批发？超20城发文鼓励商品房团购：部分城市房价最多可优惠30%

“团购买房”成为各地楼市政策工具箱中的重要内容，多城发文鼓励进行商品房团购。据澎湃新闻不完全统计，今年6月以来截至9月30日，至少包括山西太原、广东中山、辽宁沈阳、浙江桐庐、安徽铜陵、云南普洱、四川巴中、湖北黄冈、吉林长春、四川遂宁、江苏连云港、浙江海宁、湖北麻城、四川眉山、浙江杭州、广西百色、浙江诸暨、江苏兴化、甘肃庆阳、广西梧州、浙江绍兴、广西南宁等地发布“购房团购”相关政策或活动。多城发文鼓励进行商品房团购。鼓励机关单位和国有企事业单位团购在发布“团购买房”的城市中，有部分城市明确鼓励机关单位、国有企事业单位等群体购房。以吉林长春为例，今年7月8日，吉林省长春市政府办公厅发布《进一步促进房地产市场平稳发展若干措施的通知》，《通知》提到，支持集中批量购买商品房。支持机关单位、国有企事业单位、大专院校、科研院所和社会群体与房地产开发企业接洽，组织商品房集中批量购买活动。团购房需取得商品房预售许可，房地产开发企业不得低于成本价格销售。以湖北黄冈来说，湖北省黄冈市制定出台的《关于进一步促进黄冈市区房地产市场平稳健康发展的补充措施》亦提到，鼓励机关事业单位和大型企业组织购房团购活动，对20人以上的团购，开发企业给予不低于个人总房款3%的优惠。四川巴中于7月4日印发《促进市中心城区房地产市场平稳健康发展若干措施》的通知，《通知》提到，鼓励房地产开发企业采用团购模式销售商品住房，积极开展针对党政机关、企事业单位职工、社区居民团购商品房的营销活动。各级工会组织根据职工住房刚性需求和改善性需求情况，积极组织职工团购商品住房，与开发企业协调达成的优惠价格不计入商品房备案价格跌幅比例范围。此外，浙江诸暨、四川遂宁、四川眉山等地也均鼓励机关单位、国有企事业单位等群体购房。诸葛找房数据研究中心高级分析师陈霄提到，从推出该类政策的城市来看，以部分弱二线及三四线城市为主，这部分城市多具备库存压力大、去化难等特征，通过鼓励团购买房，可以促进商品房去化，减轻库存压力，缓解购房观望情绪。鼓励部分国有企事业单位开展此类活动，一方面这部分群体本身具备购买实力，另外也能起到一定的带头示范作用。团购优惠幅度大，一地房价可优惠30%在发布“购房团购”政策的城市中，鼓励房地产企业开展团购优惠也是各地政策中的一大特点。以广西梧州市为例，9月25日，梧州市印发《梧州市促进房地产业健康发展的十项措施的通知》，《通知》提到，提供优质房源开展团购优惠活动，从本措施印发之日起至2022年12月31日，在房地产开发企业自愿的原则上，选择一批优质楼盘，面向社会公众组织开展团购优惠活动，团购5套以上即可享受优惠。参加团购优惠活动的商品房优惠幅度不超过备案价格的30%，并报市住房城乡建设局审批。鼓励企业团购住房用于企业人才安置，购买20套以上且5年内过户到企业职工名下的，在过户过程中给予50%地方留成交易税费补贴。这也意味着，参与团购优惠活动的楼盘，房价最多可优惠30%。也有一些地方按购房套数实行差异化优惠政策。以浙江桐庐县为例，政策显示，鼓励房地产企业开展购房团购优惠活动，在备案价打折后价格基础上，对一次性购买10套及以上（纯叠排或排屋项目5套及以上）商品住宅的再下浮优惠3%；对一次性购买20套及以上的再下浮优惠5%；对市县认定的人才首次购买商品住宅的，购买单套即可下浮优惠3%。8月24日，澎湃新闻从四川省眉山市政府官网获悉，眉山市住房和城乡建设局牵头拟定《市外在眉团购新建商品住宅配套政策（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。《征求意见稿》显示，市外团体在眉山一次性团购30套以上的优惠购房款的3%，一次性团购50套以上的优惠购房款的4%，一次性团购100套以上的优惠购房款的5%。政策效果有待观察在58安居客房产研究院分院院长张波看来，各地开启商品房团购活动的目的，是促进整个市场活跃度和销量的提升，加快市场信心的恢复。团购的方式，主要是对于团购期间的楼盘价格进行一些打折优惠促销，以此来拉动购房者入市的脚步。团购的作用各地会有明显分化：如果城市供大于求比较严重，整个市场信心依然处于相对底部的话，那么团购所起到的提振效果就相对有限；而对于一些已经触底并开始回升的城市来说，团购所起到的作用会更加明显。同时，业内人士也指出，“购房团购”的落地效果，还需视当地供需情况以及当地楼市现状等因素分类看待。以浙江桐庐为例，“购房团购”落地一个月，《钱江晚报》报道显示，尚未出现过成功的团购案例，开发商也表示即使他们愿意给出优惠，但是要达到团购条件还是比较困难的。同时，有开发商表示，团购打折这一促销手段，对大户型的带动作用微乎其微，“桐庐本地限网签价，打折最低只能到备案价的8.5折，不能再往下打折。虽然楼盘的成交量比之前上来一些，但客户还是不多。”诸葛找房数据研究中心高级分析师陈霄提到，近期以来，多地出台了团购购房的政策，旨在拉动销售，促进去化，提振市场信心等，当然该项政策也能带动一批购买力比较强的人群，即机关单位和企事业单位的员工，带动一部分购房需求的释放。但是值得注意的是，目前来看，烂尾、停贷风波事件的负面影响尚未完全消除，购房者观望情绪较浓，因此即使有政策支持，有优惠活动叠加，团购购房所产生的实际效果可能并不显著。同时，还需警惕的是，团购房的选取上，是否存在选取的项目为滞销房或者有潜在烂尾风险的楼盘，相关部门对开发商和楼盘的选择上也需要更加谨慎，避免令购房者信心再次受挫。

华强北“芯片赌徒”梦碎：从豪赚1000万 到血本无归

“进口芯片那9个月的行情，就是击鼓传花，看谁是最后一个接盘侠。”在华强北做了20多年电子元器件生意的李政说。从2020年开始，因供货紧张引发的“断芯潮”，在华强北激起千层浪。2021年，随着芯片价格水涨船高，华强北芯片行业迎来了几十年未遇的行情，各式各样的造福神话在此上演：95后采购员辞职后炒芯挣了几百万，90后老板半年赚下几千万……大量的资金和投机者，从全国各地涌入华强北。在华强北芯片相关行业工作的吴宇听说，华南某个村凑了数百亿来此卖芯片。随着芯片价格逐渐回落，炒作者眼看着囤积的芯片砸在手里，从高歌猛进到哀鸿一片，只有区区几个月的时间。还有不少资金有限的投机者，贷款炒芯失败后，最终欠下巨债。“一波资金刮来，留下一地鸡毛，然后就拍拍屁股走人”，对于华强北芯片行业的老生意人来说，席卷而来，拂袖而去的炒作者，搅乱了市场的正常运转，也损坏了华强北在下游客户中的信任度。淘金者的豪赌张明飞2008年来到华强北，在此做了十几年的进口芯片经销商，2021年这波涨价行情，是他入行以来头一次遇到，“就是几十年一遇的短期态势”。作为亚洲最大的电子元器件集散中心，华强北芯片行业的生意人，承担的大多是小代理商和经销商的角色。过去几十年里，这行的利润很稳定，“三到五个点，撑死了能到十个点”。芯片涨价的苗头，始于2020年疫情初期，从医疗相关的芯片紧缺，蔓延到多个细分领域。贸易战升级以后，进口芯片在市场上愈加紧俏，价格都有不同幅度的上涨。部分型号的芯片，因市场紧缺，价格几十倍、上百倍地上涨，吴宇记得有款芯片，正常时价格只有10来块，市场最缺的时候，涨到1000多块。第一波赚到钱的人，是涨价前就有大量芯片囤货的经销商，“因为这波偶然的行情，给外界造成了这行很好赚钱的误解”。大批来自全国各地，不同行业的淘金者，开始涌入华强北，租办公室，招人，卖芯片。吴宇负责华强北一家芯片主题咖啡馆的运营，这家咖啡馆由华强北几个芯片行业的老生意人合资成立，主要承担信息共享、经验交流等功能，日常频繁地举办着不同主题的芯片行业交流会议。在这波过山车般的芯片涨价潮里，吴宇目睹了投机者们的境遇。没有人知道这一年里，到底有多少资金流入华强北芯片市场。有些淘金者原本做餐饮等其他生意，因疫情生意难做，便拿着手里的剩余资金，一股脑扎进了华强北芯片一行。关于资金量，最惊人的数字来自华南某个村子，“全村凑了几百个亿，跑到华强北卖芯片，现在情况怎么样，就不好说了”。“这波人在我们看来就算是外行，投机心理加上经验不足，很容易在高位接盘。芯片价格回落以后，亏得最惨的也是这些人”，吴宇说。2022年，随着原厂产能恢复，贸易政策宽松，芯片供货慢慢进入市场，价格逐渐回落，很多投机者在这个过程中，亏得血本无归，“他看到高峰时卖到1000块的芯片，跌到300块，就把钱全部砸进去囤货，很快，这款芯片价格掉到了30块，一旦一片货压死，整个生意就运转不了了”。“市场疯狂的时候，信息的及时性、来源，你对市场的判断都很重要，外行没有这个能力。华强北做芯片生意的老人，很少人会参与这样的炒作。”李政将被炒作者搅乱的市场形容为“一地鸡毛”。价格疯涨，终端厂家因买不到芯片而停产，给张明飞这样的进口芯片经销商带来不少困扰，”一旦客户在价格、供应周期上吃了亏，那损害的还是我们这些老人的信誉。”无“芯”下锅之后对于产业链下游的终端产品厂家，芯片短缺，意味着“巧妇难为无米之炊”。在这波涨价潮中，一批终端产品创业者、小厂商，由于成本暴涨或买不齐产品零部件，经营受到重创甚至倒闭。吴宇认识一个做测温笔的厂家，产品用到的一款芯片，正常时价格9毛，高峰期涨到8块，这款测温笔的出厂价也仅有8块多，这款测温笔只能暂时停产。也有一部分终端厂家，摇身一变转为“投机者”。一款电子产品需要用到的芯片，可能有几十、上百款。一些终端厂家，因缺芯产品停产后，将手里的部分芯片存货出售，在市场上大赚一笔。“这两年遇到不少终端工厂，再另外注册贸易公司，专门转型卖芯片。”也是在这波“涨价潮”中，一些国产芯片开始崭露头角。“国产替代进口，是在这个阶段发展起来的"，吴宇介绍。国内产品中，用于消费类电子的芯片技术已经相当成熟，替代进口产品不成问题。中国是全球最大的芯片需求国，从供给端来看，目前中国大陆芯片生产原厂能力较差。中国芯片的短板在于高端芯片产品、先进制程、半导体设备与材料、工业软件等方面。眼下的华强北市场上，汽车、军工等行业所需芯片依旧抢手，价格也居高不下，这也是国内技术上尚待突破的领域。到今天为止，缺芯对汽车行业的影响依然巨大。2022年9月份2022年9月，汽车行业数据预测公司AFS发布数据，截至9月25日，受芯片短缺影响，今年全球汽车市场累计减产约337.68万辆汽车。而在2021年，全球汽车累计减产量高达893.4万辆。而在电子消费领域，全球芯片巨头美光科技今年9月份透露，由于手机、PC的个人消费端市场萎缩，相关领域的存储芯片进入下行周期。不变的电子第一街曼哈零食广场走在华强北街头，过去两三年间，一度火爆过的美妆市场、零食市场已经萧条不已，明通化妆品市场里，一楼营业的店铺不足4成，2楼只剩下寥寥几家。不远处，曼哈零食广场的情形，与明通相差无几。近十年来，华强北在外界眼中浮浮沉沉，矿机、美妆、零食等生意，亦是你方唱罢我登场的短期逐利。对于华强北没落的说法，吴宇不以为然。“其实没落的是手机市场。华强北的电子元器件行业，这几十年非常稳定，这里还是亚洲最大的贸易集散中心。”变化在于商业形态，商家们不再依赖电子市场的一米柜台，“线上的交易平台非常成熟，真正的交易量，都体现华强北的写字楼里。”在实际交流中，吴宇也发现，最近一年来，从华强北美妆、零食生意中流出的采购员、业务员，慢慢地开始流入芯片行业，“去年赚到钱的芯片经销商们，也在扩大公司规模，刚好接收了这部分人员”。因为这波涨价潮，华强北一部分芯片经销商的确获利颇丰。涨价潮的另一面，则是疯狂涌入的资金和投机者，给市场带来了诸多冲击与伤害，“因为这些，华强北市场承担了很多骂名。可市场只是一张晴雨表，你说这张表有问题吗？”备注：文中李政、吴宇、张明飞为化名。

根源之错？运动员给自己定行业标准？海天味业参与起草酱油行业现行标准

行业标准让“运动员”自己制定这种根源性错误应该纠正了。近日，海天味业陷入酱油添加剂国内外双标争议，事件持续发酵。10月6日，#海天味业参与起草酱油行业现行标准#登上微博热搜。据媒体报道，现行的行业标准“配制酱油”（标准号SB/T 10336-2012），该标准的起草单位就包括“佛山市海天调味品食品股份有限公司”。此前，有网友和自媒体称，海天酱油在国内和国外销售的产品配料表不一样，国内销售的酱油产品含有添加剂，而国外销售的产品则不含添加剂。有短视频博主称，海天味业的酱油是“海克斯科技食品”。“海克斯科技”原本是一种游戏用语，指魔法与科技的融合技术，被网友拿来比喻食品添加剂合成工艺。面对争议，海天味业两度声明否认“双标”，并回应称，食品添加剂没有高低、优劣之别。海天味业在声明中提到，将依法维权。中国调味品协会也发声明支持调味品企业依法维权。对此，网友表示：“原来加多少科技还是厂家说了算”，“运动员，给自己定标准”。也有网友表示，“现行所有行业的行业标准起草，基本都是行业龙头。这也能黑？”

抖音疑禁粤语直播？客服:建议多用普通话 否则有被封可能

港媒报道称，中国最大的短视频平台抖音疑禁粤语直播，许多用户因在直播时讲粤语或唱广东歌，导致帐号直接被封禁。抖音对此回复说，主播直播时应多使用普通话，若长时间使用粤语不进行整改，或有机会面临被封的风险。据《香港01》报道，抖音回复说，主播可以正常使用粤语直播，平台并不会因此直接地作出“很严重的处罚”，不过平台目前对多语言识别能力有限，所以更建议在直播过程中多使用普通话，以便全国不同地区观众更好地了解直播内容。被问及“多语言识别能力有限”是否可以认为是针对涉及粤语的粗口或敏感话题，抖音并未直接回应，只是强调“一些观众可能听不太懂（粤语）”，因此主播在长时间使用粤语直播的情况下，可能收到平台发出的建议使用普通话的提示。而若收到上述提示后，主播未进行整改仍以粤语直播，则可能会“违反直播行为规范”，面临被封禁的风险。对于是否会将粤语直播推送给更多广东省内用户，抖音提醒，开启“同城设置”这一选项后，就有更大概率被本地观众收看，但即使主播与观众双方都是粤语使用者，平台仍会建议“尽可能使用普通话”。值得注意的是，关于粤语直播被封禁的争议早在2020年就曾出现，但当时抖音疑似快速升级系统，有粤语主播在亲自测试后表示诉求已被解决。

他没有心跳、没有脉搏，却跟正常人一样生活了七年

你知道吗，“电子人”不只出现在科幻读物中，在现实世界里也存在过。彼得·霍顿是一名英国人。在生命最后那几年，他没有脉搏、没有心跳、也没有血压。如果把他连上一台心脏监护仪，仪器上会一直显示一条直线。可是他并非死人，他活着。（图片来源：Michigan health）在他的心脏里，有一个拇指大小的电子泵，昼夜不停地把他左心室里的血液抽空，然后送进主动脉，如此循环。电子泵连着一根电线，线路从他耳后的颅骨伸出，连接一个带电池的控制器——那是他生命的控制器。彼得就靠这个电子泵，正常生活了七年半。直到2007年，69岁的他因多器官衰竭死亡，而医生宣告他死亡的方式，是把电子泵的电池拆下。彼得是目前使用人工心脏活得最久的人。而他的例子，某种程度上证明了，人类是有可能完全依靠人工心脏活着的。一、不搏动的人工心脏彼得所使用的电子泵，名叫“贾维克2000”，由美国科学家罗伯特·贾维克在上世纪90年代发明。在那个年代，人工心脏基本都是作为心脏移植前的过渡治疗。这是因为，重症心力衰竭患者在找到合适的供体心脏前，需要安装一个心室辅助装置，代替病人原本那个疲惫不堪、几乎不动的心脏泵血。而当时的心室辅助装置都是搏动式的，也就是说，人工装置会模仿心脏搏动的方式，把血液输送到身体各处。搏动式的心室辅助装置，缺点是体积大。（图片来源：research gate）但有些科学家发现，其实血管和器官根本感受不到心脏的搏动，重要的是血液在身体内循环起来，而非搏动。通过动物实验，他们证明了这一点。这个理念完全颠覆了人工心脏的设计方式。“贾维克2000”就在这个背景下应运而生。它靠电池驱动，体积小，也并不搏动，工作起来非常安静，发出的噪声和振动极小。它会被安装在病人的左心室，泵内有一个叶轮，以每分钟1~1.2万转的速度高速旋转，泵出的血液达到每分钟5升，跟正常心脏相仿。这个心泵并非只能用于过渡治疗，设计者认为，它有可能代替心脏移植，成为一种永久疗法。“贾维克2000”的工作示意图。（图片来源：research gate）在英国，申请供体心脏的患者需要经过严格审核，心脏会优先移植给症状较轻的年轻患者，而症状较重的老年患者，几乎不可能通过审核，相当于被判了死刑。彼得·霍顿无疑是后者。在手术之前，61岁的他被诊断出扩张型心肌病，心脏功能只有正常的10%，稍一用力就会呼吸困难，光是说话就能让他满头大汗。他不能走路、不能平躺，睡觉只能用枕头垫着坐着睡。医生认为，彼得只剩几周可活了。因此，当彼得了解到有这样一个心泵存在后，他自愿成为“贾维克2000”的试验者，“我只是用一种确定的缓慢死法，换一个不确定的选择。”二、失去心跳的人在2000年6月，彼得进行了植入心泵的手术。医生打开他的胸腔，割开他的心包，露出那只几乎不动的心脏，然后在心尖挖出一块心肌，把心泵塞进他胀大的左心室。连着心泵的电线，穿过他的颈部，到达他的左耳后方。在那里，医生用电钻在颅骨上钻出螺丝孔，安装上一个微型的三脚插座，插座则连着外部的电池和控制器。以往电线一般从肚子伸出，但由于肚子的脂肪层较厚，发生感染的概率较大。而头皮几乎没有脂肪，插座也能牢牢地固定在头骨上，因此这次医生让电线从头骨伸出。电线别出心裁地从颅骨伸出，降低了感染风险。（图片来源：bbc）手术完成后，彼得就成了完全依靠电池活着的“电子人”。术后第11天，彼得就出院了；术后两周，他就可以走上三公里的路。慢慢地，彼得就能像正常人一样生活。他参加了许多为心脏慈善基金募款的活动，他甚至去爬山、飞到世界各地开讲座，有一次他参加一个慈善游行，连走了144公里。但是，他一刻也不能离开电池。电池一天要更换两次，晚上睡觉则要把身体连上电源。出门也要随身携带背包，里面装着他的控制器和电池。医生开玩笑说，他就像是“弗兰肯斯坦”。一年冬天，他外出购物时，突然感到头上一阵尖锐的疼痛。原来是一个小偷抢走了他的背包——小偷以为里面装的是相机。电线断开后，包里的警报器立刻发出刺耳的声音，小偷吓得把包包扔下就跑了。好心的路人把包包捡起来，还给了彼得，彼得摸索着接好了电线，幸好断电的时间不长，没有造成严重的后果。带着心泵生活，彻底失去心跳，是一种什么体验？彼得说，他感觉自己好像真的成为了一个冷血的、没有心的人。“我变得没有那么情绪化了，而且是，非常明显地不情绪化。”对于他情绪的变化，医生们有不同的看法。有医生认为，心脏确实与情绪相关。比如一个人生气或害怕时，他的心跳是紊乱的，而混乱的心率会激活大脑里控制刺激和兴奋的部分；相反，一个人心率平稳时，大脑会产生相关的物质，让你感到平静和放松。而彼得的心脏不再搏动，这很有可能影响到了他的情绪。另一边，也有医生认为，彼得只是得了临床抑郁症，情绪起伏不大是因为他对自己的生命前景感到悲观。2007年11月，靠电池生活了七年半后，彼得离世。医生在他身体里重新取出心泵，它还像新的一样，里面的轴承只有很少的磨损。而彼得的情绪之谜，已无法解开。毕竟，彼得踏足的是一片无人之地，从来没有人像他一样，用人工心脏存活了这么长时间。三、数万心衰患者的希望其实，人工心脏的历史非常短。1969年才出现了第一台人工心脏植入手术。在美国的德克萨斯心脏移植中心，一名47岁男性被植入一个心室辅助装置，作为移植前的过渡治疗。这个人工心脏只在患者体内待了64小时，便被替换上供体心脏，可是患者术后不久便因感染死去。而人工心脏第一次作为永久疗法，是在1982年。患者名叫 Barney Clark，当时已经61岁，跟彼得一样已经无望等到供体心脏。他植入的人工心脏是“贾维克7号”，而他只用这颗电子心脏活了112天。直到如今，心脏移植仍是重症心衰患者的主要疗法。每年全球的心脏移植手术数量只有5000多台，而在殷切等待一个合适的供体心脏的患者多达数万甚至数十万。每年都有大量患者在等待中死去。特别是对于终末期心衰患者来说，人工心脏几乎是他们唯一的希望。2019年，一半患者需要等待一年以上，才能等到心脏移植。（图片来源：the conversation）同时，人工心脏的技术也在不断革新。早期的“贾维克7号”后来被改进并重命名为“SynCardia TAH”，这是一种全工人心脏，它为左右两个心室都提供辅助。以往患者植入人工心脏后，为了等待移植，需要一直躺在医院里。而植入“SynCardia TAH”后，患者可以正常生活，直到找到供体心脏为止。美国一名25岁的男孩 Stan Larkin 就植入了这个全人工心脏，他患有罕见的心肌病。根据2016年的媒体报道，他在术后健康地生活了555天。但没有找到关于他的最新报道。2015年，贾维克心脏公司推出了心泵“贾维克 15mm”。它的直径只有15毫米，专门为1~10岁的小儿心衰患者设计。可是，人工心脏的造价极其昂贵，光是设备本身的费用就高达19万~22万美元（约135~156万元人民币），这还不含手术费用。而在国内，人工心脏的研发也在不断推进。有三款国产人工心脏，包括永仁心（EVAHEART）、苏州同心（CH-VAD）和火箭心（HeartCon），都已获批上市。北京安贞医院心脏外科中心贡鸣医生认为，这些国产人工心脏达到了国际先列的水平。今年7月，国内首例人工心脏植入手术，也在北京安贞医院进行。患者是47岁的张先生，来自内蒙古自治区，他患有严重的扩张性心肌病。术后一个月，张先生带着一个黑色的斜挎包出院，里面装有人工心脏的体外控制器。未来，人工心脏将会变得越来越重要。想象一下，人工心脏的技术成熟后，心衰患者不需要再等待某个善心的陌生人捐出他的心脏，而是直接求助于技术，植入微型的人工心脏，便能延长预期寿命，改善生活品质。到那时，满大街“电子人”的时代，也就真的到来了。

港股/中创新航IPO遇冷，近8成公开发售股份“无人问津”？

港股IPO寒意弥漫。10月5日，拥有基石投资者“天团”加持的中创新航（3931.HK）公布招股结果，这家仅次于宁德时代（300750）与比亚迪（002594）的第三大动力电池厂商仅获3245份有效申请，公开发售认购倍数仅为0.21倍。该公司将于6日挂牌上市，最终发售价定位价格下限38港元，募资额度缩水至百亿以下。中创新航股份公开发售遇冷，已有前车之鉴。此前，零跑汽车（9863.HK）与万物云（2602.HK）IPO均获得广泛关注，获得知名机构抱团“打新”，但最终认购结果却令人意外，公开发售均未获得足额认购，其中零跑汽车更是创纪录获得0.16倍认购倍数。近8成公开发售股份无人问津作为国内仅次于宁德时代以及比亚迪的第三大动力电池厂商，中创新航揽获极高的市场关注度，锂电产业链上伙伴们纷纷前来捧场。包括天齐锂业（002466）、大族激光（002008）、中伟股份（300919）、小鹏汽车（09868.HK）以及vivo等知名上市公司均在基石投资名单中。不过，令人意外的是，中创新航香港公开发售阶段总共只接获3245份有效申请，涉及股份仅为281.92万股，明显认购不足，其认购相当于香港公开发售项下初步可供认购H股总数的约0.21倍。也就是说，其剩余接近8成的公开发售股份无人问津。中创新航公布招股结果显示，该公司每股发售价为38港元，为招股价范围38-51港元的下限定价，每手100股，一手中签率100%“人人有份”，该股将于10月6日挂牌上市。由于认购不足，故已应用重新分配程序，且共1047.31万股未获认购的香港发售股份已重新分配至国际发售。国际发售部分则获适度超额认购，超购1.11倍。按每股发售价38港元计算，中创新航将自全球发售收取的所得款项净额估计约为98.64亿港元。此前，中创新航预计募资总额约101亿港元至135.6亿港元，仅次于港股年内最大IPO天齐锂业（002466）的135亿港元募资。值得注意的是，中创新航此次香港公开发售的股份仅占全球发售的2.658亿股的1%。换言之，其大部分新发股份都卖给了机构。在业内人士看来，或是机构看好长期走势，亦或是保荐机构实力比较强，能将股权卖出去，有机构愿意捧场。其中基石投资者为中创新航此次IPO不可或缺的角色。资料显示，中创新航获得了15家基石投资者青睐，认购股份达到1.49亿股，占此次IPO总股份56.17%。港股IPO市场“寒意十足”事实上，在港股IPO市场，投资者不买单的案例近期频繁发生。9月底，零跑汽车与万物云登陆港交所同样备受瞩目，两家公司分别获得5名和7名基石投资者青睐。不过，这两家公司在公开市场发售表现均不理想。其中，万物云接获4681份有效申请，认购合共953.13万股发售股份，认购倍数约0.82倍。7月份，市场传出万物云IPO拟筹资20亿美元，或许可以成为港股今年募资最多的新股。但其最终确定的IPO募资额只有56亿港元，而作为第四家上市的造车新势力零跑汽车更是仅获0.16倍认购，合共接获3151份有效申请，这个成绩在今年遇冷的港股新股市场，算得上倒数。业内人士认为，公开发售足额在港股中非常重要，认购不足额的情况下新股大都破发，且会造成10%到20%的折价，严重情况下还会导致发行失败。事实上，近期包括中创新航在内的3家公司接连出现认购不足事件，在过去较为少见。根据捷利交易宝数据，2018年至今年8月未，港股市场625个新上市公司中，公开发售不足额的情况仅有55个，占总数的比例为8.8%。足以见得，近期港股IPO市场“寒意十足”。机构此前预警对于中创新航而言，此前已有机构预警。中泰国际此前一份研报认为，中创新航目前正与动力电池龙头宁德时代就6项专利进行产权诉讼，可能产生不利影响。该机构称，考虑到该公司估值偏贵，加上近期原材料价格上涨，新能源汽车及动力电池板块表现低迷，因此该机构对中创新航给予“中性”评级。此前，中创新航曾经历三轮融资，引进广汽资本、小米集团等产业投资者。按照2021年9月的战略融资，其估值已达600亿元。与宁德时代诉讼方面，双方已经拉锯了一年多。去年7月，宁德时代就提起诉讼，专利纠纷涉及的5项电池相关专利覆盖中创新航全系产品。宁德时代要求中创新航停止制造和销售侵权产品，并索赔1.88亿元，今年5月进一步提高至5.18亿元。8月，针对中创新航新的专利侵权，宁德时代再度提起诉讼，添加了不正当竞争，索赔金额1.3亿元，福建省高院已受理该案件。宁德时代的总计索赔金额达6.4亿元。不过，中创新航副总裁王小强9月18日表示，宁德时代所提起的专利侵权诉讼，并未对公司上市造成实质性影响。另外，在盈利能力方面，中创新航也在一定程度上承压。招股书显示，在2019年至2021年间，中创新航的净利润分别为-1.56亿元、-0.18亿元、1.12亿元。2021年扭亏为盈，靠的是政府补助的3.66亿元。2019年至2021年，中创新航的毛利率仅为4.8%、13.6%、5.5%，而宁德时代则分别高达29.06%、27.76%、26.28%。根据中创新航此次IPO募资用途，约78.91亿港元将用于支付该公司成都一期项目，武汉二期项目，合肥一、二期项目，广东江门一期项目及四川眉山项目的新生产设施共计95GWh动力电池及储能系统生产线建设的部分支出;约9.86亿港元将用于先进技术研发，另外约9.86亿港元将用于营运资金及一般公司用途。

马来西亚执法人员结伙伪装海盗抢劫，内政部证实逮捕20军人

马来西亚内政部证实，沙巴仙本那的西阿米尔岛（Pulau Siamil）曾在今年8月，发生2宗执法人员涉嫌打抢的案件。内政部长韩查再努丁于昨日，在回应仙本那国会议员沙菲益阿达的国会书面中指出，2宗案件分别发生在今年8月15日和18日。他说，两宗案件都被归纳在刑事法典第395条文（结伙抢劫）下调查。韩查再努丁指出，当局共逮捕了20名军人，而所有嫌犯已在9月25日被保释，案件仍在调查中。惟他也说，基于有关案件仍在调查中，内政部也需要等待当局的调查结束。8月24日，《中国报》报道，逾10名执法人员伪装成海盗，在海上打劫4名乘坐木艇准备到菲律宾海岛做生意的本地小贩近1500令吉，还逼他们跳海及联络家人支付赎金！据悉，当时船上的“海盗”皆持有武器如长枪，他们随后命令小贩跳入海中，嫌犯也要求小贩家人，支付7000令吉及1万比索（约800令吉）以换取自由，小贩们随后联络家中亲友，到现场交付赎金。

江西上高县：中介每卖一套商品房，奖励1000元

10月5日，澎湃新闻了解到，近日江西省宜春市上高县人民政府办公室发布消息称，该县将实施阶段性购房补贴政策、购房契税财政补贴，并对商品房销售中介机构卖房进行奖励。在购房补贴方面，自10月1日起（执行期间为7个月）在上高县中心城区（以县自然资源局提供上高县城市总体规划图为准）购买新建商品房的购买人（近亲属过户不享受该政策），属首次购买住房的，由受益财政给予300元/平方米补贴；属购买改善型住房的，由受益财政给予200元/平方米补贴。符合国家二孩（2015年12月31日之后出生）、三孩政策的家庭（2021年5月31日之后出生），凭户口本或出生证明购买商品住房时，由受益财政分别给予300元/平方米、500元/平方米补贴。购买非住宅商品房（土地使用年限为40年的），由受益财政给予100元/平方米补贴。另外，对于房产中介也有相应奖励。从10月1日起执行（执行期间为7个月），在上高县已备案的中介机构每销售一套商品房，由受益财政给予1000元/套奖励。契税补贴方面则实行先征后补。自10月1日起（执行期间为7个月），在上高县购买新建商品住宅和商铺的，由受益财政按所交契税的50%给予购房者补贴（在执行期间购买新建商品住宅和商铺的，在开发企业交房且购房人缴清契税后，经相关部门审核通过，均可享受契税补贴）；购买二手商品房且在购房补贴执行期间内缴清契税的，由受益财政按所缴契税的50%给予购房者补贴。此外，个人住房首套房首付比例下调至20%，二套房最低可按30%执行；对拥有一套住房并已结清购房贷款的家庭，为改善居住条件再次购买普通商品住房，住房贷款可执行首套房贷款政策。首次申请住房公积金贷款购买首套住房的，首付比例由25%下调至20%。对拥有一套住房并已结清购房贷款的家庭，为改善居住条件再次购买普通商品住房，住房贷款首付比例可执行首套房贷款政策。双缴存职工家庭购房贷款最高额度由原来的60万元上调至80万元。

专给富二代留学生办代考敛财 加州一中介被重判

美国联邦司法部10月3日发表一份声明，一名专门给留学生办代考的中介，被判4年刑期，并支付40万美元的罚款以及没收5万美元的不义之财。罪犯名叫陈义，又名“Brian Chen”，现年35岁，洛杉矶蒙罗维亚居民，在今年3月21日结束的为期6天的庭审中，被判1项串谋移民文件欺诈罪和10项签证欺诈罪成立。根据起诉书显示，从2016年6月至2021年2月，陈义是阿罕布拉（Alhambra）和阿卡迪亚（Arcadia）两家“教育咨询”公司的首席执行官和拥有者——Prime US International 和 MS Education。这就是我们俗称的“留学中介”，这两家公司向外国学生收取数千美元的费用，以“保证”进入一所大学，从而获得美国的F-1留学签证。洛杉矶的留学中介不计其数，但该公司推出了“独门诀窍”，“保证”拿到美国留学签证，其做法居然是通过作弊的方式，要么伪造或者篡改托福成绩单，要么雇佣并冒充学生参加托福考试取得高分，以此来“保证”留学生拿到留学签证。起诉书显示，陈义至少代表一名外国学生提交了包含这些欺诈性证明材料的申请，并帮助该学生取得了纽约大学的录取资格。检方在一份备忘录中称，以经营“教育咨询”为幌子，陈义通过在大学录取中伪造材料，转了数百万美元。而根据起诉书显示，陈义控制这7个银行账户，在21016年至2020年期间收到超过1500万美元的款项。此案中的另外两名被告李一新（Eason Li）和Calvin Wong，以及多名4名参加代考的学生都认罪，并被判处缓刑，而李一新和陈义是共谋犯罪，与今年2月认罪后服刑。司法部在起诉书中显示，李和陈伪造虚假的成绩单，或者使用代考获取的虚假成绩单，给外国学生申请的学校包括加州大学的几大知名分校，包括UCLA、UC Irvine和哥伦比亚大学、波士顿大学和纽约大学等。司法部表示，国土安全调查局和国务院外交安全局对此事进行了调查，美国公民及移民服务局欺诈侦查和国家安全部门提供了大量协助，负责托福考试的教育考试服务中心也在调查期间提供了帮助。覆灭留学生枪手被开除并遣返回国至此，这个巨大的代考网络终于被连根铲除！实际上，从2019年起FBI就开始盯上这个有组织的代考团伙了，并在洛杉矶，旧金山等地同时执法，逮捕了5名涉嫌当“枪手”的华裔青年，他们有的是美国公民，有的则是来自中国大陆的留学生，有的则是来自中国台湾的留学生。最终，这些“枪手”全部认罪，两名留学生被开除并遣返回国，而华裔学生则被判缓刑。而他们所经手的留学生虽然已经在自己心怡的大学就读，但是在案发后，全部遭到开除。

欧盟将统一便携智能设备充电接口 苹果将成受影响最大的企业

欧洲议会10月4日通过一项新规，要求从2024年底开始，所有手机、平板电脑等便携智能设备新机都使用USB Type-C的充电接口。欧洲议会当天以602票赞成、13票反对的投票结果通过有关统一便携智能设备充电接口的法案。所有手机、平板电脑、数码相机、耳机、便携音箱、手持视频游戏机、电子阅读器、键盘、鼠标和便携式导航系统将在两年内统一充电接口。这些年来，上述设备的充电接口五花八门，包括USB-A、Mini USB和Micro USB等多种类型。不过，笔记本电脑统一充电接口的日期稍晚，从2026年起全部使用USB Type-C接口充电器。支持者认为，统一充电接口将为消费者提供便利并降低成本。预计苹果公司将是受影响最大的企业之一。新规将迫使该公司放弃使用Lightning接口，改用诸多竞争对手已经在使用的USB Type-C接口。不过，路透社报道，欧盟新规可能也会给苹果公司带来积极影响，或可推动消费者购买使用USB Type-C接口的苹果新产品。欧盟多年前就开始推动统一便携智能设备充电接口，但苹果公司并不买账，认为此举有碍创新。

IPO撤单也难逃处罚！因投行业务违规，安信证券、东莞证券双双被罚

两家券商因IPO保荐项目过程中的违规行为收证监会罚单。证监会官网日前公布了五张罚单，涉及安信证券及一名保代、东莞证券及两名员工。证监会指出，安信证券作为浙江野风药业控股有限公司创业板发行上市保荐机构，相关保荐代表人擅自删减、修改已通过公司内核程序的申报文件内容，未重新履行内核程序即向证券交易所提交。值得留意的是，野风药业IPO项目已经由2022年6月撤回。此外王志超作为浙江野风药业控股有限公司创业板发行上市保荐代表人，未及时发现并制止另一名保荐代表人擅自删减、修改已通过公司内核程序的申报文件内容，导致向证券交易所提交的申报文件未重新履行内核程序。公开资料显示，王志超，经济学硕士，2012年至今一直在安信证券任保荐代表。另据证券时报，另一位安信证券的保荐代表人于右杰之前收到了事先告知书，因擅自大幅删改招股说明书内容，性质恶劣，于右杰被证监会加重处罚，拟认定其为不适当人选6个月。证监会认为，上述行为违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《保荐办法》）第三十四条和《证券投资银行类业务内部控制指引》第十三条、第六十六条的规定。按照《保荐办法》第六十六条的规定，证监会决定对安信证券采取监管谈话的行政监管措施。证监会还要求安信证券加强对投资银行业务的内控管理，对相关责任人员进行内部问责，并于2022年10月31日前完成问责整改及向深圳证监局提交问责整改报告。东莞证券也是因为投行项目问题吃罚单。证监会指出，东莞证券作为珠海天威新材料股份有限公司（以下简称天威新材）创业板发行上市保荐机构，在该项目中存在质控负责人同时担任保荐代表人，在相关流程中未严格落实回避要求的情形，公司内控管理存在较为严重的缺陷。上述行为违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《保荐办法》）第三十一条和《证券投资银行类业务内部控制指引》第三十二条的规定。按照《保荐办法》第六十五条的规定，证监会决定对东莞证券采取责令改正的行政监管措施。应加强对投资银行业务的内控管理，对相关责任人员进行内部问责。此外，郜泽民作为东莞证券分管投行业务的副总裁，对上述问题负有管理责任。根据《保荐办法》第六十五条的规定，证监会决定对其采取出具警示函的行政监管措施。潘云松作为东莞证券投行业务质控负责人，同时担任天威新材创业板发行上市保荐代表人，在相关流程中未严格落实回避要求，也被证监会采取出具警示函的行政监管措施。公开资料显示，天威新材IPO项目于2020年9月申报，今年1月撤回申请。不过今年6月份，深交所就发布了关于对天威新材的监管函以及关于对东莞证券以及邢剑琛、潘云松的监管函。一位资本市场资深观察人士指出，这应该是强化以信披为主的注册制监管，对造假等违规行为“零容忍”，总体而言，这要求中介机构勤勉尽责，切实发挥“看门人”作用。

郑州个别楼盘出现“表演式”复工，此前郑州要求大干30天、确保全市停工楼盘

河南省郑州市为了解决房地产烂尾楼危机，提出要“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”。当地业内人士透露，新一轮施工能够持续多久很成疑问，个别楼盘为应付任务进行“表演式”复工。中国国家专项督导组9月初赴郑州调研考察，随后郑州市组建了工作领导小组，于9月6日提出要“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”。据财新网10月2日引述当地业内人士报道，郑州市约有百个停工楼盘，超过六成陆续复工，其余停工楼盘要想按照官方确定的时间表实现复工，任务十分艰巨。房地产企业人士透露，大部分问题楼盘都是封顶以后烂尾。建筑的主体结构封顶后，开发商可以较大限度提取预售监管资金，这些预售金几乎都被调用殆尽。郑州正以行政手段要求挪用预售资金的房企退回资金，但追查难度很大。当局9月21日通报查处了五起房地产领域违法案件。房企人士透露，郑州当局已摸清各楼盘后续所需资金，依靠地方性纾困基金与全国性专项借款，注入流动性。但是，当下纾困资金有限，单个楼盘所能分配到的额度极少，无法覆盖建设资金缺口。政府为防止出险房企故技重施，挪用纾困资金，对每个楼盘都设有监管账户。业内人士说，现在大部分停工楼盘重启后，新一轮施工能够持续多久很成疑问。个别楼盘为了应付政府任务，甚至雇佣少量工人进入工地，佯装开工。现在出险房企里，有一类处于“躺平”观望状态，他们认为，由于市场低迷，楼盘哪怕正常施工也很难销售，不如停工。

全球加息潮的“孤勇者”：日本基准利率负0.1%，存款还要倒贴利息？

日本存钱真的要倒贴吗？近期美联储上调75个利息基点，加息停止时间从2023年年中推迟到2024年，导致美元指数冲破114，美十年期国债利率涨至4%以上。在美国经济出现倒退且CPI高涨的现状下，美联储推动近年来最大的加息幅度。美联储今年内已经连续进行了5次加息，但8月份的通胀数据仍然很“难看”，超出预期高达8.3%。全球央行纷纷宣布跟进加息，例如加拿大在9月上旬第五次宣布加息75个基点；英国央行在8月宣布第五次加息50个基点；澳大利亚的第五轮加息也跟进了50个基点……有统计机构指出，在过去的半个世纪从未见过全球这种规模的“加息潮”，互相竞争的加息也成为一种“新局面”。但也有逆行者——日本央行近期维持超低利率不变，仍未投身于全球收紧货币政策的浪潮。日本基准利率负0.1%自2016年成为亚洲第一个负利率的国家后，日本负利率已持续多年。上世纪90年代，日本股市与地产泡沫破裂，随后遭遇了亚洲金融危机，经济增长自此一蹶不振。2001年，日本开始实施0利率政策；2006年后由于宏观经济基本面向好，0利率政策暂时退出；2008年金融危机后为刺激经济增长，0利率政策再次施行。2016年日本央行宣布施行负利率政策，一直到今天。与此同时，日本10年期国债也是持续走低，从1990年的8.265%下滑至1998年的1.8%，2002至2012年在1%上下波动，2016年后出现负利率。即便是在通胀高企、全球主要央行争相加息的大背景下，日本央行仍充当“孤勇者”。近日，日本央行宣布将短期利率维持在负0.1%，并将10年期日本国债收益率目标维持在零左右。日本通胀率在8月达到3%，连续第五个月超过日本央行设立的2%的目标。但日本的通胀仍比美国温和得多，美国通胀率依然高于8%。一般而言银行向央行存款时可获得利息，但在负利率情况下反而需要支付手续费。通俗来说，你到银行存钱，银行不需要给你支付利息。相反的，你如果想要把钱存在银行里，你需要付钱给银行。不过，日本负利率其实不是针对老百姓，而是日本央行给到金融机构的的利率，意在鼓励金融机构给企业贷款投资。当然，普通百姓存款虽不至于倒贴，但利息也是非常低的。巴西利率达13.75%当地时间9月21日，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年3月以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，累计已加息300个基点。同时，根据美联储最新的经济预测，几乎所有官员都预计，明年还有必要再把利率提高一些。据美联储官员对联邦基金利率的预测中值显示，美联储的政策利率将在4.5%至4.75%的区间见顶。由此可见，美联储仍有较大的加息空间。为了应对通胀，全球央行纷纷进行大力度加息。证券时报·数据宝统计，欧元区、英国、韩国、印度、澳大利亚、加拿大等国家和地区央行近期进行了加息。其中，欧洲央行7月宣布加息50个基点，脱离0利率时代。目前来看，已经有巴西、加拿大、印度等国家基准利率高于或与美国基准利率相同。其中，巴西基准利率高达13.75%。这是2021年3月以来巴西央行连续第12次加息，符合市场预期。据巴西国家地理统计局（IBGE）公布的数据，今年6月巴西通胀率为0.67%，高于上个月的0.47%，在过去12个月内累计增长11.89%。而根据巴西金融市场最新预期，巴西2022年通胀率将为7.15%，高于该国管控目标的5%上限。100比索一年利息75比索，阿根廷基准利率达75%近期，阿根廷中央银行再次宣布，将国家基准利率一口气提高550个基点至75%，用以支撑其货币价值，以及遏制国内不断高企的通货膨胀。这已经是今年内阿根廷央行第9次提高基准利率。阿根廷比索在这样的快速通胀面前，根本无力维持其币值。今年以来，比索已经贬值超过30%，且贬值风险仍在加剧，而这些都与美联储的大幅加息有着直接关系。同时阿根廷央行还表示，将在明年降低持有的短期债务水平，进一步推进缩表，为持续对抗通胀做好准备。从数据上来看，阿根廷已经成为全球通货膨胀最为严重的地区之一。除了阿根廷外，还有10多个国家基准利率超过10%。数据宝统计，包括斯里兰卡、埃及、乌干达等国家在内，国债收益率已超10%（一般国债收益率略高于基准利率）。其中，斯里兰卡国债收益率高达26.25%。

柬埔寨沉船事故涉人口贩卖 11中国公民遇难

柬埔寨西港海域9月22日发生沉船事故。船只共搭载41名中国公民，其中30人获救，11人遇难。柬埔寨西港警方星期五（9月30日）说，西哈努克港发生涉中国公民沉船事故涉及人口贩卖，在柬七名“接应者”被提控，另五名中国籍嫌疑人将被带回中国接受调查。根据《柬中时报》报道，西哈努克省警察局局长尊那林说，沉船事故发生后，警方立刻展开调查行动，抓捕一名中国籍嫌犯潘某和六名柬籍嫌犯。55岁的潘某在西港从事海鲜和汽油买卖，六名柬籍嫌犯分别从事海鲜和汽油买卖、船舶载客等。经过调查后，警方29日将七人押往省初级法院，接受审讯。尊那林透露，在获救的30名船上人员中，有五人涉嫌诱骗同胞从中国偷渡到柬。柬警方已将五人移交给中国驻柬大使馆，他们将被带回中国接受调查。据西港统一指挥委员会称，越南海域上29日上午10时发现6具尸体。越南当局根据尸体现象，推断是22日在西港海域发生沉船事故的船上人员。中国驻柬埔寨大使馆9月22日晚9时接到柬警察总署通报称，西哈努克港海域发生一起沉船事故，船上搭载41名中国公民。据获救人员称，船上人员系9月11日从广州出发，抵达西港海域后不久即遇险。

特斯拉人形机器人售价或低于2万美元

特斯拉公司举行2022年“AI日”活动，发布了预告已久的人形机器人“擎天柱”(Optimus)。特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)表示，“擎天柱”采用了特斯拉AI系统和驱动特斯拉辅助驾驶系统功能的传感器。特斯拉在发布会上介绍了“擎天柱”的开发进展。在去年的AI日活动上，它还是一个概念。到了今年2月，它已经成为了一个开发平台，而今天展示的则是它的最新一代原型。特斯拉称，“擎天柱”的质量(mass)为73千克，坐着时的功耗为100瓦，快走时为500瓦，全身自由度为200+，手部自由度为27。“擎天柱”采用特斯拉SoC芯片，包含2.3千瓦时电池组，支持WiFi和LTE网络连接。马斯克表示，该机器人将是对“人类文明的一次根本性改变”。他还指出，“擎天柱”具有“两个数量级”的潜在经济产出改善潜力。马斯克表示，它可以做的比已经展示的更多，但今天是它第一次在没有系绳的情况下行走。特斯拉擎天柱人形机器人的目标售价“可能低于2万美元（约 14.3 万元人民币）”，未来的应用可能包括烹饪、园艺，甚至是伴侣，马斯克同时声称，机器人最早可能在明年开始生产。

没有金融事故，就别指望“央行转向”？知名经济学家：这过程很痛苦

摘要：El-Erian表示，过去一周市场的动荡是经济脆弱的迹象，预计“未来几周将非常不稳定。”随着全球金融市场不断出现大幅动荡，市场上也开始出现了期待央行政策立场转向的苗头。对此，安联首席经济顾问Mohamed El-Erian发出了警告。周五，在接受媒体采访中，El-Erian表示，那些预计美联储和其他央行将停止加息的人都要小心自己的“愿望”，这种转向只有在发生经济事故或金融事故时才会发生。发生经济事故或金融事故的过程是非常痛苦的。El-Erian表示，过去一周市场的动荡是经济脆弱的迹象，预计“未来几周将非常不稳定。”对于日本央行、英国央行近期的干预措施，El-Erian认为，这些干预措施是暂时的，这些干预措施也意味着，全球经济并不能自行出清。如果任由它自行出清，将会产生大量附带损害。”El-Erian表示，在各国央行宣布改变通胀目标之前，“肯定还会有更多痛苦”，央行有理由改变通胀目标，但信誉将受到重大打击。过去两年，El-Erian频频抨击美联储，称其系列政策失误，使美国经济陷入了一种尴尬的局面。上个月，El-Erian表示，美联储正处于一种不幸的境地，行不行动都将导致灾难。这背后代表着一个更大的问题，即美联储已经错过了经济软着陆的窗口期。

基金代销洗牌 乾道基金遭9家公募解约

3个月内已有9家公募与乾道基金暂停或终止销售业务合作。据21世纪经济报道记者统计，截至9月底，自7月被勒令暂停相关业务以来，迄今已有9家公募基金管理人与乾道基金暂停或终止销售业务合作，包括诺安基金、华泰柏瑞基金、中融基金、华安基金、东方基金、泓德基金、平安基金、浦银安盛基金、中信建投证券等。值得一提的是，乾道基金的遭遇在基金代销行业并非唯一，不少基金代销公司也面临同样的情况。而背后是今年基金销售遇冷，以及代销行业成本上升的双重压力下，基金代销行业重新洗牌，部分公司被动或主动退出基金代销市场。9家公募解约乾道基金最新与乾道基金分手的公募是诺安基金。9月24日诺安基金公告，诺安基金决定自2022年9月24日起终止与乾道基金销售有限公司在基金销售业务上的合作，届时投资者将无法通过乾道基金办理本公司旗下基金的申购、定投、转换、赎回等业务。已通过乾道基金持有诺安基金旗下产品的投资者，需于9月30日前自行办理基金份额转托管或赎回业务，未做处理的诺安基金将统一为其开立直销交易账户，将其持有的基金份额划转至直销渠道。此前，北京证监局表示，在前期现场检查中发现乾道基金在基金销售业务中存在“内部控制不健全”“投资于高流动性资产的净值低于2000万元”等八项问题。因此，今年7月11日北京证监局对乾道基金采取“暂停办理相关业务3个月”的行政监管措施，并对该公司总经理董云巍出具警示函的行政监管措施。公开信息显示，乾道基金成立于2015年1月，注册资本5000万元，是一家提供在线基金销售、投资理财的金融服务公司。Wind数据显示，截至9月30日，乾道基金代销的基金数量已下降至851只，较7月初时的1229只下降30.76%。Wind数据显示，乾道基金目前的代销基金公司为27家。基金销售行业洗牌今年以来多家基金销售公司被责令暂停业务。比如，7月11日，北京监管局对北京电盈基金销售有限公司（以下简称“电盈基金”）及总经理出具监管罚单，原因是该公司长期隐瞒公司已无法正常运作等相关情况。7月13日，此前被采取暂停基金销售12个月的行政监督管理措施的上海久富财富基金销售有限公司，在被立案调查9个月后，上海证监局发布向该公司送达《行政处罚事先告知书》的公告，拟对其作出行政处罚决定，处以三十万元罚款，并责令停止基金服务业务。7月12日，北京证监局发布公告称，经查，北京微动利基金销售有限公司存在六项违规行为，公司及总经理被北京证监局出具罚单，公司暂停办理相关业务3个月。7月11日，北京证监局对乾道基金销售有限公司及其总经理董云巍出具罚单，公司在业务、信披、风控等方面存在8项违规行为，北京证监局责令乾道基金暂停办理相关业务3个月。7月7日，地方证监局对喜鹊财富基金销售有限公司采取了责令暂停办理相关业务6个月的监督管理措施，并对董事长、法定代表人王峥峰出具警示函。喜鹊财富在经营管理上存在5类违规行为，并在内部控制、信息技术方面均存在4类违规行为。对于接到罚单的基金代销机构，不少基金公司暂停了与这些基金代销机构的业务合作。　　除了被动退出基金代销，此外还有不少公司主动退出基金代销。7月11日，北京证监局发布基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示表显示，截至7月8日，此前拟申请基金服务机构注册的高盛高华证券已于7月1日中止审查。而6月15日，北京证监局也发布注销泰康保险集团的公募基金销售业务许可证的公告。截至7月1日，北京证监局此前公示在审的4家申请基金服务机构注册的机构全部中止审查，包括高盛高华证券、格林大华期货、瑞信证券（中国）、泰康人寿保险。目前的基金销售江湖呈现头部效应。Wind数据显示，截至9月30日，全市场共有473家基金销售机构，其中有119家机构的代销产品不足100只。同时，有12家基金销售机构的代销基金超过7000只。比如头部的天天基金、盈米基金、中国建投证券、蚂蚁基金、好买基金等。对此，有业内人士表示，近年来基金代销行业持续洗牌，尤其是今年由于基金发行遇冷，上半年公募代销同比减少万亿规模，开启了新一轮洗牌。而在强监管之下，为了满足监管需求，基金代销机构的经营成本持续攀升。在双重压力下，迄今已有部分企业陆续退出基金代销。

陆金所：单日跌12.8%股价触及历史低点，第三季度跌幅高达57%

9月29日，陆金所（NYSE：LU）股价报收2.52美元，较开盘价跌去12.8%，盘中触及历史低点2.5美元，总市值约57亿美元。7月以来，陆金所股价震荡下行，抹平上半年涨幅，已较第三季度起跌去57%，较本月初跌去约43%。周四，美国股市三大股指下挫，纳斯达克中国金龙指数跌近4.76%。除陆金所控股外，当日收盘跌超10%的知名中概股还包括每日优鲜、趣头条、Boss直聘以及蔚来，跌幅分别为18.1%、17.07%、11.5%以及10.10%。陆金所控股所属平安集团于2005年8月在深圳推出消费贷款业务，于2011年9月在上海成立财富管理子公司。上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司即在2011年9月成立，运营互联网理财平台陆金所（lu.com）。由时任中国平安首席创新官计葵生（Gregory D Gibb）负责陆金所业务。在P2P的监管潮中，陆金所（lu.com）在2019年表示，对P2P业务进行“三降”。2020年10月，陆金所控股在纽交所挂牌，发行价13.5美元。除陆金所（lu.com）外，上市体系内还包括平安普惠和平安消金。2021年12月，陆金所（lu.com）主体上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司更名上海陆金所信息科技股份有限公司。2022年8月，陆金所控股在二季报时披露，冀光恒辞去董事长及CEO职务，董事会任命原联席CEO赵容奭接任董事长职务并兼任CEO，计葵生继续担任董事及联席CEO。平安消费金融有限公司董事长、平安普惠总经理陈东起出任陆金所控股总经理。与此同时，平安普惠首席财务官蔡国强被任命为陆金所控股首席财务官。此外，杨峻辞去陆金所控股首席风控官一职，由林允祯接任。 林允祯为韩国籍，在2008年加入平安普惠，现任平安普惠副总经理兼首席风控官，在平安普惠负责零售贷款业务的全面风险管理，此次被任命为陆金所控股首席风控官。陆金所上一任董事长冀光恒曾履职上海浦发银行总行副行长、上海农商银行董事长和宝能集团副董事长、联席总裁，自2020年4月起担任陆金所控股联席董事长兼执委会主任，于今年3月出任中国平安集团副总经理，同时为中国平安上海管理总部党委书记。计葵生则早在2020年已卸任董事长一职。原联席董事长李仁杰在2021年卸任。据披露，陆金所控股董事长职位接任者赵容奭为韩国籍，于2007年加入中国平安，先后担任中国平安财产保险股份有限公司信用保证保险事业部总经理助理和副总经理，2015年起担任平安普惠董事长兼CEO。目前，赵容奭担任陆金所控股董事长兼CEO职务。陆金所控股新任总经理陈东起在1996年加入平安，自2015年至2016年担任普惠总经理助理，后任普惠执行副总经理职务、现任平安消费金融有限公司董事长、平安普惠总经理此次获任陆金所控股总经理。近日，上海陆金所信息科技股份有限公司法人及董事长也由冀光恒变更为陈东起。平安普惠高管陆续进入陆金所控股管理层，如今也接手了原陆金所（lu.com）运营主体。平安集团自2005年经营小额消费信贷业务，在2015年成立平安普惠业务集群，目前，陆金所控股下属开展融资担保、融资咨询业务主体均属于普惠业务集群，包括平安普惠融资担保有限公司等。上市公司股权架构显示，陆金所（lu.com）与平安普惠由不同的境内外主体持有，较独立地分占在公司架构的两端。目前，两边高管团队人员已有交叉。曾经的P2P龙头偃旗息鼓，陆金所（lu.com）在上市公司内的话语权式微。陆金所APP内目前有“陆基金”等理财产品以及经营贷产品“陆账房”等的入口。平安普惠陆慧融则包括无抵押借款服务平安易贷、抵押贷平安宅e贷以及车e贷等，以及合作融资性保证保险类增信业务。平安普惠借款产品因保险费、担保费等受到部分用户质疑。2022年上半年，陆金所控股2022年上半年实现总收入326.04亿元，同比增长8.4%；实现净利润82.26亿元，同比增长15.2%。其中，二季度实现总收入152.88亿元，同比增长3.1%，净利润29.36亿元，同比下降37.9%。其中，零售信贷业务服务费收入156亿元，占比47.9%；财富管理类业务服务费收入10.6亿元，占比3.3%；净利息收入99亿元，占比30.7%。上月，有消息称，陆金所控股计划赴港上市。针对该传闻，陆金所控股曾对外回应称，已研究上市路径，暂无明确的时间表。

大爆雷：百年投行瑞士信贷要破产了？又一个雷曼兄弟？

大家好，国庆长假过得如何？今天泰勒哥看到一则大消息称，百年投行瑞士信贷，可能要破产了...传大型投行爆雷市场猜是百年银行巨头瑞士信贷近日，国外市场在疯传一条信息，澳洲广播公司（ABC）旗下商业记者David Taylor根据「可靠消息」报道，一间大型投资银行濒临破产。消息散播已经惹来财经界热烈讨论，其中一间受到注目的就是瑞士信贷（Credit Suisse）瑞信近年受一系列丑闻困扰，包括Archegos爆仓、Greensill破产、泄密事件等，令公司名声受损，更拖累业绩。其股价自去年二月起一蹶不振，从14.90美元跌至周五收市的3.92美元。此外，根据《彭博社》的数据，瑞信的信用违约互换指数周五攀升至250个基点，正接近2008年雷曼兄弟倒闭时的水平，引起市场关注。CDS违约掉期价格越高，说明违约概率越大。瑞信行政总裁科尔纳在数周内第二份发送给员工的备忘录中，承认银行内部和外部存在很多不确定性和猜测，但呼吁员工不要将日常股价表现与公司「强大的资本基础和流动性状况」混为一谈。不过这一句话，雷曼兄弟当年破产前也说过类似的。科尔纳指无法在10月27日之前分享转型计划的细节，但表示会定期向员工发送最新消息，直到日战略评估结果出来，要求员工保持纪律并与客户保持密切联系。此前有媒体报道称，瑞信已拟定计划，将其投行业务分拆为三部分，分别是咨询业务，该业务可能在未来某个时候被剥离；坏账银行，持有将被逐步清算的高风险资产；以及其余业务。瑞信希望重新成为一家专注于财富管理和银行业务的“轻资本”投资银行。根据提交给该行董事会的提议，瑞信希望出售证券化产品业务等盈利部门，希望避免融资能力受损。证券化产品业务将抵押贷款等债务打包，然后作为证券出售，将减少该行的资本负债，但也会使其失去最赚钱的业务之一。瑞信发生了什么？2021年，瑞士信贷遭受了 ArchegosCapital 爆仓和 GreensillCapital 倒闭的“双重暴击”，令该公司蒙受了几十亿美元的损失，迫使其投行主管和首席风险官离职。此外瑞信在涉嫌帮毒贩洗钱的诉讼风波中被判处有罪，成为瑞士历史上第一家在刑事案件中被判定有罪的大型银行。去年，Archegos对几只股票的高杠杆押注崩盘，震惊了华尔街并引发监管机构的调查，瑞士信贷承担了大部分损失。这些亏损使瑞信经历了自金融危机以来最糟糕的一年，促使管理层进行了重大调整，并对董事会进行了改组。该基金称，由于“未能采用和实施基本的现代风险管理结构和流程，瑞信仅因Archegos一案就遭受了55亿美元的损失，更不用说对其声誉和商誉造成的广泛损害了”。瑞信高层甚至是在 Archegos 被强制平仓前的几天，才了解到瑞信对该基金的敞口。而在 Archegos 爆仓之前，瑞信已因供应链金融公司 Greensill 倒闭压力倍增。2021年3月 Greensill 宣布破产后，关闭了其持有 Greensill 债券的100亿美元供应链金融基金，并对其资产管理部门进行了整顿。瑞信此前表示，截至2021年底，已向 Greensill 提交了5份保险索赔，对应的瑞士信贷资产管理风险敞口约为12亿美元。相关资讯：传又一雷曼兄弟将现？这家国际大行暂拒回应来源：中国证券报近日，澳洲广播公司（ABC）旗下商业记者David Taylor根据可靠消息报道称，一间大型投资银行濒临破产。部分海外自媒体猜测，其中一个可能是瑞士信贷（Credit Suisse）。对此，瑞信负责人对中国证券报·中证金牛座记者回应称，对该消息拒绝置评。另据英国金融时报最新报道，瑞信高管上周末向大客户、交易对手、投资者保证了其流动性和资本状况。近两年，瑞士信贷集团受Archegos爆仓、Greensill破产、泄密事件等负面事件的影响，业绩表现不佳。7月27日，瑞士信贷集团发布2022年第二季度财报。数据显示，公司二季度的净收入仅录得36.45亿瑞士法郎，同比下降29%；二季度，公司净亏损15.93亿瑞士法郎，环比增长484%。至此，瑞士信贷集团已连续三个季度出现亏损。该行股价表现同样欠佳，从2021年2月底的14.84美元阶段性高点一路下跌至上周五（9月30日）收盘时的3.92美元。今年以来，截至9月30日，该行股价下跌接近60%。

东田微财务造假疑云再起

　　编者按：东田微上市前后争议不断，先是不同版本的财务数据，随后是上市不到半年业绩大幅变脸，而后董秘兼财务总监被监视居住又再次引发热议。东田微财务造假疑云再起背后，或潜藏了一张保荐及私募基金等机构联合“做局”，进行资本套利的网。　　　近日，东田微因董事会秘书兼财务总监张小波被监视居住引起市场热议。　　9月26日，东田微发布公告，公司于9月23日收到董事会秘书兼财务总监张小波的家属通知，张小波因涉嫌犯罪被浙江省台州市公安机关执行指定居所监视居住。随后，公司又进一步补充公告，称张小波因涉嫌操纵证券市场罪被公安机关指定居所监视居住。　　然而，颇为不解的是，公司澄清此事与公司无关，但依旧再次引起市场对其财务数据真实性质疑。为何？　　前科：疑似数据造假 联合私募做局割韭菜？　　上市前，东田微的财务数据真实性反复被问询，尤其是其出现两个版本财务数据差异。　　根据招股书显示，2017年，东田微营收为1.62亿元，利润总额为2975.69万元；2018年，东田微营收为1.36亿元，利润总额为821.34万元。　　然而，在和科达交易预案中披露的东田微财务数据与招股书披露的数据存在较大出入。据悉，2019年5月，上市公司和科达曾计划通过发行股份方式买下东田微。　　根据和科达的重组预案披露显示，2018年东田微的营业收入为1.48亿元，而招股书中为1.36亿元，二者相差1145.04万元；预案中披露的东田微2019年第一季度营业收入为5917.69万元，而招股书中数据为4722.66万元，二者相差1195.03万元；2018年东田微的营业利润为2330.74万元，而招股书仅为821.34万元，二者相差1509.4万元。　　可以看出，东田微的财务数据出现较大差异，尤其是2018年尤为突出，这背后究竟又隐藏什么秘密或动机呢？这或不得不从关键私募基金双城睿见说起。　　2018年7月，东田微实控人高登华、谢云夫妇以2.2亿估值，将40%的东田微股权转让给了双城睿见。然而，不到10个月即2019年5月，东田微就计划以3.51亿元卖给和科达。可以看出，短短不到一年，东田微估值大幅飙升60%，这或许是市场质疑其核心要点，即出现差异的财务数据背后是否存在虚增业绩抬估值嫌疑呢？　　至此，似乎一个私募做局联合割韭菜的资本局似乎浮出水面。即私募基金双城睿见接盘东田微前，是否早已筹划好将东田微装入上市公司？当然，以上仅仅是猜测，但是我们可以确定两大事实是：　　其一，不到一年东田微的估值大幅提升；其二，私募双城睿见收益率确定性很强。　　与此同时，和科达似乎还具有未卜先知的能力，在入股东田微前即已从二级市场买入了即将进行重组的上市公司和科达的股票。这种“超能力”似乎又进一步加深了投资者对其“做局”的疑虑。这也同时引起监管质疑其是否存在内幕交易。　　以上仅仅是财务数据差异引发的质疑，那东田微究竟有没有财务数据的疑点呢？　　疑点：异于同行的毛利率走势与背离客户的业绩表现　　首先，从毛利率走势看，异于同行。　　根据招股书发现，东田微的毛利率走势显著异于同行。东田微的毛利率由2018年的27.09%上涨至2020年的30.28%。然而，可比同行毛利率趋势却走出相反态势。　　五方光电毛利率由2018年的37.53%下降至2020年的36.65%；美迪凯毛利率由2018年的36.57%下降至2020年的28.25%；水晶光电的毛利率由2018年的27.84%下降至2020年的27.03%。来源：招股书　　通过同行数据对比发现，东田微毛利率走势显得较为“另类”，在可比同行均呈现下降趋势，其毛利率却表现出增强态势。由此看出，东田微的盈利能力似乎在上市前夕大幅提升。　　对于毛利率异于同行表现，东田微给出了三点解释，其一，产品结构不断优化，高端产品占比不断提高，2020 年度摄像头滤光片适用像素 48M 及以上的高端产品占比由 2018 年度的 0.09%提升至 20.48%；其二，终端客户结构不断优化，产品适用在三星、小米、OPPO 等一线品牌手机占比不断提升，由 2018年度的 78.15%提高至 2020 年度的 87.01%；其三，生产良率不断提高，由 2018 年度的 68.70%提升至 2020 年度的 79.72%。　　其次，东田微业绩走势与下游客户走势背离。　　东田微的直接客户主要是摄像头模组厂商，产品被应用在各大品牌智能手机中，下游行业整体呈现集中度高的特点。报告期内，发行人主要客户为行业内知名摄像头模组生产厂商，如欧菲光、丘钛科技、信利光电、舜宇光学、盛泰光学、同兴达等，发行人前五大客户的收入占当年营业收入比重分别为 75.85%、 75.35%、 65.58%，客户集中度相对较高。来源：招股书　　众所周知，东田微业绩与下游客户息息相关，一般而言，东田微的业绩走势往往取决于其下游需求走势。换言之，东田微业绩走势或与下游客户呈正相关关系。　　然而，我们根据已经上市或拟IPO披露的东田微主要大客户数据发现，东田微业绩走势与下游客户走势出现背离。　　在东田微上市的前夕，其2020年的营收出现大幅上涨，其营收由2019年的2.84亿元大幅上涨至4.58亿元，营收涨幅为61.05%。而反观大客户营收似乎2020年并不乐观。　　第一大客户欧菲光，2020年营收出现负增长，营收同比下降6.97%；第四大客户营收也同样是负增长，营收同比下降2.18%；第五大客户营收出现疲软，几乎停滞增长，2020年营收同比增幅仅为0.49%。值得一提的是，东田微营收走势仅与第二大客户丘钛科技较为匹配，但是其增速也远不及东田微，其2020年营收增速仅为30%左右。　　此外，还有一个现象尤其值得关注，东田微IPO时实际业绩竟然大幅超过重组时其业绩预测值。重组报告显示，东田微预估2019年利润3800万元，2020年利润4200万元。而实际IPO时提交的财务数据，2019年及2020年扣非后净利润分别为2915万元、6495万元。　　至此，不禁让人疑惑，为何2019年业绩远不及预估预测值，而2020年却又大幅超过预测值？　　需要指出的是，东田微要成功冲刺创业板，其上市标准对盈利也有一定要求。对于创业板上市，其标准之一就是最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。根据当时东田微招股书披露时点，其最近两年分别为2019年和 2020 年，其归属于母公司所有者的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低者为准）分别为1985.00万元和6495.97万元，符合最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元的标准。　　上市后业绩大变脸东方证券保代存处罚隐患？　　以上种种迹象，似乎说明东田微公司质量欠佳，而保荐其成功上市为东方证券。　　值得一提的是，公司上市没多久，业绩就开始大变脸，且招股书预测值与实际业绩出现较大偏离。　　2022年半年报显示，东田微的营收同比下滑22.85%，归母净利大幅下降超36%，扣非归母净利跌幅更是超50%为53.41%。　　而在招股书中，东田微对其业绩预测似乎显得乐观许多，其预计 2022 年上半年营业收入同比下降 9.62%至同比增长 1.21%，归属于母公司股东的净利润同比下降 25.17%~14.48%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比下降 23.26%~11.90%。　　我们发现，东田微扣非归母净利润预测值偏离度在39%至47%之间，而营收与归母净利下限偏离度均超20%。　　而根据《证券发行上市保荐业务管理办法（2020）》第七十二条规则，发行人在持续督导期间出现实际盈利低于盈利预测达20%以上的，证监会可以根据情节轻重，在3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，对保荐代表人采取认定为不适当人选的监管措施。据此条例，东方证券保代似乎未来存在被监管处罚的隐患。

券商“最赚钱业务”又迎搅局者，45家交易商同台，头部集中度下降

9月27日，中国证券业协会网站公布的《场外期权业务交易商名单公告（第十六批）》显示，湘财证券获得场外期权业务二级交易商资质。至此，证券行业场外期权交易商已增至45家，包括8家一级交易商和37家二级交易商。对此，湘财证券向券商中国记者表示，公司将继续保持扎实稳健的经营作风，紧跟市场节奏，积极开展与各类机构业务投资者的交易并不断扩大业务规模。自2022年7月湘财证券新总裁上任以来，好消息不断。8月，湘财证券宣布与益盟股份建立战略合作伙伴关系，同时表示双方将围绕互联网客户运营、投资顾问业务、财富管理业务、研究业务、信息技术服务、股权等多个领域推进全方位的深度合作。此次，湘财证券一举拿下场外期权二级交易商资质，能否在场外证券市场有更精彩的表现，给市场留下了想象空间。湘财证券新晋场外期权业务二级交易商9月27日，中国证券业协会网站公布的《场外期权业务交易商名单公告（第十六批）》显示，湘财证券获得场外期权业务二级交易商资质。2021年9月，中国证券业协会颁布了《证券公司场外期权业务管理办法》，依照上述新规，监管部门对证券公司参与场外期权交易实施分层管理，根据证券公司的资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况，分为一级交易商和二级交易商。场外期权业务二级交易商资质亦是证券监管部门对券商持续规范经营能力、专业技术能力、系统技术水平和风险管理能力的认可。2021年，是券商场外证券业务爆发的一年，场外衍生品、非公债、收益凭证规模激增，全年共新增场外衍生品交易合计名义本金同比增长76.56%；证券公司全年累计发行收益凭证4.41万只，发行规模1.02万亿。在中国证券业协会日前发布的《证券公司2022年上半年经营情况分析》中，场外衍生品业务仍然被描述为券商营业收入的重要增长点。今年上半年，在证券行业证券投资收益同比下降38.53%的情况下，场外衍生品业务仍然实现逆势增长。截至2022年6月末，全行业证券公司场外金融衍生品存续未了结初始名义本金2.21万亿元， 较上年末增长9.52%。业内人士表示，在国际政治风险加剧、市场不确定因素日益增强的大环境之下，无论是客户自身的避险需求还是证券经营机构风险对冲的需求都显著增加，使得市场衍生品规模整体大增，而与其他交易品种相比较，衍生品本身交易波动率更大，风险更高，这对券商场外衍生品的定价能力就提出了更高的要求。湘财证券表示，虽然与国外衍生品市场相比，国内衍生品市场还处于相对初期阶段，但从自身发展角度而言，国内衍生品市场发展潜力仍然较大，尽管衍生品交易主要面向机构投资者，但市场规模也在稳步增长，而且还有相当的发展空间。面对场外衍生品业务，湘财证券表示将继续保持扎实稳健的经营作风，一方面充分发挥金融科技优势和网点优势，进一步提高数字化水平；另一方面不断优化业务流程，根据监管要求，不断完善和优化考核激励机制和风险控制机制，紧跟市场节奏，积极开展与各类机构业务投资者的交易并不断扩大业务规模。未来，湘财证券将继续按照中国证监会有关要求，以服务实体经济为目标，以客户风险管理需求为导向，依法合规履行场外期权二级交易商职责。场外期权交易商扩容至45家根据中证协最新披露的场外期权业务交易商名单，截至9月27日，证券行业场外期权交易商已增至45家，包括8家一级交易商和37家二级交易商。据悉，证券公司场外衍生品业务采用交易商管理机制。2021年12月，中国证券业协会发布《证券公司收益互换业务管理办法》，明确场外期权交易商可以开展收益互换业务。值得注意的是，在今年8月5日公布的场外期权业务交易商名单中，二级交易商数量首次出现“缩水”，东北证券和信达证券被剔出了二级交易商的行列，二级交易商数量由此前的38家缩水到36家；同时，包括华安证券、华西证券、山西证券、天风证券、西南证券等5家券商业务状态为“已进入过渡期”。根据《证券公司场外期权业务管理办法》第十三条规定，中国证监会、协会对交易商执业情况实施定期评估，并根据评估结果实行动态调整。根据《证券公司场外期权业务管理办法》规定，对于经评估不符合交易商条件的证券公司，设置一年过渡期，过渡期内不得新增业务规模；过渡期结束，仍未符合一级或二级交易商条件的，调出相应级别交易商名单。对此，国泰君安非银分析师刘欣琦、牛露晴曾点评称，该名单的发布旨在公开根据场外期权执业情况评估结果调整后的最新交易商名单，规范场外衍生品业务发展。国泰君安认为，产品创设能力与合规风控水平更强的券商将更多受益。预计场外期权交易商名单的调整将进入常态化阶段，市场的进一步规范将变相提高业务经营门槛，强有力的产品化能力与合规风控水平将更为凸显。场外衍生品业务或成未来券商核心竞争力东吴证券非银团队分析认为，衍生品规模逐步扩大，资格牌照不断放宽，券商抢夺衍生品市场有助于提升自身ROE。各家券商加速场外衍生品业务布局，增加机构客户黏性进而丰富券商的收入来源，提高券商的综合服务能力以及综合竞争力。衍生品具有天然的高杠杆属性及其避险属性，有助于稳定证券公司ROE，同时随着衍生品规模持续扩大，将带动市场活跃度提升，场外衍生品业务未来将成为券商新的核心竞争力。天风证券非银团队也表示，从业务性质看，区别于传统受行情驱动业务（如方向性自营、经纪、两融），场外衍生品业务核心应用场景是为投资提供“保险”，券商通过卖波动率和对冲风险盈利，理论上任何行情下都能赚钱，有助于打破券商盈利的强周期性。同时不同于传统资本中介业务规模越大风险越高特征，场外衍生品业务自身的交易中介、撮合对冲的业务属性，使得交易对手方越多、风险工具越丰富、业务规模越大，风险转移可控性越强。此外，场外衍生品业务还具备杠杆融资、跨境、跨品种资产配置等多种服务权益投资的应用场景。尽管头部券商依然优势明显，但随着越来越多证券公司新增为二级交易商，场外衍生品市场新增交易的头部集中度也日益下降。近日中证协发布的《中国证券业发展报告（2022）》就曾提到，在交易集中度方面，2021年证券公司场外衍生品新增交易集中度（指每月新增交易中名义本金排名前5名的证券公司交易量之和在全市场中的占比）依然维持在较高水平，但相较于2020年整体走势有所降低，且全年月度趋势稳中有降。（图片来源：《中国证券业发展报告（2022）》）

彭博：中美审计监管合作伊始 双方在香港都不轻松

（原标题：彭博：中美审计监管合作伊始 双方在香港都不轻松）香港一座写字楼里会计师熙熙攘攘，就在这么一个极不起眼的地方，两个超级大国一场惊心动魄的角力正在上演。就在香港中环太子大厦的23层，审计师和监管机构将决定在美中概股公司的命运，甚至是中美金融合作的未来。美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的检查人员聚在香港，想知道中国监管当局是否会全面放开所需审计底稿的检查权限，以免阿里巴巴等中国公司在美国退市。知情人士透露，在太子大厦的普华永道办公室和香港南边毕马威的办公室，双方经常在会议桌上各抒己见，或各自去独立的办公室商讨问题，通常会熬到深夜。普华永道等审计公司被夹在中间，一边要回答PCAOB提出的各种详细问题，一边要听取中国监管部门的指示，哪些信息被视为国家机密不能透露。知情人士称，中国官员有时候会要求将公司文件中的姓名、地址和薪资水平涂黑。知情人士补充道，不过到目前为止，删节信息基本上不影响检查审计底稿的完整性。PCAOB官员在全球各地进行检查时，通常是有当地监管机构在场，但美国曾表示，会判断中国在场是否会妨碍美方获取审计文件以及接触有关人员，并强调必须可以完全查阅未经删节的审计底稿。“美方获取必要信息若受到任何干扰，都会影响合作，”PCAOB主席Erica Williams在9月22日讲话时表示。PCAOB、毕马威和普华永道对审计检查的细节不予置评。中国证监会和财政部暂未回复置评请求。知情人士透露，被提出要删节的信息基本上无关紧要。他们说，PCAOB关心的不是敏感材料，而是要检查审计工作是否缜密。一位知情人士透露，中国派出约10名中国证监会和财政部官员飞抵香港，多数会说英语。这位知情人士称，虽然中国和审计公司花了大量时间来整理文件，但美国官员的一些要求非常具体，时间也很久远，有时审计对象还得回去搜集进一步的信息。中国大陆监管人员来到香港后夜夜长谈，有时会持续到午夜，对美国要求的材料进行分类研究。知情人士称，审计师公司已做好心理预期，所有在美国上市的中国客户最终都会受到检查。

A股首例！鲜言操纵股价索赔案落槌，一审判赔投资者损失470万

　　从史上最大个人罚单，到“1001项”提案闹剧，曾经的资本玩家鲜言因为诉讼再一次走到公众面前。　　9月29日，上海金融法院对原告投资者诉被告鲜言操纵证券交易市场责任纠纷一案作出一审判决并公开宣判。该案系全国首例主板市场交易型与信息型操纵混同的证券操纵侵权责任纠纷，也是首例适用民事赔偿责任优先原则，以犯罪处罚款优先赔付投资者损失的证券类侵权案件。　　分析人士称，该案涉及主板市场证券操纵认定，投资者交易损失与操纵行为的因果关系，投资损失计算方法等诸多新颖法律问题，具有典型意义。　　鲜言认可实施了证券操纵行为　　此前，鲜言因操纵匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司股票价格和交易量，先后受到行政处罚和刑事定罪。　　2017年3月30日，证监会作出行政处罚，认定鲜言于2014年1月17日至2015年6月12日期间，通过采用集中资金优势、持股优势、信息优势连续买卖，在自己实际控制的证券账户之间交易、虚假申报等方式实施操纵证券市场违法行为，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得5.78亿元，并处以28.92亿元罚款。　　2020年12月21日，上海市高级人民法院作出生效刑事判决，认定鲜言利用信息优势操纵标的股票价格和交易量，构成操纵证券市场罪，处以有期徒刑3年4个月，罚金1000万元并追缴违法所得。　　十三名原告投资者主张在鲜言操纵期间买卖了标的公司股票发生损失，要求鲜言赔偿包含投资差额损失、佣金、印花税等在内的全部经济损失。　　鲜言认可实施了证券操纵行为，但认为其操纵行为于2015年6月12日结束，此后投资者的交易行为与其无因果关系；标的股票价格波动主要受到2015年“股灾”等系统性风险的影响；投资者存在非理性投资行为，应当对投资损失自担相应责任；信息型操纵同时构成证券虚假陈述，应由标的公司承担主要赔偿责任等等。　　确认2016年11月14日作为操纵影响消除日　　上海金融法院经审理认为，根据2014年《证券法》第七十七条，禁止任何人以各种手段操纵证券市场交易价格或证券交易量，操纵证券市场行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。　　关于鲜言的行为是否导致了原告损失，应否承担民事赔偿责任，具体认定如下：　　民事赔偿责任优先　　最终，上海金融法院判令被告鲜言赔偿原告损失共计470万余元。由于鲜言表示在行政责任和刑事责任追究下，已无力承担本案民事赔偿责任。投资者虽胜诉，但可能面临无财产可供执行的风险。　　上海金融法院依据2014年《证券法》第二百三十二条所确立的民事赔偿责任优先原则，对鲜言操纵证券市场刑事案件中相应款项进行了相应保全。判决生效后，上述款项可优先用于执行民事判决确定的赔偿责任，最大程度实现证券中小投资者权利救济。　　案件回顾　　回顾本案经过，今年7月25日，上海金融法院开庭审理首例涉A股主板市场操纵证券民事赔偿案，原告于某等13名投资者起诉鲜言，认为其投资损失与鲜言操纵市场行为之间具有因果关系，要求鲜言承担全部投资损失。　　公开资料显示，鲜言出生于1975年，曾任匹凸匹实际控制人、董事长，上海多伦实业股份有限公司实际控制人、董事长、法定代表人、董事会秘书（代）及多伦投资（香港）有限公司实际控制人、法定代表人。　　2012年至2017年，鲜言曾先后掌控上市公司多伦股份和慧球科技，通过多方炒作，并从中攫取财富。2017年3-5月，监管陆续下发多份行政处罚、市场禁入决定书，将鲜言“开除”出资本市场。　　具体来看，证监会处罚决定书认为，2014年1月17日至2015年6月12日期间，鲜言通过采用集中资金优势、持股优势、信息优势连续买卖，在自己实际控制的证券账户之间交易、虚假申报等方式操纵多伦实业（600696，后多次更名）的股票价格，对其操纵上市公司股票行为，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得5.78亿元，并处以28.92亿元罚款。这也成为当时中国证券行业最大一笔罚单。

头部MCN机构爆雷？

一家拥有梅尼耶、蔡萝莉、呆妹儿小霸王等多位千万粉丝级别达人的MCN公司，最近卷入了一场风波。9月29日，深圳市游良文化传媒有限公司（以下简称“游良文化”）发布声明称：公司创始人罗冠彦与游良文化已无任何合作关系；对相关个人及媒体大规模传播“游良文化老板罗冠彦被刑拘”等传言，公司并未收到司法部门的调查通知，并保留对相关主体追责权利。就在同一天凌晨，抖音平台上超1500W粉丝的达人“小刚学长”曾在小号“小刚学长的日常”上发视频称：据说“神豪”被刑拘了；据说已收到报警50余起，诈骗房产80多套，涉案资金超2亿……“小刚学长”口中的“神豪”疑似指向游良文化创始人罗冠彦。在9月4日的视频中，“小刚学长”曾讲述了他被“神豪”的团队“以优惠购买流量包的名义骗走60万元”的故事。当记者拨打游良文化子公司游良文化传播（成都）有限公司（以下简称“成都游良”）的电话了解事件详情时，相关工作人员回应称：“不关你事！”创始人被刑拘？公司回应在这场风波中，宣称自己被骗走60万元的一方，是抖音上粉丝数量超过1530万的汽车领域创作者“小刚学长”。他的签名是：“玩车爱好者。不解释，不回应，做自己心中正确的事。”“小刚学长”及其小号“小刚学长的日常”还发布多个视频讲述相关事件，表示被骗的不止自己。到了9月29日凌晨，“小刚学长的日常”发视频称：1、据说神豪被刑拘了；2、据说已收到报警50余起，诈骗房产80多套，涉案资金超2亿……针对上述内容，游良文化同一天发布声明称：近日，我们在网络上注意到关于游良文化及罗冠彦先生的舆论，特作出以下回应：1、罗冠彦先生曾作为创始人之一参加游良传媒的经营工作，在公司稳定后，将经营权转交于高管团队及董事会，即罗冠彦先生与游良文化已无任何合作关系。2、对于相关个人及媒体大规模传播“游良文化老板罗冠彦被刑拘”等传言，截止至今，我司并未收到司法部门的调查通知，该传言已对游良文化的商誉及正常运转造成了极大影响，我司保留对相关主体的追责权利。3、严厉正告相关主体即刻停止传播有关于高管团队、达人的严重失实言论，已发布的涉嫌侵权内容应立即删除，避免造成损害后果的进一步扩大，网络平台亦应根据法律规定及时对涉嫌侵权内容进行屏蔽、删撤，游良文化坚决使用法律武器保护我司员工的合法权益！4、游良文化目前经营状况良好，资金周转正常，罗冠彦先生的个人行为与游良传媒不存在任何关系。在今后，我们仍秉持“合情合理、合法合规、公平公正、公开透明”的发展理念经营企业，欢迎社会各界的监督与指导！为进一步了解事情真相，记者拨打游良文化电话，未能获得接通。随后记者拨打游良文化子公司成都游良电话，相关工作人员回应称：“不关你事！”罗冠彦已和游良文化“斩断”关系在游良文化的回复里，公司曾经的创始人罗冠彦已经和公司没有什么关系。为厘清二者关系图谱，记者查阅天眼查发现，游良文化是深圳市游良文化传播有限公司（以下简称“游良传播”）持股51%的子公司。而游良传播的大股东叫罗嘉彦，对游良传播持股比例达54.5%，同时他也是游良文化的法定代表人、董事长兼总经理。罗嘉彦和罗冠彦名字只有一字之差，他们二人之间是否有关系？有市场传闻称，两人是兄弟关系，虽然这一说法并未得到证实，但据天眼查搜索，两人目前仍有着千丝万缕的联系。罗嘉彦是深圳市美通化工科技有限公司（以下简称“美通化工”）的法定代表人、执行董事、总经理。美通化工有一位监事，名叫罗乙腾。罗乙腾同时也是深圳市彦下之意餐饮管理有限公司（以下简称“彦下之意”）的总经理。而彦下之意这家公司的监事叫郑纪文，郑纪文同时也是深圳市赏金猎人联盟投资管理有限公司（以下简称“赏金猎人公司”）的监事。赏金猎人公司的大股东就是罗冠彦，持股比例达51%。可以说，经过错综复杂的股权关系梳理，罗嘉彦与罗冠彦目前仍有商业上的间接往来。不过从直接的股权关系来看，罗冠彦的确已经和游良文化“斩断”了关系。游良文化的商业版图那么，位于这场风波核心处的游良文化究竟是一家怎样的公司呢？据了解，游良文化被不少人认为是“深圳最知名MCN”，是一家网红孵化中心。据公司官网介绍，游良文化创立于2019年，总部设于深圳，同时在杭州、成都、上海设有分公司，是一家以短视频为核心，拥有IP孵化、达人电商、红人直播、纸媒杂志、品牌代运营、影视综艺等主营业务的全方位多渠道变现的新网络文化娱乐生态公司。目前，游良文化拥有梅尼耶、蔡萝莉、呆妹儿小霸王、陈意礼、AleksKost、呗呗兔等千万级粉丝头部达人，月度视频播放超70亿，坐拥粉丝ID总量超8亿。和阿玛尼、纪梵希、凯迪拉克、完美日记、一加手机等超3000家品牌均有商业合作。据天眼查数据，2022年6月，广州超竞投资有限公司（以下简称“广州超竞”）曾对游良文化进行战略投资。消息显示，广州超竞所属的超竞集团是国内著名的电竞新文创综合性产业集团，旗下业务涵盖了《英雄联盟》S11世界冠军EDG电子竞技俱乐部、电竞教育、壹动漫、新文创等多个产业板块。

券商版“活钱理财”引争议，竟走上对冲基金的收费模式，孰对孰错？

风险未必很低股市波动、债市调整，个人投资者开始倾心稳定收益的理财产品。但或许，只是一字之差，你投资的产品就从稳健类产品掉入了浮亏概率更大的资管产品之中。而入坑的投资者，还未必有追究第三方责任的机会。这背后的道道，真不是一眼可以看清的。另类的“活钱管理”近日，资事堂发现：一家知名的第三方基金理财代销平台正在向高净值投资者推荐了“灵活取用”的活钱产品。但该平台推荐的“活钱管理”产品，和广大投资者熟悉的银行“活期理财”产品有很大差异。堪称“一字之差”，差异巨大。具体来说，在银行销售渠道里，“活期理财”专指流动性和货币基金接近，甚至高于货币基金的理财产品。它们最新的七日年化收益率通常在2%上下，流动性很好，回撤较少。但在该平台上，所谓“活期管理”产品的收益率在3.5%上下，且有较长的锁定期（通常两周到一个月）。更关键的是，由于投资标的不同，两者的回撤概率也大不相同。第三方销售平台上的“活期管理”产品更易出现回撤。并不急于和货基“划清界限”尽管和银行“活期理财”有很大区别。但该平台似乎并不打算表现出过多的区别，甚至该平台还有意识的把产品和货币基金做关联的比较。比如在推荐页面上，该平台不仅标榜“力争超越余额宝”，而且还把这只龙头货币基金近期的年化收益率标识在显眼处。当然的，这个货币基金年化收益率和该平台推荐的产品有较大的差距。此外，相关平台也使用了闲钱收益升级、0申赎费、严控波动等关键词，有些表述和投资人对货币基金的认知相当接近。投资组合和货基差异大上述平台的“活钱管理”产品，真的是货基的“升级”产品么？很难判断。但可见的信息是，上述两类产品的投资项目差异巨大。以业内最大的“某额宝”货币基金看，其最新资产组合依次为以下几个方面（下图，来源该基金二季度季报）：银行存款和结算备付金；买入返售金融资产；债券而且，货币基金契约规定，其投资的存款、债券、债务融资工具、票据、同业存单等投资品种剩余期限都不得超过397天（或一年）。但第三方平台上的理财产品，却把投资主要锁定在城投债和逆回购上。后者确实带来过部分产品净值阶段性回撤（下图，某挂牌产品部分净值走势）。对冲基金式收费模式投资该平台推荐的“活钱管理”产品，可能也意味着投资者有相当的投资成本。以“活期管理”产品矩阵中的的一只券商系资管产品为例：该产品每满28天开放一次，需要提前7个交易日预约。管理费为0.6%/年，且超出业绩报酬基准3.5%（年化）的部分，90%归属投资人。这意味着，基金管理人在这款“活钱管理”产品中提取10%的超额报酬。此种管理人提成的模式通常在私募对冲基金、理财子公司的权益类产品中能够见到，但在稳定的“活钱管理”产品中现身，并不为外界所熟知。对标高一风险等级产品？从名字上看，“活钱管理”和“活钱理财”仅一字之差，但上述第三方平台上的产品，更像对标银行平台上的“稳健理财”。比如第三方平台提供的“活钱管理”产品，多数产品要求7天到1个月的持有期。这与银行的短期稳健理财更为相似。附图：招商银行的活期理财而后者的风险等级比“活期理财”类产品，通常要高至少1个风险等级。期待统一口径虽然，相关监管部门并没有对“活钱”为名的理财（资管）产品做法规上的限制。理论上，第三方平台也可以对其代销的任何产品做自有的“分类”。但一个显而易见的参考标准是，相关展示应尽量避免误导和不适当的比较。当然，如果后续监管部门能对各家公司的代销的高端群体的理财产品做更细致的分类，则更加有利于投资者去把握投资风险和收益特征。这显然也是此类情况的终极解决方案之一。

账户交由他人控制并交易：挪用基金资产1.2亿元 广州九逸资产和中财沃顿资本

　　近期，关于私募行业的监管在不断加强。9月以来，多家私募机构收到监管部门的罚单，主要涉及自律核查、承诺保本保息、挪用基金资产等。　　9月27日，广州九逸资产和深圳市中财沃顿资本两家私募机构受到了重罚，其私募管理人资格被取消之外，公司负责人也被取消基金从业资格。广州九逸资产除了不配合协会自查之外，还将基金账户交由他人控制并交易。深圳市中财沃顿资本除了承诺保本保息之外，还有挪用基金资产1.2亿元的问题。　　对此，有不愿具名的业内人士在微信中告诉《每日经济新闻》记者，实际上，2022年以来，行情比较差，私募行业暴露出来的问题也就多，从维护投资者利益角度考虑，有加强监管的必要性，加强监管是一种趋势，也是行业发展的基础，强监管有助于推动行业高质量发展。　　广州九逸资产不配合自查　　9月27日，基金业协会下发了两则纪律处分事先告知书，其中广州九逸资产管理有限公司存在不配合协会自律检查的情况，在自律检查过程中，协会无法通过广州九逸资产在协会报送的平台登记的高管管理人员及机构联系人取得有效联系。　　据了解，广州九逸资产仅有一名办事员与协会沟通，另外协会在向广州九逸发送的三封核查邮件中均明确提示，机构需如实并及时提供有关资料，不得拒绝、阻碍、隐瞒及拖延。而公司在知悉相关要求的前提下，通过拖延，或者不接听电话的方式阻碍检查，始终未按要求反馈材料，导致协会检查工作无法开展。　　值得注意的是，九逸资产居然还将旗下的私募基金账户交由他人控制并交易，证监会发布的行政处罚决定书显示，广州九逸将九逸赤电晓君量化3号证券私募基金账户交由磐京股权投资基金时任董事长毛崴及他人控制并进行股票交易，毛崴等人因利用上述产品等账户超比例增持，减持而未报告未披露，在限制期被交易等行为被证监会予以行政处罚。　　此外，广州九逸资产未及时向协会报送公司股东变更信息，公司在协会登记的办公地已无人办公。作为广州九逸的高级管理人员，耿高应当对上述全部违规行为承担相应责任。根据相关规定，协会决定取消广州九逸会员资格，并撤销其管理人登记，取消耿高基金从业资格。　　早在2022年3月14日，广东证监局印发辖区私募基金2022年自查工作的通知，要求管理规模在2亿元（含）以上的私募基金管理人应当向该局报送自查材料。7月7日，广东证监局发布相关私募基金管理人的有关负责人接受监管约谈的通知。　　广东证监局向广州、珠海等地24家私募提出监管要求，于指定日期到该局接受监管约谈，其中就包括广州九逸资产管理有限公司。　　基金业协会信息显示，广州九逸资产成立于2015年4月20日，在2015年6月17日登记备案，公司管理规模在20亿至50亿元之间，公司在协会合计备案了35只产品，其中有16只产品已经清算了。　　深圳中财沃顿信披违规　　无独有偶，深圳市中财沃顿资本管理有限公司也收到了基金业协会下发的纪律处分事先告知书。经查，深圳中财沃顿资本首先是变相向投资者承诺保本保息收益，2017年6月28日，投资者高某认购公司旗下的中财沃顿沃科1号私募基金200万元，同日深圳中财沃顿资本关联主体中财沃顿资本管理有限公司向高某出具担保函。　　根据双方协议约定，在基金存续期间，投资者有权按基金份额收取每季度5.25%的投资收益，并于基金清算结束时获得投资本金的返还，如沃科1号期限届满时未能按照约定进行投资收益分配及本金的返还，由中财沃顿资本代为偿付。私募基金管理人通过关联主体向其投资者承诺保本保收益的行为，属于变相向投资者承诺保本保收益。　　除此之外，深圳中财沃顿资本还存在挪用基金财产的行为。据了解，深圳中财沃顿管理的沃科1号以及中财沃顿-沃康并购7期私募基金，未按照宣传推荐材料载明的拟投标的进行投资，实际上将多笔大额基金财产以投资或者借款，往来款，代偿坏账等名义通过被投企业最终汇入其关联公司，股东及其自身账户，涉及金额超1.2亿元，构成挪用基金财产。　　另外就是信披违规问题，深圳中财沃顿未就沃科1号以及沃康并购7期的重大关联交易情况向投资者进行信息披露。公司还存在着合格投资者确认义务履行不到位，管理人多只在管产品适当性管理不当，合格投资者确认义务履行不到位。此外，公司还未妥善保存信息披露材料，未及时向协会报送信息，深圳中财沃顿未向协会报送多家子公司及关联方信息，未向协会更新注册资本信息及合规风控负责人变更信息。而杜绮雯作为深圳中财沃顿在协会登记的高级管理人员，应当对公司的全部违规行为承担相应的责任。　　对此，基金业协会决定取消深圳中财沃顿会员资格并撤销其管理人登记，取消杜绮雯基金从业资格，并将其加入黑名单，期限3年。

一则乌龙新闻揭开金浦钛业财务造假疑云，和进行中的实控人10亿资金侵占

　　9月26日，一则让风云君摸不着头脑的推送勾起了风云君的好奇心。　　这则推送主要内容是“*ST吉药：公司目前主要工作方向为化解债务危机”，源自界面新闻的一则报道。　　之所以摸不着头脑，是因为这则新闻被choice自动关联到上市公司金浦钛业(000545.SZ)的相关资讯推送中。　　这两个毫不相关的公司是如何联系到一起的呢？　　习惯性从口袋摸出自家市值风云APP输入“金浦钛业”后，风云君一眼就发现，原来金浦钛业曾用过“*ST吉药”这一简称。　　而在梳理的过程中，风云君貌似发现金浦钛业一段被尘封的财务造假往事。　　瞎（一）猫（眼）碰（看）上（出）死耗子（财务造假），大概说的就是这样的事（这么牛逼）吧。　　压力初现：踉跄的业绩承诺之旅　　金浦钛业原是1993年上市的吉林制药，期间多次易主。　　2013年，郭金东、郭金林兄弟将其100%持股的南京钛白化工有限责任公司（以下简称“南京钛白”）装入上市公司并将其原有业务全部置出，从而实现借壳上市，郭氏兄弟正式入主，上市公司也就此更名金浦钛业。　　1：一份不多见的业绩承诺　　当年的业绩承诺首先就很有意思，虽然也是三年，但分别是2012年、2013年和2015年，中间空了一年。　　而之所以空一年，主要是南京钛白全资子公司徐州钛白正在筹划建设8万吨/年的钛白粉产能，预计2014至2015年间达产。　　南京钛白是我国最早生产钛白粉的企业之一，也是国内最早研制、生产高档金红石钛白粉和化纤钛白粉的企业之一，当时已经拥有年产5万吨的钛白粉产能，并计划再扩建5万吨/年的新产能。　　从公司未来产能规划来看，信心满满。　　但财务数据并不支持公司的愿（牛）景（皮）。　　2：南京钛白：依赖非经常性损益？我没有！　　从已有财务数据看，2011年，南京钛白营业收入9.52亿元，同比增长62.7%，净利润9,535.97万元，同比增长124%。　　看上去似乎一片欣欣向荣。　　但事实上，南京钛白当时就对非经常性损益存在一定依赖：2010年，扣除非经常性损益后的净利润只有653.14万元，2010至2012年1-9月份，南京钛白非经常性损益占净利润比例分别为85%、26%和33%。　　不过南京钛白拍着一巴掌宽的护胸毛表示，这都是客观意外情况导致的，并不能代表公司的真实业务，而且对于未来发展我们是信心满满：　　首先，南京钛白在根据收益法做估值时，并不考虑非经常损益；　　其次，我们已经把非经常性损益包含在2012和2013年的业绩承诺中；　　最后，非经常性损益仅占预测的2012和2013年税前利润的6.68%和13.5%，影响并不大。　　3： 啪啪啪！吹牛露马脚，2012、2013全靠非经常损益完成业绩承诺　　但打脸来的总是那么猝不及防。　　在2012年的业绩承诺实现情况中，金浦钛业很自豪的表示，无论是归母净利润和扣非归母净利润，南京钛白都超额完成了业绩承诺。　　但风云君分明记得上一张截图中，南京钛白预测的2012年的非经常性损益为665.71万元，而公司公布的业绩承诺完成情况中二者差额是2,392万元。　　很显然，有人在糊弄事。　　不过南京钛白也从来没敢把扣非净利润作为业绩承诺标准，这属于吹牛露了马脚。　　而到了2013年，金浦钛业干脆不再披露非经常性损益，就说业绩承诺多少，我完成多少云云。　　而不再披露的直接原因，就是不好意思再披露。虽然金浦钛业2013年的归母净利润有9,492.50万元，但扣非净利润只有5,084.87万元。　　这个归母净利润之所以跟南京钛白业绩完成情况有差异，是因为南京钛白2013年4月后才并表。　　需要在此强调的是：由于腾笼换鸟之后，金浦钛业只有南京钛白一个全资子公司，且上市公司母公司几乎不开展业务，因此南京钛白基本上就代表了金浦钛业，反之，上市公司业绩就是南京钛白业绩。这点在后文中还会反复体现。　　政府补助和非流动资产处置损益是金浦钛业2013年非经常损益项目的主要构成，而这些项目均和南京钛白直接相关，这意味着它们同样也计入南京钛白的非经常性损益。　　金浦钛业的净利润变动情况，能更好的呈现南京钛白在业绩承诺期与非业绩承诺期的业绩表现。　　如下图，2014年，没有业绩承诺后，金浦钛业业绩骤降，归母净利润同比下滑56%，扣非归母净利润同比下滑73%。　　而2015年需要履行业绩承诺时，虽然金浦钛业扣非归母净利润只有754万元，但归母净利润竟然高达13,118万元。虽然这离完成14,216万元的业绩承诺还有点差距，但发生了什么神奇的事了呢？（注：此处即认为金浦钛业业绩就是南京钛白业绩）　　迷之巧合：30%的超高收益率，两款不同的信托产品　　事实上，如果只看收入的话，2013至2015年，金浦钛业迎来的是一轮三连降，南京钛白2015年能完成业绩承诺才不正常。　　而南京钛白之所以还能实现1.27亿的利润，除了政府补助，主要是因为当年高达1.03亿的委托理财收益。　　根据金浦钛业2015年年报披露的委托理财情况表，当年累计委托理财金额350,150万元，实现累计损益金额11,489.48万元。　　最主要的就是云南信托贡献的6,000万和山东信托贡献的3,810万，其他委托理财总收益总共不过1,679.48万元，这两笔信托的认购主体均是南京钛白。　　就具体收益项目看：　　云南信托的2亿产品，2015年2月认购，2015年12月22日，连成本带6,000万收益一并收回，投资收益率30%（6000万/2亿）；　　山东信托的产品，2015年4月16日投资1.27亿，2015年12月27日取得3,810万元的信托收益，本金尚未收回，投资收益率30%（3810万元/1.27亿）。　　是不是第一眼就觉得哪里不对？两家信托公司发行的不同产品，认购期限不同，但是计算的投资收益率完全一致，而且都高达30%。　　分明就是人工编造出来的完美数据　　事实上，匪夷所思的地方远不止这一处。　　山东信托的1.27亿投资，投资成本最终收回是2016年3月22日，在2015年12月17日，已经取得3,810万元的信托分配款情况下，后续未再分配收益。　　这意味着信托计划在后续三个月的时间内既没挣钱，也没亏钱，这很不正常。　　按照相关信息，南京钛白为信托计划的劣后级持有人，信托产品主要投资A股股票、交易所债券和基金等有价证券。　　但在取得30%的收益后，信托管理人即便保守的选择了空仓观察，这些钱还是可以买银行理财等低风险产品的，实在不行，每天操作国债逆回购，这个体量3个月也是一笔不小收益。　　在2015年12月17日至2016年3月22日之间，这个信托产品可以挣钱，也可以亏钱，但唯独不挣不亏，这就比登天还难了。　　此外，这个两个产品的收益太“齐整”了，刀劈斧砍一样齐刷刷！作为信托产品的劣后级持有人，很难取得这样近乎完美数字的收益。　　为了便于比较，我们看看金浦钛业之后年度的信托收益情况。　　下图是金浦钛业2017年信托收益情况，陕西信托的相关产品，同样是劣后受益权，有零有整，具体到分，而且收益率也不夸张。　　种种迹象表明，无论是3,810万元还是6,000万元，都太像人造出来的完美收益！　　甚至，不管投资本金有没有收回，收益都必须恰好在2015年年底前公司账上，只为完成2015年业绩承诺，否则就要现金补偿上市公司。　　风云君合理推测：这些钱极有可能来自上市公司实控人。　　因为对他们而言，反正怎么都是掏钱，不如通过一层信托计划掩盖更为体面，还让上市公司的利润更好看，估值更美丽，手里的股票也更值钱。　　但是，还是出了纰漏。　　千算万算，没想到碰到死脑筋　　只有看了2016年年报中，风云君才知道，山东信托的收益有11,659,016.39元被延缓到2016年确认。　　不用说，肯定是审计机构不配合，没让3,810万元全部确认到2015年。　　再换个角度，一笔信托收益，2015年底就能精确预期到全部收益，并确保收益全部到账，是不是也是神算子？　　不知道，大家注意到没有，延迟到2016年确认的收益跟一个数据很像，不能说完全像，但就是很像。　　对，就是金浦钛业最终收到的14,691,042.80元现金补偿款。　　这块其实也是在回答好多同志心中的疑问：既然实控人已经决定要通过信托通道人为创造利润了，为什么不直接把利润做足？　　不是没做足啊，同志们，是事务所认死理，硬把已经到账的3,810万元投资收益分开确认了！　　细节复盘：如何让假的看起来更真　　事实上，为了让整个作假过程看的更自然，2016年，金浦钛业还收到另一笔云南信托产品的6,000万元投资收益，投资成本同样是2亿元，同样是劣后资金，同样主要用于投资A股股票、交易所债券和基金等有价证券。　　但有意思的是，这个信托计划成立的时间是2015年6月16日。　　2015年6月15日，是众多股民烧成灰也忘不了的一天，上证指数触及5178.19点的历史次高，情绪裹挟之下，有媒体喊出“5000点只是牛市起点”……　　风云君不知道什么的样的操盘手，在这样的大环境下，能一如既往的用2亿稳定取得6,000万的投资收益，一分不多一分不少。　　风云君就是很为您感到不值，慨叹命运不公：如果您有这能耐，当初国家救市为啥没把你请过去坐镇金融街富凯大厦呢？　　2017年，随着南京钛白认购的又一期2亿元信托计划暴雷，收益率高达30%的信托收益从此退出金浦钛业的舞台。此后，公司再未购买过任何委托理财产品。　　来去匆匆，信托理财完成自己的使命后，好一似食尽鸟投林，落得个白茫茫大地真干净。　　当然，有同志会问：为了让信托理财收益看似合理，后面这笔6,000万造假成本是不是有点高。　　首先，30%的收益率是很夸张，但当时的大环境下，15%左右的收益率固收产品还是可以搏一搏的，真正要补足的只不过差额部分；　　其次，最后这笔2亿元信托产品收益是负数。如果连起来看，相当于2亿投资，每年取得3,000万的收益。　　金浦钛业2018年初的一则公告也再次验证了其2016年7月最后认购的云南信托相关产品的亏损：2017年其信托计划合计投入资金4.9亿，收回5.07亿，总收益1,734万元。　　而之前已经放过的一张图显示，陕国投信托相关产品在2017年已经确认近两千万投资收益。　　以上就是金浦钛业一段被尘封的财务造假往事，推断不见得完全准确，但是99.99%还是可以保证的。　　有心掌握细节，学会升级迭代，并最终造假成功的同志，记得一定要及时回来打赏哟～　　食之无味，弃之可惜　　但人终归要往前看，金浦钛业目前基本面如何呢？　　南京钛白业绩承诺中心心念念的徐州钛白8万吨钛白粉项目，要到2016年下半年才投产，2017年产能才完全释放。此后，再无新增产能规划。　　也因此，从2017年开始其业绩基本稳如一潭死水，主要产品金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉营收几乎不增长，毛利率随着行业景气周期波动，确实没啥值得关注的。　　这不，上市公司也意识到这点，最近正在给大家编织新能源的想象翅膀。　　2021年，金红石型钛白粉营收同比增长43%，锐钛型钛白粉营收同比增长35%，主要是因为行业回暖，产品涨价，2021年实际销量比2020年还要略微下滑0.94%。　　2022年上半年，金浦钛业实现营业收入13.75亿元，同比增长11.95%。　　风云君推测收入增长仍主要来自价格上涨，但成本端原材料价格上涨显然更厉害，因为2022年上半年毛利率骤降9%。　　照理说，这样的业务，没有什么远大志向的话，老婆孩子热炕头，也很滋润，但金浦钛业的利润波动偏偏就很剧烈。　　而跟之前靠信托理财投资收益来造假一样，使得金浦钛业业绩波动较大的竟然还是投资收益。　　再正常不过的股权竞拍，也能凭实力一把亏12.61亿！　　2017年5月，金浦钛业决定与实控人控制的相关公司一并成立产业发展公司，实施产业整合业务，最终该公司命名为南京金浦东裕投资有限公司（以下简称“金浦东裕”），其中金浦钛业参股31.82%。　　1：6.57亿，参股公司沦为实控人占用上市公司资金帮凶　　2017年当年，16,450万元的首期出资款就已经到位，2018年，又追加了45,430万元，2021年，又追加了3,786.36万元，共计6.57亿。　　但打死你也想不到，这个宣称产业报国的投资公司，先是在2017年自己搞了一家酒店，嫌不过瘾又在2018年并购了一家酒店，然后在2020年作为一家国资控股投资公司管理的基金的LP，参与了江苏太白集团有限公司的B轮融资。　　江苏太白集团有限公司也不是旁人的产业，他是郭金东控制的公司，同时股东名册中还出现了许春兰。　　不知道大家有没有体会到这种拿着上市公司的钱，给自己办事的爽快？还有人觉得上文郭老板通过信托渠道给上市公司造利润是吃亏吗？　　所以这里又有个小窍门，各位有志于财务造假、掏空上市公司的老板要注意了，敲黑板：如何合理合法地占用上市公司资金呢？　　答：让上市公司出重金参与控股股东操盘的产业或者并购公司，如果觉得有风险，向下投资时可以多嵌套几层基金或者信托产品。　　2：歪门邪道琢磨多了，走大路反而折了腿？　　但这竟不是金浦钛业出现巨额投资亏损的关键！　　关键是2018年金浦东裕参与了上市公司沧州大化控制权公开挂牌转让的竞拍。沧州大化的相关公告也显示金浦东裕确已竞拍成功并经国资委同意。　　但到了交割环节，就出幺蛾子了：沧州大化2019年年报显示，由于金浦东裕并购贷款不及预期，没有足够资金支持完成后续交割，因此考虑终止本次交易。　　金浦钛业则在2020年相关公告表示，由于对方未依约交付沧州大化的经营管理权，金浦东裕已向法院提起诉讼，请求退还预付款并赔偿利息损失。　　期间曲折按下不表，但最终以金浦东裕在2021年11月16日撤诉告终，并含恨吞下12.61亿元的预付款损失。　　这就是金浦钛业2019至2021年持续确认大额投资损失的主要原因。　　沧州大化是金浦东裕目前唯一参与的市场化运作项目，但却一把损失了12.61亿。　　反倒是天天歪门邪道，琢磨用上市公司的钱干自己事的公司，目前一点毛病都没有。　　这真的是歪门邪道走多了，走大马路晕路。　　这篇文章其实没有写结语的必要，精华都在文章中。但风云君还是想简单说几个其他的点：　　就减持数据看，郭老板控制的金浦投资控股集团有限公司累计减持套现8,274万元，不多，但比起来至直接通过参股公司支配上市公司巨额资金的快感，显然后者更爽，更隐蔽。　　就分红看，金浦钛业近些年零零碎碎打发要饭般的分红也没啥看头。　　最后风云君认为最值得关注的是金浦钛业其他流动资产核算的应收保理款，2022年半年报余额为5.23亿，其实质就是向他人发放的贷款。　　在众多互金公司、P2P公司暴雷后，目前，从事具有真实商业交易实质的保理公司并不多。　　跟根据2021年年报，当年与实控人控制的相关企业共发生保理业务关联交易3.4亿，占当年末应收保理款余额的55%，而且这还是摆在明面上的数据。　　上述保理业务本质就是控股股东对上市公司的资金占用，只不过形式上好看一点，说是按市场化利率支付了利息，但上市公司账面本来就不宽裕，但短期借款一项，目前就已经超过5个亿。　　而加上前面参股公司的6.57亿，实控人控制的关联方合法占用上市公司资金已经近10亿。

楼市：首套房贷利率下限放宽，涉及23个城市

共有23个城市符合这一政策，基本集中在三四线城市和部分二线城市。楼市深夜迎通知，部分城市首套房贷利率下限被阶段性放宽。9月29日，人民银行、银保监会发布关于阶段性调整差别化住房信贷政策的通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。这并不是央行今年首次调整住房信贷政策，央行、银保监会曾于5月发布通知，将首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点。此次政策阶段性调整有哪些意义？哪些城市符合这一政策？后续房地产市场调控政策是否会进一步放宽？部分城市首套房贷利率不设下限在5月15日房贷降息后，首套房贷利率为不低于5年期LPR-20BP；二套房不低于5年期LPR+60BP不变，各地在下限基础上因城施策调整。而此次政策出台后，意味着，从9月29日至今年年底，部分城市首套房贷利率可以低于5年期LPR-20BP，不设下限。9月29日，人民银行、银保监会发布关于阶段性调整差别化住房信贷政策的通知，对于符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。央行、银保监会表示，这一政策措施的出台，有利于支持城市政府“因城施策”用足用好政策工具箱，促进房地产市场平稳健康发展。在当地政策范围内，银行和客户可协商确定具体的新发放首套住房贷款利率水平，有利于减少居民利息支出，更好地支持刚性住房需求。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对第一财经表示，此举主要是抓住稳增长关键窗口期，出台阶段性、差别化稳楼市增量政策，在风险可控情况下，因城施策，根据部分城市区域房地产市场情况，适度放宽房贷利率空间，降低刚需购房成本，促进楼市需求回暖。易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，此类差别化住房政策，主要是指首套住房商业性个人住房贷款利率下限的放宽。换言之，此次政策在此前房贷利率下限下调20个基点的基础上，允许下调的基点更大，或者说允许在4.1%的利率基础上进一步下调。这些城市将迎政策利好“主要是针对房地产市场疲软的城市，明确了房价过冷的城市可以运用这项工具。”严跃进称。值得注意的是，央行、银保监会发布通知称，对于2022年6~8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。同时，按照“因城施策”原则，符合上述条件的城市政府可根据当地房地产市场形势变化及调控要求，自主决定阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限，人民银行、银保监会派出机构指导省级市场利率定价自律机制配合实施。哪些城市符合这一政策？第一财经记者根据国家统计局发布的6月、7月、8月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数情况梳理来看，共有23个城市符合这一政策，基本集中在三四线城市和部分二线城市。具体包括天津、石家庄、大连、哈尔滨、武汉、贵阳、昆明、兰州、秦皇岛、包头、温州、安庆、泉州、济宁、宜昌、襄阳、岳阳、常德、湛江、桂林、北海、泸州、大理。严跃进认为，政策出台后，会使银行的自主权增大，四季度将迎来新一轮房贷降息潮，有助于降低房贷成本和提振市场交易行情。周茂华表示，楼市调控坚持房主不炒，延续稳字当头基调，因城施策、精准调控，并为部分区域用足政策工具空间创造条件，促进楼市加快复苏，回归三稳轨道。不排除利好扩大至更多城市三季度以来，中央及地方出台了一系列“保交楼”举措。7月28日，中央政治局会议定调，稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。与此同时，国常会多次部署房地产，从强调“因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求”到“支持刚性和改善性住房需求”，再到“支持刚性和改善性住房需求，地方要‘一城一策’用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款”，政策基调向宽松积极渐进。根据克而瑞地产研究发布的《2022年三季度中国房地产总结与展望》报告统计，三季度，121省市累计出台148次放松政策，主要涉及放松限购、放松限贷、放松限价、放松限售、放松公积金贷款、税费减免、购房补贴、调降土拍门槛；86城随LPR下调房贷利率，首套4.1%、二套4.9%，但信贷需求仍偏弱。展望四季度，中国银行研究院在报告中建议，接下来应因地制宜放松需求侧限制措施，进一步降低人口流入地区限购门槛，通过降低首付比例、改善公积金使用方式范围等减轻刚需购房压力，适当缩小刚需和改善性住房之间首付比例、贷款利率等方面的差距，释放改善性需求。东方金诚国际信用评估有限公司研究发展部高级分析师冯琳认为，后续视房地产市场运行情况而定，不排除将这一举措扩大至更多城市，或单独下调二套房房贷利率下限的可能。同时，预计四季度5年期LPR报价也有望进一步下调，由此带动房贷利率更大幅度全面下行，进而推动楼市最快在年底前后出现趋势性回暖势头。这将是四季度稳增长、控风险的一个重要着力点。

物流新贵成“造假王”？

核心提示：1、钟氏兄弟接手新宁物流剥离的亿程信息后发现，亿程信息大量的应收账款均有造假嫌疑，目前已有相关公司对亿程信息合同造假提起了诉讼。部分涉事公司也向凤凰网财经《市值观察》证实了亿程信息涉嫌合同及公章造假的情况。2、一封落款为亿程信息原总经理谭平江的内部信揭开了亿程信息造假之事。该内部信显示，2014年亿程信息虚增收入约为2000万元，2016年至2019年第一季度，亿程信息虚增净利润约为1500万元、2000万元、5000万元和2000万元。而这期间，负责亿程信息年报审计工作的人正是来自新宁物流。3、相关证据还显示，亿程信息的造假被指是由上市公司创始人和亿程信息高管授意的系统性造假。来自亿程信息子公司原高管的法院证词甚至直言“自己是在新宁物流董事长和亿程信息总裁的授意下（造假）”。4、2019年5月，由刘强东实控的京东振越通过协议受让方式，以3.76亿元的价格获得了新宁物流2978万股。不过，据凤凰网财经《市值观察》统计，截至今年8月，京东振越累计减持两次，套现金额约1.11亿元。以此计算，京东振越目前在新宁物流上浮亏超40%，浮亏金额约1.67亿元。---------------------------------本以为花60万捡了个便宜，钟世位、钟祥瑞兄弟俩没想到却一不小心坠入了 “圈套”。钟氏兄弟，2021年12月，从上市公司新宁物流手中收购了一家卫星导航定位运营服务的公司亿程信息，这家公司7年前曾被新宁物流以高达7.2亿元的价格收购，更是曾被红杉资本、软银中国及达泰资本等多家资本机构追捧。看似捡了大便宜的钟氏兄弟，买下亿程信息后不到半年，却叫苦连天。账面上躺着的4.41亿应收款不仅要不回来，兄弟俩还要背负5700多万的债务。近日，根据爆料人提供的信息，凤凰网财经《市值观察》通过采访新宁物流多位董监高成员和亿程信息前管理人员以及大量的涉案公司，发现亿程信息确实有财务造假的嫌疑。而其中获益匪浅者——新宁物流的昔日旧主，皆在套现数亿后离场。目前，新宁物流的创始人王雅军已成失信人员，亿程信息原总经理谭平江处于“失联”状态。位于江苏的新宁物流工厂（爆料人供图）1、花60万买了一家公司，却背负近6000万债务2021年12月，钟氏兄弟正式接手亿程信息。“主要是看中了亿程信息的巨额坏账”，亿程信息现任总经理晏翀告诉凤凰网财经《市值观察》，“两名股东认为坏账中有移动和重庆交运这种有国企、地方政府背景，收回其中的20%-30%还是有可能的。即使扣掉应付账款，也有盈余，还是值得搏一把的，所以就把公司买了下来。”新宁物流披露的上会会计师事务所(特殊普通合伙)审计报告显示，截至2021年7月31日，亿程信息合计应收账款为4.41亿元，合计应付账款为5759.06万元。其中，绝大部分应收账款年限久远，公司作为坏账计提了。来源：新宁物流公告股权转让完成后，钟氏兄弟便开始着手委托律师，通过发送律师函、起诉等手段，向客户催讨合同、审计报表中所记载的应收账款，“因为当时主要看重的是有国资背景的应收账款，所以我们就先从国企的应收账款入手”，晏翀称。今年6月，亿程信息全资子公司贵州亿程委托律师向中国移动安顺分公司发送了3封律师函，涉及《智慧城市综合系统技术服务项目合同》、《邢江河国家湿地公园视频监控系统综合ICT技术支撑服务合同》和《智慧旅游智能综合系统技术服务项目合同》三份合同，合计应收账款7072.14万元，签署时间均显示为2018年。然而中国移动安顺分公司回复函却让钟氏兄弟有些不知所措。凤凰网财经《市值观察》获得的回复函显示，经中国移动安顺分公司核查，该公司未与亿程信息实际签署过这三份合同，也没有向亿程信息支付过任何款项，相关合同中存在伪造中国移动安顺分公司印章的情形，中国移动安顺分公司已向警方报案。无独有偶，今年8月，亿程信息委托律师向重庆长途汽车运输(集团)有限公司（以下简称“重庆长途”）发函催讨“欠款”，函件上标明，2015年4月22日到2018年9月12日期间，重庆长途与亿程信息存在10份《软件销售合同》，合同金额总计4154.26万元，重庆长途已支付1108.82万元，尚有3045.45万元未还。然而重庆长途的回函更令人惊讶，爆料人提供的回复函显示，重庆长途否认签署过这10份合同，并指出部分合同中的公章与该企业公章并不一致。不仅如此，重庆长途还找到亿程信息子公司重庆亿程的陈丹经理，经核实，陈丹也否认了这10份合同的真实性。晏翀也对凤凰网财经《市值观察》表示，“据我们初步向对方核实，上述10份合同都是假的”。此外，晏翀还透露：“国企、地方政府企业等大额应收账款有两亿多，目前几乎确认都是假的，而且从当前的情况来看，4.41亿元的应收账款很可能都是假的。”关于重庆长途的回函，凤凰网财经《市值观察》联系到了重庆交运（重庆长途母公司）法务部，对方表示确实发现了重庆亿程的合同和公章存在造假，目前双方还在沟通中。爆料人也对凤凰网财经《市值观察》表示，证监会调查人员在9月19日到9月23日期间，调查重庆亿程的合同、财务账目，并且走访了重庆交投集团下属的、长运、公运、万州客运。此外，凤凰网财经《市值观察》获悉，证券交易所也对钟氏兄弟举报亿程信息的事情进行了电话核实。最让钟氏兄弟无奈的是，应收账款是假的也就算了，5700多万的应付账款却是真的。“这相当于花了60万买了一堆负债。如果只是60万元我们也就认栽了，但5700多万元负债的锅我们真的没办法背。”在发现假合同后，钟氏兄弟尝试与新宁物流沟通，但事情并不顺利。最终，二人无奈向证监会举报亿程信息财务造假。2、一封高管自曝造假的内部信震惊董事会亿程信息为何要财务造假？官网显示，亿程信息，成立于2003年，是一家聚焦于智能交通、智慧物流、智慧城市领域的高科技企业，注册资金1亿元，专注于技术研发、产品开发、业务应用、技术服务等，创始人及董事长名为曾卓。亿程信息在资本市场曾备受青睐。据天眼查披露，在和新宁物流“联姻”前，亿程信息已完成了三轮融资。其中，2010年，亿程信息曾获红杉资本4000万元投资，完成A轮融资；两年后又完成5500万元的B轮融资，投资方为软银中国资本及达泰资本；2013年又很快完成了C轮融资。早年间的亿程信息披露的业绩似乎不错。2012年至2014年上半年，亿程信息分别实现营收1.06亿元、1.73亿元和0.79亿元，同期归母净利分别为1767.99万元、2252.54万元和283.41万元；2012年至2014年上半年，亿程信息的资产负债率分别为26.05%、33.21%和33.85%，而当时行业内的资产负债率为33.07%。亿程信息往年业绩情况（图源：新宁物流公告）有明星资本背书，又有漂亮的财务数据和高科技概念，2014年12月，亿程信息成为了新宁物流收购的目标公司。当时的收购方案是，新宁物流通过发行新股的方式来收购亿程信息的全部股权。值得注意的是，收购时亿程信息的账面净资产评估价为1.63亿元，而收购的交易对价为7.2亿元，较账面价值增值幅度高达342.77%。高溢价的收购方案同时还显示，亿程信息的曾卓、罗娟（谭平江配偶）等高管要做出业绩承诺：亿程信息2014年至2017年扣非后的净利润分别不低于3655.64万元、4898.53万元、7130.46万元和9037.22万元。而为了完成对赌承诺，亿程信息铤而走险地走上了一条财务造假之路。2020年，一封落款为亿程信息原总经理谭平江的内部信揭开了亿程信息造假之事。该内部信显示，2014年新宁物流并购重组亿程信息时虚增收入约2000万元，2015年增发并购存在财务造假，2016年存在财务造假减持套利；2016年报通过亿程信息虚增净利润约1500万元，2017年报和2018年报通过亿程信息虚增净利润分别约为2000万元和5000万元，2019年一季度通过亿程信息虚增净利润约2000万元。信中还称，从2016年初到2018年底，新宁物流派出倪昌富作为亿程信息的常务副总，“全面负责2016年至2018年期间每一年的年报审计工作，由倪昌富一手设计虚增收入利润并提供虚假财报。”值得注意的是，该内部信落款日期为2020年10月8日。至少有两位内部人士对凤凰网财经《市值观察》表示，董事会曾收到过这封内部信。同时相关董事曾试图向谭江平求证，但谭一直处于失联状态。凤凰网财经《市值观察》也曾多次尝试联系谭平江，但谭平江已注销了其常用的工作电话号码。不过，倪昌富回复称，“内部信内容不实，自己是打工的，很多事不方便说”。值得一提的是，亿程信息财务造假似乎并不只是一两起。根据凤凰网财经《市值观察》获得判决书及庭审笔录显示，原告贵州亿程交通信息有限公司（下称“贵州亿程”）和被告贵州畅行道路信息技术服务有限公司（下称“贵州畅行”）在2019年6-8月曾签订《贵阳市出租车车身综合媒体广告资源经营承包协议》、《补充协议》以及《贵阳广告资源承包经营合同补充协议》，贵州亿程希望被告支付526.38万元的承包经营费用以及违约金434.54万元，并支付147.50万元的补偿费。在该案件审理的过程中，贵州亿程原总经理向顿出庭，并在法庭上称，在其担任贵州亿程法人期间，被告贵州畅行的确存在帮助贵州亿程做利润报表造假的事情，其中类似广告的利润造假共有7、8起。向顿同时称，自己是在上级公司（亿程信息）原董事长王雅军和总裁谭平江的授意下（造假），“畅行从我的理解实际是原告公司的马甲公司”，向顿认为。向顿还称，亿程系公司类似的合同都是由财务部门统筹之后签署的，均没有具体的签订时间。而这些合同的用途则都是为了虚增利润，“原因是2015-2017年贵州亿程的母公司亿程信息和其他公司（注：新宁物流）签订对赌协议需要利润支撑，所以需要这些合同。”“贵州畅行从成立之初至2021年12月17日，累计向亿程系公司转账5000多万元，包含贷款资金套取、利润作假、以及本次原告提出的类似项目”，向顿表示。对此，法院判决认为，贵州亿程和贵州畅行之间的承包协议真实性存疑，实际履行情况亦存疑，最终对原告贵州亿程的诉请不予支持。向顿声称的造假是由王雅军和谭平江授意的上述说法，也得到了新宁物流一位董事的相似验证。该董事称，当时新宁物流3倍溢价收购亿程信息时，有些董事是不同意的，但是新宁物流估值长期低迷，需要引进高科技概念，王雅军力排众议，强力推进。在他看来，很蹊跷的是，正常情况下，有对赌协议在身，收购公司和被收购公司存在对立关系，但当时收购案完成后，“曾卓被选为新宁物流副董事长后，王雅军虽然还是董事长，却当起甩手掌柜，公司绝大部分事情交给曾卓和谭平江”。对于亿程信息涉嫌财务造假一事，凤凰网财经《市值观察》还尝试联系上会计事务所合伙人张晓荣（亿程信息项目审计人员），但其表示“不接受采访”，随即挂掉电话。此外，凤凰网财经《市值观察》还向新宁物流多位董事、高管进行了求证，有高管表示“公司确实有收到关于亿程信息财务造假的律师函”，对于律师函的内容该人士透露“目前在核查中”。3、大股东套现4亿，京东浮亏超40%割肉逃离股价长期业绩低迷的新宁物流在收购亿程信息后一年多时间里，股价涨超6倍。也是在此期间，新宁物流原实控人王雅军开始主动减持。据凤凰网财经《市值观察》统计，2014年初至2017年底（对赌协议期间），王雅军累计减持套现2.34亿元。2017年后，王雅军通过控股的广州程功和南通锦融投资中心(有限合伙)又减持了5813.59万元。与此同时，亿程信息时任董事长曾卓也在2016年期间累计减持套现1.56亿元；而同样来自亿程信息的罗娟则是在2018年以后减持了1463.49万元。对赌期一过，新宁物流的业绩也开始“变脸”。Wind数据显示，2017年是新宁物流上市至今业绩最好的一年，当年归母净利达1.44亿元。从2018年起，新宁物流业绩就开始急转直下。2019年，由于亿程信息业绩突变，新宁物流全年大幅亏损5.82亿元。2020年，新宁物流继续受亿程信息拖累，亏损额扩大至6.12亿元。2021年，新宁物流依旧未走出亏损泥淖，全年归母净利-1.89亿元。值得注意的是，在新宁物流业绩下跌时，还曾短暂出现过京东的身影。2019年5月，新宁物流曾披露公告，由刘强东实控的宿迁京东振越企业管理有限公司（以下简称“京东振越”）通过协议受让方式，以3.76亿元的价格获得了新宁物流2977.91万股，占上市公司当时总股本的10%，一跃成为新宁物流第二大股东。至2020年三季报，随着新宁物流原大股东苏州锦融、曾卓的减持，京东振越转为新宁物流第一大股东。由于京东入局的时间正值新宁物流业绩突变之际，因此，彼时与京东“牵手”的消息也为新宁物流带来不小的预期，这家此前籍籍无名的小市值公司也因京东的加持获得了不少关注度。彼时，市场曾猜测，京东物流很可能会借新宁物流整体上市。根据过往资料梳理发现，京东入局后，确曾认真对待过这家被寄予厚望的上市公司。2019年10月，同为王雅军系的曾卓和张瑜辞去董事职务，由京东振越提名的王振辉、傅兵进入董事会。这两位京东系代表，职级极高，其中王振辉是京东物流集团CEO，直接向刘强东汇报，而傅兵为京东集团副总裁。对于两位重量级人物的坐镇，外界曾解读认为是京东系开始着手参与新宁物流的日常运营和决策。然而，令人意想不到的是，2020年3月新宁物流董事会换届中，王振辉、傅兵从董事名单中消失，京东系董事换成了杨海峰和者文明，后二人虽仍属京东系，但职位均不及王振辉、傅兵。颇为蹊跷的是，9个月后，王振辉闪离京东。外界猜测纷纭：为什么王振辉会在京东物流上市的关键时期离职？京东对外声称王振辉是因为个人原因离职。“王振辉的出局，或受到这笔交易的连累”，有新宁物流的前高管告诉凤凰网财经《市值观察》。几乎同时，新宁物流再发布公告，董事会选举杨海峰为公司第五届董事会董事长。同时聘任薛颖为公司财务总监，而薛颖曾担任京东物流集团华东区域财务核算负责人。然而好景不长，2021年1月，上任才两个月的杨海峰、薛颖宣布辞职。一系列人物变动显示，从当初的高度重视到后期的兴趣索然，京东对新宁物流的态度逐渐在变化。也正是在这段时期，新宁物流接连曝出子公司财务数据不实、原控股股东纠纷等多起负面事件。5个月后，京东振越披露减持计划，决然离场。据凤凰网财经《市值观察》统计，截至今年8月，京东振越累计减持两次，套现金额约1.11亿元。以此计算，京东振越目前在新宁物流上浮亏超40%，浮亏金额约1.67亿元。目前亿程信息已经被新宁物流剥离，不过，上海久诚律师事务所主任许峰律师对凤凰网财经《市值观察》表示，如果子公司存在财务造假，监管层会进行追责，即便是已经剥离了这部分资产，监管层也会追究上市公司的法律责任。这也就意味着，至少目前看，新宁物流的前路仍未明朗。

价格暴跌80%，全球海运市场为何“旺季雪崩”？

一般而言，三季度是全球海上集装箱运输的传统旺季，不过今年三季度海运市场却遭受阵阵寒流，主要海运航线的运价出现大幅度下跌。以美西航线为例，德鲁里世界集装箱运价指数（WCI）报告显示，9月22日，上海至洛杉矶的现货价格相较上周下降11%至3779美元/FEU（计量单位），相比去年同期，已跌去了70%。9月27日，Freightos波罗的海集装箱运价指数（FBX）显示，亚洲至美西航线集装箱运价为2943美元/FEU，较年初跌去80%。图片来源：网页截图2022年以来，受通胀持续和地缘政治影响，全球集装箱运输需求走弱。四季度后，集运市场运价将呈现怎样的走势？业内人士预计，基于市场需求恢复的乐观预期，年内海运价格仍有望回弹。长期来看，运价又会跌至怎样的水平？《每日经济新闻》记者采访了解到，集运市场最晚在2023年第三季度回归“正常化”，即2020年水平。不过，对于大型班轮公司而言，至少当前运价下跌还不足以影响今年收入。一、集运运价回到2020年12月水平，船运公司纷纷停航“十一”黄金周前夕，国内的货运代理（即“货代”）们正在等待着外贸公司抢抓交付的一轮集中出运。“现在欧线和美线跌得最厉害，其次是东南亚航线和近洋航线，还有印度航线也在跌。”9月27日，中外运货代人士这样描述现在的航运市场。“我们运货前，会向几个长期合作的货代公司询价，最近给我的感觉是有点求货心切，因为一问就有好几个货代追着问要不要做。”一位外贸公司海关顾问向《每日经济新闻》记者表示。图片来源：上海航运交易所截图根据上海航交所9月23日公布的数据，最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI，反映即期运价）下跌240.61点至2072.04点，周跌幅10.4%，连续下行15周；中国出口集装箱运价指数（CCFI，反映整体市场）为2475.97点，比上期下跌5.1%。记者注意到，近三个月内SCFI的降幅远超CCFI，这表明，长协运价比较稳定，即期运价波动则更为剧烈。马士基在9月27日发布了最新一期的亚太市场洞察指出，由于通胀压力和能源成本上升，欧美经济前景日益悲观，集装箱航运市场正面临强劲逆风。最新经济数据显示，5月~7月，区域集装箱量出现负增长，亚洲合计出口量下降1.1%，进口量下降8.3%。集装箱运价有所下滑，SCFI自6月以来大幅下降至9月的每标准箱约3000美元，回到与2020年12月相同水平。全球海运巨头达飞也在9月发布的二季报中表示，最近几周，通胀压力导致消费者支出放缓，因此对海运的需求疲软，在一些地区，这些事态发展导致现货运费下降。另据央视财经报道，业内人士表示，由于疫情导致供应链断裂，多个国家在去年发生了“囤货潮”，这也导致去年海运费用大涨，这属于一种不可持续的状态。而今年由于全球经济通胀压力加大，需求开始下降，再加上大批新船下水，加剧了供需之间的落差。受运价下跌影响，多家船运公司陆续开始停航，以改变供给过剩的局面。海运咨询机构德鲁里发布的数据显示，从9月19日到10月23日的5周里，在跨太平洋、跨大西洋、亚洲-北欧和亚洲-地中海等主要航线总共750个预定航次中，取消了122个航次，取消率为16%。其中，全球三大航运联盟陆续合计取消了101个航次。二、旺季不旺：欧美需求下降中远海控（SH601919，股价11.05元，市值1778亿元）董秘肖俊光9月20日接受投资机构调研时表示，供给侧方面，近期主要航区港口拥堵有所缓解，运力得到逐步释放；需求侧方面，在通胀压力加大、能源价格高企等因素影响下，市场需求出现一定下滑。后续市场或将呈现旺季不旺、淡季不淡的景象。“我们看到，欧洲主要港口的拥堵情况持续改善，生产率正在回升，但预计未来几个月将继续出现船期延误和跳港的可能。”马士基方面表示，目前，鹿特丹等港口船舶等待时间缩短，莱茵河水位上升也缓解了驳船运输和内陆运力的瓶颈，不过在汉堡堆场密度水平仍然很高，与此同时，英国港口正在进行的罢工潮还将持续对船舶调度产生影响。从长远来看，港口拥堵不是运价走势的关键因素，消费需求的下降更值得关注。日前，航运界网副主编马晖在微信上告诉记者：“通常9月~10月是美线与欧线的旺季，因为都是圣诞节的货物，我们认为，今年出现旺季不旺的原因是美国零售商库存积压，没有产生大批新订单，另一方面受运价影响，一些货主托运人还在观望，想拿到更低的价格”。义乌是全球最大的圣诞用品集散地，《每日经济新闻》记者联系到两家当地的出口工厂。胡厂长表示，今年的外贸圣诞用品在4月份就开始出货了，但整体订单没有去年好，减少了一半。而另一位厂长刘先生则表示，现在单子还可以排，有些爆款一直在生产，除了现货，还在另外招工人生产几千套甚至一两万套公仔，所以不担心订单。可见，欧美市场需求出现一定下滑，但国内外贸行业的制造端只是有人欢喜有人愁。在义乌，备战世界杯的体育用品工厂还在赶制订单，必须要在11月21日前送到客户手中。一冷一热中藏着对未来的乐观。从全球范围来看，马士基认为，对于零售客户，因疫情导致的消费者需求波动与商店关闭导致的大规模库存失衡将会得以改善。随着2022年后消费者行为恢复，分析师对零售业的未来持乐观态度，尤其是电商渠道的表现——依据是欧睿国际预测2021年~2026年全球零售业的复合年增长率为6%。肖俊光在回复投资者时也表示，现阶段需求正处于今年的相对低点，后续预计将有所上升。根据对市场的前期排摸，客户目前已在逐步去库存，随着消费者的消费信心逐步恢复，预计今年第四季度市场需求将有望提升，这将有利于进一步改善市场整体的供求关系。三、班轮公司盈利水平已达顶峰？从短期来看，马士基表示：继续看到消费需求的低迷，“十一”黄金周期间，空白航行将发生在亚洲至地中海、欧洲和跨太平洋地区，截至10月中旬班期调整将影响马士基的部分服务。据德鲁里有关航班取消的最新报告显示，由于欧美需求疲软影响亚洲出口、“十一”黄金周期间中国多数工厂停工，在9月26日~10月30日的未来五周内，全球范围内班轮公司将取消航次117个，占比达16%，以冲抵货运量与运价的下降。不过，德鲁里也强调，虽然即期运费已连续30周下降，但长协运价迄今保持稳定，托运人继续面临供应链拥堵的困难，特别是在北欧和美东。马晖进一步表示，集运市场的现货运价会在“十一”黄金周后迎来稳定阶段，经过疫情，班轮公司会有一定的合理利润空间。至于市场需求会不会回暖，黄金周后会见分晓。其实，对于大型班轮公司而言，当前的运价下跌，不足以影响今年的收入，长协客户仍然是第一梯队的核心客户。肖俊光也在9月20日回复投资者时表示，公司对核心合约客户的履约能力有信心，双方已建立了长期的合作关系，尽管目前市场货量由于高库存等因素而有所起伏，但截至目前大部分客户依然秉持遵守合约的态度。如果后续市场发生新的变化，公司会在综合评估客户既往履约情况等因素之后，对双方的合约予以妥善处理，但相信不会出现毁约的情况，整体影响有限。当前，资本市场也存在一些看空集运行业的声音，9月28日，中远海控的收盘价（11.05元/股），创下年内股价新低。事实上，集运正在回归“正常化”已成为业内共识，只不过在“何时见底”与“回归到什么水平”存在分歧。此前，马士基、达飞、赫伯罗特的首席执行官都预测称，集运市场将在2022年底正常化。而一些咨询机构的结论似乎更晚一些。根据Sea Intelligent最新的调研显示，目前集运市场的运力和准班率都在提升，可能在2023年4月~9月中回归正常化，最有可能的时间是在2023年7月~9月内。集运市场已经出现在回归正常化的轨道上，但航运界认为，对于班轮公司而言，至少目前市场仍然有利可图。根据汇丰预计，班轮公司2022年的利润将达到创纪录的高度。不过，市场在2023~2024年将回归正常，企业利润率将从今年的峰值下降约80%。届时，据航运界计算得出，马士基、赫伯罗特的收益将正常化到2020年相当的水平。这意味着，今年稳定的长协运价将继续支撑班轮的全年业绩，但随着合约到期与重新谈判，班轮收益将逐步走低。为了延缓趋势，截至9月27日，地中海航运、马士基、达飞三大班轮公司已完成向海陆空综合物流供应商转型，中运海控通过推进航运数字化建设将运输服务向海运段两端延伸。另外，持续投资增加集装箱设备和船舶运力是大型班轮公司近两年抢占市场份额的重要举措。航运界认为，有了更为稳固的竞争优势，并提高长协合同比例，才能保证业绩的持续平稳。

“一托多”天花板嘉实基金轩璇遭投资人质疑踩非公平交易红线：两只纯债产品

　　“一托多”天花板嘉实轩璇遭投资人质疑踩非公平交易红线：两只纯债产品收益对比4.31% VS -2.29%，异常交易露端倪　　《嘉实基金轩璇的神操作：一人打理三个纯债基业绩竟相差12倍！持有人痛斥公平在哪里？》一文发布后，不少投资者给我们纷纷发来私信，吐槽嘉实基金经理轩璇非公平交易、多只产品踩雷等线索。　　“我不能忍受债基的亏损，更不能忍受被不公平对待。为什么我买一个基金经理管理的不同纯债基产品业绩能差距巨大？这显然不是投资水平问题，这是操守问题！”一位投资人留言。　　非公平交易是监管红线问题。　　在今年4月26日证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》特别强调，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。要持续强化合规风控能力，严厉打击“老鼠仓”、市场操纵、利益输送、非公平交易等损害基金持有人利益的违法违规行为，建立违法违规人员从业“黑名单”制度和公示机制。　　嘉实基金经理轩璇连续管理纯债型基金未满三年，却一人管理三种不同类型8只产品，管理规模高达127亿。同时管理产品类型有纯债、一级债和混合基金，堪称全能型基金经理，这种情况在基金行业罕见，堪称“一托多”的天花板了。　　事实证明“一拖多”往往导致非公平交易的问题。中国人民大学金融信息中心主任杨健教授在专访中曾表示，基金经理可以管理多只基金产品，但是所管产品在收益率上的差距不能太大，这是衡量基金经理是否对管理基金产品一视同仁，或者是否有能力管理多只基金的标准。　　“一拖多”基金经理管理的多只基金背后是无数的投资者和他们的真金白银，不但要对得起投资者的信任，更要严格遵守基金契约，必须要对其管理的所有基金一视同仁，要投入同样的精力，获得同样的收益。而现实中“一拖多”基金经理难以避免不同产品出现厚此薄彼的问题，进而会带来公平交易的严重问题。　　简直了！轩璇“1托8跨3种类型产品” 背后是非公平交易和疑似踩雷　　轩璇同时管理的3只纯债型产品同一时期业绩对比如下：　　2021年嘉实纯债A的阶段收益率为4.31%，年度排名为956/2513，处于行业中等水平；　　2021年嘉实丰益纯债的阶段收益率为0.55%，年度排名为2450/2513，处于行业下游水平；　　轩璇2019年12月5日至2022年1月18日期间担任嘉实民企精选一年定期开放债券型证券投资基金的基金经理。2021年嘉实民企业绩为-2.29%年度表现极差，从去年1月到3月暴跌5%。　　有基民在嘉实基金的基金吧里吐槽自己在光大银行买的嘉实基金轩璇债券基金产品两个月的亏损达到5%。　　今年初，嘉实民企精选与光大银行签署协议清盘。据了解，监管部门对纯债基金审批是比较严格的，一家基金公司只能报一只纯债基金，待审批后才能报下一只。如果按照一只纯债基金3个月审批完成的进度算，这意味着一家基金公司每年只能新发4只纯债基金。所以纯债基金对基金公司非常宝贵，而嘉实民企精选只运行了一年多一点就因为大幅度亏损清盘，可见光大银行因为该产品对客户深深伤害有多不满意，最后让基金清盘。这一只产品的清盘实际上对光大银行、投资人和嘉实基金是一个三输的结果。　　业绩最好的4.31 %，最差的-2.29 %。同一个基金经理管理的同类型产品业绩居然差了6.6%的收益之多，甚至有赚有亏。有投资者质疑，凡事反常必有妖，其中是否有公平交易的问题值得深究。　　图1 嘉实民企精选一年定期开放债券（008118）收益走势　　对比轩璇管理的上述3只纯债基金的投资范围基本一样。相同类型产品相同的投资范围相同的时间期限相同的基金经理，为何业绩相差巨大？有基民吐槽，请基金经理和基金公司出来走两步，就投资人是否被公平对待给出一个合理解释。　　“一托多”引发的非公平交易挑战监管红线　　根据济安金信基金评价中心数据显示，目前全市场基金经理（共3029人）人均在管产品4.17只，主动投资类产品基金经理（共2903人）人均在管产品3.67只，有18人在管超过10只，50人在管产品为压线10只，614人在管产品为5只以上。　　轩璇连续管理纯债型基金未满三年，却1托8管理三种不同类型产品，管理规模高达127亿，这个跨度无论在嘉实基金还是基金行业都是比较大的，堪称“一托多”的天花板了。　　轩璇的基金经理评级：轩璇连续管理纯债型基金未满三年，暂无评级结论。　　基金公司评级：嘉实基金管理有限公司在112个有三年纯债型基金管理经验的基金公司中，济安评级为★★，整体表现较差。　　同一基金经理管理的纯债基金业绩略有差异可但以理解，轩璇同时管理的纯债基金同期业绩最好的4.31 %，最差的-2.29 %。同一个基金经理管理的同类型产品业绩居然差了6.6%的收益之多，这显然涉及到非公平交易的问题了。　　凡事反常必有妖。《嘉实民企精选一年定期开放债券型证券投资基金2021 年年度报告》关于异常交易行为的专项说明引人注目：报告期内，公司旗下所有投资组合参与交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的，合计 2 次，其中 1 次为旗下组合被动跟踪标的指数需要与其他组合发生反向交易， 另 1 次为不同基金经理管理的组合间因投资策略不同而发生的反向交易，未发现不公平交易和利益输送行为。　　有关专家认为，一般情况下，债券的同日反向交易，目的其实比较大的可能性就是利益输送，因为一个账户，这个低买，然后高卖到另外一个账户获利；要么这个账户亏损，高买，然后，就低卖到另外一个账户。所以，这个一般情况下，交易所都会给出这个出函的，要求说明这个同日反向交易的原因。而该基金年报里对交易所公开竞价交易这个说辞很有掩盖的意思。不同组合间的同日反向交易，其实是内部安排好的，一般会通过固收平台或大宗交易，但他们如果真的是在交易所公开竞价系统交易的话，那就是更加刻意安排。无非这样显得是公开公平交易而已。　　对于“一拖多”的问题，中国人民大学金融信息研究中心主任杨健教授在专访中曾表示，基金经理“一拖多”的核心问题在于在管基金产品的表现能否差异趋于零。具体来讲就是，基金经理可以管理多只基金产品，但是所管产品在收益率上的差距不能太大，这是衡量基金经理是否对管理基金产品一视同仁，或者是否有能力管理多只基金的标准。　　“一拖多”就像摩门教一夫多妻制。但摩门教教义要求一夫多妻中的丈夫要给所有的妻子一样的爱，对所有的妻子要一视同仁。而“一拖多”基金经理管理的多只基金背后是无数的投资者和他们的真金白银，不但要对得起投资者的信任，更要严格遵守基金契约，必须要对其管理的所有基金一视同仁，要投入同样的精力，获得同样的收益。而现实中“一拖多”基金经理难以避免不同产品出现厚此薄彼的问题，进而会带来公平交易的严重问题。　　还有投资者在私信中吐槽，轩璇至少有两只产品出现突然大幅度回撤疑似踩雷，而这与公平交易又有怎样的联系？我们后续再深入分析。

伦金所计划讨论禁止俄罗斯金属可能性

彭博9月29日援引知情人士报道，伦敦金属交易所（LME）正在推出一份讨论文件，讨论是否以及在何种情况下禁止俄罗斯金属的新供应。报道称，发布讨论文件并不意味着LME已经就其将采取的行动做出任何决定，但此举标志着方法上的转变。LME此前曾表示，它不打算在制裁范围之外采取任何行动。9月29日，LME发布声明称，它把“有序市场”放在首位，将继续采取必要的行动，确保市场稳定，以应对制裁。俄罗斯是铝、镍和铜的主要生产国。由于担心制裁可能扰乱俄罗斯的镍出口，今年3月出现了对LME的大规模空头挤压。

全球首架全电动飞机成功首飞

美国时间9月28日，由飞机制造商Eviation制造的首架全电动飞机“Alice”在美国华盛顿州摩西莱克成功完成首航。Alice于当地时间28日下午4:10从格兰特郡立国际机场（MWH）起飞，总飞行时长为8分钟，飞行高度达到3500英尺（1066米）。这是全球第一款全电动飞机，DHL快递透露已订购12架Alice，推动其全球航空快递网络的电气化建设。“此次首飞成功意义重大，标志着可持续航空时代已经开启。DHL快递首席执行官蒋明燊（John Pearson）喜不自禁，凭借其航程和载重，Alice电动飞机将成为我们全球航空网络中一项独特的可持续解决方案，助力我们减少碳足迹。我们正不断加大投资力度，致力于在2050年前如期实现物流相关净零排放的总体目标。”2021年8月，DHL快递宣布从Eviation订购12架Alice全电动货机，成为其首个客户。通过此次合作，DHL快递旨在建立一个由电力驱动的国际快递网络，向实现可持续航空发展迈出开创性一步。Eviation预计于2024年向DHL快递交付订购的Alice全电动飞机。Alice电动飞机可由一名飞行员驾驶，载重1200公斤（2600磅），每飞行小时所需电量的充电时间不到30分钟，最大航程815千米（440海里），可在目前活塞和涡轮飞机适飞的所有环境中运营。Alice电动飞机所使用的电动机可移动部件更少，在提高可靠性的同时，也降低了维护成本。此外，其操作系统可不间断地监测飞机飞行性能，确保飞行效率。另外，Alice电动飞机场站设施投资少，可在装卸货物过程中进行充电，确保转运时间，满足DHL快递在时效方面的需求。2021年3月，DHL快递母公司德国邮政敦豪集团发布了全新可持续发展路线图，运营环节去碳化是其重要组成部分之一。到2030年，集团将投资70亿欧元（含运营支出和固定资产支出），用于减少二氧化碳排放。

套路贷？哈尔滨银行一招整垮一家民企...

“我们是求爹告奶希望银行收钱，但银行就是不要，你说怪不怪？”在笔者文章《哈尔滨银行与客户共谋骗取民企2800万，重庆高院：赔偿损失》发布以后，哈尔滨银行股份有限公司重庆分行（以下简称哈行重庆分行）的另一客户，重庆三木实业有限责任公司（以下简称“三木公司”）的负责人找到了本号，提供相关证据，讲述了他们遇到的咄咄怪事。三木公司发给哈行重庆分行的函，湖北省荆州市江陵县住建局加盖印章，证明“情况属实”。01银行以调整合同为由 拒绝还贷三木公司成立于1996年，曾被评为重庆市民营企业100强，重庆市大渡口区民营企业20强，企业负责人连任重庆大渡口区第九届、第十届、第十一届人大常委会委员。2013年，三木公司通过招商引资到湖北荆州江陵县购地232亩，开发建设“中央半岛”项目，并于2015年把在建工程抵押给哈行重庆分行。该项目57万方，其中住宅3800户，商业38000方。已售住宅3600套，门面300余个。项目已进尾期。三木公司与哈行重庆分行于2015年发生借贷业务关系，现贷款余额3.9亿元。2020年疫情以来，三木公司财务状况仍处于良好状态，已实现销售产值4亿多元。企业只要在银行把对应的抵押物及时办理解押后，业主到银行办理完按揭手续，短期内销售金额70%的资金就会大量回款到企业账户上。三木公司开发建设的“中央半岛”项目。受访者供图2020年因新行长上任后就提出重新疏理前期贷款解押比例和整合贷款主体（由19个贷款主体整合为6个），从2020年8月至2021年6月停止解押。“期间只解押了为数不多的购房业主的网签，主要是上访户。”三木公司负责人说。在这10个月中，银行不予正常解押。三木公司负责人称，导致的恶果是：已售800多户不能网签、办证；企业贷款余额不能下降；每月近300万的利息照常支付（贷款利率8.56%）；按揭不能回款。从此，企业背上沉重包袱，开始走入困境。0210个月不解押：利息被吞3000万，退房款达2000多万不予解押，就是拒绝还贷。其后果是灾难性的。三木公司表示，1、不解押，已售房屋70%不能办按揭，企业的流动资金得不到补充；2、不解押，大量的工程款、民工工资不能按时支付，施工进度只能放缓。因资金短缺，至今仍有4栋住宅800多户不能按期交房；3、不解押，现余647户未网签、未办证，群访群诉、退房退铺成常态。三木公司为此已支付了2000多万元的退房款，占用了企业解押还款和付息资金；4、不解押，近一年就被银行利息吞噬了3000多万元，企业蒙受了巨大的经济损失。三木公司表示，企业仍诚信为上，想尽办法筹集资金支付每月的利息，到2022年5月份才开始出现利息拖欠。“因欠利息，银行提出不付就不能解押还款，最终造成647户不能解押的严重后果。”03群访群诉成常态，政府出面协调无果647户购房业主几年来因得不到网签，办证，上访闹事不断。业主多次上街扯横幅、游行，围堵江陵县政府，后又出现了大面积诉讼，形成了退房潮，退房资金多达2000多万元。2020年10月，荆州新闻网《e线民生》栏目对此进行了报道。报道称：“他们一共有100多户在今年1月份交了首付买了房子，可是到现在都没办法进行网签，业主咨询开发商后也没得到一个准确的答复。自己掏钱买了房子却连一个证明都没有，业主心里感到很不踏实……按照开发企业的说法，是其与抵押银行之间的沟通存在问题，加上疫情的原因导致拖到现在没办法实现网签。”《e线民生》采访画面。图源网络因受10个月不能正常解押，按揭不能到位及疫情影响销售清淡，此时企业根本就拿不出多余的资金给银行付息并解押。因此，业主维权行为越演越烈，引起了江陵县政府的高度重视。江陵县住建局于2022年5月11日向哈尔滨银行总行发了《关于商请解决湖北和庆置业有限公司开发商品房楼盘有关问题的函》，希望银行高度重视解押问题，处理好社会矛盾，保障购房业主的合法权益。2022年7月7日，江陵县住建局有关负责人受县委、县政府的委托，专程赴重庆与哈行重庆分行就解押相关问题进行了协商，达成了保解押、保民生、降息、缓息(按揭放款后清还前期的欠息)的口头协议。协议特别强调：企业先支付5月份的欠息后，即开始解押。2022年8月2日，江陵县政府出了《会议纪要》，以2843万元财政资金收购企业的部分资产，专款用于银行的付息解押还贷。资金于当月支付到企业账户上。政府在7月7日协调企业表态的纾困资金按承诺已兑现，但哈行重庆分行至今仍不执行7月7日达成的口头协议。时间已过去2个多月，2000多万元资金仍躺在企业账上。哈尔滨银行重庆分行。受访者供图04银行工作不作为，期间造成2次被动逾期三木公司负责人称，1、2020年5月由银行原因，造成逾期3笔。“我司2月份用微信、书面形式给哈行重庆分行业务经理多次提醒，其结果业务经理回复是：忘记安排工作人员对接，造成企业被罚息580万元（经我司与银行提出异议，当月罚息由银行承担，其余的罚息仍由我公司承担）”；2、2022年7月6日又被动逾期2笔。“我司从3月起，通过微信和书面形式多次提醒相关领导，其结果还是逾期。每月罚息12.5万元（原因是银行客户经理于3月2日提出辞职，而新客户经理于8月20日才到岗，无人办理转贷工作）”。“以上两次被动逾期，均有与银行书面或微信的往来证据。”05647户业主权益无法保障，银行对“保交楼、保民生、保稳定”无动于衷？现企业陷入困境，江陵县政府支付给企业用于解押的2000多万元资金仍躺在账上，不能及时用于解押还贷，且每个月的利息近300万（含罚息）仍在不断产生，647户购房业主的合法权益得不到保障，大面积的恶性的群体事件随时可能爆发，对地区的社会稳定带来严重的影响。疫情以来特别是今年，中央三令五申要求对企业纾困，明确指出政府和银行都要为企业纾困解压，保民生、保稳定。“江陵县政府和三木公司提出的先还款解押，保业主的合法权益，待按揭款出来后马上归还欠息，直到欠息归零也是合情合理的。但银行故意设置障碍，以重新报批为由不予解押，现解押问题处于停滞状态。”三木公司负责人称。据了解，哈行重庆分行的《解押报告》至今仍未形成。三木公司负责人多次与哈行重庆分行沟通无果。受访者供图“其实质就是坑害企业，收取高额利息，不管购房者的合法权益，把社会矛盾，把不稳定因素抛向社会。”三木公司负责人称，其湖北项目贷款余额1.9亿元，本次通过647户解押还本就有1.6亿元，银行风险何在？银行设置障碍不准解押，以重新申报逾期付息为由，迟迟不推动解押工作，是在故伎重演，有意吞噬政府的2000万专项解押资金，对保交楼、保民生、保稳定置之不理。“哈行重庆分行不及时解押，就是拒绝我司还贷，只为银行收息，不管理企业死活，对己出现的系统性社会风险视而不见。一个好端端的优质企业和项目，眼看就要被它们拖跨了。天理何在？法理何在？”笔者查询到，哈行重庆分行包括行长在内的人事大变动并非孤例，整个哈尔滨银行仅今年三月及四月短短几十天时间，包括行长、副行长在内的高管接连辞任，随后均被查。而哈行重庆分行行长的变动，近三年已经有三次之多。同时，从2021年以来，哈尔滨银行及其分支行多次被监管处罚。据《银行财眼》报道，2022年3月23日，哈尔滨银行重庆渝北支行因贷前调查不尽职，资金用途审查不到位，被罚款40万元。哈行重庆分行究竟为何会出现如此多的问题？笔者将继续关注。

美国或禁止国会议员炒股！相关禁令立法程序有望本周启动

当地时间27日晚.美国国会众议院民主党人公布了一项限制国会议员和其他政府官员持有和交易股票法案的文本内容。预计众议院将在本周对这项法案进行投票。除股票交易外，这项长达26页、名为《打击政府中的财务利益冲突》的法案还包含了增加对违反联邦利益冲突法的处罚内容，以及多项同增加透明度有关的规定。美国国会在2012年通过了《停止利用国会消息交易法案》。这项法案规定，国会议员不得利用其职务获取的非公开信息交易股票获取私利，此外，议员还应在本人股票交易的45天内披露相关信息。美媒公布的调查结果显示，虽然明知存在利益冲突，很多国会议员和家属仍然“铤而走险”违反规定进行炒股交易。美国众议院出台最新法案限制政府人员持股等相关措施（来源：新华社图）此前围绕这项立法的最大争议在于：是否要将国会成员亲属的炒股行为纳入限制范围。当晚公布的法案文本显示，三个政府分支机构，即白宫、国会和最高法院的官员及其配偶、子女都将禁止持有和交易股票以及加密货币。文本指出，除了国会议员和他们的家属外，相关工作人员、美国总统和副总统、最高法院大法官和其他联邦司法机构的法官等群体也受到上述条款的约束。该法案还禁止上述人员拥有其他“电子资产”，比如其他依赖区域链技术的数字资产也会受到政府机构的监管。根据这项禁令，国会议员可以将持股放在符合规定的信托基金内。法案允许国会成员将资金投资到其他领域，包括一系列的共同基金、交易所交易基金、美国财政部债券、国库券以及州和市政府的债券等。不过，华盛顿政府机关项目中心的高级肖布（Walter Shaub）质疑法案中所描述的“合格的保密信托”是否真的“完全保密”。“解除现有的、跨政府的和严格标准的保密信托非常让人担忧。众议院和参议院道德委员会的监管其实非常松散，比如他们在过去的10年里从未执行过《停止利用国会消息交易法案》。”肖布表示。该法案还将违反炒股法的罚款从目前的200美元提高到1000美元，并规定可以按照通胀的因素进行调整。同时，法案规定，国会成员必须提交电子版的个人资产记录，以解决长期以来国会成员递交的手写版表格中有些字体无法识别的问题。该法案还要求政府在官方网站上公布因违反金融交易法而被罚款的国会议员或其他受监管政府官员的个人身份，罚款的金额也将被公开。都有谁反对?众议院行政委员会主席、民主党众议员洛夫格伦（Zoe Lofgren）今夏提出撰写该法案的想法曾遭到众议院议长佩洛西的强烈反对。后来，佩洛西提出，她将主导该法案的相关撰写工作。如今，在离中期选举只有不到一个月的时间里，国会议员可能没有太多时间去讨论法案的细节：众议院的立法日程时间表为本周三至周五，期间国会必须通过包括避免政府关门的政府资助法案。此外，热带风暴“伊恩”将在本周三登陆佛罗里达州的墨西哥湾沿岸，期间联邦政府又需要协调大规模撤离和防灾相关工作。围绕该法案还有诸多复杂因素牵绊，比如众议院多数党领袖霍耶（Steny Hoyer）曾表示反对该法案，有15名共和党众议员致信行政委员会主席洛夫格伦表示，他们认为该法案“完全没有考虑到其他成员的意见”。“显然，佩洛西议长对解决美国民众对国会利益冲突的担忧没有兴趣。在所有国会议员中，议长和她的丈夫保罗以其‘特别适时’的交易活动吸引了最多的媒体关注。”这些议员在信中写道，“在如此‘双手不洁’的情况下，议长不应该再次成为政策规则的制定者。”自己不交易股票的众议院少数党领袖麦卡锡在今年早些时候表示，如果共和党在11月的中期选举中能赢下众议院，他将考虑全面禁止国会议员进行股票交易。

A股再现“举牌潮”：私募、自然人成主力

A股调整期，公私募、牛散等各路资金掀起“举牌潮”。根据Wind数据，截至9月28日收盘，年内合计有19家A股上市公司被举牌。其中，一半以上举牌行为发生在三季度。9月中旬，半导体企业卓胜微（300782.SZ）被诺安基金举牌，进一步让举牌行为受到关注。近段时间，市场再现“每天杀一只千亿白马股”现象，在没有明显利空消息的情况下，医药、半导体等赛道遭遇轮流杀跌，药明康德、迈瑞医疗、片仔癀等个股曾单日放量重挫。三季度即将收官，在主要股指调整、市场行情低迷之际，机构频繁举牌，是否标志着当前已是布局下一轮行情的好机会？单只公募举牌上市公司8月中旬，光伏指数涨至年内高点，此后进入回调并带动新能源汽车、储能等热门赛道同步进入调整阶段。也正是从8月开始，举牌频次逐步提升。私募、公募、牛散等主体增持了近20家上市公司，覆盖了基础化工、食品饮料、农林牧渔、商贸零售、电子、机械设备、家电等多个行业。举牌，即增持上市公司股份比例至达到5%。过去，险资、产业资本举牌上市公司的案例并不少见。从近期的“举牌潮”来看，公募与私募举牌上市公司，相较以往更加活跃。公募基金方面，前有诺安基金举牌卓胜微（300782.SZ），后有易方达举牌海吉亚医疗（06078.HK）、增持荣昌生物（688331.SH）。受消费电子市场需求疲软、去库存影响，卓胜微今年上半年营收净利双双下滑，降幅分别达5.27%、25.86%，公司股价近一年以来下跌逾70%。截至今年6月底，多只去年买入卓胜微的公募基金已经大幅减仓。钟情半导体的诺安基金基金经理蔡嵩松逆势加仓卓胜微并且举牌。根据公告，其管理的诺安成长混合（320007）增持公司股份51.95万股，本次权益变动后，该基金持股比例达到5.0065%，已超举牌线。值得一提的是，诺安成长混合的第一大重仓股韦尔股份（603501.SH）在今年6月中旬举牌同行北京君正（300223.SZ）。公告显示，韦尔股份通过旗下绍兴韦豪企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称“绍兴韦豪”）在认购北京君正2021年发行的定增股份后，又于今年3月~6月通过集中竞价连续增持。截至最新公告日，绍兴韦豪持有北京君正2407.85万股，持股市值25.58亿元。韦尔股份表示增持北京君正更多是出于看好产业前景，进行产业布局。该公司称，北京君正通过收购存储巨头北京矽成，已经可以提供汽车电子、工业与医疗等领域各类存储器产品，以及通讯产业和高端消费电子产业的芯片。面对下游汽车、工业、医疗、通信等领域客户，双方将能够实现有效资源互补。易方达基金也在近日举牌。香港联交所公告显示，9月14日，易方达基金持有海吉亚医疗的股份增加至3097.46万股，占已发行的有投票权的股比达到5.02%，已达到举牌线。易方达还继续增持了今年一季度举牌的荣昌生物。今年3月23日，易方达基金举牌荣昌生物。二季度小幅减仓后，7月8日易方达在荣昌生物的持股比例又上升到5.11%，再次达到举牌线。9月20日，易方达继续增持荣昌生物制药，持股数量增至约1168.67万股，持股比例达6.16%。自然人在本轮“举牌潮”的表现也不甘落后。8月末，来伊份（603777.SH）发布公告称，汪小明通过个人账户在上交所的集中交易系统买入公司股票数量占公司总股本5.26%，达举牌线。公告显示，汪小明自今年2月末以来一路“买买买”，仅做出过一次卖出。对于增持，汪小明表示增持是基于自身对上市公司投资价值的判断及前景的预测，并称在未来12个月内将继续增持公司股份不低于3万股。私募举牌更疯狂这轮“举牌潮”中，私募基金的表现同样活跃。三季度被举牌的11家上市公司中，有4家是被私募基金举牌。具体到举牌原因，增持方均表示主要出于看好公司发展前景。统计数据显示，私募举牌的上市公司包括三孚新科（688359.SH）、三雄极光（300625.SZ）、全新好（000007.SZ）、国际实业（000159.SZ）。以全新好为例，公司27日晚间披露公告称，共青城汇富欣然投资合伙企业（有限合伙）（下称“共青城汇富”）通过集合竞价买入股份已经完成举牌。根据公告，2022年7月~9月，共青城汇富共计3次增次、3次减持全新好股份。其中，8月份净增持1095.8万股。截至公告日，共青城汇富持有全新好股份 1732.25万股，占全新好总股本的5%。三孚新科的近期股价表现颇为活跃，近60日累计上涨45.75%。公告显示，上海季胜投资管理有限公司（下称“上海季胜”）于9月9日增持72.35万股后，持股比例超过举牌线，达5.04%。上海季胜称，看好三孚新科所从事行业的未来发展，认可三孚新科的长期投资价值。9月28日盘后，三孚新科披露了最近一期的机构调研，刚刚完成举牌的上海季胜也参与了其中。对于投资者关心的N型TOPCON电池的研发，三孚新科称，正在开发的TopCon电池高温银浆为特殊结构，理论上，可以为客户节省银浆成本约 5-10%，具体以客户实际使用结果为准。HJT的产品方面，三孚新科预计PET镀铜专用化学品明年可能有批量订单，HJT电镀铜的产业化时间暂不确定。但基本面来看，三孚新科的中报业绩表现并不乐观。上半年，公司录得自2015年以来的首次亏损，净利润净亏损1686.8万元，同比下滑164.56%。另外，也有私募基金在举牌上市公司过程中出现违规行为，并因此收到了监管函。记者注意到，在举牌三雄极光和国际实业的过程中，私募基金都出现了违规行为，未提前进行信息披露，也未在持股比例达到5%后停止购买股票。以三雄极光为例，百亿私募阿巴马资产管理有限公司旗下的阿巴马万象益新54号私募证券投资基金、阿巴马万象益新55号私募证券投资基金于2022年5月16日至8月26日，通过集中竞价和大宗交易合计增持三雄极光股份1490.22万股，占三雄极光总股本的 5.32%。

5000万理财仅收回78万，又有公司踩雷信托，招商银行也甩不掉锅

　　继米哈游、莉莉丝之后，又有公司踩雷五矿信托了！　　最近，一家冲击科创板IPO的公司，突然在其最新招股书中，自曝理财爆雷，购买的5000万元的理财，竟然只收回78.75万元，还不到本金的1.6%。　　这究竟是怎么回事？而负责代销产品的招商银行，又在其中担任什么样的角色？　　1　　安全、环保、财务都有问题的IPO公司　　近日，康鹏科技2021年科创板IPO被否之后，卷土重来，再次冲击科创板，其最新招股书中，公司理财踩雷的细节引人注意。　　招股书显示，2021年公司购买了5000万元的五矿信托——璟川汇金1号集合资金信托计划理财产品。因踩雷阳光城，2021年12月，因该信托计划的初始债务人阳光城集团下属项目公司无法按时偿还借款，发行人当年即确认了公允价值变动损失4848.75万元。2022年2月，最终公司只收回78.75万元。仅收回成本的1.6%。　　如此巨大的亏损，也引起了上交所的问询。在9月21日最新披露的发行人及保荐机构回复意见中，公司的回复更暴露出公司财务内控的严重问题。　　去年年底以来，房地产频频暴雷，房地产理财爆雷也并不稀奇。但康鹏科技在回复中补充披露的细节，却令人啧啧称奇。回复称，这笔5000万元的信托产品，实际上是公司在未经董事会或股东大会审议的情况下购买的，系违规购买。　　除了5000万元的五矿信托之外，康鹏科技还大量买入其他理财产品，2019年-2021年，康鹏科技“投资支付的现金”分别为84728万元、43087万元和98350万元。显然，康鹏科技并不差钱。而此次IPO康鹏科技计划募集资金10亿元，其中8亿用于建设兰州康鹏新能源电池材料项目一期，剩下的2亿元，作为康鹏科技补充流动资金，或将用于偿还银行借款．．．．．．　　具体来看，康鹏科技2021年共拿出98350万元用于理财，其中绝大多为银行推出的一般性理财，仅购买了一个信托产品，即五矿信托——璟川汇金1号集合资金信托计划，价值5000万元，只占了当年理财总额的5%，虽然比例并不高，但买了不到5个月就暴雷了，这5000万几乎是血本无归。　　值得注意的是，去年康鹏科技科创板IPO被否，正式因为公司频频出现的安全和环保问题。2019年12月，康鹏科技首次递交招股材料。就在上市发行审核过程中，2020年2月24日、4月22日，该公司发生两起生产安全事故，前者导致一名员工中毒身亡，后者导致处理釜发生爆炸冲料事故，致使处理釜毁损及部分周边管线损坏。　　环保方面，康鹏科技公司主体或其内部子公司历史上曾多次发生排放污水、未安装污染物防治设施等环境违法行为，并受到行政处罚。此外，康鹏科技的子公司泰兴康鹏，曾因委托无资质方处置危险废物构成污染环境罪，泰兴康鹏法定代表人等因此获刑事判决处罚。　　2　　甩不掉锅的招商银行　　这并非首次公司理财踩雷五矿信。今年6月，多家媒体报道，五矿信托旗下由招商银行代销的鼎兴系列产品无法完成兑付，有暴雷的危险，总规模超过23亿元。随后，知名游戏公司米哈游、莉莉丝也被曝出踩雷五矿信托，与五矿信托打起了“营业信托纠纷”的官司。　　作为上市公司五矿资本控股子公司，五矿信托一边向房企追债，一边加仓地产业务，在近几年规模快速增长，被视为信托业的黑马之一。据用益信托网数据显示，2019年，五矿信托向房地产企业发行的信托项目规模约568.09亿元，位居行业第二。2020年1-9月，五矿信托的房地产信托发行规模升至第一，达754亿元。2019年至今，五矿信托至少设立33只融资类信托，以信托贷款等方式投向房地产业。另有22只投资类信托，以长期股权投资的形式投向房地产业。　　2021年底房地产的接连暴雷，也让五矿信托的多款产品受到牵连，遭遇兑付危机。五矿信托业绩也遭受冲击，2021年和2022上半年，营收和净利润持续下滑，2022年上半年，五矿信托实现营业总收入24.12亿元，净利润 13.17亿元，同比分别下滑15%、34.35%。　　理财有风险，投资需谨慎。但是在康鹏科技的这次理财暴雷，招商银行也被指具有一定责任。　　康鹏科技的回复中表示，投资该信托产品的原因是，主要是当时开户银行招商银行上海分行外滩支行员工上门推介招商银行的理财产品。在招商银行销售人员推介的过程中，仅仅只提供了产品一页通、该信托计划底层资产债务人阳光城的相关介绍资料。招商银行提出，该信托产品的风险等级为“R3（中等风险）”，而且还向康鹏科技方面表示，房地产信托与其他理财产品相比，“收益率更高，本金是安全的。”　　不知道是不是这名销售人员销售天赋异禀，康鹏科技不仅购买了招行代销的五矿信托产品，同时还购买了招行包括日日鑫在内的多款理财产品，招行旗下的理财产品就占2021年购入理财产品的半数之多，而且大部分都是来自招商银行上海外滩支行。而在此前的2019年和2020年，康鹏科技并没有购入招商银行旗下的任何理财产品。△康鹏科技2021年购入的13支理财产品中，超过半数来自招商银行。　　值得注意的是，这也是康鹏科技三年来，唯一一次购入信托产品理财。但产品买入后5个月，就暴雷了。从具体时间线来看，2021年6月16日，招商银行销售人员上门推介，一个月后，7月16日康鹏科技完成买入。但买入三个月，阳光城就开始暴雷了。2021年12月16日，理财即将到期时，康鹏科技从招商银行理财销售客服人员处了解到，信托计划可能无法到期兑付。整个过程刚刚5个月，堪称精准踩雷。　　3　　问题不是偶然发生的　　虽然不知道康鹏科技是意图甩锅招商银行，还是确有其事，但康鹏科技在回复中控诉的招商银行在代销信托产品过程中的诸多问题，也确实是有先例的。　　今年6月，招商代销的五矿信托鼎兴系列产品暴雷后，就有媒体曝出其在代销过程存在违规行为，遭到投资者的举报。　　与康鹏科技的遭遇类似，据网易清流工作室报道，五矿信托鼎兴系列产品最初也被招行APP定为“R3稳健类固收产品”。该产品被招行以基金名义出售，但自产品出现逾期，招行便悄悄修改产品详情页面为“房地产投资”方向说明。另据时代周报报道，招行在代销该产品中还存在故意隐瞒投资风险、风控把控不严、多次拒绝提供资金管理报告等问题。　　而在6月底，米哈游、莉莉丝踩雷五矿信托，并将其告上法院，引发热议，招商银行也再次卷入其中。　　据银柿财经报道，有上海信托公司高管透露，五矿信托在鼎兴系列产品发行中只是通道，客户和资产都是招商银行上海分行等方面“找好的”，主要销售给了招商银行私行对接的大额机构客户，整体牵涉的客户数量不多，但都是大客户。“客户和资产都找好了，信托公司很容易‘将就’着就做了，风险可能会忽略一些”，也正因如此，当产品暴雷时，五矿信托方面并不愿意兜底兑付。　　今年4月，招商银行突发人事巨震，前任掌门田惠宇突然下课，随后，中纪委放出重磅消息：田惠宇涉嫌严重违纪违法，正在接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查，直接引爆此前关于田惠宇下课的种种传闻。招行银行也因此股价遭受重挫，事件发生五个月以来，招商银行股价持续低迷，A股股价从4月中旬的44元/股，跌至如今的33元左右，市值也跌破万亿。　　人事地震之下，招商银行今年以来，频频被曝出多款房地产相关信托产品逾期违约，也让市场对招商银行在财务管理的专业性产生质疑。　　对于招行这位35岁的老将来说，能否顺利渡过震荡期，挽回市场的信心，重回万亿市值，是目前必须要解决的难题，但这也并非是一件容易的事。新任行长上任后，又将带领招行驶向何处？

英国无限量临时购债背后：救市！养老金巨额保证金追缴迫在眉睫

英国央行宣布“无限量”临时购债，震动市场，英国国债全线暴涨。在英国央行迅速扭转其“不干预”立场的背后，是养老基金面临的巨额追缴保证金要求。英国央行周三发布声明称，将“以任何必要的规模”临时购买英国长期国债，以恢复英国债券市场秩序。英国央行的这次行动将由英国财政部全责担保。同时，临时购买计划将有严格的时间限制，计划从周三开始进行到10月14日。一旦市场运行的风险被判断为已经消退，这些购买将以平稳、有序的方式退出。英国央行还表示，每年减持800亿英镑英国国债的QT计划“未受影响和不变”。不过，原定于下周开始的英国国债出售计划将推迟至10月31日。受此影响，全球国债暴涨，涨势最为迅猛的是英国30年期国债，收益率一度下行100个基点。而就在本周一，英国央行行长还扑灭了“紧急干预”猜测，这令英镑大跌。态度迅速转变的背后，据媒体称，是数以千计的养老基金面临追加保证金的紧迫要求。知情人士透露，投资银行和基金经理最近几天警告英国央行，追缴抵押品的要求可能引发英国债市崩盘。随后，英国央行介入。对于养老基金来说，最近几天由于英国政府债券价格暴跌，令保护他们免受通胀和利率影响的投资策略失效。他们的投资策略是负债驱动型投资（LDI），让长期资产和负债相匹配，时间长达数十年之久。当英国债券价格暴跌时，基金经理们会收到追加保证金的通知，被迫提供更多抵押品。养老金相关策略的细节如下：当英国国债收益率下降时，养老基金获得保证金；而当英国国债收益率上升时，养老基金通常必须提供更多抵押品。在上周五和本周英国债券收益率史无前例地飙升之后，LDI策略的基金经理们受到投资银行追加保证金的打击。LDI策略的抵押品缓冲，部分是用历史数据来建立模型，模型基于英国债券价格变动的可能概率。而最近英国债券收益率的突然飙升，突破了原有模型的抵押缓冲。养老金一直在要求基金经理们卖股票、债券以及英国开放式房地产基金的持仓，以维持其LDI头寸。分析人士评论称，英国央行的干预是为了防止恶性循环变得更加危险，这会令养老基金被迫出售英国国债。市场迅速且重大的反应突显了养老基金面临的巨大风险，这些基金已经或可能减少其负债对冲。任何使用了哪怕只是中等水平杠杆的养老基金，都难以跟上变化的步伐。这可能有一点死亡螺旋，特别是养老基金因为违反了与LDI交易对手的杠杆协议，而被迫出售。财经金融博客Zerohedge点评称，这是另一次救助。包括贝莱德、Legal & General和Schroders在内的公司，为养老金客户管理LDI基金。养老金公司使用他们来匹配其负债与资产，这个过程中通常用到衍生品。

千万元买房，钱付了房子却是别人的！警方调查有惊人发现...

千辛万苦买到的心仪住宅，自己竟然从未拥有？一场“房产纠纷”，竟是历时9年的诈骗陷阱！而千万房款，早已被诈骗分子挥霍一空……记者近日 从浦东警方获悉，一起中介人员利用职务便利诈骗购房款的案件近日告破。自家房产却被别人锁门装修今年8月，一直居住在外地的胡先生突然回沪，来到浦东新区昌邑路，查看父亲过户给自己的房产。让他意外的是，手中的钥匙竟然无法开锁，而好不容易进入屋内，房间陈设也已经大变，正在装修中。满是疑问的胡先生立即来到浦东公安分局梅园新村派出所反映情况。胡先生家屋内陈设已大变，正在装修中 浦东警方供图（下同）民警初步调查后，发现这处房产确系胡先生的父亲过户给他，用于日后结婚用，而且证照齐全。另一边，却“跳出来”一位购房人：今年近70岁的周先生。他称已支付1000余万元从胡先生的父亲手上购买了这处房产，只是尚未最终过户而已。双方各执一词，争辩不休，民警本以来遇上一起房产纠纷，没想到，随着后续调查深入，真相逐渐令人心惊。“一方否认卖房，一方却坚称有协议、有付款记录。”面对双方截然不同的说法，民警决定先从房屋产调信息入手，确认这处房屋户主确实为胡先生，而且产权清晰，并无他人历史信息在册。可是，周先生如此坚持，也不像是骗人的样子。此时，一个名叫陈某的房屋中介引起了民警的注意。不法中介竟然上下家两头骗原来，2013年，胡先生的父亲曾经动过卖房的心思，当时委托的就是这个中介陈某。而从周先生这里了解的情况来看，这9年，也正是陈某代为收取了1000余万钱款。 胡先生父亲也表示，当时确实收到了来自周先生的2万余元意向金，但后续未再收到任何钱款，因此认为对方违约、买卖已经无效。至此，一切的矛头均指向了陈某。今年8月26日，民警奔赴安徽当地将涉嫌犯有诈骗罪的陈某捉拿归纳。这场离奇房产纠纷的真相也由此浮出了水面。陈某已被浦东警方刑事拘留2013年，陈某所供职的这家房产中介公司为了防止意外发生，一直都是两名中介分别负责对接上下家的。但是当时负责上家的中介突然离职，于是变成了陈某一人同时负责联系上下家，这也为他的诈骗行为留下了可乘之机。伪造产证骗得房款千万元当年的周先生虽然支付了意向金，但苦于无法及时筹集1000余万的房款正一筹莫展。“有钱就打过来，交全了房款，房子就能买到手了！”陈某利用信息差及自身职务之便，抓住周先生对过户流程不熟悉的薄弱环节，以支付“追加定金”用于“原价留住房源”为由，不断收取钱款。如此离奇的购房方式，自然引起了周先生的怀疑。于是，刚巧离婚的陈某，竟还利用自己与妻子王女士离婚的材料，伪造成王女士与胡先生父亲离婚的材料，更伪造了相应产证，营造房屋产权人已经变更为王女士的假象。之后，陈某便通过王女士遗留的银行卡，收取百万以上数额的购房首付款等费用。房产证、聊天记录、“房东”王女士的银行卡……众多虚假材料成功骗取了周先生的信任。他一直认为房屋处于交易过程，直到今年房款基本付清，正式换锁进驻装修。可惜，一切终成泡影， 他辛苦赚取的千万房款，早已被陈某挥霍一空。目前，陈某已被浦东警方刑事拘留。陈某已被浦东警方刑事拘留警方提醒：各位市民朋友在购置房产时，一定要注意通过正规渠道，面对明显存在问题的交易流程，要及时质疑并前往房地产交易中心等政府设立的官方机构进行咨询，避免因不懂、不熟，而被别有用心的人“钻空子”骗取钱款。

加盟生意：是蜜糖，也是砒霜

单品均价6～8块，全国开店20000家、一年营收超百亿、净利率远高于同行“奈雪的茶”。随着招股书公布，蜜雪冰城“闷声发财”的秘诀也呈现在了市场面前。蜜雪冰城的业绩令市场瞩目，但也引来了争议，争议主要围绕它的“加盟”模式。这是一个和“开店门槛低”“门店管控难”等标签相挂钩的模式，一谈起加盟，外界总会将其和一些负面新闻联系到一起。但从商业视角看，加盟模式有其吸引人的一面。除了蜜雪冰城，上半年递交招股书的杨国福麻辣烫、以及A股上市公司绝味食品等同样以加盟模式扩张，这类企业相比直营餐企的共同优势在于扩张迅速、市场覆盖广，且在大环境不确定的情况下仍能保持一定利润水平。当外部环境不确定，加盟模式格外具有吸引力。这两年，一些原本坚持直营的餐厅开始尝试加盟，例如上半年递交招股书的中式快餐老乡鸡，估值10亿元的张拉拉兰州手撕牛肉面，以及眷茶、比萨玛尚诺、蒙自源等。对于餐饮行业来说，“加盟”是不可或缺的商业模式。如何放大加盟模式的优势，尽可能规避和控制相关风险，是这类餐饮企业建立核心竞争力的关键。一、更大的规模，更稳的盈利即便在外部环境不利的情况下，加盟制餐饮企业依然实现了较快速度的扩张。杨国福截至2021年Q3时的门店数量达到5783家，比2020年增加530家；绝味食品今年上半年中国大陆门店数量达到14921家，净增长1207家；蜜雪冰城的门店数量在去年末超过20000家，2021年和今年一季度分别净增7057家和1596家门店。相比之下，直营餐企如海底捞、奈雪的茶、呷哺呷哺和九毛九等门店规模较小，数量分别为1435家、904家、1008家、475家。而且海底捞和呷哺呷哺的今年上半年门店数量有所下降，九毛九上半年门店增长了个位数，只有奈雪的茶上半年的门店净增87家。加盟制餐饮企业不仅扩张速度快，它们的净利率也更稳定。财务数据显示，蜜雪冰城、杨国福的净利率能够保持在15%～20%。呷哺呷哺、海底捞近来一直亏损，奈雪的茶亏损也是常态，九毛九餐饮的净利率一直在10%以下，今年上半年的净利率只有3.29%。不过，加盟制餐饮企业毛利率较低，蜜雪冰城、杨国福、绝味食品的毛利率基本在30%左右。而直营的海底捞、九毛九餐饮、奈雪的茶的毛利率往往能达到50%～70%。同时，加盟制餐饮企业尽管门店规模大，但营收规模却不及直营餐厅。海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶、九毛九餐饮拥有更少的门店，但它们2021年的年营收量级分别超过160亿元、60亿元、40亿元、40亿元。而门店超20000家的蜜雪冰城，营收刚过100亿元，门店数量上万的绝味食品，营收仅60亿元；门店超过5000家的杨国福麻辣烫，营收刚过10亿元。加盟制餐饮企业扩张快、盈利稳定，但毛利率和整体营收相比直营模式低。差异主要来源于二者商业模式的不同。二、“卖货”是核心，加盟拓市场对比几家餐饮企业的招股书和财报，会发现加盟制餐饮企业与直营餐饮企业的模式迥异：加盟模式下，企业不是挣顾客的钱，收入主要是向加盟商“卖货”。2021年，蜜雪冰城103亿元的总营收中，有97%来自于向加盟商销售食材、包装、设备设施、营运物资；杨国福麻辣烫向加盟商销售货品的收入占总营收90%以上；绝味食品向加盟商销售卤制食品的收入占总营收比例接近90%。加盟制餐饮企业的竞争核心就在于，如何让生产到销售的这一链路成本更低、效率更高。在生产端，加盟制餐饮企业提高效率的方式之一是自建工厂。根据蜜雪冰城招股书，蜜雪冰城已经建立起252亩智能制造产业园，13万平方米全自动化生产车间，可以实现现制饮品、现制冰淇淋核心食材的自主生产。杨国福在成都设有43991平方米的自营工厂，保证核心调味料自主生产。绝味食品以300～500公里为半径布局供应链，在全国范围内建立了以21个生产基地（含2家在建）为中心的供应链网络，确保“日配到店”。加盟制餐饮企业在生产端的另一个重点是控制成本。加盟制餐饮企业一方面会通过扩大规模来提高自身议价能力；同时，加强与供应商之间的合作也有助于平抑价格波动带来的影响。根据AI蓝媒汇的报道，河南链果供应链CEO刘水生曾表示，蜜雪冰城的爆款产品柠檬茶，其原料柠檬属于囤库类水果，蜜雪冰城通过与产区合作社订单种植、产地囤货等形式，叠加当地政府一些农业补贴等因素，就能对抗行情波动，这个数据至少可以做到比竞对低20%。此外，提高生产中的信息化、数字化水平，实现“以销定产”，也是降低生产成本、提高生产效率的重要方式。除了自行生产之外，餐饮企业还会通过委托生产、向外部采购的方式来获得食材，并把它们卖给加盟商。在加盟制餐饮企业与它们的加盟商之间，仓储物流体系的效率决定了二者的合作效率，而且一些食材必须冷藏，对运输的要求也会更高，因此加盟制餐饮企业对仓储物流的投入也非常关键。值得注意的是，为了降低成本，加盟制餐饮企业主要通过与第三方物流企业进行合作来形成物流仓储网络。尽管加盟制餐饮企业会通过多种方式来降低成本、提高供应链效率，但由于这一商业模式归根结底就是“卖货”给众多加盟商，相比于直接面对C端消费者的企业，这个生意较难获得品牌和服务带来的溢价。这也是加盟制餐饮企业的营收和毛利率相对较低的原因。蜜雪冰城加盟制销售模式 图源：招股书加盟制餐饮企业的另一重要业务是从加盟商收取的“加盟费”。这一业务的营收占比往往只有个位数，但是加盟店为企业带来了更多附加价值，这也是加盟制餐饮企业高效运转的核心。一方面，通过大力扩张加盟网络，加盟制餐饮企业得以拓展销售网络覆盖，实现规模效益。这样，加盟制餐饮企业不仅能够提高对上游的议价权，也能触达更多消费者，从而促进它的主营业务增长。同时，“加盟”意味着这类餐饮企业只需为加盟商提供初期培训、经营物料、选址和门店设计和装修等成本较低的服务，杨国福麻辣烫甚至聘请第三方机构对加盟商进行管理，这些都让“拓展和管理加盟网络”变得更简单。但对于广大加盟商而言，钱并不好赚。加盟制餐饮企业相当于把标准化的单店模式外包，靠食材包装挣钱，相应的门店经营成本和风险则主要由加盟店承担。首先，加盟店冷启动（包括加盟费和水电设备房租等初期投资）需要投入。根据官网、媒体报道，加盟杨国福麻辣烫的初期投资约为10万～30万；绝味食品的初期费用约为16万元；蜜雪冰城的初期加盟费用加上原材料、房租、人力成本、设备等，需要至少37万。每个月的固定经营成本则包括原料、房租、人工、水电等；如果门店违反规定也会被罚钱。加盟成本不低，而收入到底有多少、能否挣到钱是不确定的，主要取决于客流量和外卖订单量，以及产品定价。一种市场流行的说法是，“现在加盟蜜雪冰城，有20%的关店可能，30%的赚钱，50%收支平衡。”这也是符合逻辑的。随着蜜雪冰城门店密度越来越高，各家门店的客流量正在被稀释。同时，蜜雪冰城的产品均价只有6～8元，加盟商没有定价权，去掉原料成本，加盟商每一笔订单到手的钱并不多。三、风险与机遇并存在外部大环境不确定的情况下，加盟模式的优势更容易被看见：无需承担过高的房租、水电、人工成本，能有相对稳定的利润水平，还能实现逆势扩张。长远来看，企业夯实加盟模式的过程，也是提高供应链效率、向产业上游延伸的过程，加盟制餐饮企业也因此获得开拓第二增长曲线的可能。例如，蜜雪冰城、杨国福麻辣烫、绝味食品都在发展预包装食品，蜜雪冰城还在进军咖啡、饮用水赛道。绝味食品则重点围绕卤味、特色味型调味品、轻餐饮等与公司核心战略密切相关的产业赛道进行投资，并将自身的供应链网络、渠道能力对外开放，实现更广泛地协同。“加盟”的优势也吸引了一众直营餐饮企业。最典型的是老乡鸡，2020年开始，这家曾经宣称不做加盟的中式快餐企业在部分地区通过加盟模式拓展市场。金记酿皮、眷茶、比萨玛尚诺等餐饮品牌曾经一直通过直营模式扩张，但如今也在有限度地放开加盟。同样尝试加盟的还有新消费餐饮品牌如张拉拉手撕牛肉面等。这些直营餐企在探索加盟模式方面普遍比较谨慎，但加盟于它们而言是抵御风险、突破增长瓶颈的重要方式。但凡事都有两面性，加盟制餐饮企业在享受模式便利的同时，也要承担相应风险。一方面，加盟制餐饮企业对各个门店的管控能力始终是有限的，门店出现食品安全问题的风险会高于直营模式下的餐厅。长期来看，频繁的食品安全问题会对品牌形象造成损害。同时，加盟制餐饮企业的主业是“卖货”，这种模式缺少溢价、毛利低，且随着门店密度的增加，增长天花板也会出现。作为餐饮行业的一种重要商业模式，“加盟制”的机会和风险并存。如何最大化模式优势，最小化模式风险，是留给所有的加盟制餐饮企业的长期命题。

刘强东性侵案欲“洗白”成出轨 十月开庭

9月24日，距离刘强东被控性侵案正式开庭还有一周之际，从推特、微博到... 几乎全网的营销号都在“偶遇”刘强东，称刘强东和妻子章泽天在明州携手逛商场，“互动甜蜜”、“喜提二胎”。配图是几张照片：空无一人的超市，和近距离被拍摄的刘强东夫妻。信息源头是推特上一个此前几乎没有发布过文字内容且零互动的账号：这则只有寥寥几条关注的推文，被不同的中文账号大量引用，并被凤凰网科技和网易财经等媒体报道。#章泽天怀二胎##章泽天怀孕随刘强东明州逛超市#随即登上微博热搜。热门讨论开始集中在对章泽天“宽容丈夫出轨”的选择和她外貌、经历的评判，以及揣测刘强东获得妻子力挺，“夫妻感情稳定”，说明对官司“志在必得”。被权力制造和扭曲的报道有中文媒体透露，他们前几天收到京东要求发文章的付费通告——而这并不是一家大媒体，可见刘强东和京东相当“舍得”花钱“公关”。通过一条含糊的信息和几张充满摆拍痕迹的“偶遇”照片，将一个女人以妻子和孕妇的形象推向媒体“挡枪”。这一策略成功为刘强东10月在明州的开庭造势，将涉嫌性侵“洗白”成婚内出轨，把公众的焦点转移至名人的夫妻八卦。如此操控媒体的事件并不是第一次发生。早在2019年4月，性侵案的当事人Jingyao提起诉讼几天后，网络上就有经过大量剪辑的视频和音频“流出”，称Jingyao诬告性侵并试图敲诈勒索，引发全网对她的攻击。这些信息几经澄清仍在网上传播。今年6月听证会后，明州警察执法记录仪拍摄Jingyao本人的录像片段，和Jingyao的真实姓名一起被非法公开，掀起新一轮荡妇羞辱。2020年6月24日公开听证会内容回顾，内含对案件部分证据的梳理。同时，媒体对案件的正面报道被阻止。公众号“回声声声声”在今年发布听证会相关报道后被封号；9月16日之前，多家媒体向法院递交了视频和语音直播10月庭审的申请，由于刘强东和京东的反对未能通过，仅被允许在法庭内部进行文字直播；质疑刘强东、支持Jingyao的人也屡遭网暴。信息的选择性传播背后是权势方对个人的倾轧。Jingyao的声音在中文网络上被消失、被歪曲，而对案件的严肃讨论被淹没在权力崇拜和厌女的狂欢里。法庭文件显示：被告刘强东和京东写信通知法院，反对任何视频或音频的媒体报道关注事实，参与传播Jingyao诉刘强东性侵民事诉讼案的陪审团审判将于10月3日在明州首府明尼阿波利斯（Minneapolis）开庭，预计持续一个月。为了让案件信息得到尽可能公正的传播，减少对当事人的伤害，我们可以采取如下行动：1.停止转发刘强东和京东的公关文章；指出这些信息是对媒体和舆论的操纵。2.传播关于庭审的负责任信息。关注微博@我们支持jingyao、Instagram @Global4Jingyao，可获取更多关于本案的资讯。在网站http://t.cn/A6XPf5A6输入当事人的姓名可查看与本案相关的所有法庭文件。3.在微博等社交平台发布话题#我们支持Jingyao# #关注Jingyao诉刘强东性侵案#。4.法庭开放旁听席位，如果你能在10月3日至10月31日之间任何一段时间来到法庭现场表达对Jingyao的支持，欢迎扫码报名。5.写下你对Jingyao的支持。我们会将大家的留言整理发布，并转达给Jingyao本人。扫码留言，或复制链接至浏览器：https://www.eSurveysPro.com/Survey.aspx?id=b103755a-9fe6-44aa-88fd-4327e5962abf注：案件背景2018年9月1日凌晨，京东集团董事长主席、CEO刘强东因被控强奸既遂，被美国明尼苏达州明尼阿波利斯警局实施当面逮捕，随后被移送监狱关押。后因证据不足不予刑事起诉。2019年4月，当事人Jingyao在明尼苏达亨内平县民事法庭对刘强东提起民事诉讼，指控包括意图伤害和殴打、非法限制自由、性侵和殴击，京东为连带被告。2020年4月6日，刘强东应诉并递交答辩状。2020年4月27日，法官发布判决拒绝京东撇清雇主替代性责任。

太离谱！佳木斯防疫人员扔居民粮食...

01今天在网上看到一个视频。黑龙江，佳木斯市。一个穿着红马甲的防疫人员，左手提着一袋大米，右手攥着裁纸刀，盯着镜头，等待命令。只听拍摄者一听令下：“好了，干吧！”红马甲拿刀子一划，利索地划开米袋。拍摄者接着说了一个字：“倒！”。红马甲费力地把米袋搬到垃圾桶上，开始往里面倒，随后白花花的大米被倒进垃圾桶。这时拍摄者说：“销毁啊，外面来的东西全部销毁，全部扔掉，全部销毁……全部销毁！”中间，视频拍摄者还觉得慢，不停催促红马甲：“倒，直接地倒！”红马甲直接拎起米袋，大米流得更快了。倒完了大米，同伴又递给红马甲一袋鸡蛋。他刚准备直接扔进垃圾桶，就被拍摄者阻拦了——“鸡蛋摔碎，摔碎！”估计是怕有人会来垃圾桶里翻食物。然后拍摄者又找了个好角度，继续拍摄摔鸡蛋的画面。红马甲拎着鸡蛋，朝地面摔去，一下，两下，三下，一袋子鸡蛋变得粉碎。随后，红马甲打开袋子，把摔碎的鸡蛋液，浇到了垃圾桶里。最后，视频就在拍摄者一声“对，完事！”中结束。02说实话，看到白花花的大米和摔碎的鸡蛋被倒进垃圾桶的画面，我的心在滴血。作为农村出来的孩子，从小就知道粮食的宝贵，这么浪费粮食不被父母打死才怪。出于好奇，我查了下防疫人员这么做的原因。有当地群众反映，这些大米和鸡蛋，都是居民们从外面自己买的。当地社区工作人员认为，这些居民自购的粮食，不符合防控要求，有传播病毒的风险，于是将大米和鸡蛋全部没收，然后丢进垃圾桶。这个事情，有几个地方我看不明白。第一、防疫人员在没有凭证证明居民买来的食物有病毒风险的情况下，是否有权力把他们的食物没收并且销毁？这是不是在破坏他人的私有财产？这属不属于滥用职权？第二、防疫人员提醒居民注意防护当然是对的，但为什么要用这种极端粗鲁的方式呢？任何一个有良知的人，都不会将整袋大米直接倒垃圾桶，还理直气壮，义正言辞。无论在什么情况下，浪费粮食都是一种很可耻的行为。第三、如果外来物资有问题，倒进垃圾桶就没有传播风险了吗？那这几个人连防护服都不穿，接触有毒物资，是不是应该隔离呀？再者，谁说这些大米毁掉病毒就消失了?对涉疫“废物”的处理，是一个非常专业且严肃的事情。穿个红马甲，难道就有了百毒不侵的超能力？03今天下午，佳木斯市官方关于防疫人员倾倒居民大米的通报出来了。通报写得很简单，也很含蓄。首先，这事并非官方授意，而是几个社区志愿者，自己认定居民没有从“指定渠道”买来的食物，“有传播病毒的风险”，就擅自做主进行了强制销毁。其次，对涉事人员进行严肃批评教育，启动追责问责程序，举一反三，认真整改。这一幕是不是很眼熟？上海5月的时候，有居民没买高价物资包，去团购了生鲜，然后被定义为有防疫隐患，予以销毁。最后央媒下场，也只是道歉收场。真的是太阳底下没有新鲜事。佳木斯自9月18日以来，一直处于全市静默管理的状态。在全市静默状态下，市民能够买到物资吃饱饭，已经实属不易。而面对已经送到小区门口的大米、鸡蛋等救命物资，却被红马甲给全部倒掉销毁，多么荒唐的操作！我认为，这才是破坏防疫的行为。造成非常恶劣的影响，寒了老百姓的心，加大了居民与政策的对抗，应该严厉处理。相关资讯：防疫人员扔大米、毁鸡蛋，佳木斯就是这样回应的？来源：评论员熊志针对“防疫人员竟故意将大米丢垃圾桶、将鸡蛋捣碎”一事，黑龙江佳木斯进行了回应：经调查核实，红旗街道社区工作人员发现有居民未按防控要求私自转送大米和鸡蛋，认为外来物资有传播病毒的风险，出于提醒居民安全防疫的目的，将大米丢进垃圾桶，将鸡蛋捣碎，并拍摄视频。之前，网上流传的视频显示，有防疫人员将整袋大米割开后倾倒入垃圾桶，手提一袋鸡蛋直接在地上捣碎，旁边有人称，“外面来的东西全部销毁，全部扔掉”。佳木斯的官方回应还算及时，但尽管它表示要启动追责程序，这份回应的具体内容，却很难很难服众，里面至少还有三个疑问有待澄清。首先，所谓“私自转送大米和鸡蛋”，到底指的是哪种具体行为，为何不交代清楚？从公开信息来看，当地出现了疫情反弹，9月18日开始主城区静默管理，《关于延长佳木斯市城区静默管理的通告》则提到，从21其开始，继续延长市城区静默管理7天。严格的静默管理下，正常的人员、物资流动被切断，正常。但此事闹得沸沸扬扬，违规的居民是谁，违背了哪一条防疫规定，是如何“私自转送”的，不应该不明不白。对这一突破底线和认知的行为，既然官方要公开回应，就应该交代清楚，让事情透明化，整个回应只有200字左右，语焉不详，前因后果不详，如何让人信服？其次，外来物资有传播病毒风险，就非得采取如此粗暴、浪费的处置手段？其实在今年7月8日，国家卫健委官网发布的《关于进一步优化进口物品新冠肺炎疫情防控工作的通知》就提到，“最新研究结果显示，常温条件下新冠病毒在大部分物品表面存活时间短，1天内全部失活”。常温下物体表面新冠病毒1天内全部失活，这可以说是权威结论了。那么，大米、鸡蛋这些非冷链的食品，传播新冠病毒的概率极低，倒入垃圾桶中毁掉，明显矫枉过正了，也是无视科学和防疫常识。其实哪怕地方基于防疫考虑，严谨为上，采用一些消杀手段就可以，完全犯不上一毁了之。而且视频中那样直接毁掉扔进垃圾桶，不做其他处理，难道就能避免传播病毒了？如果当地的疫情形势很严峻，那么食物的保供，一定会面临着一些压力。在此背景下，对封控的居民来说，一点点的粮食都弥足珍贵，糟蹋可耻，打着防疫的旗号浪费更是可恶。就像很多网友说的，看着粮食被如此浪费，实在太让人心疼了。再次，视频中对这些食物的描述是“外面来的东西”，以此推测，它们不是通过官方的保供渠道获取的，那么就像很多网友质疑的，公然糟蹋掉，是不是为了保护特许保供商家的利益？此前，有地方出现过借保供敛财的案例。有些商家获取保供经营资格，在疫情中高价售卖，大发横财，反而是一些平价的良心商家，想给大家供应物资，却没有合法的身份和资质，被阻挡在居民大门之外。佳木斯方面称，这些物资是“私自转送”，那“私自转送”也该有个来由，比如是不是官方保供的物资，价格太高？或者出现了供应短缺，只能居民私下找渠道买食品？打着防疫的旗号，肆意糟蹋食物触犯众怒，地方要平息怒火，不能敷衍的表态，更不能只想着给自己的行为找借口，找托辞，试图把一个恶劣的行为圆谎圆回来。至少要更真诚一些，把事情原原本本的公开，把大家关注的焦点疑问都释疑解惑。可能当地还没有意识到，此事的恶劣本质在于，它侵犯了私有财产，制造出一种防疫恐慌。如果在防疫的特殊情境下，防疫人员的权力，可以无限扩张，那还如何保私有财产、个人权利的安全？觉得粮食不安全，就倒进垃圾桶；觉得宠物不安全，就撬门扑杀，如此粗暴任性地防疫，哪怕是少数个案，也堪称一面照妖镜——病毒固然可怕，但是更可怕，有的人人心坏了。所以提醒一次，某些防疫工作人员不要再打着防疫的旗号为所欲为了。

风声｜截屏员工电脑、查看聊天记录、厕所里安摄像头，这种职场监控该收手了

(原标题：风声｜截屏员工电脑、查看聊天记录、厕所里安摄像头，这种职场监控该收手了）作者｜彭錞北京大学法学院助理教授近日，有一则关于某公司监控员工的新闻流传，一家厦门的科技公司在厕所隔间装监控，网络上曝光的监控图片，全是员工“蹲坑”的俯视镜头。该公司相关工作人员面对网络舆论时回应称，摄像头是今年才装的，是为了监控员工吸烟。数字时代的“监工”广度与深度近年来，职场监控与员工隐私之间的碰撞，日益受到社会关注。除了以电子设备对工作场所展开物理监控外，对办公设备 （包括电脑、平板、手机甚至桌椅） 进行虚拟监控也成为常规操作。深圳某公司办公室内部照片在此之前，关于监控员工的新闻不止一次上了热搜：深圳某公司给每个工位安装监控，既拍人也拍电脑屏幕；还有公司给员工发高科技智能坐垫，以检测员工的心跳、呼吸、坐姿为由，监视员工有没有离开过座位；更有公司直接在员工手机里安装监控软件，扫描获取他们手机照片、聊天记录等所有信息，以方便监控员工对公司的忠心程度。这些所谓的管理措施，全部、统统都涉嫌侵犯员工的隐私权。职场监控由来已久，《诗经》中的“折柳樊圃，狂夫瞿瞿”就是在形容监工虎视眈眈，但数字时代来临后，传统的人力监工被技术监工所取代，其广度和深度前所未见。广度上，既有状态监控，例如某公司用智能坐垫 收集 员工的心跳、呼吸、坐姿等数据 ； 也有流量监控，例如国美集团 统计 员工上班时间刷视频、打游戏的流量 ； 还有内容监控，例如某企业开发的“行为感知系统”可 查看 员工的浏览和聊天记录。深度上，虚拟监控不仅能查看员工做过或正在做什么，还能预测员工未来做什么，曾经冲上热搜的“离职倾向分析系统”就是根据员工曾经浏览招聘网站、投递求职简历的信息，向雇主提示该员工可能离职的“风险”。需要明确的是，亘古至今的职场监控有争议，但并无原罪。这是因为职场监控，也可以具有保护财产设施、维护职业纪律、提升工作效率等正当目的。2012年，微软的一名高级软件架构师因不满自己的工作评价结论，将Windows 8核心代码及用于反盗版软件的“激活服务器软件开发工具包”代码泄露给一位匿名的法国科技博主，后者将代码发到网上，给微软造成巨大损失。若不对代码的浏览和传输情况做记录，微软和警方恐怕永难识别“内鬼”。然而，职场监控也能且确实造成一系列负面后果。恩格斯在《英国工人阶级状况》中的记述触目惊心：“一个在机器刚停住的时候就睡去的可怜的孩子，在监工的吆喝下惊跳起来，闭着眼睛重复平时的操作”。职场监控，内含把人异化为物的风险，侵犯乃至剥夺员工隐私正是异化表现之一种。监控的边界在哪里因此，问题的关键不在于一禁了之，而在于确保职场监控在不伤害员工隐私的前提下实现正当目的。从法律的角度看，这就要求雇主处理雇员个人信息具备合法性基础。对此，《个人信息保护法》第13条提供了两条可能的合法化路径：一是“取得个人同意”，二是“按照依法制定的劳动规章制度”。通常情况下，在平等的民事主体之间，知情同意是处理个人信息的主要合法性基础。但众所周知，在雇主和雇员之间，存在权力不平等，雇员对雇主监控的默示、明示甚或单独同意，往往只是无声的忍耐或无奈的顺从。有研究 表明 ：在美国，雇主可以通过事先通知并获得雇员书面同意，使雇员“合理隐私期待”落空，导致职场隐私权沦为“华而不实的合同附款” （a luxurious contractual addendum） 。这也正是为什么“欧盟数据保护工作组”曾指出：由于雇主和雇员之间关系的性质，工作中大部分数据处理的法律基础不能是、也不应该是雇员的同意。我国《个人信息保护法》第14-16条亦强调个人同意必须是“自愿”作出，个人有权撤回同意，且个人信息处理者不得以撤回同意为由停止服务。据此，职场监控不应以取得雇员个人同意为合法性基础。但需要澄清的是，基于《个人信息保护法》第17条，职场监控须在事前以显著方式、清晰易懂的语言真实、准确、完整地告知员工。换言之，员工同意不是职场监控的充分或必要条件，但员工知情是其必要条件——“监控”不能成为“窥视”。在中国法上，职场监控的合法性基础应是“按照依法制定的劳动规章制度”。这里的核心词是“依法制定”，具体包含两方面要求。一是“民主”，即《劳动合同法》第4条规定：“用人单位在制定、修改或者决定有关劳动报酬、工作时间、休息休假等直接涉及劳动者切身利益的规章制度或者重大事项时，应当经职工代表大会或者全体职工讨论，提出方案和意见，与工会或者职工代表平等协商确定。”单个雇员力量小，众人拾柴火焰高。经由集体讨论、平等协商而确定的劳动规章制度，就算写入职场监控的内容，也远比雇员单独同意更能维护职工的正当利益。当然，在特定情境下，劳方完全可能集体失语。这就引出“依法制定”的第二层要求“合规”，即《劳动法》第89条规定：“用人单位制定的劳动规章制度违反法律、法规规定的，由劳动行政部门给予警告，责令改正；对劳动者造成损害的，应当承担赔偿责任。”“知情且合法”是企业应遵循的底线遗憾的是，尽管学界早有加强立法的呼声，现行法律、法规并未直接、明确、细致地划出职场监控的边界。但这并不意味着当下就完全无法可依。根据《个人信息保护法》第6条，处理个人信息应当具有合理目的，与处理目的直接相关，限于实现处理目的的最小范围，并采取对个人权益影响最小的方式。这就从原则上厘定了职场监控的合规底线，即监控必须有说得出来的合理目的，也必须有说得过去的合理手段，既不可假公济私，亦不可缘木求鱼，更不可杀鸡用牛刀——“监控”不能成为“宰制”。在此视角下，那些拍洗手间、看私人对话、每五分钟自动截屏的职场监控，应当休矣。一言以蔽之，职场监控与员工隐私的平衡之道在于知情且合法。但法网扎得再密，也需人用，而且常常只能提供事后评价和救济，难免力有不逮。更广范围、更深层次的平衡，最终要回到社会观念和行动中。如果违法的职场监控能像PUA、996、性骚扰那样人人喊打，如果反对者能不被枪打出头鸟，那么我们才算真正领会了一百多年前先哲的提醒：“对不希望把自己当愚民看待的无产阶级来说，勇敢、自尊、自豪感和独立感比面包还要重要”。

百度广告又作恶？OK镜虚假广告还要骗中国家长多久？

1、验配OK镜属于严谨的医疗行为，二级以下医疗机构没有OK镜验配资质。2、OK镜暴利真相：一副镜片成本几百售价上万，存在回扣潜规则。3、OK镜有缓解近视加深的作用，但效果因人而异，也并非所有近视患者都适合佩戴。“北医三院的大夫说孩子有角膜炎，不给配。两个月之后去了一家私立医院，给配了，但是戴了眼睛就发红。后来又去北医三院检查，医生说有可能角膜炎没有完全好，一戴OK镜就会磨到，我们现在就不戴了，还是担心安全问题。”以上是一位近视儿童家长给孩子验配OK镜后又不得不弃戴的真实经历。同一个孩子，到不同的医疗机构就诊，有的给配OK镜，有的则不给配，这只是OK镜市场乱象中的一个缩影。无资质违规验配OK镜的机构丛生如果你在百度搜索引擎输入关键词“OK镜”，会发现广告信息流中有多家OK镜验配机构，且广告打得十分响亮（被曝光后，现在百度暂时去除了这些广告）。广告信息流显示的OK镜验配机构作者通过广告信息联系到其中一家私立医院，微信简单沟通后，获知只要年满8岁、检查后没有眼部疾病就可以佩戴OK镜，而对其他配镜禁忌没有过多解释。该机构不同品牌的产品价格不一，一副大概在4000元到2万元不等，客服还透露登记到店预约可以享受500元到800元的优惠。私立医院明确表示可以验配OK镜且有优惠角膜塑形镜又称OK镜，是英文Orthokeratology 的缩写，它是一种特殊设计的高透氧硬质角膜接触镜。镜片本身没有度数，是通过改变角膜的几何形态来暂时性地改变角膜屈光度，以提高裸眼视力的一种非手术方法。近视患者晚上睡觉时佩戴8-10小时，白天可以暂时拥有清晰的裸眼视力，但被压下去的眼角膜会慢慢反弹，晚上睡觉继续佩戴，如此往复。OK镜属于国家第三类医疗器械，为了保证戴镜的安全性，国家对其材料、生产和在临床上的应用范围都有极高的要求。早在2001年，原卫生部就下发了《关于加强医疗机构验配角膜塑形镜管理的通知》，要求验配角膜塑形镜的必须是具有《医疗机构执业许可证》的二级（含二级）以上医疗机构；医疗机构执业登记的诊疗科目中有眼科；人员应为具有执业医师资格的中级职称以上眼科医师及具有中级以上职称的技师，并经过相关知识培训并考试合格等。作者通过国家卫健委官网进行查询发现，这些出现在搜索引擎里并堂而皇之地做着OK镜生意的机构多是未定级或一级医疗机构。也就是说，利益之下，无资质验配OK镜的机构在违规开展相关服务！医疗机构级别查询结果做对第一步，OK镜才有可能OK。国家药监局曾专门发布角膜塑形镜消费提示：即使正确使用角膜塑形镜也仍然存在发生角膜内皮细胞减少、巨乳头性结膜炎等眼部疾病的风险。如不按要求验配，则更容易导致眼分泌物增加、眼充血、泪液过多等异常现象增加，将使患角膜溃疡、角膜炎、角膜糜烂等的角膜上皮损害、虹膜炎等眼部疾病的危险性增高，如延误治疗还可能会发生永久性视力损伤。验配OK镜属于严谨的医疗行为，一定要在正规医疗机构验配，配镜前可以通过国家卫健委官网（http://zgcx.nhc.gov.cn:9090/unit）查询医院资质。除了验配环节，OK镜销售环节的水也不浅。暴利之下，OK镜暗藏回扣潜规则OK镜的低成本、高售价，一直受到消费者诟病。以国内OK镜龙头企业欧普康视为例，2020年，欧普康视的角膜塑形镜营收5.2亿元，销售单价为1114元/片，毛利率90.21%。通过计算得知，其相关产品成本仅为109.06元/片。国盛证券曾发布研报称，OK镜的出厂价一般仅为终端价格的10%-20%。一位近视儿童家长告诉作者，“刚给孩子配的一副OK镜总价12400元，每1.5-2年需要更换一副，每个月还要配套使用冲洗液、护理液等护理费用大概400元左右。”出厂价不过几百，最终到消费者手里却是上万元的“天价”。无疑，从厂家到分销商、再到经销商、最后到相关门店或医院科室，环环相扣，都有“寻租”空间。经销商与眼科医院的医生合作，由此引发的贪腐事件已经不是新鲜事。2020年7月23日，裁判文书网公布眼科主任受贿案，揭开了OK镜暴利背后暗藏的灰色利益链。裁判文书网公布眼科主任受贿案刑事裁定书显示，2013年，时任荆州市妇幼保健院眼科主任陈荆生与合肥欧某视公司的代理商章某达成合作意向，由供应商给予医院销售额15%比例的利润，此后由于三名经销商之间的“角逐”，回扣比例一再提高，直到2015年回扣比例达到50%。综上，2013年6月至2017年6月期间，荆州市妇幼保健院眼科共计收受角膜塑形镜片供货商回扣款512615元。除了中国裁判文书网披露的回扣50%的个案外，在一定范围内，给回扣形成了OK镜行业“潜规则”。据证券时报报道，长三角某三甲医院眼科医生透露，其所在医院直接配镜的回扣在10%左右，介绍到医院外OK镜专营店的回扣是15%-20%，医生到民营医院坐诊时配镜回扣是10%。高回扣之下，依然有利可图，OK镜行业的暴利程度可见一斑。动辄上万，OK镜效果却因人而异OK镜有缓解近视加深的作用，但效果因人而异，并没有厂家宣传的那么神奇，也并非所有近视患者都适合佩戴。比如，年龄不到8岁，近视度数大于600度，患有重度沙眼、角膜炎、干眼病等眼部疾病，都是OK镜的禁忌人群。国家卫健委2018年发布的《近视防治指南》指出，长期佩戴角膜塑形镜可延缓青少年眼轴长度进展约0.19mm/年。《近视管理白皮书（2019）》指出，角膜塑形镜可有效减缓近视眼眼轴增长，减缓量约为0.15mm/年，近视控制效力中等（0.25-0.50D/年），近视控制效果在35%-60%。这个百分数可以通俗地理解为：如果一个近视的孩子戴框架眼镜每年会涨100度，那么他规范佩戴角膜塑形镜后，很可能每年会涨50度左右。不过，这个百分数实际上具体是多少，与家族近视遗传史、个人用眼卫生、生活习惯等都息息相关。眼睛的安全是大事，家长们决定给孩子配OK镜之前，真正需要关心的是这些事：有没有找到正规有资质的眼科医院（眼科医生、视光师）为孩子验配OK镜。不要相信路边眼镜店的推销以及网络广告中的夸大宣传，他们一般不会主动告知消费者“OK镜只能延缓而不能治疗近视”。佩戴OK镜后，后期护理和复诊有没有做到位。相对框架眼镜来说，戴OK镜是一个非常细致的活儿，每次佩戴要清洁双手、镜片以避免污染，还要定时到医院复查。护理和复诊做不到位，很容易造成角膜炎、结膜炎等并发症。除了努力寻求缓解近视的“神器”，有没有注重培养孩子良好的用眼习惯。OK镜治标不治本，防控近视还要从源头抓起，科学用眼、保证充足的户外运动时间，这些习惯的培养也是万万不能忽视的。苦了谁也不能苦孩子，是众多中国家长根深蒂固的观念。部分OK镜经营机构利用这种心理，追逐暴利，给孩子们带来极大的安全风险。因此，家长们切勿“病急乱投医”，警惕OK镜消费陷阱。对于整个OK镜行业而言，热闹背后，亟待解决的是销售、诊疗等硬伤。参考资料：[1]美国眼科学会https://www.aao.org/eye-health/glasses-contacts/what-is-orthokeratology[2]新安晚报《欧普康视:上市是为了更好地打响品牌》http://epaper.ahwang.cn/xawb/20190804/html/page_01_content_000.htm[3]《儿童青少年近视防控适宜技术指南》http://www.nhc.gov.cn/jkj/s5898bm/201910/c475e0bd2de444379402f157523f03fe.shtml[4]OK镜的“智商税”https://www.zhihu.com/market/paid_magazine/1403342285828878336/section/1403342330510888960?is_share_data=true&offsitepage=1&utm_source=wechat_session&utm_medium=social&utm_oi=736704848329736192[5]荆州市妇幼保健院眼科、陈荆生单位受贿二审刑事裁定书https://wenshu.court.gov.cn/website/wenshu/181107ANFZ0BXSK4/index.html?docId=wxS4h485yWs2PyHWve/oQP81xmBqsEKsfFl4JcGcCQYXZZZ+BQYdjpO3qNaLMqsJKn5luaNG8PjySZ2hB0SmJa7D+JKOZbBb6VOsjb2DaxwUkW1PRpMEY9rCsLSAW1Aj

杭州和新加坡 两场涉中国基金聚会的不同...

记九月两场相距3600公里的投资人聚会。两个现场，一种悲喜9月21日夜晚，钱塘江的一艘游轮上，一群中国本土基金投资人正在推杯换盏。与此同时，在狮城那个被称为“史上最昂贵”的滨海湾金沙酒店里，一场可能是中国地区美元投资人近年来最大型线下社交在同步上演。在相距3600公里的杭州和新加坡，这是9月的两场投资人聚会：中国基金合伙人峰会和SuperReturn Asia。这是一次微妙的时间重叠。对撞的不仅是“咖啡”与“茶”，“红酒”与“白酒”，“雪茄”与“卷烟”，或许更在映射：中国投资行业的全球化和本土化叙事正在踏入不同的河流。过去半年，新加坡一直人潮汹涌。「暗涌Waves」曾零星听闻许多投资人远赴狮城的消息，甚至有不少基金和FA都在这里新设了办公室。但这次Super Return大会可能是投资人在新加坡密度最高的一次。基本上，除了个别超头部基金之外，你可以在这里见到国内所有纯美元、双币种基金的合伙人。走进会场，山行资本创始合伙人徐诗意识到，她能在这里见到的GP，“比过去一年在国内见到的都要多”。还有一位美元基金合伙人的观测是，“每三五分钟就能见到一个熟人”。理论上，Super Return主要面向坐拥巨额资金的全球LP——大学基金会、母基金、养老基金等，为他们提供与GP交流的一种盛会。以往参会的GP数量通常少于LP，或充其量达到1:1比例。这次显然不一样。上述美元基金合伙人有一个粗略统计：往届的峰会，每经过四五人就能遇到一个LP，而这次则需要经过七八个，“LP数量应该远没有GP多”。事实上，就在Super Return大会举办的前后，还有几场大会对投资人也很有吸引力：米尔肯研究院亚洲峰会（Milken Institute Asia Summit）、亚洲最大 Web3 活动 TOKEN2049，甚至包括一级方程式大奖赛（F1）等一系列峰会。也正因此，新加坡核心地段的酒店一度高达一夜2000美金，创下历史之最。一个可能存在的误区是，很多人认为投资人齐聚新加坡，是为了项目sourcing。其实不然。除了Web3之外，新加坡并不是个盛产创业公司之地。这里更像是一个间于GP和LP之间的社交场景。所以不难发现，来往的投资人更多是合伙人层面，较少有中层及以下者。不过有意思的是，如多位参与的合伙人向我们所述，以往其实能见到更多行业“大佬”，不过这次更多是基金的二号、三号位。“可能因为就算来了，就不会有实质性结果，干脆先让别人来试试水温”。多数受访者都对「暗涌Waves」强调，此行更多是“做一些Soft的沟通”，或如XVC合伙人陆宜所言的“维护三年未能线下见面的既有LP关系”。不过，这次参与的LP已然不少。据一位美元基金合伙人观察，大会APP中的LP大概估算，有七八百位，除北美和亚太LP外，还出现了很多新家办、中东、欧洲等增量，“其中家办大概占了20%，中东则有四十来家。”GP群体中也出现很多新面孔。比如越南、印尼等很多东南亚地区的面孔明显多了不少，而随着创新金融在全球的崛起，很多地方也都在冒出一些新GP。一家美元基金合伙人甚至在会场遇到一个从智利，飞了54个小时赶赴现场的投资人。某种程度上，这场大会也基本能概括美元的核心议题。一家美元基金合伙人的观察是，人们讨论最多的是Web3、虚拟货币，以及机器人、新能源车、无人驾驶、AI等美元基金擅长的领域。而当我们将时空拉到钱塘江上，话题就是另一番面貌了。在这个积聚了四五十家国内的GPLP群体的晚宴上，人们更多的关键词是：“政策”“招商引资”以及“DPI”。「暗涌Waves」在现场听到一组这样的对话：一人言之凿凿，“美元基金的道路越来越逼仄”——在过去半年，类似的论调已经不新鲜。但另一人继而回道：“但人民币基金自己也并不容易，今年能募到10亿以上基金的人都很牛。”在哪里，LP都是稀缺的。一个例子是：中璟资本，一家规模并不大的做FOFs投资的机构，管理合伙人李世华刚结束现场圆桌，就被20余人团团围住。至少从募资来看，现时此刻的人民币和美元基金，悲喜是相通的。崭新的钱在哪里？「暗涌Waves」曾表达过，对一家基金来说，募资——也就是钱来自于哪里，可能才是决定其风格的最关键因素。因而，这两场大会是观察美元和人民币基金行业的绝佳契机。参加SuperReturn的嘉宾，每个人可以进入一款大会提供的APP，这款APP可以筛选地区及身份，嘉宾可以借此找到想找的人。最大LP增量来自一些家族办公室、中东以及欧洲地区等。一家美元基金合伙人在现场看到很多不知名的家族办公室，询问起来，背后基本都是互联网大厂的一些高管。除此外，来自中东的LP虽然数量不多，但其大主权基金却成为所有GP争抢的对象。上述基金合伙人告诉「暗涌Waves」，在当下这种形势下募资，既有LP非但不能增加数额，往往还会缩减。一个新的替代方案，就是纳入新的LP。他闻听的是，近期在募资的一支新基金里，新LP甚至可能占到三分之一。在他看来，这些新LP也会因为不够成熟让GP们颇多顾虑。一个明显表征是，传统的更主流的老钱，通常都有一套成熟的标准化评价体系，这个标准可以细化到“如果每期基金能持续4倍回报，就是及格水平”，而新钱有的觉得“一两倍就很好”，有的则觉得“七八倍才可以”。对人民币市场来说，募资的主要增量来自于险资和商业银行的理财子公司。根据德同资本创始合伙人邵俊的说法，未来三五年后，它们将成为人民币市场最大的两个增量。在邵俊看来，险资长期负债的特点和 VC、PE这种长期投资是最匹配的。但因为过往很多年险资习惯于固定收益保本，喜欢做资产包，而不是盲池投资以及它本身有当期收益的考核指标，使得它们迟迟没有更多参与到VC、PE投资中来。而现在，通过“S份额配搭盲池”的形式，则能慢慢解决这个困境。此外，在邵俊看来，过去这几年的募资难， 很大一部分来自资管新规后，商业银行体系跟股权投资基金之间的割裂。“尽管资管新规有它的理由，但门关起来后，别的水就不够来支撑起这个市场”。而当下，商业银行也正通过设立理财子公司，来解决相关问题。但这是一个漫长的过程：这些理财子公司需要从巨大的人群中做客户细分画像，选出适合投资7年、8年股权的客户，并进行相关人员培训，而这都需要大量时间。而三五年内，几乎每一位参与基金合伙人峰会的受访者都表示，来自于政府、国资背景的钱已经、并且还在继续成为更主流。9月21日当天，位于杭州余杭区的一位国资背景LP穿越半个杭州，来到峰会现场。他所在的余杭区未来科技城梦想小镇，几年前还是一片水稻田，如今是一个号称对标美国硅谷的创业产业园。这只是中国地方政府积极参与GP投资的样本之一。一位从业超过10年的IR告诉「暗涌Waves」，早年前国内的政府引导基金主要是少量的几个一线城市，但近年来伴随着合肥模式、苏州模式等的成功，各地政府都在积极布局GP投资。之所以业内盛传人民币市场75%以上的资金都来自于政府或国资，也正源于此。深圳市天使母基金和福田区引导基金是阿尔法公社许四清的出资方，在许四清看来，政府引导基金的优惠条件很不错：“所以深圳模式在全国形成一种虹吸现象，就像吸管一样，把全国的GP都吸过去，再筛选出合适的人选。批量抓住了天使GP，就是掌握了活水之源，这是引导基金和GP的双赢局面。”不过多位本土基金合伙人向我们表示，相较以往，作为出资人的地方政府并没有太在意投资回报，而更在意的是对地方商业的拉动，也就是人们常说的“招商引资”。几年前，返投更多还是最后一年才要完成的任务，但如今已经变成一件从day1就要开始考虑的事情。“这一点越来越强烈。”一位头部财务顾问机构人士曾对「暗涌Waves」表示，现在他们在为融资做材料时，甚至新增了一项：能为可能参投的引导基金带来多大的商机。为了顺应变化，德同资本管理合伙人邵俊在自己的团队中引入了有政府背景的人才，负责招商以及企业服务方面的工作。而险峰长青合伙人赵阳则告诉「暗涌Waves」：“现在在设立基金伊始就要去考虑当地产业特点和引导政策统筹规划，人民币GP要在day 1就与政府有强合作。”所以，即便在人们普遍认为青黄不接的2022年，无论美元还是人民币市场的出资人群体，还是有一些不可忽视的变化。向左走，向右走尽管美元基金与人民币基金的分野，从20年前风投在中国兴起时就已存在。甚至早在2009年，人民币就因募资和投资数量首次超过美元而被定义为“人民币元年”。但严格来说，今年才是人民币基金声量首次超过美元的年份。“新投资的项目超80%都是用人民币，这与往年截然不同。”一位双币基金合伙人告诉「暗涌Waves」。以前他们用美元主投互联网，人民币辅助投科技、先进制造等行业，但现在主力变成人民币，美元辅助投出海、消费或企业服务等。美元基金往人民币的迁移持续在发生。2017年成立的和暄资本，原本以美元基金为主，今年开始布局人民币，其总裁兼管理合伙人张梦涵发现，半导体和新能源等产业，如今用单纯的美元基金很难投到头部公司，“这些领域的创业者，还是希望拿人民币的钱”。双币基金中，人民币在基金内部的权重也开始变化。比如CMC资本蔡祥就强调:“CMC将在人民币相关的主题方向加大投资”。他是CMC最近新引入的一合伙人，之前曾在商汤科技负责人工智能产业基金和战略投资，擅长科技投资。美元与人民币之间重心的偏移，也使得两者的关系也越发微妙。尽管在很多层面上，美元和人民币都是“你中有我，我中有你”。在五源资本合伙人刘凯看来，美元与人民币LP的偏好也开始交融，比如美元LP对确定性要求越来越高，而一向稳健著称的人民币LP反而对更多创新领域充满兴趣。但那种距离感却在日益明显。“以前的人民币和美元，是oneteamtwofund的打法，但现在是twoteamtwofund。”根据元禾辰坤高级合伙人王吉鹏的判断，未来两者趋同的趋势将慢慢被打破，会有严格的分区，有些行业和区域只能美元做，而有些只能人民币来做。其实，一直以来，美元LP和人民币LP的诉求都有天壤之别。美元LP要求单一项目占比高、最好垄断、big return（大回报），对DPI的考虑不在优先级。而人民币LP更实用主义，要求回本且DPI得高，对退出周期和时限也比较严格。今年以来，人民币LP的出资要求也比想象中更为严苛。“有的要求回报，有的要求招商引资，有的是上市公司的战略协同，属于既要、又要、还要。”王吉鹏告诉我们，人民币募资“拼盘”，每次都得重新组一遍局。美元LP和人民币LP的风格也大相径庭。一家双币基金合伙人告诉我们，以前他们开LP大会喜欢把大家聚在一起，后来发现太不合适。“跟人民币LP是吃饭喝酒，关系得亲；和美元LP就是放个PPT、吃个冷餐聊一下就结束了。”赵阳在过去10年面对美元LP时从来都是简单的T-shirt或运动衣，现在每次出差见人民币LP都要现买一件衬衣，“得想办法融入进去”。国内美元基金往人民币端重心的偏移，也使得它们和海外的美元基金渐趋渐远。某种程度上，也这是海外LP颇为顾虑的一点。一家美元基金合伙人告诉「暗涌Waves」，从海外LP视角看，尽管美元与人民币转换的很多通道是畅通的，他们也可以通过QFLP（合格境外有限合伙人）投资JV（中外合资企业），但对他们来说，首选肯定还是美元，因为那些底层的顾虑还在。一来有些特定的行业投不了，二来国内的创业者也不愿意拿美元的钱，三来在减持、退出上，美股也要更为顺畅。困境同样来自人民币。松禾资本合伙人冯华告诉「暗涌Waves」，ODI（境外投资）备案会比较麻烦。比如要将海外某一先进技术孵化，大陆投资主体不是很方便，人民币的钱又出不去，走ODI模式也比较复杂，虽然海南、横琴开启了前所未有的“境内关外”模式，但真正做起来周期比较长，“很多项目大半年都走不完。”当然，即便如此，国内的美元基金投资人还是有试图说服海外LP的方法。一家从老牌美元基金中转出来的二代基金合伙人告诉「暗涌Waves」，相比那些从人民币转做美元的基金，他们这些更纯正的美元基金更能赢得海外lp认可，是因为他们有自己的“长期固定的全球的network，”这意味着“可以有一部分投在中国，剩下一大部分投在海外。”投资海外是很多美元基金合伙人可以去说服海外LP的方法之一。一家美元基金合伙人表示，他们本来就有20%的投资非中国市场，加上那些正在拓展或者考虑扩展国际市场的公司，大概有40%到50%。“跨市场，而不是集中在一个市场，就是一种风险对冲。”在上述的美元基金合伙人看来，尽管国内美元基金和海外相比，已经产生了很多阻隔，但在一些海外美元基金关注的Web3等热门赛道，国内几家美元基金同样不甘落后。“不管投没投，不管老板心态如何，团队里都会有一些坚定年轻的声音在研究或者推动基金去投，”而几家活跃的头部基金很多都投了10家左右。但在更宏大的历史裂缝面前，这些弥合和交融又显得微不足道。在五源资本刘凯看来，“人民币基金正从幼儿期向青少年发展，规模越来越大、体系越来越成熟，反观美元基金，则处于一个成年人向中老年人过渡的阶段。”这种错位或许表明，无论如何，在人民币和美元基金之间，在钱塘江和新加坡的滨海湾之间，上演的不会再是同一个故事。

骨科脊柱耗材集采落地 平均降价84％

9月27日晚，国家组织骨科脊柱类耗材集采公布了拟中选结果，本次集采共有171家企业参与，152家拟中选，中选率89%；平均降价84%，按约定采购量计算，预计每年可节约费用260亿元。这是继心脏支架、人工关节后，国家组织开展的第三批高值医用耗材集采。此次集采根据颈椎、胸腰椎手术的需要，覆盖颈椎固定融合术、胸腰椎固定融合术、椎体成形术、内窥镜下髓核摘除术、人工椎间盘置换术5种骨科脊柱类耗材，形成14个产品系统类别。首年意向采购量共109万套，占全国医疗机构总需求量的90%，涉及市场规模约310亿元。从企业来看，中选企业既包括美敦力、强生、史赛克、贝朗医疗等跨国企业，也有威高骨科、大博医疗、三友医疗等内资企业。国家医保局称，多元化产品供给，有利于集中采购结果的顺利执行，能够满足临床需求。下一步，国家医保局将会同有关部门指导各地及中选企业做好中选结果落地实施工作，确保全国患者2023年2月用上降价后的中选产品。降幅超过预期9月27日中午，一位在上海递交完标书的企业代表告诉经济观察报，他估计今年的价格不会报的太低，这次的规则比心脏支架和人工关节集采都要“公平很多”，“它有个保中标的规则，4折基本上就中标了，但是你要想拿的量多就要进入前几名，价格很低的前几名才能多拿量。如果你直接4折中标，就只能拿你自己手术量的50%，没有办法二次分配拿别人的量”。事实上，在国家医保局27日晚公布84%的平均降幅之前，骨科脊柱企业、医药券商普遍预估本次集采的降幅会相对小，“最温和的集采”之类的表述在84%的平均降幅出来之前广为传播。或许是受“最温和集采”判断的影响，截至9月27日收盘，多家骨科脊柱相关企业股价高涨，威高骨科（688161.SH）大涨13.44%；大博医疗（002901.SZ）涨10.02%；三友医疗（688085.SH）涨11.81%；爱康医疗（01789.HK）涨12.39%。相比而言，心脏支架集采平均降幅为93%、人工关节集采平均降幅为82%，脊柱产品平均降幅84%，不算最高，但也绝对算不上“温和”。以占脊柱手术量1/3的胸腰椎后路固定融合术为例，其耗材平均每套价格从3.3万元下降至4500元左右，其中一些知名外资品牌每套平均价格从6万元降至4800元左右；技术最新的胸腰椎微创手术，其使用的耗材平均每套价格从近4万元下降至5600元左右；用于治疗压缩性骨折的椎体成形手术耗材，每套平均价格从2.7万元下降至1100元左右。跟以往的药品、耗材集采不一样的是，这次脊柱集采在开标前一周由天津改至上海进行，并且规定企业代表到现场递交完申报材料就离开，开标则改为线上，申报企业在注册地或总部所在省份的分会场就近参会。国家组织高值医用耗材联合采购办公室集中采购组组长高雪在上周的培训会上表示，因为防疫要求不便组织几百人的会场，企业可以线上见证开标。最复杂的集采规则光是1805页的集采文件，就可见这次骨科脊柱耗材集采规则之复杂。对比下来，2021年的人工关节集采文件只有384页，2020年的心脏支架集采文件只有115页。这一次的脊柱集采，文件中仅仅是描述采购产品和需求量就有40多页的篇幅。高雪表示，脊柱产品的集采远比关节产品的集采复杂：关节产品中选和未中选非常好区分，价格控制也容易；脊柱产品要根据病人实际情况来使用，部件的使用数量是不定的；另外，因为主要部件、伴随服务和可选部件可以出现太多组合，也增加了限制价格的难度。“关节（集采）出现的问题，我们要求在脊柱（集采）里不要再次出现。我们先改造完系统，医疗机构在使用中输入产品类别和数目，就可以出现价格，我们也能分析出来它是中选还是未中选（产品）。”高雪说，有些省市如果信息化跟不上，联采办可以提供相应的技术支持，“信息化跟不上就会被忽悠”，后续联采办会给到各省信息化改造的要求。这次集采产品为骨科脊柱类医用耗材，根据手术类型、手术部位和入路方式等组建产品系统进行采购，共分为14个产品系统类别，包括颈椎前路钉板固定融合系统、颈椎后路钉棒固定系统、胸腰椎前路钉棒固定融合系统、胸腰椎前路钉板固定融合系统等，每个系统都包含多个主要部件和可选部件。国家医保局称，本次脊柱耗材集采分为14个产品系统类别，29个竞价单元，872套系统。全国6426家医疗机构填报采购需求达到120.84万套，集采产品共涉及173家申报企业。各产品系统类别的采购需求量则按参加这次集采的每一家医疗机构报送的采购需求量累加得出。高雪称，（联合采购办公室）之前做过验证，医疗机构的报量较为准确。“重中之重”的报价根据集采文件，企业的申报价格为各主要部件组成竞价产品系统的价格（含产品系统配送费用、配套工具配送费用和配套工具使用费用）和伴随服务的价格之和。同一部件产品不同规格型号的价格相同，同一部件在不同产品系统类别之中的价格要保持一致。高雪称，报价是“重中之重”，14个产品系统类别，每一个仅允许有一个报价。如果企业规模比较大，14个产品系统类别都生产，那就是报14个价格。同一个部件产品，不分规格型号、长短粗细价格相同。骨水泥则相对特殊，按包装来申报价格，10g、20g都可以，最后计算价格是按重量等比例计算，以10g为单位进行比价。按照确保临床使用和供应稳定、兼顾各类型产品和企业的原则，综合考虑医疗机构需求、企业供应意愿和供应能力、产品组合完整度等因素，联采办将企业分单元分别竞价，同一产品系统类别分为ABC竞价单元。A、B单元内按报价排序，由低到高确定入围企业。另外，报价不高于同单元最低中选价格1.3倍，或者超出1.3倍但降价幅度不高于同单元最高有效申报价的50%，也能入围。相比人工关节2年的采购周期，本次集采的采购周期为3年。高雪表示，“希望所有企业中选之后及时进行产品储备”。联采办规定，申报企业要按要求申报供应中国市场的年最大产能，并确保质量。同时保证供应配送，并按照采购协议提供伴随服务。中选企业要按照联采办要求，借助信息化对接等技术手段，通过“国家组织高值医用耗材集中采购登记系统（骨科脊柱类）”实时向联采办报送中选骨科脊柱类耗材的库存数量、供应链流向等信息，确保数据准确。

亏损银行董秘轻松“捞”千万，这个金融高管“发财”找到新花样...

雁过拔毛，啥都要钱见惯了从贷款业务、人事安排中牟利的银行高管，锦州银行的这位前高管却找到了“另类”的生财之道——从关联机构里弄钱。而且是从股东那里弄钱。这真的让人从“心底”里感到“意外”且“服气”了。根据日前有关法院披露的判决书显示，锦州银行前董秘孙某在工作期间收受相关机构的“好处”上千万元。这些机构包括但不限于公司股东、中介机构、律师事务所等，几乎涵盖孙某协调服务的各类机构。而且同期，孙某服务的锦州银行经营并不理想，后期更是持续亏损。即便如此，孙某亦放不下他的“财技”，最终成功牟利上千万元。这样的案例实在让人感慨良久。曾是勤恳打工人根据相关资料：孙某，1977年生人，现年45岁，长期在锦州银行工作。他曾于2003年4月至2009年4月在锦州银行研究发展部工作，并于2009年出任锦州银行研究发展部副总经理；2013年4月，孙某事业获得机遇，换至行长办公室出任副主任，2015年10月起任行长办公室主任。2016年11月起，孙某任公司董事会秘书，12月起兼任公司战略发展部经理。跻身公司高管行列。在任职董秘后，孙某开始负责召开锦州银行董事会、股东大会，并处理收集相关议案、信息披露、股东管理、股权纠纷的处理等重要工作。事后看，也几乎他任职行长办公室主任后，孙某猖獗的受贿历程开始了。让股东给自己掏钱从来股东对金融机构而言都是“甲方”，但这位孙总，却成功让“甲方”给自己掏钱。不知道让人该慨叹股东太“傻”，还是孙某太“狡猾”。根据相关判决书，孙某早期收受的一笔钱，竟然来自他前任的“贡献”。2016年下半年，锦州银行股东福建运通某股份有限公司（下称福建运通）内部发生纠纷，欲转让其持有的锦州银行股权。该股份公司下属子公司总经理翁某负责转让事宜。于是，翁某找到锦州银行时任董秘王某，请求其帮忙，并承诺事后给予一定比例好处费。于是，时任董秘王某作为通过指挥、联系沟通，促成福建运通将3300万股权快速转让给永X华控股集团有限公司。2016年11月，孙某升任锦州银行董秘后协助办理上述相关转让手续。事后，翁某给了王某115万好处费，给了孙某50万元。2017年上半年，福建运通想将剩余的2000万锦州银行股权转让。翁某1再次找到王某和孙某。最终，王某和孙某促成福建运通将2000万股权转让给中X发展投资有限公司。事后，翁某给付王某、孙某共计300万元好处费。其中，孙某分得100万元。“青出于蓝”有了两次跟前辈“学习赚钱”的经验，孙某顺利“出师”了。2017年下半年，锦州银行股东沈阳某企业集团有限公司与沈阳市华某出租汽车有限公司产生股权代持纠纷。锦州银行委派时任董事会秘书孙某全权处理此事。孙某利用职务便利，与上述企业集团董事长刘某进行沟通，对双方进行协调，最终促成华某出租公司顺利将400万股权过户至其名下。为感谢孙某，华晨出租公司经理乔某分两次给予孙某好处费50万元现金。向券商拿“回扣”2018年末，锦州银行在香港配售增发10亿股新H股。孙某又从中找到了新“赚钱”方式。孙某利用负责股权管理的职务便利，将帕加马（香港）投资有限公司，作为配售代理加入券商承销团队。帕加马公司赚取锦州银行支付的承销佣金港币2700万元。为了感谢孙某，帕加马公司负责人陆某给了孙某人民币700万元、港币150万元。而且，为了躲避监管，陆某是通过零钱公司往她名下的建设银行、光大银行、招商银行共存入700万元，并于2019年5月将上述三张银行卡交给孙某。另外的港币150万元择时通过银行转账的方式给孙某。按此计算，陆某这次推荐的价值高达上述承销佣金的3成左右。2018年11月，锦州银行购买中原银行在香港发行的美金3亿元境外优先股。孙某再次推荐帕加马公司作为此次优先股的配售代理，加入券商承销团队。2019年，帕加马公司赚取中原银行支付的承销佣金美金170万元，陆某以现金方式送给孙某好处费人民币300万元，又是接近3成的“好处”。贪污律所服务费除了从股东身上捞好处，从券商身上吃“回扣”外，孙某还侵吞公司的律师服务费。2017年9月，孙某利用其负责锦州银行公司治理业务职务便利，以需要咨询和顾问服务的名义与北京隆某律师事务所沈阳分所（以下简称“隆某沈阳分所”）签订委托公司治理合同，并约定服务费用17.5万元。2017年10月13日，锦州银行将该笔服务费用转至隆某沈阳分所账户，该律所出具了正式发票。后在该项业务未开展时，孙晶提出终止履行该合同，并要求隆某沈阳分所将服务费退回。隆某沈阳分所扣除相关税费1.5万元后，按照孙晶的要求，将剩余16万元以现金方式退还给孙晶，孙晶将该款项据为已有。反侦察意识强担任董秘不过4年，孙某前后利用职务便利捞钱约1200万元。或是担心露出马脚，这些钱被孙某“藏匿”在不同人名下。除了3张在陆某名下的银行卡外，孙某在岳父家阁楼藏了120万，在岳父吕某名下存了100万元，在岳母名下存100万元，在岳母妹妹名下存200万元，在妻子名下存170万元。此外，还有50万元存在孙某嫂子常某名下。2020年9月，锦州银行成为国有绝对控股的城市商业银行。同年10月，因惧怕被组织调查，孙某将陆某通过转账方式给的150万元港币，又通过银行转账退回陆某银行账户。法网恢恢2020年11月，孙某经锦州市监察委工作人员带回谈话到案；并于当月20日被采取留置措施。根据裁判文书，在孙某被调查前，办案机关已掌屋孙某收受他人钱款的事实，并已调取了相关证据材料。一审法院判决，孙某因犯受贿罪、非国家工作人员受贿罪、贪污罪，被判处总和刑期十七年八个月，并处罚金人民币八十万元，决定执行有期徒刑十二年，并处罚金人民币八十万元。孙某扣押在案的违法所得人民币1200万元及相关孳息依法予以没收，上缴国库，多扣押部分，由扣押机关依法处理。扣押在案的被告人孙某违法所得人民币16万元由扣押机关于本判决生效后十日内返还给锦州银行。这真是，法网恢恢、疏而不漏了。

传统商超，怎样留住年轻人？

图片来源@视觉中国90后白领小雨周末中午约了朋友来家里吃饭，一觉醒来已经9点半，考虑到出门买菜还要换衣服，来回路上也很浪费时间，她便通过外卖平台，在家附近的超市挑了蔬菜、肉、水果、饮料……App显示，订单大约在29分钟后送达到家。在超市，“您有一笔新的外卖订单，请及时处理”，这个原本常出现在餐饮店的系统提示音同步响起。分拣员按照商品清单一一将目标商品装袋、称重、扫描、打包，从专门通道交给取货的配送小哥。半小时后，午饭要用的食材准时到家。像上述传统商超接入线上配送，满足消费者即时性需求的业态，就是当下正流行的即时零售。之所以这样做，是因为传统商超原本以线下为主的经营模式正在陷入困境。近年来，除了个别特殊时期传统商超极具人气，日常逛超市的人越来越少。大型商超普遍处于增长乏力、业绩下滑严重、后劲不足的境地。在中国发展了20多年的传统零售领军者们，集体困在线下象限。这背后，有疫情的影响、传统电商的冲击、年轻人消费习惯的改变，还有传统商超自身的局限性。不过，消费习惯有所迁移，但即时消费需求始终存在。拥抱即时零售，将商超改造成店仓一体，正在成为商超突围的主流做法。仓储式会员店、云仓也是可能的方向之一。另外，做加法，增加服务和体验，做减法，整合物流仓配，降低成本，都是商超升级可能的解法。未来商超，正在被重新定义。困在线下的传统商超传统超市和便利店，因为离消费者更近，能够满足几公里范围内消费者的即时消费需求，一度是大部分消费者采购生鲜日化用品的主要渠道。但随着电商发展、疫情影响、商超模式固化，种种原因之下，逛超市的人正在越来越少。2021年之前，在北京的互联网从业者辛昕是逛超市重度爱好者。“我基本上每周六早上都要去一趟超市，自带帆布包，采购一周物资。”她常买的是牛肉、酸奶、螺狮粉、各类丸子，还有零食、饮料等。逛超市的过程也非常沉浸，辛昕一边带着耳机听着歌，一边挑东西，超市的菜和肉新鲜，也相对便宜。“这是我每周必进行的一项不用花很多钱，又很快乐的活动。”不过，去超市购物对她来说存在一个问题，经常买的东西太多拎不动，疫情反复时，出门本身也成为一项心理负担。后来，辛昕发现有很多渠道可以买到超市的品类并且能够送货上门，她便开始用美团买菜、每日优鲜、叮咚买菜、多点APP等产品。现在，辛昕已经有一年多没去过超市了。她回想最近的两次去超市的经历，都是不愉快的。去了两次家附近的超市，她都跟排队结账时插队的人吵架了，“现在互联网这么发达，我居然还要在线下结账去受这份气，我完全可以通过网购避免这种事情。”而且，现在逛超市也很难让她有愉悦感了，超市的陈列很陈旧，都能想象到每个架子上有什么，不像线上渠道有很多没见过的新鲜品类可以尝试。不爱去超市的年轻人，开始慢慢投奔其他替代渠道。小雨以往在超市主要是购买纸品、清洁用品等各种日化产品，这类型需求她通过传统电商就解决了，通常是趁着大促，囤够家里半年要用的消耗品，至于蔬菜水果，大部分通过美团买菜、京东到家、盒马鲜生等来购买。她虽然不爱逛超市了，但还是需要酸奶、牛奶、面包、水果等日常需要的即时消费品，“如果超市购物能像‘点外卖’一样，下单后30分钟就能送货上门，那我也是可以接受的。”根据Euromonitor统计数据，2021年，中国商超市场规模已超过3万亿元，但市场整体增长乏力，2018年至2021年的复合年均增长率(CAGR)仅为2.6%，其中大卖场业态同期CAGR为-0.4%。商超的业绩也不乐观。7月20日，中国连锁经营协会发布的《2021年中国超市TOP100》显示，2021年，包括排名第二、第三的永辉超市和大润发在内，有62家企业销售额出现负增长，负增长的企业数比上年增加近一倍。客源减少、货品流转慢、业绩屡屡下滑，商超发展显得后劲不足。百联智库创始人庄帅解释，超市发展受限，疫情是一个原因，另外就是超市本身的原因。商超在中国发展了20多年，还是原来的店面格局、陈列，不符合年轻人的购物体验和需求，另外，商超的运营体系也过于陈旧，创新和变化太少。而现在有很多新的替代性的购物方式，包括传统电商，半小时达的前置仓业态等。联商网高级顾问王国平指出，商超行业目前的几家头部都发展得不太好，具体原因各家不一样。“有的盲目追概念，比如做超级物种，但并没有真正去经营供应链体系、人员、服务等，开业阶段爆红一下，很快就进入亏损状态；有的做仓储会员店，只是改一下货架，把更大包装的商品堆上去，但仓储式会员店的核心是精选商品，为消费者省时间，不少改造后的超市依然有大量的商品需要抉择；还有企业倾向于赚快钱，花费精力在地产、消费贷等领域，而不愿意渗透到商超产业端做升级。”他说。从业者们，被倒逼着开始积极求变。即时零售、店仓一体，商超突围新路径商超突围的解法，是从业者趟出来的。借助即时零售转型，似乎正在成为一种主流答案。老牌便利店罗森2018年以来陆续入驻美团等平台，平台销售额已占到了罗森销售额的10%。而且，线上线下消费者重合比例低于10%，也就是说，线上订单大部分属于增量。本土便利店美宜佳在过去3年里，来自即时零售平台的订单量增速均超100%。佳美乐购创始人遭遇了线下超市瓶颈后，从2020年起在美团上开设了20多家新型便利店，目前即时零售订单已经超过了线下。如今，头部商超也都齐刷刷布局线下到家业务。今年5月开始，沃尔玛旗下的山姆会员店在上海、无锡等地开设云仓，精选复购率高的商品，线上下单，“一小时极速达”。2021年，家乐福两家仓储会员店在上海开业。永辉超市有店仓一体、会员仓储店的尝试，也有跟美团闪购、京东到家等的合作。庄帅认为，即时零售最大的价值就是便利，半小时内送货上门，满足即时需求，另外，因为跟线下店连接，即时零售的信任度比较高，用户退换货也会更加方便。近年来，新开的店有的已经把即时零售的配送问题考虑进去了，专门做出一条骑手通道，骑手可以直接从窗口拿货再骑出去。还有从业者，开创出了仓库+社群的新模式。2021年中，一鸣在北京朝阳区开了一个800平米左右的超市，房租4.5元/平米，加上货架、冷柜和第一批上的货，总计投入约94万元。超市面积大、成本高，商品没有价格优势，蔬果类产品越是没人买，周转越慢，东西越不新鲜，不新鲜更没有人来买，如此恶性循坏，半年后，一鸣关掉了超市，亏了70多万元。关店后她还有六七个微信群，一鸣就开始经营社群，在小区周围设了一个100平米左右的仓库，通过社群宣传新鲜的蔬菜、水果和日用品，有人订购就给配送上门。“我们的东西价格比周围商超便宜10%-20%，新鲜，还能送货上门。服务的是周围五六百米范围内的人群，如果有距离较远的企业订单，我们通过即时配送平台来送。”一鸣告诉深燃。实践成功后，一鸣又开始往北京的其他地区拓展，目前她已经在北京多个区建了五个仓库，“我们找对应小区的宝妈或者活跃人员来担任兼职销售，分拣、配送由我们的员工来做。一个仓库配四个分拣配送员工，还有一两个人做社群运营。”据一鸣透露，朝阳区百子湾社群8月份的营收有17万，净利润在1-2万元。如今，到家业务几乎成了所有传统商超的“第二增长曲线”。引入即时零售，升级成店仓一体，或是做成仓储式会员店、云仓等，还有的“大船掉头”，缩小门店规模，或是用仓库+社群也能玩出新花样。有人选择自主配送，更多商超选择入驻美团等平台来发展即时零售。从餐饮外卖延展而来的美团闪购，已经有了充分的实践，在技术层面和对本地商家的服务能力方面都得到了市场验证。赛道平移到商超行业，大中型商超、便利店、杂货店，都能通过即时零售平台受益。数据显示，2022年1-7月，美团平台上的品牌超市便利店线上订单同比增长39%，相关商户数同比增长20%。30分钟送达的即时零售，是传统零售商超在便利能力上的进一步延展和提升。借此，用户高效便捷地得到了需要的商品，商超不仅从辐射500-1000米的固定点位，扩大到3-5公里范围内，还能获得线上的增量客户。既扩大了触角，提升了周转效率和店面价值，也更能精准满足消费者对于商超的需求。重新定义商超作为消费者，辛昕希望未来的线下超市扁平化一点，入口和出口不要再那么复杂，“去超市购物我还是会和线上比价，线下比线上至少不能贵太多，另外，超市做即时零售，如果配送费合理，我是可以接受的。”用户接受，从业者积极投身，商超行业的未来依然有很大空间。王国平指出，商超突围有三大方向：第一个是走效率路线。具体包含即时零售、店仓一体的模式，还有仓储式会员店。即时零售在配送的时间上有了很大的提升，像Costco、山姆这一类型仓储式会员店的做法是精选商品，让消费者提升采购效率。第二大方向是在原有商超基础上增加服务和体验。“比如早期的超级物种，现在很多改造出来的网红菜市场，商超+美食广场，还有的商超跟一些商业街、文旅项目结合，把目的性消费改成浏览式消费，但目前的难题在于成本控制。”另外一个方向是降低成本。他提到，商超门店的成本已经很难降下来了，现在整个商场零售行业成本最高的其实在物流仓储端，产地端、运输端、仓配，每改造一个小的细节都可以降低成本，比如在具体的城市建仓，或蔬果和日用快消品共仓共配，借此来提高商超行业的毛利率。商超行业上半场，讲的是大而全、自助式选购的故事，到如今，用户习惯和行业的换挡，倒逼着商超开始变革。从美团平台的数据来看，传统零售商超正在抓住即时零售机遇加速复苏，而从全球范围对比来看，立足更快服务本地消费者的中国零售商超行业，也正在迎来反弹。未来，随着超市越开越多，单个商超的客户一定会越来越少，从业者能做的就是抓住想要的客户群体。以前行业是做全客群，大众式的采购和铺货，未来更适合专攻一个方向，做深、做透，抓好自己三公里范围内的人群。王国平举例，比如超市是选择把进货价3块钱的普通葡萄卖到9块钱，还是把20块的货卖到50块，取决于自己的客群。抓住自己的客群特征，既能节约消费者时间，也能够形成粘性。另外他提到，目前整个超市行业处于比较原始的管理状态，早期的超市有店有仓库，又在楼上办公，现在不少企业建立了运营中心总部，企业制度开始改变，行业可能会有管理改革带来的制度红利。超市老板一鸣未来打算走会员制，用户可以充值，之后就能获得一定的折扣，这样也能让用户粘性更高。“下一步我还想做智能货柜，能够让大家24小时都能够去买和取东西。”在多位业内人士看来，未来，大型超市还会存在，但数量会减少，品类齐全的中小型超市会越来越多。另外，更适合年轻人的结合即时零售的店仓一体模式，发展空间会更大。“零售行业通常都是拉到十年的周期去看，未来就看什么样的模式能活下来。现在比较明确的是美团闪购已经有了很大规模，飞轮已经转起来了，未来在马太效应下，它可以带动很多线下的商超、便利店做新的变革和提升。”庄帅说。王国平判断，目前头部商超下行，流失出来的人员会跟新的模式结合，几年之后可能会看到新的超市排名。随着即时消费范围进一步扩大，各种业态的百花齐放将成为常态。商超，可以开在繁华的商圈，也可以在立足社区的街边，甚至可以跳出实体店线下展示商品的思路，将货架完全“摆进消费者的手机”。对未来的商超来说，已经没有人讨论做不做线上的话题，利用好全场景全渠道，在选品、体验、便利性等角度满足好消费者需求，才是玩家们要面对的关键考验。

红杉资本等投资的企业销氪陷“抄袭门”，对手域名联系方式都没删

抄袭者（销氪公司）由微盟、红杉中国种子基金、微光创投、六脉资本Creo Capital等投资。9月27日消息，协同CRM服务商卫瓴科技今日发文，指责微盟孵化CRM企业——国内Top行列SaaS销氪公司抄袭同行创业公司的PPT素材来推动产品的“创新”，不仅原样搬运产品功能介绍、卫瓴早期专用的PPT模版，还完全照抄卫瓴·协同CRM公司官网的技术部署文档。（截图来自卫瓴科技公众号）在这份公告声明中，卫瓴科技表示在与客户沟通的过程中，无意得知销氪也做类似的营销组件。浏览其公司官网后发现，天底下可能没有完全一样的两片树叶，但竟然有一模一样的PPT产品素材。产品功能介绍、卫瓴早期专用的PPT模版，甚至连卫瓴的域名、员工头像、姓名及联系方式都尽数保留在内，卫瓴认为这很可能已经涉嫌侵犯公民的肖像权和隐私权了，并将相关证据送公证处公证。销氪抄袭了卫瓴0.6版本PPT介绍，而卫瓴·协同CRM马上就要迭代到1.8版本了。（截图来自卫瓴科技公众号）除了PPT介绍抄袭之外，销氪团队还原样搬运了卫瓴官网的技术部署文档。（截图来自卫瓴科技公众号）公司还发现，主体为“天XX盟”的一家公司就购买了卫瓴协同CRM的基础席位套餐，以下为付款回执单，据此推测可能是同行购买产品进行研究。（截图来自卫瓴科技公众号）据凤凰网科技了解，上海销氪信息科技有限公由微盟孵化，微盟占股31%以上。法人代表为李皓，公司估值月3亿美元，2021年8月25日获得A轮融资5500万美元，出资方由微盟、红杉中国种子基金、微光创投、六脉资本Creo Capital构成。

靠“做鸡”征服中国的老字号，被自己人坑惨了

论做鸭货，南京人从没输过，从盐水鸭到烤鸭包，一天能吃掉8万只。不曾想，一只鸡的到来，打破了鸭子“一统南京”的格局。这个做鸡的公司就是紫燕食品。30年间，紫燕百味鸡专门开在隐秘的菜市，坐拥5300家门店，悄无声息的长成菜市大佬。早年间，百年老字号德州扒鸡，是火车上的当之无愧的鸡王。时移世易，紫燕百味鸡门店数量是德州扒鸡的10倍。2021年，紫燕食品净利润2.7亿。上市第一天，紫燕的总市值约90亿元。与赚钱能力相比，紫燕在全国算不上名头最响。在新浪财经发起的投票中，“没听过”或“没买过”的人占到42%，将近一半。虽说是做鸡的，但紫燕食品却把星巴克当成了偶像。2019年，副董事长桂久强立了个flag，学星巴克每年开1000家店。疯狂扩张的背后，紫燕的管理能力没有跟上，高管职位几乎被自家人承包了。风光的背面，是埋下的雷区。不起眼的路边摊，用一只鸡狂赚2.7亿从一家不起眼的路边摊，到开遍全国5300家，紫燕食品花了33年。紫燕食品的开挂人生，靠的是加盟制。早年间，紫燕食品是做鸭起家的，四川钟春发夫妇改良了甜皮鸭，做出的钟记油烫鸭在徐州一炮而红。但紫燕食品开挂，离不开二代掌门人钟怀军。1996年，钟怀军正式成立紫燕食品，它破圈出城的第一站是南京。想和南京人抢“鸭子”，无异于天方夜谭。体面在生存面前根本不重要，紫燕食品剑走偏峰，从做鸭货改做了百味鸡。品类上，紫燕很务实，与绝味的休闲零食不同，紫燕的定位是佐餐，能当一道菜来吃。选址上，它也没什么架子，专门开在菜市场、小区门口或街边拐角处，悄无声息地融入到当地人生活。紫燕百味鸡用四川麻辣口味征服了南京人。因为太火，很多商家争相模仿，嘉州紫燕百味鸡等20家店铺都在克隆百味鸡。在南京站稳了脚跟后，紫燕开始向魔都上海挺进。紫燕食品前期以直营模式为主，2008年门店数量破1000家，但钟怀军对开店速度并不满意。相较于鸭脖，紫燕百味鸡主要的原材料是鸡肉、牛肉等，成本较高，在一定程度上拖住了紫燕的扩张脚步。在这点上，紫燕百味鸡看得很开。2016年，它不再死磕直营，转变为经销商模式。与普通加盟制不同，紫燕食品由总部工厂负责生产，区域经销商负责开店和销售。紫燕还将部分利润让给经销商，激励他们的积极性。这三年，紫燕百味鸡门店扩张的增速达20%以上。2021年，紫燕食品突破5000家，直接赶超了周黑鸭和煌上煌。在佐餐卤制界，紫燕几乎称王，市场占有率为2.82%，而其他品牌则不足0.5%。紫燕食品几乎是靠着一只鸡征服了华东人民。“抠搜”的紫燕，把鸡卖成“奢侈品”紫燕的意识很超前，比周黑鸭早3年入驻电商平台，店面也是全国开花，但名气不高。主要原因是太保守。2001年，老乡鸡拿出了400万，请特劳特公司，就为了做一件事：改名，从肥西老母鸡换成了老乡鸡。不同于营销鬼才老乡鸡，紫燕鲜少有大动作，每年一届的“卤味节”是为数不多的大事件，但网上声量并不大。为了提高名气，紫燕百味鸡曾下砸重金，在李佳琦直播间做新品推广，一个新品酸辣柠檬拆骨凤爪，1分钟就卖出去4166盒。只不过，直播间的热闹是一时的，在其官方旗舰店中，这款热产品销量仅300单。做鸡33年，紫燕食品在产品价格上，让人高攀不起。在一组调研数据中，“贵”成了原罪。紫燕的外卖生意，将佐餐变成了正餐，推出了一人食套餐，价格主要集中在30元左右，客单价高于老乡鸡。在外卖平台上，一份150g的夫妻肺片，售价50元，比周黑鸭300g的鸭脖，贵上15元，这价格也劝退了不少年轻人。贵也就算了，关键是性价比不高。有不少网友吐槽的是，“70块的鸡，一半都是骨头”。为了更有竞争力，紫燕食品会根据时令季节，推出新品，但在数百种SKU中，紫燕真正的大单品只有夫妻肺片，扛起了30%的营收。产品多不代表研发给力，有一组数据值得注意，紫燕在产品研发上比较“抠搜”。2021年，紫燕研发费用为770万元，占总营收的0.25％，而绝味鸭脖的研发费用是它的4.87倍，煌上煌是其8.46倍。除了线上店，紫燕也做起了带堂食的卤味店。相较而言，盛香亭、研卤堂等新玩家，把店开进了商场，高端大气上档次的堂食环境，成为了网红打卡地。前有绝味、周黑鸭等名气更大的传统品牌，后有研卤堂等新玩家，无论是价格，还是品类上，紫燕食品的替代品都很多。没有老乡鸡的营销，没有新品牌的高端，但紫燕有着很多连锁店的通病。3年被罚11次，卤味大王被 “自己人”坑了疯狂扩张的背后，紫燕的管理能力没有跟上。紫燕食品是典型的家族企业，钟怀军是董事长，女婿是总经理，儿子是品牌总监，女儿是财务经理。自家人几乎承包了紫燕的高管职位。这还不算完，经销商更多的是“娘家人”。在130名经销商中，12名前员工占了大头，占总业绩的九成。钱都让自己人赚了，但活却干的一点不漂亮。3年间，紫燕食品被工商、环保等部门处罚了11次，共计21万元。紫燕总部对产品质量把控力不足，很难做到标准和规范。不同的门店师傅，做出的口味也会有所差异。在外卖平台上，紫燕各个店铺的评分中，最低评分是3.9。更为严重的是，去年9月，紫燕上海某店的橱窗内，有老鼠四处游窜，致使该店停业整顿。紫燕食品安全问题不是一次两次了。黑猫投诉上有不少消费者称，在夫妻肺片中吃到了苍蝇、红肠掉色、海带上有黑点、锁骨中吃到长条异物、产品中有头发等等。食品安全败坏的是紫燕的口碑。此外，数据显示，紫燕百味鸡的差评率为4.29%，高于周黑鸭的3.93%，其中，对服务的吐槽几乎排在第一位，超过了一半。与此同时，紫燕经销商间的层层转包，稀释了品牌公信力。2018年，一份裁判文书让经销商和加盟店之间的矛盾浮出水面。一个叫刘宾宾的人，和经销商思禾公司签约，拿下了济南大润发的超市经营权，但说好的配货量，思禾公司“食言”了，刘宾宾损失惨重。不是思禾公司不想配货，而是它本身不具备二度分包的权限。类似的事情不断上演，层层转包所带来的产品事故，正在反噬品牌自身。除此之外，紫燕想抢占市场，还需要提高产能。自2019年开始，紫燕就处于满负荷状态。这次上市，紫燕计划募集5.65亿元，建设生产基地和研发中心。当管理的能力跟不上扩张速度时，消耗的只会是品牌公信力。结语：紫燕食品的“偶像”是星巴克。2019年，其副董事长立了个flag，要向星巴克一样，每年开1000家店，到2025年的时候，开到10000家左右。疯狂扩张之前，紫燕靠着差异化产品和用心服务，征服了南京人，但在疯狂扩张后，紫燕以赚钱为目的，忘却了产品为王的根本。紫燕的野心，不应当只是追求扩张和上市，而是要守住产品底线。参考资料：华尔街见闻.《一年卖超八千吨“夫妻肺片”紫燕食品IPO终迎上会：面临经销商内耗、食品安全双挑战》财经无忌.《重“鸭”之下，紫燕如何自我“鸡励”》兴业证券.《2022年紫燕食品研究报告 佐餐卤制品增量空间广阔，公司下沉开店提速》