民生银行违规贷款14亿遭st生化大股东举报

1月25日晚间，微博知名财经博主曹山石爆料称，st生化大股东振兴集团有限公司向银监会举报民生银行违规贷款14亿，而相关图片信息显示，浙江银监局已经受理举报。 曹山石微博截图 图片显示，这份名为“关于中国民生银行总行向杭州浙民投天弘投资合伙企业（有限合伙）及一致行动人企业违规贷款14亿元的举报”，举报人为振兴集团有限公司。 举报信称，民生银行总行在明知杭州浙民投天弘投资合伙企业（有限合伙）、浙江民营企业联合投资股份有限公司、杭州浙民投实业有限公司等一致行动人企业（以下简称“浙民投”）存在重大未决诉讼的情况下，2017年12月6日违反银监会的相关规定为其办理2.04亿美元（14亿元人民币）内保跨境融资业务，用于要约收购ST生化股票。举报信称该笔贷款也违反了民生银行总行“民银办[2017]413号文”对内保跨境融资贷款资金用途：不得用于房地产、股市等监管限制的用途；还款来源方面没有正常现金流，不符合文件中“借款人在境内须具有充足的第一还款来源，不得依赖保函或备用信用证履约来还款”的明确规定。 相关图片信息显示，浙江银监局已经于1月9日受理了相关举报。

揭套取公积金黑色产业链：收高额费用 为骗提多次帮人结婚

　　据新华社天津1月25日电（记者付光宇）日前，天津公积金管理部门联合公安机关开展专项行动，严厉打击骗提住房公积金违法行为，抓获5名不法中介人员，2名涉嫌骗提的职工被刑事拘留。 　　记者调查发现，在有的地方，一些不法中介张贴广告、伪造假证，骗提公积金已经形成一条“黑色产业链”。不法中介收取高额手续费，有的甚至高达30%―40%；有的帮人骗提公积金结了不下10次婚。 　　在骗提公积金的过程中，一些不法中介往往伪造各种证件。天津此次专项行动中调查核实，王某某、董某、宋某某等3名职工通过不法中介伪造离婚证、结婚证、户口本等虚假婚姻关系证明文件，通过使用虚假资料骗提了住房公积金。 　　“想套取的一般都是那些买不了房，又有公积金的，尤其是手头急需用钱的职工。”一位业内人士告诉记者，有的是家里人做生意亏了需要还债，有的是借了高利贷着急用公积金去“填窟窿”。 　　记者调查发现，套取公积金“黑色产业链”的背后，是当前各地、各部门政策、制度不统一、不协调，给不法分子留下了空子。 　　部门间信息数据不共享。据公积金管理工作人员介绍，不少地方公积金管理部门与其他政府相关部门之间信息数据没有联网共享，在甄别筛查婚姻关系、购房信息等方面存在一定困难。 　　“有的职工不满足相关条件，想提公积金提不出来，一些中介就会利用自己手中有贷款的房子，让职工与其假结婚进行套取。”天津公积金管理中心相关执法人员说，按照相关规定，符合提取条件的，可以取自己或者配偶的公积金，有的中介人员就帮人制作假的结婚证通过虚假的婚姻关系进行骗取，有的为了帮人骗提，结了不下10次婚。 　　地区间购房、公积金等政策不统一。在一些不限购的地区，有的中介利用某套房屋让职工买完再卖，反复交易来帮人套取公积金。这类行为不以购房居住为目的，只是为了套取公积金。 　　还有的中介钻地区间提取政策不统一的空子。比如，北京不允许外地人在京离职后直接提取公积金，而天津则规定外地职工离职离开天津后，可以把公积金账户余额提现。职工王某就利用城市间的政策差异，通过中介把北京的公积金转移到天津来，再转走进行套现。 　　住房公积金具有互助属性，骗提、套取行为对其他正常缴存职工来说是一种伤害，也不利于保障资金安全和管理秩序。在监管上一方面应从前端打击违法广告，净化网络环境；另一方面应不断完善相关制度政策，不断挤压违法行为的空间。 　　“政府部门数据联网共享是堵住漏洞的有效途径之一。”天津市住房公积金管理中心办公室副主任李昱表示，天津公积金部门和民政部门已联网，目前已实现在业务办理柜台直接审查，力争今年能够实现录入信息自动比对。此外，还应加快推进全国不动产登记信息的联网，尽早实现与公安、社保、税务等部门信息共享。 　　业内人士建议，对于利用城市间差异化政策进行异地套取的行为，应尽快制定全国统一的公积金相关政策，来补齐“地域差”，避免各城市陷入“单打独斗”。 　　《 人民日报 》（ 2018年01月26日 23 版）

15亿非法集资案曝光 有人被劝8个月后投160万血本无归

忙碌了一年，到了年底，相信很多人手里，都会多多少少积攒下一笔数量不小的收入。这时候，如果有人告诉你，有一个最好的投资机会摆在你的面前，它的回报率达到200%甚至300%，你会动心吗？家住广东省鹤山市的胡先生，就遇到了这种超高回报率的发财机会，他能挣到这笔飞来的横财吗？ 162万元一夜之间打了水漂 轻信高回报到头一场空 在鹤山做生意的胡先生一贯秉公守法，他从没想到，自己竟然会被请到警察局里去“做客”。当他忐忑不安地来到广东省鹤山市公安局经侦大队后，胡先生看到了一大堆熟悉的投资宣传册。 事主 胡先生：一万美金起它不做市场的，就是6%每一个月，收的2万就是7%，3万就是8%。 这些宣传册上写着，投资越高回报越高。有的投资项目，月回报率竟然达到15%，年回报率超过了200%。 广东省鹤山市公安局经侦大队民警潘鸿博：它一个投资周期18月，这样计算下来，10万元可以拿到28万元，将近300%的回报率。我们的民警对这个回报率都感到非常惊讶。于是我们对它经营资质产生了怀疑。 民警通过调查发现，这款由鹤山国胜公司推出的超高回报率的投资项目，对鹤山的民间投资者产生了巨大的吸引力，一度成为鹤山当地的投资热点，坊间不断传说，某某人又发了，某某人又暴富了，都是因为投资了国胜公司的项目。 胡先生：他们公司的人已经做了大半年差不多一年，他们全部都是开豪车。 胡先生本是一个非常谨慎的投资者，对这种高额回报的投资项目从来不敢问津，因此刚开始的时候，他也坚决拒绝。可是为了让他掏腰包，国胜公司的投资顾问，竟然花了长达八个月的时间来啃他这块“硬骨头”。 事主宋先生：3万美金每个月可以拿到8个点，每个月能拿到15000多元十几万元，都是通过他们能拿到，拿过5、6次。 国胜公司不断把这些案例讲给胡先生和他的妻子听，最终胡先生还是动摇了。他还受国胜公司的邀请，参加了国胜公司组织的一个聚会。在会上，看到国胜公司展现的强大实力，见到了众多成功的投资者，这一刻，胡先生的顾虑彻底被打消。 胡先生：我总共投资了1622200元。 这是胡先生多年积攒的血汗钱，按照合同，他第二个月就可以拿到10多万现金收入，比任何其它投资项目的回报率都高。可是让他万万没想到的是，他的这个发财梦刚开始就破灭了。国胜公司的投资顾问告诉他，每个月的回报不发现金了，连他投资的所有本金一起改成股票，公司正在上市，以后可以得到更丰厚的回报。 胡先生：我一个月利息都没有拿到，现在反正送很多股票给你就是100%这样送的。 此时的胡先生只好盼望着，手中的股票尽快变现，收回投资。可是国胜公司再次让他失望，说公司仍然没能上市还要再等，胡先生这才如梦初醒，确信自己被骗了。 胡先生：完全没有想过去报警，因为他说的很好听，他说迟一点好事不断，反正你们就等着分红。 也就在此时，国胜公司的活动引起了鹤山警方的注意，警方悄悄对国胜公司的资金背景和经营范围展开了调查，调查中警方发现，这个公司的背景十分蹊跷，它的总公司是马来西亚的马胜金融集团，而马胜金融集团的投资项目在云南曾经被查禁过。 广东省鹤山市公安局经侦大队民警 潘鸿博：2014年，在昆明已经被西山警方处理过一次，它当时也是一个宣传投资，炒外汇，当地就以非法经营罪进行打击处理。 2015年5月，台湾警方同样也对马胜金融投资项目进行了打击。有了云南和台湾的案例，而且在鹤山的运作又存在明显不正常迹象，警方判断国胜公司很有可能涉及违法犯罪活动。 首先进入民警视野的就是劝说胡先生下水的投资顾问刘某松，刘某松是鹤山本地人，2013年接触到马胜金融集团的投资项目，当时他觉得回报率非常高，就试着投了一次。 犯罪嫌疑人 刘某松：跟我最早的那一期，我们投资的是7万元，然后每个月的6%、600美金左右，拿了12个月，都要现金到我们的账上。 鹤山 “八大金刚” 非法集资两亿元 3000人上当受骗 当时，马胜金融集团尚未正式进入广东，公司业务代表急需寻找当地的代理人，而目标就是早期的投资者。所以回报率兑现得非常及时，而且对有意做业务代表的人还开出优惠的条件每发展一个人有一个10%的推荐奖励。 有这样丰厚的回报，刘某松获得了巨大的动力，发展的客户积极性越来越高，而且自己的投资也在增加。投资的人越来越多，钱来得也越来越容易，刘某松决定大干一场，于是辞掉了原来的工作成立一家新公司，专门负责推广马胜金融公司的项目。国胜公司在鹤山共有八大股东，号称“八大金刚”。他们每个人都像刘某松一样既是投资者又发展了很多新投资人。表面上看去，国胜公司似乎没有什么不对的地方，但当警方到当地银行同业协会进行调查后，就发现了严重的问题。 广东省鹤山市公安局经侦大队民警潘鸿博：他们没有取得金融相关部门的批文，还有那个经营资质，因此他们在我们中国境内是不允许从事吸收资金进行境外投资的行为。 在这些所谓 “投资顾问” 巧舌如簧的鼓动下，有不少人都拿出全部家当投进了这些子虚乌有的项目中，而刘某松和那些所谓的“投资顾问”，也在这些受害者身上发了大财。 潘鸿博：他最多一个月的业绩可以达到1000多万，所以他一个月按照推荐的话他至少可以获得1百万。 可是这种建立在欺骗之上的所谓投资，迟早要败露。云南、台湾多地警方对马胜金融集团的打击，也影响到了中国大陆的投资者，他们意识到自己受骗了，可是他们为什么不报警甚至不愿承认这个事实呢？ 其实，国胜公司的“八大金刚”也慌了，他们虽然挣了钱，自己的本钱也早就捞了回来，可毕竟还有资金押在里面，客户多数是亲戚朋友，如果造成投资损失他们也无法交代。就在他们焦头烂额地无法将谎话继续讲下去的时候，此时一个所谓的马来西亚特使的出现又让更多的人成为了受害者。 潘鸿博：马胜金融集团派驻中国一个的高级顾问，叫蔡某，这样一个马来西亚籍人员。 民警调查发现，马胜金融集团在马来西亚重新注册一家公司，取名旺盛金融集团，蔡某作为该公司的特别代表，负责接管在中国地区的业务，一方面把过去的投资变成香港皇家控股集团的股份，另一方面还要继续融资。 潘鸿博：他并没有取得一个正式的股权证书。 投资者虽然持有各种疑问，也曾经提出过抗议，甚至要求他们退还投资，可是当初双方签过协议，投资和所得利润可以转为期权和股票，因此只好被他们签着鼻子走。 广东省鹤山市公安局经侦大队大队长 梁玉初：变成一个股票你就在家里等上市，可能等到猴年马月，这本来就是一个骗局。 国胜公司就这样在蔡某的指导下，骗取投资者的原谅和信任，并以旺盛集团的名义展开了新一轮的集资行动。民警通过对银行帐户的全面统计，截止到2016年春节，国胜公司吸收的资金让他们大吃一惊。 潘鸿博：大概在2亿人民币左右，受害群众达到3000人。 从帐户的资金流向可以看出，这些钱已经从境内流到了马来西亚，那么这么大的资金量究竟是怎么流出国境的呢？经过反复调查，民警终于找到了答案。 梁玉初：我们查了一下流水，我们有2000多万走到颜某深的账户上，颜某深很快就把钱分到了几百个不同的账户上。 民警根据帐户的信息，在广西南宁找到了王某丽，王某丽说这个帐户是她的，但是早就以300元的价格卖掉了，民警顺摸瓜又调查了三个中间人，终于查到了帐户真正的持有者，颜某深，发现了一个惊人的数据。 梁玉初：发现他在2014年到2016年两年多的时间里，一共有15亿的资金流进他帐户，然后很快又分散出去了。 民警进一步了解颜某深的身份，发现他与蔡某一样也是马来西亚人，华裔，经常往返于中国和马来西亚，常住广西南宁，没有正当职业，经常出没于豪华酒店。 梁玉初：颜某深很可能就是一个地下钱庄的经营者。 在公安部及广东省公安厅等部门的指导和协调下，鹤山警方决定对他们进行抓捕。2016年5月14日凌晨3点，分布在广东和广西的民警同时行动，由于计划周密行动迅速，该案涉及到的35名犯罪嫌疑人全部罗网。蔡某在他的住处被抓获。经过核算通过颜某深转移到马来西亚的资金将近15亿，至此这宗跨国非法集资案成功告破。 事主 胡先生：这个教训太惨了，因为我辛辛苦苦赚这么多钱，然后我把房子也抵押了，人千万不能贪心，贪心最终还是害了自己。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

2017年保代专业能力透视

摘要：通过率与否决率不仅是监管审核尺度的体现，亦是考察投行与保代对项目的把控能力，比如对项目盈利能力的判断；能否帮助企业规范到位；是否履职尽责与审慎核查等。 2018年1月IPO发审通过率继续走低，23日审7过1，否决家数刷新历史单日新高，次日审5过1，保持从严态势。新一届发审委自2017年10月上任后雷厉风行，否决家数频频超出市场预期，高否决率成为新时代IPO的特点之一。 通过率与否决率不仅是监管审核尺度的体现，亦是考察投行与保代对项目的把控能力，比如对项目盈利能力的判断；能否帮助企业规范到位；是否履职尽责与审慎核查等。 21世纪资本研究员发现，受益于审核提速的大环境，不少保代的存量项目在2017年得以进入审核最后一关。据统计，共有8名保代2017年3度踏入发审会，其中有4名的保荐项目全面闯关成功。 在过会率方面，21世纪资本研究员选取“2017年上会家数超过2家”的保代群体作为分析样本，有94名保代的项目通过率为100%，占比67%；42名通过率50%，但也有3名保代的上会项目全面被否。 但值得注意的是，94名保代其项目普遍在发审委换届前获得“通关”；而审核遇阻的3名保代，有一半的项目由“大发审委”审核。 对于目前IPO否决率居高不下的情况，投行人士分析指出，一方面监管从严，严把上市公司质量关；另一方面投行过去风控乱象，瑕疵企业趋多；此外还与保代资历密切相关。 谁通过了“大发审委”考验？ 在鼓励提高直接融资规模的大背景下，IPO审核节奏与发行节奏在2017年进入快车道。 根据21世纪资本研究员统计，2017年平均每月上发审会的家数有64家，全年上会家数共有763家。 受益IPO发行常态化，堰塞湖逐渐疏通。 从保代个体来看，项目若能得以快速推进，有望在短期内完成上市。 根据21世纪资本研究员对公开资料进行统计，2017年共有8名保代上发审会的家数最多，达到3家，分别为广发证券的陈运兴、蒋勇、谭旭；安信证券董欣欣、吴中华；中信建投证券蒋潇；国信证券钟德颂；国元证券车达飞。 另有133名保代在2017年上会家数有2家。 上述141名保代的过会情况中，共有94名保代的通过率为100%，占比66%。其中前述的广发证券陈运兴、蒋勇、谭旭；中信建投证券蒋潇；国信证券钟德颂，其3个上会项目均100%过会。 但同时，上会家数多并不意味着过会率高，比如前述提及的国元证券车达飞，其3个项目里仅有1家过会，1家暂缓（将在2018年1月26日上会），1家被否。此外，安信证券董欣欣与吴中华，3个项目里有2家过会。 另有29名保代的过会率则为50%。 值得注意的是，上述上会项目在2个以上且获得100%过会的保代，其项目普遍在2017年发审委换届前“通关”。根据21世纪资本研究员统计，141名保代合计2017年上会项目223家，仅有21家在换届后上会，占比9.42%。比如中信建投证券蒋潇，其3个项目分别在2017年4月、7月、8月上会审核；国信证券钟德颂的3个项目分别在2月、3月、7月上会。 但这不能意味着他们对新发审委更严格的标准有直观的感受与充分的掌握。 据了解，随着新发审委上任后，通过率持续走低。在刚刚过去的2018年1月23日，七家上会企业中仅有一家企业成功过会，而1月24日在审核的5家中亦仅有1家通过，截至1月24日企业上会的通过率低至35%。 深圳中型券商投行人士表示，自2017年年底，其公司投行内部组织分析被否案例，总结新发审委的审核逻辑。“我们要总结审核规律，还与同行交流意见。”随着新发审委上任已有3个月，审核思路逐渐清晰，拟上市企业的规范性被提上重点。 但有一名保代“经住发审委的考验”。从2017年上会情况来看，华林证券保代何书茂共有两个IPO项目分别在11月与12月上会，由大发审委审核，均获得顺利通过。 3名保代项目“全军覆没” 然而有人欢喜有人愁，与94名顺利通关的保代相比，部分保代其保荐过程令人唏嘘。 根据21世纪资本研究员统计，2017年上会的保代中共有3名保代，其各自保荐的两个IPO项目均“全军覆没”，他们分别是广发证券何宇、安信证券李玉坤、招商证券吴茂林。 从项目上会时间来看，其否决率与新发审委的严格审核不无关系。 公开资料显示，李玉坤的两个项目均在11月上会；何宇则有一个项目在10月上会。 上海一家券商投行人士表示，否决率高不能完全归责监管从严，项目如果瑕疵较多，逃不过“被否”的结果，关键在于投行的风控能力和保代对审核标准的判断。 以李玉坤保荐的项目为例，国金黄金股份有限公司净利润超4亿规模，但从发审委提问来看，公司内控存在多项“硬伤”，比如涉及代持、关键股东未认定为实际控制人的原因、募投项目必要性、业务模式等。另一项目——重庆广电数字传媒股份有限公司，对单一客户存在重大依赖，涉及同业竞争，同时毛利率与同业存在差异。据了解，近期毛利率成为发审委提问的高频词，主要原因在于毛利率异常往往有财务造假的嫌疑。 此外，保代的资历与过会率存在一定的联系。 前述三名保代均为“新保代”。根据证券业协会公开资料显示，何宇在2016年成为保代；李玉坤与吴茂林均在2014年获得保代证书。 此外，比如德邦证券潘飞在2017年取得保代证书，在当年12月就有IPO项目上会，最终未获通过。 华南券商投行人士表示，2014-2016年的保代在业内看来属“新人”，“IPO项目保荐周期比较长，普遍需要经历2-3年的时间，包括辅导股改、规范整改，从审核进展来看，在现阶段上会的项目大概率是他们的第一个IPO项目。他们对项目的把握，以及与监管层的沟通不一定有丰富的经验。” 根据21世纪资本研究员对141名上会项目超过2个以上的保代进行统计，发现“老保代”（协会显示2012年取得保代证书）的过会率为84.42%，否决率为12.95%；2014年保代的否决率为27.27%；2015年为12.50%。 除了前述保代面对否决结果郁郁寡欢，也有保代尚未上会就不得不撤材料而倍感无奈。 2017年底监管层一方面解决IPO堰塞湖，一方面优化IPO审核流程，监管层召集券商撤回尚不符合发行条件的项目材料，一时间IPO“终止潮”涌现。 证监会公开资料显示，2017年全年共有146家IPO企业撤回上市申请。 根据21世纪资本研究员统计发现，其中有12名保代撤回家数最多，各有2家项目撤回。 “监管层要纠正‘先排队卡位再整改规范’的思路，要求企业符合发行标准再来排队上市，不必担心排队慢的问题，强调要先规范。投行拖延审核进展或撤材料是近期‘新常态’。”前述华南大型券商投行人士表示。 监管之风 对保代项目的严监管不仅仅是在IPO审核过程中体现；2017年监管层对投行过去“只荐不保”的情况明确表态。 2017年6月17日证监会主席刘士余在中国证券业协会第六次会员大会上明确表示，证券公司要真正履行勤勉尽责等责任，从源头上严把上市公司质量关，不能“只荐不保”、一上了之。 2017年监管层对多家未勤勉尽责的券商保代重拳出击。 5月17日西南证券的处罚落地。对于九好集团与鞍重股份“忽悠式重组”，证监会表示，作为鞍重股份2016年重大资产重组财务顾问，西南证券在对标的公司九好集团的尽职调查过程中涉嫌未勤勉尽责。监管层拟对西南证券处罚共600万元，同时对相关保代给予警告及罚款。 在6月5日证监会紧跟着公布对登云股份的保荐机构新时代证券及相关保代的处罚决定。据了解，登云股份在IPO时，其申请文件以及上市后披露的定期报告中存在虚假记载、重大遗漏，新时代证券及保荐代表被罚款逾3400万元。 12月黑龙江证监局披露对同达创业内幕交易的行政处罚决定书，其中发现，2016年因振隆特产IPO造假而被证监会采取5年证券市场禁入措施的签字保荐代表人寻源、李文涛，在被处罚一个月后，依旧参与研究同达创业的股份转让方案。 深圳一家中型券商投行人士谈到，近年来监管层对保荐机构持续开展日常监管。“比如检查底稿是否完整、会计处理的合规性与合理性；检查尽职调查程序是否流于形式；内控是否有效。”从保代角度来看，在监管强压下，对IPO项目的核查要更为细致，审慎成为未来做项目的趋势。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

知情人士：海航系天海投资股票重复质押 相关银行账户被短暂冻结

彭博社援引知情人士透露，在海航集团的一家债权银行认定该集团某子公司提供的抵押品被重复使用后，该集团相关银行账户一度被暂时冻结。 据其中两名知情人士透露，宁波通商银行借给海航科技集团4.5亿元人民币（7,100万美元）资金，质押物为后者在上海上市的子公司天海投资的7,000万股股份。他们称，在确定这些股票被抵押给了另一债权人之后，宁波通商银行寻求冻结相关银行账户。宁波通商银行的一位代表不予置评。 尽管为这笔贷款提供担保的天海投资周四披露，由于宁波通商银行的缘故，三个银行账户曾被短暂冻结，但其并没有解释具体的原因，只是说就借款还款日期存在分歧。这一事件展现出，作为全球负债最重的公司之一，海航在近几年开展了数百亿美元的连串收购之后，面临的资金压力不断增大。 据悉，在天海投资股价下跌触发了保证金追缴后，盖子被掀开了--从去年4月中旬到6月初，天海投资下跌了34%，然后从11月中旬到12月末下跌了25%。尽管部分贷款已经偿还，但宁波通商银行启动了对这家海航子公司的调查，发现这些股份还被抵押给了另一债权人。 其中一位知情人士表示，再加上对股票质押借款的管制收紧，促使宁波通商银行催收全部贷款，而该海航子公司未能归还。据悉，约有2.8亿元人民币的贷款还未偿付，引发了一宗法院纠纷并导致上述账户冻结。 天海投资在周四的公告中表示，海航科技于1月12日了解情况后，与宁波通商银行协商解决了相关问题，上海法院于1月15日解除了公司的银行账户的司法冻结，冻结事项没有对公司生产经营带来影响。1月12日正是天海投资停牌以待核实相关“重要事项”并披露的日期。 海航的一名代表表示，目前除了周四的公告之外无可奉告。 天海投资是本月停牌以待发布重要公告的六家海航子公司之一，其他几家分别是：凯撒旅游、海航基础、渤海金控、海航投资和旗舰企业海航控股。另一子公司供销大集自去年11月份开始停牌，以待披露一些资产收购信息。 根据海航集团最新的半年度业绩报告，随着融资成本提高了一倍多，该集团的债务去年出现激增。自那之后，投资者对该集团企业的财务状况越发感到担忧，进而推高了其借款成本。知情人士1月份表示，海航集团旗下公司近来在一些中资银行存在贷款本金或利息逾期未及时偿付的情况，导致一些银行冻结了部分尚未使用的授信。 与宁波通商银行的纠纷让海航大量使用股票质押方式借款一事受到关注。根据彭博汇编的文件和数据，截至7月份，海航及其子公司共计质押了至少240亿美元的15家上市公司股票，其中包括希尔顿全球控股和德意志银行的股份。 在中国，法院下令冻结银行账户和双重抵押这种事可能会引发其他债权人纷纷评估自己对借款人的风险敞口，并可能导致更多银行收回贷款。在2014年，德诚矿业被发现将青岛港的同一批金属库存质押了三次，以获取逾27亿元人民币贷款，进而导致了整个行业的大宗商品融资受限。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广东省长:以P2P网贷机构为重点规范互金

今日，广东省长马兴瑞在作省人民政府工作报告时表示，将完善地方金融风险监测防控平台，加强金融监管协调和数据共享，强化对金融风险的监测预警和应急处置。推动属地金融机构简化产品结构、压降不良资产，加快金融去杠杆，加强流动性风险防范。严格规范实体经济企业从事金融业务，大力遏制资金 “脱实向虚”。大力打击非法集资，整顿校园贷、现金贷，以P2P网贷机构为重点规范互联网金融。

重庆经济超越天津，不是偶然是必然

重庆超越天津的不仅仅是经济总量 昨天，重庆公布了2017年GDP，不管是增速还是总量都超越天津，跻身全国经济总量第五名。 去年，重庆市GDP为19500.27亿元，按可比价格计算，比上年增长9.3%。 天津2017年GDP为18595.38亿元，按可比价格计算，比上年增长3.6%。 对比数据，一目了然，重庆GDP总量已超出天津904.89亿元，经济增速高于天津5.7个百分点。 重庆和天津都是直辖市，重庆这几年经济增长全国领先，而天津经济增速持续下滑。 这两个城市之间到底发生了什么？天津是如何被一步步超越的？下面将进行详细的分析。 为了准确、客观对比两个城市的差距，我们不仅要看经济总量，还要看平均数据、人口情况等。 第一：GDP及增速 2017年，由于滨海新区挤水分，天津经济总量意外下滑，而重庆GDP增速虽然降到了个位数，但在全国来说依然领先。 所以，从经济总量上来看，重庆超越天津几乎是一种必然，这个结果在滨海新区公布挤水分时外界就预料到了。 如果把时间再拉长一些，从2003年开始，天津一直领先于重庆，当年天津以2578.03亿元的经济总量，超过重庆22.31亿元。 2003年之后，直到2013年的11年间，天津一路扩大对重庆的优势，一度将差距扩大到1658.75亿元。 但是从2014年开始，重庆的经济增速就开始超过天津。从上图可以看出，两市的差距逐年拉开。 所以，从趋势来看，即便天津不出现意外的挤水分，重庆也有可能超越天津，只是时间可能会拖后几年。 第二：产业结构对比 经济总量方面的落后本质上是优势产业增长乏力，这部分主要分析重庆和天津在占GDP比重较高的产业方面的差距。 以下分别对比的是两市工业、金融业和房地产业。 从上图对比可以看出，两市工业增加值都比较大，在全国都是领先的，从总量看，天津大于重庆。 不过，从2014年开始，天津的增速开始下滑，到2016年两市差距已经不是很大，这可能是导致天津经济总量输给重庆的主要原因之一。 再来看看金融业。金融是经济发展的血液，两市这几年都有发展金融的规划。 早在2003年，天津就明确提出建设「北方金融中心」的目标，主要由滨海新区承接。 天津最大手笔就是于2009年拟耗资2000亿元在滨海新区于家堡建全球最大的金融区，占地3.86平方公里。 重庆的规划是建立「长江上游金融中心」，去年1月份出炉的《重庆市建设国内重要功能性金融中心“十三五”规划》指出，2020年重庆金融业增加值占GDP比重要高于11%。 确实，在金融发面，两市都在大力发展，但从上图对比可以发现，尽管金融增加值总量重庆不如天津，但重庆增速快于天津。 重庆的房地产业可能迷惑了很多人，这几年，在房价涨幅方面，重庆一直没有跟上全国的脚步。 看看GDP排名前几名的上海、北京、深圳、广州，哪个城市的房价不是大涨？天津的房价涨幅也甩重庆好几条街。 但从上图中可以看出，重庆的房地产业增加值从2012年开始就大于天津，而且在这几年已经和天津拉开了很大差距，房地产对重庆经济增长贡献其实并不小。 第三：固定资产投资 投资是拉动GDP的「三驾马车」之一，过去十年，重庆的固定资产投资一直比天津多，而且从2014年开始，增幅明显快于天津。 所以，单从这个数据来看，天津已经完败给重庆，想不被超越都难。 第四：社会消费品零售总额 消费是拉动GDP的另外一驾马车，这方面重庆也一直领先于天津，而且增速稍快于天津。 第五：财政收入 地方政府财政收入方面，天津这几年一直都大于重庆，主要是因为其经济规模一直大于重庆。 一般来讲，财政收入和经济总量是成正比的，但不同的经济结构会影响财政收入的多寡。 从上图可以看出，虽然从2014年开始，天津的经济增速已经落后于重庆，但其地方财政收入并没有减少。 仔细对比两市的「地方财政非税收入」可以看出，2013年以后，重庆增速放缓，但天津从到2016年才开始放缓。 所以，天津财政收入没有受到经济增速下滑的影响，主要可能是有这部分非税收收入的支撑。 第六：人口 这部分对比主要是想告诉大家两点： 第一、重庆超越天津很大一部分原因是人多地广，这是客观原因。 第二、重庆的城镇化率明显低于天津，所以重庆经济增长还有很大空间。 先说第一点，重庆和天津同为两大直辖市，重庆面积8.24万平方公里，2016年底全市常住人口为3048.43万人；天津面积1.2万平方公里，2016年底全市常住人口1562.12万人。 简单算一个，重庆市面积几乎是天津的7倍，人口几乎是天津的2倍，所以重庆超越天津有一定的必然性。 再说第二点，仅以棚户区改造为例，两市去年末都公布了未来三年棚改目标，重庆是1400万平方米，天津是140万平方米，前者是后者的10倍。 棚改是拉高城镇化率最有效的手段之一，也是创造地方GDP的「好手」，重庆在这方面的潜力远远大于天津。 第七：居民收入 居民收入方面，天津明显高于重庆，因为这是人均指标，天津人口几乎是重庆的一半，所以更占优势。 第八：专利申请数 专利数量主要体现的是一个地方的创新能力，单从数量上来看，前四年天津比重庆多很多，但2015年和2016年被重庆超越。 这可能和这几年重庆大力发展IT产业有关，在整个西部，重庆IT产业的发达程度可以媲美北方的北京，南方的深圳。 第九：中央转移支付 列出这一项，主要是想说明，国家对重庆的「照顾」多于天津，一方面是重庆人口多，但主要还是国家偏爱重庆。 2016年，天津常住人口1562万，转移支付343.97亿，人均2.2021万；重庆常住人口3048万，转移支付1171.47亿，人均3.8434万。 综上，在很多方面，重庆这几年已经领先于天津，所以，重庆超越天津的不仅仅是经济总量，还有很多，天津应该反思了。

新华社：定向降准靴子落地 稳健货币政策不改

（原标题：定向降准靴子落地 稳健货币政策不改） 新华社北京1月25日电 题：定向降准靴子落地　稳健货币政策不改 刘铮、刘玉龙、龚家琦 记者25日从中国人民银行了解到，普惠金融定向降准已于当日正式实施。 对普惠金融实施定向降准，央行去年9月30日就已经宣布，当时说将于2018年起实施。由于这项工作需要对商业银行普惠金融贷款数据进行统计，在完成了有关金融统计后，“靴子”终于落地。 定向降准，必将向市场释放一部分流动性。央行公开市场业务操作室负责人去年12月中旬谈及岁末年初流动性形势时曾透露，2018年初普惠金融定向降准措施落地将释放流动性3000亿元左右。 岁末年初往往市场流动性偏紧，央行吐纳流动性的任何举动都会引发高度关注。此次定向降准释放出约3000亿元流动性，是否会对市场流动性产生长远影响？是否预示着货币政策发生方向性变化？ 央行在实施定向降准的当日以实际行动给予了回答。央行25日发布的公开市场业务交易公告称，考虑到普惠金融定向降准可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，当日不开展公开市场操作。 “定向降准对市场流动性总量影响不大而且是短期的，央行随后应当会调整公开市场操作‘削峰填谷’，维持流动性紧平衡以利于继续降杠杆。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚说。 正如央行有关负责人在宣布对普惠金融定向降准时所言，此举并不改变稳健货币政策的总体取向，释放的流动性符合总量调控要求，银行体系流动性保持基本稳定。 2018年的货币政策，中央经济工作会议已经定调：稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门。 既然对流动性总量影响不大而且是短暂的，为何要实施普惠金融定向降准？ 中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼分析，定向降准是一种结构性的流动性调节，主要目的是通过采取正向激励措施，支持和推动银行加大对普惠金融领域的信贷投放，补齐金融服务短板。 此外，央行通过这次定向降准，对银行资金来源结构进行调整。 曾刚指出，商业银行大量资金以存款准备金形式存放，利率较低，而急需资金时往往需要通过逆回购、中期借贷便利（MLF）等方式借款，成本相对较高、期限较短。而定向降准释放部分流动性，即便新增流动性日后被削峰、流动性总量保持不变，但银行资金成本和财务压力有所降低，主动权有所增强，有利于降杠杆背景下增强银行应对风险的能力。 多数银行将享受到这次定向降准。根据央行宣布此事时的测算，这次定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90％的城商行和约95％的非县域农商行。 董希淼分析，综合考虑这次普惠金融定向降准，以及此前建立的临时准备金动用安排等措施，当前市场资金面整体略松。为此，央行近日终结了此前连续多日的净投放。定向降准落地后，预计央行将逐渐在公开市场回笼资金。长期看，央行仍将根据实际需求灵活开展公开市场操作，保障银行体系合理的流动性需求。 “未来货币政策会保持稳健中性，流动性方面会保持紧平衡。要管住货币供应总闸门，为中国经济健康稳定发展、防范化解金融风险创造适宜的环境。”曾刚认为。

银监会：对于违法违规金融行为 要理直气壮加强监管

1月23日上午，银监会党委书记、主席郭树清同志主持召开党委会议，学习传达党的十九届二中全会精神，并结合银行业监管工作实际，研究提出贯彻落实意见。 会议认为，党的十九届二中全会是在全党全国全面贯彻落实党的十九大精神、中国特色社会主义进入新时代大背景下召开的一次十分重要的会议。习近平总书记在全会上的重要讲话科学总结新中国成立以来特别是改革开放以来我们党领导立宪修宪的伟大实践和成功经验，深刻阐明这次修宪的重大意义和基本考虑，明确提出这次修宪的总体要求和原则，是指导修宪工作的根本遵循和科学指南。顺应党和人民事业发展要求，遵循宪法法律发展规律，把党的十九大确定的重大理论观点和重大方针政策特别是习近平新时代中国特色社会主义思想载入国家根本法，对于统一和凝聚全党全国各族人民的思想认识，在党的领导下为实现中华民族伟大复兴的中国梦而奋斗，具有重要现实意义和深远历史意义。 会议要求，要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面深入贯彻党的十九大精神和二中全会精神，牢固树立“四个意识”，坚定不移走中国特色社会主义法治道路，不断增强系统党员干部的宪法观念，在银行业形成自觉维护宪法权威、保证宪法实施的良好氛围。重点做好以下工作： 一是深刻认识宪法修改的重大意义。要引导系统干部职工深刻认识此次宪法修改是党中央从新时代坚持和发展中国特色社会主义全局和战略高度作出的重大决策，深刻认识此次宪法修改对在新时代坚持和发展中国特色社会主义、实现“两个一百年”奋斗目标和中华民族伟大复兴的中国梦的重大意义。 二是做好宪法修改宣传工作。要把学习领会二中全会精神同学习宣传贯彻党的十九大精神紧密结合，在全系统深入开展宣传教育活动，重点宣传好这次宪法修改的总体要求、基本原则、重点内容和重大意义，确保将全会精神传达到系统全体党员。 三是切实尊崇宪法、严格实施宪法。依法治国首先是依宪治国，依法行政首先是依宪行政。要以宪法修改为契机，深入推进科学立法、严格执法、公正司法、全民守法，坚持有法可依、有法必依、执法必严、违法必究，积极落实全面依法治国基本方略，切实维护宪法尊严，保证宪法实施。 四是切实提高依法执政、依法行政的能力和水平。要不断增强依法执政本领，提高运用法治思维、法治方式推动银行业改革发展和监管工作的能力和水平。要善于在“强监管、严监管”的氛围下依法开展监管工作，对于违法违规金融行为，要理直气壮加强监管，旗帜鲜明进行纠正，依法实施行政处罚，推动银行业规范发展，提高服务实体经济质效，切实保护金融消费者权益。

意义重大！首例体细胞克隆猴在中国诞生

全球顶尖学术期刊《细胞》25日在线发表了中国科学家的一项成果：成功培育全球首例体细胞克隆猴。 中国科学院神经科学研究所、脑科学与智能技术卓越创新中心的非人灵长类平台里已有两个体细胞克隆猴，分别是2017年11月27日诞生的“中中”和同年12月5日诞生的“华华”。 科学家们在2000年成功克隆灵长类动物。当时，美国俄勒冈地区灵长类动物研究中心的科学家将107个猴胚胎分裂成368个猴胚胎，名为“Tetra”的克隆猴在胚胎分裂157天后幸运降生。 孙强说，体细胞克隆猴的重要性在于，能够在一年内产生大批遗传背景相同、可以模拟人类疾病的模型猴。 孙强进一步解释，使用体细胞在体外有效地做基因编辑，准确筛选基因型相同的体细胞，再用核移植方法产生基因型完全相同的大批胚胎，用母猴载体怀孕出生一批基因编辑和遗传背景相同的猴群。制作这些脑疾病模型猴，将为脑疾病机理研究、干预、诊治带来光明前景，特别是促进针对阿尔茨海默症、自闭症等脑疾病，以及免疫缺陷、肿瘤、代谢性疾病的新药研发进程。这既能满足脑疾病和脑高级认知功能研究的迫切需要，又可广泛应用于新药测试。 中国科学院院长白春礼在受访时评价，此次突破实现了领跑和弯道超车等目标，标志着中国将率先开启以体细胞克隆后作为实验动物模型的时代。 相关报道 体细胞克隆猴的重要意义 面向国家重大需求，脑疾病模型猴的制作将为脑疾病的机理研究、干预、诊治带来前所未有的光明前景。目前绝大多数脑疾病之所以不能有效治疗，主要的原因之一是研发药物通用的小鼠模型和人类相差甚远，研发出的药物在人体检测时大都无效或有副作用。体细胞克隆猴的成功，将推动我国率先发展出基于非人灵长类疾病动物模型的全新医药研发产业链，加速人类相关疾病的新药研发进程。以我国科学家为主导的灵长类全脑图谱计划的实施和灵长类脑科学的前沿研究，将进一步使我国成为世界脑科学人才的汇聚高地。 热点问答 针对大家关心的一些热点问题，中国科学院神经科学研究所（上海）回答如下： 1、克隆猴是否存在伦理的风险？是否意味着离克隆人又近了一步？ 开发克隆猴技术是为了建立更好的疾病模型，来服务于人类健康，是严格符合动物伦理的。克隆人从伦理上是严格禁止的，至少在政府、科学家、大众达成共识前是不允许的。 2、克隆猴目前健康情况如何？ 克隆猴目前非常健康。 3、上海科研院所在此次重大科研突破中起到了哪些作用？ 位于上海的中国科学院神经科学研究所是此课题的唯一完成单位。 4、克隆猴完成后，下一步的科研计划是什么？ 下一步将利用该技术，加快开展以我国科学家为主导的灵长类全脑图谱计划和灵长类脑科学的前沿研究。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

5G商用临近：通信巨头抢先布局赌未来

导读：从业绩来看，华为在迅速扩张，爱立信在瘦身。不过在5G布局上，各家企业都处于提交初步方案阶段。 随着5G标准化的推进，商用的试验探索不断增多。2020年被认为是5G的商用元年，在此之前，各企业争相抢占先机。 近日，《爱立信移动市场报告》指出，5G预计将首先在密集的城市地区部署，以支持eMBB（增强型移动宽带）服务。报告预测，到2023年，5G技术将覆盖20%以上的全球人口，届时5G用户数将超过10亿。 自上世纪90年代第一代模拟蜂窝移动通信技术应用以来，通信行业已经经历了4代重要的技术变革。运营商做业务推广时用技术的代际称号2G、3G、4G来进行宣传，因此用户对这些技术词汇也耳熟能详。 移动通信行业的产业链上的企业包括爱立信、中兴、华为、三星为代表的设备制造商；AT&T、中国移动等运营商；以及苹果、小米、华为等终端设备生产商。与4G时代不同的是，5G要实现物与物、设备与设备的移动互联，因此终端设备还包括汽车、可穿戴设备，及各类电子设备。 其中，爱立信与运营商，以及智能制造、医疗等领域展开5G方面的合作。同时，爱立信也要面对华为、中兴、诺基亚等同行的竞争。例如三星和华为是比较典型的多栖作战企业，既生产服务器通信设备，也生产各类终端设备，同时也参与制定5G标准。 爱立信探索5G应用 增强移动宽带、高可靠、低时延是5G的三大关键特点。尽管距离5G商用还有较长时间，但是升级的特性为产业带来颇多想象空间，设备商们也已经摩拳擦掌。不过在5G真正到来之前，仍很难断定杀手级应用会在哪一个领域出现。 爱立信东北亚区首席市场官张至伟对21世纪经济报道记者表示，2018年6月份第一个完整的5G标准将正式出台，将对5G的大规模应用奠定了标准的基础，6月之后较为成熟的大规模商用平台也会出现。“根据爱立信的调查，预计到2026年，5G技术在中国带来的经济规模将会达到1589亿美金。很多行业都将受益于5G，重要的领域包括能源工业、智能制造、公共安全、医疗、汽车、媒体娱乐等。” 以爱立信为例，其已经在四大应用方向上进行探索。张至伟介绍称，其一是爱立信和全球三大重卡制造商之一SCANIA的合作。由于安全性所限，车与车之间的安全距离在25米以上，通过5G的低时延、高可靠连接可以使车与车之间保持较为紧密的通信，5G可以实现把车与车之间的距离从25米缩短到3米。张至伟进一步解释称：“它的动作如加速、刹车等讯号会同步回传到后车，前车加速，后车自动加速，前车刹车，后车自动刹车，编队式高速反应和运作。卡车在行驶过程中，如果能把时延从几十、几百毫秒降到个数毫秒，这些高速的通信就使车与车之间达到几乎同时反应，保障安全。我们现在测试是3车编组，后续还会有更多的探索。” 爱立信的广州研发中心正是侧重于研发车联网解决方案。爱立信广州研发中心总经理李鹏飞告诉21世纪经济报道记者：“爱立信广州研发中心在2011年到2012年首次提出车联云的概念，当时做的是车载和信息娱乐，吉利公司、SCANIA都使用了我们的车联云方案。目前为止，我们的车联方案的应用以每个月4万辆的速度在增长。” 第二个探索是远程工业控制。爱立信和ABB、沃尔沃一同在瑞典北部的矿井合作了无人采矿车项目。运用5G技术可以实现在矿上控制无人采矿车，从而减少人力、并提高开采效率。此外，爱立信东北亚区行业市场总监张萌表示，爱立信也与一汽在合作特定区域的完全无人驾驶的方案，可以应用于矿区、港口、园区建设等。 远程医疗是第三项探索，爱立信和英国伦敦国王学院共同研发5G场景下的远程手术。第四个探索则是智能制造相关，南京爱立信工厂已经从一把螺丝刀开始进行尝试，张至伟表示：“这是一个最简单的海量物联网的工业控制用例，精密的螺丝刀每3000次就需要停下来进行维修，以前全是靠人，现在通过信息技术可以实现自动化。再前进一步则是物料的自动化管理，再接下来是装配、产线，低时延、高可靠的物联网可以使整个产业链得到完全的改造，所以智能制造也是下一个5G应用的焦点。” 此外，5G标准的第一阶段 (3GPP R15)在2017年底由3GPP完成，以保证大规模试验和部署可在 2019年开始。但是5G某些功能特性的验证已取得了一定的进展，足以在现网中提供千兆级速度。预计5G技术和服务将在即将到来的大型体育赛事(如2018韩国平昌冬奥会、2018在俄罗斯举行的国际足球锦标赛以及2020东京夏季奥运会)上展示。 谁会笑到最后？ 就国内市场而言，华为也是5G市场最大的玩家，老牌通信设备业务实力强劲，手机终端也增长迅速。正因为具备完整链条的能力，华为的5G商用系统是全栈式的，包括终端、基站、核心网、传输。比如去年年底国际无线标准化机构3GPP的无线物理层会议上，华为主推的PolarCode（极化码）方案击败美国高通主推LDPC方案，成为5G控制信道eMBB场景编码方案。LDPC成为数据信道的编码方案。信道编解码在基础通信框架中属于物理层技术。5G三大技术特点之一的增强型移动宽带 eMBB的主要技术基础就是信道编码，PolarCode在传输方面发挥关键作用。华为这一次战胜高通，对于中国在国际通信领域的地位有标志性意义。 从业绩来看，华为迅速扩张，爱立信在瘦身精简。不过在5G布局上，各家企业都处于提交初步方案阶段。 每一代通信技术都伴随着一代商业帝国的兴衰，行业常青树和百年老店并非常态。2G时代是诺基亚和爱立信的天下。当时欧洲的GSM通信系统统一标准正式商业化，瑞典的爱立信和芬兰的诺基亚开始大举进军全球市场。或许是地广人稀的无线通信需求加上北欧人的工业创新能力，诺基亚在本世纪初彻底击败战略错误的摩托罗拉，正式成为通信行业的霸主。 1996年，总部位于日内瓦的国际电信联盟（ ITU）提出了IMT-2000标准，要求符合IMT-2000要求的通信技术才能被接纳为3G技术。值得一提的是，我国的电信行业专家赵厚麟于2014年当选国际电信联盟新一任秘书长，成为国际电信联盟150年历史上首位中国籍秘书长，任期四年。这也证明我国的电信发展在当下国际上已经占据了举足轻重的地位。 ITU对3G标准的发展起着积极的推动作用，而具体的技术标准是由3GPP和3GPP2两大标准组织根据ITU的建议来完成的。目前欧洲ETSI、美国TIA、日本TTC、ARIB、韩国TTA以及我国CCSA组成了3GPP的6个组织伙伴。 针对4G时代各运营商各自为政给出4G标准的局面，3GPP提前制定推广5G标准：必须要提高速率和降低时延，包括5G网络用户体验传输速率至少需符合100Mbps（12.5M/s）下载速度、50Mbps（6.25M/s）上传速度，网路延迟时间不得超过4毫秒，并且在时速500公里的高速列车上也能维持稳定网络连接。5G时代的网速基础就此奠定。各大公司纷纷在此基础上添砖加瓦，爱立信的5G测试结果是每秒达到5Gbps，华为则提出要达到10Gbps。媒体报道的5G网络峰值，一秒能够下载一部1G的电影也是基于这样的预想，实际感受网速能够达到多少，还要看后续运营商的商业化情况。 通信速度主要受限的因素之一是电磁波的频率，频率越高，速度越快。在4G阶段，中国运营商电磁波的频率主要集中在2GHz-3GHz。而5G阶段，目前国际上的公司采用28GHz进行商业测试。但另一方面，由于频率的增加，电磁波的波长就越短，在实际中就是要覆盖同一片区域的信号，5G要比4G增加大量的基站，意味着更大的基础设施投入，可以说，5G的商业化，信号覆盖的成本是最大问题。 同时，室内的信号覆盖也需要增加更多的室内基站。张至伟表示：“5G的挑战在于室内这一块，即使是1:1供站，5G可能也进不来，这是巨大的挑战。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板董秘职业抉择记 梦想or跳板？

摘要：市面上流传着新三板董秘惨得哭天喊地的传闻，但这个世界上本就不存在完美的工作，我们无法亲历各个行业，去衡量每个职业的性价比，但至少我们可以从他人的故事里获得一些感知。 作为新兴的资本市场，新三板曾被给予很多期待，无数人涌入其中。浩浩荡荡的浪潮中，新三板董秘们是不可忽视的群体之一。 他们中，有些人满载希望而来，如今却略显失望；有些人从销售转岗而来，对新三板甚为感激；有些人刚参加工作不久，渴望获得成长。然而，对大多数人来说，新三板董秘，就是他们职业的起点或者转折点。 市面上流传着新三板董秘惨得哭天喊地的传闻，但这个世界上本就不存在完美的工作，我们无法亲历各个行业，去衡量每个职业的性价比，但至少我们可以从他人的故事里获得一些感知。 读懂新三板采访了数位新三板董秘，去听听他们选择做新三板董秘的初衷，以及他们的经历和收获，或许对我们了解这个市场的生态有所帮助。 A董秘，性别女， 任期一年零七个月 上一份工作：某上市公司证代 “如果这家公司长久不上市，我会选择转行” 上一份工作，我在上市公司做证代，呆了差不多十年，惰性比较强，然后也没有特别多的激情去学习新的东西。 当时觉得新三板是一个很好的市场，恰好我也有拓展自己职业生涯的意愿。最关键的一点，我很想经历一次上市，之前那家公司已经IPO了，恰好这家新三板公司也有IPO的意愿，所以就过来了。 来了后感受很不一样。原来我在的公司，董秘是个非常神圣的职位，属于高管，他会参与经营公司所有的融资、对外投资、资本运作等，不仅是职业地位，还是技术含金量都非常高。 但是到了新三板，就发现区别很大。上市公司股东数量基本都是三五万起的，新三板的股东很少，我们公司还算多的有600-700个，有些挂牌企业只有十多个人，很有可能都是创始人的亲戚朋友，那么投资者关系这块就不用做了。 另外，像主板它每天成交量都是上千亿，新三板基本上就是没什么交易量，况且我们公司现在是亏损的状态，引进新的投资者也不大合适。 由于有一定的工作经验和阅历，如今我在公司还会担任一些别的工作，总体来说话语权和个人权限比较大。但最近也是在考虑换工作的事，我还是希望公司能够上A股，这也是我的一个梦想。 B董秘，性别男 公开任职7个月，实际任职超过2年 上一份工作：所属公司销售专员 “感谢新三板，我有了一个转行的机会” 听到很多市场中的人说这个行业、新三板董秘的负面看法，我不太认可。我觉得新三板对大家来说都是一个机会，至少对我来说，真的很感谢新三板。 我本身是工科出身专业的，毕业后一直从事贸易工作，这个行业现在前景有限，除了已经具备产能规模的上市公司，其他企业盈利情况都不容乐观。 在做贸易期间，我曾经见到了太多低层次的企业，缺乏基本的安全和环保意识，对劳动者没有充分的保护，靠牺牲环境和至人员健康于不顾来实现营收。尽管近几年情况有所好转，但整体依然不乐观。 来到这家公司后，最开始我只是个销售专员，但由于股转要求新三板企业必须配备一个董秘，公司就在矮个里边拔将军，把我给提上来了，因为董秘干的这个活儿也关键，一般人对我们行业真的不大了解。 带上董秘帽子的第一年，我帮助公司做了当年的年报，只是那个时候不挂我的名字，挂以前的那个，可能很多公司都有这种情况，就是挂头衔的一个，但干活却是另外一个。 作为董秘，我负责的内容很多：秘书、策划、外联、信披，会议筹建、商标注册、文稿撰写、年会策划、素材编排……因为企业确实比较小，没有那么多部门，所以很多事就落在了我头上，有段时间只要保证这个事情不漏就得了，根本没办法去干得出彩。 我接触了好多身兼数职的新三板董秘，都跟我这种路线差不多。我觉得董秘根本不是管理层，而是用来对外沟通的，董事长怕说错了让你去说。 其实直到现在，我还在适应董秘的工作，比如监管下发一些要求，可能有些老板特别听话、规规矩矩的，像我的老板就特别“有想法”，总想去走一些捷径，冒一些风险。 每当我想在这个位置上去做一些应该起到的作用时，只要往前迈一步，可能就会踩到老板的底价。他看不见亏损的业绩报表，就要把融资做大，让我想办法给他弄，这就叫“情人眼里出西施”，只看自己想看的东西，很难跳出这个圈子去看客观公正的看待。 不过，公司还是在股权激励的时候给了我一些，虽然很少，但也算是对我的肯定。现在我要是再转一个行业，由于有了金融或者管理方面的积累，可能会更加容易一些。 我希望的其实很简单，就是想踏踏实实做点事儿，董秘这个职业能达到一个平均水平，我就已经很满足了。 C董秘，性别女 任期一年零九个月 上一份工作：某老三板公司策划部经理 “董秘是个虚职，没有实权，它位列高管，却谁也指挥不动” 之前在一家老三板公司呆了4年，但由于那家公司成立时间已超过20年，职位、机会都有限，恰好这边的老板邀请我，就很自然的来到了这里工作。 刚来的时候，我就职的是业务部门，可由于公司股改上了新三板，需要有人去处理资本市场的事情，考虑到我之前的工作经历，就把我给挑选出来，放在董秘这个职位上。 平时工作中的信披，我会带一些刚毕业的小孩去做，这个只要做过几次的，都会很熟悉。此外，我平时会花到三分之一，甚至一半的时间精力，去整理跟我们这个行业有关的政策文件，因为很多时候法务只是了解一个规章制度的表面，但是行业高层能从政策中看到商机。 由于我是做业务过来的，所以能把公司的业务、行业大趋势都讲得很清楚，当面对一些投资人质疑公司业绩情况的时候，我就可以从整体去给他做解读，况且我们每年都会有新增的项目，这种东西不是这个行业的人确实很难讲透。 即使如此，我还是认为董秘是个虚职，哪怕在名义上属于高管，但实际上我谁都指挥不动，做年报跟财务部、人事部合作，都得我先细细地告诉他们具体该怎么做，不用他们多想，他们才会配合。任何公司最放到前面的肯定是业务岗，因为他们是给公司创造利润的。 对董秘这个工作，我真的没有特别执着的感情。跟一些上市公司的董秘相比，我的专业知识也肯定差了一些，只是因为我看好这个公司所在行业，也很佩服我们的老板，不管是法律意识还是经营能力都比较强，所以暂时担任这个职位。 等到公司要追求更高资本市场的时候，我觉得公司应该会再招一个更有经验的董秘过来。 D证代，性别男 任期一年零七个月 上一份工作：海外留学 “虽然是证代，但我扮演了其他大多数新三板公司董秘的角色” 我是公司证券部最早来的，那个时候公告、会议、投资者电话全是我干的，后来才陆续的把人招进来，组建了四个人团队的董秘办。公司的结构比较清晰，董秘和管理层做大部分决策性的东西，然后我去跑具体的执行层面。 但其实我就是在扮演其他大多数新三板公司董秘的角色，因为像一些投资者大会、路演活动什么的，如果其他公司派董秘去，我们公司就会派我过去。 从职位上讲，好像确实比别人矮了半头，但case by case，我有一个特别好的、值得学习的环境。像那些利润只有一两千万的新三板公司，董秘直接与老板沟通，看起来好像一个人承担了很多事情，但是会有明显的发展瓶颈。而我的职位稍微低了一点，其实这无所谓，毕竟我现在还是在一个学习的过程吧，而且公司的定位比较长远。 除了一些信披、融资的事务性工作，我也会经常跑到上海、深圳的研发中心去，时刻关注公司新产品游戏上线的情况。股东就盯着它们挣钱，可能我也就阶段性地看一看，他们是天天在看，看游戏的IOS排行榜，今天升了几名，明天又降了几名，升榜首的时候我就赶紧截图给他们发过去。 有时也比较锻炼人的毅力，因为跟不同的群体去交流，要尽量用对方理解的语言聊天。比如说去见了机构，就要经常把回报率挂在嘴边，他就会很高兴。但如果做见一个做实业的，可能就不一定理解这个东西。当见了研发商啊，他们可能整体脑子里就在想up值是多少。 很多时候觉得八竿子都打不着的人就可能会同时跑到同一个人下面点一堆赞，留一堆言，然后才发现原来他跟他认识，她跟她接触过，最后得出结论：新三板的这个圈子真的很小。 （ps.就在发布文章之际，B董秘告诉读懂君，他近期准备离职。） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会扒开“人为涨停”画皮 遏制非理性炒作

　　最近一段时间，证监会密集通报了一系列案件的查处情况，同时还通报了2017年20起典型违法案例。业内人士表示，监管层以防范金融风险和服务实体经济为重点，依法全面从严打击证券期货违法违规活动，整治市场乱象，有利于保护投资者利益，净化市场环境，切实维护资本市场健康稳定发展。 　　廖国沛操纵15只股票价格案，这是证监会公布的2017年20起典型违法案例中的其中一例。据介绍，这是一起以“封涨停”为欺诈特征，制造交易活跃假象，诱骗投资者跟风买入的新型短线操纵案。 　　业内人士介绍，涨跌停板，其实质在于特定交易期间内，卖方或者买方力量居于绝对支配地位，在一定时间内形成了“无人买票”或“无票可买”的特殊市场心态。涨跌停板对股票买卖双方的交易心理会产生明显影响：股票涨停后，卖家自然惜售，引起二级市场上股票供需关系的进一步失衡，若买卖双方均看好后续股价上涨，则必然增强买家买入的决心和重新，不吝在更高的价位追高杀入，封涨停类短线操纵行为人利用涨跌停板制度，通过连续交易、虚假申报、封涨停等手法，人为制造股票涨停及交投或活跃继续上涨的“虚假趋势”，影响股票投资者心理，诱骗投资者跟风买入，并于往后交易日反向卖出获利。 　　封涨停类短线操纵核心在于人为制造涨停趋势，在即将涨停或涨停时，用资金清光卖盘后，用一笔或多笔大额买单，稳住涨停价至收盘，并在收盘时驻留大量涨停价买委托，这个过程需要大量的资金。 　　以廖国沛操纵15只股票为例，以成交金额和封涨停申报金额的合计为动用资金的统计口径，账户组单日交易单只股票动用资金超过1亿元的多达14次，平均每次动用资金2.11亿元。其中，在操纵“横店东磁”股票时，动用资金更是高达4.74亿元。 　　封涨停类短线操纵手法凌厉，封涨停后的次日，无论盈亏坚决卖出离场。业内人士介绍，操纵行为人趁前一交易日人为营造的上涨趋势仍在影响市场，一般投资者仍抱有股价持续上涨预期并高价追涨之时，开盘后立即大规模委托卖出，迅速清空前一日买入股票，大量抛售引发股价下跌，跟风投资者被套牢成为“接盘侠”。 　　这一点，在廖国沛操纵股票价格案中也体现得淋漓尽致：他在操纵15只股票时，均为T日买入，T+1日全部卖出。 　　此外，业内人士介绍，封涨停类短线操纵模式简单，手法粗暴，易于复制和反复使用，且获利概率大，单次操纵盈利明显，操纵行为实施人往往长期实施该操纵行为。 　　比如，廖国沛操纵市场的时间跨度为2014年1月份至2016年6月份，涉及16次操纵行为。 　　专家表示，证监会严厉打击封涨停类短线操纵等操纵行为，遏制市场非理性炒作，有利于推动市场回归价值投资理念。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

ST保千里19跌停坠深渊 监管补漏个股质押风险

A股连续跌停板的个数创下了历史新纪录。 ST保千里（600074.SH）和此前18个交易日一样再度出现跌停，这让其成为A股有史以来连续跌停板数量最多的股票。 公开资料显示，资产重组中的造假问题、原实际控制人庄敏涉嫌侵占公司利益等事件，是导致ST保千里连续下跌的重要原因；但其相当规模的股权质押比例，也同样成为其连续下跌的助推器。21世纪经济报道记者根据Wind统计发现，截至ST保千里共有13.33亿股处于质押状态且未被解押，占比超过其总股本的54.68%。 大比例的股权质押在股价下跌时给市场带来的压力是双重的：其一方面容易引发质押项目爆仓，带来次生风险；另一方面也容易增加市场对于“爆仓事件”的恐慌情绪，进而导致跌幅扩大。 21世纪经济报道记者注意到，近期亦有ST信通（600289.SH）等带有质押盘的股票也出现了同类情况；同时，备受关注、刚刚复牌的乐视网（300104.SZ）也存在这一风险。日前中证登、中证协、沪深交易所均针对股票质押式回购交易出台了新管理指引和业务规则。 业内人士认为，在更大范围防范极端市场状态下的股权质押风险，仍然需要多个监管部门来强化协作。 多只个股风险显露 在公告宣布原实际控制人庄敏涉嫌侵占公司利益等问题后，ST保千里的股价下跌就一发不可收拾。据21世纪经济报道统计，自该公司复牌以来，其股价已累计下跌达60.25%，跌至4.13元/股。 在ST保千里断崖式下跌的同时，其此前的股权质押风险已然暴露。仅在2017年，ST保千里就发生了7笔，共涉及2.99亿股的股权质押活动，融资人均为原实控人庄敏和第二大股东深圳市日昇创沅资产管理有限公司，且到期日尚未到来。质押发生期间，ST保千里股价尚在10.39元-13.38元/股之间波动，这也意味着，当前股价仅为上述质押活动发生时的30%-40%。 “质押率通常要比原本市值打折扣，而如果按照质押融资的常规约定，这些质押盘其实已经触及警戒线和平仓线，诱发爆仓。”1月24日，一位接近保千里的券商人士表示，“但目前状态一方面是股份被司法冻结了，无法执行，另一方面股票不断下跌，不具备处置条件。” 21世纪经济报道记者发现，甚至有两笔股权质押发生在ST保千里去年7月份停牌之后，融资方和质押方机构分别是华融证券和湘财证券。 无独有偶，像ST保千里有着庞大“质押盘”的公司，还包括日前连续出现16个跌停的ST信通。Wind数据显示，仅2016年以来发生且未到期的ST信通质押股数合计就达1.3亿股，超过总股本的20%。 更受市场关注的还有复牌的乐视网，经过长达9个月的停牌和乐视系的资金链断裂后，市场对股价大概率发生连续“撞击”跌停板的现象亦有预期。另据Wind显示其股权质押总量达14.01亿股，占自由流通股的比例高达55.15%，如此规模的质押盘在连续跌停的风险预期下也显得摇摇欲坠。 分析人士认为，近来股权质押风险的抬头绝非偶然，与2015年的“千股跌停”的潜在系统性风险有所不同，此次质押风险更多暴露在个别股票上，其发生原因与市场资金交易偏好的转变有关。 “之前是整个市场都在跌，这次这些个股暴跌的原因更多是资金流向了蓝筹股、白马股，而一些高估值股票则受到了冷落，进而让一部分‘现出原形’的股票出现了暴跌甚至爆仓的问题。”上述券商资管子公司副总指出。 全面“补漏”仍待协作监管 在近期频繁出现个股下跌背后的股权质押风险背后，监管层也在为这一活动进行补漏。 1月12日，中证协、交易所出台新的质押式回购交易监管规则，并对参与这一业务资金的融入、融出方强化门槛要求。 例如，新规明确提出，券商的大集合（公募集合资管计划）不得作为资金融出方，同时资金融入方不得为金融机构或类金融机构。 “这样安排是要提高投资者的准入门槛，让公募形式的资金远离这一风险。”1月24日，中银律师事务所一位证券律师解读表示，“同时也是在贯彻投资端的降杠杆，既不给私募基金等交易盘以股权质押方式来放大交易杠杆的机会，也能够引导这类业务资金更多用于实体经济。” 1月24日，亦有接近监管层的券商企业融资部人士告诉记者，当前约束主要针对质押式回购，而有大部分股权质押活动并非在这一系统内发生。 “股权质押也分场内和场外，目前的监管主要针对市场内。”上述券商企业融资部人士表示，“场内的质押式回购的系统比较好，走款、质押、托管等速度是非常快的，但也有很多股权质押是场外的，不走交易所这个系统。” 统计数据也呈现出质押式回购的“有限”。 21世纪经济报道按全口径统计，2017年全年A股市场共发生参考市值3.68万亿的股权质押规模，但如若只统计质押式回购规模，这一数字则为1.28万亿元，仅占全口径下34.78%。 在剧烈下跌导致爆仓风险高企的个股中，亦存在这一现象。以ST保千里为例，据记者根据Wind数据统计，其尚处于质押状态的13.33亿股中，仅有深圳日昇创沅资产管理有限公司于去年4月12日质押的1.48亿股属于质押式回购。 业内人士认为，考虑到股权质押业务的资金方、受益主体、通道方的多样化，要实现其风险防范进一步的全覆盖，显然要加强不同监管部门的沟通协作。 “因为质押式回购属于典型的机构业务，因此从这一业务着手也是对机构风险的重视。”上述券商企业融资部人士坦言，“但针对场外的股权质押风险，则需要多个监管部门系统加强合作，协同化解。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新华社：贾跃亭理应为失信行为付出代价

（原标题：停牌九个多月的乐视回归 失信的承诺谁来兑现？） 刘慧、王都鹏、张萌 停牌九个多月的乐视网1月24日回归A股。截至收盘，乐视网收报13.8元，成交额3351.47万元。目前市值约551亿元。 伴随着跌停而来的不仅是市场对乐视网经营的高度关注，还有投资者无处安放的无奈。“贾老板”为乐视网许下的美好诺言还犹在耳畔，失信的承诺谁来兑现？ 乐视网在1月23日举行了投资者说明会，对公司经营情况、终止重大资产重组事项、公司债务事项等重大问题向投资者作了说明。 乐视网董秘赵凯表示，公司应收款项出现大面积回收困难，将导致公司现金流极度紧张，危及公司信用体系，致使融资渠道不畅，对公司经营构成不利影响。“公司管理层已认识到问题的严峻性和紧迫性，如果没有新的资金进入，公司将面临经营困难问题。” 那么，乐视网前“掌门”贾跃亭等大股东曾经承诺给公司的无息借款去哪了？ 2015年5月，乐视网公告称贾跃亭计划半年内减持约1.48亿股，占公司当时股份总数的8%左右。同时，贾跃亭作出承诺，将减持乐视网股票所得资金全部借给上市公司作为运营资金使用，借款期限将不低于60个月，免收利息。其实，早在2014年底，贾跃芳就曾作出类似承诺。 然而，这些承诺只是看上去很美，相关款项其实并未真正借给上市公司。 在2017年9月，乐视网收到深圳证券交易所发来的关注函，要求乐视网就贾跃亭等关于承诺将减持所得资金全部借予上市公司使用事项履行情况进行说明。 贾跃亭和贾跃芳在2017年11月向乐视网回函称，公司出现资金危机，贾跃亭本人出现资金危机，贾跃芳已将减持所得资金全部用于乐视公司业务发展及公司所涉及的债务偿付等，两人都已无力继续履行无息借款的承诺。 2017年12月7日，北京市证监局斥责两人在上市公司经营困难之际抽回全部借款，拒绝履行承诺，置公司风险于不顾，严重损害上市公司及广大中小投资者的切身利益，社会影响恶劣。 随后的12月25日，北京市证监局继续“喊话”贾跃亭，责令其2017年12月31日前回国，切实履行公司实际控制人应尽义务，配合解决公司问题，稳妥处置公司风险，切实保护投资者合法权益。 然而，监管的“喊话”并没有让相关大股东承担起应有的责任。乐视网的未来虽然还存在很多未知，但失信的大股东理应为自己的失信行为付出代价。 “乐视网不是个案，要在坚持法治监管的前提下，盘活法治资源，依法推进对相关案件的监管和处理。”中国人民大学商法研究所所长刘俊海说，只有这样才能维护资本市场的诚信建设，防止“破窗效应”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

乐视影业投资机构LP问责风波：另类退出方案操作难题

导读：21世纪经济报道记者注意到，PE基金与乐视影业的沟通不畅，一度引发双方对簿公堂。 随着乐视影业注入乐视网(300104)失败，参与乐视影业股权投资的一家PE基金出资人王诚（化名）终于坐不住了。 “现在我们联合了约十个出资人，正要求PE基金管理团队对乐视影业项目退出给予明确规划的同时，还必须对这个风险极高的投资项目做出说明。”王诚称，这包括基金管理人（GP）需向出资人（LP）公布基金参与乐视影业股权投资的全过程，以便出资人了解其中是否存在违规操作或投资错误，以及基金管理人在乐视系出现资金链危机后，采取哪些措施推动项目退出维护出资人权益等。 但是，他目前得到的回复是，基金管理人即便暗示乐视影业最终投资失败，对整个基金业绩影响并不大。 王诚对此并不满意，目前他不再相信基金管理团队的单方面说辞，打算联合更多LP举行出资人大会，要求全面审查基金运作当前业绩状况，以评估乐视影业投资失败对整个基金业绩表现的具体冲击。 1月24日下午，21世纪经济报道记者致电这家PE基金合伙人求证，对方表示目前基金方面正想办法与乐视影业沟通新的项目退出规划。 在他看来，尽管乐视影业以98亿元估值注入乐视网失败，但这并不意味着这个项目注定失败。一方面当前乐视影业的估值约在70亿元，仍高于他们入股时的估值；另一方面他们正尝试与乐视影业新第一大股东融创方面加强联系，争取让这家企业早日重回发展正轨。 不过，在经历8个月等待、终告资产注入上市公司失败后，不少LP已经不愿再“等待”。 21世纪经济报道记者多方了解到，多位参与乐视影业股权投资的PE基金LP盯上了乐视控股拖欠乐视影业的17.1亿元，希望PE基金能出面迫使乐视控股与贾跃亭尽早偿还这笔欠款，用于项目清算返还部分本金，进而减轻投资损失。 “坦白说，我们基金也曾多次尝试联系贾跃亭，要求他针对乐视影业创投股东退出给予一个妥善方案，但至今我们尚未联系上他。”上述PE基金合伙人坦言。目前，基金主要合伙人的一项主要工作，就是安抚LP情绪。 问责与解释 2016年5月，乐视网曾公告称，作价98亿元收购乐视影业100%股权。 这让王诚看到PRE-IPO短期获取丰厚投资回报的机会，于是毫不犹豫地认购上述PE基金份额，参与这场投资盛宴。 然而，乐视影业资产注入的曲折历程，大大超过王诚的意料。 当年10月乐视网突然发布公告称，与乐视影业的重组仍存在较大的不确定性，一度让他认为PRE-IPO梦想破碎，加之当年底乐视系曝光资金链危机，令他发现这笔投资已经“深陷泥潭”。 去年4月17日，乐视网突然宣布停牌准备酝酿新的重组方案，却让他看到“顺利上岸”的希望。 在等待8个月后，随着乐视网一纸公告，令乐视影业上市再度梦碎，彻底打碎他全身而退的愿望。 “23日晚有4-5个基金出资人联系我，打算联合起来向PE基金问责。原先他们募资时表示乐视影业注入上市公司铁板钉钉，现在一波三折无功而返，还导致估值下滑，基金管理团队却在这个过程无所作为。”他回忆说。经过一晚的讨论，目前这些LP的诉求主要集中在两大方面，一是基金管理团队需做出解释。即为何在乐视影业项目尽职调查时没有发现其业务模式存在风险，就贸然投资；二是在乐视系遭遇资金链危机后，PE基金有没有主动采取相应措施运作项目退出，确保LP权益不受损失。 在王诚看来，PE基金理应对乐视影业注入乐视网的运作风险做出评估，包括对影响资产重组成败的各个因素。比如第一大股东乐视控股所持有的大量乐视影业股份被冻结、乐视影业关联网乐视控股等机构欠乐视网17.1亿元等进行分析，向LP给予风险提示。但是，PE基金管理团队选择无动于衷。 上述PE基金合伙人称，1月24日一早，他接到多位LP的问责电话。但由于乐视影业高管频繁调动，加之资产重组处于保密阶段，他们有一段时间没能与乐视影业方面进行深入沟通。 “至于个别LP提出的乐视影业项目投资决策过程，由于此前负责这个项目的高层在乐视系爆发资金链危机后就辞职，当前要梳理整个投资过程需要不少时间。”他解释说。 21世纪经济报道记者注意到，PE基金与乐视影业的沟通不畅，一度引发双方对簿公堂。 去年10月，北京市怀柔区法院公布的一份民事裁定书显示，参与乐视影业B轮投资的创投机构思伟投资曾要求乐视影业提供2015年6月11日以来的会计账簿、公司章程、股东会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议和财务会计报告等，由于乐视影业方面拒不回应也不允许查阅，因此他们将乐视影业诉至法院。 对此，乐视影业发布澄清公告称，因公司处于重大资产重组期间，基于对内幕信息披露的管理要求，乐视影业在2017年5月应思伟投资要求，及时向其提供了财务报表、会计账簿及公司治理文件等必要资料。 在王诚看来，PE基金管理人的解释未必“站得住脚”。 上述PE基金合伙人坦言，其实他们曾联系过一些PE基金转让乐视影业项目股权，但由于资产重组正在进行，加之乐视系项目估值因资金链问题而出现较大幅度下滑，潜在买家将价格压得很低，令基金管理团队始终下不了决心赔本出局。 另类退出方案操作太难 21世纪经济报道记者多方了解到，随着乐视影业注入乐视网失败，不少PE基金出资人开始为实现项目尽早退出“出谋划策”。其中一项颇具创意的方法，就是让PE基金出面要求乐视控股与贾跃亭尽快偿还17.1亿元欠款，然后通过乐视影业破产清算，偿还出资人部分本金。 上述PE基金合伙人对此坦言，这个想法看似“合理”，但实际操作难度不小。首先，贾跃亭与乐视控股何时还款仍然是一个未知数，这也不是PE基金出面就能妥善解决的问题。其次，即便乐视影业进入破产清算环节，其资金资产可能需先偿还其他债务，加之破产清算导致企业估值大幅下调，基金出资人真正能得到的本金将相当低。 “目前我们正尝试与乐视影业新大股东融创进行沟通，希望能够调动各方资源让乐视影业重新走向发展正轨，以此逐步摆脱资产注入被否阴影并提升项目估值。”他直言。 值得注意的是，相比这些PE基金只能选择“自力更生”，有些PE机构却已经全身而退。 乐视影业工商资料显示，去年10月12日乐视影业的出资人数目从46位减少为45位，北京融信行基金管理中心(有限合伙)从乐视影业股东名单中消失。 资料显示，北京融信行基金管理中心注册于2015年5月15日，股东为刘秋平、王高华、赵江和段洪军4位自然人，段洪军为执行事务合伙人。 “听说北京融信行基金管理中心属于B轮投资机构，但他们如何能全身而退，目前还不得而知。”这位PE基金合伙人透露，对此，PE基金管理团队相当羡慕，“至少，他们无需应对LP频繁的问责压力。” 他透露，其实2017年初，他们曾悄悄联合2家投资乐视体育等项目的PE基金，采取多种渠道尝试联系贾跃亭，要求他对乐视系项目退出规划给予一个明确的安排以及相应的对赌机制。由于没能联系到贾跃亭，这个努力最终也不了了之。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

巨额飞单假单＂血案＂不断，如何避免踩雷银行假理财？

核心观点 1、和银行签的理财协议，一定要认认真真仔仔细细地看完！ 2、理财产品是不是假的？去中国理财网查一查就知道！ 3、短信、微信、陌生电话、亲朋好友推介的理财产品，都得提高警惕性！ 新闻背景 2018年1月12日，中国银监会网站公布了黑龙江银监局一系列行政处罚单，对黑龙江省工行6支、金额54.7亿元理财产品涉嫌违规进行处罚。通过监管部门检查和该行自查发现，自2015年6月以来，工行黑龙江省分行辖内13家分支机构多次违规销售对公理财，对相关分行及责任人予以累计3400万元罚款，其中机构罚款3310万元，高管人员罚款90万元，给予15名高管人员取消任职资格、警告等处罚。2017年11月30日，北京银监局发布四张罚单，分别对民生银行北京分行下辖航天桥支行、中国农业银行北京市分行、中国农业银行北京海淀支行、浙商银行北京分行罚款2750万元、50万元、50万元、30万元。如此之大的处罚金额，加之“虚构理财产品”的事件，一时之间令许多投资者大跌眼镜，银行居然会凭空捏造理财产品来诓骗客户。网上除了一边倒质疑民生银行行为的声音之外，更多的投资者表示确实应该对金融市场“严管严查”。 中国民生银行，这几个字有很多朋友很熟悉，但是我相信有150位私人高端银行的高净值客户心里看到这六个字的时候心里充满了满满的痛，为什么？2017年的时候有一个惊天大案，那就是中国民生银行的北京分行的航天桥支行销售了一款假的理财产品，号称叫保本保息，卖了30亿元，好家伙，这么大的钱！我们简单回顾一下这个案例，当时民生银行的北京分行的航天桥支行搞了一个俱乐部，叫做鲸钻俱乐部。鲸钻俱乐部的成员一般都是高净值客户，每个人随随便便地拿出几百万、1000万、2000万、3000万来，都不是什么太难的事，为了这个客户群体，这个支行经常搞一些活动，打高尔夫出国旅游，吸引大家来投资。 但是当这些客户盲目地信从了原来一直信任的民生银行航天桥支行的一个负责人张颖的游说之后，他们购买了这样一款产品，每一个人最少掏了2000到3000万，最多的一个哥们花了6000万元来购买这款保本保息的理财产品。但是有一个客户偶然间去询问说到底有没有这款产品，结果答案令所有人都瞠目结舌，原来真的没有这款产品！这比咱们原来提到的ICO代币发行的那个空白的项目招股书都显得更加令人瞠目结舌！你是一家银行，一个理财产品原来却是假的，合同都是假的，章难道也是假的吗！截止到目前，最悲催的一位客户，数额少的也有近1000万元，尚未能够兑付到手，对此，在去年的11月30号，北京银监局就发布了诸多罚单，其中有一张罚单就是针对民生银行北京分行航天桥支行的罚款2750万元。 同时在去年的四张罚单里，还有针对中国农业银行北京分行的，还有中国农业银行北京海淀支行，还有浙商银行北京分行，他们分别被罚款了50万元、50万元，还有30万元！无独有偶，在整个中国银行业卖假理财产品或者叫飞单理财产品的案例还在不断地涌现。比如说在今年的1月12号，中国银监会的网站又公布了黑龙江银监局的一系列行政处罚单，对黑龙江省的工行，工商银行的六支产品总金额达到54.7亿元的理财产品涉嫌违规进行了处罚。自2015年6月以来，工行黑龙江省分行辖内13家分支机构多次违规销售对公理财，对相关的分行及责任人予以累计3400万元的罚款！前几年的时候，华夏银行也曾集中爆发出了几起假理财的飞单事件的案例。当时有一个叫我们就叫他X先生，他在2012年的时候分三次购买了华夏银行东单支行的2800万元也是叫保本保息的产品，当时年化收益率号称达到11%，然而直到今日，到了2018年可以说过了5、6年的时间，该先生还未拿到他的投资本金，也就是说2800万元的本金始终没拿到。 据这位先生回忆，以及相关的媒体的报道显示，曾经负责他的华夏银行的相关客户经理还曾经一度跟他在勾兑，甚至于提出威胁，威胁他签署一份不再追讨他投资的相关的投资款的免责声明，说你要想拿到本金你就得签这个东西。当这个X先生被迫签署之后，他的客户经理被银行给开除掉了，结果这就成了一屁股的烂账，最后追不出个结果来！其实大家想一想，这个事情真的很可怕，因为我们现在虽然说是金融越来越开放，金融行业的介入者主体角色越来越多，各种各样的金融产品，包括传统的、包括互联网的金融产品满天飞的时候，但是多少我们心中还对于有一个主体，有一类主体，就是银行，充满了信任。因为银行毕竟是，大家总是觉得有政府的背书，有国家的背书，有很好的信用背书。为什么银行也会开始贩卖假的理财产品？当然我们还要说一个前提，纵观全国的银行业来说，真正出现这种假的理财产品还是极个别的极少数的，毕竟有一个非常严格的风控制度，有一个非常严格的行业管理制度，还有一个非常严格的事后的追罚制度。像刚才我们提到那个民生银行的张颖，她的处罚除了要接受相应的刑事责任调查之外，她已经接受的行政处罚就包括但不限于终身禁止进入银行业，也禁止担任相关的企业的高管，包括对她个人也做出了高额的罚金。害群之马，那些蛀虫只是极少数，但是这些极少数却也造成了实实在在的损失。 比如说我们还是以民生银行的假理财来看，为什么张颖有如此的胆子，胆子如此之大，会将一个30亿元价值的这样一个完全是空气一样的带引号的理财产品推销给了150名客户，有人说是什么？一是为填补航天桥支行的正常业务运行中的窟窿，还有一种猜测说是张颖涉嫌非法挪用资金。不管是说张颖涉嫌非法挪用资金，还是说来填补它正常业务区间内的窟窿，其实这都有两个非常大的疑问，对于每一个与银行签约的客户，无论我是只买了一个1万块钱的小理财用户，还是我买一个一千万两千万元的这样的大理财的客户，我都要签署一系列的投资理财的协议，也就是合同。银行要盖章，本人要签字，这些手续是一个都跑不了的。如果说银行盖的章是真的的话，那么至少民生银行的北京分行的相关的领导，或者相关的业务部门的主管，也参与到了这起假理财的事件之中。 假如说这个章是假的，那么也就是说，支行有可能是拿柜台业务章在糊弄客户，这个倒是有可能的，因为往往是这种所谓的私人银行的高端净值客户，走到哪都被捧着，包括到银行里都是在贵宾室里头单独地一对一地进行产品的推销，进行游说，然后再签约。而我们从暗中发现这些高级用户之前，也都是在所谓的一些俱乐部里的鲸钻俱乐部里的，可能心中也存有了一直以来的对于这个支行的信任，这种信任感，加入现场的游说，没仔细看，那么一堆的理财文件，啪啪一签字就上了钩上了套！如果说这些客户蒙受了这么大的损失，还是由于他投资净值比较高，其实还有更广大的一个群体，就是我们今天的老年的用户，其实也是一个庞大的屡屡受到银行假理财单或者是说代销产品单的这样一个受害的群体。 银行现在发售理财产品有两类，一类是什么？一类是银行自营的理财产品，一类是银行代销的理财产品。先说代销，既然是代销，其实银行就是一个农贸市场，它卖的黄瓜卖的西红柿卖的各种各样的理财产品，其实不是它自己的，只是通过它这个销售平台向用户来进行推介的。很多的我们看到的所谓的债性质的这样的投资，还有很多的所谓的高风险的这种的投资，实际上都是银行代销的产品。因为我们按照银行的有关规定，由其按照国家的相关的行业有关规定，银行业在自己进行自营理财产品的时候，不能将客户的资金、理财金投向具有高风险的，比如说二级股票市场，说白了就是拿去炒股，这是风险非常大的，不行的，然后拿去放债，这个可能也是不行的，往往是投资一些现金类的银行间的这种拆借，现金拆借类的，对于本金安全性具有非常高保证的这样一类产品。 这类产品它的收入，预期的收入和收益值肯定不会太高。根据最近一两个月，按照中国理财网上的很多信息，我们可以看一看全国银行行业自营的理财产品的平均收益率在多少，在4.65%左右，也就是不超过5%。如果说端出一个理财产品给你忽悠说，您看我们有11%，15% ，18%甚至20%这样的收益率的话，这个首先您就要在脑子里上紧一根安全的弦，应该说这肯定不是银行的自营性的理财产品。那我们再仔细看看，如果它是代销型的理财产品的话，代销的这个理财产品的发布的主体，它的发行的主体，它的资质，它的这个产品的安全性，产品设计是否有漏洞，恐怕就非常值得深究了。 新闻背景 理财、票据等业务一直是银监会的重点整治领域。根据银监会披露，2017年银监系统大力整治市场乱象，对信贷、票据、同业和理财等领域的突出问题进行了重点整治，全年共罚没金额近30亿元。被点名处罚的银行里，违规代销第三方产品、经营性物业贷款业务、资产非真实转让等行为，均严重违反审慎经营规则。可以预见的是，严监管和防风险仍将是2018年金融领域的重中之重。 如果您非常追求高收益率的话，又自己能够承受住相关的本金损失预期风险，并且顺利地通过股票的，证券公司相关的关于证券投资者的风险评估调查，那么你可以直接去投资股市，对不对？干嘛还把自己的钱交给一个银行去做理财。交给银行去做理财，实际上我们追求的还是一个收益性与安全性中间的均衡点或者是平衡点。签约的时候不管银行或者是其他金融机构给你提供这样的投资协议合同有多厚，一定要认认真真仔仔细细地看完，而且每一项如果一旦有疑问立即要提出，还有一种最简单的方法给您推荐一下，就是说不管银行推荐的这种理财产品是自营的还是代销的，甚至于是不是合法的，您还都可以及时通过互联网，登录中国理财网。 中国理财网实际上是一个官方授权的信息非常完善的网站。一查有没有这个产品，有没有这个理财项目，如果没有的话，那么对不起，千万不要信。根据银监会的相关的规定，从去年的10月份以后，银行不管是卖自营还是代销的理财产品，都要进行双录，即录音和录像。这一点我觉得真的是举双手赞成，为有关部门的监管的部门要点声赞，为什么？因为事后追索和索赔的时候，尤其是针对大额的高端的高净值的私人客户销售理财产品的时候，我如果去索赔的话，如果没有当时签约的证据，如果没有当时对方的促销人员、银行的工作人员忽悠我的一些证据的话，我很难在法律的意义上、司法的层面上取得完美的取证效果，有了双录以后我们就好多了！ 如何合理选择理财产品.还需要根据自己对预期风险的承受能力。其实现在银行理财产品分为五个风险等级，可以说风险等级为一级和二级的理财产品基本不存在本金风险，但是风险等级为三的产品就存在了一定的预期风险。不过还是那句话，风险和收益总是成正比的，不合理的预期收益率一定把它抛在脑后，对于非在银行的柜台的场景内，对于互联网上给你发送的大量的短信、微信、陌生的电话，甚至于不排除所谓的亲朋好友的口口推介这样一些理财产品，我个人建议一定要再提高10%甚至20%的警惕性。为什么？因为在今天的这样一个环境中，如果不在一个规范的官方的场景化来接触到这样的产品的时候，很有可能它是一个类似于传销性质或者类似于什么假单飞单性质的这样一种蛊惑人心的骗术。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

海航系前员工：海航旗下多款P2P产品违规操作

财联社1月24日讯，今日，海航投资（SZ.000616）宣布临时停牌。至此，海航系旗下10家A股上市公司中，已有7家处于停牌状态，另6家分别为供销大集、海航控股、天海投资、渤海金控、凯撒旅游、海航基础。 而不久前，海航集团董事局主席陈峰公开承认，海航因进行了大量并购出现了流动性问题。但他亦表示，海航能够解决现金短缺问题，今年将继续获得银行及其它金融机构的支持。 事实上，自去年6月中旬金融监管部门要求银行排查对部分企业的授信及海外融资后，海航系的风波就未断。期间，海航系高息、高杠杆举债等问题引发市场颇多质疑。 “海航系旗下多家非上市公司，通过股权质押、贷转存等方式，从一些银行获取小额度的信贷。这些小额信贷流向部分海航集团旗下上市公司，为其扩张提供了一定弹药。”一位曾任职于海航系旗下国付宝信息科技公司（下称“国付宝”）的知情人士向财联社表示，一旦海航系资金链出问题，这些不透明的负债就会凸显出来。 国付宝疑违规“贷转存” 据上述知情人士透露，国付宝是轻资产公司，虽然支付公司有支付牌照，估值很高，但盈利并不高，仅能维持生存。公司的经营模式是通过给个人和公司进行付款收款，赚取手续费收入。其中，交易额的不足千分之一，就是国付宝的营业利润。 “由于国付宝是支付公司，手上压着客户的备付金。有段时间监管并不严格，客户的钱在手上压着，可以存起来挣利息，但是不可以挪出账户。国付宝备付金户上每天资金量大，可以留存的量也大，所以银行比较放心，于是公司利用了当时的监管漏洞，将这笔一直循环往复的备用金存在银行做理财产品，从而获得银行贷款。”上述人士称。 他补充道，“例如，国付宝从北京银行贷款2000万元，但条件是国付宝需在账户上存2000万元做理财，这样北京银行才愿意放贷。行业内都知晓贷转存是银行业严重违规行为，风险很高。如果钱还回来就没事，如果钱不回来风险可想而知。另外，国付宝贷款所得也并非用作购买机器设备。当时通过这种贷转存方式，国付宝每年至少给集团3000万元。” 一位银行人士则表示，通常的“贷转存”操作存在两种情况，一是银行由主导，银行为了完成任务来主动联系企业，找并不缺钱的企业来贷款，再把贷来的钱存到银行，帮银行完成任务；二是由企业主导，企业因不符合要求而难以获得贷款，在满足银行开出的相关条件下，比如说贷款2000万元，在银行存1000万元，剩下1000万元企业拿走用。 对于上述行为，多位互联网金融从业人士告诉财联社记者，根据支付机构客户备付金存管办法第四条规定，客户备付金只能用于办理客户委托的支付业务和本办法规定的情形。任何单位和个人不得擅自挪用、占用、借用客户备付金，不得擅自以客户备付金为他人提供担保。对于银行而言，风险在于，贷款后能不能收回钱。对于国付宝而言，如果利用备付金为理财产品，获取贷款，则明显存在违规行为，风险很大。 广东一家知名律师事务所合伙人称，“如果情况属实，备付金还是客户的，未经客户同意处置，则是违规的。如果购买的理财产品不够安全，若出现亏损，那亏损谁来承担，客户的利益将直接遭到损害；如该公司贷款后无法正常还贷的情况，也有可能会影响到客户储备金的安全。” 另一位资深互联网金融业人士则表示，用备付金做理财产品是否违规，需要看支付类公司具体与银行签订的协议，如果明确贷款逾期抵扣备付金，则明显违规。 “贷转存正常情况下现在应该没了，因为备付金账户已经不能再做理财。备付金不能再做抵押。”上述知情人士透露，现在支付公司的客户备付金需要按比例上缴央行监管，钱的利息也不能记作支付公司的收益。 财联社了解到，央行曾于去年12月下发文件称，2018年起，支付机构客户备付金集中交存比例将由现行20%左右提至50%左右。至于剩余部分备付金如何处置，并未给予明确规定。 “在当时，国付宝的业务是合规的，资金留存在当时监管下也是合规的。但用这笔钱贷款、操作银行贷转存，并将贷款所得给予集团使用，存在较高风险。而这些还只是一部分问题，如果海航资金链出现问题，部分藏在水面下的海航系非上市公司也会受牵连。”该知情人士补充称。 财联社查阅工商登记资料显示，国付宝属于海航集团旗下四级子公司，由北京智融信达科技有限公司联合国富通信息技术发展有限公司持有，前者为海航旗下海南易建科技股份有限公司的子公司。 根据海航官网资料，国付宝为一家以第三方支付为基础的科技金融综合服务平台，于2011年12月22日获得央行颁发的互联网络支付、移动电话支付业务许可，2015年1月获基金支付业务许可，2016年5月获跨境人民币支付业务许可。 另据该人士透露，股权质押也是国付宝获取银行贷款的方式之一。据国家企业信用信息公司系统显示，于2016年12月21日，国付宝曾被三方出质人分别操作了股权出质。 自融及逾期风波 上述海航系前员工还表示，除国付宝违规运作外，海航系旗下包括聚宝汇、天溢盈等在内的其他P2P理财产品也存在违规运作的情况。 “天溢盈这个理财利率2015年时高达12%，2016年降低了，也有8.5%。”上述知情人士续称，“按照P2P行业的规定，应该由一家公司发标，P2P公司为发标公司融资，融来的钱给发标公司，发标公司到期还钱。而天溢盈找的发标公司仅是个壳公司。” 相关资料显示，在投资中，发标多用于P2P网贷平台，指一个借款人或投资人发出贷款请求或投资请求，即创建一个借款项目或投资项目的行为。放标一般是指发放投资的请求的行为。 “我确定的，2017年找了一家公司，即哈尔滨航空假日国际旅行社，以这个公司发标。融资来的钱，通过华夏银行的备付金账户进行收款，转给海航资本。当时每个月的钱在3000万元左右。P2P理财的钱，非上市公司股权质押贷款的钱，都或多或少转给了海航集团。其中P2P发标公司为壳公司的情况，并不是个例。”上述人士称。 据华尔街日报消息，海航旗下P2P平台聚宝滙产品兑付出现逾期，平台曾于1月2日通过电子邮件告知员工，将推迟兑付他们此前所投资的产品。但1月17日，聚宝滙董事长夏骜毖回应称，目前聚宝匯平台所有到期项目兑付正常，平台运营以来，没有产生过一笔投资者资金损失。 而在曝出逾期之前，聚宝滙产品被不少媒体质疑存在自融问题。不过，夏骜毖对此予以否认：“我们没有涉及自融。正式发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中规定‘不得为平台自身或变相为自身融资’，但要求对关联企业的真实融资项目应进行信息披露，这充分考虑了互联网金融行业现状。” 据了解，2014年5月，海航集团旗下海航云商创立P2P平台呼啦贷之后，海航系一共开设了4家P2P平台，分别为金牛座、立马理财、聚宝匯、前海航交所。其中，金牛座已于2017年12月关停。 “非上市公司愿意融资给海航集团使用，是因为公司的领导是海航集团派来的，领导会经常在海航系各家公司换岗。为集团融资，一定程度上也是考核标准之一。”上述人士表示。 另据媒体报道，截至目前，海航集团境外总资产逾3300亿元，拥有境外企业45家，员工近29万人。叠加境内的资产，目前海航的总资产逾万亿元。官网资料显示，2016年海航集团实现收入逾6000亿元。 不过，海航万亿资产究竟是如何撬动起来的，一直是外界关注的焦点。业内人士认为，海航近几年在境内外大举扩张，需具备较强的借助杠杆放大融资的能力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

千山药机大股东资管计划爆仓 股权质押跌破平仓线

　　千山药机1月23日晚公告，公司第一大股东、实际控制人之一刘祥华，实际控制人之一邓铁山和实际控制人之一黄盛秋分别质押给国泰君安的部分股票均跌破平仓线。此外，刘祥华持有的华泰远见5号集合资产管理计划跌破平仓线未补仓，所持份额被调整。 　　股权质押跌破平仓线 　　刘祥华直接持有公司股票5160.03万股，占公司总股本的14.28%。截至目前，刘祥华共质押了4980.80万股公司股份，占公司总股本的13.78%。刘祥华质押给国泰君安的2000万股股票已跌破平仓线，其累计跌破平仓线的股票数量为4980.80万股，意味着刘祥华所质押的公司股票全部跌破平仓线。 　　邓铁山持有公司股票1185.60万股，占公司总股本的3.28%。截至目前，邓铁山共质押了943.57万股公司股份，占公司总股本的2.61%。邓铁山质押给国泰君安的943.57万股股票已跌破平仓线。 　　黄盛秋持有公司股票789.36万股，占公司总股本的2.18%。截至目前，黄盛秋共质押了696.65万股公司股份，占公司总股本的1.93%，其质押给国泰君安的11.83万股股票已跌破平仓线。 　　公告称，公司目前正在被证监会立案调查，根据规定，公司在被立案调查期间大股东不得减持（包括股权质押平仓）公司股份。因此，刘祥华、邓铁山、黄盛秋质押的股票跌破平仓线不会导致公司实际控制权发生变化。 　　刘祥华此前已进行过两次补充质押。2017年12月6日刘祥华曾将129万股千山药机股票，补充质押给国泰君安；2017年11月24日，刘祥华曾将340万股公司股票补充质押给国泰君安。截至目前，刘祥华所质押的股票占其持有的公司股票比例达96.5%。意味着刘祥华本人可供补充质押的筹码已经不多。 　　资管计划份额调整 　　公司同日公告，公司22日收到华泰证券（上海）资产管理有限公司的通知，由于公司股价下跌，刘祥华未按合同约定补足产品资产净值缺少部分，刘祥华作为进取级份额委托人不可撤销、不可恢复地永久性地不再享有“华泰证券资管－南京银行－华泰远见5号集合资产管理计划”的所有本金及收益，上述资产管理计划持有公司股票198.31万股，占公司总股份的比例为0.55%。 　　2017年12月25日，千山药机公告称因“重大事项”停牌。2018年1月18日，千山药机公告，公司收到证监会的调查通知书，称因信息披露违法违规，决定对公司进行立案调查。 　　一纸调查通知书让千山药机停牌原因浮出水面。公司实际控制人正在与其他方商谈转让其持有的公司股份事宜，这份转让计划可能导致公司实际控制权变更。不过，因为被证监会立案调查，千山药机实控人的股权转让事宜也宣布终止，公司股票在1月18日开市起复牌。复牌之后，千山药机股票连续4个一字跌停，这也直接导致了大股东质押股票和资管计划爆仓。 　　近期围绕千山药机的麻烦事不断。千山药机1月20日还公告，公司及子公司共9个银行账号被法院冻结，共被采取冻结强制措施的资金超1.62亿元。千山药机表示，公司尚未收到任何相关的法院民事裁定书等法律文书，公司将尽快核实具体原因。 　　此外，1月22日，公司发布公告称撤回申请定增的文件，这意味着公司自2016年12月筹划的募资逾18亿的定增事项又落空。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

承诺兜底炒股赔钱 私募大佬叶飞被诉

曾经的私募大佬叶飞，进入2018年又遭遇了烦心事，投资者史薇（化名）昨日对新京报记者表示，其在北京市西城区人民法院起诉了叶飞，及其控股的投资公司淮北市倚天投资有限公司（下称“倚天投资”），要求叶飞等相关方赔偿损失约435.5万元。该案已经于昨日开庭。 委托炒股出现亏损 史薇一方提供给新京报记者的民事起诉状显示，2015年7月29日，史薇和倚天投资签订《资产管理业务合同》，由叶飞对其资金账号内的720万元资金进行操作管理，产生的利润由叶飞一方和史薇三七分成。 起诉书称，该资金账号预警线为账面资产612万元，止损线为账面资产612万元。在合同期结束时，若还是跌破止损线，则倚天投资一方承担止损线以下的损失，合同期限为6个月。 史薇提供的起诉书称，合同签订之后，其存入了720万元，将账号交给倚天投资操作管理。2015年11月20日，倚天投资称股市行情好让史薇追加资金，后者又存入了414.4万元。 2016年初，托管的账号资金出现损失。史薇称，倚天投资让其续签合同。 2016年2月22日，史薇和倚天投资续签了期限为6个月的《资产管理业务合同》，约定倚天投资管理账户内的1160万元，预警线、止损线皆为账面资产986万元。合同显示，在合同结束时，若还是跌破止损线，则倚天投资承担止损线以下的损失。 史薇称，2016年8月22日，其账户资产为724.5万元，损失已达435.5万元。在产生亏损后，其多次要求倚天投资和叶飞赔偿损失，但都被拒绝。 叶飞一方管理资金账户时，恰逢2015年6月中旬之后，A股震荡下行，7月初曾出现一波反弹。2016年初股市熔断，个股普遍下跌。 请求判定合同无效 史薇请求法院判决《资产管理业务合同》无效，其理由是合同有保底条款，保底条款属于无效条款，并要求倚天投资赔偿其损失435.5万元，叶飞承担连带赔偿责任。 史薇的代理律师昨日对新京报记者表示，因为有兜底条款的存在，所以这个合同是无效的，希望法院判处合同无效后，按照合同法的相关规定，根据双方的责任认定来进行赔偿。 该律师介绍，昨日法庭未进行宣判，也未明确表示是否会再一次开庭。 第三方独立证券律师王智斌对新京报记者表示，这样的委托合同是无效的。 王智斌认为，首先，阳光私募公司通过委托协议，管理他人资金账户炒股，是规避私募监管的形式，私募只能通过发产品的形式向适合的投资者募集资金；第二，由于合同中存在保底条款，也会导致该合同无效。 王智斌表示，当合同无效后，按照合同法就需要恢复原状，需要看双方承担的责任来进行认定赔偿。 昨日下午，叶飞未接听新京报记者的采访电话，也未就采访短信做出回复，倚天投资的电话无人接听。 叶飞曾因操纵市场被罚没2600万 叶飞算是阳光私募界的名人，倚天投资官网显示，叶飞毕业于南京大学多媒体专业，担任公司投资总监兼首席分析师，CCTV证券资讯频道投资联合会理事、培训中心特聘讲师，中国社科院特聘MBA研究生导师。 叶飞同时是倚天投资的法人代表、控股股东和实际控制人。 官网称，2015年，叶飞管理的倚天雅莉3号基金收益351%，为全国阳光私募半年度冠军。也正是2015年，叶飞被证监会认定操纵市场。 2015年9月18日，证监会披露5宗操纵证券市场案件，叶飞赫然在列。 证监会披露，叶飞于2015年5月13日至6月30日集中资金优势在尾盘阶段买入信威集团、晋西车轴、江淮汽车、奥特迅、中青宝等5只股票，影响相关股票价格与交易量，继而反向卖出，获利663.79万元。证监会决定没收叶飞违法所得，并处以1991.37万元罚款，合计约2600万元。 自2015年6月股市震荡以来，叶飞多次出现在证券市场的“头条”中。 除了被证监会罚款之外，他还曾被客户起诉，部分财产被冻结，公司被监管层要求整改，本人也被监管约谈。 2016年7月，倚天投资曾被安徽证监局出具警示函，主要因为其部分私募基金产品公开和夸大宣传、未按合同约定管理、公司内部管理制度不健全、全员合规风控意识不强，部分资料、合同未按要求保存。叶飞被安徽证监局要求接受监管谈话。 根据私募排排网的统计，叶飞的代表产品倚天雅莉3号，自2017年1月13日以来，截至2018年1月12日，区间收益为8.46%，沪深300在该区间的收益为27.26%。 叶飞管理的倚天七剑下天山7号证券投资基金，自2015年6月成立以来，截至1月12日，区间收益为-39.10%；倚天鸳鸯刀17号和倚天雅莉4号，自成立以来，截至1月12日的区间收益分别是-45.4%和45.81%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

连亏6年，发起股东粤财信托“出清”众诚保险股份

　　众诚汽车保险股份有限公司(下称“众诚保险”)股权大腾挪，粤财信托出清，灵秀实业接盘! 　　日前，中国保险行业协会发布的一条股权变更公告引起了《国际金融报》记者的注意。公告称，广东粤财信托有限公司(下称“粤财信托”)出于自身经营战略调整需要，已出清全部所持众诚保险的股份。 　　发起股东沽清股权，是溢价出手，还是无奈离场? 　　缘何出清 　　根据公告，众诚保险在2016年6月于全国中小企业股份转让系统挂牌，股份转让方式为协议交易。2017年11月2日，粤财信托出于自身经营战略调整需要，在上海联合产权交易所挂牌转让众诚保险2.25亿股，占总股比15%。 　　1个月后，2017年12月5日，上海灵秀实业发展有限公司与粤财信托签订股权转让协议，约定粤财信托向上海灵秀转让其持有的众诚保险2.25亿股股份，总价款为4.545亿元。 　　交易完成后，粤财信托不再持有众诚保险股份，上海灵秀所持有股份由25274000股增至250274000股，占总股比由1.685%增至16.685%，从众诚保险第十一大股东，一跃成为第四大股东。 　　出清离场，真的只是自身经营战略调整? 　　《国际金融报》记者注意到，市场上有一种声音认为：“众诚保险连年亏损是其股东选择撤出的主要原因。” 　　那么，众诚保险的“成绩”究竟如何? 　　成立于2011年6月的众诚保险，是首家总部设在广州市的中资保险法人机构，由广汽集团、粤财信托、粤科金融、长隆集团共同发起创立，注册资本为5亿元，粤财信托投资1亿元，占股20%。2015年9月，公司注册资本变更为15亿元，粤财信托股权比例降至15%。 　　根据众诚保险披露的2017年半年报数据：公司保险业务收入5.85亿元，比上年同期增长9.23%;归属于挂牌公司股东的净利润为-2845.87万元，比上年同期锐减280.74%。另有公开数据显示：众诚保险净利润连年为负，截至2016年，粤财信托在众诚保险上的投资亏损超过8900万元。 　　对此，众诚保险有关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示：“股东转让股份属于正常市场行为，对公司经营运作不会造成负面影响。目前我司一切运营良好，按照事业计划正常推进，并且公司正在积极推进新一轮增资计划，已有不少投资方有投资意向并与我们保持密切的沟通。另外，我司正在进行IPO路径的研究工作，目前正按计划推进中。” 　　保险“生意” 　　当然，粤财信托出清众诚汽车并非意味着退出保险市常事实上，前者手上还握有一张保险牌照——珠江人寿保险股份有限公司(下称“珠江人寿”)。 　　2012年，粤财信托与另外4个发起人联合设立了珠江人寿，每个股东出资1.2亿元，持有珠江人寿20%的股份。 　　根据珠江人寿发布的2016年年报数据：2016年，公司保险业务收入151亿元，比上年同期增长126%;2016年净利润5.38亿元，上年同期仅为4230万元。与此同时，珠江人寿的保费结构出现巨大调整，原保费占比由2015年的1%左右，提升至2016年的65%。 　　“在万能险占比大幅下降的行业背景下，珠江人寿对于银邮渠道的依赖程度备受关注，原保费来源99%来自银邮渠道，并且以趸缴为主。这应该是其保险业务收入猛增、净利润高企的主要原因。”一位保险业内人士在接受《国际金融报》记者采访时说。 　　那么，粤财信托在珠江人寿的投资是否赚钱?至《国际金融报》记者截稿时，尚未联系上粤财信托有关负责人。 　　不过，《国际金融报》记者注意到，经过数次注资，珠江人寿的注册资本从6亿元猛增至67亿元。最新资料显示：粤财信托在珠江人寿的持股比例已经减至1.79%，仅为珠江人寿第七大股东。 　　对于险企遭遇股东减持，北京工商大学保险研究中心主任王绪瑾曾表示：“保险公司盈利都有个过程，产险的话一般都要两三年，寿险则要在七八年左右。目前保险牌照依旧是稀缺资源，一般情况下，都会给予一定的溢价。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

东方红睿元基金净值暴跌，15%高额附加管理费惹争议

　　1月23日，东方红睿元定开基金单位净值升至2.2940，日增长率0.70%，已经是连续第二天增长。然而，就在一周前，不少投资者在网上发帖反馈称，东方红睿元定开基金单位净值在1月12日-1月19日期间下跌超10%，而同期沪指涨幅1.73%。 下载APP 查看资讯更方便 　　记者注意到，2018年1月12日至1月19日，东方红睿元的单位净值的确从2.5010跌至1月19日的2.2390。到底是什么原因导致暴跌？有分析认为，是因为浮动费率机制引发的。 　　高额附加管理费引投资者争议 　　东方红睿元成立于2015年1月21日，封闭运作期为三年，自成立以来，单位净值涨幅达127.8%。 　　今年1月22日，该基金迎来第一个开放期，根据公告，开放期为20个工作日，期间只办理赎回业务，并暂停申购。开放期过后，将于2月24日起进入封闭期。 　　暴跌期间，从该基金前十大重仓股来看，股价并未发生较大波动，有业内人士分析称这或许是因为收取15%的附加管理费缘故。 　　一般而言，权益类基金的管理费为1.5%/年，但根据东方红睿元定开基金公开发布的基金招募书十四章“基金的费用与税收”第2条规定，该基金的管理费用包括基金管理人的基本管理费用和附加管理费用。其中，基本管理费按前一日基金资产净值的1%的年费率计提；附加管理费的提取设有提取评价日，提取前的基金份额累计净值必须满足相应条件。反之则不能提取。 　　有分析人士认为，设置基本管理费+附加管理费，主要是为了激励基金管理人追求绝对收益，合理控制管理规模，有利于更好地实现基金管理人与持有人的利益捆绑一致。 　　其实浮动管理费用基金一直都有，也就是说管理费收入和业绩直接挂钩。一般是在契约中规定，业绩超过某个设定值，就会多收管理费。 　　从业绩上可以看出，如果不计提附加管理费，东方红睿元成立三年以来收益率为150%（除去附加管理费），排名主动偏股基金前五名。而在计提了附加管理费之后，其收益率下降到123.9%，排名会下降到第19名，投资者收益也减少26个百分点。该基金份额规模为6.72亿份，单位净值下降10.47%，意味着附加管理费规模为7035万元。 　　林鹏不再担任东方红睿元基金经理 　　虽然计提浮动管理费是基金公司原有的权益，但《国际金融报》记者从上海东方证券资产管理有限公司的公告中发现，1月12日，东方红睿元三年期定开基金当天发生了基金经理变更的公告信息。林鹏不再担任该基金的基金经理，改由韩冬负责。公开信息显示，林鹏离任的原因是“工作安排”。 　　值得注意的是，林鹏是去年公募基金公认的业绩冠军，其管理的多只基金业绩表现突出，东方红睿华沪港深2017年收益率为67.91%、东方红沪港深2017年收益率为66.7%、东方红睿元三年定期2017年收益率为57.53%、东方红睿丰今年收益率为54.75%、东方红睿阳2017年收益率为53.97%...... 　　灵魂人物离任，无疑为这只基金的前景打上了问号。 　　而根据天天基金网最新信息显示，目前东方红睿元基金成立以来收益127.80%，今年以来收益-5.67%，近一月收益-6.18%，近一年收益46.21%，近三年收益127.80%。该基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元，目前该基金不开放申购。 　　似乎又应了那句，“选基金就是在选基金经理”，记者了解到，东方红睿元混合基金当前的基金经理韩冬，其累计任职时间为2年。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金专委会：广富宝、花果金融涉嫌自融或自保

1月24日，国家互联网金融安全技术专家委员会（下称“专委会”）发布消息称，2018年1月，国家互联网金融风险分析技术平台（下称“技术平台”）巡查发现，部分互联网金融平台产品与其疑似关联公司进行交易、或疑似关联公司对平台产品进行担保的情况，涉嫌自融或自保，具体如下： "广富宝" (http://www.gofobao.com) “车贷标” 系列产品披露的资产方来源为 “深圳市广富宝融资租赁有限公司”，经技术平台监测发现该资产方与其经营主体（深圳市广富宝金融信息服务有限公司）存在关联嫌疑。 "花果金融" (https://www.huaguo.cn)披露 “北京远山利丰科贸有限公司为‘农友宝’ 等系列产品的第二还款来源方”，经技术平台监测发现该担保方与其经营主体（北京花果信息技术有限公司）存在关联嫌疑。 "聚金资本" (https://www.jujinziben.com)披露 “中汉国际商业保理（深圳）有限公司” 为 “供应链-医疗贷” 等系列产品的担保方，经技术平台监测发现该担保方与其经营主体（河南聚金天明金融服务有限公司）存在关联嫌疑。 专委会指出，上述产品从严格意义来说属于平台为关联公司提供资金，或关联公司为平台提供担保，涉嫌自融或自保。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

我们离《黑镜》中的读心术还有多远？

科技以幂次方式裂变发展。 编者按：人们总是想要让生活更方便一点，而当为了这种方便将自己交给技术时，却需要深思这种信息交换会不会使自己成为一个脆弱的外部性个体。本文作者Deena Zaidi在“ Black Mirror’s mind-reading tech could be here sooner than you think ”一文中讲述了读心术在借助人工智能技术后所已经实现的可能性，和未来的发展预想。 我们的意识不再是秘密的避风港。科学家们正致力于通过算法实现读心术，这些算法可以通过提取人们的记忆数据库进而解读我们内心深处的想法。 对于大多数人来说，这听起来更可能像是Netflix上的热门剧集《黑镜》中才会出现的场景。最近这部反乌托邦科幻惊悚片在《鳄鱼》一集中描绘了一段令人毛骨悚人的情节。在剧中，读心术的最初目的是通过使用记忆提取技术寻找需要保险赔付的事故原因。这个怪异事件发生在由无人驾驶汽车和面部识别技术所驱动的世界中。而故事最后，调查人员则在智能科技的辅助下揭露了一名目击证人自己无情的犯罪事实。 保险代理人员使用一种记忆提取器，它内置有一个检测芯片。一旦与用户脑部连接，该设备就可以使保险代理人访问目击者的记忆，并且机器屏幕上会形成一个关于目击者目击现场的确认图片。它是从目击者视角还原整个事故过程。 在剧中，代理人使用歌曲和啤酒做辅助，再创造了一个与事故现场相似的氛围来唤起目击者的记忆。虽然目前现实世界中的保险技术可能并不会如此复杂，但是《黑镜》所揭示的读取人们内心深处想法的技术可能会在某一天成为现实。 目前，有关专家正在对大脑各个部分进行绘图，通过人们的语言、句子、图像、思想甚至是做梦来收集数据，进而试图理解人类的互动行为。 语言重绘 在2016年一项由美国国家科学基金会资助的研究中，加州大学伯克利分校的神经学家亚历山大·胡特和一个研究小组构建了一个“语义图谱”来解码人们的思想。 该图式展示了人类大脑是如何通过生动的颜色和多种维度来组织语言的。该系统还能识别出大脑中与表达具有相似含义的单词的对应区域。研究者通过让测试者在收听广播故事的同时对大脑进行功能性磁共振成像（fMRI），从而进行大脑图像研究。功能性磁共振成像技术可以检测大脑中血液流动的细微变化，从而测量神经活动。而这项研究正是借助此种原理发现大脑的运转规律。该实验发现，包括作用于高级认知领域在内，大脑皮层至少有三分之一的区域参与了语言处理活动。 这项基于数据分析的技术可以帮助那些不能说话的人“发声”，尤其是那些患有运动神经元疾病的人，比如肌萎缩侧索硬化、脑损伤和中风病人。 复杂行为 在2017年，由马塞尔领导的卡内基梅隆大学团队发现了一种可以用来识别复杂思想的方法，为分析“在审判过程中，证人大喊大叫”这种情况提供新的可能。研究人员通过使用机器学习算法和大脑成像技术来显示大脑中不同区域共同运作进而搭建出复杂思想的情况。 2014年，卡内基梅隆大学引进BrainHub方案，这是一个专注于研究现代大脑的项目，通过机器学习应用、统计数据和计算模型将神经科学与行为联系以来。BrainHub会继续研究通过神经干预帮助那么患有神经疾病和发育障碍的人。 面容重建 2014年，耶鲁大学毕业生艾伦·S·考恩领导的一个研究小组通过研究实验者大脑对图像的反映，准确再现了人脸图像。 研究人员先向实验者展示一系列面部图像，并对其大脑活动进行绘制。基于实验者大脑对单个面容的反映情况，研究人员会建立一个统计库。而当研究人员向实验者展示新面孔时，则会基于这个统计库来重建每个实验者所观看到面孔。考恩预测，随着时间的推移，面部重建的准确度会越来越高，而这样的研究技术可以帮助研究自闭症儿童对面部的反应。 解读梦境 2013年，日本科学家通过解读梦循环中的某些方面来解码梦境，准确率达60%。 该研究人员使用核磁共振成像扫描设备来检测实验者睡觉时的情况。团队成员通过建立数据库的方式，将对象分门别类归入到广泛的可视化类别中。在最后一轮睡眠测试中，研究人员将通过检测实验者的大脑活动来识别他们的梦境。 想法预测 2014年，Millennium Magnetic Technologies（MMT）成为首家尝试将“思想记录”商业化的公司。MMT公司利用其专有的罗塞塔技术，能识别出代表病人大脑活动和思维模式的认知图像。该技术通过使用功能磁共振成像和生物特征分析的视频图像去解读面部表情、进行物体识别、在审讯中分辨真实还是谎言，以及梦的序列。 局限之处 公平来说，有关记忆的技术仍存在许多限制。 首先，大脑映射是一个需要花费长时间和高费用的研究过程，对于日本京都的研究人员来说，完成解梦需要对每位实验者进行200次测试。此外，如果有公司和组织运用了读心术，那么则可能面临着侵犯人权的风险。有报告曾经指出，如果让我们的大脑直接于电脑相连，未经授权的读心技术至少会侵犯四项人权。 与《黑镜》不同的是，在现实世界的政府官员批准它进行试用之前，这种致力于读心术的人工智能技术仍面临着许多限制和众多阻力。同时，相关监管规定也可能会抑制这场革命的热情。 原文链接：https://venturebeat.com/2018/01/18/black-mirrors-mind-reading-tech-could-be-here-sooner-than-you-think/ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

用3D打印机给自己制药？

如果告诉你，未来你能在家自己制药，你觉得如何？ 这一天或许并没那么远。 过去的药品生产，你的想象仅能停留在大型制药厂，和那些运行着的轰隆隆价值百万美元的设备。然而，现在，格拉斯哥大学的研究学者给出了另一种可能性。据《Science》报道，研究人员利用现有价值2000美元的3D打印机，完成了可制造药物的小型生产工艺。 这意味着，任何人都能拥有自己制药的可能，发展中国家的医生可通过迅速制药以抑制疾病暴发，甚至连你想在家里自己生产布洛芬都行。 听起来这似乎就是3D打印的应用，过程看着也相当简单。但研究人员把它落地耗费了近六年的时间。利用3D打印机，研究团队使用了各种水瓶大小的容器，分别进行有12个步骤的四种不同化学反应，包括过滤和蒸发。以这些微型反应实验为基础，药剂师或医生能在反应过程当中，通过加入各异溶剂和试剂制造特定药物。 化学药品本身“可在独立墨盒里保存，再借助有限的用户互动按需生产所需药品”，论文里写道。这项研究方案的一大重要部分就是将制造药的过程细分成可逐步遵循的工作流程，这样任何人都能按指示行动。 利用这项技术，研究人员造出了肌肉松弛剂巴氯芬，并使用其他的反应器制造了抗惊厥药和抗溃疡药。类似的制药流程甚至还能延伸到各种药物的生产流程里去。 研究人员表示，自己买反应器，重复同样的步骤也能制造这些药。毕竟，如果一旦在偏远地区或贫困地区，突发疫情或其他医疗紧急情况，订购和运输药品将耗费大量宝贵的时间。再比如，在执行国际空间站或美国航天局的火星任务的话就完全不可能了。这时，利用3D打印机，医务人员即可使用必要的化学药品，通过反应器自己制造各种各样的药物。 当然，自己造药的前景广阔，可需要解决的事情也还有很多。比如法规的制定，滥用设备制造非法药物的可能性。但其他研究人员对自己制药这养的想法也感到十分兴奋。没参与这项研究的诺贝尔奖得主化学家Fraser Stoddart，告诉《Science》，这或将成为一篇里程碑式的论文，一篇十分具有开创性的论文，“人们必须坐直了，重视这篇论文的存在。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

退市制度改革呼之欲出:财务类指标将细化

导读：“下一步会完善现有退市制度，将针对僵尸企业进一步明确财务指标要求，并根据不同行业特点增加经营收入、资产规模、员工人数等最低持续经营条件。” 农历春节来临前夕，决定资本市场监管全年主基调的证券期货监管工作会议即将召开。 其中，退市制度改革，发行制度完善，并购重组趋严等市场关心的问题，都将能在这一会议中找寻到答案。 “下一步会完善现有退市制度，将针对僵尸企业进一步明确财务指标要求，并根据不同行业特点增加经营收入、资产规模、员工人数等最低持续经营条件。” 1月22日，一位接近监管层的人士向记者表示。 退市制度的改革正日益成为市场关注的焦点。2017年，IPO发审常态化全年稳定运行，但与此同时 “退市”却未能有更进一步的进展。 2014年10月17日，被称为“史上最严退市新规”的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》发布。回顾该政策实施三年多以来的成效，不难发现，退市股票数量确实较此前略有增加，但整体退市率依旧不足。 事实上，A股退市问题已不仅仅是上市公司进出资本市场的问题，其还关乎着市场投资风格引导，企业治理等多方面的问题。 因此，无论监管层还是市场都希望在IPO发审常态化的同时，退市也同样能够常态化。 “无论是监管、市场还是舆论，对于推动退市常态化的呼声越来越高，对于走不动、跟不上或者重大违法的上市公司，要用足法定退市决定权，坚决退市。” 1月19日，深圳证券交易所副总经理彭明在出席某论坛时公开表态。 期待退市常态化 事实上，IPO发审常态化持续稳定运行超过1年时间，已为退市常态化创造了一定的条件。 “退市难是因为企业进入市场也难，现在对企业上市有严格要求，市场有相当容量。任何市场，都不可能只能进不能出，或者只能出不能进，进出的市场化要同步才对。” 1月22日，申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长在接受记者采访时表示。 如今，企业进入市场的问题在IPO发审常态化的推动下逐步解决，2017年已有将近400家公司补充成为上市公司的新鲜血液。 但A股市场不能只进不出，按目前IPO发审的速度，2018年仍将会有数百家企业登陆A股市场，上市企业数量将日益庞大，迫切需要优胜劣汰的机制。 “IPO发审加速，退市如果仍没有进展，A股市场将存有严重隐患，存量的企业中势必会存在僵尸企业、问题企业，这些企业不能顺利清除，就会直接影响A股资本市场资源配置的功能。目前造血功能已经回复，新陈代谢的功能需要跟上。”一位中信证券投行部人士22日同记者交流时指出。 彭明也指出：“资本市场的资源是有限的，必须配置到最有效的地方。因此，要推动优胜劣汰，推动已上市公司做优做强。要坚决推动退市常态化，目前IPO已经常态化，但是退市没有常态化。一直以来，市场、社会的承受能力是制约退市常态化的主要因素。但随着持股行权多元化纠纷解决机制的不断健全，资本市场内在稳定性增强了，对走不动，跟不上或重大违法的公司要坚决执行退市。” 退市标准需细化 不过，退市常态化仍面临不少挑战，其中之一便是需对现有退市制度进行进一步完善和改革。 根据记者了解的情况，目前证监会已行动起来。第一步就是对上市公司年末突击调节利润的行为，加强了监管力度。 每逢年报窗口期，一些上市公司便会突击进行重大交易或会计处理调整，借以扭亏摘帽、规避连续亏损戴帽、暂停上市以至退市。今年的年报期，证监会将重点关注这一现象。 交易所也对此加大了“刨根问底”式的问询力度。此外，派出机构将视情况开展现场检查，发现违法违规情况，依规采取行政监管措施，达到立案标准的，坚决启动立案稽查程序。 “一些ST或是*ST企业通过财务报表的包装来留在A股市场，这种现象普遍存在，在监管过程中，要正确判断真正性的财务改善和包装性的财务改善，要有一些细致的指标和标准。” 中国政法大学教授李曙光1月22日在接受记者采访时表示。 与此同时，记者了解到，交易所还在研究完善退市财务类指标，优化退市制度，促进上市公司聚焦主业。 “目前监管层在执行退市标准时有些把握不准，因为退市制度在设计时标准不够明确，需要明确细化这些指标。”李曙光表示。 另外，李曙光还指出：“现在一些地方政府为挽救退市企业在拼命想办法，监管层下一步在完善退市制度之时应该改善这种情况，要发挥竞争市场机制的功效和作用。” 事实上，证监会在元旦期间对十二届全国人大五次会议第2052号建议《关于严格执行上市公司退市制度的建议》的答复中，也明确指出下一步退市改革将分四步进行：加强信息披露监管，防止财务造假，对欺诈发行、重大信息披露违法公司实施强制退市；要求中介机构勤勉尽责，切实履行好资本市场“看门人”的责任；修改完善退市标准，避免因周期波动性因素或财务操纵造成退市上市进程反复，杜绝退市风险公司“保壳”、恶炒行为，维护退市制度严肃性；加强交易所一线监管，严格执行退市标准。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“微信不留存用户聊天记录”遭律师质疑：要么撒谎要么违法

【TechWeb报道】1月24日消息，一位微博认证为“上海易锦律师事务所专职律师”的用户李飞发文称，“微信不留存任何用户的聊天记录”一说要么是撒谎要么在违法。 日前，吉利集团董事长李书福在一次公开演讲中说：“我心里就想，马化腾肯定天天在看我们的微信，因为他都可以看的，随便看，这些问题非常大。”这番话引起大量公众关注，也让不少用户感到不安。微信随后回应，称“微信不留存任何用户的聊天记录”。 李飞认为，微信的这一说法要么是在撒谎，要么涉嫌违法。 他给出的依据是：《中华人民共和国网络安全法-2017.06.01》（主席令第53号）第二十一条第（三）项、中华人民共和国互联网信息办公室《互联网群组信息服务管理规定-2017.10.08》第十三条之规定，网络运营者应当采取监测、记录网络运行状态、网络安全事件的技术措施，并按照规定留存相关的网络日志不少于六个月；互联网群组信息服务提供者也应当按规定留存网络日志不少于六个月。 李飞称，从这个角度来看，微信是有条件、有权力审查并保存微信聊天记录，也有义务这么做。如果微信如其公告中所说的没有这么做，反而是涉嫌违法。其实，微信大可光明正大地承认它有义务这么干，现在为了打造让公众放心的形象，不惜撒谎，反而给自己挖了坑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债务数据不一致 债务小组与乐视网互戗

　　2018年1月22日晚，乐视网发布澄清公告，与乐视控股及非上市公司体系债务小组（简称“乐视系债务小组”）当日发布的关联债务问题进一步“对质”称，截至2017年11月30日，公司关联欠款余额达到75.31亿元;截至本公告发出日，乐视系债务小组与上市公司已实质达成的债务解决金额为9290万元。 　　同日，乐视系债务小组发布声明称，乐视控股等关联方对乐视网承担的还款金额预计在60亿元左右，并非上市公司公告披露的75亿元;上述60亿元债务中，超过30亿元已有相应解决方案。 　　债务数据存差异 　　乐视网1月22日公告称，经上市公司财务部统计，截至2017年11月30日，上市公司与贾跃亭控制的关联方之间形成大量应收账款、其他应收款、预付账款等。公司关联欠款余额达到75.31亿元，涉及关联方50余家，其中主要包括乐视智能终端科技有限公司25.83亿元、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司9.93亿元、乐视电子商务（北京）有限公司5.66亿元、乐视控股（北京）有限公司4.86亿元、乐视手机电子商务（北京）有限公司4.41亿元等。 　　乐视系债务小组当日声明称，乐视网公告中提到的75亿元债务与乐视控股及债务小组掌握的数据尚存一定差异。双方数据差异原因包括账面金额不一致、关联主体认定不一致、未经审计等因素。 　　乐视系债务小组表示，将加紧开展非上市体系与上市体系的对账工作，明确乐视控股等关联方应对上市公司承担的关联债务金额。 　　乐视系债务小组还表示，其中超过30亿元的债务已有相应解决方案，并在加快执行，包括前期上市公司已经公告的将非上市公司乐视金融、乐视商城等优质资产以资抵债注入上市公司等。剩余逾20亿元的债务将在法律法规允许的前提下彻底解决。 　　乐视网则在本次公告中表示，截至本公告发出日，贾跃亭债务小组与上市公司已实质达成的债务解决金额为9290万元，即公司控股子公司新乐视智家拟以9290万元价格受让乐视电子商务经营的网站（乐视商城）及相关资源、知识产权等资产。而乐视投资（乐视金融）股权的转让价款尚未确定。 　　乐视网面临九大风险 　　1月19日晚，乐视网公告，提示2017年业绩下滑、实控人可能发生变更等9大风险，披露公司董事会制定的风险应对措施，要求贾跃亭对其造成的上市公司关联债务负责，拓宽融资渠道，维系公司现金流并重新激活业务。 　　乐视网提示的9大风险，多与“乐视系”关联方相关，包括公司实际控制人可能发生变更的风险、部分关联方应收款项存在回收风险、贾跃亭和贾跃芳未履行借款承诺导致公司现金流紧张的风险、公司现有债务到期导致现金流进一步紧张的风险、公司2017年业绩大幅下滑的风险、公司部分业务业绩存在重大不确定性的风险等。 　　乐视网表示，将采取包括法律手段在内的一切手段，责成贾跃亭及其关联方停止向第三方处置其所控制的乐视汽车（北京）有限公司、Faraday Future、Lucid等相关股权和资产，并优先用于切实解决其对上市公司构成的实际债务。 　　此外，乐视网拟终止与乐视影业的重大资产重组，终止变更公司名称、证券简称。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股转怒了！一天之内15家公司因违规资金占用被自律监管！

1月23日，股转公司连续发布了15份自律监管公告。15家公司均因违规占用资金，且未进行信息披露而构成违规。 这15家公司分别是：智合新天、一鑫达、鸿益达、飞达股份、鑫海股份、蓝天股份、金利达、东福科技、ST润港、泓升股份、鑫干线、同益股份、康生股份、慧云股份、科佳商业。 依据相关披露，本次15家公司被采取自律监管措施主要原因依次如下： 智合新天控股股东、实控人及董事长邓柏非经营性占用挂牌公司资金，累计984万元，占挂牌公司2015年期末净资产的41.72%。 一鑫达原控股股东、实控人、时任董事长龙云占用公司资金，累计617.79万元，形成了非经营性关联方资金占用。 鸿益达控股股东、实控人、董事长彭远红因个人资金周转需要向公司临时借款，累计2091.44万元，占挂牌公司2015年期末净资产的59.03%。 飞达股份2015年以来，控股股东飞达集团一直占用公司资金，累计5578.74万元，占2015年净资产比例27.45%，尚未完全归还。 鑫海股份实控人曾淑华控制的公司洞庭之鑫占用公司资金，累计665.50万元，占挂牌公司2016年期末净资产的11.04%。 蓝天股份实控人、时任董事兼总经理欧阳载雄通过借款形式违规占用资金，累计300万元，占2015年净资产比例12.27%。 金利达控股股东、实控人张绍华控制的公司江阴金利达占用公司资金，累计538.87万元，占挂牌公司2016年期末净资产的27.29% 东福科技控股股东、实控人兼董事长武维清占用公司资金，累计782.41万元，占挂牌公司2015年期末净资产的34.98%。 ST润港控股股东、实控人、时任董事长张立新及其控制的企业顺通投资占用公司资金，累计2463.33 万元，形成了非经营性关联方资金占用。 泓升股份控股股东、实控人刘江控制企业贵州东海房地产开发有限公司、重庆祺山实业有限公司、唐山和泓房地产开发有限公司及湖南和泓房地产开发有限公司违规占用资金，累计577.62万元，形成了非经营性关联方资金占用，占挂牌公司2015年期末净资产13.36%。 鑫干线控股股东、实控人、董事长丰大伟控制的公司德信众邦占用公司资金，累计621万元，占挂牌公司2016年期末净资产的34.05%。 同益股份控股股东、实控人、时任董事长宋铁铭和控股股东、实控人、时任董事黎源控制的公司占用公司资金，累计10050万元，形成了非经营性关联方资金占用，占挂牌公司2016年期末净资产的69.17%。 康生股份挂牌公司为实控人兼董事长林向东控制的企业康生药业有限公司提供借款，累计3,400万元，占挂牌公司2015年期末净资产的51.07%。 慧云股份实控人控制的常熟慧云、张家口广美占用公司资金，累计15,291.35万元，形成了非经营性关联方资金占用。 科佳商业科佳商业取得挂牌同意函后至挂牌日2016年3月1日期间，向公司控股股东科佳投资支付207.5万元，于2016年6月30日全部收回。公司未召开董事会、临时股东大会审议。2016年挂牌后，挂牌公司控股股东科佳投资占用挂牌公司资金，累计1520.74万元，占2015年净资产比例32%。 这些行为均构成违规占用资金，由于未及时披露，违反了股转的相关规定，受到了股转公司的自律监管。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

精神病院A股梦碎 康宁医院IPO被否

康宁医院晚间在港交所公告称，中国证监会发审委于2018年1月23日召开的会议上未批淮本公司建议首次公开发售A股的申请。 预披露显示，康宁医院是目前国内最大的民营精神专科医院集团，公司总院温州康宁医院是中国目前唯一一家获评为三级甲等的民营精神专科医院。至此，公司“H+A”的上市布局受阻。公司表示，将利用内部资源或其他途径为拟由A股发售募集所得款项融资的项目进行筹资，而这不会对公司的财务状况或营运带来任何重大不利影响。 康宁公司的创始人兼董事长管伟立，曾经是温州精神病医院(公立)的医生，在1996年辞职创办康宁医院。2011年，康宁医院获得国家临床重点专科(精神科)建设单位，是全国十家获此称号中唯一的民营医院。2013年，温州康宁医院获得三级甲等精神病专科医院的资质。 此前披露的招股书显示，康宁公司计划从A股中募集1.93亿元资金，用于苍南县康宁医院的搬迁扩建、平阳康宁医院的新建和温州康宁医院培训中心的建设。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信用利差的秘密1：开篇

最近几个老铁问我今年准备干些啥，我回答：“练好内功（意思是熊市只能练内功）、伺候好老账户（意思是不知道新账户在哪儿）、发展新公募和专户（美好的中国梦），靠用心服务（跪）和专业（瞎逼逼）”。 既然要练内功，读研报是市场里小伙伴们普遍采用的方法，总觉得能从中找到某些武功秘籍。 最近九日君就读了不少研报，除了发现自己的《估值的套路》被某第一抄袭外，还发现最近有不少卖方的老铁们热衷研究信用债的行业利差（毕竟利率债被收拾了1年半，还是要找找有利差的信用债吃吃票息苟延残喘），比如这几篇： 光大证券： 【光大固收】我们的行业利差升级了！（附全部数据） 天风证券： …… 万德EDB里面还能找到兴业的行业利差数据~ 当然还有一个神报告（中债资信）： 为啥要研究信用债的行业利差呢？一方面可能是为了了解不同行业的市场认可度和观察行业景气度，另一方面可能更是为了给信用债进行价格发现和判断吧。 那么看到这些信用行业利差的报告你是不是感觉知道怎么给信用债定价了？是不是知道行业利差的演绎和未来可能的方向了？是不是如获至宝、如饥似渴？ 九日君告诉你，不好意思，这些我都认识的老铁们写的这几篇文章都有点跑偏（几位卖方老铁看到了别打我，我请你们喝星爸爸）。你们要是当成武功秘籍日夜苦读然后形成研究成果给领导汇报那估计也是要挨领导揍的。 当然，我并不是说卖方的这些研究没有意义，它们用来挖掘信用债在行业之间的价格区别、寻找一些超额利差还是很有用的，但是用来定价就有点虚了。 那么他们是哪儿跑偏了？应该怎样去寻找信用利差、信用行业利差？如何准确确定某只信用债的中债估值？怎样判断未来行业的信用利差走势和个券的走势？本系列文章《信用利差的秘密》将会一层一层揭晓。 文章里面九日君会卖很多关子，欢迎大家琢磨，也欢迎卖方抄，抄的话跟我打个招呼或者报告里面引用一下，谢谢。 ——我是分割线—— 在正式开始这个课题前，我们要先确认信用利差是啥？ 一般来说我们做债券的时候都是用到期收益率（简称收益率）来表示债券的价格，比如10年国开170215的收益率是5.10%，比如1年XX债的收益率是5.60%。它表示你以这个价格买入这个债券并中间没出任何幺蛾子的持有到期你能从这笔投资上获得的年化收益率。 我在《套路》中曾经提过，每只债券之间的收益率都不同，比如都是10年国开债但170215和170210的收益率就不同，对于10年国开这种一二级市场都和活跃的品种来说我们还可以通过观察一二级的最新成交价格来对其定价，然而对于流动性没那么好的信用债来说就需要参考第三方估值机构的估值结果。 我们一般用中债估值，文中引用的债券收益率数据也都取自中债估值，研究的利差也是中债估值的利差。 资产之间的收益率之差可以叫利差，这个利差代表着风险的补偿，补偿违约风险和流动性风险。各债券的收益率可能因为债券的发债主体、企业性质、剩余期限、品种、上市场所、行业、评级、债券条款不同而不同，要研究利差就需要把这些因素都拆出来看，其中卖方老铁们研究的行业利差只是其中一个。 照此逻辑信用债的估值可以用以下公式表示： 某只信用债收益率=同期限无风险收益率+评级利差+行业利差+债券品种利差+上市场所利差+条款（含权）利差+发债主体特殊利差+微调项 其中同期限无风险收益率+评级利差认为是中债某评级曲线收益率，认为外部评级越高评级利差越小，认为行业越景气行业利差越小，认为短融中票与公司债、非公开发行公司债、PPN等因为上市地点、可质押性、流动性、募集方式等原因有利差，认为不同的权对应不同的利差，认为还有个券主体的特殊利差，再加一个微调项。 那么如果有一个评级AAA的钢铁债，是不是它的中债估值收益率就等于：中债AAA曲线收益率+钢铁行业利差+债券品种利差+上市场所利差+条款（含权）利差+发债主体特殊利差+微调项 是不是很晕？ 继续假想，一只债券的债券品种利差、上市场所利差、条款利差、发债主体特殊利差、微调项一般都不会发生很大变化，其中发债主体特殊利差是因为此处的行业利差是一个同评级下该行业所有债券利差的均值，那么个券和均值之间就会有一个利差，会有一些变动，但是变动的幅度应该不大，所以假设这几种利差加起来是个常值X，那么这个AAA钢铁债的收益率估值就应该等于：中债AAA曲线收益率+钢铁行业利差+ X 看上去很有道理，这个基本也是卖方做行业利差的统计逻辑，然而当你用不同时间这只债的收益率减去AAA曲线收益率、钢铁行业利差（取自wind数据库兴业证券行业利差数据），你会发现X会变得非常飘忽。 我举个例子，比如一只AAA的钢铁中票11河钢MTN2（1182033.IB），这个中票的“X”（债券估值收益率- AAA曲线利率-钢铁行业利差）的结果是这样的： 这个模型的X在过去1年中在-50BP到+14BP之间飘忽，一直在波动变化。 由于X里是债券品种利差+上市场所利差+条款（含权）利差+发债主体特殊利差+微调项，那么X的飘忽就说明可能有2钟情况： 品种利差/上市场所利差/条款利差/发债主体特殊利差（基本面利差）/微调项，这里面有一直在飘的项； 曲线或者行业利差有问题。 从逻辑上看，第一种情况明显不合逻辑，因为在短期内这些因素都可以视为静态不变的，但是第二种情况又不知道哪里不对。 于是一脸懵逼。 这种情况下，这个模型就失效了，也就是还是无法准确拆解信用利差，也就无法准确给信用债估值。 怎么办？领导布置的作业交不成了。 如果九日君说上面的那个模型不对所以X飘忽，只要模型对了X就能稳定，比如我找到的一个模型： 新模型中11河钢MTN2（1182033.IB）这个债的X在过去1年中在正负10BP内变动，且变化率很低，大部分时间保持稳定不变。 神奇吧？ 所以关键点来了：锚。 锚是啥？锚是一个很悬但实际上很简单的东西，因此想要找到某信用债的准确中债估值就一定要找到这个锚，当然想要研究这些什么行业利差也必须要找对“锚”。 卖方老铁们跑偏就偏在锚没找对，锚没找对还会导致无法把品种利差这些独立项拆开来，结论更加跑偏。 惊不惊喜？意不意外？ 在接来下的文章中我将逐条来拆解利差（其实我也是边研究边写，现炒现卖，说不定炒到一半就被打脸了），至于锚到底是啥？留到最后一篇和一位神秘人物一起介绍。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

男子轻信免费网贷竟遭绑架

据黄山晨刊报道， 男子胡某轻信网上免费贷款，结果被诱骗到境外，遭遇非法拘禁、绑架，还连累亲属担惊受怕。1月22日，记者获悉，经市公安局屯溪分局黎阳派出所民警辗转数千公里，奔赴缅甸才将胡某成功从境外解救回屯溪区。 近日，市民程某到屯溪黎阳派出所报案称，2017年12月18日其外甥胡某原本去云南省办理网络贷款，没想到这几天却连续打电话来说人在缅甸，由于赌博欠了别人10万多元，要求家人尽快汇款救急。但是，程某对此表示怀疑，估计外甥被人控制，于是报警求助。初步研判情况后，黎阳派出所民警就此展开了调查。 经查，程某外甥胡某和朋友吴某手头拮据时，喜欢在部分APP网贷平台上贷款应急。但是，往往是拆东墙补西墙，后因平台催债，二人又在网上搜索到一条办理贷款的信息，主动联系后，对方要求他们到云南省芒市办理贷款。期间，男子吴某因家庭事务缠身，未能成行。2017年12月18日，由于网贷平台催债太急，胡某只好只身前往云南。不料，到了所谓的贷款发放地后，对方控制住胡某，并要挟他以赌博输钱为由，要求家人汇十万元赎人。经初步甄别，民警确定胡某曾到过云南瑞丽市，而非云南省芒市。调查过程中，胡某的亲属异常担心胡某的安危。屯溪公安分局负责人了解案情后高度重视，要求黎阳派出所办案民警尽快赶赴云南省，对胡某实施解救。 为此，民警不顾车马劳顿，迅速赶赴2000多公里外的云南省瑞丽市姐告口岸，并向当地警方通报了相关案情。此后，在云南当地警方的大力配合下，解救工作全力展开，最终将被不法分子非法拘禁、绑架的胡某，从境外解救回国，胡某及其亲属非常感激。在回家的路上，胡某呼吸着自由的空气表示：回家的感觉真好！ 另外，屯溪警方就此提醒：根据云南瑞丽市公安机关通报，曾接到过大量涉及国内人员被境外不法分子非法拘禁、绑架、索要赌债的报警，凡是此类相关提供免费机票、食宿、接送的，均可能是虚假诱骗信息。请广大群众提高警惕，不要轻信他人诱骗，更不要参与偷越（国）边境和赌博活动，自觉遵守相关法律法规，避免人身、财产遭受到不法侵害。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

APP等收集你个人隐私 多家企业被约谈

你去哪了、怎么走的，有人知道；你从事什么职业、在哪工作，有人知道；你爱吃啥、爱穿啥，有人知道；你爱在哪个社区闲逛、吐什么槽有人知道；你兜里有几个闲钱、怎样理财，有人知道；在万物互联的时代，各类大数据使我们每个人无论是在物质还是精神层面似乎都成了透明人，个人隐私已经成为一大社会问题。而且随着技术进步，隐私泄露的问题愈演愈烈。 上个月，一篇《一位92年女生致周鸿祎：别再盯着我们》的推文刷爆朋友圈，直指360“小水滴”摄像头在个人不知晓的情况下全程监控人们的一举一动，并上传到直播平台上。 近日，江苏省消保委指出，百度旗下“手机百度”、“百度浏览器” 两款APP，在未取得用户同意的情况下获取诸如“监听电话、定位、读取短彩信” 等各种权限。 1月11日，工信部就相关应用软件存在侵犯用户个人隐私的问题，约谈了北京百度网讯科技有限公司、蚂蚁金服集团公司(支付宝)、北京字节跳动科技有限公司(今日头条)，要求三家企业本着充分保障用户知情权和选择权的原则立即进行整改。 其实伴随着网贷行业的野蛮发展，个人征信行业需求激增，鱼龙混杂，个人信息泄露同样屡见不鲜。 网贷个人征信在 “裸奔” 日前，网信办约谈了蚂蚁金服的代表，对蚂蚁金服收集使用个人信息的方式，让用户被自动加入信用评分体系，提出了批评，告知其做法不符合《个人信息安全规范》国家标准的精神。 即使国家关口，也难挡个人征信信息的泄露。近日，央行玉林中心支行、央行西安分行连发8张罚单，均因个人征信业务违规。罚金最高的13万,来自央行玉林中心支行对农行玉林分行的处罚,原因是未获得信息主体的授权查询个人信用报告、未按要求向检查组提供材料。 这一切问题的出现均源于网贷行业快速发展，但中国征信体系缺失，导致众多互金企业审核和风控成本增加，征信成为行业发展刚需。有数据统计，中国，有信贷记录的自然人数3.7亿人，没有信贷记录的“小白”人群多达5亿。 网贷对征信和风控的刚需呼唤，推动了征信行业的爆发，市场相关公司有2000家左右，但完成备案的仅约100家，获得人民银行批准则没有。 他们对数据极度渴求，也让黑市无限繁华，征信行业中一个秘而不宣的潜规则是，大部分征信公司的数据来源，都不合规合法，很多来自黑市数据交易。个人征信行业混乱，黑客盗取、网络爬虫、数据买卖黑市无限繁荣，大量个人隐私信息外泄，处于“裸奔”状态。 有媒体报道，信息黑市上就曾经出现过一份据称是某大型网贷平台的学生用户数据。该数据维度极细，除学生借款金额、滞纳金等金融数据外，甚至还包括学生父母电话、男女朋友电话、学信网账号密码等隐私信息。 还有之前爆出的几个G的裸条数据包，信息泄露电话诈骗导致“徐玉玉案”、京东海量个人信息被非法获取等事件，均暴露了网贷行业在个人征信信息服务及保护方面存在的极大不足和隐患。 虽然，2017年6月1日《网络安全法》正式实施，对非法信息获取及泄露会产生极大的震慑作用，但只要有暴利驱动或无正当方式获取，很难保证此类事件不会出现。 2018年，进入到合规备案阶段的网贷行业，做好征信最为核心的个人信息获取及保护，已是刻不容缓。 百行征信接招任重道远 1月4日，央行受理了百行征信有限公司(筹)的个人征信业务申请，意味着网贷个人征信的难题，将由百行征信接招解决。 百行由中国互联网金融协会牵头，与芝麻信用、腾讯征信等8家市场机构共同出资成立，业务集中在个人征信，将在非传统金融如网络借贷领域开展个人征信活动，与央行征信功能互补。 网络小贷公司、网络借贷信息中介机构和消费金融公司等互联网金融从业机构是百行主要服务对象，目的在于解决当前网贷行业存在的个人征信产品有效供给不足，机构之间存在信息孤岛，过度多头借贷、诈骗借贷猖獗等乱象。 建立百行旨在将“征信空白”人群个人金融信用数据统一在一个平台内，未来的数据主要来自200多家网贷机构，8000多家小贷公司、消费金融公司手中的数据。 业内分析人士认为，百行的落地将有助于提高个人征信服务的效率、全面性和准确度，使信用良好的个人信息主体能够获得较优惠的利率、较快的融资等各种便利。特别是在在个人信息保护方面，应能防止个人信息被过度采集、不当加工和非法使用。 虽然目标明确，前景远大，但初创的百行仍面临一系列机制创立与协作问题，其中包括：运营模式，责任和义务，数据来源，接入征信系统的标准，共享机制、明确收集数据信息以及如何筛选劣质信息等等。 关于制度建设，百信虽由协会牵头，但参加单位本身也有互联网金融业务，这就需要从运营机制到内控机制等多方面做出规定，以保证其独立性和公正性。 关于个人信息保护方面，也有专家建议从出入两端把关，明确机构对个人信用信息的采集、存储、管理、处理、使用、转让等各个环节的安全保障措施，可采集的信息范围、信息使用权限等。尤其是要建立授权机制，信息使用必须征得被采集人的同意，第三方机构依照协议进行客户数据信息保密。 数据共享方面，要处理好各方利益，确保积极性；要统一数据共享标准，确保数据准确、真实；要对复杂数据进行准确清洗等问题。长远看，数据共享不能固步自封，要吸收其他行业或场景的数据源，实现共通、互融，建设更加完备的个人征信体系。 技术创新也是个人征信建设的有效工具，有专家建议利用区块链技术去中心化、不可篡改等特性构建新的征信技术体系框架。 相信有了百行助阵，网贷个人征信将如虎添翼，但前方仍有大量具体细致的工作要做，路阻且长。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中企增持不透明理财产品 外媒：有风险

2017年，中国国内1,170家上市公司投资理财产品的资金达到了1.24万亿元（人民币，下同），创历史记录。有评论认为，这对债务推动型经济的中国来说是个令人不安的迹象。 据《华尔街日报》1月22日报导，数据服务商Wind资讯提供的数据显示，去年上市公司对理财产品的投资规模达较2016年增长49%，较两年前的总额增长逾一倍。这些理财产品多由较大型银行发行，期限在三周至六个月不等。近期一至三个月到期的理财产品平均收益率折合成年率约为4.9%，相比之下，中资银行基准一年期存款的利率为1.5%。 但是，个别理财产品的标的资产基本没有透明度，这些理财产品通常利用杠杆来提振回报率，其回报率要比银行存款利率高得多。大多数投资者都认为银行在为这些产品提供担保，并且承担标的资产的所有损失。 因为许多中小型中资银行由于缺乏稳定的存款基础，一直是发行此类投资品的主力机构，以此作为资金来源和创收渠道。惠誉国际评级（Fitch Ratings）称，这种做法是一种影子银行活动。 许多银行已经把这些资产放置在资产负债表之外，而不是把它们记为负债，而且银行基本没有对这些产品的标的资产和杠杆情况予以披露。 有分析人士表示，如果大部分资金被投向风险资产，一旦违约上升，银行就会蒙受损失，其融资能力也会受到钳制，因此外界担忧，银行严重依赖理财产品进行短期融资的做法可能是个问题。 对于中国国内企业热衷购买理财产品，香港独立研究机构东方资本（Orient Capital Research）董事总经理Andrew Collier认为，因为许多企业手头的现金没有更好的去处，就投向资本市场追逐更高收益。这一趋势令人担忧，因为这表明企业对于通过自身业务获得强劲回报没有信心，而是寄望金融市场来获得更快收益。 海外评论人士文小刚认为，中国国内企业热衷理财产品从侧面证明经济陷入了全面疲惫状态，企业手里的资金没有好的投资去处，企业本身对增加投资，扩大生产也没有信心，只好投资那些短平快的理财产品，而且投资制造业回报率太低，不如买理财产品收益高。但是，一旦这些产品发生违约，会造成企业损失。 理财产品是中资银行出售的短期类存款型投资产品，被银行用来筹集资金和增加放贷，通常投资于债券、贷款和信托等中长期资产。 Wind资讯的数据还显示，去年买入理财产品较多的上市公司包括房地产开发商、制造商、食品生产商以及科技公司。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

劣币“朱啸虎”:我套现后哪管洪水滔天

原标题：劣币“朱啸虎”：我套现后哪管洪水滔天 特别声明：本文 “劣币” 仅指朱啸虎所代表的 “投资价值观”。 如是你闻—— 最近共享单车行业的消息都长这样：或者是“ofo订单量锐减”，“拖欠供应商货款25亿”，“账上现金只能维持一个月”，或者是“阿里拟领投10亿美元，ofo股东中只有滴滴反对”，“朱啸虎即将全身而退”……管它们是谣言还是“遥远的预言”，总绕不开一个人：朱啸虎。 2017年，共享单车火爆一时，与之相伴的巨大浪费有目共睹。不知待冬去春来，2017年投放的2000多万辆还有多少能够继续“服役”。假如维修成本或“伤亡、失踪”比例过高，或地方政府要求不“自理垃圾”不得投放新车，抑或用户大规模退押金，共享单车都将遭遇重大挫折。 本来，共享单车能够走得更稳，触目惊心的浪费也可以避免，但资本充当了不光彩的角色。截至目前，仅摩拜、ofo两家的融资总额就已超过26亿美元。这种情况下，我们有必要审视投资人的价值观。 持业者价值观不是私德问题 许多人感到价值观“太虚”，甚至反感——“别搞道德绑架！” 在私德方面，捐不捐款、是否孝敬、有多爱装……只要不妨碍他人，确乎不应说三道四。正如那位美女教授所言“我自风情万种，与世无争”。 但任何人谋生时的行为方式必然与他人的利益相关，持业价值观必然超越私德范畴。 比如医生的价值观可以分为两种：第一种是治病救人，让患者以最小的代价、最快的时间解除病痛、恢复健康；第二种是个人收益最大化，先看身份（厅局级干部？院长亲朋？）、然后估算支付能力（公费、自费？外企业？有医保？煤老板？），最后盘算怎么治。反对过问执业者价值观的人去看病，希望遇到哪种医生呢？医患关系紧张的重要原因，是患者对医生的价值观没有信心。 再比如食品生产及餐饮行业，提供的都是入口的东西。有一类从业者把消费者当家人，自已做的东西可以拿回家给父母妻儿吃；另一类从业者自己和家人绝不吃自家做的东西。作为消费者，你希望遇到哪类？老话讲“厨师都是孝子”，客人吃得香、饭菜吃光光，他们心里高兴。 还有教师、律师、出租车司机……现代社会中，我们每天都和众多陌生人打交道，接受他们的产品或者服务，各个行业都有“好”的价值观是“正能量”的重要源泉。 何谓“好”的价值观，应当是资源的最优配置。医生选择最经济、有效的治疗方案，节约了医治成本并让患者尽快恢复劳动能力；而掺杂使假者造出的是垃圾，浪费了资源甚至会危及生命。 那么风险投资者的正确价值观是什么？是帮助优秀创业团队获得成功，不要让好项目因资金跟不上而夭折。当年IDG投百度、盛大，软银投阿里都是社会效益、经济效益双丰收的成功案例。红杉中国“投整条跑道”有几分鸡贼，但无伤大雅。 一位风险投资家有什么样的价值观，投几个项目就昭然若揭了，所谓“视其所以，观其所由，察其所安，人焉廋哉？” “朱啸虎式”投资价值观：我套现后哪管洪水滔天 朱啸虎的价值观在投资ofo中比较彻底地体现了出来。 朱啸虎曾对媒体讲述为什么要投ofo： “我们第一天就算得很清楚：一辆自行车两百块钱，在校园里面，每骑一次五毛钱，每天能骑十次，就收了五块钱，两百块钱可能四十天就赚回来了。加上维护成本，以及偷窃啊、损坏啊，可能三个月时间，成本就赚回来了。” “共享单车”在校园这个场景行得通，走出校园呢？ofo在北京投的车赚回来了吗？ofo在全世界哪个城市赚回来了？ 校园环境封闭，用户素质相对较高，共享单车运营成本极低，丢失、损坏率在可承受范围内。但在城市里，一位上班族把单车从地铁站口骑到1公里外的公司，共享单车平台最多收入1元钱。有多大概率需要“调度员”把这辆单车收集起来，重新投放到地铁站口？一个时期的调度成本摊到每次骑行是多少钱？如果高于平均客单价，这个游戏根本玩不下去。 以朱啸虎的高智商，会想不到这一层？ 为宣传他的项目，朱啸虎口不择言： “我们投资人，能投的企业是一年之内能赚回来的企业，我们最希望是六个月能赚回来的。两年才能赚回来的，这个商业模式就是庞氏骗局。” 原来发电厂、矿山、码头、公路、铁路……都是庞氏骗局？！特斯拉、亚马逊哪个是“六个月能赚回来”的？滴滴都几年了，赚回来了吗？ 从朱啸虎的角度是赚回来了，据传他已经从ofo套现退出。“我套现后哪管洪水滔天” 这就是 “朱啸虎式价值观”。 “共享单车”应该怎么投？ 共享单车不是不应该投，而是不应以大量浪费资源的方式投。应当先给ofo、摩拜一笔钱，让它们分别在北京、上海（一南一北两座一线城市）各自摸索一两年，把运营数据、用户习惯摸清楚，确定模式可行再加大投入走向全国。 如今的局面是北京、上海没整明白就推向全国，中国没整明白就走向世界。比如西雅图坡路特别多，坡度不输地库，而且年降雨时间超过300天。在这地方投几辆ofo是几个意思？算是又进入一座城市呗？ 从优化配置、节约资源的角度，投资者对共享单车的投入应当比现在慎重得多。共享单车发展肯定会慢一点，但走得稳，浪费资源少。 近两年，中国在共享单车领域的投资不下30亿美元。粗略估计已浪费掉三分之一，即10亿美元。 10亿美元是什么概念？波音747宽体客机的研发成本就是10亿美元，该机型已在全球航空领域称霸47年。 我们的10亿美元已变成一堆堆破铜烂铁。当然50年前的10亿美元比今天值钱很多，但今天的10亿美元也不是可以随便浪费的。 肯定有人会说，机会不等人，你不投或者投得少，别人就把项目抢走了。此话一点不错，原因不就是“朱啸虎”多吗？ 假如一位高中生因家境困难即将放弃学业，一位好心人资助他直到获得博士学位，十年间投入100万元，这是真正的义举。假如某大款拿1亿砸这位同学，结果可能毁掉一颗“好苗”。该大款不是傻而是坏，他只想博一时轰动。 劣币不仅驱逐良币，还会将良币“劣化”。甚至素以“三观正”示人的易凯资本王冉都跟媒体说，担任ofo融资财务顾问有三个考量：一是帮企业把事情做成；二是保持均衡，维持两强局面；三是为后续融资做准备，好把“军备竞赛”打下去，直到“两个大家伙介入”（指阿里、腾讯）。 看来连他的价值观也疑似“朱啸虎化”了——或者他骨子里原本就是这样想的。 说白了就是高调造出“伪风口”，然后烧钱维持，直到合并或被AT收编。套路与朱啸虎别无二致，就是砸钱、套现，什么浪费资源根本不要考虑范围之内。 职业投资人理当为自己及LP赚钱，但不能罔顾社会责任。一群绝顶聪明之人，支配巨额财富却没有起码的公益心，以一己私利凌驾于全社会利益之上，动辄造成巨大资源浪费，这是反人类。 前些日子周鸿祎对王冉说：“给你个建议，你应该呼吁投资人，让投资人别胡说八道，我们看到有的投资人稍微挣了点钱就到处嘚瑟，嘚瑟来、嘚瑟去，最后把行业给嘚瑟没了。” 老周所指多半是周亚辉，但未必没有朱啸虎。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

存管和等保三级全齐的平台爆雷！政府部门已接管

1月21日，财佰通官网首页突现一则红色公告。该公告称，根据国家和省关于P2P网络借贷风险专项整治工作部署要求，我市相关部门在对财佰通组织开展核查过程中，发现该公司涉嫌违法违规，政府相关部门已介入调查，并成立工作组进驻该公司。目前，财佰通科技有限公司已暂停相关业务。 官网数据显示，截至2017年10月，财佰通累计借贷总额达18亿元，已为9万位投资者撮合交易。值得注意的是，财佰通于2017年9月获得信息系统安全等保三级认证，同年10月30日正式上线厦门国际银行存管业务。目前，财佰通正在向投资人收集出借信息。 财佰通隶属于财佰通科技有限公司。工商资料显示，财佰通科技有限公司成立于2013年2月28日，注册资本5000万元，法人杨明华，唯一股东为财佰通投资有限公司。 背后实控人或为曾国强 追溯财佰通的背后实控人，注意到一个公司和3个重要人物，分别为“五洲国创控股有限公司”和杨明华、曾国强、王建南。五洲国创控股有限公司成立于2014年3月3日，注册资本5000万元，法人曾国强，曾国强持股88%，杨明华持股12%。同时，五洲国创控股有限公司又与王建南共同成立了数个公司，具体持股比例不详。不过，无疑的是，曾国强、杨明华和王建南三人是这个复杂的企业网络的核心。 五洲国创控股有限公司成立于2014年3月3日，注册资本5000万，法人曾国强。根据官网介绍，五洲国创控股有限公司下辖：中创国投（北京）征信有限公司、五洲国创（上海）金融信息服务有限公司、深圳市中创保理商业有限公司、财佰通集团（财佰通科技有限公司、泉州市财佰通金融服务有限公司、财佰通股权投资有限公司）、东方银商（福建）投资发展有限公司、福建星火虫能源有限公司、泉州市互联网金融研究中心等多家全资子公司。 此外，官网陈列多个颁发给曾国强的 “荣誉证书”。从证书中的信息来看，曾国强为五洲国创控股有限公司的董事长。 银行存管、等保三级样样齐全 2013年12月，财佰通网站正式上线运营，平台披露的最新数据显示，截至2017年10月，累计借贷总额达18亿元，共为9万位投资者撮合交易。值得注意的是，财佰通于2017年9月获得信息系统安全等保三级认证，同年10月30日正式上线厦门国际银行存管业务。 财佰通主要以1-3月短标和12月长标为主，年化利率普遍在13.5%以上，最高可达18%。平台最后一次发标是1月16日，目前标的全部满标。据粗略统计，截至1月22日，平台累计待还清标的共2085个，累计待还金额达数千万元及以上。 已连续多日逾期，被曝涉嫌自融 此前投资人反映，财佰通最后一次回款是2018年1月17日，18、19、20日连续三天逾期回款。 早在2017年12月，就有投资人曝光财佰通涉嫌自融。财佰通在2017年9月发布的新产品“优期贷”公告中称，平台与泉州市优呼呼科技有限公司合作。值得注意的是，泉州市优呼呼科技有限公司原法人陈乐亨为财佰通公司员工，而“优期贷”项目中，借款人担保公司广东聚百川石油化工有限公司的法人姚伟鸿也是财佰通公司员工（财佰通于2017年11月表示陈乐亨、姚伟鸿均已离职）。 据悉，“优期贷”期限为12个月，投资人需一次性投资1万元或2万元，平台分12个月返还油费，但关于资金具体流向问题，平台并未给予说明。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

福建发布网贷备案细则 符合条件的新设机构也可申请备案

1月21日晚，福建省金融工作办公室在官网发布《福建省网络借贷信息中介机构备案登记管理实施细则（试行）（公开征求意见稿）》，并面向社会公开征求意见。 意见稿正包含五章33条，详细规定了福建省内网贷机构备案登记的具体流程。意见稿指出，本细则所称备案登记，是指福建省金融工作办公室（下称省金融办）依申请对本省网络借贷信息中介机构的基本信息进行登记、公示并建立相关机构档案的行为。备案登记不构成对网络借贷信息中介机构经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价。  值得注意的是，福建金融办指出，新设立的网贷机构名称中应标注 “网络借贷信息中介机构” 并在经营范围中明确网络借贷信息中介等相关内容，在依法完成工商登记注册、领取企业法人营业执照后，应当于10个工作日内向有权部门申请备案登记。新设立的网贷机构申请备案登记时，应提交15项文件材料。 银行存管方面，意见稿要求，网贷平台应与在福建省行政辖区内符合条件的商业银行达成资金存管协议。这意味着，福建省与上海和深圳一样，要求网贷机构存管银行“属地化”。 在其它资质方面，意见稿提出，网贷平台在申请备案时，应具备信息系统安全等级保护三级以上备案证书；在申请备案通过后，网贷机构应持相关证明申请增值电信业务经营许可。 附件： 《福建省网络借贷信息中介机构备案登记管理实施细则（试行）（公开征求意见稿）》 第一章 总 则 第一条 为建立健全网络借贷信息中介机构备案登记管理制度，加强网络借贷信息中介机构事中事后监管，完善网络借贷信息中介机构基本统计信息，根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（银监会工信部 公安部 国家网信办2016年第1号令）、《中国银监会办公厅工业和信息化部办公厅 工商总局办公厅关于印发网络借贷信息中介机构备案登记管理指引的通知》（银监办发〔2016〕160号）等有关规定，结合本省实际情况，制定本细则。 第二条 本细则所称网络借贷信息中介机构是指在福建省（厦门市除外）依法设立，专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司。 本细则所称备案登记是指福建省金融工作办公室（下称省金融办）依申请对本省网络借贷信息中介机构的基本信息进行登记、公示并建立相关机构档案的行为。备案登记不构成对网络借贷信息中介机构经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价。  第三条省金融办按照依法、准确、公开、高效的原则为本省网络借贷信息中介机构办理备案登记，并加强机构监管。 各设区市政府（含平潭综合实验区管委会，下同）金融监管部门受省金融办的委托，负责受理和初审辖区内网络借贷信息中介机构提交的备案申请材料。各设区市政府金融监管部门要立足维护属地金融稳定，在省金融办指导下加强辖区内网络借贷信息中介机构的机构监管，做好相关重大事件的应急处置和风险化解工作，并向省金融办报告。 省金融办和各设区市政府金融监管部门可委托外部中介机构或聘请外部专业人员辅助开展部分专业性工作。 第四条福建银监局负责对本省网络借贷信息中介机构实施行为监管。省通信管理局负责对网络借贷信息中介机构业务活动涉及的电信业务进行监管。省公安厅负责打击网络借贷涉及的金融犯罪及相关犯罪。省互联网信息办公室负责对涉本省金融信息服务的互联网信息内容进行监管。省工商局负责对本省网络借贷信息中介机构的广告和商业宣传活动进行监管。 第二章备案登记 第五条新设立的网络借贷信息中介机构名称中应标注“网络借贷信息中介机构”并在经营范围中明确网络借贷信息中介等相关内容，在依法完成工商登记注册、领取企业法人营业执照后，应当于10个工作日内向有权部门申请备案登记。 本细则发布前，已经设立并开展经营的网络借贷信息中介机构，在申请备案登记前，应当到工商部门更名并修改经营范围，明确网络借贷信息中介等相关内容。 第六条 新设立的网络借贷信息中介机构申请备案登记时，应提交以下文件材料： （一）网络借贷信息中介机构基本信息说明，包括但不限于机构全称及简称、统一社会信用代码、注册（经营）地、成立时间、经营期限、经营状态、组织架构等；公司注册地、经营地的房屋产权证明或租房合同；网络借贷信息中介机构官方网站网址、微信公众号及相关APP名称； （二）股东及股权情况说明，包括但不限于股东或出资人名册及其认缴出资额、实缴出资额及股权结构； （三）企业法人营业执照正副本复印件； （四）现行有效的公司章程以及历次修正案（如有）； （五）经营发展战略和规划，包括但不限于业务模式、服务对象、获客途径、业务流程、风控方式等； （六）开展网络借贷信息中介服务的风险管理能力说明材料，包括经有资质的信息安全测评认证机构颁发的信息系统安全等级保护三级以上备案证书、客户真实身份认证措施、风险管理制度和措施； （七）与在福建省行政辖区内符合条件的商业银行达成的资金存管初步协议； （八）实际控制人、法定代表人以及董事、监事、高级管理人员（包括总经理、副总经理和财务、风控、法律合规、稽核审计部门负责人，及实际履行上述职务的人员，下同）基本信息资料，及截至申请前1个月内开具的其个人信用报告、公安机关出具的无犯罪记录证明和符合国家有关任职资格条件的资质证明； （九）实际控制人、法定代表人以及董事、监事、高级管理人员等曾在其他网络借贷信息中介机构高级管理岗位任职的，或持有新设网络借贷信息中介机构5%以上股权比例的股东曾持有其他网络借贷信息中介机构股权的，应当提交原网络借贷信息中介机构通过整改验收等相关证明； （十）合规经营承诺书； （十一）全部分支机构的基本信息说明，包括各分支机构名称、分支机构所在地、分支机构成立时间、分支机构主要负责人姓名，分支机构联系电话、投诉电话、员工人数； （十二）主要合作机构（包括但不限于借款人推介机构、担保机构等）的名册及合作内容简介； （十三）截至申请前1个月内由律师事务所出具的备案登记法律意见书，内容包括但不限于对网络借贷信息中介机构提交的申请备案登记文件材料的真实性、合法合规情况等发表意见； （十四）信息披露办法； （十五）省金融办根据相关规定要求提交的其他文件、资料。 第七条网络借贷信息中介机构申请备案登记时应当以书面形式提交合规经营承诺书，对下列事项进行承诺： （一）在经营期间严格遵守《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》《网络借贷资金存管业务指引》《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》《福建省网络借贷信息中介机构备案登记管理实施细则（试行）》等有关规定，依法合规经营； （二）依法配合省金融办及各设区市政府金融监管部门、福建银监局及其派出机构开展的非现场监测和现场检查等相关监管工作； （三）及时向省金融办及各设区市政府金融监管部门、福建银监局及其派出机构报送真实、准确、完整的相关数据、资料，按监管要求将业务系统接入有关监管信息系统，同意并授权将业务数据和合作资金存管银行的资金流数据按要求报送、上传监管部门或监管部门指定的第三方机构； （四）网络借贷信息中介机构实际控制人及持股5%以上的股东应承诺，在网络借贷信息中介机构经营出现困难的时候，主动配合地方政府有关部门做好风险化解和处置等相关工作。 第八条在本细则发布前，已经设立并开展经营的网络借贷信息中介机构，经省P2P网络借贷风险专项整治工作小组办公室认定为合规类的，可以按照本细则相关规定申请备案登记；经省P2P网络借贷风险专项整治工作小组办公室认定为整改类的，在完成整改并取得整改验收合格证明文件后申请备案登记。 在本细则发布前，已经设立并开展经营的网络借贷信息中介机构在申请备案登记时，除应提交本细则第六条所列备案登记申请材料外，还应提交以下材料： （一）机构截至申请前1周内的业务情况说明，内容包括但不限于机构经营总体情况、产品信息、业务规模数据资料（含标的成交量、标的种类、标的成交金额、借款人数量、出借人数量）、待偿余额、待偿余额前十大借款人名单及金额（最新一期）、撮合交易的逾期及其处置情况； （二）截至申请前1个月内开具的网络借贷信息中介机构信用报告； （三）截至申请前1个月内，代理网络借贷信息中介机构制作、发布广告和商业宣传的经营机构的有效营业执照复印件、机构名称、统一社会信用代码等基本信息，代理制作、发布广告和商业宣传协议，广告和商业宣传内容； （四）截至申请前1个月内由会计师事务所出具的机构设立以来的财务审计报告以及专项审计报告。专项审计报告内容包括但不限于对网络借贷信息中介机构的出借人与借款人资金存管、信息披露情况、信息科技基础设施安全、经营合规性等重点环节实施审计； （五）省金融办要求提交的其他文件、资料。 第九条申请备案登记的网络借贷信息中介机构向工商登记注册地的设区市政府金融监管部门报送备案登记材料。设区市政府金融监管部门应当在网络借贷信息中介机构提交的备案登记申请材料齐备、形式合规时予以受理，经审核认为提出申请的网络借贷信息中介机构符合备案登记有关规定的，出具同意备案登记的初审意见，并将备案登记申请材料和备案登记初审意见报送至省金融办。 第十条省金融办对设区市政府金融监管部门的备案登记初审意见及网络借贷信息中介机构的备案登记申请材料进行复审后，将拟备案登记的网络借贷信息中介机构基本信息向社会公示，公示期限为15个工作日，接受社会监督。公示期满后，未发现不符合有关规定情形的，向该网络借贷信息中介机构出具备案登记证明并抄送工商登记注册地设区市政府金融监管部门。 第十一条省金融办和设区市政府金融监管部门有权采取多方数据比对、网上核验、实地认证、现场勘查、高管约谈、部门会商等多种方式对备案登记申请材料的真实性、准确性、完整性、合规性进行审核，并要求网络借贷信息中介机构的法定代表人对提交的备案登记申请信息进行签字确认并加盖单位公章。 第十二条对新设立的网络借贷信息中介机构，设区市政府金融监管部门应当自受理之日起20个工作日内完成初审工作并报送省金融办；省金融办应当自收到备案登记申请材料和备案登记初审意见之日起20个工作日内（不含公示期）作出是否予以备案登记的决定，并通知申请备案登记的网络借贷信息中介机构。 对本细则发布前已经设立并开展经营的网络借贷信息中介机构，设区市政府金融监管部门应当自受理之日起20个工作日内完成初审工作并报送省金融办；省金融办应当自收到备案登记申请材料和备案登记初审意见之日起30个工作日内（不含公示期）作出是否予以备案登记的决定，并通知申请备案登记的网络借贷信息中介机构。 对于申请备案材料不全或不符合规定形式的，由设区市政府金融监管部门一次性告知需要补正的全部内容。网络借贷信息中介机构应于15个工作日内按要求补正有关备案登记申请材料，补正的时间不计算在办理备案登记的时限之内。 第三章监督管理 第十三条网络借贷信息中介机构在完成备案登记后，应当持省金融办出具的备案登记证明，按照通信主管部门的相关规定申请增值电信业务经营许可，并将许可结果在通信主管部门办理完成后5个工作日内反馈至省金融办和工商登记注册地设区市政府金融监管部门。 第十四条网络借贷信息中介机构在完成备案登记并取得增值电信业务经营许可后，应当持网络借贷信息中介机构备案登记证明和增值电信业务经营许可证，与符合条件的商业银行签订正式的资金存管协议，并将资金存管协议的复印件在该协议签订后5个工作日内反馈至省金融办和工商登记注册地设区市政府金融监管部门。 第十五条省金融办在网络借贷信息中介机构完成备案登记后应将网络借贷信息中介机构信息在省金融办网站上进行公示，公示信息包括网络借贷信息中介机构的名称、成立时间、注册资本、实缴资本、工商注册住所(经营场所)、经营范围、组织形式、联系方式、股东信息、法定代表人、高级管理人员、备案登记时间等基本信息和增值电信业务经营许可信息、银行业金融机构存管信息等。 第十六条 省金融办在完成备案登记后，有权根据相关备案登记信息，采取信息化手段建立网络借贷信息中介机构档案，并将有关信息数据与福建银监局、省通信管理局、省公安厅、省网信办、省工商局等有关部门共享；同时福建银监局、省通信管理局、省公安厅、省网信办、省工商局等有关部门须将各自掌握的网络借贷信息中介机构有关信息数据与省金融办共享，建立行业（领域）不良行为名单制度和联合惩戒工作机制。 第十七条省金融办有权会同福建银监局、省通信管理局、省公安厅、省网信办、省工商局等部门，对备案登记后的网络借贷信息中介机构进行评估分类，并将评估分类结果在省金融办网站上公示。 第十八条网络借贷信息中介机构应当聘请会计师事务所进行年度审计，每年对本机构出借人与借款人资金存管、信息披露情况、信息科技基础设施安全、经营合规性等重点环节实施审计，并在上一会计年度结束之日起4个月内向省金融办和工商登记注册地设区市金融监管部门报送年度审计报告；引入律师事务所、信息系统安全评价等第三方机构，每年对网络信息中介机构合规和信息系统稳健情况进行审查。网络借贷信息中介机构应及时通过官方网站、APP等各渠道首页显要位置向出借人与借款人等披露审计、审查等相关报告和信息安全测评认证结果。 第十九条网络借贷信息中介机构应当根据《中国银监会关于印发网络借贷中介机构业务活动信息披露指引的通知》（银监办发〔2017〕113号）的规定，真实、准确、完整、及时地披露相关信息，不得有虚假记载、误导性陈述、重大遗漏或拖延披露。网络借贷信息中介机构应当每季度向省金融办和工商登记注册地设区市金融监管部门报送信息披露公告文稿和相关备查文件，并置备于机构住所供社会公众查阅。 第二十条 网络借贷信息中介机构应当制定重大事件应急预案，并在下列重大事件发生后立即根据预案采取措施并向工商登记注册地设区市政府金融监管部门报告： （一）因经营不善等原因出现重大经营风险； （二）网络借贷信息中介机构或其董事、监事、高级管理人员发生重大违法违规行为； （三）因商业欺诈行为被起诉或被申请仲裁，包括违规担保、夸大宣传、虚构隐瞒事实、发布虚假信息、签订虚假合同、错误处置资金等行为； （四）影响机构正常经营的其他重大事件。 设区市政府金融监管部门收到以上重大事件报告后应立即采取处置措施，并向省金融办报告。省金融办应当及时将本省网络借贷信息中介机构重大风险及处置情况信息报送省级人民政府、国务院银行业监督管理机构和中国人民银行。 第二十一条网络借贷信息中介机构发生下列情形的，应当在5个工作日内向工商登记注册地设区市政府金融监管部门书面报告，并抄送省金融办： （一）因违规经营行为被查处或被起诉； （二）董事、监事、高级管理人员违反境内外相关法律法规行为； （三）国务院银行业监督管理机构、省金融办等规定的其他情形。 第二十二条网络借贷信息中介机构新设分支机构，应当在完成工商登记注册后5个工作日内，分别向省金融办、总部及该分支机构所在地设区市政府金融监管部门书面报送分支机构设立情况。 在本省行政区外依法设立且已完成备案登记的网络借贷信息中介机构在本省设立分支机构的，应持其总公司的营业执照复印件办理工商登记注册，在不超过总公司经营范围的情况下，将拟设分支机构的经营范围登记为“网络借贷信息中介”，并在完成工商登记注册手续后5个工作日内将该分支机构营业执照复印件及总公司备案登记证明文件送达新设分支机构工商登记注册地设区市政府金融监管部门和省金融办。 各设区市政府金融监管部门在日常机构监管过程中发现省外网络借贷信息中介机构的分支机构在本省开展网络借贷信息中介业务且未向本省报备的，应及时向社会公众进行风险提示，并向省金融办和该机构总部所在地金融监管部门通报。 第二十三条 网络借贷信息中介机构违反法律法规和网络借贷有关监管规定，有关法律法规有处罚规定的，依照其规定给予处罚；有关法律法规未作处罚规定的，监管部门可依据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》的有关规定，采取监管谈话、出具警示函、责令改正、通报批评、警告、降低评估类别、进行信用惩戒等监管措施和依法可以采取的其他处罚措施；对涉嫌犯罪的，依法移送公安机关。 第二十四条网络借贷信息中介机构存在以下情形的，省金融办有权直接注销其备案登记并进行公示： （一）通过虚假、欺骗手段取得备案登记的； （二）未按相关规定取得增值电信业务经营许可证或签订资金存管协议的； （三）拒不整改或整改期满仍不符合有关规定的； （四）严重违反有关法律法规及行业监管规定的； （五）监管部门在依法履职过程中通过备案登记信息无法与机构取得联系的； （六）取得备案登记后6个月内未开展网络借贷信息中介业务，或停止开展网络借贷信息中介业务连续满6个月的。 第二十五条 鼓励工商注册地在本省的网络借贷信息中介机构加入福建省互联网金融协会，进一步加强自律管理。福建省互联网金融协会对本省网络借贷信息中介机构实施自律管理，协会负责成立网络借贷专业委员会并履行下列职责： （一）制定自律规则、经营细则和行业标准并组织实施，教育会员遵守法律法规和网络借贷有关监管规定； （二）依法维护会员的合法权益，协调会员关系，组织相关培训，向会员提供行业信息、法律咨询等服务，加强纠纷调解； （三）受理有关投诉和举报，开展自律检查； （四）法律法规和网络借贷有关监管规定赋予的其他职责。 第四章备案变更和终止 第二十六条 网络借贷信息中介机构名称、住所地、组织形式、注册资本、股东、法定代表人、董事、监事、高级管理人员、合作的资金存管银行等基本信息变更的，或出现合并、重组、股权重大变更、增值电信业务经营许可变更等情况的，应当在依法变更之日起5个工作日内向工商登记注册地设区市政府金融监管部门递交申请备案变更材料。其中，涉及持股比例超过5%的股东、法定代表人、董事、监事、经理等高级管理人员及平台名称备案变更的，应当提交由律师事务所出具的备案变更法律意见书。工商登记注册地设区市政府金融监管部门应当自收到备案变更申请材料之日起10个工作日内核实变更信息后形成书面意见报省金融办。省金融办自收到有关材料之日起5个工作日内完成变更信息的情况核实并进行公示。 第二十七条 网络借贷信息中介机构拟终止网络借贷信息中介服务的，应当在终止业务前至少30个工作日，书面向工商登记注册地设区市政府金融监管部门报备并抄报省金融办。 书面报备的资料应当包括但不限于： （一）董事会或股东（大）会关于同意终止开展网络借贷信息中介业务的决议； （二）拟终止网络借贷中介业务的报告，包括但不限于机构基本情况，代偿资金及投资人基本情况，存续借贷业务处置及资金清算完成情况，终止业务的具体方案，对可能引发的风险进行评估并提出应对措施等； （三）终止网络借贷信息中介业务的公告方案； （四）终止业务过程中重大问题的应急方案； （五）负责终止业务的部门、主要负责人、职责分工和联系人的联系方式。 工商登记注册地设区市政府金融监管部门要督促网络借贷信息中介机构妥善处理好存量业务、完成风险处置。网络借贷信息中介机构依法清算结束后，要形成书面清算报告并提请工商登记注册地设区市政府金融监管部门组织验收。省金融办根据工商登记注册地设区市政府金融监管部门的验收意见，按照有关规定办理备案注销并进行公示。 第二十八条 经备案登记的网络借贷信息中介机构被依法取缔的、依法解散或依法宣告破产的，除依法进行清算外，由省金融办注销备案登记并及时公示相关信息。 第五章附则 第二十九条 各级人行、银监、工商、公安、网信、通信管理等部门应当发挥自身专业优势，配合所在地政府金融监管部门做好网络借贷信息中介机构备案登记相关监管工作。 第三十条 各设区市政府金融监管部门依据本细则的有关规定开展工作。厦门市政府金融监管部门应将厦门市网络借贷信息中介机构备案登记信息定期向省金融办报备。 第三十一条 本细则由福建省金融工作办公室负责解释。 第三十二条 本细则自发布之日起施行。 第三十三条 本细则所称以内、以上均包括本数。

英科学家用声波“隔空移物”获进展

隔空移物、悬空而卧……这些科幻或武侠小说中的常见场景，有望通过操控声波来实现。一项最新研究说，科学家已能够用声波让一个直径两厘米的小球悬浮空中。 英国布里斯托尔大学的研究人员在美国《物理评论快报》新一期上发表论文，介绍了他们的最新技术突破。研究人员设计了一种声波旋涡，其结构类似龙卷风，外闹而内静。他们利用这一技术和频率为40千赫的超声波，成功让一个直径2厘米的聚苯乙烯小球悬浮起来。 据介绍，通过操控声波，不仅能让物体悬浮起来，还能牵引物体，这被称作声波牵引束。过去研究人员曾用声波牵引束控制过一些很小的物体，本次实验是迄今用声波牵引束控制的最大物体。 研究人员说，该技术可应用在多个领域，如遥控进入人体的药物胶囊或微型手术设备、在不接触的情况下移动易碎物品等。随着技术不断完善，未来甚至有望像科幻作品中描写的那样，借助声波牵引束让人类悬在空中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“屯壳造系”不再灵验 资本派系纷纷收缩战线

　　新年伊始，A股“易主”频现。上市公司创始人萌生退意的案例不在少数，多个闻名A股的资本派系亦主动“收缩战线”。 　　其中，中科招商大面积减持或清仓祥龙电业、中设集团、朗科科技等多家公司，九鼎系拟减持中旗股份、荣泰健康等，汇垠系接连退出汇源通信、融钰集团，星河系让渡步森股份，长城汇理系撤出亚星化学，杉杉系脱手江泉实业，中技系拟退出宏达矿业等等。 　　 　　各路资本系版图缩水背后，是战略性收缩，还是遭遇市场不能承受之重？ 　　资本系收缩A股战线 　　近年在A股极为活跃的中技系披露退出意向。1月16日晚间，宏达矿业披露筹划重大事项，间接控股股东中技集团拟调整宏达矿业控股股东上海晶茨的股权，或导致公司实控人变更。 　　但目前较为棘手的是，18日晚间，宏达矿业披露实控人颜静刚因涉嫌违反证券法律法规，遭证监会立案调查。颜静刚为中技系掌门人，实控A股宏达矿业、富控互动(19.42 停牌,诊股)、尤夫股份(27.99 停牌,诊股)3家公司。 　　目前，中技系旗下富控互动、尤夫股份均收到调查通知书，宏达矿业虽公司层面未被立案，但尚不知对此次股权转让的影响。 　　梳理近期案例，老牌PE系资本成为此轮撤离A股的主力。2015年，中科招商、九鼎投资等摇身成为A股资本运作高手。现今却选择逐步退出，宣告回归创投主业。 　　中科招商即2015年A股“造系”运动风行时的最典型代表，一度举牌十余家A股公司，成为海联讯等公司的第一大股东。中科招商董事长单祥双亦曾多次表达对A股上市公司进行整合的意愿。 　　2017年12月7日，中科招商披露一份30亿元规模的减持计划，此后便进入“清仓”A股的节奏：先后减持祥龙电业、中设集团、沙河股份等多家公司，并均在减持过程中表明拟继续减持之意。 　　此外，中科招商拟以协议转让方式出让旗下朗科科技、海联讯的全部股权。其中，厚璞创新接手朗科科技失败后，中科招商又为朗科科技物色了新的接盘方——上海宜黎。转让海联讯控股权一事也并不顺利，因与意向方武汉侨盛未能谈拢，中科招商于去年12月20日终止交易。 　　上述减持行为被归于战略方面的考量。中科招商方面曾表态，会根据市场情况逐步减持上市公司至完全退出，将回归创投和产业转型的主业。 　　同为PE系的九鼎系步伐相似。1月15日晚间，荣泰健康宣布九鼎投资拟6个月内清仓减持10.09%股份。不过，1月16日，该减持计划被闪电撤回。稍早前，1月2日，九鼎集团折价转让15.64%的九鼎新材股份，退为公司第二大股东。去年12月，九鼎系多股东拟合计减持中旗股份不超11.67%股份等。 　　另一近期战线收缩明显的是资本系新贵汇垠系。仅去年12月，汇垠系就接连从汇源通信和融钰集团退出，目前旗下仅余A股公司万家乐。 　　汇垠系具有广州国资背景，主导汇垠系的广州基金相关人士告诉证券时报·e公司记者，退出上述两家A股企业属于公司的战略调整。据了解，广州基金在市政府“两个回归”（支持广州产业转型升级、支持广州基础建设投资）的要求下，业务重心将较以往更加突出对广州本地经济的服务。 　　此外，去年10月底，郑永刚执掌的杉杉系终于完成对江泉实业的彻底退出，接盘方为大生农业，杉杉系A股持股平台缩减至杉杉股份、新华龙2家；曾入主多家A股公司的长城汇理继退出天目药业、折戟*ST新都后，去年11月又出让了亚星化学大股东之位。 　　不能承受的杠杆之重？ 　　战略收缩是一方面。 “主动”让渡股权背后，也浮现高杠杆运作的风险。 　　不少资本系大佬通过高比例质押上市公司股权，进行加杠杆融资。不过，在目前重组行情遇冷的情况下，部分资本系正遭遇平仓风险的考验。 　　星河系徐茂栋运作的步森股份即最新一例。1月22日，步森股份再度停牌。最近一个交易日（1月19日），步森股份已走出第4个跌停。 　　 　　2017年10月，徐茂栋实控的睿鸷资产拟将所持步森股份16%股份转让给安见科技，同时向安见科技委托其所持剩余13.86%股份的投票权。 　　徐茂栋为星河互联集团创始人。在去年上交所发布的研究报告《A 股资本系族：现状与思考》中，徐茂栋凭借实控步森股份、天马股份而榜上有名。 　　2017年12月18日上午，步森股份突然闪崩，19日，公司股价又一字跌停，当晚公司便以签署战略合作框架协议为停牌自救。但步森股份1月4日复牌后再度一字跌停。彼时公司透露，新东家安见科技所持的16%股份已全数质押，并接近警戒线。徐茂栋旗下上海睿鸷剩余股权也已同样全部质押并接近警戒线。 　　无独有偶，徐茂栋旗下天马股份于去年12月18日同步闪崩，其所持29.97%的天马股份亦处于100%质押状态。 　　此外，不少资本派系当初即凭借数倍杠杆入主上市公司。以汇垠系为例，其以汇垠澳丰为平台，从2015年开始，汇垠澳丰作为普通合伙人，仅累计耗资百万元，就先后杠杆收购汇源通信、万家乐、融钰集团3家公司。 　　去年12月19日，融钰集团大股东汇垠日丰披露筹划将其所持1.26亿股转让给上海诚易。12月26日，公司因筹划重大对外投资事项申请停牌，随后又宣布发起并购基金继续停牌。今年1月11日，深交所向融钰集团下发关注函。除关注上述事项进展，深交所还问询公司大股东的股权质押情况，以及是否存在平仓风险。 　　证券时报·e公司记者注意到，刚刚宣布实控人或变更的宏达矿业，中技系控股股东上海晶茨已超高比例质押公司股票。截至去年12月23日，上海晶茨累计质押1.35亿股，占其持有公司股份总数的99.99%。此外，截至去年3季度末，中技系所持尤夫股份、富控互动的股份也已全数质押或接近全数质押。 　　屯壳造系不流行了？ 　　据证券时报·e公司记者梳理，截至2018年1月22日收盘，A股50亿元以下的小市值公司数超过1300家，已接近A股上市公司总数的四成。而一年前，50亿元市值以下规模公司数仅为此一半。 　　过去一年，在A股市场，蓝筹股和小盘股急速分化。以公募为代表的机构不断撤离中小创，抱团蓝筹股。蓝筹股指数主要代表上证50、沪深300等已超越2016年初“熔断”前的高点，与此同时，创业板却不断走出阶段新低。 　　分化的市场行情下，即便是长袖善舞的资本市场能人亦不免焦虑。回看资本大佬们选择“放手”的A股公司，几乎都是小市值公司。部分公司如中旗股份，亚星化学、汇源通信、宇顺电子等市值仅在30亿元左右。 　　“当前市场环境下，壳不一定值钱，且屯壳本身要耗费较高的成本，实力派机构没必要像过去一样屯壳造系了，不如索性套现让出控制权。”有投行人士向记者表示。 　　例如，睿康系入主莲花健康后，屯壳成本极高，实控人夏建统须着手处理莲花健康易主之前的一系列问题。 　　近年在A股市场急速扩围的中植系，同样有了“卖壳”动作。宇顺电子是中植系在A股首家控股的上市公司。1月10日晚间，宇顺电子重组方案出台，拟200亿元收购星美集团旗下的影院资产成都润运100%股权。若交易实施，宇顺电子实控人将由中植系掌门人解直锟变更为覃辉。 　　对资本派系来说，实现财富增值的重要路径在于，向上市公司注入资产，通过资产低买高卖寻求溢价，而派系内上市平台之间，经通盘运作达成协同共赢。 　　然而，自2016年开始，监管风向转变，在脱虚入实背景下，监管政策持续严格，并购、再融资和借壳等运作的难度均有所加大。 　　屯壳容易运作难。实际上，在遭资本大佬撤出之前，大部分公司都沦为了“重组困难户”。例如，在杉杉系入主江泉实业后，曾先后尝试收购化学制品制造业公司、福瑞锂业等，但均告失败；汇垠系接手汇源通信后，随后两次主导重组也全部落空等等。 　　而当实控人无法有效整合旗下壳资源，公司股价必然面临持续下行的压力。招商证券分析师此前曾将此描述为“三角囚徒困境”。在当前壳价值负反馈开启的困境下，大股东和实控人一边在继续努力运作，安抚跟随资金；一边在考虑什么时候不行了减持套现。而跟随大股东的资金，一方面在观望着大股东的行为，并接受安抚。一边也在观察着形式。而PE方没有解禁，只能“干等着”。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又见股票质押“加急”文件 来看十大重点

　　原标题：又见股票质押"加急"文件！严管三类资金参与，严控存量展期…质押业务全面"入冬"，来看十大重点 　　又见监管部门向券商紧急下发关于股票质押业务的补充监管文件！有券商人士称，股票质押业务开始“入冬”了。 　　1月12日，多个监管部门共同发布了股票质押式回购新规，新规出台后，很多券商业务人士还很乐观，“新规没有超出预期”。 就在这几天，《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》文件的下发，让参与者们意识到，全面监管才刚刚开始。 资料图 　　券商中国记者独家获悉，近日，监管层下发了《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》的文件，其中就股票质押新规进一步细化，明确了多个执行层面的关键点，主要包括“不合自律要求的存量合约到期不得展期”、“严禁新增大集合参与股票质押交易”、“需对多类资管计划增加1.5%的特定风险资本准备”等，无论是从存量业务还是增量资金方面，都做了更细化与严格要求。 　　“细化规则更加严格。”多家券商人士表示，有瑕疵的存量合约到期不得展期，意味着未来股票质押业务存量规模将缓慢下降： 　　从融资人角度看，资质门槛提高，资金流向要求更加规范可控； 　　从资产角度看，继续强化风险管理，明确划定集中度和质押率上限要求，降低平仓风险； 　　从证券公司角度看，要求对融资人进行充分尽调，细化风控要求，规范业务流程。 　　“补充文件”提出十大重点： 　　一、展期新规：存量项目不符合自律要求的，应采取有效措施防控风险，存量合约到期不得展期。 　　二、资金 　　三、风险计提：应对参与股票质押交易的集合资产管理计划、定向资产管理计划和专项资产管理计划再额外增加1.5%的特定风险资本准备。 　　四、重点监控：对于质押比例较高的融入方、质押集中度较高的股票风险主体，券商要进行重点监控，密切关注相关风险，如发现重大风险隐患，应当及时报告相关情况。 　　五、协调沟通：对于公司存量股票质押交易相关指标不符合相关自律规则要求的，应采取有效措施防控风险，不得有导致指标出现不利变化的行为，因规则修订和监管要求对资产管理客户造成影响的，应及时与客户进行沟通，提前做好流动性安排。 　　六、自身风控：券商应建立健全交易管理制度、风险控制体系及风控合规挂钩的绩效考核和责任追究机制；采取有效手段识别和防范禁止性行为，不得以自有资金或管理的集合资产管理计划、定向资产管理客户资金向券商自身股东或股东的关联人员提供股票质押交易服务。 　　七、自有资金：以自有资金参与股票质押交易，融资规模与其全面风险管理能力和净资本水平相适应，确保风险可测、可控、可承受；建立健全风险控制机制，根据年度分类评价结果，在符合风险控制指标要求的前提下，根据市场状况和自身风险承受能力对交易规模实行动态管理。 　　八、风险防控：建立健全信息隔离墙制度和利益冲突防范机制，切实履行管理人职责，对融入方的信用状况、股票质押的风险情况严格把关，加强流动性风险管理，切实防范交易风险。 　　九、信披处置：对于大股东及特定股东质押股票出现违规处置情况的，券商应协调上市公司严格按照股票减持规定及时做好信息披露工作。 　　十、现场检查：2018年3月12日前向证监局报告股票质押交易新规落实准备情况及其风险排查情况，证监局将对券商落实股票质押交易新规情况适时开展现场检查。 　　01 　　严控三类资金参与股票质押 　　此次监管部门下发的加急文件，重点提到券商及其资产管理子公司管理的公开募集集合资产管理计划不得作为融出方参与股票质押交易，即严禁新增“大集合”参与股票质押交易；不得以集合资产管理计划或定向资产管理计划，参与业绩承诺未履行完毕或设计股份补偿协议的股票的质押交易。这也意味着这三类非券商自有资金将被严控进入股票质押市场。 　　1月12日发布的股票质押业务新规，根据安排将于2018年3月12日正式实施，为了释缓新规对于市场的影响，采用“新老划断”原则，相关修订内容仅适用于新增合约，此前已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期，不需要提前了结。 　　在此次下发的加急文件中，监管部门明确指出，对于公司存量股票质押交易相关指标不符合相关自律规则要求的，应采取有效措施防控风险，不得有导致指标出现不利变化的行为，存量合约到期不得展期；因规则修订和监管要求对资产管理客户造成影响的，应及时与客户进行沟通，提前做好流动性安排。 　　有券商对此分析称，这也就意味着，在1月12日到3月12日期间，证券公司不得按照原有规则开展新业务，存量合约到期不得展期，只能当做新项目重新走流程，也就是说要适用新的监管规则。但对于已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期，不需要提前了结。 　　兴业研究分析师林莎认为，2017年以来金融市场全面趋严，股票质押纳入非标、减持新规及征求意见稿的出台，体现了监管防范风险，规范市场机制，引导其平稳发展的诉求。监管变化的目的不在于限制业务的发展，而在于建立风险可控的市场局面。 　　根据股票质押新规，股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。 　　林莎表示，截至去年年底，全市场质押业务比例超过15%的业务占比仅3.67%，超过30%的业务仅占比0.55%，大部分质押比例不超过5%；同时，全市场集中度超过50%的业务占总数仅3.68%。整体影响虽然有限，但对个别标的的影响不容忽视。一方面，对质押比例的规定限制了高风险标的的融资，从而达到控制市场风险的目标。另一方面，60%严格上限导致原本可以拿到更高质押率的优质标的被迫降低质押率，优质标的的相对竞争优势被弱化。 　　02 　　新增1.5%特定风险资本准备 　　监管部门的加急文件中提到，应对参与股票质押交易的集合资产管理计划、定向资产管理计划和专项资产管理计划再额外增加1.5%的特定风险资本准备。 　　“目前市场通行的风险资本准备金是千分之二，额外增加1.5%的影响太大了。一些资本金不足的券商基本就很难开展股票质押业务了，资本金充足的大券商的资产回报率也会降低。按照这个文件，未来高风险股票、风险准备金比例肯定会高于1.5%。”一位券商业务人士对券商中国记者表示。 　　03 　　加强融出资金审查，严防炒股和打新 　　加急文件还从标的、机构及融资人全面约束，实现控制风险的目标。 　　新下发的文件要求券商完善融入方资质审查，规范融出资金用途。建立健全融入方尽职调查制度，保障资质审查和评估结果的全面、客观和有效性，合理确定最低交易金额。 　　还特别提到，要采取有效手段确保融出资金用于实体经济生产经营，防止资产流向淘汰类产业、违法国家宏观调控政策、环境保护政策的项目或进行证券交易、申购新股等。 　　04 　　加强对券商自有资金管理 　　同时，要求券商强化内部控制，提示风险管理能力。主动提升内部控制和风险管理能力，建立健全交易管理制度、风险控制体系及风控合规挂钩的绩效考核和责任追究机制；采取有效手段识别和防范禁止性行为，不得以自有资金或管理的集合资产管理计划、定向资产管理客户资金向本公司股东或股东的关联人员提供股票质押交易服务；加强流动性风险管理，实现融入资金与融出资金的合理匹配；从严计提资产减值准备，降低坏账风险。 　　并结合券商自身情况，合理确定交易规模。以自有资金参与股票质押交易，融资规模与其全面风险管理能力和净资本水平相适应，确保风险可测、可控、可承受；建立健全风险控制机制，根据年度分类评价结果，在符合风险控制指标要求的前提下，根据市场状况和自身风险承受能力对交易规模实行动态管理。 　　加强风险揭示，切实保护投资者合法权益。向资产管理客户充分揭示风险，在合同中明确约定相关事项，建立健全信息隔离墙制度和利益冲突防范机制，切实履行管理人职责，对融入方的信用状况、股票质押的风险情况严格把关，加强流动性风险管理，切实防范交易风险，保护资产管理客户的合法权益。 　　严格执行股票减持规定，及时做好信息披露工作。对于大股东及特定股东质押股票出现违规处置情况的，券商应协调上市公司严格按照股票减持规定及时做好信息披露工作。 　　05 　　影响程度：小券商>；；大券商>；；中小银行>；；大行 　　林莎指出，监管更看业务规范程度，强化机构的风控水平以及责任意识，小券商受冲击最大，对全市场金融机构形成压制，而对券商开展业务资质条件的限定直接限制了券商整体规模。从受影响程度来看，小券商>；；大券商>；；中小银行>；；大行。 　　此前的新规要求按照分类监管原则对证券公司自有资金参与股票质押回购交易业务融资规模进行控制，即分类评价结果为A类的证券公司，自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%；分类评价结果为B类的证券公司，自有资金融资余额不得超过公司净资本的100%；分类评价结果为C类及以下的证券公司，自有资金融资余额不得超过公司净资本的50%。同时要求证券公司对坏账减值进行计提。 　　基于已上市的证券公司分类评价结果及相应的净资本规模的情况，截至2017年6月，林莎测算，A类证券公司股票质押业务总规模上限不得超过1.12万亿，B类证券公司总上限规模不得超过1117亿，C类证券公司总上限规模不得超过181亿。 　　06 　　融资方受限程度更大 　　从融资人的角度，新规的出台导致融资人的融资渠道进一步减少，资金成本可能上升，对高集中度质押的大股东影响相对更大。 　　存量业务数据显示，股票质押业务的融资方集中在民企居多或小市值上市公司为主的行业。这类企业难以找到股票质押之外其他替代融资方式，形成日益旺盛股票质押融资需求。 　　林莎指出，继2017年以来减持新规、2018年股票质押新指引办法之后，在流动性受限大环境下，融资人面临融资渠道缩窄且融资额度降低的难题。实际业务操作过程中，融资人集中度越高的股票质押融资业务风险越大。监管趋严的大背景下，融资人议价能力变差的趋势下，高集中度质押的大股东受损最为严重。 　　07 　　3月份后现场检查开始 　　监管部门下发的加急文件要求，加强风险排查，建立健全风险防范化解机制券商应充分重视股票质押交易潜在风险，全面梳理风险隐患，完善风险处置机制，建立有针对性的风险应急处置预案，及时识别、妥善化解风险个案，避免风险的蔓延和外溢，尤其对于质押比例较高的融入方、质押集中度较高的股票风险主体，要进行重点监测监控，密切关注相关风险，如发现重大风险隐患，应当及时报告相关情况。 　　股票质押业务因手续简单，放款速度快，还款灵活，融资成本低，成为不少上市公司股东重要的融资方式。与此同时，股票质押交易规模持续增长，风险逐步积累，多家股票质押交易暴露出较大风险隐患。 　　但随着监管重塑市场秩序时期的到来，即16年股票质押纳入非标考核，17年的减持新规和征求意见稿出台，18年新规落地，市场规模增速大概率回落至0以下。 　　加急文件要求，券商应于2018年3月12日前报告股票质押交易新规落实准备情况及其风险排查情况，监管层将对券商落实股票质押交易新规情况适时开展现场检查，如发现存在违法违规及其重大风险隐患的，将依法从严处理。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

拥有两家上市公司的老总为何要跑路？

吕尚简微信所发信息截屏 “跑路” 还发朋友圈，苏州金联财富管理有限公司（下称“金联财富”）董事长吕尚简最近发的一则朋友圈令其成为“网红”。 2017年12月14日凌晨，吕尚简微信朋友圈留言称“工作不力，大额融资经济失败”“我离开了公司还在”，疑似跑路。当日凌晨5点，他又在金联集团总部微信群发微信给员工，称自己并未失联，而是暂避在外且与园区经侦联系畅通。 但仅过了一天，2017年12月15日起，吕尚简控制的新三板公司徐州金联瑞星软件科技股份有限公司（下称 “金瑞科技”）却先后发出多则公告称，吕尚简因涉嫌“非法吸收公众存款罪”，已于近日被苏州市公安机关批捕归案。公告称，吕尚简带走公司流动资金520万元，并将其持有的公司股份质押，贷款1000万元，相关案件目前尚在侦查阶段。 从上述公告显示吕尚简被捕的时间看，2017年12月14日其微信发布的消息是否为其本人所发，尚无法确定。 《中国经济周刊》记者获悉，吕尚简背后牵涉500多名客户。涉及资金近3亿元（未赎回）的“投资地雷”被引爆，这颗“地雷”的创始人吕尚简究竟是何人物？ 看似靠谱的投资项目实为虚构 一名金联财富投资人向《中国经济周刊》记者介绍了他所了解的整个“案件”的时间表：2017年8月31日，金联财富被人举报非法吸收公众存款，警方登记；2017年10月30日，警方立案侦查；2017年11月3日，警方对吕尚简传唤；2017年12月14日凌晨，吕尚简微信朋友圈显示其疑似跑路。 据投资者邓方梳理，金联财富在2014年12月26日至2017年12月14日开展金利丰债权转让项目16个，总金额2.61亿元。金联资产管理集团有限公司（下称“金联集团”，金联财富母公司）在2016年6月28日至2017年12月14日开展融利丰融资租赁项目8个，总金额2.94亿元，其中与江苏某新能源科技有限公司（下称“江苏某公司”）合作项目金额达1.87亿元。 有投资者告诉《中国经济周刊》记者，他们怀疑投资款流向的江苏某公司并未与其声称的合作方合作，因此于2018年1月2日询问江苏某公司的合作方，了解双方合作的光伏发电项目情况。不料该合作方内部工作人员称，从未与江苏某公司有过合作项目。“这名内部工作人员看了双方‘签署’的光伏发电合同后称，合同中的公章疑似伪造，其所在的公司公章明显与合同中的不相同。” 投资者张倩说她也发现金联集团的投资存在虚假情况。张倩于2017年8月购买了60万元融利丰7号产品，年收益率11.5%。2018年1月2日，她托徐州丰县朋友考察该项目，结果发现金联集团声称投资2650万元的项目地址，并无光伏发电设备，且在工商管理处登记的公司注册地址并无此公司，附近居民也表示没有听说过。 投资人翟轩向《中国经济周刊》记者提供的《金联资产管理集团新能源项目》显示，金联集团旗下公司一款名为“融利丰3号”的产品总标的940万元，受让期限12月，预期收益率9.5%。翟轩说：“这个项目最低投资额为5万元，期限3个月，年化收益率6%，比银行理财稍微高一点，不像有些理财公司百分之二三十的收益，一看就知道有水分。‘融利丰3号’因此看起来比较靠谱，但结果还是被骗。” 2018年1月2日，4名投资者代表在苏州市永安桥派出所参加了案情通报会议。投资者邓方告诉《中国经济周刊》记者，当日警方称吕尚简在缅甸佤邦被抓捕，同时警方已确认，金联集团及其旗下公司与江苏某公司合作的项目多为虚假。不过截至发稿前，这一细节尚未得到警方确认。 北京炜衡(上海)律师事务所律师鞠秦仪接受《中国经济周刊》记者采访时分析，该案与其他非法吸收公众存款罪案件一样，都是假借一定的项目名义吸收不特定的社会公众的资金，该案的维权人也与其他案件投资者一样面临追回损失的难题，即在案发后往往巨额资金已经被犯罪嫌疑人挥霍、支出或者转移掉，想要取回自己的本金也只能等待司法机关在追究犯罪嫌疑人刑事责任时同步推进追赃程序，最终的结果也只能看最后能够追回多少赃款。 吕尚简身兼数职，风险早有苗头 除金联财富外，吕尚简还是新三板公司金瑞科技的实际控制人、董事长、财务总监。 2017年12月15日至2018年1月12日，金瑞科技及其主办券商中原证券先后发出9则公告。公告显示，吕尚简因涉嫌“非法吸收公众存款罪”被苏州市公安机关批捕归案前，与上海殷泽投资中心(有限合伙)签订《股份质押合同》，质押其持有公司的股份 8484750 股（占公司总股本 50.50%）用以个人借款担保。2018 年1月3日，金瑞科技就“吕尚简失联并带走公司流动资金”事项向苏州公安机关报案。 有券商人员告诉《中国经济周刊》记者，非正常换届的频繁人事变动可能存在风险。回顾金瑞科技近两年的公告可以发现， 2016年7月29日实际控制人变更前后，公司持续处于动荡期，先后多次出现变更主办券商、董事、总经理、财务总监、董秘，更换会计师事务所等重大事项。“我们其实早就提醒投资人注意非正常换届的频繁人事动荡和中介机构变更，结合公司本身质地可能预示公司存在的潜在风险。” 据当地媒体报道，吕尚简还做过“苏州老年人体协副主席”，也担任过“苏州冬泳协会”首届会长。 《中国经济周刊》记者发现，金联集团非常热衷于组织老年类体育活动。有投资者事后分析，赞助各种老年人体育活动，其背后或许有商业目的。 吕尚简收购中矿微星时的公告显示，吕尚简曾在中国银行苏州分行长期任职。其控制的金联集团与中国银行旗下的中银消费金融有不少合作。 中银消费金融旗下产品包括“新易贷”“乐享贷”等。此前金联集团官网发布消息称，金联集团是中银消费金融有限公司的合作机构，经营“新易贷”等无抵押无担保的信用贷款和“乐享贷”等小额抵押贷款，仅在江苏省内通过金联集团办理的中银消费金融贷款量每月即达2亿元。 《中国经济周刊》记者获悉，吕尚简同时还兼任澳洲上市公司金联国际股份有限公司（下称“金联国际”）的执行主席。 2017年5月8日，金联国际上市前一个月，因身为金联集团董事长违规买入中矿微星股票，股转系统对吕尚简采取出具警示函的自律监管措施，并报告证监会。 作为苏州工业园区首家境外上市企业，金联国际于2017年6月26日在澳大利亚悉尼证券交易所成功上市。资料显示，吕尚简持股55%，其夫人、董事汪芸持股20%。 2017年12月12日，吕尚简刚刚被任命为金联国际执行主席，次日金联国际即申请退市。 金联国际一旦退市，是否可以破产清算将一部分投资款返还？北京炜衡(上海)律师事务所律师鞠秦仪认为，金联国际是否对本次事件承担责任还有待司法部门调查，并不能把吕尚简个人直接与金联国际画等号。“只有司法部门确认金联国际确实存在单位犯罪行为，才有可能处置金联国际的资产来弥补投资者的损失。而且，即使金联国际应当被追究，如何通过中国司法对一个澳洲上市公司进行处置也是一大难题。” 去年10月已被警方“盯上” 金联集团公司员工透露，早在2017年9月时，集团就已出现拖欠工资的现象。“8月份的工资本应9月15日发放，可我们9月30日才拿到。接下来至事发一直没有发放工资。2017年10月底，有客户因无法兑现而报案，当时有人来公司闹过，吕尚简被传唤的事我们后来才知道。” 实际上，早在2017年11月初，吕尚简就已被“盯上”。有投资者提供的一份“苏州市公安局工业园区分局传唤证（副本）”显示，吕尚简因涉嫌非法吸收公众存款罪，被要求在去年11月3日13时，到苏州工业园区永安桥派出所接受讯问。 鞠秦仪接受《中国经济周刊》记者采访时说，公安部门承担的责任是打击犯罪，往往是在犯罪行为实施后或造成一定的损害结果后才介入处置，并不承担监管责任。由于社会经济活动的复杂性与非法集资类案件的隐蔽性，期待某个政府部门能够完全监管或者防范此类事情很难，投资者抗风险能力不强或者辨别能力不够时，应尽量避免企业融资这类投资渠道。 对于有投资者提出公安部门早已“盯上”金联集团，为何不发公告提醒投资人的疑问，鞠秦仪解释说，公安部门2017年10月30日立案侦查，仅仅是说明其正式开始介入，并不代表当时的公安就能确认其存在非法吸收公众存款的行为，也不可能在介入调查的第一时间就采取贴封条这种公示性质的措施。“刑法的谦抑性与刑事司法制度的谨慎性，天然决定了警方的行动总是具有一定的滞后性。” （文中邓方、张倩、翟轩为化名） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央企总经理不再由国资委直接任命

　　1月22日,国资委官方网站发布一则题为”11家央企80位领导人员职务变动”的信息，引发多方关注。 　　其中，央企总经理由任命改为提名。专家认为，这是改革授权经营体制所带来的变化。国企实行公司制的关键是董事会的地位与权力，而经营体制改革的焦点是经营高管的产生。现在，总经理由国资委任命改为提名人选，其任命权交给董事会，是改革授权经营体制迈出的重要一步。 　　该信息具体内容显示，提名李茂华为中国华录集团有限公司副总经理人选，任命孟凤朝为中国铁道建筑有限公司董事长，刘化龙为中国中车集团有限公司董事长等。 　　仔细分析就会发现，此次所涉及的绝大多数人员职务变动均为中央企业公司制改制所需履行的必要程序。比如，国资任字〔2017〕120号文件显示，“经研究，任命孟凤朝为中国铁道建筑有限公司董事长；庄尚标为中国铁道建筑有限公司董事，提名为中国铁道建筑有限公司总经理人选。原中国铁道建筑总公司董事会和领导职务自然免除。” 国资任字〔2017〕118号文件显示，“经研究，任命刘化龙为中国中车集团有限公司董事长；孙永才为中国中车集团有限公司董事，提名为中国中车集团有限公司总经理人选；提名贾世瑞、魏岩为中国中车集团有限公司副总经理人选。原中国中车集团公司董事会和领导职务自然免除。” 　　据悉，公司制是现代企业制度的有效组织形式，是建立中国特色现代国有企业制度的必要条件。2017年7月，国务院办公厅印发的《中央企业公司制改制工作实施方案》显示，经过多年改革，全国国有企业公司制改制面已达到90%以上，有力推动了国有企业政企分开，公司法人治理结构日趋完善，企业经营管理水平逐渐提高，但仍有部分国有企业特别是部分中央企业集团层面尚未完成公司制改制。该实施方案要求，2017年底前，按照《中华人民共和国全民所有制工业企业法》登记、国务院国有资产监督管理委员会监管的中央企业（不含中央金融、文化企业），全部改制为按照《中华人民共和国公司法》登记的有限责任公司或股份有限公司，加快形成有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制。 　　2017年下半年以来，央企公司制改制工作加速推进，国家电网、中国通号、中国移动、中国电信、中铁建总公司等企业纷纷宣告改制完成。中国铁建于2017年12月14日晚发布的公告显示，经国务院国资委批准，其控股股东中国铁道建筑总公司（简称“中铁建总公司”）由全民所有制企业改制为国有独资公司。改制后，中铁建总公司名称为中国铁道建筑有限公司，由国务院国资委代表国务院履行出资人职责。中铁建总公司的全部债权债务、各种专业和特殊资质证照等由改制后的中国铁道建筑有限公司承继，有关工商登记变更手续已办理完成。此前一天，中国中车股份有限公司已发布公告称，中国中车集团公司已经由全民所有制企业改制为国有独资公司，改制后的集团公司名称为“中国中车集团有限公司”，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责。 　　2018年1月15日，在北京举行的中央企业、地方国资委负责人会议传出的最新消息显示，2017年我国国有企业公司制改制取得突破性进展，企业市场化基础进一步筑牢，中央企业及子企业公司制改制工作基本完成。 　　“国有企业公司制改革不是追求形式上有变化，从政府管理的企业变成有限责任公司，是要在运行机制上做出实际改变。”中国人民大学国企改革与发展研究中心研究员李锦表示，公司制有利于明确出资人、董事会、监事会、经理层和党组织之间的权责边界。通过公司制改制，有助于促使国企真正成为依法自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束、自我发展的独立市场主体，从而激发企业内生活力，深入转换经营机制，实现更好发展。 　　李锦认为，“以管资本为主”正成为国资改革的突破口，国资委通过授予经营权，从而让企业更好地进行公司治理与市场化经营。公司制的建立为授权经营体制创造了条件。国资委发布”11家央企80位领导人员职务变动”透露出一个重大变化，改制后的央企，公司董事长作为公司出资人代表，由履行出资人职责的国资委直接任命；对于公司总经理，国资委只是提名人选，授权给公司董事会任命，而非直接决定任命。 　　国务院国资委主任肖亚庆近日也强调，国有企业公司制改制只是改革的第一步，关键在于通过不断地改革，推动国有企业完善现代企业制度，健全公司法人治理结构。2018年要推动央企集团层面全面建立规范董事会，增强董事会决策能力和整体功能。探索建立企业党组织内嵌到公司治理结构的有效方式，不断健全完善中国特色现代国有企业制度。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

顶风作案！口袋喵违规发放大学生美容贷

近日，一条“19岁女孩网贷后跑路，母亲还十万后自杀”再一次刺激大众神经。网贷、学生贷，这两个名词背后酝酿出的悲剧层出不穷，而屡禁不止的原因，除了市场上确实存在着借贷需求，但导致问题的真正核心还是在于一些不良平台的违规操作，将一个个年轻生命推向犯罪深渊。近日，一家名为“口袋喵”的平台被相关媒体曝光，记者沿着该线索展开深度调查，也揭开了这个“伪互联网平台”背后的更多黑幕。 大学生美容贷 传销模式害人匪浅 早在2017年10月，教育部就发布明文公告，禁止任何机构向大学生贷款。而这家美容贷平台“口袋顶风作案，不仅在平台上随处可见“大学生分期”、“大学生借款额度10万元”的引导语，在对外的宣传物料上，也始终和这几个词语紧紧捆绑。在套路上，一般是先“诱导”分期的种种好处，推荐一个便宜的产品，等用户开始动心后，又开始推销其他类似眼鼻综合这样的大型项目，并积极引导用户可以发展下线拿提成，还美其名曰“免费变美”。 一大学女生在工作人员的诱导下进行分期 记者进入平台后，在平台客服的引导下，添加了口袋喵客服工作人员的微信，从该工作人员的朋友可以看到，他们一直标榜的除了大学生分期，更有“传销整形”的嫌疑。在口袋喵公众号内部，可以清楚的看到“介绍返点”字样，每介绍一人即构成返点，已经涉嫌传销，而这就是他们的“平台营销手段”。 记者向律师求证后，律师分析道，“一级滚一级，看似前面的消费者没有掏钱，但是事实上都是后面几个人为第一个人买单，这种传销与贷款相结合，其性质更加恶劣。” 非法放贷性质恶劣 又涉整形事故风波 大学生美容贷性质要比其他消费金融形势更恶劣的是，除了对大学生可能造成的心理伤害和经济压力，还有一个很重要的一点是整形事故的潜在风险。以口袋喵为例，这种不规范的整形带客平台唯利是图，和医院合作收取超过50%的巨额返点。但在产品及项目的选择上，无视用户健康，医疗事故频出，求美者难以得到基础保障。 记者浏览口袋喵的网上信息发现，虽然他们做了大量的软文投放，但是在各种论坛的评论里，还是找到了一些用户真实评论信息。一大二女学生通过口袋喵做了隆胸、隆鼻手术，然而手术后鼻部挛缩严重、完全变形，手术失败后维权无门，联系口袋喵平台，平台缺直接告知和医院联系，并未采取任何其他处理措施。 前员工爆料：平台涉多项违规操作 记者还联系到口袋喵前离职员工，据该员工爆料，口袋喵的违规操作远不止此。记者就“为什么未成年人也可以贷款”问题了解时，该员工谈到，在口袋喵内部，如果有市场人员收到此类用户需求，一般以3种方式处理，第一，以口袋喵CEO纪伟康的名义私自办理分期贷款，以个人名义签下借条，而不走合同程序;第二，使用其他人的身份证信息办理借贷，即手术人和借贷人不一致;另外还有一个很常规的一种解决办法是“制作假合同”，如果借贷人未成年，口袋喵将合同时间签为成年后的时间，促使借贷关系完成。 除了记者掌握到的相关信息，这位员工还提到，口袋喵的大部分盈利都来自有传销部分。平台通过拉人头的模式建立营销网络，平台在学校发展下线，直接放款给学生整形，学生又继续拉人头发展下线还款。平台的主要成本投入中，极大比例也是在层级关系的拓展中，对服务及产品基本忽视。 “口袋喵在和医院的合作中，最高能达到50%的返点，就算求美者不满意手术效果，还是得如期偿还贷款。对于大学生来说，最高10万额度本身就是个天文数字，而当手术失败进行修复时，又会产生一笔高额费用。无奈之下，大部分还贷者会选择发展下线赚钱，偿还平台借款，形成这样一条恶性产业链。之前公司市场人员培训，强调得最多的就是口袋喵是目前唯一能进行大学生分期的平台，就这样对市场人员反复洗脑，就和传销模式一样”，口袋喵前员工介绍道。 该平台离职工作人员的聊天截图 黑幕背后的真相令人震惊，防不胜防的大学生贷款陷阱还在大学生身边。记者最后提醒大家，传销美容贷套路颇多，大家消费过程中一定要注意防范，避免个人利益受损;而那些已经参与到这个传销放贷模式中的大学生们，也建议大家停止还款，因为这种借贷本身就是不受法律保护的，并且可以通过其他合法途径维护自己的权益。截止到记者发稿日，在相关媒体的曝光下，多位被发展成下线的学生已经自发组织结伴退出，并停止借贷合同、中止还款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

操纵期货合约价格 三人被重罚

　　中国证监会已经与司法机关建立起良好的协作沟通机制，较好地解决了“行与刑”衔接的问题 　　最高法关于操纵证券、期货市场的司法解释初稿已经形成，正在征求意见 　　尽快推出期货法，可以为加强和改进监管提供法律保障 　　操纵市场行为，一直是监管层严厉打击的重点。近期，中国证监会公布了两起操纵期货价格典型案例：一起是姜为操纵“甲醇1501”期货合约案，这是全国首例操纵商品期货合约价格刑事案件。案件主角姜为被中国证监会依法处以100万元罚款、采取终身期货市场禁入措施；2016年12月26日，法庭一审判决姜为犯操纵期货市场罪，判处有期徒刑两年六个月，并处罚金100万元。 　　另一起是陶暘、傅湘南操纵“胶合板1502”期货合约案。中国证监会没收陶暘和傅湘南违法所得1140444元，并处以两倍罚款，两人各承担罚款1140444元。同时，中国证监会对陶暘实施3年期货市场禁入，对傅湘南实施5年期货市场禁入。 　　中国证监会相关部门负责人表示，中国证监会将不断强化期货衍生品市场的监管执法力度，规范期货交易行为，促进期货市场更好发挥风险管理、服务实体经济的功能，为期货法尽早出台提供有效的案例样本，发挥积极的作用。 　　“逼仓者”被罚又获刑 　　生于1971年的姜为是原成都欣华欣化工材料有限公司（以下简称欣华欣）总经理，负责欣华欣日常经营管理，并直接负责操作欣华欣的期货交易。欣华欣是国内最大的甲醇贸易商，对甲醇现货价格有直接影响力。 　　据办案人员介绍，在姜为实际控制或使用的42个涉案期货账户中，有5个为其直接控制使用，7个为借用的账户。此外，姜为还通过所控制的欣华欣签订资产委托协议等方式控制使用30个期货账户。 　　2014年11月14日至12月16日，为使甲醇现货市场价格符合预期，并确保多头套期保值持仓顺利进入交割月份，姜为集中资金41544万元，利用其先后控制的42个期货账户连续交易“甲醇1501”合约，持续强化其持仓优势，买持仓占市场总买持仓比从30.75%升至最高的76.04%，最高持仓多达27517手，形成明显持仓优势，影响“甲醇1501”合约价格变化趋势，构成操纵期货交易价格的行为。 　　姜为的这种行为，就是业界所称的“逼仓”。所谓逼仓，是指交易一方利用资金优势或仓单优势，主导市场行情向单边运动，导致另一方不断亏损，最终不得不斩仓的交易行为。一般是在现货市场和期货市场的操作逼对手就范，牟取暴利。在此案中，姜为试图进行的是典型的“多逼空”。 　　上述办案人员介绍，姜为利用欣华欣在现货市场的优势地位囤积现货，造成市场甲醇现货需求旺盛的假象，降低市场对“甲醇1501”合约可供交割量的预期，以期影响期货市场价格，最终实现盈利目的。 　　虽然操纵了“甲醇1501”合约价格，但姜为是“赔了夫人又折兵”：按照2014年12月16日“甲醇1501”合约结算价计算，他在2014年11月14日至12月16日因交易该合约共亏损7900多万元。 　　姜为的这一行为，给期货市场和投资者造成了严重影响。2014年12月16日结算后，欣华欣等主要“甲醇1501”合约多头持仓客户无力追加期货保证金，当日夜盘开市后，期货公司按照规定对其实施强行平仓，合约价格大幅下跌，并引发市场恐慌性抛盘，开盘后仅10分钟，该合约价格达到跌停板。 　　统计显示，截至2015年7月22日结算，“甲醇1501”合约未结清欠款的穿仓客户共34个，穿仓金额共1.47亿元，涉及13家期货公司。 　　中国证监会相关部门负责人介绍，姜为集中资金优势和市场影响力，连续交易“甲醇1501”合约及持续囤积甲醇现货，形成现货市场囤积、期货市场持仓的双重优势，以期实现交割月“逼仓”和“囤货”双重获利，影响了甲醇价格的走势，严重侵犯了期货、现货两个市场一般投资者的合法利益，对期货市场交易秩序产生了严重负面影响。同时，严重影响了期货市场价格发现、规避风险等功能的有效发挥，社会影响恶劣，违法行为特别严重，达到期货市场操纵的刑事立案追诉标准。 　　记者了解到，2015年年底，中国证监会以姜为涉嫌期货市场操纵罪将该案移送公安机关刑事追责。2016年7月份，成都市检察院以姜为涉嫌期货市场操纵罪提起公诉。同年12月26日，成都中院作出刑事一审判决，判决姜为犯操纵期货市场罪，判处有期徒刑二年六个月，并处罚金100万元。随后，姜为提起上诉，2017年6月5日，四川省高院终审裁定，维持一审判决。 　　值得关注的是，参与调查此案的调查人员介绍：在姜为操纵“甲醇1501”期货合约案中，杠杆比例是巨大的，有的账户的名义持有人已经跑路，现在仍有期货公司要找当时的客户要钱，民事纠纷依然存在。 　　在这起案件中，还有一个问题值得关注，即如何界定是单位违法还是个人违法。业界对此也存在不同的观点。 　　有观点认为，从民商法角度，公司总经理在职权范围内实施的行为，且存在其他员工知悉并参与的情况下，其行为应视为职务行为，行为效力最终及于公司。 　　但在这一案件中，最终被认定为个人违法。中国证监会有关部门负责人表示，关于单位违法和个人违法的区分，是行政执法的重点也是难点之一。如果严格依据刑法“三要件”理论来判断单位违法或个人违法，在行政违法行为中似乎很难认定单位违法。因违法行为基本不体现单位意志，即便是单位授意而实施的违法行为，单位层面也不会留下任何相关的会议记录作为证据，因此单位也不会承认。若以民商法基本原理为基础又似乎过于绝对。 　　“所以，应该结合案件的事实、证据、主客观方面具体情况，进行综合认定。”上述中国证监会有关部门负责人表示。 　　操纵“胶合板1502”合约被罚 　　利用14个期货账户集中资金和持仓优势，在自己实际控制的账户之间交易“胶合板1502”期货合约，影响市场价格。中国证监会决定没收两人违法所得114万余元，处以两倍罚款。同时，两人还分别被中国证监会实施3年和5年期货市场禁入。 　　当事人操纵的“胶合板1502”，是一个典型的非活跃合约。 　　陶暘，时任上海筑欣实业有限公司（以下简称筑欣实业）董事长、上海筑金投资有限公司（以下简称上海筑金）投资总监；傅湘南，时任广东欧浦钢铁物流股份有限公司（以下简称欧浦钢网）钢铁中心金融部部长。 　　据办案人员介绍，经查明，陶暘、傅湘南在2014年12月19日至2014年12月31日期间，实际控制和利用“筑欣实业”等14个期货账户，通过集中资金优势、持仓优势连续交易以及以自己为交易对象，在自己实际控制的账户之间相互交易等方式，操纵大连商品交易所“胶合板1502”合约价格，最终获利1140444元。 　　具体看，陶暘、傅湘南实际控制和利用“筑欣实业”等14个期货账户，集中资金优势、持仓优势，连续交易“胶合板1502”合约，以及以自己为交易对象，在自己的账户之间相互交易，影响“胶合板1502”合约价格和交易量，同时在部分交易日的尾市交易阶段，通过连续交易或者相互交易方式拉抬“胶合板1502”合约收盘价。 　　办案人员介绍，陶暘和傅湘南利用资金优势，通过连续买入、在所控制和利用的账户之间相互交易以及尾盘拉抬来影响不活跃期货合约价格，在一定程度上造成了相关期货合约与现货及邻近期货合约价格的偏离，影响了胶合板期货价格发现功能的正常发挥。两人的操纵行为使得“胶合板1502”合约收盘后价格从12月18日的114.15元/张上升到12月31日的129.4元/张，上涨幅度为13.35%，同期“胶合板1503”合约价格仅上涨6.05%，与胶合板现货价格的偏离度达7.3%。 　　值得关注的是，陶暘因操纵期货交易价格被中国证监会行政处罚后，其不服处罚决定，提出行政复议，而后又将中国证监会告上了行政诉讼的法庭。该案经过北京市第一中级人民法院一审和北京市高级人民法院二审。这样漫长的过程，在商品期货市场中，还是首例。 　　2017年7月6日，北京市高级人民法院驳回当事人陶暘的诉讼请求，维持原判，对中国证监会的行政处罚结果予以认可。 　　亟待加快期货法立法进度 　　有司法界人士称，上述两起案件的处理情况反映出，中国证监会作为行政执法机关，已经与司法机关建立起良好的协作沟通机制，较好地解决了“行与刑”衔接的问题，形成了打击违法犯罪活动的合力，在资本市场构建起了多层次、全方位的监督、制约和处罚体系。 　　但是，需要提出的一点是，刑事案件的追究涉及到刑事追诉标准、司法解释等多方面的配套。比如，对于期货市场操纵行为的刑事立案追诉标准的设置。 　　事实上，在2010年印发施行的《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》第39条提出，操纵证券、期货市场，涉嫌有八种情形之一的，应予立案追诉。 　　比如：单独或者合谋，持有或者实际控制期货合约的数量超过期货交易所业务规则限定的持仓量百分之五十以上，且在该期货合约连续二十个交易日内联合或者连续买卖期货合约数累计达到该期货合约同期总成交量百分之三十以上的。 　　然而，在执法实践中，由于这些量化指标过于严苛，很少有案件能够达到这些标准。以姜为操纵“甲醇1501”期货合约案为例，除了持仓量条件大致满足外，在交易量占比和持续时间、自买自卖量、虚假申报量等追诉标准上均不满足。 　　“上述规定制定时，期货市场发展还处于创新发展初期，在当时的市场环境下，可能难以对期货市场发展过程中出现的新情况新问题进行研判。随着期货市场规模日益扩大、市场行为日趋成熟，期货市场的操纵行为和方式也发生了变化。”中国证监会有关部门负责人表示。 　　有观点认为，对于期货市场操纵行为的刑事立案追诉标准的设置，未来可从“交易金额”“占用保证金数额”“囤积现货数量”“违法所得数额”“造成投资者实际损失”等绝对数额标准出发。 　　据了解，目前最高法关于操纵证券、期货市场的司法解释初稿已经形成，正在征求意见。 　　司法界人士表示，期货市场法律体系建设需要进一步加强，加快立法进程，尽快推出期货法。这有利于期货市场健康稳定发展，为加强和改进监管提供法律保障。 　　莫落入不法分子“圈套” 　　中国证监会相关部门负责人表示，相比证券市场，期货市场违法行为数量虽然不多，但违法行为的风险外溢效应不容小觑。期货市场操纵行为，会导致虚假的供求关系，影响期货价格发现功能的正常发挥，阻碍期货市场套期保值、风险规避、资源配置功能的正常发挥。 　　期货领域专家表示，期货市场能够有效分散现货市场价格波动带来的风险，并能够通过公开透明的交易机制形成真实、合理的商品交易价格，在我国资本市场中发挥着重要作用。期货市场实行保证金交易制度，能够调动少量资金进行较大价值的投资，具有“四两拨千金”特点，日益受到投资者的关注。 　　“如果有人将违法的触角深入到期货市场，利用投资者追涨杀跌的心理，通过期货现货两个市场实施"花式"操纵，那么这必将扭曲期货市场价格，将广大期货投资者带入深渊。”上述期货领域专家说。 　　上述专家同时表示，如果出于对市场趋势的合理预期而做多或者做空期货合约，这属于正常的投资行为。而不法分子的违法性在于，他们为了谋取私利，利用资金或持仓优势逆市拉升或者打压合约价格，人为扭曲期货产品交易价格，误导投资者的投资决策，扰乱正常的市场交易秩序，这就违反了《期货交易管理条例》关于禁止操纵期货交易价格的规定，构成《期货交易管理条例》所述通过集中资金优势、持仓优势连续买卖合约，以自己为交易对象自买自卖，或者为影响期货市场行情囤积现货等手段操纵期货市场的违法行为。 　　投资者对于异动合约要理性判断，要用冷静的头脑和理性的思维去面对，切勿人云亦云，仅仅跟随市场价格变动讯号即追涨杀跌，一不小心落入不法分子圈套，造成经济损失。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

猖狂！浙股君疑遭上市公司死亡威胁 南都物业拳头解决问题非首次

1月21日，财经大v浙股君在宁波洲际酒店大门口遭到一位黑衣戴帽男子暴打。此人留下一句 “再写我们，小心狗命” 后，迅疾跑离现场。 据浙股君回忆，1月以来，他已经数次遭到恐吓。 先是1月4日，有自称河北邢台的人声称要给浙股君寄 “重要物品”。至于里面是子弹还是砖头，只有寄信人知道了。 1月8日下午，一位挂着金项链、尖嘴猴腮的男子，跑到某政府机关，询问浙股君在哪里办公。 当天晚上，两位男子自称物业前来浙股君家敲门，让晚上12点之前去交物业费，他们都在（后物业告知他们从不上门收费）。 1月9日晚上10点，有陌生男子在浙股君家门口猛烈砸门，大有不进门不罢休之势。纠缠半天后，此人以找错人为由离开。 1月11日早上7点，三位黑衣大汉守在浙股君家门口，一边玩手机一边抽烟，烟头扔了一地。看到有人出门，三人一路尾随，其中两人一直尾随到小区门外，一人则假装去地下室，几分钟后又重新守在门口。 浙股君当即报案，警方到现场后，三人再未出现。 1月19日上午开始，浙股君的手机突然被来自全国各地的陌生电话袭击――只要电话不接，就一直响个不停，接通则一秒钟挂机，然后下一个电话进来。如是持续了整整24个小时，深夜亦没有停止...... 而这一切的骚扰恐吓和暴力袭击，都发生在浙股君发布了《物业第一股即将上市，70后美女身家或超20亿》一文之后。 南都物业即登A股，成物业公司第一股 1月9日，据南都物业发布的公告称，公司首次公开发行约1984万股人民币普通股（A股）的申请已获中国证监会核准，该股将于1月23日（T日）通过上交所交易系统实施。 若能顺利发行，以16.25元的发行价格计算，南都物业预计能够募集的资金量约3.22亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为2.87亿元。据了解，这些资金将被用于物业管理智能化系统、全国物业服务业务拓展等。 1971年出生的韩芳系南都物业实际控制人，前者直接持有公司28.64%股权，通过南都地产服务间接持有公司45.82%的股权，通过舟山五彩石间接持有公司1.38%的股权，合计持有公司75.83%股份。 财报显示，南都物业近些年的业绩呈上涨趋势，2014年、2015年、2016年、2017年上半年，分别实现营业收入3.9亿元、4.7亿元、5.7亿元、3.75亿元，净利润分别为3149万元、2209万元、6296万元、3589万元。 南都物业成为继碧桂园物业IPO“悬而未果”之后，第一家在A股上市的物业管理公司。 南都业绩平平，法律纠纷缠身 看似南都物业有着不错的“喜人”业绩，但近日被频繁曝出的诸多问题，也让其成为“惊弓之鸟”。 问题一：业务单一致职工待遇低，未尽到企业责任 据了解，南都物业收入来源主要来自物业管理服务。2014~2017年上半年，其物业管理服务销售收入占比分别为93.45%、95.67%、94.09%、93.12%。其增值服务销售收入占比仅分别为6.55%、4.33%、5.91%、6.88%。 据中国指数研究院数据，2016年物业管理服务占比达82.72%，增值服务占比17.28%。同时，与先于港股上市的几家同行业公司相比，南都物业盈利模式略显单一。 这就使得南都物业的绝大多数员工学历水平较低。 据招股说明书显示，报告期内，公司的员工结构为管理人员占10.15%、客服人员占15.82%、维修人员占15.17%、秩序人员占14.05%、保洁绿化人员占比41.97%、其他物业管理人员占比2.84%。占比最高的仍为保洁维修等基础员工。 从员工的受教育程度来看，占比最高的为中专以下学历达到79.53%，大专学历占比达15.46%，而本科学历仅占4.7%，硕士及以上学历占比仅为0.32%。 而企业为了压缩成本，则会从削减员工的福利待遇入手。 从2014年到2016年，南都物业整体员工的平均工资水平均低于同年浙江省在岗职工的平均工资。招股书解释称，因为公司内保洁维修类用工的薪酬水平拉低了南都物业的整体薪酬水平。 员工薪酬偏低之外，截至2017年6月30日，南都物业及其子公司员工人数为6，276人，公司应缴社保但未缴的员工占员工总人数的比例为19.15%，公司应缴住房公积金但未缴的员工占比53.63%。 问题二：同行业规模 “差强人意” 南都物业的业务区域集中度较高，和在同行业中项目规模偏小也体现的十分明显。 报告期内，公司物业管理服务区域主要集中在浙江地区。在浙江省营业收入占相应期间主营业务收入的比例分别为95.80%、93.27%、85.49%与75.69%。尽管被称为“物业第一股”的南都物业近些年来的业务规模已开始逐渐向全国范围过渡，但与同行业的其他物业公司相比，其规模仍处于劣势地位。 财报显示，报告期内，到2017年上半年，南都物业已交付项目数量为224 个，管理面积3013万平方米。已签约项目（包含已交付）数量为265 个，管理面积为3820万平方米，已中标未签约项目数量为30 个，管理面积约499万平方米。 而同行业中，彩生活的自管物业面积3.83亿平方米；碧桂园物业管理项目数量接近700个，合同管理面积达2.47亿平方米；绿城服务管理项目达959个，管理面积达1.18亿平方米；万科物业合同项目（截至2017年12月底）共计2356个，合同面积逾4.6亿平方米。 同样，作为南都物业主要竞争对手的长城物业，仅2016年底，其物业项目就有700余个，物业面积逾1.5亿平方米。2016年，长城物业实现营业收入22亿元，净利润1.3亿元。 问题三：物业费收缴率低 物业费收缴率低也让南都物业的上市饱受质疑。 根据叶檀财经的推算，2013年到2015年，其物业费收缴率分别只有48.2%、52.13%和46.59%。 随着南都物业由杭州向周边地区乃至全国大举扩张，其收取的平均物业费有逐年下降的趋势。 而在2016年，百强企业收缴率均值为94.10%，基本与2015年持平，其中住宅物业的收缴率最低为92%。 而从物业服务费收缴率上，就能直接反映出业主对企业的认可程度，以及企业的管理水平。 问题四：法律纠纷缠身，多次殴打业主 管理服务水平滞等，恐成为南都物业频繁“制造”物业纠纷的主要原因。 通过百度检索，业主与南都物业发生过的物业纠纷“数不胜数”。各种小区里、贴吧、论坛等平台上，关于南都物业的吐槽，数量颇多。南都物业还被曝其员工多次殴打业主。 2016年10月，杭州电视台《民情观察室》的一期节目，直接将南都物业命名为“赶不走的物业”。 之前发生的南都物业殴打业主的事情，还使得《甄嬛传》的作者流潋紫都被惊到，其微博影响了社会舆论。 甚至还有网友吐槽，南都物业的入驻了某小区，居然导致该小区房价下跌。 从猫妹的老朋友天眼查处获悉，仅南都物业自身的风险就有1229条，这其中绝大多数风险开始于2014年，多来自业主的起诉。而南都物业的子公司上海采林物业也面临98条的周边风险，风险来源与其类似。 南都物业拥有如此多的问题，却能安然上市。缺乏严肃的管理，没能正视业主的利益。面对南都物业未来的不断壮大，“无奈”的业主不知该喜还是该忧…… 浙股君：不会影响未来写作方向 在南都物业投资者交流会上，有大量投资者就打人事件向南都物业董事长韩芳提问。韩芳回应称，网上传播的事件，与公司无关。希望社会公众理性看待相关猜疑和言论，避免受到谣言的误导。同时公司也迫切希望警方尽快得出调查结果。对恶意侵害企业合法权益的行为，公司将保留追究法律责任的权利。 猫妹今天采访了被袭击的浙股君。浙股君表示，昨天被人用拳头暴打头部数下，头上一个大包，隐痛持续到现在。早上宁波警方打电话询问了情况，目前正在调查阶段，是不是南都物业干的还要等警方的结论。 对于这次袭击事件是否会对以后的写作造成影响，浙股君认为影响不大。“因为这公司不按常理出牌，这类公司其实也是不多见的。浙江的企业家素质、社会治安，整体都蛮好的。这次事件影响了浙江企业家、乃至浙江的声誉，必须严厉打击。不仅是保护媒体，也是为平安浙江做一个注脚。” 猫妹希望公安部门、证监会尽快给公众一个答复，查实袭击浙股君的幕后黑手，给予应有的处罚，别让拳头成为企业对待媒体、自媒体的惯用手段。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

30万亿银行理财产品市场巨变 我们正面对一个怎样的理财市场

据券商中国记者从多家银行业人士处了解，资管新规正式落地时间还尚无定论，可能是春节前，也可能是两会前。 这把悬在头上的利剑令掌管着近30万亿银行理财的从业者压力山大，银行们已经纷纷着手按着大方向调整，但细则没出来，模糊地带不少，银行在产品配置、投后管理等众多环节感到迷茫。 银行理财，这个占据中国资管市场头把交椅的庞然大物，日前，递交了其2017年年终总结。这一年，它做出了哪些贡献？又有何不足？2018年的工作目标是什么？ 九大关键点 1、银行理财存续规模五年内首度下滑。 近年来，银行理财市场持续发展，总体体量已接近30万亿，但增速逐渐下降，规模扩展态势有一定的放缓。 根据普益标准数据监测统计结果，截至2017年12月底，全国共有476家银行业金融机构（不包括外资银行）有存续的理财产品，理财产品数122290只，年内增速居于高位；而存续规模估计为28.88万亿，较年初的规模29.05万亿减少0.17万亿。银监会在2017年10月14日发布的数据显示，银行理财产品增速连续8个月下降。 2、全国性银行（含国有大型银行和股份制银行）在规模上始终处于绝对领先。 全国性银行的理财产品存续数量从1季度的24502只增加到4季度的54581只；城商行的理财产品存续数量从1季度的19277只增加到4季度的37152只；农村金融机构理财产品存续数量从1季度的13571只增加到4季度的30557只。 3、从相对意义上看，无论是封闭式、开放式还是结构化产品，投资期限为1-3个月的期限类型发行量均最多，随着期限的增长，发行量均不断减少，反映出市场对于预期收益型理财产品投资期限的一致偏好。 4、从收益角度看，无论是封闭式、开放式还是结构化的产品，其收益分布均呈现“中间高，两头低”的现象。在封闭式、开放式和结构化产品中，投资起点为10-50万（含）的收益率均最高，达到4.65%、4.54%和6.22%。 据记者了解，理财产品收益率会随着投资起点的增加而增加。面向机构的理财产品投资起点一般较高，机构产品更追求收益的稳定性，所以收益率较低，同时由于其规模较大，所以会大幅拉低高投资起点的理财产品收益率，因此出现了投资起点维度上的收益分布呈现“中间高，两头低”的现象。 5、外币理财发行量增幅7%，发行封闭式外币理财产品1737款，开放式净值型外币理财产品发行数量仅有2款。收益率上，美元和澳元理财产品平均收益率最高，分别为1.93%和2.02%。 2017年外币理财市场的收益具有较明显的平缓上涨趋势，统计期内12个月平均收益率为1.80%。2017年3月平均收益率最低，仅为1.59%，经过连续上涨后，2017年12月平均收益率达到最高，为2.11%，上涨超过52BP。 封闭式外币理财的发行主力是国有大行，占据每月市场的半壁江山。 6、基于同业监管政策等因素，同业类理财产品资金存续规模出现腰斩，从1季度的56900.00亿元下滑至4季度的27827.86亿元，下滑百分比超过50%。 7、2017年，银行业金融机构共发行理财产品190721款，其中预期收益型理财产品189538款，净值型理财产品1183款，净值型产品占比为0.62%。 但相比于2016年，净值型产品发行数量同比增长56.27%。 8、从收益角度来看，国有大型银行的结构化预期性产品收益明显高于另外三类银行，达到6.26%。城商行、农商行、股份行收益分别为4.38%、4.08%和4.03%。说明国有大型银行设定的预期收益率区间较宽，挂钩指数、利率的效果更符合实际，其设计更加符合真正的结构化产品特点。 结构化产品的一大特点是，主要面向机构发行，个人和同业类型占比很小。 9、自2017年1月以来，开放式现金管理型理财产品（宝宝类理财产品）实现了发行数量和收益率同时增长的过程。发行数量上，从2017年1月的124款迅速增长到2017年12月的166款，增长率为33.87%；平均收益率上，从2017年1月的3.12%增长到2017年12月的3.60%，上升48BP。 净值型理财增长率高达56.01% 净值型产品通过合理的净值波动可以客观反映投融资市场的真实风险与收益，实现金融市场与实体经济良性互动，实现理财产品服务实体经济的需求。 2017年11月出台的资管新规，明确规定了金融机构对资产管理产品实行净值化管理的要求，向净值化转型成为未来银行理财产品的重要发展方向。 根据普益标准数据监测显示，2017年，各商业银行共发行1183款净值型理财产品，相比于2016年全年发行的756款，同比增长率高达56.48%。 银行净值型理财波动较小 截至2017年12月，银行发行的净值型理财产品平均年化收益率为4.27%；公募基金产品年化收益率为6.46%；券商资管型产品年化收益率为4.12%。 从收益走势来看，银行理财和公募基金收益率均呈现波动增长态势。其中，银行净值型理财收益波动较小，收益十分稳定；公募基金收益率波动较大，券商资管产品收益率自5月份触底反弹后，维持了半年的稳定增长。 2017年上半年监管政策频出，公募基金和券商资管业务受到了较大的冲击，下半年以来，随着公司内部业务调整，加之市场环境逐渐趋于相对稳定，公募基金和券商资管业务也逐步平稳。 截至2017年12月，从平均年化收益来看，公募基金型收益最高，银行净值型次之，券商资管型收益最低。 净值型发行股份行是主力 截至2017年12月，全部银行净值型理财产品中，封闭式占比为39.8%，开放式占比为60.2%；从年化收益率看，封闭式净值型产品年化平均收益为4.94%；开放式净值型产品年化平均收益为3.83%，二者间的流动性溢价为111BP。 从发行数量看，股份行发行数量最多，占比51.3%；其次是城商行，产品数量占比为38.0%；国有行占比9.5%，农商行占比1.3%。 国有行和股份行收益领先，均为4.45%；城商行次之，年化收益为4.06%；农商行年化收益最低，为2.32%。 由于净值型银行理财产品对发行主体的投研能力和信息披露程度要求较高，与全国性大行相比，目前，区域性银行净值型产品整体投资能力较弱。从趋势看，银行净值型理财产品未来会成为主流，区域性银行还需加快推进人才培养建设，提升主动投资管理能力。 近日，北方某区域性银行互联网金融部总经理对记者表示，“资管新规出台后，城商行的净值化转型很艰巨，我们发展最大的掣肘就是跨区域经营受限，这直接影响了人才引进，即便高薪聘请也难有成果。” 净值型产品两大推动力 从监管政策导向来看，监管层打破刚性兑付愿望日益增长。当前中国经济转型压力大，信用违约事件趋于频繁。在银行理财规模不断扩大背景下，理财产品资金端短期化与资产端长期化错配的矛盾愈发突出。 银行理财面临的风险不容忽视，而预期收益型产品形态无法有效揭示风险状况，也不能有效落实风险承担主体。为此监管层希望能逐渐打破“刚性兑付”机制，实行“卖者有责，买者自负”，进而实现风险与收益向投资者的充分传递。 2017年11月出台的资管新规明确要求——“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合公允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险。按照公允价值原则确定净值的具体规则另行制定。” 净值化转型的硬性规定，无疑是该资管新规中对于银行理财业务冲击最大的条款，未来大部分的银行理财产品将被迫转型为净值型，和净值型产品形式要求相配套的是对刚性兑付行为的分类惩处和有奖举报，意指彻底打破刚性兑付。 据记者了解，总部坐落于北京的某股份行早早展开了破刚兑转型，在其去年的理财产品中，95%是非保本产品，在同业中比例最高。该行资产管理部总经理表示，“我们超过60%的资产投在债券市场，这些债券包括我的利率债，包括我们的信用债，中票，短融，PPN等等；大概12%投在非标，权益类不到5%。” 从银行内在需求来看，银行业金融机构也期望通过净值化管理转移风险并实现成功转型。目前银行理财业务的突出矛盾在于，投资者认为银行理财的预期收益即是“实际收益”，产品到期银行应当足额兑付，相关风险由银行全部承担。尽管就产品合同而言是“卖者有责，买者自负”，但现实执行的效果是“卖者全责，买者无责”，这对银行理财业务转型显然不利。 “净值化” 转型的两大掣肘 从负债端看，净值型产品的“类基金”性质要求投资者自主承担投资风险，这对银行理财资金端的客户思维转变提出了更高要求。 深受银行预期收益型理财产品多年熏陶，普通投资者对银行理财产品的思维定势是“保本保收益”，因而推广“买者自负”类基金的净值型产品显然困难重重。 投资者“风险自担、收益自享”的成熟投资理念的形成需要逐步引导和教育。让投资者接受净值化的银行理财产品，分步骤实施是唯一可行的操作办法。 具体而言，可以通过对机构客户、高净值客户、普通个人投资者分步骤推出相应的净值型产品，避免在过渡期结束后集中推出，被动面临比较明显的客户流失和流动性风险。 据记者了解，部分银行已经为此制定了相关的投资者教育宣传和分支行客户经理专业培训。 从资产端看，稳定净值波动的关键在于加强投研与风控能力建设，无论是配置型还是交易型投资策略，都意味着银行投资部门需要与其它资管机构在同一战场上进行竞争。 截至2017年11月，18家全国性银行中，17家已发行了净值型产品，在系统建设层面基本不存在障碍；而对于中小银行中，发行净值型产品的银行很少，要在短期内搭架系统，压力相对较大。 某国有大行资产管理部高级经理对记者表示，“对于未来净值化转型，任务很艰巨，目前已经储备了一些项目。但要根据监管要求、同业推进速度和研发速度，来决定产品设计时间。目前，还在等待监管进一步指引，现在估值方法还没定，投资者宣传工作也未到位。从我们现有的净值化产品来看，配置上更偏好信用债，未来会重点发展权益类产品，关键在于提升自身的投资能力。” 上述人士继续表示，以后的竞争对手不只是来自银行业，我们的初步目标是先稳定住现有客户，想办法提升客户的风险偏好等级，然后再进一步挖掘潜力客户。 从多家银行的反馈来看，既要丰富净值化产品，又要稳住规模，真的很难。资管新规正式实施后，银行在信息披露、风险控制、IT系统、前台营销等多个环节的运营成本将会被迫上升。 注：以上数据来自普益标准 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘大宗交易接盘新“玩法”:私募跟大股东谈保底

　　近期，《每日经济新闻》记者注意到，深交所就《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》（以下简称实施细则）打了个“补丁”，对一些投资者比较关注的问题做了进一步解答。 　　同时，据深交所数据显示，自《实施细则》施行以来，深市大宗交易日均减持金额较《实施细则》施行前降幅为44%。可以看出，这半年多以来，该《实施细则》对于大宗交易的整体生态还是产生了非常明显的影响。 　　而据记者从部分机构了解到，虽然大宗减持金额大幅下降，但是对于一些机构而言，近半年来却借此找到了新的业务点，新的大宗交易“玩法”也发生了一些变化。 　　跟大股东谈保底 　　从沪深两市交易所近段时间公布的一些减持数据来看，上交所截至2017年10月底，减持新规实施后沪市大宗交易减持金额158亿元，日均1.5亿元，较2017年初至减持新规发布前日均3.7亿元的减持金额下降60%，而最近深交所公布的日均减持金额则是较《实施细则》施行前降幅为44%。 　　有券商投行人士指出，“原来是一个囚徒困境，大家都争相减持，减持新规之后相当于是每个人都知道大宗交易减到50%，自己手里还有50%，那你就没必要破坏市场格局。” 　　“所以从减持新规来看的话，其实冲击成本并不大，虽然这一块我们会去考虑，但是很多时候我觉得这个考虑会有点多虑。” 　　不过，虽然直接减持受到影响，但是减持需求仍然存在，此前，记者在跟一些券商人士交流的时候，就听说他们在和一些私募合作，去跟上市公司谈一些减持股份的事情。据该券商人士进一步透露，“有一些私募在做大宗交易接盘这个事情，（主要就是）看看怎么绕过减持规定，这些私募跟大股东谈一个比较好的价格，锁半年，找大股东去保底。” 　　短平快考验沟通能力 　　大宗交易接盘除了这种“玩法”，一些机构的接盘则更多是出于个股基本面的考虑。虽然对于股票来源的选择，在过往也是非常重视，但是如今在投的时候也开始有所改变。 　　“对于大宗交易来讲，我们在投的时候可能对于那种特别左侧交易的机会（注：这里指的是在单边下跌的时候做交易，不知道下跌趋势会到什么时候结束）会有点谨慎，或者说至少我投的时候会判断下这个股价催化剂大概可能会在六个月的维度或什么时候能爆发，因为你没有办法去等这个股票，它可能是一个好的标的，但是你要等的时间太长，可能对于大宗来讲我赶不上，这是一个变化。”沪上某机构人士说道。 　　另外，在操作层面上，记者注意到，其实也还是存在一些不确定性，并不是投资者想象中的大宗交易双方都是“老熟人”，直接敲代码然后交易就可以。 　　“我自己的理解是在那个技术上的难度，因为大宗交易的话它不是线上报价的系统，它是体外的流程，这个技术主要是在沟通上，这个沟通是在跟那个资产减持方以及我们内部的协调沟通，特别是对与卖出方的心态影响。” 　　“因为花很长的时间去建立一个感情，或者是说先做朋友再做业务，它不适合于大宗交易这样的一种业务环境，大宗交易的话就是必须是短平快，我可能跟你今天才认识，但是明天我就给你做交易，这个时候你的心态变化可能会很大，所以这样的话实际上对沟通各方面的要求都会非常高。”上述机构人士进一步说道。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资管开户新规：信托、保险7月1日起要报送持有人信息

　　近期，中国结算发布了《关于加强私募投资基金等产品账户管理有关事项的通知》，对私募证券投资基金、私募资管计划、信托产品、保险资管产品的证券账户管理，提出更加严格的要求，包括新增填报投资顾问、账户实控人、募集规模等更多信息，还有要求产品终止后须在15个工作日内办理证券账户注销手续，信托、保险产品履行看穿监管要求，需要及时报送受益权信息、份额持有人信息。 　　新规将在1月29日起正式实施，同时，存量产品要在4月30日前，做新增采集信息以及产品编码、杠杆率的补充报送。 　　基金君也采访了一些私募机构、券商托管人士，他们认为，未来资管产品需要提供的信息更加详细，意味着会更加规范。 　　一、开户须提供备案信息 　　首先，《通知》明确，资管产品管理人履行资管产品证券账户管理责任。要求资管产品开立证券账户前须按照行业监管机构要求履行相应的备案登记手续。 　　比如私募投资基金等开户时须提供基金业协会出具的备案证明和产品编码。 　　还有，信托产品则须提供预登记证明和产品编码，但对于2017年9月1日前已成立但未办理信托登记的存量信托产品，开户时可暂不提供预登记证明和产品编码。 　　二、新增账户实控人等信息填报 发生变动10日内要办理 　　新规对资管产品提出新增填报信息的要求，《通知》规定，资管产品开立证券账户时，在填报现有产品基本信息的基础上，需要增加填报产品投资顾问、账户实际操作人、份额登记机构、募集规模、产品开放期等信息，并提供产品结构图。 　　如果信息发生变动，《通知》规定，开立证券账户时登记的产品信息发生变动的，资管产品管理人应在相关信息发生变动后10个工作日内，自行或由账户业务代理人临柜或通过证券账户在线业务平台申请办理证券账户信息变更业务。 　　三、产品终止15日内要注销账户 　　同时，新规第六条对注销提出要求，《通知》规定，资管产品到期终止后，资管产品管理人应在到期后15个工作日内，自行（临柜或通过证券账户在线业务平台）或由账户业务代理人办理证券账户注销手续。 　　四、信托、保险产品履行看穿监管 及时报送信息 　　另外，新规对信托、保险产品有更加严格的信息报送要求。《通知》表示，为履行账户看穿式监管要求，自2018年7月1日起，产品管理人应按要求报送信托产品信托受益权信息、保险资管产品的份额持有人信息。 　　（1）成立后10个工作日内，报送初始信托受益权信息或份额持有人信息。 　　（2）每季度前10个工作日内，报送截至上季度末最后一个工作日日终的信托受益权信息或份额持有人信息。 　　（3）当持有5%（含）以上的受益人或份额持有人发生变动（包括持有人身份信息变动、持有份额发生申赎、转让交易行为等）时，应在发生变动后5个工作日内，报送变动完成当日日终的全量信托受益权信息或份额持有人信息。 　　五、存量产品在4月30日前完成信息补充报送 　　此外，新规还对存量产品给出处理意见。《通知》规定，实施前已开立的各类存量资管产品证券账户，资管产品管理人须核对产品是否已到期，对于2018年1月31日后仍存续的，应按要求于2018年4月30日前完成新增采集信息以及产品编码、杠杆率（如有）的补充报送；对于截至2018年1月31日已到期终止的，应按要求于2018年4月30日前完成证券账户注销。 　　影响几何：证券开户须提供更多信息 规范化是趋势 　　基金君采访了多位私募、券商托管人士。对于券商来说，需要增加工作量，提供更多信息，而私募普遍认为，未来严格化、规范化要求是趋势。 　　北京某大型券商托管人士表示，这次《通知》对资管产品的证券账户开户有挺大的影响，“1月29日起所有产品开股卡时都需要多提供不少信息；另外，新规还提到要对历史产品进行信息补录，开户机构和代办机构都要做不少事情。” 　　南方某大型券商托管人士则认为，新规与现有的模式相比，没有太大的变化，就是托管人在帮私募基金等开股卡的时候，要求会更严格一些。“我们评估了一下，现有的模式不会变更太大，我们原来做的事情，还是一样要做的。” 　　然而，业内多家私募机构表示，新规之下操作比以前更加规范了，但是对于目前私募产品来说影响并不是很大，主要是券商那边要做的事情更多了。 　　“这次以文件的形式把流程梳理更加明确了，但是我们一直都是比较严格操作，并没有太多需要额外的关注的地方。而且我们后台的工作主要是外包给托管机构，包括银行、券商在做。”北京某大型私募市场人士表示。 　　北京某私募也坦言，“我去年底刚开立了一个账户、成立了一只产品。而且，我们最新的二级基金就是按照这个要求做的。” 　　关于加强私募投资基金等产品账户管理有关事项的通知 　　各市场参与主体： 　　为了进一步加强私募投资基金、证券期货经营机构私募资产管理计划、信托产品、保险资管产品（以下统称资管产品）证券账户管理，根据《证券法》、《证券投资基金法》、《证券登记结算管理办法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》等法律法规以及相关业务规则的规定，现将有关事项通知如下： 　　一、资管产品管理人根据法律法规规定和产品合同约定，履行资管产品证券账户管理责任。 　　二、资管产品开立证券账户前须按照行业监管机构要求履行相应的备案登记手续。 　　1、私募投资基金和证券期货经营机构私募资产管理计划的管理人应严格按照中国证券投资基金业协会（以下简称基金业协会）的有关要求履行备案手续，开户时须提供基金业协会出具的备案证明和产品编码。 　　2、信托产品管理人应当按照《信托登记管理办法》要求办理信托产品预登记，开户时须提供预登记证明和产品编码（对于2017年9月1日前已成立但未办理信托登记的存量信托产品，开户时可暂不提供预登记证明和产品编码。待完成信托登记后按本通知相关要求补充提供登记证明、产品编码和产品成立公告）。 　　3、保险资管产品管理人应当按照保监会的相关规定履行资产管理产品备案手续，开户时须提供保监会出具的保险资产管理产品设立的批复。 　　三、为进一步提高开户效率，资管产品管理人应优先选择资产托管人或委托交易证券公司（以下称账户业务代理人）通过我公司证券账户在线业务平台申请办理证券账户开户手续。 　　资管产品开立证券账户时，在填报现有产品基本信息的基础上，需要增加填报产品投资顾问、账户实际操作人、份额登记机构、募集规模、产品开放期等信息（详见附件一），并提供产品结构图（包含产品管理人、托管人、委托人等要素信息，加盖管理人公章）。 　　四、信托产品、保险资管产品管理人应及时将产品成立情况告知账户业务代理人，产品未能按计划成立的，应及时办理账户注销手续。 　　1、信托产品管理人应在完成信托产品登记后10个工作日内，向账户业务代理人提交信托登记证明文书和产品成立公告（加盖管理人公章）。保险资管产品管理人应在向保监会报备后10个工作日内，向账户业务代理人提交已向保监会履行报备手续的证明材料和产品成立公告（加盖管理人公章）。 　　2、信托产品、保险资管产品账户开立后六个月，对应资管产品仍未成立的，信托产品管理人、保险资管产品管理人应自行或由账户业务代理人及时办理证券账户注销手续。 　　3、账户业务代理人应督促信托产品管理人、保险资管产品管理人按照我公司要求及时提交产品成立相关材料，无法成立的，应督促其办理账户注销手续。 　　五、资管产品开户后，开立证券账户时登记的产品信息（含本通知第三条要求新增填报的信息）发生变动的，资管产品管理人应在相关信息发生变动后10个工作日内，自行或由账户业务代理人临柜或通过证券账户在线业务平台申请办理证券账户信息变更业务。 　　六、资管产品到期终止后，资管产品管理人应在到期后15个工作日内，自行（临柜或通过证券账户在线业务平台）或由账户业务代理人办理证券账户注销手续。 　　七、为履行账户看穿式监管要求，自2018年7月1日起，产品管理人应按要求向我公司报送信托产品信托受益权信息、保险资管产品的份额持有人信息。 　　1、信托产品、保险资管产品的管理人应在产品成立后10个工作日内，向我公司报送初始信托受益权信息或份额持有人信息（详见附件二）。 　　2、产品存续期间，信托产品、保险资管产品的管理人应在每季度前10个工作日内，向我公司报送截至上季度末最后一个工作日日终的信托受益权信息或份额持有人信息。 　　3、当持有5%（含）以上的受益人或份额持有人发生变动（包括持有人身份信息变动、持有份额发生申赎、转让交易行为等）时，信托产品、保险资管产品的管理人应在发生变动后5个工作日内，向我公司报送变动完成当日日终的全量信托受益权信息或份额持有人信息。 　　4、信托产品、保险资管产品的管理人可自行或委托资产托管人、份额登记机构等通过我公司证券账户在线业务平台报送持有人信息。 　　八、对于本通知实施前已开立的各类存量资管产品证券账户，资管产品管理人须核对产品是否已到期，对于2018年1月31日后仍存续的，应按本通知第三条要求于2018年4月30日前完成新增采集信息以及产品编码、杠杆率（如有）的补充报送；对于截至2018年1月31日已到期终止的，应按照本通知第六条要求于2018年4月30日前完成证券账户注销。 　　九、其他事项 　　1、资管产品管理人应当切实承担账户管理职责。对在账户开立及使用过程中存在违法违规行为，以及不配合提供相关信息或故意提供错误信息的，我公司将依照相关业务规则采取限制证券账户使用或注销证券账户等措施；情节严重的，我公司将暂停受理其新开户申请。 　　2、资管产品托管人和委托交易证券公司作为资管产品账户业务代理人，应切实履行“了解你的客户”职责，切实做好资管产品在账户开立、产品成立、存续、终止等环节的管理，按我公司要求报送相关信息，督促并协助资管产品管理人办理账户开立、变更、注销等业务。发现有异常情况的应及时向我公司报告。未按上述要求执行且情节严重的，我公司将暂停受理其新开户申请。 　　3、我公司将按照中国证监会的要求，与上海证券交易所、深圳证券交易所、全国中小企业股份转让系统、中国证券投资基金业协会、中证资本市场运行统计监测中心等机构建立监管合作和信息共享机制。 　　4、本通知自2018年1月29日起实施。

从天堂坠入地狱:“硅谷天堂”神话两年里的焦灼

从 “天堂” 坠入 “地狱” 的时间跨度不过两年，这是发生在硅谷天堂投资者身上真实的故事。 他们没想到“昔日之星”挂牌新三板两年之后，会遭遇 “PE+上市公司” 模式受挫、公司市值大幅缩水等诸多 “厄运”。面具已经撕开。 深交所近日的一则公开谴责让A股上市公司斯太尔，以及其幕后资本推手硅谷天堂再次成为舆论的焦点。硅谷天堂将海外并购的斯太尔装入当时A股的上市公司博盈投资（后更名斯太尔）。转手间挣得盆满钵满，如今却因为承诺业绩无法兑现陷入舆论漩涡中。 雪上加霜的是，近期高位参与硅谷天堂定增的投资者也在向硅谷天堂发难。 部分通过中建投信托认购硅谷天堂定增份额的投资者，直指中建投信托主动管理失职、违规销售等三大罪状，并将其投诉至银监会及浙江银监局。 而在投资人发难背后，硅谷天堂从当初定增时的300亿元市值缩至50亿元市值。 这不仅折射了新三板上挂牌PE机构的尴尬，亦凸显了当前市场风格下，曾经在资本市场盛极一时的PE+上市公司模式遭遇到的困境。 不过，市场上亦传来不同的声音，北京某券商人士告诉记者，应该理性看待硅谷天堂这样的新三板私募机构。“在新三板梦碎了之后，所有定增发行的高位股，都需要兑现利润，过往的项目难免被拔出来。 现在更关键的是，这类举报或者诉讼——会不会影响硅谷天堂高层的稳定性。在当前的市场情况下，中国很多民营企业资金难免捉襟见肘。” 1 斯太尔之殇 1月4日，因高达4.87亿元的业绩补偿义务未履行，斯太尔（000760）控股股东山东英达钢结构有限公司（下称“英达钢构”）及斯太尔实际控制人、英达钢构控股股东冯文杰被深圳证券交易所发文公开谴责。湖北证监局也发来关注函，斯太尔董事长、总经理、董事会秘书等一波高管先后离职，公司的日常经营管理存在较大风险隐患。 这一往事正是源于多年前的那份业绩补偿协议。 早在2013年时，顶着并购基金退出经典案例、跨境并购、PE+上市公司等诸多光环，斯太尔完成了一场资本盛宴，但在此之后数年，当年并购的后遗症开始显现。硅谷天堂在三年前那桩刺激斯太尔股价腾飞的系列资本运作中，是重要的角色之一。 硅谷天堂既是 “买方” 又是 “卖方” 在这场交易中，硅谷天堂既是“买方”又是“卖方”，一倒手几个月内实现了76%的增值收益。 2013年，硅谷天堂和博盈投资（原名）联手推动的一次海外并购，引起了资本市场和汽车行业的广泛关注。两轮闪电并购后，博盈投资控制了内燃机行业的知名企业斯太尔动力，进而实现了从汽车零部件到柴油发电机的业务转型。参与增发英达钢构成为其第一大股东，而硅谷天堂赚取近翻倍的增值收益后，又利用5亿变现资金中的2亿元参与博盈投资定向增发，进一步分享上市公司未来的增值空间，从而成为了此次并购中的最大赢家。 此次并购交易堪称为经典 从并购的过程来看，此次交易涉及了两轮并购，两轮并购中，先由硅谷天堂2012年4月，以3245万欧元的价格并购了斯太尔动力，约合2.84亿元人民币。再由上市公司博盈投资向英达钢构及5家PE机构定向增发募集15亿元资金，以其中5亿元为代价并购了硅谷天堂持有的所有股权。自此，硅谷天堂在几个月内实现了76%的增值收益，又利用5亿变现资金中的2亿资金参与博盈投资定向增发，进一步分享未来收益。 这桩资本运作成功通过先并购、再定增“两步走”的方式，规避借壳上市审核标准，转型注入了奥地利柴油发动机研发企业资产。当时，信心满满的大股东承诺称，公司将在未来三年取得总计不低于11.8亿元的净利润，并愿意对这一标的资产给予80多倍PE的溢价估值。 在定增预案公布复牌后，凭借转型高端柴油发动机制造商等并购重组概念，上市公司股价从5元/股左右，连拉多个涨停板，攀升至10元/股上方。 然而现实是，斯太尔当初被誉为经典的并购最终却是以另一种方式兑现：斯太尔没有迎来突破，柴油机项目国产化效果并不理想，标的资产承诺的三年总计近12亿元业绩落空，从2015年一季度起至2016年三季度，上市公司已经连续七个季度亏损；主营业务柴油发动机的订单寥寥，产能较计划大幅落后；业绩低迷但股价飙升并处在高位。 毫无疑问，2012、2013年操刀的斯太尔项目成为了硅谷天堂发展过程中最为重要的一刻。硅谷天堂也被认为开创了“PE+上市公司”并购新模式，引发众多PE机构和上市公司效仿，其在这个项目上获得了较好的收益，但却让斯太尔最终变成了一地鸡毛。 硅谷天堂在回复媒体问询的时候多少有点“事后诸葛亮”的感觉——还是对行业的判断不准确，比如欧洲的小轿车大部分都是用柴油，而我国就很少，另外还有整合的难度等。” 2 投资者发难 曾经的追捧变成了此刻的烦恼。自去年以来，硅谷天堂麻烦不断，尤其是部分投资于硅谷天堂的投资者开始不断投诉、举报硅谷天堂可能存在多项违规事项，而其核心原因便是他们通过资管产品渠道投资于硅谷天堂的投资出现了巨大的亏损。 公开信息显示，2015年8月，硅谷天堂在挂牌后不久推出了股票发行方案，拟以每股30元的价格，发行不超过2.25亿股，募集资金总额不超过67.5亿元。 硅谷天堂启动定增前不久，正是新三板逐步火热的时候。同时期，九鼎集团、中科招商等挂牌私募企业也进行了大额定增。 2015年10月公布的股票发行情况报告书显示，定增实际认购的对象包括2名公司原股东以及28名新增投资者，新增投资者中有6名自然人及22名机构投资者。期间，硅谷天堂曾于2016年5月向全体股东每10股转增20股，2016年11月7日向全体股东每10股派现0.8元，照此计算，参与此次定增的投资者持股成本为9.92元。 但事与愿违，新三板对挂牌私募机构态度突然转向，同时A股市场的表现也未尽如人意，使得硅谷天堂的表现并不如预期。 硅谷天堂的业绩在第二年出现了明显的下滑。2016年8月硅谷天堂公布了半年报，其当年上半年营业收入1.83亿元，同比下降78%；净利润5316万元，同比下降92%。 2016年全年，硅谷天堂净利润为3.36亿元，也出现了同比高达56%的下滑。这直接导致硅谷天堂的市值大幅缩水，目前硅谷天堂的股价仅有1.22元，投资者损失惨重。 硅谷天堂方面对此回应称，对投资者的亏损表示同情，但对于部分投资者提出原价回购股份的要求，公司表示“于法无据”。另外，硅谷天堂认为，目前其持有的很多项目价值被低估，因此暂缓了减持速度，未来希望在高位减持，创造更理想的收益。 3 “昨日之星” 的陨落 作为一家2000年成立的投资机构，硅谷天堂本是一级市场最早一批本土股权投资机构，发迹早期一直是以私募股权投资业务、创业投资、PIPE业务为主。而并购从几年前开始变是硅谷天堂最重视的业务。 在2010年中，疯狂的PE热让硅谷天堂意识到风险已悄然而至，转型迫在眉睫。 当时，其初步判断原有业务模式无法为继的一个信号便是IPO市场通道将难以满足PE/VC所投资的大量项目退出需求时，硅谷天堂果断将重心放在了并购业务上。“当时我们就算了一笔账，市场上成千上万个PE机构，每年新增加的投资项目也成千上万，主流的退出方式仍然是A股的IPO退出，要在未来几年承载这么多的退出压力是不现实的。”硅谷天堂总裁鲍钺曾对记者称，以前从事的业务基本上都难以逃脱靠天吃饭的命运，转型则是为了主动迎合市场的变化，跳出靠天吃饭的束缚。 当时，硅谷天堂转型并购的决心非常坚决，并购业务被明确是所有业务的重中之重。 而正是凭借着后来其操作的如大康牧业、斯太尔等多个知名PE+上市公司案例，其在二级市场的名气变得如雷贯耳，掀起了一股并购浪潮，不断拓展、复制和升级并购，其后三年它已经与数十家上市公司进行了并购方面的合作。 一时间，硅谷天堂成为市场的标杆。 自“上市公司+PE”的模式在2011年出现后，上市公司成立各类投资基金似乎已经成为了“标配”一般，通过并购实现外延式发展成为了共同的理由。统计数据显示，自2014年至今，公告通过“上市公司+PE”模式设立基金的案例达到数百个，总规模达到数千亿元，上市公司及其利益相关方对并购的心驰神往可见一斑。 不过，随着A股市场的变化，曾被看作是上市公司市值提升神器的“并购”也并不再那么神奇，硅谷天堂的遭遇更是折射的是在A股市场资金聚焦白马股后，整个并购基金和上市公司共同面临的困境。 在2017年度半年报中，硅谷天堂对业务模式的描述中，并购依旧被用了较大的篇幅加以介绍：“‘产业并购整合’模式：公司与细分行业龙头或大型产业集团合作，助力其通过产业整合并购实现产业升级换代、做大做强。 在合作过程中，为了增进合作的信任度及责任感，公司通过成为合作企业的小股东/战略股东，帮助其进行战略梳理、管理咨询及帮助其寻找产业链上下游的并购标的，进而帮助合作企业改变价值、提升价值和创造价值，最终完成退出并实现合理收益。” 但一个微妙的变化是，自2016年起，硅谷天堂与上市公司新增进行并购合作的数量明显减少，是否策略发生变化尚不得而知。 可以确定的是，原来那种通过PE+上市公司的模式帮助上市公司实现市值快速增长，投资机构获得丰厚回报的路数已经越来越难以持续了。 4 并购 “后遗症” 近期，多家上市公司亦暴露出了并购后遗症，频频在市场上进行并购的华测检测便是其中一例。 2017年12月19日，华测检测发布公告称对子公司华测瑞欧失去控制。这家公司系华测检测2011年6月至7月从华测瑞欧原股东陈建等人手中收购了51%股份，陈建在2016年被重新聘请为华测瑞欧CEO，但此后由于和华测检测之间产生间隙，陈建一人独揽华测瑞欧的营业执照、公章、财务章、银行支付工具等，并拒绝向上市公司提供财务数据。 并购的最大的难点在于并购后资产的重组、整合及协同效应的发挥。除了对于行业发展、产业趋势等判断出现重大偏差，被并购公司是否能融入到上市公司团队、业务体系中也是较大的变数。 北京某上市公司在2015年时花费了很大代价收购了一家环保类公司，但2017年时便又将这家公司拱手转让给他人。“最初收购的时候是资本市场比较差的时候，这家公司对单独IPO没有信心，当时有机会就卖给了我们，但后来资本市场稍微有变化，公司就开始找各种问题不配合了，后来协商后我们也就原价转手了。”该上市公司投行部人士曾对记者称。 “我们2016年的时候投资过一家中小板上市公司，公司是细分行业的龙头，当初投资时也是希望通过‘PE+上市公司’的方式来进行产业整合，实现上市公司的外延式发展，但现在的情况大家都清楚了，我们觉得公司很好，但市场就是不认，我们也在积极寻找并购标的装入上市公司，但从其他同类公司操作情况来看，若非是特别优质的公司，二级市场基本上不会认，涨两天也就回来了。” 一家并购基金负责人坦言。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

比炒房还过分！有人狂炒养老床位

　　觉得房子价格会不断上涨，因此有人炒房子；有人觉得墓地价格会涨，因此有人炒墓地；目前，中国将面临人口老龄化的挑战，因此，连养老院的床位也有人炒…… 　　炒作的同时，不仅价格上涨，有时候还会滋生一些骗局。 　　比如最近，上海就发现了一起打折扣“养老床位预订”，涉嫌进行非法吸收公共存款的案件。 　　上海一养老机构涉嫌非法吸收公众存款 　　据新华社1月20日报道，近日，上海市民政局在“养老机构服务质量与规范运营情况”调研中发现，上海凯晨实业公司及其出资举办的上海康乐福养老院，通过所谓的“预定养老服务”合同，向公众收取“会员费”性质的高额费用，涉嫌非法吸收公众存款。 　　接获市民政局情况通报后，上海普陀区立即组成由该区民政局牵头，包括区市场监督管理局、区公安分局在内的联合工作组。工作组调查显示，上海凯晨实业公司通过上海康乐福养老院，宣传所谓“康乐福养老院综合养老服务预购及养老床位预订”，再由上海凯晨实业公司出面，与社会公众签署所谓“预定养老服务”合同，收取“会员费”性质的费用，短期内收取资金达2819万元，涉及公众239人。 　　调查表明，上述巨额收费，实质上并无相关具体服务产品兑付，而是由上海凯晨实业公司及上海康乐福养老院向“投资者”承诺年回报率达9%至12%，且签约收费对象不特定、年龄不限定、金额不限定（最高单笔人民币70万元）。 　　同时，上海凯晨实业公司收取的239笔资金，无一开具发票，仅给所谓的“投资者”或“预购人”“预订人”一张不提及任何收费名目的收据。甚至有巨额资金，竟直接打入上海凯晨实业公司法人代表夏玉秋私人账户，最高单笔达50万元。上述行为，已涉嫌非法吸收公众存款。 　　初步查明事实后，相关部门严令上海凯晨实业公司立即清退违法收取的全部2819万元。截至目前，已有约9成资金被清退。对此，上海公安经侦部门将展开进一步调查取证，对涉嫌违法犯罪行为的，依法追究法律责任。 　　类似的案例已经不是第一次发生，羊城晚报报道，2016年广州越秀法院开庭审理了一宗涉嫌非法吸收公众存款案件，宋某昌等14名被告人通过虚假宣传“投资一个老年城建设项目，不仅将来还您一个养老床位，还有高达24%的年利息作为回报”，非法吸收485名被害人存款超过4000万元。 　　养老院卖床位每张24万起 有人买下整层 　　239人，2819万元。从上述案件可见，这些人愿意“投资”养老床位，正是看中了未来的养老市场。最近几年，炒养老院床位的事情不断被曝出。 　　南方都市报2016年7月就曾报道，佛山南海区有一家名为“泰成逸园”的民办养老机构，销售人员称，一次性交纳24万元以上，便可在该院获得一张床位的26年使用权。 　　该养老院称，购买床位不限购数量，也不限户籍，甚至外国人也可以来购买。“很多客户是老客户介绍来的，甚至有人把一整层买下来”，一位销售员表示，床位以后肯定会涨价。 　　该养老院总共有3500个床位，目前普通床位按不同朝向的差价约2万元，而一个VIP床位的售价则高达44万元。从开放的示范单位来看，每个双人间面积约30平米，两室一厅的套间约60平米，全部设有独立卫生间、高级电动马桶、小型厨房、独立冷暖空调等配套设施，看去就像是个高档公寓。 　　据销售人员介绍，购买者最后拿到的将是床位的使用权合同，而不是产权证。在合同有效期内，使用权所有者可以逐个床位或整个套间转售或出租。若使用权所有人不想亲自打理，还可以像商场铺位一样，把床位返租给开发商，“租金是一年8%，按季度三个月结算一次。” 　　对于炒养老院床位，《红网》曾发表评论员文章表示， 　　假如养老院床位真的成为各路资本爆炒的对象，必将推高养老成本，甚至背离其实用功能，沦为一种特殊的“投资工具”。如此一来，有钱人入手大批床位囤积居奇，真正需要的老人或许就只能望床兴叹、一床难求了。 　　公立一床难求 民营床位闲置 　　中国是人口大国，也是老年人口大国。据国家卫计委统计，截至2016年底，我国60岁以上的老年人口数已达2.3亿，到2020年，老年人口将达2.55亿，占总人口的17.8%左右。截至2016年底，我国各类养老服务机构和设施14万个，各类养老床位合计730.2万张，每千名老年人拥有养老床位31.6张，与发达国家50—70张的标准存在较大差距。 　　据经济日报报道，城乡结构矛盾正是我国目前养老机构发展的首要矛盾。全国老龄办副主任吴玉韶介绍道： 　　城区养老机构紧缺，而郊区和农村养老机构总体上并不紧缺。2013年底，我国共有养老床位约500万张，每千名老人拥有养老床位25张。但是，这些养老床位的70%都在农村，而闲置的床位也大多数在农村。 　　想去地理位置较好的公办养老院，往往只能排长队等候，而地理位置较偏的民办养老院入住率相对较低，不少床位闲置。 　　中国社会福利与养老服务协会医养结合分会会长、浙江绿康医养集团董事长卓永岳在接受人民日报采访时说，公办养老机构有政府支持，运营成本较低，收费也较低，且运营经验丰富，服务更规范，老人愿意入住。但是，公办养老机构数量有限，地理位置较好的养老院常年有排长队现象。民办养老机构收费贵，有些是非专业人士在做，服务和管理跟不上，加之位置较偏，入住率相对较低，不少床位闲置。 　　家住上海静安区的陈晓云，去年给75岁的父亲找到一家条件很一般的养老院，一个月的床位费用将近1万元，还不包括吃药等费用。 　　陈晓云是一家民营科技企业的高级工程师，收入还算不错。但下有孩子上学，上有父亲、岳父、岳母三位老人，还有房贷要还，工资确实捉襟见肘。陈晓云说，岳父岳母现在身体还好，如果将来他们也住进养老院，经济压力就很大了。 　　“养老院的费用为什么这么高？主要是因为高昂的房租成本、不断上升的人力成本、过低的运营补贴等。”杨立雄分析，大多数老人需要的是服务质量高、收费较低廉的养老机构，目前只有少数公办养老院能做到这一点，因为它们有政府财政补贴或者事业编制，所以才能做到价格低。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！