小心，你买的外贸尾单很可能是垃圾

2018年7月25日，一艘从韩国釜山开往温州的货轮“佑金18”被海关截获。 这艘货轮满载着300多吨、约1500万件沾满污物、臭味呛鼻的旧衣物，里面不乏国际名牌，各个季节的衣服都有，堆在一起像一座小山。 ▲货轮“佑金18”上被截获的旧衣服 如果它没有被警方发现，现在可能已经以“外贸尾单”、“古着孤品”的名号，流入网店或者三四线城市的市集、夜市，以几元、几十元甚至上百元不等的价格出售，最终穿在形形色色的大爷大妈或是潮男潮女身上。 表面“古着”“尾单”，实际是洋垃圾 现在很多年轻人追求“古着”的概念，在网上或者一些小店里淘各种各样“只此一件”、“孤品”的衣服，然而这些所谓的“古着”，都只不过是挂着羊头卖狗肉。 真正的“古着”主要指的是1920年—1980年之间的衣服，它们的面料、剪裁、用途等都有强烈年代特色，一般价格都不便宜。如果品牌、风格、材质不达标、甚至是残次品的话，并不能被称为“古着”。 ▲北京的一家古着店 至于那些从某宝上输入“原单”、“古着”搜索而来的、十几块钱的衣服，只不过是黑心商家们看准了不太富裕却又想追逐时尚的人们的心思，基本全是“洋垃圾”。 “洋垃圾”是指国家《禁止进口固体废物目录》中所列境外产生的电子垃圾、生活垃圾、医用垃圾、工业矿渣、旧服装、建筑垃圾等固体废物的俗称。 ▲某宝上出售的所谓“古着”衣服，很多都是走私而来的洋垃圾 有位做过一段时间“古着”生意的店主说：“不管这些衣服是卖家从国外淘的，还是从广东莆田批发的，只要能够找到合适的‘衣架子’，拍一套既文艺又有逼格的上新图片，加两句煽动人心的描述，末了再强调是‘孤品’。做完这些功课，一批衣服会在上新之后的二十分钟内被一扫而空。” 而那些买到衣服的人，很多都还以为自己捡到宝了，美滋滋地穿着凹各种造型拍照，就算是看到了衣服有脱线、或者带着味道，只觉得更加有“复古”的韵味。 ▲某件“古着”服装的买家评价 网购现在是洋垃圾衣服的重要去向，毕竟把图拍得美美的，除非买到手上，谁也看不出来它实际到底是什么样。而在前几年，线下的实体小店、夜市则打着“外贸尾货”的名头，成了这些衣服的重要“归宿”。 曾有位记者探访过武汉的“古着”市场，从略有些弯曲的巷子里穿行到某家店面时，刚一进门，就闻到一股非常刺鼻、让人特别不舒服的怪味儿。 那家店里男女外套、皮衣、领带、皮鞋全都有，商标大都是韩文、日文和英文，还有一些人为把商标撕掉了。 在这里，一件样式较为新潮的印有韩文字母的T恤只要6块钱，买得多的话更便宜，只要3块钱一件。 这位记者探访过程中还遇到了一位40岁左右的中年妇女给自己的侄女买了一条裙子、两件小上衣，3件共20元。 ▲工商执法人员查缴“洋垃圾” 2016年，江西南昌也曾经出现过打着“外贸服饰”的幌子大肆售卖“洋垃圾”服装的店铺，无论是T恤、毛衣、牛仔裤，还是围巾和帽子，应有尽有，价格都比南昌一些新款服装低了一大截，羽绒服80元，衬衣、裤子20到50元。 但是大多散发出难闻的气味，没有完整的标签，甚至很多衣服上还有大块的黑色污渍。 据相关执法人员说，这些被查获的旧衣服，很大一部分都是来自外国的太平间、垃圾站、废品收购站。 广东碣石，洋垃圾衣服的中转站 尽管我国早已经出台了《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，但非法进口洋垃圾的现象始终屡禁不止。 中国拒收洋垃圾，美国废物回收厂垃圾堆积如山 从1999年北京查获14包约1.5万件国外进口的旧服装开始到现在，这一产业在国内至少有了19年的历史，甚至已经形成了完整的上下游产业链。 2018年7月26日，广西把从2013年以来6次缉私行动中查获的75吨“洋垃圾”进行集中销毁。 2018年7月，广州在跨境购查获包裹夹带“洋垃圾”，该包裹内容物除了申报物品婴儿奶粉外还夹带了大堆婴幼儿残旧衣物，衣物上甚至粘黏着头发。 2016年，广东省边防中队深圳支队截获549吨来自国外的旧衣服。 2002年，在重庆万州两个服装店查获了数百件来自日韩的洋服装。其中一件羽绒服上，斑斑血迹还清晰可见。 这些洋垃圾流入中国的价格极低，像是以废旧衣物为主的洋垃圾，每吨只需要100元—200元，而经过转运、加工等多个环节后，最终会按1元钱1斤的价格销售出去，除去人工成本，转一次手价格就能翻上几番。 至于收购这些旧服装的买家，则会再根据新旧程度进行分拣。对于比较新的，经过简单的修补、清洗和熨烫后重新销售，其中那些名牌旧衣服，甚至还会送到干洗店清洁翻新，专门给它们配上假冒的标牌进行销售，能卖上相当高的价格。 没法当新衣服卖的，则直接当作二手服装销售，按几元钱一件或者论斤称的方式再销售出去，最终销往偏远农村、工地。 就算是实在烂到没法二次销售、彻底变为垃圾抛弃的那些旧衣服，每吨也能带来数千元人民币的利润。 说到“洋垃圾服装”，绕不过香港和广东碣石这两个地方。 ▲广东碣石镇打击“洋垃圾”销售 很长一段时间，广东碣石都是有名的“洋垃圾村”。官方数据显示，拥有26万人口的碣石镇，非法加工经营旧服装门店最高峰时达5000多家，从业人员约3至5万人。 每家店铺都在公然销售着从日本、韩国等国家走私来的旧服装，而这些衣服基本都是从香港转运过来的。 碣石被查获的洋垃圾衣服 碣石的洋垃圾回收已经形成了极其精细的产业链，比如对旧服装去球、刷毛处理，每件的处理费是5至7角；缝补旧衣服上的破洞每件1元左右，甚至这里还有商标标签专业店。 一件旧的韩版女皮衣原来售价20元，找专人花40元翻新处理之后就能直接当新衣服卖。 每天早上，巷子里的一间间民房就拉开了铁闸，准备做生意。它们表面普通，实际上却都非常有玄机，基本都是集居住、加工、售卖功能于一身的“三合一”门店，各家分工非常细致，短裙、毛衣、外套、皮草，每家店几乎只卖一个品类。 尽管很多店看起来冷清，老板们却并不担心，对于那些上门只想买一两件衣服的，不仅懒得搭理，有时候还会用非常警觉的目光看着你，因为他们基本都有自己的固定对接人，一次走货好几百斤，这就足够了。 如何分辨“洋垃圾”服装？ 走私而来的“洋垃圾”衣服不仅带有明显的污渍，还有可能成为诸多疾病的传染源，长期接触这些衣服布料，可能使人感染皮肤病或其他疾病。 如果你喜欢在网上淘一些有特色的衣服，但又怕掉到“洋垃圾”的坑里，上流君整理了一份小贴士，希望能帮到你： 1. 看衣服的价格和数量 虽然真正的古着也都是“孤品”，但是它们的价格基本都不大亲民，如果你在店铺里看到服装款式大多以单件、或者两三件的形式出现，价格还特别便宜的话，很可能就是遇到“洋垃圾”了。 ▲难以想象怎么会有人买这种衣服 2. 看衣服的做工和细节 真正的“古着”尽管也可能有轻微的磨损，但是做工往往都相当精良，而如果店铺只提供衣服整体照片，而拒绝提供领口、袖口、肘部等地方的细节图，当心，因为这些地方都是非常容易被磨损的地方，如果售卖的是二手旧衣服，比较容易从这些地方看出问题。 ▲卖着洋垃圾衣服脾气还很大的店家们 有些网店还会销售一些商标被剪掉的外贸衣服，他们说是为了规避品牌打假，实际情况却未必如此，很可能是来自国外的旧服装。 3. 收到衣服后闻闻是否有奇怪的味道 为了掩盖“洋垃圾”衣服的特殊气味，商家在卖之前可能会去进行清洗、翻新，喷一些有香味的东西，当然，你也可能“中奖”收到了根本连清洗都没清洗过的衣服，那味道就更加…… 真正的“古着”从来不是简单的二手衣服，它背后代表了某个时代的缩影，表面上消费了鞋衣饰品，实质上则是对某种价值观和文化的认可。然而中国这些十五元一件的旧衣服，却完全曲解了它的本意，让“古着”成了廉价的代名词。 被不知道什么人丢掉的废旧垃圾衣服，在一个相当成熟的产业链的运作下飘洋过海，来到中国，有的时候，还真的是要“佩服”这些黑心商家们的手段。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

隐性债务、金融“乱象”与政策选择

【投资要点】 显性与隐性的缠绵悱恻：地方政府杠杆的“虚”与“实”。纳入隐性债务后， 2017年政府部门真实杠杆率水平可能达到56%-92%。如果纳入非发债口径样本，政府部门杠杆率将超过BIS设定的60%警戒线。接近2年的债务控制，地方政府“真实”杠杆率确有微降，但收效甚微，与逐利行为催化金融机构以各类“马甲”注资平台密切联系。 金融“乱象”与隐性债务的“不解之缘”。依靠同业负债、委外模式和嵌套投资的交互运转，金融体系规模迅速膨胀，这与地方政府和平台融资缺口扩张产生弥合。“金融乱象”抬升增量债务规模，增量债务转化为存量负债后联动地方政府“真实”杠杆水平。金融与地方之间的联系早已形成庞杂的关系网络，有效压制地方债务，首先需控制边际增量，金融体系难言“独善其身”。 当金融监管-地方债务整治联手，信用紧缩如期而至。从摸底到严控二元负债，肃清债务与金融整治默契拧成一股绳的“镜像”监管，这不仅极大削弱金融体系二元负债的循环空转，同时切除隐性债务生成“血脉”。然而，金融体系乘数型扩张遭遇逆过程后，广义信用派生因此受损，镜像监管的副作用猝不及防的集中曝光，民企违约、基建投资失速等怪象丛生。 理解政策路径：“正在解决什么”和“还需厘清什么问题”。1）无论是央行、银保监会，还是财政部，出手速度和力度都已超出市场预期，破除中小企业融资困局，托底基建投资等应接不暇。2）政策意图虽好，但“既要…又要…”之间渐显分歧。一方面，点对点目标或遭遇“水土不服”的窘境。另一方面，“控隐性债务风险-去非银通道-缓释信用紧缩”促成三角困局。 不过，接下来可以预见的是： 1）官方给出的隐性债务定义不会太松。如若范围太广，可能触发市场对于二次置换的预期，这岂不是再一次刚兑“信仰”，与去杠杆基调不相吻合。 2）“正门”融资有望进一步打开，以弥补短板，托底基建投资。诸如：万亿专项债启动后，如何化解存量项目的资金对接等。 3）信用风险的线索还未消失。虽然前有放宽投资范围，后有加快信托项目投放，但症结在于依靠嵌套的券商资管和基金子公司无法“死灰复燃”，加之表外理财收缩成趋势，缺乏“影子”负债的注入和空转，如何能对冲非标到期，并修复信用派生的通道？信用债配置恐持续出现在中高等级城投债拥堵的情况，弱资质产业和城投债恐被持续“唾弃”。 风险提示：政策超预期 【正文】 “风向”在既要和又要之间摇曳，是政策矫枉过正，还是市场预期紊乱？7月以来，多策齐驱回拨信用派生失调的冲击。定向信贷、激活低等级信用债到保障平台合理融资等等掀起了市场久违的兴奋，甚者，复刻2014-2015年期间的“超级”宽货币的言论充斥眼帘，仿佛历经2年之久的去杠杆瞬间“烟消云散”。 幸有政治局坚定去杠杆基调，“稳”字统领，协调政策工具各司其职，对地产调控措辞依旧凌厉。各类资产价格随预期联动，波动加剧与交易拥挤的并存，彰显对政策路径把握的不足。事实上，民企违约陡增、基建投资失速和城投违约等，表面上是广义信用派生受阻的“恶果”，内理却是整治二元“乱象”的阵痛。如何理解政策在纠偏和定力两边权衡？本文尝试以更广的视角，对此进行讨论。 【显性与隐性的缠绵悱恻：地方政府杠杆的“虚”与“实”】 1、从杠杆率统计的瑕疵说开来 政府部门为何渐变为去杠杆众矢之的？继2015年中央工作经济会议提出“三去一降一补”后，今年4月财经委员会议再次强调“以结构性去杠杆为基本思路”，“尽快把地方政府和企业特别是国有企业的杠杆降下来”。历经2年多的去化，得益于供给侧改革的推进，非金融企业部门主动去杠杆力度加大，总体宏观杠杆水平稳中有降。此时剑指方向转移，意欲为何？ 传统口径的杠杆水平测算，地方政府并不“危险”。 1）地方政府杠杆水平多维持在50%以下，整体水平不高。即便我们采用（国债+政府支持机构债+地方政府：（负有偿还责任债务+或有债务））/GDP做估计，也仅于2015年触及50%的高峰，而后回落。 2）地方债务利息支出似乎不高，难以匹配“软约束”特征。根据现有研究对实体部门（居民、非金融企业、中央政府和地方政府）利息支出加总的测算，年度支付规模已然超过GDP增量。不过，利息支出主力部门主要集中在非金融企业，地方政府部门利息支付占比仅在总量的20%以内。偏低的利息收入与地方政府具备的“软约束”特征看似并不匹配。 有趣的是，仅社融口径下的利息支付，就已超过各部门利息支付总额。纵然测算方法和样本上有一定差异，但将社融作为观测窗口，足以覆盖实体部门绝大多数融资行为。拆分社融各项融资规模与利率做估算，结果显示1）截至今年2季度，利息支付占新增社融比例已突破60%，以债“养”债的行为愈发显著，2）单季度利息支付规模接近11万亿，远高于上述各部门的年度测算情况。此处还未考虑“通道非标”的影响，如若加之，债务利息消耗经济增长的现象恐更明显。 所以，融资视角下匡算与限定部门统计结果上的分歧，不仅反映方法上的差异，同时暗含“潜在”应当计入但未计入的债务，尤以被“低估”的地方政府部门为主。 2、地方政府的隐性债务到底“隐性”在哪里？ 1）隐性债务的界定和甄别难度极大。 一方面，定义上产生的争辩与分歧（详见附表1）。一则源于权责的不明晰，作为地方政府或有债务，但在表现形式上却以企业作为载体，如何剥离政企之间千丝万缕的联系，操作难度极大。二则隐性债务多为政府负有偿还道义的债务，也即债务载体在某一时间点出现兑付困难，过往因配合地方政府投资而产生的债务是否需要救助。一旦政府出手干预，该部分负债则可界定为隐性负债。一言蔽之，可以将隐性债务理解为：应当纳入地方政府债务管理，但却未能统计的债务。 另一方面，既然定义难以区分，是否可以从实践中推算？2014年43号文的下发和2015年之后明确融资平台新增债务均不作为政府性债务统计，规范地方政府举债起航。然而，存量和增量隐性债务仍面临破题之困： 存量中，2013年审计结果显示，仅36%纳入一类债务（政府负有偿还责任债务），如果剩余64%中存在违规担保等，被界定为隐性债务的概率较大。各省审计不同类别的债务口径存在分歧，这也导致甄别的局部失真。 增量中，“开前门”意图有助严控风险，但体量偏小（限额管理）、举债方式限制（省级代发）、分配机制不透明加之如何对接存量始终“暧昧不明”，这与地方政府承担的基建投资压力相去甚远。政绩与投资压力的双重压力，出具“抽屉协议”、注入公益性资产、虚假PPP和政府引导基金等模式盛行，给隐性债务滋生塑造土壤。 存量中的二类债务如何进一步划分，增量形成模式的繁杂多样，实际上极大的阻碍操作层面界定隐性债务规模。 2）隐性债务对杠杆率的影响有多大？ 尽管口径上模糊，难以做到剥离政企债务，但框定隐性债务滋生的主体范围后，能够大致测算其存量规模。我们采用城投平台及PPP中的政府付费项目作为测算主体，而产业基金虽有隐藏债务之嫌，但规模较小，对总量测算影响有限。 其中，对于城投平台债务的界定，采用以下两种口径：a）应收账款+其他应收账款，往往在评估城投平台与地方政府的信用绑定时，多考察往来占款情况，政府占款比重越大，对应负债科目被认定为隐性债务概率越大；b）有息债务负债口径，上述应收账款测算侧重资产端，负债层面的测算不仅是上述口径的稳健性度量，同时覆盖可能缺失的部分。 除此之外，还需要考虑三个问题，一是资产科目中的存货可能需要纳入对比，其内含委托代建等，对应负债支持相关政府项目的概率较大；二是考虑有息债务口径时，需要剔除地方政府或有债务（甄别和统计口径上可能存在一定差异），以免重复；三是考虑是否为公益性平台，现有研究中对隐性债务的测量均未考虑平台是否具有纯公益性特征，有可能高估隐性债务存量。因此在测算过程中，我们将纯公益性平台测算结果称之为“保守口径”，“全口径”为全样本（以发债平台作为统计口径）。基于测算，可以得到以下结论： 其一，存量中，纳入隐性债务后，2017年地方政府杠杆率增幅不一，范围介于10%-46%之间。当纳入中央债务之后，2017年政府部门真实杠杆率水平可能达到56%-92%。如果纳入非发债口径样本，政府部门杠杆率将超过BIS设定的60%警戒线。 其二，增量上，2016-2017年地方政府杠杆率上限和下限值增长虽有放缓，但绝对水平依旧偏高，即便公益性平台隐性债务规模存量仍超过15万亿。 小结来看，地方政府去杠杆略显成效，可纠偏力度不尽如人意。2016年下半年财政部突击摸底地方债务，一方面在此前审计结果上再次梳理，另一方面要求汇报平台、国有企业和事业单位的各融资渠道的存量债务余额，意在探究违规债务来源。 彼时至今，接近2年的时间，尽可能划清政企边界，遏制隐性债务的膨胀。值得肯定的是，地方政府“真实”杠杆率确有微降，但收效甚微，这也是地方政府事权和财权不匹配的制度错位的结果。与此同时，金融体系演化出复杂的交错共嵌系统，逐利行为催化机构以各类“马甲”注资平台。屡禁不止的违规举债，督促政策重心出现转移，一则财经委员会将地方政府去杠杆放在首位，二则财政部祭出23号文，掐断违法违规举债源头。事实上，破题金融“乱象”是在压制金融风险的基础上，控制地方债务的增量风险。 【金融“乱象”与隐性债务的“不解之缘”】 1、影子银行的衍生：单一通道向庞杂体系进化 我们曾在《到期梦魇：“大资管”视角下的非标测算_20180626》及《融资困局、风险传导与政策研判_20180709》中对影子银行的发展均有过详细的讨论。与2008年至2013年“通道-非标”的资产扩张驱动模式的银信合作不同，影子银行发展的第二阶段，体系内结构更为复杂，非银机构不再单纯作为通道形式存在，主动或被动的作为资产配置主体推动体系的扩张，而套利行为的肆意增长为嵌套、结构化和杠杆的生成提供土壤。 大资管铸就的荒蛮时代，形成两大特点： 1）两轮空转与负债来源的分层。商业银行通过发行和互持存单，到相互购买表外理财，形成盘根错节的第一轮资金空转。委外模式的兴起，为银行体系内资金输出提供通道，注入非银体系的增量资金（负债），是资金第二轮空转的基础。均为套利目的的空转，体系内增量资金来源截然不同，一是同业负债，二是委外模式。 2）非银之间相互投资层数越多，最后“接棒”的投资人诉诸低流动性高收益资产的激励越大。根据我们此前的测算非银空转乘数，资金投向实体之前，至少做过一次嵌套。刚兑属性极强，收益偏高的城投平台成为首选标的。 2015年经济下行压力陡增，城投平台融资再次松绑，债券类融资的放行与非标准化债务的并举，成为托底基建投资的利器。期间，同业负债的滚动与大资管模式应运而生，衔接了银信合作的缺位。历经数年发展，券商资管和基金子公司等资管机构俨然成为城投非标融资新手段。 2、非银机构如何向城投平台“输血”？ 信用融资体系中，可以按照是否为标准化融资划分为信用债/ABS及非标融资，后者依照监管可控范围又分为：1）体系内融资，以社融非标及通道非标为主，2）体系外融资，涵盖融资租赁/担保和P2P等。城投平台非标负债来源繁多，以上两类均有涉及，以下划分为几类简要说明： 1）模式一：非银机构相互嵌套提供“过桥”通道。 大资管通道兴起之后，信托对接实体非标增速放缓，但存量规模已然庞大，本身与其嵌套其他非银投资有较大关系。 其一，较为常见的模式为券商资管嵌套信托。券商承接委托机构资金后，为规避投向审批繁杂流程，除采用专项通道外，借道信托更为便捷。最终以信托贷款或者资产收益权投资为主的模式，引导资金进入城投平台。 其二，平台诉诸信托融资，而由于单个集合资金信托计划的自然人人数不得超过50人，信托与券商资管合作，重复上述模式，达成嵌套，亦可实现变相融资。融资结构与嵌套的达成过程中，地方政府可能出具“抽屉协议”兜底平台偿付风险。 错综复杂的关系表面上为绕道监管和提升融资效率，本质都为非银机构追逐低风险高收益投资所为。 2）模式二：银行及非银跟投虚假PPP。 PPP热潮的兴起意在开正门，替代传统城投平台的融资地位。可在实践操作上，PPP违规包装，转身变为隐性债务增量来源。为引入社会资本，承诺回购、保障最低收益和明股实债的操作手段盛行。其中，PPP产业基金成为链接金融体系与地方政府或平台的节点。PPP产业投资基金一般由地方政府或城投平台联合金融机构发起成立。银行、保险金融机构为优先级投资者，政府和或城投平台为劣后级投资者，基金由三方指定的特定机构管理。由于地方政府和城投平台往往给予金融机构“隐性增信”承诺，导致PPP基金投资无法实现“风险共担、利益共享”。 3）模式三：体系外的融资租赁如何“添砖加瓦”？ 融资租赁融资模式中，政府通过将公益性资产交付城投平台并由城投平台将该资产向融资租赁公司进行售后租回，来获得款项。其后，政府通过与城投平台签订长期购买服务协议，增加财政预算作为应付租金来源保证。此过程实质上为政府从融资租赁公司处变相举债。 小结而言，依靠同业负债、委外模式和嵌套投资的交互运转，金融体系规模迅速膨胀，这与地方政府和平台融资缺口扩张产生弥合。金融体系内的二元负债（同业负债与委外-非银负债）串联银行与银行，银行与非银，非银与非银之间的关系，而后通过非银间的相互嵌套、PPP产业基金等模式，最终将资金注入地方政府和融资平台。“金融乱象”抬升增量债务规模，增量债务转化为存量负债后联动地方政府“真实”杠杆水平。金融与地方之间的联系早已形成庞杂的关系网络，有效压制地方债务，首先需控制边际增量，金融体系难言“独善其身”。 【当金融监管-地方债务整治联手，信用紧缩如期而至】 1、从摸底到严控二元负债：默契拧成一股绳的“镜像”监管 对于地方政府及平台违法违规举债的遏制，此前的报告中已经有诸多讨论（详见《城投往事：回首信仰的缘起缘灭——城投债投资策略系列之一_20180116》等）。片面截取债务问题，忽视金融端监管，不利于理解政策推进的缘由与信用紧缩突如其来的根源。实际上，2016年再次摸底隐性债务之时，“镜像”监管就已开展。 第一阶段，2016年6月-10月：债务摸底期间，金融去杠杆拉开序幕。肃清地方政府与融资平台违规举债始于2016年下半年，财政部摸底排查全国存量债务同时，亦未放过金融机构如何协助债务生成。期间，央行拉长公开市场操作投放期限，传递货币政策边际收紧信号，开启金融去杠杆序幕。两者之间冥冥之中的配合，彰显镜像监管的端倪。 第二阶段，2016年11月-2017年5月：银行同业遭遏制，50号文和87号文紧随其后。2016年11月88号文下发，为地方政府性债务风险应急处置提供预案，隐约中释放破刚兑信号。之后，表外理财正式纳入MPA考核；2017年3-4月银监会密集下发文件，掀起“三套利、四不当”的整治。银行理财、表外业务和同业遭到“致命”冲击，第一层空转放缓。5月财政部下发50号文及87号文，力度堪比43号文，违法违规举债的肃清提上日程。 第三阶段，2017年6月-12月：非银难以幸免，地方政府融资强调开正门。该阶段进入债务整治消化期，重点转向完善正门融资，专项债试点的陆续推出，89号文打开中国“市政收益债”版图；并且，1358号文下发意从发行端提高企业债服务实体的效率。相反，金融监管趋严的态势并无停缓之意，资管新规意见征求稿从10月开始流传到11月正式下发，净值化管理、破刚兑、投资限制、流动性管理和统一杠杆等规定，几乎打破非银过往运转的平衡。紧接着，商业银行流动性管理办法、委托贷款管理办法和银信合作管理办法出台，去控态度之坚决一度引发市场恐慌。 第四阶段，2018年1月-4月：资管新规与23号文的下发，隐性债务资金端彻底被堵。预期上适应后，资管新规于4月底正式落地，过渡期较此前有所延长。而债务监管再出重击，3月底23号文下发，剑指国有金融企业及非银金融，“掐断”违法违规融资源头。与此前文件关注地方政府与平台融资行为不同，23号文切换重心至资金供给端，与金融监管之间的相互呼应，彻底杜绝增量风险的资金来源。 第五阶段，2018年5月至今：框架下边际放松，融资平台有压有保。5月地方债允许借新偿旧后，隐约间透露债务整治与金融监管的暂缓。7月下旬至今，“一行两会”齐出手，允许在资管新规框架下缓释非标到期压力；国务院常务会议表明需保障平台合理融资诉求；银保监会下发文件，要求打通货币政策传导机制同时，落实无本续贷，加大对微小企业投放力度。监管态度表露些许缓和，与政治局会议强调“稳”字当头有关，但去杠杆基调尚未变化。 “金融乱象”与隐性债务纠葛难解，导致增量风险蔓延屡禁不止。唯有从负债端入手，抑制风险的肆意扩张。金融去杠杆与地方政府控杠杆的一以贯之是偶然，亦是必然。监管路径上的重叠，不仅极大削弱金融体系二元负债的循环空转，同时切除隐性债务生成“血脉”。然而，金融体系乘数型扩张遭遇逆过程后，广义信用派生因此受损，镜像监管的副作用猝不及防的集中曝光。 2、“镜像监管”副作用：广义信用派生失速后的光怪陆离 1）社融非标断崖式衰落 如前所述，规避审批和套利操作，非银机构之间相互投资成常态。嵌套最为严重的机构亦为负债被限制最强的主体。以券商资管和基金子公司为主，2016年末再投资其他非银机构产品成为常态，其中对接信托贷款和委托贷款占比不低。 与此同时，嵌套层级的复杂化发展，将进一步增加非银空转的派生作用。增量资金输入一旦放缓，非银体系空转的逆过程将面临指数形式的缩水，除拖累通道非标新增之外，对社融非标的冲击同样将显现。因此，2季度以来，社融非标规模的骤降，一方面与委托贷款和银信合作受限有关，更关键源于非银投资力度的式微。 2）难觅增量资金推动，基建投资乏力 地方债务边界的限制与财政约束为一体两面，基建投资增速放缓虽为情理之中，但幅度过大，凸显“开正门”与“堵偏门”衔接的失衡。 依照2016年基建资金来源分项，静态推测2017年和今年融资分项占比后不难发现：a）政府性基金、国内贷款和预算内资金将成为2018年基建投资主要支撑项。b）自筹资金中以银信合作为主的非标融资，仅次于上述三项。不过，该科目的测算为确定其他科目后的反推，波动幅度可能较大。在金融监管威慑力显现的当前，非标新增倘若大幅低于预期，财政资金恐“独木难支”，基建投资失速将成必然。 3）民企无意中被推至债务周期末端，违约竟成常态 过去几年的宽货币周期中，民企部门扩张负债，做大规模的手段逐渐形成路径依赖。有息债务畸高和短借长用的弊端，在信用紧缩环境中浮出水面。今年以来，民营企业债务违约现象愈加频繁，本质是其进入债务周期末端被清算的结果。 4）城投之殇：非标屡屡逾期到首只公募债违约 二元负债输血功能的丧失，催生出“负债荒”，致使城投平台无法再运作“旁氏”滚动。今年以来，自云南资本信托贷款违约拉开序幕之后，非标痛点渐显性化，逾期和兑付困难成为平台不可承受之重。与此同时，近日新疆六师国资短融违约，打破城投平台“刚兑”信仰，其中虽有公司自身内因，但深陷外部债务和补贴的路径依赖，负债续接之难，成为兑付压力爆发的燃点。 【理解政策路径：“正在解决什么”和“还需厘清什么”】 1、稠密的政策铸造信用收缩的“靶向”疗法 “政策敦促”成为今年三季度的关键词。无论是央行、银保监会，还是财政部，出手速度和力度都已超出市场预期，这也暗含信用收缩的现有和潜在“杀伤力”已然触及可容忍的底限。针对不同部门，政策着力点不一： 1）中小微企业的融资困境如何破？从央行开启定向信贷和“麻辣粉”配资低等级信用债伊始，到银保监会下发《加强监管引领打通货币政策传导机制提高金融服务》强调“无本续贷”，提高对中小微企业不良的容忍度，均是尝试熨平中小微企业融资难的风险。 2）基建投资怎么托底？国务院常务会议强调加快专项债发行，并推动其在基建投资商早见成效后；政治局会议重申“把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度”。此后，广东、江苏和山西等省下发补短板重大项目投资计划名单。财政部发文加快专项债的发行和使用，弥补增量资金缺陷。 3）疏通货币政策传导渠道。流动性在实体与金融市场之间冰火两重天，一是过剩的资金在金融体系内，资产价格与资金价格甚至出现倒挂；二是实体经济不断演绎出负债荒。金融稳定会议和银保监会文件因而强力推进打通流动性传导渠道。 4）解决非标续接压力。资管新规配套细则与商业银行理财业务监督管理办法的下发，允许公募理财投资非标+商业银行理财可以采用老产品对接新资产的手段，为非标续接提供新的窗口。 2、政策意图虽好，但“既要…又要…”之间渐显分歧 纠偏信用紧缩的意图虽好，但单目标落地困难和多目标冲突的格局下，政策布局难度剧增： 第一，点对点目标或遭遇“水土不服”的窘境。 1）单纯依靠放开公募理财和银行理财的投资端，就足以抵补非标到期的压力了吗？比较困难。 首先，资管新规配套细则是在原框架下执行，嵌套和结构化设计仍然受限，而该类产品是过往投资非标的主力（主要由券商资管和基金子公司发行）。即便公募理财和银行表外理财能新增，与到期体量对比依旧悬殊。 其次，2020年过渡期结束前，非标投资需压缩完毕。这也意味着，配置的非标资产，期限要严格限制在1-2年，以便在截点前可以清理。然而，非标资产期限基本在3年及以上，更短期限的品种寥寥无几，这也是为何以往采用滚短放长的资金池来衔接资产。因此，于商业银行和公募理财而言，政策激励较为有限。 最后，净值化管理，可能需要设计封闭式产品，由此可能削弱产品需求。非标资产缺乏流动性，估值难度较大。如果需要满足资管新规条件，封闭型管理更为适宜，不过该类产品流动性欠佳，未必会获得市场青睐。 2）亟待流动性“滋润”的中小微企业和弱资质民企获得支持的概率有多大？ 一方面，给予商业银行定向信贷的指导，信号意义明显大于实际意义。商业银行在配置信贷资产过程中，具有极强的顺周期特征，本身蕴含的是对融资方信用资质的考量。民企风险敞口不断扩张的现阶段，如何驱动商业银行逆周期操作？ 另一方面，无本续贷是定向信贷的补充措施，可生效不易。实践中，只有入不敷出造成资金缺口扩张的企业，才会呈现贷款本金无法偿还的现象。然而，放款的先决条件是，尽职调查确保企业能够正常还款。所以，未出现明确的不良率放松前，意在通过鼓励形式敦促商业银行呵护弱势企业，操作难度颇高。 3）缺失非标的基建投资能否“涅槃重生”？“正门”需要开得足够大。 基于以上测算不难发现，自筹资金中，非标在基建投资来源中占据举足轻重的作用。而政策层面的微调正在出现，一则窗口指导加快信托项目投放，二则万亿专项债将在年内发行。前者表面上看，意在恢复信托贷款的支持，但过去几年，信托贷款的大规模增加与券商资管等非银机构的嵌套投资有关。当非银体系的乘数效应丧失后，单纯依靠资金信托自身，或显得“独木难支”。而后者体量上虽可观，但在对接存量项目上较为模糊，各省申请和分配难度不小，且需与对应专项项目匹配。总体上，托底基建投资本质上将表现为非标缺失与正门敞开之间的博弈，正门开的足够大，有望观测投资增速的企稳。 第二，政策目标之间如何产生分歧？ 1）结构性去杠杆与“稳金融”之间的拿捏与平衡实属不易。本轮影子银行的轮转，串联银行、非银和实体。倘若实体部门因结构性去杠杆出现持续性逾期和违约，尤以民企部门和城投平台为代表，负面冲击链条将沿着非银传导至商业银行（商业银行虽为表外业务，对资产负债表影响有限，但可能因此致使利润受损）。压制地方政府隐性债务势在必行，“稳金融”的难度亦随之加大。如何在化解“高危”部门的存量和增量风险之下，控制传导效应产生是关键。并且，与以往不同的是，本轮信用风险爆发的根源，有可能切换至非标违约联动公募债务，隐蔽性过强，判断难度之大，亦给予政策平衡之难题。 2）“控隐性债务风险-去非银通道-缓释信用紧缩”的三角困局。隐性债务增量风险与非银通道相伴而生，在此不再赘述。然而当下政策纠偏与整治所纠结的问题在于： 1）根治隐性债务的顽疾需要从资金端出发，遏制源头输血，去非银通道将成趋势； 2）严苛的通道去化，反而加剧纠正信用收缩的难度。回顾上一轮信用紧缩，2012-2013年银信合作被叫停之后，信托产品兑付危机演化成为常态。尽管2014年宽货币如期而至，但并非引导信用宽松的主要变量，而是大资管通道的兴起，恢复广义信用派生功能。本轮通道去化后，信用派生和货币政策传导难度陡增，这也是为何年初至今，金融体系内资金如此之宽松，正是堰塞湖效应生成所致。 所以，控制隐性债务增量风险的必要性，实则与去通道操作形成一体两面。而期望银行通过信贷或者债务融资等手段恢复信用派生功能，不仅难，且较为被动。三者之间的困局有待进一步侦破。 综合以上来看，隐性债务的顽疾不仅隐藏地方政府的真实杠杆水平，同时无形中消耗了经济增长的成果，根除此病为大势所趋。而金融乱象与其之间的“不解之缘”，奠定后续债务-金融的“镜像”监管的基础。可政策缠绕与合作之间，过于猛烈的信用紧缩的不期而至，挫伤民企、基建投资和城投的情况愈演愈烈。今年7月以来，各部门多管齐下回拨信用紧缩，收效却甚微。一方面与点对点政策遭遇的“水土不服”有关，另一方面，多政策目标之间已然冲突，在既要和又要之间出现“多角困局”。不过接下来可以预见的是： 1）官方给出的隐性债务定义不会太松。如若范围太广，可能触发市场对于二次置换的预期，这岂不是再一次刚兑“信仰”，与去杠杆基调不相吻合。 2）“正门”融资有望进一步打开，以弥补短板，托底基建投资。诸如：万亿专项债启动后，如何化解存量项目的资金对接等。 3）信用风险的线索还未消失。虽然前有放宽投资范围，后有加快信托项目投放，但症结在于依靠嵌套的券商资管和基金子公司无法“死灰复燃”，加之表外理财收缩成趋势，缺乏“影子”负债的注入和空转，如何能对冲非标到期，并修复信用派生的通道？信用债配置恐持续出现在中高等级城投债拥堵的情况，弱资质产业和城投债恐被持续“唾弃”。

香港小姐沦陷前传

上届冠军的容颜还没消化完，新一届的“香港小姐”竞选又来了，时间过得真快。 早些年，香港传媒界曾有过这样的说法：“最能代表香港的，不是尖沙咀的钟楼，不是太平山的老衬亭，不是海洋公园，也不是大富豪夜总会，而是香港小姐。” 尽管如今它已难逃明日黄花的历史宿命，但在遭遇中年危机之前，它就像盗版碟里的港产片一样，开启过无数人的对于香港的想象。 这样的妆容，香港披卦了大半个世纪，连缀起来，就是香港娱乐文化的兴衰史 一、香港小姐的前半生：松弛、黑幕、以及全港人的希望 时间退回至1946年。彼时二战刚刚结束，香港主权由日本移交回英国，经历了数年战争岁月的折磨与摧残，香港人急需一种大众娱乐来转移注意力。 于是，带有慈善性质的“香港小姐”竞选，便在北角“丽池空军俱乐部”横空出世。 这一年10月8日，另一场以募捐为目的的选美在上海新仙林舞厅举行，此乃中国大陆第一次正式选美活动 当时世界大战结束不及一年，广州的“掩埋队”每天在路上收殓无数饿死者的尸体，香港的粮食危机也日益深重——有人质疑，在此情况下，应否搞这种歌舞升平的活动。但最终，选美会还是于6月23日在丽池如期举行。 事实上，所谓“竞选”只是一场简单的泳衣秀。在“国际慈善游泳比赛”的间隙，几位妙龄女郎身穿连体泳衣，绕场一圈给中西评判打分。 各佳丽由20位评判评分，标准是身材40分，容貎40分，仪态20分。图为当时的评分结果，来源：十一劃生 这场泳衣选美，为沉闷的香港社会带来一道不太合时宜的风景。 在那个风气尚为保守的年代，裸露的肩膀、雪白的大腿，以及紧身衣勾勒出的胸部线条……现在看可能不算什么，但搁那会儿，刺激程度不亚于现场看毛片。 原本可以容纳1700人的会场，最终挤进了2000多人，将俱乐部的木栏都挤坏了。 当天，数千观众在烈日下曝晒3个多小时，为的就是一睹佳丽身穿泳衣，从跳台走下阶梯的身影 面对市民饱满的热情，当年的《星岛日报》评论道：“随着和平的光临，人们很需要找寻些趣味、轻松，或者是罗曼斯（Romance）的气氛来调剂一下战争几年来紧张惯了的神经。” 只是，观众见到佳丽真容的那一刻，罗曼斯就幻灭了。 尽管大会所定的赛制十分宽松，只要求佳丽年龄为16岁～60岁、能找到一件泳衣穿在身上即可。但由于是头一次举办，故参赛者寥寥。仅有的11人中，不少还是舞厅小姐、风尘女子。 有人形容，那场选美看到的都是“松弛的线条，胖而不健的体格，萎黄的脸孔。” 香港某龟苓膏品牌广告，图右为首届港姐冠军李兰 “海中无鱼，虾仔为大”，最终，23岁的李兰成为香港历史上第一位港姐冠军，不仅由港督夫人亲自加冕，还获赠价值上千港元的司马牌金表一只。而选美门券所收入的8621港元，则全部用于救济难民及残废军人。 李兰一夜成名，从此踏入演艺圈并出演了多部电影，成为黄飞鸿系列电影中的第一位女主角。图为李兰出演《审死官》中的杨秀珍 从大众审美看来，李兰姿色平平，难以称得上“美丽”。但即便如此，接下来的港姐选举盛况丝毫不减，尤其是1948年。 这一年，丽池从“空军俱乐部”摇身一变成为“丽池花园夜总会”，而幕后推手正是叱咤风云的“夜总会皇帝”、有“香港杜月笙”之称的李裁法。 “丽池花园夜总会”集泳池、海浴场、舞厅、酒吧于一体，每夜衣香鬓影，觥筹交错，一派繁荣景象 改头换面的丽池，一跃成为城中最热门的猎艳胜地，相当于今天北京三里屯最火的夜店——为了“搅旺这个场”，李裁法接手主办了这一年的香港小姐选举。 只是，决赛现场，秩序尤其混乱。前排的观众险些被挤进泳池，后排的观众视线则被层层遮挡——明明花真金白银买了门票，却连佳丽的衣角都看不到。至于本来要绕场一圈的佳丽们，也因为无立锥之地，只能在泳池一角“企定定”。混乱之中，甚至有几双“咸猪手”从人群中扑出，试图对佳丽实施“胸袭”和“腿袭”。 当时的报章关于港姐决赛秩序混乱的报道 比赛最终在一片混乱中草草收场，“杯葛”的声音也旋即而至。 与前两届“职业小姐获荣衔”的丑闻不同，这一届的冠军人选被质疑是“内定”。 1948年，第三届港姐冠军司马音传闻是李裁法的“契女”，被其它落选佳丽炮轰选美不公 不知是选美黑幕让人意兴阑珊，还是由于其他不得而知的因素，连续办了3年的港姐竞选忽然沉寂了下来。直到1952年，美国举办首届环球小姐竞选，香港受邀作为“香港赛区”参选，选美会才得以重启。 既然是挑选能代表香港争艳国际的美人，这次自然儿戏不得。因此从这一年起，港姐选美成为一项独立且正规的比赛，分为初赛、复赛和决赛三个环节，前两个环节又分为便服、晚礼服、泳装三场。 加上决赛，佳丽们一共要出场七次，前后持续近一个月，可谓是选美马拉松。 大会总结了第三届的失败经验，在泳池中搭起了天桥，好让观众一览无遗。现场还有一元一册的“群芳谱”出售，方便观众“按图索骥”。图为初赛的泳装环节，闻风而至的市民居然过万 由于冠军可到美国竞选“环姐”，获选的话又有机会在荷理活拍电影，当年前去报名的女子甚为踊跃。 同时，主办方也规定，参赛者“必须具有良好品德，优美身材，和健康体魄”，不再允许舞女参选。 但尽管如此，选美依然被视为“低俗”。当时有位在天主教中学念书的学生易名参选，相片登报后，她被校方发现并开除学籍，无奈之下唯有退选。 不过，5月20日晚举行的晚装复赛，这位学生仍有出席，且出场时得到在场观众的热烈掌声 图为报章上关于此次港姐决赛的报道，里面提到丽池花园夜总会请来法国的“肉惑艳星”登台，表演“奇特艳舞数十种”——或许这也是大众对“舞厅式选美”印象不佳的缘故 决赛之夜，导演但杜宇的千金、当时只有21岁的但茱迪“爆冷”夺冠。 在首两轮的晚礼服环节中，她身穿的几套天鹅绒礼服曾获记者大赞：“身段婀娜，轻盈的微笑，有明星派头”，但却并非众人眼中的“大热门”。 有人分析，决赛当晚，5人评审团中有4人是外宾，也许是但茱迪鼻子扁塌、眼睛细长的东方面孔帮了她一把，成了洋人眼中的东方美。 但茱迪 但茱迪听到获选一刻，双手掩面，似乎不敢相信 加冕仪式，中间坐着的是但茱迪。后排由左至右是李懿碧、李美梅、许露西娜、王瑜 冠军加冕后，但茱迪肩负着“全港人的希望”，带着40套中式礼服登上了飞往美利坚的班机。 有“金主爸爸”扬言，只要但茱迪的排名比同来自菲律宾、日本和印度小姐高，就可以得到上镜的机会，以及三千美金的月薪。 美国首届环球小姐现场，左五为但茱迪 最终，但茱迪不负众望，拿下了首届环球小姐的殿军（第四名）奖杯。 但茱迪获殿军当天，环球影片公司即答应与她签约，令她兴奋不已。图为但朱廸在荷里活出品的《国王与我》一片中饰演一名妃嫔 二、70年代香港梦：美貌与智慧并重 但茱迪为港姐竞选开了个好头，但茱迪之后，参选港姐成了“飞上枝头变凤凰”的极佳通道，无论是名门闺秀还是邻里小花，都觊觎起那朵钻石后冠来。 只是，彼时的香港正处于从小渔村蜕变为国际金融中心的高速转型期，老百姓尚要为衣食劳碌，根本没空关心香港大美人是谁。整个五六十年代，港姐竞选也没有固定的主办方，办起来有一年没一年的。 直到1973年，TVB（香港无线电视台）入主港姐选拔，港姐竞选才气象一新，稳定下来一年一届，持续至今。 70年代正值香港电视台混战时期，挖角常有发生。TVB接手港姐，就相当于接手了一个艺人储备库。图为TVB艺员训练班 而在1973年的过渡期，港岛出现了两位香港小姐，分别是“香港东方选美会”选出的狄波拉和TVB选出的孙泳恩。 由香港东方选美会选出的狄波拉（谢霆锋母亲） 由TVB选出的孙泳恩（中） 虽然70年代初选美风渐盛，有“工展小姐”又有“香港公主”，但由“公仔箱”直播，佳丽们身穿泳装让万千观众评头品足的选美还是首次。因此开山鼻祖孙泳恩也被称为“最勇敢港姐”。 图为孙泳恩加冕环节 事实上，TVB主办的选美会并非“给最好看的发一个皇冠”那么简单。在与国语文化、上海往事周旋良久后，腾飞的香港开始大刀阔斧塑造城市名片。1976年的港姐竞选宣传词就写道： “‘香港小姐竞选’，目的在于选出一位才貌双全、能真正代表香港美丽与文化的少女，提升海外人士对香港的印象。” 港姐竞选，选的是“香港女性的楷模”。因此，除了评选标准和流程更专业之外，TVB还提出了那句深入民心的口号：美貌与智慧并重。在这样的标准下，评委甚至会刻意避免当选者“过于漂亮”。 1973年到1983年十年间，港姐以“德”先行，“容”居其后。因此首届港姐选举，成熟稳重的孙泳恩有幸夺冠，而娇艳的空中小姐赵雅芝（图）只能得第四 港人于是将选冠军比喻为“选老婆”，不用太漂亮，最重要是贤淑大方；亚军是“选女朋友”，不妨风情万种；季军则是“选小妹妹”，天真单纯就好。 1977年，香港小姐史上第一个双料冠军朱玲玲，被人称为“气质高雅的港姐”“港姐中的港姐” 1979年穿泳衣的钟楚红，最终获得殿军 从孙泳恩开始，港姐们一个个高贵端庄——当然，1976年的冠军林良蕙是个小小的意外。 当选时最激动冠军：林良蕙 在文娱活动相对单调的七十年代，港姐一开办就吸引了万众关注。再加上TVB悉心经营，香港人心目中的“舞厅选美”观念逐渐转变过来，选美成了个人成功路上不妨一试的捷径。 “少女们从五湖四海出发，从纽约、上海、温哥华赶来，接受这个神话城市的审阅。” 而港姐选举，也开启了“明星制造机”模式，佳丽们往往还没出道，就有几部电影等着拍。“世纪美人”赵雅芝、“梦中情人”钟楚红等人，几乎撑起了80年代的香港影坛。甚至有观众评价：“如果没有她们，华语影视圈会失去三分之一的光彩。” 港姐开始与电影、电视结下缘分。图为《香港小姐与香港电影》，余慕云著 三、80年代，港姐盛世 20世纪80年代，高速发展的香港稳固了“亚洲四小龙”的地位，晋升“东方好莱坞”的无线也一统江湖——搭着“无线电波”的港姐，迎来了我等凡人肉眼可见的巅峰时期。 一年一度的港姐选举成了全岛的盛事。一进入夏季，无论是电视上的宣传片、报摊上的杂志刊物，还是普通市民饮早茶时的闲谈，都离不开“香港小姐”。 决赛之夜，粤港两地居民更是痴痴地守着翡翠台，合家欢程度不亚于春晚。就连内陆观众，也从天线里收到的TVB信号，接受过港式人体审美的启蒙。 TVB在制作上下足重本，香港小姐竞选变得更“有睇头”。除了决赛夜的泳装环节备受瞩目之外，新增的外景环节也增色不少。图为1988年李嘉欣的外景拍摄片段 肩负着“宣扬香港”KPI的港姐，不仅深获香港市民的喜爱，地位高到可与港督出席活动。 而且宣布中选的一刹那，便始登龙门，身价百倍，风头一时两无。即使落选，也有机会闯荡娱乐圈，跻身政商界，或被揸跑车、住豪宅的贵公子相中，嫁入豪门。 邱淑贞曾于1987年参选港姐，后因整容传闻中途退赛，但这并不妨碍她被王晶相中，晋升为一代性感女神 据1989年的港姐冠军陈法蓉回忆，很多香港女孩小时候都cosplay过“港姐加冕”环节：“卷一根棍子当权杖，披一条毛巾在屋里绕场一周。” 那是梦想中的高光时刻。在那个贫富差距逐渐悬殊的年岁里，港姐就像终极美好样本，很多平民女孩从中看到了希望。 泳装问答环节也是小学鸡们争相模仿的情节。某年的问答环节便堪称经典，一位佳丽被问及“古今中外历史名人你会选谁做丈夫？”她答：“希特勒。我会用我的美貌感化他的野心，唤起他的爱心。” 进入到80年代，摇摆于“美貌”与“智慧”之间的审美天平也被重新设置——在稳定而富庶的社会里，电视节目的娱乐功能占了上风，评委们不再避讳选手的美貌。让观众赏心悦目、用收视率吸纳广告才是正经事。 1983年，张曼玉一出场，几乎所有人的第一反应都是：“哇，好靓。” 1983年，泳衣造型的张曼玉，当年的“最上镜小姐”被她收入囊中，可谓实至名归 事实上，此时的香港已跻身国际大都会，港产娱乐亦独步天下，有人感叹：“在这种时代气氛下，女人不可能不美。” 这一时期，遴选出的佳丽也独具时代感和都市味 在颜值全靠老天爷赏饭吃的年代里，1988年的“大美人”李嘉欣、1989年“最具都市气质”的陈法蓉、1990年的“靓靓”袁咏仪、1991年“美貌与智慧并重”的郭蔼明扎堆涌现。 至今港人仍感慨，那些年，真是港姐的颜值巅峰。 1988年冠军，大美人李嘉欣，被称为“美得石破天惊” 1989年香港小姐冠军陈法蓉（中） 1990年冠军袁咏仪，“靓靓”这个外号不是白叫的 1991年冠军郭蔼明，就读于美国南加州大学机械工程学，曾到NASA兼职见习工程师，是学历最高的港姐 1991年的季军蔡少芬 随着颜值达到巅峰的，还有港姐的收视率。1991年，香港小姐竞选决赛当晚，最高收视达到44点，至今无法超越。只是这一年，香港小姐也走完了辉煌时代的最后一步，就如作家韩松落评论： “香港小姐”的黄金时代，是1970年代末和整个1980年代，绝代佳人基本分布在这个时间段。而1990年初的袁咏仪、郭蔼明和蔡少芬，可视为这个时代的余韵，尚能说明“香港小姐”的审美观，不是《聊斋》中“罗刹海市”式的审美观。但之后，“香港小姐”竞选便走上天雷滚滚的不归路。 当人们回顾香港小姐时，1993年总是一个分水岭。有专栏作家调侃：香港小姐竞选就是在这一年“坏了风水”的。失望的市民大呼上当之余，“长得像港姐”也成了坊间流行粗口。 图为1992年无线推出的银禧纪念票。此后，“香港小姐”的水准被比喻为一条“屡创新低的大阴线”，偶有反弹，但趋势不改。 进入新世纪以来，选港姐更是像选特首一样，都要被喷得体无完肤。面对狗仔队的挖苦和香港市民对“港姐沦陷”的看衰，TVB无论再出什么怪招，也回天乏术。 2000年后，港姐再没出现过让人心动的大美人，近几年的三甲更被港人吐槽“连名字都记不住”。 万人空巷的势头不再，这条古老的成名路上已人迹罕至。只是，退一万步讲，那也不是她们的责任——消失的也许不是美女，而是那个香港娱乐业能人辈出、风起云涌的风流年代。 那时，香港正褪下草莽，摇摇晃晃地走进唇红齿白的浮华梦，手里的权杖，正熠熠生辉。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

亚马逊收购电影院的“心思”你来猜？

电商巨头亚马逊要进军实体电影业了。 据彭博社消息，亚马逊正准备竞购Wagner/Cuban公司旗下的影院Landmark Theatres。 知情人士表示，相关的收购讨论仍在进行中。不过，谈判有可能随时破裂。此前，Landmark Theatres老板一直与投行Stephens Inc.合作。亚马逊的竞争者还包括Netflix——Netflix也曾经也考虑过收购Landmark Theatres，但前者认为后者出价太高而放弃收购。 对于亚马逊来说，收购Landmark Theatre有什么好处？ 先来简单介绍下Landmark Theatres。这是一家美国本土的，专注展出和营销独立电影和外国电影的连锁影院。主要以独立电影和外国电影外为主，也包括3D电影和主流电影。自1974年成立以来，Landmark Theatres已经拥有56家影院和268块屏幕。 如果收购成功，亚马逊便可以获得专注于展出独立及海外电影的业务链，帮助扩大其媒体业务（目前，亚马逊已有电影电视工作室以及音乐服务）。当然，这也只是亚马逊抢夺电影发行渠道的第一步。 流媒体与传统电视电影行业的市场争夺战早就开始了，以Netflix为首的流媒体也已经踏进电影产业。 2017年，Netflix准备了5部未在院线上映过的新片，计划在戛纳公映，然而却激怒了一批传统电影人。为此，戛纳为流媒体“量身定做”了一条规矩：只有在法国院线公映过的影片才能在主竞赛单元参赛，仅在流媒体平台上播放过的电影没有这个资格。《名利场》杂志当时引述某业内人士的观点表示，“戛纳组委会的这一规定，是为了限制Netflix与日俱增的影响力。” Netflix丝毫没有减速的意思。据今年3月Variety的报道，Netflix今年的计划在原创内容上花掉80亿美元，拍摄700部原创电影和电视剧，其中包括80部原创电影。如果这不只是在吹牛，Netflix将成为全球最大的电影电视剧制片方。Netflix的高速增长甚至开始动摇好莱坞电影的制作和发行体系。 亚马逊也在通过各种方式围追堵截，而且成效不错。 今年4月，亚马逊在公布的2017年年度股东报告中披露其付费订阅会员用户数超过1亿。贝佐斯写道：“Prime视频继续为Prime会员的增长与留存做出了重要贡献。去年，我们对Prime视频做出了改进，为消费者提供了更好的使用体验，添加了Prime Original自制剧集，例如获得了两项评论家选择奖以及两项金球奖的《了不起的麦瑟尔夫人》，以及获得了奥斯卡提名的电影《大病》。” 尽管不及Netflix，但亚马逊每年在电影和电视节目方面的投入也高达十亿美元。亚马逊认为，这有助于吸引购物者加入其Prime订阅计划，并提高现有会员续订的可能性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

30头瘟猪南下，A股“亏了”200亿

东北地区疫情刚有缓解，被誉为“养猪业头号杀手”的非洲猪瘟，又被曝传至中原腹地。 8月16日，网传郑州双汇食品有限公司（下称“郑州双汇”）因非洲猪瘟疫情被实施封锁，双汇发展（000895）、万洲国际（0288.HK）及生猪养殖板块个股旋即大跌。 据统计，双汇发展、温氏股份、牧原股份及正邦科技一天之内市值蒸发近200亿。 证券时报·e公司记者第一时间向公司确认了此消息的真实性。分析人士表示，该疫情或将对国内生猪养殖行业形成进一步利空影响。 猪产业股大跌 8月16日午后，一则《郑州市人民政府关于封锁非洲猪瘟疫区的命令》在网上流传，称郑州双汇屠宰厂从黑龙江佳木斯汤原县鹤立镇交易市场运到的260头有30头死亡为非洲猪瘟疫情。经郑州市政府研究决定，自16日起对郑州双汇划定疫点并实施封锁6周，并制定了系列防范疫情扩散的政策。 记者第一时间致电双汇集团相关负责人，获悉上述网传消息内容属实。 该负责人表示，郑州双汇已按照市政府规定对疫区实行封锁，厂内相关生产也已转移到其他厂区，对公司生产经营未形成明显影响。 当日，农业农村部新闻办公室也发布消息称， 8月14日，河南省郑州市经济开发区某食品公司屠宰场的一车生猪发生不明原因死亡，经中国动物卫生与流行病学中心国家外来动物疫病研究中心确诊，该起疫情为非洲猪瘟疫情。 受此消息影响，16日午后，双汇A股，港股市场均遭受重创。 双汇发展午后一改早盘上行行情，迅速跌停，全日振幅11.45%。万洲国际同样上演午后跳水，一度跌逾11%，截至收盘报跌7.46%。 A股市场猪产业板块整体均未能幸免。 截至16日收盘，Wind猪产业指数下跌3.01%，除停牌股外，所涉22只个股全部走跌。国内生猪养殖龙头温氏股份当日报跌6.28%，牧原股份 5.7%。 双汇“中招” 8月1日，辽宁省沈阳市沈北新区某养殖户的生猪发生非洲猪瘟疫情，这是我国首次发生该疫情。此后沈阳地区距离疫情较近的3家屠宰企业停宰，辽宁周边各省市陆续出台应对措施，纷纷宣布“禁止调运辽宁生猪”。不过经过一段时间的防治，东北疫情一度被有效控制。 卓创分析师张莉莉告诉记者，上周四开始，辽宁比较大的规模厂生猪已启动南调，14日晚沈阳规模较大的三个厂也可以开始屠宰。 在东北地区曝出非洲猪瘟疫情后，关内企业、市场处于谨慎安全考虑，多对东北猪采购有抵触情绪。双汇此番从黑龙江调运，或是受到东北猪的低价诱惑。”搜猪网分析师冯永辉表示，多省禁调辽宁猪后，辽宁当地出栏生猪在短短几天产生内积压，收猪价格开始明显下滑。而同时，山东、河北市场部分地区则因为调不到东北猪，猪源紧俏，价格出现上行。目前市场形成严重的南北价差，河南生猪出栏价在14元/公斤，而黑龙江还在12.2元/公斤左右，头均差价就达到约200元，即使加上运费，也十分可观。 2018年，受生猪价格下行利好，作为下游加工企业的双汇发展利润颇丰。 据公司15日发布的2018年中报，期内公司实现营业收入237.32亿元，同比下滑1.3%；净利润23.85亿元，同比增长25.28%。这一业绩增长速度，较公司2014年至2017年4.71%、5.34%、3.51%、-1.95%的净利润同比增幅已明显改善。 值得关注的是，近期由于人事变动频繁，双汇“二代”接班人逐渐明朗的消息，也对公司股价形成提振。 8月14日晚万洲国际公告称，公司董事会主席兼行政总裁万隆之子、执行董事兼副总裁万洪建已获委任为董事会副主席，同时将继续担任执行董事，公司副总裁，公司环境、社会及管治委员会及食品安全委员会成员等职务。8月7日双汇发展也公告，万隆另一子万宏伟已正式进入公司董事会。 疫情影响或升级 “致死率100%的非洲猪瘟疫情如果扩散，无疑是养猪人的一场浩劫。”谈及本次疫情，冯永辉说到。 据悉，非洲猪瘟是由非洲猪瘟病毒引起的猪的急性、热性、高度接触性动物传染病，病毒虽不会感染人，但传染猪和野猪发病后死亡率可达100%。世界动物卫生组织将非洲猪瘟列为法定报告动物疫病，我国将其列为一类动物疫病，是重点防范的外来动物疫病。目前全世界都没有预防非洲猪瘟的疫苗。扑灭措施只有封锁、封杀、无害化处理。 “疫情传到河南郑州，比在东北地区危害和影响要大的多。”冯永辉称，东北地处偏远，封锁处理更为便捷彻底。而郑州地处中原腹地，是京广、陇海铁路交汇处，交通发达、人口密集度高，十分不利于疫病的控制。 此外，河南是我国养猪大省，官方数据统计年产生猪7000万头，占整体产能的十分之一，超出东北三省的合计产能。同时，与东北猪仅供应周边省份不同，河南猪由于区位和产能优势，供应覆盖全国，外销量占全省产能的三分之一。如果河南生猪养殖出现问题，那么对于全国生猪市场都将形成影响。 他表示，非洲猪瘟的防治往往要通过扩大封锁区域来实现，且对周边生猪销售都产生了不利影响。此前辽宁发生疫情后，整个东北地区屠宰企业都遭受限制，对价格也形成打压。郑州此番疫情防治措施未来不排除继续深化的可能，而包括牧原股份、雏鹰农牧在内的河南地区生猪养殖企业也难免受累。 农业农村部新闻办公室发布的消息显示，郑州疫情发生后，农业农村部立即派出督导组分赴河南、黑龙江。河南已按照要求，启动应急响应机制，采取封锁、扑杀、无害化处理、消毒等处置措施，禁止所有生猪及易感动物和产品运入或流出封锁区。黑龙江省已开展排查和流行病学调查工作。目前，该起疫情已得到有效控制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

全国首例！房产中介团伙犯黑社会性质组织罪，一审宣判

每周五早上楼小姐会精选出一周的地产热点新闻，这里有最新的行业新闻，最近的行业现场，最全的地产信息。和楼小姐一起读新闻，你比别人更懂房地产。 盘踞在湖北武昌中南、亚贸一带的一伙房屋中介，引发「纠纷」报警多达数百起。武昌警方深入调查发现，这伙中介以滋事为职业，蓄意坑害房客、欺诈房东。警方走访数以百计的受害人搜集证据，锁定该团伙寻衅滋事、聚众斗殴、敲诈勒索、强迫交易、妨碍公务的犯罪事实，将任洪卓等 17 人抓获。 8 月 15 日，武昌区人民法院一审公开宣判，认定任洪卓等 17 名被告人犯组织、领导、参加黑社会性质组织罪，强迫交易罪，寻衅滋事罪等 7 项罪名。这是全国首例判决房产中介团伙犯黑社会性质组织罪的案件。 本周焦点丨Focus 1、武昌警方铲除最黑黑中介，全国首判为黑社会性质组织 据楚天都市报报道，盘踞在湖北武昌中南、亚贸一带的一伙房屋中介，引发「纠纷」报警多达数百起。武昌警方深入调查发现，这伙中介以滋事为职业，蓄意坑害房客、欺诈房东，非法营业额高达 3300 余万元，「纯利润」超过 1000 万元。 警方走访数以百计的受害人搜集证据，锁定该团伙寻衅滋事、聚众斗殴、敲诈勒索、强迫交易、妨碍公务的犯罪事实，将任洪卓等 17 人抓获。 《古惑仔》| 出来混迟早是要还的 据报道，2014 年起，任洪卓在武昌区开设了两家二手房租赁公司，并逐渐形成以其为首，妹妹任丽红、妹夫徐一伟为骨干，多名亲属和老乡为成员的黑社会性质组织。任洪卓及组织成员，实施了 118 起妨害公务、聚众斗殴、敲诈勒索、强迫交易、寻衅滋事、故意伤害等违法犯罪活动。 该团伙一头欺诈房东，一头蓄意坑害房客。他们租下房东的房屋后，非法隔断成胶囊房转租赚取差价，营业额高达 3300 余万元，通过设置合同陷阱不断抖狠滋事，获利高达 1000 余万元；欺骗、敲诈房东，强迫交易，截获租金 70 余万元；通过欺诈、暴力威胁、殴打等犯罪手段，非法强占房客定金、押金获利 200 余万元。 凭借非法手段，兄妹俩在武汉迅速「致富」。任洪卓在武汉买了两套房、一辆路虎越野车，还在汉口投资三四百万开办会所正在装修；任丽红夫妻买了一辆奔驰、一辆路虎。 《黑社会》| 干啥不好，非要学坏 据报道，两家中介引发的「纠纷」警情多达数百起，甚至曾迫使民警鸣枪示警。 2015 年 8 月 14 日晚，武昌民主路星星社区物业人员接到居民投诉后，前往查看一处非法隔断成胶囊房的出租屋。任洪卓手下马仔前来阻止，双方发生推搡，任洪卓又带领 7 名马仔赶来准备报复。此时中南警务站巡警赶来劝阻，任洪卓等人继续聚众闹事，主管姚某推搡民警、殴打辅警，民警被迫朝天鸣枪示警才控制事态。 2016 年 12 月 23 日晚，任丽红手下业务员因不退订金，与租户发生纠纷，双方被民警带到派出所调解。任氏兄妹通知两公司员工 20 余人赶到派出所门外，与租户一方人员对峙，被民警劝离。次日凌晨 1 时许，双方在附近再次发生冲突，任氏兄妹一伙持砖将对方 4 人打伤。 2017 年 6 月 4 日，鸿润德公司区域经理刘某租下房东江某的房屋后，隔断成胶囊房转租。江某接到物业公司投诉后，提出终止租约，愿按合同支付 8000 元违约金。刘某等人派人威胁，江某出于恐惧，被迫支付 3 万元违约金…… 8 月 15 日，武昌区人民法院一审公开宣判，认定任洪卓等 17 名被告人犯组织、领导、参加黑社会性质组织罪，强迫交易罪，寻衅滋事罪等 7 项罪名。法院判处团伙头目任洪卓有期徒刑 19 年，判处其余被告人 13 年 6 个月至 1 年不等的有期徒刑。记者获悉，这是全国首例判决房产中介团伙犯黑社会性质组织罪的案件。 政策 | Policy 1、为「遏制房价上涨」各地动真格 楼市乱象处罚将动用司法手段 进入下半年，在各地对于楼市乱象的整治力度开始加大。8 月 14 日、15 日，苏州、贵州、重庆等地加强楼市治理。 苏州在房企违法违规行为中将欠缴土地出让价款、闲置用地、囤地炒地，不履行土地出让合同等纳入其中。贵州治理「黑中介」明确未取得相关金融资质，利用 P2P 网络借贷平台和股权众筹等平台从事房地产金融业务行为，或虽取得相关金融资质，但违规开展相关金融业务。 据澎湃新闻报道，近期出台文件几个政府都提到了由公安部门共同参与，而重庆的整治更是明确由治安总队、经侦总队、网安总队、刑警总队介入，并直接提出开发企业和中介机构如果造谣传谣、炒卖房号、收茶水费，则将不再只是约谈，更有可能被移交司法机关。重庆官方解释：「比如收茶水费，以前可能只是约谈，未来将以非国家工作人员受贿罪来处置。」 专家分析认为，重庆出台打击房地产违法行为的政策，从整治内容看，对于违法规范行为有很多列举，包括造谣传谣、炒卖房号、非法集资、造假骗贷等，类似行为在很多时候会被开发商和中介机构认为是「小事一桩」，但从此次政策定性看，其实这都属于很严重的违法现象。所以高度重视这一次管控，是相关房企和中介需要做的，否则严厉管控甚至会让此类房企和中介面临司法上的严厉惩罚，即不是过去简单地罚款或警告等惩罚内容了。 楼市 | RealEstateMarket 1、7 月仅 3 城市房价下跌刷新纪录 房价上涨集中在二三线城市 8 月 15 日，国家统计局发布了 2018 年 7 月份 70 个大中城市住宅销售价格统计数据。新建商品住房环比上涨的城市有 65 个，下调的城市仅 3 个，刷新了 70 城房价统计数据最低记录。据中原地产研究中心数据，此前房价下调城市最少的时候为 2016 年 8 月，有 64 个城市上涨，4 个城市下调。 统计局数据显示，三亚、济南的新建商品住宅价格环比上涨幅度分别达到了 3.7%、3%，另外，昆明、烟台、宜昌、扬州、长沙、呼和浩特、海口、徐州、襄阳、哈尔滨、蚌埠、石家庄、青岛等 13 个城市房价环比上涨超过 2%。65 个城市环比上涨，天津与厦门持平，另外上海、南京、泉州环比微跌 0.1%。 从同比来看，新建商品住宅只有上海、深圳、无锡、南京下调，泉州持平，其余 65 个城市均上涨。 对二手房市场而言，70 个大中城市中有 66 个城市环比上涨，其中，三亚、海口等 10 个城市环比上涨超过 2%。房价环比下调的城市只有上海、南京、天津、厦门。 中原地产首席分析师张大伟对此分析道，「从当下房地产市场走势看，普涨局面依然存在，部分城市上涨幅度较高，预计后续调控加码的可能性加大。」 2、南京发企业限购令打击炒房客 全国第 7 个执行企业限购的城市出炉 8 月 13 日，南京市相关部门发布了《关于调整我市企事业单位住房限购政策的通知》（以下简称《通知》）。根据通知要求，自即日起，在全市范围内暂停向企事业单位及其他机构销售商品住房。 据《证券日报》报道，继杭州、西安、长沙、上海、深圳、江后，南京也加入了限制企业购买商品房的行列，成为全国第 7 个执行企业限购的城市。 企业动态｜Company 1、海航收购 3 年后出售丽笙酒店集团 锦江国际接手 据澎湃新闻 8 月 14 日报道，锦江国际确认将从海航手中收购丽笙酒店集团 100% 的股权。 日前，丽笙酒店集团旗下瑞典斯德哥尔摩证交所上市公司 Radisson Hospitality AB 发布公告。公告中透露，锦江国际已与丽笙酒店集团达成协议，以每股 35 瑞典克朗的价格购买 Radisson Hospitality AB 51.15% 的流通股及投票，该交易预计将在 2018 年底前完成。 公告中还透露，锦江国际还与海航旅游集团旗下间接持有的全资公司 HNA Sweden Hospitality Management AB达成协议，将另外购买Radisson Hospitality AB 不超过 18.5% 的流通股及投票。 此外，在上述关于 Radisson Hospitality AB 的股权交易完成后，锦江国际还将从海航集团手中购买丽笙酒店集团 100% 股权，交易预计将在 2018 年底前完成。这意味着在今年年底前，丽笙酒店集团将完全易主。而这距离海航收购丽笙仅仅不足三年时间。 2016 年 4 月 28 日，尚处于扩张势头中的海航集团宣布收购当时还未更名为「丽笙」的卡尔森酒店集团（Carlson Hospitality Group， Inc）。今年 3 月，卡尔森瑞德酒店集团宣布更名为丽笙酒店集团。 丽笙酒店集团总部位于美国明尼苏达州，正在运营和在建的酒店数量为 1400 多家，客房总数超过 220000 间，业务遍及全球 115 个国家和地区。旗下拥有Quorvus Collection、丽笙蓝标、丽笙、丽笙红标、丽亭、丽柏、卡尔森丽怡酒店等品牌。 2、恒大全面接管 FF 运营 称投资是为中国汽车升级做贡献 8 月 14 日，恒大法拉第未来智能汽车（中国）集团在广州市恒大中心揭牌。 恒大健康副董事长兼恒大法拉第未来智能汽车（中国）集团董事长彭建军在揭牌仪式上表示，恒大法拉第未来智能汽车（中国）集团将全面负责法拉第未来在中国的技术研发及所有生产经营管理，未来十年，在中国华东、华西、华南、华北和华中地区，建设五大研发生产基地。 恒大集团总裁兼法拉第未来集团董事长夏海钧则表示，「法拉第未来拥有世界最先进的新能源汽车技术，在全球拥有超过 1000 名科研专家及 380 件专利， FF91 的多项性能和技术指标全球领先。恒大投资入主法拉第未来，就等于把世界最顶尖的新能源汽车技术全面引入中国，为中国汽车工业转型升级，推动中国从汽车大国走向汽车强国贡献力量。」 3、绿地 14.8 亿收购天津建工 65% 股权 已参与四省国资混改 8 月 14 日，重组改制后的天津建工集团正式揭牌成立，成为天津市第三家率先实现混改的天津市属国有独资大型集团之一。根据重组方案，上海国资企业地产公司绿地控股通过股权收购方式，以 14.859 亿元受让改制后的天津建工集团 65% 股权，股东方还将按股权比例再增资 5 亿元。 天津建工成立于 1952 年，主营业务包括建筑施工、房地产开发与不动产经营、科技与金融服务三大产业。天津建工先后高水平完成了天津奥林匹克运动中心、天津滨海国际机场、地下轨道交通等一大批标志性工程的建设，资产总额达 169 亿元。 绿地方面透露，下一步绿地将按计划把其中 10% 股权转让给天津建工集团经营团队，最终形成绿地持股 55%、天津国资持股 35%、经营团队持股 10% 的三元股权结构。 这是这家上海国企参与的第四个地方国企混改项目，此前，绿地还参与了包括贵州建工、江苏省建、西安建工等地方国企混改。而早在 2004 年，绿地还以 5400 万元从宝钢集团手中受让了宝钢建设有限公司 60% 股份。 数据 | Data 1、楼市库存跌至 50 个月最低 机构认为去库存周期已完成 据证券日报报道，数据显示，1 月份至 7 月份，商品房销售面积 89990 万平方米，同比增长 4.2%，增速比 1 月份至 6 月份提高 0.9 个百分点。其中，住宅销售面积增长 4.2%，办公楼销售面积下降 5.8%，商业营业用房销售面积增长 2.3%。商品房销售额 78300 亿元，增长 14.4%，增速提高 1.2 个百分点。其中，住宅销售额增长 16.2%，办公楼销售额下降 2.1%，商业营业用房销售额增长 5.5%。 7 月末，商品房待售面积 54428 万平方米，比 6 月末减少 656 万平方米。其中，住宅待售面积减少 544 万平方米，办公楼待售面积减少 40 万平方米，商业营业用房待售面积减少 48 万平方米。 中原地产研究中心数据显示，楼市库存数据已经跌至 50 个月最低。从整体看，全国性的去库存周期已经完成。 2、前 7 月商品房销售额刷新历史纪录 同比多卖近 1 万亿元 统计局数据显示，今年 1 至 7 月份，商品房销售面积 89990 万平方米，商品房销售额 78300 亿元。而在 2017 年 1 至 7 月份，商品房销售面积 86351 万平方米，商品房销售额 68461 亿元。 中原地产首席分析师张大伟分析认为，7 个月全国房地产多卖万亿，截止 2018 年 7 月，本轮房地产市场上涨周期已经长达 38 个月，继续刷新了中国房地产历史上涨周期最长历史。 3、土地市场「退烧」，前 7 个月流标 796 宗 据中国指数研究院提供的数据显示，7 月份，在其监测的全国 300 个城市中，土地出让金总额为 3958 亿元，同比增加 9%。虽然共成交土地 2087 宗，环比增加 5%，同比增加 7%，但分化趋势愈加明显。即一线城市土地成交同比、环比均降，二线城市环比下降同比微涨，而三线城市则同比、环比均涨。 值得关注的是，虽然土地成交金额持续上涨，但从今年以来的情况看，土地市场流标数量却明显增多。 据中原地产研究中心统计数据显示，今年前 7 个月，一线城市土地流标共有 13 宗，创下 2012 年以来的新高，而去年同期仅有4宗土地流标；二线城市土地流标共 154 宗，2017 年同期为 77 宗；三线、四线城市土地流标合计达到 629 宗，而 2017 年同期为 284 宗。今年前 7 个月，全国房地产市场土地流标共 796 宗。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

起底温商贷！温州炒房团起家，成立5年借壳新三板、蹭国资成百亿级平台，然

8月5日，温商贷宣布展期，即日起不再增加新标，三个月内平台内所有本息不接受提现，投资人剩余的钱在三年内完成兑付。 有人评论“事实上就是延期兑付，平台清盘”。 截止8月5日，温商贷累计成交金额388.86亿元，待收62.86亿元，当前出借人数23.52万人。也就是说，将近24万投资人，63亿资金被牵连其中。 温商贷是温州“李山系”旗下P2P平台。2013年成立起，靠炒房掘得第一桶金的温州人胡奇峰，花5年时间，先后利用挂牌新三板、迁址、引入国资等各种方式，打造了温商贷这家排名靠前的P2P平台。 借助温商贷，胡奇峰由早先的温州炒房团一员，变身为P2P大佬，在资本市场上长袖善舞。 /01/ 从温州炒房团到P2P再到新三板，胡奇峰的“李山系”扩张路线图 温商贷成立于2013年3月，对胡奇峰来说，这是个重要的节点。 在成立温商贷之前，胡奇峰靠炒房赚到第一桶金，先后涉足过民间借贷、品牌代理，还成立了一家李山投资集团。 虽然李山投资号称是一家“以PE/VC投资、资产并购重组、金融资产投资等为主营业务的金融集团”，但在温商贷之前，并没有投出过什么像样的项目，旗下仅有几家贸易公司。 2013年胡奇峰接触到P2P，熟悉温州民间借贷市场的他，知道这是个机会。线下做民间借贷效率低，可一旦把线下的借贷搬到线上，资金来源问题就解决了，能够迅速扩大规模。温商贷就这样成立了。 温州遍布中小企业，这些急缺资金的企业成为温商贷崛起的土壤。上线一年后，平台成交金额就突破11亿元。2015年2月，上线两年后，已突破30亿元。 和所有在那几年迅猛崛起的P2P平台一样，温商贷也急切想要登上资本市场，拿到公众公司的背书。 团贷网和PPmoney就是在那个时间点，通过借壳登陆新三板。而温商贷选择的方式有点特别，他干脆投了一家公司，将它推上新三板，然后再把温商贷装进去。 2013年，胡奇峰无意间接触到卢成堆的陶瓷修复项目，出资帮卢成堆度过了难关。李山投资入主瓷爵士之后，就开始了运作，对公司进行股份制改造，同年挂牌浙江股交中心。卢成堆后来也成了李山投资的董事。 2014年底，瓷爵士成功挂牌新三板。胡奇峰妻子翁丹艳是第一大股东，持有公司44.09%的股份。瓷爵士应该是李山投资旗下第一家登上资本市场的公司。 2015年6月，李山投资出资8324万元认购了瓷爵士新发行的股份。李山投资只有两名股股东胡奇峰和卢成堆，分别持股70%和30%。 这次收购完成后，李山投资持有瓷爵士49.55%股份，翁丹燕持有24.5%。几乎在收购的同时，李山投资就在筹划将温商贷注入瓷爵士。 所用的方式并不是收购，而是由瓷爵士设立一家全资子公司浙江温商贷互联网金融服务有限公司，注册资金1亿元，由这家公司上线运营温商贷平台，2015年8月即上线。 当年温商贷的收入就占到了瓷爵士的77%，差不多贡献了全部净利润，等于借壳了。 但是从公告中完全看不出重大资产重组的痕迹。也许李山投资是想通过这种方式不动声色实现P2P业务挂牌新三板的目的。 转眼到了2016年，监管收紧了类金融企业的挂牌和融资，当年6月，瓷爵士就把温商贷剥离了，给出的理由是P2P业务风险太大，盈利不稳定。 虽然在资本市场上受挫，但温商贷的扩张步伐并没有停下来。从瓷爵士剥离时，温商贷总注册人数已接近200万人，累计成交额突破100亿元。 /02/ 迁址、引入国资、不断推迟银行存管 从新三板剥离后，温商贷又下了一部大棋，迁址。 2017年1月，温商贷从浙江温州迁址到新疆鄯善县，运营主体也变更为鄯善温商贷互联网金融服务有限公司。 迁址原因是看中了新疆的政策优惠，温商贷表示，“因为新疆当地政府的招商引资项目，给了我们很多的优惠政策，所以才迁到新疆。” 迁址后，温商贷就开始谋划引入国资。胡奇峰在2016年9月成立了一家鄯善天玖石材电子商务有限公司，用鄯善天玖石材来控股温商贷。 李山投资还引入了忠华集团、新疆天玖王石业股份有限公司和鄯善县开源矿产开发投资有限责任公司，分别持股10%、40%、10%， 李山投资持有剩余40%的股份。其中的开源矿产是吐鲁番国有资产投资经营有限责任公司的全资子公司，大股东是吐鲁番国资委。 随后温商贷就开始用“国资背景”来做宣传。但不足一年，那些入股的股东就先后退出了，2017年10月起，另外三家都将所持股权转让给了李山投资。目前鄯善天玖石材电子商务有限公司仍然由李山投资全资控股。 兜了一圈，温商贷又回到李山投资手中。虽然“国资背景”撑了10个月，但这一噱头还是为温商贷赚足了眼球。 要知道，在众多P2P平台中，投资人还是很愿意为国资背景买账的。 这家脱胎于民间借贷的P2P平台，只用了5年时间，就成长为一家累计投资规模近400亿的平台。在今年P2P问题平台接连爆雷的背景下，也只是获得一个“展期”的结局。不能不佩服胡奇峰的运作手段。 截至目前，温商贷累计注册人数已经达到1512万人，累计投资金额达到388.83亿元。根据网贷之家的评级，2017年在P2P百强榜上排到52名，如果单看成交额的话，排名在24位。 规模相当的东方汇、民贷天下都有国资背景。 而温商贷发展壮大的过程中，李山投资集团也在四处扩张。目前旗下包括天玖王系列酒店、新疆天玖王石业股份有限公司、瓷爵士等企业。其中最赚钱的无疑还是温商贷这块资产。 /03/ 频频遭受自融和银行存管质疑的温商贷！ 在温商贷不断滚雪球的过程中，有一个问题始终受人质疑，那就是自融。 平台利用借来的钱为自己控制的企业输血，这是监管严令禁止的。去年以来，温商贷平台就频频被爆涉嫌自融自保。 虽然目前还无法下结论温商贷就是因为自融倒下的。但是这几年来蒙眼狂奔，规模迅速做大，与此同时关联融资金额巨大，关联融资中很大一部分又流向了房地产项目，无疑是个不小的风险。 来看个例子，借款企业中有一家菏泽市富川房地产开发有限公司（以下简称富川地产），温商贷为这家企业旗下公司发起过多个借款项目。 正是这家企业，在2017年因为延期交房等问题，被法院多次判决赔偿购房者损失，且被列入失信名单之中。而温商贷为其持续输血的原因也很简单，二者存在关联关系。富川地产的法人是翁月铭和胡奇峰都是浙海传播的股东。 像富川地产这样的地产项目其实占到温商贷投资标的的很大一部分。深水财经随机抽取过6月初以来的156个推荐项目，发现借款企业只有5家！而这五家企业中有4家都是地产相关企业，且都与温商贷存在千丝万缕的联系。 在今年异常严厉的监管下，这些中小地产企业都极有可能成为一颗雷。 目前已经“展期”的温商贷不再增加新标，三个月内平台内所有本息不接受提现，投资人剩余的钱在三年内完成兑付。“这就是事实上的清盘”，背后则是24万投资人，63亿未兑付资金。 今年夏天杀伤力最大的雷莫过于P2P了，跑路和失联的平台比比皆是，“展期”的温商贷又会走向何方？那些投资人又该怎么办？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融帝国覆灭记：曾经的华尔街第一投行浮沉史

对于美林这家“百年老店”来说，过去的一个世纪里，它已经安然度过了许多次的经济危机和股灾，在新的世纪里翻船，确实有点叫人难以平静。 　　创办于1914年的美林证券是世界领先的财务管理和顾问公司之一，它通过提供一系列的金融服务，来满足个人以及机构投资客户的需要。美林旗下所管理的客户资产总值达1.7万亿美元，为全球规模最大的财富管理公司之一。 　　对于美林这家“百年老店”来说，过去的一个世纪里，它已经安然度过了许多次的经济危机和股灾，在新的世纪里翻船，确实有点叫人难以平静。 　　更有况味的，美林一直以来的口号就是：Merrill Lynchis Bullishon America！为美林营造了勇往直前一路狂奔的公牛形象。多年来，美林证券正是因为这个响亮的、既爱国又爱钱的口号而为美国投资者和普罗大众所熟知。 　　将华尔街延伸到了主街 　　“领头牛”美里尔，其崛起的故事跟那些二次世界大战之前的杰出银行家们完全不同，查尔斯·美里尔是华尔街第一位出身卑微的传奇人物，是他将华尔街的业务扩展到了普通民众，从而使他的美林商号成为了华尔街和主街（Main street，指普通小城镇居民，亦即平民百姓）的连接点。 　　直到上世纪20年代，华尔街主要向大公司及富豪逢迎讨好。普通老百姓(65.310,0.00,0.00%)在资本市场几乎没有扮演任何角色，他们把自己的绝大部分储蓄存放在小银行里，与金融完全绝缘。 　　当时，在买房买车后还有经济余力的普通消费者沾染到一种普遍的乐观主义情绪，他们开始在市场上如鱼得水地大把投资，今天中国股市的长鸣警钟“股市有风险，入市需谨慎”正是华尔街80多年前的惯用口号：Let the buyer be ware（投资需谨慎）。美林，正是这一过程中发展起来的明星证券自营商。 　　美里尔1885年出生于美国佛罗里达州，毕业于密歇根大学。值得一提的是，这里出了不少在1920年代名噪一时的优秀银行家，除了美里尔以外，国民花旗银行的查尔斯·米歇尔和卡尔文·柯立芝也曾经是密歇根大学的学生。 　　离开密歇根的美里尔进入了华尔街，并在乔治·H·布尔商号找到了一份工作，为一些小公司提供低等级的公司债券承销。这是一项崭新的业务，美里尔运用了一些在华尔街上很不寻常的销售技巧，他直接投寄邮件，向小投资者推销并鼓吹这些新的业务。这个项目很快遭遇了噩运，在很短的时间内，发行债券的公司便开始赖账。美里尔不得不向许多投资者写信，为这笔糟糕的投资而向他们道歉。但他从这件倒霉事中认识到良好、透明的财务信息的价值。 　　虽然最初的工作经验并不顺利，可美里尔还是准确地预见到：扩张是未来的浪潮，仅仅是战争打乱了扩张的脚步，他决定自己单干。 　　1914年初，查尔斯·E·美林商号（Charles E.Merrill&Co．）正式成立了，很快，他选择了爱德华·林奇（Edward Lynch）担任合伙人。两个人建立起了一支强大的销售队伍，通过投资于他们向客户出售的同种证券而积累起自己的财富。 　　经纪业务和承销业务成为了美林合伙商号的核心业务。美里尔在1920年代初充满乐观的情绪，他意识到数百万的新客户正在涌向证券市场。美里尔处理投资银行业务的方式，与传统投资银行家完全相反。证券仅仅是有待销售的项目，它们并不代表与发行证券的公司之间的长期联系——这是50年之后主宰华尔街的基本哲学，但在1916年，这还是一种相当新颖的方法。这种利益至上的灵活态度，为美林赢得了声望。 　　危机化解专家 　　在美林的百年历程中，数次与经济危机和萧条擦身而过，但是每次都能化险为夷。以1929年的股灾为例。早在华尔街喜气洋洋见证股市进军历史新高的时候，美里尔已经对股票市场深感不安。1920年代四处弥漫的投机氛围并不适合他的理念，市场的持续火爆违背了他基本的商业哲学。 　　在美里尔的坚持下，美林于1928年开始在市场上出售自己的持股，以减少自己的风险。 　　美里尔在一本手册中向雇员说明了自己的想法：“我们努力以一种安全、适宜的方式运作我们的业务，”他写道，“无论何时，都要为我们的客户提供最大的保障。”美林证券向客户发了一封信，敦促他们减持投机性股票头寸，减少风险，并且奉劝他们减少 交易。 　　不过，美里尔对市场的担忧并未减少。1928年夏天，他再度命令他的心腹减仓。他准确地预测到股灾的发生，他的客户以及雇员对他的保守策略深怀感激。正是他的提前动作，使商号拥有了抵御后继风险的资金。 　　一年之后，当市场面临巨大压力的时候，美里尔的行动显得颇有远见卓识。有的商号向客户提供高达90%的保证金信用安排，这种极高的杠杆制度迫使许多账户在股市下跌之时被迫催交保证金甚至被逼平仓，从而加剧了1929年10月、 11月间的市场恐慌。由于成功地避免了过高的杠杆运作，美里尔的商号顺利地渡过了这次股灾。 　　但是，美里尔对零售经纪业务的态度已经发生了变化，他不再将零售业务视为商号的业务增长点。这一次，他再度准确地预见到了未来的趋势，因此，他和合伙人于1930年将美林商号的经纪业务转让给E·A·皮尔斯商号，未来的10年，美林从证券业务中悄然隐退。而这10年，欧洲的上空正酝酿着战争的阴云，股市一再陷入困境。历史再次证明了美里尔趋利避害的眼光。 　　美林独创的实践哲学 　　美里尔常常是第一个吃螃蟹的人，他对华尔街的一些惯例进行了大胆的改革。1940年，他公布了美林-皮尔斯合伙商号的年报，成为少数几家公布年报的券商之一。他还决定新商号要迎合所有类型客户的品味，而不论其规模大小。 　　美林-皮尔斯商号的宣传重点是“言而有信”，“信任”成为美林的一个操作口号，也是美林的哲学。客户信任自己的股票经纪人，他们为客户提供可靠的经纪服务，并且提供翔实可信的投资研究。 　　研究成为了美林的专长——帮助投资者捕捉有利的投资机会，而不是兜售美林承销的股票。为了实现这一点，美里尔创造性地制定了一项新的制度：经纪人领取相对固定的工资，而不是像以前那样仅仅依靠佣金。这样经纪人就会把客户利益放在第一位，而不是心中念念不忘自己的利益，在创造佣金的利益驱动之下怂恿客户颠来倒去地频繁换股。 　　美林还创造性地推出正式的培训计划，这也是华尔街上的首创，目的是培训经纪人达到大学本科的专业水准。在此之前，华尔街对教育背景的要求很低，经纪人的执照资格考试也不严格。这项创举成为日后美林的人才储备和品质证明。后来美林的著名的明星CEO、里根总统的内阁成员之一唐纳德·里甘，就是美林的第一批受训经纪人。 　　随着1950年代大牛市的来临，美林商号加强了自己的销售力量。它旗下的股票经纪人也已经获得了一种崭新的社会地位。在1930年代，股票经纪人的名声非常糟糕。经过漫长岁月的艰苦努力，股票经纪人总算为自己洗清了名声。现在，他们和医生、律师一样，成了受人尊敬的高尚职业人士。 　　1940年代，在查尔斯·美里尔的领导下，美林集中力量在投资银行领域寻求突破，加强自己在投资银行业务方面的表现。它从其他声名卓著的商号那里挖来了一些投资银行家，开始享受作为一名承销商的成功滋味。 　　当时的美林证券与所罗门兄弟、雷曼兄弟和布里什商号一道，被人们称为“所向披靡的四大家”（fearsome four-some），仅仅数年时间，美林商号便已经登上主承销商前10名的宝座，成为华尔街上举足轻重的大商号，并且将这个荣誉保持至今。 　　接下来，美林证券很快便成为了第一家在纽约股票交易所挂牌上市的交易所会员商号。它的股票发行，结束了华尔街上最短的、也是最成功的合伙人制企业的历史。美里尔去世以后，到1970年代中期，美林已经成为了华尔街排名第一的券商，此后，它也从未将这个位置拱手让人，在主承销商和参与承销商的名单上，它是当仁不让的大哥大。 　　既是券商，又是银行 　　在唐纳德·里甘担任美林首席执行官期间，银行业与经纪业务之间原本径渭分明的界限开始变得模糊。从传统意义上说，银行家提供的是单纯的银行服务，而经纪人则集中全力关注股市客户。但是，当1970年代利率开始上扬时，经纪人发现他们可以提供与银行业务相关的服务，这种服务令监管者头痛不已。 　　从1977年开始，美林证券为投资者提供现金管理账户（cash management account，简称C MA）服务。投资者在自己的经纪人那里保留一定现金余额，这些余额可以用于投资，也可以按照货币市场利率水平累计复利，这种利息远高于银行利率。由于受到联邦储备委员会关于利率上限的法规限制，银行显然在竞争中处于被动的地位。 　　这一理念很快被华尔街的其他经纪商所接受和效仿，他们害怕客户被美林夺走，赶紧开设了类似的账户。在银行家与经纪商的大战之中，美林打了一场“先进管理账户”的大胜仗。 　　这项创新给监管者出了一个大难题，美林既不是一家银行，又没有违反银行法，美林首创的现金管理账户就像是一把凿子，逐渐地掘进原本具有特权的商业银行领域。美林此举的后果是，几年以后，经纪商开始提供更多的银行服务，而银行则相应地努力提供经纪业务作为回应。 　到了今天，美林证券已经成为全球领先的财富管理、资本市场及顾问公司，业务囊括个人理财计划、经纪证券买卖、公司顾问、外汇与商品交易、衍生工具与研究。 　　作为投资银行，美林也是全球顶尖的跨多种资产类别之股票与衍生性产品之交易商与承销商，同时也担任全球企业、政府、机构和个人的战略顾问。 　　美林与雷曼，谁更难堪？ 　　但这样一个以1.6万金融经纪人组成的金融巨鳄也未能躲过信贷风暴袭击。自美国次贷危机以来，美林的股价从每股97.53美元最高点暴跌80%，与抵押贷款相关业务净损失大约190亿美元。 　　《财富》杂志网站2007年公布了“美国十大处境难堪CEO”排行榜，这一排行榜是根据《财富》杂志自制的CEO 痛苦系数排列，系数指标包含了一家上市公司过去一年股价跌幅、CEO2007年薪酬等等。十大处境难堪的CEO排名第一的是雷曼兄弟CEO富尔德：难堪系数为110分，第五名就是美林的现任CEO约翰·赛恩（JohnThain）：难堪系数为83分。 　　“兼并美林比雷曼更有意义，”亨廷顿资产顾问公司资深经理人彼得·索伦蒂诺说，如果美国银行能妥善处理美林的不良资产，“它的零售业务马力强劲”。 　　如果说破产是宣布死刑，那被收购也许就是死缓。无论是美林，还是雷曼兄弟，这两家超级百年老店的结局都让人唏嘘。在来势汹汹的金融风暴面前，巨人已经变成了侏儒，公牛已经变成了小鸡，更遑论没有多少风险抵御能力的普通投资人，他们都在等待另有一双更大更强的母鸡翅膀，庇护他们躲过未来可能的全球性经济危机的严冬。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

5家私募被证监局责令整改 网红私募基金“我不认识熊”也在列

近期，失联私募不断增加，而监管机构的措施也在加强，8月16日，安徽证监局在一天之内发布了对5家私募机构采取责令改正措施的决定，涉及上瑞资产、安徽赋成资产等5家私募机构。 值得注意的是，在上述5家私募机构中，分别存在着产品未备案即开展投资运作，防范利益冲突机制及防范异常交易机制不健全，未对投资者是否满足合格投资者条件进行实质性评估等突出问题。 一天之内5家私募被责令改正 近期，失联私募不断增加，而监管机构的措施也在加强，在不断强化私募自律监管的同时，证监会也在对行业的违法违规行为紧盯严防，对踩监管红线的行为“零容忍”。近日，就有5家私募机构被安徽证监局责令限期改正，有的是因产品未备案即开展投资运作，有的是因未对投资者是否满足合格投资者条件进行实质性评估，有的是因防范利益冲突机制及防范异常交易机制不健全等突出问题。 其中安徽证监局对铁建蓝海广德投资管理有限公司采取责令改正措施，经查，公司存在广德铁建蓝海达仑投资中心（有限合伙）、广德铁建蓝海辉路投资中心（有限合伙）、广德铁建蓝海兴路投资中心（有限合伙）、广德铁建蓝海源宝投资中心（有限合伙）4只私募基金产品未在基金业协会办理备案手续即开展投资运作的情况。而据基金业协会数据显示，铁建蓝海广德投资在协会备案的产品只有三只，北京铁建蓝海兴产投资中心（有限合伙）、广德铁建蓝海丰铁投资中心（有限合伙）、广德铁建蓝海丰建投资中心（有限合伙）。 值得注意的是，交易岗与非交易岗未有效隔离，防范利益冲突机制及防范异常交易机制不健全成为私募机构被要求责令改正最多的地方，其中安徽证监局调查发现，上瑞资产存在着以下情况：1、未能对投资者是否满足合格投资者条件进行实质性评估。2、部分产品合同有保本保收益的约定 3、交易岗与非交易岗未有效隔离，防范利益冲突机制及防范异常交易机制不健全。而据基金业协会数据显示，上瑞资产在协会备案产品7只，其中包括上瑞财富三号私募基金4只产品提前清盘，目前在运作的有3只。 安徽赋成资产也被安徽证监局责令改正，公司存在的问题是未能对投资者是否满足合格投资者条件进行实质性评估，以及防范利益冲突机制及防范异常交易机制不健全。而据基金业协会数据显示，安徽赋成资产的法定代表人是前国元证券总经理章蔚蔚，公司在协会备案产品合计25只，大部分为量化对冲私募产品。 另外安徽钜瑞资产也被责令改正，公司存在以下问题：1，未能对投资者是否满足合格投资者条件进行实质性评估；2，防范利益冲突机制及防范异常交易机制不健全。公司在基金业协会备案有6只私募基金产品。 网红私募基金也位列其中 《每日经济新闻》记者注意到，在同一天，安徽证监局还对安徽开河投资发布责令改正措施的决定，经查，公司存在交易岗与非交易岗未有效隔离、防范利益冲突机制及防范异常交易机制不健全的情况。值得注意的是，安徽开河投资或许对于投资者来说并不陌生，该私募机构旗下“我不认识熊私募基金”曾在今年4月份风靡资本市场，成为当时资本市场上的网红私募基金。4月10日，一则消息在私募圈流传，安徽开河投资旗下名叫“开河投资-我不认识熊私募基金”的私募产品成为“网红”。 走红的原因是因为这个奇特的名字——“我不认识熊”，这一私募产品虽然取名为“我不认识熊”，但该私募公司却频频被“熊”纠缠。而据基金业协会数据显示，开河投资在协会备案的产品有开河稳健成长一号基金等六只私募产品，已经有两只提前清盘。 据私募排排网数据显示，开河投资旗下剩余四只产品中只有开河积极进取1号证券投资基金收益为正，截至8月10日，其最新净值为1.1020元；网红私募基金“开河投资-我不认识熊私募基金”截至2018年8月10日的最新净值为0.7110元，累计收益为亏损28.9%，已经濒临清盘的边缘；开河稳健成长一号基金截至8月2日的最新净值为0.797元。 据记者了解，安徽开河投资成立于2014年11月23日，在基金业协会备案时间为2015年8月20日，机构类型为私募证券投资基金管理人。《每日经济新闻》记者此前曾以投资者的名义电话采访了开河投资的一位工作人员，该人士告诉记者：“当初取名为‘我不认识熊’也是好玩，不管牛熊都赚钱的意思。”当被问到该产品目前已经濒临清盘线时，该人士称：“该产品只是来练手的。”而当记者进一步询问公司旗下已有产品清盘，未来还有哪些产品濒临清盘时，该人士则拒绝回答。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证券时报：资本介入租房市场应紧急刹车

（原标题：资本介入租房市场应紧急刹车） 最近一段时间，各大城市特别是一线城市房租不断上涨备受关注。媒体报道显示，今年前7个月，北京、上海、深圳等城市房租总体涨幅超过两位数，局部地区甚至出现了50%～100%的非正常上涨。房租上涨原因是多方面的，而社会资本大规模介入之后对原有租房市场秩序的冲击，正成为新的矛盾焦点所在。 很长一段时间内，散租在我国住房租赁市场占据着主导地位，大量个别的出租人和大量个别的承租人自由交易，市场处于自由竞争状态。与欧美一些城市政府干预租赁市场产生的种种严重弊端相比，我国的住房租赁市场灵活、高效、公平。尽管此前十余年房租整体上涨甚至在某个阶段涨幅很大，但它主要反映货币和经济宏观层面的问题，微观层面上看，非市场因素干扰少，市场运行良好。 但这一高效灵活的市场近年来有逐渐被人为破坏的危险。在“租售并举”的大背景下，行政之手开始介入住房租赁市场，相继出台政策，鼓励发展所谓的长租公寓即是其中内容之一。在政策支持之下，开发商、地产中介、金融资本等三路资本开始大规模地介入住房租赁市场。它们要么整租城中村进行再包装，要么是集中控制一片房源，要么控制分散的房源并通过互联网形成统一供应，成为“出租大户”、超级“二房东”，散租占绝对主导地位的市场结构受到冲击，其巨大的负面影响已经显现。 长租公寓对租房市场的负面影响有三：一是在房主和租户之间，凭空多出一个从中食利的中间环节；二是长租公寓经营者为了尽快抢占市场份额或为了取悦投资人，疯狂开展“跑马圈地”，哄抬底租，并大幅提高转租价格获利；三是各类二房东们在特定区域内基本垄断了可租房源，形成了对租户的不对称优势，由此形成垄断价格，成为剥削者。 国家“租购并举”政策本意是在高房价之下让无力购房者通过租赁方式解决居住问题，但有关部门和一些城市曲解了“租购并举”原意，制定的政策不但没有解决问题，反而加剧了中低收入者的住房困难。 意图解决散租市场租赁合同不稳定、租期短等问题，是鼓励发展长租公寓的理由之一。散租市场之所以租期短、涨租频繁，是供求关系和货币因素的双重作用的结果，培植一个“二房东”不可能改变供求格局，更无法影响货币供给，错误理解问题背后的原因，以人为的微观干预政策来解决宏观问题，除了增加一个额外的中间层，加重人们负担，不可能改变房租的运行趋势。 发展规模化的出租企业，是鼓励发展长租公寓的另一个理由。不得不指出的是，政策制定者缺乏经济学常识，房屋租赁不是制造业，何来规模效应？“二房东”的价值本来就令人怀疑，通过政策来鼓励规模化经营的“二房东”更是匪夷所思，其唯一的结果就是引发市场力量失衡，在城市弱势人群伤口上再撒一道盐。 提高租赁市场层次和服务水平，是发展长租公寓的第三个理由，这一理由同样不能成立。如果居民收入提高，从而提高了对租住房的品质要求，那么它就会导致高质量好环境房屋租金上涨和低质量房屋租金下降，这将自动引导市场升级。通过外力强行提高住房品质，只会造成供求错位，不但不能为低收入阶层解决租房问题，反而是断其生路。今年6月份，某龙头房企进驻富士康周边城中村进行改造，引发了富士康员工的巨大恐慌，就反映出对这种“高品质”住房的需求实际上并不存在，只能让消费者无所选择而被迫接受。 当然，一些城市之所以热衷于以提升居住环境为由支持企业搞长租公寓，背后很可能隐藏着不便明说的驱赶“低端人口”的动机。 目前，局部地区房租失控式上涨，仅仅是各路资本进入租房市场的一个短期负面效应。有人预测，2019～2020年全国长租公寓的规模将达到3000万间，如果政策上不改弦更张，资本在租房市场的力量将越来越大，一个高效的自由交易市场有演变成“超级二房东”横行的垄断市场的危险，届时租房市场将很可能重蹈房地产市场的覆辙。 政策制定者应该意识到，“租购并举”要想发挥作用，核心是提供增量可出租房源，除此之外的任何政策措施都会无一例外地让矛盾更加激化，培植一批超级“二房东”无异于与虎谋皮。当下的政策亟待修正，2017年住建部起草的《住房租赁和销售管理条例》（征求意见稿）中第五条中“鼓励发展规模化、专业化的住房租赁企业，支持住房租赁企业通过租赁筹集房源”的内容应果断取消。第十六条中规定“自然人转租住房达到一定规模的，应当依法办理工商登记”，也应该改为“自然人转租住房不得高于一定规模”。 有关部门应该做到以人为本，回归基本常识，总之，鼓励资本进入存量租房市场的政策应该紧急刹车。

印纪传媒400亿市值覆灭记：美女高管和幕后大佬的A股游戏人生

6月起，以华谊兄弟为代表的影视股集体自宫，吃瓜群众也跟着看了一出又一出跌宕起伏的大戏，大制作、大手笔可谓业界良心，出品公司华谊兄弟半月“花费”60多亿，用尽自有身家的27%。 嗯，60多亿，有钱人的世界我等小韭菜们实在想象不来。 （2017年以来印纪传媒股价走势） 这不，今天咱们的主角印纪传媒（002143,SZ）7月复牌以来也已跌去市值的65%，140亿元！要是从停牌前算起，也就是2月份以来，则已经跌进去160亿元市值。 如果以2017年3月最高价计算，印记传媒已经跌去400亿市值。 风云君眉头一皱，瞪大自己乌溜溜的大眼睛替广大看官们问一句，发生了什么？ 一、前戏，招聘启示 印纪传媒，2014年借壳“养猪专业户”高金食品成功入主中小板，原主营业务为整合营销，包含品牌推广、品牌公关、广告创制等，上市以来广告营销所占比重逐渐降低，影视及衍生服务逐渐成为公司新的利润增长点。 公司号称“A股唯一全球高概念娱乐品牌IP操盘手”（违反广告法不？），从电影圈的《建国大业》、《杜拉拉升职记》、《钢铁侠3》，到电视圈的《军师联盟》，再加上身兼数职的美女董事长吴冰，近几年印纪传媒在影视界也是出尽了风头。 奥，对了，忘了跟大伙说了，2016年起，公司财务总监、董秘和几位董事都相继辞职了。女超人吴冰不仅要担任董事长、总经理职务还要兼任公司财务总监、董事会秘书，时不时地还得为各路大片担任一下制片人、出品人，繁忙程度堪比疫苗大王高某芳！ 对于公司至今还没有财务总监、董秘这事，吴美女看起来不咋着急，但是监管机构捉鸡呀，年报问询函也问，监管函也发——奈何两年多，人家根本不care。 单纯看前几年盈利水平，印纪传媒绝对稳稳的白马股，这么优质的公司难道还招不到董秘和财总？风云君这里随便一个码字狗拉过去，水平都可以的呀，而且工资低，干活多，不抱怨，任使唤。 风云君暗自揣测，莫非有其他的问题？ 二、套现减持记 在印纪传媒这出光怪陆离的大戏里，前台是美女总裁吴冰，背后则是实控人肖文革。 1、实控人肖文革套现录 借壳完成后，肖文革个人直接持有印纪传媒65.17%的股份，其控股99%的北京印纪华城投资中心(有限合伙)持有上市公司12.78%的股份，也就是仅肖文革一人即持股77.82%。 按完成股权变更后印纪传媒股价走势估算，肖文革身家曾一度达到380亿元！ 浮于表面的都是纸上富贵，揣进自己腰包的那才是真金白银！A股的散户不懂这个真理，但是A股的上市公司绝对是这个真理的发明者！ 好不容易熬过了限售期，2018年，肖老板踏着清晨八九点钟的阳光，背上小竹篓，终于迎来了采摘的季节： 2月9日，肖文革将其持有的印纪传媒1.07亿股股份转让给了安信信托，获利13.6亿元，每股转让单价12.75元； 6月7日，肖文革将其持有的8,142万股股份（占公司总股本的4.60%）和印纪华城持有的708万股股份（占公司总股本的0.40%）通过协议转让的方式转让给了自然人于晓非，每股转让单价11.8元，肖老板再次套现10.44亿元。 （右一位肖文革） 除此之外，2017年3月，肖文革所持股份还在限售期期间，印纪传媒就发布过一则关于豁免控股股东有关承诺事项及变更承诺的公告，将肖文革持有的上市公司10.50%的股份转让至其个人全资控股的一人有限责任公司印纪时代（天津）企业管理有限公司。 此举应该是税务筹划，也可以理解为减持的前奏。 而对于印纪时代的股份锁定承诺，则去掉了“36个月锁定期届满后，每年转让上市公司股份不超过持股总数25%”的规定，也就是这10.50%的股份可以在2017年11月18日之后一次性转让！ 风云君还奇怪怎么没转让或减持呢，一查，嗷，全部质押变现了！ 根据choice公布的数据，公司前六大股东，除新进入的于晓非外，所持股份基本已全部质押，而最新的质押预警线为7.74元/股，也就是说所有这些股东所质押的股票均已跌破平仓线！！！ 其中根据公司公告，肖文革股份质押融资的到期违约本金金额10.66亿元，北京印纪华城投资中心（有限合伙）股份质押融资的到期违约本金金额为9.8亿元。 且7月31日公司还交代说，肖文革所持上市公司44.04%的股份均已被司法冻结！ 公司称，被司法冻结的原因是肖文革为他人债务进行担保，债务人未能清偿到期债务，而关于该事项的债权人、债务人、担保金额、期限等具体信息——公司称经多次询问，肖文革未做出回复。 温馨提示一下，据说即将爆仓时，找人告自己一状说欠债，股份获得法院冻结，就可以阻止股票被平仓了。 这招灰常好用，一般人风云君不告诉他！ 2、股东张彬减持史 忙于收获的不仅有肖老板，还有与肖老板一起创业的大股东张彬。 2016年底张彬就开始了减持之路，进入2017年底，张彬更是明显加快了减持的步伐，仅仅一个月内就5次减持！ 根据Choice公开信息，风云君统计出张彬历次减持数据如下，累计减持3200万股，获利8.3亿元！ 8.3亿元，对于现在年仅33岁的张彬来说，简直人生赢家！羡慕死风云君了…… 而根据印纪传媒历史沿革，2010年7月，仅25的张彬较肖文革还要早4个月入股印纪传媒，在8月份，在肖文革还未进入前，这位年轻的帅哥就将现上市主体由东阳佳映更名为印纪传媒。而且，直至2014年借壳之前其长期任职于北京公交集团，之后便一直在印纪传媒担任监事一职。 这位除肖文革之外的第二大股东，怎么就没弄个董事职位呢？亦或是这背后有什么隐情吗？ 要么，风云君就大胆地猜测一把，美国国籍的吴冰董事长与之或许有什么关联？ 三、停牌逃难记 文章开头风云君提到，印纪传媒使用了停牌大法。 其实自2017年起，为减少交易所工作人员的工作量，印纪传媒每年都有半年的休息时间。 2017年4月17日，在公司股价经历三个跌停之后，印纪传媒公布了因重大事项停牌的公告，一晃半年，10月27日公司公告筹划了半年的重大资产重组事项终止了！ 不过伴随着停牌期间的高送（转），公司股价在经历了一个跌停后就趋于了平稳。 停牌大法立竿见影，颇有成效！ 2018年2月1日，就在公司公布了权益变动报告书，将肖文革所持有部分股份转让给安信信托后，公司股价应声跌停，收盘12.09元/股。 马上，公司又发布停牌公告（公司的意思是，咱家的股票就不能跌？一跌就停牌？），称肖文革及印纪华城部分质押股权已触及平仓线！ 之后肖文革通过补充质押的方式暂时躲过此劫，同时公司发布重大资产重组公告，继续停牌！ 这一停牌又是五个月，悠哉悠哉，任你外面风吹雨打，我自岿然不动。 有了上次的教训，深交所这次也是急呀，一封又一封的关注函发着，电话打着，终于，公司在7月发布公告，再次“终止”了重大资产重组——或者说可能根本就没有重大资产重组事项！ 于是乎有了文章开头提到的跌跌不休事项。 四、财务分析 1、精准达标的业绩承诺 2018年8月2日，印纪传媒公布了2018年度半年报，营业收入同比下降49.36%，仅为上年全年的17.85%；净利润同比下降93.57%，仅为上年全年的2.22%；扣非净利润则直接由上年全年的7.16亿元，变为亏损近5,000万元！ 借壳上市以后，印纪传媒营业收入并未出现增长，2015年、2017年营业收入甚至均低于上一年，但持续走高的毛利率使印纪传媒利润稳步增长，直至2018年收入、利润均大幅骤减。 再对比上市之前，2012年、2013年收入及利润基本持平，上市当年2014年却一下突飞猛进，不禁让人质疑上市以后业绩数据的真实性水平。 对比业绩承诺完成情况如下表所示，如此精准的完成业绩承诺，公司想必也是花费了一番力气的，哪怕再延伸一年，业绩承诺都不能达标！ ——当然，也不能这么说，要业绩承诺是15-17年的话，相信上市公司也是会想方设法达标的。 2、滚雪球般的应收账款 利润越来越多，回款能力却越来越弱。 2011年至2018年上半年印纪传媒应收账款周转情况如下图所示： 截止至2018年6月30日，账面应收账款余额为21.43亿元。 按账龄列示，则会发现长账龄应收账款余额逐年增加，且2017年第一次出现三年以上应收账款，按发生时间推算发生年份为2014年，也就是业绩对赌第一年。 2014年当年应收账款前五名中，除广告客户一汽外，其余为西安金海洋文化影视广告有限公司和北京盛世今鸣广告有限公司。 西安金海洋影视广告有限公司工商查询结果： 北京盛世今鸣广告有限公司工商信息查询结果： 而资产重组当时独立财务报告曾表示，公司客户主要为世界500强企业及国内外知名企业，2013年底应收账款前五名则全部是一汽大众、一汽马自达等汽车客车。 风云君认为，2014年西安金海洋影视广告有限公司及北京盛世今鸣广告有限公司交易的真实性存在较大的不确定性。 2015年、2016年应收账款前五名中除汽车客户外主要为影视公司，回款同样较为缓慢。 2017年起印纪传媒就不再公布前五名客户信息及应收账款信息。 3、存货减值计提不充分 2016年，印纪传媒存货价值较上年增加200.58%，主要为影视剧存货，2017年起，虽存货总价值变化不大，但存货结构发生了较大变化，库存商品占比明显增加。 对比公司近几年披露的影视栏目存货，风云君发现不乏早已制作完成但迟迟未播出的电视剧，如存货价值为3860.71万元的《二毛驴从军记》，但公司对此并未计提减值准备。 4、诡异的其他应收款 2018年6月30日印纪传媒其他应收款和其他应付款明细如下图所示，其中其他应收款中的对外借出款项全部发生于2017年。 风云君实在是有点不解了，一方面欠债银行1个亿，发行债券筹款近4个亿，对外还借款4,428万，2017年披露各种延期付款的诉讼涉案金额1,274万元，为什么还要借出四千多万呢？ （2018年6月30日其他应收款明细） （2018年6月30日其他应付款明细） 5、激增的预付款 2014年起印纪传媒预付款项变化如下图所示，截止至2018年6月30日已达8.53亿元。根据公司披露，预付款主要为预付电视剧制作投资款，其中一年以上金额为2.27亿元。 结束语 除上述事项外，风云君再为各位看官们简单列示以下几个小插曲： 1、2018年6月27日，公司发布了变更应收款项会计估计的公告。公司应收款项现状咱们也看到了，变更无外乎是对长账龄的应收款少计提点坏账准备。以2017年为基数测算，将增加净利润7458万元。 然而，刚过一个月，7月就取消了，理由是“经交易所问询后，公司还是觉得变更前的更合理”。 想想也真是个笑话，这要没个专业点的财务总监，还真不禁问！ 2、2018年7月6日，公司公告，拟购买股东肖文革名下房产作为公司办公场所，评估价值6600万元。同样的，一番问询后终止了。另，该房产其实一直由印纪传媒向肖文革租赁作为办公场所，年租金1015.55 万元！ 3、2018年停牌半年之久筹划的重大资产重组虽与标的公司因未达成一致没完成，但已支付投资保证金2.5亿元，而拟收购对象镜尚传媒2017年度未经审计的营业收入 1.16亿元、净利润0.53 亿元、总资产 2.73亿元、净资产 1.17亿元。 另外，根据8月10日的最新公告，又有一名董事离职了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

500强民企沦为诈骗团伙！业内惊曝：供应链行业还有公开秘密

年富供应链爆雷，引发业内震动。事件被曝光后，年富母公司宁波东力股价已跌去30%。今年以来，该公司累计下跌超过50%。但该事件的影响不止于此。 深圳某供应链业内人士张鸣(化名)对记者表示：“年富基本算是完了，而且对行业的影响也蛮大，今年整个资金面就比较紧张，现在业内又出了问题，银行对这个行业也会比较谨慎，各方面监管会加强，资金压力会更大。”不过，张鸣也笑着称：“我们会挖他的客户。” 供应链管理服务行业并非新兴领域，市场竞争充分。行至今日，行业生态如何？有哪些没说出的秘密？未来又将何去何从？ 年富供应链爆雷 深圳市福田区泰然八路31号泰然大厦，坐落在车公庙工贸园区的中心地带。这座“回形”建筑曾获评中国高层建筑城市人居奖。 年富供应链的办公地占据了这座大厦的C座25楼，公司在B座7楼也有办公处。 事发一个多月后，日前，证券时报·e公司记者再度探访年富供应链办公地。一切看上去很平静，公司业务部门工作人员依然在上班，不过显然已经没有了往时的忙碌，不时有员工相聚聊天，还有员工在用手机“煲剧”，有工作人员告诉记者：“业务已经停了。” 今年7月1日晚间，宁波东力披露了一份内容模糊的公告，称遭年富供应链合同诈骗，已经报案。记者7月2日上午即赶往年富供应链办公地。当时，宁波东力人员已经组成 “临时”前台，对出公司人员背包进行检查，年富供应链也有人员表示，要去“安抚客户”。双方当时均表示公司经营“一切正常”。 随后，宁波东力披露了更多事由，上市公司称，在年富供应链与公司签订并履行购买资产协议和业绩补偿协议的过程中，年富供应链法定代表人李文国及其高管团队涉嫌隐瞒年富供应链实际经营情况，通过多家海外关联企业，侵占公司资金，与客户串通，大肆财务造假，骗取公司股份及现金对价21.6亿元，骗取公司增资款2亿元，诱骗公司为年富供应链担保15亿元，致使公司遭受重大经济损失。 此外，年富供应链法定代表人李文国、总裁杨战武因涉嫌合同诈骗罪、违规披露和不披露重要信息罪被宁波市人民检察院批准逮捕。 年富供应链是深圳老牌供应链企业之一，业内人士形容其地位为“行业中上游水平”。公司于2008年成立。2017年，年富供应链获中国民营企业500强第274名，深圳百强企业名单第22名。 2016年6月，年富供应链的名字在资本市场出现。宁波东力宣布拟21.6亿元收购富裕仓储、九江嘉柏、易维长和、深创投等持有的年富供应链100%股权。 2017年7月，年富供应链完成过户，成为宁波东力全资子公司。上市公司原主营制造、加工、销售工业齿轮箱、电机及门控系统等通用设备。 年富供应链被并表后，极大地改变了宁波东力的营收与利润结构，成为公司核心资产。2017年报中，年富供应链贡献了宁波东力约94.2%的营业收入，93.71%的净利润，79.13%的总资产。 年富供应链爆雷后，部分银行账户被公安机关和金融机构冻结保全，部分银行贷款未能如期偿还。目前年富供应链银行账户被冻结资金约5亿元，银行贷款等债务5.64亿元逾期。 与此同时，该事件对宁波东力的经营产生直接冲击。公司原预计今年上半年净利润为1.1亿~1.4亿元，现已下修为预计亏损0元~8000万元。 最新公告显示，除了法定代表人李文国、总裁杨战武被逮捕，年富供应链的财务总监刘斌、金融副总裁秦理、业务副总裁徐莘栋被公安机关取保候审，运营副总裁林文胜和风控总监张爱民失联，其他部门负责人正常履职。 高负债率低毛利率 年富供应链爆雷后，供应链管理行业被置于聚光灯下。 伴随全球经济专业化分工，近些年，越来越多的企业选择将非核心业务的全部或部分环节外包，进而专注于公司核心业务（如产品技术研发、战略规划等），以提升效率。 早期，供应链管理企业多是经营报关服务、运输或者代理服务出身。比如，国内供应链龙头怡亚通，早在1997年，便在深圳成立深圳怡亚通商贸有限公司，从事IT电子件的代理采购服务。 2000年之后，专业供应链管理迅速兴起。一站式供应链管理服务，将传统的物流服务商、增值经销商、采购服务商等服务功能整合在一起，许多生产中间产品的公司，如半导体、计算机主板、硬盘、汽车配件，以及通讯器材等，率先成功实施了供应链管理。 那时，深圳遍布电子元件的工厂，对核心部件的进口需求较大，逐渐成为供应链管理企业聚集之地。 2007年，怡亚通登陆深市中小板，次年，飞马国际上市。最近几年，又有普路通、东方嘉盛先后上市。若算上被并购的年富，仅深圳的上市供应链管理公司就有5家。 这几家公司在业内颇具代表性。不过，各公司在服务行业、服务内容、结算方式等方面存在一定差异。 怡亚通主要经营380分销平台、广度平台等业务。公司前期主要发展广度平台业务，主要服务ICT行业。该业务主要为采购及采购执行，销售及销售执行，平台业务收入以向客户收取服务费的形式居多。 2009年，怡亚通开始运作转型，通过“380计划”将服务范围扩大到快消品领域。其深度380分销平台模式为，公司从供应商采购货物后，将货物销售给大卖场、中型超市、药店、母婴店、批发商等终端门店，平台业务收益体现为货物的买卖差价。 该模式一度备受赞誉，怡亚通被评价为“供应链生态圈”的重塑者。 某位曾就职于怡亚通，并参与其380平台建设的人士向记者表示：“公司实施380战略后业务快速扩张，估值也节节攀升，但后来市场对其模式产生了一些争议，公司市值也出现跌落。” 2013年之后，怡亚通营收规模逐年呈现百亿级别的增长。公司市值一度超过700亿元。不过，公司近两年股价低迷，目前市值已缩水至约138亿元。 此外，飞马国际主营业务为物流供应链管理服务、环保新能源业务，物流供应链管理服务主要包括综合物流、矿产资源贸易执行；普路通主要服务于ICT行业和医疗器械行业；东方嘉盛主要从事ICT产业链协同服务平台、食品产业供应链协同服务平台等业务。此次爆雷的年富供应链主要服务于电子信息行业。 尽管各公司业务侧重不同，但供应链管理服务行业存有显著共性。如资产负债率高、毛利率低等。 供应链管理服务属于新兴服务业，相较传统制造业，固定资产投资较少，主要在流通环节提供服务，这使得供应链管理服务企业呈现出轻资产结构特点：流动资产比例较高，非流动资产比例较低。 同时，供应链管理企业在业务过程中涉及大量的资金结算配套服务，包括消化客户应收、应付账款提供的信用支持、向客户提供资金垫付服务，以及为知名企业提供买断式分销服务等，现金流支出较多。这也导致了不少供应链管理企业现金流量净额长期为负数，并且与净利润规模差异较大。 在上述因素影响下，供应链管理企业资产负债率普遍较高。以怡亚通、飞马国际、普路通、东方嘉盛的年报数据为例，据记者统计，去年，怡亚通、飞马国际、普路通的资产负债率均在80%左右，东方嘉盛的资产负债率则达到90%。 另一典例是，年富供应链于2017年8月被宁波东力并表后，后者资产负债率迅速攀升。宁波东力由2017年上半年末37.51%的资产负债率，在当年三季度末提高至接近80%。 不过，正常情况下，各供应链管理企业的高资产负债率水平并不会对经营产生重大影响。多数供应链管理企业速动比率都在1以上，具备较好的短期偿债能力。 由于行业自身经营特点，供应链服务行业并不是一项十分赚钱的生意。供应链管理企业普遍综合毛利率比较低。仍以怡亚通、飞马国际、普路通、东方嘉盛的年报数据为例，去年，4家公司毛利率最高者也不足7%。其中，怡亚通、普路通的毛利率在6.6%左右。东方嘉盛不到2%，飞马国际则不足1%。 此外，上述供应链管理企业各地分公司、子公司众多，人员规模较大，年度净利润率更是只有1%左右。 最容易赚钱的环节 供应链是供应商、制造商、分销商直到最终用户所连成的整体功能网链，而链接这些不同主体就是供应链管理企业的主要工作，其目的是谋求供应链整体最佳化。 通过供应链管理公司，一家很小的企业便能运作起来，供应链管理公司可以先帮助企业完成原料采购、运输、仓储等， 大多数供应链管理公司主要是赚取各个环节的服务费，业务包括代理进口、代理出口、虚拟生产、供应链金融，供应链管理公司基本都有自己的仓库，部分公司还有自己的物流车队。 “专业的事情交给专业的人做”，无可否认，在服务产业链条，特别是进出口流程方面，供应链管理公司具有专业优势。 不过，上述业务的进入门槛并不算太高，如今供应链管理企业日益增多，并且，随着市场价格体系的趋向透明，品牌间商品类型及数量急剧增加，价格战、促销战愈发频繁，整个供应链链条（上、中、下游）的利润点均受到不同程度压缩，一些流通业中间商更是面临高库存、易亏损的风险。 近些年，供应链管理服务行业逐渐由蓝海变成红海。行业竞争正逐渐转移至供应链金融领域。记者采访中也发现，供应链金融，已成为当下产业链上最容易赚钱的环节。 以怡亚通为例，公司旗下宇商金控平台业务虽占公司总营收的比重较小，但该部分业务去年营业收入及业务毛利均大幅增长。其中，营业收入达5.51亿元，同比增长42.69%；业务毛利为3.43亿元，同比增长31.33%，毛利率水平远超传统的服务费收入。 简单来说，供应链金融即围绕供应链上的核心企业，为上下游企业提供融资服务。 “垫资代采是其中最赚钱的”，采访中三位不同供应链管理公司人士一致表示。至于占比，有人说绝大部分，有人给出“大概80%”的数据。甚至深圳某中型供应链公司员工王辉（化名）称：“如果在我们这里做供应链金融（垫资代采）的话，很多服务费（仓储、运输等）都是可以减免的。” 据王辉介绍，在供应链管理公司中，有只做企业生产服务不涉及金融的，大部分两种业务兼做。在他看来，供应链金融业务的发展也直接关系到供应链公司的生存，“目前如果没有供应链金融的话，供应链管理公司存活概率就小一点。要么供应链金融加进入，要么就会被慢慢淘汰掉。” 此前中泰证券研报指出，供应链金融的盈利模式包括：赚取利差，贷款利率在年化10%~18%之间，资金成本一般在5%~8%之间，P2P平台的资金成本或高于8%；成本优势：通过技术手段降低营销、运营和风险成本；通过综合服务模式拓宽收入来源，包括集采价差、服务费、手续费等。 对于供应链管理公司金融业务的资金来源，上述业内人士介绍，“有自己的资金，也有银行的资金，一般银行资金占大多数，自有资金比较少。” 值得一提的是，供应链管理公司还表现出“嫌贫爱富”的色彩，张鸣介绍，“特别小的企业供应链公司是不愿意接的，小企业本身就有风险，而且业务小、不赚钱。一些小企业就比较惨，更加难以融资。” 而且，张鸣介绍，一些稍具规模企业除了正常通过供应链管理公司辅助各种业务，目前还会利用供应链管理公司的通道“别有企图”。 没有说出的秘密 “告诉你一件我刚到年富时遇到的很有意思的事情。”年富前员工李米（化名）对证券时报e公司记者讲到，“有一个手机厂商，先进口零部件组装成了主板，然后会再将主板出口到香港，之后又从香港进口一次，最后再组装成手机并出口销售。” “刚开始的时候我也觉得他们为什么这么无聊。”至于为什么会有这种操作，李米介绍，主要原因是流水、关税、还有汇率。凭空多了一次进出口，无论供应链管理公司还是生产企业，营业流水都会增加；部分产品多报一次关，也可以获得更多的退税等补贴；另外，供应链管理公司也会通过 节不同时间的进出口来赚取汇率差，“有一段时间（年富）会催厂家多进口，有时又会催多出口”。 “深圳供应链管理公司一般在香港和内地都有自己的仓库、公司、资金池等，其实就是货物走下关口，其它在自己公司内部转一下。”李米介绍，部分行业公司一定时间段出口到达一定额度后才会有补贴或者补贴更多，“有个客户一年出口退税好像就补了500多万。” 李米表示：“这个（供应链）业务最重要的是，中间有很多行业没有说出来的秘密。”而且据介绍，这些“公开的秘密”多数和供应链管理公司的金融部有关，“金融部基本都是老板的亲信”。在年富供应链事件中可以看出，除了法定代表人李文国外，其它主要涉及人员就包括金融副总裁秦理。 对于上述进出口行为，张鸣也表示“很正常”，他说到：“赚一个退税，另外进口产品又抬高了身价，何乐而不为。” 另外，张鸣称，这种没必要的进出口并不是骗税，是在合理范围内的运作，而行业内还存在的 “货不对版”甚至“空集装箱”出关，抑或是到关口转一圈进行骗税的，“当然这种并不多”。 另外， 张鸣介绍，垫资代采是供应链管理公司的正常业务，但需要做好“控货”，否则就会出现“敞口”甚至“虚假合同”，也可能演变成供应链管理公司纯粹放贷给厂家的现象。 “控货是供应链管理公司最重要的环节之一，我们全额采购，他们（生产厂家）付出一定的保证金分批提货，每次给足所提货款，而且每个供应链公司都有自己熟悉的领域，也只接熟悉的单，即使对方资金出了问题，全额货物在我们手里，单卖货也不至于亏的。”张鸣表示，“供应链正常业务是要控货的，没有的话你以什么名义来做，贸易就有虚假的成分在里边。” 张鸣介绍，在业内也会出现，明明双方有交易进出款却没这批货，或者控货出现敞口等情况，“这些业务肯定不多，对供应链管理公司来说要承担很大的风险，查出来肯定是不合规的。” 另外，据业内人士介绍，在P2P平台爆雷潮起之前，多数供应链管理公司还会和P2P公司合作，“可以去找P2P公司借钱，或者弄一个资产包，放在P2P平台直接募资”。 行业走向何方？ 年富供应链爆雷，引发了供应链管理服务行业的广泛讨论。 部分人士对行业发展持悲观态度。 某业内人士甚至表示：“从宏盛、皖江到年富，供应链管理企业再次露出狰狞面目，这些企业以供应链之名进行自我交易、影子银行交易，甚至骗汇、骗税业务，利润井喷同时附息债务急剧增加，可账面上除了留下应收账款、存货、预付账款巨额不良资产外，剩下的现金基本上也是不能动的。对此类供应链管理企业要视同钢贸企业严防死守。” 不过，年富前员工、已在供应链行业工作8年的李米向记者表示：“知道年富出事还是非常震惊的，我们都不太相信李文国会干这样的事情。” 对李文国“隐瞒实际经营情况、财务不真实”的情况，深圳某供应链业内人士张鸣反问到：“你觉得真实情况是这样吗？”他表示，“应该是双方在业务或利益上没谈妥而产生的纠葛”，在他看来，供应链管理公司的部分经营情况本就是大家熟知的，而且收购已经过去那么久时间。 在张鸣看来，供应链管理服务行业已进入下半场。“未来，供应链管理企业的发展方向是平台化，往物联网的方向走，而很多小型供应链管理公司是搭不了平台的。淘汰完这部分企业后，便会形成多头垄断，对大型供应链管理公司来说，平台化后，资方接进来，小微企业接进来，流水将增加，资金流量费也将增加。”他说。 王辉也认为行业集中度会提升， “其实不能说下半场，只是一个整合阶段。这个模式越来越成熟，小型供应链管理企业将慢慢失去竞争力，只留下相当规模的供应链管理企业。” 值得一提的是，目前，供应链的创新与发展已上升至政策层面。2017年10月13日，国务院办公厅发布了《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，首次将供应链创新与应用提升到国家战略。《意见》给供应链行业提供了方向性指导，包括推进农村一二三产业融合发展；促进制造业协同化、服务化、智能化；提高流通现代化水平；积极稳妥发展供应链金融；积极倡导绿色供应链；努力构建全球供应链等。 证券时报记者日前致电宁波东力证券部，工作人员回应称，“对年富供应链的处理还在进行中，至于年富供应链是否继续运行，公司后续有消息会进行公告。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

21起外汇违规案曝光 内保外贷成重灾区

2018年以来，国家外汇管理局加大对外汇市场乱象的整治力度。8月16日，外管局发布21起外汇违规典型案例的通报，这是年内的第三次外汇违规通报。21起外汇违规案例罚没金额高达5541万元，企业及个人逃汇、银行违规办理内保外贷业务成重灾区。 数据显示，21起外汇违规典型案例，罚没金额共计5541.39万元，涉及8家银行、5家企业以及8个个人案例，分别被处以2709.41万元、1144.81万元、1587.17万元的罚没款或者罚款。 涉及外汇违规的这8家银行分别为恒丰银行温州分行、交通银行厦门观音山支行、天津银行上海分行、汇丰银行北京分行、招商银行厦门嘉禾支行、民生银行西安分行、企业银行（中国）天津西青支行和建设银行连江支行。 此次通报的8家银行中，汇丰银行北京分行的罚没金额最高，高达842.22万元。据了解，汇丰银行北京分行违规办理内保外贷案，是由于2014年8月-2017年6月，汇丰银行北京分行在办理内保外贷签约及履约付汇时，未按规定对贷款资金用途及相关交易背景进行尽职审核和调查。 从通报的情况来看，银行违规办理内保外贷业务、企业及个人逃汇、非法买卖外汇行为成为重灾区。其中，除汇丰银行北京分行外，其余7家银行外汇违规主要是因为未按规定尽职审核转口贸易真实性，凭企业虚假提单办理转口贸易付汇、售汇业务；未按规定对贷款资金用途及相关交易背景进行尽职审核和调查。 多家企业和个人出现逃汇和非法买卖外汇问题。其中，烟台平瑞商贸有限公司逃汇案在企业外汇违规案例中罚款最高，该公司因虚构转口贸易背景，使用第三方公司提单和虚假合同、发票，被处以545万元罚款。而个人外汇违规案例中，河南籍郭某因将10492.92万元通过地下钱庄兑换外汇汇至其境外账户，构成非法买卖外汇行为，被处以罚款835万元。 事实上，今年以来，外管局已经先后两次通报了外汇违规案例。具体来看，5月4日公布24起外汇违规案例，7月24日又再次公布27起外汇违规案例。 当前监管高压的态势下，外汇违规案例依然“屡禁不止”，在北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄看来，近期人民币汇率处于不稳定区间，外汇趋于紧张，国家加大了对汇率收支的管制力度。然而在这种情况下，越是加大管制力度，企业就越有了换取外汇或者套汇的动因，也就是说很多企业明知国家有监管高压，还是采取各种手段回避监管或者故意不履行职责，导致逃汇、骗汇行为屡屡发生。 今年以来，外管局对外汇市场的监管力度明显加大。7月24日，外管局公布的今年上半年外汇违规数据显示，上半年共查处外汇违规案件1354件，罚没款3.45亿元，同比分别增长19.7%和59.5%。其中，查处金融机构违规案件455件、企业违规案件340件、个人违规案件559件。 下一阶段，外管局表示，将加强外汇市场监管，对各类外汇违法违规行为保持高压态势，不断加大处罚力度，严厉打击虚假、欺骗性交易和非法套利等资金“脱实向虚”行为，维护健康良性市场秩序。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

万家基金“一拖十五”经理离职

“选基金就是选基金经理”已成许多投资者在选择基金时的至理名言。然而，面对大量的基金产品，具有相关资历和任职经验的投研人才却较为稀缺。而对于那些业绩突出，收益良好的基金经理，一拖多的情况也时有发生。因此，相关基金经理的离职也引起市场广泛关注。近日，万家基金就有一位“一拖十五”的基金经理高翰昆离职。 8月15日，万家基金旗下共15只产品先后发布基金经理变更的公告。公告中表示，万家基金经理高翰昆于2018年8月15日因个人原因离职，卸任万家颐达保本混合型证券投资基金（519197）等15只基金的基金经理一职。据了解，高翰昆曾获得英国诺丁汉大学硕士学位，于2009年7月加入万家基金管理有限公司,历任研究部助理、交易员、交易部总监助理、交易部副总监，离职前负责万家鑫瑞纯债A（003518）、万家瑞舜灵活配置混合A（005317）等共15只基金的管理，包括8只混合型基金，5只债券型基金和2只保本型基金，截至二季度末，管理规模达到64.5亿元。在任期间，高翰昆业绩表现良好，任职回报率普遍在4%以上，最佳基金回报率也曾达到71.45%。 值得一提的是，除了高翰昆“一拖十五”管理多只基金外，Wind数据显示，截至8月10日，万家基金旗下共有基金产品59只（份额合并计算），截至二季度末，管理规模总计696.25亿元，但基金经理的人数仅有13人，平均任职年限为1年又198天。就基金经理高翰昆离职的原因，北京商报记者曾致电万家基金负责人，该负责人表示，以公告为准，高翰昆所管理的产品将会由固收团队的其他基金经理接任。 此外，有业内人士表示，基金经理“一拖多”并不是个别情况，而是整个行业的普遍现象。据Wind数据显示，截至8月16日，公募基金市场内共有4972只基金和1798位基金经理，平均每位基金经理需要管理2.8只基金。天天基金网也有数据表示，各基金公司的基金经理人数平均为14.19人，平均任职年限为1年又201天。 针对基金经理“一拖多”以及平均任职期限较短的行业普遍现象。大泰金石研究院资深研究员王骅表示，公募基金经理普遍“一拖多”折射出业内人才的缺失，今年以来市场表现不佳，也出现了基金经理离职潮，行业中公募基金经理投资年限又普遍较短，投资经验相对不足，短期内没有新鲜血液补充，只能由存量基金经理分挑管理，造成一拖多现象更趋严重。但是根源在于公募基金“旱涝保收”的固定管理费模式，与基金公司追求规模有关。基金产品发行得越多，基金规模做得越大，基金公司可获取管理费收入也越多。这使得部分基金公司加快产品发展的同时，可能脱离了人才与管理能力基础，基金经理数量的增长跟不上基金数量的增长。 此外，王骅也表示，“一拖多”模式的存在是因为成熟的基金经理会把比较相似的投资策略应用在不同类型的基金上，且基金经理需要调研个股，同样的投资策略和个股选择会减少精力消耗和时间成本。不过，虽然基金经理工作量考量不止于基金个数的多寡，也包括管理的资产规模、日常运营的工作难度等，但是多只基金的日常管理仍然可能造成“贫富不均”的情况。实际上一般基金经理都是有特定投资风格的，阶段性会依据市场变化进行行业轮动或风格转换，因此“一拖多”的基金可能在配置上会出现“同质化”现象，并且在极端的市场环境中出现同涨同跌的情况，造成产品“一荣俱荣，一损俱损”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新西兰通过“外国人购房禁令” 中国人为第一大海外买家

新西兰财政部副部长称“这是一个重要的里程碑“，反对者则认为这种做法“治标不治本”， 还会影响新西兰在国际投资者心目中的形象。 当地时间8月15日，酝酿已久的新西兰“外国人购房禁令”终于落地。该国议会以63票赞成57票反对，通过《海外投资修正案》三读，意味着该项备受争议的修正案将正式成法，剩下只有形式化一步——总督批准。 “禁止外国人购买现房的法案已通过三读和终读，这是本届政府兑现‘让更多新西兰人实现买房梦’承诺的里程碑。不论是美丽的湖边小屋，还是海滨别墅，新西兰人都有机会拥有。本次新法将使新西兰楼市回归为本土市场，而非国际市场。”新西兰财政部副部长David Parker当日发布的声明中称，新法将在总督批准后两个月内实施。 新加坡人澳大利亚人不受限 从内容看，新法仍允许外国人购买期房，但一个大型住房开发项目的海外买家占比不能超过60%；外国人可投资当地养老度假村、学生宿舍和养老院等，但若要买现房，就要证明自身行为会增加当地房屋供给，如对已有房屋改建后立即出售，或购买住宅用地后改造为商用地产，如超市、酒店等。 除新西兰公民、永久居民、常规居民（但有具体居住时间和纳税要求）外，其他人都属“外国人”。不过因与新西兰签有自贸协定，新加坡和澳大利亚的公民及永久居民被排除在限制之外。 新西兰总理杰辛达·阿德恩去年一上台便提出打击楼市中海外投机者的计划，“我们终于找到让新西兰房价更为平易近人的方法，政府将推出外来投资修订案，把住宅用地归为’敏感’类型，禁止非新西兰居民和非新西兰国民购买二手房。” 但反对者认为，这种做法“治标不治本”， 还会影响新西兰在国际投资者心目中的形象。国际货币基金组织（IMF）7月称，新政不仅不太可能改善当地楼市可负担性，还可能打击外国人赴当地投资建房的积极性。 “外国买家不是问题，反而带来不少好处，比如20个外国买家的资金让当地一个100套公寓的期房项目得以开始运转。”海外房产平台居外网董事CEO罗雪欣对21世纪经济报道表示。 仅3%购房者为海外纳税居民 新西兰官方数据显示，过去10年该国房价平均上涨60%，最大城市奥克兰均价翻了一番。新西兰房地产协会15日公布的数据显示，目前该国房产中位数为55万纽元（约合人民币250万），奥克兰房产中位数为83.5万纽元（约合人民币380万）。 那外国人是房价背后的推手吗？根据新西兰统计局数据，截至今年3月份的一个季度，新西兰有3.3%的房产所有权转让给外国人，外国买家最为集中的地方为皇后镇湖区（同期该区9.7%的房屋所有权转让给了外国人）和奥克兰（7.3%的房屋所有权转让给外国人）。 而新西兰土地局（LINZ）的数据进一步细化了外国买家的画像：长期来看，只有3%的购房者为海外纳税居民，其中中国纳税居民长期位居第一，占比约3成，澳大利亚买家排第二。 有分析称，新西兰房价飙升是一系列因素综合作用的结果，包括处于历史低位的利率水平、房屋库存短缺和移民增长等。 投机者变着花样炒房 居外网的询盘量信息显示，中国人对新西兰房产的兴趣始于2014年， 2015年显著增长，2016年和2017年上半年进入高峰期。“外国人买房禁令”推出后，中国人的询盘量反受刺激上升。居外网数据显示，中国买家约7成称购房是为自用，大部分已获新西兰居住身份。 但据21世纪经济报道记者了解，买家中不乏投机者。当地银行放贷门槛低，有人甚至持旅游签证就能开户，伪造收入流水证明和纳税记录，然后贷款买房。如果行不通，还会找当地亲友代为炒房。当地中介也参与炒房，鼓动投资者快速换手，从中获利。 业内人士认为，相较酝酿近一年的“外国人买房禁令”，对中国买家影响更大的是新西兰的反洗钱法和中国国内的外汇管制。“反洗钱法要求明确证明每笔资金来源，而国内有些买家甚至花2-3个月才把首付款汇过来。”新西兰当地一名华人中介对21世纪经济报道表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红芯浏览器陷造假风波：“自主可控”遭质疑

清华海峡研究院知识产权中心主任张奕轩表示，如果红芯的宣传严重不符合事实，可能会因虚假宣传涉及不正当竞争。 打开红芯浏览器官网，“自主可控”、“国产”等字眼会首先映入眼帘，正是这样一款长期以“国产可控、自主创新”为宣传点的浏览器，近日却陷入了一场造假风波。 8月15日，红芯时代（北京）科技有限公司（简称“红芯”）宣布完成2.5亿元C轮融资。据红芯披露，投资方主要来自它的客户——大型上市公司及政府客户，以及晨兴资本、达晨创投、IDG资本等投资机构。 红芯在其融资新闻稿中曾如是定位：“作为一家专业的技术型公司，红芯高度重视核心技术的研发，坚持技术创新，全力研发具有我国自主知识产权的浏览器核心技术，推出世界第五颗也是唯一一颗属于中国人自己的浏览器内核——红芯Redcore。” 但融资消息发布当天，红芯浏览器却被爆出安装包内都是Chrome文件，外界也随之质疑红芯浏览器就是在Chrome浏览器内核的基础上套了一个壳。 对此，红芯创始人兼CEO陈本峰回应称，红芯浏览器确实是基于谷歌Chrome浏览器内核而开发，但同时也在内核层面有自主创新。 红芯联合创始人高婧则表示，虽然红芯浏览器是基于开源的Chrome架构，但红芯依然是自主可控的国产内核，因为有智能感知渲染等其他方面的创新。 不过这一说法似乎很难服众，一位业内人士告诉21世纪经济报道记者，目前国内的主流浏览器基本都是基于Chromium（Chrome浏览器的开源项目），而且大家也都在此基础上进行了创新，但对外宣传时会说“基于Chrome的自主研发”，这个前提很重要。 夸大的“国产” 在红芯的融资新闻稿中，提到了世界四大主流浏览器内核，分别是微软IE浏览器内核Trident、谷歌Chrome浏览器内核Blink、苹果Safari内核Webkit和火狐浏览器内核Gecko。 而红芯直接将自己的浏览器内核对标成世界第五颗，丝毫没有提及基于Chrome开发的事情。而在其官网，记者找到了一句非常模糊的描述：“红芯内核基于通用内核架构，结合创新专利技术研发而成。” 360PC浏览器事业部总经理梁志辉接受21世纪经济报道记者采访时表示，在几个主流的浏览器内核中，Chromium是性能最强，标准支持最好的，国内的360、QQ、UC、搜狗等浏览器也都是基于这一内核。 据梁志辉介绍，Chromium主要的代码是基于MIT license开源协议。从协议层面上，Chromium鼓励第三方基于chromium代码进行二次开发，而且不要求二次开源。 而从项目上，Chromium产品的发展是跟开源社区绑定一起，无论是代码审核、bug反馈、需求收集、标准制定，都深深地跟社区绑定一块，密不可分。“所以，Opera做了这么多年的浏览器，也许是为了标准支持和性能原因，最后也放弃了自己的内核而采用Chromium内核。” 对于浏览器领域的开源及相关资源如何使用，陈本峰应该非常熟悉。根据公开资料，陈本峰此前曾是微软美国总部IE浏览器核心成员，具有14年浏览器内核研发和管理经验。 所以对于红芯浏览器的产品性能，外界没有太多疑问。多位业内人士也向记者证实，红芯浏览器在使用上没有什么问题。但DCCI互联网研究院院长刘兴亮向21世纪经济报道记者表示，红芯浏览器这次最大的问题是虚假宣传。“大家都基于Chrome内核做开发，但红芯偏偏故意抛开这一点，说自己是自主研发。” 刘兴亮坦言，公司在对外宣传上，基本都存在一定的过度包装，但红芯这次也赶上了一个特殊时点。“在目前的国际大环境下，大家对中国任何的高新技术都非常关注，红芯此前的宣传已经给自己贴上了‘国产自主’的标签，但现在造假风波一出，也成为了群众的发泄口。” 红芯此次风波不由让人想到以前的“汉芯”造假事件。2003年2月，上海交通大学微电子学院院长陈进宣称自主研发了高性能芯片“汉芯一号”，但其实是将摩托罗拉芯片的原有标志用砂纸磨掉，然后加上“汉芯”标志“研制”而成。 陈本峰对于别人将红芯与汉芯进行对比，感到很无辜。梁志辉向记者表示，从产品精神上，Chromium就是靠开源打败了闭源的IE，所以不用担心使用Chromium等于芯片“打磨”。 但对于红芯不主动披露开源的做法，业内一致持批判的态度。某企业的一位投资总监在其朋友圈评价此事时表示，“遵循BSD协议开源的代码，微软抄过，苹果也抄过。但抄作业的人都大大方方承认，也按要求在产品中继续保留BSD协议。像红芯浏览器这种完全无视开源项目版权，抄作业抄成‘自主创新’，大肆宣扬，而不主动披露源代码版权的，有可能遭到版权方的起诉。” 尊重开源技术 清华海峡研究院知识产权中心主任张奕轩接受21世纪经济报道记者采访时表示，如果红芯的宣传严重不符合事实，可能会因虚假宣传涉及不正当竞争。对于已经签下的订单，如果其不能满足具体合约中的技术条款，那可能还涉及违约。 据官方资料显示，红芯的产品服务于诸多政府机关，及中国石油、中车集团、中远海运、比亚迪、海信等500强企业。 16日晚，红芯官方发布声明称，红芯浏览器内核是基于通用的浏览器内核架构的基础上进行技术创新的，而红芯Redcore内核的技术创新体现在三个方面，分别是红芯隐盾、红芯云适配以及安全可控浏览器。 实际上，如上文所述，红芯的问题在于夸大“自主创新”，而忽视了基于开源项目的事实。记者注意到，陈本峰8月3日在其微信朋友圈转发了红芯官方的一篇文章，标题为《贸易战愈演愈烈，红芯为核心国产自主可控技术打Call》。 文章提到，“国内也有众多浏览器厂商，但是一般也只是做外壳的相关产品，并没有真正进入到内核，因为浏览器内核的复杂度，并不亚于操作系统的复杂度，也是一个运行平台，其代码至少几千万行。这相当于一个Linux操作系统内核的代码行数，属于超级复杂软件。” 文中，陈本峰提出，“虽然有些内核的代码是开源的，但开源不等于自主可控，所以浏览器内核是我们一定要突破的核心技术。我们不但要完全自主可控，而且还要做到突破创新。” 张奕轩告诉记者，“自主可控”并不是法律语言，而是一种宣传用语。所以对于是否达到自主可控的判断，涉及一些技术自主研发程度的问题，在实际操作中，很难具体举证。 对此，梁志辉表示，在自主研发层面上，国内浏览器入局比较晚，而浏览器是一个需要大家遵守公开开放标准的产品，所以很少有浏览器会主动渲染内核、文档标准、脚本标准等。 而要看一个产品是否自主研发，需要看它是否能紧跟最新的标准，以及能否及时修复漏洞。如果做不到，就证明消化不了2400万行的浏览器代码，出了bug也不一定能修复，更谈不上自主和可控。 在梁志辉看来，对浏览器而言，最重要的便是支持最新技术。在这点上，基于chromium 49的浏览器在标准支持上会存在很多问题，对于一些稍微新点的技术，如web assembly支持度会很差，对于webgl 2.0的标准支持度也不行。 据悉，红芯浏览器目前采用的Chrome浏览器内核架构是两年前的老版本，版本号为49，最新的版本号是69。而XP系统上最后可以使用的Chrome版本便是49。 此外，梁志辉认为，一个旧的内核会有大量的0day漏洞未被修复。 “作为互联网安全公司，我们非常清楚一个2年不补漏洞的软件有多么的危险。企业用户对这方面往往也是最敏感的。” 比如V49的chrome有几百个已被发现的漏洞，而企业若使用有这么多已知漏洞的浏览器，恐怕用什么杀毒软件也堵不住风险。所以，一个浏览器产品除了在产品体验的优化以外，对版本的快速跟进也非常重要。 21世纪经济报道记者获得的一份红芯商业计划书显示，安全、效率及核心技术是红芯最主要的宣传点，而自主可控也被写在了PPT中。按照计划，红芯计划于2019年实现3000万利润，并于2021年提交IPO申请。 目前，红芯的当务之急是需要对“自主可控”的含义进行明确，至少要与业内达成共识。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO造假又一单，手法隐秘，防不胜防

近期，龙宝参茸股份有限公司（“龙宝参茸”）因IPO违规被证监会处罚。龙宝参茸于2014年4月4日申报IPO，2016年6月3日更新了预先披露，计划登陆深交所中小板。 龙宝参茸主要从事人参、西洋参、冬虫夏草等传统名贵中药材和中药饮片的加工、销售以及野山参的种植。2013~2015年度净利润状况如下： 此后龙宝参茸终止了IPO审查，证监会表示存在以下情形：1、报告期内野山参采购、销售及期末余额与经营模式不匹配，同时，发行人招股说明书披露，目前人参、西洋参、冬虫夏草价格都处于历史上的高位，如果上述产品未来出现价格下降甚至降幅较大的情况，同时参茸产品市场需求的下滑导致上述产品销量下降，则可能导致公司收入和净利润出现下降，极端情况下不排除当年净利润下滑50%以上的可能；2、冬虫夏草的销售业务存在大幅下降的风险；3、存货期末价值确定及向农户等自然人采购原材料有待进一步核实。 实际上龙宝参茸招股书披露确实存在重大遗漏，几乎就是欺诈造假。据证监会处罚决定书披露： 一、龙宝参茸招股说明书中关于其经销模式的描述存在重大遗漏 2013年至2015年，龙宝参茸与其经销商浙江珍诚医药在线股份有限公司（以下简称珍诚在线）签订《产品购销/经销分合同（E路融）》并向珍诚在线出具《委托销售指定书》，合同约定龙宝参茸委托珍诚在线销售给指定第三方时，若发生珍诚在线不能及时收回货款、未收回货款、滞销或不能销售等情况时，珍诚在线可分别对上述情形选择终止销售委托、扣除龙宝参茸相应货款、向龙宝参茸退货等。同时，合同约定龙宝参茸无条件对与珍诚在线合同项下的货款或退货等情况承担连带责任担保，担保范围包括货款、违约金、损害赔偿金以及珍诚在线为实现债权而发生的费用等。 2013年至2015年，上述合同的发生额分别为23,449,800元、28,645,850元和48,448,610.88元，涉及的担保金额分别为16,568,580元、34,630,958元和45,281,120.34元，占经审计净资产的6.62%、10.58%和11.19%。2013年至2015年末，担保余额分别为10,399,380元、13,400,989.5元和25,727,565.54元，占经审计净资产的4.15%、4.09%和6.36%。 龙宝参茸2014年5月7日披露的《龙宝参茸首次公开发行股票申请文件》（以下简称招股说明书），以及2016年6月3日更新的招股说明书均简单披露其与珍诚在线的销售模式为经销模式，未披露涉及销售风险转移和提供担保事项的经销合同签订情况。 二、龙宝参茸销售的部分野山参所附鉴定证书与招股说明书披露不一致 龙宝参茸销售的部分野山参所附鉴定证书由亚创联中国参茸专家委员会鉴定中心出具，并非招股说明书中披露的国家参茸质检中心。 上述事实，有招股说明书、相关合同、董事会会议记录、相关当事人询问笔录、相关原始凭证、情况说明等证据证明，足以认定。 公司、实际控制人均被罚款。现在的悬念是，龙宝参茸高管是否会被市场禁入？ 唉，农业公司真是大坑，各种造假，花式造假。 龙宝参茸操作相当高端，向经销商提供担保实现“销售”，并据此提前确认收入，实现利润。然而产品的风险依旧停留在公司，产品卖不出去，经销商可退货。不过这些在当年招股说明书中还是能看出一些端倪。 珍诚在线连续3年都是公司的第一大客户，销售占比常年23%以上 不知道核查底稿做的怎么样？访谈笔录做的是否规范？是否所有中介机构都去现场？ 越是重要客户，利益越容易与发行人捆绑，合作造假，中介核查也甚为无力。 报告期经营现金流极其难看 3年累计净利润逾2亿，但经营现金流竟为负的，资金根本没流入公司。 应收账款、存货高企 存货，占比超过公司资产50%。而公司对经销商提供担保就是便于将存货变成销售收入，让公司财务数据看起来更“靓丽”。 公司高管薪酬奇低 总经理、董事长分别才12万，财务总监竟然降薪，合理吗？ 财务总监年薪仅6.5万，可能建议造假吗？这么隐秘的手法谁建议的？ 公司综合毛利率约32% IPO造假防不胜防，中介安身立命，7分靠专业，3分看命。大家自求多福。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托通道业务“定向重启” 发力资产证券化

“通道业务将会谨慎很多，需要符合新规要求和公司的事务管理类业务指引。”西部某信托公司业务员刘强（化名）表示。 中国证券报记者了解到，并非所有信托公司都收到监管部门关于适当增加通道业务项目投放的窗口指导，目前信托公司新开展的通道业务都是以合规为前提，为规避监管要求进行的多层嵌套业务等是不允许的。优化业务结构已成为信托公司当务之急，资产证券化业务成为重要发力点。 通道业务并未全面重启 此前，有业内人士声称，监管部门要求信托公司适当加强通道业务的项目投放。不过，供职于北京某信托公司的李强（化名）告诉记者：“公司并没有接到通知。” “监管意见是根据信托公司自身状况进行差异化指导，信托公司能否开展或重启通道业务是由公司自身的业务结构决定的，原本通道业务规模较大的信托公司不具备加大项目投放的条件。”供职于北京某信托公司的张涛（化名）表示，虽然从大趋势上看，通道业务蓬勃发展的时代已结束，但在混业经营的大环境下，各类金融体系高度交叉，信托与其他金融机构的合作程度也越来越深，在金融去杠杆的过程中要把握节奏、力度和精准度。 “政策上的微调不代表去杠杆大方向的改变。”李强表示。信托业协会数据显示，截至一季度末，以通道业务为主的事务管理类信托占比近5年来首次下滑。而从信托资产来源上看，以通道业务为主的单一资金信托规模占比也已呈现下降态势。“在可预见的未来，这种趋势还将持续”。 “今年信托行业的拐点或许已经来了。”张涛表示，从数据上看，信托行业的规模在2017年底是一个高点，今年以来，无论是规模还是收益水平都在调整或小幅下降。“从监管的趋势和经济发展的需求来看，这个拐点的趋势在一定程度上还将持续。”张涛认为，信托行业已告别了高速增长阶段，转而进入高质量发展阶段。 优化业务结构 虽然通道业务“定向重启”，但在业内人士看来，优化业务结构已成信托公司当务之急。 “当前信托业发展正从注重规模增速转向注重效益水平，在新增信托中，通道业务的占比开始下降，而集合信托、投资融资信托的占比上升，这些主动管理业务的提高能带来更高的效益。”某大型信托从业人员李波（化名）表示。 与此同时，与通道业务同为传统主要业务的融资类信托也迎来改变。李波指出，今年以来信托公司发行的房地产集合资金信托数量仍处于高位并且有所增长，预计在房地产企业较为旺盛的融资需求支撑下，下半年房地产信托业务仍将保持增长趋势。不过，由于调控力度预计较强，房地产融资将更多地从产业链上各个环节采用更灵活的投融资方式。 值得注意的是，近一段时间以来，流动性保持合理充裕，证券类信托有望为A股引入增量资金。北京某业内人士表示，若流动性能对股票市场形成预期利好，随着A股筑底上行，证券类信托规模或将明显增加。他说：“在严控资金流向落后产能、房地产的环境下，资本市场吸引力提升，不排除部分银行资金作为优先级，通过信托计划进军A股。事实上，证券类信托去年的新增规模超过了2015年。” 发力资产证券化业务 告别高速发展阶段后，瞄准服务实体经济谋求转型成为不少信托公司适应资管新规的选择，其中资产证券化（ABS）业务成为重要发力点。 业内人士指出，目前我国资产证券化业务主要包括银行间市场开展的信贷资产证券化，证券交易所市场开展的企业资产证券化以及银行间市场的资产支持票据（ABN）业务。Wind数据显示，今年上半年信托公司的信贷ABS发行规模达2901.44亿元，同比增长138.41%；资产支持票据发行规模367.98亿元，同比增长266.54%；以信托受益权作为基础资产的企业ABS发行规模为335.94亿元，占所有企业ABS的比重接近10%。 “发力资产证券化业务，既是信托公司满足当前市场需求的举措，也是信托业回归本源，服务实体经济的体现。”该业内人士表示。北京某信托人士认为，资产证券化业务快速发展的原因之一，在于其不属于资管新规监管的范围，具有破产风险隔离、盘活存量资产等诸多优势，是监管部门鼓励的业务转型方向，预计未来有望成为信托最重要的业务。 中诚信托表示，下半年信托行业的资产证券化业务将进一步提升。基础资产方面，未来除了传统的企业贷款、个人住房抵押贷款、汽车贷款和租赁资产，还可拓展信用卡分期、收费收益权、不良资产重组等，其模式也将向前端延伸，通过Pre-ABS等主动管理模式提升业务价值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募卖壳生意要凉？中基协：限制私募申请重大事项变更登记次数

近期，基金业协会就私募基金管理人重大事项变更登记作出了新的要求，据基金业协会资产管理业务综合报送平台“管理人重大事项变更”显示，机构应审慎提交含法律意见书的重大事项变更，首次提交后6个月内仍未办理通过或退回补正次数超过5次，机构将无法进行新产品备案。 有私募人士指出，协会这一新的要求势必会打击市场上的一些“私募壳”转让行为，导致的结果就是“私募壳”公司转让失败的风险加大了。 私募申请重大事项变更登记次数受限 近期，《每日经济新闻》记者得到私募人士的爆料称，基金业协会就私募基金管理人重大事项变更登记作出了新限制，为此记者进行多方求证，证实了该项重大变化。 据私募排排网回馈的信息显示，在基金业协会资产管理业务综合报送平台中的“管理人重大事项变更”中，协会特别提醒“请机构审慎提交含法律意见书的重大事项变更，首次提交后6个月内仍未办理通过或退回补正次数超过5次，机构将无法进行新产品备案。” 实际上基金业协会在打击私募买卖壳方面早已有动作，其中在2017年11月3日《私募基金登记备案相关问题解答》中明确要求申请私募基金管理人登记的机构应当书面承诺：在备案完成第一只基金产品前，不进行法定代表人、控股股东或实际控制人的重大事项变更；不随意更换总经理、合规风控负责人等高级管理人员。当时基金业协会重申，已有管理规模的私募基金管理人在办理法定代表人、实际控制人或控股股东的重大事项变更申请时，除应按要求提交专项法律意见书外，还应当提供相关证明材料，充分说明变更事项缘由及合理性。 2018年5月24日，基金业协会在官方微信公众号发布《严正声明》，其中指出，针对私募基金管理人法定代表人、实际控制人或控股股东的重大事项变更申请，协会将比照新申请机构登记要求和程序办理，并相应核查存续产品的合规性及信息披露情况。 “私募壳”生意势必受到影响 私募行业在2017年迎来了高速发展阶段，同时也进入分化阶段，一边是大型私募的新产品爆款连连，一边是小型私募生存艰难，小型私募卖壳生意暗潮涌动。不少中介专门从事“私募壳”生意，已形成“买壳、保壳一条龙”服务，高峰时期有的“私募壳”售价更是高达百万元，中介机构从中可直接赚走10万元到30万元，这也使得很多生存艰难的小型私募机构动起了“高价卖壳”的念头。 从2017年开始，一些没有获得私募牌照的投资公司，通过收购其他已经取得私募基金牌照的小型私募基金，来获取合法基金牌照的“私募壳”交易行为，已经受到监管层的极大关注。 面对市场乱局，监管层开始收紧私募备案流程，让门槛越来越高。同时还多次注销大量空壳私募、问题私募。而今年6月，基金业协会发布声明称，将坚决打击“私募壳”买卖行为。 而近期《每日经济新闻》以《剖析“中精国投”多只票据私募基金产品违约之谜》等多篇深度报道，揭露了“私募壳”公司买卖导致的乱象，其中中精国投票据私募产品全部逾期，而公司是在2017年6月27日买来的“私募壳”公司，公司总经理没有基金从业资格，公司法人代表董杰是中精国投的销售人员挂靠的。 对此私募排排网合规部副总监温志飞告诉《每日经济新闻》记者，我认为近日基金业协会这个最新的要求一方面是要督促私募管理人与律师事务所提高效率，另一方面是为了防止一些不合理不合规的安排，如私募借壳，这个要求势必会加大私募借壳的难度，能够进一步促进行业的健康发展。 也有私募人士指出，协会的这一新的要求势必会打击市场上的一些买卖“私募壳”行为，导致的结果就是“私募壳”公司转让失败的风险加大了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

市值蒸发两个百度，腾讯股东财富大缩水

中国互联网巨擘腾讯是最受亚洲投资者青睐的股票之一。不过，最近在部分机构投资者中，这种信念已经动摇。 腾讯股价自2018年1月高点最多下跌逾27%，市值蒸发超过1500亿美元，股东财富缩水规模全球第一。腾讯定于8月15日公布上半年业绩，彭博汇总的分析师预估显示，公司二季度按GAAP准则计算的净利润同比增速料放缓至5.9%，为2012年以来最低水平；营收增速可能降至37%，为2015年来最低水平。 “如果没有新的增长点，股价一直下跌也是可能的，因为估值也不低。”群益投信基金经理苏士勋8月3日在电话中称，“既然是成长股的估值就要有成长股的点，不然就是价值股的估值了。” 在市场担忧手游产业增速放缓、新娱乐媒介加剧市场竞争及监管不确定性的背景下，部分基金经理已开始减持腾讯。彭博数据显示，机构投资者对腾讯持仓占流通股数目前约为42%，年初时约为46%。截至6月底，腾讯为苏士勋操盘的华夏盛世基金第五大持股，仓位占比2.7%。根据官网，7月底腾讯已不在前十大持股名单之列。 腾讯未来12个月的预估市盈率约为30倍，恒生指数成分股平均仅在14倍。苏士勋称，过去腾讯总是能在一个业务增长趋缓时找到下一个增长动能，因此是“香港过去十年最好的股票”，但2018年在市场担忧手游产业增速放缓之际，还没有看到类似的讯息。 腾讯游戏《绝地求生》 腾讯股价自2004年上市以来涨幅超过400倍，2017年在香港股市飙升114％表现抢眼，并在2018年1月创下历史新高474.6港元。然而6月以来已有至少11家券商下调了腾讯目标价，包括瑞信集团和摩根士丹利，称游戏《绝地求生》审批延迟可能拖累营收。 潜力仍大 尽管如此，投行整体看法并未转向看空：彭博追踪的51位覆盖腾讯股票的分析师中，仅1位建议卖出，其余50位都建议买进，平均目标价显示未来12个月有46%的上涨空间。 腾讯游戏《王者荣耀》 瑞银资产管理中国股票投资团队主管施斌在邮件回复彭博新闻称，腾讯在2016年来增长动力主要是来自一款游戏《王者荣耀》，短期内确实面临增长趋缓的问题，但就中长期来看，腾讯还有其他尚未收费的游戏，“日后若决定开始收费，未来的利润上档潜力是很大的。”腾讯为他所管理的中国精选股票基金中第一大持股。 《怪物猎人：世界》 监管的风险也是分析师眼中对于腾讯前景不利的另一项因素。在中国监管机构接到举报并取消了相关运营资质文件后，腾讯8月13日在其电脑游戏平台WeGame下架了《怪物猎人：世界》。8月14日股价跌3.4%，创下近五个月来最大跌幅。德银分析师Han Joon Kim等预估，腾讯二季度手机游戏营收料按季下滑6%。 短期压力 自2015年以来，腾讯仅有三季公布的GAAP净利润不如市场预估，其中上季公布的净利润远高于市场预期逾三成，得益于《绝地求生》 等手机游戏的提振。 然而，随着抖音等短视频的新兴娱乐媒介崛起，也令投资者担忧腾讯等游戏行业面临的竞争加剧。富国沪港深价值精选基金经理汪孟海便称，一些新的娱乐方式在2018年对腾讯的游戏端有所冲击，冲击是否可控仍待观察。根据基金二季报，腾讯在其基金占比降至6.7%，低于一季度时的8%。 汪孟海称，如果其未来增速受到长期结构性无法逆转的因素影响，确实在估值端会受到压力，但现在下这种判断还为时过早，“因为5G推出后，游戏体验可能跟4G完全不同，所以股票可能suffer（受冲击）一两年，未来还是有机会。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外国人9月15日起可开户参与A股交易

9月15日起，几十万外国人就可以参与A股交易了。 　　15日晚间，证监会进一步放开了外国人开立A股证券账户的权限，修订了相应规则，决定从下月15日起，在境内工作的外国人、在境外工作的境内上市公司外籍员工，无论是否在中国，都可以开立A股证券账户参与交易。 　　需强调的是，此次A股账户开放并非面向所有国家的所有投资者，必须是与中国证监会已经建立了监管合作机制的证券监管机构，其所在国投资者才有资格。截至目前，中国证监会已与62个国家和地区签署了68份双边合作协议，这些投资者有机会参与A股，人数约为几十万人。截至目前，A股账户中有12.5万港、澳、台居民。 　　此前已有三类外国人被允许开设A股账户 　　此前A股主要允许三类外国人直接开立A股账户。 　　一是取得我国永久居留身份证的外国人； 　　二是外国人在境内依法设立外商投资股份有限公司并在A股上市的，可以开立A股证券账户持有本公司股票； 　　三是A股上市公司中在境内工作的外籍员工，参与公司股权激励的。 　　此次扩大了范围，境内工作的外国人、在境外工作的境内上市公司外籍员工，无论是否在中国，都可以开立A股证券账户参与交易。 　　为了扩大境外投资者参与A股，此次修订的规则包括了《证券登记结算管理办法》有关规定和《上市公司股权激励管理办法》。 　　中国结算在随后发布的《通知》中，明确了可以开立A股证券账户的外籍人员范围及开户所需提交的申请材料。 　　具体来看，如果是在境内工作的外籍人员开立A股证券账户需要的申请材料包括，《证券账户开立申请表》、外国护照及复印件、境内机构出具的就业证明及该机构的营业执照或统一社会信用代码证复印件。 　　此次A股账户开放并非面向所有国家的所有投资者，必须是与中国证监会已经建立了监管合作机制的证券监管机构，其所在国投资者才有资格。 　　中国结算要求，开户代理机构为在境内工作的外籍人员办理开户手续时，应登录中国证监会官方网站，通过“首页-国际部-监管合作”栏目查看投资者归属国(地区)证券监管机构与中国证监会建立监管合作机制信息。对于投资者归属国(地区)证券监管机构未与中国证监会建立监管合作机制的，不予办理开户手续。 　　外籍激励对象需签署承诺书 　　中国结算明确要求，如果是在境外工作的境内上市公司外籍员工因参与股权激励计划申请开立A股证券账户的，需要提交的文件如下： 　　1、《证券账户开立申请表》； 　　2、外籍激励对象有效身份证明文件复印件； 　　3、上市公司营业执照复印件、法定代表人证明书、法定代表人身份证复印件、法定代表人对经办人的授权委托书(前述材料均需加盖上市公司公章)，以及经办人有效身份证明文件及复印件； 　　4、证明该投资者为股权激励对象的证明文件，如上市公司出具的激励计划批准文件及激励计划对象证明文件； 　　5、以及激励对象签署的证券账户自律管理承诺书。 　　其中，自律管理承诺书的内容，主要是要求外籍激励对象能够确保证券账户仅用于持有合法获得的上市公司A股股份以及在限售期届满后卖出前述股份，除法律法规另有规定外，不在二级市场进行其他证券买卖，中国结算应对该账户设置限制买入措施。 　　同时外籍激励对象还需承诺本人将账户中的证券处置完毕(无证券余额)后，及时办理账户注销手续。未及时注销账户的，本人同意中国结算可直接注销该账户。该账户开立和使用若引发任何法律纠纷，均由本人承担一切法律责任。 　　几十万外国人有望成为A股投资者 　　券商中国记者了解到，符合上述规定的外国人约有几十万，但最终有多少人成为A股投资者还有待时间检验。 　　需要说明的是，本次开放的外国自然人投资者，其本国证券监管机构必须已与中国证监会建立监管合作机制。截至目前，共有62个国家和地区和中国证监会签署了68份双边合作协议，包括了美国、俄罗斯、新加坡、澳大利亚、英国、日本、马来西亚、巴西、法国、德国、意大利、埃及、韩国、老挝、缅甸、巴基斯坦等国家和香港地区。 　　业内人士指出，此举是为了考虑到监管问题，相关投资者开立A股证券账户的，必须遵守我国证券法律规定，适用统一的交易、结算、登记及资金存管等制度规则。 　　“一旦交易违规等问题，除了属地管辖原则以外，中国证监会可以通过现有的监管合作机制对身在国外的投资者餐区监管行动。”上述人士表示，这样可以减少监管难度，保护A股投资者的利益。 　　境外成熟市场已有先例 　　从境外主要市场国家和地区的经验做法看，其在资本项目开放的环境下，对外国人开立本国证券账户普遍持开放态度，基本上实现了国民待遇。例如，外籍投资者在美国开立证券账户与美国居民适用政策一样，只需向证券经纪商提供必要证明材料，在国籍上未作特别限制。而且，持有账户的外籍投资者如属于非美国居民外籍人士，还可享受税收方面的优惠政策。 　英国根据欧盟的《金融工具市场指令》规定，在外籍投资者开立本国证券账户方面不做额外监管要求或特殊规定。 　　韩国《金融投资服务和资本市场法》等法律规定，外国人可以进行证券或者场内衍生商品的买卖以及其他交易，但在韩国没有六个月以上住址或者居所的个人，买卖和交易额度受到一定限制。在韩国的商业机构工作或从事商业活动的外国人，可以享受国民待遇，取得等同于本国公民的投资权利。 　　我国香港、台湾地区也均允许外国人开立证券账户。中国结算有关负责人表示，2013年4月放开在境内工作和生活的港、澳、台居民开户参与A股市场以来，截至今年7月底已有12.5万港、澳、台居民开立了A股证券账户。 　　证监会表示，将抓紧会同相关部门做好税收、资金汇兑管理等方面的配套衔接工作，确保上述办法有序施行。 　　中国结算相关负责人表示，本次放开外国人开立A股账户的限制是继放开港、澳、台居民开户后，中国证监会积极贯彻落实中央关于深化金融改革、扩大开放精神的又一重大举措，有利于进一步支持和促进境内资本市场开放，对改善境内资本市场投资者结构、促进资本市场健康发展具有积极意义。为做好投资者保护工作，中国结算将要求证券公司开展多种形式的宣传和培训，督促证券公司认真做好投资者教育和风险提示等相关工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

刘鹤出席世界机器人大会 强调推动机器人领域合作

2018世界机器人大会开幕式15日在北京举行，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席并讲话。中共中央政治局委员、北京市委书记蔡奇，全国政协副主席、中国科协主席万钢出席开幕式。 刘鹤指出，机器人是当前科技变革的最重要领域之一，将对人类社会的生产模式和生活方式产生深刻影响。当今世界，在人口和社会结构变化、由“科”到“技”变革加快、经济发展迫切需要新增长点的背景下，机器人发展受到广泛重视。当前机器人领域发展呈现出一些趋势性现象，机器人产业发展明显加快，机器人与新一代信息技术深度融合，应用范围不断拓展，机器人领域的国际协作更为密切。 刘鹤强调，促进中国机器人领域持续健康发展，要从中国实际出发，坚持需求导向，坚持以人民为中心，不断提高供给质量和水平。要处理好政府和市场的关系，发挥市场配置资源的决定性作用，允许自由思考和充分探索，创造公平竞争的市场环境，坚定不移加强知识产权保护。要大力加强教育，培养更多机器人领域发展所需人才，努力提升国民教育水平，适应机器人时代的新要求。要妥善应对道德伦理和法律法规方面提出的新问题，趋利避害。要积极开展国际合作，与世界各国携手应对诸多共同挑战，推动构建人类命运共同体。

香港一天内三次出手保港币

谁也没想到，夜盘市场的风向全变了！ 　　因港元屡次触及弱方兑换保证7.85，香港金管局于北京时间周三（8月15日）全天分三笔，共在市场买入117.67亿港元。截至记者发稿前，港元汇价暂报7.8499。 　　除了香港金管局动作频频外，人民币汇率也急转直下。8月15日近23:00，离岸人民币兑美元跌破6.95关口，跌超500点，跌幅近0.8%。在岸人民币兑美元北京时间15日23:00收报6.9350，较上一交易日夜盘跌514基点。 　　除了港币、人民币急跌外，全球金融市场都不安分。 　　先看国内，除汇率快速贬值外，周三，国内商品期货夜盘多数收跌，橡胶跌近5%、铁矿石收跌3.97%。 　　MSCI明晟新兴市场股指MSCIEF目前已较1月高位跌去20%，被称作进入技术性熊市。 　　再看国外： 　　1、股市方面：欧洲三大股指收盘集体大跌、美国三大股指亦集体收跌； 　　2、汇率方面：俄罗斯卢布兑美元跌幅扩大至2%；阿根廷比索兑美元跌近3%，刷新历史新低：美元指数一度冲高逼近97关口，刷新去年6月以来新高； 　　3、贵金属方面：基本金属、贵金属均大幅跳水，现货黄金跌超1.5%，创一年半新低；LME期铜、期锌、期锡等均大跌； 　　4、大宗商品方面：美油跌破65美元/桶，跌幅3.2%，为6月21日以来最低。布油跌幅扩大至2.7%，报70.46美元/桶。 　　香港一天内三次出手保港币 　　随着美元指数连日来不断走高，港美利差走阔，美元兑港元多次触7.8弱方兑换保证后，香港金管局在8月15日北京时间段内三次出手，最新一次买入72.53亿港元，令周三共买入117.67亿港元。这是近三个月来，香港金管局再度出手入市捍卫联系汇率制度。 　　三笔发生的依次时间为： 　　8月15日北京时间早间买入21.59亿港元； 　　8月15日亚盘下午5点买入23.55亿港元； 　　8月15日亚洲时段晚间23点40分左右，买入72.53亿港元。 　　自4月12日起香港金管局共22度入市，合共买入近821亿港元。自今年5月后，港币汇率就经历了一段平稳时期，在此之前，香港金管局曾在一个月内数十次的出手捍卫联系汇率。然而，时隔近三个月，这次再次出手的原因又是为何？ 　　一位香港外汇交易员对券商中国记者表示，之所以港元汇价触及弱方兑换保证使得香港金管局再次出手，主要是因为近期美元和港元的息差在扩大，套利交易把港币汇率压低到7.85的底线。 　　“港币Hibor低于美元Libor，市场就会借入港币换成美元进行套利，造成港币兑美元贬值，汇率触及7.85后，香港金管局就会通过买入港币来捍卫汇率，市场上港币流动性减少后，港币Hibor也会上升，套利收益也会减少。”上述交易员说。 　　香港金管局副总裁李达志15日也表示，自从2015年底美元利率正常化开始，美联储至今已经七次加息，从而令息差走阔，引发套息活动，资金逐渐由港元流向美元，而港汇亦于今年四月及五月在联系汇率设计下触发“弱方兑换保证”，当时金管局在市场共买入了703.5亿港元。其后，由于银行体系总结余减少，港息逐渐攀升至较高水平，因而在过去两、三个月令资金流出港元的诱因减少。近日港元资金需求下降，息差再度扩大，加上大型招股活动完结后有部分招股所得资金流出香港等因素，导致近日港元汇率转弱并再次触发“弱方兑换保证”。 　　此外，该交易员表示，美元和港元的息差之所以会扩大，套利交易只是加剧这一局面，根本原因还在于美联储的不断加息。市场普遍预计今年美联储还有1-2次加息，所以不排除今年后续香港金管局仍可能会继续出手捍卫联系汇率。 　　李达志也再次提醒，大家务必小心管理利率和市场风险。视资金的走向，未来有可能会再次触发弱方兑换保证。 　　不过，他也强调，香港外汇基金有超过4万亿港元的资产，其中超过八成为外汇储备，为香港金融稳定提供强大的后盾。另外，港元货币基础超过1万6千亿港元，而银行在2017年底持有高流动性资产超过4万亿港元，为资金流出提供极大的缓冲。金管局过去通过多轮逆周期及其他监管措施，加强了香港银行体系的稳健。香港有能力应付往后资产市场波动和资金外流带来的挑战。 　　离岸人民币一度跌破6.95 　　出乎意料的是，离岸人民币兑美元汇率在夜盘时间发生急变。8月15日19:30左右，券商中国记者观察彼时CNH还是6.93左右，不到四小时后，约在23:00左右，CNH就突破6.95！ 　　与此同时，在岸人民币兑美元北京时间15日23:00收报6.9350，较上一交易日夜盘跌514基点。 　　夜盘CNY和CNH都在贬值，主要受美元指数持续走高影响。 　　8月15日，美元指数一度冲高逼近97关口，刷新去年6月以来新高。这也意味着，16日人民币兑美元中间价也将继续下调，前一日人民币兑美元中间价报6.8856，较上一交易日下调161点，为15个月来最低 　　 　　就在CNH跌破6.95之际，不少市场人士分析，人民币兑美元汇率将大概率破7。不过，届时央行也很有可能会再度出手进行干预。 　　中信证券首席固定收益分析师明明称，相较于直接使用外汇储备直接在即期市场上干预，央行更倾向于发挥宏观审慎管理对市场预期进行管理，例如央行决定自8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从零调整为20%。总体而言，当前人民币汇率正逐渐接近底部，预计后期仍将以“稳外储”为主，但是人民币汇率贬值逐渐接近重要关口位置，“稳外储”的压力将有一定的增加。 　　全球恐慌情绪渐浓，金融市场继续下探 　　截至8月15日22：45分，恐慌指数VIX上涨逾24%，至16.69点，有望录得6月25日以来单日最大涨幅，显示出当前全球恐慌情绪渐浓。 　　受此影响，全球金融市场也在继续下探，股市、大宗商品、贵金属等均出现不同幅度下跌。 　　股市方面，周三欧洲三大股指收盘集体大跌。英国富时100指数收跌1.49%，法国CAC40指数收跌1.82%，德国DAX指数收跌1.58%。斯托克600银行指数进入熊市。 　　美国股市同样如此，周三美股高开低走，道指跌破一度25000点整数位心理关口，下跌逾300点，跌幅大约1.2%。标普500指数一度跌1.18%，纳指跌1.65%。MSCI新兴市场指数跌入技术性熊市。 　　 　　现货黄金下跌逾18美元，跌幅超过1.5%，刷新2017年1月以来新低。 　　 　　美国能源部公布的上周美国EIA原油库存不减反增680.5万桶，而市场预期减少逾288万桶，此后美油跌破65美元/桶，日内跌超3%。 　　全球金融市场下跌会引发危机吗？ 　　随着美联储加息步伐的推进，美元指数继续走强，全球流动性持续回流美国，引发了大家关于触发全球危机的担忧。 　　历史上，每次强势美元周期通常会引发经济危机：上世纪八十年代的强美元周期引发了拉美金融危机；九十年代的强美元周期引发了亚洲金融危机。IMF前副总裁朱民认为，特朗普当选后财政政策配合货币政策，美元还会继续走强，目前正处在第三轮强美元周期中。 　　对于当前全球市场的波动究竟能否演化成全球危机，市场分歧较大。 　　据华尔街见闻报道，研究机构Nairu Capital日前撰文提示称，交叉资产波动性（cross-asset volatility）指标近期的变化，预示着一场危机的到来，波动性上升，而流动性萎缩，美股或遭遇崩盘的命运。与此同时，波动性开始上升，现金和商品等实物资产在该阶段中受益，因此，在股债波动性回到2017年低位之际，Nairu Capital建议投资者将持有的股票和债券转换为现金和商品，这也是该机构最为推崇的方式，“波动性上升，流动性下降，这可能意味着美股即将崩盘。” 　平安证券首席经济学家张明表示，当前的动荡演变成2008年那样危机的可能性并不是很大，实际上，2008年经济危机主要是发达国家的危机，新兴市场在2008年并没有出现大的问题。有很多新市场在1998年亚洲金融危机后吸取了教训，不过，的确是，这些年来，有些新兴市场经济体又忘掉了教训，比如阿根廷、土耳其，这些国家持续的经常账户的赤字和财政赤字，大量的美元的债务，以及目前比较高的通胀，这些都使得他们比较容易面临危机冲击。整个新兴市场爆发危机的可能性不大，但个别经济比较脆弱、基本面比较脆弱的经济体发生危机的可能性还是有的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

看门大爷顶包当董事长！奇葩新三板公司恶意逃债逾千万

不久前，我们报道了新三板公司童创童欣（837514）拖欠90万元融资款，导致P2P平台道口贷卷入逾期风波一事。 最近，这起事件有了新进展——童创童欣被股转公司强制摘牌，其实控人拒收催收文件并辞去董事长职务，让看门大爷当董事长。 目前公司的逾期款项已经多达16笔，金额超过1000万元。 看门大爷变身董事长 8月10日，道口贷发布了对童创童欣违约项目法律追偿进展的公告。 公告称，童创童欣企业实际经营控制人罗建凡、罗杰凡兄弟，以自己在国外或在外地办事为由，多次推迟与平台沟通还款计划的时间，并曾拒收催收文件。 截至该公告发布之时，童创童欣仍未给出关于偿付投资人的任何还款计划或规划承诺。 另外，7月9日童创童欣被从新三板强制摘牌之前，罗建凡突然辞任董事长，并选任张道安担任董事长。 道口贷调查发现，张道安实际上是童创童欣看守仓库的一位门卫大伯。 天眼查信息显示，7月4日，童创童欣发生过人员变更，有董事、监事会主席退出，董事长及法定代表人由罗建凡变更为了张道安。 从公司公告来看，今年5月17日，童创童欣原董事长罗建凡在股东大会召开前，提请新增临时提案，即提名张道安为公司新任董事。 6月15日，罗建凡因个人原因辞去董事长职务，在6月19日举行的董事会会议上，看门大爷张道安被选举为公司新任董事长，公告中没有对张道安的任何个人介绍。 7月9日，童创童欣因未及时披露2017年年度报告，被股转公司实施强制摘牌。 根据道口贷公告，经过初步调查，已经发现罗建凡、罗杰凡等存在对公开市场虚假陈述、转移资产、伪造合同等多项涉嫌违法行为线索。 另外，道口贷通过司法途径和手段，冻结了童创童欣多个银行账户，查封了其部分库存资产。 为配合有关部门打击借款人恶意逃债行为，道口贷上报了童创童欣的违约信息，等候有关部门进行惩治，协调将其列入失信名单。 另企查查信息显示，北京优美康服饰有限公司认为童创童欣有为逃避债务而转移财产的可能，于今年5月向北京市大兴区法院申请冻结了童创童欣银行存款100万元。 逾期款项已超千万 在首次违约事件发生时，童创童欣曾发出公告表示，将积极筹措资金实施转型、增加销售和回款，清理应收账款，争取尽早达成支付。 然而童创童欣目前的所作所为与其承诺的事项明显不一致。记者发现，目前其天猫旗舰店已经无法打开，京东旗舰店的商品则均已下架。 童创童欣最初被爆出的到期未承付款项仅有90万元，道口贷当时发布的公告显示，童创童欣承付所有待还款项目共有31个，金额2240万元。牵涉到的投资人为2496人，人均金额8974元。 ▲童创童欣承付的31笔款项 道口贷称，鉴于童创童欣的上述违约行为，这31个项目全部存在无法正常到期还款的风险。后续事态的发展很快印证了道口贷的预测。 公告显示，截至8月10日童创童欣逾期项目已达16个，逾期金额达到1010万元。而到目前为止，道口贷整个平台的逾期笔数也只有16笔，逾期金额1010万元，均为童创童欣违约所致。 记者发现，童创童欣作为承付核心企业的2240万元款项，均为今年在道口贷平台上线。 最早上线的是2018年1月5日，最迟上线的是2018年5月15日。融资期限3-6个月不等，年化收益8.5%-9.75%。 8月14日，童创童欣还有2笔共计200万元的款项到期，8月15日也有一笔100万元款项到期。最迟在9月21日12点前，童创童欣承付的2240万元款项将全部到期。 这意味着，如果道口贷平台无法在近期与童创童欣就还款达成一致，这个“窟窿”将越来越大。 实际上，从2017年7月开始，道口贷平台就多次下调了童创童欣的内部评级。该公司2016年5月的最初评级为4星，到2017年7月被下调为3.5星，今年4月被下调至3星，违约爆发后的2018年7月，被下调至0.5星。 不过评级下调并没有阻止违约事件爆发。在童创童欣拒不还款的情况下，目前道口贷的法律追偿工作已经展开。 7月10日上午，投资童创童欣承付项目且已逾期的首批投资人，在北京仲裁委完成仲裁立案，等待后续分案及审理。 7月26日，童创童欣项目部分投资人的仲裁立案收到北京仲裁委受理通知书，将进入准备审理阶段。 8月10日，道口贷称先后聘请通力律师事务所和北斗鼎铭律师事务所，共同对童创童欣进行深入调查，开展法律追偿工作。 按照计划，道口贷最迟将于9月初公布童创童欣违约项目整体处置方案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

春晓资本为何成“风投界毒药”? 投资3家P2P皆出事

一份来自福布斯中国的“30岁以下精英”榜单，背后竟藏着一系列P2P的危险名单……春晓资本因此被戏称为P2P领域“风投界毒药”，它伸向网贷平台的触角，遭遇了一次不小的痉挛。这是时运不济，还是有其因果？ 8月初，福布斯中国公布的榜单闹了个笑话—— 财政金融领域“30岁以下精英榜”中，暴雷P2P平台贝米钱包CEO姚坤杰榜上有名；更有意思的是，作为榜单评委之一的九有股份董事长韩越，其旗下的春晓资本所投三个网贷平台都出现逾期甚至违规挪用资金的行为。 牛板金、君融贷、聚财猫，投资的三个P2P都出事后，有人将春晓资本戏称为“风投界的毒药”。 在网贷行业的至暗时刻，爆雷早已不是什么新鲜事儿，但一家资本投注的几个平台短时间内都出了问题，依然值得玩味。春晓资本与网贷平台们的缘分从何说起？在网贷行业的生死风波中，这家名气颇大的创业VC基金，又受到了怎样的创伤？ 三家P2P接连出事 7月开始，春晓资本投资入股的三个平台相继出现问题。 牛板金（浙江佐助金融信息服务有限公司）7月3日发布逾期公告，宣称有9852.22万元的借款项目出现逾期。次日上午，牛板金给出兑付方案—— 7月3日当天的投资可原路返回，7月6日前兑付1000万元，此后每周兑付不低于1000万元，兑付时间预计持续2年。 不久后的7月15日，君融贷（大连君融贷信息技术服务有限公司）也出现逾期问题，CEO吴隽承诺“不跑路不失联”。不久后，君融贷宣布，拟引入资产管理公司对全部出借人逾期债权予以本金五折收购，并表示若出借人不同意转让方案，平台将出具委托催收单。 紧接着，聚财猫（上海裕乾金融信息服务有限公司）7月18日宣布出现逾期，暂停平台业务，选择良性退出，详细还款计划8月底公布。7月20日，聚财猫创始人薛亮通过微博、映客等平台与出借人沟通。 在7月21日更新的最后一条微博中，薛亮称“其中一家的还款计划已拿到，其他的在积极沟通要账、筹款” 。 相较跑路、失联，网贷平台逾期兑付似乎是“不幸中的万幸”，但于投资者而言，所谓的兑付更像是平台方的托词，他们认为欺骗在出事前就已存在。 例如，君融贷7月初一直以优惠券吸引投资人投资，7月13日CRO丑纯明更做客VIP群进行宣传，然而两天后平台就发布了逾期公告。 同样的欺瞒套路也发生在了聚财猫身上。 出事前一天，聚财猫还在其四周年庆活动中，通过加息吸引投资。而牛板金方面，6月末刚宣称将获6亿元增资，6月30日还在举办投资人见面会，7月3日就出事了。 交易体量超百亿元的网贷平台，一经出事，其所牵涉的金额及影响人数不会是个小数目。无冕财经统计发现，三家平台交易规模超1000亿元，覆盖用户超950万人次。 在本次风波中，据不完全统计，仅聚财猫及牛板金的逾期待收款项就超12亿元，值得注意的是，牛板金方面更有高达31.5亿元的假标资金缺口。据披露，牛板金所属公司前董事孙启良、沈旭卿、陈鄂、胡文周通过设立假标，挪用投资人资金用于房地产开发，总计31.5亿元，目前款项尚无法追回。 ▲春晓资本投资P2P平台的时间和金额。 翻开三个平台的发展史，它们都曾是当地数一数二的模范平台。 牛板金拥有上市公司背景，号称“银行级安全”；君融贷为大连的明星平台，CEO吴隽曾受北京电视台采访；聚财猫创始人薛亮出身阿里系，平台拥有多年良好的信誉，获得多项政府荣誉。 这三个平台交易规模均超上百亿元、有合规的银行存管，且背景均不简单，这样的平台说倒就倒，对投资人来说无疑是一大灾难。先后投资过这三个平台的春晓资本，到底在下一场什么样的棋局？ 涉嫌关联融资？ 对春晓资本而言，成为P2P领域的“风投界毒药”，是时运不济，还是有其因果？ 从投资模式上看，春晓资本在财务投资的同时，往往会协同自身孵化的多家数据金融企业，为被投企业提供金融体系搭建、输出债权解决方案，实现创新性“产投融”联合。 ▲春晓资本部分投资企业。 作为一家创业型VC资金，成立三年有余的春晓资本累积基金管理规模近20亿元，已投资超过50家中早期企业。 从早期开始，春晓资本就将重心放在了产业互联上，核心关注To B产业升级领域的创投机会，主要聚焦“B2B交易平台、SaaS、互联网金融”等。 “对中小企业来说，缺的不光是信息化，还缺金融资源，而金融资源供给不足也是整个产业互联网的重要主题。”春晓资本创始人何文说过。在春晓资本看来，解决中小企业的金融资源问题，除了在传统金融机构上寻求突破，互联网金融方面同样存在可能。 由此，牛板金、君融贷、聚财猫等网贷平台，成功被其划入重点布局的范畴。 2015年12月，春晓资本参与君融贷A轮融资，2017年1月，君融贷A+轮融资中再次出现春晓资本的身影；2017年3月，春晓资本管理的基金“春晓天泽”1亿元投资聚财猫。 时隔6月，春晓资本将第三个砝码押注在牛板金身上：春晓天泽以2亿元投资入股牛板金，持有后者15%的股份。 在投资聚财猫时，春晓资本相关人士曾解释，除了平台本身做得不错，也因这样能帮助到春晓资本投资的众多企业，“我们投资了许多企业，聚财猫可以为这企业提供更好的资金帮助。” 春晓成立的初衷，是希望打造一个与众不同的基金，通过深度聚焦某些行业，使其产生“协同效应”，并将被投企业与金融服务相对接，形成“企业矩阵”。某种程度上来说，对网贷行业的投资，也是遵循了春晓资本“企业矩阵”的这一思路。 在春晓天泽入股牛板金的同时，春晓资本投资的融数金服，也在当时入局牛板金的另一股东佐助控股有限公司，持有佐助控股95%的股份。 此外，春晓资本与君融贷之间，除了直接的投融资关系外，还存在其他间接关联。 君融贷CEO吴隽曾是北京融数数据服务有限公司、融数金服（大连）信息服务有限公司的股东，春晓资本创始合伙人韩越曾为这两家公司的法人，两家公司的母公司则指向了春晓资本投资的融数金服。 春晓资本认为，中小企业与金融机构之间的信息鸿沟，可以通过互联网数据金融公司来填补。不难看出，作为数据金融公司的融数金服介入牛板金和君融贷，很大程度是基于这样的理由。 在春晓资本的互联网金融布局中，中小企业、数据金融公司、网贷平台均有涉足并形成关联。这种以企业矩阵的形式促成所投企业的深度协作，未尝不是一个好思路。 然而，放到互联网金融领域，如此布局却极易陷入“关联融资”的泥潭。 最直接的疑点出现在课栈网身上。曾有爆料指出君融贷涉嫌关联融资：君融贷平台上发布的“教育培训机构学院借款”和“课栈网课程借款”均为课栈网相关项目，而课栈网的股东中包含春晓资本，春晓资本同时又是君融贷的股东。 上述两个项目还存在担保公司与平台方关联问题。资料显示，该两项目的担保公司上海君记商业保理有限公司的控股股东，公司地址与君融贷大连运营公司地址相同。 ▲课栈网宣传海报，图片来源于网络。 因课栈网一事，2017年8月曾有人向上交所举报，称九有股份的间接控股股东春晓金控涉嫌违法违规行为，随后，上交所向九有股份下发问询函，然而，九有股份方面的回复中没有正面回答问题。 “注资这样一个有竞争力的互联网金融平台是符合我们资源优势互补、合作共赢的战略定位的。”彼时，春晓资本创始合伙人吕佳凯曾这么评价与君融贷之间的投资关系。 春晓资本有合规的中小资产，以君融贷为代表的网贷平台聚集着大量的民间资产，这是双方的优势，也是合作的契合点。不过可惜，随着牛板金、君融贷、聚财猫三个平台接连出事，合作最终没能结出双赢的果实。 网贷行业大清洗时期，春晓资本接连失利，最终落得“P2P风投毒药”之名。作为一家参与查过50个创业项目的投资机构，它的“产投融”之路，也到了该反思的时候。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

董事长已失联 东莞一新三板企业宣布“放弃经营”

近日，位于东莞凤岗镇的广东莱盛隆电子股份有限公司（下称莱盛隆）门口经常有人光顾，不是前来退款的农户，就是被拖欠货款和工资的供应商和工人。 　　15日，记者从凤岗镇政府获悉，莱盛隆董事长胡汉明已经失联，公司314名员工共计327.67万元的工资将由黄洞村委会全额垫付。一位不具姓名的莱盛隆负责人表示，农户所购无人机已全额退款，希望拖欠货款的供应商们能“体谅一下”公司的难处。 产品遭退拖欠314名工人工资 　　莱盛隆公司的危机被曝光还得追溯到一个月前。今年7月6日，因为“炸机”问题，来自东北14个农场的农户代表来到莱盛隆协商退货。农户们表示，他们花了140多万元的植保无人机根本飞不起来，而且还出现过炸机、失控的现象。 　　公开资料显示，莱盛隆主营业务为移动电源、电池、充电器等手机零配件，是魅族、努比亚等品牌手机的供应商。2016年，莱盛隆于新三板挂牌上市，并于同年7月正式成立无人机事业部，还设立子公司从事无人机研发及销售业务。根据2017年年报显示，莱盛隆在黑龙江(东三省)、新疆、河南、山东、江西等地，全线启动“三一”工程，并成功在东三省占领了制高点，植保无人机4S店开始崛起。 　　然而，这样一家光鲜亮丽的高科企业背后却暗藏隐忧。记者7月26日来到莱盛隆东莞总部就发现工厂已经停工。8月13日，莱盛隆贴出一则公告，公告称公司因经营不善，无能力支付拖欠员工的工资，并决定正式放弃经营。 　　8月15日，记者从凤岗镇政府了解到，当前，莱盛隆董事长胡汉明失联，截至8月14日，该公司拖欠全公司314名工人2018年5-8月份工资，总计327.67万元。经多次协商调解，由黄洞村委会全额垫付该公司拖欠的工人2018年5-8月份工资。目前正进行工资核算核对，暂定于今天发放工人工资。 过高估计产业前景转型仓促 　　对于莱盛隆目前的危机，外界多认为主要原因还是莱盛隆从手机配件产业向无人机产业转型过于仓促。莱盛隆过高地估计了植保无人机产业的前景和市场空间。 　　资料显示，莱盛隆从2016年进入无人机行业到2017年销售网络遍布黑龙江、新疆等地，仅仅用了一年时间便实现了从手机配件生产商到“无人机行业领跑者”的角色转变。据2016年、2017年财报显示，莱盛隆将在全国推广植保无人机计划，重点推广3款无人机产品，其中最高载重可达80公斤。然而，有业内人士指出，80公斤的载重是不现实的，“80公斤的载重要求起飞重量达160公斤，而起飞需要的风力太大会吹死禾苗。” 　　对此，莱盛隆总经理兼创始人之一的罗文星曾释疑称，对意外情况已准备了预案，飞机采取RTK系统自主巡航，一旦出现突发情况会自主悬停，在空中不断地自转，然后返回到起飞点。尽管如此，东北农户代表所购植保无人机还是出现了故障，而且至今也不知道故障原因。 　　而且，据业内人士介绍，植保无人机要想打入市场还需要突破电池续航、质量、价格以及环境方面的技术难题。然而，在莱盛隆2016年、2017年财报中却没有提及无人机研发相关的投入和费用。此外，业内人士表示，植保无人机市场空间有限，相比北方的上万亩作业，植保机在南方不规则农田的使用效益并不高。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

退出难题未解 新三板新发基金规模大跌

在行情低迷时，新三板的老基金和新基金都陷入了困境。 2018年，新三板基金大量到期，延期或找人接盘，成了摆在机构面前的大问题。就在近期，有多家基金子公司新三板基金投资人向本报记者反馈，所投资的新三板基金退出遇到难题，目前亏损严重。 同时，在新三板，新基金发行也出现断崖式下跌。21世纪经济报道掌握的数据显示，2018年发行量仅131只，不到去年一成。 老基金大面积浮亏 最要命的是，新三板基金成立时大多是在2015年的行情高点阶段。 2015年，新三板市场行情火爆，2015年4月7日，新三板成指站上2134.31点的最高点，新三板做市也创下2673.17点的盘中最高纪录。火爆行情下，资本大量涌向新三板。 据东方财富Choice数据统计，2015年有3550只的新三板基金理财产品成立。这些新三板基金期限通常设置为“2+1”，即2年封闭期加1年退出期。 2018年，当初跑步入场的新三板基金迎来到期潮。然而时移世迁，恰逢2018年新三板行情陷入低谷。2018年8月15日，新三板成指、新三板做市两指数分别以990.19、786.43，创出历史新低，较之2015年最高点已分别跌去54%、71%。 当基金到期时，业绩却远不如预期。由于新三板基金大多数不披露数据，我们看不到新三板基金完整数据，仅能从少数披露业绩中管窥一斑。 Choice数据统计显示，新三板基金共9609只，绝大多数没有披露到期日，仅571只披露。其中2018年到期的新三板基金理财产品共175只，绝大部分成立于2015年，仅有少数几只成立于2016年。 并且大部分新三板基金没有披露业绩，从有业绩数据可查的资料来看，2018年到期的175只新三板基金中仅64只披露了成立以来的业绩。其中42只成立以来回报为负，占比66%；22只回报为正，占比34%。其中亏损最多的一只新三板基金3年里亏掉了93%，收益最高的一只新三板基金3年里赚了63%。 业内人士也指出，在大市不好的情况下，在高点时设立的新三板基金，普遍业绩不好，出现大面积亏损。 2015年成立的新三板基金，业绩不好加上大限将至，如何顺利变现退出，成为这些基金的头等大事。 退出难题 8月15日，广证恒生总经理袁季向记者介绍，到期的新三板基金有两种退出方式：第一种是将基金清退，比如卖给其他私募基金；第二种是基金管理人与出资人协商进行延期。 “我了解到，一些机构在想方设法和投资人取得共识，包括有的机构表示在这个阶段不收管理费。”袁季说。 不少新三板基金产品在到期退出时都遇到了难题。 事实上，对做市股来说，新三板基金的集中退出将打击股价，反过来使得新三板基金业绩进一步下挫。 以新三板做市股英富森（430374.OC）为例，因基金产品到期问题，2018年以来其股价出现“腰斩”。 7月24日，英富森称，本周内，公司股票交易价格跌幅较大，2018年7月24日，公司股票最低成交价为2.91元/股。公司目前并不存在影响公司经营发展的重大变化。但近期，部分购买公司股票的资管计划面临产品到期问题，故不得不在产品到期前全部卖出其所持股票。目前公司在册股东不足200人，且新三板市场的整体流动性不高，面临产品到期问题的股东不得不低价出售其股票，导致公司股票的价格下挫。从收盘价来看，该公司股价已从2018年1月2日的6.45元/股，降至7月24日的3.05元/股，跌幅达52.71%。而今年2018年一季度为止公布的股东名单中，上投摩根基金-国泰君安证券-上投摩根新三板1号资产管理计划为其第六大股东，这只基金资产管理计划的持股股份数是182.4万股，持股比例3.31%。 事实上，能通过二级市场做市交易退出的新三板基金仅为少数，许多到期基金选择卖给其他私募基金，而新三板基金退出不得不面对着降价清盘。 有私募基金人士表示，这些到期基金转让价格一般低于市价，甚至低于定增价格，一般为定增价格的八九折，着急变现的基金甚至打到六折七折。“我们正在扫货老股转让，选择有成长性的优质股票。” 新基金难募 一边是老基金退出难，另一边则是新基金进入难。 2018年新三板基金成立数量出现断崖式下跌。据东方财富Choice数据统计，截至8月15日，2018年以来，仅有131只新三板基金成立。这一数据较之高峰期的2015年3550只，2016年4140只，占比分别为4%、3%；甚至较之低潮时的2017年1543只，也仅为8%。2018年新三板基金成立数量创出近年新低。 2018年以来新三板基金的新成立数目出现大幅下跌。究其原因，除了三板流动性缺乏、估值上不去、好企业“出走”、IPO难等种种问题之外，袁季认为，今年是股权市场募资的寒冬，新基金募资难题并非局限于新三板市场一隅。 不过，基金是“好做不好发，好发不好做”，记者采访的多位新三板人士认为，目前新三板估值处于历史低位，对于长期配置，已进入投资良机。 有机构人士表示，公司设立了新基金投资新三板，一方面折价接盘老基金有成长性的股票，另一方面也在投资市场有成长性的股票。不过这些新基金投资周期不再是以往的3年，而普遍改为5年以上。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债券评级普遍虚高 评级机构迎强监管

针对目前债券市场评级普遍存在的“虚高”现象，评级机构将迎来强监管，债市评级“泡沫”有望有效出清。《经济参考报》记者获悉，针对评级乱象，证监会与银行间交易商协会等债市监管机构正在对评级机构开展现场检查，交易商协会日前也启动了2018年评级机构业务市场化评价工作。 本月初，中国银行间市场交易商协会发布的《2018年第二季度银行间债券市场信用评级机构业务运行及合规情况通报》显示，截至2018年6月30日，存续的非金融企业债务融资工具公开发行主体共计1744家，AA级、AA+级、AAA级占比分别为37.67%、32.57%、26.61%；AA+及以上发行人占比59.17%，同比上升3.85个百分点。其中，二季度评级机构级别上调和下调分别发生80次和32次。其中，级别上调集中在由AA级调升至AA+级，占上调次数的61%；级别下调的原级别分布于CC级至AA+级，原级别AA级的发行人家数占比55.00%。 具体来看，二季度新增五家违约发行人，且评级机构在发行人违约后大跨度下调级别。交易商协会通报认为，评级机构对信用风险的揭示及预警方面的能力不足。例如，大连机床、丹东港、凯迪生态等主体的多只AA级债券发生违约，违约后，评级机构采取断崖式下调评级的方式，一次性调降16个子级到C。 业内人士认为，二季度我国债券市场存在部分行业“扎堆”违约现象，很大一部分评级上调都存在水分。“二季度以来，AA级及以下的债很难发出来，发行人有动力让评级机构上调级别，评级上调集中在AA升到AA+也不足为怪了。”一位券商债券承销人士说。 数据显示，2016年至今，评级公司对民营企业累计开展了276次评级上调行动。其中，联合(包括联合信用及联合资信)最多，上调数量为79次；大公国际次之，共62次；中诚信(包括中诚信国际及中诚信证评)与上海新世纪分别为55次和54次。 据悉，目前评级市场的行政规章、自律规则均对评级机构提供附属业务有明确的禁止性要求。2018年，证监会、交易商协会首次开展联合现场检查，堪称史上力度最强的一次现场检查，交易商协会近日也启动了2018年评级机构业务市场化评价工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会点名独董四类“甩锅”行为 将进一步规范明确权责所在

自独董制度确立以来，争议不断，独立董事权责如何界定，独立董事究竟应该代表何方利益始终未能厘清。 近日，21世纪经济报道记者获得了一份证监会有关《独立董事信息披露违法诉辩与判决分析报告》（以下简称“《分析报告》”），该份报告分析了上市公司信息披露违法被处罚后被处罚独董起诉证监会的九起件案。 2001年，证监会发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，独董制度正式在我国上市公司中确立。 但自独董制度确立以来，争议不断，独立董事权责如何界定，独立董事究竟应该代表何方利益始终未能厘清。 从审判结果来看，法院支持了证监会对独董的责任认定，证监会也期望在这份报告中能够有利澄清市场各方关于独董责任的种种误解。 揭底四类申辩理由 根据《分析报告》显示，自2015年5月1日至2018年5月1日期间，上市公司上海家化（600315.SH）、匹凸匹（600696.SH）、前锋股份（600733.SH）、文峰股份（601010.SH）信息披露违法被处罚后，被罚独董起诉证监会，相关诉讼案件共计四宗九案十人，涉及二个城市六家法院。 记者了解到，证监会根据案情为目前独立董事涉案情形总结了四种申辩情况，分别是： 一是花瓶挂名型；二是放任不知情型；三是有主观履行职责意愿，也采取部分如问询公司董秘、负责人等措施，但实际未实现型；四是任职时间短，任职时间与签字定期报告期间不完全重合甚至分离型。 事实上，跳开案情本身来看，上述四类情形也是目前所有上市公司独立董事未能勤勉尽责所采用的借口。 《分析报告》指出，在这四种类型中，第一种与第四种是两种极端，表现数量较少。但在某些时候可能是重合的，即从当事人询问笔录等证据表现为第四种，实际情形是第一种，只是当事人拒绝承认。 如在匹凸匹案中，曾某某、张某某就提出，其于2014年才任职独董，对2013年期间上市公司对外担保和发生的诉讼并不知情。但公司的重大诉讼及担保事项作为独立董事应当知晓，这是董事对公司承担“勤勉义务”的基本要求。 《分析报告》便强调，公众基于对独立董事能力、品行的信任而任命其为独立董事，独立董事应具备相应的能力，即使其未在签字定期报告日期对应的经营期间任职，基于其自身的能力，其理应能发现上市公司定期报告中存在的问题。 记者了解到，第二种、第三种则是目前最常见申辩理由。如前锋股份案中陶某、陈某某即属于第二种，二人对于公司重大诉讼均以不知情为由主张免责，实际上内心可能是放任的。其对于公司历时数年重大诉讼称毫不知情，无法让人信服，最终法院未采纳其申辩意见。 综上所述，证监会对于独立董事未能勤勉尽责的执法思路是：对上市公司独立董事施以与普通董事同样甚至是更多的勤勉义务，不知情、未参与等均不能构成免责的理由，除非能举出证据证明其已经履行了勤勉尽责义务，而从法院的审理结果看，上述案件中，各家法院均支持了证监会的执法思路。 规范独董权责 监管层既然已经清楚问题所在，那么改革推进自然不在话下。 今年，证监会推动修改了资本市场重要的基石性文件《上市公司治理准则》，其中对独立董事的章节进行了重要的调整，增设了两条新的内容，即三十六条以及三十七条。 如在第三十七条中，证监会进一步明确了独立董事的职责所在，即独立董事应当依法履行董事义务，充分了解公司经营运作情况和董事会议题内容，维护上市公司和全体股东的利益，尤其关注中小股东的合法权益保护。 另外，还专门提示如面对一些特殊情形，如上市公司股东间或董事间发生冲突、对公司经营管理造成重大影响的，独立董事应当积极主动履行职责，维护上市公司整体利益。这让市场不禁想起了万科近两年时间陷入的股东纷争中，独立董事履职的问题。 一些学者更是提出独董的责任标准应该有约束性文件，使其职责有章可循，建立权责相符的责任机制。特别是针对上市公司重大事项，应建立更加严格的约束机制。 南开大学金融发展研究院负责人田利辉8月6日建议道，我国需进一步构建责权利相一致的独董制度，加强独董工作信息披露和责任追究，推进独董向监管机构直接报告制度，组建能促进交流和实行自律的独董行业协会。 “证监会和证券交易所对独董资格、选聘、职责、培训等都有明确规定，但失职问责、履职评价和职场退出等规则，基本上处于缺失状态，这在一定程度上造成独董责任心不强，工作勤勉不足。除了行政处罚外，证监会应该制定常规的独立董事问责评价机制，一定程度上以问责评价推动独董勤勉尽责。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新8月9日接受记者采访时认为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中泰证券代销私募“穿仓” 踩雷永泰能源违约债券

中泰证券又摊上事了。 有知情人士向记者表示，这次事件，是因为“一个固收产品穿仓了”。所谓穿仓，是指客户账户上客户权益为负值的风险状况，即客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠了期货公司的钱。 一名中泰证券内部人士向记者表示，由于大批投资人聚集在公司总部楼下，迫于压力公司已经在准备召开持有人大会，但目前还在和管理人拉锯，会议时间尚未敲定，而投资人已经等不及了。 中泰证券股份有限公司（原名齐鲁证券有限公司）是全国大型综合类券商，在全国28个省、市、自治区设有41家证券分公司、280多家证券营业部，控股鲁证期货股份有限公司、鲁证创业投资有限公司、中泰金融国际有限公司等公司，是集证券、基金、期货等为一体的综合性证券控股集团。 该公司近期备受关注的原因，就有托管泰融1期、永泰能源债。前述中泰证券内部人士向界面记者表示，踩了永泰能源的雷，按照目前市值清算，或能赎回来两成。 泰融1期基金成立于2016年6月30日，由中融景诚（北京）投资管理有限公司作为基金管理人，中泰证券股份有限公司作为基金托管人并代理销售。泰融1期私募证券投资基金原定7月2日开放赎回，但至今仍未兑付，已发生违约，该产品投资标的为信用债，总规模2.8亿元，其中优先级2.4亿元，劣后级0.4亿元。优先级持有者100余户损失惨重 泰融1期基金违约事件的背后，是千亿资产煤企“永泰能源”780亿元的债务。据悉，该基金所持债券为“永泰能源股份有限公司2018年度第二期短期融资券”（18永泰能源CP002）。“18永泰能源CP002”，总规模10亿元，而在其机构投资者中，正有泰融1期基金。 据公开信息，因未能及时向上海清算所支付付息兑付资金，永泰能源债券成为了2018年下半年的第一例违约的债券。该公司股票及相关债券于7月6日起停牌。这例债券违约，让30多家大行被套，波及200亿债，400亿贷款，21亿票据。 而在今年5月时，13永泰债、16永泰01和16永泰02曾经连续价格异动下跌，其中16永泰01和16永泰02因跌幅达到-30.02%和-46.79%，被上交所临时停牌。债券价格暴跌被怀疑是上市公司永泰能源的偿债能力出现了问题。 永泰能源主营电力发电和煤炭采掘，其次是石化贸易。2017年营收224亿元，较上年增加87亿元，增长幅度63%，而净利润仅增加1亿元。这一怀疑在永泰能源披露的2018一季度报里也有端倪：总资产1072亿，负债总额782亿，主要由银行贷款、债券、信托和租赁组成，其中短期借款137亿，应付票据21亿，一年内到期的债务高达115亿。在巨额负债之下，该公司一季报体现流动资产仅为190亿元，所有者权益290亿，或可说明错配风险较高。此外，高达99%的股权质押率、银行授信额度和发债额度余量不足都显示出永泰能源资本和融资方面的重大隐患。 近日，永泰能源发布《关于“13永泰债”利息兑付的提示性公告》，截至2018年8月6日中午，公司已向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司划付了“13永泰债”全部利息款。但是该公司其他交叉违约而提前到期的多笔债券如17永泰能源MTN001、17永泰能源MTN002、17永泰能源CP005、17永泰能源CP006、17永泰能源CP007、18永泰能源CP002、18永泰能源CP003应付本息金额逾70亿元。 据Wind数据显示，永泰能源目前仍有20只存量债券，合计206.2亿元，1年内还将有9只债券到期，金额共计83亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

房租，压垮年轻人的第一根稻草；北京一业主欲7500元出租三居，中介出10800元抢

（原标题：房租，压垮年轻人的第一根稻草） 那些满怀憧憬留在北京的年轻人，还未体会到求职、求婚、为子求学、求医等接踵而来的人生压力，就先感受到了来自真实世界和经济学原理的第一轮恶意。 北京房租仍在上涨，并且有赶超收入涨幅的趋势。在可以预见的未来，房租涨势或许会越来越凶猛。 房租，或将成压垮年轻人的第一根稻草。 房租收入比高达58.6%！ 买不起也租不起？ 我爱我家集团研究院的统计数据显示，今年7月，北京住房租赁月租金均价为4902元/套，环比6月份上涨2.9%。 更有房产中介直言，“目前房租整体涨幅同比超过10%，特别是五环、六环附近的房子，根据面积大小，很多都是500元、1000元地往上涨。 细分地段来看，据诸葛找房数据，东城区、西城区和海淀区房租均价最高，达146元、146元和135元/平/月。其中，海淀区今年6月同比去年6月增长46.7%，涨势最凶猛。 另据云房数据研究中心，相比去年同期，今年5月通州区房租涨幅最大，达40%，东西城和丰台涨幅均超过10%。 在某头部中介平台上查询发现，以五环外的上地（海淀区）、北苑路北（朝阳区北部）、黄渠（朝阳区东）附近为例，二居室的房租均在6000-9000元/套左右。更不用提五环以内的房租价格。 必须指出的是，以上数据仅是整套出租价格。而实际上，大部分在京租房者承担的每平米每月的单价，要比上述数据多得多。因为多数人并非整租一套房。有报告显示，在租住方式上，关注合租的人群比例高达82.33%。 而合租，意味着中介从房东手中拿到整套房源，再将整套房源按单间卧室拆分租给多位租客。加上中介的加价，换算下来，合租人实际承担的租金价格（X元/月/平米）往往会比统计数据更高，因为目前机构大多以整套房源的价格为统计对象。（这里仅指普通拆分房源的中介。如果是自如等服务更完善的长租公寓，单间租金会更高，在此不表。） 在五环外，15平左右的单间，2000元左右的月租金，已经不是新鲜事。 在北京，每月要把工资的多少交给中介或房东？ 北京市统计局数据显示，2017年全市居民人均可支配收入为57230元，比上年增长8.9%。即月人均可支配收入为4769元。 另据58同城和赶集网发布的报告，2017年北京人均月租金为2795元，同比上涨14%。 按照上述两数据粗略计算，北京租房者的房租收入比，已惊人地超过58.6%。此外，人均月租金涨幅，已超过人均可支配收入涨幅。 刚毕业的大学生面临的状况无疑更严峻。据中国国际技术智力合作公司发布的数据，2017年本科毕业生起薪平均水平4854元，其中北京本科生为5200元。另据《2017年应届生租房价格报告》，84.2%的应届毕业生需要租房，北京应届生租房开支占到月均工资收入的67%。 北京二手房中位数5.9万的房价让人感慨买不起，如果房租上涨势头不减，租不起的呼声也快要来了。通着全国最长时间的勤，把工资六成交给房东，眼看房租还要涨……房租，或将成压垮年轻人的第一根稻草。 炒房价刚停，炒房租又起？ 前不久，中央明确定调，遏制房价上涨。今年前7个月，全国楼市调控次数已达260次。住建部也曾发文表示，楼市调控不力的，坚决问责。 不过，随着炒房价被大力整治、房屋买卖市场冷却，炒房租苗头渐起。 社科院今年5月发布的一份报告预计，随着融资杠杆和政策支持的消长，商品住房市场将逐步退热，资金将逐步转移到租房市场，租房市场将迎来大发展。目前，我国租赁市场规模已超万亿。链家研究院预计，2025年租金 GMV（成交金额流量）将接近3万亿元，租赁人口2.3亿。 自2015年、2017年住建部发文培育租房市场以来，该市场已为一块众人抢食的大蛋糕。目前，“国家队”已经入场，广州、深圳等12个住房租赁试点城市已全部上线国有住房租赁平台；据第一财经，国内排名前100的房地产开发商中，已有超过30家涉足长租市场…… 在这个背景下，中介争抢房源的消息频出。在微博、论坛上，多名网友表示，遇到过中介向房东抬高租房价格的情况。计算发现，价格涨幅最高可达50%左右。 来源：微博网友 据华夏时报报道，北京天通苑的陈先生本打算以7500元的价格将房子出租。蛋壳公寓和链家旗下的自如为争抢房源，多次向陈先生抬高房租，最后蛋壳公寓给到10800元/月。 以此计算，单获取房源这一环节，房租就涨了44%。陈先生在网上发帖时称，“资本进入租房市场，垄断大量房源，最终通过提高房租，吸干年轻人的血。” 来源：水木社区 自如和蛋壳公寓都是比较知名的长租公寓品牌。近两年，长租公寓发展迅猛，创业公司、房企、传统中介等多个队伍涌入，竞争激烈。 除了长租公寓被指责为抢房哄抬房价，普通中介也被曝存在抬高价格以垄断房源的现象。一位网友表示，曾有邻居的房租被中介从5000元抬到8000元。即相当于直接涨了60%。 来源：水木社区 中原地产首席分析师张大伟认为，对很多中介公司而言，目前租赁业务大部分都是通过低价囤房，包装高价出租，赚的是租金上涨的差价，制造上涨预期。一位业内人士接受采访时曾直言，“多家抬价抢房是很正常的事情。” 房租涨势将越来越猛？ 中介哄抬房价，是本轮房租上涨的主要原因吗？事实上，供给端与政策端的传导作用同样值得关注。 影响租金的重要因素之一，是市场供需问题突出。链家研究院数据显示，从2017年8月到2018年2月，链家平台新增租赁房源套数连续7个月环比下降，租赁新增供给仅为2017年高峰的50%。 一方面，楼市调控政策的最终目的是让房子回归居住属性。这意味着通过限购等政策，市场上的现有房源会更均匀地分散到刚需族手中，流转到租赁市场的房源会逐渐变少。 清理违规地下室等和持续拆违减少了原有不规范房源。2018年北京将拆违4000万平方米以上。今年，仅通州就将拆违2000万平方米。 新增房源数量也在大幅减少。北京市住建委公布的数据显示，今年一季度，北京商品房销售面积为78.9万平方米，同比减少66%；其中住宅销售面积54.2万平方米，同比减少59.6%。卖掉的房子变少，意味着租赁市场上的房源增长不足，进一步加剧供需矛盾。 来源：北京市住建委 另一方面，2017年北京市常住人口为2170.7万人，比上年末减少2.2万人。尽管这是北京常住人口17年来的首次负增长，但和租赁房源的供给变化相比，这些人口变动对租房需求的影响并不大。 此外，单身潮的来临，提高了北漂青年租房的概率。全国结婚率逐年走低，一线城市结婚率偏低，2017年，北京结婚率不足0.7%。而离婚率却在全国排名靠前，为0.33%。 租赁房源本就有限，又很有可能流入到哄抬价格的中介手中。如果这一趋势不变，北京的房租或将越涨越猛。 未来，房地产税的出台，也将影响人们对租房价格的预期。 据媒体报道，目前房地产税法草案已经初步形成。6月份不动产登记平台已实现全国联网的新闻，被业内认为是房地产税开征的信号。房地产税专家、长平经济研究所执行所长王长勇预计，2021年房地产税将在部分城市开征。 具体的开征方式目前尚未公布，不过业内人士倾向于给予人均40-60平米的免征面积，税率不超过1%。如果以这种方式开征，那么三口之家如果拥有两套房，每年或将交几万元的房地产税。 房地产税开征后，如果持有者不将名下的第二三套房子卖出去，最后上交的税费无疑会让租房者承担，房租自然上涨。如果持有人卖掉名下的房产，在目前楼市限购限售的大环境下，这些二手房大部分会流入到刚需族手中，租赁市场的房源就更少了。这也会带动房租上涨。 目前，国内城市的租金回报率（1年租金/房屋价格）与全球热门城市相比普遍偏低。2017年发布的《中国租金回报率最全地图》显示，北京的租金回报率以1.37%在百城里排名第96位，深圳为1.38%，上海1.48%，广州1.69%。 这意味着，如果仅靠收房租拿回买房成本，在北京需要73年。 相比之下，东京首都圈的租金回报率为5.76%，洛杉矶租金回报率为5.8%，纽约在4%以上，伦敦能达到3-4%。 来源：智谷趋势 不合理的租金回报率，说明房价和房租肯定至少有一个需要调整。然而，房价难降，房租易涨。 尽管目前明确房价不能涨，但由于高房价下房子依然是很多人的资产，并且已为此背负了高杠杆，房价即使下降，幅度也不会太大。调整空间更大的，显然是房租。 2017年社科院发布的《北京流动人口在京购房状况研究报告》显示，有14.6%的流动人口在北京购买了住房。换句话说，86.4%的在京流动人口需要租房生活。租房市场的火热，有牢固的现实基础。 即使房价降了，买房的人终究是少数。依然有大量买不起房的北漂、为了教育资源另租房子的父母、家在郊县希望住的离公司近一点的年轻人等等，继续拥抱租房市场。 不过，如果房租高速增长，终会有大批年轻人因难以忍受高昂的生活成本和不高的生活质量，投靠新一线或家乡省会城市。有资产的人留下，空有梦想的人离开。有时候，想去哪个城市发展，也并不由个人选择。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公安出手，炒房团已无路可走！

今天一早，住建部主管的媒体发布了一篇报道，一个“北京炒房团”在炒完唐山之后，目前锁定了下一个目标：天津。 看到这则消息，每经小编不禁为天津的朋友捏了一把汗，更为那些参与炒房的炒房团、房地产公司和中介们捏了一把汗。 在中央政治局会议定下“坚决遏制房价上涨”的基调后，8月初住建部下达了命令：对未能实现调控目标的地方坚决问责。 现在，各个地方政府也是“亚历山大”，使出浑身解数，治理楼市。昨天（8月14日），重庆市一则有关整治房地产的通知，吓坏了炒房客。发布这则通知的部门，不仅有重庆市国土房管局，还有重庆市公安局。通知的全称是《关于整治和打击房地产领域违法犯罪行为的通知》。 也就是说，在重庆，炒房可能炒房或上升至犯罪行为。 重点打击职业化、团伙化、恶意化违法犯罪行为 每经小编看到，上述通知是在昨天（8月14日）发布在重庆市国土房管局官网，但落款日期是7月24日。 但在7月20日，重庆市国土房管局官网转载了当地媒体的一则报道，列出了最近重庆市房地产市场乱象专项治理的典型案例。其中，在对沙坪坝区“书香溪墅”项目F区1号楼涉嫌“价外收费”进行调查发现，有自称是该项目开发企业管理干部的人员（其中一男子名张某）于2018年3月至5月期间，在该项目销售现场以购房须缴纳“选房费”等方式为由，收取15户购房者每户4万元共计60万元费用。重庆市国土房管局不仅关闭该项目网签系统，责令整改，此案移交公安机关处理。 上述《关于整治和打击房地产领域违法犯罪行为的通知》明确了整治工作重点 各区县国土房管部门、公安部门要切实履行房地产市场监管主体责任，严厉查处包括投机炒房、房地产“黑中介”、违法违规房地产开发企业和虚假房地产广告等四个方面违法违规行为。其中，国土房管部门要联合公安部门重点打击房地产领域职业化、团伙化、恶意化的违法犯罪行为，有力震慑犯罪分子。 重点整治和打击以下9类违法违规行为： （一）编造散布房地产虚假信息扰乱公共秩序。通过网站、新媒体等途径编造散布虚假信息以及雇佣人员制造抢房假象等方式恶意炒作、哄抬房价，扰乱公共秩序的行为。 （二）“炒卖房号”非法牟利。与投机炒房团伙串通，通过“炒卖房号”、违法收取购房人“指标费”、“茶水费”等房价款以外其他费用，非法牟利的行为。 （三）房地产领域非法集资。通过分割销售并承诺售后包租、以房地产项目名义向社会公众融资并承诺高额利息、利用互联网金融平台众筹买房等行为。 （四）伪造公文、证件、证明文件。通过伪造、变造公文、证件、证明文件，或者买卖、使用伪造、变造的公文、证件、证明文件等方式，骗取购房资格、骗提或骗贷住房公积金、规避限贷的行为。 （五）挪用、侵占房地产交易资金。开发企业或中介机构人员非法侵占、挪用房地产交易资金的行为。 （六）“一房多卖”。以非法占有为目的，将同一套商品房出售给多人或将已抵押、查封的房屋销售给他人的行为。 （七）侵犯公民个人信息。开发企业或中介机构及其工作人员违反国家有关规定，将在履行职责或者提供服务过程中获得的公民个人信息，出售或者提供给他人的行为。 （八）威胁人身安全。开发企业或中介机构采取威胁、恐吓等暴力手段驱逐租户、强制上涨或恶意克扣租金、押金；黑恶势力欺行霸市、破坏房地产行业管理秩序等行为。 （九）房地产领域涉嫌扰乱公共秩序、妨害社会管理、侵犯人身权利和财产权利等其他违法行为。 为此，市国土房管局、市公安局还组建了领导小组，请重点看一下小组的成员： 炒房团的套路远不止低买高卖 房价，当然一个人两个人是炒不起来的。从上述通知中可见，重庆有关部门已经注意到，炒房已经规模化、集团化、组织化，其中还可能滋生一些违法问题。 每经小编通过此前的公开报道，整理出炒房团的一些套路。 全国各地的炒房团中，“温州炒房团”是成名最早的“一支队伍”，他们从2000年左右就开始在上海、杭州、苏州、厦门、北京、宁波、金华等地置业。 现在常见的一些炒房套路，很早以前的“温州炒房团”就已经用过。 当你看见一个楼盘或一座城市的房价已经被炒高，这时候可能是炒房团“收割”的时候。他们的工作，比你想象的更早。 为了选准一个城市、选准一个项目，炒房团可能要走遍全国。最好的目标是什么？就是有刚需、有“接盘侠”、有故事、有概念的城市和项目。比如，一个城市的拆迁多，手握大量补偿款的拆迁户就是刚需，如果这个城市再有好的学区、还通高铁，多种因素集合，就是“炒房团”的理想选择。 其实，在开发商拿地的时候，“炒房团”就已经介入了。他们成立房屋信息和广告策划公司，就为这个项目讲一个好故事。 如果是炒二手房，“炒房团”就会研究市政规划，如建桥修路、重点学校搬迁等。如果有好的目标，遍大规模提前“收购”房屋，再伺机卖出。 这种炒房手法，还是要下苦功夫。但是时代在变，炒房手法不断翻新。 比如，近年来楼市调控趋紧，开发商的资金流压力比较大。这时候，开发商可能“薄利多销”，将大批房屋“打折”卖给“炒房团”，开发商手上剩下的房子，可以和中介、“炒房团”游资配合，捂盘惜售，统一提价，一唱一和把房价抬起来。 房价不能炒了，有些开发商和中介还会联合起来炒购房指标和摇号资格，俗称“茶水费”。2017年底，武汉市房管局联合公安等执法部门展开行动，整治了收取“茶水费”等违法违规行为，22名犯罪嫌疑人被依法刑事拘留。 全国多省市已展开专项行动 重庆市的这则通知并非独创，最近一个多月来，全国各地都已经展开了打击房地产行业违法违规行为的专项行动。其中，投机炒房行为都是重点打底的对象。 6月25日，住建部发布了《关于在部分城市先行开展打击侵害群众利益违法违规行为治理房地产市场乱象专项行动的通知》，通知的发布单位除了住建部，还有中共中央宣传部、公安部、司法部、国家税务总局、国家市场监督管理总局、银保监会。 通知中，专门列出了先行开展专项行动城市名单： 北京、上海、广州、深圳、天津、南京、苏州、无锡、杭州、合肥、福州、厦门、济南、郑州、武汉、成都、长沙、重庆、西安、昆明、佛山、徐州、太原、海口、宁波、宜昌、哈尔滨、长春、兰州、贵阳。 每经小编不完全统计，截至目前，小到岳阳、无锡、佛山，大到省会城市杭州、哈尔滨，兰州、成都、昆明、合肥、武汉，甚至云南省、黑龙江省、浙江省、山东省的住建厅都发布了“开展专项行动”的通知，各地的专项行动都有公安等多个部门参与其中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股价0.94元，巨亏40亿！搞财务造假的这个公司有退市风险

A股上市公司中弘股份公告，因涉嫌财报虚假记载被立案调查。今日开盘低开低走大幅杀跌，击破1元钱面值。截至收盘，中弘股份跌停，股价为0.94元。 而如果持续低于1元，将面临退市风险。根据规则，如果公司股票连续20个交易日(不包含公司股票停牌日)的每日股票收盘价均低于股票面值，公司股票将被终止上市。 中弘股份涉嫌财务造假被立案 重组要凉凉？ 中弘股份股价当前的表现，与这两年的经营困境密不可分。公司2017年巨亏15亿元，然后又预计今年上半年亏损14亿元，一年半的时间亏损高达39亿元。 经营巨亏之外，公司还有未能清偿的债务，公司控股股东的股份被司法冻结，如今又受到立案调查。 中弘股份昨日晚间公告，因公司披露的2017年一季度报告、半年度报告、三季度报告涉嫌虚假记载被中国证监会立案调查。 此次被安徽证监局调查，对正谋求重组的中弘股份而言，或许是压死骆驼的最后一根稻草。此前，中弘股份一直谋求重组，从港桥投资到新疆佳龙，中弘股份一直在寻找“接盘侠”，不过重组之路并不顺畅。 6月28日，公司控股股东中弘卓业集团有限公司同新疆佳龙旅游开发股份有限公司(以下简称“新疆佳龙”)签署了《股权转让框架协议》，拟将自己持有的26.55%中弘股份转让给新疆佳龙。 目前新疆佳龙正在对公司进行尽职调查相关工作，双方的合作也只停留在框架上。但自双方签订协议后，已经接连爆出利空消息，此时中弘股份又涉嫌财务造假，无疑是雪上加霜。 上海明伦律师事务所的律师王智斌指出，财务造假是典型的虚假陈述行为，最高会面临证监会60万元的罚金以及对直接责任人市场禁入等措施。受虚假季报误导的投资者有权向公司提起索赔诉讼。 而有投行分析人士接受采访时表示，根据《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，大股东不得减持股份。如果上市公司被立案调查，收购方在这种情况下，一般会暂停收购。实际上，上市公司被立案调查后，重大资产重组将无法推进。 倘若中弘股份这次财务造假的“实锤”砸下来，此次重组可能又要“凉凉”。 A股的仙股时代：23只个股股价低于2元 中弘股份只是当前市场低迷，进入仙股时代的一个典型代表。不仅是中弘股份，ST锐电、*ST保千、*ST华信等股价也接近1元面值附近，有23只个股股价低于2元。 　　

黄晓明的二级市场春梦：挣钱了归我，出事了别找我！

8月10日晚间，证监会一则处罚公告却引爆了娱乐圈，黄晓明疑卷入18亿股票操纵案。黄晓明工作室随即发声明，否认股票操纵大案。然而三天后，该股票操纵案中的自然人账户之一确认为黄晓明名下账户。黄晓明演绎实力打脸！ 事件还原 上周五，证监会公布了一起18亿操纵案。其中提到，时任北京护城河投资发展中心合伙人高勇涉嫌操纵“精华制药”股票，半年时间非法获利8.97亿元，被证监会作出“没一罚一”东处罚，合计罚没金额高达18亿元。 根据证监会披露的信息，该案发生于2015年1月12日至2月17日，也就是上一轮“牛市”期间，北京护城河投资发展中心合伙人高勇，通过其直接控制的两个信托账户和十四个委托其操作的个人账户，以连续封涨停方式大笔买入精华制药（002349.SZ）股票并抬高股价，在6月5日至7月22日期间，其将股票大量卖出，以上账户最终卖出总计金额16.84亿元股票，获利8.97亿元。证监会最终裁定，没收违法所得8.97亿元并罚款8.97亿元，合计金额达到18亿。 这笔用于操纵市场的20亿资金又是从何而来呢？ 据披露，高勇一方面与信托公司签订了伞形账户“时节好雨7号”的权益转让合同；另一方面还利用了自己的“名人效应”代客理财。 信托公司方面，高勇与护城河投资合伙人陆某分别与华宝信托有限责任公司（下称华宝信托）签订了“时节好雨”7号集合资金信托计划的特定分组账户B类权益转让合同。可用于交易的初始资金总额为3.3亿元，其中，路某账户可用于交易的权益初始资金为2.7亿元。路某将其该账户交由高勇管理，好雨7-路某账户交易“精华制药（002349）”均由高勇决策作出。 此外，经路某介绍，薛某、黄某明、吴某江等多人账户交由高勇管理。 高勇通过上述方法聚集到的20亿元规模进行了单只股票的操纵，获利金额接近9亿元，创下了证监会多年查获的操纵单只股票获利金额最高的案件。 处罚通知书中提到：黄某明账户开立后，由其母亲张某霞管理使用。经路某介绍，张某霞将黄某明证券账户部分委托高勇管理，该账户涉案交易由高勇作出。 而这个黄某明直指明星黄晓明，黄晓明母亲叫张素霞，也刚好与通知书中的名字对上号。 就“黄晓明卷入股票操纵大案”传闻，8月11日傍晚时分，黄晓明工作室声明称“纯属造谣”。 然而该事件在8月13日晚再次翻转！据财新报道，高勇股票操纵案中的自然人账户之一确实为影视明星黄晓明名下账户。而接近监管层的人士表示，这些自然人账户的所有人如果仅仅是出借账户，并不知道账户被利用进行市场操纵，这些账户也不会被冻结。 娱乐明星和“民间股神”的暧昧关系 据媒体报道，抛开该次操纵市场案，黄晓明与案情通报中的中间人“路某”，早在2013年即存在关联关系，俩人或许早已相识。 企查查数据显示，护城河投资合伙人包括高勇、阎宇和路雷，案件通报中介绍张某霞将黄某明账户委托给高勇的路某，即为路雷，根据决定书中的披露，多个委托给高勇管理的私人账户均是由路雷介绍，同时，路雷在护城河投资持股比例65%为第一大股东，高勇持股比例仅为10%，不难发现，路雷在这个案件中起到了比高勇更关键的作用。 公开资料显示，路雷被誉为“民间股神”，在央视和北京电视台都参加过股评节目，2012年发起成立护城河投资，身份变为了阳光私募基金经理。 天眼查数据显示，路雷旗下公司14家，除了投资公司外，还有影视传媒公司。值得注意的是，在一家注册资本为555.56万人民币的北京中关乐影文化传媒有限公司中，路雷与上市公司神州泰岳股东及高管关系密切。根据天眼查数据，而顺着善聚投资这条线，可以发现其与一线明星之间有或多或少的联系。 善聚投资入股过多家公司，其中，其间接参股的深圳市丰年互动文化科技有限公司，股东中就包括了黄晓明和章子怡等明星。 此外，路雷和黄晓明还投资过相同行业。黄晓明与任泉、李冰冰成立的投资基金StarVc投资的第一个实体项目就是火锅品牌“热辣壹号”，而路雷则投资持股北京智慧森林餐饮管理有限责任公司，智慧森林背后运营着火锅品牌“狼爱上羊音乐火锅”，该火锅品牌创始人则为赵本山弟子、歌手汤潮。 “演员”黄晓明 虽然在演技方面颇具争议，但此案一经发酵，黄晓明工作室立刻发布声明表示与自己无关，并反驳说自己不认识高勇，也未参与任何股票操纵行为，更没有介入任何相关调查。 但事实上，精华制药2015年股东名单中，赫然出现黄晓明的名字。虽然黄晓明可以否认与高勇不相识，但无法否认其母将账户交给高勇管理，更不可否认自己参加了操纵案。 根据《证券法》第七十七条规定，单独或者通过合谋，集中资金优势、持股又或者利用信息优势联合或者连续买卖、操纵证券交易价格或者证券交易量的，以及在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响交易价格或者证券交易量，都是违法的。 从证监会披露的高勇案看，两个信托产品账户和包括黄晓明及其母亲张素霞在内的14个自然人账户获得了巨额的非法牟利，只怕演技在精湛也不管用了。 天眼查数据显示，黄晓明名下有48家公司，涉及科技、餐饮、文化、服装、商贸、投资等多个方面。而值得注意的是，其名下最多的便是投资类公司，多达14家。 最著名的当属黄晓明的明嘉资本（北京明嘉投资管理有限公司的简称）了。公开资料显示，明嘉资本成立于2015年4月，注册资本1000.00万元人民币，由中国内地著名男演员、歌手黄晓明先生和资深投资管理顾问张晓婷女士共同注资创立。明嘉资本的投资将围绕泛娱乐领域展开，包括网络文学、视频、直播、VR/AR、游戏竞技等。 自2015年组建团队，明嘉资本先后投资了同道文化（同道大叔）、火辣健身、野马现场、火乐科技（坚果）、芭比辣妈、第1车贷、寻拍、一下科技等众多项目。明嘉资本最新的投资事件是2018年7月30日，联手融创中国、普思资本共同参与优儿学堂A+轮1.5亿融资。 影视圈是一个盛产股神的地方，范冰冰、李冰冰、陈好、徐帆、邓婕、赵薇、黄晓明……这些人，在股市上都斩获丰厚，比如小燕子赵薇，人称“女版巴菲特”，去年就因为在收购万家文化（已更名为祥源文化）一事上，涉嫌信披违法违规，坐实后被证监会行政处罚，并被禁入证券市场5年，目前又遭遇股民的索赔金额合计超过5000万元。 巧合的是，赵薇正是黄晓明的圈内密友。最近，降低天价薪酬的背景音之下，或许将有更多娱乐圈的明星利用资本的力量为自己的资产增值、保值，但只盼，不要走上赵式、黄式的老路。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

沪港深基金风光不再 基金经理拿“显微镜”选股

2017年，港股牛市步伐坚定，沪港深基金也水涨船高。因为港股上市公司盈利向好、港股估值也处于相对低位，不少沪港深基金经理在年初时仍然对2018年港股投资充满了期待。然而今年“黑天鹅”事件频出，港股市场走势与此前的预期南辕北辙，沪港深基金也风光不再。Wind数据显示，截至8月9日，今年以来市场上仅有两成沪港深基金取得正收益。 虽然港股持续调整，沪港深基金短期收益不理想，但基金经理大多淡然面对，“基于基本面”的选股仍然是他们港股投资中不变的策略。“香港市场会把人变得非常基本面，长此以往，大家并不特别看重排名，更多的还是要足够熟悉公司基本面。” “今年更像是要拿‘显微镜’一个个公司去分析。”有基金经理这样形容今年的港股投资。 盛况不再 去年港股市场气势如虹，恒生指数屡创新高，全年涨幅达35.99%。沪港深基金亦表现出色，赚钱效应明显。Wind数据显示，去年可统计的78只沪港深基金中，仅有一只未能取得正收益，13只基金净值增长超过40%，其中多只沪港深基金在股票型基金、混合型基金年度业绩排名中位列前十。 进入2018年，港股在年初延续了2017年的牛市，恒指一举突破历史最高点。李明（化名）管理的沪港深基金去年也取得了不错的收益，其去年重仓腾讯控股、中国平安等科技股、金融股，净值增长率超过30%。今年年初，他所在的基金公司决定加大港股投资力度，计划在2018年新发行多只沪港深基金。除了现有的这只产品，公司新发行的一只沪港深基金也将由他担任基金经理。 年初时他预计，今年的港股虽然难以复制去年的牛市，恒生指数不会再有如此大幅的上涨，但出于港股上市企业盈利情况向好、港股估值仍然处于相对低位等判断，今年港股大概率会走出慢牛行情，恒生指数仍然会有小幅上涨，他对今年的港股市场充满期待。 然而事实却是，今年“黑天鹅”事件频出，港股市场走势也与此前的预期南辕北辙，恒生指数在冲上历史高点后，随即进入持续调整阶段，进入6月，港股还走出了一波下跌行情，恒生指数也下探到今年的最低点。 前海开源沪港深创新成长混合基金经理苏天杉对此分析，随着美联储加息、美元升值，全球市场的热钱正在回流美国，新兴市场因此出现美元短缺现象。香港股市深受自由资金宽松程度影响，因此美元抽水不可避免地会拖累港股。“年初大家都判断今年应该是一个弱势美元的年份，但谁都没想到，结果竟然截然相反。”苏天杉说。 他认为，影响美元的因素很多，但在今年加息的年份，美元走强的概率更大。当前尚未看到确定性的利好因素，也没有明显的利空消息，因此预计港股大概率会延续震荡行情。“11月的美国中期选举或许会是一个契机。一旦共和党不再一党独大，国际政治局势或将发生改变。” 广发基金的基金经理李耀柱则表示，港股近期的下跌也与A股关系密切。外部因素影响市场情绪，去杠杆让经济增长承压以及人民币贬值的压力等因素叠加，导致港股下跌。港股目前已进入阶段性震荡区间，预计会维持震荡走势，后期贸易摩擦的影响如果得到释放，港股的走势或将有所改变。 受港股调整影响，今年沪港深基金赚钱效应也不如去年。Wind数据显示，今年以来截至8月9日，278只可统计的沪港深基金中，仅有57只录得正收益，所占比例仅有两成。 返璞归真 “港股今年的波动确实给我们带来了一些心理压力，毕竟是公募基金，赚不赚钱是我们必须要考虑的问题。”李明坦言，他管理的两只沪港深基金今年均未能取得正收益，但他也表示，港股的波动和管理的基金暂时收益不理想并不会给他的投资带来过多影响。今年的港股投资思路仍与以往一样，一方面，对宏观经济环境保持比较清晰的认识；另一方面，坚持做足公司基本面研究，尽量不去赚博弈的钱。 据他介绍，港股和A股上市公司主体虽然大体相同，但两地的投资者结构差异明显。香港市场基本以境外机构为主，这导致两地投资风格也大相径庭。“在A股做投资可能会有不同的流派，不同的风格，但在港股市场上，投资只有一种——纯基本面导向。”李明表示。 “有的时候你确实会看到一些短期机会，但在这个环境中，人会慢慢把想赚短期钱的**给淡忘了。香港市场会把人变得非常基本面，长此以往，大家并不特别看重排名，更多的还是要足够熟悉公司基本面，在股价与基本面偏离足够大时敢于下手。”李明说，“通过调查研究，找到一个特别好的企业，等待它不断变大，手里持有的股权也不断增值，有些像一级市场投资。” 李耀柱也告诉中国证券报记者，今年港股的下跌并不会改变他一直以来坚持的“基于基本面”的选股策略，仍旧会重点关注公司的盈利质量、盈利增速、公司管理层和竞争壁垒。他首先会选择未来三到五年，甚至五到十年景气周期向上的行业。很多公司都会受益于行业发展而获得良好的成长空间，“有些好公司将时间拉长了会赚钱”。站在当前时点，李耀柱尤其看好科技行业，“在中国未来的转型和发展中，发展高科技产业是必由之路，科技类公司将从中受益。” 各显神通 同样是专注基本面研究，也有基金经理表示，在当前偶然事件频发的背景下，自下而上选股显得更加重要。“虽然关注行业也很重要，但今年更像是要拿放大镜或者显微镜一个个公司去分析。”苏天杉这样形容自己今年的选股策略，“有一些往年我们很有把握的投资策略，或者研究很深入、基本面也很好的公司，因为受到国际政治或经济因素的影响，发生了一些我们能力范围之外的事件，深刻影响了这些公司的基础价值。” 有趣的是，同样是考虑到今年事件性因素频发，恒生前海基金投资总监林国辉却表示，今年公司对自上而下研究方面投入了更多的精力。“我们从年初就判断，今年最大的风险点可能是贸易摩擦，但并不确定事件最终会如何发酵，又会对相关企业及所处行业造成什么影响。”他说，“因此要事先进行大量投研分析，保持对国际政治和经济局势的敏锐感知。一旦某个行业即将受到冲击，基金经理可以第一时间进行调仓。” 据林国辉透露，基于预先的投研准备，他所管理的恒生前海沪港深新兴产业精选基金早在一季度便进行了前五重仓股的调仓。事实也证明，深入的行业研究对投资决策极具参考价值，在过去三个月整体市场偏弱、指数跌幅较大的情况下，该基金回撤较小，净值增长率位列同类排名前1/8。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

震惊！中江信托又一项目现危机 担保方还是上海平台

　　中江信托又一项目出现兑付危机 担保方还是上海平台公司 　　中江信托又一款产品出现兑付危机了。 　　近日，一直有投资者在公号后台反馈购买了中江信托的金鹤167号产品到底未能如约兑付。 　　金鹤167产品信息： 　　中江信托：金鹤167号上海万得凯资产投资集合资金信托计划 　　期限：2年 、规模：3亿、付息：半年付息 　　根据金额不等，收益率在7.7%—8.5%之间。 　　融资方：上海斐讯公司，目前旗下P2P公司联碧金融事件波及，生产经营受到严重影响，目前已经出现兑付困难了。 　　担保方：这个比较特殊，除了斐讯公司和实际控制人担保外。还有一家上海的平台公司来担保，上海松江国有资产投资经营管理有限公司提供了部分还款保证。 　　由于当年上海松江区政府批准的15.8亿担保额度已经用完了仅剩1.3 亿元的担保额度了，所以松江国投给该项目担保了1.3亿元。 　　上海松江国投公司是松江区国资委下最重要的投融资平台。 　　凯迪生态1.2亿贷款风波后续：中江信托两度询问委托人是否加入债委会 　　凯迪生态深陷债务泥潭，迫使牵涉其中的金融机构使出浑身解数自救。 　　记者日前获悉，因牵涉尚未到期的1.24亿元信托贷款计划，就是否起诉凯迪生态和加入凯迪集团债权人委员会（简称“凯迪集团债委会”），中江信托正在征求委托人意见。 　　此前，凯迪集团债委会已经成立，成员包括诸多国有大行、政策性银行、信托公司和AMC等。加入债委会意味着联合维权，一致行动，丧失单独诉讼和财产保全、处置的权力。 　　业内人士认为，中江信托实际上给投资者一道两难抉择，加入凯迪集团债委会就放弃了单独诉讼的权力，可能面临权益缩水；另一方面，债委会一般是地方政府支持组建，背后或有一些隐性的政府背书或补偿，若放弃加入则享受不了。 　　童学卫将出任交银信托董事长 原董事长调任交银金融租赁 　　记者获悉，交通银行总行金融机构部总经理童学卫将出任交银信托党委书记、董事长，交银信托原董事长兼总裁赵炯则将出任交银金融租赁董事长。 　　另据悉，上述两位高管均已赴任新单位，目前任职资格尚待监管部门审核批复。 　　童学卫长期从事公司金融和同业金融业务，善于分析宏观经济金融形势、把握银行业务发展趋势。有行业人士评价他具有较强的开拓创新精神，其所带领的团队取得了较好的经营业绩，此前所负责的银银智道、银期智道、同业财富管理、资本链金融服务等业务在业内具有较高的知名度。 　　一方面，童学卫即将出任交银信托党委书记、董事长，另一方面，交银信托原董事长兼总裁赵炯将出任交银金融租赁董事长。 　　赵炯现年56周岁，他是硕士研究生，高级经济师，历任交通银行乌鲁木齐人事教育处处长、营业部总经理、行长。自2012年年中以来，赵炯一直担任交银信托董事长兼总裁。 　　此番，赵炯调任的交银金融租赁是交通银行子公司中排名第一的利润发动机。 　　蔚来向美提交招股书：李斌捐出三分之一股份 成立用户信托基金 　　今日凌晨，蔚来汽车在美国证交所提交F-1招股书文件，截至2018年6月30日的6个月中，蔚来实现总营收695.1万美元（4599.1万人民币），其中汽车销售收入671万美元（4439.9万人民币），全面亏损5.26亿美元（34.79亿元）。 　　目前蔚来汽车股权比例中，李斌持股17.2%，为蔚来最大股东，腾讯持股15.2%，高瓴资本持股7.5%。 　　值得关注的是，李斌将拿出超过5000万股NIO股份，转让给信托基金，占其持股份额的三分之一，该信托基金将用于发展用户体验。 　　“虽然我将保留该笔股票的投票权，但我会让NIO用户讨论并提出如何利用这些股票的收益。我相信这种信托基金的设置与NIO追求成为用户企业的初心一致，并将加深我们与用户的关系。” 　　同时，招股书信息显示，截至2108年7月31日，蔚来共获得17000个已交付定金的ES8订单，生产ES8超过1300台，交付481台ES8。 　　上半年信托公司ABS发行增幅60% 　　在信托业转型升级的过程中，信托公司尝试了多种创新型业务，资产证券化业务的发展潜力逐渐受到多数信托公司的认可。 　　数据显示，2018年上半年ABS发行总额为6743.16亿元，其中以信托公司作为计划管理人或发行人的ABS产品金额为3269.42亿元，市场占有率达到了48.5%，已逼近整个ABS市场的半壁江山。 　　资深信托研究员袁吉伟认为，资产证券化中信托公司主要充当SPV（特殊目的载体）角色，发行量大增主要还是在于存量资产持续盘活，实体企业融资渠道收紧，资产证券化融资渠道相对通畅，尤其是对于房地产企业而言更是如此。 　　普益标准统计显示，2018年上半年，由信托公司担任发行人或者计划管理人的ABS产品累计有77只，累计发行金额3269.42亿元，同比增长60%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

多个心眼 拒绝“套路贷”

因陷入“校园贷”泥潭，乐山某高校两名在读大学生贷款后遭受了网贷平台“催收人”的电话骚扰、恐吓等不法侵害……日前，乐山警方公布了有关“5·21”特大网络诈骗案的战果，一个打着“信息科技公司”的幌子，实际上进行非法“套路贷”的犯罪团伙被彻底打掉。那么，“校园贷”“套路贷”都有哪些套路，我们应该如何防范?日前，记者就相关问题进行了走访。 重拳出击打击非法放贷 近日，银保监会印发《中国银保监会关于银行业和保险业做好扫黑除恶专项斗争有关工作的通知》，以下简称《通知》)，银保监会将重点打击非法放贷、保险诈骗等行为。 对于银行业领域，《通知》指出要重点打击非法设立的，或主要从事发放贷款业务的机构，或非法以发放贷款为日常业务活动中的以下活动：利用非法吸收公众存款、变相吸收公众存款等非法集资资金发放民间贷款的;以故意伤害、非法拘禁、侮辱、骚扰等非法手段催收贷款的;利用黑恶势力开展或协助开展的;套取金融机构信贷资金，再高利进行转贷的;面向在校学生非法发放贷款等。 8月11日，最高人民法院下发关于依法妥善审理民间借贷案件的通知，要求各级法院加大对借贷事实和证据的审查力度，严格区分民间借贷行为与诈骗等犯罪行为，严守法定利率的司法红线。针对民间借贷中涉嫌通过“虚增债务”“收取高额费用”等方式非法侵占财物的“套路贷”诈骗等新型犯罪行为，“通知”明确要求予以刑事打击。 一系列相关政策的“组合拳”，意味着让学生们远离“校园贷”的危害，有效地扫除“套路贷”滋生的土壤。 贷款提醒正规渠道有保障 “您好，利息很低的贷款了解一下?”“有资金需要吗?利息很低。”这样的推销电话、短信，是不是接到过很多?小心，你有可能被“套路贷”盯上了。 生活中，可能很多人难免会遇到资金紧张需要借钱的窘况，那该如何防范和规避“套路贷”呢? “办理贷款还是建议通过正规金融机构进行办理，能够得到相关保障，不要轻信无金融从业资质个人、公司发布的各类无抵押免息贷款广告信息。”兴业银行乐山支行工作人员宋女士表示，无论是正规金融机构还是民间借贷，贷款金额切勿过大，不能超过自己的承受能力，一定要有盈利稳定的投资项目和资金来源来支撑还本付息，否则将会产生不良信用记录。 值得注意的是，不少非法贷款公司往往会将违法犯罪行为伪装成“民间借贷纠纷”，而且其证据链条看起来十分完备，在校大学生、刚入职的年轻人、低收入的老人等还款能力不强的人群很容易深陷其中。 认清三步拒绝被“套路” “套路贷”形式不同，套路繁多，消费者在借款时，应看清以下三步套路： 1、签订虚高借款合同制造虚假银行流水。 合同上写明的借款数远高于实际借款数，承诺只要按期还款，虚高部分不需要偿还。在实际操作中，这部分虚高的费用确实会打到借款人的银行卡上，为后期索取债务留下银行流水凭证。只是这部分现金提取出来后，会被债主立即取回。 2、“被违约”控制受害人借新还旧层层加码。 与正规民间借贷不同，“套路贷”不喜欢贷款人提前或按时还贷。如果贷款人要提前或按时还贷，借贷公司会通过各种手段让贷款人无法按时还贷。“被违约”后，之前在合同中埋下的各种套路就会启用，如收取高额违约金、误工费等，其中最主要的方式是让贷款人向关联公司借新债还旧债，不断推高贷款额度。 3、软硬兼施索要债务借助诉讼侵占财产。 在催讨债务过程中，“套路贷”公司常会采取暴力或软暴力手段，有的甚至会以之前制造的假合同、假流水，通过诉讼、财产保全等司法手段侵占受害人财产。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

规范“假结构”结构性存款降温

8月13日，位于成都春熙路附近的某股份制银行展板上，曾经醒目的结构性存款信息悄然消失，取而代之的则是一组抽奖信息。事实上，一度火爆之后，被寄予厚望的结构性理财产品，正逐渐步入冷静期。一方面，随着监管加强，假结构性存款受到管制，部分银行已着手规范结构性存款业务；另一方面，年中考核过后，结构性存款收益率亦有所走低。 　　新产品收益率下调0.5% 　　结构性存款，即商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应收益的产品。作为保本理财的替代方式之一，资管新规出台以来，结构性存款成为银行新宠，迅速吸引着投资者的目光。 　　7月中旬，某城商行发布的“锦绣系列个人结构性存款”，投资期限分为362天、180天、96天三种，预期到期利率(年化最高)分别为4.82%、4.72%、4.5%。“与同期银行理财产品收益相差不大，又可以保本，还是比较看好结构性存款产品。”成都市民王女士表示。 　　不过，8月13日，《金融投资报》走访成都多家银行发现，结构性存款产品收益整体均有所下调。如某股份制银行成都分行推出结构性存款产品，投资期限91天、184天、364天，在售产品挂钩标的期末价格小于或等于8%时，预期收益分别为4%、4.1%、4.2%。“结构性存款利率较之前有所下调，与理财市场整体趋势相同。”上述股份制银行成都分行相关人士表示，目前整体销售情况比较正常。 　　总体来看，相较于6月结构性存款产品平均预期收益率4.29%以及4.7%左右的预期最高收益率，目前新发的结构性存款下调约0.5%。在市场分析人士看来，与银行理财相似，结构性存款收益率的下降与市场利率走低、银行息差收窄有关。 　　监管趋严致增速下降 　　今年以来，结构性存款一度火热。据央行数据，1-5月，结构性存款环比增速分别为14.69%、4.84%、5.18%、4.05%和1.21%。其中，截至5月底，中资全国性银行结构性存款规模达9.26万亿，比2017年底新增2.3万亿。而2017年全年，结构性存款新增规模仅为1.79万亿。 　　在收益率回调的同时，甚至稍早，结构性存款规模方面已然初现降温。截至6月末，结构性存款规模总计为92052.73亿元，环比下降573.53亿元，这是今年以来结构性存款总规模首次下滑。 　　具体来看，6月中小型银行结构性存款规模为5.97万亿元，环比下降1.19%；大型银行结构性存款规模为3.24万亿元，环比上升0.44%。这也意味着，结构性存款增速下降主要源于中小银行。 　　监管趋严被认为是出现这一情况的主要原因。7月20日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，其要求商业银行发行结构性存款应当具备相应的衍生产品交易业务资格。“此前，由于‘假结构’盛行，甚至有尚不具备衍生产品交易业务资质的银行，将结构性存款的利息委托给有资格的银行进行投资，变相成为银行揽储的手段。未来无衍生产品交易业务资格的银行将较难发行结构性存款。”普益标准研究员指出。天风证券分析师廖志明则认为，理财细则强调开展结构性存款业务需具备衍生产品交易业务资格，区域小银行一般不具备资格，小银行结构性存款或面临退潮。 　　合规银行产品仍有需求 　　随着理财新规的明确，目前已有商业银行通过暂停帮助其他不具备衍生品交易资格的同行发行相关产品业务，着手规范结构性存款业务。“结构类系列，预期年化收益4.6%。”7月下旬，位于成都春熙路附近的某银行展板中，上述结构性存款产品信息颇为醒目。然而，目前该信息已悄然消失。 　　与此同时，对于在结构性存款方面合规度较高的银行而言，则影响不大。“我们是在资管新规发布后才推出的结构性存款产品，产品设计整体根据相关要求完成，所以不会受到影响。”上述股份制银行成都分行人士表示。 　　在市场分析人士看来，结构性存款的规模已经告别猛增态势，预计8月份结构性存款规模会有小范围的波动，基本保持稳定。 　　虽然监管趋严后将影响结构性存款短期的规模增长速度，不过，长期来看，对于风险偏好较低的投资者而言，规范后的结构性存款被认为依然存在市场需求。“结构性存款具有的‘起存点不高、保证本金、纳入存款保险且存在较高的或有收益率’的特点，与银行存款、净值型理财等相比，仍具有一定吸引力。”有关人士指出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重庆市公安介入楼市整顿 九类行为或将移交司法机关

重庆市国土房管局与市公安局联合印发了《关于整治和打击房地产领域违法犯罪行为的通知》，明确重点打击房地产领域职业化、团伙化、恶意化的违法犯罪行为。开发企业和中介机构如果造谣传谣、炒卖房号、收茶水费，则将不再只是约谈，更有可能被移交司法机关。 　　以下为全文： 　　重庆市国土房管局 重庆市公安局 　　关于整治和打击房地产领域违法犯罪行为的通知 　　市公积金管理中心，市国土资源房屋执法监察总队，各区县（自治县）国土房管局（分局）、房管局，主城区各不动产登记中心，市公安局经侦总队、治安总队、网安总队、刑侦总队，各区县（自治县）公安（分）局，市房地产业协会、市国土资源房屋评估和经纪协会： 　　按照住房城乡建设部、公安部等七部委《关于在部分城市先行开展打击侵害群众利益违法违规行为治理房地产市场乱象专项行动的通知》（建房〔2018〕58号）和市政府办公厅《关于进一步加强房地产市场调控工作的通知》（渝府办发〔2018〕88号）要求，进一步巩固和扩大房地产调控成果，坚决制止和查处房地产市场违法违规行为，大力整治和打击房地产领域违法犯罪行为，维护群众合法权益，结合当前房地产市场实际，现就整治和打击房地产领域违法犯罪行为有关工作通知如下： 　　一、深刻认识整治工作的重要性 　　随着房地产市场持续活跃，部分房地产开发企业和中介机构造谣传谣、炒卖房号、非法集资、造假骗贷等违法违规行为时有发生，极大扰乱了我市房地产市场正常秩序。进一步加强市场监管，整顿规范房地产市场秩序，对于维护消费者合法权益，稳定商品住房价格，促进房地产市场持续健康发展，具有十分重要的意义。各级国土房管部门、公安部门要按照牢固树立“四个意识”，提高政治站位，毫不动摇地坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，高度重视，加强组织领导，认真履行职责，针对当前房地产市场出现的新情况和新问题，有针对性地制定加强房地产市场管理的工作措施，积极化解各类房地产市场矛盾纠纷和不稳定因素，确保不发生群体性事件，切实维护社会稳定。 　　二、明确整治工作重点 　　各区县国土房管部门、公安部门要按照建房〔2018〕58号和渝府办发〔2018〕88号文件要求，切实履行房地产市场监管主体责任，严厉查处包括投机炒房、房地产“黑中介”、违法违规房地产开发企业和虚假房地产广告等四个方面违法违规行为。其中，国土房管部门要联合公安部门重点打击房地产领域职业化、团伙化、恶意化的违法犯罪行为，有力震慑犯罪分子。重点整治和打击以下9类违法违规行为： 　　（一）编造散布房地产虚假信息扰乱公共秩序。通过网站、新媒体等途径编造散布虚假信息以及雇佣人员制造抢房假象等方式恶意炒作、哄抬房价，扰乱公共秩序的行为。 　　（二）“炒卖房号”非法牟利。与投机炒房团伙串通，通过“炒卖房号”、违法收取购房人“指标费”、“茶水费”等房价款以外其他费用，非法牟利的行为。 　　（三）房地产领域非法集资。通过分割销售并承诺售后包租、以房地产项目名义向社会公众融资并承诺高额利息、利用互联网金融平台众筹买房等行为。 　　（四）伪造公文、证件、证明文件。通过伪造、变造公文、证件、证明文件，或者买卖、使用伪造、变造的公文、证件、证明文件等方式，骗取购房资格、骗提或骗贷住房公积金、规避限贷的行为。 　　（五）挪用、侵占房地产交易资金。开发企业或中介机构人员非法侵占、挪用房地产交易资金的行为。 　　（六）“一房多卖”。以非法占有为目的，将同一套商品房出售给多人或将已抵押、查封的房屋销售给他人的行为。 　　（七）侵犯公民个人信息。开发企业或中介机构及其工作人员违反国家有关规定，将在履行职责或者提供服务过程中获得的公民个人信息，出售或者提供给他人的行为。 　　（八）威胁人身安全。开发企业或中介机构采取威胁、恐吓等暴力手段驱逐租户、强制上涨或恶意克扣租金、押金；黑恶势力欺行霸市、破坏房地产行业管理秩序等行为。 　　（九）房地产领域涉嫌扰乱公共秩序、妨害社会管理、侵犯人身权利和财产权利等其他违法行为。 　　三、建立联合整治工作机制 　　（一）建立市级联席会议制度。市国土房管局、市公安局建立联合整治打击房地产领域违法犯罪行为联席会议制度，原则上每季度召开一次联席会，会同检察、法院、工商、物价等相关部门针对房地产领域违法犯罪中遇到的新情况、新问题进行研究，商讨房地产违法违规案件和联合执法查处机制，总结整治打击房地产领域违法犯罪行为工作情况，部署下一步相关工作。同时，市国土房管局、市公安局将不定期开展房地产领域违法案件实地调研工作，形成调研报告，提升违法案件的分析和处理能力。 　　（二）成立联合整治领导小组。领导小组由市国土房管局分管副局长和市公安局分管副局长担任组长，市国土房管局房地产市场处、执法处、市国土房屋执法监察总队、市公安局经侦总队、治安总队、网安总队、刑侦总队相关负责人为领导小组成员（名单详见附件）。领导小组下设办公室，市国土房管局设在房地产市场处，市公安局设在经侦总队，具体负责日常工作；各成员单位分别确定联络员，定期互通情况，及时沟通重大事项。各区县也要成立相应的领导小组及其办公室。 　　（三）加强区县部门协作联动。各区县国土房管部门要加强与公安部门的协作联动，齐抓共管，联合查处。主城区整治打击房地产领域违法犯罪行为活动由各不动产登记中心负责与当地公安部门协作实施，远郊区县由国土房管局负责与当地公安部门协作实施。 　　（四）畅通举报投诉渠道。各区县国土房管部门、公安部门要充分发挥群众监督和媒体监督作用，通过开设专项整治热线电话等方式，方便群众投诉，鼓励群众直接举证、举报，及时发现和查处房地产领域违法违规行为。对群众举报投诉，以及网络、报纸等媒体曝光的违法违规行为，要及时进行调查、处理和反馈。 　　（五）加强宣传舆论引导。各区县国土房管部门、公安部门要组织开展形式多样的房地产法律法规宣传活动，引导消费者依法维护自身合法权益。同时，通过新闻媒体将查处的典型案例进行宣传报道，予以公开曝光，并将违法违规企业和人员纳入失信“黑名单”，形成震慑。 　　四、落实整治工作责任 　　国土房管部门要加强对房地产市场的日常监督管理，做好房地产领域舆情监测和信访处置，进一步加强房地产领域违法违规案件线索的收集、核查和证据固定，并将违法犯罪线索移送公安部门联合查处。公安部门要对国土房管部门移送的涉及房地产领域犯罪行为以及扰乱公共秩序、妨害社会管理、侵犯人身权利、财产权利等违法行为，及时进行立案查处。主城区房地产领域违法犯罪线索由市国土房屋执法监察总队移送市公安局经侦总队，市公安局相关部门按职责分工依法查处；远郊区县由国土房管部门移送当地公安部门立案查处，并根据所属关系分别报送市国土房管局房地产市场处和市公安局经侦总队备案。 　　市国土房管局、市公安局将严格落实责任追究制度，对有案不查、轻查轻处，甚至袒护违法违规行为，导致出现房地产市场重大矛盾或社会稳定问题的单位和个人，依法追究责任。 　　五、集中开展专项整治工作 　　各区县国土房管部门、公安部门要按照各自职能职责，依据本通知明确整治打击的房地产领域违法犯罪行为，在7至12月集中开展整治和打击房地产领域违法犯罪行为专项工作，深入整治和打击房地产领域违法犯罪行为，规范房地产市场秩序。 　　各区县国土房管部门和公安部门要认真制定整治工作方案，细化工作任务，落实工作责任，通过召开动员会议、开展集中检查等形式联合开展专项整治工作，对群众反映强烈、投诉举报较多的开发企业和中介机构予以重点检查，约谈违法违规企业，加强督促整改，严格依法查处。各区县国土房管部门要在2018年11月20日前将专项整治工作情况报告（检查、查处情况）报送市局市场处。市国土房管局和市公安局将结合各区县工作情况，通过“双随机一公开”方式，对群众反映强烈、投诉举报较多的开发企业和中介机构进行重点抽查，严肃查处典型案件。 　　附件：市国土房管局、市公安局联合整治打击房地产领域违法犯罪行为领导小组成员名单 　　2018724 　　附件 　　市国土房管局、市公安局联合整治打击房地产领域违法犯罪行为领导小组成员名单 　　组 长： 　　市国土房管局副局长 文 星 　　市公安局副局长 汪绍敏 　　成 员： 　　市国土房管局房地产市场处处长 陈拥军 　　市国土房管局执法监察处处长 喻明均 　　市国土房屋执法监察总队副总队长 万云河 　　市公安局经侦总队总队长 周德勇 　　市公安局治安总队总队长 石 宏 　　市公安局网安总队总队长 周卫东 　　市公安局刑侦总队政委 潘立强

供应链ABS的资产真实性难题

　　作为创新金融产品，供应链ABS(资产证券化)在缓解中小企业融资难等方面发挥了巨大作用，在政策支持等因素推动下其也成为了市场新宠。近日机构发布的最新数据显示，供应链ABS在成立的两年时间内，在数量和规模两方面都出现大幅增长。在分析人士看来，未来，在金融机构去杠杆的大背景下，ABS作为盘活存量资产的重要手段仍会受到各方追捧，未来还有广阔的发展空间。不过，供应链ABS遇到的资产真实性难题仍待解。 　　发行规模两年涨三倍 　　供应链ABS产品正在成为中小企业的融资宠儿。8月8日，平安证券、平安银行联合发布的《供应链ABS蓝皮书(2018)》(以下简称《蓝皮书》)显示，2017年供应链ABS发行规模达524.5亿元，同比增长3倍以上。2018年上半年发行量已经接近500亿元，逼平去年全年。 　　《蓝皮书》数据显示，2017年供应链ABS在数量和规模两方面都出现大幅增长。2017年供应链ABS共发行54单，较2016年增加40单，共发行规模为524.5亿元，较2016年发行规模同比增长300.84%。而2018年仅上半年供应链ABS就已经发行54单，发行规模为496.08亿元。 　　从行业分布来看，供应链ABS中发行规模较大的是房地产行业。另外一些新兴经济也开始以供应链ABS的方式进行融资，比如京东、蚂蚁金服等。 　　据了解，首单供应链ABS自2016年7月推出至今，不过两年时间。但这种围绕核心企业，以应收账款为基础资产，为上下游企业提供融资的产品，由于具有融资成本低、效率高等优势，并且解决了中小企业信用不足的弱点，推出后受到市场普遍欢迎。2017年四季度以来，在IPO等资本市场业务受到影响的情况下，供应链ABS已成为券商投行竞相争夺的业务。 　　深圳证券交易所副总经理李辉介绍，2016年7月，深交所决定支持平安和万科强强合作，创新推出市场首单供应链金融资产证券化产品，开拓出一条金融服务中小微企业的新路径。经过两年多的业务实践，供应链金融ABS已成为资本市场一类重要产品，对于服务中小微企业融资、供应链创新具有重要推动作用。截至目前，深交所累计发行供应链金融资产证券化产品114期，发行规模1034亿元，初步形成供应链金融资产证券化的特色板块。 　　据悉，目前，核心企业供应链金融ABS已成为企业资产证券化中非常重要的基础资产类型，发行规模占比达到了深交所资产证券化市场规模的1/4，且呈现稳步上升的态势。 　　政策支持等因素促发展 　　在分析人士看来，供应链金融ABS处在风口的原因在于它有助于为上游企业开辟新的融资渠道，降低对传统银行的信贷依赖，并加快资金回笼，对中小企业盘活应收账款资产、解决中小企业融资与服务实体经济有重要意义。首创证券研发部总经理王剑辉指出，供应链金融的发展得益于资产相对的流动性，更多地涉及到企业的流动资产，估值较容易，变现能力更强。 　　苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言表示，2017年以来的金融强监管政策利好ABS发展，资管新规出台后，银行等资金方面临非标转标的资产重新配置压力，ABS产品不受资管新规约束，且收益率较高、具有节约资本的作用，各方的配置需求增大，基于核心企业应收账款的供应链金融ABS，承接了供应链金融自偿性和核心企业增信等优点，开始受到资金方的青睐。从供给的角度，政策层面出台了一系列鼓励供应链金融产品创新的指导意见，ABS作为一种盘活存量资产的新型融资方式逐渐被市场各方接受，供给也显著开始增加，最终带来了供应链金融ABS市场的繁荣。 　　“供应链金融ABS规模快速增长主要包括政策支持、房价快速上涨和电商崛起三方面原因。”麻袋研究院研究总监路南表示，首先，小微企业融资难融资贵的局面一直未彻底解决，反而有愈演愈烈的趋势，因此，对于支持中小微企业融资的平台或者金融产品，国家政策方面是大力支持的。其次，过去两三年，房价快速上涨，房产开发加速，形成了大量的应收账款。据麻袋研究院不完全统计，2017年碧桂园、世茂、万科作为最终支付人的ABS储架发行规模超过500亿元，预计未来这种发行方式将被更多大型核心企业采用。最后，电商崛起，类似于京东、蚂蚁、小米等针对体系内的小微企业均有金融服务，也由此发行了不少供应链金融ABS。 　　资产真实性问题待解 　　不过，目前供应链ABS遇到的最大难点是资产真实性问题，本质上是对资产的信任问题。据悉，在实操中往往通过核查底层材料，如合同、发票，以及债务人确权等方式验证资产真实性。材料的真实性和债务人确权是否配合仍然存在问题。有分析人士认为，随着区块链和科技金融技术的快速发展，有望通过技术手段解决该问题。未来的供应链金融将不断创新，有望成为资产证券化领域的新蓝海。 　　深圳证券交易所固定收益部总监谭永晖表示，供应链金融ABS发展的同时亦要关注基础资产的贸易真实性，呵护业务基石；互联网信息技术应用的同时更应回归业务本质，关注信息系统的安全性，确保业务的真实性、可靠性和稳定性。此外，各市场参与方应按照法定和约定义务归位尽责，落实好储架项目前端发行和后端存续期管理责任，共同维护好投资者权益。 　　薛洪言表示，底层资产的透明度、真实性、资产质量等问题是所有ABS产品面临的共同难题，核心还是ABS产品的信用风险问题，解决的思路主要有两种，一是通过债权分级、引入担保方等方式进行增信，弥补底层资产不透明等带来的额外信用风险；二是引入区块链等金融科技，增强底层资产的透明度和真实性，降低各方的信任成本，提高ABS产品的吸引力。 　　“除了资产真实性外，还存在应收账款回款无法把控，企业多头借贷、违规经营等风险。一般应收账款回款都是先回到融资企业，然后再还给贷款金融机构。如果回款无法把控，资金就可能被融资企业挪用。如果企业存在多头借贷、违规经营，就可能被起诉冻结账户，资金无法及时回款到贷款金融机构。”路南表示，供应链金融讲究物流、资金流、信息流三流合一，对于一般的金融机构很难做大。除了银行外，目前主要的参与者就是蚂蚁金服、京东金融等巨头，其他保理公司、租赁公司想参与这个领域，依然困难重重。 　　在分析人士看来，供应链金融ABS未来很有想象空间。路南表示，供应链金融是指围绕核心企业为上下游中小微企业提供融资服务的一种金融行为。其核心是解决中小微企业融资，国家政策是大力支持的，再加上中小微企业融资需求是巨大的。 　　薛洪言指出，在金融机构去杠杆的大背景下，ABS作为盘活存量资产的重要手段仍会受到各方追捧，而区块链等金融科技的引入，也有望提升ABS产品的效率和吸引力，整体上看，供应链金融ABS还有很广阔的发展空间。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

谷歌被曝追踪用户位置信息 罚款或达全球利润4%

当地时间13日，美联社曝光称，在未经允许的情况下，谷歌在安卓及苹果商城内上架的部分应用可以保存用户位置信息，可能曾被采集数据的对象包括20亿安卓用户以及数千万苹果手机用户。 事实上，谷歌并非第一次受到数据隐私方面的质疑。去年，一家美国金融新闻网站便发现即便关闭所有位置信息服务，谷歌仍能通过搜集附近手机信号塔地址追踪安卓用户。当时谷歌曾信誓旦旦地宣称，绝不再擅自搜集用户位置信息。谷歌被曝追踪用户位置信息 罚款额或达全球利润4% 批评者认为，谷歌坚持保存用户位置信息是为了增加广告收入，该公司去年一年广告方面盈利就增长20%，达到了惊人的954亿美元。 针对美联社的报道，谷歌发言人发表声明称："位置记录是一项完全由用户选择是否使用的谷歌产品，在用户关闭该功能后继续使用位置信息，是让他们能在用谷歌搜索或是驾驶导航时改善用户体验"。 数据安全律师肯尼斯·拉什保姆认为，谷歌的行为无疑违反了今年5月刚刚生效的欧盟一般资料保护规范（GDPR）。而欧盟对美国公司一向严苛，一旦有人对此提交申诉必定会立案调查，届时谷歌或将面临高达其全球利润4%的罚款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

特朗普签署国防法案 限制外国投资法捆绑生效

限制外国投资法案本是专案，但共和党认为以专案方式通过可能性小且耗时持久，相比之下，与国防授权法案进行捆绑以后通过率很高，总统否决的概率很低。而在中美贸易摩擦不断升级的大背景下，法案的通过引发外界对双方经贸关系走向的进一步忧虑。 逾7000亿美元国防法案正式生效，成为美国国会20年来最“神速”的一次通关。 当地时间8月13日，特朗普在纽约州一处军事基地签署了由国会参议院和众议院通过的“2019财年国防授权法案”，军费总额达7163亿美元。相比军事议题，外界还注意到，这一法案“夹带私货”，包括了旨在强化对外国投资审查的《外国投资风险评估现代化法案》（FIRRMA）。 在中美贸易摩擦不断升级的大背景下，特朗普政府此举引发外界对中美经贸关系走向的进一步忧虑。在接受21世纪经济报道的专家看来，美国新版国防法案中包含的外资审查内容，可能使得中国投资被“污名化”，不仅影响中国企业赴美投资，更不利于中美贸易摩擦的妥善解决。 国防法案含多项涉华消极条款 根据上述国防法案，从2018年10月起的下一财政年度中，美国国防总开支达7163亿美元，其中6169亿美元为国防部基本开支，219亿美元用于核武器项目，690亿美元用于海外作战行动。预算方案显示，美军还将扩员15600人，并为服役人员平均涨薪2.6%，军备上，将采购13艘军舰、77架F-35战斗机等。 在签署仪式上，特朗普将法案称为美国现代军队历史上最重大的一笔投资。特朗普称，法案生效后，美国军队将可以招募新兵，淘汰老旧坦克、飞机、军舰等设备，更换更为先进的设备。特朗普称：“希望我们能足够强大，以至于不需要用到这些（武器）。” 引人注目的是，这一国防法案中包含要求制定“全政府对华战略”、就加强台军战备提交评估和计划等涉华消极条款。对此，中国外交部发言人陆慷8月14日表示，中方已多次就此表明立场并向美方提出严正交涉，中方对美方不顾中方坚决反对，执意通过并签署含有涉华消极内容的“2019财年国防授权法案”，表示强烈不满。 陆慷称，中方敦促美方摒弃冷战思维和零和博弈理念，正确客观看待中国和中美关系，恪守一个中国原则和中美三个联合公报规定，不得实施有关涉华消极条款，以免给中美关系和两国重要领域合作造成损害。 泛安全提法“污名化”中企 除了军事问题本身，外界注意到，上述国防法案“夹带私货”，包含了旨在强化对外国投资审查的FIRRMA法案。事实上，经贸关系一直被视为中美关系的“压舱石”。在中美贸易争端僵持不下、双边经贸关系面临风险的大背景下，美国强化外资审查被指来者不善。 据记者梳理，FIRRMA法案明显强化了美国外国投资委员会（CFIUS）审查外国投资的权力，包括中资在内的外国在美投资将面临更为严格的安全审查。根据法案内容，CFIUS的管辖范围明确扩大，涵盖在军事基地和其他国家安全设施附近的合资企业、少数股权投资和房地产交易等。 同时，法案扩展了“关键技术”的定义，以便包括“新兴技术”，具体将通过美国商务部﹑国防部﹑国务院及其他联邦机构之间的新程序确定。“关键技术”是指对国家安全至关重要或必不可少的技术、组件或技术项目等。 该法案还要求，美国财政部每两年须提交一份关于中资在美收购情况的报告，国防部每年提交关于中国的年度报告，并对中国在美国敏感行业的经济行为等活动进行战略评估等。 针对美国这一最新的外资审查改革，中国商务部新闻发言人8月14日应询发表谈话表示，已注意到美国“外国投资风险评估现代化法案”已作为“2019财年国防授权法案”的一部分由特朗普总统签署成法。中方将对法案内容进行全面评估，并将密切跟踪法案实施过程中对中国企业产生的影响。 中国商务部新闻发言人称，当前经济全球化深入发展，跨国投资方兴未艾。中美企业在深化投资合作方面有强烈的意愿，巨大的潜力。两国政府应顺应企业呼声，提供良好的环境和稳定的预期。美方应客观、公正对待中国投资者，避免国家安全审查成为中美企业开展投资合作的障碍。 对于国防法案中夹带针对外资的法案，中国人民大学国际关系学院副教授刁大明对21世纪经济报道记者指出，这个法案本来是个专案，但共和党认为以专案的方式通过的可能性小且耗时持久，相比之下，与国防授权法案进行捆绑以后通过率是很高的，总统否决的概率很低。事实上，这个法案在国会进行了很多博弈。 刁大明表示，国防战略报告里谈到的所谓“经济安全”就是“国家安全”的提法，实际上是把中美经贸关系中的很多问题“安全化”了，认为影响了美国的安全，基本上对中国企业或者中国相关经贸政策进行了“污名化”，这种态势走下去可能会导致中美贸易摩擦进一步深化，增加了通过对话协商解决问题的难度。 特朗普政府3月份宣布对中国进行“301调查”的同时，要求财政部在两个月内对中国投资门槛进行限制和强化，现在来看法案通过后这只靴子也已落地。刁大明对此表示：“未来中美经贸摩擦更加复杂化，需要讨价还价的领域更多，谈判难度也会加剧，可能并不是一个非常积极的消息，但无论如何这种做法完全是美方的无端要求造成的。” 或加剧中美贸易摩擦 美国一直是世界上最大的外国直接投资者，也是外国直接投资的最大受益者，但近年来在保护“国家安全”与拥抱开放市场之间的调整，令美国加强了对经济中具战略性意义的外国投资限制。这一趋势，在特朗普上台后愈演愈烈。 美国外交关系委员会的数据显示，全球金融危机之后，向CFIUS提交申请的公司交易数量稳步上升，从2009年的65家增加到2017年的240家，大约40％的申请受到了审查。 过去两年来，在特朗普政府贸易保护主义政策影响下，审查越来越严格，已经对美国的外商直接投资产生了负面影响。根据美国经济分析局的数据，2018年第一季度美国外商直接投资数量跌落至513亿美元，而2016年同期该数字为1465亿美元，2017年则为897亿美元。 中国对美投资更是出现暴跌。美国咨询机构荣鼎咨询（Rhodium Group）此前发布的报告显示，2018年前5个月，中国对美国展开的并购和绿地投资等直接投资金额仅18亿美元，与2017年同期相比，大幅下降超过90%，为过去七年来最低水平。 美国政治法律学者张军律师接受21世纪经济报道记者采访时表示，FIRRMA法案的出台，对改善中资企业在美国的投资环境毫无帮助，恰恰相反，是在整体趋冷的中美经贸关系中，又“泼了一盆冷水”。更多中资企业，尤其是有国资背景的中资企业，在美国投资或扩大生产又被添了一重障碍，甚至可能产生一种“寒蝉效应”，导致更多企业采取观望的态度。 张军表示，对于已经在美国投资的企业，暂时还没看到什么影响，但潜在的忧虑是有的。因为CFIUS覆盖的范围本来就很广，除了项目开始的时候，投资进行时，甚至投资完成以后，委员会都可以介入进行调查，甚至有权宣布终止，要求整改等权力都有。新版本法案在这些领域也会进一步强化，对于已经在美投资企业有潜在影响，但具体还要观察。 此举可能加剧中美贸易摩擦，对于后续发展，对外经济贸易大学中国WTO研究院院长、商务部经贸政策咨询委员会对外贸易专家屠新泉向21世纪经济报道记者表示，近期很难有明显的突破。随着美国中期选举在九、十月份进入白热化，面临国内众多压力的特朗普可能会根据选情适时调整，所以中期选举会是一个好的观察时点。 对于中资企业如何维护自身利益，张军认为，中资企业可以通过适当的渠道来表达自身的声音。“你发出的声音越多，听到你诉求的机会就越多，无论是之前三一重工的案件，还是日本的丰田汽车，在美国遇到困难的时候，也会通过各种各样的公关活动，参加各种各样的听证会，至少是让美国媒体和美国民众知道，任何故事它可能都有正反两面。”张军说，在健康的中美经贸关系中，美国人能够买到非常物美价廉的物品，对美国民众来讲也是有益的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

亚洲掘金涉案150亿，仅次于“阜兴系”

“跑路”、“失联”，可能是投资者今年听到最多的词。 8月8日，中国基金业协会披露了第二十三批拟失联私募机构名单，其中包括两家近期颇受关注的私募机构：亚洲掘金投资管理（北京）有限公司（下称“亚洲掘金”）和深圳市前海中精国投股权基金管理有限公司（下称“中精国投”），而此前已有消息称，这两家私募的实控人均已跑路。 根据中基协官网数据统计，今年以来，一共有5批163家私募进入失联名单。不过，与P2P平台跑路潮不同，作为在中基协备案在册的私募机构，实控人跑路的情况明显要少很多，但是自6月以来，也陆陆续续曝光了多起，其中影响最大的是“阜兴系”，另外就是上表中列入失联名单的亚洲掘金和中精国投。 下面，我们就来看看，今年这3起私募基金是如何一步步走向“跑路”的。 说起私募基金跑路，“阜兴系”始终是绕不开的话题。今年6月底，上海意隆财富投资管理有限公司（下称意隆财富）实际控制人朱一栋失联的消息开始发酵，阜兴系债务危机浮出水面。 这次曝雷的是“阜兴系”旗下4家私募基金公司，投资了50余个具体项目，发行了上百只私募基金产品，涉及资金规模总额超过200亿元。这可能是迄今为止，国内规模最大的私募基金跑路事件。 除了涉及金额巨大之外，波及范围也很广，不仅有个人投资者，还涉及北京银行、恒丰银行、浦发银行、平安银行、浙商银行、民生银行、光大银行、财通基金资产管理子公司（下称财通资产）、西藏信托、渤海信托、首誉光控资管（中邮基金子公司）、建银国际以及子公司等十几家金融机构。 7月13日，中基协发布关于上海意隆等4家私募基金管理人风险事件的公告，7家托管银行已经采取临时止付、冻结账户等措施，以维护好基金账户资金安全。 涉案金额高达150亿的亚洲掘金，仅次于“阜兴系”，因这次失联私募名单的公布，也再次进入公众视野。 基金业协会备案信息显示，亚洲掘金成立于2016年3月2日，于同年9月22日完成登记，注册地址和办公地址均为北京市朝阳区工人体育场北路，注册资本1000万元，登记为私募证券投资基金管理人。法定代表人刘致远。 天眼查数据显示，除了亚洲掘金，刘致远名下还有多家公司，其中包括2015年成立的、规模超百亿平台“陨石地带”，APP名为“石时代”。 陨石地带的模式是众筹炒股。私募排排网的数据显示，2017年第一季度，亚洲掘金负责管理的“陨石掘金一号”，曾以76.14％的收益率斩获第一名的榜单。这也是为什么投资者愿意将钱投给亚洲掘金的主要原因之一。 不过，正如老话说得好，你惦记着别人的利息，别人却惦记着你的本金。2018年6月15日，刘致远用其个人微信号(昵称为“PETER”)在投资者群里发布通知称，“今天股灾，风控失效，导致大面积补仓，系统资金流更加雪上加霜，现决定所有产品即日起全部清盘，6月22日之前陆续返回每个账户投资本金和对应账户部分累计收益。” 回过头来看，这不过是缓兵之计。6月19日，刘致远彻底消失，至今杳无音信。 在公司法人失联近一个月后，7月19日有媒体报道称，根据《中华人民共和国刑事诉讼法》决定对亚洲掘金投资管理(北京)有限公司(陨石地带旗下投资平台)涉嫌集资诈骗案立案侦查。 据统计，亚洲掘金受害人数超过5000人，诈骗金额高达150亿，人均亏损300万。其中刘致远的大多数员工都在平台上有投资款项，投资总额超4000万。 如今，亚洲掘金正式被中基协列入拟失联机构名单中。同时出现在这份失联名单中的，还有一家知名私募——中精国投。 中精国投是外滩控股集团有限公司子公司，公司成立之后，发行了10只产品，从产品名称看，均为票据私募基金。除“中精壹号基金1期私募基金”提前清算外，其余产品均显示为正在运作，其中8只托管人为恒丰银行。 原本是一家做票据的私募，但募集资金却被实控人外滩控股违规挪用，从雷科防务大股东手中，以12.06亿元的价格受让1亿股该公司股份，但未曾料到的是，此后该股持续下跌，股价接近腰斩，最终导致融资盘爆仓，出现严重兑付危机，涉事资金超过18亿元。 截至目前，中精国投旗下全部票据产品全部兑付逾期，基金业协会也公布中精国投失联，外滩控股也已经人去楼空。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国政府网：和“奇葩”证明彻底说拜拜！

今年，李克强总理在两会记者会上说，放宽市场准入今年要在六个方面下硬功夫，也可形象地说成六个“一”：企业开办时间再减一半；项目审批时间再砍一半；政务服务一网办通；企业和群众办事力争只进一扇门；最多跑一次；凡是没有法律法规依据的证明一律取消。 几个月来，相应的改革政策陆续出台，如何跟“奇葩”证明说拜拜？一张图为你详解↓

绿能宝彭小峰：从新能源首富到囚徒

2015年，绿能宝互金平台正式上线后，开办了多场活动。彭小峰也重新进入活跃状态，在自家活动中担纲主角，在业内别家举办的论坛中，也积极发言推介绿能宝。活动结束，彭与业内人谈话，不免涉及自己经历，称自己是“三落三起”，颇为踌躇满志。 世事难料，绿能宝却成为他跌得最狠的一次。这一次，彭小峰触犯了法律，等待他的可能是牢狱之灾。 8月9日，一份苏州工业园区公安分局答复意见书在坊间流传。意见书披露： 2017年7月7日，因江苏绿能宝融资租赁有限公司等涉嫌非法吸收公众存款，苏州工业园区公安分局已对其立案侦查。目前，何某等三人已送至园区检察院审查起诉，苏州工业园区公安分局已经向公安部申请国际刑警组织红色通缉令，跨国抓捕彭某某。 彭某某，便是绿能宝的创始人及实际控制人彭小峰，新能源业内无人不知，11年前，他将江西赛维LDK太阳能高科技有限公司带上了纽交所，亲手敲响了交易所内大钟。同年，他因赛维LDK的高估值身价暴涨，以30亿美元的身家荣登福布斯中国富豪榜新能源首富。 彭借赛维LDK登上巅峰，又因赛维LDK之败堕入谷底。2013年，彭小峰抛下重债缠身的赛维LDK，去苏州创立非凡定美，涉水电子商务，翌年便宣告失败，留下一群欠发工资维权的员工。彭再度孤身远走，2015年创立绿能宝，从公众募资投资光伏电站，仅过一年就难以为继，2017年绿能宝问题显性化，陷入兑付危机，彭从此寄居海外，不再回国。 彭小峰是天生的商人，他聪明、有野心又极具商业嗅觉，这构成了他商业故事的前半段，并帮助他登上了新能源首富的地位;而他在管理、经营上的缺失，对市场剧变的迟钝反应，决定了了他的商业故事必然失败的结局。 市场变幻无常，商业成败本就难以逆料。但彭每次创业失败，都选择抛下烂摊子，一走了之另起炉灶，这种不负责任的态度，触犯了基本的商业道德。彭小峰从首富地位，到被起诉，甚至将沦为阶下囚，有许多偶然因素，但也有其性格的必然。 天生的商人 彭小峰1975年出生于江西吉安，父母经营着一家服装店，从3岁起，他就被父母带到店里，耳濡目染之余，帮忙找零。据报道，彭小峰从小就体现了数学的天赋，“一来二去，彭小峰就成了活算盘，找零钱不用过脑子，张嘴就来，而且毫厘不差。” 上学后，彭小峰成绩优异，尤其突出的是数学，经常考满分。1990年，彭小峰在中考中获得全县第一名，但由于家庭经济困难，中专可以享受免学费的好处，彭进入了江西外贸职业学院。 在江西外贸职业学院的三年里，彭小峰学到了一口流利的英语，同时还自学日语和德语。毕业后，彭小峰分配到吉安市外贸局工作。 1994年国内外汇制度改革，人民币兑美元处于升值通道。彭小峰头脑灵活，上班的时候拓展客户，闲时炒外汇。这样到1997年离职创业前，彭小峰攒下2万元资金。 这2万元成了彭小峰创业的启动资金。彭的第一个创业项目是自己的贸易本行，他在苏州创立了贸易公司柳新实业有限公司。彭的优势是外语流利，直接和外商打交道，免除了香港中间商成本，3年时间， 2万元启动资金滚动成了100万。 彭小峰抓到的第一个大的商机是反光背心。2002年，他注意到一则消息：“欧洲正酝酿修改交通安全法，将反光背心列为汽车随车标准配备。”彭小峰后来对外界透露当时的想法，“欧洲有44个国家，6亿多人口，如果每辆车都要重新采购，那将是多大的市场?” 彭小峰大量采购反光背心，到了2003年，意大利、西班牙率先实施新的交通安全规则，其他国家紧随其后。由于事前囤货充足，短时间内，彭小峰的反光背心占据了欧洲市场30%份额。依靠反光背心，彭小峰的贸易业务上升了好几个台阶。2004年，彭小峰的贸易公司营业额达到了10亿元。 彭小峰在反光背心业务上的行为轨迹，已经反映了他后来几段创业历程的模式。依靠灵敏的商业嗅觉，提前行动、大规模的铺货，彭总能在市场刚起来时，赚到丰厚的利润，一旦市场下行，彭选择转行。 反光背心市场刚起时，供不应求，一件可售40美元，毛利率可达到90%。短短数月后，中国其他供应商介入，市场转为供大于求，价格立刻跌去了7成多，仅售10美元，彭小峰选择放弃、转型。 彭小峰接下来的创业项目就是大名鼎鼎的赛维LDK，曾经亚洲最大的多晶硅片供应商。 赛维LDK的诞生则涉及到江西新余当时的市委书记汪德和。彭小峰的柳新实业在新余市政府支持下成立了柳新工业园，彭小峰也因此与汪德和相识。 汪德和一直关注光伏产业的发展，个人是光伏的信徒。而彭小峰在对外贸易中，也看到了国外光伏的应用前景。两个人一拍即合，仅用半个小时的会谈，敲定了赛维LDK落户新余产业园。在赛维LDK的上行期，这段故事被传为佳话。 彭小峰当时提了两个要求：一要求新余24小时供电;二要求新余市支持2亿元。彭小峰测算投入需要5亿元，账户上只有3亿元。汪德和一口应允，决定冒这个险，借2亿元给彭，“不想错过这个机会。” 2005年，赛维LDK太阳能高科技公司在江西新余成立。彼时中国厂家光伏业务集中组件环节，赛维LDK往产业链上游走，从硅片切入，事后证明这一选择十分正确，避开当时门槛较低、竞争日渐激烈的组件市场。 第二年，赛维LDK100MW硅片产能正式投产，当年就成为了亚洲最大的多晶硅片生产商。 2007年6月，赛维LDK在纽交所上市，受到资本市场追捧，募集资金4.69亿美元，创下中国企业在美IPO的募资记录。10月,赛维LDK达到市值巅峰的102.85亿美元，这也使彭个人身家暴涨，2007年，彭小峰以30亿元美元的身家，位福布斯列中国富豪榜第6，新能源富豪榜第一。 失败的下半场 2005-2008年间，中国光伏产业迎来第一个大发展周期，其动因是海外市场对光伏发电设备的大量需求。 2004年，德国以高电价政策鼓励建设光伏电站， 2005、2007年，意大利、西班牙相继出台光伏鼓励政策。欧盟对光伏发电设备的大量需求给中国产业界带来了商机，中国光伏制造业规模成倍数扩大。尚德电力、天合光能、阿特斯等光伏名企均诞生在这一时期，也催生了一大批新能源制造业富豪。 彼时，光伏业内有“两头在外”的说法，即中国光伏组件90%出口海外市场，中国光伏组件上游多晶硅料90%进口自海外，中国企业集中在进入门槛较低的硅片、组件环节。 中国光伏业的发展建立在海外市场的沙堆上，海外市场又依赖政策倾斜支持，2008年金融危机来临，欧盟降低政策支持力度，光伏市场萎缩，正大规模扩产的中国光伏企业遭遇光伏“寒冬”。 下游组件卖不动，赛维LDK的硅片业务也经营困难。更要命的是，2008年初，赛维LDK投资120亿元，建设一条万吨级的硅料生产线。2008年之前，多晶硅料是一个一本万利的生意，由于下游需求暴涨，上游多晶硅料供应严重不足，硅料价格从2003年不到40美元/吨，涨到2008年巅峰的400-500美元/吨，硅料投产后一年即可收回成本。 赛维LDK的硅料项目处于最糟糕的投资时间。项目开工时处在硅料价格的最高点，一年半建成后，行业价格已跌至冰点。下游光伏市场萎缩，上游多晶硅料价格体系也随之崩塌，到2009年，硅料价格已经跌至40美元/吨，一年时间跌去了9成。 硅料项目的投资成败，成了压死骆驼的最后一根稻草。赛维LDK债务缠身，到2012年底，负债已经超过200亿元，负债率突破100%，经历多轮战略投资者进入重组后，赛维LDK于2016年被江西新余中级法院裁定破产重组，强制执行。 彭小峰早在2012年就逐渐淡出赛维LDK。2013年9月1日在苏州重新开始创业历程，创立非凡定美社网络科技公司。 彭小峰创立赛维LDK和在反光背心上的成功如出一辙，彭依靠商业嗅觉，发现了一个井喷发展的市场，在供不应求的早期进入，大规模布局，获得丰厚的利润，在行业变动期，则无法适应变化，放弃、转型。 但电子商务则是完全不同的类型，非凡定美社的模式是为用户和供应商搭建一个平台，来提供个性化定制产品，这在电商中也是前沿领域，需要开拓、培育市场，和硅片、反光背心有可见市场、成熟模式不同。 非凡定美社几乎没有产生真实的业务，除了彭小峰的光环和宏大的计划外，只有一个粗粗建成的网络平台。彭小峰原计划，2013-2015年，非凡定美电商公司销售额要从20亿元翻至200亿元，利润从5000万元增长至6亿元。 不到一年时间，非凡定美就宣告失败，办公地点人去楼空，只留下一群因拖欠工资到处维权的员工。 2015年，对维权员工避而不见的彭小峰在北京东山再起，推出绿能宝平台，初衷是通过绿能宝吸收个人投资，再通过融资租赁的方式借给下游光伏电站投资商。 绿能宝存在“期限错配”的问题。投资人投资过锁定期后，就可以提现，锁定期最长不过180天，而光伏电站生命周期可达25年，成本回收期至少也在5年以上。如果投资人集中提现，绿能宝必然会出现兑付危机。 解决这一问题要么有足够多的投资人，每当有提现要求时，总会有下一个接盘人。要么绿能宝有强大的资金实力，足够兜底，同时还要保证电站按计划建成、并网，并及时收取电费支付租金。 2015年上线以来，绿能宝花费数亿元进行广告宣传，线上线下密集投放，还邀请了钢琴家郎朗做代言。用户开发成本高企拖累了母公司阳光动力的业绩。阳光动力2015年亏损1.85亿美元。 海投广告开发用户的模式难以为继，2016年绿能宝广告急降到千万元级，绿能宝新增用户同比例降低，用户数不足，绿能宝的商业模式难以运转。到2016年年中，绿能宝就已经运转不灵。 2007年4月，绿能宝陷入兑付危机，投资者联合维权，媒体跟进报道。绿能宝承诺在180天偿还本金及收益，但事实上未能兑现承诺。到7月7日，苏州工业园区公安分局以涉嫌非法吸收公众存款为由，对江苏绿能宝融资租赁有限公司等立案侦查。 在早期的外贸，和赛维LDK初期的成功上，彭小峰的商业嗅觉往往能起到决定性的作用，这两个也是B2B业务，商业模式成熟，后续的两个电商项目都已经触及到公众，对彭小峰的运营能力是极大考验，彭没有成功经验，从一开始就几乎注定失败。 从首富到囚徒 早期彭小峰的贸易业务的细节不得而知。但从彭创立的最重要公司赛维LDK来看，彭的管理存在瑕疵。 2012年，赛维LDK陷入债务危机，牵带出了彭的父母。赛维LDK通过银行融资发展壮大的同时，也是彭的家族从赛维LDK吸血，家族资产不断膨胀的过程。 赛维LDK成立之初，汪德和为赛维LDK争取了1.5万亩的设厂用地，同时还将新余市管委会旁边以及市区另一处合共40万平方米的用地以划拨方式给赛维LDK使用，赛维LDK为此支付的价格为600万元，合每平方米约150元。 彭小峰的父亲彭正祥成立了新余流星花园房地产开发有限公司，利用这40万平方米的土地开发了半岛华府、翠湖天地两个高档楼盘。 据媒体调查，赛维LDK总部范围内所有的食堂、超市及废品处理承包权都被彭小峰母亲一人统管，赛维LDK目前已投产的三期厂区及员工宿舍食堂超市等多达十几个，每年承包商支付给彭母的费用可能达数十万。 彭的家族还有一家在开曼群岛注册的“Best Solar”公司，法人代表是彭的妻子周山。 彭小峰与新余市政府的关系也亲密到破裂。赛维LDK的很多贷款，都是新余市政府影响力下借来的。赛维LDK逆势投资的1.5万吨硅料项目，是新余市政府牵线联系江西国际信托投资公司为该项目提供15亿元的融资。2008年新余曾出台规划，要求新余市8家银行联合向赛维LDKLDK授信，到2012年向赛维LDK集体大规模“输血”420亿元。 彭在赛维LDK债务危机时表现令政府失望。据说，地方政府为赛维LDK债务问题召集相关部门、银行、彭小峰开会，政府、银行都十分着急，找各种办法解决赛维LDK困境，但彭小峰在现场从头到尾一言不发。 非凡定美社则是一个烂尾工程，不到半年就草草收尾，留下一群被迅速裁员的员工联合维权，声称非凡定美在变更合同、拖欠工资、社保不翼而飞及拖欠供应商款项等问题，类似问题在绿能宝也有发生。 绿能宝的商业模式本身存在瑕疵。绿能宝后期，在香港成立办事处，2017年母公司也将总部搬过去，内部人怀疑是彭用来转移募集资金的。绿能宝的实际财权、事权，均由江苏绿能宝融资租赁公司负责，北京分公司仅负责平台运营。苏州工业园区公安分局提及已经起诉的三人中，何某为何琳，另两人为刘菁、夏侯敏。夏是阳光动力副董事长，也是江苏公司的法人代表，刘和何则负责财务相关事宜。 早在2016年下半年，彭小峰就很少在国内露面。至少在2017年春节前，彭已不在国内。彭曾在香港要求绿能宝管理团队赴港开会，后因故会议取消。 绿能宝还另有一套网贷模式。绿能宝台面上投资光伏电站年利率只有10%，但私底下，绿能宝的高息吸存，年化率可到36.4%。 彭小峰在2015年就因为赛维LDK向合肥高新区社会化服务公司借款10亿元，承担个人连带责任，赛维LDK欠款不还，彭也拒绝承担责任，被最高人民法院列为被执行失信人。2017、2018又因为不承担赛维LDK与国家开发银行、光大银行的连带个人责任，再次成为被试行失信人。 被执行失信人是指有能力偿还债务，但拒不偿还，俗称“老赖”。列入被执行失信人的，不能注册成为公司法人代表，不能担任高管职务。这或许可以解释彭一直担任的是绿能宝母公司阳光动力能源互联网公司的董事长，而并未兼任绿能宝的高管人员。 但彭小峰仍然是绿能宝的创始人和实际控制人，绿能宝的经营策略，彭一直知情。 绿能宝的失败消耗了彭最后的资源。绿能宝创立之初，有部分启动资金来自彭小峰在长江商学院的同学，绿能宝的宣传也拉这些彭的商界精英同学做背书。绿能宝陷入兑付危机后，以史玉柱为代表，出来发声，撇清与绿能宝的关系。 另一面，由于绿能宝涉及众多投资人，涉嫌非法吸收公众存款，引发苏州工业园区公安分局立案调查，彭小峰只能寄居海外，等待他的，是红色通缉令的国际抓捕。 彭小峰短短数年间，冲上人生巅峰，有其过人之处，又短短数年，跌入低谷，甚至触犯法律，面临通缉，同样有其性格缺陷。正如一位接近彭小峰的人所言，他一步步看着彭透支个人信用直至为零。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘个人信息黑产内鬼：有人被美人计拉下水，有人换来豪车房产

2011年8月5日，23名犯罪嫌疑人站上北京市第二中级人民法院的被告席。其中7名来自电信运营商的“内鬼”，交待了非法提供个人信息的层层内幕。长达40分钟的宣判，引爆了北京当年最大的倒卖公民信息案。 近十年过去，虽然各方的打击力度不断加大，信息黑产却依然在暗中野蛮生长，变得更加隐蔽化与精细化。肩负“拿料”重任的“内鬼”，悄无声息地侵入了各行各业。手握大量个人信息的企业甚至政府部门，面临着一场从技术到意识都亟待升级的持久战。 · 1 ·潜伏者与窗口期 银行、保险、卫生、交通、快递……信息时代到来，各行各业都跟数据产生紧密关联，黑产内鬼早已不再局限于通信行业。个人信息在企业的经营业务中层层流转，留下了诸多可供内鬼利用的漏洞。犹如一场猫鼠游戏，内鬼的嗅觉总是比企业管理者和安全人员敏锐。 跟外部攻击者相比，内鬼鲜少曝光于公众视野，但他们带来的危害，丝毫不亚于外部攻击者。据公安部统计，2016年至2017年5月，全国公安机关抓获了5000多个侵犯公民个人信息案的犯罪嫌疑人，其中450多人是各行业内部人员。公安部网络技术研发中心主任许剑卓出席相关发布会时表示，内鬼已经成为实施侵犯公民个人信息犯罪的重要主体。 某保险类企业安全人员乜远，曾亲身参与内鬼调查行动。他回忆，异常最初被发现，来自系统警报：保险销售员徐某的账号，在非工作时间内高频读取了客户资料信息，并通过技术手段向外传输信息。 “客户投保资料里包含详细的身份和财产信息，甚至连名下车辆和房产都很清楚。这样的信息在黑市上还是很值钱的。”乜远说，徐某窃取信息时使用了自动化的脚本程序，导致其窃取效率大大提高，就像从小农时代进入工业时代。“手工只能一条条地记录，换上脚本，一分钟可以抓取很多条。” 让乜远印象深刻的是，徐某对访问频次进行了有意识的控制。“短时间的大量访问会立即触发警报。这个人不是很集中地在某个时间去查，是断断续续地去查的。”乜远说。正因为此，徐某的窃取行为持续了一个多月才露出马脚。安全人员发现异常时，徐某已经离职。 在此后的调查中，乜远协助完成了数据取证工作，也曾跟同事一起去徐某的工作地点调取监控录像，以使证据能形成有效、完整的闭环。由于工作分工，调查的后续事项交由法务同事处理，徐某到底有没有被抓获归案，乜远并不知晓。 “很难立即发现内鬼的异常。”他无奈地表示，保险企业的销售业务员数量惊人，达到百万规模。业务员出于日常业务需要，本就有权访问部分客户信息。即便企业已经采取了数据分级管理，任何访问和传输都有记录，系统也需要积累足够多的非正常访问才能发出异常警报，这为内鬼提供了窗口期。 与保险企业类似，体量越大、业务拓展越迅速、人员流动性越高的企业，越容易给内鬼提供可乘之机。智能手机巨头苹果、快递企业顺丰、电商平台淘宝、生活服务平台美团，都曾曝出业务人员倒卖客户信息的案例。 这些企业并非没有数据安全管理措施，只是很多时候无法立即发现内鬼。裁判文书网公开案例显示，相当一部分内鬼案发，是因为企业遭受了更明显的损害。比如，泄露出去的信息引发了诈骗案件，受害人报警，警方顺藤摸瓜发现了内鬼的存在。此外，还有部分内鬼是主动投案。 天空卫士高级安全顾问宋威说，过去，企业发现数据泄露的时间是半年到一年左右，现在的用时已大大缩短，但平均也需要一到三个月。 · 2 ·金钱美色与侥幸心理 2017年夏，浙江苍南警方破获一起苹果“内鬼”售卖个人信息的特大案件。据统计，两次行动抓获的35名犯罪嫌疑人中，有32名为苹果公司国内分公司的在职员工或苹果外包公司的前员工。犯罪嫌疑人用非法所得购买了保时捷、奔驰等豪车，还有广州的一套房产。图自微信公众号“平安苍南”。 在整条个人信息贩卖的产业链中，肩负“拿料”重任的内鬼无疑是最关键的一环。与公众认知有出入的是，内鬼并非都是企业中收入不高的基层员工，手握更多信息的中层往往更有价值。为了“策反”内部人员充当内鬼，信息贩子往往使出浑身解数。 2017年7月，江苏常州市公安局牵头的专案组破获了一起侵犯公民个人信息大案。据媒体报道，48名内鬼中有一人梁某，是湖南长沙某银行信贷部主任。 梁某最初与信息贩子周某某相识纯属偶然。周某某得知梁某能通过银行系统查询个人征信信息，就想与梁某“合作”。梁某本身收入不差，周某某便多次请客吃饭、送钱，还用上“美人计”，为梁某介绍年轻女性。最终，梁某被周某某拉下了水，每查询一条个人征信信息，他从周某某处收费300至350元。 不过，并非所有内鬼都能如梁某般获得超乎常人想象的经济回报。据公开资料梳理，各行业人员做内鬼收取的不义之财，也分三六九等。有人出售7000余条个人信息获利24万元，单条信息价格达到30元。有人出售11万余条个人信息，仅仅换来2500元，单条信息价格不到3分钱。 这些差异，折射出内鬼案例的一个潜在共性：金钱诱惑之外，内鬼们所在的企事业单位管理不严，内鬼意识不到自己的行为已经违法或是存在侥幸心理，是他们作案的重要诱因。 2017年12月，北京东城区人民法院审理了该区首例侵犯公民个人信息案。被告人张某是年轻的“90后”女孩，在北京某金融信息服务有限公司担任运营经理。庭审时她说，知道公司规定客户资料不能外泄，有一次要给公司做数据分析，才把客户资料传给朋友龚某某。龚某某后来把这些数据卖了出去，她跟着分了钱。 该案中部分聊天记录。图自央视网。 张某在庭审现场（图中扎马尾女性）。图自央视网。 与张某持类似想法的人不在少数。纵观裁判文书网公开的案例，甚至有多名公职人员，出于为朋友帮忙的心理，有意无意地做了内鬼。四川省南充市一起判决显示，南充的一名协警，在被上司训斥“现在查这么严，居然还用外挂程序查询”后，仍然受人所托，查询了大量含有姓名、电话号码、车辆登记等内容的公民个人信息。 一边是数据产业迅速发展、个人信息的经济价值日益突显，一边是数据收集机构和大众对于个人信息保护的长期“无意识”，二者的不平衡，造成了当今内鬼频发的困境。具有打击和规范效应的网络安全法、《最高人民法院、最高人民检察院关于办理侵犯公民个人信息刑事案件适用法律若干问题的解释》（以下简称“两高”司法解释）等法律去年才开始实施，普法之路仍然很长。 · 3 ·职业内鬼 值得注意的是，纵观近两年曝光的内鬼案例，有自己的本职工作、因一时糊涂被“策反”的人员之外，“职业内鬼”的身影开始出现。 017年初，公安部破获一起盗卖公民信息的特大案件，涉及50亿条公民个人信息。其中一名涉案人员郑某某，案发时在京东担任网络工程师。京东称，在打击黑产的日常行动中发现此人是黑产人员，立即向公安机关提供了线索。 随后有媒体报道，郑某某在加入京东之前，曾在国内多家知名互联网公司工作。警方介绍，郑某某“技术水平较高”，去各公司应聘时基本都会被录用。他长期与犯罪团伙合作，成功盗取信息后就离职，继续到下一家公司应聘。 实力雄厚、管理相对严格的大企业里，为什么也有内鬼的活动空间？“大企业的安全防护很难跟上业务形态的发展，尤其是互联网企业。”天空卫士高级安全顾问宋威分析，互联网行业的特点是开放性和流动性强，业务形态难以固定，企业没法对数据进行“一刀切”式的封锁管理，很难进行有针对性的防护。 此外，随着大数据技术的发展，数据共享成为企业合作的内容，越来越多的企业委托第三方进行数据存储和管理，接触数据的人员增加，也加剧了信息泄露的风险。 南都记者发现，除了郑某某这样技术水平较高、混入大型企业的人员，还有一部分黑产人员瞄准了小微企业的管理漏洞，伺机潜入企业内部作案。小型电商公司，是受害的重灾区。 据公开资料显示，2016年6月开始，江西人赖某冒名“刘坤和”，先后到广州市白云区多个网店应聘，入职后便伺机窃取客户交易信息，转手卖给诈骗人员。6月15日至7月23日期间，赖某先后四次出售客户信息约686条，共牟利人民币4195元。 与单打独斗的赖某不同，有些人选择带队作案且技术含量更高，福建人麻海鑫、杨强、陈敏就属于后者。2016年，三人经事先商量，在福建省龙岩市新罗区、漳平市等地张贴高薪招聘员工的广告。招到人后，杨强将小工们带到义乌、杭州等地，让他们以应聘的名义混入多家公司，在客服电脑中植入木马程序，从而获取订单数据。 交待作案细节时，杨强供述，他在义乌呆了20天左右，每天安排两组人外出安装木马病毒。安装人员反馈种植木马病毒的店铺、病毒的前四位代码后，他再打电话通知麻海鑫，麻海鑫确认木马安装成功，杨强就能得到4000元好处费。麻海鑫、陈敏等人负责售卖数据，从中非法牟利。 南都记者统计发现，至案发时，三人涉案订单数量共计超过百万条。受害网店中既有开业十年的口碑好店，也有粉丝数量超过千万的网红店，服装、食品、家具领域均有所涉及。 遭泄露的订单信息往往流入诈骗人员手中。诈骗人员有专门的一套“台词”，以商品有问题需要退款等为由，诱导受害用户转账。图自微信公众号“平安三明”。 腾讯网络安全专家于旸，曾在其微博“tombkeeper”分享发现职业内鬼的经历。 “2015 年，我们公司另一个事业群的HR 发给我一份简历，请我帮忙判断能力水平。但我一看简历上的时间线就感觉这人有问题。”于旸说，这名应聘者在每家公司都只干6个月，不但换公司还换城市，自己由此起了怀疑。 他进一步调查发现，该应聘者存在简历造假——一般的造假者是为了美化自己的工作水平，该人则是为了掩盖既往经历。最后证实，该人果然隶属于一个黑产团伙，而且之前已经在至少两家互联网公司卧底过。“干这行的人数远比你们想象得多”，于旸在微博上作出如是评论。 种种案例表明，稍有不慎，企业就可能遭遇职业内鬼：小企业没有足够的安全防护意识和能力，很容易成为受害对象。大企业虽有强大的安全团队，但世间并无百分百的安全，严防死守也并非一朝一夕就能练成，令人防不胜防的职业内鬼仍能找到窃取信息的途径。随着网络安全法等个人信息保护相关法律法规的的实施，国内企业的意识正在逐步觉醒，但真正守护好自己的核心系统与关键数据，对大小企业来说都绝非易事。 · 4 ·更加隐蔽化与精细化 2016年，南都记者曝光信息黑产，个人信息买卖的猖獗程度首次为公众广泛知晓，报道中的“700元买到开房记录”成为全网热搜关键词。今年2月，央视推出调查报道，再次在黑产内部引爆。但南都记者发现，黑产们并没有就此放弃生意，只是提高了警觉，信息的价格也涨了上去。 在QQ平台，原本的催收群、侦探群、信息群，换上了便民服务、技术联盟、民间调查等名号。他们在QQ空间内放上各种信息表单的照片和视频，暗示业务仍在继续。 QQ平台仍能搜索到大量“信息查询”群。 南都记者直接添加其中一些人的QQ 和微信，大多数人都没有反应。成功加上一名信息贩子后，记者尝试询价，对方反问：“难道你不是熟人介绍的吗？”记者声称熟人介绍的信息贩子都联络不上，对方才继续回话。 在讨价还价的过程中，这名信息贩子表示，查不了银行资产，但可以查开房记录，收费标准是近半年580元，查询时间每加一年加价100元，先付定金。记者佯装质疑，此人表示信息来源是公安系统，如记者有疑虑，也可以不交定金，看到证明截图后再交全款。 某信息贩子号称能查询开房记录、通话记录、身份证大轨迹等多种个人信息。其空间内还有展示信息查询工具的小视频，配音男子称开房记录“全国16省可查”。 成功添加好友后，该信息贩子表示，“开房记录是公安系统内部的”。 裁判文书网公开案例显示，过去多年中，QQ 和微信一直是信息贩子们交易的首选工具。据南都记者了解，自2016年至今，腾讯共查处涉及个人信息贩卖的网络群组4700多个，封停3500多个即时通讯个人帐号。一些内鬼和信息贩子转而开始使用暗网和外国即时通讯产品，以绕过腾讯和有关部门的监管。 买卖来源于需求，到底是谁在给内鬼和中间商付钱？南都记者梳理发现，大概可以分为以下几类：催收人员、销售人员和诈骗人员。其中，诈骗人员非法获取个人信息，被工信部视为通信诈骗整治工作中新的突出问题。工信部有关负责人介绍，个人信息泄露已成为信息诈骗的根源。要加强源头治理，工信部须与网信、公安等部门协同共治，督促企业整改个人信息过度收集、泄露或滥用等问题。 曾在互联网借贷平台短暂工作过的雷雨告诉南都记者，他所接触的互联网借贷企业几乎没有个人信息保护的概念，彼此交换信息倒是常态，一些催收公司会主动将个人信息提供给借贷公司，作为换取业务的筹码。“我们公司有30多个人，几乎每个人都能接触到一手的客户信息，我甚至能看见用户做人脸认证的照片。”雷雨说。 广东警方“净网安网”行动中查获的金融类黑灰产信息。图自广东省公安厅。 · 5 ·家丑 这半年，某互联网企业程序员林岳感到，公司的安全管控氛围越来越严。合规部门负责人已经在多次内部大会上分享内控经验，包括抓到了几年前作案、已经离职的内鬼。就在前不久，公司还通知全体员工安装几款软件，他觉得此举是要进一步监控员工的操作日志和传输内容。 林岳所感受的变化，不仅存在于他供职的企业。天空卫士高级安全顾问宋威说，越来越多的企业意识到了内部数据安全的重要性。“很多企业会要求先试用产品，测试结果通常都会让他们大吃一惊。信息外泄几乎每天都在发生，严重程度远远超出了他们的想象。” 宋威直言。 尽管技术界在研究更完善的解决方案，彻底根除内鬼，似乎是个不可能完成的任务。“如果各种行为都有详细的记录，很多异常是可以发现的。不过企业的发展一般是业务优先，安全的措施一般是后面补上的。比如详细的日志记录和权限管控，可能就做得不那么细致。”一位安全专家说。 宋威则表示，在很多企业里，安全团队的主要任务是维持业务安全，而不是集团内整体安全的管理。要防止数据外泄，企业首先要进行繁杂的数据梳理，分析各个业务线，确定哪些是需要保护的数据。有的时候，企业自己都没想到系统某个设置会造成数据外泄，也就很难做到事前预防。 在企业，发现内鬼的时间一般是一到三个月，在政府机构，窃取行为可延续长达一两年之久。据裁判文书网，从2015年5月到2016年6月，河北省晋州市市场监督管理局工作人员支彦荣通过QQ向中间商提供了160万条来自河北省工商企业注册系统中的公民个人信息，直到中间商落网才被牵出。 尽管企业和政府机构也是内鬼的受害者，但出事后，它们一般抱着家丑不可外扬的心态，悄悄地进行处理。尤其是企业，更不愿事件曝光后导致自己的商誉受损，息事宁人，方为上策。北京中海义信司法鉴定所主任石鹏认为，这也是造成很多内鬼能连续作案的重要原因。 一名网友在内鬼相关问题下的留言。 · 6 ·重操旧业与各方合力 从徐玉玉案发生到去年“两高”司法解释实施，再到今年2月公安部部署全国开展“净网2018”专项行动，一轮又一轮的打击高潮出现，大批黑产成员落网。但严厉的打击背后，还有若干深层问题待解。 “2007年前后，我在北京的‘北京卿群信息有限公司’上班，这个公司主要就是卖公民个人信息，我在这个公司干3年左右就回信阳老家了，后来听说公司的老板被公安机关抓了。” 在河南省宝丰县人民法院审理的一起案件中，证人王某供述，“以前在北京的时候就知道买卖信息可以赚到钱”，回老家结婚后偶然得知朋友黄某甲在工商所上班，便鼓动丈夫和黄某甲一同干起了信息倒卖。 梳理裁判文书网案例可以发现，即使是在“两高”司法解释出台后，涉案人员的刑期也多在一年左右，最高不过四年，与多年前相比并没有明显变化。加上嫌疑人被抓后通常有悔过表现，普遍会获得减刑判决。 公开资料中的部分“内鬼”案例。 北京师范大学刑科院暨法学院副教授吴沈括认为，从刑法修正案（七）到刑法修正案（九），再到“两高”司法解释，扩大刑事保护的范围、细化刑事介入的范围标准、提升个人信息的保护水平，是明显的变化趋势。但在司法实践中，针对侵犯公民个人信息的犯罪，仍然存在查处难、证明难、定罪难的“三难”情况。 “非刑事层面的数据流转规则目前依然不甚清晰，导致司法机关在刑事介入时存在一定的不确定性，进而造成处罚力度相对不足。从目前来看，由于黑产人员逃避法律追究的不法意识与能力在不断增强，黑色产业链不断细化、延长，目前的处罚强度，确实难以在根本上产生持久的有效震慑。”吴沈括说。 2017年，25岁的青年雷远，人生第三次被判刑。裁判文书网资料显示，出生于1992年的他，2011年因犯诈骗罪被判处拘役5个月；2013年因犯合同诈骗罪被判处有期徒刑一年六个月；2017年又因犯侵犯公民个人信息罪，被判处有期徒刑三年六个月。而雷远会接触个人信息倒卖，竟是因为以前服刑时，听狱友介绍说“网上贩卖个人信息比较赚钱”。 从公开曝光的案例看，不少涉案人员与雷远呈现出相似的特征：受教育水平较低，无固定职业，曾有过犯罪记录。 北京中海义信司法鉴定所主任石鹏分析，这些人原本就很难找到正式的工作，走上倒卖信息的不法道路堪称“顺其自然”。这一行进入门槛低，信息几经倒手便能获得高额回报。对黑产人员而言，种种“好处”，压过了违法与获刑的风险。 他回忆，有一次，他跟警察朋友聊起个人信息黑产，对方告诉他，三年前就抓过的一名犯嫌疑人，最近又因为倒卖个人信息被抓了。同一名侦缉人员，同一名嫌疑人，几年后因为同样的案由再次相遇。石鹏说，朋友也觉得很无奈。 在石鹏看来，现有的惩治体系还不够有效。“这些人被抓过一次后如果再重操旧业，肯定就更懂得如何反侦察和销毁证据，更不容易被抓获。”他觉得，个人信息买卖的黑产就像一张无比巨大的网，目前只是其中的若干节点被销毁了，整个网络的销毁绝非易事。 据了解，除了采用数据加密、权限管理、安全审计等企业内控方法来防范内鬼风险，一些深受内鬼所累的企业，开始探索联合共治机制。以快递业为例，包括顺丰、圆通、申通、中通、韵达等在内的多家快递企业已加入快递物流征信平台，合力将存在泄漏客户信息等失信行为的人员纳入全行业“黑名单”。“管理上要建立威慑力，威慑力不是说抓到后才判决多少年，而是体现在只要对方伸手，就要抓到对方。”顺丰有关负责人说。 另一个正在被推广的办法是，利用技术手段设置安全号码，使用户的个人信息在企业或政府的业务流转中不显示或不完全显示，以减少个人信息被泄露的可能性，如外卖、快递、专车等行业先后推出的安全号码或隐私面单服务。 不能否认的是，个人信息安全意识的提高在隐私保护中仍扮演重要的作用，用户善于利用技术保护个人信息，能够从源头上减少隐私被窃取的可能。 吴沈括认为，根本解决之道，仍在个人信息保护立法。同时，他建议政府鼓励建设打击侵犯公民个人信息犯罪黑色产业链的社群，以最大范围内凝聚政府、产业与公民团体的集体力量，不断增强公民保护个人信息的意识，以推动形成针对黑产威胁的群防群治态势。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

从赵薇到黄晓明 明星资本游戏：进可收割韭菜 退则“罚酒三杯”

女股神赵薇的同窗好友黄晓明，最近摊上事了。8月10日，证监会例会中披露，对北京护城河投资发展中心合伙人高勇操纵市场案作出处罚，罚没金高达17.9亿元，并对其采取终身证券市场禁入措施。 　　据证监会调查人员介绍，这起案件是证监会近年来查获的操纵单只股票获利金额最高的案件，也是一起通过代客理财方式筹集巨额资金、通过结构化资管产品放大“杠杆”操纵市场的典型案件。 　　据第一财经报道，高勇号称是民间炒股大赛的冠军，曾在知名高校开设投资课程，教授证券投资技巧，小有名气，因此吸引了多人委托其管理证券账户。以其成立的私募基金为平台，吸引了多个高净值客户，涉案账户既有伞形信托账户又有多个自然人账户。自然人账户中，不乏一线影视明星、民营企业家和企业高管等。 　　此次案件中，高勇通过其成立的私募基金管理公司，从事民间代客理财，从其客户处聚集超过20亿元资金，利用伞形信托账户“时节好雨7号”及多个自然人的16个账户实施市场操纵，非法获利高达8.97亿元。而后，有媒体报道指出，上述被罚16个账户中，包括影视明星黄晓明及其母亲张素霞。 　　对此，黄晓明工作室披露澄清声明，称黄晓明不认识高勇，亦未参与过任何操纵股票的行为。同时，律师认为，黄晓明不需要承担相应责任，“黄某明、张某霞与高勇的关系是证券交易代理行为，即将账户委托交由高勇‘打理’，而高勇在‘打理’过程中出现了违法行为。 　　从赵薇、范冰冰到黄晓明，演员片酬飙升后，资本市场中经常能看到影视明星的身影。去年，赵薇通过龙薇传媒“高杠杆”借壳万家文化（现祥源文化），客观造成了万家文化股价的大幅波动。 　　虽然重组叫停，证监会亦对相关涉案人员作出处罚决定：对万家文化、龙薇传媒责令改正，给予警告，并分别处以60万元罚款；对孔德永、黄有龙、赵薇、赵政给予警告，并分别处以30万元罚款；对黄有龙、赵薇、孔德永分别采取5年证券市场禁入措施。 　　《证券日报》记者发现，7月30日，龙薇传媒发生了法人和高管变更，公司法人、经理、执行董事均由赵薇变更为彭胜凯。必须强调，虽然赵薇已完全退出龙薇传媒经营层面，但她仍是持股95%的大股东。 　　有业内人士认为，虽然已是顶格处罚，但处罚决定力度过轻，对于犯错的人员起不到警戒意义，“一旦成功，赵薇身价可翻数番，而失败了也仅是‘罚酒三杯’，明星们凭借一副光环在资本市场玩的风生水起，罚款金额对他们来说根本不算什么，犯错误的门槛低，会造成大量的明星效仿，对于正能量的社会风气无益。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托登记管理细则等政策出台 有望重构“影子银行体系”

　一、前言 　　近期，《中国信托登记有限责任公司信托登记管理细则》出台，相隔监管部门设立中国信托登记有限责任公司，已经过去两年时间。期间，《中国信托登记有限责任公司监督管理办法》和《信托登记管理办法》相继颁布。然而，市场人士似乎并没有意识到信托登记制度的重要意义。 　　笔者认为，信托登记制度如果配合后续系列制度，加上今年出台的资管新规，实际上是在重构当前国内的资产证券化整合的影子银行体系。这将有望改变中国当前的金融市场格局。 　　二、从金融本质的角度理解证券和证券化 　　要理解这一点，首先要正确的理解证券与资产证券化。根据我的观察，国内当前对于证券与资产证券化的理解过于片面，更多的是按照监管的规则定义去理解证券和资产证券化。这种拘泥于监管规则的理解，更多的是基于形式，而没有从实质上去把握各类金融产品和金融业务的本质。经济学诺贝尔奖得主，金融大师莫顿曾经说过：金融的形式会随着文化、社会制度、监管规则等发生变化，这其中不变的是金融的功能，这才是金融的本质”。在一个金融创新活跃的金融体系里，金融形式千变万化，需要借助大师的思想，透过现像把握本质。 　　以证券为例，证券和普通金融的区别在哪里？我国的《证券法》对于证券法采取列举加兜底的方式来规定：“股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法。”金融产品是否为证券，取决于监管部门的认定。比如，银行间流通的中期票据，商业银行理财产品，这些金融产品本质上都具备证券的特性，但是在监管实践中，并没有被认定为是一种证券。这导致了很多问题。 　　从金融本质来讲，证券相比普通的金融产品，在于证券能够交易并且有较强的流动性。为了做到这一点，证券通常有一个统一登记的场所，能够方便的认定（证明）的证券权属关系以及实现权属关系的变更。有了统一登记结算的场所这些基础设施之后，证券可以进行方便的交易。为了进一步提高流动性，投资银行提供经纪、交易商、质押回购和做市商等金融服务。 　　因此，无论信托等金融产品是否被监管部门认定为法定形式的证券，只要信托产品具备证券的本质功能，这种信托产品就是一种证券。而使得信托产品变成证券的过程，就是一种资产证券化。当前的国内的信贷资产证券化，也是采取信托做为特殊目的载体。证券化操作的方式，就是用信托购买并且持有金融资产，然后以这些金融资产的现金流为支持，在银行间市场面向投资发行证券，募集资金。国内对于信贷资产证券化的理解，也都是基于这一监管部门定义的资产证券化。 　　三、银行理财是一种中国特色的资产证券化业务 　　然而，根据国外的资产证券化的业务实践，这种类型的资产证券化，只是一种特殊的形式而已。我称之为“资产打包发行证券”的形式，这种业务形式，接近投资银行的证券承销发行。这种形式的资产证券化，在美国主要应用于个人住房抵押按揭贷款类的资产，形成的证券产品是抵押支持证券，即MBS。 　　对于工商业贷款、高收益债券、REITs等类型的资产，美国采取的是“分级基金募集投资非标”的形式，形成证券产品是债务担保证券，即CDO。这种业务形式，接近于基金公司的资产管理。只不过，我国的公募基金只能投资证券类资产，而CDO即可以投资证券类资产，也可以投资非证券类的资产。通过投资非证券类资产，CDO实现了从资产到证券的转化的证券化过程。 　　对比美国的实践，从金融本质来分析，我认为中国的银行理财，本质上也是一种证券化产品。银行理财一边发行流动性强的理财产品，一边投资于流动性低的信托受益权，通过信托计划发放信托贷款，最终投资的是信贷资产。银行理财的业务模式和美国的CDO非常类似。理财产品，在金融本质上可以视为一种证券。新近出台的资管新规明确未来包括银行理财在内的公募资管产品，参照《证券法》执行，这表明监管部门也已经从本质上认识到银行理财的证券特性。理财产品没有统一登记托管的场所，可以视之为银行的柜台市场产品。 　　与CDO不同的是，银行理财通过期限错配而不是二级市场交易流通的方式，提高了理财产品（相对于理财所投资的非标资产）的流动性，同样满足了理财投资人的流动性要求。资管新规的期限错配限制，使得银行理财的流动性创造能力也就是证券化能力几乎完全丧失。这种限制，从金融本质上，相当于让股票停牌退市，银行理财投资非标的业务发展因此受到限制，进而影响到银行体系整体的信用创造能力。 　　影子银行的信用创造受到影响之后，政策层面开始加大银行表内的信贷投放，据统计，2018年7月信贷投放新增超过去年同期近7000亿元。然而，银行表内信贷投放受到巴塞尔协议和资本金不足等约束，难以为继。除非中国的金融体系倒退到原始的形态，未来依托于资产证券化形成的影子银行体系，进行信用创造不可或缺。由于我国投资占GDP的比重较大，工商企业的融资需求旺盛，很多信贷资产有证券化的需求。这些需求，无法被人们通常意义上理解的“资产打包发行证券”的资产证券化形式解决，原来更多的是被不合规的理财非标业务所满足。 　　国内的企业资产证券化，由于只能面向机构投资者等合格投资人销售，投资人数受到200人的限制。加之公募基金业未来发展起来足够体量规模的投资ABS等固定收益产品的基金。企业资产证券化的从产品到大众投资人的最后一公里没有打通，无法形成独立的业务体系，很多时候沦为银行的代工厂。企业资产证券化也无法解决这一需求。监管部门需要另辟途径。 　　四、资管新规之后，资产证券化的新常态展望 　　通过将信托产品在登记公司统一登记，满足信息披露等要求之后，将其定义为标准化产品，面向银行理财等公募资管产品销售。银行理财产品、高净值客户等合格投资者都在信托登记公司设立投资账户。通过信托受益权的登记变更，就可以实现信托产品的交易。这是一种更可行的资产证券化业务模式。这一模式已经被美国的CDO和国内银行理财的原有发展所验证。 　　原有理财业务发展的关键的问题在于独立性缺失，没有做到依照委托人指示为了委托人的利益开展业务，从而不满足理财出表的需求。从监管逻辑的角度，为了防范银行理财利用职权以侵害投资人的利益谋取自身的不当利益，需要从制度进行防范。国外资本市场的很多制度值得借鉴。比如，设立买方和卖方的防火墙，是国外资本市场监管的常见方式。我国的证券行业对于资管业务和投行业务，也都已经实行防火墙制度。 　　当前银行理财通过投资单一信托发放信托贷款。这种形式下，信托成为投资通道，不是严格意义的卖方。资产端客户和资金端客户，都是由银行掌握。银行拥有了非常强大自由定价权，如果不加防范，必然带来诸多问题。解决的方法之一就是银行理财必须投资集合信托产品并且投资某个特定集合信托产品不得超过一定的比例，比如20%。同时，银行理财不得联合其他投资人，进行共谋定价，获取不当利益。以证券业为例。证券公司帮助上市公司定增发行股票，如果没有制度约束，投资者全部是证券公司自己管理的资管产品。证券公司可以将股票价格的定价提高，获得更高的承销佣金。 　　如果实行防火墙制度，将买方业务与卖方业务隔离，并且通过制度设计防范利益冲突，未来信托业将面临重大发展机遇。从业务链条分析，银行理财面向大众募集资金，属于买方。信托面向企业发放贷款，再将信托受益权销售给银行理财，属于卖方。信托将成为中国式的大型投资银行。由于银行理财和信托合计近50万亿的巨大体理，整个金融体系都会受到重要影响。简单分析如下： 　　1 银行表内信贷业务在巴塞尔协议约束之下，增长放缓，出现金融脱媒。当然，这种情况存在变数，取决于政策导向。国家既有可能通过巴塞尔约束银行在现有资本金不足的情况下，降低资产负债表规模，并将金融资产引流到直接金融体系，也有可能补充银行资本金，助推银行资产负债表进一步做大做强。 　　2信托行业将进一步发展壮大，成为固定收益领域的投资银行。信托现有的集合资金信托的业务模式本身就是一种私募投行业务。只不过受制产品没有流动性，资金募集受到限制。如果信托产品能够变成证券，和银行理财形成链条，打通大众资金渠道，未来规模将有望增大一个量级。 　　3招行等私有银行业务受到冲击，三方机构遭受毁灭性打击。国内的私人银行的模式，主要是金融产品面向高净值客户销售。原先私人银行掌握了高净值客户的资源，获得了优势。如果未来高净值客户购买信托产品都去信托登记公司设立投资账户。私人银行的这一优势将会逐步丧失。信托公司则会从中受益，可以借助信托登记公司的账户体系获取高净值客户。 　　以上是一些展望，未来如何发展，取决于后续的进一步政策。这其中存在着部门之间的大量博弈。从信托登记公司设立到两年之后才出台细则，就可以推想出来其间的部门博弈激烈情形。当前的中国金融，在去杠杆和强监管的双重政策影响之下，已经到了一个关键的十字路口。何去何从？难以预料。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

漂洋过海去薅你？

8月13日早上，瑞秋的手机不停地震动。“今天一睁开眼，微信就有100多个新朋友加我。淘宝、微信、微博都要炸了。回复慢别介意。”瑞秋创建的土耳其代购群中，14分钟涨了58人，即1分钟有4个人扫码加入。建群18分钟达到100人的扫码入群上限。 瑞秋看到新闻才缓过神。8月13日，土耳其里拉开盘再次暴跌10%，首次跌破7的关口。而在土耳其央行发布声明救市后，里拉回升至6.47关口。8月10日，“黑色星期五”来临，土耳其里拉兑美元汇率一度暴跌18%。而从年初至今，土耳其货币里拉兑美元大跌40%以上。 随着土耳其里拉暴跌，土耳其成为奢侈品的购物天堂。据彭博新闻社报道，当前的赢家是伊斯坦布尔Istinye Park购物中心，路易威登、香奈儿和爱马仕的门店前消费者排起了长队，很多店都被扫空，大家都是论筐买。 8月12日下午，一篇羊毛党如何在土耳其的“赚钱秘籍”在国内网络上流传。因为有里拉结算业务，携程首当其冲地成为国内第一拨被羊毛党薅到的网站，而更多的羊毛党盯上了土耳其代购商们。 哪怕隔着万里重洋，中国羊毛党对于“薅”的热情都是无法阻挡的。 1. 奢侈品被薅得组团涨价 随着土耳其里拉暴跌，土耳其成了购买奢侈品最划算的地方。 8月11日，有网友在朋友圈发出一张在伊期坦布尔的LV、宝格丽店购物的照片，并配文称：“LV不让进了，宝格丽排队拐弯了。今天刷卡，汇率低到爆。”  一位土耳其代购商告诉AI财经社，她本月初在当地买了一个卡地亚戒指，约合人民币2.2万元，8月10号那天再去的时候变成了1.6万元。“不到10天，降了6千元。”她说，自己有些后悔买早了。 据彭博新闻社报道，目前所有在奢侈门店外排队的大多是亚洲游客，其中也有一部分欧洲游客，土耳其买家无处可寻。以“香奈儿经典相机包”为例，其价格为18500里拉，约合2877美元（约19793元），而欧洲香奈儿官网售价为3700美元（约合25455元）。也就是说，在土耳其购买香奈儿相当于欧洲价再打75折。 有媒体统计，7月份，里拉对人民币汇率为1：1.4，如果预算20000元人民币买包包，可以兑换14285.7里拉；而8月10号起，里拉对人民币汇率为1：1.065，20000元人民币可以兑换18779.3里拉，差价近4500里拉，甚至可以再买一个包包。 Istinye Park Mall，是土耳其的一家大型商场，工作人员告诉AI财经社，从上周开始游客变多，“特别多的游客来自中国，今天就很多。” 他表示不知道具体数字，大概一天有几千中国人。当然，中国游客也只有三成左右，大多跟随大型旅游团，剩下的七成主要来自欧洲。 Istinye Park Mall总面积24.2万平方米，由美国建筑师Tom Kelley设计，内有291家店铺，四层停车场。该商场集购物和餐饮于一体，其中有颇多名品店，包括Burberry、Gucci等。另外，AI财经社致电了七家在中文互联网中比较知名的伊斯坦布尔大型商场，只有Istinye Park Mall提供了相对流利的英文服务，但没有中文服务。 该工作人员对顾客涌入颇为开心：“这是件好事，汇率降了，钱都来土耳其了。”同时，他预计还会持续有顾客到来，“我觉得汇率在降，还会有很多中国人来的。” 被问到最近中国顾客是否变多时，一位Istinye Park Mall的Gucci的工作人员还没等问完，就急着地说道：“是的，这几天很多，因为汇率变化，价格比平常便宜大约25%。” 因为周末游客涌入，该工作人员表示目前“货已不多了”。通话中周围明显十分嘈杂，尽管这是当地时间的周一下午两点，该柜姐匆匆挂掉电话，“对不起，我们实在很忙，这里客人太多了。” 此外，Burberry的店员也表示，明天起商品将提价两到三成。 多位当地奢侈品店工作人员的说法，也得到媒体的印证。据媒体报道，11日，伊斯坦布尔的LV门店提前关门，第二天各大奢侈品应声上涨：LV涨价25%，爱马仕涨了20%，都超过里拉的汇率跌幅。其中， LV旅行袋系列中的经典keepall 50从6800里拉直接涨到了10300里拉，涨幅超过50%。 2. 投100万元净赚17万？ 前方的羊毛党拼命剁手，后方的羊毛党也没闲着。 在瑞秋的土耳其代购群里，入群的95%都是女生，姑娘们频繁地询问着LV、celine、宝格丽等奢侈品的价格。除了女包，眼镜、首饰、皮带也是代购的热门选择。求瑞秋代购的一位女孩调侃道：“感觉大家都不知不觉消费降级了。”与此同时，瑞秋还在自己的朋友圈更新着热门商品的售价。 “微信加我的太多了，根本回复不过来，只能采取‘定金问价’的方式，先交2000元定金再询价。”瑞秋又补充道：“可以给我发自己的预算，但是预算麻烦别太离谱，汇率再低也不可能便宜到飞起来。” 瑞秋还在担任着“消息发布官”的角色，第一时间更新着各大品牌消息：11日那天，LV门店关门了，涨价25%；爱马仕涨了20%；上述品牌均超过里拉的汇率跌幅。宝格丽还对顾客限购一人一件。“香奈儿我也不去了，排队太长”。瑞秋也会在群里这样抱怨。 随后，各大奢侈品牌都陆续涨价。13日，瑞秋主要代购尚未涨价的Celine、chloe、BV。不过，当地土耳其店员告诉瑞秋：“14日，Celine会涨价20%，Burberry涨价20%~30%，ysl、chloe价格也会上涨。” 而做土耳其代购的杉杉在8月11日血购一天后，发了一条状态：“今天不买了，太累了。” “很多人隔一个小时问我一下，去了吗？去了吗？我不是没去看，而是根本进不去。奢侈品店的门前都在排队，速度非常慢。很多人被新一批人不断压下去，我来不及翻看聊天记录并回复，对不住。”她这样说道。 杉杉告诉AI财经社，现在买东西并不划算。“第一天里拉崩盘，汇率逼近国内1：1，第二天帮大家买买买，可是刷卡出来，汇率并不是1：1，而是按照1：1.23的汇率。这样算下来，很多牌子，实际上，不划算。” 另一位同样做土耳其代购的女孩对此也有同感，她对AI财经社说：“里拉确实是跌了，但是刷卡刷不出来所谓崩盘那么低的汇率。专柜也涨价了，通胀也开始了，排队估计能排上n小时，好看的款估计也没了。软件上的汇率和银联实际汇率相差20%左右！所有物品已经涨价25%！和国内价格一样了。” 但一位负责土耳其旅游地接的工作人员向AI财经社表示，旧货可能价格没涨，屯货量大的价格没涨；囤货量小、出货量大的价格都涨了。同时，汇率现在已经发生了变化，价格空间也没那么大了。” 有旅行社和土耳其当地地接社人接受《都市快报》采访时候中表示：“旅费估计不会大降，因为当地的物价上涨，土耳其当地的组团地接费用也涨了很多，正在计划的今年冬季档的成本已经涨了。”但如果到下一个采购季度，汇率还是保持低位，在机票和酒店的结算上能给游客省下一笔钱。 土耳其里拉崩盘的影响，还波及到了国内。套利者数量或在短期内激增。 8月12日，有报道称，在携程页面用土耳其里拉的支付方式购买南航机票，然后再去南航微信渠道退款，便可以赚里拉暴跌的差价。100万买票可以退出117万人民币。同时，针对此情况，携程已报警。 8月13日，携程公关回应AI财经社称，由于出现土耳其里拉下跌造成的汇率差价，携程关闭了里拉支付。“的确出现了里拉突然下跌造成的汇率差价，我们昨天发现异常就关闭了里拉支付，再次开通时间暂不清楚。毕竟国际局势我们无法预先判断，之前没有出现过类似的情况。关于报警部分我们没有核实。”而对于是否有人通过这种方式赚取差价的情况，携程方表示“无法回答”。 据自媒体黑骑士报道，为应对这波“土耳其羊毛党”的攻击，多家有土耳其业务的电商、旅游、共享租房类公司已经紧急关闭土耳其里拉付款通道，以避免遭到更大的损失。 事实上，羊毛党利用汇率差价赚钱早有先例。2014年俄罗斯卢布贬值时，俄罗斯的iPhone最低时相当于3600元人民币，比美版和日版低5%，遭到游客疯抢。因卢布汇率波动巨大，苹果临时下架俄在线商店。 3. 美元惹的祸？ 近期，土耳其里拉大幅下跌被外界归因于其和美国的关系恶化有关。 据相关报道，土耳其以涉嫌支持恐怖主义等缘由，将美籍一名牧师拘押。该案件于今年4月中旬开始在土耳其法院审理。美国多次要求土耳其释放牧师，但遭拒绝。 2018年7月26日，美国总统特朗普和副总统彭斯表示，如果不尽快采取措施释放美国牧师，可能对土耳其采取经济制裁。 8月10日，北京时间20点47分，特朗普在自己的推特上写道：“我刚刚授权对土耳其的钢铝关税加倍征收，他们的货币土耳其里拉将在强势的美元面前重挫！目前铝关税将为20%，钢关税将为50%。”末尾不忘强调，“此时此刻，我们和土耳其的关系不太好。” 一语成戳。特朗普推文发出的半小时内，土耳其伊斯坦堡ISE100指数迅速跌破90000，达到89318.27，跌幅6%。 8月10日开盘，土耳其伊斯坦堡ISE100指数就从97185.13直降200个点，随后一路下跌。到了坡间，伊斯坦堡ISE100指数一路跑到谷底。 8月13日，伊斯坦堡ISE100指数持续崩盘。截至8月13日北京时间19点，伊斯坦堡ISE100指数短暂跌破90000点之后，目前已经维稳在91000左右，跌幅4%。据英国《金融时报》报道，8月13日，土耳其股市指标性股票基准跌至2009年3月以美元计算的最低水平。 与此同时，世界股市也难以摆脱影响。8月11日，道琼斯工业平均指数下跌196.09点，报收于25313.14点。标普500指数下跌0.7%，报收于2833.38点。纳斯达克综合指数也下跌0.7%，报收于7839.11点，终结了此前八个交易日的连续上涨走势。 众多因素带来了此次危机。富时罗素的全球市场研究董事总经理称，“土耳其里拉汇率受多种因素影响而大幅下跌，其中最明显的因素就是该国央行拒绝加息来为其提供支持以及美国方面最近加大了制裁力度。”有报道指出，土耳其的通货膨胀目前已经高达15.85％，创造了2004年1月以来的最高纪录。 土耳其货币里拉崩盘之际，土耳其总统喊话“不会输掉这场经济战争”，并号召土耳其人将美元及黄金换成土耳其里拉。这番喊话似乎仍难挽里拉颓势。 在瑞秋的群里，群友们还提到，现在或许是去“浪漫的土耳其”的最好时机，除了旅游，还可以疯狂“剁手”。 然而，前方很快传来坏消息，全土耳其的Gucci店将提价约40%，其他品牌也会相应提价。“昨天是周末没人改价格，从今晚开始就提价了。”当地Gucci店的工作人员对AI财经社说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

7亿老鼠仓大案曝光 原民生加银基金经理帮老乡炒股获利千万

　　7亿老鼠仓大案曝光！基金经理跟老婆帮同学老乡炒股，获利超1600万，缓刑3年 　　2016年7月一则离职公告引起市场关注，正是民生加银基金经理蔡锋亮因个人原因离职，卸任了民生加银内需增长、民生加银稳健成长、民生加银城镇化、民生加银精选的基金经理。 　　 　　工作了五年的基金经理蔡锋亮因个人原因辞职。 　　 　　当时蔡锋亮的离职引起业内关注，在离职之前，2016年的7月1日，证监会发布上半年稽查执法工作情况，里面有一句： 　　上半年查处的内幕交易、老鼠仓、市场操纵等交易型案件的累计交易金额、非法获利金额呈现不断攀升态势，部分案件创历史新高，违法情节特别严重。蔡某老鼠仓案非法交易金额累计达57亿元，苏某内幕交易案非法获利达1.5亿元，均创该类案件历史新高。 　　证监会说的蔡某是不是指蔡锋亮，一度引起业内猜测。蔡锋亮当时回应称不是他，离职只是跟家人分开太久。 　　当时市场不知道的是，在离职的一周之后，2016年7月11日，蔡锋亮到荆州市公安局经侦支队投案自首，这一情况近期才得以正式公开披露。 　　8月13日，中国裁判文书网发布了蔡锋亮、林桂成利用未公开信息交易一审刑事判决书，揭开了原民生加银基金经理蔡锋亮在2016年的离职系因牵涉老鼠仓案。 　　基金君先简单说个大概：这个基金经理把基金公司买什么股票透露给同学、同乡，甚至帮他们操盘，然后收点好处费。简直可以称得上中国好同学了。 　　蔡锋亮跟她老婆私下里操盘了来自同学的账户，成交金额一共1.5多亿，获利775万，同学给了他好处费61.8万。 　　另外，蔡锋亮还把内幕消息告诉自己的同乡林桂成，林桂成自己操盘，成交金额共计接近6亿元，赚了近893万元。林桂成给了蔡经理好处费250万。 　　两者加起来成交金额高达7亿多，获利1600多万 　　长达五年、4个账户的老鼠仓 　　蔡锋亮原系民生加银基金管理有限公司基金经理，住广州市天河区。因涉嫌利用未公开信息交易罪，于2016年7月12日被荆州市公安局监视居住，同年9月28日被荆州市人民检察院批准逮捕，同日由荆州市公安局执行，现羁押于荆州市荆州区看守所。 　　2011年4月7日至2016年7月5日，蔡锋亮先后担任民生加银基金旗下的民生加银内需增长混合型证券投资基金、民生加银稳健成长混合型证券投资基金、民生加银精选混合型证券投资基金基金经理。 　　全权负责该3只基金在公司股票池内的投资运作。 　　其间，蔡锋亮与民生加银基金公司签署了《员工保密合同》和《员工自律声明书》，承诺在基金投资业务活动中合规操作，不为其他公司或个人提供配合，不从事不正当关联交易、利益输送等活动等等。 　　蔡锋亮在任职期间，利用其掌控的上述3只基金交易的标的股票、交易时间和交易数量等未公开信息，一共动用了四个账户买卖股票： 　　妻子吴某操作由其夫妻实际控制的黄某、王某证券账户。 　　分别由梁某、谢某实际控制、委托蔡锋亮管理的刘某2、邱某证券账户。 　　上述几个账户趋同于民生加银基金公司买入并卖出鸿利电光等137只股票，成交金额共计15269.2459万元，扣除交易费用后实际获利775.1925万元。 　　其中蔡锋亮实际控制的黄某、王某证券账户趋同交易实际盈利金额为181.3096万元。 　　梁某、谢某实际控制的刘某2、邱某证券账户趋同交易实际盈利金额为593.8829万元。为此，谢某给予蔡锋亮好处费61.8万元。 　　2016年7月11日，蔡锋亮主动到荆州市公安局投案自首。 　　把股票信息透露给同学 　　蔡锋亮在供述与辩解中这么说的： 　　我于2011年4月开始担任民生加银内需增长股票型基金经理，这只基金在2011年4月到8月实行双经理制，另外一名基金经理叫陈东。2011年8月至2016年7月4日由我独立管理，期间2016年更名为民生加银内需。2014年7月到2016年7月4日，我担任民生加银精选股票混合型基金经理，由我独自管理。因为我涉嫌利用非公开信息交易股票，今天来投案自首。 　　从2014年4月至2016年3月透露股票信息给谢浩平，第一只股票是宜通世纪，最后一只是经纬电材。 　　谢浩平于2015年3月转给我老婆吴某61万元。吴某从2008年开始炒股，用王某的证券账户，到2015年初就没有炒了。邱某和刘某2的证券账户是谢某在操作。 　　我当时想的就是可以告诉谢浩平一些股票信息，能够帮他赚点钱。有时候打电话，大概一周一次，基本都是我和谢浩平见面时候说的。如果黄某账户的交易情况跟我管理的基金有趋同的话我肯定是告诉过谢浩平。我一共透露消息给谢浩平二十五只股票信息。 　　梁某和我也是小学同学，2010年开始我也会透露给他一点股票信息，他买了，而且赚了钱。 　　2014年以后，梁某可能觉得总是找我问消息不太好，就告诉他的下属谢某，让谢某帮忙操作交易。邱某证券账户的实际持有人是谢某。 　　实际上2010年至2014年刘某2的证券账户都是我老婆吴某在操作，包括2013到2014年中间有大半年实际邱某的证券账户也是我老婆吴某在操作。 　　2010年梁某开始经常问我股票信息，这样几次后梁某提出想把他老婆刘某2的证券账户告诉我，让我看看有好的股票也帮他买一点，我同意了。然后我告诉我老婆，让她根据我的指令进行交易。 　　2013年左右，梁某带谢某找到我。告诉我邱某的证券账户。然后我告诉我老婆，让她根据我的指令进行交易。 　　我们夫妻每天都会通话5、6次，告诉她我最近看好哪些股票让她买，如果涨了就继续持仓，如果跌幅超过10%就赶紧卖出。 　　我老婆吴某2008年底到2014年初操作王某的证券账户，2010年上半年到2014年年初同时操作刘某2的证券账户，2013年年中到2014年初同时操作邱某的账户。 　　我透露股票信息一共获利一百万左右，谢浩平跟我给了六十多万，谢某跟我给了三十多万。我一共透露给谢浩平三十七只股票信息。 　　证人谢某的证言证实：我是2014年下半年将我母亲邱某的证券账户交给我的一个朋友蔡锋亮在帮我操作。我一共感谢他蔡锋亮三次，一次是2013年10万元，2014年7月10万元，2015年2月转37.3万元。 　　证人梁某的证言证实：我和蔡锋亮是小学同学。记得我曾要送给他一套家私，但是他没有要，我通过谢浩平将刘某2的账户交给蔡锋亮代为操作，总共获利140万元左右。 　　证人黄某的证言证实：2014年的时候，我在潮州安信证券开户后，听我大姐王佩钿说账户在给蔡锋亮使用。 　　证人王某的证言证实：我的账户应该是蔡锋亮在使用。 　　不仅透露股票给同学，还有同乡 　　除了跟老婆吴某一起操作四个账户之外，蔡锋亮还将股票信息透露给同乡林桂成。 　　任职期间，蔡锋亮将其利用职务便利获取的股票买卖未公开信息告知林桂成，林桂成获知前述信息后趋同于民生加银基金公司买入并卖出中鼎股份等144只股票，成交金额共计59590.5394万元，扣除交易费用后实际获利892.9776万元。 　　期间，蔡锋亮从林桂成处获取好处费250万元。 　　蔡锋亮供述称： 　　我以前住在潮州市湘桥区七圣宫巷15号，1994年以前林桂成就住在我家后面。1994年我家附近开始拆迁我们失去了联系。 　　1996年我父亲开始做房地产开发，在1997年还是1998年因为业务上的关系，重新联系上做水电工程的林桂成，从那以后我家和林桂成就一直有联系到现在。 　　我直接透露股票信息给林桂成的，林桂成给我两张黑卡，从2013年3月左右至2016年4月左右）。 　　林桂成在供述与辩解称： 　　因为我知道蔡锋亮在基金公司工作，简单地说蔡锋亮可以利用基金公司账户购买大量股票，我跟着他基金账户购买一样的股票赚钱的可能会更大。 　　我说明赚了钱不会亏待他，然后他就答应告诉我购买股票。 　　他通过打电话的方式告诉我购买什么股票，除去交易的手续费和给蔡锋亮290万元的好处费，我还赚了600多万元。 　　蔡锋亮被判处有期徒刑二年 缓刑三年 　　最终，法院判决： 　　被告人蔡锋亮犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑二年，缓刑三年，并处罚金人民币700万元； 　　被告人林桂成犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑一年，缓刑一年，并处罚金人民币700万元； 　　没收被告人蔡锋亮违法所得人民币401.7033万元，由扣押机关上缴国库； 　　没收被告人林桂成违法所得人民币659.0594万元，由扣押机关上缴国库。 　　蔡锋亮在民生加银那些事 　　究竟蔡锋亮简历如何？在民生加银期间管理的业绩如何？ 　　 　　据基金君发现，蔡锋亮是英国格拉斯哥大学国际金融硕士。2006年加入广州一家基金公司，2006年6月至2010年10月先后任研究发展部行业研究员、投资管理部策略研究员、投资管理部交易室交易主管。 　　2011年1月加入民生加银基金管理有限公司，2011年1月起任民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理，2011年4月至2016年7月任民生加银内需增长股票型基金基金经理，2011年7月至2016年4月任民生加银稳健成长股票型证券投资基金基金经理，2011年11月至2013年4月担任民生加银景气行业基金基金经理，2013年12月至2016年7月任任民生加银城镇化灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2014年7月至2016年7月任民生加银精选股票型证券投资基金基金经理。 　　其实，蔡锋亮管理的业绩还可以，如在2011年至2016年他所管理的基金业绩，相对沪深300都有一定的超额收益。尤其是2011年到2016年牛市更迭，他明显抓住了市场机遇，长中短期表现较好。 　　 　　从蔡锋亮具体管理基金来看，整体年化回报都在6%以上，回报排名也处于行业前1/3水平。他管理时间最长的如民生加银内需增长、民生加银稳健成长，任职期间年化回报达到7.16%、9.47%。 　　值得一提的是，从他管理的民生加银内需增长来看，其中就出现了他提供老鼠仓信息的科士达、潮宏基、中鼎股份等出现在2014年或2015年季报的前十大重仓股名单之列。 　　另外，基金君发现，蔡锋亮投资有个比较明显特征，因为他曾是交易主管，所管理基金的换手率都偏高，要明显高于行业平均水平，且他管理基金的换手率逐年提高，2015年换手率尤其高。 　　 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!