公安部下令！今年高效查处一批非法集资重特大案件

近日，知名互联网金融平台“唐小僧”被查处，这或许只是个开端。 6月21日，公安部官网发布消息称，2018年打击非法集资犯罪专项行动部署推进会在京召开。国务委员、公安部部长赵克志表示，当前我国非法集资、网络传销等涉众型经济犯罪形势严峻复杂。按照党中央关于防范化解金融风险攻坚战的总体部署，公安部决定组织开展打击非法集资犯罪专项行动。 赵克志要求，各级公安机关和各警种、各部门要深刻认识打击非法集资犯罪、防范化解金融风险的重要性、紧迫性。要明确今年打击非法集资犯罪专项行动的主要目标任务，在各级党委政府的领导下，坚持稳中求进工作总基调，突出重点、抓住关键，把握节奏、有序推进，精准施策、注重实效，高效查处一批重特大案件，集中清理一批违法犯罪网站，坚决遏制非法集资等涉众型经济犯罪的高发势头。 赵克志指出，要抓好依法打击，紧紧围绕互联网金融领域非法集资、网络传销、违法交易场所经济犯罪、利用金融机构实施非法集资等突出犯罪，把人民群众反映强烈、社会影响恶劣、涉及人数众多的非法集资作为打击重点，依法精准打击，切实打出成效。 对经济金融新业态、新事物，赵克志认为要加强调查研究和精准甄别，正确处理维护经济金融秩序与激发社会活力的关系，依法保护正常的生产经营活动、打击各类新型经济犯罪活动。 同时，赵克志还表示，要抓好监测预警，加快建设经济犯罪风险预警监测平台，积极配合有关部门落实监管措施，不断提高监测预警经济犯罪的智能化水平。要抓好分类处置，善于运用经济、行政、法律等手段疏导化解各类风险，最大程度地减少对市场秩序和社会稳定带来的影响。 公安部副部长孟庆丰表示，要强化统一领导，强化“阳光办案”，坚持侦查办案与维护稳定全程同步部署、同步落实，确保专项行动健康发展。 据了解，本次会议规格很高，公安部局级单位主要负责人在主会场参加会议。省市县三级公安机关主要负责人、分管负责人和相关业务部门、警种主要负责人在分会场参加会议。上海、浙江、河南、广东等地公安厅局负责人作了交流发言。

联璧科技涉嫌非吸被调查 警方带走多名员工与数箱物品

6月22日，腾讯新闻《一线》从上海市公安局松江分局处了解到，松江分局对高额返利平台联璧金融非法集资案已立案。目前该案件正在侦查过程中。 6月22日上午，腾讯新闻《一线》来到地处上海市松江区的联璧金融办公楼。大楼大门紧闭，门内多位保安正坐在前台处维持秩序。而大楼门口有数十位投资者。 腾讯新闻《一线》从现场一位协警处了解到，前一日松江分局已经到达联璧金融办公地点并查封了电脑等办公用品，联璧金融已有9人被带走协助调查。同时，今日早晨，联璧金融其余赶来上班的人员也已被劝返回家。 6月21日，腾讯新闻《一线》曾注意到，联璧金融的官网以及APP一直处于不稳定状态。联璧金融客服回复腾讯新闻《一线》称，近日联壁金融出现严重的售中兑付现象，不排除有恶意挤兑情况，后续将配合监管部门解决当前问题。 21日早间，关于“联璧金融爆雷跑路”的消息在市场间流传。腾讯新闻《一线》查阅联璧金融官网和APP发现，确实均无法打开跳转。不过大约1个小时之后，联璧金融的官网和APP均恢复正常，不过APP跳转速度依旧较慢。 随后腾讯新闻《一线》登录了联璧金融APP并咨询客服为何会出现这种情况，联璧金融客服回应称，主要系出现严重的售中兑付现象。该客服还表示，最新进展将于当日下午3点给到统一回复。 在联璧金融的贴吧内，腾讯新闻《一线》注意到，有关联璧金融出现的异常已经引发网友和投资者诸多讨论。此外不少投资者上传了实地走访联璧金融办公司拍摄的视频，就视频内容来看，现场有众多投资者。 投资者在松江分局下属派出所报案。 松江分局内的报案提示。 一位正在报案的投资人在联璧金融上共投资了11.5万左右。 一位投资人展示其在联璧金融上的账户，目前账户内金额高达700多万。 腾讯新闻《一线》了解到，联璧金融与斐讯有着千丝万缕的联系。 斐讯系由顾国平创办，主营路由器、智能硬件等。顾国平原为此前闹出“1001项奇葩议案”的上市公司慧球科技（现为ST慧球，600556.SH）实际控制人。 2017年05月12日，证监会对顾国平下发了市场禁入决定书。 联璧金融最出名的即为“0元购斐讯路由器”。其具体操作体现在，若投资者以399元一个的价格去京东商城购买斐讯K2的路由器，投资者可以凭借每个路由器上的K码，将K码输入联璧金融礼包兑换口，就能激活K码换取399元。 联璧金融还规定，新用户凭借注册+实名认证即可激活。而老用户则必须投资3月期以上产品且单笔500元以及以上才可以激活。而若是使用K码券，则需要在联壁金融的发现频道投资或者积分兑换。 这也就意味着，通过这种互联网金融平台与通信产品的联合，联璧金融和斐讯则分别解决了获客和提升路由器销量的目的。腾讯新闻《一线》了解到，正是凭借着这种营销方式，斐讯路由器的市场份额目前已大约处于市场第三的位置。 除此之外，腾讯新闻《一线》还发现，在股权关系上，二者也联系甚密。例如，“启信宝”企业征信信息平台显示，由上海联璧电子科技参股的两家企业，陈海东均担任高管，同时陈海东与顾国平共同成立了一家名为“上海古寻投资合伙企业”。陈海东原为联璧金融2017年工商资料变更前的四位个人股东之一。 就联璧金融目前最新进展腾讯新闻《一线》向顾国平求证，但截至发稿暂未获回复。 腾讯新闻《一线》了解到，近日，有关斐讯“破产清算”的传闻一直在市场间流传。这一消息最终在今年4月1日，随着上海市第一中级人民法院的一纸裁定宣告结束。二审结果显示，法院最终裁定对起诉方要求斐讯破产清算申请不予受理。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国750亿美元商品将遭多国报复性关税 产业受伤

（原标题：7月第一周，美国750亿美元商品将遭多国报复性关税，企业、农民很“受伤”！） 美国正在承受任性的后果。 美国总统特朗普于5月31日宣布从6月1日起对欧盟、加拿大、墨西哥的钢铁产品征收25%的进口关税，对铝产品征收10%的进口关税，结束了3月以来的豁免安排。这一举动招致各国的抗议和反对。 一系列反制措施接踵而来，加拿大、墨西哥、欧盟、俄罗斯、印度等都向部分美国商品征收了报复性关税。高关税会提高美国进口商品的价格、增加消费者的成本，这令美国本土企业叫苦不迭。 报复者名单 印度 据印度媒体6月21日援引官方消息的报道，印度决定从8月4日起提高部分美国农产品和钢铁制品的进口关税，以此报复美国向印度加征钢铝关税。 据报道，印度上周向世贸组织递交了一份提议对30种美国产品加征关税的报复清单，涉及鹰嘴豆、扁豆、苹果、梨等农产品以及螺母、螺栓、铆钉等钢铁制品。不过，有消息人士称，印度后来又微调了这一清单。 美国对进口钢铝征收不合理关税的决定对印度造成约2.41亿美元的关税影响，印度此次报复举措将对美国产生同等的关税影响。美国是印度最大的出口市场，印度每年向美国出口价值约15亿美元的钢铁和铝产品。 俄罗斯 俄罗斯经济发展部部长马克西姆·奥列什金也表示，俄罗斯近期内，将对从美国进口的商品采取平衡措施，以应对美国对钢材和铝制品征收的关税。 据报道，俄罗斯经济发展部部长奥列什金表示，鉴于美国继续采取保护措施，对进口钢材和铝制品额外征收关税，并拒绝对俄罗斯遭受的损失给予补偿，俄罗斯将动用世贸组织赋予的权利，对从美国进口的商品采取平衡措施。 欧盟 6月20日，欧盟宣布，6月22日起立即对价值28亿欧元（约合32亿美元）的美国进口商品征收25%的关税。欧盟执委会提出对橙汁、波本酒、牛仔裤、花生酱、蔓越莓以及摩托车等美国商品征收25%的关税，作为对美国征税措施的回应。 墨西哥 墨西哥总统培尼亚6月5日发布总统令，公布对部分美国产品加征进口关税清单，以反击美国对墨西哥钢铝产品加征关税。根据总统令，墨西哥对美国苹果、土豆和猪腿肉等加征20％关税，对美国多种乳酪和波本威士忌加征20％至25％关税，对美国多种钢铝产品加征15％至25％关税。这些关税措施在公布后立即生效。 加拿大 5月31日，加拿大宣布，从7月1日起，对价值166亿加元(约合129亿美元)的美国出口商品征收报复性关税。加方的征税商品清单中除钢铝产品外，还包括枫糖浆、威士忌、橙汁等商品。 美国《国会山报》援引美国商会副总裁约翰·墨菲（John Murphy）的话指出，特朗普的举动意味着7月第一周，美国将有总价值750亿美元的商品受到来自全球多国报复性关税影响，这其中包括来自加拿大、欧盟、墨西哥等国家和地区对钢铝关税宣布的反制关税400亿美元。 第一轮报复性反制措施，除了对美国经贸产生影响外，还瞄准了特朗普中期选举的票仓。 如欧盟所遴选的征收关税商品品类，就针对在11月美国中期选举中具有两院控制权的共和党高级官员。如哈雷戴维森摩托车来自威斯康星州，这是众议院议长、共和党人保罗·瑞恩的家乡。而肯塔基州是波本威士忌的主要产地，参议院多数党领袖、共和党人麦康奈尔正是来自此州。 此前实行零关税的墨西哥，已宣布对从美国进口的猪肉征收20%的关税。这些关税的矛头指向在大选中投票支持特朗普的几个拥有庞大猪肉业的州，包括爱荷华州、印第安纳州和北卡罗来纳州。 值得关注的是，这些反制措施只是第一回合。 墨西哥官员称，如果美国开征新关税造成贸易争端升级，墨西哥可能对每年进口达40亿美元的美国玉米和大豆加征关税，目前墨西哥正在研究如何降低这类举措的相关冲击。 而欧盟的“报复”举措将分两步进行。欧盟将在3年内，或者在WTO争端解决方案取得成果之后，采取后续措施，平衡剩下的36亿欧元贸易。欧盟委员会还表示，只要美国的关税政策持续，欧盟将根据世贸组织保障协定和欧盟立法，始终维持其贸易再平衡策略。 美国产业“受伤” 在反制措施接踵而来之际，美国商会、行业组织、企业等纷纷发表声明，对美国政府的关税政策提出不满。 自今年以来，特别是美国总统特朗普于3月1日宣布对进口钢铁铝材加征关税以来，美国钢铝材价格一路攀升，涨幅甚至已经超过了钢铝关税的税率。 根据标准普尔全球普氏截至6月1日的数据，美国的基准钢铁价格指数今年已经上涨近37%。基准铝价指数已经上涨12%。而特朗普推行的钢铝关税则是钢材加收25%、铝材10%。也就意味着美国的钢铝价格涨幅已经超过了钢铝关税的税率。与美国相比，今年西北欧的钢价仅上涨2%，东南亚仅上涨8%。 美国汽车制造商联盟表示，去年占美国钢铁需求27%的汽车和卡车行业，由于钢铁成本飙升，面临丧失国际竞争力的威胁。 另一个用钢大户化学工业也感觉不妙：美国化学理事会主席杜利表示，钢铁成本上升可能会迫使价值数十亿美元的项目被推迟或者取消。 对跨国企业来说，其全球供应链或随时陷入瘫痪。 如游艇产业的铝原料等原料成本已出现上涨。 飞机制造商波音公司对于目前的贸易局势也深感担忧，该公司6月16日发表声明说，该公司正在评估加征关税对公司及其供应链将产生什么影响。 美国彼得森国际经济研究所（PIIE）认为，美国关税政策可能阻断美国跨国公司和科技巨头建立的全球供应链，反过来打击美国创新型企业的核心竞争力，并削弱美国本土制造商的价格优势。 除制造业外，美国农民是贸易摩擦的直接受害者。 美国大豆产业、猪肉行业都是重灾区。据英国《金融时报》报道，不断升级的贸易摩擦对大豆行情造成了沉重打击，致使大豆价格跌至远低于很多美国大豆农户可以盈利的水平。 美国大豆协会6月15日在其官网发布的一篇文章中说，美国大豆协会代表所有美国大豆种植者对政府的决定感到失望；大豆种植者将很快会受到报复性关税的影响。 关税出台之际恰逢美国“猪周期”下行之际，据《金融时报》报道，经过四年的畜群扩张，太多美国猪正被运往屠宰场。印第安纳州珀杜大学(Purdue University)的农业经济学家克里斯·赫特(Chris Hurt)预计，2018年，每头猪将使生产商亏损11美元，而到2019年，每头猪将带来14美元亏损。 累及美国甚至全球经济 美国经济仍在高歌猛进，其增速在第二季度甚至可能达到4%。特朗普政府对贸易摩擦带来的副作用还未开始重视。 但不少专家和学者已经开始警示经济风险。 美国设备制造商协会主席丹尼斯·斯莱特说：“我代表130万设备制造业工人，敦促美国政府不要实施破坏经济的关税政策。”斯莱特表示，加征关税是对美国消费者征税，这还将使美国制造业工作岗位面临风险。 《金融时报》报道称，美国公司高管和经济学家表示，核心关切并不是美国经济扩张会突然中断（预计当前季度的年化增长率将超过4%），而是企业盈利和支出在多个季度期间受到稳步而无情的拖累。 美国对外贸易委员会(National Foreign Trade Council)主席卡洛斯﹒古铁雷斯(Carlos Gutierrez)表示，他与企业进行的对话使他相信，贸易紧张将在第四季度开始产生显著影响。“受影响最大的将是美国企业”，他说，“他们会报告糟糕的盈利，这将会打击股市。更糟糕的是，会有人失业，还将引发通胀。” 德意志银行分析师也认为，美国可能是自身政策的受害者，并预计其经济增长和企业获利将受到冲击。“我们的分析显示，贸易争端这样进一步升级至涉及2000亿美元进口商品，可能会令美国实质GDP增长率减少大约0.2%到0.3%，” 德意志银行称，这或许会令标普500指数成分股企业获利增幅减少1%到1.5%。 而美国挑起的贸易摩擦将不仅仅使美国自食其果，还将拖累全球经济增长。 英国《卫报》援引牛津经济研究院的研究结果报道称，美国加征关税带来的不确定性和风险将影响商业信心和投资，特别是跨境投资。美方的做法将使多国的经济增长受到影响。 据路透社报道，美联储、欧洲央行、日本央行及澳大利亚央行的领导人6月20日齐聚葡萄牙辛特拉参加会议时，全都对贸易冲突升级持悲观看法，认为后果已然显现。他们指出，在全球最大的几个经济体之间酝酿的贸易战正在打压企业信心，并可能迫使各央行调降对前景的展望。 欧洲央行行长德拉吉主张欧洲央行把新一轮反制措施考虑在内。他警告称，这种影响可能通过信心下降、投资和出口减少反映出来，而这一切可能因报复性举动而恶化。

5.36万亿 A股质押披露 五张图看清潜在雷区

（原标题：5.36万亿！A股质押全披露，5张图看清潜在雷区） 今年以来，股票质押风险持续受到关注。 Wind数据显示，截至6月22日，A股市场仍有3349家公司股票质押尚未解押，占A股总数量的94.93%，股票质押总体规模达5.36万亿元；其中质押比例超过50%的公司有128家，藏格控股、银亿股份、美锦能源等9家公司质押比例更是超过70%。 多股集体拉响质押警报 本周以来，随着股指剧烈调整，民盛金科、豫金刚石、迪威迅和邦讯技术等多家公司公告了相关股东质押股票遭遇平仓风险。 豫金刚石19日晚公告，控股股东河南华晶、实控人郭留希部分质押的股份触及平仓线，存平仓风险。河南华晶及郭留希触及平仓线的质押股份为2.87亿股，占其持股的66.37%，占公司总股本的23.78%。上述事项存在导致公司控制权变更的风险。 此外，股东天证远洋及一致人质押的公司股票已触及平仓线，天证远洋及一致人触及平仓线的质押股份为3.22亿股，占其持股的100%，占公司总股本26.70%。。 公司股价自6月15日开始连续三日跌停，截止6月22日收盘，今年累计跌幅超过60%。 股价同样低迷的还有邦讯技术，该上市公司在近一个月内已两次出现被动减持。 5月23日，公司公告称，控股股东张庆文质押在华泰证券的3371万股因质押合约发生违约，截至5月22日，已被动减持60万股。不久后，邦讯技术曾因控股股东质押股份触及平仓线而停牌。 6月21日，邦讯技术再公告，称因股价大跌，公司控股股东张庆文的一致行动人戴芙蓉质押的5225.30万股触及平仓线，且质押给信达证券的1599.60万由于未能按照协议约定办理股票质押回购业务，构成违约，遭信达证券强行平仓34.30万股。 公告还称，后续不排除信达证券对戴芙蓉剩余质押的股份继续处置，直至处置股份所获金额覆盖信达证券质押融出的本金8535.38万元及相关利息。 质押总规模5.36万亿元，风险可控 Wind数据统计显示，截至6月22日，A股中有3349只股票仍有未解押的股票质押，占A股总数量的94.93%，可以说几乎无股不押。股票质押总体规模达5.36万亿元(占A股总市值的9.77%)。 进一步细看，其中质押比例（未解押股数占总股本的比例）低于50%的有3221只，占比96.18%，质押比例在在0-10%、10%-20%、20%-30%、30%-40%、40%~50%区间的比例依次为45.33%、17.35%、14.84%、11.92%和6.75%，质押比例超过50%的公司有128家，占比不足4%。 质押比例超过60%的公司有52家，占比为1.55%，藏格控股、银亿股份、美锦能源、供销大集、茂业商业、海德股份、印纪传媒、天夏智慧、赫美集团等9家质押比例更是超过70%。 上市公司花样“自救”保平安 国泰君安此前研报称: 股权质押达到警戒线甚至平仓线的时候，质押股东一般不会坐视质押股权被强制平仓而不顾。特别是大股东有能力影响上市公司行为时，通常会采取一定措施防止自己遭受财富和公司控制权的双重损失，措施具体包括补充质押股权和追加保证金、主动解除质押、停牌重组、释放利好信息等等。 如果投资者相信上市公司大股东的自救能力，那么在股权质押平仓线等关键价位上，存在着重大的博弈与支撑，可能成为公司股价中短期的底部区间，因此可以在质押底附近买入，等待“大股东自救”带来的投资机会。 当然，不可忽视的风险在于，若上市公司大股东无法追缴保证金，则面临被强制平仓和被市场抛售的风险。 业内人士表示，质押机构对质押股份很少强平且非常谨慎。一方面，股权质押的客户多为有资产或资金，能增加担保比例；另一方面，即便出现问题，多为协商解决。 尽管如此，上市公司也在多举措力保质押股权不被强制平仓，做法主要有三： 一是现金直接回购有平仓风险的质押股份； 二是先找资金解除平仓风险的质押股份，再将其质押融资； 三是继续补充股份作为质押保证金。 以补充质押股份为例，Wind梳理相关公告发现，仅6月19日以来，近100家上市公司发布了股东补充质押的公告。其中，超过50家公司控股股东进行了补充质押。补充质押的原因都是质押股份面临平仓压力。 威龙股份6月21日晚间发布公告称，当日收到控股股东、实际控制人王珍海将其所持有的本公司230万股限售流通股，补充质押给中泰证券股份有限公司并办理股权质押登记手续的通知。截至目前，王珍海持有威龙股份股份1.08亿股，占公司总股本的47.23%，此次质押的股份数占公司总股本的0.10%。王珍海已累计质押公司股份7666.90万股,占其所持公司股份的70.68%，占公司总股本的33.39%。 软控股份也收到公司控股股东袁仲雪关于所持公司部分股权补充质押的通知，本次质押公司股份1200万股，占其所持有股份的8.26%，占公司总股本的1.28%。截至2018年6月20日，袁仲雪共持有软控股份股份1.45亿股，占公司股份总数的15.53%；已累计质押公司股份1.32亿股（含本次质押股份），占其所持股份的90.84%，占公司股份总数的14.11%。 好当家也于21日接到控股股东好当家集团有限公司通知，好当家集团将其所持有的公司部分股票进行了补充质押。截至目前，好当家集团持有公司股份5.94亿股，占公司总股本的40.69%，其所持有的公司股份累计被质押3.32亿股，占其所持公司股份总数的55.83%，占公司总股本的22.71%。 部分公司发布回购股份预案，相关股东则发布增持计划，向市场传达积极信息，期望对股价产生积极影响。统计显示，6月19日以来，超过30家上市公司发布增持计划以及增持进展公告，10家上市公司公告了回购计划或回购进展情况。其中，华业资本推出了“回购+增持”的组合拳。市场人士表示，过去几年市场经历了数轮调整，此时大股东组合拳频出，显示出其维护股价的信心。 有的公司主动披露了控股股东质押情况。以天邦股份为例子，公司表示，注意到近期投资者比较关注公司控股股东、董事长张邦辉股权质押情况，其所持股票的质押率有望在7月底前降至60%以内，风险可控。公司现金流周转正常，各业务板块生产经营正常开展。此外，公司高管及核心员工6月19日增持公司股票28万股。 监管政策持续收紧 2017年以来，股票质押式回购业务频频拉响警报，部分业务存在脱实向虚的情况，引发了监管部门的关注，相关的监管政策也一直在收紧之中。今年1月12日，中国证券业协会发布修订后的《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》，沪深交易所与中国结算发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》，自3月12日起正式实施。股票质押新规的主要修订内容有：限制融入方资质、提高融资门槛、限制融入资金用途、限制单只股票质押集中度、严控质押率等。 5月底，中国证券业协会下发了《关于证券公司办理场外股权质押交易有关事项的通知》明确提出证券公司、证券公司子公司及其管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户不得作为融出方参与场外股权质押交易。其次，证券公司不得为银行、信托等其他机构或个人通过场外市场开展上市公司股票质押融资提供盯市、平仓等第三方中介服务；通知自发布之日5月30日）起实施，发布前已存续合约无须提前了结，已存续合约约定可以延期赎回的，延期期限累计不超过1年。 兴业证券研究认为，股权质押行为带来的风险敞口主要在两方面。一方面是二级市场股票价格下跌带来的风险，追加保证金等操作将直接冲击股东的短期流动性；平仓风险也可能会损害公司整体的利益以及股权的稳定性，并且影响债券市场对于上市公司发债资质、大股东现金流情况的预期。另一方面是解押期的流动性压力，控股股东如果是母公司或者同为发债企业，对持有股权进行了高比例的质押，那么在进入解押期时，大规模的现金流需求可能会造成上市公司或者股东的信用压力，甚至出现违约风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

评级业或再迎严监管 业内人士：短期内起“敲山震虎”之效

6月22日，有媒体报道称，证监会进一步加强证券评级机构监管的方案已开始实施，目的是弱化市场对外部评级的依赖、消除套利空间，并考虑通过建立“能进能出”的淘汰机制、推行“双评级”模式，对评级行业实施更加严格的监管。 目前证券评级机构存在评级虚高、评级泡沫，未能有效揭示信用风险等问题，监管重拳或能有效遏制上述乱象。 “今年出现了多个高评级债券违约的事件，比如AA+的浙江盾安，AAA的华信，导致很多机构现在只看AA+以上的债，抑制评级业泡沫日益迫切。” 6月22日，北京某评级业资深人士对21世纪经济报道记者表示，“多个因素叠加导致了监管部门要去推动评级业严监管。”一方面，由于投资者内部有投资门槛，比如AA以上的债才能投，发行人需要去争取获得AA以上评级，导致整体评级虚高；另一方面，2015年-2016年间，交易所公司债评级较为宽松，导致今年出现了多个高评级债券违约的事件。 “现在评级符号基本上就只有AAA到AA4个评级符号，很多公司很容易就能拿到AA+和AAA，但同一个级别内部，发行人参差不齐，而评级公司已经没有评级符号去做区分。”该人士说。 或难摆脱对外部评级的依赖 “监管层努力想要弱化市场对外部评级的依赖，但是比较难。”前述人士认为，“取消评级结果作为发行要件”的做法较难执行，没有评级符号，债券的发行、投资等环节，均缺乏衡量标准，“这样没有替代品。” “外部评级在监管审核报项目，被用得更广一些；投资者内部，2015年以来已经在强化内部的体系了。一些大的银行都会有自己的评级符号，有的会有十几个、二十几个。”该人士说。 针对监管层正在研究推进的由“两所一司付费”即沪深交易所和结算公司付费，并启动自主选择评级机构的“双评级试点工作”，引导交易所债券市场形成良性的市场竞争机制。 在分析人士看来，后续操作或有两种可能。 一是借鉴银行间市场针对结构化融资产品（ABS）的强制双评级模式。银行间市场监管部门要求ABS产品强制进行双评级——即使用投资人付费模式的评级公司中债资信，与其他发行人付费模式的评级公司共同对产品进行评级。 由于中债资信的评级通常较其他公司低2个子级左右，可借此抑制评级虚高的问题。若采用该种模式，则意味着由证监会监管的非发行人付费模式的评级机构，与发行人付费评级公司共同开展评级。 二是两个发行人付费模式的公司同时进行评级，最终评级以孰低者为准。 “双评级的作用会比较有限。”前述评级人士对21世纪经济报道记者表示，由于目前评级中枢过高，子级有限，“中诚信给AA，可能联合最多给个AA+，意义不大。” “就这么几个符号，后面很难做。除非你把中枢下移到BB左右的水平；但又没办法把中枢往下移，因为存量市场十几万亿的债券的估值在那摆着。”他说。 牌照合并消灭套利空间 由于中国债市分离为交易所债市和银行间债市两个场所，导致部分评级公司存在套利行为。 在存量评级公司中，上海新世纪、大公集团及东方金诚在交易所、银行间市场拥有全牌照，鹏元只拥有交易所市场牌照；但市场中的两大主要“玩家”中诚信与联合，则牌照分离。 中诚信方面，在交易所市场提供评级服务的主体为中诚信证评，银行间市场则为中诚信国际；联合则是：交易所市场为联合资信，银行间市场为联合信用。 “虽说中诚信、联合各自的大股东是一样的，但用的是两套人马和两套评级体系。”前述评级机构人士对记者表示，牌照的分离，导致套利空间的出现，“之前出现过不少案例：同一家主体，银行间市场发的是AA，交易所市场则是AA+。” “现在这两家的牌照、内部人员、评委的合并已经完成得差不多了。”该人士透露。 由于评级机构属于牌照化经营，证监会将要推动淘汰机制，让评级公司不至于“拿到牌照的机构就可以高枕无忧”，更不能让“劣币驱逐良币”的情况发生。 这意味着，监管有意让部分业务不合格的评级机构退出舞台，同时为评级机构补充新的血液。 “现在监管想要新批几家评级机构进来。”前述评级业人士透露，远东征信要重新回到银行间市场，鹏元亦在争取银行间牌照了，而且还会再批几家。 而新增主体，又可能反过来加剧评级虚高。 “现在市场上已经有5-6家了，未来市场上出现8-10家，大家怎么做业务？就只能价格、级别竞争了。”该人士不无忧虑，“此前东方金诚的入场，包括更早之前鹏元资信进入交易所，都导致其他评级公司只能通过放水去迎接竞争”。 “短期内能起的影响，可能就是‘敲山震虎’，让评级公司放水不要太猛；长期怎么监管，的确是个问题。”该人士说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融“黑吃黑”？这个人重新定义了CDS市场的玩法

题记 华尔街就三种人赚钱：出手快，脑子好，会耍赖（Be first，be smarter，or cheat）。——电影《大空头》（Margin Call） 对于对冲基金来说，通过CDS合约来押注是一个不容忽视的赚钱机会。但如果对手方是Akshay Shah，事情就不一样了。 在领导黑石集团（Blackstone）对冲基金部门GSO资本的近十年里，作为董事总经理的Akshay Shah在是一个在信贷市场上让对手闻风丧胆的名字。 Akshay Shah是一位在剑桥大学接受过良好教育的印度裔金融家。在雷曼兄弟倒闭之前6个月，他带着丰富的固定收益资产交易经验跳槽到了GSO。一年后，GSO被黑石收购，他开始在欧洲债券市场寻找良机。 “Akshay Shah可不是什么小马仔，他在那时直接向GSO职位最高的管理者汇报。”英国金融时报援引一位前交易员的话称。 熟悉Akshay Shah交易风格的人士说，他通常会查阅几百页债券或者贷款文件，以找出被市场上其他人所遗漏忽视的微小细节。一旦他在特定条款的措辞中找到可以攻击的弱点，就开始利用CDS这种金融衍生品来制定交易策略。 在CDS市场上，很多人参与其中并非为了对冲，而纯粹是出于投机、牟利的目的，Akshay Shah就是其中之一。 与其他人不同的是，Akshay Shah是CDS市场中的少数派——几乎可以说，他是首位颠覆既有的核心交易规则，开创了全新赚钱模式的人。 Akshay Shah没有改变游戏规则，而是创造了新玩法，你可以把他称为“游戏规则的创新者”。可以说，他动摇了这个规模高达10万亿美元的市场的核心。 如果说绝大多数投机者是在押注眼光和运气，处于相对被动等待的状态，那么Akshay Shah就是那个主动出击、给自己制造运气的人。而他瞄准的，正是对手方的钱袋子。他让对手方损失了数百万美元，留下巨大的争议、唾骂和心有余悸。 英国金融时报提到一件事：2015年一帮代表神秘客户的伦敦经纪人抓住了一个他们认为绝对不可能输掉的机会：押注一家摇摇欲坠的挪威纸业公司Norske Skog。不久之后，一位对冲基金经理接到了客户的电话，对方恳请他退出交易。他回忆： 那是一个私下警告，是为了保护我。他主要就是告诉我对手方是谁。 是他。 游戏规则 要搞清楚Akshay Shah是怎么重新定义CDS市场玩法的，你必须首先搞清楚CDS的现有游戏规则。 CDS，即credit default swap，中文称作“信用违约掉期“，或者”贷款违约保险“似乎更容易理解。CDS合约比较复杂，笼统地说，买家是在押注此类衍生品对标的主体将发生债务违约，届时买家就能获得高额赔付。 假设你认为一栋价值100万的房子会发生火灾，所以你每年花费房屋总价的5%，也就是5万购买一份火灾险。两年后若房子烧毁，你便能以区区10万的成本获得100万的赔付。如果没着火，房子安然无恙，你就损失了10万。但是，你可以在合约到期前转卖以减少损失，而CDS的交易价并非固定在5%，而是随行就市出现变动。 这个“房子“既也可以是一家企业，也可以是某个政府。 CDS合约的买家可以是“房子”的贷款提供者，比如银行、私募等，也可以是与它毫无关系、只想投机一把发“灾难财“的陌生人。 对于某家企业或者政府的债权人来说，买入CDS是一种对冲风险，可以在债务违约之后获得补偿。 对于精明的投机者而言，CDS是用来押注一家企业或者一个政府最终将发生债务违约的金融衍生品。若果真违约，买家将获得对手方的高额赌注。这些人就像是一群秃鹫，看着一只倒下的小羚羊，互相下注它会不会死去。 CDS市场的核心游戏规则是：在合约失效日之前，不管是完全化为灰烬还是仅仅烧掉了半扇窗户，只要房子着火，就会被认定为技术性违约，CDS偿付条款就会自动激活。届时，卖家亏、买家赚。 通常情况下，CDS买家需要靠运气，坐等房子着火，才能从中发财。如果火不来，只好认栽。 金融魔术 和一般的赌徒不同，Akshay Shah可不是一个有足够的耐心“坐等房子着火“的人。他干脆用了些小手段，让“火“烧了起来。 Akshay Shah的手段说起来一点都不复杂。 ★首先，他买入或者卖出一家债务累累企业的CDS合约。 ★接下来，他与这家企业谈判，私下给他们一笔极具诱惑力的融资款，但有一个非同寻常的附加条件：他要求对方必须将他们其中一部分债务违约，或者绝对不能违约，以此确保能激活CDS合约赔付。 ★随后，企业接受这种协议，宣布延期几天偿付或者按时偿付等此类消息。这样做并不严重，既不会让债权人感到焦虑从而拖累公司其他债务，又能触发CDS合约的赔付条款。 ★鉴于企业发生技术性债务违约，CDS的卖家不得不支付款项，Akshay Shah最终获得高额收益。 或许，举个“栗子”你会更容易理解： Akshay Shah初试牛刀的第一家公司是西班牙博彩企业Codere。那是在2013年，这家公司负债累累，濒临破产。他给这公司注入了一笔钱，要求他们必须将其公开发行的债券晚几天支付。如此，Codere在发生技术性违约的同时，又不至于引发债权人的高度关注和忧虑。 另一个经典的案例是关于美国房屋建造商Hovnanian。该公司的债券评级虽说是垃圾级别的，而且还是最低等级的，但并未达到申请破产的地步。Akshay Shah在买入其CDS合约后巧妙地通过一笔融资轻轻推了一把：按照他的要求，Hovnanian的子公司购买母公司价值2600万美元的债券。去年5月1日，Hovnanian偿付了所有债券持有人，唯独将子公司的这笔债券延迟支付，从而构成技术性违约。 不过，他并不总是扮演CDS合约的买方角色，有时他也站在另一边，选择卖出CDS，努力阻止公司发生债务违约。2015年-2016年期间那笔GSO历史上最具争议的CDS操作就属于这种。 当年GSO向那些押注债务缠身的挪威纸业公司Norske Skog会迅速“死亡”的其他对冲基金收取巨额溢价。他们竭尽全力、动用黑石集团能给到的所有杠杆来力保这家造纸商存活足够长的时间，以避免作出任何违约赔付。 GSO当时购买了大量Norske Skog的股权，然后他们游说这家公司的董事会作出调整，之后让管理层正式采纳他们的建议。 “人造违约” 很明显，Akshay Shah直接介入了陷入财务困境的企业，改变了他们的命运，并且让自己的利益最大化。换句话说，作为赌徒的Akshay Shah带领GSO公司直接出手改变了赌场上的赔率。 这是CDS市场上从未出现过的情况，有人称之为“人造违约”。 身为前美国商品期货交易委员会执法部门负责人的Aitan Goelman称：“我把它比作体育赌博。如果赌徒们给玩家（比如赛马选手）付钱，让他们输掉比赛，每个人都会从直觉上认为这是耍诈，是不诚实的。” 那么，它是内幕交易吗？“我不认为这种行为可以被归类为内幕交易，但它非常接近了。”一位曾经反对GSO和Norske Skog交易行为的退休交易员说。 “它象征着（CDS市场上）主导权从高盛等银行转移到了像黑石这种非银机构。”一位前高盛合伙人这样说道。 不过，迄今为止，这么做的人一直不多。“要做这种交易，你得有足够的交易体量和钱。只有GSO有金钱和影响力来做这种高难度的事。黑石集团是一个在背后提供巨大支持力的知名公司。”一位活跃在欧洲债券市场的人士这样说。 一地鸡毛 而在Akshay Shah去年春季离开GSO之后，留下的是一地鸡毛。因为通过“人造违约”，他带领的黑石集团GSO把他们相对于交易对手方的优势推升到了许多法律界定的合法行为的边缘。 被激怒的对手方将他们告上了法庭。今年1月末，对冲基金Solus起诉黑石GSO，称其在持有Hovnanian总计40%流通CDS合约的情况下，为其提供再融资贷款，要求他们必须将一部分现有债务违约，此举涉嫌市场操纵。 Solus已卖出数亿美元的Hovnanian CDS合约。一旦赔付条款触发，他们将蒙受沉重的损失。 GSO则辩称，他们为陷入困境的企业提供的贷款帮助是受到那些企业欢迎的，因为那帮助他们生存下来，只会令押注企业将失败的其他对冲基金受损。“它们完全符合市场公认的规则，也符合成熟的市场参与者的期望。” 而挪威纸业公司Norske Skog在GSO的帮助下成功避免债务违约18个月之后，依然没有躲过噩运——去年12月他们最终提出了破产申请。这宗交易使得对冲基金Cyrus与GSO爆发了激烈的官司。 至于为何离开GSO，金融时报援引Akshay Shah本人的话说，欧洲承压类资产和不良资产是一个为中等规模企业而设立的市场，很多公司并不愿意把自己“借给”黑石这种巨型基金。 他打算在伦敦设立属于自己的对冲基金，专注于较小的不良债投资机会。这只名为KYMA Capital的新基金目前正处于筹备的初期阶段。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人造皮肤有了“感觉”，人造神经系统

设想一下，有一天你的家庭机器人不小心被重物砸了一下脚，然后跟真人一样可怜巴巴地对着你撒娇喊痛，你可能还会耐心地安慰它……放心，不是闹鬼了，而是你的机器人有“感觉”了。 近日，顶尖学术期刊《科学》上刊登了一项来自鲍哲南教授团队的突破性研究。在这项研究中，科学家们开发出了一款全新的人造神经系统，并成功用它实现了对触觉的模拟，这项研究为假肢制造、人造皮肤迈出了第一步，或许有一天会给机器人某种反射能力。 在未来，机器人不仅会有人的外形，其皮肤也不再是钢铁和橡胶，而是如同真正的人的皮肤一样，有触觉、温觉、痛觉等。面对如此“有血有肉”的机器人，你还能只把其作为一个机器来看待吗？而除了将这项研究应用在机器人身上，我们还能利用人造神经系统做些什么呢？ 搭载了神经的人造皮肤，能为我们做些什么 1.青春永驻的秘密 在电影《重返20岁》的设定里，杨子姗饰演的“奶奶”一旦出血，皮肤上就会出现皱纹，而在电影最后，因为给孙子献血，妙龄女郎还是重回了老年人的状态。 要说电影里防止皮肤衰老还真是比现实生活中容易得多，只要坚持不流血就行了。但是在现实生活里，护肤、打针、激光、拉皮，女人们为了减缓皮肤衰老，减少皮肤皱纹可谓是无所不用其极。然而，皱纹会有的，黄斑会有的，该老还是要老的。 那么，如何才能永远让自己的皮肤光滑又细腻呢？答曰：人造皮肤。 从令人悚然的“人皮面具”到用化合物做的面膜面具，人们在人造皮肤上一直下了不少的功夫。比如，麻省理工曾利用具有良好弹性、透气性、附着性和抗拉强度的聚硅氧烷合成了一种透明聚合物薄膜，用来保护皮肤并减少皮肤水分的流失。 对于人造皮肤未来的研发方向，EPISKIN体外重建皮肤中心还将致力于探索研发更加复杂精细的重建皮肤及皮肤附属器模型，例如含有毛囊、汗腺等更接近于真实皮肤状况的皮肤模型。 以上种种研究，可以说是将“人造皮肤”打造得非常纤薄自然了。然而，皮肤不仅仅是为了覆盖我们的肌肉而存在，它也是一种非常有用的传感材料。在很多人看来，手感觉到温度是理所当然的，却不会有人去思考从皮肤到大脑的信号传递过程。 其实，在日常生活中，我们不仅可以依靠视觉来确认我们已经成功地抓住了物体，还可以通过皮肤的感知来确认。这种“感知”也是所有人希望“人造皮肤”能够必备的一种能力，从而使它们在许多不同的部位或者器官中变得更加有用、更加真实。 斯坦福大学鲍哲南教授领导的团队一直想要打造有触觉的人造皮肤，而这种“人造皮肤”本质上其实是一种独特的电子元件，它利用敏感的电子材料制成，可以被拉伸，能够感受到微小的压力带来的电流变化。 如果人造皮肤能够成功地搭载人造神经系统，对于爱美的人们来说未尝不是一种福音。毕竟，人造皮肤不仅永远年轻鲜嫩，还带有自动感知系统，覆盖成功后，简直一劳永逸。 2.触觉语言的启蒙 《聆听寂静》是一部根据真实故事改编的电影，女主人公因为小时候注射庆大霉素过量而丧失了听力，从此进入了一个无声的世界。习惯了无声的主人公为了能让别人明白她的意思，渐渐学会了用画画和别人沟通，也因此体会到了爱和快乐。 在这部电影里，我们或许可以思考，除了绘画，我们还需要找到一种方法，让聋哑人能够与正常人进行交流。而这个方法，可以基于这个人造神经系统，开发触摸的通信功能。 正常人的耳蜗能把声音转化为频率发送到大脑由其解码，但聋哑人或有相关身体障碍的人做不到。通过人造皮肤，我们可以用皮肤上的人造神经系统来代替耳朵，将信息传输给大脑。 Facebook曾展示过与此相似的概念，在其公开的视频中，两名Facebook员工已可以通过触摸来交谈。A员工的胳膊上佩戴着电子设备，而B员工使用计算机程序，将压力信号传送至A的手臂，供其读取信息。 如此，开发出全新的“触觉词汇”，不仅有利于实现正常人与聋哑人之间的交流，还有利于打破语言障碍。只要通过人造皮肤的电传感信号，所有人都能直接交流。 斯坦福大学（对，又是它）还有一项实验，在这个实验中，人工神经能够区分盲文字母，这也为我们上述的功能提供了技术基础。而除此之外，他们在传感器上以不同的方向滚动一个圆柱体，人工神经能够精确地检测到运动方向。而这个技术突破，或许能为智能诊脉带来一些便利。 人造神经的bug，你能接受吗 经典电影《阿甘正传》塑造了一个自强不息的主人公形象，主人公阿甘一生都在奔跑，他曾经奔跑着横穿了整个美国。在电影里，阿甘的奔跑依靠的是他坚强的意志。但是在现实生活里，即便你的意志不够坚强，也能实现这样的长途奔跑，而你依靠的，是被人工制造的“感觉”。 在上文提到的人造神经系统的研究中，研究小组测试了系统产生反射和触觉的能力。他们将人工神经连接到蟑螂的腿上，并对他们的触觉传感器施加微小的压力增量。电子神经元将传感器信号转换为数字信号，并通过突触晶体管将其传递出去，当触觉传感器上的压力增加或减少时，蟑螂的腿就随着压力或多或少地剧烈地抽搐。 也就是说，人工神经系统可以让载体产生反射性运动。拿惊跳反射（Startle reflex）亦称莫罗氏反射（moro reflex）来举例，这是动物被突发性的强感觉刺激诱发的一种防御性反射，表现为面部及躯体肌肉的快速收缩，之后往往还伴随着当下行为的中止以及心率的增加。 参照这个反射，如果肌肉内植入这个系统，就有可能使得肌肉变得更加敏感，想一想，如果有人给你在体外的触觉传感器不断地施加了压力，你可能会控制不住自己的某块肌肉，而如果这块肌肉位于你的脸上，你的表情大概不会很好看…… 当然了，应该不会有人这么恶趣味想要“欣赏”你抽搐的表情，但人们能够远程控制载体（也就是皮肤或者假肢）的触觉，这感觉恐怕不太美妙。 面对这样的问题，将体外的触觉传感器移植到体内，连接人造神经系统与大脑恐怕是最好的办法，但这个办法还面临着很大的技术难度。而一旦这个技术实现了突破，相信柔性电路将有无穷的潜力。 结论： 数年后，也许你的生活将是这样的：你脸上的皮肤自然细腻，能够感受春风的吹拂；你手臂上的人造皮肤能与聋哑人进行交流；手腕上的人造皮肤能随时监测心率、血糖，实现智能把脉；你的整个身体可能成为一个“网络中心”，体内的信息跟外界产生连接…… 想一想，你愿意接受这样的生活吗？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国电商不再享受免税 10%线上销量可能回流线下

（原标题：美国电商不再享受免税10%线上销量可能回流线下） 美国很多州都有“免税节日”活动。一年一度的“免税节日”去商店买东西可以免交消费税。不过互联网络兴起后，人们发现在电商消费每天都是“免税节日”，因为只要电商在某个州没有实体店，该州的居民从这家电商网购商品就不需要缴纳消费税。 美国电商的“免税节日”即将结束。当地时间本周四，美国最高法院以5：4的投票推翻了最高法院在1992年和1967年主要针对电话销售做出的判决。正是这两个判决让州政府无权向没有实体店的零售商收税。 南达科他州2016年通过的一项法律规定，州外的网络零售商如果在该州的年销售额达到10万美元，或者进行了超过200项涉及该州的交易，就必须向该州交税。网络零售商不满南达科他州的新法律，认为与最高法院以往判例不符，向最高法院提出上诉。但是今天的判决中，最高法院支持了南达科他州的做法，推翻了之前的判例。此举标志着美国网络电商的税收红利期正式结束。 线上线下公平对待 在康涅狄格州独立经营运动器材商店超过20年的保罗对于最高法院的判决非常高兴。他告诉第一财经记者：“判决一出来，我的朋友们就打电话给我告诉了这一好消息。现在商店的客流量不比10年前少，但是营业量少了很多。很多人来到这里试戴各种器具，满意之后掏出手机问我能不能和网上的价格一样。那些纯电商不用交税，我要缴税和房租，怎么能公平竞争？如果这种不公平竞争的局面再不改变，我的店都不知道还能不能生存下去。” 美国全国零售联合会（NRF）发表声明称：“20多年来，零售商们一直在等待这一天的到来。” NRF赞赏最高法院重新审视并且改变以往判例，认为新的裁决有利于推动网络与传统零售商之间的公平竞争。“零售业正在发生变化，最高法院已经采取了正确的行动，承认过时的销售税政策也应该改变。”NRF在声明中表示。 美国总统特朗普曾经向亚马逊多次发难，列举了亚马逊的一条罪状就是亚马逊交税很少，根本不向州和地方政府缴税。 南达科他州在最高法院应诉时辩解称：“时代已经改变。网络销售增长的速度超过总销售增长速度的4倍。州政府和地方政府每年都损失了大量的税收。” 南达科他州州长道高（Dennis Daugaar）在今天的判决公布后对媒体表示：“州政府为主流商业奋斗了多年，今天所有的商业终于能在同一个公平场地上竞争了。” 不断壮大的网络消费 最高法院大法官肯尼迪（Anthony Kennedy）代表支持推翻之前判例、维持南达科他州收税权利的多数派5位大法官发表判决意见。他写道：“网络的流行与力量改变了国家经济的动态。同时网络销售的增加加剧了州政府税收不足的问题。” 最高法院首席大法官罗伯茨（John Roberts）代表少数派4位大法官写下对今天判决的反对意见。他写道：“（征税的）负担会不成比例的加在小微企业上。今天的判决肯定会造成扼杀商业机遇创造新市场的后果。” 目前，最高法院的判决只是针对南达科他州的征税，对其他州没有直接的影响。但是美国50个州中有45个征收消费税。每一个州都有财政紧缺问题，所以其他州效仿南达科他州向电商征收被认为是必然的事情。 3家参与上诉挑战南达科他州的电商Wayfair、Overstock.com和Newegg警告说，网络零售商日后将面对超过1.2万个地方收税实体，并认为如果国会不出面干涉会造成经济混乱。 其实最高法院正反双方的意见都有道理。2000年，电商刚刚展露头角时，线上线下缴税要公平对待的呼声就已出现。但是当时扶植创新的意见是主流，所以电商能享受免税。但今天，投票已经反转，公平对待赢得了多数人的支持，主要因为电商这些年来不断壮大。 1967年和1992年的两次电话销售商对伊利诺伊州和北达科他州的诉讼则都是因为电话销售对整体销售的影响太小。但目前网络销售已经占了美国总体销售的10%，也就是5千亿美元。而且网络销售还在高速增长，未来占总销售的比重将继续增加。 已经倒闭的玩家零售商玩具反斗城前CEO斯托奇（Gerald L. Storch）今天分析说：“最高法院的判决可以让10%的消费者从网络销售回流到传统零售商去。” 最高法院改变立场也不仅仅是因为网络销售已经相当壮大，政府缺钱也是考量之一。根据一份联邦报告，最高法院的这项裁决将打开一项新的政府收入来源，每年的税收高达130亿美元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

个税法修正草案未提请表决 委员建议起征点提至万元

（原标题：个税法修正案草案未提请表决） 个税法修正案草案未提请表决 十三届全国人大常委会第三次会议闭幕；有人大常委会委员建议起征点提至每月1万元 昨日，十三届全国人大常委会第三次会议在北京人民大会堂闭幕。图为十三届全国人大常委会在人民大会堂举行宪法宣誓仪式。新华社记者 李涛 摄 新京报讯 （记者王姝）十三届全国人大常委会第三次会议昨日下午在北京人民大会堂闭幕。会议经表决，决定批准2017年中央决算。备受关注的个人所得税法修正案草案并未提请本次会议表决，个税法修正案草案修改后或将再审。 有委员建议起征点提至万元/月 本次个税法修改拟将起征点提高到5000元/月（6万元/年）。昨日上午，全国人大常委会分组审议个税法修正案草案时，有全国人大常委会委员建议，起征点可以提高到每月1万元。 “起征点还是有点偏低。”全国人大常委会委员李晓东说，“从3500元提高到5000元大概涨了40%，但2001年实行时GDP是48万亿，2017年GDP是82.7万亿，同比增长近70%。今年预期是6.5%，大概达到90万亿以上。这次虽然上调了，但考虑到工资占GDP的比例，再加上物价上涨和通货膨胀情况以及现在应该采取有力措施刺激消费，我个人认为8000到1万的起征点，是比较合适的。” 全国人大常委会委员徐如俊也表示，七年后经济总量肯定和过去不一样，起征点能不能再提高一点。 提高起征点可解决附加扣免问题 全国人大教育科学文化卫生委员会委员程恩富建议，把起征点提高到每月1万，这样教育问题、赡养问题等附加问题都解决了。“刚才很多委员也讲，附加扣起来很复杂，监管难、申报难、漏洞多、问题复杂，把起征点提高了，其他附加扣免的问题都能解决了，进一步降低交税人员监管程度”。 全国人大常委会委员尹中卿表示，对草案提出的基本减除费用标准还要再研究论证，可以提高到每月6000元或7000元。 他表示，“从理论上讲，基本减除费用标准受制于三个因素，第一个是职工收入的提高水平，第二个是物价的变动水平，第三个是居民的消费水平。根据这三个因素，7年来城乡居民可支配收入年均增长大致7%，CPI2%左右，从3500元提高到5000元就显得不够。提高居民收入比重来扩大消费，这是经济和社会发展迫切需要解决的问题。从这个意义上来说，我们可以把基本减除费用标准提高到6000元或者7000元”。 分组审议中，区域差异、动态调整机制等与起征点有关的问题，也引起委员们热议。 建议1建立起征点动态调整机制 分组审议中，朱明春、陈斯喜等全国人大常委会委员提出，起征点是否可以动态调整？ 朱明春说，“个税法修改了好几次，最后一次是2011年6月，这几次修改主要都是免征额问题，前几次相隔6年、2年、4年，这次是7年。我认为如果不建立一个科学的免征额的动态调整机制，和收入、支出水平以及物价水平比较科学地挂起钩来，过几年还得调”。 朱明春建议，科学地测算免征额，并在此基础上建立起动态调整机制。 陈斯喜也建议，起征点和应纳税额实行定期调整。“现在几年调整一次，什么时候调整没个确定时间，社会往往讨论了很久，成为一个很重要的话题后再调整，每一次调整很不确定。建议定期调整，比如三年调整一次，或者五年调整一次，这样大家能有个预期”。 “起征点到底定多少，是5000、8000还是10000？每次都争论不休，各有各的道理。到底怎样确定更科学，这方面需要很好的研究，而不是大家争来争去，最后哪一个声音高一点，或者有关部门的意见觉得应该这样，就定下来”，陈斯喜说，“怎么计算？我认为可以考虑按照所得额中位数的一定比例来确定起征点和各个档次的应纳税额。比如月收入中位数10000元的话，以中位数50%或75%为起征点，超过中位数的根据不同档次确定应纳税额，这样至少有一个标准。再有，和起征点定期调整联系起来，比如三年调整一次，三年重新确定个人所得中位数，相应调整起征点和应纳税额。这样比较科学一点，确定一点”。 建议2起征点应考虑地区收入差距 熊群力、鲜铁可、杜小光等全国人大常委会委员提出另一个问题：起征点该不该考虑地区收入差距？ 熊群力说，“中国地区收入差距非常之大，北京的收入可能和偏远地区的收入差距非常明显，从3500元到5000元，对北上深广是个不太明显的数，对中西部贫困地区又是一个非常大的数。个税起征点是不是可以参照各地的人均收入水平？基数是有的，各地都有最低生活水平、当地居民收入分配水平。这样的话可能更能体现税收的公平原则”。 鲜铁可也表示，“我国各省份、地区的人均月消费支出情况各不相同，发达地区和欠发达地区人均消费支出往往相差很大。比如，2015年各省份地区人均消费支出数据，最高的是上海，人均34783.6元/年，比最低的西藏人均8245.8元高几倍。在全国范围内规定统一的免征额，难以充分反映各省份地区的实际消费支出情况，不利于实现税负公平”。 杜小光认为，“考虑我国区域和个人状况差异加大，以及通货膨胀等因素，在制定减除费用标准时应体现区域差异性、个体差异性以及指数变动性，使税制设计具有更多‘弹性’。例如，在区域差异方面，可考虑在全国层面制定一个费用扣除标准浮动区间，设定一个浮动指数，同时授权国务院适时对其进行调整”。 列席会议的全国人大代表蔡毅则提出，是否可以授权省级人大常委会根据当地实际情况，在法定幅度范围内具体确定适用标准，上报全国人大备案？例如，广东、上海是否可以考虑8000到9000元。 ■现场 委员追问5000元依据什么？ 朱明春在分组审议中还提出一个问题：基本减除费用标准提高到5000元/月(6万元/年)的设定依据是什么？ 朱明春认为，草案及草案说明提供的信息不够充分，“我指的不是一般的信息，而是非常重要的信息。现有的纳税人分布是怎样的，包括1万以下的，1万到5万的等等，各个档的，各有多少人、纳了多少税，按照新的免税和免征额，有多少人减税了，减了多少，对财政的影响是什么，对个人消费者的影响是什么，对居民收入影响是什么？” 朱明春称，草案说明中提到，免征额设定考虑了居民平均支出水平等因素，“但实际上我想和收入水平有关系，跟物价水平也有关系，跟财政收支的健康状况也有关系，这些信息都没有，请问我们根据什么来判断这5000元是合理还是不合理？现在增加了四类综合的以后来实行累进制扣除的，以前只是工资一项免征3500，现在总量变大了，免征额能抵消过去的那些吗？” 声音 ●草案一大亮点是将子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出等都作为专项扣除，建议进一步明确专项扣除的具体范围和标准，同时在大病医疗支出方面更多关注因病致贫和因病返贫因素。——吕建委员 ●此次个人所得税法修正案草案修改幅度比较大，尤其提高了综合所得基本减除费用标准回应百姓关切。建议对起征点和应纳税额实行定期调整，并强化个人主动申报收入规定，相应加大个人不如实申报、不如实纳税、不及时纳税的处罚力度，让主动纳税成为一种自觉。——陈斯喜委员 据新华社

29个跌停没有最惨只有更惨 这家公司创造A股新纪录

今天，*ST天马迎来复牌后连续第29个跌停，刷新了*ST保千创造的最高连续28个跌停的“纪录”。 *ST天马连续29个跌停 今天一开盘，*ST天马就“习惯性”地直接被砸到跌停板上。截至发稿，*ST天马的股价下跌4.95%，跌至1.92元，且成交量显著放大。这已经是*ST天马复牌后的连续第29个跌停，如果算上*ST天马复牌前一日也以跌停报收，则可算是*ST天马的第30个交易日跌停。 自2018年5月14日*ST天马复牌以来，该股跌幅高达77.39%。停牌前，该公司还是一个拥有百亿市值的上市公司，总市值达到101亿元，而截至今日收盘，该股总市值已只剩22.8亿元，市值缩水78.2亿元。 此前，*ST保千以连续28个跌停成为A股史上连续跌停数最多的公司。该公司在被爆出虚假协议、债务违约、现金流断裂等多重问题后，出现了A股史上最长的跌停过程。 此后这一项A股纪录陆续迎来“挑战者”。*ST尤夫由于借贷纠纷和银行账户被冻结等问题被实施退市风险警示，复牌后，连续27个交易日跌停。就在市场认为该股可能挑战第28个跌停时，该股从第28个跌停板处被被迅速拉起，并直接拉至涨停，出现“天地板”。 出现超多连续跌停的还有*ST华泽，该公司在复牌后出现连续26个跌停，且无放量打开迹象。在26个跌停后，公司因无法在法定期限内披露2017年年度报告被实施停牌，至今尚未复牌。 而今天*ST天马超越了*ST保千的跌停“纪录”。 值得一提的是，*ST保千和*ST尤夫都出现了跌停板打开当日股价被拉升至涨停的情况。但此后*ST保千股价继续向下调整，而*ST尤夫在出现短暂上涨行情后，股价也进入回调。 *ST天马麻烦不断 *ST天马的连续下跌事出有因。今年4月28日，上市公司法定披露2017年年报的最后一天，天马股份发布年报，这份年报遭普华永道会计事务所出具非标，而且普华永道以罕见的4000字长文直指公司报表四大疑点。有媒体戏谑称，普华永道就差举报财务造假了。 在普华永道的审计意见中，天马股份存在疑问的事项超过20亿元，其中包括6.66亿元货款预付款，2.1亿元投资款，还有价值十几亿元的投资基金合并审计问题。 同日，天马股份披露，公司和控股股东、实际控制人及董事长徐茂栋被证监会立案调查。 随后，天马股份变成了*ST天马。 5月5日，*ST天马在停牌筹划重大资产重组5个月后宣布终止筹划重大资产重组，同时公告公司控股股东面临平仓风险且控股股东可能发生变化，从而以临时停牌的方式又停牌了5个交易日。 5月14日，公司复牌，随后即遭连续跌停。 6月6日，另一家上市公司步森股份披露公司前实际控制人徐茂栋以步森股份的名义为徐茂栋实际控制的另一家上市公司*ST天马担保了一亿元的高利贷，相关贷款期限为2个月(2017年10月27日到2017年12月26日)，年化利率高达18%。而由于上述过桥高利贷到期违约，放贷方德清县中小企业金融服务中心将*ST天马、步森股份和徐茂栋告上了法庭，要求还本并付滞纳金共计1.375亿元。针对徐茂栋的这一违规担保，已经易主的步森股份表示已经报案。 这些还不是问题的全部。6月13日，P2P平台钱满仓被媒体曝出“人去楼空”。此前，*ST天马出资收购了钱满仓15%的股权。根据公开资料，钱满仓的股东结构是星河世界持有钱满仓69%的股份，北京硕赢科技有限公司和*ST天马分别持有其16%和15%的股份。对此，*ST天马称，现已不再持有该公司股权，但工商变更尚未完成。 这是一个关于杠杆买壳的故事 在*ST天马一系列问题的背后，“星河系”资本大鳄徐茂栋的身影浮现了出来。实际上，无论是*ST天马还是现在已经易主的步森股份，他们的问题都来源于星河集团及其实际控制人徐茂栋。根据媒体报道，徐茂栋的星河集团不仅间接控股多家上市而且还拥有三位数的互联网企业股权。 2016年，徐茂栋先后入主步森股份和*ST天马。公开资料显示，控股*ST天马的资金来源主要分为两部分，一部分是较少的自有资金，另一部分是13.87亿元来自北京恒天财富管理有限公司转让所持的星河互联集团有限公司30%的收益权。而获得控股权之后，大股东喀什星河又将持有的*ST天马的82.16%股权进行质押式回购，用途正是向北京恒天财富投资管理有限公司清偿13.87亿元的融资款。通过这一操作，徐茂栋以较少的自有资金，取得了*ST天马的控股权。 高杠杆意味着高风险。巴菲特说，当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。2017年12月18日，步森股份和*ST天马双双跌停。当时坊间传闻，这可能是因为*ST天马大股东喀什星河有股权融资质押到期，其质押的*ST天马和步森股份的股权遭强平。*ST天马当晚宣布停牌，而步森股份则出现了连续下跌。 目前，“星河系”的危机还在继续，有媒体报道，“星河系”现在已陷入裁员、欠薪之中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

唐小僧网贷隐秘实控人或已离境：用户上千万 涉及金额750亿

《投资时报》独家获悉，唐小僧平台此前没有与任何一家银行达成能被监管认可的银行存管协议，且存在监管部门不允许的“大额标”。从各种迹象看，受害投资人追回部分资金的希望并不乐观。 上海，还是上海。 无论是e租宝的丁宁，还是钱宝的张小雷，无论企业的名义总部是安徽抑或北京，这里才是他们集纳百亿级资金的主阵地，和公司最后的落角点。而4月9日因资金链条断裂被迫自首的善林金融实际控制人周伯云，更是早在5年前于上海自贸区设立公司，并从此开始自己的庞氏游戏。 “浪奔浪流，混作滔滔一片潮流。”事实证明，冒险家的上海滩游戏并没有全部结束。 就在涉及非法吸收近600亿元公众存款的善林金融遭到警方彻查，包括周氏在内8位高管被正式批捕的三天前，6月16日，总部位于上海，同样以从事高额返现、做网贷出名的唐小僧平台，轰然崩塌。 熟悉的一幕再次上演——赶来报案的投资者与工资被拖欠的一众员工，面面相觑。 尽管之前多家著名网贷平台接连爆仓已令市场高度紧张，但对于唐小僧平台垮塌，很多人还是感到意外。5月，这家公司刚刚高调参与了沪上某大型公益活动，而截至事发，其官网上有关月报、年报等基础财务数据仍在正常公示。 不过，所谓“完美犯罪”只存在于阿加莎·克里斯蒂或东野圭吾的小说中。端午小长假前一日，唐小僧平台一则升级暂停运行公告触动了投资者的神经，在发现无法正常提现后，6月16日当天，即有投资者赶赴属地经侦支队报案。 更戏剧性的是，有人已先一步——“主动”找到经侦支队的唐小僧母公司高管，提前做出了“到案姿态”。 有市场观察家向《投资时报》记者指出，该公司此前一天发布的升级暂停运行公告更像早有预谋，是稳定投资人使出的“幌骗”手段。“争取一天时间处理善后，并抢先归案显示配合警方的态度，或是唐小僧高层的精心算计。”该人士说。 按唐小僧平台自称数据，其总在册用户超过1000万，成交金额超750亿元。如数据属实，意味着唐小僧平台仅较轰动一时的e租宝事件涉案资金少12亿元。而就在前者沦陷之际，散落各地的e租宝关联公司也迎来了终审。继丁宁被判无期徒刑、24位高管悉数入狱且累计罚款19亿元后，又有111位相关人员被判入狱，罚款逾20亿元。 凡是过去，皆为序章。 这会是唐小僧的终极宿命吗？不能急于下此判断！据悉，一手操办善林金融的周伯云在出事时即已到案，但据《投资时报》记者调查了解，此次“唐小僧”背后的实际控制人目前还没有被最终确认，其所藏匿的手段与非法运作巨额资产的内幕，也远非公众看到的这么简单。 神秘的实控人 若想隐藏一棵大树，最好把它种在森林之中。视而不见的手，才是控制全盘最有效的伎俩。 所谓“唐小僧网贷平台”，实际运营公司名为资邦元达（上海）互联网金融信息服务有限公司（下称资邦元达），资邦元达背后的控股公司，是资邦金服网络科技集团有限公司（下称资邦金服）。据悉，资邦金服对资邦元达的控股比例达到99%。知情人士向《投资时报》记者透露，唐小僧的基础事务层面由资邦元达运营，但重大事项及决策则完全被资邦金服高管控制。 公开资料显示，资邦元达成立于2014年10月，注册资本2.6亿元，法人代表为陶蕾，资邦金服的董事长及法人代表亦为陶蕾。从这个角度看，陶蕾基本掌控着资邦金服和资邦元达的核心管理权，相当于周伯云之于善林金融的角色。但记者了解到的情况是，没有这么简单。 一位要求匿名且了解资邦金服内情的消息人士明确告诉《投资时报》记者，资邦元达的核心运营由资邦金服一名卢姓常务副总经理负责，卢汇报对象虽是陶蕾，但陶蕾背后，还有隐藏更深的实控人存在。 “背后还有大老板”，这种说法似乎早被资邦金服中高层管理人员心照不宣地认可，只是其真容，鲜有人见到。在警方没有最终确认之前，关注者或只能从些许片段中寻找线索。 尽管非常重视对外宣传，陶蕾亦频频在各类公开活动和会议上抛头露面，并同时挂着“中国经济年度影响力人物”、“陆家嘴绿色金融发展中心副理事长”等显赫头衔，但资邦金服的员工却很难在公司内部见到这位董事长的身影。 颇有意味的是，副总裁以上高管在公司内部同样低调，甚至有人在内部刻意减去一字，不用全名。 犹抱琵琶半遮面，同样可以形容资邦金服背后那位“大老板”。已经离开资邦金服的一位员工对记者称，资邦金服背后还有一家资邦控股，后者背后隐藏着一个名为“邬再平”的人。 在经过《投资时报》记者反复调查后，果然发现了一家名为资邦（上海）投资控股有限公司（下称资邦控股）的机构，其确持有资邦金服100%的股权。资邦控股共两名股东，分别是陶蕾（占比65%）、俞永生（占比35%）。而一直难觅其踪的“邬再平”，出现在投资人名单中。 事实上，2015年8月31日，邬再平才从资邦控股投资人名单中退出且换成了陶蕾。同日，该公司法定代表人亦由邬春杰变更为陶蕾。消息人士称，邬再平与邬春杰是兄弟关系，早年邬再平“出事”时曾由邬春杰为其顶包。兄弟二人在浙江、上海等地经营过KTV和贷款业务，直至在资邦控股变更股东及法人代表后退居幕后，改由他人前台操盘。 “唐小僧爆雷前他们已经离境。”上述上士称。不过此消息目前记者并未得到其他渠道的进一步证实。 存在违规“大额标” 大部分人总习惯于对世界“一厢情愿”。 早在今年4月初，有关部门发布《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》（下称29号文）时，善林金融随即爆雷。此时，资邦金服的高管正在为唐小僧网贷平台的合规性上下活动。5月，唐小僧仍在正常运行，这也曾被外界视为该平台合规转型的某种信号。 但眼见真的为实？ 根据消息人士向《投资时报》记者透露的情况判断，5月资邦金服已开始在内部封锁各类负面讯息，以往员工工作使用的钉钉群则被禁言。 与此同时，有关部门要求的银行存管，唐小僧却无实际进展，倒是不少部门开始大幅裁员。对外宣传上，唐小僧打出了“与上海银行开展全面合作”的旗号，但据透露，该平台尚未与任何一家银行达成能被监管认可的银行存管协议。 《投资时报》记者注意到，此前唐小僧存在监管部门所不允许的“大额标”。不过，资邦金服部分高管彼时做出与某地金交所接触谈判收购的姿态，处置大额标的意味浓厚。现在看来，这或许更像是某种“表演”，而高潮部分，正是资邦金服卢姓常务副总经理带公司高管“主动”投案。 《投资时报》记者还独家获悉，唐小僧爆雷前，资邦金服高管正在全力运作将两家控股公司剥离，试图使其脱离与资邦金服的关系。这两家公司分别是千岛江海联运市场信息服务（浙江自贸区）有限公司及资邦树嘉（上海）网络科技有限公司，法人代表均为陶蕾。上述两家公司分别承接了舟山江海联运服务中心与上海外高桥国际智能设备展示贸易中心的重要项目。 投资者返款希望不乐观 在P2P投资圈一直流传这样一种说法，唐小僧、钱宝网、雅堂金融、联璧金融被称为高额返利“四大天王”。然而在2018年初钱宝网、雅堂金融相继涉案之后，“唐小僧”现在也把自己送上了“西天”。6月20日晚，唯一幸存的联璧金融发布公告称，因近日遭遇恶意挤兑，将于次日下午3点前采取具体措施。6月21日上午，联璧金融官网及APP均已无法访问。 至此，四家高额返利平台可谓全军覆没。 在P2P投资圈还有一种说法，叫“薅羊毛”，就是投资者利用网贷平台需要以返利“信用”引入新的投资者，或者某个时段应付监管的需要，采取快进快出手法从网贷平台获取高额返利。虽然有相当一部分投资者不属此列，但必须承认，唐小僧平台上有一部分投资者正是冲着“薅羊毛”而去。 注意“29号文”公布的清理未经许可存量资管业务的时间节点——6月30日之前。某种意义上，监管层面已然给出最明确的警报。但不论是唐小僧还是联璧金融平台，试图“薅最后一把羊毛”者，大有人在。 从唐小僧平台的客群所在区域来看，其在上海、浙江、江苏、广东乃至陕西、重庆等均有分布，涉及单一投资者的金额也从数万元到百万元不等。唐小僧爆雷后，有不少投资者寄希望能追回25%—40%的本金，他们的参照系是东方创投和e租宝。然而，此次唐小僧的投资者很可能没有这样幸运。 据了解唐小僧母公司情况的人士向《投资时报》记者反映，该平台不仅一直没有真正的银行存管，且信息披露透明度始终不高，募集资金的真实用途、资金借款方的信息与合同、未来还款来源等等问题，都缺少清晰表述。同时，唐小僧官方微信公众号所公布的诸如“最大单一借款人待还款金额占比0.18%”、“零逾期”等信息，可信度不大。 如果唐小僧的问题早就存在，那么还有一则重要信息不能被投资者忽视。有关部门发布“29号文”后，善林金融立刻爆雷，中间可供转移资产的时间极短，而唐小僧不同，假如其实控人发现无法躲过“6·30”大限而选择一“爆”了之，这中间有两个多月时间可供腾挪，前述唐小僧及其母公司资邦金服高管的形迹，或已部分指向了这一假设。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股权质押强平受到限制 需先上报征得同意

（原标题：股权质押强平受到限制 需先上报征得同意） 今日有消息称，大额股权质押需经监管部门同意方能卖出，不允许强行平仓。 e公司记者从有关机构了解到的情况是，部分券商确曾收到有关股权质押的口头通知，股权质押强平将受限制，需要上报征得同意。上海一私募人士告诉e公司记者，自己的一部分股份0.45（质押率）没有质押出去，另外创业板股份几乎没人要，质押成功后券商也处于强势地位，年化利率在10%以上。 质押股份触及平仓线的案例频发，但真正遭遇平仓的还极为少见，昨晚公告的华谊嘉信算是一例。 华谊嘉信6月21日晚间公告，公司收到股东上海寰信投资咨询有限公司（下称“上海寰信”）被强制平仓的消息。经与上海寰信确认，上海寰信接到中信证券通知，因公司近期股票交易异常波动，导致上海寰信股票质押业务的担保物价值与其所欠债务的比例低于约定的维持担保比例，因上海寰信没在约定的期限内补足担保物，中信证券于近日通过集中竞价的方式，对上海寰信普通账户持有的华谊嘉信部分股份进行强制平仓，强制平仓股份数为20.26万股，占上海寰信持有公司股份的0.94%，占公司总股本的0.03%。 华谊嘉信董事李凌波、财务总监兼副总经理柴健、副总经理方华分别持有上海寰信33.4%、33.3%、33.3%的股权，通过上海寰信间接持有华谊嘉信的股份。 此次减持前，上海寰信合计持有华谊嘉信3.17%的股份，强平后降至3.14%。其中，累计已质押股份占公司总股本的2.26%。华谊嘉信表示，如上海寰信不能追加其他质押物等，未来仍存在所持有公司股票质押业务再次遭遇平仓的风险。 当前A股质押比例较高，几乎到了无股质押的地步。当市场出现较大调整，质押的风险就暴露出来，加剧上市公司重要股东的资金压力。数据显示，截至6月22日，控股股东将所持股份全部质押的上市公司多达118家，质押比例在90%以上的多达431家。另一层面，128家上市公司的半数股份（50%）处于质押状态。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

31名大学生求职遭＂套路贷＂

（原标题：31大学生求职遭“套路贷”） 事情过去半年了，当自己名下贷款已经产生了逾期，而实际拿了钱的人又失联时，大学生小王才明白遭遇了“套路贷”。 去年11月，包括小王在内至少有31名大学生，通过求职信息前往西安天诺职业技能培训学校，却被利用办理了网络助学贷款。如今这所培训学校已人去楼空。尚无收入来源的大学生难以应对名下的这笔19800元贷款。 做兼职 报名就有300元奖励 小王在临潼区的一所大学读大四。为了勤工俭学，他加了许多兼职QQ群，靠兼职挣一些零用钱。 “2017年11月，一个兼职群里有人发布消息称招人，去报到就能领300元奖励金。当时我和学校5个同学也没多问就报了名。”小王说，“去了对方说要用我的身份信息冲业绩报个名。报名通过的话就奖励300元。报名需要身份证和银行卡，我们不用上课不用培训，报名通过审核就能领300元奖励。” 小王出示了这则兼职信息：“帮教育机构做教育分期充名额，要求征信没问题。还有5个名额，有奖励。” 实则套用个人信息办助学贷款 然而所谓的冲业绩报名是通过这些学生的信息申请助学贷款。“当时对方学校称，贷款申请下来就给我们发现金奖励，而且这钱不用我们还，只是借用我们的身份办理助学贷款，贷款直接进他们学校，每个月天诺培训学校把钱通过微信转给我们，我们再还到网贷平台里。”小王说，“也怪我们什么都不懂，为了奖励的一点小钱，就把自己的身份证借给了西安天诺学校办了网贷。” 昨日，华商报记者看到小王的手机网贷平台上有一笔19800元的贷款。这笔贷款显示为教育分期，需还24个月，每月15日为还款日，需还999.24元。 小王的记录从2017年12月开始每月偿还。“每个月还款日前，天诺学校的工作人员会给我微信转账1000元。”小王说，然后他把这钱用于还款。 培训学校已人去楼空 小王的还款记录显示，2017年12月至2018年4月如期还款。“5月就开始不对劲了，15日还款日的时候，我微信联系天诺学校的工作人员，可对方迟迟没给钱。我自己也没钱还，产生了逾期后网贷平台开始每天给我打电话发短信催我还款。因为申请贷款的时候，我留了家人和学校老师的联系方式，逾期的时候特别害怕网贷平台联系他们。”小王说。 5月22日，对方给小王转了钱，让他还了当月的分期以及逾期罚金。“6月15日又到还款日了，天诺学校的工作人员彻底不联系我了，我给他们公司负责人打电话也不接，彻底失联了。”小王说，如今6月的分期也发生了逾期。而网贷平台称这钱虽然进了西安天诺的账户，但贷款在小王的名下，肯定得由小王还。 据了解，西安天诺职业技能培训学校藏身于长安双创中心，据该中心前台工作人员称，天诺学校入驻了有半年时间，前不久搬走了。昨日，华商报记者拨打小王提供的多部该学校电话均无法接通。 31名大学生陷入“套路贷” 据小王讲，在今年5月才明白自己陷入“套路贷”后，他想尽一切办法联系上了有同样遭遇的30名大学生。他们中有人甚至在多个平台申请了不止一次助学网贷，这钱也是全部进了西安天诺学校。 “最开始西安天诺给我办的是百度金融的19800贷款，5月发生逾期后，我让他们给我一次性把我百度金融的贷款全部还了，结果又被对方套路了，在另一个平台又给我申请了一笔19800的助学贷款。钱还是直接进他们账户。”大学生小黄说。 昨日，华商报记者得知这些大学生并未报警。“我们怕家里人和学校知道了，影响自己的学业。”一学生说：“当时天诺学校称出现逾期由他们负责，我们不承担任何责任。” 记者看到了这份协议上写到，乙方（学生）在甲方（学校）参加培训的项目费用19800元，通过百度钱包分期实现。此过程中本金及利息由甲方代还，乙方不承担此项费用。乙方提出退款申请，所有费用由甲方全权承担，乙方不承担任何责任。 律师：学生们应尽快报警 “就目前来看，学生和网贷平台已经发生了借贷关系，学生具有还款责任。而他们和学校签订的免责协议根本无法对抗给网贷平台的责任。”陕西乐友律师事务所张兴茂说。 他说，案件实际是培训学校利用学生身份贷款，甚至是以非法占有为目的，导致这些名下有贷款的学生成为了受害者，已经构成了刑事犯罪。“此时，学生们首要的任务是尽快报警，由警方立案调查控制校方负责人，从而证实学生并非实际借款人和还款人，整个借贷关系存在欺诈行为，终止此关系，解救这些深陷‘套路贷’的大学生们。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“我会被儿子骂死…”杭州大批老人积蓄被掏空，观察三四年出手仍被骗！涉及

杭州56岁的陈阿姨生活全乱套了，她在一个叫爱福家的养老服务机构购买了50多万元的养老产品，上个月中旬传来消息，公司董事长涉嫌跑路，陈阿姨的钱泡汤了。 这家机构，在杭州有16家门店，据估计，仅陈阿姨所在的门店，就有会员三四百人，多以老年人为主，他们最多的投入了上百万元，像陈阿姨这样投入五六十万元的，大有人在。 来自杭州警方的消息，截至6月中旬，西湖公安分局共接爱福家报案人员2500多人，涉及金额数亿元。 图片来源 / 新华社 免费住养老院 还能拿利息 陈阿姨是爱福家紫荆花路联合大厦门店的会员，这个门店是爱福家在杭州的多个分部之一。 日前，钱报记者来到联合大厦门店时，店内已经没有工作人员，杂物满地，一片狼藉，门口还贴着宣传海报。 图片来源 / 钱江晚报 办公室很大，办公区还摆着10多台电脑，后面像是活动区，有麻将机、乒乓球台。 陈阿姨是在2014年通过广告宣传接触到爱福家项目的。 “一开始，并没有买产品，它这里提供了场所，老年人可以打牌、聊天、喝茶，我们就来这里聚会解闷。”渐渐来得多了，在业务员的推销下，陈阿姨开始投钱，“我们看中它是养老产品，觉得以后年纪大了，用得上。” 图片来源 / 钱江晚报 根据店内的宣传海报，爱福家是一个叫华晚集团的下属品牌之一。华晚集团声称是领先的老龄产业整合运营平台。公司成立于2013年，总部在南京，全国近200家客服中心，会员总数近百万。 集团下属品牌中，满城芳是领先的养生服务社区，定位是养生养老综合体，全国有四个基地，分别在南京、青岛、杭州、海口。 “给我们许诺的是，投入40万，以后它集团下的这四个基地就可以免费住。”70多岁的江大伯从去年开始，陆续投入近50万元。 钱报记者从几位会员处了解到，这个“免费住”的标准，每个人从业务员处得到的说法是不一样的，有些是60万，有些是30万，这笔钱在合同中被称为保障金。 除此之外，钱投入之后，每个月还可以拿到一定比例的回报。回报率根据保障金的额度大小，最高的每年13.5%，最低的每年9%。 “还说这些保障金，以后老人去世了，能让子女继承。“江大伯说。 “我们还去他们南京那个养老基地考察过，确实不错，实实在在有房子，有院子。“实地看过后，陈阿姨吃了定心丸，”还有杭州那个，就在余杭，我也去过很多次，真是个养老的地方。“ 因为接触比较早，陈阿姨算是爱福家的老会员，她说，出事之前，自己每个月都能拿到合同中许诺的回报，从未出过问题。 因为是分批买入产品，每购买一次都要签一份合同，到现在为止，陈阿姨手上已经有十多份合同，不过，这些合同最初是艺术品交易合同，去年开始，变更为居家服务合同。 董事长的最后一次会议 小张是爱福家紫荆花路的员工，2014年左右入职，她自称投入18万元购买了公司的产品，出事后钱都打了水漂。 据小张说，爱福家在杭州有16家门店，每个分部都是独立法人，陈阿姨合同上的杭州翰泽健康咨询有限公司，就是紫荆花路店的法人。 她估计自己所在的门店有会员四五百人，基本都是老年人，像陈阿姨这样50多岁的算是年轻的，“在杭州，我们会员算少的。” 小张说，以往，南京总部每个月都会提前把款项打过来，用来支付给客户，“5月份的时候，说因为收购了上市公司，钱下来没那么快，到七八号的时候，说会打来两个亿，到了10日又通知，董事长曹斌铭要开语音会议，解释款子问题。”小张说，这个也很奇怪，以往都是开视频会议的，“第二天的会议开到晚上11点多，听完我整个人都瘫了。” “强制客户和员工都签署股权协议，就是要求把所有到期款都兑换成股权，我们问两个亿什么时候来，说不会有了，以后也不要想了。“小张说，他们都不能接受这个说法，四处向集团求证无果后，到附近派出所备案，并通知各自的客户。 小张当时还不知道，这是董事长曹斌铭最后一次给他们开会，自此之后，曹斌铭失联。 5月12日，南京金基广场物业贴出一则告示： 江苏爱晚投资股份有限公司租赁金基广场的部分办公场所，于2018年5月8日停止办公，该公司管理层领导目前无法联系。 近日不少当事人聚焦在广场，我们已上报有关部门。告示中提到，要求当事人到投资缴款所在地报案。 告示中的爱晚公司就是爱福家在南京的总部。 小张觉得事发太突然，但在钱报记者对受害老年人的走访中了解到，也并不是毫无迹象。很多老人大手笔购入爱福家项目是从今年开始的。 “原来它的合同期限都是一年，今年说可以三个月，短期就能拿出来，我想想很快就能把钱拿回来了，就放进去了30万元。”陈阿姨说。 不少人就因为这个突然出现的短期项目，加上之前积攒下来的对爱福家的信任，就大笔买入，最终被套牢。 余杭满城芳养老项目已停业 图片来源 / 钱江晚报 满城芳余杭项目位于临平世纪公园附近，这是一幢独栋大楼，大楼顶上挂着满城芳几个红色大字。 根据满城芳官网介绍，满城芳星海大厦（杭州基地）占地面积8473平方米，共21层，四至七层为老人康复医院，八层以上为老人公寓。 陈阿姨等人就是被带到这里来参观，里面是公寓式装修，他们被告知这幢大楼是华晚集团买下做养老的。 日前，钱报记者赶到这里时，还未进门就被一位中年男子拦住。 “这里是不是养老公寓？”记者问。 男子说，已经没有了，这幢大楼是属于杭州超越公司的，2014年买下来，然后租给爱福家，“也不是全部租，只是3楼，以及8到19楼，根据他们的装修方案装修，合同本来到今年6月份到期。” 男子表示，他们是房东，超越是杭州本土公司，和江苏华晚没有任何关系，“如果是他们的，法院公安会来查封的。” 钱报记者提出能不能上去看一下，被对方拒绝，“我们也被他们牵连了，警方要求我们配合调查。” 随后，记者在天眼查上查询到，江苏爱晚投资有限公司是杭州超越实业有限公司的参股公司。而此前也有媒体爆出，爱福家全资子公司以及控股的公司超过了百家，结构复杂。 钱报记者查到，2013年和2017年，杭州的两家爱福家机构曾两次被曝光，原因是卖理财产品却无金融许可资质，还被市场监督管理部门查处过。 5月28日，浙江省消保委发布了和爱福家事件相关的消费警示，警示提到今年3月份，有消费者投诉，一年前，与杭州某公司(客服中心)签订了一份艺术品交易合同，如今合同到期，要求退还货款，遭拒绝。省消保委调查发现，该涉案项目是上述公司在杭州专门针对老年消费群体运作的艺术品投资理财项目。项目运行涉及多方主体，关系错综复杂。该杭州公司未按注册地址营业，法人代表注册信息为假，无法正常联系。 据了解，爱福家公司总部所在地江苏南京的公安机关也已对此事立案侦查。杭州西湖公安分局也表示，针对此事已全面开展接警登记及相关核查工作，投资人可以到户籍所在地或实际居住地经侦大队或派出所报案登记。 老人观察三四年才出手还是被骗 5元办个会员卡，就能来门店吃喝玩乐 投40万就能免费养老 不少老人是被爱福家今年的短期产品套牢 被骗后大多瞒着子女，不敢说，怕被骂 图片来源 / 钱江晚报 “我观望了三四年，做梦也没想到还是掉进坑里了。”68岁的陈大伯至今无法接受这个现实，他觉得自己足够谨小慎微，投入前搜集了很多信息进行判断，但最终他还是没躲过陷阱，49万，他和老伴的全部家当，说没就没了。 出事后，陈大伯至今没跟儿子说过，老两口默默承担着这个噩耗，钱报记者采访到的涉事老人，几乎都选择瞒着子女，理由也都差不多：“不敢说，会被骂死的。” 多则四五十万，甚至上百万，少则三四万，这些老人，几乎倾其所有，把养老钱都投进这个项目。 观察了三四年 出手还是被骗 陈大伯是爱福家紫荆花路分部的会员，他是从去年开始购买爱福家的产品，“一开始投入1万，后来慢慢追加了10多万，今年又投了30多万，一共是49万。” 早在2013年左右，陈大伯就知道“爱福家”，当时身边有熟人购买了这个机构的产品，向他推荐，但被陈大伯拒绝，“我不相信啊，我什么理财产品都没买过，弄不懂，也不信。” 但这几年，陈大伯和老伴经常会去爱福家参加聚会。这里可以打牌、打乒乓球、喝茶聊天，有时还会组织大家短途旅游。 “5元办个会员卡就能来。我们就一个孩子，已经成家了，平时家里就我们俩，也没什么事，社区活动室很多都是更年轻的人，搓个麻将都嫌我们手脚慢，玩不到一起，来这里的是年纪差不多的，一起聚聚还挺热闹的。” 三四年下来，陈大伯一直秉承着“不懂理财，也不乱买”的原则，始终没出手，一直到去年。陈大伯因为生病做了两次大手术，两次手术期间，儿子总共也就在医院待了几个小时，都是来签字。“他经常出差，忙得不行，根本抽不出时间来陪我们。”那次之后，陈大伯有很强烈的感觉，“以后养老，肯定指望不上孩子，要自己想办法。” 而爱福家声称是一家养老平台，成为会员，可以优先享受旗下的养老产品，免费住养老院。 “可以长期住，也可以候鸟一样飞来飞去，还有医疗服务，有人做饭，本金到期了，想取就取出来。”业务员向陈大伯推荐的是，买的越多享受的服务就越多。 陈大伯说自己也没有盲目相信，去网上查了很多资料，“我看到很多新闻上都有关于它的报道，还有知名演员来代言。” 陈大伯说：“关键是，我都观察它三四年了，一直都很正常啊。所以去年先投了一万进去，看看没事，后来胆子就越来越大了。” 今年3月份，爱福家推出三个月短期的产品，陈大伯想想很快就能把钱拿回来，一下子就又投了30万进去，“做梦也没想到会出事。” 投入40万 就能免费住养老院 老人手里的合同 图片来源 / 钱江晚报 和陈大伯一样，觉得自己不是头脑发热的还有70多岁的蒋大伯。 “我南京去了两趟，看它那个养老院，庭院式的，有池塘，养的有鸡鸭，相当好，养老养生结合的，杭州那个我也去看过，像五星级宾馆，比一般的养老院好太多，看了后就动心了。” 蒋大伯还认真研究过爱福家的董事长曹斌铭。 “他是个大孝子的形象，时时刻刻提起他的父亲，我们这代人最重这个了，对了，他说父亲还是个老兵，我也是老兵，一下子就拉近了距离。”蒋大伯拿出手机，里面有他今年和曹的合影，见过本人后，他更加相信这个公司，“我有三个小孩，都忙着工作，来照顾我不方便，我想着这个养老项目是个好事情。” 就这样，蒋大伯去年先投了一万，之后又陆续追加，一直到事发前，共投入了48万元。爱福家的工作人员给他的说法是，投入40万，集团下的养老院就可以免费住，本金以后还能让子女继承。 看起来，身材高大的蒋大伯是所有人中，情绪最为平静的，说话很慢，偶尔停下愣下神，眼睛盯着前方，又不知道在看什么。 “我就是一心养老，年纪大的人，最怕孤单，它的宣传真是抓住了我们老年人的心理，如果它这个不是养老的项目，我是肯定不参加的。” 架不住工作人员的热情 投了钱 图片来源 / 图虫创意 除了“养老“这个概念触到了老年人的痛点外，和经常见诸报端的、向老年人兜售保健品的产品套路一样，爱福家门店的工作人员对老人们极其热情。 “每次来，都很客气，泡上一杯茶，阿姨长阿姨短的。“陈大伯的老伴形容，真是比自己的孩子都热情，”我们老头子生病出院后，他们还带了水果到家里来看望，说实话，是挺感动的。“ 60岁的刘阿姨是从外地来给女儿带孩子的，去年投了四万多元进来。 “外孙上学去，我一个人在家像哑巴一样，在这里，可以和其他人一起聊天，它这里场地大，有时候还组织大家包饺子，包馄饨，我说我没钱买产品，他们说没关系的，来玩就行。后来，实在不好意思，去年就投了。“ 根据爱福家的宣传，依照投入金额多少，利息低的有近百分之十，高的则百分之十五，对于这个回报率，老人们都不觉得很高。 出事后被儿子骂作 老糊涂 爱福家曝出老板跑路的消息后，陈大伯等人都懵了。 “他就是太相信爱福家了，我不让他投那么多，他还骂我脑子不清楚，现在可怎么办。”陈大伯的老伴说着说着开始掉眼泪，“这些钱都是孩子以及亲戚朋友凑给我们，给他看病的，这下可怎么说？” 出事后，陈大伯没敢告诉儿子儿媳，老两口整宿整宿睡不着觉，默默消化这个噩耗，“不敢说啊，我儿子以为我在这里就买了一两万，还提醒过我说，小心点，别把棺材本都赔进去了。让他们知道，家里要乱套了。” “我也不敢给我女儿说，她知道了，非吃了我不可。“56岁的陈阿姨是投钱最早的，2014年开始到今年，陆续投入了50多万，其中30多万是女儿的钱，放在她这里代为保管。 出事后，她一直瞒着女儿，直到上个星期，女儿要用钱，陈阿姨拿不出来了，才不得不说出来。 “她知道后就不理我了，我那天在她家等她到10点多，她也不愿意回来见我。“陈阿姨开始掉眼泪，她掏出手机，打开微信，里面是她一段段带着哭腔的语音。 而出了事情后，第一时间告诉儿子的蒋大伯则被儿子骂了，“说我们两个老糊涂，败家子。” 卖的是养老产品，这是老人们不惜倾自己所有购买爱福家产品的原因之一，就像蒋大伯所说，这个主打击中了老人们的痛点，因为参与其中的老年人几乎都遭遇了养老之痛：子女太忙，无暇顾及。 除此之外，保本、回报率不高也不低，这些都让老人们吃了定心丸。 另一方面，以前，我们听到老人被骗的新闻，总认为他们是因为太无知，太盲目，没有预估风险的意识，但这次采访，我发现，被牵涉其中的老年人并非是盲目相信，在巨额投入前也尽自己所能做“功课”：比如观望三四年才出手，比如先小投入一点，比如搜集这个公司和老总曹斌铭的信息，比如了解国家的产业政策……他们觉得已经慎之又慎，只是现实的复杂性远超出他们的想象，所以最终还没躲过陷阱。 不过，和这些惨重的损失比，更让人唏嘘的是，出事后，大多数老人选择不告诉子女，而是独自默默承受，因为害怕被指责，害怕家庭失谐，害怕不被原谅，这种心理担忧和损失巨额财产的心理伤痛一样沉重。 上面这则新闻，令人唏嘘，但为人子女，小编想到的是，是否我们平时给予父母的关心和陪伴太少？人到老年，强烈的孤独感以及对于养老的担忧无处不在，而这些诈骗的公司正式抓住了老人的这一软肋进行逐一击破。 评论丨养老陷阱避之不及，需要监管斩断黑手 免费住养老院，还能拿利息，近年来“爱福家”以此为宣传噱头在全国吸纳着庞大的中老年群体加入其中。然而，前不久，这个号称有着强大背景支撑的公司却突然关停，消息一出波及全国百万会员，杭州一群大妈大伯也不慎落入其养老陷阱中。 以前说起老人被骗，总是认为老人太无知，太盲目，没有预估风险的意识。在这起案件中，是老人没有风险意识吗？记者在采访中发现，有的老人观望三四年才出手，比如先小投入一点，比如搜集这个公司和老总曹斌铭的信息，比如了解国家的产业政策……他们觉得已经慎之又慎，只是现实的复杂性远超出他们的想象，所以最终还是没躲过陷阱。提高个人的辨识能力是一方面，但靠个人对抗集团化的骗局显然是无招架之力。 每一位老人心中都有一片属于自己的桃花源——可在风景秀美的地方安度晚年。而这样的养老服务陷阱能让老人屡屡中招，皆因参与其中的老年人几乎都遭遇了养老之痛：子女太忙，无暇顾及。 随着中国“4∶2∶1”家庭结构数量的飞速增长，家庭养老难题正日益凸显。“十三五”规划提出，“全面放开养老服务市场，通过购买服务、股权合作等方式支持各类市场主体增加养老服务和产品供给。”养老产业作为“蓝海”产业，释放出巨大的投资机会。养老必然要走向市场化的道路，但是养老产业不同于其他任何产业，需要更稳重的市场化探索。 而现实中，一些民营养老机构存在“拿地难、融资难、补贴难”等瓶颈，一些养老机构又依靠民间融资驱动突飞猛进，容易引发资金风险。近年来，全国多地发生此类养老服务诈骗案件，而且涉及金额都很巨大。 行话说，老人的钱好骗不好赚，养老机构等涉嫌非法集资无非以下几种： 一是打着提供养老服务的幌子，以收取会员费、“保证金”，并承诺还本付息或给付回报等方式非法吸收公众资金。 二是以投资养老公寓或投资其他相关养老项目为名，承诺给予高额回报、或以提供养老服务为诱饵，引诱老年群众“加盟投资”。 三是打着销售保健、医疗等养老相关产品的幌子，以商品回购、寄存代售、消费返利等方式吸引老年人投入资金。不法分子往往通过举办所谓的养生讲座、免费体检、免费旅游、发放小礼品、亲情关爱方式骗取老年人信任，吸引老年人投资。无论是从养老、回报还是情感需求方面，这些陷阱能越挖越大因为个个都击中老人痛点。 此类平台频频出现负责人携款“跑路”的情况，究其原因，也大都因为这些企业从成立到破产的各个环节都没能被纳入到严格的金融监管之内，从而导致乱象滋生。有关部门能否及时跟进并落实监管显得尤为重要。去年4月，在14部委处置非法集资联席会上，民政部相关负责人提出，严控严查养老服务领域非法集资风险。养老服务是一个系统工程，完善养老服务需要形成制度合力。用制度激活民间资本对养老机构的投资热情，让正规养老机构能够顺利落地，同时更需要监管将伸向老人的黑手斩断。 小伙伴们，作为子女，我们也要常回家看看！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信用债到期回售洪峰将至

在打破刚性兑付的原则下，债券违约成为债市很长一段时间内都绕不开的旋律。 今年上半年，已经有多只民营企业发行的债券违约。尽管近期债市“违约潮”的声响有逐渐平息的趋势，然而前瞻下半年信用债市场情况，会发现到期回售高峰已经迫在眉睫，在目前的市场环境下，多数市场人士判断“可能会有更多雷爆出来”。 债券违约已不新鲜，然投资人追偿违约债券的道路仍崎岖不平，需慢慢摸索，特别是其中法律制度的缺位，让投资人的利益得不到有效保障。在当前债券违约“常态化”的市场中，违约债券处置机制及法律法规亟待完善。（马春园） 导读 “由于下半年地产债中进入回售期的债券远大于到期规模，对地产债而言，更关键的变量在于：有多大比例的投资者会选择回售。” 尽管近期债市信用“违约潮”的声响已渐次平息，但信用违约的幽灵仍盘旋在投资者心头，尤其是在到期/回售高峰来临之际。 “一般来说，三季度是一年里到期回售的高峰，下半年中低资质的发行人压力会比较大。”6月21日，上海某券商资管部投资经理对21世纪经济报道记者表示，在5月份发生的违约潮之后，叠加资管新规落地、中美贸易摩擦等因素，“之后可能会有更多雷爆出来”。 Wind数据显示，2018年全年，非金融企业信用债到期和回售总量为5.87万亿元，其中前5月实际到期2.22万亿元，6-12月到期和回售总量3.65万亿元。 对于下半年的信用债到期，国泰君安固定收益首席分析师覃汉将之定义为：2015年-2016年公司债扩容的清算。 “现在的信用违约潮还只是局限于民企，后面的话，因为2015年下半年以来公司债开始大扩容，到现在面临三年回售到期的问题，接下来到期量会很大。”6月21日，覃汉对21世纪经济报道记者表示。 “5月份社融大跌，债券净融资也由正转负，但债券融资是监管鼓励的方向，被压缩的非标融资转到债市，也可能对一些资质弱的企业造成挤压，加大再融资难度。”前述上海券商资管部人士说。 城投、地产债到期回售 压力最大 市场人士普遍认为，城投债和房地产债是到期压力最大的两个行业，同时受金融严监管环境影响，非标收缩的冲击相对更大。 Wind数据显示，城投板块债券2018-2020年的信用债到期+回售合计规模分别为1.75万亿、1.77万亿和1.68万亿，其中到期规模远大于进入回售期的规模。在2018年内，城投债6-12月到期回售总量为1.02万亿元，占全年规模的58%。 而地产债在进行重复数据剔除后，2018-2020年的到期量分别约为0.3万亿、0.39万亿和0.52万亿，进入回售期的规模分别为0.31万亿、0.43万亿和0.14万亿，两者合计三年分别为0.61万亿、0.82万亿和0.66万亿。2018年6-12月到期回售总量约为4800亿（到期规模1712亿元+进入回售期规模3094亿元），占全年规模的79%。 “由于下半年地产债中进入回售期的债券远大于到期规模，对地产债而言，更关键的变量在于：有多大比例的投资者会选择回售。”北京某券商固收部人士对21世纪经济报道记者表示，受信用违约事件影响，今年“有更多投资者选择在回售期到来时回售，量大了以后，对这些公司的再融资压力不可小觑。” 针对这个问题，中金公司近期研报提供了一个参考：从前5月情况看，进入回售期的债券实际回售比例达到43%，明显高于去年全年23%的水平。 这意味着，地产债的到期压力，或比投资者预想的更大。 公司债清算将至？ 从债券品种来看，交易所公司债的风险今年备受关注。 在2013年开启金融创新后，证监会于2014年底推出新版公司债管理办法，核心内容是将发债主体从上市公司扩容至非上市公司，并降低发债门槛。 2015-2016年，公司债尤其是私募债进入发行高峰，其中房地产企业及类城投平台为发债主力，这一时期亦被部分市场人士描绘为公司债“大跃进”。 由于大多数公司债期限为3年，且往往为2+1结构，2018年成为公司债的到期和回售高峰。 据国泰君安统计，2018年下半年公司债到期总量3272亿，进入回售期的债券总量达7372亿，到期压力比上半年月均值增长翻倍，回售量增长明显。 “之前公司债核准速度快，这在发行时成为优点，但也意味着公司的资质偏弱，规模小，在集中兑付时难免承压。”6月21日，中信证券固定收益研究员吕品对21世纪经济报道记者分析称，有一些公司债发行人资质偏弱，且后续财务状况受行业及经营状况影响很大，“比如在2015年、2016年发行的中安消、亿阳、五洋建设等类似项目，仅仅过去1-2年就难以为继。”真正的到期高峰从2018年3季度开启，需要关注低资质公司债发行人的风险。 覃汉认为，尤其私募公司债将迎来到期和回售高峰，由于资管新规落地后，银行理财和委外定制基金在资产、负债端腾挪空间大幅压缩，且面临净值化转型，信用创造能力和风险偏好大幅降低，对中低评级信用债需求持续萎缩，低资质企业将暴露更多资金链断裂风险。 而作为公司债改革后最大的两类受益主体，城投与地产公司均非常依赖外部融资，但当监管环境生变，压力便接踵而至。 “民企违约潮导致投资者后面不敢去买AAA评级以下的信用债，这些严重依赖外部融资的发行人，可能陆续曝出债券兑付的问题，进而引发恶性循环，甚至可能有出现危机的苗头。”覃汉认为，信用紧缩和风险释放尚未到达高峰，信用债投资仍险象环生，再加上资管新规落地后，低资质发行人非标和信用债融资仍面临持续萎缩，违约事件仍将进一步上升。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

货基集体调整T+0快赎：万元上限封顶、一天不超过5笔

6月初，中国证监会与中国人民银行联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》（以下简称《指导意见》）。 其中最重要的一点就是对单个投资者在单个销售渠道持有的单只货币市场基金单个自然日的“T+0赎回提现业务”提现金额设定不高于1万元的上限。 《指导意见》同时要求自2018年7月1日起，对于存量的“T+0赎回提现业务”，相关机构应当按照前述要求完成规范整改。 在《指导意见》发布之后，有T+0业务的机构针对此次要求开始推进整改工作。理财不二牛（微信号buerniu5188）注意到，这几天，多家基金公司开始纷纷公告限额调整具体时间表，目前来看，其限额调整时间都有所提前，并没有用足1个月的缓冲期。 部分公司既限金额也限笔数 具体而言，比如工银瑞信基金公告，自2018年6月27日15点起对公司基金直销平台货币市场基金T+0快速赎回业务的额度进行调整，适用基金包括工银瑞信货币市场基金、工银瑞信现金快线货币市场基金、工银瑞信如意货币市场基金A和工银瑞信薪金货币市场基金A。 兴业基金则是自2018年6月27日起（实际时点自2018年6月26日15点起），单个投资者在单个基金销售渠道持有的单只货币市场基金单日T+0快速赎回提现金额上限调整为1万元（含本数）。 另外，华夏基金自2018年6月28日起，现金增利（活期通）、财富宝、薪金宝快速取现额度调整为：每人每个自然日对每只基金的快速取现最高不超过1万元。 值得一提的是，基金公司各直销交易平台共用上述额度，也就是说，在同个基金公司，就算通过多个直销平台进行快赎，每只基金实际上最高也是1万元。除此之外，有的基金公司在1万元限额之外，还设置了每天快速提现的笔数。 比如新华壹诺宝货币市场基金A类：单个基金账户单日累计快速取现上限调整为1万份（含）、单个账户单日累计快速取现笔数上限调整为5笔（含）。 限额实施时间有差异 从上述这些公司的公告信息还可以注意到，各家实施的时间点也不太一样，6月26日、27日、28日都有不同的基金开始限额操作，因此对于投资者而言，如果有资金快赎需求的话，要注意看下自己持有的可T+0赎回的货币基金，何时开始限额，以便尽早进行资金安排。 相比于基金公司各家进度的不一致，牛妹此前也了解到，一些券商则是用足1个月的缓冲期，其对接基金公司货基的现金理财，直接统一至7月1日开始限额，因此，对于如果在券商渠道购买这些货基的投资者，和基金公司的直销平台又会有所不同，但相差也就是6月底的最后几天时间。 需要提醒的是，此次T+0限额也不仅仅是基金公司的货基产品，券商自己旗下的一些T+0现金产品也都一样设置了1万元的快赎限额，因此想要借道券商现金理财产品享受更多快赎的打算基本也可以打消了。 不仅如此，在这些公告中，还纷纷提及一点：如当日快速提现总额超过公司设定的限额，投资者提交的快速提现将会失败。有的基金公司更是直接提示：“T+0 赎回提现”服务非法定义务，提现有条件，依约可暂停。 对于这点，有机构人士向牛妹表示：“是有每天总限额，不过具体总限额不是很清楚，主要在于满足一般需求。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

311只个股定增破发 私募参与定增更趋理性

　　数据显示，截至6月20日，近一年来，A股市场共实施了463次定增，而至6月19日收盘，340份定增方案已经破发，涉及311家上市公司，破发占比超过七成。在弱市环境下，破发潮再现，定增主题基金业绩亦表现不佳，亏损最大的一只基金今年以来已经损失21.68%。 　　有私募人士对记者表示，有鉴于此，目前机构参与定增更趋理性。至于二级市场，国企央企的定增破发可以纳入选择标的范畴，破发虽然不能形成价值低估的结论，但可以起到缩小标的筛选范围的作用。 　　311只个股定增破发 　　数据显示，2017年6月20日至2018年6月20日，两市累计实施了463份定增方案，募资总额9710.98亿元。截至6月19日收盘，已有340份定增方案实施后跌破发行价，定增破发占比达到73.43%，涉及311只个股。 　　在这311只定增破发的个股中，较定增发行价跌幅超过20%的个股达到172只。其中，破发幅度最大的是天神娱乐，较定增发行价折价达到62%，其次是*ST宝鼎，其折价也达到了61.77%。此外，15只个股的折价率超过50%，分别是荣之联、杰赛科技、鼎汉技术、兰石重装、汉邦高科、三七互娱、航天长峰、世纪鼎利、中文在线、中孚实业、万润科技、赛摩电气、隆基机械、广信材料、科力远。 　　在定增破发个股中，去年实施混改的中国联通定增募资615.46亿元，截至今年6月19日收盘，折价率达到了27.09%。这意味着，615.46亿元的资金浮亏达到了166.73亿元，成为浮亏金额最大的定增项目。 　　值得注意的是，有几家公司刚完成定增不久便已破发，如神思电子，增发上市日为5月30日，截至6月19日收盘，折价率已经达到了44.54%。 　　业内人士表示，一些公司的定增项目让参与定增的机构损失惨重，将深刻影响定增市场的参与逻辑。未来机构对于定增将更加注重基本面研究，更为谨慎地参与定增项目。 　　业绩不佳 定增基金要转型 　　在此背景下，与定增直接相关的定增主题基金今年以来的表现亦不尽如人意。choice数据显示，截至6月20日，公募市场上共有33只定增主题基金，有29只基金今年以来亏损。其中，业绩表现最差的一只定增主题基金今年以来已经亏损21.68%。 　　实际上，定增市场在2016年火热后不断降温，定增主题基金难以获利。而监管新政的接连出台，也促使市场上的定增主题基金加速转型。今年以来，已经有2只定增主题基金完成了转型，如广发睿吉定增主题灵活配置混合型基金已经转型成广发睿吉灵活配置混合型基金，九泰锐华定增灵活配置混合型基金也转型成九泰锐华灵活配置混合型基金。 　　另据了解，建信基金、博时基金等多家基金公司也已就旗下定增基金转型提交了议案。还有几只定增主题基金年内将陆续到期，如国泰融信定增灵活配置、大成定增灵活配置、银华鑫盛定增灵活配置等。 　　机构参与趋于理性 　　随着再融资和减持新规的发布，以及个股定增破发潮的出现，一级市场参与定增的逻辑有所变化，A股定增正面临新生态。 　　参与定增的私募韬韫投资总经理张润表示，目前在一级市场，参与定增的各方均趋于理性。一方面，上市公司融资是基于真正的项目需求；另一方面，套利性投资者退出市场，以价值投资为理念的专业投资者成为主流，投资者结构优化。而且，机构投资者话语权增加，市场进入买方市场，保底类定增项目增多。另外，底价发行增多。2017年6月份以后首轮募集不充足的案例数量逐渐增加，追加认购案例数和比例也明显增加。 　　那么，二级市场破发个股有没有投资价值呢？主要投资于二级市场的上海国钰投资合伙人李涛表示，主要还是看国企和央企，如中国联通就是很确定的标的，而民企定增主要用于外延并购，商誉减值是个很现实的问题。当下策略是选择一些破发的国企和央企定增个股，这些个股股东增持、资产注入预期确定，在市场大跌过后，只要策略明确，就可以拿着不动。 　　上海云荣浙兴投资中心合伙人汤浩表示，破发不是构成价值低估的结论，而且破发股会形成隐形的流动性压力，所以还是要从公司的基本面研究着手，但破发可以起到缩小筛选标的范围的作用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

P2P平台陆续暴雷 P2P返利是庞氏骗局？

摘要：返利型P2P平台密集暴雷、部分即将暴雷，P2P返利已成庞氏骗局。网贷之家和网贷天眼，是此庞氏骗局最大推手，他们明里暗里推荐大量平台暴雷，同时还在鼓动和间接胁迫P2P平台、鼓动投资人参与P2P返利庞氏骗局，给投资人和国家金融稳定造成巨大损害、金融系统性风险！ P2P暴雷平台太多，近期案例： 据媒体报道，继钱宝网、雅堂金融、唐小僧纷纷“倒下”之后，被称为民间四大高额返利P2P平台的之一的联璧金融于6月21日被公安部门立案侦查，多种渠道证实了此消息。 6月20日晚开始，陆续有投资者反映网贷平台联璧金融出现无法提现、官网打不开的情况。21日上午，联璧金融“告知”投资者称，受互联网金融大环境影响，近日出现集中兑付现象，也存在恶意挤兑，联璧将于当时下午3点给出具体措施和时间安排。 下午3点，联璧金融并未如期给出“具体措施和时间安排”。记者通过其App联系客服，对方称联璧已和松江区政府、金融办、开发区管委会以及斐讯集中讨论了相关兑付问题，目前有关数据正在核实中，请投资者等待。彼时，联璧金融官网已经恢复正常，但App极不稳定，几乎无法进行任何操作。 21日晚间，斐讯对联璧公司事件发出公告，承诺已售出硬件产品的K码由斐讯负责协调第三方进行兑付，将通过技术手段转至其他战略合作伙伴平台。具体操作流程会在7个工作日内发布。 “0元购”背后猫腻：以高额返现吸引投资? 斐讯出现在联璧兑付问题讨论参与者中，是因为联璧金融的起家与斐讯有着千丝万缕的联系。 在联璧金融投资者讨论群中，大部分投资者表示，第一笔在联璧金融的投资，是因为购买了斐讯的路由器。具体来说，就是斐讯的“0元购”模式吸引了众多投资者。消费者买到路由器后，可获取一个K码，下载联璧金融App激活K码后，购买路由器的费用会在App上分期返还。以斐讯K2路由器为例，返现金额即为售价399元，1期（30天）后可以返现。 “0元购”模式使得斐讯跻身京东路由器销量大户，也使得大量用户接触到联璧金融。 一名在联璧金融上投资总额超过100万的投资者对记者表示，买了斐讯的路由器后，他下载了联璧金融的App，后来看见联璧金融上的理财产品收益率很高，就投了一些钱进去。“一开始挺好，提现也快，所以越投越多，做了快2年了，一直很稳。”他在联璧金融上的累计收益已经超过6万元。但因为投的是定期，现在无法提现。 联璧金融自身也在用类似的营销方式。在联璧金融App有类似的“0元购物”专区，用户投资一定金额的理财产品，可以获得相应的商品。一般理财产品投资额是商品价格的10倍左右。同样是399元的斐讯K2路由器，需在联璧金融先投资4000元的理财产品。 联璧金融App上的理财产品分为活期和定期两种，活期“零钱计划”年化收益率为6.9%，3月期定期产品年化收益率为10%，6月期为12%，高于市面常见收益率。但产品的资产投向并无详情介绍。 在P2P门户网站上，投资者对联璧金融的点评是：“盈利方式不明，债权披露不清，不能了解实际底层资产，有较大资金池嫌疑，疑似为斐讯公司输血，平台自身投资人较少，以0元购羊毛党居多。” 联璧斐讯股权曾有交叉 斐讯关联公司为借款方 事实上，联璧与斐讯之间并不仅仅是产品层面的合作关系，双方还有着“暧昧”的关联关系，并且联璧金融的借款方曾出现过婓讯的关联公司。 公开资料显示，联璧金融成立于2014年，隶属于上海联璧电子科技（集团）有限公司（下称“上海联璧”）。记者查询启信宝网站发现，上海联璧法人为侬锦，2015年1月6日新增三名股东韩凌、金伟、陈海东。金伟是斐讯公司持股的3家公司的法人，包括上海勃奈电子有限公司、上海映碧投资有限公司（已注销）、上海通木投资有限公司；陈海东、韩凌在这三家公司中均有不同程度任职。 2017年5月24日，联璧公司再次变更股东，金伟、陈海东、韩凌三名自然人股东退出，新增了上海柏雪信息科技有限公司、上海松崖信息科技有限公司、上海彩杉信息科技有限公司、宁波梅山保税港区融壁股权投资合伙企业四家法人股东。 值得注意的是，目前联璧金融上的理财产品并不显示借款方，但有投资者出示疑似联璧金融理财产品的截图显示，联璧金融上频繁出现的借款方上海讯恒投资咨询有限公司，三名股东中有两名与斐讯有直接联系。 上海迅恒投资咨询有限公司此前有三个自然人股东：武雪锋、张静和徐锦贤（徐锦贤2017年12月退出）。其中武学锋、徐锦贤与斐讯均有直接联系。武雪锋任监事的上海朽兮电子有限公司，斐讯有参股；武雪峰任监事的澎颖融资租赁（上海）有限公司，斐讯通过上海通木投资有限公司参股。前股东徐锦贤原为斐讯的董事，2017年11月退出。 一名投资者表示，知道联璧与斐讯之间有关系，但因为相信斐讯，所以一直在保持投资。 投100元获30元现金奖励 唐小僧被查 近期，网贷平台密集爆雷。以交易量达到800亿、注册用户达1000万的唐小僧最为引人关注。6月16日，唐小僧母公司资邦金服被警方查封。 唐小僧采取高额返现的模式吸引投资者。有投资者称，在唐小上投资100元活期理财产品，可获得30元现金奖励。有专家认为，此高息返利模式可能涉嫌庞氏骗局。 唐小僧是资邦金服网络科技集团有限公司打造的网络借贷信息中介服务平台，由资邦金服全资子公司资邦元达（上海）互联网金融信息服务有限公司负责运营。? 公开资料显示，资邦元达（上海）互联网金融信息服务有限公司，成立于2014年10月，注册资本26000万元，法人为陶蕾。资邦元达的股东分别为资邦金服网络科技集团有限公司（持股占比达99%）、资邦（上海）投资管理有限公司（持股占比为1%）。 不少人对唐小僧并不陌生，比如《琅琊榜2》等网剧中唐小僧的广告。而就在唐小僧暴雷前不久，6月7日，唐小僧在微信公众号为《机器人》打call。据悉，这档由唐小僧首席特约赞助的超级网综，是爱奇艺推出的中国首档以机器人格斗全球联赛为故事主线的剧情式真人秀，Angelababy、李晨、林更新、盛一伦担任明星团长，赵立新担任主持人。 返现风险高 或涉嫌旁氏骗局 6月20日，上海网贷平台管家金服发布暂停营业的公告称，由于公司法人因涉嫌刑事犯罪暂被拘留，导致业务运营发生困难。值得注意的是，管家金服也是高额返利模式，近期还在各大返利平台做广告。 苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言表示，高返利对于平台的客户拓展和业务成交有显著效果，但长期使用容易出问题。平台要维持高返利状态，就要解决返利资金来源的问题，大部分高返平台因为“羊毛太厚”，在业务层面不具有可持续性，需要持续烧钱，自有资金并不足以支撑。 “烧完自己的钱后，再烧风险资本的钱，之后的话，不少平台就打起了投资者资金的主意，套取投资者资金用于返利，就搞起了旁氏骗局。一旦走上旁氏骗局之路，出问题就是迟早的事情。” 薛洪言说。 此外，因为各种原因爆雷的网贷平台也在增多。数据显示，据不完全统计，6月份以来，网贷行业新增问题平台13家。 6月19日，深圳网贷App平台五星财富宣布清盘。20日，深圳网贷平台i 财富发布了提现困难的公告。其他还有小金袋、富轩投资、365储蓄家等，大部分原因是提现困难。 业内人士表示：返利型P2P平台密集暴雷、部分即将暴雷，P2P返利已成庞氏骗局。网贷之家和网贷天眼，是此庞氏骗局最大推手，他们明里暗里推荐大量平台暴雷，同时还在鼓动和间接胁迫P2P平台、鼓动投资人参与P2P返利庞氏骗局，给投资人和国家金融稳定造成巨大损害、金融系统性风险！ 薛洪言表示，在实体经济去杠杆的背景下，市场流动性整体收紧，债务性投资品都面临或多或少的压力，这导致近期网贷问题平台数量开始回升，债券市场违约率也有所上升。 如何选择P2P平台 尽量选择持牌机构和巨头企业 网贷暴雷频频，其中不乏上市系、国资系背景的平台。当前为网贷风险高发期，投资者应该如何规避风险？ 中国小微信贷产业发展研究会主席嵇少峰对新京报记者表示，收益率明显高于市场平均水平的，可能就有问题，但并不是说低息就是安全的。 嵇少峰说，对于投资者来说，选择平台需要综合考虑公司的经营能力、股东背景等。相对来说，真正纯国资背景的平台，或实力较强的集团发起的平台，风险会小一些。“但大家不要看表面，不能轻信平台自己的宣传，要自己去查询工商信息，真正的股东背景是什么。” 嵇少峰认为，从长远来看，不建议投资者对网贷平台投入太多。 薛洪言提醒，资管新规出台后，无论是传统金融机构的理财产品还是网贷投资产品，都在强调打破刚性兑付，投资者承担投资理财的实质性风险成为大趋势。 薛洪言建议投资者顺应行业趋势，降低债务性投资品的配置比例，可适当提高配置货币基金。在债务性理财产品选择上，也要降低收益率预期，向持牌机构发行的低风险理财产品回归；在平台选择上，应主动向持牌机构和巨头企业回归。 一行两会易纲、郭树清表态理财产品10%以上收益率做好损失本金的准备 可以确信的是，暴雷平台还会出现。在金融产品层出不穷的今天，投资者如何进行安全地投资呢？今年以来，高层多次喊话投资者加强风险意识，在选择金融产品和服务的时候，注意维护好自身的合法权益。 两会期间，全国政协委员、全国社保基金理事会理事长楼继伟提醒投资者，不能一看到收益高就被“忽悠”进去。“保证6%以上回报率的就别买，那是骗子”。 在今年的金融街论坛上，央行行长易纲喊话：“天上掉馅饼的事是不会发生的，如果你看到一个投资机会，他告诉你又保本，又有一个两位数的收益，一定要小心，一定要问一问，它投什么项目才能够有这样的结果。” 在刚过去的陆家嘴金融论坛上，银保监会主席郭树清在谈到非法集资时表示，“在打击非法集资过程中，努力通过多种方式让人民群众认识到，高收益意味着高风险，收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”

中金原投资经理两次老鼠仓被抓 私募搭档罚没6000万

　　老鼠仓、案中案、二进宫，裁判文书网今天公布的一起案件集这些属性于一身，颇有看点。 　　中金公司原投资经理杨丙卿再涉老鼠仓一案，日前已公开宣判。杨丙卿被判缓刑5年，罚金300万元。早在2013年，杨丙卿就因犯利用未公开信息交易罪被判处有期徒刑二年，2014年5月3日刑满释放。四年前的这起案件为券商资管业务的第一起老鼠仓案件，曾轰动一时。 　　杨丙卿此次二进宫，与另一位曾经的私募冠军张超有关，而张超因非公开信息交易，已在去年8月被一审判决有期徒刑3年，缓刑5年，合计罚没5878万元。 　　与私募搭档互推股票大搞老鼠仓 　　6月20日，由北京市第二中级人民法院审理的杨丙卿案在裁判文书网公布。 　　判决书显示， 2010年9月至2011年6月间，杨丙卿管理管理工行年金、农行负债、中行年金和南方电网等5个年金账户股票投资业务，负责具体的个股选择和交易决策。而证监会认定，上述年金账户组拟投资股票的信息属于未公开信息。 　　2010年上半年，杨丙卿与上海紫石投资有限公司法定代表人张某相识。后张某提出让杨丙卿到紫石公司做投资经理，据杨丙卿供述当时张某开出百万年薪。杨丙卿表示可以，但是离职没有那么快，可以先做紫石公司的兼职研究员，给张某推荐股票，获取额外收入。 　　杨丙卿的判决书披露了其与张某如何利用非公开信息谋利。张超和杨丙卿相识后共谋，以互相推荐股票的方式，非法将中金公司账户组拟投资的深天马A、广州浪奇、水晶光电等78只股票信息，通过明示、暗示的方式透露给张某。 　　张某利用信息优势，先于中金公司年金账户组大量买入年金账户组拟投资的股票，进行趋同交易，从中获利人民币1978.5万元。期间张某以投资报酬、年终分红等名义给予杨丙卿好处费共计201万元，另借给杨丙卿50万元。 　　公开资料显示，判决书所称的张某，实为私募机构紫石投资创始人张超。因涉内幕交易行为，2017年9月，张超被法院判处有期徒刑3年，缓刑5年，对违法所得1978万予以没收，并处罚金人民币3900万元。 　　张超被判刑3个月后，2017年12月25日，杨丙卿主动投案自首，到案后如实供述自己的罪行，并退缴100万元。依照《刑法》等相关规定，法院判决杨丙卿犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑三年，缓刑五年，并处罚金人民币300万元。 　　另据判决书显示，2011年11月，在证监会对杨丙卿、张超开始调查后，杨丙卿将其股票全部卖出变现后剩下的254.01万元给了张超。 　　张超利用非公开信息成为私募冠军 　　杨丙卿与张超的判决书均列举了两人互相推荐股票的具体过程。两人主要主要在MSN群里推荐股票，杨比较隐晦，说股票的业绩较好，一些技术指标不错，有利好，也说过这些股票比较好，我会买之类的话。 　　在电话、私下见面，杨则会与张超讲看好股票的理由，说我们会加入股票池，有时明确说他会后续买入。 　　具体操作层面，主要包括两类。 　　1．杨丙卿将中金公司纳入股票池拟交易的股票推荐给张超： 　　杨丙卿在股票交易前一两天的晚上或交易后的当天晚上将股票信息告诉张超。张超了解杨丙卿管理的年金账户组的持仓及操作动向后，在年金账户组加仓前和建仓前买入该股票或者做波段，在年金账户组减仓前卖出股票，赚取差价； 　　2．杨丙卿将张超推荐给的股票纳入中金公司拟交易股票池，并在交易前将相关信息明示或暗示给张超： 　　张超向杨丙卿力荐股票，而后杨丙卿在中金公司投研会上力主将有关股票纳入中金公司拟交易股票池，然后将有关情况告诉张超。藉此希望中金公司买入抬升股价，张超便事先建仓或加仓，待中金公司交易拉升股价后伺机再卖出获利。 　　杨丙卿供述，为了规避行业风险，在相互推荐股票过程中已经达成默契，张超给我推荐股票后问我意见时，我不明说，只是告诉他我比较看好。之后在中金公司年金账户组决定交易时，我再跟张超交换意见。 　　基金君注意到，张超与杨丙卿互相推荐股票的时间，正好是张超管理的私募产品发行的时候。公开信息显示，2010年12月31日，紫石投资正式成立第一只阳光私募产品紫石一期，规模1.5亿元，张超本人担任管理人。 　　新成立的紫石一期在2011年上半年以43.48%的收益排名结构化产品第一，也是当时基金全行业的收益冠军；到当年11月清盘时，虽然绝对收益降至35.98%，但紫石一期仍占据当年结构化产品业绩排行榜榜首。 　　彼时的张超因旗下私募产品业绩成为私募冠军，被业内视为私募界的一匹黑马。但判决书披露的情况显示，张超出色的投资收益，正是来自其获得的非公开信息。 　　判决书显示，2016年10月21日，张超向公安机关自首，期间张超的去向判决书并未透露。 　　杨丙卿涉券商资管业务的首起老鼠仓 　　值得一提的是，作为原中金公司资产管理部投资经理，杨丙卿此次为二进宫。 　　早在2013年，作为券商资管业务的第一起老鼠仓，杨丙卿案就曾轰动一时。案发后，杨丙卿被判处有期徒刑2年，并于2014年5月刑满释放。没想到重获自由四年后，杨丙卿于日前再次因老鼠仓案被法院判刑。 　　杨丙卿曾被视为年少有成，其从中国科技技术大学取得硕士学位之后，进入了广发基金担任高级研究员一职。2008年3月，进入国内三大券商之一的中金公司，担任资产管理部高级研究员。2009年8月，杨丙卿在中金公司开始负责第一只自己负责的集合理财产品，2011年6月离开中金公司。 　　经查明，2009年至2011年6月，杨丙卿在中金公司资管部担任投资经理的时间里，杨丙卿管理5个企业年金理财账户的股票投资业务，负责具体的个股选择和交易决策。 　　任职期间，利用其职务便利掌握的中金公司年金账户组拟投资深天马A、广州浪奇、万家乐等92只股票信息，以陈某名义开立并实际控制个人证券账户，亲自操作或指令他人为其操作，提前大量买入上述股票，进行股票交易从中非法获利222万元。 　　2012年5月4日，杨丙卿被公安部证券犯罪侦查局第一分局刑事拘留，同年6月9日被批准逮捕。2013年4月，杨丙卿被市二中院一审以利用未公开信息交易罪判处其有期徒刑2年，罚金222万余元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

A股惊魂 监管层注视两融数据

6月21日，A股三大指数高开低走，最终未能延续早盘良好开局再度下挫，两市跌幅超过9%的个股多达145只。 当日，上证指数跌1.37%，收盘2875.81点；中小板指和创业板指分别跌2.11%和2.69%，分别收盘于6421.08点和1521.68点。自6月7日本轮调整半个月时间里，上证指数跌幅7.7%，中小板指和创业板指分别跌10.1%和12.7%，期间腰斩者众。 作为股市加杠杆的两大主要通道，股票质押和两融近半个月爆仓惨烈。 仅6月22日和21日，就有湖南发展（000722.SZ）、邦讯技术（300312.SZ）等4家上市公司发布股东平仓预警。据21世纪经济报道记者统计，半个月以来，已有12家上市公司公告大股东遭遇平仓风险，进而影响到控制权稳定。 另据券商人士透露，最近两融爆发的危机同样比较严重，前两天日现过百客户濒临爆仓，涉及资金数亿元。从本周开始，上海证监局已要求券商上报两融日报，此举曾在三年前出现过。 大股东频爆仓 股票质押是上市公司大股东青睐的重要融资渠道之一。时至今日，A股已出现几乎“无股不押”的景象。 Wind数据显示，目前未解押的股票质押合计参考市值约6万亿元，占A总市值约10.5%。川财证券近日发布研报称，从行业角度来看，股权质押规模占比排名靠前的行业有机械、医药、电气设备、化工和计算机；股权质押市值占行业总市值比重较高的有轻工、电气设备、纺织服装、机械和计算机。 更有胆大的大股东“满仓质押”。统计数据显示，三六零（601360.SH）、鄂尔多斯（600295.SH）、步森股份（002569.SZ）、重庆钢铁（601005.SH）等约120家上市公司的大股东质押率达到100%。 随着股价跌跌不休，满仓质押的大股东首当其冲遭遇爆仓风险。据统计，半个月以来，已有12家上市公司公告大股东遭遇平仓风险，进而影响控制权稳定。 6月20日，豫金刚石（300064.SZ）发布平仓风险公告称，控股股东河南华晶及实控人郭留希分别累计质押2.19亿股和1.85亿股，分别占其持有股份总数的88.89%和99.89%，其中两者触及平仓线的质押股份合计2.87亿股，占两者合计持股的66.37%，占公司总股本的23.78%，公司控制权存在发生变更风险。 “郭总看着公司一点点长大，这些年也一直专注于健全金刚石产业链，因此不管是认购定增还是增持，都是看好公司成长，因此会极力稳定公司控制权。目前，郭总及大股东正积极协商追加保证金、资产等化解质押风险。”6月21日，豫金刚石证券办人士对记者表示，质押新规出来后，郭总及大股东也表示要逐笔降低质押率。 另外，湖南发展、邦讯技术、迪威迅（300167.SZ）等十余家上市公司大股东的股票质押也触及平仓线，其中多家上市公司已停牌静待大股东筹措资金补充质押，解除质押风险。 益生股份（002458.SZ）6月21日公告称，控股股东、实际控制人曹积生对部分股权进行补充质押及解除质押，质押率由92.4%降为81.91%。而其提供补充质押的保证金则主要源自其妻姜小鸿的多笔减持。 “姜小鸿减持主要是为了曹总股票质押还款，曹总虽然顶着亿万富翁的光环，但除上市公司体系外基本没有其他的盈利渠道，本不打算减持，但也没其他办法。”6月21日，益生股份证券办人士对记者称，虽然解除了部分质押，但曹总的质押率仍超过80%，后续还会继续降低。 有些股东则无腾挪空间，任由券商强平。6月21日晚间，华谊嘉信公告称股东上海寰信无力补足担保物，被中信证券强平20.26万股。 再现上报两融日报 作为A股另一个杠杆工具，融资融券是上一轮牛市的重要推手，也是2015年市场异常大跌中调整较为惨烈的一个领域。而今，随着市场去杠杆的深入，股价频频大幅下跌，两融投资者也受挫严重。 “近日两融爆发的危机比较严重，十分惨烈。”6月21日，上海某大型上市券商营业部负责人表示，两天平了二三十位，涉及资金一亿多。也有部分客户补齐担保品了，但也处在悬崖边缘，目前一天维比低于130%的客户大幅增加。 上述负责人透露，“从本周开始上海证监局要求上报两融日报，上次被要求上报两融日报还是在2015年A股那波异常大跌期间，后来就不报了。” Wind数据显示，截至6月20日，两融余额为9378.24亿元，创下近10个月新低。其中，融资余额规模为9317.78亿元，环比减0.61%；融券余额规模为60.46亿元，环比减4.55%。 值得注意的是，6月15-20日，融资买入额仅有595.29亿元，创下2014年6月以来的新低。 随着股价不断深跌，不仅一般客户顶不住，就连一些大佬也难以摆脱困境。比如金刚玻璃（300093.SZ）曾经的第一大股东、私募大佬罗伟广违反其与中信证券融资融券合同，未在规定时间偿还负债，中信证券对其融资融券账户进行了强制平仓，减持该账户中的部分或全部股份。 中信证券强平后，罗伟广由第一大股东变更为第二大股东。6月20日，金刚玻璃创下4年来的新低6.46元/股。 “两融、股票质押一旦被强平，容易造成踩踏，股价会暴跌，这只是二级市场的表现。”某上市券商营业部老总指出，根源上则是跟上市公司基本面关系较大，公司的基本面、经营、财务数据本身不好，是导致二级市场股价下行的根本原因。不过如果质押再爆仓，券商可能会有很多坏账。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

存款八万变五万 储户存款莫名消失竟是被银行员工挪用

近几年来，频频爆出银行存款消失的事情，储户在银行存款钱却不翼而飞。这不，近日阜阳市一名女子在银行存款八万变五万，还有三万竟被银行大堂经理私自挪用，这究竟是怎么一回事呢？ 近几年银行存款莫名消失、被盗刷的案例此起彼伏，那么把钱存银行也不一定安全了吗？在这种银行存款频频被盗的情况下，谁还敢把钱存银行呢？ 去年2月份，家住阜阳市的贺女士到当地的中国农业银行存了八万块钱。之后她发现，自己存的八万块钱居然只剩下五万了，而且她还多了一张信用卡。那么还有三万去哪里了呢？储户存款莫名失踪银行方面是怎样回应的？ 2017年2月16号，贺女士拿着八万块钱，来到了位于阜阳市颍东区插花镇的中国农业银行办理存款业务。据贺女士介绍，当时接待她的是一名叫魏军的大堂经理，在他的推荐下，贺女士买了五万的理财，另外三万存了活期。 2017年7月，由于家中需要用钱，贺女士就拿着回执单等材料来到银行，准备将三万元的活期存款取出来。这时候，银行工作人员告诉贺女士，她的账户上只有五万的理财，并没有三万元的活期存款。 明明存了八万，可银行的账户里只有五万，那剩余的三万块钱去哪儿了呢？ 存款莫名被“借”走大堂经理补欠条 为了找回这三万块钱，贺女士几经周转，才找到了大堂经理魏军。贺女士告诉记者，当时魏军承认自己用了这三万块钱，并给贺女士写了张欠条。魏军也答应会还钱，可是半年多过去了，这笔钱依然没有着落。 贺女士存的钱为什么没有进入银行账户，又是怎么被大堂经理“借”走的？带着疑问，记者陪同贺女士，来到了位于阜阳市颖东区插花镇的中国农业银行网点。工作人员给贺女士打印了交易明细。 这时候，贺女士才恍然大悟。实际的总额只有五万，只是大堂经理来回倒腾，才产生了这张三万元的回执单，这也就给贺女士造成了存款八万元的假象。事情暴露之后，大堂经理魏军又给贺女士写了这张三万元的欠条。 名下莫名多出一张信用卡欠费四万多 银行工作人员将这件事归结为贺女士与大堂经理之间的私人借款，与银行无关，对于这样的说法，贺女士不能接受。贺女士告诉记者，这次存款业务之后，不仅账户里少了三万块钱，自己的名下还多了一张信用卡。 今年5月16号，贺女士收到了一张农业银行的催款通知单。通知单上显示，贺女士办理的农业银行信用卡上，有一笔四万多的欠款。 贺女士一直生活在农村，生活中就连银行卡都很少用到，怎么会去办理信用卡呢？回想一番，贺女士说，自己只有在办理存款业务的时候，向银行提供过个人的身份信息。贺女士怀疑，有可能是银行工作人员办的这张信用卡。 之后，贺女士去打印了自己的征信报告。征信报告显示，她有一笔四万多的信用卡逾期记录。贺女士告诉记者，银行有关负责人曾向她承诺，今后买车买房可以来农业银行办理贷款，银行将为她提供一些便利。 贺女士说，她自始至终都没有见过这张信用卡。在中国农业银行插花镇营业点，工作人员拿出了贺女士的信用卡领用单。 贺女士说，当初办理贷款的时候，大堂经理魏军让自己提供了身份信息，自己也在很多材料上都签了字。事到如今，贺女士连信用卡都没见到，却有了一笔逾期还款的不良记录。 来银行存钱莫名地少了三万，之后自己名下又有了一张信用卡，为此，贺女士曾多次联系大堂经理魏军，但一直没能联系上。银行工作人员告诉记者，魏军目前已经调离了该营业点。

闪崩股老板急求“接盘侠”

导读 低迷行情下，质押率高的上市公司遭遇危机，已在卖资产求生或寻找接盘资金。 6月21日，A股市场再现回调，贵人鸟（603555.SH）、立霸股份（603519.SH）、睿康股份（002692.SZ）、通化金马（000766.SZ）、海源机械（002529.SZ）、神雾节能（300156.SZ）等80余只股票跌停，其中不少个股更是出现闪崩。 3000点之下，质押平仓风险越发严重，不少上市公司股东面临平仓风险。 6月21日晚，湖南发展（000722.SZ）、银禧科技（300221.SZ）、华平股份（300074.SZ）等多家上市公司发布公告称，公司股东质押的股份触及平仓线，面临平仓风险。 其中，湖南发展控股股东以其全资子公司在渤海银行长沙分行持有的3亿元存单（2019年2月到期）作为该笔贷款的补充保证金，从而避免出现平仓风险。 而华谊嘉信（300071.SZ）控股股东上海寰信则因担保物价值与其所欠债务的比例低于约定的维持担保比例，且未在约定的期限内补足担保物，遭中信证券强制平仓，被动减持20.26万股。 这只是风险暴露的一角。21世纪经济报道记者了解到，目前部分上市公司股东正在变卖上市体系外资产筹措资金，此外记者获悉，一些私募也接到上市公司股东电话，急求资金接盘。 “太惨了，我们最近就接到一家上市公司股东的电话，他们的质押率比较高，很快到平仓线了，股价还在跌，但目前大股东资金比较紧张，已经在变卖别的资产补充流动性了，但一时也不容易变现，想联系看有没有其它资金可以接手部分股权。”6月21日，华东一家私募机构人士对21世纪经济报道记者说道。 闪崩背后的质押风险 受市场低迷，资金紧张以及社融大幅下降的影响，部分股权质押比例较大的股票接连出现闪崩。 最为典型的莫过于连续5个交易日跌停的贵人鸟。Wind数据显示，目前贵人鸟控股股东贵人鸟集团有4.02亿股处于质押状态，占公司总股本的64.02%。 值得注意的是，记者查询其前十大流通股股东中发现，有6家属于信托计划或证券投资基金，合计持股比例达7.42%。 “一般出现闪崩的个股都具备两个特点，一个是股份质押比例比较高，出现大跌行情，股东又来不及补充质押物或者解除质押的话，可能会遭金融机构强制平仓，而一旦强平，基本都是甩卖，很容易出现股价大跌；另外就是股东名单中有很多信托计划、资管计划等，最近去杠杆，收紧表外融资，很多产品到期就得抛。”6月21日，深圳一家私募机构人士对21世纪经济报道记者表示。 6月21日，记者致电了贵人鸟董秘办，接线人员表示，二级市场的情况公司无法左右，目前公司经营一切正常。 股价同样低迷的还有邦讯技术（300312.SZ），该上市公司在近一个月内已两次出现被动减持。 5月23日，公司公告称，控股股东张庆文质押在华泰证券的3371万股因质押合约发生违约，截至5月22日，已被动减持60万股。不久后，邦讯技术曾因控股股东质押股份触及平仓线而停牌。 6月21日，邦讯技术再公告，称因股价大跌，公司控股股东张庆文的一致行动人戴芙蓉质押的5225.30万股触及平仓线，且质押给信达证券的1599.60万由于未能按照协议约定办理股票质押回购业务，构成违约，遭信达证券强行平仓34.30万股。 公告还称，后续不排除信达证券对戴芙蓉剩余质押的股份继续处置，直至处置股份所获金额覆盖信达证券质押融出的本金8535.38万元及相关利息。 6月21日，21世纪经济报道记者联系了邦讯技术证券部，询问大股东将采取何种措施应对质押风险时，公司接线人员表示股东行为公司并不清楚，目前为止还没有接到股东的通知。 私募慎重“接盘” 质押风险频出之下，上市公司股东纷纷忙于自救。 6月21日，21世纪经济报道记者就从迪威迅（300167.SZ）董秘办了解到，公司大股东正在处置一些资产，筹集现金解除质押风险。 三天前，迪威迅刚公告称控股股东北京安策质押1.21亿股触及平仓线，该部分股票占公司股份总数的40.19%，占其持有公司股份的比例近100%。 “遇到质押风险，目前一般只有三种情况，第一是还钱，解除质押；第二是补充质押品，这要看股票属性，质地不好的股票，有些机构不愿意继续质押；第三是找第三方帮忙，与机构签订协议，要求机构在市场增持，一段时间之后股东再按照回购协议回购相关股票。”上述私募人士说。 不过，21世纪经济报道记者了解到，目前的市场环境不够活跃，愿意接盘的私募机构并不多。 “其实，现在窗口指导比较严，很多机构都收到了不能卖的通知。不过，至于接盘，据我了解的一些机构都是减仓观望态度比较多，现在接都跟接刀子一样。”6月21日，另一家私募机构人士对21世纪经济报道记者表示。 此外，也有私募机构人士对记者表示，接盘这种事情，其实是在打监管擦边球，没办法摆在台面上说。一些私募机构可能愿意接受股东再次质押，质押后的资金，部分股东会用于抬高二级市场股价，市场行情好时可以炒作二级市场股价，从而化解质押风险，但现在的行情，这样做显然不明智。 “正规的私募基金有完整的决策流程，投资方向，风控措施与严格的预警止损线，需要按照合规合法的流程走。至于接盘的话，可能有一些民间机构愿意接。”6月21日，一家大型资产管理平台风控部人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

P2P雷潮开始？一天超10家P2P平台暴雷

记者从神盾风控了解到：端午节后，P2P平台出现雷潮，大量P2P平台集中暴雷，仅仅6月20日1天，就有超过10家P2P平台暴雷。 端午节后这几天（截止到6月20日中午），不完全统计，已经有13家平台暴雷，这已经快赶上6月份前半个月暴雷平台总量。 6月份前半个月的暴雷平台汇总表：总计暴雷平台19家。 而最近1-2天（截止到6月20日中午）的时间内就有13家P2P平台集中暴雷，雷潮突如其来! 你的本金还安全吗? 随着端午节唐小僧的暴雷，雷潮正式来袭! 以下为神盾风控统计的近两天13家暴雷平台列表： 端午节过后，2018年的6月正式来到了下旬。没记错的话，《57号文》所规定的备案验收最后期限正是六月底，这已是近在咫尺了。 雷潮源起？集中暴雷或有预谋？ 为什么雷潮会发生在端午后？ 神盾风控：由于节假日期间银联不处理支付问题，很多平台可能预谋借机跑路。 即便如今互金监管工作已经纳入国家十三五计划，但是杭州已经率先宣布会继续按照《57号文》的规定实施预备案验收。

资管新规后资管信托等业务发生了什么变化？

资管新规已经颁布一月有余，就像在平静的湖中心丢入一个石子，涟漪不断。相信大家都参加了不少资管新规的解读和培训，也读了不少有关资管新规的文章，可能还会是一脸懵逼。理论分析是一套，业务实践是另一套，如何把资管新规的要求与业务紧密结合才是王道。 正值我国资管业乃至金融业大变革时期，以“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索”与大家共勉。 关于资管新规后的几点感受！ 近期跟同业交流，综合部分媒体的内容，为大家盘点和梳理下各类资管机构在资管新规后各类资管机构都在围绕资管新规忙些啥。总体感受是： 第一，期盼实施细则早日到来。 资管新规很多规定都是原则性的，具体落实确实存在很多困难，诸如估值、合格投资者认定、部分特殊业务的适用、存续项目的刚兑等方面。由于没有具体的指导，虽然资管新规已颁布，但是各个资管机构在面对资管新规则是不同的态度，有的合规觉悟高的，比照新规将能够执行的落地执行，而其他资管机构则认为实施细则没有落地，仍然按照以往业务实践继续操作。实际上，在实施细则出台前，是大家最迷茫、业务操作最混乱的时期，这个时期越长，有可能累积新的业务，这就需要相关监管部门针对资管新规的实施给与一定窗口指导。 第二，资管行业发展的未来不确定性仍很大。 资管新规部分树立了资管行业的新市场规则，打破原有的市场结构，这也给更多机构以重新争夺市场份额和占据有利市场地位的机会，当然也有部分机构可能因为不适应新的市场环境而驾鹤西去。当然，占有资管业务核心资源的机构一定在这场新的竞争中不会差，诸如银行资管机构资金端和资产端都占优，公募、保险机构投研、投资管理都有主动管理能力，信托在另类资产管理业务方面具有一定优势，各自管机构需要加强战略布局，抢占先机。 第三，现有监管与资管新规有效衔接的方式。 在与同业交流的时候，现有资管与资管新规如何衔接也是个经常聊到的问题。如果现有监管没有，而资管新规有规范，那肯定按照资管新规来；如果现有监管政策标准低于资管新规，那也得按照资管新规来；但是如果现有政策要严于资管新规，那么这是执行资管新规还是执行原有监管政策。由于资管新规仅是原则性的，监管部门在具体实施的时候可能考虑到自己监管资管领域的特点，继续实施更严格的举措，诸如近期媒体报道的部分地方证监局的要求就是原有监管政策更严格的，依照原有监管政策执行。那么会有人问道，资管新规本身就是要拉平个资管领域的差异，如果执行更严格的监管举措，是否属于违背资管新规的制度初衷？个人觉得，不要把资管新规的精神延伸过多，而且监管部门有其实施监管政策的初衷。 第四，资管新规适用范围是否存在套利空间。 有人觉得ABS、养老金不受资管新规政策要求，是个避开严监管的好业务，但是这些业务本身既具有特殊性而且相关业务规范也较充分，监管政策制定不会有意制造空白之地或者套利BUG。当然，对于信托而言，这个问题业很复杂，从资管新规对于资管业务的定义看，其对于资金信托还是财产信托都应该适用，但是从其内容看，其更多是适用于资金信托。所以，我认为市场上认为家族信托等之类的信托业务不在资管新规的规范范畴内，可能存在误读，至少所有资金信托都应该在资管新规的适用范畴内，财产信托中类资产证券化业务应该也在资管新规的规范范畴内，而对于高净值客户委托的房产等财产进行专业管理的财产信托，与现有资管新规并不相容，应该有其他管理规范进行监管。 第五，资金端偏紧，尤其是委外没有钱。 过往无论是通道业务还是委外业务都是围绕银行理财资金展开。现在银行理财调整资金池，加之严监管，现在通道业务需求和外委需求都持续减少，存续委外业务也有减少，资金端的压力除银行理财之外的其他资管领域都反映的特别明显。在这种情况下，要么继续等死，要么开辟新路，建立自身的直销渠道，对于资金端的经营模式必须打破对于银行的依赖，虽然乐观预期未来银行理财外委需求仍存在，但是谁又能说那时候监管政策会有什么新的要求。 第六，寻找不到业务方向，挣钱更难了。 资管新规对于通道、配资、委外等业务形成较大冲击，加之股市、债市趋势并不是明朗，很多资管伙伴发现业务比以往更难多了。都说年年难过年年过，但是今年为何比以往更难过！ 银行理财：大船慢掉头，自立门户忙！ 根据监管部门信息，目前正在抓紧制定银行理财监管办法，作为资管新规的配套实施细则，但是银行资管子公司相关监管制度仍未有相关信息。 银行理财面临的最大难题就是净值化改造以及原有资金池运营模式的改造，从目前看，银行存续理财产品发行明显长期化，非标投资缩减，不符合新规要求的存量产品，在资产到期后不能够投资新资产。而对于符合资管新规的新产品而言，采用比较基准收益率替代预期收益率，产品进行净值化运作，期限仍以短期为主。由于新产品涉及整个银行理财运行的较大调整，因此需要改造业务运行系统。 根据资管新规，银行在条件满足的情况下需要设立资管子公司，目前申请设立资管子公司的银行有近10家，据了解各银行都在调研公募、保险资管机构，寻求投研体系经验，也有银行聘请外部咨询机构，在进行资管子公司的战略定位、架构设计等详细事项的研究。不过值得关注的是，一方面，四大行一直按兵不动，虽然其理财业务规模更高，相关投研能力也较高，反倒是股份制银行最积极，这可能说明了设立资管子公司涉及的内部利益关系，并不那么简单。另一方面，市场对于资管子公司的监管政策、经营范围等监管方向非常期待。但是整体看，有能力设立资管子公司的银行不会太多，银行理财业务进入加剧分化的状态，随着利率市场化进程的加剧，如果单纯定位于类货币基金，那么银行理财收益率与未来存款利率的差距必定比现在要低很多，部分中小银行不发展银行理财业务，也可以实现增强吸储的能力。 信托：去通道压规模，回归本源是正途！ 监管部门并没有对信托后续的资管新规实施细则进行过多的信息披露，即便是6月6日发布了有关行业发展的长篇新闻宣传稿，其中也只提及了“对标资管新规、统一监管标准”，而且市场传言参与资管新规制定的人员中并没有具体信托监管部门的人员，这确实就很尴尬了。所以与银行理财相比，信托的实施细则更是遥遥无期的感觉，而且是制定全新的监管制度还是对于已有的集合资金信托管理办法进行修订仍存在不确定性，不过后者可能性更大，也更具有更操作性。 从具体实践看，监管部门已经针对信托业务发展中突出问题进行了规范，落实资管新规的重要要求，一是去通道，恐怕没有资管新规，信托也得去通道，因为信托人太勤奋了，在整个资管业都在自我反思的时候，不合时宜的冒进，必将招来更严格的监管，中国经济都不追求高增速了，开始高质量发展了，信托为啥还那么热衷突出规模至上？行业巨头都2万亿元了，如果后续通道业务增量跟不上，到期密集清算那就是断崖式下跌。二是清理结构化产品，资管新规统一了结构化产品的要求，这也使得很多利用信托通道进行高杠杆配资的股票后期难以续作，在股市不景气的大背景下，更容易闪崩。三是整改资金池，虽然99号文要求清理非标资金池，但是由于资管新规有了明确要求，那么年初监管部门也是下达了具体要求，必须在2020年前完全清理掉非标资金池。 由于其他资管新规的相关要求并没有再具体的监管指导，目前各家信托公司再落实资管新规要求方面积极性差异较大，有的信托公司已开始严格比照资管新规要求，开始落实合格投资者认定、变更预期收益率为业绩比较基准等，个别信托公司已开始研究非标业务净值化管理的操作。 保险资管：喜迎发展好时代，机构个人齐营销！ 目前监管部门并没有关于保险资管实施细则的相关信息。 保险资管一直以来都以受托管理保险资金为主，其他第三方资金也主要是银行等机构资金，此次资管新规对于保险资管的影响并不是很大。从目前看，一方面是保险资管承接了部分银行理财的委外业务，目前在银行理财调整业务模式的大背景下，新增委托资金难，而存续的委托资金到期也很多收回。另一方面，在资管新规限制非标投资的要求下，保险债权计划备案、发行难度都有较大，备案量也有明显下降。 不过，资管新规并不适用养老金业务，部分保险资管机构或许可能会加大相关业务的投入营销和投入力度。同时，保险资管目前主要面向机构资金，未来可能逐步通过公募基金等业务模式不断涉入个人资金领域。 证券期货资管：存量整改已开始，新增合规主动化！ 证监会在落实资管新规方面进度较快，根据媒体报道，各地地方证监局已经下达落实资管新规的整改要求，要求“存量产品不得新增规模，新开站投资活动要合规”，要求于6月25日前上报业务整改方案，并抄送基金业协会。自2018年8月起，每月月初上报整改情况。上述监管举措于资管新规对于过渡期内的要求一致。同时，根据媒体报道，证监会已经初步制定了资管新规实施细则，并在征求相关意见，对于非标投资比例、嵌套确认、标准化资产范畴等给与了进一步明确，解决资管新规实施过程中可能遇到的难题。 由于资管新规与现有证券期货资管监管一致性很高，诸如资管新规里的杠杆要求基本与证监会此前要求的一致，资管新规在合格投资者方面的要求也与《证券期货投资者适当性管理办法》相一致，所以券商期货相关业务操作与资管新规有很大的相似之处，在落实资管新规方面，更有优势。目前看，券商资管业务、基金子公司业务主要涉及大量通道业务的清理，非标业务的整改，资管业务不合规嵌套的纠正。同时，由于资管新规不适用于资产证券化，而且也为FOF等也为留有发展空间，很多证券、期货机构大力提升主动管理能力，加强在政策鼓励的资管领域寻求发展机会。 公募基金：跟分级说再见，向大发展迈进！ 公募基金是监管较为严格的资管业务，业务操作规范性稿，因此整个资管新规对其影响不大。目前看，除了因银行理财调整所因起的资金端压力外，目前需要调整的是，第一，资管新规禁止公募产品进行分级和结构化，从目前看，我国仍存在大量分级公募基金，这部分基金面临整改和转型，诸如部分基金公司开始推动分级基金的转型。第二，资管新规中对于资管产品划分为四大类，并对每类产品从投资范围进行了界定，这与现行公募基金的监管要求有所差异，目前部分公募基金的划分与其投资比例并不符合资管新规要求。第三，货币基金的估值方法问题。根据资管新规，除了符合条件的资管产品采用摊余成本法，其他资管产品均需要采用公允价值进行净值化管理。实际上，金融危机后全球货币基金监管的重点之一就是估值方法的变更，由于货币资金采用摊余成本，给投资者的感受是不会出现亏损，但是金融危机期间部分货币基金是出现了重大亏损，因此美国率先推出了净值化管理的货币基金，同时对于投资国债的货币基金沿用摊余成本估值，此监管政策退出后，大量机构资金涌向摊余成本估值的货币基金，资金迁移非常明显，这也反映了机构投资者对于净值变动的厌恶。至于我国货币基金是否需要变更估值方法，市场目前众说纷纭，不过考虑到目前货币基金规模较大，还是应该平稳过渡，而且最好借鉴美国方式，能够给与市场一定选择余地。看欧美资管业发展看，公募基金是普通百姓的重要资产配资类别，在资管新规时代，将有较大发展机遇。 资管新规还在逐步实施过程中，这一划时代的监管政策，将带给资管行业更多变化，而且从金融危机后国外资管业务监管政策的持续变革趋势看，我国资管新规也仅是借鉴了资管行业的部分问题，未来资管行业的监管变革仍将持续，但是等待保值增值的投资资金依然在哪里，就看资管机构怎么能够在合规的前提下获取。 路漫漫其修远兮，吾将上下而求索！借用屈原的这句话与大家共勉。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳两部门联手清理整顿互金违规交易公众账号

近日，深圳市网信办在省网信办的指导下，持续重拳出击，依法查处网上违法违规行为，会同市金融办对腾讯公司微信产品中存在的“微盘”等互联网金融违规交易行为进行专项清理整顿。 根据网民举报线索和有关部门调查核实的信息，指导腾讯公司依法关闭非法微信公众账号199个。市网信办要求腾讯公司通过专项清理整顿，建立“微盘”交易平台动态监测举报清理和处置机制，切实履行法律赋予的主体责任、社会责任和法律责任。 此次依法关闭的公号中，多数涉嫌违规宣传和诱导性交易等问题，如： “金德微交易服务交流中心”自称“最高可获得85%的投资回报！第三方银行资金托管，100%安全”； “每日微盘投资指导”自称“原油微盘，白银微盘，铜微盘，贵金属微盘，免费提供高达95%以上准确率的微盘自动喊单系统，让你轻松赚钱，轻松月入十万”。 “微盘”交易具有交易模式普遍违规、高风险高杠杆、资金安全存在隐患、投资者保护缺失、违规宣传、诱导性交易、逃避监管等问题，严重侵害广大小微投资者利益。 市网信办有关负责人表示：互联网不是法外之地，微信公众号运营者要依法合规从事互联网信息服务，加强内部管理和自律，积极传播正能量，共同维护清朗的网络空间和健康的网络传播秩序。 深圳市网信办、市金融办提醒市民：不参与相关违规交易活动，避免利益受损，要切实增强风险识别和防范意识，坚决抵制各类违法违规金融活动，树立正确的投融资理念，牢记投资有风险、理财需谨慎、风险须自担。广大网民发现从事违规金融活动的网络信息，要及时向网信等有关部门举报，或通过各大网络平台设置的举报平台予以举报，共同建设一个清朗网络空间。

关键之处皆是坑？小米推迟CDR背后

近期，小米在中国香港和内地同时上市一直是业内关注的焦点。但令人意外的是，小米近日发布消息称，决定分步实施在中国香港和境内的上市计划，即先在中国香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。那么问题来了，缘何小米要主动提出推迟发行CDR？真正的原因是什么？ 众所周知，自小米发布针对中国香港和境内招股书之后，业内对于小米的商业模式、财务表现、估值等一直存有较大的争议。为此证监会对于小米更新后的CDR招股书也格外慎重。例如此前证监会官网就披露了小米CDR反馈意见以及小米更新后的CDR招股书。发审委就小米的CDR申请给出反馈意见，一共罗列了多达84个提问，字数超2万字，远超常规IPO企业的二三十个问题，从各个环节对小米此次发行CDR进行了严格问询，涉及小米需要补充披露每轮优先股融资额、估值、优先股融资总额，实现“合格上市”的依据，并提供公司章程和优先股协议中关于实现合格上市的有关条款和内容。 此外，证监会还要求小米详细解释说明优先股融资的来龙去脉，包括对应估值的依据、赎回条款中关于估值条件约定的确定依据及合理性等。更关键的是，反馈意见还对小米“互联网公司”的自我定位和商业模式提出质疑，即请发行人结合公司主要产品、业务实质、收入占比、利润来源等，说明公司现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确；公司定位为一家硬件引流、互联网变现的科技创兴公司。请发行人结合公司互联网获客方式、除了通过硬件获客，能否通过其他互联网方式获客、以及国内智能手机增长趋势、渗透率等情况，说明未来互联网变现的趋势、业务增长空间、是否具备未来持续增长的能力。那么事实又是如何？ 不知业内是否注意到，此次证监会对于小米的发问，多次提到了优先股的概念，因为这不仅关系到当下和未来小米投资人的利益，更与小米的商业模式、定位等诸多关键问题有着千丝万缕的联系。 众所周知，随着金融创新，随着私募行业的崛起。在风险投资过程中，为了保护对创业阶段投入企业资金的风险最小化。他们发明了一种既像股又像债的投资。美其名日：可转换可赎回优先股。这次小米的前18轮融资，都是类似这样的投资。不要小看这类投资，它的变化直接影响小米的财务表现（是盈利还是亏损）。 与上述相关，据小米招股书显示，小米集团2017年经营性净利润38.12亿，如果加上63.71亿的投资公允价值变动收益，税后净利润为101.83亿。但如果加上可转换可赎回优先股公允价值变动损失540.72亿的话，以上盈利瞬间就被逆转为巨额亏损438.89亿。故此，小米究竟算是一家盈利公司还是巨额亏损公司，不仅让业内，相信也让证监会感到困惑。 对此，有业内人士认为，从会计角度，如果把优先股看成是“股”的话，那么，其公允价值变动应当与公司盈亏无关，盈亏只是股东的损益。但由于它可赎回，所以，“股”的性质就变成了“债”，作为“债”，其公允价值上升便会成为投资人赎回时的公司损失。但因为它可转换为“股”，所以，它又不是纯粹意义上的“债”。如果优先股持有人选择转股而不是赎回，那么，其公允价值变动便又不会影响到公司的损益。 接下来的是，由于小米的股东权益巨额为负，所以，小米的运营主要以巨额负债来支撑。2017年末的负债余额为2170.8亿，其中包括优先股在内的非流动负债1699.48亿，占总负债的78.28%。以应付账款及票据为主的流动负债为471.33亿，占总负债的21.71%。 在上述负债中，由银行及金融机构提供的长短期借款108.53亿，接近总负债的5%，也是支撑公司在巨额负资产前提下能够走到现在的重要支持力量。与其说银行提供的贷款支持重要，还不如说银行对小的信用背书更为重要。当然，由此也可以折射出小米超强的融资能力和高超的资本运作技巧，但仍难掩其“烧钱”的运营本质。 再看估值和定位，事实上，有关坊间关于小米估值的争议，或许并非空穴来风。所谓估值，必须经得起财务数据考验。根据小米港股招股书公布的数据，2017年，小米经调整后的纯利为53.6亿元（折合8.36亿美元），即便，按照流传最广泛的680亿美元底线估值计算，小米市盈率也达到了81倍。相比之下，苹果公司为17倍，同样在港股上市的腾讯为45倍。 此外，根据招股书显示，小米智能手机所属硬件的营收2016年为487.64亿元，2017年为805.63亿元，同比增长65.2%；IoT与生活消费产品业务2016年营收为124.15亿元，2017年为234.48亿元，同比增长88.4%；互联网服务业务2016年营收为65.37亿元，2017年为98.96亿元，同比增长51.38%。 通过这组对比，我们看到，在小米三大业务中，无论是营收基数还是营收的增速，互联网服务均垫底。尤其是营收的增速在前期以大幅牺牲硬件利润的前提下仍不及硬件营收的增长，那么小米的互联网营收何时可以成为小米营收的中坚，让小米成为名副其实的互联网公司？这里同样需要强调的是，如果小米不能尽快改变高成本，低利润硬件获取互联网用户及服务增长的模式，或者说找到二者相互促进的最佳平衡点，即便是冠以互联网公司的头衔，也难以让互联网服务成为主要的营收和利润来源。 需要说明的是，从市场可见的小米宣传、推广中可以推断，小米增加的成本基本上来自于硬件（智能手机及IoT与生活消费产品业务），也就是说，小米的硬件大幅拉低了小米或者说小米互联网业务的整体利润率。那么小米这种以高成本、低利润硬件获取互联网用户及服务以证明自己是互联网公司的做法是否是个可以形成良性循环的商业模式呢？至少从目前的事实看不是。 由此看，小米刻意强化自身的互联网属性，是精心测算的结果。但也必须看到，不少赴港上市的新经济公司大跌甚至跌破发行价的先例。例如近期港股新上市的平安好医生，上市次日便跌破发行价，此前上市的众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇等新经济公司在短短几个月内比上市初期高点大幅下跌，部分甚至跌破发行价，这种情形与发行时火爆的认购场景形成鲜明对比，引起了投资者对新经济公司高估值泡沫的担忧。 对此，证监会就明确提示风险称，创新企业存在投入大、风险高、易被颠覆等特点，加之A股历来有炒作新股、炒作题材的情形，创新企业上市初期可能出现被炒高之后出现较大幅度回落的风险。而德勤则认为，目前A股主要以散户为主，监管机构需要权衡估值以及投资者保护等多方面因素，预计今年下半年一定会推出CDR，但进展会比预期慢。与此同时，有外媒报道，小米因估值问题而延迟发CDR计划，消息称，估值将缩减至550亿至700亿美元，而新的估值意味着与一开始的900亿美元有22%至39%的折价。 综上所述，我们不难看到，由于小米招股书在诸多业内关心的关键问题阐述上存在许多与事实不符的所谓“坑”，加之小米对于这些“坑”在证监会的严格讯问下短期内难以自圆其说，所以主动提出推迟发行CDR既是明智更是无奈之举。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

工业富联4天市值蒸发超千亿 已经跌掉了一个宁德时代

摘要：4天蒸发超千亿，这家独角兽企业跌出了一个宁德时代 过山车。 4连涨之后4连跌，工业富联经历上市后的“过山车”。 截至20日收盘，工业富联收盘报19.86元，跌幅2.26%，连续第4日下跌。以6月13日收盘价25.72元计算，工业富联的市值已经蒸发1154.42亿。 与工业富联形成鲜明反差的是宁德时代，连续7个交易日涨停，20日报64.13元，总市值达1393亿元。 不止是宁德时代，与工业富联形成鲜明对比的还有“医药界华为”之称的药明康德，上市后16个涨停板。 同花顺网站截图 为何反差巨大？ 财经评论员、财经专栏作家郭施亮接受中新社国是直通车记者采访认为，3支独角兽企业之所以有这样差异化的表现，原因有二： 其一，企业定位。药明康德被称为“医药界的华为”，是医药领域的独角兽；宁德时代在动力电池领域占据领先地位；工业富联虽然定位为“工业互联网”企业，但市场对其定位还存在一定分歧。 “人们对工业富联的认识往往局限在‘代工厂’的定位上，而非公司想要打造的智能制造‘工业互联网’这一定位上。”郭施亮说。 尽管工业富联在招股书中称，募集资金主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。 其二，上市安排。药明康德和宁德时代上市前，都将募资规模缩减过半。与缩减规模相比，工业富联采取了锁股发行方式。 工业富联战略投资者获配的股票中，50%的股份锁定期为12个月，50%的股份锁定期为18个月，部分投资者可自愿延长其全部股份锁定期至不低于36个月。 “锁股并没有完全消除工业富联股票解禁后被减持的风险。”郭施亮认为，主动压缩募资规模给二级市场炒股创造了一定空间。 除此之外，也有分析认为，工业富联上市流通股是11.2亿股，药明康德是1.04亿股，宁德时代是2.17亿股，这也导致工业富联很难像后两者一样股价被拉高。 独角兽估值有泡沫？ 回头看，今年3家快速“过会”的独角兽企业药明康德、工业富联、宁德时代上市首日都迎来开门红，分别大涨43.98%、44.01%和43.99%。工业富联凭借3906亿元估值还成为A股第一大科技股，排名挤进沪深两市前15。 但上市后3支股票表现大不相同。 药明康德5月8日上市，走出16个涨停板，随后进入波动状态；工业富联6月8日上市，4连涨后4连跌，跌幅近30%；宁德时代6月11日上市，已经走出7个涨停板。 按照市场预期，工业富联上市后股价有望涨至30元左右，连续收获6个或以上涨停板。实际上，它的最高价只有26.36元。 从目前看，市场对药明康德的预期已经被打破。 从更大的范围来说，独角兽企业上市后市值反而缩水的案例也并不罕见。人民日报此前刊文举例称，如今市值仅剩1/10的乐视网，不仅官司缠身，更引发了全社会对“PPT（幻灯片）创业”的反思。 从更长远的角度看，独角兽企业在A股市场的表现还要靠业绩说话。倘若两三年后，上市公司的实际盈利能力不足，当初涌进来的投资者也会用脚投票。 “从美国主板这一两年的数据看，独角兽企业消失的速度与成长的速度一样，都是前所未有的快。”真格基金联合创始人王强说。 目前，中国正在着手推动独角兽企业在A股上市，完善此类企业的定价与估值仍面临考验。 证监会此前发文称，传统的市盈率等估值方法不完全适用，新的成熟的估值模式尚未建立或未经有效检验，估值和定价难度较大，需要通过充分的市场询价来发现价格。 “独角兽企业的泡沫不会持续很久，应该不会超过两年，就会回归理性。”前海梧桐并购基金董事长谢闻栗此前接受记者采访时预计。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

海南股交中心设立“天使板”:服务互联网初创企业天使投资

6月20日，海南省首个专注于互联网初创企业天使投资的服务板块——海南股权交易中心“天使板”正式设立，“天使板”的设立对丰富海南资本市场有着重要意义。 海南日报21日消息，据了解，“天使板”是海南股权交易中心在海南省工业和信息化厅的指导下，联合海南海控资本创业投资有限公司、海南联合资产管理有限公司等天使资金管理机构共同设立的特色板块。 “天使板”主要服务对象有3类企业：一是在海南省注册且成立时间不超过5年，年销售额或营业额不超过2000万元人民币，具有技术含量高、创新能力强、商业模式新的初创期互联网企业；二是参加国家、省政府、省工信厅主办的互联网相关创业大赛，并获得奖项的企业或团队，申请100万元及以下天使投资的企业；三是通过由省工信厅组织的互联网创业项目路演，申请100万元及以下天使投资的企业。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

亚马逊卖家可用本地货币接收全球付款

亚马逊官网于推出亚马逊全球收款服务。据了解，此服务无需外国银行卡或者第三方账户，卖家可以使用本地货币接收全球付款，并直接存入卖家的国内银行账户。 在此之前，亚马逊后台只能根据所在站点填写当地银行的银行卡进行收款，比如做美国站的卖家，只能填写美国本地的银行卡，对很多卖家造成不便。 亚马逊全球收款上线以后，卖家可以在卖家平台的“设置”中更换存款信息，选择销售国并添加一个中国国内的银行账户。值得注意的是，卖家获取付款的款项最快可在两个工作日内转入添加的国内银行账户。 据介绍，此次推出的全球收款服务为卖家带来两大好处： 第一，亚马逊将货币兑换和付款简化为一个单一流程，让卖家可以快速的收到付款。 第二，亚马逊官方将此项服务直接整合到了亚马逊卖家平台中，使卖家能轻松在一个地方管理全球付款。 另外，据亿邦动力了解，亚马逊推出的全球收款服务可以是卖家接收全球40多种货币资金，覆盖了亚马逊九个站点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

盟友变敌人：谷歌地图“卸载”Uber网约车

网约车服务在全球风靡一时，许多消费者也通过数字地图工具，直接调用某一家网约车公司的服务。而全球影响力巨大的谷歌地图服务过去一直整合了Uber网约车。不过据外媒最新消息，两家公司合作生变，谷歌地图已经取消了对Uber服务的整合。 据多家国外科技媒体报道，谷歌地图产品近日对用户支持页面进行了更新，其中明确指出“您在谷歌地图中将无法继续发出Uber网约车订单”。 据报道，这一合作是在去年初推出，对于谷歌地图以及Uber网约车用户来说提供了巨大的方便。不过，两家公司关系的嬗变，已经导致合作难以再继续。 在Uber发展初期，该公司和谷歌成为盟友，谷歌也是Uber的股东之一，谷歌面向Uber提供了大力帮助，包括在包括谷歌地图在内的产品中整合Uber服务。 不过，卡兰尼克执掌下的Uber，野心勃勃，这家公司不再满足于依赖谷歌等盟友的力量，进入了越来越多的新业务，成为了谷歌的对手。 比如Uber开始自行开发数字地图业务，表明未来并不会一直使用谷歌地图。此外，Uber在美国匹兹堡设立了团队，进入了自动驾驶汽车研发业务，和谷歌兄弟公司Waymo直接展开竞争。 之前，Waymo和Uber之间发生了诉讼，Waymo指控Uber盗窃了自家的商业机密，最终双方达成和解，Waymo获取了Uber公司的少量股权。据最新消息，在自动驾驶汽车领域，Uber开始认可Waymo的技术研发优势，准备展开合作，即通过自家的网约车服务来推出Waymo的无人出租车业务。 之前，“问题CEO”卡兰尼克被迫辞职，科罗沙担任新CEO，此人正对Uber进行重大改革，成为一家更善于和外界合作、与人为善的公司。科罗沙掌权之下，Uber是否能够恢复过去和谷歌的良好合作关系，尚不得而知。 另据外媒近日报道，当年谷歌向Uber投资了大约2.6亿美元，当时Uber估值仅仅是38亿美元。如今，Uber估值已经攀升到了近700亿美元，谷歌的投资也获得了几十亿美元的丰厚回报。 需要指出的是，谷歌本身也在进入Uber的网约车相关业务中。谷歌内部Waze团队开发了顺风车软件，目前正在加州地区进行试验性运营。另外，Waymo正在筹备在下半年推出无人出租车服务，Waymo将会推出自有的智能手机客户端，这一服务也将和Uber的“人工网约车”直接抢夺乘客。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

通达系悉数退出丰巢 顺丰与菜鸟或暗战加剧

相信关注快递圈的小伙伴还记得，去年6月份菜鸟与顺丰因为数据问题而掐架的事情，如今一年过去了，貌似风平浪静的表面，终于还是起了变化。 近期，申通快递发公告称，全资子公司申通快递有限公司向深圳玮荣企业发展有限公司转让所持的丰巢科技9.09%股权。同一天，韵达股份也公告称，公司及旗下子公司拟将持有的丰巢科技13.47%股权转让给深圳玮荣。交易完成后，申通、韵达及其子公司均不再持有丰巢科技的股权。至此，加上此前已经撤出的中通，“通达系”已经全面退出丰巢。 顺丰变成一家独大 前有中通退出，再加上此次申通、韵达退出，至此通达系快递公司悉数退出丰巢系统，而此次交易接盘方深圳玮荣的控股股东为深圳明德控股发展有限公司（下称“明德控股”），后者也是顺丰控股的控股股东。 交易完成后顺丰系持有丰巢科技的股份达到近70%，将主导丰巢科技的运营。 公开资料显示，2015年6月6日，顺丰、申通、中通、韵达、普洛斯5家物流公司宣布投资5亿元成立丰巢科技。其中，顺丰持股35%，申通、中通、韵达各持股20%，普洛斯持股5%。 此前，五大物流公司联合在一起创办丰巢，其实背后的逻辑不难理解，为解决快递最后一公里的成本难题，不过，一个有趣的现象是，丰巢不仅承担申通、中通、韵达股东方的快递末端服务，还允许未参与投资的快递公司利用丰巢快递柜提升末端服务效率，而参与投资的快递公司却承受持续的亏损。 不过，这也是没办法的事情，为了体现自身商业价值，丰巢现在能做的就是不断加速快递柜投放，一方面，寄希望借助资本扩张，迅速完成行业的洗牌，最终实现垄断市场的目的；另一方面，加速快递柜的普及，通过从C端撬动B端，最终迫使快递公司使用丰巢的服务。 丰巢菜鸟成为“喻亮” 在加快快递柜网点布局的同时，丰巢烧钱速度也明显加快。 截至2018年5月31日，丰巢科技的营业收入为2.88亿元，净利润为-2.49亿元，资产总额为63.11亿元，净资产为45.79亿元。 亏损当然得融资来补，今年1月5日，丰巢快递柜官方微信号宣布，公司已经完成25亿元的A轮融资，本轮融资由鼎晖领投，国开、钟鼎、熠遥跟投。本轮融资后，丰巢将在一、二线城市加速拓展网点布局，强化已进驻城市的资源优势。 从当时的融资情况来看，原始股东中通并未参与本轮融资，韵达未确定参与，申通虽然选择跟投，但持股比例从19%稀释到10%。 对于最后一公里，菜鸟也在布局，今年5月30日，菜鸟网络子公司浙江驿栈获得了来自圆通、中通、申通、韵达、百世及其相关子公司31.67亿元的融资。浙江驿栈是菜鸟网络旗下全资子公司，增资前菜鸟拥有100%股份。增资完成后，浙江菜鸟将持股浙江驿栈55.81%股份，中通将持股15%，韵达将持股10%。 这一进一出的做法，通达系在选择菜鸟以及顺丰上，态度表现得已经十分明显了。 丰巢在亏损的同时，菜鸟驿栈也在亏损，根据报道，公司在2017年度净亏损达2.90亿元；其2018年一季度净亏损为1.14亿元。 国家邮政局数据显示，目前全国快递柜数量大约为20万个，预计到2020年，快递入柜率有望达20%，对应快递柜格口需求约为7600万个，市场需求及潜力巨大。 这么庞大的市场，也难怪资本方看好，不过，在菜鸟和丰巢的对垒下，谁能早一步走出亏损魔咒，完成行业洗牌，谁就能取得最终的胜利。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融博士操作“老鼠仓”被批捕

金融专业博士、证券公司高级投资经理、年薪上百万……现年38岁的陆某是一个不折不扣的“金领”，但他却利用职务便利，违法规定操作股票牟利，累计成交金额2亿多，获利140多万。 今年5月初，陆某被南京市公安局经侦支队抓获归案，目前他已被南京市检察院批准逮捕。该案也是全省首例涉嫌利用未公开信息交易的案件。 据了解，陆某家庭条件优越，是家中独子，本科毕业于南京某著名高校，后来到英国读研，回国后读博，并取得金融博士学位。2004年，陆某在一家证券公司担任研究员，3年后历任投资经理助理、高级投资经理。2013年2月，他担任某证券公司交易团队负责人，直到2014年6月，一直负责证券公司自营账户的管理和股票投资决策等工作。 警方根据线索初步查明，2013年4月至2014年6月间，陆某利用全面负责某证券公司自营资金账户的管理和股票投资决策的职务便利，掌握其管理的自营资金账户股票的投资决策、股票名称、交易地点、交易价格、交易数量等未公开信息，伙同他人以第三方的名义开立并实际控制个人证券账户，违反规定让他人操作或自己亲自操作，在他管理的证券公司自营资金账户买卖股票期间，在个人账户买卖相同的股票，股票数量达57只，累计成交金额2亿多元，获利140多万元。 陆某到案后，拒不供述其涉嫌犯罪的事实，一直是“零口供”。不过，南京警方根据大量客观的交易数据，经过缜密分析，将相关账户交易特征进行反复比对，最终印证了陆某涉嫌利用未公开信息交易的事实。 业内人士称，陆某的行为是典型的“老鼠仓”，即庄家在用公司资金拉升股价之前，先用庄家个人资金在低位建仓，待公司资金拉升到一定位置后，个人仓位率先卖出获利。这种做法，是证券监管部门严厉打击的严重危害金融秩序的行为，损害了公众投资者的利益。利用未公开信息交易罪是2009年《刑法修正案（七）》增设的新罪名，作为刑法第180条第四款，列于内幕交易罪和泄露内幕信息罪之后，完善了打击利用未公开信息交易的刑事法网。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

委员热议电商法草案三审:“早出比晚出好”

电子商务引发的合同、知识产权、信息安全、纳税等问题越来越突出，尽快推进电商法出台逐渐成为各方共识。 近年来，我国电子商务快速发展，但网络欺诈、虚假促销、售后服务不当、个人信息泄露，电子商务引发的合同问题、知识产权问题、信息安全问题、纳税问题也伴随中国网络市场的高速发展变得越来越突出。尽快推进电商法出台逐渐成为各方共识。 早出比晚出好 十三届全国人大常委会第三次会议近日分组审议了电子商务法草案（下称“电商法草案”）三审稿。多位全国人大常委会委员呼吁尽快出台电商法。 许安标委员说，近年来，我们国家电子商务迅猛发展，电子商务越来越普及，而且增长速度很快。据有关统计数据，今年第一季度互联网销售额增长30%以上，所以制定电商法是必要的。电商法草案于2016年12月、2017年10月经过十二届全国人大常委会两次审议，草案已经比较成熟，已经有了很好的基础，建议根据常委会组成人员的审议意见进一步修改完善之后通过。 乃依木·亚森委员说，信息网络的快速发展，通过互联网等形式进行商品交易或者服务交易，已成为消费的常态。有必要针对电子商务相关问题进行立法和规范，解决目前出现的信息安全、知识产权保护、财产保护、支付等方面的问题，切实维护消费者权益和整个行业的良性发展。 肖怀远委员说，我国电子商务发展很快，及时用法律来规范、解决这一领域迫切需要解决的问题十分必要，也十分紧迫。“有比没有好、早出比晚出好”，希望能够尽快出台。 贺一诚委员也表示，电子商务在不断地发展，如果要修得很完美，滴水不漏，不大可能，这个法还是先尽快出台为宜，因为有法总比没有法好。建议以后还是要不断地修改电商法，因为电子商务发展太快了，现在有无人销售、还会有一大堆想不到的事情发生，以后要定期对这个法进行有关的修改。 保护个人信息安全 在电子商务蓬勃发展的同时，公民个人信息泄露事件屡屡发生，有的不法分子甚至在网上明码标价，公开叫卖公民个人信息。一些商家利用这些信息发布广告，甚至有些不法分子利用这些信息来实施电信诈骗等犯罪活动，性质极其恶劣，后果十分严重。 电商法草案三审稿指出，电子商务经营者收集、使用其用户的个人信息，应当遵守有关法律、行政法规规定的个人信息保护规则。 韩晓武委员建议进一步完善电子商务的安全规范，特别是公民个人信息的安全问题。 “大量司法案例表明，掌握公民个人信息的部门，特别是企业是泄露公民个人信息的重灾区。问题虽然出现在一些单位的少数工作人员身上，但根子在于制度不完善，在于这些单位放松了对公民个人信息的管理。所以，立法应该坚持问题导向，应该针对当前实际工作中存在的电子商务的安全问题特别是信息安全问题作出规定，以健全网络安全管理机制、监督和审计机制，通过立法编织好保护公民个人信息的法网。”韩晓武说。 汪鸿雁委员表示，关于信息安全草案做了一个约束规定，“应当遵守有关法律、行政法规规定的个人信息保护规则”，但还是太宽泛了。比如各个平台商户用的是一个同意键，实际上对你的信息没有确定任何范围，没有确定任何期限，没有确定任何目标的使用和收集。 “至少要加上一条，要用专门的条款要求平台经营者和商户经营者必须有专门、清晰、具体的描述，让用户充分知晓和理解其数据的使用目的、范围、方式、期限和对方所拥有的权力。这里有两层含义，不应该用遮遮盖盖或者密密麻麻的附属条款，一个同意键就可以收集信息。另外，一定要让用户知晓你的目的、范围、方式、期限，以及用户所拥有的权力。”汪鸿雁说。 约束平台垄断 有观点认为，电子商务有一个规则叫“老大通吃”，平台非常容易形成垄断地位，对此现象也应该纳入监管范畴。 电商法草案三审稿规定：电子商务经营者因其技术优势、用户数量、对相关行业的控制能力以及其他经营者对该电子商务在交易上的依赖程度等因素而具有市场支配地位的，不得滥用市场支配地位，排除、限制竞争。 此外，三审稿还规定：电子商务平台经营者不得利用服务协议、交易规则以及技术等手段，对平台内经营者在平台内的交易、交易价格以及与其他经营者的交易等进行不合理限制或者附加不合理条件，或者向平台内经营者收取不合理费用。 徐绍史委员说，电子商务平台经营者滥用市场支配地位，从去年开始到今年这个问题开始显露，这部法里对这个做出规定非常必要。 汪鸿雁说，目前对平台的反垄断措施只是涉及民法总则，还有反垄断法，还有“收取不合理费用”的补充规定。除此以外对它的垄断方式和垄断地位的规定在这部法律中弱了一点，希望更有针对性地加强对平台垄断的约束力度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国务院：定向降准增强小微信贷供给能力

　　（原标题：国务院常务会议：运用定向降准等货币政策工具 增强小微信贷供给能力） 据中国政府网6月20日消息，国务院总理李克强6月20日主持召开国务院常务会议，部署进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本；确定加快已在境外上市新药审批、落实抗癌药降价措施、强化短缺药供应保障；通过《医疗纠纷预防和处理条例（草案）》。 　　会议指出，要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行，加强政策统筹协调，巩固经济稳中向好态势，增强市场信心，促进比较充分就业，保持经济运行在合理区间。会议确定了进一步缓解小微企业融资难融资贵的措施：一是增加支持小微企业和“三农”再贷款、再贴现额度，下调支小再贷款利率。完善考核机制，实现单户授信总额1000万元及以下小微企业贷款同比增速高于各项贷款增速，有贷款余额户数高于上年同期水平。二是从今年9月1日至2020年底，将符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税单户授信额度上限，由100万元提高到500万元。国家融资担保基金支持小微企业融资的担保金额占比不低于80%，其中支持单户授信500万元及以下小微企业贷款及个体工商户、小微企业主经营性贷款的担保金额占比不低于50%。三是禁止金融机构向小微企业贷款收取承诺费、资金管理费，减少融资附加费用。四是支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地。鼓励未设立普惠金融事业部的银行增设社区、小微支行。五是将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利合格抵押品范围。 　　为让群众早用上、用得起好药，解决好重点民生问题，会议确定，一是有序加快境外已上市新药在境内上市审批。对治疗罕见病的药品和防治严重危及生命疾病的部分药品简化上市要求，可提交境外取得的全部研究资料等直接申报上市，监管部门分别在3个月、6个月内审结。将进口化学药品上市前注册检验改为上市后监督抽样，不作为进口验放条件。二是督促推动抗癌药加快降价，让群众有更多获得感。各省（区、市）对医保目录内的抗癌药要开展专项招标采购。对医保目录外的独家抗癌药要抓紧推进医保准入谈判。开展国家药品集中采购试点，实现药价明显降低。三是加强全国短缺药品供应保障监测预警，建立短缺药品及原料药停产备案制度，加大储备力度，确保患者用药不断供。 　　会议通过《医疗纠纷预防和处理条例（草案）》。草案突出医疗纠纷预防，规范医疗损害鉴定，要求充分发挥人民调解作用，明确了医疗纠纷处理途径和程序。 　　会议还研究了其他事项。

互联网彩票再被监管 目前多平台已停售

自2015年起，财政部等部门即多次发布公告，明令禁止互联网销售彩票的行为。但随着世界杯的热度不断上升，各种互联网售彩APP还是悄悄登上了App Store的热门排行，最近又重新被勒令停止销售互联网彩票。 App Store中财务类排行榜第一的“天天中彩票”主页已有多款彩种显示灰色，暂停销售。其官方发布公告称，天天中彩票将于6月20日起对竞彩足球、猜冠军、胜负彩等部分彩种、大神推荐系统进行升级维护。 “人人中彩票”APP中，足球单场相关彩种目前也显示暂停销售字样，双色球等彩种仍可正常购买。 “彩民彩票”、“中奖彩票”等多款APP虽未明确标示停售，但目前也因“动态限流”、“暂停代购”等理由无法购买。 互联网彩票再次进入监管视野 2015年，财政部等八部委联合发布公告，明令禁止擅自利用互联网销售彩票，开展清理整顿擅自利用互联网彩票工作。2016年，财政部等五部委再次发文，严禁擅自利用互联网销售彩票。 目前通过百度搜索“彩票网站”、“彩票购买”等关键词，均会出现提示：“应监管部门要求，当前各彩票网站均暂停售彩，已售出彩票兑奖不受影响”。 海南日报报道，海南省从6月13日起至8月底，在全省开展打击整治网络赌博违法犯罪专项行动，尤其是在世界杯期间严打各类新型网络赌博。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“84问”问的不只是小米 还有一群排队的“独角兽”

如果说证监会对小米CDR刨根问底的“84问”，是给小米的故事泼了一瓶“卸妆水”，那么其他准备排队计划CDR的新经济“独角兽”们，也要准备好“素颜”直面资本市场了。 过去，由于VIE架构、盈利问题等历史原因，A股投资者们无法分享包括BAT等在内的优秀中国科技企业发展带来的资本红利。现在CDR的出现为境外上市公司回归A股或新经济公司境内上市提供了一个新途径。 回顾小米的CDR过会速度，从6月7日向证监会提交CDR申请，当天被受理，再到6月14日晚收到证监会的反馈意见，刷新了此前工业富联的纪录。这背后是监管层为试点创新企业拥抱境内资本市场快速铺平道路。 但速度并不意味着审核标准有所降低。尤其CDR还是个新物种，作为首单尝鲜者，无论成败，围绕小米的上市发行的每一个环节都被放在聚光灯下，对未来创新经济“独角兽”的上市有着极强“示范效应”。 如果把证监会反馈的84个问题拆开来看，38个属于规范性问题，41个属于信息披露问题，还有5个其他问题。而这些问题并不是只有小米需要面对。 在38个规范性问题中，证监会首个关注点就是小米尚未获得部分互联网经营资质，以及生态链公司的关系、金融业务、公开“优先股协议”内容、同股不同权的公司治理问题等等。 例如，同股不同权的公司治理问题，在不少科技创新企业中，经过多轮融资引入财务投资者，创始人所持股权被稀释。而同股不同权的股权架构可以让创始人更好地掌握公司的控制权。此前，就有计划上市的阿里巴巴由于港交所坚持“同股同权”而出走美国资本市场。目前谷歌、Facebook、阿里巴巴、百度等科技公司都采用“同股不同权”的公司架构。那些计划CDR的“独角兽”们同样需要对此进行详细披露。 再如引发小米巨额亏损的可转换可赎回优先股导致的公允价值变动。包括几乎所有科技领域的独角兽在上市前都会经历多轮融资，而融资所发行的可转换可赎回优先股，在国际会计准则下会体现为“对股东的负债”。伴随着优先股对应的公允价值在科技公司的高速发展中产生了大量价值的增值，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损，在IPO之前这就被计为公司对股东的负债，IPO之后优先股转为普通股，这部分亏损消失不再计入报表。2016年美图上市时就曾碰到过这个问题，给其上市带来了负面影响。 而在41个信息披露问题中，也能看出不少几乎是科技公司面临的共性问题。 例如，证监会反馈称请发行人在招股说明书中使用客观、平实语言进行描述，删除具有广告色彩、浮夸性、恭维性的语言和表述。以及针对小米的新零售模式，“是否属于概念类炒作”？再如招股书大量引用艾瑞咨询的资料和数据，需要核查相关报告是否为发行人本次发行上市定制，是否为付费报告。 在科技创新领域，通过精美的包装“讲故事”、“PPT公司”，甚至拿着白皮书去融资的例子时有发生，而援引艾瑞、易观等第三方机构观点在招股书中也较常见，上述这些问题可以说直指炒概念与讲故事。 值得注意的是，证监会新闻发言人高莉也在不久前提示风险：创新企业存在投入大、风险高、易被颠覆等特点，加之A股历来有炒作新股、炒作题材的情形，创新企业上市初期可能会有被炒高之后出现较大幅度回落的风险。 还有一些信披问题如VIE结构情况、报告期持续亏损信息披露，经营活动产生现金流量情况及风险等等，也都是不少科技创新企业可能面临的常规问题。 在5个其他问题中，一大争议就是小米到底是家怎样的公司。证监会也在反馈意见中提出疑问——公司是一家以手机、智能硬件和IOT平台为核心的互联网公司，请说明现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确？以及说明未来互联网变现的持续增长能力。 争议关乎小米估值多少，IT业界和资本市场30年来的经验显示，IT制造型企业的想象空间普遍低于互联网模式企业。一个例子就是，三星去年第二季度超过苹果成为全世界最赚钱的公司，但它的市值只有苹果的三分之一。三星的优势在于其垂直强大的产业链整合能力，而苹果虽也有传统硬件产品，但其商业模式的一个重点是产品背后的服务。 事实上，作为一项创新的举措，CDR政策细节斟酌以及市场对CDR创新的消化理解、独角兽如何估值本来就有挑战，推迟的做法也给了中国资本市场和创新公司多一次的思考机会。政策开闸是第一步，资本市场对创新公司价值的理解、认可和接受，以及那些备受追捧的创新公司、明星独角兽们挤去泡沫的真实表现，才是未来的关键。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

博弈“低价股”？“1元股”频现增至27只

受近日大盘走势的影响，A股“1元股”的现象开始频繁出现。 Wind资讯数据显示，截至6月20日收盘，沪深两市共有“1元股”27只，若再加上早已跌至“仙股”的*ST海润，则数量为28只。这一数量较一月前明显增加，5月底“1元股”的数量还仅为6只。 21世纪经济报道记者统计发现，27只“1元股”普遍呈现业绩亏损，乃至债务逾期、诉讼缠身等问题，部分甚至处于遭监管层立案调查的阶段。 6月20日，东北证券研究总监付立春对此表示，以往A股就有不少上市公司存在基本面无法支撑股价的情形，在目前市场整体行情剧烈波动、结构化调整的情况下，如果基本面再不好，对股价将带来巨大冲击，这也是“1元股”数量快速增加的主要原因。 “1元股”增至27只 6月20日，A股大盘呈现反弹。 其中，上证综指至收盘小涨0.27%报2915.73点，深成指涨0.92%报9501.34点，创业板指涨1.08%报1563.79点。两市成交3482.09亿元。 与大盘走势不同，包钢股份的股价仍旧延续着下跌的趋势。当天开盘，包钢股份股价低开后一度走低至1.45元/股，这也创下了该公司近四年来股价的新低。此后股价虽有回暖，但至收盘仍下跌1.31%，报收1.51元/股。 21世纪经济报道记者发现，今年以来，包钢股份已累计下跌38.62%，其中近15个交易日以来两次出现跌停。 包钢股份证券部人士对此解释，公司目前生产正常，也不存在应披露而未披露的信息，但对于股价的低迷也实在不了解市场的走势。 业绩或许并非包钢股份股价此轮下跌的主因。财务数据显示，2017年包钢股份营收同比增长73%至536.84亿元，由此归属于母公司股东净利润同比增长2324.05%，为20.61亿元。 不过，5月28日，包钢股份定向增发机构配售股解禁96.38亿股，约占公司总股本的21.14%，这也被认为是公司此轮股价持续走低的主要推手之一。 据悉，包钢股份的定增价为1.8元/股，除权后为1.29元/股，即使以最新的收盘价1.51元/股计算，也能浮盈超17%。 与包钢股份股价一样处于1元-2元区间的，截至6月20日收盘，A股还有另外26家。这些上市公司中，中弘股份当天股价一度跌破1元/股，与*ST海润几乎并列成为A股目前仅有的两只“仙股”。 Wind资讯数据显示，除停牌的1家公司外，上述26只“1元股”在今年股价都出现了大幅下跌。其中，下跌幅度最高的为*ST保千，达到87%，26家公司股价的平均跌幅则为48.3%。 不过与包钢股份成为“1元股”原因略有不同的是，其它个股绝大多数属于麻烦缠身的上市公司。 其中，27只“1元股”中，有退市昆机等三只退市股，还有12只“ST股”。净利润方面，去年出现亏损的同样有12家，占比45%；去年净利出现同比下滑的则有13家，占比接近一半。 除盈利能力外，一些个股还存在债务逾期、遭立案调查等风险。以中弘股份为例，截至6月1日，公司逾期债务本息合计金额为30.70亿元。 稍早前，中弘股份有关负责人对21世纪经济报道记者表示，公司的确处于困境，股价的走势也无法控制，但正如披露的，会通过项目出售的方式来解决债务逾期问题，也将积极尝试重组等方法，让公司走出困境。 博弈“低价股” 天弘基金一位基金经理对21世纪经济报道记者表示，目前市场受“中美贸易摩擦”等多方面因素的影响，行情剧烈波动，由此也引发市场估值的分化。他解释，从整体行情来看，一些蓝筹股的估值目前并未受到明显影响，股价甚至处于上行通道，但对于小盘股而言却正好相反。 21世纪经济报道记者发现，近一个月来，A股“低价股”的数量呈现出快速增长趋势。 Wind资讯数据显示，截至5月23日时，A股拥有“1元股”的数量仅为6只，且股价在2元区间的个股也仅49只。这两项数据至6月20日收盘时，“1元股”已升至27只，“2元股”更有101只。 “‘低价股’的出现，一定意义上和上市公司股权分散程度有关系，一些企业通过增资扩股、配股、定增等方式，在股本扩大的同时，也因为除权的原因导致股价偏低。”6月20日，东北证券研究总监付立春说。 付立春认为，由于部分A股存在估值偏高的现象，目前市场中很多上市公司的业绩和基本面是难以支撑高股价的，因此在外部环境、宏观政策出现变化时，股价也会随之波动，如果股价再随着股本扩大的影响，“1元股”的出现也并不意外。 这一点可从部分“1元股”的高市值窥探一二。目前27只“1元股”中，截至最新市值最高的为包钢股份，达到688.33亿元。此外市值超过100亿元的共有8只，市值在50亿元以上的也有12只，接近一半。 即使以今年股价跌幅均达到80%的*ST保千和*ST华信为参照标准，目前两家公司的市值仍分别有31亿元和33亿元。 “不低的市值使公司难以被游资选为炒作标的，即使股价再便宜，操作起来难度也更复杂。另一方面，由于市值偏高，上市公司想要通过重组的方式改变基本面，也存在很大的困难。”北京一家私募高管对21世纪经济报道记者说。 该私募高管表示，在退市制度趋于完善、重组新规持续发力的当下，一些基本面较差的个股，尤其是“ST股”将明显承受更大的估值压力，因此在挑选“低价股”作为投资标的时，更应该关注的仍然是部分业绩确定、基本面持续向好的上市公司。 “IPO常态化后，市场可供选择的标的更多，优质股对投资者的吸引也远胜于‘低价股’，在‘二八分化’甚至‘一九分化’的当下，大多数低价股将很难有东山再起的机会。”上述私募高管说，“但A股投资者的结构，又注定虽然未来可能会存在‘仙股’退市的案例，可大面积出现类似情况却不太现实。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

电商平台上演“黑吃黑”？拼多多被指依靠罚金盈利？

摘要：6月13日，部分商家在拼多多总部进行集体维权，与现场安保人员爆发肢体冲突，背后的维权群将近千人，声势浩大。 近期，拼多多接连被曝出售涉黄涉暴商品、“非法冻结商家资金”等诸多问题，一时间，这家GMV达到千亿的电商新贵被推到了舆论的风口浪尖。 6月13日，部分商家在拼多多总部进行集体维权，与现场安保人员爆发肢体冲突，背后的维权群将近千人，声势浩大。为此，拼多多在端午节期间紧急召开了一场临时媒体沟通会，创始人黄峥罕见走到台前对外界的质疑做出回应。他不断强调，平台对违规商户进行看起来似乎相对苛刻的扣款，是为了避免劣币驱逐良币，而所有的商户扣款都将100%付给消费者，平台没从商户的罚款中牟利。 黄峥表示，“我没有想到，小规模的事件会被舆论放大到这个程度。此前的公关沟通有点像鸵鸟，很不成熟。我们应该有向公众沟通的职责。” 黄峥举例称，此前在楼下聚集的14名商家中，其中7家存在售假情况，6家存在商品描述不符情况，1家存在虚假发货情况。“作为平台，我们是通过商户服务消费者的，如果我们和商家的有价值观差异的话，一定是以消费者利益为中心，来制定规则的。” 根据拼多多官方协议：消费者赔付金制度包括假一赔十，劣一赔三以及延迟发货3元/单，虚假发货5元至40元/单。更为严格的是，上述“假一赔十，劣一赔三”是针对整个批次进行赔付的，这也直接导致拼多多平台上商家受罚的金额相对较高。 之前便有人猜测，拼多多对商户设置的这些类目繁多且金额巨大的惩罚条款，可能正是该平台收入来源之一。为了弄清事实，本次商家集体维权的目的还在于知晓冻结资金的去向。有商家表示，拼多多平台冻结账户资金，平台申诉渠道又不通畅，因此只得采取维权行动。据了解，维权商家们的被冻结资金已过亿元。 尽管拼多多在声明中多次解释，称冻结款项均赔付给了消费者，拼多多分文不取。但通过后来的核实，消费者并未收到拼多多的赔付款。这更让商家们坚信拼多多是通过对商家罚款来谋求私利。 黄峥对此回应称，由于拼多多没有支付宝，所有赔付款都是以消费者现金券的形式发放，优惠券的使用时效为50年，目前现金券的使用率高达95%。 业内人士认为，电商平台对于商家出现虚假销售等行为采访严励打击，对规范平台环境是件好事，但也需要针对具体问题进行判断，不宜做粗暴决策。 对此多位商家直言，他们已经将拼多多告上了法庭，但截至目前并没有宣判。他们与拼多多的斗争仍在继续。

两融出现爆仓 券商表示风险可控

6月20日沪指低开高走，最终再度守住2900点关口，微涨0.27%，无疑给市场带来喘息之机。 得到片刻慰藉的还有融资客。据了解，受大盘影响，两融余额在前一交易日（6月19日）继续下行，降至9438.68亿元，成为近10个月以来新低，这意味着部分投资者“割肉”或被平仓。 有券商两融人士表示，自2015年两融新规实施以来，已经把风险释放，目前两融风险整体稳定可控。 有两融客户爆仓 6月20日A股全线翻红，沪指小幅上涨0.27%，报收2915.73点；创业板指上涨1.08%，报收1563.79点。沪深两市上涨个股达到2431只。 融资融券在经历6月19日大盘深度回调以后，规模再度下降。根据Wind数据统计，6月19日两融余额为9438.68亿元，已经九连降，成为近10个月以来的新低。 这意味着平仓止损在上演。Wind数据显示，6月19日为今年以来融资净卖出额规模最大的单日，达到215.09亿元。上次融资净卖出额在超过百亿时还是2月份。 北京一家券商营业部人士表示，6月19日上午已有客户接近预警线，但客户对反弹抱有希望。“没想到午后开盘，指数跌幅扩大，沪指跌了4%以上。”而该名客户也直接触及平仓线。 “盘面已经出现恐慌抛盘，客户认为格局发生很大变化，也不想追加保证金，所以我们就直接平仓。”该名营业部人士称。 上海一家券商营业部人士亦表示，6月19日公司有两融客户爆仓。“今天（6月20日）我们要给每位触及预警线的客户打电话沟通。” 深圳一家大型券商营业部人士谈到，事实上五月下旬以来，A股已经出现连续调整。“该降规模的都已经降了，我们大部分客户比较有经验，也很谨慎。”他告诉记者，其营业部没有爆仓，个别触及预警线。 从个股表现来看，6月19日被融资客大幅抛售的多为白马股、蓝筹股。万华化学被卖出最多，融资净卖出6.73亿元；中国平安为第二，被净卖出4.39亿元。此外，兴业银行、京东方A、中国建筑、华夏幸福、工商银行依次被净卖出3.73亿元、2.58亿元、2.38亿元、2.28亿元、2.08亿元。 也有融资客选择“富贵险中求”，激进抄底。6月19日融资净买入额中，最受青睐为贵州茅台，获得9364.23万元净买入。龙净环保排在其次，融资净买入额6472.62万元。 叠加质押风险 多家券商人士表示，公司密切关注两融风险，目前总体而言风险稳定可控。 公告亦反映出券商的风控监测系统正有效运行。有券商在6月19-20日期间公告表示，根据融资融券业务风控需要，对部分标的及可充抵保证金证券进行调整。其中，招商证券在将中兴通讯调出标的范围；广发证券下调5只标的担保折算率；国信证券下调2只标的担保折算率。 新的风险点正在形成。近期市场屡屡爆出股票质押风险，有业内人士认为，部分融资规模较高的个股叠加过高质押率，容易给股价酝酿更大的波动和不稳定性。 深圳一名私募基金合伙人向记者谈到，6月19日下跌较猛一定程度上是因为出现连环爆仓。他指出，当股东质押比例过高，股价杀跌过程中，若股东无力补仓，券商只能平仓，这就对市场带来更大的抛盘；当股价进一步下跌，除了股票质押外，两融或信托资管计划等杠杆产品也会相继被引爆。 根据21世纪经济报道记者对融资融券标的的质押比例进行研究分析，发现整体质押比例超过50%的共有22只。其中有10只为停牌状态。同时，有多家上市公司的控股股东的质押比例已经超过90%。 对此，华南一家券商两融业务人士表示，从风险控制的角度来看，“高质押比例”不能成为将该标的调出范围的决定因素。他解释，如果有很大负面消息包括股票质押爆仓，才会调出标的。一般而言，标的不会轻易调出，只会做折算率的调整。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

和平系P2P钱妈妈宣布限制提现一个月 疑至今未上线银行存管

6月19日，和平系P2P钱妈妈发布《关于对P2P产品展期兑付的公告》称，决定暂停赎回业务，自到期之日起展期一个月兑付。 关于限制提现的原因，平台解释称根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的要求，对平台及产品正在进行自查整改工作，以期符合国家的监管政策及相应要求；自2018年以来相关行业整体下行，市场需求不振，我司平台相关借款人马鞍山中加置业有限公司等因项目回款缓慢，导致投资者体现延期。 公告提到的马鞍山中加置业有限公司系中信集团孙公司旗下关联的企业，经营范围包括房地产开发、投资;商品房销售及租赁;物业管理;室内外装饰工程设计施工、设计。 2017年12月，上海和平影视企业公司(下称“和平影视”)曾发布关于集团旗下伪国资和虚假背景宣传的公告及管理规定称，发现多家下属企业未经允许成立、参股互联网金融平台，并以集团公司名义进行虚假宣传，所有未经同意建立的三级及三级以下子公司，集团均不予承认。钱妈妈隶属于上海成雨投资控股集团有限公司，由和平影视全资控股。 企查查数据显示，公司成立于2005年，注册资本2亿，实缴资本200万。该公司曾用名包括上海成雨金属材料有限公司以及上海成雨能源科技有限公司，原本属制造业行业。2015年2月12日，公司更名为上海成雨投资控股集团有限公司。2017年3月，法人曾由由周桂林变更为樊元元，与此同时全资股东由上海亚洲电视艺术中心变更为和平影视。 平台官网显示，目前仍有项目可进行投资，部分还有加息活动，且均为同一借款人。票据宝L510、J586、S620、BQ047、Q042的项目介绍中借款人均为上海**科技有限公司，成立于2013年，注册资本5000万元。2015年销售和贸易额人民币2.17亿元，利润1869万元。主要经营范围：能源科技领域内的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务，实业投资，太阳能产品、变电器、电柜、机电设备、焦炭、五金交电、有色金属、冶金矿产等。 据平台披露的信息，该公司在钱妈妈融资总额远超百万。 官网显示，平台资金存放在第三方账户，未披露银行存管信息，疑至今未开通银行存管。蓝鲸财经多次致电钱妈妈客服热线均未接通，录音留言称话务员正忙，请稍后再拨。5月运营报告披露，钱妈妈累计购买金额52亿，累计注册用户164万。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大股东4.5亿违约爆雷 西藏发展4天跌超30%被坑惨

国投泰康信托7.7亿贷款踩雷，被一家上市公司的控股股东坑惨了。 据悉，上市公司西藏发展的控股股东西藏天易隆兴投资有限公司（以下简称“天易隆兴”），将股权质押给国投泰康信托借款4.5亿，同时天易隆兴还为一家公司提供3.2亿的贷款担保，现在这两个借款均逾期未能偿还本金和利息。 西藏发展发布公告称，控股股东及公司涉入金融借款合同纠纷案件，目前，法院已受理此案，包括公司和天易隆兴等名下的4.5亿银行存款或财产被查封冻结。 这一案件的关键点在于，西藏发展称从未批准对外提供担保的承诺函。但是国投泰康信托却表示，手里有上市公司贷款担保承诺函。这一承诺函的真实性有待法院判定。 大股东股权质押借款4.5亿，还不上了 根据诉状内容，2016年5月国投泰康信托与天易隆兴签署了《信托贷款合同》，合同约定：“国投泰康信托鸿雁1969号单一资金信托”的信托资金向天易隆兴发放贷款，贷款用于天易隆兴补充流动资金。贷款总金额4.5亿元，贷款期限为12个月。 与此同时，天易隆兴和国投泰康信托签署了《股票质押合同》：约定天易隆兴以其持有的西藏发展2809.96万股限售股及其孳息向国投泰康信托提供质押担保。该质押股票已于2016年7月14日办理证券质押登记。 根据西藏发展2018年一季报显示，天易隆兴持有该公司2809.96万股，持股比例达10.65%，为西藏发展的第一大股东。同时，一季报里也显示了，天易隆兴持有的股份已经被质押。 按照合同，天易隆兴应于2017年12月20日支付利息1365万元，但天易隆兴并未如期支付利息，也从未支付违约金。 国投泰康信托因此向法院提出财产保全申请。北京市高级人民法院裁定，查封、冻结天易隆兴、西藏发展、某房地产开发有限公司、某实业有限公司、某自然人1、某自然人2名下4.5亿元银行存款或其他等值财产。 根据诉状内容，2017年9月18日，西藏发展向国投泰康信托出具承诺函，承诺对天易隆兴在《信托贷款合同》项下的全部债务承担连带保证责任。关于担保的事宜后边还会再提到。 现在，国投泰康信托提出了三点诉求： 1、请求判令天易隆兴偿还国投泰康信托贷款本金、利息及违约金合计4.5亿元； 2、请求判令西藏发展等相关方对涉及天易隆兴的上述债务承担连带清偿责任； 3、请求判令对天易隆兴质押的西藏发展28,099,562股股票及其孽息的拍卖变卖价款优先受偿。 值得注意的是，该次诉讼事项导致西藏发展存在控股股东股权被处置、实际控制人变更的风险。 控股股东又是借款又是给别的公司做担保 西藏发展的公告中，还提到了控股股东及公司涉入的另一起金融借款合同纠纷案件。 2017年3月，国投泰康信托贷款3.2亿给深圳隆徽新能源投资合伙企业（有限合伙），这笔贷款也出现了违约。根据诉状，天易隆兴与西藏发展均为此次贷款出具了担保承诺函，为贷款项下的全部债务承担连带保证责任。 然而，收到上述两个起诉书后，西藏发展表示，经核实，公司董事会、股东大会从未审议批准对外提供担保的任何承诺函。 西藏发展同时表示，上述承诺函的真实性及有效性董事会将于核实查证后，向法院提出该承诺函为无效法律文件，并保留采取其他法律措施的权利。 在董事会和股东大会没有审议的情况下，这一担保承诺函如何得来，谜底有待2018年8月28日案件开庭时揭开。 事实上，在上一个诉状中还提到，天易隆兴还为国投泰康信托向北京星恒动影文化传播有限公司发放的2.5亿元借款提供连带担保责任，而该笔借款已经严重逾期，天易隆兴公司无力偿还。但诉状中未提及这一借款是否具有西藏发展的担保承诺函。 西藏发展4个交易日跌超30% 6月20日，西藏发展受此诉讼案件的影响，收跌9.95%。而在此前几个交易日，这只股票已经出现了下跌，可能受多层因素影响（该股属于信托重仓股，前十大流通股东中有3个信托计划）。自6月14日至今日，短短4个交易日，西藏发展跌了31.51%。 据了解，西藏发展前身为拉萨啤酒厂，属于食品饮料—饮料制造行业，主营业务是生产、销售啤酒、饮料。最新的一季报显示，西藏发展营业收入为9116.64万元，同比减少2.39%；归属于母公司股东的净利润为355.22万，同比下降8.06%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

减持新规发酵 定增基金开启转型潮

在减持新规和再融资新规的双重影响下，大批定增基金面临生存难题被迫转型。继九泰基金旗下九泰锐华定增灵活配置混合基金转型为普通混合型基金后，6月19日，该公司旗下另一只定增基金九泰锐诚定增灵活配置混合基金也提出转型议案。北京商报记者注意到，除了九泰基金，今年以来还有包括大成、国泰、银华等多家基金公司旗下定增基金即将到期或踏上转型之路。 6月19日，九泰基金发布《关于九泰锐诚定增灵活配置混合型证券投资基金以通讯方式召开基金份额持有人大会的第二次提示性公告》（以下简称《公告》）。《公告》显示，“经与基金托管人中国光大银行股份有限公司协商一致，并报证监会申请变更注册，九泰基金管理有限公司拟将九泰锐诚定增灵活配置混合型证券投资基金变更注册为九泰锐诚灵活配置混合型证券投资基金，并将依据相关法律法规召开基金份额持有人大会”。基于上述变更内容，九泰基金按照相关法律法规及证监会的有关规定，修订了基金合同中基金名称、投资范围、投资限制、投资策略等部分的内容，并调低管理费率；同时调整了因法律法规变更与监管要求而需要修改的部分基金合同条款。 对于九泰锐诚定增灵活配置混合基金变更为九泰锐诚灵活配置混合基金的原因，九泰基金解释道，该基金是一只定增主题型基金，由于《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》及上海、深圳证券交易所出台的完善减持制度的相应细则发布，该基金面临在封闭期结束前无法将解禁股票全部减持、导致定增投资策略不能继续执行的风险，因此，通过将该基金转型为非定增主题型的灵活配置混合型基金，有利于基金资产的流动性管理和投资运作，从而更好地维护基金份额持有人利益。 正如九泰基金在公告中所讲，随着去年5月证监会下发的减持新规影响力逐步发酵，定增基金面临着无法在封闭期内完成投资标的退出的难题。减持新规规定，减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%；通过大宗交易方式减持股份，在连续90日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让。 据北京商报记者不完全统计，今年以来已有建信丰裕定增基金、九泰锐华定增灵活配置混合和广发睿吉定增主题灵活配置混合3只定增基金完成转型。另外，还有包括大成定增灵活配置混合、国泰融信定增灵活配置混合型基金、银华鑫盛定增灵活配置混合型基金等在内的8只定增主题产品陆续到期，或踏上转型之路。 除了减持新规外，去年2月，证监会下发的再融资新规也让定增基金依靠折价套利换取回报的“红利”消失，一系列的监管规范，给定增基金的投资、退出套上枷锁，未来生存环境将非常艰难。大泰金石研究院资深研究员王骅分析，受此前新规影响，这些定增基金大概率会在产品封闭期到期后选择转型，未来随着退出难度的加大，定增基金转型将成大势所趋。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

新三板PE告别“大佬时代”

　　新三板PE已无“大佬”。 　　6月19日，九鼎集团(430791)收于1.27元每股，较上一个转让日跌7.97%，总市值191亿元，与最高市值相比已蒸发超80%;跌落神坛后的九鼎集团处境尴尬——被证监会立案调查，遭股转自律监管且接二连三发函问询。 　　一代“私募枭雄”中科招商，因不合规被股转“驱逐”出新三板后迎来“至暗时刻”。6月8日，中科招商董事长单祥双在致股东的一封信中坦言，从股转系统摘牌并由此引发一系列危机，是中科招商发展历程中的至暗时刻。受此影响，中科招商首度出现亏损——2017年中科招商亏损7.28亿元。 　　曾久居新三板市值前十的“私募虎将”硅谷天堂(833044)、信中利(833858)等投资机构虽仍在新三板，但早已和私募“划清界限”，如今市值也“一落千丈”…… 　　曾经有过千亿市值、百亿融资，属于PE大佬的那一抹光鲜正在褪去。新三板PE的“大佬时代”已不复存在。 　　新三板PE大佬接连“陨落” 　　新三板PE大佬“退出”潮，出现在去年底——新三板私募合规整改收官阶段，曾经的私募大佬信中利最先反应，着手“剥离”私募业务。2017年11月30日，信中利宣布完成注销私募管理人登记。 　　信中利将其创业投资基金管理业务全部划转至具有私募基金管理人资格的股权管理公司及其子公司，信中利表示，公司本身不再直接管理基金业务，并已完成私募基金管理人登记证明注销程序。 　　另一大佬硅谷天堂紧随其后。12月12日，硅谷天堂宣布完成注销私募管理人登记。硅谷天堂同样将私募基金管理业务全部划转至具有基金管理人资格的全资子公司。 　　与主动剥离相比，一代“私募枭雄”中科招商被股转强制摘牌谢幕，多少显得有些凄凉。而被强制摘牌后，中科招商经历的“至暗时刻”，也让2000多名股东胆战心惊。 　　12月15日，中科招商收到股转系统通知，称其不符合新三板“私募八条”整改条件，存在被强制摘牌的风险。9天后的12月26日，中科招商正式从新三板摘牌，中科招商千亿市值也随之幻灭，并最终定格在65.88亿元。 　　被强摘后，中科招商的苦日子并没有结束。2018年6月8日中科招商官网披露的经审计年报显示，中科招商首度出现亏损，2017年中科招商扣非后净利润为-7.28亿元，而2017年第三季度中科招商还有2亿元的净利润。 　　对于业绩“变脸”，中科招商回应，公司2017年营业利润下滑主要因为所持股票价格随大市下行下跌和被迫低价处置股票造成巨额亏损。 　　中科招商董事长单祥双表示，为维护公司的品牌和主体信用，公司被迫以低价集中处置股票资产，回笼资金偿付刚性债务，合计共提前偿还债务49.22亿元。 　　中科招商之后，另一私募大佬九鼎集团的“陨落”，同样让人唏嘘。躲过合规整改的九鼎集团却没经受住市场的考验，复牌后的九鼎集团股价接连被腰斩，市值大幅缩水，此后还遭受到监管层的密切监管。 　　2018年3月27日，九鼎集团复牌即跌停，报收3.42元每股，较2015年6月5日收盘价6.83元每股折价约50%，市值跌去513亿元。3月28日，九鼎集团股价再遭腰斩，收于1.75元每股，复牌两日，九鼎集团市值从1024亿元到263亿元，缩水761亿元。 　　此后的日子，九鼎集团走的更不顺——遭遇监管层“连环招”。2018年3月九鼎集团被证监会立案调查，4月因信披违规被股转采取出具警示函的自律监管措施。此外，2018年2月至6月期间，股转系统对九鼎集团发出三份问询函。 　　在此背景下，市场对曾经的私募大佬们也缺乏“信心”。2018年6月19日，九鼎集团收于1.27元每股，较上一个转让日跌7.97%，市值较最高时已蒸发超80%。信中利市值也仅剩63.6亿元，硅谷天堂市值也缩减至46.54亿元。 　　而仅在一年多前(截至2017年3月31日)，九鼎集团还以1024.5亿元，位居新三板市值榜首;信中利则以247.03亿元，居于第三;硅谷天堂以105.93亿元，位列第九。 　　“剥离”与“瘦身” 　　在监管层层加“锁”下，PE大佬纷纷“退场”，从15年底开始持续至今，新三板私募进行着一场“剥离”与“瘦身”运动。 　　“枪响”在2015年12月，证监会叫停私募等金融机构在新三板上的挂牌融资。此后的2016年5月，股转对私募机构新增8项挂牌条件(“私募八条”)。2017年10月，股转再发通知，对“私募八条”的要求进行明确和细化。 　　新三板私募合规化整改随即展开，行业嬗变也由此开始。麦高控股(834759)、天信投资(831889)、基玉金服(834771)、苏河汇(834401)、信中利、硅谷天堂等挂牌私募机构开始陆续剥离私募业务。 　　无法割舍私募业务，整改难合规的中科招商、拥湾资产、银纪资产、富海银涛及达仁资管，则被股转强制清出新三板——合晟资产等私募机构则早在股转“动手”前就主动从新三板退出。 　　届此，新三板私募行业“剥离”式整改告一段落，新三板PE们自我“瘦身”开始。 　　九鼎集团在复牌前就进行了“瘦身”。年报显示，九鼎集团旗下昆吾九鼎在管基金2017年共退出14个项目。 　　2018年以来，包括金能科技(603113)、诚意药业(603811)、博士眼镜(300622)及绝味食品(603517)等多家上市公司公告称，九鼎系旗下基金拟在锁定期结束后减持其所持有的上市公司股份。 　　“瘦身”，同样也是中科招商经营计划中的一部分。中科招商集团董事长兼总裁单祥双将中科招商的经营计划归纳为“瘦身、变现、引战、上市”八字。 　　单祥双表示，公司通过“瘦身”计划，聚焦主营业务，在确保业务骨干团队稳定的前提下，裁减冗余人员，降低管理成本。中科招商年报显示，2017年中科招商从历年投资的9个项目中实现退出，退出金额共4.74亿元。 　　值得注意的是，上述9个项目仅有通宇通讯(002792)是通过IPO方式退出的，其他8个项目主要通过股权转让、回购等方式实现退出，对应的收益应该不高。 　　譬如，2011年中科招商以2000万元投资的河北神州巨电新能源科技开发有限公司，2017年中科招商通过股权转让方式以原价2000万元退出，综合考虑多项因素，该笔投资实际可能是亏损的。 　　与九鼎集团、中科招商“瘦身”以回笼资金相比，新三板阳光私募思考投资(831896)“瘦身”则是出于止损而被迫为之。 　　2018年5月4日，思考投资发布投顾产品清算公告称，其担任投顾的“中信银行睿赢精选A类4期金融投资集合资金信托计划”提前清算，思考投资除了亏损11.41万元，还需承担“亏损补资款900万元”。 　　除此之外，中信银行睿赢精选A类4期金融投资集合资金信托计划运作一年即告清盘，思考投资亏约900万元;华宝-交银盛通精选集合资金信托计划A类1期，思考投资3000万元投入全部亏光;华润信托•工银量化恒盛精选D类59期集合资金信托计划13个月亏损近40%，思考投资3600万本金亏光。 　　走出“至暗时刻”需时间 　　经历过“洗礼”的新三板私募，告别了“大佬时代”，也告别“野蛮生长”——正逐步回归理性，但要“走出至暗时刻，迎来绚丽朝晖”或仍需时日。 　　数据显示，2017年新三板私募整体业绩滑坡，营收普遍下降，多家挂牌私募出现亏损，2018年以来这一情况并未明显改观。 　　年报显示，九鼎集团2017年实现营收88亿元，同比下滑14%;实现归母净利润11.5亿元，同比下滑44%。这其中58亿元收入和6亿元净利润都由九鼎集团旗下富通保险(亚洲)贡献，九鼎的传统主业基金管理业务只赚了3.2亿元，同比减少一半。 　　此外，硅谷天堂、信中利、浙商创投(834089)等挂牌私募(投资)机构2017年业绩也出现不同程度的下滑。2017年信中利营收9.99亿元，同比下降25.88%;归母净利润3.02亿元，同比下降48.48%。 　　思考投资2017年则出现较大亏损，中科招商也首次出现7亿元的亏损。 2017年思考投资净利润为-3548.97万元，2016年同期净利润为1897万元，同比下降287.08%。2017年思考投资营收仅有1556.47万元，同比下滑了77.38%。 　　对于去年营收和净利润大幅双降，思考投资表示，公司投顾类产品在报告期内收益率下降，且原主要投资策略“大宗交易投资策略”时间周期出现大幅延长，策略收益趋向降低。 　　环顾新三板私募2017年业绩，天图投资(833979)表现亮眼。天图投资2017年实现营收11.03亿元，同比增长41.06%;实现归属于挂牌公司股东的净利8.32亿元，同比增长17.06%。 　　但需要指出的是，天图投资2017年营收增长主要是因为以前年度及本年度公司投资的项目发生再融资业务，金融资产的公允价值大幅增长。 　　从披露的2018年一季报看，2017年新三板私募整体业绩颓势，并未在2018年有大的改观，新三板私募仍在调整期。 　　2018年一季度，思考投资亏损进一步扩大。思考投资2018年一季度归属股东扣非净利润为-7717.57万元，亏损额达到去年全年的两倍。巨亏之后，思考投资一季末净资产不足2.1亿元。同时，2018年5月以来，已有四只思考投资担任投顾的信托产品亏损并清盘，其中业绩最惨的一只净值仅0.6146元，思考投资合计投资亏损8371.41万元。 　　浙商创投继2017年营收和净利双降之后，2018年一季度业绩仍在下滑。2018年一季度浙商创投营收2839.18万元，同比下降45.18%;归母净利润339.02万元，同比下降84.30%。 　　值得一提的是，同创伟业(832793)在 2017 年有10 家投资企业成功 IPO，但在2018年一季度营收也出现了小幅下滑，2018年一季度同创伟业营收5722.03万元，同比下降4.72%。 　　面对行业的新变化和新形势，一些私募机构也在积极应对。以信中利为代表的一类挂牌PE正在向九鼎集团学习，向综合性投资管理集团转型，信中利、菁英时代、中科招商以及同创伟业都已走在追求保险牌照的道路上，达仁资管与明石创新则选择了“实业+投资业务”并行之路。 　　然而，从2017年以来各挂牌私募的业绩表现来看，转型升级之路似乎并不容易，新三板私募走出“至暗时刻”仍需时日。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

避免大数据“杀熟”、规范搭售行为，聚焦电商法草案三审热点

　　新华社北京6月19日电 题：避免大数据杀熟、规范搭售行为——聚焦电商法草案三审热点 　　新华社新华视点记者白瀛、赵文君、申铖、罗沙 　　作为一部与网购族息息相关的法律草案，电子商务法草案19日第三次提交全国人大常委会审议。避免大数据杀熟、规范搭售行为、保证押金退还……草案对一系列电子商务热点问题作出规定，进一步规范电商平台经营，加强消费者权益保护。 　　避免大数据杀熟消除一人一价 　　同一商家、同一产品，不同的消费者却可能面对不同的价格。这种被网民们普遍诟病的大数据杀熟的现象，被业界称为基于大数据算法的消费者歧视，本质上是电子商务经营者通过收集用户画像、支付能力、支付意愿，做到一人一价，甚至出现会员价高于正常价格的怪象。 　　对此，草案三审稿增加了规定：电子商务经营者根据消费者的兴趣爱好、消费习惯等特征向其推销商品或者服务，应当同时向该消费者提供不针对其个人特征的选项，尊重和平等保护消费者合法权益。 　　北京大学法学院院长薛军说，草案三审稿的相关规定旨在尊重消费者平等权利，保障消费者不被歧视，同时保障消费者的选择权和知情权，让他们知道自己被画像了。 　　北京华讯律师事务所主任张韬说，通过法律规定避免电子商务经营者作出对消费者不利的差别待遇，有利于保障消费者的公平交易权。比如我经常通过网络平台订某一家酒店，成为其忠实消费者后，当我再次下单时，不应根据我以前的选项，给我高于其他人同一时间段内的交易价格。这种问题具有隐蔽性，消费者往往不易发现。 　　提示搭售行为尊重消费者知情权 　　在电商平台预订飞机票、火车票，页面上却凭空冒出酒店、贵宾休息室等额外服务，还被默认打上了勾…… 　　针对这种霸王搭售现象，草案三审稿中增加规定：电子商务经营者搭售商品或者服务，应当以显著方式提请消费者注意，不得将搭售商品或者服务作为默认同意的选项。 　　中国人民大学法学院教授刘俊海认为，搭售行为侵害了消费者的公平交易权。草案三审稿中的相关规定，有利于打造诚实信用、公平公正、多赢共享、包容审慎的电子商务市场生态环境。 　　保证押金顺利退还 　　不想再用某共享单车，押金却迟迟无法退还——你遇到过这种烦心事吗？ 　　对于押金，草案三审稿作出明确规定，电子商务经营者按照约定向消费者收取押金的，应当明示押金退还的方式、程序，不得对押金退还设置不合理条件。消费者申请退还押金，符合押金退还条件的，电子商务经营者应当及时退还。 　　张韬说，共享单车、共享汽车等平台曾经出现过延迟退款甚至不退款的现象，还有的企业出现资不抵债的情况后，把消费者押金变成企业破产债务，相当于用消费者押金作为企业经营资金。薛军认为，三审稿明确规范押金的退还，强化了对消费者的保护；期待法律作出进一步明确，比如押金的风险怎么控制，专门的第三方监管账号如何落实等。 　　将微商等纳入电子商务经营者 　　从微商到网络直播，电子商务近年来又催生出不少新形态，也引发了人们对相关主体是否归属电商经营者的争论。 　　对此，草案三审稿对电子商务经营者的范畴作出进一步细化规定：电子商务经营者是指通过互联网等信息网络从事销售商品或者提供服务的经营活动的自然人、法人和非法人组织，包括电子商务平台经营者、平台内经营者以及通过自建网站、其他网络服务销售商品或者提供服务的电子商务经营者。 　　中国电子商务协会政策法律委员会副主任阿拉木斯表示，草案三审稿用其他网络服务涵盖了微商、直播等形态，符合电子商务快速发展的趋势，从而增强了法律的包容性。 　　薛军说，三审稿对电子商务经营者的范围进行了更全面的界定。微商、微店只是经济学名词，不是法律术语。通过法律条款来规定他们属于电子商务经营者，明确了其法律属性。 　　零星小额交易可免于工商登记 　　利用业余闲暇时间开个网店，从事零星的小额销售，需要去工商部门登记吗？草案三审稿对此明确规定，个人从事零星小额交易活动不需要办理市场主体登记。 　　全国人大宪法和法律委员会、全国人大常委会法制工作委员会经研究认为，从我国的商事登记和税收征管制度上总体考虑，并为体现线上线下公平竞争，在本法中规定电子商务经营者应当依法办理登记，是必要的；同时，实践中有许多个人经营者交易的频次低、金额小，法律已要求平台对其身份进行核验，可不要求其必须办理登记。 　　薛军说，草案三审稿进一步明确了零星小额交易活动不具有某种经营行为的特点，这和我国的市场主体登记制度相对应。张韬表示，对从事零星小额交易活动的个人免除市场主体登记，可以减轻这些人的负担，也体现了法律鼓励和促进电子商务发展的精神。

潘石屹谈不动产登记全国联网：已让许多人紧张和恐惧

本月16日，自然资源部发布消息称，全国统一的不动产登记信息管理基础平台已实现全国联网，我国不动产登记体系进入全面运行阶段。消息一出立即引起了各界人士的热议。 对于不动产信息全国联网，SOHO中国董事长潘石屹表示“这已经让许多人紧张和恐惧起来了”。“但这条路很长，也很远。”他还透露“不动产登记联网三年前完成的是70个城市，这次是200多个城市”。 潘石屹微博截图 以下为潘石屹微博全文： 几天前，“不动产信息全国联网”这则新闻在电视上播出后，并没有引起多少人的关注。这是十几年前就提出的一个伟大计划，当时想全国联网多难啊。借用当时一部流行电影中的一句台词：“这需要多少电线杆子才能联上啊”。这十几年来有了淘宝、有了微信、有了微信红包、有了携程，现在还有什么不是全球联网啊！我买了个牙刷都能连在手机APP上，每天刷牙的情况都是全球联网的。只要你不设置障碍，互联网都是全球联网。 十几年过去了，当年一个名字很时髦的计划，今年才终于完成，现在这个名字都已经有些落伍了。遥想十几年前，关于房价的涨跌，公说公有理婆说婆有理。当开发商说涨时，当年的一批经济学家就一定说跌，浪费了很多口水和时间。 我就想，中国房子的买卖都是通过政府的房管部门进行的，如果他们公开了交易的数据，大家就不用争论了。我托人得到了2007年北京市的房子买卖数据，做了一点分析，写了四页纸的报告，交给了当时的市长，市长还表扬了我。但从那以后，我就再也取得不了这些数据了，因为数据被保密起来了。有现代化设备和技术不用，偏偏要争吵、辩论，浪费时间。就如同有CT不用，偏要“望闻问切”。华佗要是活在今天，也一定会通过化验血液、CT来给病人看病的，而不只是“望闻问切”。 三年前，一个朋友告诉我，“不动产全国联网”项目已经完成了。我很高兴，终于能把房地产的事情说清楚了。但他告诉我，由于密码在不同人的手里，几乎无法查询。不能让人用的系统，就是一个死系统，就是废物。可以想象要推出这个系统，背后的难度和阻力有多大，怎么想都不为过。 这位朋友还告诉我，三年前完成的是70个城市，这次我看到的是200多个城市，这是这三年的功劳。专家们反复说，这个系统不是为了征房产税，也不能“以人查房”。不用解释了，我们都能理解。如果是为了“以人查房”，又或者为了征税做准备，可能再过十年也推出不来。就这样已经让许多人紧张和恐惧起来了。最简单、最高效、最公正的管理就是透明、公开。房地产市场的管理也不例外。但这条路很长，也很远。

质押股触及平仓线又多3家！券商预估平仓线以下市值近万亿

　　伴随着A股连续下跌，特别是今天上证指数接近4%的跌幅，让不少个股质押股份的平仓压力再度加剧。 　　据券商中国记者统计，仅上周就有7家上市公司发布质押股份触及平仓线的公告。今日又新增3家，原因均是股价跌幅较大，导致质押股份触及平仓线。此外，已有上市公司公告称，质押股份被券商强制平仓。 　　值得注意的是，两市目前已经有3447股涉及质押，占两市所有个股的97.75%，可谓“无股不押”， 其中128只股票质押比例超过50%。 　　然而比“无股不押”更让人担忧的是，今年以来质押平仓线以下的市值规模正在快速增加，有券商估算已接近万亿。如果市场再下跌10%/20%/30%，平仓线以下市值规模将增加3057亿/6129亿/10153亿元。 　　多家公司质押股触及平仓线 　　伴随着A股持续走弱，近期有多家上市公司陆续拉响股权质押平仓的警报。 　　据券商中国记者统计，仅上周就有金刚玻璃、华谊嘉信、瑞康股份、中南文化、联建光电、东方海洋、凯瑞德等7家上市公司发布控股股东质押股份触及平仓线的公告。 　　值得注意的是，由于质押股份有被强制平仓的风险和预期，上周不少股票纷纷闪崩。 　　今日股权质押平仓警告又新增3家。 　　上市公司迪威迅今日晚间发布公告称，因近日股价连续下跌，公司控股股东北京安策恒兴投资有限公司质押的股票已触及平仓线，存在平仓风险。 　　值得注意的是，北京安策持有迪威迅1.2亿股，占股份总数的40.19%。质押股份1.2亿股，质押比例为100%。从2017年7月开始，北京安策首次质押2722.45万股，到2018年4月20日最后一次质押1230万股，共计6次，将手中股份全部质押了出去。 　　然而，迪威迅的股票却是一路下跌，今日遭遇跌停，股价从2017年10月最高的15.44元跌至4.83元。公告显示，目前质押股份已触及平仓线，因北京安策没在约定的期限内补足担保物，券商可能通过集中竞价的方式进行强制平仓。 　　无独有偶，豫金刚石晚间发布公告称，公司控股股东河南华晶超硬材料股份有限公司、实际控制人郭留希，因近日公司股价跌幅较大，导致其部分质押的股份触及平仓线，存在平仓风险。 　　河南华晶和郭留希先生合计持有公司4.32亿股，占公司总股本的35.83%；合计质押其持有公司股份4.04亿股，占两者合计持有公司股份总数的93.61%，占公司总股本的33.54% 。 　　截至6月19日，豫金刚石股票收盘股价为5.80元/股，河南华晶及郭留希触及平仓线的质押股份为2.87亿股，占两者合计持公司股份总数的66.37%，占公司总股本的23.78%。 　　桂林旅游19日晚间也发布公告称，股东桂林航旅于2017年3月将持有的5761.6万股公司股票质押，目前已触及补仓线。 　　截至目前，桂林航旅尚未收到民生银行的风险提示函和补仓通知，后续如触及补仓风险，桂林航旅将通过增加现金或质押物的形式予以补仓。桂林航旅持有5761.60万股公司股份，占公司总股本的16%，为公司实际第二大股东。 　　平仓线以下市值规模接近万亿 　　在A股，一直存在着“无股不押”现象。据券商中国记者统计，参照中证登披露数据，两市已经有3447股涉及质押，占两市所有个股的97.75%，市场质押股份合计达6130.16亿股，估算整体质押市值达到5.81万亿元。 　　然而，比“无股不押”更让人担忧的是，今年以来质押平仓线以下的市值规模正在快速增加。 　　安信证券在最新的研报中指出，今年以来存量股权质押压力明显加大，估算当前平仓线以下市值规模约为9351亿元，较年初的4593亿元增加103.6%。分板块来看，跌破平仓线市值为:主板5718亿、中小板2929亿、创业板704亿，分别较年初增加54%（1998亿）、524%（2459亿）和74%（301亿）。 　　从上述数据中可以看出，今年以来中小板的质押风险上升最为明显，较年初增幅超过5倍，其次为创业板。 　　如果从未解押比例上来看，中小创也明显高于主板。主板有未解押股票的公司共1015家，市值为2.68万亿，占主板总市值比例5.51%；中小板有未解押股票的公司共736家，市值为1.59万亿，占中小板总市值比例为15.0%；创业板有未解押股票的公司共598家，市值为0.72万亿；占创业板总市值比例为13.86%。 　　此外，安信证券还指出，如果市场再下跌10%/20%/30%，平仓线以下市值规模将增加3057亿/6129亿/10153亿元。 　　今日，上证指数跌幅为3.78%，深成指跌幅为5.31%，创业板跌幅为5.76%。据此估算，今日跌破平仓线的市值规模有可能接近千亿。 　　128只个股质押比例超过50% 　　据券商中国记者统计，截至6月19日，A股共有52只股票质押比例超过60%，128只股票质押比例超过50%，354只股票质押比例超过40%，有9只股票质押比例超过70%。 　　值得注意的是，多达97只股票的控股股东将手中股票全部质押。 　　两市股权质押比例最高个股是藏格控股，共计质押股份15.55亿股，占其总股本的77.99%。实际上，该股从2016年12月进行大比例质押后，整体质押比例从未低过70%、甚至一度超过80%，因而多次进入质押比例前三名。 　　此外，银亿股份、美锦能源、供销大集、茂业商业、海德股份等5只股票的质押比例也超过75%。 　　值得注意的是，尽管股权质押属于股东行为，一般不会对公司经营产生影响，但对一些超高比例质押的公司而言，一旦股价大幅下跌或者遭遇市场风险，这些股东将面临“无券可补”的局面，只能补充其他抵押品、补充现金或提前赎回。 　　而当控股股东质押股份触及平仓线，又“无券可补”，券商就有可能执行强制平仓操作。例如，上周金刚玻璃大股东罗伟广的质押股份爆仓，中信证券执行强平操作时一度将股价打至跌停附近。 　　民盛金科公告今日公告称，因张永东先生的两融账户因未在规定时间内归还全部负债，张永东先生通过中信证券客户信用交易担保证券账户持有的公司股份已于2018年6月15日被中信证券强制平仓，平仓股数561万股。 　　上市公司邦讯技术继6月初发布实控人质押股份触及平仓线停牌公告后，今日再度公告，控股股东及其一致行动人质押的股票构成违约，可能被动减持公司股票。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

新版外商投资负面清单已修订完成 即将发布

记者梳理发现，近5年来，中国已两次修订《外商投资产业指导目录》，外商投资限制性措施缩减65%；96%以上的外商投资实行备案管理，审批时间缩短80%以上。 　　记者梳理发现，近5年来，中国已两次修订《外商投资产业指导目录》，外商投资限制性措施缩减65%；96%以上的外商投资实行备案管理，审批时间缩短80%以上。 　　中国证券报记者获悉，新版外商投资负面清单已修订完成，即将发布。新版负面清单包括全国版外商投资负面清单和自贸试验区外商投资负面清单，自贸试验区的负面清单比全国的负面清单开放力度将更大。新版负面清单除了包括已经宣布的金融、汽车等行业开放措施外，还将在能源、资源、基础设施、交通运输、商贸流通、专业服务等领域取消或者放宽外资限制。同时，新版负面清单改变以往“一次一放”的开放模式，除了将公布2018年的开放措施外，还将公布未来几年的开放措施，给予相关行业一定过渡期，增强开放可预期性。 　　进一步减少限制 　　即将发布的新版负面清单包括分别适用于全国和自贸试验区的两张负面清单。 　　商务部副部长王受文近日表示，全国外商投资准入负面清单要借鉴国际高标准制定。至于负面清单采用什么样的形式，是两张负面清单还是一张负面清单，这只是一个形式问题，重要的是负面清单的内容。最新负面清单和去年的相比，会有比较大的改进，将有更多领域对外国投资者开放，是值得期待的。 　　去年国家发改委、商务部等部门联合发布2017年版《外商投资产业指导目录》，首次提出在全国范围内适用的外商投资负面清单，作为对外商投资实行准入前国民待遇加负面清单管理模式的基本依据。通过这个清单，外资市场准入规定一目了然。清单之外的领域，原则上实行备案管理、不得对外资准入进行限制。2017年版清单有63项限制，比2015年版《外商投资产业指导目录》减少了30项。 　　中国证券报记者梳理发现，近5年来，中国已两次修订《外商投资产业指导目录》，外商投资限制性措施缩减65%；96%以上的外商投资实行备案管理，审批时间缩短80%以上。 　　国家发改委新闻发言人严鹏程日前表示，此次制定的新外商投资负面清单有两方面特点：一是进一步大幅度减少限制，不仅是数量上减少，更重要的是以更大决心推动重点领域开放；二是增强可预期性，改变以往“一次一放”的开放模式，将一次性列出部分行业未来几年开放的路线图和时间表，明确过渡期。 　　对外经济贸易大学国际经济研究院院长桑百川认为，新版外商投资负面清单最重要的是“缩减”二字。中国整体经济实力不断增强，产业竞争力日益提升，在改善营商环境过程中，采用准入前国民待遇和负面清单的管理模式，已跟上国际投资市场准入基本管理制度变革的方向，但负面清单还有进一步缩短的空间。在进一步缩减负面清单的基础之上，还需要对自贸试验区负面清单、全国外商投资负面清单进行进一步协同，形成一张统一的、适用于全国的、简化的外商投资负面清单。 　　实现制造业全面开放 　　新版外商投资负面清单将把制造业开放作为一项重点。 　　根据2017版《外商投资产业指导目录》统计，在制造业31个大类、179个中类和609个小类中，完全对外资开放的已有22个大类、167个中类和585个小类，分别占71%、93.3%和96.1%。 　　可以看到，目前我国制造业已基本开放，下一步扩大开放的方向很明确，就是要实现全面开放。 　　商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究所副所长白明认为，实现制造业全面开放，除了要进一步扩大开放领域，还应制定路线图和时间表，明确过渡期，增强开放可预期性。 　　以已宣布的汽车、船舶等行业为例，汽车行业将分类型实行过渡期开放，2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制；2020年取消商用车外资股比限制；2022年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。通过5年过渡期，汽车行业将全部取消限制。船舶行业2018年将取消外资股比限制，包括设计、制造、修理各环节。飞机制造行业2018年将取消外资股比限制，包括干线飞机、支线飞机、通用飞机、直升机、无人机、浮空器等各类型。 　　除上述领域外，新版外商投资负面清单还将在能源、资源、基础设施、交通运输、商贸流通、专业服务等领域取消或放宽外资限制。 　　“这将给外资企业带来更多发展机遇。”白明说，具体到不同行业，会有不同看点。比如放宽专业服务业外资准入限制，既能缓解我国服务业贸易逆差，尤其是相关专业服务领域的贸易逆差，也会给其他国家提供更多投资机会。放宽能源、资源准入，有助于我国能源的可持续发展，尤其是可再生能源的发展。 　　外资规模料保持稳定 　　从商务部最新统计数据看，今年以来，我国高技术制造业保持较快增长势头。前5月制造业实际利用外资1004.2亿元人民币，同比增长12.3%，占比达29.1%。高技术制造业实际使用外资336.9亿元人民币，同比增长61.9%。 　　白明预计，随着开放举措的实施，今年我国制造业尤其是高技术制造业吸收外资规模有望进一步增加。 　　对于全年利用外资情况，王受文表示，从今年全年看，预计全国外资规模和去年持平。“一是党中央、国务院对扩大开放、优化投资环境、吸引外资这项工作高度重视。二是中国经济在发展，市场规模在扩大，这对外国投资者来说有很大吸引力。根据中国美国商会最新发布的会员调查报告，三分之一以上美资企业在中国的投资将增加10%以上，反映了外资对中国市场的兴趣及外资对中国投资环境的信心。三是近期出台了系列鼓励外资进入、优化投资环境政策，对外资来中国投资是有吸引力的。” 　　值得关注的是，为进一步优化外资布局，相关部门正制定一系列措施，引导外资向中西部投入。 　　商务部新闻发言人高峰表示，未来将从四个方面引导外资更多投向中西部地区：一是提高投资便利化水平，降低企业制度性交易成本；二是在税收、用地、信贷等方面落实有关优惠政策；三是建设跨境多式联运交通走廊，推动降低中西部地区流通成本；四是支持沿边省区融入“一带一路”合作，提升边境经济合作区、跨境经济合作区发展水平。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

＂炒外汇＂大案：厦门速汇总经理吞掉3.5亿被判无期

通过自己架设内盘炒外汇平台，再通过会员单位发展客户在平台进行外汇买卖，客户的钱根本没进入国际市场，而是落入这家骗子公司的口袋。这家公司便是厦门速汇货币兑换有限公司（简称厦门速汇）。 这起虚假“炒汇案”诈骗资金高达3.5亿，厦门速汇总经理陈励坚最终被判处无期徒刑。 今日，裁判文书网公布了陈励坚诈骗罪二审刑事裁定书。基金君扒了近2万字的裁定书，理清了这个诈骗案的脉络。 买下境内货币兑换业务牌照，自建交易平台 一切始于2013年7月，陈励坚经人介绍得知厦门速汇具有境内货币兑换业务的牌照，找了两人商议后，他决定买下这家公司。 当时，陈励坚提出搭建一个炒汇平台，比照白银盘的交易规则以赚取手续费、点差、过夜费等费用，他还提出更换平台术语，使用“预约购入”、“预约售出”、“撤销预约”、“线下提取/支付”等代替“买入”、“卖出”、“平仓”、“交割”等术语以规避责任。 有了持照公司后，还缺一个炒汇的交易平台。陈励坚经介绍联系上傲林公司。根据证人王涤的证言，大家曾在一块商谈平台数据来源、费用和接入国际市场的问题。如果接受将资金接入国际市场的服务，对方会对每一笔交易都收取手续费，陈励坚就没有同意。 根据傲林公司运营总监麦某的证言，这款软件没有连接外盘的端口。系统管理者可以修改人民币对美元的汇率以及重发行情让K线图发生波动，从而影响客户盈亏。平台一直在使用傲林公司提供的供平台测试使用的外汇数据。速汇平台没有进入国际市场的资金接口。 所以作为一家号称“炒外汇”的平台，资金从始至终都没有进入国际市场，而是一个具有封闭对赌性质的电子盘，里面并不能产生投资价值。 QQ群成高发地，100万一天“亏掉”60万 根据2015年重庆晚报的一篇报道，一名女子利用速汇平台炒外汇，投100万后，一天“亏掉”60万。 据报道，家住重庆市北部新区的李女士遭遇新骗局， 李女士在网上加入了一些经验交流QQ群，有群友向她推荐视频聊天室。在聊天室，她看到老师们推荐的股票一天一个涨停板，外汇一天涨幅竟能达到60%以上。 在专家指导下，李女士将卡内50万全部转入平台炒外汇，小有斩获，随即大量买入，但短短10分钟便损失近10万元。专家建议李女士加入白金班，会有专家级老师指导。白金班门槛资金100万元，李女士为追回损失，又投入了50万，在专家指导下频繁买进卖出，很快就发现账户里仅剩下不到40万元。 一旦进入速汇，意味着只有亏损这一种可能。公司风控部可以手动发布行情数据，一旦有利用数据延迟获利的客户，公司就可以冻结客户交易，保证让客户无法盈利或小额盈利，以确保速汇的利益最大化。 另外，在刑事裁定书中，也有证人谈及这些“揽客”技巧。 根据柯某的证言，公司在QQ群里物色一些中年股民后将其拉入网络财经教室。公司安排“老师”为这些股民授课，在此期间向其推荐炒外汇，从而招揽客户进入速汇平台。客户初期交易可能会小赚，公司的业务员及“老师”接下来就会建议加大资金投入并频繁买卖以获取客户的手续费和头寸。速汇公司每周一与他们结算，对方要求返佣在个人账户之间进行，他们获得75%的手续费以及100%的客户损失。 未告知高额手续费，让客户频繁交易? 2015年3月，这家公司将代理商划分为运营中心、会员单位、代理公司三个层级，对应设定不同的返佣标准。这些代理商在拉客户时，并未告知客户存在高额的手续费。 被害人汤某证实，客服人员称手续费为万分之八，但没有谈及计算方式，也没有告诉会收取点差和过夜费。后来她发现交易手续费非常高。 证人宋某证明他们没有明确告知客户手续费是多少。速汇平台提供手续费和客损返佣，他们的目的是让客户多次买卖产生手续费。证人吴某3也提到，如果客户赚钱，速汇公司会从他们得到的返佣中扣除，因此他们会想办法让客户亏损或少赚钱，多交易以产生大量的手续费。 从一组数据可以看出手续费比重。2013年9月至2015年8月诈骗的3.47亿总额中，手续费支出总额2.03亿元，占比将近60%。 法院认为，速汇货币公司以做市商模式进行对手交易，却不投入自有资金也不承担交易费用，其盈利完全来自客户群资金以交易成本和交易亏损为由遭受的减损，客户的盈利则会直接导致速汇货币公司的亏损，因此速汇外汇平台实际上是没有投资交易价值，具有封闭对赌性质的电子盘。 曾被外汇局约谈，停运“整改”后继续揽客 包括以人民币结算、收取交易手续费、设置30万货币单位合约等方面，厦门速汇都存在违规，此前监管层也盯上了这家公司。 2015年2月，厦门市外管局向速汇货币公司发函指出其未经批准在厦门以外设立分公司，在网上超出经营范围进行虚假宣传，并涉嫌网络炒汇，要求该公司进行整改，并禁止参与网络炒汇。 同年3月，陈励坚参加由厦门市外管局召开的会议，会上公布暂停速汇货币公司特许业务经营资格，要求公司停止货币兑换在线预约业务，禁止以此为名运营外汇交易平台。 但事实上，在有关部门提出经营整改以及禁止运营的要求后，陈励坚等人继续对外发展代理商招揽客户进入平台参与交易。 诈骗金额3.5亿，总经理被判无期 经司法会计鉴定，2013年至2015年期间，速汇外汇平台签约客户共计1.1万余人，交易客户5905人，入金8.75亿元，出金4.96亿元，诈骗金额共计人民币近3.47亿元。 2017年12月21日该案做出一审判决，重庆市第五中级人民法院认为，陈励坚伙同他人以非法获取客户资金为目的，通过虚构事实和隐瞒真相的方式引诱被害人进行虚假外汇保证金交易；在交易过程中对被害人隐瞒交易成本，诱导其频繁交易导致被害人支付高额交易成本和遭受交易亏损，陈励坚等人利用对赌性交易非法获利3.467亿余元，数额特别巨大，其行为构成诈骗罪，应依法处罚。 依据《中华人民共和国刑法》，一审判决如下：一、陈励坚犯诈骗罪，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。二、责令被告人陈励坚同王涤共同退赔被害人经济损失人民币3.47亿元。 判后陈励坚表示不服提出上诉，重庆市高级人民法院在二审判决中，认定事实清楚，证据确实、充分，审判程序合法，量刑适当，因此驳回上诉，维持原判。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

外国人可投A股、支持边境内外资IPO等十举措

国务院最新明确外国自然人可投资A股、新三板！ 国务院这份《国务院关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》（国发〔2018〕19号）中明确这些与资本市场密切关注的重点内容。 1、允许符合条件的外国自然人投资者依法投资境内上市公司。 2、比照上市公司相关规定，允许外商投资全国中小企业股份转让系统挂牌公司。 3、积极支持注册地和主要生产地都在边境经济合作区、跨境经济合作区，符合条件的内外资企业，申请首次公开发行股票并上市。 4、放宽外资金融机构设立限制，扩大外资金融机构在华业务范围，拓宽中外金融市场合作领域。 5、修订完善合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）有关规定，建立健全公开透明、操作便利、风险可控的合格境外投资者制度，吸引更多境外长期资金投资境内资本市场。 6、允许西部地区和东北老工业基地的外商投资企业在境外发行人民币或外币债券，并可全额汇回所募集资金，用于所在省份投资经营。 7、鼓励地方统筹中央有关补助资金和自有财力，支持边境经济合作区、跨境经济合作区、边境旅游试验区建设。 8、部分期货品种引入境外交易者。大力推进原油期货市场建设，积极推进铁矿石等期货品种引入境外交易者参与交易。 9、深化境外上市监管改革。支持符合条件的境内企业到境外上市，稳妥有序推进在境外上市公司的未上市股份在境外市场上市流通。 10、提高外商投资企业资金运用便利度。进一步简化资金池管理，允许银行审核真实、合法的电子单证，为企业办理集中收付汇、轧差结算业务。放宽企业开展跨国公司外汇资金集中运营管理试点备案条件。支持跨国企业集团办理跨境双向人民币资金池业务。 外国自然人直接投资A股，一方面可为A股市场注入长期资金，另一方面又提高我国资本市场国际化程度，提高资本市场的开放度，影响必将是长远的、深刻的。不过，具体细则有待进一步公布。 与此同时，国家外汇管理局已经在近期对现行QFII、RQFII的相关外汇管理政策进行调整，取消了相关资金汇出比例限制、本金锁定期要求，并允许QFII、RQFII开展外汇套保业务，后续资本项目下可兑换的便利化程度将进一步提高。外国人投资A股、新三板将更加便利。 外国自然人终于可以投资A股了 国务院6月15日发布《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》，推出积极有效利用外资的23条措施，其中第11项措施规定“允许符合条件的外国自然人投资者依法投资境内上市公司。比照上市公司相关规定，允许外商投资全国中小企业股份转让系统挂牌公司。 外国自然人直接投资A股，一方面可为A股市场注入长期资金，另一方面又提高我国资本市场国际化程度，提高资本市场的开放度，影响必将是长远的、深刻的。不过，具体细则有待进一步公布。 我们先看看此前的相关文件要求，此前可以申请开立A股证券账户（也包括股转系统账户）的外国投资者只包括下面5类： （1）在大陆工作和生活的中国香港、澳门特别行政区和台湾地区的自然人； （2）获得中国永久居留资格的外国自然人； （3）外国战略投资者（包括机构、个人）； （4）合格境外机构投资者（QFII）； （5）人民币合格境外机构投资者（RQFII）。 这5类外国投资者开立A股证券账户需要提供法定的特别的证明文件。其中，外国战略投资者开立的A股证券账户仅用于持有合法获得的上市公司A股股份以及在限售期届满后卖出股份，原则上不得在二级市场进行其他证券买卖。 外国自然人也可以投资新三板 与此同时，《通知》还指出，比照上市公司相关规定，允许外商投资全国中小企业股份转让系统挂牌公司。 按照规定，外商指的是外国的公司、企业、其他经济组织或者个人。在此前，境外机构投资者和自然人只能通过挂牌前入股的方式投资新三板，不能直接参与新三板企业定增和二级市场投资。 此次国务院发文，一定程度上明确的外资参与新三板市场投资的条件。此前，参照A股，具备QFII、RQFII或者战略投资者的资质方可参与新三板投资。 所谓QFII就是合格境外机构投资者，该制度允许符合条件的境外机构投资者在核定的投资额度内，进入资本市场进行证券投资。 而RQFII则为人民币合格境外投资者，该制度允许境外机构投资人将批准额度内的外汇结汇投资于境内的证券市场。 支持边境、跨境区域外资企业IPO 为了引导外资投向中西部等地区，《通知》还提出，允许西部地区和东北老工业基地的外商投资企业在境外发行人民币或外币债券，并可全额汇回所募集资金，用于所在省份投资经营。鼓励地方统筹中央有关补助资金和自有财力，支持边境经济合作区、跨境经济合作区、边境旅游试验区建设。 此外，《通知》还提出，积极支持注册地和主要生产地都在边境经济合作区、跨境经济合作区，符合条件的内外资企业，申请首次公开发行股票并上市。 外管局放松QFII、RQFII的相关外汇管理政策 6月12日，中国人民银行、国家外汇管理局对现行QFII、RQFII的相关外汇管理政策进行调整，取消了相关资金汇出比例限制、本金锁定期要求，并允许QFII、RQFII开展外汇套保业务。 显然，新规落实后，预期资金跨境流动将更加活跃。考虑到目前的QFII和RQFII以长期投资者为主，即便放松限制也未必会有资金大幅流出，而曾经在境外观望的资金有了更多进入境内市场的理由。 中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜此前曾在6月14日“第十届陆家嘴论坛”上透露，“推动资本项目开放的总体考虑是服务国家经济发展和对外开放战略，统筹贸易投资自由化便利化和防范系统性金融风险，稳妥有序推动资本项目开放。”外汇局将进一步推动少数不可兑换项目的开放，提高可兑换项目的便利化程度，提高交易环节对外开放程度。 6月19日，国家外汇管理局新闻发言人就2018年5月份 跨境资金流动情况答记者问时表示，当前我国跨境资金流动形势保持基本稳定。5月份外汇储备余额下降142亿美元，主要受非美元货币相对美元下跌以及资产价格总体上涨的综合影响，国内外汇市场延续平稳运行态势。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

30多家上市公司密集发出＂增持令＂

A股市场非理性下跌引起了产业资本的迅速反应——入场增持。19日晚，截至记者发稿，已有30余家公司发布了控股股东或高管增持动作及增持计划，此外还有公司发布了回购计划以及提前终止减持股份的计划。 大手笔增持计划设定底线 行动迅速且力度较大的，要数打出“组合拳”的华业资本：不仅有控股股东增持、股东增持、高管团队增持，同时还有公司回购计划。 华业资本19日晚公告称，控股股东华业发展计划未来6个月内累计增持公司1%至2%的股份，此次增持计划未设定价格区间，将基于对公司股票价值的合理判断，并根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，逐步实施增持计划。 同时，公司三位股东玖威医疗、满垚医疗、禄垚医疗（均持股5.11%）计划增持，拟在未来6个月内累计增持公司1%至2%的股份。公司董事长徐红、董事兼总经理燕飞、董事蔡惠丽、董事孙涛、董事尹艳、董事刘荣华、董事会秘书赵双燕、财务总监郭洋、常务副总经理毕玉华，以及公司部分核心管理人员也将在未来6个月内，通过自有资金斥资1000万元至5000万元进行增持。此外，华业资本还拟斥资5亿元至10亿元回购公司股份，回购价格不超过10元/股。6月19日，公司收盘价报6.60元。 宣布大手笔增持计划的还有山鹰纸业。公司控股股东福建泰盛计划自6月20日起未来12个月内，累计出资2亿元至10亿元用于增持公司股份。 设定增持底线的还有不少。荣丰控股的控股股东盛世达投资计划未来一年内增持不低于公司股份总数的1%，按目前市值来说，增持资金不少于约1.6亿元；华钰矿业控股股东西藏道衡计划未来一年内用于增持的资金在1亿元至1.5亿元；河北宣工控股股东河钢集团计划未来一年增持资金不低于5000万元。 一些上市公司的实控人或高管团队也加入增持行列。天银机电公告称，实控人赵云文计划在未来6个月内使用自有或自筹资金进行增持，拟增持金额不低于人民币1亿元；新朋股份的董事长、 控股股东、实际控制人宋琳则计划未来3个月内增持不超过1000万元。 合众思壮19日午间公告称，公司部分管理人员计划未来6个月内进行增持，金额不低于2亿元；德威新材的部分管理人员计划未来1年内斥资不低于5000万元用于增持公司股份。 已有逾10家上市公司实施增持 比增持计划更有力度的是实际行动。6月19日，多家上市公司获得了相关股东真金白银的支持。 比如，中储股份公告称，6月19日，公司控股股东中储集团增持了公司股份573.28万股，约占公司已发行总股份的0.26%，粗略计算此次增持斥资近4000万元。中储集团同时还计划在未来6个月内以自身名义继续增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%（含本次增持）。 国风塑业的控股股东合肥产投集团6月1日至19日增持公司股份519.03万股，占总股本的0.70%，以平均价格3.05元/股计算，累计斥资1583万元。该集团还计划继续增持不低于600万股，不超过3540万股（含本次增持），增持价格不超过4.5元/股。6月19日，公司收盘价为2.75元。 三棵树的控股股东洪杰19日以51.818元的成交均价，增持了公司52.653万股，耗资逾2700万元。同时计划未来6个月内继续增持不超过2%的公司股份（含本次），增持金额不低于3000万元，不超过1亿元。 金麒麟董事长、实际控制人孙忠义也于19日买入53万股自家股票，同时计划未来6个月内继续增持累计不超过200万股的股份（含本次），增持比例不超过公司已发行总股份的0.93%。 此外，天壕环境、群兴玩具、中顺洁柔、得邦照明、万顺股份、哈尔斯、得润电子等公司的董事长或者实控人，均在19日买入了数量不等的公司股票。 相对而言，天邦股份和广信材料的增持显得“蜻蜓点水”。天邦股份则是由公司高管及核心员工增持了约28万股的公司股票；广信材料则是由公司董事长李有明的妻子曾燕云买入5万股。 在6月19日发布的增持公告之中，也夹杂着一些属于增持计划内的增持行为。航天动力的控股股东一致行动人动力研究所于19日斥资164.3万元增持了公司股票17.2万股。类似的还有三房巷、捷成股份、浙江永强等公司。 部分公司计划实施回购 除华业资本拟进行股份回购之外，柏堡龙、旷达科技也抛出股份回购计划。 柏堡龙公告称，公司拟以自有资金不超过2亿元（含）且不低于1亿元（含）用于以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过25 元/股。 回购股份期限为自股东大会审议通过方案起不超过12个月。公司19日收盘价为16.29元。 旷达科技也公告称，公司拟以不超过3亿元，且不低于5000万元的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份进行注销。回购价格不超过7.00元/股，回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月。19日，公司收盘价为3.63元。 此外，还有数家公司发布了提前终止股份减持计划的公告。比如，东方铁塔公告称，公司控股股东、实际控制人韩汇如决定在6 月19 日终止实施股份减持计划，而自5月26日减持计划发布以来尚未实施。 金晶科技也宣布，公司合计7名董事、高管决定提前终止实施原减持计划，并承诺一年内不减持股份。辉隆股份董事、高级管理人员李锐也提出，提前终止股份减持计划等。 不管是增持还是回购计划，或是取消减持计划，其传递的信号很简单，就是力挺股价。需注意的是，听其言还要观其行。谁要真心增持，谁欲口头式增持，还需结合公司基本面观察。此前曾有部分公司在股价危难时发出“增持令”，时过境迁后，却迟迟不兑现增持承诺。但整体而言，产业资本密集发出的积极入场信号还是值得重视。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!