英大信托一款高预期收益产品延期 计划一年内解决兑付

　　近日，英大信托宣布旗下一款信托计划延期。该信托计划名为“上海融御特定资产收益权集合资金信托计划”（简称融御信托计划），2018年1月19日到期，发行总规模为12亿元。 　　虽然延期与违约是两码事，但也意味着出现问题却未能及时解决。英大信托相关人士回应记者时表示，“公司基于对投资者负责的态度，主动发布了延期公告，并通过现场解答和电话沟通方式告知投资者。公司已经在全力开展处置工作，力争1年内解决问题，兑付投资者本金和收益。” 　　据了解，出现兑付延期的原因，与信托融资方实际控制人资金使用安排存在计划性偏差有关，该安排仅考虑了相关资产实际价值而忽略流动性资金安排。 　　计划1年内解决问题 　　信息显示，融御信托计划期限为2年，于2018年1月19日到期。到期日当天，英大信托业务部在官网发布一则延期公告，“本信托计划预计存续期限为24个月，信托计划运行期间我司作为受托人多次与回购义务人沟通，要求其履行回购义务。截至目前，回购义务人尚未按时支付回购价款。基于回购义务人的承诺和我司的努力，根据信托合同，本着受益人利益最大化的原则，本信托计划将进行延期。受托人在延期期间将有权采取处置资产等相关措施，维护信托财产安全，保护投资者利益。” 　　对于延期多长时间，延期决策是否需要召开受益人大会、征得投资者同意等问题，英大信托相关人士给予了回复，由于项目未达预期，根据《信托合同》的约定“信托计划期满有任何应收未收款项或未变现信托计划财产的，信托计划延期至受托人收到全部应收未收款项或信托计划财产全部变现之日止”，根据合同约定，无需召开受益人大会。但公司基于对投资者负责的态度，主动发布了延期公告，并通过现场解答和电话沟通方式告知投资者。 　　记者注意到，从信托合同来看，延期时间并没有明确限制。英大信托对记者表示，“我们争取1年内解决问题。我们最初做这个项目，就是看好这些资产价值，所以当初与企业签订合同时，都将后续这些情况的应对处置设计在其中。根据合同规定，项目延续期间，英大信托将有权对资产进行处置，目前，正在努力推进当中。” 　　相关人士还表示，鉴于上海融御项目已正式运营，能够形成稳定的现金流，并且公司控制的资产价值超过25亿元，安全边际较高。 　　对于目前处置进展，英大信托回应称，“我们第一时间委派专人对项目进行主动管理，对上海融御及相关公司的所有证照和印章进行共管，对所有银行账户进行监管，严格管控资金支出和监督日常经营管理工作。同时，公司已经制定了包括资金置换、资产整体出售或分拆出售、其他增信措施处置等完整方案，并有序推进。” 　　融资方忽略 　　流动性资金安排 　　对于出现兑付延期的原因，英大信托相关人士介绍，由于当前宏观经济环境较为复杂，市场资金面紧张，融资方实际控制人在资金使用安排方面存在计划性偏差，仅考虑资产的实际价值而忽略了流动性资金安排。 　　上述人士表示，上海融御项目为英大信托重点项目，项目成立以来，公司多次赴上海了解情况，督促项目方和实际控制人加快项目引商、再融资和出售资产等工作。在此期间，公司也在引商、引资和寻求购买方等方面提供支持和帮助。 　　据悉，在再融资和出售资产谈判中，融资方实际控制人因倚重其物业价值，在融资规模和出售价格方面未能及时与意向方达成一致，延误了融资和出售工作。因此，未能在项目满两年的期限内还本付息。 　　据了解，英大信托发起的融御信托计划总规模为12亿元，第一期成立于2016年1月20日，规模8亿元；第二期成立于2016年6月8日，规模为4亿元。 　　资金主要用于受让上海融御名下位于浦东自贸区的和平·莱茵广场的房屋所有权所形成的特定资产收益权。 　　融御信托计划所涉及投资者人数为机构3户，自然人197户。根据投资金额不同，预期收益率分别为9%～10%。 　　记者注意到，融御信托计划的收益率高于同期产品近2个百分点，属于当时颇为抢手的产品。数据显示，2016年1月集合信托计划平均预期收益率为7.82%，2016年6月份为6.86%。 　　据了解，英大信托此前还设置了四条增信措施为融御信托计划保驾护航，但结果不尽如人意。具体情况如下： 　　一是，上海融御以其持有的《上海市房地产权证》编号为沪房地浦字（2012）第256582号、沪房地浦字（2012）第256583号、沪房地浦字（2012）第256575号的地产所有权，为上海融御应支付的特定资产收益权回购价款提供抵押担保，并办理完毕抵押登记手续和强制执行公证手续。 　　二是，上海和平企业（集团）有限公司、周和平及其配偶，为上海融御应支付的特定资产收益权回购价款提供不可撤销的连带责任担保。 　　三是，上海融御股东将其持有的上海融御100%股权，为上海融御应支付的特定资产收益权回购价款提供股权质押担保。 　　四是，上海莲平实业有限公司股东将其持有的上海莲平100%股权质押给英大信托。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

退休高知＂兼职刷单＂被骗3万余元：连刷6单被拉黑

武汉一位六旬爹爹在家尝试一次“网络刷单”，结果被骗3万余元。29日，武汉市公安局公布了这起诈骗案件，提醒赋闲在家的老年人注意防范。 鲁爹爹今年64岁，博士研究生学历，4年前从武汉某单位退休赋闲在家。1月初，他在家里上网时，添加了一个QQ好友，对方自称是网络兼职客服人员，该客服告诉他，他们公司正在招聘兼职人员，帮各大商场刷销量，代刷业绩。鲁爹爹信以为真，填写了一张入职申请表后，便开始了刷单任务。 “客服人员”先是发来一个任务书，上面写有具体流程和购物网站链接，鲁爹爹点进链接后，通过扫码的方式，支付了120元，很快就收到了“客服”返还的125元，除了120元本金，还有5元佣金。收到了返款，鲁爹爹开始对“客服”深信不疑，于是继续刷单。 随后，“客服”又发来一个链接，并告诉鲁爹爹，打开链接，将商品放入购物车，然后截屏发给客服，审核通过后，再将购物款转到指定的银行卡即可。“客服”还告诉他，第二阶段任务要连刷6单，刷完后才能返款。鲁爹爹按照“客服”要求连刷6单，网银转账3万余元。完成了阶段任务，鲁爹爹催要返款时，却发现自己被对方拉黑，无法联系。意识到自己可能被骗，于是拨打了110报警。 武汉市公安局反电信网络诈骗中心民警杨雅迪介绍，对于老年人群体来说，他们生活相对封闭、保守，获取社会信息渠道单一，掌握的信息量不足。通常他们也比较心软，只要骗子嘘寒问暖、小恩小惠，就容易获得信任。 此外，还有些老人对一些新鲜事物抱着好奇的心态，担心自己不能“与时俱进”，因此，当骗子用“高科技”或刚“研发”的骗术行骗时，就比较容易得逞。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

白马股摇身变地雷 海能达业绩变脸套住港资1亿股

　　当白马股出现业绩“地雷”，2017年在股市风生水起的港资竟然也被套其中。 　　1月31日，多家上市公司发布了业绩修正预告，在众多业绩“变脸”行列中，出现了一只白马股的身影，这便是在2017年股价最高近翻倍的海能达。海能达曾于2017年三季报预计年度净利润上限达7亿元，如今却修正为不超过3亿元，而这一“腰斩”的业绩预测修正也令海能达股价在1月31日“一字”跌停。《每日经济新闻》记者注意到，海能达股价下跌也让持续买入持有1亿股、崇尚价值投资的港资感受到被套的苦恼。 　　延迟交付致业绩下滑 　　谁也不曾想到，2017年的一只白马股在2018年初给投资者开了一个“大玩笑”。 　　1月31日，海能达发布业绩修正公告，表示其2017年全年实现净利润为2.5亿元至3亿元，同比下滑25.34%至37.78%。 　　《每日经济新闻》记者注意到，在2017年三季报，海能达曾预测2017年全年可实现净利润5亿元至7亿元，此番业绩修正，净利润变更最大额超过4亿元，可谓大幅“变脸”。 　　对此，海能达表示，业绩修正的原因是公司部分订单的交付出现延迟，预计出现延迟的订单金额合计约5亿元。截至公告日，上述出现延迟的订单中约3.5亿元已完成交付。 　　《每日经济新闻》记者以投资者身份致电海能达询问，公司董事会办公室工作人员告诉记者，“目前延迟订单已有3.5亿元交付，将会体现在一季度业绩中，由于交付时间过了2017年度，所以没能记在2017年，导致业绩出现下滑。” 　　记者还发现，在海能达此次业绩“变脸”前，2017年12月还发生过一件高管离职的事件。 　　2017年12月12日，海能达公告称，公司于2017年12月8日收到公司董事会董事、副总经理、高级副总裁、首席财务官、财务总监、董事会秘书张钜的书面辞职申请报告，张钜因“追寻心中梦想”这一原因申请辞去公司董事会董事、副总经理、高级副总裁、首席财务官、财务总监、董事会秘书职务，同时一并辞去公司董事会战略委员会、薪酬与考核委员会委员职务。辞职后，张钜不再在公司担任任何职务。公司发布元老张钜的离职公告当日，海能达的股价跌幅达4.79%。而截至2018年1月31日，海能达1个多月股价累计跌幅已达到30%，市场表现持续低迷。 　　港资持续增持被套 　　由于2017年业绩预测出现大幅变动，海能达在1月31日股价毫无悬念地“一字板”跌停，截至收盘，还有4216万股卖单封住跌停板。 　　《每日经济新闻》记者发现，去年三季度，香港中央结算有限公司持股仅为1854.52万股，而根据港交所最新数据显示，截至1月30日，香港中央结算有限公司持有海能达股份已经增加到1亿股，持股市值为13.75亿元。随着海能达1月31日“一字板”跌停，港资单日的市值浮亏就达1.375亿元。 　　同时，《每日经济新闻》记者还发现，在2017年11月中旬，中信建投国际曾发布一则篇幅达21页，关于海能达的英文研究报告。该研究报告中指出，海能达已经为未来两年的强劲增长做好了准备，预测海能达在2017、2018年的收入为54亿元人民币和77亿元人民币，给予“买入”评级。 　　根据港交所的数据披露，截至2017年10月31日，香港中央结算有限公司持有海能达股份为5223.94万股，较三季度增加不足3500万股。 　　而到了11月30日，港资持有海能达股份已经达到9006.07万股，单月净增持股份超过3500万股。 　　不难看出，在2017年的10月和11月，海能达发布三季报以及券商大力推崇的时候，港资连续加码海能达。从目前其股价走势来看，港资已是套在其中。 　　“这公司以前关注过，确实不错，现在没怎么关注。单从技术形态来分析，公司股价其实早已经破位了。就算公司能完成之前业绩中枢，经过连续几年股价的上行，海能达估值也存在高估，在当前A股投资环境下，感觉海能达的投资风险高于机会吧。”深圳一位不愿具名的私募经理向《每日经济新闻》记者如此表达对海能达未来的看法。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会：大力发展创业投资、天使投资

（原标题：证监会系统2018年工作会议：改革发行上市制度 加快多层次资本市场体系建设） 据证监会1月31日消息，日前，证监会系统2018年工作会议在北京召开。会议深入学习贯彻党的十九大精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，全面贯彻落实中央经济工作会议、全国金融工作会议部署，进一步深刻领会习近平总书记关于资本市场的一系列指示批示精神，总结2017年主要工作，研究部署2018年重点任务。证监会党委书记、主席刘士余代表党委作了工作报告。 会议认为，2017年在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，证监会系统牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，认真学习宣传贯彻党的十九大精神，持续强化党委主体责任和纪委监督责任，推进系统全面从严治党进一步深化。坚持稳中求进工作总基调，抓重点、补短板、强弱项，资本市场改革发展稳定各项工作迈出坚实步伐。服务实体经济的直接融资功能进一步增强，“IPO堰塞湖”现象有效缓解。多层次市场体系进一步完善，新三板分层和交易制度改革取得重要突破。股票发行、减持、退市等基础制度进一步夯实。市场双向开放水平进一步提高，A股纳入明晟（MSCI）新兴市场指数。依法全面从严监管的态势进一步巩固，市场生态呈现积极变化。市场运行进一步稳健。保护投资者合法权益的能力和水平进一步提升。资本市场新闻舆论工作水平和市场沟通能力进一步增强。 会议深刻认识到，中国特色社会主义进入新时代，党的十九大描绘的宏伟蓝图，对资本市场改革发展提出了更高要求。全系统必须深刻认识新时代赋予我们的历史使命，深刻认识资本市场在大国崛起中的战略支撑作用，深刻认识资本市场发展面临的难得历史机遇。要以时不我待、只争朝夕的精神，加快建设富有国际竞争力的中国特色资本市场。 会议强调，证监会系统广大干部职工要始终用习近平新时代中国特色社会主义思想武装头脑、指导实践、全面推进资本市场稳健发展。2018年要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以服务供给侧结构性改革为主线，以保护投资者合法权益为根本使命，切实抓好服务实体经济、防范风险和深化改革三大任务，按照高质量发展的要求，促进多层次资本市场体系健康发展，推动经济发展实现质量变革、效率变革、动力变革。 会议要求，全系统上下要坚定不移地落实全面从严治党各项要求。坚持以政治建设为统领，努力打造政治过硬、本领高强的人才队伍，持之以恒地修炼“八种本领”，为资本市场的改革开放和稳定发展提供坚强的政治保证和专业本领支撑。要坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线。以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。加快多层次资本市场体系建设，继续深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展，大力发展创业投资、天使投资。引导期货与衍生品市场健康发展。以深化改革和扩大双向开放促进各类市场主体核心竞争力的全面提升。大力推进监管智能化科技化。持续强化稽查执法，严厉打击各类违法违规行为，把保护投资者合法权益的工作提高到一个新水平。 证监会党委委员、副主席姜洋主持会议。证监会党委成员，中央纪委驻证监会纪检组，证监会机关各部门、系统各单位主要负责人参加会议，会机关正处级以上干部列席会议。

中纪委委员：金融监管存在“猫鼠一家”等重大隐患

　　（原标题：坚定扛起党内监督的神圣使命 推进人民银行系统全面从严治党向纵深发展） 　　中央纪委驻中国人民银行纪检组组长 徐加爱 　　十九届中央纪委二次全会刚刚闭幕，紧接着中央纪委又举办学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神研讨班。大家集中在一起，聆听了习近平总书记的重要讲话和赵乐际同志的工作报告，聆听了习近平总书记“1.5”重要讲话精神的传达和赵乐际同志所作的专题辅导报告。大家都沉浸在习近平新时代中国特色社会主义思想的灿烂光辉中，都沉浸在新时代全面从严治党的浓厚氛围中，在高强度的学习、高频次的交流、深层次的思考中，强烈感受到思想的深刻启迪和灵魂的极大震撼，认识更清、底气更足、信念更强、决心更大，增强了作风更硬、拼劲更狠、韧劲更坚、工作更实的使命担当。 　　金融是现代经济的核心，是“国之重器”。习近平总书记强调：“金融安全是国家安全的重要组成部分。”特别是央行工作，是货币政策的总闸门、金融风险的总关口，在我国经济发展和社会稳定大局中有着极端重要的地位，说到底是政治性极强的工作，事关国家安全和国家利益，事关老百姓切身利益，事关党的执政基础。央行掌握着货币政策的制定权、金融政策的综合协调权、金融外交的谈判权和向党中央、国务院的建议权，如果掺杂着私心杂念，就决不是“小偷小摸”的问题，而是“动摇国本”的重大问题。因此，在金融领域特别是人民银行系统，自觉以习近平新时代中国特色社会主义思想为根本指导思想，坚定“四个自信”、增强“四个意识”，全面贯彻落实党的十九大精神，具有特别重大的意义，更加彰显出全面从严治党的必要性、重要性和紧迫性。 　　当前，金融领域出现一些重大风险隐患，比如金融监管中的“猫鼠一家”、出现大量“无照驾驶”，以及众多非法集资等金融乱象，给人民群众带来重大损失。这其中有体制机制需要完善的问题，但说到底是人出了问题，在“四个自信”和“四个意识”上出了问题，是全面从严治党不力的集中体现，是党的领导虚化、党的建设缺失、党的意识淡薄的具体表现。最近，驻人民银行纪检组先后与240位党委书记、纪委书记深度谈话，大家说到中央专项巡视之后，在人民银行党委、派驻纪检组的努力下，制度建设和基础工作已经有了很大改进，但“宽松软”“灯下黑”等现象还不同程度存在。比如，在党的建设上，有的组织建设还不健全，对巡视整改“表里不一”；在党的意识上，有的党支部书记一些应知应会的党的知识严重缺失，有的还存在一些模糊认识。习近平总书记强调，“全面从严治党还远未到大功告成的时候”“全面从严治党一刻不能松”。派驻纪检组采取直面问题、强力回应、实名通报、刚性执纪、闭卷测试、明查暗访、随机抽查、紧盯不放、专项治理等措施，动真碰硬，收到一些实效。 　　在前不久召开的中央经济工作会议上，习近平总书记强调，要按照党的十九大提出的要求，重点抓好决胜全面小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。其中首仗是打好防范化解重大风险攻坚战，非常英明正确、非常果断及时，充分体现了习近平总书记深度的忧患意识、强烈的历史担当和核心的领航把向。除了做好重点领域风险防控和处置、坚决打击违法违规金融活动、加强薄弱环节监管制度建设外，更需要在治本上下功夫，推进全面从严治党同向发力，坚决铲除滋生各种金融风险的土壤，实现所有金融活动监管全覆盖、无例外、无缝隙、零风险。这就需要金融领域的各级纪检监察机关盯住这一目标发挥职能作用，着力发现和纠正党的领导弱化、党的建设缺失现象，督促各级党组织和党员干部牢固树立党的观念，推动完善坚持党的全面领导体制机制，完善民主集中制各项制度，把坚持和加强党的领导、维护党中央权威落实到纪律建设、监督执纪、巡视巡察、责任追究各个环节。 　　作为中央纪委驻人民银行纪检组，必须不忘其本、不改其心、不移其志，不松劲、不停步、再出发，认真贯彻落实中央纪委二次全会精神，坚定扛起全面从严治党的政治责任。一是准确把握新时代纪检监察工作的新任务新要求，自觉以习近平新时代中国特色社会主义思想为根本指导思想，以坚持和加强党的全面领导为根本目标，以协助党委推进全面从严治党为主要任务，以督促落实党的十九大战略部署为工作主题，真抓实干、取得实效。二是充分发挥政治建设中纪检监察工作的独特作用，坚持以党的政治建设为统领，坚定拉响政治监督的警报，坚决维护习近平总书记在党中央和全党的核心地位，坚决维护党中央权威和集中统一领导，坚决维护良好的政治生态。特别要聚焦“七个有之”开展专项治理，旗帜鲜明同违规逾矩、搞团团伙伙的行为作斗争，把政治上蜕变的两面人从党内及时辨别出来、清除出去。三是准确把握党章赋予的职责定位，聚焦主业、忠实履职，以监督为基础、以执纪为关键、以问责为保证，坚决拉起刚性执纪、严肃问责的红线，深化运用监督执纪“四种形态”，精准有序有效惩治腐败，特别是着力解决群众身边的腐败和作风问题，更加自觉地持续深化转职能、转方式、转作风，把新时代纪检监察工作做得更加精准、更加务实，让监督对象强烈感受到监督执纪问责就在身边，高质量完成党章赋予的职责任务。 　　“中央纪委委员是职务不是荣誉。”我作为新一届中央纪委委员中的一员，深知使命光荣、责任重大，将始终铭记习近平新时代中国特色社会主义思想，认真践行，一刻不停歇地推动人民银行系统全面从严治党向纵深发展。

巴菲特盛赞贝佐斯“我们这个时代最卓越商界奇才”

股神沃伦-巴菲特 据外媒报道，股神沃伦-巴菲特（Warren Buffett）承认，他错过了投资亚马逊的机会，而且低估了这家公司的首席执行官杰夫-贝佐斯（Jeff Bezos）。现在，他又有机会了。 亚马逊周二表示，它将与巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）和摩根大通合作，为削减医疗成本和改善为美国员工提供的医疗服务而努力。巴克莱的分析师预计，这将是巴菲特旗下企业集团最大规模的合作。 巴菲特过去曾表示，他非常钦佩贝佐斯在很多不同的业务领域比如电子商务和云计算等同时取得成功的能力，这或许就是他对亚马逊刚刚起步的医疗保健计划充满信心的原因。巴菲特目前是全球第三大富豪，贝佐斯是全球首富。 巴菲特在5月份接受媒体采访时表示：“我从未见过一个人能同时在两家情况截然不同的公司取得成功。” 巴菲特盛赞贝佐斯是“我们这个时代最卓越的商界奇才”，他说，错过亚马逊是他最大的投资遗憾之一。 亚马逊宣布与伯克希尔哈撒韦和摩根大通合作的计划包括成立一家独立公司，这家公司利用技术建立一种新的医疗保健系统，不用担心盈利问题。 这三家公司都将委派一名高管来协助领导该项目。伯克希尔哈撒韦公司的代表是投资官托德-康姆斯（Todd Combs），亚马逊的代表是高级副总裁贝斯-加莱蒂（Beth Galetti）。 亚马逊并非巴菲特错过的唯一 一家技术公司，巴菲特更青睐工业保险行业和零售业。 巴菲特说，他在亚马逊和谷歌等公司的发展初期就看到了一些投资价值，但是他错过了。他说：“如果非要我选择买进或卖出，我会选择买进。” 巴菲特说：“我太蠢了，没有意识到它的价值增长潜力。我没想到贝佐斯在当时那样的规模下能够取得成功，我真的低估了贝佐斯的出色表现。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一个都跑不掉！金融业“大清算”来了！

　　在当代汉语体系里，“勿谓言之不预也”，是最高规格的警告。 　　它的含义是，“世上没有后悔药，别说没有提醒过你。”这句话的版权属于太平天国的“忠王”李秀成，出自他的《再致上海各领事书》。中国当年对印度和越南开战之前，都用这句话发出过最后通牒。 　　种种迹象显示，官方对金融圈的“野蛮人”的警告，也达到了“勿谓言之不预也”的程度。最近有两名金融高官发出了这种警告。 　　 　　第一次是银监会主席郭树清，时间是2018年1月17日，方式是通过“人民日报专访”的形式，在《人民日报》二版头条的位置（见上图）做出了如下喊话： 　　当前的主要问题是规范的股东管理和公司治理没有同步跟上。既存在股东不作为、不到位，从而导致“内部人”控制问题；也发生了少数股东乱越位、胡作为，随意干预银行正常经营的问题。有的股东甚至把银行当作自己的提款机，肆意进行不正当关联交易和利益输送。 　　少数不法分子通过复杂架构，虚假出资，循环注资，违规构建庞大的金融集团，已经成为深化金融改革和维护银行体系安全的严重障碍，必须依法予以严肃处理。 　　第二次是今天（1月31日），保监会通过官网公布了保监会副主席陈文辉在厦门一次会议上的讲话，以下几句话值得关注： 　　必须深刻反思过去一段时间行业个别激进公司存在的问题，……避免重蹈覆辙。具体包括以下十个方面问题：个别公司股权结构复杂及公司治理失效，实际控制人凌驾于公司治理和内部控制之上；个别公司资本不实和股东占款，实际控制人挪用占用保险资金，自我注资、循环使用、虚增资本；……个别公司非理性举牌和大肆跨境并购；有的公司将保险资金投向层层嵌套产品，放大杠杆，形成资金池，底层资产不清，具体投向模糊…… 　　 　　未来一个时期，保险资金运用应当遵循的基本规律和原则主要包括：……要牢牢树立依法合规意识。国家法律和监管制度是红线，决不允许出现所谓的“特殊”公司，任何机构挑战法律的权威和监管的底线，都要付出追悔莫及的代价。……要培育审慎稳健的投资文化。投资标的应当以固定收益类产品为主，股权等非固定收益类产品为辅；股权投资应当以财务投资为主、战略投资为辅；即使进行战略投资，也应当以参股为主。 　　由此可见，无论是陈文辉还是郭树清，最强硬的表态针对的都是一些民营的、被称为“野蛮人”的金融机构。他们的主要特征是： 　　1、实际控制人挪用资金、自我注资、循环使用、虚增资本，把金融机构当做自己的提款机、印钞机； 　　2、通过特殊手段，一度获得了在金融市场上呼风唤雨的特权，搅乱了金融秩序； 　　3、违规构建了庞大的金融集团，已经成为深化金融改革和维护银行体系安全的严重障碍。 　　对此，官方的态度是：必须依法予以严肃处理，让他们“都要付出追悔莫及的代价”。 　　也就是说，对于过去几年出现的金融乱象，国家要做一次总的清算。这些乱象不仅仅包括“野蛮人大闹股市”，还包括2015年股灾和股灾救市里暴露的乱象，近年来大规模的资本外逃，以及金融监管层的腐败问题等等。 　　清算先从重构金融监管体制开始，国家已经成立了“国务院金融稳定发展委员会”，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，以各地“金融办”为基础设立地方“金融监管局”，同时加大了金融反腐力度。 　　当这些工作基本就绪之后，对于“违规构建的庞大金融集团”的清理会全面展开。一些充满原罪的金额大鳄，将“付出追悔莫及的代价”。 　　至于谁是“违规构建的庞大金融集团”，其实大家心里多少都有点数，下面不妨提供一份《新财富》杂志2017年7月发布的《民营金融权力榜TOP100》（资料截至2016年末）。 　　不是说上榜的民企都有问题，而是说“违规构建的庞大金融集团”基本上就在这份名单里面，大家不妨看一下： 　　 　　 　　 　　

财务造假被主办券商亲自指认 科捷锂电

摘要：1月29日，科捷锂电(871673)的主办券商安信证券发布公告称，科捷锂电2014年增资款2000万元支付账务处理涉及财务造假。这是新三板首个被主办券商直接认定为财务造假的案例。 原因是，科捷锂电将该笔2000万元增资款在账务处理中用来冲抵了石嘴山市尉元科技开发有限公司、江苏耀华机电科技有限公司、江苏环能通环保科技有限公司和镇江市永腾建设工程有限公司四家供应商的往来账款。 此外，读懂君发现，在未收到来往款的四家公司中，有三家为挂牌公司的关联方。其中，江苏环能通环保科技有限公司是科捷锂电2014年度的第一大供应商，同时还是其第二大客户。 01 科捷锂电被主办券商认定财务造假，成新三板首例 科捷锂电的主营业务是锂离子电池正极材料(镍钴锰三元氧化物正极材料)及下游应用产品的研发、制造和销售，并于2017年7月24日挂牌新三板，也就是说，这笔财务造价账款发生在该公司挂牌之前。 2014年09月26日，科捷锂电召开临时股东大会，审议并同意以1元每股的价格发行2000万股。本次增资完成后，总股本增至3000万股。 截至2017年6月30日，王辉、王永发、杨克涛、姚勇四人合计持有挂牌公司58.17%的股份，为公司的共同实际控制人。其中，王辉持股比例为40.94%。 2017年11月3日，宁夏证监局向科捷锂电下发了专项检查的通知。在这次专项检查中，宁夏证监局发现挂牌公司于2014年9月25日通过其银行账户，将2000万元增资款分4笔转账给了该公司的控股股东、共同实际控制人王辉。 而在公司账务处理中，将这2000万元增资款冲抵了应付石嘴山市尉元科技开发有限公司、江苏耀华机电科技有限公司、江苏环能通环保科技有限公司和镇江市永腾建设工程有限公司四家供应商的往来账款。 随后，安信证券和利安达会计师事务所(特殊普通合伙)相关人员对该事项进行了专项核查。专项核查结果显示，挂牌公司该笔2000万元增资款在支付账务处理上被主办券商认为已违反相关法律法规，涉及财务造假。 02 供应商不收钱也认？关联交易或成主因 根据科捷锂电的公转书显示，上述四家公司其中三家与科捷锂电是关联方，分别是江苏耀华机电科技有限公司、江苏环能通环保科技有限公司、镇江市永腾建设工程有限公司。 江苏耀华机电科技有限公司由控股股东、共同实际控制人王辉的父亲王盛宏出资415万元设立，出资比例达83%，公司股东姚勇任监事。江苏耀华机电科技有限公司是科捷锂电2014年的供应商，且同年交易金额占同类交易金额的91.09%。 江苏环能通环保科技有限公司原控股股东是科捷锂电的股东王毅秋。江苏环能通环保科技有限公司是科捷锂电2014年度的第一大供应商，涉及采购金额1487万元，同时，还是其第二大客户，科捷锂电2014年对其的销售额占营收的31.61%。 镇江市永腾建设工程有限公司是股东、共同实际控制人王永发投资控股，现法定代表人、股东姚勇参股的公司。曾在2014年以30.7万元、占同类交易金额100%的交易额为挂牌公司提供劳务。 如此看来，都是自家人，钱不钱的，自然也就不重要了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

做市“伤”

　　A股市场有句名言：你认为抄底了，其实抄在了半山腰。 　　新三板更甚。 　　1月31日，新三板做市指数再创历史新低，触及950.22点。尽管当天尾盘收阳，但之前从1月8日至30日，连续17个交易日做市指数阴跌不止，这在全球资本市场都是极其罕见的。 　　如果与2015年“牛市”时最高点2673.17点相比，做市指数至今已跌去六成。 　　不仅如此，做市交易规模持续萎靡，1月31日的做市交易额仅1.59亿元，仅占当天新三板总交易额13.17亿元的12%。整个1月份做市交易额33.48亿元，也创新低。 　　事实上2017年12月22日新三板制度改革后，市场预期做市行情会有所起色。但现实很残酷：做市企业数量不断下滑，做市商退出做市成倍增加。 　　疲软：做市交易规模锐减 　　统计显示，2017年新三板交易额为2271.8亿元，其中做市交易785.05亿元，占比34.56%。 　　而自2017年7月以来，新三板做市交易额急剧下滑。 　　2017年上半年每个月做市成交额基本都在70亿元以上，个别月度如3月份做市交易额高达139.57亿元。但自7月后，做市交易额降至50亿元以下，其中10月份，做市交易额仅34.35亿元，不足上半年月度交易额平均值的四成。 　　有券商人士表示，做市商并不差钱，做市交易低迷主要跟市场环境和做市企业自身质地有关。 　　值得关注的是，在2018年1月15日新的交易制度实施前，做市交易更显“鸡肋”。1月2日-1月12日，新三板每天做市交易额下滑至1亿元左右，占总成交额比例仅一成。 　　1月15日，新三板协议转让的企业全部变为集合竞价转让。 　　尽管新政实施后，个别交易日，盘中交易做市规模大于竞价转让规模，但加上盘后交易金额，做市成交额依旧仅占总交易额一成多。 　　1月31日，新三板做市交易额仅1.59亿元，而同日竞价和盘后协议交易额均在5.7亿元以上。 　　新三板在线统计，2018年1月做市交易总额仅33.48亿元，为2017年以来最低。 　　反向：做市转“协议”数量持续增多 　　1月30日，浙商创投(834089)、联诚发(837293)、巨龙生物(831775)齐发公告称，将变更做市交易方式为集合竞价方式。 　　值得注意的是，浙商创投是首次进入私募做市业务试点的10家单位之一。 　　新三板在线注意到，浙商创投2016年1月29日首次做市，做市商包括浙商证券等9家券商，最新收盘价格11.05元。 　　统计显示，1月份已经有6家挂牌企业由做市转为协议或竞价交易，另有方圆现代(834381)终止去年就筹划的协议转做市计划。 　　2017年4月，方圆现代董事会及股东大会就已审议通过了《关于公司股票由协议转让方式变更为做市转让方式的议案》。2018年1月30日，方圆现代表示，因公司发展规划调整，拟仍采用目前的集合竞价转让方式。 　　新三板在线注意到，由于做市市场长时间疲软，原先协议转做市的趋势开始反转。 　　2017年仅121家挂牌企业由协议转做市，远低于2016年的389家和2015年的659家，减少比例分别为68.89%和81.64%。 　　同时，2017年做市转协议的挂牌企业则多达332家。 　　截至1月31日，新三板市场做市企业下滑至1326家，比2017年初1654家已减少近两成。 　　市场人士认为，交易不活跃、估值不及预期等是影响挂牌企业变更交易方式的主要原因。新三板在线注意到，上述121家协议转做市的企业中，做市后股价下滑的超过3成。 　　撤退：做市商主动减少做市规模 　　整个一月份，股转系统做市商退出做市的公告数十起，涉及33家做市商，57家挂牌企业。 　　其中东吴证券退出为11家挂牌企业做市(包括浙商创投)、光大证券退出7家，中信建投证券退出为御食园等6家企业做市。 　　股转系统数据显示，截至1月31日，新三板92家做市商中，兴业证券做市数量最多，为258家。 　　做市数量排名第二、第三的国泰君安(241家)和中泰证券(239家)在过去的13个月退出数量分别为39家和25家。而排名靠前的兴业证券和申万宏源证券退出做市的情况相对较少。 　　同时做市数量不足10家的做市商有7家。 　　此外，新三板在线注意到，挂牌企业中联讯证券有55家做市商，华强方特、成大生物、圣泉集团和蓝山科技做市商均在30家以上。 　　值得注意的，做市商仅两家的做市挂牌企业高达358家，占做市总数的27%。鑫聚光电(831881)等四家挂牌企业，做市商不足2家。 　　不过也有部分企业看好新三板做市制度，选择协议(竞价)转做市，或新增做市商。 　　如武侯高新、合全药业、传神语联和高光世纪逆势选择做市交易。智冠股份、泰祥股份、美兰股份等16家企业选择新增做市商。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会定调今年九大任务 IPO改革将破题

　　外行看热闹，内行看门道。 　　刚刚结束的证监会系统2018年工作会议，证监会党委书记、主席刘士余作了工作报告，总结2017年主要工作，研究部署2018年重点任务，定调了接下来这一年的资本市场全年监管任务，细细品慢慢看，新的一年里，将有一些强烈的监管意图和举措蕴含其中，这将影响到今年的市场生态和监管环境。 　　就2018年的重点工作任务，先来看看有哪些关键表述： 　　1、2018年要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以服务供给侧结构性改革为主线，以保护投资者合法权益为根本使命，切实抓好服务实体经济、防范风险和深化改革三大任务。 　　2、坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线。 　　3、以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。 　　4、加快多层次资本市场体系建设，继续深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展，大力发展创业投资、天使投资。 　　5、引导期货与衍生品市场健康发展。 　　6、以深化改革和扩大双向开放促进各类市场主体核心竞争力的全面提升。 　　7、大力推进监管智能化科技化。 　　8、持续强化稽查执法，严厉打击各类违法违规行为，把保护投资者合法权益的工作提高到一个新水平。 　　9、努力打造政治过硬、本领高强的人才队伍，持之以恒地修炼“八种本领”，为资本市场的改革开放和稳定发展提供坚强的政治保证和专业本领支撑。 　　10、证监会全系统上下要坚定不移地落实全面从严治党各项要求。 　　可以看出，除了第一项总体要求外，资本市场2018年的工作重点可以分解为九个方面。我们不妨细细品味其中寓意，解读政策发力点： 　　1、防范资本市场风险是重中之重 　　根据会议表述，要坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线。 　　解读：当前我国经济已由高速增长阶段转为高质量发展阶段，经济发展过程中不确定因素增多，防范系统性金融风险是金融市场发展的重中之重，落实到资本市场上，需加速促进资本市场发展回归本源。加之，国际市场潜在风险隐患不容忽视，维护我国资本市场稳定、防风险任务十分艰巨。 　　在混业经营的金融发展状况下，需在国务院金融稳定发展委员会和央行牵头的稳定协调机制下，证监会和其他监管部门需联手应对跨市场、跨行业的风险，加强监管协调，补齐监管短板，同时强化股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，加强交易所一线监管职能，对存在异动的个股及时询问，采用穿透式监管，快速发现潜在的风险隐患，抑制市场投机行为，继续积极倡导长期投资和价值投资理念，做好预期管理和风险应对。 　　2、加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度 　　要点：要解决BATJ不能在A股上市的问题，需要大刀阔斧的改革，必要时通过授权的方式解决制度桎梏。 　　会议指出，要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。 　　解读：这句表态至关重要，强调要进行发行制度改革，并指出改革的关键是“努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。” 　　过去几年中，新经济新业态新模式不断涌现，一大批拥有核心技术的高精尖企业脱颖而出并获得国际国内投资者高度青睐，一些“独角兽”公司有着独特的技术优势，资产规模、营业收入、市场估值，未来前景无比广阔，对推动经济高质量发展也具有很强的引领力，但遗憾的是，此类企业多赴境外上市，譬如阿里巴巴、京东等。 　　要让好企业留在国内、让好企业尽快上市，必须改革现有发行制度，提升我国资本市场核心竞争力。目前这类企业赴国外上市时，多因业绩不达标而不符合国内上市规定，要解决这一局面，需要大刀阔斧的改革，必要时通过授权的方式解决制度桎梏。不过如何改革还需研究，毕竟谁也不希望看到“乐视第二”，A股投资者的风险承受力还较弱。 　　目前IPO审核节奏和从严监管日益常态化，短期来看这种趋势不会变化，目的就是在提高资本市场服务实体经济的基础上，把好资本市场入门关，让中介机构归位尽责，重塑直接融资市场生态。 　　3、多层次资本市场体系建设加快 　　会议指出，加快多层次资本市场体系建设，继续深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展，大力发展创业投资、天使投资。 　　解读：多层次资本市场体系建设，是近几年来监管提到最多的市场建设方向，因为加快多层次资本市场体系建设是提高直接融资比重的重点发展方式。通过历次证监会高层的表述可以总结出，多层次资本市场发展，主要是统筹主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权市场等各层次股权市场定位分工，促进有机联系。 　　特别是在新三板改革方面，岁末年初已有多项改革措施落地，一是在分层制度上，新分层制度从 2018 年 4 月 1 日起正式实施，提高了标准二、标准三的规模要求，适当降低了标准一的盈利要求，淡化对创新层公司盈利能力的要求，强化了对公司稳定和可持续性的考核；二是在交易制度上，《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》从 2018 年 1 月 15 日开始正式实施，随着盘中集合竞价和盘后协议转让机制的推出，新三板市场流动性难题有望得到有效改善，盘中集合竞价提升了定价公允性，盘后协议转让为大宗交易提供了平台；三是在信披制度上，2018 年对创新层的信息披露要求将进一步趋严，增加定期报告、业绩快报等披露业务，有效减少信息不对称程度，提高市场效率。 　　4、期货与衍生品市场发展在路上 　　会议强调，引导期货及衍生品市场健康发展。 　　解读：相比股票市场，期货和衍生品市场是资本市场的发展短板。 　　在期货方面，可以期待的是原油期货和铁矿石期货。在衍生品方面发展空间较大，当前我国金融衍生品种类较少，主要有国债期货、利率互换、利率远期、CDS，除了国债期货和利率互换的交易规模相对较高外，其它金融衍生品交投并不活跃，用于对冲信用风险的 CDS 更多是象征性和监管推动，在实际操作中难以对风险准确定价。从境外市场经验来看，美国期货和期权交易量较大，其中期权交易量从 1990 年 2.7 万亿美元增长至 2013 年 47 万亿美元，期货交易量从 1990 年 2.7 万亿美元增长至 2013 年约 31 万亿美元。大力发展金融衍生品对冲工具，已经成为提升固定收益类产品流动性的关键所在。 　　5、各类市场主体核心竞争力需全面提升 　　会议指出，以深化改革和扩大双向开放促进各类市场主体核心竞争力的全面提升。 　　解读：市场主体包括了监管方如交易所，参与主体如上市公司，中介机构如券商、会计师事务所和律所等，要全面提高它们的核心竞争力，需从制度、激励、监管引导等方面下功夫。 　　交易所方面，需加快推进发行、上市、公司治理、并购重组等重大制度改革，努力提升交易所市场覆盖面、包容性和承载力，积极支持交易所市场对外开放，优化完善沪深港通机制，研究扩大沪深港通标的，扎实推进沪伦通，深化内地与港澳市场互利合作，稳妥有序推进H股全流通试点。 　　上市公司方面，应努力提升质量，促进培育世界一流企业，为创新驱动引领示范型企业上市，以及优质境外红筹企业回归国内市场创造条件，大力推动并购重组市场化改革。 　　中介机构方面，应打造国际一流投行，刘士余曾表示，“金融服务与金融资源的竞争历来是国际竞争的核心要素之一，没有一流的投行，哪有一流的国际竞争力”，加快建设国际一流金融机构已成为金融行业的共识。 　　6、推进监管智能化科技化 　　会议表示，大力推进监管智能化科技化。 　　解读：金融科技的发展和应用是大势所趋，将监管与智能、科技融合在资本市场已有探索，在市场监测监控、日常监管、稽查执法等方面均有大数据等新科技的身影。目前证监会正加大力度推进中央监管信息平台和中央监控系统建设，积极探索运用大数据、人工智能等现代信息技术来武装监管，不断提升监管的科技化、智能化水平，全面强化市场风险监测和异常交易行为识别能力，及早发现、及时处置各类证券期货违法违规行为，维护“公开、公平、公正”的市场秩序。 　　7、强化稽查执法和投资者保护 　　会议指出，持续强化稽查执法，严厉打击各类违法违规行为，把保护投资者合法权益的工作提高到一个新水平。 　　解读：资本市场法治建设，包括了法律修订、稽查执法、投资者保护等多方面内容。其中法治建设包括了证券法修订、期货法立法等，目前证券法已“二读”，按照管理，“三读”之后即可正式实施，作为资本市场的根本大法，其修订进程一直备受关注。 　　稽查执法方面，从严监管态势下，证监会对内幕交易、市场操纵、老鼠仓等行为零容忍，严厉打击各类违法行为，这将是长期动作，对于兴风作浪、祸害市场、侵害投资者合法权益的“硬茬子”，证监会还会加大违法成本，加重法律责任，精准打击肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的个人和机构。 　　投资者保护方面，还将探索多元化纠纷协调解决机制和行政和解试点。 　　8、打造本领高强的监管队伍 　　会议指出，努力打造政治过硬、本领高强的人才队伍，持之以恒地修炼“八种本领”，为资本市场的改革开放和稳定发展提供坚强的政治保证和专业本领支撑。 　　解读：资本市场是个名利场，只有培养出政治过硬、本领高强、专业能力突出的监管干部才能及时洞察市场动态，进行监管调整。 　　9、证监系统落实全面从严治党要求 　　会议指出，证监会全系统上下要坚定不移地落实全面从严治党各项要求。 　　解读：以零容忍态度惩治腐败，在证监会系统已有先例，强化日常监督，防范形式主义、官僚主义将在证监系统形成常态。 　　除了对2018年工作作出部署外，证监会还总结了2017年的工作内容，包括服务实体经济的直接融资功能进一步增强，“IPO堰塞湖”现象有效缓解。多层次市场体系进一步完善，新三板分层和交易制度改革取得重要突破。股票发行、减持、退市等基础制度进一步夯实。市场双向开放水平进一步提高，A股纳入明晟(MSCI)新兴市场指数。依法全面从严监管的态势进一步巩固，市场生态呈现积极变化。市场运行进一步稳健。保护投资者合法权益的能力和水平进一步提升。资本市场新闻舆论工作水平和市场沟通能力进一步增强等。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上市公司密集变脸:监管从严财务“洗澡”诉求暗涌

A股公司变脸季 上市公司正在进入一场密集的业绩变脸周期。 一方面是不少上市公司出现了数十亿乃至百亿级的巨亏；另一方面则有部分公司偶然发生了存货减值，让市场大跌眼镜。造成这一现象的原因是多重的，既有应对退市、ST机制从严的财务洗澡诉求，也有宏观政策、市场环境、融资条件变化下的经营性退潮。这场业绩变脸潮中，更不排除有信披瑕疵、市场操纵、违规占款等情形闪烁其中，而这些动作自然也将被执法者严密盯防。 记者发现，多数上市公司的巨亏与市场低迷、行业政策变化、经营不善等多种原因有关；但亦有业内人士指出，当下的业绩变脸潮反映出当前证监执法从严下，部分上市公司正在出现原形毕露的情形。 许多年的年初业绩预告，都没有像2018年一样让A股投资者们措手不及。 1月30日晚，曾陷入“贝壳偷跑”质疑的獐子岛（002069.SZ）发布公告称，底播虾夷扇贝存货又一次出现了异常，存货资产减值导致公司从原本去年前三季度的盈利近亿元直接转为全年亏损5.3亿元-7.2亿元。 与之类似的，还有业绩预亏1.2-1.4亿元的皇台酒业（000995.SZ），也宣布出现了6700万元的成品酒库亏；而更受市场关注的，无异于复牌后乐视网（300104.SZ）计提的百亿元巨亏，其主要亏损来自对贾跃亭等关联方的应收账款和长期资产的风险计提与减值。 据21世纪经济报道记者不完全统计，包括巴士在线（002188.SZ）、保千里（600074.SH）及上述等公司在内，足以引发市场关注的巨亏公司数量已达10余家之多。 记者发现，多数上市公司的巨亏与市场低迷、行业政策变化、经营不善等多种原因有关；但亦有业内人士指出，当下的业绩变脸潮反映出当前证监执法从严下，部分上市公司正在出现原形毕露的情形；此外，退市制度的完善也可能促使不少上市公司通过释放亏损来提前进行财务“洗澡”。 业绩寒潮 业绩的“变脸”和巨亏成为当下资本市场的情绪乌云。 “往年开年时，也会有部分公司预告巨亏的情况，只是今年数量、金额都超出了市场预期。”1月31日，面对这种现象，北京一家大型券商高级策略分析师表示，“这些公司的巨亏有一定的共性，一是金额较大，不少达到数十亿量级；二是修正较多，许多前三季度还在盈利的公司，突然到年底出现亏损了；三是和往年业绩相比，亏损增加幅度让人震惊。” 发生超预期巨亏的公司案例不胜枚举——10月30日晚，ST保千里宣布从去年三季度末4.04亿元盈利转化为大额亏损且无法确定；而湖北宜化（000422.SZ）也预计公司将最高出现48亿元的巨亏，是2016年的34.5倍；此外，中国船舶（600150.SH）扣非后亏损预计最高也将达35亿元，较前一年持续扩大。 不少公司的业绩巨亏与政策压力、市场环境等因素有关。 例如去年的去产能、环保整顿等工作的加强，就成为一些上市公司亏损的原因。湖北宜化就表示，去年重要子公司的停产整顿就给公司带来了共计22-26亿元的亏损；同时2家子公司也因技术整顿、环保改造发生亏空。 中国船舶也表示，亏损原因和当前海工市场低迷、船舶价格仍处低位等因素有关。 在业内人士看来，一些上市公司的密集巨亏更和日趋紧张的企业融资环境也有着一定联系。 “不少上市公司或实控人都出现了资金短缺的问题，去年严控非标贷款，这让信贷额度也进一步吃紧。”北京一位国有大行信贷经理表示“一些企业遭遇抽贷后，不得不去寻找民间融资，进一步拉高财务成本，造成亏损放大。” 这种现象似乎不是个案。 由去年三季度末最高2.1亿元盈利预测急转为18亿元亏损的巴士在线就陷入了资金链紧绷的尴尬，原总经理王献蜀的失联原因就与卷入民间借贷有关；巴士在线方面表示，由于王献蜀以公司公章对外签署借款合同，还导致公司产生了隐形的债务纠纷。 1月30日，21世纪经济报道记者前往巴士在线北京办公室现场获悉，资金链紧张已经导致公司出现拖薪问题，并导致不少员工离职。 “目前无法联系上王献蜀。”一位接近巴士在线人士表示。“这里面有企业融资困难的原因，但更大程度上也和公司内控出了漏子有关。” 同样发生资金链紧张的企业还有*ST海润（600401.SH），该公司1月31日称，其已累计发生高达4.26亿元的银行贷款预期，同日业绩预告也披露，公司预计最高亏损达28.4亿元。 财务“洗澡”诉求 被市场形容为“连环炸”的密集预亏，已经对A股市场情绪带来了冲击。1月31日，在权重股的护盘下，虽然沪深指数下跌幅度有限，但出现下跌的公司数量仍然多达2684家，占A股市场总数的77.10%，有不少于161只股票触及跌停板。 有投行人士分析指出，当前大量巨额预亏的出现也与退市预期强化下，公司的“财务洗澡”诉求不无关联。 “退市制度正在被不断完善，可以预期以后的退市规则和执行，乃至被ST的规则将会越来越严格，目前按照既定规则连续三年亏损就可以退市了，所以许多公司可能会在远期财务筹划上做文章，”1月31日，上海一位投行保代告诉21世纪经济报道记者，“例如将下一年可能出现的亏损放到当年，而将当年的收入延后确认，以此防止连续亏损现象出现。” 事实上，退市制度的不断完善的确是当前资本市场改革的重头戏。2017年12月29日，证监会在答复人大提案时就强调，将从加强信息披露监管、要求中介机构勤勉尽责、修订完善退市标准、加强交易所一线监管等四方面完善退市机制。 “财务洗澡是应对被ST、被退市以及管理财报预期的一种技巧，更多时候也是一种利用规则的合规行为，”上述投行保代指出，“公司在会计准则允许的情况下，可以在一些坏账计提、资产减值更多的放在对应年度。” 21世纪经济报道记者发现，在多家预测巨亏的公司中，坏账计提、资产减值的确时有发生。例如乐视网的百亿巨亏中，坏账计提和资产减值的部分就高达79亿元，而经营性亏损仅为20.4亿元；同时，被停产牵制的湖北宜化的巨亏中，资产减值损失也占据一定比重；此外，中国船舶也对部分建造合同计提了大额减值准备。 亦有接近监管层人士坦言，针对部分上市公司因存货减值导致业绩与前值大幅“反转”的情况，监管部门也将从严核查，并对发现的违法行为及时打击处理。 “有的公司可能确实出现偶发性的不可抗力事故，但也不排除一些公司及相关方存在信息披露违规、利用信息优势操纵市场等违法情形的可能，执法部门对此将严密盯防，并对违规现象从严查处。”一位接近证监稽查系统人士称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会：改革发行上市制度 大力发展创业投资、天使投资

（原标题：证监会系统2018年工作会议：改革发行上市制度 加快多层次资本市场体系建设） 据证监会1月31日消息，日前，证监会系统2018年工作会议在北京召开。会议深入学习贯彻党的十九大精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，全面贯彻落实中央经济工作会议、全国金融工作会议部署，进一步深刻领会习近平总书记关于资本市场的一系列指示批示精神，总结2017年主要工作，研究部署2018年重点任务。证监会党委书记、主席刘士余代表党委作了工作报告。 会议认为，2017年在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，证监会系统牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，认真学习宣传贯彻党的十九大精神，持续强化党委主体责任和纪委监督责任，推进系统全面从严治党进一步深化。坚持稳中求进工作总基调，抓重点、补短板、强弱项，资本市场改革发展稳定各项工作迈出坚实步伐。服务实体经济的直接融资功能进一步增强，“IPO堰塞湖”现象有效缓解。多层次市场体系进一步完善，新三板分层和交易制度改革取得重要突破。股票发行、减持、退市等基础制度进一步夯实。市场双向开放水平进一步提高，A股纳入明晟（MSCI）新兴市场指数。依法全面从严监管的态势进一步巩固，市场生态呈现积极变化。市场运行进一步稳健。保护投资者合法权益的能力和水平进一步提升。资本市场新闻舆论工作水平和市场沟通能力进一步增强。 会议深刻认识到，中国特色社会主义进入新时代，党的十九大描绘的宏伟蓝图，对资本市场改革发展提出了更高要求。全系统必须深刻认识新时代赋予我们的历史使命，深刻认识资本市场在大国崛起中的战略支撑作用，深刻认识资本市场发展面临的难得历史机遇。要以时不我待、只争朝夕的精神，加快建设富有国际竞争力的中国特色资本市场。 会议强调，证监会系统广大干部职工要始终用习近平新时代中国特色社会主义思想武装头脑、指导实践、全面推进资本市场稳健发展。2018年要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以服务供给侧结构性改革为主线，以保护投资者合法权益为根本使命，切实抓好服务实体经济、防范风险和深化改革三大任务，按照高质量发展的要求，促进多层次资本市场体系健康发展，推动经济发展实现质量变革、效率变革、动力变革。 会议要求，全系统上下要坚定不移地落实全面从严治党各项要求。坚持以政治建设为统领，努力打造政治过硬、本领高强的人才队伍，持之以恒地修炼“八种本领”，为资本市场的改革开放和稳定发展提供坚强的政治保证和专业本领支撑。要坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线。以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。加快多层次资本市场体系建设，继续深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展，大力发展创业投资、天使投资。引导期货与衍生品市场健康发展。以深化改革和扩大双向开放促进各类市场主体核心竞争力的全面提升。大力推进监管智能化科技化。持续强化稽查执法，严厉打击各类违法违规行为，把保护投资者合法权益的工作提高到一个新水平。 证监会党委委员、副主席姜洋主持会议。证监会党委成员，中央纪委驻证监会纪检组，证监会机关各部门、系统各单位主要负责人参加会议，会机关正处级以上干部列席会议。

微信iOS更新 支持同一设备添加两个常登录账号

1月31日，微信iOS版发布最新版本6.6.2，微信在这一版本进行了重要更新：支持在本地添加两个常登录账号，添加后可一键切换登录。同时，新版微信还支持用户对“发现”页面的功能入口进行更加便捷的管理。 根据《一线》的试用，在微信iOS最新版本中，进入设置页面即可看见“切换账号”选项，进入后，用户可以在同一设备上登录第二个微信号，之后也可以在两个账号间进行切换，无需重新登录，操作非常便捷。 随着微信承载了人们越来越多的社交需求，很多人的微信关系链也变得复杂起来，尽管微信已经提供了好友分组、朋友圈可见设置等功能，但部分用户还是期望能够将关系链进行更好的区隔。因此，部分用户选择了注册不同微信账号以承载不同需求。而此次微信支持同一设备添加两个常登录账号，将极大方便拥有两个微信账号的用户。 根据微信页面的提示，账号登录记录仅保存在本设备上，同时，用户也可以清除第二个账号的登录痕迹。 微信iOS6.6.2版本的另一个重要更新为对发现页面的管理功能进行了升级。在新版微信中，用户在“我”-“设置”-“通用”-“发现页管理”中，可以自行打开或者关闭发现页上的功能入口，操作更加轻便。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

余额宝又“限购”:限制单日申购总量 暂停支付宝余额自动转入功能

七日年化都3.9050%了，这么低的年化收益率，余额宝却又一次限购了！而这已是天弘基金的第四次调整。 1月31日，天弘基金发布公告称，自2月1日起，将设置余额宝每日申购总量，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请，每日申购额度根据基金申购、赎回情况动态设定，实施期限根据基金运行情况进行阶段性调整。 根据余额宝的页面提示，此次调整的时间暂定在2月1日至3月15日。这次调整让很多“宝民”们大呼看不懂，你是收益率太优越呢？还是规模真的放大太快？ 余额宝申购额度为何一再调整？ 天弘基金表示，此举是为了保持余额宝的长期稳健运行，并防止规模过快增长。“从以往经验看，一到年底余额宝规模都会显著放大，控制用户单日申购额度和每日申购总额，也是提前调控。” 天弘基金内部人士告诉记者。 对于每日的申购总额，天弘基金方面表示，是根据基金的申购赎回情况动态调整，也会参考历史数据，并非一个固定的总额。 支付宝发布《余额自动转人余额宝暂停公告》显示，2018年2月1日~3月15日，余额自动转入功能暂时取消，用户可在次日9点尝试手动转入。 支付宝官方表示：“为防止余额宝货币市场基金规模过快增长并保持长期稳健运行，从2018年2月1日至3月15日，天弘基金管理有限公司将调整余额宝服务规则，设置余额宝每日申购总量，当天购完为止。” 余额自动转入余额宝暂停公告 也就是说，余额宝每天9点起发售，若你申购时间太晚，可能会因为余额宝当日总量已满，而无法申购成功。这时候，你就只能选择在次日9点以后手动操作转入。 实施期间除暂停余额宝自动转入服务外，余额宝赎回等其他服务功能均不受影响，比如余额宝的转出、消费、收益结算等。 自2017年5月起，天弘基金开启了一系列针对余额宝申购及保有额度的主动调整。2017年5月末将个人账户最高持有额度由100万降低至25万，8月份再次向下调整至10万元。2017年12月，余额宝设立单日购买额度2万元的上限，单个账户最高持有额度仍为10万。 三次额度调整，也使得余额宝的总规模增速趋于平稳。据天弘基金公布的数据显示，截至2017年末，余额宝规模已经稳定在1.5万亿左右。 余额宝页面显示，申购时间从每天9点开始，如果用户在转入时，页面提示今日转入总量已满，可以在第二天9点后再操作转入。 天弘基金方便表示，会根据余额宝的实际运行情况、客户需求，并结合市场环境及历史申购赎回情况，动态调整每日申购总量，保持余额宝的平稳运行。 主动“瘦身”的背后是监管新规 2017年以来，天弘基金多次主动调整了余额宝个人交易账户持有额度上限。 2017年三季度末，余额宝规模为15595.95亿元，虽然和二季度末14318.05亿元规模相比，季度增幅为8.93%，但较8月14日第二次额度调整措施实施时的规模15670.03亿元，出现了75亿元规模的少见下滑。 根据最新发布的余额宝四季报，2017年四季度末，余额宝资产总规模为15798.32亿元，比三季度末增加了202.37亿元，再次创下史上最高水平，但是规模增幅仅1.3%，增速大幅放缓。 余额宝主动限额的背后也与货币基金监管动向密不可分。2017年9月1日，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，对货币基金的流动性进行了严格的规定。新规要求，同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍，对于余额宝这种巨无霸型的货基来说影响是非常大的。 余额宝历史上已有的四次规模下滑 余额宝的规模并非只涨不跌。自2013年5月29日成立以来，余额宝曾有4次季度性规模下滑。 第一次出现在2014年第三季度，2014年三季度末余额宝规模为5349亿元，相比2014年二季度末的5741.6亿元，这是余额宝成立以来规模首次出现了下滑。 第二次及第三次下滑出现在2015年的二季度和三季度，彼时正是股票市场由牛转熊的拐点，资本市场的财富效应也对余额宝的分流产生一定影响，与此同时该产品其7日年化收益率驶入下降通道，由15年3月的4.4%一路走低至2016年9月2.4%左右。 第四次则出现在2016年3季末，规模下滑同样与产品收益率下行相关。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

房地产并购贷款漏洞被堵 四证不全放贷无望

房地产融资严监管再加码。 1月31日，21世纪经济报道记者从上海银行业人士处获悉，近日当地监管就并购贷款展开进一步规范，特别是对房地产相关并购，尤其是土地项目公司并购明确穿透监管。 “总而言之，四证不全的项目不能发任何形式的贷款。”某上海银行业相关业务人士表示。 此轮始于2016年四季度的房地产融资规范，预计在2018年还将进一步推进。 四证不全不能发放任何贷款 根据上述上海银行业相关业务人士透露，上述规范要求，并购贷款不得投向未足额缴付土地出让金项目，不得用于变相置换土地出让金，防范关联企业借助虚假并购套取贷款资金，保证贷款资金不被挪用。 所谓并购贷款，根据2015年下发的《商业银行并购贷款风险管理指引》，是指商业银行向并购方或其子公司发放的，用于支付并购交易价款和费用的贷款。 房地产融资政策方面的收紧可以追溯到2016年四季度。2016年11月，银监会进行银行房地产业务专项检查，范围包括个人住房按揭贷款、房地产开发贷、银行理财资金是否违规流入房产。 超过一年的严监管并未趋缓，近期监管处罚仍在升级中。 1月25日，厦门银监局公告了对中国银行厦门市分行和交通银行厦门分行的房地产业务违规罚单。其中，中行的处罚项目为“理财投资业务未比照自营贷款管理流程，资金用于支付地价款和置换前期支付土地款的股东借款，贷款‘三查’不到位”；交行则是“违规发放土地融资，向四证不全的项目发放固定资产贷款”。 2017下半年以来，罚单不断的同时，监管政策“打补丁”也在继续。2017年12月下发的《关于规范银信类业务的通知》（银监发〔2017〕55号）再次明确禁止银行通过信托将资金违规投向房地产，银信合作违规输血房地产的通道被堵；2018年1月6日，银监会下发《商业银行委托贷款管理办法》，再一次明确规定委托资金用途应符合法律法规、国家宏观调控和产业政策。 而此次上海的规范措施，则又堵上了并购贷款输血四证不全房地产项目的路径。 “任何一个单一的政策影响都是有限的，但是这些政策一起实施，对于房地产融资的影响是很大的。”某股份行人士表示。 银行理财代销遇冷 除了银行信贷之外，房地产的主流融资方式还包括信托和资管计划。目前，投资房地产的资管产品也普遍较难从银行直接获得资金，但银行代销仍是一条途径。 “从我们的角度，首先房地产相关的产品备案审核严了，特别是前端土地融资卡得很死。”某信托公司人士向21世纪经济报道记者表示，有了项目，落实资金却成为更头疼的问题。银行代销尚可行，但银行也明显“越来越挑”。 据该信托人士反馈，合作银行在选择代销产品时，逐渐倾向于选择“大项目”。“有一家股份行，低于10亿元的项目就不要了。”该信托人士表示。 除了监管政策从严执行，亦存在窗口指导。某基金人士向21世纪经济报道记者透露，此前投资排名前五房地产的信托计划，在准备缴款时，收到信托公司通知，该信托计划无限期暂停。 房地产公司融资，目前来看，2018年面临比前两年更大的挑战。 金融去杠杆后资金阶段性紧张，房地产融资加速遇冷。上述信托人士还表示，原先房地产领域名股实债的做法也越发难以为继。 “真股的做法越来越多，但比例还是很小。比如测算下来，我们整体要求10%的收益，那么会设计一个固定收益加浮动收益的结构，在9.5%的基础上，拿出0.5%折算成股份，这0.5%就有一定风险。”上述信托人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

警惕“自购”基金背后的风险

开年以来，主打明星经理牌的一批新基金中出现多只募集规模可观的爆款产品，趁此火热势头，各家基金公司的营销力度也在加大，且花样翻新，近期已出现以全员自购风险共担为亮点的新基金，由此吸引市场目光为这一举动“打call”。但细加思索不难发现，基金公司自购自家产品早已不是新鲜事，风险共担的机制下，真能实现超额收益吗？北京商报记者梳理数据发现，去年上半年自购的基金中超两成收益亏损，这也意味着自购基金并不等于好基金，投资者还需谨慎甄别。 “自购牌” 吸金有术 2018年开年，不少基金管理人拿出真金白银自购新基金的消息霸屏基金圈，这种利益与投资者捆绑公担的机制被视为营销利器，更容易赢得投资者的信赖，也被视为对基金前景预期看好的强信号。 1月26日，鹏华基金发布公告宣布全体员工自购鹏华策略回报灵活配置混合型基金，出资额不低于900万元，并承诺至少持有一年以上。其中，公司总经理、分管权益投资副总经理、基金经理分别出资100万元，承诺至少持有两年以上。对于这一举动的原因，鹏华基金在公告中解释称，主要是公司全体员工对中国资本市场长期健康稳定发展和公司主动投资管理能力持有信心，与广大投资者风险共担、利益共享。 北京商报记者注意到，近期发行的多只爆款基金也祭出自购“王牌”，如单日吸金90亿元宣告当日售罄的嘉实核心优势股票发起式基金，据悉，嘉实基金认购嘉实核心优势不少于1000万元，且承诺持有期限锁定不少于三年，另一只发行爆款中欧恒利三年定期开放混合型基金也打出自购跟投的口号，中欧恒利基金经理曹名长自购金额为500万元。 其实，基金管理人跟投自家产品现象屡见不鲜，同花顺iFinD数据显示，截至去年上半年，超六成产品获得基金管理人员工的跟投，申购总份额为31.73亿份，从基金类型来看，货币基金成为员工自购时最青睐的产品类型，自购力度最大的三只产品均为货币基金，如汇添富自购了旗下汇添富现金宝货币市场基金1.37亿份，易方达现金增利货币市场基金B份额、广发钱袋子货币市场基金A份额以1.27亿份、8603万份的自购份额紧随其后。 值得注意的是，基金员工自购已不局限于低风险品种，中高风险的偏股基金也获得基金公司大手笔资金注入，同花顺iFinD数据显示，截至去年年中，基金员工共申购偏股基金份额3.97亿份，主动管理型基金获大额自购的产品中，天治核心成长混合型基金、华商未来主题混合型基金、中欧时代先锋股票型发起式基金A份额员工持有份额分别为3190.46万份、1733.68万份、966.09万份。 并非收益“保障” 基金管理人自掏腰包实现利益捆绑的营销模式，为产品吸引更多资金注入的同时也引来投资者的质疑，利益共享、风险共担真的是财富增值的有力保障吗？ 从统计数据来看，基金员工自持产品份额比例与基金收益率之间的关系并不明显。同花顺iFinD数据显示，去年上半年之前获得基金公司员工自购的主动管理型权益类基金中，仍有两成产品去年收益亏损。 截至去年年中，共有592只（A、C份额分开计算）主动管理型偏股基金自家员工自购产品份额，然而这些基金中部分产品在去年没能交出满意的答卷，127只主动管理型偏股基金业绩亏损，其中37只业绩亏损幅度超10%，其中获得员工大手笔资金增持的华商未来主题混合型基金，去年业绩亏损幅度达25.09%，获得基金公司员工自购份额超500万份的富国城镇发展股票型基金、华商主题精选混合型基金在去年收益率分别亏损12.7%、21.52%。 整体来看，去年普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益率，分别为14.64%、9.26%。而普通股票型的自购基金平均收益为15.94%，偏股混合型的自购基金平均收益为10.62%，自购与非自购基金业绩相差并不大。 不可否认的是，基金公司内部自购旗下产品体现了内部人员对后市的看好以及对基金经理投管实力的认可和信任，这会在一定程度上激励甚至施压基金经理进一步做好、做强业绩，而且公司整体也会更加重视该产品的风控管理。但需要指出的是，获得基金管理人自购的产品虽给基民带来信心，但并不等于包赚不赔。每年都有基金公司自购自家基金，但同样是有赚有赔。盈码基金研究员杨晓晴表示。 大泰金石研究院资深研究员王骅也表示，仅从自购行为或是自购金额上并不能真实体现出基金公司对后市的态度，更不能体现基金成立后基金经理的操作和收益水平。毕竟自购在前，如果整体策略和市场走势相悖，那么基金也很难获得较好的收益。 盲目跟投不可取 北京商报记者注意到，近年来基金公司自购产品的目的逐渐由彰显产品投研信心，衍化成一种营销手段。在发行新基金时，基金公司员工主动申购已经成为基金销售的一大噱头，不少投资者为基金公司大手笔自购的营销手段“买单”。 那么基金员工自购真的只是单纯地看好自家产品吗？从业内多位分析人士反馈意见来看，销售冷淡期的营销手段、自购以满足产品存续条件等也是基金公司自购的重要原因。 王骅介绍称，自购的原因主要有三，一是营销的需要，即通过自购基金，与基金持有人共担风险，为基金投研能力增信，以吸引投资者购买基金或者减少基金赎回行为，从今年的自购看，基金管理人普遍看好权益市场的走势，基金销售市场也是空前高涨，此时新发基金的自购是为了发力营销，扩大规模，而在市场下滑时，投资者出于获利了结的目的，基金赎回压力增大，此时基金管理公司自购旗下基金的主要目的在于稳定基金份额。二是投资获利，扩大基金管理公司闲置资金的运用渠道，通过投资基金获取收益。三是发行低迷时期用于凑足认购户数，不过这种情况在去年委外债券型基金盛行时比较常见。 充当迷你产品的救场资金也是基金自购的重要原因之一，西南政法大学证券期货研究所所长黄小宁曾表示，资产净值规模过低除了会导致基金面临清盘的风险外，还会加大基金的运行成本，对同系基金的营销带来负面影响。 由于基金资产净值规模需要连续60个交易日以上低于“清盘红线”，才有清盘可能，只要其中1天资产净值在5000万元以上，清盘周期便需重新计算。因此寻找短期救场资金进行自购等措施刺激基金净值短期增长成为基金公司自救的惯用手段。 基金自购体现基金公司做强业绩的决心，是值得鼓励的行为，不过“自购”背后利用投资者跟风心理的营销骗局也需要投资者擦亮眼睛。王骅提醒道，管理人持有份额在季报中披露，基金管理人的从业人员相关自购情况只能从基金半年报和年报中获知，时间跨度大，如果期间发生了自赎，投资者也很难第一时间了解。所以对于基金公司自购，不妨看成一个噱头，买基金还是要从基金经理、投资策略等基金本身的要素进行分析。 杨晓晴坦言，基民在投资这类基金之前需要谨慎甄别，了解后市行情、管理人的投管实力以及所管产品的业绩等综合因素后再做决策也不迟。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

腾讯信用突然下线 传遭监管紧急叫停

1月30日，腾讯信用全国公测开启，就在众人猜测其能否赶超已上线3年的芝麻信用分时，1月31日，多位用户反应，已经无法在“腾讯信用”公众号看到公测内容，只能看到一条含有《关于“代开腾讯信用”的风险提示》的消息。 该消息提到“点击下方‘查信用分’”，下方却并无“查信用分”，用户无法查看自己的信用分及其应用场景。前述风险提示并不在腾讯信用公众号的历史文章中，腾讯信用未向全体用户推送过该消息，它是用户关注后的自动回复内容。 当晚10点，此条消息被替换为“您好，欢迎关注腾讯信用！腾讯信用全国限时公测活动现已结束，我们在加快升级中，敬请期待！” 值得注意的是，腾讯信用此次公测时并未提出这是一次“限时”活动。有媒体援引传闻称此次腾讯信用分上线一天即被下线是因监管喊停，并称将“波及”芝麻信用。 为了对付越来越红火的芝麻信用，腾讯精心打造了自己的腾讯信用体系，并且已经开放公测，也提供了各种高信用福利。 腾讯信用分最低300分，最高850分，判断要素共五个，包括履约、安全、财富、消费以及社交，高信用用户目前可享受的服务包括微粒贷借钱、扫码乘车、分期还信用卡、超会专属福利、免押金租房、免押骑摩拜、免押金租车、手机延保等。 腾讯信用分的查询方式有两种，一是关注“腾讯信用”微信/QQ公众号，直接选择我要查分，二是在手机QQ的QQ钱包-账户内，选择查看我的信用分。 去年8月，腾讯向QQ超级会员悄然开放了微信信用分查询渠道，随后，腾讯信用在广州，深圳等城市开放了信用分查询。 腾讯信用分同样采取区间制，从300分到850分，与蚂蚁金服旗下的芝麻分一样，腾讯信用分也包含五个方面的维度综合评估，即履约、安全、财富、消费、社交。 具体来说，平时贷款、信用卡、分期等是否按时还款，个人信息是否准确，是否经常更换联系方式，各类资产的构成情况，微信手机QQ支付行为如何，人脉关系如何，都会从上述五个维度影响你的信用评估。 腾讯信用分也是动态变化的，用户可以通过包括及时还信用卡，按时交纳水电煤气费，完整信用资料，在财付通或微信中绑定银行卡等方式提升自己的信用分；不过，如果出现信用卡未按时还款、贷款违约等不良行为，那么信用分会被调低。 不同于芝麻信用分依据用户在互联网上的各类消费及行为数据，结合传统金融借贷信息，以及其他替代性数据等信息得出，腾讯信用的分数则是基于用户在微信、QQ等腾讯系平台的互联网数据得出。 在应用场景上，腾讯信用的金融信用服务包括现金借贷、消费分期、先用后付、申请信用卡等；生活信用服务包括ETC先通行后付费、免押骑行、免押租玩具、一万开新车等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

不充电不用电池 这个机器人只要环境湿润就能行动自如

摘要：体型小巧的机器人不但适用范围广，而且还能集群作业。 机器人见过不少，可你见过不用电池就能工作的吗？ 虽然听起来有些不可思议，但最近韩国首尔大学的研究人员在实验室中成功开发出不需要通电就能动起来的机器人，运动起来还很有节奏，能像毛毛虫一样不停移动。 既然不用电池，也不靠太阳能，那么它究竟是怎样动起来的呢？ 原来，它的灵感来自自然界中某些植物，它们可以通过吸收地面或空气中水分来改变形状和大小。一个简单的例子是松果，在潮湿的空气中，它会选择「关闭」鳞片外壳，在空气干燥时松开，让种子传播的更远，即便是已经没有生命力的松果也会这样。 这种变化是由内部的特殊结构特征引起，研究人员发现，松果由外到内共有三层结构（鳞片、纤维以及核心木质化结构），三层结构吸水量不同造成自身形状的变化。 当周围空气较潮湿时，鳞片外侧吸水比内侧多，因此膨胀比较多，三层结构导致最终鳞片向内弯曲，所以会产生闭合。而在干燥环境中，由于结构差异，原本紧闭的鳞片会进行收缩，从而自行张开。 虽然这一机器人并非植物材料制作，但模仿的是类似的运动机制。据首尔大学介绍，机器人内部运动是由纳米纤维组成的空气湿度响应膜来引发，在环境变化时，这层膜在两侧材料的吸水性不同（一层吸水一层不吸水）造成膨胀和收缩运动不一致，因此产生弯曲，最终引发机器人运动，研究人员基于这一原理制作了不同外形的机器人。 这样的机器人的运动虽然不够迅速，目前看来也比较单一，但优势却也非常明显。由于体型可以非常小，同时可以在既不需要电池，也不需要太阳能的状态下自主运动，因此在特定环境就能发挥自身特色。研究人员将这种特别的机器人涂满抗生素放在充满细菌的培养皿中，发现能够自行运动并进行杀菌。 换一个角度，如果在人体内部，运用这种方式也许可以将药物输送到目标位置，结合人体内的特殊环境，微型机器人甚至还可以配备传感器对身体状况进行追踪。 尽管身材「娇小」，但微型机器人的确会在某些方面具有不错的实用性。按照首尔大学提交的报告，微型机器人「轻巧敏捷，不需要电池，可以作用在医疗、军事和工业领域」。与之前他们曾研究的由磁铁激活的另一种不用电池的机器人类似，在医疗领域，这样的全新方式将能够对治疗肿瘤等疾病提供一种新的工具。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“纯电动飞机”即将到来？波音的第一笔能源投资给了这家电池公司

「电动化」正在成为汽车和全新交通方式的潮流之一，这让电池领域成为了热门的研究方向，不断聚拢的人才，让电池技术也得以不断迭代。甚至，已经有人看到了电池技术突破之后即将引领的下一个「变革」——航空运输业。 为了帮助实现这一目标，波音公司通过投资部门「Boeing HorizonX」投资了一家新的电池创业公司 Cuberg，他们正在开发一种新的高能量密度的电池技术。 HorizonX Ventures 领投了第二轮种子融资，其中包括加拿大石油和天然气综合产品和服务公司 HPC Energy Services 的跟投。自 2017 年 4 月成立基金以来，这也是波音公司 HorizonX Ventures 在能源储存公司的第一笔投资。 自从 2015 年 4 月成立以来，Cuberg 已经获得了一些融资，并和工业电池制造商签署了数百万美元的联合开发协议。Cuberg 首席执行官 Richard Wang 目前是位于劳伦斯伯克利国家实验室的 Cyclotron Road 企业家研究奖学金项目的成员。Cuberg 曾参与斯坦福大学汤姆卡特可持续能源创新转移计划中心，也并被评为美国能源部 2016 年全国清洁技术大学奖的七大创业公司之一。 Cuberg 的研发人员开发了一种新的专有电解质，他们声称这能够使负极承受高压，同时在许多循环之后仍然具有耐久性。他们还制造了一款原型样品电池，波音公司已经测试，并宣称它拥有「在市面上看到的最高的能量密度」，用来代替石油等能源，但他们没有给出具体密度参数。 「我们在市场上看到 Cuberg 的电池技术具有最高的能量密度，其独特的化学组成可以证明是未来电动空运的安全，稳定的解决方案。」波音公司 HorizonX 部门的副总裁 Steve Nordlund 说。 在过去的几年中，波音公司已经初步开始关注航空运输的一些变化，这一投资也是他们采取电池驱动飞行的最重要的行动之一。 Cuberg 首席执行官 Richard Wang 评论说：「很高兴与全球最大的航空航天公司合作，扩展 Cuberg 的电池能力，为未来的航空航天平台提供动力。在波音的资助下，我们将扩大我们的团队和研发机构，帮助客户将我们的电池集成到他们的产品中，同时将我们的技术逐渐大规模量产。」 （Cuberg 首席执行官 Richard Wang） 虽然还没有公布具体商业化的时间表，但可以肯定的是它设计的电池是计划大批量生产的。 越来越多的新型电动飞机正在投入生产。其实，电动将比大多数人想象的更早地应用到商用飞机上。 特斯拉 CEO 伊隆·马斯克（Elon Musk）很早就透露说，他拥有自己的 VTOL（垂直起降）电动飞机设计，但当电池能量密度达到 400 瓦时/千克以上，这种电动飞行就变得可行。而目前他的特斯拉能够达到的电池能量密度约为 250 瓦时/千克。 虽然目前电池的进化是「渐进式」，通过不断的优化正负极等材料来实现，但很有可能发生的「技术突破」会完全改变电池发展的时间表。 所以我们更需要谨慎的关注「电池突破」，因为这有可能是历史上少有的转折点。对于波音公司投资的 Cuberg 来说，也需要更多的真实数据和量产产品公布才能真正令人信服。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

法媒：预测美联储2018年或加息四次 步伐会加快

摘要：联邦公开市场委员会的构成情况在不断变化，它似乎在朝着更加鹰派、厌恶通胀的方向倾斜——如此一来，该委员会有可能加息四次而不是三次。 法媒称，美联储下周可能不会调整美国基准利率，不过经济学家认为，这个政策委员会不断变化的构成情况可能意味着2018年的加息步伐会加快。 据法新社华盛顿1月28日报道，预计美联储今年将会加息三次。市场认定第一次加息会出现在今年3月。这让美联储的利率制定机构联邦公开市场委员会可以等待更加明确的通货膨胀迹象。长期以来，美国的通胀水平一直低于美联储设定的2%的目标值。 不过，分析人士说，不断变化的经济形势——上月批准的大幅减税举措、正在恢复的能源价格、美元的走弱、新的贸易关税以及更强劲的全球增长——可能会与美国普遍存在的劳动力短缺状况相结合，推动工资上涨并导致通胀水平出现由需求驱动的增长。 与此同时，联邦公开市场委员会的构成情况在不断变化，它似乎在朝着更加鹰派、厌恶通胀的方向倾斜——如此一来，该委员会有可能加息四次而不是三次。 美国致同会计师事务所的首席经济分析师黛安娜·斯旺克说：“看起来在2018年更倾向于鹰派是合乎情理的。” 美联储12家地区联邦储备银行的行长每年轮流担任联邦公开市场委员会具有投票权的委员。此外，美联储理事会的理事始终拥有投票权。 反对上月加息的芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯和明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里今年都没有投票权。 不过，在2016年支持加息的克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔·梅斯特尔将会成为拥有投票权的委员。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

刷脸没什么了不起 三星要用验血解锁手机

三星的旗舰新机 Galaxy S9 即将在下月的 MWC 大会上亮相，目前这款新机的特性已经被推特大 V 们剧透的差不多了。近日，有开发者在 Note 8 Oreo beta 版 APK 中发现一个称为 Intelligent Scan 的新识别模式。具体来说，Galaxy S9 可能会使用面部识别+虹膜识别两种方式，确保用户能在暗光和强光下准确解锁手机。 当然，即便 Galaxy S9 并未采用 Intelligent Scan 方案，三星还是留有后手。近日，Galaxy Club 发现三星申请了一个专利，是利用用户血液流动模式作为身份识别的方式，可用来解锁手机或者手表。从「屏下指纹"到」验血"，安卓为了超越 iPhone X 的 Face ID 可以说是煞费苦心了。 面部识别+虹膜 自从苹果新机 iPhone X 的面部识别模式成功后，安卓阵营就开始了新一轮的追赶浪潮。作为三星的旗舰机，Galaxy S9 面临的压力颇大。此前有消息称 S9 将使用新的面部识别模式。 近日，SamCentral 在 Galaxy Note8 的 Oreo beta 版 APK 中发现了一个名为 Intelligent Scan 的新识别模式。该模式下，手机会通过面部识别+虹膜识别两种模式来进行身份识别。根据图片来看，面部识别+虹膜识别的方式可以很好的进行互补，让用户能在强光或者暗光的不利情况中，依然能精确的解锁设备。不过，目前尚不清楚这个新模式是将面部和虹膜数据合并来进行身份认证，还是分别进行验证。 此前，Galaxy Note 系列新机的虹膜识别方案因为难用而屡遭用户诟病。而 iPhone X 的 Trudepth 深度相机方案，用专家的话是「领先安卓阵营两年半」，三星要想赶上苹果的 Face ID 显然并不简单。 不过，也许三星还留有后招。 图片来源：Galaxy Club 刷脸不行就「验血」 近日，Galaxy Club 曝光了三星的新专利，该专利显示三星正在通过检测用户的「血流状态」来进行身份识别。据悉，人们动脉中的血液流动模式各不相同，可以作为判定身份的证据之一。专利显示三星正在研发，在手机或者智能手表中加入特殊的传感器，来检测用户的血液流动状态，进而识别用户的身份。 从图片来看，三星计划在手机背面设置一个类似指纹识别的开孔，用来测量用户手指的血液流动状况；手表则相对简单，在手表背面安装传感器即可检测用户手腕的血流状态。 通过血流状态来进行身份认证的脑洞还是比较大的，不过三星手机目前就是通过背后的指纹识别来进行解锁，如果指纹识别没问题，在背后加入血液检测传感器显然是多此一举。只能说安卓阵营为了对抗苹果的 Face ID 也是很拼了。 头图来源：Phone Arena 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

操纵股价大案背后的阜兴集团:与草根投资关系密切

2016年8月，大连电瓷的股价从10元暴涨到年底的24元，但在达到巅峰的27.23元后迅速雪崩，如今已跌回11元附近。近日，央视曝光了这出大戏的幕后黑手，正是大连电瓷大股东朱冠成之子，上海阜兴金融控股(集团)有限公司(下简称“阜兴集团”)董事长朱一栋。 官网显示， 阜兴集团是一家集商业地产、资产管理、金融、稀有金属、健康医疗、贸易和文化传媒等产业于一体的大型民营集团，下属分(子)公司近 100 家，员工3800人。2016年集团资产管理总额超过350亿元，贸易总额突破300亿元。 在官网金融行业板块介绍中，阜兴集团列出了新加坡基金管理公司以及郁泰投资。事实上，阜兴集团的金融布局应该远远不止这两家。 工商信息显示，阜兴集团的对外投资有36家，其中过半公司都是带有投资管理、资产管理、基金、投资中心等类金融公司。 其中较为知名的是易财行的运营主体易财行财富资产管理有限公司、意隆财富的运营主体上海意隆财富投资管理有限公司和中投融的运营主体中阜投融资产管理股份有限公司。 易财行的股东为阜兴集团和吉林省361研究所全资控股的吉林省经济贸易发展(集团)公司(下简称“吉林省经贸发展”)。易财行在上海各区拥有至少6家物理网点，目前近半数已经注销，且易财行的官网目前已无法打开。 意隆财富官网显示，其是国内领先的高端资产管理机构，为高净值人士提供卓越的资产管理服务。意隆财富依托投资方阜兴集团强大产业平台，借助其多元化的综合产业布局，与实体经济紧密结合，优先获取众多优质项目资源。凭借阜兴集团雄厚的实力和良好的信誉背书，意隆财富拥有更强大的风险抵抗能力，令高净值人士的投资更有保障。 网络理财平台中投融成立于2015年3月，注册资本1亿元。天眼查显示，中投融法定代表人为马超，股东为上海源岑投资有限公司、吉林省经贸发展和阜兴集团。上海源岑投资有限公司的股东同样是吉林省经贸发展和阜兴集团。 值得注意的是，中投融还与多位明星如黄渤、井柏然等有肖像权纠纷。 中投融的发布会也请到了范冰冰、李晨、张铁林等一众明星站台。 中投融的官网显示，公司依托实力雄厚的草根金融集团。 公开资料显示，2016年9月14日，阜兴集团将其持有的中阜投融资产管理股份有限公司的全部股份出售给草根金融。截止9月26日，双方已厘清中投融的全部资产和负债，并已完成公司经营权的移交。 虽然距今一年半时间，目前中投融工商信息中的股东依然没有变更完成，但是中投融与草根投资的密切关系依然有迹可循。 比如中投融的董事名单在2016年11月已完全洗牌，草根投资的董事长、CEO金忠栲和总经理金梦笔等人入局。 比如中投融的官网留下的联系地址与草根投资为同一办公地。 草根投资B轮的10亿融资也与阜兴集团关系密切。 据华闻传媒公告显示，投资草根投资10亿的主体为广州汇垠沃丰投资合作企业(有限合伙)(下简称“汇垠沃丰”)。汇垠沃丰的LP分别为常州凯佳投资中心(有限合伙)(下简称“常州凯佳”，占股49.9995%)、广州聚元投资发展有限公司(占股19.9998)、张逸仑(占股29.9997)，GP为广州汇垠澳丰股权投资管理有限公司。 据公开信息显示，常州凯佳的控股股东为常进文，他亦是江苏卓群纳米稀土股份有限公司董事，该公司的实际控人为朱冠成。朱冠成是上市大连电瓷的实际控人，同时其子朱一栋执掌阜兴集团上海阜兴金融控股(集团)有限公司，其侄女朱金玲为华闻传媒的实际控制人之一。 另据媒体报道，在一个标的标号为“五囍临门-供应链NO.2030168515期-有色金属-电解镍”中，通过信息比对发现，一家名为杭州钡耐贸易有限公司的企业和该借款企业信息相符，草根投资为其授信2亿。(目前草根投资已经隐藏历史标的信息，具体融资金额不明。) 工商信息显示，杭州钡耐的法人代表为赵梁，监事为常进文，背后的大股东大boss就是阜兴系即朱冠成、朱一栋父子。杭州钡耐的历史股东就有宗蓓蕾，宗蓓蕾为草根投资的早期股东。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

套路贷有多可怕？借2万一个月内变成50万

近日，常州一女孩，落入了 "套路贷" 的陷阱，她从小额贷款公司借了 2 万元，一个月内，不仅变成了 50 万元的借条，还将价值 100 余万的店面房抵押出去了！究竟什么样的套路，能把人害成这样？1 月 29 日，常州钟楼警方通报了近期警方侦破的"套路贷"系列诈骗案，抓获嫌疑人 9 人。 现代快报记者从常州钟楼公安分局了解到，2017 年 12 月 4 日，常州女孩王莹（化名）来到邹区派出所报案，说她被一家小额贷款公司"坑大了"，自己原本只借了 1.4 万元，现在还掉了 8 万元，可还有 50 万的欠条，还把父母的一套门面房给搭进去了。 22 岁的王莹家境优越，父母每个月都给她金额不菲的零花钱。但因平时用钱大手大脚，王莹还是时常感到手头吃紧。2017 年六七月时，王莹认识了一个做小额贷款生意的朋友。说他有办法搞到钱，不要利息。王莹就信了。 几天后，那朋友带着王莹去了一家小贷公司，借了 2 万元，写了一张还款周期为一个月的 3 万元借条，但王莹实际拿到手只拿了 1.4 万。当时朋友还特意和她说，这借条写归写，到时只要还 2 万元就行。 转眼一个月时间到了，小贷公司找到王莹，要她还 3 万块钱。这时，她才知道上当了，可没钱还贷，又不敢跟父母提起这事。这时，这家小贷公司给她指出了一条解决方案，将她带到另外一家小贷公司，由那家公司来还这 3 万元，不过条件是，王莹得写一张 8 万元的借条，还款期限是一周。 7 天很快就过去了，王莹依然还不出 8 万元。这次，小贷公司人员又把王莹带到了邹区一家小贷公司。贷款公司让王莹写一张 15 万的借条，替她把上一家贷款公司的 8 万借款，以及 2 万元违约金还掉，还剩下 5 万是这次贷款的手续费和利息。结果，王莹是一分钱没拿到，手里倒是有了一个 15 万的借条。 两天后，小贷公司要求在王莹的汽车上安装 GPS，但王莹因为太害怕了，没有守约。结果，小贷公司找到王莹，又如此操作，把王莹手里的借条变成了 30 万。 又过了两天，小贷公司人员又如法炮制，把王莹拉到了又一个小贷公司，让她写下 50 万元的借条，同时王莹还写下承诺，把价值 100 余万的店面房抵押给万某。万某带人多次上王莹家中要债，要求王莹去把店面房过户，这才被王莹的父母知晓，这才向钟楼警方报案。 根据工作经验，民警可以确定，王莹遭遇到了"套路贷"诈骗。邹区派出所成立了专案组调查，很快确定嫌疑人聂某、季某、张某等人分别成立小额贷款公司，公司内部有老板、会计、业务员、催收等职位。他们向社会不特定人员发放贷款，期间肆意找理由认定借款人违约，再通过介绍其他小贷公司平账的方式，层层收取高额利息和违约金进行营利。 例如王莹一路遇到的小贷公司，都是一路人，一起设套，让王莹的债务成倍增加，债务从 3 万变 8 万、15 万再到 30 万、50 万，一路飙升，让借款人根本无法偿还。 办案民警告诉现代快报记者，聂某等人炮制的"套路贷"受害人至少有十多名，涉案金额达 300 万。目前涉案的 11 名犯罪嫌疑人中，9 人已被刑事拘留，2 人上网追逃。9 名刑拘人员中，有 2 人因涉嫌诈骗已被逮捕。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

昔日“操盘手”遭罚13亿警示：操纵市场“炒概念”将被严查

一度惊诧市场的徐翔案已过去许久，但监管层始终未停止对证券市场中违法操纵行为的整肃。 1月26日，21世纪经济报道记者独家获悉，证监会近期刚刚对一起牵涉数百个交易账户、组织资金数十亿元的一起市场操纵案下达了行政处罚及市场禁入事先告知。 记者了解到，“操盘手”李卫卫在上海阜兴金融控股集团有限公司（下称阜兴集团）的委托下，隐蔽地利用配资杠杆和数百个账户进行交易，不过最终仍被监管部门发现和查办（下称李卫卫案）。根据行政处罚告知，李卫卫拟被处以高达13亿元的巨额罚款。 在业内人士看来，上述案件的查办，一方面足以管窥监管层治理市场操纵行为的动力和趋势；另一方面也显示出监管层摸排、查处复杂案件的能力正在不断提高。 记者从多位接近监管层人士处获悉，证监稽查系统未来将持续对追热点、炒概念中涉及的市场操纵、信披违规等不法行为重点关注、从严查处。 李卫卫案始末 市场操纵类的证券违法活动再度迎来监管层的重拳治理。 21世纪经济报道记者获悉，在证监会做出处罚事先告知的李卫卫案中，“操盘手”李卫卫接受阜兴集团“操盘”委托，动用多达25个机构账户、470个自然人账户操纵股票大连电瓷（002606.SZ）。 资管产品、其他自然人账户成为李卫卫交易操纵股价的重要工具；其中李卫卫动用了包括信托计划、期货资管计划、基金专户、契约型基金等不少于4类资管产品参与交易，同时所利用他人账户数量之多，导致39个账户自然人出现“重名”的情况。 通过资金优势、虚假申报、账户间交易等违法手段，上述账户组在此案中非法获利额高达6.53亿元。 虽然动用了诸多账户来躲避监管，但阜兴集团和李卫卫仍难以逃脱证监法眼的“盯梢”——通过对涉案人员的问询、对下单IP、MAC地址的盘查以及对涉案人员通讯记录、交易记录的调取，终于让该案得以告破。 作为“操盘手”的李卫卫个人拟被处以高达13.06亿元的罚款和终身市场禁入，同时监管层拟对阜兴集团违法所得进行罚没并处以等额罚款，这也让该案罚没金额总额达到26.12亿元之巨。 数十亿的巨额罚单、终身的市场禁入，李卫卫案似乎正在给诸多市场参与者敲响了警钟。 随着资本市场的加速扩容，更多形式的违法操纵活动也在悄然滋生。据21世纪经济报道记者从接近监管层人士处独家获悉，当前迎合市场热点、利用资本概念所开展的市场操纵行为，正在受到监管层的严密关注，并将在发现违法问题后及时查处。 这也意味着，继日前交易所针对区块链等概念炒作进行风险警示并要求相关公司做好解释性信披后，监管部门还将进一步对其中的潜在违法活动进行“主动出击”。 一位证监稽查人士表示，未来针对蹭热点、炒概念中的违法活动将采取更加迅速、及时、全方位的打击与查办。 “对于此类违法活动，稽查部门的反应将会更加迅速，一方面可以通过交易所、中国结算上报的线索展开调查；另一方面我们也会根据自己的舆情系统等线索渠道对不法者进行锁定。”上述证监稽查人士称。 “对于炒概念中的不法行为进行打击，也将遏制资本市场炒作，引导资金流向绩优股、蓝筹股、白马股，有助于市场长期投资理念的形成，促使资本市场的脱虚向实。”1月30日，一位接近监管层的中信证券投行人士称。 彻查违法“炒概念”活动 “炒概念”过去一直是国内资本市场的“顽疾”，例如日前区块链等市场热点的起风，就催生了不少概念股并引起股价异动。有业内人士指出，不乏有与“炒概念”伴随发生的市场操纵活动。 “一些上市公司持仓质押比例较高的大股东，操纵市场的意愿是非常强的，因为股价再跌下去就要爆仓或补仓，有的就会拿出本来应该用于补仓的钱去操纵股价。”1月30日，北京一家TMT类上市公司董秘指出，“每当市场有新概念出来，他们都会想办法拉股价、‘蹭热点’，达到支撑或拉抬股价的目的。” 在市场操纵违法的同时，一些上市公司在信息披露、动用杠杆资金等环节上也存在涉嫌违规的情形。 “也有可能触及信披违规，比如前段时间热炒的区块链，一些公司为了蹭热点就强行将自身业务和区块链‘强行’联系起来，有的甚至不通过法定信披渠道来释放信息。”上述董秘表示。 此外，一些市场操纵行为的目标也不仅限于拉高股价，相反维持股价、打压股价同样属于市场操纵行为。 “市场操纵也不只是通过对股价的拉抬来获利，例如一些公司在再融资时，有可能会通过操纵股价来影响定价模型。”前述中信证券投行人士表示，“再比如大股东计划通过定增或二级市场增持股份时，会有‘压低股价’的诉求，如果赶上概念股下跌或者散布利空信息，也可能产生相应的市场操纵行为。” 相比于利用资金、信息优势等传统市场操纵案，炒概念式的市场操纵活动往往兼具多种特征，但由于操纵行为往往隐藏于市场情绪之中，因此具有更强的隐蔽性。但在业内人士看来，随着证监稽查技术手段的不断提高，该类违法活动也将无处遁形。 “这类市场操纵活动虽然具有筛查范围大、认定辨识难等问题，比如操纵者会将自己的交易目的说成‘追概念’，如何区分操纵行为和单纯的追热点投机，会成为打击该类活动的一个关键。”前述中信证券投行人士表示，“不过从动用数百个账户操纵市场的李卫卫案能够看出，执法部门侦查技术手段在不断提高，通过比对交易信息、信息披露情况等细节，并不难对其中具有市场操纵嫌疑的主体进行‘捕捞’。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期货业“非标”路

导读：虽然非标准化的场外业务，如今已经成为行业寻求增量的突破口，但是仍面临着一些问题。 “上半年做黑色系，下半年做场外业务。”谈及行业的创新，华南一家期货公司高管1月29日如此形容称。 在经纪业务增量有限，资管业务进入规范发展的背景下，各家公司开始集中转做场外衍生品业务。而与场内的标准化合约交易不同，场外业务多为期货公司根据客户风险管理需求“量身订制”。 来自中期协的一组数据，显示出了这类“非标”业务的火热程度。国内场外业务2015年名义资本金为50亿，2016年达到150亿，2017年预计达到2500亿以上。 “之前场外业务也在做，但是并不算赚钱。从2017年开始，部分期货公司场外业务规模出现了数十倍的增长，规模起来了，盈利能力也就上去了。”郑州一位期货营业部经理1月30日指出。 不过，21世纪经济报道记者采访了解到，当前场外业务仍面临着依赖交易所或政府补贴，以及核心高端人才缺乏、业务高度集中在少数几家公司等问题。 业务“变局” 几乎所有的通道机构，都面临着“靠天吃饭”的窘境，公司经营与市场行情的大小、成交量的高低直接相关，期货公司也不例外。 前述高管更是直言，“未来经纪业务仍然是主导，没有了经纪业务，其他衍生的业务就没有了触角和根本。” 不过，从行业数据上看，却已经反出了期货经营机构的一些积极变化。 据方正中期统计，2017年，中国期货期权市场累计成交量为30.76亿手，累计成交额为187.89万亿元，同比下降25.66%和3.95%。 除了成交量外的另一个重要指标，市场保证金存量也有小幅回落。截至2017年11月，全市场期末客户权益4178.88亿元，同比下降了9.26%。 按照以往经验，成交量、保证金的下滑，势必会对经纪业务占大头的期货公司业绩带来冲击。 然而，实际情况却并非如此，利润和手续费收入却不降反增。同期，全行业实现73.49亿元的利润，反而增长了24.82%。 行业龙头永安期货（833840.OC）也预计，2017年营收和利润将同比增长42.43%和46.11%。缘何会出现这种逆市增长？其中关键在于，行业创新业务的突围。 “总体来看，当前期货公司业务主要分三大块，分别为传统的牌照业务、资管业务和风险管理业务。”前述期货公司高管表示。 据他介绍，2015年资管业务发展到顶峰，但是随着监管趋严，资管产品规模扩张受到了一定冲击。 至2017年10月末，期货公司运行的资管产品数量，由2016年年末的3644只减少到了2938只，产品规模从2016年年末的2791.71亿元减少到了2408.57亿元。 “2017年，结构化的产品都停掉了，新发的产品都是主动管理型的产品，要求投资者必须要有相应的风险承担意识。”银河期货人士1月29日介绍称。 即便如此，整个行业也顺利完成了过渡，并实现了资管业务收入和利润的双增长。 此外，占比较小的国际业务，曾经因为国内期指受限小幅升温。彼时，部分国内投资者借道期货公司的下属香港子公司，进行新加坡A50股指期货交易，但是总体影响相对有限。 相比之下，融入了仓单交易、基差交易和场外期权的场外业务却适时迎来爆发。 2017年1至10月，仓单购销、仓单约定购回交易额同比分别上涨23%和109%，这也带动了期货交割额的攀升，同时场外商品衍生品新增名义本金更是同比增长1624%，至2028.25亿元。 “另类”非标 与场内标准化合约交易不同，场外业务形式要更为灵活。 “就是根据客户的需求，利用现有的基础工具进行组合，从而设计出能够帮助企业规避风险的产品”，前述银河期货人士介绍称。 据他介绍，即使是两家公司设计的产品，各项标准、报价也都不一样，相当于是一对一的服务，这不同于场内交易的标准化合约。 此前，在讲对冲风险时，只有套期保值一种形式，如今通过场外业务则可以利用多种金融工具对冲风险，“也可以说，有了风险管理子公司后，期货公司也更偏重于做产融结合，服务于实体经济。” 21世纪经济报道记者获得的一份产品要素表显示，包含了合约标的、期权类型，以及合约时限、合约乘数和行权价格等一系列标准。 以期权权利金为例，1个月期为合约价值的3.4%，其余不同时限的权利金标准也各不相同。 同时，该要素表还详细划定了赔付规则，如“某合约跌幅不超过15%时，全额赔偿价差”，“当跌幅超过15%时，按照15%期初价格赔偿”，并规定“到期前，双方可以通过协商并支付费用后，提前结束当期项目。” 前述银河期货人士介绍称，通过这种方式，期货公司可以为客户设计出比较复杂的衍生品，比如客户在同风险管理子公司达成交易后，风险管理子公司还可以将这部分风险敞口，通过香港子公司拿到国际市场对冲，“相当于把风险锁得死死的。” “从国际市场经验来看，场内市场是一个标准的市场，标准的市场与客户的个性化需求之间的矛盾带来了更多个性化的诉求”，宏源期货董事长王化栋近期公开指出，所以，要求金融机构利用工具和资源形成个性化产品，来帮助客户对冲风险。 正是对这种非标准化的避险产品的需求，推动了场外期权市场的快速发展。 不过，前述华东期货公司高管则给出了另一种说法，“防范金融风险、降杠杆仍是市场的主旋律，期货公司传统业务增量有限，想要寻求突破必然要依赖于创新业务，而场外期权又是发展最为确定的。” 实际上，由于与实体经济契合得更为紧密，场外业务也获得了监管层的明确支持。 证监会在对人大会议建议答复时曾表示，积极支持郑商所研发上市各类符合实体经济需求的期货和期权等衍生品，稳步推进场外业务，实现场内场外市场协调发展。 补贴与市场化 虽然非标准化的场外业务，如今已经成为行业寻求增量的突破口，但是仍面临着一些问题。 “此前权利金成本比较高，很多人都不愿意参与进来，直到交易所、各地政府开始给予补贴，情况才有所改观。”前述营业部经理介绍称。 中大期货副总经理景川1月30日则指出，场外期权的核心就是定制，但是现在定制主要还是在交易所的补贴的前提下进行的。如果取消补贴，单纯依靠期货公司的力量，场外业务很难会发展到如今这种程度，“这块业务还需真正走向市场化。” 由于产品“定制化”的特点，每个产品的补贴幅度不尽相同，有的补贴按照40%或60%执行，而有的地方政府则给予100%的补贴。 “成本包括了隐含波动率和时间两块，加上产品设计和操作的因素，这一块成本已经不容忽视。”景川介绍称。 另一方面，场外业务对人员专业性要求较高。 据前述营业部经理介绍，场外业务有点类似于投行，核心就是“保荐人”，剩下都是干活的，由“保荐人”负责与客户沟通并负责整个产品的设计、报价，“缺了这么一个角色，整个团队就搭建不起来。” 而在他看来，目前国内从业者普遍难以达到这种要求，业务出众的都是具备相关从业背景的海外回国人士，虽然也有公司准备砸重金“挖角”，但是想要招到合适的人员并不容易。 “场外业务在国外已经是很成熟、很普通的东西，但是国内毕竟刚刚起步不久。”该营业部经理表示，其中关键便在于风险控制，这涵盖了产品设计到后期操作等一系列环节。 于是，布局较早并具备一定产业资源的期货公司，占据了当前场外业务的绝大多数份额。 以排名第一的华泰期货为例，2017年12月时，公司场外期权规模便已超过1500亿元，这一数字是2016年的60倍，市场占有率超过60%。而南华期货、鲁证期货两家公司市场占有率合计也在20%左右。 另一方面，还涉及到一个公司内部利润分配和考核的问题。虽然场外业务，主体为期货公司风险管理子公司，但是与各家企业交流最为密切的仍是各地营业部，很多场外业务客户本身就是营业部所属的产业投资者。 若将这部分场外业务的利润，划给风险管理子公司，营业部便处于“赔本赚吆喝”的状态，其积极性难免打折。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国信证券被调查内情：祸起*ST华泽重组案

导读：国信证券被调查所涉项目，正是如今进入多事之秋的*ST华泽并购案。一位接近证监稽查系统人士表示，在查办部分上市公司及实控人信披违规、违规占款等问题的同时，也将对中介机构未能勤勉尽责的问题一并从严查处，让证监执法范围“不留死角”。 对投行业务中的违规行为，监管层正在持续严打态势。 1月30日，国信证券（002736.SZ）公告称，已于当日收到来自证监会的《调查通知书》，因公司在保荐业务及财务顾问业务中涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。 不过，国信证券并未在公告中披露其被调查起于哪单项目，只强调称是与2013-2014年担任某上市公司重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易事项的独立财务顾问，及其申请恢复上市保荐业务有关。 21世纪经济报道记者从接近监管层人士处获悉，国信证券被调查所涉项目，正是如今进入多事之秋的*ST华泽（000693.SZ）并购案。 1月30日，一位接近证监稽查系统人士表示，在查办部分上市公司及实控人信披违规、违规占款等问题的同时，也将对中介机构未能勤勉尽责的问题一并从严查处，让证监执法范围“不留死角”。 发端于*ST华泽 公开线索也交叉印证了这一信息，21世纪经济报道记者发现，发布《调查通知书》的文号恰好来自成都地区稽查部门，同时*ST华泽也是一家位于成都的上市公司。 公开资料显示，*ST华泽的前身*ST聚友早年因常年亏损而被暂停上市。2012年起，*ST聚友开展重大资产重组，并试图恢复上市。 2013年-2014年间，国信证券多次对重大资产重组、关联交易、盈利预测实现情况等出具独立的核查意见，同时还于2014年1月3日发布了*ST聚友的恢复上市保荐书。 *ST聚友恢复上市后，并以华泽钴镍的身份重新上市。但重新上市后的2013年、2015年内，*ST华泽并未兑现其业绩预测，国信证券也因此曾向市场发布两份致歉声明。 而在2015年11月23日，*ST华泽就已因信息披露问题被证监会立案调查。就在近日，*ST华泽及其时任董事长王涛等18名责任人的违规占款、信披违规等问题刚好被证监会做出处罚决定。 证监会在处罚决定中强调，2013年、2014年及2015年上半年华泽钴镍未在相关年报中披露关联方非经营性占用资金及相关的关联交易情况；2013年年报、2014年年报和2015年半年报存在虚假记载等四项违法事实。 而就在*ST华泽案件了结的关口，曾担任重组顾问和恢复上市保荐人的国信证券就遭到了立案调查。 在业内人士看来，国信证券因多年前的旧案被调查，是证监会从严查办各类中介机构，特别是投行业务中各类违法违规节奏的延续。 事实上，监管层近年来也在不断强化对机构投行业务进行风险排查。 1月26日，证监会发言人表示，日前曾针对13家券商和4家基金子公司的投行业务展开了现场检查；而检查中发现，西南证券、国海证券、中金公司、华林证券、国金证券及天风证券等6家券商存在“投行业务涉及合规风控未全面有效覆盖、内部控制未有效执行、尽职调查不充分、信息披露有失准确完整以及后续管理未尽责等”情形，对此证监会也对上述券商分别采取了不同程度的行政监管措施。 “对国信证券立案调查，说明肯定已经掌握一些其未能勤勉尽责的证据。虽然事情过去许多年，但底稿、证据还是有留存的。”前述接近证监稽查人士表示，“这体现了当下监管层正在对违法活动中，中介机构的履责问题加强关注，并予以从严约束。” 辅导项目仍遭波及 另一项市场关注点，是对于遭到证监会立案调查的国信证券来说，其擅以大规模打法著称的投行业务是否将受到影响？ 按以往证监会要求，当保荐机构被立案调查时，其保荐项目须“中止审查”；但多位投行人士表示，从最近的监管政策来看，此次立案调查并不会影响国信证券的在审项目。 “最新的规定已经解除了‘连坐’要求，即保荐券商被立案调查后，上市公司既可以更换保荐机构并且不用重新排队，也可以在完成相应核查后不影响审核进度。”1月30日晚，上海一位投行保代表示。 21世纪经济报道记者据Wind统计发现，目前国信证券在审项目多达15家，分别包括5家已受理、2家已预披露更新和8家已反馈。 不过从数据来看，国信证券近期的IPO业务的确也遇到了阻力。数据显示，国信证券的项目总数虽然排名市场第7，但终止审查项目数却以29单排名市场第4。 上述投行保代表示，虽然在审项目不会有影响，但证监会暂时不会对国信证券新申报项目进行受理。 “对于在审项目不会受影响，但对于已进入辅导期项目就不好说了，证监会通常不会受理处于被调查状态券商的申报。”上述投行保代称，“不过这件事也要一分为二，当前否决率变高，审核周期缩短，很多企业都想尽量多在辅导期内规范，所以也不一定会有很多项目急着申报。” 记者统计发现，截至1月30日晚，国信证券辅导期项目共51家，按当前3个月的常见辅导周期来看，2017年第四季度进入辅导期的项目或受影响最大。统计显示，2017年第四季度其进入辅导期的项目占据14席，其中7个项目是IPO被否或排队过程中撤材料转化而来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部分银行暂停开发贷：房企融资渠道窄 有土地流标

（原标题：部分银行暂停开发贷 融资渠道逼仄 房企寒冬叹钱紧） 2018年以来，房企融资通道骤然缩紧。中国证券报记者1月30日获悉，部分银行已暂停受理房地产行业新增授信，或暂停房地产开发贷业务。同时，信托业人士透露，在严监管背景下，信托公司地产融资业务更趋审慎。中原地产首席分析师张大伟表示，随着监管层严控银行信贷和信托资金违规进入房地产市场，房企融资难度越来越大。 开发贷现暂停 “刚刚得到银行通知，将暂停开发贷的申请，具体什么时候恢复还不知道。”东部某省房企人士陈平（化名）1月30日对中国证券报记者表示。在陈平接到通知的同时，在全国范围内，已有部分银行下发相关文件，或已暂停受理房地产行业新增授信业务，或暂停开发贷业务。接受记者采访的建行某省分行房贷业务人士表示，目前没有接到关于暂停开发贷或者暂停新增授信业务的通知，不过从1月开始，已比原来更为谨慎。 此前，已有部分银行因开发贷或房地产贷款违规，被监管部门开具罚单。银监会1月26日公布的浙江监管局对浙商银行杭州分行行政处罚决定书显示，浙商银行杭州分行存在向资本金不到位的住房项目发放房地产开发贷款的违法违规事实。浙江监管局依据相关规定，对浙商银行杭州分行罚款人民币20万元。 银行和房企人士表示，监管趋严之下，部分银行在房地产相关贷款业务上会更加小心谨慎。“我们目前没有暂停新项目申报，但也基本没有人报房地产项目了。”中部某银行房贷人士吴佩（化名）对记者表示。 银监会此前明确，2018年将对直接或变相为房企支付土地购置费用提供各类表内外融资，向“四证”不全、资本金未足额到位的商业性房地产开发项目违规提供融资等行为进行重点整治。 某信托研究人士李峰对中国证券报记者表示，2017年信托的房地产融资业务做得比较多，从投向来看，新增业务上升比较明显，而目前房地产是属于被重点调控的行业，监管层肯定会加强对信托房地产融资的监管，因此信托业地产融资受到的监管压力较大。 土地流标凸现资金紧张 “现在资金非常紧张。”某房地产资深人士1月30日接受记者采访时感叹。 近日，北京土地市场出让也频现流标。1月30日，位于丰台区卢沟桥乡小瓦窑村XWY-12等地块绿隔产业、住宅混合公建及基础教育用地宣告流标。业内人士分析，本次流拍地块虽然挂牌楼面地价与另一宗成交的小瓦窑地块基本在同一水平，商品住宅销售限价也完全相同，但由于总价较高，并且项目中还建的产业用房规模超1万平方米。 “从货值角度看，还建部分合计113395平米，建安成本按照规定为6.23亿。拿地成本接近70亿。”张大伟表示，对于企业来说，银行授信资金紧张，信托融资难度越来越大，面对高成本的地块，未必能够吃下来。 该宗土地流拍，已是1月来北京土地出让市场的第3宗流拍。张大伟称，土地流标开始出现，显示房企资金压力越来越大。 吴佩表示，在目前开发贷暂停而地价上升的形势下，对房企来说，找钱更加困难。 李峰称，整体来看，2018年房地产信托融资肯定比去年紧得多，从信托公司角度来看，特别是拿地的项目和“假股真债”的项目比较难通过备案，现在都想做“真股”的项目，而这种“真股”的项目比较少。 资金向租赁倾斜 “房企今年可以多从租赁着手。”李峰建议。上述多位银行人士对记者表示，目前授信对于租赁类的地产项目较为开放，相关授信发放周期也比较短。 对于从事类REITs业务的券商来说，涉及长租公寓、租赁住房等租赁地产类REITs业务正成为新兴的融资渠道。“近来我们承接的几单类REITs项目送到监管部门，审批的速度都比较快。”北京某券商负责类REITs业务人士陈军（化名）对记者表示。 易居中国研究院研总监严跃进表示，由于长租公寓等住房租赁性质的资产在公允价值上有待进一步确立评估体系，这类资产不易获得银行贷款，而类REITs业务可以通过资产证券化架构，帮助这类资产获得融资。据统计，2017年国内类REITs发行规模逾266亿元，相比2016年的104亿元增长超过1倍。 拓宽租赁地产的融资通道，正成为相关部门的工作重点。1月30日，北京市住建委相关负责人对外表示，针对租赁房建设中显现的资金瓶颈，相关部门还组织国家开发银行北京分行、农行、华夏银行等专门研究针对集体土地租赁房的投融资产品，力争尽快发布。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会“七招”补齐制度短板 将继续压缩同业投资

　　2017以来，针对银行业存在的突出风险和问题，银监会研究确定了重点弥补监管制度短板方案。银监会相关负责人表示，当前“补短板”成效已初步显现，并正在持续发生作用。银行业“脱实向虚”的势头得到初步遏制，服务实体经济质效提升。2018年银监会将持续抓好补齐监管制度短板工作，遵循标本兼治、循序渐进的原则，突出问题导向，注重建立长效机制。 　　在配合资管新规方面，银监会接下来将陆续出台理财及信托业务监管的配套细则；针对跨市场、跨行业金融产品的监管，银监会将打出“组合拳”，而不仅仅是推出一份专门的监管办法。总体思路是，要求足额计提资本和拨备，减少嵌套与通道，控制资金流向，强化对加大杠杆、拉长链条和监管套利等行为的监管。 　　“七招”补齐制度短板 　　银监会表示，2018年的工作重点包括：继续压缩同业投资、对委外机构实行名单制管理；同时，严格规范交叉金融产品，推动银行及早开始理财业务转型，逐步压缩银信类通道业务。 　　据介绍，2017年4月，银监会印发《关于切实弥补监管短板 提升监管效能的通知》，主动披露弥补监管制度短板的26个项目。另外，针对银行业出现的新变化新情况新问题，银监会还适时补充了41项针对特定机构和具体业务的规章制度。 　　总体来看，2017年以来“补短板”的重点有七个方面：一是股权监管。《商业银行股权管理暂行办法》已于2017年11月16日征求意见，并于今年1月5日正式印发，将监管重点放在隐形股东、股份代持、入股资金来源不实、违规开展关联交易、利益输送以及滥用股东权利等方面，使股权最终受益人透明化，真正承担起股东的最终责任。 　　二是跨业金融产品。针对跨市场跨行业金融产品存在的监管套利及监管空白等问题，从委托贷款、银信合作、交叉金融产品及表外业务等方面进行规范，要求足额计提资本和拨备，减少嵌套与通道，控制资金流向、加大杠杆、拉长链条和监管套利等行为。去年12月，银监会下发《关于规范银信类业务的通知》，从商业银行和信托公司双方规范银信类业务；今年1月6日，银监会又印发了《商业银行委托贷款管理办法》。 　　三是资产管理业务。针对资产管理业务快速发展中存在的结构复杂、刚性兑付、期限错配以及各类产品监管标准不统一等问题，配合人民银行制定金融机构资产管理业务统一规则；同时，研究制定理财及信托业务监管配套细则。 　　四是流动性风险。在借鉴国际标准的基础上，引入新的流动性风险监管指标和工具，降低过度依赖短期同业批发融资和严重期限错配的银行机构特别是中小银行的流动性风险。 　　五是信贷质量。当前我国银行业贷款分类标准与国际接轨，但仍存在分类不准确的问题，导致商业银行拨备计提不准确，利润虚增。针对分类不准确、多头授信和过度授信等几个“老大难”问题，银监会研究制定了大额风险暴露管理、联合授信管理以及资产风险分类等相关规则。 　　六是资本监管。针对部分银行业机构，如国家开发银行、政策性银行及金融资产管理公司，在资本监管方面长期存在的制度空白和约束力不强的问题，银监会专门制定发布了针对这三类特定机构的监管制度。 　　七是信息披露。银监会重点从完善制度规定、建立定期的行政处罚信息公开机制及建立重大监管政策与行动沟通机制三个层次提高透明度，加强市场约束。银监会相关人士表示，未来将参照国际标准，使行业信息披露更加精细化、模板化，提高银行间的可比性。 　　“补短板”成效明显 　　当前，大部分规制已陆续出台或正公开征求意见，其他规制正在稳步有序推进中。与此同时，“补短板”成效已初步显现，并正在持续发挥作用。 　　银行业“脱实向虚”的势头得到初步遏制。数据显示，截至去年11月，银行间相互购买、代持理财产品现象得到缓解，理财产品特别是同业理财累计净减3万亿元，理财中的委外投资较年初减少5888亿元。表外业务逐渐回归表内，“影子银行”行为有所遏制，委托贷款中的“金融机构委托贷款”同比少增889亿元，表外业务增速由过去的50%以上降到19%。商业银行同业资产、负债自2010年来首次收缩，余额分别比年初减少2.8万亿元和8306亿元。去年银行业新增贷款占新增资产比例明显上升，银行资金流向实体经济增速加快。 　　同时，违法违规情况明显减少。去年下半年以来，同业、资管、理财等跨区域、跨市场、跨机构重大案件得到初步遏制。另外，一些金融监管盲点与空白点开始有章可循，如网络借贷信息中介、公款存储、校园贷、慈善信托等领域的监管制度空缺得到了及时填补。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

刘姝威再怼宝能：资管计划延期连万科管理层都不知道

　　1月30日早间，万科独立董事刘姝威发公开信，请求证监会命令“宝能系”旗下钜盛华就已经到期的七个资产管理计划立即清盘，不得续期。30日晚间，宝能集团通过万科A发布澄清公告回应称，各方已就钜盛华作为委托人的九个资管计划分别签署了补充协议，就延长相关资管计划清算期相关事项做出了约定，且上述行为符合现行法律法规及相关规定。 　　刘姝威今早再次通过其微信公号发文称，钜盛华作为委托人的七个资产管理计划的杠杆达到2倍，属于高杠杆资金。这部分违规资金正是目前金融市场着力清理的。宝能澄清公告中提到，“与相关方充分沟通协商”，“延长前述资管计划清算期”。刘姝威发问：“相关方”是谁？没有证券监管机构的批准，谁有权力“延长前述资管计划清算期”？这些行为符合哪些法律法规和规定？为什么没有依法公告“延长前述资管计划清算期”？甚至连万科管理层都不知道，直到《给证监会并刘士余主席的信》公开发表后才被迫透露。为什么有这么大的胆量？ 　　以下为刘姝威今早文章全文： 　　防范化解重大风险是中国决定打好的“三大攻坚战”之一。在中国经济面临的各种风险中，金融风险尤为突出。我国争取在未来三年左右时间，使宏观杠杆率得到有效控制，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力增强，系统性风险得到有效防范。 　　2018年1月30日深圳市宝能投资集团有限公司（以下简称“宝能投资”）发布《澄清公告》就“万科企业股份有限公司独立董事刘姝威称钜盛华作为委托人的七个资产管理计划已到期但未清盘，损害了投资者的利益。”声明：“经过与相关方充分沟通协商，各方已就本公司作为委托人的九个资管计划分别签署了补充协议，就延长前述资管计划清算期相关事项做出了约定。”“前述行为符合现行法律法规及相关规定。” 　　钜盛华作为委托人的七个资产管理计划的杠杆达到2倍，属于高杠杆资金。这部分违规资金正是目前金融市场着力清理的。证监会颁布2016年7月18日起施行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》为清理已经进入证券市场的违规资金提供了法规依据。 　　宝能投资《澄清公告》称：“与相关方充分沟通协商”，“延长前述资管计划清算期”。“相关方”是谁？没有证券监管机构的批准，谁有权力“延长前述资管计划清算期”？这些行为符合哪些法律法规和规定？为什么没有依法公告“延长前述资管计划清算期”？甚至连万科管理层都不知道，直到《给证监会并刘士余主席的信》公开发表后才被迫透露。为什么有这么大的胆量？ 　　浙商银行股份有限公司（以下简称“浙商银行”）于2015年11月通过104个理财产品募集132.9亿元，以此作为优先级资金与宝能投资67.1亿元作为劣后级资金共同成立华福浙商2015-003号定向资产管理计划（以下简称“华福浙商3号”），杠杆2倍。华福浙商3号将200亿元全部用于100%控股深圳市浙商宝能产业投资合伙企业（以下简称“浙商宝能”）。 　　浙商宝能将82.9亿元作为劣后级资金用于9个资产管理计划购买万科股份的10.34%；将86.4亿元用于受让四家企业持有前海人寿保险股份有限公司（以下简称“前海人寿”）的股份。然后，四家企业将86.4亿元全部转入宝能投资。 　　浙商银行违反了《中华人民共和国商业银行法》和《中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》，将商业银行理财资金作为资产管理计划的劣后级资金购买二级市场股票，并且通过受让四家企业持有前海人寿的股权，将宝能投资的67.1亿元劣后级资金全部返还宝能投资，由此造成商业银行理财资金的敞口风险达到100%。 　　银监会可以查询宝能投资、浙商银行和前海人寿的会计凭证、银行账户明细对账单以及追踪资金的流转路径，查询结果能够证实上述事实。 　　深圳深业物流集团股份有限公司（以下简称“深业物流”）正在申请公开发行公司债券20亿元。深圳市钜盛华股份有限公司（以下简称“钜盛华”）持有深业物流的72.59%股份。截至2017年9月，深业物流为宝能、钜盛华及其关联企业的债务合计97.71亿元提供担保，其中部分债务用于资产管理计划，购入万科 A 股票。 　　在防范金融风险的强大攻势下，还敢用高杠杆资金进入金融市场！ 　　2018年1月24日乐视网复牌。那天我很无语！我知道从那天起乐视网股价开始连续跌停，银行和非银行金融机构质押的乐视网股票将爆仓！现在哪家银行和金融机构还敢重蹈覆辙？! 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

麦趣尔并购疑云:面包公司还是皮包公司？

　　有这样一份重组标的：前半年仅盈利300余万，却敢作出2200万的业绩承诺；销售周期短暂的月饼，却承载大份额业绩预期；并购前夕，标的资产突击改制，把过往藏形匿影，董事长夫人闪电增资，借此降低标的估值…… 　　一切安排妥当后，董事长夫人火速抛售半数股份，套现2亿元，留给市场一个巨大疑团。这个故事就发生在不久前麦趣尔对青岛丹香投资管理有限公司（以下简称“青岛丹香”）的并购重组之中。 　　上证报记者对青岛丹香进行实地走访，对其盈利数据进行多方分析，发现诸多蹊跷之处。记者又翻阅了公司对监管问询函的回复公告，亦无法解答其业务、财务上的诸多疑点。 　　麦趣尔为何甘愿为这份“高溢价”资产买单，背后是否还存在更多不为人知的秘密？ 　　突击增资背后的数字游戏 　　董事长夫人从突击增资到套现2亿元，实际动用的资金又有多少呢？在青岛丹香的股东出资信息中，记者注意到，德硕创业、慧谷投资两位股东均以认缴的方式出资，实缴金额为0。在青岛丹香2017年上半年合并现金流量表中，总计有1.41亿元的资金流入，却有1.31亿元的资金流出。 　　麦趣尔2017年12月8日公告，公司与青岛丹香签署《股权收购协议》，将以2.19亿元对价购买该公司51%股权，成为其第一大股东，标的资产整体估值为3.9亿元，增值率281%。 　　根据青岛丹香官方网站介绍，青岛丹香是一家跨地区、多业态、综合性的烘焙食品集团，专注于烘焙行业，坚持稳健经营、持续创新、开放合作。到目前为止，青岛丹香已经形成以蛋糕、现烤面包、中西式点心的生产与销售为主，集尚度、6+N、hahacake等多品牌于一体，店铺达300多家的集团化发展格局。 　　而在麦趣尔收购前，2017年5月份，潍坊德硕创业服务中心（以下简称“德硕创业”）以及潍坊慧谷投资管理中心（以下简称“慧谷投资”）突然对青岛丹香进行大手笔增资，青岛丹香注册资本金由1000万增至1亿元。其中德硕创业作为员工持股平台，以一倍溢价增资青岛丹香，出资2000万，持有其10%股权（其中1000万元计入注册资本，1000万元计入资本公积），慧谷投资则以8000万平价增资青岛丹香，持有其80%股权。 　　“这次增资相当于将青岛丹香账面资产规模放大了10倍。”沪上某私募人士分析认为，为了通过监管部门审核，这也是并购中常用的手法，标的的溢价率会因此大幅降低，但目前的281%依然很高。对于高溢价的问题，深交所也曾专门对麦趣尔方面发出问询。 　　记者再查阅慧谷投资企业信息，该公司出资人共两位，分别为王树斋、张彩虹，其中王树斋为青岛丹香实际控制人，二人为夫妻关系，张彩虹出资比例99.9%。 　　麦趣尔本次的交易对手正是慧谷投资，仅仅半年，董事长夫人便火速将青岛丹香51%股权倒手，套现超过2亿元，如此高效率的赚钱速度，不得不让人为之一叹。 　　除了突击入股外，这份收购计划，实际上早在2016年9月份就有股友在麦趣尔股吧中完成了“预披露”。该股友透露，麦趣尔将以8亿元收购青岛丹香51%股份，虽然价格上与最终数据稍有出入，但股权比例上却惊人一致。截至记者发稿前夕，该贴已经有8157人次阅读。 　　再深入看，董事长夫人从突击增资到套现2亿元，实际动用的资金又有多少呢？在青岛丹香的股东出资信息中，记者注意到，德硕创业、慧谷投资两位股东均以认缴的方式出资，实缴金额为0。 　　那么是否存在青岛丹香后续补缴注册资本金的可能？记者随后又查阅青岛丹香2017年上半年财务报表，在合并现金流量表中，筹资活动产生的现金流量一栏中确实存在吸收投资的1亿元现金流入，此外还有4187.80万元的关联方借款，总计有1.41亿元的资金流入。但在支付其他与筹资活动有关的现金一栏中又出现1.31亿元的资金流出，财报附注中标明该款项用途为支付关联方借款。 　　青岛丹香报告期内产生的现金流量绝大部分份额都来源于此，一来一往，公司账上的现金就不见了。期末公司账上货币资金仅剩369.19万元。2016年，公司期末现金更是仅有寥寥35万元。 　　青岛丹香增资扩股或是一场数字游戏，资金游走一番后便从公司体内流出，其用途无法达到麦趣尔收购公告中所言，引入新股东是为购入设备、偿还债务、增加流动资金所用。 　　招商加盟会夸大其词 　　不考虑折旧等损耗问题，加盟商真实投资回报期最少将在5年左右，这与青岛丹香工作人员所说的回报周期相差近一倍。即便按照工作人员所说单店盈利能力较强的门店来算（日营业额1万元左右），在不考虑折旧等因素的情况下，投资回报期也仅勉强达到工作人员所说的时长。 　　据记者调查，青岛丹香主要是以收取加盟门店销售货款及加盟门店持续加盟服务费创造营收。根据1月26日公告，青岛丹香2017年4月份完成店面改制，将王树斋名下240家个体户门店改制为238家加盟店和2家直营店，青岛丹香2017年4月份之前的财务数据也因此藏匿起来。 　　记者辗转联系到日前参加了青岛丹香食品加盟会的某意向加盟商，该人士对上证报记者详细阐述了加盟会的整个过程。按照青岛丹香现场工作人员说法，不算房租的情况下，普通单店加盟初期费用大约在50万，投资回报期大约在2.5年到3年。总体费用包括加盟费8万、保证金5万、库存3万、装修费用15万、固定资产投资15万、培训费1.5万、市场评估费1.5至2万，第一次签约期5年。 　　签约期间、青岛丹香将负责整体店面的运营与维护，加盟商除房租及员工宿舍等费用外，无需额外支出。青岛丹香将按照店面每年营业额的12%对加盟商进行分红，每年一次。记者以招商会中单店每日最低标准，日平均营业额5500元为计量口径进行测算，每年营业额将达到200万，加盟商将获得每年不低于24万元的分红，除去青岛丹香方面统计的平均员工宿舍及房屋租金15万外，加盟商每年获取的净利润大约在10万元上下。不考虑折旧等损耗问题，加盟商真实投资回报期最少将在5年左右，这与青岛丹香工作人员所说的回报周期相差了近一倍。 　　即便按照工作人员所说单店盈利能力较强的门店来算（日营业额1万元左右），在不考虑折旧等因素的情况下，投资回报期也仅勉强达到工作人员所说的时长。 　　“我总觉着有点微商的感觉。”前述意向加盟商向记者感叹道。“青岛丹香这边工作人员在加盟会期间着重问了我们自身资源优势，让我们在月饼这种节日食品上多做文章，在节日前夕开发身边大客户资源或者发展二级代理，想深入了解下的时候，公司人员说暂时保密，等日后准备签订正式合同的时候再详谈。” 　　在加盟会中，青岛丹香方面称目前公司拥有门店300余家，但根据麦趣尔公告所披露数据，公司目前门店数量含正在装修的店面共有240家。如果按照先前工作人员所说的最低标准，单店每年200万的营业额，其一年总营业额将达到4.8亿元，在不考虑月饼等其他非常规产品销售的情况下，就已经超越了其在公告中预计2017年实现1.94亿元营收总额的两倍有余。 　　真实盈利能力存疑 　　青岛丹香财务数据显示，2017年上半年的净利润只有331.39万元，剔除1月至3月未实际经营，该利润仅为二季度所创。若以此推算公司全年净利润，仅仅只有994万元，与2017年2200万元的承诺业绩相差甚远。 　　青岛丹香不仅在招商加盟会中对其盈利能力进行了夸大，而且在其所披露的公告中似乎也存在一定“吹嘘”的痕迹。 　　资料显示，青岛丹香成立于2012年8月，截至2017年3月未开展经营业务，目前主要经营业务及资产由青岛丹香食品有限公司于2017年3月份转入。 　　记者在青岛丹香大本营青岛地区进行了走访，与目前大多数烘焙品牌偏好立足于主流商区不同，青岛丹香的门店多坐落于社区之中。据记者暗中观察对比后发现，其客流量相较其他品牌明显偏低。 　　在本次收购中，麦趣尔采用收益法对青岛丹香整体进行估值，评估市场价高达3.9亿元，对应公司1.05亿元的股东权益。另外，青岛丹香承诺在2017年至2020年的4年中，公司净利润将分别不低于2200万元、3680万元、4050万元、4500万元。 　　上证报记者查阅青岛丹香财务数据，2017年上半年的净利润只有331.39万元，剔除1月至3月未实际经营，该利润仅为二季度所创。若以此推算公司全年净利润，仅仅只有994万元，与2017年2200万元的承诺业绩相差甚远。 　　记者曾致电麦趣尔询问青岛丹香业绩问题，公司方面称，进入三季度，节日食品销售旺季预计将大幅提升其利润水平，但2017年审计还未完成，青岛丹香方面最终数据还无法透露。公司董秘姚雪也曾在接受其他媒体采访时表述过相同观点。 　　如果按照青岛丹香2017年上半年实现营收6408万元（其中销售食品业务收入5120万元），产生331.39万元的利润来测算，其单季度实际利润率在5.17%左右。如若实现2200万元的业绩承诺，其下半年需要实现营收约3.61亿元，即便考虑到月饼单品毛利较高的因素外，也与青岛丹香方面披露2017年收益预测中1.94亿元的营业收入相差甚远。 　　考虑到标的公司所处行业、二季度经营不涉及月饼产品销售，那么二季度的财务状况基本为青岛丹香日常经营写照。如若按公司2017年预测中的1.94亿元的营收金额测算，参照二季度6408万元的营收数据，全年实现营收基本与预测一致，但公司方面所称大量月饼的销售额却不见了踪影。 　　如若按照前文测算的下半年标的公司的营收水平3.61亿元，剔除三、四季度常规营收共计约1.28亿元，青岛丹香需要在月饼这一产品实现收入2.33亿元，其产品销售占比约达到55%。 　　记者查阅A股上市公司中与其相似的桃李面包、元祖股份2016年全年销售数据后进行了比对，按照经营产品分类，两公司中月饼销售收入占所有产品中的比例分别为1.75%和34.13%，远低于青岛丹香的销售比例，即便是本次收购方麦趣尔，2016年节日食品的销售占比也仅为14.01%。 　　不会腐烂的面包 　　市场上对青岛丹香食品安全上的质疑从未中断。自2016年起就有食客陆续发现其面包产品“不会变质”的问题，最长时间竟然达到惊人的4个月。 　　除了经营数据上的种种疑云外，青岛丹香在食品安全上也存在诸多问题。上证报记者随机在青岛街头某丹香门店采购了多份不同种类的主打面包，产品包装袋上注明的生产日期为2017年12月13日，上柜日期为14日。“这面包能放多久？”记者随意与店内导购攀谈。“最多三五天就不行了，都是新鲜出炉的，放不了几天，要尽快吃掉。”该导购如此叮嘱。 　　然而，当记者将这几份面包带回家中，选择了一处与包装中注明的贮藏条件（干燥阴凉、避光保存）几乎完全相反的位置（闷热、见光），在未开封、室温26度左右的外部条件下，放置了近50天，面包表面未发生任何变化，依然松软如初，香气袭人。而食品包装袋上注明的保质期仅为5天。记者将产品配料表发至某餐饮人士，该人士对记者讲道：“配料中脱氢乙酸就是防腐剂，只要量控制到位，还是相对安全的食品添加剂。” 　　防腐剂使用剂量记者无法得知，但市场上对青岛丹香食品安全上的质疑却从未中断。自2016年起就有食客陆续发现其面包产品“不会变质”的问题，最长时间竟然达到惊人的4个月。另外，在其面包中吃到异物、表面装饰水果变质、脂肪含量超标等问题也多次遭到当地媒体质疑。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

泰达新材复牌首日暴跌76.7%

1月30日，IPO被否的泰达新材复牌，全天跌幅超过70%，股价由开盘的18.53元最低跌至4.1元/股，创下了其二级市场最低价。截至收盘，泰达新材的收盘价为4.45元。 值得一提的是，全天泰达新材成交金额为533万，换手率高达6.4%。这意味着有大量投资者入场抄底。按收盘价计算，其估值为1.94亿，市盈率仅为5.41倍。 股价暴跌，大量投资者抄底，组成了泰达新材复牌首日的表现。 泰达新材复牌暴跌76.7%，162位投资者“被埋” 1月30日是泰达新材IPO被否后的第一个交易日。没有了IPO的预期，股价跳水也是意料之中。 2016年3月23日，公司发布上市辅导公告。当时，这并没有引起市场的反应。下半年集邮风潮兴起，泰达新材通过证监会的辅导验收前，其股价开始一路高涨，甚至可以用“妖异”来形容：不到一个月，由6元左右的价格上涨到停牌前的19.1元，增长高达218.33%。 而2016年下半年，其股东人数也从2016年半年报的90人增长至171人。要知道，泰达新材在挂牌时，仅有9名股东，其中柯伯成和柯伯留兄弟俩为公司的实控人，持有公司52.94%的股权。 由于泰达新材在挂牌后从未有过定增行为。也就是说，新增的162名股东都是通过二级市场买入的。而这162户股东，也是我们常说的集邮党。 上会失败复牌后的首日暴跌，股价创新低，意味着这一百多名集邮者将损失惨重。 5.41倍PE的泰达新材，你敢买吗？ 复牌首日，股价暴跌的泰达新材，也获得了投资者的蜂拥买入。 1月30日，泰达新材在二级市场的成交额为533万元，换手率达6.4%。这意味着，有大量的投资者选择入场“接飞刀”。 截至收盘，公司的市值为1.94亿，对应的市盈率仅为5.41倍。要知道2016年2月16日，泰达新材开始做市时，总市值为3.72亿元，对应的市盈率为19.02倍。 而同样是此前IPO被否的大热集邮股金丹科技，在复牌后，经历两个跌停，目前股价为7.75元/股，市盈率依然在14.28倍。如果看来，投资者涌入泰达新材似乎不无道理。 数据显示，泰达新材是一家主要从事偏苯三酸酐、均苯三甲酸等精细化工产品的生产与销售的公司。2017年上半年，公司的营业收入为7824.48万，同比下降27%；净利润为1722.06万，同比增长5.9%。 投资者入场“接飞刀”结果如何，我们拭目以待。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上市公司金盾股份董事长“坠楼”身亡

今日（1月30日）晚间，上虞新闻网发布消息：下午5时许，一公司董事长周某坠楼身亡。 多方消息证实：坠楼身亡者，系当地创业板上市公司金盾股份董事长周建灿。 金盾股份位于绍兴市上虞区章镇镇工业园区，2014年12月31日在创业板上市，主导产品为风机、消声器、风阀等通风设备及通风系统。目前市值93亿元，恰逢上市3周年。 金盾股份地铁隧道类通风系统成功应用于深圳地铁、长春地铁、成都地铁、新加坡地铁等60多项轨道交通重点项目，以及浙江诸永高速公路隧道、台缙高速公路隧道、成都至都江堰铁路隧道、新加坡色拉亚岛-奈岛隧道等110多项大型隧道工程，产品市场占有率位居行业前列。 核电通风系统成功应用于秦山核电站、田湾核电站、福清核电站等项目，系通风领域第一家实现三代核电（AP1000）产品国产化的企业。 在金盾股份，周建灿、周纯父子分别持有19.72%、6.53%股份。 周建灿，1963年生，大专学历，曾任上虞市消防设备厂厂长，金盾压力容器执行董事、总经理，金盾华通房地产执行董事、经理；上虞市十四届、十五届人大代表，上虞市第二届慈善总会副会长，浙江省消防产业委员会副主任委员。 其子周纯，1988年生，现任金盾股份董事、副总裁。 2016年10月，金盾股份公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买隐身伪装涂料公司中强科技和红外成像公司红相科技100%股份。红相科技预估值为11.6亿元，中强科技预估值为10.5亿元，合计金额22.1亿元。 其中股份支付对应价格18.06亿元，发行价24.45元/股，发行7385.8万股。拟向控股股东周建灿、董事王淼根、董事陈根荣等定增募集配套资金不超过10.17亿元，股数上限为3200万股，用于精密红外光学组件和复杂红外成像镜头产业化项目等。 2017年6月，金盾股份发行股份购买资产获无条件通过获证监会无条件通过。金盾股份正式迈入军工设备领域。 金盾股份所在的绍兴市上虞区，是浙江上市公司最密集的地方之一，目前拥有A股上市公司16家，包括印染巨头浙江龙盛、闰土股份，游戏巨头世纪华通、金科娱乐等——一个区的上市公司总市值占绍兴市上市企业市值的三分之一。 这已经不是当地上市公司发生的第一起“坠楼”事件。 2014年9月28日晚，时年55岁的闰土股份董事长阮加根，突然从闰土大厦26楼办公室坠楼身亡。次日，上虞官方发布，阮加根生前有焦虑、抑郁倾向。阮加根逝世后，其女阮静波(1987年出生）接任董事长职务。 目前，金盾股份尚未就董事长“坠楼”一事发布公告。坊间传言，周建灿“坠楼”或与资金压力有关。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股连环炸 獐子岛扇贝“又跑了”? 乐视、石化油服预亏超100亿

　　本来今晚基金君高高兴兴编好稿子准备推送，结果手机财经软件不断弹出A股N个上市公司的“炸雷”消息，玩了一整晚的扫雷游戏。。。 　　比惨大赛开始。 　　乐视网预亏116亿 　　乐视网今晚发布公告称，公司预计2017年亏损116亿元。这是什么概念？亏了乐视网自2010年至2016年上市7年的净利润总和的5倍。choice终端显示，乐视网净资产124.81亿，此次预亏116亿，基本上一把亏完净资产。自本月24日复牌以来，乐视网遭遇第5个跌停板，成交额总计6900余万，这意味着有将近7000万资金夺命而逃，市值仅为361亿元，复牌后蒸发逾240亿元。 　　石化油服预亏106亿 　　2016年亏损161亿问鼎A股“亏损王”的石化油服，今晚公告预亏106亿，面临ST戴帽风险。2016年亏损161亿后，其每股净资产还剩下0.45元，2017年努力了一年亏损额度少了些，可106亿的亏损使这家公司仍摆脱不了净资产彻底沦为负数的命运。股价方面，今日收盘价不足3元，与2015年最高价相比跌幅超过80%，市值也在两年半内缩水1551亿。 　　湖北宜化预亏超40亿 　　湖北宜化今晚公告表示，2017年度业绩预亏44亿至48亿，基本每股收益亏损约4.9元至5.35元。这家公司亏损额度虽然比不上乐视、石油化服，可是它亏得比总市值都多。截至今日，湖北宜化市值不到39个亿，可预亏额度下限就达44亿。以46亿折中预亏结合三季度末净资产计算，该公司年报净资产也所剩无几了。 　　贝因美业绩一再曝雷 　　这波业绩地雷要从贝因美开始说起。做婴幼儿奶粉的贝因美，先是2017年三季度曝出3.8亿元的巨亏，公司预计全年的亏损在3.5亿元-5亿元之间，没想到近日再曝出预计2017年巨亏8-10亿元，一再曝雷。 　　而且贝因美的业绩变脸也不是首次了，此前也曾出现多次业绩变脸，并且2016年最终业绩巨亏7.8亿元。业绩也是一再巨亏。 　　獐子岛扇贝“又跑了”：业绩变脸巨亏或超7个亿，上市12年挣得还没亏得多！ 　　在2014年出现扇贝“游走”的事件过后，獐子岛的扇贝这次又“出事”了，戏称“又跑路了”。 　　这次扇贝的“跑路”，可能导致上市公司獐子岛2017年业绩巨亏5.3-7.2亿元，而就在几个月前的2017年10月27日，公司还预计当年盈利9000万-1.1亿元。对于业绩从预计盈利到变脸巨亏，獐子岛公司称，发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常，可能对部分海域的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备或核销处理，预计可能导致公司 2017 年度全年亏损。 　　自2006年9月底上市至今，獐子岛上市这12个年头，在2006年2016年间，有两年即扇贝跑路的2014年和2015年出现巨亏，分别亏损11.89亿元和2.43亿元，其他9个年份多多少少赚了些钱，11个年头盈亏扣一下还赚了4.37亿元。 　　这2017年来这么一出巨亏，让獐子岛上市这12年来的盈利成果化为乌有。2006年-2017年的净利润合计将成为亏损，真是12年上市梦一场，一夜回到解放前。 　　面对业绩惨况，獐子岛表示，公司股票1月31日起停牌，将不晚于2月5日披露盘点结果并复牌。 　　ST保千里：23个跌停纪录刷新者，亏损金额无法确定 　　由于原实际控制人通过对外投资、大额预付款交易、违规担保等方式侵害公司利益，ST保千里陷入危机，公司19个银行账户被银行冻结。股价方面，ST保千里如今已经连续23个跌停，不断刷新A股最长跌停纪录，至今尚未打开跌停板。 　　股价还在跌停中，ST保千里今晚又来一锤。公司公告称，2017年度业绩预亏且数额无法确定，如大额亏损超出公司净资产总额，公司可能出现2017年末净资产为负的情形，导致公司股票被实施退市风险警示。 　　巴士在线：子公司董事长失联，业绩从预盈2亿元到预亏18亿元 　　还在重大事项停牌核查中的巴士在线，今晚发来业绩“变脸”公告。 　　2017年业绩由预盈2亿左右下修至预亏15亿元-18亿元。旗下巴士科技业绩预估与前期业绩预估存在较大差异，以及由此造成的商誉大幅减值。子公司巴士科技董事长王献蜀在2017年突然失联，至今无法正常履职，导致诸多业务陷于停顿。 　　还有两个ST面临退市 　　*ST吉恩公告，2017年预亏21亿元，连续四年亏损触发强制终止上市情形。此前，交易所已发文要求券商做好*ST吉恩相关投资者管理工作，提示投资风险。 　　*ST昆机公告，预计2017年亏损3.4亿元-3.6亿元；若公司2017年度经审计的净利润最终确认为亏损，公司A股股票将可能被强制退市。 　　祝大家炒股开心。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红岭拒绝清盘背后：存量大标110亿，亏损8亿

曾经信誓旦旦要清盘网贷资产的红岭创投，突然不愿意走了。最近，红岭创投举办了一场“银行存管及合规备案进展说明会”，董事长周世平再次站到了台前。 周世平表示，整个红岭体系内可能会有一家新的、完全合规的P2P平台用以合规备案，同时红岭创投自身也会积极争取备案，新平台是为了以防万一，二者当中至少有一个能够备案成功。 周世平坦言，红岭创投备案的唯一障碍就是存量违规业务（大额标的）。他介绍称，目前存量还有110亿，处置时间需要两到三年，因此会将这些资产转到体外公司承接，“就是不在红岭创投体系内”，但仍由红岭创投原有的资产处置团队继续处置。 将推三款合规新产品 说明会上，红岭创投市场管理部总经理王炳华介绍了红岭创投即将推出的三款产品：创业贷、租金贷、保费分期。 具体而言，第一个创业贷是指为名下有按揭贷款的借款人提供以住房二次抵押为担保方式的贷款，借款期限3到12个月，利率15%左右，按月还息，到期还本，贷款额度与银行贷款余额合计不超过房屋评估价的七成。 不过，既然是二次抵押，相关公正如何去做？房屋处置权如何分配，借款人不还款的话红岭创投是否有权卖房？红岭创投方面暂时还未对这些细节进行解释。 第二个租金贷，是指借款人将名下住宅房产委托给专业运营商出租管理，以每月租金收入作为还款来源的贷款。借款期限一般是一年或两年，利率18%左右，还款方式等额本息，贷款额度3到15万元，最高不超过每月租金的36倍。 目前，租金贷主要针对一线城市和省会城市的全款房、按揭房以及在银行抵押十年期以上等额本息的贷款房。为控制风险，会将房屋租赁期限设置在五年左右，使其远大于借款期限，同时会在相关部门办理租赁备案，还会要求跟借款人签订委托买卖协议，当借款人无法偿还借款时变卖房产。 但是，这种模式仍然有待确认的问题。如果租户出现意外断租的情况，该怎么办？换句话说，如何保证借款人每月稳定收到租金用以还款？ 第三个保费分期，是指平台与保险公司合作，为那些有购买商业车险的借款人提供分期贷款服务，借款期限12个月，利率大概在12%左右，还款方式等额本息，额度以具体保费为准。优势在于借款会直接流入保险公司账户，避免被挪用；另外如果借款人不能偿还当月保费，则保险失效，保险公司会足额退回当月未偿贷款本金。 兜底方式转为资产推荐方担保 此前，多数网贷平台一直是默认刚性兑付的，但最新的规定已经禁止平台为投资人兜底。作为“刚兑鼻祖”的红岭创投，为了合规也不得不打破刚兑，这也是说明会上投资人最关注的问题。 对此，周世平回应称，以后会转为推荐贷款人的合作方进行担保的模式，这也是相关规定中推荐的做法，即引入第三方担保机构。 但是周世平后来又补充解释称：“为什么这些渠道商愿意来担保，因为我新的平台建立以后，是把股东、经营团队包括我们的渠道商各方资源整合利益都绑定在股权中，对于新平台，红岭创投不求控股，只是把红岭创投的资源加进去，另外再引进一些合作的渠道方，还有原有的高管团队。” 按照《财经天下》周刊的理解，周世平的言下之意，应该是资产推荐合作方会持有新平台的股份，那么其就不能被称作第三方担保，而且会涉及关联担保的问题，不知周世平打算怎么处理。 另外，周世平还说：“将来一起把这个平台做大后，（合作方可以）通过资本市场去并购，通过资本市场的收益来弥补它们承接逾期资产的损失，这个实际上就是让它们用未来的钱来弥补它短期的收益”。只是这种不确定性的收益，不知会有多少合作方认可。 为什么要参加备案？ 很多投资者可能都记得，红岭创投当初宣称要退出网贷的事。 2017年7月27日一大早，周世平在社区发帖，以红岭“不擅长且不看好网贷”为理由，称将在三年内清盘网贷业务，引发了行业震动；但同年12月21日，周世平又在另一篇帖子中表示：“其实你想多了，老周只是要将大单资产清盘，合法合规的业务还会做”，打了所有人的脸。 当时《财经天下》周刊在报道中推测，可能是因为红岭创投终于扭亏为盈。2016年红岭创投的净亏损1.8亿元，2017年税前利润则达一个多亿。 在说明会上，老周也做了解释：“红岭创投现在清盘就是八个亿的亏损，假如不合规备案的话我要拿出八个亿出来垫付，总盘要亏八个亿，这是为什么我们提出来要参加备案，参加备案的话可以做新的平台，合规备案以后还可以有牌照，这样它在上市公司里面是有价值的，红岭创投肯定会继续存在下去，不管从什么角度看，不可能让我现在就把这八个亿亏损掉，我要把这个钱再赚回来，而且它只是一个流量变现的过程。” 在这句话中，周世平还提到“在上市公司里面有价值”，也就是说，周世平可能会将合规备案后的平台注入上市公司体系，以提升股价和市值。他在说明会上说的“不管是红岭创投还有新平台都有上市计划，但是我们第一个不考虑美国，第二个不考虑香港，我们最考虑的是国内的资本市场”，或许也是这个意思。 对于新的平台，红岭创投计划采取合作的方式。周世平介绍称：“现在很多平台找到我们，他们有希望备案成功，但对于未来能不能做大没有信心，而红岭创投一旦介入进去，起步做到一百亿估值并不难，红岭起码有几十位银行高管在这里，而且有很多资源，我们有自己的上市公司，有合作的上市公司，都可以给我们未来的资产估值方面带来很大的好处。” 王炳华亦补充道：“要利用我们的风险管理、市场营销、投资人的黏性，包括对我们周总的信任形成的红岭品牌这些优势，和已经合规的平台进行合作，把我们投资人整个的安全性都完善起来。” 至于落实情况，据周世平透露，目前已经有一家在广东的现成平台。 内部腐败抽成高达8% 除备案合规之外，红岭创投此前还因为一起内部腐败案倍受关注。 从2016年12月起，周世平多次发帖披露相关进展，最新消息是在1月22日的帖子中，周世平透露，根据经侦部门调查取证，涉案嫌疑人“只某某” 上周已被刑拘，案件正在进一步审理中。 根据公开信息，这起案件查实且有证据线索的超过十人，其中包含高管、中层管理人员以及基层员工，案情是相关人员内外勾结，将他项权证造假骗贷，造成8笔逾期，涉及金额约1432多万元。 这件事应该对周世平造成了不小的打击。 在这次的说明会上，他再次强调“这么多年，红岭最主要的问题还是人的问题，包括我们的高管、高管团队，包括我们的分公司总经理，都出现各种各样的问题，人一旦没有了底线，在发展业务的过程中到最后都会给公司带来损失。” 不过，他也表示经过一系列清理，“现在的高管团队相对来说已经比较稳定”。 同时，他还透露在这次事件中，有的利益输送比例是3%，还有个别达到8%。“就是可能一个亿的标的，有的高管把八百万拿出来分掉了，远远超出他在红岭创投拿的工资。”这也是周世平决定将新平台股份分给平台高管的原因之一。 对于文章中提到的几处疑问，《财经天下》周刊曾向红岭创投内部人士进行确认，但对方表示，“我们这边暂不回应，老板要求的，都是以公开信息为准。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

宜化集团原掌舵人遭查 旗下2上市公司陷危局

　　[摘要]2017年12月29日，湖北宜化公告称，拟为新疆宜化等4家子公司向金融机构申请的借款提供担保，本次担保的主债权人为民生银行武汉分行等5家金融机构，合计担保金额为3.9亿元，分为五个担保事 　　执掌宜化集团帅印长达17年的蒋远华最终未能抵达“安全区”。 　　1月22日，据湖北省纪委监察厅消息指，湖北宜化集团有限责任公司（以下简称“宜化集团”）原党委书记、董事长蒋远华涉嫌严重违纪，目前正接受组织审查。 　　来自宜化集团内部的两个独立信息源告诉时代周报记者，早在上述信息发布之前，蒋远华被带走调查的消息就在公司内部不胫而走，如今“靴子终于落地”。 　　宜化集团是宜昌市国资委出资监管的市属重点企业，是一家以煤、磷、盐三大化工为主业的大型企业集团，旗下拥有两家上市公司湖北宜化（000422.SZ）和双环科技（000707.SZ）。 　　根据宜化集团总部员工刘玲（化名）提供给时代周报记者的一份会议纪要资料显示，2018年1月12日，宜化集团在总部召开干部大会，公司中层干部以及总部人员出席，宜昌市委常委、常务副市长袁卫东，宜昌市委组织部部长汪伟，以及市国资委负责人等人士与会。此次会议上，汪伟宣布，袁卫东兼任宜化集团党委书记。 　　从偏居长江边地级市一隅的化工厂，到如今在全国16个省市区建有生产基地和庞大的销售网络，宜化集团在蒋远华的带领下，发展势头一路高歌猛进，进入中国化工企业排名第一梯队。但同时，急速的扩张又将这家地方国企带入资金链紧绷的深渊。 　　随着蒋远华的落马，湖北宜化和双环科技亦陷入亏损的泥潭，同时公司面临资金压力，此前筹划的控股权转让事宜，仍未见有接盘方出现。 　　在飘飘然中落马 　　作为宜化集团的“一把手”，蒋远华此前在集团内部权力颇为集中，长期个人三大要职“一肩挑”，即担任宜化集团党委书记、董事长和总经理。 　　直到2017年9月4日，蒋远华被免去宜化集团总经理职务，但继续担任董事长和党委书记二职。据报道，宜化集团内部动态的公众号“宜化人”显示，当天，宜化集团召开干部大会，提名王大真任宜化集团总经理。公开履历显示，王大真系宜昌市经信委主任，由当地政府委派至宜化集团任职。 　　“完全拥护、坚决服从市委的决定。”对于此次调整，蒋远华当时表态称，（宜化）集团将认真落实市委市政府关于深化宜化改革工作会议精神，在思想和行动上同市委市政府保持高度一致。 　　这在外界看来是对蒋远华的“削权”，甚至有人开始预感到他会“出事”。最终，蒋远华还是未能摆脱倒台的命运。 　　梳理蒋远华的履历可以发现，在宜化集团工作近30年的蒋远华可谓少年得志。公开资料显示，1988年6月，时年22岁的蒋远华大学毕业，被分配至宜昌地区化工厂（宜化集团前身）。进入宜化集团之后，其在宜化内部多个岗位任职，陆续担任生技科、造气车间技术员、有机车间副主任、厂长助理、副总经理以及总经理等要职。 　　蒋远华不到30岁就成为湖北宜化领导班子成员。据湖北宜化1996年披露的招股说明书概要显示，时年29岁的蒋远华担任总经理。据2001年2月湖北宜化公告，彼时35岁的蒋远华担任公司董事长。 　　在蒋远华的带领之下，宜化集团快速发展。据宜化集团官网2015年2月发布的消息指，宜化集团销售收入从2000年的5.8亿元跃升至2014年的805亿元，入库税费14亿元，在中国企业500强位列第163位，中国制造业500强位列第71位。 　　公开资料显示，截至目前，包括两家上市公司在内，宜化集团旗下的市场主体企业就达几百家，员工达数万人，在经营景气的2013年前后，其每年均能实现数亿元的税收。 　　据宜昌市地方税务局官网2017年4月披露的《宜昌市2016年度纳税亿元集团企业排名》显示，宜化集团纳税3.56亿元，位列第七位。 　　有不愿具名的宜化集团经销商人士告诉时代周报记者，正是在这样辉煌的时候，让蒋远华觉得自己在商界已经很成功，甚至有些“飘飘然”。 　　安全环保承压 　　蒋远华在落马的同时，亦留下了一个棘手的摊子。主业不振，风险犹存，是摆在新任管理层面前的首要难题。 　　据“宜化人”公众号以及宜化集团官网报道，1月23日周二，宜化集团董事长、总经理王大真主持召开全集团安全环保调度会。 　　王大真就近期到国家安监总局进行汇报的相关情况进行了传达：“我们要充满信心，苦练‘内功’，全面提升安全环保管理水平。” 　　在2017年9月4日举行的宜化集团干部大会上，宜昌市副市长王应华强调，要正确认识当前宜化面临的形势和任务：“集团当前面临的严峻形势，是由安全生产和环保管理引发的宜化集团的系统风险，要认真反思和警醒，化解风险，深化改革。” 　　在宜化集团内部人士看来，宜化今日的困境并非一日形成，而是由长期的安全事故以及环保污染积累所致。2017年以来，湖北宜化多个子公司因环保不达标，导致行政处罚乃至停产整顿，公司利润“奶牛”新疆宜化化工有限公司（以下简称“新疆宜化”）因燃爆事故等被国家安监总局纳入“黑名单”。 　　2017年7月26日，新疆宜化发生重大安全事故，造成人员伤亡。此后，国家安监总局责成新疆当地安全监管局依据有关法律规定，依法吊销新疆宜化安全生产许可证。 　　此外，国家安监总局责成各地安监部门提请本级人民政府3年内依法暂停审批湖北宜化控股股东宜化集团及其所属企业新建、扩建和重组、兼并高危项目、装置和企业。 　　时代周报记者注意到，新疆宜化是湖北宜化重要子公司，聚氯乙烯烧碱占公司总产能的27%，尿素产能占公司产能的18%，三聚氰胺产能占公司总产能的100%。 　　新疆宜化是湖北宜化收入和利润的主要来源。2015年、2016年，新疆宜化营收分别为33.08 亿元、30.27亿元，占公司营收的18.04%、19.94%；2015年、2016年，新疆宜化净利润分别为1.54 亿元、0.73 亿元。 　　“上述吊销新疆宜化安全生产许可证的处罚将使新疆宜化2017年减少11亿-12亿元的收入，造成新疆宜化2017年发生亏损，影响公司2017年的经营业绩。”湖北宜化称。 　　目前距离此次事故过去已近半年时间，最新消息显示，今年1月4日，宜昌市政府副秘书长吴正新带领宜昌市工作专班到新疆宜化调研，并与相关管理干部座谈，详细了解新疆宜化各方面情况。 　　此次会议要求，各级领导干部要从根本上认识到新疆宜化当前存在的问题，转变工作作风，提升管理水平，使企业真正达到本质安全。同时，现场整改工作要在保证安全的前提下稳步推进，新疆宜化领导干部要为公司下一步复产开车奠定基础。 　　刘玲告诉时代周报记者：“目前每周二，集团都要召开安全生产大型调度会。” 　　1月26日，时代周报记者致电湖北宜化证券事务代表周春雨，询问新疆宜化目前的整改近况以及何时恢复生产。周春雨表示，媒体采访统一由湖北宜化综合办接待，并会让该部门人士与记者联系。但截至发稿，时代周报记者仍未收到任何回复。 　　刘玲还告诉时代周报记者，目前集团已给生产一线的企业员工涨工资，此外集团领导班子成员还将在春节期间与坚守一线的干部职工一起过春节，“这些都是在蒋远华的时代不可能发生的事情”。 　　接盘方仍未明 　　据宜化集团的官网显示，其主要是以发展成以煤、磷、盐三大化工为主业的大型企业集团，重点发展化肥、化工、农药、矿山开发、化工机械制造等产业，拥有100多种产品。 　　湖北宜化的主营业务是化肥产品（尿素、磷酸二铵等）、化工产品（聚氯乙烯、烧碱等）生产和销售；双环科技则主营三大板块，即化工、房地产，建材及贸易业务。 　　截至2017年前三季度，宜化集团持有湖北宜化17.06%的股权；控股股东湖北双环化工集团有限公司持有双环科技25.11%的股权，实际控制人宜昌市国资委间接控制10.50%的股权。 　　当前，这两大上市公司市值表现双双陷入低潮期。截至1月26日收盘，湖北宜化和双环科技均已跌破各自的发行价。湖北宜化跌幅4.06%，报收4.25元/股，较5.90元的发行价折价27.97%，总市值38.16亿元；双环科技跌幅2.90%，报收5.69元/股，较7.60元的发行价折价25.13%，总市值26.41亿元。 　　湖北宜化有着“中国氮肥第一股”之称，然而在蒋远华时代终结之后，这家曾在化工行业颇有影响力的公司正经历着上市21年来的最冷“寒冬”。 　　在主营业务上，受新疆宜化安全事故的“拖累”，公司2017年或难以扭亏。截至2017年前三季度，湖北宜化营收达28.84亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损13.13亿元，年初至报告期末比上年同期分别下降28.51%，暴跌6799.33%。 　　湖北宜化的亏损并不是从2017年开始的。2016年，湖北宜化实现营收151.82亿元，同比下降17.21%，归属于母公司股东的净利润亏损12.49亿元，同比下降3629.91%。全年实现化肥生产337.99万吨，完成年度计划的73%，化工产品生产117.76万吨，完成年度计划的94%。 　　亏损亦发生在国内纯碱龙头企业双环科技的身上。2016年，双环科技营收39.71亿元，微增2.26%；归属于上市公司股东的净利润亏损6.28亿元，暴跌5414.34%。2017年前三季度，双环科技营收8.68亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损902.71万元。 　　在陷入亏损的同时，两家上市公司亦面临资金压力。2017年12月29日，湖北宜化公告称，拟为新疆宜化等4家子公司向金融机构申请的借款提供担保，本次担保的主债权人为民生银行武汉分行等5家金融机构，合计担保金额为3.9亿元，分为五个担保事项。 　　本次担保后，湖北宜化及公司控股子公司实际对外担保金额为69.83亿元，占公司最近一期经审计净资产的120.09%，其中，对子公司实际担保金额为64.22亿元（含本次担保），占公司最近一期经审计净资产的110.46%。 　　今年1月13日，双环科技公告称，为关联方内蒙古宜化化工有限公司向农业银行当阳支行 6750万元银行贷款提供连带责任保证，担保金额为6750万元。 　　截至此公告日，双环科技及其子公司的担保总额为31.28亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为351.56%。本次担保全部实施后，双环科技及其子公司发生的担保总额将为 31.95亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为359.14%。 　　去年8月21日，就在新疆宜化爆发事故后不久，宜昌市国资委就试图为湖北宜化和双环科技寻找“接盘方”，可目前结果如何仍未明朗。 　　当时，湖北宜化和双环科技双双发布公告，宜昌市国资委正在策划宜化集团控股权转让的事宜，该事宜涉及到公司实际控制人可能发生变更的重大事项。按照当时的公告，宜昌市国资委、宜化集团与意向合作方湖北省联投控股有限公司（以下简称“联投控股”）形成了初步合作方案。 　　根据方案，宜昌市国资委以其持有的宜化集团51%的股权对联投控股进行增资，联投控股取得宜化集团的控股权，同时成为湖北宜化、双环科技的间接控股股东。 　　然而，时至今日，依然未见两家上市公司就上述合作的下一步进展作出任何公布。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

辽宁抚顺玉米“保险+期货”项目完成理赔

1月26日，“抚顺玉米‘保险+期货’试点项目理赔暨期货服务实体经济培训会”在辽宁省抚顺市举行。新湖期货与人保财险共同推动的玉米价格险试点项目使辽宁省锦州义县和抚顺清原县的1469户农户获理赔187万元。 此次活动由辽宁证监局、抚顺市委市政府主办，大商所、辽宁省期货业协会和抚顺市金融创新产业基地协办，新湖期货有限公司和人保财险辽宁省分公司承办，来自抚顺市政府相关涉农部门、参保农户代表等150多人参加了会议。 据期货日报记者了解，抚顺玉米价格险试点项目是大商所2017年支持的32个“保险+期货”试点项目之一，为辽宁省抚顺清原县5个乡镇28个自然村的1392户和锦州义县9个乡镇24个自然村的77户农户的2.2万吨玉米提供价格险保障，涉及种植面积4.4万亩。项目期限为2017年8月4日至12月5日，总保费近220万元，由新湖期货补贴85%，农户自缴15%。项目目标价格1820元/吨，以2017年10月6日至12月5日的大商所玉米期货1801合约交易日收盘价的算术平均值作为理赔结算价格。2017年11月下旬，玉米期货1801合约价格在1700元/吨附近波动，基于基本面分析，预期玉米价格后期将会上涨，经与农户协商，于2017年11月23日提前平仓，返回权利金85元/吨，实现赔付总计187万元。 为确保理赔效果和农民收入，切实保护农民利益，新湖期货和人保财险团队对产品设计进行了三方面优化：一是根据到期结算价实行阶梯赔付方案，以降低整体保险成本；二是设置了到期最低赔付额，覆盖期初农户支付的保费，使农民保本；三是设置了基差补贴，承保价格比农户参保时玉米期货的合约价格高约8.5%，这8.5%的溢价补贴可一定程度弥补基差不利变动时给农户带来的损失。 在随后举行的“期货服务实体经济培训会”上，大商所产业拓展部总监蒋巍表示，随着市场化改革的进一步深化、经济转型发展的加速、对外开放程度的不断提高，产业企业利用衍生品市场管理风险的需求日益强烈。在玉米临储政策退出历史舞台的大背景下，通过“保险+期货”这种市场化价格风险管理模式，利用期货市场工具对冲风险，保障了农民的收益，体现了金融市场支农惠农的积极意义。 新湖期货有限公司董事长马文胜表示，新湖期货与人保财险合作开展“保险+期货”试点服务“三农”已有3年时间，3年来，新湖期货共完成9单“保险+期货”试点项目，涉及玉米、鸡蛋、白糖、天然橡胶等品种，参保农户2.1万余户，其中贫困户1320户，承保现货量约12.7万吨，赔付总额达1682.5万元，充分体现了“保险+期货”这一金融创新服务实体经济和国家战略的现实意义。与此同时，“保险+期货”可以通过引入多元主体，形成“保险+期货+银行”“保险+期货+银行+龙头企业”等创新模式实现服务“三农”和精准扶贫。 马文胜说，2018年，项目将引入粮食收购或粮食贸易企业，以“期货价格+升贴水”收购农户粮食，进一步解决基差问题，保障农民的售粮渠道；并尝试将保价格和保产量相结合，探索收入险试点；还将尝试把保险资金支农融资创新业务与“保险+期货”模式相结合，多维度、全方位探索金融支农惠农的有效途径。未来，新湖期货将继续发挥期货公司专业能力，积极探索和推动“保险+期货”项目创新，助力“三农”和实体经济发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板股权质押报告：去年419笔面临平仓危机

自2016年以来，新三板企业对股权质押的热情空前高涨，质押市值规模上千亿；进入2017年更是有增无减，质押市值总规模超过2300亿元，新增1753家挂牌企业发生股权质押，其中419笔面临平仓危机。 随着高比例股权质押日益受挂牌公司追捧，无论是对公司，还是质押方，股权质押将成为悬在新三板公司头顶的“达摩克里斯之剑”。 去年1753家新三板企业涉足 新三板企业对股权质押的热情开始于2016年。 据choice数据显示，2014年新三板企业仅发生234笔股权质押，累计质押市值26亿元；2015年达到980多笔，质押市值规模不到500亿。进入2016年，挂牌公司开始大手笔质押股权，质押笔数暴增到3077笔，质押市值合计超过1300亿元。 2017年，挂牌公司对股权质押热度不减。据挖贝网统计，去年共发生4183笔股权质押【未排除解除质押】，新增股权质押市值超过2300亿元，占2017年新三板挂牌公司总市值【截止2017年最后一个交易日】的比例为7%，1753家新三板企业涉足，创新层占据两成。 这也意味着，自2014年至2017年三年时间，新三板股权质押市值规模扩容超过80倍。 挖贝网了解到，去年新增的4000多笔股权质押中，有162笔股权质押数量占总股本的比例超过60%，另外，股权质押数量占总股份的比例在40%-60%之间的质押有518笔。 从行业分布来看，新三板制造业企业去年股权质押家数最多，超过850多家，其次为“信息传输、软件和信息技术服务业”、“批发和零售业”，股权质押家数依次为296家、84家。 据相关报告显示，自2015年以来，银行始终是新三板企业主要的质押方。近两年，随着银行对股权等高风险产品的态度更加谨慎，信托、保险、券商、小额贷款等非传统银行金融机构的质押笔数及股本规模都出现了成倍增长，成为除银行外，新三板股权质押的主要对象。 业内人士称，银行和券商的规范化相对较高，但小贷等第三方机构的行为约束还需要进一步规范，这也为股权质押积累了更多的风险。 419笔面临平仓危机 质押方存在风险的同时，2017年新增的4000多笔股权质押中，419笔面临平仓危机。 据了解，股权质押会设置警戒线和平仓线，一般来说预警线是借出本金的150%至170%，平仓线是本金的130%至150%。挖贝网注意到，去年近200家新三板公司股票质押已达平仓线。 截止2017年末，新三板共有419笔股权质押已到平仓线，105笔已到预警线与平仓线区间。其中，股价跌破平仓线的有196家，创新层66家；股价跌破警戒线但未破平仓线的挂牌企业有62多家，创新层26家。 其中，股价跌破平仓线且累积未解押股权超过50%的企业有14家，包括神木药业(832040)、凯科科技(833483)、雅威特(430612)、东信智能(838680)等。 从目前的形式来看，挂牌公司冒着被平仓的风险大手笔质押股权，不少是出于融资的需求。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，作为新三板有限的融资渠道，股东质押股权为公司融资担保，是目前融资办法中最便捷的途径，但却不是唯一途径。事实上，新三板设计了多种融资渠道，但受限于新三板流动性不强，其他方式很难获得融资。 定时炸弹 事实上，股权质押爆仓在资本市场早已不是什么新鲜事，备受关注、刚刚复盘的乐视网存在这一风险。 据媒体报道称，乐视网共有16.48亿股处于质押状态，占公司总股本的41.32%，其中贾跃亭质押的乐视网股份为10.2亿股，占贾跃亭所持股份的99.54%，占乐视网总质押股份的61.89%。贾跃亭股权质押安全与否，成为影响整个乐视网质押持仓资金的主要部分。 而对于新三板企业而言，高比例股权质押就像一颗“定时炸弹”。已被ST的哥仑步就是一个典型的例子。 2016年2月，公司实际控制人、时任董事长魏庆华将其持有的2862万股股票质押给了盛山资产管理(上海)有限公司，占ST哥仑步总股本的42.72%，占魏庆华本人持股的100%。魏庆华质押股权是为“用于个人用途”，质押期限为2016年2月26日至8月25日。 质押其持有的ST哥仑步全部股权两个月后，魏庆华“跑路”了。ST哥仑步称，魏庆华以快递方式向董事会提交辞职报告，因身体原因辞去董事长兼总经理职务，继续担任公司董事，公司一直尝试与其联系核实，但未取得联系。 自此，ST哥仑步开始风波不断，陷入欠薪案；公司公章、财务专用章、合同专用章都被当地派出所没收；因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，最终无奈被戴上ST的帽子。 挖贝新三板研究院资料显示，2017年上半年，ST哥仑步实现营收1222万元，较上年同期3661万元下滑66%；业绩亏损1655万元。ST哥仑步在中报中直言，公司业绩存在较大波动，特别是受公司原董事长兼总经理魏庆华失联事件的影响。 截止2017年6月30日，ST哥仑步归属于挂牌公司股东的净资产为-1.66亿元，货币资金仅剩121.86万元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募监管对标公募 投资业绩和家属信息需填报

　　[摘要]有业内人士告诉时代周报记者，对于私募基金的监管将趋于严格，未来有不断向公募基金看齐的趋势。 　　1月19日，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）在官网发布《关于私募证券投资基金管理机构投资管理人员投资业绩填报有关事项的通知》。除要求按规定填报产品投资业绩外，为防范利益输送，中基协还要求投资管理人员填报家属等社会关系信息。 　　有业内人士告诉时代周报记者，对于私募基金的监管将趋于严格，未来有不断向公募基金看齐的趋势。 　　私募监管趋严 　　2018年开年不足一个月，关于私募基金行业的监管动态不绝于耳。有业内人士对时代周报记者表示，在这背后，体现的是监管层肃清金融行业乱象，整治违法违规问题的决心。 　　1月12日，中基协发布《私募证券投资基金管理人会员信用信息报告工作规则（试行）》，搭建全新的考核维度和信用评价体系，强调会员机构数据报送的“真实性、准确性和及时性”。 　　1月18日，中基协党委委员、副会长张小艾在出席“第六届国际视野下的创新与资本论坛”时透露，协会关于私募基金自律管理的指导原则，已经由原来“单一问题导向”，向“问题导向与目标导向相结合”转变，由前期“偏重自律”，向“自律与服务并重”转变。协会近期的工作重点包括正本清源，防范风险；信用立业，打造信用体系。 　　新上线的投资管理人员投资业绩填报功能，无疑体现了协会防范风险、规范行业流程的治理路径。中基协从业人员管理平台投资管理人员投资业绩填报功能已于2018年1月19日正式上线启用。不仅如此，投资业绩填报除了针对私募证券投资基金管理机构的投资管理人员外，为防范可能发生的利益输送和利益冲突，还应填报包括主要社会关系即父母、配偶、子女、配偶父母。 　　鉴于新系统刚刚上线，时代周报记者采访的多家私募均表示还没来得及操作，不过，未来将会按照中基协要求进行填报。 　　事实上，以上做法在公募基金并不新鲜。有业内人士表示，未来对私募基金的监管，在很多领域或向公募看齐。 　　“以前大家很关注发生在公募基金的‘老鼠仓’，其中有一个很重要的原因是公募基金的资金体量比较大，对于市场的影响也比较大。实际上，证券类私募已经成为A股一股越来越强大的力量，对于其从业人员的监管相对而言还是比较宽松的，敢说私募就没有‘老鼠仓’么？”一位资深业内人士告诉时代周报记者。 　　据中国证券登记结算有限责任公司日前发布的《关于加强私募投资基金等产品账户管理有关事项的通知》，对私募证券投资基金、私募资管计划、信托产品、保险资管产品的证券账户管理提出了更加严格的要求，包括新增填报投资顾问、账户实控人、募集规模等更多信息，还有要求产品终止后须在15个工作日内办理证券账户注销手续，信托、保险产品履行看穿式监管要求，需要及时报送受益权信息、份额持有人信息。新规将于1月29日起实施，同时，存量产品要在4月30日前，做新增采集信息以及产品编码、杠杆率的补充报送。 　　海通证券研报认为，以上新规实施后，私募需要在系统改造、流程梳理、人员配置上加大投入，进一步增加了其合规成本。整体来说，新规对于小型私募机构的影响大于大型私募机构，大型私募由于此前各项制度建设相对规范，新规实施前后的各方面人力物力的投入相比于公司丰厚的收益而言并不特别突出，而很多的小型私募主要依托第三方外包来实现系统建设，同时为了规范流程，还需要增加专业人员，设置适当性管理岗位等，合规成本上的增加较为显著。 　　同时，随着基金业协会加大对失联机构、异常机构等信息的公示和披露，使得经营不规范的机构无所遁形，将被行业慢慢淘汰。监管的加强能够促使私募机构规范自身行为，有效控制和防范风险，优化投资服务，提高长期稳健经营能力，促进行业健康发展。 　　私募“老鼠仓”案高发 　　据证监会官网1月19日公布的消息，2017年“老鼠仓”案件数量明显减少，但个别资管从业人员顶风作案，私募“老鼠仓”问题逐渐凸显。 　　2017年，“老鼠仓”立案13件，立案数量同比减少60%，违法高发蔓延态势初步遏制。从涉案领域看，8起案件涉及私募从业人员“老鼠仓”，数量超过公募基金、保险资管、券商自营等传统多发领域。 　　从违法行为看，共同违法案件增多，由私下单独交易转变为共享信息、交换信息、合谋从事非法交易；有的老鼠仓与内幕交易、从业人员违规买卖股票相互交织。从违法性质看，个别从业人员在证监会打击老鼠仓专项行动背景下仍不收敛不收手，甚至在接受调查期间继续作案，性质十分恶劣。 　　私募基金领域违法金额巨大，多种违规行为叠加，市场危害加深加重。案件主要特点：一是涉案金额巨大。二是资金运作环节违规多发。三是资金募集环节违法手法多样。 　　中基协官网数据显示，截至2017年底，私募机构管理规模破11万亿大关，达到11.1万亿元，较2016年增长40.68%。另外，协会已登记私募基金管理人22446家，较2016年底增加了5013家，已备案私募基金66418只，较2016年底增加了19913只。 　　据格上研究中心调研显示，截至2017年底，百亿级私募证券管理人共30家。从行业格局上来看，这30家百亿级私募总规模达到6041.2亿元，比三季度增加了2496.2亿元，占证券类私募总规模的26.38%，占全行业私募实缴规模的5.44%。此外，截至2017年底，共有126家私募证券基金管理人的规模达50亿元以上，较三季度增加了19家。 　　经历了几年的爆发式增长后，私募已成为了资管领域令人难以忽视的一股力量。然而，相对较为宽松的环境，却成为“老鼠仓”的温床。 　　2017年5月3日，福建证监局公告了两起私募“老鼠仓”案件。2015年3月2日至12月23日，恒健远志总经理、投资总监胡志平操作其岳母彭某某开立于浙商证券深圳福华一路营业部的证券账户，先于（1-5个交易日）、同期或稍晚于（1-2个交易日）其管理的“招商汇智之恒健远志计划”买入东北电气等41只股票，获利538.66万元。 　　另一家私募法定代表人吴刚的情形也类似，利用管理私募产品，了解产品投资操作情况，通过买卖相关的股票，给私人的账户谋利。不同的是，证券账户里的钱来自第三者，吴刚通过给他人谋利，提取业绩报酬。吴刚交易的股票有16只，获利948.02万元。 　　福建证监局认定，胡志平、吴刚的行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十三条第（五）项的规定：“私募基金管理人等不得有的行为：泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动”，责令两人改正，给予警告，并各处以3万元罚款。 　　参考以往公募基金的“老鼠仓”，部分基金经理获实刑。譬如，证监会和上海警方曾先后通报，称李旭利在2009年2月28-2009年5月20日的公募基金任职期间，操盘买入工商银行、建设银行，获利超过千万元。最后的判决结果是李旭利获得有期徒刑4年，罚金1800万元，违法所得1000余万元被追缴。 　　耐人寻味的是，吴刚是一位“公转私”的基金经理。“吴刚的行为最后以罚款3万元了结，倘若他的‘老鼠仓’发生在其公募基金生涯，其后果可想而知。”上述资深业内人士指出，未来私募基金监管趋严或成常态。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募业启动非居民金融账户涉税信息报送

　　证券时报记者获悉，中国证券投资基金业协会（下称协会）日前向私募基金管理人下发通知，要求做好非居民金融账户涉税信息报送工作，并转发相关报送规范。 　　协会称，私募基金管理人应当于2018年5月31日前完成注册，并完成第一次报送，未来每年5月31日之前完成当年申报。私募基金管理人需登录金融账户涉税信息自动交换平台网页版自行注册申报。 　　去年5月9日，国家税务总局联合财政部和“一行三会”制定发布《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》。去年12月中旬，相关部门再次联合下发通知，要求做好信托业、证券业、保险业金融机构非居民金融账户涉税信息报送工作。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托落地率低 “别跟信托公司谈融资成本 企业能找到钱算不错了”

导读：“这次通道压缩来势汹汹，实体融资目前看肯定受影响。”一位华北地区信托公司区域负责人称，“很多企业预期靠资金不断滚动维持经营，债务到期怎么办？若企业要生存下去就会要想办法从其它地方借钱，不管是信托还是民间渠道，总得付高成本。” 日前，银监会召开2018年全国银行业监督管理工作会议，安排部署2018年十大工作，逐步压缩银信类通道业务为其中之一。 在此之前，银监会已下发《关于规范银信类业务的通知》（下称“55号文”）对银信类，特别是银信通道业务予以规范。多家信托公司亦表态压缩银信类通道业务，只减不增。 对于资金、资产两头在外的信托公司来说，严监管限制了信托的资金来源。一位华北地区信托研究人士直言，信托目前面临的问题是资金，资产需要资金匹配，现在资产端较丰富，但是资金端受限将导致项目难以落地。 “之前与企业谈的是利率10%，不可能因为这两个月资金价格上涨，跟它要12%。如果我们提高产品发行收益率就相当于信托报酬少，这样我们赚的钱就少了。”一位华北地区信托经理称。 不过他直言，存量项目还会按之前合同执行，但是新增项目可能会提高利率要求。目前种种迹象表明，信托产品收益率逐渐上升，这也反映出企业融资成本上行趋势。多位受访人士认为，融资成本上行可能会加大实体经营压力，未来企业违约风险概率增高，不过整体风险可控。 低落地率 21世纪经济报道记者采访中了解到，目前信托项目落地率较低基本为业内普遍现象。 一位华北地区信托经理称，若是通道业务可能十单成两三单，落地率约为30%，若是主动管理业务差不多50%落地率。“我们的风险评估部门过会规模几百亿，而落地率可能只有30%左右。”前述华北地区信托研究人士称。 “目前落地率困境主要是资金端价格大幅上涨，而企业融资价格上涨存在时滞，企业还停留在去年的融资利率水平上。若现在资金端抬价，其实压低了信托公司主动管理的信托报酬，这点很多公司不愿意，所以现在就僵持住了。”一位华北地区信托公司财富部门负责人称。 他对21世纪经济报道记者表示：“我现在跟业务部门说，别着急，何必逼着财富部门把项目发出去，落地项目给企业锁定融资成本？业务部门总怕项目跑了，其实今年不要担心项目跑，去年资产荒时融资方很强势，现在是资金荒别跟信托公司谈融资成本，企业能找到钱算不错了。” 不得不说，目前信托资金端确实承压严重，今年以来的严监管让信托传统同业融资难以为继，而这是信托公司的主要资金来源。“信托资金来源中，银行等机构资金占比可能在80%左右。”前述研究人士称。 一位西北地区信托公司副总直言，去年公司做了2700多亿规模的信托项目，其中500多亿资金来源于自有渠道，约2000亿靠同业资金。“同业资金占比约四分之三，估计行业平均比我们这个水平要高。” “今年这个资金形势哪敢想同业资金？无论保险还是银行肯定要先保证自己客户的融资需求，很难出来做同业。而自有渠道今年增200亿，能募700亿~800亿就算不错了，所以今年的规模肯定得降下来。”前述信托公司副总称。 实体融资成本抬升 用益信托统计显示，2017年12月成立的集合信托产品平均预期收益率为7.25%，这是2017年以来首次单月平均收益率超过7%。 前述信托公司财富部门负责人称，未来信托收益率还会涨。近期资金面最紧是2017年12月底，现在应该是惯性，至春节前利率还会延续趋紧态势，目前有个别产品收益率已经上到9%。春节后到3月底资金相对宽松，利率会保持稳定。但4月开始，随着新增项目逐渐落地，价格可能会涨1~1.5个百分点。 信托产品收益率上行的背后其实是实体融资成本上涨。据悉，目前部分市场敏感度较高的企业已经迅速提高了融资成本，比如某知名房企2016年底融资成本6.8%，2017年上半年7.5%不到8%，现在10%左右。 “这次通道压缩来势汹汹，实体融资目前看肯定受影响。”一位华北地区信托公司区域负责人称，“很多企业预期靠资金不断滚动维持经营，债务到期怎么办？若企业要生存下去就会要想办法从其它地方借钱，不管是信托还是民间渠道，总得付高成本。” 他继而表示，不同信用评级的平台融资成本不同， AA主体融资成本2017年中大概在8%左右，现在12%也正常。“现在都不太敢做，很难找到合规项目，包装合规费劲太大，用一个谎言掩盖另一个谎言很麻烦。” 前述信托经理称，企业一般会同步找很多金融机构，所以对企业肯定会有影响，但是影响也不会太大。“银监会掌握了相关数据，每个月都有1104报表，看到相关数据了估计会注意监管节奏。”有华南地区信托公司人士称。 前述信托公司副总也认为，今年采取的这些监管措施，高层心里应该有底，通过合适的监管压力，规范金融体系，抑制实体盲目扩张。“供给侧改革其实已经做了一些铺垫，去年钢铁、煤炭等行业有一轮涨价，所以问题不是太大，今年主要是房地产，不盲目扩张应该问题也不大。” 一家大型房地产公司融资部门人士称，现在对非标融资、非“四三二”（项目四证齐全、企业资本金达到30%、开发商二级以上资质）项目融资受限已有对策。 一是加大股权融资力度；二是放慢扩张步伐，项目审核上更加谨慎，会考虑到融资问题，同时提出放低门槛，比如过去投资额低于5亿的项目基本不做，现在1亿的项目也可以做，降低额度，分散投资，分散风险。三是在非地产行业加大投入比重，如大健康、大物流等。 他直言，其所在企业资产负债率约60%，在房地产领域相对较低，且资产主要在一二线城市，抗风险能力较高。“未来在房产调控和金融严监管之下，可能会捡到一些便宜的困境资产，整体而言，应该是机会更大。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新版自动质押融资业务系统上线

自动质押融资业务管理办法从1月29日起实施。北京商报记者注意到，1月29日，中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)发公告称，为配合《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》以下简称《管理办法》)的实施, 中央结算公司担保品管理服务系统完成了配套改造，并正式上线运行。 据了解，中央结算公司于2006年起为自动质押融资业务提供技术支持，保障业务平稳运行，其中，中债担保品管理系统提供包括成员机构资格管理、质押债券管理、业务处理及应急、查询统计等相关服务功能。 央行去年12月15日公告称，为规范自动质押融资业务，提高支付清算效率，防范支付清算风险，制定了《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》，自2018年1月29日起施行。2005年延续至今的《中国人民银行自动质押融资业务管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）同时废止。 对于新规的变化，央行有关负责人表示，《管理办法》与《暂行办法》的主要区别有三方面：一是扩大成员机构融资空间；二是统一自动质押融资利率；三是扩大质押债券范围。具体来看，《管理办法》扩大了成员机构融资空间,其中,开发性和政策性银行、国有商业银行、邮政储蓄银行的融资余额上限由实收资本的2%提高至4%,全国性股份制银行由实收资本的2%提高至10%,城商行等其他金融机构由实收资本的5%提高至15%。由于中小型存款类金融机构实收资本少、准备金规模小,为避免遇大额清算指令时出现排队现象,其融资空间上调幅度相对较大。 在利率方面，日间和隔夜自动质押融资利率均按业务发生时的隔夜常备借贷便利(SLF)利率确定。此外,《管理办法》还扩大了质押债券范围。合格质押债券范围由国债、中央银行债券、政策性金融债券等扩大到人民银行认可的地方政府债券及其他有价证券。 联讯证券首席宏观研究员李奇霖表示，此次央行优化自动质押融资业务，能起到两方面作用：一是提高支付清算效率，协助银行适应低超储率的常态，减少银行的超储备付占用；二是增强SLF利率作为利率走廊顶部的作用，提高货币政策工具的有效性。东北证券固定收益部首席分析师李勇表示，这一政策有助于商业银行尤其是中小行平稳资金瞬时压力，便于央行在资金紧张的弦上有充足时间做好调配。 在分析人士看来，上述举措均为流动性管理提供了便利。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，在当下的流动性投放模式和层级下，中小型存款类金融机构从央行获取资金的能力更弱，在负债中的占比甚至开始出现下降。因此，相较于其他类金融机构，中小型存款类金融机构融资空间的上调幅度较大，有助于缓解流动性分层的问题。 对于市场提到的地方债风险问题，苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙表示，近年来，中央政府通过债务置换计划，允许地方政府大规模发行地方政府债券，同时降低了地方政府债务利息负担，地方政府债券已经成为金融机构安全资产配置的重要工具。整体看，当前地方政府债券的风险并不大，发行利率较国债上浮的幅度也不大。因此，地方债纳入质押债券范围的市场风险并不大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广场舞理财 小心“杀熟”

　　无论寒冬还是炎暑，每当夜幕降临，在北京的各种空旷场地上总能看到不少大妈载歌载舞。这群“广场舞大妈”多已退休，把持着家里的“财政大权”，但又接触互联网较少，更青睐熟人交际。正因为“广场舞大妈”的这一特有属性，银行、保险乃至其他理财机构盯上了该群体，并对“领舞大妈”展开争夺战。 　　北京晚报记者走访了北京多个广场舞队，发现了银行、保险的客户经理接近“广场舞大妈”的不少套路：或借免费旅游之名吸引大妈购买理财产品，或以广场舞比赛参赛资格推销理财产品，还有的“只谈收益，不提风险”，向大妈保证“保本保息”。大妈们想要继续愉快跳舞，可得小心。 　　去香港免费游？ 　　回来得先买理财 　　晚上8点，东直门的寒风刮得正凛冽，却丝毫不减来福士广场音乐的声量和大妈们跳舞的热情。戴阿姨早早地安置好音箱，脱掉大衣，做着热身准备。“天儿太冷，还是跳着暖和，就不安排架子鼓了。”戴阿姨是来福士广场舞队的副队长，提起理财经理便一拍大腿，连声叹气：“可别提了，之前咱们广场有个跳独舞跳得特别好的小伙儿，可把我们给忽悠了。” 　　戴阿姨表示，此前在来福士广场准时出现的独舞青年原是某银行的理财经理。“他模样长得不错，舞也跳得好，对我们也是连声阿姨叫得亲热，之前不少媒体还报道过他呢。”戴阿姨称，这位独舞青年在广场跳了有近一年的广场舞，和大家关系都不错，“都挺熟后，他便说带我们去香港旅游，说是银行有个活动，来回机票都免费。谁知到了香港，却要每人必须花5万买理财产品，不买就不让回来。我们在外一时半会儿不知道该怎么办，便都只能老老实实交了钱。” 　　“谁也想不到会这样。”舞队的另一位阿姨对记者表示，当时去香港被强制购买理财的阿姨有近10位。回北京后，她们曾前往这家银行的来福士支行讨要说法，却发现该独舞青年从香港回来后就已辞职，银行方面表示退款需支付相应手续费，阿姨们只能作罢，“这也给我们提了个醒，天上不会掉馅饼，幸好那次买的还是银行正规产品，要是那个小伙卷款走人，我们也一点办法没有。” 　　对此，记者致电了这家银行来福士支行。尽管此前有多家媒体报道这家银行赞助广场舞大妈或在各地举办该银行冠名的广场舞大赛，该银行来福士支行的工作人员却明确表示，银行不存在理财经理利用广场舞形式接近中老年人推广理财产品的行为。 　　参加广场舞大赛？ 　　还是得先买理财 　　除了来福士广场舞队，在居然大厦、天地剧院等附近有着几个规模不小的广场舞队。“舞队规模最大时，有差不多80多人，如今每天常来的也有20多人。”在居然大厦门口跳舞的吴阿姨表示，由于跳舞地点离几家银行都不远，从前年开始就陆续有年轻的银行小伙儿找到她，表示希望加入舞队。 　　“一开始来跳舞时都不提卖理财产品的事儿，一般过半个多月便开始跟我们推广。”吴阿姨说，之前有一个叫小季的理财经理常和他们一起跳广场舞，主要就是为了扩展客户。以前有个做房地产的阿姨常来看跳广场舞，慢慢地被小季发展成了客户，存款上百万，吴阿姨舞队也有四人成了金卡客户，“不过，一年前小季搬了家，说是自己买了房，从北苑搬去了顺义，就不和我们一起跳舞了。” 　　虽然小季走了，但很快就有了新的银行理财经理加入吴阿姨的舞队，小王便是其中之一。“无论我们买不买理财产品，小季都会和我们一起跳舞。但小王显得着急很多，来跳舞一个多星期就给我们推荐理财产品。”吴阿姨表示，这些理财产品多为储蓄型，年化率超过5%，购买起点为5万。即使阿姨们不购买具体理财产品，只要办理银行卡，也能获得银行提供的长袖T恤、舞蹈服装等。 　　记者了解到，中老年客户一直是一些银行着力发展的目标群体。2011年某家银行还特意发行了首张中老年客户专属借记卡，为客户提供各类投资理财产品、健康增值权益等，从2013年至今，该银行已专门举办五届有中老年特色活动“广场舞大赛”。但也正因为此，导致了小王与大妈们不欢而散。“第一次带我们去参加他们银行的广场舞比赛时，没有收取任何费用，也不强制购买理财产品。”吴阿姨表示，舞队阿姨们比赛回来意犹未尽，正积极准备下次比赛时，却被小王告知，如果不购买该银行的产品，便不能参加以后的比赛活动了。“当时队里有几个买了理财产品的，便被小王拉去单独参加新的比赛。剩下的人都不愿意买产品，小王干脆一走了之，再也不来了。” 　　如何攻克广场舞队伍？ 　　争取“领队大妈” 　　提起“广场舞大妈”，人们往往想到的是一个整体群像。事实上，广场舞队伍中的“领队大妈”拥有很强的号召力和影响力。由于舞队阿姨们会主动找到领队聊聊家长里短、投资采购，“领队大妈”的建议便显得格外重要。理财经理们也发现了该现象，重点攻克戴阿姨、吴阿姨这样的舞队“KOL”（关键意见领袖）。 　　“一家地方银行离居然大厦不远，也来找过我们买理财产品。”戴阿姨表示，对理财经理来说，大妈们办卡是购买理财产品的第一步，哪怕办空卡也行，“他们理财经理表示，如果我推荐一个人办卡成功，会给我相应提成，就连送礼物，别人送的是小扇子，给我的也是几大瓶花露水，不过我没答应。” 　　“还有一家国有银行也送过我挂历、保温杯等礼物，还主动找我谈过提成，想让我推荐队员办卡买理财。”吴阿姨表示，听说了来福士广场舞队“香港游”后，自己和其他队员都比较谨慎，“不过，通过这个我也明白了现在年轻人为什么乐意和我们跳广场舞，他们的提成真的挺高。” 　　不仅如此，保险行业也盯上了领队大妈，吴阿姨表示，自己平日除了喜欢跳舞，还喜欢打扑克，一家保险公司的几个青年人听说后，还主动找上门来和自己打扑克，“之前这家保险公司有个小姑娘打得不错，熟悉后便请我去听课，让我多带几个舞队的人去听。多去一个人，我能多得8个鸡蛋呢。” 　　只说收益，不谈风险？ 　　不妨多慎重考虑 　　这群“广场舞大妈”多已退休，把持着家里的“财政大权”，但又接触互联网较少，更青睐熟人交际。虽然整体来看，大妈们的投资都偏谨慎，多愿意从正规银行、保险公司购买产品，但不少理财经理“只说收益，不谈风险”的行为对她们的理性选择也构成了一定的干扰。 　　此前，某保险公司的经理小刘曾通过打扑克、跳舞等方式认识了舞队的吴阿姨，并推荐她购买了一款保险产品。“当时人家告诉我一次性交20万块，一年能拿4000多元的利息，还有几百块钱分红，10年期满就可以连本带息取出来，对其他的只字未提。”吴阿姨表示，自己交了钱后听说保险费并不能取出，便联系小刘核实情况，“小刘当时跟我承诺，说肯定能取出来，我便让她给我写了保证字条，谁知打电话问保险公司，保险公司说经理的字条不算数，还是要按合同办。可合同上说，这个保险是保终身的，不存在期满退还的情况。” 　　“我们岁数大了，合同上全是数字，根本就看不过来，便稀里糊涂的签了字。”吴阿姨表示，最后她拿着字条找到保险公司，保险公司退还了吴阿姨应得的退保金，至于差额部分，则由经理小刘赔偿。“从此我也长了个记性，理财经理再怎么写保证书也不能信，还是得找人帮我看合同。” 　　此外，值得注意的是，广场舞大妈们虽然谨慎，但会更倾向于信任广场舞联盟的“自有理财产品”。“别看广场舞队那么多，好多都是我们‘红舞联盟’的成员，联盟自己有理财产品，年化率能达到14%。”来福士广场舞队的王阿姨表示，自己和三个姐妹都把银行的钱取了出来投向了该平台，“前段时间平台领导还带我们参观了投资项目，还有投资拿息回本了三年的人给我们分享，都是熟人，我觉得应该靠谱吧？” 　　“如果大妈们通过正规渠道购买正规银行风险较低的理财产品，也不失为一件好事。毕竟流动资金被锁定后，大妈们也不会去投P2P等高风险金融产品或盲目购买保健品、保健器材等。”不过，广发证券客户经理王女士建议，“广场舞大妈”们遇到“舞伴”或“牌友”推销理财产品时，一定要仔细看合同，注意渠道来源是否正规，并多找子女商量，小心别有用心的人“杀熟”。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

成也“阿里”败也“阿里”？丽人丽妆IPO被否

　　曾豪掷2200万元拍下papi酱广告的丽人丽妆IPO被否。1月26日晚间，证监会官网挂出了当日IPO审核结果，在6家审核的企业中(包括1家取消审核)，上海丽人丽妆化妆品股份有限公司(简称丽人丽妆)未通过。 　　《每日经济新闻》记者注意到，作为阿里巴巴最早投资的公司之一，丽人丽妆背靠阿里确实尝到了甜头，但同时也面对依赖单一平台、返利风险、营业收入与净利润增幅不匹配、是否存在利润调节行为等质疑。 　　极度依赖“阿里” 　　据招股书披露，丽人丽妆成立于2010年5月，2012年阿里创投A轮投资丽人丽妆，之后将股份转让给了阿里网络，目前阿里网络持股比例为19.55%，居于创始人黄韬之后，位列第二大股东。 　　丽人丽妆的主营业务包括化妆品电商零售、品牌营销服务和化妆品分销，其中，化妆品电商零售业务贡献超九成销售收入。而这九成的收入，主要是通过品牌授权，在天猫平台开设品牌官方旗舰店的模式销售产品获取。 　　也就是说，丽人丽妆电商零售业务主要以买断销售模式为主。可以理解成化妆品品牌的经销商，只不过渠道变为天猫平台，也就是“线上专柜”。公司利润来源是销售价格与采购成本及期间费用的差额。 　　丽人丽妆起步的时候，正值阿里系平台流量剧增、国内化妆品电商起步阶段。招股书显示，2014~2016年度和2017年1~6月，丽人丽妆分别实现营业收入7.2亿元、12.2亿元、20.2亿元和12.1亿元。 　　丽人丽妆创始人黄韬曾说，“电商的盘子80%都在阿里这边，我干嘛还去别的地方捯饬呢?”但也许正是极度依赖阿里，带来了运营平台单一的重大风险。在发审委的质疑问询中，第一条就提出，“请发行人代表说明发行人与阿里巴巴在平台运营服务、广告推广费用、推广活动安排、搜索排序及其他交易条件方面是否与同行业可比公司一致等3个问题。” 　　招股书显示，从2014年~2017年上半年，丽人丽妆向阿里支付的广告推广费用分别为0.73亿元、1.15亿元、1.71亿元及0.61亿元;支付平台运营费用分别为0.34亿元、0.61亿元、0.88亿元、0.66亿元，二者在公司的支出中占比很高。 　　在中国电子商务协会高级专家庄帅看来，由于丽人丽妆销售收入中电商零售占比超过九成，更像是一家品牌集合的渠道公司，还是没有自有品牌，单一渠道发展策略，自然会被资本市场看成该公司有成长空间的天花板。 　　“如果把丽人丽妆与丝芙兰、屈臣氏这类经销商相比，后者在线下实体、线上与京东、天猫都有合作，渠道健康，但丽人丽妆渠道单一。如果与阿里投资的另一家已经上市的电商代运营公司宝尊电商相比，后者又是在电商运营和电商服务方面为主营收入，空间大。因此，丽人丽妆被质疑公司可持续增长能力，在情理之中。”庄帅如此评论。 　　净利润空间狭窄 　　《每日经济新闻》记者注意到，尽管丽人丽妆几年来销售额都达十数亿元，但是在这一串光鲜的数字背后，却是极低的利润率和高昂的销售费用，以及买断销售模式所带来的资金压力。 　　根据招股书中合并利润表显示，丽人丽妆在2014年、2015年和2016年度实现的销售额分别为7.16亿元、12.17亿元和20.16亿元，但净利润分别只有568万元、3271万元和8070万元。经计算得出，丽人丽妆在这3年的净利润率分别只有0.8%、2.7%以及4.0%。 　　净利润空间狭窄，或是制约丽人丽妆资本之路的主要原因。其此前的招股书中也表示，由于买断销售模式要求丽人丽妆承担店铺运营、营销推广和人力成本，公司有着较大的资金压力。 　　同时，公司还面临着返利风险。发审委的质疑问询中提出，“发行人报告期品牌方返利金额较大，品牌方执行的返利政策对发行人经营业绩构成重要影响。请发行人代表说明不同品牌方的返利政策是否存在重大差异，同一品牌方的返利政策报告期是否发生重大变化等5个问题。” 　　返利是化妆品品牌方为稳定零售价格体系、促进产品销售的一种商业惯例。根据招股书显示，2014年至2017年上半年，丽人丽妆收到的品牌返利分别为约1亿元，1.33亿元，1.75亿元及1742万元，占比主营业务毛利的36.71%、30.50%、24.56%及4.03%。返利占公司毛利的比例较高。 　　也就是说，品牌方执行的返利政策对公司的经营业绩构成一定的影响。如果品牌方返利政策变化或其他因素导致公司获得的返利出现下降甚至无法收取返利，公司的盈利能力将受到较大影响。 　　此前，黄韬曾公开表示，丽人丽妆的模式能够成立，最核心的是做到了三点：“一是成为品牌商最赚钱的通路，让品牌商主动帮我们;二是让天猫愿意帮我，那就要高价值地利用天猫分配的流量;三是永远保证有10个点的利润。” 　　在当前的模式下，平台和品牌商都成为影响公司经营的主要因素。“返利只是营销模式之一，3C产品用的较多，对资金压力很大。如果返利被质疑有风险，只能说该公司单一渠道在品牌授权方面没有议价能力。” 　　或是意识到了“线上专柜”运营模式盈利空间有限、长期依赖天猫平台等问题，丽人丽妆也在招股书中给出风险提示。更新的招股书中，丽人丽妆曾就摊薄即期回报填补措施作出承诺，称将完善利润分配制度，强化投资回报制度，积极提升公司竞争力和盈利水平。显然，这并未获得证监会的认可。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

瓜子二手车“做局”？

二手车电商市场火药味有点浓。日前，有媒体曝光了大搜车CEO姚军红向投资者发送的一封内部信，引发行业热议。在这封名为《致投资者-瓜子商业模式剖析50亿美金的谎言》的内部信中，姚军红直指瓜子二手车 “做局”，并 “剖析50 亿美金的谎言”。 对此，凤凰网WEMONEY分别致电大搜车、瓜子二手车，双方均表示不作回应。 根据内部信，瓜子二手车对外界释放“消息称瓜子完成新一轮10亿美金融资”；瓜子二手车通过中间人分别向阿里巴巴、腾讯放风说对方要投资瓜子并出了TS(投资意向书)，但是作为大搜车资方的阿里巴巴却回应完全没有“出了TS”这回事。 对于瓜子二手车的商业模式，姚军红强调，“瓜子二手车无法规避不断出售坏产品！而巨量广告投放会给瓜子品牌带来一批批的新用户，受伤的用户会产生一批批的负面口碑，像‘牛皮癣’一样遍布互联网的各个角落，不断的影响后来者对品牌的信心，推高获客成本，融多少钱都烧不出盈利，只会烧出一个知名度很高的垃圾品牌！” 除此之外，姚军红还分析了瓜子二手车推出实体店保卖业务的原因，是“瓜子管理团队应对‘好货不见了’、‘坏货进来了’的战略转型，从而部分遏制员工腐败；通过实体店现场管理加强车辆质量把控，改善消费者体验。” 事实上，这并不是瓜子二手车首次陷入汽车零售电商“战局”。2017年3月，优信二手车与瓜子二手车的掐架风波就曾引发关注。当时，优信二手车平台发布声明称，竞争对手瓜子二手车通过自媒体作者在多家网络平台发布、传播失实文章，称其存在数据造假等行为，给优信二手车的形象带来负面影响。对此，优信二手车对瓜子二手车涉嫌不正当竞争行为正式提起诉讼。彼时，事件的另一主角——瓜子二手车也与此次相同，表示不便接受采访。 以下为大搜车CEO姚军红《致投资者-瓜子商业模式剖析50亿美金的谎言》全文： 这几天，发生了一系列有趣的事，所以起意写此文，供投资者参考。 瓜子通过中间人向阿里放风:腾讯确定投资瓜子，并出了TS(投资意向书)。又通过中间人向腾讯放风:阿里确定投资瓜子并占股10%，也出了TS。同时，还对外界释放“消息称瓜子完成新一轮10 亿美金融资”。实际上，阿里是大搜车的战略投资方，我问了阿里得到的答案是:完全没有“出了TS”这回事。 瓜子也喜欢给用户做局，在二手车行业，车商经常调侃瓜子“伪直卖”模式：一面给用户洗脑“没有中间商赚差价”，一面配合我们伪装消费者去收车、伪装消费者去卖车。这辈子，我给自己最大的告诫就是要真诚的面对一切，平生最看不起“虚伪”、见不得“欺骗”！以前不想说，创业者都不容易，走点弯路很正常，很多错并不是有意为之。但瓜子这几天的所作所为令我改变了想法，有些人的“虚伪”和“欺骗”并不是无意之失!大搜车一直致力于服务车商，瓜子做C2C跟大搜车并没有直接业务竞争，但其模式却是二手车生态的破坏者，大搜车有义务和责任跟车商站在一起捍卫我们共同的阵地，希望此文有助于投资者更理性的看待瓜子模式。 先来看瓜子模式的核心立足点:通过持续巨量广告投放为品牌建立消费者心智，品牌心智形成后，获客成本会逐步降低，未来只需要做少量维持性广告投放即可占据二手车品类入口。据此，我们来分步剖析一下，瓜子这种以巨量广告给用户“做局”的套路，在今天这个基于消费者分享的社会化媒体时代能不能成立？消费者品牌心智建立六部曲:认知、了解、好感、尝试、复购、推荐，只有好的产品才会走到第5、6步复购和推荐，如果是不好的产品消费者尝试之后就会离开，同时可能会传播负面口碑。铺天盖地的广告只会让坏产品死得更快。 一、在过去的垄断单向输出的媒体时代(社会化媒体出现之前)，消费者的负面口碑很难通过媒体传播，只能靠口口相传，对品牌的负面影响非常缓慢，有很多企业会利用这一点通过广告推动一些高毛利、低产品力的产品建立消费者心智迅速变现，比如:脑白金、黄金搭档等，这类品牌一般生命周期只有3-5年，历程如下: 1. 定位：寻找消费者的认知空白，编写广告语对消费者进行洗脑，如:“收礼只收脑白金”、“没有中间商赚差价”... 2. 通过巨量广告投放迅速提升品牌认知度实现产品销售，假设首批用户获客成本为150元(假设实现盈利的获客成本为100 元，早期亏损)，随后持续的巨量投放建立消费者品牌认知，获客成本逐步下降到最低值50元(中期盈利)，由于产品不好，消费者没有复购和推荐，后期随着目标用户群渗透率达到一定的饱和度以及口口相传的负面口碑影响，获客成本由50 元逐步上升到150 元，重新出现亏损。 3. 品牌生命周期结束，放弃，再来一个!约10 年前，很多央视的“标王”都是此道高手。 二、到了基于消费者分享的社会化媒体时代，这样的“局”就玩不通了，产品不好的品牌，生命周期会沿着另外一种历程发展: 1. 首批用户获客成本150元，由于产品不好，部分用户会在社会化媒体传播负面口碑，这些负面口碑降低了第二批用户的转化率，获客成本反而上升，第二批用户获客成本到了160 元，第二批用户因为产品不好继续产生负面口碑，越来越多的负面口碑堆积在网络上，持续推高获客成本，广告投放变得药不能停。正如瓜子一样2016 年底信誓旦旦提出2017年销售过百万台的目标，结果呢？这种嗑药模式使得品牌的产品销售永远无法实现盈利。即使短期通过投放策略调整和优化降低了获客成本，长久以往，始终是无法逃脱与各种低产品力的“标王“一样消亡的命运。 2. 品牌负面形象积重难返，只能靠巨额融资弥补亏空，钱烧光后，生命周期终结。 大搜车创始人、CEO姚军红 三、 那么，瓜子的产品会不会是一个好产品呢? 多年的二手车从业经验让我认知到一个事实:全球的事故车几乎都是通过C2C模式卖给新用户的，为什么会这样呢？我们也一起来捋一捋: 1. 二手车零售商会有意(因为便宜)或者无意(看走眼)的采购到事故车，他们是怎么出售的呢? 他不会卖给自己的客户，区域实体零售商很在意口碑，这是他在本地经营的立身之本，况且还有消费法的一赔三的处罚在震慑; 他不会卖给同行，因为同行专业，而且车商也需要行业口碑; 最佳路径是通过C2C 网站直接卖给消费者后，消失!美国的Craigslist，中国的58 和赶集有很多这样的卖家。 2. 瓜子是有保障的C2C 交易平台，通过广告获取大量的流量，“卖家多卖钱!” 这个肯定是部分不良车主和车商向往的事故车销售通道，而要跨越的唯一防线就是瓜子成千上万个检测员，那么，这些每个月几千月薪的小青年们能经得起“专业”和“人性”的双重考验吗?别忘了，事故车卖正常车价可是有非常高额利润的! •事实上每个瓜子的检测员和销售身边都围着一群车商，他们会把好车直接拿走，事故车推进瓜子，给检测员和销售塞红包。超过90%以上的消费者只会在几年后要重新出售车辆的时候才会发现自己其实买了一辆事故车，瓜子现在在网络上被爆出来的负面只是冰山一角! 这些事故车就像一颗颗的定时炸弹，会随着消费者车辆的再次更替逐步引爆，那时牺牲的就不止是口碑了。 3. 此外，社会上还活跃着一大群“维权卫士”，他们利用消费法合法诈骗C2C二手车品牌商，当年大搜车在北京的C2C 门店就屡遭“维权”: a）“维权卫士”们作为卖家把一辆问题车(最常见的是掩饰好的事故车或调表车)通过有消费承诺的C2C 二手车品牌商销售; b) 找自己人作为买家买下车辆继续使用，周而复始的埋炸弹，每个炸弹的成本只是“服务费”; c) 需要的时候，把炸弹送给法院，按照消费法规定:一赔三!注意，这个“三倍”可不是服务费，是车价全款的“三倍”!大家去翻翻网络上有不少这样的判决结果。 4. 大搜车是二手车C2C 寄卖最早的践行者，2013年，我们在北京开了一年多的门店，2015 年关闭门店后，仍然持续的被消费者维权，这两年被法院判罚或者调解赔偿了10 多单，这里面有“维权卫士”故意埋的炸弹、也有员工腐败种下的恶果，过几个月就会来一起。可见问题车在C2C交易中是大概率事件，批量持续引爆的炸弹后患无穷。 到这里，我们应该已经有答案了：瓜子二手车无法规避不断出售坏产品!而巨量广告投放会给瓜子品牌带来一批批的新用户，受伤的用户会产生一批批的负面口碑，像“牛皮癣”一样遍布互联网的各个角落，不断的影响后来者对品牌的信心，推高获客成本，融多少钱都烧不出盈利，只会烧出一个知名度很高的垃圾品牌! 大家可以动动手搜一搜“百度”“微博”“微信”等等各种社会化媒体，瓜子二手车的负面投诉和报道随处可见，口碑扫地。这个想套消费者的局只会把自己越套越深!下图是我找公司技术小哥抓取了全网对瓜子品牌评价后生成的“口碑”现状。 (注:黄线是我们自有品牌“弹个车”现状，我们天天在给自己敲警钟) 四、最近，也许是已经意识到了这个局的危害性，瓜子二手车开始转型了，推出实体店保卖业务。这是瓜子管理团队应对“好货不见了”“坏货进来了”的战略转型，那么这个新模式真能救瓜子吗?我们也来分析一下: 1. 保卖能改善什么? a) 部分遏制员工腐败，让好车更多的进来; b) 通过实体店现场管理加强车辆质量把控，阻止了部分事故车的进入，改善消费者体验。 2. 保卖带来了什么新问题? a) 消耗的成本和收购后再出售一样多，收购势必获得更低价格，为什么是保卖?不是收购?和车商比拼线下实操能力，瓜子胜算几何?或许有人会说瓜子线上引流能力强，但大家别忘了这样流量都是巨资砸出来的， 成本远高于本地车商通过“土办法”找客户的获客成本，大搜车以SaaS赋能车商，系统统计数据告诉我们，国内已然冒出数千家有区域影响力的企业化车商，他们在本地拥有很好的口碑，有的企业老客户推荐及复购比例甚至高达75%。 b) 车商收车时的报价方式一般都采取先报高价获得面谈机会，再通过对车况的评价调整消费者心理预期，用合理价达成收购。我相信几乎所有消费者卖车都至少比较两家以上，再作出选择。假设消费者分别收到瓜子保卖和车商的报价，选择了保卖，那么保卖的价格会虚高多少呢?而没有价格优势的保卖业务又有多少吸引力呢? c) 前两年倒闭的二手车C2C 鼻主美国的Beepi 公司，就是以给消费者提供二手车在线保卖服务，收取9%服务费的模式切入市场，最终害死它的也恰恰是这个保卖服务，大量保卖车辆亏损把Beepi 拖垮。 d) 从全球各国二手车市场的数据不难看成，除厂商品牌外，很多国家的二手车商都以区域品牌化发展为主，极度分散，全球最大的二手车连品牌CARMAX 经过几十年的发展，在美国的市场占有率仍然低于3%，而做到它这个占有率在全球也已是个例，这和二手车业务复杂度，产品非标、质量把控难等因素有着紧密关系，规模化车商在全球都很难形成。CARMAX 的发展还得益于西方职业化程度和消费文化，几乎西方所有成熟的“大盒子”零售商(BESTBUY、百安居等)在中国都水土不服，文化基础不同也是一个不可忽视的问题。我几乎可以断言，中国不会有CARMAX，大搜车持续给各地有良好价值观、有发展意愿和能力的中小二手车企业赋能，培养他们成为各地最有能力、信誉和口碑的区域品牌，培养车商群体持续发展，形成适度分散和集中的区域品牌格局也是大搜车努力的方向，或许他们未来的联盟体能够成为中国的“CARMAX”。 瓜子转型实体店保卖，其本质上是否定了原先无门店C2C 撮合模式，这家模式尚未成功验证的创业公司估值高达50 亿美金，也难怪管理层和股东们会抓狂做出点啥事出来。创业之路，不易走。但是，用“我能蒙你”的思路面对用户与投资者，只能解决一时之难，不可能获得安身立命的根本。 创业这么多年，我有一个很重要的心得:创业者不能骗别人，也不能骗自己，所有那些怕别人问、自己不想回答的问题，全部都是你的坑，终有一天会让你掉进去。所以，创业者再怎么焦虑，再怎么艰难，再怎么顺利，都要坦诚面对自己的内心，尊重用户、为用户创造价值的才得以生。 欢迎进一步探讨瓜子模式，我相信好的商业模式经得起拷问。 2018.1.27 大搜车CEO 姚军红 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

窗口指导又来了！这回 目标直指非银机构加杠杆

　　记者近日从银行业内人士处获悉，上周五，以大中型银行为主的一级交易商接到窗口指导，近期将限制对非银机构融出隔夜资金，其他期限资金融出暂不受影响。据悉，此次操作维持期限暂未明确。 　　开年以来，市场资金面持续宽松，隔夜资金较为充沛。为防止非银机构加杠杆现象抬头，监管层通过窗口指导形式释放了严控杠杆的信号。而央行也早在货币政策执行报告中明确，“滚隔夜”弥补中长期流动性缺口的过度错配行为和以短博长过度加杠杆的激进交易策略并不可取。 　　严防非银“滚隔夜”加杠杆 　　“目前银行杠杆水平整体可控，相比之下，非银机构的杠杆偏高。”某银行金融市场部人士告诉记者，通常银行负债端较为稳健，不倾向于通过加杠杆来盈利，而券商、基金等非银机构的负债端融资较为困难，所以杠杆水平会更高。 　　岁末年初，债市杠杆依然有季节性抬升，以基金为代表的杠杆率上升尤为明显。光大证券统计数据显示，去年12月，全市场杠杆率为112.16%，环比增加2.6个百分点，同比增加1.4个百分点。其中，基金类机构杠杆率为129.25%，上升最为明显，环比增加7.14个百分点。 　　元旦过后，由于隔夜资金迅速宽松，为机构加杠杆又提供了空间。有业内人士分析，不排除部分机构会趁此机会重新开启“滚隔夜”的以短博长操作模式。 　　此次非公开的窗口指导或旨在及时抑制机构“滚隔夜”加杠杆的动机，因此其他期限的资金融出并未受到限制。央行在2017年第三季度货币政策执行报告中也已明确，“滚隔夜”弥补中长期流动性缺口的过度错配行为和以短博长过度加杠杆的激进交易策略并不可取。 　　非银机构目前反应平稳 　　短期来看，限制银行对非银机构融出隔夜资金，并不会对非银机构产生冲击性影响。一方面，当前隔夜资金较为充沛，上海银行间同业拆放的隔夜利率月内已累计下行27.4个基点，报2.5660%。 　　即便非银机构到交易所市场借钱，目前来看也非难事。上周，上交所质押式国债回购隔夜利率（GC001）连续五日回落，累计下行约95个基点。昨日虽小幅攀升，报2.905%，但仍处于1月以来的低位。 　　另一方面，非银机构对此已未雨绸缪。“因为考虑到银行间市场可能会借不到钱，所以我们基本把头寸放在交易所市场。”某公募基金公司专户负责人告诉记者，虽然融资成本相对高一些，但至少确保资金不会断。 　　其实从去年下半年开始，银行对非银的业务往来已经有所收紧。“包括过资金、过券等交易都受到一定程度限制，这是一个大方向。”上述人士表示。 　　为何先对非银“开刀” 　　从央行近期操作来看，一方面实行普惠金融定向降准、临时准备金动用安排（CRA）等措施支持银行流动性，另一方面又通过细化的窗口指导，收紧非银机构的银根。在资金面宽松态势下严防加杠杆，央行为何会选择针对非银“开刀”呢？ 　　前述银行业人士向记者表示，除了非银杠杆水平偏高，央行或许还出于另一方面的考虑：券商的资管计划通常是SPV（特殊目的载体），本身就有独立防火墙，其亏损不会导致机构破产，只会影响机构损益。而银行一旦出问题就会引发从同业到一般性存款的风险蔓延。“银行本身杠杆低，去杠杆风险相对大；而非银杠杆较高，去杠杆风险又相对较小。因此就从非银机构开始控制杠杆。” 　　目前，此项措施的执行时间并不明确。一位货币基金经理接受记者采访时分析，短期来看影响虽然不大，但如果长期执行，市场格局或将就此改变，流动性结构性分层加剧，非银边缘化，其借钱渠道价格飙升，或产生新的套利空间。 　　其实，这样的临时性措施并非个案。2016年12月，时值“资金荒”的关键时刻，央行曾通过窗口指导建议银行拆出长期资金给非银机构。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘神秘账户操纵股价过程:涉资金几十亿 操纵账户数百个

去年，我国资本市场查处了不少大案要案，今天我们就来关注一起涉及利用几十亿资金，操纵几百个账户的违法案件，此案成为去年证监会稽查的重点。央视记者独家获准首次用镜头记录资本市场违法案件的稽查和侦破的全过程。 2016年，在走势平稳的股票市场上，一家公司的股价，却出现异乎寻常的连续大涨，这最终触发了深交所大数据监测系统的警报。四个月内这个股票的涨幅到达100%。 市场监控人员初步分析发现，这家名叫“大连电瓷”的公司股价大涨的背后，存在令人不解的疑点：它没有任何重大利好消息的支撑。是怎样的力量在推动这种蹊跷的暴涨呢？调查人员通过系统调取了频繁交易这只股票的400多份资料，逐个展开分析。层层筛查后，初步锁定了200多个个人账户。最为可疑的是，他们从来不买卖别的股票，只盯着“大连电瓷”这一只股票，翻来覆去地炒。这与普通股民的常规操作行为相去甚远。 深交所工作人员：而且账户的获利是非常惊人的，截止到2016年12月份，我们上报的时候这些账户的账面获利已经超过6个亿了。 200多个个人账户，只炒作一支股票，而且人人都是日进斗金的股神？带着这样的疑问，稽查部门的办案人员对这200多个嫌疑账户严密监控，从千头万绪的交易痕迹里，发现了藏在幕后的神秘黑手。一个自称“华北第一操盘手”的股票操盘人李卫卫。 证监会调查人员：就是他下单比较频繁，他的银行账户跟那些配资的账户，也有很多的资金往来，所以当时就把他列为一个调查的重点。 背后惊现大鱼 案件持续升级 200多个个人账户的异常交易行为，让办案人员初步判断这是一起游资做庄案件。不过，当办案人员准备启动现场调查时，突然跳出了一条大鱼——深交所系统突然监测到一个10亿元的机构账户在上海出现，并频繁交易“大连电瓷”股票，这比那200多个个人账户搅动的风浪可大多了。 调查人员通过注册信息，发现这个基金账户的背后投资方跟一家名叫阜兴集团的公司，办公地点标注的是同一个地址。调查人员的注意力转向了这家阜兴集团。这时，更让人意想不到的情况出现了，阜兴集团负责人朱一栋的身份，原来十分特殊，他正是“大连电瓷”上市公司实际控制人的儿子。 三路人马同时出击 启动现场调查 “大连电瓷”的实际控制人是董事长朱冠成，他的儿子朱一栋的出现，让办案人员意识到，案件远比最初呈现的案情要复杂得多。朱一栋的出现跟他父亲的上市公司有何关系？他跟最初发现的那200多个嫌疑账户又是否有联系呢？ 在掌握了相应的证据之后，办案人员决定启动现场调查。出发之前，办案人员向我们展示了三条办案线索：“大连电瓷”上市公司的所在地——大连、朱一栋个人公司的办公地——上海、涉嫌操控200多账户的李卫卫——注册公司在北京。同一天上午，办案人员兵分三路，突然出现在大连、上海、北京三地提前锁定的地址。 在大连，办案人员见到上市公司的董事长朱冠成，发现他对上市公司的事务根本不熟悉。而从公司董秘以及其他工作人员那里了解到，朱冠成已经是退休状态，公司的实际运营就是由他的儿子朱一栋在负责。也就是说朱一栋是上市公司所有信息的决策人。 而北京这边，在提前锁定的地方，办案人员扑了个空，没有找到李卫卫。与李卫卫相熟的人也找不到他的踪迹。 在上海的阜兴集团，朱一栋同样没有露面。 甚至连公司其他负责人也借故没有出现，但办案的脚步并没有因此停下，在稽查人员的一再要求下，阜兴集团证券投资部负责人宋某终于露了面，但在接受询问时，声称自己对买卖“大连电瓷”股票的事情一无所知。 不过，宋某身上的细节还是让人看出他在掩饰什么。调查人员发现，宋某的办公室有明显被清理过的痕迹，甚至他提供的手机，干净到连自己家人的电话都没有存。然而，当调查进入第二天，宋某突然失联。同时，整个阜兴集团的办公室人去楼空，朱一栋、宋某和其他相关人员的手机全部关机。 迂回突破 关键证据无处藏身 意料之中的软对抗出现了，办案人员继续有条不紊地着手对三地获取的信息进行比对。更多的调查人员则从外围涉案人员身上寻找线索，收集证据。 现场调查进入第四天，一组重要线索没有逃过办案人员的眼睛：北京这边，办案人员掌握了李卫卫曾经在上海的一家酒店替他人操盘；上海那边，调查人员从阜兴集团的一个工作人员处发现了一张酒店巨额账单，里面还明确标注了李卫卫的名字。北京和上海的证据链条准确地对接了起来。接下来，这家位于上海虹桥机场附近的五星级酒店，成为了调查的重点。 酒店的入住记录显示，一间被长期包下的总统套房，客人的名字正是李卫卫。而总统套房费用的签单挂账号显示，不惜重金包下这个总统套房的，正是朱一栋掌管的阜兴集团。这个总统套房里又藏着哪些不为人知的秘密呢？ 证监会调查人员：现场我们发现了一台电脑，这个电脑上有几十个证券公司的下单软件，电脑里面也有一些账户的使用记录，在涉案当事人的酒店房间里面也找到了同一批购买的二十多台装箱单。 通过技术比对，调查组证实了这台电脑跟同一批购买的二十多台电脑，正是用来下单集中买卖“大连电瓷”股票的设备。 隐蔽性强 涉嫌操纵近500个账户 经过几轮现场调查，稽查人员掌握的书面证据、资料越来越丰富，但这也意味着后续的分析工作量也呈几何增长。 随着办案的深入，调查组发现，这个案件的隐蔽性非常强。 证监会调查人员：它为了规避这个交易所的监控，它会今天用一批账户，用了过后他赶紧就换掉了，就不再用这一批了，然后再换成下一批，继续这么操盘。 案件进展到此时此刻，涉嫌的账户早已不只是最初那200多个浮在水面上的可疑账户。涉嫌的账户直线上升到多达600个，他们分散隐藏在78家券商开户，用到了全国券商总数的三分之二，地点更是遍布20多个省市。 经过专业的比对分析，调查人员最终锁定了其中495个账户，清晰地整理出了账户之间的关联以及资金往来的脉络，这些证据与外围调查的其他证据，相互对碰，印证了违规操作的种种事实。 梳理证据 案件谜团逐一解开 在对约谈人员的谈话内容整理后，办案人员逐一解开谜团，案情的真相慢慢浮出了水面。 经过对相关证据整理分析，调查组发现，在配合调查时，信誓旦旦的阜兴集团证券负责人宋某某，明显是撒谎。 证监会调查人员：其实他是这个案件中一个非常重要的一个核心人员。他是阜兴集团证券投资部的负责人，他是主要是执行阜兴集团老板朱一栋的指令包括和配资机构，李卫卫等人员对接，对账都是他参与的。 而在涉案嫌疑人买卖“大连电瓷”股票的后期，每逢集中买入，公司就会发布利好公告，推升股价一波上涨。而这都跟实际掌控这家上市公司的朱一栋关系密切。 证监会调查人员：上市公司董秘，包括他那边就是说和上市公司联系的阜兴集团几个人，都是说这些信息是来源于朱一栋，他们都是受朱一栋委托去做这些。 当办案人员基本理清案情脉络的时候，朱一栋本人也从香港回到内地，向办案人员承认了上述操作行为。 2016年5月，朱一栋授权宋某某和郑某某以配资形式购买“大连电瓷”股票；6月，郑某某把对外号称“华北第一操盘手”的李卫卫介绍给朱一栋，进行操盘；在双方约定如何分成后，7月资金到账开始交易“大连电瓷”；他们利用资金优势和对“大连电瓷”信息披露的控制权，伺机释放利好，帮助自己获利。 各怀鬼胎 偷鸡不成反蚀米 在这个案子里，朱一栋找来自称“华北第一操盘手”的李卫卫，用几百个账户隐蔽操作，就是我们在大网子里看到的那几百条小鱼。那为什么后来会出现一条操控上十亿资金的大鱼呢。这原来是朱一栋“以身犯险”，让自己的公司出面成立基金开始操盘自家的股票。 李卫卫在操盘的过程中，并没有按照事先约定的比例进行配资，而是私自提高杠杆，并把配资多出来的钱买卖其他股票。朱一栋发现后，虽然提出了警告，但李卫卫没有听从指挥，“大连电瓷”股价出现大幅波动，朱一栋动用自己公司账户的钱来维护股价。2017年2月底，李卫卫操作购买的另外一只股票爆仓，连续两个跌停，配资账户也被出资方强制平仓。 被平仓后，“大连电瓷”的股票因为被大量卖出，股价大幅下跌，朱一栋不得不以重大资产重组的名义让股票停牌，这也致使不少中小投资者被套牢。 证监会在履行完相关程序后，将依法对本案当事人作出行政处罚。去年以来，证监会还严厉查处了朱德洪、阙文斌等一批上市公司实际控制人，他们同样发布利好信息，意图影响股价。监管部门再次提醒，不得滥用市值管理的名义操纵市场，否则将依法严处。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新力金融索赔案拒绝中小投服中心调解

1月26日上午，投资者诉新力金融(600318)虚假陈述索赔一案在合肥中院开庭。庭上，新力金融的代表律师明确拒绝了法官有关是否愿意由中小投服中心从中调解本案的询问。另外，对于虚假陈述揭露日的认定，新力金融方面的律师与代理投资者的律师存在明显分歧。 新力金融拒绝投服介入 最新开庭的投资者诉新力金融虚假陈述索赔一案，要溯源于公司于2017年遭到的证监会行政处罚。2017年9月18日晚间，新力金融公告收到中国证监会《行政处罚决定书》，公司被查明存在2015年年报虚增收入和利润、未按规定履行关联交易信息披露义务、未按规定履行重大诉讼信息披露义务、2015年重大资产购买报告书披露不准确四项违规行为，公司及多名高管遭到处罚。 由于证监会的处罚，在2016年8月28日至2017年3月28日之间买入新力金融且在2017年3月28日至少持有一股的投资者具备索赔权利。不少投资者将姓名、电话、交易记录发送邮件至jzqsp2016@126.com的邮箱参与了由《金证券》“易索赔”频道组织的索赔行动，并在获得赔偿前未支付任何费用。而合肥中院的动作也很快，去年10月份就已经立案受理了投资者的索赔起诉。 本次开庭是该案的第一次开庭。《金证券》记者了解到，在开庭过程中，新力金融方面的代表律师明确拒绝了中小投服中心介入进行调解。 “审判长询问被告新力金融，是否愿意由中小投服中心从中调解本案，被告明确予以回绝，表示不同意。法官问询原告股民意见时，我们认为如果被告不同意投服调解，则我们股民也不再同意调解，请求法院及时判决，支持诉请。”代表投资者索赔的上海市东方剑桥律师事务所吴立骏律师表示。 揭露日认定存在分歧 除了拒绝中小投服介入调解以外，新力金融方面的律师对于虚假陈述揭露日的认定与代理投资者的律师存在明显分歧。《金证券》记者了解到，围绕新力金融一案，有三个较为关键的时点。这三个时点哪一个被认定为揭露日，将极大地影响到投资者索赔结果。 第一个时点是2017年3月28日晚间。当晚，新力金融发布了关于收到安徽证监局《行政监管措施决定书》的公告。该份公告中明确提出，至2016年6月30日，公司子公司安徽德润融资租赁股份有限公司对安徽省东方金河房地产开发有限公司、淮南市荣胜昕安房地产开发有限公司等公司的融资租赁应收款已经逾期，但子公司未按照公司制定的坏账准备计提政策计提坏账准备，导致公司2016年半年度报告出现错误。 第二个时点是2017年3月31日晚间。当晚，新力金融发布了关于收到中国证券监督管理委员会立案调查通知的公告，公司遭到证监会立案调查。 第三个时点是2017年8月31日晚间，当晚，新力金融公告了证监会的行政处罚事先告知书。 新力金融方面，认为2017年8月31日是违法事件的揭露日。如果按照这个时点进行索赔，在2017年8月31日之前已经卖出股票的投资者将无法获赔。那么，在公司被立案调查后的数个跌停板中卖出股票并损失惨重的投资者，将无法获得任何赔偿。 投资者方面的代理律师则认为，在新力金融遭到安徽证监局行政监管并迅速被立案调查的情况下，新力金融收到监管函才是虚假陈述揭露日。那样的话，投资者的利益才能得到保护。 目前，法院尚未对上述分歧进行具体认定。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

易纲：探索将影子银行互金等纳入宏观审慎政策框架

　　作者|易纲中国人民银行党委副书记 副行长 　　《中国金融》2018年第3期 　　对2017年货币政策工作的回顾 　　回顾2017年的经济金融运行，积极有利的变化增多，同时也有一些风险隐患暴露。从外部环境看，全球经济继续呈现复苏态势，总体好于预期，主要发达经济体货币政策趋向正常化，美联储年内三次加息并推出缩表计划，地缘政治风险频发并对国际金融市场形成一定冲击，国际经贸环境和跨境资本流动性形势变化较大。从国内经济金融形势看，经济稳中向好，结构持续改善，总供求更加平衡，制造业产能出清、行业集中度提升以及企业利润改善较为明显，但经济运行中仍然存在较为突出的结构性矛盾，财政金融领域的风险有所暴露。面对复杂多变的内外部环境，在党中央、国务院的正确领导下，人民银行牢牢把握我国社会主要矛盾和经济发展阶段的变化，坚定不移贯彻新发展理念，坚持质量第一、效益优先，实施稳健中性的货币政策，更好地平衡稳增长、调结构、去杠杆、抑泡沫和防风险之间的关系，为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境，在促进杠杆稳定的同时，保持了经济平稳较快增长。 　　进一步加强流动性管理，保持流动性基本稳定。随着供给侧结构性改革、简政放权和创新驱动战略不断深化实施，我国经济运行的稳定性、协调性进一步增强，质量效益提高，经济下行压力有所减缓，但仍面临杠杆率相对较高、部分资产价格仍处高位等问题。在这种情况下，稳健的货币政策须更趋向中性，一方面要维护银行体系流动性中性适度，平衡好稳增长、调结构、防风险等多目标之间的关系；另一方面也要密切监测流动性变化情况，对引起流动性波动的时点性扰动因素提前分析预判，防止由于流动性短期变化引起市场过度波动。2017年，人民银行密切关注流动性形势和市场预期变化，灵活运用多种货币政策工具组合，合理安排工具搭配和操作节奏，进一步增强流动性管理的灵活性和有效性。使用常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）等工具提供不同期限流动性。张弛有度开展公开市场操作，熨平税期、政府债发行、现金投放与回笼等因素对流动性的扰动。启用了2个月期逆回购操作，并在关键时点提前供应跨年资金，提高资金面稳定性。对春节前因现金大量投放而产生的临时流动性需求提前布局，建立临时准备金动用安排（CRA）。全年货币市场走势总体平稳，市场预期稳定，平稳渡过季末等关键时点，既保障了合理的流动性需求，同时也使金融体系资金空转和“脱实向虚”的势头得到明显遏制。 　　推动货币政策调控框架转型，更加充分地发挥价格杠杆的调节和传导作用。以数量型为主的货币政策间接调控框架在过去一段时期发挥了重要作用，取得了较好的调控效果。但随着利率市场化的推进和金融创新发展，数量目标的局限性开始显现，仅依靠数量型调控已难以胜任我国货币政策调控的需要。近年来，人民银行积极推进利率调控机制构建，推动货币政策调控框架转型，进一步完善货币政策调控和传导机制，探索构建利率走廊，疏通传导渠道，央行对市场利率的调控和引导能力逐步增强。在调控中，既注意保持货币市场利率的相对稳定，稳定和引导市场预期，又注重在一定区间内保持利率弹性，发挥价格杠杆的调节作用，防范过度加杠杆和累积金融风险。2017年以来，指导全国银行间同业拆借中心推出了银银间回购定盘利率（FDR，包括隔夜、7天、14天三个期限）和以7天银银间回购定盘利率（FDR007）为参考利率的利率互换产品，完善银行间市场基准利率体系。继续培育金融市场基准利率，Shibor发布时间由上午9∶30调整为上午11∶00，使Shibor更好地反映市场利率情况，进一步增强基准性。 　　进一步完善宏观审慎政策框架，切实防范系统性金融风险。近年来，强化宏观审慎政策已成为全球金融改革的核心内容之一，并不断取得进展。总体看，我国宏观审慎政策的探索与创新在国际上走在前列，也为全球提供了有价值的经验。“十二五”规划和“十三五”规划都对构建逆周期宏观审慎政策框架提出了明确要求，第五次全国金融工作会议提出要强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，党的十九大作出了健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架的重要部署。2017年以来，人民银行认真贯彻落实党中央、国务院的战略部署，在完善宏观审慎政策方面做了大量工作。自2016年将差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估体系（MPA）后，人民银行根据宏观调控需要和评估情况不断对MPA加以完善。2017年第一季度，将表外理财正式纳入MPA广义信贷指标范围。合理设置过渡期，宣布自2018年第一季度起将同业存单纳入MPA的同业负债占比指标。将绿色金融纳入MPA信贷政策执行情况考核，并先对24家系统重要性金融机构实施。进一步完善全口径跨境融资宏观审慎政策，提高跨境融资便利性，防范跨境资金流动。 　　探索发挥货币政策的结构调整作用，支持经济结构调整和转型升级。货币政策属总量政策，但针对部分领域尤其是在社会资本不愿参与的国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业等，货币政策也可以发挥一些边际上的辅助作用。当前经济运行中仍存在一定程度的软约束问题，部分经济主体对资金价格还不敏感，也需要运用一定的结构性工具帮助疏通政策传导机制。这就需要我们平衡好结构性目标和总量目标之间的关系，在保持总量稳定的同时，尝试通过一些结构性的手段适度进行“精准滴灌”。2017年，人民银行运用信贷政策支持再贷款、再贴现、抵押补充贷款（PSL）等工具引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。自2018年起，将对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准。完善PSL管理，强化激励约束机制，促进降低实体经济融资成本。 　　有序推进人民币汇率形成机制改革，增强汇率弹性，提升应对外部冲击的韧性。汇率根本上是由经济基本面所决定的，在供给侧结构性改革、简政放权和创新驱动战略不断深化实施的推动下，我国经济的总供求更加平衡，经济运行呈现稳定性增强、质量提高、结构优化的态势。2017年以来，市场对各主要货币走势看法合理分化，预期趋稳，我国跨境资本流动和外汇供求更趋平衡。在党中央、国务院领导下，人民银行继续稳妥有序推进人民币汇率市场化形成机制改革，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率弹性。指导外汇市场自律机制将篮子货币参考时段由24小时调整为上日16∶30至当日7∶30，有助于消除美元日间变化在次日中间价中可能出现的重复反映。 　　总的来看，在党中央、国务院的正确领导下，2017年的货币政策保持稳健中性，取得了较好的政策效果，在金融体系稳步去杠杆的同时，有力促进了我国经济平稳健康发展，稳定了市场预期。银行体系流动性基本稳定，货币信贷平稳增长，金融对实体经济的支持力度较为稳固，稳杠杆初见成效。2017年，全年人民币贷款新增13.53万亿元，同比多增8782亿元，12月末余额同比增速为12.7%。2017年，社会融资规模增量为19.44万亿元，同比多增1.63万亿元，12月末存量同比增长12.0%，符合年初预期水平。2017末，M2同比增长8.2%，环比回落0.9个百分点。M2增速放缓的主要原因是去杠杆和金融监管逐步加强背景下银行资金运用更加规范、金融部门内部资金循环和嵌套减少。缩短资金链条也有助于降低资金成本，缓解融资难、融资贵问题。当前我国经济保持平稳增长，内生增长动力增强，M2增速慢一些还有利于从宏观上实现稳杠杆。随着供给侧结构性改革逐步深化，基建和房地产等资金密集型产业在经济增长中的拉动作用有所下降，同时服务业、技术进步等在推动经济增长中的作用上升，实体经济更趋“轻型”，由此对货币信贷的依赖程度有所减轻。随着经济内生增长动力不断增强，资金周转及货币流通速度亦会加快，因此相对慢一点的货币信贷增速仍可以支持经济实现平稳较快增长。从历史经验看，在预期较差、经济下行压力较大时，M2增速会超出名义GDP增速较多；在经济增长动能较强、预期较好时，M2增速与名义GDP增速的缺口反而缩小。随着去杠杆深化和金融进一步回归为实体经济服务，未来M2增速比过去低一些将成为常态。还应看到，在金融市场和金融创新不断发展的大背景下，M2的可测性、可控性和与实体经济的相关性都在下降，对M2增速变化不必过于关注。 　　2018年货币政策调控面临的挑战与政策思路 　　展望2018年，既有机遇也有挑战。从国际上看，全球经济复苏态势仍可能延续，主要发达经济体货币政策将进一步趋向正常化，美联储的进一步加息动作为各界所关注，全球利率中枢可能会有所上行。美国减税措施和外贸政策仍会给全球经济格局带来一定不确定性。地缘政治风险有可能多发频发，对国际金融市场的冲击不容忽视。在全球经济复苏背景下外需回暖，对国内经济具有一定的支撑作用。但来自外部的不确定变化也可能向国内经济金融领域传导，全球经济复苏和大宗商品价格回暖还可能给国内物价形成一些压力。主要发达经济体货币政策取向变化也会对我们的政策空间形成一定挤压，增大货币政策操作的难度。从国内看，随着供给侧结构性改革、简政放权和创新驱动战略不断深化实施，中国经济运行的稳定性、协调性进一步增强，质量效益提高。当前消费和外需总体平稳，制造业产能出清、行业集中度提升和企业利润改善较为明显，已经能够看到我国经济增长质量提高、经济结构优化的趋势，预计2018年中国经济仍有望保持平稳增长。但也要看到，经济中仍存在一些问题和隐患，内生增长动力仍待强化，结构调整任重道远，债务和杠杆水平还处在高位，资产泡沫“堰塞湖”的警报尚不能完全解除，金融乱象仍然存在，金融监管构架还有待进一步完善。面对复杂的内外部环境，我们既要坚定理想信念、不畏艰难险阻，也要心存风险意识、时刻保持警惕。 　　2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，也是实施“十三五”规划承上启下的关键一年，人民银行将深入学习贯彻党的十九大精神，认真落实中央经济工作会议和全国金融工作会议的决策部署，以习近平新时代中国特色社会主义经济思想为指导，紧扣中国社会主要矛盾变化，按照高质量发展要求，实施好稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，守住风险底线，积极推动金融改革，促进信贷结构优化，做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，继续为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。 　　一是保持货币政策的稳健中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。当前，中国经济已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段，应当更注重经济的发展质量，而非一味地追求增长速度，已不再适宜粗放式的增长模式，不能依靠货币信贷的“大水漫灌”来拉动经济增长，货币政策要保持稳健中性，为转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力创造条件。人民银行将按照稳健中性货币政策的要求做好总量调控，根据调控需要和流动性形势变化，综合运用多种货币政策工具，进一步增强流动性管理的灵活性和有效性，保持银行体系流动性合理稳定，促进货币信贷和社会融资规模合理增长，为经济高质量发展营造适宜的流动性环境。 　　二是健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，守住不发生系统性金融风险的底线。习近平总书记在党的十九大报告中提出健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架的要求，这是对宏观调控框架的一次重大理论创新，是反思国际金融危机教训并结合我国国情的重要举措。本轮国际金融危机之前，主流央行政策框架以货币政策为核心，但货币政策作为总需求管理工具，在维护金融稳定方面有一定局限性。宏观审慎政策则直接作用于金融体系本身，侧重于抑制金融体系的顺周期波动和风险跨市场传染，维护金融体系稳定。宏观审慎政策是对货币政策的有益补充，二者的协同互补能够有效应对系统性金融风险，把保持币值稳定和维护金融稳定更好地结合起来。人民银行将深入贯彻落实党的十九大精神，进一步完善宏观审慎政策框架，探索将影子银行、房地产金融、互联网金融等纳入宏观审慎政策框架，将同业存单、绿色信贷业绩考核纳入MPA考核，优化跨境资本流动宏观审慎政策，对资本流动进行逆周期调节。 　　三是适当发挥货币信贷政策的结构引导作用，进一步优化信贷结构。受制于投资收益率和回报周期等因素，社会资本在国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业等方面参与热情相对较低。在控制好总量的前提下，货币政策可以在这些领域适当使用结构性工具为推动经济结构调整发挥一定的辅助作用。人民银行将落实好对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准的相关工作。继续运用信贷政策支持再贷款、再贴现、PSL等工具支持引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。加大对深度贫困地区的扶贫再贷款支持力度。向全国推广信贷资产质押和央行内部（企业）评级试点，将符合标准的小微企业贷款、绿色贷款纳入货币政策操作的合格担保品范围。 　　四是继续稳妥推进各项金融改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。利率市场化改革是金融体制改革的核心内容之一，有利于提高金融业竞争力、增强金融体系韧性，为推动金融机构转型发展注入新的动力，也为货币政策调控框架转型创造有利的条件。同时，进一步推进利率市场化改革对于优化资源配置具有重大意义，是以市场化方式推进“三去一降一补”的重要一环。人民银行将按照“放得开、形得成、调得了”的基本要求，进一步推进利率市场化改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。进一步督促金融机构健全内控制度，增强自主合理定价能力和风险管理水平，从提高金融市场深度入手继续培育市场基准利率和完善国债收益率曲线，不断健全市场化的利率形成机制。探索和完善利率走廊机制，增强利率调控能力，进一步疏通央行政策利率向金融市场及实体经济的传导。当前，我国经济继续保持稳中向好态势，人民币汇率有条件继续在合理均衡水平上保持基本稳定，当然国内外市场还存在不确定性。在此背景下，人民币汇率双向波动将成为常态。汇率能够发挥宏观经济“自动稳定器”的作用，人民币汇率形成机制市场化改革的有序推进和汇率弹性的增强能够有效提升我国经济金融体系应对外部冲击的韧性。人民银行将继续深化人民币汇率形成机制改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在全球货币体系中的稳定地位。

证监会正开发“鹰眼”等调查工具

　　证监会正开发 “鹰眼” 资金分析软件等一批调查工具 　　中国资本市场日新月异，各种市场乱象生猛，互联网、大数据、云计算等新技术的快速发展又使得违法违规行为更趋复杂隐蔽 　　2018年1月2日，新年开工第一天，证监会主席刘士余就到稽查局、稽查总队调研。在肯定2017年成绩的同时，也定调了2018年的稽查执法工作。 　　这是刘士余上任证监会主席以来连续第二年在元旦后第一天就调研指导稽查工作。从“逮鼠打狼”到严惩“硬茬子”，鲜明地传递了证监会继续强监管、严执法的决心和路径。 　　他明确指出，“资本市场强国的一个重要标志，就是市场的法治化水平。强有力的稽查执法是资本市场高质量发展的根本要求，是建设资本市场强国的必由之路。” 　　335件立案案件办结，224件行政处罚决定，74.79亿元罚没款，这是证监会2017年稽查执法的成绩单。一系列数字的背后，是对资本市场乱象的“刮骨疗伤”，以及扎紧制度篱笆的努力。 　　“做成了看了很多年、想了很多年、讲了很多年但没有做成的事。”刘士余主席在内部总结时如此评价。 　　目前证监会拥有一支600多人的稽查执法队伍，人员数量不到美国证监会的一半，也不具有美国证监会更为全面综合的执法权限，但人均办案量却是美国同行的两倍。 　　中国资本市场日新月异，各种市场乱象几经变异，更为生猛，互联网、大数据、云计算等新技术的快速发展又使得违法违规行为更趋复杂隐蔽。 　　2017年12月起，《财经》记者深入采访证监会稽查部门这一神秘又难以触及的机构，得以一窥证券稽查思路转变的全貌。 　　从个案战斗向组织战役、从分散战场向战区统筹、从被动等待到主动介入、从单兵突进到多方协同、从人海战术到科技赋能、从内部封闭到互动开放，稽查的战略打法不断求新求变。 　　这些转变，拉开了整饬市场乱象的大幕。 　　重拳治乱 　　2017年2月，证监会主席刘士余在新闻发布会上表示，“我到证监会工作后，花了较长时间来了解资本市场的各种乱象，开了眼界，也很震惊。” 　　刘士余所言不虚，一些不法分子利用巨量资金“巧取豪夺”，一些惯犯累犯蓄意触碰法律底线，备受市场和社会诟病。 　　虚假披露是资本市场最为严重的顽疾之一。近年来，财务欺诈、“忽悠式”重组等重大信息披露违法越发花样百出。山东墨龙即是典型，在发布全年业绩预计盈利信息的短短四个月后又预计大幅亏损，业绩“变脸之快”引得市场哗然。 　　疯狂炒新则是A股市场上的一种奇特现象。自IPO发行常态化以来，市场炒作新股、次新股愈演愈烈。到了2017年，通过快进快出手法恶性操纵市场的行为“职业化”、“团伙化”趋势越发明显。有的上市公司大股东、实际控制人甚至与不法私募内外勾结、滥用信息优势操纵本公司股票，市场影响恶劣。 　　“高送转”近年来也开始变味。往年10送10就算较高的送转方案，现在有部分绩差公司甚至推出10送20、10送30，被刘士余痛批“全世界罕见”。上市公司重要股东利用“高送转”等信息优势频繁减持、“精准”减持、“清仓式”减持等现象猖獗，内幕信息经朋友圈的多层传递导致“窝案”、“串案”频发。 　　此外，私募基金备案信息失真、违规募集资金、挪用基金财产等管理失范问题突出，操纵市场、利益输送、利用未公开信息交易等违法行为也是屡见不鲜。 　　对于市场种种乱象和“套路”，“证监会能坐视不管吗”？刘士余放了狠话，又很快出了重拳。2017年，证监会集中部署了四批专项执法行动，剑指上述乱象。 　　在山东墨龙发布业绩“变脸”公告后，证监会立即启动立案调查，并列为2017年首批专项行动的重点案件。据该案调查人员介绍，山东墨龙案案情非常复杂，违规披露、内幕交易、超比例减持等多种违法行为并发。证监会抽调了系统内多家单位的办案骨干，组成了一个10多人的调查组，多头并进、分工协作，只用了短短21天的时间即抽丝剥茧完成了案件调查。 　　该案也被业界认为是证监会创新执法思路、主动回应市场关注的典型案例。 　　重典治乱。专项行动是针对一段时间内市场频发、多发的问题，将类案集中，按需组建调查小组，统一行动“打新、打大、打典型”，而非“眉毛胡子一把抓”。 　　“其实，专项行动对类案的查处就是对市场上各种类型的违规行为画好‘红线’，更有针对性和警示性，对市场释放的信号也更明确。”一位稽查人员称。 　　从2016年开始，稽查部门针对市场热点、舆论焦点、违规疑点等提前研判，主动从市场中找潜在的风险点。2017年的专项行动更聚焦于可能产生系统性风险、影响市场稳定、干扰改革的违法违规行为以及市场和舆论关注的重点、热点案件。 　　在实际工作中，稽查部门建立了“集团化”办案的模式，优化了以调查组为基础单元的管理模式，摸索出重大案件“以案代训”、典型案件援派调查组长、特殊或敏感案件成立专案组等多种创新形式。以浙江九好“忽悠式”重组案为例，证监会全系统抽调75名骨干成立专案组，高峰时期更是达到90多人。 　　“从线索发现到执法调查再到最终的行政处罚，现在是全系统一盘棋，大家是一体化、全链条的协作。”一位调查组长称。“我们现在办案就像是在开药方，依据不同的案源来抓不同的药。” 　　“专项行动就是压力测试，不仅有效盘活了稽查系统资源，而且明显提高了执法效率。整个稽查部门的综合协调能力在一次次考验中得到了提高。”前述稽查人员强调，专项行动绝不是运动式执法，而是一次长期化、制度化的监管升级。 　　“常规案件查办与专项执法行动并行，这是标本兼治、源头治理理念的体现。监管层不仅重点查处个案，并且是全覆盖地查处违法违规案件。”中国人民大学法学院教授刘俊海表示。 　　一系列专项行动后，不少业界人士认为，对违法违规现象的打击威力初现，有效地防范了市场风险外溢为社会风险，市场生态开始重塑。 　　2016年6月，针对部分拟上市公司“包装上市、上市圈钱、上市后就万事大吉”的错误观念和行为，证监会专门部署了首次公开发行（IPO）欺诈发行及信息披露违法违规执法行动。“一年吓退了90家带病上市企业”，稽查人员介绍称，“全面净化了IPO发行的市场环境。” 　　针对恶炒次新股，证监会于2017年4月部署了第二批专项执法行动，共涉及16起案件。此次专项行动打击了次新股炒作，一定程度上遏制A股市场的投机炒作之风。 　　“几番打击后，现在‘高送转’也不再是‘一送即涨’的灵丹妙药，开始回归其本来的正常逻辑。”有市场评论人士称。 　　此外，并购重组、大宗交易等领域亦发生了重要变化，以往影响市场的操作手法、业务方式和盈利模式变得行不通、没市场。特别是对伪市值管理的查处，开始影响整个行业的生态。类似过去谢风华案“以市值管理之名，行股价操纵之实”的违法行为利益链条被斩断。 　　一位证券业资深人士认为，在强监管过程中，资本市场的“定力”得到增强，证监稽查的威慑力也与日俱增。 　　“大执法”格局 　　证券期货违法违规的行为发生在资本市场，但其违法手段涉及资金往来、通讯联络，以及工商、税务、社保等极其广泛的社会领域。另外，随着“大资管”行业的迅速发展，与之相应的证券市场违法违规活动主体有时并不一定来自证券、基金领域，也有可能是银行、保险、信托。 　　“没有跨部门的监管协作是很难突破的。”以前涉及跨监管领域的调查时，稽查人员普遍反映“阻力很大”。比如去银行调取客户资料耗时费力、格式不统一，在申请执行时客户账上的资金早已转移等。 　　近两年来，业界普遍感受到证监稽查系统内部资源的整合和外部协调机制的不断拓展，证监会正在逐步构建多部门联动的“大执法”格局。 　　一方面，稽查局不断加强与地方派出机构稽查力量、沪深专员办以及稽查总队等直属稽查力量的协同作战效能，与各证券、期货交易所建立信息直通车。另一方面，证监会也不断深化与公安、税务、工商、一行三会等外部机构的协同合作。 　　“比如财务造假类的案件，一些上市公司报给证监会的数据可能与向税务部门呈报的数据不一样。加强与税务部门的合作后，我们能够很快地查询真实数据，发现其是否造假。”办案人员表示。 　　与银监会合作建立的电子化资金查询机制则解决了证监会基层稽查人员长期以来调取资金信息困难的问题。 　　与公安部门合作机制的突破对提升打击合力作用尤为明显。其实早在2002年，公安部就设立了证券犯罪侦查局，派驻证监会工作，接受公安部和证监会的双重领导。在执法实践中，也逐步形成了分工协作、信息互通的衔接机制。不过，原有的合作模式有待进一步完善。 　　在马永威操纵福达股份(7.99 -0.50%,诊股)案中，证监会稽查部门根据案件情况，在案情分析阶段就适时地启动和公安的合作。“公安一接触就认为这个线索很有价值，分析认为这伙人的行为危害性、对社会的影响可能涉刑。双方在案件侦办初期就建立了信息交换机制。” 　　“公安机关的介入使双方的资源优势达到互补，精准锁定涉嫌违法的现场和人员，在取证的环节能够实现一步到位，显著地提高了执法的时效性和办案效率，有效缩短了调查周期。”办案人员对此予以了充分肯定。 　　在日常办案中，稽查人员常常被称作是“不拿枪的警察”。但比起公安部门，证监会稽查执法人员的行政执法权限仍然有限。这导致很多证券市场的违规违法人员对行政执法没有畏惧，甚至将证监会的行政处罚当成是从事不法行为的一项“成本”。 　　九好集团案中，稽查人员在前往上海一家公司做前期调查时，就遇到了该公司人员抢夺涉案资料，摔杯子、摔水壶划伤稽查人员等情况。“我们第一时间就联系了当地公安机关，对暴力抗法的人员进行了处理和教育。” 　　“惯犯朱康军等就是将罚款当作一项沉没成本，或者当成是给证监会交税了”。办案人员透露，有一次他们在调查中看到了某违法集团的内部会议纪要，其中直接写道要“安抚客户、恢复生产、扩大战果”。“对我们的行政执法没有一点畏惧感，认为查到了就认，然后交点罚款争取早点了事”。 　　2016年11月，公安部正式确定辽宁省公安厅经侦总队等五个单位为证券犯罪办案基地，专门承办特大证券期货犯罪案件。 　　“五大基地的设立使证监会和公安部的合作更有依托，行政执法与刑事司法的衔接更加紧密，对提升打击合力的作用恐怕再怎么高估都不过分。”办案人员称。 　　据统计，2016年以来，证监会累计向公安机关移送涉嫌犯罪案件及线索共计98起。针对移送案件中“老鼠仓”占比较高的状况，证监会首次与公安部联合部署“老鼠仓”专项执法行动，遏制了“老鼠仓”案件蔓延的态势。2017年，证监会披露的公募基金、保险资管从业人员“老鼠仓”进一步减少。 　　此外，伊世顿等贸易类公司违法案、徐翔案等多起重大案件均是由证监会和公安部门协同查办的。 　　针对跨境实施违法行为日益增多的趋势，证监会也与境外相关执法机构加强了合作，摸索出清晰的跨境执法机制。比如，在香港证监会协助下，证监会严厉查处了唐汉博这一“沪港通”开通以来首例跨境操纵案。在巴基斯坦、香港等监管机构协助下，证监会成功突破“雅百特(6.54 -1.51%,诊股)”跨境造假案。 　　据《财经》记者了解，登云股份(27.16 +0.11%,诊股)一案的调查也得到了美国证监会的协助。 　　科技执法 　　违法违规案件层出不穷，新型案件日渐增多，过去人盯人的“人海战术”已经行不通。在“人员没有增加、条件没有改变”的情况下，如何向科技要手段、要效率、要资源，成为监管者思考的问题。 　　2017年稽查执法工作会议上，刘士余特别提到，要主动适应互联网、大数据、云计算等技术革命的要求，打造稽查办案的“杀手锏”。 　　元旦后调研稽查局时，刘士余特地观看了执法科技化建设规划和稽查技术手段实际运用的现场演示，并再次强调要大力推进科技监管，提升监管智能化、科技化水平。 　　“稽查执法必须始终保持比市场一线从业者领先一步的技术实力。”在有关人员看来，如果执法技术能力不足，就会落后于市场违法手段，影响办案效率和效果。“魔高一尺，必须道高一丈。” 　　在九好集团与鞍重股份忽悠式重组案中，九好集团为实现上市目的，对2013年至2015年的财务数据进行了有组织、有预谋、大规模、系统性的造假，涉及供应商200余家。 　　据调查人员介绍，该案涉及的银行账户700多个，仅九好集团控制使用的中间账户就有47个，分布在全国7个省市的30多家营业网点。近三年需要调阅的资金流水就有10万多条。“不同银行提供的资料格式也不一样。如果还是靠人工逐条比对，工作量会非常大。” 　　最终，稽查人员通过电子化分析，迅速从10万多条流水中找到了形成资金循环的664笔可疑流水线索。“通过计算机来分析追踪，极大地提高了工作效率。” 　　据悉，在国内“大数据”概念还不太为人所知的时候，交易所就从国外引进了大数据技术。2013年，沪深交易所监察中心的大数据智能监控平台正式上线运营，此后经过数次升级，目前全天可以处理超过1亿笔成交记录。在监察中心，市场交易中的任何数据异动都一目了然及时锁定，甚至还能向前回溯20年的历史数据。 　　“这套大数据系统几乎终结了以往老鼠仓的草莽时代。”有市场人士称。 　　在马永威操纵案中，办案人员利用交易所大数据平台，对其交易数据做了精准的锁定，通过分析交易行为找到了其中的关联。同时办案人员又依据账户的特征建立了一个账户筛选模型，很快就将其锁定。 　　“大数据等科技手段的应用其实是将我们解放出来了。”上述办案人员说。 　　目前，证监会以沪深交易所近年来类案线索的历史数据为基础，建立了内幕交易、操纵市场和“老鼠仓”等违法行为的类案模型，并且通过机器学习等手段不断深入对于各类违法行为重点特征的主动筛查能力。 　　现场调查取证俗称“进场”，是稽查执法的关键环节。一旦技术跟不上，稽查人员跟当事人接触就很有可能变成“盲人摸象”。据《财经》记者了解，根据执法需要，证监会进一步充实了调查单位执法装备和调查取证工具的配置，正组织开发“鹰眼”资金分析软件等一批实用调查工具。 　　去年12月中旬，证监会主席助理黄炜在“上证法治论坛”活动上强调，要严惩滥用科技之名、行金融违法之实的行为，通过对违法行为特征的清晰勾勒，洞穿不断翻新的违法行为的“科技伪装”，实现对投资者的平等保护，守住不发生系统性风险的底线。 　　借助科技手段，稽查执法的效率已大大提升。据统计，近两年来案件调查周期大为缩短，初查案件平均212天、立案案件113天，较前两年分别缩短15%、20%。 　　特别是专项行动案件平均仅50多天，市场高度关注的特别重大案件用时更短。比如，慧球科技信息披露违规等重大案件的办理周期为30多天，被坊间誉为“光速破案”。 　　据《财经》记者了解，未来证监会科技执法将进一步升级，围绕数据集中、智能分析、调查组织等环节开展一整套“科技执法”工程的建设和软件开发。比如依托中央监控系统平台，着手构建可疑主体智能查询系统。 　　提高执法透明度 　　“证监稽查的威慑力离不开执法信息的及时公布。”多位市场人士反映。 　　为什么过去证监会也做了执法工作，但普通投资者却对“天网恢恢，疏而不漏”感触不深？传统的封闭办案方式是其中一个很重要的原因。“过去有案子过来就查，查完工作就结束了，很少主动发布执法信息。”调查人员在接受采访时表示。 　　“案件调查完如果没有一个普法的过程，执法效能很难充分发挥出来。”在多位执法人员看来，市场的违法违规不可能通过证监执法全部消灭。惩罚只是执法的手段方式，威慑和预防才是最终目的。 　　2015年后，证监会开始常态化地对外释放监管信号，特别是执法专项行动一开始部署就向社会公开，明确告诉公众稽查执法打击的是哪类案件，以及具体案件的违法情形。有稽查内部人士称之为“宣战”，“正义要以看得见的方式实现”。媒体因此也有机会从不同角度解读执法行动。 　　“对欺诈发行绝不姑息迁就”。2017年12月19日上午，北京市高级人民法院公开开庭审理欣泰电气欺诈发行上诉案。证监会主席助理黄炜代表被上诉方出庭，并在庭审中严正表态。这是中央部级单位有关负责人首次出庭应诉。如此高级别的官员在行政诉讼案中亲自出庭应诉实属罕见，对资本市场依法治市具有标杆性意义。 　　欣泰电气于2016年8月25日从深交所摘牌，是创业板第一家终止上市的公司，也是首家因欺诈发行被强制退市的上市公司。 　　从对欣泰电气立案开始，对发行人及其董监高作出正式处罚、启动强制退市程序，到相关中介机构查处情况，再到相关人员被移送公安机关，几乎每一个重大时点，证监会都第一时间选择对外公开，并由交易所进行风险提示。 　　据《财经》记者不完全统计，2016年以来，证监会公开发布的稽查执法信息达300多次。 　　比如，新三板领域的相关案件反映了部分挂牌公司合规经营理念缺乏、财务管理失范等问题。据相关调查人员反馈，部分被调查的新三板参与主体刚开始很诧异，没想到新三板这么一个新兴的市场已经进入了证监会稽查执法的视野。 　　“有的新三板公司实际控制人、董事长、高管人员的法律意识、规则意识非常淡薄。”有市场人士反映，而经过一轮轮的案件查办和执法信息公开，相关主体的法律意识明显得以提升。 　　多位调查组相关人士反映，证券市场各类主体庞杂，之前很多机构和人员已经进入稽查调查范围之内，却对自己已经触犯了法律一无所知。而经过一轮轮的宣传，市场主体的守法意识明显增强。 　　“稽查利剑”升级 　　在业界看来，证监稽查的升级，与市场变化、监管转型密不可分。 　　近年来，资本市场新产品、新业务、新交易机制不断涌现，市场参与者不断增多，市场的广度、深度不断拓展。 　　相对而言，目前证监会稽查队伍的人力资源较为有限，在系统监管干部中的比例仅为20%，而美国证监会执法人员的比例超过30%。 　　近十年来，新增调查案件数量以大约25%的平均增长率逐年攀升，信息型操纵、程序化交易操纵、股指期货违规等新型、疑难案件呈急剧增长态势，案件调查难度不断加大。 　　部分稽查人员反映，“任务来得越来越急，工作节奏越来紧，压力越来越大。要在最短的时间回应市场，给投资者交代”。 　　一线稽查人员长期频繁出差，工作艰苦，稽查执法队伍人才时有流失，熟手、能手相对短缺。在案多人少的情况下，如何激发稽查队伍的活力？“市场变化倒逼执法思路的转变，必须把利剑磨得更亮一些。”一位调查人员总结称。 　　2017年初，刘士余首次在新年上班第一天视察稽查局、稽查总队，明确要求要把稽查队伍打造成为一支尖刀部队，做中国资本市场的“守护神”，保护投资者合法权益的“神盾”。 　　“资本市场要坚持党的绝对领导，这也是我国资本市场最大的政治”。在基层稽查人员看来，“刘主席的表态重申了稽查执法的政治属性，这并不虚，非常必要”。 　　一线稽查人员超过一半的时间在各地出差，经常日行两三城，手机软件上的航线图密密麻麻。有办案人员笑称，稽查执法一路下沉，县域、乡镇、农村，爬楼梯太平常，坐索道也经历过。 　　“稽查执法对办案人员要求很高，需要文武双全。如果从上到下思想不统一，目标不统一，没有使命意识的话，大家的力气很难完全使出来。”上述稽查人员感触道。 　　在新的稽查强度下，监管层同时还要求必须坚持执法过程中的程序正义。 　　在证监会稽查部门的办公区域，最显眼的位置总是能看到“稽查办案十项禁令”的条令，其中第一条便是“严禁有案不报，瞒案不立，压案不查”。 　　近年来， “从严监管”的理念得到市场的认同。相关统计数据显示，2016年以来，稽查局受理线索、办理案件较前两年分别增长18%、67%。其中，初查986件、立案调査839件，分别增长38%、86%。尤其是操纵市场案新增立案116件，较前两年增加了近4倍；违规披露案新增立案134件，增加了70%。 　　一位稽查人员认为，案件查处的触角也向新三板、私募、债券、期货等多领域和多环节延伸，打击编造传播证券期货虚假信息也初步形成了持续性、常态化的执法格局。 　　刚刚过去的2017年被媒体称为“史上最严”监管年，顶格罚款和终身市场禁入等重罚案例频出。朱康军操纵铁岭新城等股票案罚没款超5亿元，唐汉博跨境操纵小商品城案没款合计超12亿元，鲜言操纵多伦股份案更是被罚款34.7亿元并处以终身市场禁入。 　　在一些法律人士看来，要抑制证券期货市场违法违规的高发态势，还必须加大资本市场法律制度供给，让违法违规者承担更加高昂的成本。 　　2017年中召开的全国金融工作会议和年底召开的中央经济工作会议上，国家主席习近平对服务实体经济、整治金融乱象、整顿金融秩序等都提出了明确要求。 　　为落实要求，刘士余在调研时明确提出，要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，继续精准打击肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的个人和机构。 　　国际证监会组织认为，现代证券监管的三大目标是保护投资者、确保市场公平有效和透明、减少系统性风险。从市场和法治的内在逻辑看，上述三大目标，没有哪一条能离得开稽查执法。 　　随着监管趋严，业界逐步形成初步共识：建设资本市场强国，必须先做好稽查执法，营造健康发展的环境，使资本市场成为投资者可信任、可依靠的投资场所。 　　“从严、高效、强有力”正在引领证券稽查工作开启新的征程。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金催收自律公约将出台 严禁将债务催收作为主要风控措施

1月29日，据中国互联网金融协会（下称“互金协会”）发布消息称，目前，互金协会已形成《互联网金融逾期债务催收自律公约》（以下简称《催收自律公约》），正征求政产学研多方意见，并于1月18日、1月24日组织召开了相关研讨会及座谈会。 协会会长李东荣指出，要充分认识规范互联网金融债务催收行为的重要性和紧迫性，相关从业机构要树立正确的风控意识和理念，不能将债务催收作为主要的风控措施。 李东荣要求从业机构认真审视自身债务催收可能存在的问题，及时纠正不当债务催收行为。 下一步，协会将充分吸收政产学研多方意见及建议，进一步完善《催收自律公约》内容，并择机组织开展签约及发布工作，引导互联网金融债务催收规范发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！