经营情况发生重大变化 恒大地产无法按时发布2022年中期财报

2022年8月31日晚间，恒大地产发布公告称，由于恒大地产经营情况发生重大变化，审计机构增加了大量额外的审计程序，目前公司尚未完成2021年度审计工作，以及2022半年度财务报告编制工作。恒大地产称，鉴于目前情况，预计无法于2022年8月31日前按期完成2022半年度财务报告披露。恒大地产强调，将积极推进相关审计及财务报告编制工作，并在切实可行情况下尽快发布2021年度审计报告及2022半年度财务报告，敬请广大投资者关注。

央行金控关联交易新规征求意见：杜绝金融机构成为“提款机”

集团内部交易重点防范虚构交易、转移利润、隐藏风险、监管套利等问题，集团对外关联交易重点防范利益输送风险。8月30日，人民银行发布《金融控股公司关联交易管理办法（征求意见稿）》（下称“办法”）。“规范关联交易行为是完善金融控股公司内部控制和风险管理的关键，也是金融控股公司监管的重要方式。”央行表示。办法共七章四十八条，包括总则、金融控股公司本级的关联方、金融控股公司的关联交易、内部管理、报告和披露、监督管理和附则。总则中明确提出立法目的及依据：为规范金融控股公司关联交易行为，防止不当利益输送、风险集中、风险传染和监管套利，促进金融控股公司稳健经营。办法提出，金融控股公司应当设立跨部门的关联交易管理办公室，负责金融控股公司关联交易管理体系的建立和完善以及日常关联交易管理的协调工作，审查关联方清单、关联交易以及关联交易相关报告。关联交易管理办公室成员包括合规、业务、风控、财务等相关部门负责人。为何要规范关联交易？央行此前发布的《金融稳定报告2018年》指出，当前我国金融控股公司的突出风险主要体现在非金融企业投资控股金融机构形成的金融控股公司。非金融企业投资金融机构，可以帮助金融机构增强资本实力，优化非金融企业自身的资本配置，促进服务业发展，还有利于增强金融业与实体经济的相互认知和理解。但存在盲目介入金融业、集团运作、虚假出资、关联交易等七类风险。其中关联交易风险指的是，一些非金融企业利用所控股金融机构提供贷款、担保等方式获取信贷资金、操纵利润、转移或隐匿资产，将所控股金融机构作为“提款机”套取巨额资金，向实际控制人或最终受益人进行利益输送，严重损害金融机构和投资者的权益。2020年9月，国务院印发《关于实施金融控股公司准入管理的决定》，授权人民银行对金融控股公司开展市场准入管理并组织实施监管。同日，人民银行发布《金融控股公司监督管理试行办法》。二者的印发标志着中国初步构建起金融控股公司监管的总体框架。金控办法指出，金融控股公司应当加强关联交易管理。金融控股公司与其所控股金融机构、其他关联方不得通过各种手段隐匿关联交易和资金真实去向，不得通过关联交易开展不正当利益输送、损害投资者或客户的消费权益、规避监管规定或违规操作。中原银行董事长、央行郑州中心支行原行长徐诺金认为，为有效应对交叉传染和关联交易风险，金融控股公司应在对照《金控办法》规定的基础上，在资金、业务、信息和人事四个维度打造健全的风险隔离机制，同时还应建立一系列的监督、检查、培训、评估、审计等配套措施，确保风险隔离措施合理有效并落到实处。集团内外关联交易监管重点不同金控办法印发后，《金融控股公司董事、监事、高级管理人员任职备案管理暂行规定》等配套细则发布，金融控股公司监管制度体系不断完善。此次办法也是配套细则之一。央行称，《金控办法》对金融控股公司关联交易进行了原则性规定，《办法》在此基础上进一步明确相关要求和标准，为金融控股公司关联交易管理提供指导和依据。办法从多个维度划分关联交易类别。按照交易主体不同，《办法》将关联交易分为金融控股公司本级关联交易和附属机构关联交易，前者受人民银行监管，后者受金融监管部门监管。按照管理目标不同，分为集团内部关联交易集团对外关联交易。其中，前者指金融控股公司与附属机构之间以及各附属机构之间发生的转移资源、劳务或义务的行为，或者联合提供服务的行为。后者指金融控股公司及其附属机构与金融控股公司本级的关联方（除附属机构外）之间发生的转移资源、劳务或义务的行为。央行称，集团内部交易重点防范虚构交易、转移利润、隐藏风险、监管套利等问题，集团对外关联交易重点防范利益输送风险。方案明确指出，金融控股公司应当重点防范金融控股公司及其附属机构向金融控股公司的控股股东、实际控制人及其关联方进行利益输送的风险。值得注意的是，按照交易金额的不同，金融控股公司本级的关联交易包括重大交易和一般交易。其中重大关联交易指金融控股公司与关联方之间单笔交易金额达到金融控股公司上一年度末经审计的法人口径净资产1%以上或超过10亿元，或对单个关联方交易金额累计达到金融控股公司上一年度末经审计的法人口径净资产5%以上或超过50亿元的交易。办法还要求，金融控股公司应当建立有效的关联交易管理制度，明确“事前、事中、事后”的全流程管控措施，降低关联交易的复杂程度，提升集团整体关联交易管理水平，确保集团各层面关联交易管理制度的有效衔接。办法还分类提出关联交易管理具体要求，并要求金融控股公司强化报告和披露要求。此外，《办法》设置了相应的过渡期安排，金融控股公司在本办法施行之日起一年内完善各项制度和治理架构，稳妥有序落实相关要求，确保过渡期满关联交易管理合规。7月15日，中国中信金融控股有限公司在北京中信大厦举行成立大会，中信金控正式揭牌。此外，其他金控进入审批流程或正在筹备申请。今年5月，央行在《2022年一季度货币政策执行报告》中表示，人民银行将继续坚持市场化、法治化原则，坚持“两个毫不动摇”，加快完善金融控股公司监管配套细则，稳妥有序推动具备设立情形的企业申设金融控股公司，依法依规开展行政审批，并对经批准设立的金融控股公司实施持续监管，加强与相关部门的监管合作和信息共享，推动金融控股集团稳健经营，更好服务实体经济高质量发展，助力经济运行在合理区间。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

招商资管承接通道业务却“假戏真做”，诉深华发控股股东并主张变卖质押股票

近日，上市公司深华发（SZ.000020）公告，就招商证券资产管理有限公司（下称 “招商资管”）诉深华发控股股东武汉中恒新科技产业集团有限公司（下称 “武汉中恒集团”）的质押式证券回购纠纷案，最高人民法院（下称 “最高院”）要求撤销原广东省高级人民法院（下称 “省高院”）下达的民事判决，并发回省高院重审。蓝鲸财经获得的裁定文件影印版显示，最高院认为，武汉中恒集团主张的事实若属实，并根据资管计划有关合同的约定，招商资管只是案涉融资款的管理人，只能协助资金融出方主张债权，招商资管在质押式证券回购纠纷行使诉讼权的合法性受到质疑。从最高院裁定书来看，招商资管应仅依托牌照资质，在该融资架构中扮演通道角色，或非真实的资金融出方。值得注意的是，深华发曾公告，将上亿股份质押给招商资管。因此，该融资架构涉及深华发控股股东的股票质押，招商证券主张融资方违约的举动不仅关乎数百万的利息巨额的违约金和十亿规模的本金，还是可能波及上市公司控制权的行为。裁判文书网显示，原省高院（2019）粤民初63号一审判决曾根据招商资管申请，曾裁定查封查封、扣押、冻结武汉中恒集团名下价值500万元财产。7月26日，最高院裁定，一审判决认定基本事实不清，要求该案发回重审，并对上诉人武汉中恒集团预交的二审案件受理费557万余元予以退回。有当事方关联人士透露，武汉中恒方面于8月15日方收到最高院重新寄出的裁定书，招商资管案件已于8月12日在省高院重新立案，案号为（2022）粤民初6号。法院相关方面对蓝鲸财经表示，涉纠纷信息目前不便告知案外人员。债务人应已通过合作方抹平债务，委托人缺席、招商证券自行起诉或蹊跷根据上市公司公告信息，2015年，武汉中恒集团因融资需求，与平安银行协商一致，由平安银行设计结构化产品向武汉中恒集团提供融资。招商资管作为渠道方与武汉中恒集团签署《股票质押回购协议》。2016年12月，武汉中恒集团与深圳华侨城城市更新投资有限公司（原深圳市恒祥基房地产开发建设有限公司，下称 “华侨城更新”）围绕武汉、深圳等的多个地产项目签署合作协议。武汉中恒集团下达付款指令，将华侨城更新本应支付给武汉中恒集团的11亿元拆迁补偿款中的10.8亿元借给华侨城更新，委托华侨城旗下华侨城资本购买平安银行的债权收益权。据蓝鲸财经了解，武汉中恒集团曾就此与华侨城更新签署《合作框架协议》，约定上述事宜。后来，武汉中恒集团与华侨城更新在合作过程中发生纠纷。2018年4月，招商资管便以武汉中恒集团股票质押到期未及时赎回为由提起诉讼。最高院下达的裁定书还提到，根据武汉中恒集团主张，案涉10.8亿元融资本金系由平安银行通过鹏华资产秋实5号专项资产管理计划指定鹏华资产管理（深圳）有限公司（下称 “鹏华资管”）认购招商资管股融宝8号定向资产管理计划，再由鹏华资管指令招商资管向武汉中恒集团提供。此后，根据武汉中恒集团与华侨城更新的协议安排，华侨城资管通过与平安银行签订《专项资产管理计划收益权转让协议》，受让5号资管计划的受益权。由此来看，平安银行原本是底层的资金融出方，招商资管应当只是结构化产品中的“门面”。2016年，武汉中恒集团出借给华侨城更新10.8亿元款项，委托华侨城资管受让平安银行的债权收益权。华侨城资管取代平安银行的位置成为债权方，但这笔资金的实际来源是武汉中恒集团，武汉中恒集团已变相归还融资款。在此操作下，平安银行在结构化产品中退出，华侨城资管支付了拆迁补偿款、武汉中恒集团股票被质押，或可免于受到其他纠纷牵涉的股票冻结风险等。就公开信息，尚无平安银行或华侨城关联方起诉武汉中恒集团的相关公开案件文书。委托方按兵不动，通道机构却立地跳脚。通常，出资方应当自行承担风险，资管公司仅承担通道管理义务，无需对标的信用风险进行尽职调查。招商资管则曾就质押股票的质押率在2017年11月曾有三个交易日低于警戒线后，武汉中恒集团未进行补充质押交易或提前回购，因而追索融资利息等。蓝鲸财经获得的省高院民事（2019）粤民初63号判决书显示，招商资管的主张包括被告支付融资本金、利息、违约金，称其有权对质押的1.16亿股“深华发A”股权折价或以拍卖、变卖质押股票所得款在债券范围内优先受偿。开庭公告显示，招商资管诉武汉中恒集团证券回购合同纠纷曾诉至福田法院、广东省深圳市中级人民法院，后方在省高院开庭。在庭审过程中，招商资管应已从武汉中恒律师方获得平安银行、鹏华资管、深华发资管与武汉中恒集团之间的协议内容，在2016年，武汉中恒集团已将10.8亿元借给华侨城更新，并用于华侨城资管受让平安银行的债权收益权。庭后，招商资管应已了解案涉资金的债权债务关系，华侨城更新或平安银行均应已无诉求向武汉中恒集团追讨债务。有资深法律界人士分析，由于《商业银行法》有关分业经营的强制性要求，武汉中恒以名下深华发股票作为增信措施向平安银行借款，而银行不得投资公司股权，因此必须借助通道业务，从而有了嵌套式结构；招商资管作为“名义持有人”，只是授权签署主体，在没有委托人正式指示或授权的情况下，应无权对武汉中恒集团提起诉讼，该案应追加平安银行、鹏华资管、华侨城更新作为案件第三人。平安银行以及华侨城更新涉足涉案资金流转环节。截至目前，暂无公开显示，有第三人参与该案。目前，能向招商资管发出指令解除股权质押的主体应是华侨城资管。介于上述提到的，深华发曾公告，武汉中恒集团与华侨城更新在合作过程中发生纠纷，这也成了横亘在上述融资架构中，另架构无法拆解的“鸡肋”。公明旧改项目“招风”，前后合作万科及华侨城，败诉律所索千万提成据工商信息，华侨城更新由深圳华侨城房地产有限公司持股51%，深圳市花伴里投资股份有限公司持股49%。后者实控人为自然人。华侨城资本则是华侨城全资子公司。双方纠葛可追溯至七年前深华发A和万科的合作。2015年8月，深华发和武汉中恒与深圳市万科房地产有限公司（下简称“万科地产”）就公明旧改项目签署合作协议，万科作为开发商拿下该老厂房旧改项目。协议签署后的一年时间里，双方合作进展并不顺利并诉诸仲裁。公开信息显示，万商天勤律所代理深华发与万科公明旧改纠纷仲裁案。该案败诉后，万商天勤要求支付减免索赔额的提成费，仲裁庭支持了万商天勤的诉求。公告显示，深圳国际仲裁院作出华南国仲深裁（2019）D618号裁决，裁定深华发A和控股股东武汉中恒新科技产业集团向万商天勤律师事务所支付律师费1940.2万元及其违约金。在万科之后，华侨城是深华发宣布接手公明旧改地块的合作方。据深华发A在19年9月公告，基于多个项目的合作关系，武汉中恒借款给华侨城10.8亿，用于购买《股票质押协议》约定的资产受益权。质押的担保资产正是武汉中恒持有深华发A的股权，即涉文章前述提及的债务纠纷。接近武汉中恒集团人士声称，前述律师牵线武汉中恒集团与华侨城的合作，其暂未提供相关的商谈记录。该律师与华侨城存在渊源。中国政法大学报道曾提及，万商天勤深圳所负责人张志曾在华侨城任职。北京仲裁委员会官网介绍，张志曾策划及办理过华侨城集团公司与康佳集团股份有限公司城市更新权利争议仲裁案、亚洲华侨城与天津津滨股份公司房地产收购仲裁案。万商天勤在14年曾发布公告，受聘担任深圳招商华侨城投资有限公司、华侨城（亚洲）控股有限公司常年法律顾问。在万商天勤官网，张志的有关介绍现无旗下客户包括华侨城的相关信息。由于案件涉及股权质押，事关上市公司控制权。深华发控股股东与华侨城合作，间接导致了招商资管案目前的局面。深华发方面公告，招商资管案发回广东省高级人民法院重审，在重新审理期间不存在公司控制权发生变化和转移的情形。

光伏逆变器全行业数据造假？古瑞瓦特、固德威、首航新能海外销售之谜。固德

如果不是对古瑞瓦特、首航新能等企业披露的数据产生很多质疑，中国逆变器企业海外销售数据涉嫌造假这个问题，可能还不会暴露得这么彻底。大到一个行业，小到一家企业，如果连销售数据都是失真的，就不可能健康发展。纵容数据造假行为，那就无异于帮助少数机构和个人利用光伏大风口的机会浑水摸鱼。而最后买单的，是资本市场的参与者，吃亏的，是那些坚持走正道的企业。近日，赶碳号通过正规渠道，拿到一组中国光伏企业的海关数据。海关数据，就是海关履行进出口贸易统计职能中产生的各项进出口统计数据，是各国最真实的、买方和卖方的海关交易记录，即海关提单信息汇总。数据字段主要包括：供应商信息、时间、单号、采购商信息、HS编码、单价、总价、起运港、目的国、收款人等。1966年，美国首次在全世界范围内将海关数据全部公开。到目前为止，全世界共有38个国家开放了海关进出口数据。如下图所示，主要包括：北美5国；南美10国；欧洲4国；亚洲9国；非洲10个国家。海关数据最大的特点就是，均为真实的交易记录，几乎没有任何操纵的可能。尽管海关数据并不能够覆盖到所有的国家，但也包括了美国、印度、巴西、越南这些光伏装机增速较快、体量相对较大的国家。这些数据并不能反映全貌，但是可以作为判断中国逆变器企业海外销售数据真实性的一种参考。01统计完，有点怀疑自己的眼睛根据国际可再生能源署IRENA统计，2021年，全球新增光伏装机133GW，中国53GW，其余世界各国装机80GW左右。赶碳号将世界各国2021年度的光伏新增装机情况进行了汇总，同样作为一个参考性文件，但限于篇幅，以图片形式附在本文末尾。现在，我们对古瑞瓦特、固德威、首航新能三家海外销售占比较高的中国逆变器企业的海外销售数据进行初步研究。赶碳号对以上三家公司在已公布海关数据的上述38个国家2021年度的出口数据，进行了统计汇总，具体如下：古瑞瓦特在我们掌握的海关数据中，古瑞瓦特2021年在巴西只有13笔订单，采购商均为Aldo Componentes Eletronicos Ltda。这13笔关单中并没有显示报价，但有产品型号和重量。根据其同类产品相同重量的报关价格估算，该13笔订单价值约在130万美元左右，即使有偏差，理论上应该也不会超过200万美元。古瑞瓦特在招股书中介绍，其第一大和第五大客户均为巴西客户，2021年度共计达成7.3亿人民币的销售额。和我们估算的数据对比，两者相差了70倍以上。由于巴西清关较为复杂，不排除古瑞瓦特通过其它公司主体或口岸，出口到巴西的情况。而实际情况是，即使将我们所掌握的数据全部都算上，也不能满足古瑞瓦特在巴西的全球第一大客户的年度销售额。2021年全年，古瑞瓦特在上述38个国家（含巴西），共销售2397单，贸易总额为43,437,784美元。以2021年平均6.4515的美元汇率中间价计算，古瑞瓦特在上述国家和地区的销售总额约为2.8亿元人民币。根据古瑞瓦特招股书披露，2021年度，公司海外销售收入为24亿元。若以此计算，上述38个国家的贸易额，仅占到其海外总销售额的11.69%。那剩下的近九成，难道都卖到了欧洲去了？而且，这些订单中，也包括了古瑞瓦特在欧洲和亚洲的部分订单。换句话说，上述所有国家（含巴西）的总和，都不到其在招股书中提到的位于巴西的第一大客户6.56亿的年销售额的一半。以古瑞瓦特在国际市场上的影响力而言，赶碳号判断，其海关提单数据可能存在失真的情况。也许，古瑞瓦特在巴西的销售数据是通过在当地设立工厂来实现的，或是其与巴西做生意时，采用了其他企业名称而非Growatt。但是，我们没有找到相关的佐证。古瑞瓦特宣传海报另外，根据古瑞瓦特的对外宣传海报介绍，该公司在2021年度在印度市场的出货量接近1GW。赶碳号根据其出口到印度的产品型号和单价统计估算，每W售价约在0.18-0.35元人民币之间。1GW的出货则意味着1.8亿-3.5亿的销售额。对其2021年的印度海关提单贸易额进行汇总，约合1.08亿人民币，和这个数据仍存在一定差距。古瑞瓦特官网介绍，公司“全球户用光伏逆变器出货量第一,全球混合储能逆变器出货量第二”。如果用1.08亿人民币，对应古瑞瓦特的1GW出货的话，这两类产品市场售价均远高于集中式光伏逆变器，单W售价不可能0.108元人民币。换句话说，要么我们对其在印度的销售统计不全，要么1GW的出货存疑。时间以及精力所限，笔者没有对其印度关单中的所有产品的功率进行加总。两个数据的差异，或许客观反映了其实际销售额与宣传中的销售额之间的比例关系。古瑞瓦特2021部分海关提单示例（单位美元）固德威与首航新能，数据与古瑞瓦特情况类似，下面只略作统计，不再展开。固德威2021年全年在上述国家和地区共销售2053单，贸易总额为34,904,809.1美元。2021年，人民币对美元平均汇率中间价为6.4515。以此计算，固德威在上述38个国家的销售总额约为2.25亿元人民币。2021年，固德威公告海外销售总额为17亿元人民币。我们能够统计到的关单数据汇总起来，占固德威海外年总营收的13.24%。当然，不排除以上国家的信息统计存在遗漏等情况。固德威2021部分海关提单示例（单位美元）首航新能2021年全年在上述国家和地区共销售1659单，贸易总额为40,368,241.57美元。同样以6.4515的美元汇率中间价计算，首航新能在上述38个国家的销售总额约为2.6亿元人民币（不排除有信息遗漏，而导致数据不够精确）。根据首航新能招股书披露，2021年，公司海外销售总额为16亿元人民币。我们能够统计得到的首航新能的关单，约占其境外销售总额的16.28%。首航新能2021部分海关提单示例（单位美元）上述这些统计结果，赶碳号甚至都怀疑，理论上，不可能存在如此巨大的差异。由于欧洲各国的海关数据基本没有开放，难道是中国的逆变器企业，先是出口到了欧洲某国，又从那里转口到北美和巴西吗？种种疑团，只能留给上述三家公司自己来解答。02逆变器数据造假由来已久此前，赶碳号分别针对首航新能（《逆了天的逆变器，造假造到意大利》）和古瑞瓦特（《首航新能、古瑞瓦特海外销售数据干仗》）海外销售数据提出过质疑。在后来的研究中发现，其实我们并不是提出类似疑问的第一个。两年前，权威媒体《中国能源报》，难能可贵地对逆变器行业最大的两家企业华为和阳光电源提出质疑。文章指出：“两家企业自行公布的数据显示，它们均在2019年实现了全球累计出货量突破1亿千瓦（100GW）……然而，第三方咨询机构的统计却是另一番景象。在伍德麦肯兹发布的报告中，截至2019年底，华为逆变器的累计出货量不足1.1亿千瓦，与企业自报数据相差约800万千瓦。而在IHS Markit的统计中，这一数字则仅为8640万千瓦，差值高达3000万千瓦以上。而对于阳光电源，伍德麦肯兹指出，2012-2019年间，企业累计出货量约为7970万千瓦，IHS Markit的统计结果也与企业自报的“破亿千瓦”存在较大出入。”就此，阳光电源的工作人员当时对中国能源报的答复是“公司内部觉得问题过于敏感，不适合发声。”就此，中国光伏行业协会戴思源曾坦言，逆变器生产企业虚报出货量的情况客观存在。赶碳号判断，由于这篇报道触及太多核心利益，重重阻力之下，并没有相关后续报道，行业及财经媒体对此也鲜有跟进。举报逆变器数据造假，并不是一件小事，因为触犯到某些机构和个人的经济利益，轻则被威胁恫吓，重则甚至有牢狱之灾。在此，不得不提“华为251号员工”李洪元。华为前员工 李洪元2005年10月至2018年1月，李洪元任职于华为，离职前在逆变器销售管理部工作。2016年11月，李洪元向华为公司举报（逆变器销售）部门业务造假。2018年1月，李洪元离职，其因离职补偿金额与公司意见不一，双方商谈同意给李洪元补发331576.73元离职补偿。2018年3月8日，该笔款项扣除税费后由部门秘书的个人银行账户转款304742.98元到李洪元账户，交易摘要为“离职经济补偿”。2018年12月16日，深圳市公安局以涉嫌敲诈勒索罪将李洪元刑事拘留，经检察院批准， 2019年1月22日，李洪元被深圳市公安局逮捕。2019年8月22日，羁押251天后，因犯罪事实不清、证据不足，龙岗区人民检察院依法决定不起诉李洪元。2019年11月25日，龙岗区人民检察院决定对李洪元予以国家赔偿。关于这桩公案，媒体报道有很多。只能说，付出惨痛代价的李洪元，对于中国逆变器行业的数据打假而言，是一位“真的猛士”。03销售数据背后巨大的利益赶碳号以前分析过，在光伏行业，从硅料、硅片、电池片、胶膜、玻璃、支架、背板一直汇总到光伏组件，上下游各环节决定，光伏组件的出货量、价都非常透明，但游离于这个完整产业链之外的逆变器则不然，它虽然是光伏电站的“心脏”，其产业链上下游却自成体系，装机量也有一定数据差异。光伏组件的寿命约为25年，但逆变器的质保期一般为5年，设计寿命一般10年左右。这就导致，除匹配某一市场的光伏新增装机以外，还有约占新增装机量10%左右的逆变器更新。即，一国如果在一年中新增装机1GW，原则上当年会有1.1GW的逆变器市场空间。当然，正在运营中的光伏电站新旧状况不一，也不能完全一概而论。某站大神拆解逆变器,感觉真不是高科技，入行者已经越来越多从本质上说，高歌猛进的光伏投资热，特别是分布式光伏以及户用光伏的爆发式增长，让逆变器企业的股价飞上了天，行业估值均在百倍以上，分布与户用逆变器龙头企业固德威更是录得高达1300余倍的市盈率，禾迈的市盈率也近200倍，在两市所有股票中，股价超千元，仅次于茅台。赶碳号认为，现在的光伏行业之火热程度，堪比五六年前的中国房地产，逆变器的销售数据注水问题，和高周转的中型房企销售数据注水问题，也很相似。地产行业中有个不成文的规定，房企的融资、授信、评级等，与其百强排行榜上的排名直接相关。50名开外特别是连百强都没有进的中小房企，银行贷款这类低成本资金一般都很难拿到。对中型房企而言，如果融资受限，那就没有规模，没有规模就没有未来。所以，各家为了排名拼尽全力，这导致行业中竟然出现了三张榜：权益销售榜，操盘销售榜和全口径销售榜。其中，房企的全口径销售，是指连同合营、联营公司的所有项目签约销售的累计值，不考虑权益和操盘，即只要企业参与过的楼盘的总销售金额，全部计入。赶碳号记得，有一家千亿以上规模的房企，杠杆已经放得很足，但还要继续注水，怎么办呢？这家企业拿着只有10%权益的项目，再和别人合作，数据互换，一起造假。搞到最后，注水比例超过真实的权益销售额数倍。后 记造假是需要成本的。但当财务成本足够低、风险也足够低时，利益诱惑之下，就很容易成为一个行业性问题。从业者总认为，过去注水的缺口，可以通过企业未来的发展补上。殊不知，在市场上真刀实枪干业绩难，但数据假造却很容易。行业造假风气裹挟下，缺口一年年越来越大。当然，我们仍然不能完全断定，我国逆变器行业存在普遍性的销售数据造假行为。但从新近几家公司的分析上，至少存在重大可疑之处。以上分析，如在数据方面有错误和遗漏、在统计方法方面片面和缺陷之处，希望可以和我们第一时间取得联系，以便修改、更正。（本文不构成任何投资建议。）附：国际可再生能源署2021年度世界各国光伏装机统计（单位：MW)相关：被曝光的企业之一固德威不承认。

迈出第一步！内蒙古拟建议“取消公摊面积”

但凡买房 ，得房率或者说公摊面积，是避不开的。从定义上看，得房率是指可供住户支配的建筑面积与每户建筑面积之比。一般多层建筑物得房率为88%，高层建筑物得房率为72%，而办公楼为55%。就拿北京来说，目前新房市场上的项目，得房率高的能做到在80%左右，普通项目得房率保持在74%-78%。之前有新闻报导称，青岛一楼盘公摊面积占比竟达到46%，得房率仅56%，震惊众人。今天，内蒙古迈出了“取消公摊面积”的第一步！据内蒙古自治区住房和城乡建设厅网站消息该厅近期答复内蒙古自治区政协十二届五次会议王凤华委员《关于规范房屋“公摊面积”的提案》称：委员提出的在商品房交易中使用套内面积作为计价依据，对维护老百姓切身利益具有积极的作用，因此我厅将取消“公摊面积”的建议列为近期亟需修订的立法项目建议上报住建部。消息一出，网友纷纷鼓掌叫好。一方面，长久以来购房者苦“公摊”久矣。100平的房子公摊占去20平，按照北京上周成交均价5.5万/平计算，购房者为公摊面积买单110万。除了资金问题，有房企为了提高所谓的实际得房率，往往采用偷面积/赠送飘窗等方式，在后续实际交付中也出现了兑现难，维权难的问题。取消公摊，让购房成本更透明，大家普遍呼声很高，民意基础已经很牢固。但另一方面，盲目取消公摊也不可取，会带来房价快速上涨问题。其实，无论按照“套内建筑面积”还是“建筑面积”计价，总房价是不变的，毕竟羊毛出在羊身上。《北京市商品房预售合同》条款而且公摊面积制度基本上伴随着中国的商品房制度而存在，牵一发而动全身。目前内蒙古只是发起了取消建议，到最终相关配套制度迎来调整，一定会是一个漫长的过程。好在，第一个吃螃蟹的“人”出现了。

白云山虚增药价套利 竟是业内普遍现象？

国家医保局近期通报，2017年至2021年5月，广州白云山天心制药股份有限公司（以下简称天心制药）、广州白云山医药集团股份有限公司白云山制药总厂（以下简称白云山制药总厂）、广州白云山敬修堂药业股份有限公司（以下简称敬修堂药业）等3家药品生产企业为规避“两票制”政策和监管，与下游50多家药品代理商相互串通，对注射用头孢硫脒等87种药品采取用虚高价格采购原料药的方式套现，并向下游药品代理商转移资金。涉及金额巨大，其中部分资金用于行贿医务人员或特定关系人，开展药品违规促销。今年以来，白云山旗下药品已在多个省份被大规模撤销药品挂网采购资格，其中上述三家被点名药企便是被撤网的主要厂家。界面新闻曾就此询问白云山具体原因，但白云山当时并未作回应，而如今不难推断，上述撤网事宜正是因国家医保局所通报事项所致。通报显示，目前，天心制药等3家企业按要求在全国范围内对涉案的注射用头孢硫脒等87种药品进行价格整改，剔除现行价格中用于实施贿赂等虚高部分，平均降幅50%以上，部分品规被停止采购。广东省责令天心制药等3家企业以及关联的其他企业全面整改营销模式，停止相关违规操作。此外，对其中涉嫌违纪、违法、犯罪的人员，有关部门正在依纪依法查处。8月10日，白云山公告，已经责成三家企业停止与相关代理商、经销商的合作，全面整改营销模式，在全国范围内进行相关产品降价或撤网，对违规操作的行为绝不袒护，坚决处理，并已对三家企业相关责任人予以免职停职处理。近半数化学药涉事界面新闻综合多省撤网信息与国家医保局通报内容发现，白云山被撤网涉及的药品品规为注射用头孢硫脒、枸橼酸西地那非片、头孢呋辛酯片、注射用头孢呋辛钠、清热消炎宁胶囊等89个药品品规，其中大部分药品属抗生素。抗生素属化学药业务，被白云山划分入大南药板块。白云山的大南药板块细分为中成药与化学药。综合历年年报数据，两者各为大南药板块贡献一半业绩。以2021年为例，2021年年报显示，白云山实现主营业务业务收入687.58亿元，其中大南药板块实现营收107.89亿元，占公司总营收的15.63%。其中，中成药业务贡献营收52.69亿，化学药业务贡献营收55.2亿元。近五年年报披露，白云山的化学药产品包括头孢克肟系列、枸橼酸西地那非（商品名“金戈”）、阿莫西林、头孢硫脒、头孢呋辛钠、阿咖酚散系列、头孢匹胺、头孢丙烯系列等。而白云山制药总厂、天心制药、敬修堂药业也正是上述生素主要的生产与销售企业。结合白云山近五年年报披露的药品集中采购中标情况，再比对上述提及的被撤网产品系列，换句话说，本次白云山近一半化学药产品系列存在虚增药价、套取资金的行为。白云山制药总厂为白云山下属分公司，而天心制药与敬修堂药业均为白云山控股子公司。上述三家公司同属于白云山大南药板块（医药制造业务）。2021年年报显示，白云山下属共有27家医药制造企业与机构（包括3家分公司、21家控股子公司和3家合营企业），从事中西成药、化学原料药、化学原料药中间体、生物医药和天然药物等的研发、制造与销售。据白云山制药总厂官网，白云山制药总厂创立于1973年，是广药集团属下最大的制药工业企业，也是国内著名的抗生素、抗ED（阳痿）药生产企业。其中，抗生素产品群几乎涵盖了所有抗菌消炎常用品种。官网还透露，白云山制药总厂年销售规模超过30亿元。以在安徽省被撤网药品为例，白云山制药总厂的相关涉事产品包括羧甲司坦口服溶液、头孢丙烯分散片、头孢丙烯分散片、阿莫西林克拉维酸钾片等，也几乎覆盖白云山制药总厂生产的抗生素药品的全系列规格。天心制药官网介绍，天心制药创建于1948年，是集药品研发、生产、销售为一体的现代药物制剂生产企业。天眼查显示，天心制药注册资本4569.3万元。白云山为其大股东，持股比例为82.49184%，剩下17.50815%的股份由职工内部持有。需要注意的是，被国家医保局举例说明的头孢硫脒药品正是天心制药的抗生素系列的主要产品之一。此外，其另一款抗生素系列的主要产品头孢呋辛钠，也正是此前被多个省份大规模撤销药品挂网采购资格的药品之一。此外，天心制药是白云山大南药板块重要的控股子公司。截至今年上半年，白云山对天心制药共投资9619万元。今年半年报显示，白云山对天心制药的应收股利为8309万元。敬修堂药业官网显示，敬修堂始创于1790年（清乾隆五十五年），1956年公私合营为广州敬修堂联合制药厂，1992年12月改制为股份有限公司，是广州市首批转制的国有工业企业。据天眼查，敬修堂注册资本8623万元，白云山为其大股东，持股比例为88.4032%，剩下11.59658%由内部股东持有。其中，清热消炎宁胶囊是敬修堂药业的主要产品之一，也是本次敬修堂药业的主要涉事产品。早有端倪根据国家医保局通报，白云山上述行为始于2017年，而这前后也正是包括两票制、取消药品加成、限制辅助用药等药品领域改革措施密集出台的时期。其中，与本次事件密切相关的便是药品流通的“两票制”改革。两票制是指从生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票，以两票替代此前常见的七票、八票，减少流通环节的层层加价，并且每个品种的一级经销商不得超过2个。2019年，“两票制”在全国全面推开。而在2018年，白云山的化学药业务因相关产品提价，收入与成本出现了首次“异样”的大额上涨。2018年年报显示，白云山化学药业务实现营收57.88亿元，同比增长49.08%；业务成本为32.93亿元，同比增长43.09%。白云山2018年大南药板块营收而白云山化学药业务当年业绩大增却是在大部分主要产品产量与销量均下降的情况下实现的。2018年年报显示，头孢克肟系列（千片）生产量比上年下降9.53%，销量比上年下降5.32%；注射用头孢硫脒（千支）生产量比上年下降1.78%，销量比上年下降16.44%；头孢丙烯系列（千片）生产量比上年下降17.53%，销量比上年下降7.51%。而上述“异样”系列产品正是此次医保局通报涉事产品。对此，白云山当年曾解释称，公司为应对成本上涨以及行业政策变化等因素所带来的影响，对部分产品实施了提价。2018年，白云山的存货价值为92.31亿元，较2017年末同比增长149.49%。在年报中，白云山其中一个理由便是部分产品由于原材料采购成本上涨致使存货成本增加。其中，头孢克肟系列营业成本为2.11亿元，同比激增189.67%，毛利率下跌8.67%至75.30%；注射用头孢硫脒营业成本为5.64亿元，同比激增165.92%，毛利率下跌18.63%至19.97%；枸橼酸西地那非片营业成本为8374万元，同比激增101.81%。此外，2018年，白云山的头孢丙烯系列与阿莫西林系列的营业成本也分别增加了51.21%与11.86%。2019年，白云山的化学药业务营收与成本，在2018年的基础上继续大增。2019年年报显示，化学药业务营收与成本分别为69.82亿元与44.78亿元，同比增长20.64%与35.95%。此外，化学药的毛利率更是下降到此前平均线以下，仅为35.87%。而这次，白云山解释是本公司下属企业原材料和包装材料采购价格上涨。2019年年报显示，白云山制药业务原材料成本金额为95.03亿元，较2018年增长16.43%，占制药业务比重为76.98%。具体来看，2019年年报披露，头孢克肟系列营业成本继续增加至5.94亿元，同比激增162.52%，毛利率大减23.51%至36.66%；注射用头孢硫脒营业成本为6.69亿元，同比增加15.78%，毛利率升至20.36%；头孢丙烯系列营业成本为2.08亿元，同比激增173.14%，毛利率骤降34.82%至37.47%。此外，2019年，白云山的头孢地尼胶囊与阿莫西林系列的营业成本也分别增加了26.22%与37.55%。2017年，白云山的大南药原材料成本金额28.7亿元，占大南药业务成分比67.44%，较2016年26.04亿元，增加了10.22%。2017年后，也就是白云山在实施虚增药价、套取资金后，公司还改变了业务成分的划分方式，不再披露具体到大南药板块的原材料详细成本信息。白云山2017年大南药板块成本构成。 来源：白云山2017年年报2018年白云山直接划分简单为制造业务与医药流通业务。其中，2017年白云山制造业务的原材料成本金额仅为65.80亿元，占制造业务比重的73.52%。2018年白云山制药业务原材料增长了24.04%至81.62亿元，占制药业务比重升至75.25%。白云山2018年大南药板块成本构成。 来源：白云山2018年年报类似案例并不罕见通报显示，白云山套现的主要操作方式是，药品生产企业与药品代理商签订合作协议，在原料药采购环节增加指定的“经销商”，由“经销商”按正常价格购进原料药，提价数倍至十数倍再销售给药品生产企业。药品生产企业以“原料药涨价、生产成本高”的名义，将原料药的虚高价格进一步传导至出厂和投标挂网价格。原料药“经销商”受药品代理商实际控制，将低买高卖原料药获得的差价收入套现，转移至药品代理商，供其实施医药商业贿赂。通报显示，以注射用头孢硫脒为例，白云山制药（制剂厂）和白云山化学制药厂（原料厂）属同一集团，但制剂厂需要的头孢硫脒原料药不直接从本集团的原料厂采购，而是额外设置套现流程，由代理商控制的原料药“经销商”转手，低买高卖给制剂厂并套现。制剂厂以原料药成本高掩护注射用头孢硫脒的虚高价格，使得药品生产流通环节表面上符合“两票制”等政策规定，逃避监管。有业内人士对界面新闻透露，这种手法由来已久，并不新鲜，是行业内的“普遍现象”。他透露，一般在中间环节过票的“经销商”，在这一套利过程中会按18%收取费用，也有部分地区因存在退税措施，有企业最低的报价可到12%。2013年白云山完成重大资产重组后，其大宗原辅材料、包装材料均通过广州医药进出口有限公司（以下简称“医药进出口公司）采购。此外集团还整合了内部销售资源，形成了以白云山医药销售公司为核心的医药工业销售平台。白云山近五年年报显示，白云山医药销售公司成立于2015年，注册资本为4000万元，由白云山全资控股。广州医药进出口公司注册资本2400万元，由白云山控股。2018年~2021年间，在白云山医药销售公司、广州医药进出口公司与白云山制药总厂、天心制药、敬修堂药业之间，其就职高管有多次重合。白云山2021年年报显示，白云山医药销售公司现法定发表人、董事长为黄海文，其还曾是白云山制药总厂经营部门负责人、副厂长。黄海文是北京大学财政学专业毕业，学士学历。2019年7月起任白云山副总经理，其还是现任白云山制药总厂厂长、敬修堂药业董事。白云山2021年年报称，黄海文在营销管理、市场运营等方面具有丰富的经验。此外，白云山医药销售公司的高管还有张春波、郑浩珊等。白云山2021年年报显示，张春波EMBA硕士学位，自2015年1月至2021年8月任白云山副总经理，自2019年6月28日起任本公司董事，还是天心制药董事、白云山医药销售公司董事、白云山制药总厂管委会成员等白云山及白云山旗下公司的高管。郑浩珊华南理工大学管理学硕士学位，是自2019年7月起任白云山副总经理，其还是医药公司董事、医药进出口公司董事和白云山医药销售公司董事等白云山旗下公司的高管。其中，张春波与黄海文均曾在白云山和黄公司销售部门任职。张春波曾先后担任白云山和黄公司二片区副经理、销售部经理助理、经营部常务副经理、销售部经理、营销副总监。黄海文则曾先后为白云山和黄公司华东区山东营销中心经理、营销副总监兼销售部冀鲁区总经理、山东营销中心总经理，广西盈康经营部门负责人、副总经理。在2018年~2019年期间白云山化学药业务业绩大增之后。在2020年6月29日召开的白云山第八届董事会第一次会议上，张春波、黄海文与郑浩珊同时获聘任白云山副总经理。实际上，2018年白云山除了大南药板块因化学药业务业绩“异样”大增，其大商业板块增长率也很不寻常。2018年年报显示，白云山大商业板块实现营收227.43亿元，同比增长425%。白云山大商业板块主要经营医药流通业务，包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口业务，主要企业包括本公司下属子公司广州医药及采芝林药业等。在当时，白云山曾表示，大商业的主营业务收入和主营业务成本同比增长较大，主要是因为医药公司本报告期纳入本公司合并范围所致。2018年年报显示，白云山医药流通业务的采购成本为211亿元，较2017年同比增加428.96%。上述提及的医药公司名为为广州医药。其成立于1951年1月1日，于2001年12月21日改制为有限责任公司，于2007年12月28日由于股东变更成为中外合资有限责任公司。白云山曾打算将广州医药拆分上市，但年中，白云山分拆广州医药赴港上市却突然按下暂停键。需要注意的是，关于白云山对广州医药一系列资本运作时间，也与国家医保局通报的2017年至2021年5月相对应。虽然广州医药的营业收入大增，但据2018年年报，其毛利率竟仅6.91%。此外，从2018年到2021年，广州医药的营业利润也仅从4.16亿元增加至7.28亿元，其营业利润率也仅在1%左右，即使是在利润率相对较低的医药流通行业来看，这一利润率也排名靠后。此外，综合近五年年报数据，2017年-2021年，白云山医药流通业务成本从40.02亿元增加到436.72亿元，增幅率达约991.25%。界面新闻查询发现，广州医药同样存在虚假过票行为。在广州国盈医药有限公司（下简称：国盈医药）、广东康朗医药有限公司（下简称：康朗医药）等买卖合同纠纷民事二审民事判决书中，国盈医药拟通过采用低价买入、高价卖出的方式赚取差价，提高药品单价，提高销售额，增加开票额度，同时赚取税票税款。（图片来源：中国裁判文书网）上述提及的国盈医药正是广州医药的全资子公司。不过，这一手法当时国盈医药并未能顺利实施。判决书显示，国盈医药与康朗医药签订买卖合同，约定康朗医药向国盈公司采购国盈公司经销的商品并在协议约定的区域内进行销售。其中，经销的商品正是天心制药生产的注射用头孢呋辛钠。据判决书中的货品签收单，货物为注射用头孢呋辛钠/0.75g*10支，生产企业为广州白云山天心制药股份有限公司，合计货物14480盒、金额412.25万元。其中，生产日期2018年7月11日、批号180722的总计5520盒，生产日期2018年7月12日、批号180723的总计2320盒，生产日期2018年5月26日、批号180519的总计6560盒，生产日期2018年5月12日、批号180516的总计80盒。可见，上述产品的生产日期也正与白云山化学药业绩“异样”大增的时间相对应。判决书显示，国盈公司向东稷药业购买上述经销产品，再销售给康朗医药。具体操作手法是，稷药业通过汽车将货物送至国盈医药仓库，国盈医药通过汽车运输的形式交付至康朗医药的仓库。国盈医药所有医药运输都是外包给广州医药进行，广州医药则找第三方物流负责案相关货物的交付。但实际上，东稷药业与康朗医药由同一个实际控制人控制，且两公司的工商登记地点相近，位于同一层楼。因此，上述的物流流程未实际进行。货物的实际交付由东稷药业直接交付给康朗医药，货物也仍在同一个仓库，只不过用不同的主体进行销售。通过上述手法，可达到增加交易环节提高成本，减少纳税的目的。东稷药业与康朗医药不直接交易而要经过国盈医药，是因为东稷药业进货价较低，出售给医院的价格较高，因此通过国盈医药及康朗医药的交易增加交易环节提高成本，减少纳税。判决书显示，在这个过程中，国盈医药可以提升销售额增加开票额度，还可以提高药品的单价；对于康朗医药来说，可以通过提高药品单价来提高给医药代表的钱；国盈医药支付给东稷药业的款项通过康朗医药向国盈医药支付的形式进行回款，东稷药业、国盈医药、康朗医药之间的销售价差在扣除国盈医药税费支出，剩余款项不走公帐，直接私底下支付给东稷医药的法定代表人。而实际上，这一作案手法与医保局所通报白云山在原料药上的虚增价格手法几乎一样，只不过白云山由找人过票变成了帮人过票。据广州医药资产评估报告，2018年~2021年广州医药支付的各项税费分别为4.83亿元、6.55亿元、7.07亿元与7.79亿元。其中，2018年与2019年也正是广州医药税费支出增长幅度最大的一段时间，达1.72亿元。此外，除上述案件外，广州医药有多起类似的买卖合同纠纷案。

碧桂园称中国房地产市场进入寒冬

中国大型开发商之一（排名前五）碧桂园使用了一些强烈措辞，来描述长达一年的低迷及其造成的财务冲击，称中国房地产市场已经进入寒冬。按照合同销售额的排名，碧桂园多年来都是中国排名前五房地产开发商，该公司周二（8月30日）公布上半年利润剧降96%，住宅销售同比减少了三分之一。据《华尔街日报》报道，这家总部位于广东的公司表示，面对预期转弱、需求疲软和房地产价格下降的环境，房地产市场举步维艰。碧桂园说，这些因素让行业的每一位参与者都倍受压力，市场快速下行，行业进入寒冬。碧桂园还称，冠病疫情在中国数个城市的点状暴发也拖累了建筑施工，并令业绩承压。碧桂园勉强实现了相当于8900万美元的小幅盈利，相比之下，2021年上半年利润为22亿美元。碧桂园执行董事莫斌在财报电话会议上为利润的大幅下降向投资者道歉。莫斌表示，该公司将不断调整自身战略，把重心放在保证现金流、资产负债表及利润平衡。据报道，碧桂园长期以来被视为财务状况最强劲的中国房地产开发商之一，但与许多同行一样，碧桂园也在艰难应对信心危机，信心不足已导致购房者和投资者对中国房地产市场退避三舍。尽管碧桂园一再试图让市场相信其能够抵御危机，但其股票和美元债券价格今年已大幅下挫。在一项新的试点计划中，最近碧桂园被选中，成为在政府担保下发行境内债券的几家开发商之一。包括中国恒大和融创中国在内的30多家中国房地产公司已经出现了国际债务违约。许多民营开发商本月发布了盈利警告；一些公司预计净利润将减少90%以上，还有一些公司预计将出现亏损。

华裔妹子旅行 吃饭间竟遭当众掳走沦猪仔/柬埔寨

▲柬埔寨西港成为诈骗集团聚集处。图为2017年74名涉嫌网络诈骗而被遣送的中国公民。（图／美联社）柬埔寨频传人口贩运事件，马来西亚华裔邱小姐7月底独自前往当地自助旅行，8月7日在饭馆用餐到一半，竟遭中国籍人蛇当众掳走，辗转卖到诈骗集团。幸好，她积极向外求援，目前已经获救，正在等待警方安排回国。《中国报》报导，邱小姐被掳时吓得放声呼救，却没有任何人搭理，她被带进一栋民宅，在枪枝胁迫下交出手机与钱财，接着以8-12万令吉（约）的人头费，卖给柬埔寨诈骗集团。马来西亚华人公会（MCA）委员李翰霖15日接获求助，21日联络上柬埔寨副首相兼内政部长苏庆，才让邱小姐于23日火速获救。他表示，还有另外5位马籍男子也在24日获救，他们年龄介于20-30岁，7月抵达柬埔寨，原以为要在赌场工作，却被骗去从事诈骗。李翰霖30日召开记者会表示，根据他接获的投诉以及全球反诈骗组织提供名单，8月15日至今，包括邱小姐及5男已救出22位大马公民，但仍有人等待救援。

鹏华基金“造星”后遗症：业绩滑铁卢，规模大幅缩水，王宗合被质疑追涨杀跌

　　在很多基金公司内部，一些资历颇深且管理规模较大的基金经理往往有着很重的话语权，靠外部引援来解决这一管理问题不失为一种解决办法。　　“不骑马，不骑牛，骑着毛驴赶中游。”这话出自彼时鹏华基金总裁孙煜扬之口。　　在很长的一段时期里，鹏华基金都秉持着这样的中庸之道，表现一直不温不火。去年，公司内部投研竞争激烈，研究员流失加剧，“甩锅”事件成为了导火索。　　因为在某只股票的看法上产生分歧，基金经理将业绩不好的原因推给研究员，最终研究员选择离职，而这仅仅是投研问题的冰山一角。　　对研究员而言，除了担心被“甩锅”外，如何维系好和基金经理的个人关系，早已成为在鹏华基金赖以生存的重要“法则”之一。　　研究团队的稳定性受到影响，研究水平自然得不到保证，最终反应到基金业绩上就是下滑。来源：济安金信基金评价中心　　第三方独立评级机构济安金信基金评价中心的统计数据显示，鹏华基金旗下混合型基金近一年来呈现下滑趋势，整体排名从去年业绩后20%已滑落至后10%，整体评级也从4星降到3星。　　基金评级是判断过去三年基金产品业绩水平与基金公司管理能力的重要标志，也是投资者遴选基金的重要依据。　　一家基金公司的个别产品评级下滑在所难免，但是如果出现一类产品的滑坡，问题就严重了，而这与2020年鹏华基金“造星计划”留下的后遗症有关。　　“造星计划”　　时间回拨到2020年7月8日，由王宗合担纲的“鹏华匠心精选”开始发售，该基金首日认购金额便达到1371亿元，刷新了新基金单日募集认购量纪录，王宗合也由此获得“国民基金经理”的称号。　　在此之前，王宗合的名字并不为市场所熟知。　　2006年，王宗合入职招商基金，开始了研究员的职业生涯，先后从事食品饮料、商业零售、农林牧渔、纺织服装、汽车等行业研究；2009年5月，他转战鹏华基金继续从事行业研究；2010年12月，他出任“鹏华消费优选”基金经理，开启全新的职业生涯。　　成为基金经理后，王宗合将自己定义为价值成长型的风格，希望挖掘的价值是企业通过长期持续稳定的成长，最终成长出来的价值。　　但他也清醒的认识到，从研究员转型基金经理，有一个本质上的变化：即研究的时候面偏窄，做了基金经理，面一下变宽了，就会存在研究和储备跟不上的问题。　　如果能力圈拓展过慢，很可能会跟不上需求的变化；但拓展过快，却会面临研究深度不够，“不敢拿长线，只能追热点”的问题。最终，他选择了后者，这从“鹏华消费优选”的过往持仓上就可以看出来。　　2012年底，地产、银行、汽车、家电等板块率先上涨，引领市场开启反弹行情。王宗合果断将重仓板块从食品饮料、医药生物、信息服务，转移到金融服务、交运设备、房地产。　　到了2013年下半年，大盘股和周期股出现系统性回调，成长股表现分化。王宗合又果断抛弃了金融，大幅加仓医药、信息服务等成长板块。来源：东方财富Choice　　2014年第四季度，以金融股为代表的大盘蓝筹领衔的上涨行情中，王宗合再一次果断换仓介入，金融股占比超过了五成；后来，在2015年前两个季度牛市的热点轮动中，他不断调整着自己的行业配置，紧追热点，最终取得了不错的超额收益。来源：东方财富Choice　　2015年股灾期间的新能源板块反弹行情，王宗合也曾参与其中，重仓了两个季度新能源上游的化工、有色板块后，在板块出现大幅回调时果断抛弃；2016年底，供给侧改革之下钢铁行业的短暂行情，王宗合也在重仓了一个季度后转身离去。　　直到2017年，他才停止追热点，开始真正落实“消费优选”的投资主题，将重点重新布局到食品饮料等消费领域上，并借此取得了亮眼的业绩，成功拿下2019年股混双料金牛奖，声名大噪。　　2020年，鹏华基金顺势将王宗合打造为明星基金经理，不仅为其造势发行了“鹏华匠心精选”——首发当天认购资金便达到1371亿元，刷新了彼时公募基金发行认购的历史记录——还让其管理了当时风光无限的蚂蚁战略基金。　　“造星计划”之下，王宗合的个人管理规模从2019年的33.34亿元直接飙升至2020年的522.84亿元。　　然而，后来行情的演绎，却让王宗合始料未及。消费板块的急转直下，以及个人管理规模增长过快所暴露出的管理大资金经验不足等问题，最终导致其所管产品业绩大幅下滑，规模缩水严重。来源：天天基金网　　时至今日，王宗合在管规模仅剩232.85亿元，较巅峰时期缩水了近300亿元。　　硬币的另一面　　如果不是“造星计划”捧红了王宗合，恐怕很多人对其身后的鹏华基金并不熟悉。因为鹏华基金此前的表现一直不温不火，权益投资方面也是业绩平平，主要依靠固收投资来支撑业务发展，通过一组数据便可佐证。来源：天天基金网　　从资产配置变动情况看，近年来鹏华基金的债券占比始终在50%以上，股票占比除了2021年第二季度略高于20%外，其余时间都在20%以下且呈现逐季下降的趋势。　　事实上，鹏华基金和其他公募“老十家”一样，最早也是通过权益投资起家的。　　1998年，国信证券发起成立鹏华基金，员瑞恒出任鹏华基金总经理。在员瑞恒的管理下，鹏华旗下普惠、普丰、普华和普润四只封闭式基金业绩排名中上，开放式基金的发行工作也完成得相当不错。　　然而，就在公司各项业务呈向上态势的时候，鹏华基金却迎来了一场换帅风波。孙晓刚出任鹏华基金总经理一职，员瑞恒转任公司副董事长。　　换帅后的鹏华基金由于规模缩水，从“老十家”跌落至第三梯队。从表面上看，是因为业绩不佳导致公司旗下基金遭遇大规模赎回，但深挖赎回背后的原因却不难发现是由于股东方变化，最终导致管理层、投研团队不稳定、业绩下滑等老基金公司遗留下的深层次问题。　　2007年6月22日，经中国证监会批准，意大利欧利盛金融集团股份公司成为公司第二大股东，鹏华基金的股东方终于稳定下来。　　2008年，鹏华基金高层再次发生变动，原南方基金副总经理邓召明出任鹏华基金总裁。来源：东方财富Choice　　期间，鹏华基金的净资产规模实现了跨越式增长，从2008年的476亿元增长至2021年的7702亿元。　　时至今日，邓召明依然执掌着鹏华基金，并带领鹏华基金重回公募TOP10之列。根据基金业协会最新数据，鹏华基金位列非货基排名第9，并连续两个季度稳定在这一位置上。　　此前，鹏华基金的规模排名并不出众，特别是与其他“老十家”公募相比一直排名中后，直到2015年这个状态才有所改善。　　2014年四季度末，鹏华基金的管理规模是688亿元，在“老十家”中排名倒数第三；2015年，鹏华基金发行了大量分级基金，规模在二季度末迅速上升至“老十家”中的第四名。但后来股市冲高回落，其管理规模也随之下降，鹏华基金的重心开始从规模扩张向平台型公司转变。为此，公司开始培养自身的主动管理能力，完善投资体系和人才梯队。　　这其中，以袁航、王海青、蒋鑫、孟昊为代表的中生代与新生代基金经理初露峥嵘，王宗合、梁浩、伍旋、陈璇淼等核心基金经理也渐入佳境，特别是打造出王宗合这一“国民基金经理”形象，深入人心，吸粉无数，似乎一切都在往好的方向发展。　　但鹏华基金恐怕并没有料想到，“造星计划”下的后遗症会来的如此之快。因业绩遭遇滑铁卢，规模大幅缩水，王宗合被质疑追涨杀跌、风格漂移、高位接盘等诸多问题，鹏华基金也饱受争议，陷入困境。　　此外，由于明星基金经理规模扩张过快，导致其在公司内部话语权增大，也引发了管理上的困难。这一点，不光是鹏华，很多规模快速扩张的公募基金公司，近年来都遇到了相似的问题。　　转型　　为了破局，鹏华基金也想了很多办法，比如从内部提拔研究员出任基金经理、从专户调人来管理公募基金，但似乎都不如“外来的和尚好念经”。　　2022年初，有着“电车大咖”之称的原工银瑞信基金经理闫思倩加盟鹏华基金，出任权益投资三部总经理一职。对其个人而言，意味着从独立挖掘赛道股的“电车大咖”，到领队作战的团队掌门的身份转化。　　公开资料显示，闫思倩拥有12年证券市场从业经验，曾在华创证券担任高级分析师，所在团队连续多年荣获新财富第一名。　　2015年，她加入工银瑞信，任职研究部电力\新能源行业高级研究员，后又担任“工银瑞信生态环境”和“工银瑞信新能源汽车”基金经理。其中，在2018年11月至2022年1月管理“工银瑞信新能源汽车”期间，实现累计收益306.25%，年化回报55.62%，在同类612只产品中排名第5，闫思倩也因此备受关注。　　入职鹏华基金后，她先是与朱庆恒共管“鹏华沪深港新兴成长”。从近三个月的表来看，产品净值上涨了35.67%，在同类2259只产品中排名第9。其中最大的变化是，重新买回了宁德时代（300750.SZ），成为其头号重仓股。后来，又在今年7月成立了入职鹏华后的第一只基金——鹏华新能源汽车，首募规模31.60亿元。　　对鹏华基金而言，闫思倩的加盟更像是一次组织架构的重新调整。　　在此之前，鹏华基金下设研究部、投资一部、投资二部等部门。其中，研究部负责人梁浩偏好成长创新，投资一部负责人伍旋擅长精选低估股票，投资二部负责人王宗合则主投白马蓝筹。而闫思倩新组建的投资三部，与原有其他投资部门平级，形成内部竞争格局。同时，在新能源赛道方面更具投研优势的闫思倩，可以进一步增强新能源的投研实力，提升公司品牌效应。　　事实上，鹏华基金引援的这一做法，并非个案。如上文所述，在很多基金公司内部，资历丰富的基金经理在公司内部往往更容易受到资源的倾斜，进而管理规模越来越大，话语权也越来越重。由此导致两个问题，一是年轻基金经理的上升通道被堵塞；二是容易左右公司整体的投资风格。目前看，靠外部引援来解决这一管理问题不失为一种解决办法。　　引援只是鹏华基金转型的第一步，如何处理好团队磨合问题，如何避免再次掉入“造星陷阱”，恐怕才是关键。　　其实，在我们此前的文章《华夏基金：自此山中不“养虎”》中也曾提到，作为最早尝到明星基金经理甜头，也最先吃到苦头的公募基金，华夏产品战略的转变，让平台优先于明星基金经理的做法，也是一条值得借鉴的思路。

知情人士:阿里巴巴等中概股接受美审计监管

路透社引述三名知情人士报道，美国主管机关已选定电子商务巨头阿里巴巴等在美国上市的中国企业，自下个月开始进行审计监管。据报道，中美双方上周五（8月26日）达成具有里程碑意义的审计监管合作协议后，允许美国监管机构审查中国大陆和香港的会计师事务所，可能因此化解双方长期争议——这项争议有迫使超过200家中国企业自美国证券交易所下市之虞。知情人士透露，阿里巴巴已接获通知，是首批在香港接受美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）审计监管的中国企业之一。知情人士也说，负责阿里巴巴会计作业的普华永道（PwC）已接获审计监管的通知。阿里巴巴2014年在纽约挂牌上市，创下当时最大规模首次公开募股（IPO）纪录，也是目前所有在美国上市的中国企业中，市值最高的一个，截至周一（29日）的市值为2560亿美元。

设立家族信托后，谁来保留信托财产的投资权利？

信托，因为信任而托付。未雨绸缪具有前瞻规划意识的高净值人士在家族信托规划时不可避免面临信托财产投资权利由谁来保留的问题。高净值人士将财富通过家族信托安排后，如遇到无暇参与到家族财富的保值增值管理的家族二代成员，在财富投资管控权的交接棒移交的问题上，则需要信托制度中投资权利保留机制提前布局，让家庭成员享受家族信托受益权的同时，明确投资决策话事人。1设立家族信托后投资与个人直接投资有何区别？在财产持有形式方面，设立家族信托后信托财产不在个人银行账户，而是通过家族信托项下的账户对外投资。以1000万人民币为例，未设立家族信托时投资均以个人银行账户名义对外投资，设立家族信托后对于底层投资产品而言，投资人形式上转变为信托公司（机构投资人），信托公司将为每一支家族信托单独开设独立的银行托管账户。在法律属性上，设立家族信托后的1000万人民币不再属于个人责任财产，而成为信托财产。信托财产具有独立性，《信托法》第16条规定，信托财产不属于委托人、受托人、受益人。2什么是委托人保留投资权利信托？家族信托中财产所有权、受益权以及控制权可以实现由不同主体享有的“三权分立”状态。对投资权利的保留属于家族信托委托人对信托财产控制权的重要表现。委托人保留对信托财产的投资权利，并不影响专业财富管理机构对客户投资提供投资建议。委托人可以任命第三方作为其家族信托财务顾问，与信托公司、第三方财务顾问之间约定信托财产的投资范围，第三方财务顾问在约定的投资范围内为家族信托委托人提供投资建议。对信托财产保留投资权利的人最终需要向信托公司发送投资指令，财富管理公司可以为该等人士提供家族信托财产的投资建议，最终采纳与否由该等人士自由决定。3家族信托委托人是否可以委任亲朋好友保留投资权利？实践中，委托人可以自行担任投资代表或指定第三人担任投资代表。委托人可以指定第三人担任家族信托的投资代表，即家族信托投资代表不限于家庭成员或家族信托受益人。在委托人保留投资权利的家族信托中，委托人可以选择将保留的投资权利再进行转委托，由此设置家族信托层面的“投资代表”。例如，夫妻二人中丈夫作为家族信托委托人，指定女儿为家族信托中唯一的受益人设立家族信托，丈夫可以指定妻子担任家族信托的“投资代表”,行使对信托财产的投资权利；王先生膝下无子女，希望设立家族信托兼顾个人养老，未来身故后将财产留给自己的妹妹。王先生日常忙于企业经营，可在保留对信托财产投资权利的基础上，指定自己较为信任的理财师或投资顾问作为家族信托层面的“投资代表”。顾爷爷希望为孙子设立隔代传承家族信托，顾爷爷作为家族信托委托人保留信托财产投资权利，顾爷爷可以指定自己的儿子作为家族信托“投资代表”。4委托人去世后谁来行使对信托财产投资权利？委托人保留投资权利，委托人去世后谁来行使对信托财产投资权利？家族信托肩负着财富传承的使命，委托人固然可以在生前保留对信托财产的投资权利，如果委托人身故，谁来继续行使对信托财产的投资权利？示例：多顺位投资代表，家庭成员内部流转投资权王先生与配偶李女士希望为女儿设立家族信托。二人协商确定妻子作为家族信托委托人，指定独生女儿为家族信托唯一受益人。由于妻子全职照料家庭，日常有较多时间了解投资动向、参加有关投资的论坛沙龙，女儿虽已成年，但仍需时日通过接受投资者教育逐渐了解资本市场以及投资相关知识。家族信托的第一顺位投资代表为委托人李女士，第二顺位投资代表指定为王先生与李女士的独生女儿。委托人李女士生存期间，有关信托财产的投资事宜，均需要经过委托人李女士的同意。在委托人李女士因故不能履行职责时，第二顺位投资代表开始行使对信托财产的投资权利。第一顺位投资代表因故不能履行职责时，由第二顺位投资代表开始行使投资权利。未来王先生与李女士的独生女儿作为家族信托的投资代表，仅能行使发送投资指令的权利。但是无权更改信托合同中约定的信托利益分配条款。王先生与李女士的女儿作为家族信托受益人，信托财产的增值情况牵涉到其未来可实际获得的信托利益分配。通过此种在家族信托中设置第一顺位投资代表与第二顺位投资代表的方式，可以借助家族信托的运作形式督促家庭中二代成员提前了解家庭财富的投资管理，同时提前确定对家族信托的投资权限在家庭成员内部的流转顺序。5保留投资权利型家族信托投资是否有限制？在保留投资权利型的家族信托模式下，信托财产的每一笔投资动态都需要经过家族信托委托人或其指定的投资代表的严格控制。委托人将资金转入家族信托账户后，挑选好拟投资标的后即可发送指令载明具体的拟投资产品具体信息供信托公司执行。如果在不同的时间段希望信托财产投向不同的投资产品，则需要分别发送不同的投资指令。家族信托属于一种法律关系，在不违反政策法规的前提下，家族信托委托人指定的投资代表可以自主选择信托财产底层投资的单一基金产品，也可以选择借力专业机构投研能力，配置具有资产配置意义的FOF类产品或定制专户。以客户王先生为例，王先生反馈“年纪大了要考虑资产传承的问题，但是实在是没有精力去打理资产。独生女儿热衷个人艺术事业，对投资毫无兴趣。百年后真不知道家族内部的财产该如何传承、投资，希望有投研能力具有优势的机构能够帮忙管理资产，同时能满足财富传承规划。”对于类似王先生的高净值人士而言，出于节省时间精力的考虑，可能会考虑在家族信托层面规划好财富传承的基本框架后，根据财富传承目标定制投资专户。在家庭内部成员无暇管理家族信托财产的情况下，王先生最终选择通过发送投资指令形式保留在家族信托层面投资权，将信托财产投资于臻选30专户管理类产品。（臻选30专户方案底层精选30只优质标的，范围覆盖市场全资产、全策略基金，包括稳健类策略、资产类策略、进攻类策略，在多维度深入研究的基础上，聚焦风险管理，灵活配置，力争高效获取Beta收益和Alpha收益。）同时，王先生未来也可追加信托财产并发送投资指令，将财产投资于其他基金产品，充分保留在家族信托层面对投资权利的掌控权。6小结对于忙碌企业家而言，保留投资权利型家族信托可以充分保障对拟传承财产的投资权利把控，此种模式下信托财产投资流程也更加透明，降低家族信托财产成为“资金池产品”接盘侠的风险。创富一代可借助保留投资权利型家族信托，实现财产传承托付至信托，投资权利在家庭内部成员间流转。由创富一代在家族信托中担任第一顺位投资代表，给与财富二代充分时间完成投资者教育，待其对投资的把控能力得到财富一代（家族信托委托人）的充分认可后，再将家族信托项下的投资权利交接到第二顺位投资代表（家庭二代成员）。借助家族信托制度，建立起家庭内部一代与二代的沟通机制。

A股半年业绩上演“冰与火”：有的赚277倍，有的亏10000%

中报季临近尾声，上市公司上半年到底赚了多少钱，答案浮出水面。从已公布的数据来看，A股公司上半年赚钱能力呈现极端分化，有的公司归属母公司股东的净利润（下称“归母净利润”）同比增长百倍，有的公司则由盈转亏，归母净利润同比下跌超1000%，有的甚至同比下跌超过10000%。根据Wind数据，2022年已披露中报的4373家公司中，共有2102家归母净利润同比增长，占比48%。其中“增速王”九安医疗上半年归母净利润达到152.44亿元，同比增长277倍。而另一方面，是2271家归母净利润同比下跌，超500家上市公司净利润同比跌幅超过-100%，锦龙股份、京能置业、中孚信息、鼎龙文化同比跌幅超过-10000%。比如锦龙股份，去年中报净利润0.013亿元，今年中报则亏损2.23亿元，同比跌幅达到-16314%。中报业绩“断层式”分化根据已披露中报的4373家公司数据统计，2022年上半年上市公司业绩表现分化明显。其中，归母净利润统计为正的共有3652家，归母净利润超过100亿元的共计有38家，归母净利润超过50亿元的共有69家，归母净利润超过10亿元的共有306家。在这3652家上市公司中，也有一些徘徊在亏损边缘的企业，有270家公司归母净利润为不足1000万元，122家公司归母净利润不足500万元，19家公司归母净利润甚至不足100万元。同时，上半年归母净利润亏损超过10亿元的共有11家，分别为温氏股份（-35.24亿元）、华能国际（-30.09亿元）、荣盛发展（-22.53亿元）、北汽蓝谷（-21.81亿元）、ST泰禾（-20.31亿元）、塞力斯（-17.27亿元）、中南建设（-16.15亿元）、*ST华源（-14.53亿元）、维信诺（-11.39亿元）和彩虹股份（-11.44亿元）。按照归母净利润同比增速来看，虽然同比增长和同比下跌的上市公司比例几乎相当，但平均下跌12.12%，且数据出现较大断层。比如，归母净利润同比增长超过1000%的上市公司共计43家，同比下跌1000%上市公司则多至55家。同比增速前十排行榜分别为九安医疗（277.28倍）、睿智医药（185.18倍）、昀冢科技（167.96倍）、盛路通信（95.88倍）、科润智控（84.27倍）、鞍重股份（47.01倍）、天利科技（44.59倍）、融捷股份（44.44倍）、冰川网络（43.7倍）、*ST美尚（32.93倍）。同比跌速前十排行榜则分别为锦龙股份（-16341.55%）、京能置业（-16146.48%）、中孚信息（-14223.34%）、鼎龙文化（-12018.39%）、金刚玻璃（-9114.34%）、华夏航空（-8258.71%）、纳川股份（-6629.44%）、百奥泰（-6564.61%）、深南电A（-6561.59%）、财信发展（-5569.5%）。分行业来看，净利润增速靠前的主要分布在医疗保健、信息技术、工业、材料等，增速“垫底”的上市公司则多分布在金融、房地产、可选消费等。下半年上市公司利润弹性几何？在众多的上市公司中，因上半年归母净利润达到152.44亿元，同比增长277倍的九安医疗成为不折不扣的“增速王”。该公司上半年实现营业收入232.67亿元，同比增长3989.07%，实现营业利润177.62亿元，同比增长49418.29%，利润总额177.40亿元，同比增长49528.36%。对于业绩爆发式增长的原因，九安医疗称系iHealth新冠抗原检测试剂盒2021年11月获得FDA（美国食品药品监督管理局）EUA（紧急使用授权）并开始销售的缘故。数据显示，今年上半年，iHealth系列产品（含试剂盒产品）营业收入较去年同期增长7480.04%，毛利率达到81.66%，对上半年公司业绩的大幅上升做出重要贡献。然而，即便是九安医疗，业绩也在二季度受到冲击。九安医疗今年第一季度净利润143.12亿元，同比增长37527.35%。这意味着，九安医疗第二季度的净利润不到10亿元，仅为9.32亿元，环比下降超过90%。有更多的上市公司也存在相同的情况。不仅如此，就目前机构的观点来看，市场对下半年上市公司业绩弹性存在明显的分歧，下半年名义GDP反映的经济韧性，以及企业收入和利润弹性是否足够成为关注热点。利润弹性超过收入弹性需要两个条件，一是成本端明显下降，二是需求端企稳甚至回升。国金证券表示，今年下半年具备上述两大条件，不仅供给端因素主导成本下降，需求端也仍具一定韧性。国金证券提出，9~10月三季报前后市场有望进入戴维斯双击阶段。首先，三季报是全年业绩反转的拐点，而且大概率是业绩环比改善幅度最大的阶段。因为近期大宗商品价格下跌幅度较大，对三季度中下游企业毛利率或形成明显提振。其次，国内货币和信用政策将继续维持相对宽松态势。此外，如果下半年通胀逐步趋弱，美联储政策或逐步边际放宽，时间点上最快或在9月议息会议上就开始逐步降低加息幅度。“随着上游资源品涨价趋缓，中下游利润率改善或支撑整体盈利企稳回升。更为重要的是，当前业绩并不是景气成长板块的长期景气拐点，渗透率和国产化率还处在低位阶段，部分行业景气中长期仍难以证伪。”国金证券表示。接下来，上市公司是否将进入“金九银十”行情？粤开证券统计了2012年到2021年这10年间的主要指数表现，发现“金九银十”期间A股胜率均过半数，10月胜率进一步提升至60%以上，表明市场大概率上涨；从涨跌幅来看，9月创业板平均上涨幅度较高，10月市场整体上涨幅度较高。通过复盘2012年经济转型以来的各行业板块表现，9月占优板块为医疗保健、软件、能源、汽车、消费者服务、食品与主要用品零售、零售业；10月占优板块为银行、汽车、家庭与个人用品、资本货物指数、耐用消费品与服装、半导体、运输、保险。综合来看，大消费和基建地产板块是金九银十的主要驱动力。粤开证券认为，“金九银十”中消费、能源、科技板块行情的基础上，后市或有小幅反弹的需求，考虑到“经济弱复苏+流动性宽松”的环境并不支持市场大幅下行，预计“金九银十”整体呈现宽幅震荡的格局。

证监会：拟将适用范围扩大至境外间接上市企业

证监会发布关于就《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定》公开征求意见的通知。证监会拟将适用范围扩大至境外间接上市企业。删除此前《规定》中关于境外上市公司的定义和境外中资控股上市公司的境内股权持有单位参照执行的规定，与《国务院管理规定》保持一致，将“境内企业”定义为包括在境外直接发行上市的境内股份有限公司和境外间接发行上市主体的境内运营实体（第二条）。证监会拟修改有关境外检查的规定。结合跨境审计监管合作的国际惯例，删除《规定》中关于“现场检查应以我国监管机构为主进行，或者依赖我国监管机构的检查结果”的表述。关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定（征求意见稿）一、为保障国家经济安全，保护社会公共利益，规范境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作，支持企业依法合规开展境外发行证券和上市活动，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国保守国家秘密法》《中华人民共和国档案法》《中华人民共和国会计法》《中华人民共和国注册会计师法》《中华人民共和国国家安全法》和《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定》等法律法规的有关规定，制定本规定。二、境内企业境外发行证券和上市活动中，境内企业以及提供相关证券服务的证券公司、证券服务机构应当严格遵守中华人民共和国相关法律法规以及本规定的要求，增强保守国家秘密和加强档案管理的法律意识，建立健全保密和档案工作制度，采取必要措施落实保密和档案管理责任，不得泄露国家秘密，不得损害国家和公共利益。前款所称境内企业包括境外直接发行上市的境内股份有限公司和境外间接发行上市主体的境内运营实体；所称证券公司、证券服务机构包括境内外证券公司、证券服务机构以及其在境内的成员机构、代表机构、联营机构、合作机构等关联机构。三、境内企业向有关证券公司、证券服务机构、境外监管机构等单位和个人提供、公开披露，或者通过其境外上市主体等提供、公开披露涉及国家秘密、机关单位工作秘密的文件、资料的，应当依法报有审批权限的主管部门批准，并报同级保密行政管理部门备案。是否属于国家秘密不明确或者有争议的，应当报有关保密行政管理部门确定；是否属于机关单位工作秘密不明确或者有争议的，应当报有关业务主管部门确定。四、境内企业向有关证券公司、证券服务机构、境外监管机构等单位和个人提供、公开披露，或者通过其境外上市主体等提供、公开披露其他泄露后会对国家安全或者公共利益造成不利影响的文件、资料的，应当按照国家有关规定，严格履行相应程序。五、境内企业向有关证券公司、证券服务机构提供文件、资料时，应按照国家相关保密规定处理相关文件、资料，并就执行本规定第三条、第四条的情况提供书面说明。证券公司、证券服务机构应当妥善保存上述书面说明以备查。境外会计师事务所从事境内企业境外发行证券和上市相关审计业务的，应当按照国家有关规定履行相应程序。境内企业不得向未履行相应程序的境外会计师事务所提供会计档案。六、境内企业经履行相应程序后，向有关证券公司、证券服务机构等提供涉及国家秘密、机关单位工作秘密或者其他泄露后会对国家安全或者公共利益造成不利影响的文件、资料的，双方应当依照《中华人民共和国保守国家秘密法》等法律法规及本规定，签订保密协议，明确有关证券公司、证券服务机构等承担的保密义务和责任。证券公司、证券服务机构应当遵守我国保密及档案管理的要求，妥善保管获取的上述文件、资料。七、境内企业、有关证券公司、证券服务机构发现国家3秘密已经泄露或者可能泄露的，应当立即采取补救措施并及时向有关机关、单位报告。机关、单位接到报告后，应当立即作出处理，并及时向保密行政管理部门报告。八、境内企业向有关证券公司、证券服务机构、境外监管机构等单位和个人提供对国家和社会具有重要保存价值的会计档案或会计档案复制件的，应当按照国家有关规定履行相应程序。九、为境内企业境外发行证券和上市提供相关证券服务的证券公司、证券服务机构在境内形成的工作底稿等档案应当存放在境内。未经有关主管部门批准，不得通过携带、寄运等任何方式将其转移至境外或者通过信息技术等任何手段传递给境外机构或者个人。涉及对国家和社会具有重要保存价值的档案或档案复制件需要出境的，按照国家有关规定办理审批手续。十、证监会、财政部、国家保密局和国家档案局等有关主管部门建立协作机制，在各自的职权范围内依法对境内企业境外发行证券和上市活动中涉及保密和档案管理的有关事项进行规范和监督检查。十一、境外证券监督管理机构及有关主管部门提出就境内企业境外发行证券和上市相关活动对境内企业以及为该等企业境外发行证券和上市提供证券服务的证券公司、证券服务机构进行调查取证或开展检查的，应当通过跨境监管合作机制进行，证监会或有关主管部门依据双多边合作机制提供必要的协助。境内有关企业、证券公司和证券服务机构，在配合境外证券监督管理机构或境外有关主管部门调查、检查或提供文件资料前，应当事先向证监会或有关主管部门报告。十二、境内企业境外发行证券和上市活动中，任何单位和个人违反《中华人民共和国保守国家秘密法》和《中华人民共和国档案法》等法律法规的，由有关部门依法追究法律责任；涉嫌犯罪的，移送司法机关依法追究刑事责任。十三、本规定自公布之日起施行。《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》（证监会公告〔2009〕29号）同时废止。

一周6名“金领”保代被罚，有哪些违规操作？今年已有48名保代违规受罚

证券行业“金领”的日子似乎越来越没那么好过了，这不，一周竟有多达6名保代被罚。8月26日上交所披露对西部证券两名保荐代表人的处罚。这已是8月22日-27日一周以来第三份保代罚单，如此密度的处罚实为少见，这也显示出保代执业质量仍有待加强。从违规情况来看，三份罚单反映出保代履行保荐职责不到位、未对发行人相关情况审慎核查，甚至有保代出具的专项核查意见及持续督导意见不准确、不完整。值得注意的是，有IPO项目此前曾经历现场检查，在撤回材料后仍受到交易所的追责处罚。如果说一周6名保代被罚还不够引起关注的话，那另一个数据就不得不关注了。券商中国记者统计，截至8月27日，今年已有多达48名保代受到处罚。一直以来，交易所强调保荐机构应在前端把好保荐企业质量关，需树立质量优先的发展理念，发挥投行项目组、质控、内核的作用，防止“带病申报”。这无疑给保荐机构和保荐代表人提出了更严格的要求，“守门人”责任日显重大。未充分关注董事长是否正常履职8月26日上交所对科创板IPO公司荣信汇科电气股份有限公司以及保荐机构西部证券的两名保荐代表人高峰、徐伟，均予以监管警示。据了解，今年2月16日荣信汇科的实际控制人之一、时任董事长左强被监察机关采取留置措施，并于3个月后被延长留置。当时，左强家属收到了相关书面通知。5月27日上交所审核人员向保代了解首轮问询回复进展时，保代才提及左强配合调查等情况，2天后西部证券对于左强被采取留置措施等情况提交专项核查意见。根据专项核查文件，左强家属于5月19日向发行人及西部证券告知相关情况，发行人此前未曾收到监察机关的书面文件或口头通知。专项核查中，西部证券仅通过与发行人及左强家属沟通、查询法律文件等方式进行核查，并未采取访谈相关监察机关工作人员等有针对性的核查方式进一步了解左强被采取留置措施的具体原因、核实监察机关是否向发行人出具通知等情况。上交所指出，发行人实际控制人、时任董事长是否被有关机关立案调查、是否正常履职等情况，对发行人的经营管理具有重大影响，属于影响审核判断的重大事项。高峰、徐伟作为保代，未持续、充分关注发行人实际控制人、时任董事长等关键人员的履职情况及对发行人生产经营可能产生的风险及影响，迟至相关人员被采取留置措施3个月后才向上交所书面报告，履行报告义务不及时；在专项核查过程中，也未能根据已获取的相关信息开展有针对性的核查，履行保荐职责不到位。公开信息显示，荣信汇科的科创板IPO项目在6月30日已终止。IPO申报基准日后企业仍在“转贷”8月24日，深交所披露对长江证券承销保荐有限公司两名保代的监管函。早在去年6月29日，深交所受理苏州莱恩精工合金股份有限公司的创业板IPO申请，不久（2021年7月4日）发行人被随机抽取确定为现场检查对象。在现场检查中，监管发现，发行人报告期内存在通过与子公司签署无真实交易背景的业务合同取得银行贷款的情形，即贷款银行向发行人发放贷款后，将该款项支付给发行人子公司，子公司在收到银行贷款后再转回给发行人。截至IPO申报审计截止日2020年12月31日，发行人通过子公司向银行贷款1.13亿元且部分银行贷款尚未归还完毕。首次申报审计截止日后，发行人与子公司之间仍然持续通过签署无真实交易背景的业务合同取得银行贷款，金额共计1亿元。深交所指出，该投行王慧和章希作为项目保荐代表人，未准确理解《审核问答》的要求，未对发行人首次申报前存在的转贷情形予以充分、审慎核查，且未能通过上市辅导督促发行人及时整改清理，发行人在审计截止日后仍持续新增转贷情形且金额较大，直至深交所审核问询后发行人才对贷款资金进行清偿。两名保代在《发行保荐工作报告》出具的核查结论、在审核问询回复中发表的核查意见与发行人实际情况不符。今年7月8日，该创业板IPO项目已撤回上市申报材料，这是又一单现场检查后撤回材料，仍然被监管处罚的项目。未督促公司建立健全内部控制一直在投行领域做出特色的东兴证券，相关保代也被交易所进行处罚，事涉上市公司泽达易盛。今年3月，泽达易盛披露实际控制人、董事长兼总经理林应和公司董事、副总经理、财务总监兼董事会秘书应岚正在协助有关机关调查。2022年5月，该公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。这是科创板开板以来首单实控人及核心高管协助有关机关调查、同时公司被证监会立案的案例。8月23日上交所公告，对泽达易盛持续督导保荐代表人胡晓莉、陶晨亮予以监管警示。据了解，泽达易盛在2021年末披露，该公司及子公司浙江金淳在2020年末与鑫沅资产管理有限公司和托管人上海银行签署委托理财合同，产品为鑫通1号与鑫福3号。公告同时提到，该两只产品委托财产总规模由50亿元分别调低至8000万元、4000万元。直到今年6月，泽达易盛才披露该公司及子公司还与上述资管公司在2020年-2021年期间签署多份协议，将委托理财投资类别由固定收益类单一资产管理计划变更为权益类单一资产管理计划，风险等级由R2变更为R5，中低风险中低收益变更为高风险高收益，投资年限由5年变更为10年。投资类别中还增加银行结构性存款、银行理财产品、同业存单、债券基金、债券质押式回购业务、股票基金、应收账款。委托理财协议变更后，该公司可能面临无法实现预期收益、亏损、无法收回本金的风险，相关金额占公司上一年度经审计净利润的217.04%。因存在上述委托理财事项及其他存疑交易，泽达易盛2021年年度报告、内控报告分别被审计机构出具保留意见和否定意见。上交所就泽达易盛隐瞒委托理财资金投向及风险等级等真实情况，且多次监管问询后仍未如实披露，对该公司及相关负责人予以公开谴责。保荐机构东兴证券的两名保代也难辞其咎。上交所认为，保荐机构未能核查发现公司签署相关补充协议，相关专项核查意见发表不准确，与事实情况不符。在问询函要求保荐机构核查委托财产总规模下调是否签署了相关补充合同情况下，未发表上述调整补充合同情况的核查意见，相关专项核查意见发表不完整。上交所还指出，泽达易盛内部控制重大缺陷相关事项发生在保荐机构东兴证券2020年度、2021半年度持续督导跟踪报告的核查期限内。上市公司投后管理、采购销售事项反映出公司内部控制存在重大缺陷。履行持续督导职责的保荐代表人未能勤勉尽责，未能有效督促公司建立健全内部控制，也未能有效识别并督促公司披露违规理财事项，导致其出具的持续督导跟踪报告未能如实反映公司在内部控制制度建设、投后管理、内部控制执行等方面存在的问题，相关持续督导意见不准确。今年已有48名保代被罚近年来，监管持续强调，保荐人应当勤勉尽责，切实履行好保荐职责，持续督促发行人履行好信息披露等义务。数据显示，监管通过审核问询、监管处罚措施等方式督促保代等做好“看门人”。根据券商中国记者的统计，截至8月27日，今年已有48名保代受到处罚。而在2020年、2021年，分别有85名保代、53名保代被罚。从今年领罚保代的执业机构分布情况来看，国泰君安、申万宏源承销保荐、长江保荐、东莞证券各有4名保代被监管机构处罚，海通证券、民生证券、安信证券、西部证券各有3名保代收到罚单。8月中旬，深交所组织召开保荐机构工作座谈会，提出要履行好“第一看门人”主体责任。保荐机构应前端把好保荐企业质量关，牢固树立质量优先的发展理念，准确把握板块定位，帮助企业固本培基，推荐规范运作、符合创业板定位的企业上市融资。同时，要压实投行三道防线职责，充分发挥投行项目组、质控、内核的作用，通过独立、专业、扎实的工作基础，切实承担起核查把关责任，加强内部质量控制，防止“带病申报”。此外，深交所还强调守牢廉洁从业底线，健全发行人、中介机构廉洁从业内部管理机制，严格执行证券行业廉洁从业有关规定，共同营造风清气正的行业生态。

被“考公”打败的爱情：“上岸后，他跟我提出分手”

“上岸第一剑，先斩意中人。”在知乎、豆瓣等平台上，“恋人考公上岸跟我分手”的帖子比比皆是。热梗照进现实，在广东工作的杨元夕和周灵，都经历过男友考公上岸之后，与自己断然分手的桥段。“考上公务员以后，他好像觉得，跟我就不是一个世界的人了”，两个女孩在被分手的过程中，都明显感觉到了对方的倨傲与自负。从这两年大热的“厅局风穿搭”、“厅局风男友”，到“先斩意中人”的功利权衡，原本流传于父辈的“体制内崇拜”，又传到这一届年轻人身上——一份体制内工作，在稳定之外，还多了一层身份象征。上岸这个过程，也颇为考验人性。刘蒸蒸在深圳做了十几年的考公培训，在他接触的考公群体中，有些人的上岸，跟婚姻绑定在了一起，不少男性承载着丈母娘的压力和期望，“考上了才能跟女朋友结婚”。在刘蒸蒸的印象里，体制内的年轻女性，在婚恋市场上比男性更为抢手。情侣一起备考的话，如果男孩先考上了，两人感情鲜少出问题，如果女孩上岸，男孩还没考上，“男生会有危机感的，他们有可能会分手”。今年7月份考进珠三角某城市体制内的曹渝，在省考之前跟前男友提出了分手。她的分手没有功利的成分，考编这个过程，对她来说，像是一台爱情问题显微镜，甜蜜期那些被掩盖的问题，终于在显微镜下凸显出来。他们的爱情，是如何被“考公”打败的？以下分别为杨元夕和曹渝的自述：男友考公一上岸，三年感情秒崩盘几个月前，前男友A的公务员考试结果公布了，他上岸了。刚听到这个消息，我跟他一样高兴。在佛山这间我们共同租下的出租房里，A不上班，专心复习了2年，中间失败过好几次，最后总算苦尽甘来，考上了深圳的公务员。怎么都没想到的是，好消息还没焐热乎，他就给我们的爱情判了死刑。A考公的这两年里，我们一直生活在一起。说实话，看着他备考，我有时也没安全感。他是研究生，我是普通本科生，学历本来差了一截，假如他考上了公务员，好像我又矮了一截。每次听到我的担忧，A总会宽慰我，说学历什么的不重要。为了让我安心，他带我见了他的父母，也承诺，考公上岸就跟我订婚。如果考上的是深圳的公务员，我们就一起过去生活，因为我做销售，求职比较容易。我也希望他早点考上，不止是希望这段感情早点落定，还因为不少时候，我也有“熬”的感觉。我们经朋友介绍认识，谈了3年多恋爱。恋情还在甜蜜期的时候，他对我挺细心的，讲话听起来也蛮真挚。说什么和我一边吃饭一边聊天特别幸福，跟我一起逛街也很有耐心，我试衣服的时候他一点都不敷衍，给出的意见听起来也挺走心，“这件比那件适合你”，“这么搭配更好看”之类。可能恋爱都是这样吧，备考之后，慢慢地很多东西变得不一样了，他经常因为鸡毛蒜皮的事情冲我发火。我做好饭叫他吃饭，他冲我发火，我催他早点睡觉，他冲我发火，我让他偶尔做点家务，他也冲我发火。他考公这两年，我在经济、生活上都要照顾他，他父母虽然给他生活费，考虑到他没上班，我收入也不错，日常大部分支出我都出了。平时的家务，像做饭、洗衣服、打扫这些，他基本上也都推给了我。好多时候，我忙了一天累得不行，回到家里一看，他又堆了一堆脏衣服，我就说，你可以稍微做点家务，这样也不用等我下班收拾，他推辞得理直气壮，“我要专心学习，你洗个衣服又不花多少时间。”有时候我从外地出差回来，看见厨房里堆了一堆碗盘没洗，我说你偶尔洗个碗也花不了多少时间，他就冲我发火，说自己学习很累。有时我做好了饭叫他，他觉得我打扰了他的学习，脸色、口气也是凶巴巴的。当时，我想着他备考压力很大，需要发泄出来，只要自己忍一下，他考上了一切就好了。所以听到他上岸的消息，我多少也有点熬出头的感觉。我就问他，能不能找个时间，双方父母一起见个面。谁知道他听了这话，支支吾吾起来，说上次他父母见过我后，对我并不满意。我记得很清楚，那次见面之后，他亲口跟我说，他爸妈很喜欢我。他狡辩说，那只是为了宽慰我编的谎话。而后便列出了我的数条“罪状”——他家里觉得我业务员这个职业，总是要到外地出差，搞不好会拈花惹草，很难让人放心，父母希望他找一个体制内工作、与他学历相当的妻子；我的家庭条件，将来很难为他的事业提供帮助，也不能令他父母满意；更难听的话还有，如果我们结婚，生的孩子遗传了我的基因，就不好了……话里话外的意思就是，他考上公务员了，跟我就不是一个世界的人了。当时我对他还是很有感情的，听完这些话，虽然很愤怒，也知道自己被羞辱了，有点无地自容的感觉，但更多的失落和自责。分手后很长一段时间，我都陷在这种自责里，每天晚上睡不着，责怪自己为什么不努力考个研究生，或者跟他一起考上公务员，如果当初努力一些，他父母对我的态度，会不会就不一样了。不过也要谢谢他，分手后一番骚操作，让我彻底下头了。当天，列举了他父母对我的种种不满之后，他提出了分手，随后收拾好东西，很快就搬出了我们租的房子。到后面，他又在微信上给我转了几千块，说是给我这几年的补偿，我没收，感觉他这是在骂人，把我当什么给打发了。又过了几天，我发现，他拉黑了我的微信。过后，我翻来覆去想了一下，觉得自己真是眼瞎了。他父母不满意我，他早就可以告诉我，然后离开我，为什么要拖到上岸以后呢？我分析，他权衡过这个问题，如果他没考上，我作为结婚对象，还是可以的。可公务员这个身份，让他一下子就感觉不一样了。我想，以后找男朋友，如果对方是公务员，可能刚开始会有些排斥，接触下来发现他人不错的话，还是可以继续的。如果对方正在考公的话，那我完全不会去搭理，一来容易想到过去，害怕重蹈覆辙，二来我也不敢高估人性，还有自己在其他人心里的分量吧。备考这个过程，像是恋爱问题显微镜我今年7月份才考上广东的体制内工作。在省考之前，我跟前男友分了手。他在高中的时候，是我们学校的学霸，长得也很好看。那时候他在我心里就有光环吧，我本科大四的时候和他一起了。我们恋爱3年，异地两年，我觉得我 30%的时间是快乐的，其余 70% 都很痛苦。我们很多地方并不合拍，观念，对很多事情的看法，分歧都挺大的，但是恋爱甜蜜期的时候，大家都会收着。他学习确实很好，研究生毕业后，到国外读了全球知名大学的博士。虽然我也读了硕士，但很多时候，能感受到他在学历和智商上的傲慢。他不会特意说我是个博士，你只是个硕士。但他会暗戳戳地说，我觉得你的爱好不是特别好，希望你能去做一些更有意义的事情。比如看剧、打游戏，他觉得你做这些很没有意义，他不怎么刷社交软件，我刷到有意思的东西跟他分享，他就会说我，看这种东西会有什么意义呢？你为什么不把这些时间用在你的学习上呢？你为什么不去学习技能呢？我抱怨学校安排的一些课程水，就会说，你为什么不去改变，他永远忽略外部原因，然后用一些冠冕堂皇的话PUA你。以前的话，没有什么就业的压力，我会迁就他多一些，他喜欢居高临下地说教，讲什么希望你提升自己之类，我不想一聊起来就吵架，就说“好的好的，听你的"，但是我心里是不服气的。去年研究生毕业以后，我没有上班，一直在报考体制内的工作。备考的这一年，我失败过几次，压力本来就很大，我把真实的一面露出来了，他也表现得更加真实，原本存在的问题就凸显出来了。那段时间我们经常吵架，真的就是话不投机半句多。考编的这个过程，复习的压力，加上一次次落选的挫败感，我的情绪状态挺不好的。有时候会我跟他抱怨，我运气不好，这个分在某个岗位我就可以上了，但是偏偏遇到了大神。其实我不指望他给我什么解决方案，就是希望他给我力量，能鼓励我一句“你一定可以的，没关系，继续往下走就可以了”，我就满足了。可他会说，你选岗的时候怎么不多考虑一下，当时为什么不多努力呢。那种压力下，听他讲这种不痛不痒的大道理，真的很令人反感。除了无穷无尽的空洞说教，他的情绪也极不稳定，还有些巨婴心态，自己的问题总喜欢甩锅到我身上。去年他在国内拿到了一个实习offer，刚好那段时间他在国外的事情很多，还在跟一个课题。到底要不要回国实习，他问我的意见。说实话，异地了那么久，我当然希望他回来。我跟他说，我很想你，但我尊重你的决定。后来他为了课题，放弃了国内的实习机会，结果那个课题没做成功。他转过头来又埋怨我，为什么没有给他提出好的建议。还有一次，他父亲出了车祸，他在国外知道以后，也没有告诉我。我那天刚好跟朋友约了出去玩，拍了很多照片，还在朋友圈发了九宫格。他看到我的朋友圈后，打电话过来控诉我，说他非常愤怒、伤心，他爸爸出了车祸，他需要我的情感支持，但那会儿我却在狂欢。可就在这通控诉电话里，他才第一次跟我讲了他爸爸的事情。这样的关系，我最后还是忍不了。在广东省考之前，我跟他提出了分手，分手时他说的话，也让我觉得非常虚伪。他说，他深深地爱着我，分手是我的意思，为了我，即使每天泪流满面，他也要答应我的要求。一个月后，他就跟同校一位女博士在一起了。跟他分手，一开始我爸妈肯定是反对的。他们觉得人家学历高，长得一表人才，家庭条件又不错，为什么要分手。以前很多事情，我也不会跟家里人讲。分手以后，我就把我俩之间的问题，倒苦水一样，事无巨细地跟我妈讲了。听完之后，他们也理解了我的决定。将来找男朋友的话，这个人一定不能够大男子主义，情绪要稳定一些，遇到事情能比我沉得住气，不要首先想到的是指责我，要能想办法有担当。然后也不要太敏感，大方一些。外在条件的话，我希望他长相普普通通，学历一本就可以。尾声在刘蒸蒸的考公培训班里，每年能迎来大量报考各个城市公务员的年轻人。即便考公越来越卷，在刘蒸蒸看来，这也只是不景气的就业环境下，年轻人不得不做出的选择。“我倒是没有感觉到，大家说的那种命运的改变。公务员就是一份工作，相比其他的职业的优势，也就是稳定。像在深圳，这个身份，并不能消除他的焦虑感，除非他家境本身很不错，一般家庭的孩子，要在这里扎根，也挺辛苦的。”只是，那些刚刚上岸的年轻人们，是否也能拥有这样的平常心？备注：除刘蒸蒸外，文中其他人物均采用化名。

“无货源电商”培训导师挖了个坑，我竟跳进去了

暑假，20岁的大学生小志想找点事做。这时，他在兼职平台上看到了“无货源电商”的宣传。尽管已说明“需小额投资”，但“宅家赚钱” “不需囤货” “月入过万”等噱头让小志心动不已。“无货源电商就是，你这边开网店当老板，不需要进货囤，不用联系快递公司发货，买家在你的店铺下单后，你去供应商那边拍个单，供应商发货给买家，你赚中间的差价。”这是培训机构对无货源电商的介绍。这不就是以前广为人知的阿里巴巴（1688网）“一件代发”模式和朋友圈微商“云集模式”吗？有成功模式在前，无货源电商难免让人心动。就在一个月前，小志先后合计缴纳了888元，加入被宣传为“新风口”的无货源电商行列。但他无论如何也没想到，套路就在前面等着他。在缴纳188元定金后的1天内，小志在培训机构的“指导”下开设淘宝网店，同时收到了11张订单。于是，他满怀期待地补齐余款，升级至“888元星耀班”。然而，3天后，小志的网店管理后台收到淘宝平台的警告，那11张订单存在异常，被认定为店铺违规。而这时，培训班的销售及老师，已对小志的反馈开始“爱理不理”。不光小志，21岁、打散工的彭强（化名），在家带娃的28岁宝妈刘冰（化名），都有同样的遭遇。那么，无货源电商到底能做吗？无货源电商是“新风口”吗？“零基础、无货源，也能开网店” “无货源开店，月入过万不是梦……”最近，大量的广告在社交及短视频平台兴起。这类广告宣称，拼多多、短视频、直播带货的兴起，让“无货源电商”成为新风口，轻松便可实现宅家赚钱，是低门槛创业的首选。就差直接喊出“人在家中坐，钱从天上来”了。无货源电商是什么？记者从抖音、微信视频号、知乎等多个平台添加了不同的无货源电商培训机构人员，这是他们首先会提出的问题，同时，他们也给出了大同小异的回答。一家名称带“星火”字样的公司，其工作人员的解释最为直接：“无货源电商就是，你这边开网店当老板，不需要进货囤，不用联系快递公司发货，买家在你的店铺下单后，你去供应商那边拍个单，供应商发货给买家，买家确认收货了，你赚中间的差价。钱也是直接进的你自己的银行卡账户，质量你也可以把控，利润也是你自己把控。”生怕没说清楚，这名工作人员还发来一张图片介绍，“说白了，就像你们当地市场一样，有人批发，有人零售，咱们就是从批发那里拿货，零售来卖，只是我们把批发商变成零售商，仅此而已。”图片上有如是说明。简而言之，无货源电商是“中间商赚差价”——毕竟不是所有消费者线上购物都会多家、多平台比价，只需要找到低价产品后加价出售，不必考虑店铺，不必在乎平台，你不做电商，你只是电商的搬运工。操作如此简单，小志遇到的销售甚至给小志安排好了开多家网店，“一个店月收入大概800～3000元，一个身份证可以注册3个淘宝店，如果开满了，那一个月收入大概在2400元～9000元不等。”“其实就是个噱头”，有近十年电商运营经验的吴鑫介绍，在最早期电商行业还没有“无货源电商”概念时，已有了类似的商业模式，最广为人知的就是阿里巴巴（1688网）的“一件代发”，“不需要自己压货，直接从阿里巴巴上架到淘宝店铺，有人下单，阿里巴巴可以自动发货，阿里巴巴就是货源。”“现在说的无货源，是自己想要做店，但是不知道做啥产品，也不知道去哪里拿货，甚至是不想动手发货，全部不想要，只要靠着网线和电脑赚钱，其他都不用自己做。”吴鑫进一步解释道。除了阿里巴巴“一件代发”模式，电商天使投资人、海豚社创始人李成东认为，云集模式也与“无货源电商”相似。“就是云集啊。”听完对“无货源电商”的介绍后，李成东介绍，云集模式是个人负责在前端微信朋友圈推广，云集负责所有的供应链和物流售后。而所谓“无货源电商”，无非是从朋友圈转到了抖音、快手、亚马逊、淘宝等平台开店，“本质是一样的。当然，货品供应链有差别，云集主要做大品牌。”如此看来，“无货源电商”并非新生事物，而且，类似的模式在不同平台目前仍存在，以前述阿里巴巴、云集为例，这些大平台有统一的货源、配送，同样是无需压货、发货，对于个人电商创业而言，无论从选品到发货，大平台都要比“电商搬运工”式的“无货源电商”要有保证得多。培训“老师”收钱后玩失踪过去那么多年，阿里巴巴、云集等也未见有如此多的培训宣传，怎么现在的商家披上“无货源电商”新马甲，收费培训便涌现出来了呢？这也并非毫无缘由，各平台有不同规则，电商“小白”们往往不熟悉线上开店、推广引流等操作，与触犯规则被封号相比，培训确实可以节省大量前期摸索的成本。事实上，无货源电商培训，瞄准的也是像小志这样的电商“小白”们，“有信息差就有商机，无货源是这样，培训也是这样。”吴鑫如是总结。但从结果来看，所谓“培训”，极有可能最终演变为“套路”——你想通过电商轻松赚钱，而网络那头的“老师们”，也想轻松割电商小白们的韭菜。在报名近一个月后，小志发现自己开的网店没有收到一张订单，“老师”对自己的反馈也是爱理不理，他这才怀疑自己是不是上当了。“你交钱以后，那个所谓的‘老师’会给你发一些网上随处可见的教程，帮你开一个店铺，这就算教会你了，以后绝对不会在群里主动和你说话。”说起交钱后的遭遇，小志依然有些气愤。对于被套路，彭强也心有不甘，“最过分的是，收钱后，他就不理我了。”对于这一点，彭强至少强调了5遍。“你至少回复一下，说我的是新店，没流量没订单，我也好受一点。”他笑着自嘲。在交钱的3天后，7月8日晚上，彭强独立完成了快手小店的前期上架工作，“老师，之后怎么能赚到钱呢？”彭强发信息问。对方是微信名称为带有“逆流”相关字样电商公司的罗丽。之后，彭强还发送过“在？” “老师，就这样完了吗？”等信息，并且尝试语音通话，但至今仍未得到回复。当时还不明所以的彭强，在7月9日联系了给他推销的名为“谭心”的老师，“老师啊，这老师怎么没回复了？” “老师，你们今天放假了吗？” “？？？”同样，不见回应。如今回看对话，彭强无力吐槽。但在报名交钱前，网络那端的培训机构可不是这样的态度。“说会有老师一对一（指导），保证店铺收益至少是三个月1000元，否则差多少补多少。很多人看到这里就心动了。”小志展示的聊天记录显示，对方告诉他，成为学员后，培训机构会安排老师一对一全程指导，流程包括注册淘宝网店-选品-上货-装修-运营引流-下单发货等，售前售后全方面手把手扶持，“直到实现稳定盈利收益”。培训早有固定套路与话术如今复盘，小志发现，其实坑早就挖好，只是当时在销售的鼓吹下，令他对“无货源电商”的未来充满美好想象，才会陷入坑里。例如，小志签订的网店无货源模式培训协议，对于培训机构的义务只提及“甲方必须向乙方提供对接群” “开设店铺流程由乙方完成，甲方有责任督促和提供一定范围内的帮助”，全然不见销售所提“全程指导”。另外，培训协议中提到，“（甲方）严格按照合同和相应服务标准实施培训”，而服务标准是什么，整份协议中均未明确。每日经济新闻记者添加了近10名不同培训机构的销售人员，遇到的情况与小志遭遇相似。其中一位销售称，“前期我们会帮您打造带货账号，主页打扮、涨粉丝、提升账号的权重和垂直度，然后对接货源、视频、流量、老师，帮助您更快出单。”但他给记者发来的签约合同，虽列示了所谓“服务内容明细”，却只有两项：抖音带货权限，带货视频剪辑教学，根本没有提及涨粉、流量、货源等，所需费用在合同中也被定义为“视频服务费”，与无货源电商运营或培训毫无关联。不仅合同与销售时鼓吹的不一致，小志后来还发现，他所签下的协议中还规定，小志必须每个月向培训机构缴纳150元购买淘宝运营辅助软件。这也意味着，哪怕3个月后得到1000元补偿，而他已投入888元培训费外加450元的软件使用费，同样亏损。培训机构则依旧赚钱，“你大爷还是你大爷”。对于月缴纳150元的软件，吴鑫介绍，只有没接触过电商的人才会买，“同行们其实有各自的交流群，哪些插件、软件好用，都会相互推荐，大部分是免费的，收费的也便宜得很，15元/月。”不过，对比彭强和刘冰，小志的软件使用费还算便宜的。刘冰花了1980元买了课程，对方保证她的拼多多店铺1年最低销量达到168单，未完成则按比例退还人工服务费。但她没注意到的细节是，合同中，对方将1980元拆分为技术成本服务费1584元以及人工服务费396元，其中技术成本服务费即是各种软件的使用费。2个月下来，刘冰的店铺只有1笔交易，还是价格只有12元的塑料收纳箱，“还说一个月能挣两千多，二十都没有。”刘冰找回她的“老师”，想要退款，却被告知，软件使用费无法退，人工服务费退款200元。彭强先后缴纳2次费用，一次是298元的“电商孵化服务费”，其中包括店铺入驻，产品上架、优化，订单管理，客服等教学及相关软件的应用，一次是1680元的货源软件，通过该软件，彭强可以直接将商品上架到他的快手小店。该软件宣传独家货源，且商品价格为3～5折，但彭强发现，该货源软件中的商品在任一主流电商平台均可找到，且价格比其他电商平台高，“谁还来我这里买啊？”实际上，本文开头提到，小志在开店第一天收到了11张订单，也是培训机构精心布置的一个“诱饵”。小志介绍，他开设店铺后，只负责上货，而货源、发货等，都由培训机构完成，这让他无法了解真实情况，“现在回想起来，那11张订单无疑是刷单，每单9.9元，培训机构在其他地方下单成本是8.9元，也是我转账过去的。”小志自嘲道，短暂的无货源电商之旅，因这11张订单“挽回11元损失”。警方、法院认定：“新型诈骗手段”彭强是在快手视频里看到的无货源电商培训广告，他找快手平台进行了投诉。不过，快手客服告诉他，他们自己也联系不上该客户，他展示了快手客服给他的回复：广告主公司已被警方控制，公私账户被锁定。实际上，目前确有部分“无货源电商培训”被警方及法院认定为“新型诈骗手段”。2017年开始，安徽加诺格电子商务有限公司股东、总经理刘成（化名）在公司并不完全具备无货源电商培训、运营能力的情况下，组织了一批员工进行无货源电商培训诈骗。到2019年6月，短短两年间，共29211名客户被骗，总金额达到2914.23万元。[1]2020年底，安徽省合肥市中级人民法院审理了此案。刑事裁定书记录，刘成供述，公司会给销售员下发统一标准话术，“严格按照话术上的聊天语言、聊天步骤流程，一步步去让客户产生购买他们的开店学习班套餐很赚钱的错觉，从而交钱。”“实际上，（销售）给客户保证了什么或者没保证什么，最终的结果都是一样的，客户是不可能从这个网店中挣到钱的。”刘成说道。今年，黑龙江哈尔滨市公安局道外分局成功打掉一个披着“无货源电商培训”外衣的诈骗窝点，而其中的受害者孙某，在交了3万元学费后，自己开的网店不仅没有盈利，反而赔进去1万元。[2]湖北武汉市中级人民法院7月中旬也公布了一起以指导电商开店为名，假冒买家下单，骗取建档费、保证金的电信网络诈骗案件。[3]北京市中闻（长沙）律师事务所律师刘凯分析，无货源电商培训的机构，很多是以指导电商开店为名，骗取客户的开店培训费、网店包装费、代运营费，行敛财之实，“当然，如果培训机构是提供一键搬店、商品上架等软件，复制店铺、上架商品，还可能涉嫌构成不正当竞争。”不过，或许并非所有的培训机构都在搞套路。吴鑫表示，确实存在部分培训机构在“正经做生意”，但这类培训机构往往会打包好货源，你开店，它发货，这实际又回到了云集模式，“其实就是给了学费，还要做他们的分销。如果做得起来，通过分销赚你钱；做不起来，至少赚了你学费。”平台“出拳”打击无货源店铺那么，回到培训机构常在宣传视频中抛出的问题，“无货源电商到底能做吗？”现实的情况是，包括吴鑫、李成东等对电商行业人士及对电子商务法有研究的律师、学者均明确表示，截至目前，各大电商平台上仍有大量无货源电商店铺存在，且比例应该不低。“阿里巴巴模式下，有人尝到甜头，就开始出现店群模式。一个人开上5家8家，甚至上百家店铺，把铺货模式做成铺店模式，加上付费搜索，基本上搜索结果第一页面都是自己公司开的店铺，你在哪家买，都是我接单。”吴鑫表示，同样的操作，在无货源电商上也存在，即“无货源店群”，在多个平台同时开多家店铺。不过，记者并未找到有相关统计数据去说明这些店铺真实的生存状况，且从消费者的视角，也无法判断哪家网店属于无货源模式。需要注意的是，近年来，各大电商平台也在优化相应规则，打击这一类“搬运工式”的无货源电商的存在。2020年11月，京东启动对无货源店铺违规专项治理，并在当年12月底宣布，将无货源店铺违规场景更名为“恶意倒卖”；同时，京东平台商家违规积分管理规则中，也将恶意倒卖列入严重违规，称商家通过购买平台外店铺商品完成自己店铺内订单交易的行为，影响平台经营秩序，损害消费者权益保障，影响消费者购物体验。[4]淘宝虽无明确对“无货源店铺”的清理活动，但其对复制他人店铺商品照片等行为也作出严格限制。同时，2019年4月，淘宝网还发布《关于对异常店铺管控的公告》，称发现部分卖家以不正当方式批量复制他人店铺内的商品，通过购买他人店铺内商品完成自己店铺内交易的行为，存在重复铺货、类目错放、售后服务无法保障等多种风险，严重干扰市场正常运营秩序，影响买家购物体验，并对这些店铺作出下架全店商品等处置。[5]短视频平台抖音对于无货源模式同样持抵制态度，该平台今年8月4日发布的《【商家—无货源店铺】细则》规定，当识别到商家店铺涉嫌无货源经营时，平台有权利对商品或店铺进行限制，并根据违规程度对商家进行预警及开具罚单，情节特别严重者，扣除违规所得货款，并处理关联店铺/账号。长期研究电子商务法的广东财经大学法学院教授姚志伟认为，电商平台对无货源店铺所采取的态度，实际要视该平台发展阶段而定，“成熟阶段，平台需要给消费者营造更好的购物感受，也要规范平台店铺的竞争秩序。但对于新兴平台，无货源店铺这种低成本模式有利于快速启动，吸引商家入驻。”据吴鑫介绍，实际上，在对商家的管理上，部分电商平台还会规定商家只能通过平台内部系统下单发货，监管店铺是否存在分散的发货地等方式，限制不规范的无货源店铺。不过，吴鑫也直言，对于无货源店铺，平台也不能一刀切全部清理，一方面大量低成本商家以此谋生，另一方面，也要避免误伤阿里巴巴一件代发等模式。北京市中闻（长沙）律师事务所律师刘凯则认为，无货源店铺运作模式从商业的本质上来说有其一定的合理性，这不仅为低成本创业带来了新的路径，也解决了不少人的就业，但如果电商平台不能在价格、质量、服务、物流履约上让消费者得到很好的保障，影响到消费者的购物体验，那电商平台在监管上就存在一定的缺位，这不仅会损害消费者权益，也会对电商平台的信誉与形象造成损害。“因此，从保护消费者权益，规范商家无货源经营行为来说还是非常必要的。目前，很多电商平台也已将无货源店铺的内容写进平台规则之中。”刘凯说道。刘凯建议，电商平台应该进一步明确无货源店铺的概念，细化管理细则。对于有授权，也没有使用不正当方式复制他人店铺内的商品的无货源店铺，应该给予一定的包容及支持，只有侵犯他人合法权益的无货源店铺才应进行处罚。游走在侵权边缘平台下架处理事小，无货源店铺也存在惹来诉讼纠纷的风险，容易“赔了夫人又折兵”。据姚志伟介绍，各大平台有各自的管理规则，“这个模式它本身不违法，例如虽然未取得商标权人授权，售卖商品也并不侵权，但要满足几个前提，第一是不能是假货；第二，商家不要暗示和商标权人有特殊的关系；第三，没有突出的，不合理的使用商标。”姚志伟解释，简单而言，商家售卖商品并不需要获得授权，但也不能虚假宣传双方之间联系，类似于线下手机专卖店，“你卖苹果手机没问题，但没获得授权，你就不能宣传自己是专卖店。”还有著作权的问题，如果无货源店铺使用了货品来源店铺的图片，则既有可能侵犯了货品来源店铺的著作权。今年4月，奥飞娱乐（SZ002292，股价4.96元，市值73.34亿元）起诉山东维阔电子商务有限公司（以下简称山东维阔）著作权侵权案得到法院初审判决，后者在其拼多多店铺“大美丽的紫薇”中销售的拳击手套，就使用了奥飞娱乐享有著作权的“刑天侠”人物形象美术作品。[6]山东维阔称，该店铺就是无货源店铺，涉案商品便是去其他店铺中复制而来，且并未有实际销售。最终，一审判决山东维阔侵权成立，赔偿4500元。“无货源店铺如果是未经授权，就擅自复制其他商家商品信息，如商品图片、商标、商品介绍等，把其他商家的商品搬到自己店铺销售，这可能不仅涉嫌侵犯其他商家的著作权、商标权，还可能涉嫌构成不正当竞争。”刘凯如是强调。著作权、商标权侵权是一方面，无货源店铺在接到消费者的订单后，从其他店铺或其他平台下单发货，这种“电商搬运工”的方式，是否属于对消费者的欺诈？姚志伟介绍，有法院曾裁决过此类案件，“消费者说我到你这里买的，结果你是其他地方下单，我受到欺骗了。法院认定这个问题的关键就在于：店铺有没有对货源进行承诺，如果有承诺，比如暗示是说我自己的货源，这个时候他是侵犯了消费者的知情权；但是如果他没有任何的承诺，也没有宣传让消费者认为这个货源是他自己的，问题就不大。”“如果无货源店铺商家已经明确表达了店铺发货、售后都由第三方发货以及提供售后服务的话，是不存在欺诈行为的。此外，无货源店铺如果是获得授权，且商家在平台上作出说明，明确发货和售后都是由第三方商家承担，那就不存在侵犯消费者的知情权和选择权的问题。”刘凯也如是表示。警惕以下诈骗手段（根据安徽加诺格电子商务有限公司股东、总经理刘某供述）：1. 自我介绍。跟客户介绍公司淘宝开店、提供货源、店铺装修业务。2. 试探需求。问客户有没有自己的货源，有即要求上传。没有就宣传可以提供36个种类6万件货源产品，让没有货源的客户感觉也可以开店。3. 打消客户顾虑。向客户宣传店铺销售女装，女装上架到淘宝不用交保证金，客户容易接受，愿意交钱。4. 继续打消顾虑。让客户认为提供的货源有优势、能赚钱，以此吸引客户交钱。5. 宣讲公司提供“店铺装修”，让客户感觉店铺装修对销售量很重要，为后面指导老师跟进客户交钱升级店铺做铺垫。实际上店铺好不好看和有没有顾客没有直接关系。6. 宣称其他客户有公司的货源、包装，产生了很大的销量，配套发成功案例的截图、聊天记录，让客户觉得交钱开店可以有销量能够赚钱，促使其交钱。7. 取得客户的信任。给客户发公司的营业执照、办公地点，让客户认为公司正规、实体公司，规模大，给客户介绍公司在淘宝上的店铺。8. 给客户总结。介绍公司学习班是集开店、提供货源、店铺装修一条龙。让客户感觉只要交钱就能轻轻松松挣到钱。9. 主动给客户介绍套餐内容和费用。有了前面几个步骤的铺垫，客户已产生了兴趣、激发了挣钱的欲望、打消了顾虑，就比较容易交钱了。记者手记：为什么说有些培训算不上知识付费？起初不明真相，会把无货源电商培训等同“知识付费”，正如一采访对象所理解：“有信息差就有商机，无货源是这样，培训也是这样”。说起来，“知识付费”是近年来的热词之一，有人凭借“知识收费”发家致富，有人甘心为此掏钱。笔者认为，对于前者，只要是正大光明，则未尝不可，对于后者，暂且不考虑获得的知识能否有所转化，自我提升始终不是坏事。然而，是不是所有的培训都在尽职地销售“信息差”，做好“知识付费”的工作？这是需要加以鉴别的地方。我们需要警惕的是，那些打着“知识付费”名号，却一门心思掏空你的钱包，还让你花费时间精力且一无所获的机构。其实，如果说“信息差”是个坑，那培训的目的便是“填坑”。培训机构为你提供新知识，你由此“填坑”，这是知识付费；反之，你就是“被坑”，这仅仅是付费。说到这里，从结果导向来看，真假“知识付费”也就好鉴别多了——那些只宣传“传授知识”的不好说，但那些鼓吹“月入过万”的大概率是诈骗了，毕竟，这是远超“知识付费”以外的承诺了，且再靠谱的学校也是不敢保证你毕业后月入过万的。参考资料：[1]安徽省合肥市中级人民法院刑事裁定书（2020）皖01刑终674号。中国裁判文书网[2]月入上万？派出所民警揭开“无货源电商”背后骗局。滨州网警巡查执法[3]电商人必看！新型诈骗手段大揭秘！武汉市中级人民法院公众号[4]京东开放平台商家违规积分管理规则。京东网[5]关于对异常店铺管控的公告。淘宝网·平台规则[6]山东省济南市章丘区人民法院民事判决书（2022）鲁0114民初2731号。中国裁判文书网

河南、安徽两地5家村镇银行将开展第七批垫付：50万元以上的按50万元垫付，未

8月29日晚间，蚌埠市地方金融监管局官网发布公告称，自8月30日上午9时起，对固镇新淮河村镇银行账外业务客户本金单人合并金额40万元至50万元(含)的开始垫付，40万元(含)以下的继续垫付。50万元以上的按照50万元垫付，未垫付部分权益保留，根据相关法律法规处置。公告还指出，本次资金垫付后，集中垫付工作基本完成，后续相关事宜由固镇新淮河村镇银行处理。鉴于少数符合垫付条件的客户尚未完成信息登记和垫付申请，固镇新淮河村镇银行线上平台客户信息登记系统将延至2022年9月16日17时。当日稍早，河南银保监局、河南省地方金融监管局已发布同样的垫付公告，对禹州新民生村镇银行、上蔡惠民村镇银行、柘城黄淮村镇银行以及开封新东方村镇银行账外业务客户开展第7轮垫付。并表示，后续事宜由上述4家河南村镇银行处理，微信小程序“村行垫付”延至2022年9月16日17时。值得关注的是，安徽和河南两地的公告中均强调，已获取垫付资金的客户，若发现有额外渠道获取高息或违法违规行为，依法追回垫付资金。此外，对于通过额外渠道获取高息的客户，因涉嫌参与非法集资，不予垫付，由司法机关依法处置。“对其应当受到法律保护的权益，待案件审结后，根据追赃挽损情况依法清退。”河南银保监局、河南省地方金融监管局表示。在两地发布垫付公告之前，许昌市公安局通报了河南村镇银行案细节。经许昌市公安机关进一步侦查发现：以犯罪嫌疑人吕奕为首的犯罪团伙非法控制禹州新民生等4家村镇银行，涉嫌实施系列严重犯罪。该犯罪团伙在正常存款利息之外，用非法获取的部分资金，以年化收益率13%-18%“贴息”标准为诱饵吸揽资金，该“贴息”经资金掮客层层盘剥后，被部分大额资金客户获取。目前，公安机关已抓获一大批犯罪嫌疑人，其中已逮捕234人，追赃挽损工作取得重大进展。案件侦办工作正在依法纵深推进。据悉，此前，河南、安徽两地已经相继启动6轮垫付，时间分别在7月15日、7月25日、8月1日、8月8日、8月15日以及8月22日，垫付对象分别为单家机构单人合并金额5万元（含）以下、10万元（含）以下、15万元（含）以下、25万元（含）以下、35万元（含）以及40万元（含）以下的客户。8月12日，银保监会有关部门负责人表示，截至8月11日晚，已累计垫付43.6万户、180.4亿元，客户、资金垫付率分别为69.6%、66%，进展总体顺利。

河南警方：村镇银行案已逮捕234人

河南许昌警方今日发布警情通报：经我市公安机关进一步侦查发现：以犯罪嫌疑人吕奕为首的犯罪团伙非法控制禹州新民生等4家村镇银行，涉嫌实施系列严重犯罪。该犯罪团伙在正常存款利息之外，用非法获取的部分资金，以年化收益率13%-18%“贴息”标准为诱饵吸揽资金，该“贴息”经资金掮客层层盘剥后，被部分大额资金客户获取。目前，公安机关已抓获一大批犯罪嫌疑人，其中已逮捕234人，追赃挽损工作取得重大进展。案件侦办工作正在依法纵深推进。许昌市公安局2022年8月29日

宝能系总负债超5000亿，“赌徒”姚振华走下牌桌？

核心提示：1、宝能系深陷债务危机，姚振华正在“割肉还债”。阿里司法拍卖平台显示，深圳宝能城里的56套豪宅目前已被挂出将于9月底被拍卖。今年5月宝能旗下被抵押的价值54亿的484套豪宅也曾被挂出强制拍卖。所得款项将用于偿还宝能系的相关债务。2、凤凰网《风暴眼》根据总资产和净资产数据估算得出，2018年至2020年，宝能集团的资产负债率分别为87.85%、87.17%和89.53%。截止2020年底，其负债总额已经超过5000亿元。3、频繁的股权质押是宝能庞大债务形成的重要推手之一。“宝万之争”中，宝能系以450亿元的资金撬动总资产超过6100亿元的万科。这种杠杆收购模式，资金源自保险、证券、银行等多领域，期限错配且层层嵌套加杠杆。4、很多人评价姚振华“赌性十足”。只不过，在流动性宽松的日子里，这些“赌局”可以让人赚得盆满钵满，但当去杠杆的大潮席卷而来时，这些“赌局”却又成为将一个庞大的商业帝国不断拖入水底的巨石。8月24日，深圳迎来暴雨天气。随着雨势转急，南山大学城附近的不少行人都跑到了宝能环球汇的商场避雨。这个总面积超过10万平的大型商场，是西丽三大豪宅区之一“深圳宝能城项目”的配套商业设施。宝能城花园里那一栋栋高达40多层的住宅楼，在滂沱的雨幕中依然醒目。一年多前，这块坐拥西丽湖等生态绿肺资源，与南方科技大学仅一路之隔的豪宅区，还是买房人争相抢购的对象。而现在，其中的不少豪宅已沦为姚振华用来抵债的标的。阿里司法拍卖平台显示，宝能城里的56套豪宅目前已被挂出，并将于9月底被拍卖。单套房源起拍价为1298万～1962万元，所得款项将用于偿还宝能系的相关债务。被用来还债的宝能城豪宅，远不止这56套。公开信息显示，今年5月，因未能偿还平安银行贷款，宝能旗下被抵押的价值54亿的484套深圳宝能城一手豪宅被挂出强制拍卖。而在20年前，这块占地约10万平方米的豪宅区，还只是深圳市和信吉实业发展有限公司的一个奶牛场畜牧用地。从2008年开始，姚振华通过竞拍股权等操作，用极小的代价拿下了这块当时已经从畜牧用地变为住宅用地的土地，并在这块土地上建设了宝能城项目。根据和信吉董事长陈谷嘉在2016年的举报信，“宝能只花了3.5亿元就把这块价值百亿的土地掠夺走了”。宝能则回应称获取股权的所有程序、对价经多级有权机关复核并确认合法。以小博大，上演“蛇吞象”，这正是姚振华的一贯风格。正如他创业之初用170万元撬动几亿元的项目，正如“宝万之争”中以60亿元自有资金撬动总资产超过6100亿元的万科。吴晓波说，优秀的企业家基本上是一样的：“赌徒+工程师”。在某种程度上，姚振华或许正是这样一个人。但，这种“赌性”有时会成就一个人，有时也会让人利令智昏，满盘皆输。在暴雨降临前一天，深圳市在8月23日刚刚发布了台风“马鞍”（热带风暴级）的蓝色预警，全市进入台风注意状态。山雨欲来风满楼。据凤凰网《风暴眼》统计，截至目前宝能系总负债至少超过5000亿元。当债权人的起诉书如雪花般飞向姚振华的时候，庞大的宝能系似乎也风雨飘摇。深圳南山宝能城花园（简称“宝能城”）（图片来源：网络）1、超5000亿债务压顶，宝能系摇摇欲坠500多套被拍卖的豪宅，只是宝能系庞大债务的冰山一角。天眼查数据显示，去年9月以来，宝能系旗下的5家主要企业钜盛华、宝能地产、宝能控股、宝能汽车和宝能集团，已合计被法院执行186次。 剔除重复执行的情况，5家公司合计被执行460.17亿元。今年3月，在被广州银行开发区支行起诉后，姚振华还曾短暂“失联”，着实吓坏了宝能的债权人们。不过，姚老板很快就出现在了一档电视节目中，打破了“跑路”“被抓”的传言。“法院公告中提到的宝能系相关金融借款合同纠纷案件其实是一个很小的业务……跟广州银行的借贷也就7个亿……最近正在安排很快就能够解决。”面对采访镜头，姚老板笑容满面，丝毫看不出来债务缠身的烦恼。但宝能系面临的情况，似乎并没有姚老板说的那般云淡风轻。种种迹象表明，宝能系的债务危机正逐渐变得失控。7月26日，宝能系旗下主要的金融平台、曾为姚振华在资本市场“大杀四方”提供资金的钜盛华，在上交所官网发布了2021年债券年度报告。根据年报，截至2021年末，年报显示，钜盛华有息债务余额为822.91亿元，公司及子公司对外担保总额为572.89亿元，融资及对外担保等诉讼事项涉诉金额 550.02亿元。各项负债总计4715.46亿元，资产负债率达84.93%。据凤凰网《风暴眼》统计，根据钜盛华近8年的年报数据，从2014年至2021年，钜盛华的总资产由283.13亿元增加到5552.33亿元，8年时间暴涨1861.05%。但与此同时，钜盛华的负债也几十倍的增加。总负债由2014年的96.37亿元增加2021年的4715.46亿元，暴增4793.08%。资产负债率从2014年的34.04%增至2021年的84.93%。这仅仅是钜盛华一家公司的情况。去年6月，钜盛华公布的公司债募集说明书中曾披露了宝能集团近几年的资产状况，其中也透露出宝能系的一些信息。数据显示，2018年至2020年末，宝能集团合并口径资产总额分别为3909.68亿元、4552.50亿元和5653.03亿元。期间净资产分别为474.93亿元、583.97亿元和591.80亿元。凤凰网《风暴眼》根据总资产和净资产数据估算得出，2018年至2020年，宝能集团的资产负债率分别为87.85%、87.17%和89.53%。截止2020年底，其负债总额已经超过5000亿元。债务缠身之下，无力偿还的宝能系不得不一次次“割肉”还债。除了宝能城的豪宅被拍卖外，宝能系所持中炬高新、南宁百货和韶能股份等上市公司的部分股份也都出现司法冻结或轮候冻结的情况。不久之前，宝能系旗下深圳华利通投资有限公司（下称“华利通”）持有的韶能股份1.42亿股份就曾被司法拍卖。后被去年12月刚刚注册成立的深圳方富实业有限公司以13亿元拍下，但方富实业之后“无端失踪”，因未足额付款毁约，导致此次拍卖无效。8月25日，重新上架拍卖的韶能股份1.42亿股份，被深圳智茂商业管理有限公司（下称“智茂公司”）以10亿元拍下。让人感到蹊跷的是，智茂公司同样是一家刚刚成立的公司。天眼查显示，智茂公司成立于2022年7月13日，注册资本也是100万元。另据媒体报道，记者实地走访智茂公司的注册地址，却发现查无此公司。注册地址所在的办公区工作人员证实，未曾听说过智茂公司，其所在公司从事的业务，也与房地产业务无关。智茂公司注册地址：华丰大厦1806室 图片来源：上证报此前，宝能系持股上市公司中炬高新的公告显示，宝能集团2021年12月末合并报表总资产约8300亿元。剔除并表金融资产及负债后集团总资产约4300亿元，有息负债合计为1918亿元（包含银行贷款、信托贷款、理财产品及发行的公司债券），对外担保余额308亿。按照合并报表口径，从2020年至2021年，宝能集团总资产一年时间内增加了2647亿元。在不断“割肉”还债的情况下，2600多亿的资产增长是如何来的？这个数据也不得不让人怀疑。2、拆解宝能债务手段：用到极致的杠杆宝能系如何膨胀成为近万亿的商业帝国？频繁的股权质押是重要的推手之一。钜盛华的年度报告中，透露出这样一个信息：宝能投资集团已把所持公司股权绝大部分进行了质押。截至2021年末，控股股东宝能投资集团109.80亿股已质押，占公司总股本的67.35%。股权大量被质押的，并非只有宝能投资一家。凤凰网《风暴眼》发现，宝能系控股上市公司亦大抵如此。例如宝能集团控股的中山润田目前持有中炬高新的1.59亿股中，已有1.57亿股处于质押状态，质押比例高达98.67 %。中山润田持有的另一家A股公司——南玻A，目前中山润田已将持有南玻A的8663.34万股进行质押贷款，占其所持股份比例为100%。而且南玻A股票反复被质押。去年年12月3日，中山润田曾将8100万股质押股解除质押后再质押6765万股，占其所持股份的78.09%。据经济观察报报道，一位熟悉宝能日常业务经营的前宝能高管人士透露，宝能系的资产几乎已经全部抵押了，甚至有些已经经过几轮质押。上述人士称，在评估的时候都是在相对比较乐观的情况下押出去的，宝能的坂田科技城项目甚至有6押，这种情况下资产怎么可能还有余值。现在让宝能拿出一个完整没有抵押的，甚至二押的资产都不可能有。“宝能的资产无论是股票、股权还是土地，他一般的操作就把某一个项目的债权工程押出去以后，再把股权再押一次。杠杆已经用到极致了。”该人士表示。实际上，这种“质押+杠杆”的手法，姚振华在“宝万之争”时就曾使用过。“宝万之争”中，宝能系以450亿元的资金撬动总资产超过6100亿元的万科。其“蛇吞象”式的杠杆收购模式，资金源自保险、证券、银行等多领域，期限错配且层层嵌套加杠杆。据媒体报道，宝能系在这场股权大战中的实际自有资金只有60亿元。宝能系收购万科的资金，至少包含在不同金融市场的四层加杠杆动作，真实杠杆累加超过10倍。中证金融研究院万丽梅指出，宝能系的这种高杠杆资金背后潜藏着流动性风险、杠杆风险、影子银行风险等。多重风险叠加可能引发资管计划“流动性螺旋”，导致交叉传染风险。资料来源：中证金融研究院之后，姚振华造车，也是通过汽车子公司股权质押、将还未开工的汽车产业园拿去信托融资等，这同样是一场大冒险，风险也随着产业园的扩张不断积聚。通过“质押+杠杆”的手段来达到以小博大的目的，在姚振华的发家史和宝能扩张过程中，曾多次上演。但这种“赌徒”式手段，在帮姚振华开疆拓土的同时，也隐藏着巨大的风险。一旦融资收紧、业绩下滑或者股价产生大幅变动，利润不足以支付利息，加了杠杆的债务就会如滚雪球一般越滚越大。3、“野蛮人”的终局：走下牌桌or逆境翻盘？如果放在一本武侠小说里，姚振华绝对是“亦正亦邪，快意江湖”的代表人物。1970年生于汕头的姚振华，身上有着典型潮汕商人的影子。他们一方面吃苦耐劳、勤奋坚韧，懂得抱团让利；另一方面又处处透着精明算计，行事凶悍，胆大果决。矛盾而又怪诞的两种风格，交织在这群“东方犹太人”的身上，就像天使与魔鬼的化身。但相较于李嘉诚、陈湖雄、蔡东青等人的谨慎低调，姚振华显得更为“大胆凶悍”。或者说，姚振华更敢“赌”。这一点，从他的发家史就能看出一二。1988年姚振华用170余万元拿到了深圳“菜篮子工程用地”的两块土地。之后，通过土地性质变更、将地块及在建工程抵押至某银行贷款等方式，仅用了170万元便撬动了一个几亿元的项目，并在2000年成立了宝能集团。2015年让姚振华一战成名的“宝万之争”，也证明其“赌性”。为了打赢股权争夺战，宝能通过收益互换、股权质押、资管计划等方式，撬动起好几倍的金融杠杆对万科股份进行收购。王石坐不住了。2015年12月在北京万科的内部会议上，王石怒斥姚振华“赌性太强”、“信用不够”，评价姚振华的成功是——“野蛮人登堂入室”，明确表示不欢迎新晋股东宝能系。对于王石野蛮人的指控，姚振华则显得云淡风轻：“我是一个知识分子，干的都是踏踏实实的事”，随即继续大举买入万科。姚振华称自己为知识分子倒也没错。生于一个普通的潮汕离异家庭，少时的姚振华一直被父亲鞭策：“凡事不如人，唯有读书高”。从小成绩优异的他，后来考入当时广东仅有的两所985高校之一——华南理工大学。图片来源：华南理工大学校刊，左2为姚振华姚振华在资本市场掀起的“血雨腥风”，也招致了此后外界对这个“从未有过什么印象”的潮汕商人产生了两种截然不同的舆论—— 在“野蛮人”、“千古罪人”等唾弃之语以外，还有一众小股东们对其“孤胆英雄”的欣赏。但另一面，姚振华并不在意这些骂名。除万科外，宝能系接二连三通过资本“染指”实业，终至监管层入场调查。姚振华的野心，不得不在一封“保证书”前低头，其本人最终十年禁入保险行业。尽管败走，但从另一个层面来看，虽最终未能入主万科，但宝能系以62亿元自由资金，撬动杠杆资金262亿元。一进一撤之间，姚老板揽走200亿元投资浮盈，又不失为是一个金钱层面的“赢家”。正如这两种极为矛盾的评价一样，对已有之物的挣扎和对觊觎之物的大胆，两种人生底色也这样充斥在姚振华的一举一动中。在宝能遭遇资金链危机后的一段时间里，姚振华都颇为低调。2021年10月，有网友在深圳一家装修简陋的肠粉店偶遇姚振华。很难相信，曾经叱咤资本市场的他孤身一人坐在一把红色塑料凳子上，吃着一碗据说是只有8块钱的肠粉。有人说，这是富豪的没落，令人不胜唏嘘。也有人评价称，这是底层逆袭者不忘本的烙印。据报道，在宝能现金流吃紧后，深圳市政府方面曾给予过一定支持，希望宝能能尽快处理资产、度过危机，但姚振华当时处理资产的态度并不积极。一位前宝能高管透露，“姚振华之所以不积极是因为他不舍得。”接近姚振华的人士透露，姚振华曾表示“谁要吃我的肉，我就剁他”。其“不想失去”的心，在宝能内部早已是昭然若揭。很多人评价姚振华“赌性十足”，从他毅然决然辞职卖菜、进军房地产、挟千亿滂沱资金闯入资本市场，到折戟后转型造车、在监管趋严的背景下依旧大举圈地等等，都不免充斥着“赌”的色彩。只不过，在流动性宽松的日子里，这些“赌局”可以让人赚得盆满钵满，但当去杠杆的大潮席卷而来时，这些“赌局”却又成为将一个庞大的商业帝国不断拖入水底的巨石。2017年，姚振华大举进军造车和房地产时，万达的王老板已经提前嗅到危险，将旗下的一批酒店和文旅项目，打折甩卖给了富力地产。如今，在一众民营房企纷纷暴雷之时，当年骂王老板傻的人，也都闭上了嘴。很多时候，人会将时代给予的红利，归功于自己的能力。纵然姚振华是一个优秀的“赌徒”，也难逃久赌必输的定律。“上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂。”在姚振华“大杀四方”，风光无两之时，债务危机的种子或许已经悄然埋下。今年7月，宝能失去中炬高新控制权。随后，钜盛华也面临了类似的情况。这也就意味着，面对失去，52岁的姚振华或许已经很难再如多年前一样昂首抵抗。而姚振华昔日的对手们，则也在各自演绎着不同的故事——王石功成隐退，过上了攀岩、品茶的悠闲生活；董明珠一边稳做格力“铁娘子”一边寻找接班人；许家印深陷债务泥淖，还在寄梦于“造车”翻身。不同选择，不同宿命。对于姚振华这个孤勇冒险家来说，《了不起的盖茨比》最后一句话或许是他最恰当的人生注脚——“我们奋力向前，逆水行舟，却不断地被浪潮向后推，推到过去。”参考资料：1、《宝能“生死局”》，经济观察报2、《宝万之争看杠杆资金风险》，中国金融杂志

银行理财 失宠

前不久，有报道称有用户1万元银行理财15个月仅赚9元，引发了网友对“理财刺客”的吐槽。更多人跳出来说，自己连本金都亏了。有网友称，“买的银行理财风险是PR2等级的，存了一年不但利息没有，本金还亏损了，本来预计年化收益才2%，这么低的收益率都亏损。”广义的理财包括各类理财产品、基金、股票、债券、保险、黄金等，银行理财只是投资体系中的一类。在许多人眼里，银行代表着安全，所以很多想理财又不想冒险的人会买银行理财产品。其实，不同于银行存款有固定的利息支付，银行理财虽然有银行的信用背书，但在近年来打破刚性兑付，转为净值型产品以来，无论宣称风险级别高低，都是非保本浮动收益的理财产品。近年来不少投资者遭遇的情况是，买了银行宣称业绩比较基准4％以上的理财，实际上到手的收益低于1％，甚至有人亏掉了部分本金。这感觉就像是银行给你画了个大饼，结果你只收到了一小块饼的碎屑。理财产品未达“预期收益率”或亏损，让很多投资者无法接受。经此一遭，有人对个别银行心存不满，有人直接打算放弃银行理财，转向更安稳的定期存款和更透明的基金。银行理财不再保本，你做好准备了吗？63万银行理财，年收益仅1764元来自江西的美洋，今年30岁，是医疗行业从业者，五六年前就开始买银行理财产品。2019年，她在一家银行办了卡，往卡里转了50万，银行理财经理联系了美洋并帮她做了风险评估。之后美洋买的都是PR2级别的低风险理财产品，从来没出现过亏损，年平均收益率在4%-6%。去年8月，她又在理财经理的推荐下买了一款一年期的理财产品，投入63万。一年里，这只理财产品亏多盈少，最近到期赎回，63万元的理财收益只有1764元。美洋购买的银行理财页面和到账的本金及收益 / 受访者供图美洋的这一年，心情如过山车般跌宕起伏。“我买这款理财的时候，理财经理很有把握地告诉我，这是他们银行主打的一款非常好的自营产品，凭借对他的信任和我多年买理财的惯性，我总共买了100多万的，除了这个还买了另一款。”美洋说，结果，这款产品刚买完不久，两个月就亏了六千多块钱的本金，“我当时很慌，我在好几家银行买了这么多年理财，从来没有出现过这种情况。问了一下经理，他跟我说没关系，有波动是正常的。”两个多月以后，她发现又亏了五六千，这时候美洋在网上搜索了一些关于净值型理财的信息，才明白了这样的产品就是不保本的。后来几个月回升了一些，2021年底，里面大概有1万元的收益。但一过春节，净值又开始暴跌。美洋注意到，2022年2月份开始，社交平台上有很多人吐槽在银行理财亏了钱。和大多数网友一样，美洋的理财产品也在2月、3月、4月直线亏损，收益亏完了开始亏本金，最高峰亏了近三万元本金。“我当时心情很差，去找银行理财经理理论，也在他们的客户群里吐槽了。”一直到最后两个月，美洋买的理财产品又逐渐调回了一些，直到到期，最终有1764元的收益，收益率0.27%，“我以前买的银行理财，最终收益都和业绩比较基准接近，但这次和4%-5%的业绩比较基准相差甚远。”36岁的教培行业从业者英子也在近期遭遇了银行理财收益滑铁卢。她告诉深燃，自己在2021年1月买了一家银行的理财产品，本金65万，封闭期523天，业绩比较基准4.9%-5.5%。2022年6月25日，产品到期后，她只拿到了3300元利息，这和她预期的4-5万元利息完全不是一个量级。“买之前有理财经理引导，对方说国家规定了保本不许写在合同上，但强调了他们是国有控股银行。我问了往期的理财产品最终的收益情况，对方表示都能按照业绩比较基准来给。他当时还推荐收益率6%-7%的产品给我，我说不要风险高的产品，他说这个风险低、适合我，最后，还不如我放银行活期。”英子说。“之前买银行理财，图的是保本，利息比定期存款略高，毕竟我还有风险更高的股票和基金现在亏的也很惨，需要有保底的”，美洋表示，但现在银行理财不保本、收益率低，封闭期钱还拿不出来，这不是每个存钱的人可以承受的。美洋吐槽，理财经理是会提醒投资有风险，但是同时也会加一句“一般来说没什么问题”，在APP上购买的时候，需要阅读的合同条款很多，她没有细看，但看了也不太懂，最后根本不知道理财产品里面包含什么，银行用这个钱干啥去了。如今，一些投资者正在逃离银行理财。英子决定以后即使再买，也要谨慎一点找合作过的知根知底的银行。美洋则被伤到了，直言两三年内不会再买净值型银行理财产品了，打算去找安稳一点的类似于大额存款等方式。某网友在社交平台表示：“近两年购买的银行理财产品发现一个诡异的现象：在赎回日到来前几天给你来个断崖式下跌，让原本收益很好变成一般或亏损。回头还是研究研究股票，因为‘明韭菜’比‘暗韭菜’心里平衡一点。”不仅不赚钱，连本金都亏了相比最终收益降低，还处在理财产品封闭期内，经历着大幅波动的不确定显然更让投资者煎熬。再进一步，理财到期后发现本金亏掉，更是不少人难以忍受的事情。30岁的婷婷在上海工作，她最近就一直在头疼手里持续下跌的银行理财。2021年底，她帮妈妈挑选了某银行的一款理财产品，风险等级是R2，业绩比较基准是4%左右，属于低风险理财产品，封闭周期18个月，投入了90万元。她每周都查看一下营收状况，刚开始几个月有几千块钱的营收，最近半年多以来一直都在亏钱。“账户显示本金截至8月25日已经亏掉了2万元，未来还不知道要亏多少。我也去问了银行的理财经理，他说因为这款产品投资了一些波动比较大的产品，我很不能理解，因为我这款产品买的时候写的是80%是固收，20%投资股票、基金等。”但银行方面给她的回复就是，“合同里面写了这是非保本浮动收益的理财产品，已经提前告知了。”婷婷对银行理财产品亏成这样表示非常愤怒：“为什么理财产品上要写业绩比较基准是4.3%-5.3%，而不是非保本浮动收益？银行在APP页面最明显的地方仿佛在告诉我们收益率可以达到4%以上，但实际上一切都是未知。”她一再强调，她对低风险的认知就是不会亏本。她现在难以接受这样的状况，但只能等，没有任何主动权。网友甲甲手里有多支银行理财产品，3月份，他在社交平台表示：“每天睁眼第一件事就是看各个APP又亏了多少，买的广发理财本金10万3个月亏1千多，招行亏五六百，地方银行亏四五百，全是PR2型。”他告诉深燃，2021年底同期买入的几款银行理财产品，截至8月25日，“表现好的有3000-4000元收益，广发银行的一只只有800元，招商银行有一支目前还亏着700多元。”他可以理解银行理财收益有波动，但不能接受波动幅度几乎接近基金了。在他看来，标榜低风险的PR2型理财，却时不时出现高风险理财产品类似的负收益，如果是同样程度的风险，基金、股票还能自己买进卖出，而银行理财是封闭的，盈亏全看运气，就显得不划算了。各平台上，这样的案例不少。黑猫投诉上，有网友晒出截图，8万本金理财6个月，亏了786元。也许有人会问，投资理财本身就是有风险的，股票基金亏了能接受，为什么银行理财亏了会反应这么激烈？中央财经大学心理学教授窦东徽给出了解释，人们无法接受银行理财产品下跌，第一个原因是预期和现实的冲突。长期以来，人们对于银行理财产品的印象是“稳定收益”，这就形成了一种代表性直觉（Representativeness Heuristic），但随着市场变化和绝大部分产品转为净值型，偶然的下跌就会打破这种预期，这时产生的认知冲击是很强的。虽然损失比例不高，但是经济心理学告诉我们，承载效用和价值的，不是财富的绝对值或最终状态，而是相对于某一参照点的变动，人们对于这种相对变化非常敏感。第二，人们存在“背叛厌恶”。相比于敌人，人们更厌恶叛徒。因为大部分人对理财产品的理解都是“稳定收益” ，所以安心持有，主要精力放在高风险投资的博弈上，结果没想到它也“负”了，顿时产生“你个浓眉大眼的家伙也背叛我了”的感觉。更深层次的原因，与心理账户理论有关。他指出，大部分人的投资组合中包含稳健型理财和风险型投资，且多以金字塔形态分布，底层为稳健投资且资金量较大，顶部为风险型投资，资金量较小但有可能带来高收益。这种组合对投资者来说，存在一种微妙的心理平衡关系，即多数情况下，如果当日行情下行，风险型产品会产生损失，而稳健型产品可能还有一点正的收益，多少能对投资者产生一点点损失后的心理慰藉，这就是心理账户理论中所说的“一线光明法则”（silver-lining pricinple），但当稳健型产品也产生损失（通常这种时候风险型产品也面临更大的损失）的时候，投资者不仅丧失了最后一点慰藉，还面临双重损失的痛苦。银行理财保本的时代结束了深燃注意到，多位受访者都有这样的认知，买银行理财最起码要保本，同时，他们认为业绩比较基准，就是最终收益率。但事实上，自从2017年发布资管新规征求意见稿，2018年正式通过后，净值型理财产品全面取代此前的预期收益型理财产品。资管新规今年结束过渡期正式落地，彻底打破刚性兑付。银行业理财登记托管中心组织今年2月发布的报告显示，截至2021年底，保本理财产品的规模已经压降至零。也就是说，保本的银行理财时代已经结束了。另外，金融行业从业者钱立丰解释：“业绩比较基准不是年化收益，它现在几乎变成了一个营销噱头。事实上，通俗来讲，业绩比较基准只是银行对理财产品设定的一个投资目标，他们试图努力做到这个程度，但事实上能收益多少不一定。”并且，近日，又有多家银行宣布下调业绩比较基准。8月2日，招银理财发布公告称，将于8月8日起对招睿月添利（平衡）2号固定收益类理财计划的业绩比较基准由2.6%至3.8%调整至2.5%至3.7%；8月3日，中银理财发布公告称，拟于2022年8月9日起对“中银理财-稳富（季增益）007”产品的业绩比较基准由2.7%至4%调整至2.5%至3.8%。钱立丰补充，大多数人理所当然地认为钱一定会赚钱，但钱会赚钱是因为钱冒了风险，对他的风险要有一定的补偿。为什么我们过往总觉得钱会以5%-10%的速度涨，是因为过去几十年经济一直在高速发展，钱交给理财机构很容易就能赚不少，给用户的利息自然就很高。高发展的时代，资金的成本就很高。而对比来看，发达国家的利率相对较低，因为这些国家增长已经非常慢了，一些国家甚至是零利率或负利率。“2017年资管新规征求意见出来时提到，中国的理财金额有22万亿。大家之所以愿意买这么多，因为过去多年来一直能拿到稳定的回报，体验感太好了，用户完全信这类产品。”钱立丰说。事实上，大多数用户并不清楚银行理财的钱用来投资什么了。不过一个基本逻辑是，低利率的银行理财大概率投资的是相对稳定的项目，利率越高，意味着它投资的产品收益也越高，相应的风险也越大。钱立丰根据银行理财产品的业绩比较基准做了一些倒推。从目前市面上主要的投资标的来看，他介绍，余额宝这类货币型基金长期年化在2.7%左右，债券型基金长期回报在4%-5%，偏债混合型基金年化大概是9%左右。如果在此基础上加入更多股票，长期收益更高，波动率也更大。他推测，银行理财产品可能是将各种收益率高低不同的产品进行了搭配组合。对于有一定金融知识的人来说，钱立丰不推荐买银行理财产品，因为它不透明，回报不确定，还有很多风险，而基金的信息相对透明，可以自己“做功课”。如果是纯小白，他建议存银行活期或定期，同时自己学习金融知识，也可以找一个靠谱专业的理财经理。不过，银行理财出现亏损的仍然是少数用户。数据显示，截至6月28日，市场上存续的净值型理财产品数量为18836只，出现浮亏的有391只，占总量的2%。今年很多银行理财表现不好，行业普遍的看法是因为资本市场动荡。也有业内人士认为，对于一两年内可能要用到的钱，银行理财仍然是一个投资渠道，但投资者首先要对其有心理预期，即使是低风险产品，也可能亏损本金。同时，需要关注对应理财产品的投资范围、资产配置比例，历史净值波动情况。另外，有的理财产品银行只是代销，并不是发行方，代销的产品审核风控是否严格有很大的不确定性。不出事则已，一出事各方可能就相互推诿。如今，不少投资者开始主动或被动接受一个现实，低风险的银行理财并不是总能赚到钱。想赚取收益，每时每刻都要承担风险。现实的残酷，让很多人接受了深刻的投资者教育。市场不再能“躺赚”，对投资者专业性的要求越来越高了。*应受访者要求，文中美洋、婷婷、英子、甲甲、钱立丰为化名。

专家“何不食肉糜”，该整治一下了

图｜电影《让子弹飞》一颗老鼠屎坏了一锅粥，老鼠屎多了就更要反思了。这些年，专家群里无疑出现了许多“老鼠屎”，污名化了“专家”的清誉，也让专家的权威不再。这些年，有些所谓的“专家”上演了一个又一个现代版的“何不食肉糜”，特别是涉及到买房、养老和年轻人等民生和社会话题时，各种奇葩言论迭出，让人拍案惊奇。这些年，有些“专家”脱离人民群众太久了，他们是真正的“脱实向虚”的实践者，脱离了实际、走向了虚幻甚至神志不清。“专家”这个称谓已经成了贬义词，啃食了它本应具备的专业和良知。最新的一例来自北京师范大学管理学院教授、博导、北师大房地产研究中心主任董藩。8月26日，在凤凰网财经播出的栏目《封面直播》对话的连线中，董藩教授一口气贡献了#专家建议还贷时间延至40年#、#专家建议农民在县城买房#、#取消公摊面积购房者能否少花钱#、#专家称没有预售制房价会飞涨#、#专家称预售制不应该取消#等若干个热搜。这位“建议农民县城买房开车回村种地”的北师大教授原话是：“农民进城买房还有一个生产经营的问题，如果生产经营不受影响，我是主张农民要到城里去住的。他们可能没法到大城市里来，但是在县城也可以。在县城里，一个人享受到的公共服务，能接收到的信息，增长的见识，和农村的环境是完全不一样的。这对于提升农民的个人的素质，是非常必要的。如果一些农民仍然需要在农村种地，他可以需要的时候开着车过去种地，但是他长期住在县城。而且农民在县城里面的话，医疗、教育、生活环境等都会有很大的改善，也享受到城市文明和现代文明。”谈到当前的房地产低迷问题，董藩建议不应该对买房有限制，应该万众一心，“我们现在强调无论是谁进入市场买房子都是对社会的贡献。不要说人家买5套、8套，他只要能进入这个市场，真正拉动经济，使需求有所恢复，对就业有贡献，对地方财政收入有贡献，对GDP增长有贡献，这就是非常好的”。被记者追问“全面放开房地产后，大家都去大城市买房，持续推高大城市房价，年轻人更买不起了，会不会加大贫富差距”，他回应说：“首先各个城市的差距大是正常的，国际经验告诉我们，不要拿纽约的价格和那些小城镇的去比。”为了拉动房地产，就可以无所不用其极？这是公然与“房住不炒”的政策唱反调。这位自称是农民出身的教授真是被大城市优渥的生活改造得数典忘祖了。谈到如何帮助年轻人减轻买房负担时，董教授给出了三个建议，其中第三个建议烈火烹油：“现在我们的房贷一般来讲是贷30年，能不能延长到40年？这样也能减轻还贷压力。”这其实是他此前观点的延续，此前他就说过：“普通人买不起房不代表房价高，而是收入低，要想让年轻人买得起房子非常容易，只需要将贷款年限提高到40年，甚至延长到国外的80年。”#专家称退休后也可以继续还房贷#迅即冲上热搜。谈预售制，“我认为房产领域有两个伟大的发明，一个是预售，一个是按揭贷款，当然这两个是配合在一起使用的”。“大家现在都认为自己吃亏了，比如烂尾了等。其实烂尾是当前的一个特殊情况，正常情况下烂尾还是很少的。在正常情况下，我们看到什么？房价是稳步上涨的。预售对消费者有一定好处。除却烂尾等特殊情况，正常情况下，房价稳步上涨时，消费者通过预售提前两、三年买房，就意味着按照两、三年前的供求关系去支付价格。因此预售虽然提前付钱，但消费者就相当于合作投资，分享了未来上涨中带来的增值收益。但是现在骂这个制度的人，其实很多都享受到了它的好处，或者说不知道这种好处。所以我们要给大家讲清楚，它有存在的意义。”董教授说。热搜体董藩教授随即被网友喷成了烟花，8月27日，这位教授委屈道：“那些骂我的人，有些人是真的不懂农民和农村。我觉得我才是农民的贴心人。”并回应如下：首先，自己在农村长大，现在也有时去农村，对农村农业基本熟悉。第二，农民住在县城开车去种地已经很常见了。县城周围20公里的农村都可以这样做，开车十几分钟到半个小时就到地里了。第三，开着车去种地可以开农用三轮车、四轮车、皮卡车，不是说开着奔驰宝马去种地。第四，这些农用三轮车四轮车也就几千到一万，皮卡也就五六万、七八万的样子，在农民家庭中很常见。早就不是买不买得起的问题。第五，农活是带有季节性的，农忙时到地里耕种，农闲时在城里打工和做小买卖，很多农民已经这样做了。第六，除了发达县城外，大部分县城房价每平1500～3000元，并且现在买房可以贷款，首付才3～5万。目前，董藩在多个平台已经处于“因违反相关法律法规，该用户目前处于禁言状态”。作为著名的经济学家，据公开资料，董潘26岁硕士毕业后直接破格晋升为副教授，成为当时全国社会科学领域最年轻的副教授，并在32岁时晋升教授。在房地产领域，他曾被评为“年度中国争议人物”“中国房地产年度人物”“中国房地产年度思想贡献人物”“中国地产网络红人”等。这位“网红”教授2011年就曾因为“我的学生，40岁要是赚不到4000万，就是失败者，不要回来见我”的言论遭到了极大的争议。师者，本是授业解惑、教书育人的人，结果充满功利主义，尤其作为农民出身，本应更能体会底层人民的辛苦和艰难，却站在了精英的高度俯视众生，并给出自认为合情合理的“专业建议”，何其可笑，何其荒谬。这样的专家不在少数。逼买房的：前段时间被喷上热搜的国家统计局原副局长许宪春日前接受媒体采访时说：“解决低收入群体的收入问题，比如说你有私家车，可以拉活，闲置的房子租出去，也是获得收入的一种方式，收入不一定低。”被网友评论：“何不食肉糜”，“许局长已经很努力地想象我们低收入群体的生活啦”，“这些人在云端，早就脱离百姓了，成了黄四郎”……经济学家陈浩：“谁家没个50万呢？家庭平均资产300万很正常，中国人没这么穷。中国的股票投资者，有几个人没有50万？我做过测算，几乎没有。真正仓位在10万以下的小散户占比不足10%。”更早的2018年4月，央行货币政策委员会委员樊纲在CCTV2《大讲堂》电视节目中提出，只要六个钱包能帮你凑够首付的话，那么最好还是买房子。史称“六个钱包理论”。逼生孩子的：去年8月，厦门大学教授赵燕菁：“将生孩子和保障房、养老金挂钩，下调不生孩子的资本份额。”为了生孩子操碎了心的人口经济学家、携程董事局主席梁建章：“如果你短期内找不到工作，先去结婚生子。”结婚的：著名经济学家、澳大利亚院士、上海复旦大学黄有光教授，针对我国当今适婚人群中男性要比女性多出3000多万，提出“一妻多夫”。浙江财经大学经济与国际贸易学院教授谢作诗：“收入高的男人，会优先找到女人，因为他们出得起高价。收入低的男人怎么办呢？一种办法是几个人合起来找一个老婆。这并不是我的异想天开，在那些偏远的穷地方，就有兄弟几个合娶一个老婆的，而且他们还过得其乐融融。”给年轻人建议的：经济学家谭雅玲：“年轻人要放弃高薪职业，去赚钱少的岗位锻炼。”2021年12月22日，管清友参加腾讯新闻《你的关心尽管问》节目中说：“我们上班不仅仅是为了糊口，我觉得应该调整一下，它的要害不在于你有多辛苦，而在于非常可惜的，你把大把的时间都浪费在路上，而且你很疲惫，你没有时间去做其他的事，你又没有时间思考。”也被网友批“何不食肉糜”。在微博上搜“专家”二字，会出现一系列词条：毫无疑问，这些人都存在幸存者偏差，以己度人，却不知道这个世界上多的是生活质量、收入、地位远不如他们的人，他们不知道有很多人刚刚脱离“绝对贫困”，他们不知道中国去年才打赢脱贫攻坚战。整体上，这些专家接受了很好的教育，有的甚至是国内知名的经济学家、教授、学者，有的是身价几十上百亿的企业家，哪怕有的自称是农民的儿子，但他们脱离人民群众久了之后，已经不知道贫穷的滋味和基层人民的生存现状了，也就不可避免地出现“高知低智”的荒腔走板。正如罗翔所言：“很多行业乌七八糟，不是这个行业本身，（而是）从事这个行业的人把它搞得肮脏不堪了。就像今天很多人一听到说某某专家呀，这个专家是‘拍砖’的砖吧，那不是专业知识本身的问题，而是有些搞这个专业的、所谓的专家，他缺了德行，是这些自认为从事这个专业的专家他们缺了大德，导致这个专业蒙羞了呀。”微信公众号“智先生”在《当这些人脱离了基层和群众》一文中对此有过分析：“处于象牙塔里的专家学者们，只需要观察这个圈层的样本，就幻想出当今社会现状，不必再将手伸进田里感受炎热和苦寒，去亲自体验真实的生活环境。社会群体成为一张张扁平可以被量化的表格和数据，未婚已婚，失业率就业率等等，清晰罗列，再通过宏观数据，还有自己过去一套相当成功的经验，来一个所谓的客观理性判断，用正确数据推导出一个正确结论：当下社会问题出在了年轻人的懒和躺平，只需要年轻人努力工作，多生孩子，依靠人口红利就能让经济再次腾飞。可这个结论没有任何实质上的指导意义，对解决问题没有一丝一毫的作用，和大众完全脱节。”空调房、办公室坐久了的人，日常处于一种臆想和想象里，幻想人们都应该像他们一样，他们的双腿不再沾染泥土，已经失去了对社会现实的体察和洞悉。所以就有了一个又一个“何不食肉糜”的言论。这些专家就像电脑操作系统中了病毒一样，会影响系统的正常运行。“何不食肉糜”的现象该整治一下了，建议对这种无德的专家建立“专家黑名单”。最后，借用此前的一个微博热搜：建议专家不要建议了。

《肖申克》的逆袭：票房惨败，怎么就成了影史第一？

一今天我要讲一个跟“时间”有关的故事，虽然我以前已经讲过了无数个跟它有关的精彩故事，但它们都比不上这一个。说起丽塔·海华丝，大部分中国观众对她都不熟。她是电影明星、海报女郎，上世纪40年代好莱坞最受欢迎的性感天使。第二任丈夫是伟大电影《公民凯恩》的导演奥逊·威尔斯。据传奥大师当年只看了一眼她的画报照片，就决定娶她为妻。跟奥大师离婚后，她又嫁给了一位货真价实的王子。许多年后，一个叫史蒂芬·金的恐怖小说家（这位不用我多做介绍了吧），写了一篇和越狱有关的小说，特意把丽塔·海华丝用在了里面。小说主人公安迪用来遮挡越狱洞口的海报之一，就是这位好莱坞美人儿。没错，那篇小说的名字，就叫《丽塔·海华丝和肖申克的救赎》。这篇小说收录在史蒂芬·金的合集《四季奇谭》里，首发于1982年。这时金已名扬美国，读者遍地。其中有个叫弗兰克·德拉邦特的愣头青，高中毕业后就跑到好莱坞打拼，籍籍无名，却幻想做导演。当然不可能，他只能从叉车司机、低成本电影布景师这种活儿干起，一点点积累经验。1983年，德拉邦特找到了金，花1美元，从他手上买了个故事。史蒂芬·金有个规矩，每个菜鸟或说新手，都可以用1美元买他的故事。德拉邦特买的那个，叫做《房间里的女人》，拍成了业余短片。实际上，他最喜欢的，是头一年出版的《丽塔·海华丝和肖申克的救赎》。这篇小说并不长，故事也不复杂。但因为德拉邦特太爱它了，舍不得糟蹋，他决定自己在好莱坞混出个人样，再问金买这篇故事。为此，德拉邦特选择了等待，让时间淬炼自己。他怀揣着这个愿望，从低成本电影布景师一步步熬成了编剧。这一炼，就是整整4年。4年后，他编剧的《猛鬼街3》广受业内好评。德拉邦特这才有点底气，掏5000美元，买下了那篇只有96页的中篇小说。拿到版权后，却又迟疑了。这实在是一件神奇的事。那4年间，没有其他导演、编剧对这篇越狱小说痴迷如此。因为原著故事过于简单，完全不是金的恐怖小说风格，情节琐碎，没什么高潮，最大的悬念也只是越狱方式。德拉邦特却将其视为至宝。史蒂芬·金授权后对他说，这故事我都不知道要怎么改，你打算怎么弄？德拉邦特说，我就是知道怎么改它，把它变成一部杰作。“但不是现在。”由于德拉邦特觉得自己的技巧或对某些事的理解还不够深刻，他不想辜负这96页的故事，于是乎，他再次将剧本搁置，等自己再变成熟一些。等了多久呢？五年。五年后，也就是1992年，德拉邦特才开始坐下来，写剧本。并给电影起了个当时大部分观众都莫名其妙的名字：《肖申克的救赎》。二1992年，德拉邦特33岁，是应该建功立业的年纪了。在做了多年的烂片布景和二流电影编剧后，他终于决定为自己的梦想奋力一搏。花8个星期改编剧本的过程中，德拉邦特大体上尊重了原著叙事，通过瑞德对安迪的追忆，来介绍他在监狱里的遭际。原小说里有许多瑞德的内心独白，德拉邦特将其变成了旁白，还搬了不少对话到剧本里。但为了强化主题，他把看图书馆的那个老头的结局改了，让他出狱后，选择了上吊自杀。原著里他的形象没有那么立体，死得也没有那么震撼人心。还有那个受到安迪帮助考上高中的惯偷，知道安迪是被冤枉的那小子，原著里只是被送去其他监狱，剧本里则被监狱长杀死。至于监狱长，是拿数任监狱长之恶捏在一起塑造的，最后吞枪自杀也是改编，原著里不过是蹲大狱去了。写剧本时，德拉邦特一边写一边听《费加罗的婚礼》。听着听着，突发奇想，决定把音乐用到电影里。于是有了安迪冒着被关小黑屋的风险，给整个监狱放唱片的情节。这成了全片的一个小高潮。改编完成后，德拉邦特运气也不错，剧本很快辗转到了“城堡石娱乐公司”的女制片人丽兹的手上。丽兹是个“监狱故事沉迷者”，读完《肖申克的救赎》赶紧拿给了老板，说这是我读过的最好的剧本，你必须拍，你要是不拍，老娘我就拍屁股走人，带着剧本跳槽去别的公司找别人拍了。“我保证，这部电影会像老虎机一样赚钱。”巧的是，城堡石娱乐公司的老板不是别人，是著名导演罗伯·莱纳。这个名字诸位大家不熟，没关系。大家一定熟悉那句“斯人若彩虹，遇上方知有”，知道那部叫《怦然心动》的电影。这部片子，就是莱纳拍的。在拍这部电影之前，罗伯·莱纳还拍过什么呢？根据史蒂芬·金小说改编的《伴我同行》《危情十日》。著名爱情片《当哈利遇上莎莉》，和著名鸡汤片《遗愿清单》。实际上，莱纳正是靠拍了《伴我同行》才获得成功，并成立了“城堡石娱乐公司”。“城堡石”这地方，就是史蒂芬·金虚构的。《伴我同行》的原著《尸体》，正巧也出自合集《四季奇谭》。《尸体》是“秋”章节，《肖申克》则是“春”章节。前者写纯真的消失，后者写希望的降临。另外啰嗦一句，《伴我同行》里的一个小孩，是天才演员瑞凡·菲尼克斯演的，不幸吸毒早逝，被业内叹为巨大遗憾。多年后，瑞凡的弟弟杰昆·菲尼克斯为世人送上了一场伟大的表演，摘下奥斯卡影帝。那部电影，就是《小丑》。“《伴我同行》里的瑞凡，左二”说回德拉邦特。剧本辗转到罗伯·莱纳手上后，这位史蒂芬·金的老读者，瞬间来劲儿，对这个故事充满了兴趣。于是他对德拉邦特说：“我花300万美元，买你的执导权。而且我保证，下一次，无论你想拍一部什么样的电影，我们城堡石都投你，全力支持你的创作。”德拉邦特从小在难民营长大，高中毕业后，过着吃了上顿没下顿的生活，做过许多苦力来维持生计，当编剧时经常连房租都掏不出来。此时此刻，300万美金的条件开在了他面前。这个33岁的年轻人，居然拒绝了。一番深思熟虑后，他坚持要由自己来拍这部电影，理由是：“一旦拿了这笔钱，以后我会不断拿梦想换金钱，然后一事无成地死掉。”比起300万美金，这个傻小子，更想为这个世界留下一点东西，证明自己来过。三《肖申克的救赎》选角过程，并不怎么顺利。德拉邦特是个菜鸟，此前根本没拍过一部完整电影。很多演员不愿冒险合作。1992年，拍《好人寥寥》时，莱纳和汤姆·克鲁斯搭上了线。莱纳把剧本给了阿汤哥，阿汤哥很喜欢，甚至还试了戏。但他还是怀疑德拉邦特的能力，就提议说让莱纳做电影拍摄指导。但莱纳最终给的答复是：“你要是想演，就全听德拉邦特的。这是他的电影，我无权插手。”阿汤哥最终没去。德拉邦特又去找汤姆·汉克斯和凯文·科斯特纳。前者无需我多言了，后者自导自演《与狼共舞》，拿了奥斯卡。他就是演《完美的世界》里罪犯的那个迷人男子。这俩人，也都拒绝了德拉邦特。演安迪的人没找到，演瑞德的人也不好找。德拉邦特心目中的人选，是吉恩·哈克曼和罗伯特·杜瓦尔。前者演过著名影片《雌雄大盗》，后者是《教父》里那位养子，两人都是好莱坞黄金男配。可惜都拒绝了。主要人物请不来人，一些配角也勾搭不上。在德拉邦特找过的男演员里，一个叫布拉德·皮特，一个叫詹姆斯·甘多菲尼。前面这个帅小伙，因演《末路狂花》迎来电影生涯转折，从此不接配角了，只演主角，所以考上高中被监狱长残杀的汤米，他是不会演的。后面这位靠HBO剧《黑道家族》闻名全美的男人，德拉邦特本来想请他演“三姐妹”中的一位，但他演了另一部叫《真实罗曼史》的电影。有意思的是，《真实罗曼史》的剧本早几年就写好了。它的作者，叫昆汀·塔伦提诺。1991年，他把它卖了，拿到了5万美元。正是靠着这笔钱，昆汀开了自己的电影工作室，正式做起了导演，拍了处女作《落水狗》。德拉邦特估计没想到，1994年的奥斯卡颁奖礼，拒绝他的汤姆·汉克斯主演的《阿甘正传》和昆汀的代表作《低俗小说》，自己会与它们同台竞争。当时他没空想什么奥斯卡，因为没有一个白人愿意演瑞德。最后公司说，要不然咱们找个黑人来演？于是，剧本辗转到了摩根·弗里曼的手上。摩根一读，爱不释手。当即决定出演瑞德。而且他还向德拉邦特推荐了蒂姆·罗宾斯。那一年，蒂姆·罗宾斯刚靠《大逃亡》拿下戛纳影帝，风头正健。蒂姆连夜看了剧本，赞不绝口，声称是自己有生以来读过的最好的剧作。不过，他也有点怕德拉邦特太菜鸟，于是请来了一位合作伙伴。此前，他拍过科恩兄弟的《影子大亨》，摄影师叫罗杰·狄金斯。蒂姆觉得，只要有罗杰来，一定能帮德拉邦特解决一系列拍摄上的麻烦。这话不假，拍摄过程中，罗杰帮了不少忙。看看罗大师这辈子参与的影片就知道啥水平了：《冰血暴》《美丽心灵》《朗读者》，还有《银翼杀手2049》和《1917》。就这样，靠着互相推荐，菜鸟德拉邦特终于凑齐了一支队伍。1993年6月，《肖申克的救赎》正式开拍。四据德拉邦特日后回忆，拍片过程中，自己经常处在崩溃的边缘。影片投资2500万美元，拍摄周期3个月。这意味着每周工作6天，每天拍15到18个小时，片刻不停地工作，每天的量绝对要拍够。拍摄期间，天气酷热潮湿，又是遭遇龙卷风，又是遭遇冰雹。德拉邦特回忆说：“感觉那阵儿我每天脑浆子都要流出来了。”电影正式开拍前，演员和剧组都做了大量准备工作。蒂姆·罗宾斯接触了不少服刑人员，甚至去动物园看了猴子。剧组在俄亥俄州找到了一座被关闭的监狱。关闭理由，是因为这曾发生不少不人道的事。听说后，蒂姆又去找到当初被关押在此的囚犯，听了些骇人听闻的虐囚故事。剧组进入监狱后，生活变得枯燥起来。没娱乐，与世隔绝，监狱的阴暗气氛也搞得人心情不好。但这些困难都被克服了。主要还是因为剧本迷人，大家都心照不宣，觉得这是一次“心灵洗涤”。由于拍摄强度大，演员和导演的关系一度闹得有些紧张。最让大家搞不明白的是，德拉邦特这个菜鸟，一定要把一个场景反复拍反复拍，拍到所有人都拍不动为止。对此，摩根·弗里曼意见最大。安迪接近瑞德想买一把锤子那场戏，他和蒂姆居然拍了9个小时。那场戏，他要和另一个囚犯打棒球，拍完后，弗里曼的肩膀就动不了了。最后安迪逃脱，他有一场戏是要不断大笑，也是反复拍，笑得最后弗里曼嗓子都不行了。但他实在看不出有啥区别。估计德拉邦特自己也没谱。拍摄期间，他还在看马丁·斯科塞斯的《好家伙》补课，学习怎么用画外音衔接镜头讲故事。每天少拍一个场景，他就急得睡不着觉。在所有演员回忆中，最令人愉悦的是喝啤酒那场戏。那天，天气炎热，大家要往屋顶上不断抹沥青，否则一冷却，它就会变硬。演员得真干。而摩根·弗里曼的画外音又是提前录好的。导致演员们不得不一遍遍拍摄，让镜头和讲述保持一个节奏。就为这个，这场戏拍了一遍又一遍。最后完美衔接时，大家都累坏了，喝起了道具啤酒。那一刻，所有人都泪流满面。“拍摄抹沥青的戏”功夫不负有心人，这场戏，日后成为了无数影迷心中念念不忘的回响。除了这个场景是万千影迷心中的经典，还有一个，就是安迪和瑞德重逢的画面。其实德拉邦特最后只想拍瑞德坐车，就结束了。但制片人说，你既然都拍他坐车去找安迪了，怎么不拍出那片海？德拉邦特拍了，但还是想删。结果，在试映会上，不少观众因为那片自由的大海落泪，这段才保留下来。电影一共近300个场景，粗剪时近三个小时，德拉邦特不得不舍弃一些画面。比如瑞德出狱时，赶上嬉皮士运动巅峰，满大街姑娘，胸前连一个奶罩都没有（私以为可惜了）。还有安迪越狱那场戏，拍得非常细致，剪辑时发现太冗长，删了不少。那场戏里，蒂姆·罗宾斯爬过的地方，都是牛粪，但他脸上抹的是巧克力酱。拍这段重头戏他唯一的条件是，拍完了有热水澡可以洗。拍重逢戏时，德拉邦特本来想让摩根·弗里曼吹起那个口琴，但被老爷子严词拒绝了，因为这样拍一点也不含蓄，太他妈煽情了。他还想让摩根·弗里曼梦见自己掉进了丽塔·海华丝的海报里，来到太平洋边上整个人失魂落魄，以表现他出狱后的心境，但因为时间有限，没能拍成。剧本上设计过图书管理员老头养的那只乌鸦飞出去后，突然又飞回监狱，而且死掉。大概是为了隐喻，拍摄前也被删掉了。3个月的时间，德拉邦特就这么在不断妥协、摩擦、沮丧和自我怀疑中度过了自己的处女作拍摄。在巨大的压力中，他唯一的期盼只有两件事，第一是这部作品能尽快面世，第二是广大人民群众，能喜欢上它。结果《肖申克》的命运，大大出乎了所有人的预料。五1800万美元。这是电影第一轮上映的票房。相比于2500万的投资，简直是惨不忍睹。尽管上映之初，许多影评人给出了极高的评价，称它是能与《飞越疯人院》相媲美的杰作，但这种说法只流传在某些专业圈子里，民间观众对影片的冷淡堪比一支融不化的冰淇淋。首映夜，德拉邦特和制片人跑到日落大道一座大影院里，以为能看到观众们被感动得稀里哗啦，结果没几个人。最后，他们甚至在影院门口堵住两个姑娘，以“不好看就退票”为承诺，邀请对方看了《肖申克的救赎》。情况就是这么惨淡。“德拉邦特在片场”影片上映后，口碑一直没发酵过。人们不明白这电影是讲什么，“肖申克”是什么意思？怎么就救赎了？什么，原来是一部监狱电影？没有男女情爱，没有精彩打斗？那还看个毛啊？当时最受欢迎的商业电影是动作片，是施瓦辛格和布鲁斯·威利斯这种孤胆英雄。前者在那年演了《真实的谎言》，而后者，参演了昆汀的《低俗小说》。票房惨败后，制片方把希望转移到了奥斯卡颁奖礼上。《肖申克的救赎》也很争气，一口气提名了7个奖项。但很不幸，颗粒无收。因为它碰到了《阿甘正传》和《低俗小说》这两部“神作”。作为美国历史、美国精神的浓缩产物，加上CG技术运用，让阿甘跟美国总统握手，《阿甘正传》毫无疑问要横扫那一届奥斯卡。这部作品虽然在时间推移下体现出越来越浓的鸡汤味，但在那时期，没什么片子能跟它抢风头。至于《低俗小说》，就算没有《阿甘正传》，《肖申克》也无力跟其抗衡。昆汀大兄弟用他惊人的鬼才把全世界电影人震惊了不说，还让影迷们嗑了一次大麻。奥斯卡7提0中后，《肖申克》借势又上映一波，挣了1000万美元，草草收场。加上之前1800万，还是亏得够呛。菜鸟德拉邦特的好莱坞名导之旅，眼看就要到头了。没想到，不到一年后，《肖申克的救赎》突然迎来了一次戏剧性的爆发。这首先要感谢罗伯·莱纳。他把城堡石卖给了TNT，TNT随后又并入华纳。TNT收购城堡石，是因为当时手上好看电影的电视版权实在太少，急需一大批优秀电影来吸引观众。1995年，华纳赌博式地发行了32万盘《肖申克》的录像带，使它成为当年的租赁冠军，突然被大众熟知。随后，TNT从一堆电影库里挑出《肖申克的救赎》，从1997年6月开始在电视上一遍又一遍轰炸播出。果不其然，这部电影收视率节节攀升。无数的观众被它深深吸引、感动，纷纷推荐给身边人收看。“德拉邦特与弗里曼”虽然它的名字会让人误以为这是一部宗教片，让观众摸不着头脑，但看了它的人会明白，这部电影适合一个人坐在家里静静享受，享受它慢悠悠但引人入胜的叙事，享受它关于自由和希望的主题。相比于去影院看，人们似乎更喜欢在一个私密的空间、闲适的时刻，来享受这场关于灵魂的旅行。所以，当TNT一年重播它150多个小时后，观众们仍旧不会感到厌倦。据说曾有一段时间，美国观众一打开电视，就能看到《肖申克的救赎》，然后毫无防备地被这部电影击中心灵。摩根·弗里曼说，要不是它起了这么古怪的名字和营销策略过于死板，可能早就火了。这话委实不假，当年台湾地区引进《肖申克的救赎》，正因为名字太生僻，便引用了一处旧典：由于《骗中骗》这部经典电影被引入时，被翻译为《刺激》，而《肖申克的救赎》看上去讲的是一场长达20年的“欺骗”，于是台湾发片的老板毫不犹豫地把它叫做《刺激1995》。无数人冲着这个“刺激”的译名，加上录像带封面上一个男人衣冠不整的侧影，便抱着看“黄色录像”的初心，兴奋租下了它，结果拿回家一看，灵魂却受到了巨大的震动，久久无语凝噎。估计当初不少青少年，就是这样“误入歧途”，爱上电影的。最终，1999年，《肖申克》在民间影迷中的声名，达到了历史巅峰。那一年，在互联网的帮助下，它得到了一个新头衔：影史第一。六IMDb创建于1990年，当时互联网还没发展成熟。一部好电影的评价标准，来自专业影评人和学院派，只有专家、从业者，有话语权。而在1994年，互联网有了更广的受众、更大的辐射面，普通人开始聚集在这个网站上，发表个人感受、意见。此后5年，在华纳录像带和TNT频道的狂轰滥炸下，看过《肖申克》的观众，纷纷跑去网上给出高分。他们在网上诉说这部电影是如何让自己感受到了自由和希望的力量，诉说它如何帮自己建立了生活新坐标，如何让自己走出了人生泥潭。时至1999年4月，《华尔街日报》发表了一篇关于“肖申克”热潮的评论。从那时起，《肖申克的救赎》在IMDb“TOP250”投票中升至第一。此后，它虽一度被《教父》赶超，却因为2008年《教父》影迷和《蝙蝠侠·黑暗骑士》的影迷互刷低分，渔翁得利，牢牢占据了“影史第一”的位置。显然，这不是专业的意见。因为在《视与听》数十年的专业榜单上，牢牢占据第一的、具有划时代意义的电影，是丽塔·海华丝第二任丈夫拍的《公民凯恩》。在影像、叙事的开创性，题材的突破性上，《肖申克的救赎》可能还远不及同年竞争者《低俗小说》给整个电影界带来的意义深远。但这并不妨碍它在无数观众心目中无可撼动的“封神”地位。普通观众可不在乎什么影像探索、叙事实验，他们看重的是故事本身，如果一个故事好懂、好看，还能引起心灵共鸣，那就是一部好电影。在这一点上，做到了雅俗共赏的《肖申克》，简直就是完美模版。尤其是它富含的深意，讲述一个人如何在命运的戏弄中不屈不挠，勇敢反击，饱含希望，用20年的时间去抗争，重获自由。简单听来，这是一个略微鸡汤的故事，但由于德拉邦特讲得是那么真诚那么质朴，在文本上花费了巨大的心思，安迪的抗争并不显得那么童话、廉价，使无数观众心生敬意。特别是电影里那些台词，一次次被网友截图，争相传阅。安迪和狱友们在阳台上喝啤酒的片段，给监狱放《费加罗婚礼》的片段，成为了无数影迷心中难以超越的关于自由的经典。看完这部电影后，不知道多少人给蒂姆·罗宾斯写信，说它改变了自己的人生，影响了自己的生活。此后，蒂姆每到一个地方，都会有人告诉他：“谢谢《肖申克的救赎》，它是我这辈子看过的最伟大的电影。”在口碑不断上升的年月里，它成了某些精神机构鼓励病人的手段，甚至是曼德拉本人口中最爱的片子。数年间，德拉邦特一直收到各种各样的信，有离婚的女人感谢他，有失去至亲的人感谢他，有人因为看了它而放弃自杀，有人声称《肖申克》是最好的朋友，总会在自己绝望时，拉自己一把：“直到这时我才意识到，我所做的不仅仅是一部2个小时的电影。”在它的鼓励性、积极性之外，影片更多的深意不断被观众挖掘了出来。即便没有经历过苦难、幽暗的人，依然喜欢这部电影。因为它是人生在世的一个隐喻，一个绝妙寓言。就像蒂姆·罗宾斯说的，虽然并不是每个人都被关在监狱里，但显然，人们时常被工作、环境、人际关系所奴役和束缚。许多人之所以把它视为最伟大的电影之一，是因为这个故事隐喻了每个人身处体制中不自由的处境，而安迪的反抗、隐忍、心怀希望和绝不屈服，是我们每个身在环境囚笼里的人，内心深处渴望拥有的品质。正如蒂姆所言：“也许这部电影如此感人的原因，就在于它告诉观众，如果你有耐心、有信仰，就能到达光明的彼岸。它使人们看到希望，能走出他们自缚的茧。”归根结底，这才是《肖申克的救赎》不断被视为神作的原因。人们喜欢它，正如喜欢瑞德评价安迪的那句话：“有些鸟儿是关不住的，它们每片羽毛都闪耀着自由的光辉。”被《肖申克》感动的人们，恐怕每个人的心底，都栖息着这样一只鸟儿。只是他们在囚笼中困得太久，渐渐遗忘了。而《肖申克》的伟大之处，就在于让大家想起了这只鸟，勾起了他们内心深处关于自由的想象。哪怕他们并不能真正自由地飞翔，但他们愿意守护心中那些羽毛。让《费加罗婚礼》回荡在囚禁他们的世界里，不甘心地抵抗。七在今天这个故事里，时间有一种奇妙的力量。如果当年德拉邦特一拿到版权就急于拍摄，他应该在80年代末就拍出处女作，不会跟《阿甘正传》《低俗小说》两部大神片，去争什么奥斯卡。但它未必能赶上录像带租赁和互联网的爆发，在电视机上被重播无数次。可时间给予了时间回报。当票房惨淡、获奖落空后，《肖申克》却迎来了历史级别的大翻身，只用了不到五年，就成了无数人心目中的影史最佳。此后十年间，饰演监狱长的那位演员，还能收到制片方的余款。电影当年的票房虽不够覆盖投资，却在电视转播权上，创造了一亿美元的利润。后来，电影公司给各大电视台授权电影版权时，只要愿意给《肖申克的救赎》，其他无论你搭上什么大烂片，电视台都欣然接受。从被众人冷落，到被送上神座，它没能在一个时间点里大放异彩，但在绵长的时间之风中，却不断地、不断地绽放出了新的光辉。这是德拉邦特耐心营造的结果。他等了近10年，才改编并拍出这部电影。而且为了它，拒绝了300万美元巨款。最终，他跻身一流导演之列，在洛杉矶买下别墅，做了布拉德·皮特的邻居。有意思的是，这哥们儿此后又改编了史蒂芬·金的另一部小说，拍成了《绿里奇迹》，影片男主角，是演《阿甘正传》的汤姆·汉克斯。再后来，他又拍了改编自史蒂芬·金小说的《迷雾》，用一个巨变态的结尾，啪啪打懵了观众。打这时起，德拉邦特操起旧业，写起了恐怖向的影视作品。其中最著名的，就是风靡全球掀起了丧尸风潮的美剧，《行尸走肉》。回看往事，33岁那年拒绝罗伯·莱纳，可能是德拉邦特一生中最重要的决定。不管他赚了多少钱，恐怕都不及坚定地完成人生梦想来得重要。更重要的是，这个梦想一照进现实，就成了影史上被讨论最多的电影之一。不出意外的话，它还会顶着“影史第一”的头衔，继续流传下去。这是多少导演穷竭一生，都难以做到的事。所以，无论戏里戏外，德拉邦特和安迪的故事都在说明一件事：在艰难和诱惑面前，一个人保留信仰、希望、耐心和内心的不屈，是多么重要。你愿意为一件事付出时间，时间总会想办法回馈你。也许不是现在，不是此时此刻，但总会在某一个时刻。而我们能做的，只有像安迪那样，手握石锤，不停地凿向希望的彼岸。

李子柒消失一年！YouTube粉丝不离不弃 中国视频博主无人再能像她...

一年前，李子柒留下一句“资本好手段”，不惜以自毁的方式，展开了自己与MCN公司的抗争，从此在外网失去了影踪，在YouTube，她的最后一个视频更新时间是2021年7月14日。李子柒在YouTube拥有1710万粉丝，即使一年不更新，其粉丝量仍然是华人第一，李子柒在传播中国传统文化的舞台上，无人能出其右，深受世界各国网友的喜欢。虽然停更一年时间，李子柒的YouTube粉丝仍然不离不弃，他们都在问同一个问题：“李子柒什么时候回来？”网友“cheerie fehonrada”：你最后一次发帖已经一年了。我仍然在这里等你，我希望你没事，希望你最终得到你为之奋斗的一切。你帮助我很多，尤其是新冠疫情大流行开始之后，你的视频对于观众来说是很美好和伟大的愈合。再次感谢你，我们想念你。在底下的评论中，有网友问发生什么事了，有人回复道有法律纠纷。网友“KristianZag”用俄语发表的评论，她说：我不敢相信这个视频发布已经整整一年了。我仍然看频道，希望能看到新的视频。数以百万计的人，因为对这个美丽女孩和她的家人的爱而团结在一起，希望并期待一切都会好起来，我们将能够再次享受美丽的大自然、令人难以置信的音乐和脆弱但坚强的女子的烹饪杰作。一位中国网友用中文回复道：“她在和MCN公司打官司，如果她输了甚至会失去李子柒这个名字的使用权。希望她能赢吧。”这也代表了许多网友的心声，网友纷纷对李子柒表达支持。一位中国网友用英语翻译软件写了一段回复，他说“（关于李子柒的近况）作为一个生活在中国,在YouTube上看到这么多人期待李子柒的回归,我非常关心她,我只是喜欢你。也许有些人对她不知道发生了什么。看到每个人都喜欢她,我也告诉你一些我知道的东西。李子柒与她的公司有一些争端。她是一个受害者。她诉讼已经很长时间了。我想她一直承受着巨大压力,心里一定很难过,所以她并没有在公开场合露面。我希望你能给她更多的时间和鼓励。我相信一个新的李子柒将出现在我们面前。我将等待她。你呢?最后，还加了个括号，说这些都是翻译软件写的，如果不够准确的话，希望你能理解）网友“LuckyUs”：亲爱的子柒,我回到这里,因为我们太想念你了，你激励了世界各地的许多人。我儿子8岁孩(3年前)非常喜欢你,他受到你的鼓舞，自己构建一个社区花园，还建立了一个非盈利组织帮助其他的孩子。我们有一个免费项目，每周免费让社区和学校的孩子，将植物种在花园里，孩子和家人在花园里有了太多乐趣,学习如何爱我们的自然母亲和照顾我们美丽的土地。在新冠疫情大流行2年来，我们有太多美好的回忆……但是你已经离开很久了,我们就感觉不一样了，我们也休息了很久，我们正用繁重的工作来建造另一个大的花园，很累，所以来这里来吸收更多的能量。我们都是一样的，永远住在我们自己的仙界,但现实是可怕的，很多有害物质。永远爱你。请照顾好你自己和你的奶奶，希望你有时也来这里，看看看世界各地的我们有多么爱你。网友“张如意”用中文回复道：“看到你的话语，我想用中文回复你，谢谢你喜欢子柒，中国有她真的是很骄傲的事。”网友“Tamago, Theegg”：我每天看李子柒的视频，当我正在吃或者当我完成工作的时候，我一遍又一遍地看以至于我现在可以在我脑海中回想一切，没有文字能形容你的视频给我们带来的一切。我仍然在等待，我知道我不是唯一一个想念你的人，我知道，因为我看到很多人回来这里发表评论。网友“Ye1anG”：真的希望2022年也有李子柒的身影，你的视频真的治愈了很多人，中国人甚至外国人，粉丝们都在等你！我们会一直支持你的！网友“CidS”：在视频里你的烹饪绝对是鼓舞人心的，非常想念你。你吸引你的听众与你美妙的美味食谱和烹饪，你分享的是你们的文化和你们国家美丽风景的一部分，我迫不及待地想看到更多的你的视频。来自美国亚利桑那州的粉丝祈祷。在一个分享喝茶和生活的视频中，李子柒对奶奶的孝道让许多网友直接泪崩，他们都回想起自己的父母，或者祖辈。网友“SaraMorales”：我爸爸以前最爱你的视频，经常叫上我们一起看，你发完这个视频后两天，他去世了。谢谢你让我们有机会聚在一起。网友“NehaRiaz”：我以前经常和我妈妈一起看你的视频，她真的很喜欢你和你的烹饪。悲痛的是，她于5月8日去世了，在那之后，我就没有再看你的视频，但今天我只打开你的频道，开始看你的新视频又想起了我母亲。妈妈，我很想你，感谢李子柒这个深情的视频。网友“AmeliaJerome”：每次我看你的视频就哭了。我希望我也能发现生活中美好的事，我感到很失落。看你的视频让我想起了即使很小的事情也能焕发荣光，虽然短暂，但它很有用。谢谢你。

券商、基金近2500台电脑被黑客非法控制

一则法院判决书显示，有黑客曾侵入一大批头部的基金、券商等金融机构，非法获取信息、非法控制电脑、从事内幕交易。软件公司法定代表人非法侵入控制基金、券商电脑近日，辽宁省高级人民法院的朱某某非法获取计算机信息系统数据、非法控制计算机信息系统、内幕交易、泄露内幕信息刑事二审刑事判决书披露出来。该判决书的落款日期为2021年4月14日。抗诉机关（原公诉机关）为辽宁省葫芦岛市人民检察院。上诉人（原审被告人）为朱某某，男，1970年出生，大学文化，系广州某某软件有限公司、深圳市某某软件有限公司、深圳市某某某某科技有限公司法定代表人。辽宁省葫芦岛市中院审理葫芦岛市人民检察院指控被告人朱某某犯非法获取计算机信息系统数据、非法控制计算机信息系统罪、内幕交易罪一案，于2019年12月10日作出（2018）辽14刑初39号刑事判决。宣判后，葫芦岛市人民检察院提出抗诉，被告人朱某某亦提出上诉。辽宁省高院受理后公开开庭审理了本案。我们看看原审判决认定的情况，大概就能了解到朱某某犯了什么罪。一个是非法侵入基金公司电脑，非法获取交易指令进行股票交易牟利，犯了非法获取计算机信息系统数据、非法控制计算机信息系统罪；一个是非法从券商电脑获取上市公司重组、定增、出售资产等内幕信息，进行内幕交易，犯了内幕交易罪。原审判决认定：一、非法获取计算机信息系统数据、非法控制计算机信息系统罪2004年至2016年间，被告人朱某某违法国家规定，利用木马病毒非法侵入、控制他人计算机信息系统，非法获取相关计算机信息系统存储的数据。期间，被告人朱某某非法控制计算机信息系统2474台，利用从华某基金管理有限公司、南某基金管理有限公司、嘉某基金管理有限公司、海某某基金管理有限公司等多家基金公司非法获取的交易指令，进行相关股票交易牟利，其中：1、2015年11月16日-17日买入曙光股份共计650000股，成交金额7131237.52元，同年11月17日-25日卖出，成交金额8437611.48元，获利1306373.96元。2、2015年3月25日-31日买入省广股份共计221500股，成交金额8323568.98元，同年3月26日-4月1日卖出，成交金额8852925.29元，获利529356.31元。被告人朱某某总计获得违法所得人民币1835730.27元。二、内幕交易罪2009年间，被告人朱某某利用木马病毒从中某证券股份有限公司非法获取了《中某网络1号备忘录-关于长宽收购协议条款》、《苏宁环球公司非公开发行项目》、《美的电器向无锡小天鹅股份有限公司出售资产并认购其股份》、《关于广州发展实业控股集团股份有限公司非公开发行项目的立项申请报告》、《开滦立项申请报告》、《赛格三星重组项目》等多条内幕信息，在相关内幕信息敏感期内从事对应公司的股票交易：1．2009年3月23日，买入鹏博士股份14600股，成交金额221343.57元，同年4月21日卖出，成交金额233833.74元。2．2009年7月2日，买入苏宁环球股份15000股，成交金额225548.4元，同年7月6日卖出，成交金额241747.93元。3．2009年7月10日，买入美的电器股份56600股，成交金额903594.20元，同年7月13-16日卖出，成交金额896697.60元。4．2009年7月16日，买入广州发展股份15000股，成交金额109944.13元，同年10月29日卖出，成交金额100128.25元。5．2009年8月14日-10月29日，买入开滦股份56900股，成交金额1341626.02元，同年8月17日-11月2日卖出，成交金额1305562.13元。6．2009年10月29日，买入赛格三星股份38600股，成交金额总计318848.55元，同年10月30日卖出，成交金额362623.17元。综上，买入股份成交金额共计3120904.87元，卖出股票成交金额共计3140592.82元。2016年3月2日，北京市相关单位在广东省深圳市朱某某家中将其抓获。原审法院判决如下：一、被告人朱某某犯非法获取计算机信息系统数据、非法控制计算机系统罪，判处有期徒刑三年，并处罚金人民币1800万元；犯内幕交易罪，判处有期徒刑六个月，并处罚金人民币9.8万元，数罪并罚，决定执行有期徒刑三年一个月，并处罚金人民币1809.8万元。二、对被告人朱某某的违法所得人民币1855418.22元，依法予以追缴，上缴国库。三、对被告人朱某某作案使用的联想Thinkpad-X230笔记本电脑、服务器主机、U盘、硬盘等作案工具，依法予以没收，上缴国库。不过一审后，原公诉机关进行了抗诉，原被告人进行了上诉。供述非法获取信息进行炒股和内幕交易根据朱某某供述，2001年9月份注册成立了广州某某软件有限公司，但公司成立后一直没有承接大的项目，都是一些小项目也不会占用太多的精力，这样一来空闲时间比较多，从这时开始接触和研究了黑客技术。在网上搜索怎样破解登录密码和侵入、控制对方电脑的方法。2012年已经侵入四十几家基金公司、保险投资公司的内网交易数据库，将每家公司对个股的投资资金量横向比对，重点选择那些有多家公司都选中的股票来投资，这样炒股的成功率比较高。电脑中存放的《关于广州发展实业控股集团股份有限公司非公开发行项目的立项申请报告》、《开滦立项申请报告书》、《中某网络1号特备忘录-关于长城宽带收购协议条款》、《美的电器向无锡小天鹅股份有限公司出售资产并认购其股份》、《赛格三星重组项目》、《苏宁环球公司非公开发行项目》是从入侵的电脑中获取的，印象中可能是从中某证券公司的一些电脑中获取的。终审被判6年追缴违法所得185万并处罚金369.8万辽宁省高院认为，朱某某违反国家规定，利用木马病毒侵入他人计算机信息系统，获取其中存储的数据，对计算机信息系统实施非法控制，情节特别严重，其行为已经构成非法获取计算机信息系统数据、非法控制计算机信息系统罪；朱某某又利用其非法获取的内幕信息，在内幕信息尚未公开前，买入、卖出与内幕信息有关的股票，情节特别严重，其行为又构成内幕交易罪，朱某某一人犯有数罪，应依法实行数罪并罚。检察机关抗诉意见具有事实和法律依据，本院予以支持。对朱某某及其辩护人所提“非法获取计算机信息系统数据、非法控制计算机信息系统罚金过高”的上诉理由和辩护意见予以采纳。朱某某到案后能够如实供述其犯罪事实，具有坦白情节，可依法对其从轻处罚。综上，经辽宁省高院审判委员会讨论决定，依照《中华人民共和国刑事诉讼法》第一百九十五条第三项、第二百三十六条第一款第三项之规定，判决如下：一、维持葫芦岛市中级人民法院（2018）辽14刑初39号刑事判决书的第二、三项。二、撤销葫芦岛市中级人民法院（2018）辽14刑初39号刑事判决的第一项。三、上诉人朱某某犯非法获取计算机信息系统数据、非法控制计算机系统罪，判处有期徒刑三年，并处罚金人民币三百六十万元；犯内幕交易罪，判处有期徒刑五年，并处罚金人民币九万八千元，数罪并罚，决定执行有期徒刑六年，并处罚金人民币三百六十九万八千元。刑期从判决执行之日起计算，判决执行以前先行羁押的，羁押一日折抵刑期一日。本判决为终审判决。

银保监会：同意两银行进入破产程序

（原标题：银保监会：同意两银行进入破产程序）银保监会网站8月26日披露的两则批复显示，银保监会已原则同意辽阳农村商业银行股份有限公司、辽宁太子河村镇银行股份有限公司进入破产程序。中国银保监会关于辽宁太子河村镇银行股份有限公司破产的批复辽宁太子河村镇银行股份有限公司：《关于辽宁太子河村镇银行股份有限公司破产申请事项的请示》（辽太村行〔2022〕139号）收悉。经研究，现批复如下：一、原则同意辽宁太子河村镇银行股份有限公司进入破产程序。二、你行应严格按照有关法律法规要求开展后续工作，如遇重大情况，及时向银保监会报告。中国银保监会2022年8月3日中国银保监会关于辽阳农村商业银行股份有限公司破产的批复辽阳农村商业银行股份有限公司：《关于辽阳农村商业银行股份有限公司破产申请事项的请示》(辽农商〔2022〕453号）收悉。经研究，现批复如下：一、原则同意辽阳农村商业银行股份有限公司进入破产程序。二、你行应严格按照有关法律法规要求开展后续工作，如遇重大情况，及时向银保监会报告。中国银保监会2022年8月4日

A股*ST奇信独董“无法保证半年报真实、准确、完整”！半年报被独董质疑；股

又有独董质疑上市公司财务报表！这次是*ST奇信。8月26日，*ST奇信发布半年报的同时，披露了公司独董赵保卿对半年报议案投了弃权票的事宜。赵保卿称：“无法保证公司2022年半年度报告内容真实、准确、完整”。图片来源：公司公告独董对半年报议案投出弃权票*ST奇信发布2022年半年报显示，公司上半年实现营业收入6.79亿元，同比增长14.43%；归属于上市公司股东的净利润为-2.02亿元，较上年同期的-7519.13万元，亏损幅度进一步扩大。上半年，公司经营活动产生的现金流净额为7475.96万元，较上年同期的-2.86亿元，经营活动现金流转正。不过，对于公司上半年的财务状况以及半年度经营成果与现金流量情况，公司独立董事赵保卿表示无法保证或持有异议。赵保卿认为，公司因涉嫌违法违规信息披露正被证监会立案调查，公司因原实际控制人关联人疑似于2021年1月1日非经营性资金占用正被经侦立案侦查。此两项调查至今尚未有结论，而这两项结论直接影响到2022年半年度报告及其摘要相关数据信息的客观真实、准确与完整性。这不是赵保卿第一次质疑公司财报真实性。早在*ST奇信发布2021年度报告以及2022年度一季报时，赵保卿就因同样的原因对相关议案投了弃权票。图片来源：公司公告根据*ST奇信相关公告，公司经过自查发现，2021年1月1日公司向深圳市达欣贸易有限公司(简称“达欣公司”)转账了8000万元及5087.5万元两笔款项，合计1.31亿元。上述款项的转出，公司未与达欣公司签订商务合同，也未发生实质性的商务经济往来，且未经过公司股东大会、董事会决策审批和内部签字审批流程，付款凭证中仅有公司原实际控制人关联人，即时任公司董事长兼总裁的签字及财务管理中心资金结算部副经理的个人名章。对此，*ST奇信迅速成立了调查领导小组，并于今年1月23日向江西新余市公安局报案。3月，公司收到了新余市公安局出具的《立案告知书》，正式启动对相关涉及人员的立案调查工作，其主要内容为：“‘1.23’职务侵占案一案，经查，我局认为该案有犯罪事实，属于我局管辖，现已于2022年3月15日立案侦查。”根据*ST奇信最新公告，目前，公司大额资金流出事项和公司涉嫌信息披露违法违规事项均还在调查中。贷款逾期 银行账户被冻结公开资料显示，*ST奇信公司成立于1995年，主业为建筑装饰设计与施工，公司业务范围涉及公共建筑如写字楼、商业综合体、文教体卫设施及精装住宅等领域，涵盖项目建设总承包、室内装饰创意设计与施工、建筑幕墙施工、物联网综合解决方案、健康环境综合解决方案等方面。目前，公司控股股东为新余市唯一一家政府投融资平台新余投控。自2020年来，公司业绩持续亏损。相关财报显示，公司2020年、2021年分别亏损5.1亿元、17.48亿元。除了业绩不佳外，*ST奇信还有其他麻烦缠身——银行账户被冻结、银行贷款逾期、多位董监高辞职……截至8月18日，*ST奇信以及子公司共有39个银行账户被冻结，冻结金额为1.28亿元。对于冻结的原因，*ST奇信曾在公告中解释称，受建筑装饰行业整体不景气影响，公司近两年应收账款回款较慢，导致部分供应商货款支付进度较慢，从而引起部分诉讼并冻结。该状况近两年来长期客观存在，对公司生产经营造成一定影响，但属于行业普遍现象。*ST奇信还发生了贷款逾期的情况。半年报显示，公司控股股东新余投控为公司代偿了深圳农商行、中国银行、农业银行、浦发银行和华夏银行的逾期贷款、利息、罚息、复利及相关费用等合计3.19亿元。根据相关协议，新余投控有权向*ST奇信追偿。另外，包括财务总监、执行总裁、高级副总裁等在内的多位公司董监高也在上半年选择辞职，不再担任*ST奇信任何职务。图片来源：公司公告一纸公告股价翻倍虽然*ST奇信业绩堪忧、麻烦缠身，但公司股价却因一纸公告在短短不到一个月翻倍。*ST奇信7月15日晚间公告，公司收到江西省新余市中级人民法院送达的《通知书》以及申请人广东康诺建筑工程有限公司(以下简称“康诺建工”)关于对公司的《破产重整申请书》及《预重整申请书》，康诺建工以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，但具有重整价值为由，向新余中院申请对公司进行破产重整，并同时申请启动预重整程序。图片来源：公司公告就是这一纸预重整公告，让*ST奇信受到投资者热捧。公司股价自公告后首个开盘日起连续斩获14个涨停，自7月15日的低点4.49元/股到8月5日高点9.4元/股，股价涨幅高达109.35%。图片来源：同花顺不过，对于此次预重整，*ST奇信表示，如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，改善持续经营能力；但若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。而如果公司被宣告破产，根据相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。

“父债子偿”“贷贷相传”？“接力贷”一人购房全家帮忙

北京市多家银行在咨询中均表示可以做接力贷业务。2022年8月初，北京市住建委发文，为切实解决老年家庭购房中的实际困难，对中心城区老年家庭（60周岁及以上）购买三宗试点项目，并把户口迁至试点项目所在地的，给予一定政策支持，其中包括“子女可作为共同借款人申请贷款”。“老人买房，儿女还贷”的模式，也被称为“接力贷”。此文一出，引发了市场极大的关注，“接力贷重出江湖，‘父债子偿’‘贷贷相传’吗？”相关讨论在互联网上十分热烈。2022年4月以来，广州曾出现过有银行悄然推动接力贷、启动后24小时被叫停的“一日游”消息。接力贷是否为监管所禁止？这一模式在北京试点项目的使用，释放了什么信号？“养老项目”8月4日，北京市住建委在官方微信公众号发布文章《多措并举提升老年家庭居住品质营造全龄友好型社区》。其中提及，为了切实解决老年家庭购房中的实际困难，对中心城区老年家庭（60周岁及以上）购买三宗试点项目，并把户口迁至试点项目所在地的，给予一定的支持政策。三宗试点项目为：昌平区平西府、顺义区福环、顺义区薛大人庄。三个试点项目均位于北京五环外，距离天安门广场约30公里。文章提及，这是在特定区域，针对特定项目，给予符合条件的特定群体的购房支持政策。老年家庭名下无住房且无在途贷款的，购买试点项目普通住房执行首付比例35%、非普通住房执行首付比例40%，以及相应的贷款优惠利率；购买试点项目140平方米以下住房的，按首套房首付比例35%、二套房首付比例60%执行；其子女可作为共同借款人申请贷款。易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，老年人若是无房无贷款的，除了执行北京既有的购房政策即首付比例35%的规定以外，也可以享受优惠的贷款利率，使得此类老年人后续贷款方面的门槛降低。即便是有房产的、认定为第二套购房的老年人，也可以享受首付比例60%的优惠，而此前此类首付比例为80%。此外，此次老年人购房可以享受“一人购房全家帮”，即子女可以作为共同借款人申请贷款，这就使得老年人可以获得贷款资格和额度更高的贷款支持。“这一模式可以理解为接力贷，但针对的是养老地产的特定楼盘。”严跃进对南方周末记者说。中国房地产数据研究院执行院长陈晟向南方周末记者表示：“北京此次政策还是有一些前提，比如要把中心城区的户籍迁移到周边去，这可能是针对目前老人养老需求，同时中心城区释放出一些配套性、鼓励性的金融措施。”严跃进提及，此次政策一方面使得老年人的住房问题得到解决，对于北京特定新城的老年住宅社区建设等有较为积极的作用。另一方面也使得北京疏解首都非功能的工作更好推进，鼓励市中心老年人搬迁至此类老年住宅社区，有助于市区人口结构的调整和城市功能的调整。2022年7月，北京市住建委官网发布《北京市住房和城乡建设委员会2022年市政府工作报告重点任务清单及实事事项二季度工作进展情况》，已提及此次涉及的三宗试点项目：“为更好满足老年群体居家养老住房需求，在昌平区平西府、顺义区福环和薛大人庄3个地块推出‘全龄友好社区’试点项目，未来可提供约3000套全龄友好住房。”为了咨询该试点的相关信息，南方周末记者多次拨打北京住建委电话，但一直处于忙碌状态。“不少银行都能做接力贷”“这次提及的三个楼盘，是可以公开做接力贷的，别的多少还是藏着掖着的。但是就目前各地的银行来说，接力贷其实也是允许的。”一位地产行业人士对南方周末记者表示。另一位北京地区资深房地产行业人士也对南方周末记者说，“最近北京地区，不少银行都能做接力贷，老人买房儿女还。但这是二手房的情况。新房应该仅限于此次的三个楼盘。”南方周末记者以客户身份咨询了北京地区的多家银行，对于“接力贷”这一简称，他们并不陌生，脱口而出。工商银行一位信贷部门工作人员表示：“我们有接力贷业务，现在很多银行都有。但接力贷业务也分新房、二手房，其中有很多细节上的不同，做接力贷还是建议咨询贷款经办行。”此外，农业银行、建设银行、光大银行北京相关支行均明确表示，可以做接力贷业务，但需要出具子女收入证明等。上述北京地区房地产行业人士对南方周末记者表示：“大银行的条件会比较苛刻，比如老人是否在职、退休金流水情况等。小银行相对来说比较简单，据我了解，有些商业银行贷款年限可以放到80岁。”对于接力贷业务，中介也并不陌生。北京地区一家大型房产中介人员对南方周末记者表示：“我们可以做接力贷这个业务，过程不麻烦，只是需要多跑几趟，具体要去银行办理。”据上述房产中介人员介绍，如果用老人名字购买，但老人因年龄导致贷款年限较短，每月还款额较高，那么子女可以共同承担，只需要出具收入证明以及各种材料去银行进行审批。该中介人员也表示：“接力贷一直有听说，但我和同事并没有真正接手做过。”多位受访对象表示，接力贷这块业务，目前体量较小。陈晟对南方周末记者表示：“目前接力贷这块的市场体量比较小，我认为是没有形成气候，只能说它提供了一种可能。”中原地产首席分析师张大伟对南方周末记者表示：“接力贷业务量很少，可以忽略不计，因为它存在一种悖论。”他分析，这个业务很奇怪，当房价上涨时购房者想用接力贷借款，银行额度紧张，银行不想；当房价下调，银行额度不紧张时，银行愿意，购房者却又不想了。因此除了需要核验多人资质外，这块基本没有什么业务。“接力贷违规吗？”一位北京地区使用了接力贷的购房者对南方周末记者表示：“接力贷在北京早就存在了。”在严跃进的印象中，早在2017年，在房地产调控政策还没有完全收紧时，接力贷就已经出现。而在陈晟看来，真正比较明确可以使用接力贷的，还是2022年。接力贷一直颇受争议。2016年11月3日，上海市市场利率定价自律机制发布了《关于切实落实上海市房地产调控精神 促进房地产金融市场有序运行的决议》，严禁通过成年子女、（双方）父母、前夫、前妻或其他第三方参与共同还款并承担还款责任等方式变相规避调控政策和住房信贷管理规定。2021年11月，根据银保监会官网，中国银行股份有限公司3家分支机构同日领罚单，因违规向不符合条件个人发放“年龄接力”住房按揭贷款等，合计被罚款175万元。其中提及的主要违法违规事实（案由）显示，相关银行违规向不符合条件个人发放“年龄接力”住房按揭贷款，严重违反审慎经营规则。据21世纪经济报道，2022年4月，广州有银行再次启动接力贷，但随着消息持续发酵，银行已紧急叫停该项目。接力贷是否违规？张大伟对南方周末记者表示：“接力贷一直不是违法事物，银保监会并没有发布过相关文件。”在他看来，过去银行不愿意做，因为大部分时候银行额度紧张需要排队，另外一般需要接力贷的都是家庭第三套以上房产，会被认为是投资投机。对于上海等地曾经出具过的相关文件，在他看来是少数问题，即绕开限贷，有投资投机购房的可能。南方周末记者并未在银保监会官网上查询到有关严禁接力贷的具体文件。银保监会相关人士也回复南方周末记者，对于是否存在相关文件，需要进一步核实，但截至发稿尚未回复。陈晟对南方周末记者表示：“接力贷更多体现的是行业的一种规矩，没有明确的一个来自银保监会的文件，说行，还是不行。”在他看来，当购房者收入下降、还款能力下降从而失去贷款能力，这是基于还款能力风控的把握，银行内部有明确的相关规定。根据银保监会官网2019年6月信息：目前各家银行业金融机构对个人住房贷款年龄上限规定各不相同。部分机构直接要求借款人年龄不超过60岁或65岁，部分机构采用“借款人年龄+贷款期限之和”方式作为年龄限制，如中国银行等机构住房贷款要求借款人年龄与贷款年限之和不得超过70周岁，部分机构允许借款人将家庭其他成员作为共同借款人，共同贷款、共同还款，都从一定程度上放宽了老人住房贷款政策。在陈晟看来：“只要风控做得好，在银行风控范围之内，我认为接力贷是可以做的。”上述北京地区房地产行业人士认为：“接力贷受众群体小，主要是给限购后没有买房指标，又努着劲儿想买房子的一小群人撕开了一个小口子。这可能也是一种尝试，看看带动效果。”中国人民银行最新发布的《2022年7月金融统计数据报告》显示，7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。分部门看，住户贷款增加1217亿元，其中，短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元。国家统计局8月15日发布数据显示，1—7月份，全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%；其中，住宅投资60238亿元，下降5.8%。商品房销售面积78178万平方米，同比下降23.1%，其中住宅销售面积下降27.1%。商品房销售额75763亿元，下降28.8%，其中住宅销售额下降31.4%。1—7月份，房地产开发企业到位资金88770亿元，同比下降25.4%。其中，国内贷款11030亿元，下降28.4%；利用外资53亿元，增长20.7%；自筹资金31495亿元，下降11.4%；定金及预收款28575亿元，下降37.1%；个人按揭贷款14169亿元，下降25.2%。张大伟认为，接力贷需求并不多，对楼市的刺激性作用有限，更多的是象征意义，体现了购房政策的松绑。严跃进表示，此次政策说明北京针对特定群体和特定房产落实了宽松的政策，有较强的信号意义。此类做法和此前上海针对临港新片区放松购房政策、广州针对郊区市场落实宽松落户政策等是相似的，说明一线城市都有一些局部的、定向的政策微调。

IPO对赌协议引纠纷！华金证券将新三板同禹药包告上法庭，曾担任其做市商

华金证券业内各项主要指标排名还是比较靠后。近日，上海市浦东新区人民法院发布一则民事判决书，披露了原告方华金证券和被告方同禹药品包装公司（以下简称为“同禹药包”）控股股东和实际控制人王禹沪之间的股权转让纠纷详情。同禹药包曾是一家新三板挂牌公司，2015年12月，获准在新三板挂牌。2017年3月，公司接受主办券商太平洋证券辅导，拟“转板上市”。2019年10月，同禹药包从新三板摘牌。同禹药包挂牌以来的公告披露，曾有包括中原证券、天风证券、太平洋证券、万联证券、西部证券等多家券商担任其做市商，华金证券也是其中之一。2016年1月5日，同禹药包正式在全国股权系统（“新三板”）挂牌公开转让。2016年2月4日，原告为了成为同禹药包的做市商，通过新三板协议转让的方式获得同禹药包库存股共计20万股，每股单价26.11元，合计5,222,000元。2016年3月9日，同禹药包在新三板的股票转让方式由协议转让变更为做市转让。2016年4月1日，原告正式成为的同禹药包做市商，为其提供做市服务。2017年5月15日，同禹药包实施2016年权益分派，以公司现有总股本44,160,096股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增15股。转增后，原告增加股本268,500股。经前述权益分派后，原告每股初始投资单价由26.11元变更为10.444元。截至2017年12月底，华金证券持有同禹药包401,500股公司股份。2018年6月4日，华金证券退出做市报价服务。在一批做市商集体退出后，同禹药包因做市商数量过少，曾经发布过多次提示公告。而除了曾经担任其做市商之外，华金证券和同禹药包还签署了对赌协议。2018年11月23日，华金证券与同禹药包实控人王禹沪签订《股东承诺协议》约定：如果同禹药包未能在2020年12月31日前通过中国证监会的IPO核准，或是相关人员放弃IPO工作，或是丧失IPO资格等重大变化，华金证券有权要求对方回购其持有的401,500股公司股份。协议同时还约定了回购价格，以华金证券的初始投资额410.33万元为基准，按年化8%支付利息。如果未能按期回购，违约金为每日万分之三。2020年12月14日，双方签订《补充协议》，将IPO期限延期一年。并约定支付回购款的时间为回购条件成就之日起三个月内。2021年12月，在回购协议延期到期之前，华金证券曾经发送催告函。遗憾的是，对方未予答复，也没有如约回购。最终华金证券决定与其对簿公堂。浦东法院认为，双方签订的涉案《股东承诺协议》及《补充协议》系真实意思表示，合法有效，且于法无悖，双方均应恪守。而对违约日期的认定，法院指出应以2022年3月31日为界。至于回购价款，案涉《股东承诺协议》约定包括双方确定的初始投资金额4,193,266元，及以该初始投资金额为基数，自2016年2月4日起按照日利率8%÷360计算利息，该约定有合同依据，且未违反法律规定，本院予以支持。经计算，截至2022年3月31日，被告应支付的回购价款为双方确定的初始投资金额4,193,266元，利息2,093,837.49元。关于违约金，被告未按约支付回购价款，应承担相应的违约责任。此外，天眼查显示，目前同禹药包实控人王禹沪名下已有多条失信被执行和限高信息。即使目前华金证券胜诉，但能否顺利拿到回购款，仍有较多不确定性因素。当前，正是华金证券冲击IPO的关键时期。2020年3月，上海证监局官网消息显示，华金证券计划进行公开发行股票并接受上市辅导，辅导机构为中信证券。华金证券前身是设立于2000年9月的上海久联证券经纪有限责任公司；2005年3月由中国航天科工集团公司等单位实施重组，并更名为航天证券有限责任公司；2014年12月，更名为华金证券有限责任公司；2016年12月完成股份制改制，更名为华金证券股份有限公司。股权结构图显示，华金证券的控股股东为珠海铧创投资管理有限公司，持股比例为79.01%；实际控制人为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会。截至中信证券的辅导报告出具之日，华金证券其他持股5%以上的主要股东为上海裕盛投资管理有限公司，其持有华金证券9.03%股权。从具体业务来看，华金证券在证券行业内的各种主要指标排名比较靠后。2021年度，华金证券的营业收入在券商中排名第80位，净利润排名第93位。而其投资银行业务收入排名第51位，股票主承销和债券主承销分别排名第65位、46位；财务顾问业务收入排名第39位。

中国证监会就签署中美审计协议答记者问

1.问：签署中美审计监管合作协议的意义是什么？答：签署中美审计监管合作协议，是双方在解决中美审计监管合作问题上迈出的重要一步，为双方依法对共同监管范围内的会计师事务所开展日常检查和执法合作建立了监管合作机制，为下一步双方在符合各自法律规定和监管要求的前提下对等、高效开展合作奠定了基础，符合资本市场监管合作的国际通行做法。中美双方开展审计监管合作，对于提高会计师事务所执业质量、保护投资者合法权益具有积极意义，也有助于为企业依法依规开展跨境上市活动营造良好的监管环境。2.问：中美审计监管合作协议的主要内容是什么？答：此次签署的中美审计监管合作协议，是在双方2013年执法合作谅解备忘录及2016年试点检查合作备忘录的基础上，根据双方国内法律法规和监管要求，参照相关国际通行做法，总结以往双方合作经验，经过反复磋商达成的。合作协议主要就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出了具体安排，约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项。合作协议包括以下重点内容：一是确立对等原则。协议条款对双方具有同等约束力。中美双方均可依据法定职责，对另一方辖区内相关事务所开展检查和调查，被请求方应在法律允许范围内尽力提供充分协助。二是明确合作范围。合作协议范围包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查。其中，中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所。三是明确协作方式。双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。3.问：开展跨境审计监管合作的目的是什么？答：企业在资本市场发行证券和上市，应定期公开发布财务报告，为投资者知情决策提供信息。各国法律法规均要求会计师事务所对相关财务报告进行审计，并要求监管机构对相关会计师事务所进行监管，以确保其依法依规履行好“守门人”职责，提高资本市场信息披露质量，维护投资者合法权益。在企业跨境上市的情形下，为这些企业提供审计服务的本地会计师事务所一般需要在上市地注册，并接受上市地监管部门的监管。由于这些事务所可能遍布全球各地，上市地监管部门为对它们实施监管，必须通过与相关事务所本地的监管机构建立合作机制，开展跨境监管合作，这是全球资本市场的通行做法。如不能有效开展跨境审计监管合作，就难以确信相关事务所审计工作是否符合监管要求，相关上市公司财报质量就缺少一层保障，会引发投资者质疑，甚至根据上市地法律法规，相关公司证券无法继续在该地上市交易。随着中国资本市场双向开放逐步深化，企业跨境上市和会计师事务所跨境展业日益频繁，目前，有超过200家中国公司在美国资本市场上市，有30余家中国境内会计师事务所在PCAOB注册，能够为在美上市的中国公司提供审计服务。PCAOB为履行对上述事务所的审计监管职责，需要与中国监管部门建立合作关系，实施跨境监管合作。同样，中国监管机构有需要对自身监管范围内的美国会计师事务所实施审计监管的，也要通过监管合作机制进行。这是国际惯例，双方都需要这个机制。保留中概股在美上市，对投资者有利，对上市公司有利，对中美双方都有利，是一种多赢的制度安排。这是双方能够坐下来谈判并达成协议的一个重要基础。4.问：审计工作底稿在跨境审计监管合作中的作用是什么？答：对会计师事务所开展监管，必然涉及到审计工作底稿。以日常检查为例，监管机构除检查会计师事务所内部控制体系外，还需要抽查部分上市公司的审计工作底稿，以检验事务所的工作质量。审计工作底稿是事务所开展审计过程中，对其制定的审计计划、实施的审计程序、获取的相关审计证据，以及得出的审计结论等所作的“工作记录”。审计工作底稿的主要功能是记载审计师是否依照审计准则尽职尽责地验证企业收入支出等财务信息准确性，因此一般并不包括国家秘密、个人隐私或企业底层数据等敏感信息。需要说明的是，审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司。从跨境审计监管合作的国际实践看，上市地监管机构一般每年抽选部分会计师事务所进行检查，并在受检事务所审计的上市公司中抽查有代表性或有潜在审计质量风险的审计项目加以验证，以评估事务所的审计工作质量。对于中美审计监管合作而言，也是如此，无须每年检查全部在美上市公司审计项目。5.问：在合作协议框架下，审计工作底稿如含有一些敏感信息，能否得到必要的保护？答：近年来，我国数据安全法、个人信息保护法等信息安全相关法律法规陆续施行，相关市场主体的信息安全责任更加明确，操作上更加有章可循。企业无论上市与否，都有义务严格遵守本国法律法规。近期中国证监会等部门完善了境外上市相关保密和档案管理规定，对规范审计工作底稿信息安全管理提出明确要求，进一步落实了上市公司信息安全的主体责任，同时为上市企业和会计师事务所依法依规保管和处理涉密敏感信息提供了更加细化和可执行的指引，有助于在满足会计审计要求的前提下做好底稿编制工作，并依法保护相关信息安全。中美审计监管合作协议将双方对相关会计师事务所的检查和调查活动纳入合作框架下开展，双方将充分做好事前沟通协调，美方须查看的审计工作底稿等文件通过中方监管机构协助调取并提供。同时，合作协议对于审计监管合作中可能涉及敏感信息的处理和使用作出了明确约定，针对个人信息等特定数据设置了专门的处理程序，为双方履行法定监管职责的同时保护相关信息安全提供了可行路径。6.问：中美审计监管合作协议的达成是否意味着中概股自美退市的风险已经解除？答：中美审计监管合作协议的签署标志着双方通过加强合作解决中概股审计监管问题迈出了关键一步，符合市场的期盼和预期。下一步双方将根据合作协议对相关会计师事务所合作开展日常检查与调查活动，并对合作效果作出客观评估。如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市。我们期待与美方监管部门以专业务实的态度积极推进合作，共同努力实现积极的成果。

中美监管机构签署合作协议，中概股审计监管迈出关键一步

8月26日，中国证监会、中国财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。“中美审计监管合作协议的签署标志着双方通过加强合作解决中概股审计监管问题迈出了关键一步，符合市场的期盼和预期。”中国证监会有关负责人晚间表示，下一步双方将根据合作协议对相关会计师事务所合作开展日常检查与调查活动，并对合作效果作出客观评估。如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市。“我们期待与美方监管部门以专业务实的态度积极推进合作，共同努力实现积极的成果。”前述负责人称。目前，有超过200家中国公司在美国资本市场上市，有30余家中国境内会计师事务所在PCAOB注册，能够为在美上市的中国公司提供审计服务。合作协议主要内容合作协议主要就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出了具体安排，约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项。合作协议包括以下重点内容：一是确立对等原则。协议条款对双方具有同等约束力。中美双方均可依据法定职责，对另一方辖区内相关事务所开展检查和调查，被请求方应在法律允许范围内尽力提供充分协助。二是明确合作范围。合作协议范围包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查。其中，中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所。三是明确协作方式。双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。审计监管直接对象是会计所值得注意的是，审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司。对会计师事务所开展监管，必然涉及到审计工作底稿。以日常检查为例，监管机构除检查会计师事务所内部控制体系外，还需要抽查部分上市公司的审计工作底稿，以检验事务所的工作质量。审计工作底稿是事务所开展审计过程中，对其制定的审计计划、实施的审计程序、获取的相关审计证据，以及得出的审计结论等所作的“工作记录”。审计工作底稿的主要功能是记载审计师是否依照审计准则尽职尽责地验证企业收入支出等财务信息准确性，因此一般并不包括国家秘密、个人隐私或企业底层数据等敏感信息。“需要说明的是，审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司。从跨境审计监管合作的国际实践看，上市地监管机构一般每年抽选部分会计师事务所进行检查，并在受检事务所审计的上市公司中抽查有代表性或有潜在审计质量风险的审计项目加以验证，以评估事务所的审计工作质量。”前述负责人表示，对于中美审计监管合作而言，也是如此，无须每年检查全部在美上市公司审计项目。完善规则，解决敏感信息处理问题在合作协议框架下，审计工作底稿如含有一些敏感信息，能否得到必要的保护？事实上，近年来我国数据安全法、个人信息保护法等信息安全相关法律法规陆续施行，相关市场主体的信息安全责任更加明确，操作上更加有章可循。企业无论上市与否，都有义务严格遵守本国法律法规。“近期中国证监会等部门完善了境外上市相关保密和档案管理规定，对规范审计工作底稿信息安全管理提出明确要求，”前述负责人表示，这进一步落实了上市公司信息安全的主体责任，同时为上市企业和会计师事务所依法依规保管和处理涉密敏感信息提供了更加细化和可执行的指引，有助于在满足会计审计要求的前提下做好底稿编制工作，并依法保护相关信息安全。

“泽熙旧部”批量重出江湖：“栖身”小私募 能否重复总舵主盛况？

十多年前，私募“总舵主”徐翔带领的泽熙投资在A股创下“惊天业绩”，成为一时传说。十多年后，当年盛况的主人公已不在市场内，但曾伴随其左右的泽熙旧部们，则悄然间又在私募业内“复出”。他们是谁，以何种身份复出？他们和当年的投资团队还有否什么关联？他们可曾获得什么真传，抑或从历史中悟到些什么？这些都颇吸引人眼光。泽熙往事泽熙投资成立于2009年，由宁波的个人投资者徐翔创立。该公司目前仍然存续，公司股权全部由徐翔家族持有，徐翔持股40%，徐翔母亲郑素贞持股55.2%，其父徐柏良持有剩余股权。泽熙投资在2009年后成为阳光私募机构，在2010年3月至9月集中成立过几期产品，此后这些产品均成为远远跑赢同行和市场指数的绩优产品。泽熙的私募产品可能是业内最早的“画线派”产品，单向上涨，绝少回撤，涨幅远胜市场。但泽熙产品很早就不在业内发售了。这成为其格外神秘的地方。2015年后，神秘面纱被揭下，徐翔被公安机关依法采取刑事强制措施。2017年徐翔以操纵证券市场被判五年半，罚金110亿元。投研旧部根据业内描述的情况，徐翔在注册成立泽熙投资后，就一改当年的交易员习惯，聘请了大量研究员。这些研究员有的来自公募机构、有的来自卖方知名研究所、有的来自于金融机构和新闻媒体。泽熙投资内部实施极为严格的考核机制，成功推荐的研究员会即刻获得金钱和物质奖励，但长期没有“建树”的研究员，则会被淘汰出局。所以，最终能在泽熙生存下来的投研人员，多数还是有几把“刷子”的，这些“刷子”未必是目前公募通用的知识结构，但一定有自己的千秋。徐翔身陷囹圄之时，泽熙投资随之停业，内部人员陆续离开，之后这家私募的管理人资格遭到注销。但那些曾经在泽熙投资“进修”过的投研人员，被业内称之为“徐翔旧部”或“泽熙旧部”。扎堆小型私募依据中基协备案信息，资事堂梳理了部分曾任职泽熙投资并继续从事私募投资的人员情况。他们包括但不止于以下人士：王初虹、史朝兴、杜晓光、张楷、宋涛、徐超、李巍、于溟、徐洁等。（如上图）多数“泽熙旧部”在私募机构中担任法定代表人，意味着从泽熙出来后选择自立门户，创立私募的时间点集中于2014年-2016年。我们所统计的9家私募管理人最新规模均低于5亿元人民币，说明至今并没有“做大”。从上述人员曾任职位对比观察：慈阳投资的史朝兴属于最资深的“徐翔旧部”。史朝兴曾于2010年至2016年在泽熙投资先后担任研究总监和总经理助理，地位上或属于徐翔的“左膀右臂”。徐翔出事后，他加盟慈阳投资。值得注意的是：加入泽熙之前，史朝兴曾在长江证券和太平洋保险资管担任研究员。另一位职级旗鼓相当的人士是于溟，现任北京股权私募恩利伟业投资的法人。于溟加盟泽熙投资的时点非常“尴尬”——2015年2月，头衔是投资总监，现在无法得知这个职位当时有多大的话语权。上述时间点正值A股市场牛市的“中途”，但随着徐翔数月后的“陷落”，于溟在2015年10月离开泽熙。与史朝兴的经历类似，于溟亦有券商从业背景，但后者曾在平安证券和广发证券的投资银行部工作。合伙解散，另立门户据中基协备案信息：今年8月12日，一家名为宁波心宁私募基金的机构备案私募管理人，总经理名叫徐洁，2010年-2015年曾在泽熙担任交易员，更早期在上海柯斯达预录入公司担任录入员。值得注意的是：本次徐洁属于离开泽熙后的“二次奔私”。2016年初，他曾和另一位“泽熙旧部”王初虹成立诺游投资，后者在泽熙曾担任战略发展部总监。今年5月，徐王二人分道扬镳。据仓位在在线，他们在诺游投资时旗下基金曾进入上海洗霸、海容冷链的前十大股东名单，但均只出现一季度后就再无踪迹。资事堂注意到：“徐翔旧部”中还有重新杀出江湖的人士。2021年夏，张楷加盟新余市投思迈私募基金。他最早期曾分别长江证券和中信建投证券担任投资经理和分析师，2011年加盟泽熙投资，但仅仅工作了一年旋即离职。值得一提的是：张楷加入泽熙投资时，徐翔从长江证券为代表的卖方机构，招揽了诸多分析师。张楷之后从事了长达十年的个人投资，直至去年加盟私募机构，当时恰好徐翔刚刚获得释放。我们并没有找到他以个人身份买进上市公司十大股东的记录。“徐翔旧部”纷纷身处小私募数年，未来能否再次掀起波澜？

新能源“亲爹”的赌徒游戏

12012年，四川遂宁。天齐锂业的蒋老板得知了一个令他五雷轰顶的消息。美国的洛克伍德公司，宣布要全面收购澳大利亚矿企泰利森锂业的股权。这条消息里的每个字，都让蒋老板后背发凉。泰利森是世界上第一大硬岩锂矿山Greenbushes的矿主，锂矿储量折和碳酸锂当量800多万吨。矿多，品质还高。而且关键是，开采成本低。别的矿山，开采成本一吨需要接近600美元，这个锂矿的成本只有246美元/吨（当时的成本）。所以，泰利森的锂矿在市场里很受欢迎，一度供应了当时中国九成的锂矿石资源。真正的老天爷给饭吃。蒋老板就是那个把泰利森的锂矿卖到国内的中间人。他过去几乎所有生意，源头都在泰利森。他们之间合作了十几年。在漫长的合作岁月里，这家公司的业务、人、财报、矿的位置，蒋老板都已经烂熟于心，从未想过有朝一日要和它分开。如果泰利森被收购，新股东洛克伍德一定会把所有锂矿石的包销权掌握在自己手里。因为它本来就是一家锂盐加工公司，光是自己用都不够，怎么可能还卖出去？睡不着。现在，只有一条活路——把泰利森买下来。2买下来，不是问题。问题是，买不起。此时，刚刚上市两年的天齐锂业，并没有控制任何的已开发的锂矿。蒋老板在1997年创业的时候，天齐锂业甚至仅仅是一家贸易公司。主要业务是从澳大利亚泰利森公司进口锂矿，转手卖给四川本地一家锂盐厂。俗称二道贩子。那个时候，锂还没有拿到“白色石油”这样地位尊崇的称号，只是“工业味精”。在热核聚变、航空航天、玻璃陶瓷、有色冶金、有机合成等产业，确实都需要锂，但是用量不多。在泰利森要被收购的2012年，移动互联网时代的大幕正在徐徐拉开。智能手机出货量不断飙升。智能手机需要锂电池，锂的价格开始上升。如果未来需要更多的智能手机，那么锂矿的需求也会变大。买下泰利森，不仅仅可以挽回天齐锂业即将卡脖子的命运，还可能就此把公司做大做强。而且更重要的是，如果可以成为第一大硬岩锂矿的新主人，本身的成就感非常足。但这一切都像是在做梦。那个时候，天齐锂业总资产只有十几亿。厂房，设备，存货，应收账款，加起来，都只有几十亿。即使是最虚头巴脑的市值，也只有35亿。做过生意的人都知道，这种重资产企业，手里能用的活钱没有多少。但洛克伍德对泰利森的报价是50亿。而且，不仅仅是钱的问题，还有时间窗口的问题。留给天齐的时间，真的不多了。仅仅只有三个月的时间。如果在这段时间里，没有做出任何阻拦性的动作，那么大局已定，无力回天。留给天齐的，就是被动、被动以及被动。生死攸关。蒋老板下定了决心。买。3在锂矿圈，有“三湖七矿”的说法——七大锂辉石矿，三大锂盐湖。矿山都在澳大利亚的，盐湖都在南美。泾渭分明。蒋老板打算收购的泰利森，就是“七矿”里最大的一座锂辉石矿山——Greenbushes。这个矿，比其他六个矿的储量加起来都大。直译过来，就是“绿色灌木丛”。不愧是土澳，矿区名字挺土的。Greenbushes同时是澳洲非常有名的古老矿区，采矿历史有一百多年了，可能理解成澳大利亚版本的鄂尔多斯。不只有锂，还有锡、钽。但锂矿历史不长，只有40年时间，可以满足全球三分之一的锂辉石精矿需求。同样是一台效率高的超级印钞机。三湖，都在南美。盐湖相对要好采，晾晒就能提取，但生产周期要比矿山长得多。最大的湖就是智利的“阿塔卡玛盐湖”，拥有世界上几乎一半的锂储量。高锂浓度、高蒸发率和极低的年降雨量，让这个盐湖里的锂提取更容易，品质更高，成本更低，同时可以决定世界新能源汽车产业的格局。这也让它的采矿者SQM公司（Sociedad Química y Minera de Chile，智利化学矿业公司）成为世界上最大的锂生产商。SQM的大股东是一个名叫Julio Ponce Lerou的人控制的Pampa集团。这个人是智利前军政府首脑皮诺切特将军的二女婿，堪称赘婿界的楷模，软饭界的天花板。通过空手套白狼的手段，取得了SQM公司的控制权。总之，是个背景复杂的狠人。智利的大盐湖，土澳的大矿山。一湖一山，只要拿下它俩的开采权以后可以称霸新能源世界。这道题做起来，就像1+1=2那么简单。于是，赌徒出手。4天齐锂业接下来的动作，堪称是并购界的教科书级案例。当然，很多案例都这么吹自己，以至于教科书都快装不下了。但这个案例，是真的经典。第一步，先用上市公司的母公司在海外成立了一家子公司，用这个子公司在二级市场里不动声色地买下了19.9%的泰利森股份。泰利森是在多伦多交易所上市的公众公司，可以在股市用大量的小账户来买股票。这一步，动用的钱还不算多，只是需要十个亿，找银行借，还是愿意给的，银行也愿意赚上市公司的利息。为什么要用上市公司的母公司呢？如果你用上市公司主体去收购的话，需要公开披露，需要审批，等审批通过了，黄花菜都凉了。要快。这一步，拿到了一把杀手锏。已经拥有19.9%股份的天齐，可以在股东大会上行使否决权。听说你要买是吧？不好意思，哥们儿我不同意。我是股东。可以行使否决权的那种。成事我不行，但败事第一名。5第二步，天齐锂业开始和泰利森接触，并和对方的董事会谈判。我，天齐锂业，作为股东，要买下剩下的所有泰利森股份，并且我的报价要比竞争对手每股多一块钱。洛克伍德不是出6.5加元吗？我出7.5加元。收购这种事情，说难也难。游说，谈判，合规，审批，融资，还得疯狂抢时间节点。甚至，可能还需要发动公关污蔑一下竞争对手。但说容易也容易，无非就是多出钱。讲白了，为什么不卖给你？可能单纯就只是因为，对方认为，得加钱。所以面对这个不菲的报价，泰利森董事会也同意了。现在最重要的问题，是牛皮吹出去了，合同也签了，钱呢？钱从哪里来？传统的“借”是不行的。抵押物不够。把所有资产都抵押出去，裤子都当了，人去白马会所上班，也不够。远远不够。得，在二级市场上融个大的，让机构来接盘。这么好的核心资产，机构们也愿意接盘。故事好讲，概念好吹，凯子好找。但前面说了，关键是“时间”。但时间紧，任务重，在上市公司募资以前，需要一笔过桥贷款。幸运的是，从2012年开始，国内的金融机构对于企业出海进行海外并购这件事，还挺支持的。赌，是需要天时的。天齐找到了中投公司。中投公司给天齐用来的收购的主体公司增资了18个亿。在经过澳大利亚联邦法院两次听证、泰利森股东大会审议程序后，2013年3月，这笔交易完成交割。泰利森私有化成功，退市。这个世界第一大锂矿山进入了天齐集团的口袋里。6此时，只剩最后一步。上市公司天齐锂业发了个定增方案，打算募40亿，募资用途就是从母公司天齐集团手里把泰利森买过来。用机构的钱来还过桥贷款。这时候，之前和自己抢标的的洛克伍德站出来了。哥们儿，要不你卖一点儿股份给我。天齐担心被卡脖子，洛克伍德也怕被卡脖子。卖。倒也不是为了交朋友，而是因为这次收购确实是一次蛇吞象。之前借了太多钱了，即使机构接盘以后仍然需要还大量的本金和利息。既然有冤种愿意溢价收购，就赶紧卖，只要自己能控股就行，只要能控制矿源就可以。目的达到，没有必要赌气。天齐集团把其中的49%卖给了洛克伍德，价格是5亿美金，折合人民币大概35亿人民币。牛逼的并购，不但能花别人的钱，还能小赚一笔。天齐锂业（上市公司）把剩下的51%泰利森股权抓在了手里。前前后后，只用了十几亿就搞定了这事儿。负债率还撑得住，利息还还得起。人生的翻越，有时候就是赌风口。虽然只是几个月的时间，但格局已然不同。几个月前，还只是个小矿，并且暂时还不开发。现在直接掌握了全世界储量多、开采成本最低的锂矿，一跃成为了能够影响新能源行业格局的锂矿巨头。这次交易，真的是很漂亮，真真正正的漂亮。天齐锂业，一跃成为国内锂矿行业的话事人。完成收购的2013年，是新能源非常关键的一年。在这一年的前一年，国务院通过了《节能与新能源汽车产业发展规划》，它的后一年被业界称为“新能源汽车发展元年”。从中央到地方，新能源汽车的扶持政策不断出台。在交易完成以后，碳酸锂价格快速飙升。2014年，天齐锂业的总营收达到14亿元。矿，买对了，也赌对了。7运气好的不只是天齐锂业。江西人李良彬也是在1997年创业，其创立的赣锋锂业也是在2010年上市，和天齐的两个时间点完全一致。命运如此戏剧性地将未来两个世界级的锂王绑定在一起。李良彬是锂矿工程师出身，在得知智利SQM公司开发出“卤水提锂技术”后，觉得这是一个千载难逢的机会。他以技术为本钱，获得当地政府资金支持，建立了赣锋锂业。那个时候的赣锋，主要业务是从智利进口便宜的卤水锂资源，自己再用卤水提锂技术深加工。2008年金融危机重创了全球经济，锂价跌破记录。赣锋锂业营业收入大幅下滑，面临生死存亡。要么选择打价格战，抢占薄利市场，要么换个活法。赣锋锂业注意到了电池级碳酸锂，并把宝压在了上面。也是一个赌神。这时候锂电池主要的应用还是智能手机。苹果、三星在华建立了智能手机供应链体系，“中华酷联”为代表的本土智能手机厂商也同时崛起。而比亚迪、欣旺达、国轩高科也成为全球领先的锂电池生产商。下游繁荣，上游就不会太饿。拥有电池级碳酸锂的赣锋锂业、天齐锂业迅速发展，充分享受到了锂的红利。在找到了新的产品和市场以后，赣锋锂业同样意识到一个问题。没有矿，会死。相比天齐，赣锋锂业更像是天选之子。它所在的江西，本身就是国内锂矿聚集地。宜春、上饶、赣州，都有锂矿，所以从底气上更足一些。但毕竟国内的锂矿石质量不如澳洲的，产量也不太够。在看到天齐锂业在澳洲的并购动作以后，赣锋锂业也选择了出海。2015年，赣锋锂业拿出6100万美元收购了澳洲另外一座知名锂矿。这座名为Mt Marion的矿山属于锂矿江湖产量最多的“三湖七矿”之一。从收购价格就能看出来和Greenbushes之间的差距，当然从价格也能看出来赣锋锂业赌了，但赌性没有那么大。Mt Marion产出的45万吨锂精矿产能，被赣锋锂业包圆。此后，赣锋锂业一直在全球找矿。赚钱了，有现金流回款了，就稍微加个杠杆，买一个。遇到价钱合适的，就买一个。赌的比较精打细算。8想要成为一名世界顶级的锂矿主，光有矿山还不行，还得有盐湖。有了矿山还不够，天齐锂业又把目标投向了盐湖。蒋老板赌性太强。上一次赌对以后，让他觉得自己赌运亨通。尤其是在拿下了世界上第一大硬岩锂矿以后，天齐已经看不上别的矿了。它想要收入囊中的，只有第一名。我们前面介绍的世界第一盐湖锂矿——阿塔卡玛盐湖，同样也成为了天齐锂业的目标。盐湖的运营权属于SQM公司。这个盐湖矿也确实值得收购，SQM公司是全球提锂成本最低的企业。（SQM的提锂成本要远远低于其他公司，资源来源：天齐锂业可转债可行性分析报告）但这个时候，赌的胜率和赔率都没有之前高了，因为锂矿的价值已经被很多人都看到了，况且是这么一块大肥肉。之前收购土澳的大矿山确实属于捡漏，但命运并不会给你好几次捡漏机会。SQM的大股东确实是在出售自己的股份，但要价贼几把贵。2016年9月，天齐锂业提交了第一轮收购报价。由于上一次成功的加杠杆经验，天齐锂业这次胆子更大。但在一个南美国家做并购交易显然要比一个市场更成熟的发达国家更复杂。尤其SQM公司的大股东，背景复杂，和智利政府有不少纠葛。SQM公司也并非对盐湖拥有所有权，只是拥有一个租约和开采许可权。这个租约随时可能会停掉。这桩并购交易拖得旷日持久，直接拖到了2018年。最终，天齐锂业以40.66亿美元的代价，买下了另一个股东的股份，成为了SQM公司的第二大股东，但这笔交易并没有第一次交易那么完美。除了拿到SQM公司的分红以外，天齐并没有拿到锂矿供应，以至于公司官网现在还把这个矿列为“投资项目”而非“资源”。上一次是大赌，这次是巨赌。天齐锂业手里的全部自有资金，只有7.26亿美金，剩下的30多亿美金都是借来的。负债率从40%飙升到了73%，然后是80%。一家矿企，硬生生杠杆追上了房企。天齐成为了世界第一大盐湖锂矿的二股东，但代价是巨大的，每年需要支付的利息就高达几十亿。如果赶上锂价飞涨，这一切都不是问题。锂价飞涨，那么SQM的股权就值钱，天齐锂业虽然不能把它并表，但是同样可以以此为噱头拉升股价。同时卖碳酸锂得到的现金流可以支付高额的利息，只要市场不崩，游戏还能继续。正是从2018年开始，国内新能源汽车补贴开始逐渐减少，新能源汽车从大热迅速降温，碳酸锂的价格从18万元/吨跳水至4万元/吨。死亡螺旋。锂价跌，被看衰，质押的股票就不值钱，就需要继续提供更多的抵押物才能免得被清仓，同时现金流不足以偿付利息。2019年，天齐锂业的亏损额是54.82亿元。债务紧逼，现金流紧张，公司陷入了困局。大厦离倾倒，只有一步之遥。赌可以，但要接受赌输了是有风险的。上次赌赢，不代表这次可以继续。就像当年被唱衰的新能源三傻一样，天齐锂业也被视为新能源里的大冤种。银行们也急了，怕天齐还不起了，纷纷过来拜访。哥，要不还一点儿本金？在市场下行的时候，你拥有的所有资产不但缩水，更要命的是，没有人愿意接盘。也没有人愿意给你续命。当年11月29日是十九亿美元的最后还款日。直到月中，天齐锂业仍没找到资金。为了赶紧把债务还掉，天齐锂业只能拿出自己压箱底的大宝贝——泰利森。蒋老板不得不忍痛把25%的股权，卖给了澳洲矿业公司IGO。真的，写到这里的时候，我都觉得替蒋老板心疼。痛，太痛了。但，愿赌服输。这就是商业世界，残忍又现实。9正在天齐锂业准备收购大盐湖的时候，赣锋也在全世界扫货。2017年，赣锋看中了阿根廷的Cauchari-Olaroz，它的储量要远远比Atacama小，提锂成本也更高，但胜在没有那么多事儿。为了让大家容易记得住，我们把这个盐湖叫作C盐湖。C盐湖的股东是美洲锂业和SQM公司，各占一半。赣锋锂业没有天齐那么头铁，它选择的交易方案很轻松——收购美洲锂业19.9%的股权。只当小股东，能拿到包销权就行。这个矿本身就不算贵，又只是收购少数股份，所以赣锋锂业付出的代价要小得多，仅仅是4900万美元，是天齐锂业那一桩并购案金额的1/100。大家都是赌徒，但谁赌性更强，一目了然。赣锋锂业的策略是切香肠，一点点儿蚕食这个世界的锂矿资源。不会去找最贵的，只买性价比最对的。2018年，赣锋锂业又以自有资金投资5,000万澳元（约2.3亿元人民币）认购Pilbara矿业公司增发的股份，拥有了这家公司8.37%股权。这家矿业公司是Pilbara Pilgangoora钽锂矿项目的矿主，矿产资源量约为871万吨 LCE。赣锋锂业的并购路数简明清晰，并不找最好的，而且不谋求控股，成为股东就行。还是前面说的，2018年是一个关键的节点。由于新能源补贴政策的调整，碳酸锂价格暴跌，2019年、2020年，持续下降。流动性危机，同样也发生在赣锋锂业身上。（2018年的新闻，如今赣锋锂业的股价是那个时候的7倍）但幸运的是，赣锋锂业赌得小。即使在惨烈的2019年，赣锋锂业的净利润仍然是正的。10市场有时好，有时坏，但不会永远好，永远坏。于是风水轮流转。2020年，锂电池成为电动自行车/摩托车的主流。锂业的金主不断扩列：雅迪、新日、爱玛。锂电池确实要更能打。续航更久，寿命更长。2020年，安装锂电池的电动双轮车的出货量同比增长76％。比起智能手机、新能源汽车，两轮车的体量还是不够大，但总算给了锂业双雄喘息的机会。也正是这一年，特斯拉上海超级工厂投产了。相关配套也开始完善，昔日的蔚小理也开始雄起，中国消费者开始全面拥抱电动汽车。最上游的锂矿又成为最紧俏的资源。锂价从2021年开始快速回暖。赌徒天齐锂业还没有缓过劲儿来。因为还有大量的贷款需要还。只能眼睁睁地看着另外一个赌徒赣锋锂业，开启了继续扩张的模式。赣锋锂业在两年内快速在全球扫货，并不断扩大控股比例。2021年，赣锋锂业收购马里goulamina锂精矿50%股权。同一年，在阿根廷出手，拿下了SDLP盐湖35%的股权。2022年7月，赣锋锂业宣布收购阿根廷lithea公司的100%股权，拿下了两个锂盐湖项目。2022年8月，也就是十几天前，赣锋锂业拿下了墨西哥sonora锂黏土项目。慢慢在锂矿权益储量上，开始超过天齐锂业。甚至是超过了天齐锂业的两倍。赌，是必要的。但赌也分风格。有的人，喜欢出手少，只博几次。有的人，喜欢慢慢出手。没有谁好谁坏，赢了，就是对的。112021年上半年中国电动车产、销量均突破120万辆，增幅均超过200%。锂业双雄赢麻了。啥高负债，早没影儿了。从2022年年初开始，一方面通膨压力造成全产业链价格上涨，另一方面全球消费者对电动车的需求屡创新高。锂价彻底刹不住车了。从2021年年初的不到5万元/吨，涨到了今年8月的47万元/吨。涨幅1000%，而且还在继续涨。“有锂走遍天下，无锂寸步难行”。肉眼可见，锂的未来需求会持续不断，而且还远远没有达到饱和的阶段，同时利润率足够高，回报周期还很短。而这一切，都是赌来的。锂矿大战，终究是两个赌狗的搏命对决。但还记得前面说过的话吗？市场有时好，有时坏，但不会永远好，永远坏。下一场赌局，正在路上。参考资料：“1”.李春莲，澳洲锂矿拍卖价格一年涨超四倍 锂价高位运行车企持续承压“J”，证券日报，2022.8.4“2”.天齐锂业历年年报“R”“3”.赣锋锂业历年年报“R”“4”.宁德时代2022年季度报告“R”“5”.马金龙、刘岗，资源为王时代，锂生态龙头强者恒强“R”，浙商证券，2022.1.11“6”.“二当家”出走，曾毓群揽权，万亿宁王怎么了？“J”，华夏能源网，2022.8.4“7”.曹琦，电池厂与车企为矿企“打工” 锂资源供需错配何时休？“J”，证券日报，2022.7.30A3版“8”.Ivana Sekularac，Serbia revokes Rio Tinto lithium project licences amid protests“J”，路透社，2022.1.22“9”.李春莲，上市公司“抢锂”需要冷静和谨慎“J”，证券日报，2022.7.12头版“10”.张苏江，崔立伟，孔令湖，姜爱玲，李建波，国内外锂矿资源及其分布概述“J”，有色金属工程，2020年第10期P95-P104“11”.王秋舒、元春华、许虹，全球锂矿资源分布与潜力分析“J”，中国矿业，2015年第24卷第2期P10-P17“12”.周园园，中国锂资源供需形势及对外依存度分析“J”，资源与产业，2019年第21卷第3期P46-P50“13”.浦铭嘉，天齐锂业产业链整合的动因及其绩效研究“D”，苏州大学，2021年“14”.胡锟，赣锋锂业 高光不再“J”，英才，2020年第3期P66-P67“15”.巨国贤、黄玉，赣锋锂业：笑傲群雄 打造全产业链“R”，民生证券，2011年“16”.彭薇，从工程师到实干家 赣锋锂业董事长李良彬的“理智与情感”“J”，中国有色金属报，2017 .4.20第4版“17”.薛璇，天齐锂业：从小舢板到行业旗舰——访天齐锂业股份有限公司董事长蒋卫平“J”，中国有色金属，2016年第11期P50-P53“18”.李子卓，构建一体化产业链 锂业龙头大有可为“R”，东海证券，2021年“19”.倪思洁，资源量超百万吨！国科学家在喜马拉雅发现超大型锂矿“J”，中国科学报，2022.2.15“20”.陈红霞，制造业转型探索：赣锋锂业产业链延伸启示录“J”，21世纪经济报道，2016.9.1“21”.Anjani Trivedi，巴菲特和芒格看出比亚迪的弱点了吗？“J”，彭博商业周刊，2022. 7 .22“22”.Annie Lee，比亚迪在锂投资上超越特斯拉“J”，彭博商业周刊，2022.6.9“23”.曹琦，赣锋锂业海外锂矿收购尘埃落定 锂资源供不应求“抢矿”持续“J”，证券日报，2022.8.10“24”.胥帅，天齐锂业债务危局缓解：锂业巨头两场豪赌 结局为何天壤之别？“J”，每日经济新闻，2020.12.16“25”.Annie Lee，天齐锂业曾反对公司年报的独立董事申请辞职“J”，彭博商业周刊，2020.9.9“26”.天齐锂业总裁吴薇任期未满辞职 今日股价收跌近5%“J”，中国经济网，2020.8.14“27”.Rebecca Feng，天齐锂业拟通过香港IPO筹资不超过17亿美元“J”，华尔街日报，2022.6.30“28”.国金证券，天齐锂业：债务解决现曙光，开启资源价格重估之路，2021.6.29“29”.信达证券，天齐锂业：资源王者，认知兑现，2021.12.12“30”.浙商证券，天齐锂业：扩产乘风资源价格重估，锂资源巨头王者归来，2022.1.26“31”.安信证券，赣锋锂业：量价齐增助推业绩放量，上调2025年冶炼指引至30万吨LCE，2022.4.4“32”.王磊，掀起锂王的盖头来，远川研究所，2022.2.16

道指跌超1000点！鲍威尔讲话“惊吓”美股

一场演讲彻底“吓崩”了美股。北京时间8月26日晚间，美联储主席鲍威尔就美国经济前景发表了演讲。鲍威尔演讲中明确表态，美联储不会被一两个月的数据所左右，当前美国的通胀形势仍然严峻，美联储必须继续加息。同时，鲍威尔直接反驳了货币市场对2023年下半年开始降息的定价。这番表态后，市场对9月美联储加息75个基点的预期瞬间飙升至60%附近。鲍威尔话音刚落，美股市场便上演大跳水，盘中跌幅迅速扩大，纳指瞬间大跌超过2%，道指大跌超500点，随后一路走低。截至收盘，纳指暴跌3.94%，创6月16日以来最大收盘跌幅；标普大跌3.37%，创6月13日以来最大跌幅；道指重挫1008.38点，跌幅达3.03%，为5月18日以来首次单日暴跌超1000点。据彭博社数据统计，鲍威尔短短10分钟的讲话，令美国最富裕人群的财富被血洗超780亿美元（约合人民币5360亿元）。除了加息，美联储掀起的另一个风暴是量化紧缩。根据政策安排，今年9月开始，美联储的量化紧缩规模将更加激进，减持规模由475亿美元/月增加至950亿美元/月。桥水基金联合首席投资官Greg Jensen警告称，随着美联储加速QT，美国实体经济与金融市场将出现大幅下滑，总体而言，资产市场将下跌20-25%。鲍威尔讲话“吓崩”美股全球各地的央行官员、诺贝尔奖得主和顶尖经济学家，正齐聚怀俄明州小镇杰克逊霍尔，参加2019年以来的首次线下举办的年度央行会议，全球金融市场对央行货币政策的关注度，几乎达到了最高峰。按照官网的日程安排，当地时间8月26上午10点（北京时间26日22点），美联储主席鲍威尔就美国经济前景发表了演讲，毫无疑问这是2022年杰克逊霍尔全球央行年会最为关键的一场重头戏。鲍威尔的演讲主题是《货币政策与价格稳定》，内容短小精悍，仅用10分钟便讲完，但对美股市场却是一场灾难。鲍威尔演讲中明确表示，美联储不会被一两个月的数据所左右，当前美国的通胀形势仍然严峻，美联储必须继续加息。同时，鲍威尔直接反驳了货币市场对2023年下半年开始降息的定价，直言“到明年底基准利率仅略低于4%”。这番表态后，市场对9月美联储加息75个基点的预期瞬间飙升至60%附近。其实，在鲍威尔这番表态前夕，美股市场的预期是相对乐观的，甚至预期美国通胀已经见顶，美联储将在明年某个时候从加息转向降息。华尔街甚至将美联储此前释放的加息信号认为是“虚张声势”，7-8月美股市场也不断反弹走高，有分析人士指出，2022年下半年以来，美国市场正在经历最诡异的“画风”。因此，鲍威尔26日晚间的“通胀不歇、加息不止”的定调明显超出了市场预期，也成为了市场的风险事件。鲍威尔话音刚落，美股市场便上演大跳水，盘中跌幅迅速扩大，纳指跌幅超过2%，标普跌幅也超过2%，道指大跌超500点。随后一路走低，截至收盘，纳指暴跌3.94%，创6月16日以来最大收盘跌幅；标普大跌3.37%，创6月13日以来最大跌幅；道指重挫1008.38点，跌幅达3.03%，为5月18日以来首次单日暴跌超1000点。美股所有板块几乎全军覆没，科技股成为杀跌重灾区。其中，英伟达等芯片股所在的IT板块暴跌4.3%，谷歌所在的通信板块、亚马逊所在的非必需消费品板块均大跌3.9%。美股FAANMG六大科技股中，谷歌大跌5.4%，创下7月26日以来新低；亚马逊大跌近4.8%，奈飞跌近4.6%，Facebook母公司Meta跌近4.2%，微软跌近3.9%，苹果跌近3.8%。据彭博社数据统计，在杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔短短10分钟的讲话，令美国最富裕人群的财富被血洗超780亿美元（约合人民币5360亿元）。其中，马斯克的财富蒸发55亿美元，贝佐斯损失68亿美元，盖茨亏损22亿美元，巴菲特也损失27亿美元，谷歌Sergey Brin的财富跌至不足1000亿美元。其实，在鲍威尔发表演讲前夕，其他美联储官员的立场也发生了明显转向，“鹰派”表态此起彼伏。周四，包括圣路易斯联储主席布拉德、堪萨斯城联储主席乔治、费城联储主席哈克、亚特兰大联储主席博斯蒂克在内的多位美联储官员在接受采访时，几乎都强调了美联储继续加息的必要性。他们并表示，不认为美联储会在明年开始降息，反而会持续加息直到基准利率超过4%。抗通胀比支持经济增长更重要正在召开的“杰克逊霍尔全球央行年会”的重要性，已经不言而喻。美国“爆表”的通货膨胀、就业市场、经济衰退风险，都是美联储需要竭尽全力权衡的关键点，也是市场关注的焦点。在刚刚发表的演讲上，鲍威尔对上述3个方面都有提及。鲍威尔表示，让物价恢复不仅需要时间，还需要有利地使用央行的工具，让需求和供应达到更好的平衡。这也意味着，美国可能会经历一个持续低于趋势的经济增长期，劳动力市场也会有一些软化。对美国通胀的判断，鲍威尔认为，最新的经济数据喜忧参半，劳动力市场尤其强劲，对劳工的需求远超供应；7月通胀小幅回落固然可喜，但远远没有达到FOMC认定“通胀正在下跌”的程度。鲍威尔表示，没有稳定的物价，经济对任何人都没有好处，对于那些财务承受能力较弱的人来说，高通胀的负面影响最为严重。鲍威尔进一步发出警告称，当前的一个特殊风险在于，高通胀持续的时间越长，对通胀将继续上升的预期变得根深蒂固的可能性就越大，最坏的结果是像1970年代美国大通胀时期那样，形成通胀与公众预期之间的恶性自我实现。另外，关于美国经济衰退，鲍威尔也有重要表态。鲍威尔指出，尽管美国经济衰退并非不可避免的结果，美联储继续加息势必会对经济造成“一些痛苦”，但鉴于当前通胀和劳动力市场形势，美联储必须继续加息。对于鲍威尔的这番讲话，华尔街分析人士表示，鲍威尔释放的信号已经非常明确，对抗通胀比支持经济增长更重要。因此也清楚表明，美联储在短期内仍会更积极地加息，且鲍威尔目前的计划中没有降息，市场试图对最早在2023年底降息进行定价是错误的。更猛烈的量化紧缩正在实施除了加息，美联储掀起的另一个风暴是量化紧缩。按照美联储的政策安排，今年9月开始，美联储的量化紧缩规模将更加激进，减持规模由475亿美元/月增加至950亿美元/月。其中，美债缩减上限由300亿美元/月增加到600亿美元/月；机构债券和机构抵押贷款支持证券（MBS）缩减上限由175亿美元/月增加到350亿美元/月。此次缩表是以“被动”方式进行的，即到期不续做，资产自动被赎回，而非主动卖出。市场普遍认为，美联储这轮缩表比2017-2019年那次更加激进，当时缩表是在美联储首次加息近两年后才开始的，而这一次美联储是加息、缩表“双管齐下”。美联储量化紧缩（QT）对市场的影响将有多大？桥水基金联合首席投资官Greg Jensen警告称，随着美联储加速QT，美国实体经济与金融市场将出现大幅下滑，总体而言，资本市场将下跌20-25%。在Jensen看来，资产价格“需要下降”，理由是金融市场与实体经济之间存在很大脱节。Jensen进一步解释称，实行QT，美国企业利润将下降，美联储的QT和加息将压低通胀和经济。如果面对顽固的通胀，美联储被迫更长时间地收紧政策，而市场预期的6-9个月后美联储就转向为宽松政策没有成为现实的话，未来的投资将“更加艰难”，其中流动性随着利润和经济的增长而枯竭，从而最终导致美国经济增长乏力。中信证券明明团队的最新研报也指出，经济领先指标、就业指标、美债期限利差指标，这些对于美国经济衰退具有较好的预测意义，这些重要指标均预示了明年美国经济衰退风险很高，尤其是明年上半年，也不排除今年就步入衰退的可能性。在通胀预期得到控制的背景下，美联储紧缩将继续支撑美债利率上行，见顶时点预计在美联储停止加息前夕，随后由于经济恶化美债利率将面临较大的下行风险。

空气币首富or潮汕大佬 谁在给造假的“世界小姐”撑腰？

编者按：被多位潮汕商人加持、与前华人首富、空气币大佬欢聚、骤然顶替冠军参选世界小姐.... 一起金融美女选美造假闹剧的背后，到处是资本捭阖纵横的蛛丝马迹。凤凰网《风暴眼》为你抽丝剥茧。核心提示：1、近日，名校出身的美女券商分析师出战世界小姐的新闻，在一夜之间被推上热搜，又在须臾之后反转。学历造假、简历注水、伪刻假章，秦泽文的才貌双全，原来是其精心打造的“假人设”；2、网传秦泽文的简历上学习、工作经历真实性堪忧，其本科并非上交，更遑论在复旦就读硕士，就连其引以为傲的券商分析师工作经历，也遭到了“正主”安信证券的亲自下场打假；3、除履历造假外，秦泽文世界小姐冠军的头衔也是“空降”得来。凤凰网《风暴眼》发现，与秦泽文有着千丝万缕联系的，有多位空气币大佬、潮汕富豪。除世界小姐大赛主席、空气币大佬Rich Teo、赵长鹏外，其早在2019年就曾受神秘富豪资助创业。————————名校出身、券商从业、出战世界小姐全球总决赛，当这些title合在同一人身上，话题度很难不被拉满。只是未曾被扔在公众聚光灯下审视的当事人秦泽文，可能没想过这场“凡尔赛”的后果。仅仅过去一天的时间，秦泽文的学历、工作经历甚至参赛资格，全部遭遇了来自群众的打假。学历造假、简历注水、伪刻假章——秦泽文对自我的操盘确实像是金融出身，只不过企业们是靠PPT讲故事，她则是靠PS搏命运。只是如今，这些曾被精心编制的绮梦已全部为“儿时的梦”让位，成了让秦泽文一夜反转的黑料。漏洞百出的造假履历秦泽文的简历中，最显眼的首先是其学历。但在其本科的上海交大环节，凤凰网《风暴眼》就已经发现了问题。在秦泽文佐证其上海交大身份的毕业实习文档上，其学号显示为20142110010503。但根据上海交通大学学号编制方法规定，全校各类学生均由十位数表示，其排列规则如下：目前，上海交大学号为12位，但排列规则基本不变。而秦泽文的学号格式显然不符合规范。此外，凤凰网《风暴眼》通过上海交大软件学院官网查询，均未发现有名为张铁钢（or张铁锅？看不清）、黄晓生的导师，二者在秦泽文提供的文件上则分别为其实习导师、校方导师。此外，秦泽文涉嫌红头文件造假，除其文头的字体采用了楷体，而非红头文件常用宋体、仿宋体外，其英文内容还出现了生硬的机翻，比如将软件学院粗暴地翻译为了Software Academy，而软件学院的英文名为School Of Software——即使上一下官网看看都不至于犯这样的错误。在其它秦泽文能够证明自己是交大学生的截图中，则只能看到“交通大学”，而故意截掉了交通大学之前的部分。凤凰网《风暴眼》发现，秦泽文用以证明自己复旦大学国际金融硕士在读的照片，则是用了2019年复旦大学泛海国际金融学院主办的“洞见世界经济‘灰犀牛’破局全球投资新机遇”论坛的会场照片，将其中的一位女嘉宾的脸p成了自己。至于其工作经历，也有许多与现实相悖之处。普华永道在四大会计事务所中第一个在国内设立专门提供强化经营和内部控制服务部门——普华永道风险及控制服务部，但该部门与会计师事务所并不在一处。同时第 71 届世界小姐中国区大赛官方微博曾介绍秦泽文在 " 安信证券担任分析师，团队数年是新财富最佳分析师计算机行业第一名 "。该消息也已经被正主打假，安信证券于2022年8月25日中午在其官网发表声明，称“秦泽文于2020年6月22日通过社会招聘以助理分析师（销售方向）入职我司研究中心，在我司就职期间主要负责联系客户，整理资料等基础工作。其于2021年12月31日从我司正式离职，从业时间仅一年半。”此外，安信证券还表示“秦泽文已经从我司离职八个月并已注销证券行业从业资格，参加社会活动属个人行为，与我司无任何关系，更不能代表行业女性。”并将对借用乱用公司名义造成不良影响的行为，保留法律追究的权利。凤凰网《风暴眼》发现，目前第71届世界小姐大赛微信公众号，已经将秦泽文从业经历方面从“在安信证券担任分析师”改为了“并在安信证券担任助理分析师”。就中国证券业协会官网信息显示，秦泽文已于2022年1月4日在中国证券业协会注销一般证券业务资格，学历为本科，并非证券投资咨询（分析师），即使抛去其履历造假等不诚信行为，仅凭这种资历也很难“代表”金融行业女性发声。“空降”选美冠军，内幕之后的“隐形富豪”是谁？履历严重造假之外，秦泽文代表中国参加全球选美决选的资格也遭到了质疑，因为其并未在此前的中国区决赛获得任何名次。凤凰网《风暴眼》发现，第71届世界小姐中国区总决赛一共18名选手获奖，冠军为来自湖北武汉的阮玥，名单中并没有秦泽文。今年 8 月 14 日，第 71 届世界小姐中国区组委会发布公告称，近段时间收到针对原第 71 届世界小姐中国区总冠军阮玥的举报信。经调查发现，总冠军阮玥存在违反世界小姐 " 促进世界和平、树立杰出妇女榜样 " 宗旨的系列不当行为。因此，经过组委会委员表决，决定取消阮玥选手在第 71 届世界小姐中国区赛事中所取得的全部荣誉，禁止她使用比赛的任何头衔。但冠军并未由亚军、季军等顺位替补，而是由秦泽文“空降”担任。目前，其组委会相关负责人就秦泽文一事统一对外表示：“暂不回应，请等待官方通知。”不过此前颁奖时，世界小姐中国区主席詹金宝曾表示，秦泽文在学习能力上出类拔萃，在事业上代表优秀年轻女性，在情怀上拥有善良的东方大爱，在生活中热爱京剧等中国传统文化，这实属难得可贵，或许这正式她作为中国代表参战第71届世界小姐全球总决赛的重要原因。凤凰网《风暴眼》发现，2020年第71届世界小姐中国区大赛的主办方及承办方为深圳市慕兰荟文化传媒有限公司，是深圳市禾盛文化传媒有限公司的全资子公司，董事长为詹金宝。深圳市慕兰荟文化传媒有限公司则曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。同时第71届世界小姐大赛组委会官方微信账号主体为深圳市禾盛文化传媒有限公司，其法人同样是世界小姐中国区主席詹金宝。据媒体爆料，詹金宝在秦泽文等上热搜的当晚曾发朋友圈呼应庆祝。同时，深圳市禾盛文化传媒有限公司历史股东邱爱群，目前为禾盛（深圳）区块链技术有限公司法人。凤凰网《风暴眼》发现，禾盛（深圳）区块链技术有限公司（以下简称为“禾盛”）成立于2017年，总部位于新加坡，在北京、深圳、上海设有分支机构，专注服务于区块链金融资产管理机构和金融投资者。秦泽文曝出与“空气币大佬”Paxos创始人Rich Teo、Binance 创始人赵长鹏合影，与此可能存在联系。此前，网传秦泽文曾于去年到迪拜住赵长鹏的棕榈岛豪宅，并由劳斯莱斯接送，称秦泽文为赵长鹏“女友”。而赵长鹏是全球最大空气币交易所创始人，币安CEO和比捷科技CEO，2021年曾以900亿美元登顶华人首富。目前赵长鹏已作出回应，称：刚知道Rich Teo的朋友秦泽文小姐火了，一起吃过饭是事实，其他不属实。凤凰网《风暴眼》根据公开资料整理，Rich Teo曾为Cedar Hill的高级分析师，随后创立了了itBit，目前则忙于Paxos——一家受纽约金融服务管理局监管的信托公司,拥有丰富的法币与加密资产转换交易经验。无论真相如何，秦泽文与币圈都存在着难被否认的联系。此外凤凰网《风暴眼》还发现，“第71届世界小姐中国区大赛组委会深圳赛区副主席”为天鹏集团董事长卢一廷。而詹金宝、卢一廷均为潮汕商人。卢一廷为深圳潮汕青年商会第二届副主席、深圳市潮青联创执行会长、深圳市青年商会副会长，其旗下天鹏集团曾参与发行《西游记之女儿国》《唐人街探案2》《芳华》《前任3：再见前任》《绝世高手》等影视剧作品，投资《火锅英雄》《父子雄兵》《寻龙诀》《西游记之三打白骨精》等影片，在影视圈耕耘颇深。2018年，卢一廷曾带领天鹏集团与周杰伦共同启动“天鹏-创能”电影计划，周杰伦、刘畊宏、方文山等人均曾参加启动计划。在深圳天鹏集团与第71届世界小姐中国区大赛合作签约仪式上，卢一廷曾表示希望能借此合作在本届世界小姐中国区大赛中选拔出优秀的人才作为艺人储备。第71届世界小姐中国区大赛官方则表示，天鹏集团与大赛的合作使大赛下游产业链进入影视行业，为其输送新鲜血液的同时升华选手个人价值，给参赛选手进入顶级影视圈提供机会，可谓完美结合。由此来看，世界小姐中国区大赛选手们的出路，大概还是演艺圈。凤凰网《风暴眼》还发现，秦泽文背后的“大佬”不止一个。除与秦泽文今年才发生交际的禾盛文化与詹金宝外，还有一位叫孔维金的企业家早在2019年就资助过秦泽文。2019年3月，年仅22岁的秦泽文便创办了上海帛著互联网科技有限公司，认缴资本2000万元。根据该公司2019的年度报告，这两千万分别为孔维金认缴1200万元，上海著承投资管理有限公司认缴800万元，而上海著承投资管理有限公司仍为孔维金，持股约51%。当年7月，上海帛著互联网科技有限公司法人变更为孔维金。2020年9月，孔维金曾因旗下芜湖鲁班奥林匹克发展有限公司未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，被采取限制消费措施。有趣的是，2019年秦泽文还曾以海帛著互联网科技有限公司副总经理的身份参与过一场“创业”。该创业团队名为Iris团队，秦泽文向外公布的title有Iris联合创始人秦泽文、2019环球小姐、上海帛著互联网科技有限公司副总经理。而该团队的创始人，则为B站著名UP主“曹译文Iris”，自2018年年末开始在B站等平台发布“富二代形象”视频，视频多为揭秘数百万的高定礼服、钻戒和包包等。2020年，因其视频《累吗？累就对了，舒服是留给有钱人的》嘲讽工地工人引发众怒，后退出平台。目前其实控6家企业，其中上海臻境信息科技有限公司注册资本5000万人民币，上海弘韬建设发展有限公司注册资本12000万人民币。在秦泽文国泰君安的实习经历与安信证券的工作经历之间的空白时间里，恰巧是在与曹译文一起创业。只是不知道，秦泽文为何没有将这段充满故事性的经历写进简历。而当故事进入聚光灯下，粉墨登场的角色们被放大观察的时候，当时自鸣得意看起来掌控游戏规则无往不利的种种手段，恐怕也终将迎来泡沫破灭。毕竟，命运馈赠的所有礼物，都已经在暗中标好了价格。何况这礼物还是金玉其外，败絮其中。

7000万用户关闭定位服务仍被跟踪？Meta被诉后支付约2.5亿元和解

近日，Facebook的母公司Meta以3750万美金和解了一项关于Facebook跟踪用户位置的集体诉讼案。初步和解方案显示，此次集体诉讼始于2018年。彼时，多名用户提起诉讼指控Facebook，即使他们已关闭在手机上Facebook位置跟踪功能，但在向Facebook索要个人信息副本时，仍发现了自己的位置数据，这意味着Facebook一直在记录他们的行踪数据及具体的经纬度坐标。起诉方认为，这些用户位置数据被用于向用户发送个性化广告，而在此期间Facebook广告收入增长迅速，为公司带来了大量收入。Meta曾试图驳回诉讼，但最终失败。在对超过10万页的内部文件进行审查后，该公司的选择支付3750万美元（约2.5亿人民币）以达成和解。初步和解方案涵盖了2015年1月30日至2018年4月18日期间所有曾经关闭定位服务跟踪但仍然被收集位置信息的美国用户，预计有7000万网民可通过网站上的在线表格提交索赔请求，要求从3750万美元中分得赔偿，相当于每人0.53美元。据了解，初步和解方案已于本周一在旧金山联邦法院提交，还需要得到法官的许可。Meta虽然同意达成和解，却否认自己有不当行为。南方财经全媒体记者梳理发现，这并非Meta首次被指侵犯用户隐私的诉讼。2021年2月26日，Facebook所涉“史上最大隐私诉讼之一”结案，该案因涉嫌未经用户许可收集和存储用户面部数字扫描信息和其他生物信息，这家社交网络巨头被迫以支付6.5亿美元，约合人民币42亿元，来解决这场历经6年的集体诉讼。就在今年8月初，美国加州北部地区法院的一项最新诉讼就显示，Meta和美国部分医院违反了医疗隐私法，在未经同意下，使用信息收集工具访问了数百万人的私密医疗数据，并用于在Facebook上精准投放广告。该案的起诉书称，这些医院使用了Meta的Pixel工具，该工具可为Facebook和Instagram的广告提供分析。据悉，该工具可访问患者受密码保护的非公开医疗服务门户，分享其中敏感的健康信息，而Meta随后将这些信息出售给Facebook的广告主。但值得注意的是，科技巨头因隐私问题被提起诉讼并非少数。例如，Google就曾因虚假关闭位置跟踪功能被提起诉讼；苹果也曾因语音助手Siri侵犯用户隐私在美被诉。而针对本次诉讼中的关键问题——用户隐私被用于定向广告，同样曾有多家大型互联网公司“踩雷”。例如，今年5月，Twitter就曾因欺骗性地使用账户安全数据形成定向广告，而被美国联邦贸易委员会责令要求其支付1.5亿美元罚款。

李嘉诚式囤地正在失效

尽管去年下半年以来，土地市场趋于理性，但在过去几年热闹的土拍过后，仍有大量闲置用地正在“晒太阳”。一般而言，闲置土地是指土地使用者依法取得土地使用权后，未经原批准用地的人民政府同意，超过规定的期限未动工开发建设的建设用地。在过去，开发商囤积地皮可坐享土地增值的差价，因此，一直以来不少房企选择以长周期开发模式来赚取地价差的高利润，其中以李嘉诚表现最为突出。不过，李超人也为此付出过代价。2020年9月，李嘉诚旗下的和记黄埔地产（成都）有限公司因存在捂地、捂盘等不良行为，被成都高新区禁止新增融资、贷款。更早之前，和记黄埔位于东莞厚街的海逸豪庭项目也因囤地达95个月被征收7915万元的土地闲置费。然而，近年来，全国批而未供和闲置土地规模仍在增加，各地对闲置土地的问题也愈发关注。根据国新办官网信息，2021年8月26日，国务院第三次全国国土调查领导小组办公室、自然资源部、国家统计局在联合召开的《第三次全国国土调查主要数据公报》新闻发布会上指出，从“三调”数据看，城镇建设用地总规模达到1.55亿亩，节约集约程度不够问题依然突出，一些地方存在大量低效和闲置土地。整治、盘活闲置土地成为有关部门常抓的工作。今年5月，国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，提出要有序盘活长期闲置但具有较大开发利用价值的项目资产，闲置土地即为其一。时代财经查询发现，目前多省市正着手处置闲置土地，如内蒙古于8月17日开启批而未供、闲置土地大起底行动，河南省于8月9日召开全省批而未供和闲置土地盘活整治专项行动动员会。一、土地闲置到长草，河南荥阳收回恒大养生谷部分地块从郑州东站一路向西，约50分钟车程后即到郑州恒大养生谷。这是一个占地面积约47.17万平方米的庞大组团，分南北两块区域，中间横亘着总长约6200米、宽约380米，总占地约250公顷的生命谷市政公园。按照规划，除了商业住房外，项目还须配套建设一座五星级酒店、一所国际高中、特色风情商业街区及大中型医药企业总部基地。不过，土地出让近5年后，因恒大自身原因导致土地闲置满两年以上，今年7月，荥阳市国土资源局决定收回组团中4宗商业用地的土地使用权。网传信息显示，被收回的四宗地中，3宗为商务金融用地、1宗为住宿餐饮用地，面积合计15.86万平方米。其中，位于荥阳市荥泽大道与生命谷南二路交叉口东北侧的一宗地已开发，但开发建设面积不足总用地面积的三分之一，也将被部分收回。时代财经以业主身份联系了荥阳市国土资源局相关人员及恒大养生谷工作人员，确认网传的收回消息属实。日前，时代财经实地探访郑州恒大养生谷。项目售楼部位于荥泽大道与悦来西路交叉口东北侧，与正在建设中的深业健康城一路之隔。其东北侧约200米处即为此次部分收回的闲置土地，两栋约7层高的楼宇仅完成了主体框架。图片来源：时代财经 摄从售楼部出来，沿着荥泽大道向北行数百米，高高的铁皮围挡圈着另外一宗闲置土地。从围挡接缝处望进去，诺大一块土地上草木森然、虫鸣阵阵，与墙外的车流和工地恍然两个世界。图片来源：时代财经 摄2017年9月，荥阳“打包”出让了郑州宜居健康城的11宗地，包含7宗居住用地和4宗商服用地，总面积约43.8万平方米。根据土地出让要求，竞买人为从事健康产业的上市企业，并需在土地成交后六个月内全面开工。最终，恒大顺利摘牌，成为该片区第一梯队楼盘。此前的宣传资料显示，郑州恒大养生谷项目将整合博鳌恒大国际医院等世界级养老养生、医疗及商业保险等资源，以会员制服务模式提供全龄化健康管理服务。不过，恒大只开发了7宗住宅用地，4宗商业用地却被搁置下来。贝壳找房信息显示，郑州恒大养生谷最早于2018年10月获得了第一批“商品房预售许可证”。时代财经现场了解到，目前仅一期交付了6栋楼，项目正按照复工计划有序推进中，力争今年年底交付20栋楼。对于被收回的4宗商业用地，售楼部恒大相关工作人员安抚业主道：“不可能无偿回收。钱（即土地出让金）都交了，无偿回收我们也不愿意。我们本来就缺钱，土地收回了，钱应该退回来，让我们先把房子建起来”。而荥阳市国土资源局相关人员则表示，是否无偿收回还要看政策，“我们主要配合把地块收回，后期如何处理看政府”。二、囤地策略失效，多地打响闲置土地收回战事实上，各地处置闲置土地、盘活土地资源一直在进行中。2021年，安徽亳州处置闲置土地1.83万亩、批而未供土地1.49万亩。海南也于去年发布了《海南省闲置土地处置工作方案》，对梳理出的8万多亩闲置土地提出有偿收回退出一批、依法无偿收回一批等“四个一批”的处置路径。据《海南日报》今年6月报道，除司法查封暂无法处置外，全省已处置3万多亩闲置土地。今年5月，国务院发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，以提升基础设施运营管理水平、拓宽社会投资渠道、合理扩大有效投资以及降低政府债务风险、降低企业负债水平。多省市积极响应，山东淄博出台了《临淄区推进低效闲置用地再开发工作方案》，盘活低效用地；贵州毕节也积极探索对闲置土地的整治利用，唤醒“沉睡资产”。今年6月，海南“土地超市”平台正式上线运行，通过该平台完成土地出让、补充耕地指标交易、“闲储置换”三个首单。其中，三亚市通过“闲储置换”方式与企业置换了1宗土地，解决了因规划问题导致土地无法开发的问题。上述宗地由海南云兴康盛地产开发公司于2007年通过拍卖取得，原为三亚市交通开发总公司用地。历经多次规划调整，该地块于2018年办理了不动产权登记，土地用途为住宿餐饮用地，登记面积1608.68平方米。但由于项目用地狭小、设计方案不符合城市景观风貌管控要求等原因不能动工建设，被认定为土地闲置。通过“闲储置换”，海南云兴康盛地产开发公司获得红沙片区一宗餐饮用地。沈阳市沈北新区也提出“力争2022年完成1000亩闲置土地收回处置工作”的目标。今年以来，沈北新区辉山经开区已完成嘉源置业、嘉泰置业、恒得房地产、恒北房地产4个项目的整理工作，收回闲置土地866亩。成都高新区公园城市建设局则收回了成都利驰数据技术股份有限公司持有的一宗闲置土地。该地块位于成都高新区中和街道龙灯山社区，土地用途为商务金融用地、商服用地，土地面积17242.52平方米，交地时间2020年4月7日，约定开工时间2021年4月7日（交地之日起12个月内开工建设），至今仍闲置。中指研究院指数事业部市场研究总监陈文静对时代财经称，盘活闲置土地可以优化土地资源配置、减缓土地浪费，有利于规范土地全生命周期监管，在“保交楼、稳民生”目标下，促进企业对现有资源的利用积极性，一定程度上降低项目停工问题的发生。

宝能“瘦身”,神秘买家10亿接盘，真身查无踪迹

　　8月25日，韶能股份1.42亿股份，被深圳智茂商业管理有限公司（下称“智茂公司”）以10亿元拍下。此次被拍卖的股份，目前由宝能系旗下深圳华利通投资有限公司（下称“华利通”）持有。　　此番出手的智茂公司，究竟是何来头？　　上海证券报记者今日实地走访发现，成立于今年7月13日的智茂公司，其注册地址并无任何该公司的踪迹。　　华利通所持有的韶能股份股权并非第一次拍卖。前一次拍卖由深圳方富实业有限公司（下称“方富实业”）以13亿元拍下，但是方富实业之后“无端失踪”，因未足额付款毁约，导致前番拍卖无效。来源：韶能股份7月19日公告　　如今，“羚羊挂角”的智茂公司，是否会重现前番类似剧情呢？　　两次拍卖成交价，从13亿元变为10亿元　　自2015年起，宝能系通过旗下公司，成为韶能股份第一大股东。如今，韶能股份第一大股东再次生变。　　由于前一次拍卖最终未能成功，华利通所持有的韶能股份1.42亿股股份，在8月24日起被再次拍卖。韶能股份表示，此次拍卖结果，可能对公司实控权产生重大影响，公司在8月24日至8月25日停牌。　　8月25日上午10点30分左右，拍卖结果在阿里法拍平台揭晓。　　本次拍卖仅有2家公司报名，智茂公司在公开竞价中，以最高应价胜出，拍卖成交价约10亿元，高于评估价值（为8.47亿元）。　　换算来看，此次拍卖的拍卖价相当于7.07元/股。而韶能股份在8月23日停牌前股价为6.75元/股，此次交易溢价4.74%。　　本次拍卖，是华利通持有的韶能股份第二次被拍卖。广东省深圳市中级人民法院执行裁定书显示，6月17日，方富实业在淘宝司法拍卖网络平台，以最高竞价成功竞得该股份，成交价约13.05亿元。　　不过，方富实业在缴款期内，尚未交付标的物网拍成交余款，导致华利通所持有的韶能股份1.42亿股股份，被法院裁定重新强制拍卖、变卖。　　法院认为，对买受人方富实业交纳的保证金6000万元，依法不予退还。在最新一次的拍卖中，法院规定拍卖的保证金提高至1.4亿元，买受人应在10个工作日内，将拍卖余款缴入法院指定账户。　　实地走访：买受人难觅踪迹　　智茂公司与方富实业的共同点，均是成立于拍卖前不久。　　天眼查显示，方富实业成立于2021年12月28日，注册资本100万元。智茂公司成立于2022年7月13日，注册资本同样是100万元。　　天眼查显示，智茂公司由陈奕宽100%持股，是一家以从事房地产业为主的企业。图为：智茂公司信息　　不过，记者实地走访智茂公司的注册地址，却发现查无此公司。　　天眼查显示，智茂公司的注册地为“深圳市福田区莲花街道紫荆社区深南大道6006号华丰大厦1806-M83”。图为：华丰大厦 来源：上证报记者拍摄　　8月25日，上海证券报记者走访上述注册地址看到，华丰大厦1806室门口显示的公司名称为“深圳网通商务秘书有限公司”。图为：华丰大厦1806室门口 来源：上证报记者拍摄　　望向玻璃门内部，显示的公司名称为“山东恩源人力资源有限公司深圳分公司”。图为：华丰大厦1806室内部 来源：上证报记者拍摄　　进入1806室的办公区，记者未能看到与智茂公司相关的信息。该办公区工作人员证实，未曾听说过智茂公司，其所在公司从事的业务，也与房地产业务无关。　　宝能城56套法拍房集中上架　　当下的宝能系，除了所持公司股权被拍卖，旗下物业也被放到法拍网进行拍卖。　　近日，位于深圳市南山区的宝能城花园（东区）三期工程B座1单位-2单元的21层-35层等56套法拍房，集中“上架”阿里法卖平台。　　拍卖信息显示，上述房产均处于抵押查封状态，抵押权人为平安银行，56套房产按照起拍价计算，货值超过8亿元。9月20日起，该批物业正式开拍，但是目前无人报名参与拍卖。　　这56套房产，仅是宝能系被申请强制执行的一部分财产。深圳中院执行裁判书显示，平安银行深圳分行与宝能姚振华、宝能系旗下宝能城有限公司、宝能地产股份有限公司、宝能控股（中国）有限公司、深圳六金投资有限公司存在借款合同纠纷。　　在诉讼过程中，根据平安银行申请，深圳中院依法保全查封了抵押房产，即宝能城有限公司名下位于深圳市南山区留仙大道北侧宝能城花园共484套房产。这批484套房产，包含260套公寓、1个公寓型酒店和223套住宅。　　目前，宝能系正面临若干债权纠纷。7月26日晚间，深圳市钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”）发布2021年年报显示，截至2021年末，公司有息债务余额822.91亿元，有息负债规模较大，已出现债务违约、展期情况，偿债压力较大。　　截至2021年末，钜盛华融资及对外担保等诉讼事项涉诉金额550.02亿元。钜盛华介绍，2021年，公司存在多则失信被执行信息。未来，若未决诉讼等或有事项进一步发生，有可能对公司偿债能力造成不利影响。

光伏镰刀浮现

光伏正成为收割韭菜的新镰刀。自4月27日触底反弹后，光伏概念已成为A股的顶流。4月27日至8月22日，申万光伏设备指数涨幅高达68.55%，同期沪深300指数涨幅仅为10.49%。光伏概念暴涨成为顶流后，各路资本都来蹭，就像曾经蹭锂电。公开信息显示，今年以来，超过20家来自不同行业的上市公司跨界进军光伏，当中包括养猪的、修高速的、做地产的、养牛的。蹭上光伏的上市公司，股价基本上都有一波炒作。然而，与资本市场的狂欢相比，光伏的下游市场则暗淡得多，不少光伏发电项目因上游价格高企再度暂缓开工。此外，通威股份以打价格战的方式切入组件赛道，龙头企业率先“内卷”，行业格局面临重新洗牌。资本狂欢的背后，光伏似乎迎来了转折点。组团来蹭8月22日收盘后，中南文化发公告称，收到深交所关注函，要求公司就跨界光伏事项说明相关风险。中南文化跨界光伏引来交易所关注早在8月17日盘前，中南文化就发公告称跨界光伏，此后连收四个涨停板。然而，在深交所发关注函后，股价迅速下跌。中南文化的主营业务是文化传媒和机械制造，与光伏产业可以说是没有一毛钱关系。但是没关系，中南文化口号喊得响：“公司将主动履行社会责任，积极践行国家‘双碳’战略，加大企业低碳绿色发展，助推国家‘碳达峰’、‘碳中和’目标的实现。”中南文化显然不是第一家“不相信光而相信光伏”的上市公司，类似的例子在近几个月比比皆是。6月份，钧达股份发公告称，非公开发行股票募集28.3亿，当中超过20亿拟投向光伏，包括收购捷泰科技49%股权。早在去年9月份，钧达股份就通过收购捷泰科技51%股权，跨界光伏行业，据公司公告，该51%股权总对价约14.3亿。收购捷泰科技51%股权完成后，截至8月22日，钧达股份股价由29.96元上涨至167.2元，涨幅高达458%。蹭上光伏后，股价暴涨蹭上光伏后股价大涨的还有沐邦高科。6月2日，沐邦高科与安义县人民政府签订8GW TOPCon光伏电池生产基地投资框架协议。然而，不足3个月，沐邦高科就终止了上述协议，与鄂城区人民政府签署战略合作框架协议，在鄂城区人民政府园区内安排项目用地约500亩，建设10GW TOPCon光伏电池生产基地，项目投资规模预计48亿元。沐邦高科公告值得注意的是，截至2022年一季度末，公司货币资金余额仅0.69亿元、净资产仅9.36亿元，显著低于公司前期披露投资框架合同规模。上交所对此发出问询函，要求沐邦高科说明短期内是否可能出现资金缺口较大、导致有关项目无法实际推进或进展不及预期的情况；甚至要求公司自查是否存在夸大项目规模误导投资者，以及是否存在利用无约束性大额投资框架协议迎合市场热点，配合炒作股价的情形。自6月初公告与安义县人民政府的协议后，沐邦高科的股价在6月2日至8月16日间，股价由26.15元上涨至53.14元，涨幅高达103%。与前述中南文化类似，8月16日盘后收到问询函起，次日沐邦高科股价明显回调，炒作味浓厚。交易所问询后，股价回调踏入8月，蹭上光伏概念的上市公司有增无减。8月12日，蓝光发展成立成都欧蓝光伏有限公司，受消息影响，随后三个交易日收获涨停板。8月17日，公司发布异动公告称，目前公司在光伏相关资源及技术人员尚未配备，也无合作项目，蓝光发展股价马上大幅回调。蓝光发展股价表现8月16日，主营产品为水牛奶的皇氏集团发布股价异动公告称，子公司参与投资建设年产20GW TOPCon高效太阳能电池项目，股价同样迎来一波炒作。流量拉满的同时，市场上关于上市公司组团跨界光伏的意见也有分歧，一方面相关个股连封涨停，另一方面也有不务正业的质疑，甚至有些上市公司主营业务一塌糊涂，自身已经欠债累累。更有行业分析师吐槽“仿佛看到了当年的PPT养猪”。事实上，即使不是“PPT光伏”，真的准备掏钱搞，前景也不乐观。光伏产业链从上游至下游依次为硅料、硅片、电池片及组件，上市公司跨界进入的领域，主要集中在中下游和光伏发电项目。硅料主要指多晶硅料，是光伏产业最基础的原材料；硅片则由硅料制成；硅片进一步加工，制成光伏发电核心部件——电池片；电池片互联后生产出光伏制造业的最终产品——组件，成为光伏电站中承担光电转换的设备。关注光伏产业的读者应该了解，最近光伏产业链的利润其实主要集中在上游，尤其是价格高居不下的硅料。为什么上市公司们不去蹭硅料？因为最攒钱的硅料不是想蹭就能蹭的。相对于中下游，硅料化工属性导致其具有长投资周期、高投资门槛、低产能弹性等特征，这些都让目的为蹭热点和攒快钱的投机者们望而止步。上游的高门槛，让跨界的上市公司只能往中下游看，然而中下游的日子并不光鲜。以电池组件为例，据申万三级行业（光伏电池组件）11家上市公司的数据，近三年毛利率中位数大幅下滑，由2019年的19.92%下跌至2021年的11.52%，今年一季度只有10.17%，离跌破10%关口仅一步之遥。此外，今年一季度，11家上市公司有5家毛利率在10%以下，即使是龙头隆基，也仅仅过了20%。另外，在上市公司跨界新闻中，“光伏发电”被提及次数最多，相比之下，这个板块的上市公司数据稍好，但毛利率中位数同样连续三年下降，且分化十分严重。今年一季度，申万三级行业（光伏发电）12家公司中，有6家毛利率在20%以下。顺带一提，那些原有主营业务都做不好的公司，有什么理由期待跨界到新领域能做得更好呢？在资本市场炒作力度越来越大的同时，大量发电项目暂缓开工的传闻似乎为这场狂欢泼上冷水。光伏拐点？与资本市场的热闹相比，下游光伏电站则冷清得多。由于硅料价格的高居不下，导致下游硅片、电池片、组件均有不同程度上涨，光伏电站成本提高、收益下滑，更有传闻称大量光伏电站暂缓开工。资料显示，多晶硅致密料最新公布的成交均价为300元/千克，较年初的230元/千克，上涨了30.4%，同比涨幅更是高达47.78%。硅料价格居高不下“硅料供应已经处在极度短缺状态。” 中国有色金属工业协会硅业分会7月6日表示，各硅料企业订单尚未执行完毕就被要求新签订单锁量，被催单交货的情况只增不减。由于硅料高位企稳，硅片和电池片价格在今年也大幅上涨。硅片、电池片均不同程度上涨高价硅料通过硅片、电池片传导至下游组件。组件成本占电站系统成本约50%，尽管组件价格上涨幅度没有上游大，但已经接近电站可以接受的临界点，促使国内不少光伏电站建设方倾向暂缓开工。公开信息显示，182毫米规格的单面单晶组件最新均价为1.97元/瓦。组件价格上涨此前，有光伏行业分析师对媒体表示，以央企为主体的发电企业集中式光伏电站项目的内部投资回报率一般是6%，对应的组件价格大约在1.8-1.9元/瓦之间，但现在光伏组件价格已经超过1.9元/瓦，部分集中式光伏电站因成本高企下半年开工计划出现顺延。发电项目的开工暂缓，也影响到组件环节开工。据财新报道，受硅料价格等因素影响，今年国内光伏组件厂平均开工率可能仅5至6成，一线厂家或在70%左右，二三线厂家开工率或不足5成，未来组件环节全行业开工率下滑是大概率事件。上游疯狂，下游暂缓开工。这些迹象显示，光伏产业链已有畸形化的趋势，甚至可以预料拐点的来临。最近，龙头通威股份率先表现出来的“内卷”行为，更是预示着光伏行业未来将大洗牌。龙头内卷8月17日，华润电力公示第五批光伏项目光伏组件设备集中采购中标候选人，第一中标候选人是通威太阳能(合肥)有限公司，投标价格为58.27亿元。本次通威中标，市场认为是其以“价格战”手段切入组件赛道。根据招标公告，参与本次竞标的还有亿晶光电和隆基绿能，通威股份此次单瓦报价较亿晶光电低了5分钱，较隆基绿能低了8分钱。从金额看，通威太阳能的报价比组件龙头隆基绿能低了近2.4亿元。分析认为，由于通威股份有上游硅料，在成本和报价方面占有一定优势，报价比行业其他几家企业偏低。甚至有人认为，通威是从硅料环节赚钱补贴组件，与其他组件企业打价格战、抢夺市场份额。对于其他组件企业，尤其是二三线组件企业，由于硅料价格过高，考虑到成本问题，报价过低很难赚钱。同时，业内人士认为，通威能够中标华润3GW组件采购，证明已具备组件量产能力，加之通威本身又是上游硅料及电池领域的龙头，如果其光伏一体化提前完成，可能会对产业链重新洗牌。受以上事件影响，8月19日，A股光伏板块发生巨震，组件厂商股价跌幅靠前。其中，组件龙头天合光能盘中最大跌幅超16%，市值较前一日蒸发270亿；隆基绿能当日盘中最大跌幅超8%；晶澳科技盘中触及跌停。近两年，光伏“一体化”成为主流，所谓“一体化”，是指进行全产业链布局，产品从硅片、电池延伸至组件。当中，既有最大程度实现利润的考虑，也有保障供应链稳定的防范。除了通威，隆基、晶科、晶澳也重金扩充一体化产能。隆基195亿元扩建20GW单晶硅棒和切片项目、30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件项目；晶科能源208亿元扩建30GW单晶拉棒项目及24GW组件项目等；晶澳计划投入100亿元扩建不低于10GW电池、5GW组件等项目。巧合的是，在通威股份以“价格战”形式中标后，有关部门就发文敲打光伏行业“避免产业趋同、恶性竞争和市场垄断”。然而，从目前情况看，龙头一体化布局意味着产业链的各环节开始“内卷”，价格战似乎无可避免。原来各个环节的老玩家都面临洗牌，跨界过来的新玩家前景更是不敢想象。炒炒热点不算可怕，怕就怕押上全部身家以为自己真的能打。参考资料：1.第一财经广播《上市公司批量跨界搞光伏，养猪的、搞地产的都来了！凑热闹投机or光伏新手的转型？》2.财新《硅料价格创11年新高，下游光伏电站开工放缓》3.国际金融报《光伏一体化之风再起，通威股份低价中标组件采购“吓跌”这些股》

GP不要拿LP的钱“谈恋爱”

中国的GP管理者利益输送非常严重，GP所谓的“谈恋爱”重点也在于利益输送，“谈恋爱”其实绝大部分是LP的巨额资金被GP管理者通过一些方式偷进了他们和利益相关者的个人口袋（其中有很多套路，包括利用代理人等）。如今，一级市场的部分GP，并非完全清醒。有的GP活成了“保姆”，为企业提供一站式“保姆”服务；还有的GP容易“恋爱脑”，因对被投企业产生了深厚的感情，从而对其盲信、盲听、盲从。近日，《家办新智点》特邀家办从业者李杰（化名）来谈谈GP“恋爱脑”的这种现象。在他看来，任何不对LP负责的投资，都是“耍流氓”。投资虽可“恋爱”，但不可过度，否则很容易损害LP的利益。一、投资中的“恋爱脑”如今的市场，出现了不少GP和被投企业过度“谈恋爱”的现象。这是因为很多GP在心理上有一个情感倾向性，对自己所投的项目比较信任。随着彼此接触和了解的深入，GP不仅容易和被投企业“谈起恋爱”，甚至还容易“恋爱脑”，对被投企业盲信、盲听、盲从。这很容易导致GP丧失独立判断以及客观看待事物发展的能力。举个例子。我曾认识一个投资人，他在买入一个公司股票时，该公司基本面已严重恶化。但该公司的大股东为了维护企业的正面形象，选择了造假。虽然周边很多人都提醒他公司的财务可能存在问题，但基于对该公司大股东的高度信任，仍然选择投资了对方。结果，他亏了几个亿。另外，“恋爱脑”还会导致投资人听不进反对意见。一旦有人质疑，对投资人投资的项目做出负面评价，投资人可能会产生抗拒情绪，与对方争执。譬如，投资人A投了A公司，投资人B投了B公司，恰好A公司和B公司是竞争对手。当投资人A和投资人B互相指出各自被投企业短板时，双方直接产生了口角。此外，“恋爱脑”还会导致GP在企业IPO后该退不退，最后铩羽而归。很多一级市场投资人因对被投企业怀有深厚的感情，会一直陪跑到其IPO后，甚至在股票解禁期到期后也不愿意退出，都觉得这个企业是“天选之子”，股价会一直涨下去。尽管GP都期望被投企业能够成长无限，价值无限，但统计数据显示，这样的企业可谓凤毛麟角。毕竟，任何事物都有天花板。更何况，市场瞬息万变。如果上市公司或者大股东持有的股票在股票解禁期到期后，由于宏观环境的变化，股价大跌，最终投资人和LP最终以严重亏损收场，那就得不偿失。这两年，这种GP，我们见得太多了。二、退出不是“炒股”很多一级市场投资人，常常混淆“退出”与“炒股”的概念。如果到了股票解禁期，GP仍然迟迟不肯退出，仍赌公司股价持续上涨，此时投资就变成了一种“炒股”或“赌博”行为。其实有一种投资理论：一级是一级，退出是退出，炒股另说，即LP希望GP在企业IPO后该退就退。同理，如果一个家办有直投业务，也应如此。在退出后，如果GP想继续持有该公司股票，可由其二级交易团队对该公司重新进行评估，最后决定是否买入股票。之所以要将“退出”与“炒股”区分开来，是因为一二级市场的投资逻辑很多时候是不完全相同的。事实上，很多一级市场投资人对二级市场并没有那么熟悉，更别说看懂二级基金的投资逻辑了。此外，他们一般只会关注公司的基本面，而忽视对宏观层面的研究。这可能导致投资出现一种情况：虽然公司基本面良好，业绩增长，股价却大跌。作为一个投资人，不要无视宏观的变化，去进行投资。譬如，如今的互联网行业红利已逐渐褪去。即使是一些互联网巨头，其未来增长空间也有限。如果一个投资人明明知道红利在减弱，宏观环境不好，此时仍不选择退出或减持，最后可能会亏得很惨。再以硅材料为例。很多人在看到2021年硅材料价格疯长后，认为今年会是一个硅材料投资年。我认为这并不是一个明智的判断。由于此前硅料项目密集投产，今年年内，硅材料很可能会迎来价格拐点。这波新进来的投资人如果投资的项目，估值高的话，未来可能会承受一定的挑战。另外，我也不建议投资人过于执着于价值投资或中短线操作。首先，价值投资是一种典型的“深度恋爱”模式。虽然投资者可能会获得高收益，但在中国，真正能像巴菲特般做到价值投资的人少之又少。在我看来，价值投资需要有源源不断的现金流做支撑。伯克希尔-哈撒韦公司正是巴菲特投资业务的现金流来源，能为其长期供应“子弹”。但在大部分中国基金公司的背后，鲜少有像伯克希尔-哈撒韦这样的公司。在投资期间，一旦“子弹”不足，基金将面临解散的风险。其次，中短线操作是一种短期的套利行为，有时候能对冲风险，却并不能长期获利。三、GP要时刻对LP负责大多数投资人会把投资当成一生的事业，认为自己应陪伴公司一起成长。但作为GP，还需谨记时刻对LP负责，这是一条黄金线，因为只有LP能为GP提供长期的资金和“弹药”。因此GP投资一家企业，可以和其“恋爱”，却不可“恋爱脑”。GP要时刻保持理性，平衡好感性与理性之间的关系。在这里，也给GP一些建议：首先，GP要正确看待被投企业的优缺点。其次，GP不可对被投企业盲听、盲从、盲信。有时，企业创始人在企业遇到困境时，为了维护自身利益，仍会向外界传递正面、乐观的信息，甚至造假欺骗。这时，GP需要理性思考和分析。。再次，GP要听得进负面评价。投资人在投资一个项目后，要虚心接受他人对项目的意见。最后，如果GP很难保持和被投企业的“距离”，就需要靠制度和准绳来约束自己。如果在股票解禁期后，LP有退出要求，那么GP就一定要退。总之，GP所有的行为都应对LP负责，而非只对公司负责，更不能因为某一个项目回报率高，便长期持有不退出。这种做法非常危险，毕竟即使一家龙头企业，也终究难以抵抗政策和宏观等因素的冲击。

资管产品违约，法院为何判决管理人承担一半赔偿责任？

“资管新规”过渡期已经结束，同业理财、信托通道业务规模较历史峰值缩减99%和80%，而此前设立的相关资管产品违约所引发的纠纷正在显露。“资管类案件因多层嵌套、刚性兑付及未履行适当性义务等原因仍争议频发。”上海金融法院在日前发布的审判工作情况通报（2018-2021）中指出，涉适当性义务纠纷主要成因包括销售者未对投资者进行风险承受能力评估或代替投资者填写评估问卷，投资者实际购买不适当的投资产品，代销产品的销售人员无资质等。部分资管机构的合规风控水平仍需进一步提高。8月24日，21世纪经济报道记者在今年7月份披露的裁判文书中挑选了一则具有代表性的金融委托理财合同纠纷案件，进行剖析。一笔通道业务的形成2016年12月6日，联储证券发布《推广公告》，推广设立一款名为“聚诚15号”的集合资产管理计划，投资标的是昆仑信托设立的一款集合信托计划。嵌套后的资金最终用于受让东方金钰股份有限公司（下称“东方金钰”；已退市）持有的子公司深圳市东方金钰珠宝实业有限公司（下称“深圳东方金钰”）100％股权的股权收益权。十天后，东方金钰作为转让方，昆仑信托作为受让方签订《股权收益转让与回购合同》，增信措施为，云南兴龙实业有限公司（彼时为东方金钰大股东）、东方金钰的实际控制人赵某及其配偶王某分别作为保证人与昆仑信托签订保证合同，对支付该笔股权收益权回购价款承担连带责任保证。2017年1月4日，联储证券作为委托人，与昆仑信托签订了信托合同，约定该信托为事务管理类信托，即由委托人自主决定信托设立、信托财产运用对象、信托财产管理运用处分方式等事宜，自行负责（或自行委托第三方负责）前期尽职调查及存续期信托财产管理，自愿承担信托投资风险。昆仑信托作为受托人仅负责账户管理、清算分配及提供或出具必要文件以配合委托人管理信托财产等事务，受托人主要承担一般信托事务的执行职责，不承担主动管理的职责。并约定，全体委托人授权联储证券为信托计划的委托人指令权人，在信托期限内代表全体委托人行使全体委托人保留的信托财产投资管理权限，自主向受托人发出委托人指令。以上的合同签署宣告了“聚诚15号”和信托计划的正式成立，期限为2年。2017年2月22日，闫娴琦（化名）通过银行向联储证券缴款100万元，认购了“聚诚15号”A类份额，业绩计提基准为8.2％／年。据闫娴琦在一审中所述，其在与联储证券尚未签署《资管合同》前，便将投资款向联储证券进行了缴付。同年3月1日，联储证券通过《联储证券集合资产管理计划客户风险承受能力调查问卷（个人版）》对闫娴琦进行风险承受能力测评，根据测评结果，闫娴琦的投资风险承受度大致为积极型。随后双方签订了《聚诚15集合资产管理合同》（含风险承诺函、说明书、风险揭示书），载明，闫娴琦为“聚诚15号”的委托人，联储证券为“聚诚15号”的管理人。令人费解的是，2017年4月21日，东方金钰还发布公告称，将其持有的深圳东方金钰15％的股权质押给华融信托作为担保。在产品成立的第一年里，东方金钰于2017年6月20日、12月20日分别向昆仑信托的信托专户支付定期行权费。“聚诚15号”于2017年6月26日、12月25日分别向闫娴琦分配收益37527.53元，41112.33元。然而，行至2018年6月21日，东方金钰未按期支付定期行权费，触发了提前回购事件。2018年7月24日，昆仑信托向联储证券发送《告知函》，确认东方金钰尚未履行任何提前回购义务，保证人也未履行任何担保义务，信托目的无法实现，涉案信托计划提前终止。同日，昆仑信托向联储证券发送《信托财产原状分配通知书》，将《回购合同》项下的与2.99亿份信托份额（该部分信托份额对应特定股权收益权转让价款2.99亿元）对应的债权移交给联储证券，并将保证合同项下与标的债权对应的全部权利移交给联储证券。其间，联储证券就“聚诚15号”的上述处理进展向投资者发布公告。2018年8月16日，联储证券发出公告，确认在“聚诚15号”投资的信托计划项下的投资标的已于2018年7月20日提前到期，根据《资管合同》约定，“聚诚15号”于2018年7月20日提前终止。产品无法兑付后，闫娴琦开始寻求多途径维权。2020年4月14日，上海市浦东新区人民法院受理了该案，于2021年10月18日公开开庭进行了审理，判令联储证券承担一半赔偿责任。闫娴琦不服，上诉至上海金融法院，要求联储证券承担全部赔偿责任，二审法院驳回了其诉请。争议适当性义务：风险测评成关键点综合来看，该案的核心争议点便是联储证券是否尽到了投资者适当性义务。一审中，闫娴琦主张联储证券没有履行适当性义务和告知说明义务，违规聘任没有资质的第三方向原告销售资管产品，未根据相关法律法规规定对其履行合格投资者调查及风险评估程序，未对东方金钰及担保人等的诚信合规状况等进行尽职调查，也未根据《资管合同》和《信托合同》的规定履行其投后管理义务。因此，闫娴琦向法院提出诉请，判令联储证券赔偿其投资款100万元及对应的投资收益，按年收益8.2％计算。首先，主张赔偿对应的便是有所损失。一审法院认为，联储证券以非现金性资产正在变现过程中主张闫娴琦未有损失缺乏依据，虽然闫娴琦在“聚诚15号”最终经清算后未兑付的具体损失金额目前无法确定，但闫娴琦在“聚诚15号”提前终止后未获清偿的损失已经客观发生，因此认定闫娴琦存在经济损失这一事实。二审法院对此亦表示认可。其次，一审审理过程中，闫娴琦向法院申请对《联储证券集合资产管理计划客户风险承受能力调查问卷（个人版）》第4页“投资人签字”处“闫娴琦”签名字迹是否闫娴琦所写进行鉴定。上海市浦东新区人民法院委托上海市防伪技术产品测评中心司法鉴定所进行鉴定，鉴定意见为：签名字迹不是闫娴琦本人所写。对此，一二审法院均指出，金融机构及其委托的销售机构在向金融消费者推介、销售券商集合理财计划等高风险等级金融产品的过程中，必须履行了解客户、了解产品、将适当的产品销售给适合的金融消费者等义务，让金融消费者能够真正了解各类高风险等级金融产品或者高风险等级投资活动的投资风险和收益。该案中，闫娴琦对《风险承受能力调查问卷》签名申请司法鉴定，鉴定意见明确该调查问卷并非闫娴琦本人签署，联储证券亦未举证证明通过其他方式进行了风险认知、风险承受能力测评。另外，联储证券亦未举证证明闫娴琦具有丰富投资经验或存在过往购买高风险理财产品的经历。综上，联储证券未与闫娴签署《风险承受能力调查问卷》，并未按照其在合规审查意见书中所作承诺要求，对闫娴琦进行风险承受能力测评，存在销售不规范的情形，未能让投资者真正了解高风险等级金融产品的投资风险。一二审法院均认定，联储证券在销售案涉产品时存在未了解客户、未将适当的产品销售给适合的金融消费者的问题，未能完全尽到投资者适当性义务。同时，法院还认定，东方金钰和保证人多次违反《股权收益权转让与回购合同》约定，比如上文提到的标的股权被质押融资一事，但联储证券对相关事项却没有及时披露和控制相应的风险，亦未采取积极有效的措施履行《股权收益权转让与回购合同》项下的义务，维护闫娴琦在《资管合同》项下的合法权益，违反了《资管合同》项下管理人应尽的谨慎勤勉的管理义务。最后，在违约赔偿范围认定方面，一审法院指出，闫娴琦作为投资者，应当充分了解自身所投资产品的交易内容和交易风险，不能片面追求收益而漠视投资风险；本案中，闫娴琦在投资涉案产品时，未充分了解涉案产品的相关信息，在进行大额投资时本人未签署合同文本，具有一定的过错。闫娴琦亦应当对自己的投资行为承担相应不利的法律后果，不能要求由此产生的损失全部由联储证券承担。二审法院亦认为，在《资管合同》对于管理人如何承担违约赔偿责任并未约定具体损失赔偿计算方式的情况下，为了填补投资者所遭受的实际损失，并结合联储证券的过错程度，一审法院酌定联储证券对闫娴琦的赔偿范围为闫娴琦投资本金的50％，并无不当。“联储证券要求于投资本金中扣减投资者已获收益的上诉理由，依据不足，本院不予采纳。”上海金融法院支持了一审法院的认定，因联储证券先行赔偿，当本判决生效后，对于“聚诚15号”清算后所收回的款项50％的部分应支付给联储证券，并且支付给联储证券的款项以其赔偿款项50万元为上限。

脑部“磁波刀”或为治疗阿尔茨海默症开辟新路径

脑部“磁波刀”扩展适应症范围，治疗阿尔茨海默症已进入临床阶段。早在2013年，中国国家药品监督管理局批准体部磁波刀用于子宫肌瘤治疗。近年来，脑部“磁波刀”治疗系统也正逐渐被国内接纳、认可。去年2月，该治疗系统获中国药品监督管理局（NMPA）批准用于治疗药物难治性特发性震颤和以震颤为主型的帕金森病。中国人民解放军总医院和香港大学深圳医院等多家医院也引进该设备用于临床治疗。据了解，脑部“磁波刀”疗法是通过超声波聚焦至靶点，能量聚集后达到一定温度使细胞变性，形成一种“治疗性的毁损”。近日，香港大学深圳医院神经医学中心主任、首都医科大学宣武医院功能神经外科创建人、北京功能神经外科研究所创建人李勇杰教授对21世纪经济报道记者介绍，脑部“磁波刀”具有三大优势：无创、安全和高效。患者在手术过程中无需开刀、无需全身麻醉，整个治疗过程精准，消融点的大小范围控制在2至5毫米，位置偏差控制在1毫米以内。不过，李勇杰也指出，虽然磁波刀的优势显而易见，但在引进的初期阶段主要集中在大型医院。另据21世纪经济报道记者了解，磁波刀设备昂贵，引进初期需仰赖经验丰富的主治医生，目前落地的医院并不太多，但仍有很多未满足的需求需要满足。何为“磁波刀”？1999年，“磁波刀”由INSIGHTEC（医视特）开发。依据“磁波刀”治疗的方向和范围，常见的有体部磁波刀和脑部磁波刀两种。前者主要运用于治疗子宫肌瘤、骨转移瘤和前列腺癌。而脑部“磁波刀”治疗又称为“磁共振引导聚焦超声（MRgFUS）”脑部治疗系统。该治疗系统期望针对大脑靶点达成一种“治疗性的毁损”。详细来讲，脑部“磁波刀”治疗将聚焦超声和磁共振成像（MRI）相融合，先通过磁共振成像（MRI）精准定位至治疗靶点，然后使用高强度聚焦超声消融病灶。李勇杰向21世纪经济报道记者归纳称，整个过程，“磁波刀”主要通过“定位”和“加热损毁”两个主要步骤以达到治疗目的。与传统神经外科手术方式不同的是，这把手术刀由高强度聚焦超声构成，在磁共振成像的引导和监测下，可顺利穿过头骨精准定位至靶点处，然后使用高强度聚焦超声消融病灶达到治疗目的。李勇杰作为香港大学深圳医院神经医学中心主任，同时又是首都医科大学宣武医院功能神经外科创建人、北京功能神经外科研究所创建人，同时也是“细胞刀第一人”，从无到有，一手创建了中国的功能神经外科历经过无数脑部手术。相较于传统脑部手术，李勇杰向21世纪经济报道记者指出，脑部“磁波刀”具有三大优势：无创、安全和高效。患者在手术过程中无需开刀、无需全身麻醉，整个治疗过程利用磁共振成像（MRI）精准定位治疗靶点并准确控制消融点的大小和位置，实时热反馈，持续监控靶点温度，全程无植入物、无感染风险。同时，治疗过程精准，消融点的大小范围控制在2至5毫米，位置偏差控制在1毫米以内。此外，据介绍，脑部“磁波刀”治疗系统的超声技术还可以借机械振动功能暂时打开血脑屏障。一般的药物、细菌都比较难穿透血脑屏障，而该技术可以实现可逆、暂时打开血脑屏障以便治疗。在手术后，“磁波刀”治疗的优势同样显著。采用该治疗方式的患者在术后产生严重不良反应的比例远低于传统脑部手术，术后恢复时间短。而且患者进行单次治疗即可见效，只需经历2至3小时的手术时间，便可即时改善震颤症状。脑部“磁波刀”潜力巨大作为一种革新性的手术治疗方式，脑部“磁波刀”治疗系统为药物难治性特发性震颤和以震颤为主型的帕金森病患者提供一种无需开刀的治疗选择。这种新选择也是一种“从有到无”的新尝试，从原来的开颅治疗到现在尝试不开颅即完成治疗。李勇杰评价，脑部“磁波刀”不仅没有伤口，更重要的是安全，几乎无副作用，不会造成延迟性的放射性脑病。以往X射线、伽马射线的治疗方式也是尝试聚焦至脑内靶点进行非侵入式的治疗，但仍存在辐射风险。以曾火爆的伽马刀为例，该治疗方式产生的辐射可能造成脑病，存在长期风险。“当时治疗的时候看不出来，可能若干个月以后，甚至半年、一年以后（它）越来越差。”目前，脑部“磁波刀”治疗系统已获得医学界认可并被运用至临床服务中。中国人民解放军总医院和香港大学深圳医院等多家医院已引进该设备用于临床治疗。脑部无创治疗在临床上是一个很大的需求，因此脑部磁波刀也是医视特发展的重点方向。截至目前，医视特脑部“磁波刀”治疗系统已通过欧洲、美国、加拿大、日本、韩国、中国等多个国家和地区的监管部门审批，在全球100多家知名医疗机构投入临床使用，为过万名神经系统疾病患者实施了安全无创的脑部手术。脑部“磁波刀”治疗系统也正逐渐被国内接纳、认可。自获中国国家药品监督管理局（NMPA）批准后，脑部“磁波刀”在2021年10月被纳入中国《特发性震颤基层诊疗指南（2021）》。据了解，世界范围内，帕金森病患者人数超1000万，特发性震颤患者人数近2500万，约为帕金森病患者人数的2倍多。多数患者表示，严重的“震颤”使他们无法独立生活和工作。此类病症在老年人群体中患病率更高。第七次全国人口普查数据显示，中国老年人口规模庞大，60岁及以上人口有2.6亿人。《中国发展报告2020：中国人口老龄化的发展趋势和政策》显示，2050年，中国人口老龄化程度将达到峰值。庞大的患者群体正在等待新的诊疗方式。除上述病症外，更多的“磁波刀”治疗系统适应症正在临床试验中，如肺癌和乳腺癌等转移瘤、颅内治疗领域的胶质瘤。在传统肿瘤治疗领域之外，阿尔茨海默症、成瘾和强迫症等精神类疾病治疗也已走入临床试验轨道。李勇杰认为“磁波刀”为治疗阿尔茨海默症提供了一种可能性。该技术可以借助超声波的物理功能以打开血脑屏障，或者改善患者的脑部血液循环便于更多治疗药物至脑细胞。“这项技术将为肿瘤和功能性疾病患者带来潜在好处。临床研究工作也已经有很多证据，相信可能会不久进入正式临床服务。”

城市租房调查:郑州房屋难出租？房东甚至摆摊求租，降价40%仍难租

面对租房市场从“一房难求”到“一客难求”的现状，一些供应量较大的安置房小区，已经开始出现“摆摊求租”现象，部分业主，甚至为了一个租客发生口角。本是毕业生的离校、就业旺季，房东王慧却发现，自己的房子已经挂了三个多月，却至今没有租出去。这套位于郑州西南、面积80㎡的小两房，本是她和家人的自住房，今年，由于家中添丁加口，王慧换了新房，就想着把这套小两房出售，结果却发现，房价一跌再跌，从2017年的100万跌到如今的80万元，却依旧难以出手。降40%仍难租无奈之下，王慧决定暂时出租。从今年5月份起，她就把这套房子先后挂到了贝壳找房、58同城等多家平台上，最初，她挂出的出租价为1800元/月，大半个月过去，几乎无人问津，只好又将出租价格下调到了1500元，但迄今仍未租出，最终，她决定再把租金下调到1300元。“房子，怎么变得这么难租了？”王慧对此颇有无法释怀之感，同样的小两房，2017年时能租到2400元甚至更高，现在降价了40%多，还难以出租。同样的境遇，也发生在同城的房东赵玲身上。赵玲的房子位于郑州市的北三环附近，2017年时，她的这套面积88㎡的两房能够租到3200元，如今，她先后将房租从2600元降到2400元，再降到2200元，却依旧租不出去。2020年初，面对讨价还价的租客，赵玲降价到2100元，才终于把房子租出去。孰料，到了2022年，由于租客失业后决定回老家，赵玲再次想把房子出租时，新租客甚至连每个月2000元都嫌贵了。“往年，这样的租客，我都懒得搭理。”在郑州有多套房子的赵玲说。之前，如果有租客在电话里讨价还价，她会很不耐烦，直接换下一个，现今她再也没了以往的这种“霸气”，“能把房子租出去都已经烧高香了，哪儿还敢挑三拣四？”赵玲自嘲说，一套房子，空一个月就是好几千元的损失，再加上每个月还得还房贷，自己现在哪儿有“空租”的资本？有着千万人口的郑州，现在的房子真的这么难租了吗？已经有着近10年房屋租赁经验的齐航飞，面对第一财经的采访，也是一声叹息。曾经的“抢房”“往年，京莎广场附近，一个标间每个月租到一千六七，出租率还很高；现在，我都已经降到1300了，可出租率却始终上不去。”齐航飞说，他的公司在郑州管理着1000多间房子，从这几年的出租数据看，大部分房租都处于下降状态，“看具体位置吧，基本上一间房，（比高峰时期）会降300~500元。”齐航飞告诉第一财经，也有部分房子，房租不仅没降，还有略微上涨，但这样的房子，大部分都是位于写字楼较为集中的郑东新区CBD、高铁站附近，而同样位于郑东新区，但位置距离写字楼稍微偏远的小区，房租同样处于下降区间。“譬如万科的一个楼盘，也算是郑州东区物业服务比较好的公寓了，前几年一个标间，能租到一千七八，现在只能租到一千四五。”贝壳研究院郑州分院的一份数据也印证了郑州房屋租金的下降趋势：2017~2020年，郑州房屋租金每年平均下降7%，其中，2020年郑州租金25.96元/㎡·月，同比2019年下降9%。诸葛找房数据研究中心的最新数据则显示，2022年7月，郑州的房屋租金已经下滑至25.07元/㎡·月，相对于郑州租房市场历史峰值时的31元/㎡·月，已跌去20%。从业近10年，齐航飞见证了郑州房屋租赁市场的盛极而衰。“2015年之前，郑州的房租几乎每年的上涨幅度都有5%到10%。”齐航飞说，那时，自己在郑州最大的一家长租公寓公司上班，负责房屋的拓展事宜，“其实就是抢房”，一听说哪儿又有房子对外出租了，闻风而至的同行，就开始竞相抬价，一套房子，你报价3000，他就敢报价3100，结果，那几年，他所在的这家公司，高价拿到了不少房源，反而在房租下跌时成为甩不掉的“累赘”，最终成为倒闭的导火索。痛定思痛，之后选择自主创业的齐航飞，再不敢高价抢房源，而是选择了另一种相对风险较低的“轻资产”模式：自己不再做“二房东”，只负责帮助房东管理房源，并收取一定量的管理费，而他有些一直坚持做“二房东”的同行，由于房租整体下降，最终形成收入倒挂，要么不得不倒闭，要么开始跟房东“耍起无赖”，要求下调房租。对于房租下降的原因，齐航飞说，其中最重要的原因，当然是疫情，此起彼伏的疫情，给不少中小企业造成了经营困难，一些原本在郑州打拼的中小企业主被迫倒闭，员工则被迫失业，没了收入来源，又迟迟不能找到新的工作，一些人要么选择回老家，要么背井离乡，到外地寻求发展机会。“包括我们的很多租客，现在好多都是短租的，怕失业，更怕失业了找不到工作，人家也心烦。”但在齐航飞看来，除了疫情的原因，郑州自2016年以来的大批量的安置房交付，也对郑州的租房市场形成了冲击。“摆摊求租”2013年前后，郑州开始对近400个城中村实施拆迁、改造，涉及群众百万名，这在当时，短期内释放了大量的租房需求，并最终推高房租上涨，但随后，伴随着不少安置房在2016年前后交付，一方面，原有的大量租房需求没有了；另一方面，租房市场上又多出来几十万套房源，更雪上加霜的是，2016年前后，郑州的房价一夜之间暴涨30%甚至50%，大量年轻人眼看买房无望，干脆离开了郑州，这又进一步导致租房需求下跌，此消彼长，郑州的房租顿时进入下降通道。郑州市新型城镇化工作领导小组曾在《关于试点推进安置房网签工作的通知》中称，过去十几年的城中村改造，为郑州主城及近远郊贡献了约6000万㎡安置房，除去村民自住约20%，剩余4800万㎡大部分都会进入租房市场。面对租房市场从“一房难求”到“一客难求”的现状，一些供应量较大的安置房小区，已经开始出现“摆摊求租”现象，部分业主，甚至为了一个租客发生口角。在一个位于郑州市西郊的安置房小区，第一财经采访发现，小区门口被拖着求租标牌的房东们围得水泄不通，看到有年轻人经过，便有房东围上来“求租”。“没办法啊，全家都指着这几套房的房租呢，空一个月都是好几千块。”其中一位五十多岁的女士说，自己家一共分了五套房子，前几年，根本不愁租，现在，其中两套房子已经空了快三个月了，还没租出去。归根结底，还是得有“人”。为了吸引更多人才入郑，今年4月以来，郑州市政府先后多次发布人才新政，并不断地优化调整郑州的产业结构，为人才的安居创造就业环境。最新数据显示，目前，郑州已吸引5.57万名青年人才到郑留郑发展。但这些，相对于郑州庞大的房屋出租数量而言，依然是杯水车薪，这意味着，王慧、赵玲等人的房屋出租难，以及房租下降趋势，仍需时日破解。（文中王慧、赵玲为化名）

“赤脚医生”消失之后

这个班很有意思：年龄相差十多岁，最大的工作已十年，最小的高中刚毕业；再看职业，有老师、有消防员、有退役军人、还有银行柜员；11位本科生，25位大专以上学历，有中途辍学的，也有高考失利的；当然，有人冲梦想而来，有人奔编制而来，也有人为家庭回归。▲“空巢”多年的郎村卫生服务站，如今成了居家养老服务中心。今年4月光荣退休后，70岁的姚珍妹五味杂陈。辛苦一辈子，整整40多个年头，纵有不舍，可岁月不饶人。全村老少，几乎都找她看过病，从家到诊室的路上，大伙由内而外的热情与敬重，是她最大的骄傲。清晨开门，落日关门，也似乎成了种肌肉记忆。职业生涯终于到站，可眼下，姚珍妹不能退，还得再坚持数月。四年前，村里招了名年轻人，叫张尚金，是个“95后”小姑娘，土生土长，学的是护理专业。那年，县里试水“本土化村医培育”，刚大专毕业的张尚金正好报了名，护士没当成，却成了“准村医”。如果顺利通过今年8月份乡村全科执业助理考试，张尚金就能正式上岗。但是村里的老人们等不得，得配药、测血压，偶有头痛脑热，实在少不了村医，只能暂且返聘姚珍妹。张尚金也提早进入角色，一得空，就来卫生室帮忙。年轻人经验少，但电脑用得溜，两人既是师徒，又是搭档。这个小山村名叫尚书干，距离县城近40里路。张尚金的到来，让卫生室逃过“空巢”的命运，但其他村却没有如此幸运。在浙江省安吉县，总共有134家村级卫生服务站，眼下，已有16个“空巢”，剩余绝大部分的村医属于“光杆司令”，其中60岁以上占了一半多，如再无新鲜血液输入，“有站无医”即在眼前。这不仅仅是安吉的烦恼，更是浙江的、全国的困局。大众印象里，安吉算不得偏，经济也挺发达，所在地市湖州又素来被誉为“鱼米之乡”，浙江农民的富裕程度更在全国省区中名列前茅。村医奇缺尚且如此，更别谈其他地区。为解此题，过去15年里，安吉从未停止探索。屡败屡试后，最新的一次尝试便是“本土化村医培育”。即从各村选拔热爱中医药，有志于从事村医的青年农民，县里出专款、给编制、配师父，待通过全国相关专业考试后，就回到本村从医。他们芳华正茂，背景各异。一眨眼，四年过去，44人的“青年村医班”即将初出茅庐，秋天将全部走上岗位。他们即将走进生养自己的乡村悬壶济世，而记者也尝试走近他们的人生，走近这群“新时代的赤脚医生”。消失的“赤脚医生”与村医王东木的首次相见，是农历新年后的一个下雪天。原以为人会少些，可早上7点半，卫生室开门后，窜进来的村民一个接一个。山里头冷，没空调，又敞着门，寒风直往里灌。王东木裹着厚棉衣，连白大褂都套不进去。▲王东木正在为村民包药。量血压的，感冒的，喉咙发炎的，都是老熟人，不少还从邻村赶来。正月初一到元宵，没关过门，生病可不挑日子。王东木其实也是个病人，自从两年前摔断腿，一到雨雪天就隐隐犯疼。当了半个多世纪的村医，其实，他已“超龄服役”。按县里政策，王东木三年前本该退休，可他一走，卫生室就得关门，老百姓集体抗议，他只能继续留守。走一步算一步，又不知何时是头。章村是安吉最西南的山区镇，距离县城近百里路，已与安徽交界。山里老人多，外出不便，小毛小病都指着村卫生室。全镇总共8家村级卫生服务站，如今有一半“空巢”。像茅山村这样返聘退休村医的，还有另外一个，由于后继无人，也随时可能关门大吉。“那会儿生病，根本没法上县城，都没公路。后来通了路，班车也就一两趟……”64岁的王吉成刚测完血压，一边理袖口，一边就跟记者拉起家常。这个年岁上下的村民，几乎跟他差不多，都是王东木照看着长大。2300多人的茅山村，如今光高血压患者就有将近400人。王东木算得上县里最早的一批“赤脚医生”。1969年，经过简单培训后，成了“半农半医”的卫生员。过去，农村缺医少药，老百姓生病也治不起，小病硬扛，大病等死。尽管偶有医疗队下乡，可根本顶不了多大用。▲王东木的笔记本上记录着每位村民的健康状况。当时，正赶上“六二六指示”，“赤脚医生”在大江南北如雨后春笋般冒出。放下药箱下地，背起药箱出诊，一根银针、一包草药，农民生了病，无论早晚还是晴雨，村医随叫随到，成了村里最有威望的人。直到今天，王吉成最敬仰的还属王东木。尽管后来，“赤脚医生”不复存在，与其共存共生的合作医疗也随之解体，但这支队伍曾立下的汗马功劳，谁都无法磨灭。进入新世纪，随着村卫生室的标准化、规范化建设，这支队伍被“收编”，继续发光发热。目前，安吉135名村医，绝大多数由“赤脚医生”延续而来。天荒坪镇大溪村是安吉最靠南的山村，24.3平方公里散落着13个自然村，绕一圈得有80多公里。去年4月，村医徐海潮猝然离世，大溪从此沦为“空巢站”。对于这位同样服务了村民50年的老医者，村书记陈军说着说着，两眼泛起了泪光。“但凡有头疼脑热，都老先生给看的。包括女儿有次半夜口吐白沫，也是打电话给他，骑个摩托车就赶来。”陈军仍记得，徐海潮出殡时，全村人都自发送葬，花圈排成了长龙，很多人泪如雨下，“本来他都可以退休了，一天清福都没享。”病还是得有人看，陈军一次次向上打报告。可县里、镇里也没办法，最后商定每月逢六，由镇卫生院派人巡诊，每次一上午。“这三个半天，实际上很不容易。本身，院里也是泥菩萨过河，只能借助巡诊稍微缓解一下。”天荒坪镇卫生院院长蔡国廷坦言。扎根乡镇24年，他又何尝不知村里所需所急。相比章村，毗邻县城的天荒坪镇“空巢率”稍好些，但也不容乐观。8个村级卫生服务站，目前有两个空着，可再过几个月，西鹤村也将加入其中。而剩下的5名村医，仅有一人未过花甲。这意味着，“空巢”就是眼跟前的事儿。“从60岁到65岁，后面又一延再延，最终政策定到70岁离岗，已是不能再晚。我们必须考虑到村医年事已高，精力有限，超龄并非长久之计。”谈起现状，安吉县卫健局副局长沈巍无比担忧，“若不采取措施，五年内将近一半会‘空巢’。”两度“失败”再出发一边是“能中会西”的“赤脚医生”加速退出舞台，另一边则是青黄不接、人才断档的尴尬境地。面对村医奇缺难题，安吉不是看不见，早在2007年，就开始破解之旅。最早时，当地委培大学生村医。起初面向全省招，后来考虑到方言不通，缩小到面向县内招，持续了五年，培养了71名村医。老家是大溪村的翁圣斌，就是委培班的大学生之一。2012年，她从湖州师范学院临床医学大专毕业，回到本村当医生。因为没有编制，加上待遇低，其实毕业那年，她就尝试考编。首次失利，翌年再战，如愿后便去了乡镇卫生院。好不容易盼来的年轻人，又跑了。▲翁圣斌在老家大溪村为老百姓提供巡回诊疗服务。如今，32岁的翁圣斌已是院里的业务骨干。记者采访当天，她正好被派到大溪巡诊。虽然自己就是本村人，也明白陈书记的燃眉之急，可翁圣斌始终无法下决心回村，能做的就是尽量多回娘家住，万一夜里头有人寻医，也能有个照应。本地人吃住方便，尚且想着拔腿就跑，外地人作为异乡客，尤其是女孩子，自然更是心神不定。当时，有个年轻女孩分到天荒坪镇，头天进村，因为淋浴房毗邻村道，玻璃虽糊了塑料纸，可毕竟只有一窗之隔，深夜还有人路过，恐惧感油然而生。第二天，她就交了辞职信，仓皇出逃。总之，由于种种原因，71人，已无一人留在村里。吸取“教训”之后，2012年，安吉调整政策，实行招录并轨的定向培养，只要毕业去村里就给编制。结果同样不如人意：因为不是本村人，吃饭、住宿等生活问题难以解决，扎不了根，自然很快全跑光。李贵洪去年履新安吉县科技局副局长前，一直在县卫健局，从头到尾经历了这两次探索。对于大学生们的“出逃”，县里其实也无可奈何，无法加以阻挠，可从内心讲，同样临床医学出身，又远离故土的李贵洪，其实很理解。“当年的‘赤脚医生’为什么能跟老百姓打成一片？这绝不是简单的编制问题、吃住问题，里头还有人文融入问题。因此，本土化培养很关键，既要热爱医疗事业，又要热爱这片土地，并且对村医要有清晰的职业认知，同时还得有一定的收入保障。”李贵洪说。本土化，关键词应运而生。按规定，从事医疗卫生必须得有相应的执业资格，而前提是医学科班出身。即使有青年农民真有意愿当村医，如何走上职业舞台？时代不同了，肯定不能像几十年前一样，短短数月就“赶鸭子上架”。巧合的是，两项改革的推出，让这道难题仿佛有了解法。当时，为传承中医药文化，可以采取“师带徒”，快捷又实用，为没有医学背景之人，取得执业资格提供了通道。但拿到《传统医学师承出师证书》的这类人，只能从事中医服务。于是，另一项改革成了“黄金搭档”。有了“出师证”，实习一年后，就能报考乡村全科执业助理医师，这意味着，就能提供中西医诊疗服务。对于百姓而言，村医或许无需多高学历、多高技能，但必须是“万金油”。“失败”两次后的安吉，重新出发，开座谈、搞调研、定政策。2018年5月，“中医师承+定向培养”的本土化村医招录计划正式推出。依照政策，完成两轮考试后，学员定向回到村级卫生服务站后，再予以学费补助，并且给事业编制，收入估算也能有十多万。当然，有言在先：八年内，学员未能取得乡村全科执业助理医师资格，不予补助学费、也不签订聘用合同；而学成后，若不回村或中途离职，则视作违约，不再保留编制，追缴补助经费，关键还将录入信用平台和失信记录。重回“象牙塔”2018年，秋日入学季，坐在大巴车导游座上的薛峰，内心澎湃不已。他的任务是送学员们到浙江中医药大学，开始为期一年的封闭式中医理论学习。“85后”薛峰，也曾在村级卫生服务站待过，如今已是安吉县卫健局中医管理与科技教育科的科长。在他看来，这次送行犹如火炬传递，自己虽只是一介“摆渡人”，但对于安吉村医事业而言，值得被永远铭记。比薛峰更加兴奋的是后座的青年们。公告发出后，一石激起千层浪，全县51个村的报名人数达到270多人。为了答疑解惑，也为了避免日后矛盾丛生，县卫健局专门办了场政策宣导会。偌大的会场被围得水泄不通，远远超出预期。经过多轮考察，最终44人入选，组成首届中医师承定向培养班。安吉县卫健局局长凌逸刚告诉记者，学生们一腔热情，但为了防止四年后“一地鸡毛”，县里坚持宁缺毋滥原则，充分考虑培养对象的学科背景、家庭情况、出发点等，有7个村就无一人入选。因此几乎每个人，都是精挑细选而来。这个班很有意思：年龄相差十多岁，最大的工作已十年，最小的高中刚毕业；再看职业，有老师、有消防员、有退役军人、还有银行柜员；11位本科生，25位大专以上学历，有中途辍学的，也有高考失利的；当然，有人冲梦想而来，有人奔编制而来，也有人为家庭回归。“90后”罗梦玲从小酷爱医学，高考时一分之差落榜医学院，最后读了工商管理专业。看到公告后，她几乎不假思索就报了名。“坐在教室里，我常感到恍惚，就如同一场梦，没想到还能从医。”同学圈里，罗梦玲成了一个“传说”。年龄最大的黄璐璐，同样热爱医学，发挥失常只能退而求其次，进了一所大专院校读药学。毕业后，她入职安吉某知名药企，一成不变的工作，总觉得少了激情。当时报名年龄上限是28周岁，但考虑到黄璐璐有医药背景，加上意愿强烈，县里为这类人员开了“特殊通道”，终于圆了她的医生梦。与罗梦玲、黄璐璐不同，丁方纪烨来报名，是被母亲丁红梅动员来的，起初还有些不愿意。计算机专业毕业的他，高不成低不就，当时在一家竹木公司暂先安顿。母亲认为，医生工作体面，也算“铁饭碗”，还能照看家里，不管从哪方面讲，都比眼下强。被劝导了一周，他才听从建议。不管出于何种目的，踏上这趟大巴，都意味着各自的人生轨迹，将发生180度转变。对于大部分人而言，重返大学校园，心境各不相同，而机会来之不易，强度也不容小觑。一年半时间，他们必须学完普通本科四年的中西医理论课程。厚厚的“砖头书”，内外妇儿，哪科都重要，哪章都要紧。“上午集中授课，下午和晚上自修。管理很松散，但大家都很拼，基本上没有人逃课缺席，也没有人睡觉、打游戏。第一排座位，几乎从没空着。”罗梦玲被推选为班长，对比之前的大学生活，深有感触，“或许，谁都格外重视这次机会；又或许，必须完成考试，才能尽早工作。大家都知道利害轻重。”中间有半年时间，学员们需回到安吉，进行中医师承的跟师学习。为了更好地传承中医文化，满足农民对中医药的服务需求，县里特别聘请了30位副高职称以上或从事中医超过15年的医生，作为学员们的师父，还专门举行了一场正儿八经的拜师礼。▲学员们在安吉县中医院轮转学习。丁宪春是安吉县中医院的“名医”，这次收了两名徒弟。他的老家在杭垓镇姚村，也是个偏僻的小山村，卫生服务站空了大概十多年。86岁的母亲仍独居在村，丁宪春虽每周回家，可他觉得，哪怕自己是医生，家门口的卫生室还真缺不了。“我挺佩服这帮年轻人，也深感安吉这次探索的价值意义。坦率讲，由于缺乏系统的培养，他们的医学基础或许不够牢固，但他们真的很刻苦，过程也很认真。”丁宪春说，也因此，自己格外关照两位徒弟，比带全日制的本科和研究生，显然要花更多心思和时间。让“师父们”没有失望，这帮青年很争气。去年4月，大家首次参加出师考，分为实践和理论考，有31人两门都过，顺利拿到了“出师证”，另有3人通过实践考。整体通过率达69%，高出全省平均水平一倍多。路漫漫其修远兮当初被母亲“逼”来的丁方纪烨已经爱上了自己的职业，这缘于在急诊科轮转时的一次生命教育。“当时，跟着老师去车祸现场转移病人，眼睁睁看着生命消逝，无能为力。”面对死亡，他没有恐惧，瘫坐在抢救室的塑料凳上，一股使命感和责任感涌上心头。现在，丁方纪烨最大的担心，来自于“本领恐慌”。自己并非科班出身，过去三年多里，每天都如饥似渴地看书，压力和强度比高考还大，毕竟到了村里就得独立挑大梁。想到病人、想到凶险，他还是惴惴不安，深怕辜负了身上的白大褂。严格来说，丁方纪烨即将被派往的上墅乡罗村，卫生服务站已属“空巢”。前一任村医退休后，老百姓三天两头跑乡里反映。无奈之下，邻村的村医李阿荣被派来临时支援，可他也年届67岁，就盼着小伙子赶紧下村。相对而言，黄璐璐就幸运得多，她要去的是上墅乡刘家塘村。这个村招医生，并非为了补缺，而是业务繁忙，人手不够。眼下，卫生服务站已有5人，3名医生，护师和药师各1名，全年有2万多人次的诊疗量，周边几个村的老百姓都上这儿看病。▲一村民正在刘家塘村的卫生服务站付款取药。52岁的卢永琴是刘家塘卫生服务站的带头人，记者采访的当天下午，她还得赶去县里参加“两会”。可病人实在太多，一上午号子就有100多个。从小，黄璐璐家就与卢永琴的诊室门对门，或许正是耳濡目染，种下了医学种子。现在，邻里成了师徒，卢永琴答应，待她正式入职，收了做“关门弟子”。▲刘家塘村的村医卢永琴在接诊病人。但毕竟，刘家塘只有一个，更多的村卫生服务站或已经、或濒临“空巢”。如同丁方纪烨一样，绝大部分人上岗后，没有前辈给予指导，也没有时间让他成长。对此，同行的薛峰告诉记者，县卫健局已考虑到这一情况，待他们正式进村服务之前，还将组织进一步的培养计划，提高其业务能力。无论如何，四年时间，这批果实成熟在即，这是一个莫大的好消息。在章村镇郎村，关门数年的村卫生服务站，一度成了居家养老服务中心。得知有个年轻人叫潘浩韵，马上就能学成归来，郎村上下欣喜不已，正筹划着重新恢复服务站。在凌逸刚看来，有了这帮年轻人，接下来的“健康驿站”共富班车才能有“司机”运转。根据计划，安吉将投入1.8亿元，三年内利用数字化技术，持续改造提升一批村社卫生服务站。郎村同样赫然在列。“如果没有村医，没有懂技术的年轻人，设备再好，站点再智慧，依然派不上大用场。当然，有了数字赋能，也可以让更多医疗资源下沉，成为年轻村医们的‘左膀右臂’。”凌逸刚坚信，新一代“赤脚医生”今后将大有可为。当然，留给安吉的题目还有很多，年轻村医们的道路才刚刚起步：留不留得住？用不用得上？入职后，进修通道如何？怎样提升技能？收入是否满意？还有，对于村医的要求，同样也日趋多元化：除了看病给药，还有公共卫生、养老服务等。他们跟不跟得牢？想象与现实的差距，最终又会让多少人选择退出？安吉并不避讳这些现实问题，从头到尾也没把这场实践捧得过高，亦没有火急火燎全面推开。迄今为止，这仍是唯一一届本土化村医班。就目前而言，效果超出预期，安吉才准备择期推出第二批。不过，该做法已得到社会关注，不仅被一些地方参照学习，还被写入了浙江省中医药的“十四五”规划。长路漫漫。至少，在上一辈村医的坚守之后，新一代也望到了曙光。

人民币七个交易日贬值超1000点，发生了什么？

中美货币政策分化的影响正在继续显现。8月24日隔夜衡量美元对六种主要货币的美元指数盘中突破109关口，刷新20年新高，但在不佳的PMI数据出炉后有所回落，现徘徊在108附近，也给了其他非美货币一个喘息的机会。8月23日公布的数据显示，美国8月Markit制造业、服务业、综合PMI续刷两年多新低。其中，服务业、综合PMI连续第二个月陷入收缩区间，经济出现了较为明显的放缓信号。美联储将如何平衡经济放缓与治理通胀成为本周五召开的杰克逊霍尔央行年会上的市场焦点。美元指数突破20年新高之际，非美货币汇率全线走低，欧元兑美元汇率连续两日跌破平价，韩元跌至13年新低，日元跌至20年新低后仍在继续滑落。在岸和离岸人民币兑美元汇和也双双走贬，一度逼近6.9关口。事实上，自8月15日央行将MLF和逆回购操作的中标利率下调10个基点以来，人民币对美元快速走贬，22日LPR（贷款市场报价利率）跟随下调后，人民币进一步贬值。截至8月24日下午，离岸人民币汇率七个交易日贬值超过1200点，在岸人民币汇率一度贬值超过1000点。人民币的适度贬值在市场的预期之内。历史经验来看，2014年后国内共经历了三轮降息周期，分别是2014年11月24日到2015年10月26日、2019年8月20日到2020年4月20日以及2021年12月20日至今。人民币汇率在此期间表现为震荡承压。“在国内经济动能不强、信贷疲弱环境下，人民币小幅贬值有利于出口支撑，也是平衡国内外价格、释放跨境金融压力的有效措施。向后看，我们认为在2022年末之前，人民币汇率将继续小幅贬值并双向波动，预计落入6.7至7.0区间。”国泰君安大类资产配置研究团队认为人民币贬值压力仍然可控。美联储急于表明抗通胀的决心美联储的鹰派态度是强势美元的重要支撑。在去年的杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔断言，美国通胀“很可能是暂时的”。一年过去，美国通胀水平仍接近40年来的最高，而鲍威尔也在正式连任美联储主席的时候罕见地公开承认美联储此前的加息行动略显迟缓，若更早采取行动可能会更好。经历了此番“打脸”之后，美联储急于表明其抗击通胀的决心是坚定不移的，哪怕代价是一定的经济增长。“低于趋势的增长是当前政策设置的一个特征，而不是政策带来的结果；虽然数据的不确定性使过度紧缩成为风险，但如果市场无法接受美联储适当紧缩的决心，高通胀变得根深蒂固的可能性则将是一个更为危险的‘重大风险’。”美联储7月议息会议纪要认为，让市场相信美联储抗击通胀的决心本身就是治理通胀的重要手段。从美联储官员近期在公开场合的表态来看，即使部分经济数据走软，也不会放缓加息，除非看到通胀明显放缓的证据。值得注意的是，美国7月CPI出现了降温迹象。8月10日，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月CPI同比上涨8.5%，好于市场预期的8.7%，较前值的9.1%大幅回落60个基点。但是仍然高于8%的通胀显然不能让美联储满意。美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利的最新发言显示，只有当我们看到通胀接近2%的有力证据时，我们才能放缓加息。在通胀率达到8%或更高的情况下，我们不想让通胀预期失控。旧金山联储主席戴利表示，美联储应当在今年年底前将利率提高到3%以上以抗击通胀。9月具体加息幅度要取决于进一步的经济数据，加息幅度可能是50BP或75BP。堪萨斯联储主席乔治认为，美国通胀可能正在趋于缓和，但现在就宣布抗击通胀取得胜利言之过早，继续加息的理由仍然很充分。圣路易斯联储主席布拉德认为，当前经济数据仍然较好，但通胀的水平仍然很高，应当迅速提高政策利率，直到对通胀造成重大下行压力。布拉德表示，他倾向于在下个月的议息会议上再次加息75BP。美国白宫预计2022年美国实际GDP增长1.4%；2023年为1.8%；2024年为2.0%；预计2022年美国CPI为6.6%；2023年为2.8%；2024年为2.3%。外资重返人民币债券市场值得注意的是，经历了4个月的减仓离场，7月海外资本开始悄悄重返境内人民币债券市场，令海外资本很难再炒作资本流出而沽空人民币套利。近日，中国外汇交易中心公布的最新数据显示，7月境外机构投资者净买入人民币债券66亿元。在招商证券首席宏观分析师谢亚轩看来，这表明随着中国经济重回稳健增长轨迹，海外资本配置人民币债券的信心正迅速恢复。尤其在全球经济衰退风险加大与金融市场剧烈波动性骤增的情况下，人民币债券的避险属性再度受到海外资本青睐。“更重要的是，如今越来越多海外资本已经适应中美利差倒挂与人民币汇率回调的新投资环境，并找到相应的风险对冲策略。”一位欧洲大型资管机构亚太区首席代表向记者透露。他表示，随着越来越多海外资本陆续重返境内人民币债券市场，海外投机资本炒作资本流出而沽空人民币套利的算盘也将随之落空。“如今的环境与4-5月大不相同，当时投机资本可以炒作中美利差倒挂（资本流出压力加大）与疫情导致外贸景气度下降。如今众多海外资管机构均认为中国外贸景气度回升与海外资本重返境内人民币债券市场，正令人民币汇率更具韧性，如法炮制沽空人民币的失败风险极高。”他说。记者获悉，目前不少华尔街对冲基金的人民币汇率投资模型已开始削弱资本流出因子的权重，因为他们认为这个因子对人民币汇率估值调低的影响力日益减弱。王春英指出，中国债券既有分散化投资价值，也有实际资金配置需求，更有基本面支撑。外资在中国债券市场中占比在3%左右，令中国债券市场吸收外资仍有较大提升空间。长期而言，外资仍会稳步增持人民币债券。“事实上，随着海外资本陆续重返境内人民币债券，市场普遍预期人民币将在某个均衡汇率区间双向平稳波动，至于这个均衡汇率区间是在6.8-6.9，还是在6.7-6.8，主要取决于美元指数还会涨多高涨多久。”前述香港银行外汇交易员指出。关注杰克逊霍尔央行年会种种信号显示市场正在押注美联储主席鲍威尔在周五的杰克逊霍尔央行年会上会表现得非常鹰派，其态度对美元的后续走势至关重要。当地时间8月25日至27日，一年一度的杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会将于美国怀俄明州召开。届时各国央行将交流对经济形势和货币政策看法，而美联储主席鲍威尔的发言将是重头戏。自金融危机以来，这一会议已经被外界视作各国央行传递货币政策信号的重要舞台，也被称为货币政策“晴雨表”。今年会议的主题为“重新评估经济与政策约束”，美联储主席鲍威尔将在美国东部时间26日（周五）上午10点在会议上就经济前景发表讲话。市场预计鲍威尔有可能对美国经济进行重估，并重设金融市场对利率的预期，就如何平衡抗击通胀与经济放缓之间的矛盾给出更多线索。摩根士丹利研报指出，在能源和食品价格上涨的背景下，欧元区经济增长前景继续走软，欧元兑美元前景仍然疲弱。本周即将召开的杰克逊霍尔央行年会可能是利好美元的重要因素，因为它给了美联储主席鲍威尔一个继续强调美联储抗击通胀承诺的机会。摩根大通外汇分析师Antonin Delair和Meera Chandan在一份报告中写道，尽管美元目前估值不低，但根据量化模型，随着增长前景恶化，美元还将进一步走强。高盛表示，预计美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上继续保持鹰派，但会重申放缓紧缩步伐的理由。鲍威尔料继续强调美联储仍致力于降低通胀，以及未来政策决定将取决于即将出炉的数据。高盛还预计，美联储将在9月加息50个基点，并在11月和12月各加息25个基点，不会像前两次会议加息75个基点那样激进。芝加哥商品交易所集团(CME)的FedWatch（“美联储观察”）工具显示，截至美国中部时间23日08:28，美联储在9月政策会议上加息50个基点的可能性为45.0%，加息75个基点的概率为55.0%，加息100个基点的概率为0%。

看看高温下的川渝农村吧，真的在热死人

作者｜张丰昨晚到今天上午，我在成都的朋友至少有三位遭遇停电。一位朋友半夜停电，彻夜难眠；另一位朋友上午在家里停水停电，他发朋友圈想变成后羿，去射天上的太阳；第三位是一个女生，住宅停电，不得不到工作室去上班，但是写字楼电梯停运，要爬十几层楼。他们的停电，都不在“计划中”，事先没有接到通知。成都正在全力保障居民用电，但是如果有社区严重超负荷，也会遭遇这样的“崩溃”。像这种突然崩溃的社区很多，说明整个城市尽管已经采取最高级应对，仍然很难维持。这样的遭遇让人难过，连续40度的高温，人们的忍受已到极限，如果再停电，几乎是压垮个人生活的最后一根稻草。但是，成都人没什么理由抱怨，因为放眼四川，不少地市都为了“保成都”，早就开始了限电措施。真的热死人浏览社交媒体我们会发现，一周前，像达州、绵阳、泸州这些地区，居民已经开始面临不时停电的局面。政府网站信息显示，绵阳市三台居民还就停电问题多次投诉，但是很明显这样的问题没法解决。成都不时发布有关“热射病”的报道，8月初高温刚刚开始，几乎每天都有人因为热射病去医院治疗的，到后来这样的事情在大城市就不再是新闻。但是，在小城市和农村，更多人受到高温威胁根本上不了新闻。成都平原有天府之国的美称，很少严重的高温干旱天气，“自古由人不由天”是这片土地上的人们常有的自豪感。反过来，这也说明很多人并没有应对高温和干旱的经验。成都连发十几天高温红色预警，都市人紧张应对，但是人们很少注意，几乎每一天四川气象部门都有“干旱橙色预警”。农村不但经常停电，很多地区也严重缺水了。一位媒体前同事告诉我，他在眉山的两位亲戚在高温中去世了，分别是71岁和95岁。这位朋友的发小是一位“阴阳先生”，在这次高温天气中，一共接到7次帮忙办葬礼的业务。农村独居老人，通常没有空调，即便子女给安装了空调，也不舍得多用。有时候他们还要“固执”地去田里劳动，很容易中暑。让人难过的是，农村老人在高温中的死亡，往往被认为是正常死亡，不会被统计为“热死”或者中暑死亡，很多人甚至都没听说过“热射病”这个词。所以，尽管社交媒体上有不少人谈到亲戚“热死”，目前，我们并没有看到详细的有关农村灾情的统计。高温中被遮蔽的乡村媒体报道现在多集中在成都的限电和重庆的山火中，对广大农村地区缺乏关注。在成都，政府的应对措施集中在“保民生”和“保重点企业”上，而把视野放大到四川，则有一种“保省会”的倾向。毕竟，成都一年GDP接近2万亿，而省内排名第二的绵阳市，才3000亿出头。因此，这次“川渝”地区的高温干旱，可以分成两个部分，重庆和成都的高温，属于“都市灾害”，而小城市和广大农村地区，则是高温加干旱。我们的注意力都集中在前者，后者处在一种被遮蔽的状态——农民没有发声渠道，也很难登上热搜。但是，合理推测不难得出这样的结论：因为停电频繁，住在农村的又多是老人，高温对人们的健康损害更大，而长久的干旱，会对农业造成严重影响，最终将通过粮价和菜价的波动，反射到大城市居民的生活中。| 2022年8月17日，四川阆中，老夫妻避高温，凌晨收获水稻。超级都市的考验才刚刚开始这次川渝地区的电力缺乏，引起持久而深入的讨论，因为四川是中国第一水电大省，往年都是“西电东输”的主力，今年严重缺电，其震撼性可想而知。对缺电原因的讨论有很多。目前来看，最重要的原因仍然是天气，长江流域降水急剧减少，不少发电厂的蓄水都严重不足。大渡河一个电厂，自己做了一个视频，标题叫“大渡河献出了最后一度电”，为了最大限度供电，发电厂也把大部分照明设备都关了，实在是悲壮之极。除了气候影响之外，有一个更深层的原因不能不提，那就是以重庆和成都为核心的“成渝经济圈“的崛起，本身就需要巨量的工业用电，而且这些年工业用电量也在持续增加。他们的经济推动力和所需要的电能一定是成正比的。成都有2100万人，重庆人口超过3000万，仅仅是这两个超级都市的居民用电保障，都是一个大问题。这一次成都的限电，让整个城市陷入黑暗中，这实在是一次重要的提醒：这是开始，而不是结束。毫无疑问政府已经认识到了这个问题。今年1月，四川省起草通过了《四川省突发事件能源供应保障应急预案》，把应对能源危机的策略分成一到四级（一级最严重），这还是一个“试行”的草案，而在8月21日，四川省就宣布了启动能源保障应急预案的“一级响应”——第一次出手，就是最高级别的应对。成都的各种限电措施，就是对这个方案的贯彻执行。气候专家指出，这样的高温天气只是开始。即使以后不是每年都有如此可怕的高温，但可以预计，成灾害的高温天气会越来越频繁。成都的“天府之国”自豪感，也许将成为回忆，而有长江流域火炉之称的重庆，也到了忍受的极限，截止到今天，好几处山火都还没有扑灭。如果说干旱对广大农村的影响是持久的，高温对重庆、成都的影响，则是序幕。人们必须进行深入反思，做好更得力的应对。“成渝经济圈”，会承接不少长三角和珠三角的工业产能，它是年轻的、有活力的都市圈，但是产业驱动才初见成效，就不得不面临电力匮乏的局面，如何构建一个更安全的能源保障体系，是摆在城市管理者面前的课题。在更深层面上，我们还必须深入思考，成都和重庆，如何更好地带动、帮扶川渝地区的中小城市和广大农村？当遇到类似今年的电力危机时，如何更好兼顾城市和乡村？人们不能指望，乡村永远是“付出”和“牺牲者”。那不是一幅理想的发展图景。

薛蛮子与电信诈骗园区，大亨佘智江被抓与人口贩卖、囚禁、虐待、活摘器官

薛蛮子真名薛必群，在柬埔寨西港为电信诈骗组织、园区(据凤凰网报道，仅仅柬埔寨电信诈骗园区就有196家，其中约一半在西港）、各类犯罪组织等提供底层基础支持诈骗中国人，同时薛蛮子大量投资空气币以及投资只为空气币（各种犯罪组织）提供支持的空气币交易平台；除了薛蛮子外，大量投资空气币以及投资只为空气币（各类犯罪组织）提供支持的空气币交易平台的投资方/投资人还包括史玉柱、朱啸虎、吴世春、沈南鹏的红杉资本、徐小平的真格基金、熊晓鸽的IDG、张颖的经纬资本等等。佘智江,诈骗园区大亨之一，近日被警方在泰国抓捕。很多人被高薪利诱，他们兴冲冲地去缅甸、柬埔寨、泰国打工，却被逼从事电信诈骗及其他违法活动诈骗中国人，不从便会遭遇囚禁、虐待，甚至被摘取器官.....与此同时，大公文汇全媒体等传媒将矛头指向了佘智江。截图自大公文汇微信公众号。截图自中时新闻网。佘智江是谁？很多人或许是头一次听说这个名字。多年来，他拥有黑白双重身份：一面是披着众多“马甲”的中国逃犯，一面是发家史成谜的柬埔寨富商。8月10日，佘智江在泰国被移民局拘留。3天后，曼谷警方正式逮捕了他。随着事件发酵，神秘的佘智江也受到了更多关注。罪恶的亚太新城“这里是魔窟，没有任何法律可言，人命如草芥。不听话的轻则是被毒打，重则被酷刑反复折磨。每天高强度工作，军事化管理，被囚禁在高墙电网之下……”一名侥幸从妙瓦底市某个网络诈骗园区逃离的人曾回忆说。佘智江的亚太智慧产业新城（以下简称亚太新城）便建在妙瓦底市。2017年，他高调宣布将斥资150亿美元，在这里建设一座占地18万亩的“城市”。选在此处，背后自然是有他的小算盘。妙瓦底市位于缅甸东南部克伦邦缅泰交界处，旁边就是两国界河，水很浅。由于缅甸长期存在民族争端，克伦邦与中央政府关系一直比较紧张，克伦邦不少地区都被当地民族武装占据，缅甸国防军无法对这些地区进行有效管理。有时，缅甸国防军会委托当地一支“还能说得上话”的民族武装代为管理，但又不拨给该民族武装任何经费。于是，民族武装很快就会变成非法赌博机构的“保护伞”，与他们穿一条裤子，趁机捞钱。这里也就变成了实际上的“三不管”地带：缅甸政府管不了，当地民族武装不真正管，泰国政府不能管。各类诈骗组织因此开始野蛮生长。佘智江或许也是瞅准了这一点。据《中国青年报》报道，亚太新城最先、最快发展起来的便是赌场和诈骗园区，承接了从菲律宾、柬埔寨等国流窜出的网络赌博、电信诈骗、“杀猪盘”等黑产团队和公司(主要诈骗对象为中国人)。当时，亚太新城打出的招商噱头是“有个别组织提供庇护”。《大公报》报道称，外界也将亚太新城称为“KK园区”，这里被视作整个东南亚人口贩卖链的最终站。报道还援引全球反诈骗组织成员Sammy的话表示，“KK园区”内部约有1万人，虽然不是规模最大的，却是最残暴的。被骗到柬埔寨西港的人不会被打死，因为还有转卖的价值，但若是到了缅甸“KK园区”，那就代表不必再留活口，一旦没用就马上送去活摘器官，利用园区庞大的器官贩卖管道卖到国外。那么，作为亚太新城的大股东、董事局主席，佘智江到底什么来头？逃犯换“马甲”变富商佘智江拥有众多“马甲”。他2017年获得柬埔寨公民身份时改名佘伦凯（She Kriang Kai），但有时他又以唐伦凯（Tang Kriang Kai）这个名字活动。在一些场合，他还被称为Dylan She或Dylan Jiang。他最常用佘智江、佘伦凯两个名字。据多家媒体报道，他在展示“正面形象”、做合法生意时，多会使用“佘伦凯”这个名字；但在做一些灰色与黑色交易、涉及违法勾当时，使用的就是“佘智江”。顶着佘伦凯这个新名字，他开始竭力为自己打造一些新身份——东南亚侨领、企业家、慈善家，在多个华人商会中担任名誉主席、荣誉会长等。据《财新》统计，当时佘伦凯的商会头衔至少有11个。他也逐渐高调，卖力宣传自己如何“回馈社会”。其中一篇宣传稿这样描述道：“在湖南老家，佘伦凯将家乡的泥泞小路修成水泥大道，并装上太阳能路灯；每年为村里六十岁老人发放养老红包；在缅甸，他对遭受水灾的贫民捐款捐物，施以援手；在柬埔寨，他为当地捐修佛教寺庙；在菲律宾，他为赈灾义演捐款出资。”几番操作下来，他混得越来越风生水起，参加各种活动，积累各方人脉。据《曼谷邮报》报道，佘智江在泰国被捕后，其签证被取消。中国与泰国之间有引渡条款，佘智江目前正在等待引渡，但完成所有流程可能需要数月。无论逃到什么地方，等待犯罪分子的都将是法律的严惩。如今，对此类犯罪受害者的保护与解救也成为热点。

地产圈震动！一日之内，四位高管被查，涉及这些公司

一日之内，房地产行业4人落马。8月23日，四川省纪委监委、深圳市纪委监委、厦门市纪委监委先后发布相关公告，涉及房企厦门建发集团、华润置地、深圳人才安居集团，共计4名高管（含前高管）因涉嫌严重违纪违法被调查。当日晚间，A股公司建发合诚(603909　)公告，公司从厦门市纪委监委网站、鹭岛清风微信公众号获悉，董事长庄跃凯目前正接受厦门市纪委监委纪律审查和监察调查。港股建发国际集团、建发物业也发布了这一消息。建发系上市公司回应高管被查据厦门市纪委监委消息，厦门建发集团有限公司党委委员、副总经理，建发房地产集团有限公司党委书记、董事长庄跃凯涉嫌严重违纪违法，目前正接受厦门市纪委监委纪律审查和监察调查。此外，与庄跃凯一同被查的还有厦门建发集团有限公司党委委员，厦门建发城服发展股份有限公司党委书记、董事长施震。公开资料显示，庄跃凯于1965年出生，本科学历，高级工程师，于1986年加入建发集团，历任房产建材部副经理、房产二部经理、房地产公司总经理、建发集团总经理助理、建发房产总经理、董事长等职务。被调查前，庄跃凯任建发集团副总经理、建发房产董事长，建发国际董事会主席兼执行董事，建发物业董事会主席兼非执行董事，合诚股份(即现在的建发合诚）董事长等职务。建发合诚在最新公告中表示，庄跃凯除担任公司董事长、董事会战略委员会委员职务外，未担任公司其他任何职务。截至公告出具日，公司各项业务正常运转，该事项对公司生产经营无重大不利影响。公司将关注后续进展情况，并按照有关规定及时履行相关程序和信息披露义务。同日晚间，港股建发国际集团、建发物业也发布了这一消息，并表示目前公司经营一切正常，将根据相关法律法规及上市规则的规定适时发出进一步公告。厦门建发集团创立于1980年，主要业务布局涵盖供应链运营、城市建设与运营、旅游会展、医疗健康以及新兴产业投资等领域。目前，集团旗下拥有上市公司建发股份、建发合诚、建发国际集团、建发物业等，并投资参股君龙人寿保险、厦门航空、法拉电子等企业。其中，去年12月，建发股份通过子公司厦门益悦置业有限公司收购合诚股份29.01%的股权，公司控股股东变更为厦门益悦，实控人变更为厦门市国资委。今年5月，合诚股份公告，公司名称变更为“建发合诚工程咨询股份有限公司”。5月27日起，公司简称由“合诚股份”变更为“建发合诚”。建发集团还是厦门最大国企。在8月3日刚发布的2022《财富》世界500强榜单上，建发集团以近7200亿元的营业收入，首次跻身前100强，位列第77位，较2021年排名上升71位，连续6年入选该榜单。值得一提的是，此前8月5日，建发集团官网消息称，厦门市委专项巡察组自2022年8月8日起进驻建发集团，对建发集团进行为期1个月左右的专项巡察，重点监督检查国有土地、房屋建筑物资产管理使用情况。巡察任务包括着力查找国有资产管理使用中存在的责任、作风和腐败问题，推动解决制约影响国有资产保值增值、发挥效益的主要矛盾和深层次问题，促进闲置、低效资产盘活利用、提增效益、规范管理，服务厦门经济社会高质量发展。两名深圳地产界高管被查8月23日，除了厦门最大国企2名高管被查，2名深圳地产界的大佬也遭调查。“廉洁深圳”官微消息披露，深圳市人才安居集团有限公司副总经理刘晖涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。简历显示，刘晖于1968年12月出生，吉林长春人，大学本科学历，1991年7月参加工作，2018年11月加入中国共产党。历任深圳市排水管理处技术员、助理工程师；深圳市物业集团南京国际同仁大厦有限公司工程部主管，深圳市物业集团物业房地产开发有限公司副总经理，深圳市物业集团徐州大彭房地产开发有限公司总经理；深圳市光明人才安居有限公司董事、总经理，深圳市光明人才安居有限公司董事长；深圳市人才安居集团有限公司副总经理。官网显示，深圳市人才安居集团有限公司于2016年6月30日注册成立，是市委市政府保障深圳人才安居乐业的平台，是深圳市专责负责公共住房投资建设和运营管理的市属国有独资公司。此外，据“廉洁四川”官微消息，华润置地有限公司原党委书记、董事局主席、首席执行官唐勇涉嫌严重违纪违法，目前华润集团纪委正对其进行纪律审查，经国家监委指定四川省监委管辖，四川省监委指定绵阳市监委管辖，绵阳市监委正对其进行监察调查。根据简历，唐勇出生于1971年，1993年便加入华润工作，先后就职于中国华润总公司海南三亚东方大酒店、隆地企业有限公司、华润物业、华润置地、华润电力以及华润集团业务单元。2022年1月至今，唐勇担任华润现代服务有限公司专业总监。

鼓励农民县城买房？“转移支付陷阱”小心掉入

作者｜贾拥民均衡研究所学术顾问，浙江大学跨学科中心特约研究员不久前，某县县委书记号召当地领导干部买房、买多套房的视频登上了热搜。事实上，最近一个时期，许多地方都在密集出台政策，鼓励人们购买商品房，尤其是鼓励农民进城购房。根据《每日经济新闻》等媒体的梳理，仅7月底以来，就出现了一系列案例。促买房政策密集出台，目标指向农民7月末，安徽省安庆市潜山市出台文件，规定自发文之日起至2023年12月31日，对自愿退出宅基地进城购房落户的农民，经认定后给予一次性5万元购房奖励。对自愿退出宅基地且宅基地复垦为耕地或其他农用地后，由原宅基地使用者承包经营的，经认定后，按每亩3万元给予奖励。7月26日，黑龙江佳木斯市规定对农民进城购房予以补贴：在佳木斯市市区购买新建商品住房的农民购房人，每平方米补贴100元，每套补贴总额不超过2万元；购买新建商业用房的，每平方米补贴150元，每套补贴总额不超过3万元。8月2日，四川省凉山彝族自治州宁南县发文，规定购买新建商品住房的蚕桑产业大户、烤烟产业大户，年收入前100名，给予每户1万元购房补贴，第101-200名，给予每户0.5万元购房补贴；购买新建商品住房的发展林业、畜牧、果蔬的家庭农场大户，由县林业和草原局、农业农村局出具产业大户及家庭农场证明后，给予每户0.5万元购房补贴。8月3日，贵州省黔西南州晴隆县发文要求，积极推动农业转移人口市民化，进一步简化农业转移人口购房落户手续。其中提出，对农民工购买商品住房的，其土地承包经营权、宅基地使用权和集体经济分配权保持不变；研究开发农民工购买的信贷产品，支持农民工进城购房等。8月5日，江苏省盐城市阜宁县下发通知，围绕购房补贴、助企纾困解难等方面推出十项政策。针对农民进城入镇购房，其中规定，县域内以个人名义参加社会保险的，可以缴纳住房公积金，缴满6个月并进县城购房的，可以享受住房公积金贷款。8月5日，吉林省桦甸市制定农民进城购房优惠政策，申请人不局限于桦甸籍农民，可以是外省、市购房者，只要户籍所在地为农村即可；可在城市规划区内国有土地上购买商品住房或二手住房。同时，针对进城购房的农民，桦甸市还设置了农民随迁子女义务教育阶段就近入学转学、可申请住房公积金、为从事个体经营的进城购房农民减税等优惠政策。……这些市县出台此类政策的初衷不难理解。但正如《农民日报》的评论文章指出的，不能为了达到特定的短期政策目标而“忽悠”农民进城买房，必须做到充分保障农民的权益，给农民留足后路。是的，在当前条件下，农民贸然进城买房，可能隐藏着巨大的风险。这种风险在中西部地区尤其突出。原因，则可以从中西部地区县域经济的特点入手分析。不同县之间的差异之大令人惊讶截止2020年，中国共有县级行政区域2844个 （以下简称“县”） ，其中，市辖区973个，县 （含自治县、县级市、旗、自治旗） 1869个。但从区域分布来看，百强县、千亿县基本上都分布在都市圈的范围内（只有极少数资源大县例外），相对较落后的县则集中在省际交界地区。在中国，县与县之间在辖区面积、人口、经济、文化等方面的差异，要比省一级、市一级大得多。全国范围内，每个县平均辖区面积为4549平方公里，面积最小的仅59平方公里 （原山东省长岛县，现为长岛海洋生态文明综合试验区） ，最大的则达到了202298平方公里 （新疆若羌县） ，两者相差3千4百多倍。根据第七次人口普查数据，全国平均每个县的人口为39.9万人，人口最少的仅0.8万人 （西藏自治区札达县） ，最多的有209.2万人 （江苏省昆山市） ，两者相差约260倍。从经济规模上看，全国每个县的平均GDP大约为200亿元。早在2007年，昆山、江阴、张家港3地GDP就越过了千亿大关，至2020年全国千亿县就达到了399个，其中，昆山和江阴的GDP都超过了4000亿，“富可敌省”，比宁夏、青海、西藏3省区的GDP还要高。但是另一面，中国仍然存在好几个GDP不到10亿元的县。但是，上面这些差异只是表面现象，对于我们现在要讨论的问题来说，更重要的是不同县之间，在产业结构甚至经济模式上都出现了非常大的差异。部分中西部县域经济可能落入转移支付陷阱每一个百强县 （千亿县） 的成功，都有各自的理由，在这里无法一一细述，但是部分中西部县市的经济落后，却可能有相当一致的原因，这才是我们关注的重点。不妨从这次出台鼓励“农民自愿退出宅基地进城购房落户”的潜山市的几个数据说起。潜山市是安徽省安庆市下辖的一个县级市，人口规模和经济发展在中西部地区都属于中上水平。2020年，潜山市地方财政一般公共预算收入为98410万元，同年一般公共预算支出为497342万元。2021年，潜山市地方财政一般公共预算收入为104443万元，同年一般公共预算支出为503767万元。2022年上半年，潜山市一般公共预算收入为61086万元，而一般公共预算支出则为299733万元。不难看出，潜山市一般公共预算收入与一般公共预算支出之间存在着巨大的缺口，后者达到了前者的5倍左右。对中国地方财政体制稍有了解的人都知道，这个缺口主要是通过政府基金收入和财政转移支付收入来弥补的，而政府基金收入则主要来源于土地出让金收入。县级政府财政收支的这种“倒挂”状况，在中西部地区相当普遍。关键在于，它可能在很大的程度上塑造了所在县域的产业形态。近些年来，在中西部的很多县，除了原来就存在的小规模且分散化的农业生产之外，从占总GDP的比例来看，制造业出现了相对衰落的现象。除了有特别好的矿产资源、生态资源和人文资源的县之外，真正具有一定活力的产业主要剩下三类：一是服务业，且主要服务政府部门、财政供养人员以及进城接受教育的中小学生，二是承接各种有财政资金资助的项目的产业，三是房地产及相关产业。而这三类产业，在中西部县域，都是典型的依赖于“转移支付”的产业。为政府部门和财政供养人员服务的服务业以及承接财政资金项目的产业，自然是依赖于转移支付的，而房地产业和以进城接受教育的中小学生为对象的服务业，其实也依赖于“转移支付”，只不过，它们不仅仅依赖于政府的转移支付，还依赖于私人的“转移支付”。为应对新冠疫情而进行的“全员核酸”，其一个副产品是，摸清了中西部地区许多县的实际常住人口数量。例如，2022年5月，河南省驻马店市平舆县在全县范围内进行了全员核酸检测，根据平舆县疾控中心发布的数据，共有60万人参加了全员核酸检测，这可以相当准确地估计当地实际常住人口数量。而在2020年的第七次人口普查中，平舆县的户籍人口为117.24万人。这就告诉人们，平舆县全县将近一半的人口都在外地。在外地是些什么人？除了大学生之外，大部分是外出务工或经商人员。许多中西部县城的商品房，除了财政供养人员之外，主要就是出售给外出务工经商人员的。外出务工经商人员，将在外面赚到的钱，用于购买本地的商品房，在一定意义上也可以说是一种“转移支付” （其实不仅仅是字面意义上的比喻） 。而且，县域房地产业的发展，很大程度上得益于政府对教育资源的集中，即，通过撤并乡村学校并对学生进城读书设置“学区”等条件——如必须在城区买房才能入学——将教育资源分配和房地产开发挂钩，这也是转移支付的一种表现形式。因此，在中西部许多地区，相当多的农民家庭在住房上的支出，分为三个部分：老家在宅基地上建造的自建房，在县城买的商品房，以及在外地租或买的房子。其家庭成员在空间分布上也是分隔的。一个由三代人组成的农民家庭，其成员一般会分布在两个甚至三个不同的地方，例如，祖父在老家务农、祖母在县城陪孙辈上学、父母在外地务工。当然，所需的住房和消费支出，大部分依赖于在外务工或经商的父母。这种产业形态和经济/生活模式，在一定程度上已落入了转移支付陷阱。转移支付，真的经济吗？现代经济增长的一个普遍现象是，经济和人口集聚在少数地区。这是因为区域经济有强大的规模效应和集聚效应，而且集聚的程度会长期持续提高。很多人将这种现象静态地理解为区域不平衡，并认为必须通过转移支付手段来加以纠正。这是一件令人遗憾的事情。正如《大国大城》的作者陆铭等学者指出的，“GDP总量的集中，是现代化发展的一个必然的结果。我们不应过度关注总量是否集中，而要关注地区间人均GDP或人均收入差距的缩小。”“以发达国家为参照，中国的GDP集中程度并不算高。我们真正的问题源自计划经济留下来的户籍制度。”由于户籍制度的限制，中国的人口集中程度远远跟不上GDP的集中程度，所以中国地区和地区之间的人均GDP差距就变大了。换句话说，我们应该主要通过让人口随着经济的集聚而集聚以缩小人均差距，而不是简单地直接依赖于受户籍制度所囿的转移支付。部分中西部县市建立在转移支付基础上的产业，是不经济的且不具有可持续性的。农民进城购房的最大风险就源于此。在公共层面上，转移支付本身就可能是不经济的，这主要有三个方面的原因：第一，它始终难以完全摆脱“大锅饭”的固有弊端，可能产生预算软约束等问题，进而可能导致转移支付金额只增不降的棘轮效应和公共部门的过度膨胀、人浮于事；第二，它意味着要把资金“用自己的钱”直接创造财富的企业手中，转移到最多只能“用他人的钱”去间接创造财富的政府手中，这可能存在着效率损失；第三，当越来越多的人依赖于转移支付时，人们的进取心和创新精神会受到影响，进而影响经济发展。| 2022年8月23日，江苏昆山，巴城镇正仪青澄基地，农民在采收芡实。要说明转移支付的低可持续性，不妨对比一下2019年 （选这一年的目的是排除疫情的影响） 昆山市和潜山市的财政支出效率：一元财政支出，昆山市可以“换得”大约12元GDP（财政支出为342.4亿，GDP为4045.1亿） ，而潜山市则只能换得不到5元（财政支出为48.6亿，GDP为205.9亿） 。持续地将资源从前者转移给后者，长远来看是不可持续的。而在当前的户籍制度下，公共转移支付的不经济性更突出。例如，无论是从人道的角度、还是从经济的角度，都应该让外来人口的子女在父母所在的城市接受教育，但是教育财政转移支付却仍然是根据户籍确定的，得到转移支付的是流动人口的老家的政府，这种不合理的资源配置无疑是低效率的。在疫情、战争、高温等因素的冲击下，2022年上半年中国所有省市的公共财政收入都没有盈余，转移支付模式陷入了困境。在个人层面上，现在中西部县市家庭的“转移支付”的不经济更一目了解。许多农民，不仅在县城买的商品房几乎一年到头都不会去住，甚至连在老家的房子也大部分处于闲置状态，同时又不得不付出相当可观的费用在外地租房。这些本来都有可能用于投资和创业、转化为资本的。县域经济困境的出路在哪里？鼓励这类中西部县市的农民进城买房，其风险就在于转移支付以及依赖于它的县域产业形态的不可持续性。那么，怎么化解这种风险？不在忽悠之下买房，当然不失为一个保险的选择，但是，它并不能从根本上解决问题。很大程度上，它仍有待于彻底的户籍制度改革，即，建立真正意义上的以经常居住地为户口登记地、农村与城市之间双向自由进入的户籍制度，进而实现产业、公共服务与人口的匹配。而这种户籍制度的建立，一个核心环节可能就在于确立农民对于宅基地的较完整的财产权利。中国政府确定的改革方向可能正是如此。早在2016年，为调动地方政府吸纳农业转移人口落户的积极性，解决土地、住房、公共服务空间供需错配问题，政府工作报告就指出要建立健全“人地钱”挂钩政策。浙江省在建设共同富裕试验区时，也把探索建立“人地钱”挂钩、以人定地、钱随人走的制度作为重点之一。再后来，2022年4月10日，中共中央、国务院发布了《关于加快建设全国统一大市场的意见》，要求健全城乡统一的土地和劳动力市场，完善财政转移支付和城镇新增建设用地规模与农业转移人口市民化挂钩政策。根据中国改革的经验，关键是允许不同层次的个体——包括个人和地方政府——主动进行创新和尝试：比如说，是不是可以让农民顶着宅基地指标进城呢？

地产销售下乡卖房记：走遍田间地头，主攻种植大户拆迁户

走遍田间地头找客户，正成为县域楼市的常态。早上八点半，顶着40多摄氏度的高温，29岁的房产销售韩辉匆匆踏上下乡的路，他必须在晚上七点前完成一天的拓客任务，因为近期天实在太热，中午他可以休息两小时。他所在的重庆，是四大“火炉城市”之一，正经历着最酷热的夏天，今年8月以来多个区的最高气温突破历史极值。在楼市兴盛期，房地产销售只需要在售楼处等客，一天三四十组到访客户，销售们连接待都忙不过来。而现在，像韩辉这样走遍田间地头找客户，正成为县域楼市的常态。越来越多的城市把农民进城购房当做刺激楼市回暖的重要举措，今年以来，超过10个县市出台鼓励政策，这些县市分布在长三角、东北和中西部。“没有村里人不想进城买房的，大家都想追求更好的生活条件。”多位身处一线的房产销售对第一财经这样说道。但他们也都发现，如今哪怕是偏远乡镇的农民客户都对爆雷、房企资金链等词汇十分敏感，为了打消客户的顾虑，他们必须付出多倍的努力。入乡随俗“赶大集”“运气好的话，这一天下来能够找到一两组意向客户，运气差的话，一组也没有。”韩辉大学毕业后干了6年多的房地产，这是他经历过的行情最差的一年。在房地产营销部门，韩辉做的工作属于渠道拓客这一细分门类，在重庆的区县市场，他负责30多个乡镇的拓客铺排。韩辉回忆起两年多前楼市还很兴旺的时刻：“不太需要出去找客户，高峰期一天有三四十组客户到访，我们光是在售楼处接待，都忙不过来。”作为最前线的拓客人员，在韩辉的感知中，区县市场突然由热转冷是从恒大爆雷开始的，惨淡的行情已经延续了一年时间，韩辉不少同行已经转行做餐饮或者其他小生意去了。坚持下来的韩辉给自己定了一套工作计划，他要尽最大努力主动出击。他所在的重庆梁平区，距离重庆主城都市区有60公里，坐高铁要一个多小时，是一个较为独立的县域市场，梁平下辖33个镇街，人口93万，这里既是重庆主城连接三峡库区的陆路要塞，也有不少特色农业产业。韩辉发现，这30多个乡镇都会在某个特定时间错峰开集市，比如A乡镇是每月的3-4号，B乡镇则是每月的5-6号，村民们会聚到一起赶集，这是个做地推的好时机。于是每次赶集都成了韩辉和他的同事不会错过的盛会，趁着人流量大，他们会去现场摆摊、发传单、送礼品，向潜在客户发出看房邀约。在没有集市的日子里，韩辉就有针对性地登门拜访。他首先瞄准了一些有特色产业、比较富裕的乡镇，这些乡镇里不乏经济条件好的居民，比如大棚种植大户、做小旅游业的村民，或者拥有农场的人家。韩辉还分享了一个窍门：“每个乡镇上都开着一些商铺，这种商铺可以挨个拜访，因为乡镇是个熟人社会，大家互相都认识或者沾亲带故，商铺的老板在镇上做生意久了，自然知道哪家有购房的需求、哪家有消费能力。”韩辉也是从县城里走出来的大学生，他深知这个市场的特点：“县域没有炒房的，这是一个纯粹的刚需市场。”为何现在许多楼盘营销都把目标客群瞄准了农民？韩辉觉得，农村里确实还有很多人的居住需求没有得到满足：“以我接触到的购房者来看，主要分为几类：一种是一直在村里居住，想进城；一种是在县城里有一套房子了，但是觉得之前买的条件不够好，想买一套更大、更舒适的房子。”“我们很多同事都是农村娃，大家了解农村人的想法，没有哪个村民是不想进城安家的，城里的房子有更好的配套、物业服务，周边有学校、医院。农村人也有追求美好生活的意愿，像我们楼盘带有湖景，就是一个很大的卖点，之前有对一辈子都在乡下务农的老夫妻，60多岁，干不动了，来我们这买了一套小户型房子，希望能享受晚年生活。”然而，因为部分房企爆雷，很多有购房需求的农村客户暂时搁置了计划。韩辉从实际工作中发现，乡镇和农村的客户对房企爆雷、三道红线等情况十分了解，这也是他们购房时最大的顾虑，对房产销售来说，现在工作最难点就是打消客户这种顾虑。“以前农村客户买房看中的是性价比和孩子读书条件等，而现在他们最介意、最敏感的就是爆雷、烂尾情况，我们这边的房子一般来说是五六十万元一套，这是普通老百姓一辈子的积蓄，他们看得特别重。”韩辉说。韩辉所在的房企“三道红线”都为绿档，目前也没有债务违约和项目烂尾情况，因此7月份他们楼盘成交了40多套，8月截至中旬成交了20余套，情况尚好。这其中六七成客户都是乡镇客户，大部分都有务农营生，另有三四成客户以县城体制内及大企业有稳定收入的人群为主。而附近一楼盘因为前阵子母公司出现公开债务违约，即便降价20%-30%也吸引不来客户了。真情感动农民客户“老乡，最近农忙情况咋样？”33岁的房产销售王飞宇最近正忙着下乡挨家挨户走访，他总是用这句话打开话匣，跟村民从农忙一直聊到购房。8月中下旬，重庆进入秋收农忙季节，金黄的稻谷在田梗中金灿灿的，但到访售楼处的客户越来越少了，高温加上农忙，即便王飞宇提出可以用专车接送去看房，很多客户也表示不太愿意走一趟。王飞宇不得不加倍努力，最偏远的乡镇离县城坐车都要一个半小时，他去过好几趟。他进村走访往往没有针对性，到了一个地儿就挨家挨户询问是否有购房需求，只要覆盖面够大，就能遇到意外的惊喜。不久前，王飞宇在乡下遇到了一位做手工米花糖的匠人，他便问：“师傅，看房子有兴趣吗？”这位客户表现出了一些兴趣，却又有些犹豫地说：“看房可以啊，但是我没时间，今天要把这些米花糖卖完。”王飞宇便表示，自己可以帮他一起卖，是不是卖完就能去看房了？客户应允。于是王飞宇在高温烈日下陪着客户卖了两小时米花糖，这个客户也真的应约去了县城的售楼处看房，并且最终买下一套房子。后来，卖米花糖的师傅对王飞宇回忆说，自己当时对于是否要买房是相当犹豫的，以为王飞宇要帮忙卖米花糖也是开玩笑，结果王飞宇真的做到了，因此他也履行了承诺去看房。王飞宇说，在乡下卖房跟在大城市卖房很不一样。“在城市里，客户就是在售楼处里接触一下，介绍楼盘半小时或一小时，大家仍然是陌生人。但是在乡下，人和人的亲密度更高，要真正用感情去服务，一旦赢得客户的信任，他们还会介绍熟人，能带来不少新客户。”一周前，王飞宇和他的四五名同事一起去帮老年夫妇收稻、打谷子，那是梯田，机器上不去，这事在重庆的房地产圈引发热议，说到这里，王飞宇觉得在他们看来是个挺普通的事情，因为最近一年房子不好卖，他们一直在努力为客户提供更好的服务。在做房地产渠道销售前，王飞宇还进过工厂、做过小生意，也干过其他行业的销售，他出身农村，很能吃苦，了解农村客户的所需所想。“帮客户打谷子的事情出圈以后，我们就推出了买房送打谷子的活动，也有一些客户来咨询了，但是农村人很质朴，他们总是不愿意麻烦别人。”瞄准拆迁大户今年和川渝一样遭遇酷暑高温天的还有长三角，尽管浙江的县城房地产较为兴旺、房价堪比中西部省会，但如今房产营销人员也得下乡拓客。魏江是浙江绍兴一县城楼盘的营销人员，顶着40多度的高温天，他近期走访了不少村子。实际上，浙江的城镇化率较高，还没有在城里买房的村民已经很稀少了，魏江瞄准了一类群体——拆迁户。去年和今年都是绍兴的拆迁大年，根据今年绍兴市人民政府网站发布的《绍兴市人民政府办公室关于印发市政府2022年重点工作责任分工的通知》，今年绍兴拆迁（征收）房屋面积将达到317.87万平方米，涉及几十个村子。村中任何一位务农的伯伯、奶奶，手中都可能有数百万元的拆迁款，而他们，正是魏江等楼盘营销人员重点攻克的对象。在河南某县城楼盘，傅妍原是在售楼处穿着白衬衫、黑西服做客户接待的销售，近期她则跟着三四个同事一起频繁下乡办活动。“以前在售楼处卖房，领导强调要讲好普通话，现在下乡要显得亲切可信，我们都改讲本地方言。”傅妍说道。为了躲避高温，他们会牺牲休息时间，选择晚上进村办活动，摆上小摊，亮起灯，以送礼品的方式吸引村民的参与。“最实用的礼品莫过于洗菜篓子、洗衣盆。”这些塑料制品轻便、实用，受到村民的欢迎。每送出一个礼品，就能换回一个潜在客户的联系方式。在傅妍看来，她们需要重点关注的是那些近期有子女结婚需求或是孩子读书需求的村民，他们不会等太久。“买房子基本是为了下一代，务农的人根本闲不下来，他们即便住进城里还是会留着乡下的房子方便干活，舍不得孩子读书奔波才会去城里买房。”今年以来，鼓励农民进城购房成为全国多地刺激楼市回暖的重要举措，也有观点认为，释放农民购房潜力或许是楼市的“最后一根稻草”。截至目前，吉林省延吉市、吉林省吉林市、江苏省泰州市、湖北省黄冈市、贵州省遵义市、安徽省潜山市、黑龙江省佳木斯、吉林省长春市、四川凉山彝族自治州宁南县、贵州省黔西南州晴隆县、江苏盐城阜宁县等地都已出台鼓励农民进城购房的政策，区域范围涵盖长三角、东北、西北等地，政策内容包括购房补贴、契税补贴、随迁子女义务教育阶段就近入学、可申请住房公积金等。不可忽视的是，我国城乡发展水平仍有差距，且农村人口不断流失。根据国新办数据，2021年全国农村居民人均可支配收入达1.89万元，远低于城镇居民人均可支配收入（4.74万元）。据《中国统计年鉴2021》，中国乡村人口70年来首次低于5亿人。因此，部分鼓励农民进城购房的新政存在诸多争议。近日，由农业农村部主管的《农民日报》发表头版评论文章称，如今恰逢农民进城购房的政策“东风”，对于有余力的农民来说，降低了购房成本，增加了含金量，未尝不是一次不错的机会。但对于那些虽有进城愿望，但暂时没有足够能力的农民来说，举债进城要慎之又慎，尤其是一些地方将“自愿退出宅基地进城购房落户”作为农民获得进城购房补贴的条件，更要特别审慎，“农村土地承包权”“宅基地使用权”“集体收益分配权”是农民的命根子，不能因为在城市买房就放弃了，此外，还要关注农民进城后发展前景如何，要让进城买房的农民能安居，更能乐业。（应受访者要求，文中韩辉、王飞宇、魏江、傅妍为化名）

底层资产曾是知名烂尾楼 ！“券业一哥”中信资管产品逾期 富安娜1.2亿元理财

又有上市公司投资理财产品踩雷。8月23日，富安娜发布公告称，购买的中信证券固定收益类理财产品逾期兑付。富安娜表示，公司于2021年3月19日购买1.2亿元，期限12个月的“中信证券富安FOF定制1号单一资产管理计划” （以下简称：富安1号），到期日为2022年3月19日。截至公告日，富安娜共计收到产品本金1350万元，剩余产品本金1.06亿元及投资收益到期未兑付。基于非保本理财产品的性质，故存在本息不能全部兑付的风险。公告甫一发布，立刻成为市场关注焦点。据了解，上述逾期FOF产品的持仓为东方红货币B、北大资源杭州海港城。其中，底层资产北大资源杭州海港城项目的债务人浙江蓝德置业发展有限公司早已实质违约，且2019年和2020年审计报告均被中汇会计师事务所出具保留意见，主要连带责任保证担保方北大方正集团重整计划执行期限日前被法院裁定延长至2022年12月28日。富安娜称，为降低风险，公司多次沟通要求中信证券先行兑付2000万元货币基金，但中信证券仅在2022年4月14日兑付1350万元给公司，未兑付的650万元货币基金，中信证券未做出合理解释。对此，21世纪经济报道记者向中信证券核实相关事宜，暂未收回复。1.2亿元理财“踩雷”2018年，富安娜首次购买富安1号。此后四年，富安娜自2018年共计五次购买该产品。富安娜的前四次的投资均如期兑付，并获得正收益，但是2021年的第五次购买却出现可逾期。据中信证券提供的富安1号产品2021年年报及询证函显示，2021年度，该产品持仓为东方红货币B、北大资源杭州海港城。截至2021年底，该产品资产总值为13037.73万元，资产净值为12875.30万元。富安娜在公告中称，北大资源杭州海港城项目债务人浙江蓝德置业发展有限公司早已实质违约，且2019年和2020年审计报告均被中汇会计师事务所出具保留意见，主要连带责任保证担保方北大方正集团重整计划执行期限日前被法院裁定延长至2022年12月28日。富安娜表示，在获悉富安1号产品逾期情况后，公司指派公司总经理牵头，成立了由公司财务部以及董事会办公室等组成的专项工作小组，向中信证券了解情况，并督促其尽快履行合同义务。其次，公司敦促中信证券尽快处置富安1号底层资产，尽快做出兑付的实际行动及后续兑付安排。鉴于富安1号的最新净值及实际产生的损失尚不明确等原因，富安娜保留追究相关方法律责任的权利。公司将采取措施督促中信证券尽快履行合同义务，尽最大努力维护公司和全体股东利益。此外，富安娜自查存量自有理财资金投向，经查，存量理财产品尚未发生类似风险事件。底层资产曾是知名烂尾项目公开资料显示，北大资源海港城项目位于杭州市余杭西溪，由浙江蓝德置业发展有限公司建成，总建筑面积24.52万m²，总占地面积6.59万m²。据悉，“海港城”曾是杭州知名的烂尾项目，原名西溪海港城，在北大资源接手后改名“博雅城”，2019年12月，“博雅城”开业。不过，因商场经营不善，场内店铺几乎都是关闭状态，此外，规划的公寓至今未交付，甚至还没完工。北大资源杭州海港城项目的债务人是浙江蓝德置业发展有限公司。爱企查信息显示，浙江蓝德置业发展有限公司成立于2011年05月30日，注册地位于浙江省杭州市文一西路1500号，法定代表人为方来坛。2014年，北大资源集团地产有限公司入股该公司，取得90%股份，2018年又退出。目前，成都天亿启邦房地产开发有限公司、浙江蓝顿集团有限公司各自持有蓝德置业90%、10%的股份。尽管退出了蓝德置业，但北大方正仍是债权人浙江蓝德置业的主要连带责任担保方。不过，北大方正已于2019年12月债务逾期爆雷，2020年2月，北大方正集团被申请破产重整，目前，北大方正重整计划执行期限被法院裁定延长至2022年12月28日。对此，有券商业内人士认为，这个定向理财应该是富安娜与被投企业协商好的，上市公司应该对底层资产有所了解，因此存在一种可能是上市公司利用定向理财计划把钱拿出去了，相当于变相资金占用。不过，对此说法，截至截稿，记者未能从富安娜处获得回应。目前，富安娜表示，投资资金延期兑付或存在部分损失的风险，公司在2022年半年报中已将该产品账面盈余部分875万元计提公允价值变动损失。截至8月23日，由于中信证券尚未出具最新估值表/净值说明，富安娜无法准确预计该笔投资可能带来的本金损失，具体影响以审计机构2022年度审计确认的结果为准。