三高管连遭五次强平 华谊嘉信年内市值缩水近半

持续下滑的股价，成了很多股东心中的噩梦。6月26日晚间，华谊嘉信披露公告称，公司于6月26日收到股东上海寰信投资咨询有限公司（以下简称“上海寰信”）持有华谊嘉信的部分股份被强制平仓的消息。 这已经是近20日来，上海寰信遭遇的第五次强制平仓事件。而这家公司的背后，是华谊嘉信的三位高管。资料显示，华谊嘉信董事李凌波、财务总监兼副总经理柴健、副总经理方华分别持有上海寰信33.4%、33.3%、33.3%的股权。 去年11月份，华谊嘉信停牌，称将推进公司重组事宜。重组还没着落，华谊嘉信就“摊上事了”。今年5月15日，公司收到证监会下发的《调查通知书》。通知书称：“因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司进行立案调查，请予以配合。” 在随后的进展公告里，华谊嘉信表示，根据目前掌握的事实，公司收到的证监会对公司的本次立案调查是在2015年证监会对控股股东刘伟立案调查的基础上进行的程序补充，涉及到刘伟涉嫌违规买卖公司股票的行为。公司控股股东刘伟于2015年4月23日收到证监会《调查通知书》，因涉嫌内幕交易华谊嘉信股票，证券监督管理委员会决定对其进行立案调查。 实际上，目前，华谊嘉信正处于管理层换血阶段。5月初，公司的原董事长、原总经理、实际控制人刘伟辞职，而迪思传媒的创始人黄小川接任董事长。必须强调，刘伟与其前妻合计持股超过40%。 屋漏偏逢连夜雨，证监会的调查还没有结果。5月底复牌后的华谊嘉信，股价已经一泻千里，截至6月26日收盘，公司股价为3.92元/股，19个交易日内累积跌幅49.74%。 根据华谊嘉信公告，由于近期公司股票交易异常波动，上海寰信股票质押业务的担保物价值与其所欠债务的比例低于约定的维持担保比例，而上海寰信没在约定的期限内补足担保物。因此，中信证券于近日通过集中竞价的方式，对上海寰信普通账户持有的华谊嘉信部分股份进行强制平仓，强制平仓股份数为14.69万股，占上海寰信持有公司股份的0.69%，占公司总股本的0.02%。 这已经是复牌以来，上海寰信第五次被券商强平了。梳理公告不难发现，中信证券分别于6月7日、6月12日、6月15日、6月21日、6月23日，强制减持上海寰信持有的华谊嘉信259.8万股、160.19万股、133.9万股、20.26万股、14.69万股，共计588.84万股，占华谊嘉信总股本的0.86%。 另外，中信证券与上海寰信于2017年9月27日-2017年11月27日进行了七笔华谊嘉信约定购回式股票交易，标的证券总数量为382.17万股.近期，由于股价波动导致上海寰信履约保障比例低于平仓线且上海寰信未能补仓，按照协议约定，中信证券已经申请对其中全部股份进行违约处置，目前已经全部卖出处置完毕。 截至6月26日，上海寰信仍持有华谊嘉信2114.09万股股权，占公司总股本的3.12%，其中，已累计质押1516.83万股，占公司总股本的2.24%。 6月份以来，高管被直接、间接强平的事情屡次发生，对此，香颂资本执行董事沈萌对《证券日报》记者表示，首先是因为A股此前估值一直很高，造成很多股东的兴趣并不在于利用资本市场改善企业实体经营，而现在因内外部因素的影响行情变差，股价下跌幅度较大，导致虚高的部分泡沫消失，造成质押融资的部分跌破平仓线。 另一方面，在他看来，在不影响控制权的情况下，A股股东喜欢利用高估值的股权，进行大比例质押融资，而一旦遇到行情持续走低，就会缺少腾挪空间，导致无法补充质押物，造成平仓。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金亚科技涉欺诈发行移送公安 证监会全面调查相关中介

金亚科技（300028.SZ）案再现新进展。 21世纪经济报道记者了解到，证监会根据《行政执法机关移送涉嫌犯罪案件的规定》（国务院令第310号），与公安机关进行会商后，决定将金亚科技及相关人员涉嫌欺诈发行等犯罪问题移送公安机关依法追究刑事责任。 日前，证监会已经依法对金亚科技2014年度报告虚假陈述给予60万元顶格罚款，对董事长、实际控制人周旭辉合计给予90万元顶格罚款，对多名直接责任人员给予处罚。 与此同时，在案件查办过程中，根据有关线索，证监会还对金亚科技涉嫌欺诈发行等违法犯罪问题进行了全面查处。 根据证监会披露，调查发现，金亚科技为达到发行上市条件，通过虚构客户、虚构业务、伪造合同、虚构回款等方式虚增收入和利润，骗取首次公开发行（IPO）核准。 其中，2008年、2009年1月至6月，虚增利润金额分别达到3736万元、2287万元，分别占当期公开披露利润的85%、109%。 证监会认为上述行为涉嫌构成欺诈发行股票罪。调查还发现，金亚科技和相关人员还存在伪造金融票证、挪用资金以及违规披露、不披露重要信息等犯罪嫌疑。 另据21世纪经济报道记者了解到，证监会正在对金亚科技IPO保荐机构、证券服务机构及其从业人员的执业行为进行全面调查。 经初步查明，保荐机构联合证券、审计机构广东大华德律会计师事务所、法律服务机构天银律师事务所涉嫌出具含有虚假内容的证明文件。 证监会表示，欺诈发行、违规披露严重违反信息披露制度，严重损害广大投资者合法权益，严重破坏市场诚信基础，始终是证监会监管执法的重中之重。 本案移送是证监会综合运用行政刑事惩戒体系遏制IPO环节违法犯罪、净化市场环境的重要工作举措。 同时，证监会将全力支持公安司法机关的侦查、起诉和审判工作，依法严肃追究违法主体的法律责任。市场各方应以此案为鉴，保证披露信息真实、准确、完整，共同维护资本市场长期健康稳定发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上市系图腾贷陷入兑付危机:称合作第三方无力垫付，借款人申请展期

6月26日，图腾贷发布公告称，今日起，由于部分出借标的到期，借款人无法归本，向平台申请展期。 由于与平台合作第三方机构已无力垫付本金给出借人，申请提交展期处理，展期期间借款人承诺按月支付利息，年化利息9%，最长展期不超过6个月，如继续违约，则通过司法途径进一步追偿出借款。 公开资料显示，图腾贷成立于2014年，是专注于汽车领域的互联网金融信息服务中介平台，“以租代购”为核心业务模式。平台官网显示，截至发稿前，图腾贷累计出借约75亿元，仅今日交易1148万余元。 柒闻网注意到，目前，图腾贷上线了江西银行存管系统。另据了解，图腾贷为深圳前海图腾互联网金融服务有限公司。天眼查显示，该公司法人代表罗润超，注册资本约为1278万。 值得注意的是，在2016年8月份，图腾贷方面宣布获得了2000万的A轮融资，投资方分别是A股上市公司神州泰岳和香港主板上市公司天鸽互动。 2018年8月，曾有媒体质疑，图腾贷存在同一辆抵押车辆半年内多次借款的问题。而对此，根据图腾贷方面提供的材料显示，虽然以该车辆进行的抵押借款存在多次复借，但是最高借款余额为40万。为规避单一借款人借款金额20万的上限规定，图腾贷引入了共借人的概念。 另3月26日，有不少投资人爆料称，图腾贷位于广东省江门市的门店被公安局查封，并带走部分部分工作人员及办公资料。图腾贷工作人员在接受媒体采访时表示，平台仍在正常运营，江门所属门店整栋大楼出现的问题，只涉及贷款和催收可能被整改。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

唐小僧被查踢爆互金类中插广告乱象 热播剧麻烦了

“唐小僧”被查，热播剧麻烦了 律师：广告内容若违法，播出平台和制作方应担责 “ 零钱交给唐小僧，财富随手噌噌噌 ！” 热衷追剧的小伙伴们，对这样的广告应该不陌生。结合剧情发展，以情景剧形式，由剧中演员巧妙推荐。很多人出于对电视剧、播放平台的信任，购买相关产品。网贷平台 “ 唐小僧 ” 就是借助热播剧中插广告，笼络了大批用户和资金。而随着 “ 唐小僧 ” 被警方调查，众多投资者钱财受损。中插广告如何监管？这些网贷平台的中插广告是否触碰监管红线？如果产品违法，平台和制作方是否担责？现代快报记者进行了调查。 回顾 曾到处打广告的 “ 唐小僧 ” 被查 近日，上海花木派出所贴出告示称，资邦金服网络科技有限公司因涉嫌非法集资，警方正在依法调查中。而资邦金服就是网络投资平台 “ 唐小僧 ” 的母公司。对外宣称的项目收益率曾经超过 12%，加上强大的广告攻势，“ 唐小僧 ” 吸引了大量用户。官网数据显示，该平台于 2015 年 5 月正式上线，截至 2018 年 5 月 31 日，注册人数超过 1000 万人，累计借贷金额 9.3 亿元。 对于 “ 唐小僧 ” 的被查，损失了 11 万元的吴女士觉得很费解。她对现代快报记者说，“ 唐小僧 ” 的广告打得非常多，在《琅琊榜 2》等多个热播剧里有，爱奇艺、优酷视频等平台都能看到，就连上班的电梯内都有广告。吴女士表示，正是由于有这么多广告，才取得了投资人的信任。 “ ‘唐小僧’的宣传力度挺大的，我一共注册了两个理财账号。” 投资者陈先生对现代快报记者表示，两个账号一共损失了 25 万元。另一位投资者王先生和老婆两个人共损失了近 90 万元。 调查 中插广告泛滥，过半是互联网金融类 投资者们所说的广告，也就是现在流行的创意中插广告。几乎每一部热播剧中都有。现代快报记者调查发现，不管是古装剧还是现代剧，中插广告半数以上都是互联网金融理财类广告。当身着古装的剧中角色打开某款互联网借贷 APP 说着 “ 一分钟轻松到账 ” 的台词，观众想不出戏，还真的挺难。 以 2017 年的热播剧《猎场》为例，掌众财富、宜信普惠、小赢理财等网贷平台接连出现。今年热播的《上海女子图鉴》中，20 集有 14 集的广告被网利宝和爱投资 APP 霸占，占全剧中插广告的 7 成。再看近日首播就突破 3 亿点击量的《扶摇》，插播广告也是互联网金融理财类。 根据现代快报记者的调查，想要做一条中插广告，并不便宜。一名业内人士向现代快报记者透露，现阶段创意中插广告的市场价格从 30 万元到 300 万元不等，仅仅两年价格就上涨了十多倍。决定价格的关键因素是剧集的流量。具有高流量潜质的剧集会进行商业化策划、包装，然后打包向有需求的广告商进行重点推介。 互联网金融广告为啥钟爱热播剧？ 花高价打广告划算吗？现代快报记者了解到，互联网金融最初也有线下大规模营销活动，但随着虚假宣传、诱导消费者、跑路事件增多，监管部门多次出手整治。 2015 年，新《广告法》禁止了互金平台的线下广告投放，广告内容也被加以限制。2016 年 8 月，银监会又发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定：“ 禁止网贷平台自行或委托、授权第三方在互联网、固定电话、移动电话等电子渠道以外的物理场所进行宣传或推介融资项目。” 另一方面，中插广告的回报率也较高。由于强制性插播，广告的传播率大大提高。“ 虽然是高投入，却也是高收获。” 业内人士表示，正是因为相关法律法规对互联网金融广告的诸多限制，再加上热播剧中插广告的隐蔽性、高流量、高收获，才让互金平台看中了这个市场。 观点 律师：若唐小僧违法，视频网站应担责 创意中插广告给广告主和电视剧制作方都带来了高效益，但若发生问题谁来担责？以唐小僧为例，不少投资人表示，自己就是看了热播剧中的广告才去投资的。那么，播放平台和制作相关广告的影视公司要承担责任吗？ 江苏荆澜德律师事务所倪瑞春律师认为，目前警方正对此事作进一步调查，还没有官方调查结论。下一步，如果唐小僧被认定存在违法或违规经营，那么发布相应广告的平台应承担相应的民事责任。 江苏圣典律师事务所高级合伙人严国亚律师认为，不管是插播广告，还是植入式广告，广告的发布平台都应尽到审核义务。如果唐小僧的广告被认定为虚假广告、夸大宣传，而投资者看到这样的广告产生误导，造成损失，那么广告的发布平台应承担相应的民事责任。投资者除了向唐小僧这一经营主体提出索赔，还有权向发布平台索赔。 制作广告的机构也应对制作内容尽到审查义务。倪瑞春表示，一是看广告内容有没有夸大、虚假宣传等情况。二是广告内容中主体的运营模式是不是符合国家法律法规的相关规定。如果这两方面都符合国家法律法规，那么广告制作方不应承担责任。反之，则广告制作方也需承担相应的责任。 严国亚认为，制作公司受广告主委托制作产品，如果只是单纯制作相关内容，不应承担由此造成的法律后果。但如果制作了相关广告内容并发布，而且广告内容涉嫌违规或违法，那么要承担由此带来的相应法律后果。 专家：中插广告打了监管的擦边球 南京财经大学中国区域金融研究中心主任闫海峰认为，热播剧中的创意中插广告实际上是打了监管的擦边球。“ 在热播剧中植入有关网贷平台的宣传，而不是直接插入广告，是把宣传擦边成了故事情节。” 他表示，这样到底算广告还是算故事情节，有时就不好界定。 闫海峰教授还提醒网剧运营方要注意中插广告可能带来的风险，“ 热播剧平台移植广告具有隐蔽性，网剧制作方接受这类广告也有风险性。” 工商：发布金融广告要有相应许可 创意中插广告隐蔽性强，能监管到吗？对此，南京工商部门相关人员告诉现代快报记者，从国家市场监管总局到省市工商局都有监测平台，只要是在公众平台发布都能监管到。热播剧里的中插广告，也应有监管。 “ 原则上，在影视剧中插广告若是由电视剧影视公司制作的，则由播放该影视媒体所在地工商部门管辖。若由视频发布平台安插，则由平台所在地工商部门管辖。” 而这个监管主要针对广告内容。比如，是否违反公序良俗、有虚假宣传等。 据了解，针对互联网金融广告，目前并没有相关法律规定热播剧中不得插播该类广告。“ 发布互联网金融广告，广告主首先要有资质。金融业务如果涉及行政许可的，必须获得金融部门的许可，若是没有许可，则不允许发布任何广告。若是有许可，则对广告内容进行审查。比如，是否有风险提示，不允许夸大收益等。” 据了解，如果广告内容合法，若后续平台出现问题，涉及非法集资、金融诈骗的，应该由公安部门查处。若广告内容违法，则由工商部门和市场监管部门处罚。

独角兽上市股价跳水 新经济定价失效应反思

原标题：独角兽上市股价跳水，新经济定价失效应反思 简介：随着独角兽离二级市场投资者越走越近，诸多问题浮出水面。 新经济成为今年两会以来的热点话题，近期监管层不断释放信号欢迎独角兽企业回归国内资本市场，不仅港交所公布《新兴及创新产业公司上市制度咨询文件》（下称《咨询文件》），证监会更是在3月底发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》后不到三个月便连发九文，推动CDR制度核心规则的全面落地，资本主动拥抱独角兽似乎成了大势所趋。 然而，随着独角兽离二级市场投资者越走越近，诸多问题浮出水面。首先，先于港股上市的几个独角兽走势大跌眼镜，美图公司(HK:01357)、众安在线(HK:06060)、雷蛇（HK：01337）、易鑫集团(HK:02858）、阅文集团（HK：00772），平安好医生（HK：01833）等，IPO后股价无一例外的跌回或已跌破发行价。这种情形与发行时火爆的认购场景形成鲜明对比，引起了投资者对新经济公司高估值泡沫的担忧，也为我们敲响了警钟。 此外，自2006年询价制度实施以来，人情报价、串通报价等违规行为时有发生。独角兽估值用何种方法计算更为合理存在分歧，普通投资者难以算清这笔账。 独角兽缘何上市后股价齐跳水？ 从2017年，新经济“独角兽”赴港上市成热门，然而从IPO后的走势来看，包括众安在线、阅文集团、易鑫集团、平安好医生等在内的“独角兽”却遭遇了大面积破发，有的甚至在不足半年时间内，股价较发行后最高价接近腰斩。以平安好医生为例，上市次日便跌破发行价。而众安在线2017年4季度上市后股价曾一度攀升至97.8港币每股，市值高达约1400亿港元，而截至截稿股价报52.35港币，跌幅超46%。 无独有偶，同在去年4季度登录港股市场的阅文集团，股价在上市当天站上110港元，随后一路下跌至59.45港元，跌幅46%。虽然自5月初稍有“回暖”之态，但依旧不及IPO当天开盘的90港元每股价格，截止截稿报71.4港元。易鑫集团跌势更甚，2017年11月17日开盘当日股价触及10.18港元后便呈跌势，不仅当日以跌3.08%收尾，此后股价一路向下，截至截稿报3.31港元，较开盘当日最高价跌幅超过67%。 “独角兽”上市作为市场热点关注度极高，股价却在经历了上市初期的炒作之后迅速“预冷”，究竟是何缘故？综合来看，和当下一级市场和二级市场的估值出现倒挂现象密不可分。 前海开元基金董事长杨德龙在接受记者采访时表示，独角兽一般是创新型企业，还在发展早期没有实现盈利。因此对于参与的PE来说为了保障收益一般会签对赌协议，以保证一定的固定回报来对冲成本压力，也因此对这些独角兽企业造成很大的压力。“上市融资是实现协议中的对赌条件不被触发的关键，企业为了减少资金成本压力，会存在新股发行时定价偏高的情况。港股近日接连出现破发现象就是发行价偏高的一种表现。”杨德龙称。 一位投行人士对记者分析称，一级市场较二级市场的流动性低很多，没有流动性的情况下公司更容易将“故事”讲得美丽而完整，也更容易将“饼”画得大一些，估值相对容易做高。而IPO后的企业犹如经历了一次“卸妆”，公开的财报、商业模式清晰与否、产品竞争力、现金流的稳定性等都被“暴晒”了出来。因此，从一级市场转向二级市场的独角兽需要经历更严苛的市场检查、挑选和证伪，估值回归相对的理性是正常现象。 此外，市场主流观点认为，独角兽自带“光环”，上市定价过高以至于没有给二级市场留出上升空间，即定价几乎等同或高于市场认定的企业价值，而资本的“贪婪性”致使热钱更青睐未来走势或利润超出预期的，更有想象空间的公司。此外，诸多科技公司喜欢在上市前向高管和员工发行期权和限制性股票，导致公司的股票薪酬支出增加，影响上市后的资产”成绩单”。 睿盟创投管理合伙人王单卫向记者解释了独角兽一级市场高估值另一种原因。他认为，现在估值过高，主要原因还源于好项目太少，中国的大基金、保险、以及国外的主权财富基金实际上对于价格并不敏感。“大家愿意把估值推高，其实也是一种构造资金壁垒的策略，让其他企业很难融资。”王单卫称。 此外，上述投行人士补充称，港股独角兽遭遇破发不只是科技类企业估值高的问题，也受全球股市的影响。在他来看，现在中国还不是科技类或者创新类上市的首选市场。 “良兽“变成“恶龙”的几大理由 独角兽最初是由种子轮基金Cowboy Venture的创始人Aileen Lee提出的概念，指具有发展速度快、稀少、且是投资者追求目标等属性的初创期企业，一般具有成立不超过十年，接受过私募投资、估值超10亿美元等特征。估值超过100亿美元的企业还被称为“超级独角兽”。从独角兽在神话中的吉祥寓意和独角兽企业的统一特点不难看出，这些企业具较高的可投性，是资本市场的“宠儿”。然而，随着时间的推移，不少独角兽逐渐成为资本市场的烫手山芋，投资者的态度也从广受追捧转为避而远之。 影视行业起家的乐视，2010年初登创业板时风头正盛，是中国首家IPO的视频企业。此后乐视连年推出“超级”系列：2013年推出超级电视，2015年推出超级手机，2016年推出超级汽车。然而看他高楼起，看他高楼落，不知多少知名投资人正是栽在了投资乐视上。2017年公司营业收入74.62亿元，同比下降66%；归属母公司净利润为-116亿元，同比下降2192.53%。资金断裂后，贾跃亭出走美国，高管纷纷辞职，多家机构数度下调估值，债台高筑的乐视无力搭建生态圈，转而疲于填“坑”。 不仅是在A股和港股市场，历史上国际市场中也不乏“毒角兽“在初创阶段饱受市场、投资者青睐，资本大幅注入，然而最终走向淹没，被资本抛弃的案例。据CB Insights数据，自2009年以来全球共计171家独角兽行列的公司退出（仅统计初次退出），具体包括IPO、并购等退出通道，累计退出估值为7502.15亿美元，其中IPO退出占比达到约60%。而独角兽公司的后市表现，有12家公司最新市值低于10亿美元，彻底脱离了独角兽的行列，另有10家公司最新市值低于退出时的估值水平，在资本市场尚未获得认可和较高的估值。 说到风口浪尖的“毒角兽”和“独脚兽”，医药企业Theranos，美国第二大团购网站LivingSocial、乐视等都是例证。其中不得不提的是硅谷血液检测初创公司Theranos，公司在2014年提出“告别可怕的针头和采血试管”，宣称只需要几滴便可以完成在专业医疗实验室内进行多大240项医疗检查。2014年底公司估值上升至90亿美元，被称为是改变世界的创业公司。然而随着时间的推移，Theranos的“科幻童话”再也编不下去了，成了名副其实的“毒角兽”。 今年3月美国证券交易委员会最终认定，公司存在欺诈投资者行为，并以虚假宣传获取投资者7亿美元的名义向公司创始人霍尔莫斯（Elizabeth Holmes）和Theranos发起诉讼。霍尔姆斯为此不仅支付了50亿美元罚款，归还1809万股股票，放弃了Theranos的投票权，并且在未来十年内不能再担任上市公司的高管和董事。 安信证券在研报中表示，从企业的生命周期出发，独角兽的成长需要走过创业、瞪羚、独角兽、“龙”企业四大阶段。不论已经上市与否，独角兽成长为“龙”必需将时间线拉长，来看公司是否能一路过关斩将。目前BATJ等企业已经从独角兽进发成为“龙”企业，而大部分企业仍处于瞪羚到独角兽的阶段。独角兽失败要素主要源自创新性、运营、发展战略以及财务四大层面。原创性差、产品迭代落后、易被淘汰等都会使企业偏离市场需求；而行业生命周期，品牌复制、流量成本供应链是营业层面需要重点解决的难题，企业能力高下立见；而企业管理不善，过度追求扩张的战略性失误也会使独角兽自断臂膀；财务层面来看，毛利率不高、过度依赖资本和通过打价格战盈利的企业，或许短期风险不明显，长期资金链却容易出现问题。 此外，现金流+人才是支撑企业发展和运行的重要因素，上述投行人士称，随着企业的扩大，人才的配置是软实力的体现，公司的软实力跟不上意味着公司的财富水平下降，后续增长乏力，“良兽”就会“生病”。

3天3城市宣布限制企业购房 多城或跟进

（原标题：3天3城市宣布限制企业购房 业内预计多城或跟进） 针对个别项目摇号过程中，出现同一企业连中三签，且是同一实控人的现象，杭州市住房保障和房产管理局于6月26日午间发布通知，即日起，杭州住房限购区域范围内暂停向企事业单位及其他机构销售住房，包括主城区、余杭区、萧山区、富阳区及大江东。 而此前2天，西安和长沙已经分别发布相关政策，要求企业不得在规定区域购买住房。 “以企业名义炒买商品房，从全国看是普遍存在的，这也是躲避限购的一个通用办法。特别是在摇号限售的城市，企业购房比例持续增加，相比个人买房有限售时间约束，企业买房虽然交易税费有所增加，但在限售时间内，不用过户，完全可以股权交易的形式，变相绕过调控政策，从而减少部分交易税费。”中原地产首席分析师张大伟指出，“所以，这几个城市出台的政策明显是打击了部分投资客。长沙、西安、杭州当下市场供需结构紧张，摇号房源少需求多，这种情况下，杜绝以企业名义买住宅，有利于平稳市场。” 诸葛找房首席分析师陈雷也认为，相关政策对企业限购“一刀切”，杜绝了企业炒房的可能；新政策对于企业购房行为进行了严格限制，暂停企业在限购区域内购买商品住房，这也是继长沙、西安之后，又一个城市对于企业购房采取最大限度地调控政策，在企业层面稳定了市场需求。 此外，业内人士普遍预计，限制企业购房的政策，未来会有更多城市跟进。 多城或跟进 6月25日，周某名下的3家公司，参与杭州九龙仓珑玺项目的摇号购房并全部中签。由于该楼盘综合中签率约20%，3家公司同时中签的概率仅有0.8%，被曝光后引发舆论广泛关注。 据悉，上述3家公司分别为杭州悦乐汽车服务有限公司、杭州宇乐汽车服务有限公司、杭州悦高汽车服务有限公司等，全部成立于今年5月24日，法定代表人均为周某。同时，有消息称，这三家企业还分别中签过滨江金茂府和万科融信西雅图。 对此，杭州市房地产市场持续健康发展协调小组相关负责人于6月26日表示，已第一时间联系市司法部门要求确保公证摇号工作公开、公平、公正。即日起，在住房限购区域范围内，暂停向企事业单位及其他机构销售住房，其中包括商品住房和二手房，并要求相关部门对政策进一步研究完善。 而这已经是连续第三天，有城市发布限制企业购房的举措。6月24日，西安率先出台政策规定，在限购区域内暂停向企事业单位及其他机构销售住房（含商品住房和二手房）；6月25日，长沙也发布政策，暂停企业在限购区域内购买商品住房，已购商品住房须取得房产证满5年后方可转让。 对此，张大伟表示，在供需结构紧张的城市，这个政策对于缓解市场供需紧张有明显的影响。在其他城市，包括深圳等都有企业买房的现象，预计这一政策有望在多个城市复制。 根源是增加供应 实际上，去年3月份，杭州曾发布企业限售政策，规定购买限购区域住房的企业，需满3年方可上市交易。但这未能阻止部分资金实力较强的投资客，以公司名义继续参与到摇号购房中来。 张大伟表示，投资客积极参与摇号买房，原因很简单，就是限价导致的新盘价格倒挂。“因为政府‘限价’，不允许开发商自主定价，不管市场有多少需求，价格都不能卖太高。但是周围的二手房都在小业主手里，价格是无法监管的。二手房价格随着市场行情涨起来，但是新房价格被死死的压制住，这样套利空间就产生了。” 陈雷则指出，受火热市场影响，很多炒房客为躲避限购政策，以公司名义进行购房炒作，使得需求大增。而在居民方面，受部分炒房客引发的“恐房潮”蔓延，加之在信息不对等的情况下，开发商渲染抢房情绪，使得很多居民提前透支需求加入买房大军，市场需求在短期内暴涨使得“抢房”现象频发，但此时需求并非市场真实需求，需求透支使得市场失衡。 “虽然摇号短期的确有效，起码可以公平一些，增加普通人买房的概率，但后果也非常严重，如果不配套其他政策，只限价、只摇号，那么各种钻空子的操作只会越来越多。解决的根本还是要增加供应，否则很难抑制当下市场的高温。”张大伟表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一个人竟能摇到5个号？一段微信群的对话，揭开这个楼市黑洞

从2016年下半年至今，各大城市楼市调控政策一波接着一波。但由于一手房和二手房价格的倒挂，买到就是赚，让“炒房客”蠢蠢欲动，他们四处钻空子，假离婚假结婚就是最“奇葩”手法。 进入2018年，多个一二线热点城市采取了“摇号购房”，对购房者的资格审查也更加严格。 但是，“贫穷限制了你的想象力”。当你在老老实实地落户、工作、交社保、排队摇号的时候，有人为了躲避限购政策，想出了一个更“绝”的办法——开公司！ 今天（6月26日）午间，每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者在杭州多个买房微信交流群内注意到，多名购房者曝料称，昨天（6月25日），有3家公司参与了杭州九龙仓·珑玺项目的摇号，并全部中签。 更重要的是，这三家公司实际控制人的名字一样！ 一个人，开三家公司，摇到五个号 杭州市国立公证处6月25日公布的九龙仓·珑玺项目公示的摇号结果显示，（1）杭州悦乐汽车服务有限公司、（2）杭州宇乐汽车服务有限公司、（3）杭州悦高汽车服务有限公司，3家公司成功中签。 ▲杭州九龙仓·珑玺项目（图片来源：每经记者 沈溦 摄） ▲“珑玺公寓”购房意向登记汇总表+公开销售摇号结果（图片来源：杭州市国立公证处） ▲“珑玺公寓”购房意向登记汇总表+公开销售摇号结果（图片来源：杭州市国立公证处） ▲“珑玺公寓”购房意向登记汇总表+公开销售摇号结果（图片来源：杭州市国立公证处） 摇号结果公布后，多名购房者在微信交流群内曝料，这3家公司属于同一个实际控制人。 每日经济新闻记者查询“天眼查”发现，上述3家公司的法定代表人均为周某。再看这三家公司的成立时间——均为今年5月24日，注册资本也都是100万元。 从这三家公司的中签情况来看，可以说是完成了“不可能的任务”，按照珑玺项目15%的中签率来计算，三个名额全部中签的概率只有0.3%左右，再加上中签的顺位中有比较靠前的，这个概率就更低了。 每日经济新闻记者还注意到，这3家公司除参与九龙仓·珑玺项目摇号外，近期还参与了杭州当地多个热门楼盘的摇号，并且摇中了滨江金茂府和万科融信西雅图两个楼盘。这意味着，该3家公司成立1个多月以来，已在杭州成功摇中5套商品住宅。 ▲图片来源：钱江晚报 值得注意的是，杭州实施“商品住房公证摇号公开销售”，是从今年4月4日开始。 每日经济新闻记者查询发现，上述三家公司的地址分别为杭州市余杭区东湖街道星光街1212号1幢102室、1幢101室、1幢104室。今天下午，记者来到该地址却发现，这里只有一家名为“杭州宝驿”的汽车4S店。 其工作人员表示，自杭州宝驿成立以来，就在这里上班，但未听说过上述三家公司。工作人员还透露，周某为杭州宝驿的高管，记者要求采访周某，但该工作人员告知周某并不在公司。而另一名杭州宝驿的相关工作人员则认为，周某旗下三家公司参与珑玺项目摇号，实属个人行为，与杭州宝驿并无关联。 记者查询获悉，上述摇号买房的三家公司皆有浙江宝驿控股集团参股，而杭州宝驿也是浙江宝驿控股集团的旗下公司。 ▲图片来源：天眼查 3天3座城市出台政策 6月26日下午，杭州市住房保障和房产管理局（下称杭州市住保房管局）在其官微发布《关于九龙仓珑玺项目公证摇号的情况》称， 杭州市房地产市场持续健康发展协调小组已第一时间联系市司法部门要求确保公证摇号工作公开、公平、公正；在住房限购区域范围内，暂停向企事业单位及其他机构销售住房（含商品住房和二手房），并要求市住保房管部门对相关政策进一步研究完善。 明天（6月27日），就是杭州九龙仓·珑玺项目中签者选房的日子，舆论和政策的双重影响下，此次选房是否会受影响？九龙仓·珑玺项目相关工作人员向每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示，虽然之前公示了摇号结果，但是参与摇号的企事业单位是否还有资格进入后续选房环节，目前也不确定，仍需要向相关部门进行了解。 杭州市住保房管局市场监管处副处长杨鸿向每日经济新闻记者回应称，从目前了解到的信息看，开发商对三家企业的资质审核是符合规范的。自杭州市实施摇号购房政策以来，企业参与摇号购房比例大约为千分之一，也就是一千个购房者中有一家是企业。 这已经是三天内第三座出台“暂停企业购房”政策的城市： 6月24日，西安市发布通知：在住房限购区域范围内，暂停向企事业单位及其他机构销售住房(含商品住房和二手住房)。 6月25日，长沙晚报报道称，长沙市人民政府办公厅印发《关于进一步加强房地产市场调控工作的通知》：暂停企业在限购区域内购买商品住房，已购买的商品住房须取得不动产权属证书满5年后方可转让。 此外，也有消息称，下一个跟进该政策的城市将是上海。今天，据澎湃新闻了解，上海正与司法部门商讨研究企业买房的相关问题。上海市住房和城乡建设管理委员会一位相关人士表示，“不会不让买，但应该会有所区别”。 1657家A股公司拥有房产价值万亿 作为全国首例，24日西安出台“限制企业购房”政策后，有分析师表示，预计很多城市会在公司购房方面收紧政策。没想到，就在这时，杭州的这位周先生（女士）就成了典型案例，杭州也出台政策。 其实，公司买房的现象一直存在，靠买房卖房来弥补亏损，也是上市公司的“套路”： 最近的案例则是宇顺电子(002289，SZ）。2017年，这家公司净利润为负1.27亿元，而且预计今年上半年也不能扭亏。为了改善公司业绩，公司拿出了法宝——卖房！6月25日晚间，宇顺电子发布公告称，公司将出售深圳南山区的4套房产，粗略算来，这将给公司带来约5500万元的收益。 2016年9月，卖房保壳，*ST宁通公关称，以公开挂牌方式通过北京产权交易所转让北京市西城区槐柏树街11号楼②-201、②-202两套房产，挂牌价格不低于经备案的房产评估价值。这两处房产紧邻北京市重点小学北京小学，该小区二手房价格当时已经超过了10万元/平方米。 …… ——近一半上市公司利润不够买京沪深一套豪宅， 但是卖掉1%的股份就可以买好几套房。 这是段子，也是现实。有钱时买点房，“以备不时之需”，已成A股公司的普遍做法。 每日经济新闻记者统计发现，截至今年一季度，A股3529家上市公司中，有1657家（占46.67%）都持有投资性房地产，其总市值已经达到了9904亿元人民币。 ▲数据来源：Wind数据 对于大多数普通的购房者来说，开公司买房是玩不起的“套路”，因为资金门槛很高。 首先，公司买房需一次性付款，初始投入成本很高。而买家要到取得产权证后，才能进行抵押贷款。另一方面，像上述周某通过多个公司报名摇号来提高中签率，则要求更多的资金。据钱江晚报测算，他同时参与这些楼盘的报名，所需要的资金成本超过2000万。 其次，公司购房需要缴纳更多税款。比如，房款的3%缴纳契税，0.05%的印花税。每年还要缴纳房产税，具体税费为：每年房产原值×70%×1.2%。 可见，对于有资格的购房者，开公司买房很不划算，所以，这基本属于有钱人的游戏。此前，有业内人士告诉每日经济新闻记者： 对于一些名下已经有公司的企业家或明星，通过公司（或工作室）名义来买房则是近此年来并不鲜见的现象。 今年4月，每日经济新闻就曾报道，上海某知名的高端物业完成摇号后公布的客户名单中，公司客户达到了214组，占所有客户的一半。其中，还出现了陈思成******作室。 ▲上海某高端楼盘客户 随着一个又一个城市的政策跟进，据中国网地产报道，中原地产首席分析师张大伟分析认为：暂停企事业单位买住房的政策，有可能继续向多个城市蔓延。 如果全国楼市调控政策真朝着这个方向发展，哭泣的不只是“炒房客”，还有那些通过“炒房”来改善业绩的上市公司。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又有上市公司赚钱靠卖房！3700㎡房子收入超全年净利

中报季来临，上市公司又开始变着法子增厚业绩，近两天卖房和炒股已“时兴”起来。 今天上市公司高伟达宣布，出售位于北京的3717.88平方米的房地产。就在昨日晚间，宇顺电子发布公告称，公司将出售深圳南山区的4套房产（3200多平米）。两天内两家公司接连出售房产，合计为公司带来逾亿元收益，其中一家此次卖房盈利已远超其全年的净利润。 同样在昨天和今天，宁波热电和中国长城分别公告了出售所持有股票的获利情况。 两天两家企业出售房产 今天下午，杭州住房保障和房产管理局发布通知称，在住房限购区域范围内，暂停向企事业单位及其他机构销售住房（含商品住房和二手房）。这意味着，继西安、长沙之后，杭州也加入了暂停企业事业单位购房的城市行列。 在企业买房政策收紧的同时，却有公司“逆势”卖房。 今天，高伟达公告称，公司拟出售位于北京市朝阳区亮马桥路32号高斓大厦的房产，涉及建筑面积3717.88平方米的房地产，包括办公用途、地下车位。标的资产净值合计为4199万元，含税成交价格为9666万元。 高伟达此前已两度将上述部分房产用于银行抵押借款，当前共计借款余额为 3231.75 万元。 公告显示，如本次房产转让完毕，将增加公司当期营业外收入约5000万元。对于出售房产的目的，高伟达称，“本次出售资产所得款项将用于偿还银行借款、补充公司经营所需资金，降低财务费用，对公司的财务状况和经营成果将产生正面影响。” 无独有偶，昨天也有一家上市公司宣布出售房产。 宇顺电子昨晚发布公告称，为盘活存量资产，促进主营业务发展，公司拟将位于深圳市南山区滨海大道深圳市软件产业基地1栋A座1201、1202、1301、1302号的房产出售，拟售价分别为4357.6万元、4430.61万元、3984.14万元以及4050.85万元，合计约1.68亿元。 值得一提的是，此番卖房为宇顺电子带来高额利润。截至2018年5月31日，宇顺电子拟出售房产的账面净值合计约1亿元，结合拟售价粗略计算，此次出售房产将给宇顺电子带来约6800万元的收益。 对于出售房产的具体目的，宇顺电子表示，“本次出售房产有助于提高公司的资源利 用效率，有利于公司长期发展。” 高伟达房产盈利超全年净利，宇顺电子面临ST风险 通过进一步查阅资料，基金君发现，对于高伟达来说，5000万元的售房收益已远超其全年的净利润。 2015年登陆创业板的高伟达主营业务为，向国内的银行、保险、证券等金融机构提供信息化综合解决方案，包括IT解决方案、IT运维服务和系统集成服务，相当于金融IT外包服务公司。 不过，高伟达今年早已“脱胎换骨”，上市后高伟达的业务只有两大部分：原有的金融信息化和金融科技服务和新增的移动互联网营销业务，此外还频现现金收购新设公司，努力丰富产业链条。高伟达进行了互联网金融的布局，还发起设立人寿保险公司，兼具区块链概念股。 2015年至2017年，该公司分别实现净利润4122.89万元、2310.96万元、3502.05万元，均在5000万元以下。 根据高伟达2018年一季报，随着公司战略逐步调整，收购公司业绩兑现，子公司业绩快速增长，业务模式进一步丰富，当期实现收入2.92亿元，同比增长54.65%；净利润233.58万元，同比增长108.84%。 再来看一下另外一家通过卖房收益增持业绩的公司。 公开资料显示，宇顺电子于2009年在深交所上市，主要从事智能显示模组制造，为智能手机、智能POS、智能穿戴、智能家居、车载电子等制造商提供全方位触控显示一体化解决方案。 财务状况方面，宇顺电子的情况十分不容乐观，近年来呈现持续恶化的态势。年报数据显示，2015至2017年度，公司的营业总收入分别为33.8亿元、13.01亿元和4.01亿元，对应的净利润分别为负10.98亿元、2985.5万元和负1.27亿元。由于去年亏损，如果今年宇顺电子继续亏损将会被“ST”。 此外，宇顺电子扣非后净利润已经连续6年亏损。 宇顺电子在2018年一季报中还表示，预计2018年1至6月净利润为负0.4亿元至负0.25亿元。 基金君注意到，为增强上市公司的盈利能力，宇顺电子曾于去年9月公告，拟收购成都润运文化传播有限公司的重组事项。不过，该重大资产重组最终夭折。 除了卖房，减持股票也让公司增利 事实上，在主营业务盈利能力并未改善的状况下，通过出售房产的业绩加持收益是很多上市公司惯用的法宝。除卖房外，上市公司中也不乏炒股盈利实现业绩增长的个例。 今晚，中国长城就公告称，公司在6月15日至25日间出售东方证券约1452万股，预计扣除成本和税费后取得收益约0.75亿元。而从年初至6月25日收盘，中国长城已累计出售东方证券约3211万股，经初步测算税后净收益约2.04亿元，上述收入将计入2018年当期损益。截止目前，公司尚持有东方证券股票约 0.90 亿股，约占东方证券总股本的 1.29%。 昨日晚间，宁波热电也公告，截至6月22日，公司两全资子公司合计减持长江电力793.12万股，成交额约1.3亿元。此次减持长江电力共计获投资收益约3121.56万元，预计影响公司净利润约2341.17万元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托黑马半年7次暴雷！中江信托又一3亿项目违约！

　　导读 　　中江信托上半年已发生7起兑付事件，短短半年内7次爆雷绝非偶然。 　　1 　　中江信托3亿信托计划违约 　　据经济观察报报道，中江信托2016月6月成立的《中江国际·金海马6号安徽蓝德集团贷款集合资金信托计划》（下称“中江金海马6号”）出现违约，涉及金额3亿元。 　　该信托产品融资方为安徽蓝德集团股份有限公司（下称“蓝德集团”），是安徽天长市政府重点扶持的百亿级明星企业。安徽蓝德集团创建于1965年，注册资本5.8亿元。 　　据悉，该信托计划无法按期还款的原因主要是由于蓝德集团资金链断裂所致。而值得一提的是，早在2016年4月，蓝德集团便已出现资金流动困难，正常经营和还贷都受到了影响。 　　而该信托计划是于出现流动性困难之后所发行。也就是说，该项目本身就存在不小的风险。 　　更值得关注的是，该只信托产品由天长市城市建设投资有限公司（以下简称天长城投）提供连带担保。 　　中江信托已启动了司法保护程序。2018年1月30日，中江信托股向江西省高院申请诉前财产保全，根据江西省高级人民法院民事裁定书（2018）赣财保4号，中江国际信托股份有限公司申请对蓝德集团、天长城投、蓝德集团 17 法定代表人等6家主体的银行存款或相应价值的财产采取保全措施，保全财产金额为 33,437.92万元。目前该案件仍在诉讼中。 　　公开资料显示，中江金海马6号信托计划规模为人民币3亿元，其中第一期24个月规模17215万元；36个月规模6450万元，于2016年6月1日成立；第二期24个月规模2785万元，36个月规模3550万元，于2016年6月7日成立。 　　根据产品成立公告，该信托资金主要用于蓝德集团发放贷款，所得贷款用于蓝德集团的轨道交通项目、补充集团流动资金及归还部分商业银行贷款等。具体为补充生产经营流动资金5000万元；调整债务结构5000万元；年产6万吨轨道交通高速铜合金接触线及10万吨精密镀锡铜丝一期项目建设2亿元。其抵押物为天长市假日大酒店有限公司旗下位于安徽省天长市假日大酒店和天长市天丰房地产开发有限责任公司旗下位于安徽省天长市天丰广场。 　　2 　　城投公司8亿接盘，已是自身难保 　　小债发现，蓝德集团自2016年4月份便已出现资金链问题，获得该信托计划3亿资金支持后并未改善企业经营状况，目前流动性情况加剧恶化。另外公司还涉及法律诉讼123起，大部分为借贷纠纷，并两次被天长市人民法院和滁州市南谯区人民法院列入失信被执行人名单。其欠税记录高达5条，金额合计约500万。 　　天长城投于2016年为蓝德集团在中江信托本金30,000.00万元的信托贷款（即中江金海马6号）提供连带责任保证担保，截至 2017年末公司对蓝德集团的担保余额为8.15亿元，占到天长城投对外担保总额的92%。 　　Wind信息显示，天长城投是安徽省天长市最重要的城市基础设施及社会重大项目建设、国有资产运营管理、公共事业经营以及土地整理开发等业务的国企，负责天长市保障房建设及市政工程建设等工作。天长市土地储备中心持股62.90%，天长市城乡规划建设局持股37.10%。天长城投还发行了企业债16天长专项债01，金额10亿元。鹏元于2018年6月15日给出的最新主体评级为AA。小债查询相关信息时发现，天长城投也曾出现过欠税记录，其于2016年8月欠城镇土地使用税448.82万元。 　　担保公司天长城投陷亏损和流动性吃紧困境，面临着较大的资金压力，已是自身难保。2017年天长城投实现营业收入19.88亿元，较去年下降13.97%。营业利润亏损1.06亿元，2017年收到政府补贴3.24亿元，占公司2017年利润总额的149.86%，也就是说，公司盈利主要靠政府补贴。公司现金流缺口进一步加大，截止2017年底资金缺口20.06亿元，经营活动现金流无法满足公司运营需要，需靠外部融资补充。这也导致新增借款的增加，2017年新增借款8.51亿元。负债方面，截至2017年末，天长城投一年内到期的有息债务规模达到48.65亿元，同比上涨9.87%，占公司负债总额的71.96%。公司有息债务规模较大，面临较大的偿债压力。 　　除了自身流动性吃紧、债务压力大之外，天长城投还为13家公司提供担保，2017年末担保余额为28.01亿元，占当期净资产的39.16%，且担保均未设置反担保措施。 　　天长城投担保企业中，已有包括蓝德集团在内的2家企业爆发资金链危机，对此，天长市政府拟采取处置资产、回购公租房等措施解决债务问题，但截至目前，天长城投所担保企业的债务问题尚未得到解决。 　　3 　　信托黑马半年7次爆雷 　　中江信托2017年财报披露，公司第一大股东为领锐资产管理股份有限公司持股32.74%，大连昱辉科技发展有限公司持股25.11%，江西省财政厅持股20.44%。值得注意的是，中江信托的8名董事会成员中，有6名来自江西省财政厅。 　　今年上半年以来，中江信托已经发生包含金马276号、金鹤140号亿阳集团贷款集合资金信托计划、金鹤189号大连机床产业投资集合资金信托计划、中江金鹤287号等至少4起产品逾期。另外，中江信托还于6月7日公告《中江信托-关于金鹤204号信托计划第二期、第三期信托收益延期支付》，而该产品融资方正是凯迪生态(4.99 停牌,诊股)。不仅如此，据经济观察报消息，“中江信托-金鹤152号上海中技桩业股份有限公司贷款集合资金信托”第一期信托计划也已于2018年6月21日到期，现在也未兑付。 　　如此算来，中江信托上半年已发生7起兑付风险事件，短短半年内7次爆雷，不得不让人再次怀疑其尽调和风控管理能力。 　　中江信托披露的2017年年报显示，中江信托实现营业收入9.45亿元，同比2016年的36.16亿元下滑73.87%。相比营业收入的大幅下跌， 2017年中江信托净利润仅为1.73亿元，与2016年同期相比净利暴跌超9成，创近7年新低。其业绩下滑速度在68家信托公司中位居首位。另因项目频频爆雷，代垫信托产品本息达4.76亿，消耗了公司资金。2016年一跃成为信托黑马的中江信托1年之内便跌落神坛，一夜回到解放前，业绩回落到2015之前的水平。 　　近两年，中江信托由政信业务转型为地方金控集团。江西省财政系统人士介绍，中江信托是江西省政府全力打造的金融控股集团，主要为地方政府提供融资服务。至此，黑马童鞋的定位明晰。 　　中江信托半年7次爆雷绝非偶然，不论是7.6亿萝卜章事件还是其他6次项目管理，爆雷项目融资主体均为早就出现流动性困难的企业，在尽调问题上，不知是中江信托自身尽调粗放还是将尽调外包或依赖其他机构尽调报告，总之，之前的爆雷事件已充分暴露出其尽调和风控上的风险。不过，还有一种可能是，明知山有虎偏向虎山行，对于追求扩张和面临行业竞争加剧局面的中小信托来说，也有操之过急的可能性。 　　小债还要提醒一句，市面上各种理财产品五花八门，不少理财产品看起来都很有实力，不过需要奉劝投资者的是，不要盲目推崇国企背景、城投担保、明星代言等“贴金”形式，一旦项目出现风险，这些所谓的“大靠山”、“公众人物”跑得比谁都快，早已赚得盆满钵满的“代言者”损失的只是颜面而已，等风头一过，慢慢就会被人们忘记。而投资者被套的，却是实实在在的血汗钱！ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

刘鹤：推动更加开放、包容、普惠、平衡、互利共赢的经济全球化

双方承诺共同维护以世贸组织为核心、以规则为基础的多边贸易体制，推动更加开放、包容、普惠、平衡、互利共赢的经济全球化，与时俱进改革多边贸易体制，完善全球经济治理体系。 各位记者朋友： 大家中午好！ 今天上午，我与卡泰宁副主席共同主持了第七次中欧经贸高层对话，双方进行了深入、务实、高效和富有成果的讨论，对话取得圆满成功。双方围绕“支持和推动全球化，深化和扩大中欧合作”主题，重点讨论了诸多双方关注的议题，达成了一系列丰硕成果和共识，为第20次中欧领导人会晤经贸部分做了充分准备。 此次对话背景十分独特，是在单边主义和贸易保护主义抬头、大国经贸关系出现紧张的情况下举行的。双方共同认为，必须坚决反对单边主义和贸易保护主义，防止这种行为可能对世界经济产生的冲击和衰退性影响。双方承诺共同维护以世贸组织为核心、以规则为基础的多边贸易体制，推动更加开放、包容、普惠、平衡、互利共赢的经济全球化，与时俱进改革多边贸易体制，完善全球经济治理体系。中方认为，这与中国改革开放的路线图、时间表高度一致。 双方充分肯定中欧投资协定谈判取得的积极进展，争取在第20次中欧领导人会晤期间交换清单出价。双方同意尽早召开第17轮中欧地理标志协定谈判，就结束谈判的时间表达成共识，并将在第20次中欧领导人会晤期间宣布。 双方就中方加入《政府采购协定》进行了交流，同意共同努力，加快中方加入《政府采购协定》进程。双方同意推动实现农产品市场准入、有机产品认证互认对等。欧方同意加快推进相关立法进程，并就给予中方认证机构相关认证资格制定时间表。 双方同意继续推进“一带一路”合作倡议与欧洲发展战略对接，推动中欧互联互通平台建设、中欧共同投资基金建设取得积极进展，同意进一步加强数字经济、电子商务、循环经济、防止白色污染等领域的务实合作。双方达成共识，将在第20次中欧领导人会晤期间签署有关气候变化和共同投资基金的文件。双方致力于办好中欧旅游年系列活动。 双方决定加强金融合作。双方同意关注并推动解决各自企业面临的市场准入问题，继续致力于投资贸易自由化便利化，为双方企业创造宽松、便利的营商环境。中方希望欧方采取务实措施，在放宽对华出口管制方面迈出实质性步伐。 双方就欧盟发布的中国市场环境报告坦诚交换了看法。双方就产能过剩问题深入交换了意见。中方认为，产能过剩产生的根本原因在于国际金融危机引起的全球总需求收缩，中国主动扩大内需，稳定世界经济增长。产能过剩是一个全球性问题，中方愿与相关国家共同努力，找到合理的解决方案。 我们生活在一个大变革的时代，也是格外需要思想和智慧的时代，更是需要实干和作为的时代。人类社会面临诸多共同挑战，尤其是气候变化、环境恶化、人口老龄化、网络安全、恐怖主义以及技术变革双刃剑影响等带来的多种挑战，这些都不是单个国家能够独自解决的。不同政治制度之间、不同文化的国家之间应该相互包容、相互理解、相互尊重，遵守契约精神，携起手来应对已知和未知的各种挑战，共同推动构建人类命运共同体，保护世界持久和平。中方高度欣赏卡泰宁副主席和欧方同事的专业主义和伙伴精神，由衷希望中国和欧盟成为包容互鉴、互利共赢的合作典范。 谢谢大家！

11家外资私募巨头在华获牌照

　　自2017年开始，外资私募开始大举进军中国市场，仅一年时间就有多达9家外资私募相继登记备案。截至目前，已有富达、瑞银资管、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德和安中投资11家外资机构先后在中国基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人。 　　值得注意的是，除安中投资外，其余10家外资机构均已发行并备案产品。最新备案的一只外资私募产品是贝莱德中国A股机遇私募基金1期，该产品由贝莱德在中国设立的外商独资企业贝莱德投资管理有限公司设立。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

资管新规下的转型

资管新规正式落地已将近2个月，其效力正在显现。券商资管产品发行规模同比环比均锐减。其中，6月份以来新增备案资管产品仅有27只，较上月下滑了72.45%，创下了今年以来的最低发行水平。另外，银行理财产品方面，从6月2日到22日的三周银行合计发行理财产品4502款 , 不及5月总发行量的一半。不过，从总体来看，资管市场开始走向规范化，银行和券商也开始进行整改转型，产品端的“推陈出新”也在低调进行。（包芳鸣） 对于券商资管来说，一方面积极寻求转型，另一方面在积极进行整改。 距离资管新规的正式执行将近两个月，被称为“史上最严资管新规”的威力正在显现，且效果显著。根据Wind数据统计，仅两个月，券商资管产品的发行数量和规模都呈显著下降趋势。 “新规之下，券商都在发力主动管理，包括权益、固收、ABS，但实际上，这些业务目前发展空间也有限。”一家中型券商资管人士表示。不过，21世纪经济报道记者获悉，净值型固收产品或正成为券商资管产品主流，部分机构都在积极抓住这一风口。 “净值型产品是趋势，现在很多机构都在做。而且这块的体量非常大，目前最大的需求还是在大行，但是中小银行、城商行也逐渐反应过来，现在银行经常派人参加一些有关净值化的研讨会。”上海一家上市券商资管人士向21世纪经济报道记者表示。 对于券商资管来说，一方面积极寻求转型，另一方面在积极进行整改。21世纪经济报道记者获悉，近期各地证监局就对辖区内的机构下发通知，要求按照新规进行整改并上报整改计划。 6月仅27只备案产品 4月27日，最严资管新规《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布实施。尽管至今仅两个月，但资管新规的威力正在持续显现。 中国基金业协会披露的券商资管产品备案信息数据显示，6月份以来新增备案资管产品仅有27只，较上月下滑了72.45%，创下了今年以来的最低发行水平。今年前5个月产品备案的数量分别为94只、67只、136只、125只和98只。 6月份27只产品的备案时间均是在6月15日之前。其中，申万宏源备案资管产品数量最多，达到了7只产品；其次是兴证资管，当月产品备案数量5只。其他备案产品的券商包括华泰资管、海通资管、广发资管等。不过，每家券商备案产品的数量并不多。 业内人士指出，资管产品备案数量的减少与资管新规有关。 “现在基金业协会备案要求很严格，资管新规还有细则要完善，所以在备案过程中会出现很多问题。据我了解，有的产品已经募集结束了但是还没有备案。目前可以说是窗口期，所以大家也比较谨慎。”一家大型券商资管人士表示。 在资管新规下银行委外资金也变得十分谨慎。“银行委外也是券商资管重要的资金来源。但在资管新规下，银行委外受到影响。而且现在细则不完善，所以委外资金很谨慎，他们会选择先观望，等形势明朗后再投。”一家中型券商资管人士告诉21世纪经济报道记者，“现在募集资金并不容易，业务难做。” 发力净值型固收产品 在资管新规所重塑的大变局之下，各家券商都在寻求转型之道，主动管理亦成为各家券商的共同发力点。权益、固收、ABS业务基本成为券商业务重点共识。“现在我们的重点就是公募业务，但是市场不好，公募也不好发。”一家已获批公募资格的券商人士向21世纪经济报道记者表示。 实际上，在目前市场下，券商可以发力的业务空间十分有限。一位券商资管人士就向21世纪经济报道记者坦言，“现在权益不好做，固收市场存在债市违约风险，ABS业务并不能贡献太多利润。” 不过，在当前市场下，净值型固收产品或成为主流。6月份备案较多的产品多属于净值型固收产品。21世纪经济报道记者了解到，目前不少券商都在该类型产品上发力。 “不符合新规要求的银行理财产品到期要退出，但其实这部分资金还是有需求的。银行自身没有可续的产品，这个时候他们就会与券商资管产品合作，近期我们与银行合作了很多净值型的固收产品。”一家上市券商的资管人士告诉记者。 净值型的固定收益产品符合监管要求，采用的是净值型，而不是此前的摊余成本法，一般采取定期开放。“这种类型的产品银行理财体系有庞大的资金端。”上述资管人士表示。 “目前银行自身还没有能力做好净值化管理，更多的是会通过与券商资管合作，我们作为管理人，他们来代销产品。之前到期的银行理财产品现在也会引导到这种类型的产品上，因为这样资金还是会留在银行体系。”前述上市券商资管人士表示。 “这种情况会至少持续到年底。我觉得从中短期来说银行的需求很大，也是券商资管一块非常重要的业务。但是从长期来看，如果银行自身具备了开发这种产品的能力，券商资管受到的冲击会很大。”该资管人士向21世纪经济报道记者表示，目前净值化固收产品已经成为趋势，现在各家机构都在抓这个风口。 整改进行时 21世纪经济报道记者获悉，近期各地证监局向辖区内的机构都下发了相关通知，要求每家机构上报针对资管新规的整改计划和工作方案。“这也是临时要求上报的。”一家中型券商人士告诉21世纪经济报道记者。 通知指出，各机构应严格落实《资管指导意见》要求，及时上报整改方案，持续落实整改方案，定期上报整改情况。做好资产管理业务风险监测和处理。 通知表示，各证券期货经营机构应对照《资管指导意见》制定整改计划，于6月底前上报。证券期货经营机构应承诺严格遵守整改计划，有序压缩递减不符合《资管指导意见》要求的存量产品规模，确保过渡期结束时存量产品应全部符合《资管指导意见》要求。 此外，各类证券期货经营机构应严格落实相关要求，按时报送整改计划、整改报告和整改台帐。证监局将对辖区各证券期货经营机构报送的整改计划进行审查。 21世纪经济报道记者了解到，各家券商也都在按照通知积极进行整改。“我们有收到整改计划通知，目前也正在按照要求进行整改。”一家大型上市券商资管人士表示，“按照资管新规，各业务条线一直在进行整改。也按照适当性管理办法对内部材料进行整改。”6月25日，上海一家中型券商资管人士告诉21世纪经济报道记者。“我们在4月27日新规正式下发之后，所有的工作就都按照新规进行，所有的合同方案都进行了修改。”另一家券商资管人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

小米估值套路？“提价后再打折”？

6月22日，小米创始人、雷军等高管在小米招股书上正式签字，小米也将成为港交所首家同股不同权公司。经投行人士测算，根据小米17至22港元/股的招股价，其上市后市值区间为540亿至700亿美元，IPO指导价格区间对应的该公司估值为2019年预测市盈率22.7倍至29.9倍。 这个估值区间与此前700亿-1000亿美元的市场预期相比缩水不少，也远低于高盛、摩根士丹利、摩根大通银行、中信里昂证券、瑞信等机构给出800亿至940亿美元的估值。 据称是雷军选择主动调低定价，是为了给小米上市后留足上涨空间，也让投资者都有钱赚。不过，6月21雷军说：“很多人问我到底是给小米腾讯的估值还是苹果的估值，我说我要腾讯乘苹果的估值，因为小米是全能型的。” 显而易见，在小米估值一事上，雷军口头上很高调、或心不甘，但行动上还是偏向务实、向现实妥协。因为，提出“站在风口上, 猪都能飞起来”名言的雷军，自己心里其实很明白，要是风停下来，猪还是会掉下来的。在这个角度来说，不管小米真实估值怎样，在备受争议的情况下，把IPO对应的估值调低是明智之举，以免小米估值成为香港资本市场上空摔下来的“猪”。 小米估值到底“贵不贵”、究竟市值多少，市场上最核心的分歧还是在于小米究竟是硬件制造商还是互联网公司。虽然招股书中自称是创新驱动的互联网公司，雷军也说是“全球罕见的，同时能做电商、硬件、互联网的全能型公司。”不过，我们还是要区别什么是公司“现实”，什么是“理想”。 从小米公司披露的营收数据我们可以看到，智能手机仍然占据了小米收入的绝大部分，份额为70.3%，再加上小米近期发展势头很猛的生态链生活消费产品，如今小米的手机和其他硬件业务加起来，占了总收入的90.8%。真所谓，理想很丰满，现实很骨感，就目前而言，小米还是偏向于一家硬件收入为主的公司。即便最终有一天真正转型成为一家以互联网服务收入为主的公司，估值可以伴随这个过程升高，互联网公司“理想”确实存在折现值问题，但今天折现率显然不能太高，1000亿美元当然是折现值太高了。 小米的硬件竞争前景存在较大不确定性。国家统计局最新的数据，2018年4月中国智能手机产量同比增长5%，1-4月份产量同比增长4.7%。而咨询公司Couterpoint的数据，2018年第一季度中国智能手机出货量同比下滑8%，环比下滑21%。不得不承认，当前国内智能手机市场已经趋近饱和，竞争越来越激烈，小米依然还在与华为、苹果缠斗战当中，而且还没有占据绝对竞争优势，因此硬件收入难以为公司的高估值提供坚实保障。因此，硬件作为小米进入消费者生活，开展一系列互联网服务的入口，未来会因市场而受限。 更为关键的是，在过度依赖硬件收入的前提下，小米将希望寄托在了物联网和互联网服务上，为投资者描绘了一片宏伟蓝图，然而就当前来看，小米生态链产品热卖的原因可能真的不在于物联网与生态的完善性，性价比依然是主要选择原因，小米依靠价格优势的确为自己赢得了市场份额，但当全行业生产率提高时，价格战略可能会难以为继。 而且，小米所处的生态链行业，竞争也不亚于智能手机。如今米家的智能音箱负责操控小米生态的大部分产品，而天猫精灵和百度小度也都在大踏步进入这个领域。小米生态的技术基础是人机交互和人工智能。然而小米在这两个领域却都没有占据领袖地位，百度和科大讯飞才是人机交互语音识别的龙头，小米在技术基础仍然受制于人。 哪怕你说上天去，一家公司的估值核心或者是基础还是在于公司业务。在小米硬件方面，2017年收入为1040亿元，依据雷军所说的净利润不超过5%，我们设定净利率为3.1%，参考苹果的PE，小米硬件业务估值为100亿美元左右，再看互联网服务，2017年互联网服务收入约99亿元，我们按利率21%来计算，再参考腾讯和百度的PE，得出互联网服务的价值约为100亿美元左右，两者相加，也就是说，单从业务板块来看，小米的估值大约只有200亿美元。 小米最开始估值的时候，对标的是亚马逊，但是相比较于亚马逊，小米有巨大差距，不是一个层次。亚马逊公司是真正的创新综合体，在连续性创新背景下、发展出 “赢家通吃”局面，即使公司近二十年没有盈利，但依然有大批投资者相信贝佐斯。亚马逊有着强大的网络效应，正如贝佐斯所说，全世界有超过1亿人是亚马逊的主要订阅者，在全球范围内销售了50多亿个产品，而小米的真实米粉数量有待提升；亚马逊同样具有着全球规模，2017年亚马逊全球员工突破54万人，其公司已经成为全球商品品种最多额网上零售商。亚马逊更重要的是技术领先一步，亚马逊拥有着世界领先的云计算平台AWS，它被视为云计算的一个领袖产品，通过该平台，用户可以访问和使用亚马逊的基础设施，众多用户和企业计划接入云时都会考虑AWS。还有亚马逊的其它领域成果，小米和亚马逊没有可比性。 基于此，雷军说“总不至于不值500亿”吧，恐怕也有点像是一个提高价格后得再打折价格。小米的“现在”可能难以支撑它的高估值，营收过于依赖硬件，然而硬件市场饱和，收入增长存在瓶颈，而对于互联网服务盈利模式尚不清晰，收入较低，竞争残酷，再加上公司在互联网领域缺乏核心技术，服务基础受制于人。小米的“未来”尚不明朗，缺乏对标的亚马逊所具有的三大优势，可以说，它还有很长的路要走。 小米究竟贵不贵、市值是否虚高，时间会给出我们答案，我们拭目以待。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股权质押爆仓 昔日私募明星连败

　　[摘要] 在债务高企、资金紧张的背景下，在基金产品与上市公司之间存在联动关系的部分，最先暴露出风险。 　　6月13日，中信证券将昔日私募基金明星罗伟广质押的金刚玻璃股票强制清仓。一个月前，山东省临沂市兰山法院对东晶电子的公司银行账户采取了冻结资金的强制措施，原因是实际控制人、昔日私募明星苏思通陷入了与刘润东的民间借贷纠纷一案。 　　6月19–22日，上证指数破位，股价急速下跌重挫市场，其中，股票型公募基金、私募基金的净值首当其冲。随着股价下跌，上市公司超万亿的股权质押最受冲击。 　　在债务高企、资金紧张的背景下，在基金产品与上市公司之间存在联动关系的部分，最先暴露出风险。 　　明星溃败 　　据Wind数据，2018年1–6月22日，在披露投资经理名字的阳光私募基金中，按其净值表现，业绩排名第一的是胡鲁滨，其获得的总回报为155.79%；但斌以15.56%的回报率，排名第328；易向军的业绩为7.46%，排名第995；辛宇名下最好的产品业绩为-1.19%，排名第5507；罗伟广名下最好的产品业绩为-0.09%，排名第4651；苏思通名下最好的产品业绩为1.06%，排名第3403。 　　这几位都是私募基金行业被报道较多的基金经理。 　　其中，辛宇和罗伟广被视为2015年的私募明星。 　　据Wind数据，2015年业绩回报排名第一的投资经理是辛宇，年度总回报为251.5%，罗伟广则以241%的年度总回报排名第2。相比起来，易向军则以69.97%的年度总回报排名第283，但斌当年的业绩为23.28%，排名1349，王亚伟当年的业绩则为24.29%，排名第1303。 　　但到了2018年2月，辛宇旗下的神州牧11号基金净值暴跌至0.6879，低于止损线0.7，向投资人宣布清盘。 　　而罗伟广旗下的29只产品，截至2018年6月22日也是全线亏损，今年以来回报率最低的亏损75%，其他大部分也都亏损30%之上。 　　苏思通则号称是2016年的私募明星。实际上，根据Wind数据统计，2016年当年，在披露投资经理名字的阳光私募基金净值排名中，第一位的是刘兵，获得了192.4%的年度总回报，苏思通实际上以184.41%的年度总回报位列第三名。相比起来，当年罗伟广以74.41%的年度总回报，排名第28；但斌获得了26.8%的年度总回报，排名第160；王亚伟排名最高的产品获得了12.59%的年度总回报，排名第497；易向军排名最高的产品的业绩是-13%，排名第4770；辛宇名下表现最好的产品业绩为16%，排名第374。 　　易向军成名则更早，在私募界被称之为军哥。据Wind数据，2014年的阳光私募冠军是李建鸿，其年度总回报为244.96%；易向军以73.95%的年度总回报，排名第74；王亚伟当年赚了50.28%，排名第224；罗伟广则以49%的年度总回报排名第249；但斌当年取得了38.17%的年度总回报，排名第416；辛宇的年度总回报为20.29%，排名第902。 　　但到了2017年，易向军名下表现最好的产品业绩却仅为0.47%，排名4947。当年，但斌以87.63%的总回报排名第73；成泉资本的王雯珺和胡继光则以87.59%的总回报，紧随其后排名第74；王亚伟以年度18%的总回报，排名2278；罗伟广管理得最好的一只产品获得了29%的年度总回报，排名第1085；辛宇名下表现最好的产品业绩为-6%，排名6136。 　　易向军2017年被证监会处罚，原因是操纵宁波富邦股价。2018年1月7日，易向军旗下8号、11号、9号产品被提前清盘。 　　公募基金同样损失惨重。 　　根据Wind数据，在6月1–23日的三周，仅有159只股票型公募基金产品没有亏损，其余的1098只产品都是亏钱，其区间回报率为负。而在6月15–23日上证指数下跌的一周中，仅有139只股票型公募基金产品没有亏损，其余的1118只产品全部亏钱。 　　其中，亏得最惨的是信诚中证TMT产业B，在6月15日–23日的一周内，区间回报率为-37.5%，而自6月1日以来的区间回报率则为-46%。 　　信诚中证信息安全B的单位净值，在6月1日时为0.516，到了6月15日下降到0.44，到了6月22日则进一步下降到0.303；鹏华中证传媒B的单位净值，也是从0.443下降到0.364，再下降到0.273。 　　剔除这些B类分级基金，诺安进取自6月1日以来，也是回撤了18%左右，其单位净值，也是从0.879下降到0.817，再继续下降到0.731。 　　金刚玻璃变故 　　金刚玻璃是由民族证券在2010年保荐上市的公司，其历史可追溯至1994年在汕头经济特区成立的金刚玻璃幕墙有限公司，主要生产防火玻璃、防爆玻璃，用于大型公共建筑设施，包括北京鸟巢国家体育场、首都机场三号航站楼、香港地铁站等。此外，公司还生产光伏建筑组件。 　　2010年上市前后，公司控股股东为汕头市金刚玻璃实业有限公司，而后者的实际控制人为庄大建，其他股东包括天堂硅谷集团、海富通创投、龙铂投资等PE投资机构。 　　2010年6月，金刚玻璃发行股票上市，发行市盈率46倍，募集资金净额4.56亿元，上市之后股价继续被炒高，在2011年3月前后已经比上市首日价格翻了一倍。而根据市场平均情况，通常PE机构在上市之前买入这些企业的价格在20倍市盈率之下。 　　到了2013年底，之前的硅谷天堂等PE投资机构已经几乎全部从公司十大股东名录中消失，只剩下龙铂投资。 　　有趣的是，2015年，公司实际控制人汕头市金刚玻璃实业有限公司开始做出动作。首先是名称变更，2015年1月5日，公司名称变更为拉萨市金刚玻璃实业有限公司，随后，地址也变更，公司地址从汕头市金平区变更为拉萨市新区柳梧大厦1419室。 　　根据西部大开发政策，企业所得税基本税率为15%，另外除了采矿业和矿业权交易行为外，企业所得税应缴纳给地方的部分可以直接减免，因此，西藏的企业实际税负仅为9%左右，而在其他地方企业所得税为25%左右。 　　大股东卖掉股票赚的钱，同样可以用这种办法避税。实际上，金刚玻璃的股价在2014年3月仅为7.55元左右，到了10月份就涨到13元之上了，几乎翻倍。2015年1月，公司股价为10元左右，股灾之前的5月份，公司股价为25元左右。令人错愕的是，在哀鸿一片的股灾之后，2015年12月份，公司股价却反而能创出历史最高，达到44.95元，甚至比股灾前还翻了近一倍。 　　谜底在2015年年报的十大股东名录中揭露出来。拉萨市金刚玻璃实业有限公司占有公司的股权比例，从5月份的21.96%减少到12.11%，而罗伟广则突然出现，在公司持股比例达到9.86%，成为公司第二大股东，而此前的第二大股东龙铂投资持有的股权比例依然为6.79%左右。 　　很快，2016年1月22日，罗伟广成为公司大股东、实际控制人，其持股比例上升到11.244%，而拉萨市金刚玻璃实业的持股比例则下降到10.72%。 　　2010年上市前后，公司主营业务收入达到2.9亿元左右，此后每年都能多少有些增长，但到了2015年，公司营业总收入却突然出现了负增长，从2014年的4.33亿元，下降到2015年的3.49亿元，但好在很快恢复，到了2017年已经恢复到6亿元左右。 　　而公司净利润同比增速，从2010–2013年也是连续4年负增长，2014年实现正增长后，2015年再次进入负增长，2016–2017年恢复为正增长。 　　罗伟广2016年1月从金刚实业手中接盘，成为公司大股东、实际控制人，当时其手中总计掌握的公司股票数量为2429万股，而很快，罗伟广就把这笔股票质押了出去，2016年1月15日，罗伟广向齐鲁证券质押公司股票2128.7万股，当天金刚玻璃的收盘价为23元左右。 　　不巧的是，从罗伟广入主金刚玻璃并质押股票开始，公司股价却再也没能实现此前的辉煌，仿佛是强弩之末，股价一路下跌。截至6月22日，已经从-44.96元的最高点下跌到6.79元。 　　股票质押，实际上是债务问题，上市公司股东们以股票为抵押去借债。 　　按照市场一般的规则，股权质押的时候，金融机构根据股票的价格、数量，计算出被质押股票的价值，收下这笔股票后，按照此价值的40%-50%的金额向上市公司股东出借资金。证券公司赚取这笔钱8%左右的利息，上市公司股东则得到资金后，去用在自身用途。但是，如果股价不断下跌，跌到了质押时候价格的40%，意味着抵押物价值补足，证券公司就会要求欠钱者上市公司股东送来更多的股票质押，或者提前还钱。 　　而如果这两者都做不到，证券公司就会强制清仓手中被质押的股票，以收回本金。如果涉及其他纠纷或无法清仓，也会选择到法院起诉。 　　6月21日，金刚玻璃发布公告称，披露罗伟广又有一笔新的股权被深圳市福田法院司法冻结。截至当日，罗伟广持有公司股份总数为2257万股，占公司总股本的10.447%，其中处于质押状态的为2129万股，占罗伟广持股总数的94.34%，另外，法院已经把罗伟广手中100%的股票都已经进行了司法冻结。 　　东晶电子实控人生变 　　东晶电子此前为浙江金华市东晶电子有限公司，2004年整体变更为股份有限公司，当时的发起人为李庆跃等12名自然人，公司实际控制人为李庆跃。 　　公司主营产品是一种名为石英晶体谐振器的电子元器件，此前产品90%以上出口到新加坡、日本等地，并通过松下、索尼、佳能等公司的供应商资质认证。 　　2007年东晶电子上市时，其营业总收入为2亿元左右，此后多年并没能有太大成长，2010年营业总收入达到3亿元，2013年下降到2.44亿元，2015年又恢复到3.38亿元。2016年变更实际控制人之后，东晶电子的营业总收入又开始下滑，2017年已经下降到2.3亿元。 　　公司净利润则常年维持在2000万元左右的水平，但是在2014年进入亏损，2014–2015年分别亏损1.6亿元、3亿元，2016年勉强扭亏，2016–2017年分别实现净利润740万元、149万元。 　　根据公司公告，2016年11月29日，公司实际控制人发生了变更，李庆跃以及其他3名自然人股东，将总计1223万股的股份，以每股20元的价格，转让给了蓝海投控，同时将他们合计持有的公司剩余3670万股股份的表决权，不可撤销地委托给蓝海投控，蓝海投控成为公司新的控股股东，蓝海投控的苏思通成为公司实际控制人。 　　随后，公司原董事长李庆跃以及其他高管提交了辞职报告。 　　经过2016年底到2017年初的股权及高管变更之后，苏思通以蓝海投控持有公司1223万股股份。 　　与罗伟广一样，苏思通拿到股份之后也很快办理了股权质押。2016年12月23日，蓝海投控将其持有的公司1200万股股份，质押给了上海某投资公司，当天公司股票收盘价为16.48元。 　　而在那之后，公司股价短暂冲高就开始不断下跌。截至6月22日，公司股价已经腰斩，下跌到8.69元。如果按照市场普遍的50%左右的质押率，苏思通将不得不补充质押或者还清欠款。 　　实际上，苏思通同样是两样都做不到。今年4月20日，东晶电子发布公告，宣布实际控制人将再次变更，这距离上次变更才过了1年左右。 　　根据公告，实际控制人苏思通，以协议转让的方式，将手中持有的蓝海投控全部财产份额，以及思通卓志投资管理有限公司股权，全部转让给上海的两家投资公司，这使得东晶电子的实际控制人从苏思通变更为钱建蓉。 　　但事情还没有结束。5月，山东省临沂市兰山法院对东晶电子的公司银行账户采取了冻结资金的强制措施，原因是苏思通陷入了与刘润东的民间借贷纠纷一案。 　　债务风险可控 　　近日，随着A股连续下跌，据媒体报道，监管部门也已经开始进行股权质押风险排查工作，部分地区的证券公司收到监管要求，对违约和被动展期的客户情况进行专项申报。 　　据Wind数据，截至6月22日，整个A股3528家上市公司，合计有3349只股票的大股东存在股权质押，也就是说，几乎所有的上市公司股东都正在拿股票为抵押去借债。其中，有128家公司，其总股本50%之上股票都拿去质押了，有9家公司超过70%。 　　另据Wind数据，截至6月19日，整个A股市场处于质押状态的股票的总市值约为2.959万亿元，而整个A股总市值为55万亿元左右。 　　中国去杠杆以及美联储进入加息周期，均导致融资成本上升，这无疑会导致基础最弱的公司出现更多违约。Stratton Street合伙人兼首席投资人安迪·西曼对时代周报记者说。他在伦敦管理着多只债券基金，包括世界上首只向国际投资者开放的人民币债券基金。 　　这是健康的状况，因为能够留下来的都是全方位表现较强的公司。安迪·西曼对时代周报记者说道。 　　在2018 年 3 月结束的财政年度里，美国前 12 个月的高收益违约率达到了 3.9%。相对而言，中国的违约率没有那样突出。美国的债务水平远远高于中国，然而西方媒体常常忘记提及这一事实。安迪·西曼告诉时代周报记者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

最高检:从严惩治操纵市场的“金融大鳄”、金融从业人员内幕交易

6月25日，最高人民检察院召开新闻发布会，通报检察机关服务保障“三大攻坚战”的工作情况。同时正式发布《关于充分发挥检察职能为打好“三大攻坚战”提供司法保障的意见》(下称《意见》)。 《意见》指出，要排除阻力和干扰，依法严厉惩处擅自设立金融机构、非法吸收公众存款、集资诈骗、网络传销、高利转贷以及“校园贷”“套路贷”和以故意伤害、非法拘禁、侮辱等非法手段催收民间贷款等严重危害金融安全、破坏社会稳定的犯罪行为;从严惩治金融从业人员搞权钱交易、利益输送、内外勾连的“内鬼”以及进行内幕交易、操纵市场的“金融大鳄”，筑牢金融安全司法防线。 最高人民检察院检察委员会委员、法律政策研究室主任万春在发布会上表示，要加大金融案件办案力度，严肃查办互联网金融、证券期货、银行保险等重点领域、重点环节的金融犯罪案件，加强对新型疑难案件、跨区域涉众型案件的研究和指导，及时制定司法解释和规范性文件。 此外，对于在防范金融风险方面检察机关有何部署举措，万春表示，近年来检察机关把打击金融犯罪、防范化解金融风险作为检察工作服务党和国家工作大局的重要内容，采取的措施主要有：一是坚持以办案为中心，加大金融案件办案力度，严肃查办互联网金融、证券期货、银行保险等重点领域、重点环节的金融犯罪案件，加强对新型疑难案件、跨区域涉众型案件的研究和指导，及时制定司法解释和规范性文件。 二是加快推进专业化建设，通过设立专门机构、专门办案组织集中办理涉金融刑事、民事、行政案件，北京、上海三级检察机关都设立了金融办案部门，加大金融检察专门人才培训力度，切实提高办案专业化水平。 三是加强与金融监管部门和公安机关的办案协作，建立健全重大案件提前介入侦查、引导取证的制度机制，积极寻求金融监管部门对检察办案工作的专业支持，建立经常性联络机制，共同应对防控金融风险所面临的新情况新问题。 四是加强对金融案件典型案例的研究分析，有针对性地运用典型案例，指导各地正确适用法律，向金融监管部门提出防控金融风险的检察建议，教育引导群众正确认识和有效防范投资风险。 他介绍，在办案工作中需要坚持的法律原则和底线包括：一是坚持罪刑法定的基本原则，严格依法办理金融犯罪案件，正确区分罪与非罪、此罪与彼罪的界限。 二是坚持实质判断的基本方法，深入分析各类新型金融活动的本质特征，正确区分金融创新与金融犯罪，在惩治犯罪的同时依法保护创新发展。 三是坚持宽严相济的刑事政策，对涉案人员注意区别对待、分类处理，综合运用刑事追诉和非刑事手段处置和化解风险，合理把握打击范围，做到打击少数、教育挽救大多数。 四是坚持司法办案政治效果、法律效果、社会效果有机统一，特别是要把维护人民群众的合法权益贯穿检察办案工作始终，同步做好释法说理、风险防控、追赃挽损等工作，最大限度维护人民群众的合法权益。

海外融资潮：中资企业的蜜糖还是砒霜

冉学东 彭博社的统计显示，以人民币计价的离岸债券今年发债总量约为540亿元，高于去年全年销售额17%。今年前半年海外发债如此迅猛，主要原因是境内不论是信贷还是发债都进入紧缩，直接原因是以去杠杆和打破刚性兑付为主的“资管新规”严格实施。 资管新规规范的是银行的表外资产，而表外资产正是最近几年金融业膨胀，金融空转的主要根源，这些资产往往存在刚性兑付、资产错配、杠杆过高等等问题，积蓄了一定的金融风险，管理层决心要解决这些问题。 但是今年年初以来，由于采取以上政策，融资开始趋紧，尤其是信用债市场违约的债券个数和融资量都超出往年，许多投资机构为此付出了代价，在市场上投资开始谨慎。 截止五月末，今年国内仅信用债市场便有20支信用债违约，违约金额高达166亿元。此外，有13家AA级或以下的债券在第二季度取消了发行计划，创近两年新高。 债券市场的投资发生了两极分化，高信用评价的公司债券利率更低，流动性好；而AA以下评级的债券则收益率攀升，受到投资者抛售，许多公司的债券发行融资就遇到了困难 国内融资受到限制，但是国外的融资却没有政策障碍，目前的政策只是发改委备案，有些公司甚至都不用去备案，日前发改委拟对境外违规发债的企业启动“三次警示”程序。 在海外的融资潮中，占比例最大的应该是房地产企业。Wind金融数据显示，截至2018年5月22日，2018年以来内地房企已公告计划发行的海外债券达61只，发行总额超过240亿美元，比去年同期大幅度上升105%左右。由这个数据可以看出，房地产境外发债几乎占了中国企业境外发债的一半。 对于房地产行业此轮的调控持续收紧，在金融上更是严加堵截。房地产企业开发贷款除了一些一线的房地产公司外，大多数房地产公司不仅仅不能从债券市场融资，也不能通过ipo上市、增发和配股等都受到限制，银行融资就更加谈不上了。央行日前在公开发布的报告中指出，个别房地产公司债务比例过高，经营困难。 企业融资应该是市场行为，但是宏观形势已经发生变化，去杠杆已经是中国经济未来目前的既定政策，此前投资基金，杠杆过高的企业必须付出代价，去境外发债融资就一定能解决问题吗？在笔者看来可能对某些企业来说，可能危险更大。 从目前看美元发债融资利率还是要低于人民币债券的利率，但是这种状况能持续多久要很难确定，今年美联储加息三次板上钉钉，并且这还是美联储加息刚刚开始，按照历史经验，美联储的加息还将越来越快，这样境外融资的利率优势就没有了。 中国的利率政策去年开始还是跟随美联储加息的，但是最近几次已经幅度逐渐降低，最近一次就没有跟随。6月24，央行宣布从7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等12家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目。同时，下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款。加起来总共释放了7000亿的资金，力度超前。1月央行降准时释放流动性约4500亿元；4月央行宣布降准时净释放资金近4000亿元以这一次相比前两次几乎翻倍。 汇率市场马上做出反应，6月25日一开盘，在岸人民币和离岸人民币再次双双大跌。其中，离岸人民币兑美元跌幅扩大至0.5%，较上一交易日收盘价跌近400点，早盘连破6.53、6.54关口，连续八天下跌，为2016年以来最长连跌纪录。 应该说央行在启动降准的时候不会没想到降准对汇率的冲击，最近几年央行顶住社会舆论的压力，降准相对较慢，原因就是怕冲击汇率。目前在复杂的国际国内形势下，策略也许已经做出调整。笔者要说的是，如果人民币汇率今后持续下跌，则赴境外融资企业将承受比较大的汇兑风险。这样就会导致境外发债的毕业不仅仅面临利率风险，更为严重的还有汇率风险，企业必须做好偿债准备和风险管理，防患于未然。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘车贷行业乱象：埋暗坑、“假”担保、银行甩锅

一辆在宁波买的车，银行贷款却在台州。突然冒出来的担保公司在未通知车主的情况下直接将车从安徽蚌埠拖到了浙江台州……这其中处处透露着时下车贷的乱象。 伴随着汽车消费近年的高速发展，商业银行纷纷杀入汽车金融抢占市场。通过贷款来购车已经不鲜见，但是不少购车客户却有着被坑的遭遇。 据《中国经营报》记者了解，在汽车金融粗放发展时期，商业银行往往借助第三方担保拓展市场。担保公司在市场前端冲锋陷阵“打市场”，而银行则在后端专注于资金的风控。 表面上，商业银行和担保公司实现了共赢，但是，担保公司同样“鱼龙混杂”，一些巧立名目收费侵害消费者的行为屡禁不绝。由于投诉数量的暴增，一家国有大行明确表示已经在清理汽车金融外部担保合作机构。不到一年时间，清理的数量已经过半。 车贷“埋坑” 家住上海的汪丽（化名）最近为了车贷的事烦透了心。原本打算一次性把车贷还清，结果车却被悄无声息地拖至了外地。 2017年8月16日，汪丽在宁波的二手车市场相中了一辆宝马Z4，当时这款车的报价是22万元。 为了减轻买车的压力，汪丽在咨询车商后选择了找银行贷款。“贷款15万元，期限是两年，每月还款7500元钱，这样压力要小很多。”汪丽告诉记者，贷款的对象是一家国有大行，利息也比较合理，所以当时没在意。 据她所说，二手车市场负责贷款的人给到她的是一份银行的空白合同，上面的约定也是按照之前商定的。“就是交了接近一万元的保证金，但是对方也开出了收据，承诺贷款偿还后一定退还。” 汪丽出于对银行的信任，在办理相关的手续后就提车了。“买的车一直放在老家安徽蚌埠，并没有经常开。”汪丽表示，她的工作地点在上海，老家有辆车也就偶尔用一下。 直到2018年3月25日，汪丽又该偿还每月的分期贷款了。“我当时在考虑过阵子将车贷提前一次性都还清了，就打电话跟银行的工作人员商量了还款事宜，但是每月分期的贷款逾期了。” 事实上，汪丽对此一直也没在意。2018年4月初，汪丽贷款逾期的第四天，她意外地接到了一个担保公司的电话，称担保公司已经把她的宝马Z4从安徽蚌埠拖到了浙江台州，让她有时间去台州处理。 “都不知道他们怎么把车拖走的，也没有提前通知我。”汪丽表示，直到车被拖走了才知道这笔车贷里面还有一家担保公司。 更让她奇怪的是，在宁波买的车，银行贷款却在台州，车也被从安徽蚌埠拖到了台州。 “贷款没有说明有担保公司，我只是看到了银行。拖车也没有提前通知，拖完后直接让我去交钱处理。对此事银行方面也推给了担保公司。”汪丽认为，这笔车贷碰到“套路”了。 其后的一周多时间，汪丽安排了一下上海手头的工作，随后赶到台州处理车贷的事情。“在一个小区里面，几个桌子，一台电脑，几个人声称是担保公司的负责人。”汪丽表示，担保公司让她承担蚌埠到台州的拖车费和车贷违约金，张口就是4万元。 “通过几次的交涉，担保公司让她交5000元的拖车费，然后买车时的5000元保证金不退了，再把车贷全部还清才能把车开走。”汪丽称，在多番交涉中，担保公司也是反反复复地变卦，导致她在台州这个陌生的地方待了十几天。 “浪费了不少时间，上海的工作耽误了，银行也根本不管。”汪丽表示。 2018年6月12日，在沟通没有达成一致时，她去了趟台州银监局投诉银行和担保公司。“消费者太弱势了，只能让监管介入去给银行施压。”汪丽称，投诉到银监局后，银行后来有打电话向她了解详细情况，并表示与担保公司商量解决方式。 “如果不是去银监局投诉，可能事情还会一直拖下去。”汪丽认为，很简单的一笔车贷却给她带来了不少的麻烦。 实际上，汪丽的遭遇并非个例。台州的孙先生买车也碰到了糟心事。据他介绍，他在买车时向银行贷款20万元，结果贷款明细上显示的却是21.3万元，与银行沟通时也被推到了担保公司。“感觉银行和担保公司是一伙的，而自己被坑了也没人管。”孙先生称。 清理担保合作 记者在调查中了解到，很多担保公司在购车客户贷款时总会有各样的“套路”。有的担保中介巧立名目收费，有的担保公司保证金难退还，有的担保公司提前偿还贷款面临高额违约费，甚至抢车等恶性事件也偶有发生。 “很多担保公司的业务并不规范，往往侵害了客户的权益。”一家股份制银行人士坦言，此前银行在汽车金融业务扩张上大多采用与外部第三方合作的模式，这两年弊端越来越明显，投诉越来越多。 据了解，商业银行在汽车金融业务扩展上通常借助了担保公司的“触角”，能够在带来大批量业务的同时给予贷款增信。通过担保公司，商业银行的业务从“零售”做成了“批发”，能够快速地实现规模化，也更有利于风控的把握。 该人士告诉记者，江浙地区的汽车金融在全国都是比较活跃的，多数银行的业务在模式上大同小异，也都在做与担保公司中介的合作。然而，银行对客户一端的权益保护则有所缺失，行业乱象也相伴而生。 “最典型的就是购车时让消费者先缴纳保证金，退还时则在银行和担保公司之间‘踢皮球’。”该人士表示。 据记者了解，汽车消费类的投诉近两年数量增长幅度较大。河南、四川、浙江等地区披露的该类投诉数量增长均在30%以上。 “汽车消费的崛起和消费者保护意识的缺失让车贷近两年的投诉非常多。银行方面也注意到了这个趋势，并且分析了内在原因。”一家国有大行人士表示，考虑到业务规范和银行声誉，该银行已经在清理与外部担保公司的合作。银行定期会对担保公司进行评估，将有违规行为和不符合条件的担保公司从合作名单中剔除。据他透露，作为一家国有大行，目前已经清理了接近一半的第三方外部合作公司。“如今情况已经有所好转，但是清理工作目前仍在进行中。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股“新控壳术”?“协议转让+表决权委托”大行其道 国资加入抄底买壳行列

目前市面上出现了一两亿便能控制创业板壳的罕见现象，手法如出一辙，即“协议转让+表决权委托”。 6月25日，降准之下，A股高开低走，上证指数跌1.05%，相比今年1月底的高点3587.03点跌幅已逾20%。 此间两市个股腰斩者众，大股东爆仓频发。在这一背景下，壳交易又活跃起来，买卖双方都在打着各自算盘：卖家想解资金之急，买家则欲抄底拿壳。据21世纪经济报道记者不完全统计，6月份以来，已有十余家上市公司公布控制权转让事宜。 严监管以及个股腰斩严重、股东资金紧张等因素下，壳交易天平向买家倾斜。目前市面上出现了一两亿便能控制创业板壳的罕见现象，手法如出一辙，即“协议转让+表决权委托”。 值得注意的是，在一两年前壳买家中，私募和个人占多，而本轮壳买家群体中接连出现了一个特殊的群体：地方国资。 “最近南方某市国资想买一两个壳，不过要求较高。”近日，广东某中介机构人士对21世纪经济报道记者透露，其首先是要求上市公司的控制权，购买价格不超过15亿元；其次要求是制造类上市公司，不过目前两市中满足这两个条件且大股东又想卖的标的很少。 爆仓卖壳？ 今年1月底至今，A股经历了两轮大跌，个股腰斩众。Wind数据显示，截至6月25日，两市市值低于30亿元的个股达到902只，较2018年1月底时增幅达91%。 被压了一段时间的壳交易再度泛起涟漪，眼下A股出现的新景象是：大股东不堪爆仓压力，意欲出售控制权；买家则巧妙使用“协议转让+表决权委托”低成本控壳。 6月25日，联建光电（300269.SZ）发布《关于公司控制权拟发生变更的公告》称，公司与某国有大型文化传媒企业进行接触，已就股权转让事项达成初步意向：受让方拟收购公司二股东何吉伦所持7699.24万股，占公司股份总数的12.5532%；控股股东、实际控制人拟出让不超过8%股份，以解决其个人资金问题。 “公司各方就此事项已达成初步意向，股份转让完成后，将导致控制权变更，同时公司控股东、实际控制人的平仓风险将得到化解。”联建光电公告称。 6月25日，联建光电证券办人士对记者称，“股权受让方是作为战略投资者，目前各方只是达成了初步意向，还不方便讲太多。” 而联建光电近日发布的控股股东部分股份质押变动的公告显示，刘虎军目前质押的股份占其持有总股份的97.8%。6月25日，其创下2011年上市以来的新低6.7元/股，较今年1月末已经腰斩，其本人也多次补充质押，平仓风险逼近。 另一厢，刘虎军正在积极筹措资金、追加保证金或抵押物等相关措施进一步防范平仓风险，保持公司股权结构稳定。 21世纪经济报道记者了解到，本轮壳买家中，出现了一个特殊的群体便是地方国资。例如，本次拟收购联建光电控股权的为某国有大型文化传媒企业，而拿下天海防务控股权的是公司则是扬中市国资扬中金控等。 “最近南方某市国资想买两个壳，一是逢低布局，二是提高国资资产证券化率。”上述中介机构人士称，现在买壳是好时机，但前提是买下来，有好的资产，且有能力后续资本运作。 低成本巧妙控壳 经过严监管、股市接连调整，本轮壳买卖热潮中，买家显得格外理性。一两年前，财大气粗的大佬动辄出资十几亿甚至几十亿买个壳，而今表面看一两亿就能控制创业板的壳。 6月19日，天海防务（300008.SZ）公告，扬中金控拟通过协议转让方式收购刘楠及上海佳船企业发展有限公司持有的天海防务4801万股及相关股东权益，占天海防务总股本的5%；同时，刘楠拟将其持有的天海防务1.23亿股股票的表决权、提案权一次性且不可撤销地委托给扬中金控行使，约占天海防务总股本的12.81%。 本次股份转让完成后，扬中金控将持有天海防务5%的股权及合计17.81%股权表决权及提案权，成为实际控制人。 6月15日，天海防务停牌价为4.81元/股，当日创下其上市以来最低价4.69元/股。而本次拟转让的价格不低于4.81元/股，跟停牌价一样，虽然当日创历史新低，不过也并未溢价转让。按此价格计算，扬中金控仅花2.3亿元就拿下了天海防务的控股权。 无独有偶。6月19日，乐金健康（300247.SZ）公告，实控人金道明将通过转让部分股份、委托剩余股份的表决权方式，将控制权转让给吕向阳或其控制的公司。吕向阳为融捷股份（002192.SZ）实控人。 其中，拟以协议转让的方式转让4080万股，占公司总股本的5.07%；拟委托表决权的股份数量为1.23亿股，占总股本的15.26%。 本次协议转让股份的价格为7元/股，较6月15日停牌价5.06元/股溢价38.33%。虽然有所溢价，但乐金健康的股价已处历史底部。按7元/股计算，吕向阳此次协议受让股份花费约2.86亿元。 另外，吕向阳控制的融捷集团在今年1月26日-6月7日在二级市场屡次以四五元的价格增持乐金健康，目前合计增持了4551万股，占其总股本的5.66%。 值得注意的是，扬中金控、吕向阳均通过“股权转让+表决权委托”的方式，只出资了两亿多便获得创业板公司的控股权，其中吕向阳还辅助以二级市场增持的手段。 同样被使用“协议转让+表决权委托”变更控制权的还有红宇新材（300345.SZ）。6月19日，其公告，公司控股股东、实际控制人朱红玉及一致行动人朱红专与华融国信控股（深圳）有限公司（下称华融国信）签署《股份转让协议》及《表决权委托协议》，前者将合计红宇新材2421万股（占总股本的5.486%）转让给华融国信，转让价格4.8元/股，转让总价1.16亿元；同时将合计持有高管锁定股6408.87万股（占总股本的14.52%）所涉及的表决权、提案权等相应股东权利委托给华融国信行使。 “除了明码标价的协议转让股份，委托表决权的成本就不得而知了。”6月25日，上海某大型券商投行人士称，期间可能还存在其他协议。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股价大跌六成 股权质押濒危:联建光电并购梦碎

2017年11月中旬至今，联建光电股价已经下跌60%，以上其实际控制人所持股份中， 约81.3%的股份6月14日已跌破质押平仓线。而二股东所持股份，质押率也已经达到98.38%。 大股东转让股份、让出控制权，二股东也卖空所持全部股份。愈演愈烈的股权质押危机，让更多的裸泳者开始浮出水面。 联建光电（300269.SZ）6月24日晚间披露，其实际控制人刘虎军，拟向国有文化传媒企业转让不超过8%的股权。同时，该公司第二大股东何吉伦，也将转让持有的该公司全部12.552%股份。一旦转让完成，不仅何吉伦将套现离场，联建光电控制权也将易主。 2017年11月中旬至今，联建光电股价已经下跌60%以上。截至目前，刘虎军及其一致行动人持有的股份中，已有约84.7%处于质押状态， 约81.3%的股份6月14日已跌破平仓线。而何吉伦所持股份，质押率已经达98.38%。 股权质押面临平仓而卖壳的背后，是联建光电无法继续的并购故事。大股东、二股东转身离去后，留给联建光电一地鸡毛。公开数据显示，2014年以来，联建光电斥资超过50亿元，直接、间接收购了13家公司，但其中绝大多数的业绩承诺均未完成，其中就包括何吉伦曾经控股的公司。 股权质押出险卖壳 该公司已与某国有大型文化传媒企业的战略投资者进行接触，各方已就股权转让事项达成初步意向。 根据联建光电公告披露，接盘方拟受让的股份，分为两部分，一部分是其二股东何吉伦持有的7699万股、占12.5532%的股份；同时，其实际控制人刘虎军为了化解平仓风险，也计划出让不超过8%股份。 公开数据显示，联建光电实际控制人刘虎军及一致行动人熊瑾玉，共持有146856897股，合计持股比例约为23.95%，何吉伦转让的股份比例为12.5532%。转让后，刘虎军夫妻持股将降至15.95%左右，而受让方持股比例则超过20.5%，成为新的第一大股东。 刘虎军、熊瑾玉、何吉伦所持股份，绝大多数已经质押。其中，刘虎军、熊瑾玉已质押股份为1.24亿股，占比84.7356%，目前仅剩约2200万股尚未质押。何吉伦已质押股份7575万股，占比98.3889%。联建光电称，此次转让后，控股股东、实际控制人的平仓风险将得到有效化解。 6月14日，刘虎军、熊瑾玉已通知上市公司，其质押的股份已触及平仓线，可能存在平仓风险。截至当日，联建光电收盘价为7.35元/股，刘虎军、熊瑾玉跌破平仓线的质押股份，合计已达119340000股，占其所持股份的81.2628%。 刘虎军、熊瑾玉此前的质押比例并不算太高。三季报数据显示，截至2017年9月底，两人已质押的股份合计8002万股。从当年12月份开始，刘虎军等人不得不持续补充质押，半年左右便新增质押约4400万股。 出现这种情况，与联建光电股价断崖式下跌有关。2017年12月7日，收到证监会调查通知书，因涉嫌信披违规违法， 该公司被立案调查。此后，联建光电开启狂跌模式，目前累计跌幅超过60%。 为了自救，联建光电几乎使出了浑身解数。2017年12月8日，刘虎军及部分子公司原股东倡议员工增持，并承诺指定期间内因增持产生损失，将以个人资金补偿。当年12月11日至22日，联建光电及全资子公司、控股子公司全体员工90人，共计增持98.6万股，成交金额1295万元，成交均价13.13元/股。此外，刘虎军还在2018年3月7日、8日，动用1996万元资金，集中竞价增持176万股。 但这仍然无法阻挡下跌。从2017年11月中旬开始，联建光电股价从19.5元的高峰，一路下跌至今年6月14日的7.35元左右，其间下跌超过12.1亿元，累计跌幅超过60%，超过75亿元市值化为乌有。 而在2017年三季度以前，联建光电股价基本处于在20元以上。在此情况下，刘虎军等人只能补充质押。其中，刘虎军、熊瑾玉在2017年12月分别向华泰资管1199万股、325万股，2018年1月分别补充质押 403万股、279万股，今年5月、6月，则合计补充质押了1923万股。 二股东金蝉脱壳，留下一地鸡毛 相较于刘虎军、熊瑾玉二人，身为二股东的何吉伦，从股权质押数量来看，情况显得更为危急。 根据联建光电披露，何吉伦共持有该公司76992400股，占比12.5532%，累计已质押75751988 股，占比98.3889%，目前仅剩约124万股没有质押。如果股价继续下跌，何吉伦已经没有多少股票可用于补仓。 目前，联建光电并未披露何吉伦股权价格、已经触及平仓线数量等风险情况。2017年三季报显示，何吉伦质押的股票数量为6189万股。据此测算，其质押时联建光电股价可能也处在较高位置，目前面临一定风险。 不过，与刘虎军等两人不同，实际控制人的股权质押危机，却为何吉伦提供了清仓减持的绝佳时机。此次转让的7699万股，是其在联建光电的全部股份。转让完成后，何吉伦将不再持有该公司股份，从而实现“金蝉脱壳”。 何吉伦持有的股份，来自于2014年的一桩收购。公开信息显示，2014年，联建光电作价8.6亿元，定增3907万股，收购了四川分时传媒100%股权。作为第一大股东，何吉伦2735万股联建光电股份作为对价。此外，何吉伦还认购了募集配置金的344万股，共计持有联建光电3079万股。 根据收购时的业绩承诺， 2013 年至2017年，分时传媒的净利润分别不低于8700万元、1亿元、1.13亿元、1.22亿元、1.28亿元，累计承诺利润数为5.5亿元，但实际完成率只有78.74%。 根据联建光电5月18日披露，进行重述后，分时传媒只有2013年完成承诺，实际完成情况比承诺数高出331.58万元，而2014年至2016年分别低于承诺数420.98万元、3791.7万元、2295.21万元，累计差额6176.31万元。 2017年的实际利润与承诺数差距更大。公开披露数据显示，2017年，分时广告净利润为7282万元，与承诺的1.28亿元相差5517万元，实现率仅为56.89%，以上累计实现净利润4.33亿元，低于承诺数1.17亿元。 根据当时约定，承诺期内，若实现净利润小于承诺净利润，补偿义务人应以股份或现金，或股份与现金混合补偿。联建光电在5月18日的公告中称，因2013 年至 2017 年未实现业绩承诺，分时传媒原股东合计应补偿约1.83亿元。如今，业绩补偿尚未完成，何吉伦已先行甩卖股份。 无法继续的并购故事 尽管何吉伦计划套现离场， 但他曾经作为第一大股东的分时传媒，对联建光电的影响却并未因此结束。 联建光电股价跌跌不休，除了立案调查，与业绩大幅下滑有关。2月28日发布的业绩快报中，该公司预计2017年实现净利润4.05亿元，但实际上却只有1.04亿元，同比大幅下降59.67%。两者之间存在3亿元的巨额差异，差异幅度达 74.22%。 预报业绩与实际业绩的巨大差额，与分时传媒有很大关系。4月28日，联建光电就此致歉，称出现这种情况，是因为2014-2016年间，子公司分时传媒等部分收入和成本确认不准确，对其前期业绩进行追溯调整，并导致对应的商誉出现减值。由于上述原因，相关子公司原股东需进行业绩补偿，补偿金额确认为营业外收入。 5月15日，瑞华会计所出具的《前期会计差错更正专项说明的审核报告》（下称《审核报告》）显示，分时传媒2014-2016年部分销售合同执行凭据缺失，或执行凭据与合同约定不匹配、内部管理不规范等情形，造成部分合同收入确认不准确，收入真实性存疑。相应调减三个年度的净利润681.51万元、3621.43万元、2092.45万元。 分时传媒业绩问题的背后，是联建光电讲了多年，如今已无法继续的并购故事。2014年以来，包含收购而来的子公司，以及经过子公司之手，该公司共计收购了13家公司，累计动用资金超过50亿元，但其中的绝大多数效果不佳，未能实现业绩承诺。 除了分时传媒，2016年收购的北京远洋林格文化传媒有限公司（下称“远洋传媒”）也存在类似情况。数据显示，联建光电以3亿元的价格，发行5609万股，收购了远洋传媒100%股权。原股东承诺，远洋传媒 2015 年至2019 年的净利润不低于2000 万元、2400 万元、2880 万元、3456 万元和 4147 万元。但除了2015年业绩超额完成，2016年、2017年的完成率只有 46.13%、52.15%。 此外，斥资2.7亿元收购的深圳市精准分众传媒有限公司（下称“精准分众”），2016年、2017年的业绩承诺完成率，也分别只有82.81% 、81.76%。 上述《审核报告》显示，远洋传媒还将2016年的1062.47万元已支付成本记挂于预付账款，导致被调减净利润1062.47万元。此外， 精准分众也因2016年部分业务合同缺少业务系统数据支撑，确认收入依据不足，被调减营业收入707.63万元，净利润707.63万元。 联建光电6月24日称，停牌期间，刘虎军、熊瑾玉士已将持有的部分股份办理了补充质押，暂时解除平仓风险，但危险仍未完全解除。6月25日复牌后，联建光电下跌0.36元，跌幅4.9%。若继续下跌，其质押风险仍有爆发的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

职业放贷人”的套路、邪路和末路

　　台州市椒江区人民法院立案窗口的工作人员要求民间借贷案件的原告抄写《诚信诉讼承诺书》中的内容，并向其释明违法放贷的法律后果。李 晴 摄 　　同一个原告，在同一法院提起的民间借贷诉讼就高达101次； 　　一笔2万元的借款，支付时先扣7500元的利息，借条金额却翻倍写； 　　这些现象背后，都指向一个投机者的行当——“职业放贷人”。 　　在民营资本活跃的台州，浙江省台州市两级法院已经通过“职业放贷人名录”等方式，重拳惩治“职业放贷人”企图利用诉讼程序实现非法利益合法化的行为，遏制恶意职业放贷行为。目前，已有671名职业放贷人被纳入“名录”中。 　　原告:成为法院“常客” 　　台州民间资本充裕，资金拆借十分活跃，由此带来的民间借贷案件数量呈持续增长的态势。据了解，自2015年至2018年4月，台州全市法院受理民间借贷的案件数量分别是23538件、27469件、36502件、12160件，标的额高达315.96亿元，占民事收案总数的近三成。 　　三门县人民法院经过调研发现，2012年，该院受理的同一原告民间借贷案件数量超过5件的只有2人合计20件，而2015年为40人260件，2016年案件量增速明显，达454件。 　　类似的现象在台州各个法院普遍存在。 　　2016年至2018年5月，吴某作为原告在临海市人民法院起诉的民间借贷纠纷案件共128起，涉及金额140余万元。该院梳理后发现，像吴某这样的“常客”有56名，涉及案件658件。 　　温岭市人民法院也是民间借贷收案“大户”。该院民四庭庭长奚红英介绍，2012年至2017年，温岭法院共受理民间借贷案件23512件，占该院民商事案件的1/3多，涉案金额近100亿元，而这些案件中，近七成的原告是“职业放贷人”。 　　在职业放贷者眼里，诉讼成了他们回收贷款的工具，将不合法的营利模式，通过诉讼“漂白”变成合法，利用司法强制性的特点实现其谋取暴利的非法目的。 　　“由于借款人资金紧张，为了最快速度获得资金，往往不顾一切风险，甚至签下了一些明显与事实不符的协议，因而在证据层面没有优势。”多年审理此类案件的台州市椒江区人民法院椒南人民法庭庭长林颂说，打官司打的是证据，受害人往往拿不出被套路的证据。当被“套路贷”团伙起诉后，受害人不一定能得到法律支持，而不少借款人选择不出席庭审，这反过来又使法院的取证和事实认定更加困难。 　　2014年以来，7名外省籍原告因民间借贷纠纷在玉环市人民法院共有案件数237件，前三位分别是朱某甲95件，马某45件，朱某乙26件。民间借贷一般发生在亲戚或朋友之间，但上述原告均非玉环本地籍，有的甚至是90后，与被告年龄相差甚远，双方之间能形成借贷关系很不正常，放贷的产业化经营特征明显。 　　据了解，2015年至2017年，玉环法院共受理民间借贷案件11087件，同一原告起诉5件以上的有445人占5094件，最多的原告起诉次数甚至达到101次。 　　被告:大多数被“套路” 　　直到案件告破这一刻，温岭姑娘小林的“噩梦”才算是醒了。今年2月，刚出校门的小林急需1500元钱，于是她点击了短信里的网贷公司链接。小林说，名义上借款1500元，但实际到账只有1100元，而且借条上的金额要写3000元，归还期限为5天，逾期费每小时500元。5天后，小林未能及时还款，“热心”的网贷公司又向她推荐了其他的网贷公司，以拆东墙补西墙的方式来暂时“平账”。截至3月16日，小林累计在60家网贷平台借款，本息超过了8万元，虚高借条上的金额更是达到20多万元。 　　三十出头的蔡女士原本是医院的一名护士，工作稳定，家庭幸福。2014年，她由于轻信他人被诈骗近200余万元。为筹措款项，蔡女士经人介绍向中间人罗某借款。 　　2017年，罗某向玉环法院提起诉讼，要求被告蔡女士还款13万元。 　　法官在审理中发现，在另一起虞某诉蔡女士还款22万元的案件中，罗某也扮演了“中介”的重要角色。这个罗某近几年来在玉环法院的民间借贷案件达到26件，法官认为，罗某有专门从事职业放贷的可能。 　　结合两起案件的情况，综合考量双方的交易习惯、借款交付问题及借款事实，玉环法院最终认定被告蔡女士两起案件收到的实际款项为8.5万元和12.8万元，远小于原告主张金额。此案，玉环法院作为首例“套路贷”案件已向公安机关移送。 　　“我的压力真的太大了，收到法院判决书的那天，是我这两年过得最开心的一天。”在经历诈骗之后，蔡女士十分感谢法院没有让她再一次遭到职业放贷人的“骗局”。 　　天台县人民法院近期向当地公安机关移送了一起“套路贷”案件。该案被告茅某向杨某借款10万元，杨某同意借款的同时却提出3个要求：要写20万元的借条，其中10万元拍照后要当场收回，还要签一份《房屋抵押借款合同》并提供一本不动产权证。之后，杨某向天台法院提起诉讼，要求茅某偿还本金20万元及违约金。天台法院经查实，涉案不动产权证系伪造，裁定驳回原告的起诉，并将案件移送公安机关侦查。 　　天台法院速裁庭庭长洪巍告诉记者，法官在审理中发现，放贷人完全按照司法程序来完善证据链，从一开始就保留银行流水、签字借条、公证文书等有利证据。 　　在很多民间借贷案件中，“职业放贷人”提供的均为格式化借条，唯独出借人一栏空缺。有些放贷人以他人名义放贷，赚取其中的利息差额；有的则是为了收两次钱，即自己收回后，又让别人持借条收钱。有些被告曾向法官诉苦——“我根本不认识原告啊”。 　　法院:建立“名录”规制 　　“职业放贷这一灰色地带存在时间长、控制难度大，我们也想试试看做‘第一个吃螃蟹的人’，找到有效的规制措施。”玉环法院院长董仁喜说。 　　2018年2月24日，玉环法院出台了《关于建立“职业放贷人名录”的若干实施意见》，并分别于3月2日、4月25日公布“职业放贷人名录”2期，梳理出职业放贷人87人，涉案件2281件，标的额累计1.53亿元。 　　该项措施已经收到了良好的效果。今年，玉环法院新收案件数同比增幅持续回落，3月至5月民间借贷案件收案数同比下降25.47%；撤诉率达36.08%。 　　当前，台州两级法院都在加大对“职业放贷人”的打击力度。台州市中级人民法院和台州9个基层法院均建立“职业放贷人名录”。4月24日，台州中院出台《关于建立“职业放贷人名录”的实施意见》，要求各基层法院应每年统计更新职业放贷人名录并报中院汇总后在内网上公布，实现地区内数据共享。 　　该实施意见对纳入职业放贷人名录的标准进行了明确：以法院前三年度至统计截止时间内在同一法院有涉及二十件以上民间借贷诉讼或全市法院共有三十件以上民间借贷诉讼；同一年度内在同一法院有涉及十件以上民间借贷诉讼或全市法院共有十五件以上民间借贷诉讼的原告，均纳入“职业放贷人名录”。 　　另外，意见还从审判执行的多个方面入手，对职业放贷人利用诉讼程序实现非法利益合法化进行了严格规制。比如，凡被告抗辩原告存在故意隐瞒借款人已还本付息等高利贷情形的一律核查比对其其他案件事实认定或被告抗辩，并作为争议事实认定重要考量因素。 　　此外，椒江区法院、仙居县人民法院近日也推出相关规定，对职业放贷人的行为进行制约。 　　5月28日，玉环法院与地方税务局、国家税务局三家单位联合印发了《关于市人民法院协助对职业放贷人征收税费会议纪要》，法院将协助税务机关对职业放贷人征收税费。这次“跨界”合作，不仅能进一步加大对职业放贷的整治力度、提升债权人合法放贷意识，更能防止地方税源流失，维护金融市场稳定。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资金端冷对“特别定制” “中考”临近公募谋变

基金半年度大考即将来临，曾经发行火爆的“巨无霸”基金也即将交上成绩单。 而与此前发行火爆的情况相比，近期基金发行却密集遇冷。 据21世纪经济报道记者梳理，截至6月25日，今年6月共有平安大华合悦定开债基、银河可转债债券基金、富国周期优势混合型基金等15只基金发布延长募集期公告，其中债券基金有6只，其余还有混合型基金以及指数基金。 “一方面是近期市场震荡，另一方面是刚刚结束募集的战略配售基金吸引了市场大部分资金，近期新基金的发行较为困难。”6月25日，北京某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。 定制基金遇冷明显 从募集情况来看，遇冷的新基金中债券基金更加普遍，而且延长的时间基本较长。 譬如银河可转债债券基金，于4月18日开始募集，其原定募集截止日为6月19日，目前决定募集期延长至7月17日；此外还有平安大华合丰定期开放纯债债券型发起式基金，该基金为机构定制基金，已经在5月11日开始发售，原定6月8日募集截止，但目前截止日延长为7月11日。 “延期就是因为认购积极性不高，没有达到预期规模。之所以认购积极性不高，可能是机构自身对资金安排的变动，因为我们这只基金是定制产品，对机构投资者来说他们不会特别注重短期市场情况，所以受市场影响较小，而自身原因较多。”6月25日，某中型公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。 事实上，中小基金公司的定制基金募集遇冷已经是普遍情况。 据21世纪经济报道记者梳理，今年4月以来，有兴银瑞福定开债券型发起式基金、中银证券安颐定开债券型基金、长信稳尚三个月定开债券型发起式基金等6只基金宣布基金合同不能生效，也均为债券基金。 “今年跟去年比定制基金已经减少很多了，在资管新规政策下，这类产品募集失败、延期的屡见不鲜。机构定制基金一般有大银行、保险背景的发行会好一点，有些中小公司股东方面没有资源优势的就比较困难。虽然定制产品确实比之前少了，但是有需求，符合条件的话还是会做一些。”前述基金人士表示。 实际上，今年以来爆发的债券信用风险，已经让市场心惊。不少公募产品“踩雷”的同时，机构间由此产生的矛盾也在显现。 Wind数据显示，截至6月25日，已经有24只债券出现违约，违约金额超过200亿，发行人主体也涵盖了不少上市公司。 “其实债券基金一直都不好卖。”北京某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者，“去年以来债券市场表现并不好，发行上一直不太顺利。本来想缓一缓等待市场回暖，但是到今年年初市场仍然不见非常大的改善，投资者也不是很认可债券基金。” 据本报记者了解，近期某公募基金在几个月前拿到债券基金批文后，但由于当时债券市场波动太大，一直在延缓发行进程，但最后结果仍然不乐观。 数据显示，今年5月共有19只债券基金成立，其发行规模为82.69亿，是今年以来的月度最低点，而且有半数基金的发行规模在3亿元以下。 另一方面，与债券基金不同的是，部分混合型基金则是由于“撞车”战略配售基金而延长了募集期，其延长时间则相对较短。 譬如富国周期优势混合型证券投资基金，该基金在5月28日开始募集，原定认购截止日为6月22日，近日公告将基金募集期延长至6月29日。 “由于我们这只基金的渠道只有一家银行，但这家银行也是某只战略配售基金的主要渠道，因此这只基金的销售也受到了比较大的影响。”6月25日，某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。 大考来临忙应对 一端是基金发行遇到的困难，一端是即将来临的半年大考，各家公司也在积极的备战之中。 不过叠加目前的市场情况，相应的策略也在调整中。 “目前的市场情况下，投资者风险偏好降低，2月份以来整个市场受情绪波动的影响较大。而从经济基本面、企业盈利情况来看，都是在预期内的发展，并没有出现经济急转直下和企业大幅亏损的情况，所以我们判断更多是情绪导向。”某公募基金研究总监表示。 6月25日，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，近期较为积极的变化是监管机构开始重视股权质押融资的平仓风险，对独角兽融资的推进也因市场的考虑而暂时搁置，政府也在为改善信贷融资做一些政策调整，但是中美贸易争端的前景依然不明朗。短期来看，国内股市或已处于底部区域，但拐点难测，建议保持谨慎，逐步从消费里分兵，优化结构。 而对债券市场来说，目前最重要的仍然是信用风险的防范。 据本报记者了解，此前公募基金就开始排查债券持仓风险，针对部分行业重点关注。 “目前要把评估风险放在首位，之后再看收益。对风险的躲避一定要提前，其实年初的时候我们就曾上调持仓债券的信用等级，降低组合整体的信用风险暴露。”6月25日，北京某公募基金债券基金经理告诉21世纪经济报道记者。 “目前信用利差仍在走阔，中低等级信用债继续承压，结构上仍以高等级中短久期信用债为基础配置。”魏凤春表示，“不过对利率债来说，中美贸易争端与信用风险恶化，强化了国内债市的避险情绪，推升利率债的结构行情。此次降准，利率债市场或一次性上涨到位，过后仍是震荡调整。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

五部门23条措施 全方位深化小微企业金融服务

继央行通过定向降准释放约7000亿元资金支持“债转股”和小微企业融资之后，6月25日，央行等五部门联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》（以下简称《意见》），从货币政策、监管考核、内部管理、财税激励、优化环境等方面提出23条短期精准发力、长期标本兼治的具体措施，督促和引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度，缓解小微企业融资难融资贵，切实降低企业成本，促进经济转型升级和新旧动能转换。 对此，昨日接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为，近期，央行等部门接连发力，支持“债转股”和小微企业，旨在推进结构性去杠杆和补短板。此次《意见》将缓解小微企业融资难、融资贵的问题。而随着信贷量的增加，相对来说，中小企业的融资成本也会得到相应的下降。 五部门多举措 支持小微企业 《意见》提出加大货币政策支持力度，引导金融机构聚焦单户授信500万元及以下小微企业信贷投放。一是增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元，下调支小再贷款利率0.5个百分点。二是完善小微企业金融债券发行管理，支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券，盘活信贷资源1000亿元以上。三是将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利（MLF）的合格抵押品范围。改进宏观审慎评估体系（MPA），增加小微企业贷款考核权重。 中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼昨日对《证券日报》记者表示，此次《意见》最突出的一个特点是综合施策。不但从货币政策，还从财政政策上发力，同时从内部管理、优化环境上明确要求。另外还在监管上提出明显的考核目标，也对企业本身提出了要求，是一个综合性的措施。 董希淼认为，小微企业融资难和融资贵是个世界性的难题，但绝不是无法解决。需要开启全方位、多渠道的措施来加以缓解。过去单纯依赖货币政策，寄希望央行提供流动性支持，但其实这只是一个方面，银行的意愿也是一个问题。因此，需要从考核激励、财税来优化营商环境等方面提出全方位的措施。 “此次《意见》的下发，一方面可不断增强银行服务小微企业的能力，也提高了其意愿。另一方面，不但短期内起到刺激和推动的作用，也有助于建立一个长效机制。”董希淼表示。 苏宁金融研究院宏观经济中心主任、高级研究员黄志龙对《证券日报》记者表示，2014年以来，央行曾经实施过五次定向降准的政策，大多数政策都有益于缓解小微企业、“三农”融资难问题，但是小微企业、“三农”的融资难、融资贵问题始终未能得到根本性解决。这主要是因为央行的降准政策，在发挥结构性的作用层面存在天然的弊端，很难真正落实和执行。此次《意见》在一定程度上能够缓解小微企业融资难、融资贵的问题。 值得一提的是，央行6月24日决定，自2018年7月5日起，下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。 对此，中国民生银行首席研究员温彬昨日对《证券日报》记者表示，此次通过定向降准释放的约2000亿元资金，这是进一步贯彻落实国务院会议的相关要求，进一步延续前两次定向降准，来服务小微企业，当前小微企业融资难和融资贵的问题还没有得到根本的解决，因此，此次继续推进定向降准来支持小微企业的发展，随着信贷量的增加，相对来说，中小企业的融资成本也会得到相应的下降。 东方金诚研究发展部副总经理王青昨日对《证券日报》记者表示，近日定向降准释放的资金中约2000亿元将定向用于支持小微企业信贷。这实际上是对6月20日国务院常务会议“运用定向降准等货币政策工具，进一步缓解小微企业融资难融资贵”精神的具体落实。当前小微企业已占中国就业岗位的80%左右，可以说支持小微企业就是在弥补民生就业的短板。 王青表示，长期以来，受制于征信系统不完善、市场体系发展落后等问题，小微企业很难从正规金融机构获得融资，且近期形势有所恶化，即去年下半年以来，小微企业信贷增速持续下滑，截至2018年3月末，增速已较上年9月末下行3.5个百分点至14.3%。这也就是今年前两次普惠、置换式降准均将支持小微企业作为政策目标的主要原因。本次定向降准表明，小微企业政策支持力度正在加大。 除了货币政策支持之外，《意见》还加强贷款成本和贷款投放监测考核，促进企业成本明显降低。《意见》强调，一是银行业金融机构要努力实现单户授信总额1000万元及以下小微企业贷款同比增速高于各项贷款同比增速，有贷款余额的户数高于上年同期水平。二是进一步缩短融资链条，清理不必要的“通道”和“过桥”环节，禁止向小微企业贷款收取承诺费、资金管理费，严格限制收取财务顾问费、咨询费。三是改进信贷政策导向效果评估，着力提高金融机构支持小微企业的精准度。 在大量拓宽多元化融资渠道方面，《意见》提出，支持发展创业投资和天使投资，完善创业投资、天使投资退出机制；持续深化新三板分层、交易制度改革，完善差异化的发行、信息披露等制度。规范发展区域性股权市场。二是引导小微企业聚焦主业，健全财务制度，守法诚信经营，提升自身信用水平。三是推动建立联合激励和惩戒机制，依法依规查处小微企业和金融机构内外勾结、弄虚作假、骗贷骗补等违法违规行为，确保政策真正惠及小微企业。 董希淼强调，这也是此次《意见》另一个亮点，即不但在间接融资方面提出相关要求，在直接融资方面也提出相应的要求。 结构性去杠杆 告别粗放扫射模式 央行除了定向降准释放约2000亿元资金之外，央行6月24日还决定，自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。据此，6月24日的定向降准总计释放资金约7000亿元。 王青认为，本次降准将在7月5日实施，届时将释放约7000亿元资金，客观上增加了流动性供给，缓解了资金压力，有利于改善市场情绪。这将为结构性去杠杆平稳推进，抵御潜在外部冲击，控制流动性风险起到“预调”作用。 国泰君安证券全球首席经济学家花长春昨日对《证券日报》记者表示，此前去杠杆主要依赖总量性工具的金融监管和宏观审慎措施，结构性工具如“债转股”运用相对较少。实际上，结构性工具应对结构性去杠杆更为有力，“债转股”有利于改善相关企业的资产负债结构，而这些企业又多为结构性去杠杆的重点标的。“通过定向降准形成正向激励，加快‘债转股’实施，意味着结构性去杠杆告别粗放扫射模式，开启精准狙击模式，杠杆去化总体上将边际放缓，贯彻稳中求进工作总基调。” 兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委昨日对《证券日报》记者表示，在经济面临下行压力的情况下，货币政策边际趋松是必要的。在现有规章下，商业银行可以通过购买转股公司所发行的金融债，来撬动等量社会资金，实现“定向”到债转股的目的。 但是，鲁政委也表示，在并表监管要求下，由于商业银行持有非金融企业股权风险权重高达200%-1250%，由此，相对于转股的资金压力，更大的可能是其带给商业银行的资本金压力。 另外，鲁政委表示，此次央行定向降准也是兼顾缓解社融下降压力的考量。今年5月份社会融资规模仅7608亿元，不到4月份15605亿元的一半。从结构上看，委托贷款、信托贷款和未贴现票据等非标融资均大幅萎缩，同时债券融资也减少了434亿元，与4月份的增加近4000亿元形成鲜明反差，特别是民营企业债券违约明显增多。总体来看，非标融资的持续压缩已经影响到政策当局鼓励发展的直接融资。 更重要的是，鲁政委表示，社融通常领先经济运行约2个季度，当前社融增速的持续放缓意味着未来经济面临不可忽视的下行压力。在这种情况下，货币政策作出边际调整、进行定向降准是必要和明智的。 降准进程或尚未结束 此次降准之后，年内是否有再次降准的可能，也成为市场关注的焦点。而昨日接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为，后续降准仍会继续。 在鲁政委看来，首先，经济下行势头尚未扭转。非标压缩尚未结束，社融增长或仍然低迷。此外，贸易摩擦时有反复，也令经济前景面临不确定性。其次，释放长期限资金替换MLF的逻辑依然存在。虽然此次定向降准央行并未再次提及替换到期MLF，不过通过计算可以发现，7月份和8月份将共有7595亿MLF到期，而此次定向降准共释放资金7000亿元，二者或许并非巧合。展望未来，9月份和10月份将有7960亿元MLF到期，11月份和12月份将有5920亿元MLF到期。 王青也表示，在基础货币创造的外汇占款渠道出现结构性收缩的大背景下，为定向支持小微企业和推动去杠杆，把握好银行体系流动性总量和结构，年内央行政策力度和节奏会相机微调，或将继续降准0.5个百分点-1.5个百分点（相当于1次至2次降准）。从整体上看，货币政策仍处于稳健中性轨道，在保持流动性合理充裕的同时，严监管、去杠杆的政策方向不会变轨。 后续的货币政策还可能继续当前边际小幅宽松的态势，下半年仍有2次左右的降准空间，但每次降准都会有特定的目标，例如置换MLF、债转股、小微企业融资等等，或者不排除降准专用于购买棚改债、PPP专项债和地方政府债等特定目标。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央妈、证监会等五部委联合发话:深化新三板改革，推进公募基金入市

简直不敢相信，央妈、银保监会、证监会等五部委竟然联合发话要支持新三板市场改革。 今天，中国人民银行、银行保险监管会、证监会、国家发展改革委及财政部联合下发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》（以下简称"《意见》"）。 《意见》明确提到：持续深化新三板分层、交易制度改革，完善差异化的发行、信息披露等制度，提升新三板市场功能。推动公募基金等机构投资者进入新三板。 值得注意的是，这是官方文件第一次明确提出公募入市的改革措施。 读懂君从某大型公募基金新三板业务负责人处了解到，公募基金入市，可能会采用类CDR基金的模式，锁定三年，份额6个月后可以上市流通。 在这个以维稳为核心的资本市场，推动改革一定要在投资者门槛更高的区域进行，是时候回到增量改革的路径，重启新三板改革。 /01/坚决支持贯彻党中央决策，积极发展新三板，做好中小微企业金融服务！ 中小微企业融资难融资贵的问题，领导一直很重视。 6月20日，李克强总理主持召开了国务院常务会议，部署进一步缓解小微企业融资难融资贵。 4天后，央妈发话降准，此次降准将释放资金7000亿元。其中2000亿元资金主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题； 5天后，也就是今天，经国务院同意，央妈、证监会等五部委联合下发《意见》，就是为了贯彻落实党中央决策部署和6月20日国务院常务会议精神。 《意见》从货币政策、监管考核、内部管理、财税激励、优化环境等方面提出23条短期精准发力、长期标本兼治的具体措施，督促和引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度，缓解小微企业融资难融资贵，降低企业成本，促进经济转型升级和新旧动能转换。 并明确指出要拓宽多元化融资渠道，加大直接融资支持力度。其中又要强化多层次资本市场支持，持续深化新三板分层、交易制度改革，完善差异化的发行、信息披露等制度，提升新三板市场功能。推动公募基金等机构投资者进入新三板。规范发展区域性股权市场。稳妥推进资产证券化，有序拓宽小微企业融资渠道。 划重点，上头发话了，“公募入市”、“新三板分层”、“交易制度改革”、“发行制度”这些市场一直期待的改革措施，是不是有可能很快就会推出了？ 作为中小微企业直接融资平台，新三板设立以来，股权融资金额已经超过4600亿元，为扶持中小微企业融资作出了巨大贡献。 承载中小微企业的直接融资的市场，新三板显然最合适不过。 但是，在迟迟没有明确的政策预期情况下，新三板市场发展遭遇瓶颈，股权融资额下滑、企业不愿意来了等问题凸显出来。市场像是泄了气的皮球，越来越瘪。 形势比人强。此次五部委联合发话，要发展新三板市场，还要推进公募基金入市，对于当下的市场，显然是一个超出预期的好消息。 /02/曾提及利用资本市场解决中小企业融资难题的刘鹤，出任国务院促进中小企业发展工作领导小组组长 6月20日，国务院还对国务院促进中小企业发展工作领导小组做出调整，国务院副总理刘鹤任组长。 刘鹤对于中小企业的发展态度和方向，可以从其过往诸多文章、演讲中循迹一二。 刘鹤曾表示，中小企业面临两难的选择，一方面依靠自身的积累，不足以形成规模，另一方面又不可能获得财政的支持。因此，只能通过资本市场的发育来获得发展的资金来源。 2013年十八届三中全会前夕，他作为发改委副主任与国务院发展研究中心主任李伟领衔操刀完成《新一轮改革的战略和路径》报告。方案中写道："重点发展面向中小企业和创新型企业的创业板、新三板、场外市场等多层次资本市场体系。" 该报告是由国务院发展研究中心为十八届三中全会提交的改革方案，其中大致规划了从金融市场、构建新型企业创新关系等方面支持中小企业发展的路径。 可以看出，关于缓解中小企业融资难的问题，刘鹤也较为支持通过新三板等多层次资本市场来解决。 除了融资问题，刘鹤认为，不管是大企业还是中小企业，都必须重视创新能力，这也是我国产业升级的需要。 对此，有市场人士称，此次刘鹤出任国务院促进中小企业发展工作领导小组组长，作为扶持中小企业融资的重要平台，新三板的改革发展或许值得期待。 /03/ 不创新、不发展是新三板最大的系统性风险 事实上，关于新三板改革，市场人士已经有了一张颇具共识的路线图：先进行精细分层，筛选出一批优质企业，让这部分优质企业享受到制度红利，比如公开发行、连续竞价、适当降低投资者门槛等，让真正的优质企业拥有流动性和融资便利。 这样，新三板这盘棋就活了。 目前的新三板，不创新、不发展则是最大的系统性风险。 上周五的"广州金交会·2018年新三板发展论坛"，股转公司副总经理隋强表示，"我国中小微企业量大面广，创新力度强，社会贡献大，四新企业层出不穷。面对市场发展阶段的转换，企业内在需求的升级，新三板有责任、有义务积极响应，有所作为。" 同时，他认为，很多市场"痛点"可通过优化调整现行制度解决，并透露股转制定了"增量改革"、"存量优化"两手抓的工作思路。 在增量改革方面，隋强提到，"市场各方也在设立新的市场层次、引入高效率的发行制度、优化市场监管、完善交易机制等方面也提出不少好的建议，我们也在认真吸收多方评估论证。许多建议均可以通过完善市场分层，优化市场层级设计，匹配差异化制度予以实现。" "沿着精细化分层的路径，做好分层后的差异化制度供给和服务，是新三板今后一段时间的工作方向和重点"。 其实在服务中小微企业，帮助中小微企业融资方面，拥有1万多家挂牌公司的新三板是不应被绕过去的。 今年以来，新三板像被遗忘般，即使股转公司没有懈怠，但新三板作为一场自上而下的强制性制度变迁，必须要有强有力的部门主导协调和配套的政策支持。 然而听多了新三板改革的传闻与消息，有不少市场人士已对此绝缘了。 读懂君还是要说，领导很重视中小微企业的融资问题，央妈、证监会、银保监会等五部委也联合发话了。要不要听，大家想想看？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

内蒙古通辽市某政信项目违约 联储证券踩雷

今天是张先生投资的“联储证券-政融1号集合资产管理计划”（4期）到期日（6月8日）之后的第10个工作日。由于协议条款约定本息“于分配日后10个工作日内划至客户账户”，所以今天，是张先生本该收到钱款的“最后期限”。 可是，张先生告诉“愉见财经”，他今天一分钱都没有收到（截至我们发稿），他掷出500万投的政信项目违约了。 违约 “联储证券-政融1号集合资产管理计划”是由联储证券成立发售，由上海金元百利资产管理有限公司（基金子）作为实际通道方的一款标准政信类（地方政府平台）产品： 融资主体是通辽市天诚城市建设投资有限公司，现已更名为内蒙古科尔沁城市建设投资集团有限公司（下称“科尔沁建设投资”），系经内蒙古通辽市科尔沁区人民政府授权，通辽市科尔沁区国资委全资设立的公司，成立于2006年，现注册资本10.08亿元； 资金用途是专项用于科尔沁区工业园基础设施建设，包括园区道路及相关辅助附属工程建设； 按照该资管计划成立时公告，设担保方，为通辽市城市投资集团有限公司，亦即城投提供连带责任担保。 而除了平台背景、城投担保外，当时让张先生投资感到放心的还包括项目方承诺给投资人的多项额外风控措施： 科尔沁建设投资以其持有的对科尔沁区政府的约5亿元应收债权，作为转让给到该资管计划； 科尔沁建设投资、科尔沁区财政局签署《债权债务确认书》； 科尔沁建设投资、科尔沁区财政局签订《应收债权转让合同》、《应收债权转让登记协议》，并表示会在中国人民银行征信中心应收债权登记公 系统办理转让登记手续； 科尔沁区财政局出具支持本笔融资还款的财政承诺函。 然而到了今天，项目到期后的第10个工作日，曾让张先生感到高枕无忧的“五道还款防线”全部突破——科尔沁建设投资该用于还款的经营收入、科尔沁建设投资后续再融资的借新还旧、通辽市城投曾承诺过的连带担保、对科尔沁区政府的应收债权、科尔沁区财政局的财政承诺——这些都没能在最后时限前凑出钱来把债还上。 “当时我们收到过一份‘资管业务实施细则’，里头说科尔沁区财政局出具盖章文件，会把偿付本次融资的资金安排纳入年度政府财政预算的。”张先生告诉“愉见财经”。 尽管他也很明白，产品说明书里亦写得清楚，类似的集合资管计划本不保本保息。刚兑信仰总有被打破的一天。 焦虑 张先生是在上周五（6月22日）接到联储证券客服的电话，告诉他本周会付利息，至于本金，客服的说法是“方案还在协商”、“还在沟通”。 张先生脑袋嗡的一声。言下之意，借款人至少是逾期了，技术上已经违约。 到了今天（6月25日）上午，客服的说辞仍是“没有进一步消息”、“还在沟通”；今天下午，联储证券的客服电话已经长时间遇忙，张先生多次拨打电话都无法接通。“愉见财经”在下午3点至5点间也试着连续拨打了该客服热线，亦遇“客服全忙”，不停按1号键以便保持“继续等待”，但等待超过15分钟均无法接通。 而两年前向张先生推介产品的客户经理已经离职。 按照公开资料可查的销售渠道之一安贞财富的相关销售材料，“联储证券-政融1号集合资产管理计划”整体融资规模3亿元。但张先生说，这一计划前后分为4期募资，他投的是第4期。 前3期已经完成兑付，但第3期的还本付息已经险象环生。在一个“联储证券-政融1号”的网上贴吧里，多名3期投资人亦称他们那期产品险些兑付不上，拖到最后时刻才打款。 一名3期投资人称，第3期产品到期日期是5月27日，但借款人延后了多日才打款，因此实质上也算违约。另一名3期投资人称，6月8日联储证券出过一个违约公告，但很快就撤了（亦即推算借款人至少拖到6月8日才还款）。 到了张先生所投的第4期，问题更大了。这一期产品成立于2016年6月8日，期限24个月，每半年付息一次。前三次付息张先生全部收到了。但最后一期利息和本金双双逾期。 产品分为两档：认购金额在100万元（含）至300万元档，预期年化收益8.0%；300万元（含）以上档，预期年化收益8.5%。投资门槛100万。 截至“愉见财经”发稿，张先生未收到任何形式的集合计划展期通知。查询联储证券和金元百利两家名义上的“共同发行方”网站，亦未见此项目进展公告。 环境 整体上，当下正值一轮紧信用的周期，正值地方债务过快增长、地方举债乱象被严格治理的阶段，正值城投公司替地方政府融资要切断、城投公司和地方政府的关联要摘清的阶段。 地方政府杠杆风险控制已成为财政政策的重中之重，防范和化解地方政府债务风险是今年“防风险”主题硬仗之一。 逾22万亿地方债，违约是否会次第产生，已让市场眉头紧锁，严阵以待。 风险积聚，金融机构风险偏好就陡降，于是外部感觉钱紧——从民营企业，到中小房企，再到也曾经被金融机构竞相追逐、踏破门槛的：主体评级相对较弱的地方平台。 屋漏偏逢连夜雨，往昔风光已不再。 根据“联储证券-政融1号集合资产管理计划”募资时的一份资料显示，借款方天诚城市建设投资有限公司（科尔沁建设投资前身）主体信用评级AA，担保方通辽市城投为AA级政府平台。 看到“AA”，固收圈的朋友便知道这意味着什么了。平台融资处处受限，虽然发债的路理论上还通着，但AA的评级已经不受市场待见。 “就算拿得到批文，也卖不出量了。”一名券商承销业务人士如是向“愉见财经”评价。 2018年3月26日，财政部公布了《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》，用13项举措来加强地方债全链条管理，妥善化解累积的债务风险。设置地方债总额天花板，2018年限额约为21万亿。 2018年3月30日，财政部财金司发布23号文《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》。要求金融企业除了购买地方政府债券外，不得直接或间接为地方政府提供融资，并明确了国有金融企业在参与地方建设融资时的两大重点，一是加强“穿透式”资本金审查，二是审慎评估还款能力，确保其自有经营性现金流能够覆盖应还债务本息，并对投资基金、资管业务、金融中介服务、PPP等具体模式中存在的违法违规举债进行了规范。 2018年 4月2日，中央财经委员会第一次会议要求，地方政府和国企要尽快降杠杆。 …… 高压降杠杆之下，资金续命难。撑不住的地方违约便会浮出水面。 本文所及的科尔沁建设投资，不过是又添了一例。

蓝色起源明年开售“太空机票”

据外媒报道，亚马逊CEO杰夫-贝佐斯（Jeff Bezos）的太空旅游初创公司蓝色起源（Blue Origin）宣称，它准备从2019年开始向游客出售太空旅游票。 蓝色起源公司的高级副总裁罗布-梅耶森（Rob Meyerson）在亚马逊的一次AWS云服务会议上宣布了上述消息。但是，他并没有透露票价是多少。 贝佐斯的公司可能会在太空旅游方面超过它的竞争对手SpaceX。 太空载人飞行测试不仅对于蓝色起源公司来说是一个巨大的里程碑，而且对于整个商业太空飞行甚或整个太空探索来说亦是如此。美国宇航局从2011年让Space Shuttle航天飞机退役后就再没有执行过载人飞行任务；它目前正在研究开发新的载人航天飞行器。SpaceX公司表示，它将会在今年测试载人飞行任务，但是这个计划可能会有变化。波音公司也在着手准备载人航天飞行任务，但是尚未公布具体时间表。

重大发现，阿尔兹海默症竟然和常见病毒感染有关

长久以来，阿尔茨海默都折磨着全人类的身心，而科学家们也一直没有攻破阿尔茨海默症的真实病因。 其实，关于阿尔兹海默症为何会发作，科学界一直有一个比较冷门的理论：这种神秘的疾病是由潜在的病毒引起的。就在本周星期四，发表在神经领域权威期刊《Neuron》的一篇文章则为这个理论提供了支持，并有望成为已经颇为吃力的阿尔茨海默治疗药物研发新突破口。 论文地址：https://www.cell.com/neuron/fulltext/S0896-6273(18)30421-5 不仅如此，根据此次的发现，某些病毒不仅仅是在患有阿尔兹海默症病患的大脑中出现的几率更大，而且在导致一系列致命的神经退行性疾病（neurodegenerative disorder）的过程中扮演重要的角色。 冷门的理论，意外的发现 一开始，研究者们对证明所谓的阿尔兹海默症“病毒理论”到底是对是错没有兴趣。但是，本次研究似乎无意触碰到了这个理论。 西奈山伊坎医学院（Mount Sinai’s Icahn School of Medicine）的基因学助理教授、这篇论文的研究作者 Joel Dudley 表示，一切的发现都在意料之外。他甚至觉得，这个理论的存在让这次研究结果更有说服力了。 图丨Joel Dudley “当我看到这篇文章的时候，我非常高兴，因为这又是一个支持阿尔兹海默症发作与微生物有一定关系的文章，而且这类文章现在越来越多了。”英国曼彻斯特大学荣誉退休的分子神经生物学教授 Ruth Itzhaki 如此评价。 从 1991 年开始，他就一直坚持病毒理论。他认为，过去大部分科学家总是以或嘲讽或敌意的眼光看待自己一直坚持了几十年的理论。 Dudley 说：“本来研究小组的的重点是寻找新的药物靶标（drug targets），根本无意关注病毒与阿尔兹海默症的理论。但是，因为试验需要以大量的数据为基础，在分析数据的过程中，我们渐渐发现了病毒与神经疾病的特殊关系，于是修改了研究课题。” 在此次研究中，小组将死于阿尔兹海默症的病患大脑与正常死亡的人的大脑样本进行比较。由于研究小组是“加速医疗合作-阿尔茨海默病（Accelerating Medicines Partnership-Alzheimer’s Disease）”财团的一员，所有的样本数据都来自美国国立卫生研究所（National Institute of Health）三个规模较大的存储有大脑信息的数据库，这使得他们能够直接获得原始的大脑基因组序列的数据。 一般的实验里科学家们只能看到那些人类已经研究过的基因，但是此次正是因为获得了大量的原始数据，Dudley 研究小组才得以将那些已在大脑里生活了一段时间的病毒基因重新排序、分析。 根据基因提供的信息，研究小组在大脑样本里甄别出了好几个不同种类的疱疹病毒（herpesviruses），而这些病毒在患阿尔兹海默症病人的大脑里更常见。 不仅如此，他们发现，在去世之前痴呆程度越是严重的患者大脑中，疱疹病毒的数量就越多。这很明显暗示了病毒与脑神经疾病的发生密切相关。 在所有被研究的病毒当中，有两个病毒物种和阿尔兹海默症关联最密切：人类疱疹病毒 6A (HHV-6A) 和 人类疱疹病毒 7 (HHV-7)。 图丨 HHV-6 病毒的显微照片，右下角是病毒的特写镜头，图片来源：Bernard Kramarsky，Laboratory Of Tumor Cell Biology 不过，Dudley 一开始认为，这些发现仅仅只是一个开端。单单发现在患阿尔兹海默症病人大脑中病毒的数量非常大，这一结果并不能排除这些病毒只是过路者的可能性。 于是 Dudley 开始了近一步的探索。他们用大脑样本的数据创建了电脑模型，以便于观察人脑自带的基因和在人脑中被发现的病毒 DNA/RNA 如何互动。 根据电脑模型显示，HHV-6A 和 HHV-7 基因会有规律地开启和关闭人脑自带的基因，而后者也会有规律地开启和关闭前者。在那些受疾病影响的脑区（如海马体），这类活动更是常见。 Dudley 评论说：“我们能够看到，很有可能是这些病毒激活了与阿尔兹海默症有关的基因，同时有意抑制了其他基因。所以我们推断，这些病毒有可能是导致某人特别容易得阿尔兹海默症的环境因素。” 为什么是这两种病毒？ 大部分人都在幼年的某一时间段时间感染 HHV-6A 和 HHV-7 病毒，其在儿童身上引起的常见症状是轻微的玫瑰疹皮肤病。 但是近年来，有人提出理论说，这些病毒可能导致了其他的神经系统疾病。比如，HHV-6 似乎总是与一种名叫多发性硬化症的神经退行性疾病有关。 一些科学家们认为，病毒在人体中某个地方休眠，只有在特定时段才会缓缓迁移然后悄悄地感染大脑或者神经系统。但是这其中一定有什么东西在激活病毒，比如压力或者那些使得免疫系统衰弱的疾病。 接下来，一定还有别的东西使得人脑与这些病毒相互作用，朝着加速阿尔兹海默症发作的方向发展。举个例子说，在病毒理论的首个提出者 Itzhaki 的研究中，他发现只有当患者携带 APOE 基因（本来就与阿尔兹海默症有关）的 E-4 变异体的时候，人们因受 HSV-1 病毒（单纯疱疹病毒 1，唇疱疹的罪魁祸手，也写作HHV-1）感染而使得阿尔兹海默症的几率才会更大。 但是，因为 HHV 分布非常广泛（大概 90% 的美国人体内都带有这种病毒）而 HSV-1 的分布程度却一般（美国人中大约是 54%，不过世界范围大概 67%），而且并不是每个人都患有阿尔兹海默症，因此病毒感染又被认为是导致阿尔兹海默症发作的一个非常小的因素。 而 Dudley 的研究则发现，HHV-6A 和 HHV-7 病毒都与人脑中负责产生β-淀粉样蛋白（beta-amyloid）的基因有互动，而 β-淀粉样蛋白错误折叠并沉积后形成异常斑块，最终对阿尔兹海默症患者的大脑造成严重破坏。 这项发现还巩固了以前的一个理论：我们的内在免疫系统会在无意之间导致某些疾病的发作。Itzhaki 也是这个理论的支持者之一，他解释说，大脑会用β-淀粉样蛋白来保护自己不受感染。那些最终患有阿尔兹海默症的人，其实是这套“保卫系统”出了问题。 不过，大部分研究阿尔兹海默症是由病毒引起这一假说的科学家们，包括 Itzhaki 在内，主要的精力都是放在上文提到的 HSV-1 中。Itzhaki 注意到，研究病毒可能间接导致了阿尔兹海默症的 130 篇文章中，只有几篇将重点放在其他 HHV 上。 Dudley 的团队的确发现了 HSV-1 与阿尔兹海默症之间有一些联系，但是这个联系不如 HHV-6A 和 HH7 和此病的联系那么密切。 但 Dudley 认为，这一点并不说明 HSV-1 就与阿尔兹海默症的发作毫无关系。 在解释到为什么其它 HHV 很少受人关注时，他说，HSV-1 在血检中通常都比较容易被识别到，于是那些依赖传统办法研究这一疾病的科学家们可能没有想到其它 HHV 也与阿尔兹海默症有关。 Dudley 认为，大脑中可能存在更多的病毒甚至是细菌物种，这些微生物有可能会成为阿尔兹海默症等其他神经疾病的诱导因素。 图 | 到 2030 年，全球预计阿兹海默病患病人数将超过 7000 万人，治疗花费将高达 2 万亿美元（图片来源：《自然》） 根据此前的研究显示，到 2030 年，全球预计阿兹海默病患病人数将超过 7000 万人，治疗花费将高达 2 万亿美元，但我们仍然不清楚，所有的因素到底是怎样相互作用才使它发作。 不过，此次研究以及最近几篇支持病毒假说的文章，都为如何研究这个疾病提供了思路，比如我们可以根据新提出的假说来设计实验，甚至在将来可以尝试抗病毒的治疗方法。 当几乎每一次阿尔兹海默症的临床试验都以惨败告终的时候，提出新的治疗方法迫在眉睫。 针对此次研究，Dudley 说：“人类可能就像一个生态系统一样，里面住着各种各样的病毒基因，当然也少不了人类自带的基因。这些基因或相互结合，或潜伏在深处，使得我们的身体成为无数不同种细胞的栖息地。这么想想，还真是有一些让人害怕。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

最高检:严查互联网金融等重点领域金融犯罪案件

中新网6月25日电 最高人民检察院检察委员会委员、法律政策研究室主任万春今日称，要加大金融案件办案力度，严肃查办互联网金融、证券期货、银行保险等重点领域、重点环节的金融犯罪案件，加强对新型疑难案件、跨区域涉众型案件的研究和指导，及时制定司法解释和规范性文件。 最高检检察委员会委员、法律政策研究室主任万春 图片来源：最高人民检察院网站 最高人民检察院今日召开新闻发布会，通报检察机关服务保障“三大攻坚战”的工作情况。有记者提问，在防范金融风险方面检察机关有何部署举措？在办案工作中需要坚持哪些法律原则和法律底线呢？ 万春对此表示，近年来检察机关把打击金融犯罪、防范化解金融风险作为检察工作服务党和国家工作大局的重要内容，采取的措施主要有： 一是坚持以办案为中心，加大金融案件办案力度，严肃查办互联网金融、证券期货、银行保险等重点领域、重点环节的金融犯罪案件，加强对新型疑难案件、跨区域涉众型案件的研究和指导，及时制定司法解释和规范性文件。 二是加快推进专业化建设，通过设立专门机构、专门办案组织集中办理涉金融刑事、民事、行政案件，北京、上海三级检察机关都设立了金融办案部门，加大金融检察专门人才培训力度，切实提高办案专业化水平。 三是加强与金融监管部门和公安机关的办案协作，建立健全重大案件提前介入侦查、引导取证的制度机制，积极寻求金融监管部门对检察办案工作的专业支持，建立经常性联络机制，共同应对防控金融风险所面临的新情况新问题。 四是加强对金融案件典型案例的研究分析，有针对性地运用典型案例，指导各地正确适用法律，向金融监管部门提出防控金融风险的检察建议，教育引导群众正确认识和有效防范投资风险。 他介绍，在办案工作中需要坚持的法律原则和底线包括：一是坚持罪刑法定的基本原则，严格依法办理金融犯罪案件，正确区分罪与非罪、此罪与彼罪的界限。 二是坚持实质判断的基本方法，深入分析各类新型金融活动的本质特征，正确区分金融创新与金融犯罪，在惩治犯罪的同时依法保护创新发展。 三是坚持宽严相济的刑事政策，对涉案人员注意区别对待、分类处理，综合运用刑事追诉和非刑事手段处置和化解风险，合理把握打击范围，做到打击少数、教育挽救大多数。 四是坚持司法办案政治效果、法律效果、社会效果有机统一，特别是要把维护人民群众的合法权益贯穿检察办案工作始终，同步做好释法说理、风险防控、追赃挽损等工作，最大限度维护人民群众的合法权益。

好友微信借钱，还发来了语音“是我，是我”，然而......

近日，有网民收到朋友通过社交软件发来“借钱”的信息。在要求确认身份时，对方则会发送一段借钱者本人的语音——“是我”。听到语音后，有人就信以为真，按要求将钱转了过去，结果上当受骗。 记者调查发现，这种通过发送语音来博取信任进而“借钱”是一种新型骗术，已在全国多地悄然出现。警方提醒网民，遇到微信好友借钱，最好能通过电话或视频进行确认。 手段：好友微信借钱，还发语音证身份 北京市民李先生告诉记者，前几日，他突然收到朋友小王发来的微信，小王声称需要1000元应急。李先生为了对此事进行核实，要求小王给他发语音证实一下身份。很快对方就发来了一段语音，内容为“是我，是我”。在听到确实是小王的声音后，李先生信以为真，准备转账给对方。但是恰逢微信内余额不足，他正要从支付宝内转钱，却接到了小王打来的电话。 电话中小王称，自己的微信号被盗，并且骗子用微信已经向多名好友借款。李先生将语音播放给小王听，小王发现这的确是他的声音。李先生十分不解，为什么盗号的人可以发送小王的声音用于行骗。“最后小王也仔细回想了一下。他怀疑是此前在一平台上使用过语音验证，被人盗取了声音。幸好他的电话及时，不然我就受骗了。” 调查：网购软件可转发语音 微信的语音无法转发，“是我”的语音是如何转发的？记者查询发现，微信语音并非不可转发，只要通过提取语音文件或安装一个软件，就能达到转发语音的效果。这种软件在网上不能免费下载，但是有卖家出售。 这种软件拥有很多其他功能，诸如检查删除僵尸粉、名片推送、批量退群等功能。其中，微信语音转发功能最受欢迎。 提醒：千万别单纯相信语音 对于这种新型骗术，民警表示，由于语音听起来是事主本人的声音，所以同事、朋友很可能被骗。在日常生活中，网民与陌生人应减少语音交流，避免对方有可乘之机，例如将语音通过截取或者转录，变成一些可以被其所利用的形式。此外，也不要在网络上随意加陌生人为好友，更不要在与陌生人的聊天中透露自己的个人信息和声音。 民警介绍，分析多起此类案例发现，骗子在骗取他人微信号的过程中，其实就已骗取了他人微信的语音信息。因此民警建议，验证不能仅仅局限于“是我”这样简单的话语，最好打个电话给朋友，进行较长时间的沟通，可以更好地了解借钱的动机，包括是否是本人。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

撞脸独角兽 新基金年中发行遇冷

年中市场资金面趋紧，叠加独角兽基金火热募集抢占市场份额，同期发行的新基金遇冷。北京商报记者统计发现，今年6月以来新基金成立数量和发行规模方面，均较以往出现下滑。 Wind数据显示，截至6月23日，6月以来新成立基金65只（A、C份额分开计算），而去年同期，新基金成立数量为111只，同比下降超四成。 从发行份额指标来看，新发行基金产品在资金募集过程中也受到市场冷待。今年6月新基金首募规模为316.91亿元，较去年同期529.73亿元的首募规模同比下降40.17%。其中，工银瑞祥定开发起式债券、光大保德信超短债债券C、长城智能产业混合等11只基金在产品募集期间获得超10亿元以上资金注入。 新基金发行市场遇冷，更有多只获批募集的基金因募集资金迟迟未达标而宣告延期。据北京商报记者不完全统计，6月以来已经有华泰柏瑞国企整合精选混合、银华岁弘定期开放债券、易方达中盘成长混合基金等16只基金产品宣布延长募集期。 如银华心怡灵活配置混合基金就于6月22日发布了延长募集期的公告，决定将基金募集截止日由2018年6月22日延长至6月29日。在此之前，浦银安盛安恒回报定开混合、渤海汇金量化汇盈混合也发布了基金产品延长募集期的公告，两只基金原定募集截止日均为2018年6月15日，现均延长至2018年7月13日。 对于近期新基金发行市场降温的原因，在业内人士看来，此前独角兽基金造势火热，成为部分银行券商渠道主打招牌，对同期发行的新基金起到资金分流作用，造成市场募集陷入低谷。今年6月，6只“独角兽”基金的获批发行无疑是市场上的最大热点，6月19日，第二阶段机构投资者募集期结束，尽管目前未有具体产品发布基金合同生效公告，但关于产品募集资金情况已在各大渠道流传，有消息称，6只产品合计募集金额超千亿元。 多家基金公司市场部人士向北京商报记者表示，今年上半年新基金发行较往年难度大增，沪上一家合资基金公司市场部负责人称，“股债市场难言好转，新基金发行本来就不容易，公司本应于近期发行的一只产品又恰逢‘独角兽’基金发行期，在与银行进行销售沟通过程中被告知暂时没有档期安排”。 “除了受独角兽基金资金分流影响外，同时恰逢年中资金面偏紧，债市踩雷风波不断，所以也对新基金发行造成冲击。”上述负责人补充道。 据了解，从今年上半年基金募集整体情况来看较为冷淡，新基金发行动力明显不足，且已经连续多月刷新年内新低。Wind数据显示，今年1月，新成立基金97只，并在2月以139只的数量攀上新基金成立数量最高峰，3月以来，新基金成立数量屡刷新低，3-5月，新成立基金数量分别为128只、102只、91只。 从资金募集情况看，今年1月，新成立基金获得千亿元资金增量，以1205.92亿元的募集份额登高，同样募集份额超千亿元的还有今年3月，不过，4月以来，新基金发行份额出现下滑，4月首募规模595.51亿元，5月募集资金再度刷新下限，为351.86亿元，其中，新成立债基的募集规模更是创2017 年5月以来新低。 与此同时，由于市场反应冷淡，公募基金市场上也频频出现“到点”成立的新基金，即刚刚满足2亿元投资门槛、200户认购户数的产品，如太平恒利纯债、银河睿嘉债券、平安大华MSCI中国A股低波动ETF、中欧优势行业灵活配置混合等，均在首募规模刚过2亿元门槛就宣布成立。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

常山药业说“中国1.4亿人阳痿”,遭河北证监局罚款60万元

6月24日晚，常山药业发布公告称，收到河北证监局行政处罚事先告知书，河北证监局决定对常山药业给予警告并处以罚款60万元，对公司董事长高树华、董秘吴志平给予警告并各处30万元罚款。 事件起源于，5月15日，常山药业公告称，据统计数据显示，“国内ED患者人数约1.4亿人”，假设其中有30%接受治疗，人数将达4200万人，假设接受治疗的ED患者每年都能多次使用药物，未来中国潜在的市场规模有望达到百亿元级别，市场空间广阔。常山药业16日再发补充公告对此进行了说明称，关于枸橼酸西地那非（俗称伟哥）市场空间的预测，数据主要来源于券商研报，但公司证券部未向报告撰写方咨询其数据来源及计算方法，未对其数据是否准确进行核实。未来产品销售情况具有较大不确定性。 河北证监局认为，常山药业在相关行业数据较多、未获取证券公司研究报告原本、未向研究报告撰写方咨询数据来源以及确定计算方法的情况下，仅通过互联网公开渠道检索到证券公司研究报告的部分信息，即贸然选取相对较大的数据在公告中予以披露，且未注明数据来源，对投资者的投资行为产生误导，且导致公司股票交易出现异常波动。 上述违法事实，有公司公告、询问笔录、公司情况说明等证据证明，足以认定。 常山药业 28 号公告的信息披露行为，违反了《证券法》第六十三条“发行人、 上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏”的规定，构成《证券法》第一百九十三条第一款所述“发行人、 上市公司或其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者披露的信息有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏”的行为。 高树华作为常山药业的董事长兼总经理，是对常山药业信息披露违法行为直 接负责的主管人员。 吴志平作为常山药业的副总经理兼董事会秘书，是常山药业信息披露违法行 为的其他直接责任人员。 根据上述违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第 一百九十三条的规定，河北证监局拟决定： 一、对常山药业给予警告，并处以罚款 60 万元。 二、对直接负责的主管人员公司董事长兼总经理高树华给予警告，并处以罚 款 30 万元。 三、对其他直接责任人员公司副总经理兼董事会秘书吴志平给予警告，并处 以罚款30万元。

高招骗局调查：志愿未填录取短信已上门，微信公号、手机网页成重灾区

眼下，各地高考成绩陆续的出炉，高校的招录工作即将展开。按理说，高校要根据考生的高考成绩进行录取，可偏偏有一些所谓的“大学”格外的低门槛，高考分数没有出来前就主动发放录取信息，即使是成绩不好也没有关系，只要就读就能够获得所谓国家承认的大学文凭，真有这样的好事吗？ 一起来看央视记者的调查。 1.高考志愿未填报 录取短信已上门 湖南长沙的高三学生小毛在今年上半年参加了艺术类联考，考试完没多久她就收到了一条短信，短信中写到一所名为“北京民族工艺学院”的高校经北京市教委批准今年扩招328个名额，小毛被告知已经通过了这所学校的初审。 湖南高考考生 小毛：我们联考时在那个考场外面出来的时候，然后那就站了他们学校的很多人，就说过来招生，说如果我们大学没有考好的话，就可以考虑他们的学校，然后他就让我们很多的学生都填了他那个表，让我们留下我们的联系方式，后来他们就等联考还有校考结束之后，再一个一个联系我们说我们被他们学校录取了。 不仅收到了初审合格的短信通知，小毛还被告知在“北京民族工艺学院”的官网可以查到自己的录取信息。今年四月她登录了招生人员发来的网址名，输入身份证号码，果然查到了自己通过审核的信息。 而据小毛回忆，自己当时并没有参加北京民族工艺学院的艺术专业测试，只是在艺考考点外和招生人员口头说了说自己的艺术类联考分数和文化课估分，没想到如此轻松就被这所北京的高校录取了。 湖南高考考生 小毛：他们就先说了我联考分，然后再问我成绩怎么样，然后他说他们文化分的成绩只要310。现在湖南省的二本线文化分是360才能上二本，他说（文化分）只要310分的样子就能上一个二本。 记者：学校的招生人员反复跟你们强调的，就是这个学校它是一个二本是吗？ 小毛：对，没错，他说是个二本，还是全日制的那种。 今年四月到五月，北京民族工艺学院的招生人员多次通过电话、QQ和小毛联系，希望她抓紧时间报名缴费，小毛被告知她所学的美术专业的学费大约为每年12000元左右。 2.北京民族工艺学院招生人员电话录音 小毛：我想问一下你们学校在哪里？ 招生人员：我们在北京房山，我们这个学校是一个老学校，毕业以后我们是可以给你发放国家认可的本科毕业证。 今年五月，记者根据小毛提供的信息，找到了位于北京房山区窦店镇的北京民族高教园，招生人员所说的和小毛反映的如出一辙。 记者：请问北京民族工艺学院有吗？ 北京民族工艺学院工作人员：有，你到那个屋里去说一下，有个办公室，有什么问题你就咨询吧。 记者：这个学校是属于几本？ 北京民族工艺学院工作人员：学校是属于一个普通的本科院校，反正你毕业之后是保证你能拿学历的。 记者：普通本科，不分一本二本是吧？ 北京民族工艺学院工作人员：对。北京市不是已经把一本、二本、三本都取消了嘛，就分两个级别，一个重点本科，一个普通本科。 高考文化课还没有开考，就已经被一所本科高校录取，小毛开始并不太相信，但在北京民族工艺学院的网站上，她见到了北京市教委核发的办学许可。在“学校简介”中写到：“北京民族工艺学院是以美术、艺术、经济管理为龙头，文、法、理工等多学科协调发展的综合性全日制高等院校”。为了打消疑虑，小毛向北京市教委进行了咨询。 首都教育热线 96391 0310：我这边查询到的北京市民办高校以及其它民办高等教育机构，没有帮您查到北京民族工艺学院。 3.培训机构私建大学网站设骗局 小毛告诉记者，在北京民族工艺学院的贴吧里，不少考生都反映自己收到了学校的录取通知，有的同学表示准备来就读。而这个自称是“综合性全日制高等院校”的机构却在教育部门查无此校，如此的虚假高校网站为何能够通过审批和监管呢？我们接着往下看。 记者在搜索引擎中输入“北京民族工艺学院”，找到标注为“学校官网”的链接，点击进入后记者发现，在页面的下方展示了该学院的办学许可证为：教民111010020000080。根据这个编号记者进行了查询，发现这是一所名为“北京民族大学”的办学许可证。而发放办学许可证的北京市教委表示，北京民族大学是一所民办非学历高等教育机构，并不能以“高等院校”的名义进行招生。 北京市教委民办高等教育处工作人员：民办非学历高等教育机构，就是它不能颁发国家承认的学历证书。学生上完几年之后，只能通过自考或者成考获得国家承认的学历证书。如果他们学校自己颁发证书，就不具有国家承认的学历性质。 在北京民族工艺学院的学校简介中记者见到了这样的描述：“该学院是由北京某集团和北京民族大学联合创办”。原本并不能发放国家承认学历证书的“北京民族大学”，通过与企业合作打造的“北京民族工艺学院”，摇身变成了所谓的“全日制高等院校”，北京市教委表示，如此的做法已经违规。 记者：这个学校它本来就不具备发放学历的这种资质，但是它自己又做了一个网页，写了一个大学，这个学校是不是就是一个虚假的大学？ 北京市教委民办高等教育处工作人员：反正这个学校是不在册的，都是自主行为。 记者：网站上面写的，你看写的它是综合性全日制高等院校。 北京市教委民办高等教育处工作人员：它这样写着呢，是吧。那可能就是虚假宣传了，因为确实是您可以上我们网站上查询，确实是没有这所学校。 根据北京市教委的规定，像北京民族大学这样的非学历高等教育机构，名称中包含“大学”等字样或未包含“研修”、“专修”、“函授”、“培训”等字样的学校，须明确说明本校的办学类型为民办非学历高等教育机构。招生宣传内容不得回避、混淆学历教育与非学历教育的区别。 而经过调查记者发现，北京民族大学正是通过“移花接木”的手段，新建一个学校的网站，规避了教育部门的要求，混淆视听。对于如此的虚假宣传，北京市教委也表示存在监管上的灰色地带。 记者：如果这个学校它做这种官网，它这种非法网站，或者这种虚假宣传行为，到底是归咱们教委管，还是归网信部门管？ 北京市教委民办高等教育处工作人员：因为就是咱们都是谁审批谁管理，就是这个学校不是我们审批的，所以就是我没有权限去管理它。 记者：那这个学校是谁审批的？ 北京市教委民办高等教育处工作人员：不知道它是谁审批的，有可能是工商或者就是非法办学。 记者：您说北京民族工艺学院不是咱们审批的是吗？ 北京市教委民办高等教育处工作人员：这个学校就不是北京市教委批的，就是您说它是民办的，可是我们民办高等教育里边没有这个学校。我不知道它是不是比如说像职业培训这种，有可能就是人力社保局批的，或者是说它就是一个普通的培训学校，可能就是在区里边的教委审批的，就是我只能跟您说这个学校不是高等教育，但是它具体是谁审批的，我这边就没法给您查的。 4.微信公众号 手机网页成骗局重灾区 这个叫做“北京民族大学”的机构作为非学历教育机构，通过新建网站改头换面，用“综合性大学”的幌子吸引了像小毛这样一批考生。而通过调查记者发现，伴随移动互联网的快速发展，一些非学历教育机构的虚假宣传手段也在不断更新，除了自建虚假大学的网页，还利用用户习惯使用手机浏览器搜索的习惯进行虚假宣传，精准行骗。 北京的学生小李今年四月在手机微信中关注了一个名为“北京国际经贸研修学院”的公众号，因为他发现这所院校开设了自己喜欢的民航管理专业。五一前，他收到了这个公众号的推送信息，称该校的5个招生专业要提前报名测试。根据公众号上显示的地址小李找到了这个位于北京市昌平区的机构。 北京国际经贸研修学院招生人员：像你上高三，那你直接在这上三年，你就可以拿到国家承认的全日制大专学历。 小李：咱们这个是不用高考？高考是要多少分？ 北京国际经贸研修学院招生人员：我们这中考、高考成绩都是给我们参考的，我们最主要的就是看我这边的考核的情况。你到六月份就没有名额了，基本所剩无几，现在个别的专业就几个了。多一个选择，留一个后路。你就交两百块钱的报名费，给你留着这个名额。你不是想高考嘛？等你高考回来以后你再过来面试也好，或者是笔试，这都可以，把每个专业都给你留着了。 只要缴费，不用高考就可以就读大专院校，而且毕业证可以在学信网查询，真有这样的好事吗？为了打消疑虑，北京国际经贸研修学院的招生人员拿出一本招生宣传册，再三建议小李扫瞄关注他们学校的公众号。 北京国际经贸研修学院招生人员：上面有电话、网站，有公众号，这上面都有。公众号你扫进去以后，学校的介绍，包括专业的介绍都特别详细。 在北京国际经贸研修学院的微信公众号中，记者发现其发布的所有招生简章的页面下方，都有一个“阅读原文”的醒目字样，并提示了点击即可进入该校官网。记者点击后页面就跳转至北京国际经贸研修学院的手机端官网，在该网页的“学院介绍”一栏记者见到了这样的描述：“北京国际经贸研修学院是一所经教育行政部门批准的全日制高等教育机构”。 而根据北京市教委发布的信息记者查询到，北京国际经贸研修学院属于民办非学历的高等教育机构，按照要求招生宣传内容不得回避、混淆学历教育与非学历教育的区别。 而当记者通过电脑网页浏览器再次搜索北京国际经贸研修学院后发现，同样的网站中“学院介绍”一栏却出现了不一样的描述，电脑网页版中注明了该机构为“民办非学历”，而手机端的浏览器则删掉了“非学历”的字样。小李就此也向北京国际经贸研修学院的招生人员进行了反映，对方却给出了这样的回答。 北京国际经贸研修学院招生人员：非学历高等教育，我们就是正规的。到时候你如果过来的话，第二年三月份，你在学信网上你就可以查到的，这都是没有问题的。不是我这两张嘴在这忽悠你，你到时候自己就能看见。你这两张是印刷错了。 小李：那咱们学校的学历是以咱们学校的名义发的证是吗？ 北京国际经贸研修学院招生人员：是。 据了解，目前北京市教委对民办非学历的教育机构进行的招生监测，主要的方式为教育机构自行向北京市教委上报招生广告和招生简章，由教委审核同意后使用。有教育学者就指出，北京国际经贸研修学院利用微信公众号和手机移动浏览器玩起的文字游戏，正是一种新型的招生骗局。 北京市教育科学研究院信息处副处长 唐亮：《民办教育促进法》、《广告法》它的一些要求，包括一些省级行政教育行政部门的政策文件要求，它所有的发布渠道，相应的招生简章和广告应该是完全一致的、准确有效的、合法合规的。通过它在PC端的访问和微信微博等移动客户端的这种访问方式不一致，那明显它就是利用这种不同的渠道之间的信息差来打政策的擦边球，甚至是存在一些欺骗和误导学生家长和消费者的一些现象，这个毫无疑问应该是加以监管，加以禁止的。 有互联网法律专家表示，随着我国4G网络的快速发展，移动互联网的使用人数已经超过了传统的电脑PC用户，而行政主管部门也应该扩大互联网广告的审核范围，防止出现监管的盲区。 中国政法大学传播法研究中心副主任 朱巍：所以很多的这种不法商家，就用李逵和李鬼的这种方式在PC端里面做的是一套文章，但是在移动端里面做的是另外一套宣传系统。在PC端里的内容可能通过相关审核，比较严格，所以它比较注意。但是在移动端里的时候，它可能会把违法的信息大量的夹杂在里面，因为消费者看到后是很难保留证据的，一旦出现问题它可以随时更改落地页。所以一更改落地页的话，消费者很难去维护自己的权利。现在我们国家也在修改这个《互联网广告暂行管理办法》，那么如果在下一步的互联网广告（法律法规）修改过程中，把这个PC端落地页和移动端之间的这种广告之间的关系，包括内容宣传的关系，必须通过立法的方式把它表现出来，必须要一致性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

疑涉内幕交易案 南风股份实控人等被采取强制措施

继重大资产重组告吹、董事长失联、股价暴跌之后，近日南风股份又起波折。6月20日，南风股份发布公告称，公司控股股东暨实际控制人杨泽文、杨子江，持股5%以上股东仇云龙以及公司董事会秘书王娜，因可能涉嫌“4·13内幕交易案”，被上海市公安局采取取保候审的强制措施。南风股份在公告中表示，公司日常经营运作正常，上述事件未对公司的正常经营管理产生影响。 　　《证券日报》记者就此事致电南风股份，工作人员表示董秘王娜正在开会，目前在公司正常履职，稍后会把采访提纲转给董秘。截至发稿日，公司方面没有回复。 　　对于上市公司内幕交易的发生，经济学家宋清辉表示，“内幕交易具有严重的社会危害性，不但扰乱了证券交易秩序，而且也破坏了证券交易公开、公平、公正的原则。监管层监督上市公司实控人是否涉及内幕交易的做法，意在营造公平透明市场，从源头上铲除滋生内幕交易的土壤和条件。” 　　实控人、董秘等4人 　　被采取强制措施 　　南风股份公告显示，杨泽文、仇云龙等4人均表示对上述案件不知情，亦未参与该案，但会继续配合公安机关调查。 　　据公开资料显示，杨泽文、杨子江和南风股份失联的董事长杨子善为亲属，其中，杨泽文为杨子善的父亲，杨子江为杨子善的兄弟。在长子杨子善负债失联之后，父亲和弟弟又可能摊上内幕交易案，杨家父子在不到两个月内接连“出事”，令不少投资者难以接受。 　　据《证券日报》记者了解，广东董秘圈有消息传出，杨子善目前人在国外，但该消息尚未经证实。南风股份工作人员则表示，公司方面目前仍没有杨子善的消息。 　　资料同时显示，仇云龙为南风股份的第二大股东。其持有10.97%的股份，此人同时也是南风股份下属子公司中兴能源装备有限公司（以下简称“中兴装备”）董事长、总经理。 　　事实上，今年1月中兴装备的副总经理陈卫平就已经涉嫌污染环境罪被公安局逮捕。此外，中兴装备的经营状况也不乐观。四年前重组时，根据双方签署的业绩补偿协议，中兴装备需在2017年实现净利润1.9亿元，但实际上，据南风股份2017年年报显示，中兴装备去年仅实现净利润1.08亿元，相差8200万元。 　　截至目前，关于“4·13内幕交易案”，尚未有具体细节披露，但南风股份在此前的公告中表示，仇云龙、王娜被采取的强制措施不影响其任职资格和正常履职，上述事件未对公司的正常经营管理产生影响。 　　对于南风股份的情况，经济学家宋清辉对《证券日报》记者表示，“这类问题频出的上市公司说到底没有把‘监管’放在眼里，同时也暴露出公司内部问题重重。未来，公司要想维持下去并非易事，可能需要一次大的革新，以使公司步入正轨。” 　　多项债务和诉讼 　　接踵而来 　　自杨子善失联至今已有近两月，南风股份受此事件的影响还在持续，多项债务和诉讼接踵而来。 　　2018年5月19日，南风股份就发布公告称，杨子善除了利用股票质押获取了3.6亿元借款之外，还可能存在冒用公司名义作为借款人或担保人的债务金额约3.8亿元（未经核实）以及其他未牵涉公司的个人债务（具体金额不详）。公司也因此被冻结了12个账户，合计4707.71万元。 　　随后5月30日，因公司银行账户被查封，南风股份发布公告称，为确保公司的生产经营正常，公司拟暂时通过公司控股子公司佛山市南方丽特克能净科技有限公司代收代付公司日常经营发生的收入和支出，累计发生额不超过人民币7000万元。 　　而截至6月12日，据南风股份披露的信息显示，公司共有16个银行账户被冻结，合计5039.37万元，共9处不动产被查封。同时，公司收到了与杨子善相关的7宗案件诉讼材料，合计金额6286万元。这些案件目前均尚未开庭。南风股份在这7宗案件诉讼材料中，均被列为被告。 　　未来，是否会有更多的债权人起诉、索赔，又是否会有更多的债务浮出水面都是未知数。 　　二级市场上，南风股份自杨子善失联至今，公司股价已从11.30元/股跌至目前的不足4.40元/股，跌幅达到61.06%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

50%投向原始创新 300亿北京科创基金起航

6月24日，北京市科技创新基金（以下简称“科创基金”）在北京宣布启动。科创基金是政府主导的股权投资母基金，专注于科技创新领域投资，规模为300亿元。 其中，北京市政府投资引导基金出资120亿元；中关村发展集团股份有限公司、北京首都科技发展集团有限公司、北京国有资本经营管理中心、北京亦庄国际投资发展有限公司各出资19.5亿元；北京科技创新投资管理有限公司出资2亿元；北京银行出资通道出资50亿元、华夏银行出资通道出资20亿元、北京农商行出资通道出资30亿元。拟通过对母基金和子基金层面的放大，实现基金总规模达到1000亿元。 母基金的管理将以主要出资人为主组建基金管理公司，子基金将以市场化方式选聘专业化团队运作管理。中金资本作为科创基金的合作管理机构，已进驻北京市科技创新投资管理公司负责有关投资管理和运营管理工作。 据了解，科创基金的投资范围不局限于北京市行政区划，将以全球化视野，聚焦国内外顶尖科学家和人才团队。在具体投向方面，科创基金重点投资光电科技、新一代信息技术、纳米技术、战略性新材料、新能源、生物医药、智能制造、现代农业、现代交通业、节能环保、脑认知与类脑智能、量子计算与量子通信、大数据、人工智能等领域。 从投资阶段来划分，科创基金将投向原始创新、成果转化、“高精尖”产业三阶段，投资比例为5:3:2。 具体来说，在原始创新阶段，重点投资高校院所和人才团队拥有的高端硬技术原始创新、前端应用研究，引导具有市场预期、符合首都战略定位的重大科技成果在京落地孵化。 在成果转化阶段，重点引导国内外优秀的天使投资机构、创业投资机构，以社会资本为主体，投入前沿科技和重大原创科技成果转化，推动符合首都战略定位的成果在京落地转化，支持创新创业、孵化培育和企业快速发展。 在“高精尖”产业阶段，重点和龙头企业合作，引导社会资本，围绕全国科技创新中心建设总体布局和“高精尖”经济结构部署，聚焦新兴领域、高端环节，推动高精尖产业领域企业通过技术改造和重组实现优化调整和做优做强，鼓励行业重点企业对接资本市场，通过兼并收购加快整合科技创新资源，加快构建高精尖经济结构。 在活动现场，北京市科技创新投资管理有限公司总经理杨力介绍了科创基金第一年的投资方案。按照科创基金投资期第一年度（2018年7月1日-2019年6月30日）50亿元投资规模，该年度预计将投资三阶段共计25-45只左右基金，按照每只基金4-5倍放大效应计算，将扩大到200-250亿元项目投资规模。 其中，原始创新阶段将投资25亿元规模，投资基金10-20只，扩大到100-125亿元项目投资规模；成果转化阶段将投资15亿元规模，投资基金10-20只，扩大到60-75亿元项目投资规模；高精尖产业阶段将投资10亿元规模，投资基金5只左右，扩大到40-50亿元项目投资规模。 值得注意的是，为适应原始创新周期长的特点，科创基金投资原始创新的子基金存续期可为15年。 在退出方面，为更好发挥政府出资的引导作用，按照“风险共担、利益让渡”的原则，建立市场化激励约束机制，对投资原始创新阶段项目，政府出资部分设计了利益让渡政策，原则上以“本金+利息”的方式退出，以鼓励社会资本参与早期原始创新投资，吸引优秀的基金管理团队。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

楼市摇号也出新政！这城市离婚不满3年不算刚需，刚需家庭可两次摇号，企业

这一阵子的西安楼市一直在风口浪尖上。一是房价涨得快，“西安房价涨太快了，我的房子两年从6000涨到13000”；二是一房难求，各种摇号，令人不胜其扰。 今天（6月24日）下午，大西安的楼市“摇号细则”正式出台。 西安市政府办公厅发布了《进一步规范商品住房交易秩序有关问题的通知》，来看三大要点： 1、暂停企事业单位购买住房，防止炒房； 2、不低于50%房源优先保障刚需家庭，刚需家庭有两次摇号机会； 3、未婚、离异不满3年的单身不在刚需家庭之列。 今年以来，西安楼市“一房难求”的抢房现象不断上演，多个楼盘开盘即清盘，也由此引发了哄抬房价、捂盘惜售、摇号造假等市场乱象。“摇号门”事件所暴露来的一系列问题更是引起了各方的反思。 今天，西安市政府办公厅发布的《进一步规范商品住房交易秩序有关问题的通知》，正是对于上述问题的回应，营造公开、公平、公正的市场发展环境，促进房地产市场平稳健康发展。 显然，西安此举，有可能成为全国新房摇号的风向标！ 有意思的是，在这份通知中，对于刚需家庭做出了明确定义，并将未婚、离异不满3年的单身，排除在刚需家庭之列，此举将大大减轻西安民政局婚姻登记部门的工作量。而对于暂停企事业单位购买住房的举措，有网友调侃，想靠一套房拯救一家上市公司的努力，越来越难以付诸实践了。 第一看点：暂停企事业单位购买住房，防止炒房 根据西安市政府办公厅印发的《关于进一步规范商品住房交易秩序有关有关问题的通知》，最大的看点之一就是，暂停企事业单位购买住房，防止炒房。 这个是国内率先明确规定，企事业单位不能购买住房。此前，市场传言，上海新房摇号政策规定，企业不得参与摇号。但是，随后被上海宝山区房管局辟谣，称此消息不实，没有接到相关通知。 在一些房地产业内人士看来，以公司名义购买、持有房产尤其是住宅，事实上已成为房地产调控的漏洞。去年以来，包括深圳在内，多个城市住宅房产被投资公司整购。 显然，西安此举，有可能成为全国新房摇号的风向标！ 在新一轮新房摇号规定出台时，成为标配。此前，6月9日，深圳万科蛇口公馆在开盘信息公告中表示，项目采取摇号方式选房，以个人购房优先，公司排后，开启了个人优先于公司购买住宅的先例。而西安此举有可能开启新房摇号杜绝公司购买住宅的先例。 看来，想靠一套房拯救一家上市公司的努力，越来越难以付诸实践了。 据wind数据显示，多家上市公司持有房产，截至2018年一季度，投资房地产的上市公司数量已增至上千家，总共持有投资性房产市值超过9000亿元。投资性房产并不包括自用房地产，以及作为存货可销售的房地产。2017年以来，部分上市公司涉嫌“炒房”，通过出售房地产资产获取利润。 第二看点：不低于50%房源优先保障刚需家庭，刚需家庭有两次摇号机会 在暂停企事业单位购买住房，防止炒房之外，西安规定还对于购买家庭进行了分类，按照刚需家庭、普通家庭分类进行实名意向登记。其中，要求不低于50%房源优先保障刚需家庭。 值得注意的是，摇号全面向刚需家庭靠拢。摇号是应按刚需家庭、普通家庭为先后次序，采取公证摇号方式刚需家庭在本类别摇号未中的，可再次参与普通家庭摇号排序。等于说，刚需家庭，有了两次摇号的机会。 即便如此，西安的刚需家庭面临的竞争也非常大。因为西安人口迎来了爆发式增长。在继去年加入人口争夺战后，进入2018年的西安继续降低落户门槛，并简化落户流程，达到了非常不错的效果。数据显示，今年一季度西安落户人口就达到了30万人，超过了去年全年净落户数量。 据统计，截至6月20日13时，今年西安市市外迁入人口共500068人。其中博士研究生以上925人，硕士研究生14235人，本科157356人，人才引进22456人。 半年时间50万，全年下来估计得有90万，这是个什么概念呢？ 2017年西安市常住人口为906万人，根据保守估计的90万，西安今年人口将增加10%。这对于西安的房价，会是个极大刺激。这也直接推动西安房价急速上涨，在全国大调控的背景下，上演了一轮华丽逆势。另外，在限价之下，西安还上演了一轮又一轮的排队抢房潮。 第三看点：未婚、离异不满3年的单身不在刚需家庭之列 在西安摇号规定中，最特别的是规定了刚需家庭的标准，特别强调，未婚、离异不满3年的单身不在刚需家庭之列。 根据去年的新政策，西安市暂停向已拥有2套及以上住房的西安市户籍居民家庭售房。不过，不少人为了多买套房子，开始搞起了假离婚。现在，西安这项规定，“未婚、离异不满3年的单身不在刚需家庭之列”，明显是假设“离异不满3年的单身”存在套路问题。不过，也有一个问题，刚刚真离婚的也可能是刚需呢，毕竟两个离婚的人住同一套房里多尴尬啊。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

正沦为高利贷变种的网贷！这些本息算法套路果然深，挖坑没商量

风光多年的网络借贷，正成为民间借贷的线上“升级版”。作为新金融形式，网贷纠纷在近年大量涌现，不仅带来社会问题，还给司法部门带来了新挑战。 券商中国记者日前报道的《网贷者亲历记：8家贷款公司如何让我累计负债百万》发出后，在社会上引起强烈反响。本篇继续深入网贷纠纷的司法实践，调查展示网络贷款合同背后隐藏的本息算法套路、司法的局限，以及监管的无奈。 沦为高利贷变种的网络贷款，走上规范化需要各方共管共治；而驱除高利贷，则需要每个人拿起法律的武器。 一、起诉 “我们打算起诉。”8家网贷公司的借款人王素芬（化名）告诉券商中国记者，她和家人要通过法律途径拿回自己多付的利息。 2015年，做服装生意赔了14万的她，没有收入来源，开始以贷养贷。4年时间，她借了8家网络小贷公司，累计借债过百万，最后将债务滚到58万。最近，在家人的帮助下，她向各小贷公司和网贷平台提出以月息三分为条件，结清欠款。 截至发稿，已有亚联财、盛进小贷等四家公司接受谈判，同意王素芬提前还款，并按照36%的利率结清欠款。但是也有公司沟通全程中表现得很强硬，寸步不让。对于这类公司，王素芬和家人打算起诉。 券商中国记者发现，因互联网借款产生诉讼在全国有很多。司法部门把这类起诉划归为民间借贷纠纷。因为P2P、小贷公司（含互联网小贷）并非国务院下属金融监管部门发牌的金融机构，受地方金融办和工商部门管理，其业务本质是民间借贷。 券商中国记者在中国判决文书网上以“民间借贷”为关键词，搜索到的案件数量超过200万件。增长趋势上，近十年中，前5年曲线平坦，每年判决不足1万件，但从2013年起，案件数量骤然上升，当年超过2万件，到2017年时达到了58万件。2013年正是互联网金融兴起的元年，当时，P2P、小贷公司在全国开花，随后几年，消费金融、现金贷、信用分期等业务拔足狂奔。 二、本金分歧 王素芬起诉的底气，是最高法的司法解释：民间借贷利率超过24%的部分不受法律保护，超过36%以上的约定应为无效。 王素芬与被告网贷机构的主要分歧，在于是否认可合同中对贷款本息的确定。 比如在深圳某小贷公司与互联网平台合作借款中，王素芬借入本金80000元，首月预扣本息和各类费用共13150元，实际收到66850元。 王素芬认为，本金应该用实际到账的66850元计算，预扣利息的做法是典型的“砍头息”，不应该算进本金。 沟通中，该小贷公司服务人员认为，手续费是咨询机构收的，并非利息。咨询机构为王素芬提供了借款咨询、贷后管理等服务，收取居间费用。 广东省华商律师事务所合伙人熊勇律师表示，这个案例非常典型，如何完整归集、准确认定实际利息数额，往往是借贷双方的争议焦点。他认为，针对借款人在借款合同之外，与资金出借方以外的市场主体签订其他合同并支付管理费、信息费、咨询费、手续费、保险费、中介费等非“利息"名目的费用，应实施全产业链监管及全利益链审查。 “原则上，除非是借款人自愿购买、且购买的是和出借方没有任何利益利害关系的服务，否则所有费用都应认定为借贷法律关系下借款人的借款利息费用。如果不这样，最高人民法院司法解释中24%、36%这一‘护民利器’，将因为资金玩家的障眼法而高高举起，轻轻放下。”熊勇说。 三、利息算法藏“套路” 隐藏得更深的是利息“算法套路”，在法庭里也不一定能被识别。 仍以王素芬的这份合同为例。贷款的月息为1%，月居间费率为0.97%。以80000元为本金，共分12期还，首月还掉13150元后，合同表示，剩下月份王素芬需要每月还8242元，其中包括每月偿还的本金6666元，利息及手续费之和1576元。 券商中国记者发现，这一算法是用借款本金除以期数，得到每月应还的本金；再加上本金乘以月利率算出每月利息、本金乘以月居间费率算出每月手续费，与每月本金加在一起，得到每月的分期金额。 这是小贷公司和网贷平台上常用的算法，公式为“每期还款＝（贷款本金X贷款月利率X贷款期数+贷款本金）/贷款期数”，有的合同将它称为 “等本等息”。 这一算法的套路在于，没有考虑到王素芬每月还款都会还掉部分本金，剩下的月份应该减掉已还本金，以剩余本金为基数计算利息，而不应该再用初始本金计算利息。 北京市隆安（深圳）律师事务所高级合伙人吴旺根认为，在借贷领域，本金应该以借款人实际使用的数量为准；借款占用多长时间，就收多少利息，没有用过的钱不应该收利息。 一位从事民间借贷案件的司法部门人士也认为，民间借贷业务应遵循“用多少本金则收多少利息”，在计算利息的时候，要扣除已经归还的本金。 上述“套路算法”仅适用于借款人在期满一次性还本付息的情况，而在分期付款的情形下，不扣除已还本金的做法，将使得实际利率要比名义利率高得多。 以王素芬这笔借款为例，砍掉预扣的费用之后，如果每期按照剩余本金计算利息，实际年化利率超过了45.5%，而合同上约定的年息仅有12%。 券商中国记者发现，只有极少数民间借贷判决规避掉了这一算法套路。大多数情况下，法院的算法很简单：以当事人起诉时点的总利息除以总本金，比对是否超过了最高法规定24%和36%的红线。 其实，这个“算法套路”只在网贷等民间借贷合同中出现最多，而在银行个贷部门的本息计算方式中，则不存在。银行每月都会扣除已还本金，用剩余本金为借款人计算利息。在银行官网和新浪官网的等本息计算器上，都有减除已还本金的贷款计算窗口。 四、法院裁夺现状 王素芬虽得到了一些在民间借贷领域颇有经验的律师的支援，但并未稳操胜券。去年，北京高级人民法院发出的一份判定书，让王素芬一家陷入忐忑。 在这起民间借贷的案子中，放贷人夏某状告借款人孙某欠钱不还，申请法院执行，但孙某认为，他只收到了夏某49800元，却要按照借款合同上的65096元为本金还款。 官司从北京市二中院打到了北京高院。北京高院认为，在借款本金的认定上，孙某签订的《借款协议》、《信用咨询及管理服务协议》等表明，他对取得借款的同时应当支付相关费用、且费用由夏某代付是知晓的。由于夏某已经举证证明帮忙代孙某支付了费用，孙某未能提供直接证据予以反驳，所以高院认为，一、二审法院认定借款本金为65096元的合同本金，并无不当。 利息算法上，高院认为，孙某借款65096元，按照合同约定月还款3363.29元，24期共计80718.96元，经测算，年利率约24%。最终，北京市高院没有支持借款人孙某的主张。 有意思的是，同样是民间借贷纠纷，甚至是同一个当事人——夏某，在广东中山第一人民法院也被告上了法庭，但这回情况不一样了。 借款人李某诉称，自己向夏某借款12.86万元，但是实际却只收到了8.98万，夏某以介绍费、管理费等位借口扣减了3.96万元。因为实际收到的本金少于合同本金，李某在提前还款的时候多还了3.3万的利息，要求夏某退还。 夏某这次也辩称，3.96万元为夏某为李某代付的咨询费、居间费等费用，李某对此是同意和授权了的，夏某提供了相关代收的证据。 但广东中山第一人民法院认为，按照法律精神，出借人不得利用自身优势地位预先扣除利息，虽然出借人扣除时经过了借款人的同意，但借款人可能为了借款而不得不同意，而非真实意思表示。 对于服务费，法院认为，中介机构收取李某服务费无可厚非，但是应由李某直接支付给中介机构，夏某不应该利用自己优势地位，协助中介机构预先扣除。因此，预先扣除的相关服务费不能计入本金。 最终，在法院的支持下，李某讨回了自己多付3.3万元利息。 民间借贷中本金和利息到底应该怎么认定？虽有法律法规作为依据，但类似案件实际情况复杂，加上法官对事件的理解不同，拥有自主裁量权，使得判决结果存在不确定性。 “法院每天审理的案子非常多，民间借贷案件情况纷杂，弄清算法需要金融专业知识，牵扯法官精力较大。种种因素导致这类案件审理的结果出现差别。”有关司法部门人士表示。 不过，广东中山法院的案子判借款人胜诉，给与王素芬和家人信心。 五、缺席的被告 民间借贷判例中，像王素芬这样拿起法律武器的人不少，但是这却并不是主流。 券商中国记者在中国判决文书网上发现，民间借贷的案子有相当大的一部分，是贷款公司或者放贷人起诉借款人不还钱的情形。这类案子的被告，也就是借款人常常不到庭，结果贷款公司或放贷人胜诉了。 “这些被告往往是缺乏法律知识的个人，有人是不想还款、不敢出庭；有的人是还不起，跑路了；还有的人甚至都没有收到法院传票，并不知道自己被起诉了。上述司法部门人士对券商中国记者表示。 遗憾的是，很多被告人并不知道，出庭可能是自己结清贷款、讨回多付利息、从债务漩涡中上岸的最好机会。 在法庭上，法官会将债务拆开，利息在24％—36％区间的，法院处于中立地位，即如果当事人自愿支付，支付完后悔想要回去的，法院不会支持；反之，如果出借人想索要这部分利息，法院也不会支持。但是利息一经测算超过了３６％，借款人想讨回去，法院将支持。 很多被告只知道欠债涨得很快，殊不知，背后往往是因为实际利息比合同上的利息要高得多，又被隐蔽的计息套路给藏起来了，而只有在法院强光的照射之下，高利贷才会一一“现形”。 “放贷人钻空子，被告人却不出庭，我们法官也没有办法。”有法官无奈地说。 六、职业放贷人 在采访调查中，一类疑似“职业放贷人”的队伍引起了券商中国记者的注意。 以前述两个法院判例中都有出现的夏某为例。在中国判决文书网中输入夏某的名字加“民间借贷”，共找到9627条信息，其中夏某和三家中介服务公司往往一同出现，身份有时为原告，有时为被告，纠纷中不时出现P2P网络借贷平台、互联网中介服务公司等新型借贷模式。 依照浙江玉环县人民法院对“职业放贷人”的定义，是指经常性借贷给他人并以此牟取高额利息的个人。职业放贷人最早进入公众视野，是法院发现很多类似案件原告都为同一个人。有媒体报道，在一些地方法院的民间借贷诉讼中，竟有7成是来自职业放贷人。 今年2月，浙江玉环县人民法院在全国率先出台了《关于建立“职业放贷人名录”的若干实施意见》，并发出了一份职业放贷人名录。根据《实施意见》，同一或关联原告在该院民事诉讼中涉及二十起以上民间借贷诉讼，或同一年度内涉及十起以上民间借贷诉讼的原告，将被纳入“职业放贷人名录”。 被纳入名录后，法院可依据相关规定，对其主张的相关事实不予认定处理，如发现有存在高利转贷、暴力索债等涉嫌违法犯罪事实的，将依法移送公安机关处理。 一位与职业放贷人打过官司过的律师透露，有些职业放贷人背后，有小贷公司等类金融机构为其提供资金来源。 职业放贷人的“套路”很多，包括通过写超额借条、要求借款人给第三方转账等更加隐蔽的形式，盘剥借款人，规避法律法规对高利贷的限制。 七、反思与建言 2013年在全国兴起的互联网金融大潮，在推动金融快速走向普惠的同时，也让传统民间借贷实现了线上化和全国化的“技术升级”。在一些地区，网络贷款甚至一度成为高利贷变种。 2016年起，央行、原银监会等多部门开始联手对互联网金融中的乱象实施精准打击。但在整治的过程中，却有些“拔剑四顾心茫然”，如何让监管政策不落空而是落实，还有很长的路要走。 比如，2017年12月发布的《规范整顿“现金贷”业务的通知》（141号文），以及《关于印发小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案的通知》（56号文），对网络借贷业务的监管标准非常明确，明确禁止借贷中本息计算的各种套路。 然而，这两个文件在司法领域还没有被使用过，因为它们仅是多部门联合发布的行政规章，文件的层级太低。 有司法部门人士券商中国记者表示，法院裁定民间借贷案件，主要的依据是《合同法》、最高法的《民间借贷司法解释》以及《金融审判指导意见》，不会太看上述两份监管通知。 民间借贷判决案件在不同地区的判决差异，一定程度上暴露了司法中对金融领域的案件缺乏专业了解，调查精力也不足等问题。 一位司法部门人士表示，去年8月份最高人民法院印发《关于进一步加强金融审判工作的若干意见》，提出加强金融审判的专业性，可能对今后有所帮助。另外，即便法院有心提升专业能力，但在实务操作中，被告频频缺席，放弃自己的权利，法律被有动机者利用，网贷套路不能被广泛识别，司法的进步和现状的改善，也只能是空话。 一个建议是，最高法或相关部门可以推出适用于民间借贷的本息计算器，一方面简化法院工作量，不要让技术问题成为司法公正路上的绊脚石；另一方面向大众推广普及，让本息算法透明化，让更多人有力量拿起法律的武器。 在监管层面，不管是金融监管部门，还是地方金融办，管理范围仅限于持牌照的金融机构和地方网贷平台，对于打着“金融服务咨询”进行虚假宣传的中介机构，却鞭长莫及。如果没有工商部门管理的介入，这类机构依然活的很好。 “网贷市场的整顿，一定要把工商部门接入进来。工商发现乱象，应该主动推动金融部门对这些乱象实行牌照管理，只有两个部门一起推动，乱象才能得到遏制。”一位网贷观察人士表示。 他同时表示，网贷整治办下发的文件，要求各家公司披露年化利率，但在实操中没有哪一家公司会愿意据实披露。“没有人执行，规定就容易落空。” 对于卷入网贷的个人，律师吴旺根提示，网络借贷风险暗藏，借款人要有意识保护自己的权益，看清楚合同里的利率条款，保留好转账、划款等相关证据。对于已经支付的超过法律规定的利息，可以在3年诉期时效内主张自己的权利，将多付的利息要回去。出现诉讼后，应积极应诉，避免发生不必要的损失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网恋女友貌美背后是一群糙汉子 警方摧毁诈骗团伙

“小哥哥，网恋吗？我御姐音。”照片看上去是个美女，听语音也很柔美，哪知道背后却是个诈骗团伙。更夸张的是，受害人被骗后还被成功洗脑，摇身一变也成了骗子，死心塌地为诈骗团伙卖命。 6月20日上午，泰顺警方赶赴山东省莱阳市，一举摧毁了一个以传销模式组织经营的网络婚恋诈骗团伙，当场抓获嫌疑人37人，涉案金额50余万元。昨天上午，29名嫌疑人被泰顺县公安局带回依法刑事拘留。 花了1.6万元哄“女友”后被拉黑 今年4月，温州泰顺的林某在某婚恋网站看到一名女子发布的交友信息，还没有女友的林某主动添加了对方的微信。聊天时，林某发现对方特别温柔恬静，有着正式的工作，两人的感情迅速升温，没多久便确定了恋爱关系。 “亲爱的我想吃零食，你给我买吗？” “想你了，我去看你吧，我身上的车票钱不够。” “看上一件衣服，但是好贵。” “我想去见见你的家长，把我们的婚事给定了。” 聊天中，林某觉得与对方相遇似乎是命中注定。于是“女友”以各种方式要钱，林某都有求必应，常常发红包或者大额转账。后来林某囊中羞涩，为了花钱哄“女友”高兴，他还用APP手机软件贷款，将贷来的钱汇给对方。 认识才一个月，“女友”以各种借口骗走了林某的1.6万元，之后便拉黑删除了他。林某这才恍然大悟，今年5月，他向泰顺警方报了警。 所谓网恋女友其实是糙汉子 经过一个多月的分析研判，泰顺警方随即成立专案组调查侦办。专案组确定了诈骗团伙的活动区域，并辗转山东、河南调查取证。 6月20日上午，通过统一部署，泰顺警方抽调50多名警力前往山东省莱阳市统一收网，分别对莱阳市内的三个诈骗窝点进行冲击，现场抓获了嫌疑人37人，查获作案手机、银行卡等物品数百件。 经调查，仅5月份至今，该团伙在全国各地进行疯狂诈骗40余起，涉案金额达到50余万元。 “嘴巴笨点的，就冒充女性在交友平台上发布信息；嘴巴甜会说话的，就直接以女性身份撒娇卖萌。”据嫌疑人邵某交代，他们的诈骗手段主要是冒充女性，赢得了受害人的好感成为男女朋友，随后不断编造理由，以买东西、看望男友等借口诈骗对方的钱财。 “有些受害者会想来看我们或者要视频，为了不被戳穿，我们就会发几个女性的照片给对方。”团伙中的女骗子马某交代，男性诈骗者在以冒充女性的身份与受害者聊天过程中，如果受害者要求语音，就让女性嫌疑人通过语音发送给对方，以打消对方疑虑。 诈骗团伙以“传销”模式管理 这一诈骗团伙的成员均为“90后”，团伙以“家庭”为基本单位进行管理。一个“家庭”由10余人组成，时不时还会组织“家庭”活动。“家庭”内部制定了严格的纪律：每次外出不能超过2~3人，每次外出间隔不能超过10分钟。 诈骗团伙有严密的组织架构，分为“业务员、科长、经理、总监”四个职级。每个职级有着不同的分工。 这些糙汉子利用女性身份行骗，还对部分受害者进行洗脑，让他们在受骗后加入到诈骗团伙中卖力工作。据了解，每当有新成员加入时，团伙都会先带他出去吃喝玩乐，并没收新成员的身份证和随身物品，慌称自己从事网络电子商务科技工作，销售一种价值5900元的网络胶囊。不停给对方灌输和洗脑，直到对方顺利购买一套产品后，才会将其吸收到某个“家庭”中去行骗。 嫌疑人陈某就是这样的例子，他原本是网络婚恋诈骗的受害者，但为了能见到手机另一头的“爱人”，只身来到山东莱阳。在被对方花光积蓄后，在“爱人”和团伙成员的洗脑下，竟相信能够用这种诈骗和推销网络产品大赚特赚挽回损失。最后被虚假的爱情和利益蒙骗，走上了犯罪的道路。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

日租十元 万元名牌包“共享”

如今，共享风吹到时尚领域了。假如你看中一款大牌包包、手表，或者需要一件礼服去参加宴会，如今无需花费昂贵的价格，因为可以通过网上平台租借。近日，网上奢侈品短租平台在白领中流行起来，不少女性白领告诉全媒体记者，她们都尝试过或者打算在这些平台租个包包、衣服回来用一用。记者留意到，这类型的奢侈品短租平台属于共享经济的模式，目前国内这类型的平台主要是以租赁大牌包包为主，礼服、手表亦有平台在做。 　　据了解，国内一些奢侈品租赁平台已获得风投机构的关注。然而，对奢侈品的“共享”，业界人士的观点不一，并且当中更涉及商品的定价、维护、鉴别、损耗等问题，它能否真正掀起一股热潮，仍有待市场考验。 　　香奈儿、爱马仕、LV等一线大牌均有租赁 　　部分平台 芝麻信用可抵押金 　　记者下载了数个当前在市场上具有一定知名度的奢侈品租赁平台，进入这些平台发现，它们的界面都较为类似，其中以品牌包和品牌服装这两大类为主，还有名牌手表、首饰等。这些平台的租借模式基本上大同小异：注册会员—交纳押金—选购商品—交付租金—平台发货—消费者使用—到期—商家回收。同时，它们都需要用户进行实名认证，或者绑定芝麻信用。假如你的芝麻信用达到一定级别，比如首次注册包租婆App，假如你的芝麻信用达到670分及以上就能免押金。而押金这方面，并非所有平台都支持芝麻信用“抵押”，如trytry App就需要验证用户的信用卡或储蓄卡，才能减少或免押金。由于本身就是价格昂贵的奢侈品，每个平台都会显示每款包、礼服、手表等的市面售价，记者随机点选了某平台一款Prada新款的Diagramme手提包，页面提示新品价约14000元，如需租借，如果没有能减免押金情况下就要支付14000元的押金（押金是可退的），而5天的试用金额仅50元+往返运费20元，新用户还有50元优惠，算下来租金就是20元/5天。对此，有用户调侃称，假如能支付过万元的押金，倒不如直接去买个包。 　　据了解，国内主流的奢侈品租赁平台都包括了香奈儿、爱马仕、LV、Gucci等当今主流的一线大品牌的包包。白领何小姐近日在某包包租赁平台体验了一回，她租了一款爱马仕包，由于利用芝麻信用免了押金，加上新用户体验优惠，算下来7天只需7元。如果非新用户，则需要23元/天。 　　问题：使用过程中刮花、磨损了怎么办？ 　　白领刘小姐在某平台租了一款G品牌的包，记者留意到，包包寄到时有使用过的痕迹，而包在使用过程中亦容易产生刮痕。据了解，奢侈品本身的损耗、维护及清洁等是租赁行业中存在的难题，这是因为奢侈品清洁维护的成本不低。记者曾咨询广州商场中专业的奢侈包维修店，一个手袋普通清洁的费用就高达数百元至千元不等，如果需要皮革修复或翻新等更复杂的工序就要另外收费。 　　当然，用户可以在租借前购买保险。记者了解到，所有平台在租赁页面都会显示保险这一项，是以用户自愿为原则，费用在10元~20元之间，但绝大部分保险只保1000元以内磨损。而如何判定磨损程度，每个平台都不同。 　　除了商品的磨损、折旧、后期清洁等问题外，还有些消费者担心如何鉴别平台方面出租的是真货？同时，作为商家也存在真货出租后被掉包的风险。 　　有平台表示，对于出租后回收的奢侈品，平台会统一进行鉴定。至于平台上的大牌包包，在其介绍页面上都会看到一份由中国电子商务协会奢侈品鉴定中心出具的授权证书。 　　时尚达人谭小姐认为，奢侈品不具备互联网“共享”的属性。奢侈品本身具有价值是因为它属于特定消费群体，在一些奢侈品消费较为成熟的市场，用户更多讲求的是品牌背后的故事、每个系列设计的特点，而非简单地拥有一款包包或手表。 　　也有业界人士持不同观点，有时尚界人士认为，这些租赁平台让一些想购买奢侈品牌而无力支付的用户群体，消费更为理性。这个市场是有未来的，但具体往什么方向走，还有待观察。 　　而截至目前，这些平台的奢侈品库存量都不高。记者随机刷了某大品牌的包款页面大概有18款产品，其中17款都显示已出租。“不是这么容易能租到自己想要的款式”，用户李小姐表示，她之后看中了一款包，刷了两三天仍显示已租出。相对而言，轻奢品牌服装租赁平台的商品选择性就丰富很多，如有时尚风格、通勤、晚宴等不同类型衣服。 　　利用二手租售、社交功能 　　提升用户黏性 　　记者从公开数据看到，目前，国内奢侈品租赁平台大多数是完成了天使轮、A轮投资阶段。服装类共享平台有的已完成C轮融资，当中不乏IDG、阿里巴巴的身影。奢侈品市场遇上共享经济，除了上述的用户与业界的种种疑虑外，它同样面临着共享经济绕不过的问题：过了补贴阶段，如何寻找盈利方向。 　　显然，国内大部分平台不单单只打算做租赁业务，它们相继开发其他功能，例如二手包租售、包包认购等。在基本的日租、月租等服务上，推出会员卡（会员制），并加入社交——可以将自己的搭配晒单。据了解，二手包租售功能与线下传统的二手店类似，用户可以将自己限量的包包放到平台上出租或出售，平台会提供鉴定等服务，当然，也需要卖家支付服务费，记者了解到某平台的二手租赁服务是租金的30%~40%。 　　至于平台的会员卡，记者发现，目前主要分为包月、包季和包年，其中包年卡便宜的大概在6000元，贵的则需要上万元。与众多共享平台一样，会员制度都是它们主推的重点。 　　互联网资深人士对记者表示，奢侈品租赁在国内属于新鲜事物，其优势在于拥有清晰的现金流模式。当然，初期会有一段时间利用补贴抢市场，但当形成使用习惯和风口后，预计会有看好的现金流，例如月租费用、单次费用。其次是流量群体较为精准，定位70、80、90后女性消费者，而且在该消费群体未来能有多种场景可以想象。但是平台要面对一些问题，首先是当流量赶上时，平台上包包的数量能否满足用户需求；其次，是存储、物流的成本。对于这类型平台资金是关键。“相比之下，包包的租赁比服装更有市场前景” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO“堰塞湖”持续收缩:一年多正常待审企业下降近400家

从近期证监会披露的首发股票正常审核状态企业基本信息情况表显示，过去几年曾让市场担忧的“IPO堰塞湖”问题已明显得到缓解。 据证监会最新披露的数据显示 ，截至2018年6月21日，证监会受理首发及发行存托凭证企业307家，其中未过会企业中正常待审企业274家，这一数字比6月上旬又有所下降。相比之下，而在2016年11月下旬，未过会企业中正常待审企业数量曾达665家，也就是说在不到两年的时间，正常待审企业数量足足下降了近400家。此外，与2016、2017年相比，2018年至今中止审查企业的数量明显增多。 IPO排队规模持续收缩 过去几年曾让市场忧心忡忡的“IPO堰塞湖”问题已在相当程度上得到排解。 6月22日，证监会披露了最新的首发股票正常审核状态企业基本信息情况表。数据显示，截至今年6月21日，证监会受理首发及发行存托凭证的企业总数为307家，其中已过会26家，未过会281家。未过会企业中正常待审企业274家，中止审查企业7家。 具体来看，正常待审企业中在沪市主板排队的有125家，在深市中小板排队的企业有46家，在深市创业板排队的企业有103家。 回顾过去1年多的IPO排队企业数据，可以明显地看到“IPO堰塞湖”不断收缩的过程。 根据证监会此前发布的统计数据显示，《每日经济新闻》记者注意到，截至2018年6月7日，证监会受理首发及发行存托凭证企业310家，其中，已过会28家，未过会282家。未过会企业中正常待审企业275家，中止审查企业7家。 而截至2018年4月19日，证监会受理首发企业是328家，其中，已过会29家，未过会299家。未过会企业中正常待审企业289家，中止审查企业10家。 截至2018年3月22日，证监会受理首发企业393家，其中，已过会25家，未过会368家。未过会企业中正常待审企业349家，中止审查企业19家。 再把时间倒推得更久一点，截至2016年11月24日，证监会受理首发企业760家，其中，已过会45家，未过会715家。未过会企业中正常待审企业665家，中止审查企业50家。 从以上数据可以看出，在过去不到两年的时间，正常待审企业数量下降了近400家。对此，有分析认为，照这样的趋势发展，完全解决IPO“堰塞湖”问题已可以预期。 中止审查企业数量趋多 有券商人士分析认为，近一年多时间，IPO“堰塞湖”规模明显收缩的最主要原因为监管层坚定决心审批从严。以中止审查的企业数为例，与2016年的61家、2017的116家相比，2018年以来中止审查企业数明显增多，已达148家。其中今年6月以来决定中止审查的企业就有12家。 对此现象，新时代证券日前发布研报指出，首发审核过会率从2017年的76.3%下降至2018年初至今的49.1%，这使得大量业绩表现不佳，尤其是净利润未达门槛的拟IPO企业主动选择撤退；另一方面，新三板企业掀起了IPO撤退潮，而业绩不达门槛、股权结构不清晰等因素是新三板企业放弃IPO的主要原因。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

券商强平阻力大 仍要警惕闪崩质押概念股“并发症”

简介：第一财经记者多方求证获悉，确实有券商收到窗口指导，但是该指导不具备强制性，还是由券商自身做主。 近期，A股市场频现闪崩股，且出现闪崩之后持续跌停的现象。在导致这些现象的诸多因素中，高比例股权质押这一共性被尤为关注。 6月22日，沪深两市逾30只股票跌停，在闪崩或者连续跌停的背后，多数个股整体质押率就较高的情况下，控股股东的质押比例更是属于高位。而在目前相对弱市的情况下，股权质押触及平仓的风险牵动着市场的神经。 而就在近期，市场有消息称，部分券商收到有关股权质押的口头通知，强平受限需要上报征得同意。对此第一财经记者多方求证获悉，确实有券商收到窗口指导，但是该指导不具备强制性，还是由券商自身做主。 即便是这样，多位券商人士告诉第一财经记者，目前强平存在很大的难度，一般不会以强平的方式去处理触及平仓的股权质押，尽量以提供更多期限或者追加其他抵押物的方式来处理。 当然，资本市场监管整体趋严、降杠杆进程持续，股权质押的一些并发的风险也值得引起关注。 又见质押概念股闪崩 6月22日，沪指在开盘时创下阶段性新低后，开始震荡上行，最终微涨0.49%。但仍旧有多只股票出现闪崩的情况，全天沪深两市逾30只股票跌停。 早盘一直走势平稳的东方时尚（603377.SH）在午后两点开始出现大幅跳水的现象，并快速被砸至跌停；原本跌停的通化金马（000766.SZ）在午后打开跌停板，但是在尾盘时遭遇闪崩，最终仍以跌停收尾；低开低走的合金投资（000633.SZ）在午后也开始急跌，并迅速封住跌停板。 相较这些盘中跌停的股票，大多数股票则是在此前闪崩之后连续多日跌停。其中贵人鸟（603555.SH）自6月14日闪崩开始，连续6个交易日跌停；中威电子（300270.SZ）则是6月15日闪崩开始，连续5个交易日跌停；康盛股份（002418.SZ）自6月19日闪崩以来连续4个交易日跌停。 一位资深的财务顾问告诉第一财经记者，股票闪崩受多种因素影响，有场外配资、场内两融、大股东股权质押、信托计划主动或者被动抛售以及上市公司基本面等方面的因素，在股市下跌的背景下，市场情绪容易传导，从而造成恶性循环。 据第一财经记者发现，6月22日跌停的30只多只股票中，多数股票控股股东股权质押比例处于高位。 以贵人鸟来看，据中国证券登记结算有限公司（下称“中登公司”）数据，该公司目前整体质押比例为64.02%，累计质押4.0243亿股。而这其中该公司控股股东质押的股份占绝大多数，有4.0242亿股，占该公司总股本的64.02%。 “近期公司股价跌幅较大，使得贵人鸟集团质押的部分股份面临平仓的风险。目前，贵人鸟集团正积极与资金融出方友好协商，将通过提供补充质押、提前回购或追加保证金等各类形式的增信措施消除所质押股份面临的平仓风险。”贵人鸟控股股东近期针对股票异常波动给上市公司回函时如是称。 另中登公司数据显示，在6月22日跌停的南京新百（600682.SH）和通化金马的整体质押比例均在50%以上，分别为57.53%和56.12%。这其中，南京新百控股股东质押股数占其所持上市公司股份总数的 94.14%；通化金马控股股东、实际控制人孙洁晓近期紧急进行了三次补充质押，截至目前，孙洁晓已质押股份占其所持有公司股份的为64.76%。 此外，上述跌停股中，合金投资、康盛股份、中威电子等公司的整体质押比例均在30%以上。这些公司的控股股东所质押股票的比例也均较高，其中今年5月29日的公告显示，中威电子控股股东、实际控制人刚累计质押公司股占其所持股份的70.52%；目前，康盛股份公司大股东浙江润成和公司实际控制人陈汉康累计质押股份占其所持股份的54%。 券商强平阻力大 对于“无股不押”的A股而言，近期的弱市环境已让不少股权质押触及平仓线，如何化解风险也成为相关股东以及金融机构当前较为棘手的一大问题。 上述财务顾问介绍股权质押触及平仓线时的处理办法时称，补充质押是常见的一种形式，但是存在所质押股份为限售股且无股补仓的情况，这种情况下，出售资产成为一种方式，“现在就有个人股东把个人房子卖了，补充资金提供增信，或者低价出售旗下其他资产”；还有一种方式则是场外质押，让私募接盘，但是目前有些私募业不愿意接手。 当然，在没有任何补充质押或者提供增信的情况下，强制平仓的现象也已被爆出。不过，就在近期有媒体报道称，部分券商收到有关股权质押的口头通知，股权质押强平将受限制，需要上报征得同意。之后也有某大型券商业务人士表示，截至目前没有收到有关窗口指导的新监管通知。 上述财务顾问告诉第一财经记者，经其多方业内求证获知，确实存在监管层窗口指导一事，没有下发正式文件，并不是强制执行，能不强平的尽可能不强平。 之后第一财经再向两家券商人士求证此事，均证实了上述说法。一位北京的券商人士表示，有收到有关股权质押的窗口通知，但其实还是券商做主。 但另一位负责股权质押业务的券商人士告诉第一财经记者，目前强平的难度很大，“首先，如果是限售股或者高管股，交易所根本不接受违约申报；其次，即使是流通股，卖出也要遵循减持新规，而且交易所不一定会认同；再次，以现在市场的流动性，在二级市场减持的冲击成本太大了”。 “现在天天追债，没钱没股票，只能看是不是有其他资产可以追。”上述负责股权质押业务的券商人士表示，其所在的机构可以接受客户拿资产抵押的，一般不会去强平。 上述北京的券商人士也称，目前强平的并不多，强平也主要是第三方资金，券商自有的比较少，“还是能补就补，尽量给期限”。 警惕股权质押的并发风险 作为市场的一项杠杆工具，股权质押本身并不应该承担过多非议。但在此前缺乏规范和风险管理的情况下，逐步累积起来的风险在市场下跌时快速释放，最终让其成为加剧波动的催化剂。资本市场监管整体趋严、降杠杆进程持续，一些并发的风险也值得引起关注。 借着股票质押违约处置，而行倒壳卖壳或其他资本运作，是市场和监管都高度重视的风险点之一。有券商业务部门人士透露，此前股权质押业务中，有的大股东融资后去做跨界并购或理财投资，资金空转现象严重；这类上市公司普遍存在的问题是，公司资质差、主业经营不济，极容易就沦为壳股，市场波动时不堪一击。 而有的质押股东则实为壳股囤家，接手后通过质出股权而实现资金回笼；后期或继续倒卖壳股，或者推动重组继续运作。在这一过程中，质押违约处置也会被其用作倒手的途径或方式。比如，之前就出现过因实际控制人质押爆仓而变更控股权、质押违约引入战略投资者反遭夺权等案例。 但值得注意的是，有接近监管层的市场人士指出，在此前几年市场情况下，大股东股权质押出现违约或平仓风险，多会选择停牌或推出重组事项等；而今年以来，各地证监局都开始加强对股权质押风险排查和监管，交易所对停牌事项的监管也严上加严，这让借股票质押行倒壳的运作难度加大。原有的运作环节被打破，这成为诱发“闪崩”的重要原因。 此外，当前股权质押风险和处置现状，对于金融机构业务开展也带来了一定冲击。“近期已经暂停接新的质押业务了。”上述券商业务部门人士透露道。在他看来，当前业务的整体风控趋严，今年退市力度也在加大，接基本面较差的上市公司股东质押业务风险太大，而优质上市公司股东目前质押融资的需求一般不大。 更进一步来看，如果确实发生股权质押违约事件，最终的到期债务所涉及股权和担保物或者进行司法拍卖，或按照减持新规逐步处置，这可能也会导致股价陷入阴跌，加剧机构的损失，且处置的周期很长。目前，行业对股权质押、杠杆并购等业务整体态度都开始趋于谨慎和保守。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

两融余额九连降 券商称风险在可控范围内

　　6月22日沪指低开高走，涨0.49%，无疑给市场带来了新的希望。此外，因为股市上涨而得到喘息的还有融资客。 　　据《证券日报》记者统计，6月21日沪深两市融资融券余额为9305亿元，已经九连降，创下近10个月以来的新低。6月15日至6月21日连续4个交易日，日均融资净卖出额为107.62亿元，而上次出现单日融资净卖出额超过100亿元还是在今年2月份。 　　因为近期股市异常波动，有投资者开始担心是否会出现融资客集中“爆仓”的风险。对此，多位券商两融业务人士都表示，当前两融余额比2015年时已经大幅缩小，达到平仓线的并不多。而且很多券商已经把风控工作做在了前面，所以目前两融风险整体稳定可控。 　　两融余额 　　创10个月以来新低 　　作为A股市场的一个杠杆工具，融资融券是上一轮牛市的重要推手，也是2015年市场大跌中调整较为惨烈的一个领域。近日，随着市场去杠杆的深入，股市跌幅较大，两融数据再次成为投资者关注的话题。 　　东方财富数据显示，截至6月21日（暂无6月22日数据），沪深两市融资融券余额为9305亿元，创下了近10个月（2017年8月25日）以来的新低。其中，融资余额规模为9243亿元，环比减少0.8%；融券余额规模为62.78亿元，环比增加3.84%。 　　此外，6月15日至6月21日，两市融资净卖出额分别是82.69亿元、215亿元、57.74亿元和75.05亿元。以此计算，最近连续4个交易日，单日平均融资净卖出额为107.62亿元，而上次出现单日融资净卖出额超100亿元还是在今年2月份。 　　在经历了股价下跌和两融余额大幅减少后，有投资者开始担心是否会遭受类似于2015年那种两融风险集中爆发的情况。对此，多位券商两融业务人士都表示，目前两融风险整体稳定可控。 　　某上市券商北京一家券商营业部人士对《证券日报》记者表示，目前确实有个别客户接近预警线，6月19日因为对反弹抱有希望而错过卖出时机，后来也不想追加保证金，最后被平仓。但这是极个别现象，并不具备普遍性。 　　深圳一家大型券商营业部人士表示，5月份以来，A股已经出现连续调整，我们大部分客户比较有经验，也很谨慎，该降规模的都已经降了，所以目前还没有爆仓的客户，只是有个别触及预警线。 　　据《证券日报》记者了解，大部分券商营业部最近面临的两融客户情况与此类似。除整体两融余额少之外，每个投资者的两融账户资金也较2015年少得多，单个两融账户资金普遍比较小，风险也相对可控。 　　多位券商两融业务人士都表示，当前两融余额比2015年时已经大幅缩小，达到平仓线的并不多。而且很多券商已经把风控工作做在了前面，所以目前两融风险整体可控。 　　部分券商 　　调整两融标的折现率 　　深圳某上市券商两融业务部分负责人对《证券日报》记者表示，2015年每个融资融券账户客户资金额在300万元以上的占七成到八成，而目前两融账户金额在300万元以上还在操作的两融账户，占比不足10%，单个两融账户资金比较小，所以风险相对可控。而除此之外，公司也是把风控工作做在了前面，提前下调部分标的折现率，因此面对风险时比2015年时的应对要从容的多。 　　据《证券日报》记者不完全统计，近日还有有多家券商下调个别标的折现率。而调整原因除了常规的新股调入以及融资融券标的变动等例行调整外，也有一些是根据市场情况的调整。 　　6月19日至6月20日，有三家券商在官网公告称，因融资融券业务风控需要，对部分标的及可充抵保证金证券进行调整。其中，招商证券将中兴通讯调出标的范围；广发证券下调5只标的担保折算率；国信证券下调2只标的担保折算率。 　　6月22日，广发证券再次在官网上宣布，将罗平锌电担保折算率由0.6调整为0；将江苏吴中担保折算率由0.65调整为0.3。 　　此外，海通证券也于6月22日在官网上宣布对六国化工进行融资交易风险提示，因为上交所发现六国化工融资监控指标达到20.058%。根据相关规则，如果单只股票的融资监控指标达到25%，上海证券交易所可以在次一交易日暂停其融资买入，并向市场公布。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

内幕交易催生私募冠军 前中金资管部经理再被判三年

1982年出生，硕士研究生，曾在国内最顶级的券商担任部门经理…… 可曾想到，正是这样一位年少有成、前途无量的金融人才，早年因“老鼠仓”案件，被判处有期徒刑二年，那时他才31岁。5年前的这起案件轰动一时，因为，这是券商资管业务的第一起“老鼠仓”案件。 没想到，出狱四年后，他又倒在了同一个地方——再次因“老鼠仓”案件，利用未公开信息交易罪，被判处有期徒刑3年。 通过内幕交易，催生私募冠军 老鼠仓（Rat Trading）是指庄家在用公有资金拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，关系户）的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。 6月20日，中国裁判文书网发布了《杨丙卿利用未公开信息交易一审刑事判决书》（以下简称“判决书”）。 《判决书》显示： 2010年9月至2011年6月，杨丙卿作为中金公司资产管理部投资经理，利用负责管理“中国工商银行(5.670,0.00,0.00%)股份有限公司企业年金计划-中国建设银行(7.060,0.00,0.00%)”等5个企业年金理财账户股票投资事项的职务便利，与张某1（已判刑）达成默契，以“互相推荐股票”的方式，非法将中金公司年金账户组拟投资深天马A(14.080,0.00,0.00%)、广州浪奇(7.900,0.00,0.00%)、水晶光电(12.320,0.00,0.00%)等78只股票的信息，通过明示、暗示的方式透露给张某1，使张某1利用信息优势，先于中金公司年金账户组大量买入年金账户组拟投资的股票，进行趋同交易，从中获利人民币1900余万元。 证监会认定，上述年金账户组拟投资股票的信息属于未公开信息。 每日经济新闻记者还注意到，在张某1与杨丙卿互相推荐股票的时间，正好是张某1管理的私募产品发行的时候。公开信息显示，2010年12月31日，紫石投资正式成立第一只阳光私募产品“紫石一期”，规模1.5亿元，张某1本人担任管理人。 公开资料显示，判决书所称的“张某1”，实为私募机构紫石投资创始人张超。 “紫石一期”在2011年上半年以43.48%的收益率排名结构化产品第一，也是当时基金全行业的收益冠军。当然，这些出色的投资收益都是来自非公开信息，因而，张超也在2016年10月21日向公安机关自首。 杨丙卿与张超的《判决书》均列举了两人“互相推荐”股票的具体过程。两人主要主要在MSN群里推荐股票，杨比较隐晦，说股票的业绩较好，一些技术指标不错，有利好，也说过“这些股票比较好，我会买”之类的话。 1．杨丙卿将中金公司纳入股票池拟交易的股票推荐给张超： 杨丙卿在股票交易前一两天的晚上或交易后的当天晚上将股票信息告诉张超。张超了解杨丙卿管理的年金账户组的持仓及操作动向后，在年金账户组加仓前和建仓前买入该股票或者做波段，在年金账户组减仓前卖出股票，赚取差价； 2．杨丙卿将张超推荐给的股票纳入中金公司拟交易股票池，并在交易前将相关信息明示或暗示给张超： 张超向杨丙卿力荐股票，而后杨丙卿在中金公司投研会上力主将有关股票纳入中金公司拟交易股票池，然后将有关情况告诉张超。藉此希望中金公司买入抬升股价，张超便事先建仓或加仓，待中金公司交易拉升股价后伺机再卖出获利。 2017年9月，张超被法院判处有期徒刑3年，缓刑5年，对违法所得1978万予以没收，并处罚金人民币3900万元。 2017年12月25日，杨丙卿主动投案自首，到案后如实供述自己的罪行，并退缴100万元。 2018年6月，北京市第二中级人民法院判决杨丙卿犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑三年，缓刑五年，并处罚金300万元。 年少有成，却误入歧途 关于杨丙卿的公开资料不多，看从零零散散的报道中可见，在券商领域，杨丙卿年少有成。 《判决书》显示，杨丙卿1982年10月11日出生于江苏省南京市，研究生文化，曾任中国国际金融有限公司资产管理部投资经理，住北京市朝阳区。 其从中国科技技术大学取得硕士学位之后，杨丙卿进入了广发基金担任高级研究员一职。2008年3月，进入国内三大券商之一的中金公司，担任资产管理部高级研究员。2009年8月，杨丙卿在中金公司开始负责第一只自己负责的集合理财产品，当时他才27岁。 ▲图片来源：证券业协会网站 据《第一财经日报》此前报道，在工作期间，杨丙卿展示出超越普通人的聪明劲儿，一向被同事视作“天才少年”。但在同事眼中，杨丙卿也有点恃才傲物，不服管束，难以忍受公司合规部门的约束。 2011年1月，杨丙卿从中金公司离职，前往上海投奔一家私募。不到一年后，即传出他“出事”的消息，而且出的是大事！ 2012年5月4日，杨丙卿被公安部证券犯罪侦查局第一分局刑事拘留，同年6月9日被批准逮捕。2013年4月，杨丙卿被市二中院一审以利用未公开信息交易罪判处其有期徒刑2年，罚金222万余元。此案是证券公司资产管理业务条线的第一起“老鼠仓”案件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行:将定向降准0.5个百分点 可释放资金7000亿

（原标题：中国人民银行决定通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资） 为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。 人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署，实施好稳健中性的货币政策，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 中国人民银行有关负责人就定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资答记者问 1、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的具体内容是什么？ 答：此次定向降准主要有两方面内容：一是自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。 2、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的主要考虑是什么？ 答：此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。同时，当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用，对其实施定向降准，有利于增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。总的来看，此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。人民银行将继续实施好稳健中性的货币政策，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 3、定向降准资金支持的“债转股”项目应满足哪些条件？ 答：人民银行鼓励十七家大中型商业银行使用定向降准资金，支持充分体现市场化和法治化原则的“债转股”项目，以下几条是需要注意的：一是实施主体在“债转股”项目中应当实现真正的股权性质投入，而不是仍然以获取固定收益为目的的“债转债”，也就是说，不支持“名股实债”的项目；二是鼓励相关银行和实施主体按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目；三是“债转股”有关股份以及相关债务减记要严格遵循市场化定价，按照法律法规，由项目相关参与方协商确定；四是支持各类所有制企业开展市场化法治化“债转股”，相关实施主体应真正参与“债转股”后企业的公司治理，促进其公司治理水平的提高，同时推进混合所有制改革；五是实施“债转股”项目应当有利于改善企业资产负债结构，恢复企业发展动能，不支持“僵尸企业”债转股。

人民网23日宣布成立人民创投区块链研究院

人民网北京 6月23日电 由人民网人民创投等主办的2018全球链界科技发展大会今天在京召开。会议期间，人民网举行了人民创投区块链研究院成立仪式。 人民网总裁叶蓁蓁，中央网信办移动局副局长卢岚，人民创投总经理、人民网文化产业基金管理合伙人赵亚辉，中国互联网金融协会战略研究部负责人、互联网金融标准研究院副院长肖翔，中国电子技术标准化研究院软件工程与评估中心主任周平，中国信息通信研究院云计算与大数据研究所所长何宝宏，重庆市渝中区经济和信息化委员会副书记罗林，WeMedia董事长兼CEO李岩共同上台见证。 人民网副总编辑罗华就研究院成立情况进行了介绍。他说，当前区块链技术仍然处于早期阶段，围绕技术发展与应用的诸多问题，仍有进一步探索解决的途径。人民创投发起成立区块链研究院，通过开展研究工作，既可以为人民网提高技术水平积累实力，又能夯实投资业务的专业基础，有效整合行业资源，培育优质项目，孕育投资机会，降低投资风险。 谈到研究院的前期工作，罗华表示：人民创投区块链研究院将扎实开展行业调研，深入走访一线企业，详细了解技术创新与产业应用的难点痛点，总结行业的经验教训，结合数字中国战略各项部署为领导决策提供参考；广泛搜集行业舆情，针对社会重点关注的话题领域事件等进行分析研判，为新闻报道和舆论引导提供支持；积极与相关机构开展应用性实验，共同建设区块链细分领域的实验室，有针对性开展行业研究，为广大从业者提供权威专业的咨询服务。 以下为罗华致辞全文： 尊敬的各位来宾，女士们、先生们大家上午好，我代表人民创投区块链研究院向此次大会的成功召开表示热烈祝贺，向长期关注支持人民网人民创投的各界朋友表示衷心感谢！ 区块链被许多专业人士认为是一项具有颠覆性的技术，是目前全球最关注的科技创新领域之一。人民网作为人民日报社控股的传媒上市公司，发展离不开技术的支撑，经过多年的培育和发展，我们已具备较强的技术实力，成为中央部委、大型央企和金融单位的合作伙伴。在区块链等前沿技术领域，人民网密切关注行业发展动态，紧跟技术演进步伐，不断总结教训，摸索行业规律，提炼技术思想，探寻发展机遇。人民创投是人民网的投资平台和创投门户，一方面与上市公司和产业基金为依托，已经投资了涉及互联网阅读、新媒体、在线教育、广告、体育、娱乐等领域的多家优秀企业并发起设立了多只产业基金。另一方面，我们从2016年启动了内容平台，开设了人民创投网和人民网的创投频道，致力于记录创投行业的发展，推动创投行业的进步，为创业企业和投资机构提供全方位的服务，正在成为具有较大公信力和权威性的创投服务平台。 人民创投坚持价值投资理念，广泛布局媒体生态，紧密结合互联网创新、创业特点和前沿技术创新方向，深入挖掘优质的投资项目，以资本聚资源，以资源促发展，为人民网不断提升综合影响力做出积极贡献。人民创投此次发起成立区块链研究院，有利于我们和行业中各方机构开展广泛合作，是人民网将科技研究和投资业务相结合的一次尝试。当前，区块链技术仍然处于早期阶段，围绕技术发展与应用的诸多问题，仍有进一步探索解决的途径。通过开展研究工作，既可以为人民网提高技术水平积累实力，又能夯实投资业务的专业基础，有效整合行业资源，培育优质项目，孕育投资机会，降低投资风险。对于研究院前期的工作方向我们有以下三点考虑： 第一，研究院将扎实开展行业调研，深入走访一线企业，详细了解技术创新与产业应用的难点痛点，总结行业的经验教训，结合数字中国战略各项部署为领导决策提供参考。 第二，研究院将广泛搜集行业舆情，针对社会重点关注的话题领域事件等进行分析研判，为新闻报道和舆论引导提供支持。 第三，研究院将建成开放的平台，积极与相关机构开展应用性实验，共同建设区块链细分领域的实验室，有针对性开展行业研究，为广大从业者提供权威专业的咨询服务。 我们向社会各界的有识之士发出诚挚邀请，希望大家与人民创投区块链研究院开展广泛合作，共为行业的发展贡献力量。 再次感谢各位的支持，预祝本次大会取得圆满成功。谢谢大家！

外商投资新三板相关制度将完善

6月22日，《证券日报》记者获悉，全国股转系统将协调并配合有关部门，结合新三板市场特征，进一步完善外商投资新三板挂牌公司的相关制度，积极引导符合条件的外商依法投资新三板挂牌公司，稳步推进新三板市场对外开放，提升市场服务实体经济的能力。 在此之前，为有效吸引外资、利用外资，国务院印发《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》（简称《通知》），允许外商比照上市公司相关规定投资新三板挂牌公司。 按照国务院《通知》的精神，合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)以及符合国务院相关部门规定的境外战略投资者，均可参与投资新三板挂牌公司。 当日，就挂牌公司摘牌相关规则，全国股转系统新闻发言人回应，“目前全国股转系统正在制定完善《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》。《细则》征求意见稿公布后，市场的意见建议主要集中在强制摘牌情形、强制摘牌程序和投资者保护等三个方面。目前，全国股转系统正在梳理研究市场意见建议，分析评估相关措施，在此基础上对《细则》作进一步修订完善，以适应新的市场形势和监管要求。” 就精细化分层和差异化制度供给，全国股转系统新闻发言人表示，全国股转系统正根据2018年市场分层调整的情况，对进一步完善市场分层的相关方案进行研究论证。“我们已注意到，市场重点反映的对万家挂牌公司仅划分创新层和基础层两个层次无法有效满足市场多元化需求等问题。” “全国股转系统将密切跟踪市场需求的变化，把精细化分层作为继续深化改革工作的重要抓手，逐步推进股票发行、市场监管等方面的制度创新，进一步提升市场功能、拓展市场服务。”新闻发言人表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

欧盟刚报复美国就遭特朗普威胁：进口车全部加税20%

周五美国总统特朗普发推文，威胁对欧盟进口汽车全部加征20%的关税。特朗普称，如果欧盟对美国的关税和贸易壁垒不撤销，美国别无选择，只能反击。 两天前，美国商务部长Wilbur Ross还表示，美国尚未对是否对欧盟汽车征税做出决定。而今天也正好是欧盟对价值34亿美元美国进口商品征收报复性关税的第一天。 特朗普推文发出之后，汽车类股均短线下跌。欧洲汽车指数一度短线下跌1.3%，创9个月以来新低；德国蓝筹股指数DAX一度下跌0.2%。欧洲汽车制造商宝马（－2.14%）、大众（－0.77）、克莱斯勒（－2.8%）和奔驰母公司戴姆勒（－1.1%）均走低。道琼斯美国汽车指数也应声下跌1.4%，美国通用汽车、福特、特斯拉、哈雷股价下挫。 此外，周五欧元对美元汇率走低。 此次特朗普威胁向欧盟汽车加征20%关税，实际上要低于此前威胁的征收25%的关税。 华尔街见闻此前报道提到，自特朗普发出对进口汽车征税25%的威胁以来，戴姆勒、大众、宝马三巨头的总市值已经蒸发了202亿美元。股价狂跌的德国汽车制造商们已经急得没办法了。 据华尔街日报报道，包括宝马、大众在内的所有德国汽车制造商希望特朗普政府收回对欧盟进口汽车加增关税的威胁，并做出了一个大胆的提议：彻底取消美国和欧盟之间所有汽车关税。 受贸易战影响，奔驰母公司戴姆勒也下调了今年盈利预期。戴姆勒认为，美国汽车进入中国市场的进口关税提高，奔驰SUV销量预期将有所下滑，预期成本也将更高。因此，戴姆勒将奔驰EBIT预期下调至“略低于此前一年的水平”。 目前，目前美国汽车进入欧盟市场需缴纳10%的关税，而欧盟汽车进入美国市场的关税税率仅为2.5%。 此前，美国已经宣布向欧盟进口钢铝分别征收25%和10%的关税，并考虑使用国家安全法对所有进口车辆以及汽车配件征收新的税率。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人类可用意念控制机器人 脑机接口浅谈

近日，麻省理工学院下属的计算机科学与人工智能实验室的研究人员开发出了能让思维命令机器的界面。采用脑电图与肌电图结合的方式监测人类大脑活动，将电极连接在头皮上检测人类大脑中的电活动，肌电图则用于测量运动神经元产生的信号，最终实现对机器人更为精准的控制。 实际上，这是脑机接口技术的升级。在人类对此项技术40余年的研究里，愈发臻于成熟，成果层出不穷。这些成果对现实也有很大意义，在医疗、计算机、智能硬件等方面都能够起到重大作用。尤其是对医疗有着重要的推进作用。 脑机接口的重大需求也注定它将拥有庞大的市场。估计巨头们不会放过这个机会。那么，脑机接口究竟有怎样的重要作用？其市场又能达到何种程度？会否成为新风口呢？ 脑机接口研究成果斐然，多国致力于连通人脑与机器 脑机接口，也叫“大脑端口”或“脑机融合感知”。它在人脑、动物脑和细胞培养物与外部设备之间建立直接的连接通路。在单向脑机接口模式之下，计算机或接受脑传来的命令，或发送信号到脑，二者不能同时进行，而双向脑机接口则允许脑和外部设备间的双向信息交换。 从上世纪90年代中期开始，人们在脑机接口实验中大有进展。在动物实验的基础之上，应用于人体的早期植入设备逐渐出现，它们可以被用于恢复人类受损的视觉、听觉以及运动能力。 其研究方向是大脑皮层的可塑性，使之与脑机接口相适应，从而像自然肢体一般控制植入的假肢。这种听起来像是只存在于科幻小说中的技术，正随着相关的研究成果的不断出现逐渐照进现实。 此次麻省理工的研究成果使得脑机接口技术发展更进一步。CSAIL团队的算法“错误相关电位”信号是种神经活动模式，它在检测出错误之时就会自动停止工作，使操作员可以基于手势的菜单界面纠正错误。 研究人员表示，该技术结合了脑电图和肌电图反馈的工作，使得人与机器人之间的互动可以被更为广泛地应用。 这项研究的成果甚至包括肌肉的反馈，人们可通过手势来对机器人进行指挥，更大程度上体现细微差别和特异性，这对有语言障碍和行动不便的人或许能产生更显著的效果，因为该技术能够识别人类更加细微的思维和举动。 麻省理工媒体实验室的Hugh Herr教授致力于开发增强人类身体能力的机器设备。他认为，人类正处在将神经系统与已经建好的世界融合的转折点，正在建立融合人类生理学的人机关系，并逐步向这一新时代过渡。 事实上，Herr教授还是一名登山者。但不幸在一次登山时被困在暴风雪之中，因冻伤不得不截肢。在装上仿生义肢后，Herr就致力于研究能够通过脑机接口控制的智能义肢，让身体有缺陷的人使用它们就像使用真正的肢体一样。 除了帮助残疾人之外，脑机接口技术还能以“人体外骨骼”的形态提升人类的运动极限。 国外对脑机接口的研究十分火热，而在中国，关于脑机接口技术的研究也早已开始。 早在2015年，解放军信息工程大学信息系统工程学院就已成立了“脑机协同信息处理”实验室，研究国家863计划课题“面向大规模图像分类的脑机交互技术”。 将电极贴在额头上，然后开始思维，机器人就能够做出相应的前进、后退、抓握等动作。研究人员通过脑电波信号读取人类思想，再用计算机将人类的想法转化成机器人的控制指令，通过无线装置发送给机器人。 其实这个课题从2005年就已经启动了，用了整整10年才正式结项。而其中的“视觉重构技术”也取得了重大突破，人眼看到的画面可以通过电脑进行重组，该技术对于脑手术有着极大的辅助作用，对脑肿瘤、脑血管、癫痫病患者的手术过程有精准的定位作用。 需求催生新技术，而新技术又催生出新行业。在西方，已经出现神经经济学、神经营销学等相关行业，致力于连结科学与人类的生活。 近年来，随着脑科学与认知科学研究连续取得重大进展，欧美和日本等国家相继启动各类人脑计划，中国也全面启动了脑科学计划。 “中国脑计划”是国务院批示的“事关我国未来发展的重大科技项目”之一，主要从认识脑、保护脑和模拟脑三个方向展开。 那么脑机接口目前究竟发展到何种程度？未来还将有怎样的发展呢？ 脑机接口或将成为下一个风口，但前路依然漫长 其实，要想知道脑机接口的发展程度，可以从霍金的轮椅升级的不同阶段来看。1985年，霍金因手术丧失语言能力。当时，加州一位工程师为霍金设计了一个叫做“平等器”的电脑程序，此后经过改造，每分钟可“说”出15个单词，还能打印文字。 2005年，霍金丧失了运动能力，包括手指。英特尔创始人Gordon Moore设计了2.0版轮椅, 通过面部肌肉的活动激活辅助系统，以眼球控制红外线发射器，选定在屏幕中轮流出现的英文字母。 到2011年，霍金的病情进一步恶化。英特尔首席技术官Justin Rattner组建了人机交流技术团队，对霍金的设备进行升级，研发了可供残障人士使用的ACAT（辅助情境感知工具包），升级后的2.1版轮椅软件集成了SwiftKey AI预测技术。 关于轮椅，美国航天总署艾姆斯研究中心还研发了一项技术，不仅可以让残障人士自主控制电动轮椅，还能将思想传送到语音合成器，使其替人们发声。 此外，马斯克也致力于研究脑机接口技术。他创办了一家名为“Neuralink”的新公司，专门研究将脑机接口植入人脑的技术。 这种技术不仅仅能控制一些硬件，还能为人类与AI提供交互方式，使人类更好地与人交流，甚至可能取代电视机和媒体，将内容直接输入大脑中。虽然这种技术听起来不太现实，但脑机接口已经开始在医疗方面有所进展。 今年，美国波士顿大学和麻省理工学院已联合发出全新反馈系统，实现人脑对机器人的直接控制，让机器人适应人类思维模式。神经学界目前也在进行Human Connectome Project（人类连接组计划），在此之上建立一张完整的人类大脑图谱。 而在2016年，中国自主研发的轨脑-机交互系统在天宫二号上成功实现了人类首次太空脑-机交互实验。为此后深入开展先进交互技术在轨适应性研究以及技术上的应用起到了重要作用。 由此看来，脑机接口很有可能成为技术上的新风口，尤其是在医疗领域以及强化人体功能方面更是大有可为。 技术实现还需经历这些困难 但在这一技术的进程中，也依然存在一些问题。 人脑是非常复杂的，光是运动皮质人类就难以理解，而脑机接口需要实现残疾人对轮椅、机器人手臂以及电脑等诸多设备的控制。尽管目前技术进步程度很大，但用户依然需要通过长时间的繁琐训练加以熟悉，要让计算机理解个体脑电波的独特活动模式。而要实现这些，仍需要提升机器的学习及运算能力。 此外，要将芯片植入大脑也并不容易。大脑复杂的构造让单独刺激神经元成为难题，因为可能会打乱其他功能。与其他植入物不同的是，这很多时候是出于非医疗目的、在健康人群身上实施的选择性手术。如果稍有不慎，可能就会给接受植入的个体带来许多意外的麻烦。 另外，霍金使用的那类装备都极其昂贵。当然霍金的设备都是官方赞助，也正因如此，没有人能给出一个确切价格。但大致算下来，购买一套需要95万～100万美元，如果继续升级，恐怕这类设备是普通人望尘莫及的，因此也就更加难以进入消费级市场实现商用。 在科技时代，危险随处可见。想想要在脑袋里装一个芯片，这个芯片是否会侵犯隐私权？连智能手机都尚且被视作“定时炸弹”，更遑论植入芯片了。 而且如果未来脑机接口技术得到高度普及，是不是所有人出生的时候都要被强制植入？那么又会产生新的问题。即使有相关法律，又如何能确保它能真正保护人类大脑呢？ 霍金曾担心AI会危及人类，马斯克也认同AI威胁论。脑机接口虽是趋势，但前路依然漫长。不过，这仍然不能阻止它的到来。只是在技术发展的同时，人们需要重视相关的法律、伦理等一系列问题，才能够最大限度地保证技术对人类的促进作用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“飞的”将至 德国批准奥迪测试空中汽车

未来近在眼前。 打着“飞的”去上班的日子或许将在未来进入生活。 近日，奥迪与其合作伙伴空中客车(Airbus)与德国政府签署了意向书，宣布将在德国英戈尔施塔特及其周边地区测试空中出租车。 6月20日，德国政府新闻办公室在一份电子邮件声明中证实了这一消息，并指出空中汽车项目将会缓解城市道路拥堵，并帮助德国高科技产业释放新的增长潜力。 德国交通部部长Andreas Scheuer表示，“乘坐空中出租车不再是一种幻想，它可以给人们带来一种新维度的移动出行方式。对于那些在该领域已取得非常具体且成功技术突破的公司来说，这是一个巨大的机遇。” 在过去的几年，飞行汽车技术已经悄然发展。在今年3月份的日内瓦车展上，奥迪、空客和意大利设计公司(Italdesign) 共同推出了一款飞行概念车Pop.Up Next。 奥迪飞行概念车Pop.Up NEXT Pop.Up NEXT采用双座布局，座舱内仅配有一块大尺寸显示器。与座舱相匹配的飞行模块由碳纤维材料制成，其中飞行模块配备有4个螺旋桨，由电能驱动。在飞行模块的加持下，该车既可以变身为直升机，也可以成为陆地行驶的机动车。Pop.UP Next提供130公里的续航水平，最高车速可达100km/h。 据悉，全球已有约20家公司正在进行类似“空中出租车”项目的研发，除了波音、空客等飞机制造商，一些共享出行公司和汽车制造商也在这种多维交通方面投入巨资研发。 今年五月，Uber公布了“空中出租车”的布局，计划2020年在洛杉矶、达拉斯和迪拜等地落地“空中出租车”项目。 Uber飞行汽车原型 此外，由英特尔和戴姆勒支持的德国创业公司Volocopter GmbH已经制造了一架无人电动直升机，可以穿梭于城市空域，并已经完成了试飞任务，试图在未来三到五年内首次提供商业出行业务。 据了解，目前全球仅少数国家对这种“空中出租车”发放了测试牌照以及固定航线的测试运营牌照，这些国家往往是空管制度开放或者对缓解地面交通有迫切压力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债券匿名拍卖机制出炉

　　记者从机构人士处获悉，中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心近日下发《关于开展债券匿名拍卖业务的通知》，并配有相关细则。据悉，参与机构应签署《债券匿名拍卖业务投资者风险承诺函》，自担交易风险，承诺遵守相关制度法规与行业准则。 　　此次匿名拍卖业务适用的债券应满足在银行间债券市场流通相关标准，包括但不限于违约债券、受违约影响的债券、资产支持证券次级档等低流动性债券。 　　债券匿名拍卖分为双向报价和集中竞价两个阶段，各阶段持续时间以同业拆借中心公示为准。参与机构根据自身需求，充分考虑影响标的债券定价的因素，在一定价差范围内发出双向报价，系统实时展示报价行情。双向报价阶段结束，交易系统确定集中竞价阶段价格区间，价格区间位于较优买价和较优卖价之间。 　　通知称，具体拍卖债券由同业拆解中心汇集市场意向确定，不定期举行匿名拍卖。参与机构可通过邮件、电话等方式向同业拆借中心提出债券匿名拍卖意向。 　　对此，东部一家基金公司人士表示，“债券匿名拍卖业务适用于低流动性、高收益性债券。目前我国债券交易主要以一对一询价为主或通过中介进行询价，保密性相对较差。匿名拍卖通过对订单进行匿名匹配，一方面机构可以避免与无授信的对手方交易，另一方面能够保护机构头寸信息，同时匿名报价可以保护价格信息，避免市场跟风。” 　　中金公司认为，此举在有效汇集标的债券潜在市场流动性的基础上，通过公开、公正、透明的集中竞价机制提升价格发现效率和市场价格透明度，在促成标的债券成交的同时为市场同类或相似债券提供有效价格参考信息。二级市场交易价格也是一级市场发行的价格指示性，债券匿名拍卖有利于引导市场价格向价值回归，进一步促进信用债发行。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会今年大力推动《证券法》修订

2017年证监会共审结IPO企业633家，共419家企业完成首发申购 6月22日，证监会通报了证监会关于2017年法治政府建设的情况。2017年按照《证券法》、《行政强制法》等要求，证监会严格落实查封冻结强制措施的申请与审查决定相分离的体制要求，审查制发冻结决定书10份，累计冻结资金超180亿元。2018年，证监会将大力推动《证券法》修订、《期货法》制定等立法工作。 2017年证监会坚持依法全面从严监管，依法高效履行行政许可职责，提升服务实体经济能力。全年共接收行政许可申请2669件，发出补正、受理等各类通知6319件。特别是在履行股票发行审核职责中，坚持质量第一和确保市场稳定运行，保持新股发行常态化，优化股票发行审核流程，提高审核效率。 2017年共审结IPO企业633家，共419家企业完成首发申购，融资2186亿元；共266家上市公司实施再融资，融资8002亿元。全年共核准境内企业境外上市和再融资申请32件，支持境内企业在香港市场融资2165亿港元。 同时，证监会从严查处违法行为，加强监管执法力度。通过严格查办各领域重大案件，形成强大执法威慑。2017年新启动案件调查478件，新增立案312件；办结立案案件335件，同比增长43%。全年作出行政处罚决定224件，罚没款金额74.79亿元，同比增长74.74%，市场禁入44人。部署清理整顿各类交易场所“回头看”行动，基本解决地方各类交易场所的违规问题。 2017年证监会进一步健全符合我国国情的资本市场法制体系，扎实推进《证券法》修改、期货法制定及《公司法》、《刑法》修改等具有资本市场“四梁八柱”性质的基础法律立法工作，不断完善资本市场顶层制度设计。进一步完善股份减持等市场交易制度、证券交易所自律管理等一线监管制度、上市公司再融资等发行监管制度、区域性股权市场监管等资本市场规章规范性文件。全年共出台规章13件、规范性文件27件，各系统单位出台自律规则100余件。 在落实“放管服”改革要求层面，证监会贯彻落实《国务院关于修改部分行政法规的决定》，取消期货公司设立、收购、参股境外期货类经营机构行政审批事项并做好后续衔接工作。进一步做好“放管服”改革涉及的规章、规范性文件清理工作，修改、废止证券期货市场规章和规范性文件20件。 2017年证监会还集中专业力量组织修改、制定《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》《证券交易所管理办法》《证券期货市场诚信监督管理办法》《行政许可实施程序规定》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》等多部重要监管规章、规则。 2017年证监会坚持每周例行新闻发布会制度，及时发布资本市场有关法律法规和政策措施，加大政策解读和舆论引导，不断健全符合资本市场特点的新闻发布体系。同时，依法有效化解资本市场矛盾纠纷，如通过“12386”证监会热线服务平台，全年共接收投诉者诉求73224件，同比增长近30%。平稳启动热线直转试点，在北京地区10家证券期货经营机构的试点过程中，超过60%的投诉在一周内办结，取得良好效果。 目前证监会系统已初步形成覆盖全国、全领域的资本市场调解网络，专业调解组织增至52家。创新调解工作机制，“小额速调”业务模式已推广至全国16个辖区，5家调解机构已实现网上接受申请，3家调解机构可通过视频、电话开展调解。 2018年，证监会将大力推动《证券法》修订、《期货法》制定等立法工作，进一步完善日常监管、案件调查、行政处罚、行政复议等协调联动的大监管、大执法工作格局，严厉打击各类违法违规行为，大力推进资本市场法治宣传教育，推动法治政府建设取得新的成绩。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

涉嫌“云联惠”传销案 深圳检察机关批捕38人

深圳市人民检察院22日下午通报称，该市有38人因涉广东云联惠网络科技有限公司特大传销活动系列案件被检察机关批捕。 今年5月初，广东警方摧毁“云联惠”涉嫌网络传销犯罪团伙。该团伙打着“购物返现”的旗号在多地拉人头发展下线、非法敛财。 深圳市区两级检察机关于6月14日、6月15日以涉嫌组织、领导传销活动罪对吴某某等38名犯罪嫌疑人做出批准逮捕的决定。 其中，深圳市人民检察院批捕1人，罗湖区人民检察院批捕3人，福田区人民检察院批捕1人，南山区人民检察院批捕7人，龙岗区人民检察院批捕11人，宝安区人民检察院批捕10人，龙华区人民检察院批捕3人，坪山区人民检察院批捕2人。