提防现金分红成为上市公司大股东的提款机

目前正是上市公司2018年半年报披露的季节。虽然半年报并非是上市公司利润分配的旺季，但仍然还是有少许上市公司推出了利润分配方案，据统计，截至8月28日，共有61家上市公司推出了半年报现金分红预案。其中有的公司还推出了每10股派现20元的高分红预案。上市公司进行现金分红，这是非常符合管理层监管要求的一件事情，同时在市场上也是受到欢迎的一件事情。因此，上市公司进行现金分红，这似乎是在各方面都受到好评的一件事情，甚至可以认为是一种人心所向的事情，毕竟这是上市公司回报投资者的一种方式。而上市公司回报投资者这是天经地义的。但尽管如此，对上市公司的现金分红也有必要予以规范。在利润分配问题上，提到规范话题时，人们首先联想到的就是上市公司的高送转分配。确实，在市场的投机炒作下，在各方面利益的驱动下，最近几年，上市公司的高送转变成了滥送转，因此，对高送转行为加强规范是题中之义。也正因如此，今年4月，沪深交易所也分别出台了各自的《高送转指引》（征求意见稿），对上市公司高送转行为加以规范。虽然“征求意见稿”还有需要完善的地方，而且到目前为止，《高送转指引》的正式文件还没有发放，但在“征求意见稿”的规范下，上市公司滥送转的行为还是在很大程度上得到了抑制。而之所以要对上市公司的现金分红进行规范，是因为目前的现金分红制度还存在某种程度 上不足的缘故。在现金分红的问题上，目前管理层主要是针对上市公司的不分红问题加强监管，倡导上市公司进行现金分红。但对于现金分红的比例，却没有提出明确的要求。以至于在某些人看来，上市公司现金分红越多越好。上市公司能够给投资者提供更多的现金分红，这当然是一件好事，但这并不意味着现金分红越多越好。现金分红不应该超过上市公司的承受能力，也不能影响到上市公司下一步的发展，更不能吃光分光。因此，上市公司的现金分红还是应该有所节制。实际上，上市公司回报投资者的最好方式不是将利润吃光分光，而是留下合理的利润用于公司下一步的发展，用公司的持续发展来回报投资者。而过度的分红实际上是不利于公司发展的。如今年中报推出每10股派现20元高分红预案的这家公司，因为分红，其派现将达到8.02亿元。而该公司中期利润也只有2.04亿元。很显然，该公司的分红是在吃老本了。而通过这种高派现，其中的近八成、超过6亿的红利流向了公司的实控人，这就难免会授人以柄：即通过现金分红的方式将上市公司的资金转移到了实控人一方。实际上，作为上市公司来说，掌握一定的资金在手上，这对于公司下一步的发展终究是有好处的，正所谓手上有粮、心中不慌。像“现金奶牛”格力电器，为了公司发展的需要，甚至在2017年度选择了不分红的做法，这其实是值得肯定的。因此，为了避免上市公司因为现金分红而导致被吃光分光，甚至影响到公司下一步的发展，或者为了避免上市公司大股东以现金分红的方式把上市公司当成了自己的“提款机”，所以，对于上市公司的现金分红，监管部门也有必要予以规范。比如规定在通常情况下，上市公司的分红比例不得超过当期可分配利润的50%，最高分红比例不得超过80%。对于超过50%比例的，需要上市公司及董监高作出相应的说明，表明分红不会影响到公司下一步的发展，或公司短期没有新的投资计划等。如果当事人的说明未来证明构成了虚假陈述，则需要承担相应的责任。至于上市公司结存的未分配利润，上市公司如果有意回报投资者，可选择股份回购的方式，这是回报投资者的最合适途径。它不仅可以避免上市公司沦为大股东提款机的嫌疑，还大股东一个清白，而且通过股份回购的方式可以避免除息、缴纳红利税给投资者带来的负面影响，优化上市公司的财务指标，增加公司股票的投资价值，带给投资者以实实在在的回报。可以说，在回报投资者方面，股份回购要比现金分红优越得多。上市公司如果不是为了向大股东进行利益输送，可以更多采取股份回购的方式回报投资者。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中发系”隐身融资：合众国金充当通道？

　　4年前，中发实业（集团）有限公司（以下简称“中发集团”）种下的一颗种子，正在开花结果。　　日前，一家名为吉林北方国际金融资产交易市场股份有限公司（以下简称“合众国金”）的移动客户端平台，推出大量低门槛理财产品。　　《中国经营报》记者注意到，上述产品募集资金，最终流向永泰房地产（集团）有限公司（以下简称“永泰地产”）关联公司。　　值得注意的是，在上述产品融资过程中，借款方、作为出让人的资管公司等环节，均被中发集团直接或者间接控制。　　本报记者进一步调查发现，作为通道方的合众国金其控股股东亦为中发集团，二股东为合众人寿保险股份有限公司（以下简称“合众人寿”）。颇值一提的是，早在2014年7月，中国保监会发布的保监许可〔2014〕556号就显示，中发集团接手意大利联合圣保罗人寿股份有限公司（Intesa Sanpaolo Vita S.p.A.）持有的合众人寿19.04%的股本，完成后，中发集团将持有39.04%股份。　　除了上述各种关联关系外，中发集团还在诸多委托贷款资产中充当增信方角色。也就是说，中发集团及相关企业在合众国金发行的部分融资产品中起着重要作用。　　本报记者曾就上述关联融资产品总额及其中风险等多个问题分别向各方致函、致电核实，但截至发稿未获回应。　　资管业务疑违规　　本报记者在合众国金平台上看到，一款名为“天享利”产品被定义为定向委托投资类产品。该产品起投金额最低1元，产品期限设定为活期或类活期，投资方向是私募公司管理的资管计划。　　在该系列中，合众国金为定向委托投资关系的委托人及受托人提供居间服务，委托人即投资者，受托人为深圳道弘资产管理有限责任公司（以下简称“道弘资管”），最终所募资金投向于由基金管理公司、资产管理子公司作为发行机构发行的专项资产管理计划。　　记者在尝试投资过程中注意到，投资之前，必须同意一款《天享利协议》。该协议中对定向委托投资标的投资范围进行了明确：流动性配置资产，如银行存款、货币基金等；流动性配置资产之外的其他资产,包括非标准化债权资产，如信贷资产、信托贷款或银行委托贷款等；其他类资产如基金公司专项资产管理计划、信托计划等，并明确其中流动性配置资产的投资比例不低于20%，其他投资范围比例不高于80%。　　对于上述投资范围，上海律协信托委员会副主任冯加庆告诉本报记者，其中内容涉及流动性、非标准化，和私募划分不是同一个划分标准。但从基础资产看管理这些产品的机构都应当是私募或金融机构发行的私募产品。　　金融监管研究院资管部总经理周毅钦认为，天享利产品的购买起点极低，几乎等同于公募货币基金。从合格投资者的角度而言，离资管新规的要求相距很大，具有明显的变相降低门槛的意图。　　记者注意到，2018年4月发布的资管新规明确，资管业务作为金融业务，必须纳入金融监管，非金融机构不得发行、销售资管产品，国家另有规定的除外。　　此外，资管新规还明确规定，针对非金融机构违法违规开展资管业务的情况，尤其是利用互联网平台等分拆销售具有投资门槛的投资标的、通过增信措施掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等行为，应当按照国家规定进行规范清理并予以处罚。　　“‘国家另有规定的除外’主要指私募投资基金的发行和销售，很显然不包括金交所及互联网平台等机构。”周毅钦说。　　除了上述“天享利”系列产品之外，还有“安享利”系列产品也在大笔融资。记者注意到，“安享利”系列的性质为委托贷款转让产品。其模式主要为：一家名为深圳鑫安投资管理责任公司（以下简称“鑫安资管”）的公司作为出让人，出让其作为委托贷款的委托人，通过贷款人（某贷银行）向借款人发放贷款而形成的委托贷款资产，增信方为人中发集团。　　本报记者不完全统计发现，合众国金平台上“安享利”系列产品超过500只，产品融资额度从几百万到上千万不等，融资时间主要集中在2017年下半年至今。　　“中发系”隐现　　值得注意的是，上述产品的基础资产借款人为固定的几家公司，这些公司以不同的融资名目频繁在“安享利”系列产品中出现。　　以“安享利18125140B号”为例，该产品出让人为鑫安资管，交易类型为委托贷款资产转让，转让标的为鑫安资管作为委托贷款的委托人通过贷款人（某贷款银行）向借款人泰好商业零售有限公司（以下简称“泰好商业零售”）发放贷款而形成的委托贷款资产；基础资产贷款本金为1000万元，融资用途为补充流动资金；增信方为中发集团。　　除“安享利18125140B号”之外，在2018年7月，泰好商业零售作为基础资产借款人还出现在了“安享利18122021B号”“安享利18125144B号”“安享利18125148B号”等产品中，总融资额1800万元，融资用途依次为与固诚钢材签订采购合同的货款支付、归还股东借款、进口机械设备信用证办理。　　此外，哈尔滨泰好商业有限公司、哈尔滨泰泰百货有限公司、哈尔滨永泰城商业管理有限公司、泰莱时代文化发展有限公司（以下简称“泰莱时代”）、梦幻天空体育文化发展有限公司（以下简称“梦幻天空”）等公司均作为基础资产借款人，在“安享利”系列产品中融资。　　天眼查信息显示，哈尔滨泰好商业有限公司（法定代表人刘丽）、哈尔滨泰泰百货有限公司（法定代表人刘丽）、泰莱时代文化发展有限公司（法定代表人李礼）、梦幻天空体育文化发展有限公司（法定代表人李礼）之间存在关联。　　本报记者注意到，中发集团旗下永泰地产法定代表人、董事长兼经理亦为一位名叫李礼的人。　　此外，中发集团在业务板块介绍中亦提及永泰地产相关项目。永泰地产官网资料显示，其实际控制人为戴皓。工商资料显示，哈尔滨永泰城商业管理有限公司法定代表人为刘丽。　　两个主要出让人资管公司，道弘资管、鑫安资管也与中发集团存在关联关系。工商资料显示，道弘资管的实控人王竹南，同时担任哈尔滨金福典当有限责任公司监事，而后者为中发集团全资孙公司。　　鑫安资管实控人秦永辉，曾为“慧谷盛志投资股份有限公司”（该公司目前已经注销）的股东，同时出现在该公司股东名单中的还有戴迪、戴皓、靳宇等。戴迪、戴皓、靳宇同时为中发集团三大自然人股东。　　颇值一提的是，道弘资管与鑫安资管的注册地址同为“深圳市南山区粤海街道海德三道天利中央商务广场A1405”，在这一地点注册的还有永泰地产子公司深圳市永泰房地产开发有限公司。　　道弘资管、鑫安资管2017年年报显示，两者的实缴出资额均为0元。　　清理整顿　　实际上，前述定向委托投资也是互联网平台的主要产品，虽然金交所提供通道业务，但目前的大部分平台是以自身为媒介撮合此类业务。　　据了解，定向委托投资起源于银行间同业业务，本质上是银行为了满足客户融资需求的同时降低资本计提而产生的业务。实践过程中，互联网平台一般引入关联的资产管理公司担任受托人(类似同业业务中的受托银行)，通过资管计划将投资者资金投资于信托、券商、基金子公司的资管计划（含收益权）。由于整个链条中包含了资管计划的嵌套，所以业务链条会被拉长，信息披露的重要性不言而喻。　　此外，根据穿透式监管原则，其底层资产为私募基金起投金额应该为100万元，但前述产品的起投资金为1元，涉嫌降低投资者门槛、违反投资者适当性原则。　　事实上，金交所此类问题早已出现。国务院曾在2011年、2012年的37号文和38号中明确推进清理整顿各类交易场所工作，防范金融风险。随着近年来非持牌的互联网理财平台出现，金交所以通道形式迎来第二春。　　不过，记者了解到，证监会清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室日前已向各地金融办(局)下发《关于报送金融资产交易场所清理整顿工作进展情况的通知》(以下简称《通知》)，要求在8月24日前上报辖区内金交所清理整顿的工作情况。报告内容共包括并不限于金交所的运营管理、存量业务、交易品种、投资者适当性、资金池问题、违法违规定性、风险评估以及清理整顿工作情况等。　　这次清整，或为合众国金今后的业务方向留下一个悬念。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

50余亿！十多家信托券商集体踩雷？中弘这雷区够大

　　引入“白衣骑士”加多宝被辟谣，中弘股份重组再次陷入困境。已经成为著名“仙股”公司的中弘前途难测，深陷其中的十多家金融机构及50多亿债务同样前景堪忧。　　8月20日，中弘股份公布，公司及下属控股子公司新增逾期债务本息合计金额为 6186.12 万元。截至目前，其逾期债务本息合计50.33亿元，全部为各类借款，涉及西藏信托、安信信托、厦门国际信托、光大兴陇信托、深圳高新投、中山证券、中安租赁等信托、券商等金融机构。　　实际上，中弘股份陷入困境已经不是一天两天了。2017年年报中就透露出公司资金紧张的状况。年报中还显示，该公司及子公司一年内到期的长期借款到2017年底的余额就有40.27亿。这部分借款集中到期现象初显现。接下来，可能会有更多中弘股份债权金融机构资金遭逾期。　　中弘债务集中到期　　多金融机构资金深陷其中　　8月20日，中弘股份公布，公司及下属控股子公司新增逾期债务本息合计金额为 6186.12 万元，全部为各类借款，涉及某信托公司4986.12万元；某银行1200万元。　　实际上，8月以来，中弘股份已接连发布3次《未能清偿到期债务的公告》，合计披露新增逾期债务本息7.4亿元，并将逾期债务本息总规模推升至50.33亿元，涉及的金融机构有西藏信托、安信信托、厦门国际信托、光大兴陇信托、深圳高新投、中山证券、中安租赁等。　　以西藏信托为例，此前，中弘股份于8月6日披露，子公司济南中弘旅游开发有限公司向西藏信托借的3.3亿元本金连同375万元的利息发生违约，该笔借款期限为2年，利率为9.3%。而在一个多月前的6月21日，西藏信托借给济南中弘旅游开发公司的另一笔债务，其利息也发生逾期，逾期金额792.83万元。除此之外，2017年中弘股份及子公司就已经逾期西藏信托贷款金额利息 707.58万元。　　然而接下来，中弘股份的逾期债务公告未必会减少，主要因为其多项长期债务今年会面临集中到期。根据中弘股份2017年年报显示，其及子公司一年内到期的长期借款到2017年底的余额就有40.27亿，其中包括成都银行(8.920,-0.06,-0.67%)4.4亿、国民信托800万、中国华融2400万、交银国际信托1.56亿、PNC银行797万、广德农银前海创富投资1163万、国诚资产坤石6号私募投资基金5亿。　　中弘股份陷入困境已经不是一天两天了。2017年年报显示，公司总负债为367.12亿元，同比增长59.2%，资产负债率高达81.23%。年报还透露了公司资金紧张的状况，且已有大量的债务本息逾期和诉讼（仲裁）事项未能解决。其中2017年已逾期未偿还的短期借款总额约为 8.71亿。　　此外，根据2017年年度报告显示，中弘股份实际控制人王永红未经董事会和股东大会审批，以与三亚鹿回头旅游区开发有限公司、海南新佳旅业开发有限公司签订的股权收购框架协议为由，于2017年12月28日预付了收购款61.5亿元。　　业内认为，在中弘股份面临巨大资金压力的时候，如此大额资金流出使公司所处局面更加危机，且目前资产去向不明，因此该款项亦难追回。　　在巨债压身的同时，中弘股份上半年净利亏损严重。今年7月13日，中弘股份发布的业绩预告称，预计2018年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损约14亿元，比上年同期下降4876.59%。中弘股份在中报中给出的解释是，房地产项目2018年基本停工，财务费用较上年同期增加10亿元；受国家房地产调控政策的影响，公司商业项目销售停滞，住宅项目销售也大幅下滑，导致公司房地产项目销售利润较上年同期大幅减少。　　重组遥遥无期　　变卖资产能走多远　　没钱又融不到资的中弘股份资金链非常紧张，起初中弘股份寄希望于重组。今年3月19日，中弘卓业、王永红与深圳港桥股权投资基金管理有限公司签署了《关于中弘卓业集团有限公司战略重组协议》，中弘股份希望通过重组获得现金流偿还债务。　　但最终由于中弘卓业未能与相关债权人就偿债安排及该重组事项达成一致，并取得债权人同意意见，战略重组协议约定的重组先决条件无法实现，故中弘卓业、王永红和港桥投资已于2018年5月25日经三方协商一致同意终止了该重组事项。　　此次战略重组事项终止使中弘股份短期内无法获得外部资金支持，加上近日中弘股份与新疆佳龙签订的股权转让协议也宣告终止，其偿债能力进一步恶化。　　随之，中弘股份信用等级也不断被下调。大公国际咨询评估有限公司（下称“大公”）在今年1月3日将中弘股份主体信用等级评定为BBB-。今年5月29日，大公又将中弘股份主体信用评级下调为B级。紧接着6月28日，大公决定将中弘股份信用评级下调为CCC，评级展望维持为负面。CCC级意味着公司基本已经失去在资本市场融资的资格。　　在此背景下，为挽救危机，中弘股份又选择“断腕求生”，将之前得意的收购项目“海南如意岛”出售。7月12日，中弘股份发布公告，拟将全资子公司海南如意岛旅游度假投资有限公司100%的股权，作价14亿元转让给佳兆业间接控股的海南罗胜特投资有限公司。由于债权债务冲抵，海南罗胜特投资仅需支付7300万元现金，中弘股份也可以减少82亿元的负债，同时增加10.3亿元的投资收益。　　实际上，2018 年，为配合落实海南省环境保护督查小组工作相关文件精神，海口市海洋和渔业局于 2018 年 1 月 5 日对辖区内的所有填围海项目下发通知，实施“双暂停”（暂停施工、暂停营业），如意岛项目也在其中。2018年1月以来该项目就一直处于停工状态。　　且值得注意的是，中弘股份持有的如意岛公司100%股权已被质押，且被法院多轮司法冻结。若未经质权人同意及法院许可，此次股权将无法有效转让。　　相关新闻：　　8月27日晚，中弘股份发布公告，称公司、公司控股股东中弘集团与加多宝及银谊资本签署了《债务重组及经营托管协议》，由加多宝、银谊资本对中弘股份、中弘集团进行债务重组，以完善资本结构，调整产业结构方向，解决流动性困难和经营发展遇到的困境。　　加多宝集团声明，否认公司曾与中弘股份、中弘卓业集团等签署过《经营托管及债务重组协议》，对协议所述内容完全不知情。同时，加多宝集团声明称中弘股份在公告中所述有关加多宝集团的经营情况及财务数据与实际情况严重不符。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外媒：消息称阿里巴巴暂停在美拓展云业务 与亚马逊竞争未达预期

8月31日，硅谷科技媒体《The Information》援引多位知情人士的消息称，由于与亚马逊和微软的竞争未达预期，阿里巴巴将暂停在美国市场拓展云业务。阿里巴巴2015年进入美国云服务市场，希望从亚马逊、谷歌和微软等云计算服务巨头手中赢得份额。但其中一位知情人士称，阿里巴巴如今已不再与美国上述竞争对手积极竞争。相反，阿里巴巴美国云服务部门计划将业务重心转向一个狭小的市场：即为那些在中国市场需要云服务的美国跨国公司提供服务。对此，美国财经网站MarketWatch已向阿里巴巴求证，但后者尚未对此发表评论。在截至2018年6月30日的2019财年第一季度，阿里巴巴营收为人民币809.20亿元(约合122.29亿美元)，同比增长61%。其中，来自云计算业务的营收为人民币46.98亿元(约合7.10亿美元)，同比增长93%。

嘴上说淡定，身体很“捉急”

原标题：嘴上说淡定，身体很“捉急”尽管现在的楼价岿然不动，局部板块尤其是刚需盘还卖得不错，但你千万不要以为开发商会像嘴上说的那般淡定。今年的“金九银十”，是开发商最不可能捂盘惜售的销售旺季——有货就推，有价就卖！万科降速、碧桂园反思，中海地产、时代中国主动放缓投资……近期，在多场半年业绩报告会上，不少房企都口吻淡定，一改往日雄心万丈的作风。今时今日房企“转性”是有原因的。毕竟，过去几年，其极端追求高周转、偏外延扩张模式在一轮又一轮的调控中已不具可持续性，继续狂飙突进的可能性正在变小。所以，从这样的语境下，这样的“淡定”是不得已为之，是房地产市场下行趋势中的具体表现，更是调控与市场转型给房企带来的深层次阵痛。于购房者而言，这种淡定你得反着来听。毕竟，嘴上说淡定，身体却很诚实——开发商是很“捉急”的。2018年，开发商有个“生死劫”——还债。江湖上一句老话——欠下的总要还，今天的房企听来肯定更扎心了。本轮房地产上涨行情始于2015年，在当年的6月至次年10月，广大房企开始疯狂发债、加杠杆高价拿地；到了2018年6月，房企的债务陆续到期，而且这种情况会一直持续到2020年底。有房地产专业机构的统计资料显示，房企今年有1717亿元人民币债券需要兑付，更要命的是，今年四季度房企债务到期压力将进一步增大，届时需要准备共计877亿元资金来兑付到期债券。债务在身，如今的光景又如何？在资本市场，房企越来越失宠了。信托渠道虽然还可以走，无奈信托融资成本已高达10%以上。本来，境内发债也能解决资金不足问题，但是，由于近期企业债务违约潮来临，上市房企靠发债融资难度也在加大，监管也更严，连龙头房企发债也受阻。至于境外融资、民间发债等，都越来越难。总之一句话，房企的融资成本只有上升，而没有下降的可能。所以，2018年开发商会比购房者更“捉急”、更纠结。我们知道，2018年有很多高价地产品面市。当年拿地爽，而今跪着都要还债！如今又遭遇限价追杀，贱卖？不甘心；不卖？又拿什么支撑现金流！所以，尽管现在的楼价岿然不动，局部板块尤其是刚需盘还卖得不错，但你千万不要以为开发商会像嘴上说的那般淡定。今年的“金九银十”，是开发商最不可能捂盘惜售的销售旺季——有货就推，有价就卖！只是，好戏才刚开演，演员们扭扭捏捏、欲拒还迎的套路还是不可避免的。毕竟，市场习惯于“买涨不买跌”，开发商十分清楚降价是一条很难回头的路，一旦市场预期形成，要重新撬高就更难。因此，多多观察他们的“肢体语言”吧，确定过眼神，你就会发现，这个市场没有你想象中那么矜持、那么高贵。

戳穿共享按摩椅的“躺赚”谎言

自从共享单车、共享充电宝火遍大江南北之后，各种共享概念层出不穷，这些项目披着“共享”的皮，却干着“租赁”的事，但最后大多数项目都是闹腾一番后挂掉。今天，我们要说个“异类”——共享按摩椅，它也曾热闹一时，但在共享经济退潮后却没有凉掉，相反，公共场所的共享按摩椅有越来越多的趋势。这个被称为“躺赚”的生意背后隐藏着什么秘密？伪共享“躺赚”之坑虽然称之为“共享按摩椅”，但市面上的共享按摩椅平台并非将闲置按摩椅进行共享获利，而是定制采购后进行市场投放，本质上还是“分时租赁”，且必须是固定的场所进行消费。因此，相比共享单车，共享按摩椅没有了押金门槛，金融属性相对要弱一些。共享按摩椅的消费场景按摩椅被主要投放在购物中心、机场、电影院、游乐场、KTV、酒店等各种休闲娱乐场所或公共出行场所。其在人流量越大、停留等待时间越长的场景中，被用户使用的概率就越高。一般共享按摩椅的收费都不太高，最常见的阶梯定价分为：10分钟10元、15分钟13元、20分钟16元、30分钟20元。除了基础按摩服务外，还可以一些多元化收入，例如在平台APP、公众号中植入商城，鼓励用户在账号中储值，在按摩椅提示板、电子屏幕上做广告位服务等。综合创业者和投资人的看法，按摩椅的优势有三：第一、售卖变租赁，以前按摩椅厂商都是把产品卖到用户家中获利，受众有限；现在移动互联网提供了让按摩椅分时租赁的模式得以成立第二、高毛利，用户按摩从过去一小时50、100元变成一次5元、10元，但一个人工一年的成本是一个按摩椅成本的20倍。第三、回本快，平均一台机器的收入是每月2000元，其中，租金占成本大约30%-40%，单机回本周期在6~10 个月。某些投资人认为，“共享经济赛道中，自助按摩椅是一个被低估的品类，按摩不仅是消费升级，在等待的场景里也是刚需。”而共享按摩椅“躺赚”的立足点，则是在等待场景中，人们需要休息的方式，投放共享按摩椅，就能被高频使用。一台按摩椅有3~5年的更换期，不到一年就能回本，此后就是净赚期。真的是这样吗其实不然，伪共享下的按摩椅打着“躺赚”的旗号，实质上掩埋了一些问题，简单举仨：安全隐患首先，共享按摩椅号称“微SPA”，有偷换概念之嫌，消费者在理疗店里按摩跟在按摩椅上按摩是完全不同的两码事，按摩椅只是消遣、休闲、身体放松的一种运动器械。光明网上一篇题为《公共按摩椅并非人人能用》的文章提到，按摩椅使用硬物通过机械挤压、冲击、顶压来模仿人手按摩，容易损伤筋膜。今年5月，杭州一名女子在使用火车站按摩椅时发生故障，长头发被机器夹住，消防人员赶来才获救脱身。此外，还有按摩椅一旦开始按摩，不到规定时间就不能停止，如果强行脱身，也可能产生安全隐患。卫生问题如果投放在公众场所，能够保证共享按摩椅更高的使用率，但同样人鱼混杂，尤其是夏天穿着少，出汗多，按摩椅直接接触人的皮肤，也不可能做到一人一消毒，如果要按摩，暴露在外的胳膊、脖子、腿要被皮套裹住，可能存在卫生问题。虚假繁荣如果共享按摩椅不开机使用，也发挥作为椅子的功能性。而越是有停留、休息需求的场所，越需要椅子的功能，只坐不开机的人也很多，按摩椅往往在人流高的地方投放，得到的可能会是大量的“假流量”。针对这一问题，有的按摩椅会在闲坐一定时间发出声音提示，但这种设定在公共场合显然有些尴尬。当初共享单车、共享充电宝都曾拿出过“高频、刚需”的说法，但资本的潮水退去后，只留下一地鸡毛。共享按摩椅“躺赚”，分明是忽悠人的套路，却已有上市企业、知名投资机构入场，并且市面上的小共享按摩椅平台也在持续增多，这背后的原因是什么？大玩家“新瓶装旧酒”如果挖一下共享按摩椅平台的背景，很容易发现背后有上市公司的推波助澜在整理的表格中，我们能看到现在共享按摩椅的主力玩家们有一个共性：基本背后都与按摩椅制造商关联，或与按摩椅制造商达成战略合作，例如，乐金健康、荣泰健康、奥佳华都是上市公司。这些玩家都选择直营、联营两种方式运营。直营以租金向物业换取点位投放，按摩椅品牌方拿取全部收入。联营则与物业共同负担成本，按一定比例分成，例如物业负担全部成本，品牌方提供运营抽取8%的收入，或者物业只提供场地即可，按一定比例抽取按摩椅收益。除了上市公司，这些大玩家背后也有资本在推动。投资人不傻，肯定不会被“躺赚”忽悠，那到底这个生意赚不赚钱呢？我们看一个披露了业绩的玩家。摩摩哒由荣泰健康通过子公司上海稍息创建，通过在线下铺设按摩椅拓展业务盘活产能，并且在APP和公众号内接入网上商城，销售摩摩哒品牌及其他商品，目前有直营和加盟两种运营方式。据荣泰健康披露，截至2018年6月30日，摩摩哒累计铺设共享按摩椅 72787 台，而截至 2017 年 12 月 31 日，摩摩哒铺设了 52584 台，也就是说2018上半年，摩摩哒共享按摩椅新增 20203 台。从荣泰健康披露的数据看，2018上半年，上海稍息营收2.03亿元，净利润1444万元，净利率7.1%。按摩椅被算入固定资产折旧，虽然不可能短期回本，但共享按摩椅还是可以盈利的。再看荣泰健康2017年的财报，其“体验式按摩服务（即共享按摩椅）”的毛利率为42.04%，还是比较高的水平。但是，其他与制造商合作的共享按摩椅平台则可能没有这么高的利润率，毕竟制造商亲自下场，中间会少一个采购环节。其硬性成本主要来自制造成本与投放成本，运营成本相比共享单车要低不少不过，与2017年同期12.4%的净利润相比，2018上半年上海稍息的净利润降至7.1%。对此，荣泰健康表示许多新进竞争者加入到共享按摩椅行业中来，加剧了行业竞争，提高了场地获取成本和场地租金费用等，在2018 年将更加注重已铺设按摩椅的优化管理，提升已有网点的经营效率。国联证券分析认为，目前按摩椅行业渗透率不足1%，明显低于日韩等市场，为何现在就开始竞争？通过观察，我们认为从点位投放角度看，共享按摩椅类似无人货架，优质点位是有限的。我们能从荣泰健康的预付款名单一窥端倪。在预付款前五名中，有三名预付了租金，而这三名分别是金逸影视、万达传媒、华谊兄弟，旗下都有大量影院。在2017年，上海稍息与万达签署了为期5年的排他合作协议，合作期间稍息计划在全部万达体系下的媒介资源投入3亿元以上。很明显摩摩哒在重点布局影院点位。这很好理解，影院往往需要等待，而观影是一个需要久坐的场景，将影院最佳观影区的座位换成按摩椅，就能保持较高的上座率。同时影院筛选了消费人群，每场电影放映完毕后会打扫卫生，便于按摩椅的维护。事实上，前面图中大部分玩家都有影院投放，典型的是码客街，主要做影院场景。通过总结，按摩椅的主要优质点位应该在影院、购物中心、车站、机场等候车场景，尤其是影院，未来会成为，或者已经成为共享按摩椅玩家交火的阵地。而共享按摩椅能爆火，背后有按摩椅制造商的推动。风口制造了大量产能需求，制造商能通过销售按摩椅大赚一把，同时降低了按摩椅的使用门槛，起到教育按摩椅市场的作用。同时共享按摩椅确实能够盈利，可以成为荣泰健康等制造商在销售之外新的利润增长点。小玩家“画皮”：微商、理财不过，像影院、购物中心、交通枢纽这些地方，往往是上面这些有资本助推的大玩家才能入场的地方，其他一些小玩家，有自己的一套打法。采访一家杭州的共享按摩椅初创平台，其创始人林木（化名）表示，“共享按摩椅是个重资产生意”。因为他没有资源与头部玩家竞争，想做这块生意只能将目光瞄向小微创业者。所以以微商的形式将按摩椅以成本价出售，自己收取运营和技术服务费盈利林木提到，他们平台的按摩椅都来自上述某上市公司工厂生产，并与该上市公司的旗下品牌达成战略合作，技术架构和售后均共享。林木还表示，大玩家能投放在机场、高铁站、医院这些大场景，如果直营大平台放到微小场景，维护成本会很高，而小场景就是他们的机会了。一般在林木平台购买按摩椅的小微创业者，会投放在KTV、培训班、理发店、酒店等小场景，做到社区中有等待需求的地方， “小场景投放数量少，小微创业者自己没事去维护一下就行，或者场地方打扫卫生顺便做维护。”据林木表示，每台椅子的售价为4800元，每天收入10~15元，正常情况下9~12个月回本，一般购买者要给场地方分成30%~50%，购买者和场地方每月分成，他提供后台技术抽取每台椅子10%的流水。另外，林木表示虽然说是叫“微商”，但实际上按摩椅很难像其他微商商品一样做多级代理和分销，“按摩椅回本周期太长，真正的微商都不会选择这种生意”，主要的获客渠道还是通过一点资讯、今日头条来做共享按摩椅，做平台的宣传。微商文案常见配图，“著名投资人王刚对共享按摩椅项目不吝赞扬整体来看，这类小平台都是用共享按摩椅回本快、稳定、门槛低（两台起售，不到一万块钱就能创业）的特点，吸引小微创业者，平台方则转嫁了设备成本和运营成本，用非常低的风险获得流失抽成。至于这些小微创业者能否真正“躺赚”，林木表示看投放场地和客户设置的价格而定，但他告诉虎嗅，“如果按一把椅子三年折旧算，目前来看有80%的客户是能不亏钱的”。今年有不少小平台出现，而林木从合作的上市公司的手里获取设备和技术，很可能不是个例。由于投放场景与大平台错位，上游的制造商等可能在扮演产品、技术供应商的角色，以此来做推广销售。同时，这些小平台在卖椅子的环节也能赚钱，据证券时报报道，由奥佳华为爽客设计及生产的共享按摩椅每台价格为2000元~3000元。林木按摩椅的拿货价也应该是差不多的价格，而他给小微创业者的售价是4800元，中间有不小的价差除了林木这种卖椅子收技术费的小平台，还有另一种共享按摩椅入局方式——理财。“没想到成了隐形老板，不管不问，每天都收钱！投资人王先生对他的投资组合相当满意。”看上面这句话像是股票、基金广告，实际上，这位王先生是买了“几把椅子”。不知道各位还记不记得悟空单车，采取的就是合伙人加盟——以每辆1100元的价格向合伙人卖出单车的所有权、租金收益权和三年的广告收益权。当初有一批小单车企业，狂吹贡献单车的回报率，从而从加盟商手里圈钱。共享按摩椅也有类似的玩法，一些公司称共享按摩椅高频、刚需，而他们有非常好的点位投放，确保按摩椅的使用率，回本极快。这些公司将共享按摩椅打包成不同等级的投资产品，“让投资人低门槛进入，高达220%的年化收益，3~6个月即可收回成本。1年期满，投资人可以选择以旧换新，继续坐享稳健收益；或者可以选择设备兜底回收，现金折旧回收，投资人全身而退。”这种玩法就是纯粹的骗局了，但在共享经济和按摩椅“躺赚”的诱惑下，也可能有一些贪图高回报的受骗者。其实写到这里，我们能发现，共享按摩椅的最大受益者，是按摩椅制造商，与低门槛的单车不同，按摩椅领域技术含量更高，通过持续的研发投入获得行业的话语权，不会像单车一样被互联网企业影响兴衰仔细想想，共享按摩椅的投放越来越多，但对其的关注与报道却越来越少。这背后，很可能是因为共享按摩椅模式重、非刚需，产品同质化很严重，而主要利润又被制造商拿走了，外部创业者杀入缺乏“入场”资源，后来者已经没有卡位优势.....靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京互金协会发布合规检查十个重点，检查至11月底结束

8月31日，北京市互联网金融行业协会（以下简称“协会”）发布《关于北京P2P网络借贷行业合规自律检查工作的公告》，公告称本次合规检查工作自2018年9月10日启动，2018年11月30日结束，公告指出本次合规检查重点关注以下十个方面：1.是否严格定位为信息中介，有没有从事信用中介业务；2.是否有资金池，有没有为客户垫付资金；3.是否为自身或变相为自身融资；4.是否直接或变相为出借人提供担保或承诺保本付息；5.是否对出借人实行了刚性兑付；6.是否对出借人进行风险评估并进行分级管理；7.是否向出借人充分披露借款人的风险信息；8.是否坚持了小额分散的网络借贷原则；9.是否发售理财产品募集资金（或剥离到关联机构发售理财产品）；10.是否以高额利诱等方式吸引出借人或投资者加入。以下为《关于北京P2P网络借贷行业合规自律检查工作的公告》原文：

众目睽睽之下，滴滴回应不会赖账！滴滴“空姐遇害案”百万赏金风波

据中国之声《新闻纵横》报道，近日，浙江乐清女孩乘坐滴滴顺风车遇害案，将滴滴公司再一次推上风口浪尖。其实，三个月前的郑州“空姐滴滴顺风车遇害案”至今也并未解决完满：当初滴滴曾在发布的征集线索公告中承诺的百万赏金，至今还没有兑现发放。早在6月2号，滴滴曾就赏金发放一事对中国之声回应称，“经公安机关确认对案件侦破有重大帮助后，将尽快把奖金给到最合适的个人或团队。”6月13号，滴滴曾发布消息称，滴滴出行已经委托北京环球律师事务所 全权保管100万元线索资金，以及与线索提供人的后续沟通和奖金发放工作。如果在9月1号仍无公安机关确认有效线索，这100万元奖金将直接捐赠给公安部主管的 中华见义勇为基金会。但是至今百万线索赏金仍没有发放，究竟是遇到了哪些困难？这笔赏金到底算数不算数呢？滴滴面对各方质疑又是如何回应的？缘起：一纸公安机关证明引发的扯皮郑州“空姐遇害案”虽然至今已过去三个多月，但是滴滴并未将事情完满解决。打捞犯罪嫌疑人尸体的郑州水上义务救援队，因滴滴公司拒付其百万悬赏金，已将滴滴公司告上法庭。滴滴此前称，已委托北京市环球律师事务所全权保管100万元线索资金并处理后续事宜。记者拨通了该律所主任刘劲容电话。刘劲容：“我知道你想问什么，我们不接受采访。客户（滴滴）没有给我们授权，而且现在（救援队）也起诉了，我们就更不便于发表意见了。”刘劲容透露，至今，就线索的确认等问题，郑州警方和律所从未沟通过，救援队也没有向律所提供过，警方确认其提供了有效线索的证明。刘劲荣：“打捞队去找过当地的公安机关，我们了解的情况是，公安机关不给他们开（证明）。”记者：“过了今天，你们是不是就会把奖金捐给基金会？”刘劲荣：“这个就是滴滴的决策，不是我的决定了。”而对于拿赏金需要开具证明，郑州水上义务救援队队长牛振西表示，打捞时的照片和视频都是证据，还有公安机关给救援队的邀请函和保密协议，不明白为什么还需要所谓的证明。牛振西质疑：“公安机关给我们的有邀请函，有保密协议，有我们把嫌疑人打捞上岸的照片视频，还有我们在完成施救的现场，刑侦人员和我们一起的合影，这是不是证据？”郑州水上义务救援队牛振西认为，在这种情况下，公安机关没有必要再开什么证明。牛振西表示：“这是在“绑架”公安机关，你自己的悬赏公告，为什么非得让公安介入呢？当地公安机关也不说开，也不说不开，当地机关给哪一个滴滴公司所说的所谓的3000多位线索提供者开证明了？滴滴公司提供的所谓的三千人的线索，有没有结果？我们是自始至终在搜寻滴滴司机（犯罪嫌疑人），一直到完成把他打捞，并把他交于公安机关，这是不是重要的线索、重要的证据？别的人有没有提供嫌疑人的证据，视频或者图片，或者找到他本人？就是公安机关破案， 是不是要找到他本人才能算结案？这是不是证据，如果没有找到疑犯，这个案子能破吗？ ”而对于滴滴方面和救援队之间的纠纷，郑州警方的态度有些暧昧。案发地郑州市公安局航空港区分局相关人员告诉记者，嫌犯的尸体的确是打捞队打捞上岸的，但打捞上岸的地点并不在他们辖区。航空港区分局相关人员表示：“也不是我们不给他开，因为这个情况有些复杂。这个线索，有些情况我们真的没法说。简单说，在我们辖区没有打捞出来东西，后来（尸体）漂到另外一个辖区，另外一个辖区通知的打捞队。他打捞上来的时候不是在我们辖区，所以他们应该找另外一个辖区，让他们出证明。”详细情况，案发地公安机关的相关负责人只表示不便透露，让记者联系郑州市公安局宣传部门，但记者多次联系宣传部门的相关人员，未得到积极回应。滴滴回应：那么多人看着呢，躲不了就兑现赏金的进展情况，记者近日多次询问滴滴公司，但没有得到对方的正式回应。不过，滴滴公司一位内部人士透露，“公告发出去了之后，短短几天就有几千条线索，其中，打捞队是把人给捞上来的，但是这些线索最终也要警方做认定才行，包括打捞队在内，拿不到这笔赏金也是因为没有警方官方的一个认定。如果到时间没有认定的话，这笔钱是会给到一个见义勇为基金，弘扬正能量。所以这笔钱肯定是要给出去的，也不存在失信的说法。”此外，针对删除道歉和悬赏公告的外界质疑，这位内部人士承认滴滴方面删除了悬赏公告，但是应警方的要求，而那封道歉信，滴滴方面根本就没有在官方微博发布过，当时着急发布回应，滴滴只是发给了几家关注此事的媒体。“如果要证明在官方微博上删除了，找个截图就行，以前发的和删除后的一对比。现在所有的信息源都说滴滴删除了道歉信，但是全没有对比过，互联网时代所有事情都有迹可循，滴滴如此大的一公司，要是搞这种小动作也太傻了。”这位内部人士还表示，“现在大家都在看着这笔钱的去向，躲不了。9月1日到期后，这一百万应该是2日才会转到基金会那边，具体沟通事宜由律所来负责。”滴滴的“多事之秋”，监管部门：将继续保持高压整治近日，滴滴公司的确陷入“多事之秋”。8月29号，广州市交通委员会在关于网约车市场整治情况的通报中表示，在市交委调查取证过程中，滴滴公司曾多次以需要向总部申请为由拒绝、拖延提供车辆、订单等数据信息；在签收执法文书时也多次以“没有时间”或者“不知道”等理由搪塞并拒绝签收；对于已经生效的处罚决定，滴滴公司也不按期缴纳罚款。目前，滴滴平台已有29宗违章案件将到强制执行期，如果滴滴平台仍拒不执行处罚决定，待法定期限届满后，广州市交通部门将依法申请法院强制执行。当地交通部门重申，互联网不是法外之地，共享经济也不是违规经营的灰色地带，对于网约车市场存在的违规行为，将继续保持高压整治。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

巨型灰色产业链曝光:专业养粉丝 注水微信大号阅读量

前几天，央视财经频道报道了一例因在视频网站上“刷量”而被依法判处的案件，事实上，不仅仅是视频网站，微信公众号、社交网站等平台同样也是数据刷量的重灾区，而刷阅读量、刷点赞数，甚至已经形成了一条产值巨大的灰色产业链。在自媒体时代，流量就代表着价值，而刷量则成了引流的捷径，甚至在网上明码标价。那么，究竟有多少所谓的“大号”是靠“注水”包装出来的？剔除水分，它们的真实数据又是多少呢？微信文章阅读量也造假 有大号70%都靠“刷”在几大电商平台上，尽管和刷量相关的关键词，已经被屏蔽。但记者没费太多周折，就找到了以普通商品的名义，提供刷量服务的商家。刷量公司客服：微信公众号粉丝、阅读量，微博转发，抖音点赞，我们都可以操作。现在如果是微信公众号的话，想刷到十万，两千块就可以，看你还要不要点赞。客服人员告诉记者，刷量分为技术刷和人工刷两种刷法，技术刷更便宜，但被查处的风险也比较大，而人工刷虽然成本高，但即便被发现也很难被认定为“刷量”行为。刷量公司客服：粉丝是分僵尸粉和活（跃）粉两种。僵尸粉是机器刷的，80块钱1000个。活跃粉也叫真人粉，会评论点赞，是980块钱1000个。客服人员告诉记者，已经有上万客户，购买过他们公司的刷量服务。刷量现象真的有那么普遍？在这家第三方数据监测公司的数据平台上，记者看到，一些所谓的微信公众大号，阅读量都注了不少水。秒针系统产品负责人 陈義：文章页面上显示，它平均头条的阅读量接近7万，在汽车行业当中，算是一个体量比较大的微信公众号。但实际上，通过监测数据可以发现，它真实的阅读只有在一万上下，可以说他剩下的五万或者六万都是刷出来的。据第三方数据监测机构的报告显示，存在数据造假行为的公众号中，平均的数据真实度，只有显示阅读数的30.7%。也就是说，大部分的阅读量都是刷出来的。这也造成了数据造假这条产业链的畸形繁荣，据估算，目前这个产业的市场规模，已经达到了300亿元左右。刷单公司满屋都是手机 月入千万不是事儿其实从2016年开始，微信软件已经进行过多次技术升级，以剔除掉机器刷量的虚假数据，然而，“僵尸粉”容易甄别，真人粉却依然活跃，虚假的流量数据依然坚挺，“刷量”公司究竟是如何操作的呢？记者来到了深圳一家专门从事刷量业务的技术公司，一进门就看到，在几个白色的货架上，密密麻麻地摆满了手机。每个手机上，都有一个正在运行的微信账号。工作人员告诉记者，这些都是他们公司养的号，也就是业内俗称的“真人活跃粉”。而这些微信号，也都是从第三方公司买来的。刷量公司工作人员：每天都有新产出的微信号，通常市场上我们也不买白号码，买过来至少要养个十几天，通常这十几天的空档期里面，不能刷量来变现的。要通过这些手机刷量，并且不被察觉，必须保持真实且“活跃”，这则需要通过公司开发的软件进行操作。刷量公司工作人员：一个后台可以添加设备（手机）进来，每个微信号都可以定一个位置，分住宅和工作两个位置，它可以相互切换。素材管理有朋友圈素材、小视频素材，可以自动发。通过后台控制软件，这个买来的微信账号就可以发朋友圈，甚至可以在朋友圈点赞，发送链接，看上去就像是一个真实用户。这家公司的工作人员坦言，如今，单纯依靠僵尸粉刷量已经不能满足客户的需求，而且很容易被查出来，封号几率高，也挣不到钱。刷量公司工作人员：如果不封号的话，一个月挣个千把万是没有问题的。是谁在买这些假数据？△央视财经《经济信息联播》栏目视频在如此庞大的灰色产业链背后，其实是庞大的市场需求，那么究竟是什么人在买这些假数据？他们又是出于什么原因如此热衷于买假数据呢？记者在采访中发现，很多微信大号和网络红人的商业价值不菲。以微信公众号为例，一个头部大号一条带广告的微信软文推送，头条能够卖到50万元以上，而阅读量平均在6、7万的微信公众号也能卖到几万块。秒针系统产品负责人 张義：大的IP来说，更多的是靠广告，然后贴片，然后有一些植入再加上会员的销售，所整体带动的，所以它其实也有各种变现的机制。除了卖广告这样的商业合作，一部分网络红人、影视剧也依靠数据与平台进行分账来获得利益。今年6月，爱奇艺是公开起诉浙江一家公司，这家公司就是在帮助一些影视剧作品上新作品进行刷量，最后爱奇艺胜诉并索赔了50万元。但是专家认为，大多数时候，平台对于数据造假这个行业潜规则态度暧昧。互联网专家 包冉：互联网的生意在本质上就是数据的生意，互联网的商业模式的衡量标尺其实很重要的就是数据。我们一部剧多少量，如果你的量别人都在刷，如果你不在刷的话，那么实际上这就形成了一种叫劣币驱逐良币。所以对于平台来说，他们一方面需要这种表面上的繁荣，因为这才能达到不掉队，另一方面也对此深恶痛绝。你刷量，我分账，警惕虚假繁荣的温床！靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

左手涉嫌自融右手内幕交易? 还原银河系潘氏兄弟财技

“银河系”的潘琦、潘勇兄弟可谓资本运作的高手。　　一方面，通过参、控股多家互金平台，“银河系”获取了大量资金；另一方面，利用上市公司实控人的便利，进行内幕交易，牟取暴利。　　然而，高手折戟近年来已经是越来越司空见惯。最终等待潘琦、潘勇兄弟的，除了罚没非法所得之外，还有市场禁入的下场。　　“银河系”两兄弟先后被罚　　继2011年哥哥潘琦被证监会市场禁入10年之后，近日，证监会一纸《处罚决定书》又给予弟弟潘勇10年市场禁入的处罚。　　证监会这份《处罚决定书》（下称“《决定书》”）揭开了“银河系”潘勇等人违规的盖子。　　《决定书》显示，2017年3月中旬，“银河系”上市公司天成控股(3.310,0.09,2.80%)（维权）得知因一项资产置换不能确认收益，公司2016年净利润将从预披露的1000万元至1500万元变脸为亏损。股价存在巨大下跌风险。　　与此同时，“银河系”另一家上市公司银河生物(3.330,-0.05,-1.48%)正在谋划一起并购，完成后可以大幅改善公司财务状况。　　于是，2017年4月17日至20日，短短四天的时间，潘勇大幅减持天成控股并加仓银河生物。不久后，前述消息相继以公告形式发布，两家公司股价也如期呈现一跌一涨态势，提前得知内幕消息的潘勇最终获利超1400万元。　　事情败露后，证监会给予了潘勇10年市场禁入的处罚，没收全部违法所得的同时，罚款7466.65万元。　　实际上，这早已不是潘氏兄弟第一次越过法律的红线。　　因主导银河科技（现“银河生物”）财务造假、“坐庄”长征电器（现“天成控股”），早在2011年，哥哥潘琦就已经被证监会市场禁入十年。　　野马财经发现，潘琦入主银河科技、长征电器分别是在2002年、2003年，开始进行财务造假及操纵股价的时间同样分别为2002年，2003年。　　这意味着，甫一拿下上市公司控制权，潘氏兄弟就已经忙不迭地开始施展一系列财技。最终，潘勇留给投资人一地鸡毛的“银河系”，自己却在A股市场凭借内幕交易收获暴利。　　值得注意的是，据《经济观察报》文章，2006年潘勇曾因非法拘禁罪被带走，而其犯罪原因是试图“诈钱”炒股。　　时代在变化，资金渠道也在发生变化，潘勇这一次不再以“诈钱”炒股了，而是疑似利用互金平台“借”得了大量资金。　　互金平台疑似成资金暗道　　野马财经发现，“银河系”疑似将多家互金平台变成了自己的融资暗道。　　“银河系”的核心资本运作平台为银河天成集团。通过这家公司，潘氏兄弟控制有银河生物（000806.SZ）、天成控股（600112.SH）。　　除了这两家为人熟知的上市企业，银河天成还在互联网金融领域悄然布局，参控股了多家平台。　　工商资料显示，银河天成是有理树金服（杭州中佰金融信息服务有限公司）母公司；壹佰金融（深圳市壹佰金融服务有限公司）第一大股东，持股比例40%；365易贷参股股东（2018年7月退出）。同时，公司还持有啄米理财（杭州上陈金服）母公司四川都江机械35%股份，位列第二大股东。　　除此之外，银河天成旗下天成控股投资设立天成信息服务有限公司，推出了产品天成贷。　　对互联网金融的看好与布局无可厚非。然而，种种迹象表明，这些平台疑似为“银河系”的资本运作输送了大量资金。　　例如一家名为“遵义XX投资有限公司”的企业，在天成贷平台多次发标贷款。从成立时间，组织机构代码来看，这些描述与银河天成旗下银通投资完全一致。　　《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第十条明确规定，网络借贷信息中介机构不得为自身或变相为自身融资。北京市中闻律师事务所合伙人李亚向野马财经分析，该行为涉嫌变相自融的问题。　　野马财经就此问题致电天成控股，对方以时间较忙拒绝了回应。　　与此同时，2018年8月9日，365易贷发布公告，直言银河天成总裁姚某背信弃义，不履行还款承诺。　　从公告可以看出，银河天成曾与365易贷进行过收购事宜的协商并在平台发标借款，但最终收购终止，借款也拖欠不还。　　更有意思的是，不久前另一家互金平台爱投资曾向41家企业发布催款公告，天成控股与银河生物皆在其中。　　暴雷之后留下一地鸡毛　　浪潮退去，问题出现时，“银河系”忙着从中抽离。　　2018年8月2日，深圳市福田警方对一些网贷平台涉嫌非法集资情况进行了通报，前文所述“壹佰金融”赫然在列。公告称，平台涉嫌非法吸收公共存款，相关涉案人员已被采取刑事强制措施。　　野马财经注意到，早在2018年7月12日，银河天成就曾发布公告，称发现壹佰金融前股东涉嫌违规经营及利益输送，已停止收购，现实际控制人失联，集团已经报案。认为自己也是受害者。　　无独有偶，“银河系”相关的另外两家平台也已暴雷。　　2018年7月23日，啄米理财、有理树发布迁址公告，将地址迁往“银河系”大本营广西。7天后，两家平台又同时发布清盘公告，将兑付期限最长延期两年。　　2018年7月26日，杭州市公安局同样以“涉嫌非法吸收公众存款”对有理树进行立案调查。　　兜兜转转十余年，利用多家“P2P”平台，“银河系”融得了不少资金。雷声隆隆，伴随着的是“银河系”的急忙切割，留给投资者一地鸡毛。　　然而，这些钱最终流向了何方，何时能够归还，目前还是个未知数。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

代客户交易被罚，首例证券经纪人代客交易案曝光

安徽证监局最新公布了一宗证券经纪人代客操作被罚，这是今年以来又一宗由地方证监局作出处罚的证券经纪人代客理财案。值得注意的是，该案系首例依据《证券公司监督管理条例》对经纪人代客理财行为作出处罚的案件。法律研究人士对券商中国记者表示，从既往案例来看，依据《证券法》145条作出行政处罚的证券从业人员代客理财行为，基本为代为决策型案件。本案特殊之处在于证券经纪人代客操作，仅是执行客户交易指令。本宗案件的判罚有利于进一步细化代客理财的判罚。代客交易操作失误成“乌龙指”证券经纪人是证券公司委托公司员工或者委托公司以外的人员从事客户招揽和客户服务等活动的人群。根据行政处罚书，2016年9月2日，时任海通证券阜阳某营业部证券经纪人的陈晓飞，在为客户李某杰解答新三板交易知识时，接受李某杰以12元左右价格卖出其开立于华安证券阜阳某营业部账户的新三板股票“星光珠宝”的委托要求，并因此获知相关账户信息及交易密码。后陈晓飞根据前述委托在海通证券阜阳某营业部的电脑及其本人手机上多次登录“李某杰”账户，进行了多笔委托下单未成交，但2016年9月23日因误操作以0.01元的低价卖出并成交“星光珠宝”20万股。陈晓飞为李某杰办理证券交易事项，没有违法所得。违规代客交易股票被罚5000元基于上述事实，安徽证监局认定，陈晓飞作为证券经纪人，接受李某杰委托，代其办理证券交易事项，违反了《证券公司监督管理条例》第三十九条第三款有关“证券经纪人不得为客户办理证券认购、交易等事项”的规定。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《条例》第八十九条规定，安徽证监局对陈晓飞责令改正，给予警告，并处以5000元罚款。《证券法》第一百四十五条规定，证券公司及其从业人员不得未经过其依法设立的营业场所私下接受客户委托买卖证券。这类行为俗称“代客理财”。近年来，已有多名证券从业人员因私下接受客户委托，代为买卖证券的行为而被证监会予以处罚，从既往的处罚案例来看，代客理财案件的决策和操作均由客户经理作出。法律研究人士对记者表示，本案特殊之处在于，由于客户缺乏新三板交易经验，陈晓飞作为证券经纪人，私下接受了客户委托，以相对固定价格代为操作卖出其账户的证券，但不进行交易决策，且实际因误操作导致成交一笔，并不属于上述传统意义上的包含交易决策“代客理财”行为，“这或许是案件的处罚依据为《条例》而非《证券法》的原因。”根据《条例》和《证券经纪人管理暂行规定》，证券经纪人作为证券公司外部人员，仅能接受证券公司委托，代理其从事客户招揽、客户服务等活动，而《证券经纪人管理暂行规定》第十一条明确规定了可以授权从事的活动内容，该条规定：“证券经纪人在执业过程中，可以根据证券公司的授权，从事下列部分或全部活动：（一）向客户介绍证券公司和证券市场的基本情况；（二）向客户介绍证券投资的基本知识及开户、交易、资金存取等业务流程；（三）向客户介绍与证券交易有关的法律、行政法规、证监会规定、自律规则和证券公司的有关规定；（四）向客户传递由证券公司统一提供的研究报告及证券投资有关的信息；（五）向客户传递由证券公司统一提供的证券类金融产品宣传推介材料及有关信息；（六）法律、行政法规和证监会规定证券经纪人可以从事的其他活动。同时，《条例》第三十九条第一款规定，证券经纪人应当遵守证券公司从业人员的管理规定，其在证券公司授权范围内的行为，由证券公司依法承担相应的法律责任；超出授权范围的行为，证券经纪人应当依法承担相应的法律责任。该条第三款规定，“证券经纪人不得为客户办理证券认购、交易等事项”。记者获得的一份证券公司客户经理“十大禁令”中，明确提出十条客户经理展业“红线”。南方一中型券商的营业部员工告诉记者，这十条禁令同时适用营业部员工和证券经纪人。前述法律研究人士表示，证券经纪人陈晓飞代客操作买卖证券的行为，实质已超越法律法规和证券公司授权范围，违反了《条例》和《证券经纪人管理暂行规定》有关证券经纪人从业的相关规定。根据《条例》第八十九条规定，“违反本条例的规定，有下列情形之一的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以违法所得等值罚款；没有违法所得或者违法所得不足3万的，处以3万以下的罚款；情节严重的，撤销任职资格或者证券从业资格。……（四）证券经纪人接受客户的委托，为客户办理证券认购、交易等事项。”因此，证券经纪人陈晓飞最终受到证券监管部门的相应处罚。该案处罚的作出，再次警示证券从业人员莫要怀有侥幸心理，违规代客理财，挑战监管红线；同时提醒广大投资者，股市投资有风险，切勿轻信证券从业人员的私下“承诺”，将自身账户密码告知他人，以免给自身财产造成不必要的损失。券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

游戏行业地震 国家新闻出版署将调控网游总量

今年，游戏行业的寒冬似乎比以往来得更早一些。那些苦等版号的游戏团队在这个8月没能等来重启的好消息，迎接他们的反而是版署将调控网游总量的“噩耗”。噩耗传来8月30日晚间，教育部官网发布八部门关于印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知。在这份正式通知中，国家新闻出版署表示：“实施网络游戏总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。”虽然教育部官网发布的《综合防控儿童青少年近视实施方案》通知整体与游戏行业关系不大，但是在版号与文号审批通道双双关闭，游戏团队苦等重启的节骨眼上，国家新闻出版署的意见还是触动了游戏投资商那条敏感的神经。8月31日，美股以及A股中与游戏业务联系最为紧密的多家上市公司开盘大跌。截至早间10点30分，网易大跌7.19%，腾讯大跌5.15%，三七互娱、完美世界、游族网络等跌幅超过7%，掌趣科技、恺英网络、巨人网络、中青宝、昆仑万维等小幅度下跌。游戏媒体GameLook CEO洪涛在《版署游戏总量调控新政下，游戏业走向何方？》一文中写到，“从‘实施’的用词来看，‘总量调控新政’落地游戏业将没有半点回旋余地，不出意外这项新政将在游戏产品版号恢复审批之日起正式施行。”易观数据分析师廖旭华认同这一观点，他向时代财经表示，“这则消息不会是‘烟雾弹’，毕竟是发布出来的文件。只是目前暂不清楚具体是怎么控制？控制多少？”在版署还未有进一步明确消息时，闻风而动的版号代理机构已开始在朋友圈内喊出“控制总量了，传奇版号，一口价200万，要的赶紧”的话语。一位正在等待版号申请通道重启的游戏开发人员在朋友圈评论道，“预计到今年游戏行情不好，但没想到比预期更坏更艰难”。部分游戏行业人士甚至在朋友圈内刷起了“管管孩子，救救游戏”的言论。冲击几许？从中小游戏团队角度而言，这一新政或将对其造成重击，但是从整个游戏行业角度来看，总量控制新政、配额制对游戏市场的冲击还有待观察。在廖旭华看来，版号关闭前，版署每月过审的游戏绝大部分为棋牌类。腾讯与网易一年也仅有60余款游戏上线，其他上市公司预计20款左右。因此，主流市场游戏体量不大。如果政策最终以整体数量和控制质量为主，那么对主流市场不会有太大影响。洪涛亦表示，只要版署总量是基于对行业实际发展情况制定的数字，并以剔除不良类型涉赌游戏、以及低素质游戏为目的，那么不仅能兑现总量控制,且确实会加速游戏业注重版权、创意、精品化的趋势。上海木七七网络科技有限公司VP李峰则告诉时代财经，今后研发精品化更易被发行大厂绑定，游戏更注意长线版本迭代及维护；优秀游戏代理权争夺白热化，发行商需要努力提升单款产品效果最大化及长线的运营能力，不能再靠多款产品上架开数据宝箱。另外，平台对于参与首轮测试、曝光、首发要求更严格，过渡期更多产品冲击东南亚、港澳台等华语地区。对于出海这一话题，廖旭华也有相似观点，他认为，新政之后，出海热将加速，游戏企业扩展海外市场成为必选题。人心惶惶早前，时代财经曾报道，在游戏版号通道关闭的这5个月，市场大约缺失3500款新游戏，部分版号代办机构甚至直言有近6000款新游被积压。在这一过程中，中小游戏团队处境艰难，部分中小游戏团队因产品无法商业化回笼资金而散团。如今，版署若再对网络游戏实施总量调控，那么对于近百家苦等版号通道重启的游戏团队又将是一拳重击。在游戏行业深耕数年的游戏媒体人“风贼”告诉时代财经：“版号数量做出控制，首当其冲要‘凉’的可能会是收入偏低的小游戏和独立游戏。”与“风贼”观点相同，洪涛也认为，“利空是明显的，产品总量控制，意味着国内游戏业产品生态的停滞，这对靠数量取胜的公司而言是一个非常不好的消息。同时对中小公司而言、如果不能摸清楚未来版号审批的标准，这类小企业的游戏产品的商业化将变得遥不可及，进而导致创业生态的崩溃。”“风贼”还认为，未来为了更好的利用有限的版号资源，游戏团队或将会把游戏做得更加重度，付费陷阱将更多。同时，套用、借用、挪用版号的问题会持续爆发。“规避版号问题的公会渠道和私服渠道或将成为中小发行的无奈选择。”从游戏团队角度而言，无论是版号重启还是控制总量，其都需要及早布局，做好预案准备。因为，未来，其所面临的挑战并不少。值得一提的是，上述分析师提及的出海，以及部分游戏分析师建议的小游戏、AR、VR游戏领域或许也能成为游戏团队未来考虑的方向之一。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

ofo弹尽粮绝？云鸟、德邦等多家物流供应商催要亿 元欠款

时下，来自多方面的压力与困境、甚至是生死抉择，正在向戴威和他的ofo团队逼来。ofo真的快弹尽粮绝了吗？近日，有知情人士向财经网透露，最近一段时间，ofo拖欠了云鸟、德邦等多家物流供应商数亿人民币欠款，目前，ofo方面正在私下秘密与多家物流供应商谈判解决方案。一位接近此次谈判的云鸟物流内部人士向财经网表示，“与ofo的谈判非常吃力它可能真的没钱了，谈判只能慢慢推进”，该人士称，ofo与云鸟物流是合作关系，是云鸟物流的大客户，ofo方面却迟迟拖欠款项，目前已达1.1亿元左右。8月29日下午，财经网第一时间分别向ofo创始人戴威、ofo联合创始人薛鼎进行电话求证，截至发稿，二人均未对此事作出任何回应。值得玩味的是，云鸟物流方面也未作出答复。此前，据《中国经营报》报道称，ofo与物流公司、生产商、维修厂等之间均有欠款，金额达上亿元，与ofo有合作关系的物流商表示，从2017年9月、10月份开始，ofo的回款速度慢了许多。该报道又称，ofo与德邦物流、卓尔集团(卓急送母公司)、传化智联(易货嘀母公司，据了解ofo与易货嘀双方也有欠款)、雷克斯等公司。ofo方面表示：“目前ofo资金状态良好，针对所有供应商均有明确的付款计划，并按照计划执行中。”财经网注意到，最近一段时间，ofo正经历着来自内外的诸多困境：多次被传收购，资金链断裂、员工离职、供应商催款....在内忧外患的大环境下ofo一步步走到了至暗时刻。据财新报道称，截止2017年12月，ofo账面上可供调配的资金仅剩3.5亿元。6月1日，有消息称ofo由于资金链紧张，总部已经开始大规模裁员，同时高管层变动剧烈，曾任COO的张严琪离职，由他带领的海外事业部业已解散。为进一步补充弹药，自给自足，今年5月下旬，由于难以靠用户的单次骑行获取利润，ofo开始发动员工售卖车身广告，以期从B端寻找到大规模变现的路径。根据刊例显示，ofo给出的资源数据为“1500万辆单车、覆盖2.5亿用户”，而品牌定制车身的广告价格为每辆2000元/月，开屏广告价格为100~120元，1000CPM起售。除了卖广告，另一方面，ofo取消了全国20个城市的芝麻信用免押金活动。目前依然可以使用这一服务的仅为上海、广州、深圳、杭州、厦门。除上述城市之外，如果用户不购买95元的“福利包”，就需要缴纳199元押金才可使用ofo。今年4月，美团以27 亿美元的价格将摩拜单车纳入囊中后，媒体曝出其挪用押金 60 亿人民币、拖欠供应商欠款 10 亿人民币的财务漏洞，也进一步在压垮供应商对 ofo 的信任。很快，舆论焦点视线转移到了ofo 的身上，在过去的一段时间内这家公司被阿里、滴滴收购的传闻一直不断，至今也未坐实，其中原因众说纷纭。今年2月初，ofo通过动产抵押的方式，换取了阿里巴巴17.7亿元的借款；3月中旬，ofo称以股权+债权的方式，获得阿里领投、蚂蚁金服等跟投的E2-1轮8.66亿美元(约55亿元人民币)融资，其中包含了之前的借款。另据相关媒体报道，戴威拒绝了滴滴方面的潜在收购要约，并号召公司员工“战斗到底”。程维对 ofo 的预期买入价格只有美团收购摩拜 27 亿美金的一半。时下，来自多方面的压力与困境、甚至是生死抉择，正在向戴威和他的ofo团队逼来。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

拼多多上市后的首份财报：亏损翻60倍

这是拼多多赴美上市37天后，呈现给公众的第一份财报。北京时间8月31日，拼多多（NASDAQ:PDD）于美股收盘后公布了该公司截至6月30日的2018财年第二季度财报。报告显示，拼多多第二季度的总营收为27.09亿元人民币，同比增长2489%；对于电商平台来说较为重要的数据GMV（Gross Merchandise Volume）增长也很快，截至2018年6月30日的前12个月，拼多多GMV为2621亿元，较去年同期增长583%。但拼多多的“利润”就不太好看了。归属于普通股股东的净亏损为64.94亿元，与去年同期的1.09亿元亏损相比，翻了近60倍。在用户方面，第二季度月度平均活跃用户人数（MAU）为1.95亿人，与去年同期相比增长了495%；用户花的钱也更多了，在截至2018年6月30日的12个月时间里，每活跃买家年度支出为人民币762.8元。发财报当天（8月30日）拼多多的股价表现可不咋地，大跌14.94%，收于17.99美元。相比上市首日超过300亿美元的市值，拼多多如今的市值已经跌破了200亿美元。但受到财报影响，盘后股价回升5%。股权激励+市场支出=亏损翻了60倍的净亏损其实有迹可循。一下子拉大GAAP净亏损的是拼多多向员工发放的股权激励。和其他的互联网科技公司一样，上市这么大的事，总归要发些小甜饼以示激励。拼多多在这份财报中一次性计算此前面向全体员工发放的股权激励，于是按美国通用会计准则计（GAAP），拼多多的累计净亏损为78亿元。若按非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，即除去股权激励的影响，拼多多在Q2归属于普通股股东的净亏损为人民币6.73亿元。但这个亏损数据跟去年同期的1.07亿元相比也翻了好几番，主要是被拼多多高昂的各项费用支出拖累了。广告、市场推广方面的费用大幅增加，达到29.71亿元，是去年同期的3242%，财报中将此归因于线上与线下多项广告、推广活动。费用唰唰地涨，现金流也受到影响。拼多多Q2的经营活动净现金流大幅度降低到3.6亿，去年同期为12.8亿，降低了71.9%。五花八门的广告和推广显示出了拼多多想在多个渠道获客的决心。但离开了微信，想在其他渠道获客哪那么容易呢？Q3见分晓对于拼多多来说，这份财报其实算不上很关键。毕竟第二季度的时候它还没上市，此份财报中的许多数据在它7月中旬更新招股书的时候就提到了，目前轰轰烈烈的“打假”运动也是上市后才开始的。上市的这一个多月，拼多多因“假货泛滥”成为舆论焦点：品牌找上门维权、相关部门来约谈、美国投资者还提起了诉讼。据拼多多8月22日发布的“双打行动”阶段性说明，公司展开打击销售侵权和假冒产品的“双打”行动，对社会持续关注的“傍名牌”等现象进行了治理：8天内关店1128家，下架商品近430万件，此外还开设专门的举报邮箱。这一个季度的拼多多经历了上市这样的“高光时刻”，同时也暴露出自身的种种问题。当剔去了那些占据其“半壁江山”的山寨产品，拼多多的GMV和MAU会有怎样的走势？赴美上市、接入资本市场，对拼多多的业绩数据会产生怎样的效果？下个季度的财报，才是重点关注的对象。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

我妈躲过P2P,我躲过健身房,我娃却没躲过艺术班

一夜之间，曾经的武汉明星公司未来星教育宣告倒闭。　　8月23日，未来星教育创始人钱雷发声，他在《致未来星所有人》一信中提到，公司自从开年以来因为融资不顺，经营困难，个人已抵押所有资产并负债数百万，但由于各项成本支出上涨，销售网络接近瘫痪，又遇到银行贷款到期等困境，个人能力确实有限，已无力回天。　　目前拨打官网上显示的400-092-9922服务热线已无人接听，拨打未来星总部座机同样显示无法接通，而未来星合伙人专线则处于已关机状态。　　在未来星的官网上，有这样一段关于钱雷的介绍：“我曾一年连开6家学校，因不懂经营、管理，不懂营销、数据分析，更不懂财务规划，一年关闭5家。此后5年，我四处求学，不断完善学校的运营管理。”现在再看这段话，历史是惊人地相似，命运是如此地捉弄人。　　3个月前已有破产兆头，艺术教育机构迎来倒闭潮　　其实早在3个月之前，未来星就已经显现出了破产的兆头。据猎云网报道，从今年5月开始，公司负责人就以公司运营困难为由拖欠校内老师工资，直到7月才陆续把一部分5月的工资发给老师们，但6月、7月的工资仍毫无动静。　　但从未来星的收费标准和报名状况来看，即便融资不顺、成本上涨，也不至于让公司一夜之间倒掉。据其官网显示，未来星共开设架子鼓、钢琴、舞蹈、跆拳道、美术和播音主持这6类课程，单课时价格从40元到180元不等，共有12课时、24课时、48课时这3种课时类型可以选择，也就是说仅仅按最低标准报名，家长也要花费近千元，但现实却是家长们往往花费了数倍于此的费用。　　据媒体之前报道，未来星曾推出课时促销活动，交一万元可以学十年，每星期一节课，仅限前101名，后又推出1万学5年，每星期两节课的促销活动，即为预付费模式，并且在宣布破产前夕仍可以报名参加。因为活动很有诱惑力，并且出于对未来星的信任，很多家长一次性交了一万元的学费，甚至有家长会给孩子报多类课程，交了数万元的学费。　　以未来星青年城校区的600多名学员大致计算，仅单个校区就可获得600多万元的学费，而未来星目前共有30多个校区，其中4个为直营校区。而按照钱雷在公开信中的表示，每个月公司要缴纳的社保个税为十几万元，月开销在100多万元，另外从筹备到开发后台系统也投入了500多万元。　　但有家长在网上留言表示：“在倒闭半个月前未来星还在搞促销，收取了一批考级费和夏令营费，一万十年看似机构亏了，实则捞钱无数。”无疑，未来星在倒闭之前的种种举动，加深了家长们对于其诈骗、跑路的猜测。　　其实倒闭的不只是未来星教育，在其之前，已有多家艺术培训机构纷纷倒闭，如“疯狂钢琴”、“芭芭拉”、“星火琴行”、“星空琴行”等。　　号称能让学员用一小时迅速学会钢琴的疯狂钢琴，早在2013年左右就有人在天涯等论坛发帖说该培训机构是骗子，诱导学员缴费，收钱后态度骤变，并且并没有认真进行教学等。2017年2月初，帖子发布的内容得到了验证，疯狂钢琴将北京的五家门店同时关闭，并把器材全部搬空，留下一群被拖欠工资社保的老师与要求退还学费的学员。　　而另一家曾获得雷军投资的星空琴行，趁着当年O2O兴起的风口，提出了钢琴教育O2O的模式，四年时间内获得4轮融资，融资总额达到3.5亿元。随后星空琴行大规模扩张，在19个城市开了近60家门店。　　但在2017年9月2日，星空琴行突然暂停全国所有门店营业，其创始人兼CEO周楷程在内部邮件中称，原股东无法确认新的追加资金，今日起关闭全国所有门店。而此时，同样有大量学员购买的钢琴和课程预付款并未退还，与未来星的情况如出一辙。　　艺术教育市场“野蛮生长”，预付费模式存在陷阱　　回顾这几家倒掉的培训机构，可以从中得出两点倒闭的主要原因。　　第一，巨大的市场加低准入门槛，造成市场混乱。据资料显示，我国少儿艺术教育市场在2018年预计达到800亿元，按每年30%的增长速度计算，2020年将成长为千亿级的行业。同时，二胎的政策放开，我国迎来了新生婴儿潮,幼儿数量显著增加，每年参加各类艺术培训的青少年儿童超过1亿人次。　　因此少儿艺术培训市场需求非常旺盛，但线下的培训市场还处于一个相对野蛮生长的时期，相对于公立学校来说，线下培训机构的准入门槛较低，由于这些经营性民办培训机构属于商业服务企业，并不在教委监管范围内，只需在工商部门登记注册，将培训项目列入营业范围内即可。　　所以大量的线下培训业内常以教育咨询公司，或文化公司的名义向工商申请注册，这就意味着培训机构无需教育许可就能培训营业。巨大的市场加上低准入门槛，让大量的培训机构涌入培训市场，形成了一个比较混乱的局面。　　第二，烧钱严重，预付费模式存在陷阱。以疯狂钢琴在商场中开设的门店为例，一个月一个店的房租在8万到12万元左右，店面运营成本大概要15万元，而据资料显示，一线城市的音乐教育行业收入毛利率水平只有12%到15%左右，所以他们每月营业额至少需要达到120万元左右才能保本。　　因此，一家店一年需要上千万元的营业额才能覆盖成本，一旦实体店收入并没有达到那么高，即便获得多轮融资，长时间下来仍会导致入不敷出。　　在企业经营遇到困难时，为了快速获得周转资金，这些机构都会采取预付费模式，让学员先交学费后上课，以优惠折扣极大地促销活动，吸引大量学员购买一年，甚至是数年的课程。其实这样的预付费模式，一直是各类培训机构留住学员的有力促销手段，也是健身房、理发店、美容馆等各类服务行业的标配。只是一旦机构的资金链断裂，无力偿还，这些预付款就变成了有去无回。　　网上有个段子这样说道：“当有一天，和你相熟的一个私教突然告诉你，现在续课有大幅度的优惠劝你抓住机会时，你就要当心自己所在的健身房或许要跑路了。”这句话对于艺术教育市场同样适用。　　一次性收费将不得超过3个月，市场仍需多维度完善　　8月接连出台的两项与教育有关的政策，或许将能改变以上状况。　　8月10日晚，司法部发布《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》，送审稿在明确政府补贴、税收优惠等方面的基础上，再次对营利性学校和非营利性学校进行分类管理。　　设立实施语言能力、艺术、体育、科技、研学等有助于素质提升、个性发展的教育教学活动的民办培训教育机构，仍然可以直接申请法人登记，无需办理办学许可证，但不得设立文化课相关补习辅导。　　至于预付费监管方面，虽然商务部曾于2012年发布《单用途商业预付卡管理办法(试行)》，规定企业从事发卡业务需要到当地的商务部门备案。发卡企业需要将预付卡发卡金额的20%到40%单独存放在银行或保险机构中，一旦企业出现跑路、破产等问题，这些资金将用于偿还消费者。　　但该办法只适用于零售业、住宿和餐饮业以及居民服务业，并不涉及问题同样突出的教育培训、体育健身、文化娱乐等预付消费领域。　　8月22日，国务院办公厅印发了《关于规范校外培训机构发展的意见》，依法依规对校外培训机构进行审批登记、开展专项治理、强化日常监管，切实规范校外培训秩序。　　其中明确规定校外培训机构的收费时段与教学安排应协调一致，不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用。培训机构收费项目及标准应当向社会公示，不得在公示的项目和标准外收取其他费用，不得以任何名义向培训对象摊派费用或者强行集资。也就是说，像未来星、星空琴行这样动辄收取一年以上课时费的情况，将不会再出现。　　除去以上两项政策，新芽NewSeed认为，还应规范培训机构的登记秩序，对于无需办学许可证的艺术培训机构，要避免教育和工商部门之间的管理真空。此外，在资本对于“规模化”扩张越来越谨慎的当前，靠广开店吸引投资已不现实，教育培训机构也到了挖掘产品纵深、丰富服务层次、提高坪效的时候。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

共享单车退潮 A股朋友圈谁在裸泳？

作为曾经被资本疯狂追逐的风口，共享单车如今的日子并不好过。去年7月起，悟空单车、酷骑单车、小蓝单车、小鸣单车等接连陷入押金风波，随后走向倒闭、合并、转卖。留下的摩拜、ofo和哈罗单车，剩余的订单已经不多，共享单车的A股“朋友圈”也因此业绩急速萎缩。Wind数据显示，2018上半年，上海凤凰、中路股份、信隆健康等共享单车供货大户业绩均大幅下降逾50%。而上海凤凰更是被ofo拖欠逾6000多万元货款，并起诉至法院追讨。共享单车能否走出烧钱不盈利的怪圈，自行车制造业能否在共享单车退潮后觅得一线生机。可预见的将来，机会或者渺茫，前路仍未可知。信隆健康：单车订单降90%根据易观咨询发布的《2018年中国共享单车5月市场报告》显示，在月活跃用户规模方面，ofo、摩拜和哈罗单车分别以2805.10万人、2085.63万人和761.85万人占据共享单车行业前三名。国内共享单车市场上，逐渐形成了三足鼎立的局面。2016年10月，信隆健康因为参与到摩拜单车的零配件供应，成为共享单车概念股。但依托摩拜单车的信隆健康，今年上半年却异常惨淡，期内实现营业收入6.75亿元，同比下降25.86%；净利润384.4万元，同比下降87.61%。公司表示，由于2018年国内共享单车需求量大幅减少，报告期内共享单车的订单相比上年同期急剧减少约90%，导致报告期内的自行车零配件销售收入下降了31.12%。信隆健康的主营业务涵盖三大类别，包括自行车配件、运动健身康复器材、钢铁管。2018年半年报显示，这三大业务的收入占营业收入的比例分别为59.41%、24.50%、7.86%，其中自行车配件贡献了超过一半的营收。共享单车订单急速萎缩，信隆健康将原因归于投放过多，发展过快。信隆健康半年报指出，由于国内共享单车2017年投放量太大，直接导致2018年国内共享单车订单量大幅减少。据统计全行业累计投放共享单车超1000万辆，覆盖200个城市，使得国内市场迅速饱和，但同时共享单车乱停乱放，以及随之出现废弃超过上百万辆的共享单车给城市管理造成极坏的影响，多个城市纷纷叫停共享单车的投放。此外，“去产能、去库存”，以及环保政策的愈发严格，叠加钢材纸箱等原材料价格上涨，信隆健康制造成本上涨，毛利率下降；汇率波动也进一步吞噬了企业利润。但4个月前，却还是另一番风景。信隆健康当时披露的2017年年报显示，公司营业收入17.5亿元，同比增长26.3%；净利润4579万元，同比增长60.38%。业绩增长主要原因系受益于去年第二季度共享单车收入大幅增加，提升了公司整体盈利水平，增长动力来自摩拜。如果没有共享单车的出现，自行车制造业在国内早已没落，但资本刺激下的天量订单，让一众A股企业陷入饮鸩止渴的困局。“以摩拜为主的共享单车品牌以资金优势迅速推广，进一步消化了用户的代步需求，挤压了传统自行车企业的市场空间。”深中华A作为传统自行车制造企业，在今年半年报中指出问题所在。在深中华A看来，共享单车的挤出效应让固有的自行车制造业重新洗牌。作为传统制造领域的自行车行业延续着人工成本、制造成本、资金成本、材料成本上涨高企的困局。由于行业进入门槛低，厂商众多，导致市场竞争激烈，行业洗牌加剧。雪上加霜：上海凤凰追讨欠款信隆健康并非个案，上海凤凰、中路股份今年上半年净利润均同比下滑逾55%以上。其中上海凤凰还因ofo拖欠货款，而将其起诉至法院。8月31日晚，上海凤凰公告称，控股子公司上海凤凰自行车因与东峡大通（北京）管理咨询有限公司买卖合同纠纷，近日向北京市第一中级人民法院提起诉讼。截至起诉之日，东峡大通仍欠凤凰自行车货款6815.11万元。东峡大通为ofo运营方。上海凤凰与ofo的合作源自去年。去年5月公告，上海凤凰控股子公司与东峡大通签订《战略合作协议》。根据该协议，凤凰自行车将在12个月内向东峡大通或其关联公司，提供总量不少于500万辆的自行车。上海凤凰称，若按照公司2016年度运行情况，这将给凤凰自行车带来约4000万元的收益。以此推算，上海凤凰每生产一辆ofo，可以赚8块钱。最新披露的半年报显示，截至2018年5月5日，凤凰自行车共向东峡大通及其关联公司提供各类自行车产品187万辆。这距离500万辆的目标相距甚远。与此同时，上海凤凰上半年业绩也急速下滑，报告期内实现营收3.53亿元，同比下滑55.72%；净利润1911.35万元，同比下降55.44%。共享单车订单大幅减少，导致收入减少，是上海凤凰归结的原因。作为上海凤凰的主要客户，曾经的共享单车领头羊ofo也在做最后的挣扎，然而情况似乎并不乐观。今年7月初，ofo宣布停止其在以色列和中东地区的业务运营。7月11日，ofo宣布将在两个月的时间内结束在印度开展了为期6个月的业务。7月中旬，ofo被曝将退出在澳大利亚入驻的两个城市悉尼和阿德莱德，正着手关停澳大利亚业务。此外，包括美国、德国等地，ofo相关业务也在陆续中止。国际战线持续撤退，最大的原因莫过于资金问题。与此同时，有关ofo被收购的传闻不断，虽然ofo方面不断对传闻进行否定，但是资本的退却所导致的资金缺口，让人不得不为ofo未来的走向平添几分担忧。未来如何转型？面对资本退潮，订单萎缩，身处上游的单车制造企业还有多少生存空间，未来如何转型？从最新披露的半年报看，各家企业给出了不同的方案。上海凤凰在半年报中透露，公司将加大传统出口市场深耕力度，为山地车、高端城市车和童车产品走向国际市场提供渠道。曾被称为“共享单车第一股”的永安行，今年上半年业绩同样“不好看”。2018年上半年营业收入为4.2亿元，同比下滑10.77%；净利润为6454万元，同比增长5.19%。2017年10月，永安行低碳收购哈罗单车，目前哈罗单车已经成长为可以和摩拜、ofo抗衡的第三股势力。对于共享单车市场前景，永安行在半年报中表示，进入2018年，共享单车市场发生了巨大的变化。共享单车告别了野蛮生长，正加速进入有序管理时代。政府加大对共享单车的治理力度，信用免押金成为行业主流，过度投放的城市加强了企业对废旧单车的回收要求，加之共享单车自然损耗，共享单车数量呈现下降趋势。但对于永安行来说，有桩单车业务才是其运营核心。最新半年报显示，截至6月30日，永安行累计在全国建设约4万个固定的公共自行车站点和约116万套公共自行车系统设备。此外，永安行还积极布局共享汽车。半年报显示，负责永安行共享汽车出行业务的江苏小安汽车科技有限公司，通过3个月的试点运营，首批在常州运营的300辆共享汽车预计在2018年8月份将实现盈利。2018年8月初，永安行的第二个共享汽车城市泰州市也开始投入试运行。预计到2018年年底，永安行共享汽车将在苏州、扬州、镇江等10余个城市进行推广运营，目标累计投放的共享汽车将超2000辆。另一方面，电动自行车成为部分企业寻求突围的方向。8月16日，信隆健康出资3000万元增资武汉天腾动力科技有限公司，加速布局电动自行车市场。信隆健康在最新机构调研中透露，以E-Bike为代表的全球动力助力自行车市场高速增长趋势已经形成，目前天腾动力的产品已经接到美国共享单车LimeBike的首批订单。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

PE入主上市公司系列调查之：中钰资本缘尽金字火腿：“PE+上市公司”梦想仍未

对于中钰资本来说，把资产管理平台装入上市公司的模式，已经证明行不通，但在未来，与上市公司的合作仍有模式值得尝试。从金字火腿收购中钰资本51%股权，到中钰资本管理团队全面入主金字火腿，再到中钰资本合伙人禹勃、王徽分别辞去金字火腿董事长、财务总监职务，中钰资本团队寻求股份回购。这场维持两年、有望创造历史的联姻，料将以中钰资本从金字火腿的撤退仓皇结束。但在禹勃眼中，这却绝不会是中钰资本入主上市公司的休止符。入主金字火腿谋双主业公开资料显示，禹勃有过在国家医药管理局联合机关、国家药品监督管理局机关任职的经历。2009年10月至2013年7月，他加入昆吾九鼎任合伙人兼医药基金总裁。2014年8月，他成为中钰资本管理（北京）有限公司董事长、合伙人、总经理。在禹勃的带领下，中钰资本专注于医疗医药大健康领域的投资，与上市公司、母基金、政府引导基金等主体合作发起设立系列并购基金。但禹勃的目标不止于此，他想让中钰资本与上市公司间产生更深度的合作。彼时，浙江金华上市公司金字火腿也正想谋求转型发展。“金”风“玉”露一相逢，便胜却人间无数。双方一拍即合，开始了轰轰烈烈的联姻。2016年7月，金字火腿公告称将以4.3亿元受让中钰资本43%的股权。2016年12月2日，金字火腿以1.63亿元对中钰资本进行增资，完成对中钰资本51%股权的持有。本次投资后，金字火腿开启双主业模式，在从事食品业务的同时，通过中钰资本进入大健康领域。整体估值10亿元的中钰资本财务并表上市公司，并签下对赌协议。中钰资本承诺，2017年至2019年度经审计后的净利润每年分别不低于2.5亿元、3.2亿元、4.2亿元。若中钰资本业绩未达承诺净利润的70%，需要对金字火腿进行现金补偿。然而，中钰资本2015年净利润仅1059万元，2016上半年净利润为2649万元。交易完成后，看似失去对中钰资本控制权的禹勃，不久后却成为金字火腿的董事长。2017年7月4日，金字火腿完成新一届的董事会换届选举，中钰资本的合伙人禹勃、马贤明和王徽进入公司第四届董事会，在9名董事席位中拥有三个席位。其中，禹勃从公司实控人施延军手中接任金字火腿董事长一职，王徽被任命为金字火腿副总裁兼财务总监。次月，金字火腿控股股东的一致行动人计划将所持1.44亿股股票协议转让给娄底中钰，转让均价10.7元/股，较市价溢价约10.4%，总对价为15.41亿元。而娄底中钰的主要股东，正是中钰资本的核心管理团队成员，其中，禹勃持有娄底中钰67.10%股权。据透露，这笔交易中娄底中钰除了1.6亿元的自有资金，另外90%的资金来自借款和股票质押融资。交易完成后，娄底中钰以14.72%的持股比例成为金字火腿二股东，施延军及其一致行动人套现后持股比例降到41.38%，但仍是控股股东。对于此次股份转让，金字火腿在回复深交所问询函时表示，为了推进公司双主业发展战略，提高经营管理团队的专业化水平，加快医药医疗大健康产业的发展，中钰资本合伙人进入公司第四届董事会。中钰资本禹勃代表其核心团队表示，为了加强团队激励，保持团队的稳定性，希望通过协议转让方式持有公司部分股权。双方交流后，最终达成股份转让意向。业绩对赌失败全面撤退禹勃在任金字火腿董事长的这一年，公司本计划在大健康领域开始大刀阔斧的投资并购，但现实处境确实困难重重。最终在今年7月，禹勃、王徽双双去职，不在金字火腿担任任何职务。“由于种种原因，我们志在必得的美国纽交所上市公司创新新药平台NBY收购行为未能成功。非常看好并力推金字火腿以现金收购晨牌药业的计划突出双主营业，未能如愿实现。”禹勃在当时辞任金字火腿董事长的声明中称。据了解，晨牌药业有较高的收入和利润，对它的收购原本是金字火腿双主业计划的关键一笔。4月19日，金字火腿关于重大资产购买的公告，拟支付现金购买中钰高科等持有的晨牌药业81.23%股份，交易初步作价约10.56亿元。但由于晨牌药业是中钰资本旗下基金控股的项目，这笔交易陷入两难。据报道，交易所发出问询函，认为晨牌药业的定价过高，有利益输送的嫌疑。禹勃为首的中钰资本团队试图与基金的LP沟通降低价格，但LP认为原本的价格就过低，是向上市公司搞利益输送。最终，交易各方尚未就本次交易的估值调整等相关具体条款达成一致意见，交易被迫终止。一方面是把被投企业装入金字火腿计划的落空，另一方面，中钰资本还面临着对赌失败的高昂代价。2017年中钰资本仅实现1281万元净利润，与2.5亿元的目标相去甚远。按约定，中钰资本团队需向金字火腿进行补偿现金1.22亿元。关于业绩不及预期，中钰资本在公告中解释称主要有三方面原因：一是，中钰资本转让北京春闱科技有限公司控股权交易未能在2017年内完成，未能在2017年体现投资收益；二是，由于政策及市场原因，中钰资本基金投资项目退出延后，部分业绩延后体现，未能在报告期内实现；三是，中钰资本减持部分控股子公司股权产生收益计入公司资本公积，未能计入2017年度净利润。与此同时，中钰资本2018年3.2亿元的业绩目标，似乎也很难完成。8月24日，金字火腿在公告中指出，预计中钰资本2018年1-9月净利润为亏损2460万元。对中钰资本来说，公司面临业绩不及预期的补偿款压力。对金字火腿来说，中钰资本的亏损也将拖累上市公司业绩。放手对双方来说，或许都是更好的选择。2018年7月23日，金字火腿收到中钰资本方面请求回购公司持有的51%中钰资本股份的函件。如中钰资本回购完成，将消除中钰资本对金字火腿业绩的影响，并获得当初约定的实际投资额年化10%的溢价收益。8月，金字火腿又接连发出公告，终止从中钰资本旗下基金手中收购瑞一科技、撤销与中钰资本合作设立的医疗投资基金、取消了投资5000万元设立中钰（北京）病理医学中心有限公司的计划。拟收购新上市公司“把资产管理平台装入上市公司，并不是一个好选择，我们当时有考虑不周的地方。”禹勃对21世纪经济报道记者感慨说。他表示，原本中钰资本装入金字火腿后，团队一方面计划把上市公司作为融资平台，从二级市场融资后做自有资金的股权投资，但监管部门并不同意。另一方面，中钰资本计划通过股权投资的收益，支持上市公司的市值增长。但在现有会计政策和规则下，股权投资收益被理解为非经营性收益，对上市公司做大市值没有太大帮助。而且如果中钰资本控股的资产进行股权转让，只要中钰资本没有失去控股权，股权转让带来的收益就不能体现在报表里，只能体现在资本公积中。“去年一季度我们曾有6000万利润，但股权的转让不能确认为收入和利润，只能确认为资本公积，这对我们的影响很大。”禹勃说。在禹勃看来，虽然把资产管理平台装入上市公司的模式目前不太可取，但PE机构与上市公司的合作，仍有另外两种方式值得尝试。第一种是，PE机构与上市公司合作成立并购基金，寻求二股东的方式。目前，中钰资本已经与上市公司合作成立了近20只并购基金，团队会继续坚持这种模式。第二种更重要的方式是，收购上市公司，继而把资产装入上市公司的平台。“从金字火腿的案子总结经验，我们认为把资产而不是资产管理平台装入上市公司，在做估值模型、经营性收益当方面会更容易。”禹勃说。这种方式虽然也会面临监管障碍，但只要价格公允，仍有操作的可行性。行业中也有相对成熟的案例，例如高特佳控股博雅生物后，已经把一些自有资产装入上市公司。“中钰资本还会坚持左手实业、右手投资的方式，用投资支持实业的发展。我们已经和几家上市公司在接触，未来准备控制上市公司装我们的医药、医疗资产。”禹勃说。在这轮二级市场低迷的环境下，有压力也有机会，毕竟现在收购上市公司的成本会低很多。在对上市公司标的的选择上，禹勃表示，中钰资本有两项标准。一是，选小市值、股权相对集中的公司；二是，选同行业的公司。中钰资本做医疗医药投资，就选医疗医药领域的上市公司。一方面，要从金字火腿手中回购中钰资本股份，一方面要收购新的上市公司，中钰资本钱从何来？禹勃表示，在过去的五年里，中钰资本创造了约20亿元的可变现价值，其中有8.4亿净资产，还有十多亿投资收益。所以对中钰资本来说，七亿多的回购金额压力并不会很大。另外对新上市公司的收购，中钰资本会寻找合作伙伴共同完成。至于中钰资本持有的金字火腿14.72%的股权，中钰资本短期内不会出让。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

滴滴顺风车案改写电商立法 平台违法或承担刑事责任

8月30日，全国人大宪法和法律委员会经研究，建议将“补充责任”，修改为“依法承担相应的责任”。“这等于是搁置了争议，至于责任到底如何划分，将留待今后进一步明确。”接近立法人士告诉21世纪经济报道记者。发生在8月24日的温州滴滴顺风车血案，将本来就一波三折的电子商务法立法卷入了更激烈的“漩涡”之中。8月31日，十三届全国人大常委会第五次会议表决通过了电子商务法。一部法律经过四次审议才获通过的情形在立法史上并不多见，而直到最后一次审议，还有常委会委员表示“（草案）通过还为时过早，建议再等一等、再看一看”。草案三审稿规定了平台未履行安全保障义务时应承担“连带责任”，四审稿将“连带责任”改为了“补充责任”。滴滴血案的发生，让这处修改引起轩然大波，从而引发了电商平台在安全保障义务方面应承担何种责任的争论。一时间，专家学者、消费者组织纷纷登场，观点针锋相对。支持一方认为，平台承担补充责任与侵权责任法规定一致，不应给平台苛以重责；反对一方则认为，对关系生命健康的商品或者服务，应加大对消费者的保护。8月30日，全国人大宪法和法律委员会经研究，建议将“补充责任”，修改为“依法承担相应的责任”。“承担相应的责任”意味着根据实际情形依法来具体地认定。“这等于是搁置了争议，至于责任到底如何划分，将留待今后进一步明确。”接近立法人士告诉21世纪经济报道记者。8月31日下午，在电商法表决通过之后举行的新闻发布会上，全国人大常委会法工委经济法室副主任杨合庆解释“相应的责任”时说：“如果平台未尽到上述义务，应当按照侵权责任法等法律，构成共同侵权的，应与平台内经营者承担连带责任。另外，除了上述的民事责任以外，电子商务法还规定，如果平台有相关的违法行为，还要依法承担行政责任和刑事责任。”责任变化体现博弈8月31日举行的新闻发布会上，全国人大财经委员会副主任委员尹中卿介绍，对于关系消费者生命安全的商品或者服务，如果造成消费者损失的，电商平台到底应该承担什么样的责任？原来写的是连带责任，这次提交的草案又改为了相应的补充责任。“我作为常委委员，我都不赞成，为什么？因为怎么能叫‘相应的补充责任’呢？但是大家提了意见之后，最后又把它改为了‘相应的责任’，把‘补充’去掉了。”他说。“别看就是两个字，但是从连带责任到相应的补充责任，到相应责任，这中间就体现了博弈。因为开始是平台经营者提出来他们认为连带责任太严了，但是改成相应的补充责任又太轻了。最后在定稿的时候改为了相应的责任，这就比较平衡了。”尹中卿说。草案三审稿第37条第二款规定：对关系消费者生命健康的商品或者服务，电子商务平台经营者对平台内经营者的资质资格未尽到审核义务，或者对消费者未尽到安全保障义务，造成消费者损害的，依法与该平台内经营者承担连带责任。据报道，一些社会公众、电商平台企业和法院的同志提出，关于电子商务平台经营者与平台内经营者承担连带责任的规定，给平台经营者施加的责任过重，建议将“承担连带责任”改为“承担相应的补充责任”，与侵权责任法的有关规定相一致。但在8月28日的分组审议中，至少有3名委员在发言时提到了滴滴血案。“随着近期发生的网约车女性乘客被杀害侵犯的案件，电子商务平台经营者的追责问题已成为重大的社会热点，必须对这个问题的解决有充分考虑。”杜玉波委员说。“电商应履行的义务而不履行，本身就有过错，理应承担侵权责任，在法理上，即等于说是电商与平台内经营者共同形成侵权，其责任就应是共同责任。目前的改动是个倒退。”徐显明委员说。他建议“恢复原来的连带责任为好，开倒车不好”。徐显明说：“修改了以后，使原来的电商与消费者权利相平衡的状态被打破了。减轻了电子商务平台经营者的责任就等于加重了消费者自我保护的责任，或者反过来说，即等于减弱了对消费者权利的保护。”连带责任与补充责任有何区别？中国政法大学副校长时建中介绍：“如果规定平台没有尽到安全保障义务应该承担连带责任，那么死者的家属既可以向凶手追索民事赔偿，也可以向滴滴平台追索民事赔偿，滴滴可以在赔偿后再向凶手追偿。但如果改为承担相应的补充责任，则需要先判定谁承担主责，如果凶手被判定承担主责，滴滴平台承担次责，那么滴滴只需要承担次责的赔偿责任了。”8月29日，中国消费者协会相关负责人表示：“这一改动十分关键，一旦通过将很大程度上减轻电商平台因对消费者未尽到安全保障义务，造成消费者损害后所应承担的责任。”时建中还指出，若将“连带责任”改成“补充责任”，还将与《食品安全法》存在冲突。《食品安全法》早已明确规定，在类似情形下，网络食品交易第三方平台应当与食品经营者承担连带责任。对此，北京大学法学院教授薛军告诉记者，“电商法与食品安全法并不冲突。电商法草案已作出规定，一些专门法对商品交易或者服务交易有规定的，适用其规定，可以不适用电子商务法。”很多案件中平台未承担责任21世纪经济报道记者检索相关案例发现，在乘客乘坐顺风车发生交通事故后受伤索赔的诸多案例中，平台公司甚至很少承担补充责任，大多数被法院判决无侵权责任。2017年11月，东莞市第二人民法院在一起判决中认为，滴滴出行平台向乘客、司机提供订立出行合同的媒介服务，并收取少量的服务费用，与司机、乘客属于居间合同关系，并非本案的侵权人，不应对原告的损失承担侵权责任。同月，北京市怀柔区人民法院判决的一起案件中，乘客通过网约车软件叫到一辆出租车后，与司机发生互殴被打成重伤。法院也认为网约车平台属于居间信息服务，非侵权责任方，且与司机之间不存在法定的雇佣关系，故不应作为赔偿责任主体。但中国人民大学法学院教授张新宝认为，平台实质上是以营利为目的来组织开展顺风车业务，而且也能从顺风车业务中获取经济利益，因此应当承担组织者安全保障义务。也有部分案例认定平台需要承担补充责任。今年3月宣判的长春市一起顺风车交通事故责任纠纷案件中，法院就认为平台公司因为获取了一定的利益，因此应在保险公司理赔范围之外不足部分，向乘客承担10%的赔偿责任。《侵权责任法》第37条第二款规定：因第三人的行为造成他人损害的，由第三人承担侵权责任；管理人或者组织者未尽到安全保障义务的，承担相应的补充责任。这也是草案四审稿将“连带责任”改为“补充责任”的理由之一。“侵权责任法关于安全保障义务的违反，确定的就是补充责任，电子商务法作为一般性的法律，在没有特别理由的情况下，应该与侵权责任法的规定相匹配。”薛军说。“平台只是一个交易的场所和工具，出了事情后把所有责任推给平台是不对的。”中国人民大学法学院教授张新宝告诉记者。但该条款的适用对象为“宾馆、商场、银行、车站、娱乐场所等公共场所的管理人或者群众性活动的组织者”，这是否适用于电商平台？薛军认为，“其实电子商务平台与传统的物理空间场所还是有很大区别的，传统民法中的安全保障义务究竟在多大程度上能够延伸适用于平台网络空间，现在并无成熟理论与判例。实事求是地说，在这种情况下，采取补充责任的处理，比较稳妥。过于宽泛的连带责任，等于取消了（第三方）平台这种组织形态的基本特征了。”“要求平台承担过重的责任，反而有可能使网约车司机肆无忌惮，认为出了事儿之后有平台兜底。”一位行政法学者说。平台责任是多了还是少了？滴滴血案只是电商立法过程中的“突发事件”。“电商法立法过程中，并未过多考虑网约车等新业态，所以从启动立法到现在，交通部门都没有参与立法。立法最初设想规定的就是一般的商品交易。”中国电子商务协会政策法律委员会副主任阿拉木斯告诉记者。上述中消协负责人还表示，草案四审稿在提交全国人大审议前，并未征询中国消费者协会的意见。事实上，草案第37条是直到今年6月才在三审稿中写入的。“加入这条保护消费者的条款，正是尊重了中消协的意见。”上述接近立法人士说。平台由承担“连带责任”改为“补充责任”，再改为“相应责任”的背后，是对电商平台权利与义务是否平衡的争论。全国人大财经委员会副主任委员尹中卿在当日的发布会上表示，这些年的实践证明，在电子商务有关三方主体中，最弱势的是消费者，其次是电商经营者，最强势的是平台经营者，所以电子商务法在均衡地保障电子商务这三方主体的合法权益，适当加重了电子商务经营者，特别是第三方平台的责任义务，适当地加强对电子商务消费者的保护力度。现在这种制度设计是基于我们国家的实践，反映了中国特色，体现了中国智慧。“在这个法起草的时候，电商们处于强势地位，这个法我们今天回过头看，其最初对消费者的保护是非常弱的”，在之前的审议时徐显明委员也说，“经过反复修改以后，才达到了今天的基本上的平衡”。在今年6月对草案进行审议时，徐显明就曾表达了对一审稿的反对意见。他说：“最初的时候市场主体地位不平等，传统商业受监管，电商有的不受监管；权利义务不平衡、不一致，给电商规定了大量权利，但是没有规定应有的义务，包括纳税；从国家安全的角度考虑，因为一个新的业态产生必然要调整旧的业态，过去传统的商业模式因为新的电子商务的出现而会倒闭，所以社会保障的问题、社会安全的问题都会出现。”电商企业与消费者之间的角力，鲜明地体现在了电商法立法过程中。一名列席审议的全国人大代表对21世纪经济报道记者表示，草案的一审稿中原本有消费者权益保护一章，此后被删去，这难免留下了遗憾。对于角力的另一方，看法则完全不同。8月28日审议时，全国人大代表李桂琴介绍，“在来开会之前我们省组织了一次座谈会，征求了广大电子商务企业的意见。整体感觉到电子商务法草案对消费者保障的比例比较大，对经营者的约束和规范、追究的比较多，保护的少，希望能够加强对经营者的保护。”但阿拉木斯介绍，在草案一审稿里，相应的平台义务和责任大约是12个，二、三、四审下来，平台义务一路加到33个。“对比其他法律法规如何呢？消保法里的平台责任是3个，食品安全法里是2个，侵权责任法里是2个。连被称为小电子商务法的工商总局2014年颁布的《网络交易管理办法》里，平台责任也不过是12个。”他说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海期货交易所获批开展铜期权交易

8月31日，证监会新闻发言人常德鹏表示，证监会已于近日批准上海期货交易所开展铜期权交易，合约正式挂牌交易时间为2018年9月21日。　常德鹏表示，证监会将督促上海期货交易所继续做好各项准备工作，确保铜期权的平稳推出和稳健运行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

借地下钱庄还赌债 外汇局罚上千万

浙江夏某在过去的几年间，通过“地下钱庄”偿还境外上亿元的赌债，此举被被国家外汇管理局在外汇违法违规专项检查中发现，并处以上千万元人民币的罚款。国家外汇管理局8月31日再次通报一批近期外汇违法违规专项检查的处罚结果，其中一个案件引人注目。2012年6月至2016年9月，夏某为实现非法向境外转移资产目的，将14188.45万元人民币打入地下钱庄控制的境内账户，通过地下钱庄兑换外汇汇至境外账户，用于偿还境外赌债。该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条，构成非法买卖外汇行为。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款1418万元人民币。这是外汇局年内第四次公开通报，进入7月以来，外汇局的通报频次增加，每隔两周左右就进行一次通报。值得注意的是，本次通报的23起外汇违规典型案例中，包括8家银行、8家企业、6名个人，甚至还有一所学校。据了解，淄博高新区外国语学校利用15名境内个人的个人年度购汇额度，以分拆购付汇形式向境外转移资金117.29万美元。该行为违反《外汇管理条例》第十二条，构成逃汇行为。根据《外汇管理条例》第三十九条，处以罚款40.25万元人民币。据第一财经记者梳理，银行的外汇违规案例主要包括违规办理转口贸易案、违规办理内保外贷案两类，此外还有个别违规办理贸易融资案、违规办理经常项目资金收付案、违规办理个人分拆售付汇案。除上述两例案件，在被通报的8家银行中，以民生银行天津滨海支行被罚金额最高，达1349.07万元，并被外汇局暂停对公售汇业务3个月，责令追究负有直接责任高级管理人员和其他直接责任人员责任。据了解，2015年2月至2017年3月，民生银行天津滨海支行在办理内保外贷签约及履约付汇时，未按规定对预计还款来源、担保履约可能性及相关交易背景进行尽职审核和调查。此外，企业和个人的非法外汇交易行为也在外汇局的查处范围之内。主要包括一些贸易公司的逃汇、虚假贸易融资，以及个人非法买卖外汇转移资产等案件。涉嫌违规的公司逃汇手段主要有，使用虚假报关单和提单、使用虚假发票、利用多名个人购汇额度分拆购汇用于购买境外房产等。今年，为了贯彻落实国务院关于打好防范化解金融风险攻坚战的工作部署，外汇局进一步加大了检查和查处力度。外汇局表示，加强外汇市场监管，对各类外汇违法违规行为保持高压态势，不断加大处罚力度，严厉打击虚假、欺骗性交易，维护健康良性外汇市场秩序。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公募最劲爆的一次“撕逼”？

　　顺着创业板50指数这个话题，牵扯出了公募基金XX年最热闹的一次公开掐架，梳理记录如下。 　　起源背景：创业板指数相关主题的基金，经过几年的持续泄洪，眼见就要枯竭，有的基金甚至到了生死存亡的时刻，争夺新的流动性，是一场不能输的战争。 　　出场人物:G基金公司、H基金公司、F基金公司、J基金公司、某市场人士，众多围观的基金公司A、B、C 、D、E......等等，以及备受无数围观者期待出战但是却迟迟不肯现身的基金公司Y. 　　时间：公元XX年4月至今 　　经历了2月初的反弹后，创业板相关指数终于暂时回了一点血，气色好转。 　　4月25日，G公司注意到，当天的创业板50涨幅落后于创业板指数0.48个百分点，且是2月7日见底以来最大的幅度。 　　 　　在对历史数据研究后，G公司提示说：如果创业板50振幅持续小于创业板指，那么未来创业板指的表现可能会优于创业板50指数。 　　两天后的4月27日，F基金公司也加入进来开始公开讨论。 　　相比较而言，F公司主旨更加简洁鲜明，发布文章标题为---创业板指打败创业板50，终成最大赢家。 　　 　　H基金公司是市场中唯一有创业板50指数基金的公司。 　　在创蓝筹的宣传旗帜下，H公司旗下创业板50ETF被广泛传播，获得了大量申购，一路高歌，攻城略地，一季度总申购高达108.54亿份，新的资金在源源不断的买入中。 　　一个月后的5月22日，F公司再度出手。 　　推出的《创业板50和创业板指大对比，以及最终赢家大猜想》，标题气势看起来逊于一个月前，但是内容却丝毫不含糊。文章一开始，就直接点出了创蓝筹这个从H公司喊出了的词汇。 　　 　　而在分析中，文章更是指出： 　　其一，创业板50指数是选取的样本，以日均成交金额考虑的，炒的最凶的那50只。 　　 　　其二，今年涨的好的医药，在创业板指中占比要高得多。 　　 　　顺着这个话题，5月23日，路过战场的某市场人士也来凑热闹了。 　　文章标题叫《创业板指与创业板50的区别，哪个更值得投资？》，最有杀伤力的是，文章从交易量联想到换手率，即退市时跌掉了99%的申万活跃指数。 　　 　　文章结尾还不忘深华一下主题：如果从创业板指数成分股中，按交易量排名选取的前50的股票，构成的指数可称为创蓝筹的话，我就啥也不说了... 　　H基金公司终于坐不住了。 　　5月24日，H公司发布《关于创蓝筹的争论及其他》，文末直接喊话F基金公司 　　在此奉劝某同行，分级基金要处置是市场健康发展的需要，没有必要恐慌。这个市场很大，国内指数化投资还处在兴起的阶段，市场有很多机会，还远没有到要从别人碗里抢食的时候。 　　...... 　　ABCDE ......等公司围观之余，最希望看到的是，在旁一直默默不做声的Y公司作为第一主力加入战争。 　　因为，Y基金公司旗下的创业板指ETF，是第一只获得创业板指授权的ETF基金和规模最大的创业板指指数基金。 　　顺便讲一下，Y公司的创业板指ETF的规模优势，来自于当初产品授权制下的先发优势。即很长一段时间内，其他公司不能发行相关的创业板指指数基金来同其竞争。 　　当然，Y公司旗下的创业板指ETF也在疯狂吸金。 　　今年一季度，Y基金公司创业板指份额增加25.23亿份，虽然比不上H公司的创业板50ETF，但是新增规模却要大得多。 　　这场撕逼似乎就到这里介绍了。 　　8月28日，H公司的创业板50ETF份额增长到137.71亿份，超过了另一家公司的上证50ETF，相关的报道出来说，创业板50ETF已经成为市场上份额最大的权益类ETF。 　　8月29日，J基金公司相关方出其不意的活动了一下筋骨。 　　文章的题目叫《抄底创业板ETF亏50亿！机构忍痛补仓，ETF规模暴涨！基金公司笑了》。 　　一篇文章，把H公司和Y公司，全都怼了。 　　看来，平静的表面之下，依旧波涛汹涌。 　　那么？坐等续集...... 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

外卖平台不能让“套路贷”如影随形

近日，李先生拨打华商报热线称，他希望找份暑期工作，就去应聘饿了么骑手，入职以后被分配到西安高新区一处站点。过了一阵子，他突然发现自己竟然莫名被分期贷款买了电动车。了解后发现，原来是招聘公司的人私自给新入职员工办理了电动车分期贷款。　　套路，又是套路！　　无独有偶。前几天，华商报还报道过，在房屋中介的操作下，交房租都能变成还贷款。律师指出，中介公司在获取租客和房东的信任后，最终从网贷公司获取高额贷款，并将还贷的义务通过与租客签订的合同转嫁给租客，这种操作实为变相融资，这是一种套路。　　此前还有报道称，一些女大学生求职过程中，稀里糊涂地成了“美容贷”的猎物。如今，连应聘外卖骑手也逃不出“被贷款”的命运。　　几千块钱的小额贷款，最后可能搭上家里的一套房。一直以来，以“借款”为名行非法占有他人财物之实的“套路贷”声名狼藉，不知道有多少人的房产等大额财产掉入“套路贷”的骗局中，严打之下“套路贷”收敛了许多。但谁知，新的套路扑面而来，仍然围绕“贷”做文章，手段和技法明显变得不再粗暴和赤裸裸，可不变的终究是“套路”的本质——以往的“套路贷”足以被骗得家破人亡，从而被视为经济犯罪处于严打之列。而现在的各种套路，则更多意在融资，公司是实际受益人，却将金融风险完全转嫁给了个体。　　只要翻阅国内媒体可见，外卖小哥应聘时被中介“套路”贷款买车这已经不是第一次了。反复发生，该如何解释？这本身恐怕就能说明一定问题。外卖平台是新生事物，当“套路贷”如影随形，如果继续放任业从业者利益受到伤害，那么，被伤害过的外卖小哥能体会到怎样的企业文化和行业形象？这不难想见，反过来，从业者的认知一定会影响着企业的品质高低和生命长短 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

当“天安社”朋友圈祭奠龙哥时 湖畔大学微信群里正在“心疼柳青”

原标题:当“天安社”朋友圈祭奠龙哥时，湖畔大学微信群里正在“心疼柳青”当滴滴创始人和总裁程维、柳青发了道歉信，本来事件正在渐渐平息，但是一张柳青的湖畔大学同学微信群的聊天记录同时把滴滴和湖畔大学带到了舆论的焦点。这边厢，朋友圈里纹身光头带大粗链子的大哥们，正在祭奠龙哥——“来生还做兄弟"！那边厢，高大上的湖畔大学微信同学群内，资本大佬们都在心疼柳青——“我们都在，加油”!这个浮躁和焦虑的年代，在很多人心里，只有立场，只有利益群体，只有圈子。最近的这两个震撼的社会热点事件，分野于两个截然不同的阶层，风气竟然如此神似。圈子，是唯一的核心词。“心疼柳青”截屏引爆微博——澎湃新闻发表评论称，群员间互相鼓励大气安慰的行为，在企业家微信群里见到也是正常，但是考虑到滴滴顺风车司机杀人一事，一条鲜活的生命就此丧失，截图中的“心疼柳青”便让人觉得不舒服。文章指出，“心疼柳青”“柳青加油”，透露出一种冷漠。一定程度上，甚至让人联想到事件发生后，不少地区几个滴滴司机群里的司机为犯罪嫌疑人打气、给受害者泼脏水的行为。只不过，“湖畔第四届”的发言要文明得多。文章表示，“湖畔第四届”和滴滴群存在这样的相同点：乐清女孩的死，并没有触动他们的内心。然而“湖畔第四届”有一种“更高级”的价值观：人活一世，最重要的是不断成功。澎湃评论文章指出，当心中缺乏基本善意的时候，“他们越成功，我们就越害怕”。湖畔大学第四期学员名单，有柳青，还有李冰冰。（名单来源：36氪）目前，湖畔大学官方和第四期学员对微信群截屏事件皆未回应。来源：新浪微博、澎湃新闻综合

比涨租可怕：我爱我家1700元拿下政府公租房，4900元转租给老百姓

资本操纵下的房地产中介，其丧心病狂程度超乎人们的想象。地产界的崔永元——胡景晖前不久，我爱我家副总裁胡景晖在一次电话会议上抨击：“以自如、蛋壳公寓为代表的长租公寓运营商，为了扩大规模，以高于市场正常价格的20%到40%在争抢房源，人为抬高收房价格，而且这些长租公寓重装修、N+1出租模式加剧了租房价格上涨，长租公寓企业一味满足资本市场的胃口，现在发展严重跑偏了。”老胡不无担忧的表示，如果房租持续此态势，那么危机爆发的后果，将比P2P爆雷严峻得多。但是第二天一早，胡景晖就在老板谢勇及其背后利益集团的压力下，被迫辞职了！对于老胡的爆料，自如发表声明称，不存在参与市场不良竞争、哄抬房价的行为，长租公寓不具备影响操作整个租赁市场价格的能力。而炒掉老胡的我爱我家也发表官方声明称，部分媒体报道的“胡景晖炮轰长租公寓推涨房租”的言论是其个人看法，仅代表其个人态度，并不代表我爱我家的观点。呵呵，我爱我家当然不敢认同胡景晖的观点了，因为它自己也是胡景晖所描述的那种企业，而且有一些更加丑恶的内幕，老胡还没有直接爆出了呢！不过，要想人不知除非己莫为，老胡没有爆出了的猛料，还是有正义的媒体会爆出了。8月30日，《中国经营报》就揭露了我爱我家和中天置地等房地产中介，存在转租政府公租房的行为，一套1700元从政府手里租来的公租房，被他们一转手，就要以4900元转租给老百姓，利润竟然达到188%之高！《中国经营报》记者爆料出来的是位于北京奥林匹克公园附近的绿城诚园的公租楼。该小区由于公租房每月租金为49元/平方米，一套一房一厅的公租房面积大概是35平方米，每月租金仅需1700元，在寸土寸金的北京算得上是便宜至极了。我们都知道，公租房是政府为了满足城市中等偏下收入家庭基本住房需求，以低于市场价向中低收入群体提供居住的保障性住房。公租房的租金之所以这么便宜，主要是政府财政在给承租人倒贴钱。正是由于公租房是一门亏本生意，所以以前地方政府都不愿意大力推动公租房建设，因为建得越多它们亏得越多。但是这两年在国家的大力推动下，公租房建设才开始加快进度，但是在庞大的需求面前，公租房的数量远远供不应求，只能保障到一小部分幸运的市民。目前我国各地申请公租房都需要排队，像北上广深这种外来人口众多的城市，往往还需要等上数年时间才能排到，而且最后得到的往往还是偏远郊区的公租房，每天上下班需要花费很多时间和金钱。然而不公平的是，不少有房子住的人，却能够低价拿到地段极好的公租房，然后再把它们高价转租出去，赚取中间巨大的差价。虽然这种行为一直存在，但是像这次这种转租给房地产中介去当长租公寓，公然挂到网上招租的行为，则还是头一回见到。根据我国《公共租赁住房管理办法》第二十七条和第三十六条规定，承租人有转借、转租或者擅自调换所承租公共租赁住房行为的应当退回公共租赁住房，并由市、县级人民政府住房保障主管部门责令按市场价格补缴从违法行为发生之日起的租金，记入公共租赁住房管理档案，处以1000元以下罚款;有违法所得的，处以违法所得3倍以下但不超过3万元的罚款。另据《公共租赁住房管理办法》第三十二条和第三十七条规定，房地产经纪机构及其经纪人员不得提供公共租赁住房出租、转租、出售等经纪业务。否则由县级以上地方人民政府住房城乡建设（房地产）主管部门责令限期改正，记入房地产经纪信用档案；对房地产经纪人员，处以1万元以下罚款；对房地产经纪机构，取消网上签约资格，处以3万元以下罚款。我爱我家作为房地产中介里面的龙头企业之一，不可能不清楚这些规定，但是他们依旧毫无忌惮的承揽下这些政府公租房，其嚣张程度可见一斑！更加令人气愤的是，如此恶劣的行径，依据《公共租赁住房管理办法》却只能对其施以3万元以下的罚款，这点罚金它们转租几套公租房出去就可以轻松赚回来了。如此之低的违法成本，难怪无法对贪得无厌的企业起到有效的阻吓作用。他们不是不懂法律，而是太懂法律了！前不久胡景晖爆出长租公寓哄抬房租的黑幕之后，这些公司也只是受到了北京市住建委的约谈。不知道这次《中国经营报》爆出它们转租公租房的违法行为之后，有关部门又将作何反应？我们拭目以待！靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

阿根廷绝望式加息却换来比索“哭泣”，比索几乎崩盘！海外新兴市场汇率再受

阿根廷人又出手了！阿根廷央行宣布将基准利率上调1500个基点。即便如此这般大手笔，此次行动也并未能够拯救它们的货币——阿根廷比索对美元的汇率一路暴跌，惊现两位数跌幅，货币价值也创下历史新低。随之而来的，是新兴市场又一次的夜半喧嚣……绝望式加息却换来比索的“哭泣”北京时间30日晚，阿根廷央行宣布将基准利率从45%上调至60%，并承诺在今年12月之前不会降息。这么做的目的，无非是想要拯救其岌岌可危的本币汇率。本周以来，阿根廷比索的跌势触目惊心，单在前三个交易日已经跌去约10%。万万没想到，投资者已然“失了神”，加息之举非但没有阻止比索的跌势，反倒更像是“火上浇油”。北京时间31日0时46分，阿根廷比索对美元汇率的跌幅超过20%，再创历史新低。此时，其汇率报价已经在年内缩水一半。这样令人惊愕的情形并非首次出现，阿根廷货币比索对美元汇率自4月下旬以来不断走低。阿根廷央行也常常加息，最多时一周连续加息三次，一些分析师甚至将其称作“绝望式加息”。然而，如此疯狂的加息举动，也没能阻止人们抛售阿根廷比索，结果反而呈现出“股债汇”三杀局面。是误读还是“彻底死心”？与前几次大抛售背后的根源类似，投资者再度对政府拯救经济的能力失去信心。今年6月，国际货币基金组织（IMF）与阿根廷达成3年期的500亿美元贷款协议。阿根廷总统在本周三公开求救，希望IMF可以加快发放贷款，旨在消除任何不确定性。然而，投资者似乎作出了反向的解读。加拿大皇家银行资本市场外汇策略全球负责人艾尔莎?利尼奥斯分析认为，此举本意是希望让投资者相信，政府可以在2019年自筹资金而不用依靠发债，但市场反倒认为这是一种紧迫感和紧张情绪的表现。海外媒体分析称，投资者对阿根廷的形势感到不安，该国正苦于难以摆脱其每隔10年就出现一次金融危机的恶性循环。最近的一次危机因2002年债务违约而雪上加霜，并导致阿根廷数以百万计的中产阶级人士陷入贫困。在苦海背后，有两方面的原因令人“揪心”：许多新兴国家的债务以美元计，在美元走强时，这成为了大问题。早在今年6月份，印度央行行长帕特尔便在英国媒体撰文称，美元流动性的持续退出将在以美元计价的债券市场中造成“不可避免的危机”。根据官方数据，阿根廷有249亿美元以比索和外币计价的债务将于明年到期。国内经济形势不断恶化，比索贬值又在助推通胀率飞涨，阿根廷7月CPI同比涨幅高达31.2%。阿根廷内阁首席部长马科斯·佩纳曾分析称，阿根廷经济萎缩主要原因有三。一是支柱产业农业生产出现下滑。阿根廷遭遇了近年来最为严重的旱灾，许多农产品减产严重，预计本次旱灾会给阿根廷出口造成85亿美元的损失。二是国际油价上涨给经济带来负面影响，加剧了阿根廷的通胀压力。三是国际金融市场波动给阿根廷货币带来压力，美国联邦储备委员会今年加息节奏提速，导致比索加速贬值。同时阿央行债券陆续到期也引发了市场的不安情绪。新兴市场交易员的最糟糕8月然而阿根廷并非多米诺骨牌的“头牌”，就在不久前，土耳其货币危机曾带来揪心的一幕：多种新兴市场货币对美元的汇率大跌。北京时间31日凌晨，类似情形再度上演。美元对阿根廷比索涨幅超过17%，美元对土耳其里拉上涨约3.5%，对南非兰特涨幅达到2.76%，美元对智利比索和巴西雷亚尔的涨幅均超过1%。法国兴业银行全球宏观策略师Kit Juckes在写给上证报记者的邮件中透露着些许悲观：土耳其和阿根廷的困境处于“特殊”类别，但投资者很难摆脱对新兴市场债务水平过高的普遍担忧，全球货币政策的逐渐转变对高负债的经常账户赤字经济体而言是一种持久折磨。中银国际分析称，回溯历史，新兴国家曾多次在美联储连续加息后发生危机。究其原因，在发生危机前，新兴国家往往为了促进经济发展而借贷了庞大外债，这些外债一方面导致国内经济泡沫增大，一方面加剧了通货膨胀。因此遭遇美联储连续加息和美元持续升值时，随着资本外流和外汇收入减少，外汇储备不再能完全偿还到期外债，新兴国家债务危机正式爆发。该机构认为，在经济全球化的趋势下，中国经济将更多地受到跨境资本流动的影响。不过，长期来看，中国经济基本面较好，央行实行稳健的财政政策，资本并非自由流通且外债规模较小，因此此次新兴国家债务危机波及到中国的可能性很小，且未来投资吸引力较大，资本仍将回流，受危机影响或不大。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

这些价值上亿美元的网站，背后居然都只有一个程序员

你一定用过 Google 吧？有没有觉得这个页面极其简单，仿佛一个程序员就可以做出来？然而事实并非如此，这个页面背后有个名叫 Google Web Servers 的服务，有着上百人维护。不仅如此，有来自上百国家或地区不同宗教和民族的员工和用户来讨论这个互联网的门户应该长什么样，远不是一个程序员能够胜任的。但是也请不要忽视一个程序员的力量：因为在互联网上，确实有不少高流量、颇为成功的网站，反而从一开始就是一个人在运营的。今天，我们就来认识几个。01 4chan：互联网上的“垃圾桶”4chan 对于当下美国很大一部分年轻（男性）的影响力是有目共睹的。令很多人感到惊讶的是，这个已经成为互联网上最大的垃圾桶网站，最开始其实只是个无辜的二次元论坛而已。克里斯托弗·普尔(Christopher Poole)是个漫画迷，因为对经常上的论坛感到不满，想要自己做个网站。2015年，年仅15岁的普尔找来了日本著名二次元论坛 2ch(Futaba Channel 双叶论坛)的源代码，将其翻译成英文，上线了一个新的网站，命名为 4chan（四叶论坛）。4chan 不断发展壮大，在创立后的几年时间里增加了许许多多非动漫的版块，比如电子游戏、枪支、汽车、体育，甚至是许多成人版块……这些版块和内容，也让 4chan 刺破了二次元和现实世界之间的隔膜，吸引到了更多非宅用户，但网站总体上还是比较宅的。为了帮助你更好理解这个网站，目前的 4chan 基本上是一个英文版的 S1+铁血+天涯+草榴……从创始直到2015年，4chan 的主要运营者就只有普尔一人，但其 Alexa 排名不断进步，从2010年的700左右爬升到了今天的全球第383名（美国148名）。对于一个总体上比较宅的网站来讲，这个排名可以说是相当优秀的成绩了。2015年，普尔将 4chan 卖给了一开始的模仿对象 2ch 的创始人——西村博之。克里斯托弗·普尔 (Christopher Poole)4chan 是一个神奇的存在，因为在这个论坛上，在意识形态和政治光谱上相去甚远的两个版块，居然可以同时存在。4chan 用户可以在一个子版里严肃探讨 LGBT 在社会中的存在现状，也可以在另一个子版里大骂别的用户是 faggot（对同性恋者的侮辱词汇）。如果你进错了版块，就不要怪别人很黄很暴力了。一个典型的 4chan 帖子截图：也正因为 4chan 在相当长一段时间里只有 Moot（普尔在 4chan 上的网名）一个人看管，网站很大程度上要依靠志愿者版主来辅助维护。而 Moot 通常不会对这些版主的意识形态加以干涉，造就了一个可以同时存在于阵营九宫格上任何位置的 4chan。一个最经典的例子就是 4chan 的政治版块 /pol/。这是一个在政治光谱上严重偏右的版块，上面堆满了各种谣言、阴谋论和 Pepe 青蛙梗。前面提到，4chan 对美国年轻男性的影响很大，主要是因为在这个网站上的用户画像就是所谓的“沉默的大多数”，也即那些在过去自由派的语境下无法发声的，拥有投票权的美国人。而特朗普的上任鼓励了这些人发声，他甚至公开谈论那些在 4chan 里出现过的阴谋论——一种赤裸裸的狗哨政治行为。比如在 4chan 里诞生的 QAnon 运动，也进入了特朗普的竞选集会。很难想象，4chan 这个最初只有一个人运营的二次元网站，能对美国最高行政长官和美国政治生态产生如此之大的影响。至今 4chan 都对营利不太感冒，只靠广告和捐助赚一点点钱，一些评级网站还是认为，如果全面商业化，4chan 的价值将达到七亿美元。02Urban Dictionary：当代生活辞典同样作为互联网流行文化的产物，Urban Dictionary 比 4chan 正经多了。字面翻译为“城区辞典”，Urban Dictionary 的主要功能其实是帮助网民理解那些最新出现的“网络俗语”。据《纽约时报》，这个网站的用户平均年龄在15岁～24岁之间。是的，想要跟上最新流行热词和熟知每一个流行词的缩写真的很难，即便对于出生在这个时代的年轻人来说也是如此。一个典型的 Urban Dictionary 页面，包括词汇、全称、释义、例句以及上传者。1999 年，还在加州州立理工大学(Cal Poly)一年级读计算机的亚伦·佩克曼(Aaron Peckman)创办了这个在线辞典网站。当时他的工作模式是找来流行词，写一个很瞎的释义，然后上传到网上，博自己和同学一笑。从学校毕业后，佩克曼加入了 Google，与此同时一直运营着自己的网站。工作了两年后，他觉得在Google 工作还是不如自己做项目好玩，于是辞职开始全职做 Urban Dictionary。网站不赚不亏，微小的收入主要靠广告和卖周边，倒是足够他营生并继续维护网站。亚伦·佩克曼 (Aaron Peckman)说佩克曼预知了社交网络的流行是不准确的，但毋庸置疑的是，在这个社交网络上不断诞生新的热词的时代，他的网站对于人们跟上流行的节奏是至关重要的。Urban Dictionary 甚至帮助了执法机构办案。2003年，一个英国法院在审理一起涉及说唱歌手侮辱性歌词的案子时，法官为了理解歌词 “Shizzle my nizzle”的意思(for sure，当然）不得不场外求助 Urban Dictionary。2011年，美国有个人拿了一支磨掉了序列号的枪造访枪店，结果被没收。这个蠢货跑到 Facebook 上威胁店主，宣称要“murk”他。店主报案，联邦特工发现这个俚语有着生命威胁的意思，果断起诉并将嫌疑人逮捕。在庭上，特工出示了 Urban Dictionary 上的截图，促成定罪：差不多那会儿，由于 Urban Dictionary 经常高调出现在类似的案子中，也获得了更多人的关注。2011年3月的网站数据显示，仅30天时间里就有近7万人提交了7.6万词条，超过3,500人注册为志愿编辑，帮助修正词条的释义。和 Moot 对 4chan 的放任不完全一样，佩克曼还是希望保护他这么多年来的心血。他给网站定下了几条规矩，确保网站真实准确地还原一些俚语的含义，同时不对特定肤色和宗教人士产生歧视。今天，Urban Dictionary 仍然是互联网上的一个独特的存在，Alexa 全球排名第457（美国221）：本来有着极强恶搞成分，却被不少美国联邦机构用来辅助办公。比如美国车管局 DMV 允许车主自定义车牌，会引用辞典的释义拒绝侮辱性词语。连 IBM 都曾经动过歪心眼，用 Urban Dictionary 训练它的沃森人工智能(IBM Watson)。种瓜得瓜种豆得豆，训练出来的 AI 满口脏话，IBM 员工只好删除了这一部分的记忆。与此同时，Urban Dictionary 实现了非常不错的增长。由于公司是佩克曼的私有财产，他没有吸纳外部融资，也无需对外透露账目，不过他曾告诉《纽约时报》网站（收入）的增长非常稳定。他本人现在居住在旧金山。佩克曼表示，身在硅谷，总会有上市的诱惑，但他权衡之后认为，那样做的话会让 Urban Dictionary 失去其独特之处和吸引力。不过在评级网站看来，Urban Dictionary 至少值两亿美元。03Instapaper：稍后阅读，稍后也不会读曾经是互联网上最优秀的“稍后阅读”产品之一，Instapaper 的发展几经波折。不过在发展最快、最受用户欢迎那段时间，它一直是其开发者一个人的宝贝。Instapaper 的最主要功能是保存一个网页上的全部内容，然后呈现给用户一个离线的，版式统一并去除掉多余的视觉效果、广告和非正文内容的版本。这个版本只保留有用的内容，而且可选配色、字体和字号，版式护眼，利于阅读。因为以上这些功能，Instapaper 成为了很多人阅读资讯的首选。2008 年， 马克·阿门特(Marco Arment)还在 Tumblr 当 CTO，管理这个图片博客社交产品的整体开发运维工作。阿门特是个精力充沛的高级程序员，日常工作之余，他还有自己的小项目：一个能够从网页上保存内容的小插件。马克·阿门特和大卫·卡普 (David Karp)，Tumblr 的两位创始人花了超过100小时进行开发之后，Instapaper 终于在2008年1月上线了正式版，立刻得到了业界大咖约翰·格鲁伯(John Gruber)和知名媒体 TechCrunch 的好评。那年夏天，苹果正式上线了 App Store，Instapaper 也很快发布了对应的 App，上了苹果推荐页，并获选《时代》周刊的 2008 年十大 iPhone App 之一。2009年，阿门特推出了 Instapaper 付费版，立刻登上了 App Store 付费应用榜的第二名。大获成功的 Instapaper 最终改变了阿门特的职业规划，他于2010年离开了 Tumblr，全职研发 Instapaper，同时自己主持了一个播客 Build and Analyze。他在 Instapaper 上花费了很大心血，为它逐渐增加新功能，让它有一个优秀的独立 App 应该有的样子，包括赏心悦目的视觉特效。他还自己开发了一个基于地理围栏的内容后台自动同步方案，有效地提高了产品的用户体验，让 Instapaper 成为当时逐渐扩大的“稍后阅读”市场上的标杆产品。2011年底，Instapaper 已经拥有超过200万注册用户。由于上线付费版较早，产品也为阿门特带来了不错的收入。截至当时，公司由阿门特一人运营，没有任何外部融资。2013年4月，创业机构 Betaworks 从阿门特手里买走了 Instapaper 的主要股权。差不多那一个月的时间里，阿门特创造了作为创业者的纪录：短短5周时间内退出了三家自己创立的公司。Instapaper（主要股权出售给 Betaworks）The Magazine（在线杂志，出售给杂志当时的主编）Tumblr（雅虎11亿美金接盘）之后 Instapaper 几经易手，现在在 Betaworks 的旗下有一个专门的团队负责运营，也翻新了几次用户界面。2016年，图片社交巨头 Pinterest 收购了 Instapaper 及其团队，然后宣布将其免费提供给用户使用。2018年夏天，Instapaper 从 Pinterest 剥离，由新成立的 Instant Paper LLC 运营，团队还是 P 站收购其之前的团队。独立化的消息或许令一部分老用户感到欣慰，但一个尴尬的事实是：在 Instapaper 之前，许多基于“打造更好阅读体验”而出现的产品现在都活得不太好，就连 Google 都关闭了备受欢迎的 Google Reader。社交网络的流行，对网民获取和消化的新闻习惯带来了极大的改变。存了稍后阅读，结果是稍后也忘了读。Instapaper、Pocket 这种阅读产品已经过时。新一代的阅读产品都有机器算法驱动的推荐系统，内容也趋向碎片化和“标题党”(Sensationalism)。严肃阅读没有死，只是缩小到了特定的核心读者群。而这个群体的萎缩，意味着 Instapaper 们今后的日子不会像过去一样红火了。虽然几经易手，Instapaper 的估值还是保密的很好。比较合理的估算，在最红火的那几年，这家公司至少值上亿美元。04Techmeme：科技新闻一网打尽2005年，盖博·里维拉(Gabe Rivera)还是个英特尔的工程师。他仿照 Google News 的新闻聚合模式，上线了一个名叫 Tech.memeorandum 的网站。一年后，他把网站改名为 Techmeme，意即荟集科技行业所有消息。严格来讲，Techmeme 不算“单兵作战”的网站，因为从2008年开始，里维拉就已经聘用编辑来人工审核和编辑那些通过算法聚合而来的新闻。到今天，网站一共聘用过25名编辑。盖博·里维拉 (Gabe Rivera)上线了13年之后，Techmeme 仍是一个极为简单的网站。它在网站首页上呈现当天最重要的几条科技新闻，呈现的格式是标题和链接、一张头图、一段纯文本摘要，然后补充其他新闻网站对同一新闻的报道，以方便不同阅读偏好的读者（这一点和 Google News 颇为相似）。当然，如果你更喜欢按照新闻发生的时间先后阅读，Techmeme 也有有一个纯时间流 “river”：除了呈现新闻标题和链接之外，Techmeme 还设有一个媒体和记者榜单，统计一段时期内哪个媒体的记者被 Techmeme 收录的较多，然后留下该记者的 Twitter 用户名，方便读者直接在社交网络上追踪新闻。Techmeme 被誉为硅谷从业者每天必看的网站。因为它以一种比较优秀的方式聚合了大量不同领域的科技相关新闻，从程序员、市场和营销人士，到风险投资人和科技公司的股票投资者都能受用。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

健康体检行业 能否少些“忽悠”

　　健康是人们最具普遍意义的美好生活需要，应重拳治理体检行业乱象，为百姓提供更好的健康服务　　近日，某知名体检机构爆出假医门，被指部分无证人员冒名医师，甚至已经离职医师的名字仍然继续被其他工作人员冒用。　　近年来，随着我国居民消费水平提高和健康意识增强，体检已成为公众生活中的一项重要内容。人们对健康体检的需求不断增长，体检行业也随之快速发展。某研究机构发布的《2018年中国健康体检行业市场前景研究报告》显示，我国2016年健康体检市场容量已经超过1200亿元，预计到2020年将达2000亿元左右。　　然而，在红红火火大发展的背后，体检行业中存在的管理不规范、过度体检、价格套餐忽悠、医护人员不够专业等问题愈发凸显。各种体检机构的套餐，从几百元到几千元、上万元不等；同样的检查项目，在不同的机构中报价也千差万别，让人无所适从。有的民营体检机构利用营销概念，将价格直接打折，以低价吸引客流，但等消费者真正体检时又会想办法加价。不少消费者反映，在网上团购了基础套餐去体检时，几乎每一个项目都会被医生推荐额外的收费项目，感觉面对的不是医生而是推销员。　　除了价格混乱，体检机构尤其是民营机构的专业性、准确性也受到消费者诟病。此前有媒体报道，同样是检查癌胚抗原，深圳一位陈女士在体检机构检查为阴性，三天后在公立医院检查则超出了正常指标。业内人士透露，由于体检行业市场竞争激烈，为了降低成本，一些机构会从外地小门诊部聘用医务人员、删减必要的体检项目、使用廉价试剂、购买二手设备等。有的机构为了争夺高端体检市场，推出包含了核磁共振等放射性检查的项目，既浪费了有限的医疗资源，也会对消费者身体产生伤害。　　健康是人们最具普遍意义的美好生活需要，人们都希望不生病、少生病、晚生病。健康体检的重要性正在于此，通过定期筛查，发现潜在的疾病并及时治疗，用较少的代价获取最佳的健康效益。我国已提出实施健康中国战略，要求为人民群众提供全方位全周期健康服务。作为健康管理的重要一环，当前体检行业亟须规范化管理，有关部门应重拳治理体检行业乱象，为百姓提供更好的健康服务。　　促进体检行业健康发展，应进一步建立完善相关政策法规和行业标准，对于准入门槛、操作流程、质量标准等作出统一规定。据了解，今年6月，国家卫健委公布《健康体检中心基本标准》，指出健康体检中心应建立健康体检质量安全管理体系，制定各项规章制度、人员岗位职责。规章制度至少包括健康体检操作查对制度、健康体检科室间会诊制度、健康体检报告管理制度、健康体检高危异常检查结果登记追访制度等。下一步，有关部门应加大监管力度，加强对体检机构的监督检查。同时还要充分发挥行业协会的作用，增强行业自律，引导体检机构依法合规经营。　　促进体检行业健康发展，相关从业者也要转变观念，适应健康消费升级趋势，提供更优质的服务。当前，城镇居民的健康消费需求日益多样化，从业者必须看到并适应这种变化，不能再像以往一样靠低价吸引消费者，而是应提升质量，树立品牌意识、诚信意识，以专业性和规范化赢得市场。　　当然，健康体检行业要健康发展，还有赖于全面深化医药卫生体制改革。通过改革进一步释放活力，让更多的优秀人才和优质医疗资源进入健康体检领域，提升行业整体水平，更好满足老百姓的健康消费需求。　　《 人民日报 》

大写的惨！东吴证券发生了什么？

众所周知，证券公司正在经历着行业寒冬，对于东吴证券来说，这个冬天尤其寒冷。在最新公布的半年报中，东吴证券归母净利润同比下降超过90%。在所有A股上市公司中跌幅居首。关于东吴证券，浑水调研曾经做过多次剖析。曾几何时，东吴证券坐拥国内经济重镇苏州，多年来都是风调雨顺，虽然是地方券商，但是具备向第一阵营冲击的实力。行业不景气是现实，但是沦落到如此境地，实在让惊诧。我们想知道，这家根植于中国最富庶地区的券商发生了什么呢？1、利暴跌逾90% 史上第二差8月29日晚间，东吴证券发布了2018年半年报，报告期内东吴证券实现营收15.37亿元，同比下跌24.96%；归母净利润仅有2625.37万元，同比暴跌93.85%。截至目前，两市共有26家证券公司公布了2018年半年报，从增长率看，东吴证券营收跌幅高居第四，仅次于国海证券、国元证券、国信证券，归母净利润跌幅则是高居第一。从绝对数额看，营收、归母净利润仅高于太平洋证券，2018年上半年，太平洋证券实现营收4.91亿元，同比增长31.35%；归母净利润-1.05亿元，也是目前两市唯一一家亏损券商。以归母净利润同比增长率高低排序不仅是在行业垫底，自2015年股市大跌以来，东吴证券业绩也是王小二过年，从下图可以看出，在2015年中报达到最高点之后，东吴证券在最近三年却离奇地断崖式下跌，特别是归属净利润已经连续三个中报负增长因此，东吴证券今年的中报业绩、特别是净利收入可谓是大写的惨：一方面，净利润直接从亿级跌落到了千万级，这种级别的暴跌在金融机构中并不多见，一转眼奔驰变夏利。另一方面，今年的中报净利也是东吴证券有中报统计数据以来的第二低，东吴证券2005年中报亏损0.78亿元、2006年中报归母净利0.67亿元，自2006年至2017年，东吴证券中报归母净利润再也没下过亿元台阶。2、东吴证券怎么了？行业不景气是现实，中国证券业协会统计显示，今年上半年，行业合计实现营收1265.72亿元、同比下降11.92%；实现净利润328.61亿元，同比下降40.53%，但是从数据上看，东吴证券的业绩下滑要远超行业整体水平。浑水调研曾经一度将东吴证券与华泰证券进行对比，现在他们连华泰的脚后跟都摸不到。即便是曾经都不正眼瞧的同省兄弟南京证券，也已经把东吴甩在身后。几天前，今年刚上市的南京证券也公布了半年报，上半年南京证券实现营收6.37亿元，同比下降6.3%；归母净利润1.86亿元，同比下降23.17%，虽然业绩也是双降，但净利润却达到1.8亿，比东吴证券高出一大截。作为根植于中国最富庶地区之一的一家区域券商，在行业寒冬之际，东吴证券怎么会如此不堪一击，到底发生了什么？东吴证券的主营业务有经纪及财富管理业务、投行业务、投资与交易业务、资管及基金管理业务、信用交易业务等。今年上半年，东吴证券经纪及财富管理、投行、资管及基金管理营业利润同期减少了0.65亿元、1.55亿元、0.8亿元，毛利率也下降很大，其中投行营业利润变动最大。数天前，曾有财经大V曝出东吴证券投行部门裁员、拖欠工资的行为，虽然之后东吴证券在回应媒体时予以澄清。事实上，投行业务多年来一直是东吴证券能拿的出手的值钱货。由于苏州上市公司众多，东吴证券的一半保荐承销业务都集中在苏州地区，在当地市场份额位居第一。而东吴证券的新三板业务在2016年一度跻身全国券商前十位，拿下江苏将近五分之一的新三板挂牌业务。今年以来，IPO项目东吴证券也只和华英证券联合保荐了南京证券这一单，新三板业务也基本清仓，公司养的数百人的投行队伍不裁撤也负担不起了。不过东吴证券净利坠落还不能完全归因于投行等部门，从主营业务分地区情况看，总部及子公司营业收入和成本出现倒挂，分别为10.81亿元、12.23亿元，上年同期这组数据还分别为14.04亿元、10.95亿元。在东吴证券2018半年报公布的分布财务信息中，“公司总部及其他”项目的营业利润变动最大，同比减少了3.93亿元，会是东吴证券此番利润断崖式下跌的元凶吗？根据东吴的介绍，公司总部及其他分部系总部运营及除上述主营业务（经纪及财富管理业务、投行、投资与交易业务、资管及基金管理、信用交易）外的其他业务。背景资料东吴证券于1993年在苏州成立，前身为苏州证券，2001年更名为东吴证券，2009年完成股份制改造，2011年12月挂牌上市。从区位看，东吴位居江苏第一经济城市苏州，经济总量一直领先于南京外，而且背靠大上海，苏州地区的上市公司、新三板公司数量等也全部位居江苏第一，乃至全国地级市前列。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

跑路5个国家 阜兴系富二代实控人落网

8月29日晚间，潜逃国外的阜兴集团董事长朱一栋被警方从境外押解回国。当晚21：30左右，飞机抵达上海浦东国际机场。根据央视新闻现场直播，办案人员将手戴镣铐、黑色头套的朱一栋，从上海航班的飞机上押解下来，镜头之下朱一栋时而低头、时而侧脸躲避。经押解朱一栋的上海经侦办案人员介绍，朱一栋潜逃期间曾去过好几个国家，最终在各地警方和移民局的支持下，办案人员抓到朱一栋之时，他身上携带有多国假冒护照逃亡了5个国家，并且关闭了通讯工具，断绝了和一切国内往来。警方的追捕也曾多次扑空。失联后“阜兴系”暴雷不断目前，公安机关正在进一步侦查中，将在查清朱一栋涉嫌证券犯罪的同时，侦办其涉嫌的其它经济犯罪案件，竭尽全力追赃挽损。朱一栋曾在阜兴金融实业集团一次内部会议上说，“金融是一把双刃剑”。需要用好它，不要被它伤到。他还特别提到要大力整治违法违规业务，对金融违法行为表示深恶痛绝。显然朱一栋做到了言传，却没做到身教。而且在他潜逃国外的这两个月里，留给投资者的除了一地鸡毛，还有层出不穷的雷。据阜兴集团官网介绍，公司系上海阜兴金融控股（集团）有限公司更名而来，成立于2011年，法人代表朱一栋。这是一家集商业地产、资产管理、金融、稀有金属、健康医疗、贸易和文化传媒等产业于一体的大型民营集团，下属分（子）公司近100家，员工3800人。其2017年集团资产管理总额超过350亿元。阜兴集团控股旗下有：上海意隆财富投资管理有限公司、上海西尚投资管理有限公司、上海郁泰投资管理有限公司和易财行财富资产管理有限公司等4家私募基金。7月13日中国证券投资基金业协会发布公告称，“阜兴系”4家私募基金公司的管理人经营中断，实际控制人失联。很快与“阜兴系”相关公司私募产品出现大面积兑付逾期，遭投资者集体维权。据统计，这4家私募基金共投资约50余个具体项目，发行私募基金产品超过上百只，涉及资金规模总额超过200亿元。不久后7月31日，与“阜兴系”有着隐秘关系、交易规模达到862亿元的P2P平台草根投资也爆雷了。工商资料显示，草根投资的运营主体是浙江草根网络科技有限公司，2013年10月创建，2014年3月正式上线，注册资本2亿元。公司法人，第一大股东为金忠栲。据查，阜兴集团共对外投资33家，投资对象大部分是投资管理、资产管理类公司。其中，投资的一家P2P公司中投融与草根投资关系密切。中投融的运营主体为中阜投融资产管理股份有限公司，穿透后股东正是阜兴集团和吉林省经济贸易发展公司。2016年9月,阜兴集团将其持有的中投融全部股份出售给草根金融。值得一提的是，在此之前2016年6月，草根投资曾宣布获得广州基金旗下股权投资基金10亿元的B轮融资，其背后汇垠沃丰公司股权穿透后，控股股东是常进文。有趣的是，这位常进文同时还是由阜兴集团实控人，朱一栋父亲朱冠成控制的江苏卓群纳米稀土公司董事。曾连累3家上市公司遭殃当然朱一栋对证券市场的野心远不止于此。一边倒腾私募基金的同时，另一边已经瞄准了上市公司。朱一栋真正开始操控大连电瓷是从2016年9月份开始的。根据大连电瓷（002606.SZ）9月20日公告，公司原控股股东刘桂雪将所持4000万股（占公司总股份19.61%）股份转让给意隆磁材，后者成为新的控股股东。意隆磁材的实际控制人为朱冠成、邱素珍夫妇。这里的朱冠成正是朱一栋的老爸。两个月之后，2016年11月起朱冠成开始出任大连电瓷集团股份有限公司董事长。可根据此前央视报道，朱冠成当时已经是退休状态，实际负责大连电瓷运营的是朱一栋。朱一栋就是通过这样的方式，藏匿在大连电瓷和他父亲的身后开始了操盘之旅。2016年11月，朱一栋一边通过表妹朱金玲100%控股的兴顺传媒，接过了华闻传媒（000793.SZ）控股股东国广控股50%股份，从而与国广传媒共同成为华闻传媒间接实际控制人。另一边通过成立的多只资管产品，持有了不少华闻传媒股权。不知不觉间，华闻传媒一步步被“阜兴系”收归旗下之后，2017年2月华闻传媒曾通过全资子公司华闻创投对前述暴雷P2P平台草根投资增资1亿元，持有1.0286%股权。2017年3月，一家名为浦江域耀的机构，斥资11亿元收购华塑控股（000509.SZ）控股股东麦田投资全部股份，成为该上市公司新控股股东。穿透到自然人，其实控人为李雪峰。在2017年4月10日，在深交所互动易平台，公司实控人李雪峰与阜兴集团的关联关系暴露。也就是说，短短半年，朱一栋连续操控上市公司多达三家。左手成立私募吸收资金，右手入主上市公司抬拉股价、收割财富。贪婪无度的朱一栋终于引来中国证监会的一纸罚单。2018年7月31日证监会对阜兴集团董事长朱一栋处以3年证券市场禁入，北京宝袋财富资产管理有限公司实际控制人李卫卫处以终身证券市场禁入。随着这张罚单的到来，“阜兴系”操控大连电瓷股价的细节浮出水面。根据证监会调查，大连电瓷股价操纵案中，朱一栋和李卫卫二人共同操控的的股票账户多达600多个、涉及券商开户机构78家，占当时开户机构规模的三分之二。如今朱一栋被警方顺利抓捕归案，投资者的钱能追回来多少呢？靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

精神病药涉嫌造假? 复星医药旗下公司遭内部举报

复星医药会是第二个长生生物吗？重庆食药监局官网的一则公开举报称，复星医药旗下重庆医药工业研究院有限责任公司“生产质量管理十分混乱”、“骗取药品GMP证书”，自2016年起，美国食药监局（FDA）两次现场检查均发现严重问题，并曾向该公司发出警告信。举报人自称为重庆医药工业研究院内部员工。举报称，问题更严重的是该公司生产的阿力哌唑——一种治疗精神分裂症的药品——存在私自更改生产工艺、被美国FDA现场检查不合格，严重违法药品管理法规。精神病治不好，都是因为精神病药有问题？如果是真的，违规生产疫苗的长生生物殷鉴不远，复星医药麻烦大了。最关键的是，美国FDA的警告信在其官网公开可查，且复星医药曾在2017年3月对这封警告信予以过公告披露。这也说明，内部员工举报信并非完全空穴来风。针对此举报，重庆食药监局已于8月24日回复称，已启动对该企业调查，现已派出检查组进驻重庆医药工业研究院。复星医药为重庆医药工业研究院大股东，持有56.89%股权。国有控股的重庆医药集团持有另43.11%股权。目前复星医药尚未正式对外披露该举报是否属实。公开举报重庆食药监局官网公开回复这封举报信发生在一周前，但直到今天才引起了外界的极大关注。举报信全文如下：我们是重庆医药工业研究院有限责任公司的员工。最近从电视上看到关于长春长生生物公司严重违反国家药品生产管理法规的系列报道，我们认为，我院制药公司在违反国家药品生产管理法规方面比长春长生生物有过之无不及。为了对国内外人民的生命健康负责，特向上级机关反映如下，务请尽快调查纠正：1.我院制药公司近年来，生产质量管理十分混乱，领导无视药品生产管理法规，带头弄虚作假，造成了极其恶劣的后果。在2016年5月美国FDA现场检查后，得到了警告信！2017年11月美国FDA再次现场检查，又出现了严重违反药品管理法规的情况，得到了美国FDA给予的最差评价结果（OVI），现在正在等待处理（以上可以查阅美国FDA出具的483文件）；2.我院制药公司生产的主要产品（原料药）几乎同时供应国内外市场，几乎所有生产工艺都没有根据批准的工艺生产，绝大部分产品工艺作了重大改变。于是，领导带领员工大量编造生产记录、检验记录；3.欺骗上级药品监督管理部门，骗取药品GMP证书。我院制药公司生产场地原来在重庆南岸区，因环保在重庆长寿区建了新的生产基地。由于实际生产工艺与批准工艺不一致，在向重庆市食品药品监督管理局申请场地转移和GMP证书过程中，用老工艺编造成套的生产和检验记录，蒙骗上级机关和检查人员（例如：蔗糖铁、阿力哌唑、培美曲塞二钠等）；4.更为严重的是，主要供应上海中西药业的产品---阿力哌唑，工艺作了重大改变，不但没有根据国家批准的工艺生产，而且经2017年11月美国FDA再次现场检查发现了严重违反药品管理法规的行为，一次检查不合格，进行二次检查，据说为了发货，根据领导要求，严重违反规定，对图谱进行缩小积分面积计算，操纵产品合格出厂（可见美国FDA出具的483文件）；5.目前院里领导正在组织公关部门，就阿力哌唑、培美曲塞二钠等二个产品重大工艺改变，集中力量做重庆市药监局的工作，又请吃饭，又送红包，使其得到重庆市药监局的批准备案。据说，重庆市药监局安监处负责人已经答应办理。以上反映的我院严重违反国家药品管理法规的情况是我们亲身经历和了解到的事实，并请从速查证。重庆食药监局公开回复称：我局党组高度重视，已启动对您投诉举报的企业开展相关调查工作，现已派出检查组进驻企业，如发现企业存在举报内容相关的违法违规生产行为，我局将依法进行查处。如有新的查办结果我局再向您反馈。举报信中提到，FDA现场检查后曾经向重庆医药工业研究院发出警告信。经查，该警告信是FDA于2017年2月14日发出的，主要针对2016年5月16日至19日FDA对重庆医药工业研究院南岸区涂山路工厂QC实验室原料药检查中所发现的实验室数据规范性问题。FDA在现场检查中发现，该院产品现行有效的药物活性成分（API）与“良好生产规范”（CGMP）存在重大偏差。FDA在警示信中指出，审查过程中发现该院人为删除原始的不符合规范的数据或不希望看到的试验结果，以通过修改后的试验结果和不完整记录来支撑药品发布。复星医药曾在2017年3月对上述警示信予以披露。当时复星医药称将进行有效整改，并积极与FDA沟通，争取尽快解除警示。值得注意的是，直到最近即8月9日，复星医药的发债公告又提到了这封警示信，称已进行了相应整改，再次表示要“争取尽快解除警示”，这也意味着至今警示尚未解除。内部员工举报信还提到，2017年11月美国FDA再次现场检查，重庆医药工业研究院又出现了严重违反药品管理法规的情况，得到了美国FDA给予的最差评价结果（OVI），现在正在等待处理。举报信提示，以上举报可以查阅美国FDA出具的483文件。波及“奥派”举报信中最让人心惊的是提到了一种精神分裂症治疗药品——阿力哌唑，并称重庆医药工业研究院生产的阿力哌唑主要供给上海中西药业。阿力哌唑为处方药，中西药业生产的奥派阿力哌唑片是国内最主要的精神分裂症治疗药品之一。事实上，目前中国只有四家企业拥有阿立哌唑药品文号，即成都康弘、大冢制药、中西药业、江苏恩华，其中中西药业的“奥派”、成都康弘的“博思清”最为知名，可查询数据显示，2013、2014年奥派与博思清的市场份额之和达到75%左右，在国内市场占据统治地位。举报信称，“更为严重的是，主要供应上海中西药业的产品---阿力哌唑，工艺作了重大改变，不但没有根据国家批准的工艺生产，而且经2017年11月美国FDA再次现场检查发现了严重违反药品管理法规的行为，一次检查不合格，进行二次检查，据说为了发货，根据领导要求，严重违反规定，对图谱进行缩小积分面积计算，操纵产品合格出厂。”大摩财经查询到的数据显示，2016年国内阿立哌唑市场规模约在8.74亿元人民币多，其中样本医院销售规模1.4亿。复星医药为知名企业复星集团旗下医药产业集团，法人代表兼董事长为陈启宇。中西药业自2010年起已被上海医药集团合并。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

山西多名煤老板涉黑被通缉：两人系首富，有人曾被称“楷模”

在中央统一部署扫黑除恶的背景下，煤炭大省山西正掀起扫黑风暴。8月30日，公安部发出A级通缉令，公开通缉10名重大黑社会性质组织犯罪在逃人员，其中排首位的耿建平，被称山西古交首富。此前，太原警方已悬赏10万元对其进行追捕。8月27日，公安部发出A级通缉令，公开通缉山西吕梁有组织犯罪集团主要犯罪嫌疑人王世君，悬赏10万元。有报道称王世君曾入选某机构值得尊敬人物候选人澎湃新闻注意到，山西公安机关近期持续发力，先后组织太原、吕梁、长治、运城、阳泉等地公安机关，发布了包括上述案件在内的多份案件侦查通告，鼓励积极检举揭发涉黑涉恶犯罪集团犯罪线索。还比如：8月21日，长治市公安局发布检举通告，动员积极检举以陈鸿志为首涉黑涉恶犯罪集团的违法犯罪行为；8月24日，运城永济警方发布检举通告，动员积极检举揭发邓文涛等人涉黑涉恶违法犯罪线索；8月26日，阳泉市公安机关发布检举通告，动员积极检举以程幼泽（程三）为首有组织犯罪集团的违法犯罪线索。澎湃新闻梳理发现，上述被山西警方通缉或征集犯罪线索的涉黑恶犯罪嫌疑人中，多人为知名煤老板，其中耿建平、陈鸿志被称为地方首富，有的甚至多次被宣传为“扶贫楷模”。高调出狱成新闻“常客”因高调出狱获刑的山西阳城程幼泽（绰号“程三”）又被警方“通缉”了。2018年4月13日，山西晋城中院二审认定程幼泽犯聚众扰乱社会秩序罪，维持一审判5年的判决；4个月后，8月26日，山西阳泉市公安局在其官方微信公众号发布《关于检举程幼泽（程三）为首的有组织犯罪集团违法犯罪线索的通告》。通告称，程幼泽涉嫌有组织犯罪，且是犯罪集团首要犯罪分子，阳泉市公安局正在侦办。目前，首要犯罪分子程幼泽（程三）及蒙广录、贾凡凡在押，涉案的犯罪嫌疑人赵五庆（“老五”）、李小平、程会林、郭亚亮（亮子）、李柯、陈伟伟、盖新、马海贵、闫振南（闫小刚）、张建文、闪中宝、段保明、张丽娜（程幼泽妻子）等十余名犯罪集团成员已被依法刑事拘留，其他涉案成员正在全力追捕中。通告表示，“公安机关在此正告程幼泽（程三）有组织犯罪集团所有涉案成员不要心存侥幸，要积极主动投案，争取宽大处理，逾期严惩不贷！” 此外，阳泉警方还称，“为了扩大战果，深挖犯罪，欢迎广大群众积极举报，提供线索”。程幼泽这个名字，两年多来屡见报道。2016年5月，刑满释放的程幼泽因高调出狱事件名声大躁，不过，都是恶名。澎湃新闻调查发现，这个连出狱都如此高调的“江湖大哥”，此前已三进监狱服刑，在他21岁后的33年中，他至少有20年5个月是在监狱和看守所里度过的，占去这段人生接近三分之二的时光，“家属称大半生都在等他出来。”程幼泽曾经是个煤老板。因高调出狱被抓后，程幼泽还要求晋城市公安局返还被查封并变卖的38万吨原煤所得价款。程幼泽于2018年4月12日就此申请国家赔偿，晋城市公安局认为其“不具备申请国家赔偿的主体资格”，作出不予受理决定。两人有首富名号：有人12辆悍马迎娶儿媳8月30日，公安部发出A级通缉令，公开通缉10名重大黑社会性质组织犯罪在逃人员，排名首位的是耿建平。此前的8月17日，太原市公安局已发布通告，悬赏10万元公开追捕：“动员广大人民群众，为公安机关抓捕有组织犯罪嫌疑人耿建平提供线索，同时敦促犯罪嫌疑人耿建平及其他涉案人员，尽快到公安机关投案自首。”澎湃新闻搜索发现，现年50岁的耿建平系山西知名煤老板，相关报道称之为古交首富，其曾因12辆悍马迎娶儿媳轰动一时。据北京时间报道，公开资料显示，古交市位于山西省太原市西北部，属于太原市代管的县级市，是全国焦煤生产基地、吕梁山东麓的交通枢纽和商品集散地，也是连接省城太原和晋西北的现代化工矿城市，因煤炭储藏量丰富造就了许多著名的煤老板。2003年左右，耿建平投靠彼时如日中天的山西首富——有太原“地下组织部长”之称的张新明（已被抓），成为其麾下头号马仔。在张新明的引荐下，耿建平与古交市乃至太原市众多官员建立了关系。随后，耿先后当选为村主任、村支书和古交市人大代表，依靠政界资源，又先后获取了多个煤矿的承包权。贫苦出身的耿建平，通过金钱买通不法官员、暴力征服违逆群众，抢占煤矿、私挖滥采、垄断运输，积累了巨额的财富，缔造了一个名副其实的“黑金帝国”。上述报道称，在2018年2月中央巡视组进驻山西开展巡视“回头看”期间，古交市200多名群众联名向中央巡视组、山西省纪委举报耿建平和他的“保护伞”。此事引起中央巡视组和山西省纪委的高度重视，将线索交办给古交市纪委；古交市纪委执纪监察专题会议分析认为，举报内容中“存在涉黑问题”；4月2日，古交市纪委将此案移送至古交市公安局。直到8月17日，太原市公安局对耿建平发出悬赏通告，但通告显示，耿建平已经逃跑，目前正在通缉中。8月21日，长治市公安局发布检举通告，“动员广大人民群众积极检举以陈鸿志为首涉黑涉恶犯罪集团的违法犯罪行为，希望通过广大人民群众特别是广大受害群众的检举揭发，以彻底摧毁这一犯罪集团。”另一个涉黑的山西煤老板是被称柳林县首富的陈鸿志。澎湃新闻此前报道，据知情人士介绍，陈鸿志在柳林县共有4个大型煤矿，数个洗煤厂，一个印刷厂，一家五星级酒店及一家商场，员工约有6000人，其中保安约有300名，“保安最初主要由一群社会闲散人员组成，在煤矿利益争夺中发挥作用。”陈鸿志对保安队十分看重，保安队也是他最大的仰仗，“如果有人打伤人进了监狱，工资照发，出狱后仍能回到凌志集团工作。一旦有‘紧急任务’，各矿上的保安会迅速集结，数百人一同出动，在柳林没有不怕他们的。”善人的外衣：有人捐资助学，有人被称扶贫楷模据公开消息显示，柳林首富陈鸿志涉黑案已牵出多名政法干警。据新华社披露，近日陈鸿志有组织犯罪集团案件侦查工作取得重大进展，吕梁市柳林县公安局刑警大队教导员陈杰、原吕梁市柳林县孟门镇贺龙沟村主任陈子福、吕梁市柳林县程家庄镇田家坡村支部书记张香平、原吕梁市柳林县公安局成家庄派出所所长高建斌等多名犯罪嫌疑人落网。而澎湃新闻调查发现，陈鸿志曾在老家做善事，留下“善人”的名声。在陈鸿志的老家柳林县孟门镇李家塔村，一座占地约十亩的小区门外，写着“富而思源”四个字，当地村民称，这个小区里住着的都是李家塔村原来的村民，“是陈鸿志建了这个小区，把村民们全都搬迁过来了。也有人把它称作‘陈家大院’。”除了“陈家大院”，陈鸿志在附近几个村子仍有别的移民搬迁项目正在建设。在距孟门镇约五六公里的成家庄镇，陈鸿志十年前在这里建成一座中学，如今已成了当地的“名校”。该校一名工作人员称，“他（陈鸿志）会定期来视察”。澎湃新闻搜索发现，2018年6月，山西某报还整版报道陈鸿志的“先进事迹”。报道称，“在财富累积过程中，陈鸿志和他的凌志集团始终牢记企业的社会责任。多年来，凌志集团耗资数十亿元，将公益事业的触角伸向众多领域：修建公路隧道，修筑黄河大桥，治理荒山荒坡，建设移民新村，资助基础教育，捐助贫困学子……“有钱不往自己兜里装，老干些政府干的事儿”，当地老百姓不理解，背后偷偷说他‘傻’。“但一个月后，陈鸿志被警方以涉黑抓捕。与陈鸿志的命运相似，山西吕梁煤老板王世君正被警方以涉黑犯罪通缉，而王世君也曾被当作“扶贫楷模”见诸相关报道中。8月27日，公安部发出A级通缉令，悬赏10万元，对在逃的吕梁煤老板王世君实施追捕，并希望社会各界和广大人民群众提供有关线索。此前，吕梁警方通报，涉案犯罪嫌疑人已有20余人被刑拘，而王世君已被批准逮捕，警方正在跨境通缉。通缉令显示，王世君，绰号“王四四”，男，汉族，1972年10月26日出生，户籍地址：山西省吕梁市离石区西属巴街道办上安村1066号。据某杂志2010年02期的报道显示，王世君曾入选某机构当年评选的最值得社会尊敬的年度人物候选人。该杂志介绍称，“王世君2002年在临县开煤矿，2009年被选为上安村村长。2009年11月14日向中国扶贫开发协会文化扶贫基金一次捐赠500万元，堪称‘文化扶贫第一人’，塑造了山西煤老板的新形象。”该文称，王世君上任上安村村主任后，“自己出钱出力全身心投入新农村建设，短短一年时间使农村从土窑洞住进了新楼房，并为上安村村民人均年发福利600元，还给村上办了企业，使上安村成为名符其实的‘离石第一村’；投资420万元为上安村建起了宽敞明亮的希望小学，上安村凡考上重点高中的奖5000元，考上一本的大学生奖10000元，使该村辍学多年的孩子又回到了学校。”不过，在网上仍能搜索到数年前关于王世君官商勾结的举报信。8月29日，吕梁市公安局发布检举通告，称正在侦办的王世君黑社会性质组织犯罪集团案件取得重大进展。“目前，吕梁市离石区西属巴街道办上安村党支部副书记孙世林、吕梁市离石区人民检察院法警队副队长陈琪汶、吕梁市离石区人民法院法警张勇等涉案人员已被刑事拘留。”中央政法委秘书长、全国扫黑办主任陈一新近日指出，扫黑除恶专项斗争已从全面推开进入纵深推进的新阶段。根据中央统一部署，中央9个扫黑除恶督导组近日将分赴山西等9省（市）开展扫黑除恶督导工作。据山西省公安厅相关通报显示，开展扫黑除恶专项斗争以来，山西公安机关对准人民群众反映强烈的各类涉黑涉恶违法犯罪案件，通过提级管辖、异地用警、专案侦查，全面推进重点案件侦办，努力使每一起涉黑涉恶案件，都能打得准、扫得净、除得全、挖得深。

抢用户、抢融资、抢份额，智能门锁市场良莠不齐

图片来源：视觉中国“只要输入密码，或用APP操作就能开门，一开始感觉的确很方便。”不久前，刚刚完成收房的程康特意在新公寓的门上配了一把智能锁。至于原因，其实很简单，他想把这套靠近市郊旅游点的一室一厅做为短租民宿，用收入冲抵月供，做的好的话或许还能有点儿盈余。然而，一个月还没过，智能门锁就发生了两次故障，给他带来了很多麻烦。更让他担心的是，前不久看到网上的一则曝光，有人通过“小黑盒”电磁干扰就能开启智能门锁的话题，让他更加担心公寓的财产安全。“为了万无一失，我又在一进门的过道和客厅里装了网络摄像头，确保万无一失，但这样一来，每天看着这个智能门锁就觉着特别扭。”程康坦言，智能门锁虽然给生活带来了便利，但频频出现的小故障和“黑客开锁”也令人颇感担忧。智能家居的兴起，近一年多来也带火了智能门锁的销售，走进众多家居建材城，我们可以看到很多现场促销的品牌，令人目不暇接。数据显示，截止至2018年6月底，国内智能门锁品牌已经超过3500个，生产企业超过1500家。这其中，既有传统的锁具、防盗门厂家，也有不少知名的家电、互联网企业，更有一些粗制滥造的低价锁品牌混迹其中。在市场的一片火热中，已经有不少负面的声音出现，从网上很多投诉案例以及懂懂笔记的实际调研中，可以发现不少用户都遭遇过App无故提示门锁开启、无故报警，甚至密码失效无法开门，以及被灰产“密码盒”轻易盗开的问题。那么，这类通过指纹开锁、密码开锁、App蓝牙开锁、联网开锁的智能门锁，到底靠不靠谱？这一新兴的智能硬件市场，是否有太多良莠不齐的“滥竽”正在充数？小企业瞄准低端锁，“套娃”快速迭代“现在市场这么火，大家都想抢占市场，如果要先搞研发，那就太浪费时间和投入了。”张帆（化名）曾是东莞一家智能门锁生产企业的研发主管，如今也加入朋友的创业公司做智能家居开发了。他告诉懂懂笔记，自己曾经任职的那家智能门锁企业，旗下一共有三个“自主研发产品”系列，其中有两个中低端的是通过电商渠道销售，另一个中高端的是通过线下合作渠道进行销售。然而，这些所谓自主品牌的产品，相关技术均不是企业自己研发的，而是购买自其他机构成套的技术底层与解决方案，再套上自家设计精美的外壳组装而成。“本身企业一直是代工电子门锁的，所以做外壳还算有不少经验。”张帆指出，为了加快新型智能门锁的上市步伐，公司高层甚至要求省去部分可靠性测试，直接在原有电子门锁的模具上加以改装，用于生产智能门锁。由于是采用高返利的方式，试图让渠道经销商快速占领中低端市场，他们在部分智能门锁产品的成本上也是一减再减。据他透露，三个品牌共八款高中低价位的智能门锁中，有五款的投诉和返修率在2016年就居高不下，绝大部分的原因都是控制开启失效。这与产品“伪自主研发”过程中，缺乏必要的可靠性测试有关。“如果测试出了问题，还能及时调整和补漏。”但在2017年开始的市场争夺战中，各品牌都急红了眼抢占份额，张帆坦言极少有厂家会为了一丁点儿小问题，就进行产品召回。大多情况下是协商退货赔偿了事，以维护品牌口碑。如果说，张帆所说的这家智能门锁工厂，只是在研发过程中避重就轻的话。那么另一家注册地在深圳南山的小型创企，则可以说从一开始就是因为资本的推动而蒙眼狂奔。“所有品牌都在融资，几位创始人一开始就说等不了那么久。”武琛（化名）曾任这家企业的营销总监，他告诉懂懂笔记，两年前团队刚刚创立时，正值智能门锁行业的井喷期。他记得刚进公司的时候，创始人原本是打算组建开发团队自行研发的，但担心进度太慢，会影响公司获得融资的最佳时期。因此CEO决定将产品研发、设计的环节全部外包，并通过代工厂贴牌生产。由于创始团队中有一位曾经有海外智能硬件企业工作的经历，再加上设计团队的理念比较超前，公司新品凭借华丽的外观，在上市三个月后就在不少电商平台获得了不俗的销量。“当时投资人也很满意，并且很快就推动了B轮的融资。”“但是产品火了，同时迅速增长的还有用户的投诉量。” 武琛坦言，当时全公司的诉求就是低价抢市场，造型和品推是关键，其它等未来快速迭代时再修补。”他告诉懂懂笔记，不少智能门锁企业的心态都是这样浮躁，要么是创业团队不具备相关行业专业技能，要么是对行业有一定了解就想着趁着红利期尽快抢钱（投资）。只要能够抓住市场红利，融资就会来，技术方面都可以通过“买”来实现。武琛表示，这样的心态在当地不少创业团队里普遍存在。在创始人看来，如果先投入资金和人力在研发上，或许还没等到完美的产品推出市场，行业风口就已经过去了。为了抢占市场、抢夺用户、抢到融资，一部分智能门锁企业可以说是无所不用其极，不重视产品质量和技术可靠性，抢的只是生产时效、品牌推广和投资者的眼球。可以说，这些技术完全不过关，可靠性令人担忧，生产上采取“套娃”模式的智能门锁产品，已成了行业泡沫的重灾区。而在业内人士看来，本该在2018年迎来新一轮洗牌的智能门锁行业，却因为部分销售渠道的“高招”和用户的“虚荣”，反倒变得更加火热了。低端产品BUG多多，消费者为虚荣买单“一个月卖几百套不是问题。”在多家连锁家居建材城代理销售某品牌智能门锁的商家告诉懂懂笔记，他们所销售的门锁，价格大多在1000-2000元之间，而且密码、指纹、刷卡、App开锁功能一应俱全，这个价位卖得最好。不少消费者购买智能门锁的原因，是因为安装之后，大门看起来“科技”了不少，尤其客人造访时，更凸显了主人家的品味。再加上如今的大部分智能门锁,都可以无损替换传统的机械门锁，让不少好面子的年轻人十分青睐。“这类门锁最大的行业客户，是那些长租公寓平台，但他们采购的主要是500-600元这个价位的。个人购买主要是新装修房子的年轻人为主，大概1000元出头的最受欢迎。”卖家表示，目前这类中低端智能门锁销量最大，而且功能上看上去也和一些大品牌相差无几，甚至在造型上更加时尚，新外观设计的推出频次更高。至于质量方面，他笑着强调了一句“一分钱一分货”。从事市内装修设计工作室的设计师刘柯告诉懂懂笔记，由于低端的智能门锁与中高端的机械门锁价格相差并不多，所以近一年多以来，有不少年轻业主在装修新房的过程中，都会选择安装智能门锁。“有不少智能门锁厂家找到我们室内设计师或者工作室，提出做一个推广合作项目。”他表示，合作推广的智能门锁厂商，大多都是一些知名度不高，价格比较便宜的中低端品牌。而设计师每推荐一位客户使用其产品，也能够获得十分可观的提成。在刘柯的介绍下，懂懂笔记通过电话咨询了好几位在装修时选装智能门锁的业主。他们则表示，在使用智能门锁的过程中，或多或少都遇到一些小问题。但这种门锁所带来的科技感、时尚感，的确让不少人感到很有面子。“痛并快乐着，希望未来能够通过固件升级让门锁的故障率越来越低。”南京业主吴先生告诉懂懂笔记，如今小区内的治安都还不错，虽然他家的智能门锁仍有一些缺陷（偶尔打不开），但应该不至于影响居家安全。而吴先生身边有几位朋友，也在他的“安利”下，将智能门锁当成了高级“摆设”使用。用十分“亲民”的价格，就能让生活品质提高不少，这是他和一些朋友的共识。尤其是各种号称购买了巨额商业保险的廉价低端智能门锁，更成了很多用户的“心理安慰”。不可否认，在智能门锁这一新兴行业中，有不少深耕技术的品牌一直在砥砺前行。但是占据各大媒体负面新闻的，却是那些为了抢市场而不顾质量与可靠性的低端货、组装货、套娃货。这让不少品牌哀叹“劣币驱逐良币”，也让不少买到低端、伪劣产品的用户，在叫苦不迭的同时对智能门锁行业失去了信心。贪“便宜”的后果：BUG频频叫苦不迭“自从装了智能门锁之后，反而觉得每天都很忐忑了，可能是强迫症又犯了。”读者涂玮反应，两个月前，他在朋友的安利下给家里安装了一个高档智能门锁。他告诉懂懂笔记，门锁是在大电商平台上购买的，包安装调试，价格将近两千元。一开始使用时，他感觉还是蛮省心的，只需要输入密码就可以开门。平时老人忘了密码，在公司加班的他也能通过App远程开门，十分方便。但过了没多久，App管理应用就给他带来了一些苦恼。“明明没人回家，但常常App提示智能门锁已开启或关闭。”涂玮周末在家时依然发现这种“假情报”出现，随即通知厂家进行了售后维修，但此后这个问题仍时有发生，让工作繁忙的他不胜其烦。“App出小故障？这算好的，我都不知道被邻居投诉多少次了。”为了方便租客出入，读者许宏给自己新装修的出租房换上了智能门锁。然而让他没想到的是，正是这个门锁让他和租客、邻居都变得“熟络”了起来。究其原因，是这个门锁隔三差五就自动发出高频报警铃声，所以租客和周围的邻居经常找到物业，或者是打电话通知他，让他找厂家前来维修。如今他开始有些后悔安装这套在电商平上号称“千元内无敌”的智能门锁了，但是换更贵的他又有些舍不得。许宏告诉懂懂笔记，他有一位经常跑业务的朋友，同样被智能门锁“折腾”惨了。“他装的那把锁太‘安全’了，连主人自己也进不去，谁敢说不‘安全’？”原来，这位房主上个月出差回家后，突然发现不管是使用密码，还是指纹，甚至通过App远程开锁的方式，也都无法正常开启智能门锁。最后，在找售后客服无果的情况下，这位房主只好请来附近的开锁师傅，顶着高分贝报警声，将整只智能门锁卸了下来。“最让我这位朋友气愤的是，门锁售后客服后来表示，使用智能门锁需要随身携带备用机械钥匙，以备不时之需。”这就搞笑了，如果用户使用智能门锁还需要经常随身携带备用钥匙，那和机械防盗锁有什么区别？智能门锁作为新兴的智能家居产品，在发展的过程中难免会出现诸多漏洞和问题。但是，和智能音箱、智能开关等产品不同，一把门锁关乎居家安全问题，因此任何细小问题都会被无限放大。更别说诸如门锁开启失效、无故错误报警等严重问题了。有人可能会说，你们别只盯着这些投诉和出问题的厂家，毕竟行业内优秀的企业有很多。但是，恰恰是在这1500多家智能门锁生产企业中，存在着一些粗制滥造的“老鼠屎”，最终很可能会坏了一锅粥。【结束语】在资本的急躁下，有多少智能门锁厂商连关键技术都没弄懂，就在制造、销售着所谓的智能化家居产品。为了一个行业红利期，又有多少企业罔顾社会责任，钻市场漏洞，让一个新兴市场一开始就埋下隐患。很多消费者在面对智能家居产品时，很容易被一些商家所谓的高科技、国际品质、高雅生活方式等所迷惑，购买到了低价低质的产品。尤其对于关乎人身财产安全的智能门锁，不妨慎重再慎重，在以质量和口碑俱佳作为优先选择的前提下，真正享受智能家居带来的美好和惬意。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九州证券近3亿资管计划变身信用贷违约 投资人指控公司严重失职

21世纪经济报道曾独家报道，九州证券发行的“九州瀚海集合资产管理计划”一期产品，规模1.9亿，于7月26日到期，已经发生本金违约。该款产品作为优先级投资于“中航信托·天启（2017）310号金银岛集合资金信托计划”，资金最终用于为金银岛提供融资。此外，还有规模为1个亿的二期产品，于9月17日到期。彼时，金银岛曾出具了一份还款方案，承诺于8月10日偿还第二笔3.39%本金。然而，记者了解到最新进展，这份还款方案未能落实，而且截至目前，随着关联P2P公司的爆雷，金银岛已经人去楼空，这一变故不仅使得九州证券的这款资管计划产品还款无望，还牵扯出这一过程中的巨大漏洞，甚至道德风险。据21世纪经济报道记者获得的多份内部材料以及与投资人、九州证券内部人士交流，这款集合资管计划前期成立和推介的过程中，是作为风险等级为R3、投资收益为8%、投向供应链金融产品，为期1年不接受展期，将分散投资至某供应链上的不同企业，有劣后、担保、质押等严格的风控安排。但是违约发生后，投资人才发现，资金全部投向一家民营互联网信息企业金银岛，相当于对一家轻资产民营创业企业的纯信用贷款。违约后方知资金真实投向九州证券的福建地区一名客户经理对21世纪经济报道记者表示，这只产品从成立到后期管理，包括客户经理、投资人等在内均始终不知道底层资产到底是什么，公司内部培训时仅说到是供应链金融产品，以及基于供应链的各项严格的风控安排。九州证券内部的培训录音中，相关人士解释称，不透露资金的最终投向，一是考虑到供应链金融比较专业，担心客户经理在向客户介绍时掉入到具体的公司中去，不能站在高度上解释清楚产品；二是，被投企业处于pre-IPO阶段，不方便透露。记者获得的尽调报告和培训录音均显示，该款产品的风控安排包括：产品结构上35%劣后+母公司担保；业务把控上，上游货到付款，下游五大六小（均为国企背景电厂），客户提供20%的保证金；账户共管，企业负责制单，九州见到订单原件和审查相关资料后放款；逐日盯市制度，货物一旦跌幅超过5%，需要企业补仓，否则九州强平等。上述客户经理对记者透露，这些风控安排，是完全可以覆盖优先级的本金安全的，所以当初才继续接这个产品，本来已经打算离职了，因为有另外两款产品都出了风险，“本来想着这个这么安全，没想到是问题最大的。”另外一位江西地区的客户经理对记者说，从前期材料来看，这个确实是最安全的产品，‘当时培训的时候，公司要求客户经理不要留下’保本保收益”的书面痕迹，但是让我们口头这么跟顾客说的。”7月26日，一期产品发生本金违约，在随后的多次沟通中，公司相关负责人开始逐步承认，资金均投向了一家民营网络信息企业——金银岛，且相关的风控，仓单质押均告无效。这一信息让投资人和客户经理们甚为愤慨。“金银岛是个民营的信息类网络公司，没有实际资产，根本就不具备贷款资格和承贷能力。对金银岛首次发放信托贷款就违约，管理人没有对融资人做最基本的前期尽调和风险评估。”他们如此认为。有资管业内资深人士对记者指出，这就相当于无抵押无担保纯信用的形式将资金放给一家民营企业，但是产品却又是收益率8%的类固收的集合资管计划模式，这显然不合常理。“很难不让人去猜测其中的关联性。”记者从内部会议资料中发现，九州证券相关负责人曾透露，非常看好金银岛这家企业，考虑到相关企业正准备IPO，且注册在贫困地区将迎来IPO优惠政策，前期已经有亦庄国投、达晨创投、鼎晖投资等知名创投机构进入，九州也有意以股权投资形式参与，但是对方不愿意释放股权出来。九州证券的大股东为同创九鼎投资管理集团股份有限公司，即九鼎投资，持股85.76%。投资人不接受解决方案金银岛公司官网（目前已无法打开）显示，金银岛是以专业信息和数据为基础的大宗产品增值服务平台，成立于2004年，公司业务覆盖石油、煤炭、矿石、有色金属、钢铁、化工、塑料、橡胶等10余个种类，拥有超过120多万家企业用户，平台GMV超过1000亿元，产业链金融累计投放近600亿元。据金银岛财务报表，截至2016年末，金银岛资产合计27.9亿元，负债合计13.5亿，当年净利润1.2亿。利润构成上，仓单模式占60%，其余业务模式还包括信息服务、集采集销、代销。在8月10日（还款方案约定的第二次还款日期）之前，九州证券方面的相关负责人均对投资人表示金银岛经营正常，还款意愿强。直到投资人发现金银岛关联P2P企业爆雷，现场发现金银岛亦人去楼空，九州证券方面方承认标的资产出现问题。随后，对于解决方案，九州证券此前称，金银岛方面正在进行重组，将对此部分债务实行“债转股”，投资人多不同意。另据了解，在8月19日的沟通会上，九州证券相关负责人介绍，发现金银岛经营异常之后，通过法院查封了400万银行账户资金，冻结金银岛系在宁夏拟上市公司股权。同时公布了一份处理计划，“瀚海资管计划”一期和二期由九州证券大股东九鼎集团兜底兑付；兑付时间和比例为，2018年9月1日前兑付10%，2019年9月1日前兑付30%，2020年9月1日前兑付60%。不过，会议上投资人一致表示对此方案完全不能接受，“时间太长，第一年只还10%，没有任何保证，不确定性太高。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

分众传媒独大时代要结束了？

前三季度预计5%增速，这在分众传媒多年扩张之路上从未出现，一季报快速增长、傍上阿里“爸爸”等一连串利好消息，在实实在在的利润面前黯然神伤，股价险些跌停。事实上，分众传媒一直在楼宇传媒领域稳定地占据老大的地位，只是自从4月份杀出个新潮传媒之后，“躺着赚钱”的分众突然遇到了对手，市场出现争夺，而这或许也就是导致其三季报业绩增速下滑的根本。8月29日，分众传媒大幅低开8%以上，盘中最大跌幅达到9.76%，收跌9.23%，市值蒸发约130亿元。诱发这场暴跌的是分众传媒2018年半年报。8月28日，分众传媒披露的今年上半年财务数据显示，公司营业收入实现71.10亿元，同比增长26.05%；净利润33.47亿元，同比增长32.14%。漂亮的上半年数据，无法掩饰的分众传媒在三季度业绩增速放缓。分众传媒在半年报中表示，预计今年前三季度净利润为47.5亿元-48.5亿元，增幅在21.28%-23.83%之间。明显低于二季度逾30%的增速。有分析指出，分众传媒给出的精准区间，基本上预示着其前三季度的净利润基本在48亿元左右，其中，第三季度净利润为14.5亿元，较2017年第三季度的13.84亿元，同比增幅约为5%。盘后龙虎榜显示，今日基本上都是机构资金在进行博弈，不过机构出手的金额远远大于接手的金额。四个机构专用席位加上深股通专用，共计卖出7.8亿元；而三个机构席位及深股通专用买入金额共计4.35亿元。导致分众传媒乱了阵脚的，就是4月初突然出现在市场上的新潮传媒。这家估值百亿的行业老二直接向分众传媒公开宣战。而新潮传媒着实来势汹汹，华创证券数据显示，在2017年7月至2018年6月的1年内，新潮传媒实际可售点位从6万增长至32.7万，增幅逾400%，全国覆盖城市从8个增长至80个。根据新潮传媒官网的最新数据，新潮传媒目前覆盖95个城市，61万部电梯。2018年3月末时，分众传媒拥有的自营电梯电视媒体约为31.3万台，与新潮传媒相比优势并不明显。此外，新潮传媒创始人张继学曾表示，将在未来5年内投入100亿，打破行业垄断，把行业利润降到15%-25%。来自新潮传媒的次次“挑衅”，促使分众传媒不断疾速扩张。4月开始，分众传媒开始大肆增加楼宇媒体数量，加入了“价格战”行列。快速扩张意味着更大手笔的投入，竞争也意味着市场被分割、利润被压缩。分众传媒老大地位，或许真的迎来了挑战者。扩张与价格战分众传媒的楼宇媒体主要包括电梯电视媒体和电梯海报媒体两类。短短三个月内，分众传媒的自营楼宇媒体点数从159.9万个，狂涨至216.7万个，增幅达到约25%；覆盖国内城市数量也从93个城市增加至201个，增幅高达116%。事实上，楼宇媒体数量，在2017年的增幅仅为9%，在国内分布城市数量基本未增加，仅仅在韩国增加了15个城市的布局。这两项数据在2018年4-6月的三个月间的增长速度可见一斑。值得一提的是，自营楼宇媒体数量在2017年6月底时，共计137万个，相较于此，2018年上半年增幅更是达到58%。虽然布局范围更加广阔，拥有的自营楼宇电视数量、电梯海报皆大幅增长，但楼宇业务带来的收入却并未实现同步增长。截至2018年6月30日，楼宇媒体为分众传媒带来的营收为57.76亿元，2017年同期为44.3亿元，增幅为30.47%。疾速扩张给分众传媒的影响是显而易见的，充当其冲的就是经营性现金流流出金额大增。截至2018年6月底，分众传媒的经营活动现金流出共计50.87亿元，较2017年同期增加8.06亿元，增幅达到18.83%。推进楼宇媒体点位的导致现金流出较去年同期增加近 5.84亿元，其在经营活动现金流出增量中占7成。这同样也造成了分众传媒货币资金大幅降。据披露，报告期末，分众传媒货币资金为34.6 亿元，较去年同期末减少47.2亿元；较2018年一季度末的33.47亿元，仅增加了1.13亿元。而这或许也解释了为何分众传媒迟迟未进行股票回购。在今年4月份抛出漂亮业绩报表的同时，分众传媒还公布了股份回购计划，以不超过13元的价格，回购不超过30亿元。然而，时间过去近4个月，分众传媒的股价从逾9.5元走高至11.6元，再跌至如今的8.56元，分众始终岿然不动，不曾开启回购。如今的半年报无疑暗示着，分众传媒需要为应对后来者新潮传媒的挑战，积蓄力量。应收账款增加20亿分众传媒在今年上半年的经营活动产生的现金流净额为12.47亿元，较去年同期的18.29亿元，同比减少了31.83%。造成此种情况的原因，除了上文所述推进楼宇媒体点位开发，资金流出大幅增加之外，还因经营活动现金流入比去年同期增加2.24 亿元，滞后于营业收入的增长。造成经营活动现金流入减少的一个关键因素为报告期内，销售回款与去年同期相比放慢。（以上为未剔除计提坏账准备的应收账款，数据来自公司公告）截至2018年6月底，分众传媒应收账款期末余额为46.7亿元，较去年同期末增加20.4亿元。2017年年报数据显示，截至2017年年底，应收账款净额较上年末仅增加了8.18亿元。2018年前6个月内，分众传媒应收账款明显增多。具体来看，账龄在0-30天的应收账款增多4.87亿元，账龄为31-200天的增多12.96亿元；同时，账龄211-300天减少4900万，账龄301-390天减少3600万。分众传媒的短账龄应收账款大幅增长。对比过去，分众传媒的短期应收账款，在2018年上半年增速极为明显。以6个月为节点，2016年12底至2017年12月底，分众传媒0-30天应收账款增长额度约在1.5亿元左右，31-210天应收账款的增长额度约在2.5亿元左右。其中，2016年年报显示，分众传媒的应收账款较2016年年中全面减少。分众传媒表示，公司广告主以头部企业为主，长期信誉整体优质。即便如此，时间仅过去半年，分众传媒的应收账款增加幅度却如此大，总归算不上好信号。而相较于分众传媒给出的“受宏观经济影响账期有所延长”，或许更多的是因为分众传媒为增强自身竞争力，以留住客户、抢夺新客户而做出些许妥协。4月流出的那份题为《关于全面抢夺分众亿元级客户的通知》的新潮传媒内部文件，宣告了其与分众传媒战争的根本打法“价格战”：对分众传媒的亿元级客户，新潮传媒直接打5折。据悉，2018年1月数据显示，分众的楼宇电视广告以套餐形式售卖，743元/周，播放60次/天，15秒/次，覆盖套餐内点位，价格为138万元。新潮2018年电视广告刊例价，一线城市为438元/周，播放300次/天，15秒/次。而这，或许就是即便客户均为头部企业，分众传媒应收账款依然暴涨的原因。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

并购“泄火” A股商誉规模挥别“吹气球”

　　连续数年高速攀升的A股商誉规模，或在今年戛然而止。　　截至8月30日晚间统计数据显示，2018年上半年末，A股上市公司商誉总值为1.36万亿元，约合每家公司6.73亿元，与2017年末水平基本保持一致，略有微幅增加，一改此前数年快速膨胀之势。　　在分析人士看来，A股商誉规模告别高增长，一方面是监管风向变化，导致上市公司并购行为明显减少，新增规模大不如前；另一方面，此前并购大潮带来的后遗症也在显现，部分公司商誉因大幅减值而快速萎缩。　　并购退烧 商誉增速大幅下滑　　2014年开始，A股上市公司整体商誉规模呈现逐年跃升状态。2014年、2015年、2016年及2017年，这一数据分别为3318.02亿元、6528.47亿元、1.05万亿元及1.3万亿元，同比增加额分别为1174.96亿元、3210.45亿元、3992.28亿元及2504.58亿元，同比增幅分别为54.83%、96.76%、61.15%及23.81%。　　增长趋势在今年上半年戛然而止。截至2018年6月末，A股上市公司商誉总值为1.36万亿元，较年初仅增长4.79%，增速较2017年的23.81%下降19.02个百分点，更是远低于此前增幅，数年来首度回落至个位数。　　商誉均值的增长同样出现了停滞。2014年、2015年、2016年及2017年，这一数据分别为2.38亿元、4.01亿元、5.83亿元及6.71亿元。而截至今年6月末，商誉均值为6.73亿元，较年初只增长0.02亿元，几乎持平，远不及此前数年。　　在投行人士看来，商誉规模随并购而变化，2014年相关鼓励政策出台，令A股市场并购重组迅速展开，这一年A股并购重组规模突破万亿元大关。2015年、2016年，并购重组规模继续上升，分别达到2.2万亿和2.39万亿元。一时间，在上市公司、PE资本、产业资本及金融机构等各路机构的推波助澜下，并购重组潮澎湃于A股市场。　　2016年年中之后，监管开始发力，对花式借壳忽悠式重组过度融资等一系列扭曲制度初衷、扰乱市场估值、损害投资生态的行为展开打击，并购重组褪去燥热，重归冷静。　　今年上半年，启动重大资产重组的公司约有136家，无论是公司数量，还是涉及规模，都远不及此前。　　并购后遗症递减效应逐步显现　　除了并购潮退导致新增商誉规模减少，此前并购后遗症的显现，也令部分公司遭遇商誉减值损失，商誉规模下降的同时，拖累整体盈利指标。　　例如，宜通世纪上半年实现营收12.24亿元，同比增长17.29%；归属母公司股东净利润为-4.68亿元，同比下滑552.78%，较去年由盈转亏。　　净利润大幅下滑源于商誉大幅减值。公告显示，宜通世纪2017年收购倍泰健康100%的股权，形成合并商誉7.56亿元。在今年披露半年报时，公司结合此前情况对商誉进行了减值测试，根据评估，该收购带来的商誉的减值金额为5.11亿元。　　与之类似，南京新百半年报显示，公司商誉项目为52.67亿元，较一季度末下降18.85亿元。其中，公司将对收购HOFUKI的89%股权的可收回金额减记为零，计提18.4亿元商誉减值。　　有投行人士表示，商誉可视为上市公司为获取标的公司未来盈利而支付的溢价。如果标的公司运营稳健达到预期，商誉就只是账面数字；如果标的公司不达预期，报告期末就需对商誉进行减值测试，减值金额将远大于标的公司盈利不及预期的部分，从而大幅缩减账面的商誉金额。　　对个别收购标的运营未达预期的公司要防范风险，但绝大多数公司的运营状况还是健康稳定的。该投行人士表示，分析商誉风险还是应该结合公司运营情况来看，毕竟高溢价收购往往对应着高盈利能力，如果标的公司确实表现优异，商誉问题无需过分担忧。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

周黑鸭“扑街” 一棵南下韭菜的反思

昨天很晚周黑鸭才发出业绩，已经过了10点，我看到业绩后，就知道凉了，赶紧关了灯，在床上躺好，眼泪顺着眼角流下来，湿了枕巾。今天早上本来准备去吃碗素面，路过街口的周黑鸭铺位的时候，忽然没了胃口，只好空着肚子坐到电脑面前码字。世间凄凉事，并不只有关灯吃面。1 / 周黑鸭扑街根据周黑鸭公布的业绩，2018年上半年实现营收15.97亿元，同比下滑了1.3%，这是周黑鸭最近几年首次业绩下滑。而这还是周黑鸭门店增长了近三成的背景下取得的。根据公司的数据，截至到2018年6月30日，公司门店数量达到1196家，相比去年6月30日，增加了302家。华中地区一直是周黑鸭的强势地区，以不到50%的门店贡献了超过60%的收入，但2018年上半年华中地区尽管增加了120家门店，销售额却下滑了1.04%。华北地区虽然增长显著，但增幅与华北地区的门店相比要逊色很多。门店开出去不管有没有营收，费用是先产生了，如果没带来营收，费用就会增加的更加不和谐。看周黑鸭2018年上半年销售费用4.28亿，同比增加15.6%，相应的销售费用占营收比达到31%，相比去年同期增加了4.55个百分点；管理费用2018年上半年产生0.87亿元，同比增加22.4%，管理费用占营收的比例增加了1个百分点至5.45%。两头挤压，利润就变得相当难看了：2018年上半年周黑鸭实现净利润3.32亿元，同比下降17.3%。今天周黑鸭17个点起跳，股价创下新低。截至目前为止，今年周黑鸭跌去了47%，以今年2月份的最高价算，已经是腰斩了。对比去年年初时的盛景，不胜唏嘘。大陆的投资者对周黑鸭可谓是情有独钟。自去年三月港股通开通以来，南下韭菜一路加仓，今年三月一个暴跌后，加得更猛了，目前持仓比例达到了11.89%，我也是这这群南下韭菜里的一棵。2018年做投资不容易，总有一款雷适合你，而周黑鸭就是属于我的雷。现在复盘回去，怎么看都有事后诸葛的意思，但聊胜于无吧。2 / 当初的决策忽视了什么当初会青睐周黑鸭，主要有两个原因：一个是它的产品我喜欢，味道比较独特。我在深圳，有家门店我去年去过几次，每次前面都有七八个人在排队。另一个原因更重要，就是它很简单。复杂的行业与业务对我来说比较难理解，所以我在选择公司上以简单为主。根据周黑鸭的招股说明书，开一家门店的资本开支大概是12万元左右，面积不大，招2到3人即可，平均1到2个月就能实现收支平稳，2到6个月即可收回投资。周黑鸭的单店平均创收能力非常高，有300多万元的样子，相比之下，绝味要低很多。当然，周黑鸭是直营，绝味是加盟，直接这样比是不妥的，但我们即使假设绝味的加盟商毛利率有80%，这样绝味的单店创收能力相当于在下面的数值上乘以5，可以看出，周黑鸭的单店创收能力仍然是高出许多的。但是2017年周黑鸭的单店平均创收能力下降了许多，我当时觉得店开多了，初期出现这种情况也是正常的。青睐周黑鸭还有一个重要的原因，就是我对直营模式的迷恋，现在算是被市场狠狠教训了。我固执地会认为某个模式一定比另一个模式好，而忽视了其实这些模式既然在世界上都存在，自然都有其合理之处。唉，我真傻，真的。我单知道加盟模式因为管理难度大可能会影响到营收和利润，但我没想到直营模式也会有这样的问题。现在复盘，觉得有几点是被我忽视了。第一就是上面说的，过分夸大了直营店的好处。人的直观感觉会觉得，在食品这种东西上，直营能提供更高的质量保证，因而给消费者更好的体验。然而这个直观感觉可能是错的，直营与加盟其实并无一定谁优谁劣的区分，放在全球市场上看，麦当劳以加盟为主，星巴克以直营为主，都做得很好。本质上而言，决定直营还是加盟的，其实是公司业务的复制难易程度。麦当劳以产品为主，标准化高，复制比较容易，而星巴克卖的并不是产品，而是服务，服务相对产品来说，是与活生生的人打交道，人的可变因素是最多的，所以标准化上要比产品低很多，因而需要更强的控制来保证不走样。回到周黑鸭上面，我们会认为直营好，但忽视了消费者去周黑鸭想体验的是产品，而不是它的服务。产品的标准化上，直营和加盟基本上能做到无差别，因为都是由总公司配送，遵循一定的流程规范。所以，周黑鸭的直营并没有给它的产品体验带来更多的加分项。在卤鸭上面，直营没有带来显著的加分项，但却有显著的减分项，那就是抑制规模优势的发挥。直营相比加盟，需要更多的资本开支，因而扩张速度要慢，规模效益短期比较难出来。第二是忽视了市场的竞争激烈程度。周黑鸭过去几年，毛利率显著提升，这主要的原因是公司由未包装产品向MAP包装产品转型带来的红利，这波红利在2016年已经吃完。在激烈的市场竞争下，周黑鸭的提价能力并不会比它的竞争对手高许多。过去一年包装材料涨价，2018年上半年禽类价格大幅上涨，周黑鸭的毛利率不断下降，其并不能将成本转嫁给消费者。相比之下，绝味的毛利率要稳定得多。第三个忽视的是周黑鸭的市场空间。3 / 我们能支撑起多高的消费升级当初吸引我的还有两点：一是周黑鸭的门店，远小于绝味，门店集中在华中（湖北、湖南、江西、河南），渗透率比较低，成长空间比较大，而门店数量少，意味着单个门店带来的增量效应比较大。二是周黑鸭的客单价很高。就看昨晚的中期业绩公告，周黑鸭的客单价还在上升，由62.13上升到65.83元。我在这里得出的一个结论是，周黑鸭在这块定位比较高端，其消费群体对价格的敏感性要低些，这也是我认为周黑鸭的提价能力可能不错的原因之一。现在复盘去看，其实这两点是相矛盾的。之前我对周黑鸭扩张的担心是周黑鸭的味道到底能不能铺下去，但实际可能是周黑鸭的客单价到底能不能铺下去。2018年中期业绩看，在营收下滑的同时，客单价却在提升，其背后传递的信息是周黑鸭的消费者进一步向头部集中（即高客单价群体），而部分消费者或者是因为价格高，或者是因为其他原因，减少了对周黑鸭的消费。周黑鸭的消费群体主要还是年轻人，35岁以下。这个群体中的消费者，大多数或者还没工作，或者工作起步不久，财富积累并不多，生活压力大，其对价格的敏感性是比较高的。早期的时候，周黑鸭规模还不大，可以收割这个群体中收入处于头部的消费者。但当这个消费群体收割完后，它继续铺门店，剩下消费者的钱包却跟不上。这点尤其是它往三四线城市铺的时候更加明显，因为三四线的收入水平相对更低些。我们看今年的食品饮料上市企业的业绩，榨菜卖得好，泡面卖得好，啤酒卖得好，有人说这是消费降级，其实仔细看一下，它们利润大幅增加的原因是因为提价。如果以价格来界定消费升级还是降级，其实榨菜、泡面、啤酒业绩提升的背后都是消费升级。但因为它们本身单价较低，比如雪花啤酒，最便宜的也就2块多一瓶，价格提个一两毛消费者没有感觉，但在上市公司财报上则是哗啦啦的利润。回到周黑鸭上，情形就变得不同起来，因为周黑鸭的产品单价本来就很高，平均来说都基本30元以上了，再提价的话已经到了消费者敏感的区间，而且不仅仅三四线城市敏感，一二线城市也一样敏感。周黑鸭一度被称为是消费升级的代表，但比较周黑鸭的客单价以及其消费群体，在周黑鸭的扩张上，或许要问一下，我们究竟能支撑起多高的消费升级？4 / 结语最后还讲一件事。去年下半年，我比较懒，在美团上叫外卖叫了好几次周黑鸭。我们知道周黑鸭的MAP包装产品一般保质期是7天，但我经常收到货时，发现离生产日期已经过去3天了。这其实是应该引起警觉的现象。一个保质期7天的产品，到消费者手上时已经过去3天了，这里面肯定是有不正常的东西，即使不是产品滞销，那至少也说明公司的供应链有问题。当然，所有的这些思考都是站在今天周黑鸭大跌的背景下发生的。人吧，看公司跟看半瓶水一样，股价涨的时候，看到的是还有半瓶水，股价跌的时候，看到的是只有半瓶水，其实这个公司一直是半瓶水，优点缺点并没有太多变化，只是人选择性的忽视。今天一个大跌后，周黑鸭的估值大概是12倍左右，估值算比较便宜吧，但是不是可以抄底呢？各位还是自行判断吧。不聊了，我要赶紧去买一包涪陵榨菜去配今晚的面条……靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

包销券商“眼泪在飞”,秒亏千万，昔日“中签王”上市首日大跌8%

昔日转债“中签王”上市首日的暴跌正在暴露券商包销的风险。万顺转债29日上市首日开盘大跌超过8%，主承销商由于包销金额巨大，瞬间浮亏千万元。机构人士表示，目前仍有多只大额包销个券尚未上市，其中风险难料。昔日中签王万顺转债万顺转债发行恰逢7月末，彼时的A股再度陷入持续回调之中。仅仅从网上中签率看，万顺转债便惊出了市场一身冷汗。该券中签率高达1.7%，这意味着只要是投资者顶格申购，将获得1.7万元的额度。万顺转债也成为了当时的“中签王”，至今仍排在历史第二高的位置。此前湖广转债1%的中签率已经让不少投资者望而却步，因此，万顺转债最终弃购比例出奇的高。7月26日，万顺转债发行结果显示，保荐机构（主承销商）包销可转债的数量为2629279张，包销金额为262927900元，包销比例为27.68%。上市首日券商秒亏千万23日，紧随万顺转债之后发行的曙光转债率先上市。由于包销问题同样严重，这也被看作万顺转债亮相前的试金石。就在整个市场都处于悲观预期之时，曙光转债股债联动，当日正股几乎涨停，拉动整个信息技术板块走强，转债打新投资者收获满满。仅上市首日，曙光转债就大涨5%，修正了市场悲观预期。该转债的承销商中信建投名利双收，不仅获得近千万元的承销费用，同时，还在转债大涨之时，通过减持锁定了收益。而到万顺转债29日上市，市场表现竟然与曙光转债走势完全相反。万顺转债开盘便跌破了8%，这意味着主承销商将承担2200万元的浮亏。即便有1145万元的保荐和承销费用，浮亏也瞬间高达千万元。此时的大盘也陷入盘整之中，虽然盘中抄底资金无数，但是万顺转债仍维持8%的跌幅。事实上，这并非是最糟糕的结局，包销规模最大的中泰证券仍深套在湖广转债之中。至此，上亿元的大额包销转债多半已经亮相，目前来看好坏参半。不过，仍有蓝盾、岭南等尚未上市，由于大盘风险依旧难测，因此风险并未终结。近期可转债发行明显减速，8月份中旬以来，可转债仅有一家机电转债发行。但市场仍有乐观的声音。国泰君安固收团队认为，回顾A股历史，即便长期熊市也有涨幅可观的“吃饭行情”，且超额收益更多体现在中小创。2018年以来，A股尚未见到像样的大级别反弹，随着市场情绪修复，预计A股将先后经历估值修复和趋势强化两个阶段，且中小创将更具爆发力。该团队表示，可转债市场底部区域正在夯实，建议开始关注边际改善变化。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

滴滴终极公司在开曼 一天成立2个公司玩金融

、翅膀硬，自然就没什么可怕的。2016年，滴滴宣布和Uber达成战略合作，触发了对于“垄断”的质疑。可惜，调查结果至今还没有出来。商务部反垄断局分别在当年8月2日、8月17日两次约谈滴滴出行。9月2日，再次表示将继续依法推进本案调查工作。2017年7月，商务部说，正在根据相关法律法规对滴滴出行和优步中国合并案依法进行调查。当时，有业内人士分析，这或许是由于滴滴公司的“双重股权结构”设计。根据上海证券报的报道，滴滴的总公司在开曼，是一家名为Xiaoju Kuaizhi Inc.（小桔快智）的公司，其控制着在开曼和维尔京的两家壳公司Xiaoju Science and Technology.Limited（小桔科技开曼公司）和CHEERING VENTURE GLOBAL LIMITED（维尔京CVG公司）。这两家壳公司又分别控制着小桔科技香港有限公司和滴滴（香港）科技有限公司。这两家香港公司，100%控股北京嘀嘀无限科技发展有限公司和滴滴（中国）科技有限公司。嘀嘀无限和滴滴中国被称为WFOE，即境内外商独资企。WFOE与境内运营业务的实体公司签订一系列协议，以达成协议控制(VIE)的目的，并享有全部权益。滴滴在境内的实体公司，核心就是北京小桔科技有限公司。“浙江乐清滴滴司机杀人事件”发生的10天以前……8月13日 ，滴滴（厦门）股权投资有限公司注册成立，注册资本1000万人民币，滴滴出行创始人兼CEO程维持股80%，滴滴CTO张博持股20%。同一天，滴滴出行，也就是北京小桔科技有限公司成立了全资的基金子公司——滴滴（厦门）股权投资基金管理有限公司，注册资本1000万元。（2018年8月13日，滴滴的版图中又增加了两家公司）如果不出意外，滴滴的触角已经伸向金融行业。事实上，滴滴早已切入金融领域。今年4月，滴滴上线信贷产品“滴水贷”，用户最高可申请30万元的贷款额度，享有较低利率。目前，滴滴还推出了“办银行卡”“保险车险”等业务。可以说，滴滴蒙眼狂奔，将钱全部花在如何能翻倍赚钱的“刀刃上”，面对加强内部客服和车内监控，则吝啬许多。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

日本禁止“滴滴打车”的根本原因！

日本是一个出租车业十分发达的国家，我们到东京、大阪等日本大城市旅游出差，发现满街都是出租车，而且大部分还打着“空车”的提示牌。在街头，手一招就过来几辆车，完全享受不到在北京街头冷冻半小时还打不到车的痛苦。问过一名东京的出租车司机：“空载率那么高，你每个月还有多少收入？他说有4、50万日元（约3万元人民币）”。东京的出租车的起步价一直以来是780日元（约46元人民币），现在有一部分公司降到了410日元（约25元人民币）。出租车的定价是需要日本国土交通省审批的。读者朋友一定会问：“日本难道没有滴滴打车吗？”曾经有过，但是属于违法营业，被禁止了。类似的叫车服务系统，日本几大出租车公司共同开发了一个“全国出租车”软件，这个叫车系统还有中英文版，你下载APP，在东京就可以使用。在中国，如果想打车的话，利用滴滴打车或者快车、专车的APP软件，动动手指已经成为习惯。日本也知道滴滴打车这个软件，想利用这一软件赚钱的人也不少，但是日本为什么就发展不起来，形成不了像中国这样一个叫车服务系统呢？这是因为日本社会遇到了一个很大的法律障碍。8年前，美国的滴滴打车公司Uber进入日本市场，首先在福冈市开展了这项服务，Uber的整个操作系统跟中国差不多，也就是说，滴滴打车系统给出租车公司提供一个招徕乘客的IT系统服务。然而，出租车公司通过加盟这一系统来实现增加乘客增加营业利润的目的。美国在日本的这一家滴滴打车公司不是像中国那样狂砸10几个亿，用补贴出租车司机甚至减免乘客的出租车费的方式来扩大业务，而是要求出租车公司提供加盟费，来获取这一滴滴打车的系统叫车服务。也就是说，日本的这一家滴滴打车公司它的最大盈利点，是通过增加加盟者来获取利润（加盟费）。但是，这一家公司运营了3年，不仅领不到日本国土交通部的营业许可证，同时也无法在福冈之外的城市拓展业务。最后，这一家滴滴打车公司不得不宣布关门，放弃日本市场。为什么日本政府不批准滴滴打车？日本最大的出租车公司“日本交通”的运营管理部负责人山崎先生告诉了我们滴滴打车在日本无法生存的三大原因。山崎先生说，日本之所以无法接纳滴滴打车系统，最大的原因，是因为它破坏了市场的公平竞争原则。日本的出租车公司是多如牛毛，然而，它没有国营和民营公司之分，只有企业和个人，也就是说，日本的出租车是分成两种，一种是公司经营的出租车，还有一种是个人出租车。日本公司经营的出租车不是像中国那样实行完全承包制，日本出租车司机是拿工资加奖金的，奖金是根据你每一个月的业绩来计算，自然日本的出租车是没有份子钱的。那么日本的个人出租车，完全是自负盈亏，但是日本人要获得个人出租车的经营许可证，难度是很大的，难得不是因为资金，而是你的资历。必须是开过10年以上的出租车，而且在最近5年内没有违章记录。也就是说，只有出租车行业里的老法师们，才有资格去开个人出租车。这样一来的话，无论是公司经营的出租车，还是个人的出租车，其市场的地位是一样的。但是，滴滴打车一出来后，在福冈就遇到了这么一个问题：交了加盟费的出租车公司，生意很火。但是没有加盟的公司，生意就变得清谈。不太愿意交加盟费的个人出租车，则日子很难过。这样一来，滴滴打车就很明显地违反了日本《商业法》规定的“市场公平竞争原则”。这是第一大原因。第二大原因，是因为一些没有出租车营业许可证的黑车，也开始通过加盟滴滴打车来赚钱。日本社会把这一种无证经营的出租车，不叫“黑车”，而是叫“白车”。那么这一些白车满街跑，不仅抢了出租车公司的生意，同时因为无证营业，也违反了日本《道路交通法》和《道路营业法》。中国一家专注于为国人提供出国旅游中文包车预订平台的“皇包车”日本公司，就因此遭到了日本警方的搜查，相关负责人被捕。但中国的“滴滴打车”也在寻求进入日本市场。第三大原因，许多的乘客在不知情的情况下，利用滴滴打车系统坐上了无证经营的车辆，那么万一遇到交通事故，或者司机袭击乘客，乘客是难以获得正规渠道的赔偿，因此对于乘客来说，存在很大的安全与利益隐患。就这三个原因，日本政府认为，美国的滴滴打车公司在日本开展业务，将严重破坏出租车行业的公平竞争的原则，同时还将助长黑车的横行，是属于一种有违法律原则的行为，因此不同意向他们颁发营业许可证。有一次在上海坐出租车，跟司机聊起滴滴打车，他们也恨得咬牙切齿，说滴滴打车都打烂了，加上专车、快车的出现，他们的生意都被抢走许多。我说，那你们为什么不起来向政府提意见呢？他们说，我们说了没用，公司老板也不啃声。反观日本，当美国Uber公司挑战日本市场时，最先出来抵制的是谁呢？是出租车行业协会。他们认为滴滴打车这一种做法将扰乱日本的出租车市场，因此向日本国土交通部提出了反对意见，最后导致滴滴打车被扼杀在摇篮里。那么，滴滴打车为什么会在中国得到很好的发展呢？严格说来，在政府对出租车营业执照实施严格控制的背景下，滴滴打车是打了一个法律的擦边球，他们强调的是“互联网+”的服务，而不是经营出租车，因此不需要出租车的经营许可证。但是，事实上，滴滴打车已经成为中国最大的出租车公司。同时，许多中国乘客只在乎自己的用车便利，而不在乎出租车本身是否合法。中国虽然也有很完备的法律体系，但是，许多时候，人们还是觉得，只要自己便利，能够推动经济发展，与法律有些抵触，也可以睁一只眼闭一只眼，以后慢慢修改完善就行。中国的这一种相对灵活的做法，确实有利于新生事物的成长，有利于新产业的发展。也有利缓解城市打车难、行车难问题，但是，确实也导致了一些无证营业黑车的横行，冲击了正规合法的出租车市场，给社会带来了一些安全隐患，山东21岁的空姐李明珠在郑州“滴滴打车”被害就是一个典型的案例。在“要市场，还是要法律”的选择上，中国多数人显然是选择了“要市场”。日本人脑筋要刻板的多，他们在“要市场，还是要法律”的选择上，他们往往会选择要法律，因为在他们的眼里，法律是神圣的。“法律规定不行就是不行，必须按规定规矩来做。”这是许多日本人在对一个事物作出是否判断时，出于本能遵循的一个原则。而这一种原则的坚持，在某种程度上，也会扼杀新生事物的诞生，让社会趋于保守，但是整个社会因此也拥有了秩序，国民的权益得到了很好的保护。所以，一个滴滴打车软件，可以折射出中日两国不同的社会心态，和国民在利益与法律关系上的不同诉求。“滴滴打车”在中国得以迅猛发展，一定有它发展的环境与土壤，在某种程度上，也可以倒逼中国传统出租车行业的改革。但是，在倒逼出租车行业改革之前，你必须给出租车行业松绑：1、一下雨，“滴滴打车”可以随意提价2倍，但是出租车多收一元钱，都属于“违法”，因为你出租车提价必须经过市民听证和政府审批。所以，政府也应该给出租车公司一个市场定价权！2、出租车公司每年必须缴纳大量的税金，替司机们支付各种社会养老保险，还要抚养一大批退休老职工，是在重负之行行驶。但是“滴滴打车”不需要承担这些义务，相反可以从加盟的司机身上收取大量的利润，两者不在同一条起跑线上，这至少有违市场公平竞争的原则！3、 出租车公司要新增一辆车，必须淘汰一辆车，因为政府不会给你新牌照。但是“滴滴打车”爱增加多少就可以增加多少，没人管。所以政府必须对出租车公司的发展放宽限制！所以，两者一比较，滴滴从某些方面来说，的确不利于出租车这一社会公共交通事业的健康安全发展！靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

暗网黑色交易生态：开房信息遭泄 含枪支弹药信息

　　“暗网”论坛中存在大量出售个人信息内容。翻拍手机屏幕　　“暗网”论坛一则帖子包含出售枪支弹药的信息。翻拍手机屏幕　　开房信息泄露引出“暗网”黑色交易生态　　8月28日，华住集团旗下连锁酒店用户信息被曝疑似泄露，卖家在“暗网”打包售卖5亿条住客数据。此事曝光后，除了再一次引发公众对网络信息安全的拷问，肆无忌惮出售公民信息的“暗网”也引发了公众的担忧。目前，上海警方已经介入该案调查。　　事实上，这不是暗网第一次进入公众的视野。此前美国警方在侦办中国失踪女孩章莹颖案中，发现嫌疑人经常在暗网浏览“绑架101”等网站，一度让很多人怀疑章莹颖失踪案与暗网有关。　　8月29日，新京报记者进入暗网上的一个中文交易论坛发现，除了大量公民信息外，枪支弹药、毒品、假币等违禁品或非法交易的帖子比比皆是。　　“暗网”论坛存大量非法信息　　28日早上6点，有卖家在暗网的一个中文交易论坛发帖称，打包出售华住旗下酒店的住客信息，包括华住官网注册资料、酒店入住登记的身份信息及酒店开房记录，住客姓名、手机号、邮箱、身份证号、登录账号密码等，共约5亿条数据。其中有1.3亿人的身份证信息和2.4亿条开房记录。　　交易帖称，数据脱库时间为2018年8月14日。全部信息打包价为8比特币或520门罗币，约合37万元人民币。交易帖末尾附有1万条测试数据。　　29日，记者进入暗网，在该中文交易论坛上发现，这里充斥着大量各种非法信息。“华住旗下酒店开房数据”帖就位于论坛首页的“数据-情报类”栏目第一条。在其下方，还有如“18w股民一手数据”、“浙江学生学籍（学校班级、姓名、身份证、家长姓名、电话等）”、“电子商务（母婴行业）500w用户数据”等公民个人信息交易帖。　　一名浏览暗网论坛的网友告诉记者，“第一次进入暗网看到这些东西我都震惊了”，此后他还在暗网上找到了自己的个人信息。“感觉自己是个透明人。”　　除了“数据-情报类”栏目，该暗网中文交易论坛还有“服务-接单类”、“实体物品类”、“技术-教学类”、“卡料-CVV类”等多个类别，均为卖家发帖，买家留言进行交易。每条帖子下方，只允许用户和发布者一对一对话，无法看到其他买家的留言。　　“服务-接单类”中，一类名为“亡单”的帖子引起记者注意。一个帖子称，可以替人“收费了仇”。发帖时间为7月2日，截至目前显示成交量为0。　　另一个“亡单”帖子称，全国范围接单，价格最低4个比特币，约19万人民币。该帖称，“我们刚开始做，手头没有多少现金，收取50%定金，定金是保证行动的基本费用。”　　夹杂在“亡单”中的甚至还有“巫单”，称可以用巫术致死、致残、致霉运，最高的收费折合人民币数十万元。　　一名经常浏览暗网的网友告诉记者，“这些‘亡单’大多是骗人的，把定金骗走人就不见了，你根本没地方去找他，也不可能投诉。”　　在“实体物品类”中，包含枪支、弹药、迷药、毒品、假币等交易帖，一条枪支交易帖称，“台湾全省送货”。　　服务器遍布全球 追查难度大　　公开报道显示，2016年，北京市公安局网安总队根据美国国土安全部门巡查中发现的线索，首次成功打掉了一个利用“暗网”等互联网媒介传播儿童淫秽信息的群体，抓获8名犯罪嫌疑人。　　根据公开资料显示，“暗网”（不可见网，隐藏网）是指那些存储在网络数据库里、但不能通过超链接访问而需要通过动态网页技术访问的资源集合。　　暗网使用的域名后缀．onion在常用的互联网中是无法直接访问的，暗网无法被搜索引擎（百度、谷歌、Bing）搜索到；同时，暗网也可以理解为存活在黑暗里的网络，里面没有法律的约束，所以暗网的内容不堪入目，例如：儿童淫秽信息、假币、数据倒卖、枪支弹药等等。　　“暗网可以理解为另一个互联网，它具备我们现在可以正常访问的互联网功能。”江苏国保信息系统测评中心有限公司安全专家邵彤称。　　邵彤表示，暗网的服务器均在国外，由很多台服务器构成一个暗网，只有通过特定的方法才可以连接到内网当中，所以暗网也可以理解为另一个不为人知的“互联网”；暗网里的任何信息都是匿名处理，加上服务器遍布全球，所以目前追查难度相当大。　　此外，记者发现登录“暗网”论坛需要多重网络技术手段，且登录后，手机截屏功能无法使用。　　比特币交易 “暗网”抽成牟利　　涉及本次华住数据泄露的论坛在“暗网”界较为出名。截至8月29日18时16分，该论坛帖子总数24294条，用户总数22705个。　　邵彤称，卖家之所以选择虚拟货币（比特币和门罗币）来进行交易，是因为它们具有不可追溯、非实名等优越条件，这些虚拟货币是不受监管和中国大陆官方认可的货币，也是为了给警方调查增加难度。可以达到隐藏卖家真实身份的目的。　　此次涉及华住集团用户泄露的暗网中文交易论坛，其注册和进入页面强调保密性，其论坛在显著位置强调“二十个全球分布式服务器”、“十层加密数据”，并多处提醒用户小心“钓鱼”和诈骗。　　记者发现，该论坛的所有站内交易均为比特币，买卖双方的比特币都需要经过网站的“担保”，才能进入对方账户，用户从账户中提取比特币，网站从中收取1.5%的手续费，以此牟利。同时，网站禁止买卖双方在交易前互留联系方式，进行站外交易，一经发现就会被封号。　　一名“暗网”论坛网友表示，论坛里的卖家都很谨慎，如果买家以各种理由给交易帖留言称想要卖家的联系方式，要么会被置之不理，要么会被卖家斥责“爱买不买”。　　另外，登录页面显示，该论坛由多名管理员共同管理。一名网友告诉记者，管理员经常更换，没人知道管理员的真实身份。　　一个暗网论坛的一条帖子称，登录暗网的人群大致分为几类，“能够提供表网上不便于提供的物品、服务的提供者”，“有特殊目的不便在表网获取资源的购买者”，“专业诈骗者”和“中介、黄牛”。　　■ 律师说法　　境外网络犯罪结果发生在境内我国有管辖权　　北京天驰君泰律师事务所刘玲律师表示，最高人民法院、最高人民检察院、公安部《关于办理网络犯罪案件适用刑事诉讼程序若干问题的意见》规定：网络犯罪案件由犯罪地公安机关立案侦查。　　网络犯罪案件的犯罪地包括用于实施犯罪行为的网站服务器所在地，网络接入地，网站建立者、管理者所在地，被侵害的计算机信息系统或其管理者所在地，犯罪嫌疑人、被害人使用的计算机信息系统所在地，被害人被侵害时所在地，以及被害人财产遭受损失地等。　　因此，即使行为人在境外实施犯罪，而犯罪结果地发生在我国，我国有管辖权。　　刘玲介绍，暗网的服务器地址和数据传输通常都是“隐身”的，难以通过常规技术手段查找检索，“暗网”成员的相互联络具有极端私密性。因此在暗网环境下取证非常困难，这就增加了执法部门对暗网犯罪打击难度。　　刘玲表示，打击暗网犯罪主要通过网络技术来提升取证能力，配置网络环境，链接暗网网站，爬取网络数据，数据分析。另外，还可以悬赏征集举报犯罪信息，鼓励知情人举报。　　刘玲介绍，根据《刑法》第7条，如果行为人是中国公民在境外实施犯罪，同样适用我国刑法。　　如果行为人是外国人在境外实施了对中华人民共和国国家或者公民犯罪，并且按照我国刑法规定最低刑为三年以上有期徒刑的，可以适用我国刑法。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳稳租金大招：限价租赁房“一年一调”，年租金涨幅不超5％

房租快速上涨，成了最近一段时间民众和公众舆论热议话题。对此，深圳拿出了大招。证券时报·e公司从深圳房博会了解到，深圳正在探索建立全市稳租金商品房项目制度，以塘朗城精品公寓为试点项目（无缝接驳地铁），采取严格的租金管制，一房一价、一年一调，租金年增长率最高不超过5%。观点地产网报道称，“稳租金商品房”是指房地产开发企业建设并组织运营，在一定期限内只租不售，接受政府主管部门的租金管控或指导。此类稳租金商品房的基本特点是：租金管控、不限对象、租房排队、有限租期、全流程在线。其中，“有限租期”是指首次租赁期限为3年以内，可续租不超过两年，期满退租后可重新排队。“租房排队”指试点项目面向深圳缴纳社保满一年的未购房居民，在线申请后进入排队程序。上述作为作为深圳首批稳租金商品房试点项目的塘朗城精品公寓将于明年推出，首批试点房源248套，预计2019年初可上线出租运营，2019年9月交房入住。稍早深圳市表态将管控住房租金，探索限定租金、限定租期的双限租赁房制度。深圳房租7月同比大涨逾30%此前21世纪经济报道援引中国房价行情网的数据报道称，在选取的11个城市中，7月份平均房租平均涨幅达到22.12%。其中，深圳以30.5%的同比增长位列第三，仅次于成都和广州。（详见：11城住房租赁市场报告：重点城市7月租金整体涨幅超20%）央视财经称，每年的暑期毕业季都是租房旺季，平均每年会涨价约10％，月租涨幅在200-300元之间，区域地段不同可能略有不同，但今年的涨幅大大超过往年的幅度。在福田中心区黄埔雅苑小区，5、6月之前，70多平米的两房市场的租金最便宜的在8500元、9000元，好一点的10000元。但在7月过后到现在，租金大概在10000-13000元。个别三期的两房可以租到14000元，租金涨了20%到30%。21世纪经济报道称，7月深圳房租平均为每平米78.8元，折合一套100平米的住房租金为7880元，而当地应届毕业生平均月薪为6231元。统计数据显示，深圳租房市场规模超千亿，高达78.2%的年轻人租房，占深圳常住人口的三成。虽说深圳租赁市场的房源中绝大部分仍来自房东个人出租，但长租公寓带来的连锁反应不得不引起重视。长租公寓在此轮争论中被指为推高房租租金的“元凶”。证券时报援引某房产中介称，在福田区御河堤小区， “单身公寓月租去年是3800元，今年涨到了4200元，但我们最近都以4600元的价格从业主那里收了好几套公寓。经过装修后，租金在5500元左右，租客还要交相当于月租10%的服务费，周边的业主知道情况后涨租也在所难免。”这位房产中介还说：“我们挑房源也是有选择的，会选择一些年轻人多、交通方便的社区，租客的承租能力相对强一些。除了租金差和服务费，公司的如意算盘还在于买卖，先通过租赁把房源锁定。”深圳表态：将管控租金房租急速上涨被推上舆论的风口浪尖之后，诸多分析师认为这可能不利于经济结构转向消费型经济，因高企的房租将迫使租房者压缩开支。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，政府层面需要加快搭建房源和资金运作的共同平台，同时，平台需承担房源和客源信用评级的功能。政府可借由运作公租房等房源，充当房租市场的稳定器。连篇累牍的报道见诸报端之后，深圳等房租上涨幅度较大的城市提出“必要时限制租金价格”。央视财经上周报道，深圳市房地产研究中心主任王锋表示，在稳定租金方面，主管部门正在先行先试，探索限价租赁房制度，特别对于新出让的一些用地建设的租赁住房，包括一些配建房地产项目。今后将采取限定租金，限定租期的双限方式来稳定租赁市场。“必要的时候，对于租赁市场的专营机构，对于它的租金价格我们要进行备案管控。像房地产市场对于限价的这些手段，建议用到租赁市场的价格管控中，这样防止企业恶性竞争，哄抬租赁价格。”严跃进预计，各重点城市都将对租赁市场积极管控，主要有三个领域：租赁房源的获取、租房价格的管控、租赁公寓破产等事件。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

防止私募基金“金控化”后自融与交叉感染风险

　　【凌波微言】　　在托管机制上，股权类私募存在缺陷，即托管人无法有效地监控资金的投向及使用情况。　　8月27日晚间，沪市上市公司九有股份发布公告，称董事长兼总经理韩越因涉嫌非法吸收公众存款罪被公安机关刑事拘留。值得关注的是，韩越还是近年来投资圈一家快速崛起的新锐VC春晓资本的创始合伙人，管理着四期人民币子基金、累积基金管理规模近20亿。春晓金控7.5亿入主九有股份近一年来，已浮亏4.5亿元。　　一周以前，春晓资本就因投资多家网贷公司而陷入舆论漩涡。除了有直接投资关系的牛板金等三个P2P平台爆雷之外，爆雷的石头理财和抓钱猫可能也与春晓资本有着关联关系。此外，最近福布斯公布的30岁以下精英榜单，因上榜的米贝钱包CEO涉嫌非法吸收公众存款被刑拘而闹得沸沸扬扬，韩越便是该榜单的评委之一。　　也就是说，春晓资本既是VC私募基金，也是P2P网贷平台股东，还以资金优势入主了上市公司。实际上，春晓资本已经成为一家横跨多领域的小型金融控股集团。目前，随着金融去杠杆，P2P与私募基金领域爆雷事件时有发生，少数横跨资本市场、私募基金、P2P网贷的金融公司存在交叉感染、连环爆雷的风险。笔者提醒管理层对此予以关注，同时出台更为严格的私募基金管理细则，堵住私募基金将募集资金用于关联融资和自融的通道。　　其一，少数横跨资本市场、私募基金、P2P网贷的金融公司存在交叉感染、连环爆雷的风险。　　7月，“阜兴系”百亿私募实控人跑路让人感到震惊。该集团旗下的4家私募基金管理公司发行的上百只产品无法兑付，近万名投资者陷入维权困局。此次跑路事件的主角、80后江苏盐城青年朱一栋，父亲为“大连电瓷”的实际控制人，2011年成立公司阜兴集团，通过旗下公司发行私募基金，吸引投资人资金270亿。　　为什么朱一栋能把正规的私募基金做成一个超级骗局？关键点就在朱一栋创立的阜兴集团，业务种类复杂，业务领域涵盖地产、金融、矿产、健康、文化，下辖近100家分公司。朱一栋操纵的阜兴集团，既做私募股权，也做P2P网贷，也进入股市，也做实业，实际上已经变相成为小型金控。　　近年来，随着金融创新步伐的不断加快和混业经营的逐步发展，实践中我国已形成多种形式的金控公司。目前几大金控阵营包括央企金控、地方金控、民营金控、集团金控、互联网金控等。由于金融控股存在监管空白，当前金控公司存在一些乱象，少数野蛮生长的金融控股集团存在着较大风险。近年来许多非金融企业盲目地投资金融机构，且关联交易问题较为突出，实业和金融业的风险隔离措施不到位，使得金融风险与产业风险存在交叉传染的可能。　　其二，少数私募基金的融资方都是自己集团的公司或者关联公司，涉嫌关联融资和自融。　　有媒体对春晓资本报道称，从具体操作上来看，“君融贷”“牛板金”等平台涉嫌关联融资、自我担保。朱一栋的阜兴集团涉嫌自融更为明显，私募基金的融资方都是自己集团的公司或者关联公司。意隆财富实际为阜兴集团融资公司，其官网多只基金产品均为稀土产业基金，其行为涉嫌违规自融，资金去向疑似流向阜兴集团，最终导致爆雷。其中，有不少资金甚至被朱一栋投入股市坐庄。今年1月，朱一栋通过神秘账户操纵上市公司股价，获利6亿元，被证监会处罚。　　近日，相关媒体报道，北京的国盈基金因为产品逾期违约一事而被警方介入调查。国盈基金旗下的“国盈西凯私募投资基金六号到十号”共五期出现违约。目前国盈基金的逾期产品规模已达10亿元左右。国盈基金投资的项目公司华汽电池与华汽工业同样也是其参股的企业。而国盈基金投资华汽工业和华汽电池，可能涉嫌自融。　　目前在托管机制上，股权类私募存在缺陷，即托管人无法有效地监控资金的投向及使用情况。股权类及其他类私募基金投资的是确权与资金调拨无法有效匹配和监督的非标产品，其风险比证券类私募基金大大增加，应有严密的操作流程与严格的监管规则，有效控制其可能存在的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

昆仑万维与同性恋

8月29日，昆仑万维公告称，董事会同意并提请股东大会批准全资子公司Grindr Inc.或其上市主体首次公开发行股份并在境外证券交易所上市。Grindr是全球最大的同性社交网络，活跃用户主要分布在欧美等发达国家和地区。公司全资子公司Kunlun Group Limited现持有其100%股份。昆仑万维称，Grindr或其上市主体境外上市符合相关规定。该议案获董事会全票通过。昆仑万维公告称，公司2015年度、2016年度、2017年度实现归属于母公司所有者的净利润分别为人民币405,288,398.77元、人民币531,497,123.47元、人民币998,666,057.61元（均为合并口径），符合“最近三年连续盈利”的规定。昆仑万维不存在最近三个会计年度内发行股份或募集资金投向的业务和资产作为对Grindr或其上市主体的出资的情形。经审计，昆仑万维2017年度合并报表中按权益享有的Grindr的净利润占公司合并报表净利润的比例为3.82%，未超过50%。经审计，昆仑万维2017年度合并报表中按权益享有的Grindr净资产占公司合并报表净资产的比例为0.75%，未超过30%。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

黑白租金贷

“当务之急是加强对住房租赁企业的管理，比如对租金贷带来资金沉淀进行托管，减少资金被挪用的可能。同时，还要针对住房租赁贷款出台细则，减少监管套利，降低金融风险。”继大城市房租上涨引发关注后，一直处于监管空白地带的“租金贷”浮出水面。“没有说不能做（租金贷），但非常容易产生违法行为。”深圳市互联网金融协会秘书长曾光对21世纪经济报道记者说。就在8月27日，深圳互联网金融协会甚至直接呼吁：“互联网金融平台严禁与违法违规从事长租公寓业务的中介服务商，开展类似‘租金贷’业务合作。”在这份《关于防范“长租公寓”业态涉互联网金融的风险提示》（下称《提示》）中，深圳互联网金融协会指出，“租金贷”模式看似方便，但租户在不知情的情况下承担了贷款资金被服务商挪用的风险。“押一付一”看起来很美好，但实际操作中，服务商却在租客不知情或者未对租客进行充分地风险提示的情况下，为租客办理了“租金贷”，具有较强的蛊惑性、欺诈性。从法律角度及现行规定看，租金贷尚处于监管空白。针对当前市场主流租金贷产品，21世纪经济报道记者与中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼探讨。他认为，“从现行规定上似乎没有问题，可以理解为受托支付，比如房贷发放到开发商账户。但现行规定‘租金贷’的管理是一个空白。存在一些漏洞。监管部门对商业银行、消费金融公司的个人贷款有很多规定，在用途、受托支付等方面比较严格，对个人住房贷款和首付比例有要求，但对信托公司发放个人贷款的要求并不明确。”董希淼认为，当务之急是加强对住房租赁企业的管理，比如对“租金贷”带来资金沉淀进行托管，减少资金被挪用的可能。同时，还要针对住房租赁贷款出台细则，减少监管套利，降低金融风险。如托管或者集中存管。21世纪经济报道记者调查，目前包括自如、蛋壳、相寓等长租公寓均推出了“租金贷”产品。由于租金贷隐藏的利益链条尚处监管空白，杭州鼎家长租公寓发生了爆仓。据21世纪经济报道记者调查并综合相关媒体报道，鼎家破产约有4000户租客受损，涉及的网贷平台有6家。租客在不知情情况下通过网贷平台获得租房贷款，但因鼎家资金链断裂，房东未能及时收到来自鼎家的租金。这是租金贷产生风险的典型案例。地方政府也注意到了“租金贷”风险。截至目前，北京、西安均在严查“租金贷”违法违规问题。那么，租金贷的风险性究竟在哪里？长租公寓机构缘何热衷于“租金贷”？以分期的名义“事情曝光后，我才发现，网贷平台直接转了一年的房租给鼎家，但我的房东只收到两个季度房租。因此，我交了一年房租只能住六个月。”爆仓的杭州鼎家长租公寓租客卢伟（化名）说。应届毕业生卢伟非常焦虑。8月20日，鼎家发出通知，“公司因经营不善导致资金链断裂，已停止运营，并将引入上海寓团管理公司作为业务承接方，近日与相关业主和租户联系承接事宜。”鼎家的破产令卢伟陷入了窘状。“实际上，我们签署了两份合同，一份是我们与鼎家的租房合同，合同中并未写明房租支付方式；另一份是与网贷平台签署，当时并未细看，工作人员指引直接签字。租房时，我直接在鼎家办理了一张信用卡，用信用卡额度支付了一年房租约57000元（包括2000元利息）。”卢伟只是受损的4000租户的一员。鼎家破产之后，租客不仅拿不到已通过网贷平台先行支付的租金，并且依然要每月按时向网贷平台还钱，而房东也未收到鼎家公司应给的后续租金，一些房东已经准备收房。杭州鼎家租金贷案例并非个案。21世纪经济报道记者调查发现，目前不少长租公寓机构均有租金贷产品。以自如为例，21世纪经济报道记者以租客身份调查，自如管家极力向记者推荐“自如客专享分期”产品，这就是俗称的“租金贷”。根据自如管家介绍，租金贷是租客向中国对外经济贸易信托有限公司贷款所做的“自如分期”。如果租客选择“自如分期”，还可以享受服务费打折优惠。“让我们通过数据对比来看看分期的优势。如果您选择自如分期，您的月租金是5930元，年服务费为4981.2元，首付款为12275.1元，非首付款为6742.94元；如果您选择季付（押一付三，无金融机构介入），您的月租金5930元，年服务费7116元，首付款30836元，非首次付款为17790元。这样看来，分期是不是为您减轻了很多的租住压力呢？”这位管家通过一张计算好的截图向记者展示“自如分期”的优势。除了自如，蛋壳、相寓等均有推出租金贷服务。21世纪经济报道记者观察，与其他类贷款不同的是，租金贷对贷款人资质要求并不高，通常贷款人只需要通过金融平台的信用评分即可。自如和蛋壳相关人士也向21世纪经济报道记者确认了租金贷的存在。自如相关人士表示，“自如公开透明提供多种支付方式供租客自主选择。其中自如分期是基于租住场景的合法消费分期产品，APP签约明确提示是贷款行为，旨在减轻租客一次性大额支付压力；自如分期实际年化利率为12%，其他信用卡分期等产品一般在15%年化利率，还有服务费打折等政策。”深喉爆料表面上看，租客、长租公寓机构与网贷平台形成租金贷产品，从流程上看并无问题，但21世纪经济报道记者向多位长租公寓运营商及银行业内人士探讨了其模式。业内人士普遍认为，这其中存在明显的监管空白地带，即资金池的监管。对此，深圳市互金协会的《提示》说得更为清楚。租金贷的风险在于长租公寓服务商对房屋租赁合同条款进行设计，在未对租客进行充分地风险提示的前提下，诱导租客与互联网金融平台签署贷款合同，将原本用于向房东支付租金的贷款资金截留，涉嫌非法侵占他人财物，造成租客、房东合法利益的重大损失。该业务模式以支持国家鼓励发展长租公寓的名义，实际具有非法侵占他人财物的特征，形成了资金池和期限错配，杠杆高、风险大。对于风险问题，21世纪经济报道记者以租客身份向自如等多个平台询问。“并无风险。”自如管家给出的理由是，“有自如背书。”那么，长租公寓机构为何要推出租金贷产品呢？一位从事长租公寓的运营者何刚（化名）告诉21世纪经济报道记者，“这类租金贷借款人是租客，通过这种方式套取租客信用，一次性收回一笔钱，而后再将这笔钱用于抢占房源。”有业内人士将此方法称之为“金融魔术”，而何刚将这称之为“毒品”。原因是“为了抢房，高价房不得不收，不收现金流会断，这样其实是个恶性循环，死结。”何刚的说法也得到了其他长租公寓运营者的确认。那么问题又回到原点，长租公寓机构为什么要抢占房源？原因是目前长租公寓机构普遍没有找到清晰的盈利模式。而规模竞争似乎是长租公寓机构找到的唯一“解药”。何刚曾运营两家长租公寓机构，但均以失败告终。以他的失败经验，“长租公寓从本质上来说，并没有解决任何市场需求问题。只是通过资本占有资源，从而获得部分的溢价，可这种溢价往往又不能支撑它的运营成本，如果再增加一个租金贷，并没有解决这个行业本身的一些盈利模式的问题。”“如果长租公寓无法找到合理的商业模型，那么其盈利的方式只有两种可能：一种是通过资本力量，控制房源，从而获取溢价；第二种可能就是所谓的黑中介，在合同里设置一些灰色地带，吃押金赚水电费，还有一些强制赶走租客的情况。”何刚进一步分析称，由于可以形成资金池，这其中租金贷就是机构更乐于推动的事情。为什么长租公寓运营难呢？这其中有一个关键数字是空置率。“比如空置率达到10%，是很恐怖的。这笔账其实很好算，如果100万间房，空置10%就10万间，如果纯粹从租差来算，您的租金至少得溢价10%，才可能将空置率打平，而当下行业竞争这么激烈，运营成本是很大的成本。”何刚称。就21世纪经济报道记者与长租公寓运营者多次探讨情况看，盈利模式不清晰的确是行业普遍难题。在资本推动之下，拿到更低成本的资金，从而进行规模赛跑，最终形成盈利是目前行业人士普遍给出的答案。隐匿的风险：资金池租金贷的真正风险在于缺乏监管的“资金池”。“你来赚钱，房东与租客凭什么承担风险？”有业内人士直白表示。在深圳互联网金融协会的《提示》中指出，“租金贷”模式看似方便，但租户在不知情的情况下承担了贷款资金被服务商挪用的风险。“押一付一”看起来很美好，但在实际操作中，服务商却在租客不知情或者未对租客进行充分地风险提示的情况下为租客办理了“租金贷”服务，具有较强的蛊惑性、欺诈性。此外，少数服务商及其高管涉嫌职务侵占、挪用资金、诈骗等多种违法违规行为。租客和房东存在损失资金的风险，容易产生租赁合同纠纷。“核心的就是利用客户的信用做背书，利用贷款机构把资金套出来，如果利用这笔资金企业搞装修还可以，但是一旦拿去干别的呢？一旦现金流断了，首先客户的信用受到影响。用客户的信用背书，给自己拿贷款，这个事本身是错的。如果现金流断了，房东拿不到房租，租客流落街头，就是社会稳定问题了。”中国房地产经纪同业联盟主席胡景晖认为，目前行业内利用租金贷打擦边球可以占到六七成，违规可能达到百分之二三十。58安居客房产研究院首席分析师张波也认为，“一半是天使、一半是恶魔”，租房贷的两面性表现非常明显，一方面租房贷作为金融产品可以很好的帮助租户，按月分期付租金相比于一次性“付三押一”等付租方式来说无疑减轻首次付款压力；对于长租公寓的运营方来说可以在一定程度上补充流动资金。同时租房贷的风险也不容忽视，一旦运营方资金链出现问题，租赁企业无法按期向房东付款，承租人的权益就会受到影响，甚至被恶意驱赶。更值得关注的风险是，中介或运营方如将上述资金挪作他用，将可能导致未来风险敞口不断扩大，隐患极大。曾光认为，租金贷真正可行必须要签三方协议，即租客、房东、贷款机构。现在的问题是贷款机构把钱给中介机构，也就是长租公寓的运营方，中介机构没有把钱给到房东，应该是给房东的，中介只给一小部分或没有给房东，把剩下的大部分拿去做一些高风险的，比如扩张业务的事情，这样就是一个基金池，形成一个杠杆，这样的话风险是很高的。真正规范的话只能签三方协议，这笔钱直接给房东，中介方可以收取一定服务费，但是中介方不可挪用这笔钱。针对监管问题，蛋壳方面给21世纪经济报道记者的回复是，蛋壳公寓的“分期月付”，是一个严格的金融产品，既有金融机构对蛋壳公寓的风控准入及日常管理，又有对租客的信用风控（还款意愿、还款能力）。机构化运作的长租公寓企业与金融机构合作的金融产品是符合要求，流程标准，风险可控的。以现行政策规定看，董希淼建议，金融机构要审慎选择合作对象，并对申请租房贷款申请人资质、还款能力与意愿进行必要审查。仿效商品住宅资金监管方式，张波的看法是，必须对资金池进行严格监管，并设定“专款专用”账户，以避免因发行方挪用而使得投资者利益受损。运营方在取得资金后必须将全部款项直接放入监管账户，用于向房东支付的款项禁止挪作他用，一旦出现资金的使用出现违规会触发相应的预警机制，从而形成政府监管、银行配合、专户存储、专款专用的监管模式。有业内人士也对长租公寓机构租金贷模式是否合法提出质疑。易居研究院研究总监严跃进就认为，“从模式看，租金贷背后是信用的问题。换而言之，长租公寓凭借其经营的信用来获取贷款，这没有问题。但是现在用别人的信用来获取贷款，那么就相当于套取别人信用来为自己业务开展扩张资金。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

市值蒸发近2900亿后 这位投行型董秘能成周鸿祎的救兵吗？

三六零回归A股半年后，8月28日发布回归A股后首份半年报后，与此同时，公司此前法务型董秘张帆辞职让出董秘位置，公司新聘任具有丰富投行经验的王巍为公司新任董秘，目前，三六零总市值已经从巅峰的4495亿降到了现在的1589亿元，在此背景下上任公司董秘，王巍能否顶住压力值的期待。8月28日晚间，在完成对2018年半年报的披露后，三六零发布董事会秘书变更公告，公司原董秘张帆因个人原因辞去公司董秘职务，辞职后仍将继续担任公司首席法律顾问，为公司的经营发展出谋划策，同时公司宣布聘任王巍为公司新任董秘，王巍具有着丰富的投行经验。在三六零回归A股前，就有投行分析师表示,如果奇虎360回归A股上市,其市值将高达3800亿元,相当于市值扩大近7倍。中美两个市场巨大的资本溢价差距,成为各路资本角逐奇虎360的原因。而3800亿元的估值并未算上"IP"溢价,即不包含"360"、明星企业家周鸿祎的品牌效应。的确在上市后不久，在资金的爆炒下，三六零总市值一度达到4495亿元，不过，在大盘本身低迷下，三六零也没有幸免，从高位一路下跌，截至目前市值已经蒸发约2900亿。一边是市值的不断蒸发，已经跌到千亿阵营，另一边，三六零完成了上市以来的首次董秘变更，法务型董秘辞职，聘来投行型董秘王巍，目的似乎很明显。2018年2月，三六零完成借壳江南嘉捷上市，此次接替张帆担任公司新任董秘的王巍已经是近三年来第三次跳槽，王巍从2018年4月从华讯方舟董秘任上辞职来到三六零。王巍男，1982年10月出生，硕士研究生2007年12月至2009年10月，任安信证券投资银行部高级经理;2009年10至2012年6月，任中泰证券投资银行部业务副总监;2012年7月至2013年6月，任申万宏源投资银行部业务总监;2013年7月至2015年6月，任达晨创投并购业务负责人;2015年7月至2017年3月，任四川迅游网络科技股份有限公司副总裁兼董事会秘书;2017年3月至2018年4月，任华讯方舟股份有限公司副总经理兼董事会秘书、首席投资官;2018年4月加入三六零安全科技股份有限公司。从王巍的经历可以看到，投行出身的他，先后在安信证券、中泰证券、申万宏源等券商投行部工作，在私募达晨创投继续从事的也是并购业务。具有丰富投行经验的王巍，2015年7月开始转行做上市公司董秘，从达晨创投跳槽到迅游科技，2015年8月正式上任迅游科技董秘，其实来到上市公司也是主要负责的上市公司投资业务。在迅游科技待了近2年，2017年3月，王巍选择了再次跳槽，从迅游科技董秘跳槽到华讯方舟做董秘，不过很快2017年9月王巍就辞去了华讯方舟董秘职务，并在华讯方舟担任首席投资官，专注于对外股权投资业务与产业基金运作。2018年4月，王巍再次完成跳槽，正式加入刚来到A股的三六零。对比三家上市公司给董秘开出的薪酬可以看到，王巍的这次跳槽是一次很成功的跳跃。迅游科技2017年董秘薪酬35.99万元，华讯方舟2017年董秘薪酬（王巍：34.41万元，2017年9月上任的董秘李湘平：14.68万元），三六零2017年董秘张帆的薪酬为135.41万元。薪资待遇上看，王巍的这三年三跳是值得的，另一方面，就平台本身来看，三六零的体量和规模也是另外两家上市公司无法相比的，总市值上看，三六零总市值1589亿元，华讯方舟63亿元，迅游科技63亿元。从王巍前两家公司的职业生涯看到，被三六零看中的也是其丰富的投行经验，而这位80后董秘来到这样一家行业龙头公司，能否顶住压力并满足老板的期望也值得期待。来到三六零，对于王巍来说既是挑战，也是机遇，压力应该是不小的，虽然作为投行型董秘，王巍在另外两家上市公司担任董秘的时候，两家公司并没有出现明显的资本运作情况，尽管目前三六零有市值管理的潜在需求，但是王巍能否胜任也是个问题。据三六零中报，公司2018年上半年实现业绩15.37亿元，同比增长8.95%，在这样的业绩增长下，公司目前51.69倍的动态市盈率仍旧是不低的。当然，王巍的连续跳槽也能给其他董秘予以启示，铁打的上市公司流水的董秘，A股3000董秘，虽然都是上市公司董秘身份，但是过的日子却是天差万别的，有的董秘忙成狗，做着很多证代干的活，担着被罚的风险，最终拿着十几二十万的工资，而有的董秘则拿着百万年薪，信息披露工作则全交给证代，干着自己更擅长的投行工作。王巍的跳槽案例就表明，董秘在具有了足够的业务能力后，是会被上市公司抢着要的，如此你对自身待遇也就有了足够话语权。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

洗钱 没有硝烟的战争...

洗钱行为分为三个阶段，入账，离析和融合。关系层层递进，越是到了高的环节，钱洗的越干净。　　在进入具体案例前，先简单说说洗钱的几个阶段。一般来说，洗钱行为分为三个阶段，入账，离析和融合。　　入账，是指将资金存入银行或其他金融系统。　　离析，指资金在商业或金融体系内多次被转移，逐渐远离最初的犯罪来源。这么做的目的是使调查人员难以或无法根据账目痕迹追查资金路线。　　融合，是最高级的阶段，是指给非法资金找到一个合法解释的过程，从此，犯罪分子就可以光明正大的享受奢华生活了。　　上述三个阶段，关系层层递进，越是到了高的环节，钱洗的越干净。还是有些抽象，没有具体例子，终究不能恍然大悟。上案例！　　1、做现金生意　　你有没有见到过这样一幕难解的场景。家旁边开了一家咖啡馆，客人很少，几乎没什么营利，但是馆主却乐此不疲，一直就这么开了好多年。　　一种解释是，馆主有钱任性，就是喜欢开咖啡馆的感觉。可能吗？可能。　　但是另一种解释，可能更有说服力，经营咖啡馆是洗钱的手段。犯罪所得和咖啡馆的收入混合后，对外都声称是咖啡馆的收入，完成洗钱行为。　　这种做法，现实中有很多变种，餐馆、美发馆等以现金作为主要收入来源的机构都可能成为洗钱的高发地。　　而这个手法的鼻祖就是，20世纪二三十年代美国芝加哥匪帮老大阿尔卡彭。他将犯罪所得的现金混到洗衣店的收入中，向税务机关报税。　　这种手法即是洗钱环节的入账，所洗的大多是现金，且额度不能太大，如果几个亿的现金，根据新闻报道，大老虎们最喜欢的还是藏在家里。　　2、地下钱庄　　犯罪分子将资金存入银行后，下一步就是离析，通过几手交易后，让资金远离犯罪来源，这里面典型的就是跨境转移资金。　　地下钱庄是实施该行为的一个重要通道。　　唐某和邝某是澳门赌场的洗码人员，为了赌场洗码需要，在珠海开设了很多个人账户，并开通各种电子银行功能，通过网上银行操控资金，进行跨境资金转移。　　具体方式如下，大陆赌客将资金打给唐某或邝某在珠海开立的个人账户，唐某或邝某收到资金后，在澳门给赌客兑换成等值的港元进行赌博。赌客赢钱后，在澳门将赌资交给唐某或邝某，两人再通过珠海开立的内地账户将等额的人民币汇给大陆赌客在内地的账户，以此完成资金的循环和对冲。　　上述操作，业内称为“对敲”，通过境内境外同时收付人民币和外币，分别记账的做法，变相实现资金的跨境转移。　　当年大名鼎鼎的首富黄光裕，为了偿还巨额赌债，也是从地下钱庄转移巨额资金，最终被认定为触犯非法经营罪。　　跨境资金转移的升级版是借用境内离岸账户。　　犯罪分子在中国香港或BVI等地区开设离岸公司，再用这些公司在国内开设境内离岸账户，同时虚构外贸交易，以实现资金的跨境流动。　　对敲业务需要境外有人，但离岸账户不要，其开户方便、资金易控制，且资金出入同样不受外汇管制，所以极易被犯罪分子用以跨境洗钱。　　除银行外，第三方支付机构也基于以上原理，被不法分子利用，转移违法所得。　　3、复杂交易　　在贪污受贿类案件中，制造复杂的虚假交易是此类洗钱的特点。　　湖北省徐某贪污案中，其合作伙伴王某用了多种方式对徐其贪污所得予以清洗。　　王某先是在多家银行假借他人名义开立了多个账户，之后用了花样繁多的手段用以转移、掩盖和隐瞒徐某的犯罪所得。　　一是签订虚假合同。王某在北京注册一投资公司，短期运作后，在徐某的指示下，进行了虚假的股权转让，以此转移部分资金。　　二是虚构项目投资。以投资保税区某工程项目的名义，开设银行验资户，王某依徐某要求将1500万划至验资账户，后又借投资项目取消，再将1500万从验资账户划入北京设立的投资公司，以此改变资金性质。　　这个操作手法较为隐蔽，笔者解释下，验资账户一般为临时账户，特定事项办理完成后即销户，因此在其资金流转链条中，会出现一个缺口，不利于监管机构追查资金来源。　　三是以公司名义购买房产并出租。2011年，王某在徐某的安排下，在北京朝阳区购买了5套住宅，并予以出租收取租金。　　四是以投资公司的名义，在北京某信托公司购买了1600万信托理财产品。　　五是以投资实业之名实施借贷。2010年，徐某指使王某，以投资赛车项目之名，以北京投资公司之名与北京某汽车服务公司签订借款合同，合同约定北京投资公司借给汽车服务公司680万元，款项由某广告公司支付。当日，行贿人将行贿徐某的700万元打入北京某广告公司，随后王某将680万划付给北京某汽车公司，完成借贷合同的出借义务。　　本案中，徐某和王某洗钱的手法涵盖了多种常见的做法，虚假交易、投资不动产、投资理财、金融借贷等，这些复杂的交易将犯罪所得隐蔽起来，给反洗钱工作带来不少困难。　　4、场景拓展　　现实中，犯罪分子往往都是综合运用各种方式予以洗钱，因此洗钱途径可以说是渗透到日常经济和金融业务的方方面面，可谓无处不在。　　我们再举些例子，拓展一下洗钱的场景。　　虚假交易，目的是借交易的合法形式，掩盖实质的非法利益输送。　　比如，某大型企业与广告公司签署500万元的合同，真正用于业务的可能只有100万元，剩余400万元被广告公司私下返还给大型企业负责人，变相贪污或侵占公司财产，同时对资金予以清洗。除广告公司外，咨询公司、展览设计公司等交付产品标准弹性较大的企业均有可能成为此类洗钱的工具。　　投资不动产，是全球普遍的洗钱手段。　　十几年前，国内房产可以现金交易的时候，这简直就是洗钱犯罪的温床。当我们听到煤老板扛着一麻袋现金买房的时候，除了嘲笑煤老板老土之外，其实也意味着，大量犯罪所得以此途径进入正式的商业和金融体系。　　不单是中国，在美国，购买高端住宅也是洗钱的重要手段。2017年，美国财政部下属机构金融犯罪执法网络（FinCEN）发现，在借助壳公司以现金在主要城市购买豪宅的买家中，有三分之一买家的金融交易涉嫌洗钱。　　投资理财，利用金融或类金融机构反洗钱措施薄弱的环节，将大量资金入账，并通过投资、借贷等融资方式收回资金，完成资金的离析和融合。　　上文王某拿赃款购买理财产品的洗钱行为，就是钻了信托公司对投资人及投资资金审查不严的漏洞。　　近年，互联网金融兴起，犯罪分子便利用其在客户身份认证方面的漏洞，大肆进行洗钱。坊间传闻，某网贷平台一笔投资便达到一个亿，这种交易如属实，大概率是进行洗钱，但是网贷平台并没有建立有效的大额交易和可疑交易报告制度，因此很难对这类行为予以规范和打击。　　5、写在最后　　洗钱方式，不胜枚举，其遍布经济生活的各个方面，毫不夸张地说，只要有资金流动的地方，就存在洗钱的可能。　　日前，以比特币为首的各类加密货币，更为洗钱犯罪分子青睐。其匿名性、安全性、全球性、交易及时性，使其秒杀其他洗钱手段。　　洗钱手段不断与时俱进，花样迭出，给反洗钱工作带来了巨大挑战。　　目前的反洗钱手段能否抑制洗钱犯罪的扩张，有效维护正常的经济和金融秩序，进而打击洗钱犯罪的上游犯罪？我们下篇分析。　　参考书目/文章：　　① 《反洗钱：概念与规范诠释》/王新著/中国法制出版社，2011.12　　② 《复杂性金融调查》/唐旭编译/中国检察出版社，2011.8　　③ 《中华人民共和国反洗钱法实用手册》/俞光远主编/中国财经经济出版社，2006.11　　④ 《中国洗钱案例分析》（第二版）/中国金融出版社.2017　　⑤美财政部：美高端房产成为重要洗钱渠道http://www.ftchinese.com/story/001071520？archive　　PS：老余系飒姐同一团队的战友　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

阜兴系掌门人境外抓捕回国 300亿资金黑洞谜题将解

划重点：1、朱氏家族发家的核心人物是朱一栋的父亲、现年64岁的朱冠城。朱冠城上世纪90年代曾先后担任当地砖窑厂、化工厂的厂长，后接手改制后的阜宁化工厂并上马稀土项目，即阜宁稀土实业，阜兴系在此基础上逐步做大。2、朱冠成年事日长后扶持儿子朱一栋接班，朱一栋则热衷于玩金融和豪车，他把阜兴集团总部设到上海后，阜兴系的业务重点也从稀土实业、贸易逐步转向金融投资和资本市场。3、今年初朱一栋被曝操纵上市公司大连电瓷的股价，这一丑闻对阜兴系私募产品募资影响很大，最终资金链崩盘，至6月底，朱一栋宣告失联。4、朱一栋失联后，其“吸金池”、实际控制的四家上海私募基金管理公司：意隆财富、西尚投资、郁泰投资和易财行均已中断经营，并进一步牵连十几家正规金融机构，兑付逾期180亿，资金黑洞300亿，影响非常恶劣。央视新闻最新消息显示，阜兴集团董事长朱一栋已在8月29日晚21点30左右被警方押解回国。阜兴系私募产品兑付逾期金额高达180亿，朱一栋此前于6月底失联，现被证实是潜逃海外。两个月后，朱一栋终于被抓捕回国。上海阜兴实业集团有限公司董事长朱某某失联后，公安机关高度重视，经查发现该朱有涉嫌操纵证券市场的犯罪嫌疑。上海市公安局在公安部的指导指挥下，组织精干警力成立专案组。在境外执法部门的大力协助下，朱某某于近日在境外被缉捕归案，8月29日被押解回国，目前该案在进一步侦查中。公安机关将在查清朱某某涉嫌证券犯罪的同时，依法全面侦办其涉嫌的其他经济犯罪案件，竭尽全力追赃挽损。据悉，证监部门已牵头成立跨部门、跨省市的阜兴集团私募风险处置协调工作机制，在公安机关依法立案查处阜兴集团违法犯罪案件的同时，对阜兴集团下属私募基金开展清产核资和投资人登记等工作做出部署，依法有序处置相关风险。请广大投资人理性表达诉求，不信谣、不传谣，不参与各类非法聚集活动，依法维护自身合法权益。朱一栋现年仅36岁，是江苏盐城阜宁朱氏家族二代掌门人、现任阜兴集团董事长。朱氏家族发家的核心人物是朱一栋的父亲、现年64岁的朱冠城。朱冠城上世纪90年代曾先后担任当地砖窑厂、化工厂的厂长，后接手改制后的阜宁化工厂并上马稀土项目，即阜宁稀土实业，阜兴系在此基础上逐步做大。朱冠成年事日长后扶持儿子朱一栋接班，朱一栋则热衷于玩金融和豪车，他把阜兴集团总部设到上海后，阜兴系的业务重点也从稀土实业、贸易逐步转向金融投资和资本市场。阜兴集团在今年五月之前全称为上海阜兴金融控股（集团），直到近几个月前才更名为上海阜兴实业集团。今年初朱一栋被曝操纵上市公司大连电瓷的股价，这一丑闻对阜兴系私募产品募资影响很大，最终资金链崩盘，至6月底，朱一栋宣告失联，其作为实际控制人的阜兴集团及多个私募基金管理公司全面失控、人去楼空，上门的债务人及投资者追债艰难。其基金托管银行、所控多家上市公司以及各方合作伙伴均先后被狼狈波及。直到7月31日，证监会正式披露了朱一栋和所谓“华北第一操盘手”李卫卫起操纵大连电瓷股价的实情，并分别给予两人三年和终身证券市场禁入。事实上，李卫卫操盘水平极不高明，但朱一栋不知为何对其非常信任，自2016年起，朱一栋为李卫卫安排五星级酒店总统套房，提供保镖、随从、交易员的费用，打给李卫卫超过16亿元的保证金，供李卫卫操盘。但李卫卫拙劣的操盘最终让大连电瓷股价大跌、朱一栋损失惨重，而且被证监会发现异常。这也为阜兴系最终爆雷埋下伏笔。朱一栋失联后，其“吸金池”、实际控制的四家上海私募基金管理公司：意隆财富、西尚投资、郁泰投资和易财行均已中断经营，并进一步牵连十几家正规金融机构，兑付逾期180亿，资金黑洞300亿，影响非常恶劣。近年来，阜兴系涉足的上市公司至少包括大连电瓷、华闻传媒，华塑控股也被质疑背后有阜兴系的影子。大连电瓷上个月曾公告称，大股东意隆磁材（朱一栋父母持股）质押的股权已低于平仓线，上市公司实际控制人可能将发生变更。华闻传媒也在上个月宣布常州兴顺文化（阜兴系关联企业）通过股权转让退出上市公司，以朱一栋堂妹朱金玲为代表的阜兴系人马也全部退出了华闻传媒。朱氏财技朱一栋的一系列资本运作是从2015年下半年开始。阜兴集团先是大规模增资，从1亿注册资本大幅增加至20亿，又在当年底更名为上海阜兴金融控股。从2016年起，朱氏家族在资本市场开始一系列布局和运作，包括提前炒作大连电瓷股价、入主华闻传媒等。2016年10月，朱冠成夫妇为实控人的阜宁稀土意隆磁材入主大连电瓷，耗资逾11亿。2016年11月，朱金玲为全资股东、刚注册两个月的常州兴顺文化斥资5.26亿受让国广控股50%股权，成为华闻传媒的实际控制人之一。2017年3月，李雪峰的浦江域耀斥资11亿收购华塑控股大股东西藏麦田，实现入主华塑控股。李雪峰和浦江域耀因为和阜兴系交集颇多，此后被市场质疑是阜兴系的“白手套”。入主上市公司，辅以内幕交易、操纵股价，收割股市韭菜，朱一栋的资本市场花活并不陌生，这也是过去很多资本玩家常玩的把戏。不过，朱一栋从哪里来的钱支撑阜兴系的激进扩张呢？朱一栋拿钱的手法也并不陌生。他设立了多家私募基金管理公司，从事财富管理、资产管理，面向公众募集资金。其中较为公开的有意隆财富、西尚投资、郁泰投资和易财行等。上述公司管理的基金多达上百只，但资金去向成疑。表面看来，这些基金产品均有具体项目，均注册备案，公司合法合规，但募资去向多为阜兴系旗下企业或关联企业的项目，这些项目中很多或一开始被高调宣传但事后早已流产，或干脆就面目模糊但由阜兴系担保。阜兴系为了给这些资管计划提供资产基础，搞出了甚为庞杂的业务布局。除起家的稀土贸易外，其还涉及商业地产、金融、医疗、物流等，这两年朱一栋进一步包装出“大健康、大物流、大消费”的战略三大目标。但目前看，这些布局杂而不精，缺乏产业深度，阜兴集团变现能力较强的资产仍然主要是上海等地的多处商业地产，以及持有的三六零、阳光保险、东海证券等上市公司或金融机构的股权。阜兴系还通过与上市公司、地方政府等合作为自己增信。比如，上海通曼投资、浙江草根投资等均被视为阜兴系实际控制的公司，这些公司又和华闻传媒、华塑控股等上市公司颇有交集：华闻传媒是草根投资的投资方、华塑控股大股东西藏麦田则将10亿资金委托给通曼投资进行管理。阜兴系还和义乌小商品城合作成立了义乌小商品城阜兴投资中心，阜兴系持股占50.1%。通过这个合资基金，阜兴系和华闻传媒一起投资了湖北省资产管理有限公司——西藏麦田正是向湖北资管质押了华塑控股股权。此外，华闻传媒还和阜兴系一起投资了东海证券，东海证券前十大股东中，华闻传媒旗下的山南华闻创投持有5.55%，为第三大股东，第九大股东则为阜兴系重要人物之一朱成伟。大摩财经查询到的公开资料显示，2016年周鸿祎的360从美股私有化时，阜兴集团通过旗下的江苏阜聚金融信息服务有限公司以1亿美元参与投资，持有天津信心奇缘17.94%的股权，而后者作为私有化财团的合伙企业持有上市公司三六零的股权，目前天津信心奇缘仍持有三六零2.14%股权，即阜兴集团间接持有三六零0.38%股权。朱一栋操纵股价被正式曝光前不久，江苏阜聚金融发生股东变更，股东从阜兴集团变更为朱金玲100%持股的常州兴顺文化和薛国庆（常州兴顺文化监事）。朱一栋被抓回国，阜兴系的资本王国或将被揭底，但其留下的烂摊子如何收场、诸多投资人的损失如何赔付仍有待观察。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

豪赌！此公司账面2亿多现金，却要花80亿搞收购

主营房地产开发和商业经营的新光圆成（002147，SZ），想要达成一笔大买卖。新光圆成准备“买买买”的标的，是港股公司中国高速传动（00658，HK）。公告显示，中国传动100％股权作价163亿元~184亿元人民币，而新光圆成打算收购其51％~73.91％的股权，算下来对应的收购资金至少需要83亿元——但是截至2018年6月30日，新光圆成账面上的货币资金只有2.14亿元。为了解决收购资金，新光圆成选择向控股股东新光集团借款50亿元。然而，新光集团却“自身难保”，其短期就承担着较多的偿还债务。8月28日，新光集团董事长周晓光对《每日经济新闻》记者说：“对新光圆成的50亿元借款会如期借，到期的债券等资金都会按期偿还，目前几个资金都在准备中。”收购标的只保留盈利强劲资产公开资料显示，新光圆成以房地产开发和商业经营为主营业务，而回转支承等精密机械制造业务为辅。中国传动为港股上市公司，它是全球风力发电传动设备的领先供应商，主要从事研究、设计、开发、制造和分销广泛应用于风力发电及工业用途上的各种机械传动设备。收购方案显示，新光圆成与丰盛控股、Five Seasons签署《框架协议》，中国传动拟剥离数控机床、柴油机、芯片、锅炉及治金设备等研发、制造业务，且完成上述资产剥离将是新光圆成本次重组的先决条件。这意味着，本次交易将只保留中国传动盈利强劲的风电传动设备和工业传动设备。此外，根据香港联交所颁布的《收购守则》，上述协议转让完成后，新光圆成需就中国传动全部已发行股份（不包括新光圆成已通过本次协议收购持有之股份）作出无条件强制现金要约。新光圆成将根据最终要约的接受情况决定是否维持中国传动在香港联交所的上市地位。对于此次收购中国传动的原因，新光圆成表示，上市公司现有机械制造业务发展空间有限，而中国传动为全球风力发电传动设备龙头企业，其技术实力雄厚、资产质量高、盈利能力强。在国家政策大力鼓励下，装备制造业迎来了新的历史发展机遇。在进一步拓展市场的同时，还能大幅度提升公司装备制造板块的业务份额，为未来公司的可持续发展增添动力。收购资金超账面货币资金40倍值得注意的是，新光圆成本次收购资金来源为自有资金及自筹资金。但是根据收购方案，收购对应中国传动100％股份总价为人民币约163亿元~184亿元，这意味着新光圆成收购51%股权最少需要83.13亿元。然而根据新光圆成的财报，截至2018年6月30日，新光圆成的货币资金仅有2.14亿元。货币资金仅有2.14亿元，然而其用于收购的现金则高达83.13亿元，几乎是前者的40倍。关于新光圆成收购的资金来源问题，也引起了深交所的关注。深交所在7月9日向新光圆成下发《关于对新光圆成股份有限公司的重组问询函》。问询函要求新光圆成补充披露上市公司支付现金对价的资金来源及对应金额、模拟测算此次交易对公司净利润的影响、若后续触发全面要约，公司预计需筹措的资金数量及来源等。按照深交所要求，新光圆成应在7月13日前回复问询函。但是截至目前，新光圆成依旧未对深交所的问询给予回复。由于长时间未回复深交所的问询，8月27日，深交所下发关注函，要求公司加快重组问询函回复工作，积极推进本次重大资产重组工作，并尽快申请股票复牌。控股股东借款50亿助力按照新光圆成的方案，收购资金来自于自有资金和自筹资金。为此，新光圆成把资金来源瞄向了大股东新光集团。6月12日，新光圆成发布公告，公司召开第四届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于向控股股东申请借款暨关联交易的议案》。公司因并购重组的需要，向新光集团申请借款，新光集团同意向公司提供人民币50亿元的借款金额，借款期限为不超过60个月，年利率为4.75％。而在4月24日，新光圆成发布公告，公司召开第四届董事会第二十次会议，审议通过了《关于2018年度公司融资业务授权暨关联交易的议案》，同意公司向新光集团临时融资借款。另外，除了要借给上市公司新光圆成50亿元之外，新光集团还面临业绩补偿的压力。值得注意的是，查询新光圆成此前的借壳方案，新光集团承诺，标的2016年度净利润不低于14亿元；2016年、2017两年累计实现的净利润不低于27亿元；2016年~2018三年累计实现的合计净利润则不低于40亿元。根据公告，新光圆成2016年、2017年的合计净利润实现比例为105.54%，也就是说新光圆成达成了2016、2017两年累计实现净利润约27亿元的承诺，2018年还需要完成近13亿元的净利润。不过，半年报显示，今年上半年，新光圆成仅仅实现净利润1.52亿元，这与承诺的近13亿元业绩相差甚远，如果未完成业绩承诺，那么大股东新光集团等需要补偿业绩。虽然2016年和2017年，新光圆成完成了业绩承诺，但是从2017年完成业绩的手法来看，新光圆成自身经营业绩可能并不如意。在2017年，新光圆成出售了两家公司，分别是建德新越置业和南通一九一二文化产业发展的100%股权，对利润总额影响近23亿元。根据公司披露，两项股权出售获取的净利润占净利润总额的 69.36%和 38.51%，总计达到107.87%。这也就意味着，如果没有这两笔交易，那新光圆成不仅无法完成业绩承诺，还会在2017年出现亏损。新光集团存在即期偿债压力新光集团要借出50亿元，那么该集团的资金实力如何呢？财务数据显示，截至2017年12月31日，新光集团资产总额776.4亿元，负债448.7亿元，负债率57.79％。此外，新光集团旗下的“11新光债”是新光集团2011年发行的16亿元公司债券，将在今年11月23日到期。除了“11新光债”之外，发行规模均为20亿元的“15新光01”和“15新光02”，将分别于今年9月25日以及10月22日进入回售。同时，新光集团旗下还有“17新光控股CP001”、“17新光控股CP002”两期共20亿的短融分别将在9月和10月到期。待回售的债券除了“15新光01”、“15新光02”，还有“16新光债”。根据Wind统计，新光集团目前债券总余额120.42亿元，共计11只债券。另据鹏元评级出具的新光控股公司债2018年跟踪信用评级报告，新光集团最新主体长期信用评级为AA，评级展望为稳定。鹏元评级在评级报告中表示，新光集团持有的新光圆成股票很大一部分被质押，资产受限比例高，公司负债规模进一步扩大、有息债务规模大、存在较大的即期偿债压力。自2018年年初以来，新光圆成为控股股东新光集团累计提供28.5亿元融资抵押担保。其中2018年3月12日，公司为控股股东新光集团提供19亿元融资抵押担保；2018年4月12日，公司为控股股东新光集团提供9.5亿元融资抵押担保。除了通过上市公司新光圆成担保获得融资之外，新光集团还拿手中新光圆成的股票进行质押。截至7月20日，新光集团持有新光圆成有限售条件流通股11.34亿股，占公司总股本62.0455％，已累计质押新光圆成有限售条件流通股11.15亿股，占其持有新光圆成股份的98.2951％，占新光圆成股份总数的60.9877％。对此，券商分析师吕宏对每日经济新闻（微信号：nbdmews）记者说：“新光集团短期内的偿债压力，以及回售的资金压力非常大，对于其本身资金链也是非常大的挑战，如果不能按期偿债并进行收购，那么对新光集团的影响将非常大。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北讯集团资金链真相调查，业绩暴增9倍为何债务逾期？

北讯集团（002359.SZ）本周发布亮眼中报，收入19.69亿同比涨幅186%；归属上市公司股东净利润2.6亿，同比暴涨923%。业绩如此大好，公司却被曝出已经出现债务多笔逾期的情况，今年上半年已有融资方觉察到流动性风险提前收回资金并终止了合作。公司中报显示，截至6月末负债合计已达101.55亿元，同比暴增56%。其中，流动负债55亿元，一年内到期的非流动负债12亿元，同比都有大幅增长。有知情人士向第一财经记者透露，截至目前北讯集团内部已经发生的债务逾期合计金额已经过亿，公司新增融资面临较大阻力。上述逾期债务大部分来自融资租赁公司。“碰到这种情况，融资租赁公司倾向于先与负债公司私下商议，对已出现逾期的部分进行暂缓，同时给负债公司一定压力，寻求收回贷款，如果仍无法解决，则会对负债企业进行起诉并冻结账户。”前述知情人士告诉记者，目前已有多家融资租赁公司向北讯集团发出律师函。融资租赁因何提前终止合作？从中报上来看，北讯集团今年上半年财务费用1.3亿元，同比暴增974.65%。目前公司主要有三类债务融资渠道，银行借款、债券融资以及融资租赁。截至6月30日，公司长期借款为17.34亿元、应付债券为14.58亿元、长期应付款为 13.08亿元。截至6月末，短期借款15.61亿元，其中13.59亿保证借款和2.02亿从信托公司融入的信用借款。截至6月末，一年内到期的非流动负债较期初的7.95亿元暴增50.69%，达到11.98亿元，其中包括一年内到期的长期借款3.4亿，一年内到期的长期应付款8.58亿。一般对于企业而言，在还款能力有限的情况下，偿还债务的正常顺序一般是银行、债券，其次是融资租赁等其他融资。北讯集团业务主要包括两个部分，一部分是重组之后保留下来的原齐星铁塔的铁塔类业务，另一部分是重组时装入上市公司的北讯电信股份有限公司（下称“北讯电信”）的通讯类业务，北讯电信在上海、天津等多个地方设有下属公司。北讯集团以上市公司、子公司、下属公司等多种形式与融资租赁公司签订合同。目前北讯集团及其下属公司已经出现逾期的债务当中，多数是融资租赁部分，但也出现了对银行授信的逾期。记者获得的资料显示，北讯集团的融资租赁借款的利率在6%到8%之间。记者多方确认，今年上半年君创国际融资租赁有限公司提前终止了与北讯集团方面的合作。2016年12月、2017年1月，君创国际分别与广东北讯签订了《融资回租合同》，总金额1.4亿元。不过，2018年5月、6月，君创国际提前终止了协议，收回了剩余款项总计8016万元。一位接近交易的人士告诉第一财经记者，北讯短期内债务快速增加，短期内到期债务规模激增，去年下半年以来公司融资能力下降，融入资金规模有限，且多以高息债为主。今年5、6月份的公司面临流动性紧张的状况引起了多个融资方的注意。“高息债融资为主，说明银行等传统融资渠道对其收紧了。而短期债务到期激增，违约的概率就会高很多。”该人士说，对金融机构而言，能赶在违约出现之前把钱收回来，保证资金安全是第一位的，至于公司大笔投入之后是否会带来业绩增长，那是后话。而进入7、8月份以来，随着到期资金规模越滚越大。比如海通恒信国际租赁一笔8000万的合同，8月到期后北讯集团需支付745.33万元；另一笔6000万的合同，每期还款559万元；再比如深圳金海峡融资租赁一笔5000万的合同，8月11日到期时北讯需支付356.8万元。据记者不完全统计，仅8月份到期需要偿还的融资租赁租金规模就在1亿元左右。据知情人士透露，这部分租金支付都遇到了还款困难。记者采访了解到，近期有多家融资租赁公司都向北讯集团表示要提前收回款项。记者获得的一份律师函显示，一家业内影响较大的租赁公司向北讯发出律师函称，北讯在2018年6月19日需要支付第二期租金769.92万元时出现逾期，经公司催收后于6月29日支付完毕。该租赁公司认为北讯已经违约，并要求北讯立即付清全部租金费用，总计3806.55万元。另外，北讯集团在招商银行天津分行一笔5000万授信也于2018年8月22日到期。前述知情人士告诉第一财经记者，这笔授信目前也未还清，只支付了一小部分，银行给予一定通融宽限至8月底。激进扩张谜团流动性如此紧张，却不影响北讯的激进扩张。“去年基本面还是可以的，但是近一年扩张的太厉害了。”一位与北讯集团有过融资合作的机构人士对第一财经记者表示，金融机构最看重的是流动性，今年以来信贷管控收紧，再融资难度也较大，在这种情况下，还进行不理性的急速扩张，流动性风险会大幅提升。据他透露，今年上半年北讯集团已经出现过逾期的情况，多家金融机构都开始高度关注公司的流动性风险。根据中报，上半年北讯集团实现收入19.69亿元、归属上市公司股东净利润2.6亿元，上半年通信板块贡献了83.47%的收入。公司在半年报中解释称，铁塔板块收入同比下降3成，通信行业收入同比增长682%。根据前期资产重组时签订的利润补偿协议，子公司北讯电信需要在2015年、2016年、2017年和2018年，达到经审计的税后净利润(扣非)不低于1.435亿、2.752亿、4.505亿、7.1亿。今年是业绩对赌的最后一年，为了实现7.1亿的业绩承诺，北讯集团需要在通信业务板块实现业绩暴增。对于北讯集团的业务优势，有中介机构都给予较高认可，比如有评级公司今年曾给予AA级评级，并表示公司在技术水平、市场知名度、区域垄断地位方面具备竞争优势。不过，记者采访到一位曾在北讯从事市场推广业务的前员工，他告诉记者，在北讯电信做市场开拓没有外界想象中那么容易。“从牌照上说是优势，但这不代表三大运营商（移动、联通、电信）就不能做了。”他告诉记者，很多时候跑客户就发现，要么客户对北讯不太了解，要么对北讯的牌照不感兴趣。而专业人士认为，北讯集团的中报数据，或许透露了更多隐忧。首先，收入增长过度依赖应收账款；其次，融资能力出现下滑，且在股债低迷、信用收紧的大环境之下，今后的融资能力可能将进一步受到不利影响；第三，上半年经营活动净现金流入和借入资金全部投到了在建工程上。北讯集团6月末应收账款17.31亿元，比去年底增加了8.6亿元。其中，通信板块应收账款有11.75亿元，比去年底增加了7.64亿元。“应收账款规模如此大，意味着收入当中相当一部分是应收账款，而不能形成现金流。”一位资深财税专家对第一财经记者分析称，即使不考虑应收账款可能出现的坏账，仅是占销售收入比重过高这一点，“就明显异常”。她告诉记者，从三张表数据可以看到，北讯集团当前的资金压力已经相当大，但是公司对固定资产的投资却依然保持较大规模，与去年同期相比不但没有减速，反而有极大的增加。中报显示，公司固定资产规模增长8.64%，在建工程增长127.77%，工程物资增长54.81%。不仅如此，公司上半年还支出了20.37亿用于预付设备款。对此有业内人士提出质疑，报表当中在建工程仍有12.55亿元，工程物资37.79亿元，在存量物资尚且有余、债务逾期压力巨大的情况下，北讯为何如此不重视流动性问题，继续大笔投资？在存量债务规模越滚越大的同时，融资能力也遇到极大挑战。中报显示，北讯集团上半年筹资现金流净额只有24.71亿元，同比减少了50.82%。公司上半年经营性现金流只有5.18亿元，加上融资而来的24.71亿元，总计只有29.89亿。但中报显示，公司上半年在网络建设工程当中投入了25.77亿，该部分项目进度离竣工盈利尚有较大距离，进度最快的项目完成了68.4%，最慢只完成了9.57%。“如果一年内到期应还债务，大于一年内公司通过各种方式获得的净现金流，就很可能出现资金缺口。”上述财税专家称，公司上半年融资能力已经出现了下滑，在股市低迷定增受阻、债券已发未还且发债趋难、信用整体收缩银根趋紧的背景下，筹资额可能会进一步受到压制。“应付债券原则上不是每年都有的，明年这14.58亿元的发债收入可能就没有了。”该人士表示，现在的筹资能力，不代表以后也能筹到资金。暗藏的“关联交易”对于流动性风险急剧上升，公司在半年报中给出的解释是，目前公司电信业务处于快速布局阶段，需要大量资金投入基础建设。但这并不能解释太多问题。“对于企业管理，关键还是流动性匹配。就算企业发展前景再好，流动性匹配不了，那也是死路一条。”前述机构人士说，理性的企业是不会将自己逼到这样的地步的。根据北讯集团在私募债发行文件中的介绍，公司的无线专网业务主要营销模式为“终端销售+通信费收入”。一般情况下，北讯电信在1~2个月可以向下游客户交付终端产品，并于交付产品 2~3 个 月后开始确认收入。结算方式上，北讯电信与客户签订合同后,由客户支付30%~40%的预付款，公司按照交货期约定供货后客户支付30%~40%货款，验收后2个月内客户按照合同约定支付尾款,在调试期间北讯电信不收取通信费,之后的通信费一般按月计费，确定数量和收费金额，按季度进行结算。“根据公司收入特点，北讯集团在7、8月份平均每月应该有2亿~3亿元的收入，足以覆盖其还本付息压力。但是，为何又会出现大面积逾期的情况？北讯集团收入是否真实？若收入真实，其现金流流向了何处？”前述知情人士对记者提出质疑称。而且，记者在获得的两份合同文件中，也发现了关联交易的蛛丝马迹。一份买卖合同显示，普天信息技术有限公司向天宇通信集团有限公司（下称“天宇集团”）采购无线宽带基站设备；另一份融资租赁合同则显示，普天信息技术有限公司同时是北讯电信无线宽带基站设备的供应商。记者通过天眼查发现，天宇集团是北讯电信的发起股东，出资比例80%。根据北讯集团年报，公司总经理陈岩曾任天宇集团副总经理。北讯电信副总裁、计划财务部总经理李维华，曾任北京天宇通信和天宇集团江苏分公司财务经理、河北天宇通信财务部副总经理。“北讯集团目前在北京的实际总部办公地址为天宇大厦，且北讯电信与天宇集团在同一办公楼内办公。”前述知情人士告诉记者，天宇集团的法人代表杨竹平与北讯集团关系甚密，其是北讯集团的实际财务及融资负责人，与北讯集团有业务往来的金融机构大多都是由“杨总” 负责沟通，且业务最终要由“杨总”做决策。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大并购高溢价“搅局”背后：44万家药店或一半面临生死劫

近日，益丰药房以1.33亿元收购市民大药房53%股权，其发布的半年报显示，益丰大药房上半年共收购了209家门店。另据21世纪经济报道记者不完全统计，2017年初到现在，益丰大药房、一心堂大药房、老百姓大药房、大参林医药四大上市药店共发起61起药店收购，总额达38.15亿元，共收购零售门店2103家。随着几大连锁药店的上市，PE资本介入零售药店，药店收购已经在部分区域市场与产业资本展开贴身争夺。老百姓大药房董事长谢子龙向21世纪经济报道记者指出，随着基石资本、高瓴资本等机构的进入，医药零售行业开始洗牌，这导致了这个行业进入了极其惨烈的竞争。“面粉贵过了面包，一级市场并购价格已经跟二级市场的估值差不多。而且随着人工、租金成本上涨等因素使得毛利率净利率都在下降，同时监管体系改革等影响药店的游戏规则也正在改变，未来一大批药店面临关闭、被并购。”一位长期关注零售药店的资本负责人向21世纪经济报道记者表示。据中康资讯的综合竞争力调研，2017年百强连锁的租金成本相比上一年增长了10.7%，人工成本增长了16.9%，但毛利率和净利率却低于2012年的经营水准。益丰大药房董事长高毅直言，目前零售药店有30%要“死”掉，50%要华丽转身，也就是成为大连锁的子公司，只有20%可以长期生存下去。面粉贵过面包8月25日，益丰药房公告称，其全资子公司江苏益丰或江苏益丰的控股子公司将购买江苏市民大药房连锁有限公53%的股权，交易价格为13250.00万元。同一日，大参林也发布公告称，其全资子公司南昌大参林拟以8787.6 万元收购江西会好康药房所持有的7家门店的有形资产和无形资产，同时拟以不超过1200万元收购会好康药房所持有7家门店的库存商品。另据21世纪经济报道记者不完全统计，2017年初至今，益丰大药房、一心堂大药房、老百姓大药房、大参林医药四大上市药店共发起61起收购共2103家零售门店。其中，益丰大药房共有19起收购，总额23.33亿元，收购零售门店928家；一心堂大药房共有16起收购，总额4.46亿元，收购零售门店407家；老百姓大药房共有16起收购，总额7.26亿元，收购零售门店587家；大参林医药共有10起收购，总额3.1亿元，收购零售门店181家。上述产业资本的上市连锁药店“疯狂”并购，在一定程度PE资本进行贴身肉搏战。从2016年开始，资金雄厚、没有业绩压力的PE资金并购的速度和力度异常凶猛。中康资讯总裁吴瀚对21世纪经济报道记者分析，之所以资本进入迅猛，是因为资本看到了大健康产业的前景和包括医药分家处方药外流等政策红利。中康资讯数据显示，2017年中国药品市场（不含零售药材）总规模达1.58万亿元。预计2018年中国药品市场规模将达1.712万亿元，其中由于受政策因素推动，药店全品类总规模将达3938.9亿元。此前华创证券研报认为，如处方院外销售额占处方销售总额45%，院外处方将新增3000亿元，这一增量将主要由零售药店、第三终端等承接。为此，资本的强势进入亦成必然。如在川渝市场，一心堂将其作为大西南扩张战略的重点，已通过并购加自建布局了700多家门店情况下，但高济医疗和全亿健康依然强势进入，也直接推高了药店收购价格，原有的产业平衡也正在打破中。据了解，一心堂在四川的大部分门店都是2016、2017年收购的，当时的交易价格基本在0.5－0.6倍PS。而自2017年底至今，门店过百家的连锁已经报价到1倍PS，甚至更高。又如在江苏市场，2017年12月，老百姓在以1.173亿元的价格收购江苏普泽大药房51%股权。此次交易中，普泽大药房估值2.3亿元，而其年销售额约在1.88亿元，交易价格已经高达1.22倍PS。一心堂董秘田俊坦言：“面粉贵过了面包，他们在一级市场并购的价格已经跟我们在二级市场的估值差不多。收购成本上升的确给我们造成了压力。”谢子龙也向21世纪经济报道记者指出，随着基石资本、高瓴资本等机构的进入，医药零售行业开始洗牌，导致了这个行业进入了极其惨烈的竞争格局。中康资讯数据显示，随着资本战的加剧，在竞争力百强榜里排名50以后的连锁药店企业成为主要争夺对象，去年被并购或控股的13家上榜企业，排名50以后的占12个。而今年新上榜的14家竞争力百强企业，都排名在后50位这个区间。随着并购竞争的加剧，优质标的逐渐减少，而且在资本推动下，拟并购药店标收购金额大幅提高，包括吴瀚等业内人士看来，无论是对于产业资本还是PE资本，药店并购整合的风险都在加大。以PE资本并购为例，上述资本负责人向21世纪经济报道记者分析，PE资本并购后，规模能够迅速推进，但后续的管理整合是关键，这对行业的发展影响其实很大。“收购后的整合比收购要难得多，PE没有产业背景，统一品牌、营销、进货、管理、信息系统等方面都是很大的考验。”一半面临生死劫尽管现在药店收购处于火爆状态，但吴瀚认为未来二三年内，药店并购会更加趋于理性，回归其药品零售的本质，“面粉比面包贵”的现象或可以得到解决。“而且一个不可忽略的事实是，随着医改的推进，目前药店与医院的药价正在形成倒挂，药店作为零售终端，应该更好地做好场景服务，不仅是简单的卖药场所，否则将被电商等直接替代。”吴瀚向21世纪经济报道记者指出。中信证券也在研究报告中指出，随着连锁化率逐年提升竞争日趋平衡化，以及人力和房租等成本的上升，连锁扩张的难度逐年加大，未来的竞争更依赖于优秀的门店布局及精细化的门店管理。据中康资讯的综合竞争力调研，2017年百强连锁的租金成本相比上一年增长了10.7%，人工成本增长了16.9%，但毛利率和净利率却低于2012年的经营水准。目前药店面临各种成本的增长。如人工成本的上升，目前药店配备执业药师是硬性指标，分级分类管理办法中对一、二、三类药店的药学技术人员配备标准提出明确要求，这比普通销售的支出要多，另外相关药品不断涨价导致采购成本上升，以及国地税合并后，租金、税收成本的上升等因素。对于国税地税的合并，谢子龙向21世纪经济报道记者分析，表面上看这个事与医药产业关系不是很大，但其背后的作用却对医药产业影响深远。国税地税改革以后将多出1/3左右的可调配人员，这些人更多地将从事稽查工作，包括很多药店在内都会受到稽查工作的影响。与此同时受医改影响，医院严格控制药价，很多地方出现了药店与医院价格倒挂的现象。如今年4月浙江“两定机构”统一医保支付价，导致部分药店药品价格出现“倒挂”，定点药店与有财政支持的定点医院执行统一支付价，其他药店受到严重影响。对此谢子龙坦言，药店的好日子已经过去了，而且他更为关注的是国家药监体系改革对药店零售行业的影响。在谢子龙看来，省以下不再有药品监督管理局，今后基层监管很可能是一些其他领域的监管部门。怎么说服他们，怎么利用专业知识去打动他们将是企业在未来面对职能部门的一个艰巨挑战。根据现状判断，益丰大药房董事长高毅认为目前零售药店有30%要“死”掉，50%要华丽转身，也就是成为大连锁的子公司，只有20%可以长期生存下去。不过，辽宁襄元堂医药董事长石岩却认为，44万家药店，不会“死”一半。“虽然，目前资本已经开始进入到东北地区，7月份也有大量的连锁药店被资本收购，但中小连锁不能被他们吓倒，宁可战死，也不能吓死，大家应该沉下心来，积极做连锁应该做的事。”此前，山西孝义市德盛堂大药店连锁有限公司董事长李德生也向21世纪经济报道记者表达过类似观点，认为虽然中小连锁药店被挤压，但并不意味着就要被关闭、被收购，可以通过多种途径在夹击中突围。如李德生就利用自身的优势，在药店旁边开超市，还开饭店，开通便利卡，让药店会员既可以买药又可以吃饭、购物。“我们可以对自己的实力进行正确评估，本地药店因为生根当地多年，还是有很多优势的，不需要害怕。”在吴瀚看来，在一定时期后，资本都将趋于理性，而且在机构改革重组后，专业监管变为综合监管，同时飞检的频次更高、力度更强，而且合规性将更强。“规范经营也对行业长期发展而言是利好，这样也能出现更多的专业药店，不断提升药学服务。未来零售药店并不仅是卖药场所，除了作为线下渠道之外，更是大健康生态圈的入口，推进分级诊疗、签约家庭医生和预防等。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！