无涨跌幅限制 这只“有故事”的股票恢复上市，注意！这不是新股

年内首只恢复上市的A股股票将于2018年8月24日，也就是明天正式复牌。在此之前，这只股票已被暂停上市了超过15个月的时间。年内首只A股股票恢复上市并复牌▲▲▲有进有出，并给一些曾经曾陷入退市风险而暂停上市的股票以“改过自新”的机会，在规定时间内满足相关条件后给予恢复上市的机会，这是完整的退市制度设计中的一个方面在这一制度的指引下，上市公司*ST钒钛（000629.SZ）8月24日（明天）将正式恢复上市。在此之前的8月15日，已暂停上市15个月之久的*ST宁通B（200468.SZ）恢复上市，成为年内首家恢复上市的内地证券市场上市公司，不过由于*ST宁通B是B股上市公司，使得*ST钒钛成为年内首家恢复上市的A股上市公司。*ST钒钛是一个有故事的公司。公司于1996年在A股上市，上市之后的前十多年发展还比较顺利，营收和利润规模总体持续增长。但2008年后，公司发展遇阻，2008年和2009年连续两年出现亏损。2009年，*ST钒钛的前身攀钢钢钒吸收合并攀渝钛业、长城股份，并更名为攀钢钒钛。资本市场曾经非常看好其前景，2011年，当公司股价还徘徊在10元附近时，银河证券一份研报甚至给出了188元的目标价。尽管银河证券随后紧急公告称数据有误，但更正后的目标价依然高达56.12元。事实上，自2010年起，公司虽然扭亏，但却连续几年处于微利的境地，相对于营收规模，盈利规模都很小。2012年，公司实施重大资产置换，营收规模大幅下降。而公司的股价，也一路下滑，甚至一度沦为1元股。从2014年开始，*ST钒钛开始了连续三个年度的亏损，由于此原因，公司自2017年5月5日起被交易所暂停上市至今。为了能恢复上市，*ST钒钛采取了一系列举措，其中最重要的一项便是剥离亏损业务，专注钒钛产业。公司于2016年再次实施了重大资产重组，以2016年9月30日作为资产交割基准日，把持有的铁矿石采选、钛精矿提纯业务及海绵钛项目出售给控股股东及关联方。2017年，公司终于结束连续三年的亏损，盈利8.63亿元，今年上半年再次盈利11.5亿元。不过，即便目前已具备恢复上市的条件，公司在公告中表示，还是存在较多风险因素，比如关联交易规模较大，2017年关联销售占营业收入、关联采购占营业成本的比重较大，分别为29.80%和59.41%。此外，截至2017年12月31日，公司报表经审计的未分配利润为-1,126,974.16万元。根据《公司法》的相关规定，公司弥补亏损和提取公积金后有剩余税后利润的，方能向股东分配利润。因此，在公司的亏损弥补之前，公司将面临由于存在未弥补亏损而在一定时期内无法向股东进行现金分红和通过公开发行证券的方式进行再融资的风险。恢复上市首日表现猜想：不设涨跌幅限制下，大涨OR大跌？▲▲▲*ST钒钛8月24日恢复上市的当天，股票简称将变更为“攀钢钒钛”。根据规定，当天该股交易不设涨跌幅限制，也不纳入指数计算。自8月24日后的次一交易日起，交易涨跌幅限制将正式恢复正常，变为10%。恢复上市对公司本身是利好，以往在恢复上市首日，相关公司股价常常出现暴涨。如2013年2月8日，停牌长达3年之久的ST宏盛在恢复上市首日即大涨32.72%，盘中涨幅一度超过100%。2014年8月6日是锌业股份暂停上市后的恢复上市首日，当天锌业股份股价暴涨148.97%。涨幅更夸张是2015年恢复上市的协鑫集成和长航凤凰，在这两只股票恢复上市首日，其股票分别暴涨593.72%和737.94%。不过自2017年开始，恢复上市的几只股票首日表现都不佳，ST新梅恢复上市首日股价出现巨震，盘中股价一度上涨超过40%，但收盘时却下跌0.26%；ST常林（现名苏美达）恢复上市首日收盘则大跌19.34%；川化股份恢复上市首日更大跌28.92%。结合以往案例来看，由于无涨跌幅限制，*ST钒钛恢复上市首日股价大概率会波动较大。如果结合其暂停上市这段时间A股市场表现，*ST钒钛可能面临一定补跌压力。下周二*ST建峰也将恢复上市▲▲▲除了*ST宁通B 和*ST钒钛，另一家去年被暂停上市的公司也将于下周二（8月24日）恢复上市，这家公司便是*ST建峰（000950.SZ）。因2014年、2015年、2016年连续三个会计年度经审计的净利润为负值，2017年5月11日起，*ST建峰被暂停上市至今。为了恢复上市，*ST建峰开展了重大资产重组，将原有化工板块业务从上市公司置出，同时，向上市公司注入重庆医药96.59%股份。2017年8月，上述资产重组过程中的购买和出售的资产均完成过户，当年，公司成功实现扭亏。恢复上市当日，*ST建峰股票简称将变更为重药控股。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

长租公寓爆仓 杭州鼎家破产4000户租客受损

杭州鼎家网络科技有限公司的长租公寓公司宣布破产，给其曾服务的业主和租户留下了一地鸡毛。租客们通过一个名为51返呗（现更名为“爱上街”）的APP一次性把租金付给了鼎家，再每月返还给贷款APP相应的金额。如今，鼎家破产，租客不仅拿不到先行支付的押金，还依然要每月按时向爱上街还钱，而房东也未收到鼎家公司应给的之后租金，一些房东已经准备收房。“长租公寓爆仓，一定比P2P爆雷更厉害。”这些天，我爱我家前副总裁胡景晖关于长租公寓的一番言论掀起了租赁市场的一波风浪。就在“谁推高了租金”讨论声愈演愈烈的情况下，没人注意到远在杭州的一家名为鼎家网络科技有限公司（以下简称“鼎家”）的长租公寓公司宣布破产，这起破产事件有如平地惊雷，牵起人们关于金融+长租公寓模式的警觉。鼎家贴出的“破产”通知“无本万利”的扩张模式鼎家破产，给其曾服务的业主和租户留下了一地鸡毛。这或许就要从其经营的模式说起，租户顾先生向中国房地产报记者介绍，当初租房时，鼎家曾许诺租客用押一付一的方式缴纳房租，实际上是让租户在不知情的情况下使用了网络贷款。顾先生使用的分期贷款截图租客们通过银行卡绑定一个名为51返呗（现更名为“爱上街”）的APP一次性把租金付给了鼎家，再每月返还给贷款APP相应的金额。如今，鼎家轻松破产，租客不仅拿不到先行支付的押金，还依然要每月按时向爱上街还钱，而房东也未收到鼎家公司应给的之后租金，一些房东已经准备收房。据了解，鼎家破产约有4000户租客受损，涉及的网贷平台有6家，其中爱上街是租客绑定最多的。有业内人士分析后称，鼎家的经营模式本质是利用租客的信用，给自己提供扩张资金，对租赁公司本身而言可以说是“无本万利”。目前，许多其他中介机构也在使用这种方法作为支付方式，这种方式能加快企业资金的回笼。在破产通知发布后，鼎家一名负责人直接告诉租户：“没钱退押金，更没钱退房租。”目前，鼎家的租户及业主组成了大大小小的维权群，想通过协商或者法律等途径挽回损失。一位权威律师提出了建议：一、在房客仍在交房租期间，房东无权赶走房客。房东应去法院起诉鼎家侵占租金，因为房租权益属于房东被鼎家非法侵占，顺序优先于破产清算。如果房东赶走房客，房客可以去公安机关或者法院期诉房东侵犯房客的使用权，要求房东支付因搬家产生的费用；二、即使房东和鼎家签订了单方面终止协议，如“鼎家无力支付房租，合同终止，房屋即日起由房东自行收回”，协议也是无效的。因为房客和鼎家签订的协议在前，房东和中介的合同不能对抗第三人。如果房东赶走房客，房客可起诉房东侵权；三、房客住到支付租金期满后不搬走的，房东可以起诉房客侵权，并向法院申请强制清退。但房客可去法院起诉鼎家赔付押金并承担违约责任。四、鼎家是否属于诈骗很难认定。因为诈骗必须主观恶意在前，但鼎家的情况比较复杂。“破产”疑云8月21日，鼎家的部分租户组成的维权小组来到杭州市西湖区人民法院报案，同时也从法院打听到了关于鼎家破产的其他消息。鼎家注册地址是西湖区，而西湖区法院表示没有接到其破产申请。中国房地产报记者通过天眼查，查到该公司的注册时间为2016年，目前评分为84分，公司并未注销，也没有诉讼、相关法院公告及变更记录。而公司法人魏永锋名下还有28家公司。同时，有自称鼎家公司前员工的人士爆出，鼎家所谓的业务承接方极有可能就是该公司换了一个壳。一时间，很多人成为了受害者。房东想收房，租户想止损，而借贷公司已经将钱支出，自称鼎家公司前员工的爆料者也表示，鼎家至今也拖欠了大部分员工的工资。他们有一个共同的疑问，“鼎家公司收到的贷款公司的钱是真金白银到了账，网贷公司手上的征信资料是租客的，租客住着房东的房子。看似是一个租房生意，其实赚的是金融的钱，这样‘无本万利’的模式下，公司怎么说倒闭就倒闭了呢？即使是倒闭了，所收的钱就变成空气，人间蒸发了吗？”长租公寓与P2P回到开头，胡景晖所说的“长租公寓爆仓，一定比P2P爆雷更厉害。”实际上，此前鼎家就因拖欠租金被传资金断裂，8月2日该公司法人魏永锋就此发布公告称，其中有误会，望大家不要听信谣言。8月15日，意识到事情不对劲的业主和租户就赶到鼎家办公处维权，他们发现办公处已经被搬空，还在职的员工表示，公司处于这样的状态已经好几天。再接着，就迎来了一纸破产通知。受害者们发现，这一系列操作，竟与跑路前的P2P理财公司套路如出一辙。鼎家也并非人们所认知的打一枪换一个地方的传统意义上的黑中介，其发布的相关通稿里，显示其成立于2009年，截至2017年底已发展长租公寓超过5000间，并在今年2月份刚刚获得一笔千万级融资，投资方为浙江筑家投资管理有限公司。鼎家获得融资签约仪式中国房地产报记者查询相关材料获知，鼎家公司有几位主要管理层，法人魏永锋，高管徐岚、周峰淼、付小杰。自称公司内部员工的人士爆料称，鼎家的大部分资产被转移到了徐岚头上，又以徐岚为法人注册了名为昌德的房地产中介公司，目前这个公司已有两个门店甚至更多。目前，记者无法与爆料者口中的徐岚取得联系，这番话的真伪也就无法证实。鼎家究竟是破产，还是卷钱跑路，至今也仍是个谜。“金融信贷+长租公寓”模式隐忧一直致力于地产租赁生意的潘石屹曾在采访中表示，“租房价格再翻番还是亏本的。”因为如果是从银行贷款产生的利息，按照银行基准利率是4.9%，可能实际得5%、6%，用贷款建成公寓租出去，回报率最高超不过1%，所以这个生意是亏的。可能潘石屹没提到这一点，企业通过ABS发行债券，进行融资，即不需要通过银行就能拿到钱；再通过ABS或者其他金融机构提供分期贷款给租客，房租一次性给到中介公司；最终，房租的差额和贷款的利息成为ABS的收益。这么看，这个模式各取所需，也并不值得诟病。可当一些规模较小的、融资能力弱的租赁企业加入进来，就容易走偏。这类企业无法发行债券，只能跟小额贷款公司合作，在没有约束的情况下，公司管理者懒于细水长流，想要剑走偏锋直接拿钱跑路的情况也并不少见。今年5月，房屋中介机构梦想大熊（北京）资产管理有限公司就因涉嫌欺骗租客使用分期贷款缴纳房租而遭到投诉，许多其他中介机构也在使用这种方法作为抢占市场的方式。这种模式对于长租公寓扩张的好处毋庸置疑，也能一定程度上缓解租客的租金压力。然而，也有人发现了这种模式的弊端。由于不需要直接支付，中介机构在征收房源时可以随意提高价格，房东自然高兴，可是极高的租金背后，房子是否能租出去，这里要打一个问号。房子租出去后，如果中介机构宣布破产，房东、租客及网贷公司三方都有面临损失的可能。当然，受损最大的还是租客。一名银行从业人员向中国房地产报记者反映，这种模式对租客将会带来两种不良影响。第一，金额小，日后正规途径贷款有难度。租金信贷的金额通常都是几千元到几万元，数额很小，一旦出现在征信记录上，正规银行的从业人员会认为，这么低的额度也需要贷款。租客的偿还能力会受到质疑。第二，中间费用。不同于自己直接支付，小额信贷公司会产生一笔利息，有的利息还不低，并不划算。采访结束之时，一位关注长租公寓市场的人士告诉记者，长租公寓虽无罪，但是做生意的人中往往不缺心怀不轨之人。对于长租公寓ABS模式，不能直接扼杀，但是在长租公寓企业一路高歌勇进的情形下，对于经营中的漏洞、黑洞，急需政府监管部门尽早出台相关政策予以规制，并对相关从业者进行监管，防止新的金融骗局。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

在二手网站把用户骗到中关村强迫交易 49人被刑拘

（原标题：中关村内强迫交易49人被刑事拘留） 中关村地区部分商家冒充二手卖家，在网上联系好客户后现场交易时，诱骗迫使客户加价购买二手手机。近日，北京警方多部门合作开展侦查，打掉了4个强迫交易团伙，刑事拘留49人。目前案件正在进一步工作中。 小王是一名在校大学生，他通过某二手物品网络交易平台与一卖家协商一致，准备以1300元的价格购买一部iPhone7手机，双方约好在海淀大街见面。当小王到达后，卖家称临时有事，让其妻子与小王交易。随后，小王被带到某商场内。 在确认了想买的iPhone7手机的基本情况后，小王支付了1300元，得到了出库单，卖家以注销手机ID的名义又把iPhone7手机拿走。过了一会儿，卖家改称该手机为合约机，需每个月再支付398元，时间持续一年。小王当场拒绝再购买，并要求卖家退款。 这时卖家不但表示小王已经交的钱不可能退还，还对小王恶语相向，几人围着小王，不让其离开。无奈之下，小王被迫按照卖家的要求，将自己的iPhone6s手机抵给卖家，并再加1000元，从卖家处获得了一部二手的美版iPhone6s。折算下来，小王相当于以2300元现金加自己的一部iPhone6s手机，“购买”了一部市场价很低的手机。针对自己的遭遇，小王报了警。 接此报警后，北京警方高度重视。根据情况梳理发现，近期，在中关村地区有部分商户假冒二手卖家，利用网络平台诱骗、迫使事主加价购买电子产品。 经缜密侦查，警方锁定了4个长期在中关村地区实施强迫交易的违法犯罪团伙。 近日，在掌握了犯罪团伙的活动规律和犯罪证据后，北京警方展开集中抓捕工作，对前期侦查掌握的在中关村附近商厦的7个点位开展统一抓捕，刑事拘留涉案嫌疑人49名。目前案件正在进一步工作中。 侦查发现，4个涉案团伙实施强迫交易的违法犯罪的流程基本类似。第一步是通过网络平台发布虚假信息。涉案人员充分利用二手物品网络交易平台的便利性，广泛发布低价手机、电脑等电子产品的售卖信息，网络注册信息头像多为女性，并号称自己是学生或者在中关村地区上班的人员，支持上门验货。 第二步是临时换人带买家至商城交易。卖家谎称自己临时有事，让自己的朋友（一般为商城内的店铺卖家）到约定地点（多为中关村商厦附近）接事主。事主被带入店铺内验完手机后，卖家以“先交钱手机才能出库”为由让事主在出货单上签字并先交钱，待事主付完款，卖家以“需要注销原来手机的账户”等名义将事主自己的SIM卡及要买的手机拿走。然后，卖家以“二手手机为合约机需一次性交够合约话费”、“网上描述的电子产品为山寨需换正品”等理由二次加价。 第三步则是以各种方法胁迫买家购买。事主不同意交付额外费用后，卖家便给事主提供两种选择，一种是不购买约定的手机，以当前的价格购买另外一部手机，但更换的手机一般质量较差；另一种是同意让事主购买约定的手机，但事主需一次性交够合约机的合约话费。不成交的话，卖家便不让事主离开，并威胁事主胁迫交易。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

蚂蚁金服计划不再与趣店续签战略合作协议

（原标题：蚂蚁金服计划不再与趣店续签战略合作协议） 蚂蚁金服计划不再与趣店续签战略合作协议，其合作协议将于本月底到期。（彭博）

15万亿险资管理者揭秘:12万亿资产由“外人”管理，保险的钱去哪了？

关于保险的投资，你了解多少？ 你可知，2017年末保险资金投资规模14.92万亿，其中，保险公司自己负责投资的只有2.53万亿，而委托给外人投资的有12.39万亿！ 这些帮助保险公司管理这12万亿多资金的“外人”又是谁呢？大致分为两大类：一类是保险资管公司，受托管理资金量占据大头，2017年末为12.08万亿，占比八成。另一类是公募基金、券商及券商资管等业外机构，是近年来险资逐步新增的委托对象， 2017年末这两类机构分别受托险资2640亿、624亿，合计3264亿。 也就是说，保险公司、保险资管公司以及业外的受托机构，构成了共同管理保险资金的群体。如果你有以下疑问： 它们内部各自的投资软硬件实力如何？ 一共有多少保险投资从业人员？ 保险公司哪些投资业务自己做，哪些委托外人来做？ 保险资管公司除了管理保险资金还做什么？不同业务贡献了多少管理费？ 业外机构有多少家？成为险资的管理机构需要经过几轮“面试”？现在的业外管理规模哪家大？ 中国保险资产管理业协会近日最新发布的调研结果，将这些问题悉数解答，而关于保险投资以及保险资管业务全貌也得以揭开面纱。 保险公司：98%设置了投资部，有2717名投资人员 调研显示，负责2.53万亿资金投资的保险公司，在组织设置上，98%的公司设置了投资部门，24%的公司设立了首席投资官机制，93%的保险公司设立了独立的投资风险管理部，具有较强的独立性。 截至2017年末，保险公司投资人员一共2717人。若加上保险资管公司从业人员6894人，保险业投资人士一共9611人。 从保险公司来看，平均每家有投资人员16人。其中，97家（占57%）的保险公司投资部人数在10人以下，其余公司投资部人数从11人到100人不等：投资部人数在11-20人的有29家公司，21-50人的有35家公司，51-100人的有7家公司，超过100人的有1家。 各家保险公司对战略资产配置职能、战术资产配置职能安排的差异较大，大多数保险公司倾向于自己做战略资产配置，而战术资产配置职能方面，自己做和委外的，约各占半数。 具体看，战略资产配置职能方面，87%未将这一职能委外，11%的公司部分委外，2%的公司全部委外；战术资产配置职能方面，46%的公司未委外，8%的公司部分委外，46%的公司全部委外。 在五项投资资格上，保险公司具备资格的比例从高到低依次为债券投资（67家）、股权投资（63家）、不动产类投资（45家）、股票投资（36家）、股指期货衍生品投资（16家），具备资格比例分别为42%、39%、28%、22%、10%。 保险公司直接投资最多的业务是不动产投资、股权投资、债券投资，委托专业机构投资最多的是股指期货衍生品、基础设施投资计划、股票投资、不动产投资计划。 115家保险公司已开展委托外部投资业务，占比68%；49家险企未有计划委外投资，占比29%；另有5家险企准备开展委外投资。 外部管理人筛选轮次，17%的公司需要1轮，32%的公司需要2轮，37%需要3轮，14%需要3轮以上。 保险资管公司：平均管理资金规模近4600亿，人均管理规模21亿 保险资管公司管理费收入方面，业外资金仅占19%的规模，却贡献了41%的收入，是增厚收入的主要业务；关联方保险资金占75%的规模，贡献收入比例在52%；非关联方险资规模占比6%，贡献收入占7%，较为均衡。 保险资管机构从业人员6894人，各家保险资管机构的人数，主要集中在100-300人之间，有16家保险资管机构人数在这一区间；不足100人的有8家，6家在300-500人，超过500人的有2家。 其中，投资人员占比最高，为20.24%；运营、风控合规信评、管理服务随后，在12%-14%区间。 2017年末，保险资管机构的平均管理规模4596.88亿元、人均管理规模21.33亿元，均高于其他资管同业。其他主要资管机构方面，信托机构平均管理3859.60亿元、人均管理13.03亿元；公募基金机构平均管理规模1026.55亿元，人均管理规模1.61亿元；证券资管机构平均管理2058.54亿元。 2017年末，保险资管机构第三方资产管理规模达到5.06万亿，占行业管理资产总量的34%，同比增长24%，超过同期管理总规模增速（7.18%）约17个百分点。其中，半数保险资管机构的第三方业务规模占比超过50%。 保险资管机构第三方业务管理，以保险资管产品（占比53.56%）、第三方专户（41.30%）管理模式为主，另有少量投资顾问业务，占比4.15%，公募基金（仅事业部）占0.99%。 业外管理机构：四年从75家增至113家，五家基金管理最多 受托管理保险资金的另一支队伍，是保险业外机构，主要是基金公司、证券公司及证券资管公司。自2014年开始有险资引入业外管理人以来，业外机构数量和管理规模均快速增长。 2017年末，具备受托管理险资资格的业外管理机构共计113家，其中，公募基金68家、证券公司及证券资管45家。而在2014年末，具备资格的业外机构仅75家。 公募基金中实际开展业务的有36家，证券系机构中实际开展业务的有21家，共计57家，占比约50%。 业外管理人不仅数量增长，其管理的险资规模也逐年增加。截至2017年末，基金管理2640亿元、证券系管理624亿元，业外合计管理险资3265亿元，而在2014年到2016年末，业外管理规模仅分别860亿、1923亿、2683亿。 随着规模增长，业外管理的险资增速呈现放缓。2015年增速为123.66%、2016年增长39.52%，2017年增速为21.68%。 从业外机构受托险资规模看，2017年末排名前五的机构都为基金公司，依次为汇添富基金、富国基金、易方达基金、景顺长城基金、国寿安保基金，管理险资规模分别为289亿、214亿、213亿、169亿、166亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融债券弹性招标试点落地

金融机构正在探索债券市场发行新机制。8月22日，国家开发银行发布公告称，拟于23日在全国银行间债券市场开展首次债券弹性招标发行业务试点。这意味着，继8月13日央行发文明确指出试点开展这一业务之后，债券弹性招标正式落地。 据介绍，此次债券弹性招标发行将选择关键期限、活跃度较高的国开债品种，发行规模弹性调整机制及有关操作安排将在相关发行文件中披露，并将于招标开始前向市场公告。 所谓弹性招标发行是指金融机构在银行间债券市场招标发行金融债券时，有权根据事先设定的规则，动态调整最终债券发行规模的行为。 8月13日，央行金融市场司发布《关于试点开展金融债券弹性招标发行的通知》（以下简称《通知》），明确规定试点初期，弹性招标发行暂适用于开发性、政策性金融债券的发行，央行金融市场司可根据试点情况逐步扩大试点范围。同时，试点阶段单期金融债券发行规模弹性调整比例不得超过其发行规模的50%。 《通知》还强调，金融机构选择采用弹性招标方式发行金融债券的，应在发行文件中充分披露发行规模弹性调整机制及相关操作安排，并重点提示发行规模动态调整带来的风险。 对于试点开展金融债券弹性招标发行，币策首席分析师肖磊分析，主要还是为了更加市场化地推进金融债券发行行为，尤其是近期以来，流标的情况屡见不鲜，更需要用弹性招标的方式来平衡市场需求，完善市场化定价机制，应该说是一种大势所趋。 另有分析指出，目前地方债供给压力增加，加之市场流动性趋紧，债券收益率多上行。在地方债发行制度上，引入弹性招标机制，不仅可以防止因边际投标价格异常导致的最终发行价格与市场价格背离较大的情况，还可以避免发行失败的情况发生。 国开行资金局负责人表示，国开债弹性招标发行遵照公平、公正、公开原则，通过市场化招标方式开展，严防风险，在满足市场需求的同时，适度控制发行规模弹性调整比例，通过量、价双方面内生调节机制，保护市场投资主体利益。 对于此次弹性招标发行试点，该负责人认为，开辟了金融债券招标发行机制完善优化的新路径，对于债券市场及各市场参与主体具有积极意义，有助于挖掘市场实际投资需求，降低债券市场波动风险，进一步完善金融债券招标规则和发行机制，优化金融资源配置，促进我国债券市场平稳发展。 国开行方面进一步指出，下一步将继续积极参与债券市场创新发展，坚持稳中求进工作总基调，在稳步推进自身筹资创新能力建设的同时，积极发挥开发性金融的作用，更好地服务国家战略，支持实体经济发展。

老板们的PE波折

孙刚透露，近期他发现不少PE基金又开始打起“向政府募资”的主意。为了获得地方政府引导基金的投资款，他们不惜答应地方政府不少特殊要求。 近日，一家PE基金合伙人孙刚（化名）发现自己多了一项工作，去香港帮助多位民营企业家出资人（LP）尽快转让手里的PE（私募股权投资）份额。 “他们告诉我自己手里没钱了，现在非但无法缴清合同约定的认购款，还需要将已投资的PE份额赎回套现，用来维系企业经营。”他告诉记者。 起初他认为PE FOF（投资私募股权的母基金）机构有能力接手，但令他惊讶的是，多家PE FOF机构负责人也“抱怨”民营企业家LP资金吃紧，导致他们FOF（母基金）基金拿不出钱认购上述PE份额。 “原先总以为中小企业与民企企业融资难，现在没想到这回轮到了PE行业。”孙刚无奈表示。 多位PE机构人士表示，当前PE募资难正变得日益普遍。由于民企资金链紧张，如今不少企业家LP均面临缴钱违约风波，即便部分民企创始人手里还有资金，也不愿贸然投向PE基金，而是用于维持企业日常运转渡过宏观经济下行难关。 据清科研究中心最新统计数据显示，今年上半年中国股权投资市场募资总额约3800亿，同比下降55.8%，一个重要原因就是民营企业资金吃紧导致企业家投资PE的额度大幅下滑。 东方富海董事长陈玮认为，目前是他入行创投19年以来最艰难的时刻，不久前东方富海刚完成40亿募资，原来只需3-5个月就能完成，这次却足足用了13个月。 “其实，PE行业募资难正令不少投资项目估值下滑20%-30%，有些优质项目投资价值已经凸显，但现在我们只能眼睁睁看着这些优质项目投入别人怀抱，因为巧妇难为无米之炊。”孙刚表示。 PE募资面临艰难时刻 孙刚表示，去年他所在的PE基金完成了20亿元募资，按照合约约定，所有LP需要签订合同时缴纳20%资金，今年1月与7月再分别缴纳40%投资款。 “其实今年1月已出现个别企业家LP缴钱违约，但我们后来很快找到了新投资者，就没把它当回事。”孙刚回忆说，当7月份基金提醒LP缴清剩余40%投资款时，多位民企企业家LP表示目前囊中羞涩，甚至要求基金能否尽早将他们此前投资的60%资金赎回套现。 孙刚初步估算，提出赎回套现要求的民企企业家资金共计达到约8亿元，几乎占到基金总募资额的40%。 “当时吓了一跳，这意味着整个基金投资策略需要做出巨大调整，很多投资组合因为基金规模缩水而无法落实。”孙刚告诉记者。原先基金管理团队打算对这些要求赎回的企业家按合同采取处罚条款，但通过初步调查发现，这些企业家缺钱也是无奈之举，其中四位企业家因上半年银行抽贷，导致企业整个经营资金链捉襟见肘，根本没有闲置资金用于PE投资；还有两位民营企业家坦言手里的钱“不能动”，需要作为企业最后的流动资金渡过经济压力下行难关。 为此孙刚决定协助这些企业家LP尽快套现PE份额，但令他意外的是，当前整个PE行业似乎都面临募资难。 “多位PE基金负责人告诉我，他们现在也缺钱，甚至有一家上市公司实际控制人LP要求一次性赎回2亿元PE投资款用于回购股票做市值管理，避免股票质押爆仓。”孙刚告诉记者。 在多位PE基金负责人看来，PE行业之所以募资难，一方面是当前民营企业资金链紧张的传导效应凸显，拖累整个PE行业陷入募资难；另一方面与PE实际回报率下滑息息相关。以往很多PE基金在募资时标榜年化收益20%以上，但在A股低迷与项目投资高估值争夺等因素下，不少PE基金实际投资回报率仅仅在个位数，难以满足民营企业家收益要求，令他们不愿在PE投资领域多花钱——一旦自己资金链吃紧，他们首先想到的就是从PE基金赎回撤资。 “如今，除了行业头部PE基金（以往拥有不错的业绩回报）募资还算顺利，多数PE基金都遭遇募资难问题。”一家国内大型PE机构募资业务主管告诉记者，即便募资条件最宽松的PE基金，也都出现资金荒。 他此前接触过一家PE基金，后者采取项目认缴制，即当PE基金与投资企业签订股权投资协议后，PE基金管理团队才向企业家出资人（LP）call钱，如今这家PE基金已经签订了三个股权投资协议，但不少企业家LP却以各种理由迟迟没有缴钱，迫使这家基金管理团队现在做起FA（财务顾问）生意，对这三个项目进行财务包装，找机会转让给其他PE基金。 PE现“抢钱”大战 面对企业家撤资难题，孙刚曾找过一家私人银行协商发行理财产品解决募资缺口。 “以往我们曾合作过，主要是由私人银行发行一款结构性理财产品向高净值人群募集资金充当PE基金的过桥贷款，等到企业家LP资金到账后再连本带息偿还给私人银行。”孙刚告诉记者。但在《资管新规》出台后，私人银行以不得代销投向私募PE基金的理财产品为由，拒绝了他的合作要求。 在孙刚看来，这让PE基金一度陷入内外交困的尴尬局面，一些原先打算签订投资协议的优质项目因为PE基金实际募资规模“缩水”，转而投向其他PE基金的怀抱。 上述国内大型PE机构募资业务主管坦言，当前PE行业性募资难，的确让不少投资项目估值下滑20%-30%，但多数PE基金只能眼睁睁地看着投资机会“流失”，因为手里没有足够资金“抄底”。 在他看来，现在PE行业游戏规则正变成“资金定成败”，谁拥有充裕的LP资金，谁就有机会获得更多优质项目低价投资机会，从而提升自身投资业绩，最终在激烈市场优胜劣汰过程存活下来。 孙刚透露，近期他发现不少PE基金又开始打起“向政府募资”的主意。为了获得地方政府引导基金的投资款，他们不惜答应地方政府不少特殊要求。包括子基金需将50%以上投资款放在当地，需每年为当地引入多家高科技技术企业落户，必须撬动5倍民营企业资金投资等。 “事实上，这些PE基金的策略是先拿到钱抢到一些优质项目投资权，至于能否撬动5倍民营企业投资，到时他们再与地方政府协商，换其他方式变相完成上述承诺。”他直言。 一家浙江地区民营企业家告诉21世纪经济报道记者，在当前经济下行的环境下，即便银行信贷放松让他获得充足贷款资金，他也不打算用于PE投资，而是投向企业维持业务运营。 “一旦企业垮了，等于我的本钱全没了，到时业绩再出色的PE基金我也投不起。”他称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

捐卵、裸条，被“黑产”盯上的女大学生

多家媒体都播出了“梨视频”的新闻“揭秘暴利卵子黑市”，再次把“卖卵”这个地下产业，暴露在公众面前。 新闻当中，武汉一家“信息服务有限公司”在有目标、有计划地去招募“爱心志愿者”。什么叫“爱心志愿者”？即是“捐卵”的女孩。这种“捐卵”的女孩，在捐卵后，一个人只能拿到7000元或略多一些；而能拉来捐卵者的中介员工，每个人则有2500-4000元的收入；他们的老板，5年赚了2000多万。 类似这样的“信息服务公司”不止一家，它们组成了一个“卵子黑市”，狩猎目标一是女大学生，一是站街女，以及部分在交友网站上活跃的女孩。 一 “卖卵”并不算是一个新兴的产物。美国等西方国家也有，某种意义上也算是对生殖医学技术的一种补充。但实际上又有很大的差别。 首先，美国等国家里，捐赠（买卖）卵子和第三方辅助生殖是合法行为，捐卵者的补偿金价格比较昂贵；捐卵人和受捐者（准父母）之间是有律师起草的捐卵协议作为法律依据和保护的。而在中国，捐卵则是非法的。 国家卫计委2003年重新修订的《人类辅助生殖技术规范》中明确规定，禁止任何组织和个人以任何形式募集供卵者进行商业化供卵行为。赠卵只限于试管婴儿治疗中的剩余卵子；对赠卵者必须进行健康检查；严禁买卖卵子。 这意味着什么？凡是从市场上召募“爱心志愿者”卖卵的，无一不是地下的、非法的，哪怕是打着正规医院旗号的，也不行。新闻提到的开展“捐卵”业务的武汉欣某某公司，营业范围只有“信息服务”等，与生殖辅助或相关医学项目没有任何关系。 从暗访的新闻中来看，完全符合“非法”的所有特点： 1、以诱骗手段发展，把“卖卵”女性称为“爱心志愿者”，反复强调对身体没有任何伤害，来钱快；实际这完全错误。 2、参与“捐卵”的女性，很多都是未成年人，最低的14岁，16岁的也不少，在中学也发展“卖卵者”；除了极大地伤害捐卵人的身体以外，这样的“卵子”也是不及格的。 3、要求捐卵者提供假资料，欺骗购买卵子的客户。其中，不少捐卵者本身是性交易者，她们是否会有隐藏的疾病？他们可不在乎。反正都瞒着客户。 4、非法机构不仅把捐卵的价格，压到惊人的低，而且为了提高收益，往往会多打排卵针、甚至一次抽卵十几个、二十几个，直接危及生命。 5、医疗环境极其恶劣。并且不告知捐卵者风险，对她们造成严重身体伤害。 从医学上来说，捐卵与捐精有极大的不同，捐精对身体没有任何损伤，捐卵却是一定有损害的，只能说，规范的医疗过程在尽可能减少这种伤害而已。 在捐卵之前，女性就必须打促排卵药物的注射，可能引发捐献者腹胀肠鸣、卵巢区域肿胀，还可能引起暂时性的类绝经症状；甚至还会引发卵巢过渡刺激综合征，造成永久性的器质性损伤，甚至导致死亡。即便在美国，也约有5%的卵子捐献者会遇到这种并发症。促排卵药还可能导致卵巢扭转（在美国约为1%）。 而取卵手术，需要用针刺穿阴道壁，刺入卵巢，将卵子从卵泡中吸出来。想像一下一根粗针管刺穿睾丸、再刺进阴茎取精的感觉——这实际上又造成直接的创伤和可能的风险。 这里说的还是美国的正规医疗机构；再想象一下在中国的非法地下黑作坊里的医疗水平吧，还要把风险乘以十倍、百倍。而且，黑作坊往往还会多多取卵，争取利益最大化，它们可不会跟十几岁偷偷捐卵的女中学生签订什么法律合同。 “促排针就在十几个人混居的宿舍里打”，“把我拉到一个农村那种二层小楼里，用针管取卵”，连打7天的“营养针”实为促排针，有的女孩子刚打了3天就出现了腹水……这些都是在新闻当中多次出现的事实。2016年，还曾有新闻报道17岁少女卖卵时被一次取卵21颗、险些丢掉性命。 二 目前，这个卖卵的黑市到底有多大，还不得而知。罪魁祸首当然是操纵着买卖卵子的公司，利益相关的医疗机构，以及背后失职的监管部门。要查处很容易，因为能有条件和技术进行体外授精等辅助生殖手术的医院和医生，是很有限的，卵子的来源一查就清楚，利益输送链条相当紧密。 监管部门和公安部门，必须想办法取缔这种诈骗、非法行医的机构，打击这些违法分子了。 而且，这两三年，“捐卵”这个地下产业，规模可能比以前更加壮大了，更加供销两旺了。 因为，除了医学技术越发成熟了之外，一方面，放开了二胎，本来就有很多不孕的人排队等着“借卵生子”，等好几年也等不到的，现在“全面二孩”放开后，愿意捐赠的人更少了。而且，急于生二胎的，不少都是七零后赶在育龄末期的女性，她们的生育能力下降，更加迫切地需要“卵子”。 另一方面，当前经济不景气，年轻女性的就业出路本来就受阻了，现在赚钱更难了。如果是那些能力不足、又急于想拿快钱的年轻女性来说，除了出卖身体（包括性交易、卖卵）之外，实在没有更多的渠道；相对来说，卖卵似乎还略为体面一点，于道德无损。 第三个原因，则是消费主义甚嚣尘上。中国社会消费一直低迷，这是事实，但在年轻一代人那里，却又往往出现反常的消费主义热潮。 我更想谈谈这三点。因为，卖卵和裸条，所盯准的人群，与这个热衷于超前消费的群体的重合度很高。 我想起《悲惨世界》里，妓女芳汀为了攒够给女儿柯塞特看病的钱，先是卖掉了自己的头发，后来又卖掉了自己的牙齿。她所在的那个时代尚无卖卵的技术，否则她一定也义不容辞。 “人类的良心”雨果，永远不可能讥笑芳汀，因为在那个时代的一个底层女性，是不可能有别的活路的，她为了女儿而可以牺牲掉一切，这是一个伟大而被时代碾压的可怜母亲。 但时下的这些女孩，不是芳汀。这些卖卵的少女们，并不是处于社会最底层。 从对中介的暗访中也可以看到，他们的猎物，并不是那些生活困难的底层打工妹，他们找的是女大学生、女中学生，交友网站上的女性，她们很多是被朋友圈里的“能赚快钱”的消息吸引过来的。他们要寻找的“爱心捐赠者”，不是绝对意义上的“穷人”，而是最缺钱花、最想快速挣钱的那一群人。 即便在美国，在那些捐赠卵子已是合法的、规范化的州，也同样有很多相关争论：年轻女孩靠着出卖自己的卵子来生活，到底对社会伦理有没有冲击？一些卖卵的广告贴在美国大学，尤其是常青藤盟校里，卖卵高昂的价格令女大学生心动不己。她们的卵子更值钱。有女性通过几次合法的卖卵，用来交昂贵的大学学费，尚且会引起争议，在中国呢？ 这里的地下黑市里，市场没有耐心培育高端客户，求多求快，捐卵者的素质往下移，连是否身体健康、是否有性病或艾滋风险、是否成年也一概不管，只要是个女的、还能排卵即可。他们看准的，是几乎所有年轻女性都缺钱的窘境。 这时候，又要祭出茨威格《断头皇后》的那句名言了：“她那时候还太年轻，不知道所有命运赠送的礼物，早已在暗中标好了价格。”实在是太妥贴了。 三 目前关于卖卵女性的调查不多，很难得出一个数据或全貌。但去年曾经轰动一时的“裸条”事件，曾有多家媒体报道过，则可以部分看出问题：她们借的钱，不过是从500元到几千元；据一位“裸贷”女生介绍，手续费先扣掉20%，月利息为27%，而且是复利，大约借7000到手5000，一个月后还12000-15000这个样子。她们必须拿裸照或猥亵的视频，和身份证一起的特写，附上大量的个人信息、亲友联系方式。而且，如在规定时间内无法将本息还清，就需进行“肉偿”，被介绍去卖淫。 新闻图：裸条女孩 而在调查中，这些女大学生借的钱主要用来消费，买iPhone、整容、买衣服、旅游、还信用卡，为她们的Suqqu眼影、CPB眼霜、Tom ford口红或SK2面膜买单…… 针对年轻女性，尤其是年轻城市女性，除了传统的性交易产业以外、还有裸贷、卖卵等适应于现代的新品种；幸好代孕还没有放开，完成代孕的时间也太过漫长，否则的话后果更不堪想象。 但是，这并非是女性天然更堕落，因为男性的性价值和身体价值太低了而已。以前为了苹果手机而卖肾、导致了苹果有“肾机”之称的人，大多是男性。只不过，女性一般通过伤害自己、变卖自己身体的方式来赚快钱，男性更多的是通过伤害别人，组织他人裸贷等方式来骗钱而己。 这确实很令人悲哀。从远古至今，女性都不得不通过身体和性资源来换取生存。对，包括结婚和生育，都是用身体作为标的物来交换男性的庇护。并不是她们没有工作的能力，但是社会剥夺了她们的其他工作的权利，只能用性和生育来换。 好不容易到了现代社会里，女性本有和男性同样的工作机会，但细究下来，这种“平等机会”是非常不彻底的：这个社会随时在提醒你：你有退路，你可以退回到靠嫁个男人、生个孩子来换取资源的老路上来；你还有退路，万不得己的时候，你还可以卖身，你还可以卖卵或代孕，你还可以通过你的身体来谋生。 而且，为了这种“退路”更加理直气壮，本来女性可以平等地工作的机会，也被种种借口和手段褫夺了；男女同工不同酬、以及职场中暗戳戳隐藏的“男士优先”，在全球都普遍存在着。 你觉得女性可以用性和子宫从男人那里换取生存资源，就是性别优势吗？我不承认。 但“女性有性别优势”，绝不仅是Ayawawa一个人的看法。而且，在他们的定义当中，越是处于弱势、要仰仗和激发男性的垂怜才能获得生存权的那种弱女子，才越是有“性别优势”；反而什么都靠自己赚来的女强人，是没有性别优势可言的。 相当于：不用干活呢，只需要用身体就可以换来了，好轻松。 那是因为，“忍受无形的奴役，无疑比为解放而工作更舒适；就此而言，死气沉沉的女人比朝气蓬勃的女人更能顺应大地。”这是波伏瓦在《第二性》里说的。 一般女性，不是太愚昧的话，不会轻易走上捐卵、裸贷或者其他赤裸裸出卖身体和尊严的道路；但在更低一点的社会阶层里，时时刻刻有一种声音提醒着那些精神非常贫瘠（不一定很穷）的年轻女性：你还有退路，你还可以用身体来换钱，这很舒适，来钱很快。 而在另一个目标人群里，女性接受到的声音则是：你工作累了就嫁人、生孩子吧；职场打拼不顺利了就回家生二胎吧；这很舒服，不用参与社会竞争。是的，“一旦出现方便的诱惑，她选择独立道路就要付出较男人更大的精神努力。她未充分认识到，诱惑也是一种障碍。” 最后，还是得用波伏瓦的名言来作结： “男人的极大幸运在于，他，不论在成年还是在小时候，必须踏上一条极为艰苦的道路，不过这是一条最可靠的道路；女人的不幸则在于被几乎不可抗拒的诱惑包围着；她不被要求奋发向上，只被鼓励滑下去到达极乐。当她发觉自己被海市蜃楼愚弄时，已经为时太晚，她的力量在失败的冒险中已被耗尽。” 女性更要时刻惕守，难走的路，上坡的路，才是安全的路。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

据说监管层有“大动作”,深圳房租上涨超20%！资本“圈地”成幕后推手？

近日，一线城市房租上涨，以及资本是否成为房租大涨的幕后推手，受到监管层的关注。央视财经记者对深圳租房市场情况进行了调查。 深圳房租持续上涨 今年最高涨幅达30% 在深圳工作了三年的李女士，和两个朋友合租在深圳南山的一个小区，三年前两房的租金为4500元/月，加上物管水电，每月花费约5000元。现在合同快到期了，房东一下将房租上涨了20%。她表示，她所在小区两房的房租没有低于6500元的了，隔壁的公寓一房一厅房租已经达到了5500元/月。 何开杰从事租赁市场多年，他告诉记者，每年的暑期毕业季都是租房的旺季，平均每年会涨价约10％，月租涨幅在200-300元之间，区域地段不同可能略有不同，但今年的涨幅大大超过往年的幅度。 深圳某房地产中介 何开杰：比较去年，今年至少涨了20%左右，这是一个租房交易量。以福田中心区为例，黄埔雅苑小区，在5、6月份之前，70多平米的两房市场的租金最便宜的在8500元、9000元，好一点的10000元。但在7月份过后到现在， 市场的租金大概要在10000-13000元。个别的话，三期的两房可以租到14000元，租金涨了20%到30%。 深圳中原地产研究中心数据显示，近两年来，深圳各区房租均呈现出上涨的态势。乐有家数据显示，2018年上半年深圳租赁市场成交量显著走高，环比上涨12%，同比大涨33%。 中国城市经济专家委员会副主任 宋丁：这两年来调控政策直接针对买卖市场，所以这一块市场的交易者受到了收缩，很多原来打算买房居住的人，就跑到租房市场去，加大了租房市场的需求。 中原地产数据显示，随着核心区域的城中村租金上浮压力大，选择逃离的人群较多，造成了福田、南山上半年的租赁占比下滑显著。更多人选择到租金较低的龙岗、盐田租房，上半年龙岗租赁占比占到全市的三分之一。以一套65平两房为例，福田、南山租金约为6700元，龙岗租金仅约3300元，不到福田南山的一半。 房租价格不透明 房东中介齐涨价 据数据统计显示，深圳租房市场规模超千亿，高达78.2%的年轻人租房，占深圳常住人口的三成。农民房、长租公寓及普通租赁房到底哪种涨得最厉害？ “长租公寓”是近几年房地产市场出现的新兴行业，是将业主房屋租赁过来装修改造，配齐家具家电，以单间的形式出租。 记者来到位于深圳南山科技园的某长租公寓，在一栋约10余层的大厦，公寓占据大厦4-5层。据了解，目前店里一居室40平的单间价格为4500元-5000元不等，据工作人员介绍，该公寓针对的是21-35岁租房人群，目前的入住率基本是100%。 业内人士介绍，长租公寓一开始投入的成本较高，为破解投入大、盈利难的困境，长租公寓项目租金一般比周边民房平均租金贵15%以上。但从记者走访中获悉，最近在上涨预期下，一些普通租赁房的价格也在上涨。不少中介反应，近期房屋租赁市场价格走高，中介从业主手里租房价格也相应提高。 深圳美联物业全国研究中心总监 何倩茹：长租公寓带动了住宅租金上涨，这个趋势是非常明显的。因为有很多房东会看到为什么我旁边的这一个公寓可以租到6千，我只租3千，这是不平等的。他们会在租金方面上加租。对于一般租房的市民来讲，其实没什么议价权，只有选择租或者不租。 资本涌入长租公寓“跑马圈地 ”过半房源被垄断 △央视财经《交易时间》栏目视频 在房租上涨中，链家自如、蛋壳公寓、我爱我家相寓等为代表的长租公寓到底是怎么运作？这背后是谁推高了房租？ 记者检索发现，自如把该房子装修后，把客厅隔断改成5个独立房间出租，每个房间按照面积大小月租在1800元至2700元之间，加起来每月租金可达到11500元左右。在安居客上查询得知，上述同等面积，如果带装修整套出租目前的市价为每月9500元左右。记者调查发现，同一个小区，同样的户型，装修差距不大，但中介托管的房源比非托管的房源贵20%左右。 深圳某房地产中介 肖超：前两年，它有可能仅仅是只能回本，或者是不会赚钱。除去所有的装修成本和一些中间的空租期什么的，其实最赚钱的是后面的三到五年的时间。 据不完全统计，链家自如拥有房屋40万间，8栋自如寓，遍布北京、上海、深圳、杭州、南京，超过100万租客； 蛋壳公寓从2015年初创立至今，已进入北上广深等8地，管理超过17万间公寓； 2017年年末，我爱我家旗下相寓共拥有27万套、55万间房屋。 中国城市经济专家委员会副主任 宋丁：由于租赁市场的大发展，很多的资本力量，它希望在这个基础上杀入到租赁市场上来，将来赚这桶金。那怎么赚？现在就抢市场，大家争夺房源，结果是你也要进，这个资本也要进。进的结果是，把整个的租赁市场的原始价格炒高了。 事实上，除了长租公寓这类的租赁企业之外，近年来，有着不少机构或者个人也看准租房市场做起了二房东。从事传统租赁市场多年的肖超告诉记者，直接通过业主放盘给他们的房源越来越少，目前他手上有60%的房源，都是机构集中收集房源进行装修，再放到他们中介门店统一收租。 目前在租赁市场的业务很大部分都是通过各类大小不一的中介机构低价囤房，装修后高价出租，赚的是租金上涨的差价。业内人士介绍，当下租赁市场超过一半房源已经被各种租赁代理机构垄断，最大的租赁机构已经控制几十万套房源。 房租上涨引监管层关注 深圳租房“双限”政策或将出台 在国家政策倡导“租购并举”之后，长租市场就成为一个被资本竞相追逐的风口。与此同时，蛋壳公寓、自如、新派公寓等规模化租赁企业的“跑马圈地”，行业竞争进入白热化状态。 今年1月份，自如A轮融资40亿，估值超过200亿元。 目前市场上已有近20家房企成功发行了住房租赁资本化产品，规模千亿元。 据悉，8月17日，北京市有关监管部门集中约谈了自如、相寓、蛋壳公寓等住房租赁企业负责人。约谈会明确要求住房租赁企业：不得利用银行贷款等融资渠道获取的资金恶性竞争抢占房源；不得以高于市场水平的租金或哄抬租金抢占房源；不得通过提高租金诱导房东提前解除租赁合同等方式抢占房源。 8月19日，北京市房地产中介协会召开座谈会，自如、相寓、蛋壳公寓等10家主要住房租赁企业负责人参加，共同承诺落实“三不得”要求，并承诺不涨租金且拿出手中共计超过12万套的全部存量房源投向市场。 深圳市房地产研究中心主任 王锋：深圳市在7月底出台了整顿房地产市场乱象的一个通知，将租赁市场的乱象整治也列入房地产市场乱象整治的一个重要措施。在稳定租金方面，主管部门现在正在先行先试，探索限价租赁房制度，特别对于新出让的一些用地建设的租赁住房，包括的一些配建的一些房地产项目，配建的这些租赁住房。那么，今后采取限定租金，限定租期等等，双限方式来稳定租赁市场。 链家研究院预测2020年，住宅存量将达2.75亿套，且将有8700万套房流入租赁市场，如此庞大的资产管理需求将利好中介出租企业。目前我国的租赁市场并不健全，住房租赁市场仍以个体房东为主体，机构参与者缺少，导致专业租赁经营业务发展相对滞后。 深圳市房地产研究中心主任 王锋：必要的时候，对于这些租赁市场的专营机构，对于它的租金价格我们要进行备案管控。像房地产市场对于限价的这些手段，建议用到租赁市场的价格管控中，这样防止企业恶性竞争，哄抬租赁价格。 你那里的房租涨了吗？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

可转债破发局

可转债频破发 近期，多只可转债上市首日就破发，而今年以来，已上市交易的34只可转债中，多达24只出现破发，占比达70.59%，可转债破发成为一种常态。虽然出现密集破发，可转债的供给却并未受到影响，反而呈现出进一步扩张的趋势。在业内人士看来，虽然较多可转债出现破发，但鉴于其债券价值仍存，加之正股价格企稳等可能性，当前处于破发状态的可转债仍存一定的配置价值。不少基金公司也在发行可转债基金布局可转债市场。当然，部分机构认为，目前仍不是配置可转债的时机。（张星） 虽然出现密集破发，可转债的供给却并未受到影响，反而呈现出进一步扩张的趋势。 可转债的大比例破发正在引发市场关注。 21世纪经济报道记者统计发现，截至8月22日收盘共有超过六成公募可转换债券（下称可转债）处于跌破发行价状态，而今年以来发行的可转债破发情况更为普遍——2018年年内已上市交易的34只可转债中，多达24只出现破发，占比达70.59%。 不过作为去年以来开始放量发行的品种，可转债的供给并未受到市场影响。一方面， 7月份以来可转债项目的上会、过会数量正在进一步增多；另一方面今年年内的可转债的数量、规模双双超过去年几乎已成既定事实。 在业内人士看来，虽然较多可转债出现破发，但鉴于其债券价值仍存，加之正股价格企稳等可能性，当前处于破发状态的可转债仍存一定的配置价值。 潜在供给在途 可转债的上市破发正在成为一种常态。 8月22日，此前一天上市破发并大跌8.85%的凯发转债（123014.SZ）当日再度下跌06.93%。 这种趋势并非偶然，8月20日上市吴银转债（113516.SH）和横河转债（123013.SZ）双双在首个交易日出现破发；上周（8月13日至17日）内，更是有包括博世转债（123010.SZ）、盛路转债（128041.SZ）、德尔转债（123011.SZ）和威帝转债（113514.SH）在内的多达四只可转债出现上市首日破发的情形。 除近期新上市可转债外，破发的现象更蔓延到了整个可转债市场。 21世纪经济报道记者统计发现，截至8月22日收盘，在86只已上市可转债中共有多达51只出现了破发，占比高达59.30%，其中辉丰转债（128012.SZ）、模塑转债（127004.SZ）、众兴转债（128026.SZ）等12只可转债价格更是跌至90元以下。 虽然出现密集破发，可转债的供给却并未受到影响，反而呈现出进一步扩张的趋势——记者统计发现，7月初至8月22日的不到两个月时间内，共有17只可转债完成发行，占年初至今可转债数量的38%。 在7月份的放量下，更多上市公司也对可转债发行事宜进行绸缪。记者发现，8月份以来已有包括哈尔斯（002615.SZ）、宁波建工（601789.SH）、游族网络（002174.SZ）等多达11家公司发布董事会预案计划发行可转债。 “去年底无市值打新等政策后，本来预计可转债将达到千亿甚至数千亿规模，但今年上半年可转债却有所减速。”汇金系一家券商固收分析师表示，“但7月份开始发行增多后，今年可转债的数量、规模双双超过去年仍将是大概率事件。” 事实上，年初至8月22日的已发行（含未上市）可转债数量已达45只，超过2017年的40只，但其500.55亿元的发行规模距离去年的921.31亿元尚有距离。 然而，近期报会、上会项目的增多亦为年内可转债的供给了潜在发行规模。 记者根据Wind数据统计发现，8月13日、20日两日中，各有3只可转债项目通过发审委审核，而这仅是两月来可转债发审提速的冰山一角。 Wind数据统计显示，7月份以来通过发审委审核的待发行可转债项目已达19只，涉及拟发行规模约为268.63亿元，加之另有5家公司的47.72亿元可转债处于“已核准、未发行且批文有效期未过”状态；这意味着目前已过会的可转债待发规模合计达332.28亿元，为年内已发行可转债规模的六成以上。 若统计未过会发行计划，则可转债的潜在供给规模则更加庞大。记者统计发现，2018年内通过董事会预案或股东大会决议的可转债发行项目多达106只，涉及拟发行规模达2416.57亿元。 “这部分（尚未报会的可转债）没有进入审核流程，进入后也要有人来接，最终能落地到今年发行的肯定只是一部分。”前述固收分析师表示，“但从这一潜在规模来看，可转债仍然拥有较大的市场潜力。” 争议配置价值 虽然新增可转债的“后备军”渐行渐近，但从过往经验看，即便是通过证监会核准，市场状况的不佳也仍有可能对其发行造成影响。 例如海利得（002206.SZ）6月26日就公告称，因为资本市场环境变化导致发行条件不成熟以及公司现金流状况尚可等原因，其10.87亿元的可转债批复到期失效；无独有偶，大千生态（603955.SH）8月6日亦公告称，因市场环境等原因其可转债到期失效。 业内人士指出，可转债的发行节奏需要综合监管调控、市场状况两方面因素来判断。 “可转债一方面要看监管的松紧信号，另一方面也要看市场情况。”北京一家中型券商债承经理8月22日表示，“上周可转债审核5过4能看出发审在提速，而下半年资金市场宽松预期也更加明显，我们觉得下半年的项目机会会更多。” 而在可转债破发现象增多之下，可转债的配置价值正在被卖方人士所关注。 天风证券分析师孙彬彬就指出，可转债在当前位置已经具有较高的配置价值。“转债底层资产是权益，但是形式上作为固收资产的一类。从信用的角度来看，（可）转债历史上没有过违约，而且由于下修条款的存在，大部分转债信用情况较好。” “目前转债数量扩充的情况下，经过前几轮股市下跌，中低价转债不占少数，意味着转债的盈利空间并不小。”孙彬彬指出，“历史的货币宽松中，转债都表现得非常稳健，最差的情况是震荡。” 孙彬彬同时建议，可考虑从“预期收益率相对较高，信用风险可控的转债”、“债底溢价率或者绝对价格尚可的周期转债”以及“绝对价格不高，基本面尚可或者行业向好的转债”三个角度进行配置。 不过中信证券固收团队则认为，在溢价率居高不下的情况下，对可转债的投资仍需谨慎。 “转债整体溢价率仍未修复至目标区间，多数标的并不具备充足弹性，因此即使正股出现反弹机会，多数转债标的性价比仍偏低。”中信证券8月22日表示 “短期而言转债市场并不具备充足性价比，建议无需冒进，中长期而言则还需静待正股企稳后做进一步判断。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

两日三道通知 互金协会加强P2P网贷机构防风险管理

中国互联网金融协会（互金协会）22日晚间公布，当天向P2P网络借贷会员机构印发的通知，启动这些会员机构的自律检查工作，分机构自查自纠、非现场检查和现场检查三个阶段交错进行。 通知要求，会员机构应接入协会互联网金融监测平台的相关系统，要求认真报送数据并查漏补缺，在保证按时报送数据的同时，对数据真实性负责；认真参加协会针对各项监管政策要求和自律标准规则开展的培训，并加强政策法规制度和自律标准规则学习；如实填报自查自纠问题清单，并提供相关制度及业务情况说明，完成自查自纠报告，报送时间不迟于2018年10月31日。 此外，《每日经济新闻》获悉，互金协会两日来还下发了《关于防范虚构借款项目、恶意骗贷等P2P网络借贷风险的通知》、《关于加强对P2P网络借贷会员机构股权变更自律管理的通知》，加强对网贷会员机构资产端以及实际控制人、主要股东的管理。前一项通知提出，P2P网贷平台应引导借款人树立诚信理念，引导出借人树立风险理念，与开展资金存管业务的商业银行加强合作。后一通知》要求，网贷会员机构的实际控制人或持股5%以上的股东变更后应及时披露；对于实际控制人或控股股东发生变更的网贷会员机构，协会将视情况重新审查其会员资格。 按照上述消息，两日来互金协会已发布的第三道通知，也体现了协会重点防范网贷平台风险传染的意图。 华尔街见闻注意到，本月上旬接受中国新闻周刊采访时，对于“当前网贷行业最需要密切关注的风险点是什么”这一问题，互金协会会长、原央行副行长李东荣表示，协会“关注到网贷行业问题平台呈快速增多趋势，如何防范风险传染至遵循监管要求正常经营的网贷机构已成为当务之急。” 以下为互金协会有关P2P网贷机构自查工作的公告全文： 中国互联网金融协会启动P2P网络借贷会员机构自律检查工作 2018年08月22日 按照全国互联网金融风险专项整治工作部署和P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室印发的《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》（网贷整治办函〔2018〕63号）要求，经与相关部门充分沟通以及周密准备，8月22日，中国互联网金融协会（以下简称协会）向P2P网络借贷会员机构印发《关于开展P2P网络借贷机构自律检查工作的通知》，启动了P2P网络借贷会员机构自律检查工作。自律检查工作包括机构自查自纠、非现场检查和现场检查三个阶段，三个阶段的检查将交错进行。 通知指出，会员机构应牢固树立合规审慎经营理念，对照本次自律检查明确的合规要求，通过自查，找出自身经营与监管政策规定及自律规则标准之间的差距，暴露并准确掌握自身风险状况，针对重点领域和薄弱环节迅速开展整改，边查边纠，即查即改，提高风险防范能力并稳妥有序地化解已形成的风险，按照监管政策规定和行业自律规则及标准合规开展业务。 通知强调，会员机构应正确认识开展自律检查的必要性和紧迫性，高度重视自查自纠工作，切实学习好、理解好、落实好P2P网络借贷“一个办法、三个指引”等监管政策和自律规则及标准的要求；应切实承担相应的法律责任和社会责任，认真开展自查，对需要时间整改的内容，应制定系统详实的整改计划；应严肃认真地对待自律检查，诚守信用，如实报告问题情况。 通知要求，会员机构应接入协会互联网金融监测平台的相关系统，按要求认真报送数据并查漏补缺，在保证按时报送数据的同时，对数据真实性负责；认真参加协会针对各项监管政策要求和自律标准规则开展的培训，并加强政策法规制度和自律标准规则学习；如实填报自查自纠问题清单，并提供相关制度及业务情况说明，完成自查自纠报告，报送时间不迟于2018年10月31日。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

转错钱有“后悔药”了！支付宝和微信上只需这么做

据支付宝官方微博、蚂蚁金服安全中心官方微博消息，支付宝今天发布延时到账功能全面升级，被骗资金有望追回。 支付宝方面称，他们的安全技术不仅要“防盗”，还在“防骗”上更进一步。大家转账时，支付宝风控会实时识别欺诈类交易并自动弹出“延时转账”资金拦截页面，选择延时到账后，这笔钱就会被临时冻结24小时。只要还未到账，及时报警就能冻结交易，一旦警方下达止付指令，转账资金就能原路退回。 图片来源：蚂蚁金服安全中心官方微博 上传报警凭证 就能临时冻结 之前，第三方支付平台陆续推出“延时到账”功能，用户可以选择2小时或24小时后到账。但延时到账并不能撤销交易。时间一到，钱款依然会进入对方账户。即便中途发现被骗，转账也没法撤回。 为了解决这个痛点，支付宝联合警方优化了反诈骗的流程：对于选择延时到账的用户，如果在到账前发现被骗了，虽然用户无法自行撤回，但只要上传报警的相关凭证，这笔转账就会被临时冻结。一旦警方判断确实系诈骗，转账就能原路返回。 AI主动识别提醒欺诈 更重要的是，即便用户没有选择延时转账，如果支付宝的风控识别到转账存在风险，比如收款方账户的交易历史、资金流转行为等比较可疑，支付宝会主动提醒用户进行延时转账。 7月底，济南赵女士在某游戏平台账号被封，通过某搜索引擎找到号称能解封“客服”，将“操作费”转给对方后，遭到拉黑。所幸在转账过程中，支付宝风控系统检测到风险，提醒用户延时到账。发现被骗后，赵女士赶紧报案，将交易冻结。几天后，支付宝收到警方止付指令，转账被原路返还。“真开心，没想到真的能被追回”，赵女士说。 支付宝如何设置“延迟到账”？ 第一步，打开支付宝 选择“转账” ▼ 第二步，选择右上角的“···” ▼ 第三步，选择“延时转账服务” ▼ 第四步，选择“2小时后到账” ▼ 第五步，输入对方账户信息 给对方转账 ▼ 新闻多一点 微信如何设置“延迟到账” 目前，微信尚未推出延迟到账可撤回功能。 不过，日前，腾讯表示，财付通将严格履行支付机构的法定义务，全面落实微信支付实名制管理要求，未经财付通实名认证的微信支付用户无法通过微信支付转账。当用户转账资金超过一定额度时，财付通将持续通过多种方式加强验证，如让用户补全被掩码的姓名等，以保护用户的资金安全。 微信其实是可以设置延迟到账的 赶紧一起来 设置这个功能 ↓↓↓ 1/首先进入微信“钱包” 2/再点击页面右上角 3/点击支付管理 4/点击转账到账时间 根据自己的需要选择到账的时间 这样对方即使打开了红包 钱都进不了账户 只要钱未进账，一旦发现问题 还可以联系微信客服解决 客服号码：95017 不过最后还是要提醒大家 关于钱的事情还是要当心 毕竟多一分小心，就少一分损失 话说支付宝、微信什么时候才能 出个红包撤回的功能呢？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

从“呼死你”到“聊死你”：传统骚扰术升级

在电信圈江湖中，曾经有一个缥缈的传说，一旦被粘上，会令人痛不欲生、肝肠寸断、呼天抢地……对，我们说的就是“呼死你”。 如果你没有遇到过，先道一句恭喜；如果你曾经遇到过，相信那股酸爽的痛苦会让你一直痛恨搞出这玩意儿的背后黑手。不过，据说如今的“呼死你”已经具有了更强大的变种，而且遇到它的几率还越来愈大了…… “跟以前听说过的完全不一样，不是单纯为了不停拨打我号码让手机占线。” 读者周琳谈起一个月前因为差评了某数码卖家之后，被“呼死你”频繁光顾的经历，至今仍不寒而栗。 没错，网上购物是“呼死你”曾经横行的场所之一。多年来，曾有不少电商卖家在遭遇买家差评之后，使用这一“秘技”让买家不胜其烦，最终删差评了事。不少普通消费者首次遭遇此物，就是源自购买商品时给了一个差评。 周琳告诉懂懂笔记，自己所接到的“呼死你”，一开始都是阐述卖家做生意有多不容易，以及一些令人摸不着头脑的人生哲理。而且对方说话的语气也十分有礼貌，“每隔十几分钟就来一通电话，号码也都完全不同，归属地遍布全国各地。” 尽管对方很“温柔”，但却让周琳感到有些毛骨悚然，赶紧和卖家进行协商沟通并删除了差评。她坦言，这种“呼死你”的方式，比电话轰炸还让人觉得恐怖和不安。 这究竟是怎么一回事，难道大家所熟知的“呼死你”已经升级到人工智能语音的境界？或者是现在有那么多闲人专门等着接这种人工“呼死你”的业务了？ 老套路遭封禁，“人工呼”成新宠 “现在没有谁会再去买那种‘呼死你’的设备（软件），那一套早就过时了。” 以电商卖家的身份，懂懂笔记在一个运营交流群中，加到了一位自称能够帮店铺删差评的群友“锋弟”。他告诉懂懂笔记，过去卖家为了让买家删除差评，往往购买了能够频繁用虚拟号码呼出电话的“呼死你”设备（或软件），对买家进行无限度的骚扰，直至对方妥协为止。 但是随着三大电信运营商都加强了排查类似骚扰呼叫行为的力度，导致传统“呼死你”的手段频频遭到封禁，让不少希望运用此物的商家变得束手无策。 “众口难调，有时候卖家们也很苦，因为会遇到职业差评师。”锋弟说，不少电商卖家都有删差评的需求，直接与买家“扯皮”又十分繁琐且浪费时间。于是，这一类新形态的第三方删差评机构，便应运而生。 他们提供的服务虽然与“呼死你”的方式差不多，都是电话或短信骚扰差评买家，但技巧上却十分“柔和”。重要的是：按效果收费。这种专业的服务精神和商业模式获得了不少电商卖家的青睐。 从其服务收费明细来看：一个删差评的需求会根据行业不同预收费50-100元。成功删除差评之后，追加该订单10%的费用作为佣金。若删除不成功，则返还一半预收的费用。 “不成功情况很少，基本上一百单才会出现一、两单删除不成功的现象，我们有办法。”看到有一些群友半信半疑，锋弟便发了几张与其它卖家合作的好评图，并表示第一次合作可以先看效果再交费用。 当被问及类似删差评的方式是否涉嫌违法时，他立马予以否认。并信誓旦旦的说，团队所采用的“呼死你”，都是纯人工操作的。与传统设备批量呼叫完全不同，甚至在一定程度上来说，都算不上是 “骚扰”电话。 锋弟发来一张桌面上铺满手机的图片，试图通过展示其“工作”过程，解释新方式的合理性。他告诉懂懂笔记，其管理的团队使用类似的删差评方式已经有半年多时间，没接到过任何投诉或者举报，所使用的手机号码也没有遭到运营商的封禁。 “不少同行都这么做，差别只是各自的服务和价格不同罢了，不存在什么风险，更不会伤及你的店铺。”看到群里咨询删差评业务的卖家越来越多，锋弟也开始变得有些兴奋，“专业的人做专业的事，你们懂的。” 为了解决“差评”问题，不少卖家将希望寄托在第三方机构身上，虽然收费不菲，但却能节省大量的时间成本和精力，甚至规避了一些法律风险。正所谓有需求就有市场，难怪这种新模式“呼死你”突然间活跃了起来。 那么，在传统“呼死你”方式频遭封禁之后，这些号称更“柔和”的第三方骚扰手段，是如何为卖家提供服务的，又会给人们造成什么样的困扰？ 钻规则漏洞，“聊死你”不怕投诉举报 “就聊聊天，凭什么举报我，我又没违规。” 在某电商平台上，一家经营店铺综合服务的卖家表示，他们可以提供最专业的删除差评的服务。不过她的角色是“代理商”，手里有很多专业团队，方式与锋弟略有不同，虽然用的也是“柔和”手段，但是人工坐席更规范，而且有专门的话术和培训。 这位卖家在把懂懂笔记拉进群里后，对业务的介绍明显更耐心一些。她介绍所谓“柔性”就是区别传统“硬性”的呼叫软件，是对买家用户的收货手机进行“温柔滥炸”，通过专门的话术和沟通方式，积极向用户解释、道歉、求放过。 “说简单点儿，就是帮店铺去道歉，只是频次有点高就是了。”她表示一开始打电话给用户，对方都会十分抵触，即便是关于商品的解释、服务的解释，也会很快被挂掉电话，然后“拉黑”拨出的号码。 此时，负责该业务的其他成员，就会用新的号码继续拨打电话进行解释，若被“拉黑”则继续更换号码。这位代理商坦言，作为代理自己手里有很多团队，“从事这项业务的专业团队，拥有成百上千个已经实名认证过的手机号码，不怕拉黑和投诉。” “如果是大单子，只要告知我们是什么商品，什么平台的店铺，我们的团队就会先帮着策划道歉的场景和形式。”据她透露，虽然是极富诚意的道歉，但拨打电话的时间，往往都是选择在买家最忙碌的上班时间。尤其是经常开会的周一早上和周五下午，一旦对方态度恶劣，他们呼叫的次数会更加频繁，让对方欲哭无泪。 俗话说“伸手不打笑脸人”，再加上“骚扰”来电防不胜防（毕竟无法天天关机），有部分买家就会心一软（或者一哆嗦）与店铺达成和解，删除对商品的差评。 那么是否有“顽固”的买家呢？肯定有。她介绍对此团队都有预案，会根据买家性格进行话术上的升级，从“道歉”转变为“讲道理”、“聊故事”、“哭惨”等几个阶段，让买家不胜其烦，却没有任何手段去顺利举报、投诉。 “一定要和解并删差评，这样团队才有更高的收入和口碑，我们代理的收入也会增加。”这位代理商直言，预收费并不是团队的目标，只是业务开展的基本保障罢了，更多的收入来自删除差评之后，店铺支付的订单比例佣金。 她表示，被“软性”骚扰的买家，情绪大多没有像遇到传统“呼死你”那么激动。在和店铺沟通的过程中，买家更多的是哭笑不得和不胜其烦，而且很难找到理由去投诉客服，只能乖乖认栽。 “实话说，大部分买家在一开始接到几通电话后就愿意和解了，少数也会在讲道理、哭惨后删差评。”这位代理商打保票说，就算是职业差评师，也有一部分招架不住如此生磨硬泡，最终达成退款和解。 看来，这个圈子的经营者很明白；他们骚扰用户的频率并不比传统“呼死你”低，但聊天、道歉的方式和过程，并不触及法律红线，更可以置身于运营商排查的规则之外，不存在被投诉、封号、报复的风险。 那么，除了在电商纠纷上的应用之外，这种看起来“柔和”的“呼死你”，在其它领域的效果又如何呢？ “柔性”骚扰应用广，业务领域繁多 “追债、维权、推销，都是我们能够服务的领域。” 在几位电商圈朋友的“推荐”下，懂懂笔记终于联系到了一位从事新型“呼死你”业务的机构负责人孙嘉（化名）。据他介绍，电商“柔性”删差评仅仅是其众多业务的一项。 更多类似的方式，还常常用来帮客户追债。“有企业追个人，也有个人追个人的，我们会按款项抽取一定比例作为佣金。” 孙嘉介绍，这套做法与电商领域类似，都是先打电话给用户，动之以情晓之以理，强调讨债方的无奈和苦楚，劝说借款人还款。 “这种效果比传统的狂轰滥炸好，更容易触及用户的恻隐之心，从而还钱。”孙嘉说，法律对于要债的形式和方法也有一定的约束，这就导致了不少债权机构追收债务时难度很大。 在他看来，通过这种“劝说”骚扰的方式，虽然会给当事人造成困扰，但却并不违法，或者说违法成本极低。“不少现金贷、网贷机构都会和我们合作，这种委托第三方机构进行催收的方式能帮他们规避行业监管，避免产生不必要的纠纷和投诉。 “还有就是特殊产品电话销售，也是我们一块大业务。”孙嘉告诉懂懂笔记，除了电商、讨债业务之外，还有不少地产中介找到他们，一方面是为新的楼盘和房源找潜在客户，一方面也可以“报复”那些缺乏诚意的看房者。 不少买房者都会比对许多房源，在这个过程中可能会耗费地产中介许多时间与精力。为了节省时间与精力，他们会委托机构不遗余力的“劝说”客户，促使尽快成交。不仅地产中介是这个样子，就连卖车、卖保险的销售，也有这样的心理，想用“柔性”方式，海量骚扰客户，尽快促成买卖。 “最后要是成交不了，那就当给对方一个教训。” 孙嘉笑着说，有些中介感觉最终交易没戏了，也会搞搞恶作剧恶心一下那些“只看不买”的客户。 与传统“呼死你”相比，“柔性”骚扰也可以称为“聊死你”。这种新型的滋扰方式，既规避了法律、商业规则中的部分风险，又起到了“呼死你”扰乱用户生活、工作秩序的效果。 实际上，比起传统的“呼死你”，这种方式有更深邃的恐怖后劲。想象一下夜里突然来了几通电话，接起来就听到对方“哀怨”的道歉和绵绵不绝的劝说……这种精神上的折磨确实不是一般人能够扛得住的。 那么，这种新型的“聊死你”就无解了吗？从本质上讲，这种行为与“呼死你”并无差别，都会对被骚扰对象的正常工作和生活造成了严重困扰。是否电信运营商和有关部门能采取一定的对应措施，有效地封禁、取缔类似的“软性”骚扰行为？千万别让这种“呼死你”逐渐变成“呼坚强”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P入股农商行，谁能救谁的急？

在P2P爆雷潮中，绝大多数平台考虑的都是如何挺过危机，就在此时，玖富集团发布消息称已战略入股湖北鄂州农商行。 P2P的日子不好过，农商行也是如此，二者选择此时“喜结连理”，有没有什么深层次考虑？或者换句话说，P2P入股农商行，谁能救谁的急呢？ 农商行，被行业转型潮遗忘的群体 近期，关于农商行最大的新闻是不良率的飙升。例如，贵阳农商行的不良率由2017年初的4.13%飙升至2017年末的19.54%，河南修武农商行不良率由4.5%升至20.74%。这些在银行业整体经营形势回升的大背景下，显得格外不协调。 农商行属于典型的属地化经营，不良率的走势某种程度上是当地经济发展状况的一面镜子。就国内经济而言，整体发展形势趋稳，但局部地区存在恶化；反映在农商行的财报中，便是行业整体不良率略有上升，个别农商行不良率飙升。 就农商行整体而言，不良率问题仍在可控范围内，可看作经济下行时期的阶段性征兆，属于腠理之疾，并无大碍。 农商行真正面临的致命问题，是一边被金融科技的大潮席卷，受其影响；一边又被金融科技的大潮所遗忘，被远远抛在后面。 农商行主要由农信社改制而来，成也扎根地方，败也扎根地方。 一方面，扎根地方是其在物理网点经营时代最大的优势。依托密集的网点布局和密切的政府关系，农商行在本地（本县或本市）的存贷款市场份额普遍在20%以上，个别甚至达到50%以上。 另一方面，扎根地方也成为其在互联网经营时代最大的劣势。互联网打破了物理网点的天然屏障保护，互联网金融机构依托场景、体验和一站式服务等优势涌入“本地”市场，轻松地“抢”走了农商行的客户，如何留住客户尤其是年轻客户成为农商行面临的最大难题。 具体来看，又可大致分为两种情况： 在这场金融科技席卷而来的大潮中，个别龙头农商行，在本地政府支持下，凭借与本地社保、医疗、交通、教育等民生类场景的深度捆绑，客户尚不至于快速流失，只要尽快完善互联网金融布局，提升产品体验、完善金融服务布局，在个人业务层面尚有一搏之力。同时，依托本地发达的实体经济，聚焦对公业务，依旧可以实现营收的稳步增长。 以无锡农商行为例，2017年末，公司贷款占比达到74%，主要集中于制造业和租赁行业；个人贷款占比仅为14%，且70%以上为房贷。同时，将传统的风控手段发挥到极致，全部贷款中，95.49%的贷款都是保证担保类贷款，截止2017年末不良率为1.38%，远低于行业平均水平。 但就绝大多数农商行而言，所在地经济不发达，风控手段粗放，受经济下行影响，对公业务遭遇困境，属地化优势被解构；而历史上对个人业务重视不足，导致个人客户基础薄弱、缺乏人才和产品储备，对金融科技有心无力，抓不住零售转型的行业新趋势，客户加速流失。 接下来，以贵阳农商行为样本，对这类农商行做个简要画像。 一个典型样本：贵阳农商行 下面，从三个角度对贵阳农商行进行解读。 （一）不良率视角下的贵阳农商行 截止2017年末，贵阳农商行贷款余额401.4亿元，其中不良贷款78.43亿元，不良率19.54%。从不良贷款的构成看，批发零售行业不良贷款44.64亿元，不良率32.85%，制造业不良贷款11.71亿元，不良率43.40%，两个行业贡献了72%的不良贷款。 从不良率上看，2017年不良率同比提升15.41个百分点，指标上显著恶化，不过资产质量的恶化是多年累积的结果。从逾期率指标上看，截止2015年末，逾期贷款58.14亿元，逾期率20.25%；2016年末，逾期贷款113.05亿元，逾期率34.01%，同比上升13.76个百分点；2017年末，逾期贷款103.64亿元，逾期率25.82%，同比下降8.19个百分点。 可见，该行真正的不良资产暴露高峰出现于2016年，2017年情况已经有所缓和，只不过2017年执行了更加严格的不良资产分类规则，将绝大多数逾期90天以上的贷款计入不良资产，才导致不良率的大幅提升。 2018年以来，贵阳农商行加大不良资产处置力度，截止2018年3月，不良率降至13.86%。不过，逾期90天以上的贷款占比仍高达18.33%，不良资产压力依旧严峻。 受不良资产核销影响，2018年上半年，贵阳农商行资产减值损失7.28亿元，同比增加5.83亿元，不良资产压力进一步传导为盈利压力。 （二）经营转型中的困局 与飙升的不良率相伴而来的是银行的慎贷情绪。 为防止“前清后冒”，银行通常一边加大不良贷款清收力度，一边收紧信贷审批权限，在风险策略上也会趋于保守，严控贷款新增。 2015年-2017年，贵阳农商行的贷款余额在总资产中占比持续下降，截止2017年末为55.94%，较2015年末下降7.58个百分点。 贷款收紧，更多地资金用于投资债券和同业理财产品。截止2017年末，贵阳农商行投资规模162.41亿元，同比增长108.18亿元，在总资产中占比22.63%，其中，债券和银行理财是其主要的投资品。 然而，识别信用风险并发放贷款是银行的主营业务，当一家银行开始大量投资其他银行的理财产品时，于自身的风控建设而言，无疑于刀枪入库、马放南山，能力是要退化的。 （三）零售业务的“转型” 不良率上升、盈利能力下降、互联网金融跨界竞争……银行业面临的挑战是相似的。大中型银行普遍依靠大零售战略进行过渡，盈利增速企稳回升，对于农商行而言，零售业务本就是短板，依靠短板进行转型是难上加难。 2017年，贵阳农商行提出“大零售”战略，着力发展消费金融、小微金融、银行卡和互联网金融业务。数据上看，转型不算理想。 截止2017年末，个人贷款余额36.76亿元，同比下降29.27%，在全部贷款中占比仅为9.16%。从贷款类别上看，以住房按揭贷款为主，与场景方货车帮合作的互联网消费金融贷款余额仅为1.18亿元。即便如此，这种与场景方合作的助贷模式，对于提升银行自身的互联网金融业务能力也并无太大意义。 P2P入股农商行，图的是啥？ 陷入经营困境的农商行，无力搭乘金融科技的快车，当实力雄厚的P2P平台携资金、客户和科技等资源抛出橄榄枝时，双方自然是一拍即合。 不过，并非所有的机构都有资格做银行的股东。根据《农村中小金融机构行政许可事项实施办法》（下称《实施办法》）相关规定，境内金融机构作为银行发起人股东，除了需满足基本的财务性要求、具备良好的公司治理和内控机制、以自有资金入股等条件以外，主要审慎监管指标还应符合监管要求。 考虑到P2P行业仍处于整改阶段，绝大多数P2P平台在合规性上仍有瑕疵，“主要审慎监管指标是否符合监管要求”或将成为现阶段P2P平台是否具备银行股东资格的最大拦路虎。 不过，既然监管政策并未从行业层面禁止P2P入股银行，那么总会有P2P平台满足严苛的银行股东资格要求，P2P入股农商行并非此路不通。 那么，P2P入股农商行，图的是什么？ 如上文分析，陷入困境中的农商行，在客户、资金、人才、科技、产品等方面均无亮点，其网点渠道、属地化客户等资源对于全国布局的互联网金融机构而言也缺乏吸引力，看来，最大的亮点便是银行牌照了。 不过，通过并购的方式获得银行牌照可不容易。《实施办法》明确规定，“单个境内非银行金融机构及其关联方合计投资入股比例不得超过农村商业银行股本总额的10%”，事实上，从目前曝光的几起P2P平台入股农商行的案例来看，入股比例均在10%以下，就玖富的案例而言，受让鄂州农商行的股权也仅为2.22%。就这个比例来看，远远谈不上获得银行牌照，只能算作财务性投资。 在我看来，尽管财务性投资与布局银行牌照之间有天壤之别，P2P入股农商行仍然可看作强监管下金融科技企业布局金融牌照的惯性使然。 强监管之后，持牌经营成为行业大趋势，某种程度上，牌照越多，业务基础越扎实，可持续发展能力也就越强，布局金融牌照成为互金企业重要的战略着力点。 在各类金融牌照中，银行牌照含金量最高，成为各方争相布局的焦点。不过，要控股或成为银行重要股东的门槛很高，除了少数产业巨头，一般的互金机构只能以少量持股的方式入股银行，且以农商行、城商行为主。 这种情况下，P2P对于入股的农商行并无经营和战略层面的影响力，更多地还是谋求业务层面的互利合作罢了。在金融科技赋能传统商业银行的大背景下，以股权作为纽带，打造一个科技赋能银行的典范样本，对于金融科技企业的开放布局和生态搭建，仍然具有不小的意义。 对于被入股的农商行而言，以让渡少量股权为代价，换取金融科技转型层面的成功，也是划算的交易，他们也乐于成为这样的一个样本。 救自己的还是自己 P2P入股农商行，看上去是双赢的事，但任何股权合作，开始看上去都是如此。真正到落地层面，问题和隐患才会显露出来。 不考虑监管层面的因素，持股比例过低会成为双方合作的第一个障碍。P2P平台的话语权不够，在容易见效的浅层次合作上容易推进，涉及到资源整合等更深层次问题时，就容易陷入困境。此外，农商行固有的文化、人才结构、IT系统等，决定了其金融科技转型必然困难重重，仅靠引入一个持股比例无足轻重的股东，就能扭转局面吗？不太可能。 终究，救自己的还是自己。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

斯太尔资本迷局：上任不足一月董事长失联 实业陷困境PE忙套现

斯太尔运营业务和掌握上市公司实控权的是两拨人，PE等资本入主上市公司以后，更多倾向于追求短平快的效益，和实业资本的利益诉求不一样。 上任不足一个月，斯太尔（000760.SZ）的董事长就失联了。 8月20日收盘后，斯太尔发布一则提示性公告：近日，公司无法与董事长李晓振取得联系。截至目前，公司尚未能了解到李晓振失联的具体原因。 对此，21日下午，斯太尔证券部人士告诉21世纪经济报道记者，董事长的失联“已经有一段时间了”，原因“不清楚”，“董事会将根据《公司章程》等相关规定，尽快推举董事代董事长职责。” 作为斯太尔前十大股东的天津硅谷天堂恒丰股权投资基金合伙企业（下称天津恒丰）相关方硅谷天堂人士则回应，“目前我们也没有了解到更多信息，还是要以斯太尔官方公布消息为准”。 21世纪经济报道记者查询发现，作为上市公司控股股东英达钢构副总经理的李晓振，7月27日刚“临危受命”担任斯太尔董事长。 在其就职之前，这家公司已频传“黑天鹅”：购买的1.3亿元信托资金不翼而飞；2017年年报被会计师事务所出具“非标意见”；公司累计16个银行账户遭冻结；今年上半年预计亏损1.4亿元。 蹊跷的是，今年7月中旬，斯太尔的股价还拉升了8个涨停板，从最低的2.88元/股涨到7月26日的6.16元/股，涨幅高达114.29%。 但在李晓振7月27日出任董事长之后，股价则一路向下，8月21日，受董事长失联事件影响，斯太尔一字跌停，报收3.78元。 80后董事长失联 公开资料显示，李晓振出生于1981年，历任东营军泰化工厂业务部副经理、业务部经理，山东英达钢结构有限公司监事、副总经理，现任斯太尔动力股份有限公司董事。 截至目前，李晓振未持有公司股份。 7月27日，在斯太尔前任董事长高立用以个人身体为由辞职之后，李晓振上任新董事长，同时成为公司新的法定代表人，不过其上任不足一个月，却失联了。 在此之前，斯太尔曾轮番上演独立董事、总经理、副总经理、董秘、监事会主席、财务总监等董监高“离职潮”。 今年6月23日，商清申请辞去总经理职务，但仍在全资子公司任职，4月4日，姚炯申请辞去财务总监一职，冯永飞申请辞去证代一职。而2017年12月，楼新芳申请辞去副总经理一职，孙琛辞去公司董事及董事会秘书职务。 在人事频繁变动背后，斯太尔经营乱象也频繁出现。 7月6日，斯太尔公告披露，公司及其全资子公司江苏斯太尔、常州斯太尔因涉及与江苏中关村科技产业园控股集团的技术授权许可合同纠纷，部分银行账户被冻结，导致常州斯太尔向江南农村商业银行的借款产生5800万元逾期。 受到上述诉讼波及，斯太尔目前累计16个银行账户遭冻结，累计冻结资金1.88亿元，占公司及子公司账户余额的99.76%。公司称，“公司及子公司生产经营及管理活动已受到较大影响。” 屋漏偏逢连夜雨，经历2015年亏损1.93亿元，成为其上市以来亏损最为严重的一年之后；2017年，斯太尔再度亏损1.69亿元。 即将披露的2018年上半年业绩，情况似乎并不乐观。 斯太尔预计2018年上半年亏损约1.4亿元，而去年同期为盈利的1.19亿元，其指出，去年转让青海恒信融锂业科技有限公司51%股权，获得2.3亿元投资收益，加上发动机国产化项目进展未达预期，导致研发费用增加约4500万元；此外，存货计提减值准备约1500万元。 PE入主的“一地鸡毛”？ 也许，董事长的不辞而别，只是压倒斯太尔危机的又一根稻草。 作为PE入主上市公司的经典案例，博盈投资收购斯太尔一事曾充满光环，如今却落得“一地鸡毛”。 “斯太尔的情况有点像美丽生态（000010.SZ），运营业务和掌握上市公司实控权的是两拨人，PE等资本入主上市公司以后，更多倾向于追求短平快的效益，和实业资本的利益诉求还是不一样。”江苏一家上市公司财务总监分析称。 斯太尔更名前为“博盈投资股份有限公司”，1997年6月上市，主营业务为汽车配件制造及销售。 2008-2009年，因业绩持续亏损，博盈投资一度徘徊在退市边缘。侥幸保壳后，博盈投资开始酝酿重组。 2012年11月，博盈投资通过向英达钢构、珠海润霖（时名长沙泽瑞）、长沙泽洺、宁波贝鑫、宁波理瑞、天津恒丰等6家机构发行股份，定向募资15亿。其中，5亿用于收购江苏斯太尔（时名：武汉梧桐）100％股权，3亿用于Steyr Motors增资扩产项目等，此次交易后，斯太尔主营也由车轿变身国际柴油机设备商。 当时，股价只有3.78元/股的博盈投资，凭借这笔15亿元的定增，股价一路攀升，2015年股价冲到26.46元/股的高点。 上述重组中，2014-2016年，斯太尔的子公司江苏斯太尔给出了扣非净利润不低于2.3亿元、3.4亿元、6.1亿元，共11.8亿元的业绩承诺。若未完成目标，将由英达钢构每年根据江苏斯太尔的业绩进行补偿。 不过，由于柴油机项目国产化实施不顺利，英达钢构的一纸承诺打了水漂。 根据公告统计，江苏斯太尔在2014年-2016年合计实现净利润1.86亿元，相比合计承诺业绩11.8亿元，差额高达9.94亿元，业绩完成率仅为15.76%。 为了缴纳近10亿元补偿款，英达钢构先后将持有的斯太尔股份几近全数质押以融资，不过至今仍有2016年的4.87亿元业绩补偿款未支付。 高昂的股权质押比例，开始展露风险，2018年2月，英达钢构因股票质押到期而未偿还款项遭财通证券起诉。2018年7月，英达钢构又因股票质押交易的履约保障比例低于处置线再度被起诉。 然而，公司经营遇到危机之时，昔日参与定增的PE硅谷天堂、宁波理瑞，却早已开始减持事宜。 数据显示，2016年12月29日至2017年3月9日期间，硅谷天堂通过大宗交易系统累计减持1935万股，减持均价为10.32元/股，减持金额为2亿元。而当时其参与定增的斥资总额也是2亿元左右。 另一则8月9日的公告显示，斯太尔的另一位股东珠海润霖持股6079万股，占比7.88%，因未按照协议约定完成股票质押购回交易，存在被华融证券强制处置所质押股份的风险。 根据斯太尔今年一季报，截至3月末，长沙泽洺持股9.51%，珠海润霖持股7.88%，宁波贝鑫持股6.58%，宁波理瑞持股6.42%，天津恒丰持股4.49%。 目前，上述参与定增的多位股东正筹划股权转让事项，但尚不明朗。 根据公告，长沙泽洺、珠海润霖、宁波贝鑫、宁波理瑞等四大合伙企业在2017年先后与中科迪高投资（北京）有限公司、上海图赛新能源科技集团有限公司、中银九方商讨股权协议转让事宜，最终均未能成行。 对于斯太尔的公司状况， 21日，另一家PE机构人士告诉21世纪经济报道记者，“PE+上市公司的模式，太理想化，在实际运作中，双方沟通往往不会很顺畅”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

并购交易博弈生变 卖方倾向现金落袋

A股二级市场估值与市场环境的变化，使上市公司并购重组运作也相应发生变化。交易双方都在诞生新的利益诉求，而双方利益天平的平衡变得越来越难。 　　从近来A股公司所公布的并购重组方案来看，现金收购越来越成为主流方式，且呈现出现金收购的对价较换股收购要明显低廉的新情况。卖家更倾向于多拿现金、落袋为安的心态，在相当一段时期的去杠杆背景下，通常会对现金流吃紧的并购主体带来新挑战，从而导致交易双方的拉锯持久化，进而增加了并购达成的难度。 　　现金为王成卖方诉求 　　二级市场的弱市效应，正在快速向“一级半”的并购市场传导，进而导致并购交易生态巨变。 　　华泰联合证券投行人士对证券时报记者介绍，在此前A股套利逻辑下的并购，可以随着标的公司证券化的预期，在标的股票二级市场价格的上涨中获利，所以买卖双方往往会一拍即合，不会过于担心交易对手的反悔。但是现在情况不断向相反的方向演进，不少卖家对二级市场预期不太乐观，因此对于交易方式和交易条件非常在意。 　　这种“在意”之下，直接引发了估值变化等连锁效应。以金浦钛业(为例，公司日前披露重组预案，拟以56亿元收购浙江古纤道绿色纤维有限公司100%股权。标的公司古纤道曾先后吸引了龙力化工、恒力股份、银邦股份等多家A股公司洽谈并购事宜。而从系列公司的披露估值来看，古纤道的估值也实现了逐级攀升，其中，相较于恒力股份2月披露的37.5亿元的估值水平，本次金浦钛业的重组预案中，古纤道估值已经升至56亿元。 　　对于数月间逾18亿元的估值提升，华泰联合证券投行人士便认为，与不同并购主体在交易方式、评估方法、利润承诺等相关。根据公开披露，金浦钛业本次交易为发行股份购买资产，涉及利润承诺和股份锁定期；而此前恒力股份的收购方案则显示，并购主体全部为现金收购，不涉及股份锁定期，这意味着对手方可以提前变现。“交易方式和利润承诺，相当于相对增高了金浦钛业本次并购的安全垫，因此，标的估值也出现了较大幅度提升。” 　　与采用换股方式收购带来估值提升形成对照，现金收购往往能够带来估值的下调。今年7月，维力医疗宣布终止发行股份及支付现金购买资产，而将收购方式变更为支付现金收购。而伴随着收购方式的变化，在并购标的狼和医疗整体估值变化不大的情况下，资产交易的价格调降了9000万元。 　　实际上，从去年开始，现金交易方式便越来越成为上市公司所倾向的交易方式。根据证券时报记者粗略统计，从去年年中开始，在所宣布重组方案的上市公司中，包括亿利洁能、西部矿业、东方网络、省广股份等十余家公司宣布终止发行股份购买资产，而将交易方式改为现金收购。而根据Wind统计数据，从2017年第三季度至今，并购支付方式为现金支付的总金额超过3.6万亿元，在所有支付方式中排名已经居首。 　　前述投行人士指出，“现金收购并非只是因为监管审核相对便捷，也不仅仅是此前公布的减持新规效应的发酵，而是与交易对手方的利益诉求直接相关。” 　　大股东保底加杠杆？ 　　二级市场股价表现的弱市预期，无疑也在成为交易对手方对拿到现金、落袋为安日益重视的催化剂。从去年开始，不少公司重组复牌后都遭遇了股价下跌，换股操作的交易对手多现短期被套。 　　但是，今年以来也是资金面相对紧张的时候，对很多买家上市公司而言，现金流也在吃紧，这对并购主体提出了新的挑战，从而导致交易双方的拉锯持久化，并最终影响了重组交易的推进。 　　康盛股份日前发布公告，公司拟终止收购中植新能源以及于忠国等46名自然人持有的烟台舒驰客车有限责任公司95.42%股权。对于重组方案调整的原因，康盛股份表示，在当前金融“去杠杆”的背景下，全行业融资环境全面收紧，公司外部融资渠道也相应收缩。若公司同时收购烟台舒驰和中植一客，特别是以支付现金的方式购买于忠国等46名自然人持有的烟台舒驰 44.42%的股权，会造成公司流动性资源紧张且筹资压力较大。 　　前述投行人士介绍说，倘若放在几年前，并购主体的资金问题可以用配套融资来解决，但是配套融资因为市价发行而面临很大不确定性，以配套融资来做支付获得卖方认可的难度越来越大。 　　卖方对现金的利益诉求并非空穴来风。有资产方股东对证券时报记者透露，部分上市公司的并购重组，在实际操作过程中出现了大股东爆仓的情况，股价大跌让重组发行股价锁在了相对高位，此前的利益平衡被打破，卖方只要换股就会带来很大浮亏，还不如从二级市场买股票划算。此外，重组停牌也不再是“万金油”，因为价格根本锁不住。 　　在卖方更为关注交易支付方式的同时，上市公司作为买家也不再如此前般豪放。肇始于前些年的风险一直如影随形，尤其是由于担心高估值下的商誉减值风险，交易的谈判变得越来越难，交易双方不欢而散成为常态。 　　在双方利益出现新诉求的情况下，并购交易方案设计变得越来越难。国鹏资本创始合伙人、首席投资官赫崐指出，当IPO破发还能够成为新闻的时候，并购重组破发基本已经是常态了。“通常情况下，上市公司并购重组能够获得基本面的支撑，并表利润也会更高，二级市场的价格应该是正向反应；但弱市之下，二级市场投资者更倾向于现金为王，且目前壳市值降了很多，小壳大资产成为交易常态，但是类借壳和三方交易被严管，基本上很难做成。” 　　一位正在筹划并购重组的深圳主板上市公司董秘对记者表示，目前即便是采用发股并购方式，再融资发行也较为困难，倒逼不少上市公司的大股东做出保底。“但是从某种意义上说，这种保底可能最终会使股权融资变形为债权融资，这是否相当于进一步加了杠杆呢？”这位董秘疑惑的表示。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管层调研投行六类“潜规则” 部分券商纪检建设被批“薄弱”

投行业务潜规则表现形式虽然不同，但其主要可分为利用一、二级市场价差获利、与相关方之间利益输送、承揽阶段的恶性竞争以及干扰发行审核和监管等四点 券商投行业务的廉洁问题正在被监管层所进一步关切。 21世纪经济报道记者独家获悉，中国证券业协会2018年纪检监察理论课题组（下称课题组）日前在一份内部简报中对投行业务的“潜规则”问题提出了总结、分析和措施建议。 课题组在调研中发现，投行业务潜规则表现形式虽然不同，但其主要可分为利用一、二级市场价差获利、与相关方之间利益输送、承揽阶段的恶性竞争以及干扰发行审核和监管等四点。 而在具体行为上，则被监管归纳为“以非公允价格或者不正当方式为自身或者利益关系人获取拟上市公司股权”、“以非公允价格或者不正当方式为自身或者利益关系人获取拟并购重组上市公司股权或者标的资产股权”、“泄露证券发行询价和定价信息，操纵证券发行价格”等六大类型。 对此课题组建议，需要进一步加强对证券行业廉洁从业的监管，推动行业强化自律，提升证券公司廉洁自律管理质量。在业内人士看来，随着监管层及行业对廉洁问题的重视，投行业务的潜规则生态将被进一步遏制。 六类“潜规则”解构 课题组调研发现，投行从业人员的廉洁问题主要表现为六大类型。 21世纪经济报道记者获悉，其中三种类型均表现为以非公允价格进行的利益输送，即包括IPO业务“以非公允价格或者不正当方式为自身或者利益关系人获取拟上市公司股权（下称PE腐败）”、并购重组业务中“以非公允价格或者不正当方式为自身或者利益关系人获取拟并购重组上市公司股权或者标的资产股权（下称重组类潜规则）”以及债券销售交易业务中“以非公允价格为利益关系人配售债券或约定回购债券以及债券私募返费（下称债券类潜规则）”三类。 课题组指出，PE腐败的典型的方式包括在承揽承做阶段实施“突击入股”与“保荐加直投”，而此类潜规则会妨碍中介机构展开客观、独立的尽职调查，使资质差的拟上市企业“蒙混过关”；与之相似的是，重组潜规则也容易带来尽职调查的“放水”，进而损害市场公平和投资者利益。 相比之下，债券类潜规则则会发生在配售、约定回购、私募债券返费等多重环节中。其中配售债券表现为利益关系人低价获配后以高价在二级市场卖出，套取低风险甚至无风险基差；约定回购表现为第三方代持收益分成和承销机构签署“抽屉回购协议”承担债券波动风险。 私募债券返费则主要表现为私募机构“借用”券商牌照为一些资质不足的企业发行债券，并收取企业返费，并导致投行业务的“通道化”。 同时，“泄露证券发行询价和定价信息，操纵证券发行价格”、“直接或者间接通过聘请第三方机构或者个人的方式输送利益”以及“以与监管人员或者其他相关人员熟悉，或者以承诺价格、利率、获得批复及获得批复时间可提前等为手段招揽项目、商定服务费”也成为投行业务潜规则的表现形式。 “项目人员利用并购重组内幕交易、聘请三方财务顾问机构等违规行为在近年来出现得比较多。”上海一家大型券商保代坦言。 课题组亦举例指出，不少券商会采取录用监管人员亲属朋友等方式开展业务。 “通过录用利益关系人的亲属朋友等，以职位、薪酬或期权等方式许诺远期利益，与利益关系人保持密切关系。此类行为不仅影响了项目招标的公允性，也可能诱导个别监管人员进行审核或监管‘放水’，由于其雇佣关系合法合规，利益关系背景对项目获取或获批的影响难以有效评估，因而此类潜规则具有较强的隐蔽性。”课题组指出，“项目承揽中投行及其人员主动或被动做出不恰当承诺，暗示与监管人员熟悉，多为夸大自身与监管部门的沟通能力，少数涉及权力寻租、行贿受贿等问题。” 不过调研组同时强调，在监管层不断出台新措施及强化监管下，上述违规活动已有所遏制。 强化券商风控在途 潜规则及违规行为的层出不穷，显然与部分券商风控措施存在的薄弱有关。 21世纪经济报道记者获悉，中证协在调研中发现，92家受调研机构中，专职纪检工作人员超过2人的机构仅31家，而其中有29家券商并未设立专职的纪检监察工作岗位。 值得一提的是，部分排名靠前的综合类券商也存在纪检人员配置不足的情况下。 “一些大中型券商暴露纪检人员不到位的情况，很可能导致内控跟不上投行业务的扩张速度，这也暴露了行业内一些过度追求业务、利润而忽视廉洁建设的问题。”一位接近中证协的投行人士指出。 调研同时发现，券商对员工廉洁从业情况的检查考核机制有待健全，其中仅有8家机构实现对各项目的廉洁从业检查，而39家机构尚未将投行人员廉洁从业纳入内部考核机制。 同时，多数券商还存在未能针对承揽、承做、承销不同环节制定差异化的廉洁从业风险防控措施。 “承揽、承做、承销等环节可能发生腐败问题的概率和性质是不一样的，有些领域需要重点防范，但如果一律采用统一的管理措施则容易出现疏漏。”前述投行人士指出。 激励机制的过度失衡导致一些从业人员合规意识的淡薄，也是滋生廉洁问题的内因。 “以‘项目至上’为核心的内部激励机制导致一些投行人员对潜规则的存在习以为常，担心过于廉洁自律反而吃亏，奉行利益至上的工作理念。”上述简报援引部分调研对象观点指出，一部分投行人员存在“为拓展业务、抢占先机，只要不出大事，有一点潜规则也无伤大雅，合规部门的意见应该服务或让位于业务发展”等错误认识。 对此，课题组也提出建议认为，应当进一步加强对证券行业廉洁从业监管，一方面要推动券商承担廉洁从业风险防控的主体责任，另一方面也要提升其链接自律管理的质量。例如其提出可考虑探索“风险准备金”机制，或将廉洁从业纳入考核指标和人事选拔。 “探索实践“风险准备金”机制，从投行人员薪酬中计提准备金，形成对投行人员经办项目中廉洁从业的‘硬约束’”课题组指出，“将投行人员廉洁从业情况纳入考核指标和人事选拔中，强化制度对其执业行为的监督制约” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

12部门联合公告禁止互联网销售彩票

严厉打击以彩票名义开展的网络私彩、网络赌博等；情节严重将列为失信行为；多款竞彩APP停售 8月21日，记者从财政部官网获悉，财政部、国家发改委、工信部、公安部等12个部门发文，综合治理擅自利用互联网销售彩票行为。 公告称，近年来，有关部门多次联合清理整顿擅自利用互联网（含手机客户端，下同）销售彩票行为，彩票市场环境明显改善。但借助网站平台或客户端擅自委托或自行开展网络售彩等活动仍时有发生，严重影响我国彩票事业健康发展。 未批准任何机构开通互联网售彩业务 公告表示，坚决禁止擅自利用互联网销售彩票行为。截至目前，财政部尚未批准任何彩票机构开通利用互联网销售彩票业务。未经财政部批准，福利彩票和体育彩票机构及其代销者不得以任何形式擅自利用互联网销售彩票，任何企业或个人不得开展任何形式的互联网销售彩票相关业务。严厉打击以彩票名义开展的网络私彩、网络赌博等任何形式的违法违规经营活动。 自2007年开始，监管部门数次叫停互联网彩票销售。新京报记者注意到，2007年11月，财政部、公安部、民政部等5部门就要求停止非彩票机构主办网站彩票销售业务；整顿彩票机构利用互联网销售彩票业务；严厉查处和打击利用互联网非法销售彩票行为。 2015年，财政部、公安部、工商总局、工信部、民政部等多部门再次发文称，未经财政部批准，任何单位不得开展互联网销售彩票业务。至此互联网彩票业务偃旗息鼓。 严肃查处企业或个人违法违规网络售彩 与2015年的公告不同，此次新增了中央文明办、国家发改委、文化和旅游部、国家网信办。有业内人士指出，文化和旅游部、网信办的加入，也让治理本身覆盖了以前的盲区死角。如公告中提及，对网络游戏中涉及的擅自利用网络售彩行为，由文化和旅游部门依法查处。 此外，2018年第105号文还在查处范围上，从“坚决禁止擅自利用互联网销售彩票行为”，扩大至“严厉打击以彩票名义开展的网络私彩、网络赌博等任何形式的违法违规经营活动”，并细化了各类网络售彩行为和相应的处理办法。 具体包括，网信部门根据有关部门的研判需求清理网上违法违规信息；电信主管部门可依法实施关闭网站、列入黑名单等处理措施；对擅自委托利用互联网销售彩票的彩票代销者，由民政、体育部门依法实施处罚，彩票机构有权解除其代销合同。 对向非法互联网销售彩票平台提供支付结算服务的，由人民银行、银保监会分工依法查处。公安、市场监管部门依法查处擅自利用互联网销售彩票行为。民政、体育行政主管部门妥善做好彩票资金管理工作。 此外，加大实施失信联合惩戒力度。对于擅自利用互联网销售彩票的企业或个人，除按规定限制或禁止参与彩票机构生产经营合作等活动外，情节严重的，列为严重失信行为，纳入全国信用信息共享平台和国家企业信用信息公示系统，由有关部门依法实施联合惩戒。对于涉嫌犯罪的，移送司法机关依法处理。 ■ 延展 世界杯时有APP顶风作案现多款APP停售 今年4月，国家体彩中心公告称，经核实，天津、江苏、山东、湖南和广东5个省份22个实体店的代销者擅自委托利用互联网销售体育彩票，对于违规代销者将解除其体育彩票代销合同，并在一定期限内限制其参与体育彩票机构的生产经营合作活动。 今年7月，由公安部统筹，北京警方主侦，全国其他21个省份日前统一开展行动，打掉7个“北京赛车PK拾”网络赌博团伙，刑事拘留25人、行政拘留16人。其他21省份陆续打掉“PK拾”网络赌博团伙61个，抓获涉案嫌疑人200余名。“北京赛车PK拾”彩票是由中国福利彩票发行管理中心发行和组织销售，由北京市福利彩票销售机构在所辖区域内销售的正规彩票，并且只在实体店销售，不在网上销售。 根据新京报记者此前调查，世界杯前后竞彩APP火热，6月20日，多款涉嫌世界杯网络购彩的APP平台因“服务器升级”、“服务器维护”等原因，暂停购买。但不少国内平台仍在顶风售彩。售彩平台的客服称，该平台的彩票均有实体店出票。 记者于8月21日20时48分左右用QQ账号登录“天天中彩票”APP，该软件服务大厅首页显示“服务器升级中……”，“双色球”、“大乐透”、“竞彩足球”等14个图标均已显示停售。随后记者使用微信账号登录“网易彩票”，“竞彩篮球”、“竞彩足球”、“11选5系列”等16个板块均已暂停销售，“双色球”、“大乐透”虽未显示暂停销售，但在记者选号后付款时系统显示“抱歉，该彩种暂停销售。” 记者在百度搜索互联网彩票，搜索框下出现一行提示：应主管部门要求，当前各彩票网站均暂停售彩，已售出彩票兑奖不受影响。购买彩票建议您查询附近的实体网点。 ■ 分析 屡禁难止，分析称关键看执行力 一位业内人士表示，此次12部门联合签发105号互联网售彩禁令，一些部门第一次加入值得期待，“国家网信办的加入，通过网信部门能管理到违规的售彩网站和APP。” 互联网分析师季城认为，整治互联网售彩已有时日，目前正规企业均已下线暂停该业务，“此次整治是之前监管的延续。” 有观点认为，互联网彩票是一块相当大的“蛋糕”，甚至可能高于目前最赚钱的游戏领域。根据前瞻产业研究院的数据，我国互联网彩票销售额曾迅猛增长，2005年仅有1亿元左右的销售额，到了2014年，互联网彩票销售规模达850亿元，比2013年销售规模翻番，增长102.4%。 当年腾讯、阿里、新浪、搜狐等多家企业纷纷涉足互联网彩票。据新浪彩通统计，鼎盛时期，A股上市公司里面，至少有30家设立了彩票业务。而受2015年互联网彩票停售的监管影响，多家上市公司砍掉彩票业务。 新京报记者注意到，本届世界杯开幕以来，多款涉及网络购彩的APP仍活跃在朋友圈内。 “互联网售彩之所以屡禁不止主要因为转移快速，打击不易。”互联网观察家丁道师认为。 长期以来关注互联网售彩监管的中国人民大学商法研究所所长刘俊海教授认为，互联网不是法外之地，整治互联网售彩有利于大家更关注实体经济，纵观近年来整治互联网售彩，关键在执行力。 有网络彩票行业人士告诉记者，目前是否违规的核心在于支付环节是在线上，还是在线下。由于目前国家体彩中心只能实现对线下购彩行为的实时监管，因此单纯在网络上支付购彩就避开了监管范围，从而产生如未成年人购彩、网站收了用户的钱却没有实际打出彩票等严重违规现象。但如果通过线上投注，而在线下完成支付和购买的过程，则被视为合规，并不受到此次联合发文的影响。 网售彩票屡次被叫停 2007年11月 ●叫停部门：财政部、公安部、民政部、信息产业部、国家体育总局 ●要求：停止非彩票机构主办网站彩票销售业务；整顿彩票机构利用互联网销售彩票业务；严厉查处和打击利用互联网非法销售彩票行为。 2008年1月 ●叫停部门：财政部、民政部、国家体育总局 ●要求：各级彩票机构不得利用互联网发行销售彩票，此前已经利用互联网开展彩票销售业务的彩票机构及其网站，一律停止利用互联网销售彩 票。 2010年8月 ●叫停部门：国家体育总局、中国福利彩票发行管理中心 ●要求：凡利用互联网销售彩票的要立即停止网上销售；对于借电话投注之名变相进行网上销售的，要严格进行清查，坚决停止销售并限期整改。 2012年3月 ●叫停部门：财政部、民政部、国家体育总局、中国福利彩票发行管理中心 ●要求：未经财政部批准，擅自利用电话、互联网销售的彩票品种和游戏属非法彩票，需依法查处。 2015年4月 ●叫停部门：财政部、公安部、工商总局、工信部、民政部、央行、国家体育总局、银监会 ●要求：未经财政部批准，任何单位不得开展互联网销售彩票业务。 2018年8月 ●叫停部门：财政部、中央文明办、国家发改委、工业和信息化部、公安部、民政部、文化和旅游部、人民银行、市场监管总局、体育总局、国家网信办、银保监会 ●要求：严肃查处企业或个人违法违规网络售彩等行为。加大实施失信联合惩戒力度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央视揭北漂生活现状：从买不起 到租不起

张芳是天津人，大学毕业后在上海工作了十年。眼见父母年龄渐大，至今单身的她受上海当地政策约束也无法买房落户，几经权衡决定换到离家很近的北京工作，开始了北漂生活。 三月抵京后张芳人生地不熟，于是先暂住在朋友家，过了一阵边找工作边看房的日子。然而工作来得又急又猛烈，一进项目组便是一阵兵荒马乱。等到七月项目结束，终于又有时间塌下心来找房子的时候，市场行情却让她惊呆了：几个月前自己看好的那个三环边儿上的小区，当初5500就能租下还不错的一居室，如今已经瞬间涨了大几百，算上煤水电和交通费，一个月就要小七千。牙咬了又咬，还是没舍得从一万出头的工资里拿出超一半的钱来租个房。 “如果不是新工作很满意，真想继续回上海算了。” 最终，5250的价格她租下了某品牌公寓旗下合租三居室中带独立卫生间的主卧。而这个价格，在两个多月前，努努力跳开中介直接找房东一手直租的话，也能租下一间装修稍差的小一居，而不必和另外两个陌生男孩挤在一起。 在应届毕业生毛乐乐的计划里，毕业工作了就能自己赚钱不再啃老。而超出预期的房租让她的愿望落了空。 由于校外实习和工作很多，毛乐乐从大三下半学年便开始在校外租房。实习收入低，她和另一实习生一起合租了某品牌公寓合租房中的一间“半隔断房”——正规两室一厅中将客厅隔成的房间。1500每个月，每人均摊几百块，算上家里的补贴，日子也不算太难过。然而去年年末，出于安全隐患这种隔断房被严格整改，而正规居室合租房房租又暴涨，她只好选择暂时搬回学校。 今年夏天，因毕业必须搬离宿舍的毛乐乐再一次开始了她的租房之旅。新工作在四惠，工资每月3900。离公司半小时车程之内的小区她几乎看了个遍，合租房最便宜也在2000左右，工资的一大半直接就交掉了。“本来想着毕业了就能独立，结果现在每个月还是要靠父母接济才能活下去。” “房子是用来住的，不是用来炒的。”在政策的引导下，最近一年多北京商品房房价趋于稳定，有些区域还出现了微小的下调。然而已处于高点的房价对于大多数“北漂”来说仍然买不起，只能继续租房。 没有一点点防备，租房市场的一轮大涨就在大家完全没有心理准备的情况下到来了。刚刚经历过“被涨价”的何斌，开玩笑说自己每天刷租房网站都能感受到“被支配的恐惧”：之前租的房子是和房东直接签的合同，住了两年租金一直4600，眼看到期想要续签，结果房东提出涨价，直接跳价到了5500。他觉得不能接受，于是准备换房。“第一天看了间房子，同小区的类似房型要5300，感觉不够满意想再看看，结果五天后同类房子就5500了，还没有之前那个好。想回过头去再租5300的那套吧，发现三天前就租出去了。又犹豫了一天，5500的这套也瞬间被别人抢租了。” 思来想去，何斌还是决定和老房东续签，最终以5300续租成功。合同签订后他忍不住表达自己的忧虑：“房东不肯签长合同，只能续签一年，明年到期后怕是还要涨。这两年里自己工资几乎没变，房价却骤增七百。照这样下去，明年、后年……我还租得起吗？” 对于近期租金突然上涨，专家的解读基本围绕着三个方面：一是租房市场的大资本进入，二是供需差距，三是租金和房价比例的问题。 8月17日，原我爱我家(5.580,-0.05,-0.89%)集团控股公司副总裁胡景晖在一场媒体电话交流会中提出，今年房租暴涨最主要原因是以自如、蛋壳为代表的被资本推动的长租公寓运营商争抢房源。在发表完这番言论之后一天，胡景晖通过其个人社交平台宣布辞职。 在以往的经验里，中介在代理房子的时候都会尽量向房主压价，以降低成本。而今年资本的大量注入却让成本价高一点或低一点显得没那么重要。据不完全统计，2017年共有20家左右的公寓品牌完成融资，总金额突破418亿。 以链家旗下品牌自如为例。在今年年初的A轮融资中，自如融到了40亿，并表示资金的大半将投入北京市场。那么北京租房市场大概有多大体量呢？在链家官网上，北京地区有18000套左右的房源在出租。根据8月13日北京日报的报道，本地平均租金大概在5000元每套。就算全部抬高50%以7500元横扫，年租金总额也不过十六亿。而根据经济规律，市场上只要有大买家溢价采购超过15%的总份额，就足以推动行情上涨。 对此，有专家也表示了相反意见。北京市房地产中介协会副秘书长李俊良认为，对于长租中介来说，最需要的是房源的快进快出，最大的风险点在于房子租不出去，因此中介没有高价抢房源的动机。 链家研究院数据显示，去年8月到今年2月，链家平台新增租赁房源套数连续七个月环比下降，目前新增供给仅为2017年高峰的50%。年初时，房客比就已从2017年末的1.9上升到了2.4，如今经历了一波毕业季，这个比例只会更高。 如今在58同城上点选“合租”找房，筛选出的房源几乎清一色的归属于各家品牌公寓。如果租房者拒绝了高价的中介，可选择房源将更加稀少，很有可能租无可租。 相对于高房价，房东的租金收入占比较低也是促使上涨的原因之一。数据显示，中国一线城市平均租金回报率是1.5%。也就是说，在租金、房价都保持目前水平不变的情况下，北京房主需要在66年后才能收回成本。但类比发达国家，租金回报率最低的日本大概在2.7左右，最高的澳大利亚达到了4.4%。从这个角度来说，我国房租与房价比例是背离的。原先，买多套房来做投资的房主不在乎租金多一点少一点，是因为更看重房价的增长。而如今在国家对房地产市场的强力控制下，“炒房”变得越来越不现实。而“炒租”对想要实现长期收益的房东似乎就更有吸引力了。 大多数“北漂”都做过这样一道选择题：住在租金高的市中心，交通便利缩短上下班时间，却需要更繁重的工作来赚取高薪以维持生活；住在遥远的五环外，降低租金却数倍延长通勤时间，疲于奔命。 有房可住，是每个人对生活的最低底线。它可以不用买房来实现，当房价高不可攀时，租房就成了人们必须面对的选择。 “房子是用来住的，不是用来炒的。”这句话，不仅仅适用于房屋买卖市场，也同样适用于调控租赁市场。就在8月17日，北京市住建委联合市银监局、市金融局、市税务局等部门集中约谈自如、相寓、蛋壳公寓等主要住房租赁企业负责人，明确要求这些企业不得利用融资抢占房源；不得以高租金、哄抬租金抢占房源；不得诱导房东抢占房源，并启动了联合专项执法检查。随后十家中介企业共同承诺未来两个月不涨租金，并尽快拿出共计超过12万套房源投向市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

起底上市公司解押潮：过桥资金撮合解危 “借新还旧”利率上涨

导读：若不考虑再延期的话，自8月至今年年末，年内到期的股票质押解押规模也超过了9000亿元，显示上市公司去杠杆仍面临较大的压力。 在实体经济去杠杆的大背景下，上市公司解押成为了降低风险敞口的主流操作模式。 8月20日盘后两个小时之内，深市就有9家上市公司相继发布了股票质押解押公告。据21世纪经济报道记者不完全统计，自8月14日至18日，深市就有84家上市公司跟进。 与此同时，Wind统计数据显示，若不考虑再延期的话，自8月至今年年末，年内到期的股票质押解押规模也超过了9000亿元，显示上市公司去杠杆仍面临较大的压力。 当天盘后，深圳一家上市券商发展研究总部负责人对21世纪经济报道记者表示，“今年修订的质押新规实施后，上市公司股票质押融资成本也相应上升。场内券商不仅普遍调低了各股票质押率，股权质押利率标准也上涨到7%左右。” 该负责人直言，今年以来，由于A股市场持续下跌，导致部分质押股票触及履约保障比例警戒线及平仓线，以致补充质押甚至被强制平仓，并已引起市场广泛关注。 “为了防范于未然，避免丧失控制权，部分上市公司大股东选择了提前赎回或到期后不再质押。”对此，该负责人表示。“同样，市场的快速下跌，也使得资金融出机构变得相对谨慎，尤其是平仓受限的限售股质押率更是被压到了历史低位。” 密集解押潮 Wind统计数据表明，仅在2018年以来新发生股票质押的上市公司中，累计已有超过500家上市公司进行了股票解质押，涉及解押市值超过1200亿元。 在上市公司密集解押去杠杆背后，光环新网（300383.SZ）、金雷风电（300443.SZ）等就是两个典型的案例。 8月20日晚间，光环新网发布关于控股股东部分股权质押及解除质押的公告称，在百汇达归还的两笔3250万股股权质押股份中，百汇达与中信证券原质押融资期限经过两次延期后，已再次顺延至2018年9月25日。截至2018年8月14日该笔质押融资全部归还并解除剩余质押股份。而另外质押的50万股也在8月16日到期之后没有再进行质押。 同样，金雷风电公司控股股东、实际控制人伊廷雷也选择了将部分股份在质押到期之后不再续约，解除质押。据公司当晚披露的公告表明，伊廷雷有12笔质押股份共计1095万股于8月17日到期。 截至公告日，伊廷雷本次股份解除质押后，其所持有公司股份累计被质押3717.4600万股，占其所持公司股份总数的比重下降至36.21%，占公司总股本的15.62%。 当天盘后，兰度基金总经理张波对21世纪经济报道记者表示，近期，上市公司股票质务解押案例的确较多。“不过，倒不是这些企业现金流变好了。有很多是大股东股票质押到期了现在很多券商也不敢再继续放款了，所以大股东需要找别的融资方式。最直接的体现就是股票质押率降低，好多股票到期就直接办理解押了。还有些就是股票质押到期的时候，上市公司就直接公告减持。” 另据张波透露，目前，绝大多数券商内部都有一个质押“黑名单”，有些券商甚至不新增股票质押业务了。 “有的券商一两单股票质押坏账已经把2018年全年盈利都搭进去了。而大券商选的也是非常优质的标的，或者都有现金流良好，行业在业内排名前三才借，但折现率都在降低。”张波表示。“上市公司股票质押解押背后，很多都还是有过桥资金的帮忙，甚至很多的控制权转移和股权转让都是在中介撮合下完成的，上市公司把条件谈拢之后再过桥解押的。” 到期质押规模达峰值 “今年第4季度上市公司股票质押解押规模将面临峰值，到2019年3季度后才会有所缓和，所以压力很大。” 前述深圳上市券商发展研究总部负责人对21世纪经济记者表示。 截至目前，A股市场上有超过3400家公司进行了股权质押，股权质押的总参考市值达6万亿元规模。其中，场内股权质押成为主要质押方式，如2018年上半年场内质押新增规模是场外质押规模的9.6倍。 从质押到期规模的板块及行业分布来看，未来一年到期质押股票参考市值超过1000亿的行业有医药生物、房地产、电子、化工、传媒、计算机及机械。 通过对未来1年内申万28个行业到期质押股票总额进行横向对比，可以看出质押到期总额最多的是医药生物行业，为2072.57亿元，占未来一年质押总额的11.09%；而其中排名最低的是银行，其行业质押贷款为23.83亿元，仅占未来1年到期质押股票参考市值总额的0.13%。 根据华创证券分析师王君发布的一份研报统计数据，过去五年来的股权质押情况表明，未来两年是公司股权质押解押的集中时间窗口，2018年下半年股权质押到期规模为1.03万亿元，2019 年及20年到期规模分别为1.29 万亿元、5643亿元。 从季度数据来看，在今年第4季度达到峰值之后，未来季度解押规模呈下降态势。2018年第三季度到期规模4429亿元，第四季度到期规模激增至5912亿元；2019年前两季度维持在4000亿元水平，在此之后到期规模持续下滑。未来一年（2018.7-2019.6）质押到期规模为1.86万亿，占整个A股市场总市值的3%。 其中，到2018年9月，在过去5年累计需解押质押股票参考市值共计1945亿元中，以房地产行业质押到期质押股票参考市值最大，合计235.35亿元，占当月质押股票参考市值总额的12%，比总量第二的医药生物行业高1.26%。 此外，也有不少上市公司股东中存在“借新还旧”操作，即在解除质押的同时又立即办理了新的股票质押手续。 如江南化工（002226.SZ）8月20日晚披露的公告也表明，公司接控股股东盾安控股通知，获悉盾安控股所持有公司的部分股份办理了股票解除质押及再质押业务。 而且，盾安控股是在提前解除了与国家开发银行的质押融资协议之后，再行与浙商银行股份有限公司杭州分行签订了新的融资协议。其质押股份数量仍为3940万股，不过质押到期日为质权人申请解除质押为止。 另据Wind统计数据显示，截至8月20日，今年以来有1757家上市公司新增了股票质押，合计质押市值仍高达16763.61亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一枚“假合同章”引发的明发集团信任危机

一枚假合同章，16份使用“假合同章”的购房合同，引发了天津明发滨海广场和旭园小区（以下简称“明发和旭园”）业主长达数月的维权。同时明发集团（天津滨海新区）房地产开发有限公司（以下简称“天津明发”）因无法给业主合理解释陷入了信任危机。 ━━━━ 购房合同上的一枚“假合同章” 小白是这次维权的业主代表之一。2016年7月，经过慎重地考察了明发和旭园的区位优势和明发集团作为百强房企的背景后，小白拿出60余万元，购买了一套位于天津市滨海新区的商住两用公寓。根据与天津明发签订的《天津市商品房买卖合同》约定，该房屋于2018年4月2日正式交房。 事实上，天津明发并没有按合同约定按时交房，天津明发也未按照合同约定给予业主延期交房赔偿金，万般无奈的小白向天津市滨海新区人民法院提起了诉讼。 就在律师审核双方签订的《天津市商品房买卖合同》时发现，本应该加盖“明发集团（天津滨海新区）房地产开发有限公司合同专用章”，却加盖了“明发集团（天津滨海新区）经纪房地产开发有限公司合同专用章”，加盖的合同章多出了“经纪”两个字。 值得一提的是，经业主统计，加盖“经纪”二字合同章共涉及16户全款业主，涉及金额近千万元左右。 投入几十万元购买的商品房，在其商品房买卖合同上的合同章却出现了问题，让小白非常诧异。与自己签订合同这家公司到底是一家怎样的公司？自己的购房合同在法律意义上是否有效？一系列的问号在小白的脑海里涌出。 中国房地产报记者通过国家工商系统查询获知，明发集团（天津滨海新区）经纪房地产开发有限公司既不是明发集团的子公司，也非明发集团的合作公司，在国家工商信息系统这是一家根本没有任何注册信息、不存在的企业。 “一家正常经营的房地产开发公司，为何会在商品房销售合同上加盖一家子虚乌有企业的合同章呢？其中肯定隐藏了什么秘密”。业主代表张师傅表示，“在维权过程当中天津明发自始至终没有给出一个明确的答案，只是强调正在调查中。” ━━━━ 假“李逵”弄来了真“宋江” 随着天津明发与业主签订的购房合同出现假合同章的消息在业主之间持续发酵，明发和旭园的业主发现手中所持有的《天津市商品房买卖合同》不但有假合同章的情况存在，甚至部分合同上出现了没有合同章、合同章不全等问题。 值得一提的是，这些假合同章、合同章不全，甚至没有合同章的《天津市商品房买卖合同》竟能堂而皇之地通过了天津市滨海新区塘沽管理委员会住宅保障和房屋管理局（以下简称“天津塘沽房屋管理局”）的备案审查。 这一反常的现象、未解的谜团成业主心头上最大的“心病”。 7月12日，天津塘沽房屋管理局佟主任在接待业主反映相关问题时表示，对于明发和旭园商品房买卖合同使用带有“经纪”二字的合同章问题，天津塘沽房屋管理局的确存在合同审查不严格、工作不认真等问题。我们发现问题以后，积极联系天津明发的销售负责人王佳佳（音），促进问题尽快妥善解决。 佟主任还表示，经与开发商协调，对于假合同章的问题，天津明发提出了两种解决方案，一是撤销原备案重新登记；二是在原合同上加盖开发商合同专用章。 对于佟主任提出的解决方案，张师傅表示：“这根本不是我们所要的答案，我们想知道和旭园商品房买卖合同到底是出于什么原因才使用了假合同章？是否因为存在质量问题、一房二卖等情况，如果没有一个确切的说法，我们是不敢住在一个隐藏着巨大秘密的房子里”。 7月27日，由业主、天津明发负责人、天津滨海新区管委会负责人在一起召开的协调会上，开发商负责人李健表示：“对于购房合同上的假合同章问题，我也是刚刚听说，现在公司正在进行内部调查阶段，有结果以后会给大家一个明确地答复。” “对于公司内部出现的16份存在假合同章的商品房买卖合同，天津明发应该第一时间进行报案。我们将此情况反映给你们已经达数月，至今还处于内部调查阶段，这显然背后隐藏着巨大的不可告人的秘密！”一位业主代表质问李建。 ━━━━ 天津明发：积极配合调查 “我们并非不想报案，这种事以前从来没有遇到过。当有业主给我说房屋买卖合同上加盖的章不一样时，我还以为是公章与合同章的区别呢。直到有业主拿着购房合同来找我，我们才真正知道出现了这样的问题。”天津明发营销负责人王佳佳告诉记者，“我们知道这个情况后，第一时间在内部展开了自查，在此期间有业主在滨海新区站前派出所进行了报案，我们也积极的配合公安部门调查取证。” 据中国房地产报记者了解，虽然案件还在调查阶段，天津明发也做了大量的工作来保障广大业主的合法权益，研究了加盖“经纪”二字合同章的购房合同相关条款是否有改动，业主的购房款是否正常，开具的购房发票是否存在问题等等。 “我们认真审查了存在问题的购房合同，均未发现问题，但是为了避免将来给业主带来不必要的麻烦，我们还协调了天津市以及滨海新区的相关部门，对出现问题的购房合同采取注销后重新备案等补救措施。”王佳佳告诉记者，“现在这16户业主已经有七八户进行了重新备案。” 据中国房地产报记者了解，公章（或“合同章”）是代表公司相关文件对外输出的重要凭证，只有公司的核心人员能掌握，且公章（或合同章）的使用有严格要求，使用人、部门负责人、营销负责人签字备案后，才可以在相关文件上加盖公章。 对于天津明发与业主签订的商品房买卖合同上出现的假合同章问题，一位知名房企的营销总向记者表示，“他们无法做出合理解释，恐怕也只有等到警察破案后才能揭开这个‘谜底’，现阶段只有使用这枚假合同章的人知道其中的‘秘密’。” ━━━━ 失去的信任 “一份本应公正、透明、公开的商品房买卖合同，却出现了一个假的合同章，经过多方查证均无法探明其原因。”张师傅表示，“现在我们已经无法相信天津明发了，只能通过‘自救’的方式来确保我们购买的房屋是安全的，我们的合法权益是没有受到侵犯的。” 为了确保合同没有其他问题，数百户居民开始仔细研究手中的《天津市商品房买卖合同》。随后业主发现，合同中约定用电方式为一户一表，使用IC卡分户计量。但是在项目的实际交付时，虽然实现了一户一表，却无法与正常的居民住宅一样在国家电网缴费，只能通过物业公司进行代为购电。 对此，天津明发负责人李建表示，明发滨海广场是商业综合体，而作为40年产权、商住公寓项目的和旭园小区只是明发滨海广场项目的一部分，目前国家电网规定商业用电只能是这种供电方式。 业主张师傅告诉记者:“按照这种供电方式，和旭园业主不但要承担自己家的用电费用，还要承担由变电站到居民电表之间的线路耗损”。 据名胜世家（厦门）物业管理有限公司天津分公司（明发旗下的物业公司，以下简称“名胜世家”）在明发滨海广场售楼处公示的电费收费标准公告显示，在滨海明发广场商住部分（和旭园）由4台1000KVA变压器进行供电，仅这四台变压器每天的损耗耗电量高达869.064度，而和旭园的六百户业主按每天每户6度的耗电量，24小时才用电3636度，仅耗损就占据了用户总用电量的四分之一左右。 张师傅告诉记者：“让我们承担如此高的电损本身就不符合国家电网的相关规定。天津明发这样做的好处是不但省去了和旭园小区因接入国家电网而需要缴纳的一笔可观‘费用’，同时名胜世家也可以源源不断的以电损的名义来‘剥削’广大业主。” “虚高的电损也仅仅是天津明发玩弄手段的‘冰山一角’。”张师傅表示。 随后，张师傅给记者举例：他们发现与天津明发签订的《天津市非住宅前期物业服务合同》规定，和旭园小区物业服务费为每月4.23元/平方米，而天津明发与业主签订《天津市商品房买卖合同》中规定，物业服务费每月3元/平方米，每平方米每月减少了1.23元。 这个看似业主占了“大便宜”的事情，其实在背后隐藏着另外一个“阴谋”，业主发现在《和旭园业主及使用人服务手册》第十条规定：“物业服务费可根据政府相关收费标准及实际管理成本予以调整，调整前会先通告全体业主。” 张师傅认为，有了这条规定，他们就可以在不召开业主代表大会情况下，仅依据一则通告就可以涨物业服务费，他们真是煞费苦心的将三分文件结合起来给广大业主挖了一个“坑”。 “当初我们首先是看中明发滨海广场距离滨海高铁站仅几百米的区位优势和明发集团作为一家在香港上市的全国百强房企，还是相信明发的品牌的。但是通过这几个月的维权，从假合同章、虚高的电损以及物业费等问题陆续被发现，我彻底失望了。”张师傅向记者表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

委内瑞拉搏命式货币改革生效:一次性贬值95%

根据委内瑞拉总统马杜罗上周五公布的货币改革计划，周一新货币主权玻利瓦尔（Sovereign Bolivar）正式亮相，准备与恶性通胀进行殊死一搏。 按照货币改革计划，新货币主权玻利瓦尔将替代现有货币强势玻利瓦尔（Strong Bolivar），兑换比率为1：10万（即直接去掉五个零），与美元的官方汇率从1比28.5万变为1比600万，贬值95%，和黑市价格持平。新货币与其加密货币石油币挂钩，石油币将作为该国的国际记账单位，以及国内工资和商品、服务定价的基准。一枚石油币价值60美元/3600主权玻利瓦尔。此外国内最低工资将较之前提高3500%，设在1800主权玻利瓦尔，相当于0.5枚石油币，这也是委内瑞拉年内第五次提高最低工资水平。 油价起落见证委内瑞拉兴衰 委内瑞拉是世界最重要的石油生产与出口国之一，也是石油输出国组织欧佩克的创始国之一，拥有丰富的油气资源。2011年全国探明原油储备约3000亿桶，超越沙特，成为全球第一大原油储备国。然而随着油价在2014年见顶回落，委内瑞拉财政状况迅速恶化，国家陷入社会经济和政治危机之中，人民生活条件迅速恶化。 历史上，几乎每一次油价剧烈波动都对委内瑞拉造成了巨大影响。1983年，受国际油价大幅下跌影响，时任总统坎普斯（Luis Herrera Campins）被迫宣布本币贬值，并建立了一套多轨汇率制度。贬值带来的是持续数年的腐败盛行、食品短缺和通胀高涨（从1983年的3%涨至1987年的40%）。委内瑞拉人由此把那天称为“黑色星期五”。1989年历史再度重演，这一次政府外汇储备几乎耗尽，食品供应严重短缺，时任总统佩雷斯5月下令废止多轨制汇率，采用自由市场汇率，玻利瓦尔再次大跌，首都加拉加斯物价一个月上涨21%，并引发骚乱，这也为后来查韦斯上台铺平了道路。 从1999年查韦斯上台，到马杜罗随后临危受命，委内瑞拉近20年经历了油价上涨带来的黄金时代，也遭遇了油价大跌带来的命运轮回。进入21世纪，随着新兴发展中国家对石油的需求激增，油价受供需关系影响一路走高，并在2008年年中刷新近140美元/桶的历史高位。石油经济为委内瑞拉带来了巨额财富，查韦斯加速推进国有制，增加穷人福利，加强政府管制，强化各类补贴，间接导致国内生产效率低下。随后国际油价从高位回落，委内瑞拉国家财政吃紧入不敷出，外债压力巨大，大量印钞引起货币快速贬值，消犯罪率升高、通货膨胀和贫富差距的问题开始不断暴露。 恶性通胀梦魇挥之不去 今年以来，委内瑞拉物价已上涨460倍。根据国际货币基金组织IMF预测，委内瑞拉通货膨胀率将于年末达到1000000%（1万倍），这将超越1923年的魏玛共和国，逼近10年前津巴布韦的水平。 不少人选择离开自己的祖国，联合国数据显示，截至今年6月，已经有230万人从委内瑞拉逃离至哥伦比亚、厄瓜多尔、巴西、秘鲁等国，去年底为160万人。上周五，在巴西边境城市帕卡赖马市，当地居民与委内瑞拉难民一度爆发激烈冲突，目前各邻国正在加强对边境秩序的管控。在首都加拉加斯，民众纷纷涌向超市，货架被一抢而空，加油站则排起了长队，人们担心货币改革后通货膨胀将进一步加速。 上周，委内瑞拉出现61亿美元债务违约。而此轮货币改革并未提升投资者对政府的信心，处于违约状态的2027基准国债周一下跌0.3美分报26.7美分，逼近今年2月低点 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

做市商退出“反噬”新三板流动性

去年下半年以来，新三板流动性不佳导致大批做市商退出相关业务，同时也在反噬新三板流动性。业内人士指出，做市交易制度仍需完善，未来仍然新三板提供流动性的“主力军”。 　　8月25日是做市制度实行四周年之际，股转公司指出，做市制度作为新三板市场建设的一项探索，在促进价格发现、改善市场流动性等方面发挥了积极作用。截至今年6月底，做市股票占全市场股票的15%，但其成交金额和成交笔数分别占全市场的45%和87%。 　　做市商退出 　　今年以来，做市商退出挂牌企业做市服务频频出现。不少券商压缩做市公司数量以及做市业务规模。据Wind数据统计，截至8月21日，今年以来做市商累计退出挂牌企业做市次数达1202次，是去年同期的3.63倍；而去年同期仅为331次。 　　申万宏源新三板首席分析师刘靖对中国证券报记者表示，券商压缩做市业务规模主要由于做市部门亏损严重。 　　东北证券研究总监、新三板首席研究员付立春指出，做市商承担给做事股票提供流动性，但同时追求收益。在市场比较平稳的情况下，做市业务的收入相对稳定。如果做市股票连续下行，则对做市商库存股的市值造成较大影响。做市商无法获得足够收益，在业绩压力下，不少券商对做市业务比较消极甚至直接退出。 　　“做市商赚钱有两种模式，一种是股票买卖价差，低位买入高位做市卖出；另一种是赚买卖双方报价的价差。这种模式下盈利多少取决于交易量规模。成交量大则做市商赚钱效应明显，相反可能连成本都覆盖不了。”北京新鼎荣盛资本管理公司董事长张驰对中国证券报记者表示。 　　张驰认为，做市商大批退出，根本原因在于当前新三板流动性低迷，交易量较低。东财Choice数据显示，8月21日，新三板做市转让成交总额为5608.03万元，成交量为1741.29万股；而做市券商为92家。“在这样的市场情况下，做市券商很难盈利。” 　　北京南山投资创始人周运南则认为，做市商退出次数增多与盘后协议转让挤占做市交易空间有关。盘后协议转让可以实现大宗交易和双方指定交易，已成为当前成交量的主要来源。“盘后协议转让对交易量贡献力度最大，其次是做市转让，最后才是集合竞价。” 　　业内人士指出，市场交易低迷的情况下，一些出于并购等特殊目的投资者，逐渐把注意力放在盘后交易上，使得盘后交易规模不断扩大，甚至全面超过交易时段的做市交易和集合竞价交易。 　　7月20日，全国股转公司首次就新三板做市商频繁退出的问题做出回应。该新闻发言人表示，做市制度作为新三板市场建设的一项探索，实施以来，在促进价格发现、改善市场流动性等方面发挥了积极作用。做市股票价格基本形成连续价格曲线，成交价格波动更加平滑。同时，做市制度对活跃股票交易作用明显。据股转公司的数据，截至今年6月底，做市股票占全市场股票的15%，但其成交金额和成交笔数分别占全市场的45%和87%。 　　变更转让方式 　　流动性不佳导致大批做市商退出相关业务，而做市商的退出则导致部分挂牌企业做市商不足两家而被强制变更股票转让方式。业内人士指出，做市商退出可能“反噬”新三板市场流动性，形成消极循环。据中国证券报记者不完全统计，截至8月21日，今年以来已有71家做市公司因做市商不足2家被强制变更转让方式， 　　8月20日，宏力能源公告称，因提供做市报价服务的做市商不足2家，自2018年7月10日起，公司暂停转让。截至公告发布日，暂停期满30个转让日。鉴于暂停期间为公司股票提供做市报价服务的做市商未恢复至2家以上，且公司未提出股票转让方式变更申请。自2018年8月21日起，公司股票被强制由做市转让变更为集合竞价转让方式并恢复转让。 　　事实上，被强制变更股票转让方式的公司均提到，提供做市报价服务的做市商未恢复为2家以上，且公司未提出股票转让方式变更申请。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》、《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》、《全国中小企业股份转让系统股票转让方式确定及变更指引》等相关规定，公司股票强制变更为集合竞价转让方式并恢复转让。 　　除了由于做市商不足2家被强制变更转让方式的公司，部分挂牌公司主动放弃做市交易。8月8日，威达环保公告称，公司变更股票转让方式为集合竞价转让方式的申请，已经全国中小企业股份转让系统有限责任公司同意。公司股票变更为集合竞价转让方式。 　　刘靖指出，挂牌公司转为竞价，主要认为做市交易可能对公司带来一些不利影响。首先，做市交易容易引入更多不确定性的股东，如“三类股东”，可能给公司未来的IPO带来麻烦。“如果企业打算IPO，股票流动性过于活跃，可能涉及到‘三类股东’等问题，造成一些技术性障碍。”付立春说。 　　股票价格变动幅度及公允性也是重要因素。张驰表示，市场低迷时，做市交易股票价格容易跟随大市出现较大下滑，而竞价交易由于是点对点交易，价格相近才能撮合成功。不少企业放弃做市交易，希望公司股票价格能稳定在合理区间。 　　刘靖表示，市场交易流动性不足，公允性有所缺失，投资人和公司均不认可，有时候甚至会给挂牌公司的定增带来障碍。 　　付立春指出，从做市企业的角度看，企业选择做市交易一般是看中其带来的流动性以及定价功能。但从现在的行情看，做市商的定价可能与企业的预期差距较大，降低企业选择做市交易的积极性。“无论是做市商撤退，还是企业主动放弃做市交易，都是企业及做市商在当前市场环境下适应市场的选择。” 　　完善做市制度 　　周运南表示，与其他交易方式相比，做市交易对新三板流动性的作用尤为关键。相对集合竞价，做市转让在交易连续性和市场流动性方面更具活力，更容易买进或卖出。 　　“做市制度给新三板提供流动性方面的作用毋庸置疑。做市商流失与大环境密切相关，但做市制度也不成熟。”付立春对中国证券报记者表示。 　　刘靖表示，新三板公司公众股过少，集中度高，同时投资者不够，因此做市交易没有起到应有的作用。做市制度的完善需要从发行和交易门槛两方面入手。 　　周运南指出，做市制度推出最初目的是提供报价、撮合交易、抑制巨幅震荡。但从目前情况看，做市交易却带来助涨助跌，当前主要表现为大幅助跌。“希望加快推进做市制度优化改革，试探推出做市商评价与激励机制，促进做市商功能充分发挥，试点扩大做市商队伍，丰富做市商类型，大胆探索混合做市。”周运南表示，“所谓混合做市就是普通投资者可以开展做市交易，有利于提高撮合成功率。” 　　对于如何完善做市制度的问题，付立春认为，可以从几方面着手：第一，借鉴海外经验；对于做市商而言，如果收益和成本不匹配，做市商会选择退出。在市场平稳的情况下，新三板做市也不一定能做到收支平衡，可以借鉴海外一些交易所对做市商提供补助的方式。第二，引入更多做市商。比如，引入私募及公募或其他金融机构。第三，对于有上市计划的企业，限制“三类股东”买卖公司股票，特别是限制买入。“这相当于一种特定服务，做市制度给企业提供交易服务，而企业的需求多样化、差异化，应该本着服务的态度满足企业需求。” 　　全国股转公司新闻发言人此前表示，全国股转公司将继续坚持并鼓励做市转让。一方面，以深化分层为抓手，持续推动市场发行、交易、投资者适当性改革，进一步促进新三板市场良性运作。另一方面，加快推进做市制度优化改革，推出做市商评价与激励机制，促进做市商功能充分发挥，扩大做市商队伍，丰富做市商类型，进一步促进做市制度健康发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融机构真金白银“脸对脸”输血P2P？

　　行业期待的监管正在逐步落实，投资人期待的行业正能量正在以实际行动展现。 　　有些人走着走着就散了，但留下来的一定会收获比别人更多的东西。 　　很多时候，投资人虽然抱怨着监管“不够快”，但也有人在默默等着监管到来，这一次网贷机构要与金融机构开展深入合作，对行业而言意味着什么？对投资人而言意味着什么？ 　　浙江监管层出手，撮合省内13家城商行、3家资产管理公司和部分P2P开会，商讨金融机构如何帮扶P2P平台。 　　据券商中国记者报道，浙江互联网金融联合会、杭州市互联网金融协会在杭州联合召开“P2P网络借贷行业加强自律、合规发展座谈会”，探索金融机构和网贷机构间市场化运作为导向的合作模式，促进网贷行业自律规范发展。 　　会上10家金融机构与8家网贷机构进行了签约，签约采用“一对多”的形式，即一家网贷对多家金融机构或一家金融机构对多家平台。 　　从合作内容来看，意味着金融机构“真金白银”给P2P输血，网贷行业将迎来新时代！ 　　网贷机构与金融机构深度合作 　　不出手则已，一出手便是大动作。 　　浙江监管层这次组织的“座谈会”打开了网贷机构与金融机构合作的新局面，会上10家金融机构与网贷机构代表进行了签约。 　　浙江省市互金行业协会负责人、省内13家城商行、3家资产管理公司和2家证券公司，以及省市互金行业协会网贷行业部分会员单位主要负责人和媒体代表参加会议。 　　金融机构包括温州银行、杭州银行、台州银行、稠州银行、泰隆银行、金华银行、财通证券、浙商证券、浙商资管等；网贷机构包括51信用卡、微贷网、爱财集团、铜掌柜、挖财、铜板街、盈盈理财、钱庄网、泰融普惠、浙农金服、安快金服、聚优财、拓道金服、中网国投等。 　　合作的内容主要三大方面： 　　（1）银行等金融机构协助P2P平台加快不良资产的处置，提高资产质量。 　　（2）为P2P平台在现金管理、资产负债管理、流动性管理提供专业咨询。 　（3）与P2P平台进行财富管理业务合作。 　　杭州市互联网金融协会秘书长楼建民宣读浙江互联网金融联合会与杭州市互联网金融协会共同向广大会员单位发出的倡议书，并邀请首批签约的10家金融机构与部分网贷行业会员单位上台进行集体签约。 　　签约采用“一对多”的形式，即一家网贷对多家金融机构或一家金融机构对多家平台。 　　稠州银行与51信用卡； 　　泰隆银行与泰融普惠； 　　杭州银行与盈盈理财、浙农金服、51信用卡； 　　财通证券与爱财集团、盈盈理财、钱庄网； 　　台州银行与安快金融； 　　温州银行与51信用卡及微贷网； 　　金华银行与挖财、铜掌柜； 　　浙商证券与挖财、铜板街、微贷网、聚优财； 　　浙商资管与微贷网、铜板街、拓道金服、中网国投。 　　以上金融机构与网贷机构于会议现场完成签约。 金融机构特邀会员代表、杭州银行股份有限公司行长宋剑斌表示，希望通过城商行与网贷平台之间的紧密合作，共同促进普惠金融发展，提升对社会的价值。 　　好事成双，除了金融机构与网贷机构有更深入的合作，中国互联网金融协会也对平台实控人变更提出了相关具体要求。 　　P2P实控人变更应48小时内公示 　　8月10日，道口贷发布追偿公告，称童创童欣违约项目实控人罗建凡让看门大伯接任董事长，这个案例看起来有点无奈甚至有点搞笑，但是跟投资人的资金相关，任何事情都不应该马虎。 　　此前，不少问题平台出事前都进行了股权变更，这是甩锅，也是在套路投资人。 　　8月20日晚，中国互联网金融协会向会员机构下发了《关于加强对P2P网络借贷会员机构股权变更自律管理的通知》（下文称“通知”）。 　　据通知显示，要求网贷会员机构的实际控制人或持股5%以上的股东变更后48小时内，应在平台网站、手机应用等官方互联网渠道显著位置，以及全国互联网金融登记披露服务平台向公众进行披露。 　　与此同时，《通知》还规定，网贷会员机构应于实际控制人或持股5%以上的股东发生变更后10个工作日内将有关情况函告协会，函告内容包括但不限于：新股东的基本情况、出资来源、对存量已撮合未到期网贷业务可能产生的影响及风险分析、对持续合规开展经营活动可能产生的影响及风险分析等。 　　值得注意的是，《通知》第四点表明，对于实际控制人或控股股东发生变更的网贷会员机构，中国互联网金融协会表示，将视情况重新审查其会员资格。 附通知全文： 　　网贷行业展现生机 　　从8月以来，监管的行动非常之迅速。 　　8月18日全国统一《网络借贷机构合规检查工作的通知》发布，表示全国范围整改验收工作已启动。 　　网贷作为新生事物，发展的十年以来，经历了很多坎坷。在这次全国统一“检查标准”发布之前，监管部门已多次发声，指引行业继续健康向前发展。 　　8月4日，监管表示允许合规机构继续经营 　　8月8日，印发《关于报送关于P2P平台借款人逃废债信息的通知》 　　8月12日，互金整治办：十项措施应对网贷风险 　　这一次的金融机构与网贷机构开展深入合作，也是一种新形式，某平台高管表示：“这方式挺创新的，就是协会牵头把金融机构跟我们做市场化牵手。如果金融机构认可平台的资产和助贷业务，它可以参与进来，就可以缓解平台资金流出的压力。同时这样算是给一些合规的、优质平台做一个间接背书，提高市场对其信任度。” 　　随着监管的步伐越来越坚定，行业也开始有回暖迹象，观察君整理成交量周榜TOP100发现。 　　8月以来这几周，行业前100家平台的成交量正在上涨，虽然涨幅不大，原因与近期的一系列重磅利好消息密不可分，但也体现行业信心也在逐渐回暖。 　　前100家平台总成交量为171.34亿元，相对前一周的162.7亿元成交量上涨了8.64亿元。 　　行业期待的监管正在逐步落实，投资人期待的行业正能量正在以实际行动展现。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

交钱就能改评级 大公国际买卖评级内幕

图为大公国际董事长关建中，源自视觉中国。 8月17日，证监会和中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）同时发布公告，大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）被分别暂停债务融资工具市场和公司债市场相关业务一年。 上证报记者从接近监管人士处独家获悉，大公评级此次受罚主因是大公及其关联公司向13家债务融资工具发行人（含10家民营企业和3家政府平台公司）提供大额咨询服务，合计金额超过7800万元；向18家公司债发行人提供大额咨询服务，合计金额超过1.2亿元。收费后，相关企业评级迅速调升。 大公踩了哪些“红线” 今年6月以来，媒体数次报道称，监管机构针对评级虚高、评级泡沫、以及信用评级未能有效揭示信用风险等突出问题，开展了现场检查等相关工作。坊间传闻，有评级机构开展业务时涉嫌严重违规，引起了监管部门注意。 8月17日，靴子正式落地。当天下午2点，交易商协会发布的一条公告开始刷屏。公告指出，大公评级在为相关发行人提供信用评级服务的同时，直接向受评企业提供咨询服务，收取高额费用，决定给予其严重警告处分，并暂停债务融资工具市场相关业务一年。 当日下午5点，证监会的公告也出炉，处罚力度几乎完全一致，大公的公司债业务也被暂停一年。 事件旋即引发业内高度关注。业内人士指出，事件的意义远不止于处罚了一家评级机构。这不仅是近年来评级公司在信用债市场受到的最严厉处分，同时还是第一起银行间债市、交易所债市统一执法事件，对市场的发展将产生深远影响。 公告发布后，有业内人士指出，在当前去杠杆逐步推进、风险逐步释放的背景下，部分投资人受资金方风险偏好或者内部规定的限制，只投资AA+及以上、甚至AAA及以上级别债券，发行人为了更顺畅的融资也想与评级机构合谋提升评级，这种考虑未必普遍存在，但确实也代表了一部分人的想法。 在利益的驱使下，大公评级的做法直接越过了规则红线。接近监管人士告诉记者，交易商协会公告中提到的“提供咨询服务、收取高额费用”，具体就是将评级级别与咨询服务收费直接挂钩，也即通常所理解的“买卖评级”。这种行为不仅与评级行业独立性原则不符，也被银行间市场自律管理规则所明令禁止，是不折不扣的违规行为 2013年1月8日，交易商协会发布了《非金融企业债务融资工具信用评级业务自律指引》，其中第十五条明确指出，信用评级机构及其从业人员不得有不正当交易、商业贿赂以及向受评企业提供咨询服务等影响信用评级质量的违法违规行为。大公在与相关企业签订咨询服务协议并收取费用后，将多数发行人的评级级别调升，直接买卖级别，影响了信用评级质量，违反了上述规定。 一位评级机构研究员告诉记者，为发行企业提供咨询服务，是典型的带来利益冲突，进而影响评级结果的独立、客观、公正性的行为。 国际上各评级机构对于利益冲突的防范非常重视。国际证监会组织的技术委员会于2008年5月修订的信用评级机构操守准则基本原则明确指出，“评级机构不应经营任何可合理地推断为可能与其提供信用评级服务的专业产生任何利益冲突的业务，例如提供与该获评实体或者有关联人士的企业的咨询或顾问服务。评级机构应设立程序及机制，藉以尽量降低在其经营任何附属业务方面出现的利益冲突。” 评级买卖的三种隐秘方式 记者了解到，大公及其关联公司通过提供大额咨询服务“买卖评级”，具体涉及到新光控股、南通三建、三胞集团、海王生物等多家发行企业。 大公分别与新光控股、南通三建等企业直接签订企业信用管理系统建设的委托服务协议，合同协议金额均为970万元，并约定每年需支付一定数量的企业信用管理报告费用。知情人士表示，三家发行人基本上很快就支付了全款或者接近全款的费用。收费后，大公迅速调升相关企业评级。 一位评级机构人士告诉记者，这种咨询服务从签署到执行都明显不合常理，乃至严重违规。 最明显的异常就是金额巨大。900万元左右的咨询费不仅远高于大公评级提供的评级服务费用，也远高于业内一般水平。正常而言，单个主体评级收费大约10万元左右，单个债项一般为15万元左右。《2017年大公国际资信评估有限公司信用评级业务开展和合规运行情况报告》显示，2017年大公的评级业务收入为2.63亿元。 这些服务费用都在签约后的短时间内支付，部分服务费用的支付甚至早于合同生效日期，且大部分服务费用一次性全款支付，这种做法不太符合商业惯例。与此形成对照的是，大公与这些发行人约定的咨询服务，全部未按照合同约定履行，部分甚至完全未履行。 企业支付高额的“咨询费”后，大公迅速对评级进行调整。记者经查阅资料发现，新光控股在付费后2个工作日，其主体评级即由AA稳定调整至AA+稳定；三建股份在咨询服务签订后几个月，其主体和债项评级均由AA调整为AA+。 此外，大公工作人员参与了上述咨询服务的营销与实施，在向发行企业提供评级营销服务的同时，向企业营销咨询服务。“这明显违反行业公认的独立性原则。”该评级人士表示。 记者进一步了解到，大公及其关联公司通过咨询服务进行评级买卖的方式共有三种，除上述这种“买系统”方式，还包括可变现资产价值评估和企业融资能力咨询服务等形式。 可变现资产价值评估主要是评估企业总资产中能够快速变现以满足债务偿付的价值进行评估，该结果被大公作为重要参考。记者发现，这份报告在深度上并不高于通常意义上的评级报告，但购买金额却高达200万元。另外，大公为未购买其咨询服务的企业出具的主体评级报告中，也有可变现资产价值的评估结果。花数百万资金专门购买一项原本也可享有的服务，实在有些反常。 企业融资能力评估，则主要对企业的债务管理问题进行研究分析，并提出短中长期的优化路径。记者获悉的一份报告篇幅大约30~40页，购买价格为200万元。 交钱就能改评级，最直接影响就是助推评级泡沫，扭曲市场定价。在去杠杆的背景下，这对债券市场可谓百害而无一利。 评级行业去泡沫化 前述评级人士向记者坦陈，在我国，由于评级行业发展时间较短、以往监管力度不足等多方面原因，信用评级对风险的揭示不够充分，各种信用级别的结构分布也不甚合理，评级泡沫化现象一直存在，资本市场“看门人”角色亟待提升。 对于评级“注水掺假”的危害，业内不无担忧。“评级结果是我们投资债券的重要参考标准，如果评级被发现是‘掺水的’、‘掺杂质的’，那评级的参考价值就越来越小了。如果哪一天，评级机构给出的级别失去公信力，只是一个单纯的符号，我想这个行业的发展空间也就到头了。”一位资管机构的负责人向记者表示。 大公是银行间债券市场的5家发行人付费评级机构之一，同时也是交易所市场7家发行人付费评级机构之一。本次大公国际被两个市场的管理部门同时处以市场禁入一年的严厉处分，也是对整个行业的警醒震慑。 公告出炉后，多位市场人士反思评级行业存在的诸多问题。有评级人士告诉记者，整个评级行业也需要进一步规范，不能放任评级继续泡沫化，扭曲市场定价。 而看似严厉的处罚背后，是监管层希望推动评级行业回归初心、更好服务实体经济的长远考量。 “越是‘刚性兑付’逐步打破、信用风险定价逐步回归正轨，就越需要评级机构坚持独立性，顺应市场发展趋势，推动信用评级‘去泡沫化’。为了维护债市运行秩序，推动金融资源有效配置、服务实体经济，监管对评级买卖等违规行为采取联手行动，实属情理之中。”前述接近监管的人士表示。 记者了解到，近年来，为了解决好国务院提出的“谁来评估‘评估者’”的问题，债务融资工具市场进行了积极探索与大胆尝试，评级虚高、评级不能准确反映企业信用风险状况的态势得到有效转变，这也对当前打好防范化解重大风险攻坚战起到了很好的服务作用。 “虽然前几年，大家对我国评级虚高的现状颇有微词，但我们也确实看到了各监管部门在治理评级泡沫方面的努力。据我所知，交易商协会每年都开展评级机构的市场化评价并向市场公布评价结果，两个市场的监管部门也定期开展对评级机构的检查。 前段时间媒体还报道，两个市场的监管部门共同开展了对各家评级机构的联合检查，这对推动整个市场规范运行起到了很好的引导作用。此次对大公下重拳，相信对其他几家机构都是具有很强的警示意义，信用评级自律管理体制体系建设正在逐步完善，我对未来中国评级行业的发展抱有信心”。前述资管机构负责人表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

商家被拼多多假一罚十 法院确认货源来自淘宝

为了规范电商平台内各经营者的经营行为，维护广大消费者的合法权益，电商平台有权与店铺经营者约定比法定责任更高的违约责任。 21日上午，杭州互联网法院宣判了一起拼多多商家状告淘宝店铺卖假货，要求十倍赔偿的案子。拼拼多商家起诉称，他被拼多多平台查获的假货货源，正是来自淘宝上一获得官方授权的卖家。 葛先生（化姓）在拼多多平台上开了一个网店卖化妆品，其中一款谜尚气垫BB霜LINE布朗熊保湿粉底液隔离遮瑕裸妆的销量不错，葛先生在拼多多上的售价是85元一盒。葛先生都是在拼多多上接到订单后，找到供货商下单，然后由供货商发货给葛先生的顾客。 葛先生选中的一个供货商是淘宝网上的杭州染香罗电子商务有限公司（以下简称染香罗公司）。葛先生说，染香罗公司在其店铺醒目位置及聊天中均承诺，所出售货物全部为正品。染香罗公司也向葛先生提供了涉案气垫BB霜的进货发票和授权书。 同款产品图 去年7月，葛先生有50个订单，都是从染香罗公司拿货，并且由染香罗公司直接发货给顾客。而大家都不知道的是，这50个订单中，有一个来自拼多多平台派出的“卧底”顾客。 原来，拼多多在平台日常抽检中，请一位消费者帮他们从葛先生的店铺中购买一盒涉案气垫。消费者收到货后，经由拼多多平台，将这份气垫送至谜尚在北京的中国总代理商、商标权利人处做鉴定。 鉴定发现，涉案气垫的外包装印刷与真货有多处不同，鉴定结论为假货。根据拼多多平台规则，商家销售假货应当支付假货历史总销售额的十倍作为消费者赔付金。在葛先生起诉前，他已被平台扣收违约金84363.92元。 对此，葛先生觉得自己有点冤，他认为因染香罗公司售假才导致他被拼多多平台罚款，所以他起诉要求染香罗公司赔偿他经济损失84363.92元。 杭州互联网法院经审理后认为，本案中涉案鉴定的化妆品为假货，不符合安全标准。本案现有的证据能证明该商品为染香罗公司销售给葛先生，但是葛先生的所有经济损失无法全归染香罗公司承担。 根据食品安全法、《最高人民法院关于审理食品药品纠纷案件适用法律若干问题的规定》相关规定，化妆品造假依法可按价款的十倍赔偿。 对于涉案鉴定的商品造成的该一笔订单十倍罚款损失，应在染香罗公司的可预见范围之内，染香罗公司在十倍范围内予以相应赔偿符合情理。因此法院支持赔偿葛先生该商品价款85元的十倍即850元。 而葛先生的其他损失，即他被拼多多平台处罚历史总销售额的十倍赔付金，是因他与拼多多平台根据合同约定产生。该合同违约责任不具有公开性，他人对其约定内容通常并不知晓，一般不具有可预见性。染香罗公司销售涉案商品时并不知晓，因而不应将该部分责任归责给染香罗公司，因此驳回葛先生的其他诉讼请求。 同时，承办法官萧方训介绍，染香罗公司在2016年这一年，都是获得谜尚的官方授权的。但是在2017年时，其有半年多没有能获得官方的授权，直到2017年8月才恢复获得授权。而本案的案发，就是在2017年的6月。 染香罗公司对于出现假货的情况，在之前的案件审理中曾辩称，其没有获得代理权的时间里，并没有更改过拿货渠道。并且指出，葛先生除了跟染香罗公司拿货外，还有其他的拿货渠道，不排除是来自其他渠道的假货，被用在了这次的鉴定中。 但法院认为拼多多平台这是在对自己平台展开打假工作，没有必要对打假工作造假，因此法院没有采纳这一辩护意见。 法官也提醒，为了规范电商平台内各经营者的经营行为，维护广大消费者的合法权益，电商平台有权与店铺经营者约定比法定责任更高的违约责任。遵守平台规则不单是店铺经营者对平台的义务，也是对其他商家的义务，更是对消费者的承诺。 平台为防范假货出台严格的治理规则, 类似葛先生的平台商家应提高法律意识,认识到假货责任首先要由自己承担。同时，为防范风险,平台商家应强化进货查验并将有关惩罚性规则向供货方特别告知，通过违约责任约定等方式明确与供货方的责任，这既能警戒供货方，也能避免其遭受的损失难以追偿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

申请一笔互联网贷款 会被搜集哪些数据？

这是一个金融机构欲言又止的领域。 随着互联网消费金融的兴起，不依赖线下营业网点，仅通过线上实现展业放贷，这一“轻模式”不仅快速推广开来，也受到资本市场等的追捧。 一位腾讯资深风控人士表示，互联网消费信贷的特征一是“快”：线上化、非接触、场景化、秒批秒放。二是“白”，客群缺少征信信息。他表示，以2016年来看，估算消费信贷市场规模约为6.6万亿，其中不良信贷规模超过2000亿元。 与传统银行信贷相比，互联网信贷呈现不同的特征。此前，央行总行金融市场司副处长、百行征信顾问唐磊此前接受21世纪经济报道记者采访时表示，互联网金融和消费金融机构产品模式比传统金融机构更为复杂。如较常见的循环贷、联合贷等产品，前者给予借款人一定额度可多次借贷，后者为多家机构联合给借款人放贷。互联网贷款呈现小额、快速、高频特征，市场上存在大量秒批、十几分钟就要放款的产品。新金融展业对征信数据的查询速度要求较快，有的互金机构要求服务器毫秒级反应，数据期限T+1隔日信息。 这使得互联网金融类机构以不同的模式从事展业。上述风控人士表示，大数据风控三要素中，数据决定了风控的天花板，决策引擎决定了接近天花板的程度，计算平台决定了研发的效率。 需要搜集哪些数据？ 包括传统银行、持牌消费金融机构、互联网金融机构等，均已大量从事互联网信贷。21世纪经济报道记者根据各互联网信贷产品的用户借款协议、隐私协议等梳理，这些线上放贷的产品所需要的数据一般包括个人信息、手机设备信息、征信信息、联系人信息等。 互联网巨头中，包括百度、阿里巴巴、京东、小米等一般将互联网信贷产品的隐私权协议与母公司账户体系打通，利用其在体系内手机的数据核算个人信贷额度。 蚂蚁金服的“花呗”要求读取支付宝、银行、商户等留存的姓名、证件类型及号码、联系电话及地址、支付宝账户信息、履约情况；芝麻信用等信用报告；政府机构、司法机关及公共事业单位、行业组织（法院、中国互联网金融协会）等的信息，如诉讼信息；关联人姓名及联系方式等。 百度“有钱花”与百度账号体系打通，收集的个人账户信息包括：设备信息、设备位置、设备连接、设备状态、日志信息、位置信息、唯一应用程序编号、本地存储、Cookie和匿名标示符等工具。其中，设备信息包括硬件型号、操作系统版本、设备配置、唯一设备标识符、国际移动设备身份码IMEI、网络设备硬件地址MAC、广告标识符IDFA等。设备位置信息包括：通过GPS、蓝牙或WIFI信号获得的位置信息。设备连接信息：浏览器的类型、电信运营商、使用的语言等。设备状态信息包括：设备传感器数据，设备应用安装列表。日志信息包括：使用情况、IP地址、所访问服务的URL、浏览器的类型等。位置信息包括：IP 地址、GPS、Wi-Fi接入点、基站等信息。 部分互联网金融机构则强制要求App读取某些权限，否则无法正常打开App或提示可能无法正常使用。 如小米贷款App要求获取设备信息（IMEI、MAC地址）等。其收集的信息包括设备信息、应用信息、位置信息、登录日志信息等。设备信息包括：IMEI编号、IMSI编号、MAC地址、序列号、MIUI版本、安卓版本、屏幕显示信息、设备输入信息、设备制造商信息和型号名称、网络运营商、连接类型、硬件使用情况（电量、设备温度等）。应用信息包括：应用列表、状态记录、应用ID、SDK版本、系统更新设置。位置信息包括：地区、国家代码、城市代码、移动网络代码、移动国家代码、小区代码、经纬度信息、时区设置和语言设置。登录日志信息包括：Cookie、IP、网络请求、临时消息、标准系统日志、错误崩溃信息。其他信息包括：环境特征值（ECV）（小米账号、设备标识、链接WiFi产生的信息和地理位置）。 招联金融App要求必须读取存储空间、拨打和管理电话权限。在数据搜集上，包括在央行征信、公安、公积金、社保、税务、民政、物流、通信运营商、电子商务平台、互联网社交平台等平台上查询个人征信、财产信息、联络方式、关系人、资信情况、就业情况、收入情况、婚姻情况、学历情况、工作地址、居住地址、位置数据、通信行为、通讯信息、互联网使用信息、互联网使用行为等。 中原消费金融App要求必读读取设备信息权限、设备存储权限、定位信息等。收集的数据包括：在白骑士大数据、鹏元征信、芝麻信用、中智诚征信、北京集奥聚合、上海诚数等平台查询身份信息、行为信息、交易信息、设备信息等。 刚刚在港上市的51信用卡搜集的数据包括：导入银行账单、手机号、浏览器和手机信息、IP、访问日期和时间、软硬件等特征信息；身份信息、联系地址、职业信息、联系人联系方式、历史借贷情况、设备及位置信息、通话记录及短信记录等。 用户画像标签 搜集数据的目的，在于获取用户画像。 京东金融明确提出，收集用户身份信息、银行卡信息、手机号、个人基本信息、身份信息、财产信息、交易信息及行为信息、浏览信息、关注信息、软件信息、设备信息等，进行数据分析以形成用户画像，用来展示用户感兴趣的产品或服务信息。 21世纪经济报道记者调查获悉，在拥有全面、海量数据的基础上，金融机构会对数据进行分类。一般而言，互联网机构和金融机构会通过丰富和全面的标签体系，采用成千上万个动态或静态字段信息。 例如：平安集团大数据平台中的数据规模高达8.5PB，单个用户数据标签达20000个。 腾讯的用户画像中，标记在每个用户身上的标签人均2000多个，大概可以归类为账户数据、交易数据、商户数据、QQ平台数据、微信平台数据、安全平台数据，日均计算量达到1.5万亿次。不过，腾讯旗下微众银行的微粒贷，用于风控的标签此前不超过40个，在近期增加两个与邮箱相关的标签后，也仅有42个。 通过这一标签系统，将散乱无章的数据整理为清晰分层、逻辑清楚的结构化数据，从而可以被大数据风控模型所用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华安基金子公司也触P2P“雷”？

近期P2P行业暴雷事件不断，现存P2P平台亦受到波及。日前，广西票票喵网络科技有限公司旗下的互联网金融服务中介平台——票票喵发布良性退出方案公告。华安基金子公司发行的一只资管产品，曾对“票票喵”平台所属公司杭州富谦网络有限公司进行投资。有投资者20日进行请愿，希望华安基金对债务负责。对此，华安基金表示，子公司华安未来与“票票喵”无任何业务关联。华安未来积极配合杭州警方立案调查。 　　票票喵平台网站发布公告显示，因近期网贷行业生存环境持续恶化，投资人信心不足，挤兑严重，资金流出剧增，部分借款企业甚至出现恶意挂失票据的情况，给票票喵的经营造成了严重影响，流动性几近枯竭。该公司表示，平台将根据待收本金情况，分36个月完成还款。 　　该公司官网显示，票票喵票据理财模式为：企业将持有由银行开立的未到期的银行承兑汇票作为融资标的，基于收益权转让的模式，实现短期融资，融资到期后由开票行承兑，归还融资本息。官网显示，其累计投资金额约49.45亿元，累计用户数36.02万人。 　　虽然公司发布将进行良性退出，但该平台投资者仍然担忧投资无法全额收回。而根据该平台股东杭州富谦网络有限公司公开信息显示，华安基金全资子公司华安未来资产管理有限公司曾为其股东，并在该平台宣布将良性退出之前退出股东名单。 　　有投资者认为，华安基金应为此事负责。 　　华安基金相关人士20日在接受记者采访时表示，从始至终，子公司投资杭州富谦的资管计划从未抽逃出资，华安未来及其资管计划也从未获得杭州富谦任何分红或其他利益，华安未来从未参与杭州富谦实际经营业务利益关联。 　　根据该公司给记者提供的华安未来发布的最新公告显示，2017年6月，华安未来接受单一客户的委托设立专项资产管理计划(下称：资管计划)。按资管计划合同约定，华安未来以资管计划财产3000万元，对杭州富谦进行增资。根据有关规定，工商登记中股权不能登记为资管计划，只能由管理人华安未来代为登记，故工商登记资料中显示股东为华安未来。2018年7月初，根据委托人指令，结束资管计划，并将资管计划持有的杭州富谦股权，转让给委托人，7月底完成工商变更登记，资管计划终止并清算完毕。在资管计划成立前的尽调过程中，以及资管计划存续期间，委托人及杭州富谦，从未向华安未来披露过任何关于“票票喵”的事宜。华安未来依法成立资管计划，根据资管合同约定，将资管计划资产投资于杭州富谦，履行出资义务，并不实际参与杭州富谦公司的实际经营，与“票票喵”无任何业务关系或资金往来。综上，华安未来与“票票喵”无任何利益关系。 　　华安未来同时表示，将积极配合杭州警方立案侦查。坚决支持票票喵平台投资人不传谣、不信谣，依法依规维权；也坚决支持票票喵平台投资人采取报案、起诉等合法方式维权。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

*ST巴士退市生死劫：董事长割完韭菜失联

2017年12月9日，*ST巴士（002188，SZ）发布公告称，近期公司与相关各方在筹划购买传媒行业资产的重大事项，相关工作人员多次联系公司法定代表人、董事、总经理王献蜀，均未能与其取得联系，导致项目决策性文件无法按时签署，交易对方提出终止此次重大事项。 没错，你没有看错，以前出现过扇贝跑了，酒蒸发了，这次是大活人不见了! 之后的12月12日，*ST巴士公告称，仍未能与王献蜀本人取得直接联系；12月22日，公司向王献蜀近亲属求证，近亲属表示也未能与其取得联系，并已报案；12月28日，事件有了点进展，王献蜀因个人原因，虽暂时无法正常到岗履职，但已能与外界有限联系。 2018年初，王献蜀申请辞去公司总经理及法定代表人职务，辞去上述职务后，王献蜀仍担任公司第四届董事会董事；同时，王献蜀辞去浙江新嘉联电子科技有限公司法定代表人、董事长职务。 时间来到了2018年7月16日，*ST巴士召开第四届董事会，审议通过了《关于提请股东大会免去王献蜀董事职务的议案》，该议案称，自2017年12月9日，公司对外披露无法与王献蜀本人取得联系至今，王献蜀一直未能到岗履职，同时其未经上市公司审批和授权，私自以上市公司名义为其自身资金需求提供担保或融资等背信行为，已给上市公司带来巨大损失和恶劣影响。综上，公司董事会认为王献蜀已不适合继续担任上市公司董事一职。 2018年8月2日, *ST巴士召开临时股东大会，审议通过了上述议案。 那么，*ST巴士到底是一家怎样的公司，王献蜀与其有着怎样的恩怨瓜葛呢？ 一、短短的一年蜜月期 *ST巴士前身为嘉善嘉联电子厂，主营业务为通信电声器件的研发和生产，于2000年完成股份制改造，并于2007年成功登陆深交所中小板上市，成为当时中国A股首家微电声上市企业。 *ST巴士上市首年，实现净利润2526.20万元，之后年份开始下滑，2011年净利润仅为11.64万元，2012年首次出现亏损，2013年主要通过处置非流动资产实现扭亏为盈，2014年继续亏损。 *ST巴士眼见现有业务日渐惨淡，朝不保夕，便一边保壳，一边谋求转型。 2015年，公司成功收购巴士科技有限公司（以下简称巴士科技）100%股权，其业务结构在原来单一的电子元器件基础上新增了传媒互联网业务。毫无疑问，2015年公司净利润又成功实现扭亏为盈。 *ST巴士2016年也主要因为子公司巴士科技的贡献，净利润水涨船高。 （数据来源：东方财富Choice数据） 然鹅，好景不长，仅仅经过一年多的蜜月期，*ST巴士2017年净利润就风云突变，深陷亏损泥潭。 根据公司2017年年报显示，当年净利润亏损高达20.33亿元，主要是为对子公司巴士科技计提的商誉减值。 没错，也就过了一年，高价收购的资产就开始进行商誉减值了。 二、收购随性，甩锅任性 近年来，A股上市公司并购行为时有发生，高溢价并购形成了大量的商誉资产。这些巨额的商誉资产成为了悬在上市公司头顶的达摩克利斯之剑，猝不及防的大额商誉减值直接导致上市公司暴亏的案例并不鲜见。 这不，*ST巴士不幸也踩中了这颗雷。 2015年*ST巴士曾作价16.85亿元收购巴士科技100%股权，而当时巴士科技股东全部权益的账面价值仅有6406.20万元，溢价率高达2530.32%。 *ST巴士也因此形成商誉15.37亿元。 王献蜀无法履职这一事件呈现出滚雪球效应，子公司巴士科技的生产经营受到重大影响，导致诸多业务陷于停顿，众多客户采取观望、回避等态度，相当部分应收账款出现逾期；*ST巴士因其2017年未完成预计的经营目标，且后期经营存在重大不确定性，依据谨慎性原则（收购的时候不谨慎，甩锅的时候很谨慎。瞧瞧，多么谨慎的管理层啊），对其商誉全额计提减值准备。 这便是2017年公司业绩巨亏的真正元凶，而*ST巴士的厄运远不止如此。 三、业务受牵连，客户解除合作 2018年2月6日，*ST巴士发布《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》称，Live直播（主播打赏业务）处于停滞状态，已无主播开播，该业务目前剩余员工21人，包括产品、技术、运营、经纪等人员。花椒城市频道全国总代理至今已完成省级代理商签约16个，月均全国举办花椒线下活动约50场。 受资金紧张和各类负面影响，签约和回款进度受阻严重。目前正尽力安抚已签约各省代理商。该部分业务目前在编9人，其他人员已全部离职。 2018年2月22日，*ST巴士发布公告称，于近日收到北京密境和风科技有限公司（以下简称密境和风，系花椒直播的主体公司）发来的解除协议告知函。因城市频道开发数量未达协议约定、授权费支付延期等问题，密境和风拟与巴士科技解除相关协议。 如相关协议被解除，巴士科技将不再享有授权协议中密境和风授予的相关权利，经花椒直播授权开展的直播城市频道全国代理业务将停止运营。 而直播城市频道全国代理业务的停止运营，将对*ST巴士的业务产生重大影响。*ST巴士的视频直播业务主要由两部分组成，一个是Live直播(主播打赏业务)，另一个是经花椒直播授权，由巴士科技开展的花椒直播全国城市频道运营业务。 该直播业务是巴士科技收入的重要来源。 成功卖给上市公司套现以后，原来吹得天花乱坠的优质资产变成一坨屎。 四、借贷纠纷再现宜通世纪狗血剧 *ST巴士陷入多起借贷纠纷，在这些案件中，公司大多都是以共同借款人或担保人的角色出现在被告席上。 令人咋舌的是，这些案件涉及的协议或合同，从未在公司合同审批流程和用印流程中出现过；此外，在王献蜀担任公司法定代表人期间，其从未获得过签署相关协议或合同的授权。 也就是说，公司对此并不知情。 （数据来源：东方财富Choice数据） 未经*ST巴士授权，僭越公司相关表决程序，王献蜀的行为凌驾于公司内控制度之上，也凸显出公司内控制度确实存在严重缺陷，形同虚设。 在这多起诉讼案件的被告席上，除了*ST巴士和王献蜀外，还出现了中麦控股有限公司（以下简称中麦控股）、中麦移动网络有限公司（以下简称中麦移动）、高霞等单位或个人，这些共同被告人与王献蜀都有着各种关联。 王献蜀和高霞为夫妻关系，中麦控股的两大股东为王献蜀和高霞，中麦控股持有中麦移动63.73%股权，王献蜀持有中麦移动6.86%股权。实际上，中麦控股和中麦移动均为王献蜀控制的公司，上述案件涉及的融资金额最终都流入了王献蜀控制的公司。 王献蜀涉嫌利用其利用职务之便大揩上市公司的油水，向自身输送相关利益。 五、*ST巴士的退市劫 2018年7月30日，*ST巴士发布业绩快报，公司2018年上半年实现营业收入6729.79万元，同比下降78.27%，归属于上市公司股东的净利润-1.47亿元，同比下降2439.47%。 引起业绩大幅变动的具体原因可归结为两方面： 一是上市公司原法定代表人、原总经理，巴士科技原董事长、原总经理王献蜀失联后，巴士科技视频业务、网生业务已停止运营；王献蜀的背信行为使公司形象和声誉受到重创，巴士科技媒体广告业务客户观望或取消合作，导致该项业务销售额锐减。巴士科技新的管理层重组后，调整业务和人员架构，努力提升业务能力，但消除之前的影响、提升经营业绩尚需时日。以上因素导致巴士科技上半年营业收入大幅下滑； 二是巴士科技营业收入大幅下滑的同时，由于成本费用及坏账准备计提等因素，导致其总成本居高不下，致使其营业利润大幅下降，利润总额大幅减少。 *ST巴士因王献蜀的背信行为和子公司巴士科技的经营停顿而遭遇巨亏，同时公司因涉嫌违规而被证监会立案调查。 *ST巴士正遭遇着退市劫，但这也是自己从市场上约的，含着泪也得进行完。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托公司资管新规过渡指导意见下发，未提“善意 通道”

简介：接近监管人士确认，信托公司《资管新规》过渡期指导意见已下发至各地银监局，最终下发的版本未提“善意”这个词。 8月21日，第一财经记者从接近监管人士处获悉，今日早间，信托公司《资管新规》过渡期指导意见（下称《指导意见》）已经下发至各地银监局。 《指导意见》主要重申了规范资管业务，加强对过渡期整改的监管，防范风险。上述接近监管人士向第一财经记者确认，最终下发的《指导意见》未提“善意”这个词。 昨日市场消息称，《指导意见》在征求意见时期对事务管理类业务（即通常所说的通道业务）进行了“善意、恶意”的划分，规定善意的事务管理类业务可以开展，恶意的事务管理类业务不能开展。但尚未确认这一规定是否最终体现在指导意见中。 一位业内人士对第一财经记者表示，此前也未听说过“善意通道”的通道业务。他称，区分是否违规、合规或套利等业务还容易操作及监管，但是否善意、恶意很难区分，“‘善意’套利一样属于违规”。此外，事务管理类业务有很多种，有的实实在在做服务，有的暗通款曲、躲猫猫，良莠不齐。 此前，监管机构对部分信托公司的窗口指导已有涉及信托通道业务，例如，8月1日，有消息称，监管对部分信托公司进行窗口指导，要求相关机构在符合资管新规和执行细则的条件下，加快项目投放。 8月14日，据媒体报道，监管部门近期又对部分信托公司进行窗口指导，要求相关机构在符合资管新规和实施细则的条件下，可适当加快部分通道业务的项目投放。

定增“惨案”再添一例，腾讯、阿里、平安被套20亿，定增基金套利模式已终结

不少在2015年发行时还有“安全垫”的定增，目前已陷入浮亏状态。 8月27日，华谊兄弟2.91亿股定增股将解禁。以8月20日收盘价5.70元/股算，此次解禁规模16.76亿元，当年参与定增认购的阿里创投、腾讯、平安资管和中信建投证券4家机构合计出资36亿元，也即意味着，这笔认购目前总浮亏达19.24亿。 阿里、腾讯大手笔认购 2015年8月25日，华谊兄弟面向阿里创投、腾讯等4家机构非公开发行的1.46亿股股票在深交所上市，据上市公告书显示，此次非公开发行价格为24.73元/股，募资总额36亿元。这是华谊兄弟上市以后开展的第3次也是最大一次定增配售。 2016年4月26日，华谊兄弟宣布实施高送转，每10股转增9.991663股并派发0.999166元红利，这部分定增规模也相应增加至2.91亿股。 此次定增实施后，马云及阿里创投持股比例升至8.06%，腾讯持股比例也升至8.06%，平安资管持股占1.98%，中信建投持股占0.31%。 据华谊兄弟2018年一季报披露的前十大股东信息，马云及阿里创投合计持股比例微幅升至8.07%，腾讯持股比例降至7.94%，平安资管通过普通保险产品持股仍占1.98%。由于马云和腾讯同时拥有华谊兄弟流通股，也从侧面说明，从2015年8月定增实施至2018年一季末，马云通过二级市场微幅增持了华谊兄弟，而腾讯则在二级市场小幅卖出。 回溯当年阿里和腾讯参与华谊兄弟定增的原因，上市公告书显示，根据发行人（华谊兄弟）分别与阿里巴巴于2014年11月17日签署的《战略合作协议》，与腾讯计算机于2014年11月17日签署的《战略合作框架协议》，发行人将在电影及其衍生业务项目、电商平台、IP互通、游戏业务等领域与其（阿里、腾讯）进行深度合作。 36亿认购缩水53% 以华谊兄弟8月20日收盘价5.70元/股算，阿里创投、腾讯等所持2.91亿股定增股目前市值仅剩16.76亿元，缩水19.24亿，占当初认购额36亿的53.44%。 具体来看，阿里创投浮亏8.27亿，腾讯浮亏6.90亿，平安资管浮亏3.67亿，中信建投浮亏5748.06万元。 华谊兄弟2015年6月以来周K线图 还有近2/3定增在浮亏 2015年是A股定增爆发年，全年定增规模首次突破万亿元大关。今年这些定增面临大规模密集解禁，在A股连续破位下跌背景下，不少当年发行时还有“安全垫”的定增目前已陷入浮亏状态。 统计定增上市时间在2015年8月21日至2015年12月31日的130只个股发现，截至8月20日收盘，有83只个股的价格已跌破定增发行价，占比63.85%。 截至8月20日定增收益率分布 具体来看，有16家公司定增浮盈超过50%，分众传媒以198.80%遥遥领先，此外安迪苏、闻泰科技、美晨生态和皇庭国际浮盈也都超过100%。 另外有21家公司的定增浮亏超过50%，三泰控股和*ST巴士浮亏超73%，*ST东凌浮亏也接近70%。 定增基金仅剩7只 凭借优异的业绩，定增基金曾是公募市场炙手可热的产品，但在2017年“217定增新规”实施后，定增基金产品发行陷入冰点，加上存续的定增基金陆续结束封闭期并转为LOF，目前市场尚存的定增基金仅剩7只。 对于这些定增基金而言，其赖以生存的土壤在“217定增新规”发布后出现了极大变化。 首先，新规规定上市公司非公开发行必须间隔18个月，导致定增项目和规模大幅减少。据东方财富Choice，2017年2月17日至2018年8月20日期间，上市公司通过非公开发行融资1.25万亿元，这一规模仅和2015年全年数据相当。 其次，取消“锁价”改为“发行日首日定价”，让参与定增认购的机构和投资者不再享受折价带来的安全垫，这不但在一定程度上影响了定增基金的业绩表现，也让机构对定增标的的选择和参与变得更加谨慎。 据2018年二季报显示，7只定增基金前十大重仓股中限售股占基金资产净值比例普遍低于40%，成立于“217定增新规”之后的国泰融信目前股票仓位为0。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

短信＂半夜盗刷＂该如何防范 媒体：可以睡觉前关机

（原标题：短信“半夜盗刷”该如何防范） 嫌疑人将伪基站等设备藏在外卖箱中供图/腾讯守护者计划 “一觉醒来，手机里多了上百条验证码，而账户被刷光还背上了贷款”——近期犯罪分子利用“GSM劫持+短信嗅探”的方式盗刷网友账户的事件成为网络热点。那么，该如何防范这种短信嗅探犯罪呢？安全专家指出，最简单的一招就是睡觉前关机，手机关机后就没有了信号，短信嗅探设备就无法获取到你的手机号。 在主流App中，许多账户登录及资金操作都可以通过手机号码加短信验证码的方式实现，对于用户来说，这种操作为自己带来方便，无需记忆复杂的密码；但对于别有用心的犯罪分子来说，他们可以利用简单的设备获取用户的验证码，从而操控用户账户，提现、消费，甚至贷款。一位深圳网友日前就经历了这样的骗局，一觉醒来，手机上发现了上百条验证码，银行卡、支付宝、京东等账户中的资金不翼而飞，甚至还背上了网络贷款。 专家表示，这是犯罪分子利用“GSM劫持+短信嗅探”的方式，把银行卡或其他账户里的钱盗刷或者转移了。为此，消费者需要注意防范，尤其是在2G网络情况下，警惕遇到犯罪分子实施的强制“降频”等方式攻击，要及时更换网络环境，重新连接真实基站，检查移动App异常恶意操作情况。 事件 一觉醒来收百条验证码存款全无 本月初，家住深圳的网友“独钓寒江雪”发文称，自己当天起床发现手机接受了100多条验证码，包括支付宝、京东、银行卡等，查询发现，“支付宝、余额宝、余额和关联银行卡的钱都被转走了。京东开了金条、白条功能，借走一万多。” 她的手机截图显示，她从凌晨1点多起，陆续收到来自中国银行、京东、京东支付、环迅支付、房天下等多个号码发来的“验证码”短信，仅在3点11分就收到了4条短信，一共100余条。 如京东金融自2点34分起，陆续发送了“（借款成功）您成功申请金条借款10000.00元，将于30分钟内到尾号0152的银行卡”“恭喜您开通白条，额度为5000元”等多条短信，京东支付的短信显示：“验证码：362661，您现在正在进行支付，短信验证码请注意保密……”环迅支付显示：“验证码219860，你正在使用快捷支付，校验码很重要，不要告诉任何人哦！”10086123的短信显示：“您的短信验证码为351525，请本人及时输入，切勿向他人透露。” 另外，她还查询到自己的多个账户中的钱已被交易，对方用自己的支付宝绑定的工商银行卡购买了1000元的Q币，还预定了南京一家高档酒店的套房，用京东卡充值了2000元的中国石化加油卡等。 分析 犯罪分子利用短信嗅探专挑熟睡时段作案 那么为何会出现“睡一觉把存款睡没”的情况？腾讯安全的技术人员表示，“这些人都是被犯罪分子用‘GSM劫持+短信嗅探’的方式，把银行卡或其他账户里的钱盗刷或者转移了。” 据技术人员介绍，短信嗅探通常由号码收集设备（伪基站）和短信嗅探设备组成。其犯罪具体分为以下四步：第一步，犯罪团伙基于2G移动网络下的GSM通信协议，在开源项目OsmocomBB的基础上进行修改优化，搭配专用手机，组装成便于携带易使用的短信嗅探设备。 第二步，通过号码收集设备（伪基站）获取一定范围下的潜在的手机号码，然后在一些支付网站或移动应用的登录界面，通过“短信验证码登录”途径登录，再利用短信嗅探设备来嗅探短信。 第三步，通过第三方支付查询目标手机号码，匹配相应的用户名和实名信息，以此信息到相关政务及医疗网站社工获取目标的身份证号码，到相关网上银行社工，或通过黑产社工库等违法手段获取目标的银行卡号。由此掌握目标的四大件：手机号码、身份证号码、银行卡号、短信验证码。所谓社工，是黑客界常用的叫法，就是通过社会工程学的手段，利用撞库或者某些漏洞来确定一个人信息的方法。 第四步，通过获取的四大件，实施各类与支付或借贷等资金流转相关的注册/绑定/解绑、消费、小额贷款、信用抵扣等恶意操作，实现对目标的盗刷或信用卡诈骗犯罪。因为，一般短信嗅探技术只是同时获取短信，并不能拦截短信，所以不法分子通常会选择在深夜作案，因为这时，受害者熟睡，不会注意到异常短信。 追访 短信嗅探设备被藏在外卖箱内作案 据腾讯安全的技术人员介绍，嫌疑人的设备包括两种，一种是收集设备，一种是嗅探设备。收集设备由一个伪基站、三个运营商拨号设备以及一个手机组成。这台设备启动后，附近2G网络下的手机就会被轮流“吸附”到这台设备上。此时，与设备相连的那台手机（中间人手机）就可以临时顶替被“吸附”的手机。也就是说，在运营商基站看来，此时攻击手机就是受害者的手机。嫌疑人的短信嗅探设备则由一部电脑、一部最老款的诺基亚手机和一台嗅探信道机组成。利用该劫持设备，犯罪分子可以看到这个基站区域内所有用户收到的短信，并且用户毫无知觉。上述的设备体积都不大，也为其实施作案提供了方便。 据报道，该案件发生后，深圳龙岗警方对该案高度重视，抽调精兵强将此类新型案件进行串并研判，在一周内抓获了数名犯罪嫌疑人，并缴获了作案设备。网友独钓寒江雪也表示，最后，支付宝和京东的赔付到账，贷款还清。 值得注意的是，一名嫌疑人所用的车载嗅探攻击设备等被装在一个外卖保温箱中，也就是说，从外观来看，这是一台外卖箱，实际上，这是一个装有伪基站等设备的操作站。 关注 短信嗅探盗刷到底该如何防范 由上可见，嫌疑人要实现盗刷需要很多条件：第一，受害者手机要开机并且处于2G制式下；第二，手机号必须是中国移动和中国联通，因为这两家的2G是GSM制式，传送短信是明文方式，可以被嗅探；第三，手机要保持静止状态，这也是嫌疑人选择后半夜作案的原因。第四，受害者的各类信息刚好能被社工手段确定；第五，各大网站、APP的漏洞依然存在。 那么，作为普通网民来说，如何防范这种短信嗅探犯罪呢？腾讯安全的技术人员表示，最简单的一招就是睡觉前关机，手机关机后就没有了信号，短信嗅探设备就无法获取到你的手机号。如果发现手机收到来历不明的验证码，表明此刻嫌疑人可能正在社工你的信息，可以立即关机或者启动飞行模式，并移动位置（大城市可能几百米左右即可），逃出设备覆盖的范围。另外还要注意自己手机信号模式改变。在稳定的4G网络环境下，手机信号突然降频“GSM”、“G”或者无信号时，警惕遇到黑产实施的强制“降频”及GSM Hack攻击，要及时更换网络环境，重新连接真实基站，检查移动App异常恶意操作情况。 在手机设置上，用户可以使用“VoLTE”保护信息安全：在手机设置中开启“VoLTE”选项，目前主流安卓或iphone手机均已支持。（VoLTE：Voice over LTE，是一种数据传输技术，无需2G或3G，可实现数据与语音业务在4G网络同时传输） 同时，用户最好关闭一些网站、APP的免密支付功能，主动降低每日最高消费额度；如果看到有银行或者其他金融机构发来的验证码，除了立即关机或启动飞行模式外，还要迅速采取输错密码、挂失的手段冻结银行卡或支付账号，避免损失扩大。 提示 平时需做好敏感私人信息保护 此外，据犯罪嫌疑人交待，他们利用设备可以登录一些防范能力较低的网站（一般只需要手机号+验证码）绰绰有余。但是他们的目的并不仅限于成功登录，而是要盗刷你名下的钱。所以还需要通过其他手段获取姓名、身份证号、银行卡号等信息，他需要社工手段来确定这些信息。因此，用户平时要做好手机号、身份证号、银行卡号、支付平台账号等敏感的私人信息保护。 那么，骗子如何获取用户的这些信息呢？例如如何获知附近用户的手机号？据腾讯安全技术专家介绍，手段千奇百怪，比如骗子劫持到中国移动139邮箱发送来的短信“中国移动139邮箱 狂欢来一波！100%有奖！点击查看邮件详情xx”后，复制其中的链接到浏览器，点击“进入掌上营业厅”，就可以直接看到手机号了。知道了手机号以后，再通过登录其他一些网站，利用社工手段就可以很轻松地知道这个人的银行卡账号、身份证号。 在获取了用户信息后，骗子就可以利用这些信息实施犯罪。其一，登录各种网站修改密码，如许多电商、旅游网站允许使用“手机号+验证码”的登录方式，而骗子又可以实时监控到验证码，所以很容易就可以登录。据测试，许多主流网站都可以顺利登录，可以查看商品订单、行程信息、支付信息等，而且还可以直接更改登录密码。其二，可以盗刷资金，许多App的安全策略较低，不少APP只要输入“姓名+银行卡账号+身份证号码+手机号码+动态验证码”，就默认是本人操作，骗子进入以后马上就会盗刷或者购买点卡类虚拟物品。其三，利用网站身份申请贷款等，有些嫌疑人刷完了银行卡中的钱，还会通过这些信息在一些小的贷款网站、平台申请小额贷款，让受害人不但积蓄全无，还会背负债务。通过非法获取和贩卖用户的隐私信息，黑产还可实施精准的电信网络诈骗、敲诈勒索、恶意推广营销等不法活动。 在此过程中，一些App会在必要时候启动风险措施，如支付宝在嫌疑人试图提现时启动了风控措施，从而中断了嫌疑人进一步实施犯罪的动作。据介绍，当天嫌疑人利用伪基站和嗅探设备于1时42分通过“姓名+短信验证码”的方式登录了支付宝账号；1时45分和1时48分通过社工到的信息对登录密码和支付密码进行了修改，并且绑定了银行卡；1时50分到2时12分别通过输入支付密码的方式进行网上购物932元，并提现7578元。3时21分，嫌疑人想通过提现到银行卡上的钱进行购物，支付宝风控措施启动，要求人脸校验，没有通过校验后嫌疑人便放弃。此时，在支付宝上的消费也就是932元。 安全专家表示，支付宝的安全等级算是高的，但从嫌疑人的交待中，还发现了许多网站的风控措施不严格，很容易被利用。比如每天最高限额定得过高（某银行每天限额达到5000元），比如更换设备登录、频繁登录没有人脸或密码校验等手段，再比如可以在网站上进行小额贷款等操作。 建议 App及网站需提高短信验证码安全系数 而针对网络平台，全国信息安全标准化技术委员会也下发了一份《网络安全实践指南——应对截获短信验证码实施网络身份假冒攻击的技术指引》，建议个各App、网站服务提供商对业务系统中短信验证码的使用方式进行摸底。例如在用户注册、密码找回、资金支付等环节的短信验证码使用情况，并评估相关安全风险，优化用户身份验证措施。全国信息安全标准化技术委员会建议的方式包括：短信上行验证、语音通话传输验证码、常用设备绑定、生物特征识别、动态选择验证方式等。 如短信上行验证具体是：提供由用户主动发送短信用以验证身份的功能，如要求用户在规定时间内(如60秒)，使用已绑定的手机号码向移动应用、网站服务提供商指定的短信服务号码发送指定内容短信，移动应用、网站服务根据短信内容对用户身份进行验证。常用设备绑定为：提供将用户账号与常用设备绑定的功能，原则上支付、转账等敏感操作只能通过该绑定设备执行。设备绑定、更换等操作应采用短信上行验证、语音通话传输验证码等方式，并采用诸如要求用户回答预设问题、提供注册时填写的相关用户信息或核对该用户账号近期操作记录等方法进一步确认用户身份。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

这家新三板公司竟”偷窃”发家？涉嫌窃取30亿条个人信息！

新三板企业北京瑞智华胜科技股份有限公司（872382，简称瑞智华胜）涉嫌窃取个人信息案件有了新的进展。 据澎湃新闻报道，绍兴市越城区公安分局日前侦破一起特大流量劫持案，涉案的是新三板挂牌企业瑞智华胜，涉嫌非法窃取用户个人信息30亿条。 券商中国记者注意到，非法窃取个人信息这类违法牟利之道，尽管毛利率高达50%，公司获利丰厚，但涉嫌违法违规的发财之道，无异于将公司的基业建立在“流沙”之上。 目前瑞智华胜以及关联公司包括董监高等6名人员被批捕，原本58名的员工人数减少至9人，公司银行账户被冻结，正常的生产经营已经受到影响。 毛利率超过50%，ROE曾高达156% 自己的微博、微信等账号“自动”加粉，“自动”关注他人，不时收到各种垃圾广告短信……你是不是经常受此困扰？ 据澎湃新闻从绍兴市越城区公安分局获悉，瑞智华胜公司涉嫌非法窃取用户个人信息30亿条，涉及百度、腾讯、阿里、京东、新浪和今日头条等全国96家互联网公司产品，几乎涵盖了国内核心的互联网企业。 券商中国记者查阅年报发现，瑞智华胜是互联网新媒体营销解决方案提供商，通过运营自媒体账号与互联网用户互动，利用大数据分析和优质内容制作不断积累活跃用户的数量，以此来提高营销推广范围和营销质量。 那么，瑞智华胜公司如何盈利？瑞智华胜介绍，主要盈利模式是依托在微博、微信公众号等几大社会化新媒体平台拥有的粉丝数量优势，通过分享、制作有价值、有趣的资讯内容等手段，向特定对象群体推送营销内容，实现营销目的，收取客户服务费用。 据公开转让说明书介绍，瑞智华胜目前管理运营 80余个自媒体账号，主要运营的有20个微博账号和55个微信公众号，涉及旅游、资讯、美食、健身等多个领域，拥有粉丝数量超过7000万。 瑞智华胜官网披露，目前给包括联想、佳能、奔驰、宝马、日产、天猫、苏宁易购、酷派、雀巢、佳能、天猫、携程、和美图等众多知名企业提供产品营销服务。 瑞智华胜有多赚钱？券商中国记者注意到，2016年和2017年，瑞智华胜的毛利率分别高达64.93%和54.69%，甩出诸多制造企业几条街。 尤其是2016年，瑞智华胜营业收入3028万元，净利润就有1053万元，占据营业收入三分之一，加权平均净资产收益率（ROE）高达156.43%。 进入2017年，瑞智华胜业绩有所回落，营业收入2002万元，同比下降33.87%，净利润332.2万元，同比下降68.46%。 瑞智华胜解释，2017年营业收入下滑，主要是国家加强了互联网新媒体监管，积极适应国家政策，主动舍弃了部分非优质客户所致。 涉嫌非法操作提取公民信息 警方提供的资料显示，瑞智华胜大部分微博、微信公众号账号都在2016年1月以后注册，粉丝数在十几万至几百万不等，单个账号粉丝最多的有600多万，根据粉丝数不同，承接的单条广告费用在数千元至上万元不等。 例如“娱姐来了”微信公号，头条广告发布费用为2.18万元，次条为1.8万元，券商中国记者注意到，“娱姐来了”微信公众号在7月25日之后停止了更新。 那么瑞智华胜是真的如其宣言所说通过优质内容不断吸引粉丝数量吗？警方戳穿了它的谎言。 “该公司自营微博和微信公号的粉丝关注中，很大一部分是在用户未知的情况下，账号被非法操控后强行加粉或关注的，其中今年1月24日单日加粉数达到109万。针对不同的社交平台软件，该公司研发了不同用户信息提取、操控程序用于加粉。”办案民警披露。 警方还表示，瑞智华胜及其关联公司在与正规运营商合作中，会加入一些非法软件用于清洗流量、获取用户的cookie。cookie是用户在运营商上留存的上网记录，通过技术手段可以从中提取公民个人信息、相关账号密码、搜索的关键词等内容。 瑞智华胜非法数据来源包括电信、移动、联通、铁通、广电等11个省市的运营商，这些运营商均与涉案公司签署过合作协议。 “他们先和运营商签订正规合同、拿到登录凭证，然后将非法程序置入用于自动采集用户cookie、手机号等信息。他们劫持数据后会进行爬取、还原等，为了不被发现，他们专门购买了3万多个IP地址用于频繁爬取。”办案民警表示，警方梳理瑞智华胜签订过的合同发现，其不但给自己运营账号加粉，还承接外来加粉、加关注和提升百度搜词排名等业务。 从目前掌握情况来看，该公司有数十家推广、加粉等业务合作的下游合作商，涉及北京、杭州、福州、深圳、临汾、东莞、厦门、上海、广州、成都等地。 越城区公安分局网警大队大队长张野平介绍，该案已发现犯罪嫌疑人窃取的cookie等信息30亿条，涉案公司将这些cookie信息窃取后分别存储在境内和境外的服务器上。 警方表示，犯罪嫌疑人未经公民同意而非法收集个人信息并进行精准营销的行为，不仅对用户构成民事侵权，还涉嫌构成侵犯公民个人信息罪。 高管被抓、员工剩下9人 早在8月14日，主办券商安信证券就发布过关注瑞智华胜持续经营能力的风险提示公告。瑞智华胜面临的风险包括法定代表人、董事监事和员工被批捕、大量员工离职和公司银行账户被冻结等风险。 安信证券提示公告披露，今年7月，公司法定代表人、董事周某及监事黄某、梁某及公司员工王某、石某因涉嫌非法获取计算机信息系统数据罪被越城区公安分局刑事拘留，周某取保候审，黄某、梁某、王某和石某在押。 8月9日，公司监事黄某、梁某和公司员工王某、石某已经被绍兴市越城区人民检察院批捕，原法定代表人、董事周某取保候审，案件尚待公安机关进一步调查。 同时，安信证券表示，受到上述公司法定代表人、董事监事被批捕案件牵连，瑞智华胜公司大量职工已经离职，“公司职工剩余9人，已不能满足正常的生产经营需要”。记者查阅年报发现，瑞智华胜2016年和2017年员工总人数分别为73人和58人。 此外，绍兴市公安局越城分局冻结了瑞智华胜的银行账户。 “目前公司还有9个人，没有其他业务和需求，暂时是可以维持运转的，正常经营不受影响。”8月20日，券商中国记者致电瑞智华胜的信息披露电话，得到公司相关人士上述答复。 瑞智华胜上述人士自称是公司的人事负责人，她还表示，“澎湃的新闻报道本身也不是很属实，我们在通过律师和法律顾问追究对方责任，想了解情况可以向警方去了解，目前没有更多信息披露，后续调查结束后会进行信息披露或开发布会。” 8月20日，券商中国记者注意到，相关股东眼看瑞智华胜董监高缺失“群龙无首”等危急形势，似乎已经开展了一轮自救行动。 2017年报显示，瑞智华胜股东为几个自然人，邢松健、张湘贤、王瑞、朱成栋分别持股25.56%、21.56%、12.88%和10%，其中，邢松健、张湘贤、王瑞为一致行动人，是公司实际控制人。 8月20日，瑞智华胜公告，股东张湘贤提议9月5日召开第三次临时股东大会，包括免去上述被公安机关逮捕的黄某监事职务，增补两名新的监事。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

高烧不退隐藏套路，蔚来、小鹏、游侠们出路在何方？

摘要：中国新能源汽车能否冲破藩篱，在国际稳扎脚跟，关键还在于企业能不能实现自我突破，将造车技术上的弊端剔除 图片来源：视觉中国 2018年，是我国新能源汽车的春天。中国新能源网数据显示，今年1月至5月，我国新能源汽车产销均完成32.8万辆，比上年同期分别增长122.9%和141.6%。其中，纯电动汽车产销均完成25万辆，同比分别增长105.1%和124.7%；插电式混合动力汽车产销分别完成7.9万辆和7.8万辆，同比分别增长207.3%和218.4%。从数据中可以看出，我国新能源汽车的市场规模正在不断扩大。 现如今，新能源汽车的发展导向已从政策推动逐步转向市场驱动，在这种转变下,我国新能源产业正从1.0时代迈向2.0时代。 新时代的到来让资本对国产新能源汽车市场趋之若鹜，本质上抢夺市场“入口”的竞争也愈发激烈。那么，在激烈的竞争下，国产新能源显现出来的究竟是冰山一角还是全部真相？ 造车企业前仆后继，你方唱罢我方登场 新能源汽车产业拥有巨大的市场潜力，我国对新能源汽车的支持、政策正在一步步落实，再加上市场当前对新能源汽车需求日益高涨，导致国内各路企业扎堆涌入新能源汽车行业。但就目前的形势来看，国内新能源汽车企业造车能力不如造势能力，实际作为难以兑现夸下的海口。 譬如拥有雄厚资金储备和强大背景的蔚来汽车，表面看似一帆风顺，实则内里问题频出。拿2016年推出首款概念车EP9来说，虽在新能源汽车行列中各项技术屡创新高，但却无法摆脱概念车实质。 且在定位方面，EP9属于电动超级跑车，价格自然也不便宜，国外售价148万美元，国内预售1000万元，在国内新能源汽车市场尚未完全成熟的情况下，以如此高的价格切入市场，理想过于丰满。 再谈ES8,自今年6月28号起，蔚来将陆续交付500多台ES8创始版车型，此次交车量并不大，市场反应暂且未知。且交了车也并不代表蔚来就有了未来，此前ES8的三次跳票，已经使蔚来在消费者心中树立的“靠谱”形象坍塌。蔚来若不能解决当下存在信用度低下的问题，那么,企业未来的发展无异于沙滩建高楼，难以走向更高处。 游侠汽车造车进展引起业内质疑，造车技术同样让人担忧。2015年游侠公司发布首款概念车“游侠X”，其知名度一跃而起，民众的目光纷纷投向这个敢为人先的企业。但游侠X三年过去仍旧停留于PPT造车阶段，原计划2016年开放首批预订，2017年正式量产上市，至今未听到任何面市的消息。 去年10月，游侠在湖州落地建厂，根基未稳就想量产，不做SUV而做电动轿车，这对于游侠来说是一次赌博。2015年推出的游侠X一直被业内人士诟病，称他是一款与特斯拉定位相差无几的车型，基于特斯拉底盘改装，纯电动、轿跑、智能化，缺乏自主创新意识。做不出成绩、得不到消费者认可的游侠，前路并不好走。 前途汽车作为北京长城华冠科技股份有限公司全资子公司，与其他竞争者相比，拥有先天的优势，但前途这只“蜻蜓”高飞的羽翼并不丰盈，想要在纯电动超跑领域赢得消费者认可并非易事。 2015年4月，由前途自主设计、研发和制造的高性能纯电动跑车”前途K50”工程样车亮相上海国际车展。前途不以小型车、SUV等车型为先锋切入市场，而是率先推入高端产品,虽然国内新能源跑车市场竞争对手并不多，但前途遭遇的对手无疑都是强者，毕竟能在高端市场中立足的企业实力自然可想而知。 要知道，新能源汽车，长城、吉利、长安等自主品牌均是由一款售价较低、质量较稳的产品占领细分市场开始，再逐步冲击中高端市场，而前途从一开始就以定价约70万的K50切入市场，在目前尚未明朗的消费环境下，采用如此冒险的策略，想要在高端纯电动跑车市场上占有一席之地并不容易。 国产新能源新兴产业来势凶猛，多方势力搏杀，市场竞争激烈。然而从务实方面来看，中国造车新势力仍旧存在许多短时间之内无法逾越的鸿沟，若不能实现技术创新、提升造车进度，国产新能源汽车依旧难以有所成就。 掀开造车新势力的盖头，现实难以支撑梦想 随着综合国力的不断提升，国内的科学技术发展水平得到大幅度的提升，但在汽车产业核心技术方面，依然和国外存在着极大的差距。国外燃油汽车工业领先中国近百年，映射到新能源造车技术上，国内和国外依然存在着一些不可逾越的差距。 首先，资源与技术成新能源汽车发展咽喉地带，国内企业难以突破。 中国的钢产量很高，但优质的几乎为零，因为中国没有比肩国外的优质轧钢机，所以所用的钢材基本都要从国外进口。这意味着，我国的新能源汽车制造要受制于人，不能完全掌控主动权。且国内汽车零件制作技术不达标，汽车的配件、零件虽小，但它的作用却非常大，这一点在国内造车过程中已经有所体现。由于缺乏强大的造车基础，国产新能源汽车市场发展受到极大的局限。 其次，新产品“孵化”阶段，市场导向容易出现偏差，导致国内新能源汽车市场发展缓慢。 部分企业在初始阶段，研发与生产新能源汽车的初衷直奔新能源补贴。2015年很多地方城市补贴按照国补的1:1补给企业，某些企业为了申请国家政策补贴，只追求速度不要求质量，导致国产新能源汽车市场乱象丛生。 虽然现在政府对补贴政策进行了多次宏观调控，但因为初期利好政策的频繁出台，造成众多创业者蜂拥而至，争夺新能源汽车市场份额，严重影响了新能源汽车市场的健康发展。 最后，高故障率与低使用率成国产新能源汽车普遍存在的问题。 现阶段，我国的新能源汽车产品质量普遍较差，包括电池使用寿命、车辆底盘使用生命周期等等。通过有关调查数据显示,电动汽车出现问题的占比为72%,其中经常出现问题占比高达22%，高故障率使消费者心有余悸，购买率随之下降，更有35%的车主明确表示后悔购买新能源汽车。新能源汽车病根不剔除，短板不补齐，市场将难以实现快速发展。 歌舞已起，盛宴未到，中国新能源市场依旧面临重重困难，市场的冷遇也使众多新兴企业面临着起大早赶晚集的尴尬境遇。新能源汽车作为新兴产业，想要尽快稳固根基，找到可以突破的点是关键。 冲破藩篱，国产新能源还需深耕智能技术 新能源汽车是汽车行业未来的发展趋势，中国乃至全球都在持续关注和支持新能源的发展。在此形势之下，IT企业牵手制造商打造智能汽车的消息络绎不绝，新能源汽车高端化进程正在加速推进，越来越多的国内商业巨头想要共享这场饕餮盛宴。 在市场尚未明朗的情况下，这场汽车革命的藩篱应该如何冲破？ 搭上政策快车，稳固企业根基 近年来政府正在一步一步将汽车企业聚拢，将生产主力对准新能源市场，巨额的财政补贴是这场竞技的催化剂。据悉，我国未来将向新能源汽车极其相关7个产业总投入3000亿人民币。《中国制造2025》行业政策提出新目标：到2025年，中国国内市场上的80%新能源汽车均由中国车企生产。 这就体现了我国发展新能源汽车的决心，再加上今年4月1日“企业双积分制度”开始实施，造车企业积极性提高，有望打破僵局，依靠政府的资金支持实现突围。 将重心放在智能技术方面 在“互联网+”时代，以电动化、网联化、智能化、共享化为主要内容的“新四化”浪潮席卷了整个汽车行业。新能源汽车不再需要利用发动机提供动力，将企业的目标放在智能人机交互技术、车载智能化及人工智能技术、大数据分析、智能车联网平台以及全生命周期的电动化生态圈建设方面才是重中之重。 目前，我国新能源汽车产业已经度过萌芽期，进入成长期。新版补贴政策出台，国家政府政策思路从“惠普”转向了“择优”，补贴重点开始侧重于产品和技术的创新，以创新技术的资金补助方式刺激新能源汽车产业发展。 但中国新能源汽车能否冲破藩篱，在国际稳扎脚跟，关键还在于企业能不能实现自我突破，将造车技术上的弊端剔除。 新能源汽车不仅是一门生意，更是一项关乎整个汽车产业升级变轨的基石性策略。国产新能源汽车企业只有不断提高技术创新能力、严把质量关卡、紧跟政府脚步，引导正确的、良性的新能源汽车市场，才能推动国产新能源汽车走向世界。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

机器人急于商业化，用户需求何时爆发仍是未知数

一场世界机器人大会，一档名为《机智过人》的现象级综艺，让沉寂已久的机器人市场再次热闹了起来。且不同于前几年“雷声大雨点小”的概念游戏，商业落地开始成为机器人市场的主旋律。 随着人工智能热浪的滚滚袭来，机器人市场的爆红是意料之中的。蒸汽机、内燃机、电力等通用技术诞生后，催化出了一连串的创新应用，当人工智能也成为通用技术的时候，势必会朝着同样的方向发展，机器人或许就是人类最为直接的欲望。 只不过，《西部世界》、《机器公敌》、《机械姬》等描绘的场景还太过遥远，眼前的机器人还需要走好商业化的第一步。 一面是海水，一面是火焰 抛开“机器人”在科普界的概念不谈，这几年确实有很多投身机器人的企业出现，不乏已经上市的科技巨头，也有一大批雨后春笋版出现的初创公司。 但聚焦到机器人商业化的视角上，看到的却是两种景象：一边是一轮轮热闹的新品发布潮，一边是迟疑、唱衰和感叹。 刚刚结束的2018世界机器人大会，就有160余家机器人相关企业亮相，医疗机器人、投篮机器人、飞行机器人等等，有理由相信这只是机器人产业的冰山一角。更有数据显示，自2013年以来，国内机器人市场的年平均增长率达到29.7%，2017年产业规模近70亿美元，预计2018年将达到87.4亿美元。 但在硬币的另一面，国内和机器人相关的融资多集中在天使轮和A轮，金额也普遍在千万元以下，诸如优必选之类的独角兽仍然寥寥无几。这些小规模的资金或许可以帮助初创企业完成早期研发，距离量产和落地还有很长的路要走，不排除半路夭折的可能。 事实却也如此，2014年含着软银这个“金钥匙”诞生的Pepper，依靠语音识别、关节活动等迅速成为标志性产品，可到了2017年3月份就已经资不抵债。 优点科技CEO刘江峰曾一阵见血地指出：“现在卖得最多的家用机器人，基本上采用近似于传销、微商的模式，用户黏性不高，我觉得不会持久。” 产业端的高速增长并没有吸引到理性的资本方，就连销量看起来还不错的产品，也大多是用机器人的概念忽悠消费者，我想症结大概有以下几点： 机器人是玩具还是工具？ 在2018年机器人大会前夕的机器人博览会上，有一个看起来有些恐怖的数据：推出教育类机器人的公司数占了全部服务机器人参展商的三分之一。 这些教育机器人大多有着类人的外形，搭载了成熟的语音识别方案，然后完成某种指定的功能，比如幼儿的语言教育，比如青少年STEAM编程，可如果坐下来体验几分钟，会发现远没有口袋里的智能手机好用。无疑揭示了当前服务机器人的现状：机器人扮演的仍是玩具角色，不免有些鸡肋。 “场景化”被过渡消费 投身机器人事业的傅盛曾在自家发布会上公开diss同行们：“现在大量曝光的机器人产品，要么造价昂贵、无法在生活中找到应用场景，要么就是作秀，现有的人机交互技术，根本达不到它们所展示的惊人的水平。” 可场景化就当真是出路吗？一个连多轮对话都无法实现了陪伴型机器人，未免有收智商税的嫌疑，拿到了所谓的场景红利，却无法满足深层次的需求。 高估了消费者的热情 即便是看起来距离商业化最近的猎豹，儿童陪伴机器人豹豹龙的售依旧高达9999元，核心部件无外乎类人的显示器和语音对话解决方案，瞄准的只是少部分“人傻钱多”的消费者。 究其根本，目前的机器人仍处于弱人工智能阶段，用户想要的是科幻电影中的体验，机器人的布道者们却大谈情怀和梦想，把消费者的热情无限高估，销量低迷将是大概率事件。 To C、To B还是To G？ 这里没有唱衰机器人产业或者某位梦想家的意思，而是对“机器人”价值的重新思考：大多数人的机器人情愫来自于科幻小说或者科幻电影，我们印象中的机器人是出色的生产力工具，和智能手机之类的消费品有着本质上的差别。 可很多尝试将机器人商业化的企业仍在继续智能手机的打法，试图培养消费者的使用习惯，加速商业化落地。这种思路是否正确，现有的三类商业模式已经给出了答案： To C类企业 艾媒咨询不久前发布了《2018全球服务机器人市场专题研究报告》，预计到2020年，中国服务机器人年销售额将超过300亿元。其实早在2014年的时候，中国就已经成为全球最大的机器人市场，诸如机器狗、扫地机器人、割草机等一类的家用机器人开始流行起来。 按照大多数科幻小说描述的场景，并不否认家庭机器人潜在的市场空间，只是需要解决两个前提：一个是自动化技术和计算机视觉的进步，机器人能够完成的不是扫地、割草等机械动作，还可以整理衣柜、冲咖啡等等； 另一个是语音交互的不断迭代，进行相对自然的语音沟通。考虑到百度、谷歌的人工智能已经能够模仿人类打电话，自然交互维度上的进化似乎不太遥远。 可就现状而言，大多数To C类企业是把百度、科大讯飞的语音识别解决方案进行二次包装，不温不火的背后并非没有原因。 To G类服务 前沿技术很难直接商业落地，To G是一种理想的过渡方式，iRobot就是一个例证。在转型做机器人之前，iRobot主要为美国政府、军方、高校、研究机构提供战地救援、安保、太空探测等方向不同用途的机器人，期间还涉足过远程医疗机器人和会议机器人，直到2002年才转型推出消费类产品。 国内机器人市场也有着类似的轨迹，最先爆发的行业端，尽管机器人的商业化仍方兴未艾，诸如机械臂、骨科机器人等已经有了应用的先例，同时也有很多机器人企业瞄准了G端市场，比如针对政府机构、银行、医院等领域的服务引导机器人。 曾经是第一家获得“中国机器人认证”并拿到大量G端资源的棠宝，在不久前爆发出了创始人跑路、资金链断裂的消息，某种程度上折射了G端市场的残酷，迎合市场刚需，加速产品落地，或许才是机器人行业唯一的出路。 To B类产品 比G端市场更大的正是B端市场，至少在B端已经形成了一些亟待挖掘的刚性需求。 最为典型的就是物流领域。 美团和优地科技、Segway等不久前在“无人配送”领域达成合作，优地科技的服务机器人“优小妹”已经完成楼宇配送试运营，机器人送外卖即将成为现实； 苏宁、京东、菜鸟物流等相继将机器人引入智慧仓库，同样是利用机器人替代繁杂的物流运输工作； 沃尔玛也即将推出自动拣货机器人“Alphabot”，如果试点顺利，机器人还可能会扩展到杂货配送服务…… 相比于需求多元化的C端市场，B端明确的需求似乎更能满足机器人创业者的胃口，比如送外卖的机器人，需要解决的是机器人的无人驾驶、如何上下电梯和友好的交互，何尝不是在为C端应用解决技术痛点。 而相比于市场规模相对狭小的G端市场，B端需求有着相对庞大的市场空间，To B或是机器人产业在当下最理想的商业模式。 请先走好第一步 可以这样归结机器人市场的发展周期：机器人的商业化演进将是G to B to C的过程，就连看起来一枝独秀的优必选，营收也以To G和To B为主。 不那么理性的是，目前80%的机器人企业集中在陪伴型机器人，直接跳过B端面向C端市场，“大跃进”仍然是逃不掉的过程。 至于为何会出现急于商业化的乱象，离不开两个现状。 摸石头过河是一种常态 机器人何时会像科幻电影里那般普及，没有人能给出准确的时间点，跟着风口走似乎是永远不会错的选择。特别是在人工智能的热度越来越高的背景下，自然出现了不同的解读：“激进者”如傅盛，押注人工智能的进化速度，并一口气发布了五款机器人； 也有一些“保守派”，目前的机器人是弱人工智能，是提升效率的工具，是帮助人来解决简单复杂的工作。到底哪个方向是准确的，恐怕只有时间能给出答案。 信息不对称的畸形市场 营销最闹腾的机器人企业往往在追风口，而那些默默做研发的企业又缺少足够的亮相机会。据说美团“无人配送”在选择合作伙伴时，第一批加入平台的有优地科技、智行者等业内相对“陌生”的创业公司，和英伟达的推荐不无关系，其中优地科技的前身是UT斯达康的终端事业部，曾经是给英伟达做无人驾驶的方案公司，也是国内唯一同时进行室内室外无人配送的机器人厂家。 外界对机器人市场仍像是雾里看花，可如果只有产业链上游的企业才能分辨出清浊，不免有一些病态。 两个因素的叠加，不可避免的出现了急于求进的心态，2014年至今已经有大批的创业者死在路上，借助机器人商业落地的东风，在消费者市场制造影响力，抢先得到资本市场的青睐，也不失为一种可行之策，即便有些冒险的成分。 诚然，新一轮的机器人热让外界嗅到了商业化的苗头，也有几家科技巨头陆续入场，可这毕竟还不是一个水大鱼大的市场，用户需求何时爆发，销量何时走出低迷，仍然都是未知数。所以，别急，请先走好第一步。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

个税草案二审在即 财税专家：免征额提高是大概率

摘要：个税征求意见稿定了5000元的基调，有人说要提到2万元，可能不是特别现实，所以我们提了8000元的标准。 我的判断是，免征额百分之百会提高，但是否能提高到8000元，未知。 《个人所得税法修正案（草案）》（下称“个税草案”）二审在即。 8月27–31日召开的十三届全国人大常委会第五次会议，将审议个税草案等。6月中旬，全国人大常委会首次审议个税草案，月底公布个税草案全文，并向社会大众公开征求意见。一个月内，最终有6万多人提出13万多条意见。 在充分听取民意之后，个税起征点、税率、专项附加扣除等将有哪些调整？答案有望将在8月31日揭晓。而据财政部8月13日发布的最新数据显示，作为国内第三大税种，1–7月累计个人所得税9225亿元，同比增长20.6%，超过2015年全年个税收入。 中国法学会财税法学研究会常务副秘书长、中国政法大学副教授翟继光在接受时代周报记者专访时解释，个税增速快主要有三个原因：一是今年的工资收入增速高于去年同期；二是税务征管水平提高，特别是将个税纳入“金税三期工程”，监管技术、手段、覆盖面再度提升，个税偷逃漏税行为得到抑制；三是个税有11个征税对象，个人财产租赁、转让等产生的税收也是个税猛涨的原因之一。 个税4年翻番是好事 时代周报： 2017年，个税同比增18.6%，财政部相关人士曾表示“主要是受居民收入增长、财产转让所得增加等影响”。今年据北京市统计局发布的信息，北京市工资年均增长在10%左右，而个税收入增幅高达20.6%。如何理解这一现象？ 翟继光：在个人所得税的11个征税对象里，工资薪金占了较大部分，所以工资薪金的增长会带动个税增长。需要注意的是，个税的适用税率是超额累进税率，也就是说，工资增速可能只有10%，但个税增速会达到15%。因为工资越高，适用的税率也会越高。一般情况下，即使不考虑其他因素，工资薪金税的增幅也要高于工资本身的增幅。 时代周报：自2014年至今，全国个税年均增速18%左右。你如何看待个税4年翻番的速度？ 翟继光：我认为这是一个比较好的现象。从全球来看，西方国家的个税在该国全部税收收入里占比较高，不少国家占50%左右，即使是占比较低的也至少达到30%，美国甚至达到60%以上，但中国个税占税收收入的比重还不到10%。 个税有一个很重要的功能，就是调节人们的收入分配差距。如果个税数额在全部税收里占比较低，其功能就难以发挥，所以学界一直呼吁提高个税在全部税收里的占比，但这一提法被很多人误解，他们表示老百姓本身收入压力大，怎么还要提高个税？实际上，将个税收入提高是从比重角度而言，即在所有的税种里把个税的比重提高，实现这一目标并不意味着要进一步提高个税的法定税负。逐步提高个税的收入规模及其占税收收入的比重，前提是降低增值税、消费税等间接税的税收负担，减轻支出压力。与此同时，提高老百姓的收入，个税收入自然就提升了。 所以从这四年个税增速的角度来讲，方向是对的，未来个税还要不断增加，增速超过其他税。但目前看到的现状是，个税的增度快，但其他税的增速也没有降低太多，所以老百姓看到数据，相对不是特别满意。 时代周报：1–7月快速上涨的不仅是个税，各大税种均在上涨。通过扩大税基使得即使税率降低，税收收入仍然可以增加。这种减税同时增加税收收入的效果，被形象称为税收的“薄利多销”。这种情况如何理解？ 翟继光：这实际上是正常现象，我们不要简单地去看税收收入的增长，因为国家征税有两种方式，一种是把税定得很高，但大部分税都收不上来，偷逃避税现象严重；另一种是把税定得很低，减税之后，大家积极主动地缴纳，税收收入反而更高。 这些年，我国积极落实降税政策，税率确实降低了，但税反而收得多了，原因有两个：一是因为交易活跃，我国的税收来源主要跟交易有关，目前以消费税、增值税等流转税为主体，交易越活跃税就越高；二是加强税收征管力度的结果。 免征额超8000元可能性不大 时代周报：为期1个月的个人草案征求意见已结束，公众普遍认为5000元／月的免征额偏低，结合此次个税创新高，月底的个税草案二审，是否会提高个人所得税的免征额？ 翟继光：此前全国人大常委会给中国政法大学发了函，让我们提一些建议。当时我就此提了一个重要建议。3500元的免征额自2011年9月1日开始实施，7年里物价、生活成本等都在不断上涨，因此草案建议的5000元是一个比较正常的提高幅度。 但本轮个税改革，将工资薪金、劳务报酬、稿酬、特许权使用费等4项劳动性所得纳入综合征税范围，除工资之外，其他三项原来都有扣除标准。假设劳务报酬10万元，原来扣2万元，现在将4项加在一起只扣5000元，扣除标准实际上降低了，基本相当于3500元的免征额没往上提。所以大家意见比较大。 个税征求意见稿定了5000元的基调，有人说要提到2万元，可能不是特别现实，所以我们提了8000元的标准。 我的判断是，免征额百分之百会提高，但是否能提高到8000元，未知。2011年个税改革，财政部最初提出的免征额是3000元，最后确定为3500元。可能性当然还是有，8000元跟5000元相比，增幅也不是特别大，另外再考虑到今年前7个月的个税增速，将免征额再提高一些，对财政收入不会产生太大压力。但如果财政部考虑提高个税收入在全部税收收入里的占比，本轮个税起征点的增幅可能就会少一点，比如由草案的5000元提升到6000元，同时继续减轻其他税种的税负，也是可以接受的。毕竟我国现在征收18个税种，税改不能只盯着一个税，还要综合考虑总体的税收负担。 时代周报：虽然数次提高免征额，但个税的税制结构没有发生实质性改变，具体到老百姓那里，就是大家对减税没感觉。《中国居民收入分配年度报告》显示，在城镇居民五等份分组中，往往人均缴纳个人所得税增长最快的是中等收入组，而不是高收入组。目前的税收制度设计存在什么问题？ 翟继光：我国目前的税制，针对中产阶级征的税负比较重，所以本轮个税修改意见，我提议把45%的最高边际税率直接砍掉，最高税率就变成35％了。按照目前的税率，扣掉3500元后每月工资超过8万的，适用45％的税率，这部分人年收入基本上在100万元左右，在中国并不算富人。真正的高收入群体，其主要收入不在工资薪金。比如马云说自己的年薪是零，年薪为零，不代表他不从公司拿钱，只是通过其他方式拿钱。像明星等高收入群体，绝对不会适用45%的税率，他们会通过各种方法合理避税。 社会结构要稳定，一定是一个橄榄球形状，中产阶级是整个社会里最稳定的力量。但在中国，这部分人的数量相对较少。中国的个税，基本上都是穷人和中产阶级在缴纳，年收入十几万元到几百万元之间的，是我国交个税的主力军。所以我认为，我国个税要进行一个大的调整，让富人多缴税，才能起到调节收入分配的作用。 时代周报：有关45%的最高边际税率，此次个税改革并未涉及，征求意见之后是否会下调？ 翟继光：作为以所得税重而著称的国家，特朗普税改之后，美国个税最高税率37%，但我们依然保持在45％，不太合适，税率越高，偷逃避税现象也会越严重。 税率的问题，是免征额之外大家提意见最多的。但是在这一块，国家可能还有别的考虑，这次把45%的最高边际税率取消的可能性不是太大，因为在草案里，保留45％税率的决心还是比较大的。 遗产税征收至少十年后 时代周报：现行个人所得税在调节收入分配方面力道还是不够，该如何在这方面加把力？ 翟继光：个税制度要进一步完善，从三个方面发力：第一，个税制度继续往综合税制的方向转化，扩大综合税制的范围；第二，以家庭为单位征税，即夫妻联合申报。因为在很多中产阶级家庭，夫妻俩只有一个人在外面工作，实际上一个人养一个家庭七八口人，每月只扣3500元，不太合理；第三，加大对高收入群体收入来源的信息搜集。 时代周报：逐步提高直接税比重，优化税收结构，是我国未来财税改革的重要方向之一。但目前中国调节财富存量的税种如房地产税、不动产税、遗产税等都是缺失的，国家在这一块是否会陆续出台相关措施？ 翟继光：房地产税这几年呼声较高，国家征收房地产税最主要的是希望通过税收，保持整个房地产市场的长久稳定和健康发展，2020年推出的可能性较大。现在已经征收的车船税是一个比较典型的财产税，其他财产税目前没有计划。遗产税虽然讨论多年，但短期内不太可能实现，至少是十年之后的事。 时代周报：如果个税草案二审通过，个税减税效应是否会在年内显现？中低收入人群会否减税感觉明显？ 翟继光：全国人大常委会8月底会再次开会讨论个税草案，如果通过了，可能9月1日就实施。一旦实施，减税效应会比较明显。以此前为例，免征额一路从800元提高至3500元，每一次提高之后，个税收入都会有明显的降低。 个税改革整体上其实是一种增税改革，学界一直有两个观点：第一，个税要发挥调节贫富差距的作用，对富人增加税负，对穷人降低税负；第二，个税如果在全部税收收入里面占比较小，调节意义不大，所以未来个税收入还会大幅提升。虽然个税倾向对高收入群体增税，但目前效果很难达到，因为高收入人群的收入种类繁多，甚至还有境外收入。不过，我国正在加强对富人收入来源的掌握，比如金税三期上线、不动产统一登记、修改税收征管法等，随着政府数据库建设的逐步完善，未来税务局的征管实际上就是大数据的征管，富人逃税的难度会越来越大。

内忧外患，海底捞赴港上市寻求保护层

摘要：海底捞除了要解决自身的负债以及偿还贷款外，还要在食品安全、规模扩张等涉及内外的管理方面下猛药，尤其在面对呷哺呷哺这个积极布局的“对手”上，海底捞单一的打法已经有些捉襟见肘。 据媒体爆料，海底捞将于8月23日通过港交所聆讯，上市定价区间为90亿-120亿美元，并于9月10日正式上市。此前，海底捞创始人暨董事长张勇曾公开表示，不排斥上市，上市让海底捞有了一层保护，上市公司的地位和社会股东能帮助海底捞解决一些困难，上市还可以促进公司正规化。 对于以服务著称的海底捞，这个上市保护层，此前可能并没有那么迫切，但现在却已经是非常急切了。 资事君认为，海底捞除了要解决自身的负债以及偿还贷款外，还要在食品安全、规模扩张等涉及内外的管理方面下猛药，尤其在面对呷哺呷哺这个积极布局的“对手”上，海底捞单一的打法已经有些捉襟见肘。 食安问题管理混乱，仅7月就发生15起 2017年8月，海底捞北京太阳宫店食品安全问题被媒体曝光，厨房食品柜里出现老鼠，洗碗机里有食物残渣，拖把、抹布和餐具被放到一起洗，员工用汤勺通下水道等，这一事件在社会上引发轩然大波。 尽管海底捞危机公关做得相当成功，事件处置也算雷厉风行，但仍然给海底捞品牌造成重创。据海底捞官网管理公告显示，2017年以来，全国范围内已有超过60家门店因食品安全问题被要求整改。 2018年以来，安全问题依然影响着海底捞的品牌形象。今年2月，海底捞位于新加坡的门店因为清洁问题被责令停业整顿，6月份海底捞劲松店又陷入了“苍蝇门”，据海底捞官网公告显示，今年7月共有15家门店出现了食物过期、发现老鼠、工作人员操作不规范等问题，而涉事门店按照规章进行了处罚和整改。 不过，基于海底捞人才储备压力一直较大的现状，上述处罚大多都只是常规方式，如扣除门店积分，纳入店经理记分，重新培训员工等，严重时当事责任人、质检员、店经理只领取基本工资，店经理淘汰至普通岗位，质检员和员工则被淘汰等。 业内人士指出，在快速扩张过程中，海底捞对店长宽松的管理方式，可能会引发海底捞的系统性风险，其后果将不堪设想。 或许是意识到上述问题，在招股书中海底捞提到，由于快速扩张，风险主要涉及运营层面，尤其在食品安全及质量一致性、餐厅店长人才库、供应链管理方面。海底捞坦言，如果用餐体验质量下降，我们的餐厅无法持续成功。 除了食品安全问题外，近年来海底捞在疯狂扩张过程中，也引发了其他风险性问题。 迅猛扩张现隐患 海底捞招股书显示，海底捞2017年营收总额为106.37亿元，同比增长超35%，溢利达11.94亿元，同比增长约21.7%，根据沙利文报告，按2017年收入计算，海底捞在中国和全球的中式餐饮市场中均排名第一。 市场利好之下，海底捞开启了迅猛扩张之路，截至2017年底，海底捞餐厅数量达273家，2018年计划再开设180-220家新餐厅。招股书显示，新开门店的资本投资约为800万到1000万之间，以此计算，2018年海底捞仅开店成本支出最高就将达到22亿元人民币。 众所周知，企业在迅猛扩张之中，极易造成多重风险，海底捞也不例外，表现为现金流不断走低，账面现金已经从2016年的2.9亿元，下降到2017年的负6020万元。按照此次IPO募集资金计划，仅有60%将会用于开店扩张，15%拟用于还贷，这让资本市场不得不为海底捞捏一把汗。 极速扩张而倒闭的餐饮品牌，有例为证的当属金钱豹了。从2003年进入内地市场以来，金钱豹发展迅猛，并在2011年3月提出“3年内将门店拓展至40家，年营业收入30亿人民币”目标，计划在当年下半年赴港上市。 但几经周折上市无望后，持续亏损的金钱豹先后转手卖给安佰深、嘉年华国际，还因欠款被供应商告上法庭，直至 2017年7月金钱豹翠微店停营，金钱豹就此宣布正式死亡。 虽然金钱豹倒闭也与经营模式老化、内部管理混乱有关，但在成本失控下的盲目扩张，导致资金链断裂，是其走向末路的主要原因之一。而今年准备开设180-220家新店面的海底捞，其扩张规模远在金钱豹之上，想要“稳中求胜”，或只能依靠超强的管理运营能力，以及上市之后不可预期的资本市场表现，迎来下一个高速发展期了。 呷哺多元布局，海底捞火锅龙头地位受挑战 据Frost&Sullivan报告，2017年，中国有60万家火锅餐厅，2022年预计达到89.6万家。海底捞所处的火锅行业，竞争日趋白热化。 这其中，最具竞争力的，当属被称为“火锅第一股”的呷哺呷哺。从2014年上市至今，呷哺呷哺一直保持快速稳定增长。 数据显示，2014年至2018年，公司分别实现营业收入22.02亿元、24.25亿元、27.58亿元及36.64亿元，净利润则分别为1.41亿元、2.63亿元、3.68亿元及4.20亿元，虽然营收及利润跟海底捞差距较大，但可以看出其利润呈逐渐攀升态势。 另一方面，呷哺呷哺的门店数量远超海底捞，2016年店面数量为637家，而截至2017年末，店面数量就达到738家，仅一年时间便扩张百家店，预计2019年将突破1000家。 股价方面，呷哺呷哺从发行价4.7港元到最高价17.50港元，上涨了3倍之多，截止发稿之时，其收市股价报于12.92港元，在破发潮严重的港股市场表现相当不错。资本市场的良好表现，促使呷哺呷哺开始向中高端品牌市场发力。如2016年推出高端火锅品牌“凑凑”，客单价130元，高于海底捞100元左右的客单价，意欲撼动海底捞行业地位。 2017年6月，呷哺呷哺宣布向轻正餐转型，并推出“火锅+茶饮”的新商业模式，根据2017年业务报告显示，截至2017年底，呷哺呷哺一共新开了155家门店，其中呷哺呷哺餐厅有136间，凑凑餐厅有19间，而截至今年6月，凑凑餐厅增加到26间。 从2018年1月份开始，凑凑总体上实现了损益平衡，按照凑凑官方说法，除去2018年5月开始试营业的3家门店外，其余23家均已实现单店盈利。业内人士称，这比预想的运营状况要好很多，凑凑走中高端产品路线，将与呷哺呷哺的低端产品路线形成协同效应，未来呷哺呷哺的营收未必会比海底捞差。 随着海底捞9月“入港”，“火锅双雄”又将迎来一番争斗，谁能最终胜出，还需时间给出答案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

这个IPO替代方案风靡美国 投资者和创始人都应该学一学

如果你是一家前景不错的SaaS（或类似SaaS）初创企业，收入来源和管理稳定，并且正在向大型市场发力，那么现在就是资本进场的最佳时机。 在一个较少发生IPO的世界里，传统的并购退出较难实现。其实对于流动性匮乏的创始人和投资者来说，还有一个新的选择——PE退出路径。对于大多数人来说这是一个隐形的生态系统，但当你看到一条关于“PE公司投资成熟的SaaS初创企业”的标题，且没有提到估值和进行的是哪一轮，那么这很可能是PE退出路径中的一种。原始投资者被买断，股权结构被清理，创始人获得了一些流动性，数量通常是他们持有股份的一半。 在过去的18个月里，我参与了至少10家已经出售或认真对待私募股权公司收购要约的创业公司，这类收购主要是针对B2B业务。此前，Hellman＆Friedman以1亿美元的价格收购了物联网家居安防公司SimpliSafe的控股权，因此有理由相信它也可能会扩展到B2C领域。 Photo by Sean Pollock on Unsplash First Round Capital和Y Combinator开创了重在扶持创始人的微型种子基金，像Vista Equity Partners和他们的同行们创造了一个真正的全新资本类别。以下是对这个神秘退出机制的快速指南。 这些公司专注于特定垂直领域的有前途但不是最顶尖的业务，通常是销售科技或是营销科技，他们寻找具有下列特点的团队： 1、通常情况下，他们将以超过公司估值5倍的价格来收购这类公司，有时会进行多次收购，扩大规模，并计划在大约三年时间内将它们重新投放市场来获得2倍的收益，这是一种惊人的直接投资法。 2、通过巧妙的运营来实现增长。从历史上看，私募股权因“廉价”而屡遭诟病，但对于创始人而言，其收益远远低于战略收购。这种观念放在过去几年可能是对的，但近期涌现出一些由颇具前瞻性的投资者运营的私募股权基金，这些私募股权基金雇用来自业界一流大企业的高管（通常是来自甲骨文、微软等公司CXO和副总裁级别的人才），然后将他们空降到新近收购的新创企业。 这些高管都很聪明，受过高等教育，并且拥有深厚的运营经验。如果不是以此类收购方式，这些高管基本不可能在早期阶段就加入这类创业公司。一旦这些精英们决定扎根于被派驻的新创企业，运营业绩提高20％或更多的情况并不少见。 Photo by Matthew Henry on Unsplash 学习他们的诀窍 这些私募股权基金并不会什么魔法，但他们确实是在另一套完全不同的预期下运作，而正是这些不同的预期带来了不同的运营策略。以下是我看到的PE支持下的初创公司所采取的一些不同策略： 1、持续试用与短期试用：在大部分SaaS领域，通行的做法是采取免费但有时间限制的试用。但有些私募股权基金支持的创业公司中会采用持续试用。他们在逐渐减少容量或功能的前提下让客户一直使用产品，而不是在他们试用一个月或一个季度后关闭该用户的账号。这种方法可以使潜在客户随时下订单，同时也可以作为对手的早期竞争壁垒。这种方法与直接面向消费者的初创公司所青睐的免费增值法并没有明显的区别，但在B2B SaaS领域，这种方法非常高效。 Photo by Verne Ho on Unsplash 2、季度合同与年度合同：大多数风险投资公司都会尽可能促使初创企业延长顾客的合同期限，以最大程度上避免客户流失。而一些私募股权基金支持的初创企业正在转向季度合同。它降低了顾客进行尝试的心理障碍，且结果表明顾客流失率并没有显著增加。当然，只有优质而成熟的产品/服务企业才能做此尝试。这虽然是很基础的运营策略调整，但也说明了初创企业在投资方的支持下用新视角看待问题时会有什么不同。 3、债务与股权：在以传统方式帮助创业公司融资和进行并购或收购时，这些私募股权公司更善于利用借贷工具。这种财务方面的敏锐性有助于限制股权稀释，但同时也可能产生一系列新的挑战。 在一些交易中，仍然存在着“门口的野蛮人”风格的金融运作方式——这是用特殊手法获得流动性的代价。对于PE来说，增加债务并使用极端压力从运营效率中榨取利润的经典做法仍然奏效。表现不佳的项目及其团队会被无情地削减，因而这些初创企业高管层的压力水平往往高于那些倾向于从传统风险投资公司融资的人（尽管后者的CEO可能没法享受到类似的流动性。） Photo by Sean Pollock on Unsplash 私募股权公司通常喜欢“稳定和可预测。”一个优秀的产品，一个广阔的市场，以及一个愿意接受专家指导的团队。虽然投资方最初是耐心的，但创业团队几个月内如果不能给出理想的结果是不被容忍的。这些交易还要求创始人重新投资剩余股份，且时间可长达四年，这可能会进一步刺激创始人和团队去追求业绩。 受益方 1、这类新型私募股权公司。因为他们已经找到了一种方法，可以使他们的资金每三年左右就合理地增加一倍。 2、创业公司创始人。因为他们获得了大量的即时流动性——远远超出了最慷慨的风险投资公司在后期融资中所能做到的。他们还能够在没有阻碍的情况下继续发展业务，并保留与的新PE合作伙伴一起赚更多钱的机会。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募关联方变动被划为重大事项变更！私募灰色关联业务不好做了

在基金业协会就私募基金管理人重大事项变更登记作出了新的要求后，《每日经济新闻》记者最新了解到，基金业协会再度祭出重拳，将私募管理人信息更新中的关联方信息变更调整至管理人重大事项变更模块中。 　　对此有私募人士表示，基金业协会此次将私募关联方变动划为重大事项变更，意味着私募基金未来管理人进行关联方信息变更时，要考虑到可能会面临的退回补正数量及反馈意见，有可能会影响到新产品的发行。 　　私募关联方变动被划为重大事项变更 　　不久前，基金业协会就私募基金管理人重大事项变更登记作出了新的要求，据基金业协会资产管理业务综合报送平台“管理人重大事项变更”显示，机构应审慎提交含法律意见书的重大事项变更，首次提交后6个月内仍未办理通过或退回补正次数超过5次，机构将无法进行新产品备案。有私募人士指出，协会的这一新的要求势必会打击市场上的一些买卖“私募壳”行为，导致的结果就是“私募壳”公司转让失败的风险加大了。 　　《每日经济新闻》记者最新了解到，基金业协会对于私募管理人登记时的关联方信息变更提出了新的要求，除了重大事项变更以外，在私募基金管理人登记过程中，以前关联方信息变更位于私募管理人信息更新版块，只要实际控制人没有变化，每次变更时只需要向系统提交资料即可，不需要审核，当实际控制人发生变化时，关联方信息才需要通过重大事项变更系统同步审核。此次关联方信息变更调到重大事项变更之中，意味着私募管理人每次进行关联方信息更新时，需要经过协会的审核。 　　需要注意的是，私募管理人登记时，并不是实际控制人旗下所有公司都需要在系统中披露，据基金业协会的资产管理业务综合报送平台最新信息显示，协会提到的关联方是指受到同一控股股东/实际控制人控制的金融企业、资产管理机构、冲突类业务机构或相关服务机构。 　　业内人士认为，此次将私募关联方变动划为重大事项变更意味着私募基金未来管理人进行关联方信息变更时，要考虑到可能会面临的退回补正数量及反馈意见，有可能会影响到新产品的发行。 　　防范私募基金为关联方输送利益 　　值得注意的是，基金业协会明确提到的关联方是指受到同一控股股东/实际控制人控制的金融企业、资产管理机构、冲突类业务机构或相关服务机构。而冲突类业务在《私募投资基金登记备案的问题解答（七）》中指出，民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等业务与私募基金的属性相冲突，兼营这些业务的机构即冲突类业务机构。 　　实际上前期被列入拟失联私募机构名单中的中精国投就存在私募旗下资金被关联方挪用的情况。中精国投发行票据类私募产品，中精国投与深圳市鑫程商业保理签署相关协议，外滩控股集团对于深圳市鑫程商业保理公司回购进行担保。《每日经济新闻》之前报道，据中精国投旗下“富盈票据私募基金”基金合同显示，该私募基金主要用于投资深圳鑫程商业保理持有的附带票据质押的应收账款债券的收益权，深圳鑫程商业保理承诺到期回购，外滩控股集团对保理公司回购义务提供担保。外滩控股集团通过股权代持而持有中精国投80%股权，深圳市鑫程商业保理公司为外滩控股集团子公司。中精国投募集的私募基金的资金最终被外滩控股集团挪用来炒股，最终导致中精国投旗下票据私募基金产品违约。 　　实际上私募管理人应当严格按照《基金合同》等约定使用募集资金，不要利用基金财产为关联方牟取不正当利益，进行利益输送。对此私募排排网合规部副总监温志飞告诉《每日经济新闻》记者，此次协会将私募关联方变动划为重大事项变更事项，主要是私募行业中有一部分企业以私募为合法的外衣从事一些灰色的关联业务，现在监管对这一块串联起来了，从私募管理人与产品的登记备案，到后续变更都打通了，让灰色业务的空间更加小。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外媒：蚂蚁金服IPO计划再度推迟 距离上市还有几年

8月20日晚间，据英国金融时报，蚂蚁金服在2019年底之前不太可能上市。一名知情人士表示，距离上市还有“几年”的时间。 消息称，蚂蚁金服推迟上市的原因包括目前仍需继续烧钱，且面临来自监管方面对非银行金融机构的打击压力。 据英国《金融时报》援引一名匿名分析师称，“蚂蚁金服和其他非银行的商业模式面临着诸多挑战。对于他们再次推迟IPO，我并不感到惊讶。” 6月8日，蚂蚁金服正式对外宣布完成新一轮融资，融资总金额为140亿美元，估值1500亿美元。 据悉，GIC为此轮最大投资方，其它领投方包括华平投资（Warburg Pincus）、CPPIB、马来西亚国库投资、淡马锡，总共十来家入局。 在这一轮融资前的5月份，来自银行业方面的知情人士透露，蚂蚁金服IPO的时间已经推迟，最快2018年底IPO，也有可能在2019年上半年IPO。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国内首单区块链应收款ABN发行 主承销为浙商银行

图片来源：视觉中国 上海清算所官网显示，“浙商链融2018年度第一期企业应收账款资产支持票据”（下称“浙商链融”）于日前成功发行。 公开信息显示，“浙商链融”本次发行金额4.57亿元，发行期限354天，债项信用等级为AAA，由中铁信托担任发行载体管理机构，主承销商为浙商银行。 此单ABN（资产支持票据）与传统ABN相比，不同之处在于其基础资产。记者从浙商银行了解到，“浙商链融”是银行间市场首单应用区块链技术、直接以企业应收账款为基础资产的证券化产品。“浙商链融”从交易商协会准予注册（8月3日）到首单4.57亿元8月17日成功发行仅耗时15天。 2017年8月，浙商银行基于区块链技术研发了应收款链平台，利用其分布式记账、智能合约和不可篡改的特性，把企业的应收、应付账款转化为支付结算和融资工具。企业在应收款链平台上签发及承兑的应收账款，既可以作为购买商品或劳务等的交易对价支付给平台的其他用户，也可以通过转让或质押来获取资金。 “浙商链融”的基础资产，即为应收款链平台上企业签发及承兑的应收账款。企业将其持有的应收账款通过浙商银行委托给受托人（中铁信托）设立资产支持票据信托，后者以此作为载体发行资产支持票据，并委托浙商银行作为资产服务机构提供基础资产管理服务。应收款链平台结算回款则作为“浙商链融”偿债的保障。 据悉，“浙商链融”首单的基础资产，囊括了远景能源(江苏)有限公司（下称远景能源）等数家身处智能制造、电子通讯、医用科技等行业的企业签发给其上游的应收账款债权。 当前企业间的贸易多采用账期方式延后支付，应收账款积压是困扰企业的共性难题。截至2017年末，我国规模以上工业类企业的应收账款余额为13.48万亿元，平均约占企业流动资产的25.2%。 应收账款最大的痛点在于盘活、流转困难，而且难以防范操作风险和欺诈风险，容易形成坏账，这些问题严重制约了应收账款融资业务发展。而基于区块链的架构，可以实现多方对同一笔交易的共同确认且数据无法篡改，融资需求发生之前的交易数据可以为需要融资的交易提供很强有力的佐证，能够解决应收账款融资中存在的痛点。 据了解，截至2018年6月末，浙商银行应收款链平台已辐射企业1800多户，累计签发2600多笔应收款，金额合计260多亿元。 国内银行对于区块链的探索正逐渐深入，除了应收账款融资，银行还将区块链技术应用于资产托管、跨境汇款等场景上。例如，邮储银行已经将区块链应用于资产托管领域，通过区块链技术，实现了托管业务的信息共享和资产使用情况的监督。农行则将区块链技术应用于基于供应链的电商融资。 从金融机构已有的实践来看，存证类和数据资产类应用是目前区块链应用最广泛的两个领域。区块链在帮助金融机构解决信任问题、数据共享问题、提升业务效率上发挥了作用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一手炒股一手荐股 民生加银老鼠仓案曝光

　　[摘要] 截至2018年二季度末，民生加银剔除货币基金之后规模为813.72亿元，在行业内排名第22位。截至二季度末，其权益类基金规模仅为69.81亿元，在行业内排名第58位。 　　8月13日，中国裁判文书网发布了蔡锋亮、林桂成利用未公开信息交易一审刑事判决书，原民生加银基金经理蔡锋亮老鼠仓案细节终于浮出水面。 　　谈及蔡锋亮案，民生加银市场部人士对时代周报记者表示，该基金经理已经离职很久。 　　事实上，爆出老鼠仓案件的相关基金公司，均尽量与涉案基金经理切割。然而，有业内人士表示，老鼠仓案件既与个别基金经理职业道德缺失有关，也与部分公司内控系统存在缺陷有关。 　　管理的基金规模偏小 　　公开资料显示，民生加银2008年11月成立，由民生银行、加拿大皇家银行和三峡财务有限责任公司共同发起设立，注册地深圳，注册资本3亿元，三方股东持股比例分别为63.33%、30%、6.67%。 　　这家成立接近十年的银行系基金公司，并不以权益类投资见长。据海通证券研究所金融产品研究中心数据，截至2018年二季度末，民生加银剔除货币基金之后规模为813.72亿元，在行业内排名第22位。截至二季度末，其权益类基金规模仅为69.81亿元，在行业内排名第58位。 　　实际上，与之前爆出老鼠仓的基金经理相比，蔡锋亮的光环相对比较暗淡，譬如博时基金原基金经理马乐曾经管理的基金规模逾上百亿元。据民生加银投资部总监证言，蔡锋亮是公司基金独立经理，管理民生加银精选基金、民生加银稳健基金、民生加银内需基金，共计4.76亿元左右。 　　蔡锋亮为英国格拉斯哥大学国际金融硕士，2006年便进入基金行业工作，2011年7月开始独立管理基金。 　　值得注意的是，对于涉嫌内幕交易的基金经理而言，2009年2月28日是一个分水岭。从这一天开始，刑法修订案正式实施。按照规定，证券公司、期货经纪公司、基金管理公司等金融机构的从业人员，利用因职务便利获取内幕信息以外的其他未公开的信息，违反规定从事与该信息相关的证券、期货交易活动，或者明示、暗示他人从事相关交易活动的，依照内幕交易犯罪的规定处罚，情节严重的，处5年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金。 　　在刑法修订案实施以后，多位基金经理因老鼠仓被判刑，然而，还是不断有人前赴后继。 　　从数据来看，蔡锋亮的业绩优于行业平均水平。蔡锋亮业绩最好的基金为民生加银城镇化混合，在其管理的2年206天里，任职回报率为116.57%，在可比的同类型633只基金中排名第34位，超过同类平均58.35%；民生加银精选混合在1年364天的任职期内，回报率为73.8%，在可比720只同类型基金中排名204位；而民生加银稳健成长混合，在其4年343天的任职期内，回报率为57.03%，在可比433只同类基金中排名第192；民生加银内需增长混合在其任职的5年92天里回报率为42.9%，未能跑赢同类平均的46.6%，在同类可比的401只产品中排名190位；民生加银景气行业混合在其1年134天的任职期内，收益率为8.3%，在同类可比的189只基金中排名第14位。 　　不过，有业内资深人士告诉时代周报记者，鉴于蔡锋亮管理的基金普遍规模较小，其管理能力并未得到充分验证。但在民生加银基金内部，他应该属于较为出色的基金经理。譬如，在民生加银精选混合历任的6位基金经理中，蔡锋亮是唯一业绩能超越同类平均的基金经理。首任基金经理黄钦来，任职期间基金收益率为6.3%，而同类平均为15.73%；第二任基金经理杨军，任职期间基金收益率为-1.08%，同类平均为4.29%；第三任基金经理傅晓轩，任职期间基金收益率为-22.1%，同类平均为-15.16%；第四任基金经理江国华，任职期间基金收益率为-6.74%，同类平均为11.03%；第六任基金经理孙伟任职期间基金收益率为-4.07%，而同类平均为-1.11%。而蔡锋亮任职期间收益率为73.80%，超过了同类平均的25.70%。 　　2016年7月5日，民生加银基金一次发布了6条基金经理变更公告，同时掌管民生加银内需、民生加银稳健、民生加银精选的基金经理蔡锋亮因个人原因辞职，其管理的3只基金分别由研究部总监宋磊、基金经理助理孙伟接任。 　　发小涉案并互通有无 　　2016年7月11日，被告人蔡锋亮主动到湖北省荆州市公安局投案自首。仅仅在一周之前，蔡锋亮提出辞职，理由是个人原因，和家人分开太久等。民生加银注册在深圳，而蔡锋亮长期在北京工作，户籍地为广州市天河区。 　　蔡锋亮案于2017年10月19日由检察院向湖北省荆州市中级人民法院提起公诉，并于2017年12月6日公开开庭进行了审理。 　　有业内人士表示，老鼠仓案件既与个别基金经理职业道德缺失有关，也与部分公司内控系统存在缺陷有关。 　　从以往基金公司的处理来看，每当有基金经理老鼠仓案发时，基金公司总是第一时间将涉案的基金经理除名，表示老鼠仓是基金经理的个人所为，与基金公司无关。不过，一位基金公司人士告诉时代周报记者，相关基金公司或遭到证监会的行政处罚，并在整改期间暂停受理和审核该公司所有新产品和新业务申请。 　　据民生加银投资部总监证言，公司授予的管理权限实行基金经理负责制，简单地说，就是基金独立经理能随意在权限内代表基金产品买卖股票。 　　据了解，蔡锋亮与民生加银基金公司签署了《员工保密合同》和《员工自律声明书》，承诺在基金投资业务活动中合规操作，不为其他公司或个人提供配合，不从事不正当关联交易、利益输送等活动等等。 　　不过，蔡锋亮显然无视了上述《员工保密合同》和《员工自律声明书》。 　　据一审判决书，蔡锋亮不仅指令其妻操作两个证券账户，还接受了其他两个账户的委托管理，趋同于民生加银买入并卖出鸿利电光等137只股票，成交金额共计15269.2459万元，扣除交易费用后实际获利775.1925万元。 　　有趣的是，蔡锋亮的老鼠仓颇为强调交易纪律。蔡锋亮供述称：我们夫妻每天都会通话五六次，告诉她我最近看好哪些股票让她买，如果涨了就继续持仓，如果跌幅超过10%就赶紧卖出。 　　蔡锋亮的荐股事业始于2014年4月。截至2016年3月，共透露25只股票信息给同学谢浩平。据蔡锋亮供述，第一只股票是宜通世纪，最后一只是经纬电材，而谢浩平于2015年3月转了给自己61万元好处费。 　　不仅如此，蔡锋亮还将未公开信息告知其发小林桂成，林桂成获知前述信息后趋同于民生加银买入并卖出中鼎股份等144只股票，成交金额共计约5.96亿元，扣除交易费用后实际获利约893万元。其间，蔡锋亮从林桂成处获取好处费250万元。 　　林桂成供述称：因为我知道蔡锋亮在基金公司工作，简单地说，蔡锋亮可以利用基金公司账户购买大量股票，我跟着他基金账户购买一样的股票赚钱的可能会更大。我说明赚了钱不会亏待他，然后他就答应告诉我购买哪些股票。 　　据林桂成供述，蔡锋亮以打电话的方式告诉林桂成股票，除去交易的手续费和给蔡锋亮290万元的好处费，林桂成还赚了600多万元。 　　值得注意的是，两位发小还互通有无。据一审判决书，蔡锋亮在向被告人林桂成披露未公开股票交易信息过程中，还获得林桂成推荐的潮宏基、巨轮股份、长城集团和科士达4只股票的交易信息，并实际投资交易该4只股票，获利91.4063万元。 　　据一审判决书，蔡锋亮犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑2年，缓刑3年，并处罚金700万元；而林桂成犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑1年，缓刑1年，并处罚金700万元；蔡锋亮违法所得人民币401.7033万元以及林桂成违法所得人民币659.0594万元，均由扣押机关上缴国库。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

地产信托遭窗口指导? 最新求证:部分收到分两种版本

8月20日一整天，整个市场被“房地产信托暂停”的传闻热切搅动。 　　信托百佬汇记者多方采访求证，确有部分信托公司收到来自地方银监的窗口指导，两种版本窗口指导的主旨内容均是要求信托公司控制房地产信托业务节奏，注意防控房地产信托业务风险。 　　据了解，个别公司收到窗口指导要求暂停全部房地产业务，业内人士普遍将此事理解为监管部门的对个别公司采取的“暂时措施”；另有部分公司收到口头通知要求谨慎从事房地产信托业务，并未要求暂停全部房地产信托业务。 　　窗口指导也分两种版本 　　“目前银监对这块消息很敏感，收到口头通知要求严格控制房地产信托，不鼓励大力做房地产信托业务，要求符合国家政策导向，谨慎从事房地产信托业务，但并没有说全部暂停房地产信托业务。”西部某信托公司高管对信托百佬汇记者表示。 　　中部某信托公司相关人士向记者透露，公司于8月20日午后收到地方银监的窗口指导，要求公司明日起全面暂停房地产信托业务，前期已通过监管报备，且合同和抵押等担保措施已办理完毕的除外。 　　沿海地区某信托公司相关人士称，“公司上周收到全面暂停地产业务的窗口指导之后，公司领导曾前往地方银监沟通，得到的回复大意是全面暂停只是临时措施，有望很快放开。” 　　在记者采访求证多家信托信托公司的过程中，确有部分信托公司向记者坦承已经收到银监部门内容不一的窗口指导，但多数信托公司表示尚未收到类似通知，并对当下地产信托业务面临的监管形势高度关注。 　　防控地产信托风险 　　一段时间以来，房地产行业资金需求依然庞大，而银行贷款、债券等融资渠道却受到阻碍，成就了信托融资一片繁荣的景象。 　　根据用益信托数据，2018上半年，68家信托公司房地产成立规模为2645.86亿元，同比增长54.34%。在收益率方面，上半年房地产类产品的平均收益率为7.89%，居各类产品之首。 　　民生证券房地产行业首席研究员王嵩判断，此前地产信托实际占地产开发资金来源比例在10%以上。 　　业界观察人士认为，银保监会信托部目前对房地产业务的整体监管思路是从严管控，针对房地产业务占比过高、增速过快的公司有一些新要求。如果地产调控高压情势不变，后续收到类似窗口指导的信托公司将进一步增多。在这种背景下，中小地产公司、低信用评级地产公司将承受较大压力。 　　用益信托研究员帅国让认为，房地产市场调控政策已形成不会松动的共识，监管层对部分信托公司进行窗口指导，主要还是为了防范风险。对于不少信托公司来说，房地产信托都是重要业务收入来源。对于展业风格相对激进的信托公司，以及转型方向尚未明确的信托公司而言，影响可能更明显些。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

这家券商被退市股害惨？卷入跨国造假案被罚没4000万元

雅百特造假被强制退市的余波仍未散去。近日，江苏雅百特科技股份有限公司资产重组财务顾问金元证券就因涉嫌出具文件存在虚假记载，被证监会“没一罚三”，合计罚没4000万元。 金元证券被罚没4000万元 金元证券在公告中表示，作为江苏雅百特科技股份有限公司资产重组财务顾问，因涉嫌出具文件存在虚假记载，公司于7月31日收到证监会出具的《行政处罚事先告知书》，根据《证券法》第223条的规定，证监会拟没收公司业务收入1000万元，并处以3000万元罚款，对直接负责雅百特项目两名主管人员给予警告，并分别处以10万元罚款。 公开资料显示，金元证券成立于2002 年8 月15日。根据其2017年年报数据，公司有两大股东，其中首都机场集团公司持股30.68亿股，占股份公司总股本的95.56%;海口市创新产业投资有限公司持股1.43亿股，占股份公司总股本的4.44%。不过，企业预警通显示，今年3月，原占股95.56%的大股东首都机场集团公司已经对金元证券进行了减持，将股权变更为76.12%。 金元证券在公告中表示，预计此次行政处罚，对公司生产经营、财务状况以及偿债能力等不会产生重大影响。不过，实际上，这笔罚款对于金元证券来说，也不是一笔小数。财汇大数据终端统计显示，2017年金元证券投行业务累计实现净收入1.45亿元，也就是说，这笔罚款几乎占了其去年全年投行业务收入的近三成。 事涉雅百特造假案 此次金元证券被罚，和上市公司雅百特的跨国造假案不无关系。 先来简单梳理下事情脉络。2017年12月14日，证监会依法对雅百特及相关人员涉嫌违反证券法律法规案作出行政处罚和市场禁入决定。根据公告，雅百特为了实现重组上市业绩承诺，2015年至2016年9月通过虚构境外工程项目、虚构国内及出口建筑材料贸易、伪造工程合同和销售回款等方式虚增营业收入合计约5.8亿元，虚增利润约2.6亿元。其中，2015年虚增利润2.3亿元，占当期披露利润总额的73%。 而此案中受到牵连的，还有首都机场旗下的金元证券及众华会计师事务所。 证监会认为，雅百特的造假行为涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪，根据《行政执法机关移送涉嫌犯罪案件的规定》（国务院令第310号）,证监会专门与公安机关进行了会商，决定将雅百特及相关人员涉嫌证券犯罪案件移送公安机关依法追究刑事责任。初步查明，独立财务顾问机构金元证券、审计机构众华会计师事务所涉嫌出具含有虚假内容的证明文件。 7月5日晚间深交所宣布，已正式启动对雅百特的强制退市机制，公司股票存在被暂停及终止上市的风险。7月14日，*ST百特大幅下修了今年上半年业绩预告，其中归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降-94.44%至-91.67%，盈利600万元至900万元。 根据司法解释，上市公司及会计师事务所、资产评估机构等专业中介服务机构因证券虚假陈述导致投资者权益受损，应承担民事赔偿责任。例如2017年鞍重股份和九好集团财务造假，涉事中介机构均被重罚。 也有律师表示，根据《证券法》相关规定，一旦证监会对金元证券等作出正式处罚决定，投资者可以追加其为共同被告，要求承担连带赔偿责任。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

买一次亏一次？曾经稳赚不赔的投资，如今成了烫手山芋

要么持有到期，收回本金，并赚得利息；要么转换成公司的股票；要么在市场上出售变现。就是这样“旱涝保收”的债券，居然没人要。 在过去的5个交易日里，上证指数跌幅达4.52%，深证成指、中小板指和创业板指跌幅均超5%，可转债市场也受正股价格影响表现不佳。 采取信用申购方式的可转债在上市首日便上涨的风光早已不再，与之相反，本周上市的4支可转债均首日破发。 火山君还注意到，本周公布蓝盾转债发行结果的公告显示，广发证券将包销1.42亿元的蓝盾转债。由于可转债具有股性，因此承销商只能由券商担任。经统计，中泰证券用7.07亿元包销的3支可转债或均为亏损状态，中信证券和国泰君安证券的承销项目则显得安全很多。 4支可转债上市首日全破发 本周，新上市了4支可转债，分别是威帝转债、德尔转债、盛路转债和博世转债。火山君注意到，这4支可转债在上市首日便集体破发，周五的收盘价也仍均低于100元的面值。 Wind数据显示，从第一支采用信用申购方式的雨虹转债开始，上市首日收盘价（即低于100元面值）的有26支。目前，这26支可转债中，只有新凤转债、生益转债完成了“逆袭”，现价大于100元，宝信转债也“超常发挥”，已完成债转股。但与此同时，现已经有42支可转债8月17日的收盘价低于100元的面值。 一券商人士对火山君（微信公众号：huoshan5188）表示：“由于可转债转股价格在融资公告中已确定，发行至上市期间A股表现不佳，导致转债转股价值普遍低于100元。投资者对未来预期悲观，使得转债溢价率也普遍走低。这是转债上市破发的根本原因，通过十年数据统计，目前转债溢价率达到历史冰点。” 下周还有横河转债、吴银转债和凯发转债这3支可转债上市，市场表现值得关注。 火山君还注意到，本周除了4支可转债上市，还有2支可转债发行。从蓝盾转债的发行结果来看，需要主承销商广发证券包销的金额为1.42亿元，包销比例为26.34%。 中泰证券用7.07亿元包销可转债 由于可转债有股性，因此，可转债的承销商只能由券商担任。券商担任主承销商可以收取相应费用。但是，以公募形式发行的可转债，都采用余额包销的承销方式。现如今，上市即破发的现象越来越多见，可转债市场的低迷和不确定性让作为主承销商的券商承压。 火山君根据Wind数据统计发现，目前约有45家券商开展过可转债的承销业务。在不包括联席担任主承销商的公募可转债项目中： 从总包销金额来看，包销金额最多的是中泰证券，合计包销金额为7.07亿元，单是湖广转债一个项目就给中泰带来5.82亿元“贡献”； 从承销项目的总发行规模来讲，中信建投证券以113.07亿元位列第一，国信证券以94.10亿元排名第二； 从发行费用收入来讲，中信建投证券以1.59亿元排名第一，国信证券以1.06亿元排名第二，广发证券以0.89亿元位列第三； 从主承销项目数量来看，中信建投证券为9个排名第一、民生证券为7个位列第二、国信证券和广发证券各有5个排名第三。 有意思的是，作为包销金额最多的中泰证券，其作为主承销商的项目数量是3个，分别是湖广转债、利欧转债和亚太转债，而回看这3支可转债的价格可以发现，从上市到现在其价格几乎均低于100元的面值，只有极少数的几个交易日里的最高价刚高过100元。 与此同时，作为券商里老大哥的中信证券和国泰君安情况却相反。中信证券只参与了两个可转债项目，而且均为联席主承销，一个是航电转债，另一个是宁行转债，虽然包销金额也都过亿，但是这两支可转债上市后的表现相当可以，现价也都超过100元的面值。此外，国泰君安证券也只参与了两个可转债项目，其中首支信用申购可转债雨虹转债就是由国泰君安担任主承销商的，另外一支是和长江证券联席承销的长证转债。 某投行人士说到：“发债主体也很看重券商的承销能力，小券商对这种业务的参与度是很低的，但是大券商对业务的安全边际要求可能更高。包销可转债就目前来看还是有一定的风险，有一定实力的券商在综合多种因素后还是会选择做可转债业务，这样可以尽快占领一个业务‘山头’，毕竟可转债业务的发展规模也是可期的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

电商进入同质化怪圈:线上流量红利渐消退 转型背后得失并存

高速发展的电商行业，站到了转型的十字路口。 截至8月20日，京东集团、唯品会、宝尊电商均发布了第二季度财报。从数据上来看，电商平台营收大幅增长的同时，不仅净利润出现下降，活跃用户数增速也开始放缓。 京东集团2018财年第二季度财报显示，该公司净收入再创新高，达1223亿元人民币（约185亿美元），同比增长31.2%，并实现连续九个季度盈利。不过，由于在技术研发等方面的大力度投入，导致京东二季度的净利润同比下滑51%。因此，京东股价在最近一段时间持续下滑，市值在本周一跌至459.85亿美元。无独有偶，唯品会的财报不仅营收好于预期，且净利润大涨，仍然没能扭转股价下跌的趋势。 电商行业面临的竞争正在加剧，当线上流量红利的优势不再后，同质化成为各大平台的瓶颈。向线下发展，一方面是为了寻求更多的流量，一方面也是转型多元化的必经之路。 8月20日，安永大中华区消费品零售行业联席主管合伙人孙毅在接受21世纪经济报道记者采访时认为，国内网络零售市场已经过多年快速增长，交易额稳居世界第一，在规模扩大的同时，商品不断丰富，服务持续升级。只不过，也如同其他行业一样，必然会过渡到由“量”到“质”的成熟化发展阶段，行业增速趋缓趋稳，也是进入该阶段的标志之一。当前，与其讨论主流电商企业是否需要寻求新的增长点，不如探讨识别适合企业自身特点的转型方式更有意义。 流量红利式微 唯品会连续23个季度的盈利，并没有提振投资人的信心，唯品会股价已跌至7.15美元。究其原因，仍然来自于对流量流失的担忧。2018年第二季度唯品会总活跃用户达到2980万人，同比增长6%，低于去年同期的22%。 不过，作为腾讯系一员，唯品会还在蓄势中。第二季度，来自唯品会京东旗舰店和微信钱包的新客户数，占唯品会新客户总数的24％。同时，唯品会在二季度为约400个品牌打造了微信小程序，使用小程序的新客数量环比增长超500%。 现在看来，向社交电商领域发力，将是唯品会的下一个着力点。重构零售实验室联合创始人王晓峰在接受21世纪经济报道记者采访时认为，线上电商遇到最大的问题是流量缺乏，且同质化严重。想要寻求突破，并购、合作都是比较快的方式。“还是需要向更细分的领域渗透，去中心化，真正降低商家的成本，将供应链做深做透，尤其是社交电商，更加考验平台的管理能力。” 不仅唯品会在微信生态内寻找流量，京东商城、苏宁易购、大众点评也都在近期推出了“拼购”业务，试图复制拼多多的低成本获客方式。苏宁官方数据显示，苏宁拼购3天订单量突破1000万单，买家数同比增长4700%，而苏宁推客环比7月订单量增长了423%。 “拼多多不仅是微信的推动，而是它精准切中了三四线城市用户的需求，唤醒了原本潜伏在水底的市场。它也不再是以货为中心，而是围绕人来推商品。其他平台现在来做，需要将产品做到极致的精选。” 王晓峰进一步解释，流量不仅可以从社交中获得，线下也是最重要的方式。 倒逼投入新模式 电商平台近期在资本市场的遇冷，很大程度与中概股的颓势有关，也与平台处于转型期不无关系。不管是阿里巴巴、京东集团还是唯品会，均在加大对物流、服务、供应链等基础设施的建设。尤其是京东，在“无界零售”的战略思维下，京东的技术投入和线下布局都是面向未来，营收增速减缓以及净利润的下滑也无可避免。 王晓峰认为，京东虽然净利润下跌，仍然需要分析钱投到了哪里。无界零售的本质是开放，它需要提高物流、供应链等后端效率。最后一公里的体验是靠技术解决的，京东还在人工智能、无人技术等方面大规模布局，都是为了向线下输出服务，而不仅仅是出售商品。“京东要走向多元化，通过技术服务来提升利润，必然会面临挑战，可能很长一段时间都是投入期，不能追求短期的回报。” 京东财报数据显示，二季度京东在技术方面投入27.81亿元，同比增长79.8%。此前四个季度京东在技术上的投入同比增长分别为39%、43%、74.5%、87.2%，技术研发也成为京东在各项成本支出中增幅最高的项目。 此外，今年以来，国内消费市场受到宏观环境的影响，也影响到了电商平台的高增长势头。国家统计局数据显示，从2016年开始，全国实物商品零售额增速，已开始接近全国网上零售额的增速，这一发展过程中，电商盈利空间也受到挤压，竞争更为激烈。 提高服务能力，留住老用户，增强复购率，可能是电商们最有效的捷径。这点也在唯品会第二季度财报中有所体现，该平台用户复购率为85%，高于去年同期的79%，复购客户订单占比为96%，高于去年同期的93%。 孙毅分析认为，没有一家公司可以靠故步自封，抵挡行业发展规律。与成立初期相比，几乎所有的主流电商，或增加业务横向覆盖，或加深业务纵向拓展，从而发力新的业务板块，或创造新的盈利带动点。从国内来看，京东正在依靠其全国性配送网络，与正在建设的冷链体系，着力发展自营生鲜；天猫正在向着“线上第一超市”大踏步前进；国外而言，亚马逊已开始将目标转向企业客户，推出B2B一站式企业网购模式。 在他看来，与其讨论主流电商企业是否需要寻求新的增长点，不如探讨如何找到适合自身特点的新增长点更有意义。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“非洲猪瘟”引资本波澜

从东北地区到河南郑州再到江苏连云港，致死率高达100%的“非洲猪瘟”呈现一定程度的扩散迹象，并引发A股相关概念股的行情波动。 8月20日，双汇发展（000895.SZ）开盘股价一度大跌近7%，至尾盘迅速回升，收盘时微跌0.71%报收22.40元/股。上周四，双汇发展旗下一家子公司被证实发生“非洲猪瘟”疫情，并随之导致公司股价尾盘闪崩跌停。 受“非洲猪瘟”影响的并非双汇发展一家A股上市公司。Wind资讯数据显示，仅8月20日当天，沪深两市29家猪产业概念股中，股价出现下跌的即达17家，最近三个交易日股价累计下跌的家数则为26家。 中国农业科学院信息研究所朱增勇对21世纪经济报道记者表示，“非洲猪瘟”对猪企长期影响情况还需看疫病扩散的情况，仅目前而言情况并不严重，但若后期大范围传播，则可能引发明年猪价再次上涨。 疫情致股价下跌 接连出现的“非洲猪瘟”疫情，也将情绪传导至资本市场，并引发多家猪产业概念股的股价下跌。 Wind资讯数据显示，8月20日两市29家猪产业概念股中，股价出现下跌的家数达到17家。其中，温氏股份（300498.SZ）和牧原股份（002714.SZ）股价下跌幅度最大，分别为5.39%和5.35%。 如果将交易日期延长，在最近的三个交易日中，股价出现下跌的达到26家。其中，双汇发展下跌幅度高达10.04%，这主要源于其上周四时尾盘的闪崩跌停。 彼时，双汇发展旗下子公司郑州双汇食品有限公司屠宰厂（下称“郑州双汇”）被传出感染“非洲猪瘟”，并因此将被封锁6周时间，进行疫情的处理。这一消息随后被上市公司证实为真。 8月20日，双汇发展相关负责人对21世纪经济报道记者表示，郑州双汇已成立专门机构负责处理此事，其所服务的相关市场由上市公司其他下属子公司服务，不影响市场供应，因此目前也不会对公司三季度乃至全年业绩造成消极影响。 “疫情出现的原因暂时还不清楚，还需要等待相关权威部门的进一步调查，公司也会随时关注并及时披露相关公告。”上述双汇发展相关负责人说。 由于江苏省也传出“非洲猪瘟”消息，外界一度猜测温氏股份是否会受到影响。温氏股份2017年年报显示，江苏省是公司主要的肉猪生产基地之一。 对此温氏股份有关人士回应，目前公司并未受到影响，如果出现类似情况公司将第一时间公告，“没有公告就证明没有受到影响”。 温氏股份在8月17日晚间披露的投资者关系交流记录则显示，自农业农村部公布“非洲猪瘟”病例后，公司立刻启动防疫应急预案，采取包括强化生物安全管控、实施严格的卫生消毒工作等措施予以应对。除上述两家上市公司外，牧原股份证券部人士亦对21世纪经济报道记者表示，公司目前并未发现有关“非洲猪瘟”的情况。“牧原（股份）本来就是一体化产业体系，防疫等各方面本来就很严格，我们继续执行牧原严格标准即可，不必恐慌。”牧原股份证券部人士说。 暂时不利于猪价回升 尽管目前我国仅出现三例“非洲猪瘟”案例，但猪产业概念股股价的齐齐下跌，一定程度反映了投资者对这一情况后续发展的担忧。 实际上，由于这是我国乃至亚洲地区首次出现“非洲猪瘟”疫情，其致死率高达100%，且目前暂无有效疫苗，更加深了投资者对相关概念股后期的业绩乃至行情变化情况的担忧。 温氏股份方面即表示，一旦发生畜禽疫病，可能引起市场消费心理变化、需求下降，生产产量下降、生产成本上升等，“后期供给量减少，价格可能会走高”。 朱增勇认为，“非洲猪瘟”目前暂时并不利于猪价回升，主要原因是东北和河南是主产区，生猪运不出去导致本地猪价下跌，会对其他地区猪价有个下拉作用。他认为，疫病影响情况仍需要看后期发展，如果大范围传播，可能导致明年猪价再次上涨。 东兴证券有关分析师亦表达了类似观点。他认为，从短期而言，如果“非洲猪瘟”疫情仅局限于目前发现的几个地区，并得到有效控制，那么由于及时的信披制度，终端需求预计不会受到太大影响。至于出现疫情的几个地区，受制于外调受限，价格可能会出现一定程度的上涨，并引发区域供需及价格进一步分化。 上述东兴证券分析师认为，如果后期疫情扩散，将可能引发行业去产能加速，打击养殖户的补栏积极性。与温氏股份说法相似，他认为，这也将导致消费者出现心理变化，减少消费需求，但也利于鸡肉制品等替代消费品，其价格有望迎来利好。 外界对此次“非洲猪瘟”疫情的关注，还源于我国生猪养殖行业上半年仍处于“猪周期”下行阶段，疫病的来袭无疑将令这一情况雪上加霜。 财务数据显示，今年上半年，牧原股份归母净利润同比下滑106.55%，亏损7865.57万元；温氏股份虽然未出现亏损，但归母净利润同比下滑幅度依然达到49.32%，仅为9.17亿元。 对此，广发证券农林牧渔行业分析师王乾认为，参考2006年和2010年的两轮疫情对当时生猪产能产生严重的负面影响，此次“非洲猪瘟”或将推动新一轮“猪周期”的开启。 “若本次疫情后续大规模扩散，短期或对需求造成一定的负面影响，中期则有利于母猪产能淘汰，猪价大周期或提前到来；若本次疫情后续得到有效控制，则对产能淘汰的影响较为有限。”王乾表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

刘鹤：抓紧解决中小企业发展的突出问题

本次会议是近期国务院促进中小企业发展工作领导小组调整后召开的首次会议，也是该领导小组会议首次邀请中小企业负责人发表意见并提出建议。 8月20日，国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院促进中小企业发展工作领导小组组长刘鹤主持会议并讲话。 该会议强调，要抓紧解决当前中小企业发展中的突出问题。要坚持基本经济制度，对国有和民营经济一视同仁，对大中小企业平等对待，把工作重点放到为企业发展创造环境上来。 要加大金融支持力度，加快体制创新和技术创新，健全激励机制，强化货币信贷政策传导，缓解融资难融资贵问题等。 21世纪经济报道记者了解到，本次会议是近期国务院促进中小企业发展工作领导小组调整后召开的首次会议，也是该领导小组会议首次邀请中小企业负责人发表意见并提出建议。这些企业着重谈了营商环境、融资难融资贵、中美贸易摩擦等问题。 缓解融资难融资贵 上述会议分别听取了工业和信息化部关于中小企业总体发展情况，全国工商联、中国人民银行关于中小企业融资难融资贵问题，财政部关于落实财税支持政策，商务部关于进出口情况的汇报，领导小组其他成员单位负责人作了发言。 会议除提出对大中小企业平等对待， 以及要加大金融支持力度、加快体制创新和技术创新、缓解融资难融资贵问题等外，也强调在资本市场、知识产权保护等方面加大改革。 会议强调，下一步要完善资本市场，拓宽中小企业直接融资渠道，更好满足融资需求。要提高财税政策支持精准度，做好税费减免、融资担保等工作，确保已出台政策落地见效。要完善中介服务体系，提升服务质量和水平。 同时要加强产权和知识产权保护，加大执法力度，提高违法成本，保护中小企业创新研发成果。要大力弘扬企业家精神，健全有效保护机制，为企业家成长创造良好环境。 中国民生研究院学术委员会副主任刘迎秋认为，目前国有经济发展资源的占有、占用、控制能力过强，而民间资本民营经济在资源的获取、占用、支配、使用遇到的困难还是比较多。中小民企贷款难、贷款贵，这个问题要尽快解决。 “要实现不同所有制的经济共同发展、平等竞争，而不能是一部分所有制主体拥有巨大的资源优势和资源垄断权，更多的中小微民营企业没有资源，这种失衡要解决。”刘迎秋说。 中小企业对中国经济贡献不可忽视。资料显示，目前我国中小企业具有“五六七八九”的典型特征，贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，是国民经济和社会发展的生力军，做好中小企业工作，对稳就业、稳金融、稳投资、稳外资、稳外贸、稳预期，增强经济长期竞争力都具有重要意义。 中国社科院中小企业中心主任陈乃醒表示，中小企业是技术的基础、管理的基础、人才储备的基础。现在就业问题没有那么严峻了，中小企业融资难、贵，以及投资面临弹簧门、玻璃门等系列问题，需要高度重视，在政策方面加大改革力度。 首邀中小企业发言 21世纪经济报道记者了解到，本次会议是近期国务院促进中小企业发展工作领导小组调整后召开的首次会议，也是该领导小组会议首次邀请中小企业负责人发表意见并提出建议。 在本次会议上，爱博诺德医疗科技公司董事长解江冰、上海金陵电机公司总经理顾伟民、时代集团总裁王小兰、隆基绿能科技公司董事长钟宝申、兴发集团董事长李国璋应邀参加会议并发言。 根据了解，参会企业反映融资难融资贵的意见比较多，也有反映营商环境，以及科技创新等问题的。 有企业人士对21世纪经济报道记者表示， 银行贷款给一个大企业的大项目，和贷款给中小企业小项目的成本差不多，所以银行偏爱贷款给国有大企业。即使中小企业贷款利率一般比正常银行贷款利率高一倍，但还是很难贷到款。另外，很多房地产企业贷款利率更好， 导致很多资金都流向了房地产。 也有企业人士反映，中小企业申报一些发展基金的项目程序繁琐，另外很多项目评审以大学教授多，一线企业人士少。“大部分项目评审人员因为在高校，对一线的科技创新并不一定很了解。这导致评审效果可能有些出入。” 另外，也有观点认为，一些财政补贴资金申请发放时间长，还不如通过减税的方式来支持更快作用更大，比如对科研资金可以加大税收的抵扣力度。 刘迎秋认为，发展中小企业，还要充分尊重市场规律，“十八届三中全会的要求就是要充分发挥市场的决定性作用。决定性作用和过去的积极作用、补充作用、基础作用，都不一样。这方面要尽快落实。” 北京工商大学产业经济研究中心周清杰进一步表示，一个地方产业如何发展，以及科技如何创新，并不是政府能决定的，产业发展更多的是企业家、投资者或者产业主体，根据产业发展规律去做出动态调整的。 上述会议指出，实现中小企业高质量发展，要在提高企业的专业化能力和水平上下功夫。中小企业要坚持聚焦主业、打造优势、以质取胜、规范经营、勇于创新，走“专精特新”发展之路。国务院促进中小企业发展工作领导小组成员单位要切实负起责任，各地要提高认识，加强组织保障和监督问责，切实抓好政策落实，满腔热忱地支持中小企业健康发展，为我国经济社会持续健康发展做出新的更大贡献。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“17岁少女7000元黑市卖卵”刷屏，“疼哭”还不是最可怕的

微博上又爆出了卵子交易黑市的消息：17岁的女孩卖卵以换取7000元，吸卵时疼哭在手术台上。可怕的是，视频中出现的不止一个未成年少女，她们中最小的，可能有十四五岁。“促排针就在（十几个人混居）的宿舍里打”，“把我拉到一个农村那种二层小楼里，用针管取卵”，连打7天的“营养针”实为促排针，有的女孩子刚打了3天就出现了腹水……黑市取卵公司的恶行令人发指。 这不是我们第一次听到暴利卵子的新闻了。早在2011年，就有“黑市诱惑名校女生高价卖卵的”的新闻报道；2016年，甚至曾有新闻称17岁少女卖卵时被一次取卵21颗，险些丢掉性命。 促排卵药，对卵巢伤害极大 众所周知，卵子捐献的目的是原为了做试管婴儿。试管婴儿的学名叫做体外受精-胚胎移植技术（In Vitro Fertilization and Embryo Transfer，IVF-ET），分为超排卵、取卵、体外受精、胚胎移植、黄体支持、随诊等几大步骤。 简单地说，就是先使用促排卵药物让女性能一次排出多个卵子，而后取出这些成熟的卵细胞，在体外受精，之后通过药物让女性生殖系统进入怀孕的状态，最终将受精卵植入到子宫腔内继续发育的技术。 图 | KHN.org 卵子捐献者会参与到的环节是超排卵与取卵，但就是这2个环节，会给卵子捐献者带来很大的健康隐患与风险。 促排卵药物的注射，可能引发捐献者情绪波动、腹胀肠鸣、卵巢区域肿胀，还可能引起暂时性的类绝经症状（阴道干涩、热潮等）。而这些症状对健康的损害跟卵巢过度刺激综合征比起来，还算是很轻微的。 卵巢过渡刺激综合征（Ovarian Hyper-Stimulation Syndrome, OHSS）是促排卵药很严重的并发症，它可能会造成永久性的器质性损伤，甚至导致死亡。 在美国，约有5%的卵子捐献者会遇到这种并发症。OHSS的主要症状是胸腹积水、卵巢囊性增大，同时还可能有脱水、血液的高凝状态（容易形成血栓）、肾衰竭、中风等[4]。 另外，虽然只有1%的概率，但促排卵药还可能导致卵巢扭转。而一旦卵巢扭转，就切断了卵巢的血液供应，很快就会出现卵巢缺血、坏死的严重后果，将不得不开腹手术切除坏死的卵巢。 发表在《Nature》的两篇科学报道也表明，还需要更长的时间来观察卵子捐献对于女性健康的影响。报道中也提到，虽然现在还没有充分的证据表明促排卵药与某些癌症的关系，但已经有研究者认为，促排卵药可能会提高某些特定癌症的发病率[5][6]。 取卵手术更添创伤 取卵手术不需开腹，只是在B超引导下，用针刺穿阴道壁，刺入卵巢，将卵子从卵泡中吸出来。 但是，B超引导并不是万能的，手术过程中，子宫、膀胱、肠管、血管及其他卵巢周围的盆腔结构都有可能被损伤。如果创伤严重，可能还需开腹修补损伤。另外，手术还可能造成卵巢急性损伤、出血、感染甚至不孕。 美国卵子捐献网站指出，此类并发症的发生率在1‰—2‰[4]。发生率尽管很低，但这是人群概率，一旦某个卵子捐献者不幸遇上，那对她来说就是100%的伤害。 正规医疗机构尚不能百分百地避免这些并发症，那些卵子买卖的中介中提供取卵手术服务的机构就更不靠谱了，可能只是一些没有获得生殖辅助技术资质的医疗机构甚至是没有医疗机构资质的黑诊所。那么这些并发症的机率只可能会更高。 图 | dailymail 卖卵，违法 私下的卵子买卖行为，是违反我国法律法规的。卫生部颁布《人类辅助生殖技术管理办法》中也规定“禁止以任何形式买卖配子、合子、胚胎，医疗机构和医务人员不得实施任何形式的代孕技术”[3]。 而卫生部的另一项法规《人类生殖技术辅助规范》中对赠卵也做了限定：“赠卵是一种人道主义行为，禁止任何组织和个人以任何形式募集供卵者进行商业化的供卵行为”[2]。 虽然没有禁止赠卵，但我国对于卵子捐献的限制非常严格，《人类生殖技术辅助规范》规定“赠卵只限于人类辅助生殖治疗周期中剩余的卵子”[2]。也就是说，捐献者必须也是需要做试管婴儿的女性，而且她在进行完相关的治疗后还有剩余的卵子，如果她同意捐献，这才是合法的卵子捐献。 不用专业人士告诉我们具体数据，我们也能知道，这样合法捐献的卵子，数量肯定极少。 姑娘们，请远离卖卵捐卵 限制和禁止卵子捐献的举措不仅仅是我国在实行。加拿大《人类辅助生育法案》也将卵子捐献明确列为限制行为，且将给卵子捐献者报酬列为禁止行为。而日本则完全禁止卵子捐献。 1988年我国国内抽样调查资料显示，我国不孕率在6.89%，且近年有上升趋势。大家也许会觉得，法律对卵子捐献限制得如此严格，客观上不是催生了卵子黑市吗？为什么不能让卵子捐献跟精子捐献一样合法化、公开化呢？ 但实际上，捐献卵子与捐献精子有很大的不同。男性捐献精子，对身体几乎是毫无损伤（只要不是想靠捐精发家致富）。两者不可同日而语。 如果放开卵子捐献，那么，若一位女性为了成全他人的父母梦，自己却再也做不成母亲，该由谁来赔偿她的损失？ 在法律还不能完善地解决这些问题时，暂时限制卵子捐献或许是目前来说符合更多人利益的选择。 姑娘们，千万别为一时的利益，而让自己的身体健康承受如此大的伤害。什么都不该换走你的健康。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

破发竟成常态？又有两只可转债上市首日破发

去年23只可转债上市，首日收盘价低于100元的只有6只，今年挂牌上市的50只可转债，首日收盘价低于100元的有21只，特别是今年5月份以来上市的20只，只有5只能收在100元上方。 今日吴银转债、横河转债延续了上周可转债上市即破发态势，截至午盘，吴银转债价格98.04元，横河转债价格为91.62元，没有投资者获得回本出走的机会。 明天凯发转债就要上市，目前看来，正股价为6.86元，转股价为8.15元，溢价率达到17.99%。 目前横河转债的溢价率为4.48%，吴银转债溢价率为2.41%，上周上市的四只可转债博世转债、盛路转债、德尔转债、威帝股份，目前都在100元以下，而且溢价率都很低，威帝股份目前溢价率为负，这种情况很少出现。 可转债破发成常态？ 现在可转债上市破发已经成为常态，投资者很难从申购可转债转到钱，去年23只可转债上市，首日收盘价低于100元的只有6只，今年挂牌上市的50只可转债，首日收盘价低于100元的有21只，特别是今年5月份以来上市的20只，只有5只能收在100元上方。 目前有83只可转债上市交易，其中高于100元的只有31只，还有不少在90元以下。 同花顺iFind显示，今年上市的可转债可转债50只，去年发行23只，今年融资达到765亿元，去年为603亿元，去年光大转债融资达到300亿元，国君转债融资70亿元，今年宁行转债100亿元，其他都在50亿元以下。 很多上市公司想融资，可转债融资是近年来比较鼓励的方式，融资额也在直线上升，目前有18家上市公司可转债发行已通过发审委审核，在排队等待发行，有105家股东大会通过，计划进行可转债融资。 发行可转债，对上市公司而言是低成本融资的好办法，可转债年利率多在0.5%以下，因为最近投资者打新不积极，最近4只可转债年利率都达到0.5%。 投资者开始远离可转债？ 随着亏损成为常态，投资者正像被烙铁烧过一样，开始远离这一原来稳赚不赔的生财之道，吴银转债和曙光转债网上只有7万个左右有效申购户数，今年6月份可转债申购还有20万户左右。 去年可转债申购规格修改后，可转债申购热情大增，小康转债、时达转债网上有效申购户数都是500多万户，到了水晶转债超过700万户，此后就开始逐渐下挫，如今申购户数和高峰期相比下降了99%。 即使是这样，可转债照样能顺利发行出去，目前可转债中签率由万分之几，提高到高点的百分之几，提高了上百倍，满格申购中签就要缴纳近2万元，原来计划打着玩儿一下，一下子比买股票需要的投资还多。 尽管行情不佳，但是可转债仍能很顺利的发出，主要原因是很多人是满格认购，相比认购金额，增发金额依然是很小的一个数字。 券商大规模包销情况缓解？ 上周4只可转债合计被弃购金额高达2.5亿元，由中金公司、长江证券、光大证券和民生证券包销，好在金额不大，但是因为可转债承销券商收的钱也不高，所以一旦包销，可转债破发，券商收益就会受影响。 今天横河转债包销比例为5.02%，包销703万元，横河转债规模本身就比较小，吴银转债包销比例为1.9945%，金额不到5000万元，银行类可转债因为有原股东参与配售，加上有机构认可，一般发行情况都比较好。 券商大规模包销的情况发生在前几个月，那时候还有很多投资者有认购资格，还有认购热情，他们一般策略是先申购，要看看市场行情，再决定认购当天是否交钱，因为股价连番下跌，很多投资者的策略是不交钱，这就造成了券商大规模包销，比如湖广转债被弃购金额最高，为5.82亿元，由中泰证券包销，如未减持浮亏达到3000多万元，海澜转债和万顺转债，分别由华泰联合证券和民生证券包销，包销金额分别为4.01亿元和2.63亿元。 最近，可转债放弃申购的人数倒是降低了，券商不用大规模包销，这里面的原因，不是因为可转债投资者不想放弃，而是根据交易所规则，累计放弃3次将取消继续申购可转债（包括新股）资格，许多人不想放弃这一资格，另外，申购人数减少，也跟这一规则有关系，不少投资者因为连续放弃已经没有继续申购资格。 目前可转债申购主力是线上普通投资者，线下的大户很少参与可转债认购，如果这种情况继续持续下去，现在还活跃的6-7万户的可转债申购者，人数还会迅速减少，即使不离开，资金也将被损耗殆尽难以支撑下去。 但是可转债的走势，要靠资金面的充沛，更要靠正股的走势，这一点，决定权并不在可转债本身。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！