物联网设备正面临黑客威胁，我们该怎么办？

现在，物联网设备正变得越来越多，物联网已经逐渐渗透到我们生活的各个角落。据 Gartner 发布的报告显示，2017 年全球物联网设备数量约达到 84 亿，而全球目前有 75 亿人口，也就是说，物联网设备的数量已经超过了全球人口数。Gartner 还预测，到 2020 年，物联网设备数量将达到 204 亿，消费者和企业在物联网硬件方面的支出总和将达到约人民币 20.7 万亿元。这将是一个巨大的市场。 随着物联网的发展，安全问题也随之而来，人们都认为，应该重视物联网安全。360 企业安全研究院邀请 50 名国内专家预测今年的安全趋势，他们发布了《2018 中国网络安全十大趋势预测》报告，报告显示，物联网安全是其中的一大问题，随着 IPv6、5G 等新技术助推物联网的发展，物联网安全威胁日趋严重，这个威胁或将对用户的隐私、资金财产乃至人身安全造成巨大损失。思科系统公司战略创新副总裁 Pramod Chandrayan 在预测 2018 年物联网发展的五大趋势时也谈及，物联网安全将成为企业关注的重点，随着更多系统和物联网相连，和物联网安全相关的网络攻击一定会进一步增加。 物联网安全不被重视 然而，尽管大家意识到了物联网存在安全问题，但仍然对此不够重视，甚至连苹果也犯过这样的错误。据美国科技新闻网站 Engadget 去年年末的报道，一位安全研究人员 Khaos Tian 爆料指出，他发现了苹果 HomeKit 平台的一个严重的安全漏洞，黑客可以利用这个漏洞轻松控制用户的家居设备，比如灯具、智能门锁等等。安全人员把这个漏洞上报给了「苹果产品安全部门」，但这个漏洞并没有被苹果解决，直到他把这个问题上报给了科技媒体 9to5mac，后者联系了苹果的公关部门，漏洞最终才得以修复。此时，距离这个漏洞被安全人员发现已经过去了六个星期之久。 据媒体报道，亚马逊的 2015 和 2016 版智能音箱在设计上存在缺陷，一个研究小组先拿掉了亚马逊 Echo 底部的橡胶底座，然后通过外部 sd 卡入侵了设备并安装了恶意软件，整个过程没有留下外观上的痕迹。操作完成后，他们可以远程访问音箱，利用麦克风窃听用户的隐私。这个漏洞属于设计缺陷，无法通过软件更新来解决。虽然必须接触到音箱才能利用这个漏洞，影响范围有限，但它提醒我们：制造商如果不在设备的设计和开发阶段降低安全风险，就给了黑客更多利用相应漏洞的机会，造成很大的危害。 物联网漏洞不是在这一两年来才出现的新鲜事。早在 2014 年，便有研究人员发现，国内某知名厂商所生产的录像机（DVR）由于弱密码感染了病毒，被黑客用来挖矿和发动网络攻击。梆梆安全发布的《物联网智能终端信息安全白皮书》对物联网智能终端的安全现状进行了分析，梆梆安全认为，物联网智能终端存在各种漏洞和后门是目前的现状之一。据《连线》杂志报道，黑客入侵了存在安全漏洞的 Sonos 和 Bose 智能音箱，并遥控音箱发出各种声音，这让一个用户受到了很大的惊吓。据 Sonos 发言人表示，这是因为智能音箱使用了错误的网络配置，使得用户的设备可能暴露在公共网络中。 但这仅仅是冰山一角，在网络中，还有很多种办法能入侵物联网设备，甚至窥探你的隐私。有一个名为「Shodan」的搜索引擎，它和百度不同，搜出来的不是页面，而是网络中的设备，如摄像头、智能家居设备、工控设备等。 ​ 图 / Shodan 搜索引擎 其中，很多设备直接连接到了互联网上，而且连用户名和密码都没有修改。 图 / Shodan 搜索引擎中一个设备的介绍 据网友亲测，使用默认的用户名和密码，很容易便登录了一台路由器。笔者要这样做也能很容易实现，但出于对法律法规的尊重，并没有这样做。如果黑客登录这台路由器并加入了恶意代码，后果不堪设想。 物联网智能终端设备一旦被黑客利用，后果不堪设想。如果摄像头被黑客控制，那么，你很有可能「被直播」；如果你的智能音箱被控制，你很有可能被监听；如果你的智能锁被黑客控制，黑客通过 IP 精准定位服务就能判断你家的大致范围，这个后果不用说大家也知道了。 这还仅仅是单个设备被黑客控制造成的后果，黑客还能利用被控制的物联网设备组成僵尸网络。2015 年 12 月，IT 安全公司 SEC Consult 公司发布报告指出，上百万台物联网设备可能因使用相同的密钥而被黑客攻击，也就是说，黑客只要能远程登录一台设备，就能用相同或相似的方法登录数百万台来自不同厂商的不同设备（摄像头）。 这份报告的观点在一年后成为了现实，北京时间 2016 年 10 月 21 日 19:10 左右，美国域名解析服务商 Dyn Inc. 的服务器造到了大规模的拒绝服务攻击（DDoS），这是史上最严重的 DDOS 攻击，它导致 Twitter、亚马逊、Shopify、Airbnb、PayPal 等数百家知名网站无法访问。这次攻击的来源主要是物联网设备，这些设备存在弱口令漏洞，从而被攻击者利用插入恶意代码，进而引发了这场美国大断网。这个恶意程序名为「Mirai」，幕后的真凶只是三个年轻人，他们最初的目的是想要攻击「我的世界（Minecraft）」游戏的服务器，这能让他们在游戏中开外挂。 如今，「Mirai」的代码早已被作者共享到了网络，这导致了无数变种流行开来。Check Point 近期发现，「Mirai」的变种程序利用华为家庭路由器 HG532 中的一个 0day 漏洞（没有补丁的漏洞）进行传播。这个漏洞虽已被华为修复，但这个事件可以证明，「Mirai」仍未消亡，一旦像上个事件那样再度蔓延开来，后果必将让人难以承受。 为什么物联网智能终端设备有这么多的问题？极客公园根据梆梆安全发布的白皮书总结了几点原因： 一是成本问题，部分生产商为了节省成本，使用通用、开源的操作系统，或未经过安全检测的第三方组件，这很可能会引入漏洞；同样是基于成本考虑，大多数物联网设备不会保护调试接口，这给了攻击者趁虚而入的机会。 二是很多厂商缺乏安全意识和安全能力，在开发物联网智能设备时没有做好安全考虑，导致软硬件安全漏洞的产生。同时，很多设备也缺乏软件安全更新机制，或机制不安全，导致漏洞无法被修复，造成恶劣的后果。 三是身份认证和授权机制薄弱。物联网智能终端设备规模很大，相互协同工作的设备可能属于不同供应商，这导致终端之间的身份认证很难实现。此外，大量的设备还在使用弱密码，这让黑客可以很容易控制设备。 那么，我们应该怎么办？ 作为用户，我们能做的其实不多。梆梆安全向用户提出了几点建议：一是要选择好的品牌，不要贪小失大；二是要第一时间拒绝默认密码，要第一时间修改；三是不要把设备暴露在公网上；四是能更新固件就更新，不要纠结；五是不使用设备时随手关闭电源；六是在使用设备时尽量保护自己的隐私。 保护物联网智能设备的安全不仅仅依靠个人的努力，更是企业的责任，很多企业在为之努力。去年 6 月，360 公司倡导建立「智能硬件产业安全联盟」，自发起时便吸引了十余家公司的加入，涵盖 OEM 厂商、芯片商、硬件方案商、硬件产品商等多个行业环节，帮助行业各环节提升产品安全能力。今年 1 月 8 日，梆梆安全也和北航达成战略合作，它们联合成立了移动及物联网安全联合实验室，目的是培养网络安全人才以及研究重大课题。 其实，企业在设计物联网智能设备时多考虑一下安全因素就会起到不错的效果。监控产品供应商和解决方案服务商大华通过一些列的安全策略保护了用户的安全，以上文中提到的弱密码为例，大华的设备在出厂状态下不存在任何保留账户，当用户第一次使用设备时，需要创建一个自己的账户，并添加高强度的密码，此外，大华的物联网设备还有密码防爆破等一系列的安全策略。 智能锁是对安全性要求比较高的一类产品，曾获得雷军顺为资本的投资云柚智能锁创始人吕坡向极客公园介绍了他们产品安全性上的亮点。如果有人进行了开锁，用户会收到提醒，世界上没有绝对的安全，哪怕这把锁因为各种因素情况被打开了，及时提醒是保护用户安全的最后一道防线。 再比如，对信息安全要求较为全面的智能家居、智能车载系统方面，人工智能公司蓦然认知也做了很多尝试。其负责人向极客公园介绍了在安全设计上的一个亮点。在智能家居方案中，支付行为是一个很敏感的行为，首先，他们会通过人工智能分析用户的行为是否异常，假如一个早睡早起的人凌晨三点买东西，明显是异常；其次，他们还会通过声纹识别、图像识别的方式进行共同配合，确认用户的身份，以降低风险。 随着物联网设备的不断增多，安全问题已经是一个不可忽视的问题。希望在未来，我们购买的设备，不会成为监视我们的工具，同时也希望，安全人员在和黑客斗争的过程中，最终会胜利。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

女孩欠贷出走母亲喝药自杀 葬礼当天四拨人上门催债 心痛！愤怒！

（原标题：长沙19岁女孩欠现金贷出走，母亲不堪压力自杀，葬礼当天四拨人上门催债） 19岁的女儿欠债后下落不明，妻子不堪压力自尽，所有情绪都压在了55岁的夏明国身上。 就在妻子葬礼的当天，先后来了四拨催债的人员。夏明国愤怒了。 女儿究竟欠了多少钱？夏明国依然不清楚。 1月10日，长沙岳麓区莲花镇金华村。因拿不出钱办丧事，家人和亲友匆忙将49岁的刘丽下葬。 给19岁的女儿夏双还贷10余万元后，刘丽才发现女儿的债务是个无底洞。面对催收人员天天上门，刘丽不堪压力，于1月8日喝下两瓶农药结束自己的生命。 让人心寒的是，亲友们刚料理完刘丽的后事，先后有四拨人员上门逼债。1月10日，愤怒的金华村村民控制住这些催收人员，莲花派出所随后出动警力到场处理。 2017年12月31日，女儿离家出走下落不明，妻子被现金贷逼上绝路，原本幸福的一家三口，如今仅剩下55岁的夏明国。 悲伤、恐惧、绝望和对女儿的担心，所有的情绪瞬间压在夏明国一人身上。这场突如其来的变故让他近乎崩溃。（为保护隐私，夏双一家系化名） 1月10日，长沙莲花镇金华村，第一拨催收人员坐在凳子上，气愤的亲友上前指责。 刚办完丧事，两男子驾车上门催收 10日12点多，一辆湘K牌照的白色SUV驶入金华村，沿途只要见到村民，车内人员会摇下玻璃，面露着微笑，打听夏双的住址。最终，这辆车停在一栋土砖房附近。 此时，这栋破旧的土屋内，夏明国等数十位亲友正准备吃饭。一个小时前，他们才将刘丽的骨灰安葬好。见有陌生人找女儿，夏明国出门相迎。他很快发现，眼前的两名年轻小伙子是放贷公司派来的催收人员。 “你们是哪家公司的 ……” 妻子的骨灰刚刚入土，催收人员又来上门，夏明国瞬间情绪失控，不停地追问两人的身份。 一旁的亲友见状也纷纷上前，两男子被围后支支吾吾，一问三不知。从两人开来的车内，夏明国等人找到数份借贷合同，但没有夏双的。 记者注意到，这些借贷合同分为“借条”和“收条”，上面有借款人的姓名、身份证号码和联系方式，借款理由是“因个人短期消费需要资金”，而出借人也是个人。 夏明国和亲友们虽然气愤，但都极力克制情绪，拿来凳子让两男子坐下，要求他们联系公司负责人尽快来处理。“带借贷合同来，要弄清女儿到底借了多少本金。” 夏明国说。 在与记者交谈过程中，两男子自称公司名叫 “隔壁老张”，位于 “湘域国际”，他们是贷后催收人员，第一次到夏双家催收，“她总共借了1.2万元，还剩3000元本金未还”。至于公司向夏双催收多少利息，两男子对此表示 “不清楚”。 在夏明国的多番催促下，其中一名男子不停地给公司打电话，示意相关人员到场 “赎人”。 第三拨催收人员坐在凳子上，正向公司打电话求助。 男子搭出租车催收，身上还带着刀 10日下午1点多，距土屋一百米处的岔路口传来动静，一辆准备掉头的出租车被村民拦下。从副驾驶下来一名红衣男子，称专程赶到村上要钱，他催收的对象也是夏双。 “你认识这两个小伙子吗？” 顺着夏明国手指方向，这名红衣男子称“不是一起的”，但对于自己的公司名称，他表示要打电话问一下，“我只知道在‘天佑大厦’ ”。 “夏双不见了，她的妈妈去世了，你过来一下，他们把我扣了，不放我走 ……” 就在红衣男子给公司打电话时，有亲友一把抢过手机并询问：“你们是什么公司？她（夏双）借你们多少本金？” 这名备注 “王平” 的人在电话中回复称：“本金借了2.8万元。” “王平” 在电话中称，公司名为 “嘉翔信息咨询有限公司”，持长沙身份证就可以在公司借贷。夏双于去年11月向公司借贷2.8万元，分5个月返还，但对于利息他始终不愿透露，只是回复称：“她家里出事，公司只要求还本金，利息看着给。” 在交涉过程中，有亲友在红衣男子身上搜出一把弹簧刀。红衣男子解释称，“用来防身的”。随后，这名亲友报警。很快，莲花派出所多名民警到场处理。 “你赶紧过来吧，带上夏双的借贷合同，把账说清楚，不然我走不成。” 红衣男子多次电话要求 “王平” 到场处理。 催收人员被带回派出所处理 10日下午2点多，就在民警问询过程中，一名形迹可疑的黑衣男子被村民揪了出来。他先是反复称 “是来村里找人的”，不过很快，他的谎言被识穿。 “你找谁？” “这人住哪里？” 这名黑衣男子无法说出所寻人员信息。见第三拨催收人员被逮住，原本在训斥红衣男子的夏明国迅速转身，上前并揪住黑衣男子的衣领怒斥，“你叫什么名字？” 见群情激奋，黑衣男子脸色惨白，他承认是借贷公司的贷后催收人员，自称公司名为“白度白汇公司”。他说：“公司联系不上夏双，安排我到村里查看情况，所以没带借贷合同。”黑衣男子致电公司财务人员后称：“夏双借了6000元本金，但不清楚具体要还多少利息。” 民警还未询问完黑衣男子，现场又引发骚动，原是第四拨人员被逮住。这时，金华村村民们彻底怒了，现场一度陷入混乱。为了避免引发冲突，在场民警向所里请求增派人手。10日下午3点多，另外数名民警赶到现场，迅速将上述四拨催收人员带回派出所调查。 10日晚上7点，一名钟姓亲友致电记者称，十余台车先后赶到莲花派出所 “赎人”，民警也一直在协调处理此事。 声音：女儿还这么年轻接下来该怎么办 平时也就一两拨催收人员上门，但在妻子骨灰下葬这天，竟有四拨不同借贷公司的人员轮番上阵催债，夏明国有些无法接受，“这些人不可原谅”。 女儿自2015年职高毕业后，在美容店工作，收入微薄，什么时候陷入现金贷泥潭，夏明国不得而知。不过，在他的印象中，也就最近半年的事，“去年7月起，陆续有人上门逼债”。 一辈子老实本分的庄稼人，夏明国夫妇认为，“欠钱必须还”。夏明国拿出积蓄，出面还了四五万。有时他不在家，妻子背地里找亲友借了六七万拿去还贷。 “原本家徒四壁，东拼西凑好不容易还了10多万，可这债务就像无底洞一样见不到底。”夏明国叹口气道，“换谁都跨不过这道坎。” 自女儿于2017年12月31日离家出走后，夏明国无法弄清女儿到底背负多少债务，“恐怕连她本人也说不清”。说到这里，夏明国的嘴唇直颤抖，一时说不出话来，许久才慢慢嘟囔了一句：“女儿还这么年轻，接下来该怎么办？” 记者查询发现，中国银监会2017年4月曾下文规定：做好 “现金贷” 业务活动的清理整顿工作。网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务，确保出借人资金来源合法，禁止欺诈、虚假宣传。严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利放贷及暴力催收。2017年12月1日，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，明确统筹监管，开展对网络小额贷款清理整顿工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

沪金融办拟加挂金融监管局牌子 设金融法院

上海市金融党委书记、市金融办主任郑杨 1月11日，在“优化营商环境”座谈会上，上海市金融党委书记、市金融办主任郑杨透露，防范金融风险是近期工作重点，上海金融办正在考虑加挂地方“金融监督管理局”牌子。 郑杨在会议中表示，金融办的监管工作要加强，服务也是根本，所以“上海市金融服务办公室”继续保留，考虑在此基础上加挂地方“金融监管局”牌子。 上海金融办是全国第一家成立的金融办，成立于2002年，此后北京也成立了金融办，虽然在2008年就被明确为市政府直属机构，但目前该办的牌子还是成立之初的“上海市金融服务办公室”。 目前全国各地金融办在加挂“金融监管局”牌子，比如去年10月10日，深圳市决定在金融办加挂地方金融监管局牌子，而山东更早，去年3月，山东金融工作办公室就开始挂金融监管局牌子，在地市层面，山东在2016年的时候实现了全省17个市、137个县（市、区）全部独立设置金融工作机构，并加挂地方金融监督管理局牌子。 加挂金融监管局的牌子成为大势所趋，主要是因为时逢金融强监管之年。 去年7月召开的第五次全国金融工作会议提出，“地方政府要在坚持金融管理主要是中央事权的前提下，按照中央统一规则，强化属地风险处置责任。”自此，强化地方金融监管被提上议程。 “根据会议精神，各个地方必须要有同一个部门来承接金融监管的职责，主要负责监管包括小额贷款、融资担保、融资租赁、资管公司、典当行等7类金融属性机构，”一位省级金融办人士对澎湃新闻表示。 郑杨在会上还表示，上海金融业服务实体经济能力不断增强，水平不断提升，对优化本市营商环境发挥了积极作用。下一步，将进一步放宽境外金融机构准入限制，继续吸引重点金融机构在沪发展，吸引金融央企设立上海总部，推动符合条件的国资、民营企业在沪发起设立各类非银金融机构，进一步巩固上海在集聚金融机构方面的优势。 郑杨透露，2017年12月，市金融办会同人民银行上海总部、上海银监局出台了《本市推进普惠金融发展实施方案》，提出了6大类20项政策措施，接下来将会同相关部门扎扎实实推动各项措施落地实施。 在金融法治环境改善方面，上海金融办正推动设立上海金融法院，加大对金融消费者和投资者权益的保护。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

多家信托暂停通道类业务 通道费率上升

“今后通道业务的出路是要么不做，要么提高收费。其实监管本身也不鼓励通道，如果因为做一单而被罚，根本犯不上，业务资质、声誉都会受到很大影响。显性和隐形成本都在上升，肯定要提高一些费率。” 据悉，近日华东地区一家信托公司下发《关于暂停通道类业务的通知》（下称“通知”），暂停了通道类业务。其中所指通道业务是为其它金融机构或其资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等不符合监管要求的事务管理类信托。 这并非第一家暂停通道业务的信托公司，此前中信信托承诺，在2018年银信通道业务规模只减不增。同时将积极与存量银信通道业务合作方沟通，争取提前终止部分业务。 截至目前，业内对2018年信托关键词基本形成共识，即“压通道”。1月10日，一位华北地区信托公司副总经理称，从长期来看，“压通道”业务是好事，可以倒逼信托公司提升主动管理能力，但短期来讲，不知道市场承压能力如何，因此去杠杆的度很关键。 “信托业务无非是资金端和项目端，目前项目端比较好找，因为银行通道业务减少了，项目端缺资金的企业增多，但是来源端没有资金可能也没法做。当前各家银行资金都紧，所以信托公司应提升主动营销客户的能力。”前述副总经理称。 上述暂停通道业务的华东地区信托公司要求，下一步鼓励业务部门在符合监管要求和风控标准的前提下，积极开展主动管理业务，以及资产证券化、家族信托、公益信托等创新型事务类信托业务和发挥信托制度优势的本源业务。 据统计，该公司2016年末被动管理类业务占比约6成，这一比例在业内并不算高。业内分析人士称，暂停通道业务规模影响大于收入效应，体现为信托规模增速可能会出现下滑，不过基于通道业务费率较低，对收入的冲击不会特别明显。 通道暂停并非个案。“各家策略不太一样，觉悟较高、通道冲得太猛、监管提示过的公司可能就停了，其他可能会试探性做一些业务。”前述副总经理称。 1月8日，中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为，“去通道，服务实体”行业发展要求将会进一步深化，预计信托业资产规模增速将明显回落，绝对规模可能首现下降，甚至有可能跌破22万亿元大关。 “通道业务的高速增长预计难以为继，信托资产规模拐点隐现。”国投泰康信托研究发展部和晋予也持相同观点。 “今后通道业务的出路是要么不做，要么提高收费。其实监管本身也不鼓励通道，如果因为做一单而被罚，根本犯不上，业务资质、声誉都会受到很大影响。显性和隐形成本都在上升，肯定要提高一些费率。”1月10日，华北地区信托公司研究人士称。 他进一步表示，不排除有个别通道规模较小的信托公司仍冲规模，但肯定是短暂现象，如果通道增速过快，监管肯定会有所反应。 一个值得关注的现象是，目前通道费率已经开始抬升。“有银行朋友说，目前有合作信托公司开始提价，咨询我是不是普遍现象。”华北地区一位信托公司高级经理称。 “我们现在做通道业务第一是提高费率，第二是挑严格合规的项目。去年通道费降到千一点几，今年预计有千三。”前述副总经理称，“做到千一基本不赚钱，因为还要缴纳保障基金，就存粹是冲规模。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金销售暗战升级 互联网巨头纷纷入局拼杀服务

新年伊始，腾讯子公司便宣布成功拿下了基金销售牌照，而此前，除了“老牌大户”天天基金、好买基金外，“BATJ”系中的蚂蚁财富和京东金融也早已入局。 互联网巨头的纷纷加入，无疑将使得线上基金销售市场竞争加剧，谁将脱颖而出，谁将弱势淘汰？“2018年或是一个新的起点”，日前，上海一家公募基金主管市场的副总经理向21世纪经济报道记者表示。 还有一个大事件，1月8日，蚂蚁财富向外界公布了自己“财富号”上线半年来的业绩数据：已有25家基金公司入驻“财富号”，经过对比，入驻机构的非货基交易金额增幅是同期未入驻机构的21倍，非货基保有量增幅是同期未入驻机构的11倍，可谓成果喜人。 据了解，在诸多基金业内人士看来，蚂蚁财富的成功除了依托支付宝庞大的客户群体外，还在于其运营模式的创新，它把过往代销平台从单纯销售向服务转型。 而比拼服务将是互联网巨头参战后，线上销售平台最有力的武器。上述公募基金副总经理称。 互联网巨头交战基金销售 1月2日，深圳证监局披露一则公告，核准了腾安信息的基金销售业务资格。腾安信息是腾讯旗下的全资子公司，这也意味着腾讯终于成功斩获了基金销售牌照。 此前，互联网巨头中的阿里通过收购数米、京东通过肯特瑞拥有了这块牌照。腾讯也曾通过参股好买基金，“导流”销售部分基金产品。而此番腾讯正式拿下基金销售牌照，即使得“BATJ”四大互联网巨头除百度外，都已加入到基金销售的战场。 据不完全统计，目前国内具有公募基金销售资格的第三方独立机构已超过150家，但真正产生销售规模并不多。Wind数据显示，截至2017年6月30日，代销基金数量前五强分别是天天基金、上海陆金所、好买基金、同花顺基金销售和蚂蚁基金销售。 “而伴随着互联网巨头的加入，线上基金销售市场的竞争必将升级，行业格局也将发生很大变化”，1月10日，上海一家第三方基金销售机构负责人王城（化名）如是表示。 事实上，近年来基金第三方销售机构强手间的竞争格局一直在发展变化。拿东方财富旗下的天天基金来说，其曾经依靠互联网金融电子商务平台的强大流量，于2015年“创造”出基金交易4740万笔，基金销售额7433亿元的神话业绩。但后来随着蚂蚁金服等巨头入场，业务规模不断缩减。东方财富披露的2017年半年报显示，去年上半年，天天基金的基金销售额仅为1586亿元。 与此同时，蚂蚁财富及其前身蚂蚁金服、蚂蚁聚宝的“进步”却是显而易见的。2015年4月，蚂蚁金服布局基金销售领域，成为恒生电子旗下子公司杭州数米基金销售有限公司的控股股东。同年8月，蚂蚁金服正式推出移动理财平台蚂蚁聚宝。更大的变化发生在 2017年6月，“蚂蚁聚宝”宣布正式升级为“蚂蚁财富”，并上线“财富号”。上线6个月以来，已有25家基金公司先后入驻，并由此衍生出10大类，渗透在500多个鲜活生动的服务场景中，逐步覆盖投前、投中、投后各个阶段。 京东旗下的“京东行家”其实是比蚂蚁财富上线更早的金融机构自运营平台，首期入驻9家公募基金公司，截至去年11月，半年多时间入驻基金已达到36家。 那么，腾讯拿下基金销售牌照后，又将是怎样一番光景？这块数万亿规模的“蛋糕”会如何划分？来自腾讯方面的说法是，腾安公司将携手金融机构针对用户不同风险等级的理财需求，定制多种资产类别的金融产品，上线多种生活化理财功能，为用户提供安全、稳健、便捷、多元的互联网理财服务。而腾讯理财通将作为腾讯基金销售业务的平台。 “腾讯理财通嫁接于微信、QQ等社交媒介之上，拥有破亿的‘忠实用户’，这是它的一大优势”，有基金渠道人士提出，未来第三方基金销售领域的竞争很可能就主要在腾讯和蚂蚁财富中展开，基金领域或许是这两大巨头攻防大战的下一个战场。 基金销售模式的升级3.0 1月10日，民生加银副总经理于善辉说，如果说1998年-2005年以银行网点为销售主体的传统基金销售模式是“1.0时代”的话，2006年-2016年基金公司网上直销、银行网银的出现，将基金销售从线下搬到线上，就是“2.0时代”，而去年以来，互联网自运营平台的推出则是将基金销售提升到了“3.0时代”，它的特点是精准推荐、数据调优、云客服、用户陪伴。也就是说，“3.0时代”的基金销售将以服务为主线。 无论是京东行家、还是蚂蚁财富，目前它们的运营模式都是从传统的基金代销向服务转型。蚂蚁金服金融产品及运营部运营总监梁景瑞向21世纪经济报道记者表示，未来将是以通过服务放大产品实力，彰显机构能量的时代。 “以用户为中心的互联网平台获得金融牌照，自然会围绕自己的用户需求打造场景，用户再根据自己想要的服务，平台的特点，投票选择到底哪个品牌适合”，梁景瑞说，蚂蚁平台的发展趋势是要将服务精细化，自身专注技术，打磨服务交给机构，创造更好的用户黏性，目标建立一个服务型基金网销的新形态。 多位基金人士表示，他们感受到的蚂蚁财富与其他互联网平台服务模式不同的是，它是自下而上，即基金公司直接与它的客户“面对面”，由基金公司提供服务，其他一些互联网平台恰恰相反，是自上而下，即由平台来选择销售什么产品。 “与客户需求相通，这解决了基金公司一直难以摆脱的一大痛点”， 1月10日，交银施罗德零售理财部总监张驰指出，通过蚂蚁财富号等自运营平台，基金业态也在悄悄发生改变。基金公司、基金经理有了直接触达客户的机会，创造了新的客户沟通模式。传统渠道只看业绩卖产品，但现在有更多投教、产品陪伴和客户互动。而基金公司自身也在构架上更加完善，客服从传统被动的接听客户电话到线上，服务效率提升。 于善辉以民生加银举例，现在公司1100多亿的管理规模中，有430亿来自于线上，有90%的客户量来自于第三方。在于善辉看来，通过现在的自运营平台销售，基金经理也在一定程度上实现了自我价值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

致新三板董秘：编写年报38大改变 你应该知道

去年年底，股转公司发布了创新层公司和基础层公司的年报披露指引。 总体来说，变化非常大。读懂君数了数，有38处规则发生改变。这其中，创新层公司毫无疑问成为重点照顾的对象。相比于基础层，它们需要在年报中披露更多信息。 为了帮助董秘们更好的熟悉信披新规，按时完成年报披露，读懂君特地整理了今年年报编写的38大改变，希望能对大家有所帮助。 需要注意的是，在培训会上股转表示，年报披露是按照披露当时的层级划分来确定披露标准，也就是说即使你不打算呆在创新层，但是被调整出去前，你还是要乖乖的按照创新层的标准来披露年报。 01 总则篇 1.本次的指引中，股转爸爸表示某些具体要求对公司确实不适用的，公司可以根据实际情况在不影响披露内容完整性的前提下做出适当修改，但需要说明修改原因。看来股转爸爸越来越贴心了！ 2.行业划分必须参考股转分类规定。今年公司的行业划分应遵循股转公司的分类规定。创新层公司应当按照股转要求的行业信息披露规则来披露年报，相关细则会陆续发布。 3.注意年报披露的时间。除了不能晚于4月30日，也不能晚于母公司及合并报表范围内的控股子公司公布年报的时间。 4.明确责任主体。发布的年报需经过董事会审议，如果出了问题，董监高要承担个别和连带的法律责任，高管们是不是很揪心？当然董监高也可以对年报内容表示异议，并单独陈述理由。 02 重要提示、目录和释义篇 5.无保留意见也是可以有条件的。虽然审计机构出具了无保留意见，但还是可以有一段关于强调事项、其他事项、持续经营重大不确定性、未更正重大错报说明等情况说明。 6.业绩预测备注更严谨。如果年报中涉及未来的预测，除了要有相应的警示性陈述外，还要声明其并非承诺。 03 公司概况篇 7.公司概况需新增7个信息。所有新三板企业都需披露分层情况和转让方式、公司行业分类、主要产品与服务项目；此外，概况中还要增加股本和实际控制人情况，需要列示公司普通股总股本、优先股总股本、控股股东、实际控制人等情况。当然，大部分信息之前也都有披露。 8.新增董秘考试情况说明。创新层企业需披露董秘有没有通过资格考试，基础层企业不用。 04 会计数据和关键指标篇 9.明确需要披露的财务指标增加。原来明确要求披露的只有总资产、净资产等8项数据，现在还明确要披露资产负债率、存货周转率、流动比率、利息保障倍数、应收账款周转率、总资产增长率、营收增长率、净利润增长率。不过，这些数据大多数公司在之前都有披露，所以这个改变应该不用担心啦。 10.需披露财务数据是否与预告存在差异。如果差异幅度达到10%以上的，应说明差异的原因。当然，这里针对的主要是创新层公司。 05 管理层讨论与分析篇 11.次年经营计划需明确说明。原来，次年的经营计划不需要必须说明。不过从今年开始，创新层公司的次年经营计划需在年报中说明。 12.新增主营业务介绍的栏目。明确了所有的新三板公司都要从公司的产品与服务、经营模式、客户类型、销售渠道、收入模式等情况来说明公司的业务，并说明报告期内的变化情况。 13.创新层公司必须披露报告期内核心竞争力的重要变化及可能对公司所产生的影响。核心竞争力包括核心管理团队、关键技术人员、关键资源、专有设备、专利、非专利技术、特许经营权等，如果发生因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的，公司都应当详细分析，并说明拟采取的相应措施。 14.基础层企业个别重要的财务数据或指标变动达到30%，但变动金额不足总资产或者营收的10%，无需说明情况。 15.明确了财务数据剧烈变动解释的范围。如果公司的收入构成、利润构成和利润来源发生重大变动，应当结合行业特征和自身实际情况，分别按产品、地区，说明报告期内公司营业收入及营业成本情况。 16.新增主要客户与主要供应商的情况说明。这个章节需要披露前五名客户的销售额及占当期销售总额的百分比；前五名供应商的采购额及占当期采购总额的百分比，并说明前五名客户和供应商与公司是否存在关联关系。受同一控制人控制的客户或供应商，应合并计算其销售额或采购额，受同一国有资产管理机构控制的除外。 17.删除本年度定增及募资的使用情况说明，改成新开一个专栏进行更详细的说明。 18.创新层公司新增研发情况的说明。需要说明本年度进行的研发项目的、进展和拟达到的目标，并预计对公司未来发展的影响。研发人员的数量、占比及学历情况、研发投入总额及占营业收入的比重都要说明，如数据和上年相比发生重大变化，还需解释变化的原因；研发投入资本化的比重及变化情况都要披露，还要对其合理性进行分析。基础层公司不需要。 19.新增承担社会责任的工作情况说明。这里需要公司披露在保护债权人、职工、消费者、供应商、社区等利益相关者合法权益方面所承担的社会责任；以及其在服务国家脱贫攻坚战略，实现可持续发展等方面所采取的措施等情况。 06 重要事项篇 20.创新层公司都应当分类披露报告期内发生的所有诉讼、仲裁事项涉及的累计金额。如果上述金额不超过本年度末净资产（经审计）绝对值10%，基础层企业可以豁免披露。 21.基础层企业放宽担保事项披露。如果目前正在履行中的担保涉及金额小于经审计净资产10%的，基础层企业可以不用披露，创新层企业仍然要披露。 22.是否存违规担保事项需要披露的更详细，新准则中要求说明具体情况，不再只要求核查是否存在。 23.新增对外借款情况的说明。所有新三板公司存在对外借款的情形的，都需要披露与债务人的关联关系，债权的期初余额、本期发生额、期末余额、抵质押情况以及对公司的影响。如果涉及金额小于经审计净资产的10%，基础层企业可以不用披露。 24.对赌的情况需详细说明。在股票发行、收购或重大资产重组中，如果公司、认购对象、收购方或重大资产重组交易对手方等存在业绩承诺等事项，已经履行的承诺及尚未履行的承诺都需要说明。 25.违规情况需更详细说明。此前，董监高和公司的违规情况需“说明原因与结论”，现在要求的是“说明情况”，字面变的宽泛了，当然公司要披露的更加详细，受罚行为、原因、结论，整改等情况都要说明一下。 26.新增失信情况说明。所有新三板公司都要披露报告期内公司及其控股股东、实际控制人、董监高以及子公司有没有被纳入失信联合惩戒对象，如果有的应该说明具体情况。 07 股本变动及股东情况篇 27.新增优先股情况说明。所有新三板公司已经发行优先股的，需要披露优先股的总股本，包括计入权益的优先股及计入负债的优先股情况。 28.基础层企业只需要披露前五大股东和持股10%以上的股东。 08 融资与利润分配篇（新增章节） 29.定增情况需要详细的说明。所有新三板公司应当披露最近两个会计年度内的股票发行的价格、时间、数量、募集金额、发行对象、募资使用情况等。如果存在募集资金用途变更的，还要说明变动的具体情况以及履行的决策程序。 30.需要说明未到期优先股的详细情况。所有新三板公司需披露未到期的优先股发行的基本情况、股东情况、利润分配情况、回购情况、转换情况以及表决权恢复情况等。 31.需要说明未到期债券的详细情况。创新层公司需要披露未到期债券的类型、融资金额、票面利率、存续时间以及违约情况。如果存在债券违约的，需要说明违约的具体情况、偿债措施以及对公司的影响。如果公司公开发行债券的，应当按照中国证监会的规定披露相应信息。 32.需要说明未到期可转债的详细情况。创新层公司需要披露未到期可转债的期初数量、期末数量、期限，转股价格及其历次调整或者修正情况，可转债发行后累计转股情况，期末前十名可转债持有人的名单和持有量，可转债赎回和回售情况，募集说明书约定的契约条款履行情况，以及可转债所挂牌的证券交易所规定的其他事项都需要说明。 33.需要说明利润分配情况，创新层公司盈利不分红要说明情况。所有新三板公司需要披露报告期内的利润分配政策以及利润分配的执行情况，如果还只是分配预案的，也需要披露预案的情况。如果报告期内盈利且未分配利润为正未分红的创新层公司，需详细披露原因以及未分配利润的用途和使用计划，基础层公司不用说明。 09 董事、监事、高级管理人员及核心员工情况篇 34.董监高薪酬需要披露了。创新层公司需要披露董监高薪酬，基础层暂时还不用。 10 行业信息篇（新增章节） 35.新增行业信息披露章节。创新层公司应根据股转公司公布的行业归属分类，履行股转公司制定的相关行业信息披露指引中规定的与年度报告相关的信息披露义务。基础层公司不需要。 11 公司治理及内部控制篇 36.新增独立董事情况说明。创新层公司有聘任独立董事的，需要说明独立董事的姓名、出席董事会和股东大会的次数、方式，独立董事曾提出异议的有关事项及异议的内容，独立董事对公司所提建议及是否被采纳的说明。基础层公司不需要。 12 财务报告篇 37.新增审计机构的情况说明。创新层公司需要披露审计机构连续服务的年限和审计报酬，并且需要定期轮换。基础层不需要说明。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

英国金融监管局FCA再放严辞 对赌产品慎重

周三(01月10日)援引英国独立报脱欧报道，英国金融监管局FCA近期对提供对赌交易的经纪商严重警告，表示这类经纪商并没有对相关零售投资者作出合理的产品和风险教育，且当前市场对这一领域的法律监管尚不严密。 据悉，周三FCA表示已经完成了一项全面评估并将相关信息送至所有差价合约产品交易的提供商，并对该产品标记为高危。对赌协议一般是投资者和提供方之间就所提供的线上交易产品，如股票，商品，外汇或其他金融产品的价格做看多或看跌的对赌交易。 FCA表示在其的评估报告里有76%的零售客户在2015年7月至2016年6月间的差价合约产品交易上有所损失。FCA表示已经发现了提供商在利益冲突管理上的薄弱环节，这类行为需要强有力的监督来规范操作。 在参与评估的样本案例中，FCA发现了诸多弱项，并表示相信市面上这类低标准现象的存在是极大比例的。由此而言，用户可能承担极大的损失风险，对此，相关企业需要加大监管措施，达到FCA预期的标准。 去年晚些时间，欧洲证券和市场管理局 也表示考虑对差价合约交易市场予以严格监管，并计划在2018年1月发起公共咨询。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

安卓APP存在“应用克隆”漏洞 可复制支付宝信息并消费

　　“应用克隆”这一移动攻击威胁模型的对外披露，引发了不少网民的恐慌情绪。一些一度被认为威胁不大、厂商也不重视的安全漏洞，竟然能“克隆”用户账户、窃取隐私信息、盗取账号及资金……营造安全移动支付环境，容不得一丝侥幸。手机厂商、应用开发商、网络安全研究者应携起手来，共同落实网络安全法及其他法律法规要求，彻底堵死可能的风险与漏洞—— 　　在手机上点击一个网站链接，打开的是一个看似完全正常的抢红包页面，但无论你是否点击红包，你的支付宝应用已经在另一台手机上被“克隆”，甚至包括你的用户名和密码，攻击者可以点开支付宝付款码消费。 　　尽管现在支付宝已经修复了这一漏洞，但腾讯安全玄武实验室与知道创宇404实验室1月9日披露的攻击威胁模型“应用克隆”仍令人十分震惊。腾讯安全玄武实验室负责人于旸表示：“该攻击模型是基于移动应用的一些基本特点设计的。所以，几乎所有移动应用都适用该攻击模型。”研究显示，市面上200多款常见安卓应用中，有27款应用可被这种方式攻击，占比超过10%。 　　岁末年初，网络安全又成为很多人热议的话题。你的手机被“克隆”了吗？有什么防范方法？在这个“可怕”的攻击威胁背后，又折射出怎样的移动互联网时代安全新形势？经济日报记者采访了相关专家。 　　厂商安全意识薄弱—— 　　应用及时升级很重要“应用克隆”的可怕之处在于，与以往的木马攻击不同，它实际上并不依靠传统的木马病毒，也不需要用户下载“冒名顶替”常见应用的“李鬼”应用。于旸比喻说：“这就像过去想进入你的酒店房间，需要把锁弄坏，但现在的方式是复制了一张你的酒店房卡，不仅能随时进出，还能以你的名义在酒店消费。” 　　“应用克隆”这一漏洞只对安卓系统有效，苹果手机则不受影响。腾讯表示，目前尚无已知案例利用这种途径发起攻击。 　　与此同时，这一消息也被及时以各种方式传递出去，但反馈的情况却“参差不齐”。工信部网络安全管理局网络与数据安全处处长付景广表示，接到腾讯的通报后，“我们也组织相关单位和专家开展了认真分析和研判”。 　　国家互联网应急中心网络安全处副处长李佳则介绍说，2017年12月7日，腾讯将27个可被攻击的应用报告给了国家信息安全漏洞共享平台。在经过相关技术人员验证后，国家信息安全漏洞共享平台为这一漏洞分配了编号，并于2017年12月10日向这27个应用设计的企业发送了点对点安全通报。 　　“在发出通报后不久，就收到了包括支付宝、百度外卖、国美等大部分厂商的主动反馈，表示他们已开始修复漏洞，但截至2018年1月8日，还未收到京东到家、饿了么、聚美优品、豆瓣、易车、铁友火车票、虎扑、微店等10家厂商的相关反馈。”于旸表示，截至1月9日上午，共有支付宝、饿了么、小米生活、WIFI万能钥匙等11个手机应用作了修复，但其中亚马逊（中国版）、卡牛信用管家、一点资讯等3个应用修复不全。 　　在1月9日技术研究成果发布会现场演示中，仍然可以用这种方式“克隆”携程安卓版手机应用，在“克隆”后尚能看到用户的交易记录。 　　这从某种意义上显示出国内部分手机应用厂商安全意识薄弱。于旸坦言：“我们也看了一部分国外应用，受这个漏洞影响的应用总体占比较国内少很多。从我十几年的网络安全领域从业经验来看，国内厂商和开发者，在安全意识上与国外同行相比确实有一定差距。” 　　普通用户最关心的则是如何能对这一攻击方式加以防范。知道创宇404实验室负责人周景平回答记者提问时表示：“普通用户的防范比较头疼，但仍有一些通用的安全措施。一是别人发给你的链接轻易不要点开，不太确定的二维码不要出于好奇心就去扫，更重要的是要随时关注官方的升级，及时升级手机操作系统和应用软件。” 　　网络安全形势发生变化—— 　　警惕漏洞“联合作战” 　　除了巨大危害，另一个令人吃惊的事实是，这一攻击方式并非一直潜藏在黑暗之中。于旸表示：“查阅以往的技术资料，攻击中涉及的每一个风险点，其实都有人提出过。”其中的关键风险，周景平甚至在2013年3月份就在自己的博客中作了安全提示。他表示：“那时我还把这个问题报给了当时的安卓官方，但对方没有给我任何信息反馈，甚至连邮件都没有回复。” 　　那么，为什么这种危害巨大的攻击方式此前既未被安全厂商发觉，也没有攻击案例发生？“这是新的多点耦合产生的漏洞。”于旸打了一个比喻，“这就像是网线插头上有个凸起，结果路由器在插口位置上刚好设计了一个重置按钮。网线本身没有问题，路由器也没有问题，但结果是你一插上网线，路由器就重启。多点耦合也是这样，每一个问题都是已知的，但组合起来却带来了额外风险。”他还介绍说，在2016年还发现过另外一个漏洞，一共利用了9个不同网络协议和操作系统的特点，这些特点组合在一起，恶意文档甚至不用打开，插上U盘看一下目录就能传播。 　　多点耦合的出现，其实正意味着网络安全形势的变化。硬币的一面是漏洞“联合作战”的乘法效应，另一面则是防守者们形成的合力。在电脑时代，最重要的是系统自身安全，虽然包括手机在内的移动设备系统自身的安全性比电脑要高很多，但在端云一体的移动时代，最重要的其实是用户账号体系和数据的安全。要做好保护，光搞好系统自身安全远远不够，需要手机厂商、应用开发商、网络安全研究者等多方携手。 　　这也是管理部门的思路。李佳表示，在此次事件中发挥作用的国家信息安全共享平台正是基于“建立信息安全漏洞共享的知识库”目的而生。“目前已联合国内的重大信息系统单位，基础电信运营商、安全厂商和软件厂商以及相关互联网企业等，一共有60家的技术组合、用户组和成员单位，大家共享发现的漏洞，及时通报消息。截至目前，共收录了软硬件产品漏洞超过10万起，具体事件型漏洞超过了30万起，党政机关和重要信息系统漏洞超过了6.9万起”。 　　防范各种形式网络风险—— 　　别想拿着旧地图去航行“应用克隆”是个尚未形成危害就被捕捉到的漏洞。著名安全专家、网络安全厂商RSA前总裁阿密特·莫兰有句名言：“在新的网络安全威胁形势下，防御者如同拿着旧地图在海上航行。”新硬件、新技术、新服务的出现和交叉融合，催生了新面孔，也带来了新的风险。 　　比如硬件风险。此前刚刚公布的CPU硬件漏洞就属于这样的风险，它其实是设计漏洞，像是在蓝图的时候就画错了，这类风险即使在操作系统端加以防护也于事无补。此外，数以亿计的物联网设备，如智能盒子、安防摄像头、家用路由器等，其芯片执行漏洞、流量劫持漏洞、蓝牙蠕虫漏洞等底层威胁已在2017年暴露无遗，随着联网设备的指数级增长，2018年物联网设备的安全威胁将愈演愈烈。 　　此外，还有针对人工智能的攻击。美国加州大学伯克利分校教授宋晓冬介绍说，两张看上去一模一样的熊猫图片，一张被神经网络正确识别为“熊猫”，另外一张却因为被加上了人眼难以察觉的微小扰动，就被神经网络以99.3%的置信度识别为“长臂猿”，这就是可以“愚弄”人工智能的对抗样本。“用对抗样本攻击人工智能，其实就是从最核心的算法层面来攻击它。可以设想，一旦无人驾驶的汽车识别了被对抗样本改造过的交通标识，将带来严重后果。幸好从目前来看，针对自动驾驶的对抗样本对抗性很差。”宋晓冬说。 　　付景广表示，工信部印发的《公共互联网网络安全威胁监测与处置办法》提出了及时发现原则和科学研判的原则，鼓励安全企业、互联网企业、技术应用企业提交研发成果。同时，鼓励包括国家互联网应急中心和其他科研机构等有能力的企业，对发现的问题及时研判，准确识别，并在这一基础上进一步处置。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板审计分手N种理由：不再接收东北地区审计业务

　　（原标题：新三板审计分手N种理由：不再接收东北地区审计业务） 　　在新三板市场，“年审季”也是“分手季”。 　　进入2018年，挂牌公司与其审计机构上演“分手”大戏。 　　因大信会计师事务所在东北地区不再接收审计业务，1月8日英冠陶瓷(834972)宣布拟将2017年度审计机构更换为大华会计师事务所。 　　南京的英斯瑞德(872129) 也因大信内部业务调整更换审计机构。 　　还有部分挂牌公司因报告出具时间、沟通效率等更换审计机构。“致同会计师事务所离我公司太远，沟通及时性不强。”2017年12月26日，微客巴巴(872046)宣布更换2017年度财报审计机构。 　　宏运通(837892)更换理由更直接：“双方工作团队工作时间安排事项存在冲突，无法按约定时间出具报告”。 　　新三板在线统计，截至1月8日，2018年以来已有117家挂牌企业宣布更换会计师事务所。而在刚过去的2017年，这一数据高达2174家，同比2016年增长65.07%。 　　瑞华、大信主动 “请辞” 　　一个不可忽视的现象是，不止一家大型会计师事务所主动向挂牌公司“请辞”。 　　因大信会计师事务所(以下简称“大信”)在东北地区不再接收审计业务，1月8日，英冠陶瓷(834972)宣布拟将2017年度审计机构更换为大华会计师事务所。 　　实际上，不仅是东北地区，南京的英斯瑞德(872129)也被大信主动“请辞”。1月4日，英斯瑞德宣布更换会计师事务所，原因是大信内部业务调整主动请辞。 　　“新三板审计业务收费低，风险大。”此前就有市场人士透露，国内大型会计师事务所对新三板业务持有“谨慎”态度。 　　近期，瑞华会计师事务所(以下简称“瑞华”)向ST三由主动请辞，或与审计风险有关。 　　2017年12月25日，ST三由(838873)宣布因瑞华主动请辞，改聘亚太(集团)会计师事务所为公司2017年度审计机构。值得注意的是，因ST三由财务状况持续恶化，持续经营能力存在重大疑虑等，瑞华对ST三由2016年财务报告出具无法表示意见。 　　2017年上半年，ST三由亏损708.15万元，亏损同比扩大283.98%。ST三由2017年半年报发布当天，其主办券商申万宏源证券就发布了风险提示公告。 　　申万宏源提醒投资者注意，ST三由2016年度无法表示审计意见所涉事项的影响尚未消除，相关财务报表尚待瑞华审计，公司半年报中相关财务数据存在未来被追溯调整的可能。 　　值得注意的是，近期有多家亏损企业如四联智能(430758)、摩点文娱(430189)、皇品文化(831454)等企业更换审计机构，原因涉及审计机构“业务繁忙”、“审计机构工作调整”等。 　　“大型会所更加注重风控。”一名天健会计师事务所审计人士向新三板在线透露，“由于大型会计师事务所年审期间上市公司年报审计项目较多，加之挂牌公司年报审计收费‘性价比’不高，风险较大等，一般大型会计师事务所对部分挂牌公司年审项目并不积极。” 　　挂牌公司更换会所的N种原因 　　除审计机构主动“请辞”外，审计时间安排、沟通及时性等也成为挂牌公司更换审计机构的原因。 　　12月29日，创新层公司豫新科技(836728)宣布拟将审计机构更换为上会会计师事务所。原因是亚太(集团)会计师事务所审计业务数量多，安排对公司的审计工作较晚，拟更换审计机构是为避免因审计工作给公司定期报告造成影响。 　　总结多家挂牌公司更换审计机构的原因，成本、沟通效率、审计质量等均是挂牌公司考虑是否续签的原因。 　　“致同会计师事务所离我公司距离太远，沟通及时性不强。”2017年12月26日，微客巴巴(872046)宣布拟改聘中兴财光华会计师事务所为公司2017年度财务报告审计机构。 　　比起变更理由，宏运通(837892)更为直接：“双方工作团队工作时间安排事项存在冲突，无法按约定时间出具报告”。 　　当然，随着挂牌公司上市辅导热潮的兴起，也有不少挂牌公司因资本运作战略等原因更换审计机构。 　　12月14日，环丰食品(835839)宣布改聘山东和信会计师事务所为公司2017年度财务报告审计机构。环丰食品表示，公司正式启动首次公开发行股票并上市工作，拟聘请山东和信会计师事务所为公司首发上市辅导提供财务指导、规范服务和审计业务。 　　不过，也有挂牌公司更换审计机构是因审计团队集体离职。 　　珠峰电气(839851)12月22日收到原审计机构中天运会计师事务所的《换所告知函》，该团队从中天运会所整体加入天健会计师事务所，遂公司拟聘请天健作为公司2017年审计业务机构。 　　近期，讯网网络(839825)也因类似原因更换审计机构。2017年12月26日，讯网网络宣布拟聘请利安达会计师事务所为公司2017年度审计机构，原因是希格玛会计师事务所审计团队变更至利安达会计师事务所等。 　　“挂牌企业与审计机构频繁分手或与‘审计服务不能满足需求’、‘费用没谈拢’等非常现实的原因有关。”一位挂牌公司高管表示。 　　挂牌公司面临更强财务监管 　　2016年末，财政部印发《中国注册会计师审计准则第1504号——在审计报告中沟通关键审计事项》等12项准则。根据规定，新三板创新层挂牌公司应视同上市公司，自2018年起执行本准则。 　　2017年末，已有挂牌公司因进入创新层更换审计机构。 　　12月12日，决胜股份(836544)宣布，公司2017年进入新三板创新层企业，考虑公司业务发展和未来审计的需要，现聘任北京兴华会计师事务所为公司2017年度审计机构。 　　不久后的12月22日，股转系统打出制度改革“组合拳”。2018年起，创新层公司的财务报告审计从严要求。一是要求创新层公司配合会计师事务所执行审计准则第1504号沟通关键审计事项的相关规定;二是要求创新层公司参照执行签字注册会计师定期轮换等。 　　此外，创新层公司除年报、半年报外还需要披露季报披露;若预期报告期净利润或发生重大变化时，需要发布业绩预告等。 　　如创新层挂牌公司因更正年报数据导致其不符合创新层标准的;或被认定存在财务造假等情形，导致其不符合创新层标准的，创新层公司将自该情形认定之日起20个转让日内直接调整至基础层。 　　目前股转系统已针对创新层、基础层的一般公司及七类金融行业的挂牌公司分别制定了年报披露模板，对财务信息披露进行更细分监管。 　　根据规定，如挂牌公司业绩快报、业绩预告中的财务数据与实际数据差异幅度达到50%以上的，公司应在修正公告中向投资者致歉并说明差异的原因。 　　且股转公司将对于未能在2018年4月30日前披露年度报告的挂牌公司，对其及相关责任主体采取自律监管措施。 　　2017年年初，证监会会计部发布《会计监管风险提示第6号——新三板挂牌公司审计》，指出会计师事务所新三板审计业务存在九类问题。2017年瑞华、立信被证监会处罚，致同被股转系统监管。 　　新政实施后，挂牌公司及审计机构均面临更强的监管压力。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

3年情人，升职加薪 VS 暖被窝加600万

贵圈乱起来，连娱乐圈都怕。 最近侦探君听说，一位年近50的中央汇金女领导竟然因为情人被抓了。这个女高管收了情人一大笔钱，利用职务之便，帮助对方从光大银行一个小小的行长助理，直接升至光大银行济南分行行长。 李小璐的夜宿门算什么，如此大力提携，才像是真爱啊。 为什么用“像”呢？人家女高管可是陆陆续续收了情人600多万做回报，不仅这笔钱6，这中间的操作也可以说是非常6了。 判决书显示，该女高管被判处有期徒刑3年，罚款20万元，没收违法所得的209.5万元，其他房产、奢侈品也被查封、冻结了不少。 1 女高管什么来头，竟然这么大权利？ 侦探君仔细打听了一番，涉事女高管名叫王霞，出身于山西宁武县，博士研究生，是中央汇金投资有限责任公司（以下简称汇金公司）银行机构管理二部副主任、中国光大银行董事。 汇金公司是中国最大的金融投资公司，国家出资设立的国有独资公司，有“金融国资委”之称。 现在是中国投资有限责任公司的全资子公司，直接控股参股的金融机构包括六家商业银行、四家证券公司、两家保险公司和四家其他机构。 王霞在汇金公司做到这个职位，也是一位走上人生巅峰的成功女性了。 “当你凝望深渊时，深渊也在凝望着你”，站在金钱和权利中心最考验人性，王霞显然没有经得住“深渊”的诱惑。 王霞以为一切都已成过往，年近50的她眼看就可以退休享福。但真相突然被公之于众，在全民迎接2018的日子里锒铛入狱。 2 王霞的入狱 王霞的入狱，还要从11年前回山西老家过春节的那次“邂逅”说起。 有人说，男性的中年危机，要看他敢不敢换一个新老婆。而女人应对中年危机似乎只能喝“静心口服液”，不过，总有人不走寻常路。 2007年春节，38岁的王霞回太原老家，在光大银行分行任职的王某负责接待王霞，这段“缘分”便开始了。 两个人认识之后，王某多次看望王霞和她父母，一来二去，2009年夏天两个人就确定了情人关系。可是当时两个人都有家庭，不过王霞快刀斩乱麻，冬天的时候就离了婚，又开始催促王某离婚。 感情的纠葛也牵扯着职场利益。 当年正值总行选拔干部，王霞担任汇金公司综合部光大股权管理处主任和中国光大银行董事。王某见王霞有些人脉，便让王霞在领导面前“说说好话”，王某最终如愿当上了光大银行济南分行委员会副书记。 这段时间，王某共给了王霞189.5万元。 不过俗话说的好，有多大能力能担多大事。王某刚升上去，位子还没坐热，就出了件大事。 2009年2月到10月，济南分行下属支行违规操作，造成16.7亿元的资金损失风险和案件风险，王某面临着追责。 这时候，有权的情人又上场了。 王某托王霞向相关部门说情，想要从轻处理。王霞也是没有让王某失望，王某只是被通报批评，罚款3万元了事。 这期间，王某又转了3次钱给王霞。一次30万元、一次40万元，还有一次王某借了120万元给了王霞，共计190万元。 王某除了托王霞办自己的事，还操心了不少亲朋好友。 2011年的时候，王某做中间人，牵线王霞和马某，安排了马某的亲属进了毕马威会计事务所工作，那可是有名的四大会计事务所之一，多少人削尖了脑袋也进不去。 马某为了感谢王霞，给了她20万。 王某看着能办成事的王霞或许真的心动过，先后两次起诉离婚，也两次撤诉，最终还是没离成。这期间，还转给王霞230万元。 不知是等的太久，王霞没有了耐心，还是她看穿了王某根本不想离婚。 2012年10月，两个人结束了关系。 不过出来混总是要还的。2016年东窗事发，因为之前利用职务之便帮情人谋取不正当利益，期间还涉嫌受贿，毫无防备的王霞被检察院查获归案。 追求名利就像开车，不控制速度和风险迟早要翻车。 其实金融圈办大案的女人真不少，感兴趣的小伙伴可以翻一下这两篇旧文（《民生证券美女老总诈骗34亿，为毛金融圈大案都是女人搞的？》《金融圈的女股神为什么总是玩砸？》），单从操作手法和对社会的危害来说，王霞只能算是“小巫”，但被情人拖下水，也还是令人唏嘘。 不过，话又说回来，哪个圈子不乱呢。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海将探索设立：网贷备案注销制

记者10日独家获悉，当前备受网络借贷企业关注的登记备案管理，上海已有部分原则明确，其中包括关于对注销备案登记的制度探索。 记者获得的信息显示，在目前上位法对于P2P网贷机构未设置准入条件，对违规机构也未设定有效处罚措施的背景下，在上海市的网贷监管制度中将探索设立注销备案登记等必要的处罚措施，方式可能是采取要求申请备案的机构进行事前做出相应的承诺。 这也意味着，即便网贷机构能够获得备案，也并非一劳永逸，如果出现风险或者违规经营，监管部门同样有权将其备案进行注销。这将对网贷机构形成持续的压力，也有助于整个行业的规范和良性发展。 对于网贷机构行为监管的具体职责，文件也进行了明确。在目前国家层面尚未明确行为监管具体职责的背景下，上海市的网贷机构监管制度可以暂不就银监部门行为监管职责进行具体的明确，但银监部门也应切实履行职责、充分发挥专业作用，做好对P2P网贷机构的日常行为监管工作。 另一个已经明确的原则是，要进一步细化、完善监管工作机制，加强各部门之间、市区之间的监管信息共享。 目前，上海市的《网络借贷信息中介机构业务活动管理实施办法(送审稿)》、《网络借贷信息中介机构备案登记管理实施细则(送审稿)》已经原则通过。下一步上海金融办将根据各部门的反馈意见对相关监管制度做进一步修改后，再报请上海市政府审议。 对于网贷机构普遍关注的备案工作原则，上海金融办将对现有的网贷机构进行 “分类处置、把握重点、守住底线”。 消息透露，监管部门将严格执行落实监管要求。对于积极配合整改的机构，将引导其逐步申领相关金融业务牌照、开展相关金融业务备案，或者在稳妥化解风险的基础上逐步退出该行业；对于短时间内完成整改难度较大且规模、影响较大的机构，如果整改计划切实可行，可以考虑适当延期完成整改，避免措施激进引发次生风险；对于业务极不规范、有意逃避监管的机构，将坚决打击处置。 对于定性、处罚有困难的，上海金融办及各分领域牵头部门要及时组织相关部门会商研判；对于上海市层面难以认定性质、实施处罚的，将按程序及时报请国家有关部门。 上海网贷管理的基本底线是要确保不发生系统性、区域性金融风险和不发生大规模群体性事件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

京东金融被指“虚胖” 明星业务不强 风控能力弱

据媒体报道，2017年8月完成拆分，从京东独立而来的京东金融集团目前正在市场上寻求新一轮融资，为未来上市铺路。在这个特殊时点，媒体上也不失时机地刊出了盘点京东金融成长历程的秀肌肉文章。凭心而论，在刚过去的2017年，京东金融确实是整个互金行业战术上最勤奋的公司——所办发布会数量远超蚂蚁金服、腾讯等同行。以至有记者玩笑称：“蚂蚁金服是战略驱动，腾讯金融是产品驱动，京东金融是发布会驱动。” 然而，战术上的勤奋难掩战略上的先天不足。对京东金融进行全面盘点后可以发现，看似板块众多的京东金融，目前更像一只“纸老虎”。从明星业务消费金融、到支付、到风控能力等，实际发展状况和第一梯队的蚂蚁金服、腾讯金融差距巨大。虽然在发展道路上，京东金融有意比照二者，然而由于支付这一底层核心业务过于弱小，今天的京东金融倒有些像强说生态的乐视。颇有些“播下的是龙种，收获的是跳蚤”的尴尬。 全貌：架子越铺越大 亏损越来越多呈现虚胖特征 媒体公开报道显示，从2013年10月正式独立运营以来，京东金融的业务板块从成立伊始的4个扩张到如今的10个。从图可以看出，京东金融的业务扩张，确如其副总裁姚乃胜在接受采访时所放豪言：“你能想到的业务我们都要做。”表面来看京东金融的十大业务，几乎已横扫金融领域，只缺银行了。不过仔细研究后你会发现，不少业务板块有“有名无实”、“装腔作势”之嫌，虽然名称叫做：证券、保险、消费金融……但相应牌照京东金融并没有。倒也不算他无牌经营，而是实际业务和板块名称相比，离得有点远。 如2015年5月，京东金融开启保险板块，但京东金融并没有获得保险牌照，手握的只是保险经纪牌照。同期开启的证券板块，京东金融同样也没有券商牌照，目前只能供投资者“模拟炒股”和“看行情”。在牌照准入的金融行业，京东金融在牌照资源上的缺失，必然会影响到后续的发展。 说京东金融是一副虚胖的空架子，还有一个重要原因是其糟糕的盈利状况。根据京东金融向评级公司提交的信息，2014-2016年，京东金融分别取得净利润-3.24万元、-143.27万元和-5.68亿元。也就是说，成立后的三年内，京东金融持续亏损，并且越亏越多，三年亏损增加近2万倍。 也许有人会说，亏损有什么关系，京东集团不就一直亏损吗？确实，这样的经营数据对零售企业来说，还可以理解为投入不断增加所致。但对于一家涉及金融的公司来说是极不合理的，因为金融是轻资产行业，如果出现这种持续亏损的情况，只能说明公司运营有问题的。谁会放心把钱交给一个始终在亏钱，而且越亏越多的金融机构！ 深扒：明星业务不强 底层支付缺失风控能力偏弱 分析完整体上的“空心化”之后，再来具体看一看京东金融所属各业务板块发展状况。虽然在京东金融对外秀肌肉的文章中，所披露的数据非常有限，但从一些行业研究数据中，我们还是能看出些许端倪。 大体上，可以把京东金融的业务分成两大类，一类是基于京东集团电商场景产生的金融业务，如供应链金融、消费金融、支付等，也是京东金融现有的明星业务。二是在电商体系外培育的金融业务，如证券、保险、财富管理等等，在蚂蚁金服、腾讯金融等巨头处，这些业务都是基于支付账户的活跃度成长起来的，但京东金融的支付业务并没有成为互联网的基础应用，所以这些业务先天养分不足，不值一提。我们挑一些京东金融的明显业务做些分析，便可看出京东金融的真实水位。 即使明星业务京东白条，在消费金融行业排名也靠后。京东白条算得上京东金融的明星产品，这款消费金融产品比蚂蚁金服同款产品花呗还要早一年出生，并据此衍生出了白条闪付等业务，京东金融甚至寄望于白条闪付能够弥补京东支付的不足，在线下支付市场分得一杯羹。但查阅资料可发现，京东白条在整个消费金融行业难说强大。 官方数据显示，截至2017年6月末，京东金融有接近1680万用户使用白条。而蚂蚁金服2016年公布的数据就显示，花呗用户量超过1亿。毫无疑问，在这个行业，蚂蚁花呗和腾讯的微粒贷稳居第一梯队。在第一梯队之后，还有不少低调的消费金融公司也有不俗表现，实力也不弱于京东白条。如外资消费金融公司捷信中国2017年上半年用户超过3200万；就连刘强东旧部赵国庆离开京东创业做的马上消费金融，截至2017年5月用户数也达到了2000万；更不要说趣店、乐信这类后来被冠以“现金贷”的公司，截至2017年二季度趣店用户数接近4800 万，差不多同时期，乐信平台注册用户也超2000万。照此来看，京东金融明星业务消费金融可能要排在行业第三梯队，且与第一梯队差距明显。 最要命的是，京东金融的底层支付业务弱小。今天的互联网金融行业，都是从支付行业开始，向金融做延伸的，以支付为底层的账户体系是其发展的核心。蚂蚁金服所凭借的是支付宝，腾讯金融依靠的是财付通和微信支付。反观京东金融，2012年收购网银在线之后，至今在支付领域未有建树。支付这个核心，京东比阿里、腾讯晚了十年，连刘强东在接受媒体采访时都坦言错过支付。“这10年的时间，我错过的就是支付，京东的支付没有变成老百姓用的最多的支付工具。” 对支付这一底层业务，京东金融是纠结的。2012年收购网银在线后，支付一直是京东金融的业务板块之一。但据知情人士透露，2016年京东金融层一度打算放弃支付业务，分流掉网银在线的员工。后因副总裁许凌努力，一方面将白条异化包装成变相支付方式；一方面努力跟银联达成合作，形成合力，冀望借助银联的线下网络“做出一点名堂”。但从结果来看，效果不佳。在第三方研究机构艾瑞发布的移动支付报告中，2017年二季度，京东支付的市场份额只能与壹钱包、联动优势、连连支付等打包组成了“其他”，共占5.8%。一个有意思的数字是，截至2017年9月30日，京东过去12个月的活跃用户数为2.663亿，而京东金融对外披露的支付用户是1个亿。也就是说，以最大口径计，京东的活跃用户中也只有37.6%的用户用了京东支付。 风控能力弱，是京东金融不能忽视的一个短板。金融的本质是风险控制，对于定位为金融科技公司的京东金融来说，运用科技做风控的能力无疑是核心能力。衡量风控能力的重要指标是资产质量，《第一消费金融》曾报道过，从2017年1月至2017年6月，白条逾期超过90天的金额从4.3亿元一路增加至6亿元，而逾期大于等于90天的回收率最终只有2.4%。如果以逾期超过90天的白条资产为违约资产，则2017年1月至2017年6月白条资产的平均违约率高达2.44%。美国上市公司趣店，这家“任性”的公司，坏账率才不到0.5%。 从ABS的公开发行利率，也可以看出京东金融风控能力和同行的差距。公开信息显示，在几乎同一时期（市场利率在同一时期具有可比性），京东白条的资产证券化产品的发行利率较同类产品蚂蚁花呗要高出不少，如图所示，蚂蚁花呗的ABS发行利率最低4.65%，而京东白条最低5.2%。所谓利率，即风险定价，利率越高，表明风险越高，据此可见京东白条的风险远高于蚂蚁花呗，这也从侧面证实京东金融风控能力有待提高。据媒体报道，“京东金融在2016年全年依然亏损5.68亿”，而且消费金融业务也是亏损状态，要知道趣店、乐信等都已经实现大幅盈利了。京东金融之所以出现这样的状况，主要原因就是风控弱导致坏账太高了，盈利都用来计提坏账准备了。结论：乐视的前车之鉴缺乏底层的生态不会有化反 过去四年，京东金融从一个单纯为京东商城提供供应链财务融资的业务板块，凭借非金融核心牌照，通过收购、拆分等手段，将业务扩张到一个横跨10大金融核心业务线的集团，其扩张之快令人惊叹。然而任何迅速扩张的组织，最不可或缺的便是扎实的基础，所谓基础不牢，地动山摇。 诚如乐视。三年间，乐视从乐视网发展成涵盖大屏、手机、电视、体育、互联网、内容、金融等七大板块的综合体。但是由于缺乏底层的生态基础来打通整个系统，贾跃亭期待中的“生态化反”并没有带来。如今，贾跃亭远走海外，留下妻子甘薇处理债务危机。 眼看他起高楼，眼看他楼塌了。以乐视反观今天的京东金融，其中不乏警示意味：如果不把支付这个底层生态业务做大做强，让各个业务板块形成强连接，彼此赋能，京东金融很难成为有实力的互金玩家。 最后，想勉励东哥一声：老哥，稳住啊！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

崩盘前夜？再不转型,无人货架们都会死？

近期无人货架领域大动作不断，猩便利收购51零食、果小美和番茄便利合并、福柜宣布与考拉便利开展业务整合…… 从“百柜大战”到合并重组，无人零食货柜从抢手货到烂大街，不过一年的时间。 经过这一年的发酵，原先备受质疑的低门槛卡位战已经暂告段落，新入局者很难再靠这个基础玩法上位。同时，货损率高、盈利难等问题也被摆上台面，“柜子越多亏损越多”成了普遍现象。 早在去年3月份，锌财经采访领蛙时，他们就预言，“可能到年底或明年初就会只保留区域性的那么几家。” 果小7 CEO万晓莉也感受到，无人货架的倒闭潮正在进行中。 繁华的背后，行业的洗牌已经开始。 1规模与盈利的悖论 据不完全统计，无人零售货架领域的总融资额已经超过20亿元。弹药充足的玩家们推着满载零食饮料的货架、冷暖柜敲开了一扇又一扇公司的大门。 “呐，这是送你们的优惠券，每个人都有。”在某品牌货架进驻锌财经的第二天，运营小哥就带着一沓满6减5的优惠券又来了。 除了每周两次的补货，运营小哥还会不时带来一叠优惠券、饮料等福利。临近圣诞，他们甚至应景地送来了一棵两三米高的圣诞树。 这些策略都已经是无人货架领域的惯用打法。现阶段，大部分货架公司都认为，重心是抢占更多的点位，贴点钱很正常。 “说白了就是烧钱培养用户习惯。”一位投资人表示，“所有人都在想着以后靠垄断点位和精准营销把钱赚回来。” 资本搅局之下，货损这条风控红线被迫不断降低。 “我可以这么告诉你，我们的主要竞争对手货损率没有低于20%的，而我们是10%。”领蛙投资人老蒋曾如是告诉锌财经潘越飞。 而这个数字，在大融资潮出现前仅为5%。 “我们坚持，货损高于10%就必须撤柜。并且，日交易额低于80元的点位，我们认为也是难以存活的。”同样做无人货架的果小7在2015年就摆出第一台货架，把风控卡得很严。 他们的点位大多在楼宇而非办公室，这不仅是因为覆盖的用户群更大，更重要的是，和物业合作能够有效控制货损。“我们跟物业是有利益的分润模式在里面的，所以我可以对它做一些风控上的要求。” 目前果小7投放的点位有3000多个，但在运营的仅2000多个，“其实就是因为货损的问题。” 2000多个货架的规模在业内属于中等水平，没有资本加持、没有规模爆发，压根没办法和巨头抗衡。 “这个行业有个现象很奇怪，就是越小的公司可能活得越久。真的快速扩张到上万个点位，不可控的东西非常多。”万晓莉补充。 但行业的困境在于，亏损点位一直亏损，而盈利的点位也流水有限。 这些铺出去的点位更像是填不满的窟窿，高额的补贴和持续的亏损，让盈利如同痴人说梦。 2崩盘前夕，转型势在必行 “你们先别急，我给你们看看这个。”为了说服锌财经的同事把A家的货柜换成B家的，B家运营小哥在抛出优惠券、小礼物等福利后，神秘兮兮地递上自己的手机。 手机截图上，满屏都是“A家已崩，三线城市已撤站”、“ 50人以下公司全部撤柜”、“ 听说没融到钱，资金链断了”的聊天记录。 烧钱铺点位的打法本就强度依赖资金，而高货损下迟迟不见盈利的无人货架一旦失去资本的支持，崩盘就在倒计时。 万晓莉也表示，“对于所谓的大鳄来讲，无人货架不过就是线下流量的补充。”其他小玩家要想存活就必须转型。 果小7就是一个典型的转型案例，他们现在更喜欢定义自己是一个技术公司。 将RFID应用于无人零售已有先例，缤果盒子、Easy Go，以及果小7和推出的“7.7未来便利店”用的都是这项技术。 尽管RFID技术已经发展得比较成熟，但成本始终居高不下。相关从业者告诉锌财经，“普通带不干胶背胶的小尺寸RFID标签，成本大概要0.5元一个，抗金属的会贵很多，可能要5块钱一个。” 高昂的耗材成本很大程度地限制了无人便利店商业落地，而果小7研发的视觉码技术就是一种低成本的替代方案，差不多能做到5分钱一个。 “说白了就是这个便利店我们一年前也可以开，之所以现在才去做就是因为我们改变了耗材的成本。只有这样，它才可以真正去落地。”万晓莉补充。 视觉码针对的是无人便利店的场景，而另一款产品智能柜，针对的则是办公室场景的问题。 万晓莉告诉锌财经，这款智能柜主要采用的是重力感应和监控技术，基本可以做到90%的防盗损。“现在我们正在申请全国首台不需要用电，也不需要用网的智能柜，只用电池就可以管一年。而传统智能柜，至少一个月就要换一次。” 除了果小7之外，还有一大群企业也在从事智能柜技术的研究。 但对于通过智能柜降低货损率的方式，从事智能柜生产的高冠敏却认为，市面上的技术还没有达到足够理想的状态，“目前设备主要采用的重力感应、RFID等技术结算时都是自动检测的，在实际情况中，识别不出来、监控摄像头破坏等各种情况都会有。” 果小7的技术转型只是无人零售领域的一个事件，其背后的逻辑是，大家都在往纵深发展。在传统的无人货柜模式崩盘前夕，做重、做深，建立自己的护城河。 3技术升级还是模式转型 “2016年底我们就有所觉醒，”万晓莉停顿了一下，“无人货架应该是美团跟饿了么的局，如果继续做下去，我们只是一颗棋子而已。” 除了增加技术投入，积极研发新设备、新产品，果小7还走出了至关重要的一步，牵手支付宝。 果小7和蚂蚁金服共同打造“7.7未来便利店”，万晓莉告诉锌财经，借助公司自主研发的视觉码替换RFID，降低了耗材的成本，才使无人便利店的商业落地真正成为可能。 “我们拥有一些核心的前沿技术，需要一些成熟的商业场景去落地，合作伙伴能把我们的能力快速应用到具体的商业场景中。”蚂蚁金服行业技术部智能零售行业负责人竹锋告诉锌财经。 在具体落地时，果小7负责硬件和供应链，蚂蚁金服输出支付、实名认证和芝麻信用的能力，共同完成零售闭环。 果小7对于未来的设想是，依靠自身的供应链、智能设备及其他配套技术，以6.8万元的价格发展加盟，对传统社区零售店、夫妻小店进行无人化改造。 曾被戏称为“搬箱子”生意的无人货架进入深水区，简单粗暴的砸钱铺点打法已经不再奏效。 除了像果小7这样转型技术输出，建立自己的小型生态圈，也出现了其他新的玩法。 就在上个月，“全国首家办公室自助鲜食店”——蚂蚁鲜生也与支付宝达成合作。 蚂蚁鲜生CEO胡忠告诉锌财经潘越飞，与零食货架这种讲究规模效应的模式不同，鲜食的核心竞争在于供应链。 做办公室团餐出身的蚂蚁鲜生，从早餐、午餐这种鲜食品类切入无人零售是有自己独特优势的。“我们的食物是基于我们2℃-8℃的冷柜温度，以及微波加热的形式进行开发的。以一个肉包为例，它的皮馅配比也是适应新的办公室场景重新设计过的。” 此外，蚂蚁鲜生还和有赞商城合作，打造自己的线上店铺，并从线下货柜进行引流。胡忠介绍，线上店铺的货品品类会更多，但都是围绕“吃”的主题。“因为线上线下的货品是具有强相关性的，所以引流的逻辑才可能成立。” 在他设想的典型场景中，白领可以在线下货柜扫码购买盒饭解决午餐，晚餐时间充裕的话，就可以扫码进入线上商城购买半成品净菜自己制作。当然，这考验的同样是运营商供应链的能力。 领蛙投资人老蒋对此持不同意见：“货架是不可能成为流量入口的，它本身就已经是终极消费场景。” 无论是转型技术输出的果小7，还是从鲜食切入战局的蚂蚁鲜生，都是无人零售大战升级的缩影。 面对即将崩盘的无人货架，无论是技术升级还是模式转型，都要提前做好下半场战争的准备。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

小心被坑！“纯牛奶”中不含奶价格还比正品贵

大伙去医院看病人，经常会在医院门口买些礼品，可是您在购买礼品的时候往往得留个神，不然这钱花了，却买不到好东西。 记者来到了西安南郊的交大一附院附近，数百米的人行道上，几乎都是售卖食品鲜花的商家，而在最显眼的位置，就是各种品牌的牛奶，除了大伙耳熟能详的特仑苏、金典，还有一些你从来没听过的名字。 几乎每一家，都在售卖一种名叫特仑牧场的牛奶，在有的店里，这竟然还是商家推荐产品。 特仑牧场，包装和名字都与特仑苏相似的这件商品，竟然还要比特仑苏贵几块钱。 每一位商家口中，这个特仑牧场都是正儿八经的纯牛奶，真相果真如此吗。记者随机拿起一箱，配料栏一项的结果却证明商家说了谎。 可以看到，这个商家口中的纯牛奶，产品名称是特仑牧场风味饮品，并且在它的营养成分表中明确说明不含蛋白质和脂肪，也就是说压根和纯牛奶没有任何关系。那么作为饮品特仑牧场真正的价钱是多少，是否只是医院周边的特供产品呢?带着疑问，记者来到了西安市丰庆路附近，走访了多家小食品批发市场。 在丰庆路的几家大型食品批发市场，几乎很难见到特仑牧场的身影，唯一的一家还没有货。而在另外一家规模较大的乳品批发商那里，记者说起想买特仑牧场时，商家回答让人惊讶。 这个批发商告诉记者，对于所谓的特仑牧场也有所耳闻，像这种饮品很多都是小厂家生产，套着大品牌的招牌来卖，利润都在百分之五十甚至更多。 在此，也提醒大伙，在医院周边买礼品时，多留个心眼，尽量买熟悉的品牌产品。不要让您的一片心意，变成了这些山寨产品的利润。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

CES第二日：叠衣机、智能奶瓶成小亮点

2018年国际消费电子展（CES）的第二天，丰田、三星和英特尔等公司宣布了许多重大消息。但这不是我们在世界最大科技展上看到的全部，许多黑科技成了舞台上的主角。 首先是Foldimate自动洗衣折叠机。尽管它仍然是一个概念，但Foldimate可以折叠大部分衣物，从5岁儿童的衣服到超大号的成人服装，同时还可以折叠毛巾和枕套。但是，Foldimate不能折叠婴儿衣服、袜子或内衣。Foldimate公司表示，其设备应该在2019年的某个时候上市，售价大约为980美元。 图1：2018年1月7日，在美国内华达州拉斯维加斯举行的2018年CES展会上，FoldiMate公司的CMO黛比·科恩-阿布拉万尼尔（Debbie Cohen-Abravanel）正接过FoldiMate折叠的衣物 第二款黑科技是Willow智能奶瓶。这是一款可穿戴的泵，主要是为新妈妈们在日常生活中所穿，Willow奶瓶既安静又聪明。它会告诉你泵取了多少母乳，用了多长时间，并提供了最新5次泵奶的信息。 接下来，我们看到了Keecker机器人。这款机器人有32GB内存，售价高达1790美元，它可以在你的屋子里转悠，并在墙上投射出大约102英寸的图像。所以你可以在任何拥有足够大的墙壁的房间里看电视。Keecker搭载了谷歌的Android TV软件，因此你可以在任何需要的时候，从你的智能手机或笔记本电脑上下载Netflix和Hulu，或者将视频通过智能手机或笔记本电脑投射到墙上或屏幕上播放。 图2：你曾经想要个像R2D2那样的机器人吗？它可以跟着你在房子里到处走动，无论你去哪里，并在任何地方都能播放电影与音乐。好消息是，Keecker确实做到了。 Keecker可以自己前往充电站充电，可以与Google Assistant或亚马逊Alexa等智能语音助理进行交互。这意味着，你可以告诉Alexa让Keecker移动到特定的房间中，而机器人会听令行事。 我们还花些时间体验了增强现实（AR）公司Realmax的头盔Qian。我们尝试了很短的时间，它是为商业和消费者使用设计的。不幸的是，当我们测试时，这款头盔似乎并不是很配合。我们经历了电池没电、头盔无法识别手部动作等问题。当然，Qian还处于测试阶段，所以我们所经历的一切可能会变得更好。 最后是BACtrack的新系列呼气测醉器。这些名为“BACtrack C6”和“BACtrack Skyn”的设备可以分别测量你呼吸中的血液酒精含量以及皮肤中的酒精量。我尝试了BACtrack C6，当然仅仅喝了三杯酒，它显示我已经超过了法律上允许驾车的极限。BACtrack C6可以通过它的数字显示器或应用显示你喝了多少酒。 另一方面，BACtrack Skyn并没有遵循醉酒的法律定义，所以你不能用它来衡量你是否应该开车，但是它会告诉你在一段时间内喝了多少酒。使用BACtrack Skyn应用，也就是戴在手腕上的设备，它也可以告诉你你喝了多少酒，以及还有多少留在你的体内。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

涉非法传销 狮城总裁与2男女被控

涉及非法传销的马胜金融在台湾、香港和大马等地，自2015年起被当地执法单位调查，积聚超过5万名投资者，吸金逾74亿（约213亿令吉），当中狮城总裁及两名男女触多层传销法令，昨天（1月8日）在新加坡被捕后今早被控！ 新加坡警方昨晚发布文告，商业事务局调查一家驻外地的公司，在2013年至2015年间，对新加坡投资者提出的投资计划。该公司承诺通过外汇交易，给予投资者每月6％至8％的回报率。参与计划的投资者可通过引进新人和新人召入新投资者赚取佣金。 文告指出，年龄介于44岁至61岁的两男一女，因为参与这项被禁止的多层传销计划在昨天被捕，今天在国家法院面控。他们被指违反了多层传销法令，同时在没有获得金融管理局发出资本市场服务牌照下进行商业活动。 记者步步追踪并发现，马胜金融其实在马港台三地，早已被当地执法单位盯上，自2015年起相继遭到调查。 综合海外媒体过去两年多来的陆续报道，马胜金融以Maxim Trader之名在多个地区，以丰厚报酬招揽会员投资。经估算，公司在亚洲相信已积聚超过5万名投资者，吸金超过74亿新元（约222亿令吉）。（人名译音） 总裁与女被告有意认罪 3被告今早被控上法庭，总裁及一名女同伙表示有意认罪。 这三名被告是林安和（61岁）、吴晓梅（58岁）、陈明江（44岁），各面对两项控状。 林安和被指在2013年8月5日至2015年7月8日间，身为Maxim Capital Limited公司总裁，在没有获得金融管理局发出资本市场服务牌照下，无照进行基金管理生意，抵触证券与期货法令（Securities and Futures Act）。 控状也指Maxim Capital Limited公司在纽西兰成立，而林安和身为公司总裁，却在2013年8月5日至2015年7月8日间，推销售卖一个名为“Maxim Trader Compensation Plan”配套，抵触多层传销法令。 至于吴晓梅和陈明江，两人分别被指在2013年9月和11月至2015年7月间，无照进行外汇交易活动，抵触证券与期货法令。两人也被指在同期间售卖一个名为“Maxim Trader Compensation Plan”配套，抵触多层传销法令。 林安和表示有意认罪，案展24日让他认罪。 吴晓梅表示有意认罪和聘请律师，她要求案件展至农历新年之后过堂，但遭法官拒绝。案展23日过堂。 陈明江则表示有意聘请律师，但没有表示是否要认罪，案展23日过堂。 违反多层传销法令者，可被判罚款高达20万元，监禁不超过五年，或是两者兼施。未获金管局发出资本市场服务牌照而进行商业活动者，则可被判罚款高达15万元，监禁不超过3年，或两者兼施。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

福金所关闭提现：将私募拆成公募卖，产品加杠杆倒在了股灾里

私募公募化再次上演。 近日，有互联网资管产品投资者向澎湃新闻爆料称，广东福鑫汇网络科技有限公司在旗下“福金所”平台上公开售卖私募产品，2017年10月违约后直接关闭了网站上的“赎回”功能，致使投资者的资金无法提取。 资产管理公司法人代表称“被代持”，接到法院传票才恍然大悟 福金所的运营公司广东福鑫汇网络科技有限公司成立于2014年7月，注册资本1000万元人民币，杨朝阳既是法人代表，又是持股80%的大股东，另外20%的股份被上海翮耀金融服务股份有限公司所持有，杨朝阳也是翮耀的法人代表及大股东。福金所上售卖的产品，则来自上海翮银资产管理公司，法人代表为帅林（化名）。 澎湃新闻联系了帅林，对方表示，翮银是一家持牌私募机构，自己是一名中层管理人员，与翮银的劳务合同也到期了，但是对于公司如何兑付、为何会在福金所这个互联网平台销售私募产品，他表示：“这个要问老杨（杨朝阳），本来公司都是他一个人说了算。” 帅林自称，对自己成为翮银法人代表一事毫不知情，一直到10月出现产品违约后，接到了法院传票才恍然大悟，“并且已经向法院起诉，要求撤掉自己的法人代表，并对翮银的经营不承担民事和刑事责任。” 澎湃新闻从中国证券投资基金业协会网站搜索获悉，上海翮银资产管理股份有限公司作为私募基金管理人已经于2015年1月28日备案登记，高管一栏显示杨朝阳为总经理，帅林是法人代表和合规风控负责人。 证券投资基金业协会官网显示翮银为异常机构，原因是未按要求进行产品更新或重大事项更新累计2次及以上，并且私募证券基金管理人的高管人员无基金从业资格；管理人无管理基金规模。 澎湃新闻尝试联系杨朝阳，但对方并没有接听电话。 亏本主要因产品加杠杆，又遇股灾 上述投资者对澎湃新闻表示，目前能联络上的投资者大约有100多名，分布在北京、山西、上海、广东、江苏、云南、辽宁等地。投资者们核对信息后发现，其实翮银在2016年底到2017年年初之间，已经部分产品无法到期兑付本息。但福金所没有对投资人提示任何风险，仍然在网站上公开发售翮银产品，大量投资人是在2017年3月份以后续投或新购买翮银产品的。 “在这期间，我们投入的资金去向至今是个谜，是转给了翮银，还是被福金所用作资金池，偿付已到期债务？不得而知。直到今年11月初，翮银和福金所彻底无钱用于支付到期本息，于是福金所关闭了网站上的"投资"和"赎回"功能，”投资者对澎湃新闻表示。 中国证券投资基金业协会网站还显示，翮银从2015年年初到2016年8月一共发了证券投资基金9期，股权投资基金1期，股权投资基金显示已经提前清算，但是证券投资基金有2期延期清算，有6期正在运作，还有1期提前清算。 投资者并不知道自己投资的是私募产品。 根据澎湃新闻获得的一份福金所上发行的“硕盈鸿利A定向委托理财计划（本息到期型）1期”，福金所与投资者约定12个月为期限，一次还本付息，年化利息为7%。在项目说明中，提到本项目为定向委托理财计划，属于固定收益类理财计划，就是由委托人“定向委托指定受托人”并“定向对接指定产品标的”。 项目信息显示，委托人（出资人）通过福金所平台定向委托受托人（翮银资产）对委托资金进行管理，以定向直接对接出质人出质的已持有的银行或非银行金融机构等发行/管理的包含但不限于信托、基金、资管计划等产品的资产份额作为对价的资产进行定向理财；在理财到期后获得合同约定的收益。 福金所网站上的项目信息 “翮银主要投资的都是股票，加了杠杆在里面，在2015年的时候运营的挺好的，后来股灾加上熔断，就把它"干趴下了"，”帅林表示。但帅林坚称，自己只做投资额在100万以上的客户，对于福金所的拆分售卖毫不知情。 帅林还表示，他认为杨朝阳也挺“冤”，“投资者的钱都是进的券商的托管账户里面，杨朝阳不会插手，所以并不是卷款跑路，真的是做亏了还不上。” 但帅林坚持表示自己对翮银在广东福金所拆分售卖私募产品的事情毫不知情。 可能触犯非法集资类犯罪 此案的关键点是，福金所不仅仅项目信息披露模糊，还不存在任何合格投资者准入标准，任何互联网用户都可以投资。简单来说，就是把投资者准入门槛为100万元人民币的私募基金通过互联网分拆成1万元或者5万元一份，变相向社会公众发售，绕过监管规定，把“私募”变相变为“公募”。 福金所官网上的投资记录都是低于100万元的 自始至终，福金所未对客户进行私募产品合格投资者的测评，未尽到把“合适产品卖给合适客户”的义务。 尚公律师事务所高级合伙人赵志东律师对澎湃新闻表示，这是典型的不具备私募基金销售资质的机构违规销售私募产品，以第三方机构的名义推介私募基金，或者通过让投资者之间签订代持协议的方式来规避合格投资者要求，进行变相私募拆分的行为。 根据《私募投资基金募集行为管理办法》第九条：“任何机构和个人不得为规避合格投资者标准，募集以私募基金份额或其收益权为投资标的的金融产品，或者将私募基金份额或其收益权进行非法拆分转让，变相突破合格投资者标准。募集机构应当确保投资者已知悉私募基金转让的条件。” 其次，福金所不是合法的私募基金推介主体。赵志东认为，中国证券投资基金业协会出台的《私募投资基金募集行为管理办法》第二条规定了，私募基金的募集主体只能是私募基金管理人和取得基金销售牌照并成为中国基金业协会会员的机构这两个主体，其他任何机构和个人都不得从事私募基金的募集活动。同时该文件也明确指出募集行为包含推介私募基金，发售基金份额（权益），办理基金份额（权益）认/申购（认缴）、赎回（退出）等活动。 “因此，若机构不属于法律规定的这两方主体，即使借助有私募基金资格的机构，仍不能进行相关的推介行为，”赵志东对澎湃新闻表示。 最后，福金所这种不具备私募基金销售资质的机构将私募产品拆分与推介的法律风险，主要在于触犯非法集资类犯罪。 “在非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款达到一定的金额或人数标准时即构成非法吸收公众存款罪；若机构以诈骗的方式来非法吸收投资者的资金，并以非法占有为目的，达到一定数额（单位集资诈骗，数额在五十万元以上）则可能触犯集资诈骗罪，”赵志东称。 事实上，2016年蚂蚁“招财宝”侨兴债因为将私募产品拆分销售，最终多家参与的金融机构被银监会处罚。2017年12月8日，银监会公布的行政处罚信息公开表显示，广发银行在此案中因违规担保被罚没7.22亿元。最终，包括广发银行在内，广发银行侨兴债案还处罚了其他20家通道机构、出资机构，合计罚款20.6829亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

江苏 互融宝提交备案申请公示

继江苏金融办于2017年12月29日发布《江苏省网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》征求意见稿后，备案工作已经开始推进。 在江苏省网络借贷信息中介机构备案登记管理系统，目前江苏强业金融信息服务有限公司于2018年1月8日提交了备案申请，并在该系统进行了公示。 不过，从中国互金协会信息披露系统查询江苏地区网贷平台备案进展时，互融宝在备案信息一栏中却显示为“无”，而另外一家名为旺财谷的P2P平台，其备案进展显示的信息为：已录入江苏省互联网金融平台信息登记系统，等待下一步核发。而江苏其他平台在备案进展方面统一显示为“无”，只有开鑫贷在备案登记信息一栏上显示为：待金融监管部门备案登记。从备案进展信息中，江苏地区首家备案平台到底是互融宝还是旺财谷，相信不久后便会有答案。 平台累计交易额接近60亿 待偿金额10亿元 工商信息显示，江苏强业金融信息服务有限公司运营的平台为互融宝，注册资本6000万。根据平台官网介绍，互融宝于2014年5月16日上线运营，是江苏省互联网金融协会会员单位，2016年8月与徽商银行合作上线资金存管，并于2017年上半年进入中国互联网金融协会信披系统。2015年9月，中核恒通（北京）物资有限责任公司战略投资控股互融宝，持股比例50%，中核恒通为中国核工业集团公司旗下的中国华宇经济发展有限公司的全资子公司，系国资背景。 互融宝官网数据显示，截止2018年1月10日，平台累计交易额为59亿，待还本息余额为10.32亿元，当前在投人数为1.34万人，累计成交笔数31.52万笔。目前互融宝平台从业人员为65人，其中正式员工59人。 根据互金协会信息披露系统披露的平台财报显示，2015-2016年间，互融宝平台持续盈利，其中，2016年净利润达271.56亿元，2015年为106亿元。 经营范围未注明 “网络借贷信息中介” 值得注意的是，互融宝在工商信息系统经营范围中，并未注明“网络借贷信息中介“等字样，而根据江苏发布的P2P平台备案细则意见稿，网贷机构在申请备案登记前，应当在工商登记部门修改经营范围，注明”网络借贷信息中介“字样。假设互融宝已在江苏地区备案系统申请备案，那么在经营范围内明显未达到监管要求。 不过，江苏省网络借贷信息中介机构备案登记管理系统尚处于测试阶段。在12月《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》出台后，2018年的P2P备案将成为不少平台的“生死线”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

昆仑万维的同性恋“情结”？买下同性恋网站

1月9日，北京昆仑万维科技股份有限公司(下简称 “昆仑万维” )发布公告，宣布公司以全资子公司昆仑集团为主体出资1.52亿美元收购Grindr38.47%的股权，现持有Grindr100%股权。昆仑万维称，截至公告出具日，已完成股权变更登记手续，按照《股权收购协议》的约定完成了付款及交割。 至此，昆仑集团持有Grindr100%股权。 公开资料显示，Grindr于2009年成立，总部位于美国洛杉矶。 据报道，早在2016年初，昆仑万维就斥资9300万美元投资Grindr，占股达60%。随着此次收购剩余股权，昆仑万维对Grindr的总投入达2.45亿美元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金业：“通道”收窄 赚钱得凭真功夫

2018年，基金行业再想借力银行资金、保险资金“刷”规模、赚快钱、赚监管套利的钱，将会越来越难。在资管产品开缴增值税的多项新规中，通道业务和嵌套业务都是被规范、严管的重点对象，基金子公司的通道业务规模很可能继续下降。随着规范私募基金发展的政策日益完善，无论是阳光私募还是私募股权基金的投资安全性将得到更大提升，私募追求绝对收益的特性将吸引更多投资者入场。 2018年正值我国公募基金行业发展20周年，也是私募基金发展的第16个年头，我国约100万亿元的资管产品将面临缴纳增值税的新环境。 随着国外资产管理公司涌入，新的一年里，国内私募公司和公募基金公司将面临更大的竞争压力。在大类资产配置新阶段，2018年私募股权投资基金可望成为财富管理市场新宠，公募FOF（专门投资于其他证券投资基金的基金）也将发布首份“成绩单”，而曾经辉煌一时的分级基金、定增基金将在新的一年更加“缩水”。在资本市场双向开放的大趋势下，沪港深基金、MSCI基金和货币基金在新年里必将发展得更加规范和稳健。 “去通道” 回归资管本源 在严监管、去杠杆的大背景下，2018年我国公募基金及其子公司的通道业务、嵌套业务将逐步规范，而委外基金、定增基金、分级基金、保本基金、货币基金等几类产品将继续“瘦身”乃至发生质变。 2018年1月份，银监会制定并发布了《商业银行委托贷款管理办法》，明确规定委托资金用途应符合法律法规、国家宏观调控和产业政策，资金不得从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资。天相投顾基金评价中心负责人贾志表示，这意味着当前很多资管产品非标投资的重要渠道被封堵住了，未来这些资管产品通过多层嵌套间接实现放款的方法将不可操作，此外资管产品投资非标需要严格期限匹配。 对于公募基金行业来说，2017年一路狂飙突进的委外资金“定制型基金”极可能在2018年面临规模调整乃至大幅缩水，而过去通过委托贷款途径发放的部分私募基金非标投资将可能面临通道被堵死的可能。概言之，2018年基金行业再想借力银行资金、保险资金“刷”规模、赚快钱、赚监管套利的钱，将会越来越难。 对于公募基金公司麾下的数十家专户子公司来说，2018年这些基金子公司的通道业务规模很可能继续下降。无论是中国人民银行、银监会、证监会等多部门发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，还是在资管产品缴纳增值税的多项新规中，通道业务和嵌套业务都是被规范、严管的重点对象。 金牛理财网分析师宫曼琳表示，在一系列规范基金子公司发展的新规出台后，基金子公司的资管规模一路下探。截至2017年三季度末，基金管理公司及其子公司专户业务规模为14.38万亿元，较一季度规模下降近2万亿元。可以预见，2018年靠通道业务“吃饭”的基金专户子公司的日子并不会好过。 对于私募基金来说，无论是私募股权还是阳光私募，都切身感受到2017年全面监管、依法监管和从严监管的“寒意”，而这一态势在2018年必将持续。2017年底，全国股转系统发布的挂牌私募核查结果公告显示，富海银涛、拥湾资产、银纪资产、达仁资管、中科招商等5家新三板挂牌私募机构，因不符合整改要求，被强制摘牌。目前，总计28家挂牌私募中，除了上述5家陆续被摘牌，10家安全过关，还有13家私募依然在被核查的过程中。2018年，这些已被摘牌的私募有可能转投港股市场或者其他市场，而存量挂牌私募机构发展态势必将更加规范，回归主动管理和服务实体经济本源。 双向开放持续加码 2018年1月，私募股权投资机构弘毅投资所申请设立的公募基金管理公司“弘毅远方基金”获批，这是国内第114家公募基金管理机构，也是第3家私募基金转公募基金的机构。格上理财研究员杨晓晴认为，2017年8月底，私募基金实际缴纳资金规模突破10万亿元大关，增幅远高于同期的公募基金。2018年私募和公募管理人将更多向彼此之间“敞开大门”，管理人角色转换的案例将更多，阳光私募的管理人数量和资产管理规模有望再上新台阶。 按照此前规划，2018年6月，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数，国内外各类资管机构将借助这一“桥梁”加速布局A股。随着我国金融业对外开放步伐加快，外资私募和合资公募基金公司的数量有望增多，国内资管市场的竞争将更加激烈。 目前全球资管规模排名前十位的私募公司中，已有7家在我国设立外商独资私募基金管理人，进入我国资管市场。2017年1月以来，富达利泰投资获批成为首家完成私募基金管理人备案的外商独资企业（WOFE），随后瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横和路博迈等公司也完成登记。按照中国证券投资基金业协会规定，这些外资私募将会在6个月内备案首只产品。 2017年以来，在落实全国金融工作会议部署和要求、切实服务实体经济的背景下，公募基金和私募基金管理人加快为创新创业、扶贫、发展直接融资贡献新力量。截至2017年11月底，基金业协会已登记私募股权、创业投资基金管理人1.27万家，已备案且存续运作的私募股权投资基金（含FOF基金）超过2.1万只，管理规模5.8万亿元。创业投资基金（含FOF基金）4126只，管理规模5500亿元，在投项目5.1万个、在投资金达3.63万亿元，相当于全社会融资规模存量的2.1%。其中，投向中小企业的项目数量达3.4万个，占比67.6%，投向高新技术企业的项目数量达1.7万个，占比33.7%，初步显露出优质股权资本推动创新发展的重要价值。 看重长期价值投资 2017年A股市场以蓝筹股为代表的业绩驱动公司成为大多数公募基金赚钱的重要标的，反观部分中小盘题材股、ST概念股等因缺少实际业绩遭到投资者“用脚投票”。2018年，基金行业的投资风格有望延续“业绩为王”的态势，更加重视长期投资和价值投资。 南方全天候策略混合基金中基金A份额基金经理夏莹莹表示，2018年基于对宏观基本面的判断，A股的吸引力将大于固定收益类资产。原因包括经济基础稳步向好、监管趋严促进市场更规范、外资加大A股配置力度等。具体行业来看，消费升级、先进制造将是2018年热点概念。中长期来看，港股仍具有较高的配置价值，而国内的债券牛市恐难再现。 2017年是黄金震荡上行的一年，以黄金基金为代表的商品基金在2018年将继续充当“避险稳定器”。博时基金黄金ETF经理王祥表示，基于不同经济体复苏节奏上的差异，金融市场的波动仍在所难免，黄金的避险属性始终值得期待，黄金市场整体或存投资机会。 “2017年在债券市场表现不佳的情况下，追求绝对收益的私募基金正在成为越来越多国内高净值人群的财富管理工具。2018年随着规范私募基金发展政策日益完善，无论是阳光私募还是私募股权基金的投资安全性将得到更大提升，私募追求绝对收益的特性将吸引更多投资者入场。”金斧子投资咨询公司CEO张开兴说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

年末突击利润花招频出 交易所关注四大问题

　　2017年报披露大幕即将拉开。而每到年末，部分上市公司便突击进行重大交易或会计处理调整，借此扭亏摘帽、规避连续亏损戴帽、规避暂停上市甚至退市。但在监管部门严查上市公司年末突击进行利润调节的背景下，上市公司业绩 “变戏法” 有了 “紧箍咒”。 　　数据显示，2018年以来，沪深交易所累计下发12份问询函，监管重点直指上市公司年末突击创造利润的行为。 　　关注焦点1： 　　政府补贴+债务豁免 　　2017年12月29日，*ST中绒公告称收到政府补贴合计6.45亿元，并且资金已于当日拨付至公司账户。除此以外，*ST中绒还与宁夏德能电力工程有限公司等签署债务豁免协议，合计豁免债务1.12亿元。受此影响，*ST中绒股价2017年12月29日、2018年1月2日、1月3日、1月4日连续4个交易日涨停。 　　对于*ST中绒突降的补贴，深交所下发关注函要求公司详细说明“该笔政府补助是否具备无偿性、其来源是否为政府的经济资源以及其是否与资产相关，进而补充说明上述补助预计对你公司2017年度净利润的影响情况”“债务豁免事项预计对你公司2017年度净利润的影响情况及其会计准则依据”。除此以外，交易所还指出“公司基本面是否发生重大变化”“股东及实际控制人是否计划进行股权转让、资产重组以及其他重大事项”“请公司提供涉及上述补助及债务豁免事项的内幕信息知情人名单，并核查董监高相关人员、上述内幕信息知情人及其直系亲属是否存在涉嫌内幕交易的情形”等诸多问题。 　　关注焦点2： 　　财务处理方式变更 　　除了利用补贴手段以外，许多上市公司还将“会计估计变更”作为“调整”利润的手段。 　　以中远海能为例，公司在2017年12月28日变更了长期租赁合同预计负债的计提方式，预计将增加2017年归属于母公司股东净利润约3.61亿元。这一行为的“必要性及合理性”受到交易所关注，并要求公司进一步说明此次预计负债计提方式变更的具体内容，包括但不限于预计负债的构成、计提方式、所涉及的业务及合同情况等。 　　此外，陕国投Ａ将可供出售金融资产计提减值条件，由原来的“期末如果可供出售金融资产的公允价值发生较大幅度下降（达到或超过20%）”改为“降幅达到或超过50%”。为此，深交所要求公司说明“该标准否与同行业可比上市公司相关政策保持一致，是否存在利用会计估计变更调节利润的情形”，并要求披露对公司最近一个会计年度经审计净利润的影响比例。 　　类似的情况还有皇台酒业，公司在2017年12月28日公告称，拟对公司长期存在的应付款项进行核销，涉及16个应付账款主体。这一动作也受到交易的关注。深交所要求公司说明是否存在年末突击进行利润调节。 　　一投行人士告诉记者，会计估计变更说白了就是对资产负债的重新估计调整，通过会计估计变更对公司的年度利润产生几百万甚至几千万元的“贡献”，不过这样的“做出来”的利润是经不起市场检验的。 　　关注焦点3：售卖资产 　　随着其他增厚利润的常规路径遭到监管部门的有效堵截，依靠“卖房”增厚业绩的行为也多起来了。 　　粤泰股份在2017年12月30日披露的《关于签署重大销售合同的公告》称，公司与湛江海河投资有限公司签署《标的资产收益权转让合同》，以5.6亿元出售广州天鹅湾二期部分住宅的收益权。按照披露，该交易完成后，预计能够实现净利润约8000万元。 　　随即，上交所要求公司结合《标的资产收益权转让合同》就双方权利义务的约定，补充披露资产收益权转让收益确认的条件，说明这是否符合《企业会计准则》关于收入确认的规定和公司收入确认政策，以及该笔交易对2017年公司经营数据是否产生影响。 　　关注焦点4： 　　隐秘的资产交易 　　相对于上述简单粗暴的做法，部分公司通过隐秘的资产交易增厚业绩的行为就显得“高明”多了。但是这依然逃不出监管的“法眼”。 　　近日，世纪星源披露了《关于本司下属的二级子公司“深圳世纪星源物业发展有限公司”与“连城县大灌水电投资有限公司”进行控股合并重组为“深圳市创意星源城市能源投资发展有限公司”从事水电等清洁能源经营业务的公告》（简称《合并公告》）、《关于全资子公司深圳世纪星源物业发展有限公司转让参股公司深圳市中环星苑房地产开发有限公司10%股权及标的债权的公告》（简称《转让公告》）和《关于与深圳市恒裕实业（集团）有限公司签订<合作经营深圳市星源恒裕投资发展有限公司落实“深圳车港”在建工程拆迁补偿权益合作事宜框架协议>的公告》（简称《合作公告》）等公告文件。 　　对于这一系列的公告文件，深交所逐条拆解，分别要求公司对《合并公告》分析本次交易对公司2017年度及未来年度财务状况和经营成果的影响、业绩承诺设定依据和合理性、交易方的实际履约能力等问题；对《转让公告》预计的本次交易可实现非经常性收益约4900万元进行分析，说明本次交易对公司2017年及未来年度财务状况和经营成果的影响；对《合作公告》预计的本次事项将带来1.8亿元利润，说明本次交易是否存在年末突击创造利润的情形。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“重组专业户”天目药业遭遇七连败

因交易双方对价格和时间未达成一致而终止；天目药业称将进一步拓展大健康产业 创意图片/新京报记者 王远征 已历经六次重组失败的天目药业，在重组的路上再遭“流产”。新年伊始，杭州天目药业股份有限公司宣布终止其自2017年6月披露的重组方案（即天目药业拟以发行股份和支付现金的方式购买葛德州、孙伟所持有的德昌药业100%股权，并募集配套资金），原因是德昌药业供应商涉农，核查较为复杂，由于时间与价格因素，双方选择终止重组。 因2010年以来连续七次重组均告败，天目药业也被投资者质疑为“忽悠式重组”。天目药业对此予以否认，仍称将通过内生式管理和外延式并购战略，进一步拓展大健康产业。 对此，有专家表示,天目药业原本面临很好的市场形势,但并未在主营业务方面持续发力，让人难以看懂。 天目药业第七次重组以失败告终 早在2017年3月起，天目药业开始停牌筹划第七次重组事项。在2017年8月公布的修订后的重组方案中，天目药业拟以发行股份和支付现金的方式购买葛德州、孙伟所持有的德昌药业100%股权，并募集配套资金。此次交易标的资产定价3.6亿元，其中天目药业发行股份支付对价金额为1.8亿元。同时，天目药业还拟向不超过10名特定投资者发行股份募集不超过1.8亿元配套资金，用于支付收购标的资产的现金对价。 但与前六次重组一样，这次重组又以失败告终。 2018年1月2日，天目药业公告称，由于标的公司为涉农企业，对标的公司供应商及客户的核查涉及的工作时间较长，无法在6个月内发布召开股东大会通知。同时，交易双方对于发行股份购买资产的股份发行价格及估值等核心内容未能全部达成一致意见，于是终止了本次交易。 天目药业同时称，由于公司与德昌药业之葛德州、孙伟签署的附生效条件的《杭州天目山药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产协议》、与德昌药业之葛德州签署的附生效条件的《杭州天目山药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产之业绩承诺补偿协议》的生效条件均未满足，上述协议均未生效，不涉及违约处理。 重组失败后复牌遇 “四连跌” 重组失败后，天目药业称由于公司尚未参与德昌药业的生产经营，德昌药业的经营业绩对上市公司的财务状况没有实质性影响。 复牌后的天目药业并未得到资本市场的信任。2018年1月3日复牌后首个交易日便出现近5%的下跌。1月4日、5日继续下跌，跌幅分别为5.18%、5.42%。1月8日，天目药业再次下跌，跌幅为0.21%。 于1993年上市的天目药业是当时国内首家上市的中药制剂公司，主营业务包括原料药、中成药、西药、保健食品的生产和销售，核心产品为明目滴眼液、薄荷脑、河车大造胶囊。 但从2009年开始，这家老牌中药制剂公司出现亏损。此后的8年中，公司仅在2014年和2016年，净利润实现正数，其余年份均为负值。由于接连亏损，天目药业在2011年至2013年遭到退市风险警示，直到2014年有了些许盈利才得以摘帽。期间，天目药业在2011年转让了杭州天目保健品和杭州天目山铁皮石斛的股权，2013年又出售了深圳京柏医疗设备、天目北斗及天工商厦等公司股权。 2017年前三季度，天目药业净利润亏损为1245.06万元，同比上升0.46%，而固定资产收入的增长及收到的政府征收土地款成为天目药业收入增长的主要来源。 频繁股权转让或是失败重要原因 频繁的股权转让，被业界认为牵扯了企业过多精力，也是经营业绩不佳和多次重组失败的重要原因。 有“并购教父”之称的宋晓明曾长期介入天目药业。2011年宋晓明通过并购基金长城国汇介入天目药业，于2012年4月成为天目药业董事、实际控制人。之后，长城国汇陷入内斗，经过多轮股权受让，湖南邵东金众矿业开发有限公司董事长杨宗昌取代宋晓明成为长城国汇实际控制人，并通过长城国汇旗下的4家基金实际控制天目药业。 此后，宋晓明与杨宗昌与天目药业的股权之争不断。 2014年4月，宋晓明又通过长城汇理举牌天目药业，在2015年第一季度末，长城汇理及其一致行动人持有天目药业的份额达到24.63%，杨宗昌合计持股比例仅为16.76%。 2015年10月，杨宗昌以5亿元的交易对价将长城国汇所持天目药业全部股权转让给长城影视集团赵锐勇、赵非凡父子，长城影视集团成为天目药业公司单一第一大股东。 2017年初，汇隆华泽连续四次举牌天目药业，累计持有天目药业股份比例达到20%，逼近长城集团27%的持股比例，稳居第二大股东。 就经营业绩下滑原因及重组失败后有何应对举措，新京报记者1月5日致电天目药业，但电话一直无人接听。 天目药业转战大健康早有 “预谋” 天目药业在1月2日的公告中表示，大健康产业是公司长期战略发展目标之一，本次筹划的重大资产重组是公司实施大健康产业战略的补充，公司将通过内生式管理和外延式并购战略，通过各种方式进一步拓展大健康产业。天目药业称，控股股东和管理层充分看好大健康产业的前景，控股股东长城集团过去、现在、将来，均不会出让天目药业控制权。 其实，早在2015年，长城集团掌门人赵锐勇就曾表示，天目药业将在办好原有医药企业的同时，开展一系列持续的医药并购重组，着力发展天目药业的大健康医药产业。其中，天目药业已在2016年底出资1400万元与长城集团等三家投资机构共同筹建了西双版纳长城大健康产业园有限公司。 在2016年年报中，天目药业还表示要适时转向并购基金或与社会资金合作成立基金，用于投资或并购优质医药大健康标的。 第三方医药服务体系麦斯康莱创始人史立臣在接受新京报记者采访时表示，天目药业原本面临很好的市场形势，一方面中药饮片不纳入“药占比”控制范围，中医诊所也实行备案管理，但天目药业并未在主营业务方面持续发力，反而走上一次又一次的重组并购之路，且屡战屡败，这也是让外界颇看不懂的地方。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

老人买理财两月亏20万 银行被判担责8成

老人买理财产品亏损 银行担责八成 年近六旬的王女士在某银行员工的推荐下购买了理财产品，但几个月后发现一直在亏损，于是只能卖出，造成损失。因为认为银行存在过错，王女士将银行起诉到法院。近日，西城法院对该案作出判决，鉴于被告银行的过错是导致损失的重要原因，法院判决被告银行对王女士的损失承担80%的责任，赔偿王女士16.5万余元。 老人购买理财产品 两个月亏20万 王女士起诉称，在某银行员工的推荐下，她购买了理财产品，银行员工介绍此理财产品不会亏损可放心购买，但王女士几个月后发现理财产品一直在亏损，只能卖出。后经评估得知，此理财产品的风险等级为中高风险型。王女士认为银行存在过错故要求赔偿损失。 对于王女士的起诉，银行则表示，客户购买理财产品会先作相应风险评估测试，购买的理财产品的风险类型与客户的风险等级相匹配才可以购买成功。银行对王女士购买产品作出的风险评估为中低风险型，与王女士的测试结果是相匹配的，即使有损失也在王女士的承担范围内，因此银行没有任何过错。 法院查明，某银行销售的这款理财产品为混合型基金，属于中高风险收益水平的投资品种。2015年6月，王女士在某银行北京宣武支行支付90万元认购了基金，截至2015年8月王女士卖出，该基金共亏损20余万元。 风险评估不匹配 银行仍协助购买 法院认为，王女士在某银行宣武支行营业场所内完成了购买行为，且该购买行为经由该行工作人员协助完成，王女士和宣武支行构成金融服务法律关系。宣武支行称王女士是通过网银购买的基金，是德胜门支行扣划的，并不能改变上述法律关系。 此前，王女士曾在该银行德胜门支行通过网上系统进行过风险评估，评估等级为平衡型，风险承受能力为三级(中)，根据测评结果，只能购买中风险及以下的银行理财产品。 西城法院认为，王女士的评估结果为平衡型投资者，风险承受能力较弱，涉案理财产品风险等级为中高风险，显然不适合她，但被告银行方面仍然协助她办理涉案理财产品的购买。 银行存在过错 承担八成损失责任 被告银行没有提供书面确认形式的证据，证明是王女士主动要求了解和购买涉案理财产品的，也没有提供证据证明银行尽到了对王女士购买涉案理财产品投资风险的提示义务和涉案理财产品的说明义务，因此可以认定银行没有履行正确评估及适当推介的义务，具有相应过错。 鉴于被告银行没有提供证据证明已经尽到了必要的风险提示义务和产品说明义务，且王女士确有因购买涉案理财产品而导致发生损失，应当认定银行方面的过错行为与王女士的损失之间存在因果关系。 法院同时认为，王女士对于自身的财务状况、投资能力及风险承受能力应有相应的认识，在购买涉案理财产品时也要尽到必要的注意义务，因此，王女士对损失的发生具有相应的过错，银行的侵权赔偿责任可相应降低。王女士请求银行赔偿其全部损失的诉求，法院不予支持。 鉴于被告银行方面的侵权过错是导致王女士损失的重要原因，应该对王女士损失承担主要赔偿责任，法院判决被告银行对王女士的损失承担80%的责任，赔偿王女士损失16.5万余元，王女士自己对损失承担20%的责任。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金整改众生相：大平台清理现金贷 小平台高价寻购小贷牌照

互金平台备案的生死大关正在逼近。 1月8日，上海市金融监管部门下发了《上海市网络借贷信息中介机构合规审核与整改验收工作指引表》，并规定拟继续从事网贷业务并申请备案登记的机构，原则上应于2018年3月底前完成规范整改工作、向注册地所在区整治办提交整改完成情况报告。 在多位上海互金平台人士看来，一旦互金平台顺利通过整改验收，等于获取了申请备案的“钥匙”。 1月9日，上海一家大型互金平台业务主管陈刚（化名）告诉21世纪经济报道记者。上周起，督导业务合规整改的律师多次提出，需对定期自动投标理财产品进行调整，原因是这类理财产品存在期限错配问题。 “部分互金平台自认为业务规模大，备案不存在大问题。事实绝非如此，比如现金贷历史遗留问题，定期自动投标理财产品所隐藏的资金流向不明、期限错配、资金池风险隐患，都可能导致备案申请无法获批。”一家熟悉P2P平台备案审核流程的律师向记者坦言。 21世纪经济报道记者多方了解到，目前上海多家大型互金平台正加大力度清理现金贷等业务的历史遗留问题，力争业务合规操作。而众多中小平台则在提升业务合规性同时，想尽办法获取放贷资质。 “若没有互联网小贷（或小贷）牌照，整改验收难以通过，留给我们的选择，要么关闭，要么转型为导流平台。”上海一家中小型互金平台人士坦言。 历史遗留问题成 “绊马索” 一些互金平台人士认为，尽管《指引表》共设168项整改验收科目，但部分业务环节的整改备案要求相比以往，反而给予了适度放宽。 比如在第三方资金存管领域，《指引表》一方面要求存管银行必须满足两大条件——通过中国互金协会测评、在上海市开立客户资金存管账户；另一方面考虑到平台更换存管银行需花费一段时间，允许互金平台在备案登记后的规定时间内整改到位。 《指引表》的168项整改验收科目，主要延续了以往相关部门对互金领域的监管措施，多数互金平台对此早已开展合规运营，尤其是加强机构股东情况与治理机构、实际控制人、贷款息费不超过年化36%、运营信息披露、内部风控制度等方面。 “现在最大的不确定性，是部分互金平台的历史遗留问题。”上述律师直言，包括如何压缩现金贷业务占比，调整定期自动投标理财产品业务架构等。 陈刚直言，他所在平台针对现金贷业务做了两项调整，一是将所有P2P业务单笔放贷额度提高至3000元以上，并拉长分期还款期限；二是将现金贷业务包装成“生活类通用目的消费金融贷款”，削减现金贷业务占比。 为了避免陷入“校园贷”漩涡，陈刚所在的互金平台还特别规定，只针对23周岁以上的人士提供借款服务。 21世纪经济报道记者了解到，华南地区某城市监管在抽查当地平台业务合规性时，会通过客服随机向借款人了解借款用途，并要求借款人出具相应消费凭证作为依据。 而平台的另一大顾虑是，少数借款人以利率超过年化36%为由拒绝还款，导致平台逾期率抬高，这很可能影响备案成功率。 上述律师对此直言，互金平台也采取了相应措施，比如与借款人谈判，通过分期还款并将利率调整至年化36%以内等。 而另一问题是定期自动投标理财产品，投资者将资金投向这类理财产品，平台通过智能化风控体系与投资决策，投向P2P资产端。这种业务模式看似分散风险，但由于资金流向不清晰，加之存在期限错配与流动性风险，一直被监管部门高度关注。此前，全国网贷整治办出台的57号文就存在这个争议点，即借助债转方式退出的定期自动投标理财产品是否合规。 陈刚透露，上周以来律师一度建议下架这类产品，但遭到管理团队拒绝，因为这是他们最主要的投资端获客工具。 《指引表》提出，这类定期自动投标理财产品只需满足两大条件：一是借款、出借期限相匹配；二是产品标明到期可转让、出借人书面确认流动性风险，即视为合规。 “有个别平台暂停了相关违规业务，准备待完成整改备案后再伺机重开，这种做法反而得不偿失。”上述律师强调。上海金融监管部门规定，经办律师事务所在互金平台备案登记后，依然需履行持续督导责任，若平台出现违规操作，相关律所有责任向监管部门汇报。 中小平台难获放贷资质 相比大型平台，中小型平台主要着力于获取放贷资质。 上海一家中小型平台人士直言，若在3月底整改验收工作完成前拿不到互联网小贷（或小贷）牌照，只能做好关门准备。 “一个月前，我们听说有家机构有意出售互联网小贷牌照。对方提出先支付3亿元保证金，当时我们觉得价格偏高，但考虑到业务合规与备案资格，管理团队决定尽早付款。”上述人士透露，但在付款前一周，相关部门暂停了新的互联网小贷牌照发放，相关地方金融办也随即叫停了互联网小贷牌照转让审批，这笔收购半途夭折。 华南地区一家互联网小贷公司负责人告诉记者，近期地方金融监管部门对互联网小贷牌照的审批门槛日益严格，发起方必须是上市公司、注册实缴资本需超过3亿元、且拥有丰富小贷业务场景与多位资深金融风控管理人员等。 “一些互金平台即便找到上市公司合作，也可能等不到政策放宽，就因为无法通过整改验收而关门。” 上述负责人直言。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

花钱买评级！评级乱象再引关注！两公司因评级质量控制不严被警示

一家金融机构或旗下产品前景是否乐观、风险是否可控等，有时就浓缩在评级机构打出的“分数”中，成为不少投资者的重要参考。也因为评级机构拥有如此“权力”，花钱买评级等乱象悄然滋生。 近日，这一现象再次引发业内关注。1月8日，上海证监局公布对中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信评估”）、上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称“新世纪评估”）的警示函，指出两家公司在评级质量控制方面存在不严谨。 具体来看，中诚信评估在对东北特殊钢铁集团2016年非公开发行公司债（未发行）首次评级项目中，评级结果的定性调整缺乏充分依据；在对16鸿商02债首次评级项目的打分模型中，部分定性指标的调整缺乏充分依据。新世纪评估也被指出有两次不严谨，一是在对16鸿达债2016年跟踪评级项目的打分模型中，部分定性指标的调整缺乏充分依据；二是对16外高01债首次评级项目的打分模型中，个别指标打分结果与被评级对象实际情况不符。 就在一个月前，北京证监局也刚公示两则决定：大公国际资信因内部管理存在缺陷，财务管理独立性不足被责令改正；东方金诚因业务人员未充分应用评级模型，未严格履行相关评级工作程序被出具警示函。 总结上述监管的公告来看，不论是尽调没到位，还是依据不充分，最终都导致评级结果不够准确甚至不真实。值得一提的是，这四家还都是国内评级领域颇具威望的机构。监管层虽然没有明确透露这背后更深层的原因，但不少业内人士都曾指出，长期以来，我国信用评级机构存在投资者服务参数提供能力不足、信息披露与透明度不足等问题，甚至滋生出行业花钱买评级、同一家企业或债券评级排名相差悬殊等乱象。 对此，财政部、央行、证监会等监管机构自2001年起就先后颁布过多份文件规范信用评级，市场逐渐整合，评级结果日趋理性。不过，由于几个部门监管的理念、内容和力度有较大差别，一定程度上还是形成了“多头监管”局面。2016年，央行会同国家发改委、证监会联合起草《信用评级业管理暂行办法（征求意见稿）》，为征信评级设立统一的行业标准。 业内观察人士薛小飞表示，未来的信用市场将会是行业集中度较高的市场，在国家监管不断趋严的背景下，众多评级机构将会呈现出新的竞争格局，行业的规范性发展要求日益凸显。评级机构需要加强自身定位管理，以更具专业的水准提供评级服务，监管机构需要改变原有的多头监管局面，提高监管效率，综合推动信用评级行业成为一个独立发展的行业，改变原有的边缘地位。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

消费金融ABS暂缓 交易所挂牌指引仍在拟订中

现金贷整治新规发布以来，监管部门对小贷公司的资金来源采取了更为审慎的管理，目前中国银行间市场交易商协会、沪深交易所对于消费贷和现金贷类ABS的审核均已暂缓。 接近监管部门人士对第一财经记者称，不清楚何时会恢复。另有接近上证所人士告诉第一财经，目前在研究拟订消费贷ABS挂牌规则，但具体何时能出台尚不确定。 作为在交易所消费金融类ABS发行量中占大头的公司，近日，蚂蚁金服对旗下两家小贷公司增资82亿元，业内人士认为，这一动作可能只是一系列调整的开始。业内人士认为，未来蚂蚁金服可能需要采取继续增资的方式来满足杠杆率的要求，也可能转移至网商银行开展部分相关业务。 消费金融ABS停发 2013年首单消费金融概念ABS“东证资管-阿里巴巴1号专项资产管理计划”发行后，消费金融类ABS产品在2016年迎来第一波快速的增长，并在2017年延续了这一增长态势。 从消费贷款ABS产品的发起机构看，银行间市场主要以商业银行和持牌类消费金融公司为主，交易所市场则以小贷公司为主，整体看来，交易所发行占比较高。目前，交易所市场的消费金融ABS已成为交易所ABS第一大品种。 按照Wind资讯统计，2017年以小额贷款为基础资产的ABS发行量为1475亿，其中阿里旗下的“借呗”和“花呗”系列个人消费贷款ABS产品就超过1400亿。而去年两家交易所资产支持证券发行量大概为5099亿元，蚂蚁金服旗下两家小贷公司为原始权益人的产品占比近三成。不过，由于此前小贷公司出表ABS不再受杠杆率限制，其中也蕴含着巨大的金融风险。 根据央行的现金贷新规，“以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算”，“对于超比例规定的小额贷款公司，应制订压缩规模计划，限期内达到相关比例要求”。此外，还提到银行业金融机构及其发行、管理的资产管理产品不得直接投资或变相投资以“现金贷”、“校园贷”、“首付贷”等为基础资产发售的(类)证券化产品或其他产品。 事实上，在对现金贷监管不断加码后，沪深交易所对于消费贷和现金贷类ABS的审核均已暂缓。以蚂蚁金服的“花呗”和“借呗”为例，借呗ABS最新一单发行时间为2017年11月8日，花呗ABS最新一单发行时间则为12月1日。 上证所信息平台则显示，最新一期显示审核动态的ABS为“德邦花呗第X期消费授信融资资产支持专项计划”，项目状态为“已回复交易所意见”，而其他小贷公司资产支持证券也均未通过审核。事实上，2017年12月16日以来，上证所已暂缓了所有原始受益人为小贷公司的ABS审批。 深交所方面，近期只有京东金融的“中信证券-京东金融京小贷荟赢1号信托受益权资产支持专项计划”通过了审核。而“京小贷”系京东金融结合京东商城的商户信息，为商家提供纯信用融资服务，并非消费贷或现金贷。 挂牌指引仍在拟订中 接近上证所人士对第一财经记者表示，消费贷ABS挂牌规则还在研究拟订中，但具体出台日期尚不确定。 多位业内人士在接受第一财经记者采访时表示，对于消费贷ABS发行的细则仍存在诸多难题，包括消费场景界定、存量ABS项目回表后杠杆率超标问题以及储架发行方式等等。 前述接近监管人士对第一财经记者称，目前最难界定的就是是否有消费场景。蚂蚁金服首席战略官陈龙在2017年12月曾表示，有消费场景有大数据的企业，可以有针对性地缓解多头借贷风险。 另外，同时开展现金贷和消费贷的小贷公司的并表处理，以及存量ABS回表后杠杆率超标如何处理也是比较复杂的问题。 根据央行的现金贷新规，以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，业内人士表示，大规模存量的ABS回表后势必将导致杠杆率超出监管要求。 此外，一位参与消费金融ABS发行工作的投行人士对第一财经记者表示，这类产品此前都是采取储架式发行，拿到一定额度后，可以随时备案并发行。以中金的花呗ABS业务为例，此前已经获得300亿元发行规模的无异议函。业内人士表示，未来是否还能采取储架式发行也是他们关注的重点。 第一财经记者了解到，2017年三季度前，消费金融ABS市场可谓是供需两热，不少固收投资经理对这类ABS产品青睐有加。 而随着现金贷监管不断加码，市场上部分机构投资者对消费金融ABS的态度也明显发生了转变。某大行投资人士此前对记者表示，对这类产品的投资近期不予考虑。 82亿增资只是第一步 中金公司张继强分析称，未来网络小贷主体将迎来增资潮，以同时满足业务发展需要和杠杆指标的要求。 近日，蚂蚁金服对第一财经记者表示，对旗下重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司和重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司两家小贷公司增资82亿元。 蚂蚁金服表示，后续将视业务开展情况和相关的监管要求，继续增加注册资本和资金实力。坚决杜绝“四无”现金贷业务、规范发展场景消费金融业务，坚持普惠、小额和支持消费的定位。 尽管相对于其他小贷公司而言合规性较高、利率和贷款不良率较低，但是业界仍关注蚂蚁金服的杠杆率问题。有外媒报道称，中国人民银行多位官员日前与蚂蚁金服会面，讨论其高杠杆问题。 据了解，此次注资后，蚂蚁金服两家小贷公司的合计注册资本将从现有的38亿元，大幅提升至120亿元。 但不少业内人士表示，如果将其发行的ABS回表，这一资本金水平可能仍难满足监管部门的杠杆率要求。一位评级机构结构融资分析师此前对第一财经记者表示，未来蚂蚁金服如果需要发行增量ABS补充资金，一方面需要采取继续增资的方式来满足杠杆率的要求，另一方面，也可能转移至网商银行开展部分相关业务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

爱投资实控人选举步森股份董事遭否，曾陷假标风波，回应股价闪崩

1月9日晚间，步森股份（002569）发布关于收到上市公司监管关注函的公告，该关注函涉及步森股份1月5日召开的股东大会，期间审议选举公司非独立董事、选举公司独立董事、公司监事会换届及修改公司章程4项议案均未获得股东大会审议通过。被否事项包括选举赵春霞、封雪、柏亮、胡少勇为第五届董事会非独立董事。 其中，赵春霞为互联网贷款平台爱投资实际控制人。 赵春霞于17年通过旗下重庆安见汉时科技有限公司（下称 “安见科技”）入主本森股份。17年10月22日，步森股份公司原控股股东睿鸷资产拟将所持的上市公司16%股份转让给安见科技，同时向安见科技委托其持有的剩余13.86%股份的投票权。交易完成后，安见科技合计控制公司29.86%的投票权，将成为公司第一大股东。17年11月16日，步森股份公告称已办理完股权转让给安见科技有限公司的全部相关手续。赵春霞成为步森股份新的实控人。 因安见科技于17年9月，收购步森股份不久前成立，存在专为收购步森股份而设立的可能。对于外界认为爱投资想借壳上市的传闻，赵春霞曾公开表示，收购是安见科技的单纯行为，否认接盘步森股份后将爱投资等旗下资产注入上市公司体系中，并称步森股份是爱投资的兄弟公司。 爱投资曾陷 “批量假标” 风波，被曝2亿内蒙古项目批量造假，官方称发布的所有项目都是真实借款企业和真实的抵押物。此外还被爆出信息披露存在漏洞。16年网友发帖称，爱投资7家赤峰借款企业累计融资2亿元，4家企业在借款前增加了注册资本，3家与爱投资存在关联关系。 媒体曾报道爱投资的投资合同不规范，“省心计划I-201801087”的投资服务协议中，只有甲方（出借人）与乙方（爱投资）的信息，无借款人信息。并且还存在超额发标情况，爱投资编号为“智选集合 I-201801093”的项目中，标的组成的6个借款中，其中3个莫姓借款人疑似为同一借款人，2个丁姓借款人疑似为同一人。 爱投资运营主体为建安投融(北京)金融信息服务有限公司，官网数据显示，截至2018年1月9日，平台累计注册用户548万人，累计成交392亿元。 17年12月18日，步森股份闪崩跌停，第二日再度一字跌停。步森股份20日开市起停牌。1月4日步森股份复牌一字跌停，1月5日开市起再度停牌，且控股股东安见科技质押的公司股票接近警戒线。 公司实控人赵春霞回应媒体称，查到的原因应该是二级市场部分股东杠杆资金出现了平仓风险，导致公司股价闪崩；同时连续大幅下跌引发连锁反应。 此外，步森股份17年11月23日曾因资金成本压力，公告终止设立星河网络小贷公司。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华融证券明星投资经理被带走 曾为公司创收超10亿

《每日经济新闻》记者独家获悉，华融证券固定收益交易总部总经理钟泉近日被公安机关带走。 据记者了解，目前钟泉已被免职，一份华融证券于2018年1月3日发布的名为《关于钟泉等二人任免职的通知》内部文件内容显示，经华融证券决定，免去钟泉固定收益交易总部总经理（公司总经理助理级）职务，杜国威临时牵头固定收益交易总部工作。 钟泉 1月7日，《每日经济新闻》记者多次致电钟泉，其本人手机号码均无法接通，处于失联状态。 同日，《每日经济新闻》记者致电华融证券总经理裴云华向其求证钟泉被带走一事，裴云华并未予以否认，只表示不宜在电话中进行回复，记者可以周一致电董办，董办会有相关口径。随后记者追问董办联系方式，裴云华并未提供。 1月8日，《每日经济新闻》记者多次致电华融证券董秘王晓天，电话均无人接听，随后给其发短信表明采访诉求，并附带采访提纲，截至1月9日上午，未得到王晓天任何回复。 1月9日上午，裴云华的电话无人接听。 不过，《每日经济新闻》记者已经从华融证券多位知情人士处证实，钟泉确实已被公安带走，固收部门负责人已更换为杜国威。 华融证券属中国华融旗下核心资产，目前中国华融正在冲刺A股IPO，目前处于“已反馈”阶段。 曾为华融创收超过10亿元 谁是钟泉？ 据私募排排网，钟泉为中国人民大学管理学硕士，历任中国银河金融控股有限责任公司债券投资主管，民族证券固定收益部副总经理。2014年3月加入华融证券股份有限公司，先后担任固定收益交易部总经理、资管债券投资部总经理。 记者注意到，华融证券对钟泉可谓器重有加，曾直言“钟泉及其团队为公司创收超过10亿元”，此外还曾号召华融证券广大员工将以钟泉为代表的优秀员工为榜样。 值得注意的是，在2016年5月13日召开的“全国金融系统先进集体先进个人表彰大会”上，钟泉被授予“全国五一劳动奖章”，还被授予“全国金融五一劳动奖章”。 一篇于2016年05月18日发布在华融证券官方网站的文章写到“钟泉2014年加入华融证券，他爱岗敬业力求卓越，在本职岗位上屡创佳绩。两年时间里，钟泉带领团队，通过先进的市场投资理念，进行多元化投资，连续两年投资组合年化收益率高达40%，处于行业领先水平，且远超同期市场840只债券型开放式基金的投资收益率，为公司创收超过10亿元。” 据上述文章内容，由于钟泉在工作中的突出贡献，2014年被中国华融资产管理公司团委授予“青年岗位能手”；2014、2015年连续两年被中国华融资产管理公司授予“比学赶帮超”劳动竞赛“岗位奉献十佳个人”，被华融证券股份有限公司授予“十大风云人物”。 另一篇于2016年3月15日发布在华融证券官网的文章内容显示，钟泉此前曾在华融证券举办的2016年固定收益暨资产管理高峰论坛上公开演讲。彼时，钟泉作为华融证券固定收益交易总部总经理介绍了华融证券固收交易团队以及业务发展的成绩，并分享了2016年在大类资产配置中仍然看好债券市场的观点。 值得注意的是，截至1月6日，上述文章链接依然可以正常显示。不过1月7日中午12时，上述两篇文章链接已无法正常打开。 中国华融正冲刺A股IPO 记者注意到，华融证券为中国华融的核心资产。 据证监会网站截至1月4日的数据内容显示，中国华融A股IPO审核状态进入“已反馈”阶段，排队序号上升至第83位。中金公司和华融证券担任保荐机构。 据中国华融招股书，华融证券是四大资产管理公司控股的证券公司中唯一一家从2012年到2016年连续五年被评为A类A级或AA级的证券公司，2015年平均股权回报率为?22.9%，2016年上半年，年化平均股权回报率达到19.8%，居于行业前列。 对于华融证券而言，虽然其并没有在A股独立上市。但是，记者注意到，从多个经营维度比较，华融证券在业内均排名靠前。 据中国证券业协会网站数据，华融证券2016年度合并口径实现营业收入53.2亿元，在全部97家证券公司中位列20名。同期净利润为16.6亿元，位居19位。 更直观地看，华融证券营收以及净利润两项数据均超过了国金、东吴、东北等上市券商。 另一方面，数据显示，资产管理业务则是华融证券的一大强项。 对于营收以及净利润均排名20名上下的华融证券而言，其客户资产管理业务净收入以及客户资产管理业务收入两项业务数据的排名分别为第9位和第10位，排名更加靠前。 带团队打造委外投资品牌 记者注意到，据华融证券官网提到：钟泉的团队服务的客户群体涵盖了国家开发银行、工商银行、中国人寿等一批大中型国有金融机构，打造华融证券债券委托投资业务成为业界品牌。 2016年以来，在金融市场去杠杆的过程中，事实上委外业务野蛮生长的时期已经过去。银行委外资金大规模抽离股债市场导致部分资管公司出现被动甚至赔本卖资产现象。而作为委外资金最受青睐的去向，部分公募基金和基金专户等在2017年一季度遭遇了大范围赎回，市场上大量机构定制基金沦为“迷你”产品濒临清盘。 诺德基金指出，资管新规禁止多层嵌套并进行穿透式管理，可能导致委外收益率下降，银行等机构的委外意愿下降、主动管理意愿上升，未来委外可能进一步收紧。 钟泉被带走的原因目前仍不清楚，《每日经济新闻》记者仍将继续追踪该事件的发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

法院首次判决！信用卡“全额罚息”是霸王条款

近日，关于某银行信用卡持卡人状告一家国有大行信用卡逾期罚息收取方式的案件备受关注，“全额罚息”再次成为大众关注的焦点。 北京市二中院日前做出二审判决，采取了类似“分段计息”的认定方式，并认为银行全额计息的规则计算赔偿数额过高，给持卡人违约造成的透支利息，即违约金应予以适当减少，撤销一审民事判决，要求银行返还多划扣的金额。 《证券日报》记者对自己身边的多位信用卡用户进行调查了解发现，持卡人大多难以接受银行对非恶意的部分逾期与恶意逾期同样进行严厉处罚。 业内人士指出，虽然按照我国法律规定，已生效判决不会直接成为类似案件的直接参照，但是仍具有重要参考意义。上述判决也对信用卡非恶意逾期提供了新的解决思路。 “全额罚息” 历来备受诟病 事件的起因要追溯到2016年3月份，当时，该持卡人使用某国有银行信用卡消费1.8万余元，并在还款日4月27日由关联卡自动划扣，但因关联卡内资金不够，剩余69.36元未还，短短十天69.36元就产生了317.43元余额欠款利息。对此，该银行客服人员表示，这主要是由于银行信用卡逾期计息是按照当月账单刷卡消费总额计费，进行了全额罚息的处理。 所谓全额罚息，指的是在还款最后期限超过之后，无论当月信用卡是否产生了部分还款，发卡行都会对持卡人从记账日到还款日的每一笔消费计算利息。 多年来，消费者质疑此项收费的合理性，要求废止全额计息的呼声从未间断。 2013年，银行业协会公布修订后的《中国银行卡行业自律公约》，明确会员单位应提供“容差容时”服务，即如持卡人当期发生不足额还款，且在到期还款日后账户中未清偿部分小于或等于一定金额（至少为等值人民币10元）时，应当视同持卡人全额还款，此部分未偿还金额自动转入下期账单。同时为持卡人提供一定期限的还款宽限期服务，还款宽限期自到期还款日起至少3天，持卡人在还款宽限期内还款时，应当视同持卡人按时还款。目前，大多数银行都会提供3天的容时以及10元人民币的容差服务。 但是，《证券日报》记者查阅多家银行《信用卡章程》和《领用协议》发现，对于不属于容时、容差范围内的逾期情形，目前绝大多数银行都是全额按每天万分之五计算利息。 申请信用卡时一般都有这样类型的格式条款：“甲方在对账单所载到期还款日前清偿全部欠款的，当期对账单所载消费及通过贷记账户的圈存交易可享受免息还款期。否则全部欠款不享受免息还款期，乙方自银行记账日起，根据甲方实际欠款天数，按每日累计欠款余额乘以日利率计息，日利率为万分之五，按月计收复利。” 按照2017年年初开始施行的《关于信用卡业务有关事项的通知》（一般称为“信用卡新政”），信用卡透支利率的计息规则、免息还款期、最低还款额、预借现金等项目期限和额度的规则都做了调整，为发卡银行提供了非常大的差异化发展空间。以透支利率为例，该通知从以往的日利率万分之五，调整为实行透支利率上限和下限管理，上限为现行透支利率标准日利率万分之五，下限在日利率万分之五的基础上下浮30%。这意味着，持卡人透支利率有了打七折的可能性。 不过，《证券日报》记者查阅多家银行官网公开信息发现，仅有招商银行等极少数银行在信用卡透支利率等方面施行差异化策略。 值得注意的是，除了全额计息，银行还对没有在到期还款日之前按时还款的，收取一定金额的违约金。不同银行收取规则大同小异，一般都是按照最低还款未偿还部分的百分之五收取。同时，有多家银行对违约金缴纳金额设定了最低限制。在《证券日报》查阅的银行中，有两家股份制银行设定的最低缴纳额最高，为20元，这就意味着，即使持卡人的实际逾期违约金不足20元，也要按照20元来收取。 而上述二审法院认定持卡人支付的违约金包括两部分：一是69.36元欠款按协议约定日百分之五的标准计算利息；已偿还款项18800元，按照不超过日万分之一标准，自银行记账日至到期还款日，计算利息，两项赔偿金额合计63.68元。 持卡人质疑 “全额计息”不合理 由于“全额计息”属于银行的格式条款，并且在申领信用卡时，多数申请人并不会细看条款，银行工作人员在利率结算方式上也很少对消费者履行充分的告知义务。现实生活中更多的情况是，许多持卡人由于主观上的疏忽而非恶意却受到较高额罚息。 《证券日报》记者在朋友圈发起调查发现，信用卡还款日到了却忘了还的事情时有发生，并且很多人并不清楚银行是如何计息的。 持卡人高先生介绍称：“一般情况，我都会在还款日之前还款，有一次由于出差太忙忘记还款，三天后给银行打电话说明了一下，银行客服表示由于第一次发生，帮我申请了违约金减免，但是罚息还是全额按每天万分之五计算。” 持卡人王女士表示：“之前有过逾期并交纳了罚息，不过并没有细看账单，一直不知道是按照全额计息计算罚息。” 还有持卡人认为，“全额罚息不合理，银行对已经还过的钱仍收取所谓的‘罚息’完全没有道理。” 上述法院二审判决案件的代理律师在接受有关媒体采访时曾表示，本案判决具有典型意义，对于正常使用信用卡的客户，非恶意导致信用卡金额未全额还足而承担全额罚息明显不公，以违约金调整作为平衡双方利益手段，在处理个案时能清晰银行与持卡人之间的关系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

日本开发新型加密技术 号称量子计算机也难破解

日本总务省下属的信息通信研究机构开发出了新型加密技术，连新一代超高速计算机——量子计算机也难以破解。该技术的原理是将需要保护的信息转换为特殊的数学问题，可代替通信网等现有加密技术来使用。这项技术已入选新一代加密技术的国际标准候选方案，将成为物联网（IoT）的基础技术，为保护网上交易等的机密性发挥重要作用。 现有加密技术广泛应用于信用卡数据发送以及护照防伪等领域，通过计算机分解质因数需要花费一定时间的原理来确保安全性。有观点指出，如果擅长质因数分解的量子计算机得以运用，现有加密技术就可能会被轻松破解。 此次开发的新型加密技术可按照一定规律将密码和信用卡号等需要保护的数字转换成其他数字。只要拥有解码“密钥”就能马上解开，但如果第三方通过计算机计算来强行破解密码，只要解不开数学上的难题，就无法破解。 要通过计算来破解密码，即便使用目前性能最高的超级计算机，也至少需要10的50次方年才能解开。预计这项加密技术也能确保足够的安全性来防范量子计算机破解。现有的各种通信系统只需更换软件，就能直接使用这项技术。 美国国家标准与技术研究院（NIST）一直在针对量子计算机也无法破解的新一代加密技术推进标准化工作，日本信息通信研究机构的新技术已成为候选方案之一。预计未来将花费3年多的时间确定标准。如果这项新技术获得采用，很可能会在国际上推广普及。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一双可以发送摔倒提醒的智能鞋 关键时刻能救命

这是一双 “救命鞋”，专门为独自一人的老人、建筑工人和背包客设计。 在 2018 年的 CES 大会上，除了手机黑科技、无人车和智能家居会吸引众人的目光，还有一些产品凭借人性化的设计让人眼前一亮。 比如，你将看到一双可以 “发送摔倒提醒的智能鞋”。 E-Vone 智能鞋 这双智能鞋的创造者是一家叫做 E-Vone 的法国创业公司。该公司称，这是针对容易遇险的人群设计的产品，如独自在家的老人、独自一人的建筑工人或徒步旅行者等。 只要穿上这双鞋，当人摔倒时，他的朋友、家人或附近的医疗门诊处就会收到“摔倒”的讯息，从而能保证及时救助。 那么问题来了，E-Vone 的智能鞋究竟是怎样检测到 “摔倒的讯号” 并发送出去的呢？ 实际上，“卧底” 于鞋底夹层的传感器发挥了重要作用，其中包括 GPS、加速度计、陀螺仪和压力系统。每次当脚踩上鞋底，整个警报系统都能自动感应并开始运行。 E-Vone 智能鞋鞋底 根据 E-Vone 的说法，它们不需要与移动设备配对，因为该鞋可以自行处理所有信息。这就要归功于 GSM 芯片、GPS 和 LoRa 天线，这些装置能让这双鞋成功发送出摔倒时超精确的地理位置。 遗憾的是，在 CES 上展示的样品并不是产品原型。但 E-Vone 的公司代表称，在接下来的几天里将会展示小样。 据称，这款智能鞋将于今年上半年出售，定价预估在 100 - 150 美元之间。另外，每月的“摔倒提醒”服务费为 20 美元。 当然，这并不是 CES 大会上第一次出现此类产品。早在 2016 年，人们就在大会现场体验到了 Digital Sole 运动鞋的“神奇”。这款智能鞋改变了“手系鞋带”的传统，它支持使用智能手机来系鞋带。 Digital Sole 智能鞋 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

亚马逊AR镜子专利可让你试穿虚拟衣服

据外媒报道，亚马逊申请了一项AR镜子专利，可以让你试穿虚拟衣服。 这项专利可以让你在各种虚拟的环境中试穿衣服，并看到 “混合现实” 效果。这个AR镜子上面的摄像头可以跟踪捕捉用户身体的动作，发射面板后的屏幕则用投影仪来显示人像。例如，你可以来到一个虚拟的海滩漫步，然后让AR镜子给你试穿虚拟体恤衫与短裤。 更重要的是，这项专利宣称采用了比以往更先进的技术。它通过用几个投影仪来调节光线可以产生更真实的效果。 这个概念是亚马逊家用智能摄像头Echo Look的逻辑发展。Echo Look可以拍摄你的着装，从而给你提供有关着装的建议。它可以简化你购买衣服的过程，即利用机器学习技术来帮助你挑选衣服。毫无疑问，亚马逊还能够给你提供一些购买衣服的建议。但是，这样的产品要走进人们的家庭可能尚需时日。Echo Look现在也仅处于邀请试用阶段。 AR镜子整合了纽约公司Body Labs的技术，该公司已在去年被亚马逊收购。该团队利用电脑视觉技术来创造人的化身，从而用于试穿衣服。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

恒丰银行窝案发酵：重罚1.7亿后600亿富豪神秘“失联”

恒丰银行董事长蔡国华的 “窝案” 正在持续发酵。 近日，因严重违纪违法，包括恒丰银行除董事长蔡国华，前后两任行长栾永泰和林治洪都在接受调查。明天财讯获悉，恒丰银行纪委书记、原烟台市纪委副书记王晓森目前也被免职，恒丰银行及与蔡国华密切相关的多人被同期调查，甚至牵涉到该行之外的人士。 此前的1月2日，泰合健康发布公告称，公司无法与实际控制人、董事长王仁果取得联系，身家600亿的资本大佬一夜之间竟然下落不明，顿时引发舆论关注。随后，市场传闻王仁果已被山东警方带走调查，疑因与恒丰银行原董事长蔡国华 “窝案” 有关。 就在元旦前，监管机构也对恒丰银行痛下杀手，银监会因恒丰银行17项违法违规事实，对其累计罚款1.669亿元。恒丰银行内部多年来存在的问题就此暴露在世人面前。 十七宗罪 根据银监会公布的处罚通告，恒丰银行长期存在的违法违规行为非常多，例如“违规开展员工股权激励计划”、“未经银监会批准违规实施2015年配股工作”、“员工股权激励计划实施期间”、“员工自持部分和股权池部分的入股资金均为非自有资金”、“变更持有资本总额或股份总额5%以上的股东未报银监会批准”、“变更持有股份总额1%以上5%以下的股东未向银监会报告”、“部分高管违规在其他经济组织兼职”、“董监事薪酬事项未经股东大会决定”、“未按规定披露高管人员薪酬信息”等17个问题。 据明天财讯获悉，员工股权分配、高管薪酬正是引发恒丰持续数年内斗的导火索。2016年，恒丰银行部分高管通过香港东亚银行账户，私分过亿元公款。其中，董事长蔡国华分得3850万元，时任行长栾永泰分得2000余万元，副行长毕继繁分得1800万元，其他高管分获数额不一款项，最低额在800万元左右。 虽然恒丰银行官方事后极力否认此事，但事件很快失控。2016年9月，恒丰银行被曝出要求全部1.1万名职工揭发原行长栾永泰，并且“不许问原因，不许问用途，不许拍照”。同时，将股权激励计划暂停、降薪50%归罪于“以栾永泰为首的团伙”。 随后，恒丰银行前行长栾永泰也展开反击。他委托律师贴出了栾永泰亲笔署名的《致恒丰银行全体员工的一封公开信》，以及一封发给烟台市委、市政府、恒丰银行的《“恒丰银行高管私分侵占巨额公款”事件律师函》。在这两封信函中，栾永泰承认了参与分钱，拿到了2100万元。栾永泰后又实名举报恒丰银行时任董事长蔡国华“侵吞公款3800万元、违规运作员工股权激励机制，违规控制恒丰银行”。 同年底，接替栾永泰担任行长职务的林治洪又被免职。2016年12月9日，恒丰银行发布公告免去林治洪的行长职务。林治洪表示，这次免职是在他事先"不知情"的情况下进行的。被宣布免职当天，林治洪被堵在办公室内12小时不能离开，甚至林治洪秘书也被警方以"涉嫌盗窃"为由带到派出所接受调查。 恒丰银行的乱象在2017年达到了顶峰，一年内收到13张罚单，累计达到1456万元，让恒丰银行被不少网友戏称为“专业违规银行”。 2017年3月2日，银监会副主席曹宇业表示，监管部门正在对恒丰银行有关情况进行核查，若有问题将依法从严从重处罚。银监会将持续加强监管，推动该公司完善公司治理，提高风险管理水平，强化内控合规建设，提高其服务实体经济能力。11月，山东省方面宣布出手，对董事长蔡国华进行调查。除此之外，恒丰银行纪委书记、原烟台市纪委副书记王晓森也被免职。 但恒丰银行的劫难并未结束。在下半年爆发的“侨兴债”事件中，恒丰银行也名列13家涉案机构之一，恒丰银行的罚单又多上一笔。 2017年12月29日，银监会发布通告称，依法对涉及该案的13家出资机构作出行政处罚，罚没金额合计13.41亿元。加上12月8日，对广发银行总行、惠州分行及其他分支机构的违法违规行为罚没合计7.22亿元，合计已经超过20亿元。 业内人士表示，恒丰银行涉“侨兴债”案的处罚也在这份罚单中有所体现，主要是指对恒丰银行“没收违法所得75661068.15元，并处1倍罚款”，总计近1.7亿元。 600亿富豪深陷其中 事实上，被恒丰银行牵连的不仅仅是侨兴集团和广发银行，身家600亿的泰合系实际控制人、泰合健康董事长王仁果也深陷之中。 据明天财讯查询，王仁果与恒丰银行关系匪浅。天眼查资料显示，泰合集团参股了广安恒丰村镇银行股份有限公司，成立于2010年，注册资本2亿元，为目前西南地区注册资金最大的村镇银行。 目前，广安恒丰村镇银行共有9个企业法人股东。其中，恒丰银行出资8000万元，在广安恒丰村镇银行占股比例达40%；泰合集团旗下的广安泰达房地产开发有限公司出资2000万元，占股比例为10%。 另外，泰合集团旗下还有一家名叫四川恒丰物业管理的公司，该公司成立于2004年，注册资本为300万元，王仁果及其妻张碧华通过四川泰合置业集团有限公司控股93.33%，法定代表人也是张巧云。 泰合集团官网显示，公司始创于1995年，创始人为王仁果，历经20余年发展，已形成“金融主业突出，大健康、文化旅游、房地产、教育、农业等相关产业协同发展”的产业布局。 据明天财讯之前报道，金融投资目前是泰合集团的核心主导产业。2015年，王仁果控股泰合健康的前身华神集团，位列其第一大股东，泰合健康成为泰合集团旗下上市平台。2017年12月，泰合集团又以21亿港元收购中金资源，成为泰合集团的第二家上市平台。到了今年9月，泰合集团拟斥资43亿元实现对宏达股份的控股。但就在这之后，泰和突然出事，股权被司法冻结而无法继续推进这笔交易，现在更是连董事长都已失联。 王仁果之前表示，金融投资领域在经过了新一轮的“洗牌”之后，未来发展前景广阔，特别是在投融资行业，谁有创新型产品，谁能更有效地控制风险，谁有足够多的客户资源，谁就能做大做强。 但讽刺的是打拼多年的王仁果恰恰倒在风险面前，选择与恒丰银行合作反而可能害了泰合，因为恒丰银行近年来风险已越来越大。 风暴来临 据银监会之前表示，恒丰银行等机构存在多方面的问题，如业务开展不审慎，合规意识淡薄，以通道作为隐匿风险和规避监管的手段，用同业保函等协议为风险兜底，严重违反监管的禁止性规定，个别机构甚至屡查屡犯；对项目尽职调查不到位，投后管理缺失，借创新之名拉长融资链条，推高金融杠杆，助推乱象，扰乱市场秩序，客观上为其他机构和个人投资者树立了不良榜样；过度追求业务发展规模和速度，既不了解自己的客户，又不能穿透管理风险；既不能提供实质金融服务，又缺少风险“防火墙”，资金损失数额巨大等。 监管层此番措辞不可谓不严厉，1.6亿的处罚不可谓不重，但业内人士表示恒丰银行的忧患还远不止这些。 之前，普益标准发布的2017年二季度银行理财能力排名报告显示，在全国性商业银行中，兴业银行在综合理财能力中夺魁，而恒丰银行垫底。长期的内斗和管理层被调查，显然使恒丰银行经营不利。 而金融监管部门上周连出了四份文件，对委托贷款、债券业务、同业风险暴露、同业负债进行了详细监管规定，金融监管风暴正式来临。 市场人士表示，今年监管收严有利于银行理财长期健康的发展，但短期冲击也在所难免。这可能导致银行对社会发放融资的供给能力下降，以及某些领域的融资会面临较大压力。 恒丰银行的英文名意思是“永远增长银行”，但在内忧外患之下，今年还能不能顺利发展恐怕要打上一个问号。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海下发168条网贷验收指引，资金存管行应通过中国互金协会测评

1月8日，上海监管部门于日前下发《上海网络借贷信息中介机构合规审核与整改验收工作指引表》（下称“整改验收指引表”）。 值得关注的是，与整改验收指引表同步下发的，还有《上海市网络借贷信息中介机构备案登记法律意见书编写指引》、《上海市网络借贷信息中介机构网络借贷信息中介业务经营信息专项披露报告编写指引》（征求意见稿）、《上海市网络借贷信息中介机构网络借贷信息中介业务经营情况专项审核报告编写指引》、《上海市网络借贷信息中介机构公安网安部门“信息系统安全审核回执”申请指引》（附文末）。 本次整改验收指引表为此前2017年5月，由上海市金融办、上海银监局发布的《上海市网络借贷信息中介机构事实认定与整改工作指引表》（下称“认定整改指引表”）的扩充。其中，违反校园网贷、现金贷监管要求这一类为新增内容，并对网贷资金存管整改要求作出了相关调整。 据悉，本次整改验收指引表共168条，包括违反禁止性规定，违反法定义务及风险管理相关要求，未履行对出借人与借款人的保护义务，违反信息披露相关要求，违反校园网贷、现金贷监管要求，其他违反有关法律法规、监管规定的情形，其他风险提示事项共7大类。 “验收指引” 要求，网贷平台未与通过中国互金协会测评的银行业金融机构开展资金存管业务合作的应进行整改。值得注意的是，此前2017年6月1日，上海市金融办下发的《上海网络借贷信息中介机构业务管理实施办法（征求意见稿）》规定，必须选择在上海设有网点银行进行资金存管。 可在备案后申请ICP证 “验收指引” 要求，未按规定申请电信业务经营许可不予备案。不过，指引称，平台可以等上海相关监管制度出台后，再进行整改。 禁止股权代持 “验收指引” 要求，工商登记的股东与实际出资人不一致应在备案登记前进行整改。对此，业内人士表示，股份代持在网贷行业很普遍，也是诈骗平台、跑路平台、问题平台的惯用伎俩，让职业经理人在台前，实际控制人往往藏在幕后，从监管的角度来说，禁止股权代持利于监管平台，但股份代持认定难，监管执行难度较大。 严禁非法催收 对于非法催收，“验收指引”指出，平台自身或委托第三方机构通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式催收，或者向债务人、担保人之外的人员催收，都必须在备案登记前及时整改。 附《上海网络借贷信息中介机构合规审核与整改验收工作指引表》全文： 附《上海市网络借贷信息中介机构备案登记法律意见书编写指引》： 附《上海市网络借贷信息中介机构网络借贷信息中介业务经营信息专项披露报告编写指引》（征求意见稿）： 附《上海市网络借贷信息中介机构网络借贷信息中介业务经营情况专项审核报告编写指引》： 附《上海市网络借贷信息中介机构公安网安部门“信息系统安全审核回执”申请指引》： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

频现土豪式债务豁免 新三板ST公司上演“保壳”大戏

　　大手一挥，几百上千万债务被豁免，2017年12月以来，新三板ST公司频现豁免大额债务的“土豪”。 　　2018年1月3日 ，ST磊曜(833898)称，为支持公司发展，公司实际控制人沈歆煜向公司出具声明，将614.93万元债务中的500万元无条件豁免。 　　新三板在线分析发现，年底新三板ST公司大手笔免债，或为降低被股转系统强制摘牌的风险。 　　年底新三板ST公司频现“大土豪” 　　2017年12月以来，已有ST磊曜、ST三由(838873)、ST俪德(832435)、ST掌柜(836682)先后宣布进行债务重组，或豁免，或进行债转股，以此来消除部分债务。 　　12月25日，ST三由宣称，公司控股股东上海服装(集团)有限公司自愿豁免公司共1455万元债务，股东上海飞达羽绒服装总厂自愿豁免公司共计45万元债务,合计豁免公司债务1500万元。 　　ST三由股东虽“豪”，但要与ST俪德相比，仍显得“吝啬”。 　　2017年12月7日，ST俪德称，“为加快应收账款回收”，ST俪德同意豁免非关联方上海新联纺进出口有限公司(下称“上海新联纺”)欠款690.11万元，豁免非关联方Shanghai Time Ltd 欠款25.65万美元。 　　条件是，上海新联纺在2017年12月31日之前归还ST俪德100万元，剩余款项590.1万元于2018年6月30日之前还清。 　　同样的，Shanghai Time Ltd 应还欠款25.65万美元需在2017年12月31日之前归还5万美元，剩余款项20.65万美元于2018年6月30日之前还清。 　　截至2017年10月31日，上海新联纺共欠ST俪德货款1380.21万元，Shanghai Time Ltd 共欠ST俪德货款51.30万美元。 　　对此，ST俪德坦言，此次债务重组，一方面可以加快应收账款回收，有助于改善公司资金周转情况，防范经营风险;另一方面公司将确认因豁免部分债务而产生的损失。 　　“离奇”债务重组或为 “保壳” 　　新三板在线通过分析近期宣布大笔免债的ST公司财务数据发现，上述ST公司在年底进行看似“离奇”的债务重组背后，是为了有步骤的回收资金，优化公司财务结构等。 　　2017年6月30日，股转系统对ST三由实施风险警示，原因系公司2016年度财务报告被出具无法表示意见。瑞华会计师事务所表示，2016年度ST三由盈利能力和偿债能力下降，财务状况持续恶化，持续经营能力存在重大疑虑等。 　　与ST三由同时被风险警示的ST俪德，也是因2016年年度报告被出具无法表示意见被风险警示。中兴财光华会计师事务所表示，2016年末，ST俪德应收账款余额占期末资产总额的60.78%，由于审计范围受限无法实施审计程序等对ST俪德发表无法表示意见。 　　由此可见，ST三由大股东自愿豁免公司债务、ST俪德豁免非关联方部分欠款以加快回收应收账款等或为“保壳”。 　　事实上，早在2016年就有ST公司通过类似方法成功“脱帽”。2016年4月，源渤科技(430734) 被股转系统实施风险警示，原因是2015年期末经审计净资产为负。 　　2016年12月15日，被风险警示的“ST源渤”宣称，公司实际控制人刘美凤女士拟与公司签订《债务豁免协议》，自愿豁免公司对其所负890万元债务。2017年5月，源渤科技宣布，公司2016 年经审计的期末净资产为正值，上述风险警示因素已消除。 　　不过，也有ST公司向股东借款“补充流动资金”。2017年11月6日，ST掌柜宣布拟向控股股东苏州钱掌柜投资管理有限公司无息借款270万元用于资金周转，借款期限为12个月。同时，ST掌柜拟向非关联方温州维度投资管理有限公司借款200万元，借款期限为6个月，借款利率按月利率5‰计算。 　　据全国股转股票终止挂牌实施细则规定，如果公司最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具否定或者无法表示意见的审计报告，股转系统业可终止其股票挂牌。 　　此外，上述规定，如果挂牌公司最近两个年度的财务会计报告均不能以持续经营为编制假设，或均被注册会计师出具持续经营能力存在不确定性的意见，或连续两年被主办券商出具了持续经营能力存在不确定性的意见，有以上情形之一的股转系统可终止其股票挂牌。 　　由此不难发现，已被股转系统风险警示的“ST”系年底进行“离奇”债务重组或为降低被股转系统强制摘牌的风险。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

违约潮或至？你躲得过吗？招行10亿理财违约

　　来源：金融观察家 　　原标题：招行10亿理财违约 违约潮或至你躲得过吗？ 　　招商银行爆出10亿产品违约！ 　　投资人千万利息消失无踪！ 　　你是不是该到银行看看你的钱了？ 　　近日，一位招商银行私人银行客户爆料称，其在招商银行北京分行首体支行的客户经理介绍下，于2013年投资的理财产品，在2017年9月份遭遇违约。 　　下面是产品的合同，根据合同（《 招商财富-招商银行-弘毅夹层专项资产管理计划资产管理合同》）： 　　该资管计划由招商财富资产管理有限公司担任资产管理人、招商银行北京分行担任资产托管人，募集资金的对应标的为联想控股旗下弘毅投资的夹层基金——规模10亿元的弘毅一期（深圳）夹层投资中心（有限合伙）。 　　看着比较复杂，简单来说这款产品： 　　由招商银行的投资机构运作 　　资金由招商银行托管 　　然后投给了弘毅一期（深圳）夹层投资中心（有限合伙） 　　按照投资人的说法，当时购买这款产品时，招商银行的客户经理曾向他表示： 　　该产品3年到期，是保本保息产品，年化收益率可以达到11%-13% 　　于是该投资人分别于2013年8月20日和2014年8月19日实缴1200万元和800万元，共认购的基金份额为2000万元。 　　按照和银行的约定，投资人在2016年9月2日就可以从银行拿回自己投入的本金和利息，但是问题出现了，招行客户经理称： 　　该基金期限采用3+1结构，根据《资管合同》，普通合伙人有权将基金期限顺延一年。也就是说，基金管理方有权将基金期限延期至2017年9月2日。 　　于是招商银行将产品的到期日延期一年，但是在2017年9月2日，产品出现了违约，招行客户经理再次宣称： 　　投资者的2000万元投资款，或仅能收回本金，并不能保证利息或“收益甚微” 　　2000万的本金，按照年化收益11%来算，4年的利息额将高达1036万元，招行两次违约，投资者还损失了上千万元的利息！ 　　那么这款致使招行违约的产品到底是什么呢？ 　　违约的产品！ 　　下面观察君就为各位分析一下这款产品，以及为什么违约！ 　　产品的名称为弘毅一期，成立于2013年5月17日，当年9月2日完成首次交割，总认缴出资额约为10.4亿元。 　　产品结构中，弘毅夹层（深圳）投资管理中心（有限合伙）作为普通合伙人（GP）认缴5000万元； 　　4个有限合伙人（LP）认缴金额分别为： 　　联想控股1亿元 　　深圳市嘉源中和创业投资企业（有限合伙）2000万元 　　西藏嘉城夹层投资基金合伙企业（有限合伙）3070万元 　　招商财富约8.4亿元 　　期限方面，基金存续期为成立日（即2013年5月17日）至首次交割日的第三个周年日（即2016年9月2日）；基金期限采用3+1结构，根据《资管合同》，普通合伙人有权将基金期限顺延一年。 　　在违约时，招行客户经理宣称：违约的原因是因为，弘毅一期投资三个项目两个正常，一个出了点问题，正在重组。 　　但是观察君仔细梳理之后发现，弘毅一期所投项目，并非是3个，而是6个，其中3个在资管计划到期后，依旧未能退出！ 　　弘毅一期2017年二季度基金管理报告（下称“管理报告”）显示，6个项目包括： 　　未能退出的三个项目为： 　　融众小贷（二期） 　　据基金管理报告，对融众小贷的第一笔1.5亿元投资，于2014年10月退出，实现投资收益2290万元；之后，弘毅一期追加了1.5亿元开展二期投资，年利率16%，但2015年年底展期半年后，由于资金流动性原因，融众小贷未能在2016 年6 月贷款到期时还款，已造成逾期。” 　　中联重机 　　弘毅一期于2014年8月联手弘毅投资的被投企业中联重科(4.66 +1.97%,诊股)，投资奇瑞重工（后更名为中联重机）。其中，弘毅一期出资额1.13亿元，预期年化收益率为15%，中联重机计划2015年年底挂牌新三板。 　　但随着中联重机冲刺新三板受阻，方案改为：将以大股东回购的方式，于2017年实现退出。但截至目前，该项目依旧未能退出。 　　上海誉丰项目 　　弘毅一期分别于2015年6月、7月和10月三次向上海誉丰提供共计1.3亿元人民币，资金用途为补充借款人流动资金。由于银行抽贷造成债务危机，上海誉丰资金链断裂，预计上海誉丰总负债为10亿元，可处置资产总值仅3.2亿元，严重资不抵债。 　　投资了六个项目，三个出现了问题，这才是产品违约的根本原因！ 　　钱还能拿回来吗？ 　　现在最重要的问题是，投资人的钱还能拿回来吗？ 　　虽然还没有公布，但最终处理的结果，应该正如那位招行客户经理所说：本金可以拿回来，但是“收益甚微”！ 　　也就是说，投了这个产品的投资人，他们的10.4亿资金被别人借走，然后白白地用了4年！ 　　责任应该在谁？ 　　观察君认为两方都存在问题，招行可能应承担较大责任： 　　招商银行： 　　第一：招商银行的客户经理私自承诺收益 　　11%-13%年化收益率，招商银行并没有为投资人出示担保函，虽然这是客户经理的个人行为，但是招行存在监督管理上的失误。 　　第二：未能充分提示风险 　　该产品风险早已出现，但招行私人银行部工作人员始终未对风险进行充分揭示，导致投资人出现投资上的错误判断 　　投资人： 　　在招行并没有出具担保函的基础上，投资人依然选择相信客户经理许诺的投资收益率，说明投资人对自己所购买的产品的风险和运作机制并没有完全的了解。 　　结语！ 　　上个月，陆金服刚刚爆出了1.4亿资管计划违约；还没过一个月，又出现了招商银行10亿产品违约，观察君还了解到上个月交通银行(6.31 +0.48%,诊股)也出现3亿理财产品退出！ 　　单独来看，可能只是几起无伤大雅的资管行业违约事件，但如果把这一系列的事件放在一起分析的话，就可以看到背后的真相！ 　　那就是，在国家经济去杠杆的大背景下，在资管新规出台之后，资产管理行业的刚性兑付或将彻底成为历史！ 　　简单地说，就是投资者拿不到投资收益，甚至是投资本金的情况可能会越来越多！ 　　面对这种情况，我们该怎么办？ 　　第一、树立正确的投资意识 　　做投资首先要纠正一个错误观点，就是如果我投错了也会有银行或国家为我兜底，这种可能性在未来几乎是不存在的，投资是自己的事，做出了错误的投资决策，就要自己负责任！ 　　所以，投资任何产品、任何产品、任何产品（重要的事情说三遍），一定要仔细了解自己它的风险和运作方式，不能连保本产品和非保本产品都分不清楚！ 　　第二、银行提供的产品也要仔细甄别 　　在中国，许多大银行都是国有的，这样投资者就形成了一种固定的思维模式，就是银行一定是安全的，银行提供的产品也不会出问题！ 　　这是完全错误的，银行提供的产品也可以分为很多种类，从收益的派发上就可以分为保本保息、保本不保息、不保本等多种产品，从投资的方向还可以分为信托、基金、保险等。 　　在银行购买产品，观察君建议，首先看保不保本（不能只听客户经理，要看到银行的担保函），再看资产的出口端（投向哪里）是什么，然后看违约的处理方法！ 　　总结起来就一句话，今后不要再想着“傻瓜式理财”，把钱放在银行就不管不问，要对自己的资金负责，因为你不负责的话没有人会给你兜底！ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

太特么惨了！2017年新三板董秘生存报告

董秘这个职位，也是要分三六九等的。而新三板董秘，可能是全世界最苦逼的董秘。 读懂新三板研究中心显示，3331名专职董秘中，仅988名董秘有持股，平均持股比例只有0.35%。还有157名专职董秘持股比例不到0.1%，也就是不足千分之一。 然而，这些董秘还算幸运的。要知道，只有不到50%的新三板董秘有持股，大部分还是董事长的亲戚。 当然，这只是新三板董秘们生存现状的冰山一角。 那么，做一家新三板公司的董秘，究竟是一种什么样的体验？为了回答这个问题，读懂新三板研究中心研究了10547家新三板公司，看看新三板董秘的生存现状究竟如何。 01 68%新三板董秘身兼数职，8%新三板公司没有董秘 新三板董秘虽然赚钱少，但是干活多呀。读懂君发现，68%的新三板董秘都是身兼数职。也就是说，董秘这个职位对于他们来说，更像是兼职。 数据来源：choice，读懂新三板研究中心 10547家新三板公司中，3331家公司配备专职董秘，也就是只有一个董秘头衔，占比仅31.58%。 7216家新三板公司的董秘都是身兼数职，甚至有10名董秘出现身兼5职的情况，比如信核数据（870230.OC）董秘童伟民，担任董秘职务的同时，还兼任副总经理、副董事长、董事以及财务总监四个职位，实在令人钦佩。 事实上，兼职董秘也主要是由董事长、总经理、副总经理、财务总监等职位兼任。在这之中，懂财务的人更有可能成为董秘。 7216位董秘中，3138位董秘由财务负责人或财务总监等财务岗位负责人兼任；2208位由副总经理兼任；339位由总经理兼任；由董事长或副董事长兼任的有173家。 对于基础层的企业来说，股转并未要求企业一定要设置董秘岗位，因此883家基础层企业，也就是8.34%的新三板公司没有董秘，当然也有部分公司因为董秘刚刚离职，所以职位空缺。 02 80后挑大梁，95后开始上位 新三板公司董秘平均年龄39岁，要远低于A股董秘平均年龄43岁。从分布区间来看，最密集的年龄区间在30岁—40岁之间，其次是40岁—50岁之间。 这个现象不难理解，因为除了丰富的实践经历，充沛的精力、旺盛的体力和敏捷的思维也是担任董秘必不可少的。而相对来说，31-40岁这个年龄段的董秘可能更具优势。 数据来源：choice，读懂新三板研究中心 最年长的董秘是中通电气（832519.OC）的肖洪源，1939年出生，到今年已经79岁高龄。此外，还有6家公司的董秘年龄已经超过70岁，令读懂君钦佩。 最年轻的则是明厚天（839662.OC）的董秘郭雯，一位96年出生的女孩，年仅21岁。今年10月，明厚天原董秘离职，小姑娘通过董事会选举，在董秘的职业道路上启航。 读懂君相信，经过新三板的熏陶后，未来越来越多的新三板年轻董秘将对A股的老前辈职位造成冲击。 03 女董秘占据半壁江山，平均年龄要比男董秘小3岁 A股董秘是阳盛阴衰，男女比例接近3:1。而新三板女董秘则占据了半壁江山。可以统计到性别的10095家新三板公司中，4994家公司的董秘为女性，占比49%。 数据来源：choice，读懂新三板研究中心 要说董秘这个工作可真不容易，女董秘离婚的、大龄未婚的不在少数，因此跟高强度的投行部门一样，A股职业女董秘的比例并不高。 不过，到新三板就不一样了。新三板董秘大都工作强度不高，很多并非职业董秘，七大姑、八大姨，甚至老板的女儿就胜任了，所以女董秘比例高也不奇怪。此外，女性董秘也更符合信息披露所需耐心、细致的性格特质。 从年龄来看，女董秘平均年龄要明显小于男董秘。男董秘平均年龄为41.45岁，女董秘的平均年龄仅为38.88岁。 男董秘人数最多的年龄区间在40岁—50岁之间，一共有1971人，占比38.64%；而女董秘最密集的年龄区间在30岁—40岁之间，共有2359人，占比47.24%。 数据来源：choice，读懂新三板研究中心 新三板男董秘们通过“并购”走向人生巅峰，说不定就在某个新三板董秘培训会中！ 04 太糟心了！超半数董秘没有股权 有股权的专职董秘平均持股比例仅0.35% 对大部分新三板董秘来说，赚钱这事儿，指望工资奖金不大靠谱。据读懂君了解，一些新三板董秘月薪不足1万，待遇远不及A股公司董秘，因此股权就成为董秘们发家致富唯一途径。 但股权致富的路并不好走。读懂君发现，有股权的新三板董秘为4903人，占比仅有46.39%。也就是说，每2个董秘中就有1个董秘没有持股。而即使有持股，大部分董秘也高兴不起来，因为持股比例太低了。 数据来源：choice，读懂新三板研究中心 4903名董秘平均持股比例为1.00%（按照中位数计算），这个数据看上去还不错，但是读懂君要告诉你，大部分董秘都身兼数个职务，而且本身就是公司中高层。其中，持股比例最高的是津力生物（836760.OC）的董秘黄主力，持股比例84%，而黄主力本身是公司的实际控制人，还身兼董事一职。显然，这并不能代表董秘持股的真实情况。 3331名专职董秘中，仅988名董秘有持股，也就是说3个专职董秘中仅有1个有持股，平均持股比例更是只有0.35%。还有157名专职董秘持股比例不到0.1%，也就是不足千分之一。各位新三板老板，你给这点股票，真不如多发点工资！ 最后，读懂君不禁想问一句，新三板董秘们，你们，还好吗？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部分私人银行暗降门槛争夺高净值人群 客户经理称“主要拼人品”

一直被视为财富管理金字塔顶端的私人银行，到如今已经走过第十一个年头。近年来，私人银行成为各家银行最为看重的业务之一。中国银行业协会发布的《2017中国银行家调查报告》显示，个人金融业务发展的重点调查中，私人银行已经取代信用卡业务，成为关注度的第三名。 近日《证券日报》记者走访发现，商业银行的私人银行客户门槛有高有低，为了争夺客源，原本的一些“硬杠杠”如今变得“弹性十足”。另外，私人银行这种“高大上”服务的背后，也需要客户经理自己出门跑客户，拓展客源市场。 某私人银行客户经理告诉记者，要维护好现有的高净值客户、提升客户的黏度，让客户放心把资产交给银行打理，拼的不全是专业能力，最主要拼的是人品，“人品决定了客户对你的信任程度，而这种信任是私人银行业务拓展的基石”。 靠服务突围 不用挤在营业大厅长长的排队大军中，坐在典雅的贵宾理财室里，一边品尝着精致的饮料和茶点，一边享受着彬彬有理的客户经理一对一的专业服务。没错，这就是银行提供的私人银行高端服务。 记者走访了部分银行的私人银行中心发现，这里的环境很难让人联想到银行，或许说更像是一些高级餐厅。私人银行中心大厅内摆放的沙发茶几，有两人议事的沙发软座，也有可以满足家庭商议的多人座位。另外，还配备了电视机以及自助热饮咖啡和茶水，整体的布局透着精致。再往里走，通常就是风格典雅、各有特色的会客室，专门为宾客打造的。 门槛 “弹性十足” 在2012年正式实施的《商业银行理财产品销售管理办法》中，监管部门给私人银行客户下了定义——是指金融净资产达到600万元人民币及以上的商业银行客户。不过在实际执行中，各家银行的门槛根据各个银行的自身情况有所不同。 《证券日报》记者了解到，工行私人银行的门槛为资产达800万元人民币。与工行类似，中行私人银行要求客户金融资产800万元人民币。在四大国有银行中，农行和建行私人银行的门槛相对低。股份制银行中，招行私人银行客户的资产门槛最高，为1000万元人民币；其余多数银行则较为“优惠”，客户资金只要达到600万元就可成为私人银行客户。 但是，为了争夺客源，有的银行原本的“硬条件”如今在激烈竞争的局面下却变得“弹性十足”。某银行私人银行客户经理甚至私下承诺，资产不达标的也能成为私人银行客户，而且也可以享受一些私人银行客户专属的服务，只不过，有的产品硬性要求资产达到1000万元的则无法购买。 据了解，大多数银行对私人银行客户销售的产品仍以固定收益类产品为主，也有股权类、另类投资、海外投资、家庭财富保障与传承、融资等服务。目前，私人银行各行业、各年龄层次的客户都有，主要群体还是中小企业主，其余包括一些企业高管、专业投资人士等。而这些客户群体中，年龄阶段不同，需求也不一样。中老年客户对保值更为关注，这部分客户群体考虑更多的是财富传承，而青中年客户则对资产升值更感兴趣，更倾向于投资。30岁以下的客户主要是富裕家庭的子女，是银行的潜力客户。 另外，高净值客户享受到的银行服务自然也与普通投资者不同。每个私人银行客户经理对接的客户数量大约为30人到80人。主要根据客户经理的工作年限和个人能力，工作年限长并且有经验的客户经理对接的客户数量相对多一些。而支行网点由于客群量大，每个理财经理管理的客户量较多，少则一、两千人，多则四、五千人。　 某国有大行的私行客户经理告诉记者：“我们这个财富中心网点每个客户经理对接的客户数少则30至50人，多则70至80人。由于人数少方便与客户开展互动，定期将合适的产品信息、生日、节日关心问候语等通过电话、短信、微信等方式传达给客户。” 一家股份制银行的私行客户经理也表示，“我们这个私人银行中心每个客户经理对接的客户数不超过70人”。 获客是重中之重 与此同时，随着利率市场化，各家银行也将目光投向了私人银行这块蛋糕，加大了对于“高净值客户”的争夺。而作为私人银行的一线从业者，客户经理每天都在做些什么？他们如何发展富人客户？《证券日报》记者也采访了部分私人银行中心的客户经理。 一说到私人银行客户经理，可能很多人首先想到的是“高大上”，高大上的职业、高大上的环境和高大上的工作内容。其实不然，他们不仅需要具备扎实的金融专业知识能力，更需具备耐心和吃苦耐劳的精神。 记者在走访中也了解到，在服务模式上，更多的私人银行采取“1+N”或者“1+1+N”服务模式，不论服务模式如何设定，最前面的系数“1”代表的是客户经理，而“N”就是其背后的投资顾问、产品专家、税务法律顾问、跨境投资顾问等相关领域专家，而客户经理是机构与客户之间的桥梁与纽带，所有的服务都需要通过客户经理与团队来共同完成。 当记者问及客户经理是否自己要出去跑客户时，“一般银行支行网点是下午5点停止对外营业，但是我们私人银行中心是下午5点半关门，而我们的工作却并未结束，我们没有太多严格意义上固定上下班和休息的时间，因为大部分时间还要出去跑客户”，某股份制银行私人银行客户经理表示，对于普通支行理财经理来讲，也许发展几十个甚至上百个大众客户都不难办到。但在私人银行，客户经理要发展和维系一个在该行资产600万以上的客户是需要时间、精力和智力的。有的客户经理跑网点，上午刚在东城，下午就要回到西城或者去北部区域，一天下来跑三个客户也就不容易了。 另一家私人银行的客户经理告诉记者：“私人银行客户获取主要依靠网点和内部提升，我们要去支行找客户，由于支行有稳定的客源，我们会和支行客户经理交流，将部分支行客户往上提升。另外一种方式是通过客户介绍客户，也是获取高端客户的主要经验。由于中高端客户有自己的社交圈子，通过口碑相传，获取的信息更为直接可靠。” 据上述客户经理介绍，由于私人银行客户对服务团队更为挑剔，只会将巨额理财资金交由熟悉的银行团队打理，这种信赖关系并非一蹴而就，而是需要逐步建立。“例如，像一些大老板刚开始在我们私人银行放的都是三方资产，随着信任关系的建立，逐步增加管理资产，慢慢积累发展成私行客户。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国新中产:钱不能放在银行理财 一个亿才能财务自由

　　“他们不把金钱当上帝，同时也不让自己成为金钱的奴隶。” 　　《2017新中产白皮书》发布后，吴老师在总结新中产们的财富观时说，“这种面对金钱的平等态度和平和心态，正是新中产价值观的底层基础之一。” 　　这种心态落在投资理财上，则是理性、稳健、及时止损、风险分散的新中产投资风格。 　　今天，我们来看看新中产们在投资理财上，具体是怎么做怎么想的。 　　购美国的股票，买日本的房子 　　新中产不是一个仅仅依赖于职务性收入的群体，八成以上的新中产有其它收入来源。在新中产投资理财的品类中，银行理财、投资性房产、股票、商业保险、基金、互联网金融是选择最多的类别。 　　对于银行理财，新中产们普遍认为银行利率太低，跑不赢通货膨胀。在深圳一家互联网公司做主管的李先生快人快语，“反正钱不能放在银行”。但在外企工作，有着三口之家的Kathy认为，把一部分钱存在银行，“以备急需，是非常必要的”。 　　而为自己为家人买商业保险，对于新中产来说是共识：增加一份对于人生不确定性的把握，化解那些生命难以承受之痛。 　　上海的刘小姐分享了给女儿买重疾险的心路历程：“他（保险经理）跟我说的时候，其实我是很反感的。但是后来看朋友圈天天转筹款，都是好小的小朋友。最后还是买了。” 　　“的确，（生了重病）让一个家庭一下子拿出50万真的还是很不容易。”刘小姐补充道。 　　而投资性房产是新中产们除了银行理财外，最普遍的资产配置方式，近一半的新中产们除了自己的住宅外，还另外有房子作投资。 　　“最开始的想法叫以房养房。2013年在北京买了房，压力很大，感觉这样（负债）下去，很难对生活有实质性的改进。后来看到有一波（房价涨），赶紧抓一波，在重庆就投了一套房，一年后出了，这波涨全赶上了。现在，在武汉郊区看中一个盘，也是明显看到价差，再进，打算一年多后再出。” 　　北京的张女士凭着精准的眼光，高抛低吸，将房产作为单纯的获利杠杆，来撬动更大的财富。 　　但也有新中产考虑得更多，特别是当关乎下一代的教育问题时。北京的王女士2016年在天津投资了第二套房：“有小孩之后，他可以在天津上学，离北京近，天津教育也不错，有几个好大学。” 　　当被问到，如何看待房子是用来住的，不是用来炒的，王女士的回答也代表了大部分人的心声：“如果有足够的钱，还是会去买。哪怕我去做房东赚点租金，对吧？” 　　目前来说，中国的房地产市场不会让人失望，虽不至于“闭着眼睛买就能大赚”，但房子的增值空间可说是最为诱人，这也是为什么新中产们对于房产投资如此急切的原因了。 　　在新中产的资产配置中，还有一项引人注意：过去一年海外资产配置的比例大幅度提升，从2016年调查时的4%增加到12.2%。另外，CTR在16个城市的调查数据也显示，未来一年计划海外投资的人中，新中产群体占比最高，达到5.27%，远远超过2.3%的平均值。 　　随着国内人民币贬值，越来越多的新中产开始将目光投向海外。比如，有人在美国开账户，买美国的股票。有人去日本买房，“大多都是小户型，好卖。而且30万人民币就可以在大阪买一套小公寓了”。 　　95%以上的新中产自认不会理财 　　“获得长期高收益”是新中产在投资理财上的首要目标，但是快速增加的支出和未来的不确定性，以及当下社会，家庭财富分化和洗牌的速度加快，新中产们普遍存在财富焦虑。 　　正如杭州的陈先生所说，“现在投资理财每个月赚一万块，可能够你生活。但是过三五年不管是房租、房价，还是其他生活成本，又要翻倍了，而且还有很多意想不到的支出。拿现在的标准去计算，一点意义也没有。” 　　虽然新中产们对于保障财富的诉求越来越强烈，但却苦于缺乏投资理财的知识和技能。这也是他们焦虑的具象体现。 　　深圳的一位新中产不无遗憾地感叹：“投资理财能力不够，特别是在资产配置方面，比如哪些资产该怎么配置，该往哪儿投资。如果看得清晰一点，不会像现在这么窘迫。当年我在股市很高的时候投了一笔钱进去，亏了一部分，现在将近三分之一还在里面。” 　　调查中，有95.6%的新中产认为自己投资理财知识不够，其中最欠缺的知识排序分别是整体规划、信息解读、原理知识和交易方法。 　　大部分的人最需要的，既不是最源头上的原理性知识，也不是“告诉我什么时候买、什么时候卖”的功利性方法，而是家庭规划和信息的趋势性解读，能够帮助自己对家庭的资产配置做出调整。 　　总的来说，新中产们的投资理财焦虑确实存在，但却是一种务实型的焦虑。 　　要实现财务自由，可能需要一个亿 　　实现财务自由是大部分新中产们排在首位的人生目标，但到底赚多少钱才能实现财务自由呢。受访的新中产们给了很多答案。 　　北京的向女士保守估计“1个亿”，“因为北京一套房就几千万，要是真想花钱，可花的地方太多了。” 　　上海的顾先生说得有“净资产3000万”，“自己住一套房，租出去两套，光吃租金，基本上就能财务自由了。” 　　在深圳腾讯工作的许先生给出了“5千万到1个亿”。“深圳一套房子1千万，一两套，就两三千万了。以后如果小孩儿要出国，父母要养老等等开销，5千万基本上是安全值。如果到1亿或者更多，可以考虑移民了，1个人1千万起，两个人2千万；而且这样的数字，基本可以应付未来可能存在的财富贬值的风险。” 　　另外，当被问到如果有一天实现财务自由，会做什么时，新中产的答案也是各不相同。 　　有人想随着FI赛车环游世界；有人想带着孩子去国外读书深造；有人想开民宿，把家乡的土特产发扬光大；其中更多的人想做环保、做公益，帮助更多人甚至造福后代。 　　从实现自我价值到实现社会价值，新中产追求的财务自由并非单纯的自我享受，而是自愿承担更多的社会责任，这也是新中产群体之于一个国家的核心力量所在。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

集合竞价本周六交易系统通关测试，下周一正式上线

1月8日，全国股转公司官网发布交易制度改革通关测试通知，1月13日进行交易制度改革通关测试。 本次测试验证各方技术系统能正确支持集合竞价转让业务和协议转让业务，其他业务不受影响。股转表示，测试中如未出现影响业务正常开展的重大问题，则《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》在下一交易日（2018年1月15日，周一）正式实施。 也就是说测试通关，集合竞价、盘后协议转让就会在1月15日正式上线！ 某做市商负责人表示，其实各家券商的系统都没问题了，至于集合竞价上线后的效果，“我也很期待，想看效果到底如何”。 那么你准备好了吗？ 以下为通知全文： 关于开展全国中小企业股份转让系统交易制度改革通关测试的通知 各市场参与者： 为保证《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》（股转系统公告〔2017〕663号，以下简称“《转让细则》”）顺利实施，验证各方技术系统的部署情况，全国中小企业股份转让系统（以下简称“全国股转系统”）与中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）、深圳证券通信有限公司（以下简称“深证通”）、中证指数有限公司（以下简称“中证指数”）共同搭建通关测试环境，供所有参测机构进行相关业务功能测试。 测试中如未出现影响业务正常开展的重大问题，则《转让细则》在下一交易日（2018年1月15日，周一）正式实施。 现将测试相关事项通知如下： 一、参测机构 全国股转系统、中国结算、深证通、中证指数、各主办券商、做市商、信息商、基金公司、托管行。 二、测试时间 本次测试时间为2018年1月13日，全天开放测试环境。 三、测试内容 本次测试主要内容为：验证各方技术系统能正确支持集合竞价转让业务和协议转让业务，其他业务不受影响。 四、测试工作要求 1．各参测机构应根据《全国中小企业股份转让系统交易支持平台数据接口规范(V1.41)》、《全国中小企业股份转让系统市场参与者技术系统变更指南之交易制度改革（V1.3）》和本次测试方案，认真做好技术准备和测试环境准备工作，做好详尽的测试计划，并指定专人负责本次通关测试工作。 2．本次测试要求各主办券商已开展全国股转系统业务的经纪系统、做市系统、自营系统、资管系统必须参加测试，要求各主办券商的经纪系统保证至少有一种交易终端和行情终端能满足业务要求，要求各主办券商组织全体营业部参测。 3．本次测试要求已开展全国股转系统业务的各基金公司、各托管行必须参加测试，请各主办券商做好通知工作——提醒租用本机构交易单元的基金公司、为本机构资管业务提供托管服务的托管行，以及为租用本机构交易单元的基金公司提供托管估值服务的托管行参加测试。 4．本次测试要求各使用全国股转系统行情的信息商必须参加测试。 5．测试前，各参测机构务必做好生产系统数据备份，严格隔离生产和测试数据，测试完毕后，各参测机构应做好恢复验证工作，确保下一交易日（2018年1月15日，周一）生产系统的正确运行。 6. 在测试过程中，请各参测机构详细记载测试现象与结果，检查其正确性。如发现异常现象，请及时通过电话或QQ群与全国股转系统沟通联系。 7．测试结束后，各主办券商应确认本机构各开展全国股转系统业务的技术系统、下属子公司各开展全国股转系统业务的技术系统、各租用本机构交易单元开展全国股转系统业务的基金公司等机构的技术系统的测试情况，在2018年1月13日20:00 之前通过BPM向全国股转系统提交测试报告（无需盖章），在2018年1月14日20:00之前通过BPM向全国股转系统提交盖章扫描件（公司章）；各信息商应在2018年1月13日20:00 之前通过电子邮件向全国股转系统提交测试报告（无需盖章），邮件主题和附件名称均为：机构名称+交易制度改革通关测试报告，在2018年1月14日20:00之前通过电子邮件向全国股转系统提交盖章扫描件（公司章），邮件主题和附件名称均为：机构名称+交易制度改革通关测试报告（盖章件），收件邮箱为：hangqing@neeq.com.cn；各开展全国股转系统业务的托管行应根据中国结算的测试要求按时向中国结算提交测试报告。

微博热搜产业链“紫光阁地沟油”上榜只需6万元

微博热搜榜上的“紫光阁地沟油”正在演变成一场全民狂欢。不过，微博运营体系中的“热搜生意”也在这场闹剧中浮出水面，记者调查发现，操作一起此类热搜话题的成本并不高，按照目前业内行情，“紫光阁地沟油”登上微博热搜榜的成本只需不到6万元。 记者向多位业内人士咨询获悉，微博实时热搜榜一直可以操作，根据热搜榜排名不同，收费标准不一。根据多个渠道报价，热搜榜前3名报价在5-6万元，前5名报价约4.5-5.5万元，前10名约4-5万元，前20名报价约3.5-4.5万元。 2017年1月7日，“紫光阁地沟油”在微博热搜榜排名第11，按照业内收费，此排名收费约3.5-4.5万元。不过，除此之外，话题操作者可能还额外支付了一笔“打包费用”，两位业内人士告诉记者：“明星、影视等娱乐话题在微博比较容易上热搜，但商业话题操作难度比较大，一般需要大V先发布话题，然后用一堆小号去炒，炒到热搜榜，这样成功率会比较高。”大V与小号的打包费用一般为2万元。以此推算，此次事件操作成本约5.5-6.5万元。 需要指出，花钱购买微博热搜已经成为舆论炒作的常用手段。此前在1月3日，王思聪的30岁生日还曾被操作登上热搜榜，王思聪亲自发布微博称“三十生日，居然被人买热搜拿来挡子弹”。不过，多位企业人士告诉记者，除了第三方渠道之外，也可以向微博官方购买“热搜推荐位”，微博热搜推荐位的刊例价为60万元/天，一般按6折销售，36万元，该售价推荐位排在热搜榜第三，一般带有蓝色“荐”字标识。 一位从事操作热搜话题的电商人士告诉记者，“由于第三方渠道的存在会冲击微博热搜推荐位的市场，目前第三方渠道的商业“热搜话题”的成功率已经逐渐下降，如果通过打包方式登榜，收费为打包+上榜费用，如果没上的话，就只收打包的钱。”除了热搜之外，该人士还可以操作微博转发、阅读量，热门话题榜等多项业务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网爆重庆下发网络小贷整治文件 划定19条红线

据第一消费金融旗下微信群群员提供的情报，重庆监管明确了网络小贷专项整治的时间表，分为摸底排查阶段、验收总结阶段，一共下发了13个文件供从事网络小贷业务的公司和区县金融办填写。 针对重庆辖区小贷公司，重庆监管要求其—— 摸底排查阶段，于2018年1月20日前报送区县金融办的摸底排查情况，包括：按《<重庆市小额贷款公司网络小额贷款业务风险摸底排查情况报告>编写说明》编写的摸底情况报告，《排查网络小额贷款经营情况表》，《重庆市小额贷款公司融资情况表》，《重庆市网络小额贷款经营资质摸底排查情况表》，并附上有关详细资料； 验收总结阶段，合规类机构和验收合格的小额贷款公司于2018年4月10日前报送区县金融办的整治总结材料，包括：按照《<重庆市小额贷款公司网络小额贷款业务风险整治总结情况报告>编写说明》编写的整治总结报告（包括响应国家发展战略和履行企业社会责任情况），《小额贷款公司网络小额贷款经营情况表》。 针对区县金融办，重庆监管要求—— 摸底排查阶段，各区县金融办在摸底排查阶段均需报送摸底排查情况，并于2018年1月25日前报送市金融办，包括：按照《<重庆市小额贷款公司网络小额贷款业务风险摸底排查情况汇总报告>编写说明》编写的摸底排查情况报告，《本地区排查网络小额贷款经营情况汇总表》，《重庆市小额贷款公司融资情况汇总表》，《重庆市网络小额贷款经营资质摸底情况汇总表》； 验收总结阶段，各区县金融办形成该区县整治工作总结材料，于2018年4月15日前报送市金融办，包括：按照《<重庆市小额贷款公司网络小额贷款业务风险整治总结情况报告（汇总）>编写说明》编写的整治总结报告（含整改不到位的问题和长效监管建议），《本地区专项整治情况汇总表》。 重庆监管要求区县提出的长效监管建议内容应包含但不限于以下内容： “针对全国范围内线上经营网络小额贷款业务的机构，跨区域线上、线下结合开展网络小额贷款的小额贷款公司以及在省级行政区域内经营线上贷款的小额贷款公司，分别提出定义、监管体制、准入条件（注册资本、股东资质等）、股权架构、融资比例（表内、表外）、风控机制、信息披露、消费者权益保护措施等方面的监管建议。按照《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（整治办函〔2017〕141号）要求，针对已经批准筹建、暂停批准开业的小额贷款公司，向银监会逐一提出评估和处置建议。” 此次重庆监管下发的文件，一共5个文件为word格式，8个文件为Excel格式，很难处理之后放进此篇文章。第一消费金融将这13个附件文件中的一些点摘选出来，共从业者参考。 附件二、《<重庆市小额贷款公司网络小额贷款业务风险摸底排查情况报告>编写说明》分为从业机构情况（基本情况、经营与管理情况、违法违规经营及风险情况）、存在问题、下一步整改计划和有关建议四大部分。这个文件中，最特别的是从业机构情况中的经营与管理情况部分，重庆监管也别强调需要上报“贷款产品的种数，每种产品介绍（包括场景和用途的具体阐述）”，这一点表明监管层面对于放款用途极为重视；以及在违法违规经营及风险情况部分，重庆监管要求上报主要风险，特别强调“风险防控措施和预案”，这一点体现出监管防范于未然的风险意识感比较强。 附件三：《排查网络小额贷款经营情况表》这个Excel分为“1.基本情况”“2.组织架构”“3.开展网络小额贷款所使用的互联网平台”“4.财务情况”“5.网络小额贷款情况”“6.其他业务”“7.融入资金情况”“8.违法违规经营情况（包含文字描述和数据）”等八部分内容。 在该Excel中，最值得注意的是，重庆监管在该表格第八部分 “违法违规经营情况” 列出了19种违法违规放贷的情况： 1、股东以委托资金、债务资金等非自有资金出资入股； 2、股东委托他人或接受他人委托持有股权； 3、非法集资、吸收或变相吸收公众存款； 4、通过网络借贷信息中介机构融入资金； 5、通过股东借款方式融入的资金不是股东自有资金； 6、违规通过信贷资产转让（第一消费金融注：监管给“信贷资产及其收益转让”下的定义是“是指网络小额贷款从业机构作为销售卖方，将信贷资产或其收益权转出，包括有追索权（回购式）的转让和无追索权（卖断式）的转让”）、资产证券化等方式融资； 7、通过互联网、地方各类交易场所或线下协商方式销售、转让及变相转让本公司的信贷资产； 8、直接或变相以“现金贷”、“校园贷”、“首付贷”等为基础资产发售（类）证券化产品或其他产品； 9、融资总额与资本净额的比例超过当地有关比例规定； 10、综合实际利率不符合最高人民法院关于民间借贷利率的规定； 11、自行或委托第三方通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤和骚扰等方式催收贷款； 12、在其监管部门批准的经营区域或业务范围外发放贷款； 13、发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款； 14、发放“校园贷”、“首付贷”； 15、发放贷款用于股票、期货等投机经营； 16、与未履行网站备案手续或取得相应的电信业务经营许可的互联网平台合作发放网络小额贷款； 17、与无放贷业务资质的机构共同出资发放贷款，向无放贷业务资质的机构提供资金发放贷款； 18、违反专项整治有关要求与第三方机构合作开展贷款业务； 19、窃取或滥用客户隐私信息，非法买卖或泄露客户信息。 附件三：重庆监管要求小贷公司填写《重庆市小额贷款公司融资情况表》的截至时间为2017年12月。该表格主要包含以下内容：融资方式、是否备案、融资平台、资金方（投资人）、累计融资、融资余额、融入日期、偿还日期、融资成本、表内/表外，以及表内表外合计杠杆倍数。这一个Excel表格中最值得关注的是，重庆市金融办要求小贷公司填写的杠杠倍数需要是表内表外合计杠杆倍数。重庆地区某些小贷公司表内的杠杆就已经远超重庆市金融办定的最高不超过2.3倍杠杆的规定。现在将表外纳入进来，重庆地区杠杆倍数达到数十倍的小贷公司有好几家，其杠杆倍数已经远超国内商业银行杠杆倍数上限。 附件十二：《<重庆市小额贷款公司网络小额贷款业务风险整治总结情况报告（汇总）>编写说明》中，有两点值得关注： 第一点，重庆监管这份文件中，延续了P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室在12月8日向各地区金融办下发的《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案》指导，需要区县金融办报送“主要分类依据和标准，就合格类、整改类、取缔类机构分别分析机构基本情况（机构数量、布局、人员构成、资本），经营与管理情况，整改措施等”。 第二点是，重庆监管提出要有“正反面典型案例”，要求“网络小额贷款经营的正反面典型案例（至少一正一反2个案例），列明机构名称、相关数据、处置方式、处置结果等”。这一点体现了监管一以贯之的树典型的管理办法，会让某一些小贷公司在这一波整改中难逃被树立为反面教材，甚至会受到较为严厉的打击以儆效尤。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

沪现金贷 2月底前交整改方案或退出计划

1月8日，凤凰网WEMONEY获悉，上海互金整治办于日前下发关于印发上海市规范整顿“现金贷”业务实施方案的通知（下称“通知”）。 通知指出，各区整治办应责成辖内开展“现金贷"业务的相关企业，对照监管要求停止违规业务，并及时提交整改方案或退出计划（应明确具体整改或退出时限，相关债权债务处置措施等）。此项工作应在2018年2月底之前完成。 据悉，此次规范整顿主要对象是各类机构开展的具有无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押等特征的“现金贷"业务。主要工作目标是通过对各类违规开展“现金贷"业务机构及时进行约谈检查、督促整改，进一步加强宣传教育，促进化解、处置“现金贷"业务中存在的过度借贷、重复授信、不当催收、畸高利率、侵犯个人隐私等突出矛盾和问题，切实防范相关金融风险和社会风险。 根据通知，未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务。各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本应符合最高人民法院关于民间借贷利率的规定，禁止发放或撮合违反法律有关利率规定的贷款。同时，各类机构向借款人收取的综合资金成本（含利息及各种费用）应统一折算为年化形式，各项贷款条件以及逾期处理等信息应在事前全面、公开披露，向借款人提示相关风险。 通知指出，各类机构应当遵守“了解你的客户"原则，充分保护金融消费者权益，不得以任何方式诱导借款人过度举债，陷入债务陷阱：（1）应全面持续评估借款人的信用情况、偿付能力、贷款用途等，审慎确定借款人适当性、综合资金成本、贷款金额上限、贷款期限、贷款展期限制、“冷静期"要求、贷款用途限定、还款方式等。（2）不得向无收入来源的借款人发放贷款，单笔贷款的本息费债务总负担应明确设定金额上限，贷款展期次数一般不超过2次。 “各类机构应坚持审慎经营原则，全面考虑信用记录缺失、多头借款、欺诈等因素对贷款质量可能造成的影响，加强风险内控，谨慎使用“数据驱动"的风控模型，不得以各种方式隐匿不良资产。”通知称，各类机构或委托第三方机构均不得通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式催收贷款。 此外，值得一提的是，通知指出，P2P网贷机构“现金贷"业务，应按照以下要求清理整改： 1、不得撮合或变相撮合不符合法律有关利率规定的借贷业务。 2、禁止从借贷本金中预扣除利息、手续费、管理费、保证金等。 3、禁止设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等。 4、不得将客户信息采集、甄别筛选、资信评估、开户等核心工作外包。 5、撮合借贷资金的本息应当直接通过借款人银行账户收付，不得通过合作的第三方机构账户代为收付。 6、不得撮合银行业金融机构资金参与P2P网络借贷。 7、不得为在校学生、无还款来源或不具备还款能力的借款人提供借贷撮合业务。 8、不得提供“首付贷"、房地产场外配资等购房融资撮合服务。 9、不得提供无指定用途的借贷撮合业务。 以下附上海市规范整顿“现金贷"业务实施方案全文：

广州下发网贷现场检查细则意见稿

据悉，广州市金融工作局在元旦期间曾向融资性担保公司、小贷公司、网贷平台下发现场检查意见函。 附： 《网络借贷信息中介机构现场检查细则》（征求意见稿）全文 第一条 法律依据 为了规范现场检查工作，加强对辖区内网络借贷信息中介机构的监督管理，保护投资者合法权益，维护金融市场健康、稳定发展，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国合同法》、《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（银监会2016年1号）、《网络借贷资金存管业务指引》（银监办发）〔2017〕21号）、《网络借贷中介机构备案登记管理指引》（银监办发〔2016〕160号）、《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》（银监办发〔2017〕113号）等法律、规章、规范性文件，制定本细则。 第二条 检查主体 （一）本细则的检查主体为广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门。 （二 广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门依法履行监管职责，进行现场检查，检查对象及其工作人员应当配合，保证提供的有关文件和资料真实、准确、完整、及时，不得拒绝、阻碍和隐瞒。 （三） 广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门实施现场检查的人员（以下简称检查人员）必须忠于职守，依法办事，廉洁自律，确保现场检查独立、客观、公正、高效，不得干预检查对象正常的生产经营活动，不得利用职务便利牟取不正当利益，不得泄露所知悉的检查对象的商业秘密。 第三条 检查对象 （一）本细则的检查对象指广州市辖区内从事网络借贷信息中介业务的所有法人机构或其他组织。 （二）本细则所称现场检查，是指广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门在辖区内对网络借贷信息中介机构的生产、经营、管理场所以及其他相关场所，采取查阅、复制文件和资料、查看实物、谈话及询问等方式，对检查对象的信息披露、公司治理等规范运作情况进行监管检查的行为。 （三）本细则适用于包括广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门对辖区内网络借贷信息中介机构进行的全面检查、专项现场检查、现场临时检查。 第四条 检查内容 （一）准入资格情况 1、查阅工商营业执照查看经营范围中是否具有网贷信息中介业务； 2、查阅电信增值业务许可证或申请材料检查是否具备电信业务经营许可； 3、查阅与银行签署的相关协议、检查IT系统，检查是否已选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，实现客户资金银行存管，存管用户是否包含机构与个人，是否包含借款人与出借人。 （二）内控情况 1、公司治理 查阅公司章程、部门职责、网站上是否建立信息披露专栏，信息披露是否真实完整。检查是否建立由董事会、监事会、高级管理层、内控管理职能部门、内部审计部门、业务部门等组成的分工合理、职责清晰、报告关系清晰的内部控制治理和组织架构。 2、管理层职责 查阅内控制度、查看对董事、监事、高管的职责划分及考核制度，检查是否已建立各级管理人员的内控制度，明晰董事、监事、高管人员的相应权责和履职评价机制。 3、风险控制 检查是否已建立防范欺诈行为的相关制度、是否相应的反欺诈措施，是否建立当发现欺诈行为或其他损害客户利益的情形时，及时公告并终止相关网络借贷活动的措施。 查阅相关制度及系统技术设置，检查是否已设置同一借款人在同一网络借贷信息中介平台及不同网络借贷信息中介平台的借款余额上限，防范信贷集中风险。 查阅相关制度、系统设置、业务台账、银行流水及对账单，检查是否已实现自有资金与客户资金隔离管理，是否已实现客户资金银行存管。 4、风险评估 查阅相关制度及系统设置，检查是否已建立包括对出借人年龄、财务状况、投资经验、风险偏好、风险承受能力等要素的风险评估制度；并根据风险评估结果对出借人实行分级管理，设置可动态调整的出借限额和出借标的限制。 5、网络安全 查阅相关制度及系统设置，检查是否已建立出借人与借款人信息安全保护的相关信息存储及使用制度，确保出借人与借款人信息采集、处理及使用的合法性和安全性。检查是否对各类档案、借贷双方上网日志信息、信息交互内容进行全量处理，并能够保证相关数据留存自借贷合同到期起5年。 查阅相关制度和系统设置，检查是否已建立防火墙、入侵检测、数据加密以及灾难恢复等网络安全管理制度。 检查是否已建立信息科技管理、科技风险管理和科技审计等相关制度。 查阅相关文件、信息安全测试及评估记录档案，检查是否已按国家网络安全相关规定和国家信息安全等级保护制度的要求，开展信息系统定级备案和等级测试，每两年至少开展一次安全评估。 查阅系统设置，检查是否在公司成立两年内建立或使用与其业务规模相匹配的应用级灾备系统设施。 6、客户服务 查阅客户服务相关制度及网站相关功能，检查是否依据法律法规及合同约定为出借人与借款人提供直接借贷信息的采集整理、甄别筛选、网上发布，以及资信评估、信贷撮合、融资咨询、在线争议解决等相关服务。 7、第三方评估 查阅审计报告，检查是否已聘请会计师事务所定期对本机构出借人与借款人资金存管、信息披露情况、信息科技基础设施安全、经营合规性等重点环节实施审计。检查是否聘请有资质的信息安全测评机构定期对信息安全实施测评认证。 （三）业务开展情况 1、尽职调查 查阅尽调报告或尽调材料，检查是否已对出借人与借款人的资格条件、信息的真实性、融资项目的真实性、合法性进行必要审核。 2、风险评估 查阅出借人风险评估材料，检查是否已对出借人的年龄、财务状况、投资经验、风险偏好、风险承受能力等进行风险评估，并根据风险评估结果对出借人实行分级管理。检查是否向未进行风险评估的疏解人提供交易服务。 3、禁止性行为 通过查阅检查对象的内部管理制度及相关文件、业务档案、借款人及其实际控制人信息、业务台账、资金流水、财务报表、合同文本、官网内容、产品介绍、历史页面信息、信息系统及系统设置等，检查是否从事或接受委托从事以下网络借贷信息中介机构不得开展的活动： （1）为自身或变相为自身融资； （2）直接或间接接受、归集出借人资金； （3）直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息； （4）自行或委托、授权第三方在互联网、固定电话、移动电话等电子渠道以外的物理场所进行宣传或推介融资项目； （5）发放贷款，但法律法规另有规定的除外； （6）将融资项目的期限进行拆分； （7）自行发售理财等金融产品募集资金，代销银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等金融产品； （8）开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为； （9）除法律法规和网络借贷有关监管规定允许外，与其他机构投资、代理销售、经纪等业务进行任何形式的混合、捆绑、代理； （10）虚构、夸大融资项目的真实性、收益前景，隐瞒融资项目的瑕疵及风险，以歧义性语言或其他欺骗性手段等进行虚假片面宣传或促销等，捏造、散布虚假信息或不完整信息损害他人商业信誉，误导出借人或借款人； （11）向借款用途为投资股票、场外配资、期货合约、结构化产品及其他衍生品等高风险的融资提供信息中介服务； （12）从事股权众筹等业务； （13）法律法规、网络借贷有关监管规定禁止的其他活动。 4、借款上限 查阅台账中同一借款人、同一法人或组织相关投资信息，检查同一自然人在同一网络借贷信息中介平台的借款余额是否超过20万元，同一法人或其他组织机构在同一网络借贷信息中介平台的借款余额是否超过100万元。 5、偿付方式 查阅合同、比对借款人融资利率和出借人收益率是否合理对应，检查借款人支付的本息是否归出借人所有；网络借贷信息中介机构是否在合同中另行约定费用标准和支付方式；是否以显性或隐性方式通过自有资金补贴、交叉补贴或使用其他客户资金向客户提供高回报金融产品。 6、法律风险 查阅合同、网站及其他宣传信息、资金流水、借款人尽调材料、担保材料、相关情况说明或报告、网络舆情等资料，检查是否涉嫌非法集资；是否开展“房产首付贷”性质业务；是否向未满18周岁的在校学生提供网贷服务、在审核年满18周岁在校大学生借款人资格时，是否落实借款人第二还款来源，并获得第二还款来源方（父母或其他监护人）表示同意其借款行为并愿意代为还款的书面担保材料，是否核实第二还款来源方身份真实性；是否通过收取各种名目繁多的手续费、滞纳金、服务费以及催收费等费用变相导致融资利率虚高；是否采取非法催收等手段胁迫借款人还款等其他违法行为。 （四）信息披露 1、风险提示 查阅合同文本、网站等相关宣传推介信息内容，检查是否向出借人以醒目方式提示网络借贷风险和禁止性行为，并经出借人确认。 2、信息公开 查阅网站信息，检查是否在官网向出借人充分披露借款人基本信息、融资项目基本信息、风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期融资项目资金运用情况等有关信息；是否及时在官网显著位置披露本机构所撮合借贷项目等经营管理信息；是否在官网上建立业务活动经营管理信息披露专栏，定期以公告形式向公众披露年度报告、法律法规、网络借贷有关监管规定；是否向出借人与借款人披露会计师事务所及信息安全测评认证机构的定期审计结果和测评认证结果。 3、风险教育 查阅网站信息、内部管理档案，检查是否加强业务操作流程规范宣传力度，持续开展网络借贷知识普及和风险教育活动，加强信息披露工作，引导出借人增强风险意识，以小额分散的方式参与网络借贷，确保出借人充分知悉借贷风险。 （五）广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门认定的其他事项。 第五条 检查程序 （一） 根据现场检查内容，检查人员可以采取全面检查、专项检查、现场临时突击检查等方式对检查对象实施检查。 （二） 全面检查是对公司规范运作情况实行的常规性检查。专项检查是针对公司存在的问题或者易发风险的重大事项进行的专门检查。广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门可以采取现场临时检查方式对公司进行突访抽检；检查被检企业对监管工作中发现问题的整改落实情况。 （三） 广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门依法组织实施现场检查工作，现场检查时，检查人员不得少于2人。 （四） 广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门根据对行业监管工作的规划，确定现场检查对象并对此予以立项。 （五） 检查对象认为检查人员与其存在利害关系的，有权申请检查人员回避。 检查人员认为自己与检查对象有利害关系的，应当回避。 对检查对象提出的回避申请，广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门应当在3个工作日内以口头或者书面形式作出决定，被申请回避的检查人员在广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门作出是否回避的决定前，应当暂停参与有关事项的工作，但现场临时突击检查除外。 （六） 实施全面检查或者专项检查的，广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门应当至少提前5个工作日以书面形式告知检查对象，要求检查对象准备相关文件和资料，要求相关人员在场配合检查。 在出现重大紧急情况或者有显著证据证明提前告知检查对象可能影响检查效果的情况下，经广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门负责人批准，可以不提前告知，实施突击检查。 （七） 检查人员进行现场检查时，应当出示合法证件并宣读现场检查通知书。 （八） 实施现场检查时,检查对象应当按照要求及时向检查人员提供检查所需的文件和资料，并对所提供的文件和资料的真实性、准确性、完整性作出书面承诺。 （九） 现场检查中发现的问题涉及公司控股股东或实际控制人、关联方、合作机构等有关单位和个人的，广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门可在检查事项范围内要求检查对象提供协调相关方提供情况说明、工作底稿及其他相关文件和资料。 前款规定的有关单位和个人应当配合检查，保证提供的有关文件和资料真实、准确、完整、及时，不得拒绝、阻碍和隐瞒。 （十）检查人员可以采取询问的方式，要求检查对象及相关人员对与检查工作有关的事项作出说明，制作询问笔录并由被询问人签名确认。 （十一）实施现场检查时,检查人员可以对有关文件、资料和情况进行查阅、复制、记录、录音、录像、照相，相关单位和个人应当确认并保证提供文件和资料的真实、准确、完整。 （十二）实施现场检查时，检查人员可以对检查对象的经营、管理场所进行查看，并检查有关业务文档、业务数据、财务、银行流水、信息系统数据库、公司内部制度等文件和资料。 （十三）实施全面检查或者专项检查的，检查人员应当按照要求制作《现场检查事实确认书》、《现场检查工作报告》，并在检查结束当日向检查对象通报《现场检查事实确认书》内容，检查对象确认无误的应在《现场检查事实确认书》上签名并加盖公章，在《现场检查工作报告》完成后5个工作日内，向检查对象通报检查情况。 实施现场突击检查的，检查人员应当在检查结束后5个工作日内向检查对象通报检查情况。 检查人员在要求检查对象及有关人员签署《现场检查事实确认书》时，检查对象或有关人员有不同意见的，可以申辩、陈述意见并说明理由。广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门应当对此进行复核，并在收到申辩、陈述意见之日起10个工作日内告知复核结果。 第六条 监督管理 （一）现场检查中发现检查对象存在信息披露不合规情况的，检查对象应当按照广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门的要求及时进行披露。 （二） 发现检查对象在规范运作等方面存在问题的，广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门可以对检查对象采取责令整改措施。 （三） 广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门采取前条规定的责令改正措施的，检查人员应按要求制作《现场检查整改通知书》，并向检查对象发出《现场检查整改通知书》。 （四）检查对象应当在收到《现场检查整改通知书》之日起10个工作日内向广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门提交整改报告。 整改报告应当包括对照《现场检查整改通知书》逐项落实整改的措施、预计完成时间、整改责任人等内容。 （五） 整改报告经报广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门同意后，检查对象应当按照要求对存在的问题在限定期限内进行整改，并定期向广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门报告当期尚未完成整改工作的进展情况。 检查对象未按照要求进行整改的，广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门依法采取进一步监督管理措施。 （六） 广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门应当跟踪监督检查对象的整改情况，检查整改措施的落实情况，并对其整改结果出具评价意见。 （七） 检查对象以及现场检查中涉及的控股股东或实际控制人、关联方、合作机构等有关单位和个人的（以下统称当事人）存在不配合检查、不如实反映情况或者拒绝检查等违反本细则规定的情形的，广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门可以区别情形和视情节轻重，依法采取下列监督管理措施： 1、责令改正； 2、出具警示函； 3、广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机 构监管部门依法可以采取的其他监督管理措施。 广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门应将采取的监督管理措施情况记入监管档案。 （八） 广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门在现场检查中发现或者掌握涉嫌违反法律、行政法规及有关规定的证据时，根据法律、行政法规及有关规定在职权范围内进行处理或依法移交有关部门处理；如发现其他涉嫌违法犯罪线索或证据，及时移送司法部门处理，追究刑事责任。 第七条 法律责任 （一）检查结果公布之前，检查人员、检查对象及其相关人员负有保密义务，不得泄露与检查结果有关的任何信息。 （二）检查人员实施现场检查，有下列情形之一的，由广州市地方金融监管部门及各区网络借贷信息中介机构监管部门责令改正，依法给予行政处分；构成犯罪的，依法移送司法机关追究刑事责任： 1、玩忽职守造成严重后果； 2、利用职权打击报复； 3、利用职务便利谋取不正当利益； 4、泄露当事人商业秘密或者个人隐私； 5、依规定应当回避不回避，影响公正执法，造成不良后果； 6、应当追究法律责任的其他行为。 第八条 附则 （一）本细则由广州市金融工作局负责解释。 （二）特殊情况下需要对被检查单位进行临时性检查的，可适当调整检查程序。 （三）本细则自印发之日起施行，有效期为五年。

最强监管已至 信托刚性转型期开启

强监管，不是新提法，但这次，也不是“狼来了”。 面对2017年年末的处罚节奏，信托公司已经感觉到压力之大。最近，银监会网站公布了对涉及广发银行惠州分行违规担保案的13家出资机构作出行政处罚决定，其中，一家信托公司——中铁信托赫然在列，银监会网站同时公布了四川银监局对该公司的处罚决定书，罚款人民币50万元。当然，这并不是2017年内的最高处罚，也不是收尾。根据相关要求，2018年，只会更严。 去通道 控新增 压存量 2017年年末，银监会发布《关于规范银信类业务的通知》（业内称55号文），10条内容从银行端及信托端同时施策，并提出加强银信业务监管的要求。相关监管人士表示，强调规范银信通道业务，主要是针对银行的跨表、出表、调表需求进行限制，严格对照55号文要求执行，许多银信通道业务都存在问题。因此，2018年，信托业整顿是工作重点，关键是“压”，即压通道。 2017年，信托资产规模超常增长，其背后是银信合作通道业务显著增加。根据国投泰康信托的研究统计，由于2017年券商资管和基金子公司开展通道业务持续受到资本约束，使得围绕银行需求的通道业务向信托公司转移，有些信托公司在通道业务的促进下，信托资产规模已超万亿元，甚至逼近两万亿元。在通道业务的推动之下，全行业信托资产规模在2017年三季度末就突破了24万亿元，2017年12月末有望突破25万亿元，再创历史新高。 “通道业务推高的信托资产规模引起了监管部门的高度关注。在金融去杠杆、防风险、降成本、促实体的政策导向下，通道业务的高速增长预计难以为继。”国投泰康信托研发部总经理和晋予说。 中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成也认为，“去通道，服务实体”的行业发展要求将会进一步深化，“2018年，经济结构转型依然是政府工作的重点，去财务杠杆、降融资成本也将成为金融业支持实体经济的主要环节，信托业监管政策也必然向此倾斜。”邢成表示。 强监管 治乱象 严打击 伴随着监管政策的持续调整，监管执行力度也在2017年得到空前的加强。据银监会网站公开的处罚信息显示，2017年，共有17家信托公司接到21张罚单，全年受罚公司和罚单数量10年来前所未有。和晋予认为，罚款金额虽然只有400万元，但充分显示了监管部门严格执行监管政策的决心和力度。这21张罚单有10张是2017年10月以后开出的，也体现了监管执行力度在四季度开始进一步加强。监管处罚不仅影响信托公司评级，而且还将降低信托公司的行业地位和品牌声誉，限制部分业务开展，会造成较大的负面影响。 正如银监会在作出相关处罚决定时所言，过度追求业务发展规模和速度，既不了解自己的客户，又不能穿透管理风险；既不能提供实质金融服务，又缺少风险“防火墙”，资金损失数额巨大。这些机构的违规行为，性质恶劣，后果严重，只有依法严处，才能令其深刻吸取教训，并对行业和市场形成足够的警示作用。 强监管趋势还将延续。银监会表示，将认真贯彻落实党的十九大和中央经济工作会议精神，坚持依法监管、从严监管、廉洁监管，进一步深化整治银行业市场乱象，严厉打击违法违规经营活动，坚决打赢防范化解重大风险攻坚战。对于信托业的监管力度，相关负责人也表示：“2018年处罚将远远不止这个节奏，同时，对监管部门的追责也已成为常态。”信托公司务必采取强有力措施，控制态势，真正回归本源。 提质量 降规模 重转型 2017年以来，全行业信托资产规模增速明显加快，前三个季度维持在30%以上，远超其他金融子行业。而有数据显示，截至2017年11月，银行总资产规模增长9.85%，股份制银行增长6.4%，中小机构增长11.3%。那么，信托行业30%至40%的增速是否可持续？ 信托公司如何审时度势，规范业务经营，同时去杠杆，面临的压力是空前的。 “信托业的刚性转型期来到了，这将是2018年最大的特点。”邢成说，“刚性转型是针对之前所谓软约束的转型而言，过去总提转型创新，但是说多做少，毕竟有退路、有快钱、有捷径，现在到了想转要转、不想转也要转、转慢了都不行的时候。如果仍然徘徊观望甚至暗中对抗，仍然因循守旧墨守成规，可能会受到硬约束，代价不仅是经济处罚、暂停业务，甚至有停业重组的可能，涉及生存问题，形势严峻。” 和晋予表示，信托业资产规模增速将明显回落，发展重点将由规模和速度转向质量和效益。信托公司只有紧跟国家政策和发展布局，不断提升资本实力和专业能力，积极主动调整业务方向，坚持服务实体、回归本源，才能在未来实现有质量的持续发展。他认为，2018年，信托公司通过产品创新谋业务转型，需要精准发力、深耕细作，包括资产证券化、净值型产品、股权投资、家族信托等领域将有可能成为信托公司产品创新的重要发力点。 2017年11月，一行三会发布资管新规征求意见稿，在金融市场上引起极大震动，对未来资管业务乃至整个金融市场影响深远。和晋予认为，资管业务是信托业长期发展的重要业务，资管新规从长期来看对信托业有一定积极作用，引导信托资金更好服务实体经济，减少监管套利，回归信托本源。但从中短期来看，资管新规也将导致信托行业资产规模持续下滑，盈利水平可能降低，资金来源进一步收紧，部分信托业务面临调整。因此，如何应对资管新规带来的影响，是未来信托公司需要考虑的重要问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金业绩榜有多少“水分”？

　　每逢年初，各大财经媒体都热衷对公募基金上一年度的业绩盘点和总结，其间也有不少自媒体 “煽风点火”，最终使得各类型的年度冠军“神”气十足。公募基金一年期的业绩真值得这么大做文章吗？ 　　笔者注意到，基金业绩榜有不少“水分”，挤掉这些“水分”后，我们就会发现公募基金的一年业绩不值得过分关注。 　　基金业绩的“水分”有三类： 　　其一，净值虚增，也就是所谓的业绩假增长。在2017年的主动权益基金业绩榜单中，有4只基金的年度回报率超过100%，我们观察到，这4只基金的单位净值均有“一夜暴富”的情形，巨额赎回让这4只基金单位净值虚火高涨。仅有这4只吗？不是，笔者继续按榜单排名逐一筛选，还有5只基金的单位净值出现了类似异象。也就是说，在今年的主动权益基金前10名中，有9只基金属于假增长。 　　其二，市场风格难契合，注定一部分优质基金失落。2017年A股蓝筹复兴，而坚守成长的基金由于无法契合市场难免落单，这种坚守有的是主动有的是被动。主动坚守是因为基金经理擅长或看多成长股，不为市场热点所动；被动坚守是因为基金的契约限定，即便是看好蓝筹也不可能调仓。从这一点上看，公募基金仅凭一年的业绩论英雄，有失偏颇。当然，不排除有些跻身TOP10的基金，不顾合同约定做着“挂羊头卖狗肉”的生意，这些基金即便有着抢眼的业绩，但持有人未必买账。 　　其三，基金经理已有变动，业绩好坏已成历史。历史业绩不代表未来，这句话对基金来说“放置四海而皆准”，尤其是对基金经理已经有变化的基金，更合适不过。由于基金经理既定的投资风格和战略打法不尽相同，造成基金经理变更注定会改变基金的业绩趋势。 　　2018年，恰逢公募基金成立20周年，此前19次的年底业绩盘名给市场带来了什么？已经成为流星的冠军基金及明星基金经理们去哪了？笔者认为，若切实增强基金投资者的获得感，基金行业应从根本上轻排名，尤其是一年期甚至更短周期的排名，让各类型基金充分回归本源，使得那些不随波逐流，五年甚至十年的“长跑健将”们重回舞台中央。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互联网巨头频陷“隐私门”：用户信息如何不裸奔？

新年伊始，BAT在用户隐私方面均遭质疑：吉利董事长李书福在公开场合表示“马化腾肯定天天在看我们的微信”；刷屏朋友圈的支付宝账单中以极不显眼的方式诱导用户默认了对芝麻信用的授权；江苏消保委针对百度涉嫌违法获取消费者个人信息提起了消费民事公益诉讼。三起事件密集发生，且涉及的均为互联网巨头。这反映出一个愈加清晰且难以否认的事实：巨头尚且如此，整个互联网行业对用户隐私的保护情况实在堪忧。 用户隐私问题由来已久，在信息技术和互联网大潮面前，普通用户在享受了便利的同时，隐私的泄露和被侵犯似乎成了一种无法避免的“代价”。从最初形形色色的电话推销、电信诈骗，到大数据时代收集用户信息的方式更为隐蔽，用途也更加广泛，“被授权”时有发生，让消费者不知不觉中踩进了不少坑。在用户和互联网企业的博弈中，用户处于明显的弱势地位，一些人尚未意识到这个问题，或者说在没有明显的经济损失的情况下，并不那么在意这个问题，在某种程度上姑息了企业漠视隐私的行为。 此外，各公司获取用户信息种种手段也值得商榷，其中颇具争议的是关于用户知情权的问题。此次支付宝账单事件引发公众声讨的一个重要原因，就是关于《芝麻服务协议》的“被授权”。刻意缩小字号并将协议置于不显眼处，没有展示具体条款且默认勾选认同，大有生怕被别人知道之态，实在令人防不胜防。除了这一典型案例外，用户们在安装各类APP时所被要求的读取联系人、短信、图片，获取存储权限、地理位置等，大多未被告知获取这些信息的用途。在互联网企业将大数据作为一种战略时，种种数据挖掘、用户行为分析成为热门，而作为数据来源的用户，似乎并没有什么机会和有效方式来抵抗。 无论按理还是按法律，用户的隐私都神圣不可侵犯。《网络安全法》对个人信息的保护也做了规定，网络运营者不得泄露、篡改、毁损其收集的个人信息。在《互联网交易管理办法》中，也有经营者应当采用显著的方式提请消费者注意与消费者有重大利害关系的条款。但不难看出，目前多数互联网公司的做法，与各项规定都有出入，更难言企业自律和道德规范。 互联网在带来便捷的同时，也为用户带来了另一种焦虑。某些商业巨头从衣食住行全方面掌握海量用户的数据并授权给第三方，很可能给用户带来不利的影响，而网络上个人信息倒卖甚至已形成利益链条，网络隐私保护依旧任重而道远，尤其是互联网技术的日新月异，为网络隐私的保护带来很多新的课题和挑战，需要法律设计不断更新，细化各项针对隐私的条文，赋予其更多针对互联网的内涵。同时还需建立惩戒机制，对典型事件进行惩处。要建立监督机制，鼓励用户参与到“隐私保卫战”中来，集公众之力保护个体的切身利益。毕竟，商业道德的约束在巨大的利益面前，仍然稍显薄弱。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

空手套白狼 沪92年小姑娘连＂买＂3套房

求助人郑阿姨称自己卖房时 ，遇到了空手套白狼的买家 ，一个92年的上海小姑娘。这个小姑娘在2016年3月以八百多万的价格，买了郑阿姨在普陀的一套房子，但一年多来除了10万元的定金，她之后一分钱房款都没付。 在郑阿姨的印象中 ，这个小姑娘买房时乖巧贴心，拿着合同专程跑到自己家里签，说两个人私下签合同也省了中介费，郑阿姨觉得小姑娘很有诚意，又着急用钱就签了合同，但合同一签好，她就立马变了嘴脸，总能找到各种理由拖延房款。 既然买家不肯付款，郑阿姨本想名正言顺解除合同，但这时对方突然说出了六百天的概念，郑阿姨直到这时才发现，自己签的合同中的违约栏夹着半句话，如买房方违约逾期六百日，卖方可解除合同，这可急坏了郑阿姨，她们家里做生意原本就急需用钱，最后只好各方拆借导致了不小损失。 郑阿姨只好向律师求助，后援律师经过调查发现，类似的遭遇不止郑阿姨一人遇到，梁阿姨和黄女士也在2016年卖的房子，一年多来都拿不到房款，每套房子都升值了上百万元，这些损失对于求助人来说不可谓不高。更加令人意想不到的是 ，买她们三个房子的竟是同一个人，92年的上海小姑娘黄晓婷。 当卖家们再仔细研究这份格式合同 ，发现陷阱还不止这一处 。第一，买方可以违约六百天不付房款 。其次，违约成本每天只有万分之零点三。第三，合同里又写了可以转卖给第三方。而一年多来房子已涨价几百万，黄晓婷几乎是用零成本套住了卖方的房屋，赚取六百天里卖家房屋的升值差价。 几位求助人都陷入了两难的境地 ，根据所签合同，卖方在六百天内解除合同，要支付房价20%的违约金，如果继续履行合约，六百天后按之前的房价完成交易，则更要损失数百万元的差价。 明显有失公平的合同可以撤销吗？ 后援律师发现，黄晓婷交易的意图十分明确，不是为了购买和居住，而是利用精心设计的合同来空手套白狼。 那么在上海的限购政策之下 ，黄晓婷又是怎么能买这么多房子呢，律师表示只要不过户就不受限购影响，也就是说黄晓婷可以无限制地签买卖合同，同时套住很多人的房子，赚取她们房子的升值差价。 三位求助人为了维护自己的权益 ，便分别与黄晓婷对簿公堂，通过受害人的相互作证，以及法院调查取证的深入，黄晓婷同时签订多套买卖合同的事实逐渐清晰，案情开始朝着有利于求助人的方向发展，复旦大学法学教授陈浩然表示，黄晓婷的行为已经涉嫌欺诈。 最后闵行法院，普陀法院 一审都判决买房方黄晓婷败诉，判决解除双方签订的《房地产买卖合同》，并没收定金。陈浩然教授还指出 ，黄晓婷的行为不仅涉嫌触犯民法，而且已经涉嫌触犯刑法的诈骗罪。特勤员也要给市民提个醒 ，房屋交易时一定要看清合同，签字一定要慎重，切莫再掉入一些居心叵测之徒的购房陷阱。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“私募系”公募成长记 “鲶鱼”潜水 江湖依旧

1月5日，证监会最新公布的信息显示，资深PE机构弘毅投资申请设立的公募基金管理公司已经获批，公司名称为“弘毅远方基金管理有限公司”。2014年夏天，第一家“私募系”公募九泰基金诞生。之后一些PE、证券私募公司陆续进军公募行业，公募江湖中的“私募系”雏形渐现。 “私募系”公募诞生之初，行业人士普遍好奇，“鲶鱼入水”将如何颠覆公募行业格局。然而三年时间过去，相较于颠覆行业，“私募系”公募更关心的是怎么活下去。业内人士指出，“私募系”公募的优越性在于可以更灵活地进行股权激励。不过怎么激励才能吸引最优秀的基金经理，而又使他们不至于在重赏之下“用力过猛”，仍是个未解的难题。 当务之急是“活下去” 据中国证券报记者梳理，按照管理规模来看，“私募系”鲶鱼效应尚未显现。数据显示，截至2017年12月31日，剔除ETF联接基金之后，九泰基金管理规模为143.97亿元，其中非货币基金规模为112.8亿元，行业排名第70位。鹏扬基金管理规模为72.42亿元，其中非货币基金规模为38.05亿元，行业排名第83位。中科沃土基金管理规模为9.20亿元，其中非货币基金规模为3.78亿元，行业排名第109位。红土创新基金管理规模为40.78亿元，其中非货币基金规模为3.35亿元，行业排名第112位。新沃基金管理规模为42.21亿元，其中非货币基金规模为0.45亿元，行业排名第120位。此外，恒越、凯石、博道以及刚刚获得公募牌照的弘毅远方基金都还没有规模数据。 “难度比想象的要大。”谈及“奔公”的感受，鹏扬基金总经理杨爱斌感慨。杨爱斌曾是华夏基金固定收益投资的灵魂人物。2011年7月，杨爱斌离开华夏创立鹏扬投资，并在5年内将鹏扬投资的资产管理规模做到400亿元。2016年7月，杨爱斌正式拿到证监会同意设立鹏扬基金的批文，告别私募江湖，重新开启公募征程。杨爱斌表示，公募基金竞争异常激烈，“私募系”公募的当务之急，是活下去。 不仅是杨爱斌，曾任富国基金投资总监、短短数年将富国基金业绩从业内后列带到前列的凯石基金董事长陈继武亦表示，“奔公”创业不易。 为了承接私募时期积累的客户，“奔公”之后，私募系基金公司一般会试图将原来的私募客户转换成公募专户客户。不过，记者从“奔公”的私募了解到，这一转化实施起来困难重重。尤其是经由三方平台销售的私募基金产品，基金管理人此前与客户较少直接沟通。此外，转化的手续繁琐，而且不少客户对管理人做公募之后能否维持投资水准存疑。因此，相当一部分客户在私募基金清算之后选择离开管理人，转化过程中的“磨损”严重。 “奔公”的困难使得私募在考虑“奔公”时非常慎重。一家业绩优异的百亿私募负责人就告诉中国证券报记者，“至少现阶段，还不想做公募。”他认为，做固定收益的，确实有必要考虑转成公募，因为债券基金收益率低，提成较难，因此做大规模很重要。而且债券基金的投资者以机构为主，一赎就全赎光了，所以需要开展公募业务。 相比之下，专注股票投资的公募未必好做。他表示，首先，做公募之后没办法后端提成，而私募可以有15%-20%的提成。因此“奔公”之后，即使管理1000亿元规模，也只能拿固定管理费，这与管理200亿元私募的收益可能差不多。虽然“奔公”之后可以做专户业务，但监管部门不会允许只发专户产品。 其次，公募业务管理成本高。100亿元的管理规模，公募至少得有50到60个人，而私募只要30个人就够了。“当然，私募的监管也在趋严，管理成本也在提高。以前私募门槛太低了，现在回到正常水平，对行业发展是好事。” 最大的王牌是股权激励 对于“私募系”公募来说，最大的王牌是股权激励。“私募系”公募的控股权掌握在个人或者民营企业股东里，公司更容易以“股权激励”招揽人才。在《基金长青》中，华夏基金创始人范勇宏就表示，公募基金中公司治理的核心是吸引并留住人才。 “私募系”公募深知其在股权激励上具有优越性。陈继武说，希望有一些历经资本市场起伏的人来坐镇公司。杨爱斌也成功邀请了资产配置大佬卢安平加盟鹏扬。 格上理财研究员杨晓晴表示，“私募系”公募基金成立时间短，组织架构简单，决策效率高，运作更灵活，前期发展速度快。其背后相对简单的股东背景，有利于股权激励的充分开展，在轻资产、重人才的公募行业，这是吸引人才的“杀手锏”。但硬币总有两面。简单的股东背景也意味着势单力薄，没有重量级股东的协助，在拼规模的公募行业，短期内公司的发展很难大步前进。 他山之石也充分印证了这一点。20世纪90年代，美国共同基金历史上出现了一次改变美国乃至世界资管行业格局的“出走”。1992年，由于无法与黑石的创始人苏世民达成共识，拉里·芬克决定将贝莱德从黑石独立出去。拉里·芬克与苏世民的争端正起于管理层持股。 当时，黑石和贝莱德通过相互持股形成了一个松散的连接，黑石握有贝莱德36.3%的股份。随着公司的发展，芬克认为，资管行业的核心是人才，希望招徕新鲜血液，而要吸引华尔街精英为公司卖力，芬克认为必须许诺他们股权。但苏世民对于让渡股权一事并不支持，芬克一气之下带着一班人马出走，另立门户。20年后，贝莱德成为资管规模一度超过7万亿美元的资管巨头，坐稳美国共同基金第一把交椅。苏世民也公开承认当年过于固执。 香港大学商学院教授、诺亚(国际)首席研究官夏春认为，“核心管理层持股是贝莱德成功的基础”。其认为，没有这个基础，贝莱德很难在机遇来临时迅速抓住机会。 美国另一公募基金大佬、领航投资创始人约翰·博格亦表示，公募基金公司归谁所有，决定着发展方向。传统的公募基金公司，董事会由公司之外的股东主导(下称“外部股东”)，外部股东没有动力为基金投资者谋利。而基金公司的长期发展正取决于基金管理人能够为投资者谋利。因此，他认为，基金公司应该由内部人士主导，这样可避免外部压力，避免公司在业绩压力下追逐热门。 耶鲁商学院对上百家公募基金进行研究后得出的结论，也是外部股东主导的公募基金公司中，基金经理的薪酬更多与其短期业绩挂钩。这亦表明，内部人士主导更容易从长计议，为投资者实现长期收益。 公司治理问题仍待解 但股权激励并非包治百病的灵丹妙药。随着权益市场回暖，优秀的权益基金经理市场价格水涨船高，股权这一潜在激励的吸引力在真金白银面前黯然失色。多位“私募系”公募创始人告诉记者，单给股权已经不足以吸引最优秀的权益类基金经理。 一位不愿透露姓名的资深私募人士表示，私募相较于公募有两个明显优势：第一，能够生存下来的私募都经过了激烈的市场竞争，一般都在投资方面拥有较强的独特优势；第二，私募有良好的股权激励机制。在各类资管机构中，私募的股权激励是最充分的，有着“三合一”的优势，通常股东、基金经理、管理层是同一批人。优秀员工可以晋升为“合伙人”，成为管理层和股东，而且股权比例不小。 但是，私募“奔公”之后，这两大优势都在弱化。上述私募人士进一步指出，首先，虽然“奔公”后私募也可以做专户业务，但私募和公募业务的投研团队必须完全隔离，这意味着其原有投研团队力量将分散。在投资方面，原有的投资优势并不能保证延续。其次，公募行业本身在股权激励方面也正在做出改变，所以“私募系”公募在激励机制方面已经没有绝对优势。“因此，短期之内还看不到‘私募系’的‘鲶鱼效应’。” 此外，短期激励方面，怎么设计薪酬激励才能使得基金经理全力以赴但又不用力过猛，这也是业内人士争论的焦点。前海开源董事总经理杨德龙表示，事业部制度要奏效，公司必须给基金经理力度大且可快速兑现的业绩报酬。不过，也有业内人士表示，重赏之下，基金经理容易用力过猛，过度冒险。陈继武就表示，激励要符合市场发展自身的规律，投资需天时地利人和，并非用力就有成绩，在不该用力的时候用力反而适得其反。 分析人士还指出，基金公司层面“用力过猛”则容易扎堆。2014年至2015年间先后出现了九泰、红土创新、中科沃土、新沃等四家PE系公募基金。当时新三板投资处在风口浪尖，四家中的三家将新三板列为重点发展领域。2016年，新三板投资市场冷却，投资风险显现。 后入场的“私募系”公募，在开拓银行渠道方面也面临挑战。当前，老基金公司尚且经常抱怨跑渠道难，更不用说还没有规模和耀眼业绩的新公司。业内人士表示，“私募系”公募鲜见第一年就能拿下强势银行渠道的，以至于中科沃土公司设立第一年将渠道铺到工商银行时，公司将其视为难得的渠道业绩。 应该看到，未来“私募系”公募仍有望给公募基金行业带来改变。杨晓晴表示，“私募系”入场会加剧公募行业的竞争，毕竟大佬们的商誉和影响力不容小觑，很多因投资门槛原因不能购买私募产品的客户可通过“私募系”公募产品来满足自身投资需求。此外，“私募系”追求长期绝对收益的投资理念也会影响注重阶段排名的传统公募。“奔公”也是私募人员回流公募的信号，凸显了公募行业的吸引力。 此外，业内人士还指出，对于私募行业而言，私募基金获得公募牌照并顺利募集和管理基金，是对其他私募管理人的一种鼓励。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

有银行全面暂停PPP业务！

最近圈内热传某国有银行全面暂停PPP项目贷款，“先暂停，后清理，再规范。已发文。” 有媒体报道称，从多个渠道独家获悉，某银行目前已全面暂停包括资本金融资和项目贷款在内的所有PPP融资业务，进行全面的风险排查，暂停期或延续至今年3月。 PPP头条了解到，圈内热传的这家银行是某国有大行。有行业人士担心，暂停PPP贷款有扩大之势，目前多家银行对PPP贷款趋于谨慎，其中浦发银行涉及PPP的贷款的确收紧，但尚未停贷，另外中国银行对PPP态度也明显收紧。 大岳咨询总经理金永祥向PPP头条表示，爆料说大行停贷这种情况是正常的。3月31日是92号文的大限，届时才能确认一个项目是不是财政部认可的入库ppp项目，银行观望等待是正常的，在此之前审批和放贷是有风险的。在实践中，各银行的地方分支机构并没有完全停止，因为一家银行停止了，其它银行可能会跟进，一旦财政部确认入库了，停止的可能就会失去机会。92号文对ppp融资有负面影响但不至于真的停止。 济邦咨询董事长张燎认为，肇始于控风险的政策调整，引爆于金融机构的“断粮”的PPP清查规范行动，是过度泡沫市场的出清过程，痛苦但有必要。提供大部分项目资金的债权人在政府、社会资本及金融机构的三角博弈中，金融机构的关切理当得到尊重，其议价力提高是对过去失衡的纠正。“PPP如今面临去产能的要求，目前规范的政策大方向和所提标准没错，相信市场之手。其实早点动手规范可能更好，但现在也不算晚。” 延伸阅读——防控债务风险 银行开始清理地方政府隐性债务 来源：经济观察网 作者：杜涛 在财政部多次处理地方政府违法违规举债之后，金融机构也开始清理与之相关的业务。 近日，据经济观察网记者了解，一家国有大行已经开始要求对融资平台公司、政府投资基金、PPP、政府购买服务等会增加地方政府隐性债务的业务，明确“先暂停、后清理、再规范”的处理策略。 记者获悉，其中要求暂停新发地方政府信用业务，并且全面清理存量。 在去年12月28日结束的全国财政工作会议中，财政部表示，要着力支持打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。支持打好防范化解重大风险攻坚战，重点是有效防控地方政府债务风险，坚决制止违法违规融资担保行为，严禁以政府投资基金、政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务等名义变相举债。 在此之前的去年12月23日，审计署公布了《财政部关于坚决制止地方政府违法违规举债遏制隐性债务增量情况的报告》中提到财政部将严格执行预算法和担保法，坚决刹住无序举债之风，有效遏制隐性债务增量，坚持谁举债、谁负责，严格落实地方政府属地管理责任，债务人、债权人依法合理分担风险，积极稳妥处置隐性债务存量，坚决打好防范化解重大风险的攻坚战。 财政部要求坚决遏制隐性债务增量。要进一步完善地方建设项目和资金管理。加大财政约束力度，有效抑制地方不具备还款能力的项目建设。有关部门要加强监督管理，从严审核把关，严禁建设形象工程、政绩工程以及脱离当地财力可能的项目。管控好新增项目融资的金融 闸门 。督促金融机构尽职调查、严格把关，对没有稳定经营性现金流作为还款来源或没有合法合规抵质押物的项目，金融机构不得提供融资，严格按商业化原则提供融资。强化中央企业债务融资管控，严禁违规为地方政府变相举债。 财政部还提出积极稳妥化解存量隐性债务。坚持中央不救助原则，做到 谁家的孩子谁抱 ，坚决打消地方政府认为中央政府会 买单 的 幻觉 ，坚决打消金融机构认为政府会兜底的 幻觉 。建立市场化、法治化的债务违约处置机制，依法实现债权人、债务人共担风险，及时有效防止违约风险扩散蔓延。坚持从实际出发，分类审慎处置，继续整改违法担保，纠正政府投资基金、PPP、政府购买服务中的不规范行为，鼓励地方政府合法合规增信，防范存量债务资金链断裂风险。 延伸阅读——如何理解2017年的PPP监管？ 来源：固收彬法 作者：孙彬彬 高志刚 如何简明地理解PPP监管？ PPP监管的时间维度 今年以来，监管部门出台了一系列PPP相关政策，相关领导也有一系列关于规范PPP发展的讲话。 5月初，六部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预〔2017〕50号），要求“规范政府与社会资本方的合作行为”，具体内容主要是禁止违规行为，包括：违法违规变相举债、承诺回购社会资本方的投资本金、承诺最低收益等，目的是禁止地方政府违法举债、变相举债。 6月初，财政部下发《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》（财预〔2017〕87号），文件主要规范政府购买服务，但是在后期整改过程中，将违规政府购买服务整改为PPP项目的现象，实际上有加剧PPP乱象的趋势。 5月-11月初，财政部相关领导在各类场合中，均有提及需要关注PPP发展中存在的问题，从系列讲话中透露的信号，可以清晰感受到作为政府投资“前门”之一的PPP也面临这越来越大的监管压力（本文第4部分将对相关讲话有详细总结）。 10月份，网传国资委下发《关于加强中央企业PPP业务财务风险管控的通知》（征求意见稿）。 11月中旬，财政部下发《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》（财办金〔2017〕92号），对于存量PPP项目以及新增PPP项目进行了严格的规范。 几天之后，国资委正式下发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》（国资发财管[2017]192号），规范央企参与PPP项目。 11月底，发改委下发《国家发展改革委关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》，鼓励民间资本参与PPP项目。 一系列的文件和讲话，内容详尽，但是对于并不十分了解PPP操作的债券投资者而言，一方面无法准确理解文件和讲话的全部内容（甚至出现误解，比如限制PPP项目，典型的例证就是网传已开工的采用了PPP模式的包头地铁被叫停的新闻）；另一方面容易因内容过于庞杂而无法抓住影响债市的重点（我们认为重点在于遏制地方债务风险）。 第1部分，我们通过梳理PPP的基础知识以及2017年内的主要监管内容（主要是5-11月的政策和讲话），试图为债券投资者呈现出一个更为清晰的框架，主要包括：PPP监管的目的，PPP监管的内容，监管政策的潜在影响（主要针对城投平台）。 PPP监管的目的是什么？ PPP监管的目的不是限制PPP的发展，而是为了“控风险”，财政部一系列文件和讲话是为了“遏制隐性债务风险增量”，国资委文件的主要目的是“防范经营风险”。 实际上，今年以来的很多监管政策，追根溯源都可以看到“金融安全”的影子。 财政部系列文件的主要目的是为了遏制地方政府的隐性债务风险增量，比如，50号文的目的是“牢牢守住不发生区域性系统性风险的底线”，87号文是为了“制止地方政府违法违规举债融资行为，防范化解财政金融风险”，92号文开篇即提出“防止PPP异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量”。 国资委192号文的一个重要目的则是为了“防范经营风险”，以控制央企的资产负债率为重要抓手，对应“控制好杠杆率”。 监管内容如何匹配监管目的？ 具体到PPP监管政策，我们主要从财政部的角度来看，监管内容如何匹配监管目的？ 财政部的目的是遏制地方债务风险，手段是规范地方政府与PPP项目的合作关系。 8月底，财政部部长在向人大汇报财政预算执行情况时，明确提出“坚决遏制隐性债务增量”。什么是“隐性债务”？就是通过“后门”违法违规举借的债务，通过“地方债”和“外贷担保”以外形式形成的债务，均是“隐性债务”。 那么具体到PPP项目中，可能形成“隐性债务”的一些问题，就是监管的主要内容。 （1）地方政府担保与承诺 50号文主要针对地方政府通过PPP项目变相举债行为，包括：承诺回购社会资本方的投资本金、承担社会资本方的投资本金损失、向社会资本方承诺最低收益、对有限合伙制基金等股权投资方式额外附加条款等。这些问题均会造成地方政府未来潜在的实际支出责任，对PPP项目中的社会资本方给予担保或承诺，类似于在平台举债中对金融机构出具“担保函”、“安慰函”等，均有形成隐性债务增量的风险。而在92号文中，构成“构成违法违规举债担保”的已入库项目，均需要整改或者清理出库。 （2）固化地方政府支出责任 PPP项目中，地方政府为了吸引社会资本方，经常出现BT回购、回购资本金、承诺固定收益、工程可用性付费等承诺，实际上是在全PPP项目周期中，提前锁定了地方政府的支出责任，而没有考虑“风险共担”的原则。比如在92号文中提出的绩效考核，主要针对政府付费类PPP项目中，工程建设成本至少需要将其中30%纳入绩效考核，而不能工程建成可用即完全支付建设成本，若未建立有效的绩效付费机制，则不得新增入库。 （3）PPP支出突破预算支出10%的上限 部分地方政府对于自身未来的财政收入测算不够精确，或者将PPP支出责任推迟至以后年度（PPP支出不平滑），将可能导致未来PPP支出超出地方政府预算支出的10%，进而加剧地方政府的中长期支出压力，存在增加债务的风险。为此，92号文提出财政承受能力论证不通过的项目不得新增入库，未按规定开展财政承受能力论证的存量项目需要清理出库，已经超出10%上限地区的未采购项目也要清理出库。 （4）PPP项目淡化社会资本方的“运营”职能 PPP项目的一个重要核心是通过考核社会资本的项目运营，推动社会资本方提高公共服务的供给效率。但是在当前的PPP项目中，社会资本方更多以施工单位为主，其“运营”能力有限，或直接将“运营”职责转移给地方政府而不承担“运营风险”。这种行为相当于增加了地方政府未来的风险责任。因此，92号文要求无运营内容的PPP项目不得新增入库，存量项目也要清理出库。 PPP监管对平台的潜在影响 具体到债券市场，我们更加关心作为债券的重要发行人城投平台会受到怎样的影响。 （1）城投平台可以参与PPP项目吗？ 87号文之后，很多城投平台的政府购买服务项目被整改为PPP项目，在这类项目中平台通常作为社会资本方。那么，城投平台可以这样参与吗？ 按照92号文的要求，未按规定转型的融资平台公司作为社会资本方是不符合PPP运作规范的，这类存量项目需要清理出库。 实际上，按照2015年5月19日发布的《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》（国办发〔2015〕42号），地方政府融资平台在满足以下条件时，可作为社会资本方参与PPP项目： a)平台公司已与地方政府脱钩，进行市场化改革并建立现代企业制度； b)所承担的地方政府债务已剥离并纳入政府财政预算； c)已公告今后不再承担地方政府举债融资职能。 所以，债券市场比较关注的一个现象——平台公告不再承担政府融资职能，也可以得到一个比较合理的解释，当平台希望参与PPP项目时，需要进行此类公告。 （2）城投平台参与PPP项目的空间在哪里？ 市场时常担心有了PPP之后，平台就不再具有存在的意义。实际上，平台可以作为合格的社会资本方参与PPP项目时，PPP中留给平台参与的空间仍然很足。 比如在92号文中明确提到，社会资本方需要承担“运营”职能，实际上平台作为天然的“城市运营商”，运营经验十分丰富，理论上平台可以通过“工程施工+运营”的方式，与其他社会资本方（工程施工方）合作，共同参与PPP项目。当然，在这种合作中，施工方本身仍然需要分担“运营风险”，而92号文总要求工程施工成本至少30%进入绩效考核机制，实际上就是一种分担风险的方式。 总结：首先明确PPP项目监管的目的是“控风险”，然后再具体理解监管、规范PPP项目的意义，其实并非限制PPP发展。未来PPP模式仍然是地方政府合法合规开展基础设施建设的一个重要方向，并且城投平台也具有参与其中的空间，短期内或许会发现一些基建项目的负面新闻，但是并不意味着PPP项目或者平台毫无出路，与地方政府规范合作下的PPP和平台仍然具有重要意义。 以上是本文的第1部分，接下来的第2部分主要梳理PPP的基础知识，第3部分梳理PPP监管政策，第4部分梳理PPP相关讲话，最后是对PPP政策和讲话的总结。 PPP基础知识 PPP概念 PPP（Public-Private Partnership），全称为“政府和社会资本合作”，根据现有的规范性文件的定义和定性，PPP特指在基础设施及公共服务领域、为增强公共产品和服务的供给能力、提高供给效率，通过特许经营、购买服务、股权合作等方式，由政府和社会资本建立的一种利益共享、风险共担及长期合作关系。 由上述定义，可以发现PPP的核心逻辑是政府为缓解融资和运营等的压力，通过合同让渡部分本应由政府承担的公共产品和服务的生产给社会资本。 PPP判定标准 PPP的概念中，五大因素尤为关键：参与主体、使用领域、运作方式、项目实质、项目期限，可以从这五个因素进行来综合性判定一个项目是否是符合标准的PPP项目。 参与主体 PPP项目的参与主体是政府和社会资本（可以由多方组成）。 从政府方的角度，一般会选取特定的项目实施机构，在授权范围内负责PPP项目的前期评估论证、实施方案编制、合作伙伴选择、项目合同签订、项目组织实施以及合作期满移交等工作。综合《印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）》、《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》、《传统基础设施领域实施政府和社会资本合作项目工作导则》的内容，合规的项目实施机构应为政府或其指定的有关职能部门或事业单位。 此外，对于平台是否可以作为社会资本方，按照2015年5月19日发布的《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》（国办发〔2015〕42号），地方政府融资平台在满足以下条件时，可作为社会资本方参与PPP项目：（1）平台公司已与地方政府脱钩，进行市场化改革并建立现代企业制度；（2）所承担的地方政府债务已剥离并纳入政府财政预算；（3）已公告今后不再承担地方政府举债融资职能。 适用领域 基于目前的相关规范，PPP项适用领域为：公共产品和公众服务领域。财政部副部长史耀斌在2017年7月31日发表讲话，明确指出了当前PPP适用范围“泛化”的问题，即一些地方政府为借助PPP的“绿色通道”，将房地产等纯商业化项目拿来包装成PPP，事实上纯商业项目并不在PPP的适用领域内。 运作方式 实际运作方式可能包括BOT、TOT等多种模式，但根据《印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）》、《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》对PPP的定义，PPP需符合两大特征：一方面要体现政府和社会资本方的利益共享、风险共担和长期合作，另一方面社会资本方还应承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作。BT模式以及实质为BT模式的项目，因为社会资本方都不涉及到风险共担和建设、运营等工作，均不应被认定为PPP项目。 项目实质 PPP项目实质是在特定领域政府和社会资本方建立的利益共享、风险分担的长期合作项目。通过固定回报承诺、名股实债等方式进行的变相融资均违反了PPP项目风险共担的本质。 项目期限 财金[2015]57号文中，明确指明“政府和社会资本合作期限原则上不低于10年”。 PPP操作流程 操作流程内容 明确了什么为PPP项目后，下一步自然是关于PPP项目该如何操作。财政部2014年颁布的《政府和社会资本合作模式操作指南（试行）》中，明确将PPP项目的操作流程分为五个阶段：项目识别、项目准备、项目采购、项目执行、项目移交，并予以规范。现在实操过程中，PPP项目也是分为这五个阶段予以落实的。具体的流程内容见附录，正文中仅以流程图形式展现。 PPP操作流程中的重点 （1）项目识别过程中的物有所值评价涉及哪些方面？ 物有所值评价分为定性和定量评价，用于判断一个项目是否适合采用PPP模式。 定性评价重点关注项目采用PPP合作模式与采用政府传统采购模式相比能否增加供给、优化风险分配、提高运营效率、促进创新和公平竞争等，包括全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项基本评价指标(权重综合为80%)以及补充评价指标（权重为20%）。 定量评价主要通过对PPP项目全生命周期内政府支出成本现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC值）进行比较，计算项目的物有所值量值，判断PPP模式是否降低项目全生命周期成本。 （2）项目识别过程中财政承受能力论证的内容是什么？ 第一步，识别和测算单个项目的财政支出责任：主要包括对该项目的股权投资、运营补贴、风险承担、配套投入等，财金[2015]21号文对每一项支出责任的具体计算都有明确规定。 第二步，汇总年度全部已实施和拟实施的PPP项目的财政支出责任，计算财政部门每一年度全部PPP项目的预算支出责任。 第三步，财政支出能力评估：财金[2015]21号文明确规定全部PPP项目的预算支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过10%，省级财政部门可结合具体情况制定该比例。财政部副部长史耀斌在2017年7月31日发表讲话称，要严控财政承受能力10%的硬性约束，实际上是为了限制地方政府的过度投资行为，降低政府的负债风险。 第四步，行业和领域平衡性评估：该评估主要是为了防止某一行业和领域PPP项目过于集中。 （3）项目执行过程中项目公司设立与项目融资管理有什么问题？ 关于项目融资，最重要的是项目公司“名股实债”、“小股大债”的问题。 一些政府刻意追求PPP项目的规模，向社会资本承诺兜底、回购等方式，将社会资本方的权益性资金实质上变为了债权性资金，而政府则承担了原本不该承担的风险。对于这种“名股实债”的操作，财政部金融司认为这“显然不符合PPP风险共担、利益共享的理念，是假PPP”。为解决此问题，财政部出台92号文集中清理存量项目中存在的“兜底本金损失”、“承诺固定收益回报”等违法违规政府担保行为；国资委出台192号文明确禁止央企引用“名股实债”类资金，防止政府过度承担债务风险。 “小股大债”是指PPP项目投资人，尤以央企为典型，为规避并表和PPP项目风险，只有极少数的钱进了注册资本和资本公积，总投资的大部分资金都是通过股东借款或银行贷款投入，也就是说有一部分资本金是以股东借款形式充当。该模式出现的原因是由于PPP的总投资规模一般较大，对任何中标社会资本而言，完全依靠自身的资金没法做太多PPP项目且风险巨大。就此问题，财政部金融司司长王毅讲话称“政府和合作伙伴一定要掏出真金白银，拿自有资本做资本金，少社会资本自有资金实力不足，‘穿透’看资本金都是借款，‘小马拉大车’”，说明政府对“小股大债”的态度是负面为主。 （4）项目执行过程中，绩效检测与支付有什么值得注意的？ 对于涉及政府付费型项目与可行性缺口补助项目，普遍设置可用性付费和运维绩效付费：前者是购买PPP项目的可用性，主要针对项目公司前期的投入；后者是指运营期政府对项目公司运营结果进行绩效考核后付费。在传统PPP操作中，因为运营绩效付费涉及后期运营内容，对社会资本方是一项有风险的收入，为降低社会资本方风险从而吸引其参与，政府往往采用固化的绩效考核方式——“工程可用性付费”+少量“运营绩效付费”。财政部副部长史耀斌在讲话中谈到，这种考核方式实际上都是由政府兜底项目风险，是PPP执行过程中的问题，而92号文的出台也明文规定至少30%的项目建设成本要与绩效考核挂钩，这都是为了规避社会资本方“重建设、轻运营”的问题。 PPP操作现状 比较整体变化，数量方面，从16年1月到17年9月，四个阶段的项目数总体平滑上升，采购、执行阶段的项目数增势明显，识别、准备阶段的项目数上升较缓慢。投资规模方面，趋势特征与数量方面呈现出较大的相似性。 比较不同操作阶段，数量方面，处于识别阶段的项目数远超另外三个阶段，但是从16年1月起，其他三个阶段的项目数量快速跟进，但识别阶段的项目数仍占比过半，至17年9月，所有阶段项目数共计14059个，其中识别阶段项目数占52.33%，准备阶段占比15.38%，采购阶段占比15.49%，执行阶段占比16.79%。投资规模方面，各阶段的关系和数量方面比较相似，一点不同是四个阶段的差距并没有那么大，至17年9月，总项目投资额17.8万亿元，其中识别阶段的投资额占43.26%，准备阶段占16.29%，采购阶段占17.42%，执行阶段占23.03%。 PPP项目分类 PPP项目分类内容 PPP项目有多种分类方式，但是最常用的是按项目现金流来源分类，类型及定义如下表： 不同分类项目的现状 从趋势上来看，数量方面，各阶段的PPP项目数都是持续上升的，但是在经历了16年1月至17年5月的快速上升后，上升趋势明显开始有所缓和。右坐标轴显示涉及政府支付的项目上升明显快于使用者付费项目，这也就是192号文提出”要审慎开展政府付费类项目“的原因，因为政府支付类项目增长速度确实较快。投资规模方面，使用者付费类项目经历短暂上升，至17年5月投资规模进入平台期，而可行性缺口补助和政府付费类项目一直在上升，其中可行性缺口补助急速上升。 各阶段相对来看，数量方面，16年政府付费类项目数急速上升，于17年8月超过使用者付费项目成为了占比最大的一类。到17年9月，可行性缺口补助项目数占总项目数31.32%，使用者付费占33.36%，政府付费占35.32%。投资规模方面，可行性缺口补助的投资额一直是占比最大的，至17年9月，可行性缺口补助总投资额占比45.65%，使用者付费占比27.26%，政府付费占比27.09%。 两个图结合来看，可行性缺口补助虽然数量不是最多的，但是投资额占比却是最大的，说明可用性缺口补助资金占用是三类项目中最大的。 2017年PPP的监管政策 从5月份的50号文开始，财政部等相关领导频繁在各种会议中谈及PPP发展中出现的各种问题，直至11月份财政部首先出台92号文规范PPP项目，紧接着国资委出台192号文规范央企参与PPP项目。 我们先对92号文内容（包括财政部对92号文的解读）进行梳理和解读，然后梳理192号文，最后对今年以来一些针对规范PPP的主要领导讲话进行总结。 92号文梳理与解读 92号文内容 11月16日，财政部下发《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（财办金〔2017〕92号，以下简称“92号文”），从严格控制新项目入库标准、集中清理已入库项目两个方面，公布了实施标准。具体内容如下： 官方解读重点 12月1日，财政部专门出台了对92号文的解读文章。 从官方解读中，我们可以了解到，虽然92号文是以规范项目库的名义发布，但是92号文并非真的仅仅为了一个库的规范性，重点还是防控地方政府隐性债务风险，纠正PPP中的不规范行为。其主要手段有两个：绩效管理和融资管理。根据文件整理有关内容如下： 92号文的重点问题梳理 （1）“未建立按效付费机制”——绩效管理 “‘工程可用性付费’+少量‘运营绩效付费’，实际上是由政府兜底项目风险”，因为可用性付费以“竣工即应支付”名义，提前锁定政府对建设成本的无条件支付义务；而运营绩效付费是根据竣工后项目运营的情况来付费，是非固定的付费，也是后期运营风险的体现。少量运营绩效付费的结构实际上弱化运营绩效考核的约束性，违反了PPP风险共担的本质，使政府承担了所有的运营风险。因此92号文要求项目成本“至少30%要和运营期的绩效考核挂钩”，这个“绩效考核”指的不单单是建设绩效考核，主要指的就是运营期的绩效考核，目的是为了降低固化的可用性付费影响，建立社会资本方长期负责的机制。 文件中进一步要求“政府付费应连续、平滑付费”，是为了防止财政支出责任过度后移，加剧以后年度财政支出压力，和防止财政支出责任集中前移，使社会资本过早退出。 文件中同时要求“政府支付要与绩效考核挂钩”，注意是针对政府对项目支出承担无条件支付义务的问题，实现PPP风险共担，防止PPP异化为拉长版BT。 需要注意的一点是该绩效付费机制，并不作为已入库项目清理的标准，仅作为新入库项目的考核，要是考虑到已入库项目占比47.7%（按照财政PPP中心第八季度报中管理库项目占比计算），体量较大，避免存量入库项目的大幅调整。 （2）“违反相关法律和政策规定，未按时足额缴纳项目资本金、以债务性资金充当资本金或由第三方代持社会资本方股份的”——融资管理 对“债务性资金”，我们的理解是对项目公司来说是债务的资金。所以说投资人以结构化融资的方式进行资本性融资，再以股权方式投入到PPP项目中，这个资金对投资人来说也许是一个债，但只要对项目来说是股权，可以被认定为满足了资本金的要求。当然对于这一条的解读仍然存在分歧。 该条例主要是限制近些年来PPP项目中出现的“小股大债”问题，部分资本金通过股东借款方式投入到项目中，这是违反92号文的规定的，因此该条例的出台将进一步规范项目公司资本金的落实，防止资本金空心化导致PPP运营责任的虚化。 （3）“优先支持存量项目，审慎开展政府付费类项目” 根据《全国PPP综合信息平台项目库第8季报》数据可以发现，在管理库中，使用者付费类项目的比重呈逐季度小幅下降趋势，可行性缺口补助类和政府付费类项目的比重变化趋势则相反。直至17年9月末，政府付费和可行性缺口补助合计项目数和投资额共占整个管理库的79.6%和83.7%。可见可行性缺口补助和政府付费类项目，不论是项目数和投资额均增速较快，且体量庞大。但是政府付费类和可行性缺口补助类项目由于均涉及地方政府财政支出或者补助，很可能增加地方政府的隐性债务风险。 因此政府提出“优先支持存量项目，审慎开展政府付费类项目”，预计接下来政府付费和可行性缺口补助类项目增速将放缓。 需要注意的是，92号文并不是完全禁止政府付费类项目，而是要审慎开展。本文理解的“审慎”主要是对10%的财政可承受能力评价要严格评价，并且要建立完整的绩效考核机制，这是对政府付费类的基本要求。在文件中其他部分看到，“通过政府付费和可行性缺口补助的项目，要建立与产出绩效挂钩的付费机制”，通过这一句话我们也可以推断出财政部的初衷是对政府付费类项目要规范开展，绝不是不做。 （4）“仅涉及工程建设，无运营内容的”不适宜采用PPP模式实施 92号文的“运营”是一个宽泛概念，包括维护、维养、经营（产生收益）等等，主要指的是投资人在建成项目以后，要对项目的质量、可用性、绩效有一个长期的保证，而不是建成以后就交付，所以这里面的运营不单单指经营，即使这个项目不产生收益，也可以运营。不产生收益的，比如说市政道路，里面还有对道路的维护维养；医院、学校等项目，有对物业的维养，这些应该都属于运营。 结合实际来看，根据财政部PPP中心的数据（如下图），市政工程等很可能会没有收益的类别反倒是所有项目中项目数和投资额最高的，且落地率高达39.8%，所以我们认为不产生收益类项目将受到此条规定的影响。 （5）“分类施策” 之前项目库包含三个子库：储备库、执行库和示范库。这次文件中提出“分类施策”的概念，即将项目库分为项目储备清单、项目管理库两个子库，处于识别阶段的项目纳入项目储备清单，处于项目准备、采购、移交和执行阶段的项目纳入项目管理库。 根据以往财政部公布的“全国PPP综合信息平台项目库”季报，本文按照最新的项目库分类整理发现： （a）管理库的项目个数上升趋势明显快于储备库项目，且在入库项目中占比不断上升。直至17年9月，管理库在库项目6778个，占比47.7%。 （b）管理库的累计投资额上升趋势也远快于储备库。直至2017年9月，管理库项目累计投资额10.1万亿元，占项目库累计投资额的56.7%。 92号文的影响 《全国PPP综合信息平台项目库第8季报》说明“本季度新入库项目1,301个，退库635个项目，环比净增666个项目；与去年末相比，新入库项目3,933个，退库973个，净增2,960个。退库原因主要有三类： （1）项目不再采用PPP模式：有的项目缺乏对社会资本的吸引力，有的总投资额过小或期限过短，有的已采用其他模式。 （2）项目停止：有的项目因征地受阻、前期手续不全或不符合PPP操作流程，无法推进，已被政府叫停。 （3）项目整合：一些项目在前期重复入库，后期逐步整合删减。” 在92号文分别对新入库和已入库项目规定了标准以后，退库范围将进一步扩大，预计下阶段储备库的项目增速将放缓，管理库会有更多不合规项目被清理出库，同时政府付费类和可行性缺口补助项目数的增速也将放缓。 192号文的出台 国资委发布《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》（下称192号文），明确央企集团对PPP业务管控的主体责任和各级子企业的具体管理责任，有效应对项目占用资金规模大、回报周期长带来的潜在风险。 192号文主要内容 192号文的内容主要涉及50%限制、不得提高资产负债率、禁止小股大债、禁止名股实债等。 详细内容总结见附录第二张表。 192号文征求意见稿与定稿的要点对比 与10月份的征求意见稿相比，最终下发的文件条款的调整有紧有松：对央企及其子公司债务风险的管制变松，而对央企的责任审批、项目选择、并表管理上管制变松。 重点问题梳理 （1）“纳入中央企业债务风险管控范围的企业集团，累计对PPP项目的净投资原则上不得超过上一年度集团合并净资产的50％”，怎么界定对PPP项目的净投资？ 在回答这个问题之前，先简要介绍PPP资本金的典型融资模式，由于PPP资产表外化的需求广泛存在，所以下图简要介绍PPP的表外融资模式： 为解决项目资本金问题，基金管理公司作为普通合伙人（GP）发起设立有限合伙基金并结构化设计该基金，金融机构、其他社会资本方、被政府选中的社会资本方分别认购该基金优先级、中间级、劣后级LP份额，其中大部分金融机构往往会需要政府指定第三方为该基金增信，如溢价回购其认购的LP份额等。该基金作为一个整体，联合政府方出资代表、被选中的社会资本方共同股权投资该项目公司作为资本金。 而文件中明确说明对PPP项目的净投资应包括： a)直接或间接投入的股权和债权资金。如上图中的红圈标识３的社会资本方通过自筹资金，股权投资该PPP项目公司。 b)央企提供担保或者增信的其他资金之和，即央企作为担保方或增信方，对其承诺回购、差补、流动性支持、远期认缴等的部分，均计入该企业对PPP的净投资。如上图中红圈标识1，若政府指定央企作为第三方主体，对资产支持计划认购的基金LP份额实施溢价回购（不合规），则其承诺回购的份额作为央企对PPP项目的净投资；若如红圈标识2，央企作为施工单位认购劣后级LP（现已不再允许），则其认购份额占比与基金对PPP项目公司的股权投资之积，也应认定为其对PPP的净投资。 c)减去企业通过分红、转让等收回的资金：对央企的投资收益（分红）以及转让股份收回的资金，应从PPP投资额中减掉。 该条例主要是为了控制央企投资PPP规模，降低央企债务性风险。 （2）怎么理解“实质大于形式”的并表原则？怎么看待并表与“不能提高资产负债率”的矛盾？ 强调“实质大于形式”，是政府对PPP项目一直存在的“小股大债”问题的一次官方回复。一直以来，央企为了不推高资产负债率，往往不愿意将PPP项目并表，而“小股大债”模式就是其不并表的一种资本金融资方式选择，如成立PPP项目子公司，央企股权投资一小部分，剩下的融资需求通过债权来实施，由于在法律上无法达到对该公司的实质控制权，所以央企可以不并表，但是该项目公司的日常运营实际上都是央企决定，也就是说央企拥有项目公司的实际控制权但是可以不并表。此次文件对并表提出了“实质大于形式的原则”，只要是构成实质控制权的PPP项目子公司，都应该并入控制公司的资产负债表。该项政策的出台必然会推高一些央企的资产负债率。 “实质大于形式”的原则很有可能推高部分央企资产负债率，但政府又规定不能提高资产负债率。两项略矛盾的政策，一方面是为了实现控制央企投资PPP项目的规模，实现PPP项目的优中选优；另一方面因为该文件的针对主体是央企，至于民企、国企、地方融资平台是否可以采取“小股大债”的模式仍未可知，但仍可以猜测该文件也是为了促进央企和民企、国企、改良后的地方政府融资平台的合作，实现PPP项目多元化投资。 （3）不得通过引入“名股实债”类股权资金或购买劣后级份额等方式承担本应由其他方承担的风险 PPP项目实施过程中，一些政府为了抢占PPP资源，会承诺到期回购或者不合规的股权转让条款等方式，去吸引社会资本投资，使PPP项目落地。该“名股实债”行为使政府承担了大部分项目风险，而央企作为社会资本方没有承担“风险共担”的责任，该条例再一次禁止该行为。 在基金结构化设计过程中，为吸引金融机构和社会资本的参与，央企作为施工方往往会认购劣后级LP份额，其他社会资本方认购中间级，金融机构认购优先级。该结构化设计使得央企承担了该基金的大部分风险，此次该条文中明令禁止央企认购劣后级资金，因此，央企需要根据具体的项目风险，重新设计基金，去满足金融机构的增信要求。 需要注意的是该条例并不是说基金不能够分级，而是央企不能认购劣后级，即若其他社会资本相关方愿意承担劣后级，央企承担中间级，金融机构认购优先级的结构，是符合规定的。 （4）投资回报率原则上不应低于本企业相同或相近期限债务融资成本 PPP项目是通过公开招标等竞争性方式来选择合作的社会资本方的，央企作为参与方，资金实力雄厚，某些央企为了夺得该PPP项目采用超低价竞争等不理性行为。 192号文规定央企参与PPP项目投资回报率不应低于债务融资成本，一方面是限制了央企采用超低价竞争，给自身带来债务性风险，另一方面也是为了给民企、地方国企等社会资本参与方营造一个公平公正的竞争环境。 （5）规范融资增信 该条中规定在股权合作中，央企不得为其他投资方提供担保、承诺收益；债务融资只能在出资比例内增信。实质上，一方面是在股权中，对“名股实债”方式不可操作性的又一次强调，明确参与方不能提供担保和承诺固定收益，严防增加央企的杠杆率和债务风险；另一方面强调债券的第三方增信只能在出资比例内，严防央企承担本不属于自己的风险。但是以上条款只针对央企，若社会资本方中的其他参与者如民企愿意进行第三方增信，并未违反192号文，但未来是否会进一步出台文件规范其他参与者仍未可知。 192号文的影响 据《全国PPP综合信息平台项目库第8期季报》计算，截至9月末，与央企有关的国有独资与国有控股共占比58.16%（按家数比换算），可见PPP项目社会资本方的主要是央企。 192号文对央企投资规模、投资收益等的规定，使得央企以后投资PPP项目受到了一定的限制，但由于针对民企、地方国企相应的管制方法尚未明确，192号文的出台对于民企、地方国企、转型成功后的融资平台来说，反倒是一次利好。整体来说，192号文的出台，可能会一定程度上影响PPP项目的落地速度，从而影响PPP市场的整体规模，但同时也给地方国企、民企带来了占有PPP市场更多份额的机遇和更多的投资机会。 发改委发文鼓励民企参与PPP 在业内人士普遍认为192号文的出台对民企参与PPP项目是一次利好时，发改委于11月28日公布了《国家发展改革委关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》（下文称为《指导意见》），提出十条鼓励鼓励民间资本进入PPP的意见。 第一条为“创造民间资本参与PPP项目的良好环境”，从打通民企投资领域、加强民企对PPP的话语权、打造规范市场环境、便利民营PPP的工作、政策支持这五个方面，增强民企在PPP项目竞标时的竞争力。第二条提到了要对民间资本参与PPP项目“分类施策”， 明确鼓励民企与国企（比如被192号文限制的央企，甚至合格的地方平台）合作作为社会资本投标联合体参与PPP。第四条关于向民企推介PPP项目，要求“推荐使用者付费为主的项目，审慎开展政府付费类项目的推介”，这与92号文的“审慎开展政府付费类项目”相呼应，都是为了降低地方政府债务风险。第五条中要求在社会资本竞标时，“同等条件下，优先选择优质民营企业”，是真正做到了对民企参与PPP项目的支持，不过前提是对央企管控到位，防止央企超低价竞争。第六条中再次强调了“政府和投资人不能承诺回购、最低收益等破坏风险共担原则的行为”，明确民企也不能踏足“名股实债”范围。第九条主要说明了民间资本参与的PPP项目可以享受到的优待：PPP项目优先资产证券化，积极表现的地区将得到更多国家支持。 综合来看，《指导意见》从创造良好环境、分类施策、盘活存量资产、做好项目推介、设定选择标准、规范合同、加大融资支持、提升咨询机构、评选案例、加强诚信建设十个方面分别阐述了该如何鼓励民企参与到PPP项目，其中不少内容与92号文、192号文提倡的相呼应，如审慎开展政府付费类项目的推荐、禁止承诺固定收益等。 该条例与192号文结合，可以看出针对PPP社会资本方的监管工作方向是严格规范央企参与PPP项目的同时加大引入民间资本的力度。若《指导意见》能够落实，将极大的促进民企参与到PPP项目中，促进PPP参与主体多元化。 2017年监管领导关于PPP项目的讲话总结 近半年以来，财政部以及PPP中心负责人在各大场合指出了我国PPP发展的几个主要问题，本文特将有关负责人重点强调的问题分条整理如下： 以上内容均是根据有关负责人于今年5-11月之间的讲话整理而来，在有关负责人具体强调了这些PPP运营中的问题后，随后11月密集出台的PPP新政中，对以上的问题都提出了一定的规范性要求。我们结合讲话中提出的相关问题，结合92号文和192号文的内容进行了整理。 2017年PPP监管动向总结 （1）严控债务风险，把控10%财政承受能力红线。 在PPP爆发时增长的同时，部分地方政府将PPP异化为一种变相融资的手段，通过兜底，承诺固定收益等“名股实债”的方式吸引社会资本，导致不少地方政府累积了不小的债务风险。而央企片面追求PPP业务规模，为实现PPP项目融入大量的债务性资金，提高了自身的资产负债率。在这样的背景下，不论是92号文还是192号文都强调了防范债务风险的必要性，具体政策如下： a)优先支持存量项目，审慎开展政府付费类项目； b)“尚未进入采购阶段但所属本级政府当前及以后年度财政承受能力已超过10%上限的”清理出库； c)“构成违法违规举债担保”的项目清理出库，如政府兜底、承诺固定收益、提供担保等举债担保行为的项目清理出库； d)限制央企投资PPP规模，纳入央企债务风险管控范围的企业集团，累计PPP净投入不能超过合并净资产的50%，资产负债率高于85%或近2年连续亏损的子企业不得单独投资PPP； e)央企不得通过引入“名股实债”类股权资金或购买劣后级份额等方式承担本应由其他方承担的风险； f)央企投资PPP项目投资回报率原则上不应低于本企业相同或相近期限债务融资成本； g)央企在PPP项目股权合作中，不得为其他方股权出资提供担保、承诺收益等，项目债务融资需要增信的，原则上应由项目自身权益、资产或股权投资担保，确需股东担保的应由各方股东按照出资比例共同担保； h)在推进民企进入PPP项目中，禁止政府和投资人签订承诺回购投资本金、承诺最低收益等条款，严禁利用PPP模式违法违规变相举债，严防地方政府隐性债务风险。 （2）建立政府付费与项目产出挂钩的绩效考核机制 目前PPP实施过程中，“可用性付费”+少量“运营绩效付费”的结构尤为普遍，但实际上可用性付费提前锁定政府对建设成本的无条件支付义务，而运营绩效付费是后期运营风险的体现，这种绩效付费使政府承担了更多的风险，违背“风险共担”原则。针对该问题，政府此次也给出了政策约束： a)“通过政府付费或可行性缺口补助方式获得回报，但未建立与项目产出绩效相挂钩的付费机制的”新项目不予入库； b)“项目建设成本不参与绩效考核，或实际与绩效考核结果挂钩部分占比不足30%，固化政府支出责任的”新项目不予入库。 若一个涉及政府支付的PPP项目无法入库，则按规定不能得到地方政府财务支持，那就无法落地。而对使用者付费项目，不入库意味着无法竞选示范项目，面临着比较高的融资成本。 （3）确定资本金落实，叫停“小股大债” 资本落实主要分为两个方面，一方面是资本金落实管理，一方面是融资结构管理。在资金落实管理上主要资本金不能是债务性资金，且需要按照完成资金落实；而融资结构上主要是对“小股大债”这种融资结构的叫停，涉及政策如下： a)“违反相关法律和政策规定，未按时足额缴纳项目资本金、以债务性资金充当资本金或由第三方代持社会资本方股份的”清理出库； b)“未按合同约定落实项目债权融资的”清理出库； c)央企应根据项目需要积极引入优势互补、协同度高的其他非金融投资方，吸引各类股权类受托管理资金、保险资金、基本养老保险基金等参与投资，多措并举加大项目资本金投入； d)央企应按照“实质重于形式”原则综合判断对PPP项目的控制程度，规范界定合并范围。 （4）再次强调PPP项目运营内容 PPP项目的本质是政府和社会资本合作，项目中一定要包含运营的环节。然而现在实施的PPP项目中有些社会资本钻“固化的绩效付费”的空子，在完成项目建设，拿到初期投资以后，就不再重视后期项目的运营。为了规避这个问题，政府在多份政策文件中强调了运营的重要性。 a)“仅涉及工程建设，无运营内容的”新项目不予入库，已入库项目清理出库； b)“采用建设-移交（BT）方式实施的”清理出库； c)央企应严格执行国家有关监管政策，不参与仅为项目提供融资、不参与建设或运营的项目； d)结合企业央企应发展需要，不断捉高PPP项目专业化运营管理能力，对于尚不具备专业化运营管理能力的项目，通过合资合作、引入专业化管理机构等措施，确保项目安全高效运营。 （5）防止PPP适用范围“泛化” 史耀斌副部长在讲话中提到PPP适用范围“泛化”的问题，即一些地方政府为借助PPP的“绿色通道”，将房地产等纯商业化项目拿来包装成PPP，这是有违PPP项目的定义的。为此，政府在相关政策中也强调了PPP投资范围界定： a)“不属于公共服务领域，政府不负有提供义务的（如商业地产开发、招商引资项目等）”项目不适宜采用PPP模式，新项目不予入库，已入库项目清理出库； b)央企应聚焦主业，根据项目投资、建设、运营等环节特征准确界定集团主业投资领域，认真筛选符合集团发展方向、具备竞争优势的项目，将PPP目纳入企业年度投资计划管理，严控非主业领域PPP项目投资。 （6）积极鼓励PPP项目引入民间资本，多元化融资渠道 在192号文对央企投资规模、投资收益率等做出种种限制后，发改委出台《国家发展改革委关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》，提出了十条鼓励民间资本进入PPP项目的意见，两个政策文件均在11月出台，结合两个文件的内容来看，政府的目的就在于化解央企债务风险，鼓励民间资本的加入，而非限制PPP项目发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！