重组不成，转道内幕交易！这家上市公司实控人被罚没近3500万元

资产重组未谈成，上市公司董事长打起歪主意，转而买入有望被借壳的另一家上市公司股份，结果被监管部门认定构成内幕交易，罚没金额合计近3500万元。有意思的是，当事人还申辩称，自己是看好标的公司的行业地位和发展前景而买入股票。“为了‘内幕交易’的小利益放弃上市公司重组合作的大利益，不符合正常的商业逻辑。”润泽科技借壳“二选一”浙江证监局近日披露的行政处罚决定书显示，该局对雷迪克实控人沈仁荣内幕交易上海普丽盛包装股份有限公司（以下简称普丽盛）股票的行为已调查、审理终结。沈仁荣的交易，发生在润泽科技寻找借壳标的的过程中。2020年6月，北京荣世安达投资有限公司总经理蔡某刚获悉润泽科技正在寻找借壳标的。经初步沟通和筛选，主要考虑普丽盛、雷迪克2家上市公司。2020年7月，在蔡某刚引荐下，普丽盛和润泽科技相关负责人多次见面洽谈，普丽盛董事长姜某东还带队赴润泽科技调研。8月7日，姜某东等第二次去润泽科技，双方商讨了重组价格等具体细节。之后，普丽盛与润泽科技又多次接触、沟通、商谈重大资产重组事项的细节。2020年10月29日，普丽盛发布了关于筹划资产置换及发行股份购买资产事项的停牌公告，拟由润泽科技借壳。目前，该重组事项已经完成。回看二级市场走势，普丽盛在2020年11月12日重组预案发布并复牌后，股价连续涨停，至2021年4月股价最高超过61元，区间最高涨幅达1.6倍。重组不成突击买股另一个谈判桌上，坐着“候选人”雷迪克。蔡某刚通过某券商职员管某，结识了雷迪克董事长沈仁荣。2020年8月，在蔡某刚等人引荐下，雷迪克及润泽科技双方进行了见面沟通，并赴实地考察。2020年10月1日，沈仁荣告知蔡某刚，雷迪克不参与润泽科技的重组。在此期间，沈仁荣得知润泽科技正在和另一家上市公司进行商谈，并了解到重组事宜的进展情况。经查，在内幕信息敏感期内，沈仁荣控制“俞某玮”“庄某英”“沈某超”证券账户，合计买入普丽盛849846股，金额合计2398.6万元。截至2021年1月21日已全部卖出，交易金额合计3274.94万元，实际获利871.75万元。2021年10月28日，雷迪克披露，公司实际控制人、董事长兼总经理沈仁荣因涉嫌内幕交易股票，被证监会立案调查。监管部门认定，2020年9月1日，沈仁荣通过管某了解到润泽科技已经和另一家上市公司签订了意向性备忘录。9月3日下午，沈仁荣决定不参与润泽科技重组，这一决定将显著增强润泽科技与普丽盛重组的可能性。相隔一个周末，即自9月7日起一周内，沈仁荣向“俞某玮”“庄某英”证券账户转入1300万元，并全部买入普丽盛股票。2020年9月15日，沈仁荣询问管某润泽科技的重组进展，被告知重组事项还没有完全确定，还可以继续谈。次日（9月16日），沈仁荣向“庄某英”账户转入300万元，并于9月17日全部买入普丽盛股票。2020年9月28日，管某给沈仁荣发送了雷迪克与润泽科技重组的新方案，催促沈仁荣尽快决定是否重组。9月29日，沈仁荣通过管某了解到上海的标的公司谈成重组的可能性更大了。9月29日至30日，沈仁荣向“俞某玮”“沈某超”账户转入600万元，并全部买入普丽盛股票。2020年10月1日，沈仁荣告诉蔡某刚，雷迪克不参与与润泽科技的重组了。节后第一个交易日，即10月9日，沈仁荣向“俞某玮”“沈某超”账户转入200万元，全部用于买入普丽盛股票。沈仁荣及其代理人在陈述申辩材料和听证过程中提到，自己看好普丽盛行业地位和发展前景而买入股票，为了“内幕交易”的小利益放弃上市公司重组合作的大利益，不符合正常的商业逻辑。沈仁荣还申辩，其交易普丽盛，符合偏好小市值上市公司股票、资金使用习惯、由陆某莎帮助下单等以往的交易风格。浙江证监局对当事人提出的陈述申辩意见不予采纳。依据证券法第一百九十一条第一款的规定，决定：没收沈仁荣违法所得871.75万元，并处以2615.25万元罚款。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

国民信托腾挪股权迷雾，富德人寿张峻走向台前

辗转七年，国民信托股权变更一事终得尘埃落定。9月底，国民信托股权低调完成变更，其原股东上海创信资产管理有限公司（下称“上海创信”）、恒丰裕实业发展有限公司（下称“恒丰裕”）将持有的国民信托合计约40.73%股权悉数转让给富德生命人寿保险股份有限公司（下称“富德生命人寿”）。股权转让后，富德生命人寿成为国民信托控股股东，目前后者分别由富德生命人寿、上海丰益股权投资基金有限公司（下称“上海丰益”）、上海璟安实业有限公司持股40.73%、31.73%和27.55%实际上，上海丰益、上海创信和恒丰裕三家原股东为一致行动人，都间接或直接地与富德生命人寿有所关联。可见此次股权转让，是富德生命人寿从间接持股到直接持股、从“幕后”走向台前的转变。而这一举动，也将这家险资背后的神秘老板张峻推至舆论关注的焦点。左手保险，右手地产作为国民信托“新晋”第一大股东，富德生命人寿的来头不小。公开资料显示，富德生命人寿成立于2002年3月，总部现位于深圳，是一家全国性的专业寿险公司，公司注册资本117.52亿元。富德生命人寿身后的老板张峻，是潮汕赫赫有名的资本大佬。祖籍广东普宁市，人称“普宁首富”，集保险大鳄、地产巨贾等标签于一体，亦是深圳的“神秘富豪”。据了解，张峻最初是靠地产起家的，曾于1996年在深圳进行房地产开发，并从2001年起先后推出新亚洲花园、新亚洲广场、新世界广场等一系列楼盘。不过，其开发的地产项目大多位置偏僻，因此并未在深圳地产圈引起过多关注。而张峻的资本大佬之路，是从进入生命人寿开始的。2006年，其入股生命人寿，转入金融保险行业，并于2008年出任生命人寿董事长。在他的带领下，生命人寿取得迅猛发展。数据显示，2015年该公司保费规模达到1651.94亿元，同比增长133.7%，仅次于国寿、平安，位列前三甲。值得一提的是，张峻执掌生命人寿期间，该公司其他股东陆续退出，而张峻的控股权不断上升，截至2014年11月公司更名富德生命人寿之时，他在该公司的持股已超80%。彼时，为了拿下生命人寿，张峻共耗资高达110亿元。而其筹资的方法是通过反复质押生命人寿股权的方式，以实现短期内对生命人寿的密集增资。俗话说，富贵险中求。正是凭借这“惊险一跃”，张峻从深圳小地产商成功晋级成为保险大鳄。在2015年，富德保险控股股份有限公司批准成立，富德生命人寿成为前者旗下公司之一，而张峻亦辞去生命人寿董事长，转为担任富德保险控股董事长。截至目前，富德保险控股已拥有寿险、财险、保险销售公司及资产管理公司。目前，张峻名下仅两家子公司，包括富德控股（集团）有限公司（持股94%）和西藏富德投资发展有限公司（持股95%），但其间接持股企业却高达1001家。而立足险资的张峻并未忘却做地产的初衷。自2013年开始，其带领生命人寿多次举牌金地集团（600383.SH），并与另一大险资巨头安邦保险争夺金地股权。目前，生命人寿持有金地集团29.83%股权，为第一大股东。相比金地大股东的身份，更为人熟知的是张峻与佳兆业老板郭英成之间千丝万缕的关系。或因同为普宁老乡，二人私交甚好。早在2009年底，佳兆业与生命人寿订立策略联盟框架协议，正式形成同盟。2014年4月，二者联手以54亿元斩获深圳大鹏新区的一块地，并共同出资在该地开发深圳佳兆业国际乐园项目，总投资超300亿元。在郭英成被卷入贪腐风波时，佳兆业一度走向破产边缘，但在此期间，张峻对佳兆业进行了多项援助，在郭氏家族的大撤退之中，生命人寿接盘了郭家多项重大资产，并为其输血数十亿元，成为佳兆业第二大股东。2021年中报显示，富德生命人寿通过直接及间接方式共持有佳兆业集团（01638.HK）34.58%的股份。“富德系”走向台前左手保险，右手地产，如今张峻又紧握国民信托这一牌照。实际上，早在2014年时，国民信托的控制权就发生过重大变化，佳兆业实控人郭英成从香港商人郑建元的“宝华系”手中接过国民信托控制权。彼时，国民信托第一大股东上海丰益的法定代表人也变更为郭英成。而郭英成接手不到半年，又将国民信托实际控制权转让给富德生命人寿及其母公司富德金控。同时，上海丰益的股东、法定代表人也分别变更为深圳市富德金融投资控股有限公司和张峻。据了解，当年国民信托因在一年内两易其主而违反银监会相关规定，遭到北京银监局的调查。2015年8月21日，保监会发布公告，原则同意富德生命人寿通过受让方式收购国民信托93.44%股权，并要求富德生命人寿督促国民信托健全公司治理结构，防范风险，但仍然需要获得银监部门的批复。然而，近七年时间过去，股权收购事项进展缓慢，直到今年6月中旬，北京银保监局披露的股权变更批复显示，同意上海创信、恒丰裕将其持有的国民信托合计40.72%股权转让至富德生命人寿；三个多月后，股权转让一事终得尘埃落定。值得注意的是，股权转让前，国民信托有四家股东，分别为上海丰益（持股31.73%）、上海璟安（持股27.55%）、上海创信（持股24.16%）和恒丰裕（持股16.56%）。股权穿透可知，原大股东上海丰益为深圳富德金蓉控股有限公司全资子公司，后者是富德生命人寿第一大股东，隶属“富德系”。同时，上海创信和恒丰裕均为富德生命人寿全资子公司，仅有上海璟安为非“富德系”公司。这也意味着，早在此次股权转让之前，富德系实际控制的国民信托股权比例已达到72.45%。对于国民信托股权转让的深意，IPG首席经济学家柏文喜对乐居财经表示，国民信托把股权从有期限的投资平台转向具备长期投资能力的险资机构，会让自身的股东结构更加稳定，有利于从战略与运营上从长计议；同时，于富德生命人寿而言，此举在解决旗下投资平台流动性压力的同时，也为自身布局于更有价值的长期投资标的。踩上“地雷”公开信息显示，国民信托成立于1987年，其前身为中国人民建设银行浙江省信托投资公司，2004年获中国银行业监督管理委员会核准迁址北京，并于2007年“新两规”出台后首批获得重新登记，是受中国银保监会监管的全国68家持牌信托金融机构之一。在国民信托的资产分布中，房地产的占比向来不高。年报显示，2019年-2021年，其投向房地产领域的信托资产分别为159.02亿元、146.62亿元、147.28亿元，占比分别为7.13%、9.82%和7.94%。尽管如此，国民信托向房企“输血”的频次却不在少数。2021年以来，作为质权人，国民信托处于有效状态的股权出质信息共计有69笔，其中，有38笔出质人来自地产公司，占比超五成。股权穿透可知，这些地产公司背后除了站有金地集团、融创等极为少数的知名房企，大多为安徽鼎建房地产、宜宾泰然置地、山西千渡房地产等区域小房企。同时，在国民信托为数不多对外投资的房企中，也仅有苏宁置业、新力地产的身影。与大房企打交道较少的情况下，一定程度上降低了踩上大雷的概率，但国民信托的运气似乎并不是太好。2021年3月，国民信托-新力琥珀园项目信托计划发布，期限12个月，规模3.38亿，资金用于受让湖南新淼房地产开发有限公司（下称“湖南新淼”）98%的股权。经乐居财经查阅，湖南新淼名下仅有一家全资子公司，为长沙旺国置业有限公司，该公司为琥珀园项目公司。然而，流动性枯竭的新力地产长沙琥珀园项目早在年前就已停工，国民信托向其投资的信托计划也不可避免地出现了实质性违约。此外，国民信托还曾与皇庭国际发生过一起借款纠纷。2020年6月底，皇庭国际向国民信托借款3.5亿元，抵押物为重庆皇庭珠宝广场有限公司以其位于重庆市九龙坡区彩云大道10号的皇庭广场。而这笔借款因逾期未还，最终导致皇庭国际及子公司部分银行账户遭冻结。

部分LP不想再被GP黑钱（利益输送式被瓜分亏损）

GP的管理费才几个钱，GP真正大赚的地方是用LP的资金搞利益输送，采用各种手段黑掉（瓜分掉）LP的一部分钱或者大部分钱（以及某些LP管理层和GP联手瓜分LP资金）。现在属于个人资金型的部分LP被坑过或者看见别人被坑过的变聪明了，GP坑钱就别想了，连管理费都不愿意给，但是可以合作，采用通道费的模式。由于坑LP的钱太多太巨额，现在部分GP的管理人为了保住黑钱以及害怕被LP报复软跑路到新加坡了。近日，有私募股权投资从业人士向创投日报记者透露，其接触到个人LP，正在寻找GP作为通道，全面开启直投。“LP自己有钱，加上自己的朋友圈能募到钱，把一个10亿元级别的基金盘子搭起来，就希望自己直接做投资，不用再经手GP。但与此同时，LP又缺了GP的牌照以及在市场上的名声，于是LP就产生了找GP作为通道的需求，付给GP一些通道业务费，这部分成本会低于管理费。”多名一级市场从业者对创投日报表示，基于不同的诉求，通道业务在行业内一直存在，并不鲜见。“市场上有GP会接这种业务，一般是腰部以下的GP，既可以在明面上扩大基金管理的规模，又可以稍微赚点钱活下去，毕竟现在GP都不容易。”华东地区一投资人士告诉创投日报记者，其所在GP则较少接触这类业务，“因为对底层投资标的不那么清楚，万一出问题了，责任不好界定”。个人LP的GP化LP的GP化是近年来一级市场常被讨论的一种趋势，通常是指母基金越来越倾向于自己做直投，而现在，高净值个人也开始谋求自己做直投了。上述私募股权投资从业人士表示，这样的LP一般自己资金实力雄厚，“拿出来小几个亿也是没问题的”。再加上自己的人脉关系，搭起来一支10亿元以上规模的基金难度不会太大，“既然能拿出来这么大规模的资金，LP当然也希望自己对基金的话语权能大一些”。但LP能搞定资金，牌照和投资名义等一系列后续直投实操涉及的问题仍需要解决，这时，GP就可以发挥作用了。但不同于常规的合作模式，在上述的情况中，GP只是作为一个LP做直投的通道，“相当于这只基金在GP那里挂个名，GP收的就不是管理费了，而是低一点的通道费”。上述华东地区投资人告诉创投日报记者，通道业务涉及的费用标准不一，“有根据基金规模的，有一次性收固定数目的”。其进一步介绍，一级市场里，这类通道业务一直存在，除了上述的情况外，通道业务还会在以下情形派上用场：“有的基金公司刚开始做业务，还没牌照，需要借牌照；有的政府业务，政府想通过基金的形式投资，也没有牌照，找个不错的GP走一下通道；还有的公司想要个基金股东，站站台，又融资不到，自己出钱，找个牌照公司走个通道，投资给自己。”但并非所有GP都愿意开展这种通道业务。深圳一家头部VC机构人士就明确向创投日报记者表示不会开展这类业务，“这类业务，一般而言，规模稍大、业内稍有名气的机构都不会考虑，因为风险和收益不成正比。”北京一家VC机构的风控总监告诉记者，通道业务给GP带来的收益主要包含两方面：“一是管理规模的扩大，二是赚取通道业务费用。”风险则是可能带来名誉损害和法律纠纷。“不参与基金实际投资，也就对投资结果无法掌控，如果出现报损，特别还是涉及多个LP的情况下，就可能带来声誉损害或这法律纠纷。”上述华东地区投资人表示，尽管如此，市面上愿意接受通道业务的GP不在少数，“尤其是小GP，多的是想合作的，赚一点是一点，活下来才最重要。”上述风控总监亦表示，要找到愿意接受通道业务的GP不算难。“一来现在市场确实比较冷，大家生存都不容易；二来是目前GP从业确实鱼龙混杂，浑水摸鱼的不在少数。”其进一步警示，“如果GP做通道业务，需要提前和各LP做好协商，设计好交易结构及法律文本，提前设置风控措施和退出措施，防止给自己带来重大风险。”除了基础性的国家数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

中国至少19城发放购房消费券

中国至少19城发放购房消费券提振楼市及消费市场。据澎湃新闻报道，江西省房地产业协会官方微信公众号在星期一（10月10日）发布信息称，为进一步激发消费潜力，实现消费市场、房地产市场“双促进”的目标，江西南昌红谷滩区开展购房促消费活动。按照活动方案，购买一套建筑面积90平方米及以上的购房者将获得40000元（人民币，下同）消费券，购买一套建筑面积90平方米以下的购房者将获得30000元消费券。据澎湃新闻不完全统计，除了南昌，河南郑州、内蒙古呼和浩特、吉林长春、浙江舟山、山东枣庄、山东济宁、广西合山、吉林吉林、重庆、福建泉州、山东聊城、宁夏银川、江西南昌、吉林四平、贵州遵义、广东佛山、贵州黔西南、广东江门、吉林延吉等19个城市的政策中提及购房发放消费券等相关活动。据大河财立方报道，为配合2022金秋促消费系列活动，郑州在全市范围内发放购房家居家电消费券6000万元。据银川发布信息，宁夏银川市兴庆区政企联动让利于民进行“金秋购房季”房地产展销活动。该活动包括单张面额5000元的购房消费券，针对二胎三胎家庭的生育补贴购房消费券和针对高精尖缺人才发放购房消费券。诸葛找房数据研究中心高级分析师关荣雪认为，多地新政提及购房发放消费券，对房地产及相关行业的发展具有一定积极意义。此举不仅能够在一定程度上促进购房需求释放，如契税补贴券、家电消费券，也是变相减轻购房者购房资金压力，通过抵消一小部分购房花销或降低购房群体装修、家居环节的成本，进而提升购房意愿，带动楼市成交。同时，还能带动房地产相关板块的家电、装修等行业的消费活跃度走高。

华强北，告别“水货”天堂？

水货“背包客”刘浩（化名）把华强北附近的房子退掉了，搬到了近十五公里外的布吉，如今跑一趟华强北要转一次地铁、花费近1小时，但可以把房租由1.2万元压缩至几千元。租金还不是最主要的，刘浩最近发现，和iPhone 14系列在华略显“冷清”的销量一样，“水货”在华强北也不再炙手可热。“有时候一个月也没去市场一次”，刘浩已经不想再为“华强北板块”这份租金溢价买单。华强北飞扬时代大厦曾是水货手机的“天堂”，以往新款iPhone发布时，也是刘浩等水货商们最活跃的时刻。然而，《每日经济新闻》记者近日走访发现，如今这里不复昔日的人头攒动，取而代之的，是一个个门可罗雀的档口，还有随处可见的转让电话。从档主们的反馈来看，水货市场遇冷已久。其中，有国家对走私违法行为的打击力度加强的因素，也有水货、国行价格差距不断缩小的影响。另外，无论是手机厂商，还是境内的电商平台，都在加码对水货销售的监管。如今的华强北水货档口，水货商们也在试图“游”出这个行业。要么“转移阵地”继续卖水货，要么做起了“二手靓机”；而背包客们这种“轻资产”运营模式想退出则更显轻松——例如，刘浩上一份工作是在泰国做房地产生意，他也正在考虑是不是要重操旧业了。华强北飞扬时代大厦。图片来源：每经记者王晶 摄一、华强北水货档口“关门大吉”华强北水货档口最为集中的飞扬时代大厦共有四层，二手手机的交易主要在三、四层，这里也是水货客们的集中地。水货手机并非次货、高仿，而是指从非正规渠道进入中国内地市场、未经授权销售的产品。以iPhone为例，苹果公司对销往不同国家或地区的手机作出严格限定，由此区分出不同版本，包括国行、美版、日版、韩版等等。除国行以外，其他通过特殊渠道进入内地销售的手机版本，被统称为水货。内地销售的水货手机中，以美版居多，这主要是欧美市场消费电子产品的销售呈现集中态势，因此二手设备供给相对充足，这些回收的设备先是流入主要的全球贸易中心，如迈阿密、中国香港和迪拜等，再进一步批发给地区分销商。过去，由于境外iPhone定价比境内低，加上偷逃税款，水货手机价格往往远低于国行，并吸引了无数的消费者，让大大小小的二手倒卖商趋之若鹜，催生出华强北的“水货手机江湖”，也造就了华强北无数一米柜台诞生千万富翁的造富神话。但这样的故事正在消散。9月下旬的一天下午，记者前往飞扬时代大厦了解水货市场的情况，但抵达后发现，整个大厦市场内只有零星几个档口有老板做生意，个人买主、背包客也屈指可数，水货身影难觅。不少档口甚至已清空并贴出“转租”字样。“严厉打击”是水货交易减少的重要原因。四楼一个维修手机的档口仍在坚持营业，老板告诉记者，“这里已经买不到（水货）了，卖还是会卖，但是不在这里，他们在家只卖熟人，不熟的不卖，你找不到他们。”实际上，门可罗雀的情况在iPhone 14系列发布前便是如此。一位华强北背包客在社交平台上称，今年7月起，华强北“外版机”（水货）便不能摆在明面上销售了。“现在查货比较严”，档口老板也如是说道。据媒体报道，今年年中以来，深圳市对走私违法犯罪行为开展全方位、全链条严厉打击。本次行动加大了对无合法来源进口商品打击力度，严查进货渠道或快递物品来源，严厉查处销售无合法来源进口物品等行为。飞扬时代大厦成为重点打击对象之一。这导致飞扬时代大厦的水货量断崖式下跌，相应的人流量也明显减少，就连以往“熟门熟路”的背包客也无奈地告诉记者，“目前这边的水货已经很少了，找不到。”飞扬时代大厦内等待招租的柜台。图片来源：每经记者王晶 摄几经周转，记者联系上了一位做全球水货批发生意的老板，他在电话中告诉记者，“现在内地市场没有什么客户在买货（水货）了，因为今年eSIM美版不能到境内使用、并且查得很严。我们的客户是全球的，现在主要卖给越南、柬埔寨、俄罗斯等地。”传统电商平台的政策，也在加强对水货手机的监管。2020年，淘宝曾发布一系列新规，禁止售卖美版等非国行渠道手机，这也让水货iPhone失去了一个重要的销售渠道，但头脑灵活的背包客随即便开始转战抖音、小红书等平台。此外，手机厂商对手机作出的升级，也是水货手机销售的一大障碍。与往年不同的是，苹果今年将美国本土推出的新机iPhone 14系列取消了实体卡槽，取而代之的是eSIM卡（Embedded-SIM，即嵌入式SIM卡），这也是苹果首次发布仅支持eSIM的iPhone。但在内地市场，手机端eSIM的相关服务还没有开通，美版iPhone 14系列将面临无法使用移动网络的问题。当然，也有华强北的水货商贩在想办法解决iPhone 14系列没有实体卡槽的问题，破解的办法是，给美版iPhone 14装上实体SIM卡槽，“从技术层面上来说，装SIM卡并不是一件很难的事情，但具体成本算下来和国行、日版或韩版相比，没有多大差距。” 刘浩对记者说道。10月7日，iPhone 14 Plus正式开售，不出意外的是，该机型开售后不久，便在第三方渠道遭遇价格破发 ——比苹果官网便宜400元左右，甚至被外界称为“最不保值机型”。更早之前发布的iPhone 14也出现了类似的情况，9月18日，话题#黄牛诉苦苹果14倒贴100元出#一度冲上热搜。目前来看，iPhone 14与14 Plus的预购结果均不理想，天风国际知名苹果分析师郭明錤认为，这意味着Apple今年针对标准机型的产品区隔策略失败。不及预期的iPhone标准机销量和更严厉的打击政策之下，华强北美版水货生存空间正在被压缩。二、当水货没了价格优势在水货倒卖链条中，批发商和部分档口主掌握着货源和渠道，处于最下游的则是“背包客”，他们主要帮个人及外地店铺在华强北挑货拿货，做的是低进高出的“代购”生意。程先生介绍，做背包客核心考验两个能力，一个是验机，另一个是渠道。相比“一米柜台”造就千万富翁的档主故事，背包客们之间流传的更多是“年入百万”的“大神”事迹。由于门槛低、赚钱快，不少年轻人被吸引至此做起背包客，刘浩便是其中一员。2020年初，新冠病毒肆虐全球，当时在泰国从事房地产开发的刘浩回到国内待业，刚开始，他准备在短视频平台上销售二手车，但随后发现二手车品类较少，同时还存在地域局限性，这时他被短视频上“背包客年薪百万”的标题吸引，便和两个朋友一起来到华强北，成为了数万背包客中的一员。令他兴奋和意外的是，来到华强北的第一天发布视频后，就有买家找他购机，当天净赚500元人民币，“（背包客）这个事情我们是从0开始的，我们从来没有做过任何一个行业是第一天就赚钱了。”虽然“年薪百万”更多存在于众口相传中，但刘浩的生意也不赖，“那些做了很多年，或者有很好的渠道的，才可能年入百万。我们从500元到1000元、再到3000元，最高的时候，一天赚4000元。”刘浩是赶上了做背包客的“黄金时代”，程先生也向记者确认，“这几年行情最好的时候，是2020年初，大家有货就能卖。”“没有价格优势”是水货不香的直接原因。处于水货链最末端的背包客们，对水货手机“不香了”也最为敏感。前述在社交平台上发布消息的背包客，就在和粉丝交流中提及“库存美版的跟国行相比，价格只相差150元。”在闲逛了几圈后，前述记者在飞扬时代大厦里遇到的背包客仍一无所获，他一边通过微信和客户交流现场情况，一边告诉记者，水货不多不说，“有也是正常渠道进来的，价格跟行货（国行）没什么区别。”没有价格优势，客户自然不买账，这意味着他也许要白忙活一场了。实际上，更多的背包客已经不来飞扬时代大厦了。尽管iPhone 14系列发布十余天了，但刘浩还没有再次踏进飞扬时代大厦一步，面对市场行情，他似乎有点“躺平”，“以前隔几天就听（档口老板）说到了500、1000台机（水货），但现在可能只有个一两百台的这样子，大概是以前量的五分之一，虽然拿货肯定还能拿到，量却少了很多。”刘浩甚至把在华强北租的房子退掉了，“在华强北的时候，我们每个月房租是12000元，但是这样贵的房租我们也没有自己的房间，只能睡地板。现在我搬到了布吉，房租便宜很多。” 刘浩向记者介绍，如今，他每天最多也就赚1000元，也很久没去市场拿货了，更多是通过电话、微信联系客户及上游水货商。无人的档口。图片来源：每经记者王晶 摄事实上，除美版受限外，港版由于疫情、监管严格等原因，在市场上也难觅踪迹。据刘浩介绍：“因为查得严，现在港版水货的带货费比原来贵了两倍。”水涨船高，记者前往华强北曼哈市场一楼以购机为由询问关于港版iPhone 14系列的水货价格，一位柜台老板表示：“现在市场上的水货很少了，而且港版新机的价格比国行还贵。”另一位则表示，“你想便宜点就直接买国行，港版贵。”不过，上述做批发水货生意的老板表示，市场会决定它的（水货）价格，港版价格现在炒得很高，是因为好多国家地区都抢着要，把价格炒起来了，汇率、带货费等还是其次。三、水货江湖客转卖国行随着国行与水货价格缩小、政策管控趋严等各方面的约束下，水货苹果越来越不好卖，档口和背包客们也正面临着转换营收思路的局面。毕竟，与其在水货上白忙活，不如在国行中赚点微利的“劳务费”。上述时代飞扬大厦的背包客告诉记者，水货的带货成本在增加，同时销量也不稳定，因此自己开始将重心转移到销售国行“靓机”上，“现在（靓机）一个月销售几百台没有问题，但（只能）赚个100-200元（每台）”。所谓靓机，是指成色9.5成新的二手手机，从外观上看几乎看不到划痕或者有轻微划痕但不明显的手机。该背包客还进一步解释道，“我们的收入要看客户，每个月都说不准，要看下面的渠道大客户下单，我的大客户都在江苏、浙江一带，有自己的门店。除了批发我们也零售，但是现在生意不好做，水货的费用（指带货成本）太高了，肯定要考虑转行。”刘浩和朋友们开始从只卖水货转移到水货和国行一起销售。在背包客行业已摸爬滚打七八年的程先生更有经验，他在电话中颇为坚定地告诉记者，“现在只能卖国行。”一位华强北档口胡老板则直接对记者表示，不考虑卖水货，“一直是国行机，其实价格就差几百块，但水货的售后比较麻烦。”他进一步续称：“与往年相比，今年确实没以前（生意）好。手机的利润很低，一个手机就挣几十块，现在做配件的话，20多块钱就能挣5块、2块，配件利润还高些。”记者了解到，以往，线下二手商家呈现出“分散、大量、规模小”的特点，实行各自的质检、定价标准，信息及价格不透明，使得有些背包客卖一部手机的利润能达到几百元甚至上千元。但随着短视频兴起，越来越多的人被“年薪百万”的标题吸引来到华强北掘金，他们主要面向终端零售，门槛也比较低。与此同时，越来越多关于解密华强北的视频发布到网上，行业也愈发透明，目前背包客销售一部二手手机的利润空间普遍为100-300元。“年薪百万都是忽悠人的，正常过日子而已。”上述程先生说道。“没有短视频的时候，华强北这边主要是以批发为主，当时卖给大的批发商，或者下游的那些手机店，那时候入门需要大量的资金去铺货，回款也慢。我们入行时间比较早，2015、2016年的时候，坏账率都很高，很多钱收不回来，单算利润但最后没有收到钱也没用。现在是自媒体时代，我们也会通过各个平台发（视频引流）。”不过，刘浩表示，靠视频流量引流也无法长久，“以前发布关于华强北手机的视频，平台会扶持，现在没有倾斜流量了，整体（流量）下滑比较大，不像我们最开始的时候那么好做。”刘浩已经在考虑重拾房产生意了，而对于转型，程先生也有认真思考过，但他坦承，个人而言，短期很难找到一个可替代的行业。四、“靓机”真的是良机吗？“转战”国行，刘浩等一众背包客看中的，是我国庞大的低线城市与低收入人群市场，对于有质量保障的中高端二手3C产品有旺盛需求。手机维修商百邦科技（SZ300736，股价11.60元，市值15亿元）是苹果的授权售后服务商之一，该企业近年来在加大对二手机市场的投入，该企业介绍，我国年手机销量在4亿部左右，绝大部分购机者均为复购手机，这也就意味着，每年我国会产生4-5亿部二手机。“虽然潜力大，但由于回收渠道覆盖不足、评估与定价的规范性、消费者对于信息安全的顾虑、以及数据转移等服务的需求不能得到有效满足等原因，这个市场远未达到其应有的规模。”面对投资者“好像并没有多少人真会去卖手机或者买二手机”的质疑，百邦科技回复道，公司将通过商业模式创新、服务创新和渠道创新，来有效地解决这些问题，将为公司带来重大市场机遇。百邦科技表示，二手手机是一个大市场，且疫情等因素带来的新机市场销量下降，会进一步有助于推动二手手机市场的发展，该企业2021年二手机、配附件订单22787单，而2020年度订单数则是14915单，2019年更是只有4228单，三年来增幅明显。2021年，二手机销售客户甚至进入年度前五大客户行列，正是来自深圳的数码公司。此外，爱回收是大众较为熟知的二手3C品牌之一，其背后的公司万物新生集团在去年年中登陆纽交所，旗下业务线包括爱回收（二手3C产品C2B回收平台）、拍机堂（二手3C产品B2B交易平台）、拍拍（二手优品B2C零售平台）等。图片来源：每经记者 朱万平摄根据万物新生招股书，2020年，我国二手手机交易量为1.52亿部，预计至2025年将以21.95%的年复合增长率达到4.10亿部。据此计算，假设一台二手手机按1000元计算，到2025年，二手手机交易额将突破4000亿元。图片来源：万物新生招股书政策方面，2021年7月，国家发改委印发《“十四五”循环经济发展规划》，其中提出规范发展二手商品市场，完善二手商品流通法规，建立完善车辆、家电、手机等二手商品鉴定、评估、分级等标准，规范二手商品流通秩序和交易行为。同时，鼓励“互联网+ 二手”模式发展，推动线下实体二手市场规范建设和运营。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

越南地产大亨金融欺诈被捕引发银行挤兑，越南央行发声

　　据彭博10月10日消息，越南国家银行行长阮氏红（Nguyen Thi Hong）表示，该行已采取“必要措施”确保西贡商业联合股票商业银行（Saigon Commercial Bank，下称SCB）的正常运作和银行的流动性。　　阮氏红重申，在SCB的存款任何情况下都由国家担保。在该行存款的客户英保持冷静，在存款到期前不应取款。他还称，控制通货膨胀、稳定宏观经济和货币、确保银行业务安全是越南国家银行的一贯目标。　　上周，社交媒体上有关该国的女房地产大亨张美兰即将被捕消息，引发了疑与其关联的SCB发生挤兑。上周六，越南警方正式宣布，张美兰因涉嫌金融欺诈被捕。警方称，张美兰被指控在2018年至2019年期间非法发行债券，向投资者筹集数万亿越南盾。　　越南华人女富豪张美兰是万盛发集团（VTP Group）的创始人，该集团的业务覆盖房地产、交通基础设施、金融服务等多个领域，在胡志明市黄金地段拥有多个物业。张美兰的丈夫是香港人朱立基。

消息：黑鲨高管贪污数亿致腾讯终止收购

对于黑鲨高管贪污数亿人民币，导致腾讯对黑鲨科技的收购计划中止的消息，黑鲨内部人士予以否认。据雷峰网10月10日报道，知情人士透露，腾讯对黑鲨科技的收购计划“不顺利”，已经暂时中止。对此，黑鲨CEO罗语舟回应称，无可奉告。此外，有网友称，腾讯给黑鲨投了数亿资金研发虚拟实境（VR），被黑鲨高层贪污导致对不上账，致腾讯收购计划取消。一位黑鲨内部人士对此回应称：该消息不实。针对不实谣言黑鲨将诉诸法律，捍卫公司名誉，目前黑鲨和腾讯仍有投资合作。腾讯27亿元（人民币，下同）收购黑鲨科技的消息于今年1月曝光。原计划交易完成后，黑鲨科技未来的业务重点将从游戏手机整体转向VR设备，由腾讯提供内容，黑鲨提供VR硬件入口。黑鲨最近正在大幅收缩岗位数量，裁员比例近 50%，其中 VR 项目为裁撤的重灾区。腾讯对黑鲨的收购计划搁浅，或是导致黑鲨裁员的一大原因。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

信托业务分类通知正式下发 涉及三大变化

对比《征求意见稿》来看，此次下发的《通知》主要有三处修改。继《关于调整信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）下发半年后，《关于调整信托业务分类有关事项的通知》（下称“《通知》”）正在下发至信托公司。10月10日，21世纪经济报道记者获悉，多家信托公司近日已收到监管局下发的《通知》，正在进行试填报数据，填报期限为半个月左右。“我们正在进行试填报数据，总结填报情况。”一位知情人士向记者透露，目前处于公司试填报数据阶段，后续不排除监管将根据填报情况对《通知》做进一步完善。主要涉及三大变化华南某信托公司业务部负责人认为，虽然《通知》中未明确提出正式实施日期，但试填报也意味着信托业务分类改革实施的开始。谈及融资类业务的表述，另一位收到文件的业内人士向记者表示，与《征求意见稿》相同，《通知》中同样提及了“不得开展通道业务和非标资金池业务，坚持压降影子银行风险突出的融资类信托业务”。此外，为有序实施存量业务整改，确保平稳过渡，《通知》设置了5年过渡期。“对于其他不符合本通知分类要求的信托业务，在资产管理信托项下单设待整改业务一类，将相关业务归入此类别，有序实施整改，以合规方式续作相关业务。过渡期结束后，因违规展业导致的存量待整改业务应当清零。”《通知》显示。记者根据采访梳理，对比《征求意见稿》来看，此次下发的《通知》主要有三处修改，均集中在资产服务信托大类项下。一是将“涉众性社会资金受托服务信托”改为了“预付类资金受托服务信托”；二是在“财富管理受托服务信托”项下，新增了“家庭服务信托”；三是将“财富管理受托服务信托”项下的“其他财富管理信托”改为了“其他个人财富管理信托”和“企业及其他组织财富管理信托”。《通知》指出，家庭服务信托由符合相关条件的信托公司作为受托人，接受单一个人委托，或者接受单一个人及其家庭成员共同委托，提供风险隔离、财富保护和分配等服务。同时明确要求，“家庭服务信托初始设立时财产金额或价值不低于100万元,期限不低于5年，投资范围限于投资标的为标准化债权类资产和上市交易股票的公募资产管理产品或者信托计划。”“此前是部分信托公司对家庭信托业务进行试点、探索，现在监管终于有了明确规定。”一位头部信托公司合规部人士向记者表示，100万的设立门槛是相对合适的，也是给大家提供一项有展业空间的业务，其实门槛太低，信托公司的成本也覆盖不了，以及从整个监管导向、资产分散配置的角度来看也有弊端。三大类未变除上述细分业务类别变化外，《通知》整体上与此前4月份发布的《征求意见稿》相差无几，同样将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托三大类。往前回溯，信托行业内第一份关于信托业务分类标准是2014年10月16日央行发布的《信托业务分类及编码》，该标准由信托业协会提出并起草，以九个维度对信托业务进行大类划分，初步厘清了被动信托和主动信托的区分标准。如今，《信托业务分类及编码》中提及的分类名词大多已被用于监管对信托公司主要业务数据划分。事实上，此次并非监管部门首次启动信托分类改革，“八大业务”分类改革正式被提出是在2016年信托业年会上。2017年4月6日，银监会信托部召集10家信托公司在河北开会，内容为信托业务分类试点，分类框架就是八项分类标准，试点公司10家。八项信托业务包括：债权信托、股权信托、标品信托、同业信托、财产信托、资产证券化信托、公益（慈善）信托和事务信托。据当时多家权威媒体报道，上述分类试点工作于2017年4月21日起正式启动，监管下发了《信托业务监管分类试点工作实施方案》以及《信托业务监管分类说明》（试行）；经过近一年的分类试点后，监管部门起草了《信托公司信托业务监管分类指引（试行）》，在此前提出的八项业务分类的基础上，增加了产权信托，同时，信托业协会起草了《信托公司受托责任尽职指引》。2018年2月份，《信托公司信托业务监管分类指引（试行）》已在部分信托公司征求意见，《信托公司受托责任尽职指引》也已在信托业内完成征求意见，并在当年春节之前由信托业协会理事会和会员单位大会表决通过。然而，该分类试点改革并未如预想般“2018年在全行业推行”。行至2022年初，信托业务分类改革再度风起。2月底，监管召集了信托公司相关人员开会讨论信托业务分类改革初稿。4月初，陆续有信托公司收到了《征求意见稿》。如今，信托公司正在按《通知》进行试填报数据。“信托按不同标准有不同的分类结果，但目前的这些分类都是学术分类。”一位业内首席经济学家此前向记者表示，形成统一的信托分类，将有利于信托理念在我国社会经济生活中的普及和推广，有利于信托业务的开展和回归本源，有利于社会公众对信托行业的理解和认可。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

新三类落地 信托业分类新规两大问题待解

　　信托业务分类改革已拉开帷幕，继征求意见下发半年后，《关于调整信托业务分类有关事项的通知》(以下简称《通知》)正在陆续下发至各家信托公司。10月10日，有信托公司相关人士向北京商报记者透露，公司内部已开始试行《通知》相关内容，调整后的数据将在本月财报中进行体现。相较征求意见，《通知》增加了家庭服务信托、企业及其他组织财富管理信托，采用分级的方式针对家庭、企业等财富管理信托门槛进行了划定，此举对日后资产服务类信托服务的开展有了更加明确的指导作用，但存量业务的界定与新业务的配套政策仍需进一步细则明确。　　已有信托公司试行　　“我们已经收到了文件，目前正在内部研究中，有个别条款细节还需要再跟监管确认。”据一位信托公司人士透露，目前正式《通知》陆续下发至各家信托公司，这也标志着信托业务分类改革陆续拉开帷幕。另一位信托公司人士也予以证实：“我们已经开始试行通知内容，调整后的数据将在本月财报中体现。”不过也有信托公司人士表示，暂未收到该文件。　　今年4月初，监管部门向各家信托公司下发《关于调整信托业务分类有关事项的通知(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)，将信托业务划分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托三大类。　　在此之前，信托公司业务分类大多遵照2017年4月中旬原银监会下发的《信托业务监管分类试点工作实施方案》以及《信托业务监管分类说明》(试行)。根据彼时监管要求，经信托公司自愿申请，属地银监局推荐，最终确定在外贸信托、安信信托、中建投信托、重庆信托、平安信托、中融信托、中航信托、交银国际信托、陕国投信托和百瑞信托10家信托公司启动试点。首批开展分类试点的八项业务为债权信托、股权信托、同业信托、标品信托、资产证券化、财产权信托、公益(慈善)信托、事务信托。　　不过，随着近年来信托公司信托业务持续发展，业务形式不断创新，现行信托业务分类体系已运行多年，与信托业回归本源、转型发展的需求已不相适应，存在分类维度多元、业务边界不清、服务内涵模糊等问题。为促进各类信托业务在规范发展的基础上积极创新，监管对信托业务分类进行了调整。　　根据《通知》，信托业务除了被划分为三大类之外，监管在每一个大类项下都做了细分，例如资产管理信托项下分为固定收益类资产管理信托、权益类资产管理信托、商品及金融衍生品类资产管理信托、混合类资产管理信托4类；资产服务信托项下分为行政管理受托服务信托、资产证券化受托服务信托、风险处置受托服务信托、财富管理受托服务信托4类，且大项分类下仍有细分领域。　　金乐函数分析师廖鹤凯在接受北京商报记者采访时分析称，此次调整将对行业格局带来长期深远影响，信托公司角色面临转换，“买方”角色强化，“资产管理业务”将作为行业重点，信托公司主动管理能力有望进一步提升，证券业务将进一步强化提升，通道类、非标融资业务继续收规模；资产服务信托有望成为信托公司新的发力点和主要增长点。　　划定家庭服务信托　　通过调整信托业务分类，可以进一步厘清业务边界和服务内涵。　　北京商报记者根据知情人士提供的信息梳理发现，相较《征求意见稿》的区别，此次《通知》主要调整了资产服务信托项下的细分内容，在财富管理受托服务信托下增加了家庭服务信托、企业及其他组织财富管理信托，采用分级的方式针对家庭、企业等财富管理信托门槛进行了划定。　　监管要求，家庭服务信托，由符合相关条件的信托公司作为受托人，接受单一个人委托，或者接受单一个人及其家庭成员共同委托，提供风险隔离、财富保护和分配等服务。家庭服务信托初始设立时财产金额或价值不低于100万元，期限不低于五年，投资范围限于投资标的为标准化债权类资产和上市交易股票的公募资产管理产品或者信托计划。　　企业及其他组织财富管理信托方面，信托公司作为受托人，接受单一企业或其他组织委托，提供综合财务规划、特定资产处置、薪酬福利管理等信托服务。企业或其他组织应当以自身合法所有的财产设立财富管理信托，不得以受托管理的他人财产设立财富管理信托。企业及其他组织财富管理信托受益权不得拆分转让。企业财富管理信托初始设立时财产金额或价值不低于1000万元。　　一位信托公司人士在接受北京商报记者采访时指出，“此次针对财富管理受托服务信托，用分级分层的方式，针对个人、家庭和企业设置了不同起点，对日后资产服务类信托服务的开展有了更加明确的指导作用”。　　在廖鹤凯看来，此次资产服务信托大类项下部分细则调整的考量是更明确相关业务的范围，指向明确且更严谨，更符合实际业务开展过程中的分类明晰，更加贴合业务实际情况。　　配套细则待完善　　当前，监管引导信托行业分类改革的态度已经明确，但在试行过程中是否顺利，还要视具体情况而定。此前就有信托公司人士在接受北京商报记者采访时坦言，资产管理和资产服务两个概念的内涵和外延可能容易交叉，需要明确界定才好区分。信托公司在组织架构调整、人才团队及投研体系建设等方面可能会面临一定挑战。　　云南信托研究发展部总经理王和俊指出，在明确分类的基础上，监管层或还需细化对不同公司开展的不同业务有相应的鼓励支持保护以及越界展业的惩罚措施，并进一步完善《信托公司净资本管理办法》《信托公司管理办法》等规章制度配套以及信托财产登记和信托税收制度等法律基础设施。　　当前，制度层面仍需完善，走好差异化发展路径也成为信托公司的必经之路。在廖鹤凯看来，分类指导的细则需要在实践中按实际情况进行动态调整，相关配套的法律法规和税收匹配都是长期改善的过程。此外，新分类标准实施过程中可能存在新老业务转换过程中分类的选择难题、原有业务退出时间不及预期、中小信托公司按照新分类鼓励方向的业务开展困难的情况。这需要信托公司不断提升人才引进和适应新分类的部门构架建设，中小信托公司力争加强内控，着力开展适合自身优势资源的特色业务。　　王和俊亦认为，“未来信托公司将会形成这样的业务局面，资产管理、资产服务和公益慈善等基本业务大家都能做，在此基础上，各家信托公司尤其是中小型信托选择一两个方向重点拓展，做成特色业务”。　　用益信托研究员喻智指出，对信托公司来说，有两个方面的问题需要解决：一是存量业务的重新界定和清理，也就是过去影子银行类的业务还需要继续清理；二是新业务重构，公司战略、组织架构、业务条线以及人员配置都需要重新考量。

要约收购风起？溢价表象下套利几何？

　　10月9日晚，妙可蓝多披露，控股股东内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（以下简称“内蒙蒙牛”）拟要约收购公司5%股份。同日，东风汽车要约收购事项收官。　　上海证券报记者统计，今年以来，路畅科技、鲁阳节能、碧水源、德邦股份等7家公司陆续完成了要约收购事项，钱江水利等公司正在推进要约收购。二级市场上，汇通能源因“易主+要约收购”一揽子方案，复牌6个交易日累计上涨76%。　　“要约收购事项分全面要约和部分要约，一般来说，前者是因为收购上市公司控制权触发，后者多为主动增持性质。”投行人士对记者表示，对于投资者比较关注的套利空间，要一分为二看，“如果是部分要约收购，博弈远比想象的复杂。”　　部分要约收购是主流　　东风汽车，是“搭乘”要约收购的最新一例。公司10月9日晚公告，在要约收购期限内，共计6.04亿股股份接受要约，占公司总股本的30.21%。东风集团将按约定比例（25.1%）收购已预受要约的股份。收购完成后，东风集团持股比例将升至55%。　　今年5月，东风汽车原控股股东东风有限与东风集团签署股份转让协议，向后者转让所持公司29.90%的股份。同时，东风集团发出部分要约收购，目标数量为5.02亿股，占总股本的25.1%，要约价格为5.6元/股。　　“这是法定的要求。”投行人士对记者说，按照《上市公司收购管理办法》规定，收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续增持股份的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约。　　“本次要约类型为主动要约，并非履行法定要约收购义务。”妙可蓝多则强调是控股股东主动为之。据披露，公司控股股东内蒙蒙牛拟部分要约收购5%股份，价格为30.92元/股，较妙可蓝多前一交易日收盘价29.68元/股溢价约4%。　　2020年以来，内蒙蒙牛通过定增等方式，由妙可蓝多的战略投资者变身为控股股东，持股比例升至30%。今年7月，妙可蓝多披露重组方案，拟通过定增的方式收购内蒙蒙牛所持的吉林科技42.88%股权，该交易完成后，内蒙蒙牛的持股比例将进一步上升。　　据记者梳理，这些案例多为部分要约收购，主要目的是通过此举增持股份，夯实控制权。比如，百大集团控股股东西子国际发出部分要约收购，数量占总股本的8.50%。要约完成后，西子国际及其一致行动人陈夏鑫持股比例达45%。　　为何不选择二级市场增持而采用部分要约方式？“要约收购的效率更高，也更具诚意。”浙江一位私募机构人士对记者说，二级市场增持具有一定的不确定性，不少股东“蜻蜓点水”，并未足额增持。相比而言，要约收购相当于一次性大额增持，高效且确定性强。　　唯一一宗全面要约收购案例，由京东与德邦的重磅并购引发。京东卓风通过收购德邦控股间接获得德邦股份的控制权，因而触发了“以终止上市地位为目的”的全面要约收购义务。最终，仅有约5.43%的股份接受要约，德邦股份保留了上市资格。　　套利博弈复杂多变　　要约收购的核心是要约价格和收购数量。为了吸引其他股东接受要约，多数要约收购案例的要约价高于市价，出现一定的套利机会。　　其中，“价差”最高的案例是汇通能源。根据公司披露的一揽子易主方案，控股股东西藏德锦及其一致行动人将所持54.18%的股份协议转让，收购方将发起部分要约收购增持5%的股份，公司还将同步出售房地产开发业务。尤受关注的是，收购方之一圣石贸易的受让价格为19.27元/股，较停牌前收盘价的溢价率达110.37%。要约收购的价格为每股19.28元，溢价率与之相当。　　由于“新主”振石集团的产业背景及较高的溢价率，汇通能源复牌后股价连续涨停。截至10日收盘，公司股价为16.17元，与19.28元/股的要约价相比，仍有19%的“理论套利空间”。但由于要约的股份比例仅5%，真实的套利空间难以估测。　　记者注意到，在要约收购信息首次发布后，公司股价上涨的概率较大。如东风汽车、德邦股份复牌后短期内涨幅都在50%以上，但随着时间推移，公司股价呈现震荡回落的走势。　　“要约收购类似增持，一般市场会当成利好解读，因此初期股价呈现上涨走势。”私募机构人士说，但随着股价趋近要约价，再大幅上涨的概率就不大了，“部分要约收购案例中，并非所有预受要约股份都会被收购，如果超出目标数，将会按比例收购。对股东而言，只有部分股份会被接受要约，整体的套利空间是不确定的。如果股价明显高于要约价，直接抛售股份获利更大，无需接受要约。”　　要约收购完成后的股价走势，是另一个不确定性。以东风汽车为例，公司股价曾摸高10.19元，之后一路震荡，最新收盘价为5.54元。百大集团7月初完成的部分要约收购，价格为11.59元/股，最新股价仅8.52元。　　“不存在无风险的套利！”投行人士表示，要约收购期间的博弈是动态变化的，成功与否与公司质地、股权结构、股东意愿、市场波动等多种因素相关，投资者不应盲目追高。　　财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！　　推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。　　独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！　　中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：　　https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf　　英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：　　https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf　　财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！　　财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip　　财经贝EHZ客服：　　QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

零跑的启示，中国电动车要谈生死了？

2019年4月，上海青浦，交警拦下了一辆车。这是造车新势力零跑，邀请媒体试驾新车。交警说，临牌是假的。车辆被当场扣押，最倒霉的是正在开车的这位媒体工作者，受零跑邀请大老远来试驾，结果祸从天降被扣12分，吊销驾照，留了违法上路的案底。毫无疑问，无论是汽车圈和媒体圈，零跑成了一个天大的笑话。另一个点，更另我感慨。事实上，交警很难识别假临牌，毕竟谁能牢记几万个车牌号。直到有了智能摄像头，识别假牌变得so easy——路口的摄像头全天候不间断扫描车牌，比对数据库，一旦发现牌车不匹配、车牌异常会立刻通知交警。这模式就叫智慧城市。在创业零跑汽车前，傅利泉和朱江明已经是江湖成名的大人物，创办大华股份，世界第二大监控摄像头企业。帮交警识别假牌，就是他们的绝活。这么看，正是傅和朱在上一个时代的成功，给了他们的新征程一记闷棍。这是中国“跨界造车”最有趣的时代写照。不仅如此，朱江明车造到一半才知道，造车需要资质和牌照。于是赶紧找长江乘用车代工。结果遇人不淑，长江汽车破产。零跑的第一款车S01扑街，经历集体维权、市场监管总局调查、大量召回……但零跑不认输，还想在牌桌上坚持，毕竟背靠上市公司大华股份，全资收购福建新福达汽车，拿到造车资质。发牌，再来一把。轿跑失败了，零跑转头杀进微型车市场。靠不到8万一辆的T03，在销量排行榜上狂刷存在感。朱江明侃侃而谈，为中国汽车武林留下许多名言——做中国汽车界的华为，三年超越特斯拉。江湖上，零跑的地位是造车新势力第二梯队的头部。不上市还好，江湖都是你的传说。一经上市披露，遮羞布被揭开，尴尬得可以用脚抠出一个三室一厅。IPO公开发售仅获0.16倍认购，金主们只看热闹，不掏钱。不幸掏钱的，上市即成韭菜，一交易就大跌，一直到跌到腰斩。不要嘲笑零跑。几乎每一家造车新势力的经营数据，谁披露谁尴尬。套用本山老师的一句台词，你跺你也麻。借着零跑上市，足够为中国新能源汽车做一个阶段性的总结。用即将到来的世界杯打个比方。零跑假牌试驾，就是群魔乱舞、各显神通的小组赛。而这次尴尬的IPO，吹响了电动车淘汰赛开始的哨声。正是从现在开始，中国电动汽车到了谈生死的时候。01 活在华为阴影里的人1993年，傅利泉和朱江明就跳进创业大潮里，做程控调度机。和现在做什么都不赚钱相反，90年代，真是做什么都赚钱。程控调度机也不例外，不过赚钱容易，做成大事业很难。做类似买卖的，有一家在深圳，叫华为，凭着赌性一砸到底，靠自研C&C08数字程控交换机，在通讯领域站稳了脚跟。而大多数人，赚了钱，匆匆去往人生的下一站。傅和朱，随后转入视频监控领域。从嵌入式硬盘录像机开始，一步步做到视频监控行业的龙头。2001年，9月11日，两架飞机撞上纽约双子星大楼。恐怖主义笼罩全球，安防设备的需求开始井喷。2005年，中国上线“雪亮工程”，名字来源于“群众的眼睛是雪亮的”。监控摄像头开始遍布中国的城市、道路、公共场所、旅游景区，直至广袤的乡村。大华赶上了风口。傅利泉多少有点伤心。华为在关注安防，但是用来举例的不是大华，而是大华最大的竞争对手——海康威视。随着华为出圈，越来越多企业被称为“小华为”。不过那些都是自己吹自己。任正非认证的“小华为”只有一家——海康威视。源于一次内部开会，任正非说海康威视是“小华为”，在座各位向它学习。海康威视是大华一生之敌。监控视频，大华千年老二，海康威视才是这个行业的代言人。更要命的是，两个冤家都在杭州市，都在滨江区。接下来傅利泉更伤心了。任正非一号召向海康威视学习，华为就进军了这个行业。中国对于监控摄像头需求奇大，让这个行业躺在了金矿上。华为先是通过海思做安防芯片，做成了行业前三“海大宇”（海康威视、大华股份、宇视科技）的供货商，牢牢占据70%的市场份额。然后一步一步走，成立安平业务部、智能安防产品线，再发布智能安防战略，再到如今的机器视觉军团。其实，不光是华为。别看海康威视和大华都在杭州，在我看来，给它们更像是在三国里的“荆州”。荆州——巨头曹操想统一全国，必然要征服荆州。诸侯孙权想分庭抗礼，一定要控制荆州。新创业者刘备，更需要荆州为自己带来第一桶金。安防行业可不就是“荆州”吗。华为自不必说，当然要做。阿里、腾讯、平安这些巨头都要做，为了云计算、智慧城市、toB业务，大厂没有边界。小米要做，家庭摄像头是小米物联网战略里最重要的一环。物联网是小米除了手机之外唯一拿得出手的成绩，是小米称霸一隅唯一的依凭。创业独角兽AI四小龙，商汤、旷视、云从、依图也要做视频安防。甚至只能做安防。因为残酷的现实教育了创业者，单纯的AI技术根本没人买，只有自己做成产品才能搞到钱。而高难度、不容错的AI，没本事做，比如机器人、自动驾驶。而安防是低级的、可容错的AI——毕竟摄像头识别错了车牌，把广告牌上的明星识别成行人，这些都不会死人。傅利泉和朱江明才过了几天好日子，一觉醒来，群雄环伺，梦里都是野蛮人呼吸的口臭。大争的时代，荆州不可久留。傅和朱要杀出去，既然你们跨界打劫我，那我也要跨界。荆州太小了，安防撑死千亿的规模，要找一个万亿的市场，杀出去。02 荆州不愧是活在华为阴影里的人。从大华到零跑的过渡，全是华为。先是把华为营销副总裁李柯挖来，扶为大华股份的总裁，接傅利泉的班。再从华为挖来工作了18年的产品经理赵刚，去零跑汽车，给朱江明当左膀右臂。2015年，零跑成立，连喊的口号都是，做中国汽车界的华为。大概这就是生活。如果不能打败你，那就成为你。其实，“荆州”往外的路不好走。标榜自己是XX界的华为，我就没见过一个成功的。这大概就是王家卫在《一代宗师》里说的，不想成为华为，和太想成为华为的人，最后都没有成为华为。朱江明反复强调，大华在视频上的积累，比如嵌入式技术、编码技术、传感、计算等等都可以平移复用到汽车上。其实，视频监控这件事，摄像头是一部分，但是图像传送回来，背后还是那一套——英特尔的CPU，英伟达的GPU、赛灵思FPGA，乃至微软的操作系统。监控摄像头的技术迁移到汽车，技术上不能说没有帮助，但是也确实聊胜于无。所以一生之敌海康威视也有汽车部门，但是不造整车，只做零部件。中国造车新势力，有一点真让人不喜欢，车就是车，老扯那些有的没的的干嘛。一熬就是四年。2019年7月零跑交付首款轿跑S01。于是有了开头的故事，不仅造车资质，假牌被交警处罚，S01的产能和品控都出了问题。从华为挖来的赵刚和李柯，没多久都离职了，傅利泉和朱江明只能自己顶上。朱江明不再说要做汽车里的华为，稍稍改改口，说要做中国汽车的优衣库。我的表达比较直白，其实，零跑就是做了汽车界的拼多多。黄峥不是辩解过么，拼多多是消费升级，不是让上海人去过巴黎人的生活，而是让安徽安庆的人用上抽纸。零跑的第二款车，不做轿跑了，T03是一款A0级纯电动小车。靠8万不到的价格，去二三线城市，攻城略地。就是瞄准河南、山东，那些原本只会被低质量老头乐坑的人。找对了定位，T03销量蹭蹭地涨。成为继“蔚小理哪”之后，第五家达成“10万辆”里程碑的造车新势力。最勇的时候，按照销量，零跑拿过造车新势力的月度冠军。朱江明放出豪言，2025年冲击80万辆目标，新能源乘用车市场占有率达到10%，智能化领域3年内超过特斯拉。A0级纯电动小车，优点是停车方便，价格便宜，送车牌，不限行。一直是中国好卖的车，缺点是竞争异常激烈。因为制造门槛太低了，卷得要死。一年卖40万辆的五菱宏光MINI EV是绝对的市场老大，但是连这都无法盈利。长城汽车的欧拉黑猫、白猫，因为补贴退潮、芯片短缺、电池涨价，宣布不接订单了。结果转眼，奇瑞旗下的QQ冰淇淋和奇瑞eQ，就冲进来继续搞。因此，零跑亏钱，是上市之前我们都知道的。况且，做新能源汽车，谁不“亏钱”，那为什么零跑特别尴尬呢？那是因为，亏钱也是有鄙视链的。特斯拉，刨除补贴，已经赚钱。而蔚小理虽然亏钱，但好歹毛利是正的（2021年毛利率，理想21％，蔚来19％，小鹏12％）。也就是说，卖一辆车，售价大于成本，只不过算上管理费用、销售费用，公司亏损。而零跑让人担忧在于，连毛利率都是负的，也就是说，卖一辆车收的钱，都不够付工厂造这车的成本。更别说，出了工厂还有一个季度16亿的销售费用（2022年一季度）。卖一辆车，连成本都收不回来，越卖越亏，照理说，就应该不卖了。这也是为什么零跑T03最重要的竞争对手，长城汽欧拉黑猫白猫索性停了订单。但是零跑不停，含泪干。这才有了我们的调侃，只要毛利负得多，月销三万不屑说。零跑是第二梯队的头部，这样看来，整个行业如何，也就可想而知。零跑是什么？朱江明又改口了，说零跑更像汽车界的小米，做价格屠夫。零跑从中国汽车界的华为，到中国汽车界的优衣库，现在又是中国汽车界的小米？衣公子已经有点听迷糊了。雷军也肯定是要拼命摇手的，“你不要过来啊”——小米在创业第7年的时候，公司已经有过净利润，而且小米手机毛利一直是正的，是个正经买卖。看完零跑的财报，叫着要押上所有荣誉造车的雷军，恐怕也会扪心自问，are you ok。03 江湖老了就是老了。年轻的时候还可以争一争。看到PC的机会，周鸿祎做360安全卫士盯着雷军的金山毒霸干。智能手机来了，周鸿祎偏要搞个360安全手机和小米拼个死活。看到电动汽车。还握的住枪吗？而周鸿祎撇撇嘴，算了，自己这辈子连驾照都没，从来不开车。转转胳膊，算了算了，这身骨头哪还经得起战马的颠簸，抬头看看天，江湖早就不再是那个江湖。瞎折腾什么，搞点投资，差不多得了。2021年春节，周鸿祎把除了蔚小理的造车新势力都拜访了一遍，最后在零跑和哪吒之间犹豫了很久。然后选了哪吒。前几天，老周接受《中国企业家》采访，回顾最后这个纠结的决策。老周说，因为自己不喜欢“零跑”这个名字。真是惊呆我了。你竟然觉得“哪吒汽车”这个名字好听？！那我真要替零跑说两句了，“你行你上啊”，等着欣赏哪吒的报表呢。想起来，当年巨头、诸侯、创业屌丝一起围攻安防行业抢肉，就个红衣大炮最起劲。眼看着用户从PC去了智能手机，360安全卫士要凉了。就搞了个摄像头，说要走出360安全帝国的第二曲线。站在时代的潮头，零跑是进退失据的。往前看，华为，这个缠绕一生的巨大的影子，已经照进了自己心心念念的造车里。华为过处，即使不是寸草不生，也一定是尸横遍野。往后看，曾经群雄围攻的安防领域，海康威视竟然活得挺好。其实，安防行业碎片化定制化，要跑地级市的公安部门，一个个谈，一个个项目做。只要守城的人决心足，攻城的人一浮躁，就攻不下来。能征善战的华为五年换了三个总裁，动不动就在人家大本营杭州发产品，成绩也就那样。倒是海康打了一个漂亮的防守战，互联网业务部门孵化出toC的萤石，数据还行，要拆分上市了。江湖嘛，你有地位有势力，才会给你取诨名。菊厂、福报厂、开水团、兄弟厂、猪场、电厂……连海康威视都有名号，“体面厂”，来源于入职PPT“在海康威视工作，不一定能富裕，但会体面”……提到大华，大伙却沉默了，没啥好说的。这大概也是傅和朱内心的不甘。听上去是世界第一和世界第二，但是海康威视市值2870亿，大华股份只有390亿，差7倍多。零跑汽车是放手一搏，虽然上市就跌一半，但是还有255亿人民币（283亿港元）。往好处想想，只要大华再跌一点。就可以和后辈说，我已再造一个大华。零跑在港股敲响的钟声，是给整个中国电动车行业的警钟——用即将到来的世界杯类比，中国电动汽车的预选赛结束了，小组赛结束了，现在开始淘汰赛。预选赛，比的是谁能把PPT变成真车。2014年的造车热催生出乐视汽车、珠海银隆、和谐富腾、云度、前途、恒驰等等等等，其中一些，安在哉？小组赛，比的是造出来的车能不能在市场留下来。零跑去下沉市场打性价比，理想化身装修公司在L9里装满屏幕冰箱书桌，蔚来车不行就把服务做到极致。这些网友疯狂吐槽的点，在我看来，恰恰是市场经济鼓励的自由实践。各显神通，最终结果要交给市场，愿赌服输。淘汰赛比的是，小组赛的前提下，谁的公司财务健康，能穿过这场经济寒冬。零跑上市腰斩，就是淘汰赛的哨声。中国电动汽车行业，整体而言，这些年的进步让我感到欣慰。但是其中的一些现象，让我觉得困惑，甚至不适。最让我感觉病态的一个词是——高质低价。经济学知识和常识告诉我，高质了就应该高价。要不然呢，是需要消费者跪下来求你挣钱吗？车和别的消费不一样。十年之后，要更换零部件，要考虑保值和二手车的流转。车企一份价格一分货，自己赚到钱，活到十年后，就是对几十万已经提车的消费者最大的负责。荆州是三国里最有故事的地方。曹操一统北方，奔荆州而来，刘备放手一搏，联合孙权，赤壁烧了一把火。从此，历史正式进入三国鼎立的时代。中国商战里的荆州，也是如此。正逢时代大开大阖，股价的大起大落向我们彰显，电动汽车不是高科技，除去最高精尖的自动驾驶，中国电动汽车整体上是建立在供应链整合上的中国制造故事。这里暂时没看到特别澎湃的科技变革，如果一定要贴合上宏大的时代叙事，那第一是勤勉善卷的中国制造，第二是2022年之前中国人的收入增长，和乐观的消费情绪。实事求是地面对当下，才能踏踏实实地过好未来。说回世界杯，即使如诗人贺炜这样想象力卓绝的解说，面对国足也只能说一句“留给中国队的时间不多了”。

婴幼儿辅食赛道乱象丛生的背后，缺的是敬畏之心

窝小芽、英氏辅食频陷“质量门”，婴幼儿辅食赛道如何正向发展？在乳行业高度内卷求增量的当下，与婴幼儿相关的辅食赛道却仍处于“供不应求”的初期阶段。婴幼儿辅食赛道发展较慢并非行业前景存疑，事实上，在2019年我国婴幼儿辅食消费市场规模就已经达到404亿元，年复合增长率高达23%，预计未来我国婴幼儿辅食市场规模应在千亿以上。并且现阶段我国婴幼儿辅食渗透率仅为25%，相比欧美国家的80%仍有较大的差距，成长性值得肯定。与此同时，据不完全统计显示，2021年婴童食品领域发生投融资事件近20起，其中仅窝小芽、米小芽和秋田满满等新兴婴幼儿辅食品牌企业融资总额就超过了15亿元。此外，健合集团、贝因美、旺旺集团等老牌企业也纷纷在婴幼儿辅食领域布局。行业有确定的成长性，市场也不乏实力的企业，那么婴幼儿辅食赛道为何仍未形成稳定的市场格局？一、婴幼儿辅食赛道爆火的三大内因婴幼儿辅食赛道在近几年之所以涌进如此多的企业，原因大致有三点：1.主业受困下，企业需要横向扩容寻找增量；2.消费人群习惯变迁促进婴幼儿辅食赛道市场扩容，企业有利可图；3.行业尚处于不成熟阶段，企业“有机可寻”。健合集团和贝因美自不必多说，由于奶粉领域的竞争日益激烈，纵向挖掘存量市场，向高端、超高端奶粉品牌市场发力转型，横向拓展增量市场，实现产品线延伸或市场拓展，已经成为整个乳行业的主流趋势。因此，健合集团和贝因美选择与婴幼儿相关的婴幼儿辅食赛道拓展增量市场，也在情理之中。至于旺旺集团，其主营业务本身就偏向于低龄儿童，进一步进军婴幼儿辅食赛道或早就在旺旺的规划中。更为关键的是，婴幼儿辅食虽然与婴幼儿相关，但由于国家针对婴幼儿辅食的“配方”尚无明确标准，当前阶段市面上的婴幼儿零辅食本质上仍属于快消品，而做快消品本就是旺旺集团的强项。除了婴幼儿辅食赛道比较契合各大企业的发展外，消费习惯的变迁使得市场扩容明显，也是众企业争相涌入婴幼儿辅食赛道的一大因素。上述已知，现阶段我国婴幼儿辅食渗透率仅为25%，渗透率之所以如此之低在于我国消费者普遍更倾向于自制辅。不过这一观念正在快速发生改变。随着90后和Z世代逐渐成为“奶妈”群体的主力军，在生活压力日益增加的导向下，年轻消费群体更愿意通过购买的方式满足婴幼儿的日常所需。婴幼儿辅食赛道在购买力更强、营养意识更健全的年轻消费者推动下快速扩容，又因为整个赛道尚不成熟规范，而不规范也就意味着更多破局的机会，自然促使一众企业期望能够“近水楼台先得月”。至于以窝小芽为代表的新兴企业，则期望能够乘着东风从婴幼儿辅食赛道脱颖而出，获得上牌桌的机会。二、赛道初创，乱象丛生任何突然爆火的赛道终究难以企业非理性地、盲目地展开无序竞争，为了抢先获得市场占有率从而陷入重营销轻产品的误区。尤其是目前婴幼儿辅食本质上就是快消品，这更加剧了企业们总是偏向于营销层面上的宣传，从而忽略了在供应链端的完善。具体来看，婴幼儿辅食赛道的玩家们在供应链上主要分为两派：首先是以新兴企业为代表的“代工派”，由于大都为初创公司，供应链上的短板较为明显。为了早日将产品推向市场，“代工派”在生产上大都会选择代工模式，以轻投资的方式加快企业扩张，站稳脚跟后再逐步自建工厂。代工模式虽好，但因为企业无法对代工厂深度监管，难免会出现代工厂商在生产过程中未严格执行质量控制、生产和检测流程操作不当，从而导致食品安全问题的出现。比如窝小芽就曾被爆出在婴幼儿辅食产品中发现了“厕所虫卵”，2021年有消费者也在英氏附赠的一盒婴儿面条里发现了类似蜜蜂大小的昆虫。出现类似现象的不仅仅是国产品牌，海外婴幼儿辅食三巨头之一的亨氏，也被发现在磨牙棒产品中发现了活虫，尽管上述部分事件最终并没有盖棺定论，但频发出现食安问题无疑给消费者带来了一定的恐慌，对尚处于市场教育期的婴幼儿辅食赛道的发展造成了一定的影响。此外，大多数企业都采用代工生产的模式，也造成了辅食行业的同质化现象严重，也不利于整个赛道的扩容。其次，则是以老品牌为代表的“凑合派”。与新兴品牌不同的是，老品牌在供应端有一定的基础，保证了产品生产的安全性。但问题在于，婴幼儿辅食赛道虽然市场前景可观，但在初期阶段部分老品牌大都以试探性的心态进军婴幼儿辅食赛道，因此对于生产线的改造或也仅限于表面。举个最直观的例子，某奶粉品牌就曾因婴幼儿配方奶粉产品生产共线的问题导致1段奶粉香兰素超标。部分企业在主营业务上尚不能严格划分生产链，在市场尚未打开的副业上，企业是否会严格区分和改造生产线或是一个大大的疑问。不过纵观整个婴幼儿辅食赛道，老品牌们产品暴雷的现象很少见，反而是“新型派”频繁被发现“挂羊头卖狗肉”的现象。比如2019年南都记者曾发现英氏健恩泰国茉莉香米米饼的产品，包装标明的产品标准是GB17401（膨化食品的执行标准），但“engnice英氏湖南专卖店”的客服却表示可以被出牙之后的宝宝食用，而宝宝出牙的时间一般在4-7月之间。在此之前，新华网更是发现英氏原味营养面片、英氏紫芯地瓜蝴蝶面的委托生产方没有婴幼儿辅食类的生产资质信息。中国网财经也曾发表文章表示，发现有消费者在窝小芽旗舰店购买了一款标注为“非油炸膨化”的窝小芽鲟鱼球，收到货却发现产品包装上明确显示为“含油膨化食品”。之所以出现这种情况，在于我国尚未针对婴幼儿辅食的“配方”出台明确的标准，品牌在生产售卖婴幼儿辅食上具有一定“以官方释义为准”的自主权。不过新兴品牌存在的问题也可以侧面体现出整个婴幼儿辅食行业“挂羊头卖狗肉”的普遍性，老品牌或许真的以婴幼儿的标准生产了产品，但其营养如何，以及是否适用于某个特定阶段的婴幼儿，或许只有老品牌们自己知道。无论企业以什么样的方式生产产品，婴幼儿辅食虽然属于快消品，但对于父母来说，任何关于婴幼儿的衣食住行都是大事，身在其中的品牌应该有敬畏和审慎之心，如此品牌才能长存。三、产品力才是推动行业发展的核心驱动力相对于生产管理体系上的调整，品牌在营销上的改变更容易。前者付出的成本更高，而且段时间内效果不明显，消费者也很难感知到。而营销的效果则显而易见，且在市场教育期加大营销宣传本就在品牌们计划之内。婴幼儿辅食品牌们除了常规营销外，也针对生产标准尚未确定的行业痛点展开了针对性营销。比如窝小芽首创出“1357”婴童均衡膳食的新理念，打造了全面覆盖一日三餐、5大类食物、7天不重样的科学喂养方式，英氏则提出了“12345”的5阶精准喂养体系。窝小芽和英式的目的很明确，通过概念的普及抢占用户心智，从而将自身打造成行业标杆品牌，在门槛较低的婴幼儿辅食赛道建立起稳固的竞争壁垒。但打造概念固然是市场所需，却并非长久之道。促进婴幼儿辅食赛道崛起的根本原因是消费者需求高涨，而消费者需要的是一个质量更安全、营养更全面的产品去替代自制辅食，而非“噱头”。艾媒咨询的数据也证实了这点，经过调查显示，网民购买婴幼儿辅食时最关注的是安全问题，其次是影响、宝宝喜欢度，品牌知名度和价格因素则排名较后。因此婴幼儿辅食赛道的品牌们需要做到两点：一是逐步摒弃代工模式或加大对产业链的改造，提高自身的产品质量安全标准；二是加大研发，增加产品的多样性以及提高专业度，进一步加强产品力。在产品力的驱动下，才能促使消费者将婴幼儿辅食作为替代品，而非尝鲜品，企业和行业才能走向正向发展的道路。

从卖假货到做自营，医美机构的第二曲线在哪儿？

医美圈已经变得草木皆兵。9月下旬，市场流传消息称，相关部门将对医美行业进行清查。消息尚未落地，股价已先行，9月19日医美板块全线杀跌，爱美客盘中一度下跌超过10%。自2021年一系列医美强监管政策颁布之后，医美行业接下来是否会面临进一步管控，一直尘埃未定。一旦有政策动向，市场反应往往分外激烈。无论新政策何时落地，“合规发展”已成为悬在医美行业头顶的利剑。这一背景下，大型医美机构集团，如朗姿股份、华韩股份、联合丽格等，开始纷纷将触角伸向上游，开始做自营产品，包括玻尿酸、胶原蛋白等。依托上游厂商，医美机构做自己的产品，在降成本的同时，还能把控产品合规问题。不过，下游医美服务与上游产品运营逻辑完全不同，疫情之下普遍虚弱的医美机构，真的能扛起自营供应链的大旗吗？机构自己做产品，是长久之计，还是昙花一现？1、下场玩“自营”“ARSMO玻尿酸是华韩生命科技重磅推出的新品玻尿酸，采用国际玻尿酸舒缓减痛配方……只有我们集团机构才有哦。”「子弹财观」咨询医美项目时，四川悦好医学美容医院客服人员这样介绍到。四川悦好医学美容医院是华韩股份旗下医美机构，今年以来，该机构上线了一款名为“ARSMO”的单相交联玻尿酸。目前该产品仅在华韩股份旗下机构使用。无独有偶，朗姿股份旗下米兰柏羽、长沙雅美等医美机构，也在今年开始对消费者推荐一款名为“芙妮薇”的玻尿酸。朗姿股份在投资者互动平台表示，公司参与了该款玻尿酸的开发。9月初，联合丽格集团与锦波生物达成战略合作，推出“新肤源胶原水光”新品。目前该产品仅在联合丽格集团旗下机构上线。联合丽格医疗美容集团董事长李滨对「子弹财观」透露，双方签订战略合作，联合丽格获得“新肤源胶原水光”产品的总代理权。只是目前该产品全部由联合丽格旗下机构内部消化。据「子弹财观」了解，上述三款产品都由医美机构与上游厂商合作推出，合作厂商负责生产，专供合作医美机构，类似于医美机构推出的自营产品。其中，朗姿股份的合作厂商为瑞莱思（北京）医疗器械有限公司，华韩股份、联合丽格的合作厂商为爱美客、锦波生物。“医美行业最有趣的一个现象是什么？上游赚钱。看看上市公司披露的数据，上游都是90%多的毛利，而医美机构是反过来的，可能90%的成本。”李滨说，“整个医美行业的利益结构是不合理的、不均衡的。医美机构已经意识到这个产业结构不合理带来的困扰，需要有些动作去倒逼上游，让价格变得合理一些，利益分配公平一些。我定制这款产品，能够把我的成本相对压低一些。这是医美机构的一种应激反应。”处在动荡之中的医美机构们纷纷尝试自营产品，开始向利润更高的上游延伸，以寻找新的业绩增长点。2、医美机构的现实主义医美机构的未雨绸缪不无道理——上游吃肉，下游有时连汤都喝不到，是医美行业的现状。「子弹财观」整理了医美机构类上市公司的成本利润结构，可以看到，医美机构的营业成本基本在营收的50%-60%，毛利率维持到40%-50%左右。加上营销获客成本等重量级支出，整体而言，医美机构运营亏损或是维持个位数的净利率，是行业常态。“疫情第三年，给医美机构提出了一个必须去实现的目标，叫‘降本增效’——降低成本，增加效益。说得更直白点：事情都要做好，但就是要少花钱。注射针剂，目前是所有医美机构耗材成本里的最大头，医美连锁机构可以通过代工或代理的形式，来降低耗材成本。”成都医疗美容产业协会常务理事龚伟在社交平台上分享了他对医美机构自己做产品的看法。以朗姿股份为例，其财报数据显示，2021年公司医美业务营收11.20亿元，营业成本5.39亿元，占比48%。其中营收同比增幅37.84%，营业成本同比增速45.50%，收入增长赶不上成本增长，且当年医美板块毛利率同比减少了2.5%。实际上，朗姿股份医美板块毛利率一直处于逐年下滑状态，据东方财富Choice数据，2018-2021年，这一数据分别为59.9%、57.74%、54.34%、51.83%。到了2022年上半年，进一步下降至48.76%。最近5年，毛利率下降超过10个百分点。在成本不断上升、收入增速有限的情况下，2022年上半年，朗姿股份医美板块由盈利转为亏损。朗姿医美不断上升的营业成本，只是医美机构成本上升的一个缩影。据国元证券数据，传统医美机构总成本占比一般为获客营销成本30%-50%，药品器械成本20%-30%，人力成本（主要为医生成本）15%-25%，咨询服务成本3%-7%。排除营销、管理、财务、研发等后期费用，药品器械成本占据医美机构营业成本的最大比例。“医美机构的材料器械成本一般不要超过20%，超过20%那就太高了。我们要求的是材料成本低最好控制在15%以下，这个时候医美机构才可能有一些利润。”李滨表示。根据沙利文数据，2021年国产玻尿酸填充剂平均出厂价约为每瓶270元。医美机构与上游厂商通过代工、代理等方式做玻尿酸，成本按平均出厂价计算，毛利润空间也是足够的。上述朗姿股份推出的自营玻尿酸芙妮薇，线上平台平均报价为8800元/支，华韩股份推出的ARSMO玻尿酸和水光针，平均报价为5980元/支、3980元/支。而联合丽格推出的新肤源胶原水光，平均报价则为2600元/支。出厂价200多元的玻尿酸，到消费端转眼就能卖出大几千、上万元的价格。在亏损和个位数净利率之间苦苦挣扎的医美机构，在材料成本上打主意就不难理解了。如果说提升盈利能力，是医美机构做自营产品的内驱力，那么，合规运营，就是他们不得不应对的监管压力。此前，医美行业假货、水货泛滥已不是新闻。通过廉价的假货、水货产品替代正品针剂，成为医美机构非法提升利润的一种方式。根据艾瑞咨询发布的《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》，市场上流通的针剂正品率仅为33.3%，即每3支针剂当中，就有2支是水货、假货等非法针剂。随着监管趋严以及惩罚力度的加大，使用非法针剂面临的政策风险也不断加大。疫情和监管的双重压力，倒逼医美机构寻找合规的方式向上游要利润，通过代工、代理等方式与上游合作，运营自营产品，成为一个现实的选择。3、上游窗口打开医美机构打算闯一条新路，正好此时，国内厂商也在寻找销量的新出路。“国外厂商品牌强大，销量大，他们不愿意跟我们玩。可以看到，现在和医美机构合作做产品的，都是国内厂商。”李滨说。虽然相比下游医美机构而言，上游利润丰厚，但并不表示医美厂商就可以稳坐钓鱼台。以玻尿酸为例，这个赛道已经变得越来越拥挤，截至2022年上半年，国内市场上已有超过60个玻尿酸皮肤填充剂产品，而2020年只有40个左右。以朗姿股份推出的芙妮薇玻尿酸为例，其合作厂商瑞莱思（北京）医疗器械有限公司早在2020年就已经拿到了批文，但两年来，该产品并没有推向市场。随着上游产品逐渐丰富和多样，市场竞争加剧，后来者要在竞争中脱颖而出的可能性越来越小，尤其是玻尿酸赛道更为明显。通过与大型医美机构集团合作，进行合作产品定制，可以帮厂商免去营销、销售推广的环节而实现大额销量。这对于众多默默无闻的玻尿酸产品来说，显然不失为一个好办法。李滨还认为，随着Z世代崛起成为医美消费的主力力量，他们不再迷信进口品牌，对国产品牌接受度更强，这也给了“国潮”医美产品崛起的机会。不过，推出产品容易，要做好却很难。医美机构们真的准备好了吗？4、自营产品难寻差异化“医美机构不可能真正去做上游、做产品，这是不可能成功的。第一，产品卖给谁？竞争对手不会买你的产品，就好比一家餐馆，不可能去找其他餐馆进货。第二，要做成一款好的产品，还需要长期投入做品牌、做营销。”李滨表示。他进一步表示，医美机构要做好一款产品，首先一定是直接面对C端消费者，而不是对外销售。目前看只有大型机构才具备定制产品的条件。只有达到一定的量，才有条件去和厂商谈合作。大型机构既能达到一定的量，又能自己把这个产品消化掉。以联合丽格和锦波生物合作的“新肤源胶原水光”产品为例，其约定的年产量为20万只，这些产品将全部由丽格旗下机构消化。在李滨看来，无论是OEM（代工）也好、代理也好，大的连锁医美机构都有自己的产品，这将是未来的一个趋势。随着产品的选择越来越多，能够倒逼上游调整和改善自己的利润结构、运营策略，同时也给了医生更多的选择空间，不用完全被产品牵着鼻子走。对于机构而言，自营产品如何定价、运营，将是接下来的关键所在。以联合丽格“新肤源胶原水光”为例，该产品的核心成分是锦波生物获批的国内唯一一款重组Ⅲ型人源化胶原蛋白。目前市场上依托该核心成分的医美产品，包括锦波生物自己的产品薇旖美，以及与联合丽格合作推出的新肤源胶原水光。而玻尿酸市场竞争更为激烈，医美机构推出玻尿酸产品，定价和运营难度则更大。以朗姿股份芙妮薇玻尿酸为例，该产品为交联玻尿酸，主要功能是填充，包括鼻基底、下巴等部位，线上平台均价8800元。从功能、价格等方面来看，其直接对标的产品包括乔雅登雅致、瑞蓝等产品。这些产品都是老牌的玻尿酸填充剂，品牌影响力和功效经过长期的市场检验。而朗姿以自营的国产玻尿酸，意图替代几个市场接受度最高的玻尿酸，显然并不是明智之举。据「子弹财观」了解，近日有朗姿旗下机构的消费者就被咨询师推荐芙妮薇玻尿酸，来替换其之前常用的乔雅登，但消费者认为乔雅登毕竟是大品牌，而且芙妮薇在价格上也并没有优势，不仅拒绝了这个推荐，还打算换一家机构打乔雅登。如果机构自营产品定价、运营出现问题，还强行推荐，不仅产品卖不出去，还有可能流失老顾客。有业内人士认为，医美机构的自营玻尿酸，如果不想走低端定位，则应该找准差异化定位，针对目前市场已有产品无法满足的部分需求去运营，例如针对那些不愿意打国产玻尿酸，又打不起进口欧美玻尿酸的客户，那么定价在3000-4000元/支是比较合理的。医美机构推出自营产品，作为后来者，既没有品牌影响力，又没有已实证的功效和口碑，最核心的优势是他们离消费者最近，最能洞察和满足消费需求，有累积的用户可以做精细化运营。如果不把这点发挥到极致，而是贸然标高价，做一锤子买卖，只会赔了夫人又折兵。自营产品只是一个开始，要通过自营产品降本增效，对于医美机构来说，显然还有很长的路要走。

金融传染链：英国地产基金遭遇赎回潮，原因/英国养老金Margin Call后？

摘要：养老基金才是幕后推手？英国债市带来的风暴远未平息，投资者现在正疯狂撤出英国地产基金。在公布减税计划从而引发市场动荡后，上周，英国首相特拉斯声明放弃取消45%最高所得税税率，令一些投资者一度以为这种动荡将告一段落。然而，减税计划这一导火索不仅令英国养老基金继续疯狂出售价值数十亿英镑的资产以补足保证金，疯狂抛售热潮还在迅速蔓延至英国的地产基金：基金交易供应商 Calastone 跟踪的地产基金显示，在英国政府公布减税计划后的短短10天内，超过1亿英镑从地产基金中撤出，几乎是前三周平均撤出数量的8倍。分析师警告称，这种不断撤资可能会推动房产估值进一步降低，使局面恶化。瑞银预计，这轮抛售的总房产价值比今年早些时候下降了20%至25%。据媒体报道，Calastone 全球市场主管 Edward Glyn 认为，投资者的此轮抛售是因为债券变得更具有吸引力、投资者对地产市场可能出现的衰退的担忧，以及市场利率上升使得再融资风险加剧。IPSX 的负责人 Roger Clarke 表示，地产基金通常让投资人有机会在一天内就撤出来：基金被迫出售最好的资产。然后赎回的投资者得到赎回，如果估值下降，基金中的其他人就会蒙受损失。因此，理性的投资者的确会提出赎回请求。Clarke 还说，地产基金最有可能的入市者可能是那些有足够财力不被债市的吸引力所“诱惑”的机构：“恐怕我们将看到大量英国资产流向海外的主权财富和私人基金，英国的机构和储户正在再次失去他们的标志性资产。”养老基金才是幕后推手？几个月来，由于利率上升和经济活动放缓给房地产市场带来了压力，作为地产基金主要投资者的英国固定福利养老基金一直在减持房地产资产；英国政府债券价格的不断下跌，也增加了养老基金投资组合中房地产的比例，促使一些基金减少对其的投资。随后，英国国债价格的暴跌使情况更加恶化，养老基金面临巨额保证金要求，不得不再次加快出售资产的速度以补足这一头寸。据媒体报道，养老咨询公司 Aon 的投资合伙人 Calum Mackenzie 称：我认为，这是养老基金通过出售流动性较差的资产来降低风险的长期趋势的一部分。目前，养老基金的短期流动性恶化加剧了这一趋势。业内人士表示，贷款条件的急剧恶化，使得非上市资产的交易难以达成。持有难以出售资产的基金今年处境尤其艰难，股市和债市的波动都促使投资者急于赎回现金。另外，快速撤资也给一些地产基金带来了问题，他们可能需要几个月的时间才能抛售其投资组合中的房产来完成对投资者的支付。上周，施罗德、贝莱德和 Columbia Threadneedle 都对地产基金的赎回实施了限制，以减缓投资者的赎回节奏，使他们可以有序地出售房产。施罗德将一些原定于10月3日到期的赎回推迟至明年7月，而 Columbia Threadneedle 也规定投资者只能够按月而不是按日提款，理由是“近期市场波动和随后赎回请求增加导致的流动性限制”；与此同时，在第二季度收到大量赎回请求后，全球最大资产管理公司贝莱德也对35亿英镑的贝莱德英国地产基金实施了赎回限制。

云游戏服务Stadia关闭 谷歌把寒气传给腾讯、网易

纵然早在预料之中，但谷歌突然宣布关闭旗下云游戏服务Stadia的消息，还是让人猝不及防。9月29日，Stadia副总裁兼总经理菲尔·哈里森（Phil Harrison），在谷歌官方博客上发表文章宣布，Stadia将在2023年1月18日关闭服务器。“尽管Stadia为消费者提供游戏的方式，建立在强大的技术基础之上，但它没有获得我们预期的用户吸引力，因此我们做出了艰难的决定，开始逐步关闭我们的Stadia服务。”众所周知，谷歌有在项目启动几年后不达预期，就将其扼杀的习惯，遂有开发者建立了一个名为“Killed by Google”的网站，作为Google已淘汰产品的“墓园”。如今，Stadia正安详地躺在最新的网页界面中。回过头看，此次调整事发突然。就在7月末，针对“Stadia即将关闭”的传言，谷歌还公开回应，“Stadia没有关闭，请放心，我们一直在努力为该平台和Stadia Pro带来更多优秀的游戏。”一众游戏开发者也被蒙在鼓里，不少人表示通过媒体才得知Stadia即将关闭的消息，更甚者有游戏团队声泪俱下控诉为了将游戏移植到Stadia平台上，已经花费了长达五个月时间。作为云游戏领域的先行者，此前在2019年的GDC大会上，谷歌正式发布Stadia平台。上线之初，跨世代的概念之下，Stadia收获不少关注，被称之为游戏界的Netflix，期待它能颠覆行业。如今不过短短几年，Stadia究竟是如何一步步走向没落？谷歌的失败是否是个例？云游戏又是否一场幻梦？01 高开低走的Stadia事情的原点来自一次不寻常的人事任命。2018年1月23日，先后担任过微软Xbox、索尼Playstation高管的菲尔·哈里森（正是如今宣判Stadia关闭的这位），在推特上宣布，将加入谷歌并担任副总裁兼总经理。与此同时，哈里森将负责一个未对外公布的神秘项目。事后可知，这个项目是「Project Stream」，谷歌曾通过Chrome浏览器搭载《刺客信条：奥德赛》，测试其游戏流媒体功能。随后在2019年GDC大会上，这个酝酿多时的项目终于亮相，谷歌CEO Sundar Pichai上台宣布，他们打造了一个面向所有人的游戏平台，并重新将之命名为Stadia。组合拳还在持续。为了能给Stadia平台带来优质的独占内容，谷歌同年宣布成立第一方工作室SG＆E，用于研发云游戏平台的原生游戏内容，而负责人则是捷德·雷蒙德（Jade Raymond）。后者在行业中的履历十分光鲜，雷蒙德在GDC大会前夕宣布加入谷歌，此前参与过《刺客信条》《模拟人生》《细胞分裂》等3A作品的主要开发工作。种种造势之下，Stadia也收获了一些成绩。2020年4月，根据手游分析机构SensorTower披露的数据，Stadia在iOS和安卓平台的累计下载量已经超过了100万次，达成了关键里程碑。坏消息是，这个巅峰也成为Stadia走入下行的拐点。由于技术问题带来的不良体验，以及付费模式上的争议，入不敷出的Stadia平台坠落的速度，比人们想象的更快。不到短短一年，2021年2月，谷歌对游戏业务进行了相关调整，宣布将关闭其第一方游戏开发工作室，未来将专注为消费者提供第三方游戏。彼时，副总裁哈里森在博客中写道“考虑到我们将重点放在Stadia的成熟技术上，并加深我们的业务与合作伙伴关系，我们已经决定，除了任何近期计划的游戏之外，我们将不会进一步投资从内部开发团队SG＆E带来的独家内容。”更致命的原因，实则是成本问题，“从无到有开发一款3A游戏，需要大量的时间和投资，成本将指数级增加。”受此影响，工作室负责人雷蒙德也宣布离职，后又成立新工作室为索尼开发全新IP游戏产品；同年5月，Stadia的产品负责人John Justice紧随其后离职。后来在一次接受采访时，雷蒙德表示，“索尼深刻理解游戏的创作过程，并以出众的产品质量和玩家至上的理念而闻名。”言外之意，则是在暗讽前东家谷歌不懂游戏。这一系列的人事变动让人们对Stadia充满了疑问和担心。为了堵住悠悠之口，谷歌开发者营销主管Nate Ahearn接受采访时表示，Google Stadia目前“活得很好”。“我想告诉所有怀疑者，注意我们将语言变成行动的做法，因为我们在不断提升Stadia Makers项目，并且与卡普空、EA、SE、育碧和大量3A工作室合作”。然而，这一切辩解显得十分无力。回到这次的关闭声明中，哈里森表示用于Stadia的技术，并不会被浪费。“我们看到了将这项技术应用到谷歌其他领域的潜在机会，比如YouTube、GooglePlay和增强现实(AR)项目上，也可能将其提供给我们的行业合作伙伴。”实际上，这一转舵早已不是什么秘密。今年2月，《商业内幕》援引谷歌现任和前任员工说法表示，Stadia被划为谷歌云服务Stream的一部分，业务重心转向为游戏公司提供技术支持，真正面向玩家的云游戏平台业务只占20%。而早在去年9月，据《TheVerge》报道，Stadia游戏总监Jack Buser将调任至公司的谷歌云部门，负责“游戏解决方案”。也就是说，谷歌Stadia早已决定从to C业务向to B业务转型。02 畸形的云游戏生态对于云游戏整个领域来说，Stadia在发布仅三年后就关闭并不是一个好兆头。这个声明本质上告诉游戏产业，即使是像谷歌这样的巨头，也不能让云游戏成为一个可行的产品。Stadia的现状不是个例，全球范围内各大云游戏平台同样表现一般。先看海外，比较典型的有亚马逊Luna、微软Xbox云游戏以及NVIDIA的GeForceNow。今年4月，微软公布了第三季度（截至2022年3月31日）财报，CEO Satya Nadella在电话会议上表示，目前已经有超过1000万人通过Xbox Cloud Gaming体验云游戏。这是一个很少见的具体统计数据，在此之前谷歌官方从未公布Stadia的用户数据。目前无从得知该数据的统计方式，也有媒体指出，尚不清楚这一统计数字是否可信。无论如何，微软给云游戏行业注入了一针兴奋剂，但其他云游戏平台就没有那么好运了。2020年10月，亚马逊宣布将涉足云游戏领域推出云游戏服务Luna。相对其他平台，Luna十分低调，亚马逊没有做太多的广告宣传，也很少分享关于它的信息。而就在5个月后，媒体称亚马逊Luna云游戏平台副总裁Marc Whitten火速离职，转而在Unity担任新职务。彼时，正值谷歌宣布关闭其Stadia内部游戏开发工作室。在今年3月初，姗姗来迟的亚马逊正式公开推出云游戏服务Luna，此前从2020年10月到现在，该服务一直实行的是邀请制。而在近日谷歌Stadia关闭之际，亚马逊宣布对其流媒体游戏服务Luna进行大幅折扣。即便如此，外媒还是传出“亚马逊Luna会在2022年关闭”的论调，可见Luna的现状也并不乐观。另外，作为由芯片巨头NVIDIA所运营的云游戏品牌，GeForceNow的NvidiaShield版本于2013年投入测试，2015年12月30日GeForceNow这一名称正式启用。有媒体报道称，NVIDIA方面对GeForceNow的关心程度不断下降，据称还有了让其重新变成电视盒子的倾向。与海外相比，国内的云游戏生态更显复杂。市场主要有两类云游戏公司，一类是像腾讯云游戏平台、格莱云游戏等针对玩家的to C平台；另一类则是提供云游戏技术解决方案的to B平台。2021年，高额的内容、算力成本和低收入已经压倒了绝大多数没有靠山的C端企业，例如格来云和菜鸡都不太好过。据《有饭研究》披露，格来云游戏在2021年初频频被曝资金链断裂、裁员的消息。具体来说，他们都经历了一波较大的业务、人员调整，准备弱化云游戏C端业务，转向其他产业链环节。同样传出负面消息的，还有曾被市场看好的直播平台。今年4月，据《Tech星球》独家获悉，虎牙整体大裁员，国内业务团队裁员20%，主要集中在“云游戏”等创新部门。可见，云游戏并没有为直播平台带来足够的商业价值。当下国内比较活跃的云游戏平台，仅还剩下腾讯和网易，另一个互联网巨头字节跳动在简单试水后就没了下文。今年9月24日，腾讯START云游戏官方发布公告称，自9月26日起不再赠送每周免费时长。单从这个动作而言，START的商业化进程似乎才刚开始加速。而据业内人士透露，START平台由于降本增效，算力日趋减少。国内的云游戏行业里，相较C端的疲软，B端反而逆势上扬。例如打破“不碰游戏”诺言的阿里，于2021年9月发布全新品牌元境，并于10月推出云游戏开发者平台。截至同年底，元境已经服务上百家游戏厂商和平台。至于其他中小玩家，例如蔚领、海马云和快盘等，已经拿到了数轮融资。就在前不久的9月26日，蔚领时代宣布完成4000万美元B2轮融资。成立于2019年的蔚领时代，短短3年已经完成5轮融资。从这个角度来说，谷歌走技术授权的路子反倒成了“捷径”。03 写在最后回望云游戏的发展，谷歌Stadia的横空出世，开启了行业元年。云游戏就此进入快速发展阶段，众多企业纷纷布局该赛道。海外有谷歌、微软、索尼、英伟达等老牌大厂，国内有移动咪咕、联通小沃、腾讯、网易等相继推出云游戏平台，同时也诞生了海马云、云天畅想、蔚领时代等技术服务类企业。但由于云游戏自身具备的技术难点以及实际体验不及预期，大批to C的云游戏厂商难以盈利，最终以失败收场，to B服务商反而凭借技术的覆盖面存活。犹记得在2019年谷歌发布Stadia时，知乎平台上关于其话题的讨论有数千关注和数十万浏览量。彼时，回答中夹杂着不少对Stadia平台的不看好，如今也算是一语成谶。“游戏行业不单纯是完全技术驱动的产业，过往世代的主机大战都表明最终的胜利者未必是同世代技术水准与参数最高的，另外一个非常重要的因素是内容和商业生态，而这一点的建设本来就是万分之难的。”而近日宣布关闭Stadia的知乎话题下，只有寥寥数十个关注和几万浏览量。纵然有大势已去的孤寂感，但从这方面来看，是否也意味着，云游戏本身就只是一个资本炒作的标的？可以看到，这两年云游戏再次傍上了元宇宙，诸如“一定程度上云游戏可能是元宇宙的一个早期状态”等论调甚嚣尘上。借助于元宇宙概念的东风，云游戏产业彷佛又有快速上升的势头。不过就像元宇宙还可望而不可即一样，云游戏似乎更像是一场幻梦。

全靠直播养公司？当当网李国庆曝一年赚上千万：一分钱没自留！

当当网创始人李国庆在近期的“有问必答”环节中自曝带货细节，在短视频平台直播一年时间里赚了1500万，但全部用于支持早晚读书和直播公司，自己没有留下一分钱。据悉，李国庆曾定下30亿的总销售目标，目前距离达标似乎还有些距离。（图片来自：李国庆官方抖音账号）作为时下最流行的电商销售形式，短视频平台的直播带货可以说是众星云集，不少歌手、演员，甚至是上市公司的CEO都亲自投身到这个领域中来，在话题性十足的同时，也引发了不少争议。早些时候，当当网创始人李国庆在直播间中自曝带货盈利1500万，全部用于养活全公司100多名员工，自己兜里没有留一分钱，此话一出立刻引来网友质疑，并认为这样的说辞似乎有些“卖惨”的嫌疑。不过，从李国庆于2021年的首场直播前的预告视频中透露，自己早已实现财富自由，直播带货是为了整顿直播电商假货横行的现象。（图片来自：李国庆官方抖音账号）事实上，李国庆大刀阔斧杀入短视频平台直播，但一直处于热度不高的尴尬处境之中，而近期最出圈的一次活动，或许就是参合了今年以来直播带货界最大的一场“战争”。前段时间，东方甄选直播间因售6元一根的助农玉米被网友质疑价格过高而引发骂战，其中带货名人辛巴在个人直播间将矛头直指东方甄选毛利率过高。随后，李国庆同作为“亲选”、“低价”类型的主播，公开支持东方甄选，帮助网友们寻出“毛利率高不等于赚钱”这一真相，这才平息了这场闹剧。当然，李国庆与东方甄选塑造的带货形象、产品定位与销售形式几乎一致，与其说是“互帮互助”，不如说是一场完美的“自我介绍”。（图片来自：李国庆官方抖音账号 mockup套壳）不得不说，相比起传统电商，直播带货具有更丰富的观赏性，这也代表着主播们必须打造清晰、立体且独特的人设形象吸引消费者，但目前看来，李国庆仍然没有找准个人直播间的定位与调性。不过，按照李国庆的说法，直播带货是为了整顿直播界，并非想要通过带货获利，这样一来，流量、关注度和销量似乎都不是他在意的，至于直播间是什么调性，也就无所谓了。

传字节跳动2021年净亏损超6000亿/会计

据国内媒体消息，字节跳动向员工披露的一份财报显示， 字节跳动2021年收入增长近80%达到617亿美元（4390.6亿人民币）。 但由于证券的会计处理，字节跳动2021年净亏损增加了87%以上，达到849亿美元（6041.48 亿人民币）。财报显示，该公司2021年的经营亏损总额为71.5亿美元（508.79亿人民币），远高于2020年的21.4亿美元（152.28亿人民币）。 2022年前三个月的收入达到近183亿美元，同比增长近54%。字节跳动表明它正开始控制开支，该期间的净亏损为47亿美元，比一年前的291亿美元下降了近84%.

大华会计师事务所再收警示函，年报审计存在4大问题

节后首日，深圳证监局发布了关于对大华会计师事务所（特殊普通合伙）及注册会计师申宏波、万海青采取出具警示函措施的决定，事涉国华网安（000004.SZ）2020年年报审计执业项目。根据监管函，深圳证监局对大华会计师事务所执行的ST国华2020年年报审计执业项目进行了检查，发现其在执业中存在风险评估程序不到位、采购与付款循环实施的控制测试不到位、银行函证程序不到位、对销售费用会计处理实施的审计程序不充分等4大问题。年内，大华会计师事务所已多次收到警示函。存在4大问题在风险评估程序方面，首先是未恰当识别营业成本相关的风险。深圳证监局检查发现，大华会计师事务所在审计过程中了解到国华网安某子公司存在舞弊动机，将该子公司销售业务的真实性和销售费用识别为重大错报风险和特别风险，但未将销售业务真实性相关的营业成本识别为重大错报风险和特别风险。审计中，大华会计师事务所关注到该主体2020年毛利率出现大幅波动，且相关人员在复核中提出“应将营业成本完整性补充计入特别风险”后，仍未调整营业成本相关风险评估及审计应对。其次是穿行测试不到位，深圳证监局指出，大华会计师事务所了解并评价被审计单位整体层面内部控制时，对董事会内部建立的监督机制进行了测试，拟实施的程序包括检查董事会相关会议记录及签名。检查发现，大华会计师事务所未实施前述程序。大华会计师事务所了解销售与收款循环相关控制时，对识别出的部分控制点未实施测试，即得出销售与收款循环控制设计有效且得到执行的结论。在采购与付款循环实施的控制测试不到位方面，大华会计师事务所在采购与付款循环中对控制点“收到货物时指定专人验收并编写验收报告”、“入库单由保管员和经手人签名”的测试结论为相关控制得到执行。深圳证监局检查发现，国华网安采购内容主要为服务器、软件和技术服务，实际采购活动中没有验收报告和入库单，其执行的控制测试与实际情况不符。在银行函证程序不到位方面，深圳证监局检查发现，大华会计师事务所未就银行函证回函是否相符进行核对，未对回函不符情况进行调查，如光大银行、招商银行回函显示均存在保证金存款未识别等不符事项，但大华会计师事务所未调查不符事项，以确定是否表明存在错报。在对销售费用会计处理实施的审计程序不充分方面，国华网安2020年将部分其他应收款转入销售费用，其调整理由为该部分其他应收款系以借款形式支付给销售人员的项目提成，该事项的处理影响到相关年度业绩承诺能否完成。深圳证监局检查发现，大华会计师事务所未获取公司对应年度工资奖金政策的审批文件，未充分核实其他应收款调整的完整明细、形成时点、资金支付事由和去向，以判断公司相关调整依据的适当性。值得注意的是，4月30日，国华网安公告，该公司2021年度审计机构致同会计师事务所对其2021年度出具了否定意见的内部控制审计报告，根据《深圳证券交易所股票上市规则（2022 年修订）》规定，公司股票自2022年5月6日开市起被实施其他风险警示。年内多次被“点名”今年以来，大华会计师事务所已多次被监管“点名”，仅广东证监局就对其开出了3张“罚单”。7月底，广东证监局公布了关于对大华会计师事务所、张晓辉、熊玲采取出具警示函措施的决定。依据有关规定，广东证监局对大华会计师事务所执业的广东榕泰2019年年报审计工作进行了核查。经查，大华所在审计执业中存在对应收账款回款的细节测试执行不到位、保理业务收入审计程序执行不到位等问题。4月份，广东证监局又公布了关于对大华会计师事务所（特殊普通合伙）、陈勇、林万锞采取出具警示函措施的决定，广东证监局派出检查组对其执业的勤上股份2020年度财务报告审计项目进行了现场检查。经查，其在审计执业中存在9大问题。2月份，同样是广东证监局，公布了关于对大华会计师事务所（特殊普通合伙）、程银春、程道平采取出具警示函措施的决定，该局派出检查组对世纪鼎利进行了现场检查，并对大华会计师事务所负责的世纪鼎利审计工作进行了延伸检查。经查，大华会计师事务所在审计执业中存在5大问题。

中国多家大行被要求新增房产融资至少1000亿元人民币

中国楼市低迷持续之际，财新网从多方信源确认，包括工行、建行、中行等多家大行9月底时都传达中国监管部门的通知，要求各地分行加大对房地产融资的支持力度；具体指标是要求每家大行年内对房地产融资至少增加1000亿元（人民币，下同）。财新网引述一位大行总行的知情人士说，是中国国庆节前的最后一周，收到监管部门通知，要求年内要新增至少1000亿元的房地产相关融资。建设银行东部某二级分行的行长对财新网透露，他是在9月30日收到总行相关部门的通知，要求加大对房地产融资的支持力度，“没有书面文件，电话口头传达的，听说总行的指标是（年内）要新增1000亿元”。中国银行北方某省分行的一位房地产贷款业务人士表示，各家大行收到的通知应该是一样的，他们也是在节前最后一周电话收到总行的类似通知，总的指标是要求从9月起算年内新增至少1000亿元的房地产相关融资。据报道，受房地产市场风险持续暴露、居民购房需求低迷等因素影响，近两年金融机构房地产开发贷和居民按揭贷款的增长速度全面下滑，甚至出现规模萎缩。中国央行数据显示，截至2022年6月末，中国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额53.1万亿元，同比增长4.2%。其中，个人住房贷款余额38.9万亿元，同比增长6.2%；住房开发贷款余额9.4万亿元，同比下降1.4%，而2020年前述两项数据的全年增幅还分别是14.6%和6.1%。房地产企业的债券融资也明显受阻。Wind数据显示，2022年上半年，广义民营房地产企业在境内仅发行了30只信用债，总发行量305亿元，当期偿还量逾948亿元，净融资缺口接近643亿元；同期美元债融资渠道更是几乎关闭，新发债券寥寥。由于融资和经营现金流持续断流，不少大型房地产企业出现资金链断裂，造成中国多地预售楼盘出现大范围停工现象，河南、湖北等地购房者纷纷喊话“断供”，引起关注。此后监管部门多次表态称，将引导金融机构市场化参与风险处置，加强与住建部门、中国人民银行工作协同，支持地方政府积极推进“保交楼、保民生”。前述受访的大行房地产贷款业务人士表示，在当前的市场环境下，要加大房地产融资的难度还是很大，但此次要求“是硬指标必须完成”，开发贷方面还是会尽量选择头部房企加大投放，按揭贷款方面则只能寄希望于近期密集出台的支持政策对于居民购房能有一定的支撑作用。中国央行和银保监会9月29日联合发布公告，决定阶段性调整差别化住房信贷政策：符合条件的城市政府，可自主决定是否在2022年底前阶段性下调或取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限。这意味着在中国前70大城市中，有23个城市都可能放宽首套房贷款利率下限。9月30日，央行又宣布下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，为住房公积金贷款利率七年以来首次调整。中国财政部、国家税务总局9月30日也出台支持居民换购住房的个税优惠政策，自10月1日至2023年底，个人出售自有住房后，一年内在同一城市重新购买住房的，可以对出售现住房已缴纳的个人所得税享受退税优惠。

海天酱油：国内添加剂，出口纯天然？海天官方：完全合法！？

柴米油盐酱醋茶，咱们最常吃，也根本无法离开的调味品——“酱油”出事了。而且，还是我们十分熟悉的那个品牌——海天酱油。PS：海天酱油是100%中国品牌也是中华人民共和国商务部公布的＂中华老字号＂企业之一。近日，有博主爆料称，在中国售卖的海天酱油的配料表中，除了天然原料之外还有较多添加剂。从图片中也可以看出，这些添加剂包括：谷氨酸钠、5‘-呈味核苷酸二钠、5’-肌苷酸二钠、苯甲酸钠、三氯蔗糖等。前三者为增味剂、后两者则分别为常用的食品防腐剂和甜味剂。这一下子，不免就让大家联想到了“海克斯科技”......某宝评论区也有人提问。如果说“科技与狠活”整的咱根本不敢出门觅食，那要是“酱油”再出点问题，等于自己在家烧饭也不安全，简直不给活路......对此，海天酱油的母公司海天味业也在第一时间发表了声明，回应了相关对于“添加剂”的争议：简单给大家总结一下：1、海天所有产品符合我国安全标准2、产品中所有添加剂符合相关标准法规要求3、针对造谣者追责到底也就是说，海天酱油中所有添加剂都是符合规定的，并不存在所谓的酱油中的添加剂对人体健康造成影响的问题。大家也都知道，食品添加剂的问题其实已经是老生常谈了。如果只是在国家允许范围之内使用合理剂量的添加剂，并且保证消费者的安全，那倒也无可厚非。毕竟食品工业的发展本身就离不开各种各样的添加剂。但是，问题来了：与国内酱油形成鲜明对比的是，同样的海天酱油，国外版本的配料表则十分干净，只有水、大豆、小麦、食盐等天然原料。这咱就不理解了，同样是海天酱油，凭啥出口国外的产品就使用天然配方，而咱国内就是满满的“添加剂”呢？网友：这不是妥妥的“双标”行为吗？对此，海天味业也是再一次发布声明进行回应。简单说，这份回应就是否认三连：我不是、我没有、别瞎说。其实说到这，按照以往的流程，应该到了大家的“激情开喷”时间，但这一次，咱还真得好好捋一捋事实情况。看看是否真的存在这样的“双标”问题。从图片上来看，海天酱油确实因为国家的不同，在配料表中的材料也不同。但有没有一种可能是因为：其他国家不需要把添加剂之类的东西标注出来呢？根据我国相关法律规定，所有的食品企业都必须清楚注明全部的食品添加剂成分。但是，世界上的其他国家并非全部如此。如果食品添加剂是安全的，并且被接受的，那么就可以不在配料表中进行标注。所以，不标注≠没有。那么，这种“双标”的情况到底是真的存在，还是因为要求的不同而存在的标注差异。目前来看，下定论还为时尚早。不过，先生还是那个观点：既然存在问题，那就必须解决。面对质疑，希望海天味业能够尽快回应大家关切的问题：出口其他国家的酱油究竟是否含有添加剂？到底是因为添加剂不需要标注，还是真的是“0添加酱油”？借用澎湃新闻的一句话：不能用“合法”两个字搪塞公众对食品安全的关切，对消费者公平待遇的期待。

许家印疫前买下伦敦最贵豪宅；恒大2万亿负债与恒大诸多停工楼盘...

知情人士透露，中国恒大集团创办人许家印在英国暴发冠病疫情前，以2亿1000万英镑买下伦敦最贵豪宅。英国《金融时报》星期五（10月7日）报道，出面购买这栋豪宅者是有“重庆李嘉诚”之称的中国房地产大亨张松桥。张松桥旗下在港上市公司中渝置地2017年以11.35亿英镑收购收购伦敦利德贺大楼（Leadenhall Building，俗称“ Cheesegrater”）全部股权。这相信是中企在英国房地产市场最大的收购交易之一。《金融时报》引述知情人士报道称，前中国首富、恒大集团创办人许家印才是上述豪宅的幕后买家。根据英国土地注册处的文件，一家英属维尔京群岛注册的公司Vision Perfect Global Ltd从加勒比海南部岛屿库拉索注册的公司Yunak Property Corp买下这栋豪宅。两位中渝置地高管获委任为一家驻英国相关公司的董事，2020年2月的记录显示许家印的妻子丁玉梅拥有这家公司至少75%的股份。知情人士称，上述伦敦豪宅实际在待售中，但还未进入正式的出售程序。中渝置地告诉《金融时报》称，该公司与上述物业有关联，但并非实际拥有者。中国恒大集团和许家印未回应《金融时报》的置评请求。

多个家政平台爆雷 症结何在？

疫情虽带来诸多冲击，但烧钱补贴盲目扩张、服务、成本及效率失控，再加之家政涉众资金管理无度，才是根本所在。近一段时间以来，多个家政平台连续被曝出爆雷，如以家政服务为主营的“管家帮” 、专注母婴月嫂领域的“好孕妈妈”、主营日常保洁的“来人帮”、以家电维修和清洗起家的“大众工匠”；从区域性平台来看，有北京的“安心嫂”、四川的“易土家政”等。艾媒咨询数据显示，2020年，中国家政服务业市场规模已增至8782亿元，2021年规模冲破万亿元。商务部数据显示，全国家政行业从业人员超过3000万。根据天眼查数据显示，我国目前有近265万家状态为在业、存续、迁入、迁出的家政相关企业。......

波士顿动力等承诺不会制造战争机器人

随着波士顿动力公司和类似公司制造的机器人继续扩大应用范围，人们对其滥用的担忧正在增加。为了防止杀手机器人的出现，一些机器人公司发表了一封公开信，承诺不将机器人武器化，并恳请用户也不要这样做。IT之家了解到，去年 10 月，Ghost Robotics 公司展示了一只背上安装有狙击枪的机器狗。今年早些时候在社交媒体上流传的另一个视频显示，一个四足机器人背着一支突击步枪，向靶场上的目标开枪射击。机器人与致命武器相结合，令人不安。波士顿动力公司与 Agility Robotics、ANYbotics、Boston Dynamics、Clearpath Robotics、Open Robotics 和 Unitree Robotics 一起，今天表达了他们对这些可能性的担忧。在一封致行业的公开信中，该组织指出，先进的商业化机器人的经济可负担性和可获得性越来越强，其被滥用的可能性也越来越大。信中写道：“不值得信任的人可以利用它们来侵犯公民权利或威胁、伤害或恐吓他人。一个特别值得关注的领域是武器化。我们认为，给远程或自主操作的机器人添加武器，向公众广泛提供，并且能够导航到人们生活和工作的、以前无法到达的地方，会带来新的伤害风险和严重的道德问题。”在信中，该组织承诺不将其机器人武器化，也不支持其他人这样做，并呼吁政策制定者和用户促进其安全使用。信中还提出了一项计划，即评估客户对其产品的意图，并致力于技术解决方案，以减少机器人武器化的风险。“我们相信，这些技术给人类带来的好处大大超过了滥用的风险，我们对人类和机器人并肩工作以解决世界上的一些挑战的光明未来感到兴奋，”信中总结道。

医生回乡看病上热搜，基层医疗需求也要“被看见”

一名衣着朴素的医生对着阳光举起CT片仔细查看，不大的房间内站满了拿着片子等待的乡亲。“医生回家过节帮乡亲看病”一时间登上了热搜。人民日报健康客户端记者联系到了视频中的主人公——四川大学华西医院肿瘤中心主任医师廖正银教授，他告诉记者，这都是小事。“如果能通过我学到的东西为乡邻做事，是很让人高兴的。”▲廖正银教授回乡探亲，乡亲们排队带“片”问诊。截图来自社交媒体视频作为患者来说，家乡出了名医，借其回乡之机请他看病，是不可错失的良机。不仅像廖正银教授这样的顶级专家广受欢迎，就连大医院的普通医生回乡，也容易受到追捧。我自己也曾是军队医院的主治医师，现在虽然离开临床诊疗工作多年，但每次回乡，仍有乡亲前来咨询医疗问题，他们的信任与期待，每次都会给我留下深刻印象。廖正银教授在现场提供的诊疗，为乡亲们所急需。肿瘤微创治疗本身就含有一个“微”字，因此，这方面的专家最擅长在细微处阅片，一些早期病变、或已被诊疗为“未见异常病灶”的医学影像，经专家们的火眼金睛，有时也会发现问题。一旦如此，就会因专家的一次看诊，改变一家人的命运。教授回乡探亲，拿出自己休息放松时间为乡亲看病，其医者仁心值得赞赏。另一方面，此事也再次凸显出基层医疗机构面临的一些现实问题。随着社会经济发展进步，我国当前的基层医疗机构，也已经有了引进CT机、磁共振成像系统（MRI）等先进检查设备的能力，但医学人才仍相对缺乏。这样的结果就是，很多基层医疗机构也能做大型检查，但进行诊断和治疗却仍是短板。有人才无设备，人才无用武之地，必然会流失；有设备无人才，设备会逐渐老化和淘汰。只有设备和人才一起引进，方能形成人与设备的良性互动，让基层既能做检查，也能精确下达诊断。就像廖正银教授家乡的这些患者，拿得出CT片，却对诊断不信任，仍要找城里的专家看一看。这说明当地不缺医疗设备，缺的是医学人才。这其实也是基层医疗面临的普遍困境：设备好买、人才难求。强化基层医疗的核心依然是，强化基层医疗人才队伍。更要看到，医疗强基层的内涵在不断发生改变，过去“给钱、给人、给物”或许已算强基层，但在信息化时代，强基层的思维需要适时调整。比如，互联网诊疗和远程会诊已越来越普及，作为新基建的基层医疗信息化建设，不妨将其放在更加突出位置，注重信息化时代的适用。基层医学人才的内涵，同样也在悄然发生改变，医生不仅医德和医术要高，而且还应具备将信息化手段运用于医疗的能力。基层引进和培养人才，也需要秉持前瞻性思维。此外，医学技术下沉渠道理应更通畅。除了传统的强基层举措加大力度之外，远程会诊等互联网手段，更应该作为新的技术输送渠道加以开发和疏通。现在已出现带有多个终端的超声设备，基层医生只需实施检查端操作，远端医生则可以在另一终端同步实施诊断操作。而且，人工智能和手术机器人等技术也在不断精进与普及，远程协作手术方面的技术也日益成熟。只要各种医疗技术向下输送的渠道保持通畅，不仅基层医疗人才可以依靠自身力量为患者提供家门口的优质诊疗服务，而且终有一天，像廖正银教授这样的专家均可通过远程会诊来阅片，甚至通过远程协作来进行手术治疗等。到那时，不管医学专家是否返乡，也都能为更多的乡亲们提供更全面优质的医疗服务了。

美联储官员密集发出的信号:不要指望转向了？

摘要：19位美联储官员最新预测中值显示，在今年剩下的两次会议上，美联储将再加息1.25个百分点。最近几周全球市场动荡加剧，而美联储依旧在放鹰，丝毫没有对外软化自身的立场。10月6日周四，五名美联储官员密集发表讲话，传达了一个坚定的鹰派信息，即通胀过高，金融市场的波动不会阻止他们加息。据彭博，19位政策制定者最新预测的中值显示，在今年剩下的两次会议上，美联储将再加息1.25个百分点，投资者预计在11月会议上将加息75个基点。美联储的预测显示，明年将再加息25个基点，政策将至少在2024年之前保持在限制性水平。库克：美联储需要在一段时间将利率保持在限制性水平美联储理事丽莎·库克(Lisa Cook)在彼得森国际经济研究所发表讲话表示，美联储需要将利率保持在限制性水平，“直到我们确信通胀坚定地朝着我们2%的目标前进”。这是库克自5月加入美联储以来的首次讲话，她的讲话与其他官员如出一辙，粉碎了外界对她发表鸽派言论的希望。库克是拜登今年提名的三位美联储新理事之一。在她今年参加的三次政策会议上，美联储每次都加息75个基点。库克周四表示，她完全支持这些加息举措，以帮助降低通胀，防止消费者和企业形成对高通胀的预期，避免导致物价上涨的自我实现过程。她说：“尽管降低通胀会带来一些痛苦，但如果不能恢复价格稳定，未来恢复价格稳定的难度会大大增加，痛苦也会大很多，至关重要的是，我们要防止通胀预期根深蒂固。”“在当前情况下，由于通胀预估风险偏向上行，我认为政策判断必须基于通胀数据是否以及何时回落，而不仅仅是预估。”沃勒：不该为金融稳定而寻求货币政策转向另一位美联储理事沃勒（Christopher Waller）在肯塔基大学的演讲中表示：“货币政策的重点必须是抗击通胀，我们有工具来应对任何金融稳定的担忧，不应为此而寻求货币政策（的转向）。”沃勒说，他预计未来几周公布的最新经济数据不会显著改变他和官员们在11月1日至2日会议之前的看法。这些数据包括美国劳工部周五即将公布的就业数据和下周四公布的通胀数据。目前美联储面临担忧是：激进加息可能使经济陷入衰退。金融市场也承受了广泛的压力、遭受了巨大的损失，许多观察人士担心，美联储的行动，加上其他主要央行的加息，可能会引发市场失灵。但沃勒表示，美国国债、股市和大宗商品市场正在有序运转。他还指出，如果有必要，美联储可以使用某些政策工具来缓解金融体系的压力，而不必改变利率路径。梅斯特：通胀高得不可接受 现在没有理由放慢加息步伐2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)周四重申，美联储将继续提高利率，以抑制不可接受的高通胀。她认为美国金融市场并未陷入困境，美联储暂时不会改变目前的紧缩政策。她说：“我们必须将利率提高到一个能够让通胀率回到2%的水平，而且我还没有看到我需要看到的令人信服的证据，表明我们可以开始放缓我们前进的步伐。”埃文斯：美国通胀过于高企 这是美联储最关心的问题芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)也发表了相似言论，他们驳斥了投资者对政策制定者将在明年降息的押注。埃文斯发表最新讲话称现在美国通胀过于高企，这是美联储最关心的问题，应该采取更严格的货币政策。他在伊利诺伊州商会的一次会议上表示：“我们预计到明年某个时候利率将达到4.5%至4.75%。考虑到我们加息的速度，这个时间点很可能是春天。”卡什卡利：美国通胀未见顶 美联储加息脚步不会停卡什卡利在布雷默金融公司(Bremer Financial Corp.)主持的一次谈话中表示，美联储还没有完成降低通胀的任务，离加息周期结束还有“相当长的一段路”。他说：“虽然商品价格上下波动，但潜在的通胀压力——比如工资和服务价格——往往更具粘性。我们还没有看到任何证据表明在这些领域，价格正在朝着正确的方向发展。”在去年，卡什卡利甚至还是美联储官员中的“鸽派”，并且在外界看来，他是最“鸽”的那一位。关于软着陆，他说：“每个人都在问的一个大问题是：我们能否实现软着陆？我的回答是：我希望如此——我们将尝试——但我们必须降低通胀。”

郑州“保交楼”告一段落？

在动员企业“砸锅卖铁保交楼”整30天的时间节点，河南省郑州市星期五（10月7日）宣布，“保交楼”专项行动取得重要阶段性成果。郑州市政府公告，全市已排查出的147个已售问题楼盘中，有145个实现复工，剩下的两个项目也已确定化解路径，将分别进入破产重整和破产清算，预计11月底前可实现复工。郑州市政府在公告中强调，实现复工的项目，其复工是“全面”且“实质性”的。而且在多种措施综合效应下，郑州商品房交易在8月和9月已出现积极变化，为推动“保交楼”创造良好的市场条件。“烂尾楼”和“停贷潮”的根源今年7月，中国全国性的“停工停贷潮”烽烟四起。一些房地产开发商资金链断裂，房地产项目纷纷停工，令已经购买这些期房的业主陷入“烂尾楼”的绝境。无奈之下，他们宣布停止向银行交纳按揭房供，直到项目完全复工为止。这其中，河南和省会郑州市是“停贷潮”的高发区。那么，为什么会发生如此大面积的烂尾楼和“停贷潮”呢？有很多分析把矛头指向了中国的商品房预售制度，以及缺失的监管。在1998年的房地产改革中，中国借鉴了香港卖楼花（预售屋）的开发商放杠杆的形式，即建筑商先向银行贷款买地，快速投入建案。在房子还没建好前，允许房地产商提前售房。房产商从购房者手中拿到的这笔钱，就是预收款。预收款原本用来继续投入项目建设，但是不少中国房地产开发商拿到钱以后，并没有把资金全部投入进建房中，而是拿钱去买地、再借贷，开设新建案。在房地产光景好、房市健康的时候，地和房都在涨，房地产商可以回转资金，继续完成项目。但是如今在中国房地产市场陷入寒冬的时刻，贸然扩张的房企资金链断裂，导致项目停工，房屋烂尾。这其中，不仅涉及到违规挪用预收款的房地产企业，还有对预售金有监管责任的政府部门和银行。郑州房企预售金被调用殆尽据财新网报道，郑州市此次“保交楼”中动用经侦系统，主要追查的就是预售资金的挪用。郑州房企人士透露，政府重点调查停工楼盘过往的工程进度、资金进出细项，“主要清查项目开发商是否大规模抽调预售资金用于其他领域”。据介绍，郑州市对预售资金被挪用的，要求能够追回的要及时追回，房企对资金挪用负有责任的，承担损失连带责任，商业银行对资金挪用有过错的，也要承担相应责任。但是，长期监管漏洞下形成的烂摊子，非一时一刻能够弥补。房企人士认为，郑州市政府追查难度很大。而且，经侦部门没有大规模抓人，显示郑州并没有对问题楼盘启动全面惩罚，动用经侦手段，可能是想向问题楼盘施压。据财新网报道，多名郑州房企人士指出，郑州大部分问题楼盘，基本都是封顶以后烂尾。由于预售监管资金提取的时间节点，是由项目进度而定，主体结构封顶，开发商就可以较大限度提取预售监管资金。因此，郑州多数停工楼盘预售监管账户里的资金几乎都被调用殆尽。对于预售金追查的结果，郑州市通告，公安系统对挪用资金等犯罪调查取证，促成资金回笼85.06亿元。为了防止房企故技重施，将纾困资金挪用至其他项目，郑州对每个停工楼盘设立监管账户，所有纾困资金均进入这个账户，进出接受严格监管。“保交楼”打的组合拳追回预售资金，是郑州“保交楼”的措施之一。为了让资金回笼，郑州还动用了金融系统和住房保障系统。根据郑州市政府的通告，金融系统批复、审核银行配资，争取中原银行“保交楼”专项贷款授信额度50.1亿元。住房保障系统申请国家借款，获得首批70亿元专项借款资金支持。郑州市还督促企业瘦身自救，全市房地产开发企业通过瘦身自筹资金125亿元。郑州多数问题楼盘大多已经封顶，而从封顶到最终交付至少还需1.5年，需要完成的工程建设还包括外墙、防水、砌体、装修以及园林、其他公建配套等。那么，郑州市政府回笼的钱，够不够支撑到项目结束呢？房企人士透露，郑州已经摸排了各个停工楼盘后续保交楼所需建设资金，但当下纾困资金有限，单个楼盘所能分配到的额度极少，无法覆盖建设资金缺口。以其中一个楼盘启福城为例，该项目后续还需投入建设资金16亿元，拟申请全国性专项借款5.15亿元，但首批能获取的金额仅3.87亿元。“表演式”复工郑州市政府在公告中强调，实现复工的145个项目，是“全面”且“实质性”的。但是，舆论对项目持续多久、是否存在“表演式”复工，持怀疑的态度。毕竟，目前的纾困资金，尚不能覆盖建设资金的缺口。当资金消耗完毕，很可能出现二次停工。房地产企业人士透露，郑州出险房企里，有一类处于躺平观望状态。即使手头还握有少量资金，但由于市场低迷，这些房企认为，楼盘哪怕正常施工也很难销售出去，不如暂时停工。个别楼盘为了应付政府任务，甚至雇佣少量工人进入工地，佯装开工。在2021年下半年，中国地产市场整体下行，郑州全年新房仅成交16万套，同比下降逾30%。2022年上半年，郑州新房成交量同比下滑近50%。2022年8月，郑州新房市场继续承压。当月，该市商品住宅成交面积和商品住宅成交套数双双下降。业内人士说，停工楼盘哪怕恢复施工，若想真正保交楼，归根结底还是得依靠市场。不少中国网民也对“大干30天”这种运动式的口号表示反感。房地产市场的问题错综复杂、积年累月，不仅和中国经济发展的大环境息息相关，也是政府高度介入和调控的一个市场。在30天的时间内完全解决积年累月的问题，可能性微乎其微。有网民就评论说：“这么容易解决的话，可以做经济学案例了。”

涉向俄卖电脑晶片 55岁双国籍男子在荷兰被捕

荷兰检察官星期五（10月7日）公布，一名55岁男子涉嫌向俄罗斯出售可用来生产武器的电脑晶片，违反荷兰的国家制裁法而被捕。据路透社报道，这是自俄乌战争爆发后，首次在荷兰针对此事展开的拘捕行动。根据法新社，落网男子拥有荷兰和俄罗斯双重国籍。检察官在声明中说，他们在荷兰东部逮捕这名男子，并取得银行账号等证据。荷兰金融犯罪调查机构（FIOD）在声明中说：“我们怀疑嫌犯向在俄罗斯的实体和企业提供微晶片等物件。”俄罗斯在2月24日入侵乌克兰后，欧洲针对俄罗斯实施制裁，包括禁止将电子产品出口至俄国。

香港11月办金融峰会 美资大行与会遭国会议员警告会面对加强审查

被视为重振香港国际声望重头戏的国际金融领袖投资峰会，将于11月2日举行，连同美资大行巨头在内的二百名金融翘楚届时会汇聚香港，聆听受美国制裁的香港特首李家超致开幕演说。事件引发美国共和党议员批评，有人更扬言会加紧审查与会的美资银行。报道国会议员批评的美国新闻网站Politico同时引述一名不愿具名的财政部前官员表述。主办是次峰会的香港金融管理局，其行政总裁余伟文日前在官网公布，与会嘉宾来自一百多家全球重要金融机构的主要负责人，当中超过三十家机构由集团董事长或行政总裁代表。他们届时会参与讨论滞胀风险、利率上升带来的不确定性，以及地缘政治和疫情持续所造成的叠加风险等全球金融界面对的三大挑战。但他指出，峰会另一意义是，在防疫措施放宽之际，让与会者亲身了解香港可为他们发展亚洲业务的机遇。但Politico网站的报道为峰会带来阴影。

支付宝被撤销上海高新技术企业资格

中国移动支付巨头支付宝因研发费用占比不达标，被撤销上海高新技术企业资格，支付宝母公司蚂蚁集团回应称是资格到期后未再主动申请。据财联社报道，上海市高新技术企业认定指导小组，9月8日公告今年第一批撤销高新技术企业资格企业名单，撤销年份在2020年和2021年。包括支付宝（中国）网络科技有限公司在内，共14家中国企业被撤销资格，支付宝在2020年因研发费用占比不达标被取消资格。蚂蚁集团星期四（10月6日）回应询问时称，支付宝（中国）在上海高新技术企业资格到期后，没有再主动申请。支付宝是蚂蚁旗下支付牌照公司，其研发支出仅占蚂蚁整体研发支出的一部分。根据规定，获得高新技术企业资格认证企业，可在三年资格有效期内享受税收优惠政策。资格期满，不提出复审申请或复审不合格的，其企业资格到期自动失效。认定标准则要求，企业年度研发费用应占同期销售收入总额一定比例，其中销售收入2亿元（人民币，下同）以上企业，研发费用占比不低于3％。蚂蚁集团2021年研发费用188亿元，集团旗下四家主体属于上海高新技术企业名单，研发费用从2020年至今每年增幅约五成。

175人超10只，3人超20只！基金经理＂一拖多＂现象严重，同质化问题亟待解决

在公募基金产品突破一万只时，仍有一些行业痼疾值得重视。当前在“仅”有三千余名基金经理的公募行业，平均每人管理基金超过3只，甚至不乏一名基金经理旗下超过20只产品的情况。“一拖多”现象折射出的是基金规模迅速扩容之际，基金人才相对短缺的困境以及产品同质化严重、“重首发轻持营”等亟待解决的问题。基金经理“一拖多”成常态在规模迅速扩容、产品上新节奏加快的背景下，一名基金经理旗下有多只基金已是行业普遍现象，当前市场共有一万多只基金，与之对应的基金经理数量为3183名，平均每人管理3.19只基金。其中，有175位基金经理管理的数量超过10只，3名基金经理管理数量更是超20只。值得一提的是，这种“一拖多”现象在头部基金公司尤为明显，易方达杨康凭借25只在管基金，成为管理产品最多的基金经理；第二名也属于自易方达，指数投资老将成曦管理了21只基金；第三名为天弘基金陈瑶，旗下共20只产品。据统计，管理超过10只产品的基金经理平均管理年限为5.15年。超过10年的比比皆是，且不乏明星经理位列其中，如招商基金侯昊、嘉实基金张自力、以及鹏华基金王宗合等。从产品类型来看，“一拖多”的基金多为跟踪指数的ETF，或者债基、货基等，而一人管理多只主动权益类产品的情况相对较少。基金经理“一肩挑”的核心原因是什么？接受采访的公募人士表示，基金数量迅速扩容、基金人才相对短缺，是造成基金经理“一拖多”现象的主要原因。Wind统计数据显示，截至9月25日，今年以来，全行业共有230位基金经理从原“东家”离职；此外，“绩而优则仕”，多位绩优基金经理被升职为公司高管后，工作内容和工作重点也逐渐由投研转向公司的决策管理。其次，销售渠道方面对新发产品的热衷也是导致市场新发产品源源不断、基金数量持续提升的原因。据观察，当前部分新发产品的策略与拟任基金经理的“老产品”高度雷同。在老产品份额持续走低之际，基金公司的工作重点不是持营基金而是“复制”一个类似产品。究其原因，新发产品给渠道带来的营销费用与激励费用比老产品更高，且如果一段时间内某种产品好卖，基金公司会按照渠道的需求定制产品，这是个“双赢”的局面。当前公募基金管理规模的增量还是以新发为主，近三年新发基金份额已超6万亿份，“如果是知名基金经理挂名的新产品更好卖。”该人士指出，有的基金经理出于切入新领域的考虑，也愿意增加新的基金。“比如有的基金经理目前管理的产品时间比较久，产品规模比较大，也有一定的持仓比例限制；但是他发现了新的细分领域或新的标的，需要新产品来承接，这个时候他也愿意新增产品。”基金经理是否会“分身乏术”？从策略来看，这些基金经理旗下多只主动权益类产品，既有基金名称主题各异却持仓股趋同、同质化严重的情况，也有类似于易方达张坤旗下多只产品风格迥异的现象。接受采访的人士指出，一般来说，即使是同一位基金经理管理的多只产品，其策略上的差异也可以是很明显的。原因有以下几点：第一，根据基金类型，对于股票资产的比例范围要求是不同的。第二，投资范围也可能不同，有的产品只能投资于A股，有的产品可以投资于港股，有的产品要求大部分资产投资于特定的主题板块。第三，规模不同，基金产品的投资风格就会有偏大盘蓝筹或偏中小盘的区别。因此即使同一基金经理管理的产品，因为这些差异而致使重仓股不同，这也很考验基金经理投资能力。第四，产品定位不同，比如有的产品定位是比较明确的某一行业或者某一主题，有的是定位为全市场的。此外，是否是持有期基金也会影响基金经理操作。“有的产品带有持有期时，留给基金经理的操作空间就比较大，可以有更符合自己投资框架的持仓安排；如果是开放型，则需要考虑日常赎回等流动性安排。”该人士指出，“一拖多”现象对指数或固收类产品业绩影响不大，因为这些产品产品的背后都有相应系统支持，只需根据相应的申购、赎回金额调整持仓情况便可；但对主动管理基金的影响需要重视，尤其基金产品投资范围比较宽泛，投资类型多样的情况下，对投资业绩影响会比较大。“需要依据不同情况来看，一般而言，如果用不同的策略，可能会更需要精力，且不一定能做好；如果用同样的理念、同样的策略，反而能更有利于基金经理管理产品。”上述人士表示。

批发？超20城发文鼓励商品房团购：部分城市房价最多可优惠30%

“团购买房”成为各地楼市政策工具箱中的重要内容，多城发文鼓励进行商品房团购。据澎湃新闻不完全统计，今年6月以来截至9月30日，至少包括山西太原、广东中山、辽宁沈阳、浙江桐庐、安徽铜陵、云南普洱、四川巴中、湖北黄冈、吉林长春、四川遂宁、江苏连云港、浙江海宁、湖北麻城、四川眉山、浙江杭州、广西百色、浙江诸暨、江苏兴化、甘肃庆阳、广西梧州、浙江绍兴、广西南宁等地发布“购房团购”相关政策或活动。多城发文鼓励进行商品房团购。鼓励机关单位和国有企事业单位团购在发布“团购买房”的城市中，有部分城市明确鼓励机关单位、国有企事业单位等群体购房。以吉林长春为例，今年7月8日，吉林省长春市政府办公厅发布《进一步促进房地产市场平稳发展若干措施的通知》，《通知》提到，支持集中批量购买商品房。支持机关单位、国有企事业单位、大专院校、科研院所和社会群体与房地产开发企业接洽，组织商品房集中批量购买活动。团购房需取得商品房预售许可，房地产开发企业不得低于成本价格销售。以湖北黄冈来说，湖北省黄冈市制定出台的《关于进一步促进黄冈市区房地产市场平稳健康发展的补充措施》亦提到，鼓励机关事业单位和大型企业组织购房团购活动，对20人以上的团购，开发企业给予不低于个人总房款3%的优惠。四川巴中于7月4日印发《促进市中心城区房地产市场平稳健康发展若干措施》的通知，《通知》提到，鼓励房地产开发企业采用团购模式销售商品住房，积极开展针对党政机关、企事业单位职工、社区居民团购商品房的营销活动。各级工会组织根据职工住房刚性需求和改善性需求情况，积极组织职工团购商品住房，与开发企业协调达成的优惠价格不计入商品房备案价格跌幅比例范围。此外，浙江诸暨、四川遂宁、四川眉山等地也均鼓励机关单位、国有企事业单位等群体购房。诸葛找房数据研究中心高级分析师陈霄提到，从推出该类政策的城市来看，以部分弱二线及三四线城市为主，这部分城市多具备库存压力大、去化难等特征，通过鼓励团购买房，可以促进商品房去化，减轻库存压力，缓解购房观望情绪。鼓励部分国有企事业单位开展此类活动，一方面这部分群体本身具备购买实力，另外也能起到一定的带头示范作用。团购优惠幅度大，一地房价可优惠30%在发布“购房团购”政策的城市中，鼓励房地产企业开展团购优惠也是各地政策中的一大特点。以广西梧州市为例，9月25日，梧州市印发《梧州市促进房地产业健康发展的十项措施的通知》，《通知》提到，提供优质房源开展团购优惠活动，从本措施印发之日起至2022年12月31日，在房地产开发企业自愿的原则上，选择一批优质楼盘，面向社会公众组织开展团购优惠活动，团购5套以上即可享受优惠。参加团购优惠活动的商品房优惠幅度不超过备案价格的30%，并报市住房城乡建设局审批。鼓励企业团购住房用于企业人才安置，购买20套以上且5年内过户到企业职工名下的，在过户过程中给予50%地方留成交易税费补贴。这也意味着，参与团购优惠活动的楼盘，房价最多可优惠30%。也有一些地方按购房套数实行差异化优惠政策。以浙江桐庐县为例，政策显示，鼓励房地产企业开展购房团购优惠活动，在备案价打折后价格基础上，对一次性购买10套及以上（纯叠排或排屋项目5套及以上）商品住宅的再下浮优惠3%；对一次性购买20套及以上的再下浮优惠5%；对市县认定的人才首次购买商品住宅的，购买单套即可下浮优惠3%。8月24日，澎湃新闻从四川省眉山市政府官网获悉，眉山市住房和城乡建设局牵头拟定《市外在眉团购新建商品住宅配套政策（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。《征求意见稿》显示，市外团体在眉山一次性团购30套以上的优惠购房款的3%，一次性团购50套以上的优惠购房款的4%，一次性团购100套以上的优惠购房款的5%。政策效果有待观察在58安居客房产研究院分院院长张波看来，各地开启商品房团购活动的目的，是促进整个市场活跃度和销量的提升，加快市场信心的恢复。团购的方式，主要是对于团购期间的楼盘价格进行一些打折优惠促销，以此来拉动购房者入市的脚步。团购的作用各地会有明显分化：如果城市供大于求比较严重，整个市场信心依然处于相对底部的话，那么团购所起到的提振效果就相对有限；而对于一些已经触底并开始回升的城市来说，团购所起到的作用会更加明显。同时，业内人士也指出，“购房团购”的落地效果，还需视当地供需情况以及当地楼市现状等因素分类看待。以浙江桐庐为例，“购房团购”落地一个月，《钱江晚报》报道显示，尚未出现过成功的团购案例，开发商也表示即使他们愿意给出优惠，但是要达到团购条件还是比较困难的。同时，有开发商表示，团购打折这一促销手段，对大户型的带动作用微乎其微，“桐庐本地限网签价，打折最低只能到备案价的8.5折，不能再往下打折。虽然楼盘的成交量比之前上来一些，但客户还是不多。”诸葛找房数据研究中心高级分析师陈霄提到，近期以来，多地出台了团购购房的政策，旨在拉动销售，促进去化，提振市场信心等，当然该项政策也能带动一批购买力比较强的人群，即机关单位和企事业单位的员工，带动一部分购房需求的释放。但是值得注意的是，目前来看，烂尾、停贷风波事件的负面影响尚未完全消除，购房者观望情绪较浓，因此即使有政策支持，有优惠活动叠加，团购购房所产生的实际效果可能并不显著。同时，还需警惕的是，团购房的选取上，是否存在选取的项目为滞销房或者有潜在烂尾风险的楼盘，相关部门对开发商和楼盘的选择上也需要更加谨慎，避免令购房者信心再次受挫。

华强北“芯片赌徒”梦碎：从豪赚1000万 到血本无归

“进口芯片那9个月的行情，就是击鼓传花，看谁是最后一个接盘侠。”在华强北做了20多年电子元器件生意的李政说。从2020年开始，因供货紧张引发的“断芯潮”，在华强北激起千层浪。2021年，随着芯片价格水涨船高，华强北芯片行业迎来了几十年未遇的行情，各式各样的造福神话在此上演：95后采购员辞职后炒芯挣了几百万，90后老板半年赚下几千万……大量的资金和投机者，从全国各地涌入华强北。在华强北芯片相关行业工作的吴宇听说，华南某个村凑了数百亿来此卖芯片。随着芯片价格逐渐回落，炒作者眼看着囤积的芯片砸在手里，从高歌猛进到哀鸿一片，只有区区几个月的时间。还有不少资金有限的投机者，贷款炒芯失败后，最终欠下巨债。“一波资金刮来，留下一地鸡毛，然后就拍拍屁股走人”，对于华强北芯片行业的老生意人来说，席卷而来，拂袖而去的炒作者，搅乱了市场的正常运转，也损坏了华强北在下游客户中的信任度。淘金者的豪赌张明飞2008年来到华强北，在此做了十几年的进口芯片经销商，2021年这波涨价行情，是他入行以来头一次遇到，“就是几十年一遇的短期态势”。作为亚洲最大的电子元器件集散中心，华强北芯片行业的生意人，承担的大多是小代理商和经销商的角色。过去几十年里，这行的利润很稳定，“三到五个点，撑死了能到十个点”。芯片涨价的苗头，始于2020年疫情初期，从医疗相关的芯片紧缺，蔓延到多个细分领域。贸易战升级以后，进口芯片在市场上愈加紧俏，价格都有不同幅度的上涨。部分型号的芯片，因市场紧缺，价格几十倍、上百倍地上涨，吴宇记得有款芯片，正常时价格只有10来块，市场最缺的时候，涨到1000多块。第一波赚到钱的人，是涨价前就有大量芯片囤货的经销商，“因为这波偶然的行情，给外界造成了这行很好赚钱的误解”。大批来自全国各地，不同行业的淘金者，开始涌入华强北，租办公室，招人，卖芯片。吴宇负责华强北一家芯片主题咖啡馆的运营，这家咖啡馆由华强北几个芯片行业的老生意人合资成立，主要承担信息共享、经验交流等功能，日常频繁地举办着不同主题的芯片行业交流会议。在这波过山车般的芯片涨价潮里，吴宇目睹了投机者们的境遇。没有人知道这一年里，到底有多少资金流入华强北芯片市场。有些淘金者原本做餐饮等其他生意，因疫情生意难做，便拿着手里的剩余资金，一股脑扎进了华强北芯片一行。关于资金量，最惊人的数字来自华南某个村子，“全村凑了几百个亿，跑到华强北卖芯片，现在情况怎么样，就不好说了”。“这波人在我们看来就算是外行，投机心理加上经验不足，很容易在高位接盘。芯片价格回落以后，亏得最惨的也是这些人”，吴宇说。2022年，随着原厂产能恢复，贸易政策宽松，芯片供货慢慢进入市场，价格逐渐回落，很多投机者在这个过程中，亏得血本无归，“他看到高峰时卖到1000块的芯片，跌到300块，就把钱全部砸进去囤货，很快，这款芯片价格掉到了30块，一旦一片货压死，整个生意就运转不了了”。“市场疯狂的时候，信息的及时性、来源，你对市场的判断都很重要，外行没有这个能力。华强北做芯片生意的老人，很少人会参与这样的炒作。”李政将被炒作者搅乱的市场形容为“一地鸡毛”。价格疯涨，终端厂家因买不到芯片而停产，给张明飞这样的进口芯片经销商带来不少困扰，”一旦客户在价格、供应周期上吃了亏，那损害的还是我们这些老人的信誉。”无“芯”下锅之后对于产业链下游的终端产品厂家，芯片短缺，意味着“巧妇难为无米之炊”。在这波涨价潮中，一批终端产品创业者、小厂商，由于成本暴涨或买不齐产品零部件，经营受到重创甚至倒闭。吴宇认识一个做测温笔的厂家，产品用到的一款芯片，正常时价格9毛，高峰期涨到8块，这款测温笔的出厂价也仅有8块多，这款测温笔只能暂时停产。也有一部分终端厂家，摇身一变转为“投机者”。一款电子产品需要用到的芯片，可能有几十、上百款。一些终端厂家，因缺芯产品停产后，将手里的部分芯片存货出售，在市场上大赚一笔。“这两年遇到不少终端工厂，再另外注册贸易公司，专门转型卖芯片。”也是在这波“涨价潮”中，一些国产芯片开始崭露头角。“国产替代进口，是在这个阶段发展起来的"，吴宇介绍。国内产品中，用于消费类电子的芯片技术已经相当成熟，替代进口产品不成问题。中国是全球最大的芯片需求国，从供给端来看，目前中国大陆芯片生产原厂能力较差。中国芯片的短板在于高端芯片产品、先进制程、半导体设备与材料、工业软件等方面。眼下的华强北市场上，汽车、军工等行业所需芯片依旧抢手，价格也居高不下，这也是国内技术上尚待突破的领域。到今天为止，缺芯对汽车行业的影响依然巨大。2022年9月份2022年9月，汽车行业数据预测公司AFS发布数据，截至9月25日，受芯片短缺影响，今年全球汽车市场累计减产约337.68万辆汽车。而在2021年，全球汽车累计减产量高达893.4万辆。而在电子消费领域，全球芯片巨头美光科技今年9月份透露，由于手机、PC的个人消费端市场萎缩，相关领域的存储芯片进入下行周期。不变的电子第一街曼哈零食广场走在华强北街头，过去两三年间，一度火爆过的美妆市场、零食市场已经萧条不已，明通化妆品市场里，一楼营业的店铺不足4成，2楼只剩下寥寥几家。不远处，曼哈零食广场的情形，与明通相差无几。近十年来，华强北在外界眼中浮浮沉沉，矿机、美妆、零食等生意，亦是你方唱罢我登场的短期逐利。对于华强北没落的说法，吴宇不以为然。“其实没落的是手机市场。华强北的电子元器件行业，这几十年非常稳定，这里还是亚洲最大的贸易集散中心。”变化在于商业形态，商家们不再依赖电子市场的一米柜台，“线上的交易平台非常成熟，真正的交易量，都体现华强北的写字楼里。”在实际交流中，吴宇也发现，最近一年来，从华强北美妆、零食生意中流出的采购员、业务员，慢慢地开始流入芯片行业，“去年赚到钱的芯片经销商们，也在扩大公司规模，刚好接收了这部分人员”。因为这波涨价潮，华强北一部分芯片经销商的确获利颇丰。涨价潮的另一面，则是疯狂涌入的资金和投机者，给市场带来了诸多冲击与伤害，“因为这些，华强北市场承担了很多骂名。可市场只是一张晴雨表，你说这张表有问题吗？”备注：文中李政、吴宇、张明飞为化名。

根源之错？运动员给自己定行业标准？海天味业参与起草酱油行业现行标准

行业标准让“运动员”自己制定这种根源性错误应该纠正了。近日，海天味业陷入酱油添加剂国内外双标争议，事件持续发酵。10月6日，#海天味业参与起草酱油行业现行标准#登上微博热搜。据媒体报道，现行的行业标准“配制酱油”（标准号SB/T 10336-2012），该标准的起草单位就包括“佛山市海天调味品食品股份有限公司”。此前，有网友和自媒体称，海天酱油在国内和国外销售的产品配料表不一样，国内销售的酱油产品含有添加剂，而国外销售的产品则不含添加剂。有短视频博主称，海天味业的酱油是“海克斯科技食品”。“海克斯科技”原本是一种游戏用语，指魔法与科技的融合技术，被网友拿来比喻食品添加剂合成工艺。面对争议，海天味业两度声明否认“双标”，并回应称，食品添加剂没有高低、优劣之别。海天味业在声明中提到，将依法维权。中国调味品协会也发声明支持调味品企业依法维权。对此，网友表示：“原来加多少科技还是厂家说了算”，“运动员，给自己定标准”。也有网友表示，“现行所有行业的行业标准起草，基本都是行业龙头。这也能黑？”

抖音疑禁粤语直播？客服:建议多用普通话 否则有被封可能

港媒报道称，中国最大的短视频平台抖音疑禁粤语直播，许多用户因在直播时讲粤语或唱广东歌，导致帐号直接被封禁。抖音对此回复说，主播直播时应多使用普通话，若长时间使用粤语不进行整改，或有机会面临被封的风险。据《香港01》报道，抖音回复说，主播可以正常使用粤语直播，平台并不会因此直接地作出“很严重的处罚”，不过平台目前对多语言识别能力有限，所以更建议在直播过程中多使用普通话，以便全国不同地区观众更好地了解直播内容。被问及“多语言识别能力有限”是否可以认为是针对涉及粤语的粗口或敏感话题，抖音并未直接回应，只是强调“一些观众可能听不太懂（粤语）”，因此主播在长时间使用粤语直播的情况下，可能收到平台发出的建议使用普通话的提示。而若收到上述提示后，主播未进行整改仍以粤语直播，则可能会“违反直播行为规范”，面临被封禁的风险。对于是否会将粤语直播推送给更多广东省内用户，抖音提醒，开启“同城设置”这一选项后，就有更大概率被本地观众收看，但即使主播与观众双方都是粤语使用者，平台仍会建议“尽可能使用普通话”。值得注意的是，关于粤语直播被封禁的争议早在2020年就曾出现，但当时抖音疑似快速升级系统，有粤语主播在亲自测试后表示诉求已被解决。

他没有心跳、没有脉搏，却跟正常人一样生活了七年

你知道吗，“电子人”不只出现在科幻读物中，在现实世界里也存在过。彼得·霍顿是一名英国人。在生命最后那几年，他没有脉搏、没有心跳、也没有血压。如果把他连上一台心脏监护仪，仪器上会一直显示一条直线。可是他并非死人，他活着。（图片来源：Michigan health）在他的心脏里，有一个拇指大小的电子泵，昼夜不停地把他左心室里的血液抽空，然后送进主动脉，如此循环。电子泵连着一根电线，线路从他耳后的颅骨伸出，连接一个带电池的控制器——那是他生命的控制器。彼得就靠这个电子泵，正常生活了七年半。直到2007年，69岁的他因多器官衰竭死亡，而医生宣告他死亡的方式，是把电子泵的电池拆下。彼得是目前使用人工心脏活得最久的人。而他的例子，某种程度上证明了，人类是有可能完全依靠人工心脏活着的。一、不搏动的人工心脏彼得所使用的电子泵，名叫“贾维克2000”，由美国科学家罗伯特·贾维克在上世纪90年代发明。在那个年代，人工心脏基本都是作为心脏移植前的过渡治疗。这是因为，重症心力衰竭患者在找到合适的供体心脏前，需要安装一个心室辅助装置，代替病人原本那个疲惫不堪、几乎不动的心脏泵血。而当时的心室辅助装置都是搏动式的，也就是说，人工装置会模仿心脏搏动的方式，把血液输送到身体各处。搏动式的心室辅助装置，缺点是体积大。（图片来源：research gate）但有些科学家发现，其实血管和器官根本感受不到心脏的搏动，重要的是血液在身体内循环起来，而非搏动。通过动物实验，他们证明了这一点。这个理念完全颠覆了人工心脏的设计方式。“贾维克2000”就在这个背景下应运而生。它靠电池驱动，体积小，也并不搏动，工作起来非常安静，发出的噪声和振动极小。它会被安装在病人的左心室，泵内有一个叶轮，以每分钟1~1.2万转的速度高速旋转，泵出的血液达到每分钟5升，跟正常心脏相仿。这个心泵并非只能用于过渡治疗，设计者认为，它有可能代替心脏移植，成为一种永久疗法。“贾维克2000”的工作示意图。（图片来源：research gate）在英国，申请供体心脏的患者需要经过严格审核，心脏会优先移植给症状较轻的年轻患者，而症状较重的老年患者，几乎不可能通过审核，相当于被判了死刑。彼得·霍顿无疑是后者。在手术之前，61岁的他被诊断出扩张型心肌病，心脏功能只有正常的10%，稍一用力就会呼吸困难，光是说话就能让他满头大汗。他不能走路、不能平躺，睡觉只能用枕头垫着坐着睡。医生认为，彼得只剩几周可活了。因此，当彼得了解到有这样一个心泵存在后，他自愿成为“贾维克2000”的试验者，“我只是用一种确定的缓慢死法，换一个不确定的选择。”二、失去心跳的人在2000年6月，彼得进行了植入心泵的手术。医生打开他的胸腔，割开他的心包，露出那只几乎不动的心脏，然后在心尖挖出一块心肌，把心泵塞进他胀大的左心室。连着心泵的电线，穿过他的颈部，到达他的左耳后方。在那里，医生用电钻在颅骨上钻出螺丝孔，安装上一个微型的三脚插座，插座则连着外部的电池和控制器。以往电线一般从肚子伸出，但由于肚子的脂肪层较厚，发生感染的概率较大。而头皮几乎没有脂肪，插座也能牢牢地固定在头骨上，因此这次医生让电线从头骨伸出。电线别出心裁地从颅骨伸出，降低了感染风险。（图片来源：bbc）手术完成后，彼得就成了完全依靠电池活着的“电子人”。术后第11天，彼得就出院了；术后两周，他就可以走上三公里的路。慢慢地，彼得就能像正常人一样生活。他参加了许多为心脏慈善基金募款的活动，他甚至去爬山、飞到世界各地开讲座，有一次他参加一个慈善游行，连走了144公里。但是，他一刻也不能离开电池。电池一天要更换两次，晚上睡觉则要把身体连上电源。出门也要随身携带背包，里面装着他的控制器和电池。医生开玩笑说，他就像是“弗兰肯斯坦”。一年冬天，他外出购物时，突然感到头上一阵尖锐的疼痛。原来是一个小偷抢走了他的背包——小偷以为里面装的是相机。电线断开后，包里的警报器立刻发出刺耳的声音，小偷吓得把包包扔下就跑了。好心的路人把包包捡起来，还给了彼得，彼得摸索着接好了电线，幸好断电的时间不长，没有造成严重的后果。带着心泵生活，彻底失去心跳，是一种什么体验？彼得说，他感觉自己好像真的成为了一个冷血的、没有心的人。“我变得没有那么情绪化了，而且是，非常明显地不情绪化。”对于他情绪的变化，医生们有不同的看法。有医生认为，心脏确实与情绪相关。比如一个人生气或害怕时，他的心跳是紊乱的，而混乱的心率会激活大脑里控制刺激和兴奋的部分；相反，一个人心率平稳时，大脑会产生相关的物质，让你感到平静和放松。而彼得的心脏不再搏动，这很有可能影响到了他的情绪。另一边，也有医生认为，彼得只是得了临床抑郁症，情绪起伏不大是因为他对自己的生命前景感到悲观。2007年11月，靠电池生活了七年半后，彼得离世。医生在他身体里重新取出心泵，它还像新的一样，里面的轴承只有很少的磨损。而彼得的情绪之谜，已无法解开。毕竟，彼得踏足的是一片无人之地，从来没有人像他一样，用人工心脏存活了这么长时间。三、数万心衰患者的希望其实，人工心脏的历史非常短。1969年才出现了第一台人工心脏植入手术。在美国的德克萨斯心脏移植中心，一名47岁男性被植入一个心室辅助装置，作为移植前的过渡治疗。这个人工心脏只在患者体内待了64小时，便被替换上供体心脏，可是患者术后不久便因感染死去。而人工心脏第一次作为永久疗法，是在1982年。患者名叫 Barney Clark，当时已经61岁，跟彼得一样已经无望等到供体心脏。他植入的人工心脏是“贾维克7号”，而他只用这颗电子心脏活了112天。直到如今，心脏移植仍是重症心衰患者的主要疗法。每年全球的心脏移植手术数量只有5000多台，而在殷切等待一个合适的供体心脏的患者多达数万甚至数十万。每年都有大量患者在等待中死去。特别是对于终末期心衰患者来说，人工心脏几乎是他们唯一的希望。2019年，一半患者需要等待一年以上，才能等到心脏移植。（图片来源：the conversation）同时，人工心脏的技术也在不断革新。早期的“贾维克7号”后来被改进并重命名为“SynCardia TAH”，这是一种全工人心脏，它为左右两个心室都提供辅助。以往患者植入人工心脏后，为了等待移植，需要一直躺在医院里。而植入“SynCardia TAH”后，患者可以正常生活，直到找到供体心脏为止。美国一名25岁的男孩 Stan Larkin 就植入了这个全人工心脏，他患有罕见的心肌病。根据2016年的媒体报道，他在术后健康地生活了555天。但没有找到关于他的最新报道。2015年，贾维克心脏公司推出了心泵“贾维克 15mm”。它的直径只有15毫米，专门为1~10岁的小儿心衰患者设计。可是，人工心脏的造价极其昂贵，光是设备本身的费用就高达19万~22万美元（约135~156万元人民币），这还不含手术费用。而在国内，人工心脏的研发也在不断推进。有三款国产人工心脏，包括永仁心（EVAHEART）、苏州同心（CH-VAD）和火箭心（HeartCon），都已获批上市。北京安贞医院心脏外科中心贡鸣医生认为，这些国产人工心脏达到了国际先列的水平。今年7月，国内首例人工心脏植入手术，也在北京安贞医院进行。患者是47岁的张先生，来自内蒙古自治区，他患有严重的扩张性心肌病。术后一个月，张先生带着一个黑色的斜挎包出院，里面装有人工心脏的体外控制器。未来，人工心脏将会变得越来越重要。想象一下，人工心脏的技术成熟后，心衰患者不需要再等待某个善心的陌生人捐出他的心脏，而是直接求助于技术，植入微型的人工心脏，便能延长预期寿命，改善生活品质。到那时，满大街“电子人”的时代，也就真的到来了。

港股/中创新航IPO遇冷，近8成公开发售股份“无人问津”？

港股IPO寒意弥漫。10月5日，拥有基石投资者“天团”加持的中创新航（3931.HK）公布招股结果，这家仅次于宁德时代（300750）与比亚迪（002594）的第三大动力电池厂商仅获3245份有效申请，公开发售认购倍数仅为0.21倍。该公司将于6日挂牌上市，最终发售价定位价格下限38港元，募资额度缩水至百亿以下。中创新航股份公开发售遇冷，已有前车之鉴。此前，零跑汽车（9863.HK）与万物云（2602.HK）IPO均获得广泛关注，获得知名机构抱团“打新”，但最终认购结果却令人意外，公开发售均未获得足额认购，其中零跑汽车更是创纪录获得0.16倍认购倍数。近8成公开发售股份无人问津作为国内仅次于宁德时代以及比亚迪的第三大动力电池厂商，中创新航揽获极高的市场关注度，锂电产业链上伙伴们纷纷前来捧场。包括天齐锂业（002466）、大族激光（002008）、中伟股份（300919）、小鹏汽车（09868.HK）以及vivo等知名上市公司均在基石投资名单中。不过，令人意外的是，中创新航香港公开发售阶段总共只接获3245份有效申请，涉及股份仅为281.92万股，明显认购不足，其认购相当于香港公开发售项下初步可供认购H股总数的约0.21倍。也就是说，其剩余接近8成的公开发售股份无人问津。中创新航公布招股结果显示，该公司每股发售价为38港元，为招股价范围38-51港元的下限定价，每手100股，一手中签率100%“人人有份”，该股将于10月6日挂牌上市。由于认购不足，故已应用重新分配程序，且共1047.31万股未获认购的香港发售股份已重新分配至国际发售。国际发售部分则获适度超额认购，超购1.11倍。按每股发售价38港元计算，中创新航将自全球发售收取的所得款项净额估计约为98.64亿港元。此前，中创新航预计募资总额约101亿港元至135.6亿港元，仅次于港股年内最大IPO天齐锂业（002466）的135亿港元募资。值得注意的是，中创新航此次香港公开发售的股份仅占全球发售的2.658亿股的1%。换言之，其大部分新发股份都卖给了机构。在业内人士看来，或是机构看好长期走势，亦或是保荐机构实力比较强，能将股权卖出去，有机构愿意捧场。其中基石投资者为中创新航此次IPO不可或缺的角色。资料显示，中创新航获得了15家基石投资者青睐，认购股份达到1.49亿股，占此次IPO总股份56.17%。港股IPO市场“寒意十足”事实上，在港股IPO市场，投资者不买单的案例近期频繁发生。9月底，零跑汽车与万物云登陆港交所同样备受瞩目，两家公司分别获得5名和7名基石投资者青睐。不过，这两家公司在公开市场发售表现均不理想。其中，万物云接获4681份有效申请，认购合共953.13万股发售股份，认购倍数约0.82倍。7月份，市场传出万物云IPO拟筹资20亿美元，或许可以成为港股今年募资最多的新股。但其最终确定的IPO募资额只有56亿港元，而作为第四家上市的造车新势力零跑汽车更是仅获0.16倍认购，合共接获3151份有效申请，这个成绩在今年遇冷的港股新股市场，算得上倒数。业内人士认为，公开发售足额在港股中非常重要，认购不足额的情况下新股大都破发，且会造成10%到20%的折价，严重情况下还会导致发行失败。事实上，近期包括中创新航在内的3家公司接连出现认购不足事件，在过去较为少见。根据捷利交易宝数据，2018年至今年8月未，港股市场625个新上市公司中，公开发售不足额的情况仅有55个，占总数的比例为8.8%。足以见得，近期港股IPO市场“寒意十足”。机构此前预警对于中创新航而言，此前已有机构预警。中泰国际此前一份研报认为，中创新航目前正与动力电池龙头宁德时代就6项专利进行产权诉讼，可能产生不利影响。该机构称，考虑到该公司估值偏贵，加上近期原材料价格上涨，新能源汽车及动力电池板块表现低迷，因此该机构对中创新航给予“中性”评级。此前，中创新航曾经历三轮融资，引进广汽资本、小米集团等产业投资者。按照2021年9月的战略融资，其估值已达600亿元。与宁德时代诉讼方面，双方已经拉锯了一年多。去年7月，宁德时代就提起诉讼，专利纠纷涉及的5项电池相关专利覆盖中创新航全系产品。宁德时代要求中创新航停止制造和销售侵权产品，并索赔1.88亿元，今年5月进一步提高至5.18亿元。8月，针对中创新航新的专利侵权，宁德时代再度提起诉讼，添加了不正当竞争，索赔金额1.3亿元，福建省高院已受理该案件。宁德时代的总计索赔金额达6.4亿元。不过，中创新航副总裁王小强9月18日表示，宁德时代所提起的专利侵权诉讼，并未对公司上市造成实质性影响。另外，在盈利能力方面，中创新航也在一定程度上承压。招股书显示，在2019年至2021年间，中创新航的净利润分别为-1.56亿元、-0.18亿元、1.12亿元。2021年扭亏为盈，靠的是政府补助的3.66亿元。2019年至2021年，中创新航的毛利率仅为4.8%、13.6%、5.5%，而宁德时代则分别高达29.06%、27.76%、26.28%。根据中创新航此次IPO募资用途，约78.91亿港元将用于支付该公司成都一期项目，武汉二期项目，合肥一、二期项目，广东江门一期项目及四川眉山项目的新生产设施共计95GWh动力电池及储能系统生产线建设的部分支出;约9.86亿港元将用于先进技术研发，另外约9.86亿港元将用于营运资金及一般公司用途。

马来西亚执法人员结伙伪装海盗抢劫，内政部证实逮捕20军人

马来西亚内政部证实，沙巴仙本那的西阿米尔岛（Pulau Siamil）曾在今年8月，发生2宗执法人员涉嫌打抢的案件。内政部长韩查再努丁于昨日，在回应仙本那国会议员沙菲益阿达的国会书面中指出，2宗案件分别发生在今年8月15日和18日。他说，两宗案件都被归纳在刑事法典第395条文（结伙抢劫）下调查。韩查再努丁指出，当局共逮捕了20名军人，而所有嫌犯已在9月25日被保释，案件仍在调查中。惟他也说，基于有关案件仍在调查中，内政部也需要等待当局的调查结束。8月24日，《中国报》报道，逾10名执法人员伪装成海盗，在海上打劫4名乘坐木艇准备到菲律宾海岛做生意的本地小贩近1500令吉，还逼他们跳海及联络家人支付赎金！据悉，当时船上的“海盗”皆持有武器如长枪，他们随后命令小贩跳入海中，嫌犯也要求小贩家人，支付7000令吉及1万比索（约800令吉）以换取自由，小贩们随后联络家中亲友，到现场交付赎金。

江西上高县：中介每卖一套商品房，奖励1000元

10月5日，澎湃新闻了解到，近日江西省宜春市上高县人民政府办公室发布消息称，该县将实施阶段性购房补贴政策、购房契税财政补贴，并对商品房销售中介机构卖房进行奖励。在购房补贴方面，自10月1日起（执行期间为7个月）在上高县中心城区（以县自然资源局提供上高县城市总体规划图为准）购买新建商品房的购买人（近亲属过户不享受该政策），属首次购买住房的，由受益财政给予300元/平方米补贴；属购买改善型住房的，由受益财政给予200元/平方米补贴。符合国家二孩（2015年12月31日之后出生）、三孩政策的家庭（2021年5月31日之后出生），凭户口本或出生证明购买商品住房时，由受益财政分别给予300元/平方米、500元/平方米补贴。购买非住宅商品房（土地使用年限为40年的），由受益财政给予100元/平方米补贴。另外，对于房产中介也有相应奖励。从10月1日起执行（执行期间为7个月），在上高县已备案的中介机构每销售一套商品房，由受益财政给予1000元/套奖励。契税补贴方面则实行先征后补。自10月1日起（执行期间为7个月），在上高县购买新建商品住宅和商铺的，由受益财政按所交契税的50%给予购房者补贴（在执行期间购买新建商品住宅和商铺的，在开发企业交房且购房人缴清契税后，经相关部门审核通过，均可享受契税补贴）；购买二手商品房且在购房补贴执行期间内缴清契税的，由受益财政按所缴契税的50%给予购房者补贴。此外，个人住房首套房首付比例下调至20%，二套房最低可按30%执行；对拥有一套住房并已结清购房贷款的家庭，为改善居住条件再次购买普通商品住房，住房贷款可执行首套房贷款政策。首次申请住房公积金贷款购买首套住房的，首付比例由25%下调至20%。对拥有一套住房并已结清购房贷款的家庭，为改善居住条件再次购买普通商品住房，住房贷款首付比例可执行首套房贷款政策。双缴存职工家庭购房贷款最高额度由原来的60万元上调至80万元。

专给富二代留学生办代考敛财 加州一中介被重判

美国联邦司法部10月3日发表一份声明，一名专门给留学生办代考的中介，被判4年刑期，并支付40万美元的罚款以及没收5万美元的不义之财。罪犯名叫陈义，又名“Brian Chen”，现年35岁，洛杉矶蒙罗维亚居民，在今年3月21日结束的为期6天的庭审中，被判1项串谋移民文件欺诈罪和10项签证欺诈罪成立。根据起诉书显示，从2016年6月至2021年2月，陈义是阿罕布拉（Alhambra）和阿卡迪亚（Arcadia）两家“教育咨询”公司的首席执行官和拥有者——Prime US International 和 MS Education。这就是我们俗称的“留学中介”，这两家公司向外国学生收取数千美元的费用，以“保证”进入一所大学，从而获得美国的F-1留学签证。洛杉矶的留学中介不计其数，但该公司推出了“独门诀窍”，“保证”拿到美国留学签证，其做法居然是通过作弊的方式，要么伪造或者篡改托福成绩单，要么雇佣并冒充学生参加托福考试取得高分，以此来“保证”留学生拿到留学签证。起诉书显示，陈义至少代表一名外国学生提交了包含这些欺诈性证明材料的申请，并帮助该学生取得了纽约大学的录取资格。检方在一份备忘录中称，以经营“教育咨询”为幌子，陈义通过在大学录取中伪造材料，转了数百万美元。而根据起诉书显示，陈义控制这7个银行账户，在21016年至2020年期间收到超过1500万美元的款项。此案中的另外两名被告李一新（Eason Li）和Calvin Wong，以及多名4名参加代考的学生都认罪，并被判处缓刑，而李一新和陈义是共谋犯罪，与今年2月认罪后服刑。司法部在起诉书中显示，李和陈伪造虚假的成绩单，或者使用代考获取的虚假成绩单，给外国学生申请的学校包括加州大学的几大知名分校，包括UCLA、UC Irvine和哥伦比亚大学、波士顿大学和纽约大学等。司法部表示，国土安全调查局和国务院外交安全局对此事进行了调查，美国公民及移民服务局欺诈侦查和国家安全部门提供了大量协助，负责托福考试的教育考试服务中心也在调查期间提供了帮助。覆灭留学生枪手被开除并遣返回国至此，这个巨大的代考网络终于被连根铲除！实际上，从2019年起FBI就开始盯上这个有组织的代考团伙了，并在洛杉矶，旧金山等地同时执法，逮捕了5名涉嫌当“枪手”的华裔青年，他们有的是美国公民，有的则是来自中国大陆的留学生，有的则是来自中国台湾的留学生。最终，这些“枪手”全部认罪，两名留学生被开除并遣返回国，而华裔学生则被判缓刑。而他们所经手的留学生虽然已经在自己心怡的大学就读，但是在案发后，全部遭到开除。

欧盟将统一便携智能设备充电接口 苹果将成受影响最大的企业

欧洲议会10月4日通过一项新规，要求从2024年底开始，所有手机、平板电脑等便携智能设备新机都使用USB Type-C的充电接口。欧洲议会当天以602票赞成、13票反对的投票结果通过有关统一便携智能设备充电接口的法案。所有手机、平板电脑、数码相机、耳机、便携音箱、手持视频游戏机、电子阅读器、键盘、鼠标和便携式导航系统将在两年内统一充电接口。这些年来，上述设备的充电接口五花八门，包括USB-A、Mini USB和Micro USB等多种类型。不过，笔记本电脑统一充电接口的日期稍晚，从2026年起全部使用USB Type-C接口充电器。支持者认为，统一充电接口将为消费者提供便利并降低成本。预计苹果公司将是受影响最大的企业之一。新规将迫使该公司放弃使用Lightning接口，改用诸多竞争对手已经在使用的USB Type-C接口。不过，路透社报道，欧盟新规可能也会给苹果公司带来积极影响，或可推动消费者购买使用USB Type-C接口的苹果新产品。欧盟多年前就开始推动统一便携智能设备充电接口，但苹果公司并不买账，认为此举有碍创新。

IPO撤单也难逃处罚！因投行业务违规，安信证券、东莞证券双双被罚

两家券商因IPO保荐项目过程中的违规行为收证监会罚单。证监会官网日前公布了五张罚单，涉及安信证券及一名保代、东莞证券及两名员工。证监会指出，安信证券作为浙江野风药业控股有限公司创业板发行上市保荐机构，相关保荐代表人擅自删减、修改已通过公司内核程序的申报文件内容，未重新履行内核程序即向证券交易所提交。值得留意的是，野风药业IPO项目已经由2022年6月撤回。此外王志超作为浙江野风药业控股有限公司创业板发行上市保荐代表人，未及时发现并制止另一名保荐代表人擅自删减、修改已通过公司内核程序的申报文件内容，导致向证券交易所提交的申报文件未重新履行内核程序。公开资料显示，王志超，经济学硕士，2012年至今一直在安信证券任保荐代表。另据证券时报，另一位安信证券的保荐代表人于右杰之前收到了事先告知书，因擅自大幅删改招股说明书内容，性质恶劣，于右杰被证监会加重处罚，拟认定其为不适当人选6个月。证监会认为，上述行为违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《保荐办法》）第三十四条和《证券投资银行类业务内部控制指引》第十三条、第六十六条的规定。按照《保荐办法》第六十六条的规定，证监会决定对安信证券采取监管谈话的行政监管措施。证监会还要求安信证券加强对投资银行业务的内控管理，对相关责任人员进行内部问责，并于2022年10月31日前完成问责整改及向深圳证监局提交问责整改报告。东莞证券也是因为投行项目问题吃罚单。证监会指出，东莞证券作为珠海天威新材料股份有限公司（以下简称天威新材）创业板发行上市保荐机构，在该项目中存在质控负责人同时担任保荐代表人，在相关流程中未严格落实回避要求的情形，公司内控管理存在较为严重的缺陷。上述行为违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《保荐办法》）第三十一条和《证券投资银行类业务内部控制指引》第三十二条的规定。按照《保荐办法》第六十五条的规定，证监会决定对东莞证券采取责令改正的行政监管措施。应加强对投资银行业务的内控管理，对相关责任人员进行内部问责。此外，郜泽民作为东莞证券分管投行业务的副总裁，对上述问题负有管理责任。根据《保荐办法》第六十五条的规定，证监会决定对其采取出具警示函的行政监管措施。潘云松作为东莞证券投行业务质控负责人，同时担任天威新材创业板发行上市保荐代表人，在相关流程中未严格落实回避要求，也被证监会采取出具警示函的行政监管措施。公开资料显示，天威新材IPO项目于2020年9月申报，今年1月撤回申请。不过今年6月份，深交所就发布了关于对天威新材的监管函以及关于对东莞证券以及邢剑琛、潘云松的监管函。一位资本市场资深观察人士指出，这应该是强化以信披为主的注册制监管，对造假等违规行为“零容忍”，总体而言，这要求中介机构勤勉尽责，切实发挥“看门人”作用。

郑州个别楼盘出现“表演式”复工，此前郑州要求大干30天、确保全市停工楼盘

河南省郑州市为了解决房地产烂尾楼危机，提出要“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”。当地业内人士透露，新一轮施工能够持续多久很成疑问，个别楼盘为应付任务进行“表演式”复工。中国国家专项督导组9月初赴郑州调研考察，随后郑州市组建了工作领导小组，于9月6日提出要“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”。据财新网10月2日引述当地业内人士报道，郑州市约有百个停工楼盘，超过六成陆续复工，其余停工楼盘要想按照官方确定的时间表实现复工，任务十分艰巨。房地产企业人士透露，大部分问题楼盘都是封顶以后烂尾。建筑的主体结构封顶后，开发商可以较大限度提取预售监管资金，这些预售金几乎都被调用殆尽。郑州正以行政手段要求挪用预售资金的房企退回资金，但追查难度很大。当局9月21日通报查处了五起房地产领域违法案件。房企人士透露，郑州当局已摸清各楼盘后续所需资金，依靠地方性纾困基金与全国性专项借款，注入流动性。但是，当下纾困资金有限，单个楼盘所能分配到的额度极少，无法覆盖建设资金缺口。政府为防止出险房企故技重施，挪用纾困资金，对每个楼盘都设有监管账户。业内人士说，现在大部分停工楼盘重启后，新一轮施工能够持续多久很成疑问。个别楼盘为了应付政府任务，甚至雇佣少量工人进入工地，佯装开工。现在出险房企里，有一类处于“躺平”观望状态，他们认为，由于市场低迷，楼盘哪怕正常施工也很难销售，不如停工。

全球加息潮的“孤勇者”：日本基准利率负0.1%，存款还要倒贴利息？

日本存钱真的要倒贴吗？近期美联储上调75个利息基点，加息停止时间从2023年年中推迟到2024年，导致美元指数冲破114，美十年期国债利率涨至4%以上。在美国经济出现倒退且CPI高涨的现状下，美联储推动近年来最大的加息幅度。美联储今年内已经连续进行了5次加息，但8月份的通胀数据仍然很“难看”，超出预期高达8.3%。全球央行纷纷宣布跟进加息，例如加拿大在9月上旬第五次宣布加息75个基点；英国央行在8月宣布第五次加息50个基点；澳大利亚的第五轮加息也跟进了50个基点……有统计机构指出，在过去的半个世纪从未见过全球这种规模的“加息潮”，互相竞争的加息也成为一种“新局面”。但也有逆行者——日本央行近期维持超低利率不变，仍未投身于全球收紧货币政策的浪潮。日本基准利率负0.1%自2016年成为亚洲第一个负利率的国家后，日本负利率已持续多年。上世纪90年代，日本股市与地产泡沫破裂，随后遭遇了亚洲金融危机，经济增长自此一蹶不振。2001年，日本开始实施0利率政策；2006年后由于宏观经济基本面向好，0利率政策暂时退出；2008年金融危机后为刺激经济增长，0利率政策再次施行。2016年日本央行宣布施行负利率政策，一直到今天。与此同时，日本10年期国债也是持续走低，从1990年的8.265%下滑至1998年的1.8%，2002至2012年在1%上下波动，2016年后出现负利率。即便是在通胀高企、全球主要央行争相加息的大背景下，日本央行仍充当“孤勇者”。近日，日本央行宣布将短期利率维持在负0.1%，并将10年期日本国债收益率目标维持在零左右。日本通胀率在8月达到3%，连续第五个月超过日本央行设立的2%的目标。但日本的通胀仍比美国温和得多，美国通胀率依然高于8%。一般而言银行向央行存款时可获得利息，但在负利率情况下反而需要支付手续费。通俗来说，你到银行存钱，银行不需要给你支付利息。相反的，你如果想要把钱存在银行里，你需要付钱给银行。不过，日本负利率其实不是针对老百姓，而是日本央行给到金融机构的的利率，意在鼓励金融机构给企业贷款投资。当然，普通百姓存款虽不至于倒贴，但利息也是非常低的。巴西利率达13.75%当地时间9月21日，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年3月以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，累计已加息300个基点。同时，根据美联储最新的经济预测，几乎所有官员都预计，明年还有必要再把利率提高一些。据美联储官员对联邦基金利率的预测中值显示，美联储的政策利率将在4.5%至4.75%的区间见顶。由此可见，美联储仍有较大的加息空间。为了应对通胀，全球央行纷纷进行大力度加息。证券时报·数据宝统计，欧元区、英国、韩国、印度、澳大利亚、加拿大等国家和地区央行近期进行了加息。其中，欧洲央行7月宣布加息50个基点，脱离0利率时代。目前来看，已经有巴西、加拿大、印度等国家基准利率高于或与美国基准利率相同。其中，巴西基准利率高达13.75%。这是2021年3月以来巴西央行连续第12次加息，符合市场预期。据巴西国家地理统计局（IBGE）公布的数据，今年6月巴西通胀率为0.67%，高于上个月的0.47%，在过去12个月内累计增长11.89%。而根据巴西金融市场最新预期，巴西2022年通胀率将为7.15%，高于该国管控目标的5%上限。100比索一年利息75比索，阿根廷基准利率达75%近期，阿根廷中央银行再次宣布，将国家基准利率一口气提高550个基点至75%，用以支撑其货币价值，以及遏制国内不断高企的通货膨胀。这已经是今年内阿根廷央行第9次提高基准利率。阿根廷比索在这样的快速通胀面前，根本无力维持其币值。今年以来，比索已经贬值超过30%，且贬值风险仍在加剧，而这些都与美联储的大幅加息有着直接关系。同时阿根廷央行还表示，将在明年降低持有的短期债务水平，进一步推进缩表，为持续对抗通胀做好准备。从数据上来看，阿根廷已经成为全球通货膨胀最为严重的地区之一。除了阿根廷外，还有10多个国家基准利率超过10%。数据宝统计，包括斯里兰卡、埃及、乌干达等国家在内，国债收益率已超10%（一般国债收益率略高于基准利率）。其中，斯里兰卡国债收益率高达26.25%。

柬埔寨沉船事故涉人口贩卖 11中国公民遇难

柬埔寨西港海域9月22日发生沉船事故。船只共搭载41名中国公民，其中30人获救，11人遇难。柬埔寨西港警方星期五（9月30日）说，西哈努克港发生涉中国公民沉船事故涉及人口贩卖，在柬七名“接应者”被提控，另五名中国籍嫌疑人将被带回中国接受调查。根据《柬中时报》报道，西哈努克省警察局局长尊那林说，沉船事故发生后，警方立刻展开调查行动，抓捕一名中国籍嫌犯潘某和六名柬籍嫌犯。55岁的潘某在西港从事海鲜和汽油买卖，六名柬籍嫌犯分别从事海鲜和汽油买卖、船舶载客等。经过调查后，警方29日将七人押往省初级法院，接受审讯。尊那林透露，在获救的30名船上人员中，有五人涉嫌诱骗同胞从中国偷渡到柬。柬警方已将五人移交给中国驻柬大使馆，他们将被带回中国接受调查。据西港统一指挥委员会称，越南海域上29日上午10时发现6具尸体。越南当局根据尸体现象，推断是22日在西港海域发生沉船事故的船上人员。中国驻柬埔寨大使馆9月22日晚9时接到柬警察总署通报称，西哈努克港海域发生一起沉船事故，船上搭载41名中国公民。据获救人员称，船上人员系9月11日从广州出发，抵达西港海域后不久即遇险。

特斯拉人形机器人售价或低于2万美元

特斯拉公司举行2022年“AI日”活动，发布了预告已久的人形机器人“擎天柱”(Optimus)。特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)表示，“擎天柱”采用了特斯拉AI系统和驱动特斯拉辅助驾驶系统功能的传感器。特斯拉在发布会上介绍了“擎天柱”的开发进展。在去年的AI日活动上，它还是一个概念。到了今年2月，它已经成为了一个开发平台，而今天展示的则是它的最新一代原型。特斯拉称，“擎天柱”的质量(mass)为73千克，坐着时的功耗为100瓦，快走时为500瓦，全身自由度为200+，手部自由度为27。“擎天柱”采用特斯拉SoC芯片，包含2.3千瓦时电池组，支持WiFi和LTE网络连接。马斯克表示，该机器人将是对“人类文明的一次根本性改变”。他还指出，“擎天柱”具有“两个数量级”的潜在经济产出改善潜力。马斯克表示，它可以做的比已经展示的更多，但今天是它第一次在没有系绳的情况下行走。特斯拉擎天柱人形机器人的目标售价“可能低于2万美元（约 14.3 万元人民币）”，未来的应用可能包括烹饪、园艺，甚至是伴侣，马斯克同时声称，机器人最早可能在明年开始生产。

没有金融事故，就别指望“央行转向”？知名经济学家：这过程很痛苦

摘要：El-Erian表示，过去一周市场的动荡是经济脆弱的迹象，预计“未来几周将非常不稳定。”随着全球金融市场不断出现大幅动荡，市场上也开始出现了期待央行政策立场转向的苗头。对此，安联首席经济顾问Mohamed El-Erian发出了警告。周五，在接受媒体采访中，El-Erian表示，那些预计美联储和其他央行将停止加息的人都要小心自己的“愿望”，这种转向只有在发生经济事故或金融事故时才会发生。发生经济事故或金融事故的过程是非常痛苦的。El-Erian表示，过去一周市场的动荡是经济脆弱的迹象，预计“未来几周将非常不稳定。”对于日本央行、英国央行近期的干预措施，El-Erian认为，这些干预措施是暂时的，这些干预措施也意味着，全球经济并不能自行出清。如果任由它自行出清，将会产生大量附带损害。”El-Erian表示，在各国央行宣布改变通胀目标之前，“肯定还会有更多痛苦”，央行有理由改变通胀目标，但信誉将受到重大打击。过去两年，El-Erian频频抨击美联储，称其系列政策失误，使美国经济陷入了一种尴尬的局面。上个月，El-Erian表示，美联储正处于一种不幸的境地，行不行动都将导致灾难。这背后代表着一个更大的问题，即美联储已经错过了经济软着陆的窗口期。

基金代销洗牌 乾道基金遭9家公募解约

3个月内已有9家公募与乾道基金暂停或终止销售业务合作。据21世纪经济报道记者统计，截至9月底，自7月被勒令暂停相关业务以来，迄今已有9家公募基金管理人与乾道基金暂停或终止销售业务合作，包括诺安基金、华泰柏瑞基金、中融基金、华安基金、东方基金、泓德基金、平安基金、浦银安盛基金、中信建投证券等。值得一提的是，乾道基金的遭遇在基金代销行业并非唯一，不少基金代销公司也面临同样的情况。而背后是今年基金销售遇冷，以及代销行业成本上升的双重压力下，基金代销行业重新洗牌，部分公司被动或主动退出基金代销市场。9家公募解约乾道基金最新与乾道基金分手的公募是诺安基金。9月24日诺安基金公告，诺安基金决定自2022年9月24日起终止与乾道基金销售有限公司在基金销售业务上的合作，届时投资者将无法通过乾道基金办理本公司旗下基金的申购、定投、转换、赎回等业务。已通过乾道基金持有诺安基金旗下产品的投资者，需于9月30日前自行办理基金份额转托管或赎回业务，未做处理的诺安基金将统一为其开立直销交易账户，将其持有的基金份额划转至直销渠道。此前，北京证监局表示，在前期现场检查中发现乾道基金在基金销售业务中存在“内部控制不健全”“投资于高流动性资产的净值低于2000万元”等八项问题。因此，今年7月11日北京证监局对乾道基金采取“暂停办理相关业务3个月”的行政监管措施，并对该公司总经理董云巍出具警示函的行政监管措施。公开信息显示，乾道基金成立于2015年1月，注册资本5000万元，是一家提供在线基金销售、投资理财的金融服务公司。Wind数据显示，截至9月30日，乾道基金代销的基金数量已下降至851只，较7月初时的1229只下降30.76%。Wind数据显示，乾道基金目前的代销基金公司为27家。基金销售行业洗牌今年以来多家基金销售公司被责令暂停业务。比如，7月11日，北京监管局对北京电盈基金销售有限公司（以下简称“电盈基金”）及总经理出具监管罚单，原因是该公司长期隐瞒公司已无法正常运作等相关情况。7月13日，此前被采取暂停基金销售12个月的行政监督管理措施的上海久富财富基金销售有限公司，在被立案调查9个月后，上海证监局发布向该公司送达《行政处罚事先告知书》的公告，拟对其作出行政处罚决定，处以三十万元罚款，并责令停止基金服务业务。7月12日，北京证监局发布公告称，经查，北京微动利基金销售有限公司存在六项违规行为，公司及总经理被北京证监局出具罚单，公司暂停办理相关业务3个月。7月11日，北京证监局对乾道基金销售有限公司及其总经理董云巍出具罚单，公司在业务、信披、风控等方面存在8项违规行为，北京证监局责令乾道基金暂停办理相关业务3个月。7月7日，地方证监局对喜鹊财富基金销售有限公司采取了责令暂停办理相关业务6个月的监督管理措施，并对董事长、法定代表人王峥峰出具警示函。喜鹊财富在经营管理上存在5类违规行为，并在内部控制、信息技术方面均存在4类违规行为。对于接到罚单的基金代销机构，不少基金公司暂停了与这些基金代销机构的业务合作。　　除了被动退出基金代销，此外还有不少公司主动退出基金代销。7月11日，北京证监局发布基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示表显示，截至7月8日，此前拟申请基金服务机构注册的高盛高华证券已于7月1日中止审查。而6月15日，北京证监局也发布注销泰康保险集团的公募基金销售业务许可证的公告。截至7月1日，北京证监局此前公示在审的4家申请基金服务机构注册的机构全部中止审查，包括高盛高华证券、格林大华期货、瑞信证券（中国）、泰康人寿保险。目前的基金销售江湖呈现头部效应。Wind数据显示，截至9月30日，全市场共有473家基金销售机构，其中有119家机构的代销产品不足100只。同时，有12家基金销售机构的代销基金超过7000只。比如头部的天天基金、盈米基金、中国建投证券、蚂蚁基金、好买基金等。对此，有业内人士表示，近年来基金代销行业持续洗牌，尤其是今年由于基金发行遇冷，上半年公募代销同比减少万亿规模，开启了新一轮洗牌。而在强监管之下，为了满足监管需求，基金代销机构的经营成本持续攀升。在双重压力下，迄今已有部分企业陆续退出基金代销。

陆金所：单日跌12.8%股价触及历史低点，第三季度跌幅高达57%

9月29日，陆金所（NYSE：LU）股价报收2.52美元，较开盘价跌去12.8%，盘中触及历史低点2.5美元，总市值约57亿美元。7月以来，陆金所股价震荡下行，抹平上半年涨幅，已较第三季度起跌去57%，较本月初跌去约43%。周四，美国股市三大股指下挫，纳斯达克中国金龙指数跌近4.76%。除陆金所控股外，当日收盘跌超10%的知名中概股还包括每日优鲜、趣头条、Boss直聘以及蔚来，跌幅分别为18.1%、17.07%、11.5%以及10.10%。陆金所控股所属平安集团于2005年8月在深圳推出消费贷款业务，于2011年9月在上海成立财富管理子公司。上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司即在2011年9月成立，运营互联网理财平台陆金所（lu.com）。由时任中国平安首席创新官计葵生（Gregory D Gibb）负责陆金所业务。在P2P的监管潮中，陆金所（lu.com）在2019年表示，对P2P业务进行“三降”。2020年10月，陆金所控股在纽交所挂牌，发行价13.5美元。除陆金所（lu.com）外，上市体系内还包括平安普惠和平安消金。2021年12月，陆金所（lu.com）主体上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司更名上海陆金所信息科技股份有限公司。2022年8月，陆金所控股在二季报时披露，冀光恒辞去董事长及CEO职务，董事会任命原联席CEO赵容奭接任董事长职务并兼任CEO，计葵生继续担任董事及联席CEO。平安消费金融有限公司董事长、平安普惠总经理陈东起出任陆金所控股总经理。与此同时，平安普惠首席财务官蔡国强被任命为陆金所控股首席财务官。此外，杨峻辞去陆金所控股首席风控官一职，由林允祯接任。 林允祯为韩国籍，在2008年加入平安普惠，现任平安普惠副总经理兼首席风控官，在平安普惠负责零售贷款业务的全面风险管理，此次被任命为陆金所控股首席风控官。陆金所上一任董事长冀光恒曾履职上海浦发银行总行副行长、上海农商银行董事长和宝能集团副董事长、联席总裁，自2020年4月起担任陆金所控股联席董事长兼执委会主任，于今年3月出任中国平安集团副总经理，同时为中国平安上海管理总部党委书记。计葵生则早在2020年已卸任董事长一职。原联席董事长李仁杰在2021年卸任。据披露，陆金所控股董事长职位接任者赵容奭为韩国籍，于2007年加入中国平安，先后担任中国平安财产保险股份有限公司信用保证保险事业部总经理助理和副总经理，2015年起担任平安普惠董事长兼CEO。目前，赵容奭担任陆金所控股董事长兼CEO职务。陆金所控股新任总经理陈东起在1996年加入平安，自2015年至2016年担任普惠总经理助理，后任普惠执行副总经理职务、现任平安消费金融有限公司董事长、平安普惠总经理此次获任陆金所控股总经理。近日，上海陆金所信息科技股份有限公司法人及董事长也由冀光恒变更为陈东起。平安普惠高管陆续进入陆金所控股管理层，如今也接手了原陆金所（lu.com）运营主体。平安集团自2005年经营小额消费信贷业务，在2015年成立平安普惠业务集群，目前，陆金所控股下属开展融资担保、融资咨询业务主体均属于普惠业务集群，包括平安普惠融资担保有限公司等。上市公司股权架构显示，陆金所（lu.com）与平安普惠由不同的境内外主体持有，较独立地分占在公司架构的两端。目前，两边高管团队人员已有交叉。曾经的P2P龙头偃旗息鼓，陆金所（lu.com）在上市公司内的话语权式微。陆金所APP内目前有“陆基金”等理财产品以及经营贷产品“陆账房”等的入口。平安普惠陆慧融则包括无抵押借款服务平安易贷、抵押贷平安宅e贷以及车e贷等，以及合作融资性保证保险类增信业务。平安普惠借款产品因保险费、担保费等受到部分用户质疑。2022年上半年，陆金所控股2022年上半年实现总收入326.04亿元，同比增长8.4%；实现净利润82.26亿元，同比增长15.2%。其中，二季度实现总收入152.88亿元，同比增长3.1%，净利润29.36亿元，同比下降37.9%。其中，零售信贷业务服务费收入156亿元，占比47.9%；财富管理类业务服务费收入10.6亿元，占比3.3%；净利息收入99亿元，占比30.7%。上月，有消息称，陆金所控股计划赴港上市。针对该传闻，陆金所控股曾对外回应称，已研究上市路径，暂无明确的时间表。

大爆雷：百年投行瑞士信贷要破产了？又一个雷曼兄弟？

大家好，国庆长假过得如何？今天泰勒哥看到一则大消息称，百年投行瑞士信贷，可能要破产了...传大型投行爆雷市场猜是百年银行巨头瑞士信贷近日，国外市场在疯传一条信息，澳洲广播公司（ABC）旗下商业记者David Taylor根据「可靠消息」报道，一间大型投资银行濒临破产。消息散播已经惹来财经界热烈讨论，其中一间受到注目的就是瑞士信贷（Credit Suisse）瑞信近年受一系列丑闻困扰，包括Archegos爆仓、Greensill破产、泄密事件等，令公司名声受损，更拖累业绩。其股价自去年二月起一蹶不振，从14.90美元跌至周五收市的3.92美元。此外，根据《彭博社》的数据，瑞信的信用违约互换指数周五攀升至250个基点，正接近2008年雷曼兄弟倒闭时的水平，引起市场关注。CDS违约掉期价格越高，说明违约概率越大。瑞信行政总裁科尔纳在数周内第二份发送给员工的备忘录中，承认银行内部和外部存在很多不确定性和猜测，但呼吁员工不要将日常股价表现与公司「强大的资本基础和流动性状况」混为一谈。不过这一句话，雷曼兄弟当年破产前也说过类似的。科尔纳指无法在10月27日之前分享转型计划的细节，但表示会定期向员工发送最新消息，直到日战略评估结果出来，要求员工保持纪律并与客户保持密切联系。此前有媒体报道称，瑞信已拟定计划，将其投行业务分拆为三部分，分别是咨询业务，该业务可能在未来某个时候被剥离；坏账银行，持有将被逐步清算的高风险资产；以及其余业务。瑞信希望重新成为一家专注于财富管理和银行业务的“轻资本”投资银行。根据提交给该行董事会的提议，瑞信希望出售证券化产品业务等盈利部门，希望避免融资能力受损。证券化产品业务将抵押贷款等债务打包，然后作为证券出售，将减少该行的资本负债，但也会使其失去最赚钱的业务之一。瑞信发生了什么？2021年，瑞士信贷遭受了 ArchegosCapital 爆仓和 GreensillCapital 倒闭的“双重暴击”，令该公司蒙受了几十亿美元的损失，迫使其投行主管和首席风险官离职。此外瑞信在涉嫌帮毒贩洗钱的诉讼风波中被判处有罪，成为瑞士历史上第一家在刑事案件中被判定有罪的大型银行。去年，Archegos对几只股票的高杠杆押注崩盘，震惊了华尔街并引发监管机构的调查，瑞士信贷承担了大部分损失。这些亏损使瑞信经历了自金融危机以来最糟糕的一年，促使管理层进行了重大调整，并对董事会进行了改组。该基金称，由于“未能采用和实施基本的现代风险管理结构和流程，瑞信仅因Archegos一案就遭受了55亿美元的损失，更不用说对其声誉和商誉造成的广泛损害了”。瑞信高层甚至是在 Archegos 被强制平仓前的几天，才了解到瑞信对该基金的敞口。而在 Archegos 爆仓之前，瑞信已因供应链金融公司 Greensill 倒闭压力倍增。2021年3月 Greensill 宣布破产后，关闭了其持有 Greensill 债券的100亿美元供应链金融基金，并对其资产管理部门进行了整顿。瑞信此前表示，截至2021年底，已向 Greensill 提交了5份保险索赔，对应的瑞士信贷资产管理风险敞口约为12亿美元。相关资讯：传又一雷曼兄弟将现？这家国际大行暂拒回应来源：中国证券报近日，澳洲广播公司（ABC）旗下商业记者David Taylor根据可靠消息报道称，一间大型投资银行濒临破产。部分海外自媒体猜测，其中一个可能是瑞士信贷（Credit Suisse）。对此，瑞信负责人对中国证券报·中证金牛座记者回应称，对该消息拒绝置评。另据英国金融时报最新报道，瑞信高管上周末向大客户、交易对手、投资者保证了其流动性和资本状况。近两年，瑞士信贷集团受Archegos爆仓、Greensill破产、泄密事件等负面事件的影响，业绩表现不佳。7月27日，瑞士信贷集团发布2022年第二季度财报。数据显示，公司二季度的净收入仅录得36.45亿瑞士法郎，同比下降29%；二季度，公司净亏损15.93亿瑞士法郎，环比增长484%。至此，瑞士信贷集团已连续三个季度出现亏损。该行股价表现同样欠佳，从2021年2月底的14.84美元阶段性高点一路下跌至上周五（9月30日）收盘时的3.92美元。今年以来，截至9月30日，该行股价下跌接近60%。

东田微财务造假疑云再起

　　编者按：东田微上市前后争议不断，先是不同版本的财务数据，随后是上市不到半年业绩大幅变脸，而后董秘兼财务总监被监视居住又再次引发热议。东田微财务造假疑云再起背后，或潜藏了一张保荐及私募基金等机构联合“做局”，进行资本套利的网。　　　近日，东田微因董事会秘书兼财务总监张小波被监视居住引起市场热议。　　9月26日，东田微发布公告，公司于9月23日收到董事会秘书兼财务总监张小波的家属通知，张小波因涉嫌犯罪被浙江省台州市公安机关执行指定居所监视居住。随后，公司又进一步补充公告，称张小波因涉嫌操纵证券市场罪被公安机关指定居所监视居住。　　然而，颇为不解的是，公司澄清此事与公司无关，但依旧再次引起市场对其财务数据真实性质疑。为何？　　前科：疑似数据造假 联合私募做局割韭菜？　　上市前，东田微的财务数据真实性反复被问询，尤其是其出现两个版本财务数据差异。　　根据招股书显示，2017年，东田微营收为1.62亿元，利润总额为2975.69万元；2018年，东田微营收为1.36亿元，利润总额为821.34万元。　　然而，在和科达交易预案中披露的东田微财务数据与招股书披露的数据存在较大出入。据悉，2019年5月，上市公司和科达曾计划通过发行股份方式买下东田微。　　根据和科达的重组预案披露显示，2018年东田微的营业收入为1.48亿元，而招股书中为1.36亿元，二者相差1145.04万元；预案中披露的东田微2019年第一季度营业收入为5917.69万元，而招股书中数据为4722.66万元，二者相差1195.03万元；2018年东田微的营业利润为2330.74万元，而招股书仅为821.34万元，二者相差1509.4万元。　　可以看出，东田微的财务数据出现较大差异，尤其是2018年尤为突出，这背后究竟又隐藏什么秘密或动机呢？这或不得不从关键私募基金双城睿见说起。　　2018年7月，东田微实控人高登华、谢云夫妇以2.2亿估值，将40%的东田微股权转让给了双城睿见。然而，不到10个月即2019年5月，东田微就计划以3.51亿元卖给和科达。可以看出，短短不到一年，东田微估值大幅飙升60%，这或许是市场质疑其核心要点，即出现差异的财务数据背后是否存在虚增业绩抬估值嫌疑呢？　　至此，似乎一个私募做局联合割韭菜的资本局似乎浮出水面。即私募基金双城睿见接盘东田微前，是否早已筹划好将东田微装入上市公司？当然，以上仅仅是猜测，但是我们可以确定两大事实是：　　其一，不到一年东田微的估值大幅提升；其二，私募双城睿见收益率确定性很强。　　与此同时，和科达似乎还具有未卜先知的能力，在入股东田微前即已从二级市场买入了即将进行重组的上市公司和科达的股票。这种“超能力”似乎又进一步加深了投资者对其“做局”的疑虑。这也同时引起监管质疑其是否存在内幕交易。　　以上仅仅是财务数据差异引发的质疑，那东田微究竟有没有财务数据的疑点呢？　　疑点：异于同行的毛利率走势与背离客户的业绩表现　　首先，从毛利率走势看，异于同行。　　根据招股书发现，东田微的毛利率走势显著异于同行。东田微的毛利率由2018年的27.09%上涨至2020年的30.28%。然而，可比同行毛利率趋势却走出相反态势。　　五方光电毛利率由2018年的37.53%下降至2020年的36.65%；美迪凯毛利率由2018年的36.57%下降至2020年的28.25%；水晶光电的毛利率由2018年的27.84%下降至2020年的27.03%。来源：招股书　　通过同行数据对比发现，东田微毛利率走势显得较为“另类”，在可比同行均呈现下降趋势，其毛利率却表现出增强态势。由此看出，东田微的盈利能力似乎在上市前夕大幅提升。　　对于毛利率异于同行表现，东田微给出了三点解释，其一，产品结构不断优化，高端产品占比不断提高，2020 年度摄像头滤光片适用像素 48M 及以上的高端产品占比由 2018 年度的 0.09%提升至 20.48%；其二，终端客户结构不断优化，产品适用在三星、小米、OPPO 等一线品牌手机占比不断提升，由 2018年度的 78.15%提高至 2020 年度的 87.01%；其三，生产良率不断提高，由 2018 年度的 68.70%提升至 2020 年度的 79.72%。　　其次，东田微业绩走势与下游客户走势背离。　　东田微的直接客户主要是摄像头模组厂商，产品被应用在各大品牌智能手机中，下游行业整体呈现集中度高的特点。报告期内，发行人主要客户为行业内知名摄像头模组生产厂商，如欧菲光、丘钛科技、信利光电、舜宇光学、盛泰光学、同兴达等，发行人前五大客户的收入占当年营业收入比重分别为 75.85%、 75.35%、 65.58%，客户集中度相对较高。来源：招股书　　众所周知，东田微业绩与下游客户息息相关，一般而言，东田微的业绩走势往往取决于其下游需求走势。换言之，东田微业绩走势或与下游客户呈正相关关系。　　然而，我们根据已经上市或拟IPO披露的东田微主要大客户数据发现，东田微业绩走势与下游客户走势出现背离。　　在东田微上市的前夕，其2020年的营收出现大幅上涨，其营收由2019年的2.84亿元大幅上涨至4.58亿元，营收涨幅为61.05%。而反观大客户营收似乎2020年并不乐观。　　第一大客户欧菲光，2020年营收出现负增长，营收同比下降6.97%；第四大客户营收也同样是负增长，营收同比下降2.18%；第五大客户营收出现疲软，几乎停滞增长，2020年营收同比增幅仅为0.49%。值得一提的是，东田微营收走势仅与第二大客户丘钛科技较为匹配，但是其增速也远不及东田微，其2020年营收增速仅为30%左右。　　此外，还有一个现象尤其值得关注，东田微IPO时实际业绩竟然大幅超过重组时其业绩预测值。重组报告显示，东田微预估2019年利润3800万元，2020年利润4200万元。而实际IPO时提交的财务数据，2019年及2020年扣非后净利润分别为2915万元、6495万元。　　至此，不禁让人疑惑，为何2019年业绩远不及预估预测值，而2020年却又大幅超过预测值？　　需要指出的是，东田微要成功冲刺创业板，其上市标准对盈利也有一定要求。对于创业板上市，其标准之一就是最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。根据当时东田微招股书披露时点，其最近两年分别为2019年和 2020 年，其归属于母公司所有者的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低者为准）分别为1985.00万元和6495.97万元，符合最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元的标准。　　上市后业绩大变脸东方证券保代存处罚隐患？　　以上种种迹象，似乎说明东田微公司质量欠佳，而保荐其成功上市为东方证券。　　值得一提的是，公司上市没多久，业绩就开始大变脸，且招股书预测值与实际业绩出现较大偏离。　　2022年半年报显示，东田微的营收同比下滑22.85%，归母净利大幅下降超36%，扣非归母净利跌幅更是超50%为53.41%。　　而在招股书中，东田微对其业绩预测似乎显得乐观许多，其预计 2022 年上半年营业收入同比下降 9.62%至同比增长 1.21%，归属于母公司股东的净利润同比下降 25.17%~14.48%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比下降 23.26%~11.90%。　　我们发现，东田微扣非归母净利润预测值偏离度在39%至47%之间，而营收与归母净利下限偏离度均超20%。　　而根据《证券发行上市保荐业务管理办法（2020）》第七十二条规则，发行人在持续督导期间出现实际盈利低于盈利预测达20%以上的，证监会可以根据情节轻重，在3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，对保荐代表人采取认定为不适当人选的监管措施。据此条例，东方证券保代似乎未来存在被监管处罚的隐患。