借地下钱庄还赌债 外汇局罚上千万

浙江夏某在过去的几年间，通过“地下钱庄”偿还境外上亿元的赌债，此举被被国家外汇管理局在外汇违法违规专项检查中发现，并处以上千万元人民币的罚款。国家外汇管理局8月31日再次通报一批近期外汇违法违规专项检查的处罚结果，其中一个案件引人注目。2012年6月至2016年9月，夏某为实现非法向境外转移资产目的，将14188.45万元人民币打入地下钱庄控制的境内账户，通过地下钱庄兑换外汇汇至境外账户，用于偿还境外赌债。该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条，构成非法买卖外汇行为。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款1418万元人民币。这是外汇局年内第四次公开通报，进入7月以来，外汇局的通报频次增加，每隔两周左右就进行一次通报。值得注意的是，本次通报的23起外汇违规典型案例中，包括8家银行、8家企业、6名个人，甚至还有一所学校。据了解，淄博高新区外国语学校利用15名境内个人的个人年度购汇额度，以分拆购付汇形式向境外转移资金117.29万美元。该行为违反《外汇管理条例》第十二条，构成逃汇行为。根据《外汇管理条例》第三十九条，处以罚款40.25万元人民币。据第一财经记者梳理，银行的外汇违规案例主要包括违规办理转口贸易案、违规办理内保外贷案两类，此外还有个别违规办理贸易融资案、违规办理经常项目资金收付案、违规办理个人分拆售付汇案。除上述两例案件，在被通报的8家银行中，以民生银行天津滨海支行被罚金额最高，达1349.07万元，并被外汇局暂停对公售汇业务3个月，责令追究负有直接责任高级管理人员和其他直接责任人员责任。据了解，2015年2月至2017年3月，民生银行天津滨海支行在办理内保外贷签约及履约付汇时，未按规定对预计还款来源、担保履约可能性及相关交易背景进行尽职审核和调查。此外，企业和个人的非法外汇交易行为也在外汇局的查处范围之内。主要包括一些贸易公司的逃汇、虚假贸易融资，以及个人非法买卖外汇转移资产等案件。涉嫌违规的公司逃汇手段主要有，使用虚假报关单和提单、使用虚假发票、利用多名个人购汇额度分拆购汇用于购买境外房产等。今年，为了贯彻落实国务院关于打好防范化解金融风险攻坚战的工作部署，外汇局进一步加大了检查和查处力度。外汇局表示，加强外汇市场监管，对各类外汇违法违规行为保持高压态势，不断加大处罚力度，严厉打击虚假、欺骗性交易，维护健康良性外汇市场秩序。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公募最劲爆的一次“撕逼”？

　　顺着创业板50指数这个话题，牵扯出了公募基金XX年最热闹的一次公开掐架，梳理记录如下。 　　起源背景：创业板指数相关主题的基金，经过几年的持续泄洪，眼见就要枯竭，有的基金甚至到了生死存亡的时刻，争夺新的流动性，是一场不能输的战争。 　　出场人物:G基金公司、H基金公司、F基金公司、J基金公司、某市场人士，众多围观的基金公司A、B、C 、D、E......等等，以及备受无数围观者期待出战但是却迟迟不肯现身的基金公司Y. 　　时间：公元XX年4月至今 　　经历了2月初的反弹后，创业板相关指数终于暂时回了一点血，气色好转。 　　4月25日，G公司注意到，当天的创业板50涨幅落后于创业板指数0.48个百分点，且是2月7日见底以来最大的幅度。 　　 　　在对历史数据研究后，G公司提示说：如果创业板50振幅持续小于创业板指，那么未来创业板指的表现可能会优于创业板50指数。 　　两天后的4月27日，F基金公司也加入进来开始公开讨论。 　　相比较而言，F公司主旨更加简洁鲜明，发布文章标题为---创业板指打败创业板50，终成最大赢家。 　　 　　H基金公司是市场中唯一有创业板50指数基金的公司。 　　在创蓝筹的宣传旗帜下，H公司旗下创业板50ETF被广泛传播，获得了大量申购，一路高歌，攻城略地，一季度总申购高达108.54亿份，新的资金在源源不断的买入中。 　　一个月后的5月22日，F公司再度出手。 　　推出的《创业板50和创业板指大对比，以及最终赢家大猜想》，标题气势看起来逊于一个月前，但是内容却丝毫不含糊。文章一开始，就直接点出了创蓝筹这个从H公司喊出了的词汇。 　　 　　而在分析中，文章更是指出： 　　其一，创业板50指数是选取的样本，以日均成交金额考虑的，炒的最凶的那50只。 　　 　　其二，今年涨的好的医药，在创业板指中占比要高得多。 　　 　　顺着这个话题，5月23日，路过战场的某市场人士也来凑热闹了。 　　文章标题叫《创业板指与创业板50的区别，哪个更值得投资？》，最有杀伤力的是，文章从交易量联想到换手率，即退市时跌掉了99%的申万活跃指数。 　　 　　文章结尾还不忘深华一下主题：如果从创业板指数成分股中，按交易量排名选取的前50的股票，构成的指数可称为创蓝筹的话，我就啥也不说了... 　　H基金公司终于坐不住了。 　　5月24日，H公司发布《关于创蓝筹的争论及其他》，文末直接喊话F基金公司 　　在此奉劝某同行，分级基金要处置是市场健康发展的需要，没有必要恐慌。这个市场很大，国内指数化投资还处在兴起的阶段，市场有很多机会，还远没有到要从别人碗里抢食的时候。 　　...... 　　ABCDE ......等公司围观之余，最希望看到的是，在旁一直默默不做声的Y公司作为第一主力加入战争。 　　因为，Y基金公司旗下的创业板指ETF，是第一只获得创业板指授权的ETF基金和规模最大的创业板指指数基金。 　　顺便讲一下，Y公司的创业板指ETF的规模优势，来自于当初产品授权制下的先发优势。即很长一段时间内，其他公司不能发行相关的创业板指指数基金来同其竞争。 　　当然，Y公司旗下的创业板指ETF也在疯狂吸金。 　　今年一季度，Y基金公司创业板指份额增加25.23亿份，虽然比不上H公司的创业板50ETF，但是新增规模却要大得多。 　　这场撕逼似乎就到这里介绍了。 　　8月28日，H公司的创业板50ETF份额增长到137.71亿份，超过了另一家公司的上证50ETF，相关的报道出来说，创业板50ETF已经成为市场上份额最大的权益类ETF。 　　8月29日，J基金公司相关方出其不意的活动了一下筋骨。 　　文章的题目叫《抄底创业板ETF亏50亿！机构忍痛补仓，ETF规模暴涨！基金公司笑了》。 　　一篇文章，把H公司和Y公司，全都怼了。 　　看来，平静的表面之下，依旧波涛汹涌。 　　那么？坐等续集...... 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

外卖平台不能让“套路贷”如影随形

近日，李先生拨打华商报热线称，他希望找份暑期工作，就去应聘饿了么骑手，入职以后被分配到西安高新区一处站点。过了一阵子，他突然发现自己竟然莫名被分期贷款买了电动车。了解后发现，原来是招聘公司的人私自给新入职员工办理了电动车分期贷款。　　套路，又是套路！　　无独有偶。前几天，华商报还报道过，在房屋中介的操作下，交房租都能变成还贷款。律师指出，中介公司在获取租客和房东的信任后，最终从网贷公司获取高额贷款，并将还贷的义务通过与租客签订的合同转嫁给租客，这种操作实为变相融资，这是一种套路。　　此前还有报道称，一些女大学生求职过程中，稀里糊涂地成了“美容贷”的猎物。如今，连应聘外卖骑手也逃不出“被贷款”的命运。　　几千块钱的小额贷款，最后可能搭上家里的一套房。一直以来，以“借款”为名行非法占有他人财物之实的“套路贷”声名狼藉，不知道有多少人的房产等大额财产掉入“套路贷”的骗局中，严打之下“套路贷”收敛了许多。但谁知，新的套路扑面而来，仍然围绕“贷”做文章，手段和技法明显变得不再粗暴和赤裸裸，可不变的终究是“套路”的本质——以往的“套路贷”足以被骗得家破人亡，从而被视为经济犯罪处于严打之列。而现在的各种套路，则更多意在融资，公司是实际受益人，却将金融风险完全转嫁给了个体。　　只要翻阅国内媒体可见，外卖小哥应聘时被中介“套路”贷款买车这已经不是第一次了。反复发生，该如何解释？这本身恐怕就能说明一定问题。外卖平台是新生事物，当“套路贷”如影随形，如果继续放任业从业者利益受到伤害，那么，被伤害过的外卖小哥能体会到怎样的企业文化和行业形象？这不难想见，反过来，从业者的认知一定会影响着企业的品质高低和生命长短 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

当“天安社”朋友圈祭奠龙哥时 湖畔大学微信群里正在“心疼柳青”

原标题:当“天安社”朋友圈祭奠龙哥时，湖畔大学微信群里正在“心疼柳青”当滴滴创始人和总裁程维、柳青发了道歉信，本来事件正在渐渐平息，但是一张柳青的湖畔大学同学微信群的聊天记录同时把滴滴和湖畔大学带到了舆论的焦点。这边厢，朋友圈里纹身光头带大粗链子的大哥们，正在祭奠龙哥——“来生还做兄弟"！那边厢，高大上的湖畔大学微信同学群内，资本大佬们都在心疼柳青——“我们都在，加油”!这个浮躁和焦虑的年代，在很多人心里，只有立场，只有利益群体，只有圈子。最近的这两个震撼的社会热点事件，分野于两个截然不同的阶层，风气竟然如此神似。圈子，是唯一的核心词。“心疼柳青”截屏引爆微博——澎湃新闻发表评论称，群员间互相鼓励大气安慰的行为，在企业家微信群里见到也是正常，但是考虑到滴滴顺风车司机杀人一事，一条鲜活的生命就此丧失，截图中的“心疼柳青”便让人觉得不舒服。文章指出，“心疼柳青”“柳青加油”，透露出一种冷漠。一定程度上，甚至让人联想到事件发生后，不少地区几个滴滴司机群里的司机为犯罪嫌疑人打气、给受害者泼脏水的行为。只不过，“湖畔第四届”的发言要文明得多。文章表示，“湖畔第四届”和滴滴群存在这样的相同点：乐清女孩的死，并没有触动他们的内心。然而“湖畔第四届”有一种“更高级”的价值观：人活一世，最重要的是不断成功。澎湃评论文章指出，当心中缺乏基本善意的时候，“他们越成功，我们就越害怕”。湖畔大学第四期学员名单，有柳青，还有李冰冰。（名单来源：36氪）目前，湖畔大学官方和第四期学员对微信群截屏事件皆未回应。来源：新浪微博、澎湃新闻综合

比涨租可怕：我爱我家1700元拿下政府公租房，4900元转租给老百姓

资本操纵下的房地产中介，其丧心病狂程度超乎人们的想象。地产界的崔永元——胡景晖前不久，我爱我家副总裁胡景晖在一次电话会议上抨击：“以自如、蛋壳公寓为代表的长租公寓运营商，为了扩大规模，以高于市场正常价格的20%到40%在争抢房源，人为抬高收房价格，而且这些长租公寓重装修、N+1出租模式加剧了租房价格上涨，长租公寓企业一味满足资本市场的胃口，现在发展严重跑偏了。”老胡不无担忧的表示，如果房租持续此态势，那么危机爆发的后果，将比P2P爆雷严峻得多。但是第二天一早，胡景晖就在老板谢勇及其背后利益集团的压力下，被迫辞职了！对于老胡的爆料，自如发表声明称，不存在参与市场不良竞争、哄抬房价的行为，长租公寓不具备影响操作整个租赁市场价格的能力。而炒掉老胡的我爱我家也发表官方声明称，部分媒体报道的“胡景晖炮轰长租公寓推涨房租”的言论是其个人看法，仅代表其个人态度，并不代表我爱我家的观点。呵呵，我爱我家当然不敢认同胡景晖的观点了，因为它自己也是胡景晖所描述的那种企业，而且有一些更加丑恶的内幕，老胡还没有直接爆出了呢！不过，要想人不知除非己莫为，老胡没有爆出了的猛料，还是有正义的媒体会爆出了。8月30日，《中国经营报》就揭露了我爱我家和中天置地等房地产中介，存在转租政府公租房的行为，一套1700元从政府手里租来的公租房，被他们一转手，就要以4900元转租给老百姓，利润竟然达到188%之高！《中国经营报》记者爆料出来的是位于北京奥林匹克公园附近的绿城诚园的公租楼。该小区由于公租房每月租金为49元/平方米，一套一房一厅的公租房面积大概是35平方米，每月租金仅需1700元，在寸土寸金的北京算得上是便宜至极了。我们都知道，公租房是政府为了满足城市中等偏下收入家庭基本住房需求，以低于市场价向中低收入群体提供居住的保障性住房。公租房的租金之所以这么便宜，主要是政府财政在给承租人倒贴钱。正是由于公租房是一门亏本生意，所以以前地方政府都不愿意大力推动公租房建设，因为建得越多它们亏得越多。但是这两年在国家的大力推动下，公租房建设才开始加快进度，但是在庞大的需求面前，公租房的数量远远供不应求，只能保障到一小部分幸运的市民。目前我国各地申请公租房都需要排队，像北上广深这种外来人口众多的城市，往往还需要等上数年时间才能排到，而且最后得到的往往还是偏远郊区的公租房，每天上下班需要花费很多时间和金钱。然而不公平的是，不少有房子住的人，却能够低价拿到地段极好的公租房，然后再把它们高价转租出去，赚取中间巨大的差价。虽然这种行为一直存在，但是像这次这种转租给房地产中介去当长租公寓，公然挂到网上招租的行为，则还是头一回见到。根据我国《公共租赁住房管理办法》第二十七条和第三十六条规定，承租人有转借、转租或者擅自调换所承租公共租赁住房行为的应当退回公共租赁住房，并由市、县级人民政府住房保障主管部门责令按市场价格补缴从违法行为发生之日起的租金，记入公共租赁住房管理档案，处以1000元以下罚款;有违法所得的，处以违法所得3倍以下但不超过3万元的罚款。另据《公共租赁住房管理办法》第三十二条和第三十七条规定，房地产经纪机构及其经纪人员不得提供公共租赁住房出租、转租、出售等经纪业务。否则由县级以上地方人民政府住房城乡建设（房地产）主管部门责令限期改正，记入房地产经纪信用档案；对房地产经纪人员，处以1万元以下罚款；对房地产经纪机构，取消网上签约资格，处以3万元以下罚款。我爱我家作为房地产中介里面的龙头企业之一，不可能不清楚这些规定，但是他们依旧毫无忌惮的承揽下这些政府公租房，其嚣张程度可见一斑！更加令人气愤的是，如此恶劣的行径，依据《公共租赁住房管理办法》却只能对其施以3万元以下的罚款，这点罚金它们转租几套公租房出去就可以轻松赚回来了。如此之低的违法成本，难怪无法对贪得无厌的企业起到有效的阻吓作用。他们不是不懂法律，而是太懂法律了！前不久胡景晖爆出长租公寓哄抬房租的黑幕之后，这些公司也只是受到了北京市住建委的约谈。不知道这次《中国经营报》爆出它们转租公租房的违法行为之后，有关部门又将作何反应？我们拭目以待！靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

阿根廷绝望式加息却换来比索“哭泣”，比索几乎崩盘！海外新兴市场汇率再受

阿根廷人又出手了！阿根廷央行宣布将基准利率上调1500个基点。即便如此这般大手笔，此次行动也并未能够拯救它们的货币——阿根廷比索对美元的汇率一路暴跌，惊现两位数跌幅，货币价值也创下历史新低。随之而来的，是新兴市场又一次的夜半喧嚣……绝望式加息却换来比索的“哭泣”北京时间30日晚，阿根廷央行宣布将基准利率从45%上调至60%，并承诺在今年12月之前不会降息。这么做的目的，无非是想要拯救其岌岌可危的本币汇率。本周以来，阿根廷比索的跌势触目惊心，单在前三个交易日已经跌去约10%。万万没想到，投资者已然“失了神”，加息之举非但没有阻止比索的跌势，反倒更像是“火上浇油”。北京时间31日0时46分，阿根廷比索对美元汇率的跌幅超过20%，再创历史新低。此时，其汇率报价已经在年内缩水一半。这样令人惊愕的情形并非首次出现，阿根廷货币比索对美元汇率自4月下旬以来不断走低。阿根廷央行也常常加息，最多时一周连续加息三次，一些分析师甚至将其称作“绝望式加息”。然而，如此疯狂的加息举动，也没能阻止人们抛售阿根廷比索，结果反而呈现出“股债汇”三杀局面。是误读还是“彻底死心”？与前几次大抛售背后的根源类似，投资者再度对政府拯救经济的能力失去信心。今年6月，国际货币基金组织（IMF）与阿根廷达成3年期的500亿美元贷款协议。阿根廷总统在本周三公开求救，希望IMF可以加快发放贷款，旨在消除任何不确定性。然而，投资者似乎作出了反向的解读。加拿大皇家银行资本市场外汇策略全球负责人艾尔莎?利尼奥斯分析认为，此举本意是希望让投资者相信，政府可以在2019年自筹资金而不用依靠发债，但市场反倒认为这是一种紧迫感和紧张情绪的表现。海外媒体分析称，投资者对阿根廷的形势感到不安，该国正苦于难以摆脱其每隔10年就出现一次金融危机的恶性循环。最近的一次危机因2002年债务违约而雪上加霜，并导致阿根廷数以百万计的中产阶级人士陷入贫困。在苦海背后，有两方面的原因令人“揪心”：许多新兴国家的债务以美元计，在美元走强时，这成为了大问题。早在今年6月份，印度央行行长帕特尔便在英国媒体撰文称，美元流动性的持续退出将在以美元计价的债券市场中造成“不可避免的危机”。根据官方数据，阿根廷有249亿美元以比索和外币计价的债务将于明年到期。国内经济形势不断恶化，比索贬值又在助推通胀率飞涨，阿根廷7月CPI同比涨幅高达31.2%。阿根廷内阁首席部长马科斯·佩纳曾分析称，阿根廷经济萎缩主要原因有三。一是支柱产业农业生产出现下滑。阿根廷遭遇了近年来最为严重的旱灾，许多农产品减产严重，预计本次旱灾会给阿根廷出口造成85亿美元的损失。二是国际油价上涨给经济带来负面影响，加剧了阿根廷的通胀压力。三是国际金融市场波动给阿根廷货币带来压力，美国联邦储备委员会今年加息节奏提速，导致比索加速贬值。同时阿央行债券陆续到期也引发了市场的不安情绪。新兴市场交易员的最糟糕8月然而阿根廷并非多米诺骨牌的“头牌”，就在不久前，土耳其货币危机曾带来揪心的一幕：多种新兴市场货币对美元的汇率大跌。北京时间31日凌晨，类似情形再度上演。美元对阿根廷比索涨幅超过17%，美元对土耳其里拉上涨约3.5%，对南非兰特涨幅达到2.76%，美元对智利比索和巴西雷亚尔的涨幅均超过1%。法国兴业银行全球宏观策略师Kit Juckes在写给上证报记者的邮件中透露着些许悲观：土耳其和阿根廷的困境处于“特殊”类别，但投资者很难摆脱对新兴市场债务水平过高的普遍担忧，全球货币政策的逐渐转变对高负债的经常账户赤字经济体而言是一种持久折磨。中银国际分析称，回溯历史，新兴国家曾多次在美联储连续加息后发生危机。究其原因，在发生危机前，新兴国家往往为了促进经济发展而借贷了庞大外债，这些外债一方面导致国内经济泡沫增大，一方面加剧了通货膨胀。因此遭遇美联储连续加息和美元持续升值时，随着资本外流和外汇收入减少，外汇储备不再能完全偿还到期外债，新兴国家债务危机正式爆发。该机构认为，在经济全球化的趋势下，中国经济将更多地受到跨境资本流动的影响。不过，长期来看，中国经济基本面较好，央行实行稳健的财政政策，资本并非自由流通且外债规模较小，因此此次新兴国家债务危机波及到中国的可能性很小，且未来投资吸引力较大，资本仍将回流，受危机影响或不大。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

这些价值上亿美元的网站，背后居然都只有一个程序员

你一定用过 Google 吧？有没有觉得这个页面极其简单，仿佛一个程序员就可以做出来？然而事实并非如此，这个页面背后有个名叫 Google Web Servers 的服务，有着上百人维护。不仅如此，有来自上百国家或地区不同宗教和民族的员工和用户来讨论这个互联网的门户应该长什么样，远不是一个程序员能够胜任的。但是也请不要忽视一个程序员的力量：因为在互联网上，确实有不少高流量、颇为成功的网站，反而从一开始就是一个人在运营的。今天，我们就来认识几个。01 4chan：互联网上的“垃圾桶”4chan 对于当下美国很大一部分年轻（男性）的影响力是有目共睹的。令很多人感到惊讶的是，这个已经成为互联网上最大的垃圾桶网站，最开始其实只是个无辜的二次元论坛而已。克里斯托弗·普尔(Christopher Poole)是个漫画迷，因为对经常上的论坛感到不满，想要自己做个网站。2015年，年仅15岁的普尔找来了日本著名二次元论坛 2ch(Futaba Channel 双叶论坛)的源代码，将其翻译成英文，上线了一个新的网站，命名为 4chan（四叶论坛）。4chan 不断发展壮大，在创立后的几年时间里增加了许许多多非动漫的版块，比如电子游戏、枪支、汽车、体育，甚至是许多成人版块……这些版块和内容，也让 4chan 刺破了二次元和现实世界之间的隔膜，吸引到了更多非宅用户，但网站总体上还是比较宅的。为了帮助你更好理解这个网站，目前的 4chan 基本上是一个英文版的 S1+铁血+天涯+草榴……从创始直到2015年，4chan 的主要运营者就只有普尔一人，但其 Alexa 排名不断进步，从2010年的700左右爬升到了今天的全球第383名（美国148名）。对于一个总体上比较宅的网站来讲，这个排名可以说是相当优秀的成绩了。2015年，普尔将 4chan 卖给了一开始的模仿对象 2ch 的创始人——西村博之。克里斯托弗·普尔 (Christopher Poole)4chan 是一个神奇的存在，因为在这个论坛上，在意识形态和政治光谱上相去甚远的两个版块，居然可以同时存在。4chan 用户可以在一个子版里严肃探讨 LGBT 在社会中的存在现状，也可以在另一个子版里大骂别的用户是 faggot（对同性恋者的侮辱词汇）。如果你进错了版块，就不要怪别人很黄很暴力了。一个典型的 4chan 帖子截图：也正因为 4chan 在相当长一段时间里只有 Moot（普尔在 4chan 上的网名）一个人看管，网站很大程度上要依靠志愿者版主来辅助维护。而 Moot 通常不会对这些版主的意识形态加以干涉，造就了一个可以同时存在于阵营九宫格上任何位置的 4chan。一个最经典的例子就是 4chan 的政治版块 /pol/。这是一个在政治光谱上严重偏右的版块，上面堆满了各种谣言、阴谋论和 Pepe 青蛙梗。前面提到，4chan 对美国年轻男性的影响很大，主要是因为在这个网站上的用户画像就是所谓的“沉默的大多数”，也即那些在过去自由派的语境下无法发声的，拥有投票权的美国人。而特朗普的上任鼓励了这些人发声，他甚至公开谈论那些在 4chan 里出现过的阴谋论——一种赤裸裸的狗哨政治行为。比如在 4chan 里诞生的 QAnon 运动，也进入了特朗普的竞选集会。很难想象，4chan 这个最初只有一个人运营的二次元网站，能对美国最高行政长官和美国政治生态产生如此之大的影响。至今 4chan 都对营利不太感冒，只靠广告和捐助赚一点点钱，一些评级网站还是认为，如果全面商业化，4chan 的价值将达到七亿美元。02Urban Dictionary：当代生活辞典同样作为互联网流行文化的产物，Urban Dictionary 比 4chan 正经多了。字面翻译为“城区辞典”，Urban Dictionary 的主要功能其实是帮助网民理解那些最新出现的“网络俗语”。据《纽约时报》，这个网站的用户平均年龄在15岁～24岁之间。是的，想要跟上最新流行热词和熟知每一个流行词的缩写真的很难，即便对于出生在这个时代的年轻人来说也是如此。一个典型的 Urban Dictionary 页面，包括词汇、全称、释义、例句以及上传者。1999 年，还在加州州立理工大学(Cal Poly)一年级读计算机的亚伦·佩克曼(Aaron Peckman)创办了这个在线辞典网站。当时他的工作模式是找来流行词，写一个很瞎的释义，然后上传到网上，博自己和同学一笑。从学校毕业后，佩克曼加入了 Google，与此同时一直运营着自己的网站。工作了两年后，他觉得在Google 工作还是不如自己做项目好玩，于是辞职开始全职做 Urban Dictionary。网站不赚不亏，微小的收入主要靠广告和卖周边，倒是足够他营生并继续维护网站。亚伦·佩克曼 (Aaron Peckman)说佩克曼预知了社交网络的流行是不准确的，但毋庸置疑的是，在这个社交网络上不断诞生新的热词的时代，他的网站对于人们跟上流行的节奏是至关重要的。Urban Dictionary 甚至帮助了执法机构办案。2003年，一个英国法院在审理一起涉及说唱歌手侮辱性歌词的案子时，法官为了理解歌词 “Shizzle my nizzle”的意思(for sure，当然）不得不场外求助 Urban Dictionary。2011年，美国有个人拿了一支磨掉了序列号的枪造访枪店，结果被没收。这个蠢货跑到 Facebook 上威胁店主，宣称要“murk”他。店主报案，联邦特工发现这个俚语有着生命威胁的意思，果断起诉并将嫌疑人逮捕。在庭上，特工出示了 Urban Dictionary 上的截图，促成定罪：差不多那会儿，由于 Urban Dictionary 经常高调出现在类似的案子中，也获得了更多人的关注。2011年3月的网站数据显示，仅30天时间里就有近7万人提交了7.6万词条，超过3,500人注册为志愿编辑，帮助修正词条的释义。和 Moot 对 4chan 的放任不完全一样，佩克曼还是希望保护他这么多年来的心血。他给网站定下了几条规矩，确保网站真实准确地还原一些俚语的含义，同时不对特定肤色和宗教人士产生歧视。今天，Urban Dictionary 仍然是互联网上的一个独特的存在，Alexa 全球排名第457（美国221）：本来有着极强恶搞成分，却被不少美国联邦机构用来辅助办公。比如美国车管局 DMV 允许车主自定义车牌，会引用辞典的释义拒绝侮辱性词语。连 IBM 都曾经动过歪心眼，用 Urban Dictionary 训练它的沃森人工智能(IBM Watson)。种瓜得瓜种豆得豆，训练出来的 AI 满口脏话，IBM 员工只好删除了这一部分的记忆。与此同时，Urban Dictionary 实现了非常不错的增长。由于公司是佩克曼的私有财产，他没有吸纳外部融资，也无需对外透露账目，不过他曾告诉《纽约时报》网站（收入）的增长非常稳定。他本人现在居住在旧金山。佩克曼表示，身在硅谷，总会有上市的诱惑，但他权衡之后认为，那样做的话会让 Urban Dictionary 失去其独特之处和吸引力。不过在评级网站看来，Urban Dictionary 至少值两亿美元。03Instapaper：稍后阅读，稍后也不会读曾经是互联网上最优秀的“稍后阅读”产品之一，Instapaper 的发展几经波折。不过在发展最快、最受用户欢迎那段时间，它一直是其开发者一个人的宝贝。Instapaper 的最主要功能是保存一个网页上的全部内容，然后呈现给用户一个离线的，版式统一并去除掉多余的视觉效果、广告和非正文内容的版本。这个版本只保留有用的内容，而且可选配色、字体和字号，版式护眼，利于阅读。因为以上这些功能，Instapaper 成为了很多人阅读资讯的首选。2008 年， 马克·阿门特(Marco Arment)还在 Tumblr 当 CTO，管理这个图片博客社交产品的整体开发运维工作。阿门特是个精力充沛的高级程序员，日常工作之余，他还有自己的小项目：一个能够从网页上保存内容的小插件。马克·阿门特和大卫·卡普 (David Karp)，Tumblr 的两位创始人花了超过100小时进行开发之后，Instapaper 终于在2008年1月上线了正式版，立刻得到了业界大咖约翰·格鲁伯(John Gruber)和知名媒体 TechCrunch 的好评。那年夏天，苹果正式上线了 App Store，Instapaper 也很快发布了对应的 App，上了苹果推荐页，并获选《时代》周刊的 2008 年十大 iPhone App 之一。2009年，阿门特推出了 Instapaper 付费版，立刻登上了 App Store 付费应用榜的第二名。大获成功的 Instapaper 最终改变了阿门特的职业规划，他于2010年离开了 Tumblr，全职研发 Instapaper，同时自己主持了一个播客 Build and Analyze。他在 Instapaper 上花费了很大心血，为它逐渐增加新功能，让它有一个优秀的独立 App 应该有的样子，包括赏心悦目的视觉特效。他还自己开发了一个基于地理围栏的内容后台自动同步方案，有效地提高了产品的用户体验，让 Instapaper 成为当时逐渐扩大的“稍后阅读”市场上的标杆产品。2011年底，Instapaper 已经拥有超过200万注册用户。由于上线付费版较早，产品也为阿门特带来了不错的收入。截至当时，公司由阿门特一人运营，没有任何外部融资。2013年4月，创业机构 Betaworks 从阿门特手里买走了 Instapaper 的主要股权。差不多那一个月的时间里，阿门特创造了作为创业者的纪录：短短5周时间内退出了三家自己创立的公司。Instapaper（主要股权出售给 Betaworks）The Magazine（在线杂志，出售给杂志当时的主编）Tumblr（雅虎11亿美金接盘）之后 Instapaper 几经易手，现在在 Betaworks 的旗下有一个专门的团队负责运营，也翻新了几次用户界面。2016年，图片社交巨头 Pinterest 收购了 Instapaper 及其团队，然后宣布将其免费提供给用户使用。2018年夏天，Instapaper 从 Pinterest 剥离，由新成立的 Instant Paper LLC 运营，团队还是 P 站收购其之前的团队。独立化的消息或许令一部分老用户感到欣慰，但一个尴尬的事实是：在 Instapaper 之前，许多基于“打造更好阅读体验”而出现的产品现在都活得不太好，就连 Google 都关闭了备受欢迎的 Google Reader。社交网络的流行，对网民获取和消化的新闻习惯带来了极大的改变。存了稍后阅读，结果是稍后也忘了读。Instapaper、Pocket 这种阅读产品已经过时。新一代的阅读产品都有机器算法驱动的推荐系统，内容也趋向碎片化和“标题党”(Sensationalism)。严肃阅读没有死，只是缩小到了特定的核心读者群。而这个群体的萎缩，意味着 Instapaper 们今后的日子不会像过去一样红火了。虽然几经易手，Instapaper 的估值还是保密的很好。比较合理的估算，在最红火的那几年，这家公司至少值上亿美元。04Techmeme：科技新闻一网打尽2005年，盖博·里维拉(Gabe Rivera)还是个英特尔的工程师。他仿照 Google News 的新闻聚合模式，上线了一个名叫 Tech.memeorandum 的网站。一年后，他把网站改名为 Techmeme，意即荟集科技行业所有消息。严格来讲，Techmeme 不算“单兵作战”的网站，因为从2008年开始，里维拉就已经聘用编辑来人工审核和编辑那些通过算法聚合而来的新闻。到今天，网站一共聘用过25名编辑。盖博·里维拉 (Gabe Rivera)上线了13年之后，Techmeme 仍是一个极为简单的网站。它在网站首页上呈现当天最重要的几条科技新闻，呈现的格式是标题和链接、一张头图、一段纯文本摘要，然后补充其他新闻网站对同一新闻的报道，以方便不同阅读偏好的读者（这一点和 Google News 颇为相似）。当然，如果你更喜欢按照新闻发生的时间先后阅读，Techmeme 也有有一个纯时间流 “river”：除了呈现新闻标题和链接之外，Techmeme 还设有一个媒体和记者榜单，统计一段时期内哪个媒体的记者被 Techmeme 收录的较多，然后留下该记者的 Twitter 用户名，方便读者直接在社交网络上追踪新闻。Techmeme 被誉为硅谷从业者每天必看的网站。因为它以一种比较优秀的方式聚合了大量不同领域的科技相关新闻，从程序员、市场和营销人士，到风险投资人和科技公司的股票投资者都能受用。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

健康体检行业 能否少些“忽悠”

　　健康是人们最具普遍意义的美好生活需要，应重拳治理体检行业乱象，为百姓提供更好的健康服务　　近日，某知名体检机构爆出假医门，被指部分无证人员冒名医师，甚至已经离职医师的名字仍然继续被其他工作人员冒用。　　近年来，随着我国居民消费水平提高和健康意识增强，体检已成为公众生活中的一项重要内容。人们对健康体检的需求不断增长，体检行业也随之快速发展。某研究机构发布的《2018年中国健康体检行业市场前景研究报告》显示，我国2016年健康体检市场容量已经超过1200亿元，预计到2020年将达2000亿元左右。　　然而，在红红火火大发展的背后，体检行业中存在的管理不规范、过度体检、价格套餐忽悠、医护人员不够专业等问题愈发凸显。各种体检机构的套餐，从几百元到几千元、上万元不等；同样的检查项目，在不同的机构中报价也千差万别，让人无所适从。有的民营体检机构利用营销概念，将价格直接打折，以低价吸引客流，但等消费者真正体检时又会想办法加价。不少消费者反映，在网上团购了基础套餐去体检时，几乎每一个项目都会被医生推荐额外的收费项目，感觉面对的不是医生而是推销员。　　除了价格混乱，体检机构尤其是民营机构的专业性、准确性也受到消费者诟病。此前有媒体报道，同样是检查癌胚抗原，深圳一位陈女士在体检机构检查为阴性，三天后在公立医院检查则超出了正常指标。业内人士透露，由于体检行业市场竞争激烈，为了降低成本，一些机构会从外地小门诊部聘用医务人员、删减必要的体检项目、使用廉价试剂、购买二手设备等。有的机构为了争夺高端体检市场，推出包含了核磁共振等放射性检查的项目，既浪费了有限的医疗资源，也会对消费者身体产生伤害。　　健康是人们最具普遍意义的美好生活需要，人们都希望不生病、少生病、晚生病。健康体检的重要性正在于此，通过定期筛查，发现潜在的疾病并及时治疗，用较少的代价获取最佳的健康效益。我国已提出实施健康中国战略，要求为人民群众提供全方位全周期健康服务。作为健康管理的重要一环，当前体检行业亟须规范化管理，有关部门应重拳治理体检行业乱象，为百姓提供更好的健康服务。　　促进体检行业健康发展，应进一步建立完善相关政策法规和行业标准，对于准入门槛、操作流程、质量标准等作出统一规定。据了解，今年6月，国家卫健委公布《健康体检中心基本标准》，指出健康体检中心应建立健康体检质量安全管理体系，制定各项规章制度、人员岗位职责。规章制度至少包括健康体检操作查对制度、健康体检科室间会诊制度、健康体检报告管理制度、健康体检高危异常检查结果登记追访制度等。下一步，有关部门应加大监管力度，加强对体检机构的监督检查。同时还要充分发挥行业协会的作用，增强行业自律，引导体检机构依法合规经营。　　促进体检行业健康发展，相关从业者也要转变观念，适应健康消费升级趋势，提供更优质的服务。当前，城镇居民的健康消费需求日益多样化，从业者必须看到并适应这种变化，不能再像以往一样靠低价吸引消费者，而是应提升质量，树立品牌意识、诚信意识，以专业性和规范化赢得市场。　　当然，健康体检行业要健康发展，还有赖于全面深化医药卫生体制改革。通过改革进一步释放活力，让更多的优秀人才和优质医疗资源进入健康体检领域，提升行业整体水平，更好满足老百姓的健康消费需求。　　《 人民日报 》

大写的惨！东吴证券发生了什么？

众所周知，证券公司正在经历着行业寒冬，对于东吴证券来说，这个冬天尤其寒冷。在最新公布的半年报中，东吴证券归母净利润同比下降超过90%。在所有A股上市公司中跌幅居首。关于东吴证券，浑水调研曾经做过多次剖析。曾几何时，东吴证券坐拥国内经济重镇苏州，多年来都是风调雨顺，虽然是地方券商，但是具备向第一阵营冲击的实力。行业不景气是现实，但是沦落到如此境地，实在让惊诧。我们想知道，这家根植于中国最富庶地区的券商发生了什么呢？1、利暴跌逾90% 史上第二差8月29日晚间，东吴证券发布了2018年半年报，报告期内东吴证券实现营收15.37亿元，同比下跌24.96%；归母净利润仅有2625.37万元，同比暴跌93.85%。截至目前，两市共有26家证券公司公布了2018年半年报，从增长率看，东吴证券营收跌幅高居第四，仅次于国海证券、国元证券、国信证券，归母净利润跌幅则是高居第一。从绝对数额看，营收、归母净利润仅高于太平洋证券，2018年上半年，太平洋证券实现营收4.91亿元，同比增长31.35%；归母净利润-1.05亿元，也是目前两市唯一一家亏损券商。以归母净利润同比增长率高低排序不仅是在行业垫底，自2015年股市大跌以来，东吴证券业绩也是王小二过年，从下图可以看出，在2015年中报达到最高点之后，东吴证券在最近三年却离奇地断崖式下跌，特别是归属净利润已经连续三个中报负增长因此，东吴证券今年的中报业绩、特别是净利收入可谓是大写的惨：一方面，净利润直接从亿级跌落到了千万级，这种级别的暴跌在金融机构中并不多见，一转眼奔驰变夏利。另一方面，今年的中报净利也是东吴证券有中报统计数据以来的第二低，东吴证券2005年中报亏损0.78亿元、2006年中报归母净利0.67亿元，自2006年至2017年，东吴证券中报归母净利润再也没下过亿元台阶。2、东吴证券怎么了？行业不景气是现实，中国证券业协会统计显示，今年上半年，行业合计实现营收1265.72亿元、同比下降11.92%；实现净利润328.61亿元，同比下降40.53%，但是从数据上看，东吴证券的业绩下滑要远超行业整体水平。浑水调研曾经一度将东吴证券与华泰证券进行对比，现在他们连华泰的脚后跟都摸不到。即便是曾经都不正眼瞧的同省兄弟南京证券，也已经把东吴甩在身后。几天前，今年刚上市的南京证券也公布了半年报，上半年南京证券实现营收6.37亿元，同比下降6.3%；归母净利润1.86亿元，同比下降23.17%，虽然业绩也是双降，但净利润却达到1.8亿，比东吴证券高出一大截。作为根植于中国最富庶地区之一的一家区域券商，在行业寒冬之际，东吴证券怎么会如此不堪一击，到底发生了什么？东吴证券的主营业务有经纪及财富管理业务、投行业务、投资与交易业务、资管及基金管理业务、信用交易业务等。今年上半年，东吴证券经纪及财富管理、投行、资管及基金管理营业利润同期减少了0.65亿元、1.55亿元、0.8亿元，毛利率也下降很大，其中投行营业利润变动最大。数天前，曾有财经大V曝出东吴证券投行部门裁员、拖欠工资的行为，虽然之后东吴证券在回应媒体时予以澄清。事实上，投行业务多年来一直是东吴证券能拿的出手的值钱货。由于苏州上市公司众多，东吴证券的一半保荐承销业务都集中在苏州地区，在当地市场份额位居第一。而东吴证券的新三板业务在2016年一度跻身全国券商前十位，拿下江苏将近五分之一的新三板挂牌业务。今年以来，IPO项目东吴证券也只和华英证券联合保荐了南京证券这一单，新三板业务也基本清仓，公司养的数百人的投行队伍不裁撤也负担不起了。不过东吴证券净利坠落还不能完全归因于投行等部门，从主营业务分地区情况看，总部及子公司营业收入和成本出现倒挂，分别为10.81亿元、12.23亿元，上年同期这组数据还分别为14.04亿元、10.95亿元。在东吴证券2018半年报公布的分布财务信息中，“公司总部及其他”项目的营业利润变动最大，同比减少了3.93亿元，会是东吴证券此番利润断崖式下跌的元凶吗？根据东吴的介绍，公司总部及其他分部系总部运营及除上述主营业务（经纪及财富管理业务、投行、投资与交易业务、资管及基金管理、信用交易）外的其他业务。背景资料东吴证券于1993年在苏州成立，前身为苏州证券，2001年更名为东吴证券，2009年完成股份制改造，2011年12月挂牌上市。从区位看，东吴位居江苏第一经济城市苏州，经济总量一直领先于南京外，而且背靠大上海，苏州地区的上市公司、新三板公司数量等也全部位居江苏第一，乃至全国地级市前列。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

跑路5个国家 阜兴系富二代实控人落网

8月29日晚间，潜逃国外的阜兴集团董事长朱一栋被警方从境外押解回国。当晚21：30左右，飞机抵达上海浦东国际机场。根据央视新闻现场直播，办案人员将手戴镣铐、黑色头套的朱一栋，从上海航班的飞机上押解下来，镜头之下朱一栋时而低头、时而侧脸躲避。经押解朱一栋的上海经侦办案人员介绍，朱一栋潜逃期间曾去过好几个国家，最终在各地警方和移民局的支持下，办案人员抓到朱一栋之时，他身上携带有多国假冒护照逃亡了5个国家，并且关闭了通讯工具，断绝了和一切国内往来。警方的追捕也曾多次扑空。失联后“阜兴系”暴雷不断目前，公安机关正在进一步侦查中，将在查清朱一栋涉嫌证券犯罪的同时，侦办其涉嫌的其它经济犯罪案件，竭尽全力追赃挽损。朱一栋曾在阜兴金融实业集团一次内部会议上说，“金融是一把双刃剑”。需要用好它，不要被它伤到。他还特别提到要大力整治违法违规业务，对金融违法行为表示深恶痛绝。显然朱一栋做到了言传，却没做到身教。而且在他潜逃国外的这两个月里，留给投资者的除了一地鸡毛，还有层出不穷的雷。据阜兴集团官网介绍，公司系上海阜兴金融控股（集团）有限公司更名而来，成立于2011年，法人代表朱一栋。这是一家集商业地产、资产管理、金融、稀有金属、健康医疗、贸易和文化传媒等产业于一体的大型民营集团，下属分（子）公司近100家，员工3800人。其2017年集团资产管理总额超过350亿元。阜兴集团控股旗下有：上海意隆财富投资管理有限公司、上海西尚投资管理有限公司、上海郁泰投资管理有限公司和易财行财富资产管理有限公司等4家私募基金。7月13日中国证券投资基金业协会发布公告称，“阜兴系”4家私募基金公司的管理人经营中断，实际控制人失联。很快与“阜兴系”相关公司私募产品出现大面积兑付逾期，遭投资者集体维权。据统计，这4家私募基金共投资约50余个具体项目，发行私募基金产品超过上百只，涉及资金规模总额超过200亿元。不久后7月31日，与“阜兴系”有着隐秘关系、交易规模达到862亿元的P2P平台草根投资也爆雷了。工商资料显示，草根投资的运营主体是浙江草根网络科技有限公司，2013年10月创建，2014年3月正式上线，注册资本2亿元。公司法人，第一大股东为金忠栲。据查，阜兴集团共对外投资33家，投资对象大部分是投资管理、资产管理类公司。其中，投资的一家P2P公司中投融与草根投资关系密切。中投融的运营主体为中阜投融资产管理股份有限公司，穿透后股东正是阜兴集团和吉林省经济贸易发展公司。2016年9月,阜兴集团将其持有的中投融全部股份出售给草根金融。值得一提的是，在此之前2016年6月，草根投资曾宣布获得广州基金旗下股权投资基金10亿元的B轮融资，其背后汇垠沃丰公司股权穿透后，控股股东是常进文。有趣的是，这位常进文同时还是由阜兴集团实控人，朱一栋父亲朱冠成控制的江苏卓群纳米稀土公司董事。曾连累3家上市公司遭殃当然朱一栋对证券市场的野心远不止于此。一边倒腾私募基金的同时，另一边已经瞄准了上市公司。朱一栋真正开始操控大连电瓷是从2016年9月份开始的。根据大连电瓷（002606.SZ）9月20日公告，公司原控股股东刘桂雪将所持4000万股（占公司总股份19.61%）股份转让给意隆磁材，后者成为新的控股股东。意隆磁材的实际控制人为朱冠成、邱素珍夫妇。这里的朱冠成正是朱一栋的老爸。两个月之后，2016年11月起朱冠成开始出任大连电瓷集团股份有限公司董事长。可根据此前央视报道，朱冠成当时已经是退休状态，实际负责大连电瓷运营的是朱一栋。朱一栋就是通过这样的方式，藏匿在大连电瓷和他父亲的身后开始了操盘之旅。2016年11月，朱一栋一边通过表妹朱金玲100%控股的兴顺传媒，接过了华闻传媒（000793.SZ）控股股东国广控股50%股份，从而与国广传媒共同成为华闻传媒间接实际控制人。另一边通过成立的多只资管产品，持有了不少华闻传媒股权。不知不觉间，华闻传媒一步步被“阜兴系”收归旗下之后，2017年2月华闻传媒曾通过全资子公司华闻创投对前述暴雷P2P平台草根投资增资1亿元，持有1.0286%股权。2017年3月，一家名为浦江域耀的机构，斥资11亿元收购华塑控股（000509.SZ）控股股东麦田投资全部股份，成为该上市公司新控股股东。穿透到自然人，其实控人为李雪峰。在2017年4月10日，在深交所互动易平台，公司实控人李雪峰与阜兴集团的关联关系暴露。也就是说，短短半年，朱一栋连续操控上市公司多达三家。左手成立私募吸收资金，右手入主上市公司抬拉股价、收割财富。贪婪无度的朱一栋终于引来中国证监会的一纸罚单。2018年7月31日证监会对阜兴集团董事长朱一栋处以3年证券市场禁入，北京宝袋财富资产管理有限公司实际控制人李卫卫处以终身证券市场禁入。随着这张罚单的到来，“阜兴系”操控大连电瓷股价的细节浮出水面。根据证监会调查，大连电瓷股价操纵案中，朱一栋和李卫卫二人共同操控的的股票账户多达600多个、涉及券商开户机构78家，占当时开户机构规模的三分之二。如今朱一栋被警方顺利抓捕归案，投资者的钱能追回来多少呢？靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

精神病药涉嫌造假? 复星医药旗下公司遭内部举报

复星医药会是第二个长生生物吗？重庆食药监局官网的一则公开举报称，复星医药旗下重庆医药工业研究院有限责任公司“生产质量管理十分混乱”、“骗取药品GMP证书”，自2016年起，美国食药监局（FDA）两次现场检查均发现严重问题，并曾向该公司发出警告信。举报人自称为重庆医药工业研究院内部员工。举报称，问题更严重的是该公司生产的阿力哌唑——一种治疗精神分裂症的药品——存在私自更改生产工艺、被美国FDA现场检查不合格，严重违法药品管理法规。精神病治不好，都是因为精神病药有问题？如果是真的，违规生产疫苗的长生生物殷鉴不远，复星医药麻烦大了。最关键的是，美国FDA的警告信在其官网公开可查，且复星医药曾在2017年3月对这封警告信予以过公告披露。这也说明，内部员工举报信并非完全空穴来风。针对此举报，重庆食药监局已于8月24日回复称，已启动对该企业调查，现已派出检查组进驻重庆医药工业研究院。复星医药为重庆医药工业研究院大股东，持有56.89%股权。国有控股的重庆医药集团持有另43.11%股权。目前复星医药尚未正式对外披露该举报是否属实。公开举报重庆食药监局官网公开回复这封举报信发生在一周前，但直到今天才引起了外界的极大关注。举报信全文如下：我们是重庆医药工业研究院有限责任公司的员工。最近从电视上看到关于长春长生生物公司严重违反国家药品生产管理法规的系列报道，我们认为，我院制药公司在违反国家药品生产管理法规方面比长春长生生物有过之无不及。为了对国内外人民的生命健康负责，特向上级机关反映如下，务请尽快调查纠正：1.我院制药公司近年来，生产质量管理十分混乱，领导无视药品生产管理法规，带头弄虚作假，造成了极其恶劣的后果。在2016年5月美国FDA现场检查后，得到了警告信！2017年11月美国FDA再次现场检查，又出现了严重违反药品管理法规的情况，得到了美国FDA给予的最差评价结果（OVI），现在正在等待处理（以上可以查阅美国FDA出具的483文件）；2.我院制药公司生产的主要产品（原料药）几乎同时供应国内外市场，几乎所有生产工艺都没有根据批准的工艺生产，绝大部分产品工艺作了重大改变。于是，领导带领员工大量编造生产记录、检验记录；3.欺骗上级药品监督管理部门，骗取药品GMP证书。我院制药公司生产场地原来在重庆南岸区，因环保在重庆长寿区建了新的生产基地。由于实际生产工艺与批准工艺不一致，在向重庆市食品药品监督管理局申请场地转移和GMP证书过程中，用老工艺编造成套的生产和检验记录，蒙骗上级机关和检查人员（例如：蔗糖铁、阿力哌唑、培美曲塞二钠等）；4.更为严重的是，主要供应上海中西药业的产品---阿力哌唑，工艺作了重大改变，不但没有根据国家批准的工艺生产，而且经2017年11月美国FDA再次现场检查发现了严重违反药品管理法规的行为，一次检查不合格，进行二次检查，据说为了发货，根据领导要求，严重违反规定，对图谱进行缩小积分面积计算，操纵产品合格出厂（可见美国FDA出具的483文件）；5.目前院里领导正在组织公关部门，就阿力哌唑、培美曲塞二钠等二个产品重大工艺改变，集中力量做重庆市药监局的工作，又请吃饭，又送红包，使其得到重庆市药监局的批准备案。据说，重庆市药监局安监处负责人已经答应办理。以上反映的我院严重违反国家药品管理法规的情况是我们亲身经历和了解到的事实，并请从速查证。重庆食药监局公开回复称：我局党组高度重视，已启动对您投诉举报的企业开展相关调查工作，现已派出检查组进驻企业，如发现企业存在举报内容相关的违法违规生产行为，我局将依法进行查处。如有新的查办结果我局再向您反馈。举报信中提到，FDA现场检查后曾经向重庆医药工业研究院发出警告信。经查，该警告信是FDA于2017年2月14日发出的，主要针对2016年5月16日至19日FDA对重庆医药工业研究院南岸区涂山路工厂QC实验室原料药检查中所发现的实验室数据规范性问题。FDA在现场检查中发现，该院产品现行有效的药物活性成分（API）与“良好生产规范”（CGMP）存在重大偏差。FDA在警示信中指出，审查过程中发现该院人为删除原始的不符合规范的数据或不希望看到的试验结果，以通过修改后的试验结果和不完整记录来支撑药品发布。复星医药曾在2017年3月对上述警示信予以披露。当时复星医药称将进行有效整改，并积极与FDA沟通，争取尽快解除警示。值得注意的是，直到最近即8月9日，复星医药的发债公告又提到了这封警示信，称已进行了相应整改，再次表示要“争取尽快解除警示”，这也意味着至今警示尚未解除。内部员工举报信还提到，2017年11月美国FDA再次现场检查，重庆医药工业研究院又出现了严重违反药品管理法规的情况，得到了美国FDA给予的最差评价结果（OVI），现在正在等待处理。举报信提示，以上举报可以查阅美国FDA出具的483文件。波及“奥派”举报信中最让人心惊的是提到了一种精神分裂症治疗药品——阿力哌唑，并称重庆医药工业研究院生产的阿力哌唑主要供给上海中西药业。阿力哌唑为处方药，中西药业生产的奥派阿力哌唑片是国内最主要的精神分裂症治疗药品之一。事实上，目前中国只有四家企业拥有阿立哌唑药品文号，即成都康弘、大冢制药、中西药业、江苏恩华，其中中西药业的“奥派”、成都康弘的“博思清”最为知名，可查询数据显示，2013、2014年奥派与博思清的市场份额之和达到75%左右，在国内市场占据统治地位。举报信称，“更为严重的是，主要供应上海中西药业的产品---阿力哌唑，工艺作了重大改变，不但没有根据国家批准的工艺生产，而且经2017年11月美国FDA再次现场检查发现了严重违反药品管理法规的行为，一次检查不合格，进行二次检查，据说为了发货，根据领导要求，严重违反规定，对图谱进行缩小积分面积计算，操纵产品合格出厂。”大摩财经查询到的数据显示，2016年国内阿立哌唑市场规模约在8.74亿元人民币多，其中样本医院销售规模1.4亿。复星医药为知名企业复星集团旗下医药产业集团，法人代表兼董事长为陈启宇。中西药业自2010年起已被上海医药集团合并。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

山西多名煤老板涉黑被通缉：两人系首富，有人曾被称“楷模”

在中央统一部署扫黑除恶的背景下，煤炭大省山西正掀起扫黑风暴。8月30日，公安部发出A级通缉令，公开通缉10名重大黑社会性质组织犯罪在逃人员，其中排首位的耿建平，被称山西古交首富。此前，太原警方已悬赏10万元对其进行追捕。8月27日，公安部发出A级通缉令，公开通缉山西吕梁有组织犯罪集团主要犯罪嫌疑人王世君，悬赏10万元。有报道称王世君曾入选某机构值得尊敬人物候选人澎湃新闻注意到，山西公安机关近期持续发力，先后组织太原、吕梁、长治、运城、阳泉等地公安机关，发布了包括上述案件在内的多份案件侦查通告，鼓励积极检举揭发涉黑涉恶犯罪集团犯罪线索。还比如：8月21日，长治市公安局发布检举通告，动员积极检举以陈鸿志为首涉黑涉恶犯罪集团的违法犯罪行为；8月24日，运城永济警方发布检举通告，动员积极检举揭发邓文涛等人涉黑涉恶违法犯罪线索；8月26日，阳泉市公安机关发布检举通告，动员积极检举以程幼泽（程三）为首有组织犯罪集团的违法犯罪线索。澎湃新闻梳理发现，上述被山西警方通缉或征集犯罪线索的涉黑恶犯罪嫌疑人中，多人为知名煤老板，其中耿建平、陈鸿志被称为地方首富，有的甚至多次被宣传为“扶贫楷模”。高调出狱成新闻“常客”因高调出狱获刑的山西阳城程幼泽（绰号“程三”）又被警方“通缉”了。2018年4月13日，山西晋城中院二审认定程幼泽犯聚众扰乱社会秩序罪，维持一审判5年的判决；4个月后，8月26日，山西阳泉市公安局在其官方微信公众号发布《关于检举程幼泽（程三）为首的有组织犯罪集团违法犯罪线索的通告》。通告称，程幼泽涉嫌有组织犯罪，且是犯罪集团首要犯罪分子，阳泉市公安局正在侦办。目前，首要犯罪分子程幼泽（程三）及蒙广录、贾凡凡在押，涉案的犯罪嫌疑人赵五庆（“老五”）、李小平、程会林、郭亚亮（亮子）、李柯、陈伟伟、盖新、马海贵、闫振南（闫小刚）、张建文、闪中宝、段保明、张丽娜（程幼泽妻子）等十余名犯罪集团成员已被依法刑事拘留，其他涉案成员正在全力追捕中。通告表示，“公安机关在此正告程幼泽（程三）有组织犯罪集团所有涉案成员不要心存侥幸，要积极主动投案，争取宽大处理，逾期严惩不贷！” 此外，阳泉警方还称，“为了扩大战果，深挖犯罪，欢迎广大群众积极举报，提供线索”。程幼泽这个名字，两年多来屡见报道。2016年5月，刑满释放的程幼泽因高调出狱事件名声大躁，不过，都是恶名。澎湃新闻调查发现，这个连出狱都如此高调的“江湖大哥”，此前已三进监狱服刑，在他21岁后的33年中，他至少有20年5个月是在监狱和看守所里度过的，占去这段人生接近三分之二的时光，“家属称大半生都在等他出来。”程幼泽曾经是个煤老板。因高调出狱被抓后，程幼泽还要求晋城市公安局返还被查封并变卖的38万吨原煤所得价款。程幼泽于2018年4月12日就此申请国家赔偿，晋城市公安局认为其“不具备申请国家赔偿的主体资格”，作出不予受理决定。两人有首富名号：有人12辆悍马迎娶儿媳8月30日，公安部发出A级通缉令，公开通缉10名重大黑社会性质组织犯罪在逃人员，排名首位的是耿建平。此前的8月17日，太原市公安局已发布通告，悬赏10万元公开追捕：“动员广大人民群众，为公安机关抓捕有组织犯罪嫌疑人耿建平提供线索，同时敦促犯罪嫌疑人耿建平及其他涉案人员，尽快到公安机关投案自首。”澎湃新闻搜索发现，现年50岁的耿建平系山西知名煤老板，相关报道称之为古交首富，其曾因12辆悍马迎娶儿媳轰动一时。据北京时间报道，公开资料显示，古交市位于山西省太原市西北部，属于太原市代管的县级市，是全国焦煤生产基地、吕梁山东麓的交通枢纽和商品集散地，也是连接省城太原和晋西北的现代化工矿城市，因煤炭储藏量丰富造就了许多著名的煤老板。2003年左右，耿建平投靠彼时如日中天的山西首富——有太原“地下组织部长”之称的张新明（已被抓），成为其麾下头号马仔。在张新明的引荐下，耿建平与古交市乃至太原市众多官员建立了关系。随后，耿先后当选为村主任、村支书和古交市人大代表，依靠政界资源，又先后获取了多个煤矿的承包权。贫苦出身的耿建平，通过金钱买通不法官员、暴力征服违逆群众，抢占煤矿、私挖滥采、垄断运输，积累了巨额的财富，缔造了一个名副其实的“黑金帝国”。上述报道称，在2018年2月中央巡视组进驻山西开展巡视“回头看”期间，古交市200多名群众联名向中央巡视组、山西省纪委举报耿建平和他的“保护伞”。此事引起中央巡视组和山西省纪委的高度重视，将线索交办给古交市纪委；古交市纪委执纪监察专题会议分析认为，举报内容中“存在涉黑问题”；4月2日，古交市纪委将此案移送至古交市公安局。直到8月17日，太原市公安局对耿建平发出悬赏通告，但通告显示，耿建平已经逃跑，目前正在通缉中。8月21日，长治市公安局发布检举通告，“动员广大人民群众积极检举以陈鸿志为首涉黑涉恶犯罪集团的违法犯罪行为，希望通过广大人民群众特别是广大受害群众的检举揭发，以彻底摧毁这一犯罪集团。”另一个涉黑的山西煤老板是被称柳林县首富的陈鸿志。澎湃新闻此前报道，据知情人士介绍，陈鸿志在柳林县共有4个大型煤矿，数个洗煤厂，一个印刷厂，一家五星级酒店及一家商场，员工约有6000人，其中保安约有300名，“保安最初主要由一群社会闲散人员组成，在煤矿利益争夺中发挥作用。”陈鸿志对保安队十分看重，保安队也是他最大的仰仗，“如果有人打伤人进了监狱，工资照发，出狱后仍能回到凌志集团工作。一旦有‘紧急任务’，各矿上的保安会迅速集结，数百人一同出动，在柳林没有不怕他们的。”善人的外衣：有人捐资助学，有人被称扶贫楷模据公开消息显示，柳林首富陈鸿志涉黑案已牵出多名政法干警。据新华社披露，近日陈鸿志有组织犯罪集团案件侦查工作取得重大进展，吕梁市柳林县公安局刑警大队教导员陈杰、原吕梁市柳林县孟门镇贺龙沟村主任陈子福、吕梁市柳林县程家庄镇田家坡村支部书记张香平、原吕梁市柳林县公安局成家庄派出所所长高建斌等多名犯罪嫌疑人落网。而澎湃新闻调查发现，陈鸿志曾在老家做善事，留下“善人”的名声。在陈鸿志的老家柳林县孟门镇李家塔村，一座占地约十亩的小区门外，写着“富而思源”四个字，当地村民称，这个小区里住着的都是李家塔村原来的村民，“是陈鸿志建了这个小区，把村民们全都搬迁过来了。也有人把它称作‘陈家大院’。”除了“陈家大院”，陈鸿志在附近几个村子仍有别的移民搬迁项目正在建设。在距孟门镇约五六公里的成家庄镇，陈鸿志十年前在这里建成一座中学，如今已成了当地的“名校”。该校一名工作人员称，“他（陈鸿志）会定期来视察”。澎湃新闻搜索发现，2018年6月，山西某报还整版报道陈鸿志的“先进事迹”。报道称，“在财富累积过程中，陈鸿志和他的凌志集团始终牢记企业的社会责任。多年来，凌志集团耗资数十亿元，将公益事业的触角伸向众多领域：修建公路隧道，修筑黄河大桥，治理荒山荒坡，建设移民新村，资助基础教育，捐助贫困学子……“有钱不往自己兜里装，老干些政府干的事儿”，当地老百姓不理解，背后偷偷说他‘傻’。“但一个月后，陈鸿志被警方以涉黑抓捕。与陈鸿志的命运相似，山西吕梁煤老板王世君正被警方以涉黑犯罪通缉，而王世君也曾被当作“扶贫楷模”见诸相关报道中。8月27日，公安部发出A级通缉令，悬赏10万元，对在逃的吕梁煤老板王世君实施追捕，并希望社会各界和广大人民群众提供有关线索。此前，吕梁警方通报，涉案犯罪嫌疑人已有20余人被刑拘，而王世君已被批准逮捕，警方正在跨境通缉。通缉令显示，王世君，绰号“王四四”，男，汉族，1972年10月26日出生，户籍地址：山西省吕梁市离石区西属巴街道办上安村1066号。据某杂志2010年02期的报道显示，王世君曾入选某机构当年评选的最值得社会尊敬的年度人物候选人。该杂志介绍称，“王世君2002年在临县开煤矿，2009年被选为上安村村长。2009年11月14日向中国扶贫开发协会文化扶贫基金一次捐赠500万元，堪称‘文化扶贫第一人’，塑造了山西煤老板的新形象。”该文称，王世君上任上安村村主任后，“自己出钱出力全身心投入新农村建设，短短一年时间使农村从土窑洞住进了新楼房，并为上安村村民人均年发福利600元，还给村上办了企业，使上安村成为名符其实的‘离石第一村’；投资420万元为上安村建起了宽敞明亮的希望小学，上安村凡考上重点高中的奖5000元，考上一本的大学生奖10000元，使该村辍学多年的孩子又回到了学校。”不过，在网上仍能搜索到数年前关于王世君官商勾结的举报信。8月29日，吕梁市公安局发布检举通告，称正在侦办的王世君黑社会性质组织犯罪集团案件取得重大进展。“目前，吕梁市离石区西属巴街道办上安村党支部副书记孙世林、吕梁市离石区人民检察院法警队副队长陈琪汶、吕梁市离石区人民法院法警张勇等涉案人员已被刑事拘留。”中央政法委秘书长、全国扫黑办主任陈一新近日指出，扫黑除恶专项斗争已从全面推开进入纵深推进的新阶段。根据中央统一部署，中央9个扫黑除恶督导组近日将分赴山西等9省（市）开展扫黑除恶督导工作。据山西省公安厅相关通报显示，开展扫黑除恶专项斗争以来，山西公安机关对准人民群众反映强烈的各类涉黑涉恶违法犯罪案件，通过提级管辖、异地用警、专案侦查，全面推进重点案件侦办，努力使每一起涉黑涉恶案件，都能打得准、扫得净、除得全、挖得深。

抢用户、抢融资、抢份额，智能门锁市场良莠不齐

图片来源：视觉中国“只要输入密码，或用APP操作就能开门，一开始感觉的确很方便。”不久前，刚刚完成收房的程康特意在新公寓的门上配了一把智能锁。至于原因，其实很简单，他想把这套靠近市郊旅游点的一室一厅做为短租民宿，用收入冲抵月供，做的好的话或许还能有点儿盈余。然而，一个月还没过，智能门锁就发生了两次故障，给他带来了很多麻烦。更让他担心的是，前不久看到网上的一则曝光，有人通过“小黑盒”电磁干扰就能开启智能门锁的话题，让他更加担心公寓的财产安全。“为了万无一失，我又在一进门的过道和客厅里装了网络摄像头，确保万无一失，但这样一来，每天看着这个智能门锁就觉着特别扭。”程康坦言，智能门锁虽然给生活带来了便利，但频频出现的小故障和“黑客开锁”也令人颇感担忧。智能家居的兴起，近一年多来也带火了智能门锁的销售，走进众多家居建材城，我们可以看到很多现场促销的品牌，令人目不暇接。数据显示，截止至2018年6月底，国内智能门锁品牌已经超过3500个，生产企业超过1500家。这其中，既有传统的锁具、防盗门厂家，也有不少知名的家电、互联网企业，更有一些粗制滥造的低价锁品牌混迹其中。在市场的一片火热中，已经有不少负面的声音出现，从网上很多投诉案例以及懂懂笔记的实际调研中，可以发现不少用户都遭遇过App无故提示门锁开启、无故报警，甚至密码失效无法开门，以及被灰产“密码盒”轻易盗开的问题。那么，这类通过指纹开锁、密码开锁、App蓝牙开锁、联网开锁的智能门锁，到底靠不靠谱？这一新兴的智能硬件市场，是否有太多良莠不齐的“滥竽”正在充数？小企业瞄准低端锁，“套娃”快速迭代“现在市场这么火，大家都想抢占市场，如果要先搞研发，那就太浪费时间和投入了。”张帆（化名）曾是东莞一家智能门锁生产企业的研发主管，如今也加入朋友的创业公司做智能家居开发了。他告诉懂懂笔记，自己曾经任职的那家智能门锁企业，旗下一共有三个“自主研发产品”系列，其中有两个中低端的是通过电商渠道销售，另一个中高端的是通过线下合作渠道进行销售。然而，这些所谓自主品牌的产品，相关技术均不是企业自己研发的，而是购买自其他机构成套的技术底层与解决方案，再套上自家设计精美的外壳组装而成。“本身企业一直是代工电子门锁的，所以做外壳还算有不少经验。”张帆指出，为了加快新型智能门锁的上市步伐，公司高层甚至要求省去部分可靠性测试，直接在原有电子门锁的模具上加以改装，用于生产智能门锁。由于是采用高返利的方式，试图让渠道经销商快速占领中低端市场，他们在部分智能门锁产品的成本上也是一减再减。据他透露，三个品牌共八款高中低价位的智能门锁中，有五款的投诉和返修率在2016年就居高不下，绝大部分的原因都是控制开启失效。这与产品“伪自主研发”过程中，缺乏必要的可靠性测试有关。“如果测试出了问题，还能及时调整和补漏。”但在2017年开始的市场争夺战中，各品牌都急红了眼抢占份额，张帆坦言极少有厂家会为了一丁点儿小问题，就进行产品召回。大多情况下是协商退货赔偿了事，以维护品牌口碑。如果说，张帆所说的这家智能门锁工厂，只是在研发过程中避重就轻的话。那么另一家注册地在深圳南山的小型创企，则可以说从一开始就是因为资本的推动而蒙眼狂奔。“所有品牌都在融资，几位创始人一开始就说等不了那么久。”武琛（化名）曾任这家企业的营销总监，他告诉懂懂笔记，两年前团队刚刚创立时，正值智能门锁行业的井喷期。他记得刚进公司的时候，创始人原本是打算组建开发团队自行研发的，但担心进度太慢，会影响公司获得融资的最佳时期。因此CEO决定将产品研发、设计的环节全部外包，并通过代工厂贴牌生产。由于创始团队中有一位曾经有海外智能硬件企业工作的经历，再加上设计团队的理念比较超前，公司新品凭借华丽的外观，在上市三个月后就在不少电商平台获得了不俗的销量。“当时投资人也很满意，并且很快就推动了B轮的融资。”“但是产品火了，同时迅速增长的还有用户的投诉量。” 武琛坦言，当时全公司的诉求就是低价抢市场，造型和品推是关键，其它等未来快速迭代时再修补。”他告诉懂懂笔记，不少智能门锁企业的心态都是这样浮躁，要么是创业团队不具备相关行业专业技能，要么是对行业有一定了解就想着趁着红利期尽快抢钱（投资）。只要能够抓住市场红利，融资就会来，技术方面都可以通过“买”来实现。武琛表示，这样的心态在当地不少创业团队里普遍存在。在创始人看来，如果先投入资金和人力在研发上，或许还没等到完美的产品推出市场，行业风口就已经过去了。为了抢占市场、抢夺用户、抢到融资，一部分智能门锁企业可以说是无所不用其极，不重视产品质量和技术可靠性，抢的只是生产时效、品牌推广和投资者的眼球。可以说，这些技术完全不过关，可靠性令人担忧，生产上采取“套娃”模式的智能门锁产品，已成了行业泡沫的重灾区。而在业内人士看来，本该在2018年迎来新一轮洗牌的智能门锁行业，却因为部分销售渠道的“高招”和用户的“虚荣”，反倒变得更加火热了。低端产品BUG多多，消费者为虚荣买单“一个月卖几百套不是问题。”在多家连锁家居建材城代理销售某品牌智能门锁的商家告诉懂懂笔记，他们所销售的门锁，价格大多在1000-2000元之间，而且密码、指纹、刷卡、App开锁功能一应俱全，这个价位卖得最好。不少消费者购买智能门锁的原因，是因为安装之后，大门看起来“科技”了不少，尤其客人造访时，更凸显了主人家的品味。再加上如今的大部分智能门锁,都可以无损替换传统的机械门锁，让不少好面子的年轻人十分青睐。“这类门锁最大的行业客户，是那些长租公寓平台，但他们采购的主要是500-600元这个价位的。个人购买主要是新装修房子的年轻人为主，大概1000元出头的最受欢迎。”卖家表示，目前这类中低端智能门锁销量最大，而且功能上看上去也和一些大品牌相差无几，甚至在造型上更加时尚，新外观设计的推出频次更高。至于质量方面，他笑着强调了一句“一分钱一分货”。从事市内装修设计工作室的设计师刘柯告诉懂懂笔记，由于低端的智能门锁与中高端的机械门锁价格相差并不多，所以近一年多以来，有不少年轻业主在装修新房的过程中，都会选择安装智能门锁。“有不少智能门锁厂家找到我们室内设计师或者工作室，提出做一个推广合作项目。”他表示，合作推广的智能门锁厂商，大多都是一些知名度不高，价格比较便宜的中低端品牌。而设计师每推荐一位客户使用其产品，也能够获得十分可观的提成。在刘柯的介绍下，懂懂笔记通过电话咨询了好几位在装修时选装智能门锁的业主。他们则表示，在使用智能门锁的过程中，或多或少都遇到一些小问题。但这种门锁所带来的科技感、时尚感，的确让不少人感到很有面子。“痛并快乐着，希望未来能够通过固件升级让门锁的故障率越来越低。”南京业主吴先生告诉懂懂笔记，如今小区内的治安都还不错，虽然他家的智能门锁仍有一些缺陷（偶尔打不开），但应该不至于影响居家安全。而吴先生身边有几位朋友，也在他的“安利”下，将智能门锁当成了高级“摆设”使用。用十分“亲民”的价格，就能让生活品质提高不少，这是他和一些朋友的共识。尤其是各种号称购买了巨额商业保险的廉价低端智能门锁，更成了很多用户的“心理安慰”。不可否认，在智能门锁这一新兴行业中，有不少深耕技术的品牌一直在砥砺前行。但是占据各大媒体负面新闻的，却是那些为了抢市场而不顾质量与可靠性的低端货、组装货、套娃货。这让不少品牌哀叹“劣币驱逐良币”，也让不少买到低端、伪劣产品的用户，在叫苦不迭的同时对智能门锁行业失去了信心。贪“便宜”的后果：BUG频频叫苦不迭“自从装了智能门锁之后，反而觉得每天都很忐忑了，可能是强迫症又犯了。”读者涂玮反应，两个月前，他在朋友的安利下给家里安装了一个高档智能门锁。他告诉懂懂笔记，门锁是在大电商平台上购买的，包安装调试，价格将近两千元。一开始使用时，他感觉还是蛮省心的，只需要输入密码就可以开门。平时老人忘了密码，在公司加班的他也能通过App远程开门，十分方便。但过了没多久，App管理应用就给他带来了一些苦恼。“明明没人回家，但常常App提示智能门锁已开启或关闭。”涂玮周末在家时依然发现这种“假情报”出现，随即通知厂家进行了售后维修，但此后这个问题仍时有发生，让工作繁忙的他不胜其烦。“App出小故障？这算好的，我都不知道被邻居投诉多少次了。”为了方便租客出入，读者许宏给自己新装修的出租房换上了智能门锁。然而让他没想到的是，正是这个门锁让他和租客、邻居都变得“熟络”了起来。究其原因，是这个门锁隔三差五就自动发出高频报警铃声，所以租客和周围的邻居经常找到物业，或者是打电话通知他，让他找厂家前来维修。如今他开始有些后悔安装这套在电商平上号称“千元内无敌”的智能门锁了，但是换更贵的他又有些舍不得。许宏告诉懂懂笔记，他有一位经常跑业务的朋友，同样被智能门锁“折腾”惨了。“他装的那把锁太‘安全’了，连主人自己也进不去，谁敢说不‘安全’？”原来，这位房主上个月出差回家后，突然发现不管是使用密码，还是指纹，甚至通过App远程开锁的方式，也都无法正常开启智能门锁。最后，在找售后客服无果的情况下，这位房主只好请来附近的开锁师傅，顶着高分贝报警声，将整只智能门锁卸了下来。“最让我这位朋友气愤的是，门锁售后客服后来表示，使用智能门锁需要随身携带备用机械钥匙，以备不时之需。”这就搞笑了，如果用户使用智能门锁还需要经常随身携带备用钥匙，那和机械防盗锁有什么区别？智能门锁作为新兴的智能家居产品，在发展的过程中难免会出现诸多漏洞和问题。但是，和智能音箱、智能开关等产品不同，一把门锁关乎居家安全问题，因此任何细小问题都会被无限放大。更别说诸如门锁开启失效、无故错误报警等严重问题了。有人可能会说，你们别只盯着这些投诉和出问题的厂家，毕竟行业内优秀的企业有很多。但是，恰恰是在这1500多家智能门锁生产企业中，存在着一些粗制滥造的“老鼠屎”，最终很可能会坏了一锅粥。【结束语】在资本的急躁下，有多少智能门锁厂商连关键技术都没弄懂，就在制造、销售着所谓的智能化家居产品。为了一个行业红利期，又有多少企业罔顾社会责任，钻市场漏洞，让一个新兴市场一开始就埋下隐患。很多消费者在面对智能家居产品时，很容易被一些商家所谓的高科技、国际品质、高雅生活方式等所迷惑，购买到了低价低质的产品。尤其对于关乎人身财产安全的智能门锁，不妨慎重再慎重，在以质量和口碑俱佳作为优先选择的前提下，真正享受智能家居带来的美好和惬意。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九州证券近3亿资管计划变身信用贷违约 投资人指控公司严重失职

21世纪经济报道曾独家报道，九州证券发行的“九州瀚海集合资产管理计划”一期产品，规模1.9亿，于7月26日到期，已经发生本金违约。该款产品作为优先级投资于“中航信托·天启（2017）310号金银岛集合资金信托计划”，资金最终用于为金银岛提供融资。此外，还有规模为1个亿的二期产品，于9月17日到期。彼时，金银岛曾出具了一份还款方案，承诺于8月10日偿还第二笔3.39%本金。然而，记者了解到最新进展，这份还款方案未能落实，而且截至目前，随着关联P2P公司的爆雷，金银岛已经人去楼空，这一变故不仅使得九州证券的这款资管计划产品还款无望，还牵扯出这一过程中的巨大漏洞，甚至道德风险。据21世纪经济报道记者获得的多份内部材料以及与投资人、九州证券内部人士交流，这款集合资管计划前期成立和推介的过程中，是作为风险等级为R3、投资收益为8%、投向供应链金融产品，为期1年不接受展期，将分散投资至某供应链上的不同企业，有劣后、担保、质押等严格的风控安排。但是违约发生后，投资人才发现，资金全部投向一家民营互联网信息企业金银岛，相当于对一家轻资产民营创业企业的纯信用贷款。违约后方知资金真实投向九州证券的福建地区一名客户经理对21世纪经济报道记者表示，这只产品从成立到后期管理，包括客户经理、投资人等在内均始终不知道底层资产到底是什么，公司内部培训时仅说到是供应链金融产品，以及基于供应链的各项严格的风控安排。九州证券内部的培训录音中，相关人士解释称，不透露资金的最终投向，一是考虑到供应链金融比较专业，担心客户经理在向客户介绍时掉入到具体的公司中去，不能站在高度上解释清楚产品；二是，被投企业处于pre-IPO阶段，不方便透露。记者获得的尽调报告和培训录音均显示，该款产品的风控安排包括：产品结构上35%劣后+母公司担保；业务把控上，上游货到付款，下游五大六小（均为国企背景电厂），客户提供20%的保证金；账户共管，企业负责制单，九州见到订单原件和审查相关资料后放款；逐日盯市制度，货物一旦跌幅超过5%，需要企业补仓，否则九州强平等。上述客户经理对记者透露，这些风控安排，是完全可以覆盖优先级的本金安全的，所以当初才继续接这个产品，本来已经打算离职了，因为有另外两款产品都出了风险，“本来想着这个这么安全，没想到是问题最大的。”另外一位江西地区的客户经理对记者说，从前期材料来看，这个确实是最安全的产品，‘当时培训的时候，公司要求客户经理不要留下’保本保收益”的书面痕迹，但是让我们口头这么跟顾客说的。”7月26日，一期产品发生本金违约，在随后的多次沟通中，公司相关负责人开始逐步承认，资金均投向了一家民营网络信息企业——金银岛，且相关的风控，仓单质押均告无效。这一信息让投资人和客户经理们甚为愤慨。“金银岛是个民营的信息类网络公司，没有实际资产，根本就不具备贷款资格和承贷能力。对金银岛首次发放信托贷款就违约，管理人没有对融资人做最基本的前期尽调和风险评估。”他们如此认为。有资管业内资深人士对记者指出，这就相当于无抵押无担保纯信用的形式将资金放给一家民营企业，但是产品却又是收益率8%的类固收的集合资管计划模式，这显然不合常理。“很难不让人去猜测其中的关联性。”记者从内部会议资料中发现，九州证券相关负责人曾透露，非常看好金银岛这家企业，考虑到相关企业正准备IPO，且注册在贫困地区将迎来IPO优惠政策，前期已经有亦庄国投、达晨创投、鼎晖投资等知名创投机构进入，九州也有意以股权投资形式参与，但是对方不愿意释放股权出来。九州证券的大股东为同创九鼎投资管理集团股份有限公司，即九鼎投资，持股85.76%。投资人不接受解决方案金银岛公司官网（目前已无法打开）显示，金银岛是以专业信息和数据为基础的大宗产品增值服务平台，成立于2004年，公司业务覆盖石油、煤炭、矿石、有色金属、钢铁、化工、塑料、橡胶等10余个种类，拥有超过120多万家企业用户，平台GMV超过1000亿元，产业链金融累计投放近600亿元。据金银岛财务报表，截至2016年末，金银岛资产合计27.9亿元，负债合计13.5亿，当年净利润1.2亿。利润构成上，仓单模式占60%，其余业务模式还包括信息服务、集采集销、代销。在8月10日（还款方案约定的第二次还款日期）之前，九州证券方面的相关负责人均对投资人表示金银岛经营正常，还款意愿强。直到投资人发现金银岛关联P2P企业爆雷，现场发现金银岛亦人去楼空，九州证券方面方承认标的资产出现问题。随后，对于解决方案，九州证券此前称，金银岛方面正在进行重组，将对此部分债务实行“债转股”，投资人多不同意。另据了解，在8月19日的沟通会上，九州证券相关负责人介绍，发现金银岛经营异常之后，通过法院查封了400万银行账户资金，冻结金银岛系在宁夏拟上市公司股权。同时公布了一份处理计划，“瀚海资管计划”一期和二期由九州证券大股东九鼎集团兜底兑付；兑付时间和比例为，2018年9月1日前兑付10%，2019年9月1日前兑付30%，2020年9月1日前兑付60%。不过，会议上投资人一致表示对此方案完全不能接受，“时间太长，第一年只还10%，没有任何保证，不确定性太高。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

分众传媒独大时代要结束了？

前三季度预计5%增速，这在分众传媒多年扩张之路上从未出现，一季报快速增长、傍上阿里“爸爸”等一连串利好消息，在实实在在的利润面前黯然神伤，股价险些跌停。事实上，分众传媒一直在楼宇传媒领域稳定地占据老大的地位，只是自从4月份杀出个新潮传媒之后，“躺着赚钱”的分众突然遇到了对手，市场出现争夺，而这或许也就是导致其三季报业绩增速下滑的根本。8月29日，分众传媒大幅低开8%以上，盘中最大跌幅达到9.76%，收跌9.23%，市值蒸发约130亿元。诱发这场暴跌的是分众传媒2018年半年报。8月28日，分众传媒披露的今年上半年财务数据显示，公司营业收入实现71.10亿元，同比增长26.05%；净利润33.47亿元，同比增长32.14%。漂亮的上半年数据，无法掩饰的分众传媒在三季度业绩增速放缓。分众传媒在半年报中表示，预计今年前三季度净利润为47.5亿元-48.5亿元，增幅在21.28%-23.83%之间。明显低于二季度逾30%的增速。有分析指出，分众传媒给出的精准区间，基本上预示着其前三季度的净利润基本在48亿元左右，其中，第三季度净利润为14.5亿元，较2017年第三季度的13.84亿元，同比增幅约为5%。盘后龙虎榜显示，今日基本上都是机构资金在进行博弈，不过机构出手的金额远远大于接手的金额。四个机构专用席位加上深股通专用，共计卖出7.8亿元；而三个机构席位及深股通专用买入金额共计4.35亿元。导致分众传媒乱了阵脚的，就是4月初突然出现在市场上的新潮传媒。这家估值百亿的行业老二直接向分众传媒公开宣战。而新潮传媒着实来势汹汹，华创证券数据显示，在2017年7月至2018年6月的1年内，新潮传媒实际可售点位从6万增长至32.7万，增幅逾400%，全国覆盖城市从8个增长至80个。根据新潮传媒官网的最新数据，新潮传媒目前覆盖95个城市，61万部电梯。2018年3月末时，分众传媒拥有的自营电梯电视媒体约为31.3万台，与新潮传媒相比优势并不明显。此外，新潮传媒创始人张继学曾表示，将在未来5年内投入100亿，打破行业垄断，把行业利润降到15%-25%。来自新潮传媒的次次“挑衅”，促使分众传媒不断疾速扩张。4月开始，分众传媒开始大肆增加楼宇媒体数量，加入了“价格战”行列。快速扩张意味着更大手笔的投入，竞争也意味着市场被分割、利润被压缩。分众传媒老大地位，或许真的迎来了挑战者。扩张与价格战分众传媒的楼宇媒体主要包括电梯电视媒体和电梯海报媒体两类。短短三个月内，分众传媒的自营楼宇媒体点数从159.9万个，狂涨至216.7万个，增幅达到约25%；覆盖国内城市数量也从93个城市增加至201个，增幅高达116%。事实上，楼宇媒体数量，在2017年的增幅仅为9%，在国内分布城市数量基本未增加，仅仅在韩国增加了15个城市的布局。这两项数据在2018年4-6月的三个月间的增长速度可见一斑。值得一提的是，自营楼宇媒体数量在2017年6月底时，共计137万个，相较于此，2018年上半年增幅更是达到58%。虽然布局范围更加广阔，拥有的自营楼宇电视数量、电梯海报皆大幅增长，但楼宇业务带来的收入却并未实现同步增长。截至2018年6月30日，楼宇媒体为分众传媒带来的营收为57.76亿元，2017年同期为44.3亿元，增幅为30.47%。疾速扩张给分众传媒的影响是显而易见的，充当其冲的就是经营性现金流流出金额大增。截至2018年6月底，分众传媒的经营活动现金流出共计50.87亿元，较2017年同期增加8.06亿元，增幅达到18.83%。推进楼宇媒体点位的导致现金流出较去年同期增加近 5.84亿元，其在经营活动现金流出增量中占7成。这同样也造成了分众传媒货币资金大幅降。据披露，报告期末，分众传媒货币资金为34.6 亿元，较去年同期末减少47.2亿元；较2018年一季度末的33.47亿元，仅增加了1.13亿元。而这或许也解释了为何分众传媒迟迟未进行股票回购。在今年4月份抛出漂亮业绩报表的同时，分众传媒还公布了股份回购计划，以不超过13元的价格，回购不超过30亿元。然而，时间过去近4个月，分众传媒的股价从逾9.5元走高至11.6元，再跌至如今的8.56元，分众始终岿然不动，不曾开启回购。如今的半年报无疑暗示着，分众传媒需要为应对后来者新潮传媒的挑战，积蓄力量。应收账款增加20亿分众传媒在今年上半年的经营活动产生的现金流净额为12.47亿元，较去年同期的18.29亿元，同比减少了31.83%。造成此种情况的原因，除了上文所述推进楼宇媒体点位开发，资金流出大幅增加之外，还因经营活动现金流入比去年同期增加2.24 亿元，滞后于营业收入的增长。造成经营活动现金流入减少的一个关键因素为报告期内，销售回款与去年同期相比放慢。（以上为未剔除计提坏账准备的应收账款，数据来自公司公告）截至2018年6月底，分众传媒应收账款期末余额为46.7亿元，较去年同期末增加20.4亿元。2017年年报数据显示，截至2017年年底，应收账款净额较上年末仅增加了8.18亿元。2018年前6个月内，分众传媒应收账款明显增多。具体来看，账龄在0-30天的应收账款增多4.87亿元，账龄为31-200天的增多12.96亿元；同时，账龄211-300天减少4900万，账龄301-390天减少3600万。分众传媒的短账龄应收账款大幅增长。对比过去，分众传媒的短期应收账款，在2018年上半年增速极为明显。以6个月为节点，2016年12底至2017年12月底，分众传媒0-30天应收账款增长额度约在1.5亿元左右，31-210天应收账款的增长额度约在2.5亿元左右。其中，2016年年报显示，分众传媒的应收账款较2016年年中全面减少。分众传媒表示，公司广告主以头部企业为主，长期信誉整体优质。即便如此，时间仅过去半年，分众传媒的应收账款增加幅度却如此大，总归算不上好信号。而相较于分众传媒给出的“受宏观经济影响账期有所延长”，或许更多的是因为分众传媒为增强自身竞争力，以留住客户、抢夺新客户而做出些许妥协。4月流出的那份题为《关于全面抢夺分众亿元级客户的通知》的新潮传媒内部文件，宣告了其与分众传媒战争的根本打法“价格战”：对分众传媒的亿元级客户，新潮传媒直接打5折。据悉，2018年1月数据显示，分众的楼宇电视广告以套餐形式售卖，743元/周，播放60次/天，15秒/次，覆盖套餐内点位，价格为138万元。新潮2018年电视广告刊例价，一线城市为438元/周，播放300次/天，15秒/次。而这，或许就是即便客户均为头部企业，分众传媒应收账款依然暴涨的原因。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

并购“泄火” A股商誉规模挥别“吹气球”

　　连续数年高速攀升的A股商誉规模，或在今年戛然而止。　　截至8月30日晚间统计数据显示，2018年上半年末，A股上市公司商誉总值为1.36万亿元，约合每家公司6.73亿元，与2017年末水平基本保持一致，略有微幅增加，一改此前数年快速膨胀之势。　　在分析人士看来，A股商誉规模告别高增长，一方面是监管风向变化，导致上市公司并购行为明显减少，新增规模大不如前；另一方面，此前并购大潮带来的后遗症也在显现，部分公司商誉因大幅减值而快速萎缩。　　并购退烧 商誉增速大幅下滑　　2014年开始，A股上市公司整体商誉规模呈现逐年跃升状态。2014年、2015年、2016年及2017年，这一数据分别为3318.02亿元、6528.47亿元、1.05万亿元及1.3万亿元，同比增加额分别为1174.96亿元、3210.45亿元、3992.28亿元及2504.58亿元，同比增幅分别为54.83%、96.76%、61.15%及23.81%。　　增长趋势在今年上半年戛然而止。截至2018年6月末，A股上市公司商誉总值为1.36万亿元，较年初仅增长4.79%，增速较2017年的23.81%下降19.02个百分点，更是远低于此前增幅，数年来首度回落至个位数。　　商誉均值的增长同样出现了停滞。2014年、2015年、2016年及2017年，这一数据分别为2.38亿元、4.01亿元、5.83亿元及6.71亿元。而截至今年6月末，商誉均值为6.73亿元，较年初只增长0.02亿元，几乎持平，远不及此前数年。　　在投行人士看来，商誉规模随并购而变化，2014年相关鼓励政策出台，令A股市场并购重组迅速展开，这一年A股并购重组规模突破万亿元大关。2015年、2016年，并购重组规模继续上升，分别达到2.2万亿和2.39万亿元。一时间，在上市公司、PE资本、产业资本及金融机构等各路机构的推波助澜下，并购重组潮澎湃于A股市场。　　2016年年中之后，监管开始发力，对花式借壳忽悠式重组过度融资等一系列扭曲制度初衷、扰乱市场估值、损害投资生态的行为展开打击，并购重组褪去燥热，重归冷静。　　今年上半年，启动重大资产重组的公司约有136家，无论是公司数量，还是涉及规模，都远不及此前。　　并购后遗症递减效应逐步显现　　除了并购潮退导致新增商誉规模减少，此前并购后遗症的显现，也令部分公司遭遇商誉减值损失，商誉规模下降的同时，拖累整体盈利指标。　　例如，宜通世纪上半年实现营收12.24亿元，同比增长17.29%；归属母公司股东净利润为-4.68亿元，同比下滑552.78%，较去年由盈转亏。　　净利润大幅下滑源于商誉大幅减值。公告显示，宜通世纪2017年收购倍泰健康100%的股权，形成合并商誉7.56亿元。在今年披露半年报时，公司结合此前情况对商誉进行了减值测试，根据评估，该收购带来的商誉的减值金额为5.11亿元。　　与之类似，南京新百半年报显示，公司商誉项目为52.67亿元，较一季度末下降18.85亿元。其中，公司将对收购HOFUKI的89%股权的可收回金额减记为零，计提18.4亿元商誉减值。　　有投行人士表示，商誉可视为上市公司为获取标的公司未来盈利而支付的溢价。如果标的公司运营稳健达到预期，商誉就只是账面数字；如果标的公司不达预期，报告期末就需对商誉进行减值测试，减值金额将远大于标的公司盈利不及预期的部分，从而大幅缩减账面的商誉金额。　　对个别收购标的运营未达预期的公司要防范风险，但绝大多数公司的运营状况还是健康稳定的。该投行人士表示，分析商誉风险还是应该结合公司运营情况来看，毕竟高溢价收购往往对应着高盈利能力，如果标的公司确实表现优异，商誉问题无需过分担忧。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

周黑鸭“扑街” 一棵南下韭菜的反思

昨天很晚周黑鸭才发出业绩，已经过了10点，我看到业绩后，就知道凉了，赶紧关了灯，在床上躺好，眼泪顺着眼角流下来，湿了枕巾。今天早上本来准备去吃碗素面，路过街口的周黑鸭铺位的时候，忽然没了胃口，只好空着肚子坐到电脑面前码字。世间凄凉事，并不只有关灯吃面。1 / 周黑鸭扑街根据周黑鸭公布的业绩，2018年上半年实现营收15.97亿元，同比下滑了1.3%，这是周黑鸭最近几年首次业绩下滑。而这还是周黑鸭门店增长了近三成的背景下取得的。根据公司的数据，截至到2018年6月30日，公司门店数量达到1196家，相比去年6月30日，增加了302家。华中地区一直是周黑鸭的强势地区，以不到50%的门店贡献了超过60%的收入，但2018年上半年华中地区尽管增加了120家门店，销售额却下滑了1.04%。华北地区虽然增长显著，但增幅与华北地区的门店相比要逊色很多。门店开出去不管有没有营收，费用是先产生了，如果没带来营收，费用就会增加的更加不和谐。看周黑鸭2018年上半年销售费用4.28亿，同比增加15.6%，相应的销售费用占营收比达到31%，相比去年同期增加了4.55个百分点；管理费用2018年上半年产生0.87亿元，同比增加22.4%，管理费用占营收的比例增加了1个百分点至5.45%。两头挤压，利润就变得相当难看了：2018年上半年周黑鸭实现净利润3.32亿元，同比下降17.3%。今天周黑鸭17个点起跳，股价创下新低。截至目前为止，今年周黑鸭跌去了47%，以今年2月份的最高价算，已经是腰斩了。对比去年年初时的盛景，不胜唏嘘。大陆的投资者对周黑鸭可谓是情有独钟。自去年三月港股通开通以来，南下韭菜一路加仓，今年三月一个暴跌后，加得更猛了，目前持仓比例达到了11.89%，我也是这这群南下韭菜里的一棵。2018年做投资不容易，总有一款雷适合你，而周黑鸭就是属于我的雷。现在复盘回去，怎么看都有事后诸葛的意思，但聊胜于无吧。2 / 当初的决策忽视了什么当初会青睐周黑鸭，主要有两个原因：一个是它的产品我喜欢，味道比较独特。我在深圳，有家门店我去年去过几次，每次前面都有七八个人在排队。另一个原因更重要，就是它很简单。复杂的行业与业务对我来说比较难理解，所以我在选择公司上以简单为主。根据周黑鸭的招股说明书，开一家门店的资本开支大概是12万元左右，面积不大，招2到3人即可，平均1到2个月就能实现收支平稳，2到6个月即可收回投资。周黑鸭的单店平均创收能力非常高，有300多万元的样子，相比之下，绝味要低很多。当然，周黑鸭是直营，绝味是加盟，直接这样比是不妥的，但我们即使假设绝味的加盟商毛利率有80%，这样绝味的单店创收能力相当于在下面的数值上乘以5，可以看出，周黑鸭的单店创收能力仍然是高出许多的。但是2017年周黑鸭的单店平均创收能力下降了许多，我当时觉得店开多了，初期出现这种情况也是正常的。青睐周黑鸭还有一个重要的原因，就是我对直营模式的迷恋，现在算是被市场狠狠教训了。我固执地会认为某个模式一定比另一个模式好，而忽视了其实这些模式既然在世界上都存在，自然都有其合理之处。唉，我真傻，真的。我单知道加盟模式因为管理难度大可能会影响到营收和利润，但我没想到直营模式也会有这样的问题。现在复盘，觉得有几点是被我忽视了。第一就是上面说的，过分夸大了直营店的好处。人的直观感觉会觉得，在食品这种东西上，直营能提供更高的质量保证，因而给消费者更好的体验。然而这个直观感觉可能是错的，直营与加盟其实并无一定谁优谁劣的区分，放在全球市场上看，麦当劳以加盟为主，星巴克以直营为主，都做得很好。本质上而言，决定直营还是加盟的，其实是公司业务的复制难易程度。麦当劳以产品为主，标准化高，复制比较容易，而星巴克卖的并不是产品，而是服务，服务相对产品来说，是与活生生的人打交道，人的可变因素是最多的，所以标准化上要比产品低很多，因而需要更强的控制来保证不走样。回到周黑鸭上面，我们会认为直营好，但忽视了消费者去周黑鸭想体验的是产品，而不是它的服务。产品的标准化上，直营和加盟基本上能做到无差别，因为都是由总公司配送，遵循一定的流程规范。所以，周黑鸭的直营并没有给它的产品体验带来更多的加分项。在卤鸭上面，直营没有带来显著的加分项，但却有显著的减分项，那就是抑制规模优势的发挥。直营相比加盟，需要更多的资本开支，因而扩张速度要慢，规模效益短期比较难出来。第二是忽视了市场的竞争激烈程度。周黑鸭过去几年，毛利率显著提升，这主要的原因是公司由未包装产品向MAP包装产品转型带来的红利，这波红利在2016年已经吃完。在激烈的市场竞争下，周黑鸭的提价能力并不会比它的竞争对手高许多。过去一年包装材料涨价，2018年上半年禽类价格大幅上涨，周黑鸭的毛利率不断下降，其并不能将成本转嫁给消费者。相比之下，绝味的毛利率要稳定得多。第三个忽视的是周黑鸭的市场空间。3 / 我们能支撑起多高的消费升级当初吸引我的还有两点：一是周黑鸭的门店，远小于绝味，门店集中在华中（湖北、湖南、江西、河南），渗透率比较低，成长空间比较大，而门店数量少，意味着单个门店带来的增量效应比较大。二是周黑鸭的客单价很高。就看昨晚的中期业绩公告，周黑鸭的客单价还在上升，由62.13上升到65.83元。我在这里得出的一个结论是，周黑鸭在这块定位比较高端，其消费群体对价格的敏感性要低些，这也是我认为周黑鸭的提价能力可能不错的原因之一。现在复盘去看，其实这两点是相矛盾的。之前我对周黑鸭扩张的担心是周黑鸭的味道到底能不能铺下去，但实际可能是周黑鸭的客单价到底能不能铺下去。2018年中期业绩看，在营收下滑的同时，客单价却在提升，其背后传递的信息是周黑鸭的消费者进一步向头部集中（即高客单价群体），而部分消费者或者是因为价格高，或者是因为其他原因，减少了对周黑鸭的消费。周黑鸭的消费群体主要还是年轻人，35岁以下。这个群体中的消费者，大多数或者还没工作，或者工作起步不久，财富积累并不多，生活压力大，其对价格的敏感性是比较高的。早期的时候，周黑鸭规模还不大，可以收割这个群体中收入处于头部的消费者。但当这个消费群体收割完后，它继续铺门店，剩下消费者的钱包却跟不上。这点尤其是它往三四线城市铺的时候更加明显，因为三四线的收入水平相对更低些。我们看今年的食品饮料上市企业的业绩，榨菜卖得好，泡面卖得好，啤酒卖得好，有人说这是消费降级，其实仔细看一下，它们利润大幅增加的原因是因为提价。如果以价格来界定消费升级还是降级，其实榨菜、泡面、啤酒业绩提升的背后都是消费升级。但因为它们本身单价较低，比如雪花啤酒，最便宜的也就2块多一瓶，价格提个一两毛消费者没有感觉，但在上市公司财报上则是哗啦啦的利润。回到周黑鸭上，情形就变得不同起来，因为周黑鸭的产品单价本来就很高，平均来说都基本30元以上了，再提价的话已经到了消费者敏感的区间，而且不仅仅三四线城市敏感，一二线城市也一样敏感。周黑鸭一度被称为是消费升级的代表，但比较周黑鸭的客单价以及其消费群体，在周黑鸭的扩张上，或许要问一下，我们究竟能支撑起多高的消费升级？4 / 结语最后还讲一件事。去年下半年，我比较懒，在美团上叫外卖叫了好几次周黑鸭。我们知道周黑鸭的MAP包装产品一般保质期是7天，但我经常收到货时，发现离生产日期已经过去3天了。这其实是应该引起警觉的现象。一个保质期7天的产品，到消费者手上时已经过去3天了，这里面肯定是有不正常的东西，即使不是产品滞销，那至少也说明公司的供应链有问题。当然，所有的这些思考都是站在今天周黑鸭大跌的背景下发生的。人吧，看公司跟看半瓶水一样，股价涨的时候，看到的是还有半瓶水，股价跌的时候，看到的是只有半瓶水，其实这个公司一直是半瓶水，优点缺点并没有太多变化，只是人选择性的忽视。今天一个大跌后，周黑鸭的估值大概是12倍左右，估值算比较便宜吧，但是不是可以抄底呢？各位还是自行判断吧。不聊了，我要赶紧去买一包涪陵榨菜去配今晚的面条……靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

包销券商“眼泪在飞”,秒亏千万，昔日“中签王”上市首日大跌8%

昔日转债“中签王”上市首日的暴跌正在暴露券商包销的风险。万顺转债29日上市首日开盘大跌超过8%，主承销商由于包销金额巨大，瞬间浮亏千万元。机构人士表示，目前仍有多只大额包销个券尚未上市，其中风险难料。昔日中签王万顺转债万顺转债发行恰逢7月末，彼时的A股再度陷入持续回调之中。仅仅从网上中签率看，万顺转债便惊出了市场一身冷汗。该券中签率高达1.7%，这意味着只要是投资者顶格申购，将获得1.7万元的额度。万顺转债也成为了当时的“中签王”，至今仍排在历史第二高的位置。此前湖广转债1%的中签率已经让不少投资者望而却步，因此，万顺转债最终弃购比例出奇的高。7月26日，万顺转债发行结果显示，保荐机构（主承销商）包销可转债的数量为2629279张，包销金额为262927900元，包销比例为27.68%。上市首日券商秒亏千万23日，紧随万顺转债之后发行的曙光转债率先上市。由于包销问题同样严重，这也被看作万顺转债亮相前的试金石。就在整个市场都处于悲观预期之时，曙光转债股债联动，当日正股几乎涨停，拉动整个信息技术板块走强，转债打新投资者收获满满。仅上市首日，曙光转债就大涨5%，修正了市场悲观预期。该转债的承销商中信建投名利双收，不仅获得近千万元的承销费用，同时，还在转债大涨之时，通过减持锁定了收益。而到万顺转债29日上市，市场表现竟然与曙光转债走势完全相反。万顺转债开盘便跌破了8%，这意味着主承销商将承担2200万元的浮亏。即便有1145万元的保荐和承销费用，浮亏也瞬间高达千万元。此时的大盘也陷入盘整之中，虽然盘中抄底资金无数，但是万顺转债仍维持8%的跌幅。事实上，这并非是最糟糕的结局，包销规模最大的中泰证券仍深套在湖广转债之中。至此，上亿元的大额包销转债多半已经亮相，目前来看好坏参半。不过，仍有蓝盾、岭南等尚未上市，由于大盘风险依旧难测，因此风险并未终结。近期可转债发行明显减速，8月份中旬以来，可转债仅有一家机电转债发行。但市场仍有乐观的声音。国泰君安固收团队认为，回顾A股历史，即便长期熊市也有涨幅可观的“吃饭行情”，且超额收益更多体现在中小创。2018年以来，A股尚未见到像样的大级别反弹，随着市场情绪修复，预计A股将先后经历估值修复和趋势强化两个阶段，且中小创将更具爆发力。该团队表示，可转债市场底部区域正在夯实，建议开始关注边际改善变化。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

滴滴终极公司在开曼 一天成立2个公司玩金融

、翅膀硬，自然就没什么可怕的。2016年，滴滴宣布和Uber达成战略合作，触发了对于“垄断”的质疑。可惜，调查结果至今还没有出来。商务部反垄断局分别在当年8月2日、8月17日两次约谈滴滴出行。9月2日，再次表示将继续依法推进本案调查工作。2017年7月，商务部说，正在根据相关法律法规对滴滴出行和优步中国合并案依法进行调查。当时，有业内人士分析，这或许是由于滴滴公司的“双重股权结构”设计。根据上海证券报的报道，滴滴的总公司在开曼，是一家名为Xiaoju Kuaizhi Inc.（小桔快智）的公司，其控制着在开曼和维尔京的两家壳公司Xiaoju Science and Technology.Limited（小桔科技开曼公司）和CHEERING VENTURE GLOBAL LIMITED（维尔京CVG公司）。这两家壳公司又分别控制着小桔科技香港有限公司和滴滴（香港）科技有限公司。这两家香港公司，100%控股北京嘀嘀无限科技发展有限公司和滴滴（中国）科技有限公司。嘀嘀无限和滴滴中国被称为WFOE，即境内外商独资企。WFOE与境内运营业务的实体公司签订一系列协议，以达成协议控制(VIE)的目的，并享有全部权益。滴滴在境内的实体公司，核心就是北京小桔科技有限公司。“浙江乐清滴滴司机杀人事件”发生的10天以前……8月13日 ，滴滴（厦门）股权投资有限公司注册成立，注册资本1000万人民币，滴滴出行创始人兼CEO程维持股80%，滴滴CTO张博持股20%。同一天，滴滴出行，也就是北京小桔科技有限公司成立了全资的基金子公司——滴滴（厦门）股权投资基金管理有限公司，注册资本1000万元。（2018年8月13日，滴滴的版图中又增加了两家公司）如果不出意外，滴滴的触角已经伸向金融行业。事实上，滴滴早已切入金融领域。今年4月，滴滴上线信贷产品“滴水贷”，用户最高可申请30万元的贷款额度，享有较低利率。目前，滴滴还推出了“办银行卡”“保险车险”等业务。可以说，滴滴蒙眼狂奔，将钱全部花在如何能翻倍赚钱的“刀刃上”，面对加强内部客服和车内监控，则吝啬许多。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

日本禁止“滴滴打车”的根本原因！

日本是一个出租车业十分发达的国家，我们到东京、大阪等日本大城市旅游出差，发现满街都是出租车，而且大部分还打着“空车”的提示牌。在街头，手一招就过来几辆车，完全享受不到在北京街头冷冻半小时还打不到车的痛苦。问过一名东京的出租车司机：“空载率那么高，你每个月还有多少收入？他说有4、50万日元（约3万元人民币）”。东京的出租车的起步价一直以来是780日元（约46元人民币），现在有一部分公司降到了410日元（约25元人民币）。出租车的定价是需要日本国土交通省审批的。读者朋友一定会问：“日本难道没有滴滴打车吗？”曾经有过，但是属于违法营业，被禁止了。类似的叫车服务系统，日本几大出租车公司共同开发了一个“全国出租车”软件，这个叫车系统还有中英文版，你下载APP，在东京就可以使用。在中国，如果想打车的话，利用滴滴打车或者快车、专车的APP软件，动动手指已经成为习惯。日本也知道滴滴打车这个软件，想利用这一软件赚钱的人也不少，但是日本为什么就发展不起来，形成不了像中国这样一个叫车服务系统呢？这是因为日本社会遇到了一个很大的法律障碍。8年前，美国的滴滴打车公司Uber进入日本市场，首先在福冈市开展了这项服务，Uber的整个操作系统跟中国差不多，也就是说，滴滴打车系统给出租车公司提供一个招徕乘客的IT系统服务。然而，出租车公司通过加盟这一系统来实现增加乘客增加营业利润的目的。美国在日本的这一家滴滴打车公司不是像中国那样狂砸10几个亿，用补贴出租车司机甚至减免乘客的出租车费的方式来扩大业务，而是要求出租车公司提供加盟费，来获取这一滴滴打车的系统叫车服务。也就是说，日本的这一家滴滴打车公司它的最大盈利点，是通过增加加盟者来获取利润（加盟费）。但是，这一家公司运营了3年，不仅领不到日本国土交通部的营业许可证，同时也无法在福冈之外的城市拓展业务。最后，这一家滴滴打车公司不得不宣布关门，放弃日本市场。为什么日本政府不批准滴滴打车？日本最大的出租车公司“日本交通”的运营管理部负责人山崎先生告诉了我们滴滴打车在日本无法生存的三大原因。山崎先生说，日本之所以无法接纳滴滴打车系统，最大的原因，是因为它破坏了市场的公平竞争原则。日本的出租车公司是多如牛毛，然而，它没有国营和民营公司之分，只有企业和个人，也就是说，日本的出租车是分成两种，一种是公司经营的出租车，还有一种是个人出租车。日本公司经营的出租车不是像中国那样实行完全承包制，日本出租车司机是拿工资加奖金的，奖金是根据你每一个月的业绩来计算，自然日本的出租车是没有份子钱的。那么日本的个人出租车，完全是自负盈亏，但是日本人要获得个人出租车的经营许可证，难度是很大的，难得不是因为资金，而是你的资历。必须是开过10年以上的出租车，而且在最近5年内没有违章记录。也就是说，只有出租车行业里的老法师们，才有资格去开个人出租车。这样一来的话，无论是公司经营的出租车，还是个人的出租车，其市场的地位是一样的。但是，滴滴打车一出来后，在福冈就遇到了这么一个问题：交了加盟费的出租车公司，生意很火。但是没有加盟的公司，生意就变得清谈。不太愿意交加盟费的个人出租车，则日子很难过。这样一来，滴滴打车就很明显地违反了日本《商业法》规定的“市场公平竞争原则”。这是第一大原因。第二大原因，是因为一些没有出租车营业许可证的黑车，也开始通过加盟滴滴打车来赚钱。日本社会把这一种无证经营的出租车，不叫“黑车”，而是叫“白车”。那么这一些白车满街跑，不仅抢了出租车公司的生意，同时因为无证营业，也违反了日本《道路交通法》和《道路营业法》。中国一家专注于为国人提供出国旅游中文包车预订平台的“皇包车”日本公司，就因此遭到了日本警方的搜查，相关负责人被捕。但中国的“滴滴打车”也在寻求进入日本市场。第三大原因，许多的乘客在不知情的情况下，利用滴滴打车系统坐上了无证经营的车辆，那么万一遇到交通事故，或者司机袭击乘客，乘客是难以获得正规渠道的赔偿，因此对于乘客来说，存在很大的安全与利益隐患。就这三个原因，日本政府认为，美国的滴滴打车公司在日本开展业务，将严重破坏出租车行业的公平竞争的原则，同时还将助长黑车的横行，是属于一种有违法律原则的行为，因此不同意向他们颁发营业许可证。有一次在上海坐出租车，跟司机聊起滴滴打车，他们也恨得咬牙切齿，说滴滴打车都打烂了，加上专车、快车的出现，他们的生意都被抢走许多。我说，那你们为什么不起来向政府提意见呢？他们说，我们说了没用，公司老板也不啃声。反观日本，当美国Uber公司挑战日本市场时，最先出来抵制的是谁呢？是出租车行业协会。他们认为滴滴打车这一种做法将扰乱日本的出租车市场，因此向日本国土交通部提出了反对意见，最后导致滴滴打车被扼杀在摇篮里。那么，滴滴打车为什么会在中国得到很好的发展呢？严格说来，在政府对出租车营业执照实施严格控制的背景下，滴滴打车是打了一个法律的擦边球，他们强调的是“互联网+”的服务，而不是经营出租车，因此不需要出租车的经营许可证。但是，事实上，滴滴打车已经成为中国最大的出租车公司。同时，许多中国乘客只在乎自己的用车便利，而不在乎出租车本身是否合法。中国虽然也有很完备的法律体系，但是，许多时候，人们还是觉得，只要自己便利，能够推动经济发展，与法律有些抵触，也可以睁一只眼闭一只眼，以后慢慢修改完善就行。中国的这一种相对灵活的做法，确实有利于新生事物的成长，有利于新产业的发展。也有利缓解城市打车难、行车难问题，但是，确实也导致了一些无证营业黑车的横行，冲击了正规合法的出租车市场，给社会带来了一些安全隐患，山东21岁的空姐李明珠在郑州“滴滴打车”被害就是一个典型的案例。在“要市场，还是要法律”的选择上，中国多数人显然是选择了“要市场”。日本人脑筋要刻板的多，他们在“要市场，还是要法律”的选择上，他们往往会选择要法律，因为在他们的眼里，法律是神圣的。“法律规定不行就是不行，必须按规定规矩来做。”这是许多日本人在对一个事物作出是否判断时，出于本能遵循的一个原则。而这一种原则的坚持，在某种程度上，也会扼杀新生事物的诞生，让社会趋于保守，但是整个社会因此也拥有了秩序，国民的权益得到了很好的保护。所以，一个滴滴打车软件，可以折射出中日两国不同的社会心态，和国民在利益与法律关系上的不同诉求。“滴滴打车”在中国得以迅猛发展，一定有它发展的环境与土壤，在某种程度上，也可以倒逼中国传统出租车行业的改革。但是，在倒逼出租车行业改革之前，你必须给出租车行业松绑：1、一下雨，“滴滴打车”可以随意提价2倍，但是出租车多收一元钱，都属于“违法”，因为你出租车提价必须经过市民听证和政府审批。所以，政府也应该给出租车公司一个市场定价权！2、出租车公司每年必须缴纳大量的税金，替司机们支付各种社会养老保险，还要抚养一大批退休老职工，是在重负之行行驶。但是“滴滴打车”不需要承担这些义务，相反可以从加盟的司机身上收取大量的利润，两者不在同一条起跑线上，这至少有违市场公平竞争的原则！3、 出租车公司要新增一辆车，必须淘汰一辆车，因为政府不会给你新牌照。但是“滴滴打车”爱增加多少就可以增加多少，没人管。所以政府必须对出租车公司的发展放宽限制！所以，两者一比较，滴滴从某些方面来说，的确不利于出租车这一社会公共交通事业的健康安全发展！靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

暗网黑色交易生态：开房信息遭泄 含枪支弹药信息

　　“暗网”论坛中存在大量出售个人信息内容。翻拍手机屏幕　　“暗网”论坛一则帖子包含出售枪支弹药的信息。翻拍手机屏幕　　开房信息泄露引出“暗网”黑色交易生态　　8月28日，华住集团旗下连锁酒店用户信息被曝疑似泄露，卖家在“暗网”打包售卖5亿条住客数据。此事曝光后，除了再一次引发公众对网络信息安全的拷问，肆无忌惮出售公民信息的“暗网”也引发了公众的担忧。目前，上海警方已经介入该案调查。　　事实上，这不是暗网第一次进入公众的视野。此前美国警方在侦办中国失踪女孩章莹颖案中，发现嫌疑人经常在暗网浏览“绑架101”等网站，一度让很多人怀疑章莹颖失踪案与暗网有关。　　8月29日，新京报记者进入暗网上的一个中文交易论坛发现，除了大量公民信息外，枪支弹药、毒品、假币等违禁品或非法交易的帖子比比皆是。　　“暗网”论坛存大量非法信息　　28日早上6点，有卖家在暗网的一个中文交易论坛发帖称，打包出售华住旗下酒店的住客信息，包括华住官网注册资料、酒店入住登记的身份信息及酒店开房记录，住客姓名、手机号、邮箱、身份证号、登录账号密码等，共约5亿条数据。其中有1.3亿人的身份证信息和2.4亿条开房记录。　　交易帖称，数据脱库时间为2018年8月14日。全部信息打包价为8比特币或520门罗币，约合37万元人民币。交易帖末尾附有1万条测试数据。　　29日，记者进入暗网，在该中文交易论坛上发现，这里充斥着大量各种非法信息。“华住旗下酒店开房数据”帖就位于论坛首页的“数据-情报类”栏目第一条。在其下方，还有如“18w股民一手数据”、“浙江学生学籍（学校班级、姓名、身份证、家长姓名、电话等）”、“电子商务（母婴行业）500w用户数据”等公民个人信息交易帖。　　一名浏览暗网论坛的网友告诉记者，“第一次进入暗网看到这些东西我都震惊了”，此后他还在暗网上找到了自己的个人信息。“感觉自己是个透明人。”　　除了“数据-情报类”栏目，该暗网中文交易论坛还有“服务-接单类”、“实体物品类”、“技术-教学类”、“卡料-CVV类”等多个类别，均为卖家发帖，买家留言进行交易。每条帖子下方，只允许用户和发布者一对一对话，无法看到其他买家的留言。　　“服务-接单类”中，一类名为“亡单”的帖子引起记者注意。一个帖子称，可以替人“收费了仇”。发帖时间为7月2日，截至目前显示成交量为0。　　另一个“亡单”帖子称，全国范围接单，价格最低4个比特币，约19万人民币。该帖称，“我们刚开始做，手头没有多少现金，收取50%定金，定金是保证行动的基本费用。”　　夹杂在“亡单”中的甚至还有“巫单”，称可以用巫术致死、致残、致霉运，最高的收费折合人民币数十万元。　　一名经常浏览暗网的网友告诉记者，“这些‘亡单’大多是骗人的，把定金骗走人就不见了，你根本没地方去找他，也不可能投诉。”　　在“实体物品类”中，包含枪支、弹药、迷药、毒品、假币等交易帖，一条枪支交易帖称，“台湾全省送货”。　　服务器遍布全球 追查难度大　　公开报道显示，2016年，北京市公安局网安总队根据美国国土安全部门巡查中发现的线索，首次成功打掉了一个利用“暗网”等互联网媒介传播儿童淫秽信息的群体，抓获8名犯罪嫌疑人。　　根据公开资料显示，“暗网”（不可见网，隐藏网）是指那些存储在网络数据库里、但不能通过超链接访问而需要通过动态网页技术访问的资源集合。　　暗网使用的域名后缀．onion在常用的互联网中是无法直接访问的，暗网无法被搜索引擎（百度、谷歌、Bing）搜索到；同时，暗网也可以理解为存活在黑暗里的网络，里面没有法律的约束，所以暗网的内容不堪入目，例如：儿童淫秽信息、假币、数据倒卖、枪支弹药等等。　　“暗网可以理解为另一个互联网，它具备我们现在可以正常访问的互联网功能。”江苏国保信息系统测评中心有限公司安全专家邵彤称。　　邵彤表示，暗网的服务器均在国外，由很多台服务器构成一个暗网，只有通过特定的方法才可以连接到内网当中，所以暗网也可以理解为另一个不为人知的“互联网”；暗网里的任何信息都是匿名处理，加上服务器遍布全球，所以目前追查难度相当大。　　此外，记者发现登录“暗网”论坛需要多重网络技术手段，且登录后，手机截屏功能无法使用。　　比特币交易 “暗网”抽成牟利　　涉及本次华住数据泄露的论坛在“暗网”界较为出名。截至8月29日18时16分，该论坛帖子总数24294条，用户总数22705个。　　邵彤称，卖家之所以选择虚拟货币（比特币和门罗币）来进行交易，是因为它们具有不可追溯、非实名等优越条件，这些虚拟货币是不受监管和中国大陆官方认可的货币，也是为了给警方调查增加难度。可以达到隐藏卖家真实身份的目的。　　此次涉及华住集团用户泄露的暗网中文交易论坛，其注册和进入页面强调保密性，其论坛在显著位置强调“二十个全球分布式服务器”、“十层加密数据”，并多处提醒用户小心“钓鱼”和诈骗。　　记者发现，该论坛的所有站内交易均为比特币，买卖双方的比特币都需要经过网站的“担保”，才能进入对方账户，用户从账户中提取比特币，网站从中收取1.5%的手续费，以此牟利。同时，网站禁止买卖双方在交易前互留联系方式，进行站外交易，一经发现就会被封号。　　一名“暗网”论坛网友表示，论坛里的卖家都很谨慎，如果买家以各种理由给交易帖留言称想要卖家的联系方式，要么会被置之不理，要么会被卖家斥责“爱买不买”。　　另外，登录页面显示，该论坛由多名管理员共同管理。一名网友告诉记者，管理员经常更换，没人知道管理员的真实身份。　　一个暗网论坛的一条帖子称，登录暗网的人群大致分为几类，“能够提供表网上不便于提供的物品、服务的提供者”，“有特殊目的不便在表网获取资源的购买者”，“专业诈骗者”和“中介、黄牛”。　　■ 律师说法　　境外网络犯罪结果发生在境内我国有管辖权　　北京天驰君泰律师事务所刘玲律师表示，最高人民法院、最高人民检察院、公安部《关于办理网络犯罪案件适用刑事诉讼程序若干问题的意见》规定：网络犯罪案件由犯罪地公安机关立案侦查。　　网络犯罪案件的犯罪地包括用于实施犯罪行为的网站服务器所在地，网络接入地，网站建立者、管理者所在地，被侵害的计算机信息系统或其管理者所在地，犯罪嫌疑人、被害人使用的计算机信息系统所在地，被害人被侵害时所在地，以及被害人财产遭受损失地等。　　因此，即使行为人在境外实施犯罪，而犯罪结果地发生在我国，我国有管辖权。　　刘玲介绍，暗网的服务器地址和数据传输通常都是“隐身”的，难以通过常规技术手段查找检索，“暗网”成员的相互联络具有极端私密性。因此在暗网环境下取证非常困难，这就增加了执法部门对暗网犯罪打击难度。　　刘玲表示，打击暗网犯罪主要通过网络技术来提升取证能力，配置网络环境，链接暗网网站，爬取网络数据，数据分析。另外，还可以悬赏征集举报犯罪信息，鼓励知情人举报。　　刘玲介绍，根据《刑法》第7条，如果行为人是中国公民在境外实施犯罪，同样适用我国刑法。　　如果行为人是外国人在境外实施了对中华人民共和国国家或者公民犯罪，并且按照我国刑法规定最低刑为三年以上有期徒刑的，可以适用我国刑法。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳稳租金大招：限价租赁房“一年一调”，年租金涨幅不超5％

房租快速上涨，成了最近一段时间民众和公众舆论热议话题。对此，深圳拿出了大招。证券时报·e公司从深圳房博会了解到，深圳正在探索建立全市稳租金商品房项目制度，以塘朗城精品公寓为试点项目（无缝接驳地铁），采取严格的租金管制，一房一价、一年一调，租金年增长率最高不超过5%。观点地产网报道称，“稳租金商品房”是指房地产开发企业建设并组织运营，在一定期限内只租不售，接受政府主管部门的租金管控或指导。此类稳租金商品房的基本特点是：租金管控、不限对象、租房排队、有限租期、全流程在线。其中，“有限租期”是指首次租赁期限为3年以内，可续租不超过两年，期满退租后可重新排队。“租房排队”指试点项目面向深圳缴纳社保满一年的未购房居民，在线申请后进入排队程序。上述作为作为深圳首批稳租金商品房试点项目的塘朗城精品公寓将于明年推出，首批试点房源248套，预计2019年初可上线出租运营，2019年9月交房入住。稍早深圳市表态将管控住房租金，探索限定租金、限定租期的双限租赁房制度。深圳房租7月同比大涨逾30%此前21世纪经济报道援引中国房价行情网的数据报道称，在选取的11个城市中，7月份平均房租平均涨幅达到22.12%。其中，深圳以30.5%的同比增长位列第三，仅次于成都和广州。（详见：11城住房租赁市场报告：重点城市7月租金整体涨幅超20%）央视财经称，每年的暑期毕业季都是租房旺季，平均每年会涨价约10％，月租涨幅在200-300元之间，区域地段不同可能略有不同，但今年的涨幅大大超过往年的幅度。在福田中心区黄埔雅苑小区，5、6月之前，70多平米的两房市场的租金最便宜的在8500元、9000元，好一点的10000元。但在7月过后到现在，租金大概在10000-13000元。个别三期的两房可以租到14000元，租金涨了20%到30%。21世纪经济报道称，7月深圳房租平均为每平米78.8元，折合一套100平米的住房租金为7880元，而当地应届毕业生平均月薪为6231元。统计数据显示，深圳租房市场规模超千亿，高达78.2%的年轻人租房，占深圳常住人口的三成。虽说深圳租赁市场的房源中绝大部分仍来自房东个人出租，但长租公寓带来的连锁反应不得不引起重视。长租公寓在此轮争论中被指为推高房租租金的“元凶”。证券时报援引某房产中介称，在福田区御河堤小区， “单身公寓月租去年是3800元，今年涨到了4200元，但我们最近都以4600元的价格从业主那里收了好几套公寓。经过装修后，租金在5500元左右，租客还要交相当于月租10%的服务费，周边的业主知道情况后涨租也在所难免。”这位房产中介还说：“我们挑房源也是有选择的，会选择一些年轻人多、交通方便的社区，租客的承租能力相对强一些。除了租金差和服务费，公司的如意算盘还在于买卖，先通过租赁把房源锁定。”深圳表态：将管控租金房租急速上涨被推上舆论的风口浪尖之后，诸多分析师认为这可能不利于经济结构转向消费型经济，因高企的房租将迫使租房者压缩开支。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，政府层面需要加快搭建房源和资金运作的共同平台，同时，平台需承担房源和客源信用评级的功能。政府可借由运作公租房等房源，充当房租市场的稳定器。连篇累牍的报道见诸报端之后，深圳等房租上涨幅度较大的城市提出“必要时限制租金价格”。央视财经上周报道，深圳市房地产研究中心主任王锋表示，在稳定租金方面，主管部门正在先行先试，探索限价租赁房制度，特别对于新出让的一些用地建设的租赁住房，包括一些配建房地产项目。今后将采取限定租金，限定租期的双限方式来稳定租赁市场。“必要的时候，对于租赁市场的专营机构，对于它的租金价格我们要进行备案管控。像房地产市场对于限价的这些手段，建议用到租赁市场的价格管控中，这样防止企业恶性竞争，哄抬租赁价格。”严跃进预计，各重点城市都将对租赁市场积极管控，主要有三个领域：租赁房源的获取、租房价格的管控、租赁公寓破产等事件。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

防止私募基金“金控化”后自融与交叉感染风险

　　【凌波微言】　　在托管机制上，股权类私募存在缺陷，即托管人无法有效地监控资金的投向及使用情况。　　8月27日晚间，沪市上市公司九有股份发布公告，称董事长兼总经理韩越因涉嫌非法吸收公众存款罪被公安机关刑事拘留。值得关注的是，韩越还是近年来投资圈一家快速崛起的新锐VC春晓资本的创始合伙人，管理着四期人民币子基金、累积基金管理规模近20亿。春晓金控7.5亿入主九有股份近一年来，已浮亏4.5亿元。　　一周以前，春晓资本就因投资多家网贷公司而陷入舆论漩涡。除了有直接投资关系的牛板金等三个P2P平台爆雷之外，爆雷的石头理财和抓钱猫可能也与春晓资本有着关联关系。此外，最近福布斯公布的30岁以下精英榜单，因上榜的米贝钱包CEO涉嫌非法吸收公众存款被刑拘而闹得沸沸扬扬，韩越便是该榜单的评委之一。　　也就是说，春晓资本既是VC私募基金，也是P2P网贷平台股东，还以资金优势入主了上市公司。实际上，春晓资本已经成为一家横跨多领域的小型金融控股集团。目前，随着金融去杠杆，P2P与私募基金领域爆雷事件时有发生，少数横跨资本市场、私募基金、P2P网贷的金融公司存在交叉感染、连环爆雷的风险。笔者提醒管理层对此予以关注，同时出台更为严格的私募基金管理细则，堵住私募基金将募集资金用于关联融资和自融的通道。　　其一，少数横跨资本市场、私募基金、P2P网贷的金融公司存在交叉感染、连环爆雷的风险。　　7月，“阜兴系”百亿私募实控人跑路让人感到震惊。该集团旗下的4家私募基金管理公司发行的上百只产品无法兑付，近万名投资者陷入维权困局。此次跑路事件的主角、80后江苏盐城青年朱一栋，父亲为“大连电瓷”的实际控制人，2011年成立公司阜兴集团，通过旗下公司发行私募基金，吸引投资人资金270亿。　　为什么朱一栋能把正规的私募基金做成一个超级骗局？关键点就在朱一栋创立的阜兴集团，业务种类复杂，业务领域涵盖地产、金融、矿产、健康、文化，下辖近100家分公司。朱一栋操纵的阜兴集团，既做私募股权，也做P2P网贷，也进入股市，也做实业，实际上已经变相成为小型金控。　　近年来，随着金融创新步伐的不断加快和混业经营的逐步发展，实践中我国已形成多种形式的金控公司。目前几大金控阵营包括央企金控、地方金控、民营金控、集团金控、互联网金控等。由于金融控股存在监管空白，当前金控公司存在一些乱象，少数野蛮生长的金融控股集团存在着较大风险。近年来许多非金融企业盲目地投资金融机构，且关联交易问题较为突出，实业和金融业的风险隔离措施不到位，使得金融风险与产业风险存在交叉传染的可能。　　其二，少数私募基金的融资方都是自己集团的公司或者关联公司，涉嫌关联融资和自融。　　有媒体对春晓资本报道称，从具体操作上来看，“君融贷”“牛板金”等平台涉嫌关联融资、自我担保。朱一栋的阜兴集团涉嫌自融更为明显，私募基金的融资方都是自己集团的公司或者关联公司。意隆财富实际为阜兴集团融资公司，其官网多只基金产品均为稀土产业基金，其行为涉嫌违规自融，资金去向疑似流向阜兴集团，最终导致爆雷。其中，有不少资金甚至被朱一栋投入股市坐庄。今年1月，朱一栋通过神秘账户操纵上市公司股价，获利6亿元，被证监会处罚。　　近日，相关媒体报道，北京的国盈基金因为产品逾期违约一事而被警方介入调查。国盈基金旗下的“国盈西凯私募投资基金六号到十号”共五期出现违约。目前国盈基金的逾期产品规模已达10亿元左右。国盈基金投资的项目公司华汽电池与华汽工业同样也是其参股的企业。而国盈基金投资华汽工业和华汽电池，可能涉嫌自融。　　目前在托管机制上，股权类私募存在缺陷，即托管人无法有效地监控资金的投向及使用情况。股权类及其他类私募基金投资的是确权与资金调拨无法有效匹配和监督的非标产品，其风险比证券类私募基金大大增加，应有严密的操作流程与严格的监管规则，有效控制其可能存在的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

昆仑万维与同性恋

8月29日，昆仑万维公告称，董事会同意并提请股东大会批准全资子公司Grindr Inc.或其上市主体首次公开发行股份并在境外证券交易所上市。Grindr是全球最大的同性社交网络，活跃用户主要分布在欧美等发达国家和地区。公司全资子公司Kunlun Group Limited现持有其100%股份。昆仑万维称，Grindr或其上市主体境外上市符合相关规定。该议案获董事会全票通过。昆仑万维公告称，公司2015年度、2016年度、2017年度实现归属于母公司所有者的净利润分别为人民币405,288,398.77元、人民币531,497,123.47元、人民币998,666,057.61元（均为合并口径），符合“最近三年连续盈利”的规定。昆仑万维不存在最近三个会计年度内发行股份或募集资金投向的业务和资产作为对Grindr或其上市主体的出资的情形。经审计，昆仑万维2017年度合并报表中按权益享有的Grindr的净利润占公司合并报表净利润的比例为3.82%，未超过50%。经审计，昆仑万维2017年度合并报表中按权益享有的Grindr净资产占公司合并报表净资产的比例为0.75%，未超过30%。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

黑白租金贷

“当务之急是加强对住房租赁企业的管理，比如对租金贷带来资金沉淀进行托管，减少资金被挪用的可能。同时，还要针对住房租赁贷款出台细则，减少监管套利，降低金融风险。”继大城市房租上涨引发关注后，一直处于监管空白地带的“租金贷”浮出水面。“没有说不能做（租金贷），但非常容易产生违法行为。”深圳市互联网金融协会秘书长曾光对21世纪经济报道记者说。就在8月27日，深圳互联网金融协会甚至直接呼吁：“互联网金融平台严禁与违法违规从事长租公寓业务的中介服务商，开展类似‘租金贷’业务合作。”在这份《关于防范“长租公寓”业态涉互联网金融的风险提示》（下称《提示》）中，深圳互联网金融协会指出，“租金贷”模式看似方便，但租户在不知情的情况下承担了贷款资金被服务商挪用的风险。“押一付一”看起来很美好，但实际操作中，服务商却在租客不知情或者未对租客进行充分地风险提示的情况下，为租客办理了“租金贷”，具有较强的蛊惑性、欺诈性。从法律角度及现行规定看，租金贷尚处于监管空白。针对当前市场主流租金贷产品，21世纪经济报道记者与中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼探讨。他认为，“从现行规定上似乎没有问题，可以理解为受托支付，比如房贷发放到开发商账户。但现行规定‘租金贷’的管理是一个空白。存在一些漏洞。监管部门对商业银行、消费金融公司的个人贷款有很多规定，在用途、受托支付等方面比较严格，对个人住房贷款和首付比例有要求，但对信托公司发放个人贷款的要求并不明确。”董希淼认为，当务之急是加强对住房租赁企业的管理，比如对“租金贷”带来资金沉淀进行托管，减少资金被挪用的可能。同时，还要针对住房租赁贷款出台细则，减少监管套利，降低金融风险。如托管或者集中存管。21世纪经济报道记者调查，目前包括自如、蛋壳、相寓等长租公寓均推出了“租金贷”产品。由于租金贷隐藏的利益链条尚处监管空白，杭州鼎家长租公寓发生了爆仓。据21世纪经济报道记者调查并综合相关媒体报道，鼎家破产约有4000户租客受损，涉及的网贷平台有6家。租客在不知情情况下通过网贷平台获得租房贷款，但因鼎家资金链断裂，房东未能及时收到来自鼎家的租金。这是租金贷产生风险的典型案例。地方政府也注意到了“租金贷”风险。截至目前，北京、西安均在严查“租金贷”违法违规问题。那么，租金贷的风险性究竟在哪里？长租公寓机构缘何热衷于“租金贷”？以分期的名义“事情曝光后，我才发现，网贷平台直接转了一年的房租给鼎家，但我的房东只收到两个季度房租。因此，我交了一年房租只能住六个月。”爆仓的杭州鼎家长租公寓租客卢伟（化名）说。应届毕业生卢伟非常焦虑。8月20日，鼎家发出通知，“公司因经营不善导致资金链断裂，已停止运营，并将引入上海寓团管理公司作为业务承接方，近日与相关业主和租户联系承接事宜。”鼎家的破产令卢伟陷入了窘状。“实际上，我们签署了两份合同，一份是我们与鼎家的租房合同，合同中并未写明房租支付方式；另一份是与网贷平台签署，当时并未细看，工作人员指引直接签字。租房时，我直接在鼎家办理了一张信用卡，用信用卡额度支付了一年房租约57000元（包括2000元利息）。”卢伟只是受损的4000租户的一员。鼎家破产之后，租客不仅拿不到已通过网贷平台先行支付的租金，并且依然要每月按时向网贷平台还钱，而房东也未收到鼎家公司应给的后续租金，一些房东已经准备收房。杭州鼎家租金贷案例并非个案。21世纪经济报道记者调查发现，目前不少长租公寓机构均有租金贷产品。以自如为例，21世纪经济报道记者以租客身份调查，自如管家极力向记者推荐“自如客专享分期”产品，这就是俗称的“租金贷”。根据自如管家介绍，租金贷是租客向中国对外经济贸易信托有限公司贷款所做的“自如分期”。如果租客选择“自如分期”，还可以享受服务费打折优惠。“让我们通过数据对比来看看分期的优势。如果您选择自如分期，您的月租金是5930元，年服务费为4981.2元，首付款为12275.1元，非首付款为6742.94元；如果您选择季付（押一付三，无金融机构介入），您的月租金5930元，年服务费7116元，首付款30836元，非首次付款为17790元。这样看来，分期是不是为您减轻了很多的租住压力呢？”这位管家通过一张计算好的截图向记者展示“自如分期”的优势。除了自如，蛋壳、相寓等均有推出租金贷服务。21世纪经济报道记者观察，与其他类贷款不同的是，租金贷对贷款人资质要求并不高，通常贷款人只需要通过金融平台的信用评分即可。自如和蛋壳相关人士也向21世纪经济报道记者确认了租金贷的存在。自如相关人士表示，“自如公开透明提供多种支付方式供租客自主选择。其中自如分期是基于租住场景的合法消费分期产品，APP签约明确提示是贷款行为，旨在减轻租客一次性大额支付压力；自如分期实际年化利率为12%，其他信用卡分期等产品一般在15%年化利率，还有服务费打折等政策。”深喉爆料表面上看，租客、长租公寓机构与网贷平台形成租金贷产品，从流程上看并无问题，但21世纪经济报道记者向多位长租公寓运营商及银行业内人士探讨了其模式。业内人士普遍认为，这其中存在明显的监管空白地带，即资金池的监管。对此，深圳市互金协会的《提示》说得更为清楚。租金贷的风险在于长租公寓服务商对房屋租赁合同条款进行设计，在未对租客进行充分地风险提示的前提下，诱导租客与互联网金融平台签署贷款合同，将原本用于向房东支付租金的贷款资金截留，涉嫌非法侵占他人财物，造成租客、房东合法利益的重大损失。该业务模式以支持国家鼓励发展长租公寓的名义，实际具有非法侵占他人财物的特征，形成了资金池和期限错配，杠杆高、风险大。对于风险问题，21世纪经济报道记者以租客身份向自如等多个平台询问。“并无风险。”自如管家给出的理由是，“有自如背书。”那么，长租公寓机构为何要推出租金贷产品呢？一位从事长租公寓的运营者何刚（化名）告诉21世纪经济报道记者，“这类租金贷借款人是租客，通过这种方式套取租客信用，一次性收回一笔钱，而后再将这笔钱用于抢占房源。”有业内人士将此方法称之为“金融魔术”，而何刚将这称之为“毒品”。原因是“为了抢房，高价房不得不收，不收现金流会断，这样其实是个恶性循环，死结。”何刚的说法也得到了其他长租公寓运营者的确认。那么问题又回到原点，长租公寓机构为什么要抢占房源？原因是目前长租公寓机构普遍没有找到清晰的盈利模式。而规模竞争似乎是长租公寓机构找到的唯一“解药”。何刚曾运营两家长租公寓机构，但均以失败告终。以他的失败经验，“长租公寓从本质上来说，并没有解决任何市场需求问题。只是通过资本占有资源，从而获得部分的溢价，可这种溢价往往又不能支撑它的运营成本，如果再增加一个租金贷，并没有解决这个行业本身的一些盈利模式的问题。”“如果长租公寓无法找到合理的商业模型，那么其盈利的方式只有两种可能：一种是通过资本力量，控制房源，从而获取溢价；第二种可能就是所谓的黑中介，在合同里设置一些灰色地带，吃押金赚水电费，还有一些强制赶走租客的情况。”何刚进一步分析称，由于可以形成资金池，这其中租金贷就是机构更乐于推动的事情。为什么长租公寓运营难呢？这其中有一个关键数字是空置率。“比如空置率达到10%，是很恐怖的。这笔账其实很好算，如果100万间房，空置10%就10万间，如果纯粹从租差来算，您的租金至少得溢价10%，才可能将空置率打平，而当下行业竞争这么激烈，运营成本是很大的成本。”何刚称。就21世纪经济报道记者与长租公寓运营者多次探讨情况看，盈利模式不清晰的确是行业普遍难题。在资本推动之下，拿到更低成本的资金，从而进行规模赛跑，最终形成盈利是目前行业人士普遍给出的答案。隐匿的风险：资金池租金贷的真正风险在于缺乏监管的“资金池”。“你来赚钱，房东与租客凭什么承担风险？”有业内人士直白表示。在深圳互联网金融协会的《提示》中指出，“租金贷”模式看似方便，但租户在不知情的情况下承担了贷款资金被服务商挪用的风险。“押一付一”看起来很美好，但在实际操作中，服务商却在租客不知情或者未对租客进行充分地风险提示的情况下为租客办理了“租金贷”服务，具有较强的蛊惑性、欺诈性。此外，少数服务商及其高管涉嫌职务侵占、挪用资金、诈骗等多种违法违规行为。租客和房东存在损失资金的风险，容易产生租赁合同纠纷。“核心的就是利用客户的信用做背书，利用贷款机构把资金套出来，如果利用这笔资金企业搞装修还可以，但是一旦拿去干别的呢？一旦现金流断了，首先客户的信用受到影响。用客户的信用背书，给自己拿贷款，这个事本身是错的。如果现金流断了，房东拿不到房租，租客流落街头，就是社会稳定问题了。”中国房地产经纪同业联盟主席胡景晖认为，目前行业内利用租金贷打擦边球可以占到六七成，违规可能达到百分之二三十。58安居客房产研究院首席分析师张波也认为，“一半是天使、一半是恶魔”，租房贷的两面性表现非常明显，一方面租房贷作为金融产品可以很好的帮助租户，按月分期付租金相比于一次性“付三押一”等付租方式来说无疑减轻首次付款压力；对于长租公寓的运营方来说可以在一定程度上补充流动资金。同时租房贷的风险也不容忽视，一旦运营方资金链出现问题，租赁企业无法按期向房东付款，承租人的权益就会受到影响，甚至被恶意驱赶。更值得关注的风险是，中介或运营方如将上述资金挪作他用，将可能导致未来风险敞口不断扩大，隐患极大。曾光认为，租金贷真正可行必须要签三方协议，即租客、房东、贷款机构。现在的问题是贷款机构把钱给中介机构，也就是长租公寓的运营方，中介机构没有把钱给到房东，应该是给房东的，中介只给一小部分或没有给房东，把剩下的大部分拿去做一些高风险的，比如扩张业务的事情，这样就是一个基金池，形成一个杠杆，这样的话风险是很高的。真正规范的话只能签三方协议，这笔钱直接给房东，中介方可以收取一定服务费，但是中介方不可挪用这笔钱。针对监管问题，蛋壳方面给21世纪经济报道记者的回复是，蛋壳公寓的“分期月付”，是一个严格的金融产品，既有金融机构对蛋壳公寓的风控准入及日常管理，又有对租客的信用风控（还款意愿、还款能力）。机构化运作的长租公寓企业与金融机构合作的金融产品是符合要求，流程标准，风险可控的。以现行政策规定看，董希淼建议，金融机构要审慎选择合作对象，并对申请租房贷款申请人资质、还款能力与意愿进行必要审查。仿效商品住宅资金监管方式，张波的看法是，必须对资金池进行严格监管，并设定“专款专用”账户，以避免因发行方挪用而使得投资者利益受损。运营方在取得资金后必须将全部款项直接放入监管账户，用于向房东支付的款项禁止挪作他用，一旦出现资金的使用出现违规会触发相应的预警机制，从而形成政府监管、银行配合、专户存储、专款专用的监管模式。有业内人士也对长租公寓机构租金贷模式是否合法提出质疑。易居研究院研究总监严跃进就认为，“从模式看，租金贷背后是信用的问题。换而言之，长租公寓凭借其经营的信用来获取贷款，这没有问题。但是现在用别人的信用来获取贷款，那么就相当于套取别人信用来为自己业务开展扩张资金。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

市值蒸发近2900亿后 这位投行型董秘能成周鸿祎的救兵吗？

三六零回归A股半年后，8月28日发布回归A股后首份半年报后，与此同时，公司此前法务型董秘张帆辞职让出董秘位置，公司新聘任具有丰富投行经验的王巍为公司新任董秘，目前，三六零总市值已经从巅峰的4495亿降到了现在的1589亿元，在此背景下上任公司董秘，王巍能否顶住压力值的期待。8月28日晚间，在完成对2018年半年报的披露后，三六零发布董事会秘书变更公告，公司原董秘张帆因个人原因辞去公司董秘职务，辞职后仍将继续担任公司首席法律顾问，为公司的经营发展出谋划策，同时公司宣布聘任王巍为公司新任董秘，王巍具有着丰富的投行经验。在三六零回归A股前，就有投行分析师表示,如果奇虎360回归A股上市,其市值将高达3800亿元,相当于市值扩大近7倍。中美两个市场巨大的资本溢价差距,成为各路资本角逐奇虎360的原因。而3800亿元的估值并未算上"IP"溢价,即不包含"360"、明星企业家周鸿祎的品牌效应。的确在上市后不久，在资金的爆炒下，三六零总市值一度达到4495亿元，不过，在大盘本身低迷下，三六零也没有幸免，从高位一路下跌，截至目前市值已经蒸发约2900亿。一边是市值的不断蒸发，已经跌到千亿阵营，另一边，三六零完成了上市以来的首次董秘变更，法务型董秘辞职，聘来投行型董秘王巍，目的似乎很明显。2018年2月，三六零完成借壳江南嘉捷上市，此次接替张帆担任公司新任董秘的王巍已经是近三年来第三次跳槽，王巍从2018年4月从华讯方舟董秘任上辞职来到三六零。王巍男，1982年10月出生，硕士研究生2007年12月至2009年10月，任安信证券投资银行部高级经理;2009年10至2012年6月，任中泰证券投资银行部业务副总监;2012年7月至2013年6月，任申万宏源投资银行部业务总监;2013年7月至2015年6月，任达晨创投并购业务负责人;2015年7月至2017年3月，任四川迅游网络科技股份有限公司副总裁兼董事会秘书;2017年3月至2018年4月，任华讯方舟股份有限公司副总经理兼董事会秘书、首席投资官;2018年4月加入三六零安全科技股份有限公司。从王巍的经历可以看到，投行出身的他，先后在安信证券、中泰证券、申万宏源等券商投行部工作，在私募达晨创投继续从事的也是并购业务。具有丰富投行经验的王巍，2015年7月开始转行做上市公司董秘，从达晨创投跳槽到迅游科技，2015年8月正式上任迅游科技董秘，其实来到上市公司也是主要负责的上市公司投资业务。在迅游科技待了近2年，2017年3月，王巍选择了再次跳槽，从迅游科技董秘跳槽到华讯方舟做董秘，不过很快2017年9月王巍就辞去了华讯方舟董秘职务，并在华讯方舟担任首席投资官，专注于对外股权投资业务与产业基金运作。2018年4月，王巍再次完成跳槽，正式加入刚来到A股的三六零。对比三家上市公司给董秘开出的薪酬可以看到，王巍的这次跳槽是一次很成功的跳跃。迅游科技2017年董秘薪酬35.99万元，华讯方舟2017年董秘薪酬（王巍：34.41万元，2017年9月上任的董秘李湘平：14.68万元），三六零2017年董秘张帆的薪酬为135.41万元。薪资待遇上看，王巍的这三年三跳是值得的，另一方面，就平台本身来看，三六零的体量和规模也是另外两家上市公司无法相比的，总市值上看，三六零总市值1589亿元，华讯方舟63亿元，迅游科技63亿元。从王巍前两家公司的职业生涯看到，被三六零看中的也是其丰富的投行经验，而这位80后董秘来到这样一家行业龙头公司，能否顶住压力并满足老板的期望也值得期待。来到三六零，对于王巍来说既是挑战，也是机遇，压力应该是不小的，虽然作为投行型董秘，王巍在另外两家上市公司担任董秘的时候，两家公司并没有出现明显的资本运作情况，尽管目前三六零有市值管理的潜在需求，但是王巍能否胜任也是个问题。据三六零中报，公司2018年上半年实现业绩15.37亿元，同比增长8.95%，在这样的业绩增长下，公司目前51.69倍的动态市盈率仍旧是不低的。当然，王巍的连续跳槽也能给其他董秘予以启示，铁打的上市公司流水的董秘，A股3000董秘，虽然都是上市公司董秘身份，但是过的日子却是天差万别的，有的董秘忙成狗，做着很多证代干的活，担着被罚的风险，最终拿着十几二十万的工资，而有的董秘则拿着百万年薪，信息披露工作则全交给证代，干着自己更擅长的投行工作。王巍的跳槽案例就表明，董秘在具有了足够的业务能力后，是会被上市公司抢着要的，如此你对自身待遇也就有了足够话语权。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

洗钱 没有硝烟的战争...

洗钱行为分为三个阶段，入账，离析和融合。关系层层递进，越是到了高的环节，钱洗的越干净。　　在进入具体案例前，先简单说说洗钱的几个阶段。一般来说，洗钱行为分为三个阶段，入账，离析和融合。　　入账，是指将资金存入银行或其他金融系统。　　离析，指资金在商业或金融体系内多次被转移，逐渐远离最初的犯罪来源。这么做的目的是使调查人员难以或无法根据账目痕迹追查资金路线。　　融合，是最高级的阶段，是指给非法资金找到一个合法解释的过程，从此，犯罪分子就可以光明正大的享受奢华生活了。　　上述三个阶段，关系层层递进，越是到了高的环节，钱洗的越干净。还是有些抽象，没有具体例子，终究不能恍然大悟。上案例！　　1、做现金生意　　你有没有见到过这样一幕难解的场景。家旁边开了一家咖啡馆，客人很少，几乎没什么营利，但是馆主却乐此不疲，一直就这么开了好多年。　　一种解释是，馆主有钱任性，就是喜欢开咖啡馆的感觉。可能吗？可能。　　但是另一种解释，可能更有说服力，经营咖啡馆是洗钱的手段。犯罪所得和咖啡馆的收入混合后，对外都声称是咖啡馆的收入，完成洗钱行为。　　这种做法，现实中有很多变种，餐馆、美发馆等以现金作为主要收入来源的机构都可能成为洗钱的高发地。　　而这个手法的鼻祖就是，20世纪二三十年代美国芝加哥匪帮老大阿尔卡彭。他将犯罪所得的现金混到洗衣店的收入中，向税务机关报税。　　这种手法即是洗钱环节的入账，所洗的大多是现金，且额度不能太大，如果几个亿的现金，根据新闻报道，大老虎们最喜欢的还是藏在家里。　　2、地下钱庄　　犯罪分子将资金存入银行后，下一步就是离析，通过几手交易后，让资金远离犯罪来源，这里面典型的就是跨境转移资金。　　地下钱庄是实施该行为的一个重要通道。　　唐某和邝某是澳门赌场的洗码人员，为了赌场洗码需要，在珠海开设了很多个人账户，并开通各种电子银行功能，通过网上银行操控资金，进行跨境资金转移。　　具体方式如下，大陆赌客将资金打给唐某或邝某在珠海开立的个人账户，唐某或邝某收到资金后，在澳门给赌客兑换成等值的港元进行赌博。赌客赢钱后，在澳门将赌资交给唐某或邝某，两人再通过珠海开立的内地账户将等额的人民币汇给大陆赌客在内地的账户，以此完成资金的循环和对冲。　　上述操作，业内称为“对敲”，通过境内境外同时收付人民币和外币，分别记账的做法，变相实现资金的跨境转移。　　当年大名鼎鼎的首富黄光裕，为了偿还巨额赌债，也是从地下钱庄转移巨额资金，最终被认定为触犯非法经营罪。　　跨境资金转移的升级版是借用境内离岸账户。　　犯罪分子在中国香港或BVI等地区开设离岸公司，再用这些公司在国内开设境内离岸账户，同时虚构外贸交易，以实现资金的跨境流动。　　对敲业务需要境外有人，但离岸账户不要，其开户方便、资金易控制，且资金出入同样不受外汇管制，所以极易被犯罪分子用以跨境洗钱。　　除银行外，第三方支付机构也基于以上原理，被不法分子利用，转移违法所得。　　3、复杂交易　　在贪污受贿类案件中，制造复杂的虚假交易是此类洗钱的特点。　　湖北省徐某贪污案中，其合作伙伴王某用了多种方式对徐其贪污所得予以清洗。　　王某先是在多家银行假借他人名义开立了多个账户，之后用了花样繁多的手段用以转移、掩盖和隐瞒徐某的犯罪所得。　　一是签订虚假合同。王某在北京注册一投资公司，短期运作后，在徐某的指示下，进行了虚假的股权转让，以此转移部分资金。　　二是虚构项目投资。以投资保税区某工程项目的名义，开设银行验资户，王某依徐某要求将1500万划至验资账户，后又借投资项目取消，再将1500万从验资账户划入北京设立的投资公司，以此改变资金性质。　　这个操作手法较为隐蔽，笔者解释下，验资账户一般为临时账户，特定事项办理完成后即销户，因此在其资金流转链条中，会出现一个缺口，不利于监管机构追查资金来源。　　三是以公司名义购买房产并出租。2011年，王某在徐某的安排下，在北京朝阳区购买了5套住宅，并予以出租收取租金。　　四是以投资公司的名义，在北京某信托公司购买了1600万信托理财产品。　　五是以投资实业之名实施借贷。2010年，徐某指使王某，以投资赛车项目之名，以北京投资公司之名与北京某汽车服务公司签订借款合同，合同约定北京投资公司借给汽车服务公司680万元，款项由某广告公司支付。当日，行贿人将行贿徐某的700万元打入北京某广告公司，随后王某将680万划付给北京某汽车公司，完成借贷合同的出借义务。　　本案中，徐某和王某洗钱的手法涵盖了多种常见的做法，虚假交易、投资不动产、投资理财、金融借贷等，这些复杂的交易将犯罪所得隐蔽起来，给反洗钱工作带来不少困难。　　4、场景拓展　　现实中，犯罪分子往往都是综合运用各种方式予以洗钱，因此洗钱途径可以说是渗透到日常经济和金融业务的方方面面，可谓无处不在。　　我们再举些例子，拓展一下洗钱的场景。　　虚假交易，目的是借交易的合法形式，掩盖实质的非法利益输送。　　比如，某大型企业与广告公司签署500万元的合同，真正用于业务的可能只有100万元，剩余400万元被广告公司私下返还给大型企业负责人，变相贪污或侵占公司财产，同时对资金予以清洗。除广告公司外，咨询公司、展览设计公司等交付产品标准弹性较大的企业均有可能成为此类洗钱的工具。　　投资不动产，是全球普遍的洗钱手段。　　十几年前，国内房产可以现金交易的时候，这简直就是洗钱犯罪的温床。当我们听到煤老板扛着一麻袋现金买房的时候，除了嘲笑煤老板老土之外，其实也意味着，大量犯罪所得以此途径进入正式的商业和金融体系。　　不单是中国，在美国，购买高端住宅也是洗钱的重要手段。2017年，美国财政部下属机构金融犯罪执法网络（FinCEN）发现，在借助壳公司以现金在主要城市购买豪宅的买家中，有三分之一买家的金融交易涉嫌洗钱。　　投资理财，利用金融或类金融机构反洗钱措施薄弱的环节，将大量资金入账，并通过投资、借贷等融资方式收回资金，完成资金的离析和融合。　　上文王某拿赃款购买理财产品的洗钱行为，就是钻了信托公司对投资人及投资资金审查不严的漏洞。　　近年，互联网金融兴起，犯罪分子便利用其在客户身份认证方面的漏洞，大肆进行洗钱。坊间传闻，某网贷平台一笔投资便达到一个亿，这种交易如属实，大概率是进行洗钱，但是网贷平台并没有建立有效的大额交易和可疑交易报告制度，因此很难对这类行为予以规范和打击。　　5、写在最后　　洗钱方式，不胜枚举，其遍布经济生活的各个方面，毫不夸张地说，只要有资金流动的地方，就存在洗钱的可能。　　日前，以比特币为首的各类加密货币，更为洗钱犯罪分子青睐。其匿名性、安全性、全球性、交易及时性，使其秒杀其他洗钱手段。　　洗钱手段不断与时俱进，花样迭出，给反洗钱工作带来了巨大挑战。　　目前的反洗钱手段能否抑制洗钱犯罪的扩张，有效维护正常的经济和金融秩序，进而打击洗钱犯罪的上游犯罪？我们下篇分析。　　参考书目/文章：　　① 《反洗钱：概念与规范诠释》/王新著/中国法制出版社，2011.12　　② 《复杂性金融调查》/唐旭编译/中国检察出版社，2011.8　　③ 《中华人民共和国反洗钱法实用手册》/俞光远主编/中国财经经济出版社，2006.11　　④ 《中国洗钱案例分析》（第二版）/中国金融出版社.2017　　⑤美财政部：美高端房产成为重要洗钱渠道http://www.ftchinese.com/story/001071520？archive　　PS：老余系飒姐同一团队的战友　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

阜兴系掌门人境外抓捕回国 300亿资金黑洞谜题将解

划重点：1、朱氏家族发家的核心人物是朱一栋的父亲、现年64岁的朱冠城。朱冠城上世纪90年代曾先后担任当地砖窑厂、化工厂的厂长，后接手改制后的阜宁化工厂并上马稀土项目，即阜宁稀土实业，阜兴系在此基础上逐步做大。2、朱冠成年事日长后扶持儿子朱一栋接班，朱一栋则热衷于玩金融和豪车，他把阜兴集团总部设到上海后，阜兴系的业务重点也从稀土实业、贸易逐步转向金融投资和资本市场。3、今年初朱一栋被曝操纵上市公司大连电瓷的股价，这一丑闻对阜兴系私募产品募资影响很大，最终资金链崩盘，至6月底，朱一栋宣告失联。4、朱一栋失联后，其“吸金池”、实际控制的四家上海私募基金管理公司：意隆财富、西尚投资、郁泰投资和易财行均已中断经营，并进一步牵连十几家正规金融机构，兑付逾期180亿，资金黑洞300亿，影响非常恶劣。央视新闻最新消息显示，阜兴集团董事长朱一栋已在8月29日晚21点30左右被警方押解回国。阜兴系私募产品兑付逾期金额高达180亿，朱一栋此前于6月底失联，现被证实是潜逃海外。两个月后，朱一栋终于被抓捕回国。上海阜兴实业集团有限公司董事长朱某某失联后，公安机关高度重视，经查发现该朱有涉嫌操纵证券市场的犯罪嫌疑。上海市公安局在公安部的指导指挥下，组织精干警力成立专案组。在境外执法部门的大力协助下，朱某某于近日在境外被缉捕归案，8月29日被押解回国，目前该案在进一步侦查中。公安机关将在查清朱某某涉嫌证券犯罪的同时，依法全面侦办其涉嫌的其他经济犯罪案件，竭尽全力追赃挽损。据悉，证监部门已牵头成立跨部门、跨省市的阜兴集团私募风险处置协调工作机制，在公安机关依法立案查处阜兴集团违法犯罪案件的同时，对阜兴集团下属私募基金开展清产核资和投资人登记等工作做出部署，依法有序处置相关风险。请广大投资人理性表达诉求，不信谣、不传谣，不参与各类非法聚集活动，依法维护自身合法权益。朱一栋现年仅36岁，是江苏盐城阜宁朱氏家族二代掌门人、现任阜兴集团董事长。朱氏家族发家的核心人物是朱一栋的父亲、现年64岁的朱冠城。朱冠城上世纪90年代曾先后担任当地砖窑厂、化工厂的厂长，后接手改制后的阜宁化工厂并上马稀土项目，即阜宁稀土实业，阜兴系在此基础上逐步做大。朱冠成年事日长后扶持儿子朱一栋接班，朱一栋则热衷于玩金融和豪车，他把阜兴集团总部设到上海后，阜兴系的业务重点也从稀土实业、贸易逐步转向金融投资和资本市场。阜兴集团在今年五月之前全称为上海阜兴金融控股（集团），直到近几个月前才更名为上海阜兴实业集团。今年初朱一栋被曝操纵上市公司大连电瓷的股价，这一丑闻对阜兴系私募产品募资影响很大，最终资金链崩盘，至6月底，朱一栋宣告失联，其作为实际控制人的阜兴集团及多个私募基金管理公司全面失控、人去楼空，上门的债务人及投资者追债艰难。其基金托管银行、所控多家上市公司以及各方合作伙伴均先后被狼狈波及。直到7月31日，证监会正式披露了朱一栋和所谓“华北第一操盘手”李卫卫起操纵大连电瓷股价的实情，并分别给予两人三年和终身证券市场禁入。事实上，李卫卫操盘水平极不高明，但朱一栋不知为何对其非常信任，自2016年起，朱一栋为李卫卫安排五星级酒店总统套房，提供保镖、随从、交易员的费用，打给李卫卫超过16亿元的保证金，供李卫卫操盘。但李卫卫拙劣的操盘最终让大连电瓷股价大跌、朱一栋损失惨重，而且被证监会发现异常。这也为阜兴系最终爆雷埋下伏笔。朱一栋失联后，其“吸金池”、实际控制的四家上海私募基金管理公司：意隆财富、西尚投资、郁泰投资和易财行均已中断经营，并进一步牵连十几家正规金融机构，兑付逾期180亿，资金黑洞300亿，影响非常恶劣。近年来，阜兴系涉足的上市公司至少包括大连电瓷、华闻传媒，华塑控股也被质疑背后有阜兴系的影子。大连电瓷上个月曾公告称，大股东意隆磁材（朱一栋父母持股）质押的股权已低于平仓线，上市公司实际控制人可能将发生变更。华闻传媒也在上个月宣布常州兴顺文化（阜兴系关联企业）通过股权转让退出上市公司，以朱一栋堂妹朱金玲为代表的阜兴系人马也全部退出了华闻传媒。朱氏财技朱一栋的一系列资本运作是从2015年下半年开始。阜兴集团先是大规模增资，从1亿注册资本大幅增加至20亿，又在当年底更名为上海阜兴金融控股。从2016年起，朱氏家族在资本市场开始一系列布局和运作，包括提前炒作大连电瓷股价、入主华闻传媒等。2016年10月，朱冠成夫妇为实控人的阜宁稀土意隆磁材入主大连电瓷，耗资逾11亿。2016年11月，朱金玲为全资股东、刚注册两个月的常州兴顺文化斥资5.26亿受让国广控股50%股权，成为华闻传媒的实际控制人之一。2017年3月，李雪峰的浦江域耀斥资11亿收购华塑控股大股东西藏麦田，实现入主华塑控股。李雪峰和浦江域耀因为和阜兴系交集颇多，此后被市场质疑是阜兴系的“白手套”。入主上市公司，辅以内幕交易、操纵股价，收割股市韭菜，朱一栋的资本市场花活并不陌生，这也是过去很多资本玩家常玩的把戏。不过，朱一栋从哪里来的钱支撑阜兴系的激进扩张呢？朱一栋拿钱的手法也并不陌生。他设立了多家私募基金管理公司，从事财富管理、资产管理，面向公众募集资金。其中较为公开的有意隆财富、西尚投资、郁泰投资和易财行等。上述公司管理的基金多达上百只，但资金去向成疑。表面看来，这些基金产品均有具体项目，均注册备案，公司合法合规，但募资去向多为阜兴系旗下企业或关联企业的项目，这些项目中很多或一开始被高调宣传但事后早已流产，或干脆就面目模糊但由阜兴系担保。阜兴系为了给这些资管计划提供资产基础，搞出了甚为庞杂的业务布局。除起家的稀土贸易外，其还涉及商业地产、金融、医疗、物流等，这两年朱一栋进一步包装出“大健康、大物流、大消费”的战略三大目标。但目前看，这些布局杂而不精，缺乏产业深度，阜兴集团变现能力较强的资产仍然主要是上海等地的多处商业地产，以及持有的三六零、阳光保险、东海证券等上市公司或金融机构的股权。阜兴系还通过与上市公司、地方政府等合作为自己增信。比如，上海通曼投资、浙江草根投资等均被视为阜兴系实际控制的公司，这些公司又和华闻传媒、华塑控股等上市公司颇有交集：华闻传媒是草根投资的投资方、华塑控股大股东西藏麦田则将10亿资金委托给通曼投资进行管理。阜兴系还和义乌小商品城合作成立了义乌小商品城阜兴投资中心，阜兴系持股占50.1%。通过这个合资基金，阜兴系和华闻传媒一起投资了湖北省资产管理有限公司——西藏麦田正是向湖北资管质押了华塑控股股权。此外，华闻传媒还和阜兴系一起投资了东海证券，东海证券前十大股东中，华闻传媒旗下的山南华闻创投持有5.55%，为第三大股东，第九大股东则为阜兴系重要人物之一朱成伟。大摩财经查询到的公开资料显示，2016年周鸿祎的360从美股私有化时，阜兴集团通过旗下的江苏阜聚金融信息服务有限公司以1亿美元参与投资，持有天津信心奇缘17.94%的股权，而后者作为私有化财团的合伙企业持有上市公司三六零的股权，目前天津信心奇缘仍持有三六零2.14%股权，即阜兴集团间接持有三六零0.38%股权。朱一栋操纵股价被正式曝光前不久，江苏阜聚金融发生股东变更，股东从阜兴集团变更为朱金玲100%持股的常州兴顺文化和薛国庆（常州兴顺文化监事）。朱一栋被抓回国，阜兴系的资本王国或将被揭底，但其留下的烂摊子如何收场、诸多投资人的损失如何赔付仍有待观察。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

豪赌！此公司账面2亿多现金，却要花80亿搞收购

主营房地产开发和商业经营的新光圆成（002147，SZ），想要达成一笔大买卖。新光圆成准备“买买买”的标的，是港股公司中国高速传动（00658，HK）。公告显示，中国传动100％股权作价163亿元~184亿元人民币，而新光圆成打算收购其51％~73.91％的股权，算下来对应的收购资金至少需要83亿元——但是截至2018年6月30日，新光圆成账面上的货币资金只有2.14亿元。为了解决收购资金，新光圆成选择向控股股东新光集团借款50亿元。然而，新光集团却“自身难保”，其短期就承担着较多的偿还债务。8月28日，新光集团董事长周晓光对《每日经济新闻》记者说：“对新光圆成的50亿元借款会如期借，到期的债券等资金都会按期偿还，目前几个资金都在准备中。”收购标的只保留盈利强劲资产公开资料显示，新光圆成以房地产开发和商业经营为主营业务，而回转支承等精密机械制造业务为辅。中国传动为港股上市公司，它是全球风力发电传动设备的领先供应商，主要从事研究、设计、开发、制造和分销广泛应用于风力发电及工业用途上的各种机械传动设备。收购方案显示，新光圆成与丰盛控股、Five Seasons签署《框架协议》，中国传动拟剥离数控机床、柴油机、芯片、锅炉及治金设备等研发、制造业务，且完成上述资产剥离将是新光圆成本次重组的先决条件。这意味着，本次交易将只保留中国传动盈利强劲的风电传动设备和工业传动设备。此外，根据香港联交所颁布的《收购守则》，上述协议转让完成后，新光圆成需就中国传动全部已发行股份（不包括新光圆成已通过本次协议收购持有之股份）作出无条件强制现金要约。新光圆成将根据最终要约的接受情况决定是否维持中国传动在香港联交所的上市地位。对于此次收购中国传动的原因，新光圆成表示，上市公司现有机械制造业务发展空间有限，而中国传动为全球风力发电传动设备龙头企业，其技术实力雄厚、资产质量高、盈利能力强。在国家政策大力鼓励下，装备制造业迎来了新的历史发展机遇。在进一步拓展市场的同时，还能大幅度提升公司装备制造板块的业务份额，为未来公司的可持续发展增添动力。收购资金超账面货币资金40倍值得注意的是，新光圆成本次收购资金来源为自有资金及自筹资金。但是根据收购方案，收购对应中国传动100％股份总价为人民币约163亿元~184亿元，这意味着新光圆成收购51%股权最少需要83.13亿元。然而根据新光圆成的财报，截至2018年6月30日，新光圆成的货币资金仅有2.14亿元。货币资金仅有2.14亿元，然而其用于收购的现金则高达83.13亿元，几乎是前者的40倍。关于新光圆成收购的资金来源问题，也引起了深交所的关注。深交所在7月9日向新光圆成下发《关于对新光圆成股份有限公司的重组问询函》。问询函要求新光圆成补充披露上市公司支付现金对价的资金来源及对应金额、模拟测算此次交易对公司净利润的影响、若后续触发全面要约，公司预计需筹措的资金数量及来源等。按照深交所要求，新光圆成应在7月13日前回复问询函。但是截至目前，新光圆成依旧未对深交所的问询给予回复。由于长时间未回复深交所的问询，8月27日，深交所下发关注函，要求公司加快重组问询函回复工作，积极推进本次重大资产重组工作，并尽快申请股票复牌。控股股东借款50亿助力按照新光圆成的方案，收购资金来自于自有资金和自筹资金。为此，新光圆成把资金来源瞄向了大股东新光集团。6月12日，新光圆成发布公告，公司召开第四届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于向控股股东申请借款暨关联交易的议案》。公司因并购重组的需要，向新光集团申请借款，新光集团同意向公司提供人民币50亿元的借款金额，借款期限为不超过60个月，年利率为4.75％。而在4月24日，新光圆成发布公告，公司召开第四届董事会第二十次会议，审议通过了《关于2018年度公司融资业务授权暨关联交易的议案》，同意公司向新光集团临时融资借款。另外，除了要借给上市公司新光圆成50亿元之外，新光集团还面临业绩补偿的压力。值得注意的是，查询新光圆成此前的借壳方案，新光集团承诺，标的2016年度净利润不低于14亿元；2016年、2017两年累计实现的净利润不低于27亿元；2016年~2018三年累计实现的合计净利润则不低于40亿元。根据公告，新光圆成2016年、2017年的合计净利润实现比例为105.54%，也就是说新光圆成达成了2016、2017两年累计实现净利润约27亿元的承诺，2018年还需要完成近13亿元的净利润。不过，半年报显示，今年上半年，新光圆成仅仅实现净利润1.52亿元，这与承诺的近13亿元业绩相差甚远，如果未完成业绩承诺，那么大股东新光集团等需要补偿业绩。虽然2016年和2017年，新光圆成完成了业绩承诺，但是从2017年完成业绩的手法来看，新光圆成自身经营业绩可能并不如意。在2017年，新光圆成出售了两家公司，分别是建德新越置业和南通一九一二文化产业发展的100%股权，对利润总额影响近23亿元。根据公司披露，两项股权出售获取的净利润占净利润总额的 69.36%和 38.51%，总计达到107.87%。这也就意味着，如果没有这两笔交易，那新光圆成不仅无法完成业绩承诺，还会在2017年出现亏损。新光集团存在即期偿债压力新光集团要借出50亿元，那么该集团的资金实力如何呢？财务数据显示，截至2017年12月31日，新光集团资产总额776.4亿元，负债448.7亿元，负债率57.79％。此外，新光集团旗下的“11新光债”是新光集团2011年发行的16亿元公司债券，将在今年11月23日到期。除了“11新光债”之外，发行规模均为20亿元的“15新光01”和“15新光02”，将分别于今年9月25日以及10月22日进入回售。同时，新光集团旗下还有“17新光控股CP001”、“17新光控股CP002”两期共20亿的短融分别将在9月和10月到期。待回售的债券除了“15新光01”、“15新光02”，还有“16新光债”。根据Wind统计，新光集团目前债券总余额120.42亿元，共计11只债券。另据鹏元评级出具的新光控股公司债2018年跟踪信用评级报告，新光集团最新主体长期信用评级为AA，评级展望为稳定。鹏元评级在评级报告中表示，新光集团持有的新光圆成股票很大一部分被质押，资产受限比例高，公司负债规模进一步扩大、有息债务规模大、存在较大的即期偿债压力。自2018年年初以来，新光圆成为控股股东新光集团累计提供28.5亿元融资抵押担保。其中2018年3月12日，公司为控股股东新光集团提供19亿元融资抵押担保；2018年4月12日，公司为控股股东新光集团提供9.5亿元融资抵押担保。除了通过上市公司新光圆成担保获得融资之外，新光集团还拿手中新光圆成的股票进行质押。截至7月20日，新光集团持有新光圆成有限售条件流通股11.34亿股，占公司总股本62.0455％，已累计质押新光圆成有限售条件流通股11.15亿股，占其持有新光圆成股份的98.2951％，占新光圆成股份总数的60.9877％。对此，券商分析师吕宏对每日经济新闻（微信号：nbdmews）记者说：“新光集团短期内的偿债压力，以及回售的资金压力非常大，对于其本身资金链也是非常大的挑战，如果不能按期偿债并进行收购，那么对新光集团的影响将非常大。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北讯集团资金链真相调查，业绩暴增9倍为何债务逾期？

北讯集团（002359.SZ）本周发布亮眼中报，收入19.69亿同比涨幅186%；归属上市公司股东净利润2.6亿，同比暴涨923%。业绩如此大好，公司却被曝出已经出现债务多笔逾期的情况，今年上半年已有融资方觉察到流动性风险提前收回资金并终止了合作。公司中报显示，截至6月末负债合计已达101.55亿元，同比暴增56%。其中，流动负债55亿元，一年内到期的非流动负债12亿元，同比都有大幅增长。有知情人士向第一财经记者透露，截至目前北讯集团内部已经发生的债务逾期合计金额已经过亿，公司新增融资面临较大阻力。上述逾期债务大部分来自融资租赁公司。“碰到这种情况，融资租赁公司倾向于先与负债公司私下商议，对已出现逾期的部分进行暂缓，同时给负债公司一定压力，寻求收回贷款，如果仍无法解决，则会对负债企业进行起诉并冻结账户。”前述知情人士告诉记者，目前已有多家融资租赁公司向北讯集团发出律师函。融资租赁因何提前终止合作？从中报上来看，北讯集团今年上半年财务费用1.3亿元，同比暴增974.65%。目前公司主要有三类债务融资渠道，银行借款、债券融资以及融资租赁。截至6月30日，公司长期借款为17.34亿元、应付债券为14.58亿元、长期应付款为 13.08亿元。截至6月末，短期借款15.61亿元，其中13.59亿保证借款和2.02亿从信托公司融入的信用借款。截至6月末，一年内到期的非流动负债较期初的7.95亿元暴增50.69%，达到11.98亿元，其中包括一年内到期的长期借款3.4亿，一年内到期的长期应付款8.58亿。一般对于企业而言，在还款能力有限的情况下，偿还债务的正常顺序一般是银行、债券，其次是融资租赁等其他融资。北讯集团业务主要包括两个部分，一部分是重组之后保留下来的原齐星铁塔的铁塔类业务，另一部分是重组时装入上市公司的北讯电信股份有限公司（下称“北讯电信”）的通讯类业务，北讯电信在上海、天津等多个地方设有下属公司。北讯集团以上市公司、子公司、下属公司等多种形式与融资租赁公司签订合同。目前北讯集团及其下属公司已经出现逾期的债务当中，多数是融资租赁部分，但也出现了对银行授信的逾期。记者获得的资料显示，北讯集团的融资租赁借款的利率在6%到8%之间。记者多方确认，今年上半年君创国际融资租赁有限公司提前终止了与北讯集团方面的合作。2016年12月、2017年1月，君创国际分别与广东北讯签订了《融资回租合同》，总金额1.4亿元。不过，2018年5月、6月，君创国际提前终止了协议，收回了剩余款项总计8016万元。一位接近交易的人士告诉第一财经记者，北讯短期内债务快速增加，短期内到期债务规模激增，去年下半年以来公司融资能力下降，融入资金规模有限，且多以高息债为主。今年5、6月份的公司面临流动性紧张的状况引起了多个融资方的注意。“高息债融资为主，说明银行等传统融资渠道对其收紧了。而短期债务到期激增，违约的概率就会高很多。”该人士说，对金融机构而言，能赶在违约出现之前把钱收回来，保证资金安全是第一位的，至于公司大笔投入之后是否会带来业绩增长，那是后话。而进入7、8月份以来，随着到期资金规模越滚越大。比如海通恒信国际租赁一笔8000万的合同，8月到期后北讯集团需支付745.33万元；另一笔6000万的合同，每期还款559万元；再比如深圳金海峡融资租赁一笔5000万的合同，8月11日到期时北讯需支付356.8万元。据记者不完全统计，仅8月份到期需要偿还的融资租赁租金规模就在1亿元左右。据知情人士透露，这部分租金支付都遇到了还款困难。记者采访了解到，近期有多家融资租赁公司都向北讯集团表示要提前收回款项。记者获得的一份律师函显示，一家业内影响较大的租赁公司向北讯发出律师函称，北讯在2018年6月19日需要支付第二期租金769.92万元时出现逾期，经公司催收后于6月29日支付完毕。该租赁公司认为北讯已经违约，并要求北讯立即付清全部租金费用，总计3806.55万元。另外，北讯集团在招商银行天津分行一笔5000万授信也于2018年8月22日到期。前述知情人士告诉第一财经记者，这笔授信目前也未还清，只支付了一小部分，银行给予一定通融宽限至8月底。激进扩张谜团流动性如此紧张，却不影响北讯的激进扩张。“去年基本面还是可以的，但是近一年扩张的太厉害了。”一位与北讯集团有过融资合作的机构人士对第一财经记者表示，金融机构最看重的是流动性，今年以来信贷管控收紧，再融资难度也较大，在这种情况下，还进行不理性的急速扩张，流动性风险会大幅提升。据他透露，今年上半年北讯集团已经出现过逾期的情况，多家金融机构都开始高度关注公司的流动性风险。根据中报，上半年北讯集团实现收入19.69亿元、归属上市公司股东净利润2.6亿元，上半年通信板块贡献了83.47%的收入。公司在半年报中解释称，铁塔板块收入同比下降3成，通信行业收入同比增长682%。根据前期资产重组时签订的利润补偿协议，子公司北讯电信需要在2015年、2016年、2017年和2018年，达到经审计的税后净利润(扣非)不低于1.435亿、2.752亿、4.505亿、7.1亿。今年是业绩对赌的最后一年，为了实现7.1亿的业绩承诺，北讯集团需要在通信业务板块实现业绩暴增。对于北讯集团的业务优势，有中介机构都给予较高认可，比如有评级公司今年曾给予AA级评级，并表示公司在技术水平、市场知名度、区域垄断地位方面具备竞争优势。不过，记者采访到一位曾在北讯从事市场推广业务的前员工，他告诉记者，在北讯电信做市场开拓没有外界想象中那么容易。“从牌照上说是优势，但这不代表三大运营商（移动、联通、电信）就不能做了。”他告诉记者，很多时候跑客户就发现，要么客户对北讯不太了解，要么对北讯的牌照不感兴趣。而专业人士认为，北讯集团的中报数据，或许透露了更多隐忧。首先，收入增长过度依赖应收账款；其次，融资能力出现下滑，且在股债低迷、信用收紧的大环境之下，今后的融资能力可能将进一步受到不利影响；第三，上半年经营活动净现金流入和借入资金全部投到了在建工程上。北讯集团6月末应收账款17.31亿元，比去年底增加了8.6亿元。其中，通信板块应收账款有11.75亿元，比去年底增加了7.64亿元。“应收账款规模如此大，意味着收入当中相当一部分是应收账款，而不能形成现金流。”一位资深财税专家对第一财经记者分析称，即使不考虑应收账款可能出现的坏账，仅是占销售收入比重过高这一点，“就明显异常”。她告诉记者，从三张表数据可以看到，北讯集团当前的资金压力已经相当大，但是公司对固定资产的投资却依然保持较大规模，与去年同期相比不但没有减速，反而有极大的增加。中报显示，公司固定资产规模增长8.64%，在建工程增长127.77%，工程物资增长54.81%。不仅如此，公司上半年还支出了20.37亿用于预付设备款。对此有业内人士提出质疑，报表当中在建工程仍有12.55亿元，工程物资37.79亿元，在存量物资尚且有余、债务逾期压力巨大的情况下，北讯为何如此不重视流动性问题，继续大笔投资？在存量债务规模越滚越大的同时，融资能力也遇到极大挑战。中报显示，北讯集团上半年筹资现金流净额只有24.71亿元，同比减少了50.82%。公司上半年经营性现金流只有5.18亿元，加上融资而来的24.71亿元，总计只有29.89亿。但中报显示，公司上半年在网络建设工程当中投入了25.77亿，该部分项目进度离竣工盈利尚有较大距离，进度最快的项目完成了68.4%，最慢只完成了9.57%。“如果一年内到期应还债务，大于一年内公司通过各种方式获得的净现金流，就很可能出现资金缺口。”上述财税专家称，公司上半年融资能力已经出现了下滑，在股市低迷定增受阻、债券已发未还且发债趋难、信用整体收缩银根趋紧的背景下，筹资额可能会进一步受到压制。“应付债券原则上不是每年都有的，明年这14.58亿元的发债收入可能就没有了。”该人士表示，现在的筹资能力，不代表以后也能筹到资金。暗藏的“关联交易”对于流动性风险急剧上升，公司在半年报中给出的解释是，目前公司电信业务处于快速布局阶段，需要大量资金投入基础建设。但这并不能解释太多问题。“对于企业管理，关键还是流动性匹配。就算企业发展前景再好，流动性匹配不了，那也是死路一条。”前述机构人士说，理性的企业是不会将自己逼到这样的地步的。根据北讯集团在私募债发行文件中的介绍，公司的无线专网业务主要营销模式为“终端销售+通信费收入”。一般情况下，北讯电信在1~2个月可以向下游客户交付终端产品，并于交付产品 2~3 个 月后开始确认收入。结算方式上，北讯电信与客户签订合同后,由客户支付30%~40%的预付款，公司按照交货期约定供货后客户支付30%~40%货款，验收后2个月内客户按照合同约定支付尾款,在调试期间北讯电信不收取通信费,之后的通信费一般按月计费，确定数量和收费金额，按季度进行结算。“根据公司收入特点，北讯集团在7、8月份平均每月应该有2亿~3亿元的收入，足以覆盖其还本付息压力。但是，为何又会出现大面积逾期的情况？北讯集团收入是否真实？若收入真实，其现金流流向了何处？”前述知情人士对记者提出质疑称。而且，记者在获得的两份合同文件中，也发现了关联交易的蛛丝马迹。一份买卖合同显示，普天信息技术有限公司向天宇通信集团有限公司（下称“天宇集团”）采购无线宽带基站设备；另一份融资租赁合同则显示，普天信息技术有限公司同时是北讯电信无线宽带基站设备的供应商。记者通过天眼查发现，天宇集团是北讯电信的发起股东，出资比例80%。根据北讯集团年报，公司总经理陈岩曾任天宇集团副总经理。北讯电信副总裁、计划财务部总经理李维华，曾任北京天宇通信和天宇集团江苏分公司财务经理、河北天宇通信财务部副总经理。“北讯集团目前在北京的实际总部办公地址为天宇大厦，且北讯电信与天宇集团在同一办公楼内办公。”前述知情人士告诉记者，天宇集团的法人代表杨竹平与北讯集团关系甚密，其是北讯集团的实际财务及融资负责人，与北讯集团有业务往来的金融机构大多都是由“杨总” 负责沟通，且业务最终要由“杨总”做决策。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大并购高溢价“搅局”背后：44万家药店或一半面临生死劫

近日，益丰药房以1.33亿元收购市民大药房53%股权，其发布的半年报显示，益丰大药房上半年共收购了209家门店。另据21世纪经济报道记者不完全统计，2017年初到现在，益丰大药房、一心堂大药房、老百姓大药房、大参林医药四大上市药店共发起61起药店收购，总额达38.15亿元，共收购零售门店2103家。随着几大连锁药店的上市，PE资本介入零售药店，药店收购已经在部分区域市场与产业资本展开贴身争夺。老百姓大药房董事长谢子龙向21世纪经济报道记者指出，随着基石资本、高瓴资本等机构的进入，医药零售行业开始洗牌，这导致了这个行业进入了极其惨烈的竞争。“面粉贵过了面包，一级市场并购价格已经跟二级市场的估值差不多。而且随着人工、租金成本上涨等因素使得毛利率净利率都在下降，同时监管体系改革等影响药店的游戏规则也正在改变，未来一大批药店面临关闭、被并购。”一位长期关注零售药店的资本负责人向21世纪经济报道记者表示。据中康资讯的综合竞争力调研，2017年百强连锁的租金成本相比上一年增长了10.7%，人工成本增长了16.9%，但毛利率和净利率却低于2012年的经营水准。益丰大药房董事长高毅直言，目前零售药店有30%要“死”掉，50%要华丽转身，也就是成为大连锁的子公司，只有20%可以长期生存下去。面粉贵过面包8月25日，益丰药房公告称，其全资子公司江苏益丰或江苏益丰的控股子公司将购买江苏市民大药房连锁有限公53%的股权，交易价格为13250.00万元。同一日，大参林也发布公告称，其全资子公司南昌大参林拟以8787.6 万元收购江西会好康药房所持有的7家门店的有形资产和无形资产，同时拟以不超过1200万元收购会好康药房所持有7家门店的库存商品。另据21世纪经济报道记者不完全统计，2017年初至今，益丰大药房、一心堂大药房、老百姓大药房、大参林医药四大上市药店共发起61起收购共2103家零售门店。其中，益丰大药房共有19起收购，总额23.33亿元，收购零售门店928家；一心堂大药房共有16起收购，总额4.46亿元，收购零售门店407家；老百姓大药房共有16起收购，总额7.26亿元，收购零售门店587家；大参林医药共有10起收购，总额3.1亿元，收购零售门店181家。上述产业资本的上市连锁药店“疯狂”并购，在一定程度PE资本进行贴身肉搏战。从2016年开始，资金雄厚、没有业绩压力的PE资金并购的速度和力度异常凶猛。中康资讯总裁吴瀚对21世纪经济报道记者分析，之所以资本进入迅猛，是因为资本看到了大健康产业的前景和包括医药分家处方药外流等政策红利。中康资讯数据显示，2017年中国药品市场（不含零售药材）总规模达1.58万亿元。预计2018年中国药品市场规模将达1.712万亿元，其中由于受政策因素推动，药店全品类总规模将达3938.9亿元。此前华创证券研报认为，如处方院外销售额占处方销售总额45%，院外处方将新增3000亿元，这一增量将主要由零售药店、第三终端等承接。为此，资本的强势进入亦成必然。如在川渝市场，一心堂将其作为大西南扩张战略的重点，已通过并购加自建布局了700多家门店情况下，但高济医疗和全亿健康依然强势进入，也直接推高了药店收购价格，原有的产业平衡也正在打破中。据了解，一心堂在四川的大部分门店都是2016、2017年收购的，当时的交易价格基本在0.5－0.6倍PS。而自2017年底至今，门店过百家的连锁已经报价到1倍PS，甚至更高。又如在江苏市场，2017年12月，老百姓在以1.173亿元的价格收购江苏普泽大药房51%股权。此次交易中，普泽大药房估值2.3亿元，而其年销售额约在1.88亿元，交易价格已经高达1.22倍PS。一心堂董秘田俊坦言：“面粉贵过了面包，他们在一级市场并购的价格已经跟我们在二级市场的估值差不多。收购成本上升的确给我们造成了压力。”谢子龙也向21世纪经济报道记者指出，随着基石资本、高瓴资本等机构的进入，医药零售行业开始洗牌，导致了这个行业进入了极其惨烈的竞争格局。中康资讯数据显示，随着资本战的加剧，在竞争力百强榜里排名50以后的连锁药店企业成为主要争夺对象，去年被并购或控股的13家上榜企业，排名50以后的占12个。而今年新上榜的14家竞争力百强企业，都排名在后50位这个区间。随着并购竞争的加剧，优质标的逐渐减少，而且在资本推动下，拟并购药店标收购金额大幅提高，包括吴瀚等业内人士看来，无论是对于产业资本还是PE资本，药店并购整合的风险都在加大。以PE资本并购为例，上述资本负责人向21世纪经济报道记者分析，PE资本并购后，规模能够迅速推进，但后续的管理整合是关键，这对行业的发展影响其实很大。“收购后的整合比收购要难得多，PE没有产业背景，统一品牌、营销、进货、管理、信息系统等方面都是很大的考验。”一半面临生死劫尽管现在药店收购处于火爆状态，但吴瀚认为未来二三年内，药店并购会更加趋于理性，回归其药品零售的本质，“面粉比面包贵”的现象或可以得到解决。“而且一个不可忽略的事实是，随着医改的推进，目前药店与医院的药价正在形成倒挂，药店作为零售终端，应该更好地做好场景服务，不仅是简单的卖药场所，否则将被电商等直接替代。”吴瀚向21世纪经济报道记者指出。中信证券也在研究报告中指出，随着连锁化率逐年提升竞争日趋平衡化，以及人力和房租等成本的上升，连锁扩张的难度逐年加大，未来的竞争更依赖于优秀的门店布局及精细化的门店管理。据中康资讯的综合竞争力调研，2017年百强连锁的租金成本相比上一年增长了10.7%，人工成本增长了16.9%，但毛利率和净利率却低于2012年的经营水准。目前药店面临各种成本的增长。如人工成本的上升，目前药店配备执业药师是硬性指标，分级分类管理办法中对一、二、三类药店的药学技术人员配备标准提出明确要求，这比普通销售的支出要多，另外相关药品不断涨价导致采购成本上升，以及国地税合并后，租金、税收成本的上升等因素。对于国税地税的合并，谢子龙向21世纪经济报道记者分析，表面上看这个事与医药产业关系不是很大，但其背后的作用却对医药产业影响深远。国税地税改革以后将多出1/3左右的可调配人员，这些人更多地将从事稽查工作，包括很多药店在内都会受到稽查工作的影响。与此同时受医改影响，医院严格控制药价，很多地方出现了药店与医院价格倒挂的现象。如今年4月浙江“两定机构”统一医保支付价，导致部分药店药品价格出现“倒挂”，定点药店与有财政支持的定点医院执行统一支付价，其他药店受到严重影响。对此谢子龙坦言，药店的好日子已经过去了，而且他更为关注的是国家药监体系改革对药店零售行业的影响。在谢子龙看来，省以下不再有药品监督管理局，今后基层监管很可能是一些其他领域的监管部门。怎么说服他们，怎么利用专业知识去打动他们将是企业在未来面对职能部门的一个艰巨挑战。根据现状判断，益丰大药房董事长高毅认为目前零售药店有30%要“死”掉，50%要华丽转身，也就是成为大连锁的子公司，只有20%可以长期生存下去。不过，辽宁襄元堂医药董事长石岩却认为，44万家药店，不会“死”一半。“虽然，目前资本已经开始进入到东北地区，7月份也有大量的连锁药店被资本收购，但中小连锁不能被他们吓倒，宁可战死，也不能吓死，大家应该沉下心来，积极做连锁应该做的事。”此前，山西孝义市德盛堂大药店连锁有限公司董事长李德生也向21世纪经济报道记者表达过类似观点，认为虽然中小连锁药店被挤压，但并不意味着就要被关闭、被收购，可以通过多种途径在夹击中突围。如李德生就利用自身的优势，在药店旁边开超市，还开饭店，开通便利卡，让药店会员既可以买药又可以吃饭、购物。“我们可以对自己的实力进行正确评估，本地药店因为生根当地多年，还是有很多优势的，不需要害怕。”在吴瀚看来，在一定时期后，资本都将趋于理性，而且在机构改革重组后，专业监管变为综合监管，同时飞检的频次更高、力度更强，而且合规性将更强。“规范经营也对行业长期发展而言是利好，这样也能出现更多的专业药店，不断提升药学服务。未来零售药店并不仅是卖药场所，除了作为线下渠道之外，更是大健康生态圈的入口，推进分级诊疗、签约家庭医生和预防等。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海＂信鸽＂大赛曝出作弊 前四名竟是乘高铁＂回巢＂

为骗取信鸽协会的奖金,两名男子通过作假取得上海信鸽大奖赛的前4名,但最终因怕案发而没敢领奖金。近日,上海市长宁区人民法院对这起诈骗案作出一审判决,被告人龚某被判处有期徒刑3年,缓刑4年,并处罚金3万元；被告人张某被判处有期徒刑3年,缓刑3年,并处罚金两万元。去年4月底,上海市信鸽协会举行第十六届一岁鸽特比大奖赛。4月29日,龚某、张某分别将自己驯养的信鸽送交上海市信鸽协会参加比赛。5月1日,他们的参赛信鸽先后归巢,包揽了此次比赛的前4名。根据比赛规则,前4名的奖金总额为109.25万元。眼看可以拿到百万元巨奖了,但两人却高兴不起来,还因此担惊受怕。原来在信鸽协会公布成绩后,众多鸽友发出强烈质疑。两人做贼心虚,商议后将作假信鸽杀死,并告知主办方参赛信鸽已灭失,放弃成绩和奖金。究竟是什么原因让两人如此心慌,并放弃即将到手的百万奖金呢?原来,他们在参赛前对信鸽做了一番“文章”。他们先是用驯养经年的老鸽子冒充比赛要求的一岁鸽,然后采用两地交替驯养的方式,让信鸽分别认识两地饲养点的鸽棚,最后在比赛中让信鸽搭乘高铁归巢,骗取好成绩。据龚某交代,他从2016年就开始准备这次比赛。由于每年比赛集中放飞地都在河南商丘,他便出资在河南找人饲养这批信鸽。经过一段时间放飞,让信鸽认识河南饲养点的鸽棚,然后,与张某一起将信鸽带回上海饲养,又让信鸽认识了上海的鸽棚。去年4月29日将参赛信鸽交给赛事主办方后,两人便驱车赶到河南饲养点。5月1日早晨,参赛信鸽果然飞回河南饲养点,两人便将它们装入牛奶盒中,乘坐高铁返回上海。5月1日下午,两人将信鸽带至各自的饲养点放飞,造成参赛信鸽自己飞回的假象。最后,包揽了前4名。在成绩引发质疑后,赛事主办单位向警方报案。两人因涉嫌犯诈骗罪被依法逮捕。法庭审理后认为,两名被告人以非法占有为目的,虚构事实,隐瞒真相,骗取公私财物,其行为均已构成诈骗罪,且数额特别巨大,依法应予惩处。在共同犯罪中,被告人龚某起主要作用,是主犯；被告人张某起次要作用,是从犯。由于两人主动放弃领奖,构成犯罪中止,依法予以减轻处罚。到案后两人能如实供述自己的不法事实,依法可以从轻处罚。法院遂作如上判决。一审判决后,龚某、张某均未提出上诉。该判决已经生效。据办案法官介绍,所谓“犯罪中止”,是指犯罪分子在实施犯罪过程中,自动放弃犯罪或者自动有效地防止犯罪结果的发生的行为。中止行为本身不是犯罪,而是刑法所鼓励的行为；犯罪中止形态则是犯罪的状态,应当负刑事责任。

陕西西安严查“租房贷”

记者从西安市住房保障和房屋管理局了解到，针对当前西安住房租赁市场出现的“租房贷”相关问题，该市房管局近日发布通知要求，凡是涉嫌违规违法的企业或个人，其行为一经查实，将严格依法处罚。　　近期，一线城市的“租房贷”平台因资金链断裂纷纷被曝光。“租房贷”平台的运营模式，一般是由长租公寓运营企业在租赁环节引入金融机构一次性垫付房租，租客与金融机构签署贷款协议，按月还贷款来抵房租。这些长租公寓运营商恶性抢占房源，哄抬租房价格。一旦资金链断裂，导致租客无房住，但仍需还贷款，个人信用可能受到影响。　　为进一步规范西安市的住房租赁市场，西安市房管局发布通知要求，凡是在房屋租赁中涉嫌存在违法违规行为的企业或个人将予以曝光，违法违规行为一经查实，将严格依法处罚。　　通知还要求，签订的住房租赁合同建议采用由房管局官方网站发布的示范文本。自行拟定的合同必须参照官方网站发布的示范文本，合同未经过工商部门审核备案，不许自行冠名“西安市房屋租赁合同”；签订的住房租赁合同中不得涉及住房租赁租金贷款相关内容，如需办理住房租赁租金贷款需按中国银行保险监督管理委员会相关要求办理。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

专家称房地产税是重头戏 多部委发声加速建立楼市长效机制

今年以来，官方多次表态，下决心解决好房地产市场问题，加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。本报就房租上涨、长效机制建设、去库存等楼市热点问题邀请专家进行解读，以飨读者。　　　近日，多个部委密集释放出加快建立房地产长效机制的信号，专家认为，其中房地产税是重要内容。　　8月28日，国家发改委主任何立峰表示，下半年做好八个方面重点工作，其中在扎实有效推进三大攻坚战方面提出，坚决遏制房价上涨，加快建立促进房地产市场平稳健康发展的长效机制；当日，财政部部长刘昆指出了下一步财政四方面重点工作安排，其中在推进落实重要改革举措方面提出，加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。　　住建部日前在辽宁沈阳召开部分城市房地产工作座谈会，住建部相关负责人指出，各地要加快制定实施住房发展规划，抓紧调整住房和用地供应结构，大力发展住房租赁市场，完善和落实差别化住房信贷、税收政策，支持合理住房消费，坚决遏制投机炒房，加强舆论引导和预期管理，持续开展房地产市场乱象治理专项行动，严厉打击违法违规开发企业、中介机构，维护人民群众合法权益。　　苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对《证券日报》记者表示，7月份的70个大中城市房价数据显示，当前全国房价上涨的压力依然较大，各种房地产市场乱象丛生，“房住不炒”的中央精神部分地方落实不到位，“五限”甚至“六限”政策仍然没有阻止房地产投机和房价上涨的压力，因此，构建房地产长效机制将是贯彻落实房住不炒、遏制房价上涨的有效措施。　　7月31日召开的中共中央政治局召开会议要求下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。　　黄志龙认为，楼市长效机制的内容包括金融、财税、投资、土地、立法等。长期来看，金融领域的长效机制建设应设立住房银行，同时通过房地产ABS、REITS支持租赁市场的发展；财税政策的重点是完善交易环节的各种税收，例如，推出房地产税；投资的重点应是房地产开发不仅限于开发商，而要发展多元化的投资主体；土地方面，要重点发力租赁市场，特别是集体土地可用于租赁市场发展，形成租售并举的市场格局；立法方面，包括推出住房法、房地产税法等。　　值得注意是，不动产登记信息联网也是我国建立房地产长效机制的基础。自然资源部日前称，全国统一的不动产登记信息管理基础平台已实现全国联网，我国不动产登记体系进入到全面运行阶段。业内人士表示，未来在有效摸清市场实际情况的背景下，调控将更有针对性，房地产税等长效机制的工作也将顺利推进。　　吉林省财政科学研究所所长张依群日前对《证券日报》记者表示，庞大的不动产信息客观上已经成为开征房地产税的基础性建设。　　国家统计局新闻发言人毛盛勇日前在答记者问时表示，加快推进房地产税相关政策举措。这一表态更增加了外界对于房地产税出台的预期。

滴滴被指强取用户通讯录

近日，浙江乐清滴滴顺风车司机奸杀女乘客一案引发广泛关注。继“郑州空姐乘顺风车遇害事件”引爆网络后，滴滴再次被推至舆论的风口浪尖。8月28日晚间，滴滴再发道歉信，宣布顺风车业务将无限期下线。8月27日，一篇名为《滴滴出行，请开发票给我》的微信文章在网上流传，矛头指向滴滴于今年7月升级后，强制向用户调取通讯录等多项隐私权限，否则不能使用该应用。8月28日，滴滴回复澎湃新闻采访时称，调取通讯录的权限是用于“代人叫车”与“紧急联系人”功能，调取前需用户二次确认。如不同意，消费者亦可选择手动输入号码。律师认为，用户通讯录包含多种个人信息，每条通讯信息都对应着不同的权利主体。对通讯录联络人而言，未经其允许，任何人不得使用其个人信息，滴滴的行为不符合《网络安全法》所规定的授权原则且不合法。质疑：不同意法律条款及隐私政策，滴滴出行app无法使用？前述网文作者称，浙江温州的顺风车事件发生后，他曾于8月25日17:51分拨打滴滴出行的400客服电话，要求开具2018年7月10日之前的发票。客服人员表示，开具发票只能通过app页面的自助开票栏进行操作，后台并不能为用户开具发票。网文作者指出，其因不同意滴滴公司提出的“隐私条款”而无法进入app，客服表示，必需点选“同意”进入app后，方可开具发票。2018年8月27日晚，澎湃新闻记者使用一台从未使用过“滴滴出行”app的手机下载该软件进行测试，在点开应用后，确实出现了“滴滴法律条款及隐私政策”字样，称在用户使用滴滴产品或服务前，务必认真阅读并充分理解相关法律条款、平台规则及用户隐私政策，若点击同意并开始使用产品或服务，即表示已理解并同意该条款并且具有法律效力。该提示语中还标注了用户隐私的主要内容，其中包括手机号、姓名、身份证明、面部识别特征等个人信息，以及手机通讯录、麦克风、相机等设备的调用权限。澎湃新闻尝试点选左下角的灰色“不同意”字样，这时，页面中部跳出“请同意条款后使用滴滴出行服务”字样。这意味着，如不同意上述条款，滴滴出行app将无法使用。滴滴回应：通讯录用于紧急联系人，调取前需用户亲自确认对此，澎湃新闻致电滴滴客服，接线客服解释称，在界面首页的手机权限调用选项仅为概要，点选“同意”并不会直接调取通讯录，需进行进一步操作。滴滴在回复澎湃新闻采访时称，滴滴在隐私政策中对核心功能与附加功能进行了区分，仅当用户拒绝提供部分核心功能信息时才会导致app无法使用。澎湃新闻注意到，在滴滴隐私政策中，通讯录并不在核心功能信息之列，用户可随时关闭此权限。即便如此，作为出行app，滴滴为何要调用用户的手机通讯录？网文在结尾处指出，滴滴在过去六年都未曾提出调取通讯录的条款，却在更新版本中添加了此项。滴滴在回复中称，调取手机通讯录权限并非更新版APP新增的内容，主要用于“代叫车时填入被代叫车人联系方式和“填入紧急联系人联系方式”。相关负责人表示，在用户设置此项时可以手动输入，也可以选择匹配通讯录进行点选。他强调，在设置紧急联系人时，界面会出现二次弹窗提醒，征询用户意见是否同意调取通讯录。滴滴在回应中提到，隐私政策第2.2.5条明确说明，如用户使用平台行程分享功能，还需提供紧急联系人信息。如拒绝提供，将导致无法实时分享行程以达到保护自身安全的目的。不过，当澎湃新闻使用另一台此前下载并使用过滴滴出行app手机进入添加紧急联系人及代叫车操作，点选通讯录时弹窗显示的文字为“请允许滴滴访问您的通讯录，这样我们才能找到您还没有用过滴滴的朋友，方便您进行推荐获得收益；也可以方便我们存储号码保护虚拟号码以便您来电时识别”。律师：通讯录信息对应不同权利主体，采集行为不符合授权原则滴滴调取通讯录究竟作何用途？是否已在其完整的隐私条款中对此作出说明？8月28日，澎湃新闻通过“滴滴出行”app“设置”－“法律条款”一栏找到了自2017年8月18日起生效的完整个人信息保护及隐私政策。该条款第1条中明确了个人信息的定义与范围：包括姓名、手机号码、用户密码、身份证号码、照片、征信信息、常用地址、通讯地址、位置信息、通话记录等32项内容，但并未包括手机通讯录。滴滴在回应中称，手机通讯录是一种设备权限，通过调取手机通讯录权限收集的紧急联系人的联系方式等属于个人信息，而在其隐私政策首部个人信息定义与范围，括号中的列举内容已包含“紧急联系人”。北京市炜衡律师事务所律师周浩对澎湃新闻表示，若出于安全所需，为满足损害最小原则，平台方可以通过技术手段要求用户提供紧急联络人信息。依照《网络安全法》明确规定，滴滴作为出行平台，除收集个人信息目的的正当性之外，收集信息的程序也要正当。若想获得收集用户信息的授权，必须提前明确告知消费者，说明APP收集信息的目的、用途、方式、范围等，还要公开其使用规则，并以醒目的方式进行提醒。此外，京衡律师上海事务所副主任、高级合伙人邓学平还指出，用户的通讯录包含很多个人信息，每条通讯信息都对应着不同的权利主体。用户保存通讯录仅意味着权利主体允许该用户一人合法使用，不意味着各权利主体允许该用户再次公开相关信息。对通讯录联络人而言，未经其允许，任何人不得使用其个人信息，滴滴的行为不符合《网络安全法》所规定的授权原则且不合法。如果平台未经同意又将上述信息提供给第三人（无论平台是否获利），还可能构成侵犯公民个人信息罪，面临刑事责任。周浩也表示，二次收集的信息原则上理应取得第一手信息主体的同意，目前平台在这方面做得还不够。澎湃新闻注意到，滴滴在隐私条款的第6.2条中提到，非经法定程序或获得您的同意，平台不会将您的个人信息提供给任何第三方机构或个人。就在乐清顺风车司机奸杀案发生后，有网友发帖指出，曾在行程结束后，接到滴滴司机的短信和电话骚扰。而滴滴隐私条款的第6.1.6条则写到，“为维护用户合法权益，在协助处理与您有关的交易纷争或争议时，我们可能向您的交易相对方或存在利害关系的第三方提供解决交易纷争或争议所必需的信息。”周浩指出，这意味着司机可以争议为由获得乘客的手机信息，滴滴这一政策或导致用户信息泄露。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

永利宝老板在菲律宾被抓 查冻涉案资产9000万

8月29日，根据上海公安信息网披露信息显示，永利宝、火理财相关的3名境外逃犯已在菲律宾被警方抓获。公告显示，近期，上海浦东分局经侦查发现，上海永利宝网络信息科技有限公司、上海潇谦互联网金融信息服务有限公司以“永利宝”、“火理财”平台名义，利用互联网及App向不特定社会公众非法吸收资金，公司负责人余某及部分高管于案发i前潜逃境外某分局在经侦总总队的指导下成立专案组，查冻涉案资产约9000万元，并在公安部的统一指挥下，于8月23日赴菲律宾开展专部工作，并于8月26日在当地执法部门的协助抓获余某3人，现余某3人被押解抵沪，案件在进一步侦查中。7月17日，上海警方发布公告称，已对上海永利宝网络信息科技有限公司、上海潇谦互联网金融信息服务有限公司以涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查。7月16日，永利宝发送的应用程序弹出窗口在网络上被发酵。据说董事长余刚和董事兼首席执行官张玉丰失去了联系。稍后，永利宝平台发布主动清盘&良性退出公告，永利宝表示，经公司高层深入讨论决定，自2018年7月16日起，停止平台发标，开始良性清盘兑付。经平台高层讨论，清盘兑付方案如下：1）截至2018年7月15日，平台在贷余额约为10亿元人民币，平台将分36个月进行投资用户兑付2）第1-12个月，每月兑付用户本金2%；第13-30个月，每月兑付本金3%。第31-36个月，每月兑付本金4%3）自2018年8月起，每月15日进行集中系统兑付为实现本次清盘退出工作的公平、有序进行，公司将在2018年8月15日前成立清盘退出工作组，并开通线上线下客户服务，承诺公司实控人不失联，不离境。请各位用户耐心等待兑付，理性维权。

上海市正式启动P2P平台合规检查工作

根据国家P2P网贷整治办印发的《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》及“网络借贷信息中介机构合规检查问题清单”相关要求，8月28日，上海市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室（以下简称“市整治办”）、上海市网贷风险专项整治联合工作办公室（以下简称“市网贷整治办”）召开会议，部署启动本市P2P网贷机构合规检查相关工作。此次合规检查工作的总体原则是，坚持标准统一，严格按照网贷行业“一个办法、三个指引”监管制度及有关政策法规，统一标准、从严把关；坚持全量覆盖，针对注册在本市、仍在正常开展网络借贷信息中介业务的机构全面组织开展合规检查，力求做到机构与业务检查全覆盖；坚持查改结合，对检查中发现的问题及风险点，督促相关机构边查边改、即查即改。此次合规检查将以国家P2P网贷整治办下发的“网络借贷信息中介机构合规检查问题清单”涉及108项为主要内容，重点围绕P2P网贷机构是否坚守信息中介定位、是否设立资金池、是否为自身或变相为自身融资、是否直接或变相为出借人提供担保或承诺保本付息、是否对出借人实行刚性兑付、是否对出借人进行风险评估并进行分级管理、是否向出借人充分披露借款人风险信息、是否坚持小额分散的网络借贷原则、是否发售理财产品募集资金、是否以高额利诱等方式吸引出借人或投资者加入等10项内容展开。此次合规检查组织实施过程中，各区将进一步压实企业主体责任，做好政策传递和压力传导，督导P2P网贷机构结合自身经营情况按要求深入开展自查，并积极配合自律检查、行政核查，对自查发现的问题和风险点应切实做到边查边改、即查即改、有序化解风险、切实保障出借人合法权益；通过合规检查，将依法依规开展分类处置，对涉嫌严重违法违规经营的机构，将及时移送公安司法机关查处打击，对基本符合信息中介定位和各类标准的P2P网贷机构，将按规定报请国家有关部门将其接入相关信息披露和产品登记系统。下一阶段，市整治办、市网贷整治办将根据国家及本市工作部署，组织各区、各有关行业协会有序推进机构自查、自律检查、行政核查等合规检查相关工作。

变相加杠杆 长租公寓ABS业务或迎强监管

　　近期，关于金融资本搅乱租房市场秩序的话题引发监管部门关注。专家表示，长租公寓作为ABS底层资产此前备受追捧：一方面符合投资者对于风险和收益的预期，另一方面成为长租市场发展的重要助力。但是当前长租公寓市场存在诸多乱象，部分机构借道ABS变相加杠杆，增大了风险。预计长租公寓ABS相关业务很快会迎来强监管，产品发行或面临更高门槛。　　加杠杆“游戏”乱花迷眼　　“以往很多租赁企业用的是租金沉淀和押金沉淀的作法。如今在资本挟持下，借用了外部金融杠杆，带来风险是必然的。”中国房地产经纪同业联盟主席胡景晖表示。　　胡景晖所指的外部金融杠杆，广义上被认为是长租公寓的资产支持证券。目前，市场上推出了“魔方公寓信托受益权资产支持专项计划”“中信证券·自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”“新派公寓权益型房托资产支持专项计划”“中联前海开源·保利地产租赁住房一号资产支持专项计划”“高和晨曦·中信证券·领昱1号资产支持专项计划”等长租公寓相关的ABS产品。　　据东方金诚统计，截至8月21日，已发行长租公寓ABS共8单，总规模98.07亿元，产品类型包括类REITs、CMBS、信托受益权ABS。此外，远洋地产长租公寓ABS等已获交易所审批通过。　　兴业研究固收首席分析师徐寒飞指出，住房租赁ABS有三种证券化模式：双SPV的收费收益权ABS、CMBS和类REITs。轻资产运营的住房租赁主体仅可选择收费收益权ABS，以未来一定期限内的租金收入作为底层资产，采用“信托+专项计划”双SPV模式；重资产运营的住房租赁主体以房企为主，可选择CMBS和类REITs。CMBS和类REITs均对标的物业在产权、土地性质、实际用途等方面的法律完备性要求较高，同时要求标的物业的租金收入对当期应付本息保持较高覆盖度。　　知情人士透露，当前最受质疑的某资产证券化项目，通过与信托机构合作，由信托计划向月付租客发放贷款，月付租客与信托机构之间实质形成“借贷关系”。而该信托计划的受益人为长租公寓公司所设立公司。随后，该公司将信托计划的受益权转给新设的资管计划，从而搭建ABS构架。　　上述人士指出：“长租公寓公司一般以季度或半年度向房东支付房租，而通过发行ABS可以一次性得到几乎全年租金。如此一来，可以得到约等于半年或9个月房租的资金池，从而产生巨大的资金错配空间。由于在此ABS计划中，信托仅起到通道作用，并未实际监管托管账户，从而让长租公寓公司可支配池内资金进行扩张，签订更多房源从而扩大市场占比。”　　风险陡增需警惕　　一位评级机构人士对中国证券报记者表示，正规评级公司通常不会轻易对上述模式ABS产品作出评级，原因在于这类ABS中涉及的机构有较大交叉，并且该计划的本质使长租公寓企业得到资金池且几乎不受监管，风险较高。“长租公寓机构一方面通过其他方式得到支付贷款的资金，另一方面通过ABS再次获取几乎等额的资金。也就是说，（在底层资产价值上）至少加了2倍杠杆，一旦底层资产断裂，个别机构将面临较大风险。”　　前段时间由于鼎家“暴雷”而映入公众眼帘的“租金贷”，可以看做是长租公寓ABS的“异化版”：租客在与长租公寓签订租约时，与一家同该企业合作的资方签订贷款合约，由资方将租金支付至长租公寓方，租客向该金融机构按月还清租房贷款。也就是说，租客在完全不知情的情况下“被贷款”，且由于租客支付的房租与长租公寓公司需要支付给房东的房租存在时间差，便有了资金错配获利空间。长租公寓的资金池并没有任何监管介入，更没有备付金制度。　　不少金融业内人士担忧，一旦金融市场发生波动，部分项目房租可能无法顺利支付。如果进一步加入信用违约债券、担保债务凭证等金融衍生品，必将带来更高的杠杆，资金链一旦断裂将产生严重后果。　　监管短板亟待补上　　长租市场背后的金融乱象引发了多个监管部门的重视。此前北京市住建委披露，针对近期媒体关于个别住房租赁企业哄抬租金抢占房源的报道，联合市银监局、市金融局、市税务局等部门集中约谈了自如、相寓、蛋壳公寓等主要住房租赁企业负责人，明确要求住房租赁企业不得利用银行贷款等融资渠道获取的资金恶性竞争抢占房源等。　　8月27日，深圳市互联网金融协会发布了《关于防范“长租公寓”业态涉互联网金融的风险提示》，对“租金贷”存在的风险做出提示，并吁请会员单位不要与违法违规的长租公寓中介服务商开展类似“租金贷”业务。　　在中国社科院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛看来，从业务的本质上来讲，长租公寓ABS是合法合规的，但从其实际运营状况看，与当前的资管规定、住房金融监管规定的理念不符：一是规避牌照管理的限制，通过发行信托产品，用信托牌照获得贷款进行租户分期付款，存在利用通道进行贷款的违规行为；二是即便产品设计合规，也不符合当前房地产宏观调控思路。“预计接下来相关业务会被暂时禁止或提高标准要求，监管短板亟待补上。”他说。　　但无论如何，长租公寓是我国房屋租赁市场发展的重要方向。东方金诚结构融资部总经理郭永刚表示，ABS作为长租公寓融资的方式之一，相比权益资本及其他私募债务资本而言，在成本、效率方面具有优势。长远看来，有利于改善长租公寓行业资金结构和资金成本，从而推动行业良性发展。　　分析人士表示，随着我国住房市场长效机制建设的逐步完善，长租公寓机构的融资方式将进一步规范。国际经验表明，成熟的长租公寓机构融资方式多元，对于REITs自身所持的资产要求，各经济体有明确规定。从全球范围来看，各经济体对于REITs所持实物房地产物业的比例要求都较高，且在新加坡与中国香港，条例明确规定REITs所募集资金不可参与空地投资，切断了“炒地皮”“囤地”的可能性。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国内金融机构百万亿资管规模大起底！

随着国家经济的发展、人民收入的提高及家庭财富的快速积累，我国资产管理市场也在过去近20年时间迅猛扩张，包括银行理财、公募基金、券商资管、保险、信托及私募等财富管理机构向投资者提供大量产品，整体市场规模突破百万亿元。　　东方财富Choice数据显示，不考虑交叉持有因素，我国金融机构资管规模已攀升至125.67万亿元，其中银行理财资金余额约29.54万亿元，公募基金资产规模12.79万亿元，基金公司及子公司的专户规模合计11.61万亿元，券商资管合计17.96万亿元，保险资金运用余额达到14.92万亿元，信托公司受托管理余额26.25万亿元，私募基金规模12.6万亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据　　各类机构中，资管规模达到1000亿元以上公司数量最多的为信托公司，共57家；证券公司合计51家，基金专户和公募基金公司分别有33家和32家。　　此外，境内资管规模超过万亿元的机构共20家，商业银行独占11家，信托公司4家，保险公司3家，基金公司和券商各1家。　　银行理财　　分机构来看，规模庞大、最亲民的无疑是银行理财业务，传统商业银行拥有大量客户群体，通过推出各种精心设计的理财产品，能够满足客户的投资需求并提高揽储能力，商业银行逐渐成为我国资产管理业务的主力军。　　根据银监会的数据统计，2007年底银行理财规模仅有5000亿元；随后在2009年底突破万亿元大关；2013年底突破10万亿元，到2015年国内银行理财规模已超过20万亿元，截至2017年底，总体体量已接近30万亿元，但增速逐渐下降。　　从上市银行的情况来看，共11家商业银行资管规模超过1万亿元，其中工商银行、交通银行、招商银行和建设银行位列前4，分别管理资产达到3万亿元，2.7万亿元，2.2万亿元和2.1万亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　公募基金　　我国公募基金已发展20年，在A股牛熊交替过程中逐渐成熟、规模壮大，产品主要涵盖股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等主流产品类型。截至2018上半年，公募基金管理人数量已达到127家，合计资产规模约12.79万亿元。　　公募基金投资门槛较低，拥有的个人投资者数量近2亿，其中85%是持有基金资产规模5万元以下的投资者，在以余额宝为代表的货币基金率先实现金融理财与金融支付的融合后，互联网基金成为公募新形式及普惠金融的代表。　　数据显示，共有32家基金公司的最新资产管理规模超过1000亿元，其中天弘基金以1.74万亿元居首，易方达基金、工银瑞信基金、建信基金、博时基金和南方基金位列第2-第6位，规模也在5000亿元之上。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2018上半年　　而为了更好地服务特定客户及满足机构的委托投资需求，基金专户理财应运而生，截止2018年一季度，基金公司专户管理资产规模4.79万亿元，基金子公司专户规模6.82万亿元，两者合计11.61万亿元。　　其中，基金专户有13家公司规模超过1000亿元，创金合信基金、建信基金和中银基金排名前3位。基金子公司专户规模位列前茅的有招商财富资管、浦银安盛资管和建信资本资管，规模均在4000亿元以上。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2018年一季度　　证券公司　　券商资管从2005年起步，在政策的扶持下实现跨越式发展，2012年创新大会以来总体规模由当年的1.2万亿元升至今年一季度末的16.12万亿元。　　国内证券公司资管业务以资管子公司为主体，业务收入贡献行业整体可达到10%左右，结构上定向资管占比居多数地位，客户也以服务机构客户为主。　　东方财富Choice数据显示，截止2017年末共94家证券公司经营资管业务，中信证券以16997亿元排名第一，领先优势明显；华泰证券和国泰君安紧随其后，分别受托管理资金约9427亿元和9028亿元，共有51家证券公司资管规模超过1000亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　保险公司　　2005年底，保监会批准设立第一批五家保险资产管理公司，保险资金从内部投资运作逐步形成为保险公司自主投资和资管公司受托投资的管理模式。　　目前，保险资产管理公司的资金来源主要有三类，第一类是管理母公司的保费收入，这也是保险资管机构的主要资金来源；第二类是承接以银行等第三方金融机构的委托管理资金；第三类则是主动发起设立保险资管计划，截至2017年末我国保险资管计划余额为2.08万亿元。　　保监会数据显示，截至去年末，保险资金运用余额14.92万亿元，较去年年初增长11.42%。其中，银行存款1.93万亿元，占比12.9%；债券5.16万亿元，占比34.6%；股票和证券投资基金1.83万亿元，占比12.3%；其他投资约6万亿元，占比40.19%。　　四大上市险企的管理资产规模庞大，合计达到7.37万亿元，中国平安以2.67万亿元位列第一，中国人寿2.59万亿元排名第二，中国太保和新华保险分别管理1.42万亿元和6886亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　信托公司　　2017年，信托公司资产管理业务发展迅速，行业资产规模保持稳健增长，截至2017年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模突破26万亿元，达26.25万亿元(平均每家信托公司3859.60亿元)，同比增长29.81%。　　从信托资金的投向来看，工商企业依然稳居信托投向的榜首，其后依次是金融机构、基础产业、证券投资、房地产。截至2017年年末，五大投向占比情况如下：工商企业占比27.84%，金融机构占比18.76%，基础产业占比14.49%，证券投资占比14.15%，房地产行业占比10.42%。与2016年年末相比，变化在于基础产业超过证券投资升至第三位。　　各家信托公司中，中信信托、建信信托、华润信托和华能信托四家的资管规模超过1万亿元，分别达到1.98万亿元、1.41万亿元、1.35万亿元和1.01万亿元，57家信托公司的管理规模在1000亿元以上。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　私募基金　　近两年，私募基金行业同样突飞猛进，截至2018年6月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人23903家，已备案私募基金78354只，合计管理基金规模12.60万亿元，较之2017年末的11.10万亿元增长13.5%。　　数据来源：基金业协会　　按基金类型来看，私募股权投资基金占比最大，合计7.2万亿元；证券投资基金和其他私募投资基金的规模相当，分别为2.54万亿元和2.12万亿元；创业投资基金规模较小，约7487亿元。　　各地区中，北京、上海和深圳依然是三大私募聚集地，合计管理规模达到2.91万亿元、2.82万亿元和1.8万亿元；上述3个城市加上浙江(除宁波)和广东(除深圳)，规模总计占比达到71.88%，资源集中趋势明显。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2018上半年　　与其他机构相比，各家私募公司的管理规模要小不少，平均管理基金规模仅6亿元，其中1-5亿元规模的家数最多，达到4236家；管理规模超过100亿元的有224家。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

次新股“变脸”记

截至8月28日，今年成功在沪深两市IPO上市交易的73家公司中，便有17家（已披露中报58家）出现了净利润下滑的情况。2017年IPO上市的438家企业中，去年年报即出现业绩下滑的企业数量则为124家。对资本市场而言，IPO上市企业首份财报即出现“业绩变脸”，始终是备受关注的永恒话题。8月27日晚间，今年2月才成功上市的中源家居（603709.SH）发布了上市以来的首份半年报。其中，上半年归属于母公司股东的净利润为2462万元，较上年同期减少38.27%。类似中源家居上市后出现业绩下滑的现象，近年来在A股一直屡见不鲜。Wind资讯数据显示，截至8月28日，今年成功在沪深两市IPO上市交易的73家公司中，便有17家（已披露中报58家）出现了净利润下滑的情况。2017年IPO上市的438家企业中，去年年报即出现业绩下滑的企业数量则为124家。分行业而论，制造业无疑成为次新股“业绩变脸”最多的领域，去年以来有115家来自这一行业，占比高达8成，其次则是金融业。地域上，广东省则是“业绩变脸”企业最多的地区。21世纪资本研究院统计发现，次新股出现“业绩变脸”的原因，主要集中于三类，即宏观政策调整下出现的行业周期性因素及季节性因素、经营管理不力影响以及并购“踩雷”。8月28日，一位接近监管层人士表示，IPO发行常态化后，发审委不会对首发企业的利润水平、上下波动或季节性变化而直接采取否决态度，但企业盈利能力问题和成长性问题一直是关注重点。“业绩变脸”频发根据中源家居8月27日晚间披露的半年报显示，在公司营业收入出现同比增长2.82%的情况下，公司归属于母公司股东净利润却同比下滑38.27%，基本每股收益亦较上年同期减少48.48%。由于中源家居2018年2月9日才成功登陆上交所，这是其上市以来的首份中报。此前一季报中，公司归母净利润同比下滑幅度亦高达45.10%。中源家居上半年38.27%的净利润下滑幅度，在今年上市的企业中，仅次于宁德时代（300750.SZ）的49.70%。财务数据显示，宁德时代上半年实现营业总收入93.6亿元，同比增长48.69%，但净利润仅为9.1亿元，同比减少49.7%。Wind资讯数据显示，今年上半年通过IPO实现上市的73家企业中，类似宁德时代这样净利润出现下滑的共有17家，占比达到23.29%。行业而论，17家“业绩变脸”企业有10家为制造业企业，数量最多；其次则是金融业，共有3家。金融业中，净利润下滑幅度最大的是南京证券（601990.SH），达到23.17%。地域方面，浙江、江苏、广东和北京四个地域分别有3家企业上半年出现了业绩下滑，并列为最多。如果将时间线延长至2017年，则“业绩变脸”的情况更为突出。据21世纪资本研究院统计，在2017年IPO上市的438家企业中，披露去年年报后出现净利润下滑的达到124家，占比达到28.31%。分布行业中，来自制造业和金融业的业绩下滑企业数量依然占据前两名，且为制造业的企业数量达到105家。同时，上述124家企业有15家来自广东，数量最多；其次则是浙江，有13家。值得注意的是，如果将筛选范围进一步缩小至去年年报和今年中报均出现下滑，则仍有56家之多符合这一情况。其中50家来自制造业，3家来自金融业。对于为何制造业多“业绩变脸”的企业，北京一家大型券商投行人士认为，制造业作为行业的大概念，所涉及面很广，因此申请和通过IPO的企业数量远超过其它行业，因此出现业绩下滑的概率就高，这一点也同样存在于制造业企业IPO被否数量最多上。无论是去年净利润下滑幅度，还是今年上半年的该项数据，高斯贝尔（002848.SZ）均占据着头把交椅。财务数据显示，去年2月中旬才成功上市的高斯贝尔，2017年全年归母净利润同比下滑77%，今年上半年该项指标更是出现259%的下滑幅度，由此造成3113.17万元的亏损额度。更令外界意外的是，上市仅一年半的高斯贝尔即麻烦缠身，被监管层重点关注。8月22日，高斯贝尔发布风险提示公告，称因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，存在退市风险。8月28日，高斯贝尔证券部人士表示，因目前正处立案调查期间，不便接受采访，上述涉及的有关情况公司将随时进行披露。多因素引“变脸”高发对于高斯贝尔连续出现“业绩变脸”乃至亏损的情况，公司方面给出的解释，是行业处于产业升级，由此引发净利下滑，并认为公司并不是个例。同时据高斯贝尔预计，前三季度公司可能亏损2901.65万元-5388.77万元，同比下降1459.79%-2625.32%。不过在高斯贝尔上市后的一年半时间中，引发其经营困局的原因，也许还来自公司去年8月拟推动的一笔收购。彼时，高斯贝尔董事会决定，变更IPO时募资用途，将剩余募集资金用于收购深圳市高斯贝尔家居智能电子有限公司（下称“家居电子”）100%股权。此前3月，则使用闲置募集资金2200万元购买了理财产品。据高斯贝尔招股说明书披露，其原拟募资4.47亿元（实际募资2.64亿元），用于生产基地技术改造及产业化和补充流动资金等四个项目建设。但在随后，湖南证监局在对高斯贝尔收购家居电子进行现场检查后，发现其存在2119.7万元的收入不符合规定，以及少计396万元费用和未披露关联交易等违规行为。同时，更意外的是高斯贝尔当初的部分收购款进入了公司高管个人账户，涉及8位董监高。高斯贝尔证券部人士对21世纪资本研究院表示，公司管理层近日一直在就未来发展方向开会讨论，但截至目前仍未到合适的对外披露的时机。相比于高斯贝尔并购“踩雷”的情况，多数IPO企业上市后“业绩变脸”的原因，来自于去年以来整体金融监管环境，外部贸易变化以及行业特有的周期性和季节性因素。上半年归母净利润同比下滑28.06%的明阳电路（300739.SZ）有关人士即表示，业绩波动是综合因素影响，其中既有人民币汇率波动的影响，也有制造成本的升高导致。“公司90%以上的业务都在海外，今年中美贸易摩擦频繁，人民币汇率波动较大，从而出现了汇兑损益。另一方面，制造原材料价格也在上涨，造成营业成本和销售费用升高。”上述明阳电路人士说。明阳电路中报显示，公司上半年营业成本与销售费用均同比增长20%以上，财务费用则同比下降137.01%，主要原因即是汇率变动导致的汇兑损益增加。上海一家大型券商制造业分析师对21世纪资本研究院表示，今年以来随着金融去杠杆政策的深入，叠加中美贸易摩擦等偶然因素，以民营居多的制造业企业在融资成本方面出现了明显的提升，同时由于很多制造业企业涉足海外业务，更增添了业绩波动的不确定性。此外，还有如宁德时代这样受特定因素引发的“业绩变脸”情况。据其财报披露，宁德时代净利润下降的主要原因是上年同期转让了持有的普莱德新能源电池科技有限公司股权取得的处置收益影响，扣除转让普莱德的处置收益及其他非经常性损益项目对业绩的影响后，净利润将同比增加36.55%。监管从严预防“变脸”尽管造成次新股“业绩变脸”的因素繁多复杂，但频繁出现类似情况时，市场总不免对监管机构多有微词。但实际上，自2016年四季度IPO发行常态化以来，尤其是去年10月新任发审委上任以来，对首发企业的审核已颇为严格。Wind资讯数据显示，今年IPO上市的73家企业中，去年年报出现净利润下滑的企业数量虽然有20家，但这一时期归母净利润最低的企业仅有一家是3000万元级别，即百华悦邦（300736.SZ）的3964万元。其中，更有37家去年归母净利润超过亿元，占披露了去年年报企业数量58家的比例高达64%。此外，更有11家净利润在10亿元级别。一位接近监管层人士对21世纪资本研究院表示，IPO发行常态化后，监管层并未对首发企业的净利润有所谓的数值红线要求，也不会单纯就企业净利润的上下波动，或者季节性变化而直接采取否决的措施，而更关注企业的盈利能力问题和成长性问题。“相比于过去坚持业绩具体数字，对企业的盈利能力和成长性进行关注显然更符合实际情况。在从严审核、监管的基调上，对利润水平进行弹性评估，也更有利于企业上市后的发展。”上述接近监管层人士说。与此同时，对于IPO企业上市后“业绩变脸”的情况，监管层亦在某种程度上投入了更多关注。今年6月，证监会在发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》、《首次公开发行股票并创业板上市管理办法》等文件中，分别增加了一条针对IPO企业上市后出现“业绩变脸”，保荐人应该承担何种责任的条款。其中规定，当保荐人保荐的企业上市首年即出现亏损，监管部门将自确认之日起暂停保荐机构的保荐机构资格3个月，并撤销相关人员的保荐代表人资格，但尚未盈利的试点企业除外。虽然上述条款并非新鲜事，2008年发布的《证券发行上市保荐业务管理办法》中便有提及，但此次从“业内知悉”到广为人知，从某种程度上意味着监管层对企业上市后出现业绩波动情况的重视。在监管层从严预防首发企业上市后业绩波动之余，自去年以来，市场似乎也在“业绩为王”的逻辑下，自动修正上市公司的估值水平。Wind资讯数据显示，2018年上市即出现业绩滑坡的17家企业中，截至28日收盘已有2家股价低于上市首日的收盘价，华西证券（002926.SZ）跌幅更已超过30%。2017年上市便业绩下滑的124家企业中，至最新股价低于上市首日收盘价的数量更多达40家，占比接近三分之一。其中，金麒麟（603586.SH）等三家较上市首日收盘价的跌幅，均超过50%。“今年以来A股行情波动较为激烈，如今随着中报披露季的收尾，对一些上市公司而言，只要有业绩可以兑现，股价就有表现的可能，没有业绩的话，资金也不会认可，即使股价短期上涨，也是昙花一现。”前海开源基金执行总经理杨德龙说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首家金融法院诞生记

8月21日，上海金融法院正式挂牌，第一个工作日立案20件，受理案件标的总额超过10亿元。8月21日上午8点，一个平常的周二，众多执业律师如往常一样，在法院门口排队等待诉讼服务大厅对外开放，上海律师董炤熠也在其中。对于董炤熠来说，这个周二却不同寻常。或许他也未料到，自己成了各大新闻媒体争相采访的对象，因为他所代理的质押式证券回购一案，成为上海金融法院立案受理的第一案。这一天，全国首家金融法院——上海金融法院正式挂牌，有人称之为“法治金融改革的历史性时刻”。从2010年上海市政协委员第一次建议成立金融审判法院，到2018年3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于设立上海金融法院的方案》，金融法院历经8年，终于落地。“精锐部队”全新亮相7月24日，上海金融法院迎来首位“掌门人”——赵红被任命为上海金融法院院长。赵红是现有专门法院的第二位女院长，还有一位则是杭州互联网法院院长杜前。公开资料显示，赵红系中国政法大学国际经济法专业本科毕业，北京大学法学院法律硕士，拥有经济与法律的双重教育背景。她曾长期就职于最高人民法院，先后担任最高人民法院交通运输审判庭、民事审判第四庭、立案庭书记员、助理审判员、审判员、审判长，最高人民法院港澳台司法事务办公室主任，最高人民法院办公厅副主任，后调任上海市高级人民法院，2014年出任上海海事法院党组书记、院长。7月27日，上海市青浦区人民法院院长林晓镍、上海市人民检察院金融检察处处长肖凯则被任命为上海金融法院副院长、审判委员会委员、审判员。目前，正式上线的上海金融法院官方网站已公布了24名入额法官，平均年龄42岁，绝大多数拥有硕士以上学位，他们或者是从上海一中院、二中院金融审判庭整体划转，或者是从上海的法检院系统公开选调。这些法官都长期在金融审判一线工作。例如出任金融法院综合审判一庭审判长的张聪，已有35年的工作经验，曾任上海一中院民事审判第六庭审判长，审理过不计其数、各种各样的金融案件。还有出任上海金融法院立案庭副庭长的符望和法官朱颖琦，都曾参与审理了著名的“光大乌龙指”系列案引发的内幕交易民事赔偿第一案，确立了投资者损失与内幕交易行为之间因果关系的认定规则。符望在上海金融法院筹备期间，曾多次参与最高人民法院组织的调研和座谈会，参与起草案件管辖规定，确定金融法院的管辖范围。此外，现任上海金融法院综合审判一庭庭长的单素华，审理过百余起证券虚假陈述纠纷案件；在民间借贷、合同纠纷领域有着丰富经验的吴峻雪与王承晔，现分别担任金融法院综合审判一庭、二庭的审判长。事实上，上海金融法院集中了上海市法院的金融审判力量。不过，中国政法大学金融法研究中心主任刘少军同时指出，目前，金融法院的多数法官、审判员是从民商事审判庭选调而来，在金融审判方面仍是民商事思维。但金融案件与民商事案件不同，设立金融法院后，还需要培养一批金融审判专业人才，用金融思维解决金融问题，进一步满足金融专业审判的需要。建立金融法院呼声已久上海金融法院从获批组建到正式挂牌，不到4个月。但它的诞生，并非一蹴而就。律师吕红兵是首次提交设立上海金融法院提案的3位政协委员之一。2010年1月的上海市政协会议上，时任上海市政协委员的张宁、吕红兵及谢荣兴提交了有关设立上海金融法院的提案，得到上海市高级人民法院“留作参考”的答复。2015年1月，吕红兵等11位上海市政协委员再次提交了关于在上海设立金融法院的建议。这一次，建立金融法院被“列入计划拟解决”。同年3月，全国政协委员、时任上海证券交易所理事长桂敏杰也提出，借鉴最高院设立巡回法庭和成立知识产权法院的成功经验，在上海设立专门的金融法院。这期间，在上海设立金融法院多次被提及。上海市金融办主任郑杨在“2015年陆家嘴论坛”的新闻发布会上表示，上海市正在争取早日成立金融法院。自2017年7月起，上海高院开始研究论证上海金融法院的筹建工作。在今年全国两会上，作为全国政协委员的吕红兵第三次提议设立金融法院。他认为，设立金融法院，既可以凸显司法对国内和国际金融市场规则的维护，同时，对争取上海在国际金融市场上的话语权也有积极的促进意义。3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于设立上海金融法院的方案》。4月27日，第十三届全国人大常委会第二次会议表决通过《关于在上海设立金融法院的决定(草案)》的议案，上海金融法院正式获批成立。金融法院的建立加快，与国家对金融安全的日益重视相关。十九大报告中明确，要深化金融体制改革，健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。十九大结束后半个月，国务院金融稳定发展委员会即告成立，我国金融监管架构由原来的“一行三会一局”演变为“一委一行三会一局”。中国社科院金融研究所法与金融室副主任尹振涛接受法治周末记者采访时指出，设立上海金融法院，通过对部分复杂典型金融纠纷的专业裁判提升金融审判的司法公信力，以判决书中蕴含的交易规则引导金融交易实践，有利于维护金融业的健康发展，从司法层面落实国家的金融监管目标。金融审判庭奠定基础“恰逢其时”“水到渠成”是业内人士对于首家金融法院落地上海的评价。“上海作为中央确定并支持建设的国际金融中心，设立金融法院目的是完善金融审判体系，营造良好金融法治环境。”上海律师李举东在接受法治周末记者采访时表示。上海市金融机构数量多，金融要素齐全，金融市场交易额巨大，上海市各级法院涉金融案件数与日俱增。2013年，上海法院收案3.1万余件，到了2017年已增至17.9万件，平均每年增长51%。上海高院今年1月的工作报告显示，五年来，上海市法院共审结一审金融案件47.8万件，同比上升358.3%。李举东分析称，随着金融创新的快速发展，金融立法显然滞后于金融市场的发展。缺乏一个明确的立法和完善的审判体系，使得司法解释、司法审判在很大程度上承担了创制法律规则和审判标准的任务，所以设立金融法院是符合时代发展需要的。近十年来，上海各级法院在金融审判工作方面积极探索，为设立金融法院奠定了良好的基础。2008年11月，我国首家基层法院金融审判庭在上海浦东法院成立，上海的金融专项审判机制正式开始运转。自2009年以来，上海市高院、上海市一中院、二中院和多个基层法院先后设立了金融审判庭，其他未设立金融审判庭的法院，也在其商事审判庭内设立了金融审判专项合议庭，负责金融商事案件的集中审理。其间，上海法院审结了一批具有国际和全国影响力的金融纠纷案件，并在确立金融审判规则、发送司法建议、发布金融审判白皮书和典型案例等方面发挥着司法裁判的规则引领作用。上海律师施天佑认为，上海市各级法院的金融审判庭在审判经验、审判思路方面为金融法院提供了基础，而金融法院可以看作是金融审判庭的升华，未来，上海金融法院对金融案件的审判将会起到标杆性的作用。金融法院审什么案子上海金融法院在第一个工作日，共收到诉讼材料21件，当场立案20件，受理案件标的总额超人民币10亿元。作为金融法院受理的第一起案件的诉讼代理人，董炤熠体验了上海金融法院的“立案专业、高效与便捷”——整个立案程序只用了10多分钟。根据最高人民法院公布的管辖规定，上海金融法院的审级是中级人民法院，主要受理上海市辖区内应由中级人民法院受理的第一审证券、期货、信托等金融民商事纠纷；以上海市辖区内金融监管机构为被告的涉金融行政案件等。值得注意的是，目前，上海金融法院不受理刑事案件。赵红介绍，因网络借贷引发的刑事案件，依据刑事诉讼法仍由其他法院管辖。上海金融法院实行以“案由为主、主体为辅”的管辖原则。当事人双方中一方是网络借贷平台的，属金融民商事案件；如当事人双方都是自然人，则属普通民事案件，不在上海金融法院管辖范围内。对此，刘少军向法治周末记者表示，未来金融法院将金融刑事案件纳入管辖范围，实现金融案件民事、刑事、行政案件“三合一”是未来发展趋势，可以在一定程度上解决当前法官选择性审判、上诉率高等问题。在刘少军看来，“上海金融法院的成立，是完善金融法治体系过程中的一步，也是司法体制改革的阶段性成果，但非终点”。尹振涛强调，金融法院不只是简单的案件数量和类型的集中，而是要建立起更符合司法规律的现代化运行机制，提升金融案件审判的质量和司法公信力。未来，可以考虑设立跨省(自治区、直辖市)的金融法院，在北京、广州等发达城市设立金融法院，管辖本地及周边省(自治区、直辖市)的金融案件，为区域提供高质量的金融司法服务。

特伦：未来飞行出租车比Uber更便宜

据国外媒体报道，日前《卫报》专访了谷歌秘密研究实验室Google X创始人塞巴斯蒂安·特伦(Sebastian Thrun)，谈及了空中出租车的发展和愿景、人工智能的潜在医疗用途以及谷歌眼镜的未来方向。特伦并不是你在硅谷惯常所见的电脑怪人，他还是斯坦福大学教授。这位51岁的人工智能和机器人科学家不仅负责共同开发谷歌街景Google Street View，还是谷歌自动驾驶汽车项目的开拓者，谷歌秘密研究实验室Google X的创立者。除此之外，特伦还通过启动大规模公开在线课程项目Moocs来改革现行教育。而他最近正在进行的项目是开发飞行汽车。问：2015年，在谷歌联合创始人拉里?佩奇(Larry Page)的支持下，你创办了飞行汽车公司Kitty Hawk。目前你有两个正在开发的项目——一架名为Flyer的私人飞机和一架名为Cora的自动驾驶空中出租车。为什么我们需要飞行汽车?特伦：地面变得越来越拥挤，我们一直都堵在路上。将交通运输引入空中将使通勤更快捷、更安全、更经济、更环保。想象一下，你可以在一天中的任何时候以每小时80英里的速度直线行驶，而不需要停下来。如果你早上在纽约市郊的泽西城Jersey City，想要去曼哈顿的时代广场，现在看可能需要花上一个多小时的时间。有了电动飞行器，你可以在不到两分钟的时间里仅仅花费10美分的能源就可以到达目的地。这对我认识的每一个人来说都是一种转变。图示：特伦飞行汽车公司的Cora自动驾驶空中出租车问：那么这种技术存在吗?特伦：我相信如此。目前的Cora和Flyer都是原型机，它们证实人们每次可以在空中飞行大约20分钟，活动半径大约50英里左右。目前Cora正在新西兰南岛进行测试。在我看来，对于我们每天往返于工作、学校、超市等地方的大部分行程来说，这已经足够了。现在的问题是完成这些产品并将其推向市场。我认为在未来三到五年我们将会看到很多变化。问：那么安全性呢？你会让你的家人乘坐这些飞行汽车吗?特伦：我坐过飞行汽车，我的搭档也坐过飞行汽车，我10岁的儿子还没坐过，但他想坐。显然，安全是我们最关心的问题，我们一直在与监管机构密切合作。目前情况下，Flyer只是在水面以上10英尺的高度运行，以确保在绝对最坏的情况下，飞行汽车的乘客可以在水上迫降。但随着这项技术的成熟，它应该比现有的小型飞机更安全。这是因为飞行汽车的推进系统使用了许多不同的独立马达和螺旋桨:如果其中一个坏了，那也没什么大不了的。问：挤满私人飞机的天空可能会让很多人感到厌烦。这难道不会更加混乱吗?特伦：我也认可，社会对我们的接纳程度可能是最大的未知。我们对噪音等因素非常敏感。人们担心空中也会出现拥堵，我担心这一点。但空中不同于地面，飞行器可以在不同的高度飞行。你可以飞得更高或更低一点，以避免出现堵塞。尽管如此，打造一个能同时容纳数万辆飞行汽车的空中管理系统仍然是一项重大挑战。问：这些东西最终只属于富人吗?特伦：在Kitty Hawk公司，我们的梦想之一是建立一个空中出租车系统，从而让这项技术从成熟第一天起就可以得到普及，让每个人都能使用它。我们相信，空中出租车系统的成本甚至会比Uber打车服务的成本还要低。问：2005年，你赢得了五角大楼研究机构美国国防部高级研究规划局(Darpa)的一项重大挑战，即开发自动驾驶汽车。这让你创建了谷歌的自动驾驶汽车团队，现在成长为一家名为Waymo的自动驾驶汽车公司。你对这个领域的进展有何评价?特伦：我天生是个没有耐心的人。我想让自动驾驶汽车现在就接管整个汽车世界。这项技术现在已经基本成熟，现在你完全可以乘坐Waymo汽车去兜风。监管机构在接纳这一新愿景方面的配合度出人意料。真正的挑战是让客户接纳它。我们正处在早期阶段。问：今年3月份，在亚利桑那州凤凰城，一名推着自行车过马路的妇女被Uber的一辆自动驾驶汽车撞死，导致Uber暂停在该市的测试工作。总体来说，这起车祸给自动驾驶汽车行业带来了多少影响？随着这项新技术的成熟，到底能否避免再发生致命车祸呢？特伦：Waymo公司的研发团队现在已经顺利行驶了500多万英里。在如此多的道路行驶测试中，只出现一次因软件故障导致的事故。目前来看，几乎所有的交通事故都是驾驶人员注意力分散的结果。而Waymo自动驾驶汽车从不发短信，从不睡觉，从不喝醉，从不心不在焉，甚至会一直注意观察周围环境。因此，我们最终应该能将交通死亡人数减少10倍甚至更多，甚至可能降至零。问：你是一个热衷于骑自行车的人。你是否会担心自动驾驶汽车上路行驶对自行车带来的影响?这些系统是否足够复杂，能否监控和响应不可预测的行为?特伦：当我在负责谷歌的自动驾驶团队时，我们非常积极地致力于预测骑行者、小孩、动物和其他看似不可预测的真实交通行为，并与之进行互动。自动驾驶汽车的精确度极高。它甚至能看到最细微的运动幅度。作为一名骑自行车的人，我曾多次遭遇过卡车以不到一英寸的距离擦身而过的危险。事实上，我非常迫切能够在和自动驾驶汽车一起骑行，因为它将比以往任何时候都更安全。问：你一直致力于将人工智能应用于医疗保健。它将为我们做些什么?特伦：我们发现，训练有素的神经网络与智能手机相结合，在检测皮肤癌方面就像最优秀的人类专家一样精确。这使我们有可能把最好的医疗专业知识交到每个人的手中。当然现在说这些还为时过早。但我有一个梦想，如果我们把诊断重新当作是每天都发生在家里的日常行为，我们就可能及早发现各种疾病。问：2011年，你与人合作创办了在线科技教育公司Udacity，在斯坦福大学=的人工智能课程取得成功后，你又通过该公司启动了大规模公开在线课程项目。后来你离开了谷歌专注于这个项目。起初，在线公开课让人兴奋不已，后来又让人失望，《纽约时报》(New York Times)在2013年宣称Udacity彻底失败了。现在其情况如何?特伦：我不认为Udacity彻底失败。只是可能需要十年或更长的时间我们才会有大规模教育的相应需求。从2011年开始，我们已经真正摸清了如何让这种教育媒介获得成功。我们了解到学生喜欢社区和一对一的指导。过去，我们的结业率通常是3%到5%。而现在，我们一些纳米学位课程的结业率高达60%到70%(这些课程通常收取参与者1000美元的费用)。目前全球大约有1000万人注册，在任何一个月里我们都有大约5万名付费学生报名参加纳米学位课程。我们会盈利，但我们会把费用重新投入到创新上。很多人从这些课程结业后，都会被公司竞相聘用。我们是自动驾驶汽车和深度学习等热门话题人才的最大供应商。我们的课程为自动驾驶汽车技术培养的人才比世界上所有大学的总和还多。问：有没有什么科幻小说或电影导致你产生了如此多的想法？特伦：为了获得灵感，我只注意那些生活中困扰我的东西。为什么我每天都在堵车?如果乳腺癌能够轻松诊断出来的话，我妹妹是不是就不会死于乳腺癌?所有这些问题都该有解决办法。在日常生活的许多方面都有很多创新的机会。问：你是纪录片《你信任这台电脑吗？》（Do You Trust This Computer?）中采访的专家之一？这部影片刚刚在美国上映，并对人工智能的潜在威胁发出了警告。让你最害怕的是什么?特伦：我最大的担心是人们急于过早做出判断。新技术总是令人恐惧。一百年前，人们担心家里会有高压电。今天我们已经非常依赖电。我们需要的是就如何最好地利用这种新技术进行开放和广泛的对话。我相信今天正在发生。问：说到让世界变得更美好，硅谷正在发挥作用吗?特伦：是的。并不是每件事都是完美的，但想想智能手机、社交网络和Udacity上的免费在线教育给社会带来的价值吧。Udacity在全世界有数百万名学生，它让在世界任何地方普及高质量教育成为可能。自动驾驶汽车每年可能会挽救100多万人的生命。这些都很重要。问：从警务到金融，人工智能越来越多地被用于做出能够改变人们生活的决策。美国公民自由联盟(American Civil Liberties Union)等组织表示，我们已经陷入了性别和种族偏见交织的危险之中。我们该如何做得更好?特伦：我们应该注意这一点，并了解我们训练的机器是否存在不适当的偏见或者会导致错误的决策。我非常喜欢人和机器一起做决策，而人应当拥有做出改变生活的决策的最终权力。无论人工智能变得多么优秀，我都不赞成让机器来做这样的决定。问：谷歌眼镜Google Glass是从谷歌实验室Google X中诞生的，但在2015年该项目被中止了。到底是哪里出了问题?你会对谷歌的这种脸部电脑没能成功感到难过吗?特伦：我们发布谷歌眼镜的时间太早了——我们还没有弄清楚明确的用例，也没有建立起一个功能良好的用户界面。虽然我很难过最初的谷歌眼镜并没有取得巨大的成功，但我对今天发生的事情很乐观。谷歌眼镜这个项目会再次活跃起来，这一次更关注其在工作场所的使用。医生会在病人护理中使用它，甚至在农业生产中也会有应用。我相信它会回来的。问：听说你正在研究一个彻底改变家庭烹饪的项目。怎么样?特伦：这只是一个爱好，后来就不做了。我们发明了一种方法，你可以在不到三分半钟的时间里做出一顿新鲜的完美晚餐。我们申请了一些专利，我们试吃了很多食物。但与此同时，运营Udacity和Kitty Hawk两个公司对我来说已经足够了。作为一个企业家，你会有一千个想法，你精心设计了一百个，而你喜欢其中的十个，最终你只做了一个。问：你的梦想是什么?特伦：我想直接把我的大脑和世界上所有的电脑连接起来，这样我就能成为一个真正的超人。我将知道一切——每一个名字，每一电话号码，每一件事——我将会说所有语言，拥有我父母和先辈的所有智慧。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

21万亿资金 细数银行理财细则七大反馈点

　　资管新规理财细则征求意见稿反馈期刚过，市场的关注点就集中在了细则的正式推出，相较意见稿是否做出修改或是有无新增内容？毕竟，这将影响21万亿银行表外理财资金。　　实现新老资产有序衔接、理财平稳过渡，是当下监管以及银行业着力的方向。银保监会表示，将根据反馈意见修改完善理财办法，作为“资管新规”配套细则适时发布实施。　　从银行们反馈的意见，一定程度上能倒推出在实操中哪些政策初衷落地还有难点、哪些离市场需求还有点远、哪些规则设计有待商榷……这些反馈关乎着未来银行理财业务的转型，以及银行在泛资管格局里的竞争力建设。　　券商中国记者综合对五家银行资管总的采访，提炼出理财细则七大反馈要点。　　反馈一：估值方法需再明确　　央行下发的资管新规执行通知中，过渡期内允许现金管理类产品暂时参照货基估值核算规则，确认和计量理财产品的净值，暂采用“摊余成本+影子定价”估值。　　关于理财估值方法主要有两点反馈：　　一是，有业内人士提出，“现金管理类”产品的范围建议再清晰界定一下(一般货基资产配置中大概，40%为存款，30%为存单，20%配置正回购，10%配置债券。总之货基投资标的主要为货币市场短期工具。短期工具的计价一般是以利率来计，不会涉及本金变动，所以不太适用市值法计价)；此外，“参照货基估值”是指究竟完全按照货币基金的估值方法，还是银行自行定义，建议可再明确一下；　　二是，是否可以准许具备持有到期意愿和能力的债权类资产投资实施摊余成本法估值。　　反馈二：如何框定非标性质　　据银保监会披露，21万亿元的表外理财(6月末余额)，非标资产投资占比约为15%左右。也就是说，目前表外银行理财的投向中，大约有3.15万亿的非标资产。　　问题是，目前监管文件只对“标”做了认定：同时满足等分化、可交易；信息披露充分；集中登记、独立托管；公允定价、流动性机制完善；在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易五个条件。也就是说，资管新规和理财细则均未对“非标”进行确切性质认定，仍强调“标准化债权类资产的具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定”。　　“理财细则还是留了很大的解释空间，而且资管新规我们解读下来其实就是偏宽松的。但各家行理解肯定是有差异的，这一块可以再细化”，其中一名受访资管总表示。　　明确非标意义显得比较迫切，因为理财细则在资管新规的留白基础上，明确公募在遵守期限匹配、限额管理、信息披露的前提下投资非标资产；此外，理财细则还在MPA考核中适当放宽对回表的存量非标资产的宏观审慎资本充足率考核要求，并支持商业银行补充资本。也就是说，非标的认定，关系着公募理财的投向结构，以及银行在过渡期内的回表安排。　　受访银行人士指出：明确非标性质，主要是明确理财投资较多的银登中心、北金所等交易场所挂牌资产的认定。　　同时，他们建议如下：一给予非标转标更大的便利性，希望认定银登中心、北金所等作为转标平台；二建议适当增加开放式产品配置非标资产的限额额度，目前的限制是理财产品净资产的35%。　　反馈三：明确到底理财可不可投私募证券基金　　资管新规规定私募资产管理产品的受托机构可以为私募基金管理人，理财细则进一步规定银行理财不得直接或间接投资其他“由不持有金融牌照的机构发行的产品或管理的资产，金融资产投资公司的附属机构依法设立的私募股权投资基金以及另有规定的除外”。　　在银保监答记者问里，官方的表述是“允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金”，也就是说，不管是公募理财还是私募理财，理财资金是可以是通过购买公募证券基金的方式，投资二级市场的。此外，理财资金也是允许配置私募股权基金的。　　受访人士认为，理财细则是允许银行理财产品可以投资于公募证券投资基金和权益类资产的，这是提升主动管理类股票投资比例。　　那么问题就剩下一个——银行理财能不能投资私募证券投资基金？受访人士均还很迟疑，未能给出确切答案。　　有银行人士认为，监管应该还是持开放态度的，而且银行和非银机构也一定会反馈合理化建议。“其实在各家的产品里，私募都扮演了投顾的角色。从市场多元化主体参与角度，以及银行理财细则表述，我认为私募证券投资基金是可以成为合格的被投资产品和被投资机构的”，有华南股份行资管总告诉记者。　　也有华东股份行人士认为，银行理财总体风险偏保守，理财细则没有明确将私募证券基金纳入委外和投顾合作范围内，但保留金融机构旗下的私募资管计划，显然从征求意见稿的监管逻辑来看是资金仍然在金融机构内部流动，以方便监管和处罚。　　一切待最终的操作细则出炉。　　反馈四：争取与其他资管产品同权待遇　　有银行人士建言，银行资管产品也应该与公募基金享有一致的税收待遇，即实行增值税豁免，这也有利于切实降低实体企业的融资成本。　　“公募基金目前不需要缴税，而按照现有税费，同样的产品，商业银行理财要损失20~30BP的收益。这样也不利功能性统一监管。相同功能的产品，从商业银行资管的角度来讲，应该统一监管，而不应该因为监管主体的不同而出现差异化”，有受访人士指出。　　另一位受访人士称，相较于货币基金，银行类货基产品唯一的优势是投资范围限制较少，流动性管理会更好，其他都不占优势。在大资管环境下，各类金融机构开展资管业务的平等地位都需要关注，尤其是银行理财和公募基金相较的开户、交易、质押、诉讼等等细节，不仅仅是税收。　　除了与公募平权的税收优势，还有银行人士指出银行理财的开户限制以及独立发放资管贷款资格：　　一、目前银行理财在二级市场做权益类资产投资的时候，必须借道券商资管和基金资管的通道，不能直投，而这个人为的限制，一定程度上使得银行理财存在多层嵌套的情况；　　二、信托公司的信托计划可以发放信托贷款，那商业银行的理财产品在具有独立的法律主体地位、信托代理关系进一步明确以后，理应有不需借助信托通道发放资管贷款的资格。　　值得一提的是，也有银行人士反映平等待遇和法律地位问题在眼下阶段还比较宽泛，所以没有具体反馈。但银行理财与其他资管产品尽量同权，是银行人士所期。　　反馈五：争取过渡期再续发　　银保监在答记者问里提了一句“过渡期后未到期资产报监管部门同意后妥善处理”。　　但这句在理财细则征求意见稿里并没有出现，有银行人士指出，落地的正式稿里应该明确。他们建议，对过渡期后仍未到期的存量资产及对应产品，允许续发与该产品特征相一致的产品，直至所投资产到期。　　反馈六：明确投资ABS优先级路径　　理财细则针对信贷资产投资列出了负面清单：银行理财产品不得直接投资于信贷资产；不得直接或间接投资于本行信贷资产；不得直接或间接投资于本行发行的次级档信贷资产支持证券。　　对此有银行人士指出，按照“非禁止即放行”的思路，根据前两条，是不是可以理解成银行理财只可以间接投资于信贷资产，而且必须是他行的信贷资产？但第三条“不得投资本行发行的次级信贷资产支持证券”，是不是又留下了投资本行信贷资产证券化产品优先级的口子？如果这个口子并未松开，是不是最后可理解成，只能投资他行发行的信贷资产证券化的优先级？　　反馈七：明确产品托管双方的权责义务　　按照资管新规的要求，金融机构发行的资管产品应当由具有托管资格的第三方机构独立托管。　　一位华南城商行资管部负责人称，对大部分中小银行来说，都要对接具有托管资格的银行进行理财产品托管，但基于净值化产品的托管和预期收益型产品对托管的不同要求，可能会产生一些操作细节上的问题。　　“主要是在双方的权责、义务上需要厘清，托管银行应该有什么样的资质或者职责？又譬如托管后的净值型产品核算估值是谁来负责，是采纳托管行的估值，还是有其他双方协商的方式。”前述负责人进一步表示。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“假外资”跨境做庄无以遁形 “北向看穿机制”9月实行

8月27日，A股三大指数全面翻红，沪指上涨1.89%，中小板指2.89%，创业板指2.99%。深市的热闹离不开外资的贡献，wind数据统计，当天共有近15亿资金净流入深股通，为8月以来第四大净流入量的单日。不过，频频踩点推高指数的“南水”不乏“假外资”的身影，其中一部分或涉嫌跨境市场操纵。如今，北向看穿机制离正式启动步入倒计时阶段。8月24日，证监会公告称，两地监管层协商确定9月17日正式北向看穿机制即“投资者识别码制度”。有业内人士表示，此举在跨境监管中具有里程碑意义，让两地资本市场监管制度和监管理念趋近；提高监管的工作效率；有力打击跨境市场操纵的违规行为，维护市场秩序。北上资金“扫货”深市8月27日，沪深两市全面上涨，这当中少不了“南水北上”的支持。从北上资金的流量来看，27日净流入超过前三个交易日，合计有21.67亿元流入陆股通。资金更偏向到深市“扫货”。深股通27日获得外资净买入14.78亿元，占比68%；相较前三个交易日合计不到9亿的流量来说，规模大幅提升。从个股表现来看，美的集团（000333.SZ）倍受青睐 ，当天获得2.28亿净买入。实际上，8月1-27日期间外资共有276.06亿元净流入A股，有望超过7月的284.76亿元。其中美的集团8月以来获得19.71亿的外资支持；其次还有五粮液（000858.SZ）、万科A（000002.SZ），分别被外资净买入17.26亿、13.66亿元。多名业内人士表示，外资近两个月以来频频炒“抄底”，意味着A股具备中长期的投资机会。深圳一家小型私募基金董事长27日分析谈道，从估值与基本面来看，A股已经在底部区域；外资大行的风格普遍为价值投资，现在大量增持买入，体现出外资对A股目前估值的认可。深圳一家中型私募基金分析师27日补充表示，除了估值底以外，近期人民币汇率企稳，有助于提高外资进入A股的意愿；同时MSCI将A股的纳入比例上调，也有利于外资流入A股。外资面临穿透式监管在A股投资价值逐渐凸显、外资加大配置仓位的背景下，如何做好跨境监管，成为近年来监管层探索的话题。8月24日，根据上交所、深交所、中国结算公司和港交所提议，内地香港两地证监会协商一致，北向看穿机制即“投资者识别码制度”将于9月17日正式实施。同日，港交所就该制度公布运作细节，并在8月27日开始向交易所参与者提供安全文件传输协议服务。这项准备三年的制度即将“亮相”。港交所表示，目前已准备就绪，其称在过去一年已透过简布会、研讨会及论坛等不同渠道向市场参与者讲解北向交易投资者识别码模式，亦多次安排测试及市场演习，协助交易所参与者在技术上及运作上作好准备，以符合新的监管要求。一名接近监管层的人士向记者解释发布此次制度的初衷，早在沪港通开通早期，两地监管层已经推动北向看穿机制的计划。“因为内地监管层通过沪股通只能看到香港经纪商的席位，无法获知申报交易的投资者的信息，加大了案件线索的发现和处理难度。两地监管层在2015年进行多轮沟通，希望能对沪股通投资者实行看穿式监管，防止境外投资者利用两地监管制度的差异对A股进行跨境违规操作。”随后，两地就建立沪股通投资者识别码机制形成了框架方案。2017年3月13日，首例沪港通跨境操纵案的告破引发市场关注。 2016年2月至6月间，居住在香港的唐汉博等人凭借3个香港账户和1个内地账户，利用资金优势虚假申报、盘中拉抬、对倒等手法，对沪股通标的股票“小商品城”实施了操纵行为，交易金额近30亿元人民币，非法获利约4188万元。证监会对唐汉博等人进行12亿元的顶格处罚。与此同时，北上的“南水”中还有“假外资”，即一部分内地资金通过沪深港通的渠道，“绕道”对A股进行市场操纵。他们快出快进，炒作手段与A股庄家如出一辙。业内人士表示，“假外资”十分常见，在A股走牛时表现尤为活跃。香港一名私募基金合伙人27日接受21世纪经济报道记者采访时表示，不少内地资金借助沪深港通渠道重回内地股市，从而规避内地监管层对账户的监管，“就目前监管环境来看，没有规则限制内地资金‘绕道’沪深港通，这给很多内地私募留出后路。”其进一步解释，近年来内地证监会打击市场操纵行为，监管态势高压下，内地庄家陆续转道香港。“在内地坐庄越来越难，监管层利用大数据监控账户，很容易查到人；另外近期几次对庄家的处罚案例，很有威慑力。但香港监管层对市场操纵行为干预不多，我认识一些来自广州、佛山、中山的庄家，他们在香港的券商开设经纪席位，通过联动内地和香港账户，从沪深港通渠道投资A股，用大量资金抬升、对倒，手法跟当年一模一样。”前述中型私募基金分析师表示，A股国际化进程加速，外资流入量增加是大势所趋，在这背景下，监管层定会加大力度维护市场秩序；“假外资”通过沪深港通进行跨境市场操纵的玩法将难以为继。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

不只是顺风车 监管浪潮正在击向滴滴网约车业务

屡次出现安全事故的滴滴公司，不断挑动着政策的监管底线，并将要迎来一轮遍布全国的监管浪潮。继交通运输部等部委约谈滴滴后，8月27日前后，包括北京、广州、重庆、深圳等多地相继约谈了滴滴——相关人士对经济观察网表示，在8月26日北京交委也约谈了滴滴，但尚未披露约谈情况。值得关注的是，各地的监管意图已经从顺风车业务扩散至滴滴主营的网约车业务，并且态度严厉，从此前仅有的罚款措施转向了“下架APP”这一更为关键的惩罚措施。“可以看出，此轮的监管并不仅仅指向了顺风车业务，而是指向了整个网约车业务，实际上，滴滴的网约车和顺风车业务均存在大量非法运营的情况，只是顺风车的准入门槛更低。”城市交通出行专家徐康明对经济观察网表示。8月27日兰州市约谈滴滴等网约车公司时要求加强对网约车不合规车辆和人员的筛查和清理工作，确保不符合条件的驾驶员被挡在网约车行业外；同日，深圳市相关部门约谈滴滴时也表示要即日起坚决清理平台内不合规的车辆、人员，禁止平台向未取得许可的车辆及人员派单。滴滴网约车业务中不合规运营的问题大量存在，东莞市在8月27日约谈滴滴公司时披露的一组数据可以显示这一情况：目前东莞市取得网约车运输证的车辆5204辆，但滴滴平台在东莞提供网约车服务的车辆超过2万辆。此外，在今年4月5日至20日，上海交委曾经查处非法网约车1028辆，其中706辆来自滴滴公司。在持续超过1年的实践中，地方交通执法部门与滴滴公司围绕不合规网约车监管进行了一场持久的“战争”。一位地方交通监管部门相关人士曾经描述了这一监管的难度，其所在的城市从今年5月开始对不合规网约车进行了一轮整治，但是在整治过程中，滴滴在当地公司并不配合，甚至出现瞒报数据等行为。“一开始，我们当时要求滴滴在既定时间内清退若干车辆，并且按日上报清退车辆的数据；后来我们改变策略，要求滴滴每日上报剩余车辆的数据，如果我们发现运营的网约车不在滴滴上报的车辆中，我们就会罚款，最终累计罚款超过40万。”该人士表示。在地方交通管理部门的“政策工具箱”中，能够对滴滴形成威慑的仅有约谈和罚款两项，但是鉴于滴滴巨大的资金实力，仅有的政策工具效用并不明显。上述相关人士曾经希望通过下架APP的形式对滴滴形成威慑，但是最终察觉要下架APP需要多个部门进行配合，实际操作难度极大。但在此轮约谈中，包括广州市、深圳市在内的多个城市均提出了下架APP、联合惩戒、停止互联网服务等严厉措施，要求滴滴限期整改。同时，约谈部门也不仅仅包括地方交通管理部门，以深圳市为例，市网信办、市公安局均参与了对滴滴的约谈，这也意味着如果滴滴未能限期完成整改，政策执行的力度将会更为顺畅。“网约车不合规运营的问题由来已久，始终未能得到很好解决，可以看出，这一次政策的决心很大。”徐康明对经济观察网表示。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘！95开头的“骚扰”电话原来是他们打给你的......

近期，很多市民被 95 开头的营销电话骚扰。一个多月前，工信部、公安部、最高检等 13 部门联合发文，整治骚扰电话。一个多月过去了，此类电话并没有感觉减少，95 开头的号码更是猖狂起来。这类号码到底是什么来头？相关部门有整治的办法吗？△记者接到的 95 开头的骚扰电话特征号码很难屏蔽，并且无法回拨最近，记者接到不少市民反映，称自己被营销电话骚扰，其中不少是 95 开头的 8 位号码，有的是推销房产，有的是推销教育培训。而且，这类电话一般都是录音播放。据市民张先生称，接到这类号码是最近几个月的事，以前有接到过 400 开头的，后来是外地区号开头的号码，但 9 字头的号码似乎有点特殊，" 要屏蔽吧，好像没有用，因为我经常能接到。有些推销内容相同的，号码也会变，尤其是后面几位，似乎从来不重复。而且这些号码无法回拨。"这不由让人联想起苹果手机的 "iMessage"。很多赌博广告、代开发票等垃圾信息通过苹果自带的 iMessage 渠道塞满用户的手机，删不胜删。而咨询运营商客服，也没有屏蔽办法，只能把 "iMessage" 功能关闭。那么，9 字开头的骚扰电话到底是哪里的？由于这类号码无法回拨，记者咨询了一些业内人士，结果不少人也说不清楚。随后，记者联系了上海一家通信技术公司，这家公司是为企业提供客服产品服务的。当得知记者要办一家中介，需要开通客服电话，对方表示，一般不推荐这种 9 字开头的 8 位号码。因为这类号码一般是金融营销用得多，但是不显示归属地，一眼就能识别出是营销电话，所以接通率不高，另外一旦有客户真有意向，这类号码无法回拨，也是一大缺陷。至于这类号码怎么来的？客服人员也说不清楚，称可能是通过一些软件显示出来的。不过客服表示，他们是运营商的正规代理，提供的服务都是经过运营商授权的。来源这些是多了两位的企业客服号码记者最终从专业权威人士处得知，"9" 字开头的号码不是网络虚拟号码，而是属于一些通信科技企业申请的客服号码。据了解，这些客服号码一般是由企业申请，国家工信部或者各省、市通信管理局核发。据称，广东、江浙一带，这类科技公司相对较多。由于经过工信部门核发，所以运营商要为其提供开通服务。如何解释会有不同的号码反复拨打且无法屏蔽？对此，记者了解到，其实工信部门核发的客服号码是六位数。以记者提供给专业人士核查的几个号码为例，如 95202130、95149490、95149408 等，真正的客服电话是前面六位。如果去掉最后两位，反拨过去一般就可以打通了。至于为什么后面两位经常变来变去？专业人士的解释是，因为这类科技公司为不同的客户服务，所以最后两位可能是赋予不同客户的临时号段。至于屏蔽，由于一般客户只会按照拨过来的八位数号码进行屏蔽，但实际上，无法回拨是因为在正常号码中，是没有 9 字开头的八位电话的，因此，自然无法对不存在的号码进行屏蔽。就此事，记者联系了江苏省通信管理局。相关人员对于记者的举报也很重视，并进一步核实到记者提供的号码分别属于广州一家电信公司和深圳一家同类公司，且都获得工信部批准经营呼叫中心。那么，如何界定这类客服电话是否构成骚扰？相关业内人士表示，这就是骚扰电话的模糊地带之一。因为如果你是客户，那么商家用客服电话回访是完全正常的，或者你有此类需求，接到相应的营销电话也许不会反感。但是如果你根本没有需求，而被撒网式地打了一通电话，那么就难免成为骚扰。措施下一步会有整治细则出台江苏省通信管理局相关人员表示，9 字开头的 6 位号码确实是经过审批的，这类号码以工信部审批的居多，各省通管局一般只审核省内企业的，而且不允许企业跨省经营。那么，如果市民投诉遭到此类号码的骚扰，该由哪个部门处理？对此，工作人员称，这类投诉处理原则是属地化管理，在哪个区域发生的，由当地通管局、公安等部门进行处理，另外还有一个原则，是按行业管理。今年 7 月，工信部、最高检、教育部、公安部等十三部门印发《综合整治骚扰电话专项行动方案》。《方案》称，决定自 2018 年 7 月起至 2019 年 12 月底，在全国开展综合整治骚扰电话专项行动，包括全面清理各类骚扰软件、严格规范金融类电话营销行为等，并将违法违规行为列入相关信用记录。《方案》中，重点工作包括加强语音线路和码号资源管理，全面清理各类骚扰软件等。同时强调严格规范金融类、售房租房、医疗机构、保健食品生产经营企业等的电话营销行为，并将严厉打击非法出售或者向他人提供公民个人信息的违法犯罪行为。江苏省通信管理局相关人员表示，打击骚扰电话已经成为共识。对于 9 字开头的骚扰电话，市民可以投诉反映，如果是省内企业的客服号码，他们会进行调查处理，包括核查事实、责令整改甚至暂停该号码服务等。但是如何界定，他表示，按照这次《方案》的要求，各部门要协同，如果是房产方面的，那么由房产部门来界定，金融部门的，由金融管理机构界定，" 因为这涉及一些商业规范，通管局一家不可能搞得那么清楚。只有界定了其违规，才能进一步予以针对性的处理。"他表示，目前像一些行业比如保险业，骚扰电话就明显减少，这也是保监会加强这方面监管收到的效果。据介绍，目前全国的骚扰电话整治行动刚开始，具体实施细则尚未出台，下一步细则逐步出台后，整治工作将更有可操作性。其他常见骚扰电话号码400、800 开头400、800 开头的电话是骚扰电话的重灾区，很多企业或个人常常利用这些电话来推销。00 开头以 00 开头的电话通常是国际来电，也是当前骗子常用的方式，应特别引起警惕。显示 " 未知号码 "这基本来源于网络电话，并不是来电显示功能坏了。但现在也有可以显示号码的网络电话，如 " 任意显号 " 网络电话（即将号码显示成任意号码），因此接到陌生号码时，一定要提高警惕。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

百亿级私募仅募资几百万元，业内苦笑称“地主家也没有粮了”

近期，私募基金发行降至冰点。中国证券报记者得知，规模超百亿的一家知名私募近期发行一只产品，竟然只募到几百万元，业内苦笑称“地主家也没有粮了”。募资难的情况下，大小私募如何共克时艰，引发行业思考。私募基金诞生之初，就旨在获取绝对收益，告别靠天吃饭的困境。但直到今天，如何告别靠天吃饭的困境，还是一个全球性的难题。私募发行遇冷近期私募基金募资困难。中国证券报记者了解到，某百亿级的知名私募也难以幸免。“最近发行一只产品，只募到了几百万元。”这种情况在一年前是难以想象的，彼时汇集明星产品的私募FOF短时间内便可募得数十亿元，甚至上百亿元。南方一位私募基金经理表示，目前私募募资情况比2008年还要差。他举例，两三个月前，一家顶尖私募通过全国最具销售能力的渠道发行了一只产品，一个月才卖出1亿元的规模，可见市场已经到了冰点。他表示，有私募给渠道的激励措施是卖出100万元送一瓶茅台，但最后结果也不理想。“很多走公募专户通道的产品，都是私募自己掏钱，或者找朋友帮忙，让资金先进来，满足成立线再说。不然不够3000万，就白忙活了。”上述基金经理表示。北京一家知名私募渠道负责人也表示，最近发行产品很困难。他介绍，一季度，规模增长比较快；二季度虽然还发产品，但已经不是很好卖了，也就募了五六千万的规模；现在已经不考虑上新项目了，因为不想发太多小账户。“我们最近没有发产品。从合作渠道那里了解，最近大渠道的产品排期非常少，很少有产品能排上。即使排出来，销量也不理想。一些产品刚过成立线；还有一些甚至没有达到最低要求，只能退款。渠道非常不愿意看到这样的情况，所以很谨慎。不少银行总行都在控制节奏。”他表示，现在主要做一些售后和持续营销的工作，这样可以帮助渠道维护客户，渠道也比较乐意。“持续营销还是能进一些钱的，虽然谈不上把规模做上一个台阶，但能对冲掉赎回。我们鼓励客户在这时候追加投资，毕竟市场已经在低位了。”另有私募FOF基金经理告诉中国证券报记者，这段时间忙于奔波，多数时间都在全国跑，但募的结果也不太理想。“我们这只产品如果放在上半年无疑会是爆款，但是放到现在，就是卖不动。大家都承认，我们的底层标的非常好，但无奈市场的投资意愿很低。”他说。“赎回压力也大了很多，现在与客户沟通比之前更频繁了。尽管事倍功半，但是不能不做。”沪上某私募基金市场部负责人告诉记者，相应的渠道费用也增加了很多。为了进入一个销量不错的渠道，目前不少私募基金选择将认购费全额给渠道。“现在王牌销售太难得了，多少钱私募都愿意花。”他说。不过，上述私募FOF基金经理表示，销售激励作用很有限。对于销售人员而言，首先是看客户有没有配置二级市场的意愿，其次才会考虑到配哪个产品。“销售顾问还是得为客户赚钱，因为开发一个客户成本很高，一旦产品表现不好，客户就失去了，就意味着以后没有活水了。”他说。亏损伤了客户的心据中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)公布的数据，截至2018年7月底，已备案私募证券投资基金36280只，基金规模2.41万亿元，较上月减少1261.56亿元，减少4.97%。市场低迷、客户受伤是最近私募发行困难的主要原因。上述北京知名私募解释，“一般新产品有半年的封闭期。2017年四季度开始，私募发行规模很大，出现了不少爆款产品。半年封闭期打开之后，这批客户被套牢了，基本亏10个点以上，差的亏了20个点。当时能买的客户都买了，现在就没有增加配置的意愿了。渠道方面，卖了这么多亏损的产品，压力也很大，现在维护客户都维护不过来，根本不敢让客户再买。”他说。上述南方私募人士也认为，一方面，高净值人群的投资意愿很低；另一方面，今年以来市场就没有像样的反弹，一直跌跌不休。虽然估值已经非常低，但是信心还是不够，毕竟见底并不一定反弹。数据也显示，导致净赎回的诸多因素中，此前基金出现大幅度亏损是最重要的因素之一。对冲基金研究机构Preqin的数据显示，对冲基金或私募基金的吸金状况与其过往业绩有直接关系。2017年年度回报超过5%的基金中，有超过35%在2018年二季度实现了资金净流入。相反，2017年亏损超过5%的基金中，只有21%的基金实现了资金净流入。截至2017年年底，过去三年年化收益超过5%的基金中，有36%在2018年二季度实现了资金净流入；但过去三年年化收益低于-5%的基金中，则只有21%在2018年二季度实现了资金净流入。尽管过去业绩不能作为将来回报的参照，但对于私募基金来说，此前的亏损无疑会增加募资难度。好买财富研究中心研究总监曾令华认为，在与投资者的互动中，私募基金与投资者之间是逐步建立并加深信任。投资者对基金公司的信任除了来源于过往业绩，公司愿意与投资者沟通也是重要原因。优胜劣汰在所难免业内人士指出，未来行业的整体规模肯定会进入一个平稳期，结构上则可能出现分化。大型私募抗冲击能力强，有优质的渠道和客户，还能扛过去，规模可以维持甚至继续增长；很多小私募则必然会受到挤压。从中美数据对比中也能看出这一点。日前，美国证券交易监督委员会(SEC)发布的《2017年四季度美国私募基金行业统计报告》显示，截至2017年四季度，美国注册私募基金管理人为2997家，私募基金产品30031只，资产管理规模合计12.54万亿美元(折合约85.85万亿元人民币)。相比之下，协会公布的2018年7月私募基金管理人登记及产品备案月报显示，截至2018年7月底，已登记私募基金管理人24093家，已备案私募基金74777只，管理基金规模12.79万亿元。可以看到，SEC注册的美国私募基金管理人约3000家，协会登记的中国私募基金管理人约24000家，美国管理人的数量仅为中国的1/8，但管理体量却是中国的6.7倍。随着中国私募行业集中度提升，中小型私募生存必将愈发艰难。在头部效应越来越显著的情况下，中小私募如何突围？对此，曾令华认为，集中精力做自己擅长的事，才是私募发展之道。当今私募行业竞争白热化，只有各个细分策略的头部公司才能赢得投资者信任。因此，集中精力、发挥特长是私募生存发展的不二法则。“一家公司的时间和精力有限，涉猎太广必然不利于做精做深。”他介绍，海外知名的对冲基金，例如老虎基金、文艺复兴等，都是以策略立业，在自己擅长的策略内深耕，最终赢得了投资者认可。一旦赢得投资者认可，投资者对基金的耐心将会增加。Preqin的数据还表明，大基金的投资者更有耐心。规模小于500万美元的基金中，只有31%在2018年二季度实现了资金净流入；而同期规模大于10亿美元的基金中则有51%实现了资金净流入。业内人士表示，大基金有能力筛选投资者，他们的投资者更理性，这或许在一定程度上解释了大基金更不容易遭受净赎回的原因。外资私募进入中国市场，也将发挥“鲶鱼”的作用。消息显示，外资私募贝莱德近期联手中信证券发行的首只A股私募基金相对顺利，只卖了一周多就完成约3亿元的募集。业内人士分析，除了有外资的“噱头”之外，他们的投资理念和方法还是让一些投资者有所期待。对于外资的作用，监管方面曾表示，其一方面将丰富市场主体，进一步提升市场多元竞争格局；另一方面将发挥“鲶鱼效应”，推动中国资产管理行业不断发展。还值得注意的是，虽然集中精力打造擅长策略是不少私募选择的发展路线，但是大的市场震荡下，单一策略作战很可能全军覆没。业内人士分析，私募基金致力于获取绝对收益，告别靠天吃饭的困境。不过，过去几年全球对冲基金长期跑输指数，对冲基金的光环逐渐黯淡，不少对冲基金选择降低费率试图留住投资者。海外对冲基金行业的现实情况表明，私募基金如何获得超额收益、告别靠天吃饭已是全球性问题。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

谁在泄秘？黑市叫卖华住酒店数亿条住客信息，黑客还是内鬼？

8月28日，微信社交平台流传一张“黑客在黑市出售华住酒店集团客户数据”的截图。截图显示，8月21日，一名ID为“helen250”的黑客在“暗网”（一种不能通过搜索引擎访问到的网络，可简单理解为“地下网络”，有许多灰黑色交易）发帖贩卖华住集团数据。该黑客声称8月14日已经获取华住集团旗下所有酒店的住客数据。数据既包括华住官网用户注册数据1.23亿条，也包括旅客入住酒店时的登记身份信息（1.3亿条）、以及详细开房记录（约2.4亿条），全部数据售价为8个比特币（约5.6万美元）或520门罗币。（黑客于暗网售卖华住数据截图，此图由一位网络安全专家向《财经》记者提供）华住酒店集团（NASDAQ:HTHT)即原汉庭酒店集团，是国内第一家全品牌的连锁酒店管理集团。它创立于2005年，2010年3月在美国纳斯达克上市，目前运营着3000多家酒店，覆盖高中低端各级市场。其中，面向高端市场的酒店品牌有美爵、VUE、禧玥；面向中端市场有全季、桔子水晶、桔子精选、宜必思尚品等；大众市场则包括宜必思、汉庭优佳、汉庭、海友等。《财经》记者尚未找到真正购买了该数据的买家来证实真伪。中国如今严刑惩治个人数据买卖，根据2017年6月1日生效的《网络安全法》，买卖个人数据50条即可入刑。但有多位网络安全行业人士向《财经》记者评价说，华住酒店数据泄漏一事大概率属实，并且，他们还认为数据之所以泄漏可能并非黑客技术手段有多高明，而是因为有“内鬼”主动泄暴露相关信息。黑客声称8月14日对华住酒店进行数据库“脱库”（黑客术语，意即将数据库里所有数据全部盗走），但行业人士发现，大约20天前，有人在开源社区Github上已经主动上传了雅高酒店中国网站的数据库配置文件，该文件包括了雅高酒店数据库IP，端口，管理员账号和密码。法国雅高集团是华住集团的长期战略合作伙伴，2014年双方结盟，改由华住负责雅高旗下品牌美爵、诺富特、美居、宜必思尚品和宜必思品牌在中国的经营与开发。其中，某宜必思酒店中国加盟商曾经一度不满这种安排，向雅高酒店交涉未果后向法院提出仲裁，界面新闻2016年还曾经报道过此事。（Github上疑似雅高酒店中国网站数据库配置文件截图，一位安全专家向《财经》记者提供）从上述数据库配置库文件可以看出，雅高酒店数据库访问地址为http://119.3.25.176，账号为“root”，密码是“123456”。《财经》记者验证了上述信息。IP地址通往雅高集团内部登录网站，但用户名与密码已经失效。Github是一个面向开源和私有软件项目的托管平台，全世界数百万名软件开发者活跃在Github上，他们或上传自己写的软件代码供人免费学习和使用，或共同维护完善开源软件项目，Github因此被开发者们戏称为世界上最大的“同性交友社区”。不少人怀疑是华住集团IT人员在Github上上传了数据库配置文件，但并没有确凿证据证明上传文件者来自华住。目前在Github上该文件也已经被删除。华住集团官方向《财经》记者回应称，已经收到了网上所有信息，并已经报警，并聘请专业技术公司对网上兜售的“相关个人信息是否属实”进行核实，有进展将随时公之于众。华住集团业务发展十分迅猛，该集团刚刚在五天前发布了未经审计的2018年第二季度财报。财报显示，第二季度华住净营收为25.213亿元人民币，同比增长25.9%。按照非美国通用会计准则，二季度调整后的净利润同比增长39%，为5.58亿元人民币，调整后的EBITDA(息税折旧摊销前利润)同比增长35.1%，为9.65亿元人民币。华住预计2018年第三季度净营收将同比增长10.5%-12.5%， 维持全年收入增长目标18%-22%不变。截至2018年3月31日，华住在全国382座城市中，已开业3817家酒店，客房总数接近385万间，包括673家直营店、2943家管理加盟店和201家特许店。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

违约事件再抬头：“15金鸿债”协议兑付计划成“一纸空文”

上市公司背景的债券违约又添一例。8月27日是“15金鸿债”的到期日。然而8月24日晚间，发行人金鸿控股（000669.SZ）称未于8月24日将该期债券回售款及未登记回售债券的利息资金划付至中国证券登记结算有限责任公司公司深圳分公司，无法于8月27日向债券持有人支付本期债券的第三期利息和回售款。“15金鸿债”于2015年发行，发行总额为8亿元，债券期限为5年，票面利率为5%，到期日为2020年8月27日， 并附第三年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。根据此前披露，“15金鸿债”本次回售金额（含利息）约4.14亿元。8月24日，联合评级给予“15金鸿债”的最新评级为BB+，金鸿控股主体长期信用等级亦为BB+。“债券违约对公司后续融资产生了一定影响，公司目前生产经营所受的影响不大。”8月27日，金鸿控股一位证券部人士告诉21世纪经济报道记者。回售“减半”仍未完成兑付事实上，在此之前金鸿控股曾就“15金鸿债”的回售兑付情况与持有机构进行了沟通，寻求解决方案。“发行人方面表示是因为受多方面客观因素的影响，导致目前流动性较为紧张，全部兑付投资者所持有的债券存在一定困难。所以召集投资者对本期债券的兑付方案进行商讨。”一位“15金鸿债”机构持有人告诉21世纪经济报道记者。据21世纪经济报道记者了解，在回售登记之前，金鸿控股于本月初与持有机构签署了一份协议，协议中约定投资者选择继续持有70%的债券本金至2020年8月27日到期，30%债券本金按票面金额于2018年8月27日回售给发行人；投资者继续持有债券期间的利率将由本次债券的现行票面年利率即5%上调至9.5%，募集说明书中所述的计付息规则不变。作为发行人一方，金鸿控股则表示同意于2018年8月27日按期兑付“15金鸿债”募集说明书项下投资者持有的债券到期利息及30%的债券本金；投资人继续持有70%债券本金期间，发行人将按本协议约定的利率兑付投资者利息，并于本次债券到期日即2020年8月27日兑付70%的债券本金。根据约定，在协议签署生效且发行人按期兑付2018年8月27日的到期利息及30%债券本金的前提下，投资者同意按照本协议项下约定的兑付方案继续持有70%债券本金及重新计算70%债券本金的利息。另外，协议中引入了金鸿控股的第一大股东新能国际投资有限公司作为保证人，指出同意就投资者继续持有的70%债券本金及重新计算的利息承担连带保证责任。“最后持有人与发行人双方协商将回售比例由最初方案的30%提高到了50%，回售登记时大部分机构都是回售了50%，发行人也同意按期兑付利息及相应回售款。”前述机构持有人表示。不过，回售“减半”仍未能让金鸿控股顺利完成兑付，“15金鸿债”违约成为定局。目前，金鸿控股旗下还有“16中油金鸿MTN001”一期中期票据存续，发行规模为8亿元，票面利率5%，即将在2019年1月15日到期。此外，今年6月，金鸿控股回复深交所问询函时指出，公司一年以内到期的债务有短期借款22.49亿元，长期借款2.44亿元，一年内到期的长期应付款为0.43亿元，应付票据1.76亿元，除去今年3月份已经兑付的一笔超短期融资券，合计27.12亿元。而连年上升的负债总额、所剩不多的银行授信额度，都是机构担忧的关键因素。违约后博弈“协议签了也没用，到期之前我们也曾多次致电询问能否保证兑付，当时公司的回应也是说不确定。目前还没有接到发行人的进一步协商。”前述机构持有人告诉21世纪经济报道记者。根据21世纪经济报道记者获得的协议，其中争议解决条款中指出，如本协议项下任何一方发生违约情形，或履行过程中发生其他争议情形，则协商解决，协商不成，应提交发行人住所地有管辖权的人民法院诉讼解决。对于后续方案，金鸿控股方面表示，公司及其控股股东拟通过处置子公司股权及资产等方式继续为公司债兑付筹集资金，争取短期内尽快确定资金到位时间。今年一季报数据显示，金鸿控股实现营业总收入9.88亿元，同比增长45.31%，实现净利润9125.99万元，同比减少5.38%。2017年，金鸿控股实现营业总收入37.65亿元，同比增长52.35%，实现净利润2.9亿元，同比增长35.63%。而在今年四月定期报告发布后，民生证券随即跟进研报，对金鸿控股维持“强烈推荐”评级，针对公司财务状况点评为毛利率下滑、现金流改善、资产负债率保持稳定。4个月后，“15金鸿债”违约，一直关注金鸿控股的民生证券也偃旗息鼓。从这段时间机构的表现来看，二级市场“抛售”的情况已有出现。龙虎榜数据显示，8月20日金鸿控股净卖出约1017万元，卖出席位前五位中有两个机构席位，共卖出约1500万元，当日金鸿控股收跌8.38%。“15金鸿债”也在8月6日出现了大幅下跌的情况，当日收跌36.71%，交易过程中也因异常波动被上交所临时停牌。“近期债券市场负面事件密集度有所增加，信用债收益率以上行为主，而信用利差则小幅走阔，尤其低等级信用利差更为明显。违约事件的增多也使得风险偏好归为谨慎，信用债交易量也出现一定程度的抑制。”北京某私募机构债券交易人士表示。事实上，“宽信用”信号已经在债券市场有所传导，不过主要仍然集中在城投债，而且也出现了一定分化。“近期集中调研了几家AA评级弱资质平台，了解到银行目前对城投平台的信用支持尚未出现可落地的操作性变化。地方政府上半年明显放缓了项目建设，国常会后银行对城投的态度有所转变，城投债近期发行量增加，大部分银行积极讨论城投的信贷支持政策，目前多停留在政策讨论层面，即使重新做项目，依然需要时间。”北京某大型公募基金固收总监表示。“下半年更看重积极财政政策的发力，债券发行融资增长与短期通胀预期回升，可能制约利率债空间，信用债或有分化行情。配置上看多长端利率债和中等评级信用债，关注可转债投资机会。”该人士认为。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“蛇吞象”接连上演 并购消化不良后遗待解

今年以来，截至8月22日，共有388家A股上市企业谋划重大重组事件，去年同期为239家，同比增长62%。21世纪经济报道注意到，其中不乏“蛇吞象”式的并购案例。近期，三毛派神（000779.SZ）、金浦钛业（000545.SZ）、盈峰环境（000967.SZ），均提出收购比自身规模大出不少的企业。市值约26亿元的三毛派神拟22.19亿元“吞下”实际控制人甘肃省国资委控制的工程咨询集团100％股权；市值约37亿元的金浦钛业拟56亿元“迎娶”涤纶工业丝龙头企业浙江古纤道绿色纤维有限公司；市值约83亿元的盈峰环境想要并购估值高达152.5亿元的中联环境。尽管上市公司可以借此交易快速获得业绩提升，但重组之后，如何实现业务协同、业绩承诺，以及规避监管层最为关注的借壳上市风险，是摆在上市公司面前接二连三的难题。重组动因企业重组的根本原因是为实现盈利的最大化，而“蛇吞象”式的重组则能让盈利改善的时间大大缩短。8月27日，一位券商人士表示：“最直接的就是财务报表的合并，完成重组后上市公司净利润有快速增长。”以三毛派神为例，从近五年的财务数据看，其扣非净利润均为亏损。今年上半年，经营状况进一步下滑，净利润亏损546万元，扣非净利润亏损1136万元。而标的工程咨询集团2017年资产总额、资产净额、营业收入是三毛派神的4-5倍。8月21日，记者以投资者身份致电三毛派神证券部，对方表示，“公司大股东是国企，装进来的资产也是国企，符合国企改革的大方向。在上市公司主业盈利能力不佳的情况下，重组是一个很好的途径。”8月27日，一位纺织行业的分析师认为，三毛派神此举一为保壳，二是国企改革背景下的资产证券化。“甘肃省国资委对此事推动比较积极，重组顺利的话，公司的净利润规模将大幅增长。公司未来对毛纺业务的定位是，不拖累公司整体业绩，争取对整体业绩有所贡献。而标的业务的增速比较快，是公司未来主要的业绩增长点。”上述分析师说。金浦钛业的重组与三毛派神存在相似之处，其主业增长也显示出疲态。从近三年财务来看，金浦钛业的营业收入规模增长明显，但净利润增速不及营收增速。而要想快速切入另一个行业，选择并购一家好的标的公司，成为一条“捷径”。在此情形下，金浦钛业则选择了与钛矿资源开发不相关的绿色纤维发展行业。根据公告，金浦钛业此次重组的标的公司古纤道2017年的营业收入为75亿元，营收增幅23%，净利润增长了7.4倍，仅今年上半年的业绩就已是2016年全年的7.8倍。8月21日，金浦钛业证券部人士回复以投资者身份致电的记者：“选择并购一个资产比较优质的标的，有利于增加上市公司的竞争力。一方面是挖掘利润增长点，另一方面也比较看好标的公司所在的行业。”盈峰环境与上述两家公司的情况不尽相同，盈峰环境本身“并不差钱”，其并购的中联环境与其主业也存在协同性。“盈峰环境这次小并大，也不单单是为了变利润，更多的是从打造固废全产业链业务上考虑。环卫行业目前是高速增长的行业，中联环境的环卫装备业务、环卫一体化服务业务与盈峰环境的垃圾处置业务可以形成产业链上下游的协同串联。”8月27日，一位环保行业的分析师表示。那么，对于上述优质的标的公司而言，为何愿意被业绩远不如自己的公司吸纳？一位投行人士告诉21世纪经济报道记者：“标的在被纳入上市公司之后，一是融资渠道得到拓宽，二是估值被拉高。”如其所言，此次交易中，三毛派神、金浦钛业和盈峰环境标的公司的增值率分别达到了79.09%、379%、382.78%。其中，金浦钛业此次交易的高估值就引发了交易所关注。公开信息显示，今年2月底，恒力股份下属子公司江苏恒力化纤股份有限公司拟收购古纤道40%的股权。当时古纤道40%股权的交易对价为15亿元。据此计算，古纤道当时的整体估值为37.5亿元。而金浦钛业此次开出的价码，较恒力化纤收购时的整体估值上涨了约49%。是否消化不良？在一位并购投行人士看来，“蛇吞象”式重组的风险点主要在资金。“但从这三个案例来看，主要采取发行股票的方式，那么后期的管理经营可能是更需要关注的问题，要看文化理念能否一致、产业能否协同。”对跨行业并购的三毛派神和金浦钛业来说，挑战随之而来。上述纺织行业的分析师认为，“三毛派神对未来的说法是双主业发展，但毛纺业务的占比很小，加上行业景气度以及原材料价格上涨等原因，未来需要观察的时间也比较长，业绩弹性应该在于工程咨询业务。”“上市公司原来的主业有一定品牌效应，毛纺主业要发展，不好说会一下子改革。”三毛派神证券部人士的回复也隐约透露出毛纺业务的未来结局。金浦钛业则表示会借此实现“业务结构优化”，上市公司在原有钛白粉业务的基础上，新增涤纶工业丝、聚酯切片的研发、生产和销售以及部分民用丝的生产和销售，获得新的更广的发展空间。对于业务存在协同性的盈峰环境来说，另一个挑战恐怕来自于“业绩对赌”。其标的中联环境在2018年度、2019年度、2020年度、2021年度承诺扣非净利润分别不低于9.97亿元、12.30亿元、14.95亿元、18.34亿元。经测算，净利润增长率在承诺期的增长率在20%以上。不过，中联环境的财务数据并不好看。2016年，中联环境经营活动产生的现金流量净额为21.3亿元，2017年由正转负，为-6.4亿元。2018年前4个月，这一数据为-6.3亿元。此外，中联环境的应收账款高企。2016年、2017年、2018年4月30日，其应收账款账面价值分别为31亿元、32亿元和35亿元，占总资产的比重分别为48.36%、33.31%和29.98%。与此同时，中联环境资产负债率较高，上述三个时期分别达到58.14%、64.02%和72.65%。尤为敏感的是，对于这种蛇吞象式收购，总是摆脱不了借壳上市的认知惯性。有分析人士猜测，“这也许是一种变相借壳。”幸运的是，从目前来看，三个案例均未触发借壳风险。三毛派神的实际控制人未发生变化，故未触发借壳；金浦钛业拟采取“两步走”方案：即先由金浦钛业实控人控制的南京金浦东部投资控股有限公司以现金方式先行收购浙江古纤道51%股权，再由上市公司通过发行股份的方式购买标的公司100%股权；盈峰环境的控股股东也提前入主了中联环境。从金浦钛业和盈峰环境重组后的持股情况来看，实际控制人所持比例与标的公司拉开了一定距离，控股股东的股份锁定期为3年。尽管如此，金浦钛业与古纤道的交易仍然难避借壳上市的嫌疑，正如交易所问询的那样，若剔除突击入股因素，则本次交易极可能导致控制权变更。公开信息显示，古纤道曾在多家A股上市公司中流连。2011年古纤道全资股东曾谋求IPO；去年以来，古纤道与龙星化工、恒力股份、银邦股份先后筹划重组。此次“搭上”金浦钛业能否最终规避借壳，值得后续关注。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！