这家私募以6千万撬动市值54亿上市公司 收购案中多处造假

今日午间，上市公司科融环境连发多则公告，其中最引人注目的公告有两则，一则是关于公司控股股东、实际控制人及相关关联方收到中国证监会《行政处罚事先告知书》、《行政处罚及市场禁入事先告知书》的公告，另一则是关于收到法院传票的公告。 这两则公告揭示了科融环境及其实控人毛凤丽的多项违法违规行为，涉及虚假信披、内幕交易以及挪用私募基金财产等多宗罪状。此外，科融环境还因拖欠股权转让款被3位自然人告上法庭。 收购案中公告多处虚假 以6000多万撬动市值54亿上市公司 先介绍下几位当事人的关系。 公开资料显示，科融环境是中国一家新型综合性环保节能服务商，拥有院士工作站和博士后流动站。2010年12月，该公司在深圳证券交易所创业板上市，成为江苏省唯一一家上市环保企业，同时也是环保部重点关注和支持的环保企业。杰能科技（后更名为‘徐州丰利’）为其控股股东。 2016年6月22日，由毛凤丽掌舵的私募基金公司北京丰利，正式接手了这家颇具发展前景的实体企业。 具体接手过程是这样的：科融发布公告称，天津丰利创新投资有限公司以8.5亿元总价受让了科融环境原大股东杰能科技91.96%股权。交易完成后，天津丰利间接控制科融环境29.46%股份。同时，由于北京丰利持有天津丰利100%的股权，自然人毛凤丽持有丰利财富64.29%的股权，因此，科融环境实际控制人变更为毛凤丽。随后次年1月，丰利通过受让拿到了科融全部股权，跃升为大股东。 今日科融环境公告披露的第一份《行政处罚事先告知书》，就是针对发生在2016年6月的这起收购案中的虚假信披。 告知书显示，主要存在收购的股权数量及总价款、收购资金来源两方面的虚假记载。 一方面，根据天津丰利与科融环境控股股东杰能科技签订的股权转让协议，杰能科技37名自然人股东转让股权数量100%，总价款9.24亿元。但2016年6月28日，科融环境发布的《详式权益变动报告书》显示，天津丰利拟以92.4 元每股的价格受让杰能科技91.96%股权，总价款8.5亿元。 证监会认为，天津丰利、杰能科技作为本次科融环境股份权益变动活动中的信息披露义务人，公告的信息存在虚假记载:天津丰利及杰能科技通过科融环境公告“天津丰利收购杰能科技91.96%股权”与天津丰利收购杰能科技100%股权的事实不一致。 另一方面则是收购资金来源的虚假记载。根据《行政处罚事先告知书》，为了收购科融环境的股权，天津丰利向杭州浩中金宏投资合伙企业借了7亿元，但《借款协议》约定提款条件之一为天津丰利已向指定账户中汇入2亿或以上金额。天津丰利还是凑够了这2亿，然而其中1.26亿是杰能科技给的，还是杰能科技通过大宗交易减持后拿到的钱，其母公司北京丰利仅提供了6300多万。 换言之，上述收购涉及的资金中，天津丰利的自有资金只有6300万。而以去年科融环境停牌前一日的收盘价计算，其市值约为54亿元。有业内人士表示，这意味着科融环境的原大股东借钱给天津丰利，让其在此基础上加杠杆完成对上市公司的控股，也就是“借钱给别人来买自己”。 证监会认为，天津丰利实际控制人毛凤丽、法定代表人张永辉全程策划并组织实施控股股权转让、融资过程等事项，是天津丰利上述行为直接负责的主管人员。杰能科技董事贾红生全程策划并参与控股股权转让、《告知函》的起草等，是杰能科技上述行为直接负责的主管人员。 证监会拟决定: 一、对天津丰利给予警告，并处以60 万元的罚款; 二、对毛凤丽、张永辉给予警告，并分别处以30 万元的罚款; 三、对杰能科技给予警告，并处以40 万元的罚款; 四、对贾红生给予警告，并处以15 万元的罚款。 毛凤丽涉嫌泄露内幕信息 余树林获利175万 今天公告中的第二份《行政处罚事先告知书》指向毛凤丽和余树林，所涉事项仍然与2016年的收购有关 具体来看，早在4月1日，贾红生与北京丰利董事长毛凤丽等人对北京丰利收购杰能科技股权进行了初步探讨。 自此开始，毛凤丽知悉“科融环境控股股东股权结构变化及实际控制人变更事项”这一内幕消息。而直至当年6月28日，科融环境复牌并发布《关于控股股东股权结构变化及实际控制人变更的公告》，这一内幕消息才公开。 证监会认为，在内幕信息公开前，毛凤丽向余树林泄露内幕信息，余树林通过“余树林”证券账户买入“科融环境”121.46 万股，买入金额862.56万元，获利175.06万元。 因此，证监会拟决定： 一、对毛凤丽处以60万元的罚款； 二、没收余树林违法所得175.06万元，并处525.18万元的罚款。 北京丰利涉嫌挪用私募基金财产 毛凤丽被证监会禁入证券市场 除上述两份《行政处罚事先告知书》外，科融环境还披露了一份《行政处罚及市场禁入事先告知书》，内容有关丰利财富（北京）涉嫌挪用私募基金财产。 根据证监会披露的信息，2015年9月18日，北京丰利发行的私募基金产品长安丰利24 号因跌破止损线被停止交易，需补资才能恢复交易。根据北京丰利的安排，2016年1月至4月，长安丰利24号投资人陆续将投资份额转让给熙泉投资，长安丰利24 号投资人据此成为了熙泉投资的合伙人。 为将北京丰利发行的另外两只私募基金产品丰利经证、丰利久赢的资金转入熙泉投资，北京丰利向国泰君安提供了伪造的《丰利久赢证券投资基金合同补充协议》，上述协议将熙泉投资纳入丰利久赢投资范围。 根据北京丰利指令，国泰君安将丰利经证3.55亿元转入丰利久赢，后又分两次将丰利久赢共4.24亿元转入熙泉投资。 2016年5月18日，北京丰利向国泰君安发送用熙泉投资资金向长安丰利24 号进行补资的指令。但国泰君安要求，这笔资金需在长安丰利24 号清盘时，原路返回至熙泉投资在国泰君安的托管户。北京丰利便向国泰君安提供了伪造的《长安基金说明函》，内容与国泰君安的上述要求一致。 同时，北京丰利向国泰君安提供了伪造的丰利经证及丰利久赢8名投资人签字的说明函，内容为投资人知悉丰利经证、丰利久赢资金投向，同意对长安丰利24 号进行补资。 在获得上述材料后，国泰君安根据北京丰利的指令通过熙泉投资对长安丰利24 号补资4.24亿元。补资后，长安丰利24 号恢复交易权限。 针对此案，证监会作出如下处罚： 一、责令北京丰利改正，并处以100万元的罚款；对毛凤丽给予警告，并处以30万元的罚款；对张永辉给予警告，并处以30万元的罚款； 二、对毛凤丽采取终身证券市场禁入措施，对张永辉采取十年证券市场禁入措施。 因拖欠股权转让款 科融环境被3名自然人告上法庭 今天发布的公告显示，科融环境还因拖欠股权转让款收到法院传票，该案涉及到科融环境并购永葆环保一事。 2017年7月10日，原告（3名自然人等）与科融环境签订购买资产协议，协议约定科融环境出资3.85亿元购买三位原告在江苏永葆环保科技有限公司的70%股权。 协议约定：标的公司即永葆环保2017年度审计报告出具之日起30日内，科融环境向3名自然人支付交易对价3.85亿元的30%即1.155亿元，相应的税费由科融环境代扣代缴，然而科融环境实际支付的第二期股权转让款（不含税）为9410.8万元。2018年4月23日，显示业绩符合要求的审计报告也已出具，科融环境依约应付之第二期转让款却至今分文未付。 此外，当年10月10日，科融环境出局“承诺书”，承诺承诺2017年10月16日前向原告支付2017年10月10日前发生的利息、有关诉讼费用等计319.2万元。 同年12月28日，双方又签订“补充协议”一份，明确被告尚欠第一期股权转让款13050万元（其中税款为3565.247万元），二项合计1.3亿元。截至3月13日，科融环境累计付款9392.2万元。这意味着，第一期股权转让款还有3977万元尚未支付。 不到两年股价跌去72% 市值缩水超7成 麻烦缠身之下，科融环境的股价也一路走跌。 2016年9月8日，科融环境收盘价为10.39元/股，当日市值为73.4亿元，此后股价便一路走跌，再也没有超过10元/股。 截至今天收盘，科融环境股价为2.91元/股，不到两年时间内跌幅超过70%，市值也随之缩水到20.7亿元。而在更早的2015年7月，科融环境曾创出16.7元的盘中高点，与之相比，目前其股价已跌去8成。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

近8万亿货基要哭了？！货币市场利率大跳水

福来得太突然，以往跪求资金的银行间市场交易员与出借资金的大行之间角色对调，换成资金出借方四处打听是否有机构需要做质押融资。 经历过6月24日定向降准以及7月23日央行开展5020亿1年期MLF操作之后，银行间市场流动性异常宽松，短端收益率一路下探，银行间隔夜加权利率跌破2%，中美3个月国债收益率利差也出现罕见倒挂。 市场资金无处可去，突破7万亿规模大关的货币基金依旧是当下最受最青睐的品种。近日，多家基金公司人士透露，旗下货币基金规模迅速增长，7月份时，部分货币基金规模几个星期之内规模增长近50%。担心套利资金摊薄收益，也为了防止货币基金总规模突破风险准备金200倍上限，多只货币基金开始限制大额申购。 “现在银行客户到处在打听不限购的货币基金。” 更有基金公司人士这样反馈。 中美短期利差罕见倒挂 中国货币政策从保持流动性“合理稳定”变为“合理充裕”，美国进入加息区间，货币政策不同走向最终在8月份促使两国短期国债利差出现罕见倒挂。 Wind数据，8月9日，中国3个月短期国债收益率为1.9552%，当日美国3个月国债收益率为2.6%，这也意味着中美两国短期限国债收益率出现“倒挂”，这也是2008年金融危机之后首次出现中美利差倒挂。 从去年1月份至今中美3个月期国债收益率走势图可以看出，6月以来，中国3个月期国债到期收益率快速下行，只用了两个月不到的时间，从6月20日的3.0891%一路下行至8月9日的1.9952%。8月初，中国3个月国债到期收益率仍在美国同期限国债到期收益率之上，仅7个交易日的时间，中国3个月国债到期收益率已经低于美国6个bp。 不过，在多名固定收益投资人士看来，此次中美短期收益率倒挂并不具象征意义。 “大家还是最关注中美两国10年期国债收益率走势，3个月国债收益率倒挂说明不了太多问题，不过这确实也反映了中美两国经济环境和货币政策有别，美国目前货币政策处于加息区间，相比之下，国内货币政策相对宽松。”一位保险资管固定收益投资总监分析，长期来看，利率倒挂肯定会有影响，但短期内预计国内或加强外汇管制，给予货币政策一定的独立空间。 此外，多名债券投资人士也称，尽管中美短期国债收益率“倒挂”意义有限，但短期内对人民币汇率还是造成一定压力。 银行间隔夜加权利率创年内新低 市场资金面宽松也在国内银行间市场利率走势上得以体现，8月8日，银行间隔夜加权利率创出1.44%的年内新低。近期，银行间市场交易员们又开始吟诗，一首《银行间·回购怀古》在名为“交易圈”的公众号上开始流传，不过这一次使交易员才思泉涌的场景换成如何成功出借资金。 银行间·回购怀古 资金汹涌 波涛如怒 减点隔夜铺满路 望加权 意踟蹰 伤心昔日金主处 回购万亿都做了土 松，跪出苦； 紧，跪借苦。 ...... 事实上，国内短期资金面宽松也与货币政策走向息息相关。6月24日，央行宣布定向降准，释放7000亿元流动性；在6月底央行召开的2018年第二季度中国人民银行货币政策委员会，关于国内货币政策的措辞由“合理稳定”转为“合理充裕”。7月23日，央行开展5020亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，对冲当日1700亿元逆回购到期量后，实现净投放3320亿元。 不过，多位债券投资人士认为未来短端利率下行空间有限。“个人认为短端利率再往下走的空间不大，目前货币政策宽松，这个市场环境对债券投资尤其是杠杆交易比较有利，但现在货币政策和财政政策处于博弈阶段，往后一旦财政政策开始发力，货币政策或难以更加宽松，整个市场的资金格局也会发生变化。”上述保险资管固定收益投资总监分析。 “现在已经是市场资金面最宽松的时候，货币政策更加宽松的概率较小。不过目前国内经济不是特别景气，货币政策短期内也不会转向，下半年短端利率或在低位徘徊。”北京一位债券基金经理认为。 “目前市场并不缺短期流动性，而是缺长期限的稳定负债。因此短端流动性宽松与央行初衷并不匹配。另一位固定收益分析师则判断，短端利率或有所反弹。“货币政策无法解决‘缺乏低风险的项目’和‘缺乏资本金’这两个问题，因此无法实质性地改善融资现状。”光大固收张旭此前撰文指出。 多只货基限制大额申购 市场利率下行，货币基金此前配置的高收益资产性价比凸显，吸引套利资金不断涌入，不过，目前货币基金收益率也已经比7月份下行不少。 一家基金公司人士反馈，7月份时，公司旗下几只货币基金不到半个月的时间，总规模合计增长60%。 场内货币基金8月以来规模变化也深刻反映出这一趋势，场内最大的货币基金——华宝添益截止8月9日最新规模1485亿，相比7月初增长了56%，银华日利8月9日最新规模619亿，相比7月初增幅也达38%。 多家基金公司也在同步推出限制货币基金大额申购的举措，南方薪金宝货币基金自 8 月 9 日起对在直销柜台的大额申购业务进行限制，单日每个基金账户在直销柜台累计申购的最高金额为100万元。永赢天天利货币基金自 2018 年 8 月 8 日起，大额申购、转换转入限额调整为 500 万元。工银添益快线、工银货币等5只工银瑞信旗下货币基金自 2018 年 8 月 6 日起，对机构投资者单日单个基金账户单笔或多笔累计高于100万元的申购业进行限制 据不完全统计，7月份共有包括华泰紫金天天金货币ETF、长城收益宝、兴全添利宝在内近30只货币基金限制大额申购。 受货币市场利率下行影响，近段时间货币基金收益率也出现回落。8月9日全市场货币基金7日年化收益率年化收益率均值3.4837%，而在8月初，这一数值为3.5152%。8月以来货币基金7日年化收益率均值为3.4922%，相比7月份的3.7071%均值也有所回落。具有风向标意义的天弘余额宝货币基金8月9日7日年化收益率为3.3520%，创出2017年1月9日以来新低。 业内人士认为，由于货币市场利率不断下滑，货基投资的协议存款利率也在不断走低，预计未来货币基金收益率仍会继续下行趋势。而截至6月底，货基规模达到7.7万亿元，7月底大概率突破8万亿元大关。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国首张区块链电子发票在深圳实现落地

8月10日，中国首张区块链电子发票在深圳实现落地。当日，在国家税务总局副局长任荣发，深圳市政府副市长艾学峰等嘉宾以及多家媒体的见证下，国贸大厦旋转餐厅开出中国首张区块链电子发票，宣告深圳成为中国区块链电子发票试点城市。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会:“加杠杆”实施操纵进一步加剧市场风险 将加大打击力度

　　8月10日，证监会新闻发言人高莉通报了五宗操纵市场案件，没收高勇违法所得8.97亿元，作出8.97亿元罚款。对王仕宏、陈杰操纵市场案作出100万元罚款。没收褚连江违法所得42.54万元，处以212.71万元罚款。 　　高丽强调，上述案件显露出市场操纵行为的新特点。有些违法行为人获取更大的资金优势，通过民间配资、资管计划、私募基金等途径加杠杆实施操纵，释放虚假的市场信号，严重干扰投资者正常的交易决策，损害投资者合法权益。同时，操纵行为所借助的资金杠杆渠道往往存在结构化设计和强行平仓机制，在大盘下跌或个股风险释放过程中可能触发股价下跌的连锁反应，进一步加剧市场风险，危害不容小觑，必须严厉打击。证监会将持续加强监管执法力度，维护公平公开市场秩序，保护投资者合法权益。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

世行将首次使用区块链技术发行债券 融资约1亿澳元

据路透社报道，世界银行已委托澳大利亚联邦银行（CBA）安排一次开创性的债券发行，使用区块链进行发行和运营，以简化融资和交易。这将是世行首次使用区块链技术发行债券。 这只债券名为“bond-i”，是“区块链发行新债务工具”的英文首字母缩写，也与CBA发祥地的知名海滩同名。 世行与CBA周五表示，投资者对这批债券的兴趣强劲，定于本月晚些时候发售，融资约1亿澳元。 世行与CBA表示，使用区块链技术将有助于简化融资和交易，并改善监管监督。 据英国《金融时报》报道，区块链能够将结算债券所需时间从五天减少到几秒，同时可能实现发债融资完全透明并降低费用，这种尚未实现的潜力最终将成为区块链技术的部分吸引力。 世行每年发行500亿至600亿美元的债券，以支持新兴经济体的发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

顾国平的两个斐讯：联璧金融真相调查

弥漫整个夏天的互金爆雷潮中，联璧金融之所以格外引人关注，不仅仅是其“0元购”非法吸金规模庞大，还因为背后牵涉到知名企业家、资本玩家顾国平和他的斐讯。 联璧金融注册成立于2014年，2015年下半年正式运营，2016年起其“0元购”理财风靡一时。联璧金融销售斐讯路由器再以K码兑换返现的方式，实质是一种快速吸引注册用户的互金营销模式。至2018年1月，仅通过京东平台“0元购”斐讯路由器的用户就达到260多万，再加上其他平台和其他产品的数据，销售流水就达到10亿以上。 联璧金融在今年6月爆雷、法人代表侬锦潜逃海外后，其与斐讯、顾国平的密切关联也被愤怒的投资人起底。上海警方对联璧金融立案调查，并在本周通报称，顾某平、韩某等30余名犯罪嫌疑人被采取刑事强制措施，查冻涉案资产约3亿元，侬锦则在8月7日被抓捕回国。 顾某平，即斐讯创始人顾国平。韩某，应为联璧金融前台人物之一韩凌。至此，顾国平与联璧金融非法募资大案的关系已有定论。 然而，顾国平为何行险？联璧金融又是如何向顾国平和斐讯输送利益？大摩财经调查发现，部分真相隐藏在两个“斐讯”的复杂关系背后。 斐讯易手 表面看来，顾国平近两年对外依然以上海斐讯创始人的身份行走。但实际上，2014年～2016年他以上海斐讯股权为抵押，撬动杠杆资金入主慧球科技，埋下了祸根：经历了资本市场惨败后，顾国平于2016年夏天被迫转让了其持有的上海斐讯股权，导致上海斐讯控制权易手。 23岁时，年轻的顾国平开始在上海的赛博电脑城帮人攒机（组装电脑），这是一桩看似没有技术含量但当时利润非常丰厚的生意——8年后，他和小伙伴们已经能凑出一大笔钱成立斐讯。2008年11月，顾国平和初中同学王忠华等注册成立上海斐讯数据通信技术有限公司（以下简称上海斐讯），生产销售交换机、手机、路由器等通信设备。 数年之后，上海斐讯赢得“小华为”的美誉，销售额和利润逐渐猛增：2012年营收25亿、净利1亿，2013年营收58亿、净利3亿，2014年营收91亿、净利9亿，2015年120亿，净利10亿。 2014年3月，顾国平和上市公司北生药业（后改名慧球科技）谈定借壳上市。 此后的借壳之路非常坎坷，并购重组失败，定增入主被否，但顾国平已没有回头箭。年底，他先是悄悄通过第三方收购了慧球科技3.8%股权成为第二大股东，然后经私下和其他股东勾兑将斐讯的人马塞入慧球科技董事会，成为实际控制人，顾国平通过合作方和熙投资撬动中信证券、平安证券等各方共18亿资金大肆买入慧球科技，至2015年3月底持有8.3%股权，是事实上的第一大股东和实际控制人。 股灾中顾国平被迫减持慧球科技。但到了2015年底，为了抵御其他资本“入侵”，顾国平和一致行动人又多次通过杠杆资金增持，到2016年1月慧球科技披露其为实际控制人时，他共持有8.79%股权。 然而，此后慧球科技股价大跌，最高跌去8成，顾国平动用杠杆的资管计划连续爆仓。2016年4月，顾国平被迫出让剩余的慧球科技股权给另一个资本玩家鲜言，以换得7亿对价和1亿借款，共8亿救命资金 他当时还幻想在2016年8月完成上海斐讯股权重组，再以15亿元的对价赎回这些股权。 然而，工商资料变更显示，2016年夏天，惨败而归、负债累累的顾国平失去了上海斐讯的控制权，随后一年陆续接手其股权的正是入主慧球科技时的合作方、和熙投资的实际控制人康伟。 大摩财经梳理上海斐讯目前的股东名单，层层穿透后发现，康伟实际控制的和熙系（和熙投资、九晋投资等一系列关联公司）以及疑似一致行动人中植系等共控制上海斐讯59.64%股权，顾国平仅控制21.37%，松江国资控制的股权为12.21%～17.22%。 此外，新德隆系即湖南湘晖的卢德之卢建之兄弟控制上海斐讯0.97%股权。 具体而言，上海斐讯目前共有13个法人股东、1个自然人股东。自然人股东即顾国平持有上海斐讯19.45%股权，其另通过水牛投资控制1.92%。 2016年夏天之前，顾国平此前还是上海丹佳（20%）、上海画楼西畔（15.65%）、上海欣竺（15%）三个法人股东的实际控制人。但在当年5月～7月，顾国平全面退出这三家公司，接手的正是康伟旗下的和熙投资、九晋投资等。 康伟目前还实际控制上海斐讯最小的两个股东上海绿影长亭、上海松月，分别持有上海斐讯0.54%、0.01%股权。而上海斐讯目前的第7、第8大股东上海银盏碧珠、上海金瓣丹心也与康伟有深度关联，疑似一致行动人，分别持股4.77%、 3.67%。 松江国资旗下的上海国精投资持有上海斐讯10.17%股权，松江国资持股40%的上海丹桂持有 5.1%，上海丹桂另60%股权可穿透至金刚、金彪两名自然人，这两人同时是第9大股东上海丰金的控制人，上海丰金持有1.95%股权。 上海斐讯剩余两个小股东为深圳武岭投资（持股 0.97%）、大连立泰（持股 0.8%），其中深圳武岭投资来头不小，穿透后大股东为赫赫有名的新德隆系卢德之卢建之兄弟，他们持股深圳武岭50.49%。公开资料显示，深圳武岭曾因借款纠纷于2016年9月起诉顾国平，但又在当年12月撤诉。 上市公司ST中绒（中银绒业）2017年2月的公告显示，已易手康伟的上海丹佳、上海画楼西畔、上海欣竺三家公司当时共持有上海斐讯44.5%股权，并计划在2017年3月22日之前增持至不低于60%。 ST中绒当时计划向上述三家公司收购上海斐讯51%股权，这实际上是上海斐讯控制权易手康伟后，康伟试图将上海斐讯再次借壳上市的一次资本运作。只不过最后这次运作也失败了。 经过一系列股权变动，康伟实际控制的上海斐讯股权非常接近60%。不过2017年2月底，康伟又将上海斐讯第一大股东上海丹佳（持股20%）转到中植系企业名下。 大摩财经发现，ST中绒第二大股东恒天金石恰好有中植系背景。2015年8月，正在运作盛大游戏借壳上市的中绒集团引入战略投资方恒天金石，而后者经股权穿透后，出现了中植集团、经纬纺机、重庆信托、重庆紫钧等一批熟悉的名字。 请注意，大摩财经此前在《谁的华闻传媒》一文中曾指出，中植系与重庆信托、重庆紫钧曾在华闻传媒产生交集，他们又再次以恒天金石的名义集结出现在ST中绒。 中植系等资本介入ST中绒时，后者正在运作盛大游戏私有化和借壳，盛大游戏借壳遇阻后，康伟和中植系又一起运作上海斐讯装入ST中绒。马不停蹄、眼花缭乱的资本运作背后，恰恰是中植系等资本大鳄控制上市公司再装入资产的常用手法。 至此可见，上海斐讯的命运在2016年夏天就已不由顾国平掌握，变成了资本控制的企业。 直到2018年2月，顾国平才向媒体透露，他“目前不在上海斐讯担任董事、监事或高管的职务”，“只抓第一线的产品、研发，其余涉及管理和决策的事项、流程，我均不参与”。 顾国平称，2016年失利后，他“几乎所有东西都卖完了”，包括股权、房产等共出售28亿元用于偿还债务。 另立斐讯 联璧金融爆雷后，最近以上海斐讯CEO名义出面收拾残局的正是康伟。康伟向上门讨要说法的代理商解释时，断然否认顾国平和上海斐讯之间仍有关系，称顾国平早在2017年已将所有股份全部出售。 康伟与顾国平的说法基本相同，假设事实如此，那么顾国平现持有的上海斐讯股权可能存在两种情况：未做工商变更或有未披露的协议安排。 但联璧金融与斐讯之间的紧密关系又做何解释呢？大摩财经发现，顾国平在2017年另立了一个斐讯，即四川斐讯数据通信技术有限公司（简称四川斐讯）。 顾国平曾对媒体称，上海斐讯和四川斐讯是斐讯的双总部布局。然而，大摩财经发现，与上海斐讯股权复杂且已由康伟控制不同，四川斐讯完全由顾国平的“自己人”掌控，即上海斐讯为“康系”斐讯，四川斐讯才是“顾系”斐讯。 工商资料显示，四川斐讯2017年6月注册成立，股东为中哲环球控股和上海斐讯投资，层层穿透后其最终股东为三个自然人：陈海东持股57.06%、金伟持股32.94%、顾国平持股10%。四川斐讯随后注册成立全资子公司上海康斐、山西斐讯、四川斐讯信息，其中又主要通过四川斐讯信息控制十余家孙公司。 再看联璧金融。 联璧金融一开始的股东只有侬锦，2015年初增加了陈海东、金伟、韩凌三人。陈海东、金伟、韩凌、侬锦均为顾国平的斐讯老部下，其中陈海东还是顾国平的小学、初中同学，侬锦早年曾担任上海斐讯销售中心西南区总经理。2017年5月，陈海东、金伟、韩凌三人又退出联璧金融股东行列，换成了四家公司，这四家公司后被指认依然和斐讯系人马紧密相关。 仅从股东层面，四川斐讯和联璧金融已是非常明显的关联公司。联璧金融爆雷后，一些投资者惊讶的发现，他们通过“0元购”拿到的斐讯路由器等产品，生产厂家均为四川斐讯及其关联公司。 公开报道显示，顾国平早在2017年4月就与四川政府方面接触，计划在四川设立西南总部基地、西南研发中心、智能制造基地和IDC大数据中心等，总投资123亿元人民币。去年9月，顾国平以上海斐讯创始人、CEO名义，携旗下供应链平台总裁顾云锋、大数据业务平台总裁王佳彬等，在成都出席了当地官员云集的签约仪式。顾云锋、王佳彬现均为四川斐讯的核心人物。 联璧金融爆雷之前，这些细节都被外界忽视了。 终局 顾国平的布局现已渐渐清晰展现：他和老部下对外模糊身份、暗渡陈仓，在自己失去控制力的上海斐讯之外搞出了独立的四川斐讯。四川斐讯所需的庞大资金又从何而来？无疑正是联璧金融，以及另一家主要销售渠道华夏金服——华夏金服也被指在2017年后由顾系人马控制。 顾国平的“聪明”之处在于，其发明了一套简单粗暴的融资模式：理财平台联璧金融和华夏金服通过京东等电商平台销售四川斐讯的路由器产品，以“0元购”方式获客，营销成本极低（399元的路由器生产成本只有几十元，但互金行业获客成本为几百甚至上千元）。 既冲高了斐讯的销售业绩，高息吸纳来的资金又支撑其产业投资，甚至再次流向资本市场——去年底上海炳通举牌上市公司绿庭投资，其一致行动人正是顾系四川斐讯旗下的上海康斐，上海炳通举牌资金中又有3亿资金来自于上海康斐的借款。 目前尚不清楚的是，四川斐讯与上海斐讯的分工，以及上海斐讯在此链条中又扮演了何种角色。联璧金融爆雷后，从6月21日至8月3日，上海斐讯连发10份公告，最新的8月3日公告称，购买上海斐讯产品并持有尚未兑付K码的消费者，可以在斐讯商城换购斐讯产品。 顾国平现年41岁。两年前他跌入谷底，2017年再被处以证券市场终身禁入，仅仅一年多后又涉非法金融大案被拘，迎来人生最灰暗的时刻。残局无论如何收场，顾国平都成了操弄资本又被资本所伤的典型范本。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

套利者反被套、翘板资金被闷杀 金利华电实控人被查

　　2018年7月19日，A股上市公司金利华电发布公告称，上市公司于前一日收到公司控股股东及实际控制人、董事长赵坚通知：赵坚于2018年7月18日收到中国证监会下发的《调查通知书》，因其涉嫌操纵证券市场，中国证监会决定对其进行立案调查。 　　受此消息影响，7月19日金利华电当日早盘大幅低开，并在十分钟之内触及跌停板。 　　然而，公告并没有进一步披露赵坚是否就是操控本公司的股价，也没有披露赵坚操控股价的时间段，但金利华电的股价走势图已经告诉我们，这是一个非常有故事的股票。 　　而且很可能是让很多人都悲伤的故事。 　　一、 翘板敢死队：华泰证券常熟金沙江路营业部 　　1、翘板敢死队 　　回到5月3日，金利华电发布减持预披露公告，称持有上市公司1000万股、占比8.55%的杭州金龙佳沃投资有限公司拟减持不超过351万股上市公司股份。 　　受此消息影响，金利华电当天一字跌停。 　　但是与寻常很多股票遭逢重大利空一字跌停不同，该股在首次一字跌停时就出现了成交量放大的现象。 　　看过市值风云《卖壳恩仇录》系列文章的小伙伴都知道，这意味着有翘板资金入场了。 　　次日，也就是5月4日，翘板资金果然发动了更大的攻势，在当日午盘前后，该股成交量明显放大。午后开盘随着大量买单蜂拥而入，金利华电的跌停板一度打开。 　　不过在两点之后随着卖压的增大，金利华电再度被封在跌停板上。 　　2、翘板的目的 　　通常情况下，我们很难去评判翘板资金的目的以及获利方式。风云君在这里讲两个极端的情况。 　　第一种极端情况，是最恶劣的翘板，可能涉及股价操纵。比如今年证监会查处的一位李姓交易员利用数百个账户进行股价操纵的案例，最终证监会为其开出了1.3亿元的罚单。 　　另一种极端情况，涉及到潜在收购者利用利空在公开市场大量买入股票。 　　曾经有一位资本玩家，在某只股票因利空一字跌停时，通过大量买入股票争取公司的控股权，而且该玩家在一字跌停早期就出手翘板了。 　　根据媒体事后对这位老兄的采访，他说之所以没有等到该股连续跌停后再出手，是因为过多的跌停会导致其他资金前来抄底，从而影响他抢控股权的计划。 　　大部分翘板资金意图介于上述两种极端情况之间。 　　3、落荒而逃 　　在绝大部分情况下，我们对于神秘的翘板资金的真实意图不好判断——但是金利华电不同，因为龙虎榜泄露了秘密。 　　根据5月4日龙虎榜，有以下机构或营业部对该股进行了活跃的交易： 　　请大家注意一下排在买入榜单第一位的华泰证券常熟金沙江路营业部，该营业部当日买入净额达到2800万元，交易金额达到当日总成交额的5.27%，是打开当天一字跌停板的第一大主力。 　　7月19日随着上市公司董事长赵坚被证监会立案调查，该股当日收盘再度逼近跌停，金利华电再一次登上了龙虎榜单。 　　从这张龙虎榜单中我们惊讶的发现，卖出的第一大席位华泰证券常熟金沙江路营业部正是5月4日翘板的主力军：该营业部当日卖出金额达到1745万，成交比例占到当日总成交额的21.23%。 　　从一字跌停时誓死翘板，到再遭利空后夺路而逃，风云君相信这种操作模式绝对不是该交易席位的本意。 　　风云君按照该交易席位以21元/股的价格估算该席位的买入均价，以11元/股的价格估算该席位的卖出均价，该席位这笔翘板的交易亏损额高达47.6%。 　　按照卖出总价高达1745万元来计算，如果这些股票都是在5月4日买的，那么其买入时的总价应当高达3300万元，比5月4日龙虎榜买入总额2800万元还高出了500万元。 　　上述数据说明，该交易席位很可能在5月4日翘板后，在金利华电股走势稳定盘整期间，进行了一波逢低吸纳的操作。 　　只不过实控人遭立案调查的利空来的太突然，该席位望风而逃，上千万的主力资金也做了一回泯然众生的韭菜。 　　二、 想象空间与价值陷阱 　　生活中从来就有一个规律，就是规模比较小的东西，其扩张起来就容易些。 　　而放在资本市场中，这个规律变成：如果一个股票的市值足够小，那么它的想象空间就会变大。 　　这也造成了曾经有个只有11个人的上市公司市值高达30多个亿奇闻，被人戏称每个员工顶三个亿。 　　随着监管层对跨界并购的严格管控，以及市场参与者对于价值投资认同，如今低市值股票不再拥有特殊的魅力，他们构成价值陷阱的频率，越来越高。 　　金利华电就是典型：截止风云君截稿时，该股总市值只有12-13亿元，是沪深两市股票中市值最小的20支股票之一。 　　1、 单一的产品 　　金利华电2010年登陆创业板，当时公司的产品只有一个，为输变电上的玻璃绝缘子。绝缘子是一种特殊的绝缘控件，能够在架空输电线路中起到重大作用，绝缘子通常由玻璃或者陶瓷制成。 　　金利华电是全国最大的玻璃绝缘子生产商，也是A股市场中唯一一家主营钢化玻璃绝缘子的上市公司。 　　但是，这也是一枚硬币的正反面，不可割裂：根据2010年年报，我们可以看到，上市公司的产品非常单一，只有玻璃绝缘子这一种： 　　随着公司的发展，金利华电逐步进入了陶瓷绝缘体市场。说起陶瓷绝缘体这个市场，风云君想到了一个很有名的上市公司，叫做大连电瓷，它是国内陶瓷绝缘体市场的龙头企业。 　　大连电瓷之所以有名，并不是因为它的业绩经营多么出色……，没错，本文开头部分说提到的李姓交易员正是伙同大连电瓷的管理层进行股价操纵。大连电瓷目前的市值也不足20个亿。 　　考虑到金利华电产品的相似性、两家公司的市值都很低、实际控制人或者其亲属均因涉嫌股价操纵而被调查，这两家公司还真是难兄难弟。 　　这也说明了市场预期的一致性。 　　2、两头受气型公司 　　风云君在以前的文章中提到过金利华电这种上下游都不讨好的情况。 　　以金利华电为例，其上游是大宗商品，价格具有周期性强且刚性较强的特点，公司议价能力不强；下游是国家严密管控的行业，且下游客户均为大型国企，比如国家电网公司或者南方电网公司，下游国内电网建设对上市公司的发展具有较大的牵引和驱动作用。 　　上市公司产品绝缘子产品具有普适性，上市公司议价能力更弱。 　　在投资领域，存在一种价值陷阱，叫做傍大款现象：傍大款公司业绩具有不可持续性，因为其命脉掌握在大款手中，这些小公司既没有核心竞争力，也没有议价能力。 　　从上述的简明利润表中可以看出，上市公司对于自己的近况还是知根知底的。毛利率高的时候，销售费用和管理费用就多一些；毛利率低的时候，销售费用和管理费用就低一些。 　　虽然如此，从长期来看金利华电的经营业绩表现不好：2015、2016和2017这3年营业收入比2010、2011和2012这三年大约翻了一倍，但是扣非净利润纹丝不动。 　　这样就造成金利华电最高时也只不过几十亿的市值，但是由于利润上不去，所处的行业缺乏想象空间，得不到资本市场的关注。 　　我们简单做一下估值，金利华电自从上市以来净利润最高为上市当年取得的2600万元，我们慷慨的以3000万的约数进行估计，并且假设金利华电成长良好，赋予较高的30倍或者40倍的市盈率估值计算得出，当PE为30时，金利华电的估值应该为9个亿，而当PE为40时，金利华电的市值为12亿。 　　实际上金利华电还从来没达到过我们所说的3000万的净利润。 　　咋办呢？活人总不能被尿憋死吧？何况咱们还是拿到了免死金牌的上市公司？！ 　　公司的管理层想到了一招，那就是追追热点，造造概念。 　　三、 造市值运动 　　1、专业创造价值：多位投行人士现身 　　2015年前后，很多主业欠佳且增长乏力的上市公司都试图转型到文化领域，金利华电也是如此。 　　上市公司自2015年10月29日起开始停牌，拟通过发行股票及支付现金的方式购买杭州信立传媒广告有限公司100%股权并募集配套资金暨关联交易事项。 　　随着证券市场环境、监管政策等客观因素发生了较大变化，交易双方曾试图修改有关条款进行应对，但最终因为修改与原交易方案存在较大差异，该笔交易告吹。 　　金利华电的管理层从这次交易中得到一个教训：现有管理团队只会做绝缘子不会做收购。 　　因此在2016年上市公司换届的时候，就引进了专业的投行人员，以满足转型的需要。 　　首先来到金利华电的是鲁佳斐，复旦的硕士，国泰君安的投行部、并购部的高级经理。 　　2017年8月，鲁佳斐的双料师兄朱方文来到上市公司，担任总经理。 　　履历显示，朱方文同样毕业于复旦大学、同时也在国泰君安任职过，并且在国泰君安做项目时曾是鲁佳斐的直接领导。 　　2018年3月，鲁佳斐悄然离职，顶替她的则是同样来自国泰君安的黄浩。 　　除了国泰君安的干将外，上市公司还空降了其他金融人士，比如董事谢伟，副总经理苑林，监事邓亮，财务总监魏枫。 　　他们当中有注册会计师、特许财富管理师、产业基金投资经理、股份制银行副行长、会计事务所审计部经理。 　　如此多的投行金融背景的人加入金利华电，难道是来搞经营的？ 　　不存在的，你们居然天真地认为搞金融的人会来搞经营？ 　　这明明是要搞事了嘛！ 　　2、第二个文投控股？ 　　我们先来看项目。 　　根据金利华电的披露，上市公司拟以支付现金的方式收购北京中和德娱文化传媒有限公司100%股权。 　　我们先看一眼这笔交易的背景和操盘者：朱方文和鲁佳斐在国泰君安共事期间，曾参与过文投控股的重组；而新任命的监事邓亮，曾任文投控股关联企业北京文创产业投资基金的投资经理。 　　再来看进程。 　　进程的第一步是转让股权。2016年9月8日赵坚、赵康与珠海安赐签署了股份转让协议书，根据协议赵坚、赵康将持有的公司无限售流通股合计1751.5万股转让给珠海安赐，占上市公司股份总额14.97%。 　　该笔交易作价7.53亿元，相应每股价格为43元。 　　2017年7月27日，赵康与杭州金龙佳沃投资管理合伙企业签署股份转让协议，协议约定赵康将持有的公司无限售流通股合计约1000万股协议转让给金龙佳沃。根据协议，本次转让价格为40元/股，总价4亿元。 　　风云君为什么要介绍这两次股权转让呢？仅仅是为了显示公司实际控制人及其家属曾在股价高位套现吗？ 　　风云君都是常年出入百乐门的人了，这点小钱还没见过么？！ 　　答案并没有那么简单。 　　实际上上述两个投资公司同样与文投控股有关系：珠海安赐旗下基金曾以1.77亿认购文投控股2737万股；而金龙佳沃的出资结构中，GP金龙投资仅出资1万元，LP有两名，其中银河证券旗下银河源汇出资2.4亿，耀莱文化出资2.06亿。 　　资料显示，耀莱文化目前为文投控股第二大股东。 　　从内部高管构成和外部投资者出资来看，显然有人希望把金利华电打造成第二个文投控股。 　　3、战略投资者还是套利者？ 　　当一家公司的高管主要是由金融界人士组成、实控人将部分股权转让给投资公司时，我们必须要搞清楚，作为接盘方的投资公司是文化产业的战略投资者还是蹭热点、炒概念的套利者。 　　在文投控股的案例中，接盘方之一的珠海安赐获利不菲。当时珠海安赐以1.77亿元的价格认购了文投控股2737万股。文投控股2016年5月做过一次10送10的拆股，按此计算珠海安赐目前持有文投控股5474万股。 　　按照2018年7月20日收盘价7.85元/股计算，该部分股权价值大约为4.3亿元，珠海安赐浮盈143%。 　　但是，珠海安赐在投资金利华电上就没有文投控股那么幸运了，其接盘价高达43元/股，而目前股价只有10.60元/股，已经浮亏75.3%。 　　另一个接盘方金龙佳沃接盘价格也高达40元/股，按照7月20日收盘价计算，亏损幅度同样高达73.5%。这里需要说的是本文第一部分指出的拟减持方就是金龙佳沃。 　　由于金龙佳沃5月3日发布拟减持公告后，金利华电股价迅速下跌，买盘稀少，造成的结果金龙佳沃可能至今也没有卖出任何持股。 　　当我们回顾金龙佳沃的买卖行为时就会发现，其在2017年7月买入，并在2018年5月准备减持。风云君相信，持股不到一年就萌生去意的金龙佳沃绝对不是什么战略投资者，它最多只能算是蹭热点的套利者。 　　我们都知道，如果实控人的接盘方是一个战略投资者的话，它可能会长时间持有上市公司的股份，其获利的方式是当上市公司转型为文化传媒类公司后，靠着公司逐年的盈利而获得投资收益。 　　如果接盘方是一个套利者，其最有可能的情况是，随着上市公司转型成功，市场推高上市公司估值的情况下，高位减持。 　　这往往会使得上市公司股价出现大幅波动。 　　结束语 　　根据上市公司公告，金利华电对于中和德娱乐文化传媒的重组正在有序推进中。 　　根据公告，中和德娱获利能力远强于上市公司，其2017未经审计的财务数据如下表所示： 　　但是随着金利华电实际控制人被证监会调查、金利华电实控人家族的接盘方急着在二级市场套现，这一切都为这次重组蒙上了一层阴影。 　　而就金利华电本身业务来说，其2017年营业收入2.6亿元，相比于上一年度同比下降20%。 　　而2018年半年度业绩预告显示，金利华电2018年上半年出现500-1000万元的亏损，相比于上年同期盈利1076万元，实现扭盈为亏。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

巨人网络305亿收购案被证监会叫停，疑涉及重大事项核查

据证监会公告显示，因巨人网络集团股份有限公司涉及重大事项核查，巨人网络305亿资产收购案或被叫停。 据《并购重组委2018年第38次工作会议公告》，8月10日下午拟召开并购重组委会议，审核巨人网络集团股份有限公司发行股份购买资产申请方案。会议公示期间，因巨人网络集团股份有限公司涉及重大事项核查，根据《中国证监会上市公司并购重组审核委员会工作规程》相关规定，我部决定对巨人网络集团股份有限公司发行股份购买资产申请方案提交并购重组委审核予以暂停，待相关事项明确后视情况决定是否恢复审核。 8月6日，巨人网络方面宣布，将以305亿收购以色列互联网公司Playtika，该公司是全球唯一一家不是靠团队研发游戏，而是靠人工智能技术改造游戏的公司。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

赚快钱上瘾，他偷渡缅甸澳门，靠黑产月入过万

原以为在黑产行业里浮沉的人，都是风声鹤唳、如履薄冰，现在才知道，并不是。 说起盗刷，每个人都应该不陌生，近十来年，从银行卡逐渐取代存折进入我们的生活开始，与盗刷有关的新闻便不绝于耳，在搜索引擎里输入“银行卡盗刷”，众多的搜索结果中，有报道类的，如“多人中招”，有揭秘类的，如“竟如此简单”，还有惊悚类的，如“深夜异地”。 为了近距离触摸这个行业，我联系到了一位警察朋友，在某个深夜的路边摊，他向我聊起了一正在服刑的哥们，我朋友形容这哥们是：自带佛系属性，时而段子手，时而哲学家。他不同于我们，却又是很多人的影子。 今天，我们就来听听他的故事。 1 作为一个90后，黑子也是独生子女庞大群体中的一员，自小没有兄弟姐妹的陪伴，加上父母忙于养家，和年龄一同增长的还有他的脾气，这也使得他没有特别交心的朋友。 “12年职高毕业后，原本家里让我去上大学，但我觉得家里经济条件有限，而且，我也怕在大学里交不到朋友，想到四年可能会枯燥的生活，我就放弃了。” 谈起入行，黑子说是怕吃苦，还想挣钱。 与黑子同等学历的人，大多都抱着学历不够力气凑的想法，有的去搬砖了，有的去学技能了，理发什么的，但黑子打小没吃过苦，脾气也有些急，一想到工作难免要看别人眼色，内心就特别抗拒。 “这世上谁不想挣钱呢，其实人人都贪，有工作的人都还想干个副业，区别在于，有些人贪但没有路子，只能安安稳稳，而有些人贪就能找到路子，空手套白狼。挣快钱的基本都是后者，我也是。” 挣快钱会让人的欲望迅速膨胀，一旦习惯了这种状态之后，就很难再回到常规的岗位上，这也是为什么，很多人在出狱之后还会重操旧业。 2 黑子是以三块大石头为铺垫，才走上盗刷之路的。 2013年，话费充值远没有今天这么便捷，黑子瞅准了这个刚需，做起了网上话费充值“相关”业务。 那时候充话费，人们大多会去街边店铺，报自己的号码，付现金并等待话费到账，而做充值业务的那些商户，是需要先在充值网站预存费用的。 而黑子，凭借着初中时对计算机基础的喜爱而自学的一些技术，黑进这些网站，试出商户的登陆账号和密码，把商户账上的费用，转卖给别人，那时候有一类人专收话费，8折收。 第二年，黑子的目光，转向了玩法简单、中奖率高、开奖快的时时彩。 那个时候，玩时时彩的人特别多，各个年龄段的人都有，大钱大玩，小钱小玩。 大部分情况下，黑子也给用户走正常的中奖提现流程，但碰上几个中奖金额大的，就得另寻他法了，毕竟这不是做慈善，利益高于一切，黑子的对策是删号，然后花个几十块钱换个域名，从头再来。 时时彩做了两年之后，黑子又蹭着电信诈骗兴起的势头，转向了新的领域。 黑子找了个106短信群发平台，群发短信，内容以冒充银行，邀请符合条件的人办理高端信用卡这一类为主，吸引有需求者点击链接。当然，这个链接也是黑子自己弄的。 一旦有人上钩，黑子就会电话过去，略施小计，比如告知他办理大额信用卡，需要银行卡里有一定的金额支持，套出对方的银行卡号，同时，黑子会登陆一个第三方平台，比如博彩网站，输入对方的卡号，并在电话中套出对方收到的消费验证码，后面的操作你我应该都明白了。 但由于电信诈骗太过斗智斗勇，仅半年，黑子就放弃了。 3 2016年中，正在寻找赚钱路子的黑子，被一个“苹果”砸中了。 那段时间没事做，黑子经常去网吧，玩玩LOL，顺带研究一下赚钱路子。 有一天下机后，他随便找了个饭馆吃饭，墙上的电视正巧放着一个法制节目，关于盗刷银行卡的，接受采访的警察正在介绍犯罪手法和金额，几百万呐，黑子瞬时有了心动的感觉。 都说外行看热闹，内行看门道，回去之后，黑子就开始“做功课”。QQ群是个江湖，只有想不到的，没有找不到的。 黑子潜水了一段时间，研究群里的对话，把零星的有用信息拼凑起来，慢慢就知道了“游戏规则”，其实就是两大块内容，信息采集和出料（套现）。 后来，黑子看到群里有人发广告卖设备，就联系了一下，约了个时间地点去交易，到了现场之后，那人拿设备出来让黑子测试，黑子就用自己的银行卡试了一下，确认没问题就买了，ATM机那一套3300，改装的POS机4500，花了近八千元配齐了装备。 设备有了，黑子觉得可以出手了。 第一次实操，是在深圳。考虑到给ATM机装卡口和针孔（摄像头）比较危险，黑子从群里找了个人去做，约定一天600，负责装取设备。因为针孔（摄像头）的续航有限，一般装上后，等几个小时就得拆下来。 毕竟干这一行，安全最重要。 信息采集完毕，就可以做复制卡了，需要用的白卡很好买，QQ群里就有人卖，淘宝也很多。有了复制卡，就可以等着出料了。 4 完成了信息采集，接下来就是重中之重：出料。 整个盗刷流程里，出料的风险是最高的，黑子为了稳妥，找了个中介，谁知第一次出料就被坑了。上家是个台湾人，黑了他6万多，虽然黑子后面使了点手段，最终拿回了钱，但这一次被黑，就让他吃了教训，后来出料的地点都会谨慎选择。 “我一般选择去缅甸和澳门，赌场多，偷渡过去，而圈子里更多的人会选择美澳泰等，这就是为什么很多盗刷发生在夜里，时差是关键。” “偷渡去澳门以前没那么贵，后来涨到了2万+，相比较而言，去缅甸就便宜的多了，100人民币，能从口岸坐摩托车直接到达小勐拉，有时讲讲价，80也行。” 小勐拉，一个中缅边境的堕落之城，充斥着黄赌毒，是男人难以抵挡的欲望天堂。 赌场，从千万富翁到身无分文，甚至都用不了一个小时。大额且频繁的资金往来，使得去赌场出料成了一件易事，混在大量的赌徒中，谁也分辨不出来，先刷卡买筹码，后面再把筹码兑成钱，现金转账都没问题。 “第一次去缅甸，出料过程还算顺利，不过钱没拿回来，因为当场就花光了。后面每次出完料，我都会在那儿玩几天，你懂得。” 快钱，来得快，花的也快，频率全靠自己把握。 “月收入嘛，一般情况下，就是一月一次，一二十万吧；一周一做，能有个50万；要遇上特殊情况，两三天一做，最多的时候能有100+万。” “不能做那么频繁，天天做，能赶上马云。” 5 本以为能靠着这路子一直走下去，但社会的进步，让这条路越来越难走。 “马云真是一个矛盾的存在，非整个什么移动支付，生活确实方便不少，我自己也用，但也正因为如此，用银行卡消费的人明显减少了。” 黑子说，社会真的没那么公平，越是钱多的人赚得越多，钱少的人拼死累活，也只能满足基本生活需求。 但让我没想到的是，黑子走在这条赚钱路上，并不是抱着侥幸心理，觉得自己不会被发现，反而是平静，可以坦然接受未来的一切。 “走在这条路上，想自己回头真的太难了，赚快钱上瘾，跟赌博、吸毒一样，要想戒，必须得有一个天时、地利、人和的机遇，才有可能回头。” “与其整天担忧某天案发，不如过好当下每一天，该吃得吃，该玩得玩，当有一天必须要面临‘教育’的时候，再努力回归平凡的生活，回到父母身边，安稳生活。” 后记 终于，黑子等来了这样一个“机会”，据了解，现在的他积极配合改造，表现良好，希望在几年后，他能一如初愿，回归到如你我一般的生活。 欲望，是所有动物最原始的一种本能，无分善恶，关键在于控制，焦虑等情绪皆因此而生。现在的生活，源于过往诸多选择，而未来种种，都在当下的一念之间，如何将欲望与能力匹配到自己期待的人生，这是一门学问。 黑子走了，但这个行业还在，从最近新兴的移动支付盗刷案件中就能感受到。 玩法升级了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

乱象：多个中小银行同业户被承包 沦为票据中介“提款机”

失控的票据 有的票据中介只是控制同业户，能掌握资金的进出，合同和公章就是自己伪造的。还有的票据中介，连村镇银行的印章都能控制。 在一起又一起的票据大案中，一些村镇银行和农商行都扮演了关键角色。 正如一名票据行业专业人士向21世纪经济报道记者所说的那样：“因为部分村镇银行非法出租出借同业账户，才使得票据中介摇身一变，以中小银行的名义到处兴风作浪。” 一位参与多起银行同业票据案件的法律工作者也表示，确实有多家村镇银行和农商行的同业账户被票据中介控制，比如库车国民村镇银行、前郭阳光村镇银行、乾丰村镇银行、广西横县桂商村镇银行、云南个旧农信社、赵州农商行、常宁农商银行、伊通农信社等，做票据一提起这些机构几乎都知道，大家也是避而远之。 同业户被“承包” 21世纪经济报道记者梳理发现，在多起票据大案中，村镇银行都是票据贴现的第一环，也是资金的最终流向方。普遍的情况是，票据中介控制了这些村镇银行的同业结算账户，并冒充这些银行的员工从事同业业务。 据前述票据行业专业人士表示，有的票据中介只是控制同业户，能掌握资金的进出，合同和公章就是自己伪造的。还有的票据中介，连村镇银行的印章都能控制，还有银行员工专门负责帮忙盖章或者盖好章后给其提供空白的票据背书粘单。这其中几乎都有银行员工或者高管被买通。 以21世纪经济报道曾经报道过的宣汉诚民村镇银行为例。2014年7月，票据中介熊廷兵找到该行公司业务部主任王永华和行长吴国建，提出以利润分成等形式合伙做票据业务。吴国建在未经董事会审批同意的情况下，便以宣汉诚民村镇银行的名义在其他银行开设同业账户。按照和票据中介的约定，每月收取60万元的租金，也落入了两人口袋。最终吴国建、王永华因受贿被判入罪。 还有南京中立金融服务有限公司与贵州凯里农商行的合作也是类似。贵州凯里农商行向南京中立公司提供盖好章的A4空白合同纸及票据背书粘单等，授权南京中立公司对外以其名义开展票据业务，并按照票据金额的万分之二向中立公司收取通道费。 票据中介控制这些村镇银行的同业结算账户后，便可以利用这些账户和同业进行交易，大规模调动资金。比如票据中介久益公司同时控制库车国民村镇银行、前郭阳光村镇银行、乾丰村镇银行、广西横县桂商村镇银行等多个村镇银行的账户。 违规票据业务刹车 接近地方监管的人士向21世纪经济报道记者表示，个别村镇银行“同业户”被票据中介利用的情况主要发生在2013-2015年。随着电票全面推进，和严监管对同业乱象的整治，曾经的票据违规问题得到很大遏制。 据该人士介绍，截至2017年末，我国共有村镇银行1600多家，主要以传统信贷业务为主，来办票据业务可能还不到1/10。个别机构存在票据违法违规行为，但属于村镇银行中的极少数。发现违规行为后，监管部门曾要求各属地银监局对村镇银行的票据业务加强监管，提高了村镇银行办理票据业务的资质要求。此外，对于票据违规和同业账户开立问题，正在研究进一步予以规范。 从各地法院披露判决文书中来看，票据中介与村镇银行的合作存在多种形式。有些是内部高管行为，涉及未经授权出租出借同业账户；有些是外部不法分子的行为，涉及伪造印鉴、冒用村镇银行名义开立同业账户等；还有的是个别员工与票据中介内外勾结，为其提供空白的凭证等。 该人士还表示，如果是个别人员和票据中介内外勾结，冒用村行名义在外开立的“同业结算账户”，一般较难发现。当前正采取加强现场检查和监管联动，通过发现别的银行和村镇银行的业务往来是否存有异常，通过交叉验证来发现风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

市值跌2800亿，再抛107亿蹊跷融资，这样的周鸿祎你想念吗

砺石导言：360回归A股后，市值较最高点已经下跌超过2800亿人民币，让无数中小投资者血流成河。而作为一家轻资产为主的互联网企业，360在手持百亿现金储备的情况下，却迫不及待的再次抛出一份蹊跷的百亿融资计划，用于难以理解的9个募投项目，其回A股圈钱之心昭然若知。这样的周鸿祎，人民还会想念吗？证监会还会再次拥抱吗？ 1 2014年7月至2015年6月，中国资本市场走出一波罕见的牛市，上证指数从2000点上涨至6月15日的高点5178点。而此时，在美国证券交易所上市的中概股企业却跌跌不休，A股行情的火热让很多投机心较强的海外上市企业心动不已，希望从美股私有化后回归A股获得高估值。其中，在美国纳斯达克证券交易所上市的奇虎360，就是其中较为积极运作私有化退市的一家中国互联网企业。 2015年6月17日，在上证指数达到5178高点的第二天，奇虎360大股东周鸿祎先是向公司董事会发出提案，提议以每股77美元的价格现金收购其尚未持有的奇虎360全部已发行普通股，将其私有化退市。2015年12月18日，以周鸿祎为首，由多家机构投资者联合组成的买方财团与奇虎360达成最终的私有化协议，确定以93亿美元的现金收购奇虎360全部股份。 周鸿祎私有化奇虎360的资金主要来源于向招商银行、上海浦东发展银行与兴业银行等6家银行的30亿美元（人民币201.3亿元）贷款，贷款期限为7年。 周鸿祎私有化奇虎360的目的只有一个，就是回归国内完成A股上市，获得比美股更高的估值，并在此基础上进行再融资，除此无其他任何价值。但就在周鸿祎于2015年6月17日宣布私有化之后的第一天，中国A股便出现暴跌，上证指数当日大跌3.67%，第二天继续大跌6.42%，至7月3日，中国上证指数已经跌破3600点。为防止股市的进一步下跌，2015年7月4日晚间，中国证监会紧急宣布暂停IPO，A股新股发行将告一段落。之后三年，中国A股一直持续震荡下跌，再没有回到2015年6月15日的5178高点，截止最近一个交易日，上证指数也只有2873点。 A股大跌与暂停IPO让旨在回归A股的360措手不及，但其私有化的举动已经覆水难收，360被迫在等待A股IPO重启的同时，积极寻找可供资产重组的标的做借壳上市的准备，最终360与A股上市公司江南嘉捷达成一致。 颇为幸运的是，360在借壳江南嘉捷回归A股的过程中，中国证监会给予了重大政策支持，使其顺利借壳回归，中国证监会甚至还给予特殊照顾，特批三六零的证券代码由“601313”申请变更为“601360”，证券代码的后三位数字360，正好与其品牌名称、证券简称一致。 如果不是中国证监会给予特殊政策支持，私有化退市的360不仅无法实现回归A股套利，还将背负超过200亿的私有化借款压力。 2 证监会促成三六零回归A股的初衷是好的，其官方发言人称“希望给予符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业重点支持，让他们参与A股公司并购重组，使中国投资者能享受这些优质企业的成长红利”。 但是证监会选错了支持对象，由于360业务失去成长性，在海外就已经成为投资者做空的对象，其回归A股后更是成了中国证券市场的一场灾难。2017年11月7日，360借壳的江南嘉捷复牌，在资本炒作下，江南嘉捷连续18个交易日“一字板”涨停，而这期间中小投资者根本无法参与，直到12月1日，江南嘉捷才第一次打开涨停板，这时三六零的股价已经高达52.97元/股，市值攀升至3582亿人民币，较私有化时的93亿美金出现了近6倍的增长，这让很多投资者感到费解。 尽管很多专家为360的高市值找了许多说辞，但都难具说服力，因为360在私有化之前市值不足100亿美金，而私有化回归A股之后超过了600亿美金，在这段时间内，360的业务不仅没有任何进步，相反出现大幅衰退。 笔者在3月份就曾撰文，建议中小投资者最理性的选择是抛出三六零股票，果断远离这家企业，不要做高价接盘者。果不其然，截止最近一个交易日，三六零的股价只有24.21元/股，较打开涨停板当天的价格下跌54%，较360完成更名回归A股当天的65.67元/股下跌63%，市值也从最高峰时的4500亿跌至1637亿元，跌幅超过2800亿人民币。 在中小投资者投资360血流成河时，参与360私有化的各方都赚得盆满钵盈。 以93亿美金参与私有化的机构投资者都实现了数倍的投资收益；协助360私有化以及回归A股上市的投行们都赚取了不菲的佣金；江南嘉捷原大股东金志峰、金祖铭父子，以18.7亿的超低价格回购了江南嘉捷原市值30多亿的核心业务与资产，并且还持有1.17亿股股票，根据三六零完成更名回归A股当天的65.67元的收盘价计算，金志峰、金祖铭父子持有三六零股票价值达70亿人民币，远远超过了江南嘉捷重组之前的总市值，凭空收获数十亿财富。360创始人周鸿祎总计持有三六零23.31%的股份，其个人财富更是因此超过1000亿人民币，而在借壳上市前，周鸿祎的身价仅在200亿左右。短短几个月，身价暴涨5倍。 即使在三六零股价已经腰斩的今天，周鸿祎与参与私有化的机构投资者依然有超过100%的收益，而高位接盘的中小投资者的亏损已经超过50%。 3 2018年5月16日，在三六零股价跌跌不休而被市场不断质疑时，三六零却意外发布了一份定向增发预案公告，三六零公司宣布拟非公开发行股票不超过13亿股，募集资金107.9亿元，主要用于网络安全、人工智能、大数据中心以及智能IOT等9个项目。 虽然三六零市值较私有化之前增长许多，但由于其回归A股是通过借壳上市，而不是新股发行，导致其没能从市场中融到巨额资金，这并不能让周鸿祎感到满意。 在借资产重组回归A股不久，三六零就迫不及待的进行再融资，也证实了360借回归A股圈钱的初心。另外，根据三六零公布的2018年第一季度财报显示，三六零持有货币资金高达106亿人民币，2015-2017年的经营现金净流入分别高达35.16亿、24.08亿、51.57亿与41.43亿人民币，如此高的现金储备与现金净流入根本没有再融资的必要。 根据三六零公开发布的定增预案公告，其募集资金投资的9个项目分别为360网络空间安全研发中心项目，360新一代人工智能创新研发中心项目，360大数据中心项目，360智能搜索及商业化项目，360互动娱乐平台项目，360流量反欺诈项目，360智能儿童生态圈项目，360智能IOT项目与360智慧城市项目。这9个项目都极为蹊跷。 360公司非公开发行材料表示，希望借这次募集资金深耕互联网安全主业，周鸿祎也一再强调360目前的战略是聚焦安全，安全是360安身立命之本。但上述9个募投项目多与互联网安全主业并无关联，并且这些项目涉及人工智能、搜索、游戏娱乐、智能硬件、物联网与智慧城市等多个极为分散且互无关联的领域，一个企业同时上马这么多非相关项目是违背基本商业规律的。其中有些项目，例如大数据中心、智慧城市与物联网项目明显不具备可行性，不仅与三六零的核心能力、资源不匹配，目前的市场竞争环境也已经没有三六零的机会了，很难产生经济效益。另外，所有项目的投入预算明显比实际高估不少。 这些募投项目欺骗外行人也就罢了，但行业专家用常识就能看出这些项目存在的巨大问题与风险，实属为募集资金而进行胡乱编造。 三六零拟非公开发行募集107亿人民币的消息一出，便引起行业的巨大质疑，也引起了中国证监会的高度警惕。7月11日，证监会向三六零公司发布了《关于三六零安全科技股份有限公司非公开发行股票申请文件的反馈意见》，要求其与保荐机构华泰证券就《反馈意见》中提出的问题，逐一进行落实，同时按要求对三六零非公开发行股票申请文件进行修改及补充说明。 在中国证监会给予三六零的《反馈意见》中，提出了19个重点问题与3个一般问题，这些问题都非常专业，直指要害。 证监会首先提到的一个问题就是360重组上市不足半年即筹划非公开发行，是否存在频繁融资的情形，2018年一季度公司货币资金余额高达106.55亿元，本次融资是否必要。另外，证监会还对360网络空间安全研发中心项目、360新一代人工智能创新研发中心项目、360大数据中心建设项目等9个建设项目都提出了质疑，要求360针对募投各项目的投资构成明细，投资金额的测算依据及合理性作出解释。 之前在针对小米公司CDR的发行申请中，中国证监会就曾给出超过2万字的专业反馈意见，涉及规范性、信息披露、其他等三个层面，多达84个大问题，200个左右细分问题，在反馈问题中，证监会重点围绕小米自称互联网公司“是否准确”，以及小米提出的生态链新零售模式“是否属于概念类炒作”提出质问，这些问题直戳小米软肋，投资者与行业专家对证监会的此次问询意见给予高度评价，这最后导致小米在A股CDR上市被迫取消，力保香港上市。由于小米业绩缺乏成长性，且预期估值明显高估，香港融资遇冷，无奈以最低发行价上市，最近一段时间，小米累计跌幅已经超过20%。中国证监会对小米的这次专业问询，导致小米A股上市搁浅，不仅避免了小米海量融资对A股的吸血，也让A股的中小投资者避免了另外一个三六零的出现。 2018年8月7日，三六零安全科技股份有限公司联合保荐机构华泰证券针对证监会的《反馈意见》提交报告进行系统回复，笔者读了这份报告后，感觉三六零与保荐机构的回复，简直是在侮辱证监会与投资人的智商。 针对证监会对三六零账面货币资金106.55亿元，银行理财3.78亿元，是否有融资的必要性，360表示这些货币资金需要用于公司日常经营，但是从三六零过去四年的财务报表可以看出，其目前主业都处于稳定期，无需新的资金投入，另外其每年超过30亿人民币的经营现金净流入足以支撑日常经营投入所需，目前的货币资金储备多处于闲置状态或用作银行短期理财。即使在资金如此宽裕的情况下，三六零还是不忘从国内融更多的钱。 在关于9个投资项目的投资构成明细中，360的回复更是荒唐，作为一家以轻资产运作的互联网企业，其募投项目的资本性支出竟然高达94亿人民币，接近拟融资总额的90%。 资本性支出，是指在企业中可供长期使用、其经济寿命将经历多个会计期间进行折旧摊销的资产，多是场地建筑与机器设备等固定资产，大规模的资本性支出一般发生在汽车、钢铁等工业制造企业，互联网企业很少有大额的资本支出。 在360的资本支出中也分为场地建设与设备购置两部分。其中9个募投项目的场地建设费用分别为21,837.98万、6,666.33万、90,900.00万、22,412.66万、16,263.55万、4,540.00万、12,298.23万、7,585.82 万与12,131.76万，合计高达19.46亿人民币，并且这些场地建设费用实施地均位于天津市滨海高新区华苑产业园，如果以当地5000元/平米的建筑成本计算，相当于在天津建起30万平米的办公区，而IT基础较为薄弱的天津市，根本不是上述投资项目的合适办公地。 9个募投项目的设备购置费分别为20,043.20万、91,695.00万、313,440.00万、43,150.00万、26,900.00万、78,335.00万、8,348.63万、32,691.00万与34,875.00万，合计更是高达65亿人民币。三六零作为一家成立13年的公司，其目前的固定资产只有3.07亿，在建工程只有1.19亿，而新项目在这方面的支出竟然高达94亿人民币。 这明显是360为融资而虚造的募投项目，互联网项目根本无法消耗高达107亿的资金支出，所以只能把项目支出的重心放在场地建设与设备购置上，但这又明显与互联网企业特征相悖。 从证监会最近针对新经济公司的问询中，明显看到其对新经济企业模式本质的理解在逐渐加深，三六零蹊跷的107亿募资资金计划这次很难逃过证监会的火眼金睛。 4 2017年上半年，360正处于回归A股的关键时期，周鸿祎较少出来发声。7月份，一篇名为《人民想念周鸿祎》的自媒体文章在微信朋友圈刷屏，文章作者把周鸿祎赞誉为“一个敦促巨头开始彻底反思自己、进而用更开放的姿态参与中国互联网建设的导火索。当年曾经脚踢百度、拳打腾讯、鄙视阿里、顺手搅一搅雷军的局”，作者因此称，“中国互联网不需要死水微澜、铁板一块，需要周鸿祎这样的挑战者。中国互联网过去两年越来越无趣了，挺好的创业者，最后都被环境塑造成了风口上的骗子。没人说真话，没人敢说真话，不怀念你还能怀念谁。” 在《人民想念周鸿祎》一文走红后，周鸿祎也在公众号亲自发文回应。在文章中周鸿祎不无得意的表示，“我过去几年也一直在说，现在有些创业者比较浮躁，不能沉下心做事，追求估值，甚至为了被收购创业。其实我知道，大家也不是想念我，是想念讲真话的人，是想念挑战者，也是想念互联网的炮火声。” 不管人民是否真的想念，但在这位自媒体作者以人民的名义对周鸿祎进行呼唤后，周鸿祎顺势带着360回到A股，回到公众面前。 但在周鸿祎回到公众视线的这一年，我们没看到其沉下心做事，没看到其讲些真话，也没看到其再次发布创新产品掀起互联网新的炮火声。而是沉溺于过去的成就，一边不竭余力的宣传着《颠覆者：周鸿祎自传》一书，一边在花椒直播卖力的进行直播答题撒币大战，当然，最瞩目的还是中小投资者在三六零投资上血流成河，而周鸿祎手握百亿现金却磨刀霍霍，再次抛出这份蹊跷的百亿融资计划。 这样的周鸿祎，人民还会想念吗？证监会还会拥抱吗？ 2018年3月30日下午，周鸿祎曾在朋友圈发表一条动态，“我的人生竟然如此失败，没有任何意义”，这条动态引起很多人猜测。周鸿祎本意如何？我们无从得知，但不可否认的是，360私有化回归A股，对于360公司，对于中国A股投资者，是一场没有任何意义的失败运作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

超级牛散遭逮捕 控制上百账户动用数十亿资金跨境割韭菜

上海公安机关破获一起操纵证券市场案，犯罪嫌疑人唐某等人被批准逮捕。 从警方公布的细节来看，被逮捕的就是操纵股价惯犯唐汉博及其他的“唐家班”，这波操纵团伙此前已被证监会行政处罚，罚没款达12亿元。 他们的犯罪手法大致是：通过控制大量证券账户先行建仓，再以不同账户以大幅高于现价委托买入的手段，使该股形成受市场追捧的假象后立即撤单，诱骗投资者为其高位接盘，动用的资金量极大。 如此看来，这位在股海沉浮10多年的超级“牛散”不仅要背上巨额罚单，极有可能得在监狱里走一遭。 这位“牛散”不简单 被捕前，唐汉博居住在香港，他1973年12月出生，曾出资设立北京雨花石影视投资有限公司，有多年市场机构从业经历，先后担任过联合证券有限责任公司基金经理助理、深圳宝盈基金管理公司行业研究员、深圳国诚投资咨询公司研发总监等职务。 2006年3月8日，在深圳国诚任职期间，唐汉博曾在媒体发表一篇名为《宁可错过，不要做错》的文章。文章中，唐从宏观经济分析到上市公司基本面，从市场策略讨论到投资理念，可以看得出，唐汉博具备扎实的研究功底，在市场有一定知名度。 不过，他的犯罪事实却抹黑了知名度。2016年年初，交易所监控发现，沪股通标的股票小商品城成交明显放大，股价涨势明显高于上证综指涨势。大数据分析显示，来自香港的证券账户与开立在内地的某些证券账户相互配合，频繁自买自卖、高买低卖，连续拉抬后反向卖出，有操纵市场的重大嫌疑，沪港通开通以来首例跨境操纵线索出现。 经过对历史资料进行关联匹配映射分析，操纵市场行为与唐汉博等人密切相关。唐汉博团伙的操纵行为具有明显的共同特征：一是大量交替使用以团伙成员、公司员工名义开立的账户；二是操作下单地点遍布各大城市；三是使用多台电脑，企图逃避监控；四是惯用连续交易、盘中拉抬、对倒、虚假申报、大额封涨停等多种手法操纵股票。 在交易“小商品城”时，唐汉博的主要操纵手法就是自买自卖。简单说就是唐汉博同时控制多个股票账户，在这些账户之间频繁买卖"小商品城"股票，左手倒右手，虚增交易量。在哄骗跟风资金入场后，唐汉博又挂大量的买单和卖单，把股价控制在自己设定的区间内。 证监会稽查人员调查获悉，其目的是为了锁定前期价格上涨的趋势，形成一种夹板的趋势，拉高到一定的股价高度之后，很可能有前期的一些获利盘会回吐。 到了股票抛售阶段，为了避免大量抛出无人接盘，唐汉博先用明显高出市场价的买单作诱饵，以略低的大买单托盘，制造需求旺盛的假象，吸引跟风买入做高价格，再逐步撤掉买单，迅速卖掉手中股票。通过这种方式，仅2016年4月15日一天，卖出成交金额就达4.3亿左右。 唐某博动用的资金应该是十几亿，还是因为他的资金量足够大，具备这种资金优势，所以他在短时期内，把资金优势转化为持股优势。让散户替他接盘，他的获利其实就是普通散户他们的付出。 在唐汉博主要操纵股价的47个交易日里，有21个交易日都存在自买自卖，其中10个交易日，唐汉博各账户间的交易超过了小商品城当日市场成交量的20%，严重扰乱了市场秩序。上交所大数据监察系统很快对"小商品城"的异常走势做出警示。经查，问题账户最终指向了唐汉博在香港开立的沪港通实名账户，同时还发现另外两个沪港通账户和一个A股账户也存在异常的交易，稽查人员立即对这些账户进行了交叉比对。 可以发现，他们逐日下单的地点是高度重合的，就是每天都在一起下单，交易设备也存在重合，使用同一设备去交易，或者说转账。他们的账户相互之间进行交易，就是所谓的对倒，或者说我在买的时候你去帮我打压价格，我要卖的时候你挂一定的买单托价格，相互配合。 顺着这些线索，调查人员对这些账户涉及的三个开户人的信息和资金流向，做了进一步调查，最终发现，这些账户在唐某博操纵股价期间，还和汉博妻子的银行账户有多次资金往来。至此这个操纵股价的小团伙终于浮出水面。 操纵团伙“唐家班” 除了小商品城的个股操纵外，唐汉博的弟弟唐园子、唐汉博的表叔袁海林也与唐汉博一起，进行团伙操纵。在唐汉博、唐园子等操纵市场案中，唐汉博及其操盘手袁海林、袁超、唐渊琦等操纵“同花顺”、“杰赛科技”，唐园子操纵“广发证券”，唐汉博、唐园子等共同操纵“新希望”和“博云新材”，涉案操纵行为非法获利共计约为2.5亿元。 “他们好几个相熟的亲戚在一起联合操纵股价，自称唐家班。”这并不是他们第一次操纵市场，早在2010年，唐汉博、唐园子和袁海林等人就曾先后数次被证监会行政调查。因唐汉博等人多次、反复在境内或跨境实施操纵市场行为，一直是证监会近年重点持续监控、多次严肃查处的违法对象之一。 2010年4月1日至5月13日，唐园子因利用9个账户超比例持有“海鸥卫浴”股票未进行报告和公告，被证监会行政处罚。 2012年2月27日至3月2日，唐汉博先后控制9个账户，使用4、5台电脑操纵“华资实业”股票。唐汉博表叔袁海林等5人阻止稽查人员现场取证，从调查人员手中强行抢夺重要证据，指使相关人员撒谎，企图逃避、阻碍调查。2012年10月，证监会依法对唐汉博涉案资产进行冻结，并最终对唐汉博操纵“华资实业”股票处以“没一罚五”的顶格罚款，罚没款金额近4000万元。 2012年5月28日至2013年1月16日，唐汉博控制使用“袁海林”等12个账户操纵“银基发展”股票。2015年9月，证监会再次对唐某博作出处罚。 2012年4月13日至12月31日，胡捷因操纵“银基发展”股票，被证监会作出行政处罚，罚没款共计7000余万元。有资料显示，胡捷与唐汉博二人为校友关系。 2014年10月起，深圳博腾资本管理有限公司在深圳前海注册成立，该公司部分股东为唐汉博团伙核心成员，公司职员出面为唐汉博寻找账户、募集资金。2015年4月29日，该公司登记为私募投资基金管理人。唐汉博团伙以该私募投资基金管理人为外衣，扩大募资范围，民间资金被席裹进入股市从事操纵行为。 2015年6月1日至7月31日，股市异常波动期间，袁海林等使用十余个账户操纵“苏宁云商”、“蓝光发展”股票，巨亏2.7亿元，但仍因违法行为被证监会予以顶格处罚300万元。 在经过多次调查处罚后，唐汉博为规避执法，常住到了香港，但即便如此，该团伙还是以唐汉博为首，他通过电话遥控指挥资金调拨、账户开立等，唐园子、袁海林等类似操盘手，均听从唐汉博的指令进行股票操作，若股票跑赢大盘10%，唐汉博则会给团队奖励。 为了分散IP地址，唐园子、袁海林等会在全国各大五星级酒店住下，经常更换手机号和电脑，用酒店无线网络下单，他们以唐汉博提供的资金为生，且住宿机票等各类花费均有唐汉博负担，除了电话指派下单指令外，他们还通过微信群等方式互相交流。 最终，证监会依法从重对涉案当事人作出了顶格行政处罚，对唐汉博跨境操纵“小商品城”案，以及唐汉博、唐园子操纵市场案两案罚没款合计逾12亿元。 行政、刑事双罚 对唐汉博及其团伙处罚后，证监会将此案线索移送至公安机关。公安机关认定，唐汉博及其团伙的行为触犯了《刑法》第182条操纵证券市场罪的相关规定。目前，犯罪嫌疑人唐某等人已因涉嫌操纵证券市场罪被检察机关批准逮捕，该案仍在进一步侦办当中。 在事实确凿的证据链条下，首例跨境操纵市场案不仅仅以行政处罚结尾，还牵扯到了刑事犯罪层面，这对于打击市场操纵是极大的震慑。上海市公安局经侦总队表示，将继续深化与行政监管部门通力合作，严厉打击各类证券领域犯罪，切实保护广大投资者的合法权益和证券市场公开、公平、公正的交易秩序。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

土耳其里拉暴跌 点燃欧洲银行业坏账风波

刚摆脱5月大跌风波的土耳其里拉，如今再度陷入崩盘风波。 截至北京时间8月10日22时，土耳其里拉兑美元汇率徘徊在6.5120附近，单日跌幅超过17.3%，盘中一度创下历史低点6.7596（跌幅逾22%）。 “显然，土耳其与美国一系列贸易冲突正加剧金融市场对土耳其经济危机的担忧，导致里拉在8月连续下跌之后，出现崩盘迹象。” Bluebay Asset Management新兴市场策略师Timothy Ash向21世纪经济报道记者指出。令市场意外的是，此次里拉崩盘直接将欧洲银行业“拖下水”。 一位了解欧洲银行业在土耳其信贷风险敞口的欧元区银行人士告诉21世纪经济报道记者，当前西班牙BBVA银行，意大利裕信银行（UniCredit）与法国巴黎银行在土耳其的信贷额度分别高达833亿美元、170亿美元与384亿美元，一旦里拉持续下跌导致土耳其资本外流加剧，整个土耳其很可能无力支付这些银行上述信贷本息，导致欧洲三大银行面临巨大损失。 一位常驻香港的新兴市场基金经理坦言，随着美元强势上涨与新兴市场货币接连大跌，越来越多新兴市场基金将新兴市场国家货币投资占比降至基金约定的最低持仓区间，甚至部分新兴市场基金已经动了提前清盘避险的念头。 里拉崩盘的“多米诺效应” “如今，做空里拉俨然成为当前胜算最高的外汇套利交易。” 布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管Marc Chandler向记者直言。 8月初，美国贸易代表办公室（USTR）宣布重新评估对土耳其的特惠免税待遇（GSP）。此举将影响去年从中受益的16.6亿美元土耳其进口商品。 令市场意外的是，土耳其随即采取强硬回应——除了计划冻结美国司法部长及内政部长在土耳其的资产，土耳其方面还对煤炭、纸张、坚果、威士忌、汽车及机械等17.8亿美元美国商品征收进口关税。 “多数对冲基金认为土耳其此举并不明智。” Marc Chandler直言。究其原因，7月份土耳其通胀率高达15.85%，创下2003年以来最高值，去年土耳其对外贸易赤字高达768亿美元，占其对外贸易总额的近20%，GDP的9%。 随着土耳其对美国进口商品加征关税，并且贸易摩擦将升级，令金融市场担心土耳其通胀率与外贸赤字将双双持续升高，令土耳其整体经济风险日益扩大。 这吸引越来越多对冲基金大举买入沽空土耳其里拉的期权合约。 截至8月10日22时，过去5个交易日一个月期里拉/美元风险逆转指标上涨逾6个百分点，创下2011年以来最高值。 “这意味着沽空里拉的操作成本，要比买涨里拉高出逾6个百分点。”Marc Chandler解释说。究其原因，当前整个外汇市场几乎全是沽空里拉的头寸，很难找到买涨里拉的多单作为对手盘。 甚至一些量化投资型对冲基金发现利用期权沽空里拉的操作成本偏高后，转而沽空土耳其国债套利。截至8月10日22时，10年期土耳其国债收益率一度突破20%，土耳其主权债券收益率均值较同期美国国债的息差扩大约500个基点，创下2009年4月以来的最大息差。 令市场意外的是，此次里拉崩盘却触发了“城门失火、殃及池鱼”效应。 在8月10日里拉兑美元汇率大幅下跌逾10%后，市场开始传闻欧洲央行负责欧元区银行监管的机构开始对欧元区银行业在土耳其的信贷风险敞口感到担忧，其中，法国巴黎银行、意大利裕信银行、西班牙对外银行被直接点名。 “目前，外国贷款占土耳其银行业资产的40%，上述三家银行是最主要的海外贷款机构。”上述了解欧洲银行业在土耳其信贷风险敞口的欧元区银行人士向记者直言。一旦里拉持续大幅贬值导致土耳其资本流出加剧与外汇储备过度消耗，土耳其银行业将难以偿还上述欧元区三家银行巨额贷款，直接导致后者损失惨重。 高盛发布最新报告警告称，一旦里拉兑美元汇率跌至7.1，土耳其所有银行的超额资本都将被“侵蚀”，再也没有资本额度偿还外国贷款。 在摩根大通新兴市场研究主管James Sullivan看来，这导致10日欧洲不少银行股开盘出现逾2%的下跌，引发金融市场对欧洲银行业坏账风波再起的担忧，直接导致欧元兑美元汇率创下过去12个月最低点，与此对应的是，美元指数顺势站上96上方，迭创年内高点。 “这反而带来了恶性循环。”他直言，一旦美元持续上涨导致里拉下跌压力骤增，整个欧元区银行业坏账风波将变得更加严峻，进而导致欧元区与土耳其经济面临更大的动荡风险，“然而，对冲基金未必在乎这些宏观经济变数，当前他们最好的押注，就是豪赌里拉持续下跌。” 新兴市场基金全面“撤离” 土耳其里拉的崩盘式下跌，令刚刚摆脱5月大跌风波的其他新兴市场货币开始陷入新一轮抛售潮。 8月以来，多数新兴市场货币均遭遇不同程度的下跌，比如俄罗斯卢布因美国制裁下跌逾6%，10日盘中跌破66整数关口，创下2016年11月以来最低点；巴西雷亚尔、墨西哥比索、南非兰吉特兑美元汇率也分别下跌2.1%、2.5%与5.1%。 “现在对冲基金对新兴市场货币正开展无差别的沽空。”Informa Global Markets新兴市场分析师Christopher Shiells直言。其结果是越来越多新兴市场基金开始持续压缩新兴市场货币的投资占比。 上述常驻香港的新兴市场基金经理告诉记者，8月初他们已经将新兴市场资产投资比重降至30%，这也是基金条款约定的新兴市场资产最低持仓区间。 “甚至部分激进的新兴市场基金已经与主要出资人协商紧急修改投资条款，将新兴市场最低投资占比从30%降至20%。”他告诉记者，有些新兴市场基金表面上将新兴市场资产持仓维持在40%，但只要翻开其整个投资组合，就会发现他大幅加仓了沽空新兴市场货币的期权合约或掉期交易头寸。 究其原因，是这些新兴市场基金认为油价上涨、全球贸易冲突升级、美元强势上涨与美联储鹰派加息等因素正给新兴市场经济复苏构成更大的制约， “现在多数投资机构都不认为新兴市场国家经济能在年内复苏。”Christopher Shiells表示，更重要的是，新兴市场仍没有对美联储持续鹰派加息做好充分准备，以为通过加息就能遏制本国货币贬值，但这让本国货币汇率定价仅仅反映了未来一年内2/3的美联储鹰派加息影响 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

负债1.69万亿 证券降至BBB类：“最大金控”开始刮 骨疗毒

中国华融的债务激增，赖小民留下的是一个总负债高达1.69万亿的烂摊子。与此同时，也上演了现实版西红柿首富。 据《财新》报道，原华融董事长赖小民案再度爆出令人咋舌的案情，办案人员是在几处赖小民的房产里，搜出本外币以人民币计算，共计2.7亿元的现金，2.7亿元相当于约3吨，放在一起，超过3个立方米，关键是这并不是赖小民腐败案的全部金额，仅仅是冰山一角。 赖小民私藏现金的这一金额刷新了2014年4月原能源局煤炭司副司长魏鹏远被查后，在家被发现2.3亿元现金、当场烧坏4台点钞机的记录。2018年4月17日落马的赖小民案被称为“417”案，此案已经成为新中国建国以来第一大金融腐败案。据悉，8月3日到4日，华融集团在北京召开了整整两天的2018年中工作会，期间，会议通报了原华融董事长赖小民的部分案情。 8月伊始，整个华融的员工就感受到了降薪寒潮。一位华融证券投行人士表示，工资已经大幅缩水，到手只有几千元；另一位不久前从华融证券离职的投研人士表示，降幅达60%到70%；有员工表示，到手工资还不如几年前刚进入公司时的水平。 包括华融证券在内的华融集团员工大幅降薪在之前就通过了内部讨论。早在7月份，中国华融将全员降薪18%的消息在圈子里散播开来。中国华融确实在准备降薪，但有的员工的降薪幅度可能不止18%，甚至会超过30%。在此之前，中国华融的薪酬待遇是国有四大AMC中最好的，降薪后的待遇未必见得就比其他三家AMC要差。 中国华融的前身是成立于1999年的中国华融资产管理公司，专为处置工行的巨额不良资产专门而设立。但是，赖小民上任以后的中国华融，还拿下了银行、证券、租赁、信托、期货、消费金融等金融全牌照，成为名副其实的金控集团。在中国华融旗下，有些公司是持牌照的，例如证券、信托、期货等，但还有大量无牌照子公司，就是中国华融通过旗下子公司出资成立的，追溯起来实际控制人还是中国华融，通过注册私募基金牌照开展业务，或者围绕中国华融的资源，开展一系列金融业务，包括股权投资、资管计划等。 2009年，中国华融的利润只有4.03亿元，2017年，净利润已达265.877亿元；公司资产也由2009年的156亿元，提高至18702.6亿元。华融系香港上市公司有中国华融（2799.HK）、华融金控（0993.HK）、华融投资股份（2277.HK）、太平洋实业（0767.HK）等公司。 过去几年，中国华融业务扩张激进，做了不少投向房地产等领域的高风险业务，尤其是赴港上市前夕，资产规模快速增长，一举超过当时的中国信达，成为四大AMC的“一哥”。借助金融全牌照的优势与大型央企的地位，中国华融一方面在海外大量发债，融入低成本资金，另一方面在国内开展投资业务、类信贷业务，其中大量资金进入了房地产、股市，越发激进，逐渐累积了风险。 继前董事长赖小民落马以后，中国华融万亿金控一系列问题逐渐浮出水面。华融证券、华融信托等踩过的雷积少成多。截至2017年末，中国华融总资产达人民币1.87万亿元；净资产达人民币1826亿元，总负债1.69万亿；2017年实现净利润人民币266.0亿元；平均股权回报率18.1%，平均资产回报率1.6%。 自2017年以来，A股里多只上市公司股票质押危机、债务违约危机，华融证券几乎都赶上了。华融的客户名单频频出现陷入负面处境的“明星公司”，入股“华信系”下的海南华信，给神雾环保、保千里二股东提供质押融资，均已暴露问题。此外，自2017年以来陷入债务危机的辉山乳业、亿阳集团、中弘股份，以及原董事长严重违纪的吉林昊融集团、实控人被批捕的盈方微等，均曾出现在中国华融旗下公司的客户名单中。 华融证券是中国华融旗下控股企业。由中国华融和葛洲坝集团公司联合发起设立。目前，公司注册资本58.41亿元。2017年上半年的数据显示，华融证券在128家券商中总资产排名35位，营收排名22位，净利润排名18位。根据最新公布的2018年证券公司分类结果，华融证券已由AA类降至BBB类。 近期的中国华融年中会议要求，未来3–5年内，中国华融的经营工作要走好“稳定、化险、瘦身、转型”四步棋，既要用巧办法，又要下笨功夫，实现“资产规模保持平稳、业务结构趋于合理、盈利能力回归常态、风险隐患有效缓释、资本杠杆持续优化”的“软着陆”目标，夯实资产和盈利质量，提振投资者信心，探索可持续发展的商业模式，为高质量发展奠定坚实基础。会议要求，彻底清除赖小民流毒，把中国华融重新拉回到健康发展的轨道，共同建设风清气正、脱胎换骨的“新华融”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

宜信财富员工涉嫌诈骗，卷走巨额资金后自首

　　最近，行业风声鹤唳，行业老大宜信财富也出事了。 　　但和其他平台不一样的是，这起事件并非暴雷，而是其上海分公司的内部员工，在卷走客户资金后消失。 　　7月12日，宜信财富官方的公告证实：客户经理刘业成因涉嫌诈骗，向警方自首。 　　据多位受害人收集的数据，这次事件受骗人数达到数十人，“被骗资金起码上亿元”。 　　而宜信财富官方表示，刘业成有可能接了非宜信业务，所以受害人包括非宜信财富的用户，受骗金额总计约4、5千万元。 　　为何一位客户经理能卷走巨额财富？谁又该为这起事件负责？ 　　01被骗上亿 　　近日，多位投资人告诉一本财经，他们投资宜信财富的钱，被骗走了。 　　“最近几个月，我先后在宜信‘好望角’上，投资了180万元。”上海的投资人薛璐表示。 　　她先将这180万打给了宜信财富员工刘业成。 　　“他说会将钱转给宜信财富，这就算投资成功了。”薛璐称，但奇怪的是，这些房产投资，始终未在宜信财富APP上显示“投资成功”。 　　她突然警觉。7月5日，薛璐赶往宜信财富上海分公司去求证。 　令她吃惊的是，门店已经聚集了一大堆人。 仔细一问，这群人的情况居然和她类似。“大家情绪激动，不少客户甚至在小会议室里嚎啕大哭。” 　　这一点，得到了宜信财富的确认。他们表示，从当天就有人过来求证，直到现在都有人来。 　　原来，那位叫刘业成的宜信财富员工，并未将钱交给公司。 　　这里面涉及多少钱？多少人？ 　　薛璐和其他投资人一起统计过数据，他们表示：“这次被骗的有几十位投资人，总计超过1亿元。” 　　这其中，还有不少年纪大的老人。他们拿着毕生的积蓄，一下就投资了上千万。 　　7月12日，宜信财富在官网上，也曾对此事发表声明：客户经理刘业成，因涉嫌诈骗，已向上海市公安机关自首。 　　 　　但有趣的是，很快，在宜信财富官方网站，就无法再找到这条公告。 　　02谁的责任？ 　　刘业成到底是谁？他到底做了什么？ 　　宜信财富一位员工透露：“刘业成是带队的小组长。”而他的名片却显示为：执行副总裁。 　　 　　薛璐也透露，在宜信内部，刘业成因为战功赫赫，被大家称为“卖英国伦敦房之王”。 　　这样一位赞誉满身的明星员工，为何卷入到如此庞大的资金迷案之中？ 　　多位投资人透露，刘业成销售的，是一款名为“好望角”的产品。 　　据官方资料显示，宜信“好望角”成立于2014年，是针对高净值客户的移民金融产品。 　　这款产品能帮助中产阶级以上的阶层，投资移民海外，比如美国、加拿大。 　　除此之外，它还能帮上述人做海外投资和理财，比如海外置业、财税规划等。 　　所以说，好望角是一款美元投资项目。 　　但是，值得注意的是，中国正在收紧资金出海渠道，每人每年只有5万美元的外汇额度。 　　也就是说，每人每年的海外投资，也不可能超过5万美金。 　　“但刘业成说他可以解决。”投资人王振威称，刘先找到他，说外汇管制，他可以轻松绕过。 　　“所以，我们的钱要先给刘业成，让他去换外汇，才能再转给宜信‘好望角’。”王振威称，这就是钱必须过刘业成手的原因。 　　而多位投资人称，刘业成经常帮客户们换外汇，即便不是用于投资。 　　至于换外汇的方式，刘业成从未对外部透露。 　　其实，市面上很多针对高净值用户的理财投资产品，都有一些绕过“5万美金限额”的方式。 　　这在行业，早就是公开的秘密。 　　但这明显是违规行为。 　　公开资料显示，个人非法汇兑累计相当于20万美元以上金额，将被追究刑责，可处以三年以下有期徒刑。 　　但财富管理公司却将这当成了日常操作，帮助高净值客户资金出海。 　　薛璐曾通过刘业成，成功投资过宜信财富的海外项目。 　　所以，对方再次问她要钱的时候，她并未提防。 　　和刘业成同一个项目组的周越称，刘业成在收集了大量用户的钱之后，并没有将钱转给公司，“伪造了很多事情，欺骗了所有人”。 　　违规兑汇，甚至让一位员工经手上亿资金，这样的操作实在是漏洞重重。 　　因此，被骗的投资人们称，在这件事情上，“好望角”有不可推卸的责任。 　　但后者似乎并不这么认为。“好望角”的合法合规部负责人在对投资人的回复中称：“我们没有报警，因为刘业成没有从我们公司偷钱。刘业成诈骗事件是他个人行为，我们没办法替大家报警。” 　　“一句个人行为，就将宜信的责任推卸得一干二净。”投资人们对此，极度不满。 　　而宜信财富回复称：“我们会陪同宜信财富的受害人，去警察局报案。但我们也不知道刘业成骗的钱，去哪里了。” 　　直到现在，投资人手头的钱还没有追回。 　　这笔巨额财富去了哪里？ 　　刘业成是否只是一个替罪羊？ 　　为何宜信的公告，发了又删？ 　　这宗迷案，远没有到水落石出的时刻。 　　03内控问题 　　而这样的事件，并非孤案。 　　公开资料显示，2015年，信和富投资用户，曾被其业务员卷走数十万元。 　　 　　有一家刚上市的金融科技公司，曾经遭遇严重的欺诈事件。 　其信审部门的总负责人，居然在外面开了一家中介公司，专门帮人开后门放款。 　　直到出现了上千万的坏账，公司才发现异常，开始追查。 　　“这个人就是一个资深的中介，伪造了国外知名金融公司高层的简历。”调查此事的负责人称。 　事实上，线下业务更容易发生欺诈。 　　这主要是因为，线下业务人工操作比重很高，员工欺诈事件风险高。 　　内外勾结，这是几乎所有金融机构难以回避的问题 　　但行业的现状是，内控，常常是“事后诸葛亮”，直到出现问题，发现漏洞之后，再紧急修补。 　　内控，其实需要搭建一套密不透风的体系。 　　首先，在招人的时候，就需要进行严格的背景调查。 　　比如，风控的核心岗位，通常是中介和黑灰产最想渗透的部门，需要严格把控。 　　其次，要搭建密不透风的预警机制和管理制度。 　　比如，信审部门的异常操作、调取记录，都需要做出预警处理，提醒三次之后，就需要人工介入审查。 　　例如在宜信的这个案例中，就不应该让员工轻易碰到钱，需要进行风险隔离。 　　譬如，一些机构就明令，“用户的钱不可以过员工账号，必须充值到公司的对公账户”。 　　而最关键的是，要设立更加合理的奖惩机制。 　　比如，销售人员的提成机制，不能立刻和业绩直接挂钩。 　　一家金融科技公司采取的方式是，等客户完全还款后，再提成。这就避免了内外勾结进行欺诈。 　　除此之后，一些机构还会采取一些科技手段。 　　比如，收集员工的行为数据，“他们手机上的所有操作，都有记录。”业内资深人士吴哲东表示。 　　但即便如此，内控事件发生之后，也极难取证。 　　因为内部员工知道公司所有的风控漏洞，也知道如何绕过规则。 　　取证难，甄别难，大多数时候，要等到真实损失产生后，欺诈行为才能被确认。 　　内控，经常沦为“事后监管”。 　　所以，在此时，用户的识别风险意识，就变得尤为重要。 　　通常情况下，机构会提示用户风险，而这总是被投资人选择性忽略。 　　这样的案例，在金融圈实在不算少见。 　　当一个亿放在你面前的时候，实在很难去坚守善良和初心。 　　“你之所以不被利益吸引，只是因为利益不够大而已。” 　　在金融汇聚的利益之地，只能通过严密的制度和规则，来束缚人性和欲望。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

ofo的＂十字路口＂:国际市场大败退 寻觅＂接盘侠＂

ofo在韩国的运营也将暂停了。 8月8日，据韩国媒体报道，中国共享单车公司ofo正准备退出韩国市场，将重心转至国内。消息人士称，ofo最近开始准备暂停在韩国的运营；作为全面裁员的一部分，大部分韩国市场雇员已经被“停职”。 值得注意的是，此前ofo的亚洲业务“瘦身”计划并不包括韩国。据媒体报道，由于资金紧张，ofo计划将中国以外的亚洲业务“瘦身”，把重点放在日本、韩国、新加坡和香港四个地区。此次被曝退出韩国市场，也就意味着，ofo的国际战线正在进一步收缩。 今年7月初，ofo宣布停止其在以色列和中东地区的业务运营。7月11日，ofo宣布将在两个月的时间内结束在印度开展了为期6个月的业务。7月中旬，ofo被曝将退出在澳大利亚入驻的两个城市悉尼和阿德莱德，正着手关停澳大利亚业务。此外，包括美国、德国等地，ofo相关业务也在陆续中止。 国际战线持续撤退，最大的原因莫过于资金问题。21世纪经济报道记者获悉，早在今年4月，ofo就已经在与收购方进行接洽，“但价格一直没谈拢，所以业务也趋于停滞”，接近ofo内部的人士告诉21世纪经济报道记者，“ofo现在自身也在寻求造血功能”。 海外收缩 2016年12月23日，ofo正式对外发布全球战略，宣布将在硅谷、伦敦等地开启城市服务试运营。这被业内视为中国共享单车企业出征海外市场的首次尝试。 与之相对应的，2017年可谓ofo的出海年。当年6月，公开资料显示，ofo已在中国、美国、英国、新加坡、哈萨克斯坦5个国家的多个城市进行单车投放，连接车辆超过600万辆，用户累计骑行达10亿次。彼时，ofo抛出了一个“20国计划”，即计划2017年年底覆盖全球20个国家。 2017年下半年，ofo的出海步伐进一步提速。据21世纪经济报道记者梳理，7月，ofo进军泰国；8月ofo进入马来西亚、日本、奥地利；9月，ofo在一天之内登陆包括捷克、意大利、俄罗斯、荷兰4个国家；10月，ofo进入西班牙、葡萄牙、以色列、澳大利亚；11月，ofo杀入印度和匈牙利；12月初，ofo进军法国，完成了“20国计划”。 但2018年，ofo的出海步伐明显慢了下来，仅1月宣布进入韩国便再无消息更新。直到最近，ofo被曝陆续退出部分海外国家市场。 海外市场节节败退，国内市场方面，ofo同样不容乐观。根据易观国际向21世纪经济报道记者提供的数据显示，今年6月，ofo活跃人数为2913.2万，相较去年同期下滑28.48%。 与此同时，与ofo相关的投诉量则在攀升。根据聚投诉平台向21世纪经济报道记者提供的数据，从今年1月至今，该平台累计受理针对ofo有效投诉量较去年同期增长54%。 无论是海外收缩还是用户月活下降，根本原因在于ofo的“内功”。“下半年共享单车行业仍未洗牌完毕，但随着政府监管的进一步加深，产业整体慢下来的大趋势将更加考验头部项目的内功，即运营能力和融资能力，”赛迪顾问城市经济研究中心高级分析师李艳芳告诉21世纪经济报道记者，“共享单车将进入产业洗牌的末期。” 十字路口 ofo又何尝不知修炼“内功”的重要性。21世纪经济报道记者自ofo内部匿名人士了解到，与去年大阔步迈向海外所区别的是，ofo今年年初设定的目标是进行精细化运营，其中包括改善用户骑行体验、降低单车损坏率、解决城市停车乱象、降低运营成本等问题。 ofo确实也在进行努力。今年6月，ofo宣布上线新的信用积分体系，通过自有数据建立用户信用考评机制，用户一旦发生不文明行为（如破坏车辆、上私锁、交通违法等）将扣分甚至扣费，信用较高的用户则有望减免押金。 7月，ofo在部分城市推出违规停放单车的罚款功能，用户若将单车停靠在运营区域之外，会按照每次5元进行扣费。48小时内用户将任何一辆单车从运营区域外骑到运营区域内，则会补偿5元。 但与运营管理本身相比，对于ofo而言更为致命的问题在于钱。去年年底至今，ofo已深陷资金链掣肘的各种传闻中。1月12日，ofo被曝公司账户上可用资金仅剩不到6亿元人民币，现金仅能支撑一个月。同时，爆料称ofo仍欠供应商约25亿元人民币，亏空押金总额约30亿。此后，ofo选择通过动产抵押的方式，向阿里巴巴借到一笔共计17.66亿元的资金。 存在资金压力的并非仅是ofo，作为ofo的主要竞争对手，摩拜也曾有过类似传闻。区别在于，摩拜已经抱上了“大腿”。今年4月，ofo的主要竞争对手摩拜被餐饮服务巨头美团点评以37亿美元的总价（包括债务）全资收购。7月，摩拜宣布开启全国无门槛免押金服务，已缴纳押金的老用户可随时申请退押金。ofo则在6月取消了与芝麻信用的“免押”合作。 同时，ofo屡次传出被收购的消息，ofo则频频辟谣。21世纪经济报道记者从接近ofo方面人士了解到，ofo确实在寻找“接盘侠”。早自今年4月，ofo便已在与收购方洽谈收购事宜，当时的谈判对象包括阿里巴巴和滴滴。但直到如今，ofo的收购事宜仍无消息，该人士表示“价格谈不拢”。 5月，ofo创始人戴威发起名为“胜利”(Victory)的项目，力图使ofo转向盈利。随后，ofo开启了诸多商业化尝试，包括车身商业化广告、APP开屏广告等。资金压力下，ofo也在努力实现“造血”。但前述人士透露，ofo内部业务在趋于停滞。 “跳开产业本身来看ofo，它实际上是希望借助于共享单车这样一个高频入口，切入到更为广阔的O2O服务中，这样的逻辑本身无可厚非。”李艳芳表示，“但活得过寒冬才能迎来春天，当务之急还是勤修内功、穿破乌云。” 但留给ofo的时间已经不多了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

2家大名鼎鼎私募失联 亚洲掘金老板涉诈骗高达150亿

　　中国基金业协会披露了第23批拟失联私募机构名单，7家私募上榜。 　　其中就有2家私募大名鼎鼎，一家是亚洲掘金投资管理有限公司，另一家是深圳市前海中精国投股权基金管理有限公司。 　　亚洲掘金老板涉嫌集资诈骗跑路，诈骗金额高达150亿，名下的平台陨石地带的模式是众筹炒股；中精国投旗下票据产品出现严重兑付危机，涉事资金超过18亿元，资金疑被挪用炒股亏损，最终跑路。 　　 　　众筹炒股，赚钱好帮手跑路 　　亚洲掘金，名字听起来就极为霸气。一位投资者曾感叹。 　　打开亚洲掘金的官网，首先出现的就是合格投资者的认定，亚洲掘金谨遵规定，只向合格投资者宣传推介私募投资基金产品。而今网站还在运营，不过位于北京三里屯SOHO的办公地点已经锁门多日。 　　早在两个月前，亚洲掘金的老板刘致远已经涉嫌集资诈骗跑路。 　　 　　基金业协会备案信息显示，亚洲掘金成立于2016年3月2日，于同年9月22日完成登记，注册地址和办公地址均为北京市朝阳区工人体育场北路，注册资本1000万元，登记为私募证券投资基金管理人。法定代表人正是刘致远，其工作履历显示，从1990年7月到2016年8月，他经历长达16年的自由职业时光。 　　 　　天眼查数据显示，除了亚洲掘金，刘致远名下还有多家公司，其中包括2015年成立的、规模超百亿平台陨石地带，APP名为石时代。 　　陨石地带的模式是众筹炒股，宣称高端操盘手领投，阶梯式业绩提成，收益30%+、投资者能有固定和超额收益等。 　　平台大部分标的都显示稳赚不赔，标的还有2%的保底固定收益，很多投资人从几千块几万块的少量投资开始尝试，在高额回报的诱惑下，慢慢的投资额增加到数十万、上百万。 　　为什么有这么多投资者把钱投到石时代呢？有投资者介绍说， 2017年一季度的时候，刘致远控制的亚洲掘金旗下产品陨石掘金一号曾以高达76.14%的收益率成为冠军。 　　据独角金融此前报道，在失联之前，刘致远是投资者心中赚钱的好帮手，每天晚上9点钟，他们都会相约在投资者微信群里，分享操盘情况，然后发100-200元的红包庆祝。 　　但是到了2018年6月15日，刘致远用其个人微信号在投资者群里发布通知称，今天股灾，风控失效，导致大面积补仓，系统资金流更加雪上加霜，现决定所有产品即日起全部清盘，6月22日之前陆续返回每个账户投资本金和对应账户部分累计收益。 　　而6月19日，刘致远则彻底消失，令无数投资者始料未及。 　　据《金融头条》报道，不完全统计，此次骗局受害人数超过5000人，诈骗金额高达150亿，算下来人均亏损300万。 　　产品逾期，涉事金额超18亿元 　　另一家备受关注的失联私募是深圳市前海中精国投股权基金管理有限公司。 　　早在一个月前，券商中国记者独家报道中精国投实控人跑路消息，他们旗下产品出现严重兑付危机，涉事资金超过18亿元，大批投资人前往公司交涉。 　　中国证券投资基金业协会公示信息显示，中精国投注册地为广东省深圳市，注册资本为5000万元，管理基金类别为其他私募投资基金管理人。协会登记的公司法定代表人为校华，担任公司总经理。 　　不过，天眼查资料显示，中精国投在去年6月27日进行过一次变更，法定代表人变更为董杰，股东也由校华变更为徐云和董杰。 　　中精国投成立之后发行了10只产品，除中精壹号基金1期私募基金提前清算外，其余产品均显示为正在运作，从产品名称看，均为票据私募基金。运作产品中，有8只托管人为恒丰银行。 　　中精国投员工向券商中国记者透露，中精国投其实是外滩控股旗下子公司，去年外滩控股收了这家私募的壳，现有两名股东只是员工，当时和外滩控股签了代持协议，而私募的核心员工大多来自外滩控股财富部。深圳鑫程商业保理这家公司也是外滩控股的子公司，背后实际操盘人是外滩控股。 　　券商中国记者此前拿到的一份股份代持协议中写明，中精国投的实际出资方为外滩控股。 　　7月5日，外滩控股被立案，一份疑似董杰签名的《申请书》曝光。对外滩安防购买雷科防务1亿股股票的资金来源提出质疑，称可能是由中精国投股权基金公司所管理的私募基金的资金。但是否真实挪用，目前尚未证实。 　　公开信息显示，外滩控股系公司贵州外滩安防设备有限公司目前位列雷科防务十大股东第二位，持股数为1亿股，占比8.65%。 　　截至目前，中精国投旗下全部票据产品全部兑付逾期，基金业协会也公布中精国投失联，外滩控股也已经人去楼空。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

兴全基金兵败金龙机电，深度套牢被动举牌

兴全基金风波不断。继遭遇黄河旋风、退市吉恩、白云机场、中兴通讯、领益智造等多只个股黑天鹅事件后，兴全基金旗下三只专户产品在近日遇到了债券持有人金龙集团随时可能破产的窘境，由于可交债换股动作过大，兴全基金被动举牌金龙机电。 兴全基金被动举牌金龙机电 8月8日晚，金龙机电公告，公司控股股东金龙集团发行的可交换公司债券持有人近日进行部分换股。换股后，金龙集团的持股比例由34.99%降低至25.2%，而兴全基金作为金龙集团可交换公司债券持有人之一，因实施换股，导致其持有公司股份达到4548.9万股，占公司总股本5.66%，达到举牌线。 对此，兴全基金在同日披露简式权益变动报告书中称，8月6日，兴全可交换私募债56期、61期、62期资产管理计划分别以可交换债换股的方式，获得金龙机电2191万股、1262万股和1096万股，合计4549万股，占到金龙机电总股本的5.66%。 兴全基金表示，本次权益变动是为维护资产管理计划投资人权益，而对委托财产进行投资管理。本次权益变动后，兴全基金旗下资产管理计划在未来12个月内将根据法律法规及企业发展情况决定增持或减持安排。 据中基协基金专户备案信息公示显示，兴全基金的上述3个专户均成立于2017年上半年，其中除兴全可交换私募债56期的合同期限为38个月外，另外两个资管计划均为42个月。 而据公告显示，早在今年6月，兴全基金就曾通过可交换债换股2132.6万股，并在当月以集中竞价方式卖出392.5万股;7月，兴全基金又以可交换债换股396.5万股，在7月和8月分别卖出2112.7万股和23.87万股。 按此计算，截至8月6日换股前，兴全基金已经通过上述3次集中竞价卖出了所有前期以可交换债换回的股份。但如果按照公告中披露的换股和竞价卖出价格区间粗略计算，兴全基金此前卖出的亏损幅度可能超过20%。 此次兴全再次和债券发行人金龙集团进行大比例可交债换股，或许与金龙集团近日深陷破产窘境不无关系。 金龙机电负面消息不断 以金龙集团为大股东和实际控制人的金龙机电成立于1993年，是一家专注于微特电机的研发、生产和销售的企业，曾获得中国电子元件百强企业等荣誉。2009年，金龙机电完成股份制改造后成功在深交所上市，其手机马达市场份额曾占到国产手机40%和全球20%。 随后，金龙机电接连拿下了苹果、华为、三星、小米等知名科技公司的订单，股价在2015年6月最高涨至46.9元/股。 但好景不长，2017年11月金龙机电宣布重组停牌，至今年5月终止重组复牌后连续出现6个一字跌停，而后，金龙机电就负面消息不断。 7月13日，金龙机电发布2018半年业绩预告，预计2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润亏损4.5亿元—4.55亿元，同比下降295.61%—297.79%。金龙机电对此的解释为，这主要是因为公司控股股东出现债务危机、公司经营管理效率下降、原材料成本上涨，人工成本上升等因素导致。 8月2日晚间，金龙机电发布公告称，公司控股股东金龙集团因不能清偿到期的1.73亿元本金和利息债务，被建行乐清支行7月27日向乐清市人民法院申请对其进行破产清算。截至当日，金龙集团共持有金龙机电约2.81亿股股份，占公司总股本比例为34.99%，而一旦金龙控股集团进入破产程序，就意味着金龙机电的实控人会发生变更。 受此影响，8月3日，金龙机电开盘股价下跌，收报3.75元，单日跌幅6.25%。截至8月9日收盘报价3.81元，该股年内跌幅超过七成，堪称大熊股。 在遭遇业绩巨亏、大股东破产和股价暴跌等窘境后，屋漏偏逢连夜雨，金龙机电的大股东持股和员工持股计划也先后被强平。 自6月5日，由于未按规定完成购回交易，公司大股东金龙集团相继遭遇华融证券、东北证券、东证融汇证券等券商强平。随后在8月1日，金龙机电“成长一号”员工持股计划728万股也被长城证券强制平仓。 在债券发行人金龙集团可能破产的背景下，除兴全基金外，还有其他的金龙集团可交换债持有者选择了通过换股变相减持。2017年1月、3月、4月和9月，金龙集团分别发行了3.6亿元、2.2亿元、3.9亿元和0.3亿元可交换债，总额为10亿元，截至目前，公告显示金龙集团发行的可交换公司债券投资人累计完成换股1.14亿股，占公司总股本的比例为14.18%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港股命名大有讲究

炒港股的投资者最近有点懵。 昨天，香港市场最火的莫过于年内最大IPO中国铁塔及现实版“药神”百济神州-B的挂牌。 一大早，就有小伙伴来问证券君，“百济神州-B”是个什么鬼，为什么股票名称里有个“-B”？ 这样的问题，在7月9日小米上市的时候也有人问过，小米的股票简称“小米集团-W”，加在后面的“-W”是什么意思？ 跟大A股对财务状况或其它状况出现异常的上市公司添加ST、*ST特别标记一样，港股上市公司的股份名称也暗藏了一些玄机。 今天，证券君就来跟大家说道说道。 差点被“SB”的百济神州 与不熟悉公司的投资者看到百济神州-B感到疑惑不同，这家公司的铁粉们看到“百济神州-B”这个名称，却是松了一口气，因为百济神州这家“留洋美国”、专注研发抗肿瘤创新药的生物科技公司，差点就被“SB”了。 为了向投资者提示风险，对于未盈利的生物科技上市公司，港交所的股份简称命名守则里，要求上市公司在其股票简称后添加特别的标记“B”。 刚好，百济神州正是一家“未盈利的生物科技上市公司”。 从招股书可以看到，百济神州是一家专注于研发抗肿瘤药物，特别是治疗癌症的靶向治疗及免疫肿瘤药物的生物科技公司。 目前有6种在研药物，其中3种处于临床后期阶段，另有13种药物在研发阶段。 2017年，百济神州收入约为2.55亿美元，但研发开支高达2.69亿美元，年内亏损9603.4万美元。 公司预计今明两年将产生约1.7亿美元资本开支，料今年仍将亏损，并且可能会继续于未来遭受损失。 值得注意的是，百济神州不仅是“一只未盈利的生物科技公司”，它也是首个在美国、香港两地双重上市的中国内地生物科技公司。 早在两年前，百济神州就已登陆纳斯达克，成为第一家处于研发阶段却赴美上市的中国生物公司，当时发行价为24美元，截至8月7日，百济神州收市价为179.44美元，股价两年多飙升逾7倍，市值达96亿美元。 由于百济神州已在美国上市，且在申请上市阶段采取的是“保密申请”方式，直到公司通过上市聆讯才刊发招股书，市场一度以为百济神州是二次上市（secondarylisting），根据港交所的命名规则，第二上市需要在股票简称后面加上特殊的标记“S”。 因为百济神州在纳斯达克市场也算是一只明星股，在香港也有众多的“迷弟”“迷妹”。 “还以为百济神州名字后面会被加上‘SB’或‘BS’呢，幸亏只是加个‘B’。”有投资者说。 据交易所人士介绍，百济神州此次在香港采用的是双重主要上市（DualPrimaryListing）而非二次上市（secondarylisting）。 双重主要上市意味着，公司需要同时遵守两边的市场规则，这也为其未来能够进入沪深港通留了口子。 事实上，百济神州并非第一只带特别标记“B”的港股，8月1日上市的歌礼制药-B才是第一只。 正如港交所总裁李小加所说，生物制药股，要么大喜，要么大悲，歌礼制药-B上市6个交易日，已经累计下跌超过20%。 同样，百济神州-B上市首日盘中也一度跌近5%，但尾盘出现拉升，收盘微跌0.93%，报107港元。 “这类公司属于高风险高收益的投资板块，如果研发成功，公司的股价可以一飞冲天；如果失败，公司的股价可以一文不值。因此，只适合比较有经验的成熟投资者。”李小加表示。 “小米集团-W”的由来 至于小米之所以股票简称是“小米集团-W”，并非它是“全球罕见的全能型新物种”，而是因为小米是不同投票权价格的公司。 过去几十年，香港从一个区域性的金融市场华丽转身，发展成为举世瞩目的国际金融中心，但是，香港对于新经济，特别是对于不同投票权架构的公司、未有营业收入的公司，却不够与时俱进。 2013年，坚持“同股同权”的香港拒绝了阿里巴巴的上市申请，并掀起了一场大讨论。 不少反对的声音认为，引入不同投票权架构一定会削弱投资者保护。 为了不错过新经济上市潮，也为了说服反对者、打消市场的疑虑，才有了“-W”这一特殊标记的出现。 此外，港交所是允许上市公司以人民币作为交易货币的，但所有在港交所上市、以人民币买卖的公司，股票名称后面会被加上“-R”。 目前只有合和公路基建一家公司采取了“双币双股”模式，其人民币交易部分，股票名称为“合和公路基建-R”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上市前夜，美团变形

王兴的饭否更新很勤。 五天前，他对自己的日常工作写下了下面的评价。 “我今天一整天的工作或许和塞林格干的事儿有些相似之处：把同一个故事一遍一遍的讲，反反复复的改，不停的打磨。我唯一不确定的是，他到后来会不会有想吐的感觉。” 美团的故事王兴讲了很久。从2010年成立至今，这家团购起家的公司熬过了千团大战、熬过了外卖补贴大战、熬过了地推时代的艰辛、并购大众点评，不断扩充自己新的边界。2018年6月23日，美团向港交所递交招股书，3天后招股书公布，美团的一切被摊开在众人面前，包括它的亏损、业务权重和新的战场。 美团招股书中的风险提示中明确写道：我们的业务面临激烈竞争。虽然我们有在主要服务类别中有效竞争的过往表现，但未来我们可能无法持续保持竞争力。在此情况下，我们可能会失去市场份额及客户，而我们的业务、财务状况以及经营业绩可能受到重大不利的影响。 在招股书递交一个月后，重大不利很快来了。受到整个资本市场波动，包括小米港股上市的压价，2018年7月，据腾讯科技报道，美团估值区间已经从原来预期600亿美金，下调至投前350-400亿美金。 此次下调幅度达到了原市场估值的40%，王兴给投资者留出了空间。对于这个消息，美团的回应只能是：不予置评。 伴随美团下调估值的同时，界面新闻记者收到一些爆料和投诉。在紧张上市的关口，美团的一些业务明显动作变形：在起家业务外卖市场，美团用一些激进的手段来做高利润，抢占市场份额；新业务上，美团靠补贴起来的打车业务并没有足够坚固，“天价”收购摩拜让美团现金流吃紧，即使拿到牌照，新城市的业务也无法展开，美团打车陷入两难。 上市前夜，美团着急了。 外卖风波 宜兴是江苏省南部一个小城，2017年常驻人口125万，美团在宜兴市场份额很好。 最近，宜兴的商家群都在讨论美团的提点问题。 一位做粉丝的商家王成告诉界面新闻记者，因为和美团的协议已经在2018年6月到期，现在美团的商务拓展BD在给商家过来续约时，突然提出必须签独家排他协议，只能用美团外卖、不能接入饿了么和百度外卖。 如果不签署独家协议，平台抽成比例会从16%提高到21%。且由于夏季运力的问题，会将配送范围缩小，配送范围为现在周围2.5公里，众包配送团队最大给送到4公里范围。 “我不保证帮你优化，我现在就是给你一个最后的条件，接受不接受你们自己看着办。”王成这样转述美团BD的回复。 同样的事情发生在广东东莞和肇庆，都属于美团市场份额比较强势的区域。这些被逼签独家协议的店有个共同特点：月单量在500单以下、以新开门店为主。记者采访的几家门店老板都是属于做奶茶、炸鸡类的轻食店，有时候美团和饿了么的单日单量比例大概为3：2。 肇庆一家做脆皮炸鸡店的老板说，以美团一天30-40单的单量来说，平均客单价20元。因不签独家协议，美团单方面停掉了对方店铺，单日造成的损失就有600元左右。“虽然我们是小店铺、单量少，但我烦的是，这种事儿怎么没人管呢。”该老板说。 强势的政策影响到了商家的营收，商家们开始集中向美团总部反应。 王成说自己咨询过美团总部，并以总部不允许为由质疑BD涉嫌市场垄断。BD的回复是，“运力不够啊，我们要优先给我们的战略合作伙伴，那你跟我们解除合约好了。” 夏季是外卖高峰期，温度高，在过去的外卖大战中，美团和饿了么都曾经投入大量补贴来保证夏季外卖运力。美团BD对独家合作商家的要求有两点： 第一、要保证商品售价低于饿了么； 第二、保证参与所有美团的运营打折促销活动。 在全国范围内，提点和收缩配送范围是有具体的执行标准，根据一份美团内部流出的文件显示，在美团内部有一份更细的执行细则： 美团BD的这种行为曾经引起商家的强烈反弹。在一个当地商家的聊天群里，不少商家在质疑美团现在动作已经变了形，在“瞎搞”。 此外，从2018年3月份以后，美团开始有意向商家收取保证金。 一份录音文件显示，保证金的金额按照月交易额的5%收取。按照王成店里的数据，粉丝以中晚餐为主，客单价在10元-15元左右，一天在美团上的成交额大概为1000元。旺季可以达到1500+，一个月平均营收3万。美团就需要收取5%，1500元的押金。 BD表示，这批押金他们一分钱也拿不到，全部上交给公司。一年后合同到期才退还给商家。保证金的费用是为了让商家保证服务质量。 另外有红食坊的商家向界面新闻记者表示，保证金的收取并不是完全按照5%的标准，他们的保证金交了2000元。也有商家表示，保证金从500-1000都有，没有一个固定的标准。 没交保证金的有什么后果？ 另外一位宜兴要求匿名的本地商家告诉界面新闻记者，后果就是，“上不了，登陆不下去，要联系业务员上线。强制关店了，搞不了。” 由此带来的后果是，界面新闻记者走访的江苏宜兴、上海高桥等部分商家联合署名签署了抵抗协议，表示想脱离美团，并按上了红手印。 类似情况还出现在了西安、广州、深圳、昆明等地。 不性感的业务 招股书显示，美团共有440万年度活跃商家。但从目前地方BD的作为来看，这些商家已经基本成为了美团的临时血库。 在美团新政推出后，各地商户纷纷进行了抗议或是签字脱离。微博上，担心商家因为成本提高外卖涨价的消费者质疑不绝于耳。 “越是到上市前，美团更应该重视我们商家啊？我们会这么做？”王成质疑。 美团这么做是有原因的，它的外卖业务并不性感。 根据美团点评招股书，外卖业务虽然毛利率只有8.1%，却承担起了整个集团62%的营收占比，收入主要来源于商家向美团平台订单支付的押金，美团向商家提供的在线营销服务及向用户及商家收取的配送费等。对比一下，核心到店、酒店及旅游业务的毛利率达88.3%。 过去三年，美团累计亏损了141.5亿人民币（经调整亏损净额）。2017年经调整净亏损28亿元。尽管外卖业务的毛利率是最低的，但在2017年，餐饮外卖业务从之前的亏损转向盈利，毛利从已经有16个亿。成为美团点评仅次于到店酒店业务的第二大盈利点。 在过去3年，美团营收占比最高的餐饮外卖业务，毛利率有了一个巨大的数字变化：从2015年的负123%，到2017年由负转正，为8.1%。 但外卖也是美团烧钱最凶的点。 从招股书来看，餐饮外卖分部的销售成本由2016年的人民币57亿元增加238.8% ，至2017年的193亿元，占总销售成本的88.9%。 这一部分支出主要在于外卖补贴的提高，2016年外卖补贴从26亿元提升至2017年的42亿元，同比增加60.5%——烧钱是有效的，美团已经烧出了54%的市场份额，超过了饿了么与百度合并后的40%（艾瑞咨询《2018年Q1中国外卖O2O行业发展报告》）。 但另一方面，市场份额的优势，也让美团的商家变成了弱势。 不仅是商家，与美团自身的利益冲突时，美团就会放弃之前提到的开放战略。一些ISV（独立软件开发商）曾向界面新闻记者投诉，美团为了推广自己的云POS机，故意停掉一些供应商的支付接口。 二维火创始人唐僧向界面新闻记者证实，美团停掉他们的接口已经有好几月了。二维火是杭州最大的几家支付集成供应商之一，商家用二维火的产品，可以一键接入所有外卖餐饮平台，包括点评美团、饿了么、支付宝口碑等，省去了商家一家家去找支付企业谈接入的困扰。接口被停，会给商户造成很大困扰，影响的是整个餐饮行业。 2018年7月4日，美团率先在远离焦点视线的鄂尔多斯，进行了对商家的提点。现在看来，这一举动带有试点或是试探意味。没想到，遭遇了集体抵制，并被工商部门约谈。 “今天上午，我们分局的工作人员约谈了美团外卖东胜地区的相关负责人。此外，我们分局已经将前期调查情况向鄂尔多斯市工商局进行汇报，并且继续对美团外卖开展执法调查。至于东胜区的美团外卖是否存在垄断行为，还需进一步调查研判。”7月11日，鄂尔多斯市工商局东胜区分局办公室的乔主任接受媒体采访时说。 但美团的脚步并未停下。7月下旬，美团开始在上文提到的多个城市，针对非核心商家进行全面提点。根据界面新闻记者的采访，美团此次的名目是“合同到期”。但其中很多商户的合约早在去年底就已到期。整体提升4个点，并且强制商家二选一。 针对以上问题，美团方面向界面新闻回应称，这是美团推出的商户战略合作计划，商户在自愿的前提下，与美团进行深度合作，美团为商户提供更优惠的合作费率和资源支持。“商户如选择不继续签订战略合作协议，则合作费率将回到原始的基准费率水平。” 打车业务停滞 动作变形之处不仅存在于美团的外卖业务。 王兴在之前接受《财经》采访时，曾经谈到美团业务边界和核心的问题。美团每开辟一片新战场，都意味着烧钱。 在主营业务还没有绝对统治地位的情况下，美团于2018年3月，于上海、南京两地上线了打车业务，与滴滴打车开启正面战场，一开始就对乘客和司机两端进行疯狂补贴。直到4月被上海市工商局约谈后，才更改了广告，不再以补贴作为噱头。因为不正当的市场竞争扰乱了市场正常的运营，遭到了交通委十万元的罚款处罚。 据美团招股书显示，2017年美团网约车司机成本为2.93亿人民币。2017年美团打车仅开通南京一城，仅10个月（2月14日开通）网约车司机成本就烧掉近3亿。 “美团出行是新玩家，去年开了南京，几天前开了上海，很迅速地拿到近30%的市场份额。”美团公布其进入上海首日完成15万订单量，第一周累积服务乘客超220万。若按照按照每单补贴30元计算，仅一周时间就花掉了6600万元补贴司机和乘客。 7月5日，据蓝鲸TMT报道，据一位接近美团的投资人透露，“获客成本居高不下、用户留存率、转化率不高、难以持续增长，让美团打车深陷泥潭，美团不得不每月亏损5000万美金，才能勉强维持南京、上海两成的市场份额，无暇顾及其他。”美团回应不实，但没有提供准确数字。 一位接近美团和滴滴打车的内部人士告诉界面新闻记者，美团打车现在处于进退两难的境地。当时美团打车三天切下上海很大的市场份额，让美团高层“脑子一热”。根据招股书显示，王兴收购摩拜花费总共花费了27亿美元，其中还包括10亿摩拜与供应商的欠款。 看似是补充了美团的出行场景，但实际上却造成现金流吃紧。随后，美团陆续获得了杭州、成都的网约车牌照，但由于现金流的原因，运营根本没有能力跟上。 打车市场是有行业壁垒的，包括司机数量和市场惯性都需要培养，如果要靠补贴打市场，需要比以往更大的成本和更长的持续投入时间，也需要更多的城市铺量。诸多制约，美团现在都难以企及，即使是加上腾讯20%的股份，这个补贴也是有限的。而市场里，无论是用户、还是司机端，都是用脚投票，补贴一旦停止，高价靠补贴抢来的市场份额马上就会还回去。 据比达咨询数据显示，5月补贴被叫停之后，用户呈现回流现象，94.6%的用户选择常用滴滴出行平台，常用美团的用户降至12.8%；网约车司机对平台的选择上，美团则降低至13.2%。 调研数据再次验证了那个老生常谈的问题：短期补贴无法换来用户的长期支持。同时，高额补贴和价格战带来的不是真正的需求，一旦补贴停止，供求两端都会出现问题。 据蓝鲸TMT报道，高额补贴停止后，美团打车用户大量退散。一些用户重新坐回地铁、公交上下班。此外，补贴停止后，一些用户也可能倾向使用价格更低的滴滴拼车业务。 补贴停止使平台需求乏力，订单量大幅下滑，供给端出现了过剩现象。有美团打车司机称，相较此前接单量下降五成，三四十分钟一单常有，有时一个小时才接到一单，一些专门从外地来开美团的司机已经打算离开上海。 美团四面树敌 一位滴滴内部人士告诉界面新闻记者，“滴滴外卖无锡上线时，美团曾跟上了大量补贴。几个城市都是如此，美团都会同期给出优惠。但是最近滴滴在郑州外卖开城时，美团就不跟了。明显是现金不够了。” 美团招股书显示，截至2017年12月31日，美团现金及现金等价物及短期投资共计452亿元人民币，而美团2015-2017年经调整利润分别为净亏损59亿元、54亿元、29亿元。虽然亏损收窄，但想实现盈利美团还有很长的路要走。 根据2017年5月美团官方公布的30亿美元现金流储备，再加上新一轮40亿美元融资，美团的资金储备为70亿美元。但布局打车、收购摩拜、投资公司、补贴外卖，均是相当烧钱的业务。 在用户层面其增长也不乐观，美团年度交易用户数由2015年的2.06亿增加到2016年的2.59亿，再增加到2017年的3.1亿，虽然用户数在增长，但增速却明显下滑，由25.7%下降到19.7%。 现如今，在上市压力之下，美团在商家端的动作也明显不得人心。 美团自豪于自己没有边界，但也正是因为这个问题，它四面树敌，但对手也都财大气粗。 老本行外卖市场上，饿了么被收编阿里之后，弹药充足。在流量上，手淘正式将原来的外卖的入口改成“饿了么”，将手淘的流量灌入到饿了么中去。资金方面，进入夏季以来，饿了么新CEO王磊曾高调表示，将在7、8、9三个月内投入30亿，将饿了么市场份额提升到50%以上，并在《财经》的采访中直言：“资金现在不是我们的核心问题。阿里投入无上限，生态是争夺份额关键。” 新业务上，美团打车业务需要与现金同样充足的滴滴竞争，后者甚至防御性涉足了外卖业务；此外，美团旗下的小象生鲜已经开启线下门店，生鲜市场同样是一个重亏损的行业，目前几乎没有盈利的先例。 对于外界抨击美团不专注一事，美团点评高级副总裁王慧文曾对媒体表示，一个单业务公司，无论什么业务都会到天花板，到时候你的员工你的投资人都会给你压力。要避免这个事情发生，并不是坚守用户体验就行了，而是要在已有的业务达到天花板之前要开始新业务。 “有人说，美团在没有在任何一个市场建立根据地就开辟下一个市场，这个公司非常不安全。所谓根据地你在一个市场实现一家独大，可以为所欲为，可以压榨上下游。这种情况下，就导致你不能保持那个领域里面有两到三家的竞争状态。所以，既能保障用户体验，又能满足资本的需求，就要尽早地去开辟新业务。”王慧文如是说。 在种种压力下，已经融资多轮、烧钱又没有止损的情况下，只能选择上市了。美团历史上融资总额超过100亿美元，现在的市场行情下，从二级市场上拿钱似乎是唯一的选择。在仓促之间上市，不知350亿是否是美团可以守住的底线，也不知在庞大的业务体系之下，美团如何面对自己的变形。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

工信部：将推动区块链产业健康有序发展

记者9日从工信部获悉，我国区块链技术持续创新，产业初步形成，逐步在供应链金融、征信、产品溯源等领域应用。工信部将加强与各地各部门衔接互动，营造良好的区块链产业发展环境，积极推动产业健康有序发展。 目前，我国区块链产业生态初步形成，企业数量快速增加。工信部信息中心此前发布的《2018中国区块链产业白皮书》显示，截至2018年3月底，我国以区块链业务为主营业务的区块链公司数量已超过450家，产业初步形成规模。 随着区块链技术创新发展，产业应用的实际效果逐渐显现。工信部提出，区块链应用正逐步从金融领域延伸到实体和服务领域，包括电子信息存证、产品溯源、物联网、智能制造、供应链管理等。 诸多平台企业和互联网公司尝试用区块链技术改造现有场景和服务。以旅游为例，不久前，星牛旅行宣布上线区块链旅游综合平台，通过去中心化服务体系构建透明可信的旅行生态链。百度、阿里巴巴等互联网领军企业分别在金融、公益等领域应用区块链技术。 工信部提出，区块链产业仍处在初期阶段，技术的正向价值逐步显现，但发展过程中仍伴随不可忽视的风险，比如可能对现行制度规范产生挑战，存在技术层面的漏洞等。工信部提出，将加快推动区块链技术创新应用，特别是加强计算能力、存储能力以及融合渗透能力提升，构建良好的产业生态，推动区块链产业健康发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“伪市值管理”面临民事索赔

　　一段时期以来，资本市场以市值管理的名义进行违法违规的行为屡见不鲜，严重误导、扰乱了市场预期，损害了众多中小投资者合法权益，对资本市场造成了较为恶劣的影响。如今，不仅证监会行政处罚严厉查处伪市值管理，而且伪市值管理还将面临巨额民事索赔。 　　近日，中证中小投资者服务中心就恒康医疗集团股份有限公司市场操纵违法违规行为正式向成都市中级人民法院提起诉讼，成都中院于8月2日正式立案受理。该案是我国资本市场首例市场操纵支持诉讼案。 　　恒康医疗原为独一味，于2008年3月6日在深圳证券交易所中小板上市，2014年1月更名为恒康医疗。2017年8月11日，中国证监会对恒康医疗研究顾问机构上海蝶彩资产管理有限公司、蝶彩资产实际控制人、恒康医疗控股股东及实际控制人合谋操纵恒康医疗股票案作出没收蝶彩资产违法所得4858万元，处以9716万元罚款等行政处罚措施。 　　恒康医疗控股股东为达到高价减持公司股票目的，联合蝶彩资产及其实际控制人以市值管理名义，在减持期间夸大恒康医疗研发能力，密集发布一系列利好信息，不及时、准确、完整披露对恒康医疗不利信息，影响投资者预期并造成股价波动。 　　不同于传统的交易型操纵证券市场违法案件，该案件是证监会首例仅因单一的信息披露操纵行为对上市公司实际控制人作出市场操纵定性并处罚的案件，是假借市值管理之名，行市场操纵之实的新型违法案例。 　　2018年1月19日，证监会将此案列为2017年证监稽查20起典型违法案例，认定该案是上市公司实际控制人与私募机构内外勾结讲故事、造热点、炒股价的一起典型案件。 　　本着追首要违法之人，维护上市公司广大中小股东权益的原则，受中小投资者委托，投服中心聘请中心公益律师，首次针对资本市场操纵违法违规行为提起民事损害赔偿支持诉讼，将恒康医疗控股股东及实际控制人阙某列为被告。 　　业内专家认为，此次投服中心提起我国资本市场首例市场操纵支持诉讼案，具有重要意义。一是有助于完善证券市场侵权民事赔偿诉讼制度。二是有助于解决中小投资者寻求赔偿的专业支持问题。投服中心结合我国资本市场特点，将改革创新一套损失计算逻辑和认定方法，有助于解决受损投资者寻求赔偿专业能力不足难题，满足中小投资者的权利救济需求。 　　截至2018年7月底，投服中心已提起10起证券支持诉讼，累计接受投资者申请973人次，诉求总金额达6000余万元。其中，10起案件均为虚假陈述类民事赔偿支持诉讼。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

这个套路太深：上市公司大股东为何要请人告自己？

“早知道可以这样操作，我们质押的股票也不至于被平仓了。”某上市公司实控人惺惺地向药师表示。 　　他口中的“操作”，其实是上市公司为了应对被质押的股票避免出现被券商抛售的风险，所想出的一招：即将爆仓的老板自己找人告自己公司欠债，获得法院冻结，然后阻止了被质押的股票被券商抛售。 　　对于这点，药师从某投资人处得到了证实：“具体哪家不能说，但我朋友的公司确实也正面临着爆仓的危险。” 　　“这并非什么新招，早在2010年至2013年间，证监会开展上市公司财务整治时期，就曾有过先例。”某业内人士爆料称。 　　缘何该招数会卷土重来？被司法冻结的股票，如果爆仓，质押方可以强平吗？会对股价产生何种影响？这三个问题，正是药师这几天四方走访想要得到解答的。 　　“自导自演” 　　在回答第一个问题之前，不妨先来看一组数据。 数据来源：东方财富choice 　　据不完全统计，尽管刚刚过去半年多的时间，但冻结A股股数和家数，均已创出近三年来的新高，已经达到136家。 　　导致冻结的原因，除了因大股东替他人提供担保而被要求承担连带责任，导致股权被冻结外；大股东为融资而质押股权，但终因经营陷入困境、发生财务危机等引发债务纠纷，进而被诉至法院，导致股权被冻结的情况，也是诱因之一。 　　对于冻结数双创新高这点，某机构人士表示：“当前去杠杆背景之下，上市公司股东出现股票质押爆仓后，金融机构为了保全自己的资产，肯定要申请股份冻结。” 　　“但数量的激增，并非都是金融机构所为，其中不乏即将爆仓老板‘自导自演’的。”上述业内人士进一步解释道：“他们自己找人告自己公司欠债，获得法院冻结，然后阻止了被质押的股票被券商抛售。” 　　当被问及哪些企业牵涉其中？上述业内人士却三缄其口。 　　其实，通常情况下，当面对存在的平仓风险时，上市公司会采用以下四种方法自救： 　　第一种，是上市公司股东可以通过补充现金或补充股票，摊低成本； 　　第二种，会采取临时停牌的方式缓解燃眉之急，利用这个时间筹措资金； 　　第三种，上市公司股东通过回购、增持等举措提振股价，使股价摆脱危险区域； 　　第四种，是转让控制权。 　　而“自导自演”的方式，对于大股东而言，显然是另辟蹊径。 　　他们深知，公司业绩不行，但是套路顶用，所以各路老板捏着鼻子强忍着自己公司财务报表的恶臭，也要死扛避免被平仓。 　　能否强平？ 　　司法冻结后，真的就能避免被平仓吗？ 　　早在今年2月，贾跃亭就因股权质押被冻结，触及平仓线，是否会被强平一事，展开过激烈的讨论。 　　根据当时媒体的报道，一派认为，可以强平，但钱不能取走；另一派则认为，不可以强平，只能法院拍卖。 　　认为可以强平的理由是，法院冻结的是股票持有人对应的资金账户，即股票账户内的资金只能进不能出，股票不得转托管，可以卖出股票；但抛售股票所得资金必须留在账户内，不得动用账户资金购买股票。 　　而持相反意见的理由则是，司法冻结本身就是限制或禁止交易，在法律层面不能操作，即使操作了也可判定为无效交易。 　　在浙江高庭律师事务所合伙人汪志辉律师看来，被司法冻结的股票，一般不可以强制平仓。但融资融券业务中作为担保物的股票，法院要查封时券商可以先卖。质押的股份，一旦冻结就禁止交易，不过可以向法院提出异议，要求解封。 　　为此，药师查阅资料后发现，根据2011年5月23日中国证券监督管理委员会《关于修改〈中国证券监督管理委员会冻结、查封实施办法〉的决定》文件第十八条的解释，限制卖出与不限制卖出两种方式都是存在的，可以由监管部门予以明确。 　　这样看来，具体问题，恐怕还要具体分析才好。 　　市值腰斩“如果真的因司法冻结，而限制卖出，那对股价绝对是利好。”一位混迹于加加食品股吧的匿名人士谈了自己的看法。 　　在他看来：“只要被冻结的股票没有解冻公告出来，这部分股票就不能流通，流通筹码就大幅缩小，股价将会一路上扬。” 　　药师复盘后发现，他说的这种情况，在某些特定时间段确实出现过，比如2016年年末。 　　当时，作为一种变相的“锁仓行为”，与股权冻结有关的标的个股连日受到市场不断挖掘热炒。 　　从大恒科技(SH:600288)、宁波中百(SH:600857)，到中央商场(SH:600280)、宝塔实业(SZ:000595)，再到方正证券(SH:601901)、国城矿业(SZ:000688)，冻结股权锁仓，拍卖预期发生股权转让，甚至导致实际控制人变更的逻辑不断强化而备受资金追捧，黑天鹅秒变金凤凰。 　　然而，这样的好事，却没能在今年发生。 　　初步估算，这136家遭司法冻结的上市公司市值较年初缩水了近5成，仅剩约6500亿元。 　　根据媒体报道，一位接近监管层的人士透露：“证监会和沪深交易所已对当前市场股权质押情况摸了底，发现总体风险可控，不会对A股市场产生显著影响。从现在情况看，即使发生跌破平仓线的情形，银行、券商等各相关方也不会通过强制平仓来加剧风险，而是会适度放宽限度缓释风险，或通过协助寻找整体承接股权的主体，协商解决问题。” 　　还是那句话，只要思想不滑坡，方法总比困难多。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

争议1元养老险 保障还是噱头

随着互联网的快速发展，养老保险因为条款简单成为互联网浪潮下的新宠儿，不断有机构试水“互联网+养老”模式。8月9日，中国人保寿险联合蚂蚁金服保险服务平台共同推出一款名为“全民保·终身养老金”的创新型保险，将商业养老险起保门槛降低至1元，并通过全线上流程让用户随时随地投保，按月领取分红，打破了传统定期定额的投保方式。但这一模式遭到专家质疑，被指与养老保险无关，更像“噱头保险”。 据了解，目前这款产品已上线支付宝平台，产品名称为“人保寿险聚财保养老年金保险（分红型）”。北京商报记者在支付宝打开“全民保·终身养老金”投保页面，看到一个计算器，当用户输入投保金额后，便可看到未来相应的累计养老金与预估累计分红。据蚂蚁保险相关产品负责人文娇介绍，“全民保”产品设计的初衷就是普惠，打破传统定期定额的投保方式，将用户起保金额降低至1元，且不设保费缴纳时间和次数限制，让用户可以根据自身资金情况和需求，随时随地投保。 在收益方面，“全民保”将保险收益分为两部分：一是按照固定比例领取的养老金，二是根据保险公司投资收益情况进行的分红。北京商报记者注意到，如投保1元，女性即可在55周岁起每年领取0.08元的养老金，直至终身。投保次月就可以按照实际收益，累计分红4.16元。另外，购买成功后，用户还能进一步定制投保规划，用定投计算器来设置退休后的养老金目标，按周、月、年办理自动投保。 中国人民大学财政金融学院保险系主任魏丽认为：“由于养老类保险产品条款比较简单，更有利于在线上销售。但1元起投的‘全民保’更像是为了流量而诞生，完全不是保险的做法，跟养老实际没有多大关系。它更像是余额宝的玩法，如果每个人用不多的钱投保，资金规模将比较可观，对公司会更有利。” “真正的养老险应该让养老规划一步到位。”魏丽认为，首先消费者应根据收入和支出测算出养老缺口，再买一款抗通胀的养老保险进行补充。一般的养老险应该要有上百万的保额，选择期缴积攒到一定量才能抵抗养老的风险。但因为收益不具有竞争力，目前市场上还没有一款真正的养老险，建议保险公司做变额年金，因为这类年金保险能够保证最低收益，确保最后的养老金和预期的购买力相匹配。 事实上，商业养老险在人们生活中并不少见，目前市面上有售的养老险，多为定期定额，每月几百至上万元不等，再加上寿险产品保险条款通常专业性强，用户往往要到线下找专人咨询才敢放心购买。而这一保险因为投保门槛低，缴费方便不强制，资金安全有收益，被业内认为是养老保险在“互联网+保险”领域的又一次突破。不过，因为有随时投保、随时提现这一特点，巨大的数据信息量对这背后的技术能力要求提出挑战。蚂蚁保险相关负责人表示：“支付宝的数据处理能力能经过‘双11’的考验，这对我们来说是一种技术保障。另外，随着智能理赔、智能推荐等AI技术在支付宝上的应用，也让这款产品的未来迭代有了更多可能性。” 据悉，此次推出“全民保·终身养老金”，也是人保寿险首度在产品创新层面与互联网平台深度合作。人保寿险相关产品负责人透露，选择与蚂蚁金服合作正是看重了其平台价值，“支付宝是移动互联网时代最大的App，有海量的精准用户，是保险教育和服务的最佳平台，我们希望借此让更多人可以更便捷地享受到保险带来的益处”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一场法事，牵出广州神秘大厦！三百人被刑拘

为男性补肾壮阳，为女性补气养血，为大众提供高品质中草药产品……号称竭诚为客户服务的“保健品”公司，实际是电信诈骗的团伙。他们可能没想到，团伙被警方盯上，竟然是因为公司里头一名大师，在网上给人做了6666元的法事后消失，当事人愤而报警…… 近期，广州天河警方历时一个半月，精准捣毁4个以涉嫌销售“保健品”为名实施诈骗的特大电信网络诈骗窝点和2个仓库。依法刑事拘留以陈某（男，40岁，湖北人）为首的团伙成员共296人，涉案金额过千万元。 跑路“大师”牵出神秘大厦 3月5日，天河警方收到一封来自广西的信件，事主潘先生反映：被一名自称广州天河某文化传媒公司的“黄老师”以购买佛坠、办“招财法事”为由诈骗。 2月初，做生意的潘先生认识了微信号为“易缘居士”，从事国学文化推广服务兼且经营佛教祈福产品的“黄老师”。 “黄老师”推荐潘先生购买了在寺庙开光转运的佛坠以及其他佛牌、聚宝牌，还忽悠其花了6666元在网上做了“招财转运法事”给公司转运，随后“黄老师”电话打不通，微信号也突然消失。 天河警方通过有关资料，调查“黄老师”的身份及相关情况。犯罪嫌疑人黄某（34岁，湖南人）进入民警视线。民警发现，黄某除了偶尔的休息日外，每天早晨都会准时将车停放在车陂西路某商务大厦附近停车场，然后进入该大厦。 该商务大厦是一栋8层高的写字楼，每天早晨，约有几百名员工陆续进入大厦工作。民警侦查发现，大厦防备森严，多处设有监控视频，员工上班必须经大堂唯一通道再乘电梯进入其它楼层。极度的神秘，以及黄某在楼内做什么，吸引了民警的关注。 经过历时一个半月的调查，整个商务大厦的“神秘面纱”被完全揭开，一张巨大的诈骗团伙关系网络逐渐清晰地浮现出来。 一楼四家公司 实为电诈窝点 2016年5月，犯罪嫌疑人陈某（男，40岁，湖北人）承租整栋商务大厦。商务大厦一楼大堂设服务台和咖啡厅；二、三、四、六层，陈某和朋友合伙注册成立四家“保健品”公司，用来实施电信网络诈骗；剩余的三层，陈某将其分租给其他人，要求对方接受同样的管理模式。 商务大厦二层为善X堂文化传媒公司，主要经营佛教祈福产品，诈骗嫌疑人黄某为该公司销售总监。该传媒公司在发现“保健品”诈骗更容易获利后，将公司改名为蓝X健康咨询有限公司，推销女性补血养气“保健品”。 三层新X代科技有限公司推销男性壮阳补肾“保健品”，四层美X网络科技公司推销女性减肥溶脂“保健品”，六层翌X营养健康公司则以肠道代谢、狐臭、口臭为主推销复合植物片、狐臭净、洁牙慕丝等“保健品”。 组织严密得令人瞠目 四家诈骗公司共有400余名员工，每家公司内部架构清晰，董事长、总经理之后下设销售部、人事行政部、技术部、售后部、媒体事务部、推广策划部、财务部、培训部、物流部。 销售部又会根据员工业绩分为：追梦组、突击队、火狼队、新人组。每个部门之间分工明确，由部门组长统一管理，组长的月薪为5000—8000元，年分红约10万元；销售员每月底薪2600元，另外按销售额拿提成，2万元以上提8%，超过2万元加1%，最多加到16%。 在这里，大多销售员的桌面都粘贴着“目标决定结果、起点决定终点”“拒绝理由，我们只用成绩说话”等小字条用来鼓励自己。 四家诈骗公司统一使用Y3系统实行全方位管理。媒体事务组通过网络平台或电视媒体做广告，同时采用电话推销等形式，广泛收集客户资源录入系统，分发给业务销售部，业务销售部再转分发给销售一线和销售二线。 一线销售人员通过Y3系统核实订单和放大单价，让客户增加购物额。 二线销售人员通过回访客户，再次推销产品。 客户付款后，诈骗公司位于珠吉、新塘的两个仓库会立即收到发货信息，物流部再快递给事主。 交易成功后，Y3系统自动生成记录表，自动核算销售员的业绩提成。 专案民警经过大量查证，逐个摸清主要涉案头目陈某、黄某等11名犯罪嫌疑人的藏身之处。4月17日上午9时许，秘密抓捕组先后在花都区、增城区、天河区抓获11名团伙头目。9时30分许，现场抓捕组迅速控制商务大厦一楼大堂，公司财务人员、销售人员等共计437名涉案成员全部落网。10时许，仓库抓捕组在天河区珠吉、小新塘捣毁2个仓库，抓获仓库管理员、物流发货员共14人。 至此，这个以“保健品”为诱饵实施诈骗的特大电信网络诈骗团伙被天河警方彻底端掉。整个抓捕行动，天河警方共抓获团伙头目陈某在内的涉案人员462人，查扣涉案服务器13台、计算机306台、手机1000台、伪劣保健品一大批，紧急止付涉案银行账号102个。 套路揭秘：“关爱”的背后是圈套 据警方了解，刚应聘到诈骗公司的新人，会统一进行岗位培训，在懂得一些简单的养生保健知识后，要熟练掌握每一种“保健品”的话术剧本的场景设计、聊天内容。销售员上岗后，与客户进行语音销售及使用微信、QQ聊天时，只需登录Y3系统，找到一款适合的“话术”，复制粘贴一键发送。 Y3系统中的“话术” 你这是中药还是西药？ 老师这里都是纯中草成份，无需熬制直接饮用，老师搭配好之后给你邮寄过去。 你的药材管用吗？ 这个季节对身体进行温补，帮助疏通经络，从而调节各大脏腑，滋补阳气（男）补血养气（女），焕发身体活力最佳状态。 不会被骗吗？ 想什么呢，老师这边是帮你调理身体，做的是口碑，不是坑蒙拐骗。 有客人说用过你的很多产品不行。 盲目进补改善，没有针对性调理当然不会有效果；许多朋友只看重壮阳（男）滋阴（女），忽视了阴阳双调，这就好比锅里没水，却一直在加火，身体当然越来越虚。 可以用好再付钱吗？ 我们针对问题解决问题的，是不存在用好再付，你确定要调理的话老师可以帮助你搭配一半，用效果来证明。 万一没有效果呢？ 老师是针对你个人情况搭配的药材，像你这个情况在老师这边都比较常见，你不是第一个在老师这边改善，也绝对不是最后一个，只要你能配合，效果方面你无须担心。” 据犯罪嫌疑人陈某交待：这些补肾壮阳、补血养气的营养“保健品”大多来自湖北某乡镇的黑作坊。比方针对男性“力X茶”，成本价低廉，经多次推广后每盒可以卖到500元以上。至于产品效果如何，陈某称团伙成员中还没有人试用过，主要是给客户寻求心理安慰的作用，如果收到客户的投诉，销售人员会直接将客户名单“拉黑”不再联系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大佬轮流坐庄被查 苹果期货要降温了？

苹果期货要降温了？ 过去6个月幅度达到84.67%的苹果期货，在本周的3个交易日内，从11662点跌到了11000点附近。同时，郑商所还加强了监管力度：对3组16名实际控制关系的账户采取了限制开仓1个月的监管措施。 监管从严 “红苹果”变“青苹果” 通达信数据显示，8月7日下午14点43分，代表所有苹果期货品种的“苹果指数”，从11662点高位急转直下陡崖式跳水，收盘于11250点，短短17分钟，指数从上涨1.80%变为下跌1.80%。 这一异常走势很快引起了管理层的关注。当日，郑商所发布公告称发现傅某某与付某某之间、刘某与刘某某之间、林某与上海某某投资有限公司管理的11支基金产品之间存在具有实际控制关系但不如实申报相关信息的情况，并依据规则分别认定上述3组客户的实际控制关系，并对上述3组16名客户采取限制全部品种开仓交易1个月的监管措施。 郑商所迅速果断的整顿举措，让今年以来持续火热的“红苹果”很快变成了“青苹果”。8月8日，苹果指数大幅低开1.37%，随即一路攀升，但到了下午收盘前50分钟，又出现了陡崖式跳水，尔后又直线拉起，终盘微升0.60%。连续2天“折腾”后，到了8月9日，苹果指数高开低走，盘中再现直线杀跌考验11000点大关。 涨幅过快过大 调控举措不断出台 今年春节以后，苹果期货走出了一轮强劲的攻势，从2月22日至8月7日，在不到半年时间里，苹果指数从6315点涨到了11662点，区间涨幅高达84.67%。 苹果指数暴涨的同时，管理层也不断地出台调控举措来遏制投机。3-4月份，郑商所主要以口头提示风险为主，5月份则开始密集地推出调控举措 具体来看： 第一次是5月11日宣布自5月16日结算时起，将苹果期货1807合约交易保证金标准上调至10%。 第二次是5月16日上调交易保证金当天，郑商所决定自5月17日起把苹果期货1807合约、1810合约、1811合约、1812合约、1901合约、1903合约、1905合约日内平今仓交易手续费从1元/手调整为3元/手。 第三次是5月18日决定5月23日结算时起，苹果期货1807合约交易保证金标准调整为15%。 第四次是5月19日宣布自5月22日起，将苹果期货1807合约、1810合约、1811合约、1812合约、1901合约、1903合约、1905合约日内平今仓交易手续费调整为20元/手。 第五次是自6月14日起，苹果期货合约交易手续费标准调整为10元/手，远月合约交易保证金提高至9%，涨跌停板幅度调整为6%，其中近月1807合约交易保证金标准提高至25%。 郑商所对违规账户进行限仓1个月的监管措施，究竟是什么意思呢？ 银河期货重庆营业部投顾周飞对此进行的解读是：“这项举措意味着违规账户在一个月内不得开新仓，而只能平仓操作，即只能卖出现在持有的合约。从这一点来讲，由于这几位大佬的资金量较大，因而他们被限仓意味着苹果期货的流动性会进一步紧张。因此，对当前处于偏高位置的苹果期货而言，短期风险在逐渐积累，追高的投资者一定要注意控制风险。” 经济学家称供求关系推升苹果期货 对于今年春节以来苹果期货持续高烧的原因，富鼎资管首席经济学家李维夏表示：“供求变化是推升苹果期货的根本原因。今年4月份，我国苹果主产区遭遇罕见低温冻害，陕西、甘肃、山西、河南四个苹果大省平均减产量高达40%，使得苹果市场的供需关系发生一定的改变，推高了苹果价格也推升了苹果期货。当然，今年以来物价指数缓慢上升，通胀预期抬高，使得不少农产品期货走强，苹果期货也同样受到了影响。虽然当前苹果市场价格可能继续走高，但是苹果期货今年以来积累了很大的涨幅，已充分透支了减产的利好，所以随着管理层对期货大佬限仓，苹果期货后续走势面临较大变数。 操纵期货价格的方式有哪些？ 1.联合行动：单独或者合谋，集中资金优势、持股或者持仓优势，或者利用信息优势，联合或者连续买卖，操纵期货交易价格。 2.虚买虚卖：与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行期货交易，或者相互买卖并不持有的品种，影响期货交易价格或者期货交易量。 3.自买自卖：以自己为交易对象，进行不转移证券所有权的自买自卖，或者以自己为交易对象，自买自卖期货合约，影响期货交易价格或者期货交易量。 4.利用职务便利抬高或者压低期货交易价格。 5.封盘操作：利用涨跌停板制度炒作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债转股股权退出机制细则将加快制定

近日，为加快推进降低企业杠杆率各项工作，打好防范化解重大风险攻坚战，使宏观杠杆率得到有效控制，国家发改委、央行、财政部、银保监会、国资委共同发布了《2018年降低企业杠杆率工作要点》，《工作要点》提到了一些创新举措，涉及金融和资本市场。今日，本报对这些创新举措进行详细解读。 日前，国家发改委、央行等五部委共同发布的《2018年降低企业杠杆率工作要点》提出，完善转股资产交易机制。研究依托多层次资本市场机制开展转股资产交易，提高转股资产流动性，拓宽退出渠道。 值得关注的是，这项机制给出了明确的完成时间：2018年底前。 对此，有业内人士表示，研究依托资本市场交易债转股股权，并将股权标准化，其实之前就开始设计这一事情。退出机制此前在多个文件中都有提及，但是一直没有具体的细则出台。此次明确了具体的时间表，要在今年年底前完成。现在距离2018年结束还有不到5个月的时间，相关的细则有望加快制定并出台。 联储证券首席投资顾问胡晓辉在接受《证券日报》记者采访时表示，此次五部门联合发布的《工作要点》，再次全面深度地强调了推进债转股的要求。通过债券股降低企业杠杆，核心就是三个重要环节，即由谁承担实施、资金来源与保障、如何退出。 “从资本市场的角度来看，更多的是承担了资金募集以及退出的部分职能。通过设计制度、搭建平台、活跃交易、完善制度等相关安排，保障通过债转股方式，坚定不移地推动这一工作。”胡晓辉说。 东方金诚金融业务部助理总经理李茜告诉《证券日报》记者，此次发布的《工作要点》在参与主体、资金来源、实施和退出方式上进一步强调债转股的重要性。 “《工作要点》明确了深入推进市场化法治化债转股，并从资金来源，交易机制、退出渠道等方面做出部署，有助于加快推动债转股在降低企业杠杆率方面发挥作用。”李茜说。 “通过降杠杆，降低企业负担，并释放未来发展空间、完成大的结构转换、调整的核心，市场化的退出是重中之重。”胡晓辉说， 至于资本市场如何发力，李茜认为可以从两方面进行：一是丰富债转股业务形式，拓宽资金来源。资金筹集是债转股项目的实施难点，银行可以通过私募基金形式拓宽资金来源。私募基金可以撬动社会资本参与，规避银行资本高损耗对债转股空间的制约。同时，对于债转股回报周期长且涉及股权管理等问题，私募股权基金具备天然优势。此外，在不良债权处置方面，商业银行和AMC通过商定出资比例、设立合伙基金实施债转股，既拓宽了不良债权的处置形式，同时在AMC和商业银行之间形成分担机制，有助于调动AMC参与不良债权处置的积极性。 二是审慎选择债转股对象，从源头上把控风险。在符合国家产业和债转股政策的基础上，选择地方政府重视程度高、控股股东支持意愿强，具有一定的资源、技术、产品等核心竞争力的企业。 市场化债转股实现“一箭三雕” 降低银行不良贷款率 近日，国家发改委等五部委联合印发了《2018年降低企业杠杆率工作要点》。在深入推进市场化法治化债转股方面，《工作要点》提出，要开展债转优先股试点。鼓励依法合规以优先股方式开展市场化债转股，探索以试点方式开展非上市非公众股份公司债转优先股。 顶点财经首席宏观分析师徐阳昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，在当前企业杠杆率高企、银行不良贷款“双升”、新旧动力加速转换、金融风险上升的特定时期，采用市场化债转股方式，达到逐步降低企业杠杆率等目标具有较强的针对性和积极意义。通过市场化债转股改革，可起到“一箭三雕”的作用，即对银行而言，有助于降低不良贷款率和提高拨备覆盖率，潜在的投资收益也可能上升；对企业而言，债务转为资本，降低了负债率，增加了企业营运资金，可轻装前进；对整个经济而言，减少了潜在的金融风险，增强了发展的动力。 上海财经大学量化金融研究中心主任曹啸昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，债转股的实施，在总资产不变的前提下，负债转为股权，直接降低了企业的杠杆率，这个效应是显著的。而且债转股以后，企业的债务负担和财务成本降低，盈利状况改善，也有利于杠杆率未来进一步的降低。另外，在外部股权融资困难的条件下，通过债转股降低杠杆率，相对容易实施，毕竟，债权人对于企业的状况较为了解，且相对于企业陷入债务困境，债转股也是债权人可以接受的一种方式。 徐阳表示，要从根本上解决目前债转股“落地难”的难题，必须先设法系统性地解决以下几个关键技术问题，理顺债转股背后的因果逻辑关系问题，企业实质性重组的专业服务提供者的直接参与问题，专业投资者和策略投资者参与问题，债转股投资资金来源问题，债转股下最终贷款损失和投资者损失处理问题。 徐阳表示，目前，优先股仅限于公众公司发行，而对于未上市公司而言，优先股的增发、置换方案仍需相关法律法规进行明确。换句话说，优先股在《公司法》等更高层级的法规上仍存在空白，目前只有主板、新三板存在优先股的规定，但非公众公司如何发行优先股，并实现债转股仍有待制度的演进。 专项债助阵 1.7万亿元债转股有望加速落地 日前，国家发改委等五部委共同发布的《2018年降低企业杠杆率工作要点》提出，支持符合条件的金融类实施机构发行专项用于市场化债转股的金融债券筹集资金，鼓励符合条件的各类社会资金投向市场化债转股项目。专家认为，引入债转股专项债为债转股实施机构提供了较低成本的资金，将提速债转股进程。 国家发改委最新数据显示，截至今年6月底，市场化债转股签约金额达到了17220亿元，但到位资金仅3469亿元。 苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对《证券日报》记者表示，当前，债转股实际落地之所以进展缓慢，主要原因有两方面：一是由于债务人企业不愿丧失企业控制权、债权金融机构因业绩考核等因素，双方参与债转股的积极性不高；二是债转股的资金来源不足。因此，支持符合条件的债转股实施机构发行金融债券筹集资金，将在很大程度上解决债转股资金来源不足的问题。 事实上，早在2016年，国家发展改革委就发布《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》，从制度层面明确了债转股专项债券具体操作模式。2017年5月17日，国家发改委批准陕西金融控股集团有限公司（陕西金控）债转股专项债发行，这是获批的首单债转股专项债。 吉林省财政科学研究所所长张依群对《证券日报》记者表示，发行债转股专项债，可以有效改善金融类机构的资本结构，增强金融类机构的流动性，防止金融机构因资金问题而引发系统性金融风险，避免“金融流感”的出现和爆发。 黄志龙表示，发行债转股专项债的主要目的是解决债转股的资金来源问题，其发行前景还是比较看好的，主要是因为近一个月来央行货币政策边际放松的趋势日趋明显，甚至针对债转股还特别实行了一次定向降准政策，降准的资金专门用于债转股，这为债转股专项债的发行提供了资金来源的保障。 补齐债转股政策体系短板 搭配混改助国企降杠杆 近日，包括国家发改委等在内的五部委发布了《2018年降低企业杠杆率工作要点》，就如何降低企业杠杆率做出了进一步部署。其中，市场化法治化债转股更是核心内容之一。 昨日，盘古智库高级研究员吴琦在接受《证券日报》记者采访时表示，此次《工作要点》针对企业降杠杆问题，在推进市场化法治化债转股方面，从壮大实施机构队伍增强业务能力、拓宽实施机构融资渠道、完善转股资产交易机制、开展债转优先股试点、加强转股股东权益保障等方面给予进一步明确，有利于补齐目前市场化债转股的政策体系短板，提升银行和实施机构的积极性。 事实上，今年以来，为促进市场化债转股实施、降低企业杠杆率，相关政策已陆续出台。如1月份国家发改委、人民银行、财政部等七部门联合下发《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》，旨在切实解决市场化银行债权转股权工作中遇到的具体问题和困难；7月5日，央行下调大型商业银行和股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，支持市场化法治化债转股项目；随后，银保监会又以规章的形式，正式发布了《金融资产投资公司管理办法》，立足于规范金融资产投资公司业务行为，推动提高债转股效率，切实防范金融风险。 吴琦认为，随着近年来去杠杆进程的推进，虽然我国总体杠杆率保持基本稳定，但总的来看，国有企业杠杆率依然是当前我国最突出的债务问题和去杠杆工作的重点领域。 基于此，《工作要点》指出，要推动市场化法治化债转股与完善现代企业制度和国有企业混合所有制改革等工作有机结合，推动企业改组改制，形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的治理结构。 一位券商研究机构的分析人士告诉《证券日报》记者，出于历史原因，在存量贷款中尤其是大行贷款，国有企业往往在客观上占比较高。结合政策层面产业转型升级的导向，处于战略转型期或有重组并购意图的国有企业，有望借助债转股来改善资产负债表、减轻债务压力，为国企改革进一步争取时间、压缩成本。 债转股作为降杠杆减负债的重要方式之一，目前中央企业层面也在积极探索。据记者了解，在全面摸清情况、划定重点企业、建立联系机制、动态跟踪进展等背景下，国资委正研究制定《关于积极推动中央企业开展市场化债转股工作的指导意见》，推动两家国有资本运营公司积极探索参与央企债转股。 支持市场化债转股 私募股权投资基金将迎大风口 日前，国家发改委等五部委共同发布了《2018年降低企业杠杆率工作要点》。对于具体募资方式，《工作要点》称，支持金融资产投资公司通过发行专项用于市场化债转股的私募资管产品、设立子公司作为管理人发起私募股权投资基金等多种方式募集股权性资金开展市场化债转股。 万博新经济研究院副院长刘哲昨日对《证券日报》记者表示，私募股权投资基金在资金募集之初，其资金属性是股权性质，并没有债权或者固定收益的需求，能够从资金来源上防止债转股演变为“明股实债”。同时，私募股权投资基金具有较高的灵活性和相对市场化运作机制，进入债转股市场之后，有利于推动债转股走市场化的路径，能够有效防止成为“僵尸企业”的输血机器。 同时，刘哲还表示，推动私募股权投资基金更多地参与到债转股市场，对于私募基金发展来说也是一个机遇。债转股市场可以有效拓展项目来源，基金通过持有公司股权的方式，介入企业的经营管理，通过专业化的市场运作，改善企业的现状，激发企业潜力提升基金的盈利能力。 中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，推动私募基金参与市场化债转股目的在于降低企业融资风险，促进股权结构多元化，增强抗风险能力，对于私募基金来说拓宽了投资范围，也能提高资金配置效率，降低投资相关风险。 在不少业内人士看来，允许私募股权机构的进入，也是为了进一步激活市场参与者的动力，提高市场效率，让市场充分竞争。当前债转股的主要目的还是为了降低金融风险，去杠杆。而这对于私募股权投资基金而言，也是一个拓展新领域的机会。 谈及私募股权投资基金参与市场化债转股，相比其他募资方式有何好处？刘向东认为，私募股权对风险更有敏感性，是真金白银的自有资金投入，对债权转股权的投资更具直接融资意义。 刘向东认为，推动私募股权基金参与市场化债转股关键是注意如何提供法治化保障，切实保障股权的投资权益；同时注意私募股权基金的投资回报要求，避免虚假债转股，搞成明股实债。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“套利”迷眼 要约收购水深几许？

当前波诡云谲的市场环境下，要约收购案例频频登场。8月7日，宁波中百要约收购期满；8月8日，新华百货的要约收购掀开窗口期；而水井坊的要约则进入了最后2天的博弈。 　　据上证报记者梳理，今年以来，包括宁波中百在内，沪深两市已完成6起要约收购（包括全面要约和部分要约），另有2家公司处于要约收购期，此外还有多家公司被相关方提出了要约意向。 　　“通过要约收购可在短期内迅速获得大量筹码，是夯实控股权或敌意收购的利器。对普通投资者而言，要约收购具有一定的价差空间，存在套利可能。”业内人士表示，“但在震荡行情下，市场变数增多，套利空间收窄。” 　　未知的套利空间 　　部分要约收购过程中，并非所有预受要约股份都会被收购，如果超出要约目标股数，则将会依比例收购。如果要约股数大幅减少，预受要约股东的“中标”比例会相应下降，套利空间也就缩小了。 　　要约收购分全面要约和部分要约两类，目前市场多见的是部分要约收购，发起方通常为上市公司实际控制人或无关联第三方。 　　不难理解，决定要约成败的核心是要约收购价格，套利博弈亦围绕价格展开。 　　以要约期刚满的宁波中百为例，要约发起方为鹏渤投资，本次拟要约股份数量为上市公司总股本的5.65%，价格为12.77元/股。事实上，宁波中百今年4月首次发布要约收购报告书摘要时，鹏渤投资拟收购股比达27.65%，要约价也比当时市场价高出约20.81%，直奔控股权而去。但最终，鹏渤投资让步，大幅缩减了要约数量。 　　从股价走势可见，在下调要约收购股份数量后，宁波中百股价从近12元/股的高位逐步跌到9元/股附近。更有趣的是，8月7日（要约截止日当天），宁波中百股价在最后20分钟内拉升5%以上，最终收报9.86元/股，但该价格与12.77元/股的要约价比，仍有近30%的理论套利空间。 　　“部分要约收购过程中，并非所有预受要约股份都会被收购，如果超出要约目标股数，则将会依比例收购。宁波中百要约股数大幅减少后，预受要约股东的‘中标’比例也会相应下降，套利空间也就缩小了。”市场人士说，最后3个交易日，由于预受股份不得撤销，博弈往往是最激烈的。 　　预受结果可为佐证。数据显示，宁波中百的预受要约主要发生在最后3个交易日，预受要约比例依次为（总股本的）8.5%、11.2%、6.1%，最终共计1267户、累计8473.5万股股份选择了预受要约。而鹏渤投资本次目标收购股数为1267.15万股，也就是说，预受股东被收购的股份比例约为15%。 　　因此，宁波中百的整体套利结果颇难预测。预受要约的股东有15%的股份已锁定30%以上的盈利，但剩余85%股份的盈亏情况，得看复牌后的二级市场表现。即宁波中百复牌后出现5%的跌幅，就可能“吞”掉要约的价差收益。 　　多方面博弈变数 　　要约收购成功与否、套利成功与否，与公司质地、股权结构、股东意愿、发起人实力、市场波动等多种因素相关，错综复杂。此前，也有公司在发布要约收购摘要后发生变故，终止要约收购，股价应声下跌。 　　宁波中百的案例表明，在（部分）要约收购中并不存在无风险的套利。 　　“要约收购期间的博弈是动态变化的。要约收购成功与否、套利成功与否，与公司质地、股权结构、股东意愿、发起人实力、市场波动等多种因素相关，错综复杂。”分析人士称。 　　水井坊的要约收购也在印证这种微妙的博弈。发起收购的是公司实控人帝亚吉欧，本次拟通过部分要约方式增持20.29%的股份，要约收购价格为61.38元/股，截止日为8月10日。目前，帝亚吉欧通过水井坊集团持有上市公司39.71%的股份。 　　20%，这在部分要约收购案例中是一个较高的比例。这意味着，在大股东已锁定40%股份的情况下，即便所有流通股东都预受要约，预受股东最终被收购的股份比例至少达到1/3（20%/60%）。但与宁波中百一样，要约套利能否实现的关键，仍是实际被收购的比例及复牌后股价走势。水井坊8日最新股价为52.55元/股，与要约价比，理论上的套利空间约17%。 　　此外，据公开信息，东百集团、ST景谷等公司的部分要约收购事项也正在“路上”。从收购报告书摘要披露的要约价看，与市价均存在不小的价差。比如，周大福给ST景谷开出的要约收购价高达32.57元/股，公司8日股价报收24.34元/股。 　　不过，根据相关规定，要约收购报告书摘要的发布只是“预告”，要待“全文”发布后才正式进入要约收购程序。此前，也有公司在发布要约收购摘要后发生变故，终止要约收购，股价应声大幅下跌。 　　“没有天上掉馅饼的事。投资者应认真判别所谓的要约套利空间，更需关注公司本身的质地、主营业务情况及发展前景，不要盲目去追逐所谓的套利。”市场人士提醒。 　　控制权争夺“绝杀” 　　一些部分要约收购案例与控股权争夺息息相关。在这种情况下，要约收购的进程变数更大，因为另一方肯定不会善罢甘休，轻易让出控制权。在浙民投成功要约收购ST生化的实施过程中，最后3个交易日形势突变，引发股价异动。 　　投资者博弈只是要约收购的一个场景。在部分的要约发起人眼里，要约收购具有更深远的战略价值。 　　近期，部分要约收购案例与控股权争夺息息相关。如8月8日，新华百货要约收购开启时间窗。收购人系公司大股东物美控股，本次拟收购6%的股份，要约价格为18.6元/股。目前，物美控股及其一致行动人持有上市公司约35%的股份。 　　本次收购数量不大，却分量十足。2015年开始，私募大佬崔军掌舵的“宝银系”六度举牌新华百货，剑指控股权；“物美系”则通过持续增持予以回击，最终反超“宝银系”重回第一大股东之位。但两大阵营的持股差距仅约2%，双方一直势如水火，争斗难分难解。 　　在此局势下，“物美系”祭出部分要约无疑是为强化控股地位。更加微妙的是，6%的要约收购数量，几乎是在维持上市地位等约束性条件下的最大要约收购比例。 　　股权争夺复杂程度不逊于新华百货的*ST康达，也刚刚预告了要约收购大戏。公司近日收到了来自京基集团的要约收购报告书摘要，后者拟以24元/股的价格，收购10%的股份，收购完成后持股比例将增至41.65%。目前，深圳华超持有约30%股份，掌握着上市公司控制权。 　　*ST康达的控股权争夺长达5年之久，两大资本阵营剑拔弩张，公司业务乏善可陈，终于“披星戴帽”。“登堂未能入室”的京基集团，同样选择了精准比例的要约收购，来发动最后一击。 　　对此，深圳华超自然不甘将控制权拱手让人。*ST康达公告称，京基集团及林志等13名自然人存在一系列涉嫌重大违法事项，尚在法院诉讼和监管部门的调查之中，依据相关规定，京基集团暂不具备收购上市公司的主体资格，不得收购上市公司，故上市公司不同意公告收购报告书摘要。后续且看京基集团是否能如愿发布要约收购报告书全文。 　　另外，知名珠宝商周大福，也开出了一个极具诱惑力的价格（32.57元/股）拟要约收购ST景谷25%的股份，以达到控股目的。但目前，该项要约收购尚未正式启动。 　　“在此类控股权争斗案例中，要约收购的进程变数更大，因为另一方肯定不会善罢甘休，轻易让出控制权。”投行人士表示。可供参照的是，“敌意收购”的标志性案例——浙民投成功要约收购ST生化的实施过程中，“剧情”在最后3个交易日内突变，佳兆业集团突施冷箭拟入主ST生化，引发股价异动，博弈高潮迭起。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

荒诞剧：小区建涨价联盟 开发商举报自己

房价暴涨，乱象丛生，楼市里的荒诞剧越来越多。 　　这边厢，开发商因房价暴涨举报自己，要求撤销合同，回收房源再销售。 　　那边厢，局部楼市开始调整，北京通州有业主因开发商降价而闹退房。 　　更匪夷所思的是，南京、杭州、合肥多地小区业主发布倡议书，号召组建涨价联盟，抱团涨价，涨幅从5000到1万不等。 　　好一幕时代滑稽剧！ 　　1开发商举报自己 　　最近，西安一开发商竟然举报自己无证销售，以此为由，在商品房售出两年后，将业主告上法庭，欲收回所售房产。 　　目前审判结果出来，有业主一审败诉。 　　 　　要知道，这两年，西安的房价可谓一路飞涨。就涉事楼盘而言，2016年业主购买时价格仅为7000元；2018年8月，周边楼盘均价已经高达2万多元。 　　从7000多到2万多，短短两年多时间，就是两三倍的涨幅。 　　的确，按照法律规定，开发商无证违规售房，购房合同无效。显然，一旦购房合同被认定无效，开发商仅需退回业主两年前缴纳的房款，顶多再附加一点利息。即便可以认定开发商有意欺瞒，业主最多也只能获得不超过一倍的赔偿。 　　当然，开发商违规，行政处罚也必不可少。无证售房，虽说可以没收违法所得，但实际上很少见。 　　最常见的是暂停销售，最多连带处以预付款1%以下的罚款，这与300%的房价涨幅相比，何止是九牛一毛，简直是三百牛一毛。 　　事实上，早在2016年8月，西安长安区有关部门就发出了行政处罚，要求停止销售，但开发商置若罔闻。 　　2018年3月1日，当地再开罚单，罚款72万余元。四天后，开发商迅速缴纳了罚款。 　　房价都已涨了三倍，在动辄几百万上千万的利益面前，72万元的罚款算得了什么？ 　　在现实里，违规售房几乎遍地可见。开发商往往以“预售证马上下来”为由，诱惑业主签下购房合同，而相关监管却始终如同罚酒三杯，这是严管还是纵容呢？ 　　开发商违规在先，毁诺在后，既违法又失信，最终却不仅能全身而退，而且转身再次售房，随即就能获得两三倍以上的暴涨收益。 　　这是鼓励投机，还是伸张公平？ 　　2业主闹退房 　　与开发商举报自己具有相同荒诞效应的是，业主闹退房，而且不止一次上演。 　　6月30日，北京通州某楼盘，数十名身着印有“退房”字样短袖的老业主，聚集于售楼处，要求退房。 　　2017年10月，该楼盘备案价为3.75万元；而到了2018年6月，均价跌到了2.68万元。一年间，跌幅接近三成，每平跌掉了1万元。一间100平方的房子，业主还没收楼，账面就“损失”100万元。 　　业主闹退房，与开发商举报自己闹收房，都是缺乏契约精神的体现。但这种事情，已经不是第一次上演。 　　2008年，因金融危机导致房价下跌，杭州、南京、深圳就出现过一波退房潮。 　　随后，2011年，房价出现局部调整，有楼盘降价销售回笼资金，退房潮再次在杭州等城市上演。 　　2014年，楼市高库存积压之下，房价再度陷入调整，以杭州为代表的城市，第三度出现退房潮的闹剧。 　　当然，这三波退房者的诉求都未能如愿。 　　如果当时真如愿的话，在后来的房价暴涨面前，这些业主会不会发起另一波“要房潮”呢？ 　　3小区建涨价联盟 　　日前，杭州某小区发起小区“涨价倡议书”： 　　自2018年6月1日起，所有业主二手房指导报价如下：58000元-65000元/平方米。 　　据了解，该小区二手房挂牌价多在4.4万～4.8万元/平方米。或许在这些业主看来，只要联合提高报价，小区房价就能瞬间涨上去1万。 　　无独有偶，从4月份开始，南京10个小区陆续发出“涨价倡议书”。合肥有小区更是成立所谓的“房价指导委员会”，试图规制小区业主卖房行为。 　　还有意见书告诫业主：要提高自信度，切忌妄自菲薄、自贱自贬。 　　 　　如果有基本的经济学常识，就会明白，这样的联合涨价，纯属业主的一厢情愿。 　　一个小区涨价，其他小区维持原价，只会这个小区的二手房更加难以成交。更关键的是，所谓的涨价联盟，既无法律效力，也无实质约束力，根本防不住个别业主偷偷折价卖房。 　　所以，这样的涨价联盟，更像是小孩子的过家家游戏，堪称房价暴涨时代的顶级黑色幽默。 　　然而，无论是抱团喊涨，还是房价指导，究其根本，都与行政调控的思维如出一辙。 　　只不过，没有行政的强制力，没有对于土地等资源的垄断，更没有对于违反者的处罚手段，还想学行政部门玩控制房价的高难度游戏，最终结果只有一个：画虎不成反类犬。 　　4暴涨时代的荒诞剧 　　房价暴涨，不仅改变预期，而且助长不劳而获的投机心理。 　　开发商玩举报自己的套路，试图通过法律陷阱，攫取房价暴涨的巨额收益。用违规和毁诺来赚取利益，这让市场规划、契约精神和法律制度都成了戏耍的对象。 　　业主因房子降价而要求退房，这更是对于契约精神的背离。只见房价下跌时要求退房，却未见房价上涨时将利润分薄于开发商。 　　小区组建涨价联盟抱团涨价，虽然在法律上处于灰色地带，且在现实里基本不会产生任何约束力。但涨价联盟的频繁出现，恰恰说明房价“只涨不跌”的预期是如何之强，更说明在房价暴涨之下，一些人的投机心理泛滥到了何种地步。 　　正如在刘鹤主编的《两次全球大危机的比较研究》一书中所说的： 　　大众心理都处于极端的投机状态，不断提出使自己相信可以一夜致富的理由……人们宁愿相信各种投机奇迹，人类本性中的贪婪和健忘达到前所未有的程度，没有多少人可以经受泡沫产业的诱惑。 　　这样的现象，今天有多少正在现实中上演？ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

博通集成客户数据打架 中信证券保荐萝卜快了不洗泥？

　　讯博通集成电路股份有限公司近日的IPO之路不太顺畅。 8月7日，证监会召开第十七届发行审核委员会2018年第118次发审委会议，审核三家公司首发申请。其中，浙江新农化工股份有限公司、武汉贝斯特通信集团股份有限公司首发获通过，仅有博通集成首发暂缓表决。 　　博通集成主营业务为无线通讯集成电路芯片的研发与销售，具体类型分为无线数传芯片和无线音频芯片。公司前身为博通集成电路有限公司，成立于2004年12月1日，2017年3月20日变更为股份公司。实际控制人为Pengfei Zhang、Dawei Guo，两人均为美国国籍。 　　博通集成招股书披露，2015年至2017年，博通集成第二大客户均为深圳博芯科技股份有限公司，对其销售金额分别为1.36亿元、1.55亿元、1.60亿元。 　　博芯科技为新三板公司, 2015年至2017年营业收入分别为7464.91万元、1.39亿元、1.99亿元。也即是说，博芯科技2015年、2016年这两年全部的营业收入，均不够其向博通集成的采购金额。 　　中国经济网记者查阅博芯科技年报发现，2015年至2017年博芯科技向博通集成采购金额分别为3686.11万元、7957.06万元、8680.85万元。 　　数据可见，博通集成披露的销售金额数据与博芯科技披露的采购金额数据有严重差距，两份数据互相打架。 　　中国经济网记者就招股书数据打架问题采访博通集成，截至发稿未获得回复。 　　博芯科技的应收账款也令博通集成心烦。博通集成招股书还显示，2015年至2017年公司应收账款余额前五名客户中，博芯科技的期末余额分别为3221.95万元、4182.69万元、5121.24万元；占博通集成应收账款余额比例分别为48.00%、43.04%、34.87%。 　　博通集成此次拟登陆上交所，保荐机构为中信证券，保荐代表人为孙洋、王建文。金石灏汭投资有限公司直接持有博通集成187.04万股，系本次发行的保荐人和主承销商中信证券的全资子公司金石投资有限公司的全资子公司。 　　2016年12月，博通集成为对境外股东的股份在境内拟上市公司层面进行了平移，同时部分境外股东由于资金需求选择退出，转让股份由新投资人承接。金石灏汭借机成为博通集成股东。 　　2016年12月27日，博通有限通过董事会决议，同意公司原股东Beken BVI将所持有公司56.30%股权，以1.57亿美元转让给亿厚有限、泰丰有限、金杰国际、耀桦有限、建得投资、普讯玖、鸿发投资、鸿大投资、Dynamic Frontier、Beijing Integrated、北京集成电路、武岳峰、聚源载兴、Forebright Smart、金石灏汭、佳轩投资、中和春生、柘量投资、君翊投资、谢秋、周都，其余股东放弃优先购买权。同日，Beken BVI与相关投资人签署股权转让协议，约定转让股份，转让价格对应公司估值为2.78亿美元。 　　中信证券近日发布的业绩快报显示，今年上半年中信证券实现营业收入、净利润分别为199.76亿元、55.86亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

苹果欲把汽车前挡玻璃当“手机屏”：显示导航通话

苹果之前已经进入了自动驾驶汽车领域，并且申请了一些和汽车有关的专利。据外媒最新消息，苹果一个新专利被媒体曝光，显示该公司准备把汽车前档玻璃当做一个功能强大的“手机屏幕”，屏幕上能够叠加导航信息或是视频通话界面。 据美国新闻周刊网站报道，本月初，苹果向美国专利商标局提交了专利申请文件，该公司准备把汽车挡风玻璃，转变成为一个具备增强现实功能的抬头显示屏。 所谓的抬头显示，指的是在汽车驾驶过程中，开车人无需低头查看各种仪表盘，可以通过挡风玻璃查看各种信息，了解车辆行驶速度、发动机转速、温度等信息，由于无需低头，抬头显示技术提升了行车安全性。 苹果强调称，在挡风玻璃上显示的内容，并不会阻挡开车人的视野，这些信息将会以透明方式叠加在玻璃上。 苹果上述的专利技术将借助于大量的传感器或者监控装置，其中包括红外摄像头、超声波传感器、汽车大灯扫描设备、景深摄像头、雷达设备、GPS设备等。 苹果表示，在抬头显示的前挡玻璃上，开车人可以看到地图导航信息，也能看到车辆行驶速度。 苹果还提到，司机也能够将FaceTime（苹果的视频聊天服务）信息显示在挡风玻璃上，这样方便在开车时进行通话聊天。 苹果在申请文件中写道，在某些应用场景下，汽车前挡玻璃的增强现实显示系统能够支持开车人和远程用户、或是另外一位开车人进行视频通话。 苹果这一专利中还包括另外一个技术，名为“开车人恐慌监测”。苹果的系统将会全面监控司机的压力状态，比如观察眼部运动、身体姿势、身体温度、眨眼频率、心率、身体动作等。苹果也会根据监测结果，调整前挡玻璃抬头显示的内容。 苹果是否会根据专利技术开发出产品，目前尚不得而知。实际上，苹果申请的专利并不见得都转变成实际销售的商品或技术。 比如在2013年，苹果申请了一个专利，显示是一种平板电脑和笔记本电脑的融合产品，平板电脑可以通过一个磁连接装置和键盘连接。直到今天，苹果并未发布类似的产品。 另外在2010年，苹果还申请了一个智能单车的专利，能够利用传感器监测自行车的速度、距离，或是骑行者的心率。 今年四月份，苹果另外一个和车辆有关的专利被曝光。按照设计，苹果计划让未来的自动驾驶汽车成为一个封闭式的虚拟现实体验工具，无需开车的用户可以把乘车过程当做体验虚拟现实游戏。 较早前，苹果已经布局了自动驾驶汽车业务，并且派出了几十辆无人车在加州的公开道路上进行测试。不过据外媒报道，苹果自动驾驶技术和Waymo等领先企业存在巨大差距，甚至落后了两三年。 苹果自动驾驶汽车的照片也被曝光，各种传感器的布局也显示产品完善程度不高。 据一些业内人士分析，苹果一直青睐软硬封闭融合的商业模式，在未来自行开发的自动驾驶汽车中，苹果极有可能移植现有的iOS应用生态系统，将大量适合交通、出行、旅游的应用软件迁移到车载信息平台中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京青年报：＂欢迎谷歌＂展示中国互联网开放自信

（原标题：“欢迎谷歌”展示中国互联网开放自信） 周衡 针对谷歌可能“重返中国大陆”的消息，《人民日报》日前在海外社交媒体发文，表示欢迎谷歌回归中国市场，前提是遵守中国法律。百度CEO李彦宏也就此回应称，中国的科技公司今天有足够的能力和信心，在与国际企业的良性竞争中变得更强，共享全球化红利。 中国互联网在向世界互联网起源国家美国学习的基础上，根据人口基数庞大、信息化浪潮来临等中国国情，形成了独有的发展规律和特色。中国互联网企业在搜索、电商、社交及生活服务等领域构建起自身的竞争力，进而在相关领域逐步赶超甚至弯道超车，实现互联网经济与实体基础设施的资源和优势互补，也极大促发了创新科技生产力的喷发。2017年中国数字经济规模已经达到27.2万亿元，占GDP的比重达到32.9%，成为驱动经济转型升级的重要动力引擎。 以BATJ（百度、阿里、腾讯、京东）为代表的中国互联网企业，都是基于互联网思想而成长起来的。互联网思想不是指一种技术或者互联网工具，其价值核心分为两块，一是社会化，二是全球化。社会化彻底颠覆了旧有的商业基础和商业营销思想——传统的企业运营是封闭式的，同类就是竞争对手，非要拼个你死我活；互联网企业则是构建开放式平台，同类是友商，共同教育和做大市场和用户，形成共生共融生态。 全球化则扩大了互联网技术、产品服务的连接范围，互联互通的各个行业和领域资源更多，企业成长会变得更加迅速。中国互联网正在经历深度全球化和社会化的阶段。BATJ等纷纷提出全球化战略，将自己的产品和服务线延伸到海外，覆盖更多国家，为全球消费者提供“INTERNET IN CHINA”。走出去的中国互联网企业，必然不会畏惧与其他国家的企业同场竞技，通过对等竞争，实现服务和产品升级，为包括中国在内的用户提供更为优质的服务。 在深度社会化上，中国互联网企业从线上转向线上线下一体化，打通与更多线下领域的赋能通道，这也就创造出更多的新机会、新空间乃至新技术。比如百度在AI上的大力投入，实现包括无人车在内的人工智能落地，就是中国互联网科技同步甚至超越世界同业的表征，这也带来了巨大的发展空间，比如，AI领域仅靠一家企业是不够的，其他企业的加入只会加速新领域的成熟。 《人民日报》刊文指出，“十三五”期间，中国将以“创新、协调、绿色、开放、共享”的理念引领发展、推动变革，大力实施网络强国战略、国家大数据战略、“互联网＋”行动计划。这就意味着，创建开放自由、公平公正的社会环境与人文氛围，鼓励全球互联网企业和相关人才的汇聚、继续推动更多创新型基因的生根发芽、深耕“开放、自由、平等”的互联网文化，是从政府到社会各界的改革共识。中国互联网企业需要秉承开放包容的心态，敢于和外来同行在同一个赛道奔跑，勇于拿出资源、市场与热情，与外来者共享，一起做大蛋糕。 中国互联网市场的升级，还在于为所有参与者提供顺畅的进入与退出机制。进入全新市场是企业的一种需求，根据自身需要和市场形势变化选择退出，同样是市场规律使然，也有利于新的企业、人才等要素不断进入，使创意创新的火花随时都可迸发。这也是其他国家互联网市场的通行原则。 让互联网技术和服务更先进、更普惠，赋能更多领域和行业，这是互联网企业和从业者的时代责任，也是中国社会提出的共同诉求。中国互联网市场的开放程度始终“在线”。谷歌也好，其他国外互联网企业也好，如果能够通过自身的努力，对接、契合中国用户和市场的需要，严格遵守中国法律，机遇之门就会向他们敞开。这是中国互联网科技经过这么多年积累所建立的自信，也是改革开放精神一脉相承的必然之举。

资管新规下的员工持股信托

“三十年河东，三十年河西”，曾在2016年-2017年期间获取大量市场份额的员工持股信托，今年以来却逐渐萎缩。 记者据数据统计，今年以来仅有13家上市公司公告称，以信托计划的方式进行员工持股计划，在全部员工持股计划中，占比仅为一成左右。而去年同期，选择开展员工持股信托的上市公司共有45家，占比接近四成。在资管新规落地后，多家计划推出员工持股计划的上市公司根据相关规定调整方案，更多的公司倾向于选择自行管理的方式推行员工持股。 北京某信托公司证券部相关负责人对《证券日报》记者表示，主要是市场环境变化，有需求的上市公司客户比较少。员工持股信托计划管理费用较低，相关业务部门接洽该类业务的热情也不高。另外，员工持股计划频繁爆仓有损信托公司的声誉，这也影响了信托公司的兴趣。 员工持股信托日渐萎缩 头部信托公司离场 7月中旬，在沉寂了近三个月之后，上市公司银鸽投资公布其2018年员工持股计划草案。银鸽投资公告显示，此次员工持股计划将委托信托公司管理，并将全额认购信托设立的一般级信托单位份额。这是自今年4月底资管新规落地后，首家选择以信托方式进行员工持股计划的上市公司。 在资管新规落地后，多家计划推出员工持股计划的上市公司对原有方案进行了调整，更多的公司倾向于选择以自行管理的方式进行。 记者根据数据统计发现，今年以来共有103家上市公司宣布推出员工持股计划，其中自行管理的公司多达40家，占比38.83%。而去年同期，自行管理的员工持股计划占比仅为23.14%。 而在今年以来这103份员工持股计划中，仅有13家上市公司公告称，以信托计划的方式进行，占比仅为一成左右。而去年同期，选择开展员工持股信托的上市公司共有45家，占比接近四成。此前，华润信托、兴业信托等多家排名靠前的信托公司均大力发展员工持股信托业务，资管新规落地前，两家公司设立员工持股信托计划均超过10次。 事实上，早在去年第三季度以来，头部信托公司就已陆续“离场”，取而代之的是业内在证券投资信托方面较有积淀的小型信托公司。例如，云南信托即在2017年下半年陆续完成6单上市公司员工持股信托计划，四川信托、华宝信托、陕国投等公司参与力度也有所加强。然而，在今年4月27日资管新规落地之后，员工持股信托已寥寥无几。 北京某信托公司证券部相关负责人对《证券日报》记者表示，主要是市场环境变化，有需求的上市公司客户比较少。员工持股信托计划管理费用较低，相关业务部门接洽该类业务的热情也不高。在信托业内提出转型主动管理、去通道业务的当下，员工持股信托计划属于较为“偏僻”的业务，显得有些不合时宜。 股票爆仓信托“躺枪” 杠杆率已大幅下降 在A股市场持续震荡之际，持有上市公司股份的各类信托计划、资管计划也难免存在“爆仓”风险。《证券日报》记者根据数据不完全统计，今年下半年以来，已有83家上市公司发布股份被动减持公告。其中，金龙机电、*ST凯迪、智慧松德、康盛股份等公司均系员工持股计划“爆仓”而导致的被动减持。 以智慧松德为例，其在6月22日公告称，由于资金补偿方未能及时以现金补仓，公司员工持股计划信托受托人兴业国际信托，对信托计划所持的公司股份约438.51万股全部减持。根据信托合同约定，智慧松德作为信托计划的一般受益人已经自动丧失其份额，剩余信托利益由优先委托人进行全额分配。 智慧松德表示，公司在收到补仓通知后，立即进行多次电话协商，承诺补足现金，请求给予资金补偿方半天的展期补仓时间。对于该请求，兴业国际信托表示，其作为受托人必须获取委托方南京银行同意豁免的书面文件，方可不执行减持。但南京银行方面一直未同意资金补偿方提出的方案，也不愿意出具豁免执行指令的书面文件，而即使在交易期间内完成足额资金追加，仍会继续实行减持指令。 对于员工持股计划屡见“爆仓”，有业内人士直指系杠杆问题。“加杠杆”的初衷当然是希望能够放大收益，但“加杠杆”是一把双刃剑，在放大收益的同时也将放大风险。 对此，上述信托公司证券部负责人表示，员工持股信托计划属于事务管理类信托，信托业务人员完全按照外部指令对信托计划进行管理。而在员工持股信托计划设立之际，相关方已对信托合同条款进行充分讨论，均按照员工持股计划的要求进行“量身订制”。 而据记者观察，早在资管新规征求意见稿公布之后，员工持股计划就已悄然“降杠杆”。此前，业内员工持股信托计划多以“2:1”的方式进行分级，或引入中间级扩大杠杆。而自去年年底以来，市场上推出的员工持股信托计划绝大多数采用了“1:1”的分级方式，“降杠杆”趋势明显。 即使是7月份已有上市公司打破“坚冰”，但大部分信托公司对员工持股信托计划积极性仍然不高。对此，某信托公司相关业务负责人表示，今后员工持股信托业务模式的变化可能会比较大。员工持股计划是否做、怎么做、方案如何变化，主动权都不在信托公司。不过，他也表示，开拓上市公司客户是信托公司业务重点之一，未来员工持股信托计划的市场仍有开发空间。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

被抛弃的人人网：上市7年511亿市值蒸发98% 老板是雷军同学

　　一篇名为《13年后重新登陆人人网，你会看到你青春的截止日期》的文章在网上引起热议，不少人表示怀念那个时代。 　　8月5日，人人网CEO陈一舟也在人人网上发布日志，回忆了人人网的前世今生，并重点描绘了他对人人网的未来的一些想法。 　　陈一舟反思，过去几年里在产品上没有什么创新，甚至维护工作都很勉强。为了节流，我们的团队由鼎盛时期的近两千人逐步减到现在只有八十人。 　　截至8月5日，股价2.1美元/股，总市值为1.46亿美元(约9.97亿人民币)。而2011年5月，人人网在美国纽交所上市首日，当天的最高市值一度高达74.82亿美元(约511亿人民币)。以此计算，如今市值缩水98%，只剩了当时的2%。上市七年，芳华不在。 　　其实早在一个多月前，久违的人人网就刷过一次存在感。6月22日晚间，人人网大涨155.83%，报价2.36美元。这一天也是人人网公司的派息日，每股美国存托股派息9.1875美元。 　　作为曾经的社交明星，这家喊着“找同学、上人人”的网站为80、90后记载了青春画像。当很多人从活力十足的大学生变成手捧保温杯的中年男人时，那个交友、撩妹的圣地也经历了痛苦的转型：游戏、团购、互联网金融、直播、二手车、区块链。 　　这一切的变化都离不开其背后那个爱逐风口的男人——陈一舟。 　　被抛弃的社交帝国 　　2004年2月，大二学生马克·扎克伯格在哈佛宿舍创建了Facebook，轰动各界。 　　虽然彼时我国尚未任何社交网站，但作为新兴事物的互联网早已让众多企业家心血澎湃，王兴便是其一。一年后，他暂停美国的博士学位回国，效仿Facebook创建了校内网。 　　2006年，校内网风靡一时，但王兴团队身陷资金不充裕的窘境，此时，陈一舟抛来了绣球。他以2百万美元收购了校内网。 　　陈一舟一向是社交网络这片热土的朝圣者。1999年，毕业于斯坦福大学的陈一舟初次创业，便是线上青年社区China Ren。此前，他于1987年考上武汉大学物理系，大二转到计算机系，与“雷布斯”雷军做了半个学期同学，之后移民美国。 　　他为校内撒下不少心血。2009年，陈一舟对校内网业务做了极大调整，通过提供发布日志、保存相册、音乐视频等站内外资源分享等功能，提高用户之间的交流效率。同时，他摒弃了校园概念，将之改名为“人人网”，致力于搭建为所有互联网用户提供服务的SNS社交网络。 　　2011年5月4日，陈一舟得偿所愿，把人人网领进了纽约证券交易所。当时，他向华尔街讲述的故事是“中国版Face book”。人人网一时风头无两，市值冲至70亿美元，力压网易、新浪，在中概股中仅次于百度。 　　恭贺声接连而至，但在其中，搜狐CEO张朝阳却波了冷水。他曾说：“把人人公司包装成中国的Facebook，只能说，概念上是像的，但不是Facebook。而且，中国公司的管理团队、资本结构等各方面都不是最优秀的，会有很多问题。” 　　没想到，张朝阳的评价一语成谶。与上市前2010年运营利润570万美元相比，2011年，公司运营亏损3020万美元，第二年扩大至9千多万美元。 　　与此同时，中国移动互联网快速发展。微博、微信等社交平台的快速兴起，很快让人人网失宠。 　　为了应对业绩下滑，陈一舟开始对内进行人事整改。裁员过程中，一些意外深藏不漏的内部矛盾开始显现，最为外界所知的是一封措辞激烈的邮件。 　　2014年6月，人人公司负责战略发展事务副总裁的杜悦在发给陈一舟的邮件中说道：“在人人做了3年副总裁，虽然有很多机会可以对你说，虽然我不想说，但我不得不说你无论是做为领导还是做人都‘非常负面’。我希望立即离职。”这封邮件抄送了公司部分高层员工乃至投资者，并最终被公诸天下。 　　这样不遗余力地人身攻击在商业世界极为少见。即使陈一舟经历过无数批评谩骂，这件事仍给他造成了极大地情绪波动。看到邮件的同事当天晚上打电话给他，而他正在美国吃早餐，一向不把公司事情带回家的他还将此事告诉了家人，因为“太心烦了”。 　　陈一舟给的说法是，杜悦坚持做母公司投资的一家创业公司的CEO，但自己认为他并非最佳人选。而当媒体找杜悦对质时，杜表示“事情没那么简单”。 　　之后，人人高管包括CMO江志强、负责无线的副总裁吴疆、负责糯米网的沈博洋、负责人人游戏的何川等人陆续离职。 　　陈一舟曾对人人网校园渠道负责人杨慕涵的离职做出这样的公开评价：世界上总有些小概率的事情和人，自己以前在公司管理上有些心慈手软，因为讲究人情而开除高管不快，这次就当买了教训。但当左膀右臂真正离开，不知私下时陈一舟在心里是否会涌起苦涩。 　　面对节节退败的人人网，陈一舟果断放弃社交，开始寻求转型。 　　追逐风口：直播、团购、二手车、区块链一个都不能少 　　游戏领域是陈一舟挽救人人公司颓势的第一个尝试。 　　2012年，人人游戏收入超过广告，成为营业支柱。但在当年年末，人人游戏经历了在App Store刷榜被下架的丑闻后，便开始了一发不可收拾的下滑。在接下来的两年，人人游戏的年营收同比下降幅度都在50%以上。 　　陈一舟对外宣称，自己将是公司“最大的产品经理”，时间滑到2013年1月，焦虑的他把办公司命名为“jackass office”(蠢驴的办公室)，并对所有高管说：“转型是非常痛苦的，以后我会变得偏执，要像蠢驴一样天天踢你，逼着你改东西。” 　　一年后，陈一舟将重心转移至互联网金融，相继推出了大学生分期购物平台“人人分期”以及网贷理财平台“人人理财”。他曾在媒体中公开表示：“2014年是我们转型的重要一年。我们将以往用于团购、在线视频和游戏发展等业务的资源，转移到如互联网金融这类新兴领域，充分发挥人人公司的主要用户群大学生的力量。” 　　从2015年开始，互联网金融营收虽然不断增加，但财务数据却极其难看。2015年人人公司的净营收为4110万美元，同比下滑11.9%；净亏损为2.201亿美元，达到营收的5.35倍。2016年人人公司的净营收为6340万美元，净亏损为1.854亿美元。 　　2016年，直播成为新的风口，陈一舟也加足马力开始布局。当时，人人公司的主营业务营收被分割为互联网金融业务收入与人人(虚拟项目)业务收入两部分，后者主要包括广告和IVAS收入，移动直播业务被并入IVAS板块。 　　第二季度，人人公司正式启动直播业务(人人直播)，并在首页推送热门直播，陈一舟还宣布将拿出价值300万的人人股票奖励优秀主播。在这样的投入以及市场热潮推动下，人人公司的直播业务获得了较快成长。不过这样的转型引发了老用户的不满。 　　直播拉动了人人一定程度的业务增长。2016年，人人移动端直播业务收入为490万美元，占报告期IVAS收入的15.1%。截至2017年6月底，人人移动端的活跃用户约为2.51亿，2017年2月的月活人数曾达110万。 　　但随着直播渐入红海，大浪头也不将存在。2018年1月，人人直播月活人数暴跌至18.62亿人。虽然陈一舟还未放弃直播，但直播显然已经不是一条好的出路。 　　如果说，之前游戏、金融、直播还或多或少跟社交沾边，那此后人人公司则抛开了社交，变得让人陌生。这在于陈一舟已经将一只脚踏入了二手车浪潮。 　　2016年第二季度，在人人直播启动之时，陈一舟也开始发力二手车金融业务。这块业务得启动与彼时学生贷遭遇监管有关，人人网砍掉了“校园贷”，将重心完全放在了二手车分期贷款上。 　　与直播风口的转瞬即逝、业绩下滑不同，二手车业务很快成了人人公司业绩中最亮眼的成绩单。截至2017年12月31日，人人公司在中国14个城市开展二手车销售业务。这部分业务已于2018年4月正式更名为开心汽车，专注于高端二手车交易。 　　财报显示，人人网2017年营业收入为2.021亿美元，其中互联网增值及其他业务营收为5170万美元，二手车业务收入达到1.21亿美元，占总营收比重为59.9%。截至2018年3月底，人人二手车销售收入为1.236亿美元，占比已从59.9%增加至86.12%。有人调侃道，人人已经从一家社交龙头公司，变身了“卖车公司”。 　　实际上，陈一舟还曾追逐区块链风口，宣布推出“人人坊”和代币“RRCion”。仅一周的时间，人人网就经历了股价暴涨暴跌、被监管部门约谈、RRCion叫停和退币的“翻车”之旅。 　　二手车成了如今人人公司的救命草，这不禁让人唏嘘。在陈一舟的带领下，这个曾经中国版“Facebook”的社交领域的独角兽也被折断了角，关进了牢笼。 　　“做产品不行，投资眼光狠毒” 　　冯大辉在微博上评价陈一舟是：“著名域名囤积贩子、应用商店刷榜专家、无冕硅谷同步助手、炒股达人”。 　　同乡周鸿祎曾说：“湖北第一聪明的当属陈一舟，雷军第二，我第三”。湖北第一聪明陈一舟的这份聪明，更多体现在其投资眼光上。 　　在人人网人事调整的那段时间里，陈一舟频频出手投资，甚至还将投资业务延伸到了海外：2014年初，人人向美国的P2P助学贷款网站SoFi投资7000万美元；5月份，人人领投了地产众筹网站Fundrise，总额3100万；进入9月，陈一舟转战国内领投了雪球网的C轮，总额为4000万；11月，又通过1000万的投资获得了香港公司GoGoVan的10%股权，如果再算上Motif Investing的这笔4000万元，人人在2014年里向全球各地的项目投了近2亿的资金。 　　而现在SOFI的估值已经达到了43亿美元，也就是说，人人公司所持有的SOFI股权价格已经超过了其自身7.82亿美元的总市值。 　　而在国内投资方面，他曾通过投资艺龙、唯品会等公司，取得了4倍以上的收益来稳定了人人的财务状况。 　　“人人公司是否盈利主要看陈一舟购买了什么股票，根本和公司主体业务毫无关系，只需要陈一舟和一个专业的投资团队就可以了。”有投资者如是说。有人曾笑称，陈一舟用一己之力靠炒股赚钱来维系公司经营，实乃“中国好老板”。 　　低价分拆人人网，惹怒小股东 　　4月30日晚间，人人公司向SEC递交了一份针对股东的分红方案。乍一看是股东分红方案，应该是让股东获利的内容，却遭到了股东的联合抵制。 　　美股投资人CONAN表示，这份所谓方案表面上是向全体股东分红，本质上却是陈一舟将公司最值钱的资产实行低价私有化。 　　按照方案描述，人人的大股东们已经组成一个叫作“承诺股东”的买方财团，他们打算以5亿美元的作价，将人人公司目前最优质、最核心的资产买出去，包括人人持有的小贷公司SoFi、雪球和CHIME等 44家公司的股份、在6家投资基金中的权益及人人公司子公司运营的广告代理业务。 　　之所以要提出这样一份私有化方案，人人公司给出的解释是，按照美国的监管制度，人人公司有可能被认定为“投资公司”，而这将影响其作为美国上市公司的披露义务，甚至导致公司的ADS遭纽交所摘牌，以及其他强制执行措施。而为了避免被划入投资公司类别，人人公司不得不采取行动来降低其资产负债表中的少数股权投资的累计价值。 　　更让投资者伤心的是，OPI会重新向具备资格并愿意放弃分红权的投资人重新发行股票，而且OPI股份只会发放给合资格股东，相当于直接把中小投资者隔绝在外。 　　中小股东们目前正在通过向陈一舟提起诉讼，向SEC投诉等方式以维护自己的权益。 　　在陈一舟8月5日的回忆文章里，他说，人人网将在2018年Q4或者明年Q1扭亏为盈，“因为这表明在长期缺乏对社交产品上的投入之后，盈利之后的人人网可以毫不犹豫的把纯利投入到社交产品的研发上，做一个更好的自己。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

昔日股票策略冠军失联 第二十三批失联私募名单公布

8月8日，中国基金业协会公布了新一批失联私募的名单，北京锋创财富投资基金管理有限公司、亚洲掘金投资管理(北京)有限公司、北京金凤凰咨询中心(普通合伙)、承辉宏(北京)资产管理有限公司、深圳市前海中精国投股权基金管理有限公司、亿汇基金管理有限公司和广东谊信投资有限公司等7家“失联”私募基金管理人被公示。 截至2018年8月7日，已经有482家私募机构被列入失联公告名单，其中有135家机构已被注销登记，有10家机构已自行申请注销登记。 在新一批被公示的失联私募中，亚洲掘金旗下的产品“陨石掘金一号”曾在2017年一季度私募排排网发布的股票策略对冲基金排行榜中，以高达76.14%的收益位列第一名，大幅领先其他股票私募。目前，这只产品在私募排排网上的数据停留在2017年9月22日。数据显示，这只产品当时的回撤就已高达56.47%。 据悉，投资者最后一次和刘致远取得联系是2018年6月15日。刘致远用其个人微信号在他的投资者群里发布通知称，“今天股灾，风控失效，导致大面积补仓，系统资金流更加雪上加霜，现决定所有产品即日起全部清盘，6月22日之前陆续返回每个账户投资本金和对应账户部分累计收益。” 附：中国基金业协会公告原文 截至2018年8月7日，中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)已将高通盛融财富投资集团有限公司等482家机构列入失联公告名单，并在协会官方网站(www.amac.org.cn)中予以列示。依据协会发布的《关于建立“失联(异常)”私募机构公示制度的通知》、《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》以及协会关于“自失联机构公告发布之日起，列入失联机构的私募基金管理人，满三个月且未主动联系协会并提供有效证明材料的，协会将注销其私募基金管理人登记”之规定，上述482家机构中，有135家机构已被注销登记;有10家机构已自行申请注销登记。 日前，协会自律核查工作中发现7家私募基金管理人无法取得联系(见附件)。协会通过该7家机构在资产管理业务综合报送平台中登记的固定电话、手机号码、电子邮件等联系方式，均无法与上述机构取得有效联系。 本公告发出后5个工作日内仍未与协会联系的私募基金管理人，将被认定为失联机构，协会将在官方网站“私募基金管理人分类公示-诚信信息-失联机构”栏目中予以公示，同时在该私募基金管理人“机构诚信信息”栏目中予以标示。公示满三个月，且在公示期间未主动联系协会并提供有效证明材料的私募基金管理人，协会将注销其私募基金管理人登记。 联系地址：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦2501 联系人：中国证券投资基金业协会私募管理部 联系邮箱：smjjbzlz@amac.org.cn 特此公告。 中国证券投资基金业协会 二〇一八年八月八日 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

VC与PE之间的距离？

　　VC与PE之间的距离越来越远。做风险投资的喜欢标的项目看起来就很性感，很有想象力，市场的空间足够大，行业没有天花板，退出时动辄数十倍甚至上百倍的回报率，当然他们能容忍项目极低的成功率；做PE投资的喜欢标的项目看起来就很成熟，有较好的基础，财务数据稳健，营业收入有一定的规模，利润较好，且呈逐年上升之势，能保住本金同时风险基本可以预期，当然价格适当的贵一点、时间长一点都可以接受，最后以相对可观的收益率退出。 　　上两周看得一个正在启动融资的项目就是处于VC与PE的距离之中，非常典型。标的公司是目前华南最大的酒店分发平台，商业逻辑是自营为主酒店分发一对多的B2B模式。创始人是酒店行业资深专业人士，早在几年前就预测酒店预付费模式将成为主流，同时创始人为旅游行业成功的连续创业者，有情怀、思维开阔，对行业有着深刻的认识。行业的竞争情况为同类型的公司300余家，没有完全形成市场格局，大部分靠当地的旅游局关系签约酒店资源后分发，真正意义上的竞争对手3家左右。股权结构相对集中，其中去哪儿占有20%左右股权。财务情况为2017年近18亿左右销售额，净利润约为1800万，每年近30%以上的增长。公司主要客户为大型平台企业如去哪儿、携程等，平均每晚订房量约25万间以上，商业模式为预付方式，账上有大量现金，现金流稳健。销售订房分发系统平台极具竞争力，人员规模不到300人，而同类型公司千人以上。无论是酒店采购端、销售端、平台端均有其亮点和核心优势！未来的商业模式是完全开放的酒店及自游行产品交易平台。标的公司在其垂直细分领域是龙头企业，无论其行业、商业模式、创始人、团队、运营、竞争、财务等各个方面都表现不错，但对于投资人而言，阶段的适合是很大一个问题。PE在犹豫，希望看到更加绚丽的财务利润数据和股改及IPO的进程，VC更多的是等待其更有想象力的开放式的B2B2C商业模式，以期望下一个去哪儿、携程。当然被产业链上下游整合并购是不错的选择，这是企业资本运作的选择之一。 　　当然除了VC、PE还在中间阶段投资的A轮、B轮、C轮，甚至加上各种Pre的Pre-A、Pre-B等，但真正意义上专注定位于各个阶段的公司凤毛麟角少之又少，导致了目前很多资质不错的企业处于很尴尬的位置而融不到资金。我们看PE的发展历史，私募股权投资最早是上世纪七八十年代因并购潮而兴起的概念，可以看作是一个替代资本市场，为需要资本和想出手资产的企业提供类似股票市场和银行信贷的金融产品。最早从事的是兼并收购，随着市场的变化，老牌的PE基金如黑石、KKR都在随时代改变其投资策略，这些老牌的PE基金在折腾纳贝斯克、UCAR、轮轴制作公司的时候，满脑子都是现金流状况、持续盈利能力和稳定的偿债能力等。于是在这些老PE所实际控制的传统企业在大放光芒的时候，被来自硅谷的创业者和其背后的资本力量遮挡了。VC与天使们的故事从1995年 Netscape的IPO开始了。VC不看盈利水平、不看财务报表，来自美国西海岸的投资者一次又一次的抽打来自华尔街穿着西装的PE客的脸。一个又一个天价的IPO， 让华尔街的PE们开始反思传统并购和私募股权融资创造的资本价值。美国的PE集中在曼哈顿，而VC和天使们刚聚集在苹果的老家帕拉奥图。他们各自的关注点： 　　1、PE们靠的是财务模型和数学分析，VC们靠的是对技术领先性和市场占有率的赌局； 　　2、PE更关注财务数据、现金流状况、以及各种极限环境下的损失测算，因此PE失败率较低，但暴富的可能性不大； 　　3、VC需要关注的是产品本身、市场潜力、社会价值，更准确的洞察历史的演进和应用的趋势，并成为下一个风口里的猪； 　　4、天使更需要准确的洞察趋势，以及赌对一个产品或团队； 　　5、天使拼眼光，VC拼判断，PE拼资源； 　　天使、VC、PE各自特点明确，界线相对清晰，但在双创的大环境下，国内资本市场的高速发展态势中，VC与PE 缝隙的增大的同时，体现出来的更多是投资机会，好的企业越来越多，供筛选的标的池越来越大，企业的融资需要及所处阶段的多样化、个性化，按传统的VC、PE玩法越来越不能满足其多元化的股权融资需求，如果投资企业的定位清晰准确，投资团队对行业、产业有深刻的理解，成立专门、专业介于VC与PE间的投资公司，我想还是大有可为。 　　创业不易，每一个合法合规创业经营的创业者都令人尊敬和佩服，他们为社会创造价值，为推动社会进步贡献自己的力量，也承受着巨大的经营压力，资本在获取回报的同时，服务好实体经济是我们的初衷，问题即机会，VC与PE 间的缝隙孕育着大量的机会！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

人造肺！科学家:10年内有望移植人身上

仅在美国，就有超过1400人等待肺部移植，现实情况是根本没有充足的捐献器官满足患者需求。然而不久之后患者会有新的肺器官源——实验室。 近期，美国德克萨斯大学医学院研究人员在《科学移植医学杂志》上发表一篇最新研究报告，文中指出他们在为人类实验室培育肺器官的道路上创造了一个最新里程碑，现在他们能够成功地将生物改良改造的肺部移植到猪的身体。 为了培育肺器官，研究人员首先创建了4个肺支架，为了做到这一点，他们用糖和清洁剂移除了猪肺里的所有细胞和血液，只剩下肺器官蛋白质，本质上讲，这些蛋白质是肺部培育的“骨架”。 接下来，他们将每个肺支架放在一个装有特殊营养混合物的水池中，然后，他们从受体猪肺提取细胞添加在每个支架上，让这个肺部生长30天时间。最后，他们将4个实验室培育的肺移植到4只受体猪。 在两个星期之内，移植的肺已经开始形成强健的血管网络，从而维持它们存活。在移植后观察的两个月内，研究人员并没有发现任何迹象显示受体动物的免疫系统排斥新器官。但是他们下一步计划研究这些器官的长期生存能力。 移植到人体是该研究最终目标，多年以来，生物改良器官是移植研究领域的“圣杯”。因为它们是从受体自身细胞中生长出来的，所以身体不太可能排斥新器官，我们可以根据需要在实验室里培育它们，从而弥补捐献器官短缺现象。 如果一切都像猪器官培育实验那样良性发展，研究人员相信，未来可能仅需要5-10年时间，就会创造出实验室培育的肺器官，并有望移植到人体器官上。但对于那些有生命危险的患者，基本上没有其他有效治疗方案。 最终，生物改良的肺部可以完全取代捐献者的肺，这可能会使移植等待名单成为历史。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资本圈炸锅？3名期货大鳄被限开仓1个月

　　7日，郑商所连发三条公告，限制三组客户全部品种开仓交易1个月。消息出来，各资本微信交流群里炸开了锅，都在纷纷热议。 　　引发各大期货交流群热议的原因，是此次被处罚的对象。从各大微信群内容的指向来看，均指向业内大户、期货大鳄——傅某某、刘某某、林某，这几位都多次以期货人生导师身份，出现在各种行业研讨班，或介绍期货研究和交易体系，或阐述行情走势和价格预判。 　　一位行业内知情人士表示，目前看，三位期货大鳄在苹果、棉花等期货品种上都有过深度参与，比如苹果期货，交易所要求所有账户合计的持仓不能超过单一品种500手，但是实际情况看，这些大户和私募机构用多个账户进行购买，炒作价格，现在的处罚明显集中在苹果的多个关联账户的认定上，这三位期货大鳄也被证实是影响近期苹果期货行情走势的重点人物。 　　三组重罚齐登场，限制全部品种开仓交易1个月 　　昨日，郑州商品交易所连发三条公告，内容皆为发现实际控制关系账户，依据《关于郑州商品交易所异常交易行为监管工作指引有关实际控制关系账户认定标准及报备制度的通知》第二条第五款的规定，交易所决定自2018年8月8日起对其采取限制全部品种开仓交易1个月的监管措施。 每个月都有，为何这次会炸锅？ 　　其实，交易所对一组实际控制关系账户限制开仓的监管措施由来已久，不算新奇事儿。从下图来看，交易所在今年多个月份都曾采取过限制开仓的监管措施。但是，昨天，上述三则通告却在期货业内炸锅！各大期货交流群，都在纷纷热议。 剑指三名期货大鳄 　　引发各大期货交流群热议的原因，是此次被处罚的对象。从各大微信群内容的指向来看，均指向业内大户、期货大鳄。不过，由于三位被处罚人未能联系到，上述消息并没有得到证实。但是多位行业人士表示，该消息并非空穴来风。 　　傅某某 　　号称期货农民， 从炒大蒜起家，2009年到2010年的18个月时间从5万做到了1.2个亿，翻了整整2400倍，成为国内期货行业知名人物。 　　傅某某在一次采访时表示： 　　之前我就想搞囤积居奇，便宜的时候把货买进来，价格涨上去，把货再出手，赚取价差。可是这个事做不成，因为苦于没有资金，需要很大的资金做这个事，所以做不成。而做期货5%的定金，解决了我没有钱的问题。 　　林某 　　号称投资界励志哥，从三千元入市到坐拥几十亿的知名大户。现任，上海地区一家私募公司的董事长兼基金经理。私募排排网数据显示，该公司旗下产品年内累计收益为36.69%。年内19只正在运行的基金中仅有1只为负收益，5只基金累计收益超过50%，此外，还有2只基金收益超过110%。而在今年私募业绩普遍不济的背景下，该私募旗下产品表现可谓抢眼。 　　刘某某 　　号称期货牧民，曾经在全国期货大赛中盈利3000万左右。 　　值得注意的是，上述几人多次以期货行业导师或讲师身份，出现在各种期货行业或品种研讨班，或介绍期货研究和交易体系，或阐述行情走势和价格预判，甚至部分出席会场是以收费形式存在。 　　在今年苹果行情火爆之时，傅某某等有关人士均曾在不同场合，高调唱多，甚至利用旗下自媒体编造媒体消息散布言论；举办多次苹果主产区研讨会和调研活动，并与多家期货公司等机构，集中买入品种合约等。 　　一位行业内知情人士表示，目前看，三位行业大户在苹果、棉花等期货品种上都有过深度参与，比如，苹果期货，交易所要求所有账户合计的持仓不能超过单一品种500手，但是实际情况看，这些大户和私募机构用多个账户进行购买，炒作价格，现在的处罚明显集中在苹果的多个关联账户的认定上，这三位期货大鳄也被证实是近期苹果期货行情走势的重点人物。 　　苹果期货再创新高，交割仓库迎来大扩容 　　值得注意的是，8月7日，郑商所的苹果期货价格再创合约上市以来的最高价格，即苹果期货指数价格为11663元/吨，收盘价格为11250元/吨。但是，截至当日下午收盘，苹果期货的持仓流出资金位居商品期货第二名，成交量萎缩。 　　苹果期货飙涨或与今年苹果减产有关。卓创资讯套袋调研数据预估全国苹果减产比例26.02%。中国果品流通协会6月5日报告显示，全国范围内预计减产30%左右，其中受灾较重的仍属陕西、山西、甘肃，河南、辽宁受灾较轻。 　　此外，郑商所8月3日发布公告，对苹果交割仓库和车船板服务机构进行了调整，此次调整主要体现在两方面，一方面是增加了苹果优生区交割地点的数量，在甘肃设置了交割仓库和车船板服务机构，完善了交割地点的布局，另一方面对有违规行为的交割仓库和车船板服务机构取消或暂停了交割业务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

上市公司重组又现财务造假、诈骗，骗取股份及现金23.6亿

今年P2P天雷滚滚，又时不时爆一个上市公司收购重组被诈骗的雷，概因数亿计的财富实在太诱人。上个月17日宜通世纪（300310）爆了去年收购案被标的资产实控人两夫妻及妻弟合同诈骗，才20天又有上市公司爆出收购项目中被合同诈骗了！！！ 8月7日，宁波东力（002164）发布公司董事被批逮的公告，向社会公开了去年完成的并购重组项目中，并购标的实际控制人财务造假，骗取上市公司股份及现金对价21.6亿元、增资款2亿元、骗取担保15亿元。上市公司副董事长、原标的资产董事长李文国，上市公司董事、原标的公司总裁杨战武因涉嫌合同诈骗罪、违规披露和不披露重要信息罪被检察机关批准逮捕。原标的公司财务总监刘斌、金融副总裁秦理、业务副总裁徐萃栋被取保侯审，还有两人失联。真是触目惊心！！！ 宁波东力此次重组的财务顾问是国信证券，这是国信证券在华泽钴镍（000693）借壳上市、重大资产重组项目中担任财务顾问，因违法违规行为被证监会罚没2400万元后，再次陷入上市公司并购重组造假的漩涡！不知道这次是否能逃脱被处罚的命运。 一、2人被逮捕、3人被取保侯审、2人失联 宁波东力公告称： 公司全资子公司深圳市年富供应链有限公司法定代表人李文国及年富供应链高管团队涉嫌在与公司签订并履行购买资产协议和业绩补偿协议的过程中，隐瞒年富供应链实际经营情况，通过多家海外关联企业，侵占公司资金，与客户串通，大肆财务造假，骗取公司股份及现金对价21.6亿元，骗取公司增资款2亿元，诱骗公司为年富供应链担保15亿元，致使公司遭受重大经济损失。 为维护公司及广大股东的合法权益，为维护资本市场的健康发展，减少该事件对公司造成的影响，公司于2018年6月28号向公安机关举报李文国等人的合同诈骗行为。 8月6号，公司获悉年富供应链法定代表人兼公司副董事长李文国，年富供应链总裁兼公司董事杨战武因涉嫌合同诈骗罪、违规披露和不披露重要信息罪被宁波市人民检察院批准逮捕。年富供应链财务总监刘斌、金融副总裁秦理、业务副总裁徐莘栋被公安机关取保候审，运营副总裁林文胜和风控总监张爱民失联，其他部门负责人正常履职。 二、21.6亿收购年富供应链 这起财务造假、合同诈骗的并购重组项目就是在2016年6月和2017年7月期间实施的，宁波东力向富裕仓储、九江嘉柏、宋济隆、母刚、刘志新等等12名交易对象非公开发行211,715,282 股及支付现金购买其持有的年富供应链 100%股权，发行价格为 8.57元/股，总交易价格21.6亿元。其中，宁波东力以现金方式向九江嘉柏购买年富供应链 16%的股权，以发行股份方式向其他11名交易主体收购他们所持年富供应链84%的股权。同时，公司向配套融资投资者宋济隆、母刚发行 4200.7万股。 11名交易主体取得的宁波东力股份数量如下： 上述交易主体中宋济隆是上市公司的实际控制人之一。 这次收购自2016年6月16日公布预案，到2017年6月8日获得证监会并购重组委审核通过，再到7月15日拿到证监会核准批文， 7 月 17 日年富供应链完成工商变更登记手续，股权登记变更为宁波东力持有 100%股权。东力股份注册资本也由 44562.5万元变更为 69934.7282万元。 根据东力股份与富裕仓储、九江嘉柏、易维长和及宋济隆签订的有关发行股份及支付现金购买资产业绩补偿协议书，富裕仓储、九江嘉柏、易维长和及宋济隆承诺年富供应链 2017 年度、2018 年度、2019 年度实现的扣非归母净利润数分别不低于2.2亿元、3.2亿元和 4亿元。如果实际利润低于上述承诺利润，交易对方将按照签署的《业绩补偿协议书》的相关规定进行补偿。同时，该收购方案也约定了超额业绩奖励。 2018年4月26日，宁波东力公告称年富供应链2017年完成净利润225,789,688.15 元,业绩承诺完成率为102.63%，年富供应链 2017 年度业绩承诺已实现。 三、年营收206亿的年富供应链及实际控制人李文国 年富供应链成立于2008年7月。自成立以来，年富供应链依托先进的供应链管理理念与技术体系，为客户提供包括进出口报关，仓储、分拣、物流配送，采购执行，销售执行，资金结算支持等综合性一体化的基础供应链管理服务和交易撮合、虚拟生产等增值供应链管理服务。被收购前，年富供应链注册资本1.45亿元。 年富供应链营业收入以百亿计，但扣非归母净利润相对小多了。2014年、2015年、2016年公司营业收入分别为104.88亿、148.31亿、206.89亿，扣非归母净利润分别为2214万元、3967万元、15620万元。 被宁波东力收购之前，李文国通过控制富裕仓储、九江嘉伯合计控制年富供应链67%的股权，是标的资产的实际控制人。富裕仓储、九江嘉伯都是李文国的独资公司，相当于李文国个人持有67%的年富供应链股权，计9715万股。 按李文国所持年富供应链67%的股权，按21.6亿的交易价格，李文国一个拿到合计14.472亿元的上市公司股份及现金。 李文国，1972年10月出生。根据收购协议的约定，李文国独资的富裕仓储作为上市公司股东，有权根据修改后的《公司章程》向上市公司提名三名增选董事候选人，提名一名监事候选人。2017年10月12日，李文国被选为宁波东力董事、副董事长。杨占武当选为董事、被聘为副总经理。标的公司原财务总监刘斌当选为董事。 四、对年富供应链增资2亿元、担保15亿元 年富供应链成了上市公司的全资子公司，上市公司当然要全力支持发展。2017年10月28日宁波东力股东大会决定在39亿元的范围内为年富供应链提供融资担保。同一天，宁波东力董事会决议出资2亿元对年富供应链进行增资。 2018年5月17日，宁波东力股东大会又将对年富供应链担保总额提高到45亿元。可能到事发，宁波东力总共给年富供应链的融资提供了15亿元的担保。 五、年富供应链被科技部评为2016年技术先进型服务企业，所得税按15%缴纳 2017年8月16日，宁波东力公告称全资子公司年富供应链被科技部评为2016年度深圳市技术先进型服务企业，2016至2018年度享受按15%的税率征收企业所得税等税收优惠政策。 一个科技部评定的先进企业，不到一年就被曝出财务造假，好不尴尬！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

商务部:对美国160亿美元产品加征25%关税

美方决定自8月23日起对160亿美元中国输美产品加征25%的关税，又一次将国内法凌驾于国际法之上，是十分无理的做法。中方为维护自身正当权益和多边贸易体制，不得不做出必要反制，决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税，并与美方同步实施。 【相关新闻】 中国决定对美国约160亿美元进口商品加征关税(清单) 税委会公告〔2018〕7号 根据《国务院关税税则委员会关于对原产于美国500亿美元进口商品加征关税的公告》（税委会公告〔2018〕5号），现将对美加征关税商品清 二有关调整事项公告如下： 一、对美加征关税商品清单二的商品，以本公告附件为准，自2018年8月23日12时01分起实施加征关税。 二、其他事项按照税委会公告〔2018〕5号执行。 国务院关税税则委员会 2018年8月8日 附件：对美加征关税商品清单二

重击P2P“老赖”：逃废债信息将纳入征信系统

监管部门出手整治逃废债乱象，将协调征信管理部门将逃废债信息纳入征信系统。 第一财经记者从接近央行人士处获悉，8月8日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室（下称“互金整治办”）向各省（自治区、直辖市）下发《关于报送P2P平台借款人逃废债信息的通知》（下称《通知》）。 《通知》表示，近期P2P网贷机构风险频发，部分借款人“恶意逃废债”，逾期不还款，等待P2P平台资金链断裂倒闭，从而逃脱还款义务，加剧了P2P平台的风险爆发。 《通知》指出，各地应根据前期掌握信息，上报借本次风险事件恶意逃废债的借款人名单。并表示，下一步，全国互金整治办将协调征信管理部门将上述逃废债信息纳入征信系统和“信用中国”数据库，对相关逃废债行为人形成制约。互金整治办要求，各地于8月9日12时前反馈。 《通知》同时抄送人民银行征信局、发改委财金司、征信中心、中国互联网金融协会和百行征信。 据第一财经记者了解，8日，北京市金融局已向辖区P2P平台下发了该《通知》，要求辖区各机构统计2018年7月1日至2018年8月8日平台上的恶意拖欠债务人名单，截止时间为8月9日9时30分。 多家北京P2P平台对第一财经记者表示，已收到金融局下发的通知，目前正在加班统计相关数据。 另外，8日晚间，上海、广州等地互金协会也向第一财经记者确认，收到该《通知》，并已向辖区机构下发。 广州互联网金融协会会长方颂向第一财经记者确认收到上述《通知》，要求P2P网贷借款人恶意逃废债信息。 他同时表示，一方面，互金整治办直接出手帮助平台治理“老赖”，这是回笼资金、稳定投资人最快速的方式；另一方面，信息上报，有利于整治办掌握全国各平台真实逾期情况，此前平台披露信息几乎都是“零逾期”。 根据记者了解，平台需要上报恶意拖欠债务人员信息包括姓名、身份证号码、手机号码、借款平台名称、累计借款总额、剩余欠款金额、拖欠开始日期、是否失联以及催收情况。 其中，累计借款总额指借款人在该平台上的累计借款金额之和，剩余欠款金额指截至统计日应还未还总金额；逾期开始日期填写借款人在平台开始逾期的日期；是否失联指逾期后平台能否联系到借款人。 近期，受行业风波影响，一些有能力还款的借款人出现恶意逾期行为，也有一些借款人认为“平台出问题，钱就不用还了”，甚至有借款人在投资人群中恶意煽动情绪、制造恐慌，大多数P2P平台遇到了借款人恶意逃废债行为带来的冲击。 针对赖债、逃废债行为，积木盒子CEO谢群此前对第一财经记者表示：“最有威慑力的就是在征信报告上留下不良记录，最大力度的解决方案是接入P2P等民间借贷为主的百行征信中心，并打通和银行类借款为主的人行征信中心，放贷时互相查阅对方数据。” 谢群还建议，平台采用包括电子签名等相应司法认可的方式来确认借款和出借的合同有效性，报备给相关机构并确认有效性，以防平台倒闭后借款人趁机赖账。他同时呼吁，尽快开通互联网金融法院通道，对小额纠纷减低相关费用，简化判决和失信记录流程。 另外，多地互联网金融行业协会也纷纷出台相关措施，要求要依法严查恶意逃废债行为，维护P2P平台投资者合法权益。例如，北京互金协会表示，针对逃废债行为，协会提示金融消费者应遵循契约精神，依法履约，遵守合同对期限的规定。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

五部委确定降杠杆时间表：年底前“僵尸企业”出清

要运用定向降准等货币政策工具，积极为市场化债转股获取稳定的中长期低成本资金提供支持。完善各类社会资金特别是股权性资金参与降杠杆和市场化债转股的引导机制 降低企业杠杆率各项工作将加快推进！ 8日，发改委、人民银行、财政部、银保监会、国资委5部委联合印发了《2018年降低企业杠杆率工作要点》通知称，要加快推进降低企业杠杆率各项工作，打好防范化解重大风险攻坚战。 通知明确了降低企业杠杆率工作的六大重点： 一是建立健全企业债务风险防控机制； 二是深入推进市场化法治化债转股； 三是加快推动“僵尸企业”债务处置； 四是协调推动兼并重组等其他降杠杆措施； 五是完善降杠杆配套政策； 六是做好降杠杆工作的组织协调和服务监督； 此外，通知还将各项工作责任“细分到户”，包括国家发展和改革委员会、中国人民银行、财政部、中国银行保险监督管理委员会、国务院国有资产监督管理委员会、工业和信息化部、中国证券监督管理委员会、最高人民法院在内的多个职能部门，都按照自己的职责分工负责相关工作任务。 3大任务五个月内必须完成 值得注意的是，工作要点中着重了提出3项必须在2018年底前完成的任务。 1、完善转股资产交易机制研究依托多层次资本市场集中开展转股资产交易，提高转股资产流动性，拓宽退出渠道。 2、加强转股股东权益保障针对转股企业存在的股东行为规范和公司治理的特殊性问题，研究加强转股股东权利保护的政策措施。 3、完善“僵尸企业”债务处置政策体系研究出台有效处置“僵尸企业”及去产能相关企业债务的综合政策以及金融等相关领域的具体政策，落实好有利于“僵尸企业”出清的税收政策，通过推动债务处置加快“僵尸企业”出清。 24项任务持续推进 此外，还有24项任务将持续推进。 建立健全企业债务风险防控机制方面，需要持续推进的工作包括充分发挥国有企业资产负债约束机制作用、加强金融机构对企业负债的约束、完善国有企业资本管理机制、健全企业债务风险监测预警机制、完善大型企业债务风险联合处置机制5项任务。 深入推进市场化法治化债转股方面，需要持续推进的工作包括壮大实施机构队伍增强业务能力、拓宽实施机构融资渠道、引导社会资金投向降杠杆领域、开展债转优先股试点、推动市场化债转股与完善现代企业制度有机结合5项任务。 加快推动“僵尸企业”债务处置方面，需要持续推进的工作包括破除依法破产实施障碍、完善依法破产体制机制2项任务。 协调推动兼并重组等其他降杠杆措施方面，需要持续推进的工作包括积极推动企业兼并重组、多措并举盘活企业存量资产、有序开展资产证券化、多方式优化企业债务结构、积极发展股权融资5项任务。 完善降杠杆配套政策方面，需要持续推进的工作包括稳妥给予资本市场监管支持、提高国有资产处置效率、加强会计审计业务指导3项任务。 做好降杠杆工作的组织协调和服务监督方面，需要指导重点行业和地区开展降杠杆工作、发挥典型案例的示范带动作用、强化监督约束确保有序开展、继续做好宣传与舆论引导工作等4项任务。 两大亮点 川财证券研究所所长陈雳指出：一是从工作内容看，文件将工作内容进一步分解细化，并且明确了责任单位和推进时间，体现出中央协同监管的治理思路和按序推进的执行力度。该则要点还要求于2018年底前完成，即明确有5个月的时间窗口，保证了政策的有效推进和按期实施。 二是从实施对象看，此次《要点》文件以具备较强控制力和执行力的国有企业为主要工作开展对象，体现了国家去杠杆的决心和态度。 五大重点 新时代证券首席经济学家潘向东表示，通知中需要重点五方面内容： 一是去杠杆的时间表。通知中明确要求国有企业根据行业的差异，要有明确降低杠杆率的目标和时限，打破预算软约束，建立高杠杆高风险企业的名单，未来国企将是去杠杆的重中之重。 二是市场化法治化债转股的具体措施。通知中提出定向降准、私募股权等方式增加市场化债转股的资金来源，但是有多少社会资金会真正参与到去杠杆市场化债转股中值得关注。 三是通知中明确2018年底前要完成“僵尸企业”的出清，因此关注僵尸企业出清对市场的冲击。 四是通知中提出通过资本市场等渠道推动企业兼并重组，因此关注监管层通过放松市场化债转股所涉的IPO、定向增发、可转债、重大资产重组等资本市场操作幅度。 五是去杠杆是一个系统工程，因此，关注未来降杠杆工作中各部门组织协调和相关配套措施的实施进度，避免个别部门单兵突进，配套不及时带来的市场冲击。 市场化法治化债转股将持续推进 作为结构性去杠杆的重要手段之一，新一轮市场化法治化债转股的持续推进至关重要。 在深入推进市场化法治化债转股上，通知明确提出： 1，要壮大实施机构队伍增强业务能力； 2，拓宽实施机构融资渠道； 3，引导社会资金投向降杠杆领域； 4，完善转股资产交易机制； 5，开展债转优先股试点； 6，推动市场化债转股与完善现代企业制度有机结合； 7，加强转股股东权益保障。 交通银行金融研究中心高级研究员吴剑表示，首先，实施债转股后商业银行将放弃债权优先清偿次序，假如债转股后企业经营不善，实施债转股会导致商业银行遭受更大损失。商业银行在项目筛选、债转股企业管理及债转股退出等方面将面临新的风险与挑战。 其次，债转股项目的实施对商业银行的短期利润和资本消耗会产生一定压力，也将影响其参与积极性。 值得注意的是，通知指出，要运用定向降准等货币政策工具，积极为市场化债转股获取稳定的中长期低成本资金提供支持。完善各类社会资金特别是股权性资金参与降杠杆和市场化债转股的引导机制。 中原证券研究所所长王博表示，债转股的主要资金来源包括银行理财资金和市场化募集两个方面，但二者目前都不具有稳定、低成本、时效性长的特点。其中，银行的理财产品在后期需要支付本金和利息，回报不确定，且投入资金量不大，不具有长期的可依赖性。而市场化募集资金则对回报率要求较高，这限制了它在债转股中的参与规模。 为了帮助转股企业获得稳定的中长期低成本资金源，需要通过政策引导，坚持定向降准等货币政策能够适当降低一些银行的存款准备金率，以扩大企业获取资金的额度和稳定性。通过健全引导机制，可以使得更多社会资金加入，帮助企业降杠杆，股权性资金是其中与债转股关联度较高、操作较为便利的一种。 充分借助资本市场力量 通知指出，稳妥给予资本市场监管支持。对降杠杆及市场化债转股所涉的IPO、定向增发、可转债、重大资产重组等资本市场操作，在坚持市场“三公”原则前提下，提供适当监管政策支持。 同时，通知还提出，提高国有资产处置效率。在严格防止国有资产流失的前提下，对于纳入重点降杠杆范围企业的资产处置进行专题研究，予以支持。严格在法定时限内完成地方国有企业降杠杆涉及的国有资产审批事项，纠正不恰当升高审批层次的做法或不审批不作为的现象。 陈雳表示，上述两条提到的积极发展股权融资和给予资本市场监管支持，其实也是对2017年底的金融工作会议精神的贯彻。近年来证监会就股票发行制度改革、资产管理业务开展、多层次资本市场建设及逐步开放外资限制等方面，已经做了很多制度性的改革和推进。今年以来证监会一方面就前期文件的征求意见稿继续发布正式稿，就指导意见稿发布实施细则，另一方面就资本市场上正在发生的变化快速做出反应，完善了上市公司退市制度、通过交易所完善了证券交易制度等。 此次《要点》进一步明确了监管思路，同时强化了优先股、可转债等股债结合的发展路径。陈雳认为，在现有制度改革和建设稳步推进的基础上，此次《要点》的发布可能会推进股债结合产品的发行、交易、结算管理，维持债券市场的规范良好运行。 同时，陈雳认为，自下而上看，在权益市场相对低迷的市场环境中，固定收益类资产本身可能吸纳更多的流动资金，此时加强对债券市场的监管，“加强企业降杠杆特别是债转股的全过程检查”，也是相当具备针对性的风险防范措施，有利于维护规范良好的资本市场运行环境，使得金融更好的服务于实体经济，提高资产使用效率，加快实体经济发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

调控加码后的深圳楼市众生相：中介别样推销 商务公寓市场受冲击

在刚刚过去的7月份，深圳市一手住宅成交套数3461套，二手住宅成交6991套，均创下今年来月度成交量的新高。 　　2016年的“深八条”，拉开了这一轮深圳楼市调控的序幕。近两年的时间过去，深圳再一次重手调控楼市。 　　近日，《深圳市人民政府办公厅转发市规划国土委等单位关于进一步加强房地产调控促进房地产市场平稳健康发展的通知》从企业购房、商务公寓限售、居民购房限售以及离婚差别化信贷四个方面进行调控，在打补丁前期政策的同时从限购、限售两方面继续加码，打击房地产市场的投机、投资行为。可以说，深圳房地产市场的调控越来越严，市场各方发生了哪些变化？房企又该如何面对？ 　　中介的“别样推销” 　　二手房成交占比是判断一个城市有无投资价值的重要指标，能够反映该城市房地产发展的成熟度，深圳就是二手房成交占主导的市场。可以说，《通知》中的新购房3年内禁止转让难免对深圳二手房市场带来一定影响。 　　“目前有些业主比较着急出手，有一定程度的降幅，特别是拥有多套房的业主抛售意愿更加强烈。”在福田水围片区，多位中介向证券时报记者表示，“以一套300万挂牌价的二手房为例，我们都会告诉业主起码降价10万左右，才能相对容易成交，这几天来咨询房子的客户的确少了很多。不仅如此，有些客户本来准备假离婚买房，现在都变卦了。”不过，也有一些中介充满信心：“该买房的还是会买，市场平静一段时间后还是会恢复到之前的水平。” 　　从中介成交数量来看，也可看出市场的冷暖变化。深圳房地产中介协会中介行业标准指数显示，上周全市房地产中介企业二手房铺均开单0.62套，环比下降45.7%；上周深圳新持牌中介人员共计流入653人，环比下降17%；二手房开单方面，调控新政当日出现高峰，随后回落，共计开单1960套，环比下降45.7%，预计未来或将出现一定幅度的震荡下行。而在刚刚过去的7月份，深圳市一手住宅成交套数3461套，二手住宅成交6991套，均创下今年来月度成交量的新高。 　　对于“居民家庭新购买的新建商品住房和二手住房3年内限售”政策，业内普遍认为，该政策旨在区别“真假刚需”，目的在于更大程度地抑制投机炒房。对于一手房市场的期房来说，按两年取得不动产证算，限售期近5年，这将抑制投资者进入新房市场。 　　这时，不少中介开始“加大力度”向置业者推销起惠州、东莞等临深片区的房源，“深圳限购限售，不如投资惠州，那里还不限购。”此外，并不透明的小产权房市场也似乎火了起来。专门从事小产权房交易的陈经理告诉记者，最近要求安排看小产权房的客户多了不少，特别是观澜、清湖片区的城中村。“在龙华清湖的翠湖茗苑，一套62平方米的小产权房叫价92万元，最近天天都有客户要求安排时间去看房。”陈经理如是说。 　　商务公寓市场受冲击 　　此前，深圳商务公寓的限购政策被普遍认为是一线城市中“最松的”。受政策影响小，不限购不限贷的商务公寓一度成为了历年调控新政后深圳市场推售的主角，特别是2017年工业用地和商办用地作为深圳土地供应的主要部分，使得深圳商务公寓市场供应量激增，更掀起了大宗交易的潮流。数据显示，2017年深圳商务公寓成交13973套，成交面积98万平方米，环比上升58.3%。来自深圳市规土委的数据显示，深圳商务公寓存量5.5万套，2013年7月至今年6月，深圳成交商务公寓达4.46万套，占比超过八成。2017年初至今年4月下旬，深圳企业法人购买一手商务公寓2011套，占总套数的16.9%。 　　这一次，商务公寓却成为重点调控对象。《通知》指出，各类新供应用地（含招拍挂、城市更新、征地返还用地等）上建设的商务公寓一律只租不售且不得改变用途。企业整体持有年限与土地出让年限应当一致，对外出租单次租期原则上不超过10年。通知发布之日起，个人、企事业单位或社会组织等法人单位新购买的商务公寓，自取得不动产权登记证书之日起5年内禁止转让。 　　作为深圳拓展城市发展空间的重要手段，近年城市更新的数量一直在逐年增长。市场数据显示，2018年上半年深圳城市更新成功立项48个，申报主体中开发商占据主导，其次为工业/实业企业与国企/集体股份制企业。目前，深圳多数城市更新项目都配有一定数量的商务公寓建设指标，新政出台后无疑对在售和即将发售的商务公寓造成影响，对于未来的城市更新项目也将带来更多不确定因素。业内普遍认为，此规定对于目前规划有商务公寓但未签订土地使用权出让合同的城市更新项目影响巨大。近日，网上更流传出一份“建议”，希望对于《通知》出台前已批立项的项目仍然采用商务公寓允许自由流通销售的政策执行。 　　在罗湖笋岗片区，有一处正在建设的城市更新项目相关负责人对证券时报记者表示，目前项目仍可以合规销售，最新的调控带来的影响不大，但对于公寓占比指标较大的旧改项目还是有点麻烦。也有市场人士担心，未来深圳商务公寓市场整售行为或将大幅减少，散售会给开发商带来一定资金压力。 　　不过，深圳市房地产研究中心主任王锋此前指出，对商务公寓进行限售以后，实际上是更有利于住宅建设。“有些功能不适合建设商务公寓的土地，直接改成住宅就可以了。” 　　房企策略“生变”？ 　　其实，近一段时间以来深圳房地产市场的调控可谓逐步升级。今年以来，二手房交易“三价合一”、首套房房贷利率上浮等措施，都在不断影响着市场的交易。 　　此外，经过1个多月的征求意见，《深圳市人民政府关于深化住房制度改革加快建立多主体供给多渠道保障租购并举的住房供应与保障体系的意见》于日前发布，这意味着深圳版“房改”方案正式落地。按照方案，未来深圳市商品住房将只占住房供应总量的40%左右，以普通商品住房为主，面向符合条件的各类居民供应，租售结合。其余的60%由3部分组成，分别是人才住房、安居型商品房和公共租赁住房。 　　美联物业全国研究中心总监何倩茹认为，此次深圳楼市调控政策出台会带来观望气氛，预计楼市成交量会下降，从而影响房产中介和房地产开发商的业绩。的确，在逐步升级的调控措施面前，房企不得不思考未来在深圳的布局。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，深圳市场调控力度大，但诸如商办类的小产权房、工业厂房、物流地产等或面临较好的政策前景，从这个角度看，会给房企拓宽业务带来更多的思路。 　　高力国际统计的数据显示，2017年深圳楼市大宗交易金额逾250亿元。在深圳的大宗交易市场中，写字楼仍是最受投资人关注的领域，但长租公寓及联合办公也是他们看好的投资方向。第一太平戴维斯深圳公司副董事总经理吴睿表示，联合办公早期主要服务于初创类公司，由于创业公司承租能力低、租期短、续约率低等特点，联合办公的盈利空间较小。而在经济全球化及大型企业业务模块多元化的大背景下，跨境办公、外设团队等业务活动的增加，推动大企业对灵活办公空间的需求，这些企业承租能力高因此受到联合办公品牌的青睐。 　　此外，深圳大宗交易中，工业厂房的并购是特殊的一种类型，该类工业厂房通常为传统低端制造业所有，房地产企业并购后根据城市更新政策将其改造成产业研发、公寓、商业等业态，因此工业厂房的并购越来越被视为房企土地储备的一种方式。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

持续关注“新三板”交易风险

　　检察官出庭公诉全国首例“新三板”股票案 　　“仅2018上半年，全国‘新三板’股票成交数达125亿余股，成交金额高达507亿元。在这数量庞大的‘新三板’交易市场中，仍有不法分子不实宣传买卖‘新三板’能赚大钱，使得大量不明真相的股民受骗上当。”谈到这里面的风险防控，专门办理金融犯罪案件的静安区检察院检察官王冠有许多感想。 　　去年6月，法院判决了他指控的全国首例非法经营“新三板”股票案，围绕“新三板”股票案的各种争议也得以尘埃落定。 　　2016年初，市民张某将微信名为“阳光下的星星”的女子加为好友，聊天后得知，该女子可以买到新三板上市公司的原始股，过段时间转板A股上市后，股价会翻几番。张某动了心，在该女子远程帮助下，以每股13元的价格购买了62万多股某“新三板”股票，共花费800多万元。事后发现该股票仅需9元的单价即可买到，意识到上当的张某却再也联系不到对方。张某随即报案，经查，洪某等人成立公司，通过“阳光下的星星”等微信号添加张某这样的客户，销售“新三板”股票已高达4300余万元。 　　“由于‘新三板’股票交易模式、平台的特殊性，这起案件行为性质的认定、罪与非罪的界限、此罪与彼罪的认定都存在争议，我在刚拿到案件时也一筹莫展。”王冠坦言。 　　王冠与所在办案组同事认真梳理证据，并前往上海市证监局投保处会商，讨论厘清证券投资行为的认定标准和罪与非罪的界限。最终发现，洪某等人进行了分析推荐股票的经营行为，这一违法性的经营行为与个人合法的炒股行为不同，而这也是认定整个案件罪与非罪的关键。 　　检察官认为，在买卖过程中，洪某等人向社会不特定的投资人分析、预测、推荐“新三板”股票，并为没有500万开户资金、不能开户的投资人垫资开户、指导投资人开户、交易股票，进而通过低买高售股票的方式间接获取经济利益，但洪某等人的证券投资咨询行为，未经相关部门许可、授权和批准。法院最终以非法经营罪判处洪某有期徒刑三年，缓刑三年，并处罚金50万元，其余被告人也分别获刑，该案成为全国首例非法经营“新三板”股票案。 　　“办一案治一片，通过一个典型案件的办理促进了整个‘新三板’市场的规范化，对目前证券市场的乱象有了极大的震慑作用，也对证券市场相关监管部门防控风险提出了新的监管思路，这就是‘全国首例’的价值。”案件办结至今，仍有不少外地的公安机关、检察机关来该院“取经”，了解此类“新三板”股票案件的办理思路，而王冠和他的同事对“新三板”市场风险的防控依然十分关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

你想抢的优惠券都被谁秒了？

电商购物、外卖订餐、住宿旅游等等应用里，花样繁多的优惠券你肯定不会陌生。抵扣个五元十元，或是来点儿折扣优惠，看似只是商家的一些营销小手段，背后却有不小的名堂——靠“券”吃饭的大有人在，而他们的“收入”也与我们很多人的切身利益息息相关。 没错，小小的优惠券，除了操纵着众多消费者的购物心理，还是卖家、品牌、平台重要的商业运营策略。而那些商家绞尽脑汁抛出来的优惠券，究竟被谁盯上了？ “好多折扣最给力的优惠券，我发现根本抢不到。”经常网购的上班族吴颖很早就发现这个问题：她一直喜爱购买能用优惠券抵扣、打折的商品，但是优惠力度越大的优惠（抵扣券），经常是在平台上刚放出来，就被一抢而空。即便她使用了公司的千兆光纤，速度上也难以快人一步。 “有朋友分享了些窍门，特别想要深度打折，就去一些特惠降价的微信群，或是闲鱼上花点小钱，让人家代下单打折。”吴颖表示，只要有点知名度的电商平台，几乎都能够通过这些方式，找到给力的“优惠折扣代下单”服务。 难道，电商平台上那些总是抢不到的深度折扣券，总能落在某些人手里？他们是运气好还是有什么猫腻？ 优惠券被“瞬秒”的背后 “每逢618、双11这些电商节日，优惠券总是被‘瞬秒’，太变态了。”这样的抱怨，相信很多人在电商节期间都会道出。 读者钟佳作为一名资深剁手族，一开始曾认为那些抢不到的“超级”优惠券，是平台和商家联合设计出来的“套”，只是为了吸引更多的用户流量。 但一次偶然的机会，她发现在淘宝、闲鱼甚至一些微信群里，有不少号称能够帮用户代下单，获得“深度”打折、优惠资格的神秘卖家。根据宣传中给出的联系方式，她尝试添加对方为好友。 “所谓折扣代下单，就是用他的折扣券帮我下单，然后再收点手续费。”钟佳表示，为了博取信任，代下单的卖家，都建议用户通过闲鱼第三方担保支付交易，“如果我买件衣服原价300元，他的折扣券是300减80，手续费10元，那我需要在闲鱼拍下他生成的330元链接。” 当折扣商品到货，买家检查无误之后，便确认收货还款给代下单的卖家，完成一次交易。她表示，算上给代下单卖家的手续费，折扣往往还蛮大的，所以对于经常购买大件儿的买家来说，的确很划算。 “衣服鞋包，手续费一般都在5-30元之间，看折扣力度大小。但数码产品的手续费往往很高，有的能到50元以上。”钟佳说，两个月前的618购物狂欢节，她帮老公购买的新手机就是通过代下单的方式，以满2000元减300优惠成交的，并因此支付了代下单卖家50元的手续费，“算了一下等于优惠了250元，这幅度相当给力了。” 在经过一段时间的接触之后，她甚至和个别代下单的卖家关系熟络起来，每当想在电商平台上挑选鞋服衣帽，或是为家里添置生活必备时，都会优先找到代下单卖家，咨询一下哪些店铺优惠力度大，能够通过深度打折购买到实惠的商品。 “一年算下来能节省不少钱。虽然不知道他们的优惠券从哪来，但专业的事情还是交给专业的人去做吧。”在抢平台优惠券这件事情上，钟佳可以说已经“认命”了。 她告诉懂懂笔记，类似代下单的优惠方式，虽然有时操作下来与自己抢优惠券的折扣相差不多，但却省去了自己抢券、下单时所耗费的时间和精力。 那么，这些看似“神通广大”的代下单卖家，手头大量的优惠券又是从何而来的呢？ 灰产用群控脚本“搞事情” “其实我们也是抢的，只不过不是人为抢的罢了。” 在几位网购达人的推介下，懂懂笔记接触到一位自称“华姐”的大卖家。她表示自己做折扣代下单这一行已经有两三年时间了。 最初，她只是兼职做一做电商活动比较集中的618、双11等几个时期的优惠代下单业务。后来发现电商优惠活动越来越多，便辞去了化妆品柜台销售的工作，成为一位专职的代下单卖家。 “大家都说优惠券越来越少，那是错觉。其实平台为了抢流量，这几年优惠方式越来越多、力度越来越大是真的。” “华姐”表示，之所以用户觉得平台优惠券变少了，是因为大部分优惠券，都让许多代下单卖家抢走了。他们的目的很简单：让抢不到优惠券的用户，从他们手中买券换得实惠。 在多次沟通交流后，她简单透露了一个情况：很多用户之所以总是抢不到高额优惠券、折扣券，最关键的原因不是网络或手机、电脑等终端设备的问题，其实大部分用户的网速、手机性能、电脑性能用在抢平台优惠券上，都是绰绰有余的。 实际上，用户在看到优惠券信息出现时，虽然拼命按下按钮或者验证选项，但是依旧会有延迟。即便注意力高度集中“掐表”等着，也会有半秒到一秒的动作迟缓，“但机器和程序就不会了，会在几十毫秒内‘按下’按键，甚至完成防作弊验证。” 也就是说，代下单卖家手头大量的折扣优惠券，都是通过群控手机、大量账号以及代码程序完成抢夺的。往往在普通用户正常反应的那一秒钟内，就将大量的优惠券抢到群控的账号中了。而且，大量账号相互自动完成分享任务，还能得到更多额外的优惠券。 “我的对手不是普通用户，而是许多同行，大家都是这样挂机抢优惠券和限量商品的。”据华姐透露，大量优惠券在瞬间就被群控和程序秒抢，用户自然就觉得平台所发放的优惠券（特价商品）越来越少，认为“猫腻”太多。 在和圈内资深人士的交流中，懂懂笔记了解到那些用来抢优惠券的“实名”账号，基本上是从信息灰产卖家手中，以300~500元/套的价格购买的，包括了实名认证的账号和实名认证的电话卡。 通过抢到的优惠券，帮用户“代下单”，除了可以提高账号信用等级分值之外，还能额外赚取所谓的“手续费”，尽管每单仅几元到几十元不等，但上百个账号便可为“华姐”带来每天几千元的收入。在一些电商购物节期间，她甚至曾日收入过万元。 “不管是网上购物，还是旅游预订，只要是需要抢的优惠券，群控都可以完成，并根据用户不同的需求，提供不同的代下单服务。”华姐表示。 各大平台和APP应用看似数量庞大的优惠券，很多都让类似的代下单卖家用程序作弊的方式秒走了。而商家本想回馈给用户的福利折扣，也因此成了灰产牟利的工具。 本来应得的优惠没享受到不说，用户还要自掏腰包“购买”被抢走的折扣。那么，灰产投入了昂贵的群控设备，占用了如此多的折扣优惠券，难道就不怕没市场、砸手里吗？ 公平缺失让灰产有利可图 “不管是特殊渠道也好，还是群控抢的也好，能打折就行。” 当被问及如何看待灰产用程序抢优惠券时，身边不少网购达人都表现出了“豁达”的一面。在某手游公司上班的沈丽告诉懂懂笔记，只要这些有海量折扣券的代下单卖家能够真正帮她购买到便宜商品，优惠券到底是怎么来的并不重要。 她表示，作为上班族来说，每天的时间并不充裕，想要花心思抢大量店铺优惠券也不现实，而赌气去花大价钱置办类似的抢券程序也不现实。“还不如花点小钱，让代下单卖家帮忙购买折扣商品，还能免去不少烦恼。” “身边许多朋友、同学都是这么买的，当花钱买便利了。”常常通过折扣代下单服务购买电商产品的大学生柴喆也表示，有便宜为何不用，通过类似的方式，购买有较大折扣、优惠的衣服、生活用品，能省一点儿是一点儿，“只要加收的费用不高，还是能接受的。要说不大好的，那就是（个人的）地址和电话都要提供给对方，未来怕被骚然电话打扰。” 为了保险起见，她在让这些拥有优惠券的卖家代下单时，总是要求走闲鱼、微店等拥有第三方担保交易平台，以避免产生不必要的纠纷和风险。 “有同学就曾通过微信直接打款交易，结果东西没收到，钱也没了。”柴喆告诉懂懂笔记，正因为有不少网购达人都习惯使用代下单的购物方式购买折扣商品，所以有不少骗子也常常通过类似的伎俩，试图骗取买家的钱财。 有人说，优惠券只是部分品牌商，用来让买家误以为商品变“便宜”的手段而已。但在现实中，不少网购用户对于优惠券、折扣券的执念却依旧很深。优惠券、折扣券也的确能够帮他们省下一部分消费开销。 但在这些“暴力”抢优惠券的灰产面前，用户却是无奈的。有利益的地方就有灰产滋生，哪怕是一张小小的优惠折扣券，都有人能够借机会谋取暴利。 电商平台、APP应用应该尽力防止作弊手段，让真正的实惠落到更多的用户手里。实际上，这似乎原本应该是平台、商家和用户都希望看到的结果，但如今却显得无人关心、漏洞百出。这些灰产的玩法，真的就无懈可击？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

通金投资坐庄手法曝光 证监会公布两起市场操纵案

近日，证监会又公布两宗市场操纵案。其中，私募基金管理人通金投资坐庄操纵“永艺股份”案中，涉案账户众多、操纵手法均具有代表性。 在此次行政处罚书公布之前，上海通金投资有限公司鲜见于媒体报道。 根据中基协信息，该公司成立于2012年，注册资本17,650万元。根据行政处罚决定书，通金投资通过实际控制其发行的4个私募基金产品账户、管理的2个资产管理计划账户和11个理财专户账户共计17个账户构成的账户组，集中资金优势，采用盘中拉升、对倒交易、尾盘拉升等方式操纵“永艺股份”股价，共计获利681.43万元。证监会决定对通金投资及其时任执行总裁刘璟，罚没金额共计2074.29万元。 证监会查实，通金投资主要通过三类账户操纵股价： 一是通金投资实际控制其发行的4支基金产品账户。 通金投资担任通金华融1号证券投资基金、通金华融2号证券投资基金、通金4号基金、通金6号契约型私募证券投资基金计划的基金管理人，负责基金财产的独立管理和运用。 二是通金投资作为投资顾问产品的指令人，包括天治基金-浦发银行-天治凌云1号特定多客户资产管理计划、天治凌云6号特定多客户资产管理计划。天津华宇天地商贸有限公司委托通金投资代理管理。 本文来自织梦 三是通金投资实际控制陈某兰、蒋某源、刘某书、舒某、陈某、朱某兴、朱某民、朱某群、丁某娥等11个理财专户。其中，朱某群曾是通金投资刘璟团队的员工。朱某兴和丁某娥为朱某群父母，陈某为朱某群妻子，朱某民是朱某群的哥哥。朱某群实际控制其父母、妻子和哥哥的账户。 证监会详细披露了通金投资操纵“永艺股份”的细节： 6月3日至6月7日建仓期间，账户组通过集中资金优势连续大单买入的方式在短期内完成建仓。期间，账户组累计委托买入221笔共计949.99万股，买入成交395.01万股，占市场同期18.13%，合计净买入299.66万股，股价上涨21.45%。同时，账户组采用盘中拉升、尾盘拉升和强化尾市涨停趋势等异常交易行为。 6月8日至6月14日洗盘期间，该阶段，账户组频繁进行日内、隔日反向交易和对倒交易,采用盘中打压股价后低价买入、盘中拉升股价后高价卖出和尾盘拉升等交易手法，加剧股价波动。 在6月7日尾市拉升后，账户组于该期间累计反向卖出117.74万股。股价由开盘价56.38元下跌至54.72元，跌幅2.9%。在前一阶段大量卖出打压股价后，账户组于该期间累计反向买入74.28万股，占市场同期45.49%。6月13日账户组09:22:41至10:35:07以买入为主，累计买入83.06万股，占市场同期27.34%，股价由55.33元上涨至57.25元，涨幅3.47%。10:35:16至13:07:57则以卖出为主，期间累计反向卖出38.89万股，占市场同期29.72%，股价由57元下跌至55.45元，跌幅2.8%。13:22:06至15:00:00以买入为主，账户组再次于该期间反向买入59.18万股，占市场同期26.81%。6月14日，账户组通过连续大额买入、盘中拉升和尾盘拉升等方式交易股票，累计委托买入78笔共211.12万股。当日股价上涨3.33%。 在6月15日至6月24日出货期间，账户组频繁采用盘中拉升、组内对倒和日内反向交易等手段，稳定和维持股价，将其前期所持股份全部卖出。 听证中，通金投资和刘璟提出了八条申辩意见，证监会对其进行了逐一回复。其中，针对当事人提出，当事人构成市场操纵缺乏法律依据，《证券法》第七十七条第一款第（四）项“以其他手段操纵证券市场”含义有待明确的申辩理由。证监会表示，“以其他手段操纵证券市场”属于不完全列举的示例性规定。《证券法》规定了证监会集中统一监督管理全国证券市场的职权，证监会在执法中认定以其他手段操纵证券市场的行为并进行处罚，于法有据。近年来，证监会适用《证券法》第七十七条第一款第（四）项，查处了包括虚假申报、尾市拉抬等在内多起“以其他手段操纵证券市场”案件。 此外，证监会还对当事人提出当事人不实际控制和管理两个凌云产品账户，不是证券市场操纵行为的法律主体，不存在操纵的主观故意，当事人在交易所出具警示函后积极消除不良影响，且配合证监会调查，应予从轻或减轻处罚等作出回应。 在另一案中，证监会发布了对王凯动用47个账户操纵中电电机股价行为作出处罚。经计算，2015年12月17日至2016年7月13日期间，王凯的47个账户组交易“中电电机”亏损。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第二百零三条的规定，证监会对王凯作出300万元顶格罚款。 操纵市场制造虚假供求关系，破坏市场定价功能，误导投资者决策，容易引发系统性风险，历来是监管执法的重点领域。证监会于近期再次强调，将密切关注市场动态，密切关注异常交易，密切关注账户联动，进一步加大稽查执法力度，坚决打击任何时期、任何领域、任何形式的操纵市场行为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会拟修订QFII、RQFII规则

继A股纳入MSCI新兴市场指数以及放宽外资参股券商政策之后，证监会扩大对外开放以促进资本市场健康发展的步伐仍在继续。8月8日晚间，证监会官网显示，证监会拟修订QFII、RQFII制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，扩大境外资金投资范围。 据悉，证监会近日分别召开了党委会和主席办公会，会议研究了需要重点推进和抓紧抓实的几项工作，包括进一步扩大对外开放。而对于进一步扩大对外开放，证监会提到了四点内容。其中，证监会指出拟修订QFII、RQFII制度规则，扩大境外资金投资范围。 前海开源执行总经理杨德龙在接受北京商报记者采访时表示，证监会拟修订QFII、RQFII制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，无疑是对外开放的重大举措，释放了我国资本市场将进一步扩大对外开放的信号。此举将有利于外资金融机构参与中国资本市场的发展，分享中国经济发展的红利，也将为目前低迷的股市带来利好。而在今年6月为了完善合格境外机构投资者（QFII/RQFII）境内证券投资相关管理、进一步便利跨境证券投资，国家外汇管理局、中国人民银行宣布对QFII、RQFII实施新一轮外汇管理改革。 其中，取消QFII资金汇出20%比例要求，QFII可委托托管人办理相关资金汇出；取消QFII、RQFII本金锁定期要求，QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金；允许QFII、RQFII开展外汇套期保值，对冲境内投资的汇率风险。 除了拟修订QFII、RQFII制度规则之外，证监会还表示，积极支持A股纳入富时罗素国际指数，提升A股在MSCI指数中的比重。杨德龙表示，“支持A股纳入富时罗素国际指数其实也是为了进一步推动A股市场国际化，有利于我国建立更加成熟、规范的投资环境”。实际上，证监会扩大对外开放的“闸门”早已开启。诸如，在今年4月证监会修订外资参股券商办法正式完成，允许外资控股合资证券公司，外资参股证券公司在政策方面进一步放宽。对此，证监会也在党委会和主席办公会议上表示，要加快推动证券行业放宽外资股比限制政策的落实落地。 此外，证监会在党委会和主席办公会议上指出，要抓紧推进沪伦通各项准备工作，争取年内推出。而在今年4月证监会新闻发言人高莉就沪伦通事宜答记者问时曾表示，沪伦通是深化中英金融合作、扩大我国资本市场双向开放和向世界表明我国坚定不移扩大开放信心的一项重要举措。 首创证券研究所所长王剑辉对此表示，沪伦通将促进资本的双向流动，让中国的资本市场与国际市场一体化程度更高。“若沪伦通开通后，国外机构进入的数量可能会进一步增多。”王剑辉如是说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公募基金试水券商交易结算模式

近期监管部门正在探索试点公募基金采用证券公司交易结算模式，目前已有六家新设公募基金公司先行试点。业界认为，新的交易结算模式将会对公募基金、券商、银行等参与方带来交易结算、风险管理等深层次影响，有可能“激活”行业格局变化。 在此试点新模式之前，公募基金等机构投资者通过租赁证券公司交易单元，其交易指令并不通过券商系统，而是直接发送至交易所，结算参与人一直由托管行担当。 新的交易结算模式有别于此前公募基金租用证券公司交易单元、通过管理人自已的投资管理系统直接进场交易的模式。以首批试点公募基金——融银基金为例，新模式下，中国银河证券为融银基金提供专用交易单元，将其纳入经纪业务体系进行交易管理，当日交易结束后证券公司根据交易所和中国结算下发的数据进行清算交收，基金管理人和托管人根据证券公司分发的数据完成产品估值清算和对账。 中国银河证券方面表示，融银基金于6月8日平稳顺利地完成了沪深两市首单交易，至今已经平稳运行一个多月。 从完善监管的角度来看，新的交易结算模式作出了有益探索。新模式下，证券公司对公募基金每笔交易进行资券足额、交易异常等监控和管理，对违反规定或可能严重影响正常交易秩序的，将提示基金管理人修改指令或按照交易所规定拒绝接受委托；交易的各类信息将进入交易和数据采集体系，可以全面发挥证券公司客户异常交易行为监测系统在客户交易事中、事后的监控作用。 通过证券公司的主动性监管，最终可以形成覆盖开户、账户使用、交易、资金划转、清算交收等完整业务的监管链条，与交易所的整体监控、金融机构的自主监控形成有效的互补，为打击各类非法证券活动、防范洗钱、内部交易等违法违规行为提供更有力支持。 业内人士分析，由券商来做公募基金的结算更专业，同时能够在交易前端增加风险防范。券商需对产品的交易行为实时验资验券，还要承担起对公募基金异常交易行为的监控职责。此外，公募基金采用券商交易模式，可参与证券公司开展的全部业务，投资业务范围扩展至融资融券、转融通等业务，产品设计的灵活性更高。 “未来随着试点的拓展，券商的综合服务能力会进一步提升，有利于提升行业竞争能力。”中国银河证券副总裁罗黎明说，试点工作开启了证券公司经纪业务拓展公募基金、保险资管产品等专业机构客户新契机，为证券公司做大、做强财富管理业务提供了新路径，同时也彰显了证券公司中后台运营能力对业务发展的支持和推动作用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷破刚兑之怪现状：假担保、套路保险防不胜防

平台自身或关联方不能担保或刚性兑付，而是由担保公司或保险公司等第三方担保。但这些模式经不起细究，深查之后发现假担保、套路保险比比皆是，投资人的确防不胜防。 　　网贷“爆雷”声不绝于耳，形成一种事实上的打破刚兑，只是代价过于惨烈。 　　网贷行业自诞生之日起，刚性兑付就如影随形。无论是平台自担保，还是通过关联方担保，都是网贷行业能够吸引投资人的基础——但这恰恰为监管所不容。 　　过去两年的互联网金融专项整治，一直在要求P2P破刚兑。监管高压下，有平台在尝试主动打破刚兑，于是出现了融资性担保公司及保险公司的合作模式。 　　简言之，平台自身或关联方不能担保或刚性兑付，而是由担保公司或保险公司等第三方担保。但这些模式经不起细究，深查之后发现假担保、套路保险比比皆是，投资人的确防不胜防。 　　在这种情况下，P2P 投资人将如何选择靠谱的平台投资？ 　　一 、P2P平台“牵手”融资担保机构 　　在金融机构去刚兑的大趋势下，监管部门多次强调，网贷平台的本质是信息中介而非信用中介，因此不得吸收公众存款、归集资金设立资金池、不得自身为出借人提供任何形式的担保。2018年初以来，众多P2P平台纷纷取消风险备付金或质量保障服务专款。 　　虽然《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中明确规定，网络借贷信息中介机构不得“直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息”，但在政策安排上，允许网贷机构引入第三方机构进行担保或者与保险公司开展相关业务合作。 　　P2P平台与融资担保公司的合作模式有两种：一种是网贷平台本身有项目，出于增信和分散风险考量，上线之前拉担保公司做担保；另一种是担保公司向平台推荐项目并进行担保。 　　麻袋研究院认为，目前担保公司对投资人（出借人）资金安全的担保分为全额本息担保、有限担保和有条件担保三种类型。 　　全额本息担保即借款人违约逾期不还款，担保公司对投资人本息全额赔付，在该种模式下往往还有保险公司对担保公司进行再担保或者要求借款人提供一定的抵（质）押物。 　　有限担保则是指，平台在担保机构设立风险保障金计划，在风险保障金账户当期余额不足以赔付参加该计划的所有违约借款人的当期逾期本息时，则按照借款人逾期本息的一定比例赔付投资人。 　　有条件担保则指，担保公司对逾期项目的赔付标准设立了苛刻的门槛，比如要求只在借款人失去偿还能力时才提供赔付。 　　从目前各大网贷平台的实践来看，能够做到全额本息担保的非常少见，大部分平台是有限担保或有条件担保。 　　二、有担保的P2P平台也不一定安全 　　2018年4月3日，北京市金融工作局发布公告，依据相关规定注销中源盛祥融资担保有限公司（下称“中源盛祥”）、中瑞信融资担保有限公司、华财正大融资担保有限公司3家融资性担保机构的许可证。据北京商报报道，一场围绕融资担保的强监管也正在展开，多地金融机构开始全面检查融资担保公司违规行为，一旦发现有严重违规情况，将直接注销担保业务许可证。 　　目前，与中源盛祥合作过的P2P公司，除爱投资和简单理财网以外，银豆网、微投天下、多美贷、安逸投和爱钱帮均已爆雷。爱投资官网智选服务保障计划虽公布有第三方担保机构对出借人资金进行担保，但并未公布合作的担保公司是否仍是中源盛祥。 　　另外，银豆网之前上线的一个“汽车配件企业流动资金周转”的借款项目，由中源盛祥融资担保有限公司推荐并承担担保。项目逾期后，担保公司中源盛祥以借款人未失去偿还能力拒绝代偿。这种就属于典型的“有条件担保”。 　　麻袋研究院认为，对一些没有融资担保业务许可证，或者许可证已过期的融资性担保公司对借款项目进行的担保，以及担而不保行为都属于“假担保”。另外，并不是担保公司对平台的所有产品都提供担保，而是只对一些底层资产质量相对较好的项目进行担保，或者对有抵押（质押）物的项目进行担保，即所谓的选择性担保。 　　目前，《融资担保公司监督管理条例》 规定：“融资担保公司的担保责任余额不得超过其净资产的10倍”，而一些与P2P平台合作的担保公司可能存在过度担保的情况。 　　担保公司选择性担保、担而不保、过度担保等情况屡见不鲜。而缺乏风险辨别能力的投资者往往容易被误导，以为有第三方担保公司担保的网贷平台就非常安全。 　　除了融资担保公司外，与P2P平台合作对借款项目进行担保的还有资管公司、创投公司等。如与礼德财富合作的江苏宗佑资产管理有限公司、揭阳市汇融投资有限公司、揭阳市升恒投资有限公司、揭阳市鑫辉行投资管理有限公司等。但7月 23日，礼德财富实际控制人郑彦森已跑路，且平台涉嫌非法集资诈骗，已被广州警方立案侦查。 　　三、“牵手”P2P的保险公司，有哪些隐藏套路？ 　　由于P2P行业本身的高风险性，目前与保险公司真正建立合作关系的网贷平台并不多。据麻袋研究院统计，网贷之家排名前50的平台中，与保险公司建立合作关系的不到15家。 　　P2P平台与财险公司的合作方式与担保公司相类似。区别在于，由于保险公司合作门槛较高，会对平台的属性、股东背景、合规情况等进行较为严格的评估，并向银保监会进行备案，因此收取的保险费较融资担保公司担保费高。另外，担保公司在对逾期债权足额垫付后，债权对应的借款人其后的本息、罚息等归垫付机构，保险公司则只是赚取保费。 　　目前，P2P的主要险种有：资金交易险、账户安全险、借款人意外险、抵押物灭失险、履约保证险等。除了履约保证险之外，其他险种都属于小概率事件，比较鸡肋。 　　目前，网贷行业备案尚未完成，不少保险企业出于审慎经营原则，对与P2P行业的合作敬而远之。而P2P平台又希望能够与保险公司建立合作，对平台进行增信。麻袋研究院据公开资料统计，整个P2P行业中，与保险公司建立合作关系的平台不到10%。 　　虽然有一些平台宣传与保险公司进行合作，保障投资人利益。但事实上，推出的险种主要是账户安全险等发生概率比较小的险种，对投资人来说形同虚设，而且增加了借款人的借款成本。 　　以某平台与中国人寿财险合作推出的信贷审核责任保险为例，该险种主要保障：在为投资人或其相关主体提供标准化信贷审核服务的过程中，因疏忽或过失、而需承担的损害赔偿责任。在实际操作过程中，网贷平台的疏忽或过失如何界定与量化、责任的推定都存在一定的灰色区域，即便真的是平台的疏忽或过失，也难以真正保护投资人利益。 　　麻袋研究院认为，随着一些不合规或者实力较差的网贷平台逐渐被淘汰出局，及传统保险公司出于业务拓展的需要，保险公司对与网贷平台合作的态度在未来会发生较大程度的转变，并逐步加深与P2P行业的合作。 　　由于保险公司较融资性担保公司具有更强的公信力和履约能力，除了对网贷平台的实力、底层资产的质量有要求外，收取的保费也相对较高。因此，对于网贷投资人来说，与保险公司合作的网贷平台投资收益率，比与融资性担保公司合作的网贷平台低1～3个百分点。 　　虽然网贷平台与保险公司合作会增加平台运营成本，但对网贷平台而言，可以为平台增信吸引更多的投资者。对投资者而言，如果项目逾期，可以获得保险公司赔付。对保险公司而言，与网贷平台合作推出履约险，可以拓宽营收渠道。 　　但值得注意的是，不少网贷平台为吸引投资者，在未与保险公司签署合作协议的情况下，在官网进行虚假宣传，误导投资人。如7月31日爆雷的“草根投资”在其APP、微信公众号等媒体渠道，广泛宣传“草根投资与PICC合作履约保证资产重磅上线”、“草根投资近期已与PICC等保险巨头达成战略合作”等内容。中国人民财产保险股份有限公司广州市分公司在“草根投资”爆雷后，立即发布澄清公告，称从未与“草根投资”进行过合作，与其之间不存在任何保险合同关系。 　　虽然保险公司具有较强的公信力，但与 P2P平台合作的保险公司也存在以下套路： 　　（1）在P2P平台不提供保险合同，因此投资人无法看到具体保险条款，尤其是模棱两可的免责条款，如“被保险人明知或应当知道借款人的偿付能力或还款意愿存在严重问题或障碍仍同意借款或怠于采取必要措施导致损失扩大的”，保险人不承担赔偿责任； 　　（2）保险金额并非本息全保，如某保险公司的保险金额为被保险人在借款期间内本人的利息和实际损失，但利息赔偿最多不超过3个月； 　　（3）绝对免赔额条款。绝对免赔额，指在保险标的发生损失时，必须超过一定金额或比率，保险人才对超过部分承担赔偿责任，损失在规定限额以下的，保险人不予赔偿。如绝对免赔额为500元，则500元以下的损失，保险公司不予赔付。若实际损失为2000元，则赔付1500元。 　　在风险备付金模式难以为继、融资性担保公司担而不保或无力担保，保险公司套路不断的情况下，那么投资人该如何选择靠谱的P2P平台进行投资呢？ 　　麻袋研究院认为，对风险偏好较低的投资人，在选择有保险公司对投资人资金进行保障的网贷平台进行投资时，除了要对平台的合规性进行谨慎考察外，还要注意以下几点： 　　（1）一旦借款项目发生逾期，能部分保障投资人资金安全的只有履约保证保险，且该险种并没有覆盖平台的全量借款业务，而其他险种只能是聊以自慰； 　　（2）即便是履约保证险也要防止被套路：一要看清合约中的被投保人是不是投资人；二要看保险金额是否本息全保；三看赔付的及时性，有些平台是在项目逾期发生2个工作日内赔付，而有些则需要漫长的等待。 　　（3）在投资前，要查看平台跟投资人是否签署投保协议，如果没有投保协议，有可能涉及虚假宣传； 　　（4）仔细查阅投保协议，一般保险公司的履约条款都较为苛刻，会在投保协议载明诸多免责条款，因而实际中可能难以得到赔付。 　　对有一定风险容忍度的投资人，可选择信息披露完整、风控能力突出和股东背景强大的合规平台进行投资。信息披露是否完整、准确，风控能力是否突出的识别等往往具有一定的专业门槛，因此，股东背景则是相对简单和值得信赖的一个指标。 　　首先，股东背景强大的平台，股东还会利用自身丰富的管理经验给平台的日常运营提供决策咨询；其次，背景强大的控股股东还会对平台运营的合规性提出要求；最后，还会在资金募集或风控技术方面为平台提供支持。麻袋研究院认为，在当前网贷平台不断爆雷的背景下，追求稳健低风险的投资者，可选择股东背景强大的P2P平台进行投资，但务必要通过工商信息穿透查询实际控股股东，了解其真正实力。 　　四、小结与展望 　　目前，网传的全国187条网案验收细则尚未出台，P2P行业在经历了一段时间的爆雷潮后，投资者信心不足，行业资金净流出持续增长。加之宏观层面流动性紧张 ，整个网贷行业的清退整顿还将继续。在去刚兑背景下，如何建立投资者资金安全长效保护机制成为P2P行业亟待解决的问题。 　　麻袋研究院认为，就目前的监管框架下，首先，打铁还需自身硬，平台应该努力提升自己的风控能力和运营能力；其次，加强投资者教育不能只是纸上谈兵，要付诸行动；第三，联合行业协会，加强市场化化解风险的机制建设，完善风险缓释机制；最后，在投资者无力辨别是否涉及假担保和保险套路的情况下，投资股东背景强大的P2P平台是较为稳妥的选择。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

剑指评级机构利益冲突问题 监管强约束信用风险“看门人”

此次监管部门剑指的“利益冲突”，则是评级业饱受诟病的评级泡沫问题的直接原因。 21世纪经济报道记者从知情人士处获悉，针对评级乱象，证监会与交易商协会近期对评级机构开展现场检查，预计“利益冲突”问题会是此次检查的重点。同时，交易商协会于7月底开展以投资者为主导的市场评级工作。 “总体上就是朝着更加透明化的方向去发展，包括协会按季度通报评级机构运行情况，都是制造外部约束的手段。”8月8日，一位评级业资深人士对21世纪经济报道记者表示，随着债券市场违约处置的市场化、法治化，信用评级作为信用风险“看门人”角色的重要性越发凸显。 而此次监管部门剑指的“利益冲突”，则是评级业饱受诟病的评级泡沫问题的直接原因。 民企为重灾区 21世纪经济报道记者采访数位评级业人士获悉，信用评级业的利益冲突问题主要体现在：评级机构以咨询费的名义，收受发行人正常评级业务之外的资金，即“左手评级，右手咨询”。 评级业务收费通常为首次评级25万元，跟踪评级5万-10万元。而咨询费则可高达数十万至数百万元。 “其实主要就是收民营老板的钱。”8月8日，一位市场资深人士表示，由于国企、城投平台等发债主体在评级机构那边相对比较强势，加上这类国企、城投发行人利益输送不了，使得民企成为评级与发行人发生利益冲突问题的重灾区。 “（问题）主要集中在部分AA的房企，还有一些业务扩张或多元化比较激进的民企集团。”前述人士说，“2015年和2016年前三个季度都是牛市，发行人提高评级的需求没那么强，2016年四季度‘牛转熊’后，发行人对评级上调的动力还是明显增强。” Wind数据显示，2016年至今，评级公司对民营企业累计开展了276次评级上调行动。 其中，联合（包括联合信用及联合资信）最多，上调数量为79次；大公国际次之，共62次；中诚信（包括中诚信国际及中诚信证评）与上海新世纪不相上下，分别为55次和54次。 “从AAA到C三等九级，如果算上+，这种微调，一共有25个评级符号，但发行主体的评级基本上集中在AAA至AA-四个级别里；前段时间违约增多时，AA-乃至AA都很难发债。”8月8日，北京一位从业超过10年的评级业人士对21世纪经济报道记者感慨，评级业沉疴积重难返，“债券违约的增多正是评级机构体现价值的时候，但现在却面临评级整体上失效的局面”。 Wind数据显示，截至2018年8月8日，债市发行主体共有4440家。其中AAA评级主体795家，占比17.91%；AA+主体1022家，占比23.02%；AA主体2109家，占比47.50%；AA-主体417家，占比9.39%。这意味着，AA-及以上主体，占了全市场主体的97.82%。 “一些大的投资机构现在在大举招人，自己做信评；一些私募债基，对给级别比较疯狂评级公司的某些主体的报告基本上不看，自己研究。”8月8日，北京某券商资管部投资人士对21世纪经济报道记者描述投资者的现状时称，而没有能力自己搭建信评团队的中小机构，那就把评级尽可能往高了选。 严监管进行时 评级泡沫的问题也引发监管重视，去年以来，监管力度明显增强。 21世纪经济报道记者获悉，证监会和交易商协会正联合对评级机构开展现场检查，而力度堪称史上最强。而评级机构“利益冲突”防范机制能否有效运行、评级报告是否有效进行风险揭示成为检查重点。 除了现场检查，交易商协会于7月27日启动了2018年评级机构业务市场化评价工作。市场化评价以投资者为主导，投资者对评级质量的评价得分有很强的话语权，评价结果也会向市场公布。 对此，一位评级公司总监对21世纪经济报道记者表示，该项措施有利于增强对评级业的外部约束，平衡发行人收费模式下带来的利益冲突，引导评级机构不断提升评级质量。 “交易商协会成立的信用评级专业委员会在行业自律上发挥了至关重要的作用。”该评级总监续称，该委员会目前已历经三届，成员由来自评级、投资、承销、发行人、会所和律所等机构的资深专家组成。前期专委会设立了四个工作组，主要做评级机构利益冲突管理、信息披露、评级质量监督与评价等方面的研究，为自律管理的细化提供基础。 而鉴于前期工作成效不错，专委会再次新设四个工作组，主要从信用评级质量管理、信用评级从业人员执业规范、信用评级机构法律责任、资产证券化产品评级规范等几个方面开展专题研究。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！