退回用户学费。更早前，位于北京的自考培训机构巨人时代及新思路在2017年底携款“跑路”。腾讯《棱镜》梳理发现，这几年来几乎每间隔一段时间，就有培训机构上演“跑路”或者“破产”的闹剧，包括芝麻街英语、星空琴行，以及环球美联在内的一系列教育培训机构，无论体量大小，一旦经营不善，大多数都涉及用户预付学费无法退回的情况。一个常见的套路是，长期运营的机构在关门前“大捞一笔”。相较于那些新开的机构，长期运营者更容易获得用户信任，一旦有经营不善的迹象，它们往往利用优惠条件吸引用户更多的预付费，并在吸收大笔资金后关门了之。以王婷为例，她就是在莎翁教育关门的半年多之前，收到了莎翁教育班主任老师发来的促销信息：暑假结束前再次续班，家长们将享受到此前约3万元40节课的优惠价；如果暑假后续班，价格要涨到4.3万元。正是冲着这类所谓“早鸟价”，王婷在前一轮40节课还剩十几节的时候，又续上了第二轮的3万元。这也进一步让王婷等家长们认为莎翁教育是在故意“圈钱诈骗”。另一个常见的套路是，教育机构提前设置“不得退卡或退卡收取高额违约金”等格式条款，让家长们在面临纠纷时无法反击——消费者签署合同，意味着对合同条款的认可。此前，界面新闻就报道了华尔街英语退费的艰难：“合同条款故意让学生‘不敢’退费。”报道说，学员花4万元报名30个的课程后，如果在4个月后提出退款申请，将只能拿到约一半的退款：20800元。而莎翁教育在运营不善初现端倪后，将公司“破产”加入到更新后的合同免责条款中：与“政府行为、战争、地震”等常见的免责条款并列。这意味着，莎翁教育若破产，将没有义务向用户退还费用。这些“暗埋”的条款是大多数消费者“出事”之前所忽略或者并不重视的。而出事之后，尽管“欠债还钱”天经地义，但实际执行中却困难重重。通常情况下，即便不考虑经营者恶意携款跑路的问题，若商户破产，消费者也很难获得退费。商户对费用的使用状况决定了这一点：用户的预付款往往被商家作为流动资金立即投入到运营中，很少“放一边存起来”——已经或即将倒闭的共享单车公司所有的骑行押金就是最好的案例。高企的维权成本也让大多数消费者知难而退。王婷告诉腾讯《棱镜》，自己对追回学费基本是不抱希望了，因为“个体维权成本太高了，大家都有工作要做，有孩子家庭要照顾”，根本无力向法院提起诉讼。不过，相较于普通公司，针对民办教育机构的专门法规“将受教育者的利益排在受偿顺序中的第一位”，重庆美翎律所冉缤律师表示，消费者可以要求首先退还受教育者的学费、杂费及其他费用。尽管这一立法思路或可借鉴，但多数培训机构属于商业公司，在法律地位上不适用《民办教育促进法》。频繁“跑路”真相尽管教育培训机构退费维权案例接连不断，但不可否认，这一两年的跑路或破产消息越来越多，除了前文提到的事件，包括学霸1对1、上海理优教育、成长保等中小机构也接连陷入维权危机之中。前瞻产业研究院数据显示，2018年中国K12教育行业市场规模约突破5000亿元。面对充满活力的赛道，洪水般涌入的资本吹起了行业的“泡沫”。市场研究机构清科发布的报告说，中国教育行业投资金额在2016年达到约138.5亿元，2017年则攀升至156.9亿元。但需要注意的是，投资案例数不升反降：以2017年为例，当年有330宗投资案例，同比下降了17.3%。同时，前5%的企业融资金额占到了教育行业总融资的54.7%。这些数据反映出的现实是：马太效应凸显，单笔融资金额增大，在头部企业越发受到投资机构重视的同时，排名靠后的企业融资越来越难。直接的结果是，此前资金充沛的教育培训企业日子过得紧张起来。“兜里的钱得省着花”，那些用钱堆起来的业务开始“现出原形”，一家设在广州的教育投资机构告诉腾讯《棱镜》。例如，资金充裕时，培训企业舍得花大价钱获客，“修饰”出漂亮的运营数据；但企业囊中羞涩时，缺少优惠鼓励的用户持币观望，不再报名或续费——没有良好的运营数据，自然更无法获得投资机构的资金支持，并形成恶性循环。此外，由于排名越靠后，培训机构的获客成本越高，这更是让中部及尾部机构雪上加霜。进一步说，当培训机构在资本支持下快速发展时，“粗放管理影响不大，投资人和被投企业都在追求性感的增长数据，强调增长”。但经济一旦下行，则更加考验教育培训机构的内功。一位教育产业投资人告诉腾讯《棱镜》，很多机构沉浸在迅猛发展的快感中，“没有做好充分准备，教学质量和服务都没跟上”，以致于可用资金减少时“手忙脚乱”。更不用说，此前那些靓丽的数据中可能包含有极大的水分：在管理层默许下，基层员工“刷单”造假。鉴于教育培训机构近来不断关门跑路的大背景，为缓解预付学费难以退回的情况，国务院办公厅曾在2018年8月印发《关于规范校外培训机构发展的意见》，要求培训机构的收费时段与教学安排协调一致，“不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用”。同时，这一文件还要求教育监管机构加强与金融部门合作，针对培训机构，“探索建立学杂费专用账户，严控账户最低余额和大额资金流动”，以减少培训机构卷款跑路的可能性。但前述投资人向腾讯《棱镜》分析，文件中的一些要求“的确向群众表明了监管态度，但落地会比较难”。例如，收费不得超过三个月，“规避起来很简单：设置一个高额的前置会员费，把本来要收的钱摊到会员费里”。再例如，建立专用账户。“与共享单车挪用押金的性质不一样，”这位投资人说表示：学费是培训机构的收入，“即便放在专用账户里，具体要用到什么地方，（政府）也不好干涉。”

楼市新政实施 刚有起色楼市被浇冷水....

　　4月12日下午，全球房地产服务商第一太平戴维斯发布2019年第一季度北京房地产市场研究报告。　　上述报告显示，2019年一季度，北京商品住宅销售市场较2018年同期有明显反弹，该季度一手普通住宅市场新增供应达103.75万平方米，同比上涨100.1%，成交面积为94.22万平方米，同比上涨133.1%。可以看到，一季度北京楼市出现了回暖趋势，购房需求得到逐步释放。　　刚有起色的北京楼市，转眼就被浇了盆冷水。国管公积金中心近日宣布，4月15日起，二套房贷款实行“认房又认贷”，二套房首付比例调整为最低六成且最多贷款60万元。　　据中新网，中原地产首席分析师张大伟分析认为，因为之前市场已经炒作收紧，这个政策落地，对市场直接影响不大，但从心理层面肯定会影响“小阳春”持续。对最近有所回暖的北京楼市将有非常大的心理影响。　　二套房“认房又认贷”　　每经小编了解到，国管公积金是指中央国家机关及在京单位等国管单位的在职员工缴存的住房公积金，还包括中央直属机关分中心缴存的住房公积金，由中央国家机关住房资金管理中心负责管理。国管公积金部分可以异地使用，但主要是在北京，主要是央企职工等，其他城市非常少。国管在正常年份只占公积金贷款中的12%左右。　　国管与市管的区别，基本上国家企业的公积金都是国管，地方省市的公积金是市管，一般的企事业单位的也是市管。国企大多是国管。　　在去年9月，北京市管公积金就开始“认房又认贷”，现在国管公积金终于跟进执行。按照这一新政，借款申请人家庭（包括借款申请人、配偶及未成年子女）在北京市无住房且夫妻双方名下无住房贷款记录（包括商业性住房贷款和住房公积金贷款记录）的，按首套住房贷款政策办理。　　借款申请人家庭在本市无住房且名下仅有1笔住房贷款记录的，以及在本市仅有1套住房且名下无住房贷款记录或仅有同一套住房贷款记录的，按二套住房贷款政策办理。换句话说，曾经贷款买过房，无论是商贷还是公积金贷，现在卖小买大，从4月15日起按二套房认定。被认定为二套以上住房的，不予贷款。　　调整首付款比例　　新政此次也同时调整了首付款比例。首付款方面，根据规定，借款申请人购买经济适用住房的，首付款比例不低于购房总价的20%；购买经济适用住房之外的首套住房的，首付款比例不低于购房总价的30%；购买二套住房的，首付款比例不低于购房总价的60%。借款申请人购买存量房屋的，购房总价以房屋评估值和购房合同总价两者中较低者为准。　　贷款额度方面，首套住房贷款最高额度为120万元，执行贷款基准利率；二套住房贷款最高额度为60万元，贷款利率为同期贷款基准利率的1.1倍。　　新政还指出，在保证借款申请人基本生活费用的前提下，根据借款申请人所申请贷款金额、期限及适用利率，按等额本息还款法计算的月均还款额不应超过借款申请人月收入的60%。同时，贷款期限不得超过25年，最长可计算到借款申请人法定退休年龄后5年，最高不得超过65周岁。　　购买政策房将给予支持　　每经小编注意到，新的政策仍然支持职工购买政策房。中央国家机关住房资金管理中心方面解释，新政对购买政策性住房的职工申请贷款在贷款额度、房屋套数认定和审批时效上都优先给予了支持。　　据悉，职工购买政策性住房的，确定住房公积金个人住房贷款额度时不考虑缴存余额、缴存年限、配偶缴存情况及调节系数等因素；购买经济适用住房申请贷款，按首套住房贷款政策办理；购买共有产权住房等政策性住房申请贷款，按借款申请人名下实际住房和贷款情况确定贷款适用政策。　　此外，证明材料也将进一步精简。借款申请人申请贷款时，只需携带身份证明、婚姻证明、购房首付款证明等材料原件，无需提供复印件；借款申请人一方在北京住房公积金管理中心缴存住房公积金的，无需提供《住房公积金个人查询单》；通过全国住房公积金异地转移接续平台转入资金中心缴存住房公积金的，无需提供原缴存城市公积金中心开具的《异地贷款职工住房公积金缴存使用证明》；部队转业人员住房公积金缴存时间不满足相关规定的，提供转业证，无需提供其原所在部队开具的《住房公积金缴存证明》。　　易居研究院智库中心研究总监严跃进对中新网表示，此次政策调整体现了政策收紧的导向和管控思路，最核心的就是落实公积金贷款“认房又认贷”的政策，有助于把控公积金贷款发放节奏。　　严跃进指出，此次调整进一步加大力度支持缴存职工购买政策性住房，满足首套房刚需，遏制投资投机性的炒房需求，对北京市场影响比较明显。未来刚需楼盘销售预计好一些，改善型楼盘销售将受到一定影响。　　张大伟则表示，在国管公积金收紧，包括青龙湖等区域供应井喷下，北京楼市刚起来的“小阳春”，很快会被打击。预计5月北京楼市如果没有其他信贷宽松政策的影响，市场很可能比3-4月有所下行。

债券爆雷牵出近2亿大案：银河证券和2家公募“互怼”

太平基金、浦银安盛两家基金公司与银河证券的回购质押纠纷又有新进展。基金君了解到，太平基金与银河证券的仲裁将于近日开庭，而浦银安盛与银河证券的仲裁也将在之后开庭。这两起回购质押纠纷涉及金额非常大，太平基金与银河证券的仲裁涉及金额高达1.45亿元，浦银安盛仲裁涉及金额约4275万元，两案金额合计高达1.88亿元。两起仲裁案高度相似，都是因为私募机构北京易禾水星投资有限公司借银河证券的“通道”，与太平基金、浦银安盛基金进行了标的为“16洪业债”的债券质押式协议回购交易，而该债券到期违约。事发后，两家基金公司先后向银河证券追偿，原因在于基金公司方面未知自己的交易对手方不是银河证券而是无交易资质的私募机构。而银河证券则认为自身仅提供通道服务，不应承担还款责任。这两起仲裁纠纷一直备受业内关注，不仅是因为涉及金额高，而且也因为纠纷本身具有判例价值。有法律业内人士向记者表示，这两起仲裁案非常值得探讨，其中关系到交易商的责权界定，而明确交易商的职能对债券市场交易有着重要意义。回购质押交易到期未偿还2017年年中，太平基金、浦银安盛基金在交易所进行了数笔债券质押式协议回购交易，其债券标的为“16洪业债”。两家基金公司作为逆回购方将资金借出，并获得相应利息收入。但在上述交易协议到期后，“16洪业债”暴雷，正回购方未履约如期还款以解除债券质押。于是，两家基金公司相继将银河证券诉至仲裁。其中，太平基金仲裁涉及金额约1.4467亿元，浦银安盛基金仲裁涉及金额约4275万元。2018年3月，中国银河对此事进行公告。债券质押式协议回购交易是指回购双方约定，由资金融入方也就是正回购方将债券质押给资金融出方也就是逆回购方融入资金，并在未来返还资金和支付回购利息，同时解除债券质押登记的交易。“债券的质押回购不会发生债券转移，本质上是结款方式，由基金公司出钱，谈一个借款利率，在交易平台上做个质押登记，然后计息、还款，一般此类债券质押回购的期限都比较短，7日、14日的期限较多。”相关人士介绍。通道业务引发亿元纠纷从两起案件已公布的法院裁定内容来看，两家基金公司提供的交易所交易数据显示正回购交易商为银河证券，但实际与这两家基金公司进行交易的是银河证券子公司——银河金汇证券资产管理有限公司的定向资管产品“银河汇达易禾109号定向资产管理计划”，而该计划的实际交易操作方为易禾水星，银河金汇主要提供通道。据知情人士介绍，这两笔交易均在上交所平台交易，而上交所平台对交易方有准入要求，交易方一般仅为持牌金融机构及其发行的产品，因此太平基金交易真正的资金融入方私募机构易禾水星没有进入平台交易的资质，他们只能通过银河证券提供的通道在平台中进行交易。知情人士告诉基金君，在2018年以前，在上交所的交易平台上只能看到交易对手方信息而看不到交易对手方是否为经纪商。“在交易所平台上，交易主体一栏只能写银河证券，假如要写清楚真正交易的资金融入方，则需要在补充条款或备注栏中填写。”该人士表示，“但银河证券没有告知真正交易的对手方。所以其实难以证明两家基金公司在交易时知道自己的对手方不是银河证券。”太平基金向基金君表示，他们遵循上交所的相关交易规则，信赖上交所平台展示信息的真实性与完整性。在该平台正回购方交易商等信息均指向银河证券的情况下，基于对银河证券履约能力的信任，开展了相关的债券质押式协议回购交易。太平基金表示，随着争议解决程序的推进，众多事实被揭示出来，银河证券会同其子公司银河金汇不仅为不适格的私募机构易禾水星提供产品通道，使其实质上获得了参与该项正回购交易的资格，同时，也直接为涉案的业务站台，在上交所平台上将银河证券表述为正回购方交易商，误导了太平基金等多家机构，使多家富有行业经验的机构中招。因此，太平基金认为，银河证券作为交易主体，应当为交易的结果负责，而银河证券进行多层通道嵌套，为易禾水星入市开展正回购交易提供“一条龙”服务，也违反了监管精神。浦银安盛方面则表示，目前仲裁委已经受理，之前公司法规部门也就此事跟银河证券沟通过，但是未果。有法律人士表示，由于此类债券质押回购业务的期限较短，以7天、14天期限为主，因而作为出资方，很难对每一笔债券抵押物进行严格调研。“基金公司没有这种能力，这也不符合效率原理。”一位绩优债券基金经理向基金君表示，进行债券质押回购时，肯定需要查看债券质地的，质押回购价格会根据抵押品的资质不同而产生不同的价格。一般而言，交易所平台的债券质押品质地有好有差，但总体质地可能会比不上银行间标的。他认为，对于交易所平台的交易来说，交易对手方是谁很重要，基金公司一般会对交易对手进行控制，不会和谁都交易的。而另一方面，对基金投资而言，债券的质地也很重要。仲裁有益于债券市场成熟化据法律人士分析，在此次纠纷中，银河证券全程仅提供了通道服务，收取了有限的通道费，但是在债券违约发生之后，却需要承担大额的亏损，这显然不划算。“站在银河证券的立场上，他们可能会觉得委屈，他们只是提供了一个通道而已，要知道通道费是相当有限的。他们的收益和需要承担的损失是不成比例的。”该法律人士表示。法律专家程金华教授指出，该交易属于商事交易，相对而言，商事交易更强调效率优先，风险自担。因此，主要看受托交易的交易商在交易过程中是否说明交易对手的真实情况。如果受托交易的交易商全程都在提供通道业务，并且没有向交易对手披露其受托交易的真实情况，又将没有资质的主体纳入交易所平台中进行交易，那这本身就是违规的，需要承担相应的责任。“在该类商事交易中，出借通道就相当于出借信誉。作为证券市场的‘声誉中介’，券商所承担的责任高出一般的市场中介，声誉也是券商等证券市场中介机构立足市场的根基，应当珍惜。”“这是一个值得探讨的案例，”有法律人士表示，“该案例发生于2017年，当时债券大量暴雷，债券交易风险被重新定义，明确交易商的职能对债券市场交易有重要意义。”该人士介绍，目前境外市场主要有两种交易方式，一种是交易商对交易商，一种是交易商对平台，而交易商和交易商背后的主体及双方之间的权责是另一回事。换言之，就是认为交易商就是交易主体。“在这一前提下，可以衍生出进一步的金融交易。当机构需要委托交易商进行交易时是否应支付更高额的费用，或者是否需要进行一定比例的资金担保，这些都是可以商榷的。这些可以帮助现代债券市场走上正确的发展方向。”

中国小贷第一股鲈乡小贷“死亡”:与麦子金服对簿公堂

中国小贷第一股，已经荡然无存。大股东已变更，债务缠身，退市风险高挂，连名字也没能保住。柒财经旗下互联网金融新闻中心了解到，从2008年到2019年，美国中概股鲈乡小贷（NASDAQ:CCCR）宽衣解带，已然满脸憔悴，风光不再。其主营业务——小额贷款业务也已经全部剥离，希冀转型成为一家二手豪华汽车租赁公司。当前，鲈乡小贷已经更名为蝙蝠集团，而其前身为中国商业信贷有限公司（ChinaCommercialCredit,Inc.），在中国对应的实体公司正是鲈乡小贷，其全称为吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司。01 借壳上市是关键日前，鲈乡小贷（注释：为了区分，以下用“鲈乡小贷”代替“蝙蝠集团”，特殊情况除外）发布2018年年度财报称，其2018年产生经营租赁收入48.8万美元，2018年净收入为764.7万美元。而根据其2018年4月发布的财报显示，2017年，鲈乡小贷产生巨额亏损，净亏损为1069.97万美元。2016年，鲈乡小贷同样亏损258万美元。不过，互联网金融新闻中心发现，其2017年4月发布的财报显示，鲈乡小贷2016年净亏损为198万美元。这中间相差了40万美元的数字差距，但鲈乡小贷并未对该数据差额予以解释说明（为保证客观，以下以198万美元计算）。事实上，鲈乡小贷除了2013年上市当年的利润为正外，其余年份均处于亏损状态，且亏损持续扩大。据了解，鲈乡小贷于2013年8月13日在美上市，以6.5美元每股发行137万股，融资890.5万美元（约合人民币5450万元）。上市之时，鲈乡小贷仅有员工22人，是2013年中国第二家成功赴美IPO的公司。此前的2018年6月，鲈乡小贷递交首次公开招股书，原计划发行270万股，拟在纳斯达克上市融资1800万美元，最终发行规模“缩水”近半。柒财经旗下互联网金融新闻中心了解到，鲈乡小贷的上市实际上属于借壳上市。其招股书采用S1文件，而不是F1文件。早前，苏州市吴江区政府相关负责人介绍称，“‘鲈乡小贷’采用借壳上市而非传统意义的赴美IPO，在纳斯达克上市要求比在人民币普通股票上市相对简单，这是‘鲈乡小贷’成功的关键之一。”截至2019年4月11日收盘，已经更名为蝙蝠集团的鲈乡小贷，股价已跌至1.71美元。其中，4月11日，鲈乡小贷盘中一度涨超92%，收盘跌幅达到15.76%，总市值为945.12万美元。02 卖公司赚969万美元工商信息显示，鲈乡小贷2009年经江苏省人民政府金融工作办公室批准成立。其经营范围包括发放小额贷款、提供担保等。2013年，是鲈乡小贷最为光辉的一年，年内净利润831万美元，且完成借壳上市。而后，鲈乡小贷一直在走下坡路。其中，鲈乡小贷2014年净亏损2729万美元，而在2015年，其净亏损高达6126.5万美元，创下历年最大亏损。据互联网金融新闻中心统计，鲈乡小贷2014年至2017年的4年间净亏损累计为1.01亿元。鲈乡小贷也在其最新财报中表示，自2016年以来，吴江地区的小额信贷公司经历了2008年以来的最困难时期。其中，吴江地区的14家小额信贷公司中有12家破产，其余公司因经济状况不佳而陷入高违约率困境。而鲈乡小贷的业务也受到影响。2017年度，其经营亏损为548.7万美元，净亏损为1069.97万美元，而2016年净亏损为198万美元。值得关注的是，2018年，蝙蝠集团出售了鲈乡小贷，买方同意以现金购买价50万美元购买。据了解，鲈乡小贷将该项购买协议称为“处置”。2018年7月，该出售完成，买方（北京乐象科技有限公司的境外主体公司）将其拥有或控制的所有附属公司及VIE实体的所有资产及责任。同时，实现后者实现被并购上市。鲈乡小贷称，出售事项完成后，该公司的唯一业务为其VIE实体——北京有教科技有限公司所租赁的二手豪华轿车。事实上，其实际运营方为北京天行昆仑科技有限公司，旗下品牌为蝙蝠超跑，主营豪车租赁业务。同年7月12日，鲈乡小贷的上市主体中国商业信贷有限公司变更股票交易代码，由“CCCR”改为“GLG”，其经营范围也变更为豪华车租赁业务。而后，在2019年1月，公司名称变更为“蝙蝠集团”（ChinaBatGroup,Inc.）。互联网金融新闻中心发现，出售鲈乡小贷，给蝙蝠集团带来了不菲的收益。根据财报，2018年度，已终止业务的净收入（包括来自鲈乡小贷已终止业务的净收入）为27.8万美元，以及处置鲈乡小贷收益为968.99万美元。03 与麦子金服对薄公堂作为曾经的中国小贷第一股，鲈乡小贷算得上“弃子”。蝙蝠集团称，由于经济状况恶化，其直接贷款及担保业务的违约贷款金额大幅增加。2017年，其担保的相关贷款金额增加6.7%至1160万美元，而2016年为1090万美元。与此同时，吴江地区监管一直在评估鲈乡小贷的业绩。若其运营没有改善，可能会启动撤销鲈乡小贷的营业执照。目前，吴江地区14家小贷公司中已有12家破产，鲈乡小贷业绩也一直在下滑。此前，上海网贷平台麦子金服曾计划通过对鲈乡小贷的反向收购，以达到登陆纳斯达克市场的目的。不过，双方未能达成一致，最终以失败而告终。公开信息显示，双方于2017年12月终止了股权互换协议。据互联网金融新闻中心此前报道，鲈乡小贷2017年8月发布的预收购事项公告，在收购完成后，麦子金服将持有鲈乡小贷约88%的股份，剩余12%的股份由鲈乡小贷现有股东持有。据了解，麦子用以收购的境外主体为红高梁投资控股有限公司（SorghumInvestmentHoldingsLimited）。同年12月27日，鲈乡小贷发布公告称，麦子金服违反规定部分条款，包括“未尽力及完全配合交易各方完成协议”、“未及时保持与证券监管机构沟通”等。而麦子金服方面则表示，其未违反换股协议中的条款。据此，双方陷入“罗生门”，并直接开打了官司。2017年9月，麦子金服在美国特拉华州衡平法院就股权交换协议向鲈乡小贷提起诉讼（案件号2017-0633-JTL）。最终不了了之，双方终止交换协议。不过，麦子金服最终也通过其他手段拿到了一张小额贷款牌照。2018年年底，麦子金服收购南宁市钜鑫小额贷款有限责任公司（下称“钜鑫小贷”）的99%股权，并更名为南宁市麦子小额贷款有限公司。04 判决仍在进行中2018年1月25日，鲈乡小贷针对麦子金服违反交换协议的情况向美国仲裁协会（“AAA”）提起仲裁要求，而麦子金服应于2018年2月14日前回应，但后者称其未收到通知。根据AAA的商业仲裁规则，麦子金服未作出回应被视为对公司索赔的一般否认。2018年6月14日，鲈乡小贷向AAA提交了决议提案。2018年7月30日，仲裁员Mentz签署了一份合理的裁决，接受了其解决方案，授予鲈乡小贷针对麦子金服的143.65元美元赔偿金，并以偏见完全否认了高粱对公司的反诉。这也意味着，麦子金服败诉，且需向鲈乡小贷赔偿约144万美元。不过，麦子金服正计划提交一份请愿书来撤销仲裁裁决，以撤销纽约州最高法院的仲裁裁决。据互联网金融新闻中心了解，法院已安排于2019年5月1日举行听证会。此外，2018年8月2日，上海诺诺镑客金融信息服务有限公司（ShanghaiNonobankFinancialInformationServiceCo.Ltd，麦子金服旗下网贷平台麦子金服财富的运营主体）在纽约州最高法院向鲈乡小贷提起诉讼，旨在追回约350万美元的原告资金。8月30日，鲈乡小贷提出动议驳回原告的投诉，法院安排于2019年5月1日进行口头辩论。而鲈乡小贷也劣迹斑斑。据了解，截至2018年3月31日，针对鲈乡小贷的11起案件最终被公司裁定，需偿还691万美元的本金，利息和罚款。鲈乡小贷还称，法院尚未裁定三起针对公司的案件，涉及297万美元。另据互联网金融新闻中心了解，鲈乡小贷仍为全国失信被执行人。根据最高人民法院网披露的信息，鲈乡小贷有10条被执行信息。其中，2条记录为失信被执行人。因“其他有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，鲈乡小贷被苏州市吴江区人民法院列为失信被执行人。05 被85后创业者截胡除了在忙着与麦子金服“打仗”，蝙蝠集团还在忙着将旗下的小额贷款业务与融资租赁业务剥离。2018年6月25日，蝙蝠集团公告称，将其小额贷款、贷款担保和融资租赁业务完全剥离，并以50万美元出售。其中，蝙蝠集团的融资租赁业务早已暂停。其在最新财报中表示，于2015年2月签订两份租赁合约总值达488万美元后，其融资租赁业务已于2015年10月暂停。同时，已暂停布局署融资租赁业务，并计划推迟租赁扩建。此前，蝙蝠集团公告称，2018年2月28日，CCCR收到纳斯达克函件，通知CCCR不符合纳斯达克上市规则规定的纳斯达克资本市场上市证券最低市场价值（MVLS）要求，而纳斯达克上市规则要求上市证券维持最低MVLS3500万美元。同年9月5日，蝙蝠集团收到纳斯达克通知函，通知公司其普通股每股最低报价在连续30个工作日内低于1美元，不再符合纳斯达克上市规则中规定的最低投标价格要求。不过，2019年2月7日，纳斯达克再次通知其已满足最低股价要求。目前，蝙蝠集团已转型主营豪车租赁业务。在资产方面，截至2018年年底，蝙蝠集团共购买七辆二手豪华轿车以经营租赁，并在2018年8月处置一辆二车手，剩余6辆车。2018年，该公司产生经营租赁收入48.8万美元。蝙蝠集团称，其提供超过16个品牌和60多种高端汽车租赁，8辆为该公司所有。其中，在提交2018年年度财报之日蝙蝠集团购买了2辆新车，剩余的汽车由各种同行公司拥有，并由他们提供给其他同行公司。蝙蝠集团还称，管理层正在与包括投资管理公司在内的多家中国金融机构就筹集资金进行谈判。以此实现增加豪华轿车库存的业务目标，并将业务扩展到上海，成都，深圳，三亚等其他城市，厦门。根据蝙蝠集团公告，截至目前，该公司已完成在上海和成都开展正式业务所需的准备工作。此前，蝙蝠集团主要为在北京、天津与河北为客户提供服务。事实上，蝙蝠集团待租赁的豪车价格多在每日3000元以上。不过，蝙蝠集团在中国境内对应的关系比较复杂。不仅与蝙蝠超跑有关，还与汽车金融信息服务平台国轮存在关联。此外，北京有教科技有限公司与北京乐象科技有限公司等公司均存在不同程度的关联。其中，北京乐象科技有限公司正是与鲈乡小贷2018年7月签订并购意向书的主体。意向书显示，鲈乡小贷将收购前者全部100%的股份，并交换鲈乡小贷普通股股份。若交易完成，前者将实现被并购上市，登陆纳斯达克。据了解，北京乐象科技有限公司旗下北京国轮科技有限公司法定代表人高嘉希为蝙蝠集团CEO。综合来看，这几家公司均为高嘉希掌权。资料显示，北京乐象科技有限公司法定代表人刘乘龙为花生投CEO。资料显示，1988年出生的高嘉希为连续创业者，曾因创业一度负债30万元，在2013年创建视频产品乐播，并在2013年成为《非你莫属》最年轻BOSS团成员。2015年，乐播被收购。而后，高嘉希创建车贷贷与国轮公司。事实上，国轮公司旗下包括资产端品牌“车贷贷”和资金端品牌“花生投”，而高嘉希也是花生投的创始人。以此来看，花生投与车贷贷虽然没有装入上市公司中，但也已经站在了纳斯达克的门前。不过，花生投多次被曝出，到期无法转出到账，一再套路拖延。有投资人反映称，只能强制复投3－18个月标的。2018年11月，花生投上线债转功能，需打折转让方可提现。还有投资人投诉称，花生投“还恶意收割投资人，虚假宣传，平台也没有清退，还在宣传部门误导更多人。”

珠海香洲区寻迹真假“碰瓷人”,“风云巨变”前夜探访格力电器

谁的格力市场喜欢猎奇“董小姐”，董明珠是行业领袖，在聚光灯下当仁不让，令人钦佩。格力的控制权变化，既有历史的必然，又充满偶然。格力是谁，是一家市值3000余亿元的庞然大物。在投资人眼里，格力是白马蓝筹；在用户眼里，格力等于优质空调；在学者眼里，格力是产权制度研究的样本……未来格力又会是谁，似乎才是故事最重要的情节。（李新江）在21世纪经济报道记者连番走访中，一个最直观的感受是，面对厚朴投资的疯狂示爱，格力电器（000651.SZ）选择了漠视，丝毫没有顾忌沸腾了十余天的市场。曾经高调、直率的董明珠也久不在公开场合亮相。她最近一次公开发言还是在3月26日-29日举行的博鳌亚洲论坛上。平静背后，却处处透露着谜团。所有人都在关心一个问题——谁将入主格力？但无人回应。在靴子正式落地之前，一系列的猜想变得毫无意义。阿里、富士康、苏宁、京东、厚朴……几乎每天都有不同的角色加入“猜想”。毕竟，作为A股首屈一指的大蓝筹，格力相当吸引人。市值3200亿，稳居深市前五；营收超两千亿，净利润达260亿，位列深市第一，盈利额超过了96%的创业板公司总市值；上市以来累计分红20次，现金份额总额454.02亿元，分红率高达36.87%……诚如厚朴投资所言，“格力（电器）是一家好企业”。冷对“碰瓷”身处漩涡中心的格力电器，却是最淡定的。“从没关注过（厚朴投资）这家所谓的机构”“不了解股东筹划进展”这是格力电器向21世纪经济报道记者给出的回应。即便是公司的高层，也对“易主”之事三缄其口。格力电器董秘望靖东不止一次在电话里对21世纪经济报道记者说道：“该披露的我们已经披露了，不清楚厚朴投资。”“母弱子强”早已成为格力最广为人知的注脚，管理层真的会袖手旁观吗？珠海市城区内，随处都可以看到印着格力字样的银隆新能源公交车，格力电器，是当地人最引以为豪的品牌之一。“明星企业”“纳税大户”“优质国企”、“铁娘子董明珠”，是每一个在珠海生活的人想到格力，必然联想到的词汇。不过，格力电器或将“易主”、摘掉国企的帽子，对于一些忙碌于基层岗位的当地人来说，似乎还有些遥远。“格力的大股东就是政府（部门），易主？不太可能吧？”在珠海开了五六年出租车的黄师傅说道。几乎每一个珠海人都清楚格力电器与国资委密不可分的关系。上市23年时间里，从朱江洪到董明珠，从股权分置改革到引进核心经销商，从周少强落选到推翻银隆收购案，格力管理层、政府与中小股东磕磕碰碰二十载，早已达到了一种微妙的平衡。国资力量的退出，意味着这种稳态即将被打破。4月10日的香洲区金鸡西路6号，和往常没有什么不一样，格力电器总部园外奔走的员工、进园拜访的合作商、马路对面逗孩子的老人、印着董小姐和格力冰箱的新能源车……一切元素都是和谐而稳定的。但在员工的谈资中，却多了一个话题——格力电器的股票，以及还未现身的神秘“接盘方”。“怎么可能不知道（大股东要转让股权），新闻都满天飞了，不过还没有涉及我们员工层面”；“今天又涨停了，我身边就有同事买了公司的股票，现在都赚好多了”；“看新闻是说，现在还处于公开征集阶段，方案还没出，具体谁接盘也没定”……来来往往，议论的声音不绝于耳。作为上市公司员工，议论自家股票并不稀奇，但对于身处舆论中心的格力来说，股市动荡几乎成为全民“狂欢”，即便是从不炒股的门卫，也被来往同事的对话所吸引。4月9日、4月10日，格力电器连续涨停。其在公告中表明，大股东格力集团拟公开征集受让方，协议转让15%的股权，公司控制权、实控人或将变动。保留的3.22%的股权，正好够格力集团提名董事候选人。龙虎榜数据显示，4月10日，深股通成为最大买入席位，当日合计买入22.87亿元，两大机构席位合计卖出26.51亿元。当日，在证券时报的报道中，厚朴投资公开“示爱”格力——“我们是有兴趣的”。然而格力电器对此无动于衷，证券部人士对21世纪经济报道记者回应称：“我们从来没有关注过（厚朴投资）这家所谓的投资机构，股权转让主要采取公开征集受让方的模式，具体是什么样的团体接盘都是股东方来筹划，我们不清楚。”冷漠的语调中，厚朴投资似是一个“碰瓷者”，“啾”地一下撞倒在格力电器改革的轰鸣车轮前。4月11日、12日，格力电器的股价随着深圳突如其来的暴雨一起降温，两日合计跌4.54%。弱势集团故事的另一个主角，也静默如斯。4月10、11日，21世纪经济报道记者多次致电格力集团总裁周乐伟，并向其发送留言，他均没有回应。11日，记者只身探访了距离珠海市国资委不到2公里远的格力集团。耸立着的格力集团大楼沉稳而大气，被精心修剪的草坪和树木环绕。大楼合计六层，格力集团占据了顶楼两层，珠海市建筑设计院、珠海市慈善总会、格力金融投资管理有限公司、格里建设投资有限责任公司、兴格公司分别占据了剩下四层楼。来来往往的访客不断，但探访格力集团的寥寥无几。当记者到达格力集团时，前台在与周乐伟秘书通话过程中说道“现在太敏感了是吗？”随后拒绝了记者的采访。这个常年夹在格力电器与珠海市国资委之间的大股东，在格力电器内部的“存在感”日渐式微。不仅持股比例从上市之初的55.35%稀释到18.22%，名义上有四个董事会提名名额，但其中有两席已经固定提供给格力电器的元老董明珠和黄辉，另外两个席位则命运多舛。早前，2012年，格力集团曾试图“挑战”管理层，提名了时任格力集团总裁、原珠海市国资委副主任的周少强，最终惨遭中小股东和管理层联手淘汰出局。三年之后，格力集团在2015年的换届大会上态度不再强硬，提名的另两位董事孟祥凯、叶志雄，前者时任中航工业、中航重机董事长，后者虽曾在2006年担任格力集团董事长，但彼时已在珠海城建集团扎根多年，时任珠海城建集团董事长。最近的一次换届更加暗潮涌动，2018年的换届大会出乎意料地延期到了2019年年初，原因是“提名工作仍在进行中”。在正式提名时，格力集团的举动再次让市场唏嘘，其提名的四名董事会人选中，董明珠、黄辉、望靖东均是格力电器内部兢兢业业十余年的管理层核心。另一名董事张伟，虽然名义上任格力集团常务副总裁，但1999年开始就在格力电器摸爬滚打，曾任格力电器管路分厂、物资供应部、外协外购质量管理部、企业管理部负责人。格力集团是在何时被消磨了棱角的，暂时还不得而知。但可以肯定的是，以董明珠为核心的管理团队，早已将格力电器的主导权牢牢握在手中，三者之间的“共生”关系也在妥协与进击当中维持着微妙的平衡。然而，随着格力集团退出实控人地位，下一个“继任者”是否还能再由管理层“听之任之”，或者“硬碰硬”谋求更多的话语权？这个问题成为笼罩在格力电器之上的阴云。犹记得被上海国资拱手让出“控制权”的上海家化（600315.SH），时至今日再也无缘曾经的荣光；顾雏军与科龙、美菱“剪不断、理还乱”的纠葛，仍占据各大媒体的头版头条。董明珠与众多的A股投资者，该如何面对没有格力集团的格力电器？4月10日，一名格力电器的潜在合作商对21世纪经济报道记者坦言：“我们知道公司股权可能变动，但是目前还看不到有任何信息表示会影响到合作。”全民等待作为珠海最有名的国企，格力电器的股权转让风波，珠海市国资委自然不会缺席。11日，珠海市国资委一名人士便向21世纪经济报道记者表示， “格力的股权转让是大事”。但另一名改革重组科的人士则指出，当前还尚在早期阶段：“所有的东西刚刚才公告，我们主要是办手续，就是审批程序，还没到我们这一步。”事实上，此次股权转让行为，在如今的市场，早已不仅由国资机构的主观转让意愿决定，它正逐渐演变成了管理层、国资与外部投资者各方的重要博弈。控制权的去向，不仅关乎董明珠管理层是否能继续稳居主导权，更决定着格力电器未来的命运走向。在不少市场人士看来，外来投资者、格力管理层，任何一方独大，对格力电器都是“威胁”。毕竟，2016年让中小股东与董明珠剑拔弩张的 “银隆收购议案”还历历在目，如果不是中小股东的激烈抵抗，格力电器或将被卷入银隆新能源巨大的资金链黑洞。4月11日，当21世纪经济报道记者到达银隆新能源大股东银隆集团的办公所在地时，这里已经大门紧闭、人去楼空。附近执勤的保安告诉记者，这栋办公楼已经空置长达半年之久，早没人上班。2017年，银隆新能源业绩大降67.94%，还与格力电器之间存在着19.4亿元的关联交易，这些资金中，相当一部分是应收账款。根据格力电器2018年半年报显示，格力对银隆的应收账款高达10.45亿元，计提坏账准备6614.11万元。此外，缠绕着银隆新能源的，还有大量裁员、停工、拖欠货款等“丑闻”。2015年1月，董明珠又公开喊话要做手机，但截至2018年上半年，手机业务仍不见起色，至今没能在格力众多业务板块中占得一席，格力官方商城的格力3代手机上线39天仅卖出24台。这两场被市场视为“并不成功”的投资，让不少业内人士担心，如果最终董明珠及其“潜在一致行动人”京海担保获得了15%的转让股权，中小投资者是否还有力量在重要决策中“力挽狂澜”？格力会彻底沦为董的“一言堂”吗？另一边，各方外来者也已“虎视眈眈”，态度暧昧的富士康对是否参与收购一事“不否认，不表态”，抱有一腔“热忱”的厚朴投资遭遇格力漠视，最有潜力的角逐者阿里巴巴 “对市场传言不予置评”……只留下默默脑补的市场人士“吵翻了天”。或否认或暧昧或热情的“潜在”入场者、各自沉默却又疏离的上市公司与大股东，尚未等来执行的珠海市国资委，构成了风云巨变之前，格力最为完整的图景。可以肯定的是，“形态各异”的参与者，都指向了一个事实——这场角力还远未达到三方满意的局面。

民企违约之困

导读根据中信建投统计，纾困民企政策推出后，去年仅11月净融资额转正，之后持续下滑。2019年1-3月，民企债券净融资额分别为-174.65亿元、-98.51亿元、-291.05亿元，3月净融资额为2017年以来的次低点。民企的境遇似成一个迷局。随着货币和信用环境趋于宽松以及纾困政策的不断出台，各地支持民企融资举措频频，又逢股市大幅上涨，上市公司股权质押风险得以缓解，一切似乎都在向好。但事实的另一面则是，2019年一季度，民企债券违约出现了又一个小高潮。民企对融资环境观感分化，部分中小民企向21世纪经济报道记者反馈，四大行以外的银行信贷利率较于去年同期并未下跌，甚或小幅上涨。违约的主要原因，是企业自身的“流动性紧张”。这几乎是一个“老套”的故事：公司举债跨主业扩张，负债无法覆盖现金流，虽有利润但最终违约。“事实上，近期民企债券违约规模提高、新增民企债券违约主体家数上升、民企债信用利差走扩，都说明了民营企业‘融资难，融资贵’的问题有可能出现了反复的苗头。”光大证券首席固定收益分析师张旭认为。接近监管人士则认为这说明金融机构的风险偏好没有明显改善，且低信用评级的企业也需要为其战略及经营失误付出一定的代价。一季度民企违约反弹4月9日晚，21世纪经济报道独家报道，中国民生投资股份有限公司（下称“中民投”）发行的“16民生投资PPN002”4月8日到期，但未按时兑付。该债券最初发行规模为25亿元，期限3年，1+1+1结构，经过此前的回售，4月8日当天需兑付的本金余额已只剩下8.5亿元。同日，上市公司天宝食品公告，因资金流动持续紧张，未能筹集到资金按时兑付于3月9日非公开发行的公司债券“17天宝01”本息5.35亿元，构成实质性违约。4月4日，已经多次违约的“山西煤电巨头”永泰能源未能偿还一笔5亿元的中期票据“18永泰能源MTN001”。实际上，经过去年的信用债爆雷潮后，今年一季度，企业债券违约又出现一次小高潮，且主要为民企。据公开信息统计，2019年一季度，共有25家公司的49只债券发生违约，涉及债券309.88亿元，其中首次违约的10家主体全部为民企。“对于信用债违约，市场心态还算平和。”一位华东券商资管人士表示，一方面是由于去年市场经历了债券爆雷连番“教育”，心态比较成熟了。另一方面，今年一季度处于债市“牛尾”的阶段，投资人担心的实际上是违约影响债市行情。2018年债券违约，导致投资人避险情绪上升，转向利率债等非信用债，最终影响了一级市场的融资能力，信用债再融资无法持续，融资形成负反馈循环。但今年一季度，融资利率大幅下降，企业融资压力下降，市场阶段已经不大一样了。此外，监管也有意控制违约的负面影响。“有的私募债违约后也不公告，而是发行人和投资人直接谈好比如30%-50%的折扣，直接把钱打给投资人。”该人士表示。“今年债券到期量很大，融资回暖并没有覆盖所有的公司，”一位债券分析师表示，“根据我们微观调研，主要是以民企为主，一季度违约也主要是低等级民企。”根据21世纪经济报道记者梳理，一季度违约债券中，河南众品食业、康得新、宝塔石化、国购投资、东方金钰、三胞集团、成都天翔环境等首次违约的企业，其原因均涉及“流动性资金紧张”。“企业违约是积累的问题，今年集中表现在集中到期产生违约。”一位深圳当地金融协会人士指出，去年初严监管导致很多企业缺乏流动资金，甚至引发银行抽贷。企业借了很多钱买地、扩产能，到期一下子拿不出这么多钱。很多企业“以主业的名义借钱”，多元投资，但对外投资多是亏损，反过来影响主业。今年融资情况比去年要略好，但业务增长还不明显。根据国金证券分析，违约民企往往会提早出现债务逾期或技术性违约等多个问题，且多个问题共存。一是经营上，投资激进、跨主业经营、短贷长用、主营业务现金流差；二是内部治理上，股权结构不清晰、内控差、大股东或实际控制人挪用资金或违规担保、关联方占款多；三是财务上，报表披露不充分、虚增货币资金、有息债务负担过重、短期有息债务占比过高；四是对外融资上，银行融资空间有限、依赖于非标和公开市场融资等。例如，天翔环境3月25日披露2亿元公司债违约，此前PPP项目贷款未能如期放款；海外收购较多，控股股东对其资金占用超过20亿元。三胞集团3月15日披露5.5亿元企业债违约，此前耗资300亿元大举对外收购，理财计划陆续到期。众品食业1月7日披露5亿元债券违约，原因是受肉类不利经营环境影响较大，盈利能力下滑、经营性现金流状况欠佳。康得新1月15日披露25亿元债券违约，该公司财报“大存大贷”，货币资金充足但债务规模也高，资金被大股东挪用，实际可动用资金不足。宝塔石化1月29日披露8亿元债券违约，原因是资产扩张速度较快，7年时间资产由80亿元扩张至600多亿元，债务急剧增加，且关联方对其资金占用100多亿元。国购投资为安徽第一大房企，2月1日披露47.9亿元债券违约，原因是商业物业去化压力太大，且不断进行外延扩张，导致资金缺口较大。机构风险偏好回升有限值得注意的是，今年一季度债市违约反弹，是在信用环境宽松、纾困政策不断的情况下发生的。2018年10月，央行宣布将引导设立民营企业债券融资支持工具，通过出售信用风险缓释工具（CRM）、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民企融资。2018年12月，央行宣布，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，决定创设定向中期借贷便利（TMLF），TMLF资金可使用3年，超过MLF的1年期限，利率比MLF利率优惠15个基点。2019年2月，央行进行首次央行票据互换（CBS）操作，扩大银行信贷投放能力，多家银行随后宣布发行永续债或优先股补充资本。可以说，支持民企融资“组合拳”不断。随着这些纾困民企政策出台，资管等机构对信用债风险偏好有所下沉，但仍主要聚焦在大型民企。“对民企债风险偏好有回升，但还是不算太高，”一位银行资管部债券投资人士表示，“随着国家支持民企的政策出台，对龙头企业信心逐步恢复。民企债券也保持一定的信用利差，投资收益也较好。民企债券还不时违约，所以有回升但不能说太高。我们主要看民企龙头，内部有信评团队，不只看外部评级，会更看重内部评级。”与之同时，多位机构人士指出，挂钩民企债券的CRM仍是偏政策性工具，机构发行热情不高，对民企融资助力有限，其发行有待监管推动。自2018年11月开始，以民企债为标的主体的CRMW总共创设68只，发行规模80.15亿元，主要针对于AA+级发行人。但，2019年以来CRMW明显回落，2月仅创设1只民企CRMW产品，实际发行规模为零。实际上，民企债券净融资额已连续三个月为负。根据中信建投统计，纾困民企政策推出后，去年仅11月净融资额转正，之后持续下滑。2019年1-3月，民企债券净融资额分别为-174.65亿元、-98.51亿元、-291.05亿元，3月净融资额为2017年以来的次低点。“中长期来说，货币政策最大的问题不是有多松动，而是传导机制不畅。”京东数字科技首席经济学家沈建光直言，应通过结构性改革继续疏通货币传导链条。而对于今年一季度信用债违约率抬头的原因，张旭认为较为复杂，既有瑕疵债券到期规模增加，也有存量违约主体反复违约的原因，此外还有政策持续性不足的原因。随着民企债券违约呈现抬头的趋势，低等级民企债信用利差也快速扩大。例如，AAA级、AA+级和AA级民企债的信用利差，3月1日分别为130BP、283BP和421BP，到3月末分别上升至136BP、290BP和450BP。越是低等级主体的信用利差扩大得越大，反映“融资难，融资贵”问题越突出。“商业化机构风险偏好较低，不倾向于为低等级主体创设CRMW，从某种意义上讲是符合市场规律的。”张旭建议，按照法治化、市场化的原则，再度推动民企CRMW的创设，结构性问题需要结构性工具解决，比如可以将银行获得的TMLF规模与其发行的民企CRMW规模挂钩。民企融资感受分化实际上，从融资利率来看，不同规模民企反馈也有所分化。深圳一位民营供应链公司负责人表示，该公司从事跨境贸易供应链业务，从上下游来看，民企融资仍比较难。今年初以来，政策层面有所好转，但支持民企融资政策距离落地还有一段距离。“除四大行专门针对小微企业融资的政策性利率和去年基本一致外，来自其他银行的融资利率，比上一年还要增加10%左右。”他指出，以珠三角为例，实际上更多是劳动密集型的、没那么多核心竞争力的加工型企业，面临人力成本、土地成本、产业外移等压力。深圳某大型民企财务负责人则表示，从融资环境看，今年初票据、信用证等的利率已经基本恢复到2017年的水平，但去年融资利率比2017年上涨10%-20%。该公司为上游的供应链融资成本在2018年的区间是5%-8%，目前利率已经降低到4.35%-7%之间。另一深圳当地金融业内人士指出，今年银行利率下行，但非机构的市场化资金利率飙升。“很多企业现金流压力比较大，手里固定资产的强行变现压力很大。”例如，央企一般是AAA评级，发行ABS最低利率可以到3.5%。AA+评级的民营企业在交易所发行ABS，资金成本5%左右，利率和银行贷款利率也差不多，但是银行只能解决企业需求的三四成资金，其他的要市场去找，信托资金成本要到12%左右，民间资金成本要高到10%-15%。实际上，银行总体的支持力度可谓不小。工商银行行长谷澍去年11月已表态，未来三年，工行普惠贷款平均增长30%以上，三年翻一番；民营企业贷款每年净增不少于2000亿元，新增融资客户每年不低于5000户。今年3月30日，农业银行副行长王纬在该行业绩会上表示，截至2018年末，该行对民企贷款余额为1.67万亿元，占公司类贷款余额比例为25.6%；农行对民企不良贷款率为6.37%，高于公司类不良贷款率4个百分点。2019年计划新增民企贷款14500户、规模1320亿元。不过，受风险因素影响，银行对民企贷款多需要房产抵押或担保等资产保全措施。一位深圳当地银行业人士指出，无抵押的企业贷款不良率较高，有的国有大行从去年下半年开始，对民企（包括上市公司）非抵押贷款到期时基本不再续贷。这也造成了两个市场，符合大行贷款要求的、有一定科技实力或抵质押措施的小微企业可申请相应贷款。但同时，大行无法覆盖的企业融资利率仍无下降迹象。

黑科技！患者在北京，医生在海南，这场相隔3千公里的手术是怎么实现的？

现在的手术都是这么硬核的吗？2019年3月16日，中国人民解放军总医院，一名帕金森病患者成功接受了“脑起搏器”的植入手术。这场听起来平平无奇的手术，却有个“不可思议”的细节：手术当天，患者躺在北京手术室里，解放军总医院神经外科主任医师凌志培却坐在海南三亚的办公室内，隔着将近3000公里的直线距离，通过医疗软件远程操作完成了这台手术。那么问题来了：这场仿佛天方夜谭的手术，到底是怎么实现的？要解答这个问题，首先得从“数字孪生技术”说起。01堪比大片的酷炫手术“数字孪生”概念的走红，是波音公司在不到五个月内的两起严重坠机空难而起的。所谓数字孪生，就是将物理对象以数字化方式在虚拟空间呈现，模拟其在现实环境中的行为特征。二者形成一个闭环的互动，现实与虚拟之间的鸿沟不再。以一架飞机的诞生为例，如果我们从设计生产阶段开始，就构造一个数字模型，在飞机投入使用后，这个数字模型也会模拟记录飞机的损耗情况，反映飞机的整个生命周期，那么，飞机自然能在整个制造、维修和飞行过程中更安全、可控。针对数字孪生的本质内涵，中国飞机强度研究所所长王彬文研究员曾这样阐述：“数字孪生是数字模型共有特性和物理实体独有个性实时融合的全生命周期共同体。”那么，如果把人作为模拟主体来构建这个数字模型呢？3月16日，在中国人民解放军总医院，帕金森病患者崔国清成功接受了远程人体手术-帕金森病“脑起搏器”的植入手术。跟以往手术不同的是，这是一起利用数字孪生概念操作、基于5G的手术。崔国清患有严重的帕金森病，病史10余年，近期加重，震颤厉害，行走困难，严重影响日常生活。帕金森病脑深部电极植入手术，俗称“脑起搏器”植入手术，是治疗帕金森病的外科手段之一，但难度很大。手术要求将脑深部电极非常精准地植入到大脑治疗靶点（丘脑底核），该靶点位于大脑的中心部位，体积约40平方毫米，比黄豆还小，对于电极精准植入的挑战性极高。手术当天，解放军总医院神经外科主任医师凌志培坐在海南三亚办公室里，患者躺在北京手术室里，直线距离接近3000公里。凌志培的任务就是通过远程操作电脑上的医疗软件，操控北京病患头上的马达，并通过实时探测到的脑电波图形，在6毫米的空间内，为马达所连接的电极，找到最为精准的植入点。帮助凌志培完成这台远程手术的，除了看得见的鼠标，还有看不见的5G。海南移动网优中心技术创新组组长林森表示：如果采用传统的4G技术，医生在每点击一次向上或向下的按钮的时候，传到北京的手术室，有将近300毫秒的时延。而5G技术降低到30毫秒，这个时间对于大夫来讲，他的判断跟在本地没有什么差别。本次远程手术用时近三小时，患者的四肢震颤、肌肉僵硬症状，在“脑起搏器”电刺激下立即得到明显缓解，术中磁共振扫描见脑内电极植入位置精确。3月27日，崔国清前来复诊，起博器在一番调试后正式开机。康复的患者兴奋不已，在楼道里走来走去，他表示自从患上帕金森之后，已经五年没有这么利索地迈过步了。人脑非常复杂，大脑活动更不容易追踪研究，其思考方式、运动感知功能都是科研人员研究的重难点。将数字孪生技术用在大脑研究上，将对脑部疾病患者的治疗大有帮助。02数字孪生：世上的另一个你？“数字孪生”的概念，最早是由美国学者迈克尔·格里弗斯（Dr.MichaelGrieves）于2002年提出的，美国空军、NASA也对此项技术保持关注。可以说，数字孪生作为5G时代新数据规则和规范的应用，将与标识解析共同构建工业互联网的数据基石。广东希睿数字科技有限公司总经理李伟在接受21新健康记者采访时表示：“数字孪生在医疗领域当前最大的价值莫过于把医疗领域人、机、物的全生命周期信息以数字化和可视化的形式进行封装，结合标识解析，构建完整的追溯体系。辅以数据模型记录过去、展现现在、预知未来。因此，很大程度上提高了医疗的透明度和准确度。”毫不夸张地说，数字孪生将是改变行业游戏规则的一项新技术。2019年被称为5G网络元年。5G不仅仅是4G的4+1，也是真正意义上的网络融合。在远程健康监测中，可穿戴设备（如心脏监护仪和血糖监护仪）需要以低速率对中央数据存储库进行高频更新。常用的网络在连接大量此类设备时无法提供所需的技术支持，5G却可以解决这一挑战。因为5G能更好地支持连续监测和感官处理装置，使患者的持续监测成为可能，也促进了医院向家庭护理模式的转型。未来，或许我们每个人都将拥有自己的数字孪生体。通过各种新型医疗检测和扫描仪器以及可穿戴设备，我们可以完美地复制出一个数字化身体，并可以追踪这个数字化身体每一部分的运动与变化，从而更好地进行健康监测和管理。03实时监控健康状况 重大疾病及时预防如果技术逐步成熟，那么未来通过创建医院的数字孪生模型，医院管理员、医生和护士将可以实时获取到患者的健康状况。使用传感器监控患者并协调设备和人员，数字孪生提供了一种更好的方法来分析流程，并会在正确的时间针对需要立即采取行动的状况来提醒相关的人员。李伟向21新健康记者介绍称：“数字孪生技术的实施可以提高急诊室的利用率，并疏散患者流量，降低操作成本并增强患者体验。还可以预测和预防患者的紧急情况（如心肺或呼吸停止），从而挽救更多的生命。”目前，中国已步入了人口老龄化，可以预见未来30年65岁以上的人口占比将翻倍。到2050年，全球60岁及以上人口预计高达20亿，其中80岁及以上的老人将占21%，照顾老人成为一项无法逃避的挑战。而糖尿病、心脑血管、肝病三大慢性病在中国覆盖了超过1亿的人口。随着老龄化加剧、加上大众长期不良的生活习惯、环境污染等问题，慢病患者人数还会持续增长。老年患者的无人看管、不按时服药等问题亟需解决。而可穿戴设备和远程监测将为老年人及其家属带来实实在在的帮助，爱立信消费者实验发布的《医疗向家庭护理转型》显示，约有48%的人希望家庭传感器能够监测老年人健康状况，并在需要时呼叫救护车。对此，111集团联合创始人、执行董事长于刚指出：“未来国人的消费可能大部分都花在医药健康上，让自己的生命更健康、生活更有质量。”“数字孪生”提出以来，无论是对产品的设计、制造还是服务，都产生了巨大的推动作用。它使生产更便捷，创新速度更快，生产周期更短；拥有了更全面的测量、分析和预测能力；此外通过数字化的手段，将原先无法保存的专家经验进行数字化，也提供了保存、复制、修改和转移的能力。但目前国内数字孪生技术的发展，还处于起步和探索阶段，李伟指出当前技术上的困难主要集中在数据采集和数学模型构建上。“此外，当前主流设计、仿真、管理软件均在各自领域内主导，例如某台设备上的某一零部件出现问题，往往需要从设计、采购、生产等多部门协同查找原因。数字孪生未来需要打破部门间的信息孤岛和企业间的信息割裂，通过边缘计算等技术实现数据固化进数字孪生体，去降低数据管理成本。”因此，5G是数字孪生赋能产业链上的重要一环。“由于5G具有高速率、低延迟和高容量等特点，之前在3G、4G时代实现不了的3D实时成像，实现困难的大量数据采集、复杂实时运算等，在5G时代都将成为现实。”李伟补充道。5G网络能够实现最优急救诊疗流程设计以及患者生理数据实时无损传输，为患者提供远程多学科视频诊疗、移动式远程急诊急救、远程超声、远程手术等服务，助力医联体的建设和医疗精准扶贫，全面打造“互联网+智慧医院服务体系”。04未来：互联网赋能终端近年来，随着健康产业的逐步成长，数据处理和分析能力逐步成为智慧医疗的核心。公开数据显示，整个大健康的产业未来五年的平均年增长率将达到12%，超过GDP增长率将近一倍；尤其是互联网医药健康产业预期增长超过30%。“互联网+医疗健康”对整个行业是最大的机遇，也是挑战。通和毓承资本管理合伙人朱青生向21新健康记者表示：“互联网的新商业运营模式和监管体系需要时间，也需要数据。业内需要让各个监管部门能够领会到新的互联网医疗和供应链系统的优势和价值。”互联网的另一个应用场景则是看病、买药。于刚认为中国消费者面临看病难、买药贵的问题，应该归因于中国的药品流通的低效和不透明。“中国的医药流通环节非常碎片化。与美国对比，其三大连锁药店就占了82%的市场，三大药品的流通商占据市场90%的份额。而中国有45万家药店，单体药店和连锁药店平分秋色，最大的连锁仅占不到2%的市场份额。此外中国的流通商数量达到13,000家，呈现出多层级、碎片化。行业低效、不透明最后的结果，还是大众买单。”“医药新零售‘O+O’解决模式，即供应商把自己定位成一个赋能者，通过T2B2C模式，用科技来赋能商业。”于刚表示通过赋能药店、药企、医生和患者等，打通线上线下零售终端，建立一体化的医药健康平台和生态圈，通过科技驱动助力医药生态圈中的参与者更好地服务大众。礼来中国首席市场官徐莉坚指出：“互联网的赋能终端帮助病人解决看病难、买药贵的问题，最大的机会是创造价值，帮助病人得到最好的治疗。最大的挑战还是监管和病人的安全。医疗行业不是其他的行业，确保对病人来说是安全的是非常重要的一点。”

伪造上市公司回购函、底层资产被挪用....这两家私募坑惨投资者

　　名义管理人撇清关系，实际管理人伪造泸州老窖回购函、挪用底层资产兑付其他产品，融资方人去楼空……46位“泸州老窖专项私募股权投资基金”投资者的1亿元本金陷入兑付危机。　　4月11日，泸州老窖方面对《国际金融报》记者采访函作出书面回应称：“从未自行或联合他人发行过任何专项私募股权基金，也从未针对任何基金向公众出具过投资回购函。”　　1　　1亿元本金无法兑付　　“我们太煎熬了！”投资者代表卢阿姨告诉《国际金融报》记者，她们已经维权长达半年仍然未果。卢阿姨是一名临近退休的财务从业人员，她哽咽着表示：“我只想讨回自己的养老钱。”　　2017年10月，卢阿姨通过第三方理财师，认购了“泸州老窖专项私募股权投资基金”（以下简称“泸州老窖专项基金”）一期产品100万元。　　合同显示，这是一只契约型基金，1年期满可退出，主要投资于龙腾岁月（天津）贸易有限公司（以下简称“龙腾岁月”）的非上市股权，管理人是国投长期投资基金管理（北京）有限公司（以下简称“国投基金”）。　　据悉，“泸州老窖专项基金”先后发了两期产品。一期成立于2017年10月30日，向25位投资人合计募集5540万元；二期成立于2018年3月23日，向21位投资人合计募集4920万元。收益方面，认购金额超过300万元，预期年化收益率为10%；认购金额小于300万元，预期年化收益率为9.5%。　　如今，“泸州老窖专项基金”两期产品的46位投资人，均面临到期本金无法兑付的问题。　　2　　双基金管理人“隐情”　　基金到期不能兑付的背后究竟发生了什么？　　2018年10月23日，即一期产品到期前一个星期，国投基金发布关于《泸州老窖专项私募股权投资基金》的清算公告称，该基金将于当月29日进行清算。然而不到一天，国投基金就将这则公告从官网撤下，事后给出的理由是：自己只是名义管理人，实际管理人是北京元泽股权投资基金管理有限公司（以下简称“元泽基金”）。　　在私募投资中，双基金管理人模式并不多见。根据卢阿姨提供的基金合同和基金业协会的备案信息，“泸州老窖专项基金”的管理人只显示为国投基金。那么，国投基金口中的“双基金管理人”究竟有何隐情？　　据一位二期产品的投资者回忆，当初跟国投基金签完产品合同后，投资确认函的出具方是元泽基金。对此，销售该产品的理财师解释称，是因为“泸州老窖专项基金”采用双基金管理人模式，但并未提及存在名义管理人和实际管理人之分。　　3　　确认函真伪各执一词　　2018年11月23日，在“泸州老窖专项基金（一期）”投资者大会上，元泽基金工作人员承认，与国投基金私下签署了合作协议，约定国投基金只是通道，并不承担基金募集、投资、管理、退出等实质管理职责，不负责过程中出现的任何问题。但当天并未出示合作协议原件。　　此外，国投基金相关负责人在会上出具了一份确认函，大致内容为：投资者知晓国投基金仅为“泸州老窖专项基金”的名义管理人，实际管理人为元泽基金。在基金募集、投资、管理、退出等过程中出现任何问题，投资人将直接与元泽基金进行沟通和解决。　　投资者对这份撇清关系的确认函表示质疑。“国投基金说每个投资人都签过这份确认函，可我们之前谁都没见过这个文件，更别说签名。”投资者认定，这些确认函上的签名皆为伪造。　　因管理人和投资者各执一词，这次大会并未达成实质性解决方案。2018年11月28日，元泽基金在官网发布了一则关于《泸州老窖专项私募股权投资基金（一期）》清算工作的二次通知。其中提到：“由于本基金所投资产未能全部变现，目前基金管理人正在积极处理未变现的资产，根据资产变现进度情况进行相应兑付。”　　这样的双基金管理人模式是否合法合规？北京盈科（广州）律师事务所高级合伙人、私募基金专业律师贺俊在接受《国际金融报》记者采访时表示：“本案中的情形实际为私募基金通道业务，而非双管理人。国投基金作为名义基金管理人，是与投资人直接签署《基金合同》并根据合同约定履行基金管理职责的责任主体。同时，从基金产品的宣传材料及相关增信措施来看，作为基金管理人的国投基金可能涉嫌伪造宣传资料、尽调不充分、故意隐瞒基金真实投资情况等情形。”　　4　　违规分配基金收益　　除了两个基金管理人唱“双簧”，“泸州老窖专项基金”还存在违规分配收益问题。按照合同约定，“泸州老窖专项基金”封闭运行，运作期间不予分配收益。但实际上，该基金成立一年以来，都是按季分配收益，且打款账户户名为股权项目融资方龙腾岁月。　　这样的操作，一是项目收益分配周期与合同不符，二是由项目融资方直接分配利息收益不符合基金产品收益分配常理。　　“因为每个季度都有收到利息，所以我们一直以为融资方项目运营情况良好。”卢阿姨说。　　5　　伪造泸州老窖回购函　　对于私募股权基金而言，标的公司的前景是投资价值所在。“泸州老窖专项基金”当初的卖点何在？据宣传资料介绍，融资方龙腾岁月的公司业务以“泸州老窖老酒坊珍藏岁月酒”系列产品销售为主，是该系列产品的全国总经销商，在全国各大城市均设有分销点。　　这样的商业模式之下，“泸州老窖专项基金”的投资收益主要来自两个方面：一是龙腾岁月的经营收入，二是龙腾岁月现有库存的销售收入。　　而最吸引投资者的卖点在于，作为高风险投资项目，“泸州老窖专项基金”向投资人提供了三重兜底：　　1、上海萦阙实业有限公司（以下简称“上海萦阙”）承诺到期平价受让投资人持有的龙腾岁月股权；　　2、黑龙江龙腾春江生态农业股份有限公司（以下简称“龙腾春江”）承担连带责任担保。若上海萦阙没有受让股权能力或者不愿履行受让股权义务，投资人有权要求龙腾春江履行平价受让股权义务。　　3、泸州老窖股份有限公司销售公司（以下简称“泸州老窖销售公司”）的回购承诺函。在基金投资期限届满后，上海萦阙及龙腾春江未按照承诺函及担保函履行回购与担保义务时，泸州老窖销售公司将根据投资人实际投资情况履行相关回购责任。　　天眼查显示，泸州老窖销售公司是泸州老窖股份有限公司的全资子公司。“大部分投资人是冲着泸州老窖买的基金，可谁能想到这个回购函根本就是假的！”卢阿姨告诉记者，在认购前，客户经理曾出示泸州老窖销售公司的回购承诺函电子版进行项目推介，意在证明“泸州老窖专项基金”有较强的风控增信措施。　　面对兑付困局，2018年11月13日，元泽基金泸州老窖项目负责人季立宗跟投资者当面沟通时表示：“虽然有这个回购承诺函，但目前公司想先自行解决项目兑付问题，不想找泸州老窖销售公司履行回购承诺。”　　在2018年11月23日召开的投资者大会上，季立宗突然“反水”称，对该回购函毫不知情，元泽基金也从未与泸州老窖销售公司签署过回购承诺函，对推介材料中的项目风控措施，以及推介时客户经理出具的回购承诺函完全予以否认。　　然而，元泽基金员工提供的微信聊天记录显示，该公司实际控制人宋仁龙曾亲自发过泸州老窖销售公司的回购承诺函。　　2019年1月29日，有投资者前往四川泸州老窖总部，求证回购承诺函的真伪。该公司相关负责人回复称，并不存在所谓的回购承诺函，函上的泸州老窖销售公司公章是伪造的。　　《国际金融报》记者就此事向泸州老窖做进一步求证。该公司回复表示：“我司从未自行或联合他人发行过任何专项私募股权基金，也从未针对任何基金向公众出具过投资回购函，贵报社所求证的投资回购函上加盖印章系私刻伪造。”　　针对伪造公章一事，泸州老窖已于2019年3月向公安机关报案，请求查明事实。　　此外，泸州老窖也呼吁投资者提高警惕，避免上当受骗，同时呼吁投资者尽快到公安机关报案，保护自己的合法权益。　　6　　底层资产被挪作他用　　当回购函成了一纸废文，融资方的底层资产——泸州老窖珍藏岁月酒，成了投资者唯一的兑付希望。然而，两则公告让这一希望破灭。　　一则来自元泽基金母公司中联金控资产管理有限公司（以下简称“中联金控”）。2018年11月27日，中联金控发布《元泽基金抚顺、朝阳、建平、阜新、青岛分公司产品延期兑付方案》公告，其中提到的实物兑付方案，兑付物便是龙腾岁月现有的泸州老窖珍藏岁月酒。　　中联金控称，泸州老窖珍藏岁月酒零售价568元/瓶，出厂价498元/瓶。按照出厂价折算现金抵扣投资款。投资人可以选择全部或者部分以酒抵投资款或者利息，酒到元泽基金现有分公司领取。　　另一则公告来自中联金控控股公司、元泽基金的兄弟公司——上海申克金融信息服务有限公司（以下简称“申克金服”）。2018年11月21日，申克金服发布《申克金服良性退出方案》，其中也提到以龙腾岁月现有的泸州老窖珍藏岁月酒作为实物兑付。　　在没有知会投资者的情况下，元泽基金就把“泸州老窖专项基金”的底层资产用于兑付其他产品，这让“泸州老窖专项基金”的投资者非常气愤。　　出于对底层资产的担忧，投资者要求实地考察龙腾岁月的库房。2019年1月13日，季立宗带着4位投资者代表以及国投基金代表张潇月，前往长春存放“泸州老窖珍藏岁月酒”的库房，原定抵达时间从下午3点拖到傍晚时分。　　据当时去了的投资者回忆：“到那边天已经很黑了，库房里乌漆嘛黑，我们借着手机手电筒的光看到的确有酒，但没让我们盘点数量。”　　之后，由于元泽基金一直未能给出实质性的兑付方案，今年2月底，有投资者再度前往位于长春的龙腾岁月库房，却发现上次见到的酒早已不知去向。投资者转而前往位于天津开发区博润广场的龙腾岁月办公地址，同样人去楼空。据大楼物业告知，该公司物业费仅交到2018年3月19日。　　事实上，中联金控的兑付压力不止来自元泽基金。中联金控2018年12月26日发布的《关于集团清产核资情况的公告》显示，截至2018年12月18日，中联金控旗下3家子公司到期未兑付金融产品本金合计7.42亿元，涉及1795名投资人、23只产品。其中，元泽基金各分公司到期未兑付产品金额为1.82亿元。　　不过，中联金控在上述公告中称，集团资产总额约为20.54亿元，待兑付产品金额为7.42亿元，资产负债率为37%左右。没有大额的经营性负债和机构贷款，集团的资产规模远远大于负债。目前集团面临的核心问题是流动性问题，没有实质性风险。　　记者注意到，上述公告还提到中联金控的整体资产情况。其中，包含龙腾岁月实物资产价值6816万元，主要资产是泸州老窖珍藏岁月酒2万箱。　　4月8日，《国际金融报》记者电话联系元泽基金实控人宋仁龙，希望核实“泸州老窖专项基金”的相关情况。一开始，宋仁龙在电话中表示，会让公司负责媒体对接的同事联系记者。　　次日早上8点，宋仁龙却短信回复记者称：“我们不接受电话采访，有事可以到我们公司。”当记者再次表示希望通过发送正式采访函的方式进行采访，宋仁龙便再也没有回应，电话也无人应答。　　与此同时，记者多次致电国投基金，希望该公司相关负责人能出面解释情况。前台称，已将记者的采访诉求反映给相关负责人，但截至发稿，仍未获得任何反馈。　　和元泽基金私下做出免责协议约定的国投基金能否置身事外？贺俊认为，从相关调查材料来看，元泽基金才是真正的基金管理方，基于其与本案件的利害关系，基金投资者可以依据《基金合同》以及其他证明材料对国投基金以及元泽基金、各担保方同时追偿。　　《国际金融报》记者获悉，4月10日上午，“泸州老窖专项基金”投资人代表已在北京市房山区长沟派出所报案。

虚构身份证号竟也能查个人信用报告？

第三方征信APP未获授权不靠谱图为记者输入自己的姓名，编造了一个身份证号，付款后得到了这份风险检测报告当个人申请贷款时，金融机构大多会先查看其征信报告，这也催热了个人征信查询业务。不少人为图方便，在第三方征信APP上付款就能得到一份征信报告。楚天都市报记者试验发现，用自己的名字随便编造一个身份证号，或者找一个身份证号配两个不同的名字，付款后都能检测出所谓的信用报告。业内人士提醒，通过手机APP查到的个人信用报告并非官方征信报告，以这种方式查询，还面临个人信息泄露的风险。虚构的人也能查到征信报告武汉市民胡先生反映，前不久他需要消费贷款，金融机构让其出示个人征信报告。他在手机应用商店里搜索，发现不少号称能查征信的APP。在他付款39.8元后，APP确实生成了所谓信用报告，不过与其实际情况完全不相符，而且继续支付还能优化一些风险项。意识到被骗，胡先生很愤怒：“如果真有不良记录，怎么可能付钱就消除呢？”连日来，记者用手机下载多款征信APP并进行查询，其中大多都要付费使用，一款叫“信用无忧”的APP查信用免费。记者在网上随便搜了一张身份证照片，绑定自己的手机号上传后，生成的信用报告显示，此人有多个平台的借贷申请，其中P2P网贷数量为0。同样的身份证，记者更换了一个手机号码再次检测，P2P网贷数量瞬间变成了1。记者随后又换了一张身份证照片检测，又出现了两次结果不一致的情况。还有一款叫“安牛有信”的APP，记者8日输入自己的姓名后，胡乱编了个身份证号码，支付19.9元后，出现了一份黑名单风险检测报告，提示有一条不良记录。9日，记者用同一个身份证号再次操作，但换了个姓名，竟再次生成了另一份检测报告。央行提示未对第三方APP授权真实的姓名，配上乱编的身份证号，为何可以检测出信用报告呢？记者咨询“安牛有信”客服，对方称同名的人很多。“同名的人身份证号正好被我猜到了？”记者询问。“万一就这么巧呢？”客服称。记者进一步提出，同样的身份证号，换了个名字再次检测出了另一份报告，希望能给个解释。随后，有自称产品负责人的男子联系记者表示，他们的检测只匹配身份证，不匹配姓名。记者使用的是ios系统，数据库没有更新，并且数据来源是某第三方平台，准确性无法解释，并且只提供参考，不能作为贷款依据。记者注意到，在不少同类APP的用户评价里，“骗人”“上当”“假的”“垃圾”等评价比比皆是。不过，这些负面评价都排在靠后的位置，靠前的评论大多是积极肯定的话。在央行征信中心官网首页，记者看到，有醒目的红色字体横幅提示：“征信中心未授权任何第三方应用程序提供个人信用报告查询服务，敬请广大用户注意。”也就是说，市面上这些代查征信APP，非官方授权认可。使用征信APP或泄露个人信息中国人民银行武汉分行相关负责人介绍，目前，个人信用报告的正规查询渠道有三种：在央行各分支机构现场查询；通过个人信用报告自助查询代理点查询；登录央行征信中心官网查询。个人征信APP的数据并不会来源于央行征信中心，因为央行征信只接入了商业银行、农村信用社等相关机构。记者注意到，不少此类APP不仅要上传身份证照片，还要勾选同意相关协议，很可能因此被盗走个人隐私。而且很多这样的APP与贷款平台直接关联，在APP里就可申请贷款。业内人士分析，通过相关征信APP查询个人征信，很可能会被第三方平台私下保存，导致信息泄露；也可能导致相关信息被卖给其他机构，引来骚扰电话。有银行人士表示，通过手机APP查到的个人信用报告，并非官方征信报告，不能作为办理贷款业务的依据，实际用处不大。并且，如果频繁查询自己的个人征信，或将影响个人信用。

如风达死亡疑云：新老股东“打架”,7000万债务无人支付

快递界曾经的优等生如风达，死于一场尚未完成的并购交易，前来讨债的人包围了它的总部大楼。北京亦庄，如今的如风达大厦已经变得铁桶一般，没有内部指令，任何人都难以入内。六七名身着黑衣的保安，在大厦唯一的入口处巡视。实际上这栋大厦早已人去楼空，只留一些高管和讨债的供应商，在楼上协商解决方案。一周前的4月3日，如风达停摆风波爆发。来自全国各地的员工和合作方，冲进了如风达北京总部维权。随后，大厦加大了安保力度，闲杂人等一律不得入内。即使是如风达总部员工前来办理离职手续，也被拒之门外。4月10日，燃财经和供应商试图从地下车库进入电梯以绕过“地面封锁”，但未能成功。现场一位保安向燃财经透露，大厦安排了至少40名保安，分布在各个楼层的出入口。根据现场维权人士提供的一份材料，如风达拖欠员工、承运商、劳务派遣公司费用合计超过7000万元。现场之外，更扑朔迷离的是事件背后的股权纠纷。燃财经获得的多份材料显示，去年9月，橙联控股（厦门）有限公司（简称橙联控股）与通用物流电子商务（深圳）有限公司（简称通用物流）签订关于如风达股权转让的协议。双方已于2019年1月7日完成股权转让登记。但令人疑惑的是，在工商登记信息中，查询不到橙联控股曾是如风达控股股东的信息。在2019年1月7日股权变更之前，如风达的唯一股东是万隆华宇。经燃财经查证，橙联控股和万隆华宇的股东及高管人员高度重合，且橙联控股在成立仅1个多月后就发生了这场股权交易。今年3月，通用物流发布声明称，如风达与当初签订股权转让协议时的经营情况不一致，要求终止原协议的履行。而橙联控股称，双方的股权转让已完成，如风达的一切经营损益都应由通用物流承担，并要求通用物流支付剩余股权款。双方各执一词。大厦外墙上，“如风达”的招牌已经不见踪影，一层前台的背景墙，也不见了公司名称。在这场股权和维权风波中，如风达悄然陨落。谁的如风达？如风达经历过两次卖身。2014年6月，如风达卖身给中信产业基金，被基金旗下公司万隆华宇全资收购。它的死亡，则与2018年底的第二次卖身紧密相关。根据中信产业基金方面向燃财经出示的一份声明，2018年9月28日，如风达被橙联控股出售，购买方为通用物流。工商信息显示，双方已于2019年1月7日完成股权转让登记，目前如风达的唯一股东是通用物流。国家企业信用信息公示系统显示，中信（上海）股权投资中心（有限合伙）为橙联控股大股东，而中信上海隶属于中信产业基金。这项从流程上看合法合规、正在进行中的股权交易，在2019年3月随着如风达出现资金困难，交易双方各执一词，而陷入纠纷中。2019年3月11日，如风达官方宣布，因业务转型将暂停部分业务。随后，全国各地出现如风达拖欠员工和供应商工资和费用的消息。一位已经离职、负责财务的如风达员工李东告诉燃财经，早在2019年2月，如风达就已经出现资金困难。本应2月15日发放的1月份工资，拖到20多号才发，这些资金来自应收账款的回款，而且只发了主管以下的人，剩下的人在2月底才发放。“当时就怀疑公司可能是没钱了，很多商家已经停止合作了。我们都在私下讨论公司可能要倒闭。”李东称。据如风达员工讲述，3月初，开始陆陆续续有外地供应商前往如风达大厦讨薪。出于安全考虑，一些部门被允许在家办公。3月15日，如风达2月工资未能如期发放。3月底，陆续有员工离职，剩下的员工陆续全部回家办公。如风达大厦门口的保安 黎明摄3月28日，通用物流出具文件称，由于如风达快递的经营情况发生重大变化，与当初签订股权转让协议时的经营情况不一致，因此决定终止原协议的履行，已经履行的部分恢复原状。这意味着，通用物流决定放弃对如风达负责，转手将责任丢给了原股东橙联控股。橙联控股则在4月2日声明称，双方的股权转让已完成，如风达目前存在的一切经营损益，与橙联控股无关，都应由通用物流承担，并要求通用物流支付剩余股权款。交易双方各执一词，都认为如风达面临的债务问题应由对方承担。如风达全国各地业务全面停摆，来自外地的员工、供应商、劳务派遣公司员工，冲进如风达大厦，要求给个说法。张贴在大厦门口的催款通知书黎明摄对此，某股权律师向燃财经表示，已经签署并且经过工商变更的股权转让协议，如果要反悔，需要有法定的理由，除非双方有特别约定，否则经营情况发生变化不能作为不履行协议的理由。橙联控股已经出售如风达股权，所以不用承担经营所产生的债务。可疑的股权交易“如风达就是一颗棋子。”现场讨薪的一位承运商称。这场股权转让的工商变更完成一个月后，如风达即陷入债务危机，让众多员工、承运商措手不及。橙联控股和通用物流的交易背后，有三大谜团待解。首先是在工商登记信息中，查询不到橙联控股曾是如风达控股股东的信息。在2019年1月7日工商变更之前，如风达的唯一股东是万隆华宇，通用物流是从万隆华宇接收了如风达的全部股权。国家企业信用信息公示系统显示，橙联控股同样为中信产业基金旗下公司。橙联控股成立于2018年8月6日，而出售如风达的交易发生在2018年9月28日，仅时隔一个多月。橙联控股和万隆华宇有诸多相似之处。从股权结构看，这两家公司的股东都有中信（上海）股权投资中心，另外，它们还有华夏人寿保险股份有限公司等四个共同股东。从人员结构看，杨铸是万隆华宇的总经理，也是橙联控股的董事，聂磊是万隆华宇董事，同时是橙联控股董事长。此外，天眼查信息显示，这两家公司的多名高管还在中信产业基金任职。例如，中信产业基金董事总经理翟锋任橙联控股董事、万隆华宇董事。关于橙联控股对如风达的持股信息、橙联控股和万隆华宇的关系等疑问，中信产业基金未回复燃财经。第二是交易价格。2014年，如风达被中信产业基金旗下公司收购时，对价是2亿元。燃财经获得的股权转让协议补充协议显示，如今出售给通用物流，转让对价为4500万元，不足五年前的四分之一。根据中信产业基金的声明，通用物流并未支付全部股权款。第三是买方实控人曾多次被列入失信人名单。通用物流的实际控制人为应航，除了通用物流，他还是唯佳全球快运和唯通供应链的控股股东，并在多家公司担任法人和高管。中国执行信息公开网显示，2015年至2018年，应航曾多次被列入失信人名单，失信情形为“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，这些拒不履行的“确定义务”包括归还借款12万元及利息、支付申请人120万元及利息、向申请人支付工资人民币14704.35元等。此外，应航还被金华市金东区人民法院、深圳市福田区人民法院列入“限制消费人员”。通用物流收购如风达不久，如风达即爆发欠债危机，橙联控股则称通用物流已经在收购前进行了尽职调查，所以与己无关。对此，中信产业基金方面向燃财经表示，目前是通用物流和橙联控股两家之间的纠葛。一名股权律师向燃财经表示，股权转让前买家一般会做尽职调查，如果资产状况不太好，买家不会购买，但不排除另有动机的情形。他告诉燃财经，“有一种可能，橙联控股是如风达的名义股东，万隆华宇是实际股东，或者是隐名股东。也就是如风达的股权是由橙联控股代持的。”律师分析，业内存在以股权转让的方式，来转移资产或逃避债务的情况。即通过壳公司来转移债务，把责任撇开。但具体要认定是否存在滥用股东权利、损害债权人利益的情况，还需要更多证据。如风达一路退败如风达快递成立于2008年，最初是凡客诚品旗下全资自建的配送公司，曾经历过一段高速发展时期。2011年，因为巨额库存积压和资金链危机，凡客开始走向衰落，如风达也因此受到波及。2013年，如风达被凡客剥离，转型为第三方快递公司。2014年6月，如风达卖身给中信产业基金，被基金旗下公司万隆华宇全资收购。但背靠中信这棵大树，如风达仍没能走上高速发展的道路。21世纪经济报道称，中信方面收购如风达后，将其并入自己收购的另外一家物流企业天地华宇集团进行整合，这导致三种文化冲突到一团。在第一次卖身后，如风达在长期的内耗中逐渐消沉，错失发展良机。如风达西安地区的一位站长告诉燃财经，他所在的原物流配送公司在2015年跟如风达合并，原本在当地规模较小的如风达，瞬间体量大增。“因为中信产业基金进来了，有钱了所以扩张。”该站长说。合并带来了规模，却没有给西安站点带来更高待遇。西安地区一位运输负责人表示，合并后如风达将原公司的饭补和话补调整进司机的工资中，但工资总额却没有增加。与此同时，如风达面临激烈的竞争。随着以服务体验著称的京东崛起，西安地区的市场开始被京东蚕食，四通一达也虎视眈眈。该站长称，如风达合并带来的规模效应并未持续多久。合并初期西安站点员工最多达到200人，本次事件爆发时已不足100人。“如风达在西安当地的配送员不是那么拼，有时候揽件也不是特别积极，每个月挣个两千多块可能就满足了。”这让如风达在竞争中败下阵来。在这个过程中，如风达并非没有别的选择。据媒体报道，2016年到2017年，菜鸟曾多次与中信洽购如风达，当时菜鸟出价约四五亿元，但中信在如风达身上砸的钱已经高达7-8亿元，中信对市场判断失误，没有及时将如风达出手。最终，如风达走上了“绝路”。在中国快递物流行业，如风达并非一线品牌，对于如风达出现如此困境，多位供应商负责人表示未曾预料。如风达大厦前台“我根本没想到如风达会突然倒闭。”一位在去年11月开始跟如风达合作的劳务派遣公司负责人徐胜华对燃财经说。他的公司在去年上半年成立，11月首次跟如风达合作，今年3月如风达爆发危机，如今拖欠其费用200余万元。据燃财经现场询问统计，欠款金额超过200万元的承运商等合作方至少有5家。维权讨薪何去何从徐胜华称，如风达已经成立了应急小组，但他们并不知道应急小组确切的成员名单，以及将如何发挥作用。有如风达离职员工告诉燃财经，如风达内部一些集体离职的部门已经申请劳动仲裁，要求支付拖欠薪资及离职补偿。目前如风达是否还具备偿还能力，尚不得知。上述股权律师认为，如果公司经营出现困难，产生巨大债务，这需要由公司自己承担，股东只承担有限责任。但是如果股东有抽逃出资或出资不实，股东则要在出资范围内对公司债务承担补充连带责任。应航目前是通用物流的法定代表人、总经理，也是如风达的总经理。催收维权事件爆发后，一些供应商将他围堵在如风达大厦，每天吃睡在一起，以确保他不会“跑路”。“我的任务就是要盯住应航，谁让他跑了让我拿不回钱，我就跟谁急。”现场一位接近应航的讨薪人士说。4月10日下午，应航从大厦“转移”至附近酒店后，燃财经进入酒店找到应航所在房间，但未能采访成功。燃财经辗转联系上如风达副总裁王平，对方拒绝了采访请求。北京圣运律师事务所主任王有银律师表示，公司总经理在公司的行为是职务行为，不一定要对公司债务承担责任，这是不同的法律主体。徐胜华称，应航曾试图申请如风达破产，但被供应商发现而未能成功。王有银律师分析，如果企业资不抵债，就只能清算破产。破产要按企业破产法的规定，如果资不抵债，就优先偿还国家税款等欠款，然后按比例进行偿还其他债务。直到4月10日下午，前来如风达大厦楼下讨薪的员工和供应商依然不断。他们不希望如风达破产清算，只想要回属于自己的工资和款项。（应受访者要求，文中李东、徐胜华为化名，文中部分图片来源于网络。）

新一轮互相伤害开始了！欧盟被美激怒，亮出120亿美元关税反制清单

各种迹象显示，美欧之间的新一轮贸易摩擦“互相伤害”、相互叫价又要开始了。综合多家外媒报道显示，欧盟外交官员于当地12日以匿名方式吹风，欧盟委员会（下称“欧委会”）正寻求对价值在120亿美元的美国出口产品征收惩罚性关税，以报复美方未能遵守停止向波音公司提供补贴的世贸组织（WTO）初裁。欧盟委员会总部所在地——贝雷蒙大楼 来源：新华社图库据悉，欧委会实际起草的是一份价值在200亿欧元的关税反制清单。欧盟外交官解释说，考虑到该清单要拿给欧盟成员国传阅并发表意见，制定200亿欧元的清单，可以为在咨询期间留出减少的空间。欧委会做出这一举动，是出于对美方此前类似行为的反击：4月8日，美国贸易代表办公室（USTR）公布了一份总价值110亿美元的初步关税报复清单，并指出这是美方计算的欧盟对空客的补贴在贸易中对美国造成的伤害额度。目前美欧双方都要等待WTO对最终的反制额度做出仲裁，且WTO对欧盟的仲裁结果恐怕要等到2020年3月才得分晓。“你可以说欧委会准备的有点早，是被美国激起的（provoked）。”一位欧盟外交官表示。预计下周三欧盟公布120亿美元关税清单据前述欧盟外交官介绍，4月15日（下周一），欧盟方面将为此关税清单举行会议，预计4月17日将公布该总额度在120亿美元的关税清单。根据欧盟外交官的描述可以得知，欧盟精心挑选了在欧美贸易中敏感度较高的产品，其中包括：视频游戏机，健身器材，赌场游戏桌，烟草，伏特加，橙汁和一系列食品，其中包括巧克力，番茄酱和冷冻龙虾等。实际上，在4月9日，欧盟已经表态，做好了报复的准备。而在4月11日，在WTO的争端解决机制会议上，美欧还就空客和波音的补贴问题又大吵了一场，据第一财经记者从权威渠道拿到的发言稿和会后记录显示，现场气氛十分紧张，美欧双方相互寸步不让，指责对方才是真正滥用补贴且并不悔改的一方。第一财经记者亦从权威渠道获悉，美国在此次会议上所提出的要求WTO授权每年对欧盟实施的反制措施还比此前USTR公布的额度多2亿美元，为112亿美元。不过，欧盟方面则在4月9日指出，该110亿美元的额度未经过WTO授权，仅仅是基于美国的内部估计，并且被严重夸大了。值得注意的是，在欧盟外交官在布鲁塞尔对欧盟的120亿美元惩罚关税清单进行吹风的当天（4月12日），在美国华盛顿出席2019年国际货币基金组织（IMF）与世行春季会议的法国财长勒梅尔亦发出警告，称欧洲将对任何美方针对空客的关税做出还击。勒梅尔表示，“如果我们再受到无理和毫无道理的来自美国的制裁，欧洲将准备以团结一致的方式作出回应。”“所有这些都会对经济增长造成不利影响，对美国和欧洲的繁荣也不利。”他并警告说，“我们必须避免这种情况。”不过，勒梅尔也指出，“根据WTO的终裁结果，在我看来，聪明的做法是在美欧之间就空客-波音案件的最终解决达成友好协议。”WTO下半年开始裁定关税反制额度结果14年以来，美欧之间因空客和波音的补贴问题在WTO对薄公堂，双方的案件分别为欧盟诉美国补贴波音案（下称“DS353”案）以及美国诉欧盟补贴空客案（下称“DS316案”）。目前WTO对两个案件都做出了终裁：在DS316案中，WTO判定欧盟向空客公司提供了约180亿美元的补贴融资；在DS353案中，WTO判定定美方以华盛顿州税收减免形式向波音公司提供非法补贴，额度在50亿美元左右，且一直没有取消。波音飞机 来源：新华社图库在4月11日的WTO的争端解决机制会议上，美方代表表示，在经历了14年的互诉补贴大战之后，最终的判决证明了美国的立场，即欧盟向空客提供的大量补贴，大大超过了美方对波音的补贴。美方还指出，空客的这些补贴在持续造成对美国利益的严重损害，并造成美国波音787和747飞机销售的大幅减少。而作为报复，美方决定对欧盟每年征收112亿美元关税，并将报复的范围设定为两组。一组针对空客的四个制造国--法国、德国、西班牙及英国，一组则针对广泛的欧盟28国，整体清单上其中所涉产品为直升飞机，货运飞机，以及食品和农产品等。按照WTO相关规定，美欧双方都可以参考相关数额对对方进行报复性征税。不过，双方都需要等待WTO方面对于反制额度的仲裁。据悉，WTO将在今夏6-7月左右先对美方可以采取的报复额度做出仲裁结果，随后最早在2020年3月左右对欧盟方面的额度做出仲裁结果，此前在2012年，欧盟所申请的额度即为120亿欧元。必须指出的是，4月15日，欧盟原定计划要召开正式对美欧“三零”（零关税、零非关税壁垒和零补贴）自贸谈判授权的投票会议，此前有消息称虽然法国对此持保留意见，然最终由于赞成国家占绝大多数，其结果仍将是开启该自贸谈判，而美欧双方互甩百亿美元级别关税的当下情形，为这份美欧“三零”自贸谈判的开启之路蒙上重重阴影。

房天下旗下P2P被劝退：将于6月30日停运 房天下董事长为实控人

柒财经旗下柒闻网发现，日前，天下贷官网发布平台业务良性退出公告，称在国家和南宁市政府相关政策要求下进行良性退出，并进行业务转型。公告显示，天下贷于2019年3月19参加了由广西南宁市青秀区互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室组织召开的互联网金融企业良性退出的会议。根据会议宗旨，平台决定良性退出。天下贷表示，2019年6月30日前，平台网站与APP登录、查询、提现及还款等功能正常运营，而投标、发标、出借人充值等功能将关闭停运。公告称，平台目前暂无逾期借款。天下贷平台还承诺，将合理制定良性退出方案；设立良性退出专项工作小组；严格执行政府退出政策，并定期向监管部门汇报退出工作情况进展。据了解，自各地下发网贷平台退出指引以来，贵人贷、予财缘、晴天助、顺心理财等多家P2P公告称在监管的指引下被劝退。其中，晴天助等平台也宣称要进行业务转型。天下贷官网显示，其运营主体为广西北部湾搜房金融信息咨询服务有限公司，成立于2014年4月，为房天下控股旗下互联网金融平台。其中，天下贷的法人代表及全资股东莫天全，正是房天下的法人代表，并对后者持股80%。据企查查，天下贷由北京世纪家天下科技发展有限公司全资控股。而北京世纪家天下科技发展有限公司目前共有3条股权出质信息，最近一次股权出质发生于2018年8月，共出质股权1.3万股。数据显示，截至目前，天下贷成交规模为62.7亿元，累计借贷笔数10540笔，借贷余额为411.6万元。此外，天下贷官网显示其逾期率、逾期金额均为0。

一恶意软件可伪造澳洲189家金融机构行骗

近日，网络安全公司Cisco Talos发现了一种通过安卓手机，用短信传播的恶意软件。这种恶意软件可以伪装成澳洲189家银行及保险公司的登录界面，盗取用户的个人信息并接管手机。据雅虎财经报导，这种名为Gustaff的恶意软件包含189家澳洲银行及保险公司的银行或公司标志（Logo），其中包括澳洲三家大银行西太银行（Westpac）、国民银行（NAB）和联邦银行（CBA），以及Suncorp银行和荷兰国际集团ING 银行等。这些标志可以帮助Gustaff软件制造假的银行登录页面，骗取人们的银行账户信息。Cisco Talos演示了一些假的银行登录页面截图，以及该软件是如何盗取用户个人数据的。这种恶意软件是通过安卓手机短信传播。一旦用户点击了手机短信中的链接，就会将恶意软件下载到手机上，手机通讯录就会被盗取，然后受害人的手机就会被用来传播更多包含恶意软件下载链接的短信。Cisco Talos公司研究人员文图拉（Vito Ventura）表示，这种欺诈手段的狡诈之处就在于，如果短信是从熟人的手机上发过来的，就更容易骗取人们的信任，去点击短信中包含的链接。“通常，这种短信一次会锁定四、五个人作为目标。”恶意软件一旦控制了手机，还可以破解银行的双重认证。这是因为操纵Gustaff软件的诈骗者，可以读取手机收到的任何短信，包括一次性认证码，还可以看到智能手机的解锁模式或密码。因为手机的多个使用渠道已经被操纵Gustaff软件的人接管，这些违法者不仅能盗取银行密码还能盗用身份。Cisco Talos公司表示，Gustuff目前将目标锁定在澳洲的金融机构，目前仅仅是有这样的犯罪意图，还没有发现太多给当地造成威胁的证据。

承兑是吸血的金融毒瘤？

承兑汇票这东西，说白了就是企业没钱支付经营款项，打个白条，承诺在一定期限（一般半年或一年）兑付的凭据。如果有银行担保承兑，就叫银行承兑汇票。若银行不愿意担保，企业就只能靠自己的商业信誉担保，简称商业承兑汇票。业界将二者简称为银承和商承。能开具承兑汇票的企业，当然是央企、国企和上市企业，一般企业是不可能有这个资格的，因为企业小，银行不愿承兑，也没有人愿意接受中小企业自己的信誉承兑。承兑的本质，是掌握了上游资源的大型企业通过打白条的方式向中小微企业转嫁金融成本，抢夺中小微企业的信贷资源，是一种吸血的把戏和伎俩。最近几年，承兑汇票大肆泛滥，而且愈演愈烈，大有从悄悄地吸血演变为公然抢掠的态势，已经成为严重危害实体经济运转的又一金融毒瘤。01承兑既转嫁金融成本，又抢夺信贷资源央企、国企和上市企业垄断和掌控着上游资源，中小微企业不得不依赖央企、国企和上市企业而生存，这是中国经济的现实生态。在此生态之下，央企、国企和上市企业通过承兑汇票的方式，向依赖于他们生存的中小微企业支付承兑白条，逼迫中小微企业垫资做业务。中小微企业即便能享受国家的信贷扶持，能从商业银行得到贷款，但在承担了贷款利率的同时，又不得不接受央企、国企和上市企业的承兑汇票，承担承兑汇票的贴现利率。贷款利率和贴现利率双重负担加持，这不仅没有真正扶持到中小微企业，反倒是逼着中小微企业负担加倍。而央企、国企和上市企业既向中小微企业转嫁了金融成本，又把中央政府对中小微企业的信贷优惠和服务转变成对自己的信贷优惠和服务。使中央政府的调控和扶持政策被消解于无形。02承兑既破坏市场均衡，又破坏金融和经济秩序市场的基本功能是实现供需均衡，供需均衡的前提是有效需求。有效需求是真实的有购买力的需要。说白了，有钱才消费，这叫有真实购买力。没钱打白条购买，不是真实的购买力，是虚假的购买力。白条多了，购力力和有效需求就都不真实。基于虚假购买力实现的所谓供需均衡不是真实的市场均衡，相反是破坏了均衡，是通过虚假的均衡表象制造了真实的不均衡。这其实就是产能过剩和物资过剩的根源和罪首之一。调结构和转型升级的目标就是去产能，让市场重回均衡。但承兑汇票这种东西的出现，恰恰是在制造虚假需求，让市场失去均衡的基础。银行承兑的本质是变相放贷。企业没钱付款，银行出面打个白条承诺定期兑付，企业是要承担利率的，这本质就是银行变相放贷。只不过央企、国企和上市企业都很霸道，支付银行的利率通常都转嫁给了被迫接受承兑的中小微企业。中小微企业资金周转困难，通常都会拿到银行去提前贴现，银行赚取一笔贴现利息。这种银行承兑，说白了就是银行对央企、国企和上市企业的变相放贷，让接受承兑的中小微企业承担贷款利息和贴现利息。企业自己的商业承兑更糟糕，实质是在银行货币体系之外开劈了第二个信用货币渠道，不仅扰乱金融体系的运转，更可怕的是透支企业信用，制造了大量的死账呆账，造成许多中小微企业因企业承兑失信而造成的经营危机，严重扰乱经济秩序。一个典型的案例是上市企业天翔环境（300362），因高额承兑无法兑现而被人告上法庭，被要求进行企业重整，面临重组或退市风险。在玩死别人的同时，最终也是玩死自己。承兑对中小微企业、金融体系、整体经济运行的危害，比影子银行、贷款难贷款贵等问题还要严重，因为它迫使中小微企业用好不容易得到的贷款换来了一张张承兑的白条，既要承担贷款利息，又要承担承兑的贴现利息，使中小微企业的金融成本成倍增加。所以它是危害中小微企业和整体经济的又一颗金融毒瘤。承况汇票的泛滥不仅没有受到有效的监控，目前还在进一步恶化。过去是纸质承兑，如今又开始电子承兑，大有加速泛滥的趋势。

催收出海：中国催收方法大多失效，上门催收要配保镖

2019年，金融出海成为一大趋势。与之配套的完整产业链，比如风控、流量、大数据、催收等行业，也都踏上了迁徙之路。其中，催收，是重要又敏感的一环。很多催收从业者出海之后发现，在中国行之有效的催收方式、技术和管理方式，可能失效。在一些国家，盘踞着黑手党、摩托队等地头蛇，催收员上门催收常常被打，还要配保镖……他们除了要顾及当地的监管、宗教，还要看当地民风是否彪悍。催收是一个接地气的行业，需要因地制宜，那么，这些出海的公司，如何在不同国家的土地上扎根生存？01方法失效催收员李跃飞决定去东南亚当催收员。“据说工资更高，还能当去旅游长见识。”去年5月，李跃飞踏上了出国催收之路。但工作几个月之后，他发现中国的很多催收方式，在当地都失效了。辱骂式催收？OJK（印尼金融管理局）严令禁止辱骂和威胁客户。“我们只能求对方还钱，说话都不敢大声。”李跃飞称。张震在印尼做了个714平台。“我们催收，都是怀柔和安抚性的，连哄带骗”。比如，用户会被告知，还上钱，就可以提额；不还钱，就可能影响征信。“在中国，很多人觉得信用不值钱，但在印尼不是。”张震表示。伪造律师函或者公检法？“当地老百姓对这些都没有概念，没啥效。”李跃飞称。P图或者寄棺材盒？“别想干了，直接赶你出国。”李跃飞称。一位催收员称，他有同事想在印尼用中国那些套路，加了对方的WhatsApp，P了张图，对方直接报警，“结果这位催收员再也踏不进印尼的土地”。“印尼用户维权意识很强，一觉得不对劲，就会去OJK投诉。”一家印尼催收公司的老板邵波称。爆通讯录？在早期，这个方法被极少数公司偷偷用，大大降低了逾期率。很多用户一被爆，就央求着要还款。但2019年2月11日，印尼地下现金贷迎来了一个发展史上的分水岭：一位印尼出租车司机因网贷过多、无力偿还自杀。此后，OJK重拳出击，很多非法现金贷公司开始撤离印尼。而所有金融科技公司都收到了通知：需要关闭爬取用户通讯录的权限。越南最近也颁布新政，要求催收不得爆借款人的通讯录。原本最有效的方式，在很多国家纷纷失效。除了爆通讯录，另外一个有效方式，就是上门催收。在国外，上门催收容易吗？李跃飞发现几位逾期的用户住得都挺近，就组织了几位催收员上门。“结果一进门，就发现对方是当地的摩托党，压根不准备还。”李跃飞好言相劝，几个摩托党围了上来，“差点被打”。一名在俄罗斯的催收员称，他们也曾经上门催收，结果被当地的黑手党暴揍一顿，“说我们利率高，还敢来催收”。后来他们再上门，都需要保镖陪同，但被打的概率还是很高，最后，他们索性取消了上门催收。坊间曾流传着一则消息：有中国头部公司去越南发展，催收员与用户起了冲突，最后被砍伤。一位印尼现金贷从业者称，自己的平台刚落地时，有催收员和用户见面，被后者栽赃藏毒并报警。催收员因此被关进监狱，几经交涉才被放出来。在印尼，存在一种社区组织（Ormas）。有的时候，社区组织里的人会保护自己的成员，不准外来人员进去催收。“有时，如果用户挑衅我们的催收员，催收员可能会失控。”当地一家现金贷兼消费分期平台催收负责人李晓月说，“如果出现一些冲突，催手就可能被打。”为此，她的公司为每个催手都买了人身意外险。催手被打后，他们也会报警，让警察来解决纷争。实际上，东南亚国家与中国有不少相似之处，催收的方式方法只是局部失效。但在与中国国情迥异的国家，比如俄罗斯、印度和南非，经验基本不能照搬。李跃飞总结过一条铁律：是否上门催收，要看当地的民风是否彪悍。02技术失效除了催收方法可能失效外，催收的技术也可能失效。一位现金贷从业者估计过，在印尼，已经有1000万数据，市场初见雏形；而在越南，只有10万数据，还是一片待开垦的荒地。数据缺失，样本也稀少，因此，在东南亚，中国催收已经开始运用的智能催收、全自动催收等新技术，在东南亚都无法使用。他们只能采取简单粗暴的人工拨打电话方式。技术不能直接挪用，就连管理方法，都不能照搬。在大多数东南亚国家，华人都是最勤劳的人，而当地人大多生活闲适，节奏缓慢，缺乏工作热情。而和这些当地人沟通，也比较费劲。“印尼人的思维方式比较直。”壹催合伙人蔡春祥表示，“催收的话术非常复杂，他们可能记得下来，但没法应用在每一个特定场景上。”这时，不管客户说什么，哪怕是在说“我没钱”，催收员也往往只会一遍遍地重复：“那麻烦你明天去还钱。”在中国，加班是常事，但在大多数东南亚国家，除非你在面试的时候说得一清二楚，否则他们很难接受。在越南，员工只想每天工作8小时，然后下班去约朋友玩。而和中国员工相比，印尼员工更加自我。“一不高兴就走人，甚至连离职手续都不办。”邵波说，公司只能张榜公示：某某已离职。他统计发现，印尼催收员工的流失率，比中国的高约30%。实际上，催收员在当地已算高薪职业。在李晓月的公司，工作最积极的催收员，每个月可以拿到近1万元的收入。一般的催收员，每个月也能拿到3500-4000元。“我们每周还会选出优秀催手，提供购物券等小奖励。每个月拿到‘催收之星’的团队，会有团建。如果一个催手连续多月名列前茅，还会获得其他福利。”李晓月说。在这样的情况下，催收员才能干劲十足。相比较而言，中国的催收员，实在算是最容易被管理和激励的。目前，中国催收的出海之路不算顺畅，方法、技术和管理都可能失效，原有的一些经验无法照搬，只能重新摸索。03因地制宜催收是一个接地气的技术活，需要因地制宜。要想提高催收效率，需要了解监管，了解当地人的生活习惯和禁忌，也需要摸透人心和人性。适用于中国的很多催收方式，在当地可能失效，但是一些新的方式，却颇有成效。比如，印尼全民信教，其中超过80%的人口信仰伊斯兰教。用户逾期5-7天后，有的平台可能会采用新的方式——搬出信仰来。“催收员会说：‘不还钱，真主会惩罚你。’”张震说，这句话杀伤力很大，往往会奏效。“100单逾期里，可能有10单会这样催。”他表示，他们曾经用这种方式，追回了逾期半年的一个单子，用户不但还了本金，还还了罚息。实际上，借信仰展业，甚至在借贷之初就开始了。在信审阶段，张震所在公司的审核员，曾对用户说：“希望你对着真主发誓，按时还款。”后来有人觉得此举不妥，这话被改成了：“希望你按时还款。”“其实，在很多国家，老赖并不是特别多，比中国少很多。”多位催收员表示，只要找到人，好言相劝，大多数人是愿意还的。“他们不是真正的老赖，都爱面子，稍微施加压力就行。“李跃飞称，如果去借款人的社交账号，比如Facebook下留言，他们就会很忌惮。如果在留言里再加上“真主不会原谅失信的人“这样的话，效果会翻倍。各地国情不同，催收策略可能完全不同。比如，在印度，债权只会保留3年，3年之后，债务清零。所以催收员必须争分夺秒，在第一年就催回款，否则后面两年借款人就可能拖时间，等着债务被解除。催收员小柯总结出了一套理论：开始的时候，给的压力小一点，好言相劝，等到后面再不断施压。“这是因为，如果开始给的压力最大，然后慢慢放松，借款人就会觉得，反正熬过了最难熬的阶段，以后会越来越轻松，就不愿意还钱了。”小柯称。在大部分国家，女催收员都比男催收员有效。但在印度，因为女性地位低，男催收员的效果更好。“催收就是打心理攻防战，如果不了解当地的习俗，就打不到对方七寸。”小柯总结称。随着时间的推移，各个国家对现金贷的监管越来越严，对催收也提出了更高的合规要求。现在，对于刚来越南的甲方，蔡春祥都会建议他们，先去听取当地律所的合规性建议，而不是匆忙上马业务。李晓月所在的公司，早就设立了一个催收投诉热线，以便处理用户投诉。公司还规定，电催或上门催收，只能拨打借款人的注册号码、紧急联系人号码。而收货号码，只有在与注册号码或紧急联系人号码一致时，才能拨打。短期来看，这样做可能会影响催回率。但长远来看，这是必然之路。邵波认为，在东南亚，催收业未来的一大趋势，是在合规的大框架下，形成一些既定的规则。而未来市场的另一大趋势，是会出现一些有较大规模和品牌效应的催收公司。“大家都来找你的时候，你就可以辐射更广，引导行业往更好的方向去走。”他希望，行业能够良性发展。结语作为金融行业最敏感的一环，催收出海，难度可能要比其他行业大难得多。在中国成型的方式、技术和管理，都未必能直接运用到新的土地上，必须因地制宜，形成新的规则体系。催收出海，看来还有很长的一段路要走……*文中部分受访者为化名。

互金反洗钱合作谅解备忘录签署

为深入推进中国互联网金融领域反洗钱工作专业人才培养，帮助反洗钱专业人士提高互联网金融反洗钱相关知识、技能和经验，4月11日，中国互联网金融协会（以下简称“中国互金协会”）与公认反洗钱师协会(ACAMS)在京签署了互联网金融反洗钱合作谅解备忘录。据了解，此次合作谅解备忘录主要是为互联网金融从业机构提供高标准、高质量的反洗钱服务，帮助反洗钱专业人士提高互联网金融反洗钱相关知识、技能和经验，指导从业机构按照高标准开展反洗钱风险管理工作。中国互联网金融发展迅速，在提高金融市场活力、促进普惠金融的同时，也伴随着风险。央行为规范互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资工作，切实预防洗钱和恐怖融资活动，于2018年9月联合银保监会、证监会发布了《互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》），正式启动了互联网金融领域的反洗钱监管工作。中国互金协会会长李东荣指出，近年来，党中央、国务院、人民银行和相关监管部门高度重视反洗钱工作，反洗钱监管已成为金融监管的重要内容。有效控制洗钱和恐怖融资风险是互联网金融、金融科技行业持续健康发展的基础和前提条件之一，中国互金协会既有义务落实好有关互联网金融领域反洗钱工作部署的各项安排，又有责任协助全行业尽快提升反洗钱工作水平，切实防控洗钱和恐怖融资风险。从金融反洗钱工作经验看，专业人才的培养至关重要，没有高素质的反洗钱人才，就不会有高效的反洗钱工作机制。而此次与中国互金协会签署“互联网金融反洗钱合作谅解备忘录”的机构是公认反洗钱师协会(ACAMS)，据了解，该机构是国际知名的反洗钱资格认证机构，其会员群体已遍布175多个国家和地区，其推出的国际公认反洗钱师(CAMS)资格认证已成为国际上认知度很高的反洗钱资格认证体系，目前中国互金协会已有部分会员单位与ACAMS开展了培训和资格认证工作。

中小型私募基金被动加仓“压力山大”：“再不加仓，出资人就赎回不陪你玩了

4月11日A股跌回3200点下方，一家小型私募基金经理赵诚（化名）坦言，感到压力骤增。“这些天基金不少出资人（LP）强烈要求我们增加股市仓位，不愿错失A股上涨的赚钱效应。”赵诚告诉21世纪经济报道记者，若再不加仓抬高业绩表现，LP就很可能采取提前赎回措施。一位资产管理规模在10亿左右的私募基金经理王亮向记者透露，目前感受到加仓压力的中小型私募基金，为数不少。“上周几位私募基金经理聚会，都在感叹这波A股上涨行情让此前踏空的私募基金很受伤。由于业绩表现低于行业平均水准，不少LP直接问责私募基金经理，此前标榜的投资能力去哪儿了？”王亮向记者透露，甚至个别LP以提前赎回相要挟。近日，华润信托发布的3月多头私募股票仓位数据报告显示，在其持续跟踪的103只国内知名私募基金里，当月的平均股票仓位达到73.85%，环比提升了约5个百分点；其中，股票持仓超过五成的基金比例为81.55%，较上月末上升2.91%。王亮向记者指出，这背后，一方面是中国经济好转与减税降费措施，使上市公司利润回升，吸引大量资金；另一方面，不排除LP对业绩表现的问责压力，部分私募基金需被迫加仓安抚投资者情绪。“但我现在最担心的是，贸然加仓可能导致额外的投资风险。”王亮指出，目前他所在私募基金的做法，是增加指数化配置，即根据沪深300指数成分股比例买入一篮子股票，尽可能确保基金净值不会因股市回调出现额外下跌。21世纪经济报道记者多方了解到，大型私募基金的加仓压力相对较小，究其原因，大型私募基金不允许LP过分干预基金投资决策，且这些LP更看中长期稳健的投资回报。“但中小型私募的生存环境完全不一样。因为船小好调头，因此我们只有在牛市行情中获得绝对收益最大化，才有机会赢得更多LP的青睐。”赵诚指出。被动加仓或遭遇业绩滑坡在赵诚看来，近期部分LP对私募基金仓位不满意，主要因为此前他们踏空了A股上涨行情，鉴于去年股市低迷，他们只将3成基金资金配置在食品、饮料与烟草等抗经济周期板块，但由于这些板块今年以来的涨幅跑输A股，导致今年两个月整体基金净值涨幅不到16%。尽管3月份他们又加仓了10%资金投向食品饮料与IT板块，但由于股市高位震荡，当月基金净值涨幅仍不到5%。在这些LP眼里，赵诚所在私募基金业绩表现不佳的最大原因，就是股票仓位太低，导致基金没能随着A股上涨行情实现收益最大化。“现在我们不得不迅速加仓20%，将基金仓位调高至80%左右，以安抚LP情绪。”赵诚透露，但他们的加仓对象，仍是食品饮料、烟草与金融保险板块，因为他们的投资团队对这些板块了解较深，投资相对有把握。赵诚透露，目前这项加仓策略运气不是很好，4月11日股市下跌期间，北向资金大举卖出贵州茅台、美的集团、五粮液等股票，导致其投资组合遭遇净值被动下滑。“我们关注的投资方向与北向资金有较高的重合度，等于给我们投资策略获利预期带来一个较大的不确定性。真不知道加仓策略会不会导致业绩滑铁卢。”赵诚直言。说服LP不干预“何其难”面对LP的加仓压力，王亮则试图采取说服他们不干涉基金投资策略。王亮表示，尽管很多LP宣称自己看中长期稳健回报，但事实上他们对短期绝对收益仍相当看重，经历了多年股市低迷带来的亏损，他们迫切希望能借助这次上涨行情，尽可能地收复失地。他一度希望通过引入海外对冲基金的投资案例，劝诫LP警惕短期投资高收益所蕴藏的高风险。具体而言，一季度尽管美股持续上涨，但很多海外投资机构与对冲基金却在纷纷减持美股头寸，原因是他们发现美股上涨只要得益于低流动性与上市公司回购股票，一旦这种回购股票行为终止，美股就可能遭遇较大调整。因此对冲基金与海外投资者降低美股仓位的做法，是帮LP降低投资风险并锁定较高回报。“但并非所有LP都认可这个观点，多个LP认为对冲基金操作挺傻的，为何不在美股触及最高点时再撤离，对股市精准判断的能力去哪儿了？”王亮透露，为了在安抚投资者加仓情绪与降低风险之间找到平衡点，目前他所在的私募基金的做法，一是买入挂钩沪深300指数的ETF产品或一篮子股票，并通过股指期货进行风险对冲；二是留出少部分资金进行趋势投资，通过短期买卖热门板块股票博取超额回报。在他看来，这导致基金原先的投资策略执行效率受到较大困扰，这也折射出一个事实，中国投资者的风险警示教育仍任重道远。

5亿违约！上市公司被11万出借人讨债，频繁更换审计有何秘密

导读獐子岛的扇贝可以跑，天宝食品的冰淇淋可以化吗？4月9日，大连天宝绿色食品股份有限公司（股票代码002220，下称天宝食品）在公告中表示，因无力偿债，未能按时兑付“17天宝01”本息，涉及金额5.35亿元，已构成实质性违约。这笔债券是两年前发行的，原本今年3月9号就到期了，但天宝食品还不上，与债券持有人协商之后，把兑付延期到了4月9日，不过还是违约了。果然，老赖的话，不能信。1多次违约，欠网贷公司钱不还，11万出借人讨债天宝食品是一家以出口绿色农副产品为主的企业，主营业务由水产品加工、农产品加工、冰淇淋制造、药品销售和仓储构成，2008年在深交所上市。去年7月，天宝食品就被网贷平台爱投资公开催债。据小债（ID：bondreview）了解，天宝食品找爱投资平台借款8000万，约有11万出借人，后来发生逾期，天宝食品不断不积极还款，还公告称此借款人并非自己公司，而是控股股东大连承运投资集团有限公司借的。显然这个解释，很多出借人并不买账，纷纷声讨实控人黄作庆还钱。从此掀开了上市公司的债务黑洞。同年10月27日，天宝食品又因为没及时偿还应付本金和利息，国家开发银行大连市分行宣布全部贷款提前到期，两个月后，国家开发银行大连市分行就提起诉讼，总涉诉额逾1.23亿元；随后，天宝食品第一大股东承运投资及公司实际控制人黄作庆持有的公司股份均被司法冻结及轮候冻结；天宝食品还因为一笔130万元的广告费未按期支付，而被列为失信被执行人；公告还显示，天宝食品向进出口银行申请的流动资金贷款也发生逾期，逾期本息合计3.03亿元；另外，天宝食品还因内部控制存在缺陷、公章使用不规范、重要信息未及时披露收到大连证监局行政监管措施决定书。真是破事一箩筐。2频繁更换会计师事务所，背后有何隐情？从2008年上市到现在，已经有11个年头了，天宝食品算得上一家老牌上市公司了。但从2018年开始，天宝食品就多次更换会计师事务所。先是2018年1月，上市公司决定改聘利安达会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2017年度审计机构；2018年11月，天宝食品又要改聘大华会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2018年度审计机构；2019年2月，天宝食品决定改聘致同会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2018年度审计机构。结合去年天宝食品的一堆烂账，这么频繁地更换会计师事务所，小债（ID：bondreview）猜测，大概是太让人家为难了，这账实在编不下去了。不过天宝食品给出的解释是，大华工作量大幅增加，人手不够，没法按时完成审计工作，这才换掉的。其实，天宝食品有很多资金去向都不清不楚，从进军冰淇淋开始，公司就进行了多笔大额资金募集，首发募集2.93亿，随后又两次增发募集11.7亿元，此外还向国家开发银行大连分行、中国进出口大连分行借款，但冰淇淋项目带来的回报却极其低，2018半年报显示，冰淇淋业务收入仅714万。而且在过去的几年中，黄老板一波又一波套现减持、股权质押，私自使用公司印章，甚至用公司的名义为自己两个多亿的民间借贷提供担保，这些钱究竟去了哪里，始终是个谜。同样都是大连的企业，獐子岛曾经给出了“扇贝跑了”的解释，天宝食品难道要说冰淇淋化了？文章部分信息来源：新京报

拆解“幼无所托”难题：托育机构如何搭建安全防火墙

导读越小的儿童，越需要安全感，其与照料者间的关系是未来一生中与其他人建立关系的最基本模板。虐待造成的不信任会影响孩子与他人的关系。2017年携程亲子园虐童事件后，上海早教机构再次爆出虐童事件。事发地位于上海浦东新区凯瑞宝贝（北蔡店），有网友公开了虐童视频。据官方通报，疑似虐待幼儿情况经核查基本属实，公安部门已对两名涉事工作人员实施刑事强制措施，该店已停止经营。公安和检察机关也已介入调查，启动调查取证程序。据了解，凯瑞宝贝（北蔡店）系上海紫育教育科技有限公司经营。企查查显示，其成立于2016年11月8日，经营范围为从事教育科技领域内的技术咨询、技术开发、技术服务、技术转让，网络科技，文化艺术交流策划等，并不涉及托育。有关部门在通报中也明确指出“无早教、托育服务资质”。2019年政府工作报告指出，加快发展多种形式的婴幼儿照护服务，支持社会力量兴办托育服务机构。随着供给加大，“无处可托”的问题正有所好转。但政府工作报告提出的“加强儿童安全保障”也摆上了桌面。彩虹小镇幼儿园创办人王超告诉记者，与幼儿园阶段相比，托育的孩子年龄更小，语言发展不成熟，表达能力有限，遭遇虐童更不易被发现。且0-3岁的孩子尚处于与养育者建立安全感的最重要时期，如果被成人虐待，会影响孩子对世界的最基本信任。“从这几个角度看，0-3岁虐童的性质更恶劣。”王超说。那么，应该如何筑牢托育机构的儿童安全防火墙？3岁前被虐待将影响一生2018年11月27日，上海市长宁区人民法院对携程亲子园虐童案一审公开审判，8名被告人因犯虐待被看护人罪被判刑，并被禁止在一定期限内从事看护工作；2018年4月，南京孝陵卫街道爱家暮童服务中心（托儿所）曝出虐童视频，孩子被殴打推搡；教育集团红黄蓝也曾陷入虐童风波……据不完全统计，2017年至今，全国有报道的托育、幼儿园虐童事件有十几起，事发地点分布于全国各地。王超表示，3岁前孩子的探索欲望很强，但还未形成规则意识，如果老师缺少爱心及专业素养，不理解、不接纳孩子的种种正常表现的话，容易出现虐童情况。澳大利亚新南威尔士大学社会政策研究中心副教授尚晓援长期从事儿童福利和保护工作。她告诉记者，孩子出生后的一千天内是最关键的，如果在这时出现虐待，对其一生的影响严重。“越小的儿童，越需要安全感，其与照料者间的关系是未来一生中与其他人建立关系的最基本模板。虐待造成的不信任会影响孩子与他人的关系。”她说。家长“无处敢托”2019年政府工作报告指出，针对实施全面两孩政策后的新情况，加快发展多种形式的婴幼儿照护服务，支持社会力量兴办托育服务机构，加强儿童安全保障。随着后续扶持力度的加大，“无处可托”的问题将有所好转。但是，新的问题来了：如何解决家长“无处敢托”？几位接受采访的家长没有一个愿意将0-3岁的孩子送入托育机构，哪怕再困难也要坚持依靠家庭力量带孩子。34岁的卫女士是两个孩子的母亲，在单独二孩政策推出两年后，她的小女儿出生，然而，托育问题也再一次摆在她面前。谈起带小女儿的经历，卫女士用“劳师动众”来形容：“孩子3岁前周一到周五由外公、外婆、爷爷、奶奶轮流带，周六周日由我和孩子父亲带。”为何不选择托育机构？卫女士无奈地表示，最大的原因还是不放心。“托班小朋友太多，老师一人管那么多孩子，肯定没家人照顾得好。”即便师资配比合理，卫女士认为孩子的身心健康问题也必须面对。“现在的小朋友只要开始上幼儿园就经常感冒生病。况且从心理上讲，孩子小时候还是应该多跟家人相处。”孩子已经两岁的邱女士告诉21世纪经济报道记者，自己小时候上的托儿所是父母单位自己办的，在大院里，会比较放心。而现如今的托育机构，孩子父母间、和老师间都不认识，对商业化运作的机构就更不放心了。家长的不放心，除了源自频频见诸报端的虐幼事件，也源自对托育机构条件的担忧。师资、环境和管理是家长们最主要的诉求，在这几方面都较突出的公立机构，是家长眼中的最佳选择。然而由于编制、预算等问题，公立机构远无法满足需求。以教育质量处于全国前列的上海为例，截至2018年，能提供2-3岁幼儿托育服务规模数占幼儿数的8%左右，仅有22%的幼儿园开设托班，且多为民办幼儿园。“希望增加公立性质的机构，同时在选择老师时注重考查品德和爱心，提升师资质量。”一名家长告诉记者。托育安全的症结在哪儿？一波未平一波又起的虐童事件，家长的不放心、不信任一再被放大，托育的症结究竟在哪儿？中国教育科学研究院研究员储朝晖告诉记者，虐幼等托育问题的发生，主要原因是教师资质不合格，资质不合格的幼师对儿童管理的方法、经验、耐心不够。如果资质到位，就有能力做好管理孩子的事，也就不会采取暴力的方法。据21世纪经济报道记者了解，不少幼师曾在社交媒体上抱怨待遇差、工资低、工作量大。一名幼师晒出的工资条上，月薪只有一千元左右。此外，曾有业内人士告诉记者，某大学幼师专业毕业的本科生工资，要比同届其他专业本科生低20%。以北京市海淀区为例，在某招聘网站上，记者注意到，幼师月薪大多集中在3000-4000元每月，虽高于北京市的最低工资水平，但远低于全市职工月平均工资的8467元。更大的问题是政策空白。目前，尚无规范的3岁以下婴幼儿照料和教育政策法规。业内对此呼声极高，希望尽快明确顶层设计。前不久，一则《全国托育服务机构认证标准》发布的消息出现在网络，该标准由全国卫生产业企业管理协会标准与认证专业委员会发布，并宣称这一标准是在国家卫生健康委领导支持下制定的。但随后国家卫健委出面辟谣，称婴幼儿照护服务机构设置标准尚在制定中。国外有些国家在托育方面已经走了很远，经验值得借鉴和参考。尚晓援表示，澳大利亚规定了早教机构的师生比为1：2，即一个老师带两个孩子。有的国家的托育机构非常注重家长参与，如果没有家长委员会参与管理，或许会影响机构的开办。但同时她也指出，我国国情与他国存在差异，若按照澳大利亚的师生比标准，可能会导致托育价格非常高昂，因此应结合我国实际情况综合考虑。目前，国内一些托育机构，正尝试着手解决虐童等问题。据了解，有获得托育服务资质的托育园采取园区无死角视频监控系统和人脸识别系统等进行人员安全监控。王超表示，“最重要的是要把好两道关——招聘和培训，即选对的人，为对的人提供专业的培训。在招聘层面，建立幼儿教师岗位胜任模型，清楚知道什么样的人真正适合做幼师，需要具备哪些性格特征、心理状态等，而并不需要看重老师是否琴棋书画样样精通；在培训上，大部分机构都侧重于教研，但对幼师更需要的是自我认知和对儿童认知的培训。”“儿童早教是值得敬畏的事，需要老师真正了解自己，真正懂得孩子。”王超告诉21世纪经济报道记者。

葵花实控人血案幕后：半路夫妻的家产争夺疑团

摘要：一次离婚，一场施暴，一个百亿市值家族企业，夫妻子女、兄弟姐妹之间，究竟有着怎样不为人知的家庭关系和资本故事？4月10日晚，葵花药业（002737.SZ）在最新公告中表示：根据相关家族成员告知，公司实际控制人关彦斌伤人案件尚在调查处理，双方当事人均已无大碍，此案因个人纠纷引起，未涉及与家族成员无关的第三方。这份公告让关彦斌因殴打前妻被拘的传闻无限接近实锤。当天早时，多家媒体通过不同信息源曝出，葵花药业实控人关彦斌疑因家族财产分割问题，2019年1月殴打前妻张晓兰致昏迷，涉嫌故意杀人被司法机关采取强制措施。1998年，黑龙江五常市人关彦斌带头接管当地的国营小药厂，随后与时任妻子张晓兰一起将其壮大成全国知晓的葵花制药品牌。2014年葵花药业A股上市，关氏成为坐拥百亿身家的豪门望族，然而上市不到3年，关张二人便以离婚的方式分道扬镳，直至今日拳脚相加惊动司法。伤人前夕，关彦斌将董事长之位传递给小女儿关一；伤人之后，关彦斌需要得到张晓兰之子宋萌萌谅解才能取保候审。宋萌萌从未染指过上市公司的任何职位，他究竟是不是关彦斌的亲生儿子？一次离婚，一场施暴，一个百亿市值家族企业，夫妻子女、兄弟姐妹之间，究竟有着怎样不为人知的家庭关系和资本故事？百亿家族企业养成记在一篇内宣文章中，葵花药业描述了其“从一个濒临倒闭的国企到如今的国内OTC知名药企”的发展沿革。回忆创业历程，关彦斌说，“辞官是辞了一个小官，当时我是二轻局的团委书记，下海却是下了个大海”。时间倒回1998年，44岁的关彦斌掌舵五常制药厂，在击退竞买对手“三乐源”后，与其他46名股东一道出资1100万元，“收购濒临倒闭的五常制药厂”。那时，成立超过30年的五常制药厂“亏损839万元，职工9个月不开工资”。葵花药业在一部宣传片中如此描述了关彦斌对五常制药厂的改造：“惊世骇俗之举接二连三——改厂制、立铁规、除顽疾、保生产，用铁腕整肃了厂风厂纪”。这一做法的结果是，制药厂被收购后，“当年实现扭亏为盈”，“销售额从不足300万元猛增到930万元”，并“创造了连续四年300%增长速度”的战绩。具体的经营操作方面，关彦斌将五常制药厂更名为葵花药业，并要求重整药厂主打产品“护肝片”品牌，开展全方位广告攻势，“对消费者进行全面覆盖”。与须由执业医师开具的处方药不同，葵花药业主打非处方药为主的产品线，将葵花制药品牌做到“家喻户晓”。葵花药业表示，大力营销强力拉动了主打产品护肝片的销售，使其“拥有当时整个护肝片市场80%以上的份额”。这家药厂还利用同样的营销方法，拓展了其在胃药及儿童药领域的市场地位。改制16年之后，葵花药业2014年12月底在深交所上市，敲钟的关彦斌那一年60岁。葵花药业内宣文章公布的数据显示，自改制以来，“该公司销售收入增长414倍，年均增长37.32%；利润增长5698倍，年均增长57.64%；纳税增长790倍，年均增长42.08%。自2005年起，始终位居哈尔滨市民营企业纳税之首”。在4月10日给深交所的质询回复中，葵花药业确认，实际控制人关彦斌通过直接或间接持股的方式，合计持有该公司35.82%的股份。截止2019年4月10日深市收盘，葵花制药市值104亿元，关彦斌仅个人股票资产即突破37亿元。上市公司传给亲生女而关彦斌与张晓兰的离婚纠纷在2017年已经引起市场关注。出乎市场意料的是，张晓兰并未分割关彦斌所持葵花药业的股份，她还将此前直接及间接持有的少量葵花药业股份一并还予关彦斌。根据2017年7月的公告，张晓兰此前合计持有葵花药业共计0.7043%的股份。按照现有安排，关彦斌正将上市公司传给两个女儿关玉秀、关一。离婚之前，关彦斌的家庭共有5位成员，他和妻子张晓兰，以及两女关玉秀、关一，以及一子宋萌萌。关于关彦斌家庭生活的公开报道并不多见，从蛛丝马迹之中，仍能察觉到关系之复杂。关家5人均直接和间接持有葵花药业股份，从招股说明书披露的关联关系可知，关玉秀和关一为关彦斌之女，宋萌萌为张晓兰之子，并未指出宋萌萌为关彦斌之子。加之姓氏迥异，早在2017年关彦斌与张晓兰离婚时，外界便怀疑俩人并非原配夫妻，而宋萌萌只是关家继子。腾讯《棱镜》在葵花药业IPO时公告的一份股东身份背景列表中进一步发现，关彦斌与两女身份证前6位代码属地均为黑龙江五常市，而张晓兰和宋萌萌则为辽宁沈阳市。同时，关彦斌小女儿关一出生于1982年7月，与1983年8月出生的宋萌萌相隔仅一年。也就是说，关一与宋萌萌大概率非同母所生，关彦斌与张晓兰组成共同家庭前，极有可能已经分别育有儿女。如果说关彦斌的家庭关系真如猜测，也就解释了为何媒体报道中出现在其殴打张晓兰后，会获得宋萌萌的谅解。更为重要的是，在这复杂的家庭关系背后，自然会映衬出一幅泾渭分明的商业版图。根据葵花药业官方公布的信息，关彦斌两女很早便在葵花药业担任要职。其中，大女儿关玉秀曾任公司广告部主管和财务总监助理，并在伊春和唐山的两家重要分公司担任总经理，现任上市公司控股股东葵花集团董事和总经理。二女儿关一在2018年末关彦斌退居二线后，接掌葵花药业董事长一职。资料显示关一在2002年自己年仅20岁的时候便加入公司，掌管市场和品牌，为葵花药业主要功臣。相较之下，宋萌萌要“寒酸”的多，尽管其与关玉秀一样间接持有上市公司少量股份，占股仅0.00048%，价值约500万元，但却从未染指过葵花药业任何实际职务。而且，腾讯《棱镜》在招股说明书附带的法律补充文件中发现，宋萌萌所持上市公司股份均与其母密切相关：2013年8月宋萌萌将所持少量公司股份全部归还给张晓兰，随后在2014年4月上市前夕，张晓兰又再度将这些股份放在宋萌萌名下。“儿子”地产生意受挫关彦斌将张晓兰之子宋萌萌完全视为空气的说法并不准确。实际上，关彦斌很早之前开始以个人名义涉猎商业地产，这些私人的地产投资被包装镀金为葵花集团项目销售，宋萌萌是其中主角。政府人防地下工程改建地下商城是关彦斌的主攻方向。腾讯《棱镜》通过企查查发现，关彦斌投资的多家地产公司参与人防工程，范围主要集中在张晓兰母子户籍所在地辽宁省，包括丹东、辽阳和本溪等地。这些地产投资公司的共同点还在于，宋萌萌均持有可观股份并担任要职，同时均牵扯大量法律诉讼。在辽阳嘉财恒润房地产开发有限公司中，关彦斌持有40%股份，宋萌萌持有15%股份并担任董事和总经理，张晓兰也曾持有股份并担任监事。辽阳公司项目为该市白塔区新运大街地下人防工程，2013年开始，已有多位业主维权起诉其擅自更改销售面积、要求业主加价。在本溪嘉财恒润房地产开发有限公司中，关彦斌持股59%，宋萌萌持股20%并担任董事。企查查显示，该公司涉及两起诉讼，一是2013年被诉拖欠15万元房租、二是2016年以原告身份起诉本溪市政府不作为。腾讯《棱镜》查阅裁判文书网发现，本溪公司2011年通过本溪市人民政府招商引资，获得资永丰商业街地下人防工程项目，但因周边商户反对搁置，2016年本溪市城建委最终决定不给该项目核发许可证。也就是说，本溪公司在当地的项目被政府驳回，该公司还拖欠了办公地房租。最有意思的恐怕是丹东嘉财恒润房地产开发有限公司，该公司承接的是丹东新安步行街人防地下商场项目，关彦斌长期担任公司董事长，但是，香港胜美投资有限公司却是丹东公司唯一股东，根据招股说明书，香港胜美由宋萌萌全资所有。也就是说，宋萌萌在丹东公司100%持股，与关彦斌紧密相连。然而，丹东公司的法律问题最为严重。企查查显示，该公司涉及的商品房预约合同纠纷案民事判决书多达156起，因预约合同被起诉133起，腾讯《棱镜》发现，被起诉原因几乎全部为虚假宣传和隐瞒产权问题。业主认为丹东公司公开以葵花集团名义宣传销售商铺，通过虚假宣传误导购买；同时，按照法律法规，商业化的人防工程产权归政府部门，开发商和业主之间买卖的仅为使用权和管理权，丹东公司并未事先告知业主。在迟迟未能拿到产权证的情况下，业主诉诸法律，要求退还商铺款，而在这类少则几十万、多则上百万的退款案例中，丹东公司全部败诉。辽阳、丹东、本溪全部遇阻，关彦斌交给宋萌萌的地产生意，进行得并不顺利。女儿能否复制成功随着关彦斌伤人被拘的公开化，葵花药业在4月10日当天股价一度触及跌停，最终以5.27%的跌幅收盘。其股价在过去一年几近腰斩，看空者担心葵花药业依靠销售驱动的业绩能否具有持续性。葵花药业主要产品为中成药，包括小儿肺热咳喘口服液、小儿柴桂退热颗粒、护肝片和胃康灵等品种。2014年上市之后，葵花药业营收增速仅保持在10%-15%之间，并没有体现出爆发力，2015年和2016年，净利润更是出现负增长，但销售费用暴涨。2015年至2018年，葵花药业销售费用分别为10.26亿元、11.71亿元、12.77亿元和14.47亿元，占营收比重保持在33%的高位，直逼此前涉嫌虚假宣传的莎普爱思（603168.SH）。同行业的片仔癀（600436.SH）和天士力（600535.SH），销售费用占营收比仅在10%至15%左右。2018年财报显示，葵花药业总营收44.72亿元，同比增长16%，销售费用中的广告及业务宣传费高达8.21亿元，同比增长70%，广告营销正是葵花药业前进的主要动力之一。辞任董事长时，关彦斌的理由是因个人年龄原因，从公司长远发展角度出发，为给年轻人更多机会，优化经营管理团队。其亲自选定的接班人关一、关玉秀，均为葵花药业体系内广告、营销和市场部门出身，对于企业过往的成功之道并不陌生。在2019年3月的一次采访中，现任葵花药业董事长的关一说，2005-2006年她接手葵花药业市场部，加深了“对儿童药的理解和研究”，2015年“接手品牌营销工作”，则为她的“系统性成长提供了更大帮助”。尽管刚刚上任，这位80后掌舵人已对葵花药业2019年的发展做出规划：第一，从“以经营为中心”，转变为“经营为主，资本为辅”；第二，明确组织架构内的利润及成本中心，以提升效率；第三，通过合作+引进，加强专业产品线的布局，并满足零售产品线上用户升级的消费需求。至于宋萌萌，腾讯《棱镜》暂时没有获得他将分羹上市公司的消息。

颤抖吧！投行又现低价承销，78亿可转债项目承销费仅248万还要两家分

对于券商来说，佣金战、价格战已司空惯见，但却很少听见有承销价格战。但让人大开眼界的是，随着A股市场的发展，投行保荐承销价格战或也正在来临。4月10日，中国核电发布可转债方案，拟募集资金78亿元，但承销保荐费用仅为248万元。而这或许还不是最糟糕的。今年年初华夏银行定增承销费率更是低至十万分之一。不过，值得注意的是，并不是所有的公司都会引发券商投行的价格大战。无论中国核电亦或华夏银行，都是优质的大企业。业内人士指出，在争取优质项目上，价格已经不是券商考虑的主要因素，哪怕是亏钱也成为券商的必争之地，因为他们看重的是规模排名带来的竞争力提升，以及可能的后续合作服务。中国核电可转债承销费率万分之三4月10日，中国核电发布了可转债募集说明书。根据披露，中国核电拟募集可转债资金78亿元，保荐机构为中信证券，联席承销商为中信证券和中金公司。但这78亿元募集资金对应的承销保荐费用仅是248.04万元，且要由中信证券和中金公司两家来分。承销费率仅为万分之三。与同类项目对比，这样的收费真是低到不行。例如，东音股份在去年8月份发行的可转债，募集资金仅2.8亿元，但承销及保荐费用也达到了281.32亿元。哈尔滨威帝电子股份有限公司在去年7月发行的可转债，规模仅2亿元，承销及保荐费用就达到了650万元。很明显，中国核电项目并不是赚钱的买卖，引得这些大券商争抢的背后原因是什么？“可转债很火，根本不用担心包销。更何况是国企的项目，属于优质项目，几乎没有什么审核风险。”一家券商投行人士表示。根据披露，中国核电主体信用级别为 AAA，本次可转换公司债券信用级别为 AAA。对于这些投行来说，更看重的是业务规模排名以及可能带来的后续合作。例如，仅中国核电这一单，就可以将可转债的承销规模增加78亿元。而根据Wind数据显示，仅有6家券商的可转债募集资金规模超过了80亿元。这意味着，仅凭这一点可转债发行规模就可以超越绝大多数投行。对于这种大型优质国企项目，券商往往不计成本的争取。因为他们更看重的是规模排名或者后续的服务。“大券商做这些项目，不是为了赚钱，可能一些项目都不能覆盖成本，他们是为了排名。”北京一家券商投行人士告诉记者，国企的承销费率会偏低，民企的一般仍然较高。投行价格战火耗时半年的项目，若按照平分，一家可以拿到124万元。但这并不是最糟糕的，华夏银行的非公开发行引发的投行低价承销是否还记得？今年1月10日，华夏银行完成非公开发行，募集资金人民币292亿元。但保荐及承销费仅有41.9万元，且由中信建投、中信证券、国泰君安、中银国际、民生证券5家投行共同分取。承销费率低至十万分之一。去年11月，上海农商行披露的IPO保荐机构（主承销商）项目评标结果显示，国泰君安证券、海通证券和中信证券三家大券商报出的保荐费合计只有51万元，而海通证券仅收取5万元保荐费，承销费率仅为万分之五。农业银行1000亿元的融资规模投行拿到的承销保荐费用也仅为430万元。去年，农业银行完成了1000亿元的融资规模。公开资料显示，该项目由中信证券、国泰君安、中信建投、中金公司、中银国际和华泰联合证券联合主承销，仅收取了430万元的承销费用，承销费率约万分之零点四。时代在变，券商投行仅仅依靠牌照就能获得暴利的时代已经渐渐过去。行业的竞争也越发激烈。在这一过程中，券商投行也必须谋变。

摩根看空，香橼力挺:“北美滴滴”的亏钱模式存巨大分歧

网约车平台Uber在北美市场的主要竞争对手Lyft（NASDAQ:LYFT）出师不利。3月29日，Lyft上市首日即高开低收，收盘价78.29美元，较开盘时下跌10%。IPO次日，股票价格更是直接跌破发行价72美元，以69.01美元收盘，较前日下跌12%。遭遇二级市场投资者用脚投票、以及多家投资机构给出“中性”或“卖空”评级后，Lyft最近称要起诉对手Uber的IPO承销商摩根士丹利，认为后者助力做空Lyft的股票。厚此薄彼如斯，叔可忍婶不可忍！Lyft可谓是风云君的新栏目《风云海外动态》的熟客了。《风云海外动态》对港美股上市的众多海外公司一贯保持着密切关注。就在Lyft深陷风口浪尖时，向来天马行空的知名做空机构香橼却表示看好这家公司，并告诫投资者们：“如果仅因为亏损就看空一家占领主流趋势的公司，无疑将走上破产之路。”香橼还称，其机构负责人在过去两年里一直是Lyft的投资者，并且目前已经在公开市场增持了Lyft的头寸。传统的知名投行看空，著名的做空机构看多，Lyft亏钱模式真是毁三观。我们来看看，“价值投资”Lyft长达两年的香橼，在这封言辞恳切的“陈情表”中是如何力捧这家公司的。一、“烧钱有理”网约车平台Lyft成立于2012年，目前在包括纽约、旧金山和洛杉矶等300个美国城市运营，被视为Uber在北美市场最主要的竞争对手。根据招股书，2016-2018年，Lyft的营收实现了从3.4亿美元到21.6亿美元的爆发式增长，但至今仍未实现盈利。Lyft每年的亏损随收入一同水涨船高，2018年，营业亏损达9.8亿美元。（数据来源：Choice金融终端）连年的巨额亏损或许是Lyft上市不久便遭市场投资者纷纷用脚投票的原因。香橼却不屑于这类看空理由，并表示：“本机构专业做空25年，我们做过的股票比在座各位见过的都要多。”（来源：Citron）风云君表示，这操作，确实不咋滴……香橼讽刺这轮针对Lyft的做空是“业余做空”。喷了这么多口水，接下来才步入正题。香橼表示，基本上所有的烂建议，都会推荐做空像Wayfair、HubSpot和Tesla这种拥有高成长性、市场潜在规模巨大、但仍在亏钱的公司。如果按照这样的逻辑，那么像亚马逊、Netflix和Square这样的公司，也该被归入“做空”名单。香橼指出，Lyft的活跃用户量增长迅速。从2016年1季度的350万到2018年4季度的1,860万，用户增长已超过5倍，而且目前仍在继续增长。（来源：Citron）香橼还把Lyft和亚马逊、阿里巴巴归为同一类稀有公司：这类公司的客户会随着时间增长而使用更多的服务。而且，这类公司由于向人们提供了生命中最珍贵的商品——时间，因而拥有极强的定价权。2016-2018年，Lyft每季度的平均用户收入呈总体上升趋势，从2016年1季度的15.88美元上升到2018年4季度的36.04美元。其中，2016年2季度，Lyft的平均用户收入曾跌至14.11美元的历史最低水平，这是因为Lyft提高了司机激励和新用户注册优惠。2017年1季度，Lyft成功抢夺了一部分Uber的用户，平均用户收入因而猛增79%至25.29美元。2018年2季度开始， Lyft提高了服务费和佣金标准，平均用户收入继续稳步上升。2018年4季度，Lyft平均用户收入同比增长32%，保持与去年同期相等的增速。（来源：Citron）显然，香橼想强调的是，Lyft的用户正在使用更多的服务。而且历史数据表明，平均用户收入的变化受到公司主观商业决策的影响，说明Lyft具备极强的卖方议价能力。二、Lyft，香橼眼中最独特的烟火香橼认为，Lyft是一家占领时代主流趋势的公司。之前有分析师认为，Lyft的股价相当悬，因为其商业模式取决于网约车经济是否能继续向前发展、成为社会的大趋势。（来源：Citron）对于这样的观点，香橼则表示：What？你在说什么鬼？香橼认为，“千禧一代”正在拥抱网约车模式。据统计，美国16岁的青少年中，拥有驾照的比例从1983年的46%下降至2016年的26%，降幅显著。目前，美国15-17岁的青少年有1,300万人。香橼预计接下来的17年中，将有7,300万的青少年步入成年，并成为Lyft的用户。香橼认为，从目前整个网约车市场仅占美国汽车出行里程1%的现状来看，显然，Lyft的故事才刚刚开始。此外，香橼看好Lyft的最重要原因在于其独特的订阅模式。Lyft推出了一项名为“All-Access Plan”的包月计划，用户在支付包月费后，可以获得一定次数的网约车服务，每次乘坐不限距离。（来源：Lyft官网）香橼坚信，订阅模式会是网约车行业的未来，而Lyft将会成为这个故事的叙述者。香橼对于市场投资者有眼无珠、做空Lyft的行为表示痛心疾首。（来源：Citron）最后，香橼表示：如果大家想要亏钱的公司，我们可以给你写出一大波，可是为啥要做空Lyft？

中债登跟评级公司“打架”:中民投到底应该是C还是AAA？

4月11日，21世纪经济报道记者获悉，负责编纂各类债券指数的中央国债登记结算公司（中债登），已将中国民生投资股份有限公司（中民投）相关债券的中债市场隐含评级-债券债项评级由A调整至C，下调幅度达到7个子级。据悉，中债登是根据银行间市场清算所股份有限公司发布的“关于未收到‘16民生投资PPN002’付息兑付资金的通知”，于4月10日做出的这一调整。中债登方面称，我们对发行人发布的经审计的2017年年度财务报告、2018年三季报及中债企业债收益率曲线（CC）估算的清算价格进行比较，根据审慎的估值原则，采用发行人发布的2017年年度财务报告估算的清算价格，并对相应债券估值予以调整。中民投的中债隐含评级已从2018年3月份的AA-，经过两次调整，降低至目前的C；相比之下，评级公司因不可抗力，依旧保留AAA的评级，反差较大。“中债隐含评级的下调对公司影响不大，但是对投资人账户的净值影响比较大，具体影响还需要进一步观察。”北京某券商自营投资人士对21世纪经济报道记者表示。中债登介绍材料显示，中债市场隐含评级-债券债项评级是中债估值中心从市场价格信号和发行主体披露信息等因素中提炼出的动态反映市场投资者对债券的信用评价，是对评级公司评级的补充，也是生产中债估值的中间产品。与评级公司评级相比，中债市场隐含评级的特点体现在三个方面：一是，对信用风险及时预警。随着市场有效性的提高，市场信息迅速在市场价格中反映，由此抽取的市场隐含评级可以逐日反映债券信用风险变化。相比之下，评级公司评级一般每半年跟踪评级一次，时效性较差。二是，对评级公司评级进行补充。 中债市场隐含评级-债券债项评级是从市场价格信号中抽取而来，可对评级公司评级结果给予补充。三是，实现对在岸人民币信用类债券债项评级的全覆盖，填补了部分非公开发行债券无评级公司评级的空白。

场外配资爆雷，有大型平台疑似跑路，受害者自诉损失数千万

证券时报记者获悉，场外配资平台海南贝格富疑似跑路，交易软件无法登陆，网站关闭，客服无人应答，至少数百位投资人本金被埋。虽然监管层对场外配资抱以严打态势，但行情回暖之际，总有想以小博大的投资者悄悄找上这些配资平台。投资有赔有赚，配资平台却是旱涝保收，无论盈亏，平台都照样收利息。尤其是在行情好的时候，配资公司更是供不应求，甚至出现了排队抢配资的情况。由此可见，大多数时候，配资公司是非常赚钱的。但按理说“躺赚”的配资公司，为何会跑路？星夜飞抵海南 结果令人神伤4月10日晚上，广州的李先生顾不得卸下一天上班的疲惫，匆匆踏上了去往海口的航班，一路上，他都在不停地刷手机上的一个名叫“HOMS钱江版”的APP，但奇迹没有出现，始终无法登陆！那个软件里面，有李先生的30万元本金及将近20万利润，总共近50万。作为一个资深股民，今年以来看行情不错，寻思着搞点配资放大盈利。3月份的时候，在搜索引擎上，他找到一家名为贝格富的配资平台，“我以前也做过配资，大致的套路是熟悉的。这家配资平台相比之下手续费比较低，比如说10万本金，配资8倍杠杆，利息只要8000元/月，而且钱又是打到公司对公账户上，感觉可以试一下。”3月4日，李先生投入第一笔8000元本金，配资8倍，通过支付宝转账到“海南贝格富科技有限公司”尾号为3311的农行卡号上。之后几天里，李先生不断增加本金投入，刚开始都是通过支付宝转到对公账户，一直到3月中旬，“客服说现在监管层严打配资，他们平台被盯上了，对公账户资金量太大不能走了，只能转私人账户。打配资这事我看新闻也知道，确实是真的，那就打私人吧。最后一次转款应该是3月底，前后转了30万进去。”“HOMS钱江版”系统据说10日收市后就不能使用了，李先生直到傍晚才知道消息，第一时间买了去海口的机票。到海口已是深夜，次日一早，李先生就赶到了“海南贝格富科技有限公司”的注册地址，“在我之前可能已经有人来过了，我一去保安就告诉我，根本没有这样的公司在这里办公。”辗转又去了注册地所管辖的派出所，派出所的人一脸疲惫，据其说是一夜没睡，昨晚开始就不停有受害者过来报警，“排在我前面的哥们也是昨晚从杭州赶过来的，报警记录上我看到最大的一单被骗金额是800多万元。”据多位受害者反映，他们均是通过搜索引擎找到的这家贝格富配资公司，记者输入“贝格富配资”搜索，排在前列的是国内某知名网站的一篇文章：2019年股票配资平台排行榜前十名配资公司实力大比拼。打开一看，文章里面赫然将贝格富配资排在第一位，理由是：国内公认最大实盘配资平台。里面还写道：贝格富股票配资平台与美国华尔街著名投资大师 Peter Lynch旗下投资团队洽谈3年共同出巨资创办，贝格富前身是已有16年历史的配资公司。证券时报记者登陆天眼查发现，海南贝格富科技有限公司成立于2018年9月3日，注册资金为5000万元人民币，江俊为最大股东，出资3000万元，持股比例为60%，另一大股东为庄宇航，出资2000万元，持股40%。证券时报记者发现，海南贝格富还通过PS假图片，营造出公司实力雄厚的假象，并在某些网络自媒体平台发布推广文章，号称存100元可送9000元的配资优惠。但据受害者介绍，存100元确实可送9000元配资体验2天，但这9000元如果盈利了，需要在贝格富配资平台成功配资后才可提取。平台通过这样的方式吸引投资者注册。“贝格富推广很有一套，百度排名站，百度知道，各种贴吧，公众号之类的都有广告。我是三月初看到网上的广告，中旬开始使用这个配资平台的，然后再百度查了一下这个公司口碑，很多评价都说好，我才参与的。我放了34.58万的本金，用10倍杠杆配了330万”，一位受害者说。（数据来源：天眼查）记者在“贝格富诈骗”群中看到，短短一天多时间，这个群已经有300多人，他们在群内通过小程序自发统计受害人地域、联系方式、损失金额，记者拿到的一份受害人清单显示，受害者群体散布全国各地，投入金额不等，最少的是5000元，占比最大的区间是20万-50万元。最大的一笔，是群中一位受害者表示自己有1200万元被贝格富套走，但真实性不详。部分受害者登记被骗情况。“我之前使用过配资，但是那家配资平台限制太多，对仓位要求较高，收费也比较高，所以就在网上找到了现在这家。我总共加了他们3个客服，前期非常的积极和热情。平台关闭后，早上我给客服发信息，他们没有再回复我。”一名受害者向记者解释他为何为选择这家配资公司。受害者向证券时报记者提供的海南贝格富科技有限公司的配资转账记录。（杨树/摄）“刚开始我比较小心，只转了8600元进去，赚了6000多元后就提现，我发现他们是对公账户海南贝格富科技有限公司转的，所以就放心补仓了。”而另外一位受害者提供的信息显示，4月初，该配资平台开始提供了私人银行账户和支付宝账户给投资人用于打款。“昨天下午配资平台还可以登录，晚上11点左右的时候我发现官网没办法登录，APP也登不进去。”记者看到，该受害者所说的APP名为“HOMS钱江版”，现还可以打开，但是账户无法登录。配资平台为何跑路 模拟盘？实盘？记者发现，受害者大多具有丰富的炒股经验，很多人都曾经玩过配资，并非“股市小白”。采访时，多名受害者表示，难以理解该配资公司为何要跑路。按理说，今年行情不错，配资公司光靠收取利息，就能过得很滋润，现在又很少会有个股因连续一字跌停不能强平的极端行情。“除非他们做的是虚拟盘！”所谓虚拟盘，就是投资者的交易，并没有最终接入的交易所的系统，只在该配资平台上显示，投资者与配资公司之间互为对手盘，现阶段行情好，所以配资公司赔得多，难以承受投资者的提现需求，所以选择跑路。贝格富配资平台无法打开后，部分受害者将矛头指向开发有“HOMS钱江版”的恒生电子股份有限公司，而就在2019年的4月3日，恒生电子曾发布公告澄清“目前恒生电子及控股子公司均未研发、销售任何配资软件。”记者发现，受害人使用的“HOMS钱江版”需通过特定的链接下载，界面与市场上的“HOMS钱江版”有所不同。某受害者表示“之前在平台交易的时候我就觉得不对劲，因为我怕买不到票，下单就会比当前股价高一点这样买，但是每次买的时候成本就是按当时提交的价格而不是实时价格成交。”受害者向证券时报记者提供的配资平台交易记录与实盘对比情况。“首先27分，我卖出去是价格10.35元，实际盘口成交价是10.36元。再次27分的成交手数对不上。配资平台加起来是1666手，实盘中只有832手，1666手跟832手相差巨大，这就是虚假模拟盘操作。”受害者向记者表示，在平台关闭前，他已将交易记录保存了一份，并和实盘进行对比。受害人昨（11）日晚发现贝格富配资平台无法登陆，随后没多久，贝格富在官网挂出一条平台关闭消息，表示为响应国家政策，公司决定停掉所有股票配资业务。公告中仅留下一个邮箱，要求投资者按要求提交提现资料。大部分受害者均表示，没有向他们留的邮箱发邮件，希望特别渺茫，很可能只是配资平台的缓兵之计。李先生已经订好12日回广州的机票，“在这等着也没意义，目前还没有立案，派出所说暂时无法定性是集资还是诈骗，现在只是作一个登记与统计，他们再往上报。”

新三板挂牌私募思考投资爆雷：20基金亏损 董监高离职

　　新三板挂牌私募思考投资发布年报，2018年营收、净利润双双为负，巨亏9670万。　　4月10日，思考投资最新股价0.26元，全天无涨跌，日交易金额仅2.7万元，总市值仅9360万元。　　巨亏9670万，营收净利润双双大降　　年报显示，2018年，思考投资的营业收入为-6054万元，与2017年的1556万元相比，暴降488.96%。　　随着营收为负而来的是巨亏。2018年，思考投资归属于挂牌公司股东的扣非净利润为-9670万元，亏损较去年扩大，降幅高达263.03%。　　思考投资在年报中称，报告期内营收较上年同期下降7610.51万元，主要原因系证监会2017年5月27日发布的减持新规正式实施及监管部门对政策的执行尺度和监管环境发生变化，致公司与受监管的持牌金融机构合作的投顾类产品在报告期内收益率下降。　　同时，公司原主要投资策略“大宗交易投资策略”时间周期出现大幅延长，策略收益趋向降低，原“礼花弹策略”也需要根据监管环境变化进行调整。　　至于净利润较上年同期大幅下降，一方面系因收入下降，公司固定成本大致不变导致净利润下降，另一方面系其他应收款中补资款的坏账准备比上年同期多计提了466万元。　　思考投资还称，受投资环境影响，私募基金规模增速下降、整体收益下滑，公司的经营也受到一定冲击。　　23只基金到期清算20只亏损，为巨亏主因　　年报显示，截至2018年12月31日，思考投资在管存续基金共18只，认缴资金总额约16.58 亿元，实缴资金总额约17.74亿元。　　据披露，2018年思考投资共有23只基金清算。据基金君统计，23只中仅有3只净值在水位线之上，分别为1.0003、1.0002、1.0990，收益甚微；其余20只净值均低于1，业绩惨淡，且有4只净值不到0.8，包括1只0.4525、1只0.6146，巨亏出局。　　在披露了公司收益情况的8只清算基金中，仅有1只规模2亿元的基金盈利72.8万元，其余7只全部亏损，少则亏损几万元，多则亏损几千万，其中亏损最多的三只：规模3.36亿元，亏损3600万元；规模2.3亿元，亏损3000万元；规模2.51亿元，亏损2419.3万元。　　大批基金到期亏损清算，是思考投资报告期内巨亏的主要原因。年报称，营业利润和净利润较上年同期大降，均是由于本期到期清算产品净值低于1，发生本金损失，而成本下降不明显。同时，营业外收入和权益法核算的投资收益双双下降，也是导致净利润大幅下滑的原因。　　此外，年报还披露了对当期收入贡献最大的五只基金，规模合计130万元，为公司贡献了577.85 万元营业收入，占营业总收入的-9.54%。　　员工大规模离职，包括董监高　　在年报披露的重大事项中，思考投资在报告期内存在两处资产被抵押的情况，均为长期借款抵押：其一为“固定资产-房屋建筑物”，账面价值3316万元，占总资产比例为14.55%；其二为投资性房地产，账面价值2128.82万元，占总资产比例为9.34%。　　2018年1月29日，思考投资还收到了证监会的《行政处罚决定书》，系因公司及其股东兼监事张寿清在2014年9月至2015年2月间买入“慧球科技”股票达5%时，没有履行报告、告知、公告义务，且在限制转让期内继续交易该股票为违法行为。　　因此，证监会对公司、张寿清超比例持股未报告及在限制转让期内买卖证券的行为给予警告；对公司直接负责的主管人员岳志斌给予警告；对公司、张寿清、岳志斌处以罚款。　　此外，基金君发现，思考投资2018年出现员工大规模离职情况。根据年报所披露的员工情况，报告期初，思考投资共有38名员工；而到报告期末，员工仅余15人。　　一年之内减员数量高达23人，占期初总人数的60%。离职人员中包括董监高：2名董事、1名监事和1名财务总监，均显示因个人原因离职。　　思考投资称，报告期内，公司及各子公司运行良好，各项业务有序开展。为满足公司及各子公司业务需求，公司积极调整人员结构，优化了公司人员配置。

银保监“捉妖”保险代理人制 苏州哪些人作假学历、代签名撞枪？

导读事实上，保险代理人的形象饱受诟病，销售诱导和擅自承诺给保险公司带来了理赔困难和更深层次的消费者信任危机问题，虽几经整治，但已困扰保险业多年。保险代理人制度运行中出现的一些“作妖”乱象，在银保监系统“法眼”探射下现了原形。4月11日，21世纪经济报道记者获悉，某保险公司苏州分公司因93名销售人员疑在入职时提供虚假学历，被苏州银保监分局抽查证实，其中毛某、汪某某入职材料中的学历为假；另外，相关记账凭证的领用明细显示有520人签收，但截至报销之日，仅有74人实际签收，其余446人签名为他人代签，且未收到实物。由此，一批人收到了行政处罚决定书。虽然，苏州银保监分局这一处罚未有更多细节披露，但绝非个例。多位业内人士指出，目前，保险代理人的主要问题集中在佣金模式的利益驱使、准入门槛不高、素质参差不齐，以及所持立场带有倾向性等方面，这需要从社会公平和行业持续健康发展的视角思考并加以解决。真实性审核不足对于保险公司招聘营销员的流程，“新入职人员通过保险公司审核后进入保险公司新人班，参加保险公司自行组织的考试，考试通过后获得中国保险行业协会发放的执业证号码，然后和保险公司签订代理合同，保险公司发放展业证，然后可以开始展业（这期间会有岗前培训）。”国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生在接受21世纪经济报道记者采访时解释称。朱俊生表示，“目前，保险公司招聘营销员有学历要求，一般是高中及以上。如果没有高中学历但也想成为营销员，就存在造假的可能。保险公司如果不想降低学历要求，又要在业务的压力下想大量增员，最后就免不了对真实性审核不够。”事实上，保险代理人学历造假并非个例。例如，2016年9月至2017年10月，在办理入司手续时，个人代理人张某某、周某某等15人提交了虚假的高中学历证明。中韩人寿长兴支公司未核实上述人员学历证明原件，即与其建立保险代理关系，并将其以高中学历录入保险中介监管信息系统。上述15人共代理中韩人寿保险业务72单，保费合计34.65万元。为此，浙江保监局决定对中韩人寿长兴支公司警告，并进行罚款。中国保险行业协会发布的《2018年中国保险行业人力资源报告》显示，2017年，保险业职工人数和营销员（含代理人）人数均有较大增长；从业者整体技术职称取得无变化，学历水平略有降低；人均保费、薪酬水平和人力成本控制均保持稳定发展；培训费用相对投入减少，敬业度水平降低。为此，朱俊生建议，“与其如此，不如务实地降低学历要求，甚至取消学历要求，代之以其他形式的测试，然后在道德素养和专业技能的培训上下功夫，提升营销员的服务品质。另外，要充分考虑到三四线城市以及农村市场的实际情况，对学历要求也应该允许基层公司根据当地的实际情况作相应的调整。”“学历要求还是要有的，虽然学历不代表学识和能力，但还是反映了一定的素质和学习能力。”一位外资保险公司代理人则持与朱俊生不同观点。目前，保险代理人仍是保险产品销售的核心渠道。以A股上市保险公司为例，截至2018年12月31日，中国人寿销售渠道总人力177.2万人；平安寿险代理人规模141.74万人，等等。保险代理人制“何去何从”？事实上，保险代理人的形象饱受诟病，销售诱导和擅自承诺给保险公司带来了理赔困难和更深层次的消费者信任危机问题，虽几经整治，但已困扰保险业多年。例如，21世纪经济报道记者了解到，一些保险代理人热衷于诋毁同业，甚至会在微信朋友圈打出“某某保险公司将被接管”等虚假信息误导消费者；对专业知识一知半解，更有甚者竟然分不清重症和轻疾。一位保险公司负责人介绍，保险代理人推动了个人保障体系的完善，提高了全社会的保险意识，对就业、社会稳定起到了重要作用。但保险业目前在招人时仍然采取“大进大出”，并非最看重有多高的水平、素质，而是聚焦社会关系能带来多少客户。“保险代理人增员是保险业发展的必由之路。不过，从长远看，如果前述问题不加以解决，这种增员最后对代理人、消费者和社会都将是一种负担。现在的情况是，保险公司的专属代理人带有一定主观立场，而一些保险经纪人也并未发挥独立、自主的作用，都没有真正站在消费者角度考虑问题。”一位保险业资深从业者坦言。对此，不少业内人士认为责任并不全在保险代理人身上。“保险代理人与保险公司签订的是代理合同而非劳动合同，以佣金收入为主，且绝大多数无底薪和社保福利，这使得保险代理人缺乏归属感；另一方面，市场竞争激烈、管理考核严苛、培训培养缺乏，保险代理人生存压力巨较大，更难言职业安全感。这两个方面的挤压，使很多保险代理人难有长远的职业规划和发展空间，仅把保险业作为维持生计的权宜之法，因此在面临个人利益和公司利益冲突甚至与客户利益冲突时，可能给公司和客户利益造成损害。”某保险中介人士表示。为此，该人士建议，“保险公司应该考虑建立合理的劳动用工制度，为代理人提供底薪和福利保障，承担更多的责任。如此一来，保险公司便不会盲目扩充代理人队伍，从而严加选择、培训代理人。此外，是否可以考虑对保险代理人收入进行区隔，一部分是销售，另一部分是服务，实现收入后置，即根据服务情况设定，而不在前端体现得太快、太多，以此引导保险代理人关注消费者的长期利益。”不过，这几种模式的可行性尚需进一步论证或试验。值得一提的是，银保监会近日下发了《关于开展保险公司销售从业人员执业登记数据清核工作的通知》。某上市保险公司营销总监强调，代理人职业资格登记清理可能给保险行业带来一定影响，甚至某个阶段出现负增长。但从趋势看，代理人队伍和市场需求不饱和，整体代理人队伍更注重质量发展。

多只债基现大额赎回征兆，股基ETF两日翻倍，市场资金面正出现变化

摘要：市场调整之际，基金的规模向何处去？从点滴的征兆看，债基的资金在流出，而股基的资金在流入。周一（4月8日）以来，市场出现调整。4月10日上证指数小幅收阳，周内已有三个交易日沪指收阴。然而就在这样的时刻，却有债基出现净值的异常波动，背后或许是机构在撤离债基。而相映照的，近一个月仍有不少偏股ETF出现资金流入，尤其是国寿300恰是在9日、10日连续两日获得较大资金流入，份额增长超100%。或有机构在撤离债基3月底以来，陆续有近10只纯债基金出现了单日涨幅超过3%的涨幅，对于纯债基金来说，这样的单日涨幅显得明显反常。通常单个股基的日涨幅也很难出现超过3%的情况，债券基金的涨幅如此巨大，不能不让人怀疑，它们的规模出现巨额赎回。4月10日，又有两只债基出现了这样的涨幅，分别是鹏华丰华与东方臻宝，涨幅分别达到4.85%、3.01%。根据年报，截至2018年年底，鹏华丰华的持仓全是政策性金融债，，机构投资者占总份额比例99.8%。再看东方臻宝，该基金年内已多次出现日净值的异常表现。除了4月10日涨幅约3.01%，3月27日涨幅约5.98%，3月26日涨幅甚至超234%，截至2018年年末，该基金A类份额中机构投资者占总份额比例达到100%，个人投资者的持仓份额几乎可以忽略不计。再进一步说，该基金虽然看起来规模不小，A、C份额合计15.02亿份，其中99.98%都是同一家机构的。这样的持仓结构，一旦机构出现大比例赎回，是很容易造成基金净值的波动。或有机构仍在进入偏股ETF与债基面临的境况不同，股票型ETF得到了不少投资者的热心关注。从近一个月数据来看，3月11日至4月10日间，ETF份额增长最多的就是国寿安保沪深300，份额增长35.64亿份。而其中最大的一日增长出现在9日，较前一日增长了18亿份。第二日，又增长了4.74份，2日增长近23亿份。而截至4月8日，国寿安保ETF的份额刚超过20亿元，短短2日，份额实现超100%的增长。这样激增的份额增长背后，或许是机构投资者的身影在隐现。此外，多只证券ETF的份额也在继续提升。例如国泰证券ETF近一个月增长了约18.43亿份，华宝券商ETF近一个月也增长了约6.76亿份，南方中证全指证券ETF近一个月增长了1.69亿份。其中，国泰证券ETF、华宝券商ETF年内增长分别约22.33、13.45亿份，与前文提及的国寿安保沪深300是年内至今ETF份额增长的前三位。

旗下境外基金爆出1.39亿美元亏损黑洞 广发证券急急切割未必如愿

截至目前，这笔巨亏对广发证券2018年财报已产生重大影响，减少合并净利润共计9.19亿元人民币。同时，广发证券承认存在后续诉讼和被讼诉的可能性《投资时报》记者 冯锦浩一份年报能说明什么问题？答案或许见仁见智。但可以肯定的是，一些平日光鲜的外表，往往会在这百十页的报告中露出原形。3月的最后一周，处于国内券商第一梯队的广发证券（000776.SZ）披露了2018年度报告。并不出意外，营业收入和净利润双双下降。不过特别引起投资者不安的是，该公司境外全资子公司所成立的对冲基金因受外汇市场剧烈波动影响巨亏1.39亿元美元，并且对母公司的利润造成重大影响。《投资时报》记者了解到，上述广发证券全资子公司出现巨额亏损的事件并未以简单公布计算亏损额为结束，后续带来其他关联问题的可能性依然存在。目前，广发证券方面也表示正全面核查评估相关情况及其影响。对于该公司旗下基金遭受重大投资损失的具体原因及外汇市场投资风控等情况，《投资时报》记者向广发证券方面发送采访提纲，但截至发稿未收到回复。“只有当过去成为过去，未来，才值得一说”——即将迎来最终季的《权力的游戏》曾贡献如此名言。事实上，正是对于某种不确定性的疑惑，才会令投资者在面对广发证券今年首季营收、净利分别大涨107.36%和98.83%至19.43亿元和8.47亿元的成绩单时，依旧保持谨慎。截至4月10日收盘，其16.3元/股的表现仍较52周高点落后13%。全资子公司投资巨亏与广发证券发布2018年年报的同一天，中国证监会广东局官网登发了一则《关于对广发证券股份有限公司采取责令改正措施的决定》，而这则消息立刻引起了投资者的关注。相关信息显示，广东证监局在日常监管中发现广发证券存在对境外子公司管控不到位，未有效督促境外子公司强化合规风险管理及审慎开展业务等问题，违反了《证券公司监督管理条例》和《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》的相关规定。据悉，广东证监局已决定对广发证券采取责令改正的行政监管措施。虽然监管部门并未点出所谓“广发证券境外子公司”的具体名称，但有资深市场分析人士向《投资时报》记者表示，应与广发控股（香港）有限公司（下称广发控股香港）有关，而这也与广发证券同步发出的另一则公告相呼应。记者注意到，3月27日，广发证券在官网也发布了一则公告，即《关于全资子公司广发控股（香港）有限公司重要事项的公告》。而该公告的主旨，涉及广发控股香港下属全资子公司广发投资（香港）有限公司（下称广发投资香港）在开曼注册成立的一只以衍生品对冲策略为主的多元策略基金GTEC Pandion Multi-Strategy Fund SP（下称广发多元策略基金）。公开资料显示，广发多元策略基金设立于2016年，基金的目标投资资产包括但不限于权益、信用、固定收益、波动率、外汇、商品、现金、柜台产品、衍生品和基金等，并通过套用多元策略投资于多元资产来达到投资回报目标。该基金由广发投资香港通过在开曼设立的全资子公司GF GTEC投资管理有限公司（下称GFGTEC管理公司）旗下设立的GF GTEC Funds SPC发起并担任基金管理人。广发证券在公告中表示，广发多元策略基金成立以来，广发投资香港对其共有三次自有资金投资行为，从初始的5000万美元陆续增资，截至2018年12月31日，广发投资香港以自有资金累计投入9006.77万美元，占该基金权益99.9%。广发证券称，自2018年8月起，受外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等因素影响，广发多元策略基金遭受了重大投资损失。并且由于该基金纳入广发证券合并财务报表范围，所以广发多元策略基金截至2018年12月31日的净值-0.44亿美元，及2018年度亏损1.39亿美元的表现，在公司经审计的合并财务报表中反映，由此减少广发证券2018年合并净利润9.19亿元人民币，相当于超过公司2017年度经审计净利润的10%。值得注意的是，相关信息显示广发多元策略基金已收到主经纪商追加保证金的通知，至2018年12月31日该金额为1.29亿美元（含初始保证金0.30亿美元）。一位国内资深衍生品专业人士向《投资时报》记者分析道，根据国内乃至国际期货市场普遍的交易制度规则，一旦进入追加保证金阶段，衍生品投资的持仓头寸给投资方带来的亏损完全有可能会超过投资本金，如果爆仓经纪商则有权要求投资方补偿本金之外的损失。也正因如此，专业的投资机构非常注意外汇等衍生品投资的风险控制。显然，拥有全资期货子公司的广发证券对相关交易制度及规则了如指掌。但颇有意味的是，广发证券在公告中称，根据开曼律师事务所Campbells的法律意见，该基金的投资人以其在该基金的投资金额为限承担有限责任。广发证券同时表示，广发控股香港有关子公司后续存在潜在诉讼或潜在被诉讼的可能性，相关诉讼结果具有不确定性。对于市场专业投资不可或缺的环节，《投资时报》致函广发证券了解广发多元策略基金投资方及管理方的相关风控制度，但对方并未给出答复。据悉，针对相关问题，广东证监局已要求广发证券进行整改，包括充分履行股东职责，依法参与境外子公司的法人治理，健全对境外子公司的风险管控，形成权责明确、流程清晰、制衡有效的管理机制；加强信息系统投入和人员配备，提高合规风控与内部控制管理水平；建立健全对境外子公司的稽核审计制度，检查和评估境外子公司内部控制的有效性等。监管部门同时指出，广发证券应切实采取措施建立并持续完善覆盖境外机构的合规管理、风险管理和内部控制体系。业绩明显下滑从广发证券2018年年报可见，截至报告期末，该公司实现营业收入152.7亿元，较2017年的216.39亿元同比下降29.43%。较之营收，其利润下滑速度则更为明显，43亿元的归属于上市公司股东的净利润较上年的85.95亿元下降49.97%，几乎腰斩。广发证券的主营业务分为四个板块，即投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。报告期内，投资银行业务板块实现营业收入12.04亿元，同比减少55.71%；财富管理业务板块实现营业收入82.99亿元，同比增加3.34%；交易及机构业务板块实现营业收入8.61亿元，同比减少72.53%；投资管理业务板块实现营业收入42.44亿元，同比减少39.73%。可以看到，该公司四个主营业务板块中有三个营收大幅下滑，唯一实现正增长的财富管理业务也涨幅甚微。《投资时报》记者注意到，占广发证券营业收入权重逾半壁江山的财富管理业务主要囊括了零售经纪及财富管理业务、回购交易业务、融资融券业务、融资租赁和互联小贷业务，其中，“融资租赁和互联小贷业务”并非传统理解上的券商主营业务。对于业绩下滑，该公司在年报中将原因归结为多个方面，包括：市场股票基金交易量减少和佣金下滑、承销保荐及财务顾问费收入减少、资产管理规模减少、处置金融工具投资收益减少和上述列报方式变化、交易性金融资产和衍生工具公允价值变动损益减少等。

揭秘：美国5G实测报告

4月3日，美国第一大移动运营商Verizon在芝加哥和明尼阿波利斯两个城市推出首个5G移动服务。随后，在网络上掀起了一波信号测试潮。本文将综合美国各大机构和网站的测试结果，为你揭秘该5G网络真相。基站Verizon 5G站点多为灯杆站形式，即5G NR设备挂在城市路灯上，5G AUU设备主要是爱立信AIR 5121无线产品。在建网策略上，Verizon采用了NSA非独立组网方式，即5G NR锚定于现有4G LTE网络。目前Verizon的5G基站大部分是在现有4G灯杆站上添加5G NR设备。覆盖闪烁的5G标识美国另一大运营商AT&T已用“5GE”取代了手机上显示的4G标识，被指责为虚假营销，用“假5G”刷存在感。与AT&T不同， Verizon似乎在刻意隐藏5G标识。先来看一段测试视频…你有没有发现Verizon的“5G UMB”标识在不断“闪烁”，多次回退到4G LTE？事实上，采用Moto Z3手机（加5G Mod模块）测试时，只有在连接态下，即通过5G传输数据时，才会显示“5G UMB”标识。在空闲态下，即5G未传输数据时，即使位于5G信号强覆盖区域，也不会稳定地显示“5G UMB”标识，只是偶尔会看到“5G UMB”标识闪烁。Verizon表示，该问题后期将通过软件升级解决。脆弱的毫米波Verizon的5G网络采用28GHz毫米波频段，载波带宽为400MHz。毫米波的优点是带宽大，速率高，5G NR在毫米波频段的单载波带宽高达400MHz，而4G LTE的单载波带宽仅为20MHz，如果把网络比作高速公路，这相当于将道路扩宽了20倍。但毫米波的缺点也很突出，传播损耗大，覆盖距离小，信号穿墙能力弱，易受无线环境影响。Verizon的5G毫米波覆盖怎么样？下面几张图来自pcmag的实测数据…灰色曲线代表毫米波信号在视距(LOS)环境下传播，即信号无遮挡地在基站与手机之间直线传播。黄色和橙色曲线代表毫米波信号在非视距(NLOS)环境下传播，即基站和手机之间部分范围受建筑物等阻挡，两点视线受阻。测试结果表明：1）在视距(LOS)环境下，手机距离基站约40-50米时，信号最强，相应的下载速率最高；当移动至距离基站约100米时，手机信号强度快速下降，下行速率从500Mbps跌至50Mbps。2）在非视距(NLOS)环境下，信号衰减尤其严重，仅移动至距离基站约15-40米时，信号强度快速下降，速率也从500-600Mbps陡降至5-10Mbps。综合评估，在室外环境下，Verizon 5G毫米波基站的有效覆盖范围约100-150米。但这仅限于室外环境，对于室内覆盖，目前Verizon的5G毫米波信号几乎无法抵达。▲Verizon 5G室内外测试对比图如上图， 5G下载速率穿墙后迅速下降，尤其是穿透混凝土水泥墙后，从600Mbps陡降至41.5Mbps，而4G下行速率变化并不大，这是由于5G毫米波信号穿墙后的严重穿透损耗导致。根据经验值，28GHz毫米波信号穿透混凝土水泥墙的损耗超过60dB，远远高于4G LTE的sub-3GHz频段。▲不同材质墙壁28GHz毫米波穿透损耗为什么Verizon的5G基站覆盖范围如此之小？穿墙能力如此之弱？原因：目前Verizon未采用基于毫米波的Massvie MIMO和波束赋形技术。Massive MIMO波束赋形技术可通过控制多天线单元传输的相位、幅度等调整，将无线电波集中在更窄的波束上，使信号能量更集中，从而提升基站覆盖范围。Verizon表示，该问题后期将通过软件升级来解决。速率只有下行如上所述，根据测试地点、信号覆盖强度不同，Verizon 5G速率约在7Mbps至900Mbps之间，室外视距(LOS)环境下平均下行速率约500-700Mbps，峰值速率不超过1Gbps。不过，目前Verizon 5G没有开通5G上行传输，所有数据上传在4G LTE上完成。Verizon表示，该问题后期将通过软件升级解决。离理想差距甚远韩国KT 3.5GHz 5G在100M带宽下可实现1Gbps的峰值速率，同样是爱立信的设备，为什么美国Verizon 28GHz毫米波5G在400MHz带宽下还不能达到1Gbps的峰值速率？理论上，400MHz是100MHz带宽的4倍，道路加宽了4倍，峰值速率也应该提升4倍，是不是？这背后的原因有很多，包括毫米波技术实现起来比3.5GHz中频段更复杂，未引入Massive MIMO技术，QAM调制阶数较低，终端天线数量不支持、耗电严重等。总之，Verizon 5G峰值速率离理想还有不少差距，更别提5G理论峰值速率10-20Gbps了。但考虑5G刚上路，也不必要求太高，毕竟当初4G刚出来时，峰值速率也不过几十Mbps。Verizon表示，后期会将带宽从400MHz提升到800MHz，且将引入Massive MIMO技术，到时峰值速率将进一步提升。别看最高速率看最低速率其实，只有媒体才关心5G最高或峰值速率，运营商更关心的是----最低速率。4G LTE的最低速率在1Mbps和5Mbps之间，这将严重影响移动视频体验，尤其是低于2Mbps。要让用户获得更好的视频体验，最低速率在5Mbps以上最好。来自pcmag的实测数据显示，Verizon 5G最低速率为6.6Mbps，而4G LTE的最低速率为2.1Mbps，显然，即使是最早期的5G网络，也将大大提升移动视频体验。▲5G最低速率 vs 4G最低速率时延Verizon 5G时延约在20-30毫秒之间，这与5G 10毫秒以内的端到端网络时延目标相差太大。原因在于----Verizon采用的是NSA非独立组网模式。NSA非独立组网，将5G NR（新无线）锚定于4G网络，依然沿用4G核心网，在端到端网络中，只有无线侧缩短了用户面时延，因此5G端到端网络时延与4G网络相差不会太大。要真正实现5G毫秒级时延，需进入5G第二阶段，采用SA独立组网模式，独立部署5G核心网，并引入移动边缘计算，将核心侧用户面下沉到边缘，让内容更接近用户，从而大幅降低数据传输时延。问题很多进步很大如上，作为全球首个商用的端到端的毫米波5G，Verizon 5G问题很多：覆盖差，峰值速率离理想差距甚远，不支持数据上传，时延大，5G标识还不停“闪烁“，大部分问题都需要靠”后期软件升级“来解决。但是，我们也应该关注此次商用背后的技术进步。2018年12月21日，美国另一大运营商AT&T推出了“5G+”服务，没有商用5G手机支持，只能用移动路由器来作为热点使用。AT&T的5G+同样采用的是毫米波频段，尽管AT&T在许多城市拥有375MHz带宽的毫米波资源，但当时AT&T的5G载波带宽仅为100MHz，也就是说，基站只能处理100MHz带宽。为此，很多网友吐槽AT&T的5G+速率和4G速率差不多。3个月过后，当Verizon发布5G商用时，载波带宽已从100MHz提升到400MHz，网络速率明显比AT&T的“5G+”高出很多。美国在5G毫米波生态上不仅正在了世界前列，且技术进步也很快。难以形成规模覆盖尽管美国在5G毫米波上领先，但由于毫米波基站覆盖范围太小，投资太大，难以形成规模覆盖。根据研究公司iGR的评估报告，若按每个毫米波基站覆盖300米距离计算， 5G要实现规模覆盖一座城市，比如洛杉矶，需18000个毫米波基站，每个基站的部署成本为35000美元（包括主设备、电源、回传等成本），合计需耗资6.3亿美元。而这只是室外覆盖，不包含室内覆盖，事实上，毫米波信号几乎无法进入室内。再来看看Verizon的年报，这家运营商2019年的计划资本支出为170亿至180亿美元，略高于2018年的167亿美元支出。显然，至少在2019年，Verizon没有打算用毫米波来实现规模覆盖，哪怕只是覆盖一座城市。此次Verizon商用5G，宣传意义大于实际。本文参考数据来源：pcmag，iGR通信路上，一起走！

被罚1.03亿！32岁牛散内幕交易接罚单 好友之间频繁通讯泄机密 成上海证监局

摘要：参与内幕交易五牛基金收购匹凸匹的张绍波被没收违法所得约2585万元，并处罚款约7755.8万元。监管层调查期间，张绍波的同乡及商业合作伙伴林某水试图揽责，被证监局驳回。“匹凸匹”从来不缺故事，这次和内幕交易相关。上海证监局今日发布了1号处罚书，给了参与内幕交易匹凸匹的张绍波“没一罚三”的罚单，罚金超1.03亿元。在监管层调查期间，张绍波的同乡及商业合作伙伴林某水试图揽责，不料被驳回。一则收购案牵出内幕交易屡次改名的“匹凸匹”现名为ST岩石，这则罚单的事件经过发生在四年前。2015年7月，五牛股权投资基金管理有限公司（原名上海五牛股权投资基金管理有限公司，简称五牛基金）一致行动人上海五牛亥尊投资中心（有限合伙）（简称五牛亥尊）开始通过证券交易所集中交易系统持续买入“匹凸匹”。五牛基金认为，“匹凸匹”短线有利润，准备继续买入，“符合举牌标准，增加筹码，找机会谈合作事项”，五牛基金证券投资部负责人张某将包含上述内容的会议纪要发送给五牛基金法定代表人、董事长、实际控制人韩某。直至2015年9月29日，五牛亥尊披露《匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司简式权益变动报告书》，报告书中称五牛亥尊于2015年7月17日至9月21日期间通过证券交易系统集中竞价买入了“匹凸匹”17,028,886股，占该公司总股本的5%，持股目的为股权投资，并披露其拟于未来12个月内继续增持。随后，五牛基金持续增持，2015年11月28日，共持有匹凸匹比例9.981%，韩某也在2015年12月29日披露，韩某担任董事长。证监会认定，五牛基金收购匹凸匹的有关方案，构成内幕信息，韩某作为五牛基金法定代表人、董事长、实际控制人，是内幕信息所涉收购事项的主要决策者。就在2015年7月到2015年11月28日期间，两个账户交易精准踩点令人生疑。“张某婷”证券账户于2015年10月16日和10月19日分别买入“匹凸匹”1,100,000股和900,000股，总计买入金额21,732，533.22元，内幕信息公开后，“张某婷”证券账户2016年1月28日至3月3日将所持“匹凸匹”全部卖出，卖出金额32,363,083元，扣除相关交易费用后，盈利总计10,580,876.11元。“黄某花”证券账户于2015年10月8日、10月9日、10月14日、10月15日和10月16日分别买入“匹凸匹”200,000股、110,000股、970，000股、795,000和425,000股,总计买入金额25,556,570.04元，内幕信息公开后，“黄某花”证券账户2015年12月30日至2016年1月28日将所持“匹凸匹”全部卖出，卖出金额40,890,547.98元，扣除相关交易费用后，盈利总计15,271,824.31元。好友之间频繁通讯泄机密经过一番调查，上海证监局了解到，“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户均由1987年出生的张绍波控制，张绍波为内幕信息知情人韩某的好友，两人关系密切。内幕信息形成后至公开前，张绍波与韩某通讯联络十分频繁。综合“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户交易股票使用的电脑MAC地址与张绍波自认由其本人操作的“张绍波”证券账户交易股票使用的电脑MAC地址重合程度、“张绍波”证券账户、“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户交易股票频繁使用的IP地址与张绍波任职公司办公地址的IP地址重合程度、“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户分别与“张绍波”证券账户使用同一电脑交易同一只股票委托下单的时间间隔、“张绍波”证券账户与“张某婷”证券账户、“黄某花”证券账户交易的股票品种趋同程度以及“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户的第二联系人均为张绍波等多项证据，张绍波控制使用“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户交易了“匹凸匹”。上海证监局调查显示，内幕信息公开前，“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户交易“匹凸匹”存在明显异常。第一，“张某婷”证券账户在内幕信息形成后至公开前买入“匹凸匹”系开户以来首次买入。“黄某花”证券账户开户以来曾在2011年交易过“匹凸匹”（当时名为“多伦股份”），买入数量为20,000股，买入金额为262,900元,远小于其在内幕信息形成后至公开前买入“匹凸匹”的数量和金额。第二，“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户在内幕信息形成后至公开前买入“匹凸匹”的数量和金额明显超出两账户之前交易的其他股票。第三，“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户买入“匹凸匹”之前专门转入大笔资金，其中大部分用于买入“匹凸匹”，交易金额明显放大，且“黄某花”证券账户和“张某婷”证券账户买入“匹凸匹”已成交的交易中，大部分交易委托价格高于成交价格，买入意愿强烈。第四，“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户交易“匹凸匹”的时间与内幕信息的发展和公开时间高度吻合。上海证监局认定，张绍波的行为构成内幕交易。合作伙伴揽责，上海局驳回对于上海证监局的认定，张绍波及其代理人提出申辩意见：第一，本案涉及的内幕信息应为“五牛基金收购上市公司控股股东的股权”，而非“上市公司收购的有关方案”。第二，内幕信息形成时间的认定有误，张某发送给韩某的《匹凸匹分析报告150821》不构成五牛基金收购匹凸匹的“动议”。第三，张绍波与韩某通讯联络频繁不能得出张绍波从事了内幕交易，认定张绍波控制使用“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户进行内幕交易证据不足。第四，张绍波的同乡及商业合作伙伴林某水已主动承认其控制使用两账户交易了“匹凸匹”，且林某水对其控制使用两账户交易“匹凸匹”的辩解理由具有合理性，应予采纳。上海证监局认为：第一，从五牛基金及一致行动人交易“匹凸匹”的过程看，其进行的是二级市场收购加协议收购两种方式收购上市公司控制权，而非仅仅是与上市公司控股股东进行交易，进而导致上市公司控制权发生变化。当事人知悉的信息应当是五牛基金收购匹凸匹控制权，而非仅仅是持有“匹凸匹”百分之五以上股份的股东或者实际控制人的持股情况发生较大变化。因此，本案的内幕信息为“上市公司收购的有关方案”。第二，从五牛基金收购匹凸匹的具体过程可知，其收购匹凸匹并非临时起意，而是有较长时间的酝酿。从2015年7月起，五牛基金一致行动人就开始在二级市场上买入“匹凸匹”，8月3日五牛基金证券投资部召开的例会已经隐现收购上市公司的意图。五牛基金证券投资部负责人张某于8月21日发给韩某的《匹凸匹分析报告150821》具备收购方案的实质内容，具有可执行性，构成收购的“动议”。该方案一旦公开，可能影响理性投资者的投资决策及股票价格，该信息具有重大性。因此，本案内幕信息不晚于2015年8月21日形成。第三，张绍波与内幕信息知情人韩某内幕信息公开前联络频繁，交易行为明显异常，综合各项主客观证据，可以认定张绍波控制使用“张某婷”证券账户和“黄某花”证券账户进行了内幕交易行为。虽然林某水作证自认其控制使用两账户交易了“匹凸匹”，但其证言与我局调取的证据存在较多矛盾，因此不予采纳。综上，对当事人的陈述、申辩意见不予采纳。根据张绍波违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，上海证监局决定，没收张绍波违法所得25,852,700.42元，并处以77,558,101.26元罚款。

暴风骤雨之下，京东再收一家网贷平台，意欲何为？

“巨头下水”了？在网贷吹起备案风的当下，京东疑似于近日收购一家网贷平台。4月10日，记者通过企查查获悉，网贷平台易利贷大股东变更为京海卓创(厦门)数字科技有限公司，疑似实际控制人为刘强东。随后，记者向京东方面核实消息的准确性，并试图了解京东在吹起备案风的时间节点收购网贷平台的目的。京东金融方面相关人士先是对《国际金融报》记者表示，“去核实一下”，但之后表示，“这个事情应该是不会有官方回应”。实际上，京东布局网贷早已不是秘密。早在2013年京东金融就曾挂出过网贷相关岗位的招聘信息。京东金融App财富板块及“京东小金投”板块也曾分别上线“和丰网贷”和“旭航网贷”产品。苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言对《国际金融报》记者表示，预计未来还会有巨头直接或间接收购网贷平台。薛洪言认为，2020年后，网贷备案尘埃落定，成为持牌金融机构。作为唯一未被巨头大规模染指的行业，未来网贷也将无可避免地成为巨头们跑马圈地的战场。1疑似新增一家网贷平台企查查数据显示，厦门易汇利网络借贷信息中介服务有限公司近日发生多项工商信息变更，原股东全部退出。公司名称由厦门易汇利金融信息技术服务有限公司变更为厦门易汇利网络借贷信息中介服务有限公司（下称“易利贷”）。易利贷大股东由原董事长黄炳龙变更为京海卓创（厦门）数字科技有限公司（下称“厦门京海卓创”），易利贷成厦门京海卓创全资子公司。依据企查查信息，厦门京海卓创控股股东为天津大新君和网络科技有限公司（下称“天津大新君和”），持股比例达50.62%，而天津大新君和为北京京东金融科技控股有限公司（下称“京东数科”）100%控股的子公司。变更后，易利贷疑似实际控制人为刘强东，总持股比例为14.01%。此外，易利贷法定代表人也由原联合创始人罗虹璋变更为张红磊，同时新增执行董事张奇、经理张红磊、副总经理纪毅峰、监事周兰秀。对此，记者向京东方面核实消息的准确性，并试图了解京东在吹起备案风的时间节点收购网贷平台的目的。京东方面未就此作出回应。官网显示，易利贷于2014年1月7日成立，注册资本2000万元，实缴注册资本1000万元，经营范围为“从事网络借贷信息中介业务”。截至2019年3月末，借贷余额622.1555万元，累计出借人数量3068人，累计借贷金额6.09亿元，2019年3月累计成交总额172.0973万元，累计借贷笔数859笔。2已低调布局两家平台实际上，京东“惦记”网贷已有些时日。早在2013年京东金融就曾挂出过网贷相关岗位招聘信息。此后的2015年至2017年在招聘网站也还能找到京东招聘网贷相关职位信息。2017年11月16日，原厦门市金融工作办公室发布一则《关于网贷机构备案公示的通知》，曝光了京东旗下一家网贷平台。该通知公示了5家拟备案的网贷企业，其中一家名为京东旭航（厦门）网络借贷信息中介服务有限公司（下称“旭航网贷”）引起高度关注。原因之一是，有报道指出，厦门监管机构为旭航网贷一路开绿灯。因为当时旭航网贷并未实际展业，厦门金融办相关负责人曾表示，京东旭航为新设立公司，其按照新设机构的标准进行备案。2018年5月，原厦门金融办曾在官网发布通告，要求对“2016年8月24日后新设立的网贷机构或新从事网络借贷业务的网贷机构，在本次网贷风险专项整治期间，原则上不予备案登记”，并发布了厦门首批不予验收备案的440家网贷机构名单。但注册于2017年9月27日的旭航网贷，并不在440家不予备案的网贷机构名单里。值得注意的是，工商资料显示，京东在旭航网贷和易利贷的控股路径上是一致的。旭航网贷母公司为天津大新君和，天津大新君和是京东数科的全资子公司，与易利贷如出一辙。2018年12月，京东金融App财富板块上线了“旭航网贷”的产品。同月，京东金融App中的“京东小金投”板块还上线了一款名为“和丰网贷”的产品。资料显示，和丰网贷隶属北京和丰永讯金融信息服务有限公司，是京东数科的“亲儿子”，2015年11月在北京市海淀区注册成立，注册资本金5000万元，最终受益人为刘强东。而后，旭航网贷与和丰网贷经历了几轮“下线”。目前没有关于旭航网贷与和丰网贷上线与备案的消息，此前页面显示旭航网贷与和丰网贷所有标的全部售罄。有不愿具名的网贷分析人士对《国际金融报》记者表示，“实际上，京东在网贷备案吹风的当下，又布局一家网贷平台就是冲着网贷备案去的。因为此前布局的网贷平台可能难以顺利备案，多收一家，最终看备案怎么操作再决定用相应的主体，也是为了增加备案的成功率。”麻袋研究院高级研究员王诗强在接受《国际金融报》采访时也表示，备案在即，一旦获得备案，牌照价值将大幅度上升。因此，此时收购网贷平台成了最佳选择。王诗强认为，此前京东自己设立的两家平台并不合适备案。因为根据网贷相关监管政策，2016年8月24日以后新设立或新从事网络借贷业务及自始未纳入专项整治的机构，原则上不予整改验收及备案登记。此外，王诗强认为京东比较看重网贷牌照，因为京东集团拥有大量的个人和小微企业客户，急需提供消费金融和信贷服务，主要参与方有银行、消费金融公司、网贷以及小贷。其中，银行和消费金融公司牌照难以获得，小贷公司杠杆低、融资难、区域经营等限制较多、展业较难。网贷限制较少，是参与消费金融和小微企业贷比较合适的机构。

港交所拟推内地债券期货

有消息称，在与MSCI签约拟推A股期货之后，港交所今年还要拟推内地债券期货。港交所正研究如何利用已有的“沪深港通”设施，推动深圳、上海及本港交易所上市债券的跨境买卖。据报道，港交所固定收益和货币产品开发负责人Julien Martin称，内地债券期货可能会在今年底前在港交所推出。他透露，首先推出的会是5年期国债产品，以及更具流动性的政策性银行债券，10年期债券合约可能会在第二阶段推出。他又称，到7月份，几乎所有全球托管银行，都会做好开展在岸和离岸人民币交易业务的准备。此外，港交所已于3月11日与MSCI签订协议，计划于监管当局同意后，推出A股期货合约。待确定新合约的推出日期后，香港交易所将会通知市场，并同时提供产品的合约细则。现拟推出的MSCI中国A股指数期货可更进一步为透过沪深港通参与中国内地股票市场提供有效的配套风险管理工具。对此，芝加哥商交所亚太区董事总经理Christopher Fix称，欢迎港交所的有关计划，并认为产品不影响该所的业务发展，故不会改变芝商所的策略。人民币国际化会以“数个中心（multi-center）”的方向发展，认为中国资金目前仅占全球交易2%，需靠美国纽约、英国伦敦、德国法兰克福及日本东京等国际交易所去推出不同产品，一起推动人民币国际化，Ａ股不可能单独交易（trade in isolation）。他表示，该所固然希望推出更多与亚太区相关产品，不过其优势在于产品覆盖范围以环球为主，该所已有不同产品配合投资者所需。著名经济学家宋清辉指出，在国际投资者对A股投资不断加码背景下，他们对于风险管理的要求越来越高。港交所计划推出A股期货合约等举措，有助于让国际投资者放心地投资A股，进而推动A股对外开放进程以及提升香港市场的核心竞争力。

“注销网贷账户”诈骗 晋江公安紧急预警

最近，一种新的诈骗方式在晋江屡屡得逞。昨日，晋江市公安局发布紧急预警，4月2日至8日，晋江连续发生了6起“注销网贷账户”类型诈骗案件，被骗金额20多万元。上述新型诈骗中，苏某被冒充“爱又米”客服的骗子，以“不注销网上贷款账户，会影响个人征信”为由骗走61799元；曾某被冒充“分期乐”客服的骗子，以“注销贷款账号需先缴款”为由骗走66800元。晋江警方提醒：广大市民朋友接到自称网贷客服的电话一定要提高警惕，凡提到“不注销网贷账户，会影响个人征信”，要求您按照他(她)的指引操作，尤其是让您缴款转账的，都是诈骗！遇到可疑情况，请及时拨打110或福建警方防骗热线电话96110-8咨询(省内拨打免费)。

中科创涉黑犯罪集团被摧毁

4月10日，深圳市公安局扫黑办发布关于深圳中科创金融控股集团有限公司（下称“中科创”）的警方通报通报显示，近日，深圳市公安局打掉了以中科创法人张伟（男，46岁）为首的涉黑犯罪集团。经检察机关批准，张伟、韩作纪、王栋等44名犯罪嫌疑人分别以组织、领导、参加黑社会性质组织罪，以及非法拘禁罪、寻衅滋事罪、敲诈勒索罪、虚假诉讼罪、诈骗罪、非法持有枪支弹药罪等被执行逮捕。经查明，该涉黑犯罪集团通过架设“88财富网”网络融资平台，虚构投资项目，非法吸收公众存款，获得巨额资金后再用于高息放贷牟利，并采取摆场收数、非法拘禁、寻衅滋事等暴力手段逼迫催收，还通过制作虚假银行流水、空白债务确认书、以贷平贷等方式，利用虚假诉讼强迫债务人偿还债务。为全面查清该涉黑犯罪集团的违法犯罪事实，切实维护广大市民的合法权益，警方呼吁广大受害者和知情群众积极提供相关犯罪线索。提供方式包括亲临办案部门陈述或者通过来函来电反映。据了解，中科创在2004年国家放宽民营资本进入金融行业限制时成立，最初进入的是担保行业；2008年，中科创转型，开始运营财富管理业务，布局金融创新领域；2011年，中科创继续拓宽财富管理业务，瞄准中国高净值人群，打造中国财富俱乐部且引进家族财富管理理念；2013年10月，中科创又开始进军互联网金融，上线网贷平台“88财富网”。2017年2月，88财富网突然宣布停运，并相继关闭新用户注册和投资功能。有数据显示，据88财富网“2017、2018年待兑付本息列表”，截至2018年12月，88财富未兑付本息共计约7.53亿元。不过，有质疑称根据其官网数据，“88财富累计投资额约84.94亿元，累积兑付约49.40亿元，而目前公布的待兑付本息金额仅7.53亿，累积兑付与待兑付本息金额的总和远远小于累计投资金融，差额高达28.01亿元”。据张伟2015年对外介绍，经过十年行业经验的积淀，中科创旗下已拥有互联网金融、互联网地产、财富管理、并购投资、财富艺术馆、财富俱乐部六大板块，累计管理资产规模312亿元，迄今，已为超过76家港股及A股上市公司提供服务。天眼查显示，张伟拥有实际控制权的企业有163家，在121家公司任职高管。同时，张伟周边风险及预警提醒共有超1000条，其中近200条法律诉讼主要来自中科创旗下的融资担保、小额贷款以及财富管理公司和集团的借款纠纷、合同纠纷、民间借贷纠纷等。

阿里系“资本魔咒”:“投入无上限”的高光与落寞

摘要：为何当阿里越是投入无上限，这个业务反而越显颓势？近日，英国《金融时报》发表了对中国外卖市场的调研报告文章，文中指出，作为阿里巴巴旗下的业务之一，饿了么在去年第四季度的营收对阿里整体贡献有限，但却影响了整体支出。显然饿了么的补贴和薪资是拖累阿里赢利的重要部分，如果它继续挑战美团，进军低线城市，阿里投资人未来将会感到不安。投资人的不安不无道理。饿了么只是阿里收购众多业务之中的一个，此前包括优酷、淘票票等被阿里收购的业务，也都不同程度面临着一些问题，而阿里曾多次做出的“投入无上限”的承诺，现在来看似乎也成了一句“魔咒”。2017年10月，当时还是阿里文娱董事长的俞永福，在优酷秋集上与杨伟东一起喊出了“阿里文娱对内容投入不设上限”的口号，话音刚落不久，俞永福交出“兵权”，曾经他寄予厚望的杨伟东去年也因贪腐落马、不明去向。优酷自此进入全面整顿期，而这背后是跌落第三的事实。在此事不久前，俞永福对淘票票也表示了与优酷一致的态度，“阿里影业账面资金仍有百亿规模，还将继续加大对淘票票的投入，暂时没有上限”。不过随后猫眼、微影合并，一举超过了淘票票的市场份额，并率先上市。如今饿了么也开始遭遇这种尴尬的境况，阿里全资收购饿了么后，新CEO王磊表态，投入金额“没有上限要求”，可紧接着的“夏季战役”收效甚微。为何当阿里越是投入无上限，这个业务反而越显颓势？优酷陷裁员风波，凛冬已至？3月23日，有媒体援引数名阿里离职及准离职员工的话称，3月28日是阿里大文娱优酷团队第一批裁撤员工的最后一天。被裁撤的员工涵盖了前台中台后台几个端，包括产品、技术、运营、市场、影视剧集等多个业务线，涉及到在北京、上海等多个城市的base员工。有人猜测，优酷本次的裁员规模大概在三分之一，也有员工说，3.28这一批裁员之后，4月还将继续。不过，随即阿里大文娱对外进行了辟谣，称“不存在裁员，公司新财年还计划在影视内容制作、互联网产品策划、技术研发等方向开放招聘超过1800名新员工”。但无独有偶，26日财新网发布《优酷10%员工无年终奖 自制团队转入阿里影业》的报道，虽然阿里再次否认，可优酷的裁员风波依旧越闹越大。裁员一事之所以难以平息，其实根源在于优酷自身。自优酷退市、被阿里全资收购后，无上限的投入非但没有成全优酷一统视频“江湖”的野心，反而弄丢了古永锵时代的王者之位。而当俞永福奋力喊出“优酷怎么从第一的位置上被拉下来的，也要用同样的方式回到第一”，且杨伟东大胆激进的内容策略刚刚有了起色，没曾想，阿里高层的人事动荡，又给优酷迷茫的未来增加了更多的不确定性。现在，摆在阿里和优酷面前最关键的问题是，如何避免与爱奇艺、腾讯视频的差距越拉越大。2019年2月，综合艾瑞和QuestMobile等多方数据显示，优酷主客户端在用户规模、用户日活跃、用户月总使用时长等核心指标的表现，均落后于爱奇艺和腾讯视频。而且从数据上看，优酷与爱奇艺、腾讯视频并列视频第一阵营的位置，越显名不副实，其多项数据都被另外两家拉开了一个层级。用户数据的落差，也导致优酷的会员付费情况不容乐观。自优酷2016年公布了3000万的付费用户后，就再没有官方消息透露，而去年2月底，爱奇艺与腾讯视频公布的付费会员都在6000万以上。所以，这个时候优酷裁员不无可能，尤其是优酷无上限投入带来的亏损，或许让阿里开始心有余悸。世界杯就是个例子，去年6月，优酷耗费逾10亿元拿下了世界杯播放权，但是业绩却是乏善可陈。在2019财年第三季度的财报中，阿里文娱单季度70亿的亏损，依然难看。阿里的“傲慢与偏见”一位阿里巴巴大文娱中层人士对《财经》记者说，大文娱走到今天，大方向并没有出错，但很大程度上是需要有一个有决断力和影响力的人。话虽如此，可阿里“前太子”俞永福、视频“常青树”杨伟东绝非无能之辈，更关键的应该是，阿里大文娱的大方向也要服务于阿里的商业帝国，这本身可能就伤害了内容。因为阿里电商基因的加入，让优酷更忠于渠道导流的角色，而不是内容本身。如一位优酷离职员工所讲的那样，当这里成为人家的导流渠道，做内容的人也就没有了念想。当然，内容生产与运营上，阿里从不吝啬，这极大地帮助优酷解决了版权购买的困扰，但也正是这种“高投入、高回报”的风格，导致阿里一方面盲目推崇金元大棒的威力，而另一方面，又急切看到回报。一位熟识俞永福的人士曾说，他考虑最多的往往不是喜欢什么、讨厌什么、梦想什么，而是什么能带来最大的回报。所以，“投入无上限”这一句话，看似是巨头的承诺，实则也是压力。如今，一个个被阿里吸纳的明星公司，头顶光环却跌落云端，甚至再被阿里抛弃，这也正说明策略的失效。究其原因，阿里的傲慢与偏见，让他们忽视了每一个行业自身发展的规律。从2016年的下半年开始，优酷土豆在版权采购方面势头迅猛，甚至有些不惜代价，热门电视剧和综艺版权的报价，常常是对手的两倍。例如《春风十里不如你》的电视剧版权，其他几家网站报价200万、300万的时候，优酷以800万拿下了《春风十里不如你》的版权。疯狂的版权采购，固然弥补了当初优酷在版权争夺战中落后于人的缺失，可流量爆发并没有维持太久。在爱奇艺和腾讯视频接连押中或产出爆款内容的对比下，优酷在版权购买以及资源运营上显得尤为保守。2016年，胡海泉的公司巨匠买下了韩国嘻哈综艺《SMTM》中文版改编权，他原想和优酷合作开发，但决策到了优酷那里，项目不了了之。爱奇艺看在眼里，率先出击，打造了2017年的爆款综艺《中国有嘻哈》。流量爆发在一定程度上依赖爆款的诞生，可优酷的运气总差了那么一点。不仅如此，头顶阿里光环的优酷，在内容运营上也开始变得傲慢起来，他们通常购入一些顶级资源之后，便坐等收钱。优酷的故事，讲到现在，是一个王者跌落青铜的悲剧，但阿里收购的步伐不会停止。如果理念照旧，悲剧可能也不会停止。饿了么会是下一个“优酷”吗？优酷之后，阿里并购案中最为引人注目的应属饿了么，同样地，饿了么也被给予了“投入无上限”的资金支持。而稍微不同的是，阿里这次清扫原管理团队的速度，远比对优酷来得迅速。据企查查显示，饿了么原股东邓高潮、张旭豪、汪渊等全部退出，新任股东为杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司。张旭豪的“名存实亡”，让外界不免对那场惊心动魄的O2O之战，再次唏嘘。不过张旭豪已经成为过去式，阿里的饿了么进入主战场，而且在将饿了么融入新零售的服务场景后，这一战场的边界又扩大了。优酷的打法再次被复制到饿了么上。去年7月初，饿了么高调宣布要在两个月的时间中投入数十亿元开启“夏季战役”。当时有数据显示，上海在7月12日当天的交易额突破1亿元。时隔半年左右，饿了么再次开启补贴之战，借助首轮超过30亿美元的独立融资，在大理推出高额补贴。这场新的战事，一定程度上是对去年夏季战役失败的重来，可目前来看，除了惯常的补贴，似乎未见新意，这其实很有可能再次将饿了么置于一个尴尬的境地。据Trustdata发布的《2018年上半年中国移动互联网行业发展分析报告》显示，2018年上半年，美团外卖、饿了么和百度外卖的交易额占比分别为59%、36%和3%。而再看最新的数据，第三方数据机构DCCI发布了外卖行业报告，数据显示，目前美团外卖、饿了么和饿了么星选的市场份额分别为64.1%、25%和8.7%。此外，国家信息中心发布的《中国共享经济发展年度报告（2019）》显示，2019年1月美团外卖市场份额已超过64%。单看饿了么的市场份额，下降了11%，可见，去年饿了么投入的高额补贴，非但没能挤掉美团的占有率，自身反而损失不小。一方面，补贴效应明显弱化，一味执着于上半场打法的饿了么战略失误，另一方面，美团的网络效应增强，加快了用户沉淀。近日，英国《金融时报》发表了对中国外卖市场的调研报告文章，文中提到，在对外卖平台的偏好上，美团仍然占据绝对优势。饿了么在三四线城市发力布局，虽然对美团有挑战，但显然难度极大。此外，作为阿里巴巴旗下的业务之一，饿了么在去年第四季度的营收对阿里整体贡献有限，但却影响了整体支出。显然饿了么的补贴和薪资是拖累阿里赢利的重要部分，如果它继续挑战美团，进军低线城市，阿里投资人未来将会感到不安。饿了么近期加大补贴力度，其主要原因可能是多次更换东家以及整合百度外卖失败，最终内耗太多而失去原有的市场份额。再加上此前被多家媒体曝光食品问题，饿了么这块招牌已经在消费者心中逐渐失去可信的地位。去年10月底，百度外卖更名为饿了么星选，但整合的阵痛似乎让饿了么失去了整个收购百度外卖得来的优势，随着百度外卖代理商维权事件持续升级，让原来比较有优势的饿了么在市场份额下降的同时，品牌效应也受到了巨大的损失。根据此前饿了么高层的说法，饿了么星选独立后，融资应该会马上追上，其定位是城市生活服务，贯穿阿里巴巴的新零售战略以及三公里生活服务生态构建。然而饿了么星选已经更名半年多的时间，对于兵马先行的资金仍没有任何消息，在自身市场份额疾速下滑的情况下，饿了么似乎已经难以顾及饿了么星选平台的反击布局。联系到优酷的先例，又一次的“投入无上限”，对饿了么来说并非完全是好消息。优酷当初以高价抢夺版权，实则加剧了视频行业版权虚高的状况，到头来，这成本的提升都反映在优酷的亏损中。饿了么也是如此，在进入下半场的外卖竞争中重新进行补贴烧钱，这有可能损害行业的规则，最后得不偿失。无论视频行业还是外卖市场，阿里手中的这两张牌，想要重新搅乱格局，恐怕只能对阿里的整体业务进行重新洗牌、重新整顿，但即使如此，可能时间也不多了，因为饿了么离下一个“诅咒”应验似乎并不远了。

中民投再违约：4月8日到期私募产品8.5亿余额未按时兑付

摘要：今年春节前后，中民投数只债券在二级市场上出现价格暴跌，引发市场关注；1月29日，规模30亿元、期限3年的“16民生投资PPN001”被指出现技术性违约，在拖延两周之后，于2月13日完成兑付。4月9日晚间，21世纪经济报道记者从知情人士处获悉，中国民生投资股份有限公司（下称“中民投”）4月8日到期的“16民生投资PPN002”，未及时兑付，需兑付的部分，本金余额为8.5亿元。由于PPN为私募产品，仅需向相应投资者披露，其兑付与否成为8日债券市场的疑团之一。公开信息显示，“16民生投资PPN002”发行与2016年4月8日，初始发行规模25亿元，3年期，1+1+1结构，即存续期内每个年末，投资者可以选择将债券回售给发行人或调整利率后继续持有。过去三年里，“16民生投资PPN002”票面利率已经从发行时的4.38%，逐年调升至目前的6.38%；而经过两次回售期，目前本金余额仅为8.5亿元。今年春节前后，中民投数只债券在二级市场上出现价格暴跌，引发市场关注；1月29日，规模30亿元、期限3年的“16民生投资PPN001”被指出现技术性违约，在拖延两周之后，于2月13日完成兑付，偿债资金则来自中民投将其拥有的董家渡地块50%股权，作价120亿元出售给绿地集团。此后，中民投于2月下旬成立了债委会，并引入长城资产作为“白衣骑士”，展开全面合作。3月24日，规模10亿元的“18民生投资SCP003”到期完成了兑付。企业预警通数据显示，剔除“16民生投资PPN002”后，中民投还有存续期债券13只，总规模224亿元；其中，4月份，中民投还有两只债券进入到期/回售期，总规模35亿元。

中年男子追星记

摘要：江湖有江湖的规矩。饭圈也是。当硬糖君注意到老于（化名）的时候，他正站在坐落于北京市悠唐购物中心四层的星梦剧院门口，等着给自己的小偶像送上车。在一众小姑娘和小年轻为背景的衬托下，老于显得格格不入。经过简单的寒暄后，我们在旁边的奶茶店聊了起来。男粉丝生存报告老于，男，37岁，和朋友合伙做自己的小公司，有车有房有孩子，经济条件还不错。谈起为何走上饭少女偶像之路，老于展现出了一种符合年龄的深思熟虑。压力大，以及，看着年轻人为了梦想不顾一切的牺牲，很羡慕。“我当年不敢做、不能做、没勇气做的那些事，我觉得她们在尝试。在社会摸爬滚打，有太多的负能量了，想活得纯粹点也很难，毕竟责任大了。但是看到还有人活得很单纯，想用自己的力量支持一把。”老于略微沉吟道。在虎扑、在NGA、在知乎，生存着不少和老于情况类似的男粉丝。他们大多有不错的事业和稳定的家庭，见惯了生活里的各种荒诞人和荒诞事，开始相信只有少女偶像式的纯粹，才能真正打动他们。对于入坑的具体过程，老于也有着中年人的那种严谨和慎重。追SNH48，一开始老于就是看看B站和斗鱼的公演直播，做个快乐的屏幕超V。后来北京也开了BEJ48的剧场，就来剧场体验了一把现场的感觉。“发现身边的年轻人都喊得很高兴，我偷偷喊了两嗓子，出来以后觉得真是挺减压的，就定期会来剧场放松放松。”老于对硬糖君说。那时候老于还没有固定推哪个妹子，也不是专为看谁，主要还是享受这个热烈的氛围。除了买门票之外，也不花什么钱。再后来了解的多了，老于开始注意每一个成员的性格、特长、思维方式都不一样，发现她们也有喜怒哀乐，并且是清晰可感的。少女偶像们每天在口袋48（48系的生态闭环APP）分享自己的生活、直播，“时间长了，你会觉得她们不是明星，像你一个不怎么互动的熟悉的朋友。”老于说。老于开始试着跟她们接触。也就是直播的时候发个弹幕、微博超话留个言这种简单互动。但当有一天小偶像回应老于的时候，老于离彻底入坑，只有一步之遥。“在我决定饭自己的推之前，我花了整整一晚上时间翻她的资料。包括黑历史、以前的直播补档、在团的成绩、才艺等等。我甚至还翻了她的微博评论。我觉得这小偶像挺好的，起码看上去是个很正的人，不搞那些乱七八糟的，我就加了应援会。”对于选择偶像，老于再次表现出了对工作中项目一样的严谨态度。加入应援会之后，老于仿佛打开了新世界的大门。他认识了很多新朋友，还经历着各种他觉得特别弱智，但又挺有意思的事情。因为48是少女团体，粉丝年龄层普遍较小，很多都是学生。大家平时周末的时候聚在一起看看公演，看完了一起吃个饭。有共同的推了，就有话题了，可以从偶像聊到生活。而粉圈朋友间，彼此除了偶像没有交集，你大可以放心吐槽一些平时不方便吐槽的人或者事。也因为进了饭圈，不止有了粉丝之间的互动，和偶像的互动也更紧密了。“小偶像也认得你了，你这个时候就觉得，我得为她的梦想出点力。”老于说。这不是简单的花钱能解决的问题。一个人给她投票，砸进去的钱再多也没用，其他家（其他偶像的粉丝或者泛粉丝群体）不会认可你的偶像，会觉得她就是靠土豪。这时候，就得展现八仙过海的安利功力了。上了道的男饭有多可怕因为写过代码、搞过公司、接触过很多形形色色的人，老于的应援工作很快就得心应手起来了。老于知道虎扑长安和杨超越的梗，也是在加入48系饭圈之后，顺道学会了很多年轻人的饭圈黑话。粉丝平常聚在一起什么都聊，48系的家长里短叫“村内的事”，其他流量偶像之类的叫“村外的事儿”。粉丝不止自己想各种办法安利偶像，也会互相学习和借鉴。在应援方面，男粉丝表现出和女粉丝高度的差异性，老于认为是男粉丝更“硬核”。在老于看来，女粉丝最擅长搞内心戏，比如炒CP啊，搞同人文、同人视频啊，微博统计超话签到数、带节奏什么的。“在我看来都是软营销，没法评估效果。她们说起来都一本正经讲，哥，真的有效。具体怎么有效没法衡量。”老于吐槽。相比之下男粉丝的路子就比较直接。有人会专门做表情包，有人会给应援QQ群做自动搬运机器人，小偶像一在微博、超话、口袋房间发言了，机器人就会同步到QQ群里提醒，还能搬过来图片、音频、视频。在应援会里，老于是负责剪视频的。老于之前也没干过这个，一开始练手的作品惨不忍睹。后来老于开始尝试把一些土味视频啊、网络梗啊跟公演内容或者直播内容混剪到一起，发现吸粉效果还挺好。“学剪视频我可是认真的。我在B站上看了两百多集的PR剪辑教程，还花钱买了包图网的素材会员。平常就有意识的收集一些图片、音频、视频做自己的素材站，现在素材都得攒了100多G了。”老于认真道。老于想着，当个手艺学也不错。万一以后公司搞不成了，剪短视频这不也是行业风口吗？再不济，以后给自己儿子剪视频。追星还追出个才艺来，老于之前也没想到。“有没有因为追星，做过很疯狂的事情呢？”硬糖君问。“我觉得，我现在已经挺疯狂了。有这个时间，我能干很多事情，挣钱、陪儿子成长、陪家人出去玩，我用来饭偶像，其实既疯狂，又自私。不过饭圈有很多很疯狂的男粉丝，比如握手会女装出场啊，公演后击掌的时候表白啊，还有私生饭，就是强行尾随、跟踪人家生活的。这些我来不了，我就是个普普通通的小粉丝。”老于说。随即，老于分享给硬糖君一首他们应援会刚送给小偶像的原创歌。词是老于写的，写了三天。男饭的钱，好赚吗？据不完全统计，国内男明星女粉和男粉数量分别占95%和5%。本着“同性相斥、异性相吸”的规律，女明星的粉丝中男性相对较多，但平均也只占到了40%左右。有着“土创奇迹”、“男粉之王”之称的杨超越，算是饭圈结构最奇葩的流量明星了，但是男粉丝比例也仅占到56%。相比起男性对待偶像这种纯心灵消费的谨慎态度（男性更喜欢直接给女主播打赏），无疑女饭才是偶像产业的优质用户。但是事情总在起变化。随着虎扑长安之后，手撕吴亦凡、恶搞蔡徐坤，以及更早时候B站up主集体鬼畜卢本伟，直到现在的“锦鲤杨超越奇迹”，作为男性聚集地的几大社交平台正悄然发生着娱乐化变革。随着男性社群的话题同样娱乐化，最终发展到有了标志性的共同偶像载体——集万千宠爱于一身的杨超越。男饭到底花不花钱，怎么花钱，老于这样告诉硬糖君。当然花钱。男饭的付费逻辑更极端，除了8成的BP（白嫖）和路人粉完全不付费外，一旦入坑，男饭的付费强度也不输女饭。如果我们以游戏用户的角度来看待饭圈，那么理解起来或许会简单一些。女粉丝拥有优质用户的全部特征，她们乐于尝试新的偶像，更容易小额付费进行体验，付费比例更高且分布相对均匀，而且爆肝付费时充满想象空间。男粉丝则确实呈现出垃圾用户的诸多特征。他们对于偶像非常刻薄，要求很高，入坑难而且不会轻易脱坑、换坑，付费比例低且分布非常不均匀，要么不花钱、要么花大钱，缺乏中坚付费部分。而在大额付费的较量中，男粉丝与女粉丝状态持平。不过根据我国的家庭现状，女性粉丝一般也掌管家庭的财政大权。所以即便有很强支付能力的男粉丝，大部分也都是以小金库、私房钱的形式为偶像买单。老于对这一点深有体会。这也就不难理解，为何各大经纪公司和平台都纷纷猛砸男团业务。无它，女粉丝钱更好赚。在蓝海市场里，资本永远都会先对优质用户下手。但是，随着偶像市场逐渐转向红海竞争，人口红利见顶时，原本不受重视的垃圾用户也会成为各家竞相争夺的对象。可以想见，在未来，48系、杨超越们这种贩卖真实、为梦想买单的女性人设偶像会越来越多。而在颜值和身材背后，隐藏于歌舞幕布之下的毒鸡汤到底还能灌醉多少男粉丝呢？

多家支付机构叫停网销POS机

继央视“3·15”晚会曝光网络非法销售POS机之后，多家支付机构发布禁止网销POS机公告。4月9日，据北京商报记者不完全统计，已有乐刷、付临门等不少于5家支付机构在官网或微信公众号发布公告，要求分公司、外包服务商、合作服务商等禁止通过网络售卖POS机具，并表示将加大打击网络违规售卖POS机行为的处罚力度，必要时采取法律手段追责。不过，在产业链条各方利益的驱动下，网销POS机违规行为很难彻底杜绝，分析人士指出，支付机构应严格落实账户实名制管理规定，并定期开展对实体特约商户的现场检查。多家支付机构急发声明乐刷日前发布声明称，该公司此前曾发布《关于规范支付创新业务市场行为的重申》，向所有业务合作伙伴提出严禁通过网络售卖POS机等违规事项的明确要求，但是乐刷自3月1日起通过多种方式及渠道进行检查后发现，仍有部分外包机构继续在网络上发布违规信息。据此，该公司再次声明，外包服务机构进行自审自查，下线所有违规广告和其他任何形式的违规宣传，严格审查入网商户资质，严禁网络销售乐刷POS机具和相关支付产品。北京商报记者注意到，除乐刷外，包括付临门、随行付、环迅支付、嘉联支付等在内的多家支付机构近期也发布通知，就网络售卖POS机具的行为进行禁止。总体来看，上述支付机构都表示将对分公司和合作商进行深入检查，并对违规行为的个人及合作商加大处罚力度。值得一提的是，随行付连电销POS机的行为也提出禁止。在公告中，多家支付机构也表示将启动检查工作，加大检查力度，若发现仍有通过网络销售POS机等违规行为，将严肃处理，包括终止合作、采取法律手段等。据了解，多家支付机构发文禁止网销POS机与央行日前发布的《关于进一步加强支付结算管理防范电信网络新型违法犯罪有关事项的通知》（以下简称《通知》）有关。该《通知》要求强化特约商户与受理终端管理、广泛宣传教育、落实责任追究机制等，进一步筑牢金融业支付结算安全防线。麻袋研究院高级研究员苏筱芮表示，支付机构发文禁止网销POS机，一方面体现了对监管政策的响应，而另一方面则是对POS机销售渠道的规范，防止商户门槛风控弱化给支付机构造成风险。网销POS机缘何难禁网销POS机的各种风险，监管部门早就出台了相关政策警示。在2016年9月30日，央行下发的《关于加强支付结算管理防范电信网络新型违法犯罪有关事项的通知》就已明确指出，任何单位和个人不得在网上买卖POS机（包括MPOS）、刷卡器等受理终端。虽然监管明令禁止，但是继续“顶风作案”的商户也不在少数。今年央视“3·15”晚会的曝光，再次让网销POS机的行为进入大众的视野。而北京商报记者在此前的调查中也发现，在主流电商网站搜索栏搜索“POS个人收银机”或者“刷卡机”已经不会出现相关结果，显示无此商品。但将搜索关键词改为“POSS机”或者“破死机”，则会出现少许售卖POS机的卖家。在各大社交网站里，贩卖POS机的销售人员也不在少数。“POS机免费送一秒到账”、“无押金版返现50元”、“每部刷卡器成功刷卡交易，代理商都可以享受到该笔手续费分润”、“提货100台总部直开会员，送大礼包”等推销口号经常会在群里刷屏。在分析人士看来，网销POS机依然泛滥的主要原因是产业链各方具有经济利益的问题。苏宁金融研究院特约研究员黄大智表示，从商业行为看，网销POS机对产业链各方都存在违法的经济利益。除了正常的经营活动外，有一些POS机购买者是通过刷卡进行套现、洗钱等违法行为；对于提供支付通道的支付机构，则可以扩大交易金额，收取手续费。另外，POS机代理商、外包服务机构也可以从中获得收益，这些问题导致网销POS机一直屡禁不止。需加强实名制管理为何监管禁止网络销售POS机？分析人士指出，网上买卖POS机容易存在交易信息不明、真假难辨等风险。监管禁止网销POS机是对收单行业的进一步规范和整顿，也是支付机构合法、合规经营的重要体现。“对于买家来讲，网购POS机方便快捷，但其中却有巨大风险。网购POS机存在卖家不明、买家不明、使用人不明、交易信息不明等多种信息不明确问题，POS机本身也存在被改装（如侧录机）、欺诈的风险。”黄大智表示，虽然POS机实行的是实名制，但通过网购无法控制会被伪站点和违法分子购买，进行盗刷、套现、洗钱等违法行为。具体到不同的机构，苏筱芮进一步指出，对于正规支付机构而言，网销POS机渠道容易导致底层商户资质审核流程遭到弱化，产生违规风险。对于POS代理商和POS机使用商户而言，一些网络上推销的非持牌POS机，以“低费率”、“免押金”等为诱饵，吸引不了解行情的购买者，容易造成使用上的不规范及资金风险，例如过往曾有不少二清POS机品牌卷款跑路的案例。此外，网购POS机还容易为个人买卖、养卡、套现等非正常使用方式提供业务通道。综合来看，网购POS机容易脱离传统监管路径，为各方带来较大风险。规范POS机的销售，需要监管、清算机构、支付机构等多方面的合力。苏筱芮表示，事前方面，要加强终端准入管理，建立健全终端商户身份识别机制，加强实名制管理。事中方面，加强对支付机构的日常管理，督促支付机构开展对实体特约商户的现场检查，根据监管要求定期参与复检工作和终端报备工作。事后方面，对于执行不力的支付机构和代理商予以相应处罚，同时加大对利用POS机实施大规模诈骗、套现等黑、灰产业犯罪分子的打击力度。北京商报记者近日从业内了解到，银联方面下发了《关于进一步加强移动设备外接受理终端合规管控的函》，要求收单机构要合法合规开展移动支付终端业务，严格落实关于商户真实性管理的相关规定，在商户入网、巡检、交易、退出等各环节做好监控。严禁通过移动支付终端套取信用卡资金，或开展博彩、洗钱等违法违规业务。

“两高两部”首次划定“套路贷”界限，网络借贷平台纳入其中

自全国扫黑除恶专项斗争启动以来，依法严厉打击“套路贷”作为专项斗争的重点工作领域正在稳步有序的推进当中，4月9日，全国扫黑办在北京首次举行新闻发布会，发布最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部联合印发的《关于办理“套路贷”刑事案件若干问题的意见》（以下简称《意见》），将“网络借贷平台”等新型互联网犯罪纳入常见犯罪手法中。在分析人士看来，《意见》的发布有助于司法部门准确把握“套路贷”与民间借贷的区别，解决了现实生活中“套路贷”民事与刑事交叉的痛点。首次明确“套路贷”界限“套路贷”作为新型黑恶犯罪的一种，首次被明确划定司法界限。《意见》指出要准确把握“套路贷”与民间借贷的区别。“套路贷”，是对以非法占有为目的，假借民间借贷之名，诱使或迫使被害人签订“借贷”或变相“借贷”、“抵押”、“担保”等相关协议，通过虚增借贷金额、恶意制造违约、肆意认定违约、毁匿还款证据等方式形成虚假债权债务，并借助诉讼、仲裁、公证或者采用暴力、威胁以及其他手段非法占有被害人财物的相关违法犯罪活动的概括性称谓。“套路贷”与民间借贷有何区别？《意见》明确民间借贷的出借人是为了到期按照协议约定的内容收回本金并获取利息，不具有非法占有他人财物的目的，也不会在签订、履行借贷协议过程中实施虚增借贷金额、制造虚假给付痕迹、恶意制造违约、肆意认定违约、毁匿还款证据等行为。《意见》还规定，“套路贷”与平等主体之间基于意思自治而形成的民事借贷关系存在本质区别，民间借贷的出借人是为了到期按照协议约定的内容收回本金并获取利息，不具有非法占有他人财物的目的，也不会在签订、履行借贷协议过程中实施虚增借贷金额、制造虚假给付痕迹、恶意制造违约、肆意认定违约、毁匿还款证据等行为。中国人民公安大学侦查与反恐怖学院经侦室主任宋利红在接受北京商报记者采访时表示，《意见》的发布有利于提高打击套路贷犯罪的准确性、有效性。“套路贷并不是一个具体罪名，而是一个概括性称谓。对于什么是套路贷在以往的两高两部《关于办理黑恶势力犯罪案件若干问题的指导意见》和《最高人民法院关于依法妥善审理民间借贷案件的通知》中进行了规定，但对于具体行为的认定还有待解释。”宋利红详细介绍道，“在全国经过一段时间打击大量套路贷实战经验的基础上，对套路贷的一些核心特征进行总结，进而提炼出套路贷的定义和常见手段，这次采取‘定义’+‘列举’的形式，细化了内涵和外延，更加具有实际操作性。对办案部门来说，更加明确，认定起来更为容易，打击起来更为准确、有效，防止扩大化。”“几年前，在做一些法律援助的案件里，发现有一部分老百姓的房子被抵押了，但是有合法的手续，甚至有些在公证处做过公证，在民事审判的时，由于证据充足，被‘套路’的老百姓很难把房子再要回来。然而，实施‘套路贷’的行为人往往涉嫌《中华人民共和国刑法》第226条诈骗罪，在实践中套路贷的难点就是‘刑民交叉’。”中国银行法学研究会理事肖飒在接受北京商报记者采访时表示，《意见》把刑事法律关系和民事法律关系问题讲的比较清晰，也解决了在现实生活中“套路贷”中民事与刑事交叉的痛点。与此次《意见》共同发布的还有《关于办理恶势力刑事案件若干问题的意见》、《关于办理黑恶势力刑事案件中财产处置若干问题的意见》、《关于办理实施“软暴力”的刑事案件若干问题的意见》等3个意见，形成了一整套打击恶势力、“套路贷”的司法闭环。网贷平台犯罪纳入其中“两高两部”此次还提到，在实践中“套路贷”的常见犯罪手法和步骤包括；制造民间借贷假象、制造资金走账流水等虚假给付事实、故意制造违约或者肆意认定违约、恶意垒高借款金额、软硬兼施“索债”五大方面。《意见》第一点就明确指出，犯罪嫌疑人、被告人往往以“小额贷款公司”、“投资公司”、“咨询公司”、“担保公司”、“网络借贷平台”等名义对外宣传，以低息、无抵押、无担保、快速放款等为诱饵吸引被害人借款，继而以“保证金”、“行规”等虚假理由诱使被害人基于错误认识签订金额虚高的“借贷”协议或相关协议。有的犯罪嫌疑人、被告人还会以被害人先前借贷违约等理由，迫使对方签订金额虚高的“借贷”协议或相关协议。对“两高两部”此次将新型互联网犯罪纳入打击范围，北京寻真律师事务所律师王德怡指出，这个形式的“套路贷”在过去也存在。“小额贷款公司”和“网络借贷平台”扩充了传统借贷的营业空间，使这种“套路贷”由熟人社会向陌生人社会转变。它们提供了新的平台和途径，诱发了大量的社会问题，所以要予以规范。肖飒也指出，“小额贷款公司”是民间金融的一部分；“网络借贷平台”是撮合民间借贷的中介平台。“在实际放贷或者实际撮合借贷信息的时候，不能排除这些主体也进行了一些套路贷的行为。”宋利红表示，“小额贷款公司”、“网络借贷平台”大部分属于合法的经营行为。但确实有部分“小额贷款公司”、“网络借贷平台”自身（一个人或者一个团伙控制多家公司）或者相互独立的多家公司、平台互相联手，在放贷过程中，通过虚假宣传吸引借款人，利用被害人急于得到借款，相信“小额贷款公司”、“网络借贷平台”有营业执照、有正规网址、有经营场所等形式上属于合法经营的心理，一步一步诱导借款人陷入连环套，步步惊心，环环相套，但步步有协议，有证据，利用合法的形式来掩盖非法占有的目的，被害人基于一个错误认识可能会陷入一环扣一环的陷阱。当认识到可能是陷阱时，却限于自身对于法律的了解，认为是自己自愿或者非自愿但无奈而签订了协议，从而难以脱身，难以自拔，债务迅速虚增。在宋利红看来，一些“小额贷款公司”、“网络借贷平台”实施这种套路贷的行为更有欺骗性，危害性更大，是以名义上合法的营业招牌实施非法的行为。所以这次将它们纳入整治范围。将来办案部门更应该全方位、全角度对“小额贷款公司”、“网络借贷平台”加以注意和甄别。他建议，对于名义上属于这些公司、平台的借贷行为，要对借贷协议、借贷资金实际流向、经营模式、借贷利息、借贷期限、抵押方式、违约原因等综合进行穿透式的调查，不仅仅要看协议本身，也要调查整个环节、整个过程，放在一个整体的、系统的、链条式的视角去调查、去甄别。此外，对“套路贷”的常见犯罪手法，“两高两部”还提到，当被害人无力偿还时，有的犯罪嫌疑人、被告人会安排其所属公司或者指定的关联公司、关联人员为被害人偿还“借款”，继而与被害人签订金额更大的虚高“借贷”协议或相关协议，通过这种“转单平账”“以贷还贷”的方式不断垒高“债务”。“714高炮”和套路贷有交叉3月15日，央视315晚会深度曝光“714高炮”现金贷乱象。“714”指的是借款期限只有7天或14天的高利贷。“高炮”指的是高额的“砍头息”和“逾期费用”。这一类型的贷款利率非常高，通常都是1000元-3000元左右的额度，例如，借款1500元，到手1000元，七天后要还款1500元。而国家法律规定的民间借贷利率不得超过36%。有观点认为“714高炮”也属于“套路贷”犯罪，肖飒介绍称，民间借贷的利率上限是年化24%，不超过年化36%。“714高炮”的利息可能达到百分之百以上，这种情况下会对中小微企业产生巨大伤害，但需要注意的是，“714高炮”和套路贷有交叉，但不能简单划等号，因为“714高炮”的利润特别高，很多人是通过套路贷的办法把钱贷出来以后去投这些平台试图赚钱，但结果可能没赚到钱，然后把房子给赔进去了。《意见》还特别提到，以老年人、未成年人、在校学生、丧失劳动能力的人为对象实施“套路贷”，或者因实施“套路贷”造成被害人或其特定关系人自杀、死亡、精神失常、为偿还“债务”而实施犯罪活动的，除刑法、司法解释另有规定的外，应当酌情从重处罚。2月26日，公安部举行新闻发布会通报全国公安机关打击“套路贷”新型黑恶势力情况。将“套路贷”定性为新型黑恶犯罪，并提醒广大群众，面对“套路贷”陷阱，要做到“三要三不要”原则。2018年1月，中共中央、国务院发布的《关于开展扫黑除恶专项斗争的通知》将“非法高利放贷、暴力讨债的黑恶势力”列为重拳打击对象。据公安部刑事侦查局政委曾海燕通报，“套路贷”违法犯罪活动隐蔽性强、获利快、收益高，且易于复制传播，危害极大。截至目前，全国公安机关共打掉“套路贷”团伙1664个，共破获诈骗、敲诈勒索、虚假诉讼等案件21624起，抓获犯罪嫌疑人16349名，查获涉案资产35.3亿余元。

股神团灭，宁波涨停板敢死队往事

股市素来“时来天地皆同力，运去英雄不自由”。宁波涨停敢死队却曾穿越牛熊，肆意收割，在中国股市中留下无数传奇性话题。宁波一直是个绕不开钱的城市。早在唐宋，三江汇流的宁波便假舟楫之利，与东南亚沿海国家有贸易往来。由此发迹的宁波商帮是中国十大商帮之一，并延续至今。17世纪初，宁波钱庄盛起，位于码头附近的江厦街一带，钱庄林立，商行密集，成为彼时闻名全国的金融中心。此后数百年后，江厦遭受4次大劫难，几被夷为平地，但如今“钱业”林立，各大银行齐聚。而与它咫尺之遥的解放南路，更一度成为现代中国股市的传奇。解放南路风水汹涌，四路一桥交汇，是经商宝地。“炒股不跟解放南，便是神仙也枉然”，说的便是各大证券营业部林立的“宁波涨停敢死队”大本营宁波解放南路。但随着4月2日“牛散”舒逸民被证监会罚没4685万元，号称“宁波涨停敢死队三剑客”的三人全军覆没。徐翔之后，“三剑客”曾是声名最响的宁波涨停敢死队员。股市素来“时来天地皆同力，运去英雄不自由”。宁波涨停敢死队却曾穿越牛熊，肆意收割，以此在中国股市中留下无数传奇性话题。01带头大哥的打法上世纪九十年代初，刚刚开局的中国股市吸引了善金的宁波人，大量证券营业部在宁波错落林立。1995前后，18岁的徐翔放弃高考，拿着三万元在表哥马信琪的带领下以母亲的名义开户入市，自此成为一名职业股民。在牛短熊长的A股专职炒股，在旁人眼里跟赌徒无异。那时节中国股市纷乱，没有对单日涨跌幅做限制。庄家炒风盛行，韭菜被割的哀嚎遍野。1995年5月下旬，大盘指数在三个交易日内，从 577点暴涨到926点，涨幅达到惊人的59%，有股一天翻倍，有股一天腰斩，而那些肥沃的峰峦尽数进入庄家口袋。剧烈波动之下，投资者怨声渐起，于是从1996年12月26日起，A股一日内不超过10%的涨跌停板开始设立。只是上有张良计，下有过墙梯，市场上开始出现形式多样的涨停板玩法。徐翔和表哥马信琪也对这种涨停板打法着迷。此时徐翔20岁，在股市里混迹已两年，依旧是籍籍无名之辈，躲在解放南路的银河证券散户室内与人合用一台电脑炒股。据说宁波最早用这种手法炒股的是一位老太太，徐翔和马信琪向其讨教后，又通过不断的研究市场上的涨停板打法修复改善，在半年时间建立了一套成熟的涨停板打法。这种依托概率算法和高速交易结合，用大量资金拉涨停板的彪悍打法，正适时的把徐翔对市场高度敏感的天赋发挥的淋漓尽致。至此传奇开幕。徐翔性格内敛，不善与人交流，只喜欢学习和研究。有次营业部曾请一批大户到香港旅游，大家都买的是旅游纪念品，徐翔却买回大量股票操作分析书籍。彼时香港金融危机刚过，金融大鳄索罗斯做空泰铢等东南亚货币大获成功，横扫东南亚，徐翔将其视为自己的偶像。▵ 索罗斯1999年，在科技股带动下A股迎来“519”结构性牛市，上证指数在短短一个多月之间内从1100多点猛涨到1700多点，敢死队员们大多借此之力，个人财富在短时间内完成几何级的增长。徐翔在宁波解放南路完成了原始财富积累，也让涨停板的打法逐渐在圈内流传开来。涨停敢死队的手法并不复杂，但其后却暗含了行为金融科学和心理学的一些理论。A股有独特的10%涨停制度，如果有股票到10%涨停，还有资金排队抢购，这说明上涨远未到位，将会在下一个交易日继续往上冲。在大盘稳定的情况下，如果某只个股在涨停后依旧有大量的买单，就会吸引散户和短线资金跟风，股票的人气随之暴涨，后续甚至形成连续的涨停板。心理学中有一个概念叫做“情景依赖”。决策者并不是孤立地知觉和记忆素材，他们会根据过去的经验以及素材发生的背景，来解释新的信息。在一种情形下，一个刺激物以某种方式被感知，而在另一种情形下，同样的刺激物，可能会产生非常不同的感知，但是人们会将先前的感知作为一个“影子”，弱化新信息下感知的转变。依据这个原理，当某一只股票因业绩公告或者题材等原因，形成涨停板或者将要触及涨停板时，敢死队的操盘手就会下一个大买单，扫空所有的卖单，吸引短线资金跟风进场，形成抢单的局面，由此催化股价连续上涨，而敢死队的获利资金却悄悄趁机出货开溜。寻找到下一个猎物后再以同样的方式进场，如此反复获利。上海证券交易所曾对这种“追击涨停板”的行为做过调研，数据显示：58%的买入指令发生在股价第一次触及涨停板的5分钟内；5%的买入指令发生在股价触及涨停之前。股票涨停日的换手率为平常交易日的4.16倍。让股民们津津乐道的还有徐翔的“一字断魂刀”。“一字断魂刀”指打压出货走势，即前一个交易日尾盘快速拉高至接近涨停，次日早盘再次“秒升”，短期快速拉高后，立刻以低于现价约3％~7%的价格卖出，价格瞬间掉下几个点很容易吸引众多买盘，但抛压似绵绵不绝，每当卖单被吃光时，就会有新的卖单压上，直到空头手中再无筹码，而价格则基本不动，在分时图上显示“一”字线。“一”字出货法可在短期内抛出大量筹码。徐翔逐渐在投资圈内“封神”。一些散户专门跑到解放南路营业部门口，等着徐翔的出现，试图学得一些点石成金之术。02敢死队“黄金年代”2003年2月15日，《中国证券报》以《涨停板敢死队》为标题，详细披露了宁波解放南路的几个游资大户追逐涨停板的现象。当时媒体称，银河证券解放南路有四五个客户组成敢死队，总资金量大约在一个多亿，解放南路营业部2002年的交易量为90多亿元，其中60%是他们贡献的。整个2002年，宁波有27家证券营业部，7家证券服务部，整年股票基金交易量总计为690亿元。五个人的交易量占到整个宁波股票基金交易量的7.8%。这迅速引起了监管部门的注意。宁波证监局专门召开了座谈会，要彻底弄清楚“涨停板敢死队”的交易方式和操作手法。要求营业部不得有融资、透支、挪用客户交易结算资金等违法违规行为。但追击涨停板实质上是市场行为，查来查去没发现明显的违规现象，便不了了之。这助长了敢死队的神话，而后敢死队成员们在股市风生水起，手法繁多。与徐翔齐名并称为宁波敢死队双雄之一的舒逸民则偏爱炒作热点。舒逸民1965年8月出生，20岁左右时就已经是浙江省国际象棋队的队员，常代表宁波和浙江出战国际象棋和中国象棋的比赛。下棋拼谋略，棋手冷静，沉着，善观大势，走一步看十步。这种思维特质放到股市里，使得舒逸民往往能够比普通人看得远，抓得准。宁波象棋圈子里都知道舒逸民是个股神。凭借精准追击涨停板的短线操作，舒逸民曾频频登上龙虎榜。舒逸民喜欢搏重组，偏爱ST股。大名鼎鼎的“昌九生化爆仓案”就有他的参与。昌九生化2009年开始陷入经营困境，一度面临暂停上市危机。2012年底，情况突变，市场对赣州稀土可能借壳昌九生化的预期，使得公司开启疯涨模式，股价从2012年12月4日的11.12元一路飙升至2013年5月9日的40.60元。而2013年11月结果公布，赣州稀土最终借壳威华股份，昌九生化旋即连续7个无量跌停，导致投资者损失惨重，股民哀鸿遍野。舒逸民则在2012年2月8日和2月16日昌九生化炒作火热之际，两次大手笔买入合计3391.15万元，为这场投机热潮推波助澜，随后悄然出货。舒逸民追过的股票，大都短期剧烈震荡，大涨大跌。后期，与舒逸民并称为涨停敢死队“三剑客”之一的孙国栋被称为妖股之王，另一个三剑客是徐翔表哥马信琪。这是后来者给三人加的新称谓，宁波敢死队的名称变来变去，实际上核心的圈子也就那么大。他们从来没有在明面上有过什么合作和可探知的联系。但一位资深的证券从业者告诉市界：“敢死队相互之间不可能没有交流，否则容易出现热点题材和个股的误打误撞，万一一个砸盘一个拉盘，就得不偿失了。”孙国栋成名于光大证券杭州庆春路营业部。因为他的到来，光大庆春路几乎每天都有数千万资金在龙虎榜上出现。“孙哥”的大名开始在杭州游资圈传出，有人说孙哥长相帅气，颇像明星金城武。孙国栋打法华丽，偏爱基本盘不稳的妖股。“拉升、洗盘、出货”操控一气呵成，经常一天之内买入卖出做T，引导股价走势，手法异常高明。2015年孙国栋以“孙煜”之名，成为多家上市公司十大流通股东，合计持股市值14亿元。加上未上榜的资金，身家至少在15亿元之上。股民们看着敢死队们万股丛中过，片“绿”不沾身，聚敛巨额财富好不羡慕，但一场场财富欢愉的背后，实质上是投机者们营造的一个又一个幻境。03“股神”崩塌“这场残暴的欢愉，终将以残暴终结。”2004年，徐翔和妻子应莹结婚，应莹是解放南路一家证券营业部的员工。27岁的徐翔在宁波解放南路把金钱和爱情一并收入囊中。婚礼酒席上，朋友们给他送了一个铜像，上刻“东方索罗斯”。徐翔崇拜索罗斯，后者在世界金融市场数次博弈全身而退，留下赫赫威名。但徐翔清楚的知道，仅靠单打独斗的短线游资，始终是上不得台面的“小打小闹”。2005年，徐翔离开宁波，遵循宁波人一惯的路径，要去一水之隔的上海滩闯荡。这时徐翔的自有资金高达数亿，分仓亦在所难免。4年后的2009年10月，泽熙投资在上海低调成立，徐翔正式进军阳光私募。从技术至上的短线游资到阳光私募，是两种截然不同的概念和思路。徐翔有背景吗？有经验吗？有牢固深厚的经营关系吗？大大的疑问打在身边人心里。但在收到“东方索罗斯”那个铜像时，挣脱草根的想法大抵已在徐翔心中扎根。2008年1月，徐翔死党周建明因涉嫌虚假申报操纵股票被证监会查处，此事或许也是让徐翔告别敢死队，转投阳光私募的直接导火索。随后泽熙的表演让所有人目瞪口呆。泽熙1号成立于2010年3月5日，规模10亿元。前期的资金大多来自于徐翔本人，虽然在成立之初泽熙1号恰逢市场大跌，但当年却录得71.35%的绝对收益，沪深300指数同期则下跌12.51%。泽熙一炮而红。随后连发四期产品，2012年底时泽熙管理的资金突破100亿元，在市场上排名第二。在私募研究机构格上理财发布的“2015年前三季度中国阳光私募基金巅峰榜”上，泽熙投资的平均收益率高达217.54%，第二名神州牧投资是94.43%。股民又疯狂了，徐翔再次封神。股神背后到底是真的神乎其技，还是堂皇的自欺欺人？2015年11月1日上午，天朗气清，徐翔乘车驶在杭州湾跨海大桥要从宁波赶到上海。但他不知道，一张为他密密织就的网，要收了。警方在桥上截获徐翔时，其身穿阿玛尼白色休闲西装，戴着手铐，眼神落寞的站在杭州湾跨海大桥的岗亭中，留下了至今唯一张清晰的照片。▵ 徐翔为了不引起骚动，警察事先封锁了杭州湾大桥，当天晚上，警方宣布徐翔因涉嫌犯罪被带走调查。2017年1月22日，青岛市中级人民法院一审宣判，徐翔等人犯证券市场操纵罪，徐翔被判处有期徒刑5年6个月，同时并处罚金。徐翔等人服从判决未上诉，判决生效。从判决文书中可以窥探出“股神”的真相，除了被传得神乎其神的技法，现实中与上市公司密谋勾结，进而形成的信息鸿沟恐怕才是神话保持的关键。判决书称：2010年至2015年间，徐翔单独或伙同他人，先后与13家上市公司的董事长或者实际控制人合谋操纵上述公司的股票交易。在11起上市公司股票交易的操纵中，徐翔等人约定由上市公司董事长或者实际控制人控制上市公司择机发布“高送转”、“业绩预增”等利好消息，引入“乙型肝炎治疗性疫苗”、“石墨烯”、“手机游戏”、“在线教育”、“机器人”、“PPP”、“上市公司+PE”、“泽熙产品举牌”等热点题材。徐翔基于信息优势，非法获利93.38亿元。原来，神的背后是人的勾连。04“三剑客”覆灭爱玩妖股的孙国栋最终栽在了妖股上。2015年9月11日，距离徐翔被抓还有两个月，证监会通报，孙国栋因涉嫌操纵全通教育等13只股票价格，据证券法第203条的规定，证监会对其处以没收违法所得1129.89万元，并处3389.67万元罚款的惩罚。孙国栋的操作手法是通过虚假申报等方式影响相应股票价格，并快速反向卖出获利。在2014年12月至2015年5月期间，孙国栋在开盘集合竞价阶段、连续竞价阶段、尾市阶段通过虚假申报、连续申报抬高股价等方式影响“全通教育”等13只股票价格，并于当日或次日反向卖出获利。孙国栋布局的13只股票中，除全通教育外，还有中科金财、如意集团、西部证券、开元仪器、奋达科技、鼎捷软件、暴风科技、雷曼股份、深圳华强、仙坛股份、新宁物流和银之杰，全是如雷贯耳的妖股。徐翔表哥马信琪是与孙国栋一同被通报的，其涉嫌操纵暴风科技股票价格而被处以没收违法所得44万余元，罚款132万余元。2015年股市妖股横行的时候就有大片声音质疑，背后涉及基金联合坐庄，多支妖股前十大流通股股东中，机构投资者均扎堆出现。股市像一片深海，你永远都不知道海底到底藏了多少妖魔鬼怪，它们蜷曲海底，静静看着表层的鱼虾游动，锁定目标后便张口血盆大嘴吞噬。舒逸民是最后一位“宁波涨停敢死队”的名人，2015年过后“三剑客”的唯一幸存者。该来的终归要来。2019年4月2日，证监会网站公布行政处罚决定书，对舒逸民2015年至2016年期间操纵浩丰科技、南华仪器、中飞股份3只股票的行为，没收其违法所得2292.5万元，并处以2292.5万元罚款；对舒逸民操纵山河药辅的行为，处以100万元的罚款。合计对舒逸民罚没共4685万元。这个棋坛股神通过控制的账户组，利用资金优势，通过盘中拉抬股价、大额申买维持涨停价、频繁申报和撤销申报等方式，影响“浩丰科技”等4只股票的交易价格和交易量，具有操纵市场的主观故意。在2004年至2011年期间，舒逸民曾是换手最勤的“牛散”之一，仅在上市公司定期报告出现的换股累计就达42只，浮盈1.9亿元。国金证券甚至撰文称这一类人为“聪明资本”，建议投资者紧跟“聪明资本”顺势而为。徐翔入狱，孙国栋、马信琪、舒逸民尽皆被罚，当年威名赫赫的涨停敢死队神话悉数落幕。上述资深证券从业者对市界评价涨停敢死队称：“他们像是市场中的鲶鱼，一方面刺激了市场的活性，另一方面却也搅乱着市场的规则。”电影《华尔街之狼》中，善于投机金钱至上的主角乔丹-贝尔福特有一句经典的台词：我们把垃圾卖给垃圾人，因为钱在我们手里，总比在他们手里更能发挥价值。但有钱之后的贝尔福特却开始了嗑药、酗酒的荒淫生活，最终锒铛入狱。还是提倡“赚钱的人理应默默无闻”的索罗斯看得清，他说：人之所以犯错误，不是因为他们不懂，而是因为他们自以为什么都懂。