滴滴终极公司在开曼 一天成立2个公司玩金融

、翅膀硬，自然就没什么可怕的。2016年，滴滴宣布和Uber达成战略合作，触发了对于“垄断”的质疑。可惜，调查结果至今还没有出来。商务部反垄断局分别在当年8月2日、8月17日两次约谈滴滴出行。9月2日，再次表示将继续依法推进本案调查工作。2017年7月，商务部说，正在根据相关法律法规对滴滴出行和优步中国合并案依法进行调查。当时，有业内人士分析，这或许是由于滴滴公司的“双重股权结构”设计。根据上海证券报的报道，滴滴的总公司在开曼，是一家名为Xiaoju Kuaizhi Inc.（小桔快智）的公司，其控制着在开曼和维尔京的两家壳公司Xiaoju Science and Technology.Limited（小桔科技开曼公司）和CHEERING VENTURE GLOBAL LIMITED（维尔京CVG公司）。这两家壳公司又分别控制着小桔科技香港有限公司和滴滴（香港）科技有限公司。这两家香港公司，100%控股北京嘀嘀无限科技发展有限公司和滴滴（中国）科技有限公司。嘀嘀无限和滴滴中国被称为WFOE，即境内外商独资企。WFOE与境内运营业务的实体公司签订一系列协议，以达成协议控制(VIE)的目的，并享有全部权益。滴滴在境内的实体公司，核心就是北京小桔科技有限公司。“浙江乐清滴滴司机杀人事件”发生的10天以前……8月13日 ，滴滴（厦门）股权投资有限公司注册成立，注册资本1000万人民币，滴滴出行创始人兼CEO程维持股80%，滴滴CTO张博持股20%。同一天，滴滴出行，也就是北京小桔科技有限公司成立了全资的基金子公司——滴滴（厦门）股权投资基金管理有限公司，注册资本1000万元。（2018年8月13日，滴滴的版图中又增加了两家公司）如果不出意外，滴滴的触角已经伸向金融行业。事实上，滴滴早已切入金融领域。今年4月，滴滴上线信贷产品“滴水贷”，用户最高可申请30万元的贷款额度，享有较低利率。目前，滴滴还推出了“办银行卡”“保险车险”等业务。可以说，滴滴蒙眼狂奔，将钱全部花在如何能翻倍赚钱的“刀刃上”，面对加强内部客服和车内监控，则吝啬许多。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

日本禁止“滴滴打车”的根本原因！

日本是一个出租车业十分发达的国家，我们到东京、大阪等日本大城市旅游出差，发现满街都是出租车，而且大部分还打着“空车”的提示牌。在街头，手一招就过来几辆车，完全享受不到在北京街头冷冻半小时还打不到车的痛苦。问过一名东京的出租车司机：“空载率那么高，你每个月还有多少收入？他说有4、50万日元（约3万元人民币）”。东京的出租车的起步价一直以来是780日元（约46元人民币），现在有一部分公司降到了410日元（约25元人民币）。出租车的定价是需要日本国土交通省审批的。读者朋友一定会问：“日本难道没有滴滴打车吗？”曾经有过，但是属于违法营业，被禁止了。类似的叫车服务系统，日本几大出租车公司共同开发了一个“全国出租车”软件，这个叫车系统还有中英文版，你下载APP，在东京就可以使用。在中国，如果想打车的话，利用滴滴打车或者快车、专车的APP软件，动动手指已经成为习惯。日本也知道滴滴打车这个软件，想利用这一软件赚钱的人也不少，但是日本为什么就发展不起来，形成不了像中国这样一个叫车服务系统呢？这是因为日本社会遇到了一个很大的法律障碍。8年前，美国的滴滴打车公司Uber进入日本市场，首先在福冈市开展了这项服务，Uber的整个操作系统跟中国差不多，也就是说，滴滴打车系统给出租车公司提供一个招徕乘客的IT系统服务。然而，出租车公司通过加盟这一系统来实现增加乘客增加营业利润的目的。美国在日本的这一家滴滴打车公司不是像中国那样狂砸10几个亿，用补贴出租车司机甚至减免乘客的出租车费的方式来扩大业务，而是要求出租车公司提供加盟费，来获取这一滴滴打车的系统叫车服务。也就是说，日本的这一家滴滴打车公司它的最大盈利点，是通过增加加盟者来获取利润（加盟费）。但是，这一家公司运营了3年，不仅领不到日本国土交通部的营业许可证，同时也无法在福冈之外的城市拓展业务。最后，这一家滴滴打车公司不得不宣布关门，放弃日本市场。为什么日本政府不批准滴滴打车？日本最大的出租车公司“日本交通”的运营管理部负责人山崎先生告诉了我们滴滴打车在日本无法生存的三大原因。山崎先生说，日本之所以无法接纳滴滴打车系统，最大的原因，是因为它破坏了市场的公平竞争原则。日本的出租车公司是多如牛毛，然而，它没有国营和民营公司之分，只有企业和个人，也就是说，日本的出租车是分成两种，一种是公司经营的出租车，还有一种是个人出租车。日本公司经营的出租车不是像中国那样实行完全承包制，日本出租车司机是拿工资加奖金的，奖金是根据你每一个月的业绩来计算，自然日本的出租车是没有份子钱的。那么日本的个人出租车，完全是自负盈亏，但是日本人要获得个人出租车的经营许可证，难度是很大的，难得不是因为资金，而是你的资历。必须是开过10年以上的出租车，而且在最近5年内没有违章记录。也就是说，只有出租车行业里的老法师们，才有资格去开个人出租车。这样一来的话，无论是公司经营的出租车，还是个人的出租车，其市场的地位是一样的。但是，滴滴打车一出来后，在福冈就遇到了这么一个问题：交了加盟费的出租车公司，生意很火。但是没有加盟的公司，生意就变得清谈。不太愿意交加盟费的个人出租车，则日子很难过。这样一来，滴滴打车就很明显地违反了日本《商业法》规定的“市场公平竞争原则”。这是第一大原因。第二大原因，是因为一些没有出租车营业许可证的黑车，也开始通过加盟滴滴打车来赚钱。日本社会把这一种无证经营的出租车，不叫“黑车”，而是叫“白车”。那么这一些白车满街跑，不仅抢了出租车公司的生意，同时因为无证营业，也违反了日本《道路交通法》和《道路营业法》。中国一家专注于为国人提供出国旅游中文包车预订平台的“皇包车”日本公司，就因此遭到了日本警方的搜查，相关负责人被捕。但中国的“滴滴打车”也在寻求进入日本市场。第三大原因，许多的乘客在不知情的情况下，利用滴滴打车系统坐上了无证经营的车辆，那么万一遇到交通事故，或者司机袭击乘客，乘客是难以获得正规渠道的赔偿，因此对于乘客来说，存在很大的安全与利益隐患。就这三个原因，日本政府认为，美国的滴滴打车公司在日本开展业务，将严重破坏出租车行业的公平竞争的原则，同时还将助长黑车的横行，是属于一种有违法律原则的行为，因此不同意向他们颁发营业许可证。有一次在上海坐出租车，跟司机聊起滴滴打车，他们也恨得咬牙切齿，说滴滴打车都打烂了，加上专车、快车的出现，他们的生意都被抢走许多。我说，那你们为什么不起来向政府提意见呢？他们说，我们说了没用，公司老板也不啃声。反观日本，当美国Uber公司挑战日本市场时，最先出来抵制的是谁呢？是出租车行业协会。他们认为滴滴打车这一种做法将扰乱日本的出租车市场，因此向日本国土交通部提出了反对意见，最后导致滴滴打车被扼杀在摇篮里。那么，滴滴打车为什么会在中国得到很好的发展呢？严格说来，在政府对出租车营业执照实施严格控制的背景下，滴滴打车是打了一个法律的擦边球，他们强调的是“互联网+”的服务，而不是经营出租车，因此不需要出租车的经营许可证。但是，事实上，滴滴打车已经成为中国最大的出租车公司。同时，许多中国乘客只在乎自己的用车便利，而不在乎出租车本身是否合法。中国虽然也有很完备的法律体系，但是，许多时候，人们还是觉得，只要自己便利，能够推动经济发展，与法律有些抵触，也可以睁一只眼闭一只眼，以后慢慢修改完善就行。中国的这一种相对灵活的做法，确实有利于新生事物的成长，有利于新产业的发展。也有利缓解城市打车难、行车难问题，但是，确实也导致了一些无证营业黑车的横行，冲击了正规合法的出租车市场，给社会带来了一些安全隐患，山东21岁的空姐李明珠在郑州“滴滴打车”被害就是一个典型的案例。在“要市场，还是要法律”的选择上，中国多数人显然是选择了“要市场”。日本人脑筋要刻板的多，他们在“要市场，还是要法律”的选择上，他们往往会选择要法律，因为在他们的眼里，法律是神圣的。“法律规定不行就是不行，必须按规定规矩来做。”这是许多日本人在对一个事物作出是否判断时，出于本能遵循的一个原则。而这一种原则的坚持，在某种程度上，也会扼杀新生事物的诞生，让社会趋于保守，但是整个社会因此也拥有了秩序，国民的权益得到了很好的保护。所以，一个滴滴打车软件，可以折射出中日两国不同的社会心态，和国民在利益与法律关系上的不同诉求。“滴滴打车”在中国得以迅猛发展，一定有它发展的环境与土壤，在某种程度上，也可以倒逼中国传统出租车行业的改革。但是，在倒逼出租车行业改革之前，你必须给出租车行业松绑：1、一下雨，“滴滴打车”可以随意提价2倍，但是出租车多收一元钱，都属于“违法”，因为你出租车提价必须经过市民听证和政府审批。所以，政府也应该给出租车公司一个市场定价权！2、出租车公司每年必须缴纳大量的税金，替司机们支付各种社会养老保险，还要抚养一大批退休老职工，是在重负之行行驶。但是“滴滴打车”不需要承担这些义务，相反可以从加盟的司机身上收取大量的利润，两者不在同一条起跑线上，这至少有违市场公平竞争的原则！3、 出租车公司要新增一辆车，必须淘汰一辆车，因为政府不会给你新牌照。但是“滴滴打车”爱增加多少就可以增加多少，没人管。所以政府必须对出租车公司的发展放宽限制！所以，两者一比较，滴滴从某些方面来说，的确不利于出租车这一社会公共交通事业的健康安全发展！靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

暗网黑色交易生态：开房信息遭泄 含枪支弹药信息

　　“暗网”论坛中存在大量出售个人信息内容。翻拍手机屏幕　　“暗网”论坛一则帖子包含出售枪支弹药的信息。翻拍手机屏幕　　开房信息泄露引出“暗网”黑色交易生态　　8月28日，华住集团旗下连锁酒店用户信息被曝疑似泄露，卖家在“暗网”打包售卖5亿条住客数据。此事曝光后，除了再一次引发公众对网络信息安全的拷问，肆无忌惮出售公民信息的“暗网”也引发了公众的担忧。目前，上海警方已经介入该案调查。　　事实上，这不是暗网第一次进入公众的视野。此前美国警方在侦办中国失踪女孩章莹颖案中，发现嫌疑人经常在暗网浏览“绑架101”等网站，一度让很多人怀疑章莹颖失踪案与暗网有关。　　8月29日，新京报记者进入暗网上的一个中文交易论坛发现，除了大量公民信息外，枪支弹药、毒品、假币等违禁品或非法交易的帖子比比皆是。　　“暗网”论坛存大量非法信息　　28日早上6点，有卖家在暗网的一个中文交易论坛发帖称，打包出售华住旗下酒店的住客信息，包括华住官网注册资料、酒店入住登记的身份信息及酒店开房记录，住客姓名、手机号、邮箱、身份证号、登录账号密码等，共约5亿条数据。其中有1.3亿人的身份证信息和2.4亿条开房记录。　　交易帖称，数据脱库时间为2018年8月14日。全部信息打包价为8比特币或520门罗币，约合37万元人民币。交易帖末尾附有1万条测试数据。　　29日，记者进入暗网，在该中文交易论坛上发现，这里充斥着大量各种非法信息。“华住旗下酒店开房数据”帖就位于论坛首页的“数据-情报类”栏目第一条。在其下方，还有如“18w股民一手数据”、“浙江学生学籍（学校班级、姓名、身份证、家长姓名、电话等）”、“电子商务（母婴行业）500w用户数据”等公民个人信息交易帖。　　一名浏览暗网论坛的网友告诉记者，“第一次进入暗网看到这些东西我都震惊了”，此后他还在暗网上找到了自己的个人信息。“感觉自己是个透明人。”　　除了“数据-情报类”栏目，该暗网中文交易论坛还有“服务-接单类”、“实体物品类”、“技术-教学类”、“卡料-CVV类”等多个类别，均为卖家发帖，买家留言进行交易。每条帖子下方，只允许用户和发布者一对一对话，无法看到其他买家的留言。　　“服务-接单类”中，一类名为“亡单”的帖子引起记者注意。一个帖子称，可以替人“收费了仇”。发帖时间为7月2日，截至目前显示成交量为0。　　另一个“亡单”帖子称，全国范围接单，价格最低4个比特币，约19万人民币。该帖称，“我们刚开始做，手头没有多少现金，收取50%定金，定金是保证行动的基本费用。”　　夹杂在“亡单”中的甚至还有“巫单”，称可以用巫术致死、致残、致霉运，最高的收费折合人民币数十万元。　　一名经常浏览暗网的网友告诉记者，“这些‘亡单’大多是骗人的，把定金骗走人就不见了，你根本没地方去找他，也不可能投诉。”　　在“实体物品类”中，包含枪支、弹药、迷药、毒品、假币等交易帖，一条枪支交易帖称，“台湾全省送货”。　　服务器遍布全球 追查难度大　　公开报道显示，2016年，北京市公安局网安总队根据美国国土安全部门巡查中发现的线索，首次成功打掉了一个利用“暗网”等互联网媒介传播儿童淫秽信息的群体，抓获8名犯罪嫌疑人。　　根据公开资料显示，“暗网”（不可见网，隐藏网）是指那些存储在网络数据库里、但不能通过超链接访问而需要通过动态网页技术访问的资源集合。　　暗网使用的域名后缀．onion在常用的互联网中是无法直接访问的，暗网无法被搜索引擎（百度、谷歌、Bing）搜索到；同时，暗网也可以理解为存活在黑暗里的网络，里面没有法律的约束，所以暗网的内容不堪入目，例如：儿童淫秽信息、假币、数据倒卖、枪支弹药等等。　　“暗网可以理解为另一个互联网，它具备我们现在可以正常访问的互联网功能。”江苏国保信息系统测评中心有限公司安全专家邵彤称。　　邵彤表示，暗网的服务器均在国外，由很多台服务器构成一个暗网，只有通过特定的方法才可以连接到内网当中，所以暗网也可以理解为另一个不为人知的“互联网”；暗网里的任何信息都是匿名处理，加上服务器遍布全球，所以目前追查难度相当大。　　此外，记者发现登录“暗网”论坛需要多重网络技术手段，且登录后，手机截屏功能无法使用。　　比特币交易 “暗网”抽成牟利　　涉及本次华住数据泄露的论坛在“暗网”界较为出名。截至8月29日18时16分，该论坛帖子总数24294条，用户总数22705个。　　邵彤称，卖家之所以选择虚拟货币（比特币和门罗币）来进行交易，是因为它们具有不可追溯、非实名等优越条件，这些虚拟货币是不受监管和中国大陆官方认可的货币，也是为了给警方调查增加难度。可以达到隐藏卖家真实身份的目的。　　此次涉及华住集团用户泄露的暗网中文交易论坛，其注册和进入页面强调保密性，其论坛在显著位置强调“二十个全球分布式服务器”、“十层加密数据”，并多处提醒用户小心“钓鱼”和诈骗。　　记者发现，该论坛的所有站内交易均为比特币，买卖双方的比特币都需要经过网站的“担保”，才能进入对方账户，用户从账户中提取比特币，网站从中收取1.5%的手续费，以此牟利。同时，网站禁止买卖双方在交易前互留联系方式，进行站外交易，一经发现就会被封号。　　一名“暗网”论坛网友表示，论坛里的卖家都很谨慎，如果买家以各种理由给交易帖留言称想要卖家的联系方式，要么会被置之不理，要么会被卖家斥责“爱买不买”。　　另外，登录页面显示，该论坛由多名管理员共同管理。一名网友告诉记者，管理员经常更换，没人知道管理员的真实身份。　　一个暗网论坛的一条帖子称，登录暗网的人群大致分为几类，“能够提供表网上不便于提供的物品、服务的提供者”，“有特殊目的不便在表网获取资源的购买者”，“专业诈骗者”和“中介、黄牛”。　　■ 律师说法　　境外网络犯罪结果发生在境内我国有管辖权　　北京天驰君泰律师事务所刘玲律师表示，最高人民法院、最高人民检察院、公安部《关于办理网络犯罪案件适用刑事诉讼程序若干问题的意见》规定：网络犯罪案件由犯罪地公安机关立案侦查。　　网络犯罪案件的犯罪地包括用于实施犯罪行为的网站服务器所在地，网络接入地，网站建立者、管理者所在地，被侵害的计算机信息系统或其管理者所在地，犯罪嫌疑人、被害人使用的计算机信息系统所在地，被害人被侵害时所在地，以及被害人财产遭受损失地等。　　因此，即使行为人在境外实施犯罪，而犯罪结果地发生在我国，我国有管辖权。　　刘玲介绍，暗网的服务器地址和数据传输通常都是“隐身”的，难以通过常规技术手段查找检索，“暗网”成员的相互联络具有极端私密性。因此在暗网环境下取证非常困难，这就增加了执法部门对暗网犯罪打击难度。　　刘玲表示，打击暗网犯罪主要通过网络技术来提升取证能力，配置网络环境，链接暗网网站，爬取网络数据，数据分析。另外，还可以悬赏征集举报犯罪信息，鼓励知情人举报。　　刘玲介绍，根据《刑法》第7条，如果行为人是中国公民在境外实施犯罪，同样适用我国刑法。　　如果行为人是外国人在境外实施了对中华人民共和国国家或者公民犯罪，并且按照我国刑法规定最低刑为三年以上有期徒刑的，可以适用我国刑法。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳稳租金大招：限价租赁房“一年一调”，年租金涨幅不超5％

房租快速上涨，成了最近一段时间民众和公众舆论热议话题。对此，深圳拿出了大招。证券时报·e公司从深圳房博会了解到，深圳正在探索建立全市稳租金商品房项目制度，以塘朗城精品公寓为试点项目（无缝接驳地铁），采取严格的租金管制，一房一价、一年一调，租金年增长率最高不超过5%。观点地产网报道称，“稳租金商品房”是指房地产开发企业建设并组织运营，在一定期限内只租不售，接受政府主管部门的租金管控或指导。此类稳租金商品房的基本特点是：租金管控、不限对象、租房排队、有限租期、全流程在线。其中，“有限租期”是指首次租赁期限为3年以内，可续租不超过两年，期满退租后可重新排队。“租房排队”指试点项目面向深圳缴纳社保满一年的未购房居民，在线申请后进入排队程序。上述作为作为深圳首批稳租金商品房试点项目的塘朗城精品公寓将于明年推出，首批试点房源248套，预计2019年初可上线出租运营，2019年9月交房入住。稍早深圳市表态将管控住房租金，探索限定租金、限定租期的双限租赁房制度。深圳房租7月同比大涨逾30%此前21世纪经济报道援引中国房价行情网的数据报道称，在选取的11个城市中，7月份平均房租平均涨幅达到22.12%。其中，深圳以30.5%的同比增长位列第三，仅次于成都和广州。（详见：11城住房租赁市场报告：重点城市7月租金整体涨幅超20%）央视财经称，每年的暑期毕业季都是租房旺季，平均每年会涨价约10％，月租涨幅在200-300元之间，区域地段不同可能略有不同，但今年的涨幅大大超过往年的幅度。在福田中心区黄埔雅苑小区，5、6月之前，70多平米的两房市场的租金最便宜的在8500元、9000元，好一点的10000元。但在7月过后到现在，租金大概在10000-13000元。个别三期的两房可以租到14000元，租金涨了20%到30%。21世纪经济报道称，7月深圳房租平均为每平米78.8元，折合一套100平米的住房租金为7880元，而当地应届毕业生平均月薪为6231元。统计数据显示，深圳租房市场规模超千亿，高达78.2%的年轻人租房，占深圳常住人口的三成。虽说深圳租赁市场的房源中绝大部分仍来自房东个人出租，但长租公寓带来的连锁反应不得不引起重视。长租公寓在此轮争论中被指为推高房租租金的“元凶”。证券时报援引某房产中介称，在福田区御河堤小区， “单身公寓月租去年是3800元，今年涨到了4200元，但我们最近都以4600元的价格从业主那里收了好几套公寓。经过装修后，租金在5500元左右，租客还要交相当于月租10%的服务费，周边的业主知道情况后涨租也在所难免。”这位房产中介还说：“我们挑房源也是有选择的，会选择一些年轻人多、交通方便的社区，租客的承租能力相对强一些。除了租金差和服务费，公司的如意算盘还在于买卖，先通过租赁把房源锁定。”深圳表态：将管控租金房租急速上涨被推上舆论的风口浪尖之后，诸多分析师认为这可能不利于经济结构转向消费型经济，因高企的房租将迫使租房者压缩开支。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，政府层面需要加快搭建房源和资金运作的共同平台，同时，平台需承担房源和客源信用评级的功能。政府可借由运作公租房等房源，充当房租市场的稳定器。连篇累牍的报道见诸报端之后，深圳等房租上涨幅度较大的城市提出“必要时限制租金价格”。央视财经上周报道，深圳市房地产研究中心主任王锋表示，在稳定租金方面，主管部门正在先行先试，探索限价租赁房制度，特别对于新出让的一些用地建设的租赁住房，包括一些配建房地产项目。今后将采取限定租金，限定租期的双限方式来稳定租赁市场。“必要的时候，对于租赁市场的专营机构，对于它的租金价格我们要进行备案管控。像房地产市场对于限价的这些手段，建议用到租赁市场的价格管控中，这样防止企业恶性竞争，哄抬租赁价格。”严跃进预计，各重点城市都将对租赁市场积极管控，主要有三个领域：租赁房源的获取、租房价格的管控、租赁公寓破产等事件。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

防止私募基金“金控化”后自融与交叉感染风险

　　【凌波微言】　　在托管机制上，股权类私募存在缺陷，即托管人无法有效地监控资金的投向及使用情况。　　8月27日晚间，沪市上市公司九有股份发布公告，称董事长兼总经理韩越因涉嫌非法吸收公众存款罪被公安机关刑事拘留。值得关注的是，韩越还是近年来投资圈一家快速崛起的新锐VC春晓资本的创始合伙人，管理着四期人民币子基金、累积基金管理规模近20亿。春晓金控7.5亿入主九有股份近一年来，已浮亏4.5亿元。　　一周以前，春晓资本就因投资多家网贷公司而陷入舆论漩涡。除了有直接投资关系的牛板金等三个P2P平台爆雷之外，爆雷的石头理财和抓钱猫可能也与春晓资本有着关联关系。此外，最近福布斯公布的30岁以下精英榜单，因上榜的米贝钱包CEO涉嫌非法吸收公众存款被刑拘而闹得沸沸扬扬，韩越便是该榜单的评委之一。　　也就是说，春晓资本既是VC私募基金，也是P2P网贷平台股东，还以资金优势入主了上市公司。实际上，春晓资本已经成为一家横跨多领域的小型金融控股集团。目前，随着金融去杠杆，P2P与私募基金领域爆雷事件时有发生，少数横跨资本市场、私募基金、P2P网贷的金融公司存在交叉感染、连环爆雷的风险。笔者提醒管理层对此予以关注，同时出台更为严格的私募基金管理细则，堵住私募基金将募集资金用于关联融资和自融的通道。　　其一，少数横跨资本市场、私募基金、P2P网贷的金融公司存在交叉感染、连环爆雷的风险。　　7月，“阜兴系”百亿私募实控人跑路让人感到震惊。该集团旗下的4家私募基金管理公司发行的上百只产品无法兑付，近万名投资者陷入维权困局。此次跑路事件的主角、80后江苏盐城青年朱一栋，父亲为“大连电瓷”的实际控制人，2011年成立公司阜兴集团，通过旗下公司发行私募基金，吸引投资人资金270亿。　　为什么朱一栋能把正规的私募基金做成一个超级骗局？关键点就在朱一栋创立的阜兴集团，业务种类复杂，业务领域涵盖地产、金融、矿产、健康、文化，下辖近100家分公司。朱一栋操纵的阜兴集团，既做私募股权，也做P2P网贷，也进入股市，也做实业，实际上已经变相成为小型金控。　　近年来，随着金融创新步伐的不断加快和混业经营的逐步发展，实践中我国已形成多种形式的金控公司。目前几大金控阵营包括央企金控、地方金控、民营金控、集团金控、互联网金控等。由于金融控股存在监管空白，当前金控公司存在一些乱象，少数野蛮生长的金融控股集团存在着较大风险。近年来许多非金融企业盲目地投资金融机构，且关联交易问题较为突出，实业和金融业的风险隔离措施不到位，使得金融风险与产业风险存在交叉传染的可能。　　其二，少数私募基金的融资方都是自己集团的公司或者关联公司，涉嫌关联融资和自融。　　有媒体对春晓资本报道称，从具体操作上来看，“君融贷”“牛板金”等平台涉嫌关联融资、自我担保。朱一栋的阜兴集团涉嫌自融更为明显，私募基金的融资方都是自己集团的公司或者关联公司。意隆财富实际为阜兴集团融资公司，其官网多只基金产品均为稀土产业基金，其行为涉嫌违规自融，资金去向疑似流向阜兴集团，最终导致爆雷。其中，有不少资金甚至被朱一栋投入股市坐庄。今年1月，朱一栋通过神秘账户操纵上市公司股价，获利6亿元，被证监会处罚。　　近日，相关媒体报道，北京的国盈基金因为产品逾期违约一事而被警方介入调查。国盈基金旗下的“国盈西凯私募投资基金六号到十号”共五期出现违约。目前国盈基金的逾期产品规模已达10亿元左右。国盈基金投资的项目公司华汽电池与华汽工业同样也是其参股的企业。而国盈基金投资华汽工业和华汽电池，可能涉嫌自融。　　目前在托管机制上，股权类私募存在缺陷，即托管人无法有效地监控资金的投向及使用情况。股权类及其他类私募基金投资的是确权与资金调拨无法有效匹配和监督的非标产品，其风险比证券类私募基金大大增加，应有严密的操作流程与严格的监管规则，有效控制其可能存在的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

昆仑万维与同性恋

8月29日，昆仑万维公告称，董事会同意并提请股东大会批准全资子公司Grindr Inc.或其上市主体首次公开发行股份并在境外证券交易所上市。Grindr是全球最大的同性社交网络，活跃用户主要分布在欧美等发达国家和地区。公司全资子公司Kunlun Group Limited现持有其100%股份。昆仑万维称，Grindr或其上市主体境外上市符合相关规定。该议案获董事会全票通过。昆仑万维公告称，公司2015年度、2016年度、2017年度实现归属于母公司所有者的净利润分别为人民币405,288,398.77元、人民币531,497,123.47元、人民币998,666,057.61元（均为合并口径），符合“最近三年连续盈利”的规定。昆仑万维不存在最近三个会计年度内发行股份或募集资金投向的业务和资产作为对Grindr或其上市主体的出资的情形。经审计，昆仑万维2017年度合并报表中按权益享有的Grindr的净利润占公司合并报表净利润的比例为3.82%，未超过50%。经审计，昆仑万维2017年度合并报表中按权益享有的Grindr净资产占公司合并报表净资产的比例为0.75%，未超过30%。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

黑白租金贷

“当务之急是加强对住房租赁企业的管理，比如对租金贷带来资金沉淀进行托管，减少资金被挪用的可能。同时，还要针对住房租赁贷款出台细则，减少监管套利，降低金融风险。”继大城市房租上涨引发关注后，一直处于监管空白地带的“租金贷”浮出水面。“没有说不能做（租金贷），但非常容易产生违法行为。”深圳市互联网金融协会秘书长曾光对21世纪经济报道记者说。就在8月27日，深圳互联网金融协会甚至直接呼吁：“互联网金融平台严禁与违法违规从事长租公寓业务的中介服务商，开展类似‘租金贷’业务合作。”在这份《关于防范“长租公寓”业态涉互联网金融的风险提示》（下称《提示》）中，深圳互联网金融协会指出，“租金贷”模式看似方便，但租户在不知情的情况下承担了贷款资金被服务商挪用的风险。“押一付一”看起来很美好，但实际操作中，服务商却在租客不知情或者未对租客进行充分地风险提示的情况下，为租客办理了“租金贷”，具有较强的蛊惑性、欺诈性。从法律角度及现行规定看，租金贷尚处于监管空白。针对当前市场主流租金贷产品，21世纪经济报道记者与中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼探讨。他认为，“从现行规定上似乎没有问题，可以理解为受托支付，比如房贷发放到开发商账户。但现行规定‘租金贷’的管理是一个空白。存在一些漏洞。监管部门对商业银行、消费金融公司的个人贷款有很多规定，在用途、受托支付等方面比较严格，对个人住房贷款和首付比例有要求，但对信托公司发放个人贷款的要求并不明确。”董希淼认为，当务之急是加强对住房租赁企业的管理，比如对“租金贷”带来资金沉淀进行托管，减少资金被挪用的可能。同时，还要针对住房租赁贷款出台细则，减少监管套利，降低金融风险。如托管或者集中存管。21世纪经济报道记者调查，目前包括自如、蛋壳、相寓等长租公寓均推出了“租金贷”产品。由于租金贷隐藏的利益链条尚处监管空白，杭州鼎家长租公寓发生了爆仓。据21世纪经济报道记者调查并综合相关媒体报道，鼎家破产约有4000户租客受损，涉及的网贷平台有6家。租客在不知情情况下通过网贷平台获得租房贷款，但因鼎家资金链断裂，房东未能及时收到来自鼎家的租金。这是租金贷产生风险的典型案例。地方政府也注意到了“租金贷”风险。截至目前，北京、西安均在严查“租金贷”违法违规问题。那么，租金贷的风险性究竟在哪里？长租公寓机构缘何热衷于“租金贷”？以分期的名义“事情曝光后，我才发现，网贷平台直接转了一年的房租给鼎家，但我的房东只收到两个季度房租。因此，我交了一年房租只能住六个月。”爆仓的杭州鼎家长租公寓租客卢伟（化名）说。应届毕业生卢伟非常焦虑。8月20日，鼎家发出通知，“公司因经营不善导致资金链断裂，已停止运营，并将引入上海寓团管理公司作为业务承接方，近日与相关业主和租户联系承接事宜。”鼎家的破产令卢伟陷入了窘状。“实际上，我们签署了两份合同，一份是我们与鼎家的租房合同，合同中并未写明房租支付方式；另一份是与网贷平台签署，当时并未细看，工作人员指引直接签字。租房时，我直接在鼎家办理了一张信用卡，用信用卡额度支付了一年房租约57000元（包括2000元利息）。”卢伟只是受损的4000租户的一员。鼎家破产之后，租客不仅拿不到已通过网贷平台先行支付的租金，并且依然要每月按时向网贷平台还钱，而房东也未收到鼎家公司应给的后续租金，一些房东已经准备收房。杭州鼎家租金贷案例并非个案。21世纪经济报道记者调查发现，目前不少长租公寓机构均有租金贷产品。以自如为例，21世纪经济报道记者以租客身份调查，自如管家极力向记者推荐“自如客专享分期”产品，这就是俗称的“租金贷”。根据自如管家介绍，租金贷是租客向中国对外经济贸易信托有限公司贷款所做的“自如分期”。如果租客选择“自如分期”，还可以享受服务费打折优惠。“让我们通过数据对比来看看分期的优势。如果您选择自如分期，您的月租金是5930元，年服务费为4981.2元，首付款为12275.1元，非首付款为6742.94元；如果您选择季付（押一付三，无金融机构介入），您的月租金5930元，年服务费7116元，首付款30836元，非首次付款为17790元。这样看来，分期是不是为您减轻了很多的租住压力呢？”这位管家通过一张计算好的截图向记者展示“自如分期”的优势。除了自如，蛋壳、相寓等均有推出租金贷服务。21世纪经济报道记者观察，与其他类贷款不同的是，租金贷对贷款人资质要求并不高，通常贷款人只需要通过金融平台的信用评分即可。自如和蛋壳相关人士也向21世纪经济报道记者确认了租金贷的存在。自如相关人士表示，“自如公开透明提供多种支付方式供租客自主选择。其中自如分期是基于租住场景的合法消费分期产品，APP签约明确提示是贷款行为，旨在减轻租客一次性大额支付压力；自如分期实际年化利率为12%，其他信用卡分期等产品一般在15%年化利率，还有服务费打折等政策。”深喉爆料表面上看，租客、长租公寓机构与网贷平台形成租金贷产品，从流程上看并无问题，但21世纪经济报道记者向多位长租公寓运营商及银行业内人士探讨了其模式。业内人士普遍认为，这其中存在明显的监管空白地带，即资金池的监管。对此，深圳市互金协会的《提示》说得更为清楚。租金贷的风险在于长租公寓服务商对房屋租赁合同条款进行设计，在未对租客进行充分地风险提示的前提下，诱导租客与互联网金融平台签署贷款合同，将原本用于向房东支付租金的贷款资金截留，涉嫌非法侵占他人财物，造成租客、房东合法利益的重大损失。该业务模式以支持国家鼓励发展长租公寓的名义，实际具有非法侵占他人财物的特征，形成了资金池和期限错配，杠杆高、风险大。对于风险问题，21世纪经济报道记者以租客身份向自如等多个平台询问。“并无风险。”自如管家给出的理由是，“有自如背书。”那么，长租公寓机构为何要推出租金贷产品呢？一位从事长租公寓的运营者何刚（化名）告诉21世纪经济报道记者，“这类租金贷借款人是租客，通过这种方式套取租客信用，一次性收回一笔钱，而后再将这笔钱用于抢占房源。”有业内人士将此方法称之为“金融魔术”，而何刚将这称之为“毒品”。原因是“为了抢房，高价房不得不收，不收现金流会断，这样其实是个恶性循环，死结。”何刚的说法也得到了其他长租公寓运营者的确认。那么问题又回到原点，长租公寓机构为什么要抢占房源？原因是目前长租公寓机构普遍没有找到清晰的盈利模式。而规模竞争似乎是长租公寓机构找到的唯一“解药”。何刚曾运营两家长租公寓机构，但均以失败告终。以他的失败经验，“长租公寓从本质上来说，并没有解决任何市场需求问题。只是通过资本占有资源，从而获得部分的溢价，可这种溢价往往又不能支撑它的运营成本，如果再增加一个租金贷，并没有解决这个行业本身的一些盈利模式的问题。”“如果长租公寓无法找到合理的商业模型，那么其盈利的方式只有两种可能：一种是通过资本力量，控制房源，从而获取溢价；第二种可能就是所谓的黑中介，在合同里设置一些灰色地带，吃押金赚水电费，还有一些强制赶走租客的情况。”何刚进一步分析称，由于可以形成资金池，这其中租金贷就是机构更乐于推动的事情。为什么长租公寓运营难呢？这其中有一个关键数字是空置率。“比如空置率达到10%，是很恐怖的。这笔账其实很好算，如果100万间房，空置10%就10万间，如果纯粹从租差来算，您的租金至少得溢价10%，才可能将空置率打平，而当下行业竞争这么激烈，运营成本是很大的成本。”何刚称。就21世纪经济报道记者与长租公寓运营者多次探讨情况看，盈利模式不清晰的确是行业普遍难题。在资本推动之下，拿到更低成本的资金，从而进行规模赛跑，最终形成盈利是目前行业人士普遍给出的答案。隐匿的风险：资金池租金贷的真正风险在于缺乏监管的“资金池”。“你来赚钱，房东与租客凭什么承担风险？”有业内人士直白表示。在深圳互联网金融协会的《提示》中指出，“租金贷”模式看似方便，但租户在不知情的情况下承担了贷款资金被服务商挪用的风险。“押一付一”看起来很美好，但在实际操作中，服务商却在租客不知情或者未对租客进行充分地风险提示的情况下为租客办理了“租金贷”服务，具有较强的蛊惑性、欺诈性。此外，少数服务商及其高管涉嫌职务侵占、挪用资金、诈骗等多种违法违规行为。租客和房东存在损失资金的风险，容易产生租赁合同纠纷。“核心的就是利用客户的信用做背书，利用贷款机构把资金套出来，如果利用这笔资金企业搞装修还可以，但是一旦拿去干别的呢？一旦现金流断了，首先客户的信用受到影响。用客户的信用背书，给自己拿贷款，这个事本身是错的。如果现金流断了，房东拿不到房租，租客流落街头，就是社会稳定问题了。”中国房地产经纪同业联盟主席胡景晖认为，目前行业内利用租金贷打擦边球可以占到六七成，违规可能达到百分之二三十。58安居客房产研究院首席分析师张波也认为，“一半是天使、一半是恶魔”，租房贷的两面性表现非常明显，一方面租房贷作为金融产品可以很好的帮助租户，按月分期付租金相比于一次性“付三押一”等付租方式来说无疑减轻首次付款压力；对于长租公寓的运营方来说可以在一定程度上补充流动资金。同时租房贷的风险也不容忽视，一旦运营方资金链出现问题，租赁企业无法按期向房东付款，承租人的权益就会受到影响，甚至被恶意驱赶。更值得关注的风险是，中介或运营方如将上述资金挪作他用，将可能导致未来风险敞口不断扩大，隐患极大。曾光认为，租金贷真正可行必须要签三方协议，即租客、房东、贷款机构。现在的问题是贷款机构把钱给中介机构，也就是长租公寓的运营方，中介机构没有把钱给到房东，应该是给房东的，中介只给一小部分或没有给房东，把剩下的大部分拿去做一些高风险的，比如扩张业务的事情，这样就是一个基金池，形成一个杠杆，这样的话风险是很高的。真正规范的话只能签三方协议，这笔钱直接给房东，中介方可以收取一定服务费，但是中介方不可挪用这笔钱。针对监管问题，蛋壳方面给21世纪经济报道记者的回复是，蛋壳公寓的“分期月付”，是一个严格的金融产品，既有金融机构对蛋壳公寓的风控准入及日常管理，又有对租客的信用风控（还款意愿、还款能力）。机构化运作的长租公寓企业与金融机构合作的金融产品是符合要求，流程标准，风险可控的。以现行政策规定看，董希淼建议，金融机构要审慎选择合作对象，并对申请租房贷款申请人资质、还款能力与意愿进行必要审查。仿效商品住宅资金监管方式，张波的看法是，必须对资金池进行严格监管，并设定“专款专用”账户，以避免因发行方挪用而使得投资者利益受损。运营方在取得资金后必须将全部款项直接放入监管账户，用于向房东支付的款项禁止挪作他用，一旦出现资金的使用出现违规会触发相应的预警机制，从而形成政府监管、银行配合、专户存储、专款专用的监管模式。有业内人士也对长租公寓机构租金贷模式是否合法提出质疑。易居研究院研究总监严跃进就认为，“从模式看，租金贷背后是信用的问题。换而言之，长租公寓凭借其经营的信用来获取贷款，这没有问题。但是现在用别人的信用来获取贷款，那么就相当于套取别人信用来为自己业务开展扩张资金。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

市值蒸发近2900亿后 这位投行型董秘能成周鸿祎的救兵吗？

三六零回归A股半年后，8月28日发布回归A股后首份半年报后，与此同时，公司此前法务型董秘张帆辞职让出董秘位置，公司新聘任具有丰富投行经验的王巍为公司新任董秘，目前，三六零总市值已经从巅峰的4495亿降到了现在的1589亿元，在此背景下上任公司董秘，王巍能否顶住压力值的期待。8月28日晚间，在完成对2018年半年报的披露后，三六零发布董事会秘书变更公告，公司原董秘张帆因个人原因辞去公司董秘职务，辞职后仍将继续担任公司首席法律顾问，为公司的经营发展出谋划策，同时公司宣布聘任王巍为公司新任董秘，王巍具有着丰富的投行经验。在三六零回归A股前，就有投行分析师表示,如果奇虎360回归A股上市,其市值将高达3800亿元,相当于市值扩大近7倍。中美两个市场巨大的资本溢价差距,成为各路资本角逐奇虎360的原因。而3800亿元的估值并未算上"IP"溢价,即不包含"360"、明星企业家周鸿祎的品牌效应。的确在上市后不久，在资金的爆炒下，三六零总市值一度达到4495亿元，不过，在大盘本身低迷下，三六零也没有幸免，从高位一路下跌，截至目前市值已经蒸发约2900亿。一边是市值的不断蒸发，已经跌到千亿阵营，另一边，三六零完成了上市以来的首次董秘变更，法务型董秘辞职，聘来投行型董秘王巍，目的似乎很明显。2018年2月，三六零完成借壳江南嘉捷上市，此次接替张帆担任公司新任董秘的王巍已经是近三年来第三次跳槽，王巍从2018年4月从华讯方舟董秘任上辞职来到三六零。王巍男，1982年10月出生，硕士研究生2007年12月至2009年10月，任安信证券投资银行部高级经理;2009年10至2012年6月，任中泰证券投资银行部业务副总监;2012年7月至2013年6月，任申万宏源投资银行部业务总监;2013年7月至2015年6月，任达晨创投并购业务负责人;2015年7月至2017年3月，任四川迅游网络科技股份有限公司副总裁兼董事会秘书;2017年3月至2018年4月，任华讯方舟股份有限公司副总经理兼董事会秘书、首席投资官;2018年4月加入三六零安全科技股份有限公司。从王巍的经历可以看到，投行出身的他，先后在安信证券、中泰证券、申万宏源等券商投行部工作，在私募达晨创投继续从事的也是并购业务。具有丰富投行经验的王巍，2015年7月开始转行做上市公司董秘，从达晨创投跳槽到迅游科技，2015年8月正式上任迅游科技董秘，其实来到上市公司也是主要负责的上市公司投资业务。在迅游科技待了近2年，2017年3月，王巍选择了再次跳槽，从迅游科技董秘跳槽到华讯方舟做董秘，不过很快2017年9月王巍就辞去了华讯方舟董秘职务，并在华讯方舟担任首席投资官，专注于对外股权投资业务与产业基金运作。2018年4月，王巍再次完成跳槽，正式加入刚来到A股的三六零。对比三家上市公司给董秘开出的薪酬可以看到，王巍的这次跳槽是一次很成功的跳跃。迅游科技2017年董秘薪酬35.99万元，华讯方舟2017年董秘薪酬（王巍：34.41万元，2017年9月上任的董秘李湘平：14.68万元），三六零2017年董秘张帆的薪酬为135.41万元。薪资待遇上看，王巍的这三年三跳是值得的，另一方面，就平台本身来看，三六零的体量和规模也是另外两家上市公司无法相比的，总市值上看，三六零总市值1589亿元，华讯方舟63亿元，迅游科技63亿元。从王巍前两家公司的职业生涯看到，被三六零看中的也是其丰富的投行经验，而这位80后董秘来到这样一家行业龙头公司，能否顶住压力并满足老板的期望也值得期待。来到三六零，对于王巍来说既是挑战，也是机遇，压力应该是不小的，虽然作为投行型董秘，王巍在另外两家上市公司担任董秘的时候，两家公司并没有出现明显的资本运作情况，尽管目前三六零有市值管理的潜在需求，但是王巍能否胜任也是个问题。据三六零中报，公司2018年上半年实现业绩15.37亿元，同比增长8.95%，在这样的业绩增长下，公司目前51.69倍的动态市盈率仍旧是不低的。当然，王巍的连续跳槽也能给其他董秘予以启示，铁打的上市公司流水的董秘，A股3000董秘，虽然都是上市公司董秘身份，但是过的日子却是天差万别的，有的董秘忙成狗，做着很多证代干的活，担着被罚的风险，最终拿着十几二十万的工资，而有的董秘则拿着百万年薪，信息披露工作则全交给证代，干着自己更擅长的投行工作。王巍的跳槽案例就表明，董秘在具有了足够的业务能力后，是会被上市公司抢着要的，如此你对自身待遇也就有了足够话语权。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

洗钱 没有硝烟的战争...

洗钱行为分为三个阶段，入账，离析和融合。关系层层递进，越是到了高的环节，钱洗的越干净。　　在进入具体案例前，先简单说说洗钱的几个阶段。一般来说，洗钱行为分为三个阶段，入账，离析和融合。　　入账，是指将资金存入银行或其他金融系统。　　离析，指资金在商业或金融体系内多次被转移，逐渐远离最初的犯罪来源。这么做的目的是使调查人员难以或无法根据账目痕迹追查资金路线。　　融合，是最高级的阶段，是指给非法资金找到一个合法解释的过程，从此，犯罪分子就可以光明正大的享受奢华生活了。　　上述三个阶段，关系层层递进，越是到了高的环节，钱洗的越干净。还是有些抽象，没有具体例子，终究不能恍然大悟。上案例！　　1、做现金生意　　你有没有见到过这样一幕难解的场景。家旁边开了一家咖啡馆，客人很少，几乎没什么营利，但是馆主却乐此不疲，一直就这么开了好多年。　　一种解释是，馆主有钱任性，就是喜欢开咖啡馆的感觉。可能吗？可能。　　但是另一种解释，可能更有说服力，经营咖啡馆是洗钱的手段。犯罪所得和咖啡馆的收入混合后，对外都声称是咖啡馆的收入，完成洗钱行为。　　这种做法，现实中有很多变种，餐馆、美发馆等以现金作为主要收入来源的机构都可能成为洗钱的高发地。　　而这个手法的鼻祖就是，20世纪二三十年代美国芝加哥匪帮老大阿尔卡彭。他将犯罪所得的现金混到洗衣店的收入中，向税务机关报税。　　这种手法即是洗钱环节的入账，所洗的大多是现金，且额度不能太大，如果几个亿的现金，根据新闻报道，大老虎们最喜欢的还是藏在家里。　　2、地下钱庄　　犯罪分子将资金存入银行后，下一步就是离析，通过几手交易后，让资金远离犯罪来源，这里面典型的就是跨境转移资金。　　地下钱庄是实施该行为的一个重要通道。　　唐某和邝某是澳门赌场的洗码人员，为了赌场洗码需要，在珠海开设了很多个人账户，并开通各种电子银行功能，通过网上银行操控资金，进行跨境资金转移。　　具体方式如下，大陆赌客将资金打给唐某或邝某在珠海开立的个人账户，唐某或邝某收到资金后，在澳门给赌客兑换成等值的港元进行赌博。赌客赢钱后，在澳门将赌资交给唐某或邝某，两人再通过珠海开立的内地账户将等额的人民币汇给大陆赌客在内地的账户，以此完成资金的循环和对冲。　　上述操作，业内称为“对敲”，通过境内境外同时收付人民币和外币，分别记账的做法，变相实现资金的跨境转移。　　当年大名鼎鼎的首富黄光裕，为了偿还巨额赌债，也是从地下钱庄转移巨额资金，最终被认定为触犯非法经营罪。　　跨境资金转移的升级版是借用境内离岸账户。　　犯罪分子在中国香港或BVI等地区开设离岸公司，再用这些公司在国内开设境内离岸账户，同时虚构外贸交易，以实现资金的跨境流动。　　对敲业务需要境外有人，但离岸账户不要，其开户方便、资金易控制，且资金出入同样不受外汇管制，所以极易被犯罪分子用以跨境洗钱。　　除银行外，第三方支付机构也基于以上原理，被不法分子利用，转移违法所得。　　3、复杂交易　　在贪污受贿类案件中，制造复杂的虚假交易是此类洗钱的特点。　　湖北省徐某贪污案中，其合作伙伴王某用了多种方式对徐其贪污所得予以清洗。　　王某先是在多家银行假借他人名义开立了多个账户，之后用了花样繁多的手段用以转移、掩盖和隐瞒徐某的犯罪所得。　　一是签订虚假合同。王某在北京注册一投资公司，短期运作后，在徐某的指示下，进行了虚假的股权转让，以此转移部分资金。　　二是虚构项目投资。以投资保税区某工程项目的名义，开设银行验资户，王某依徐某要求将1500万划至验资账户，后又借投资项目取消，再将1500万从验资账户划入北京设立的投资公司，以此改变资金性质。　　这个操作手法较为隐蔽，笔者解释下，验资账户一般为临时账户，特定事项办理完成后即销户，因此在其资金流转链条中，会出现一个缺口，不利于监管机构追查资金来源。　　三是以公司名义购买房产并出租。2011年，王某在徐某的安排下，在北京朝阳区购买了5套住宅，并予以出租收取租金。　　四是以投资公司的名义，在北京某信托公司购买了1600万信托理财产品。　　五是以投资实业之名实施借贷。2010年，徐某指使王某，以投资赛车项目之名，以北京投资公司之名与北京某汽车服务公司签订借款合同，合同约定北京投资公司借给汽车服务公司680万元，款项由某广告公司支付。当日，行贿人将行贿徐某的700万元打入北京某广告公司，随后王某将680万划付给北京某汽车公司，完成借贷合同的出借义务。　　本案中，徐某和王某洗钱的手法涵盖了多种常见的做法，虚假交易、投资不动产、投资理财、金融借贷等，这些复杂的交易将犯罪所得隐蔽起来，给反洗钱工作带来不少困难。　　4、场景拓展　　现实中，犯罪分子往往都是综合运用各种方式予以洗钱，因此洗钱途径可以说是渗透到日常经济和金融业务的方方面面，可谓无处不在。　　我们再举些例子，拓展一下洗钱的场景。　　虚假交易，目的是借交易的合法形式，掩盖实质的非法利益输送。　　比如，某大型企业与广告公司签署500万元的合同，真正用于业务的可能只有100万元，剩余400万元被广告公司私下返还给大型企业负责人，变相贪污或侵占公司财产，同时对资金予以清洗。除广告公司外，咨询公司、展览设计公司等交付产品标准弹性较大的企业均有可能成为此类洗钱的工具。　　投资不动产，是全球普遍的洗钱手段。　　十几年前，国内房产可以现金交易的时候，这简直就是洗钱犯罪的温床。当我们听到煤老板扛着一麻袋现金买房的时候，除了嘲笑煤老板老土之外，其实也意味着，大量犯罪所得以此途径进入正式的商业和金融体系。　　不单是中国，在美国，购买高端住宅也是洗钱的重要手段。2017年，美国财政部下属机构金融犯罪执法网络（FinCEN）发现，在借助壳公司以现金在主要城市购买豪宅的买家中，有三分之一买家的金融交易涉嫌洗钱。　　投资理财，利用金融或类金融机构反洗钱措施薄弱的环节，将大量资金入账，并通过投资、借贷等融资方式收回资金，完成资金的离析和融合。　　上文王某拿赃款购买理财产品的洗钱行为，就是钻了信托公司对投资人及投资资金审查不严的漏洞。　　近年，互联网金融兴起，犯罪分子便利用其在客户身份认证方面的漏洞，大肆进行洗钱。坊间传闻，某网贷平台一笔投资便达到一个亿，这种交易如属实，大概率是进行洗钱，但是网贷平台并没有建立有效的大额交易和可疑交易报告制度，因此很难对这类行为予以规范和打击。　　5、写在最后　　洗钱方式，不胜枚举，其遍布经济生活的各个方面，毫不夸张地说，只要有资金流动的地方，就存在洗钱的可能。　　日前，以比特币为首的各类加密货币，更为洗钱犯罪分子青睐。其匿名性、安全性、全球性、交易及时性，使其秒杀其他洗钱手段。　　洗钱手段不断与时俱进，花样迭出，给反洗钱工作带来了巨大挑战。　　目前的反洗钱手段能否抑制洗钱犯罪的扩张，有效维护正常的经济和金融秩序，进而打击洗钱犯罪的上游犯罪？我们下篇分析。　　参考书目/文章：　　① 《反洗钱：概念与规范诠释》/王新著/中国法制出版社，2011.12　　② 《复杂性金融调查》/唐旭编译/中国检察出版社，2011.8　　③ 《中华人民共和国反洗钱法实用手册》/俞光远主编/中国财经经济出版社，2006.11　　④ 《中国洗钱案例分析》（第二版）/中国金融出版社.2017　　⑤美财政部：美高端房产成为重要洗钱渠道http://www.ftchinese.com/story/001071520？archive　　PS：老余系飒姐同一团队的战友　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

阜兴系掌门人境外抓捕回国 300亿资金黑洞谜题将解

划重点：1、朱氏家族发家的核心人物是朱一栋的父亲、现年64岁的朱冠城。朱冠城上世纪90年代曾先后担任当地砖窑厂、化工厂的厂长，后接手改制后的阜宁化工厂并上马稀土项目，即阜宁稀土实业，阜兴系在此基础上逐步做大。2、朱冠成年事日长后扶持儿子朱一栋接班，朱一栋则热衷于玩金融和豪车，他把阜兴集团总部设到上海后，阜兴系的业务重点也从稀土实业、贸易逐步转向金融投资和资本市场。3、今年初朱一栋被曝操纵上市公司大连电瓷的股价，这一丑闻对阜兴系私募产品募资影响很大，最终资金链崩盘，至6月底，朱一栋宣告失联。4、朱一栋失联后，其“吸金池”、实际控制的四家上海私募基金管理公司：意隆财富、西尚投资、郁泰投资和易财行均已中断经营，并进一步牵连十几家正规金融机构，兑付逾期180亿，资金黑洞300亿，影响非常恶劣。央视新闻最新消息显示，阜兴集团董事长朱一栋已在8月29日晚21点30左右被警方押解回国。阜兴系私募产品兑付逾期金额高达180亿，朱一栋此前于6月底失联，现被证实是潜逃海外。两个月后，朱一栋终于被抓捕回国。上海阜兴实业集团有限公司董事长朱某某失联后，公安机关高度重视，经查发现该朱有涉嫌操纵证券市场的犯罪嫌疑。上海市公安局在公安部的指导指挥下，组织精干警力成立专案组。在境外执法部门的大力协助下，朱某某于近日在境外被缉捕归案，8月29日被押解回国，目前该案在进一步侦查中。公安机关将在查清朱某某涉嫌证券犯罪的同时，依法全面侦办其涉嫌的其他经济犯罪案件，竭尽全力追赃挽损。据悉，证监部门已牵头成立跨部门、跨省市的阜兴集团私募风险处置协调工作机制，在公安机关依法立案查处阜兴集团违法犯罪案件的同时，对阜兴集团下属私募基金开展清产核资和投资人登记等工作做出部署，依法有序处置相关风险。请广大投资人理性表达诉求，不信谣、不传谣，不参与各类非法聚集活动，依法维护自身合法权益。朱一栋现年仅36岁，是江苏盐城阜宁朱氏家族二代掌门人、现任阜兴集团董事长。朱氏家族发家的核心人物是朱一栋的父亲、现年64岁的朱冠城。朱冠城上世纪90年代曾先后担任当地砖窑厂、化工厂的厂长，后接手改制后的阜宁化工厂并上马稀土项目，即阜宁稀土实业，阜兴系在此基础上逐步做大。朱冠成年事日长后扶持儿子朱一栋接班，朱一栋则热衷于玩金融和豪车，他把阜兴集团总部设到上海后，阜兴系的业务重点也从稀土实业、贸易逐步转向金融投资和资本市场。阜兴集团在今年五月之前全称为上海阜兴金融控股（集团），直到近几个月前才更名为上海阜兴实业集团。今年初朱一栋被曝操纵上市公司大连电瓷的股价，这一丑闻对阜兴系私募产品募资影响很大，最终资金链崩盘，至6月底，朱一栋宣告失联，其作为实际控制人的阜兴集团及多个私募基金管理公司全面失控、人去楼空，上门的债务人及投资者追债艰难。其基金托管银行、所控多家上市公司以及各方合作伙伴均先后被狼狈波及。直到7月31日，证监会正式披露了朱一栋和所谓“华北第一操盘手”李卫卫起操纵大连电瓷股价的实情，并分别给予两人三年和终身证券市场禁入。事实上，李卫卫操盘水平极不高明，但朱一栋不知为何对其非常信任，自2016年起，朱一栋为李卫卫安排五星级酒店总统套房，提供保镖、随从、交易员的费用，打给李卫卫超过16亿元的保证金，供李卫卫操盘。但李卫卫拙劣的操盘最终让大连电瓷股价大跌、朱一栋损失惨重，而且被证监会发现异常。这也为阜兴系最终爆雷埋下伏笔。朱一栋失联后，其“吸金池”、实际控制的四家上海私募基金管理公司：意隆财富、西尚投资、郁泰投资和易财行均已中断经营，并进一步牵连十几家正规金融机构，兑付逾期180亿，资金黑洞300亿，影响非常恶劣。近年来，阜兴系涉足的上市公司至少包括大连电瓷、华闻传媒，华塑控股也被质疑背后有阜兴系的影子。大连电瓷上个月曾公告称，大股东意隆磁材（朱一栋父母持股）质押的股权已低于平仓线，上市公司实际控制人可能将发生变更。华闻传媒也在上个月宣布常州兴顺文化（阜兴系关联企业）通过股权转让退出上市公司，以朱一栋堂妹朱金玲为代表的阜兴系人马也全部退出了华闻传媒。朱氏财技朱一栋的一系列资本运作是从2015年下半年开始。阜兴集团先是大规模增资，从1亿注册资本大幅增加至20亿，又在当年底更名为上海阜兴金融控股。从2016年起，朱氏家族在资本市场开始一系列布局和运作，包括提前炒作大连电瓷股价、入主华闻传媒等。2016年10月，朱冠成夫妇为实控人的阜宁稀土意隆磁材入主大连电瓷，耗资逾11亿。2016年11月，朱金玲为全资股东、刚注册两个月的常州兴顺文化斥资5.26亿受让国广控股50%股权，成为华闻传媒的实际控制人之一。2017年3月，李雪峰的浦江域耀斥资11亿收购华塑控股大股东西藏麦田，实现入主华塑控股。李雪峰和浦江域耀因为和阜兴系交集颇多，此后被市场质疑是阜兴系的“白手套”。入主上市公司，辅以内幕交易、操纵股价，收割股市韭菜，朱一栋的资本市场花活并不陌生，这也是过去很多资本玩家常玩的把戏。不过，朱一栋从哪里来的钱支撑阜兴系的激进扩张呢？朱一栋拿钱的手法也并不陌生。他设立了多家私募基金管理公司，从事财富管理、资产管理，面向公众募集资金。其中较为公开的有意隆财富、西尚投资、郁泰投资和易财行等。上述公司管理的基金多达上百只，但资金去向成疑。表面看来，这些基金产品均有具体项目，均注册备案，公司合法合规，但募资去向多为阜兴系旗下企业或关联企业的项目，这些项目中很多或一开始被高调宣传但事后早已流产，或干脆就面目模糊但由阜兴系担保。阜兴系为了给这些资管计划提供资产基础，搞出了甚为庞杂的业务布局。除起家的稀土贸易外，其还涉及商业地产、金融、医疗、物流等，这两年朱一栋进一步包装出“大健康、大物流、大消费”的战略三大目标。但目前看，这些布局杂而不精，缺乏产业深度，阜兴集团变现能力较强的资产仍然主要是上海等地的多处商业地产，以及持有的三六零、阳光保险、东海证券等上市公司或金融机构的股权。阜兴系还通过与上市公司、地方政府等合作为自己增信。比如，上海通曼投资、浙江草根投资等均被视为阜兴系实际控制的公司，这些公司又和华闻传媒、华塑控股等上市公司颇有交集：华闻传媒是草根投资的投资方、华塑控股大股东西藏麦田则将10亿资金委托给通曼投资进行管理。阜兴系还和义乌小商品城合作成立了义乌小商品城阜兴投资中心，阜兴系持股占50.1%。通过这个合资基金，阜兴系和华闻传媒一起投资了湖北省资产管理有限公司——西藏麦田正是向湖北资管质押了华塑控股股权。此外，华闻传媒还和阜兴系一起投资了东海证券，东海证券前十大股东中，华闻传媒旗下的山南华闻创投持有5.55%，为第三大股东，第九大股东则为阜兴系重要人物之一朱成伟。大摩财经查询到的公开资料显示，2016年周鸿祎的360从美股私有化时，阜兴集团通过旗下的江苏阜聚金融信息服务有限公司以1亿美元参与投资，持有天津信心奇缘17.94%的股权，而后者作为私有化财团的合伙企业持有上市公司三六零的股权，目前天津信心奇缘仍持有三六零2.14%股权，即阜兴集团间接持有三六零0.38%股权。朱一栋操纵股价被正式曝光前不久，江苏阜聚金融发生股东变更，股东从阜兴集团变更为朱金玲100%持股的常州兴顺文化和薛国庆（常州兴顺文化监事）。朱一栋被抓回国，阜兴系的资本王国或将被揭底，但其留下的烂摊子如何收场、诸多投资人的损失如何赔付仍有待观察。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

豪赌！此公司账面2亿多现金，却要花80亿搞收购

主营房地产开发和商业经营的新光圆成（002147，SZ），想要达成一笔大买卖。新光圆成准备“买买买”的标的，是港股公司中国高速传动（00658，HK）。公告显示，中国传动100％股权作价163亿元~184亿元人民币，而新光圆成打算收购其51％~73.91％的股权，算下来对应的收购资金至少需要83亿元——但是截至2018年6月30日，新光圆成账面上的货币资金只有2.14亿元。为了解决收购资金，新光圆成选择向控股股东新光集团借款50亿元。然而，新光集团却“自身难保”，其短期就承担着较多的偿还债务。8月28日，新光集团董事长周晓光对《每日经济新闻》记者说：“对新光圆成的50亿元借款会如期借，到期的债券等资金都会按期偿还，目前几个资金都在准备中。”收购标的只保留盈利强劲资产公开资料显示，新光圆成以房地产开发和商业经营为主营业务，而回转支承等精密机械制造业务为辅。中国传动为港股上市公司，它是全球风力发电传动设备的领先供应商，主要从事研究、设计、开发、制造和分销广泛应用于风力发电及工业用途上的各种机械传动设备。收购方案显示，新光圆成与丰盛控股、Five Seasons签署《框架协议》，中国传动拟剥离数控机床、柴油机、芯片、锅炉及治金设备等研发、制造业务，且完成上述资产剥离将是新光圆成本次重组的先决条件。这意味着，本次交易将只保留中国传动盈利强劲的风电传动设备和工业传动设备。此外，根据香港联交所颁布的《收购守则》，上述协议转让完成后，新光圆成需就中国传动全部已发行股份（不包括新光圆成已通过本次协议收购持有之股份）作出无条件强制现金要约。新光圆成将根据最终要约的接受情况决定是否维持中国传动在香港联交所的上市地位。对于此次收购中国传动的原因，新光圆成表示，上市公司现有机械制造业务发展空间有限，而中国传动为全球风力发电传动设备龙头企业，其技术实力雄厚、资产质量高、盈利能力强。在国家政策大力鼓励下，装备制造业迎来了新的历史发展机遇。在进一步拓展市场的同时，还能大幅度提升公司装备制造板块的业务份额，为未来公司的可持续发展增添动力。收购资金超账面货币资金40倍值得注意的是，新光圆成本次收购资金来源为自有资金及自筹资金。但是根据收购方案，收购对应中国传动100％股份总价为人民币约163亿元~184亿元，这意味着新光圆成收购51%股权最少需要83.13亿元。然而根据新光圆成的财报，截至2018年6月30日，新光圆成的货币资金仅有2.14亿元。货币资金仅有2.14亿元，然而其用于收购的现金则高达83.13亿元，几乎是前者的40倍。关于新光圆成收购的资金来源问题，也引起了深交所的关注。深交所在7月9日向新光圆成下发《关于对新光圆成股份有限公司的重组问询函》。问询函要求新光圆成补充披露上市公司支付现金对价的资金来源及对应金额、模拟测算此次交易对公司净利润的影响、若后续触发全面要约，公司预计需筹措的资金数量及来源等。按照深交所要求，新光圆成应在7月13日前回复问询函。但是截至目前，新光圆成依旧未对深交所的问询给予回复。由于长时间未回复深交所的问询，8月27日，深交所下发关注函，要求公司加快重组问询函回复工作，积极推进本次重大资产重组工作，并尽快申请股票复牌。控股股东借款50亿助力按照新光圆成的方案，收购资金来自于自有资金和自筹资金。为此，新光圆成把资金来源瞄向了大股东新光集团。6月12日，新光圆成发布公告，公司召开第四届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于向控股股东申请借款暨关联交易的议案》。公司因并购重组的需要，向新光集团申请借款，新光集团同意向公司提供人民币50亿元的借款金额，借款期限为不超过60个月，年利率为4.75％。而在4月24日，新光圆成发布公告，公司召开第四届董事会第二十次会议，审议通过了《关于2018年度公司融资业务授权暨关联交易的议案》，同意公司向新光集团临时融资借款。另外，除了要借给上市公司新光圆成50亿元之外，新光集团还面临业绩补偿的压力。值得注意的是，查询新光圆成此前的借壳方案，新光集团承诺，标的2016年度净利润不低于14亿元；2016年、2017两年累计实现的净利润不低于27亿元；2016年~2018三年累计实现的合计净利润则不低于40亿元。根据公告，新光圆成2016年、2017年的合计净利润实现比例为105.54%，也就是说新光圆成达成了2016、2017两年累计实现净利润约27亿元的承诺，2018年还需要完成近13亿元的净利润。不过，半年报显示，今年上半年，新光圆成仅仅实现净利润1.52亿元，这与承诺的近13亿元业绩相差甚远，如果未完成业绩承诺，那么大股东新光集团等需要补偿业绩。虽然2016年和2017年，新光圆成完成了业绩承诺，但是从2017年完成业绩的手法来看，新光圆成自身经营业绩可能并不如意。在2017年，新光圆成出售了两家公司，分别是建德新越置业和南通一九一二文化产业发展的100%股权，对利润总额影响近23亿元。根据公司披露，两项股权出售获取的净利润占净利润总额的 69.36%和 38.51%，总计达到107.87%。这也就意味着，如果没有这两笔交易，那新光圆成不仅无法完成业绩承诺，还会在2017年出现亏损。新光集团存在即期偿债压力新光集团要借出50亿元，那么该集团的资金实力如何呢？财务数据显示，截至2017年12月31日，新光集团资产总额776.4亿元，负债448.7亿元，负债率57.79％。此外，新光集团旗下的“11新光债”是新光集团2011年发行的16亿元公司债券，将在今年11月23日到期。除了“11新光债”之外，发行规模均为20亿元的“15新光01”和“15新光02”，将分别于今年9月25日以及10月22日进入回售。同时，新光集团旗下还有“17新光控股CP001”、“17新光控股CP002”两期共20亿的短融分别将在9月和10月到期。待回售的债券除了“15新光01”、“15新光02”，还有“16新光债”。根据Wind统计，新光集团目前债券总余额120.42亿元，共计11只债券。另据鹏元评级出具的新光控股公司债2018年跟踪信用评级报告，新光集团最新主体长期信用评级为AA，评级展望为稳定。鹏元评级在评级报告中表示，新光集团持有的新光圆成股票很大一部分被质押，资产受限比例高，公司负债规模进一步扩大、有息债务规模大、存在较大的即期偿债压力。自2018年年初以来，新光圆成为控股股东新光集团累计提供28.5亿元融资抵押担保。其中2018年3月12日，公司为控股股东新光集团提供19亿元融资抵押担保；2018年4月12日，公司为控股股东新光集团提供9.5亿元融资抵押担保。除了通过上市公司新光圆成担保获得融资之外，新光集团还拿手中新光圆成的股票进行质押。截至7月20日，新光集团持有新光圆成有限售条件流通股11.34亿股，占公司总股本62.0455％，已累计质押新光圆成有限售条件流通股11.15亿股，占其持有新光圆成股份的98.2951％，占新光圆成股份总数的60.9877％。对此，券商分析师吕宏对每日经济新闻（微信号：nbdmews）记者说：“新光集团短期内的偿债压力，以及回售的资金压力非常大，对于其本身资金链也是非常大的挑战，如果不能按期偿债并进行收购，那么对新光集团的影响将非常大。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北讯集团资金链真相调查，业绩暴增9倍为何债务逾期？

北讯集团（002359.SZ）本周发布亮眼中报，收入19.69亿同比涨幅186%；归属上市公司股东净利润2.6亿，同比暴涨923%。业绩如此大好，公司却被曝出已经出现债务多笔逾期的情况，今年上半年已有融资方觉察到流动性风险提前收回资金并终止了合作。公司中报显示，截至6月末负债合计已达101.55亿元，同比暴增56%。其中，流动负债55亿元，一年内到期的非流动负债12亿元，同比都有大幅增长。有知情人士向第一财经记者透露，截至目前北讯集团内部已经发生的债务逾期合计金额已经过亿，公司新增融资面临较大阻力。上述逾期债务大部分来自融资租赁公司。“碰到这种情况，融资租赁公司倾向于先与负债公司私下商议，对已出现逾期的部分进行暂缓，同时给负债公司一定压力，寻求收回贷款，如果仍无法解决，则会对负债企业进行起诉并冻结账户。”前述知情人士告诉记者，目前已有多家融资租赁公司向北讯集团发出律师函。融资租赁因何提前终止合作？从中报上来看，北讯集团今年上半年财务费用1.3亿元，同比暴增974.65%。目前公司主要有三类债务融资渠道，银行借款、债券融资以及融资租赁。截至6月30日，公司长期借款为17.34亿元、应付债券为14.58亿元、长期应付款为 13.08亿元。截至6月末，短期借款15.61亿元，其中13.59亿保证借款和2.02亿从信托公司融入的信用借款。截至6月末，一年内到期的非流动负债较期初的7.95亿元暴增50.69%，达到11.98亿元，其中包括一年内到期的长期借款3.4亿，一年内到期的长期应付款8.58亿。一般对于企业而言，在还款能力有限的情况下，偿还债务的正常顺序一般是银行、债券，其次是融资租赁等其他融资。北讯集团业务主要包括两个部分，一部分是重组之后保留下来的原齐星铁塔的铁塔类业务，另一部分是重组时装入上市公司的北讯电信股份有限公司（下称“北讯电信”）的通讯类业务，北讯电信在上海、天津等多个地方设有下属公司。北讯集团以上市公司、子公司、下属公司等多种形式与融资租赁公司签订合同。目前北讯集团及其下属公司已经出现逾期的债务当中，多数是融资租赁部分，但也出现了对银行授信的逾期。记者获得的资料显示，北讯集团的融资租赁借款的利率在6%到8%之间。记者多方确认，今年上半年君创国际融资租赁有限公司提前终止了与北讯集团方面的合作。2016年12月、2017年1月，君创国际分别与广东北讯签订了《融资回租合同》，总金额1.4亿元。不过，2018年5月、6月，君创国际提前终止了协议，收回了剩余款项总计8016万元。一位接近交易的人士告诉第一财经记者，北讯短期内债务快速增加，短期内到期债务规模激增，去年下半年以来公司融资能力下降，融入资金规模有限，且多以高息债为主。今年5、6月份的公司面临流动性紧张的状况引起了多个融资方的注意。“高息债融资为主，说明银行等传统融资渠道对其收紧了。而短期债务到期激增，违约的概率就会高很多。”该人士说，对金融机构而言，能赶在违约出现之前把钱收回来，保证资金安全是第一位的，至于公司大笔投入之后是否会带来业绩增长，那是后话。而进入7、8月份以来，随着到期资金规模越滚越大。比如海通恒信国际租赁一笔8000万的合同，8月到期后北讯集团需支付745.33万元；另一笔6000万的合同，每期还款559万元；再比如深圳金海峡融资租赁一笔5000万的合同，8月11日到期时北讯需支付356.8万元。据记者不完全统计，仅8月份到期需要偿还的融资租赁租金规模就在1亿元左右。据知情人士透露，这部分租金支付都遇到了还款困难。记者采访了解到，近期有多家融资租赁公司都向北讯集团表示要提前收回款项。记者获得的一份律师函显示，一家业内影响较大的租赁公司向北讯发出律师函称，北讯在2018年6月19日需要支付第二期租金769.92万元时出现逾期，经公司催收后于6月29日支付完毕。该租赁公司认为北讯已经违约，并要求北讯立即付清全部租金费用，总计3806.55万元。另外，北讯集团在招商银行天津分行一笔5000万授信也于2018年8月22日到期。前述知情人士告诉第一财经记者，这笔授信目前也未还清，只支付了一小部分，银行给予一定通融宽限至8月底。激进扩张谜团流动性如此紧张，却不影响北讯的激进扩张。“去年基本面还是可以的，但是近一年扩张的太厉害了。”一位与北讯集团有过融资合作的机构人士对第一财经记者表示，金融机构最看重的是流动性，今年以来信贷管控收紧，再融资难度也较大，在这种情况下，还进行不理性的急速扩张，流动性风险会大幅提升。据他透露，今年上半年北讯集团已经出现过逾期的情况，多家金融机构都开始高度关注公司的流动性风险。根据中报，上半年北讯集团实现收入19.69亿元、归属上市公司股东净利润2.6亿元，上半年通信板块贡献了83.47%的收入。公司在半年报中解释称，铁塔板块收入同比下降3成，通信行业收入同比增长682%。根据前期资产重组时签订的利润补偿协议，子公司北讯电信需要在2015年、2016年、2017年和2018年，达到经审计的税后净利润(扣非)不低于1.435亿、2.752亿、4.505亿、7.1亿。今年是业绩对赌的最后一年，为了实现7.1亿的业绩承诺，北讯集团需要在通信业务板块实现业绩暴增。对于北讯集团的业务优势，有中介机构都给予较高认可，比如有评级公司今年曾给予AA级评级，并表示公司在技术水平、市场知名度、区域垄断地位方面具备竞争优势。不过，记者采访到一位曾在北讯从事市场推广业务的前员工，他告诉记者，在北讯电信做市场开拓没有外界想象中那么容易。“从牌照上说是优势，但这不代表三大运营商（移动、联通、电信）就不能做了。”他告诉记者，很多时候跑客户就发现，要么客户对北讯不太了解，要么对北讯的牌照不感兴趣。而专业人士认为，北讯集团的中报数据，或许透露了更多隐忧。首先，收入增长过度依赖应收账款；其次，融资能力出现下滑，且在股债低迷、信用收紧的大环境之下，今后的融资能力可能将进一步受到不利影响；第三，上半年经营活动净现金流入和借入资金全部投到了在建工程上。北讯集团6月末应收账款17.31亿元，比去年底增加了8.6亿元。其中，通信板块应收账款有11.75亿元，比去年底增加了7.64亿元。“应收账款规模如此大，意味着收入当中相当一部分是应收账款，而不能形成现金流。”一位资深财税专家对第一财经记者分析称，即使不考虑应收账款可能出现的坏账，仅是占销售收入比重过高这一点，“就明显异常”。她告诉记者，从三张表数据可以看到，北讯集团当前的资金压力已经相当大，但是公司对固定资产的投资却依然保持较大规模，与去年同期相比不但没有减速，反而有极大的增加。中报显示，公司固定资产规模增长8.64%，在建工程增长127.77%，工程物资增长54.81%。不仅如此，公司上半年还支出了20.37亿用于预付设备款。对此有业内人士提出质疑，报表当中在建工程仍有12.55亿元，工程物资37.79亿元，在存量物资尚且有余、债务逾期压力巨大的情况下，北讯为何如此不重视流动性问题，继续大笔投资？在存量债务规模越滚越大的同时，融资能力也遇到极大挑战。中报显示，北讯集团上半年筹资现金流净额只有24.71亿元，同比减少了50.82%。公司上半年经营性现金流只有5.18亿元，加上融资而来的24.71亿元，总计只有29.89亿。但中报显示，公司上半年在网络建设工程当中投入了25.77亿，该部分项目进度离竣工盈利尚有较大距离，进度最快的项目完成了68.4%，最慢只完成了9.57%。“如果一年内到期应还债务，大于一年内公司通过各种方式获得的净现金流，就很可能出现资金缺口。”上述财税专家称，公司上半年融资能力已经出现了下滑，在股市低迷定增受阻、债券已发未还且发债趋难、信用整体收缩银根趋紧的背景下，筹资额可能会进一步受到压制。“应付债券原则上不是每年都有的，明年这14.58亿元的发债收入可能就没有了。”该人士表示，现在的筹资能力，不代表以后也能筹到资金。暗藏的“关联交易”对于流动性风险急剧上升，公司在半年报中给出的解释是，目前公司电信业务处于快速布局阶段，需要大量资金投入基础建设。但这并不能解释太多问题。“对于企业管理，关键还是流动性匹配。就算企业发展前景再好，流动性匹配不了，那也是死路一条。”前述机构人士说，理性的企业是不会将自己逼到这样的地步的。根据北讯集团在私募债发行文件中的介绍，公司的无线专网业务主要营销模式为“终端销售+通信费收入”。一般情况下，北讯电信在1~2个月可以向下游客户交付终端产品，并于交付产品 2~3 个 月后开始确认收入。结算方式上，北讯电信与客户签订合同后,由客户支付30%~40%的预付款，公司按照交货期约定供货后客户支付30%~40%货款，验收后2个月内客户按照合同约定支付尾款,在调试期间北讯电信不收取通信费,之后的通信费一般按月计费，确定数量和收费金额，按季度进行结算。“根据公司收入特点，北讯集团在7、8月份平均每月应该有2亿~3亿元的收入，足以覆盖其还本付息压力。但是，为何又会出现大面积逾期的情况？北讯集团收入是否真实？若收入真实，其现金流流向了何处？”前述知情人士对记者提出质疑称。而且，记者在获得的两份合同文件中，也发现了关联交易的蛛丝马迹。一份买卖合同显示，普天信息技术有限公司向天宇通信集团有限公司（下称“天宇集团”）采购无线宽带基站设备；另一份融资租赁合同则显示，普天信息技术有限公司同时是北讯电信无线宽带基站设备的供应商。记者通过天眼查发现，天宇集团是北讯电信的发起股东，出资比例80%。根据北讯集团年报，公司总经理陈岩曾任天宇集团副总经理。北讯电信副总裁、计划财务部总经理李维华，曾任北京天宇通信和天宇集团江苏分公司财务经理、河北天宇通信财务部副总经理。“北讯集团目前在北京的实际总部办公地址为天宇大厦，且北讯电信与天宇集团在同一办公楼内办公。”前述知情人士告诉记者，天宇集团的法人代表杨竹平与北讯集团关系甚密，其是北讯集团的实际财务及融资负责人，与北讯集团有业务往来的金融机构大多都是由“杨总” 负责沟通，且业务最终要由“杨总”做决策。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大并购高溢价“搅局”背后：44万家药店或一半面临生死劫

近日，益丰药房以1.33亿元收购市民大药房53%股权，其发布的半年报显示，益丰大药房上半年共收购了209家门店。另据21世纪经济报道记者不完全统计，2017年初到现在，益丰大药房、一心堂大药房、老百姓大药房、大参林医药四大上市药店共发起61起药店收购，总额达38.15亿元，共收购零售门店2103家。随着几大连锁药店的上市，PE资本介入零售药店，药店收购已经在部分区域市场与产业资本展开贴身争夺。老百姓大药房董事长谢子龙向21世纪经济报道记者指出，随着基石资本、高瓴资本等机构的进入，医药零售行业开始洗牌，这导致了这个行业进入了极其惨烈的竞争。“面粉贵过了面包，一级市场并购价格已经跟二级市场的估值差不多。而且随着人工、租金成本上涨等因素使得毛利率净利率都在下降，同时监管体系改革等影响药店的游戏规则也正在改变，未来一大批药店面临关闭、被并购。”一位长期关注零售药店的资本负责人向21世纪经济报道记者表示。据中康资讯的综合竞争力调研，2017年百强连锁的租金成本相比上一年增长了10.7%，人工成本增长了16.9%，但毛利率和净利率却低于2012年的经营水准。益丰大药房董事长高毅直言，目前零售药店有30%要“死”掉，50%要华丽转身，也就是成为大连锁的子公司，只有20%可以长期生存下去。面粉贵过面包8月25日，益丰药房公告称，其全资子公司江苏益丰或江苏益丰的控股子公司将购买江苏市民大药房连锁有限公53%的股权，交易价格为13250.00万元。同一日，大参林也发布公告称，其全资子公司南昌大参林拟以8787.6 万元收购江西会好康药房所持有的7家门店的有形资产和无形资产，同时拟以不超过1200万元收购会好康药房所持有7家门店的库存商品。另据21世纪经济报道记者不完全统计，2017年初至今，益丰大药房、一心堂大药房、老百姓大药房、大参林医药四大上市药店共发起61起收购共2103家零售门店。其中，益丰大药房共有19起收购，总额23.33亿元，收购零售门店928家；一心堂大药房共有16起收购，总额4.46亿元，收购零售门店407家；老百姓大药房共有16起收购，总额7.26亿元，收购零售门店587家；大参林医药共有10起收购，总额3.1亿元，收购零售门店181家。上述产业资本的上市连锁药店“疯狂”并购，在一定程度PE资本进行贴身肉搏战。从2016年开始，资金雄厚、没有业绩压力的PE资金并购的速度和力度异常凶猛。中康资讯总裁吴瀚对21世纪经济报道记者分析，之所以资本进入迅猛，是因为资本看到了大健康产业的前景和包括医药分家处方药外流等政策红利。中康资讯数据显示，2017年中国药品市场（不含零售药材）总规模达1.58万亿元。预计2018年中国药品市场规模将达1.712万亿元，其中由于受政策因素推动，药店全品类总规模将达3938.9亿元。此前华创证券研报认为，如处方院外销售额占处方销售总额45%，院外处方将新增3000亿元，这一增量将主要由零售药店、第三终端等承接。为此，资本的强势进入亦成必然。如在川渝市场，一心堂将其作为大西南扩张战略的重点，已通过并购加自建布局了700多家门店情况下，但高济医疗和全亿健康依然强势进入，也直接推高了药店收购价格，原有的产业平衡也正在打破中。据了解，一心堂在四川的大部分门店都是2016、2017年收购的，当时的交易价格基本在0.5－0.6倍PS。而自2017年底至今，门店过百家的连锁已经报价到1倍PS，甚至更高。又如在江苏市场，2017年12月，老百姓在以1.173亿元的价格收购江苏普泽大药房51%股权。此次交易中，普泽大药房估值2.3亿元，而其年销售额约在1.88亿元，交易价格已经高达1.22倍PS。一心堂董秘田俊坦言：“面粉贵过了面包，他们在一级市场并购的价格已经跟我们在二级市场的估值差不多。收购成本上升的确给我们造成了压力。”谢子龙也向21世纪经济报道记者指出，随着基石资本、高瓴资本等机构的进入，医药零售行业开始洗牌，导致了这个行业进入了极其惨烈的竞争格局。中康资讯数据显示，随着资本战的加剧，在竞争力百强榜里排名50以后的连锁药店企业成为主要争夺对象，去年被并购或控股的13家上榜企业，排名50以后的占12个。而今年新上榜的14家竞争力百强企业，都排名在后50位这个区间。随着并购竞争的加剧，优质标的逐渐减少，而且在资本推动下，拟并购药店标收购金额大幅提高，包括吴瀚等业内人士看来，无论是对于产业资本还是PE资本，药店并购整合的风险都在加大。以PE资本并购为例，上述资本负责人向21世纪经济报道记者分析，PE资本并购后，规模能够迅速推进，但后续的管理整合是关键，这对行业的发展影响其实很大。“收购后的整合比收购要难得多，PE没有产业背景，统一品牌、营销、进货、管理、信息系统等方面都是很大的考验。”一半面临生死劫尽管现在药店收购处于火爆状态，但吴瀚认为未来二三年内，药店并购会更加趋于理性，回归其药品零售的本质，“面粉比面包贵”的现象或可以得到解决。“而且一个不可忽略的事实是，随着医改的推进，目前药店与医院的药价正在形成倒挂，药店作为零售终端，应该更好地做好场景服务，不仅是简单的卖药场所，否则将被电商等直接替代。”吴瀚向21世纪经济报道记者指出。中信证券也在研究报告中指出，随着连锁化率逐年提升竞争日趋平衡化，以及人力和房租等成本的上升，连锁扩张的难度逐年加大，未来的竞争更依赖于优秀的门店布局及精细化的门店管理。据中康资讯的综合竞争力调研，2017年百强连锁的租金成本相比上一年增长了10.7%，人工成本增长了16.9%，但毛利率和净利率却低于2012年的经营水准。目前药店面临各种成本的增长。如人工成本的上升，目前药店配备执业药师是硬性指标，分级分类管理办法中对一、二、三类药店的药学技术人员配备标准提出明确要求，这比普通销售的支出要多，另外相关药品不断涨价导致采购成本上升，以及国地税合并后，租金、税收成本的上升等因素。对于国税地税的合并，谢子龙向21世纪经济报道记者分析，表面上看这个事与医药产业关系不是很大，但其背后的作用却对医药产业影响深远。国税地税改革以后将多出1/3左右的可调配人员，这些人更多地将从事稽查工作，包括很多药店在内都会受到稽查工作的影响。与此同时受医改影响，医院严格控制药价，很多地方出现了药店与医院价格倒挂的现象。如今年4月浙江“两定机构”统一医保支付价，导致部分药店药品价格出现“倒挂”，定点药店与有财政支持的定点医院执行统一支付价，其他药店受到严重影响。对此谢子龙坦言，药店的好日子已经过去了，而且他更为关注的是国家药监体系改革对药店零售行业的影响。在谢子龙看来，省以下不再有药品监督管理局，今后基层监管很可能是一些其他领域的监管部门。怎么说服他们，怎么利用专业知识去打动他们将是企业在未来面对职能部门的一个艰巨挑战。根据现状判断，益丰大药房董事长高毅认为目前零售药店有30%要“死”掉，50%要华丽转身，也就是成为大连锁的子公司，只有20%可以长期生存下去。不过，辽宁襄元堂医药董事长石岩却认为，44万家药店，不会“死”一半。“虽然，目前资本已经开始进入到东北地区，7月份也有大量的连锁药店被资本收购，但中小连锁不能被他们吓倒，宁可战死，也不能吓死，大家应该沉下心来，积极做连锁应该做的事。”此前，山西孝义市德盛堂大药店连锁有限公司董事长李德生也向21世纪经济报道记者表达过类似观点，认为虽然中小连锁药店被挤压，但并不意味着就要被关闭、被收购，可以通过多种途径在夹击中突围。如李德生就利用自身的优势，在药店旁边开超市，还开饭店，开通便利卡，让药店会员既可以买药又可以吃饭、购物。“我们可以对自己的实力进行正确评估，本地药店因为生根当地多年，还是有很多优势的，不需要害怕。”在吴瀚看来，在一定时期后，资本都将趋于理性，而且在机构改革重组后，专业监管变为综合监管，同时飞检的频次更高、力度更强，而且合规性将更强。“规范经营也对行业长期发展而言是利好，这样也能出现更多的专业药店，不断提升药学服务。未来零售药店并不仅是卖药场所，除了作为线下渠道之外，更是大健康生态圈的入口，推进分级诊疗、签约家庭医生和预防等。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海＂信鸽＂大赛曝出作弊 前四名竟是乘高铁＂回巢＂

为骗取信鸽协会的奖金,两名男子通过作假取得上海信鸽大奖赛的前4名,但最终因怕案发而没敢领奖金。近日,上海市长宁区人民法院对这起诈骗案作出一审判决,被告人龚某被判处有期徒刑3年,缓刑4年,并处罚金3万元；被告人张某被判处有期徒刑3年,缓刑3年,并处罚金两万元。去年4月底,上海市信鸽协会举行第十六届一岁鸽特比大奖赛。4月29日,龚某、张某分别将自己驯养的信鸽送交上海市信鸽协会参加比赛。5月1日,他们的参赛信鸽先后归巢,包揽了此次比赛的前4名。根据比赛规则,前4名的奖金总额为109.25万元。眼看可以拿到百万元巨奖了,但两人却高兴不起来,还因此担惊受怕。原来在信鸽协会公布成绩后,众多鸽友发出强烈质疑。两人做贼心虚,商议后将作假信鸽杀死,并告知主办方参赛信鸽已灭失,放弃成绩和奖金。究竟是什么原因让两人如此心慌,并放弃即将到手的百万奖金呢?原来,他们在参赛前对信鸽做了一番“文章”。他们先是用驯养经年的老鸽子冒充比赛要求的一岁鸽,然后采用两地交替驯养的方式,让信鸽分别认识两地饲养点的鸽棚,最后在比赛中让信鸽搭乘高铁归巢,骗取好成绩。据龚某交代,他从2016年就开始准备这次比赛。由于每年比赛集中放飞地都在河南商丘,他便出资在河南找人饲养这批信鸽。经过一段时间放飞,让信鸽认识河南饲养点的鸽棚,然后,与张某一起将信鸽带回上海饲养,又让信鸽认识了上海的鸽棚。去年4月29日将参赛信鸽交给赛事主办方后,两人便驱车赶到河南饲养点。5月1日早晨,参赛信鸽果然飞回河南饲养点,两人便将它们装入牛奶盒中,乘坐高铁返回上海。5月1日下午,两人将信鸽带至各自的饲养点放飞,造成参赛信鸽自己飞回的假象。最后,包揽了前4名。在成绩引发质疑后,赛事主办单位向警方报案。两人因涉嫌犯诈骗罪被依法逮捕。法庭审理后认为,两名被告人以非法占有为目的,虚构事实,隐瞒真相,骗取公私财物,其行为均已构成诈骗罪,且数额特别巨大,依法应予惩处。在共同犯罪中,被告人龚某起主要作用,是主犯；被告人张某起次要作用,是从犯。由于两人主动放弃领奖,构成犯罪中止,依法予以减轻处罚。到案后两人能如实供述自己的不法事实,依法可以从轻处罚。法院遂作如上判决。一审判决后,龚某、张某均未提出上诉。该判决已经生效。据办案法官介绍,所谓“犯罪中止”,是指犯罪分子在实施犯罪过程中,自动放弃犯罪或者自动有效地防止犯罪结果的发生的行为。中止行为本身不是犯罪,而是刑法所鼓励的行为；犯罪中止形态则是犯罪的状态,应当负刑事责任。

陕西西安严查“租房贷”

记者从西安市住房保障和房屋管理局了解到，针对当前西安住房租赁市场出现的“租房贷”相关问题，该市房管局近日发布通知要求，凡是涉嫌违规违法的企业或个人，其行为一经查实，将严格依法处罚。　　近期，一线城市的“租房贷”平台因资金链断裂纷纷被曝光。“租房贷”平台的运营模式，一般是由长租公寓运营企业在租赁环节引入金融机构一次性垫付房租，租客与金融机构签署贷款协议，按月还贷款来抵房租。这些长租公寓运营商恶性抢占房源，哄抬租房价格。一旦资金链断裂，导致租客无房住，但仍需还贷款，个人信用可能受到影响。　　为进一步规范西安市的住房租赁市场，西安市房管局发布通知要求，凡是在房屋租赁中涉嫌存在违法违规行为的企业或个人将予以曝光，违法违规行为一经查实，将严格依法处罚。　　通知还要求，签订的住房租赁合同建议采用由房管局官方网站发布的示范文本。自行拟定的合同必须参照官方网站发布的示范文本，合同未经过工商部门审核备案，不许自行冠名“西安市房屋租赁合同”；签订的住房租赁合同中不得涉及住房租赁租金贷款相关内容，如需办理住房租赁租金贷款需按中国银行保险监督管理委员会相关要求办理。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

专家称房地产税是重头戏 多部委发声加速建立楼市长效机制

今年以来，官方多次表态，下决心解决好房地产市场问题，加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。本报就房租上涨、长效机制建设、去库存等楼市热点问题邀请专家进行解读，以飨读者。　　　近日，多个部委密集释放出加快建立房地产长效机制的信号，专家认为，其中房地产税是重要内容。　　8月28日，国家发改委主任何立峰表示，下半年做好八个方面重点工作，其中在扎实有效推进三大攻坚战方面提出，坚决遏制房价上涨，加快建立促进房地产市场平稳健康发展的长效机制；当日，财政部部长刘昆指出了下一步财政四方面重点工作安排，其中在推进落实重要改革举措方面提出，加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。　　住建部日前在辽宁沈阳召开部分城市房地产工作座谈会，住建部相关负责人指出，各地要加快制定实施住房发展规划，抓紧调整住房和用地供应结构，大力发展住房租赁市场，完善和落实差别化住房信贷、税收政策，支持合理住房消费，坚决遏制投机炒房，加强舆论引导和预期管理，持续开展房地产市场乱象治理专项行动，严厉打击违法违规开发企业、中介机构，维护人民群众合法权益。　　苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对《证券日报》记者表示，7月份的70个大中城市房价数据显示，当前全国房价上涨的压力依然较大，各种房地产市场乱象丛生，“房住不炒”的中央精神部分地方落实不到位，“五限”甚至“六限”政策仍然没有阻止房地产投机和房价上涨的压力，因此，构建房地产长效机制将是贯彻落实房住不炒、遏制房价上涨的有效措施。　　7月31日召开的中共中央政治局召开会议要求下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。　　黄志龙认为，楼市长效机制的内容包括金融、财税、投资、土地、立法等。长期来看，金融领域的长效机制建设应设立住房银行，同时通过房地产ABS、REITS支持租赁市场的发展；财税政策的重点是完善交易环节的各种税收，例如，推出房地产税；投资的重点应是房地产开发不仅限于开发商，而要发展多元化的投资主体；土地方面，要重点发力租赁市场，特别是集体土地可用于租赁市场发展，形成租售并举的市场格局；立法方面，包括推出住房法、房地产税法等。　　值得注意是，不动产登记信息联网也是我国建立房地产长效机制的基础。自然资源部日前称，全国统一的不动产登记信息管理基础平台已实现全国联网，我国不动产登记体系进入到全面运行阶段。业内人士表示，未来在有效摸清市场实际情况的背景下，调控将更有针对性，房地产税等长效机制的工作也将顺利推进。　　吉林省财政科学研究所所长张依群日前对《证券日报》记者表示，庞大的不动产信息客观上已经成为开征房地产税的基础性建设。　　国家统计局新闻发言人毛盛勇日前在答记者问时表示，加快推进房地产税相关政策举措。这一表态更增加了外界对于房地产税出台的预期。

滴滴被指强取用户通讯录

近日，浙江乐清滴滴顺风车司机奸杀女乘客一案引发广泛关注。继“郑州空姐乘顺风车遇害事件”引爆网络后，滴滴再次被推至舆论的风口浪尖。8月28日晚间，滴滴再发道歉信，宣布顺风车业务将无限期下线。8月27日，一篇名为《滴滴出行，请开发票给我》的微信文章在网上流传，矛头指向滴滴于今年7月升级后，强制向用户调取通讯录等多项隐私权限，否则不能使用该应用。8月28日，滴滴回复澎湃新闻采访时称，调取通讯录的权限是用于“代人叫车”与“紧急联系人”功能，调取前需用户二次确认。如不同意，消费者亦可选择手动输入号码。律师认为，用户通讯录包含多种个人信息，每条通讯信息都对应着不同的权利主体。对通讯录联络人而言，未经其允许，任何人不得使用其个人信息，滴滴的行为不符合《网络安全法》所规定的授权原则且不合法。质疑：不同意法律条款及隐私政策，滴滴出行app无法使用？前述网文作者称，浙江温州的顺风车事件发生后，他曾于8月25日17:51分拨打滴滴出行的400客服电话，要求开具2018年7月10日之前的发票。客服人员表示，开具发票只能通过app页面的自助开票栏进行操作，后台并不能为用户开具发票。网文作者指出，其因不同意滴滴公司提出的“隐私条款”而无法进入app，客服表示，必需点选“同意”进入app后，方可开具发票。2018年8月27日晚，澎湃新闻记者使用一台从未使用过“滴滴出行”app的手机下载该软件进行测试，在点开应用后，确实出现了“滴滴法律条款及隐私政策”字样，称在用户使用滴滴产品或服务前，务必认真阅读并充分理解相关法律条款、平台规则及用户隐私政策，若点击同意并开始使用产品或服务，即表示已理解并同意该条款并且具有法律效力。该提示语中还标注了用户隐私的主要内容，其中包括手机号、姓名、身份证明、面部识别特征等个人信息，以及手机通讯录、麦克风、相机等设备的调用权限。澎湃新闻尝试点选左下角的灰色“不同意”字样，这时，页面中部跳出“请同意条款后使用滴滴出行服务”字样。这意味着，如不同意上述条款，滴滴出行app将无法使用。滴滴回应：通讯录用于紧急联系人，调取前需用户亲自确认对此，澎湃新闻致电滴滴客服，接线客服解释称，在界面首页的手机权限调用选项仅为概要，点选“同意”并不会直接调取通讯录，需进行进一步操作。滴滴在回复澎湃新闻采访时称，滴滴在隐私政策中对核心功能与附加功能进行了区分，仅当用户拒绝提供部分核心功能信息时才会导致app无法使用。澎湃新闻注意到，在滴滴隐私政策中，通讯录并不在核心功能信息之列，用户可随时关闭此权限。即便如此，作为出行app，滴滴为何要调用用户的手机通讯录？网文在结尾处指出，滴滴在过去六年都未曾提出调取通讯录的条款，却在更新版本中添加了此项。滴滴在回复中称，调取手机通讯录权限并非更新版APP新增的内容，主要用于“代叫车时填入被代叫车人联系方式和“填入紧急联系人联系方式”。相关负责人表示，在用户设置此项时可以手动输入，也可以选择匹配通讯录进行点选。他强调，在设置紧急联系人时，界面会出现二次弹窗提醒，征询用户意见是否同意调取通讯录。滴滴在回应中提到，隐私政策第2.2.5条明确说明，如用户使用平台行程分享功能，还需提供紧急联系人信息。如拒绝提供，将导致无法实时分享行程以达到保护自身安全的目的。不过，当澎湃新闻使用另一台此前下载并使用过滴滴出行app手机进入添加紧急联系人及代叫车操作，点选通讯录时弹窗显示的文字为“请允许滴滴访问您的通讯录，这样我们才能找到您还没有用过滴滴的朋友，方便您进行推荐获得收益；也可以方便我们存储号码保护虚拟号码以便您来电时识别”。律师：通讯录信息对应不同权利主体，采集行为不符合授权原则滴滴调取通讯录究竟作何用途？是否已在其完整的隐私条款中对此作出说明？8月28日，澎湃新闻通过“滴滴出行”app“设置”－“法律条款”一栏找到了自2017年8月18日起生效的完整个人信息保护及隐私政策。该条款第1条中明确了个人信息的定义与范围：包括姓名、手机号码、用户密码、身份证号码、照片、征信信息、常用地址、通讯地址、位置信息、通话记录等32项内容，但并未包括手机通讯录。滴滴在回应中称，手机通讯录是一种设备权限，通过调取手机通讯录权限收集的紧急联系人的联系方式等属于个人信息，而在其隐私政策首部个人信息定义与范围，括号中的列举内容已包含“紧急联系人”。北京市炜衡律师事务所律师周浩对澎湃新闻表示，若出于安全所需，为满足损害最小原则，平台方可以通过技术手段要求用户提供紧急联络人信息。依照《网络安全法》明确规定，滴滴作为出行平台，除收集个人信息目的的正当性之外，收集信息的程序也要正当。若想获得收集用户信息的授权，必须提前明确告知消费者，说明APP收集信息的目的、用途、方式、范围等，还要公开其使用规则，并以醒目的方式进行提醒。此外，京衡律师上海事务所副主任、高级合伙人邓学平还指出，用户的通讯录包含很多个人信息，每条通讯信息都对应着不同的权利主体。用户保存通讯录仅意味着权利主体允许该用户一人合法使用，不意味着各权利主体允许该用户再次公开相关信息。对通讯录联络人而言，未经其允许，任何人不得使用其个人信息，滴滴的行为不符合《网络安全法》所规定的授权原则且不合法。如果平台未经同意又将上述信息提供给第三人（无论平台是否获利），还可能构成侵犯公民个人信息罪，面临刑事责任。周浩也表示，二次收集的信息原则上理应取得第一手信息主体的同意，目前平台在这方面做得还不够。澎湃新闻注意到，滴滴在隐私条款的第6.2条中提到，非经法定程序或获得您的同意，平台不会将您的个人信息提供给任何第三方机构或个人。就在乐清顺风车司机奸杀案发生后，有网友发帖指出，曾在行程结束后，接到滴滴司机的短信和电话骚扰。而滴滴隐私条款的第6.1.6条则写到，“为维护用户合法权益，在协助处理与您有关的交易纷争或争议时，我们可能向您的交易相对方或存在利害关系的第三方提供解决交易纷争或争议所必需的信息。”周浩指出，这意味着司机可以争议为由获得乘客的手机信息，滴滴这一政策或导致用户信息泄露。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

永利宝老板在菲律宾被抓 查冻涉案资产9000万

8月29日，根据上海公安信息网披露信息显示，永利宝、火理财相关的3名境外逃犯已在菲律宾被警方抓获。公告显示，近期，上海浦东分局经侦查发现，上海永利宝网络信息科技有限公司、上海潇谦互联网金融信息服务有限公司以“永利宝”、“火理财”平台名义，利用互联网及App向不特定社会公众非法吸收资金，公司负责人余某及部分高管于案发i前潜逃境外某分局在经侦总总队的指导下成立专案组，查冻涉案资产约9000万元，并在公安部的统一指挥下，于8月23日赴菲律宾开展专部工作，并于8月26日在当地执法部门的协助抓获余某3人，现余某3人被押解抵沪，案件在进一步侦查中。7月17日，上海警方发布公告称，已对上海永利宝网络信息科技有限公司、上海潇谦互联网金融信息服务有限公司以涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查。7月16日，永利宝发送的应用程序弹出窗口在网络上被发酵。据说董事长余刚和董事兼首席执行官张玉丰失去了联系。稍后，永利宝平台发布主动清盘&良性退出公告，永利宝表示，经公司高层深入讨论决定，自2018年7月16日起，停止平台发标，开始良性清盘兑付。经平台高层讨论，清盘兑付方案如下：1）截至2018年7月15日，平台在贷余额约为10亿元人民币，平台将分36个月进行投资用户兑付2）第1-12个月，每月兑付用户本金2%；第13-30个月，每月兑付本金3%。第31-36个月，每月兑付本金4%3）自2018年8月起，每月15日进行集中系统兑付为实现本次清盘退出工作的公平、有序进行，公司将在2018年8月15日前成立清盘退出工作组，并开通线上线下客户服务，承诺公司实控人不失联，不离境。请各位用户耐心等待兑付，理性维权。

上海市正式启动P2P平台合规检查工作

根据国家P2P网贷整治办印发的《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》及“网络借贷信息中介机构合规检查问题清单”相关要求，8月28日，上海市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室（以下简称“市整治办”）、上海市网贷风险专项整治联合工作办公室（以下简称“市网贷整治办”）召开会议，部署启动本市P2P网贷机构合规检查相关工作。此次合规检查工作的总体原则是，坚持标准统一，严格按照网贷行业“一个办法、三个指引”监管制度及有关政策法规，统一标准、从严把关；坚持全量覆盖，针对注册在本市、仍在正常开展网络借贷信息中介业务的机构全面组织开展合规检查，力求做到机构与业务检查全覆盖；坚持查改结合，对检查中发现的问题及风险点，督促相关机构边查边改、即查即改。此次合规检查将以国家P2P网贷整治办下发的“网络借贷信息中介机构合规检查问题清单”涉及108项为主要内容，重点围绕P2P网贷机构是否坚守信息中介定位、是否设立资金池、是否为自身或变相为自身融资、是否直接或变相为出借人提供担保或承诺保本付息、是否对出借人实行刚性兑付、是否对出借人进行风险评估并进行分级管理、是否向出借人充分披露借款人风险信息、是否坚持小额分散的网络借贷原则、是否发售理财产品募集资金、是否以高额利诱等方式吸引出借人或投资者加入等10项内容展开。此次合规检查组织实施过程中，各区将进一步压实企业主体责任，做好政策传递和压力传导，督导P2P网贷机构结合自身经营情况按要求深入开展自查，并积极配合自律检查、行政核查，对自查发现的问题和风险点应切实做到边查边改、即查即改、有序化解风险、切实保障出借人合法权益；通过合规检查，将依法依规开展分类处置，对涉嫌严重违法违规经营的机构，将及时移送公安司法机关查处打击，对基本符合信息中介定位和各类标准的P2P网贷机构，将按规定报请国家有关部门将其接入相关信息披露和产品登记系统。下一阶段，市整治办、市网贷整治办将根据国家及本市工作部署，组织各区、各有关行业协会有序推进机构自查、自律检查、行政核查等合规检查相关工作。

变相加杠杆 长租公寓ABS业务或迎强监管

　　近期，关于金融资本搅乱租房市场秩序的话题引发监管部门关注。专家表示，长租公寓作为ABS底层资产此前备受追捧：一方面符合投资者对于风险和收益的预期，另一方面成为长租市场发展的重要助力。但是当前长租公寓市场存在诸多乱象，部分机构借道ABS变相加杠杆，增大了风险。预计长租公寓ABS相关业务很快会迎来强监管，产品发行或面临更高门槛。　　加杠杆“游戏”乱花迷眼　　“以往很多租赁企业用的是租金沉淀和押金沉淀的作法。如今在资本挟持下，借用了外部金融杠杆，带来风险是必然的。”中国房地产经纪同业联盟主席胡景晖表示。　　胡景晖所指的外部金融杠杆，广义上被认为是长租公寓的资产支持证券。目前，市场上推出了“魔方公寓信托受益权资产支持专项计划”“中信证券·自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”“新派公寓权益型房托资产支持专项计划”“中联前海开源·保利地产租赁住房一号资产支持专项计划”“高和晨曦·中信证券·领昱1号资产支持专项计划”等长租公寓相关的ABS产品。　　据东方金诚统计，截至8月21日，已发行长租公寓ABS共8单，总规模98.07亿元，产品类型包括类REITs、CMBS、信托受益权ABS。此外，远洋地产长租公寓ABS等已获交易所审批通过。　　兴业研究固收首席分析师徐寒飞指出，住房租赁ABS有三种证券化模式：双SPV的收费收益权ABS、CMBS和类REITs。轻资产运营的住房租赁主体仅可选择收费收益权ABS，以未来一定期限内的租金收入作为底层资产，采用“信托+专项计划”双SPV模式；重资产运营的住房租赁主体以房企为主，可选择CMBS和类REITs。CMBS和类REITs均对标的物业在产权、土地性质、实际用途等方面的法律完备性要求较高，同时要求标的物业的租金收入对当期应付本息保持较高覆盖度。　　知情人士透露，当前最受质疑的某资产证券化项目，通过与信托机构合作，由信托计划向月付租客发放贷款，月付租客与信托机构之间实质形成“借贷关系”。而该信托计划的受益人为长租公寓公司所设立公司。随后，该公司将信托计划的受益权转给新设的资管计划，从而搭建ABS构架。　　上述人士指出：“长租公寓公司一般以季度或半年度向房东支付房租，而通过发行ABS可以一次性得到几乎全年租金。如此一来，可以得到约等于半年或9个月房租的资金池，从而产生巨大的资金错配空间。由于在此ABS计划中，信托仅起到通道作用，并未实际监管托管账户，从而让长租公寓公司可支配池内资金进行扩张，签订更多房源从而扩大市场占比。”　　风险陡增需警惕　　一位评级机构人士对中国证券报记者表示，正规评级公司通常不会轻易对上述模式ABS产品作出评级，原因在于这类ABS中涉及的机构有较大交叉，并且该计划的本质使长租公寓企业得到资金池且几乎不受监管，风险较高。“长租公寓机构一方面通过其他方式得到支付贷款的资金，另一方面通过ABS再次获取几乎等额的资金。也就是说，（在底层资产价值上）至少加了2倍杠杆，一旦底层资产断裂，个别机构将面临较大风险。”　　前段时间由于鼎家“暴雷”而映入公众眼帘的“租金贷”，可以看做是长租公寓ABS的“异化版”：租客在与长租公寓签订租约时，与一家同该企业合作的资方签订贷款合约，由资方将租金支付至长租公寓方，租客向该金融机构按月还清租房贷款。也就是说，租客在完全不知情的情况下“被贷款”，且由于租客支付的房租与长租公寓公司需要支付给房东的房租存在时间差，便有了资金错配获利空间。长租公寓的资金池并没有任何监管介入，更没有备付金制度。　　不少金融业内人士担忧，一旦金融市场发生波动，部分项目房租可能无法顺利支付。如果进一步加入信用违约债券、担保债务凭证等金融衍生品，必将带来更高的杠杆，资金链一旦断裂将产生严重后果。　　监管短板亟待补上　　长租市场背后的金融乱象引发了多个监管部门的重视。此前北京市住建委披露，针对近期媒体关于个别住房租赁企业哄抬租金抢占房源的报道，联合市银监局、市金融局、市税务局等部门集中约谈了自如、相寓、蛋壳公寓等主要住房租赁企业负责人，明确要求住房租赁企业不得利用银行贷款等融资渠道获取的资金恶性竞争抢占房源等。　　8月27日，深圳市互联网金融协会发布了《关于防范“长租公寓”业态涉互联网金融的风险提示》，对“租金贷”存在的风险做出提示，并吁请会员单位不要与违法违规的长租公寓中介服务商开展类似“租金贷”业务。　　在中国社科院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛看来，从业务的本质上来讲，长租公寓ABS是合法合规的，但从其实际运营状况看，与当前的资管规定、住房金融监管规定的理念不符：一是规避牌照管理的限制，通过发行信托产品，用信托牌照获得贷款进行租户分期付款，存在利用通道进行贷款的违规行为；二是即便产品设计合规，也不符合当前房地产宏观调控思路。“预计接下来相关业务会被暂时禁止或提高标准要求，监管短板亟待补上。”他说。　　但无论如何，长租公寓是我国房屋租赁市场发展的重要方向。东方金诚结构融资部总经理郭永刚表示，ABS作为长租公寓融资的方式之一，相比权益资本及其他私募债务资本而言，在成本、效率方面具有优势。长远看来，有利于改善长租公寓行业资金结构和资金成本，从而推动行业良性发展。　　分析人士表示，随着我国住房市场长效机制建设的逐步完善，长租公寓机构的融资方式将进一步规范。国际经验表明，成熟的长租公寓机构融资方式多元，对于REITs自身所持的资产要求，各经济体有明确规定。从全球范围来看，各经济体对于REITs所持实物房地产物业的比例要求都较高，且在新加坡与中国香港，条例明确规定REITs所募集资金不可参与空地投资，切断了“炒地皮”“囤地”的可能性。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国内金融机构百万亿资管规模大起底！

随着国家经济的发展、人民收入的提高及家庭财富的快速积累，我国资产管理市场也在过去近20年时间迅猛扩张，包括银行理财、公募基金、券商资管、保险、信托及私募等财富管理机构向投资者提供大量产品，整体市场规模突破百万亿元。　　东方财富Choice数据显示，不考虑交叉持有因素，我国金融机构资管规模已攀升至125.67万亿元，其中银行理财资金余额约29.54万亿元，公募基金资产规模12.79万亿元，基金公司及子公司的专户规模合计11.61万亿元，券商资管合计17.96万亿元，保险资金运用余额达到14.92万亿元，信托公司受托管理余额26.25万亿元，私募基金规模12.6万亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据　　各类机构中，资管规模达到1000亿元以上公司数量最多的为信托公司，共57家；证券公司合计51家，基金专户和公募基金公司分别有33家和32家。　　此外，境内资管规模超过万亿元的机构共20家，商业银行独占11家，信托公司4家，保险公司3家，基金公司和券商各1家。　　银行理财　　分机构来看，规模庞大、最亲民的无疑是银行理财业务，传统商业银行拥有大量客户群体，通过推出各种精心设计的理财产品，能够满足客户的投资需求并提高揽储能力，商业银行逐渐成为我国资产管理业务的主力军。　　根据银监会的数据统计，2007年底银行理财规模仅有5000亿元；随后在2009年底突破万亿元大关；2013年底突破10万亿元，到2015年国内银行理财规模已超过20万亿元，截至2017年底，总体体量已接近30万亿元，但增速逐渐下降。　　从上市银行的情况来看，共11家商业银行资管规模超过1万亿元，其中工商银行、交通银行、招商银行和建设银行位列前4，分别管理资产达到3万亿元，2.7万亿元，2.2万亿元和2.1万亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　公募基金　　我国公募基金已发展20年，在A股牛熊交替过程中逐渐成熟、规模壮大，产品主要涵盖股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等主流产品类型。截至2018上半年，公募基金管理人数量已达到127家，合计资产规模约12.79万亿元。　　公募基金投资门槛较低，拥有的个人投资者数量近2亿，其中85%是持有基金资产规模5万元以下的投资者，在以余额宝为代表的货币基金率先实现金融理财与金融支付的融合后，互联网基金成为公募新形式及普惠金融的代表。　　数据显示，共有32家基金公司的最新资产管理规模超过1000亿元，其中天弘基金以1.74万亿元居首，易方达基金、工银瑞信基金、建信基金、博时基金和南方基金位列第2-第6位，规模也在5000亿元之上。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2018上半年　　而为了更好地服务特定客户及满足机构的委托投资需求，基金专户理财应运而生，截止2018年一季度，基金公司专户管理资产规模4.79万亿元，基金子公司专户规模6.82万亿元，两者合计11.61万亿元。　　其中，基金专户有13家公司规模超过1000亿元，创金合信基金、建信基金和中银基金排名前3位。基金子公司专户规模位列前茅的有招商财富资管、浦银安盛资管和建信资本资管，规模均在4000亿元以上。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2018年一季度　　证券公司　　券商资管从2005年起步，在政策的扶持下实现跨越式发展，2012年创新大会以来总体规模由当年的1.2万亿元升至今年一季度末的16.12万亿元。　　国内证券公司资管业务以资管子公司为主体，业务收入贡献行业整体可达到10%左右，结构上定向资管占比居多数地位，客户也以服务机构客户为主。　　东方财富Choice数据显示，截止2017年末共94家证券公司经营资管业务，中信证券以16997亿元排名第一，领先优势明显；华泰证券和国泰君安紧随其后，分别受托管理资金约9427亿元和9028亿元，共有51家证券公司资管规模超过1000亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　保险公司　　2005年底，保监会批准设立第一批五家保险资产管理公司，保险资金从内部投资运作逐步形成为保险公司自主投资和资管公司受托投资的管理模式。　　目前，保险资产管理公司的资金来源主要有三类，第一类是管理母公司的保费收入，这也是保险资管机构的主要资金来源；第二类是承接以银行等第三方金融机构的委托管理资金；第三类则是主动发起设立保险资管计划，截至2017年末我国保险资管计划余额为2.08万亿元。　　保监会数据显示，截至去年末，保险资金运用余额14.92万亿元，较去年年初增长11.42%。其中，银行存款1.93万亿元，占比12.9%；债券5.16万亿元，占比34.6%；股票和证券投资基金1.83万亿元，占比12.3%；其他投资约6万亿元，占比40.19%。　　四大上市险企的管理资产规模庞大，合计达到7.37万亿元，中国平安以2.67万亿元位列第一，中国人寿2.59万亿元排名第二，中国太保和新华保险分别管理1.42万亿元和6886亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　信托公司　　2017年，信托公司资产管理业务发展迅速，行业资产规模保持稳健增长，截至2017年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模突破26万亿元，达26.25万亿元(平均每家信托公司3859.60亿元)，同比增长29.81%。　　从信托资金的投向来看，工商企业依然稳居信托投向的榜首，其后依次是金融机构、基础产业、证券投资、房地产。截至2017年年末，五大投向占比情况如下：工商企业占比27.84%，金融机构占比18.76%，基础产业占比14.49%，证券投资占比14.15%，房地产行业占比10.42%。与2016年年末相比，变化在于基础产业超过证券投资升至第三位。　　各家信托公司中，中信信托、建信信托、华润信托和华能信托四家的资管规模超过1万亿元，分别达到1.98万亿元、1.41万亿元、1.35万亿元和1.01万亿元，57家信托公司的管理规模在1000亿元以上。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　私募基金　　近两年，私募基金行业同样突飞猛进，截至2018年6月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人23903家，已备案私募基金78354只，合计管理基金规模12.60万亿元，较之2017年末的11.10万亿元增长13.5%。　　数据来源：基金业协会　　按基金类型来看，私募股权投资基金占比最大，合计7.2万亿元；证券投资基金和其他私募投资基金的规模相当，分别为2.54万亿元和2.12万亿元；创业投资基金规模较小，约7487亿元。　　各地区中，北京、上海和深圳依然是三大私募聚集地，合计管理规模达到2.91万亿元、2.82万亿元和1.8万亿元；上述3个城市加上浙江(除宁波)和广东(除深圳)，规模总计占比达到71.88%，资源集中趋势明显。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2018上半年　　与其他机构相比，各家私募公司的管理规模要小不少，平均管理基金规模仅6亿元，其中1-5亿元规模的家数最多，达到4236家；管理规模超过100亿元的有224家。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

次新股“变脸”记

截至8月28日，今年成功在沪深两市IPO上市交易的73家公司中，便有17家（已披露中报58家）出现了净利润下滑的情况。2017年IPO上市的438家企业中，去年年报即出现业绩下滑的企业数量则为124家。对资本市场而言，IPO上市企业首份财报即出现“业绩变脸”，始终是备受关注的永恒话题。8月27日晚间，今年2月才成功上市的中源家居（603709.SH）发布了上市以来的首份半年报。其中，上半年归属于母公司股东的净利润为2462万元，较上年同期减少38.27%。类似中源家居上市后出现业绩下滑的现象，近年来在A股一直屡见不鲜。Wind资讯数据显示，截至8月28日，今年成功在沪深两市IPO上市交易的73家公司中，便有17家（已披露中报58家）出现了净利润下滑的情况。2017年IPO上市的438家企业中，去年年报即出现业绩下滑的企业数量则为124家。分行业而论，制造业无疑成为次新股“业绩变脸”最多的领域，去年以来有115家来自这一行业，占比高达8成，其次则是金融业。地域上，广东省则是“业绩变脸”企业最多的地区。21世纪资本研究院统计发现，次新股出现“业绩变脸”的原因，主要集中于三类，即宏观政策调整下出现的行业周期性因素及季节性因素、经营管理不力影响以及并购“踩雷”。8月28日，一位接近监管层人士表示，IPO发行常态化后，发审委不会对首发企业的利润水平、上下波动或季节性变化而直接采取否决态度，但企业盈利能力问题和成长性问题一直是关注重点。“业绩变脸”频发根据中源家居8月27日晚间披露的半年报显示，在公司营业收入出现同比增长2.82%的情况下，公司归属于母公司股东净利润却同比下滑38.27%，基本每股收益亦较上年同期减少48.48%。由于中源家居2018年2月9日才成功登陆上交所，这是其上市以来的首份中报。此前一季报中，公司归母净利润同比下滑幅度亦高达45.10%。中源家居上半年38.27%的净利润下滑幅度，在今年上市的企业中，仅次于宁德时代（300750.SZ）的49.70%。财务数据显示，宁德时代上半年实现营业总收入93.6亿元，同比增长48.69%，但净利润仅为9.1亿元，同比减少49.7%。Wind资讯数据显示，今年上半年通过IPO实现上市的73家企业中，类似宁德时代这样净利润出现下滑的共有17家，占比达到23.29%。行业而论，17家“业绩变脸”企业有10家为制造业企业，数量最多；其次则是金融业，共有3家。金融业中，净利润下滑幅度最大的是南京证券（601990.SH），达到23.17%。地域方面，浙江、江苏、广东和北京四个地域分别有3家企业上半年出现了业绩下滑，并列为最多。如果将时间线延长至2017年，则“业绩变脸”的情况更为突出。据21世纪资本研究院统计，在2017年IPO上市的438家企业中，披露去年年报后出现净利润下滑的达到124家，占比达到28.31%。分布行业中，来自制造业和金融业的业绩下滑企业数量依然占据前两名，且为制造业的企业数量达到105家。同时，上述124家企业有15家来自广东，数量最多；其次则是浙江，有13家。值得注意的是，如果将筛选范围进一步缩小至去年年报和今年中报均出现下滑，则仍有56家之多符合这一情况。其中50家来自制造业，3家来自金融业。对于为何制造业多“业绩变脸”的企业，北京一家大型券商投行人士认为，制造业作为行业的大概念，所涉及面很广，因此申请和通过IPO的企业数量远超过其它行业，因此出现业绩下滑的概率就高，这一点也同样存在于制造业企业IPO被否数量最多上。无论是去年净利润下滑幅度，还是今年上半年的该项数据，高斯贝尔（002848.SZ）均占据着头把交椅。财务数据显示，去年2月中旬才成功上市的高斯贝尔，2017年全年归母净利润同比下滑77%，今年上半年该项指标更是出现259%的下滑幅度，由此造成3113.17万元的亏损额度。更令外界意外的是，上市仅一年半的高斯贝尔即麻烦缠身，被监管层重点关注。8月22日，高斯贝尔发布风险提示公告，称因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，存在退市风险。8月28日，高斯贝尔证券部人士表示，因目前正处立案调查期间，不便接受采访，上述涉及的有关情况公司将随时进行披露。多因素引“变脸”高发对于高斯贝尔连续出现“业绩变脸”乃至亏损的情况，公司方面给出的解释，是行业处于产业升级，由此引发净利下滑，并认为公司并不是个例。同时据高斯贝尔预计，前三季度公司可能亏损2901.65万元-5388.77万元，同比下降1459.79%-2625.32%。不过在高斯贝尔上市后的一年半时间中，引发其经营困局的原因，也许还来自公司去年8月拟推动的一笔收购。彼时，高斯贝尔董事会决定，变更IPO时募资用途，将剩余募集资金用于收购深圳市高斯贝尔家居智能电子有限公司（下称“家居电子”）100%股权。此前3月，则使用闲置募集资金2200万元购买了理财产品。据高斯贝尔招股说明书披露，其原拟募资4.47亿元（实际募资2.64亿元），用于生产基地技术改造及产业化和补充流动资金等四个项目建设。但在随后，湖南证监局在对高斯贝尔收购家居电子进行现场检查后，发现其存在2119.7万元的收入不符合规定，以及少计396万元费用和未披露关联交易等违规行为。同时，更意外的是高斯贝尔当初的部分收购款进入了公司高管个人账户，涉及8位董监高。高斯贝尔证券部人士对21世纪资本研究院表示，公司管理层近日一直在就未来发展方向开会讨论，但截至目前仍未到合适的对外披露的时机。相比于高斯贝尔并购“踩雷”的情况，多数IPO企业上市后“业绩变脸”的原因，来自于去年以来整体金融监管环境，外部贸易变化以及行业特有的周期性和季节性因素。上半年归母净利润同比下滑28.06%的明阳电路（300739.SZ）有关人士即表示，业绩波动是综合因素影响，其中既有人民币汇率波动的影响，也有制造成本的升高导致。“公司90%以上的业务都在海外，今年中美贸易摩擦频繁，人民币汇率波动较大，从而出现了汇兑损益。另一方面，制造原材料价格也在上涨，造成营业成本和销售费用升高。”上述明阳电路人士说。明阳电路中报显示，公司上半年营业成本与销售费用均同比增长20%以上，财务费用则同比下降137.01%，主要原因即是汇率变动导致的汇兑损益增加。上海一家大型券商制造业分析师对21世纪资本研究院表示，今年以来随着金融去杠杆政策的深入，叠加中美贸易摩擦等偶然因素，以民营居多的制造业企业在融资成本方面出现了明显的提升，同时由于很多制造业企业涉足海外业务，更增添了业绩波动的不确定性。此外，还有如宁德时代这样受特定因素引发的“业绩变脸”情况。据其财报披露，宁德时代净利润下降的主要原因是上年同期转让了持有的普莱德新能源电池科技有限公司股权取得的处置收益影响，扣除转让普莱德的处置收益及其他非经常性损益项目对业绩的影响后，净利润将同比增加36.55%。监管从严预防“变脸”尽管造成次新股“业绩变脸”的因素繁多复杂，但频繁出现类似情况时，市场总不免对监管机构多有微词。但实际上，自2016年四季度IPO发行常态化以来，尤其是去年10月新任发审委上任以来，对首发企业的审核已颇为严格。Wind资讯数据显示，今年IPO上市的73家企业中，去年年报出现净利润下滑的企业数量虽然有20家，但这一时期归母净利润最低的企业仅有一家是3000万元级别，即百华悦邦（300736.SZ）的3964万元。其中，更有37家去年归母净利润超过亿元，占披露了去年年报企业数量58家的比例高达64%。此外，更有11家净利润在10亿元级别。一位接近监管层人士对21世纪资本研究院表示，IPO发行常态化后，监管层并未对首发企业的净利润有所谓的数值红线要求，也不会单纯就企业净利润的上下波动，或者季节性变化而直接采取否决的措施，而更关注企业的盈利能力问题和成长性问题。“相比于过去坚持业绩具体数字，对企业的盈利能力和成长性进行关注显然更符合实际情况。在从严审核、监管的基调上，对利润水平进行弹性评估，也更有利于企业上市后的发展。”上述接近监管层人士说。与此同时，对于IPO企业上市后“业绩变脸”的情况，监管层亦在某种程度上投入了更多关注。今年6月，证监会在发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》、《首次公开发行股票并创业板上市管理办法》等文件中，分别增加了一条针对IPO企业上市后出现“业绩变脸”，保荐人应该承担何种责任的条款。其中规定，当保荐人保荐的企业上市首年即出现亏损，监管部门将自确认之日起暂停保荐机构的保荐机构资格3个月，并撤销相关人员的保荐代表人资格，但尚未盈利的试点企业除外。虽然上述条款并非新鲜事，2008年发布的《证券发行上市保荐业务管理办法》中便有提及，但此次从“业内知悉”到广为人知，从某种程度上意味着监管层对企业上市后出现业绩波动情况的重视。在监管层从严预防首发企业上市后业绩波动之余，自去年以来，市场似乎也在“业绩为王”的逻辑下，自动修正上市公司的估值水平。Wind资讯数据显示，2018年上市即出现业绩滑坡的17家企业中，截至28日收盘已有2家股价低于上市首日的收盘价，华西证券（002926.SZ）跌幅更已超过30%。2017年上市便业绩下滑的124家企业中，至最新股价低于上市首日收盘价的数量更多达40家，占比接近三分之一。其中，金麒麟（603586.SH）等三家较上市首日收盘价的跌幅，均超过50%。“今年以来A股行情波动较为激烈，如今随着中报披露季的收尾，对一些上市公司而言，只要有业绩可以兑现，股价就有表现的可能，没有业绩的话，资金也不会认可，即使股价短期上涨，也是昙花一现。”前海开源基金执行总经理杨德龙说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首家金融法院诞生记

8月21日，上海金融法院正式挂牌，第一个工作日立案20件，受理案件标的总额超过10亿元。8月21日上午8点，一个平常的周二，众多执业律师如往常一样，在法院门口排队等待诉讼服务大厅对外开放，上海律师董炤熠也在其中。对于董炤熠来说，这个周二却不同寻常。或许他也未料到，自己成了各大新闻媒体争相采访的对象，因为他所代理的质押式证券回购一案，成为上海金融法院立案受理的第一案。这一天，全国首家金融法院——上海金融法院正式挂牌，有人称之为“法治金融改革的历史性时刻”。从2010年上海市政协委员第一次建议成立金融审判法院，到2018年3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于设立上海金融法院的方案》，金融法院历经8年，终于落地。“精锐部队”全新亮相7月24日，上海金融法院迎来首位“掌门人”——赵红被任命为上海金融法院院长。赵红是现有专门法院的第二位女院长，还有一位则是杭州互联网法院院长杜前。公开资料显示，赵红系中国政法大学国际经济法专业本科毕业，北京大学法学院法律硕士，拥有经济与法律的双重教育背景。她曾长期就职于最高人民法院，先后担任最高人民法院交通运输审判庭、民事审判第四庭、立案庭书记员、助理审判员、审判员、审判长，最高人民法院港澳台司法事务办公室主任，最高人民法院办公厅副主任，后调任上海市高级人民法院，2014年出任上海海事法院党组书记、院长。7月27日，上海市青浦区人民法院院长林晓镍、上海市人民检察院金融检察处处长肖凯则被任命为上海金融法院副院长、审判委员会委员、审判员。目前，正式上线的上海金融法院官方网站已公布了24名入额法官，平均年龄42岁，绝大多数拥有硕士以上学位，他们或者是从上海一中院、二中院金融审判庭整体划转，或者是从上海的法检院系统公开选调。这些法官都长期在金融审判一线工作。例如出任金融法院综合审判一庭审判长的张聪，已有35年的工作经验，曾任上海一中院民事审判第六庭审判长，审理过不计其数、各种各样的金融案件。还有出任上海金融法院立案庭副庭长的符望和法官朱颖琦，都曾参与审理了著名的“光大乌龙指”系列案引发的内幕交易民事赔偿第一案，确立了投资者损失与内幕交易行为之间因果关系的认定规则。符望在上海金融法院筹备期间，曾多次参与最高人民法院组织的调研和座谈会，参与起草案件管辖规定，确定金融法院的管辖范围。此外，现任上海金融法院综合审判一庭庭长的单素华，审理过百余起证券虚假陈述纠纷案件；在民间借贷、合同纠纷领域有着丰富经验的吴峻雪与王承晔，现分别担任金融法院综合审判一庭、二庭的审判长。事实上，上海金融法院集中了上海市法院的金融审判力量。不过，中国政法大学金融法研究中心主任刘少军同时指出，目前，金融法院的多数法官、审判员是从民商事审判庭选调而来，在金融审判方面仍是民商事思维。但金融案件与民商事案件不同，设立金融法院后，还需要培养一批金融审判专业人才，用金融思维解决金融问题，进一步满足金融专业审判的需要。建立金融法院呼声已久上海金融法院从获批组建到正式挂牌，不到4个月。但它的诞生，并非一蹴而就。律师吕红兵是首次提交设立上海金融法院提案的3位政协委员之一。2010年1月的上海市政协会议上，时任上海市政协委员的张宁、吕红兵及谢荣兴提交了有关设立上海金融法院的提案，得到上海市高级人民法院“留作参考”的答复。2015年1月，吕红兵等11位上海市政协委员再次提交了关于在上海设立金融法院的建议。这一次，建立金融法院被“列入计划拟解决”。同年3月，全国政协委员、时任上海证券交易所理事长桂敏杰也提出，借鉴最高院设立巡回法庭和成立知识产权法院的成功经验，在上海设立专门的金融法院。这期间，在上海设立金融法院多次被提及。上海市金融办主任郑杨在“2015年陆家嘴论坛”的新闻发布会上表示，上海市正在争取早日成立金融法院。自2017年7月起，上海高院开始研究论证上海金融法院的筹建工作。在今年全国两会上，作为全国政协委员的吕红兵第三次提议设立金融法院。他认为，设立金融法院，既可以凸显司法对国内和国际金融市场规则的维护，同时，对争取上海在国际金融市场上的话语权也有积极的促进意义。3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于设立上海金融法院的方案》。4月27日，第十三届全国人大常委会第二次会议表决通过《关于在上海设立金融法院的决定(草案)》的议案，上海金融法院正式获批成立。金融法院的建立加快，与国家对金融安全的日益重视相关。十九大报告中明确，要深化金融体制改革，健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。十九大结束后半个月，国务院金融稳定发展委员会即告成立，我国金融监管架构由原来的“一行三会一局”演变为“一委一行三会一局”。中国社科院金融研究所法与金融室副主任尹振涛接受法治周末记者采访时指出，设立上海金融法院，通过对部分复杂典型金融纠纷的专业裁判提升金融审判的司法公信力，以判决书中蕴含的交易规则引导金融交易实践，有利于维护金融业的健康发展，从司法层面落实国家的金融监管目标。金融审判庭奠定基础“恰逢其时”“水到渠成”是业内人士对于首家金融法院落地上海的评价。“上海作为中央确定并支持建设的国际金融中心，设立金融法院目的是完善金融审判体系，营造良好金融法治环境。”上海律师李举东在接受法治周末记者采访时表示。上海市金融机构数量多，金融要素齐全，金融市场交易额巨大，上海市各级法院涉金融案件数与日俱增。2013年，上海法院收案3.1万余件，到了2017年已增至17.9万件，平均每年增长51%。上海高院今年1月的工作报告显示，五年来，上海市法院共审结一审金融案件47.8万件，同比上升358.3%。李举东分析称，随着金融创新的快速发展，金融立法显然滞后于金融市场的发展。缺乏一个明确的立法和完善的审判体系，使得司法解释、司法审判在很大程度上承担了创制法律规则和审判标准的任务，所以设立金融法院是符合时代发展需要的。近十年来，上海各级法院在金融审判工作方面积极探索，为设立金融法院奠定了良好的基础。2008年11月，我国首家基层法院金融审判庭在上海浦东法院成立，上海的金融专项审判机制正式开始运转。自2009年以来，上海市高院、上海市一中院、二中院和多个基层法院先后设立了金融审判庭，其他未设立金融审判庭的法院，也在其商事审判庭内设立了金融审判专项合议庭，负责金融商事案件的集中审理。其间，上海法院审结了一批具有国际和全国影响力的金融纠纷案件，并在确立金融审判规则、发送司法建议、发布金融审判白皮书和典型案例等方面发挥着司法裁判的规则引领作用。上海律师施天佑认为，上海市各级法院的金融审判庭在审判经验、审判思路方面为金融法院提供了基础，而金融法院可以看作是金融审判庭的升华，未来，上海金融法院对金融案件的审判将会起到标杆性的作用。金融法院审什么案子上海金融法院在第一个工作日，共收到诉讼材料21件，当场立案20件，受理案件标的总额超人民币10亿元。作为金融法院受理的第一起案件的诉讼代理人，董炤熠体验了上海金融法院的“立案专业、高效与便捷”——整个立案程序只用了10多分钟。根据最高人民法院公布的管辖规定，上海金融法院的审级是中级人民法院，主要受理上海市辖区内应由中级人民法院受理的第一审证券、期货、信托等金融民商事纠纷；以上海市辖区内金融监管机构为被告的涉金融行政案件等。值得注意的是，目前，上海金融法院不受理刑事案件。赵红介绍，因网络借贷引发的刑事案件，依据刑事诉讼法仍由其他法院管辖。上海金融法院实行以“案由为主、主体为辅”的管辖原则。当事人双方中一方是网络借贷平台的，属金融民商事案件；如当事人双方都是自然人，则属普通民事案件，不在上海金融法院管辖范围内。对此，刘少军向法治周末记者表示，未来金融法院将金融刑事案件纳入管辖范围，实现金融案件民事、刑事、行政案件“三合一”是未来发展趋势，可以在一定程度上解决当前法官选择性审判、上诉率高等问题。在刘少军看来，“上海金融法院的成立，是完善金融法治体系过程中的一步，也是司法体制改革的阶段性成果，但非终点”。尹振涛强调，金融法院不只是简单的案件数量和类型的集中，而是要建立起更符合司法规律的现代化运行机制，提升金融案件审判的质量和司法公信力。未来，可以考虑设立跨省(自治区、直辖市)的金融法院，在北京、广州等发达城市设立金融法院，管辖本地及周边省(自治区、直辖市)的金融案件，为区域提供高质量的金融司法服务。

特伦：未来飞行出租车比Uber更便宜

据国外媒体报道，日前《卫报》专访了谷歌秘密研究实验室Google X创始人塞巴斯蒂安·特伦(Sebastian Thrun)，谈及了空中出租车的发展和愿景、人工智能的潜在医疗用途以及谷歌眼镜的未来方向。特伦并不是你在硅谷惯常所见的电脑怪人，他还是斯坦福大学教授。这位51岁的人工智能和机器人科学家不仅负责共同开发谷歌街景Google Street View，还是谷歌自动驾驶汽车项目的开拓者，谷歌秘密研究实验室Google X的创立者。除此之外，特伦还通过启动大规模公开在线课程项目Moocs来改革现行教育。而他最近正在进行的项目是开发飞行汽车。问：2015年，在谷歌联合创始人拉里?佩奇(Larry Page)的支持下，你创办了飞行汽车公司Kitty Hawk。目前你有两个正在开发的项目——一架名为Flyer的私人飞机和一架名为Cora的自动驾驶空中出租车。为什么我们需要飞行汽车?特伦：地面变得越来越拥挤，我们一直都堵在路上。将交通运输引入空中将使通勤更快捷、更安全、更经济、更环保。想象一下，你可以在一天中的任何时候以每小时80英里的速度直线行驶，而不需要停下来。如果你早上在纽约市郊的泽西城Jersey City，想要去曼哈顿的时代广场，现在看可能需要花上一个多小时的时间。有了电动飞行器，你可以在不到两分钟的时间里仅仅花费10美分的能源就可以到达目的地。这对我认识的每一个人来说都是一种转变。图示：特伦飞行汽车公司的Cora自动驾驶空中出租车问：那么这种技术存在吗?特伦：我相信如此。目前的Cora和Flyer都是原型机，它们证实人们每次可以在空中飞行大约20分钟，活动半径大约50英里左右。目前Cora正在新西兰南岛进行测试。在我看来，对于我们每天往返于工作、学校、超市等地方的大部分行程来说，这已经足够了。现在的问题是完成这些产品并将其推向市场。我认为在未来三到五年我们将会看到很多变化。问：那么安全性呢？你会让你的家人乘坐这些飞行汽车吗?特伦：我坐过飞行汽车，我的搭档也坐过飞行汽车，我10岁的儿子还没坐过，但他想坐。显然，安全是我们最关心的问题，我们一直在与监管机构密切合作。目前情况下，Flyer只是在水面以上10英尺的高度运行，以确保在绝对最坏的情况下，飞行汽车的乘客可以在水上迫降。但随着这项技术的成熟，它应该比现有的小型飞机更安全。这是因为飞行汽车的推进系统使用了许多不同的独立马达和螺旋桨:如果其中一个坏了，那也没什么大不了的。问：挤满私人飞机的天空可能会让很多人感到厌烦。这难道不会更加混乱吗?特伦：我也认可，社会对我们的接纳程度可能是最大的未知。我们对噪音等因素非常敏感。人们担心空中也会出现拥堵，我担心这一点。但空中不同于地面，飞行器可以在不同的高度飞行。你可以飞得更高或更低一点，以避免出现堵塞。尽管如此，打造一个能同时容纳数万辆飞行汽车的空中管理系统仍然是一项重大挑战。问：这些东西最终只属于富人吗?特伦：在Kitty Hawk公司，我们的梦想之一是建立一个空中出租车系统，从而让这项技术从成熟第一天起就可以得到普及，让每个人都能使用它。我们相信，空中出租车系统的成本甚至会比Uber打车服务的成本还要低。问：2005年，你赢得了五角大楼研究机构美国国防部高级研究规划局(Darpa)的一项重大挑战，即开发自动驾驶汽车。这让你创建了谷歌的自动驾驶汽车团队，现在成长为一家名为Waymo的自动驾驶汽车公司。你对这个领域的进展有何评价?特伦：我天生是个没有耐心的人。我想让自动驾驶汽车现在就接管整个汽车世界。这项技术现在已经基本成熟，现在你完全可以乘坐Waymo汽车去兜风。监管机构在接纳这一新愿景方面的配合度出人意料。真正的挑战是让客户接纳它。我们正处在早期阶段。问：今年3月份，在亚利桑那州凤凰城，一名推着自行车过马路的妇女被Uber的一辆自动驾驶汽车撞死，导致Uber暂停在该市的测试工作。总体来说，这起车祸给自动驾驶汽车行业带来了多少影响？随着这项新技术的成熟，到底能否避免再发生致命车祸呢？特伦：Waymo公司的研发团队现在已经顺利行驶了500多万英里。在如此多的道路行驶测试中，只出现一次因软件故障导致的事故。目前来看，几乎所有的交通事故都是驾驶人员注意力分散的结果。而Waymo自动驾驶汽车从不发短信，从不睡觉，从不喝醉，从不心不在焉，甚至会一直注意观察周围环境。因此，我们最终应该能将交通死亡人数减少10倍甚至更多，甚至可能降至零。问：你是一个热衷于骑自行车的人。你是否会担心自动驾驶汽车上路行驶对自行车带来的影响?这些系统是否足够复杂，能否监控和响应不可预测的行为?特伦：当我在负责谷歌的自动驾驶团队时，我们非常积极地致力于预测骑行者、小孩、动物和其他看似不可预测的真实交通行为，并与之进行互动。自动驾驶汽车的精确度极高。它甚至能看到最细微的运动幅度。作为一名骑自行车的人，我曾多次遭遇过卡车以不到一英寸的距离擦身而过的危险。事实上，我非常迫切能够在和自动驾驶汽车一起骑行，因为它将比以往任何时候都更安全。问：你一直致力于将人工智能应用于医疗保健。它将为我们做些什么?特伦：我们发现，训练有素的神经网络与智能手机相结合，在检测皮肤癌方面就像最优秀的人类专家一样精确。这使我们有可能把最好的医疗专业知识交到每个人的手中。当然现在说这些还为时过早。但我有一个梦想，如果我们把诊断重新当作是每天都发生在家里的日常行为，我们就可能及早发现各种疾病。问：2011年，你与人合作创办了在线科技教育公司Udacity，在斯坦福大学=的人工智能课程取得成功后，你又通过该公司启动了大规模公开在线课程项目。后来你离开了谷歌专注于这个项目。起初，在线公开课让人兴奋不已，后来又让人失望，《纽约时报》(New York Times)在2013年宣称Udacity彻底失败了。现在其情况如何?特伦：我不认为Udacity彻底失败。只是可能需要十年或更长的时间我们才会有大规模教育的相应需求。从2011年开始，我们已经真正摸清了如何让这种教育媒介获得成功。我们了解到学生喜欢社区和一对一的指导。过去，我们的结业率通常是3%到5%。而现在，我们一些纳米学位课程的结业率高达60%到70%(这些课程通常收取参与者1000美元的费用)。目前全球大约有1000万人注册，在任何一个月里我们都有大约5万名付费学生报名参加纳米学位课程。我们会盈利，但我们会把费用重新投入到创新上。很多人从这些课程结业后，都会被公司竞相聘用。我们是自动驾驶汽车和深度学习等热门话题人才的最大供应商。我们的课程为自动驾驶汽车技术培养的人才比世界上所有大学的总和还多。问：有没有什么科幻小说或电影导致你产生了如此多的想法？特伦：为了获得灵感，我只注意那些生活中困扰我的东西。为什么我每天都在堵车?如果乳腺癌能够轻松诊断出来的话，我妹妹是不是就不会死于乳腺癌?所有这些问题都该有解决办法。在日常生活的许多方面都有很多创新的机会。问：你是纪录片《你信任这台电脑吗？》（Do You Trust This Computer?）中采访的专家之一？这部影片刚刚在美国上映，并对人工智能的潜在威胁发出了警告。让你最害怕的是什么?特伦：我最大的担心是人们急于过早做出判断。新技术总是令人恐惧。一百年前，人们担心家里会有高压电。今天我们已经非常依赖电。我们需要的是就如何最好地利用这种新技术进行开放和广泛的对话。我相信今天正在发生。问：说到让世界变得更美好，硅谷正在发挥作用吗?特伦：是的。并不是每件事都是完美的，但想想智能手机、社交网络和Udacity上的免费在线教育给社会带来的价值吧。Udacity在全世界有数百万名学生，它让在世界任何地方普及高质量教育成为可能。自动驾驶汽车每年可能会挽救100多万人的生命。这些都很重要。问：从警务到金融，人工智能越来越多地被用于做出能够改变人们生活的决策。美国公民自由联盟(American Civil Liberties Union)等组织表示，我们已经陷入了性别和种族偏见交织的危险之中。我们该如何做得更好?特伦：我们应该注意这一点，并了解我们训练的机器是否存在不适当的偏见或者会导致错误的决策。我非常喜欢人和机器一起做决策，而人应当拥有做出改变生活的决策的最终权力。无论人工智能变得多么优秀，我都不赞成让机器来做这样的决定。问：谷歌眼镜Google Glass是从谷歌实验室Google X中诞生的，但在2015年该项目被中止了。到底是哪里出了问题?你会对谷歌的这种脸部电脑没能成功感到难过吗?特伦：我们发布谷歌眼镜的时间太早了——我们还没有弄清楚明确的用例，也没有建立起一个功能良好的用户界面。虽然我很难过最初的谷歌眼镜并没有取得巨大的成功，但我对今天发生的事情很乐观。谷歌眼镜这个项目会再次活跃起来，这一次更关注其在工作场所的使用。医生会在病人护理中使用它，甚至在农业生产中也会有应用。我相信它会回来的。问：听说你正在研究一个彻底改变家庭烹饪的项目。怎么样?特伦：这只是一个爱好，后来就不做了。我们发明了一种方法，你可以在不到三分半钟的时间里做出一顿新鲜的完美晚餐。我们申请了一些专利，我们试吃了很多食物。但与此同时，运营Udacity和Kitty Hawk两个公司对我来说已经足够了。作为一个企业家，你会有一千个想法，你精心设计了一百个，而你喜欢其中的十个，最终你只做了一个。问：你的梦想是什么?特伦：我想直接把我的大脑和世界上所有的电脑连接起来，这样我就能成为一个真正的超人。我将知道一切——每一个名字，每一电话号码，每一件事——我将会说所有语言，拥有我父母和先辈的所有智慧。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

21万亿资金 细数银行理财细则七大反馈点

　　资管新规理财细则征求意见稿反馈期刚过，市场的关注点就集中在了细则的正式推出，相较意见稿是否做出修改或是有无新增内容？毕竟，这将影响21万亿银行表外理财资金。　　实现新老资产有序衔接、理财平稳过渡，是当下监管以及银行业着力的方向。银保监会表示，将根据反馈意见修改完善理财办法，作为“资管新规”配套细则适时发布实施。　　从银行们反馈的意见，一定程度上能倒推出在实操中哪些政策初衷落地还有难点、哪些离市场需求还有点远、哪些规则设计有待商榷……这些反馈关乎着未来银行理财业务的转型，以及银行在泛资管格局里的竞争力建设。　　券商中国记者综合对五家银行资管总的采访，提炼出理财细则七大反馈要点。　　反馈一：估值方法需再明确　　央行下发的资管新规执行通知中，过渡期内允许现金管理类产品暂时参照货基估值核算规则，确认和计量理财产品的净值，暂采用“摊余成本+影子定价”估值。　　关于理财估值方法主要有两点反馈：　　一是，有业内人士提出，“现金管理类”产品的范围建议再清晰界定一下(一般货基资产配置中大概，40%为存款，30%为存单，20%配置正回购，10%配置债券。总之货基投资标的主要为货币市场短期工具。短期工具的计价一般是以利率来计，不会涉及本金变动，所以不太适用市值法计价)；此外，“参照货基估值”是指究竟完全按照货币基金的估值方法，还是银行自行定义，建议可再明确一下；　　二是，是否可以准许具备持有到期意愿和能力的债权类资产投资实施摊余成本法估值。　　反馈二：如何框定非标性质　　据银保监会披露，21万亿元的表外理财(6月末余额)，非标资产投资占比约为15%左右。也就是说，目前表外银行理财的投向中，大约有3.15万亿的非标资产。　　问题是，目前监管文件只对“标”做了认定：同时满足等分化、可交易；信息披露充分；集中登记、独立托管；公允定价、流动性机制完善；在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易五个条件。也就是说，资管新规和理财细则均未对“非标”进行确切性质认定，仍强调“标准化债权类资产的具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定”。　　“理财细则还是留了很大的解释空间，而且资管新规我们解读下来其实就是偏宽松的。但各家行理解肯定是有差异的，这一块可以再细化”，其中一名受访资管总表示。　　明确非标意义显得比较迫切，因为理财细则在资管新规的留白基础上，明确公募在遵守期限匹配、限额管理、信息披露的前提下投资非标资产；此外，理财细则还在MPA考核中适当放宽对回表的存量非标资产的宏观审慎资本充足率考核要求，并支持商业银行补充资本。也就是说，非标的认定，关系着公募理财的投向结构，以及银行在过渡期内的回表安排。　　受访银行人士指出：明确非标性质，主要是明确理财投资较多的银登中心、北金所等交易场所挂牌资产的认定。　　同时，他们建议如下：一给予非标转标更大的便利性，希望认定银登中心、北金所等作为转标平台；二建议适当增加开放式产品配置非标资产的限额额度，目前的限制是理财产品净资产的35%。　　反馈三：明确到底理财可不可投私募证券基金　　资管新规规定私募资产管理产品的受托机构可以为私募基金管理人，理财细则进一步规定银行理财不得直接或间接投资其他“由不持有金融牌照的机构发行的产品或管理的资产，金融资产投资公司的附属机构依法设立的私募股权投资基金以及另有规定的除外”。　　在银保监答记者问里，官方的表述是“允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金”，也就是说，不管是公募理财还是私募理财，理财资金是可以是通过购买公募证券基金的方式，投资二级市场的。此外，理财资金也是允许配置私募股权基金的。　　受访人士认为，理财细则是允许银行理财产品可以投资于公募证券投资基金和权益类资产的，这是提升主动管理类股票投资比例。　　那么问题就剩下一个——银行理财能不能投资私募证券投资基金？受访人士均还很迟疑，未能给出确切答案。　　有银行人士认为，监管应该还是持开放态度的，而且银行和非银机构也一定会反馈合理化建议。“其实在各家的产品里，私募都扮演了投顾的角色。从市场多元化主体参与角度，以及银行理财细则表述，我认为私募证券投资基金是可以成为合格的被投资产品和被投资机构的”，有华南股份行资管总告诉记者。　　也有华东股份行人士认为，银行理财总体风险偏保守，理财细则没有明确将私募证券基金纳入委外和投顾合作范围内，但保留金融机构旗下的私募资管计划，显然从征求意见稿的监管逻辑来看是资金仍然在金融机构内部流动，以方便监管和处罚。　　一切待最终的操作细则出炉。　　反馈四：争取与其他资管产品同权待遇　　有银行人士建言，银行资管产品也应该与公募基金享有一致的税收待遇，即实行增值税豁免，这也有利于切实降低实体企业的融资成本。　　“公募基金目前不需要缴税，而按照现有税费，同样的产品，商业银行理财要损失20~30BP的收益。这样也不利功能性统一监管。相同功能的产品，从商业银行资管的角度来讲，应该统一监管，而不应该因为监管主体的不同而出现差异化”，有受访人士指出。　　另一位受访人士称，相较于货币基金，银行类货基产品唯一的优势是投资范围限制较少，流动性管理会更好，其他都不占优势。在大资管环境下，各类金融机构开展资管业务的平等地位都需要关注，尤其是银行理财和公募基金相较的开户、交易、质押、诉讼等等细节，不仅仅是税收。　　除了与公募平权的税收优势，还有银行人士指出银行理财的开户限制以及独立发放资管贷款资格：　　一、目前银行理财在二级市场做权益类资产投资的时候，必须借道券商资管和基金资管的通道，不能直投，而这个人为的限制，一定程度上使得银行理财存在多层嵌套的情况；　　二、信托公司的信托计划可以发放信托贷款，那商业银行的理财产品在具有独立的法律主体地位、信托代理关系进一步明确以后，理应有不需借助信托通道发放资管贷款的资格。　　值得一提的是，也有银行人士反映平等待遇和法律地位问题在眼下阶段还比较宽泛，所以没有具体反馈。但银行理财与其他资管产品尽量同权，是银行人士所期。　　反馈五：争取过渡期再续发　　银保监在答记者问里提了一句“过渡期后未到期资产报监管部门同意后妥善处理”。　　但这句在理财细则征求意见稿里并没有出现，有银行人士指出，落地的正式稿里应该明确。他们建议，对过渡期后仍未到期的存量资产及对应产品，允许续发与该产品特征相一致的产品，直至所投资产到期。　　反馈六：明确投资ABS优先级路径　　理财细则针对信贷资产投资列出了负面清单：银行理财产品不得直接投资于信贷资产；不得直接或间接投资于本行信贷资产；不得直接或间接投资于本行发行的次级档信贷资产支持证券。　　对此有银行人士指出，按照“非禁止即放行”的思路，根据前两条，是不是可以理解成银行理财只可以间接投资于信贷资产，而且必须是他行的信贷资产？但第三条“不得投资本行发行的次级信贷资产支持证券”，是不是又留下了投资本行信贷资产证券化产品优先级的口子？如果这个口子并未松开，是不是最后可理解成，只能投资他行发行的信贷资产证券化的优先级？　　反馈七：明确产品托管双方的权责义务　　按照资管新规的要求，金融机构发行的资管产品应当由具有托管资格的第三方机构独立托管。　　一位华南城商行资管部负责人称，对大部分中小银行来说，都要对接具有托管资格的银行进行理财产品托管，但基于净值化产品的托管和预期收益型产品对托管的不同要求，可能会产生一些操作细节上的问题。　　“主要是在双方的权责、义务上需要厘清，托管银行应该有什么样的资质或者职责？又譬如托管后的净值型产品核算估值是谁来负责，是采纳托管行的估值，还是有其他双方协商的方式。”前述负责人进一步表示。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“假外资”跨境做庄无以遁形 “北向看穿机制”9月实行

8月27日，A股三大指数全面翻红，沪指上涨1.89%，中小板指2.89%，创业板指2.99%。深市的热闹离不开外资的贡献，wind数据统计，当天共有近15亿资金净流入深股通，为8月以来第四大净流入量的单日。不过，频频踩点推高指数的“南水”不乏“假外资”的身影，其中一部分或涉嫌跨境市场操纵。如今，北向看穿机制离正式启动步入倒计时阶段。8月24日，证监会公告称，两地监管层协商确定9月17日正式北向看穿机制即“投资者识别码制度”。有业内人士表示，此举在跨境监管中具有里程碑意义，让两地资本市场监管制度和监管理念趋近；提高监管的工作效率；有力打击跨境市场操纵的违规行为，维护市场秩序。北上资金“扫货”深市8月27日，沪深两市全面上涨，这当中少不了“南水北上”的支持。从北上资金的流量来看，27日净流入超过前三个交易日，合计有21.67亿元流入陆股通。资金更偏向到深市“扫货”。深股通27日获得外资净买入14.78亿元，占比68%；相较前三个交易日合计不到9亿的流量来说，规模大幅提升。从个股表现来看，美的集团（000333.SZ）倍受青睐 ，当天获得2.28亿净买入。实际上，8月1-27日期间外资共有276.06亿元净流入A股，有望超过7月的284.76亿元。其中美的集团8月以来获得19.71亿的外资支持；其次还有五粮液（000858.SZ）、万科A（000002.SZ），分别被外资净买入17.26亿、13.66亿元。多名业内人士表示，外资近两个月以来频频炒“抄底”，意味着A股具备中长期的投资机会。深圳一家小型私募基金董事长27日分析谈道，从估值与基本面来看，A股已经在底部区域；外资大行的风格普遍为价值投资，现在大量增持买入，体现出外资对A股目前估值的认可。深圳一家中型私募基金分析师27日补充表示，除了估值底以外，近期人民币汇率企稳，有助于提高外资进入A股的意愿；同时MSCI将A股的纳入比例上调，也有利于外资流入A股。外资面临穿透式监管在A股投资价值逐渐凸显、外资加大配置仓位的背景下，如何做好跨境监管，成为近年来监管层探索的话题。8月24日，根据上交所、深交所、中国结算公司和港交所提议，内地香港两地证监会协商一致，北向看穿机制即“投资者识别码制度”将于9月17日正式实施。同日，港交所就该制度公布运作细节，并在8月27日开始向交易所参与者提供安全文件传输协议服务。这项准备三年的制度即将“亮相”。港交所表示，目前已准备就绪，其称在过去一年已透过简布会、研讨会及论坛等不同渠道向市场参与者讲解北向交易投资者识别码模式，亦多次安排测试及市场演习，协助交易所参与者在技术上及运作上作好准备，以符合新的监管要求。一名接近监管层的人士向记者解释发布此次制度的初衷，早在沪港通开通早期，两地监管层已经推动北向看穿机制的计划。“因为内地监管层通过沪股通只能看到香港经纪商的席位，无法获知申报交易的投资者的信息，加大了案件线索的发现和处理难度。两地监管层在2015年进行多轮沟通，希望能对沪股通投资者实行看穿式监管，防止境外投资者利用两地监管制度的差异对A股进行跨境违规操作。”随后，两地就建立沪股通投资者识别码机制形成了框架方案。2017年3月13日，首例沪港通跨境操纵案的告破引发市场关注。 2016年2月至6月间，居住在香港的唐汉博等人凭借3个香港账户和1个内地账户，利用资金优势虚假申报、盘中拉抬、对倒等手法，对沪股通标的股票“小商品城”实施了操纵行为，交易金额近30亿元人民币，非法获利约4188万元。证监会对唐汉博等人进行12亿元的顶格处罚。与此同时，北上的“南水”中还有“假外资”，即一部分内地资金通过沪深港通的渠道，“绕道”对A股进行市场操纵。他们快出快进，炒作手段与A股庄家如出一辙。业内人士表示，“假外资”十分常见，在A股走牛时表现尤为活跃。香港一名私募基金合伙人27日接受21世纪经济报道记者采访时表示，不少内地资金借助沪深港通渠道重回内地股市，从而规避内地监管层对账户的监管，“就目前监管环境来看，没有规则限制内地资金‘绕道’沪深港通，这给很多内地私募留出后路。”其进一步解释，近年来内地证监会打击市场操纵行为，监管态势高压下，内地庄家陆续转道香港。“在内地坐庄越来越难，监管层利用大数据监控账户，很容易查到人；另外近期几次对庄家的处罚案例，很有威慑力。但香港监管层对市场操纵行为干预不多，我认识一些来自广州、佛山、中山的庄家，他们在香港的券商开设经纪席位，通过联动内地和香港账户，从沪深港通渠道投资A股，用大量资金抬升、对倒，手法跟当年一模一样。”前述中型私募基金分析师表示，A股国际化进程加速，外资流入量增加是大势所趋，在这背景下，监管层定会加大力度维护市场秩序；“假外资”通过沪深港通进行跨境市场操纵的玩法将难以为继。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

不只是顺风车 监管浪潮正在击向滴滴网约车业务

屡次出现安全事故的滴滴公司，不断挑动着政策的监管底线，并将要迎来一轮遍布全国的监管浪潮。继交通运输部等部委约谈滴滴后，8月27日前后，包括北京、广州、重庆、深圳等多地相继约谈了滴滴——相关人士对经济观察网表示，在8月26日北京交委也约谈了滴滴，但尚未披露约谈情况。值得关注的是，各地的监管意图已经从顺风车业务扩散至滴滴主营的网约车业务，并且态度严厉，从此前仅有的罚款措施转向了“下架APP”这一更为关键的惩罚措施。“可以看出，此轮的监管并不仅仅指向了顺风车业务，而是指向了整个网约车业务，实际上，滴滴的网约车和顺风车业务均存在大量非法运营的情况，只是顺风车的准入门槛更低。”城市交通出行专家徐康明对经济观察网表示。8月27日兰州市约谈滴滴等网约车公司时要求加强对网约车不合规车辆和人员的筛查和清理工作，确保不符合条件的驾驶员被挡在网约车行业外；同日，深圳市相关部门约谈滴滴时也表示要即日起坚决清理平台内不合规的车辆、人员，禁止平台向未取得许可的车辆及人员派单。滴滴网约车业务中不合规运营的问题大量存在，东莞市在8月27日约谈滴滴公司时披露的一组数据可以显示这一情况：目前东莞市取得网约车运输证的车辆5204辆，但滴滴平台在东莞提供网约车服务的车辆超过2万辆。此外，在今年4月5日至20日，上海交委曾经查处非法网约车1028辆，其中706辆来自滴滴公司。在持续超过1年的实践中，地方交通执法部门与滴滴公司围绕不合规网约车监管进行了一场持久的“战争”。一位地方交通监管部门相关人士曾经描述了这一监管的难度，其所在的城市从今年5月开始对不合规网约车进行了一轮整治，但是在整治过程中，滴滴在当地公司并不配合，甚至出现瞒报数据等行为。“一开始，我们当时要求滴滴在既定时间内清退若干车辆，并且按日上报清退车辆的数据；后来我们改变策略，要求滴滴每日上报剩余车辆的数据，如果我们发现运营的网约车不在滴滴上报的车辆中，我们就会罚款，最终累计罚款超过40万。”该人士表示。在地方交通管理部门的“政策工具箱”中，能够对滴滴形成威慑的仅有约谈和罚款两项，但是鉴于滴滴巨大的资金实力，仅有的政策工具效用并不明显。上述相关人士曾经希望通过下架APP的形式对滴滴形成威慑，但是最终察觉要下架APP需要多个部门进行配合，实际操作难度极大。但在此轮约谈中，包括广州市、深圳市在内的多个城市均提出了下架APP、联合惩戒、停止互联网服务等严厉措施，要求滴滴限期整改。同时，约谈部门也不仅仅包括地方交通管理部门，以深圳市为例，市网信办、市公安局均参与了对滴滴的约谈，这也意味着如果滴滴未能限期完成整改，政策执行的力度将会更为顺畅。“网约车不合规运营的问题由来已久，始终未能得到很好解决，可以看出，这一次政策的决心很大。”徐康明对经济观察网表示。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘！95开头的“骚扰”电话原来是他们打给你的......

近期，很多市民被 95 开头的营销电话骚扰。一个多月前，工信部、公安部、最高检等 13 部门联合发文，整治骚扰电话。一个多月过去了，此类电话并没有感觉减少，95 开头的号码更是猖狂起来。这类号码到底是什么来头？相关部门有整治的办法吗？△记者接到的 95 开头的骚扰电话特征号码很难屏蔽，并且无法回拨最近，记者接到不少市民反映，称自己被营销电话骚扰，其中不少是 95 开头的 8 位号码，有的是推销房产，有的是推销教育培训。而且，这类电话一般都是录音播放。据市民张先生称，接到这类号码是最近几个月的事，以前有接到过 400 开头的，后来是外地区号开头的号码，但 9 字头的号码似乎有点特殊，" 要屏蔽吧，好像没有用，因为我经常能接到。有些推销内容相同的，号码也会变，尤其是后面几位，似乎从来不重复。而且这些号码无法回拨。"这不由让人联想起苹果手机的 "iMessage"。很多赌博广告、代开发票等垃圾信息通过苹果自带的 iMessage 渠道塞满用户的手机，删不胜删。而咨询运营商客服，也没有屏蔽办法，只能把 "iMessage" 功能关闭。那么，9 字开头的骚扰电话到底是哪里的？由于这类号码无法回拨，记者咨询了一些业内人士，结果不少人也说不清楚。随后，记者联系了上海一家通信技术公司，这家公司是为企业提供客服产品服务的。当得知记者要办一家中介，需要开通客服电话，对方表示，一般不推荐这种 9 字开头的 8 位号码。因为这类号码一般是金融营销用得多，但是不显示归属地，一眼就能识别出是营销电话，所以接通率不高，另外一旦有客户真有意向，这类号码无法回拨，也是一大缺陷。至于这类号码怎么来的？客服人员也说不清楚，称可能是通过一些软件显示出来的。不过客服表示，他们是运营商的正规代理，提供的服务都是经过运营商授权的。来源这些是多了两位的企业客服号码记者最终从专业权威人士处得知，"9" 字开头的号码不是网络虚拟号码，而是属于一些通信科技企业申请的客服号码。据了解，这些客服号码一般是由企业申请，国家工信部或者各省、市通信管理局核发。据称，广东、江浙一带，这类科技公司相对较多。由于经过工信部门核发，所以运营商要为其提供开通服务。如何解释会有不同的号码反复拨打且无法屏蔽？对此，记者了解到，其实工信部门核发的客服号码是六位数。以记者提供给专业人士核查的几个号码为例，如 95202130、95149490、95149408 等，真正的客服电话是前面六位。如果去掉最后两位，反拨过去一般就可以打通了。至于为什么后面两位经常变来变去？专业人士的解释是，因为这类科技公司为不同的客户服务，所以最后两位可能是赋予不同客户的临时号段。至于屏蔽，由于一般客户只会按照拨过来的八位数号码进行屏蔽，但实际上，无法回拨是因为在正常号码中，是没有 9 字开头的八位电话的，因此，自然无法对不存在的号码进行屏蔽。就此事，记者联系了江苏省通信管理局。相关人员对于记者的举报也很重视，并进一步核实到记者提供的号码分别属于广州一家电信公司和深圳一家同类公司，且都获得工信部批准经营呼叫中心。那么，如何界定这类客服电话是否构成骚扰？相关业内人士表示，这就是骚扰电话的模糊地带之一。因为如果你是客户，那么商家用客服电话回访是完全正常的，或者你有此类需求，接到相应的营销电话也许不会反感。但是如果你根本没有需求，而被撒网式地打了一通电话，那么就难免成为骚扰。措施下一步会有整治细则出台江苏省通信管理局相关人员表示，9 字开头的 6 位号码确实是经过审批的，这类号码以工信部审批的居多，各省通管局一般只审核省内企业的，而且不允许企业跨省经营。那么，如果市民投诉遭到此类号码的骚扰，该由哪个部门处理？对此，工作人员称，这类投诉处理原则是属地化管理，在哪个区域发生的，由当地通管局、公安等部门进行处理，另外还有一个原则，是按行业管理。今年 7 月，工信部、最高检、教育部、公安部等十三部门印发《综合整治骚扰电话专项行动方案》。《方案》称，决定自 2018 年 7 月起至 2019 年 12 月底，在全国开展综合整治骚扰电话专项行动，包括全面清理各类骚扰软件、严格规范金融类电话营销行为等，并将违法违规行为列入相关信用记录。《方案》中，重点工作包括加强语音线路和码号资源管理，全面清理各类骚扰软件等。同时强调严格规范金融类、售房租房、医疗机构、保健食品生产经营企业等的电话营销行为，并将严厉打击非法出售或者向他人提供公民个人信息的违法犯罪行为。江苏省通信管理局相关人员表示，打击骚扰电话已经成为共识。对于 9 字开头的骚扰电话，市民可以投诉反映，如果是省内企业的客服号码，他们会进行调查处理，包括核查事实、责令整改甚至暂停该号码服务等。但是如何界定，他表示，按照这次《方案》的要求，各部门要协同，如果是房产方面的，那么由房产部门来界定，金融部门的，由金融管理机构界定，" 因为这涉及一些商业规范，通管局一家不可能搞得那么清楚。只有界定了其违规，才能进一步予以针对性的处理。"他表示，目前像一些行业比如保险业，骚扰电话就明显减少，这也是保监会加强这方面监管收到的效果。据介绍，目前全国的骚扰电话整治行动刚开始，具体实施细则尚未出台，下一步细则逐步出台后，整治工作将更有可操作性。其他常见骚扰电话号码400、800 开头400、800 开头的电话是骚扰电话的重灾区，很多企业或个人常常利用这些电话来推销。00 开头以 00 开头的电话通常是国际来电，也是当前骗子常用的方式，应特别引起警惕。显示 " 未知号码 "这基本来源于网络电话，并不是来电显示功能坏了。但现在也有可以显示号码的网络电话，如 " 任意显号 " 网络电话（即将号码显示成任意号码），因此接到陌生号码时，一定要提高警惕。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

百亿级私募仅募资几百万元，业内苦笑称“地主家也没有粮了”

近期，私募基金发行降至冰点。中国证券报记者得知，规模超百亿的一家知名私募近期发行一只产品，竟然只募到几百万元，业内苦笑称“地主家也没有粮了”。募资难的情况下，大小私募如何共克时艰，引发行业思考。私募基金诞生之初，就旨在获取绝对收益，告别靠天吃饭的困境。但直到今天，如何告别靠天吃饭的困境，还是一个全球性的难题。私募发行遇冷近期私募基金募资困难。中国证券报记者了解到，某百亿级的知名私募也难以幸免。“最近发行一只产品，只募到了几百万元。”这种情况在一年前是难以想象的，彼时汇集明星产品的私募FOF短时间内便可募得数十亿元，甚至上百亿元。南方一位私募基金经理表示，目前私募募资情况比2008年还要差。他举例，两三个月前，一家顶尖私募通过全国最具销售能力的渠道发行了一只产品，一个月才卖出1亿元的规模，可见市场已经到了冰点。他表示，有私募给渠道的激励措施是卖出100万元送一瓶茅台，但最后结果也不理想。“很多走公募专户通道的产品，都是私募自己掏钱，或者找朋友帮忙，让资金先进来，满足成立线再说。不然不够3000万，就白忙活了。”上述基金经理表示。北京一家知名私募渠道负责人也表示，最近发行产品很困难。他介绍，一季度，规模增长比较快；二季度虽然还发产品，但已经不是很好卖了，也就募了五六千万的规模；现在已经不考虑上新项目了，因为不想发太多小账户。“我们最近没有发产品。从合作渠道那里了解，最近大渠道的产品排期非常少，很少有产品能排上。即使排出来，销量也不理想。一些产品刚过成立线；还有一些甚至没有达到最低要求，只能退款。渠道非常不愿意看到这样的情况，所以很谨慎。不少银行总行都在控制节奏。”他表示，现在主要做一些售后和持续营销的工作，这样可以帮助渠道维护客户，渠道也比较乐意。“持续营销还是能进一些钱的，虽然谈不上把规模做上一个台阶，但能对冲掉赎回。我们鼓励客户在这时候追加投资，毕竟市场已经在低位了。”另有私募FOF基金经理告诉中国证券报记者，这段时间忙于奔波，多数时间都在全国跑，但募的结果也不太理想。“我们这只产品如果放在上半年无疑会是爆款，但是放到现在，就是卖不动。大家都承认，我们的底层标的非常好，但无奈市场的投资意愿很低。”他说。“赎回压力也大了很多，现在与客户沟通比之前更频繁了。尽管事倍功半，但是不能不做。”沪上某私募基金市场部负责人告诉记者，相应的渠道费用也增加了很多。为了进入一个销量不错的渠道，目前不少私募基金选择将认购费全额给渠道。“现在王牌销售太难得了，多少钱私募都愿意花。”他说。不过，上述私募FOF基金经理表示，销售激励作用很有限。对于销售人员而言，首先是看客户有没有配置二级市场的意愿，其次才会考虑到配哪个产品。“销售顾问还是得为客户赚钱，因为开发一个客户成本很高，一旦产品表现不好，客户就失去了，就意味着以后没有活水了。”他说。亏损伤了客户的心据中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)公布的数据，截至2018年7月底，已备案私募证券投资基金36280只，基金规模2.41万亿元，较上月减少1261.56亿元，减少4.97%。市场低迷、客户受伤是最近私募发行困难的主要原因。上述北京知名私募解释，“一般新产品有半年的封闭期。2017年四季度开始，私募发行规模很大，出现了不少爆款产品。半年封闭期打开之后，这批客户被套牢了，基本亏10个点以上，差的亏了20个点。当时能买的客户都买了，现在就没有增加配置的意愿了。渠道方面，卖了这么多亏损的产品，压力也很大，现在维护客户都维护不过来，根本不敢让客户再买。”他说。上述南方私募人士也认为，一方面，高净值人群的投资意愿很低；另一方面，今年以来市场就没有像样的反弹，一直跌跌不休。虽然估值已经非常低，但是信心还是不够，毕竟见底并不一定反弹。数据也显示，导致净赎回的诸多因素中，此前基金出现大幅度亏损是最重要的因素之一。对冲基金研究机构Preqin的数据显示，对冲基金或私募基金的吸金状况与其过往业绩有直接关系。2017年年度回报超过5%的基金中，有超过35%在2018年二季度实现了资金净流入。相反，2017年亏损超过5%的基金中，只有21%的基金实现了资金净流入。截至2017年年底，过去三年年化收益超过5%的基金中，有36%在2018年二季度实现了资金净流入；但过去三年年化收益低于-5%的基金中，则只有21%在2018年二季度实现了资金净流入。尽管过去业绩不能作为将来回报的参照，但对于私募基金来说，此前的亏损无疑会增加募资难度。好买财富研究中心研究总监曾令华认为，在与投资者的互动中，私募基金与投资者之间是逐步建立并加深信任。投资者对基金公司的信任除了来源于过往业绩，公司愿意与投资者沟通也是重要原因。优胜劣汰在所难免业内人士指出，未来行业的整体规模肯定会进入一个平稳期，结构上则可能出现分化。大型私募抗冲击能力强，有优质的渠道和客户，还能扛过去，规模可以维持甚至继续增长；很多小私募则必然会受到挤压。从中美数据对比中也能看出这一点。日前，美国证券交易监督委员会(SEC)发布的《2017年四季度美国私募基金行业统计报告》显示，截至2017年四季度，美国注册私募基金管理人为2997家，私募基金产品30031只，资产管理规模合计12.54万亿美元(折合约85.85万亿元人民币)。相比之下，协会公布的2018年7月私募基金管理人登记及产品备案月报显示，截至2018年7月底，已登记私募基金管理人24093家，已备案私募基金74777只，管理基金规模12.79万亿元。可以看到，SEC注册的美国私募基金管理人约3000家，协会登记的中国私募基金管理人约24000家，美国管理人的数量仅为中国的1/8，但管理体量却是中国的6.7倍。随着中国私募行业集中度提升，中小型私募生存必将愈发艰难。在头部效应越来越显著的情况下，中小私募如何突围？对此，曾令华认为，集中精力做自己擅长的事，才是私募发展之道。当今私募行业竞争白热化，只有各个细分策略的头部公司才能赢得投资者信任。因此，集中精力、发挥特长是私募生存发展的不二法则。“一家公司的时间和精力有限，涉猎太广必然不利于做精做深。”他介绍，海外知名的对冲基金，例如老虎基金、文艺复兴等，都是以策略立业，在自己擅长的策略内深耕，最终赢得了投资者认可。一旦赢得投资者认可，投资者对基金的耐心将会增加。Preqin的数据还表明，大基金的投资者更有耐心。规模小于500万美元的基金中，只有31%在2018年二季度实现了资金净流入；而同期规模大于10亿美元的基金中则有51%实现了资金净流入。业内人士表示，大基金有能力筛选投资者，他们的投资者更理性，这或许在一定程度上解释了大基金更不容易遭受净赎回的原因。外资私募进入中国市场，也将发挥“鲶鱼”的作用。消息显示，外资私募贝莱德近期联手中信证券发行的首只A股私募基金相对顺利，只卖了一周多就完成约3亿元的募集。业内人士分析，除了有外资的“噱头”之外，他们的投资理念和方法还是让一些投资者有所期待。对于外资的作用，监管方面曾表示，其一方面将丰富市场主体，进一步提升市场多元竞争格局；另一方面将发挥“鲶鱼效应”，推动中国资产管理行业不断发展。还值得注意的是，虽然集中精力打造擅长策略是不少私募选择的发展路线，但是大的市场震荡下，单一策略作战很可能全军覆没。业内人士分析，私募基金致力于获取绝对收益，告别靠天吃饭的困境。不过，过去几年全球对冲基金长期跑输指数，对冲基金的光环逐渐黯淡，不少对冲基金选择降低费率试图留住投资者。海外对冲基金行业的现实情况表明，私募基金如何获得超额收益、告别靠天吃饭已是全球性问题。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

谁在泄秘？黑市叫卖华住酒店数亿条住客信息，黑客还是内鬼？

8月28日，微信社交平台流传一张“黑客在黑市出售华住酒店集团客户数据”的截图。截图显示，8月21日，一名ID为“helen250”的黑客在“暗网”（一种不能通过搜索引擎访问到的网络，可简单理解为“地下网络”，有许多灰黑色交易）发帖贩卖华住集团数据。该黑客声称8月14日已经获取华住集团旗下所有酒店的住客数据。数据既包括华住官网用户注册数据1.23亿条，也包括旅客入住酒店时的登记身份信息（1.3亿条）、以及详细开房记录（约2.4亿条），全部数据售价为8个比特币（约5.6万美元）或520门罗币。（黑客于暗网售卖华住数据截图，此图由一位网络安全专家向《财经》记者提供）华住酒店集团（NASDAQ:HTHT)即原汉庭酒店集团，是国内第一家全品牌的连锁酒店管理集团。它创立于2005年，2010年3月在美国纳斯达克上市，目前运营着3000多家酒店，覆盖高中低端各级市场。其中，面向高端市场的酒店品牌有美爵、VUE、禧玥；面向中端市场有全季、桔子水晶、桔子精选、宜必思尚品等；大众市场则包括宜必思、汉庭优佳、汉庭、海友等。《财经》记者尚未找到真正购买了该数据的买家来证实真伪。中国如今严刑惩治个人数据买卖，根据2017年6月1日生效的《网络安全法》，买卖个人数据50条即可入刑。但有多位网络安全行业人士向《财经》记者评价说，华住酒店数据泄漏一事大概率属实，并且，他们还认为数据之所以泄漏可能并非黑客技术手段有多高明，而是因为有“内鬼”主动泄暴露相关信息。黑客声称8月14日对华住酒店进行数据库“脱库”（黑客术语，意即将数据库里所有数据全部盗走），但行业人士发现，大约20天前，有人在开源社区Github上已经主动上传了雅高酒店中国网站的数据库配置文件，该文件包括了雅高酒店数据库IP，端口，管理员账号和密码。法国雅高集团是华住集团的长期战略合作伙伴，2014年双方结盟，改由华住负责雅高旗下品牌美爵、诺富特、美居、宜必思尚品和宜必思品牌在中国的经营与开发。其中，某宜必思酒店中国加盟商曾经一度不满这种安排，向雅高酒店交涉未果后向法院提出仲裁，界面新闻2016年还曾经报道过此事。（Github上疑似雅高酒店中国网站数据库配置文件截图，一位安全专家向《财经》记者提供）从上述数据库配置库文件可以看出，雅高酒店数据库访问地址为http://119.3.25.176，账号为“root”，密码是“123456”。《财经》记者验证了上述信息。IP地址通往雅高集团内部登录网站，但用户名与密码已经失效。Github是一个面向开源和私有软件项目的托管平台，全世界数百万名软件开发者活跃在Github上，他们或上传自己写的软件代码供人免费学习和使用，或共同维护完善开源软件项目，Github因此被开发者们戏称为世界上最大的“同性交友社区”。不少人怀疑是华住集团IT人员在Github上上传了数据库配置文件，但并没有确凿证据证明上传文件者来自华住。目前在Github上该文件也已经被删除。华住集团官方向《财经》记者回应称，已经收到了网上所有信息，并已经报警，并聘请专业技术公司对网上兜售的“相关个人信息是否属实”进行核实，有进展将随时公之于众。华住集团业务发展十分迅猛，该集团刚刚在五天前发布了未经审计的2018年第二季度财报。财报显示，第二季度华住净营收为25.213亿元人民币，同比增长25.9%。按照非美国通用会计准则，二季度调整后的净利润同比增长39%，为5.58亿元人民币，调整后的EBITDA(息税折旧摊销前利润)同比增长35.1%，为9.65亿元人民币。华住预计2018年第三季度净营收将同比增长10.5%-12.5%， 维持全年收入增长目标18%-22%不变。截至2018年3月31日，华住在全国382座城市中，已开业3817家酒店，客房总数接近385万间，包括673家直营店、2943家管理加盟店和201家特许店。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

违约事件再抬头：“15金鸿债”协议兑付计划成“一纸空文”

上市公司背景的债券违约又添一例。8月27日是“15金鸿债”的到期日。然而8月24日晚间，发行人金鸿控股（000669.SZ）称未于8月24日将该期债券回售款及未登记回售债券的利息资金划付至中国证券登记结算有限责任公司公司深圳分公司，无法于8月27日向债券持有人支付本期债券的第三期利息和回售款。“15金鸿债”于2015年发行，发行总额为8亿元，债券期限为5年，票面利率为5%，到期日为2020年8月27日， 并附第三年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。根据此前披露，“15金鸿债”本次回售金额（含利息）约4.14亿元。8月24日，联合评级给予“15金鸿债”的最新评级为BB+，金鸿控股主体长期信用等级亦为BB+。“债券违约对公司后续融资产生了一定影响，公司目前生产经营所受的影响不大。”8月27日，金鸿控股一位证券部人士告诉21世纪经济报道记者。回售“减半”仍未完成兑付事实上，在此之前金鸿控股曾就“15金鸿债”的回售兑付情况与持有机构进行了沟通，寻求解决方案。“发行人方面表示是因为受多方面客观因素的影响，导致目前流动性较为紧张，全部兑付投资者所持有的债券存在一定困难。所以召集投资者对本期债券的兑付方案进行商讨。”一位“15金鸿债”机构持有人告诉21世纪经济报道记者。据21世纪经济报道记者了解，在回售登记之前，金鸿控股于本月初与持有机构签署了一份协议，协议中约定投资者选择继续持有70%的债券本金至2020年8月27日到期，30%债券本金按票面金额于2018年8月27日回售给发行人；投资者继续持有债券期间的利率将由本次债券的现行票面年利率即5%上调至9.5%，募集说明书中所述的计付息规则不变。作为发行人一方，金鸿控股则表示同意于2018年8月27日按期兑付“15金鸿债”募集说明书项下投资者持有的债券到期利息及30%的债券本金；投资人继续持有70%债券本金期间，发行人将按本协议约定的利率兑付投资者利息，并于本次债券到期日即2020年8月27日兑付70%的债券本金。根据约定，在协议签署生效且发行人按期兑付2018年8月27日的到期利息及30%债券本金的前提下，投资者同意按照本协议项下约定的兑付方案继续持有70%债券本金及重新计算70%债券本金的利息。另外，协议中引入了金鸿控股的第一大股东新能国际投资有限公司作为保证人，指出同意就投资者继续持有的70%债券本金及重新计算的利息承担连带保证责任。“最后持有人与发行人双方协商将回售比例由最初方案的30%提高到了50%，回售登记时大部分机构都是回售了50%，发行人也同意按期兑付利息及相应回售款。”前述机构持有人表示。不过，回售“减半”仍未能让金鸿控股顺利完成兑付，“15金鸿债”违约成为定局。目前，金鸿控股旗下还有“16中油金鸿MTN001”一期中期票据存续，发行规模为8亿元，票面利率5%，即将在2019年1月15日到期。此外，今年6月，金鸿控股回复深交所问询函时指出，公司一年以内到期的债务有短期借款22.49亿元，长期借款2.44亿元，一年内到期的长期应付款为0.43亿元，应付票据1.76亿元，除去今年3月份已经兑付的一笔超短期融资券，合计27.12亿元。而连年上升的负债总额、所剩不多的银行授信额度，都是机构担忧的关键因素。违约后博弈“协议签了也没用，到期之前我们也曾多次致电询问能否保证兑付，当时公司的回应也是说不确定。目前还没有接到发行人的进一步协商。”前述机构持有人告诉21世纪经济报道记者。根据21世纪经济报道记者获得的协议，其中争议解决条款中指出，如本协议项下任何一方发生违约情形，或履行过程中发生其他争议情形，则协商解决，协商不成，应提交发行人住所地有管辖权的人民法院诉讼解决。对于后续方案，金鸿控股方面表示，公司及其控股股东拟通过处置子公司股权及资产等方式继续为公司债兑付筹集资金，争取短期内尽快确定资金到位时间。今年一季报数据显示，金鸿控股实现营业总收入9.88亿元，同比增长45.31%，实现净利润9125.99万元，同比减少5.38%。2017年，金鸿控股实现营业总收入37.65亿元，同比增长52.35%，实现净利润2.9亿元，同比增长35.63%。而在今年四月定期报告发布后，民生证券随即跟进研报，对金鸿控股维持“强烈推荐”评级，针对公司财务状况点评为毛利率下滑、现金流改善、资产负债率保持稳定。4个月后，“15金鸿债”违约，一直关注金鸿控股的民生证券也偃旗息鼓。从这段时间机构的表现来看，二级市场“抛售”的情况已有出现。龙虎榜数据显示，8月20日金鸿控股净卖出约1017万元，卖出席位前五位中有两个机构席位，共卖出约1500万元，当日金鸿控股收跌8.38%。“15金鸿债”也在8月6日出现了大幅下跌的情况，当日收跌36.71%，交易过程中也因异常波动被上交所临时停牌。“近期债券市场负面事件密集度有所增加，信用债收益率以上行为主，而信用利差则小幅走阔，尤其低等级信用利差更为明显。违约事件的增多也使得风险偏好归为谨慎，信用债交易量也出现一定程度的抑制。”北京某私募机构债券交易人士表示。事实上，“宽信用”信号已经在债券市场有所传导，不过主要仍然集中在城投债，而且也出现了一定分化。“近期集中调研了几家AA评级弱资质平台，了解到银行目前对城投平台的信用支持尚未出现可落地的操作性变化。地方政府上半年明显放缓了项目建设，国常会后银行对城投的态度有所转变，城投债近期发行量增加，大部分银行积极讨论城投的信贷支持政策，目前多停留在政策讨论层面，即使重新做项目，依然需要时间。”北京某大型公募基金固收总监表示。“下半年更看重积极财政政策的发力，债券发行融资增长与短期通胀预期回升，可能制约利率债空间，信用债或有分化行情。配置上看多长端利率债和中等评级信用债，关注可转债投资机会。”该人士认为。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“蛇吞象”接连上演 并购消化不良后遗待解

今年以来，截至8月22日，共有388家A股上市企业谋划重大重组事件，去年同期为239家，同比增长62%。21世纪经济报道注意到，其中不乏“蛇吞象”式的并购案例。近期，三毛派神（000779.SZ）、金浦钛业（000545.SZ）、盈峰环境（000967.SZ），均提出收购比自身规模大出不少的企业。市值约26亿元的三毛派神拟22.19亿元“吞下”实际控制人甘肃省国资委控制的工程咨询集团100％股权；市值约37亿元的金浦钛业拟56亿元“迎娶”涤纶工业丝龙头企业浙江古纤道绿色纤维有限公司；市值约83亿元的盈峰环境想要并购估值高达152.5亿元的中联环境。尽管上市公司可以借此交易快速获得业绩提升，但重组之后，如何实现业务协同、业绩承诺，以及规避监管层最为关注的借壳上市风险，是摆在上市公司面前接二连三的难题。重组动因企业重组的根本原因是为实现盈利的最大化，而“蛇吞象”式的重组则能让盈利改善的时间大大缩短。8月27日，一位券商人士表示：“最直接的就是财务报表的合并，完成重组后上市公司净利润有快速增长。”以三毛派神为例，从近五年的财务数据看，其扣非净利润均为亏损。今年上半年，经营状况进一步下滑，净利润亏损546万元，扣非净利润亏损1136万元。而标的工程咨询集团2017年资产总额、资产净额、营业收入是三毛派神的4-5倍。8月21日，记者以投资者身份致电三毛派神证券部，对方表示，“公司大股东是国企，装进来的资产也是国企，符合国企改革的大方向。在上市公司主业盈利能力不佳的情况下，重组是一个很好的途径。”8月27日，一位纺织行业的分析师认为，三毛派神此举一为保壳，二是国企改革背景下的资产证券化。“甘肃省国资委对此事推动比较积极，重组顺利的话，公司的净利润规模将大幅增长。公司未来对毛纺业务的定位是，不拖累公司整体业绩，争取对整体业绩有所贡献。而标的业务的增速比较快，是公司未来主要的业绩增长点。”上述分析师说。金浦钛业的重组与三毛派神存在相似之处，其主业增长也显示出疲态。从近三年财务来看，金浦钛业的营业收入规模增长明显，但净利润增速不及营收增速。而要想快速切入另一个行业，选择并购一家好的标的公司，成为一条“捷径”。在此情形下，金浦钛业则选择了与钛矿资源开发不相关的绿色纤维发展行业。根据公告，金浦钛业此次重组的标的公司古纤道2017年的营业收入为75亿元，营收增幅23%，净利润增长了7.4倍，仅今年上半年的业绩就已是2016年全年的7.8倍。8月21日，金浦钛业证券部人士回复以投资者身份致电的记者：“选择并购一个资产比较优质的标的，有利于增加上市公司的竞争力。一方面是挖掘利润增长点，另一方面也比较看好标的公司所在的行业。”盈峰环境与上述两家公司的情况不尽相同，盈峰环境本身“并不差钱”，其并购的中联环境与其主业也存在协同性。“盈峰环境这次小并大，也不单单是为了变利润，更多的是从打造固废全产业链业务上考虑。环卫行业目前是高速增长的行业，中联环境的环卫装备业务、环卫一体化服务业务与盈峰环境的垃圾处置业务可以形成产业链上下游的协同串联。”8月27日，一位环保行业的分析师表示。那么，对于上述优质的标的公司而言，为何愿意被业绩远不如自己的公司吸纳？一位投行人士告诉21世纪经济报道记者：“标的在被纳入上市公司之后，一是融资渠道得到拓宽，二是估值被拉高。”如其所言，此次交易中，三毛派神、金浦钛业和盈峰环境标的公司的增值率分别达到了79.09%、379%、382.78%。其中，金浦钛业此次交易的高估值就引发了交易所关注。公开信息显示，今年2月底，恒力股份下属子公司江苏恒力化纤股份有限公司拟收购古纤道40%的股权。当时古纤道40%股权的交易对价为15亿元。据此计算，古纤道当时的整体估值为37.5亿元。而金浦钛业此次开出的价码，较恒力化纤收购时的整体估值上涨了约49%。是否消化不良？在一位并购投行人士看来，“蛇吞象”式重组的风险点主要在资金。“但从这三个案例来看，主要采取发行股票的方式，那么后期的管理经营可能是更需要关注的问题，要看文化理念能否一致、产业能否协同。”对跨行业并购的三毛派神和金浦钛业来说，挑战随之而来。上述纺织行业的分析师认为，“三毛派神对未来的说法是双主业发展，但毛纺业务的占比很小，加上行业景气度以及原材料价格上涨等原因，未来需要观察的时间也比较长，业绩弹性应该在于工程咨询业务。”“上市公司原来的主业有一定品牌效应，毛纺主业要发展，不好说会一下子改革。”三毛派神证券部人士的回复也隐约透露出毛纺业务的未来结局。金浦钛业则表示会借此实现“业务结构优化”，上市公司在原有钛白粉业务的基础上，新增涤纶工业丝、聚酯切片的研发、生产和销售以及部分民用丝的生产和销售，获得新的更广的发展空间。对于业务存在协同性的盈峰环境来说，另一个挑战恐怕来自于“业绩对赌”。其标的中联环境在2018年度、2019年度、2020年度、2021年度承诺扣非净利润分别不低于9.97亿元、12.30亿元、14.95亿元、18.34亿元。经测算，净利润增长率在承诺期的增长率在20%以上。不过，中联环境的财务数据并不好看。2016年，中联环境经营活动产生的现金流量净额为21.3亿元，2017年由正转负，为-6.4亿元。2018年前4个月，这一数据为-6.3亿元。此外，中联环境的应收账款高企。2016年、2017年、2018年4月30日，其应收账款账面价值分别为31亿元、32亿元和35亿元，占总资产的比重分别为48.36%、33.31%和29.98%。与此同时，中联环境资产负债率较高，上述三个时期分别达到58.14%、64.02%和72.65%。尤为敏感的是，对于这种蛇吞象式收购，总是摆脱不了借壳上市的认知惯性。有分析人士猜测，“这也许是一种变相借壳。”幸运的是，从目前来看，三个案例均未触发借壳风险。三毛派神的实际控制人未发生变化，故未触发借壳；金浦钛业拟采取“两步走”方案：即先由金浦钛业实控人控制的南京金浦东部投资控股有限公司以现金方式先行收购浙江古纤道51%股权，再由上市公司通过发行股份的方式购买标的公司100%股权；盈峰环境的控股股东也提前入主了中联环境。从金浦钛业和盈峰环境重组后的持股情况来看，实际控制人所持比例与标的公司拉开了一定距离，控股股东的股份锁定期为3年。尽管如此，金浦钛业与古纤道的交易仍然难避借壳上市的嫌疑，正如交易所问询的那样，若剔除突击入股因素，则本次交易极可能导致控制权变更。公开信息显示，古纤道曾在多家A股上市公司中流连。2011年古纤道全资股东曾谋求IPO；去年以来，古纤道与龙星化工、恒力股份、银邦股份先后筹划重组。此次“搭上”金浦钛业能否最终规避借壳，值得后续关注。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板“私募幸存者”：业绩逆势上扬 多元经营告别单一业态

颇受市场关注的是，2018年的半年业绩公告，是新三板挂牌私募机构整改完成后的第一个信息披露期。2017年12月，全国股转系统对挂牌私募机构的整改进行了收尾，数家不合规的私募机构被强制摘牌，而没有被摘牌的私募在整改期间为了达标也进了各类变身或瘦身。时隔半年，这些幸存的私募发生了什么变化？告别单一私募业务尽管二级市场低迷，IPO并购重组等一级市场也不活跃，但多家私募还是交出了不错的成绩单。除了阳光私募思考投资因为二级市场行情大亏外，普遍都实现了盈利。九鼎集团半年报显示，2018年上半年实现营业总收入47.31亿元，同比增长19.07%；利润总额7.73亿元，同比增长11.39%；归属于挂牌公司股东的净利润5.99亿元，同比增长4.34%。硅谷天堂2018年上半年实现营业收入约4.41亿元，同比增加了92.78%；实现归属于挂牌公司股东的净利润约1.22亿元，同比增加了824.46%。信中利的业绩同比也有较大提升，上半年实现营业收入16.81亿元，同比增长206.13%，归属于挂牌公司股东的净利2.22亿元，同比上涨0.49%。可以看出，多家挂牌私募的业绩并没受到私募整改的影响，反而逆势上扬，此外糟糕的市场情况也并未对这些私募机构有太多影响。记者梳理发现，出现这一局面的原因，很大程度上和私募告别了私募基金管理人这一单一业态相关，多元业务构成充分地在这些公司的2018年上半年年报中体现。“当时为了应对私募整改，很多机构的做法就是改变自己私募基金管理人的身份，包括扩张业务，从母公司中剥离私募投资业务等，这样做法的结果就是尽管这些机构在登陆新三板时都是私募，但从2018年年报来看，这些公司已经不仅仅是私募了。”一位西部证券的投行人士8月28日认为。九鼎集团是最为典型的代表，回顾其在新三板挂牌历史可以发现，其多元经营思路早在整改前便已存在，而在整改中九鼎集团很大程度也借由这一身份成功过关。2018年上半年，九鼎集团净利和营收贡献的最大来源已不是其私募投资业务，而是来源于旗下保险业务。九鼎集团收购的富通保险，2018年上半年保费同比增长25%，实现营业收入32.24亿元，同比增长23%，实现净利润5.12亿，这两项数据在总营收和净利润的占比分别为68%和66%。另外，九鼎旗下的九州证券也在2018年上半年贡献了营业收入4.01亿元，净利润1.68亿元。“从半年报来看，九鼎集团的基石业务已经从投资转移到了保险业务上，投资业务的营收，利率占比应该达到了其挂牌以来的最低值。”一位九鼎投资人士表示。信中利业绩向上的原因也和多元经营有很大关系。信中利表示，营收大涨的重要原因是报告期内其公司控股子公司深圳惠程（002168.SZ）收购哆可梦，将其纳入合并范围。在年报中，信中利也将自己描述为一家新产业投资、控股实业经营、投资增值服务的综合性投资集团。价值是否低估尽管业绩逆势上扬，但多家私募在二级市场的表现却依旧没有太多起色。截至8月28日，九鼎集团报收于0.91元，信中利报收于3.8元，而硅谷天堂则报收于1.08元。而上述这三家公司的每股净资产分别为1.56元、2.92元以及1.36元。可以看出，九鼎集团和硅谷天堂股价已破净，信中利也接近破净。由此，市场也掀起了这些公司价值是否低估的讨论。九鼎集团的一位投资者表示：“我们在2元左右的时候买入了几笔，当时就觉得股价已经低估，没想到现在跌破1元了。现在市场整体不好，我们打算在0.8元位置再买入几笔准备长期持有，对于这些机构未来二级市场价格还是有信心的。”但也有机构投资者近期对记者表示，即便这些私募中报业绩不错，价格被低估，但在目前权益市场低迷的情况下，还是不敢进入这些流动性好的标的中，。“新三板挂牌私募机构都是流动性好的标的，因此股价也更容易被压。从半年报发布后的两天来看，这些公司的股价都没有太大变化，说明市场对于积极的消息已没有正反馈，在这种情况下宁愿空仓观望。” 杭州泽浩投资投资总监曹刚表示。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

呼和浩特 全面停止房地产去库存 多地或跟进

（原标题：呼和浩特 全面停止房地产去库存 多地或跟进）楼市先锋呼和浩特再创首例。在2014年的上一轮调控中，全国率先取消“限购”的呼和浩特市，又成为了这一轮房地产调控中，首个喊出“全面停止房地产去库存调控措施”的城市。近日，呼和浩特市在其官方网站上挂出《我市将多措并举调控房价稳定房地产市场》的通知，明确把“稳地价、稳房价、稳预期”作为调控总体目标，全面停止去库存调控措施。同时，将保证全年土地供应量达到5000亩，其中普通商品住房供地比例不低于70%；加大保障性住房供应力度，继续落实商品住房开发项目配建3%的公共租赁住房任务。对此，住建部住房政策专家委员会副主任顾云昌表示，一些过去库存量较大的城市和部分三四线热点城市，目前的去库存任务已经基本完成。在因城施策背景下，或将有更多城市跟进退出去库存政策。楼市“高烧”据了解，此次呼和浩特市文件提出，要把“稳地价、稳房价、稳预期”作为房地产调控的总体目标，采取四方面措施调控房价，稳定房地产市场。具体来看，包括全面停止房地产去库存调控措施、加快解决房地产项目遗留问题、加大房地产供应量和加大整治房地产市场秩序力度四个方面。其中，“全面停止房地产去库存调控措施”的表述，是2016年开始的本轮调控中，首次见于地方公开表述，因而受到广泛关注。2016年5月，呼和浩特市出台了房地产去库存工作实施方案，推出了实行购房补贴、推动回迁安置货币化和放宽落户和户口迁移限制等多个优惠政策。在购房补贴上，该方案提出，个人和家庭购买首套房每平米补贴200元，购买商办、二套、90平米以上住房每平米补贴100元，单位组织团购50套以上住房每平米补贴100元。政策推动下，呼和浩特去库存得以加速。尤其2017年下半年以来，楼市持续火爆。1至7月，呼和浩特市商品房累计销售面积167.1万平方米，同比增长40.4%；商品房累计销售额为121.9亿元，同比增长86.9%。而从销售价格来看，国家统计局发布的7月数据显示，呼和浩特新建商品住宅销售价格环比涨幅2.4％；同比上涨11.8％，环同比涨幅均在70城中位列前十。上述房企人士告诉21世纪经济报道记者，他所在的全国规模前十的房企，在呼和浩特市的所有项目，除了个别楼盘外，都没有现房。火爆的销售拉动下，易居研究院数据显示，呼和浩特市去化周期仅为10.5个月，是该机构有记录以来的最低值。另一方面，呼和浩特的房地产开发投资则持续低迷。根据呼和浩特统计局发布的数据，上半年该市的房地产开发投资额和房屋施工面积分别同比下降了35.3%和12.8%。其中，住宅开发投资额和住宅施工面积的下降幅度则分别达到了37.6%和10.3%。对此，呼和浩特统计局分析称，房地产新入库项目的减少与大部分房地产项目开发已进入开发后期收尾阶段，后续投资乏力。而商品房销售市场呈现快速增长的态势，则主要受土地价格上涨和市场对房价上涨预期的影响。多位受访人士均向21世纪经济报道记者表示，市场供求关系发生逆转，是呼和浩特市此次提出“全面停止房地产去库存调控措施”的最主要原因，上述实施方案的优惠措施也将迎来终结。酝酿调控21世纪经济报道记者注意到，与一线城市供给不足导致的供求失衡不同，呼和浩特市的供需失衡主要源于需求刺激，当地的住宅供给则在近年来不断加码。易居研究院的数据显示，2010年到2014年，当地新建商品住宅年供应量均未超过160万平方米，而2018年的前七个月，商品住宅供应量已经达到了190万平方米。需求刺激带来的火爆楼市，也引起了各方对呼和浩特楼市后续发展的担忧。2017年底，在呼和浩特房价快速上涨的初始阶段，呼和浩特工商联房地产商会秘书长刘洋就曾在一次活动上指出，“目前呼市楼市躁动，房价出现泡沫隐忧”。刘洋指出，呼和浩特新城区人口不足200万，居民可支配收入低，收入通道和收入来源均较单一，未来可预期收入不足。呼市产业结构缺乏人口持续流入的动力，第三产业落后，缺乏影响房价上涨的可持续性。”而上述房企人士也告诉21世纪经济报道记者，随着一二线城市调控收紧，2017年以来大型房企纷纷进驻呼和浩特市。不仅在呼和浩特市重点发展的南部抢地，在过往发展较差的城北，也有恒大、碧桂园、富力等多家龙头房企拿地，地价上涨成为推高房价的重要原因。因此，此次呼和浩特官方提出稳地价、稳房价、稳预期，也被认为是规避楼市泡沫风险的必要之举。“很多城市实质上都已经进入了补库存阶段，呼和浩特是其中的一个典型。”易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，类似东北、山西、四川、宁夏等省市区域，未来房价也会上涨，部分去库存的政策会减少，相对应地则会增加很多补库存的政策，包括积极供地和进行限购等措施都会出台。实际上，呼和浩特市的调控措施已在酝酿。上述当地房企人士向21世纪经济报道记者表示，虽然呼和浩特市内尚未有统一的限购、限价等措施出台，但当地部分项目已经被政府部门要求售价必须限制在万元以内。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

Uber司机杀人后：天价罚单，CEO下课，美国人民不相信道歉

美国人民没有放过这家公司。即便赔了2850万美元，在全球多地业务被关；即便采取了大量整改措施，甚至连公司CEO都“被逼下课”……人们依然对Uber不满，关掉它的声音越来越高涨。【高额罚单】美国时间2016年2月11日，Uber收到成立六年以来最大一笔诉讼罚单：2850万美元。它被洛杉矶和旧金山数十万用户组团告了。2014年，极速扩张的Uber如日中天，在宣传广告中声称，自己“在推行行业领先、比出租车更安全的司机背景调查”和“最安全的搭车”。为了对得起这份“安全”，Uber宣布向美国乘客征收“安全乘车费”，金额从1美元~2.5美元不等，主要用于对司机安全的背景检查以及日常安全维护。花钱打车还要交“保护费”？只要安全，美国人民忍了。可很快有人发现，Uber所谓的“行业领先的司机背景调查”不但不领先，反而有点糊弄人。比如，美国许多出租车公司都对司机进行指纹采集，确认本人有无性侵犯史等，而声称“更安全”的Uber却没有这些项目。发现问题的洛杉矶和旧金山民众率先反击，两地用户以集体诉讼的名义将Uber告上加州法庭，指责Uber“夸大其背景审查的安全性”，涉嫌虚假宣传，向乘客收取的安全乘车费名不副实。当地司法部门对这场诉讼立场鲜明，一位检察官直言：Uber的背景审查存在“系统性的失败”，几乎只是“表面文章”，“Uber司机中不仅有性侵犯者、小偷，还有绑匪和犯有谋杀罪的人。”面对汹涌民意，Uber起初并不低头，可美国民众不依不饶，一场诉讼接着一场诉讼足足告了一年多。就在这段时间里，Uber因司机审查不严造成的恶性侵害案件集中爆发。2014年12月5日，印度新德里一名26岁女生深夜搭乘Uber时被司机强奸。事发时这位Uber司机还处于保释期，并且3年前就曾被控涉嫌强奸女性。这起因司机审查缺漏而造成的恶性事件，在印度、美国乃至全球引发巨大声讨，“反Uber”声浪日益高涨，印度民众爆发大规模示威，要求Uber滚蛋！印度政府当即叫停Uber在新德里的所有业务。受害女生赴美国加州Uber总部所在地，向当地警方提起诉讼。美国舆论毫不护短，对Uber司机筛选上的重大过失口诛笔伐。成立5年、估值百亿美元的独角兽Uber，第一次因安全缺失、管理混乱陷入危机。“印度强奸案”后，Uber在印度开启司机背景审核机制，推出一键报警功能和“安全网”功能，还花费巨资，与第三方公司合作推出街头安全数据采集服务，对所有Uber专车实施GPS定位和实时监控。然而印度人民并不满意，Uber在新德里的业务一个多月未恢复，印度政府拒绝为其颁发运营牌照。与此同时，Uber因管理混乱、安全责任等问题在全球遭到更大规模封杀。2014年，西班牙、泰国、巴西、波兰、美国等多地禁止使用Uber叫车服务。2015年2月，继首尔市政府封杀Uber之后，韩国交通部拒绝为Uber建立注册系统以及在韩国进行合法运营。2016年，法国内政部长指责Uber“见利忘义”“态度傲慢”，要求全国禁用Uber拼车服务……触犯众怒的Uber不得不想办法挽回民心。2016年2月，在与洛杉矶、旧金山民众拉锯战一年多后，Uber终于向这场大规模公诉妥协，主动提出支付2850万美元赔偿费用。因为是集体诉讼，过去两年里，任何一名向Uber支付过“安全乘车费”的乘客，都有资格分摊这笔2850万美元的赔偿，而这个群体至少有2500万人——扣除诉讼费后，平均每人分不到1美元。兴师动众分不到1美元，值得吗？美国人民觉得很值，坏人输了，道义赢了。【全民声讨】截至2016年，Uber因安全失责、司机审查和管理不当等问题，在全球各地吃下的罚单不计其数。除洛杉矶和旧金山用户索赔的2850万美元，数额比较大的还有：加州因Uber对酒驾司机投诉的不作为而罚款113万美元；台湾更是对Uber处以2.31亿新台币（约合人民币5100万元）的巨额罚款，并勒令Uber歇业。为平息众怒，Uber四处救火，在全球各地向主管部门交罚款、做整改、加强司机审查、规范运营机制，安全审核也日趋严密。面对备受诟病的司机背景审查，Uber引入全美职业背景审查协会认可的系统，详细搜集所有Uber司机申请者的全名、出生日期、社安号、驾照号、驾照复印件、车辆登记、保险、全面车检等信息。之后，公司会通过审查系统，对申请人过去7年的安全记录、犯罪史等进行核实。就在Uber以为“7年背景调查”万无一失的时候，更恶劣的事件出现了。2016年2月20日，美国密歇根州发生连环枪击案，Uber司机贾森·达尔顿在5个小时内发动3轮枪击，疯狂扫射沿途的路人、售货员、儿童，最终造成6死2伤。令人震惊的是，达尔顿行凶过程异常淡定，枪击间隙居然还在利用Uber接单拉活。这起枪击案在全美引发巨大恐慌，奥巴马亲自对事件表示谴责。事发后，Uber强调：达尔顿在签约前通过了过去7年的背景调查，这个人是“没有犯罪记录的”。当地警察局长也表示：调查发现嫌疑人没有犯罪史，他的背景没有任何问题。但美国民众并不买账！有人说只核查司机7年的历史远远不够，以往一些Uber侵害案中的司机，其案底甚至可追溯到1982年。还有人指责Uber的司机背景审查就是应付差事，他们“从来不和司机面对面交谈”，不做指纹扫描，对司机投诉的处理也不及时。作为“枪击案”中被射杀的6岁女孩的辩护律师，多兰愤怒地指出，Uber的服务条款强调乘客“自担”搭车风险，“这等于说，我们不对你遇到的任何事情负责，你遭遇强奸或是被杀，都与我们无关！”在持续不断的追责和声讨中，Uber高管团队不得不紧急召开媒体会议，向公众致歉，详尽解释大家关注的Uber司机背景调查和安全监管问题，并表明会尽一切可能配合司法调查。然而Uber的道歉没有引起多少同情。只要Uber司机侵害乘客案件还在发生，美国人民的讨伐就一轮接着一轮，并在实际行动中用脚投票。【创始人下课】就在枪击案过去两年多后，Uber再次陷入丑闻。2018年4月，美国14名受到Uber司机性侵或骚扰的女乘客，联名向Uber董事会发出公开信，表明她们已向司法部门发起集体诉讼，并要求公开审理。CNN（美国有线电视新闻网）随即发表一份调查，称至少有103位Uber司机在过去4年中被指控性侵或性虐乘客，这个数据还仅仅来自美国20个主要城市的警察报告。调查披露，许多Uber司机性侵案还没进入司法程序，就被Uber以私下和解的方式息事宁人，还要求受害人“签保密协定”。Uber再次被推上风口浪尖。失去耐心的美国民众自发组织抵制Uber活动，他们在社交网络上声援那些被Uber司机侵犯的女乘客，鼓励她们共同参与诉讼。对此，Uber显得有些束手无策。达尔顿枪击案之后，Uber并非无所作为，从2016年到2018年，Uber一方面开发司机驾驶行为监控功能，一方面重金投入自动驾驶技术，希望在未来以无人驾驶提升乘客安全感。对于司机背景审核，Uber声称，目前已经完善到信用记录、政治背景、犯罪记录、社会安全号信息、性骚扰历史、拥有车辆信息、过往求职经历等。在乘客端，Uber植入了一个紧急求救按钮，乘客点击按钮即刻接通911，即使不说话，警方也能第一时间获取乘客位置信息。可这一切举措，在103起Uber司机性侵案件面前显得苍白无力。Uber在全球每天提供1500万次载客服务，其中到底有多少司机是潜藏的罪犯，美国检察官和警察断言：绝对比报道数字要多很多。CNN的性侵调查报告把民众情绪挑到了极致，网络上的抵制与声讨随时可能演变为一场行动。Uber如履薄冰。就在一年前，在全美社交媒体上一场声势浩大的“删除Uber”行动中，年轻人群起而攻之，演艺界明星发布卸载Uber的截图。短短两天时间，Uber就从App榜前排跌到第13位，而竞争对手Lyft火速蹿升至第4位。只要侵害事件还在发生，Uber就无法洗脱“原罪”。即便赔了2850万美元，即便在全球多地业务被关，即便采取大量整改措施，美国人民依然对Uber不满，关掉Uber的呼声越来越高涨。走进死胡同的Uber，选择断臂以谢天下。2017年6月11日，Uber董事会在长达6小时的讨论后，一致决定：安排创始人兼CEO Travis Kalanick离开公司进行休假。10天后，创建并执掌Uber八年之久的Travis Kalanick，在公众指责与业内诟病中，带着“失道寡助”的形象辞去CEO之位。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股惊现碰瓷案，价值7个亿！加多宝紧急否认“卖身”中弘，到底谁在撒谎？更

陷入巨额债务泥潭的中弘股份，昨日（8月27日）晚间宣布引入“白衣骑士”加多宝托管重组，让外界看到希望。8月28日，中弘股份一字板涨停，市值大涨近7亿元。然而，就在今日上午，加多宝集团在官网发布澄清声明，称从未与中弘股份相关方签署过协议，完全不知情。在信息相互“打架”之下，深交所也在上午发布中弘股份股票盘中临时停牌公告。仔细对照中弘股份和加多宝集团发布公告中的印章可以发现，章外围的字母与“※”号之间的间距不同。此外，中弘法定代表人王继红的两处签名也不一致。根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，公司股票若连续20个交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）收盘价均低于股票面值（1元），将存在被强制终止上市的可能。 而中弘股份目前已连续10个交易日股价低于1元。此外，值得注意的是，关注中弘股份重组的除了投资者，还有一大批包括银行、信托、券商等在内的机构，截至目前，中弘股份累计拖欠债务超过50亿元。中弘股份迎来“白衣骑士”加多宝？中弘股份不用多说，熟悉的人都知道，它早已沦为目前A股市场上股价低于1元的仙股。主营业务为地产的中弘股份房地产项目基本处于停工状态，2016年和2017年接连亏损，欠下多家金融机构数十亿元债务。因此，为了中弘股份“起死回生”，实际控制人的王继红几番奔走，多次寻找重组方或出售资产。然而，8月15日，中弘股份收到安徽证监局调查通知书，因披露的2017年一季报、半年报和三季报涉嫌虚假记载，被证监会立案调查，这使得中弘股份大股东中弘集团此前向新疆佳龙旅游转让持有中弘股份股权存在被终止风险。一计不成又生一计。转让股份不行，经营托管和重组总可以吧？8月27日，中弘股份迎来了“白衣骑士”凉茶王子加多宝集团。中弘股份发布公告称，中弘股份、中弘集团一致同意加多宝集团和深圳前海银谊资本对中弘集团进行债务重组，完善资本机构，调整产业结构方向，解决流动性困难和经营发展遇到的困境。同时，加多宝集团和深圳前海银谊资本将对中弘股份和中弘集团实施债务重组，注入优质项目，化解目前的债务危机。根据中弘股份披露公告，截至2017年加多宝总资产127.1亿元，负债总计131.67亿元，净资产-3.45亿元；2016年总资产131.78亿元，负债总计87.56亿元。再看业绩情况，2016年加多宝主营业务收入106.33亿元，净利润14.89亿元，而2017年营业收入降低至70亿元，净利润亏损5.83亿元。被加多宝集团火速“打脸”，谁在说谎？加多宝要来了，中弘股份有救了？面对这一剂强心针，8月28日中弘股份开盘就封于涨停。然而，就在市场一片狂欢之下，加多宝集团在官网发布的《声明》，令市场感受到“凉凉”。加多宝作了四点声明：1，加多宝从未与中弘股份、中弘集团以及深圳前海银谊资本签署过《经营托管及债务重组协议》，对协议内容不知情。2，加多宝集团从未对黄伟清先生出具任何授权。3，中弘股份公告所述加多宝集团经营情况、财务数据与实际情况严重不符。4，加多宝集团将通过法律程序查明此事，并追究相关法律责任。“这次的重组托管公告，被加多宝立即否认，简直是啪啪打脸。”一位市场观察人士表示。浙江裕丰律师事务所厉健律师对券商中国记者表示，对比中弘股份重组托管公告、加多宝澄清公告的内容，肯定有一方在说谎。初步判断，中弘股份可能涉嫌信息披露违法违规，一旦被查实，可能面临证交所谴责、处分，甚至证监会警告、罚款。如果证监会认定中弘股份信息披露违法并作出行政处罚，符合条件的投资者可以依法索赔。厉健表示，由于重组托管公告导致中弘股份股价涨停，加上加多宝集团的否认，参考前期常山药业误导性公告，影响太恶劣，证监会可能会迅速介入调查中弘股份。51亿债务逾期，涉及银行、券商、信托等多家金融机构中弘股份陷入困境已经不是一天两天了。关心中弘股份的除了投资者，还有为数众多的金融机构债权人。数据显示，中弘股份2017年营业收入10.16亿元，同比下降77.18%，净利润亏损25.37亿元，同比下降1834.45%；今年一季度营业收入11.5亿元，同比增长19.36%，净利润继续亏损3.14亿元，同比下降13261.52%。而且，今年上半年，中弘股份预计净利亏损14亿元。中弘股份解释，一方面，房地产项目2018年基本停工，财务费用较上年同期增加10亿元；另一方面，受房地产调控影响，商业项目销售停滞，住宅项目销售大幅下滑。数据显示，截至今年一季度末，中弘股份总负债374.14亿元，有息债务281.4亿元，资产负债率81.9%。“债务负担很重，同时经营获现能力下降，较难获得外部支持，中弘股份偿债能力恶化。”今年5月29日，大公国际表示，将中弘股份主体信用评级下调为B级，评级展望维持为负面。主营房地产的中弘股份，此前也是包括信托在内各类金融机构眼中的“香饽饽”，中弘股份能否重组成功和转让资产偿还债务，成为多家机构密切关心的事情。中弘股份公告，截止到8月20日，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为 50.84亿元，全部为各类借款。公司目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法，并且在全力筹措偿债资金。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

参股公司变“空壳” 超华科技状告原交易方合同诈骗

8月17日，超华科技表示，贝尔信控股股东郑长春可能存在合同诈骗的行为　　紧锁的玻璃大门，办公室里空无一人，前台旁边的黑色沙发布满灰尘。这是《证券日报》记者于8月23日下午四点在深圳市贝尔信智能系统有限公司（以下简称“贝尔信”）看到的景象。　　三年前，这家公司的估值还高达9亿元。“今年春节之后公司的员工都陆续走了，现在只有超华科技的两个人还在这里守着。”知情人士对《证券日报》记者表示：“贝尔信现在连房租都交不起，这两个月以来都是超华科技帮着垫交。”　　2015年，超华科技通过增资1.8亿元的方式，获得贝尔信20%股份。当时超华科技称此举可以“实现公司跨行业产业布局与产业升级。”但是，三年后，贝尔信的经营出现问题，贝尔信控股股东郑长春所欠超华科技的2.72亿元业绩承诺补偿款更是难以兑现。　　8月17日，超华科技在深交所问询函回复的公告中表示：“贝尔信控股股东郑长春可能存在合同诈骗的行为，已将掌握的证据资料提交至梅州市公安局梅县区分局经济犯罪侦查大队，并已取得受案回执。”　　在接受记者采访时，超华科技董秘张士宝表示，“7月初公司就已向经侦大队提交了相关资料，但到目前为止没有收到公安机关的立案通知书。如果有新的进展，我们会在一时间发布相关公告的。”对于郑长春的欠款能否追回，张士宝没有做明确表示，只是一再称“我们也是受害者。”　　估值9亿元的公司轰然倒塌　　贝尔信的问题在今年初已现端倪。超华科技2017年年报透露，1月19日，公司收到贝尔信员工通知，反馈贝尔信近期与董事长郑长春无法取得联系。1月20日，公司收到郑长春家属告知，郑长春于1月11日因突发疾病，在深圳市康宁医院诊疗。超华科技于1月21日与郑长春取得联系，其经一个多星期治疗出院后正常上班并主持贝尔信日常生产和经营。　　如果说年初郑长春“失联”事件只是冰山一角的话，贝尔信真正的危机或许从春节之后就陆续开始出现。“春节后，郑总（郑长春）就把9楼退租了。9楼有600多平方米，又是复式的，当时装修花了不少功夫，看上去很气派。”知情人士对《证券日报》记者表示：“这个时候退租很可能是资金链已经出现了很大的问题。”　　记者从有关渠道了解到，郑长春通过从国外引进监控设备赚得人生第一桶金后，开始在智慧城市领域大展身手。成立贝尔信之前，郑长春于2002年成立了深圳市贝尔信科技有限公司（以下简称“贝尔信科技”），做的正是与目前贝尔信一样的业务，直到2010年贝尔信成立，贝尔信科技才逐步退出原来的领域。　　贝尔信定位为智慧城市方案解决和服务运营商，主营业务为智慧城市、智慧城市综合体和智能产品。在行业高速发展的背景下，贝尔信扩张得很快，先后在全国多地设立子公司和办事处。“最辉煌的时候，贝尔信在这栋楼的3楼、5楼和9楼都有办公室，在1楼还有一个展厅也是他们的。郑长春常常在这里向外界介绍公司的发展历程和对未来的规划。”知情人士对记者如是说。　　事实上，在超华科技进入贝尔信之前，公司就已经获得了至少两轮融资，投资方包括广发信德和捷成股份。而资本对公司的青睐有加也并非没有原因。据贝尔信提供的财务数据显示，2013年公司实现营业收入1.44亿元，实现归属于母公司所有者的净利润2733.92万元；2014年公司实现营业收入2亿元，实现净利润4032.92万元。营收和净利同比增长幅度分别为38.9%和47.5%。如此高速增长的公司，当时在资本的眼中无疑是一块优质的资产。　　基于对贝尔信业绩乐观的预期，超华科技2015年8月份以1.8亿元对贝尔信增资，获得20%股份。以此计算，贝尔信的估值高达9亿元。但是截至2015年6月底，贝尔信的净资产仅为1.85亿元。据此计算，收购溢价高达3.86倍。　　为此，郑长春向超华科技做出了业绩承诺，贝尔信2015年、2016年和2017年扣除非经常性损益后的净利润不低于6000万元、7800万元和1.01亿元。　　公司称郑长春或涉嫌合同诈骗　　然而，贝尔信并没有如各方所期望的那样实现业绩的持续增长。超华科技披露的2017年年报显示，贝尔信扣除非经常性损益后的净利润为亏损5179.63万元，远低于1.01亿元的业绩承诺。郑长春应向超华科技补偿现金2.72亿元。　　今年6月份，超华科技在回复深交所问询函时表示，公司后续会加强催款力度。此后，公司于8月17日发布公告称，“公司发现贝尔信控股股东郑长春可能存在合同诈骗的行为。公司已将掌握的证据资料提交至梅州市公安局梅县区分局经济犯罪侦查大队，并已取得受案回执”。　　曾经的交易对象突然变成了涉嫌合同诈骗者，郑长春到底做了什么？记者通过百度搜索“郑长春”发现，作为业内知名人士的他曾被多家知名媒体报道过，甚至曾当选2016年《互联网周刊》“最具社会影响力人物”。　　不过，目前贝尔信的企业官网已经无法打开，公司员工都已在春节之后相继离职，至于郑长春也很久没有在贝尔信露面了。　　“今年3月份我就被安排来这里守着了。”超华科技目前留守贝尔信的曾姓工作人员对《证券日报》记者表示：“不知道还要在这里守多久才能回去公司。最近又有一些法院的传票送到这里来了。”　　据天眼查显示，2018年以来，贝尔信涉及到的司法案件还有两起，包括光大银行深圳分行诉贝尔信及郑长春等金融借款合同纠纷案，以及自然人杨勇坤诉贝尔信及郑长春等民间借贷纠纷案。据记者了解，郑长春的房产等早已处于抵押状态。　　“说贝尔信的经营完全停滞也不是很准确。毕竟公司下面子公司中饰正力装饰工程有限公司在湖南株洲20多人的项目团队还在继续运营。”超华科技一位内部人士对记者表示。不过，有知情人士告诉记者:“贝尔信很多应收账都收不回来。”　　“目前，公司还没有收到公安机关是否予以立案的通知书。如果有新的进展我们会在第一时间公告。”超华科技董秘张士宝对此表示。　　超华科技与贝尔信之间的这场纠纷究竟何时结束？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一夜连发七文，厦门监管机构直指私募7宗“错”

厦门证监局于8月27日夜间连发7条采取责令改正措施的决定，要求违反私募法规的部分机构立即采取有效措施整改，个别隐患重重的机构也因此曝光。8月27日夜间，厦门证监局网站接连发布7条公告，针对辖区内部分私募机构的违规行为予以批评并责令采取有效措施积极整改。厦门一鸿资本管理有限公司、厦门中和元投资管理、厦门甲单元投资管理有限公司、厦门铭源红桥投资管理有限公司等七家机构因其涉及的七类违规问题而上榜。一宗错：投资者与产品或不适配其中，厦门一鸿资本管理有限公司、厦门中和元投资管理、厦门甲单元投资管理有限公司和厦门铭源红桥投资管理有限公司等四家机构因为未明确个别投资者风险评估级别；未对基金进行风险评级；个别基金投资者的风险识别能力和风险承担能力与基金风险评级不匹配，且未做相关风险特别提示与确认措施等类似行为被责令改正。《私募投资基金监督管理暂行办法》（以下简称《办法》）第十六条第一款明确规定，私募基金管理人自行销售私募基金的，应当采取问卷调查等方式，对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估，由投资者书面承诺符合合格投资者条件；应当制作风险揭示书，由投资者签字确认。《办法》第十七条规定，私募基金管理人自行销售或者委托销售机构销售私募基金，应当自行或者委托第三方机构对私募基金进行风险评级，向风险识别能力和风险承担能力相匹配的投资者推介私募基金。二宗错：未托管或引发财产安全问题厦门红土投资管理有限公司因基金未托管，且未明确保障基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制的行为，违反了《办法》的相关规定而被责令整改。《办法》第二十一条的规定：除基金合同另有约定外，私募基金应当由基金托管人托管。基金合同约定私募基金不进行托管的，应当在基金合同中明确保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。三宗错：未定期防范利益冲突行为厦门甲单元投资管理有限公司因未定期对员工防范利益冲突行为监督检查，违反了《办法》相关规定而被责令积极整改。《办法》第二十二条的规定，同一私募基金管理人管理不同类别私募基金的，应当坚持专业化管理原则；管理可能导致利益输送或者利益冲突的不同私募基金的，应当建立防范利益输送和利益冲突的机制。四宗错：将他人财产与基金财产混同投资中龙杭川（厦门）股权投资基金管理有限公司在运作中将他人财产混同于基金财产从事投资活动，这明显违背了相关规定。《办法》第二十三条要求，私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募服务机构及其从业人员从事私募基金业务，不得将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事投资活动。五宗错：信息披露不完全厦门金智汇投资管理有限公司由于未向基金投资者披露基金所投项目存在股权纠纷等可能影响投资者合法权益的重大信息，违反了《办法》的相关要求，被要求采取有效措施积极整改。《办法》第二十四条的规定，私募基金管理人、私募基金托管人应当按照合同约定，如实向投资者披露基金投资、资产负债、投资收益分配、基金承担的费用和业绩报酬、可能存在的利益冲突情况以及可能影响投资者合法权益的其他重大信息，不得隐瞒或者提供虚假信息。六宗错：登记备案信息不及时不准确厦门甲单元投资管理有限公司、厦门红土投资管理有限公司由于登记备案信息不准确、更新不及时等违规行为被责令整改。《办法》第二十五条第一款的规定，私募基金管理人应当根据基金业协会的规定，及时填报并定期更新管理人及其从业人员的有关信息、所管理私募基金的投资运作情况和杠杆运用情况，保证所填报内容真实、准确、完整。发生重大事项的，应当在10个工作日内向基金业协会报告。七宗错：内部文档管理制度不完善厦门一鸿资本管理有限公司还因涉及未妥善保存投资者适当性管理文件、基金投资决策等资料的行为被责令改正。有类似行为的还有中龙杭川（厦门）股权投资基金管理有限公司，厦门红土投资管理有限公司等。《办法》第二十六条规定，私募基金管理人、私募基金托管人及私募基金销售机构应当妥善保存私募基金投资决策、交易和投资者适当性管理等方面的记录及其他相关资料，保存期限自基金清算终止之日起不得少于10年。

国盈基金逾期背后：实控人重用“情人”，“三位女友”一起怀孕

“特别壮，特别高，干干净净。话不多，但是挺能忽悠人的。”这是员工眼中的张业强。独角金融从多个独立信源获悉，目前张业强已被警方控制，与他一起被控制的还有他的徒弟白中杰、国盈财务总监鹿梅。作为“国盈系”和“福创系”的实控人，张业强身后是几十亿元的逾期资金，投资人犹如热锅蚂蚁。不可思议的是，下面的客户经理还在拼命安抚客户，要求客户联名写请愿信，将张业强请出来主持大局。所有人最关心的问题就是资金的去向，钱到底去哪儿了？在调查这件事的过程中，独角金融接触了诸多国盈基金的员工和投资客户，试图还原张业强庞大资本布局的冰山一角。多位知情人士透露，实控人张业强生性多疑，安插情人在公司内担任资金调度等核心岗位，目前至少有三位相关女性都怀孕待产。项目多为自融7月，国盈基金多个私募项目逾期，宣布要延期一年兑付，投资人不同意，纷纷到线下门店讨说法，但是“没有人管这件事情”，投资了数百万元的秦先生吃了闭门羹。过后不久，实控人张业强及其他高管被警方控制，投资人察觉到事情不对劲了。国盈基金，全称是国盈投资基金管理（北京）有限公司，在全国多地设有分公司，其中，南京、苏州、广州的募集基金是最多的。从目前来看，国盈基金已成功备案的私募基金有106支，此外，国盈资产管理有限公司（下称：国盈资产）也备案了3支，以平时每支私募基金募集金额5000万元保守计算，国盈通过两家私募基金吸收的资金规模近54亿元。独角金融发现，募集的资金规模可能远远超过这个数字。据投资人提供的“国盈环保新材料产业基金合同”显示，该产品计划募集金额2亿元，以股权投资的方式投向绿塑科技，基金管理人为国盈资产。独角金融查询中国证券投资基金业协会发现，国盈资产并没有备案该项目。（图片来自投资人）（图片来自中国证券投资基金业协会）据一位国盈员工介绍，国盈和福创的数个账户已被查封，无法发放员工工资和正常缴纳社保，国盈在杭州、南京的分公司还为员工开具了离职证明。资料显示，国盈基金募集的资金主要投向绿塑科技、华汽、西凯、翠景蓝湾、江苏嘉钰新能源、航海仪器、华冷物流等股权投资项目等。这些项目大多属于福创控股集团旗下产业，且国盈基金同时参股，涉嫌私募自融。独角金融在之前发布的《10亿私募产品违约，牵出国盈基金庞大资本局》一文中就已提到这点。通过调查投资项目，还有诸多人的爆料，独角金融发现，张业强主要是通过福创去购买譬如银瑞林酒店、翠景蓝湾和厨易时代等资产，再通过国盈将资产包装成私募的形式去募集资金。（图片来自投资人）但是，期限错配导致的借新还旧，并不是国盈资金最主要的去向，从目前情况来看，国盈基金在最后这段时间的发展已成空转状态，募集资金的去向也更为复杂。多位投资人向独角金融表示，在最后一年的时间内，国盈基金的资金端销售经理明显存在夸大和虚构产品的行为。“最后一个项目厨易时代项目几乎属于诈骗了。我们套牢后，销售经理为了佣金，还在哄卖早已停止运转的厨易时代产品，这属于拉投资人上当。”公司已空转近一年据多位知情人介绍，国盈基金早期的融资是通过国盈民丰平台完成，渠道和手法都很正规，但到后期公司是空转和虚假融资。据公开资料，国盈于2014年底左右成立了募集端和投资端两家公司，分别是国盈民丰财富管理有限公司（下称：国盈民丰）和国盈汇丰投资有限公司（下称：国盈汇丰），各自由黄瑛和万俊杰负责。工商资料显示，黄瑛是当时的国盈民丰的法人及股东，“国盈在成立国盈民丰的时候缺乏一位募集资金能力很强的人，而当时黄瑛与海银财富管理有限公司的一把手关系不是很好，张业强为了让黄瑛过来，给了她一辆兰博基尼，给国盈民丰2000平米的办公场所。”（图片截自天眼查）国盈基金离职员工沈权（化名）向独角金融讲述，黄瑛到2017年上半年就被架空，逐渐退出了。一位国盈基金的高管介绍说，黄瑛负责资金端，有权审计和考察张业强找来的项目，发现项目不行就按住资金端不肯放款，双方产生不肯调和的矛盾。据沈权介绍，张业强主持投资的项目持续两年多时间以后，没有一个正常退出，双方发生分歧，黄属于保守派，意识到风险，认为先处理掉运营不好的资产，再换入好的资产继续运营。2017年6月，在张业强的强力干预下，黄瑛就被完全架空，国盈民丰基本宣告收尾和清盘，到9月份黄瑛就正式离场了。国盈民丰清盘和黄瑛离职后，张业强的“女朋友”杨睿忻（原名：杨洁）全面接盘，任命杨雁为国盈基金南京公司总裁、杨宏为执行董事，覃灿生为珠江片区总裁，形成新的管理层，继续募集大量资金，整个国盈基金的场面失控。（图片为杨睿忻，来自国盈基金官方微信公众号）“资金端和项目端都在自己手里了，从此国盈基金就彻底失控了。”一位国盈公司的知情人士说。沈权说，当时有客户询问黄瑛清盘国盈民丰的原因，资金销售端就统一口径说她是贪污公司资金被收回财权导致离职。但沈权和一些高管认为，黄瑛通过国盈民丰建立销售团队，进行资金募集，黄瑛和团队拿的是正常团队佣金。“黄瑛可能是意识到风险，但是她不敢说，按照当时的约定，黄瑛至少还可以拿走上千万元的年终奖，看着张业强这些人的套路，黄瑛连年终奖都不敢拿了。”沈权说。沈权回忆：“张业强期望新的融资团队能扩大融资量，我就在这个时候离职，预判不整理投资项目只拼命融资，公司会空转出事，结局你们看到了。”据国盈基金的知情人士介绍，国盈出事之前，三位高管还陪着张业强全国路演，畅谈张业强的企业家情怀和未来的宏伟蓝图，给客户充分的信心打款，7月份出现兑付危机后，三位仍然陪着张业强全国巡演。2018年7月1日以后，私募基金备案相关要求变得更加严格，国盈新的私募产品得不到落地，几十亿元资金逾期，风险就此爆发。数位女人一起怀孕，资金中枢叶琳消失在多位爆料人眼中，张业强生活奢靡，在国盈基金体系内安插自己的数位情人。不止一个员工跟独角金融谈到国盈基金混乱的男女关系，一位离职员工甚至认为这是国盈基金管理混乱的根源。“张业强离过婚，现在的妻子是贾丹，住在三亚，刚生了儿子。除此之外，张业强还有很多女朋友，叶琳、鹿梅、黄婷、杨睿忻都是”，国盈基金知情人早已知晓此事，而这些女朋友，在国盈和福创的体系内都担任重要职位。据多位国盈基金的知情人士透露，张业强众多女朋友中，叶琳是权力最大，也是最聪明的一个。国盈的一位早期员工证实这种关系，“叶琳多次对外说是张业强的老婆，但实际上只是女友之一。”独角金融查阅资料发现，国盈系的公司在初创阶段都有叶琳的影子，但是从2016年开始，叶琳就陆续退出，将自己股东、法人等身份脱离出国盈体系。“叶琳只是表面上退出而已，2017年至2018年她还有在过问国盈的事情，也会来上班。”国盈一位已离职的员工向独角金融表示，“叶琳跟我说她跟张业强分开了，但其实后来我见张业强的时候，叶琳都还是在的。白中杰和黄婷私底下曾说过，公司资金的控制权在叶琳手上。”据国盈基金的员工介绍，在张业强和白中杰刚刚被带走调查时，叶琳曾跟别人打听公司的情况，后来叶琳就消失了，她还拉黑了国盈的人，目前也没有人知道叶琳去哪儿了。据一位知情人士张女士透露，“以前国盈的十多个财务都归叶琳管，现在换鹿梅管，所以鹿梅进去了。”关于叶琳的资产，张女士爆料，“叶琳有一辆浙江车牌的路虎和奔驰G55，但是奔驰已换新的了。她在杭州有一栋别墅，卖了几千万，前段时间她还去看了千岛湖的房子。她有股票账户，也是交通银行等私行的贵宾。另外，她还投资了一些杂七杂八的公司。”（图片来自投资人）“叶琳是张业强派来负责监督黄瑛的领导，她知道公司会出问题，就提前做了各种防范手段，张业强的资金流向只有叶琳能够说清楚，黄瑛只是负责募集，叶琳负责调配资金，她是整个国盈基金的资金中枢。”一位国盈基金的知情人士说。多位知情人士透露，目前张业强的合法妻子和数位情人均怀孕待产，这其中包括国盈基金的总裁杨睿忻。“这些人都深度参与国盈基金的项目，现在一起怀孕，有逃避法律制裁的嫌疑。”一位知情人士说。项目自融、公司空转、女朋友众多，张业强这盘大旗不可谓不高明。如今，张业强身陷囹圄，几十亿元资金漏洞下，资产还剩几何呢？资产已被套现？目前，案件还在调查中，“国盈的管理体系一直都很混乱，张业强他们没有指定一个负责人来管理整个事情，短时间内也没有办法建立沟通的渠道。”国盈的一位在职高管表示。独角金融获得的一份《国盈基金产品延期清算兑付方案》显示，国盈基金将成立专门的延期清算小组，对资产进行处置。根据方案，国盈打算处置的资产有三亚地产项目翠景蓝湾，预计回款10亿元；上海永宁实业2.5亿元应收账款；部分黄山一建的股权，预计回款5亿元以上；北京华普产业集团2.3亿元借款；银瑞林酒店及旗下55亩地，预计回款5亿元以上；促进绿塑2018年11月中旬在纳斯达克上市，张业强套现2亿美金进行兑付。（图片来自投资人）据了解，该方案是在张业强、白中杰等人还未被警方控制之前，为了安抚投资人拟出的兑付方案。值得注意的是，在方案中提到的银瑞林酒店，“在这次清算之前，就被拿出去拍卖了，并不是为了兑付投资者才选择拍卖的。”国盈的内部员工发现了这个问题。（图片来自投资人）真相渐渐浮出水面，张业强早已事先套现，白纸黑字所列出的清算资产是否真实有效，还有待考察。当下，重要的是借助司法的力量，还原事情的真相。目前，也只能静待警方的进一步调查情况。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

民企卖壳记

2018年年初至今，A股上市公司中有7家民营企业或因业绩不振，或因负债累累，控制权从自然人转让给具有国资背景的企事业单位，这些公司的市值在20亿元至65亿元不等。　　对上市公司易主的预期短期内似乎成为市场的“强心剂”，但长期来看企业发展方向尚未明确，国资入主后是否能从根本上为上市公司及其关联方解决去产能、降杠杆的问题仍需持续关注。　　7家上市公司中有两家与ST结缘。*ST天业（600807.SH）“披星戴帽”，当代东方（000673.SZ）曾被列为ST公司，该公司于2011年4月变更为现有名称及现有经营范围，尔后在3年之内的时间里摘掉了ST的帽子，2015年至2017年净利润保持在1亿元以上。　　其余上市公司中，除金一文化（002721.SZ）和金力泰（300225.SZ）外，业绩均十分不稳定。国旅联合（600358.SH）自2011年起经常亏损，2017年净利润勉强由2016年的-1.6亿元扭转为2017年的5352万元；腾信股份（300392.SZ）于2014年上市，2016年和2017年公司连续亏损；红宇新材（300345.SZ）的净利润则由2012年上市之初的4907万元一路下滑至2016年的953万元，2017财年公司巨亏，净利润为-5559万元。　　不是“梧桐树”却引来“金凤凰”，监管层对相关交易的进展格外关注，公司本身存在的问题也因实控人变更的消息引起诸多猜疑。　　“当代系”的抽身风波　　财务报告显示，截至2018年一季度末，国旅联合前两大股东分别为厦门当代资产管理有限公司和厦门当代旅游资源开发有限公司，公司的实际控制人为王春芳先生；当代东方的前十大股东中，第一大股东厦门当代文化发展股份有限公司（下称“当代文化”）、第三大股东鹰潭市当代投资集团有限公司（下称“当代集团”）、第四大股东厦门旭熙股权投资基金管理有限公司、第六大股东北京先锋亚太投资有限公司及第七大股东“西藏信托有限公司-西藏信托-莱沃28号集合资金信托计划”的发行方西藏信托存在关联关系并构成一致行动人，公司的实际控制人也是王春芳先生。　　2018年以来，国旅联合高管密集辞职。1月23日，陈明军先生提出辞去公司董事、副总经理及董事会薪酬与考核委员会委员等职务；2月27日，黄健翔先生申请辞去公司董事、董事会战略与投资委员会委员职务。6月8日，陈伟先生申请辞去公司董事职务，仍继续担任公司副总经理；施亮先生申请辞去公司总经理职务，仍继续担任公司董事、董事长及董事会下属专业委员会委员等职务。8月21日，蒲海勇先生向公司申请辞去公司总经理职务。　　8月13日，国旅联合公告称，江西省国有资产监督管理委员会原则同意江西省旅游集团有限责任公司（下称“江旅集团”）收购国旅联合14.57%股份获得国旅联合控制权的事项；受让完成后，江旅集团成为国旅联合第一大股东和控股股东。江旅集团自称是立足江西旅游资源优势和旅游产业发展优势成立的现代旅游集团，而国旅联合的主要业务包括水上运动以及海洋休闲旅游的开发运营、体育及文娱产业的投资布局等。可见二者业务之间可产生协同效应，该收购是合情合理的。　　故事轮到当代东方却变得很狼狈。《证券市场周刊》记者曾在《当代东方业绩承诺游戏》一文中指出，当代东方收购的盟将威踩点完成业绩承诺，贡献不菲的诸多影视剧在市场上难觅踪影，预付数亿元未给公司带来收入，其影院经营状况没有达到预期等诸多问题。文中提到，公司曾以255万元收购耀世星辉51%股权，在后者实现净利润7194万元之后，上市公司却放弃了对该公司的控股权……重重疑点不一而足。　　2018年6月25日，当代东方因筹划重大资产重组申请停牌，预计在不超过1个月的时间内披露重组方案，并承诺公司股票最晚于7月24日复牌交易。7月24日，深交所对其发出关注函，称公司因筹划重大资产重组停牌已满1个月，但未能如期申请复牌。7月28日，当代东方发布了筹划重大资产重组停牌进展公告，称本次重大资产重组的标的资产为首汇焦点（北京）科技有限公司（下称“首汇焦点”）100%股权。天眼查显示，首汇焦点的股东上海景鹄集团有限公司于2018年1月被常州市中级人民法院列为失信人。这样一个重组标的显然不能让投资者满意，8月2日复牌以来，公司的股价收获了10个跌停。　　耐人寻味的是，7月24日，公司发布了控制权变更处于筹划阶段的提示性公告称，控股股东的股东单位厦门当代控股集团有限公司与山东高速投资控股（下称“山东高速控股”）有限公司于7月20日签署了《合作框架协议》，协议约定的合作事项可能涉及公司控制权变更；若本框架协议生效后4个月内，双方未签署正式协议的，本框架协议自行终止，但经双方协商一致可以延长该期限。　　目前，当代东方的股东当代文化和当代集团所持股份全部被质押，上市公司股价跌至低谷使其损失惨重，山东高速控股是否会如约而至救其于危难之中呢？　　受高度“重视”的红宇新材　　2018年6月12日，红宇新材控股股东、实际控制人朱红玉及一致行动人朱红专与华融国信控股（深圳）有限公司（下称“华融国信”）签署了《股份转让协议》及《表决权委托协议》，华融国信在公司拥有表决权的股份数量将占公司总股本的20%，成为公司的控股股东，朱红玉、朱红专、朱明楚将与其为一致行动人，公司的实际控制人将由朱红玉变更为舆情战略研究中心。　　深交所对此陆续向公司发送了4封关注函，交易背后的故事仍未完待解。　　根据6月19日的回复公告，华融国信尚未开展实际业务，2018年1-5月的净利润为-350元；持有华融国信100%股权的中战华信资产管理有限公司（下称“中战华信”）经营状况似乎不太乐观，旗下33家企业中有8家处于亏损状态，3家正在剥离过程中，1家尚未开展业务。中战华信的全资股东是成立于2012年7月24日的国家事业单位舆情战略研究中心，该中心的举办单位为中国战略与管理研究会，刘必安为该中心副调研员，同时担任中战华信的总裁，有参与本次交易的初步洽谈及具体落实工作。　　6月28日的回复公告显示，目前，中战华信的业务方向主要为化解金融风险方面的不良资产处置提供专业服务。对于媒体质疑刘必安为本次收购事项的实际收购人一事，其本人已出具说明文件予以否认；对此财务顾问已取得10家企业的银行流水并完成审阅，但相关核查工作尚未全部完成。　　回复公告称，中战华信、华融国信前期已经组织行业专家对红宇新材PIP可控离子渗入技术产业化项目的工厂和产品进行了考察和调研，了解PIP技术在军工领域应用和进展情况，并认同该技术的先进性，同时了解红宇新材PIP技术受限于资源和渠道瓶颈而无法实现大规模销售的现状。华融国信及其控股股东计划于本次收购完成后帮助红宇新材推广PIP技术在高铁紧固件、弹条和刹车钢背等产品的应用市场，帮助红宇新材推广PIP技术在煤矿液压支架上的市场应用；收购方已经建立相应的产品推广渠道，并将按上述计划为上市公司产品的市场推广给予帮助。　　7月13日，红宇新材终于公布了财务顾问对相关事宜的核查意见，截至该意见出具之日，中战华信因子公司较多，其财务报告审计工作尚未完成，详式权益变动报告书中亦尚未披露其最近三年的财务状况。7月31日，深交所发布了第4封关注函，称公司对部分关注问题仍未回复，要求公司和财务顾问就如下问题进行相关补充说明。　　耐人寻味的是，现在已经进入8月下旬，红宇新材仍在保持沉默，控制权转让的重重疑问就这样搁浅了。　　业绩预告显示，红宇新材2018年半年度续亏，归属于上市公司股东的净利润为亏损150万元至300万元，而上年同期为亏损152万元。　　金利泰创始人违规套现　　金力泰是“卖壳”比较成功的公司，其原控股股东为吴国政先生，原实际控制人为吴国政、骆丽娟夫妇。据2011年公布的招股说明书记载，公司有着多年专营汽车涂料的发展史，曾在上世纪90年代末通过自主研发推出了双组分阴极电泳涂料，成功打破了国际涂料巨头对该领域的垄断；公司通过与宣伟公司以及NOROO公司的合资与合作, 开拓了国际视野，提高了市场竞争力，自称已成为国内自主品牌企业中“唯一”一家阴极电泳涂料和汽车面漆销售收入均达亿元规模的全系列原厂汽车涂料供应商，也是在阴极电泳涂料领域“唯一”一家可在核心技术、生产能力、市场占有率方面与国际品牌相抗衡的自主品牌企业。　　吴国政似乎不甘于只作控股股东的角色。2015年5月7日至15日，吴国政通过大宗交易合计减持1800万股，减持比例达金力泰已发行股份的6.89%。减持金力泰累计达到5%后，未及时向中国证监会和深圳证券交易所提交书面报告，也未通知上市公司并予以公告。在没有报告、公告的情况下，吴国政未停止买卖股票，减持金力泰已发行股份5%以后，违法减持的股份数为494万股，违法减持金额为7256万元，为此受到证监会处罚。　　近3年，金力泰遭遇发展瓶颈，2016年，公司尝试收购三板精准营销企业银橙传媒（830999.OC）股权，受重组新规影响该交易在推出1个月后戛然而止。2017年11月，公司决定以自有资金1000万元作为有限合伙人参与设立厦门盛芯材料产业投资基金合伙企业（有限合伙），投资金额占产业投资基金5%的份额。2018年1月24日，公司宣布控股股东吴国政拟将控制权转让给宁夏华锦资产管理有限公司（下称“宁夏华锦”），实际控制人将变更为中国国防金融研究会。2月13日，吴国政协议转让占公司总股本的15%给宁夏华锦，对应市值约72亿元，已完成过户登记手续。　　6月11日至6月19日，金力泰股价连遭6个跌停。消息面上，公司陷入法律纠纷，诉讼理由为将不良资产剥离至上海阿德勒新材料科技有限公司，使其遭受严重的经济损失。易主后的金力泰虽有军工概念股的光环，但业绩暂未见起色，业绩预告披露，2018年半年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降80%至50%，盈利521万元至1301万元，而上年同期为盈利2602万元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

胡景晖：北京有小100万套房子空着

2018网易经济学家年会夏季论坛在北京举行，本届论坛的主题是“新经济 新动力”，多位国内外顶级经济学家、部委领导和知名企业家齐聚论坛，讨论当前中国经济最为重要的热点议题。中国房地产经纪同业联盟主席胡景晖表示，北京有小100万套房子空着的，既不出租也不自住。以下为演讲实录：北京有小100万套房子空着的，既不出租也不自住，我们的房租还在上涨，很多年轻的码农，IT工作者，底下年轻的记者被高租金驱赶到六环以外，如果告诉你今天六环以内100万套房子又不出租又不出售，你们怎么想？房租上涨有各种原因。所谓的长租公寓在资本的挟持下，高价收房，超出市场平均合理租金20%到40%收房，这是事实，很多记者说，你认为这个在房租上涨过程中起了多大的因素？我个人说，我拍脑袋，凭我十几年的行业经验，权重大概是三分之一。所以客观地讲，叫推波助澜。没有他们，房租一定不会涨的这么高，有了他们，涨的很快，当然小区是有限的，但不要忘了蝴蝶效应，不要忘了在微信主导的时代任何人可以链接起来，如果有一个人说，哥们，这礼拜碰到一个特开心的事儿，我认为我们家的房子租五千块钱，居然有一个SB用7000块钱收了，SB是随便的意思，不要瞎想。

纾解小微企业融资困局 仅靠定向降准不够

　　小微企业是我国经济最活跃的部分，吸纳了大量的就业人口，是经济社会稳定的重要载体。解决小微企业融资难融资贵一直是货币政策的发力方向，比如今年已经实施的三次定向降准均指向的是小微企业。但纾解小微企业融资困局，仅靠定向降准等货币政策的支持是远远不够的，还需要财税、资本市场、金融创新等方面予以鼎力支持。现在，支持小微企业发展的政策氛围已经形成，下一步就看具体的落实情况了。　　首先，纾解小微企业融资困局需要货币政策全力支持。今年以来，央行陆续出台实施了一系列旨在缓解小微企业融资难融资贵的政策措施，比如3次定向降准释放的资金中有1万多亿元定向支持小微企业等普惠领域；6月份央行等五部门印发小微企业金融服务政策文件，出台增加支小支农再贷款和再贴现额度1500亿元、下调支小再贷款利率0.5个百分点等23条具体措施。　　央行推出的上述举措都是按照中央的要求严格落实的。8月22日召开的国务院常务会议对货币政策进一步支持小微企业提出了具体要求，比如要注重精准施策，着力疏通政策传导机制，鼓励金融机构增加小微企业贷款；合理确定小微企业贷款期限、还款方式，缩短贷款审批周期，适当提高中长期贷款比例；优化监管考核，增设小微信贷专项考核指标。　　下一步，央行将在国务院提出的这些方面对货币政策进行微调，以更好满足小微企业的融资需求，可动用的工具包括定向降准、MLF、再贷款、再贴现、PSL以及动态调整MPA相关参数等。　　其次，纾解小微企业融资困局需要财税政策予以支持。这方面主要是财政在职责范围内要对小微企业开前门，税收减免优惠政策要尽快落地。比如，加快落实小微企业贷款利息收入免征增值税政策。　　第三，纾解小微企业融资困局需要资本市场给予必要的支持。日前召开的国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议提出，要完善资本市场，拓宽中小企业直接融资渠道，更好满足融资需求。在此之前，证券监管部门就为解决中小企业融资问题推出过若干具体措施。　　业界专家认为，资本市场为小微企业提供更好融资服务的平台是新三板市场。因此，要进一步深化新三板市场制度改革，包括发行、再融资等方面都要着力提升服务中小企业的能力。同时要规范发展区域性股权市场，稳妥推进资产证券化，有序拓宽小微企业的直接融资渠道。　　第四，纾解小微企业融资困局需要鼓励金融创新。稳健发展中小企业高收益债券、私募债，支持发行小微企业贷款资产支持证券，这些金融创新举措是刚刚召开的国务院常务会议再次强调的重要内容之一。　　在央行副行长朱鹤新看来，通过创新债券市场的融资产品、功能是支持小微企业的有效措施之一，比如大力发展中小企业高收益债券，鼓励债券信用增进机构通过信用风险缓释工具，支持商业银行发行小微企业金融债券等。　　银保监会日前也发布了《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》强调，要大力发展普惠金融，强化小微企业、“三农”、民营企业等领域金融服务。　　由此可见，在服务小微企业的金融领域，有关部门在接下来会给予它们更多的金融创新空间。　　最后，为小微企业解决融资难融资贵的老大难问题，各个层面均推出了一些行之有效的措施，现在已经形成了货币政策全力支持、金融创新开口子、资本市场拓宽支持渠道、财税政策细化落实的局面。在经过一段时间的政策综合发酵之后，小微企业融资难融资贵的问题当有所改观。

胡景晖：因为说真话 我被迫有了保镖！不停搬家！

2018网易经济学家年会夏季论坛在北京举行，本届论坛的主题是“新经济 新动力”，多位国内外顶级经济学家、部委领导和知名企业家齐聚论坛，讨论当前中国经济最为重要的热点议题。中国房地产经纪同业联盟主席胡景晖表示，因为说真话，自己不得不在一个礼拜之内不断更换住处，且不情愿的有私人保镖和司机。以下为演讲实录：大家说我是地产界的小崔，有点悲情。现在有关方面正在运作我跟崔永元先生的一次会面，而且这次会面不是我们两个人的会面，我跟崔永元先生会面并且公开答媒体问。在这样一个时代，崔永元比我岁数大，我跟他不同的地方，他做传媒、我做地产，相同的地方我们都走得过忧郁症、都想到过要结束自己的生命，我们都在家人、朋友和亲人的关心下走出了人生最黑暗的时代，我们都说了一些真话，我们都坚守价值观，但是我们都因为说真话，不得不在一个礼拜之内不断的更换住处，且不情愿的有私人保镖和司机。在这样一个中华民族伟大复兴的时代，说真话的人需要在一个礼拜之内不断变换住处和拥有私人保镖吗？这是为什么？我希望邀请崔永元先生，我们一起和媒体探讨当前的中国需要什么样的价值观。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

电子商务法草案进入四审 滴滴顺风车案折射平台责任亟待厘定

导读：“此次温州女孩遇害事件，需要从两个方面来看，一个是法律角度，一个是社会责任角度。”中国政法大学知识产权中心特约研究员、律师赵占领告诉21世纪经济报道记者。8月27日至8月31日举行的第十三届全国人大常委会第五次会议正在对电子商务法草案进行四审。就在草案进入四审的前一个周末，温州女孩搭乘滴滴顺风车遇害事件持续发酵。8月24日，浙江温州乐清一名20岁女乘客乘坐滴滴顺风车遇害。这也是自今年5月“空姐遇害”事件后，滴滴平台上再次曝出的恶性案件。在这起案件中，滴滴因司机安全审核机制失灵、客服处理嫌疑人历史投诉不及时、客服延宕应对乘客求救信息等问题备受外界质疑。8月25日和8月26日，滴滴两度对外发布声明。第一次声明中，滴滴解释嫌疑人无犯罪记录并通过了平台审查，承认客服处理其历史投诉存在问题，并表示出于隐私保护原因无法将车主信息随意泄露。第二次，滴滴宣布于8月27日全国范围下线顺风车业务，并免去顺风车事业部总经理、客服副总裁两位高管。“当前在平台型企业的监管方面，监管层也缺少经验，同时也缺少法律层面的约束，包括电子商务法在内的相关法律均在立法过程中。”一位不愿具名的监管层内部研究人士向21世纪经济报道记者直言道，“在法律法规的制定方面，希望能进一步明确平台责任，制定相应的执法部门，以便对平台的约束能够有效落地。”“擦边球”顺风车滴滴在关于顺风车业务的公开声明中提及，在顺风车上线的三年多时间里，滴滴服务了十多亿次出行。这意味着，这三年多来，滴滴的顺风车平均一天约90万单。而这日均90万的订单中，有多少遵循了顺风车设置最初的合乘原则？“所谓合乘，就是指用户之间不以盈利为目的分担成本、免费互助、每车每日合乘次数具备一定限制的行为”。中国互联网协会法工委副秘书长胡钢告诉21世纪经济报道记者，“然而滴滴却将其变为商业行为，这是反社会契约精神的。”滴滴顺风车用户协议中规定，将向使用平台的车主收取信息服务费。多位知情人士告诉21世纪经济报道记者，这一提成比例约为10%-15%。此外，滴滴顺风车在每日营运次数上也没有进行严格的把关。据报道，滴滴顺风车业务今年2月1日在台湾上线，但上线后一个多月内遭遇高达19件“非法营运”检举。台湾交通部门认为顺风车收取费用超过正常的油费分摊，营运次数超过原则上的1天两次且存在1天多趟路上绕行并载客的行为，因而对滴滴顺风车在台代理商乐迪科技开出9张罚单，罚款金额依照“未经核准经营汽车运输业务及计程车客运服务业裁罚基准”，高达1.81亿新台币（约合4000万元人民币）。“顺风车产品最初的定位并非商业化，但滴滴已经将之开发为商业化应用，理论上而言，作为商业应用就应当遵循网约车相关要求来约束，但滴滴顺风车又没有进行过多要求。”前述监管内部人士告诉21世纪经济报道记者，“这实际上是游离在灰色地带，打了擦边球。”据了解，当前合规的网约车辆需要三证齐全。所谓三证齐全，是指平台拥有《网络预约出租汽车经营许可证》、驾驶员持有《网络预约出租汽车驾驶员证》、车辆具备《网络预约出租汽车运输证》。作为定位于合乘的顺风车，显然并不合规。在胡钢看来，“在商业化的营运行为中，任何三证不齐全的车都是黑车，无论是否是发生在线上平台。”胡钢表示，“具备营运属性的滴滴顺风车，并没有按照相关规定进行规范，这就是非法营运行为，就是‘网黑车’平台。”同时他表示，互联网本质为分享，作为平台方收取的交易佣金大都徘徊在1%-2%左右，滴滴顺风车则是超高抽成，“这已经违背了正常的商业逻辑。”平台方责任待厘清滴滴向来致力于成为“全球最大的一站式出行平台”，那么在发生恶性事件时，作为平台方的滴滴，需要承担责任吗？“此次温州女孩遇害事件，需要从两个方面来看，一个是法律角度，一个是社会责任角度。”中国政法大学知识产权中心特约研究员、律师赵占领告诉21世纪经济报道记者。从法律角度而言，赵占领认为，滴滴顺风车仅是信息撮合平台，属于居间服务。“在这个案件中，滴滴进行了车辆和司机身份审核，因而从居间服务角色而言很难从法律层面追责。”从社会责任的角度，赵占领强调，滴滴顺风车平台司机数量庞大，拥有极高的日订单量，因此平台方需要承担的责任更重，“例如，在投诉处理时效方面需要更高效的沟通机制。”不过，东南大学交通法治与发展研究中心执行副主任顾大松向21世纪经济报道记者表示，此次恶性事件中，滴滴平台“责任肯定是有的”，“从民事责任而言，我认为滴滴存在连带责任。目前看来，滴滴顺风车是营运性质，只不过以顺风车名义提供便利，在诸如车主是否符合营运条件审核上，滴滴存在连带责任。”但毫无疑问，当前对于平台的责任认定上存在争议，然而电子商务法一旦出台，有可能打破平台问责争议的现状。在《电子商务法（草案）》三审稿中，第十条规定，本法所称电子商务经营者，是指通过互联网等信息网络从事销售商品或者提供服务的经营活动的自然人、法人和非法人组织，包括电子商务平台经营者、平台内经营者以及通过自建网站、其他网络服务销售商品或者提供服务的电子商务经营者。同时规定，本法所称电子商务平台经营者，是指在电子商务中为交易双方或者多方提供虚拟经营场所、交易撮合、信息发布等服务，供交易双方或者多方独立开展交易活动的法人或者非法人组织。在《电子商务法（草案）》三审稿中，对电商平台所尽义务进行了规定：电子商务平台经营者知道或者应当知道平台内经营者销售的商品或者提供的服务不符合保障人身、财产安全的要求，或者有其他侵害消费者合法权益行为，未采取必要措施的，依法与该平台内经营者承担连带责任。温州女孩遇害事件中，嫌疑人在前一日已经被用户投诉有可疑行为，但滴滴平台未进行有效处理，从这一点而言是违反了《电子商务法（草案）》中的相关规定。“网络交易平台明知或应知服务者利用平台侵害消费者合法权益，未采取必要措施的，依法应承担连带责任。”多位法律人士向21世纪经济报道记者表示。草案还规定，对关系消费者生命健康的商品或者服务，电子商务平台经营者对平台内经营者的资质资格未尽到审核义务，或者对消费者未尽到安全保障义务，造成消费者损害的，依法与该平台内经营者承担连带责任。不过正在进行的四审稿中，对三审稿进行了修改，将上述条款中提到的“连带责任”改为“补充责任”。“通俗而言，网店无法赔付，平台才来赔付，这就叫做补充责任。而三审稿中的连带责任，是指受害人对双方均可以主张权利，要求赔偿。”胡钢向21世纪经济报道记者直言，“此种修改，不利于消费者。”“相关法律法规还需要进一步明确惩罚标准及执法部门，以便更有效的监管落地，”前述人士向21世纪经济报道记者表示。例如，对于网约车平台的惩罚标准，可参考出租车治理模式，并结合互联网特征进行标准制定。监管需形成合力此次温州女孩遇害事件，也引起监管层的高度重视。继浙江叫停滴滴相关业务之后，8月26日，交通运输部联合公安部以及北京市、天津市交通运输、公安部门，对滴滴公司开展联合约谈，责令其立即对顺风车业务进行全面整改。8月27日，深圳多部门联合约谈滴滴公司，暂停滴滴在深圳的顺风车业务。广州也暂停了滴滴顺风车业务。事实上，监管对滴滴平台的施压还有待进一步强化。2017年，知名网约车公司Uber因允许有犯罪记录或机动车违法记录的人注册成为平台司机，被美国科罗拉多州罚款890万美元，折合人民币6000多万元。重罚之下，Uber推出一系列安全措施，包括安全中心功能：当乘客遇到危险时能通过应用内的“Panic”按钮可以一键直接与警方联系。但目前在国内，滴滴面对的监管压力仍不及Uber。21世纪经济报道记者了解到，交通系统进行网约车管理的部门为运输管理处或运输管理局，在执法过程中手段有限，“就是罚款，最多吊销营业许可证。”但在业内人士看来，网约车平台揽客并不像正规出租车运营，拥有统一标示，只要上街巡游便能被识别，“网上营运的形式具备很强的隐蔽性，然而传统的运输管理监管手段，跟不上网约车平台发展的步伐，这是行业监管部门需要提升管理手段的一个方面。”此外，该人士向21世纪经济报道记者指出，新兴平台业务要实行有效监管，也需要各部门进行分工配合，包括在网络层面的监管。“交通行业更多是行业指导，运输管理部门则以事前监管为主，事中监管手段有限，因此需要多部门形成合力。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

闽系房企和它们的江湖

注：闽系地产商们，是中国地产行业中独特的存在，他们的“激进”是出了名的，甚至被冠以“土地收割机”的帽子，房企50强榜单，闽系独占14席。那么，他们是如何崛起的？闽系地产的秘诀是什么？齐楚秦燕赵魏韩，战国七雄缺了哪个角儿，历史都会失色不少，中国房地产亦如是。如果说过去的三十年，中国房地产是京沪粤三系房企统治的天下，那未来十年，一定是闽系搅局、四分天下的时代。说起闽系，绝大多数人会想到“激进”，近年声名鹊起的闽系，倚靠的是高杠杆快速扩张路数。有个段子说，“在杭州，只要融信报名的土拍，只有请信达来。”段子也好，事实也罢。“土地收割机”的帽子，闽系一时难摘。撇开这些固有的印象和成见，我们不得不承认，桐花万里丹山路，雏凤清于老凤声。房企50强榜单，闽系独占14席，后起之秀来势汹汹。闽系分南派和北派，南派诞生于厦门或以厦门为主战场崛起，北派则以福州为大本营。南派代表有世茂、旭辉、建发、中骏、禹洲、宝龙、联发、国贸；北派有泰禾、阳光城、正荣、融信、融侨、福晟、金辉、三盛。深扒历史后，内幕君谨以此文还原闽系崛起之路。1. 萌芽历史倒回至1950年。新中国成立第二年的夏天，在福建泉州石狮的穷苦小村庄，一名男婴诞生了。和很多同时期出生的孩子不同，他没有被取名建国，否则，今天的南派代表世茂也许会叫世建。许家人万万没有料到，这个了不起眼的精瘦男孩，会成为中国豪宅教父。自小就不想出人头地的许荣茂，同样想不到有一天他会站上春晚舞台，一夜成网红。1975年前后，许荣茂初闯香港，带着从父亲那学来的中医知识，找了个药店当伙计，因为不会粤语和英文，听不懂病人的话，许荣茂没几天便放弃了，转投工厂打工。70年代中后期的香港股市，正在经历第二轮牛市，霓虹闪烁、纸醉金迷。一次偶然的机会，许荣茂当上了证券经纪人。期间，恒指从1974年150点冲到1981年1810.2点，涨幅11倍，这一涨造就了无数暴富者，包括许荣茂。1981年，许荣茂的金融公司赚得钵满盆满，年仅31岁的他身价已过千万。这一年，13岁的林中和林腾蛟、15岁的黄朝阳、16岁的黄其森还在懵懂地继续着学业。此时的欧宗洪，是穷人孩子早当家的典型，离开老家莆田的他正随兄闯荡江西，17岁的他当上了施工队的负责人，并在四年后成立了自己的第一家公司，做路桥工程，这也为他日后踏足地产埋下铺垫。80年代的中国大地生机盎然，祖国南端的厦门，正沐浴着特区发展的春风，国企建发、国贸、联发应运而生。1980年，作为建发集团的核心，当时的建发房产是福建省最早与外商合资、合作开发房地产的企业之一。1983年，联发成立，时任厦门市市长的邹尔均亲自挂帅董事长。联发集团最初以开发厂房为主，联发4号厂房的建设，缔造了当时闻名全国的湖里速度。相较于国企的风生水起，民营房企的诞生颇有几分孤勇。1980年，许建康结束了8年从医生涯，离开老家晋江移居澳门，走街串巷卖手袋，后来建立贸易公司、制衣厂赚得第一桶金，借以创办宝龙。四年后，也就是1984年，他的泉州老乡黄朝阳，从泉州市南安华侨中学高中毕业，远走东北，以销售挖掘机配件为生，并在3年后创办中骏，开始制造、销售建筑机械，这时的黄朝阳还未嗅到房地产的甜味。并不奇怪，毕竟1987年，房地产在内地刚起步不久。在深圳，37岁的王石正带着4岁的万科正式进军房地产。经历了87股灾的许荣茂决定北上掘金。1989年，许荣茂在兰州投了第一个地产项目——东方红商业城。这时，从印尼回到福清不久的林文镜，与黄祖仕等以港资创办了福建冠顺房地产有限公司，融侨地产的前身。其实，无论是后来更名元洪地产，还是1996年另创融侨地产，林氏的融侨一直有着黄祖仕的影子。黄祖仕是融侨最初十几年的核心经营人物，颇具战略眼光，融侨至今沿用的“为居者着想，为后代留鉴”的口号便出自他。可以说，是他将"融侨"塑造成福建曾经最知名的地产品牌。这个元老级的人物，却在2004年当打之年离开了融侨。对于他的离职原因，众说纷纭，有人说他在融侨的明星效应掩盖了林氏家族应有的地位，有人说是融侨高层不满他引入兄弟，借用融侨品牌开发重庆项目，有人说是由于他反对投资江阴码头……星光变换，没有哪一颗星可以永远璀璨。总之，80年代，在春风的吹拂下，一切才刚刚萌芽。2. 启程历史跃入九十年代，每一年都充斥着传奇的色彩。1990年，刘欢和韦唯唱红了亚洲雄风，中国迎来亚运会，这也是中国第一次举办国际性体育大赛。我们亚洲，山是高昂的头。我们亚洲，河像热血流……一句句歌词，像是时代在酝酿强音。1991年，万科A以14.58元的价格挂牌深交所，代码0002，首支地产股诞生。1992年，邓老南巡就像一场及时雨、一颗定心丸，全国经济掀起新一轮发展浪潮，与大洋彼岸房价开始暴跌的日本相反，中国内地房地产业急剧升温。在闽系南派房企大本营厦门，房价从1991年的1000元飙升到1993年的4000元每平，仅仅在92年，厦门新增100多家开发商，足见当时的地产行业如日方升。但这一时期厦门的开发主体以大型国企、外商为主，民营房企尚在襁褓之中。1993年，地产商们还在隔江嗨唱，没有人意识到危险正在逼近。这阶段，无论是风暴中心的海南，还是整个中国房地产市场都迎来了巅峰时刻。房价、房企数量、投资额、商品销售额都刷新了记录。为挤出泡沫、防止过热，国十六条横空出世，给当时一路高歌的房地产行业当头棒喝。这一轮调控直接导致海口1.3万家房地产公司倒闭了95%，引发坏账800亿元。历史的舞台，有人在退出，有人在进入。受邓老南巡影响，两年内公务员“下海经商”多达12万人，闽系房企中就有两位。1993年，潘伟明辞去了广东从化镇长职务，拉着同属公职的大哥潘超文创办了云星地产。6个员工、一辆“五十铃”农用车、一辆摩托车，以及一部时值3.6万元的“大哥大”，便是当时云星的所有“家当”。2003年，潘伟明独闯福州，创办福晟，这个由广东人开办的房企才被打上闽系烙印。同样下海经商的还有林龙安。1994年年末，三十而立的林龙安从厦门财政系统离职，创立禹洲地产，随即在厦门开发第一个楼盘禹洲新村，赚得第一桶金。同在厦门的林中着手创办了旭辉的前身永升旭日，26岁的他由中介摇身一变成为开发商。此时，黄朝阳把中骏总部由泉州迁到厦门已有4年，看到了地产春天的他跃跃欲试。到了1996年，这一年应该被视为闽系房企的发端年，当今主流闽系房企有一半在这一年诞生。酝酿许久的黄朝阳终于在这一年踏进地产，成立中骏置业。这期间，不断有人劝他去开ktv，去开矿。好在黄老板不为所动，才有今天的中骏。30岁的林定强在福州闽清创办了金辉，并在多年后与同出自闽清的融侨上演了一段珠联璧合的故事。联发，决定把触角伸向房地产开发。新加坡留学归来不久的林腾蛟，在厦门开发了首个地产项目“阳鸿新城”。31岁的黄其森从福建建行离职，组建泰禾。欧宗荣收获一块南昌政府抵工程款划拨的地皮，阴差阳错进入到地产行业。此时，欧宗荣的弟弟、融信掌门人欧宗洪还在路桥领域埋头苦干。地产是香饽饽已成闽企共识，有点财力的个人、企业都在争先进入，包括赖昌星。他也在1996年涉足地产，成立厦门远华房地产开发有限公司。后来据查，“远华”涉案土地多达200多万平米，占据厦门市各个黄金地段。快人一步的世茂和融侨，此时已是地产老江湖，开发了各自早年的代表作。融侨在福州开发了元洪购物广场、元洪锦江、融侨1区等多个地标项目。世茂在1995年进京后，5年内投资超40亿，连开亚运花园、华澳中心、紫竹花园、御景园等高档项目，独占当时北京1/3以上的高档住宅市场。亚运花园一度成为京城名盘风向标。有趣的是，世茂的楼盘名满京城，但低调的许荣茂始终鲜为人知。甚至在2001年，以60亿元身家首次进入《福布斯》排行榜前5位时，他一反常人作为，致函《福布斯》表示拒绝登载自己的名字。1998年，中国房地产的分水岭。取消福利分房后，中国开始进入商品房时代。正是这波改革的浪潮，让闽系房企能够顺应潮流，从此迈入发展的快车道。那一年的7月28日，建发房地产集团成立，地产业务从集团剥离，打造钻石人生的口号响彻鹭岛，厦门人买房首选建发。直到今天，建发在厦门仍然是一块金字招牌，建发二字被视为品质的代名词。在福州，欧宗荣忙着整合分布于福建、江西等地的８家企业，成立正荣集团。30岁的黄仙枝意识到房地产将有一番大作为，毅然从一家大型企业投融资岗跳槽到正荣，一入侯门深似海，这一跳就是20年，黄仙枝早已从普通小职员跃至正荣集团总裁。如他自己所言，地产这个行业造就了一批企业、一批人，他不过是其中的一位幸运者罢了。3. 风起跨入新世纪，闽系房企真正迎来了属于他们的时代，第一个传奇的十年。这一次，得从陆家嘴说起。2000年的陆家嘴旁，一个叫“世茂滨江花园”的楼盘预售时引发排队争购，这在当年的上海算是新鲜事。2001年，滨江花园请来梁朝伟代言，面向全球发售，首次开盘便冠销上海。从此，世茂在上海滩一战成名，滨江花园被视为陆家嘴豪宅的标志。这种沿江、海、湖，依水而建的滨江模式后来也被众房企争先效仿，一度成为高端住宅的代名词。然而，当年许荣茂选择南下的时候，外界以及他的儿子许世坛都十分不解。1999年的上海楼市依旧低迷，现在不是一个好的进入时机。直到一年后，以恒源祥闻名沪上的老牌商业股上海万象，突然宣布第一大股东易主，而这个新股东就是许荣茂的上海世茂投资，随后上海万象更名为“世茂股份”，这时，外界才认识到许荣茂在资本界的长袖善舞和投资眼光。当年，美国为中国加入WTO签署协议，许荣茂知道中国加入WTO势在必得，上海将会成为中国的经济中心，成为国际大都会。他看中占地14万平的黄金地盘万象广场，这块地方原来设计40层，6年只建了地下3层，标准的烂尾楼，力排众议的他建起了333米的世茂国际广场，时至今日仍然是上海地标建筑之一，十里南京路的繁华尽收眼底。蛰伏鹭岛6年的林中决定北上，有人说林中当初是受了曾经复星四剑客之一范伟的影响才来到上海。无论是世茂的深谋远虑还是旭辉的阴差阳错，他们无疑是闽系布局全国的试探者和先行者。后知后觉的欧宗洪终于在这一年踏入地产，成立了莆田市交通房地产开发有限公司，投资建设了当时莆田市中心第一高楼“观桥御景”，被莆田市民惊呼“天价”。在周边房价不到500元/平方米的时候，“观桥御景”卖到了1400元/平方米。2002年，联发也走出厦门，西去桂林。对一个地方国企而言，离开庇护地出去闯荡实属不易。当时的厦门，除了建发、国贸、特房、海投、东区开发等一众本土国企开发商觊觎有限的土地外，还有禹洲、中骏、明发、新景地、源昌等实力民企虎视眈眈。走出去是迟早的事，也是正确的事。这时候，大部分的闽系房企还在福建积累资本，泰禾作为北派吃螃蟹者决定进发北京，随后开发了“运河岸上的院子”，后更名中国院子。拿地时黄其森自信地说：“我们要打造中国第一豪宅别墅！”后来，他做到了。这个院子系的开篇之作让泰禾在京城一炮而红，创造了全盘货值从6个亿上涨到80个亿的价值传奇。2003年，闽系先头部队开始布局南京。当时给南京人印象最为深刻的有三家：世茂、明发，以及后来的融侨+金辉联合体。世茂豪掷18亿斩获下关宝善地块，滨江模式得以再次复刻。另一家闽系房企明发，则以极便宜的地价，不声不响地在桥北拿下1600余亩地，开发180万方的明发滨江新城。曾经风光无限的明发，如今走到了面临退市摘牌的窘境，令人不胜嘘唏。意识到在莆田小打小闹难成气候，欧宗洪拍马北上，在福州创办融信地产，与其兄欧宗荣聚首榕城。2004年，阳光城也走出福建，在上海着手建设酒店与地产嫁接的天骄大厦。同样在上海，林中的永升旭日正式更名为旭辉集团，定下了“不捂盘、高周转、高去化”的全国化布局战略。有着福州地产黄埔军校校长之称、融侨创始人之一的黄祖仕退出融侨，并在重庆重组融汇集团，随他离开的还有一大批融侨的管理人才。黄祖仕的离开使融侨顿时陷入僵局，人才匮乏、战略不清。要知道，融侨开创15年来，黄祖仕是最核心的操盘手，是他力促融侨企业品牌、产品研发、营销方面在福建遥遥领先。就在林氏一筹莫展之时，同样来自闽清的金辉进入了融侨高层的视野。林文镜看中了金辉扩张的能力、开发项目的速度和盈利能力，而林定强则看中了融侨的品牌、资金实力、资源优势和平台，两者一拍即合。2005年，金辉董事长林定强出任融侨执行总裁，双方以股权置换的方式开始了战略合作。合并后，融侨金辉的项目扩张由金辉团队主导，融侨输出品牌。由于不接受新股东金辉的理念，2006年融侨大批员工集体辞职，有员工表示，“当时我们就知道我们的‘融侨’品牌已不复存在了，从此‘融侨’只是一群地产暴发户杀鸡取卵的牟利工具。”在商人的世界里，做生意当然是为了赚钱。此后，金辉挥舞着融侨的旗号，项目开始大卖。而融侨也借助金辉的扩张能力开始了全国化布局。2009年，融侨金辉已经布局了全国11城，跻身百亿行列，并将总部搬到北京。就在大家觉得强强联合不可限量之时，融侨和金辉却宣布分手，蜜月期终结在第五年。这段陈年往事，外界知之甚少，两家日后也闭口不谈。诚如古人所说，天下大势，分久必合，合久必分。在融侨金辉全国扩张之际，禹洲也开始外拓，2006年首次将目光投向长三角，入主合肥。此时的北派房企，阳光城、泰禾虽已走出，但主战场仍在福州，大部队与正荣、融信、福晟围剿省会。2007年9月11日，是一个令欧宗洪终生难忘的日子。那一天，福州市土地拍卖市场大厅内人满为患，200多家地产商齐聚一堂，走道上水泄不通，大厅里烟雾缭绕。在福州还名不见经传的融信，以每平9953元的楼面价斩获福州原玻璃厂、保温瓶厂地块，刷新了福州地块单价记录。一人独得两地块，拍下地王，欧宗洪一役成名，但需为此支付15.5亿元。对于酷爱打80分的欧宗洪来说，这一次出牌显然时运不济。你手里有对子，别人却一手天牌。拿地不到20天，央行出台房贷新政——第二套房首付提高至四成、利率在基准利率的基础上提高一成，严厉打击炒房行为。效果立竿见影，10月，福州商品房交易量环比下降50%。形势急转直下，欧宗洪只好丢车保帅，损失7000万元保证金，于2008年2月退了这块地。如此过山车一役，也让福州地产界认识了一身是胆的融信。2008年，18年前唱亚洲雄风的刘欢成了胖刘欢。在我和你心连心的歌声中金融危机弥漫全球。中国的房地产应声跌落，深圳房价腰斩，厦门房价跌了30%。为了扛住资金链，万科、金地等全国性房企带头降价，闽系房企同样在寒夜中等待曙光。2009年，4万亿掷地有声，柳暗花明又一村。房价开始了新一轮的暴涨，熬过08年的房企看见的不是曙光，而是一轮旭日。两年内，宝龙、禹洲、中骏、泰禾、明发纷纷上市。这十年是中国地产的黄金时代，也是闽系房企的传奇十年。4. 惊雷2010年，亚运会时隔20年再次回到中国。地产江湖，也出现了奖牌榜一样的排名榜，研究机构发现，每年给房企销售额排排名，就能从这些地主身上大把捞钱，何乐不为？于是，销售金额、土地储备货值、综合实力、品牌价值等排行榜层出不穷。榜单，像天使也像恶魔。通过一纸数据，房企摸清了自己的江湖地位，也背负了空前的焦虑，领头羊担心被取代，尾随者担心被甩得更远……1026亿，这个数字值得被地产界记住。2010年的万科一骑绝尘，凭借年销1026亿成为国内首家年销超千亿的房企。世茂269亿排行14，是唯一进入Top20的闽系。一年之后 ，世茂在销售榜上又进一步，凭借315亿第一次挤进前10。融侨与金辉虽已解体一年，但扩张带来的威力还在，凭借185个亿的销售额，融侨杀到19位。2012年，破百亿的房企超过50家，包括闽系中的世茂、融侨、建发、旭辉。闽系的迅速崛起，始于2013年。这一年，欧宗荣和欧宗洪两兄弟都想着进军最繁荣的一线城市，欧宗洪同时派出两支队伍，分赴北京和上海，要求“两地必取其一”。终于，通过内部牵线，融信在上海联合绿地拿了第一块地，此后一发不可收拾，半年内在上海连斩6个项目。壕气冲天的正荣更是一口气拿下5个项目，阳光城也在同年拿项目跟进布局。其实，阳光城在2012年就已把总部搬到上海，并且在地产挖掘机林腾蛟的努力下，崛起之迅速猛过闽系同僚。当时，他挖来时任龙湖运营总经理的陈凯，并果敢任其为总裁。仅仅两年，阳光城实现了23亿到220亿的10倍增长。此后，林老板的挖掘机越开越猛，万科重臣张海民、碧桂园顶梁柱双斌…地产界的角们接踵而至。除了魔都，“房价四小龙”之首的南京，也在2013年成为闽系重仓的城市。先是正荣斥资67.4亿连下三幅高价地块，紧接着，禹洲将城南赛虹桥“地王”收入囊中。不久后，旭辉、泰禾也挥师金陵。说起泰禾，黄院长从北京首个院子大获成功后，便一直张罗着四处造院子，挥师金陵后也不例外，11万元每平的南京院子，轻松捅破南京顶豪天花板。成龙、冯小刚、王刚、章子怡、范冰冰、孙红雷等都成了黄院长的座上宾。不过话说回来，在遍地是罗马小镇、托斯卡那、加州水岸的崇洋、伪洋地产界，建筑系出身的黄院长确实凿出了一股清流。2014年，房企变革成为一个时髦话题，虽然多元化和转型成为共识，但大家的表现都很实诚——卖房不能慢。万科迅速迈上2000亿台阶。这一年，销售额突破110个亿的房企已达70家。闽系中，除了稳得一匹的世茂，阳光城、旭辉、融信、泰禾、正荣在全国扩张下纷纷挺进50强。到了2015年，关于闽企激进的声音甚嚣尘上。因为在这一年的销售榜单中，30强里闽系占了6席，分别是世茂、泰禾、旭辉、正荣、阳光城、融信，并且销售额都破了300亿。如果这点小成绩就能唬住业界，那闽系就不是那个爱拼才会赢的闽系。2016年8月17日早上，两万公里外的巴西奥运赛场，女排四分之一决赛剧烈上演。对阵双方，一支是两届奥运冠军得主、小组赛全胜志在卫冕的东道主巴西，一支是小组赛战况不佳、胜少负多垫底出线的中国。要么晋级、要么回家，退无可退的中国女排在绝境中力拼东道主，迎着全场2万名巴西球迷的嘘声，她们鏖战五局上演惊天逆转，亿万国人为之热血沸腾。这一天注定不平凡，对中国地产界也是。一天内，上海轰出三块地王，楼面价14.3万元每平更是创下史上最贵单价地王的记录，更令人膛目结舌的是，这些地王的制造者均是闽系。上午，经过400多轮争夺，融信击败万科、保利、华润、恒大等18家房企，以110.1亿元拿下上海静安中兴地块，14.3万每平创下最贵单价地王纪录；下午，中骏以总价6亿，溢价率165%，斩获青浦区徐泾镇徐南路北侧地块，楼面价4.5万每平；建发联合中粮、首开以67.9亿竞得宝山区顾村地块，楼面价5.37万每平。这三块地都刷新了所在区域的最高单价，妥妥的地王。和9年前初出茅庐拿下福州地王不同，此时的欧宗洪和融信已今非昔比。把总部搬到上海后，欧宗洪左手忙着融资，右手忙着拿地，半年之内在杭州连下6个项目。融信的抢眼表现也只是闽系房企的缩影，这个“土地收割机”军团在2016年和2017年，斥资超4000亿在招拍挂市场攻城略地。除此之外，收并购战场也不乏闽系黑马。销售额400亿的福晟，却在土地市场出手阔绰、挥金如土，2017年猎获土地1786.9万平，货值3199亿元，排在全国房企第7位。操作如此之猛，得益于潘伟明成立了一支专门拿地，有着300多人规模的飞虎队，两年拿了80几个项目，可见扩张之神勇、追求规模之心切，也难免要面临步子扯得太大的质疑。对于房企而言，土地是粮食更是弹药，要活下去手中就得有粮。有了充足的土储，闽系在进击的路上才能步履不停。2018年5月，福晟以29个亿接过海航上海前滩项目，这让已经集结了世茂、旭辉、正荣、融信、阳光城、禹洲、中骏、宝龙、建发的上海滩，又增加了一丝福建味。不出所料的话，2018年闽系千亿房企将突破历史，达到6家。如今，面对新一轮地产调控洪流，谁会成为时代的出局者，谁会成为创造者？也许，只有时间会替敢拼、爱闯的闽系回答这个问题。许文强与丁力第一次合作失败后，逃命时说：“在上海就是这样，一夜之间什么都有，但一夜之间也可以什么都没有。”靠谱众投 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杭州公安推出网络借贷平台投资人登记通道

　　近期P2P平台接连爆雷，为了畅通广大投资人的报案渠道，杭州市公安局开通了网络借贷平台投资人网络登记通道，目前已在杭州公安微信公众号、警察叔叔APP推出网络借贷平台投资人登记通道。具体操作指南如下：　　杭州公安微信公众号：1.关注“杭州公安”微信公众号 2.点击微警务平台 3.进入网络借贷平台投资人登记通道 4.完成实名认证 5.提交个人信息　　警察叔叔APP：1.下载警察叔叔APP 2.完成实名注册认证 3.提交平台名称 4.上传个人信息　　表格登记后可导出打印，签名按印后与银行流水一同寄往办案单位，寄送材料后视为已正式报案登记，如之后当地公安机关联系取证，可告知其已寄送报案材料，无需重复提供；如未寄送上述材料，当地公安机关要求配合调查时，应当积极配合。　　警方提醒，切记不要受人蛊惑，参加所谓“群体维权”活动，防止被人利用，造成二次损失。群访群闹并不能解决问题。如果对主办机关的做法有意见或建议，可以将意见提供给办案机关，甚至可以向主办机关对应的检察机关反映，要求侦查监督或纠正执法错误，依法表达诉求。

民法典拟规定：住宅用地使用权自动续期

民法典各分编草案27日提请全国人大常委会审议，其中物权编草案关于住宅建设用地使用权期间届满续期问题，先作一个原则性规定。草案规定，住宅建设用地使用权期间届满的，自动续期。续期费用的缴纳或者减免，依照法律、行政法规的规定。其实早在今年5月7日更新的《物权法》中，就已经对住宅建设用地使用权期间届满如何续期的情况作出了相关规定。第十二章建设用地使用权中的第一百四十九条规定，住宅建设用地使用权期间届满的，自动续期。非住宅建设用地使用权期间届满后的续期，依照法律规定办理。该土地上的房屋及其他不动产的归属，有约定的，按照约定；没有约定或者约定不明确的，依照法律、行政法规的规定办理。中国人民大学民商事法律科学研究中心主任杨立新表示，目前，关于住宅用地使用年限续期的法律依据主要是《物权法》第一百四十九条规定，“住宅建设用地使用权期间届满的，自动续期”。目前的法律条文由于缺乏细则，如何“自动续期”存在不确定性，难以操作。依据《物权法》的相关规定，住宅建设用地使用权到期后，在程序上无需公众申请自动续期，针对这一点理论业界已达成共识不存在争议。但关于续期时是否需要缴纳相关费用，此次尚属首次提出。对于具体续期缴费的方式，杨立新认为，可以从三个方面来考虑：对于不够70年的，到期后必须都续期到70年；70年到期后自动续期，相当于住宅建设用地使用权是一个无期限的物权，即一次取得永久使用，国家不必每次续期每次都收费；三是到期后经过自动续期变成永久性建设用地使用权之后，应当确定使用权人与国家所有权人之间的关系，可以考虑收取必要而不过高的税金，但应当经过立法机关立法决定。2016年温州爆发了国有建设用地使用权20年到期事件，国土资源部对住宅建设用地使用权届满自动续期一事作出了表态。国土资源部副部长王广华表示，对于少数住宅建设用地使用权到期问题如何处理，国土资源部出台了过渡性措施，即业主不需要提出续期申请，不需要缴费，可正常办理交易和登记手续，涉及“土地使用期限”仍填写该住宅建设用地使用权的原起始日期和到期日期。此外，本次提请全国人大常委会审议的民法典物权编草案专门规定了“居住权”：居住权人有权按照合同约定并经登记占有、使用他人的住宅，以满足其稳定生活居住需要。据介绍，规定居住权是为了认可和保护民事主体对住房保障的灵活安排，满足特定人群的居住需求，也有助于为公租房和老年人以房养老提供法律保障。

私募“江湖” 将迎大洗牌

私募“江湖” 将迎大洗牌　　近期，私募基金发行降至冰点。记者得知，规模超百亿的一家知名私募近期发行一只产品，竟然只募到几百万元，业内苦笑称“地主家也没有粮了”。　　募资难的情况下，大小私募如何共克时艰，引发行业思考。私募基金诞生之初，就旨在获取绝对收益，告别靠天吃饭的困境。但直到今天，如何告别靠天吃饭的困境，还是一个全球性的难题。　　私募发行遇冷　　近期私募基金募资困难。中国证券报记者了解到，某百亿级的知名私募也难以幸免。“最近发行一只产品，只募到了几百万元。”这种情况在一年前是难以想象的，彼时汇集明星产品的私募FOF短时间内便可募得数十亿元，甚至上百亿元。　　南方一位私募基金经理表示，目前私募募资情况比2008年还要差。他举例，两三个月前，一家顶尖私募通过全国最具销售能力的渠道发行了一只产品，一个月才卖出1亿元的规模，可见市场已经到了冰点。他表示，有私募给渠道的激励措施是卖出100万元送一瓶茅台，但最后结果也不理想。　　“很多走公募专户通道的产品，都是私募自己掏钱，或者找朋友帮忙，让资金先进来，满足成立线再说。不然不够3000万，就白忙活了。”上述基金经理表示。　　北京一家知名私募渠道负责人也表示，最近发行产品很困难。他介绍，一季度，规模增长比较快；二季度虽然还发产品，但已经不是很好卖了，也就募了五六千万的规模；现在已经不考虑上新项目了，因为不想发太多小账户。“我们最近没有发产品。从合作渠道那里了解，最近大渠道的产品排期非常少，很少有产品能排上。即使排出来，销量也不理想。一些产品刚过成立线；还有一些甚至没有达到最低要求，只能退款。渠道非常不愿意看到这样的情况，所以很谨慎。不少银行总行都在控制节奏。”　　他表示，现在主要做一些售后和持续营销的工作，这样可以帮助渠道维护客户，渠道也比较乐意。“持续营销还是能进一些钱的，虽然谈不上把规模做上一个台阶，但能对冲掉赎回。我们鼓励客户在这时候追加投资，毕竟市场已经在低位了。”　　另有私募FOF基金经理告诉中国证券报记者，这段时间忙于奔波，多数时间都在全国跑，但募的结果也不太理想。“我们这只产品如果放在上半年无疑会是爆款，但是放到现在，就是卖不动。大家都承认，我们的底层标的非常好，但无奈市场的投资意愿很低。”他说。　　“赎回压力也大了很多，现在与客户沟通比之前更频繁了。尽管事倍功半，但是不能不做。”沪上某私募基金市场部负责人告诉记者，相应的渠道费用也增加了很多。为了进入一个销量不错的渠道，目前不少私募基金选择将认购费全额给渠道。“现在王牌销售太难得了，多少钱私募都愿意花。”他说。　　不过，上述私募FOF基金经理表示，销售激励作用很有限。对于销售人员而言，首先是看客户有没有配置二级市场的意愿，其次才会考虑到配哪个产品。“销售顾问还是得为客户赚钱，因为开发一个客户成本很高，一旦产品表现不好，客户就失去了，就意味着以后没有活水了。”他说。　　亏损伤了客户的心　　据中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）公布的数据，截至2018年7月底，已备案私募证券投资基金36280只，基金规模2.41万亿元，较上月减少1261.56亿元，减少4.97%。　　市场低迷、客户受伤是最近私募发行困难的主要原因。上述北京知名私募解释，“一般新产品有半年的封闭期。2017年四季度开始，私募发行规模很大，出现了不少爆款产品。半年封闭期打开之后，这批客户被套牢了，基本亏10个点以上，差的亏了20个点。当时能买的客户都买了，现在就没有增加配置的意愿了。渠道方面，卖了这么多亏损的产品，压力也很大，现在维护客户都维护不过来，根本不敢让客户再买。”他说。　　上述南方私募人士也认为，一方面，高净值人群的投资意愿很低；另一方面，今年以来市场就没有像样的反弹，一直跌跌不休。虽然估值已经非常低，但是信心还是不够，毕竟见底并不一定反弹。　　数据也显示，导致净赎回的诸多因素中，此前基金出现大幅度亏损是最重要的因素之一。对冲基金研究机构Preqin的数据显示，对冲基金或私募基金的吸金状况与其过往业绩有直接关系。2017年年度回报超过5%的基金中，有超过35%在2018年二季度实现了资金净流入。相反，2017年亏损超过5%的基金中，只有21%的基金实现了资金净流入。截至2017年年底，过去三年年化收益超过5%的基金中，有36%在2018年二季度实现了资金净流入；但过去三年年化收益低于-5%的基金中，则只有21%在2018年二季度实现了资金净流入。尽管过去业绩不能作为将来回报的参照，但对于私募基金来说，此前的亏损无疑会增加募资难度。　　优胜劣汰在所难免　　业内人士指出，未来行业的整体规模肯定会进入一个平稳期，结构上则可能出现分化。大型私募抗冲击能力强，有优质的渠道和客户，还能扛过去，规模可以维持甚至继续增长；很多小私募则必然会受到挤压。　　从中美数据对比中也能看出这一点。日前，美国证券交易监督委员会（SEC）发布的《2017年四季度美国私募基金行业统计报告》显示，截至2017年四季度，美国注册私募基金管理人为2997家，私募基金产品30031只，资产管理规模合计12.54万亿美元（折合约85.85万亿元人民币）。相比之下，协会公布的2018年7月私募基金管理人登记及产品备案月报显示，截至2018年7月底，已登记私募基金管理人24093家，已备案私募基金74777只，管理基金规模12.79万亿元。可以看到，SEC注册的美国私募基金管理人约3000家，协会登记的中国私募基金管理人约24000家，美国管理人的数量仅为中国的1/8，但管理体量却是中国的6.7倍。　　随着中国私募行业集中度提升，中小型私募生存必将愈发艰难。在头部效应越来越显著的情况下，中小私募如何突围？　　对此，曾令华认为，集中精力做自己擅长的事，才是私募发展之道。当今私募行业竞争白热化，只有各个细分策略的头部公司才能赢得投资者信任。因此，集中精力、发挥特长是私募生存发展的不二法则。“一家公司的时间和精力有限，涉猎太广必然不利于做精做深。”他介绍，海外知名的对冲基金，例如老虎基金、文艺复兴等，都是以策略立业，在自己擅长的策略内深耕，最终赢得了投资者认可。一旦赢得投资者认可，投资者对基金的耐心将会增加。　　Preqin的数据还表明，大基金的投资者更有耐心。规模小于500万美元的基金中，只有31%在2018年二季度实现了资金净流入；而同期规模大于10亿美元的基金中则有51%实现了资金净流入。业内人士表示，大基金有能力筛选投资者，他们的投资者更理性，这或许在一定程度上解释了大基金更不容易遭受净赎回的原因。　　外资私募进入中国市场，也将发挥“鲶鱼”的作用。消息显示，外资私募贝莱德近期联手中信证券(16.330,0.33,2.06%)发行的首只A股私募基金相对顺利，只卖了一周多就完成约3亿元的募集。业内人士分析，除了有外资的“噱头”之外，他们的投资理念和方法还是让一些投资者有所期待。对于外资的作用，监管方面曾表示，其一方面将丰富市场主体，进一步提升市场多元竞争格局；另一方面将发挥“鲶鱼效应”，推动中国资产管理行业不断发展。　　还值得注意的是，虽然集中精力打造擅长策略是不少私募选择的发展路线，但是大的市场震荡下，单一策略作战很可能全军覆没。业内人士分析，私募基金致力于获取绝对收益，告别靠天吃饭的困境。不过，过去几年全球对冲基金长期跑输指数，对冲基金的光环逐渐黯淡，不少对冲基金选择降低费率试图留住投资者。海外对冲基金行业的现实情况表明，私募基金如何获得超额收益、告别靠天吃饭已是全球性问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

日本金融厅厅长：无需过度监管加密货币

今年7月新上任的日本金融厅(FSA)厅长远藤俊英表示，没有必要对日本国内加密货币行业进行过度监管。　　远藤表示，FSA正在寻求一种既可以保护消费者同时也能推动创新的监管方法。他称：“我们无意过度限制加密货币行业。我们希望看到它在适当监管下继续发展。”　　远藤的言论也与此前FSA的立场保持一致。去年9月，一位未透露姓名的FSA官员表示：“我们既希望推动市场发展，也希望加强监管。我们的目标是建立健全的市场。”　　FSA目前正对各交易所进行更严格的审查，以确保它们遵守2017年4月通过的《支付服务修正法案》。该法案还首次承认了比特币是一种法定货币。　　今年1月，日本加密货币交易所Coincheck遭黑客攻击，这促使FSA收紧了监管措施，向那些系统存在风险的交易所发出“业务改进命令”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

知情人士：滴滴优步合并反垄断调查无“进展通知”

两年前，滴滴和优步中国合并运行。此后，负责反垄断申报的中国商务部一年内四次回应该案例，但从内容来看，无法区分滴滴优步是申报后获得了通过，还是没有申报，抑或是商务部根本就没有受理。2018年，新一轮国务院机构改革方案将多年来分散在商务部、发改委、工商总局的反垄断执法机构合并，统一归属在国家市场监督管理总局。5月中上旬，中国商务部反垄断局也正式并入新成立的国家市场监督管理总局。第一财经记者从多重权威渠道获悉，目前依然是三波人马，各自负责原有领域。27日，一位国家市场监督管理总局知情官员对第一财经记者称，并未获得该案进展的通知。曾担任滴滴公司反垄断律师的韩亮也对第一财经记者称，由于已经不再负责此案，对本案进展并不知情，发生的具体情况不便评论。根据艾瑞咨询数据，2016年滴滴收购Uber中国，专车市场格局尘埃落定，2017年滴滴一家独大，占超90%的市场份额。截至2018年5月底，网约车APP市场渗透率为16.9%，用户规模达1.85亿，滴滴出行APP渗透率数据优势明显，市场渗透率高达13.83%，其余依次是神州专车、易到、首汽，市场渗透率分别为1.38%、0.33%、0.23%。滴滴顺利合并优步中国后，顺利赶上了全球大发展阶段，今年4月滴滴完成了一轮55亿美元的融资，当时投资后对应估值约为500亿美元。据媒体报道，滴滴当时正在和多家投行洽谈IPO事宜，期望在2018年下半年上市。5月下旬的消息显示：滴滴已初步决定落户香港上市，考虑不同的上市架构，不排除以同股不同权形式上市。全球经济和金融分析机构IHS环球通视首席分析师卡森发给第一财经记者的分析称，中国已经成为约车服务的最大市场，这会使滴滴置身于下一代网约车领域革命：移动服务和无人驾驶。这个趋势将会在2025年之前出现，并在2035年之前成为交通领域的主要驱动力。2035年，中国将拥有最大的移动无人驾驶服务行业，预计有200万辆在运车，每辆车都会在4~5年的使用周期内创造高额收益。但如何计算在企业高速发展的背后，付出生命的价值和成本？国务院反垄断委员会专家咨询组成员、中国社会科学院法学研究所研究员王晓晔曾在接受第一财经记者采访时建议，政府能够进一步提高执法的透明度，对于滴滴、优步这类对广大消费者影响深远的案件后续进展，应该给予披露。即便经过调查决定通过，也需要给公众一个交代。更深层的是，一个多年来的疑问是，涉及到大量VIE（VariableInterestEntities，可变利益实体）结构的中国互联网公司之间合并的反垄断案例，中国反垄断执法机构到底会不会受理。换言之，VIE是否应该成为反垄断审查的障碍？五位接近商务部反垄断申报业务的知名核心律师对第一财经记者表示，在过去的经历中，所有收购方或合并方涉及到VIE结构的并购案中，商务部都不予受理，这几乎是一个心照不宣的行业“潜”规则。针对此案，滴滴与优步聘请的律所律师团队中（分别为方达律师事务所和汉坤律师事务所），都包含有经验的反垄断律师。坚石律师事务所管理合伙人周照峰对记者表示，从两方的人员来看，都是业内有经验的人士，应该不会出现明知需要申报，但不申报的情况。翻阅案例，仅有沃尔玛-1号店案件，商务部给予了附条件通过，但该案的申报方是买方，没有VIE。与沃尔玛收购1号店不同，收购优步中国的滴滴是VIE架构。通常而言，外商投资体现为境外投资者持有境内企业的股权，但囿于我国的外资产业准入、并购及境外上市的一系列监管政策，外资持股要么受到禁止，要么因过高的监管成本而不具有可行性。为规避监管，新浪公司曾于2000年创造性地提出协议控制的思路，由此诞生了我国企业境外间接上市的协议控制模式及监管与规避监管之间的10年博弈。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！