财务造假十年演化：从“无中生有”到“真真假假”

造假有10个特征，“大洗澡”有3种方式。资本市场是个巨大的利益场。监管与反监管、舞弊与反舞弊，两股力量持续角力。在这一过程中，法治不断完善、监管持续加强，但诸如康美药业、康得新、乐视网等持续且猖獗的财务造假案，依然时有发生。最新研究发现，2014年以来财务舞弊数量快速上升，财务舞弊呈现出从单纯的利润表操纵，向利润表与资产负债表联动操纵的趋势。舞弊手法从会计操纵拓展到交易造假，协助实施财务舞弊的“帮凶”，也从关联方、隐性关联方，向真实客户、供应商转换，即从“无中生有”走向“真真假假”，识别难度大大提升。5月19日，《财会月刊》发表了厦门国家会计学院院长黄世忠及其研究团队叶钦华、叶凡、徐珊等撰写的《严监管下的财务舞弊分析——基于2020~2021年的舞弊样本》一文。研究发现，最近两年查处的财务造假案，在高发行业、舞弊手法等方面都呈现出不同以往的新特征。“财务造假在经济上行周期易于掩盖，在下行周期掩盖难度加大，更容易暴露。从2007年到2016年数据来看，造假公司数量是持续上升的。”厦门国家会计学院中国财务舞弊研究中心联合主任叶钦华对第一财经表示，由于财务造假发现往往有3~5年的滞后期，尽管近年来监管处罚造假公司已大幅增加，但仍不排除2017年之后的财务造假案件有持续增加的可能。“新经济”造假高发财务造假公司具有明显的行业特征。上述研究发现，“制造业”和“农林牧渔业”的上市公司，由于存货与在建工程等资产难以核实、购销环节较为复杂，依然是财务舞弊高发行业。但是，从新《证券法》实施后的2020~2021年度看，查处的财务舞弊公司出现了一个新特征——“信息传输、软件和信息技术服务业”与“文化、体育和娱乐业”的舞弊公司数量和比例大幅提升，成为财务舞弊高发行业。其中，“信息传输、软件和信息技术服务业”可能与并购游戏等轻资产公司带来的巨额商誉爆雷压力相关，“文化、体育和娱乐业”可能与疫情影响下的公司业绩下滑或业绩对赌压力相关。在过往12年（2010~2021年度）查处的舞弊样本公司达到10家以上的（子）行业中，“农林牧渔业”舞弊公司有16家，行业占比最高（9.58%），“制造业”二级行业“医药制造业”“化学原料和化学制品制造业”的舞弊公司行业占比较高（分别为4.56%和4.25%），“信息传输、软件和信息技术服务业”的舞弊公司行业占比紧随其后（4.05%）。“经济下行周期，上市公司业绩下行压力大，靠粉饰财务数据来支撑股价表现的动机会增强。”叶钦华对记者表示，而另一方面，财务造假是需要花费成本的，在业绩下行期，要掩盖财务造假，难度也会加大。此外，一些上市公司为了转型升级，不惜代价收购兼并，形成巨额商誉，加上通过对赌协议做出业绩承诺，或通过股权质押融资，最终诱发业绩“爆雷”潮和财务造假潮。这些“转型升级”当中，有的是真转型，但也有相当部分是“忽悠式”并购。“埋雷”重灾区：货币资金与资产减值财务造假的最终目的，一般都是虚增利润。要实现这一目标，就需要对利润表和资产负债表进行“操纵”。上述研究发现，2020~2021年度处罚的财务舞弊类型，呈现出从利润表操纵向利润表与资产负债表联动操纵的变动趋势。“以往是以利润表操纵为主，比如增加收入、减少费用，相应的在资产负债表增加资产或减少负债。但是最近两年揭发的案例，呈现出向资产负债表操纵为主的倾向。”叶钦华解释称，增加货币资金、加大资产减值，成为高发舞弊手法。数据上看，2010~2021年收入舞弊是最主要类型，占比为64.25%，货币资金舞弊是第二大舞弊类型，占比25.70%，资产减值舞弊是第四大舞弊类型，占比16.20%。在2020~2021年查处的财务造假案中，收入舞弊占比下降，而货币资金舞弊与资产减值舞弊大幅提升，占比分别高达33.33%和24.24%，仅次于收入舞弊。业绩虚增之后，上市公司需要持续造假来维持“指标合理化”，最终进行财务“大洗澡”来出清造假所带来的资产端的“潜亏”。叶钦华告诉记者，一般“洗澡”有三种方式，来消化账面虚增利润。一是固定资产减值，最初通过虚增预付款，之后转为存货，下一步转为在建工程，最后转为固定资产，然后大额计提固定资产减值，完成“洗澡”，消化掉虚增；二是商誉减值，通过进行高估值并购，资金体外化，形成巨大商誉，之后进行大额商誉减值计提；三是虚增货币资金。“对于固定资产和商誉减值，上市公司往往用投资失败或并购失败来解释；而将虚增利润直接放到货币资金，成为近年来部分上市公司的选择，一方面是造假难度低，不需要有实际业务发生，只需要伪造与银行的相关函证，另一方面货币资金‘含金量’高，更容易得到投资者认可。”叶钦华表示，康美药业就是如此。2016年至2018年期间，康美药业通过仿造、变造增值税发票等方式虚增营业收入，通过伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金，将不满足会计确认和计量条件工程项目纳入报表，虚增固定资产等实施造假。康美药业2016年虚增货币资金225亿元，2017年虚增货币资金299亿元。而2018年半年报，虚增货币资金高达362亿元，占公司披露净资产的108.24%。串通真客户，实施假交易近两年发现的造假案例显示，交易类造假已经成为上市公司财务舞弊的重要方式。主要表现为，上市公司管理层通过虚构交易来虚增收入，最常见的手法是通过与客户或者隐性关联方串通合谋虚构业务和收入。不过，前述研究发现，近两年来查处的造假案例中，交易造假类收入舞弊的实施手法呈越发隐蔽的趋势，协助实施财务舞弊的“帮凶”从关联方、隐性关联方向真实客户、供应商转换，即从“无中生有”走向“真真假假”。与真实客户、供应商等串通舞弊，借助货币资金，来完成业务流与资金流的“闭环”，以降低资产类科目的异常特征，掩盖财务舞弊的真实面目。例如，长园集团（600525.SH）虚构与海外真实客户销售业务，并与海外客户签订“阴阳合同”、备忘录、承诺函或声明，表示只是协助免税清关，不存在付款义务等。这种变化一定程度上将大幅加大注册会计师及监管部门识别舞弊的难度。“目前《注册会计法》正在修订过程中，我们也建议，考虑给予会计师外调权等，以提升会计师的识别能力。”叶钦华表示，同时建议从法律上明确配合上市公司财务舞弊的供应商、客户和金融机构的民事和刑事责任，为注册会计师发现财务舞弊营造更好的审计环境。造假有预兆，关注十大异常发现财务数据打架，是投资者识别公司财务造假的常用方式。但是，随着舞弊手法日趋隐蔽，利益方配合更加密切，投资者要从财务数据异常识别出财务造假，难度也在加大。不过，前述研究发现，有十大非财务异常特征，也可以成为识别潜在的财务舞弊行为的依据。“从近年查处的造假案来看，一个明显的特征就是舞弊公司的非财务异常特征出现次数（885次）是财务异常特征（239次）的3.7倍之多。”前述研究指出，现有企业财务舞弊识别模型主要基于企业披露的财务信息，而对非财务信息的利用不足，而非财务异常特征对识别财务舞弊的作用已大幅超过财务异常特征，特别是大股东行为、高管行为、客户与供应商等方面的异常特征。统计发现，在财务造假公司中，“股东行为异常——股权质押或股权冻结”这一异常出现频率最高，其次是“监管预警异常——公司频繁受到非处罚类监管问询”、“交易对象异常——客户规模特征与交易金额相背离”、“高管行为异常——公司核心高管身兼多职”、“交易对象异常——客户供应商变动频繁”、“司法预警异常——公司涉及重大诉讼或被纳入失信人”、“交易对象异常——供应商规则特征与交易金额相背离”、“并购行为异常——报告期内存在高商誉且被并购方业绩对赌精准达标”、“业务特征异常——人均产值不符合行业惯例”、“交易对象异常——客户供应商存在隐性关联关系”。以客户规模特征与交易金额背离为例来看，如果客户贡献收入占比很高，而客户成立时间短、缴纳社保人数少、公司规模过小等等，都意味着背后可能存在舞弊行为。数据显示，2018年之后，监管部门的处罚力度呈明显加大的趋势，特别是新《证券法》实施后的2020年度和2021年度，两年累计处罚上市公司多达66家，与2010~2019年度累计处罚的113家公司相比，处罚力度大幅上升。同时，新《证券法》实施后，3年以内被识别出财务舞弊的样本公司占比从36.31%提高至51.52%，表明对财务舞弊的查处变得更加及时。不过，前述研究发现，常规的外部审计在发现财务舞弊方面虽有进步，但总体成效仍然有限，2020~2021年度的样本公司中尚有77.27%的舞弊公司，在当年未能被注册会计师所揭发。叶钦华告诉记者，在实务工作中，财务数据相对容易获取和处理，如上市公司财务报表及附注的表格信息，而与大股东行为、高管行为、客户和供应商异常特征相关的非财务信息来源较广，如行业研究网站、工商信息网站、裁判文书网站等，且基本为非结构化数据，要想通过海量的信息，识别出日趋隐秘的蛛丝马迹，靠人力是所不能及的。“智能反舞弊迫在眉睫，可喜的是，业界已有不少机构先行先试，开发智能反舞弊工具来协助实务专家智能排雷。”他表示，基于大数据技术及计算机技术的结合，来实现对大量非结构化数据的采集、存储和处理，让模型可以基于多源、多维数据进行高效分析，进行智能反舞弊，应该说已经到了非常迫切的时刻。

10秒破解一辆特斯拉？！网安人员再曝特斯拉低级漏洞，软硬件网上都买得到，

原标题：10秒破解一辆特斯拉？！网安人员再曝特斯拉低级漏洞，软硬件网上都买得到，成本只要1000块特斯拉又被曝出安全隐患？？这次出问题的是“无钥匙进入系统”。一位网安人员发现，通过中继攻击，只需10秒就能解锁一辆Model 3或Model Y。而这种方法操作起来并不难，只需要在车主手机（密钥卡）及车辆附近架上设备，就能伪装成车主打开车门、开走车辆。用到的技术软件和硬件加起来的成本，也就1000块左右，在网上都能买到。目前，网安人员已经和特斯拉上报了这一漏洞。还未发现有人利用此方法偷窃特斯拉的案例。1000块钱就能入侵一辆特斯拉这次破解主要针对无钥匙进入系统使用的蓝牙低功耗（BLE）。这是蓝牙技术中的一种，特点是超低功耗、成本低、短距离使用。常用在物联网智能设备上，比如智能门锁、智能家电、防丢器、健康手环等。和经典蓝牙相比，它更适合传输小体量的数据，比如把监测到的心率血压值传到手机上。特斯拉无钥匙进入系统也是使用BLE，让手机或密钥卡与车辆通信。利用这一原理，网安人员使用中继攻击就能完成破解。该方法需要将一台解码感应设备靠近车主的手机或密钥卡，采集相应的数字密码传输给汽车旁的接收设备，这时车辆会误以为接收设备就是密钥，经过简单操作后车门就能被打开了。网安人员介绍，这种攻击方法需要利用蓝牙开发套件代码，该套件在网上花50美元（人民币约338元）就能买到。使用到的硬件设备花大约100美元（人民币约677元）也能从网上买到。发现这一漏洞的网安人员目前已经向特斯拉披露了该问题，但工作人员表示，这不构成一个重大风险。而且这种方法不只限于攻击特斯拉汽车。2019年，英国一项调查发现，有超过200种车型易受到这种攻击。就连家门上使用的智能锁，也能用此方法打开。由此，不少厂家也都想出了应对策略。比如福特刚刚申请了车辆密钥卡中继攻击预防系统的专利。这是一种新的身份认证系统，可以判断出原始钥匙是否在车辆附近，从而阻断中继攻击。现代汽车使用的办法是让无钥匙进入系统在设备静止时处于睡眠模式，从而阻止无线电信号的传输。市面上也有卖可以切断信号的钥匙盒，不过这种方法就不适用于手机解锁了。汽车厂商之外，还有一些厂家会使用双重身份认证系统，比如智能门锁公司Kwikset Corp. Kevo。他们表示，使用iPhone开锁时可以用这一办法防止入侵，而且iPhone操作有30秒的时间限制，也能阻止黑客破解。至于安卓用户，后续会有系统升级解决该问题。One More Thing特斯拉被曝出安全漏洞早已不是新鲜事了。今年年初，一位19岁的德国男孩就利用程序漏洞，连续破解了25辆特斯拉汽车。可以远程控制门窗、灯光、音乐，甚至可以开走。不过这一漏洞并不在特斯拉系统上，而是在第三方软件里。此前，还有研究人员Model S的软件存在缺陷，可能导致黑客可以在汽车行进时关闭引擎系统。2020年，Model X被曝出自动驾驶仪多次被黑客入侵。还有比利时鲁汶大学的研究人员，演示过如何在90秒内“偷走”一辆Model X。他们用树莓派DIY了一把车钥匙，利用特斯拉密钥存在的漏洞，在车主附近（15米内）就能“复制”原钥匙。不仅能打开车门，甚至还能启动车载系统。显然，网联汽车的安全问题还有待进一步加强.....

美证监会强令检查100多部华尔街人士手机，百万条私信遭审查

美国证券交易委员会（SEC）正在强令华尔街系统性地检查100多部顶级交易员和银行家的私人手机，这是有史以来针对WhatsApp等通讯平台上的秘密消息传递，展开的最大规模调查。据知情人士透露，SEC一直向各大银行发送了需检查关键职位的清单，其中一些职位涉及约30人，包括某些投资银行团队或交易部门的负责人。负责这些工作的人员被要求交出手机，以便律师检查设备。此举目的是评估华尔街专业人士使用未经授权的消息平台与彼此或客户聊天的普遍程度，以便监管机构决定惩罚哪些公司、处罚力度有多大。包括高盛集团、摩根士丹利、花旗集团、汇丰控股和瑞信集团在内的银行都表示，正在配合美国对通讯应用程序的调查，但目前还不清楚这五家公司中哪些被要求交出雇员的私人电话。知情人士称，SEC对员工通信的审查是一个高度敏感的问题，官员们可能会查阅数百万条源自多年前的私人短信。银行为了保护被审查的工作人员的一些隐私，正在安排外部律师充当中间人，帮助进行审查。这些银行聘请的律师的任务是使联邦调查局的搜索仅限于涉及业务的信息。去年12月，SEC和美国商品交易委员会（CFTC）对摩根大通银行处以2亿美元的罚款，原因是摩根大通未能监控外部渠道上的业务相关信息。SEC对本应阻止此类活动的主管们使用应用程序表示特别失望，并承诺将继续调查。SEC主席 Gary Gensler 当时表示：“不幸的是，在过去的时间里，我们在金融市场上看到了使用非官方通信渠道犯下的违规行为。”自摩根大通受到处罚以来，汇丰控股有限公司、高盛集团和花旗集团此后都表示，他们被卷入了一项全行业的调查，调查员工是否使用未经批准的通信方式。据一位知情人士透露，虽然美国银行没有提到这个问题，但它也被纳入了对该行业的监管审查范围内。今年稍早，德银告知员工不要删除 WhatsApp 上的消息记录。知情人士本周表示，这家总部位于法兰克福的公司尚未披露美国的调查，但已收到德国联邦金融监管局的信息请求。根据行业规定，证券公司必须建立监控系统，并将书面通信存档，以便监管机构能够确保这些公司没有规避反欺诈或反垄断法。美国《证券交易法》规定了交易员和经纪人必须以 “不可改写、不可擦除的格式” 保存一些记录，以及需要保存多长时间。SEC在2003年的一份咨询报告中说，该规则适用于电子邮件、短信、群聊和其他现代通信方式。负责监管券商的金融业监管局告诉各公司，通过个人电子邮件账户开展业务是允许的，前提是 “公司要像处理来自自己的电子邮件系统或账户的电子邮件那样捕捉和保留这些电子邮件”。十年前，交易员之间的联系信息在美国政府对关键外汇基准操纵的调查中，发挥了突出作用。这一丑闻与操纵伦敦银行同业拆借利率（Libor）有关，是2008年金融危机后出现的涉及华尔街的最全面的滥用行为之一。多家银行被指控在交易员的指示下提交虚假利率，而这些交易员为非法获利而建仓。主要金融机构被处以超过90亿美元的罚款，仅德银就支付了25亿美元。

腾讯一季度净利润同比下降51%

中国互联网巨头腾讯控股5月18日发布2022年一季度财报显示，净利润同比下降51%，本土市场游戏收入下降1%。据澎湃新闻报道，财报显示，一季度腾讯营收1355亿元（人民币，下同），市场预期1410.58亿元，上年同期1353.03亿元，同比基本持平。净利润234亿元，同比下降51%。非国际财务报告准则（Non-IFRS）下，净利润255亿元，同比下降23%。财报中提到，一季度腾讯本土市场游戏收入下降1%至330亿元，由于未成年人保护措施对活跃用户及付费用户数量造成了直接及间接的影响。《英雄联盟手游》及《金铲铲之战》等最近推出的游戏产生的收入增长大部分被《天涯明月刀手游》及《使命召唤手游》等游戏的收入下滑抵销。国际市场游戏收入增长4%至106亿元，反映《VALORANT》及《部落冲突》等游戏的收入增长，但由于用户消费在疫情后有所回落，该增长部分被《PUBG Mobile》的收入减少所抵销。社交网络收入增长1%至291亿元，反映视频号直播服务的收入增加，但大部分被音乐直播及游戏直播的收入减少所抵销。财报显示，截至今年3月31日，微信及WECHAT的月活跃帐户12.9亿，预估12.7亿，同比增长 3.8%；QQ 移动端月活跃账户数5.638亿，同比下滑7%。

揭秘有机蔬菜：3万元就给认证？这水有点深

单价4.39元和单价21.68元的西蓝花，价格相差5倍，它们有什么区别？你可能猜到了，后面这种被称为「有机蔬菜」。我们组织了10名志愿者，盲测试吃5种有机蔬菜和对应的普通蔬菜，结果赢家竟然是普通蔬菜。但有机蔬菜的卖点也不在好吃，它的定义是零化肥，零农药，零转基因，遵循自然规律长成的蔬菜，加上「有机」二字，价格也随之飞涨。有很多人说「有机」更安全，而我们认为就是——「智商税」。两个月前，我们采访了一位质检机构的专家，跟他提起我们打算策划一期蔬菜的节目，他的反应是发笑，然后说：「你要能找到农残超标的蔬菜，我可以给你发奖金。」他说，最近几年，蔬菜上的农药残留已不再成为一个食品安全问题了，质检机构甚至定出一条规定，给找出一例农残超标的工作人员额外奖励500元，一年下来，也没能发出几笔奖金。但是，虽然农残不再是普通蔬菜的问题，可有机蔬菜不一样，国标要求，有机蔬菜不能有一点农药残留，这也是它能卖出天价的重要原因。可真能做到这一点的有机蔬菜并不多，专家建议我们做一轮检测。调查接下来我们做了一些调查，发现针对有机蔬菜造假的报道确实挺多。包括央视《焦点访谈》也在2018年5月的一期节目中曝光了所谓「有机」蔬菜的整个造假链条。在2015年，天津市消协发布的蔬菜比较试验报告显示，有七成的「有机」样品被检出农药残留，有机认证蔬菜样品的单项农残检出率甚至还高于常规蔬菜样品。还有媒体调查发现，有机农产品认证证书花钱就能办，办理某著名认证机构的有机认证需2万多元，便宜点儿的6000块钱就行。除了这些正式的报道，网上还有很多自称从业人员曝光行业内幕。最严重的一条，是说自己从业五年，「除非老板是做公益的」，否则没猫腻的有机蔬菜 「几乎不可能」。真的这么严重吗？我们的工作人员也假扮农户，联系了搜索引擎排名前列的某认证机构，说家里有十亩地，想要做有机认证。结果还真就是明目张胆的作假，即使我们表示家里的土地，之前一直在正常使用农药，目前还没有经过三年的转换期，对方依旧向我保证，他们可以协助我「合格」。只需要三万块钱，10亩有机认证土地，就诞生了。除了水土认证，还有产品认证，认证过程也很「有趣」，自行邮寄产品到检测机构，谁会想不开，把有农残的产品，寄到实验室呢？这一切的前期调查，都证实了那位专家的说法——有机蔬菜问题很大。那接下来，就只差把所谓的「有机蔬菜」送入检测机构，来确证它们有多忽悠了。实验室检测这一次的选品来自七个渠道，包括四家连锁生鲜超市、两家买菜app，还有北京有名的网红菜市场三源里，一共采购了11种「有机蔬菜」，从价格看，它们都足够「有机」。在查阅了几十篇相关文献，以及向淘宝农药卖家咨询以后，我们从564种国标批准使用的农药里，选出了9种最常用且最容易有残留的农药。然后委托食品检测方面的权威实验室，按照这9项指标，检测11款「有机蔬菜」的农残状况。两个星期后，检测结果出来了，可这一批「有机蔬菜」的表现，实在是出乎意料：大部分选品都过关了，不含农残，真的是「有机」。只有三源里菜市场买的「有机芹菜」，检出了农药苯醚甲环唑和氯氰菊酯。而那份「有机芹菜」的外包装上并没有任何「有机认证」标识，只是在购买的时候，商家不断向我们强调，这袋子芹菜，就是「有机芹菜」，不含农药。也就是说，凡是带「有机」标识的蔬菜，都没检测到农残。出于对这次结果的怀疑，我们又重新采购了一批，再送到另一家有资质的实验室检测。这一次，我们把它们的产品标签都去掉了，重新分装，完全采用了「盲测」的送检形式。又是两周的等待，这一次的检测结果，跟第一次确实有差别，而且也终于抓到了一份带「有机」标识却检出农残的样品：美团买菜上的「有机小油菜」，检测出了两种农药残留。但也仅此一份，这一回，其他选品，包括三源里菜市场的「有机蔬菜」也过关了。说明一下，在两轮检测中检出的农残，全都远远低于国标限量，只是证明它们不是真的「有机」，不会造成任何健康风险。结尾拿到两轮检测的结果，我们的心情很复杂，该怎么看待这个结果呢？有机蔬菜有没有问题？当然有，两轮检测都检出了含有农残的假「有机蔬菜」。但最终检测出问题的程度，又远远小于我们之前调查得出的预期。我们仍然认为从食品安全的角度看，「有机蔬菜」就是纯纯的智商税，除非你是铁杆环保主义者，否则不推荐你买它，因为除了多花钱，它不会给你带来任何价值。而那些关于「有机」行业诸多猫腻的调查，也仍然是真实的。可是单就检测结果来说，它们又确实是大大地好于了我们的事先推断，尤其是我们一开始最想抓个正着的那几家知名生鲜连锁，竟是一家都没有查到问题。也就是说，在这个监管缺位、环节错杂的领域，生鲜连锁的实体店居然还能把假「有机」挡在门外，至少不会再是几年前那样一查一个准了。这也许就是品牌带来的正面价值吧。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ二级推荐奖励，价值、值得分享！第一级直推奖励8%，第二级推荐奖励5%https://www.cjz.vip/286987889.html财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

长园集团财务造假东窗事发 审计机构大华所遭遇证监会罚没超千万

5月16日下午，深圳证监局公布了对大华会计师事务所（以下简称“大华所”）的行政处罚决定书。早前，长园集团控股子公司长园和鹰智能科技有限公司（以下简称长园和鹰）通过虚构海外销售、提前确认收入、重复确认收入、签订“阴阳合同”、项目核算不符合会计准则等多种方式虚增业绩，长园集团2016年、2017年分别虚增利润总额1.23亿元和1.8亿元，占到当期利润总额的15%左右，但大华所却对长园集团2016年、2017年财务报表出具了标准无保留意见的审计报告。依据2005年《证券法》相关规定，深圳证监局决定对大华所责令改正，没收其业务收入386.79万元，并处以773.58万元罚款；对4名涉事注册会计师给予警告，并分别处以6万元罚款。“上市公司是资本市场的主体，作为第一责任人，应压实其主体责任，确保内部财务报告的真实性，这是确保财务公开透明、保障投资者尤其是中小投资者权益的关键环节。”巨丰投顾高级投资顾问谢后勤指出。涉长园集团财务造假案故事起源于2016年6月7日。彼时，长园集团与上海和鹰实业发展有限公司等16名股东签订《股份转让协议》，购买上海和鹰机电科技股份有限公司(后更名为长园和鹰)80%股权。2016年7月28日，长园和鹰成为长园集团控股子公司。自2016年8月起，长园集团将长园和鹰纳入合并报表范围。但不久后，长园和鹰便被爆出通过虚构海外销售、提前确认收入、重复确认收入、签订“阴阳合同”、项目核算不符合会计准则等多种方式虚增业绩，期间，母子公司之间还曾演绎了一场“自爆子公司业绩造假”的剧情。（详情请见21世纪经济报道文章《长园集团巨额商誉“丁字路口”》。2019年7月，证监会对长园集团展开立案调查，并于2020年6月收到了证监会的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。数据显示，2016年、2017年长园和鹰虚增业绩导致长园集团2016年度报告虚增营业收入14,971.27万元,虚增利润总额12,300.38万元，分别占公开披露的长园集团当期营业收入、利润总额(追溯调整前)的2.56%、15.21%；2017年度报告虚增营业收入20,958.78万元,虚增利润总额17,989.83万元，分别占公开披露的长园集团当期营业收入、利润总额(追溯调整前)的2.82%、14.85%。对上述行为此前深圳证监局已作出行政处罚。而作为长园集团的审计机构，大华所也难辞其咎，大华所为长园集团2016年、2017年年度报告提供审计服务，分别于2017年3月10日、2018年4月20日对长园集团2016年、2017年财务报表出具标准无保留意见的审计报告。深圳证监局认为，大华所在审计过程中未勤勉尽责，出具的审计报告存在虚假记载，应当承担审计责任。签字注册会计师刘基强、张洪富是大华所出具存在虚假记载的长园集团2016年年度财务报表审计报告直接负责的主管人员。签字注册会计师莫建民、陈良是大华所出具存在虚假记载的长园集团2017年年度财务报表审计报告直接负责的主管人员。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据2005年《证券法》第二百二十三条，深圳证监局决定：一、对大华会计师事务所（特殊普通合伙）责令改正，没收业务收入3867924.53元，并处以7735849.06元罚款；二、对刘基强、张洪富、莫建民、陈良给予警告，并分别处以6万元罚款。未勤勉尽责遭重罚作为国内八大会计师事务所之一，大华所承接了A股约1/10的业务，但却频频遭遇罚单，仅2022年以来，就已接连在天际股份、世纪鼎利、斯盛能源的审计过程遭遇处罚，更早前也曾被卷入奥瑞德、蓝盾股份等企业的造假风波。根据深圳证监局的通报，在长园集团一案，大华所及相关会计师存在以下七条违规和未勤勉尽责事项：一是在识别、评估重大错报风险方面存在缺陷。长园集团收购长园和鹰股权时存在业绩承诺约定，即后者在2016年度、2017年度累积合并报表口径扣非净利润不少于35000万元，而实际结果是33200.62万元，完成率约95%，接近达标。大华所2016年未充分了解被审计单位及其环境，未识别出长园和鹰因业绩承诺产生的舞弊动机和压力，未恰当评估长园和鹰在收入确认方面的舞弊风险。二是应收账款函证程序存在缺陷。大华所未对部分大额应收账款实施函证程序，对可靠性存疑的回函未进一步获取审计证据消除疑虑，对部分未回函客户未实施替代程序。三是未保持应有的职业怀疑审慎评价已获取的审计证据。如大华所获取的长园和鹰子公司和鹰租赁与客户中蔼万家的合同明细表显示，同一编号合同的“开票金额”均是“合同金额”的4倍，但大华所在2017年年报审计过程中未对和鹰租赁订立“阴阳合同”的舞弊迹象保持应有的职业怀疑。四是未获取充分、适当的审计证据。大华所在2017年年报审计过程中仅审查了和鹰租赁与中蔼万家融资租赁业务起租通知书，且起租通知书仅有和鹰租赁单方面盖章，未检查相关交付验收单据，未获取和鹰租赁、和鹰设备履行全部发货义务的证据，即认可确认相关销售收入。大华所将前述中蔼万家融资租赁业务中的2200万元中介佣金由销售费用审计调整至营业成本，但相应调整没有充分、适当的审计证据支持，审计底稿也未说明调整的理由和依据。五是未审慎评价在实施分析程序时识别出的异常关系。大华所将中蔼万家融资租赁业务2200万元中介佣金由销售费用调整至营业成本后，该笔业务销售平均毛利率降至49%，但该毛利率水平仍远高于2017年和鹰设备整体吊挂系统销售毛利率25.92%和自动裁剪机销售毛利率15.24%。大华所未对中蔼万家业务销售平均毛利率高企的异常情况予以充分关注，未对差异原因作进一步调查。六是未合理运用职业判断。大华所未关注到《7470万元合同》已于2016年12月29日被《3.4亿元合同》所取代，且智能裁剪系统、服装吊挂系统及智能三维人体扫描仪是安徽红爱智能工厂整体项目的组成部分，按照《企业会计准则第15号-建造合同》第七条的规定，相关商品应当纳入智能工厂项目整体按照建造合同进行核算。七是合并报表时计算数据错误。按照被审计对象选择的完工百分比法，山东昊宝服饰有限公司智能工厂项目在2017年应确认1538.26万元收入，635.72万元成本。大华所在对长园和鹰合并层面进行核算时，将该项目收入错列为2173.98万元，成本错列为1538.26万元，导致长园集团2017年年报披露的基础数据出现错误，执业不审慎，未勤勉尽责。监管层严管审计机构履职近年来，监管机构不断强化中介机构监管，其中审计机构作为重要的“守门人”更是监管的重中之重。早前，为协助*ST新亿规避退市，深圳堂堂会计师事务所与公司签订“抽屉协议”，出具含有虚假记载和重大遗漏的审计报告，最终迎来监管重罚，证监会对堂堂所开展了“没一罚六”的行政处罚。证监会在2022年系统工作会议上指出，注册制的关键在于信息披露，而信息披露的关键在于中介机构的履职程度，因此2022年证监会将会继续加强对中介机构的监管，2019年以来，证监会查处中介机构违法案件80起（涉及24家会计师事务所、8家证券公司、7家资产评估机构、3家律师事务所、1家资信评级机构），涵盖股票发行、年报审计、资产收购、重大资产重组等重点领域2021年8月，国务院办公厅印发《关于进一步规范财务审计秩序促进注册会计师行业健康发展的意见》，首次在国务院层面出台有关会计师行业的指导意见，提出“从严监管，从严执法”的工作原则，要求依法整治财务审计秩序、强化行业日常管理，有效发挥审计鉴证作用。“可以预计，在强监管、零容忍的监管态势以及各市场参与主体的期待下，会计师事务所将面临更大的履职约束。注册会计师也只有真正地保持定力、顶住压力，敢于对不真实、不准确的财务信息披露’亮剑’，才能有效发挥作用，切实承担起资本市场’看门人’的职责。”资深监管人士指出。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ二级推荐奖励，价值、值得分享！第一级直推奖励8%，第二级推荐奖励5%https://www.cjz.vip/286987889.html财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

揭秘贴息等银行“直存”生意陷阱

央企国企贴息、银行“直存”、100万元存一年最高能拿9万元利息……这样的赚钱方式你信吗？北京商报记者近日调查发现，市场上出现了一些号称背靠央企、国企授权背书的“直存”业务，由融资顾问进行协调，将“银主”的资金存入指定银行的账户，以获得企业提供的贴息“福利”。在这个利益链条中，“银主”拿钱，企业贴息返利，但殊不知，这样的“直存”业务早已被监管机构定性为“存在非法集资、诈骗等风险隐患”，储户一旦轻信，恐将落入非法集资陷阱。“直存”返现的“钱规则”从5月初至今，让融资顾问张闵珉（化名）最头疼的一件事就是“找钱拉人”，为了能帮助手里项目方凑到资金，他每天都在动用不同的关系寻找“银主”，“银行‘直存’、专款专用”“清算周期快”“返利高”成为他揽客的惯用话术。“我们现在提供的存款存入周期为一年，1万元起存，利息前置，一年的利息在存入之后5-8个工作日到账，本金一年则分两次等额返还，个人存入团队操作均可。”在张闵珉口中，他承接的项目是稳赚不赔、返利可观的生意。北京商报记者了解到，他提供的存款产品返利最高达到9%，也就是说1万元存入一年可以拿到900元利息，100万元存入一年可以拿到9万元利息。对于如此高额的返利，张闵珉解释称，“由于这些存款都是‘直存’专用，用款单位都是国企或者央企，所以贴息比较高”。根据他的介绍，“直存”通常是指银行因信贷额度不足等原因，无法给予企业放贷款，这时便由融资顾问进行协调，将“银主”的资金存入指定银行的账户，待企业获得银行放款时，以获得企业提供的贴息“福利”。与“银行存款冲量”动辄需要百万元、千万元资金不同的是，北京商报记者注意到，此类“直存”业务的起存门槛较低，通常在1万元左右，更容易受到储户的关注。有不少储户在融资顾问社交账号下方留言表示，“有资金”“如何参与‘直存’”咨询具体的业务办理流程。多位融资顾问也向急于“赚快钱”的储户主推荐“直存”这一业务。在表达了想要办理“直存”的意愿后，融资顾问李芳（化名）为记者匹配了多款产品，她也同样提到，“‘直存’就是减少中间环节，降低融资成本，也是补充信贷投放的一类创新方式，安全可靠、保本保息、无风险、企业贴息、利润较高。我们目前经手的项目都是国家战略项目，需要大量资金，已经和各银行总行打通通道，现征求储户意见，盘活银行存量活期存款，鼓励民间资本参与，定存一年最高贴息利息可以做到8%”。不过，值得关注的是，今年4月下旬，多家国有银行、股份行和地方法人机构下调了1年期以上期限定期存款和大额存单利率，大多数2年期、3年期定期存款以及大额存贷利率普遍下降了10个基点，4%左右的存款产品都已难觅踪影，为何融资顾问能开出如此高的返利贴息？一位融资顾问举例称，“以一家主做农产品业务的集团为例，该集团旗下建设一个仓储基地需要30亿元资金，银行给到的授信额度为10亿-15亿元，集团扶持5亿元左右，剩下的10亿元由国家补贴一部分，另一小部分无法通过其他方式融资，只能通过贴息的方式使资金快速到位，项目快速的落地，所以‘直存’的利息才会这么高，因为都是专款专用”。资深银行业分析人士王剑辉指出，从上述模式来讲，此类高贴息并不合理，若存款资金真的是给央企、国企使用，这里有一个相悖的点，这类企业整体来说信用水平较高，贷款成本相对较低，通常不愿意付出超出市场平均水平的成本来获取资金。此类高回报、稳定收益项目的真实性还有待考察，可能存在一些误导储户的行为。“认同书”中隐藏的猫腻图说：融资顾问提供的“认同书”在融资顾问的口中，“直存”这一方式是对银行信贷不足时的补充，北京商报记者在调查过程中发现，受理此类业务均要通过填写“认同书”这一方式进行。根据多位融资顾问提供的“认同书”模板，储户资料审核通过后，银行会将此笔款项调拨至存款专用，储户则需要填写身份证、居住地等个人信息，并同时承诺在该存款约定期内不提前支取这笔存款。也有“认同书”在详细条款中添加了“此‘认同书’柜面不做受理”以及“‘直存’周期”等内容，例如，存期为1年期，银行分1年4期解冻存款人的“直存”款项，每期退回“直存”金额的1/4，分4期退回等。根据融资顾问的介绍，“银主”参与“直存”需要先签署“认同书”，在指定银行开户并存款，并将一年的使用权限交出，在这一过程中，由使用款项的企业为“银主”贴息。在北京商报记者获取的一份“直存”受理银行及额度表名单中，展示了多家国有大行、股份制银行、城商行等可以受理“直存”业务的银行以及单日单卡受理限额在50万-100万元不等。“100万元‘直存’一年，利息最高能拿9万元”，这样反常的收益是否存在潜在风险？为了打消记者的顾虑，一位融资顾问更是号称资金将得到集中存管，他表示，“提交‘认同书’审核通过后，银行会将资金调拨到备付金集中存管账户以及清算账户，每一笔交易都会受到监管，资金流向安全”。对于这一说法，一位相关行业人士表示，“未听过此类‘直存’清算行为，清算机构也未曾受理过此类项目，此类业务不合法”。银行人士也给出反驳，一位股份制银行相关人士介绍称，“此类行为是社会上一些不明机构的做法，和银行存款甚至银行理财产品没有任何关系。银行办理业务范围均在监管机构规定范围内，不存在针对内部或特定人的所谓‘内部业务’”。北京寻真律师事务所律师王德怡在接受北京商报记者采访时指出，首先，“认同书”上没有银行或者中介机构的盖章，只是一个单方面的意思表示，授权范围却很广。这等于让储户放弃了自己的知情权，对于资金流向并不清楚，资金安全难以保证。其次，此类“直存”可能有两种形式，一种是银行参与并协调的，另一种是没有银行参与的、假借银行名义进行的。“如果银行主导‘直存’，属于违规操作，损害了国家金融贷款的正常秩序。如果是假借银行名义，以‘直存’形式进行的，可能涉嫌诈骗或者非法集资。建议储户不要参与这种高风险的交易行为。一旦发生争议，客户的本金面临难以收回的风险。”王德怡说道。存在非法集资、诈骗风险隐患“直存”业务隐匿传播也引发了各地监管的关注。近日，包括广东省地方金融监督管理局、巴彦淖尔市金融办、南宁处非专线、江西省防范和处置非法集资工作领导小组办公室等在内的多地监管部门发布预警提醒储户，一些机构在名称中标明“直存”等字样，其谎称与人民银行、商业银行合作，开展所谓“银行直存”业务，大肆宣传“银行贴息存款”“支持国家大型基建”，承诺高额收益、赠送旅游、分期返还本金，以此诱骗公众签订协议并投入资金，存在非法集资、诈骗等风险隐患。多地监管部门表示，上述行为模式具有较大的欺骗性、迷惑性，请广大公众切实提高风险防范意识，不要盲目相信天花乱坠的承诺，树立正确的投资理念，谨防上当受骗。一地区防范和处置非法集资工作部门人士向北京商报记者介绍，“目前市场上不存在推荐‘直存’的机构，‘直存’也并非银行正规的存款产品，储户不应相信”。在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，此类模式的“直存”，银行与储户面临的重要风险是项目方的运营失败或贷款信用风险，而储户承担本金风险较大，银行承担的风险相对较小。另外，在参与过程中也不排除可能将资金挪作他用等方面的操作风险。储户需要警惕“直存”风险，避免受高息返利诱惑。“办理银行相关业务，应通过银行网点、银行官方网站、网上银行或手机银行办理。切勿通过不明网站、不明链接、不明身份人员办理。储户应理性对待高息回报，高收益往往意味着高风险，应参照本人的风险承受能力进行投资。”上述股份制银行相关人士说道。“对于储户来说，应遵从一个基本原则，就是把投资和储蓄严格分开。”王剑辉提醒称，“储蓄是在一个国家金融政策的框架之内，利率水平都是有相应的规定，随着利率水平上升，风险程度也上升，对于存款用户要想利息高，存入的期限就长或者金额更高。储户应对此类‘直存’业务高度警惕，尽量保持谨慎。”

鲜美来IPO：与已停产供应商续签合同？

近日，鲜美来食品股份有限公司（下称“鲜美来”）更新了招股书，距离去年12月其首次递交招股书已有小半年。鲜美来原本是一家农林牧渔企业，主要产品包括虾滑、虾仁等，但近年公司在预制菜风口找到了新商机，选择以深加工替换原来的水产粗加工业务，核心定位也变为了预制菜。此次IPO，鲜美来拟在沪市主板上市，并拟募资6.06亿元，用于扩大产能及补充流动资金。鲜美来在2019年至2021年的收入分别达到9.11亿元、8.50亿元、9.14亿元；净利润分别为8976.64万元、9025.57万元、8110.77万元。此外，在盈利能力方面，2019年至2021年上半年，同行上市公司主营业务毛利率平均值分别为25.92%、25.20%及22.37%，而鲜美来分别为21.08%、23.51%及20.07%。近年来，公司经营活动现金流净额也从2019年的7927.09万元降至2021年的-2331.86万元。一个值得关注的问题是，就在IPO前，鲜美来曾被此前的辅导机构中金公司在2020年10月时评价“供应商、客户较为分散，IPO上市过程中实地走访难度大”。不到一年后的2021年7月，鲜美来的辅导券商从中金公司变更为光大证券。清流工作室注意到，在近日的反馈意见中，鲜美来的大客户、供应商及第三方回款真实性等问题仍是监管关注的重点。鲜美来的大客户、供应商有没有疑点？清流工作室调查发现，在其前五大供应商中，目前招股书仍显示与公司正履行重大采购合同、且多年合计公司供货数亿元水产品的大供应商，目前实际上并未展开水产品相关业务，据当地市场监督管理局相关工作人员称，该公司自去年8月便已停产；鲜美来是如何在供应商已经停产的情况下，与之签订重大合同并履行至今的？签了重大合同的供应商，去年就停产了？根据招股书，2019年至2021年，鲜美来主要原材料水产品的采购占比达80%以上，其中向前五大供应商的采购水产品占比达20%-40%，金额也均在亿元以上。清流工作室注意到，报告期内，鲜美来前五大供应商却频繁变动，且存在至少其中一个“供应商”，表述其自身情况，与招股书内容不一致。这家供应商为宁明县丰凯食品有限公司（下称“宁明丰凯”）。（截图自招股书）宁明丰凯成立于2018年7月。在鲜美来的招股书中，2019年，宁明丰凯与一名自然人“黄小凤”，共同成为鲜美来的第二大供应商，其中鲜美来当年向宁明丰凯采购金额为1833.11万元，向“黄小凤”采购金额为1789.27万元，两者累计为3622.38万元；到了2020年，宁明丰凯成为鲜美来第一大供应商，交易金额达8356.66万元；而到了2021年，虽然按全年交易金额计算，宁明丰凯未能入围前五大供应商；但是鲜美来的第一版招股书显示，宁明丰凯仍然是2021上半年的前五大供应商，半年内交易金额为2143.18万元；同时，根据招股书，鲜美来仍有与宁明丰凯正在履行的重大采购合同，有效期自2021年10月至2022年6月30日，采购产品为虾仁。也就是说，宁明丰凯是鲜美来非常重要的供应商，三年累计交易金额至少达到了1.21亿元。但这个宁明丰凯，到底有什么蹊跷呢？首先是2019年，宁明丰凯与自然人“黄小凤”合并被列供应商。从工商信息，无法查询到宁明丰凯与“黄小凤”存在关联，且双方被合并列为供应商仅此一次；其后再无出现。更重要的是，清流工作室拨打宁明丰凯年报披露电话，该公司工作人员在听到“黄小凤”姓名时，前后反应不一。该人士最开始说“她不是我们这儿的”，后续又称涉及公司经营业务，可以联系公司股东或者“黄小凤”。宁明丰凯与“黄小凤”之间的悬疑，只是其一。因为上述宁明丰凯年报披露电话工作人员，在谈论公司业务时称“目前没有原料，工厂已经停很久了”。清流工作室多方核实上述宁明丰凯年报披露电话，确认为宁明丰凯公司负责人手机号码。而以该人士姓名、联系方式等为关联，可查询到物流、报关行等多家公司。其中一家关联报关行的工作人员亦称，“丰凯（指宁明丰凯）都不营业了，去年卖完就停了”，“只要是谈丰凯的事情都是假的，人家都不生产了”；该人士确认其所在的报关行，与宁明丰凯隶属于同一个老板。他还回忆，宁明丰凯停业，应该在去年6、7月份。同时，清流工作室向宁明丰凯所在的广西崇左市宁明县市场监督管理局核实，按照该局工作人员的说法，宁明丰凯是在去年8月停产的，之所有没有吊销营业执照，是因为公司是因疫情停产，而非不再生产了，不过到目前为止该公司也未显示有恢复营业。清流工作室了解到，宁明丰凯主要以收购当地边民互助组购买的越南水产品为原料，进行深、粗加工。而宁明县爱店海关亦向清流工作室确认：“目前进不了水产品，大概是从去年开始就进不了货了，包括冻产品也不行。”无论是宁明丰凯内部人士所称去年6、7月份，还是当地宁明县市监局所称的去年8月份，宁明丰凯的停产时间都早于去年10月。所以，鲜美来究竟是如何在宁明丰凯已经明确停产的前提下，与其签订了重大合同？而且根据鲜美来两个版本的招股书，其第一版本的合同有效期是2021年5月至10月；第二版本合同有效期为2021年10月至2022年6月；这意味着双方不仅在宁明丰凯已经停产的前提下签了合同，还又一次续约。浙江晓德律师事务所陈文明律师向清流工作室分析，这一情况有两种可能，一种情况企业可能是故意的，比如在已知对方经营状态还与其签署合同，这就涉嫌签订合同虚假，及涉嫌违规及虚假信披；另一种情况是管理问题，即对该业务涉及人员的管理疏漏；“正常情况下，公司在履行重大合同的供应商停产，协议是应该解除的，也应附有相应的补充协议，招股书也需对相关情况进行披露。”陈文明律师表示。一位高级审计师对清流工作室表示，IPO公司的财务报表肯定经过审计，不会出现合同登记错误这类低级错误。她分析上述情况，认为一种可能是供应商与企业或者供应商、企业及会计所联手造假；另一可能是，比如这个供应商和IPO公司有关联，那也可能是IPO公司自己拿着供应商的章就盖了一个，或者还可能刻了“萝卜章”，而对方公司完全不知情。“无论哪种可能，这一情况都可以怀疑IPO公司涉嫌虚增成本，但一般情况下企业不会只虚增成本，它的收入可能存在更大水分。”该审计师分析。供应商存多名“自然人”此外，清流工作室还注意到，鲜美来还有一大供应商湛江开发区恒耀水产公司（下称“恒耀水产”）的情况，也值得关注。恒耀水产是鲜美来在2020年新增的大供应商，2020年、2021年分别为公司第五、第三大供应商，涉及金额分别为2753.43万元、4505.84万元。恒耀水产的大股东、法定代表人是李继宗。李继宗这个名字，也出现在湛江集付通金融服务股份有限公司（下称“湛江集付通”）股东名单中。湛江集付通成立于2015年5月。国家企业信用信息公示系统显示，湛江集付通发起人及出资信息中，李继宗位列其中。2021年10月，上市公司南宁百货（600712.SH）被曝出亿元海产品虚假贸易案，而南宁百货的交易对手公司及交易背后，便出现了湛江集付通身影。该案事发于2016-2018年间，南宁百货与交易客商开展冷冻水产品三方贸易业务，其中30组海产品贸易业务未发生真实商品交易。根据此前媒体的调查，上述涉及虚假交易的多家供应商和客户，供应商集中在广东湛江，客户集中在广西南宁，且互相之间存在电话和人员姓名重叠等情况。而湛江集付通及其关联公司，虽表面上与这些供应商和客户无股权关系，但通过共用电话、管理人员姓名相同等产生联系；同时多份法院裁定书亦显示，湛江集付通被追加参加诉讼，以利于查清案件事实。招股书显示，鲜美来与李继宗旗下的恒耀水产，正在履行重大合同，合同的有效期为2022年1月1日至12月31日，采购产品也是虾仁。鲜美来在供应商端另一值得关注的现象，是诸多“自然人”供应商。反馈意见也提到，2019年至2021年，鲜美来采购原最主要的原料是冰鲜虾和冻鲜虾仁，各年占比均在60%以上，而公司冰鲜虾的主要供应商为个人或个体户。监管因此要求说明多个具体情况。清流工作室注意到，鲜美来的自然人供应商不仅数量较多，且变动频繁。比如2018年的第一、第五大供应商周小娟、陈少宜，仅在2018年出现，2019年至2021年新增的大供应商林升鸿、盛游运、黄小凤、郑珊雄、麦冰银等中，除了林升鸿，几乎无一人能连续3年成为其前五大供应商。据招股书，上述自然人供应商涉及的交易额均在千万以上，最高则有5543万元。但查看鲜美来近年来各期末应付账款前五名供应商情况，及其披露的正在履行20多条采购合同中，除了盛游运外，其他自然人的名字却未曾出现。上述自然人作为公司重要供应商，为何公司两版招股书中均未披露相关采购合同？清流工作室查询发现，自然人林升鸿、盛游运，均可查询到相应的公司。比如林升鸿，旗下公司至少包括汕头市鸿恩食品有限公司及汕头市聚鲜源供应链管理有限公司，盛游运则有合浦县西场镇强远是产品销售店，两者分别为自然人独资公司、个体户。前述高级审计师对清流工作室评述，公司选择披露自然人名字而非公司，意味着公司是和其个人交易的。这类行为从政策上讲是允许的，但其实不太正规，比如选择个人供应商存在供货渠道不稳定、商品质量的风险，也容易造成税务、财务上的漏洞。该人士进一步表示：“作为农业企业，眼神稍微放松点，其中的数据就会差错，比如该蓝田股份、万福生科等上市公司，它们都有着共同的特点，买卖的都是农产品，销售、采购数据大，存在着大量供应商或客户是自然人、大量现金交易等情况，这些因素也为它们后来经营数据造假提供便利。”财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ二级推荐奖励，价值、值得分享！第一级直推奖励8%，第二级推荐奖励5%https://www.cjz.vip/286987889.html财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

刘鹤:支持数字企业在国内外资本市场上市

（原标题：全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会）央视新闻客户端消息（新闻联播）：全国政协17日在京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋出席并讲话。他强调，要认真学习领会习近平总书记关于发展数字经济的重要论述，科学研判形势，增强发展信心，辩证看待和统筹把握发展和安全的关系，不断做强做优做大数字经济，使之更好服务和融入新发展格局、推动高质量发展。近百位全国政协委员参加会议，29位委员、专家在会上发言，140多位委员通过委员履职平台发表意见。委员们认为，我国数字经济发展大国地位稳固，未来发展前景广阔。要发挥新型举国体制优势、超大规模市场优势，加强关键核心技术攻关，把发展数字经济自主权牢牢掌握在自己手中。要推动数字经济和实体经济深度融合，引导中小企业数字化转型，充分挖掘工业互联网发展潜力，促进新一代信息技术为设备赋智、为企业赋值、为产业赋能。要厘清数据所有权、使用权、运营权、收益权等权利，在保障国家网络和数据安全的基础上激发企业创新活力。要鼓励数字经济国际合作，积极参与全球数字治理进程。中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席会议并讲话。他指出，全球数字经济正呈现智能化、量子化、跨界融合等新特征。要努力适应数字经济带来的全方位变革，打好关键核心技术攻坚战，支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。全国政协副主席张庆黎主持会议，中共中央、国务院有关部门和单位负责同志到会听取意见建议，与委员协商交流。

2022年已有91位基金经理离职，复盘历史上的“离职潮”

截止2022年5月17日，已有91位基金经理离职，仅次于2019年同期93名和2015年同期105名。易方达明星基金经理林森近日已离职，在此之前辞职的还有农银汇理明星基金经理赵诣、中欧基金投资总监周应波等。伴随市场走低，“赚钱效应”下降，有市场人士提出，基金经理又一波“离职潮”已经来袭。Choice数据显示，截至5月17日，2022年离任的基金经理数量达到了91名。从2015年以来看，在过去8年间，这一数据仅次于2019年同期93名和2015年同期105名。第一财经记者复盘过去8年基金公司基金经理离职数量，及基金经理变动率（基金经理卸任产品数量占基金公司总体产品数量的比率）后发现，2022年内基金公司基金经理平均变动率，处于过去8年最低水平。复盘基金经理“离职潮”Choice数据显示，截至5月17日，2022年市场中162家公募基金公司的平均基金经理变动率为10.55%，这一数据低于近8年的平均水平。数据来源：Choice数据Choice数据显示，2022年工银瑞信基金、博时基金、天治基金的基金经理离职数量达到4名，为全市场最多；而天治基金、金鹰基金、中邮创业基金、申万菱信基金、汇添富基金今年离职基金经理数量也达到3名。从基金经理变动率来看，中信建投证券股份有限公司的基金经理变动率达到了200%，恒生前海基金的基金经理变动率则为80%，达诚基金基金经理变动率则达到了50%。根据中国证券投资者保护基金有限责任公司发布的《公募基金管理人投资者保护状况评价报告》来看，2021年公募行业基金经理发生变动的情况同样保持了相对稳定的水平。报告显示，2021年纳入评价的144家公募基金管理人的基金经理年内共发生变动3929次，平均每家公募基金管理人的基金经理变动27.3次，较上一年度增加 4.6次。从各公募基金管理人的情况来看，基金经理变动率为0的有6家，占比4.17%；变动率介于 0~0.5（含）的有64家，占比44.44%；变动率介于0.5~1（含）的有60家，占比41.67%；变动率介于1~2（含）的有14家，占比9.72%。信达证券研发中心数据显示，复盘历史上基金经理离职潮出现的历史阶段。权益基金经理离职人数高峰主要出现在2015年第二季度、2021年第三季度、2022年第一季度和2015年第三季度，离职基金经理人数分别为85人、55人、45人、45人，对应Wind全A季度收益分别为22.46%、-10.04%、-32.92%和-13.92%。可以看到2015年市场极端行情下出现了权益基金经理离职潮。信达金工与产品研究团队从整体时间区间看季度市场表现与权益基金经理离职人数的相关度后发现，2000年初至今，Wind全A季度收益与权益基金经理离职人数相关性并不大。因而，他们认为市场涨跌方向或者剧烈波动行情并非显著导致权益基金经理离任，两者之间并不存在相互决定性。“反思历次出现的基金经理离职潮，特别是顶流基金经理‘公奔私’现象，一方面，公募产品投资限制约束相对严格，相较而言，私募基金在个股持有比例与仓位变动等方面更为灵活；另一方面，公募基金的考核与激励机制可能是基金经理加入私募基金行业的主要动因，不同于公募基金的相对收益考核，私募基金的绝对收益考核机制与灵活的股权激励机制，更利于能力边际圈全面均衡的基金经理发挥其实力与主观能动性。”信达金工与产品研究团队表示。的确，今年不少公募资深基金经理在离任后，选择创立或者加盟私募。今年2月，兴证全球基金原副总经理董承非正式宣布加入上海睿郡资产管理有限公司，任公司管理合伙人、首席研究官。同样于1月份离任的华安基金原投资总监、基金经理崔莹也已加盟上海勤辰私募基金管理合伙企业。中国证券投资基金业协会信息显示，崔莹基金从业证书的变更日期为2022年4月26日。未出现赎回潮一个值得关注的话题是，慕名而来的投资者，是否会因为基金经理的离任而大比例选择赎回？从已经离任的基金经理产品规模来看，虽然总体规模略微减少，但大比例的赎回并未发生。例如，董承非在2021年10月20日卸任了兴全趋势投资、兴全新视野两只代表作，截至卸任前的2021年三季度末，上述两只基金的基金份额分别为341.47亿份、104.33亿份，到了最新的2022年一季度末，两只基金的基金份额分别为336.01亿份、81.28亿份，虽然有所赎回却相对可控。再比如，2021年12月17日，中欧基金前投资总监周应波卸任了中欧时代先锋、中欧互联网先锋、中欧明睿新常态等基金的基金经理，截至卸任前的2021年三季度末，上述三只基金的合计基金份额为227.84亿份，到了2022年一季度末，三只基金的合计基金份额为206.1亿份，平均每只小幅减少了约7亿份，也未发生大比例赎回。从市场总体而言，近期股市下跌中也没有出现基金集中赎回。证监会副主席王建军5月10日接受央视采访时表示，目前市场杠杆资金规模有限、风险可控，公募基金总体是净申购，没有出现集中赎回。复盘历史上历次赎回潮后，信达证券研报显示，在熊市初期偏股型基金的赎回压力最大，赎回影响持续半年左右，到熊市中后段赎回压力逐步减弱。在熊市初段，基金赎回份额往往会达到高峰（2015年Q3和 2018年Q1），到了熊市中后期，赎回压力会减轻，比如2016年初和2018年下半年，基金赎回压力都不是很大。一方面，熊市初期保险等机构资金可能会有较多的赎回，另一方面，在牛市顶点往往新发基金会达到高位（比如2015年第二季度和2017年第四季度-2018年第一季度），新发基金封闭期过后可能会出现一定的赎回，一般滞后于新发基金高峰1-2个季度。但是从2022年一季报的数据来看，存量基金净赎回份额仅为262.8亿份，比2021年四季度更低。存量基金净申购率也在继续回升，暂时还没有出现赎回风险，目前仍然需要观察二季度的数据。

罕见！意欲何为？农商行互换旗下持股银行股权

村镇银行股权转让呈现出多样化态势。福建福清汇通农商行（以下简称“汇通银行”）日前发布公告称，拟受让泉州农商行持有的福建罗源汇融村镇银行15%的股权，另将持有长汀汀州红村镇银行15%的股权转让给泉州农商行。此举意味着汇通银行和泉州农商行对旗下所持有村镇银行的股权进行了互换。北京商报记者注意到，目前农商行互换村镇银行股权的案例较为少见，但受让、增持甚至吸收合并村镇银行股权的案例则屡见不鲜。在分析人士看来，村镇银行应明确立足三农、服务好基层，做好小而美的定位和发展模式，在股权结构方面，应形成主发起行主导的专业化、规模化协同发展的体系。农商行互换村镇银行股权为加强对福建罗源汇融村镇银行的管理，提高主发起行持股比例，近期，汇通银行发布公告称，经协商，该行拟受让泉州农商行持有的福建罗源汇融村镇银行15%的股权，共计569.25万股，受让总金额为901.75万元。受让完成后，汇通银行将持有福建罗源汇融村镇银行30%的股权成为主发起行，泉州农商行将不再持有该村镇银行的股权。资料显示，福建罗源汇融村镇银行于2014年10月正式开业，在此次股权转让完成前，汇通银行与泉州农商行分别持有该村镇银行15%的股权。值得一提的是，此次汇通银行在购入福建罗源汇融村镇银行股权的同时，还拟将持有的长汀汀州红村镇银行15%的股权转让给泉州农商行，股权合计1200万股，转让总金额为2362万元。转让完成后，汇通银行将退出股东之列，泉州农商行调整为长汀汀州红村镇银行主发起行。资料显示，长汀汀州红村镇银行于2013年12月正式开业，此次股权出售前，汇通银行持有该村镇银行15%的股权，泉州农商行持有股权则达到了36%。根据公告内容，上述股权交易尚需获得银行业监管部门批准。谈及汇通银行和泉州农商行拟对旗下村镇银行股权进行互换的原因，金乐函数分析师廖鹤凯认为，农商行互换村镇银行股权主要是为了加强主发起行对村镇银行的管理，提高主发起行持股比例。汇通银行和泉州农商行均持有福建罗源汇融村镇银行和长汀汀州红村镇银行的股权，这次互换可以显著提升持有比例，明确主发起行的主导地位。年内多家村镇银行股权变更目前农商行互换旗下村镇银行股权的案例较为少见，不过，北京商报记者梳理发现，受让、增持甚至吸收合并村镇银行股权的案例则屡见不鲜。此前，贵州大方农商行受让毕节发展村镇银行合计67%股权、天津农商行受让天津津南村镇银行39.33%股权、河南济源农商行通过受让增持汝州玉川村镇银行股权相继获批。而在合并村镇银行方面，日前，宁夏银保监局批复同意宁夏平罗农商行吸收合并平罗沙湖村镇银行。此次吸收合并完成后，平罗沙湖村镇银行将解散，相关的债权、债务由宁夏平罗农商行承接。谈及村镇银行股权变更较为频繁的原因，廖鹤凯表示，村镇银行股权变动主要是适应经济环境和市场变化、优化整合资源、化解经营风险，部分村镇银行也因股东经营问题导致股权被动转出。资深银行业分析人士王剑辉进一步分析认为，村镇银行的股权变更，一方面是由于部分银行前期累积风险急需治理，另一方面是监管部门整体上对银行等金融机构的要求也有了显著的系统性提升。对于受让、增持、合并村镇银行后，农商行如何帮助其经营发展，廖鹤凯认为，农商行可以补充村镇银行资本金、加强对村镇银行经营管理的控制、提升风险防范和化解的安排、强化旗下村镇银行和其网点间的协同效应，以达到以点带面的效果。王剑辉也表示，农商行受让、增持、合并村镇银行后，能够改善村镇银行的经营风险，在资金供给、业务开展、合规成本控制等方面都会显著增强。强化村镇银行经营管理及风险防控自2007年3月全国首家村镇银行——四川省仪陇惠民村镇银行正式开业以来，经过十余年的发展，截至2021年末，村镇银行已扩展至1651家。在发展进程中，不少村镇银行也暴露出了经营风险等问题。对于村镇银行在经营管理和风险防控方面的建议，廖鹤凯认为，村镇银行应明确立足三农，服务好基层，做好小而美的定位和发展模式，深入挖掘所在地的中小企业和农户需求。在完善股权结构方面，应形成主发起行主导的专业化、规模化协同发展的体系。此外，还应优化法人治理和经营管理体系，避免集中放贷给某一家或几家企业，尤其是股东的关联方贷款需控制好。北京商报记者注意到，为化解村镇银行风险，2021年1月，银保监会发布《关于进一步推动村镇银行化解风险改革重组有关事项的通知》，支持主发起行向村镇银行补充资本以及协助处置不良贷款，适度有序推进村镇银行改革重组，支持引进合格战略投资者帮助收购和增资并强化对主发起行的激励约束等。在村镇银行改革发展方面，更早前，监管就已印发《关于开展投资管理型村镇银行和“多县一行”制村镇银行试点工作的通知》，允许组建投资管理型村镇银行，对村镇银行进行统一管理，同时允许村镇银行经营区域覆盖多个县市。对于未来村镇银行的改革发展路径和建议，招联金融首席研究员董希淼表示，村镇银行是我国农村地区的社区银行，兼具商业性和政策性双重特点，下一步应给予更多政策上的支持，包括差别化的税收政策、存款准备金率等。投资管理型村镇银行和“多县一行”制村镇银行应加快落实，尤其是投资管理型村镇银行要加快组建，更好地提升村镇银行规模化经营能力和抗风险能力。对投资发展村镇银行意愿较强、措施到位、成效显著的城商行、农商行，应给予一定的激励。

统计局公报之外的数字：警惕家庭收入断崖式下跌

国家统计局公布了1-4月的统计数字。有些波澜不惊，有些则让人担忧，比如失业率创下有统计记录以来的新高。深圳、苏州、南京、杭州等城市，公布了1-4月的财政收入，其中4月份下降幅度触目惊心，显示出这一轮疫情的影响。对这些数字，统计局有自己的解读，经济学家也有一些分析，而每一个具体的人，内心也有自己的评判。对个人来说，也许最重要的数据还不是那些宏观的、统计学意义上的，而是真实的体验：你的家庭收入处在怎样的状况？房贷还能不能按时偿还？4月26日以来，一条名为《发薪日》的视频在社交媒体广为流传——因为疫情封控，著名血管外科专家、张强医生集团创始人张强骑行40多公里，到办公室拿U盾转账，给员工发工资。这条视频之所以能够在社交媒体广为传播，一是因为大家在赞扬张强医生的担当，不让员工因为疫情耽误工资发放，就像张强医生在视频中和后来接受媒体采访时说的，“员工都很好，员工很老实，不好意思说，但他们也有房贷，疫情来了也要花钱。”二是因这条视频触动了很多打工人最柔软的内心。很多人因为静默而失去了收入，比如说我家的保洁阿姨，从3月份开始就不再提供上门服务。如果不是及时回到老家，那么在接下来的3个月时间里估计也没有任何收入，但是每月的固定支出却不能少。我之所以对这条视频关注，是因为我遇到了和张强医生一模一样的问题。我从3月19日开始在家隔离，距今已经接近两个月。因为居委通知隔离时间只是2天，也就没有考虑到U盾之类的办公物品取回家，哪里料到最后就是无休止的2+2+2……于是，我和我的同事已经连续两个月没有领到工资了。为什么我没有让财务像张强医生一样回办公室取U盾发工资？原因也很巧，我们办公室所处的酒店在隔离期间被征用为“隔离酒店”，所以即便肉身离开小区也无法深入隔离酒店拿到U盾。一个可以预料的事实是，如果防控政策不做调整，我们单位6月份的工资也将无法按时发放。尽管到目前为止，我和我的同事暂时没有因为收不到工资而揭不开锅，但是毫无疑问，2-3个月的收入减少还是对同事们的生活造成相当大的麻烦，包括房贷在内的日常支出不会因此而暂停。因为隔离在家，水电煤等日常支出反而增加。收入减少甚至接近于无，而支出增加，再考虑到近几个月股市恶化，家庭的财务状况在明显变差。从更为宏观的视角来看，张强医生的视频之所以能够走红，就是因为能够突破隔离而取回U盾的人是少数。由于疫情防控而导致很多单位不能按时发放薪资，这种现象不在少数，更多的家庭可能是因为疫情防控的原因而导致收入锐减。我的同事聂日明在《封城如何影响家庭收支》一文中提到了这样一组数据：“全国大约有四分之一的家庭手停口停，无法承受失业之痛。另有四分之一左右的家庭储蓄只能覆盖2个月左右的开支，也就是储蓄只能容忍2个月的失业。这也意味着静默期超过2个月的时候，全社会就会有一半的家庭会大幅降低支出水平或者举债生活才能应对。”通常来说，上海作为国内经济最发达的城市，家庭收支状况比其他地方好一些。但是静默期一到，原先上海的优势就变成了劣势。一方面，上海作为国内服务业比重最高的城市，封城带来的挑战比其他城市多高，因为很多服务业需要依赖于面对面的服务，但是封城期间，所有的这些服务几乎都停止了。在封城之初，上海的民生保障就受到很大挑战，最根本的原因就是2500万居民的吃喝拉撒需要近400万人来提供服务，而封城之后所有的线下都转为线上，所有的社工、志愿者和相关人员只有20万人。这意味着近400万人的生计在封城期间都断了收入来源。另一方面，上海家庭房产按揭的绝对额高。上海的房产价格几乎位居全国之冠，因此上海居民家庭承担的按揭也相对较多。《封城如何影响家庭收支》一文中还提到了另外一个现象：“与常识认知相同，收入越高的家庭，负有房贷的概率就越高，在收入最高的10%的家庭里，有四分之一左右的家庭有房贷，而收入最低的10%的家庭，只有一成家庭有房贷”，“收入最低20%的家庭，虽然房贷覆盖率不高，但有房贷的家庭，其支出占家庭收入的比重是比较高的，高达40%。这里面出现了一个悖论，低收入家庭的房贷占收入的比重达高40%，但占家庭支出的比重则相对要低一些，只有20%左右，显然家庭收支结构不符合常理，低收入的有房贷家庭可能呈现赤字状态。”换句话说，如果封城状态再持续一个月，生产和服务无法恢复，那么很多家庭的收支状况将进一步恶化。此前媒体经常提及“报复性消费”，是指在某个特殊时期或场合限制了人们的消费需求，一旦开禁之后，人们放开欲望进行疯狂消费的行为。这种报复性消费或许有，但需要取决于两个前提：第一，有收入，第二，该消费能重复。比如说像旅游之类的消费行为是可报复，但是更多的日常消费行为是不可报复的，即便我的收入没有恶化，我也不会因为封城期间消失的咖啡消费而在恢复之后将每天一杯增加至两杯。更有可能发生的情况是，很多企业因为2-3个月的停止营业而永远退出市场。如何应对家庭收入断崖式下跌，应当成为从中央到地方各级政府认真考量的问题；尤其是在清零政策下时不时出现的“静默”，更应如此。

“基金界白敬亭”失宠，基金净值坐滑梯式下跌

2022年，悬疑剧《开端》邀请本就大火的白敬亭出演男一号，两者相辅相成促成了开年第一部爆火神剧。一个质量不错的剧本+一位颜值优秀的演员是当下娱乐圈的“流量密码”，两者结合能够为剧方带来不菲的利润，这条法则放在基金圈同样适用。在基金圈，把“剧本”换成“基金”，把“演员”换成“基金经理”，那么爆款基金的雏形就已经搭建完毕。汇添富基金经理杨瑨拥有温文尔雅的性格、帅气迷人的微笑，给人以眼前一亮的感觉。在有杨瑨出镜的视频中，经常有“太帅了”的弹幕飘过，评论区也不乏“我是杨瑨颜粉”等感性发言。同时，杨瑨在管的汇添富全球互联混合，以三年破100%的收益率成为行业内优秀的QDII基金。以此为基础，汇添富基金抓住了“流量密码”。在2020年之后让有“基金界白敬亭”之称的杨瑨保持一年发行两只新基金的节奏，两年时间募资200多亿元，一跃成为顶流。但是颜值并不能保证收益。在市场表现不好的时候，杨瑨也没能“有效带货”。2022年2月，新基金汇添富自主核心科技发行，A类和C类合计募资仅3.48亿元。另外，受各种突发情况影响，杨瑨持仓的招商银行、海康威视等龙头企业均遭重挫。而他的在管基金中不乏在同类中排名处于后10%的存在，2020年后新成立的5只基金均为负收益。以数字为主题的汇添富数字生活、汇添富数字未来、汇添富数字经济引领发展自成立起分别下跌27.56%、30.08%、19.4%。回撤当头，“颜值即正义”变成了“收益即正义”，此时，杨瑨的“颜值经济”似乎也不灵了。01、抓住机会在基金经理的成长过程中，很少有人“出道”就管理QDII基金，投资全球市场，杨瑨算是另类。2017年，杨瑨管理的第一只基金就是汇添富全球互联（QDII），此后还增加文体娱乐、优质成长、数字经济等投资领域，短短5年时间就成为了市场当中的“高阶玩家”。杨瑨本、硕均就读于清华大学，2010年加入汇添富基金担任研究员，工科专业背景使其专注于TMT（科技、媒体、通信）领域。7年时间，杨瑨枯坐研究员冷板凳。2013年至2015年时，A股正值大牛市，但行情主线并不站在杨瑨一边。中小创持续上涨，竞争力不足的公司齐齐爆发，但杨瑨关注的行业却表现乏力，一度陷入无票可推的境地。汇添富总经理张晖鼓励杨瑨坚持自己的判断，不要因为外界压力改变自己。度过难熬时光，杨瑨迎来机会。2017年，汇添富全球互联(QDII)正式发售，杨瑨正式开始担任基金经理。由于是首次担任基金经理，汇添富基金派出“老将”韩贤旺、欧阳沁春为其保驾护航，两人在“护航”一年半后，即2018年5月卸任，给予杨瑨一个过渡期。也就是说，汇添富全球互联是杨瑨的第一只基金，也是杨瑨的代表基金。初期，这只基金聚焦于中国互联网公司，杨瑨将目光聚焦在阿里巴巴、腾讯以及后来上市的美团等公司。后期，汇添富全球互联逐步向全球的互联网公司拓展，包括微软、亚马逊和谷歌在内的国际知名公司成为基金前十大重仓。抓住中国互联网公司的红利期，且有全球优秀互联网公司加持，汇添富全球互联表现优秀。2017年、2018年、2019年、2020年，该基金分别获取47.69%、-6.14%、35.77%、61.94%的收益，并在2019年、2020年同类基金排名前10%。曾经怀疑自己判断的研究员证明了自己。在投资过程中，杨瑨形成了自己独有的投资框架，并将其总结为“5个圈”：管理层和公司治理结构、商业模式、竞争优势、基本面趋势以及估值。“5个圈”中，管理层和治理结构被摆在最重要的位置。在杨瑨看来，管理层的战略和执行力非常重要，考察公司的第一步就是考察管理层的能力、愿景和企业精神，并着重于管理层是否拥有正确的价值观，即：是小富即安还是有着远大的目标，是想套现走人还是想做成伟大的公司。其次是研究商业模式，换句话说是为股东创造回报的能力以及是否能够创造自由现金流。基本面趋势和估值被杨瑨摆在投资框架的末尾，在他看来，如果一家公司成长确定性不高，那么估值要足够便宜。汇添富全球互联的优秀表现让杨瑨可以把自己的投资理念运用到更多的基金当中。2018年6月，汇添富文体娱乐成立，这可以看做杨瑨的第二只代表基金，它的出现意味着杨瑨开始逐步走出TMT行业， 拓展自己的能力圈，向全行业基金经理过渡。在汇添富基金，有一种投资理念叫做“把握时代脉络”。在投资时，抓住大的投资机会并享受行业成长带来的红利。在汇添富文体娱乐的投资中，杨瑨并没有局限在传媒行业，在他看来，如果只买传媒股，基金的中长期收益会比较差，并最终将基金投资范围扩展到大消费领域。彼时，在汇添富文体娱乐第一期前十大持仓中，食品饮料和医药生物占据6席，仅有一席是传媒行业。杨瑨将文体娱乐的投资拓展到消费领域以迎合消费升级的市场主线。他认为消费升级最核心的是精神消费，符合文体娱乐主题。这一次，杨瑨再次获得了成功。度过2018年下旬的难捱时光后，汇添富文体娱乐在“吃药喝酒”的加持下连续两年取得高收益。2019年、2020年，该基金分别获得57.51%、83.62%的收益，同类排名在前20%。2019年、2020年正是基金公司疯狂造“星”的年份，各类明星基金经理火速出圈。汇添富显然也抓住了“流量密码”，将两只代表基金优秀的杨瑨推至前台。2020年5月，汇添富优质成长发售，单只基金募资103.86亿元；半年后，汇添富数字生活发售，募资118.68亿元。在有杨瑨出境的视频中，“好帅”已经不足以表达基民对他的喜爱，更有“正是因为喜欢你（杨瑨）的颜值，所以才买了你管理的基金”等感性发言。进有亮眼业绩，退有优秀颜值，杨瑨敲开了通向明星基金经理的大门。2021年，杨瑨再发两只新基金，分别命名为汇添富数字未来和汇添富数字经济引领发展。汇添富数字未来募资87.33亿元，汇添富数字经济引领发展募资84.15亿元。杨瑨认为，在未来精神消费、科技创新、国产替代和全球化、数字化转型均是比较好的市场脉络，尤其是数字化的未来。他表示，数字化转型未来将是对抗人口老龄化的重要手段。作为生产要素之一的劳动力在急剧减少，这意味着要持续生产力的提升，就只能依靠每一个单位劳动力的产出提升，那就必须用数字化的方式去赋能。彼时的杨瑨，收益规模两手抓，风光无两。02、节奏乱了如果时间定格在2020年末，关于杨瑨的一切看起来如此美好。可是时间不会停滞，时代的“把脉人”也无法每次都判断正确。2021年开始，杨瑨的投资节奏乱了。进入2021年后，杨瑨的在管基金达到5只。此时，杨瑨的基金管理规模已经突破200亿元，且涵盖的范围再度扩大。消费、信息技术、高端制造和医疗四大成长性板块均被纳入到持仓中。但在A股市场，没有一个板块能够长盛不衰，成长板块随着景气度波动，每个时期都会有新的行业冒出来，而以前关注度高的板块会随着新热点的出现慢慢滑落。杨瑨的新发基金募资火爆，前期市场热度没有消退时，追加投入四大板块还能获取收益，但是在2021年市场已经逐步向新能源领域过渡时，他却没能第一时间把握，导致此前进入的板块由于估值过高而下跌，关注新能源领域后又追高买入。2021年刚开始，新能源车行业就已经成为市场主流。作为成长性最高的板块之一，超强的流动性以及超高的市场预期，推动新能源车整体行业的大幅上涨，宁德时代作为行业龙头已经涨至万亿市值。起初，杨瑨对这个行业并不感冒，但随着基金持仓的不断下跌，他开始迎合市场，追涨买入宁德时代。2021年三季度，已经持续上涨两年的宁德时代进入汇添富优质成长的前十大持仓，并在四季度成为该基金的第二大重仓股，2022年一季度保持仓位基本不变。彼时，宁德时代已经发起最后的冲锋，2021年12月3日达到最高点692元后持续下跌，截至2022年5月16日，整体跌幅达到40.44%，跌破杨瑨两次大举加仓的价格。另外，长期对全球市场的投资使其对互联网公司政策影响过度乐观。在杨瑨的持仓中，中概互联一直是重要组成部分。包括腾讯、阿里巴巴、美团在内的互联网巨头长时间盘踞在杨瑨大部分基金的前十大持仓当中。2021年，随着反垄断政策不断加码，互联网巨头相继出现调整，以恒生科技指数来看，2021年2月18日创下新高后，开启为期一年的调整。在刚开始，杨瑨只认为这是一个小插曲，2021年上半年，他小幅减仓腾讯，并持续加仓美团。但截至2021年6月末，恒生科技指数已经从前期高点下跌23.74%，美团当时已经下跌30%。在汇添富文体娱乐的二季报中，杨瑨表示，对于互联网板块，政策会影响小部分企业的正常运营与商业逻辑，但从海外的经验来看，并不会对大部分龙头企业的定价权、行业地位产生根本性的影响。杨瑨显然低估了本次互联网回调的力度。随着指数的不断回调，杨瑨也开始逐步减仓，曾经的第一大持仓股腾讯控股在2021年4季度退出前十，美团也降至第7大重仓股。但此时互联网行业已被腰斩，杨瑨退出已经慢人一步。杨瑨的持仓还经常受到外部因素的影响而“躺枪”。杨瑨以数字经济为主题的多只基金以芯片、计算机为主要持仓，并涵盖数字化转型富有成果的其他企业。其中，投资者耳熟能详的东方财富、招商银行、海康威视等公司均被杨瑨重仓。进入到2022年，这些基金的重仓股招商银行、海康威视均有突发情况导致下跌。招商银行由于前行长田惠宇被调查一事大幅下挫，至2022年5月16日股价已经跌至2020年中水平；海康威视因为外部环境因素影响在5月5日跌停，第二日再度下跌9%。对政策预期不足、持仓股票估值过高持续回调，部分持仓股又因为突发情况大跌，种种因素叠加使得杨瑨管理的基金在2021年以及2022年的表现较差。值得一提的是，在持续回撤的高压下，杨瑨新成立的多只基金已经无法保持正收益，有些基金成立后就开始持续亏损。“把握时代脉搏”的杨瑨抓住了市场募资最有利的时间段，但是却没有能够为投资者赚到收益。03、失宠基金净值坐滑梯式下跌让投资者开始重新审视杨瑨获取超额收益的能力。将杨瑨管理的汇添富全球互联与标普信息科技指数对比发现，这只以重仓美股互联网科技企业为主的基金并没有跑赢该指数。Wind数据显示，汇添富全球互联成立时，标普信息科技指数点位处于854点，2021年12月末该指数创新高，达到3107点，区间涨幅超过263.8%；至2022年5月11日，该指数跌至2322点，较前高下跌25.26%。期间，汇添富全球互联在2021年2月达到最高涨幅227.91%，随后回撤39.28%。如果整体观察该基金与指数的对比可以发现。标普信息科技指数整体上涨171%，汇添富全球互联整体上涨99%。需要进一步说明的是，汇添富全球互联的业绩比较基准为50%人民币计价的中证海外中国互联网指数收益率+50%中证移动互联网指数收益率，但是由于其真正放眼的是全球优秀互联网公司，且重仓股不乏微软、谷歌、苹果等海外优秀企业，将该基金与标普500信息科技指数对比更能反映其在海外的投资。杨瑨在一段时间内曾经获取过超过指数的超额收益，这些收益基本来自于中概互联网公司，但杨瑨没有能够准确评估宏观变化的影响，导致超额收益回吐。这种情况同样存在于杨瑨管理的其他基金当中。以成立时间相对较长的汇添富优质成长为例。这只全市场选股的基金主要集中在A股成长板块，与创业板指进行对比，整体没能跑赢指数。有投资者在社交平台表示：“选择一个基金经理却没有跑赢指数，当初还不如直接投资被动指数型基金。”投资者用实际行动表明了自己的态度，基民开始赎回基金，杨瑨失去了宠爱。2021年6月末，杨瑨在管基金合计份额还超过500亿份，2021年末就下降至316亿份，2022年一季度继续下降至305亿份。值得一提的是，基民对杨瑨的新发基金也不再争先恐后申购。2022年2月21日，汇添富发行自主核心科技基金，并由杨瑨管理。这一次，该基金A类和C类份额合计募集共计3.48亿元，不及此前发行基金的零头。在净值不断回撤的当下，锦上添花的颜值已经不再是投资者关注的重点，评论“好帅”的用户都沉默了，取而代之的是失望与无助。对于一名主动管理型的基金经理而言，获取超越市场的收益是基民作出选择的最重要原因之一，这也是基金经理存在的价值。至今，杨瑨的投资还没有让投资者感受到明显的超额收益能力。不过，杨瑨依旧坚守在自己认定的投资范围中。2022年一季度末，杨瑨在多只基金报告中强调基金的整体投资脉络并未发生重大变化，并认为成长股的普跌出清，往往是下一轮行情启动的基础，宏观的不利因素终会过去，相关的优质上市公司必将重回成长轨道。仿佛又回到了杨瑨做研究员的那段时间，但市场并不总是站在他这边。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 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白酒“新国标”:非粮食酒不再是白酒

用不了多久，市面上凡是标注添加了食用香精的酒，包括牛栏山42度500毫升陈酿白酒、老村长42度125毫升的香满堂酒等，都将启用新的名称标准，叫调香白酒。调香白酒还是不是白酒？虽然仍有“白酒”二字，但在今年6月1日将实施的新版《饮料酒术语和分类》和新版《白酒工业术语》中，它已从白酒分类里划为了配制酒。“不允许使用香精香料，这是和过去定义的白酒最大区别。但白酒可允许使用粮谷类食用酒精，糖蜜类酒精就不允许用。这是白酒新标准最根本的一个改变。”5月16日，参与了历届饮料酒分类和白酒工业术语的国标起草人郭新光接受21世纪经济报道记者独家专访时说。他同时表示，白酒术语新国标的出台，目的是让白酒回归传统。是否使用食品添加剂，就是白酒对坚持传统还是采用新工艺的一次选择。作为配制酒的调香白酒和白酒相比，是现代工艺和传统工艺各有优势，不存在谁好谁坏，适合不同消费者，让消费者在不同场合喜欢的，就是好的。调香白酒划归配制酒新版白酒术语国标是指2021年颁布的《白酒工业术语》和《饮料酒术语和分类》。两个国标均对调香白酒有了定义：以固态法白酒、液态法白酒、固液法白酒或食用酒精为酒基，添加食品添加剂调配而成，具有白酒风格的配制酒。调香白酒不再属于白酒，让勾兑酒和粮食酒之争彻底终结。过去，无论是添加了食用酒精、香精香料勾调的固液法或液态法白酒，和粮谷酿造的酒都属于白酒。但由于消费者对食用酒精的误解和对固态发酵法的粮食酒偏好，有的酒企胡乱标注香型，甚至故意混淆粮食酒和添加了食品添加剂的酒，让市场监管部门查而不绝，消费者投诉不断。如今，白酒有了新的概念。按照新国标，白酒是以粮谷为主要原料，以大曲、小曲、麸曲、酶制剂及酵母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾调而成的蒸馏酒。对比2008年版的《白酒工业术语》国标可以看到，白酒的定义增加了“陈酿”和“勾调”两个环节，并且把饮料酒改为了蒸馏酒。事实上，新国标是对白酒概念的回归。在1998年更早颁布的《饮料酒分类》国标里，白酒是这样被描述的，“以高粱等粮谷为主要原料，以大曲、小曲、麸曲、酶制剂及酵母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑（现改为勾调）而成的蒸馏酒。”“白酒要回归传统，最重要的就是要强调粮谷酿造而成，包括添加用粮谷酿造的食用酒精也可以。”郭新光说，但不能用香精香料等食品添加剂。从新国标可以看出，同样是固态法白酒、液态法白酒和固液法白酒，和以前的定义已经完全不同，现在明确表示“不直接或间接添加非自身发酵产生的呈色呈香呈味物质”。郭新光进一步解释，因为液态法白酒出现很早，在建国初期就出现，当时全称是“走食用酒精工艺路线的白酒”，采用液态发酵、液体蒸馏。这样利用率、出酒率更高，能耗更低，这是液态法白酒的雏形。但其实液态法白酒并不多见，演变到后来就变成了食用酒精加香精香料的香精白酒。早在1998年的《饮料酒分类》国标里，调香白酒首次出现，就是“以液态法生产的食用酒精为酒基，加呈香、呈味物质调配而成的白酒”。由此可见，调香白酒当时就是一种白酒。调香白酒将出台团体标准戴了24年的“白酒”帽子，如今一旦被强制摘下，滋味并不好受。新国标一旦执行，生产调香白酒的企业需要申办配制酒的生产许可证。4月下旬，在中国酒业协会召集的全国各省市区酒协负责人线上会议上，北京、天津、云南酒协反映，添加食品添加剂的白酒在当地以亲民酒形象出现，深受消费者喜欢，如今离开白酒阵营，消费者还认不认账？一旦生产出来的酒改名后卖不出去，深受疫情影响的中小酒企生存将更加困难。对此，中国酒业协会理事长宋书玉表示，饮料酒新的分类标准对原有分类模糊的地方必须针对性解决，让消费者喝明白酒。中国白酒要走出去，面向国际化，如果加了香精香料，老外岂不对传统白酒工艺犯糊涂？除了白酒概念回归传统，新白酒术语国标中，将“勾兑”改为“勾调”，将“调味酒”概念中的“又叫精华酒”“陈酿”概念中的“又叫老熟”去掉，“都是希望更科学的引导消费”。郭新光说，浓香型白酒的概念中“以乙酸乙酯为主体复合香”这句也换掉了，因为用化学成分来表达香气，普通消费者听不懂，也不符合国际惯例。“并不是配制酒就没有出路。”宋书玉在线上会议集中回答地方酒协负责人的困惑，现在是消费多元化的时代。企业要结合自身特点，只要有技术有品牌，就有更广阔的发展空间。郭新光表示，并不是传统白酒一定比加了香精香料采用新工艺的调香白酒更好，传统和现代工艺各有优势，各自有各自的质量标准、品牌和文化，不能简单地比谁好谁坏。如发酵产生的复杂香味物质，调香白酒比不了传统白酒，但比纯净，配制酒更好。百加得、锐澳都不是白酒，同样受消费者喜欢。事实上，用了24年后，调香白酒依然保留“白酒”两个字，就是给企业和消费者一个过渡期。郭新光表示，相比喝的酒归属于哪个品类，消费者往往更看重的是价格、品牌和口感。目前，白酒新国标只是基础标准，不是执行标准。调香白酒成为配制酒也要有相应的标准，将先由中酒协牵头出台团体标准，国标和行业标准也会逐步建立。除了配制酒，中小酒企新的发展机会还有露酒。宋书玉说，这次修改白酒术语，让露酒迎来了春天。按照新的饮料酒分类，露酒是加入按照传统既是食品又是中药材或特定食品原辅料、或符合相关规定的物质，经浸提或复蒸馏等工艺或直接加入从食品中提取特定成分，制成的具有特定风格的饮料酒。郭新光解释说，露酒和白酒一样，也是回归中国传统，因为它只能用中国传统的黄酒和白酒做基酒。这次修改国标，露酒首次从配制酒中单列出来，就是要发扬光大国粹。

商业插画班究竟有多坑 号称学三天就接单

“学完就能接单！”“开启第二副业！”近日，北京商报记者从多个平台发现，信息流广告开始推荐大量配音、插画等泛职业培训类课程。以插画课为例，宣传课程的机构往往先用低价体验课吸引受众，然后在学员上过几节直播课后推销大容量课包，并承诺可提供接单服务，吸引学员报名。打着“0基础可学”“能快速变现”的噱头，市面上的插画课究竟质量如何？带着这样的疑问，北京商报记者展开了调查。体验课主要讲如何变现“学了3天的入门新手，都能找到适合自己的变现渠道。”北京商报记者在某短视频平台上刷到了多条商业插画培训班的广告，开设这些课程的机构大多知名度不高，而只要点击它们的短视频广告就能直接下单低价体验课，价格通常也在10元以下。带着对“0基础学习也能变现”的好奇心，北京商报记者以学员身份加入了某机构的体验课程群。在三天体验课的学习过程中，老师花了大量时间来讲述自己是如何从插画上赚钱的，而对专业绘画知识的学习则是以老师带着画画为主，并介绍了一些可用的绘画软件和工具，未过多涉及绘画的相关理论知识。在与同期学员的交流过程中，北京商报记者注意到，许多人都是抱着速成接商单的美好心愿加入其中，然而实际效果则因人而异。曾在多个机构报名插画类课程的方女士表示，现在市场上绘画类课程培训的坑很多。“0基础，以前一点没学过的人，是不可能快速变现的。那些机构都是唬人的，没有学了一两周或者一两个月就能接单的学员，绘画更多在于练习，这是日积月累的功夫。”事实上，诸如此类的低价课不只是让学员对插画有所了解，更多的是作为机构的一种引流手段。在从业者看来，培训机构通过打出“低价牌”，抓住泛职业类培训正在兴起的红利，从而实现引流。回顾课程的整个报名过程，在这其中隐藏着不少“暗坑”和“套路”。机构老师往往会用一些“话术”来催促学员报名，“最后5个优惠名额”“报名系统即将关闭”“再报名没有优惠价”，此类话语都给犹豫报名的学员增添了紧迫感。而在报名时可选的分期付款方式、老师对接单的承诺也很容易让人脑子一热，一下子支出大几千元的学费。此外，据方女士介绍，“从我自己的经历来看，课程质量一方面看机构，另一方面也看老师，辅导老师负责不负责差别很大”。学费免息分期 “接单”成空谈在结束体验课学习后，机构的助教老师开始向北京商报记者宣传正价课程。从课程价格来看，5980元的正价课共提供27节VIP课程，单次课价格为200多元。该助教表示，报名学费可以选择免息分期的方式付款。记者也注意到，在课程报名界面提供了花呗分期、芝易学、信用卡分期等多种分期付款方式。见北京商报记者还在犹豫，该助教一再强调，接单方面不用担心，他们会提供一年的接单平台和服务。但当被问及接单服务和平台的具体情况时，该助教一边表示接单的平台渠道有很多，但其列举的却是闲鱼、知乎、小红书等公共平台，未有其他更详细的介绍。方女士告诉北京商报记者：“一般机构会在你要报名课程的时候，用‘变现’‘赚钱’这样的宣传来哄你，但是等到你真报完名或者学完课程了，机构就不会再提这茬了。”黑猫投诉平台信息显示，用户对插画培训机构的投诉多达上千条，其中不少学员都表示，在学习后发现达不到机构宣传的学习效果，无法接到商业订单。据其中某条投诉显示，学员在培训机构应图马完成相关课程后，没能达到机构承诺的接单水平，想退课退费却被拒绝。由此，北京商报记者尝试联系了应图马及部分被反馈“学完难以接单”的机构，但截至发稿前尚未收到回复。深深套路远不止这一点点“在画画圈里其实还有个套路，有些机构，比如找一些在圈内比较出名的‘大神’画师开短期课，让他们来吸粉。这些画师和画手能画非常美的图，也在圈内小有名气，很容易吸引到年龄比较小的粉丝来报名，但是这些人很可能只是自己画得好，并不适合当老师教课。”方女士表示，有些机构还会找画手给自己站台。“一些并非0基础的画手会在微博等社交平台上参与机构的画画打卡，给机构宣传，这样想了解机构信息的人一搜索，就能看到机构下有很多画得很好的画作，对机构会更有偏向，但实际上这只是机构和画手的合作。”在插画领域，想要从爱好者到成为能接商单的从业者，并非一次简单培训能达成的。正是看清了这一点，插画爱好者庄先生选择了自学。“很多素材和笔刷在B站这样的公开平台都有，而且画画贵在坚持和练习，对我来说更适合自学，也能让我自由安排时间。”庄先生表示，自己目前还只是对画画有兴趣，尚未有用画画变现的打算。“现在培训机构退费的问题太多了，很怕我的学费也白花了。”庄先生进一步强调，自己下一步的学习计划是找个专业的画手老师，进行一对一学习。实际上，为加强对成人教育培训领域的机构治理，教育部也在2021年印发《关于加强社会成人教育培训管理的通知》，要求加强对社会成人教育培训机构的招生管理，机构不得进行虚假广告和宣传。同时，文件还鼓励社会成人教育培训机构要接受行业协会服务和自律管理。而随着泛职业培训的兴起，越来越多学员产生学习新技能的需求，如何参照文件，加强对相关培训机构的监管，这是学员们更为期待的。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

“燕郊首富”沉浮录：左手地产右手墓园皆遇阻 财务总监陷失联疑云

1882年，亚历山大·麦克雷（Alexander MacRae）在澳大利亚维多利亚州首府墨尔本附近买下了一片3000公顷的土地。这片土地风景如画，优雅恬静，一面花岗岩石墙将这片土地与Calder高速公路远远隔开。在此后的130多年里，麦克雷家族一直在这片土地上经营着农场生意，直到2015年。这一年，亚历山大·麦克雷的曾孙乔克·麦克雷（Jock MacRae）决定将这片祖传的农场卖给一个在中国经营肉牛生意的家族。这个家族姓李。在接受澳大利亚媒体《时代报》（The Age）采访时，乔克·麦克雷心里五味杂陈。他说，“这是一个艰难的决定。我们的家族生意正在转型，因此，我们不得不出售这片祖地。”不过，虽然心里很挣扎，但是乔克·麦克雷对于那位姓李的中国买家仍然赞赏有加。“我认为，李先生和我曾祖父一样精明。”这位精明的李先生叫李福成，是福成集团的老板。福成集团地处燕郊，旗下业务广泛，涵盖了地产、肉牛养殖、金融、水泥建材等。不过，福成集团最为人熟知的业务只有三个：号称“专给北漂建房子”的福成地产、主营肉牛养殖的上市公司福成股份，以及福成股份2015年并购的殡葬业务。在福成集团官网所挂的一篇文章中，这样介绍李福成。“虽然李福成没有马云、刘强东、王健林那么有名， 但是‘燕郊李嘉诚’、‘中国牛王’的称号也曾侧面反映了这位在商场浮沉半生的老人的显赫经历。”不过，最近，“燕郊李嘉诚”遇到了一些烦心事。财务总监失联“罗生门”4月27日晚7点左右，福成股份董秘邓重辉跑步结束回到公司，发现桌上突然放置了一份有财务总监“程静”签名的纸质声明，直指自己遭李福成“架空”。程静在这份声明中表示，由于近一年来公司的生产经营管理受到来自大股东方面的影响非常严重，违背了上市公司五独立三分开的原则，其已无法正常履行财务总监的职责。与此同时，程静认为有些业务无法确定真伪性，所以拒绝确认签署2021年度报告、2022年一季报。对此，福成股份表示多方面尝试与程静联系确认真伪，但程静自此失联(电话关机、微信语音及信息不应答、到访其家庭住址无回应），无法百分百确认其来源及信息真伪，所以于2022年4月29日向三河市公安局报警。程静所称无法确定真伪的业务和福成股份2021年的活牛采购相关。该年5月，在福成股份采购活牛时，由于人手不足，大股东福成集团增派人手协助该业务进行，但在后续报销付款过程中，“因采购人员多是从公司大股东借调，比较强势，公司会计人员只好先付款再要求采购人员随后补齐采购资料及原始凭证”。但直到2021年年报披露前一天，相关原始凭证仍未补齐。对此，福成股份回应称，2022年5月初福成股份从全国各地召回2021年参与买牛的全部采购人员，核实2021年买牛情况和补充相关资料，基本上已获得2021年买牛活动发票和付款资金流不一致交易的全部证明，最终达到满足财务总监对公司2021年大量采购活牛生物性资产的准确资金支出和资产成本的确认要求。不仅在业务上没有独立性，福成股份的财务管理和其他经营活动也受到福成集团的影响。2022年4月21日，福成集团在福成股份肉制品分公司二楼会议室召开全体负责人、会计、出纳会议，规定一切付款必须通过福成集团财务部总经理批准，上市公司财务总监没有签字权，只负责合并报表，要求公司会计和出纳出具遵守规则保证书。程静认为以上做法不符合上市公司财务独立性的要求，对此，李福成书面出具了《关于作为实际控制人规范参与河北福成食品股份有限公司运作的承诺》。鉴于相关未签署公司定期报告书面确认意见的主要原因已消除，程静同意补签对福成股份的定期报告和财务报表的书面确认意见。虽然这场“罗生门”的双方已达成和解，但由此可见在李福成的“强势”控制下，福成股份的内控隐忧浮现，而福成集团更是暗流汹涌。年过7旬的李福成，在人生中经历过许多高光时刻，也曾经安全度过一次又一次的舆论危机，这次，他还能全身而退吗？放牛娃的地产梦“香油大王”、“中国牛王”、“李半城”、“燕郊首富”、“三河李嘉城”、“殡葬之王”…李福成身上有众多标签，每个标签背后都有福成集团的缩影。1946年，李福成生于河北三河市兴隆庄村，是放牛出身。14岁开始创业，第一笔生意是小磨香油，后来他发现做香油产出的麻酱渣能拿来喂牛。1987年，李福成拿到5000元无息贷款创办了自己的养牛公司——三河兴隆庄福成养牛场，这也是福成集团的前身。李福成养牛的确有一套，从起初牛吃了拉稀，到牛吃了长得特别快，仅用了三个月的研发时间。从几头牛，到100头牛的规模，也只用了一年的时间。到1996年底，其养猪场的固定资产达到5000万元，出栏肉牛3.2万头，存栏8000头，李福成也被外界称为“中国牛王”，还被农业部授予“全国养牛状元”称号，李福成的名望由此达到顶峰。但是真正让李福成的事业蓬勃发展的是房地产。2002年9月，李福成成立了三河福成房地产开发有限公司。“只要有北漂，我就一直盖房子”。农民出身的李福成不懂房地产，却抓住了在外打工人的心理，要“专门为北漂一族盖房”。李福成一手打造的上上城项目名声远扬。因为主打北漂人群，李福成将广告打到了国贸，“首付3万月供1千”。上上城青年社区项目“十个月55亿元”的销售神话也曾多次登陆各大新闻版面。不光占地面积广、卖的快，上上城还以高密度而著称，号称“河北最高密度楼盘”。据媒体报道，63栋楼的小区容纳了近8万人口，在层高多为18层、28层的情况下，楼间距仅为45米。（燕郊上上城项目中李福成执鞭赶牛的金色雕像，图片来源于网络）采取“大手笔低成本拿地、迅速开发、快速销售回笼资金”的策略，李福成的项目几乎占据了燕郊地产的半壁江山，在当地有个说法“半个燕郊都是李福成的”，他也因此得了“李半城”、“三河李嘉诚”的绰号。2016年，李福成家族以67亿元财富位列河北胡润富豪榜第9位，也被称为“燕郊首富”。传统主业不断收缩 “殡葬”业务难兴2004年7月，福成股份以养牛为主业登上了上交所，以养牛、宰牛、卖牛肉为主业，成为“中国养牛第一股”。2006年6月，福成集团成立，李福成不断扩张自己的业务板块，逐渐形成了地产、养殖、餐饮三大业务体系。旗下的公司包括河北福成五丰食品股份有限公司、河北福成房地产开发有限公司、福成国际大酒店有限公司等数十个分支企业。但是近年来，福成股份养牛、餐饮事业波动很大，均不同程度的走下坡。2016-2021年，福成股份畜牧养殖及食品加工营业收入分别为8.28亿元、8.51亿元、9.65亿元、10.22亿元、8.3亿元、9.16亿元；餐饮服务营业收入分别为3.59亿元、2.89亿元、2.35亿元、2.36亿元、1.75亿元、2.01亿元；殡葬服务业营业收入分别为1.97亿元、2.27亿元、2.61亿元、1.85亿元、0.82亿元、1.33亿元。数据可见，三大业务中，畜牧养殖及食品加工仍然是福成股份的“立身之本”，为主要收入来源，餐饮服务所占比重却逐年下降，而殡葬服务业则仍然难成为福成股份的新“爆发点”。在疫情影响下，三大业务于2020年都遭受了不同程度的打击，不过福成股份的颓势在2019年就已显现，首先是畜牧养殖及食品加工与餐饮服务均增长微弱陷入瓶颈，其次是被寄予厚望的殡葬服务业营业收入下滑。2014年6月10日，福成股份宣布公司进行重大资产重组停牌，并开始进行将三河宝塔陵园注入相关事宜。2015年，福成股份收购了三河宝塔陵园以及位于北京周边的宝塔陵园，这也给上市公司注入了新的活力，并成为A股第一家殡葬行业上市公司。福成股份的打算并非不切实际，年报数据显示，其殡葬业务的毛利率常年保持在80%以上，成为重要的现金奶牛。眼见殡葬业即将成为利润支柱业务，2018年，福成股份又投资5.8亿元，并购湖南韶山天德福地陵园（以下简称为“天德福地”），同时宣布抛售部分亏损的“祖业”——肉牛养殖和屠宰。2019年上半年，福成股份开始收缩战线，出售养殖屠宰资产。3月30日，福成股份发布公告，三河肉牛养殖分公司资产组、三河肉牛屠宰分公司资产组和福成澳大利亚公司将会在北交所以公开挂牌的形式竞价转让。殡葬业无疑是一门好生意。然而，福成股份在殡葬业务上的外延式扩张，并未给其业绩带来过多提振。到了2021年，其2018年并购的天德福地仍然没有摆脱亏损的状态。2019-2021年，天德福地分别亏损1180.23万元、580.34万元、711.64万元。根据收购协议约定，天德福地需在2019-2023年分别达成扣非归母净利润2270万元、2720万元、3270万元、3920万元和4700万元的业绩目标。这意味着，天德福地已连续三年未完成业绩承诺，与福成股份的期望相去甚远。雪上加霜的是，天德福地还涉嫌合同诈骗，导致经营恶化。2020年8月，福成股份委派的审计机构发现天德福地原股东存在未披露的补充协议现象，并存在大额或有负债。为此，公司向三河市公安局报案，举报“原股东曾攀峰、曾馨槿涉嫌合同诈骗”。截至发稿，该案仍在侦查过程中。成也地产“败”也地产 光环背后负面缠身左手房地产，右手坟地产，让年逾70的李福成愈发受到关注。可惜坟地产难兴的同时，其房地产也波澜丛生。早在2019年9月10日，福成股份就发布公告称，控股股东福成集团的房地产及关联业务因涉税经济案件被调查。事实上，李福成的诸多争议均与地产有关。2014年至2016年，河北官场发生地震，均被指与燕郊房地产有着密切的关联。如2009年轰动一时的燕郊枣村土地招标事件，据中国网等媒体报道称存在违规招标、村民权益被践踏等行为，最终竞得方为当年11月突击成立的联福房地产开发有限公司，该公司恰为福成房地产子公司，现处于被清算状态。到了2017年，环球网发表一篇题为《燕郊黑社会肆意横行：深夜跟踪棍打死亡威胁》的文章，描述了燕郊理想新城小区多位业主不满小区物业将部分绿地铲掉换成车位进行维权，家中大门竟被喷漆“杀人偿命，欠债还钱”字样，甚至被不明人士跟踪打伤等事件。由此，关于李福成家族涉黑、暴力拆迁等负面新闻在网上不时出现。到了2022年，已经75岁的李福成还来不及迎接新年，便收到了法院的一纸《刑事判决书》。根据《判决书》，李福成犯非国家工作人员受贿罪，免予刑事处罚；犯虚开发票罪，判处有期徒刑2年11个月，并处罚金五十万元；犯单位行贿罪，判处有期徒刑1年8个月。由此数罪并罚，决定执行有期徒刑3年，缓刑5年，并处罚金50万元（已缴纳）；退缴的违法所得3000万元、行贿款600万元，由扣押机关上缴国库。尽管当时福成股份对外表示，李福成目前未担任公司董事及其他任何职务，未参与公司日常经营管理。案件不涉及上市公司，上市公司经营正常。但在2018年7月底，李福成接受媒体采访时曾表示，虽然自己不直接参与上市公司的管理，但“打仗亲兄弟，上阵父子兵”，当前公司发展的关键期，自己数十年做企业的经验，一定能帮助公司尽快实现突破。如今再看福成股份财务总监的指控，李福成非但不是未参与福成股份的日常经营管理，而是深度参与。在经历了高光时刻与负面缠身之后，李福成与他的福成帝国能否全身而退？参考资料：[1]《豪掷千万购农场 中国“土豪”成澳洲新地主》，澳洲网，2015[2]《七旬李福成出山影响巨大，带领福成集团攀登全新高峰》，福成集团官网，2018[3]《燕郊首富李福成的地产江湖，一度负面缠身，72岁再次出山》，市界，2019[4]《中国牛王成功操盘殡葬第一股，盖楼成燕郊首富，背后却……》，中国经营报，2019[5]《“燕郊首富”麻烦不断 福成股份实控人被河北省纪委调查》，财联社，2019

三七互娱蒸发600亿背后：困于“买量”,毛利率和净利率双下滑

今年4月，时隔8个月国产游戏版号重启让李卫伟松了一口气。不过，获得游戏版号的三七互娱并没有在资本市场上扭转其下跌之势，原本的“大利好”仅仅坚持了几分钟，便又开始继续下跌，短短十几个交易日，股价又跌了近20%。凤凰网财经《市值观察》发现，自高点以来三七互娱市值已经蒸发了600多亿，持续下跌的股价与三七互娱严重依赖“买量”、毛利率、净利率双下滑、游戏行业版号发放数量下降均有着密切的关系。而且梳理资料的过程中，凤凰网财经《市值观察》还发现，从2018年以来，三七互娱的前实控人吴氏家族和李卫伟、曾开天均大幅套现，其中仅吴氏家族就套现了60多亿。“借壳”顺荣上市 吴氏家族、李卫伟、曾开天套现超百亿1977年的冬天，三七互娱的创始人李卫伟出生在四川广元的一个普通家庭之中。和大多数70后一样，在年纪还很小的时候，李卫伟就开始沉迷游戏，从初中、高中时的单机游戏到大学时的网游，李卫伟慢慢成了多数人眼里的“网瘾少年”。不过，“网瘾少年”李卫伟在玩游戏中慢慢玩出了自己的想法：“希望做出属于中国人的游戏产品，并且影响全世界的玩家”。之后李卫伟与曾开天在2011年9月30日共同投资设立了上海三七互娱，原名上海三七玩网络科技有限公司（简称：上海三七互娱），主营网页游戏。当时也正值互联网高速发展阶段，上海三七互娱借着这股“东风”实现业绩大涨。2011年成立几个月营收就达100多万，次年收入达5.87亿元，第三年已经实现了17.22亿元的收入。业绩大增的上海三七互娱随即也开始寻求上市之路，不过当时证监会对游戏公司审核非常严，成立2-3年的公司想要上市可谓是“难如登天”。与此同时，吴氏家族（父：吴绪顺，子女：吴卫东、吴卫红）控股的顺荣股份（三七互娱前身）2011年3月2日在深交所中小板上市不久后因业务逐渐陷入困境开始寻找新的业绩增长点。从顺荣股份的年报来看，上市之后顺荣股份的业务出现了大幅下滑，而到了2013年顺荣股份的净利润仅368.12万元，扣非净利润更是只有96.8万元。顺荣股份的股价也是连续下跌，一年多的时间，股价跌了近90%。业绩大幅下滑的顺荣股份几乎沦为了壳公司。在这样背景下，想上市的上海三七互娱和想找业绩增长点的顺荣股份开始接触。几经谈判之后顺荣股份分别在2014年5月和2015年12月分两次收购上海三七互娱100%的股权，使上海三七互娱成为了顺荣股份全资子公司。从开始收购到全部收购完成，当时顺荣股份的股价翻了超10倍。收购了上海三七互娱的顺荣股份业绩犹如“神助”，从净利300多万直接攀升到5900万，到2015年净利润已经达到了9.22亿，也因此让顺荣股份从一家壳公司变成了火热的游戏公司。收购上海三七互娱后，顺荣股份先后更名为“顺荣三七”和“三七互娱”。自此三七互娱的名字正式出现在股票行情名称中。2018年9月20日，三七互娱拟作价人民币8.19亿元向凝众汽车部件科技出售公司持有的汽车部件公司100%股权，而凝众汽车的持股情况是吴绪顺持股30%、吴卫红持股30%、吴绪顺之配偶汪爱荣持股40%。也就意味着原来的顺荣股份的业务兜兜转转又回到了吴氏家族手中。除了花8.19亿元拿回来原来的汽车业务以外，吴氏家族这些年还通过减持三七互娱获得了大量的现金。公开资料显示，2021年11月11日至2022年1月14日期间，吴氏家族减持了3256.7万股，即便是按照区间内的最低点计算，吴氏家族此次减持也套现了7.44亿元。除了此笔减持之外，wind数据显示，吴氏家族还减持了53.5亿元。也就是说，仅从套现金额上计算，吴氏家族已经从三七互娱上套了至少61个亿，这远远比当年做汽车配件赚钱多了。wind数据显示，除吴氏家族以外，三七互娱董事长李卫伟、副董事长曾开天从2019年开始也累计套现了52.39亿元。而吴氏家族和李卫伟、曾开天减持的套现的金额相当于是三七互娱上市以来70%以上净利润。现在再回过头看当年的收购，确实是一场“双赢”。受困于“买量”两年花了160多亿 毛利率和净利率双下滑4月26日，三七互娱提交了2021年年报，年报显示三七互娱2021年实现营业收入162.16亿元，同比增长12.62%；归属于上市公司股东的净利润28.76亿元，同比增长4.15%。看似漂亮的数据其实暗藏“隐患”。162.16亿元的营收中国内占114.39亿元，国外占47.77亿元，而2020年同期国内营收为122.57亿元，同比下降6.26%。这也就意味着三七互娱的国内营收已经开始出现下滑。此外，凤凰网财经《市值观察》栏目统计A股游戏类公司发现，相比其他游戏公司，三七互娱似乎更加重视“买量”。Wind数据显示，2021年的年报中，三七互娱的营收162.17亿元在A股游戏公司中排第一，不过研发费用12.5亿元在游戏公司中则是排第三名，相当于是第二名世纪华通的63.58%。然而在销售费用上，三七互娱2021年花了91.25亿元，是世纪华通近2.63倍。据了解，三七互娱这几年的销售费用率在常年保持高位，2017年-2021年的销售费用分别为19.08亿元、33.47亿元、77.37亿元、82.13亿元和91.25亿元，分别占同期总营收的30.83%、43.85%、58.49%、57.04%和56.27%。在网络游戏上市公司中，三七互娱销售费用率高居第二，第一是冰川网络，不过冰川网络的2021年研发费用率为37.73%，而三七互娱2021年的研发费用率为7.71%。值得一提的是，在人员配置上，凤凰网财经《市值观察》栏目还发现，2021年三七互娱的技术人员较2020年减少了386名，而销售人员从2020年的990人增加到1225人，增幅23.74%。每年大几十亿的销售费用都花在哪儿了？凤凰网财经《市值观察》发现，2020年和2021年，三七互娱销售费用中均有一笔超80亿元的互联网流量费用。互联网流量费用从字面意思上也不难理解，就是从流量平台（如抖音、快手、微信等）投放广告，然后引导玩家进入游戏。玩家进入游戏后进行各种消费，以此达成营收目的。这样的商业模式优点非常明显——只要玩家的钱足够多，开新服的速度足够快，公司就能赚到更多的钱；但缺点也很明显，那就是游戏的周期偏短，玩家被“薅光”之后就会离开，而且流量红利逐渐消退，获客成本上升，三七互娱想要获得足够的玩家，就不得不持续地进行投入。对于销售费用的逐步抬高，三七互娱在机构调研会上表示，“我们既不会为了保证利润率而控制投入，也不会为了流水规模损失利润，我们的目标是追求绝对利润最大化。”然而，随着每年持续增加的销售费用投入却让三七互娱的毛利率和净利率均出现了不同程度的下滑。数据显示，2019年-2021年的毛利率分别为86.57%、87.79%和84.79%，而净利率分别为18.27%、21.08%和17.57%。其中，核心业务移动端游戏毛利率首降，由2020年的88.85%降至85.61%。游戏行业版号缩紧 市值蒸发超600亿对于一家游戏公司来讲，最重要是版号问题，没有版号产品就不能公开运营，因此只有源源不断的版号才能给公司带来持续的产品收入。而游戏版号是由国家新闻出版广播电影电视总局审核发布的，对于游戏根据著作权（游戏软件著作权，含网络游戏）法和计算机游戏软件保护条例等法律法规的规定，游戏软件厂商或者个人作者开发的游戏软件在开发完成后就受到著作权（游戏软件著作权，含网络游戏）法的保护。但是这几年随着已经出台落地的未成年人游戏政策、游戏行业强监管、规范化的长期发展趋势课等等，游戏版号的发放是越来越少。根据国家新闻出版署官网披露的信息统计，2018-2021年，每年下发的游戏版号分别为2064个、1507个、1405个、768个。2021年全年版号数量与上年相比减少了46.26%，较2018年减少了62.8%，2022年首批45个游戏版号，比去年上半年月均98个减少了54%。凤凰网财经《市值观察》根据国家新闻出版署官网披露的信息统计发现，2020年三七互娱曾获得了10个版号，而在2021年三七互娱只获得了1个版号。今年4月11日晚，国家新闻出版署官网显示，2022年4月首批国产游戏版号下发，有45款国产游戏获批，三七互娱的《梦想大航海》是其中之一，这也是时隔一年多以后再次拿到版号。当然，拿到版号只能说明是有了发行游戏的资格，而这款游戏能不能保持长期活跃才是验证产品本身的好坏。凤凰网财经《市值观察》发现，2021年的国内市场国产手游流水前20名中，三七互娱的《斗罗大陆：魂师对决》排第17名，不过发行日期是2021年，而同行中绝大多数游戏是2021年之前发行，这些游戏能在2021年依旧排名靠前，一是证明这些游戏的质量；二是该游戏依旧受欢迎能留住用户。来源：伽马数据而三七互娱此前还发行了很多游戏，但几乎没有哪款可以保持长久的热度。2021年新出的《荣耀大天使》《绝世仙王》等产品在巨额的“买量”下有不错的下载量，但随着用户越来越多“不充钱寸步难行”“封号”“没客服”“进不去原来的服务区”等问题频发，让玩家的体验大不如前。后记：一直以来，游戏版号可以说是游戏公司的命脉，有一个版号就相当于多了一张牌，4月11日的版号发放虽然引起了三七互娱的大幅高开，但也就是仅仅维持了几分钟，股价就开始跳水，当日从最高涨近8%到收盘跌1.95%。之后三七互娱的股价持续调整，十个交易日跌近20%。而且三七互娱自高点以来，市值已经蒸发了600多亿，股价从最高50.43元/股一路跌至22元/股附近，跌幅超50%。这意味着游戏行业期盼已久的游戏版号并没有扭转三七互娱的下降趋势。除了版号问题，三七互娱严重依赖“买量”的情况似乎已经影响到了公司的毛利率和净利率，而且股东们的频频套现也在一定程度上影响了投资者们的信心。未来三七互娱在开拓时如何把“买量”和利润做好平衡？又将游戏做好做大？《市值观察》将持续关注。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

中纪委网站:知网被查给所有平台敲响警钟

针对知网涉嫌实施垄断行为被立案调查一事，中纪委国家监委网站微信公众号发表评论称，知网被查给所有平台敲响了警钟。文章称，知网是否存在垄断行为，是否涉嫌行业垄断，是否滥用市场支配地位等，有待实事求是、依法规范调查得出结论。但这一事件本身，已传递多重鲜明信号。文章称，越是头部平台，越要依法规范经营，积极履行自身社会责任。知网在中文学术文献信息服务和知识服务市场不断开拓，成为中国最具市场影响力的学术文献数字化服务平台。但是倘若店大欺客，利用自身地位施行“霸道”操作，最终只会失去信任、失去市场。文章写道，对于知网等平台企业来说，若其搞垄断和不正当竞争行为，则会损害公平正义、妨碍创新创造。知网被查，再次给所有平台都敲响了一记警钟，建构更合理的运营模式，积极承担社会责任，才能走得更远更稳健。中国国家市场监管总局13日通报，根据前期核查，依法对知网涉嫌实施垄断行为立案调查。随后，知网方面回应称，将以此次调查为契机，深刻自省，全面自查，彻底整改，依法合规经营，创新发展模式，承担起中国知识基础设施的社会责任。

招商证券系统再次崩溃 一年五位高管相继离职

5月16日又有大量投资者反映招商证券系统崩溃，多位投资者表示，电脑和手机都无法登录，有投资者还表示因此股票没有卖出去。据了解，这已经不是招商证券第一次宕机，上一次宕机是在2022年3月14日，距今天刚过去了两个月。对此，凤凰网财经致电询问招商证券，招商证券显示全部忙线状态。截止发稿，招商证券跌0.54%，报12.88元/股。距离上次宕机此外，凤凰网财经注意到，5月13日晚间，招商证券公告称，副总裁张庆因个人身体原因，递交辞呈。同时，该公司亦公告称新聘任张浩川作为公司副总裁。值得关注的是，分管投行业务副总裁张庆履职未足1年2个月。去年3月27日，招商证券对外发布经公司董事会审议通过，同意聘任张庆担任公司副总裁并试点职业经理人制度，聘期3年，根据实际情况需要延长时报董事会决定。这也就意味着，张庆的首期任职应持续至2024年。事实上，招商证券在近一年正经历着高管的密集调整，先后有多位高管离职。包括原执行董事、总裁、首席信息官熊剑涛，原分管投行业务的副总裁谢继军，原分管资管副总裁邓晓力，原经纪业务分管副总裁吴光焰。除邓晓力因年龄原因，辞去副总裁职务之外，其余3位和副总裁张庆一样，均出于“个人原因”、“ 专注于个人其他事务”等理由。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

中国降低首次购房者个人贷款利率下限

中国再度调降购房门槛，中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会昨天宣布，将降低首次购房者的商业性个人贷款利率下限。据中国央行官网消息，中国央行和银保监会昨天公告，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限，调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。有分析指出，按贷款金额50万元（人民币，下同）、期限30年、等额本息还款估算，利率下调20个基点，平均每月可减少月供支出约60元，未来30年内共减少利息支出约2万元。公告指出，调整是为了支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。中国央行并重申“房子是用来住的、不是用来炒的”，第二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。中国央行补充说，将指导各地银行在国家规定的基础上自行设定最低利率。中国人民银行金融市场司司长邹澜4月曾介绍，3月份以来，由于市场需求减弱，中国已经有100多个城市的银行根据市场变化和自身经营情况，自主下调了房贷利率，平均幅度在20个到60个基点不等。中国1月下调五年期贷款市场报价利率（LPR）五个基点至4.6%。LPR可作为抵押贷款参考。上周五中国官方数据显示，家庭贷款大幅下滑，4月住房贷款减少了605亿元人民币。在今年前四个月百强开发商的总销售额减半后，5月初主要城市的房屋销售继续暴跌。

假阳性后，北上广深核酸检测机构大调查

核酸检测结果牵一发而动全身，核酸检测阳性，影响小到一位居民、一个家庭、一栋楼被隔离，大到一座工厂、一家公司停工停产，甚至于一座城因此静默。近两年，疫情在国内反复，核酸检测人数和频次持续增长，市场规模已超过100亿元，并将随着核酸检测常态化急速增长，测核酸成为芸芸众生日常生活的一部分。近期，北京、上海等地相继出现了核酸检测结果被指不准确的案例，安徽合肥也公告处罚违规运作核酸检测机构。谁在给我们做核酸检测？它们是不是有足够的资金实力、技术实力和人员实力来保障核酸检测结果准确？我们应该信任谁？160余家机构拿到官方资质第一财经记者近期梳理了国家卫健委、北京市卫健委、上海市卫健委等官方网站并结合天眼查和企查查等工具软件进行了大数据调研，对北京、上海、广州和深圳的160余家第三方核酸检测机构注册资本、实缴资本、参保人数等关键指数进行了调取，通过注册资本和实缴资本了解第三方核酸检测机构的的资金实力，通过参保人数了解这些机构的人力规模。从2020年开始，新冠疫情在国内此起彼伏，核酸检测领域，市场迅速扩大，一些嗅觉灵敏的资金加速进入这个领域；天眼查专业版数据显示，2021年新增医学检验相关机构437家，年度增速高达25.1%，为历年最高。截至2022年5月11日，当年我国已成立医学检验相关机构220家。2020年之后成立的核酸检测机构，在专业门槛较高的核酸检测领域，是否具备相应的实力，也是第一财经此次调研关注的重点。公开信息显示，医学检验实验室（通常被称为第三方检测机构）是我国提供新冠病毒核酸检测服务的重要组成部分。第三方检测机构，是指仅限医疗机构类别为医学检验实验室（含医学检验所）的机构，不包括其他类别的医疗机构，如医院、妇幼保健院、体检中心、门诊部、病理诊断中心等。先来了解一下正规在册的北京、上海、广州和深圳的第三方检测机构有哪些。这些也是第一财经记者此次核酸检测机构大调查的数据来源和调查样本。根据北京市卫健委公布信息显示，北京市新冠病毒核酸检测医学检验实验室2022年4月审核合格机构名单如下，共有66家检测机构。第一财经记者查询上海市卫健委在今年3月发布的官方信息后发现，目前全市共有201家核酸检测服务点，其中有20多家是企业性质的检测机构，其他基本都是医院。4月，上海市卫健委发布的名单显示，有超过50家审核合格的第三方医学检验实验室。根据国家卫健委信息显示，第一批合格第三方新冠病毒核酸检测机构名单中，广州有21家，具体名单如下：深圳市商务局会同市健康委梳理的《深圳市第三方新冠病毒核酸检测机构名单》、国家卫健委所梳理的医学检测机构名单如下，共27家（说明：在国家政务服务平台提供的国家卫健委数据中，广州金域出现在深圳核酸检测机构之中。第一财经记者经与深圳金域医学检验实验室工作人员核实，广州金域医学检验中心有限公司此前会承担一部分深圳实验室的核酸检测任务，因此将广州金域包括在内）：从上述数据可见，北京和上海的官方名单上的第三方医学检测机构数量相对较多，均在50家以上，而广州和深圳相对少一些，在20多家左右，北上广深总计超过160家。注册资本平均值至少1000万第一财经记者查询上述北京、上海、广州、深圳的主要医学检测机构后了解到，做核酸检测中心，需要相对雄厚的资金实力，从注册资本可见一斑。根据北京市新冠病毒核酸检测医学检验实验室2022年4月审核合格机构综合来看，共有66家检测机构，但其中有部分是同一家企业的分支实验室，除去重复机构和个别暂无公开信息的，经过整理，共为58家新冠病毒核酸检测医学检验实验室。上述北京地区的58家检测机构中，注册资本最大值为1.036亿元，是北京中同蓝博医学检验实验室有限公司；最低值为151.72万元，是北京晶科瑞医学检验实验室有限公司；平均值为2118万元。第一财经记者统计的上海50多家核酸检测机构中，有31.03%的机构注册资金为1000万元～2000万元；有17.24%的注册资本在2000万元～3000万元；10.34%的注册资本为3000万元～4000万元，即这些核酸检测机构中，总计58.62%的机构注册资本集中在1000万元～4000万元。进一步细化，根据上海市核酸检测服务点资质（截至2022年3月信息），上海市卫健委审核合格的第三方医学检验实验室（截至2022年4月信息）名单综合来看，以下58家医学检测机构至少在上述两项名单中的一项中出现。上述58家检测机构的注册资本最大值为6.8亿元，是上海思路迪医学检验所有限公司；最低值为300万元，是上海慧渡医学检验实验室有限公司；上述所有检测机构的注册资本平均值为4128.72万元。广州的21家机构中，注册资本最高值和最低值相差很大，最高为广州凯普医学检验所，5000万元；最低为广州浩宇医学检验实验室，仅10万元；平均值为1481.35万元。再来看深圳的情况，27家检测机构注册资本最高值为7000万元，是深圳吉因加医学检验实验室。最低值为500万元，平均值为1444万元。综合来看，上海地区的注册资本最高，平均注册资本超过4000万元，北京为2000多万元，深圳和广州都在1000多万元。根据天眼查数据显示，全国60.67%的医学检验相关机构注册资本在1000万以上。实缴资本大打折扣，0元也能开设虽然上述检测机构的注册资本平均值至少在1000万元以上，但仔细比对所有机构企业的实缴资本就会发现，实缴资本与注册资本还是有明显差距。上述58家北京的检测机构的实缴资本最大值为1.036亿元，是北京中同蓝博医学检验实验室有限公司；最低值为0元，是量化（北京）医学检验实验室有限公司、北京方圆平安医学检验实验室有限公司；剔除未披露公司，平均值为1551万元，与注册资本平均值为2118万元相比，北京第三方检测机构实缴资本平均值少了567万元。上海的58家检测机构的实缴资本最大值为3.04亿元，是上海兰卫医学检验所股份有限公司；最低值为0元，包括上海裕隆神光医学检验实验室有限公司、上海谱尼医学检验实验室有限公司和上海恩元医学检验实验室有限公司等；平均值为2572万元。上海核酸检测机构中，注册资本最多的机构超过6亿元，而到了实缴资本这一项，最高为3.04亿元，差了几乎一半。实缴资本为0的也有一些，与北京类似。与上海第三方核酸检测机构注册资本平均值4128.72万元的数字相比，实缴资本平均值2572万元有一定差距。广州和深圳的情况也类似，广州上述检测机构的平均实缴资本为1432.55万元，其中最高为广州凯普医学检验所，5000万元；最低为广州南芯医学检验实验室36万元。（其中广州中鑫医学检验实验室、广州瑞能医学检验实验室、广州浩宇医学检验实验室都为0元 ，平均测算时剔除）上述27家深圳的检测机构中，实缴资本最高值为5000万元，是深圳吉因加医学检验实验室，该公司的注册资本为7000万元，也是27家公司中金额最高。最低值为3万元，是深圳慧康医学检验实验室。剔除8家未披露公司和3家0元公司，平均值为1445万元。从零到千，参保人数天壤之别参保人数可以从侧面反映出企业的人员规模情况。第一财经记者调查了解到，北京的上述58家检测机构的参保人数最大值为426人，是北京海思特医学检验实验室有限公司；最低值为0人，是北京圣诠基因医学检验实验室有限公司；平均值为75人。在上海的上述58家检测机构的参保人数最大值为266人，是上海金域医学检验所有限公司；最低值为0人，主要包括上海伯鉴医学检验实验室有限公司、上海泰思特医学检验所有限公司、上海通晓医学检验所有限公司、上海谱尼医学检验实验室有限公司、上海探洇医学检验实验室有限公司、上海捷易医学检验实验室有限公司等；平均值为52人。广州的检测机构，平均参保人数为401人，其中最高的是广州艾迪康医学检验所，为2480人，最低的是广州中鑫医学检验实验室，为2人。（注：其中广州浩宇医学检测实验室、广州瑞能医学检验实验室为0人，平均值测算剔除）深圳的上述27家公司中，参保人数最高值为2266人，是广州金域医学检验中心有限公司。最低值为0人，共计9家公司，在统计总量中占比超过3成。剔除5家未披露公司，平均值为135人。从上述数据可见，各个检测机构企业的参保人数差别很大，多则数千人，少则0人。第一财经记者采访了解到，参保人数少有几种可能，一是该企业的确员工很少；二是该企业如果还有上级母公司的话，则员工可能在母公司参保；三是通过第三方人事代理公司进行参保，在本公司体现不出来。那么一家核酸检测机构需要多少人？根据业内人士透露，目前大规模的核酸筛查，大量需要的是核酸采样人员，所以此前会出现有关日薪1000元招聘采样员的消息，但采样人员大多是医护人员，并非核酸检测人员。采样后，送至核酸检测机构进行检测，在移动实验室或气膜实验室的检测人员其实不多，有时候10人以下即可，但公司还需要其他研究人员、商务人员和管理人员等，具体的还要看规模。第一财经记者查询工商信息和财报等发现，核酸检测机构最近几年的人员招募需求量不小。天眼查信息显示，上海锦测医学检验所有限公司从2020年6月至今发布了20多次招聘信息，主要岗位包括商务专员、市场专员、医学检验技术员、标本管理员、医药销售代表、研发技术员、CRO商务主管、病理医生和项目经理等，要求的经验年限从不限到5年以上，根据不同岗位则月薪从3000多元到2万多元不等。有业内人士认为，人手紧缺会让核酸检测机构的承压变大，而短期内增加人员招聘则会增加企业的成本。新检测机构跑步入场疫情在2020年发生后，引发了一波新检测机构进入市场的风潮。今年以来，在全国多地出现的疫情，主要是奥密克戎变异株所致，该病毒具有传播速度快、隐匿性强等特点，如何快速把病毒找出来，显得至关重要。为了防止疫情扩散蔓延，进而避免出现更大范围的疫情甚至可能导致的封城举措，或者巩固部分地区前期抗疫成果，加快复工复产，全国各地加大了核酸检测频次，常被使用的频次为每周、每3天或每48小时检测。国家卫生健康委对外公布的数据显示，新冠肺炎疫情发生以来，我国已累计进行核酸检测92.14亿人次。截至今年3月底，我国开展核酸检测的医疗卫生机构达1.25万家，从事核酸检测的技术人员达14.47万人。庞大的核酸检测市场刺激新的检测企业跑步入场。北京朝安医学检验所是刚刚注册不久的企业，企查查显示，该公司注册时间是2022年4月26日，第一财经记者了解到，成立没几天，5月份，这家公司已在北京开展了核酸检测。天眼查数据显示，2021年新增医学检验相关机构437家，年度增速高达25.1%，为历年最高。在北京上述58家检测机构名单中，2020年之后成立的有5家。值得注意的是，新成立的公司虽然年限短，总体注册资本不高且实缴资本大多和注册资本不符，但相对而言，诉讼和纠纷也比较少，上述机构中仅有一家受到过违法处罚。而成立年限较长的企业或多或少会有一些纠纷存在。从参保人数来看，这几家企业的参保人员大多都在10人左右或10人以下，也有部分未公布信息。第一财经记者重点关注了上海在2020年之后成立的较新的公司，具体如下：进一步分析可见，其中有10家企业是在2020年之后成立的，即在新冠疫情发生之后所成立的核酸检测机构，包括上海伯鉴医学检验实验室有限公司、上海鉴研医学检验实验室有限公司、上海奕检医学检验实验室有限公司、上海谱尼医学检验实验室有限公司、上海核子华曦医学检验所、上海思泰得医学检验实验室、上海善准医学检验实验室等，还有“新鲜出炉”的2022年3月刚成立的上海捷诺医学检验实验室有限公司。有5家核酸检测机构的注册资本与实缴资本有很大差异，比如上海鉴研医学检验实验室有限公司注册资本1176.6667万元，而实缴资本仅为110万元；上海奕检医学检验实验室有限公司注册资本2000万元，实缴资本仅为388万元；上海谱尼医学检验实验室有限公司注册资本为500万元，实缴资本为0。涉及企业的参保人数，大部分企业参保人数都比较少：从0人到20多人不等。综合来看，注册资本与实缴资本差异较大，且参保人数在10人以下的公司包括上海伯鉴医学检验实验室有限公司、上海鉴研医学检验实验室有限公司、上海奕检医学检验实验室有限公司、上海探洇医学检验实验室。上海谱尼医学检验实验室有限公司实缴资本为0，且企业参保人数为0。国家卫健委官网公布的广州第一批合格的第三方核酸检测机构名（截至2022年1月）显示，广州共有21家第三方核酸检测机构，其中有3家于2020年后注册成立，分别是广州丰华医学检验实验室、广州浩宇医学检验实验室、广州瑞能医学检验实验室。相较于其他较早成立的机构，这3家机构在资金、参保人数上相对较少。其中，广州浩宇医学检验实验室是统计数据中成立时间最晚的一家，且在注册资金上仅为10万元，而实际缴费仅为0元，参保人数为0人。广州瑞能医学检验实验室的注册资金为400万，实际缴费为0万，参保人数为0人。另一家广州丰华医学检验实验室的规模比前两家稍大一些，注册资本1000万，实际缴费950万，参保人数7人。而这些数据远低于广州的注册资本（1481.35万）、实缴资本（1432.55万）、参保人数（401人）上的平均值。在深圳近30家核酸检测机构中，第一财经重点关注了近10家在2020年之后成立的、注册资本规模相对较小的企业。在2020年以后成立的核酸检测公司中，有7家的注册资本在1000万元及以下。在实缴资本方面，这7家规模较小的企业仅有2家披露了相关情况。他们的实缴资本金额与注册金额均有较大出入，比如深圳聚合医学检验实验室注册资本1000万人民币，实缴资本则是0元；深圳谱尼医学检验实验室注册资本为500万人民币，实缴资本200万元。在参保人数方面，这7家规模较小的公司中，有3家未披露参保人数，另外4家均显示参保人数为0人。在纳税人资质方面，上述7家公司均未公开。成立于2020年2月的深圳华大医学检验实验室大鹏医学检验实验室既未披露注册与实缴资本、也未披露纳税人资质。但记者梳理发现，这7家规模较小的公司背后也有知名机构闪现。不久前成立的深圳海普洛斯未来医学检验实验室，注册资本500万元。主要业务包括癌症基因检测和健康人群基因检测，目前已完成6轮融资，投资方包括茗嘉资本、星宏盛、天津远致投资、深圳资本等。深圳兰卫医学检验实验室成立于2021年9月，背后大股东则是上海兰卫医学检验所股份有限公司。该公司于2021年在深圳创业板上市，截至5月13日收盘，兰卫医学（301060.SZ）市值为174亿元。深圳聚合医学检验实验室成立于2020年4月，由深圳零一生命科技有限责任公司100%持股，零一生命目前已完成6轮融资，最新一笔融资发生在2021年10月，融资金额数千万人民币，投资方包括松禾资本、云时资本、海阔天空创投等。综上所梳理可见，这两年新成立的检测机构普遍规模相对较小，且实缴资本与注册资本不一致，参保人数少。核酸检测资质如何取得对于参与大规模新冠核酸检测服务的企业而言，需要具备哪些条件？多位核酸检测人士告诉第一财经记者，要提供核酸检测服务，前提是要具备检测资质。国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制医疗救治组于2020年12月28日下发的《医疗机构新型冠状病毒核酸检测工作手册（试行第二版）》中规定，开展核酸检测的实验室，应当符合《病原微生物实验室生物安全管理条例》（国务院令第424号）和《医疗机构临床基因扩增检验实验室管理办法》（卫办医政发〔2010〕194号）有关规定，具备经过卫生健康行政部门审核备案的生物安全二级及以上实验室条件，以及临床基因扩增检验实验室条件。独立设置的医学检验实验室还应当符合《医学检验实验室基本标准（试行）》《医学检验实验室管理规范（试行）》等要求。值得注意的是，目前开展新冠核酸检测工作的，除了固定实验室外，一些移动方舱实验室、气膜实验室也应运而生。移动方舱实验室、气膜实验室可满足应急检验需求，可以随时搭建，快速投入抗疫，其中气膜实验室的日检量高于移动方舱实验室，这些实验室皆具备核酸检测所必备的环节，涵盖了试剂准备间、样本处理间、扩增分析间、洗消间，且各区域相互独立。在启动大规模核酸检测过程中，这些创新实验室用于适合于多种场景发挥了一定的作用。有提供核酸检测设备企业人士告诉第一财经记者，投资一个日检1万管的方舱（集装箱）实验室，涵盖设备，成本大约在400万元到500万元之间，而气膜实验室投入成本相对更高些，一整套下来成本约3000万元左右。相应企业如果没有足够的资金实力，保质保量进行核酸检测的能力也将大打折扣。竞争激烈，隐忧浮现根据第一财经记者从注册资本、实缴资本、参保人数和对于2020年后成立的新公司几大维度进行调查和数据对比分析后发现，核酸检测行业有较高的进入门槛，除了需要具备相关专业资质之外，还需要有雄厚的资金实力，行业基本的注册资本规模要在千万元级别以上较为理想。对于核酸检测机构而言，有了资质，还必须具备业务承担能力，人员是一大要素。至本医疗科技(上海)有限公司副总裁汪峰告诉第一财经记者，大量的检测需求对第三方检测机构而言是巨大的挑战，大部分机构持续提升检测产能。按照最新规范要求，新冠检测实行的是1-2-6管理，即采样后1小时送检，2小时上机，6小时内出结果。为了保证按时完成检测结果，检测实验室通常需要储备更多的产能。提升产能之外最重要的是要确保核酸检测准确率，一般情况，实验室规范的做法是在质量控制环节严格要求，包括样本检测全流程质控监控、各环节消杀防污染、环境物表核酸检测监控等步骤。这就要求检测机构具有足够的人手和设备来处理海量的核酸检测工作。根据第一财经记者梳理的各大检测机构来看，由于最近几年新成立的机构不少，加剧了行业竞争。同时，这几年的核酸检测的单人价格也在下滑。这些因素都会在一定程度上影响核酸检测机构的收入和利润。公开资料显示，2020年5月武汉市进行的全国首次普筛，耗资超过9亿元，人均费用90元左右；2021年10月26日，北京的单次核酸检测价格从80元降至58元；上海市医疗保障局发布信息显示，自2022年4月13日起，将公立医疗机构开展的核酸单样本检测价格由40元下调至28元，之后又将价格调整到25元。根据疫情需要，按照市卫健部门技术要求和标准实施混合检测时，每人份按不高于5元收费。核酸检测费用，如果是居民因为个人事由主动申请，费用一般由居民承担；而在各地启动的大规模核酸检测中，不少是由财政资金和医保基金共同负担；由于大规模核酸检测时间要求往往很急迫，业内人士介绍，常规招标来不及，往往是有关部门通知相关企业参加。竞争和降价会在一定程度上影响相关企业的利润。比如相较于业绩急剧上升的2020年，2021年受国内新冠产品价格下调，及企业研发投入大幅增加等因素影响，圣湘生物利润稍有下降。一些检测机构也在努力寻找新业务亮点。相对其他产业而言，医学检测赛道的投资大多具有一定的专业背景。有投资界人士表示，在投资医疗类项目时会非常谨慎，一是因为医疗研发与硬件投入的成本很高；二是因为医学类项目的专业门槛也很高，如果缺乏医学常识则根本不懂业务，不利于对项目的理解；三是由于医疗类企业涉及人们的健康，因此一旦发生问题，风险很大。一方面激烈的市场竞争带来更大的压力，另一方面疫情的发展，多地海量核酸检测的进行也让第三方核酸检测机构承压，近期以来，频繁传出一些核酸检测出报告不及时或报告不准确事件。4月23日，安徽合肥发布通告，对两家核酸检测机构合肥和合医学检验实验室与合肥诺为尔医学检验实验室给予警告并暂停合作的处罚，原因在于这两家单位在蜀山区区域核酸检测中，超能力承揽检测业务、严重超过承诺时间出具检测报告，影响合肥市对疫情形势及时研判，更为严重的是，此前已多次发生类似情况，有的还几次出具“假阳性”报告，严重干扰了合肥疫情防控大局。紧接着，5月9日，北京市卫生健康委员会副主任、新闻发言人李昂在新闻发布会上表示，在近期的飞行监督检查中发现，个别核酸检测机构存在送检不及时、报告不准确、实验室管理不严格等问题，严重影响核酸检测质量和疫情防控工作效果。在5月10日上午举行的上海市新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会上，上海市卫健委副主任赵丹丹表示，已开展对相关第三方检测机构的调查，如果发现违法违规问题，将依法依规从严查处，决不姑息。有多位专家表示，试剂纸质量、实验室污染，样本污染等，都有可能会带来假阳问题的出现。“如在检测过程中，样本受到强阳性样本污染，会产生假阳问题产生。”香港大学生物医学学院教授、病毒学专家金冬雁对第一财经记者说。有华东核酸检测企业人士对第一财经记者表示，要遏制奥密克戎疫情快速传播，关键仍在于核酸检测的早发现速度，因此已对核酸检测企业的检测速度提出了更高要求。3月22日，国务院联防联控机制发布《区域新型冠状病毒核酸检测组织实施指南（第三版）》（下称《第三版》），为实现“早发现、早隔离、早诊断、早治疗”，进一步提升核酸检测质量和效率，要求新冠肺炎疫情发生后，所在的设区市，包括城区常住人口1000万以上的超大城市，应当在24小时内完成划定范围的区域核酸检测任务。而此前，根据城市人口规模不同，核酸检测要求完成的时限不同。有48小时完成的，有72小时完成的。“任何一个环节衔接不好，都会影响到核酸检测的速度。一些检测机构经历长时间的实践，对于如何快速且准确出具核酸检测报告，已摸索出了一系列经验，但对一些经验不足的机构而言，要在如此短的时间内里，加上检测量很大的情况下，能否一下子做到应对自如，仍需要打个问号。目前出现的多起假阳风波事件，也不排除跟一些机构不规范操作有关，在承接大规模接核酸检测任务时，事先并未预估好自身的核酸检测产能，最后为了抢时间，忽视对质量的控制，而疲于应付任务。”上述华东检测企业人士对第一财经表示。核酸检测企业因为自身实力等因素导致的 “假阳性”问题，可能引发一系列风险问题。上海元达律师事务所合伙人江海向第一财经记者表示，核酸检测结果有“假阴性”或“假阳性”的情况，具体与样本采集、标本处理、试剂盒灵敏度等多种因素有关。从医学发展角度来看，因医疗技术的发展具有高度复杂性、高风险性和局限性，病毒的不断变种导致疫情的症状又十分多变和复杂，医疗机构无法保证能够完全准确无误地诊断或检测出患者的病情，在一定范围内的误诊是被接受的。但是，可以被接受的误诊必须是客观上因现代医学技术的局限性所不能避免的误诊，而非违反诊疗护理规范导致的有过错因素的误诊。北京天驰君泰律师事务所律师孙海阳向第一财经记者表示，核酸检测结果的错误如果没有给身体造成实际损害，但给精神造成严重损害的，可以要求精神损害赔偿。能否判定侵权，首先要看阳性结果是人为作假、工作失误造成，还是与试剂本身存在一定比例的误差有关。前两者是工作人员侵权，后者不属于侵权。此外，检测试剂存在质量缺陷属于试剂生产者侵权。对于可能构成的医疗损害责任，主要根据《民法典》第1218条规定，“患者在诊疗活动中受到损害，医疗机构或者其医务人员有过错的，由医疗机构承担赔偿责任。”由于采样人员属于核酸检测机构的工作人员，江海认同该条规定对于第三方检测机构同样适用。加强监管，避免信任危机4月19日，国际标准化组织（ISO）发布《体外诊断检验系统—核酸扩增法检测严重急性呼吸系统综合征冠状病毒2（SARS-CoV-2）的要求及建议》（ISO/TS 5798:2022）国际标准。该标准是ISO发布的首个专门针对新冠病毒检测的国际标准。标准结合新冠病毒的特点和检测需求，围绕病毒诊断和筛查的核酸扩增法，对病毒检测方法的设计、开发、验证、确认和实施提出了技术要求。标准对病毒检测的分析实验全流程步骤进行规定，明确精确度、检测限、包容性、特异性等病毒检测的综合评价指标，全面构建了病毒检测的质量体系，为病毒检测的质量控制提供了标准化手段。然而，对于在核酸检测需求大增但采样人员、检测能力有限的背景下，能否保证每个环节都按照标准来做，对检测机构来说是一大挑战。比如近期发生的“假阳性”风波后，社会各界纷纷呼吁相关部门加强监管，保证检测品质，让市民们可以放心检测。一位核酸企业人士对第一财经记者表示，目前频繁传出的核酸检测质量风波事件，容易引发民众对第三方检测机构对立情绪，这对第三方实验室行业发展造成一定的困扰同时，其实不利于整个疫情防控。“不管现在的大规模核酸筛查、还是未来的常态化检测，都要依赖和依靠第三方检测机构。当前公立医院在承担核酸检测业务的过程中，一定程度已干扰到自身诊疗业务的正常开展，后续是会慢慢退出这部分业务的。当医院全面退出后，核酸检测的任务仍要由第三方检测机构来承接。当下，开展大规模核酸检测的利润不断在被压缩，加上政府方面的回款帐期很长，确实有不少第三方机构是本着抗疫责任在参加，而并非为了达到赚钱目的。但一旦公众对第三方检测机构不信任的话，进而影响到公众参与核酸检测意愿。”该核酸检测行业人士表示，目前要呼吁政府加强对核酸检测行业全链条严格管理，首先对于申请从事核酸检测行业的机构，要尽到资质审查的义务；再者，强化整个核酸服务监管过程中的监管，发现有问题机构，要通过专业部门详细对外通报，一方面可以起到震慑作用，让其他机构吸取经验教训，同时消除民众对第三方实验室核酸检测的一味排斥；最后，一旦发现有真正不合规的机构，就立即取消资质，必须依法依规予以应有处罚。国家卫健委医政医管局监察专员郭燕红日前表示，经过两年多的积极建设，国内核酸检测能力取得了长足进步。截至目前，全国有1.3万家医疗卫生机构可以开展核酸检测，拥有15.3万专业技术人员从事核酸检测的技术工作。每天核酸检测的能力已经达到单管每日5700万管。总的来看，核酸检测能力得到显著提升。除了常态化开展室内的质评工作以外，国家卫健委还组织国家的临检中心以及各省临检中心对于检测机构进行室间质评，以更好地保证核酸检测质量。“目前，对超过3.5万家次的实验室的室间质评结果显示，合格率达到99.7%。”郭燕红称。

苏州银行长期破发背后：房贷不良率达南京银行83倍 1指标创10年新低

核心提示：1、2021年末，苏州银行房地产不良贷款率高达6.65%，而同为华东地区城商行的南京银行房地产不良贷款率仅为0.08%，苏州银行是南京银行的83倍。2、在服务实体经济方面，苏州银行表现并不像其宣称的那么好。截至2021年末，苏州银行制造业贷款占比为16.91%，较2017年的22.15%下降了5.24个百分点，降幅达23.66%。3、2012年-2018年期间，苏州银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率整体呈现下降状态。截至2022年一季度末，苏州银行的核心一级资本充足率降到9.78%，创10年新低。4、苏州银行曾持续破发长达7个月。凤凰网财经《银行财眼》根据Wind数据梳理，按照后复权价格，苏州银行自2021年7月26日至2022年3月1日股价长期破发。目前，苏州银行股价破发破净。凤凰网财经讯近日，凤凰网财经《银行财眼》对30家上市城商行的房贷业务进行了梳理，发现除6家未披露数据外，其余24家银行房地产不良贷款率均值为3.21%。苏州银行作为华东地区的优质城商行，房地产不良率高达6.65%，排在上市城商行第三位，有些出乎市场意料。而从17家A股上市城商行来看，有5家未披露数据，其余12家银行房地产不良率均值为2.85%，苏州银行以房地产不良率6.65%表现最差。01、房地产不良率高达6.65% 是同区域南京银行的83倍根据年报披露，截至2021年末，苏州银行总资产为4530.29亿元，较上年末增幅16.74%；2021年，苏州银行实现营业收入108.29亿元，同比增长4.49%；归属于母公司股东的净利润31.07亿元，同比增长20.79%。不良贷款率1.11%，较年初下降0.27个百分点；拨备覆盖率422.91%，较年初上升131.17个百分点。房贷业务方面，截至2021年末，苏州银行房地产不良贷款率高达6.65%，在已披露相关数据的30家上市城商行中排在第三位，同比增加5.29个百分点。而同为华东地区城商行的南京银行，截至2021年末，其房地产不良贷款率仅为0.08%。在房地产不良率方面，苏州银行是南京银行的83倍。数据来源：凤凰网财经《银行财眼》统计对于房地产不良率激增的状况，苏州银行在年报中解释称：受经济下行压力因素的影响，房地产行业面临较大冲击，导致不良贷款率高于本集团平均水平。2021 年，房地产行业遇到了黑天鹅事件，不少大型房企出现了风险信号。此外，国家和监管的实体导向越来越明、涉房指标越来越多、融资平台越来越严、网贷规范越来越细等等，给银行经营发展带来了一定的挑战。苏州银行投资者专线工作人员曾回应媒体：苏州银行房地产不良率高与2021年下半年以来房地产整体形势有关，另一方面是由于该行抱着风险出清的态度，主动加大了对房地产行业的拨备计提力度。此外，苏州银行还曾因为贷款资金违规流入房地产领域而两次领到罚单，合计被罚60万元。 2021年5月，苏州银行宿迁分行因贷款资金违规流入房地产开发企业账户，被挪用于缴纳土地出让金等违法违规行为被罚30万元。2021年12月，苏州银行淮安分行因贷后管理不到位，个人消费贷款资金违规流入房地产市场被罚款30万元。02、制造业贷款占比远低于2017年水平在服务实体经济方面，苏州银行表现并不像其宣称的那么好。为推动房地产与金融与实体经济平衡发展，降低和防范房地产金融风险，监管部门多次要求商业银行履行社会责任、金融支持实体经济尤其是制造业，反对金融机构“脱实向虚”。早在2017年，王兰凤上任苏州银行董事长后，其在年报致辞中表示：“本年度，公司顺应回归本源导向，加大对制造业企业的支持力度”。2018年，赵琨上任苏州银行行长后，其在年报致辞中表示：“要通过优化信贷资源配置，确保有限信贷资源投入实体经济，增强服务实体企业能力。”此后，苏州银行也在历年的财报中表示服务实体经济、加大支持制造业、坚守“房住不炒”战略方针。部分内容摘录见下表：苏州银行年报内容摘录那么，真实情况到底如何？苏州银行的信贷投放是否真的在向实体经济尤其制造业倾斜，压降房地产贷款？财报数据显示，2017年至2019年，苏州银行制造业贷款金额及占比均呈下降趋势；2020-2021年，苏州银行制造业贷款金额逐步增加，但该行制造业占比在2020年回升，2021年又下降。截至2021年末，苏州银行制造业贷款金额为360.51亿元，较2017年增幅36%。截至2021年末，苏州银行制造业贷款占比为16.91%，较2017年的22.15%下降了5.24个百分点，降幅达23.66%。图片来源：凤凰网财经《银行财眼》制作从房地产贷款金额及占比的变化走势来看，2019年都是一个关键节点。财报数据显示，2017年至2019年，苏州银行房地产业贷款金额从74.31亿降至56.52亿，2020年开始房地产贷款金额又明显增加，截至2021年末，房地产贷款金额增至77.18亿，超过2017年的水平。2017年至2019年，苏州银行房地产贷款占比从6.22%大幅下降至3.52%，降幅达43%，而2020年苏州银行的房地产贷款金额虽然增加，但占比继续小幅下降至3.48%，2021年占比提升至3.62%。综合来看，截至2021年末，苏州银行房地产业贷款金额为77.18亿元，较2017年增幅近4%。截至2021年末，苏州银行房地产业贷款占比为3.62%，较2017年的6.22%下降了2.6个百分点，但比2020年增加了0.14个百分点。图片来源：凤凰网财经《银行财眼》制作03、核心一级资本充足率创近10年新低资本充足率方面，苏州银行同样表现不佳。2012年-2018年期间，苏州银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率整体呈现下降状态。2019年开始，资本充足水平有所回升，但持续时间不长，截至2022年一季度末，苏州银行的核心一级资本充足率降到9.78%，创近10年新低。凤凰网财经《银行财眼》制作注：因苏州银行在2012年-2016年年报中披露的资本充足率相关数据不一致，上表统计时以时间在后的年报数据为准。上表2012年数据来源于2014年年报，2013年、2014年数据来源于2015年年报,2015年数据来源于2016年年报。根据《商业银行资本管理办法(试行)》及其他相关规定的要求，苏州银行的核心一级资本充足率不得低于7.5%，一级资本充足率不得低于8.5%，资本充足率不得低于10.5%。目前尽管数据要高于监管要求，但苏州银行如果不能及时补充资本，未来在资产规模扩张、资产配置方面或将会受到限制。为了补充资本充足率，苏州银行在2021年报中披露，该行已于 2021 年 4 月成功发行可转换债券，扣除发行费用后共计募集资金 49.88 亿元，其中计入权益部分资金 3.67 亿元补充核心一级资本，剩余资金将待投资者转股后补充资本。04、股价持续破发长达7个月资本市场方面，苏州银行曾持续破发长达7个月，且目前同样处于破发状态。苏州经济发达，2021 年GDP 突破2.27 万亿，稳居江苏省第一。而作为苏州市唯一法人城商行的苏州银行，其在资本市场上表现不佳。2019 年 8 月2日，苏州银行正式在深交所挂牌上市，股票代码002966，发行价格7.86元/股，成为境内A股第33家、江苏省第9家上市银行。苏州银行上市后只两个涨停便已开板，在上市的第四个交易日便以绿盘收场。按照后复权价格，苏州银行最早于2020年9月底破发。苏州银行曾持续破发长达7个月。凤凰网财经《银行财眼》根据Wind数据梳理，按照后复权价格，苏州银行自2021年7月26日至2022年3月1日股价长期破发。苏州银行持续破发7个月至今，苏州银行同样处于破发状态，截至2022年5月13日，苏州银行收盘价为6.19元，按照后复权价格，较发行价跌幅4.8%；市净率0.7，处于破净状态。苏州银行后复权日K线图05、机构看好苏州银行尽管股价破发，依旧有机构看好苏州银行。中信证券4月26日发布对苏州银行的评级报告：苏州银行区位优势明显，把握区域经济发展机遇，并积极推进财富管理转型，资产质量优异且持续改善，经营稳健兼具成长潜力。首次覆盖,给予“增持”评级。联合资信评估股份有限公司今年1月通过对苏州银行及其拟发行的 2022 年无固定期限资本债券（第一期）的信用状 况进行综合分析和评估，确定苏州银行股份有限公司主体长期信 用等级为 AAA，苏州银行股份有限公司 2022 年无固定期限资本 债券（第一期）（30 亿元）信用等级为 AA+，评级展望为稳定。董事长王兰凤在苏州银行2021年报致辞中表示：坚持将数字化转型作为发展“主轴战略”。全面启动数字化转型，有力支持实体企业智改数转，建立科创企业专属化授信审批团队，并依托苏州金融科技创新中心和联合实验室研发平台，整合科技与银行资源，主动融入数字金融大潮，持续加大科技投入。2022年坚定“稳字当头”，锚定战略不动摇；坚守“以客为先”，巩固发展基本盘；坚持“数字谋变”，以创新引领发展，以奋斗奔向未来。苏州银行在年报中也提示了未来将要面对的挑战。年报中表示，受疫情反弹扰动，国内经济面临下行，银行业也面临不可忽视的挑战和压力。当前货币政策已经相对宽松，关注核心由重“量”转向重“质”，合格优质资产相对 稀缺，存贷款利率呈下行通道，贷款利率下行快于存款利率，如何平衡以量补价的经营模式和优质资产稀缺的基本面变化，将带给银行业更多考验。苏州银行后续如何化解房贷不良风险、提振股价？凤凰网财经《银行财眼》将持续关注。

弃房断供现象暴增？详解两万亿级法拍房市场怎样构成

今年以来，关于房贷断供潮以及法拍房“暴增上百倍”的消息不断见诸网端，实际情况如何？“近年来法拍房数量确实在以较大幅度增长，但原因是多方面的，不应该夸大‘弃房断供’因素。”一位法拍房行业从业者对第一财经表示。相关机构统计数据显示，2021年全年法拍房挂拍75.82万套，同比增长13.2%，但是住宅类挂拍量同比却减少了3.59%，商业类大幅增长46.5%，说明普通居民“弃房断供”并非法拍房数量增长主因。此外，重庆、成都、郑州分列法拍房挂拍数量前三甲，增量显著；一亿元以上标的物的挂拍量年增51%，远超其他类型标的。但因为房地产市场总体走弱加上不少城市将法拍房纳入限购，法拍房参拍人数大降10%。不动产法拍已是两万亿级市场近期，不少消息引述阿里拍卖平台数据称法拍房数量激增，“近几年暴增上百倍”。第一财经通过检索阿里拍卖平台数据发现，阿里拍卖网站的确显示了房产总标的物数量，而且该数字确实大幅上涨。去年底，阿里拍卖网站上的房产总标的物累计数量就达到了300万套，今年3月份这个数字变成310万套，而截至目前，标的物数量已经达到325.5万套。其中，破产资产标的物为9.4万套、诉讼资产标的物为296万套、涉案资产标的为2841套。不过，该数字反映的是该网站上所有交易房产类型的数量，法拍房只是其中之一。2021年6月之后，阿里拍卖便不再发布法拍房的月报或周报。2022年3月后，阿里拍卖平台上不再直接显示各地法拍房挂拍次数。而且，阿里拍卖网站目前所显示的房产总标的物数量325.5万套，是一个历史累计数据，即包含所有已成交、已过期的房产，而且反映的是挂拍次数，即一套房子有被重复统计的可能性，所以这必然是一个远大于实际的数据。那么法拍房的挂拍数量究竟有没有增长？答案是肯定的。2012年11月20日，由杭州市萧山区人民法院处置执行的一套位于天汇园星云地小区的住宅抵押物，首次在网络司法拍卖平台阿里拍卖上成交，拉开了中国房地产网络司法拍卖的历史序幕。从无到有，法拍房市场十年间已经成长为一个两万亿级的大市场——根据特殊资产行业培训与专业咨询机构“上海为睿资产管理有限公司”的数据，去年全年，全国法拍房总挂拍金额达到了2.35万亿元。近年来，法拍房市场逐渐完善，总挂拍数量也一直在上升。上海为睿资产和海豚选房数据研究院的《司法拍卖不动产行业白皮书》连续统计了2020年、2021年全国7大司法拍卖平台的法拍房挂牌数量。数据显示，2020年全国法拍房共计挂拍66.92万套，同比增长9.7%；2021年全年法拍房挂拍75.82万套，同比增长13.2%。2021年全国法拍房挂拍量，比疫情前的2019年大约增长了15万套。瀚海数据研究院统计，2021年北京法拍房市场新增法拍房源6835套，环比2020年的5640套上涨21％。总体来看，全国线上法拍房市场挂拍量每年都在以10%左右的幅度增长，但住宅类挂拍量增长幅度却不及整体。一般来说，法拍房类型可以分为住宅类、商业类和工业综合类。根据《司法拍卖不动产行业白皮书》，2020年全国7大平台住宅类法拍房挂拍量为42.95万套，同比仅增长2.34%，而2021年这一数字竟然减少了3.59%。由此可见，普通居民“弃房断供”实际上并不是法拍房数量增长的主要原因，商业类、工业类法拍房数量增长远超普通住宅类。以2021年为例，全年商业类法拍房挂拍量达到33.07万套，同比增长了46.5%。法拍房更多源于债务违约等因素目前，最高人民法院认定的网络司法拍卖平台有7家，分别是：阿里拍卖、京东拍卖、人民诉讼网、中拍网、公拍网、工商银行融E购、北京产权交易所。这其中，阿里拍卖的体量最大，是行业当之无愧的龙头，因而许多机构以阿里拍卖为数据源头来反映全国法拍房的增长情况。但实际上，法拍房这个不断增长的市场也有“强者愈强”的马太效应，阿里拍卖平台的增长大大超越其他平台，并不能反映整体情况。以2021年全年数据为例，阿里平台挂拍量为64.30万套，同比增长7.48%。但是京东拍卖、公拍网、工行融e购、人民资产诉讼网、中国拍卖协会网的挂拍量都是大幅下滑的，其中京东同比下跌18%，公拍网下跌77%，中国拍卖协会网下跌95%，人民资产诉讼网下跌41%。因此，仅参考阿里平台数据的增长，会夸大全国法拍房挂拍增长率。此外，线上司法平台法拍房数量增长，很大程度源于政策的推动。2017年起，《最高人民法院关于人民法院网络司法拍卖若干问题的规定》实施，首次明确网络司法拍卖应向社会全程、全面、全网络地公开。于是最近5年来，大量线下法拍房转到了线上，越是法院积极推动线上法拍的城市，所录得的法拍房数量越多。数据显示，全国推动司法拍卖线上处置的法院逐年增多，截至2021年年底，已经达到3342家。“法拍房不等于断供房，近年来由于部分城市房价走低，出现‘弃房断供’现象，这最后确实会让资产流入法拍，但断供房实际上所占法拍总体比例并不高。”上海一位法拍房咨询机构从业者对第一财经表示。根据他所接触的案例，大部分法拍房来自于合同纠纷、违约导致抵押物被查封、业主涉刑事案件等，也有不少是近年来企业经营出现困难导致的，这也解释了为何商业类、工业类法拍房增长率远超住宅类。记者发现，近期在南京和杭州都有不少大热红盘房源沦为法拍房，刚刚交付就遭遇房产被强制执行，法拍的原因包括业主牵涉民间借贷纠纷、虚拟货币诈骗、非法吸收公众存款等。上述从业者对记者表示：“今年1-4月，以上海为例，也未出现法拍房数量激增的情况，我们所录得住宅类法拍房每月新上架150套上下，基本和去年持平，4月的成交率是50%左右，受疫情影响较大。”《司法拍卖不动产行业白皮书》中则称，法拍房主要来自于债务违约，上拍数量多的城市多数都是经济活跃的一二线省会城市。价格超亿元标的物数量大增从地域来看，近年确实有部分区域的法拍房数量增长远超其他区域，比如川渝、郑州。数据显示，重庆已经连续两年蝉联法拍房年度挂拍数量第一的城市，2020年挂拍量为2.65万套，2021年达到3.71万套，仅一年时间便增长了1万余套。而第二名成都一年间增量为6000套，达到2.0万套。郑州法拍房数量显著上升，超越长沙成为第三名，2021年全年挂拍量达到1.45万套。从标的物价格分类看，价格超过1亿元的标的物数量大增。2020年，超1亿元标的物共挂拍了1380套，这个数字到2021年达到2080套，涨幅达51%，远超总体增幅。不过，2021年下半年起，房地产市场成交总体走弱，又有多城宣布将法拍房纳入限购，导致法拍房的成交显著变差。数据显示，2021年全国法拍房总挂拍金额2.35万亿元，同比减少18%；其中住宅类挂拍金额7915亿元，减少了36.7%，住宅类成交金额1904亿元，减少2.6%。参与法拍房交易的人次也少掉一成——2021年全年，法拍房参与报名竞拍人数为61.72万人次，同比减少10.5%。2021年全国法拍房平均成交折价率（成交价/评估价）为0.85，流拍率达到80%，远远高于20%的成交率，这意味着法拍房处置效率仍有巨大提升空间。不过，目前局部区域断供现象增多、法拍房数量上升的情况，其中蕴含的金融风险不容忽视。根据房地产研究机构克而瑞的数据，截至去年末，我国房贷按揭余额超过38万亿，从2015年-2020年，居民杠杆率飙升，从40%增长至62%，居民杠杆率超过200%的城市达到20个。

“壳交易”寡淡趋势难改,“A吃A”或成常态

“借壳”市场山重水复，产业并购柳暗花明。4月28日，润泽科技借壳普丽盛项目获创业板并购重组委员会审核通过，成为创业板首家借壳上市过会的公司。此举意味着，自2019年10月并购重组新规放开创业板借壳禁区后，时隔三年，创业板首例借壳案有望“破冰”。回顾这场交易，从2021年4月披露草案，到2021年6月30日正式受理，再到三轮问询、四轮回函，普丽盛重大重组历经12个月终过会。但21资本-联储并购研究中心认为，此次重大重组过会虽意义重大，但并不会对注册制下的“壳交易市场”产生明显提振效果，预计后续相应借壳案例也不会大幅增加。根据《报告》显示，按照首次披露日期口径统计，2017-2021年，A股上市公司首次披露借壳数量分别为7单、12单、11单、10单和9单，其中成功完成借壳的数量分别为4单、7单、6单、3单和0单，显示自2016年最严重组上市新规以来的5年里A股借壳长期处于低谷，且越来越难以成功。而截至目前，创业板仅有两家上市公司申请重组上市，除了普丽盛外，另外一家为爱司凯。爱司凯于2020年12月17日受理，去年1月14日问询，在经历了2轮中止审核、3轮问询之后，2021年11月26日，爱司凯撤回了申请文件，但其12月又再度召开董事会监事会，决定继续推进重大资产重组。创业板首例“借壳”有望破冰回顾创业板首例“借壳”案的历程，并非坦途。公开资料显示，普丽盛主要经营液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料的研发、生产与销售，2015年4月创业板上市。公司过去十年的营业收入保持在5-7亿区间，但净利润，尤其是扣非归母净利润情况并不乐观。最近五年的净利润中，有三年都为负值，扣非后更是常年亏损。借壳方润泽科技的主营业务为数据中心建设与运营业务，是一家大型第三方数据中心服务商，符合创业板关于“国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业资产”的定位。业绩方面，2018年-2020年及2021年10月，润泽科技营业收入分别为6.28亿元、9.89亿元、13.94亿元、16.71亿元，归属于母公司股东的净利润分别为-5,060.90万元、1.27亿元、2.65亿元、5.92亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为3.67亿元、5.15亿元、8.24亿元、10.57亿元。从财务数据上看，润泽科技的业绩表现符合创业板重组上市的标准。此次润泽科技借壳普丽盛的交易方案包括：重大资产置换、发行股份购买资产、募集配套资金三方面。普丽盛将除COMAN公司100%股权外，全部资产及负债作为拟置出资产，与京津冀润泽持有的润泽科技股权中的等值部分进行置换，拟置出资产的交易价格为6.02亿元，拟置入资产为润泽科技100%股权，交易价格为142.68亿元。拟置入资产和拟置出资产之间的差额136.66亿元，由上市公司向京津冀润泽等14名交易对方发行股份购买，交易完成以后，润泽科技将成为上市公司的子公司。发行股份购买资产的股份发行价格为18.97元/股，拟发行的股份数为7.20亿股。另外，上市公司拟采用询价方式向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。本次配套融资总额不超过47亿元，不超过本次发行股份购买资产交易价格的100%。在本次交易中，标的资产润泽科技的评估增值率为675.04%，交易对手方也做出了业绩承诺，即润泽科技在2021年度、2022年度、2023年度和2024年度预测实现的合并报表范围内扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于6.12亿元、10.98亿元、17.94亿元和20.95亿元。四年累计承诺净利润高达56亿元。对于此次交易，监管层关注的重点主要集中在“业绩真实性”、“标的资产估值的合理性”、“持续经营能力”、“业绩承诺可实现性”等多个方面。在过会后，深交所上市审核中心还要求普丽盛进一步补充披露“发行人实际控制人与标的公司因分立产生的连带债务风险”。相较于2021年注册制下企业IPO平均171天的审核时间（从受理到过会），润泽科技10个月（从受理到过会合计302天）的审核时间并不算短。但有市场人士认为，相较于IPO审核对于过往资金占用的核查或稍显宽松。据了解，此次交易首次申报的基准日是2020年12月31日，当时关联方对润泽科技还有5.25亿元的资金占用余额，且2021年1-6月润泽科技与关联方仍存在较为频繁的资金往来，该情况在IPO中很可能会被认定为基准日后的资金占用而构成实质障碍。但在本次交易审核中，上市公司解释为基准日后没有新增资金占用、仅是对原有资金占用的清理，不属于首发审核问答所规定的内控不规范情形，也得到了认可。“创业板重组上市标的的要求与首次公开发行上市的要求是一致的。除了要满足IPO的相关标准和要求外，针对重组交易本身，借壳还多了业绩承诺这一部分，因此监管层还会重点关注业绩承诺的合理性、可实现性，督促依法依规设置业绩补偿，并要求在重组方案中充分论证，从源头上盯防后续承诺难履行的风险。整体来看，从审核流程和关注重点来说，借壳并不比IPO轻松。”北京一名大型券商投行部人士受访指出。21资本-联储并购研究中心认为，普丽盛项目的成功过会，对于后市的创业板借壳交易有一定的借鉴意义，但不同的企业应该视自身情况选择最适宜自身的证券化方式，在IPO常态化、退市制度逐渐完善的大背景下，企业独立IPO显然更为便利。“壳交易”市场依旧寡淡事实上，从当前挂单的“壳交易”行为来看，市场各方早已“用脚投票”，逐渐远离借壳市场。自2016年出台史上最严重组上市（俗称“借壳”）新规以来，A股借壳自当年开始大幅下滑。2019年10月，证监会发布新版《上市公司重大资产重组管理办法》，对主板重组上市进行大幅松绑并放开创业板借壳禁区，但回暖并未如期出现。《报告》显示，2021年首次披露借壳的9家上市公司中，5家已经失败，截至2022年5月12日，剩余4家企业的状态均为董事会预案、股东大会通过或证监会反馈意见。2021年7月，弘宇股份资产置换及定增收购博克森合计100%股权宣告失败，原因是“以2020年12月31日为基准日的审计、评估工作未能完成”；2021年12月，江山股份定增收购福华通达100%股权终止，原因是“2021年下半年以来标的公司主产品草甘膦市场环境发生重大变化，且公司现股价与重组首次董事会锁定的股价价差较大。”同期，空港股份定增收购瑞能半导部分股权、西藏旅游定增收购新绎游船100%股权也告终。2022年2月，2021年3月披露方案的中电电机定增收购北清智慧100%股权亦折戟。2021年，证监会仅审核了1起借壳上市——上海外服借壳强生股份，这起借壳事项最早在2020年5月中旬公布，2021年4月末过会，并于9月更名为“外服控股”完成借壳，耗时超过一年。值得关注的是，自2019年10月放开创业板借壳以来，至2021年末仅有两家创业板上市公司试图尝下重组上市“头啖汤”，但除了普丽盛之外，目前来看尚无来者。创业板上市公司爱司凯最早曾于2020年5月公告拟实施重大资产重组，但收到了深交所多轮问询函，问询内容包括标的资产金云科技的作价依据、估值增值率高的原因及合理性、金云科技的内部控制制度是否健全且被有效执行等。重组报告书历经4次修订稿，最终仍于2021年11月下旬无奈撤回。2021年12月2日，爱司凯又再度召开董事会监事会决定继续推进重大资产重组，但至今仍没有实质性进展。除了壳交易持续寡淡之外，A股市场壳公司的价格也在持续下滑。《报告》统计显示，2021年，A股控制权转让整体溢价率平均数为15.41%，同比下降约4个百分点。其中，民企收购平均溢价率为14.34%，国企收购平均溢价率为16.37%。而在2018年，A股完成的控制权转让的案例整体溢价率高达33.17%。进入2022年以来，新增控制权转让溢价仍在下滑。据文艺馥欣数据统计，以权益变动报告口径统计，2022年1-4月共有37家上市公司公告交易性（剔除无偿划转、表决权到期、一致行动协议的签署或解除、家族内部等）控制权变动事项，相比2021年同期的59家下滑37.29%。2022年的37家控制权交易中，以2021年归母净利润低于5,000万作为壳公司的标准计算，合计有24家是壳公司，其中10家上市公司因破产重整而变更实控人。剩余14家壳公司控制权转让交易中，有10家包含定增或协议转让，其平均交易估值为28.52亿，平均溢价率（较转让协议签署日前一公告日市值）仅为2.11%。“没有好资产单纯依靠上市平台套利的时代结束了，市场真正对于壳公司的需求并没有那么大。壳公司交易正在退回其本来该在的边缘地位。”文艺馥欣创始人阮超指出。股价更反映企业内在价值“借壳”市场山重水复，产业并购柳暗花明。相比上市公司的“卖身”行为，21资本-联储并购研究中心发现，在产业整合、国企改革等因素的驱动下，A股并购重组市场现触底反弹迹象。《报告》显示，以首次披露日期为统计口径，2021年，A股上市公司主动发起的重大资产收购累计116单，与2020年（117单）基本相当。从交易规模看，已披露交易金额的66单合计交易金额为2,171.47亿元，同比增长15.41%；平均每单重大资产收购交易金额为32.9亿元人民币，同比增加20.65%，亦有所回升。其中，2021年，交易金额超过20亿元的重大资产收购数量为19单，同比下降13.64%，跌幅明显收敛；超过100亿元的大型交易8单，同比增加60%，较2020年有明显回升，主要得益于国企改革、产业整合为目的的大型收购有所增加，例如徐工机械387亿吸收合并徐工有限、上海机场191亿收购虹桥公司100%股权、东方盛虹144亿收购斯尔邦100%股权等。除此之外，上市公司之间的并购整合行为逐渐活跃，“A吃A”数量创新高。早前，21资本-联储并购研究中心曾在《2020年并购报告》中预测“A吃A”将频繁出现，且主要是产业并购，2021年的并购市场也进一步验证了我们的预测。《报告》数据显示，2021年，A股上市公司收购上市公司的新披露案例达到13起，创下新高，2018-2020年分别有3起、11起和8起，普遍属于产业并购，交易方式主要为协议转让、定增、换股吸收合并等。21资本-联储并购研究中心认为，随着注册制的深入，A股上市公司壳价值逐步减少，二级市场股价越来越反映其内在的资产价值和产业价值，很多有核心竞争力的中小规模上市公司的PB倍数已经小于1，因此这些上市公司本身就可以作为行业龙头企业的并购标的。例如京东物流巨资收购德邦物流，看中的就是德邦物流在大件货物运输中的不可替代地位，与京东物流存在显著的产业整合效应；中联重科收购路畅科技，看中的是路畅科技在智能驾驶方面的技术积累，可以有效提升中联重科主要产品的市场竞争力。21资本-联储并购研究中心预计，未来随着注册制下壳价值的进一步缩水，上市公司的估值不断步入合理区间，“A吃A”将成为并购市场的常态。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

建筑工地上最后的老人：60岁被清退，染发、伪装得更年轻去打零工

在河南老家，适龄的男性比女性多，一个女孩可以跟十几个男孩相亲，男孩没房没车，几乎没办法结婚。父亲给儿子买房，是风俗，是传统，也是规矩。城里新开的楼盘都是一百多平，两个儿子都背上近40多万的房贷，每攒够几千块钱，他就转给儿子们。他在北京做建筑工人赚的钱，又流入了老家的建筑行业，他自嘲，自己是劳动力，也是购买力，水不过是从一条河流到了另一条河。藏起年龄60岁这一年，建筑工人王兴华学会了让自己年轻10岁的方法。两袋染发膏，15块；工具不用花钱，是他自己琢磨出来的，一个塑料盒，一支用过的旧牙刷。染的时候，两袋染发膏各挤出来一点儿，盛在塑料盒子里，用牙刷的尾部搅匀了，再用刷头蘸上，仔细地刷到头发上。说明书上写，高温有利于上色，那就找一个塑料袋，套在头上。等待的空隙，他会帮老伴染，也套上塑料袋，两人对视，像两个太空人。半小时后，摘掉塑料袋，他们“返老还童”了。大概是从50岁开始，王兴华发觉自己的头发一点一点地白了，也少了，有一天他看镜子里，发际线悄悄移到了头顶，人似乎在短短几个月里苍老，出去找活儿，别人的称呼从“大哥”变成了“大爷”，又变成“老师傅”：老师傅，多大岁数了？这活儿还能干吗？之后，王兴华就知道了要染发。下雨天，找不到活儿的日子，他是去村口的理发店，连染带剪，35块钱。一个月去两次理发店，要花70块，太贵，不是办法。住在北京顺义高丽营镇下边的村子里，他每个月的房租才500块，他想着，自己给自己染，就能省下一笔钱。▲高丽营镇的村子里，电线杆上贴着招租的告示。图 / 徐晴摄想年轻，光染发还不够。早上起来，刷牙、洗脸，还得涂婴儿霜——北京天气干燥，涂了东西，脸才显得油润，皱纹也会看起来少些。买染发膏的时候，他会顺手买一瓶定型啫喱，对着头发左右各喷两下，用手掌往后捋捋，也会显得精神一些。王兴华还发现，人老了，体重也下降得快。他身高167厘米，四五年前还有120、130斤，这两年只剩下110斤。他更喜欢稍微冷一些的天气，可以多穿几件衣服，鼓鼓囊囊的，能显得强壮——强壮就是年轻。每天凌晨四点半，王兴华住的村子就热闹起来，村口的劳务市场会聚集起上千人，嘈杂的声音直到上午十点都难以散去——都是和他一样，找活儿的人。劳务市场没有名字，也不会出现在地图上，是非官方、约定俗成的，它们就藏在顺义的各个村子里，除了高丽营，还有南边的“河南村”，西边的“山西村”，东马各庄、西马各庄、马坡。▲清晨的劳务市场，大量的工人站在道路的两边等待，不时有车辆驶进，然后满载工人驶出。图 / 徐晴摄但每个市场承担的功能又是不一样的。住在东马各庄的工人，基本都是45岁以下，他们最后会流向工厂的流水线；在高丽营，60岁左右的建筑工人是多数，一眼看过去，他们模样相似：皮肤黝黑，戴黄色安全帽，挎军绿色的包，锤子、铲子、尺子露出一角，等伸出手来，干而瘦，像骨头上包了一层蜡纸。这些老年建筑工人，是劳务市场里更低廉的存在，招工中介、工长、包工头和小老板们会环视一圈，将高的、壮的、看起来更年轻的人带走。站在这一群老人里，王兴华更有竞争力。看起来年轻，是他生活的本钱，尽管他已经60岁，但还可以拍着胸脯跟人打包票，身体好着呢，没毛病。年轻就像他随身携带的工具包里刻意露出一角的铲子，是专业的象征，是一种需要被明确展示出来的可售商品。▲一位老龄建筑工人提着“chanel”包，里面装着锤子等工具。图 / 徐晴摄藏起年龄，并不是王兴华的本意。一个月前，上海、天津、广东深圳、江苏泰州、江西南昌、湖北荆州等多地发文，对建筑企业招录和使用超龄农民工做出管理和限制。“建筑业清退超龄农民工”引发社会讨论。比如上海，明确禁止60周岁以上男性及50周岁以上女性进入施工现场从事建筑工作业。实际上，根据《2020年农民工监测调查报告》，全国农民工总数是2.85亿左右，其中50岁以上农民工占比26.4%。这意味着，每4个农民工里，就有1个超过了50岁。近3亿农民工中，从事建筑行业的工人有5437万人。多位建筑行业从业者告诉每日人物，年轻人不愿意干，这一行的主力，恰恰都是50-60岁的人。“清退令”一旦实施，将会影响和改变许多人的生活。这也意味着，60岁的王兴华，或许会是这个行业里最后的老人。清退“清退令”什么时候显露影响，王兴华已经记不清。他只记得，去年，是他最后一次在北京的大型工地上干活，当时他住在工地的宿舍里，参与高层住宅的施工，已经干了大半个月，有一天，工长突然通知大家，明天要带身份证来，超过60岁的，就不要来了。他离开那里，从此成为一名零工。也是从去年下半年开始，63岁的建筑工宋晓东发现，他在的工地装上了智能门禁系统，实名制考勤，能人脸识别，也能记录工地上的人员信息，包括工种、班次、时间，那些跟工地签了合同的正规工人，都可以刷身份证或刷脸进入。正规工人，不包括像宋晓东这样60岁以上的，他遭到了智能系统的拦截。他也曾经“蹭”过其他人的身份信息，等别人刷了脸，紧跟在后头，“像做贼一样”溜进去，但今年，这个方法不起作用了。工长说，总有人来抽查，随便选几个人去门禁系统刷脸，有人刷不过，要重罚建筑公司。今年3月，也是刚满60岁的湖北籍建筑工人彭勇为，被熟悉的包工头拒绝了——工地不要60岁以上的人。去年，他还跟随着这位包工头穿梭在云南大凉山一带，为高速公路扎钢筋，对方夸他不惹事，埋头干活，性价比高。他想再争取下这份工作，对方勉为其难地告诉他，可以来，但不能签合同，也没有保险，工资打到他家人的银行卡里——对方必须是60岁以下。冯程来自河北邯郸，考过助理安全工程师的证书，以前在工地上主管安全。过去的工作轻松，在建筑工地走几圈，很多潜在的隐患就能发现。但一过60岁，他就像食物过了保质期，工地不要了，连证书也不再被承认，自动失效。他第一天去高丽营劳务市场找工作时，中介挑走了比他更年轻的，留下了他。他心里不平，“其他工作退休之后还可以返聘，我们建筑工人，到这个年龄了，咔地就刹车了”。衰老除了是“清退令”里的数字，也是事实。王兴华是老花眼，需要戴眼镜，每次去找活儿，都会被中介打量一番，他要一次次许诺，你的活儿我能胜任，胜任不了，一分钱不要。但实际状况是，过了60岁，他的胆子越来越小，高处不敢去了，连二层、三层的架子都不再敢爬。他试过在外面做小工，给东北来的瓦匠师傅供砖，师傅年轻，干活儿利索，砖根本供不上，气得嗷嗷叫，直骂他。宋晓东的眼神也不太好了，砌墙时，已经看不清那根校正水平和垂直的细小线坠，砌着砌着，墙歪了，老板也是要来骂人的。▲图 / 视觉中国在工地上干活，到处是噪音。塔吊、铲车、搅拌机持续运转，锤子、铁锹叮叮咣咣，电钻、切割机隔一阵就发出刺耳的声响，时间长了，他们的听力都下降了，说话的嗓门也不知不觉地变大。宋晓东说，人老了怕热。10年前，北京37度的高温不算什么，现在天一热，人就像泄了气的皮球，容量两升的保温杯得随身带着，水里加一点点盐，干起活儿来出汗严重，得及时补水。年轻时在建筑工地流下的汗水，带来了钱，也带来了一身伤病。胃病、腰间盘突出、高血压、失眠，像白发一样，紧跟着步入老年的他们。因为吃饭常年不规律，王兴华的胃有些毛病，以前一顿能吞半斤米饭，现在只能吃吃面条，喝点面糊。他床头柜的抽屉里塞满了药，一大半是降压的，剩下是催眠的。人上了年纪，睡眠质量也直线下降。觉少了，打呼噜，但晚上休息不好，第二天干不动活儿。在出租屋里，王兴华和老伴把床一分为二，睡觉时头对着脚，睡出一张太极图，防止相互影响。力气就在衰老、伤病中一点点流失了。王兴华曾经是架子工，敢登高，力气大，6米长的实心架子，一根一百多斤，他能扛得动。宋晓东说，就在五六年前，60厘米长、30厘米宽、24厘米高的石砖，一块有六十斤，他可以连续搬一上午不休息，但现在，用力太久，手会不受控制地轻微发抖。衰老不会放过任何人。劳务市场里的人，十个人里有八九个跟王兴华、宋晓东一样。他们把衰老、病痛藏在身后，有人问起，就说自己年轻，身体好，什么都能干。但有些活儿，显然是干不了。在劳务市场里，王兴华见过伸手比出2的男人，他招的是抹灰的工人，2是2毫米的意思，这是建筑工地上的施工标准，抹完墙面，干了的时候，把5尺长的尺子放上去，用红外线灯看尺子与墙面的缝隙，最大不能超过2毫米，超过了就没有工钱。在高丽营劳务市场，老年建筑工人们达不到这样的要求，男人开着空车来，又开着空车走了。有人需要他们距离高丽营劳务市场3公里的地方，一个不到8平米的房间，装着王兴华和妻子在北京的全部。一张床、两个柜子，绿色的被子是从路上捡来的，塑料瓶装的菜籽油是从老家带来的，比在北京买便宜，柜子上几颗皱了皮的苹果，是他们唯一能吃得起的水果。生活在北京，省钱是第一要义。村子深处房子的租金比村口的便宜，是个长条形的狭窄空间，厨房和卫生间在两端，人在里面转身都费劲，需要跟另外两家邻居，一个河南工人、一个安徽工人共用。大家错开时间，用三个不同的插座——各做各的饭，各出各的电费。▲王兴华出租屋里的厨房窄小，要和另外两家人公用。图 / 徐晴摄妻子不在家。她出发的时间更早，凌晨三点。这一天，她找到了活儿，去一个社区做保洁，出发的时候太匆忙，床上的被子还是乱糟糟的。在这个熟悉的空间里，王兴华难得地放松下来。他整理了一下房间，也顺带整理了自己的大半生。他是河南人，很年轻的时候结了婚，跟妻子生了两个儿子，抱养了一个女儿。这些年，他进厂打过工，也捡过破烂，干得最长的是建筑工，因为挣得多，50岁之前，还值壮年，一天工资300多元，不休息，一个月能挣1万。他对赚钱有强烈的渴求。两个儿子都在城市里买了楼房，小儿子的首付里，有他给的10万，之后两个儿子的房贷一个月近1万，他隔三差五也得帮忙还。宋晓东的际遇，和王兴华相似。他已经63岁，也是建筑工人。4月的一天，他像王兴华一样，辗转于好几个劳务市场，还是没有找到活儿。坐在路边的土地上，看着地上的蚂蚁搬家，他回忆起往事。18年前，他45岁，第一年来北京，住在北京西站的地下通道里，袋子垫在身下，一个晚上就这么挺过去了，后来有了点钱，才住进了一间地下室。当时，他去六里桥劳务市场找活儿，同样是凌晨4点出去，瓦工、小工，什么活都干，一天干满12个小时。在北京打零工的18年，宋晓东走向衰老，这座城市逐渐壮大。2005年，首都机场的T3航站楼还没有建好，他去修过机场跑道，后来南边的亦庄、北边的天通苑，西边的西二旗、东边的通州，大大小小的楼盘一茬茬冒出来，他都参与过。▲上午九点，大量没有找到活儿的工人们还在等待着。图 / 徐晴摄曾经的城市边缘被更多建筑工人建设成新的中心，他们却被涨起来的租金步步逼退。宋晓东从北四环的地下室，先搬到南法信的出租屋，又到了北法信的群租房，最终来到了顺义的村子里。他现在的住所，租金已经是北京最便宜的，大约10个平方米，水、电、燃气都算上，600块出头，没有独立的洗手间，出门走100米，才有一个公厕。上了年纪，压力越大，赚钱是必要、必须的事。宋晓东也有一个女儿，两个儿子。在河南老家，适龄的男性比女性多，一个女孩可以跟十几个男孩相亲，男孩没房没车，几乎没办法结婚。父亲给儿子买房，是风俗，是传统，也是规矩。城里新开的楼盘都是一百多平，两个儿子都背上近40多万的房贷，每攒够几千块钱，他就转给儿子们。他在北京做建筑工人赚的钱，又流入了老家的建筑行业，他自嘲，自己是劳动力，也是购买力，水不过是从一条河流到了另一条河。北京的劳务市场上，王兴华和宋晓东代表着多数老龄建筑工的样貌。他们大多来自性别比例失衡的地区，家里至少有一个儿子，身上肩负着支持下一代成家立业的重任。因此，他们也会坚持做临时工、日结工。每个早晨，招工的人把他们一车拉走，输送到几十公里或上百公里外各个需要的地方，9小时的工作结束后，晚上再一车送回来。交易的规则是，老人们只打零工，干一天的活儿，拿一天的钱；中介管午饭和交通，晚上回来，下车才会结钱。日结的好处在于自由。夏天回去收麦子，儿子的孩子出生了，要回老家帮忙带。家族里的婚丧嫁娶，随时有可能把他从北京抽回老家——还有人需要他们。系统之外最近几年，北京市治理建筑工地，改善了工人的工作环境。工地上有了集装箱一样的免费宿舍，还有夫妻房，有热水、电、厕所，还装了空调，每天中午有两个小时的休息时间，一天工作不会超过8个小时。更重要的是，建筑工人都上了保险，出什么意外，有保险公司兜底。但这些变化，不管是王兴华还是宋晓东，还有更多的老年建筑工人们，都无法感受到。在劳务市场，他们只能找些小工地上的零活儿，老板们追求效率，午休时间不会超过一个小时，大家吃饭的速度快，王兴华说：“好像没有感觉，狼吞虎咽地咽下去。”在这里，《劳动法》是不存在的，有时候一天干了10小时，老板还不让走。体力跟不上，没人说歇一会儿，喝口水，再催促着赶紧干。也有些老板，表面上说，累了就歇歇，真到那时候，还没歇，赶快、赶快、赶快，已经催促起来。失去了合同、保险的庇护，上当和被坑是常有的事。王兴华一一数着：招工时说不用上高，去了要上高；说干9个小时，实际干10个小时；说中午管饭，其实要自己出钱买；说给200块劳务，最后只给了180块。还有一些中介，说是日结，但总要拖上一段时间，或是干脆不给。劳务市场的晚上，隔三差五，总有一辆警车闪着灯停在村口，来处理常见的纠纷。▲工人一拥而上，冲着车里的雇主争相介绍自己的工作经验。图 / 视觉中国有一次，王兴华去一个工地干杂活，干了一会儿，老板说，吊篮上缺一个人，让他也上去，把地面上的建材吊到几十层的楼上。站在吊篮里，他不敢往下看，一整天，战战兢兢地过。最后，他只拿到杂活的工钱，220块。一个同样干杂活的长期工告诉他，自己的日薪是280块，昨天来的那一批老年工人，也因为同工不同酬跟老板吵了起来，今天又换了王兴华这一批新的。还有一次，一个河南老乡带王兴华上工，谈好了是挖坑栽树的活儿，他们坐了两个小时的车，到那里一看，是个建筑工地。干了，工钱亏了，不干，几十公里的路，得自己回来。北京那么大，他们不认路，最后，几个老乡咬咬牙，四处找人问，终于坐公交车摸了回来。54岁的李树文，是一家建筑公司的老板。4月的一个上午，他看着劳务市场里乌泱泱的、仍然没有找到活儿的人，叹了口气。活儿少是有理由的。最近几年，这个市场几乎饱和了，项目少，往年的4月，大工程都下来了，整个公司的人忙得脚不沾地，但今年全是小活儿、零活。小项目是赚不到钱的，想赚一点，得找包工，把最能干的工人聚到一起，连轴转，加班赶工，用最快的速度把项目干完。速度决定着李树文能否赚到钱。以瓦工举例，砌一块砖，一毛五，一个35岁的瓦匠，一天能砌6000砖，一天赚900、1000块不是难事。要是换了岁数大的，他指了指市场上的人，“不说到了60岁的，50多岁的，一天顶多砌2000砖，一天300块钱”。年纪大的工人干活慢，自己赚不到钱，也会拖累工程赚不到钱。不招老人，另一个原因是，老龄工不符合规定，没法签合同，单独买保险也不好买，价格太高，不划算，干脆不买。前一阵，李树文找了一个六十多岁的临时工搬东西，东西不重，也就二三十斤，但工人踩到一颗石子，人摔倒了，东西也摔坏了，他带人去医院，花了将近2000块医药费。老龄工要求日结工资，也给了他很大压力，工程款有回款周期，每个月只发80%的工资，留下20%周转是经常的事。“怎么能做到每天都按时发呢？”最近几年，建筑行业里流行用“突击队”，工人不愿一年或是半年才结一次工资，风险太大，也不愿意让包工头赚差价，就自己结成队伍，干短期、劳动强度大，但日薪更高的活儿，不签劳动合同，工钱日结。建筑工地面临招工困难的问题，赶工程进度时，也会找“突击队”支援。突击队强度大，都是些更年轻的建筑工人，多是40-50岁，读过高中，习惯使用智能手机，掌握了有门槛的技术，他们的适应能力和抗风险能力都更强，再不济，还能去开滴滴和送外卖，有退路，而老年的建筑工人，很难加入这样的队伍。▲图 / 视觉中国建筑工地上的老年人，就这么被抛弃到系统之外，成为不受法律、保险、团队保护的零工、临时工。李树文最终得出结论，人过了60岁，就该退休，回家，帮儿子照顾孩子。这个结论在劳务市场里引发了一场小型争吵，旁边的一位工人质问他，回家，你给退休金？李树文回答：你有地。工人生气了，伸出手指着他：三分地，吃去吧！复旦大学世界经济研究所所长万广华出身农村，一直做农业相关研究，他的许多亲戚、同学是外出打工的农民。在他看来，中国有3.75亿流动人口，其中5000余万是建筑工人，如果不能解决这个群体的养老问题，直接清退，会产生大规模的、严重的社会问题。按照规定，一位60周岁、没有交过保险金的农民工，如果一次性补缴15年的费用4.5万元，可以每月领取438.74元养老金。这笔钱，对离开城市的建筑工人们而言，很难有什么效用。万广华觉得，最好的办法，是让他们进入当地城市的社会保障系统，逐渐市民化，同时针对40岁以上的人提前进行技能培训，有一技之长，才能保证日后的生存。尊严建筑工人可以在城市流动，却极难在城市定居。最典型的例子是，王兴华一抽屉的处方药，跟菜籽油一样，也是从老家带来的。他的医保只能在老家使用，在北京买药，太贵。他最终想了一个办法，每年冬天回河南老家，三天两头往医院跑，开药。在老家不用干重活，开回来的药也不吃，他把药攒起来，攒够了，再带到北京。▲王兴华在老家攒起来的降压药、安神药。图 / 徐晴摄对王兴华来说，在北京做建筑工人的日子，跟药一样苦，跟身体的疼痛一样漫长。凌晨4点起床，出门找活，站上一个多小时，找到活，再坐两个小时车去工地。坐车不好受，空间狭窄，坐20分钟，腿就麻了。你的腿碰了我的，我的胳膊碰了你的，工人之间总是吵闹不休。早上8点，进了工地，外套往旁边一扔，开始砸墙、扛土、搬砖、递灰，一口气干到中午12点。吃饭半小时，胃还没开始消化，下午的活儿又来了。到傍晚6点，这一天还没结束，还要再坐两个小时车回家。他觉得自己像一台机器，一直在高速运动，一般人受不了，都是咬着牙坚持。”在北京这么多年，王兴华只去过一次长城，一次天安门。长城是跟妻子一起去的，两个人提前问好路线，坐上去八达岭的公交车，他穿着一身捡来的、洗干净的校服，在长城上照了一张照片，后来成了他的微信头像，回来后，昵称也改成“长城”。天安门是他和一个远房侄子一起去的，路途太远，他不知道怎么走，也不清楚升旗是几点，坐错了地铁，耽误了时间，没赶上，到现在还是觉得可惜。翻开他的手机相册，里面所有的照片，都是老家的全家福，没有一张是在北京拍下的。他说，也拍过，后来都删了，他觉得北京没什么可值得纪念的，这里没有生活，只有生存。他也时常觉得没有尊严。上个月，他去顺义的一个别墅区打零工，一进去，三层的小楼，一亩地的庭院，让他忍不住惊呼。要知道，在老家，每个人只有三分地，200.1平方米。那天，他跟几个工人一起修整院子、清土、搬花、栽树，他也知道了，一株植物的价格，可以赶得上他一年的工钱。但这样的别墅区，是没有公厕的，别墅的主人也不让工人们使用自家的卫生间，大家想上厕所，只能偷偷找个没人的地方解决。像王兴华一样的男工还好说，有一位女工，憋了足足一天。在这座城市，生活里总有一些突发的变故让他担忧。几天前，房东说以后用水要单独付钱，一吨一块，每个月的支出直接多出来几十块，他想着，再这么下去，早晚有一天，这个房子也住不起了。半夜睡不着，他也会想，新冠肺炎又来了，劳务市场每天聚集那么多人，会不会哪天也被取缔了？那时他再去哪里找活儿？在北京越久，他对这座城市就越发恐惧，恐惧上当受骗，恐惧明天赚不到钱，恐惧自己的衰老，也恐惧城市的庞大和一如既往的陌生。他有过很多次被查身份证的经历，对他而言，身份证是极其重要的东西，只有这张小小的卡片，能够证明他是谁。他用一块红布把身份证包起来，再用一根皮筋捆上三层，放在马甲靠近心脏位置的兜里。我们在高丽营村同他告别时，他郑重地拿出了身份证，像是证明，也代表一种信任。一层层拆开后，他指着上面的字说：“你看，我是1962年生人，今年60岁整了。”（应受访者要求，文中王兴华、宋晓东为化名）

320万理财剩2190元 客户怒告银行

在银行买理财遭遇“飞单”，责任该由谁来承担？近日中国裁判文书网公布的民事判决书，揭露了多年前北京“大观言基金兑付危机”的后续。多名投资者通过银行理财经理介绍购买私募产品，但最终私募实控人因非吸锒铛入狱，投资款也有去无回，投资者遂要求银行承担责任。年近花甲的焦女士正是投资者中的一员，因轻信理财经理的推荐，她投资了320万元购买“特别好的理财项目”，但仅获得2190元的执行款。在近十年后，法院的二审判决终于落地：由银行对其损失承担50%的责任。来看详情——320万“理财”打水漂理财经理主动推荐的“特别好的理财项目”，有可能是“坑你没商量”。2012年，时年58岁的焦女士遭遇了投资路上的滑铁卢。焦女士称，自己是广发银行太阳宫支行的老客户，2012年10月因存款到期，理财经理郭某称“银行现在有一个特别好的理财项目，安全又保险”，推荐她购买。次日，在支行的贵宾室内，郭某推荐她和另一储户何女士“拼单”购买该理财，焦女士遂出资200万元，并在合同的“特别约定”部分写明由二人共同出资。具体来看，该“理财”的条件相当优厚：约定投资者作为优先级合伙人出资387万元（焦女士200万、何女士187万），大观言基金作为普通合伙人出资1800万元认购“吉祥煤业”3%的股权，吉祥煤业法人耿某每期出资1000万作为劣后基金，优先级合伙人优先得到本金和收益的偿还。整体看，焦女士和何女士投资的颇像是当时流行的“类信托”产品，由项目方和管理人提供劣后资金，优先级资金可获得相对确定的收益。在收益上，购买该产品300万至800万金额的，第一年为12%，第二年为13%。在打款后，大观言基金向何女士出具收据及确认函，确认“合伙投资款”已收到。此后，2013年1月，焦女士再次通过郭某的介绍单独购买了大观言基金的另一产品，投向为山西天然气项目。焦女士作为优先级合伙人出资120万元，约定收益为第一年11%、第二年12%。值得一提的是，投资者的划款均通过广发银行账户支付，且约定收益支付也打回到广发银行的账户内。2013年11月，焦女士和何女士共同投资的吉祥煤业项目到期，理财经理郭某称兑付有问题，预计三个月能返本付息，但最终等来的却是大观言基金出事的消息。对此，焦女士向法院提起诉讼，认为银行未尽到审慎的注意义务，对其损失负有不可推卸的责任，要求赔偿损失。高额佣金打通理财经理实际上，大观言基金兑付“崩盘”之事，在2014-2015年曾引起轩然大波。由于其产品在北京银行、平安银行、华夏银行等多家商业银行通过理财经理私下推介给客户，且私募产品单笔投资金额较高，在兑付无望的情况下，多有投资者来到银行网点讨要说法。公开信息显示，大观言基金成立于2010年12月，注册资本金人民币5000万元。其从事私募股权投资基金的管理与资产管理业务，重点投资矿产资源、能源与环保、高新科技、金融资产等领域。2014年5月，大观言基金负责人钟某仁被警方逮捕；2015年5月以非法吸收公众存款罪被朝阳区检察院提起公诉，并于2016年7月被判有期徒刑8年，罚金50万元，并责令退赔投资人经济损失。钟某仁的判决显示，其成立多家公司作为普通合伙人，与多名投资者签订入伙协议并成立有限合伙企业，再向山西新天能源、内蒙古吉祥煤业等进行投资。在渠道方面，其主要通过北京银行、平安银行、民生银行、华夏银行、广发银行等银行的理财经理向社会公众宣传投资理财项目并承诺到期还本付息的方式进行推广，视认购金额承诺每年11-15%收益。经调查，钟某仁通过上述方式非法吸收200余名投资人资金共计人民币5亿余元，其中已报案投资人共计90余名，涉及投资金额人2亿余元，返利金额2800余万元。而在追缴执行过程中，仅执行回案款25.83万元，焦女士的两笔投资320万元仅可分得2190元。且钟某仁再无其他可执行财产。钟某仁介绍，成立大观言基金公司就是为了私募资金，用作投资到全国需要投资的项目上。“公司私下找的银行理财经理，由银行理财经理帮我们找客户，公司按每个银行拉来客户投资总金额的3%给银行提点，具体银行怎么分的我不清楚。”为什么通过银行渠道募集资金？钟某仁表示，大观言基金与大多数银行有托管协议，但没有代销协议，托管协议也没有写明银行要发行其理财产品。“我们找的都是一些商业银行，如华夏银行、民生银行、广发银行，因为这些银行在体制上比较松，外加我们给银行的理财经理提点。”大观言基金的工作人员王某也证实了佣金的事，称自己联系到广发银行理财经理郭某，共销售约500万元额度，“我是按投资额的2-3%给的郭某佣金，一共10万元”。郭某则表示，不清楚大观言基金和广发银行有没有合作，自己在银行向客户介绍大观言的理财基金产品银行不知道，是个人行为。银行：无法24小时监控每个员工在大观言基金兑付问题爆发后，各家银行大多对私自销售产品的理财经理们进行了问责处理，广发银行也不例外。2015年1月，广发银行北京分行作出《关于对涉及飞单三名人员调整处理意见的通报》，对私售第三方理财产品的三名理财经理解除劳动合同的处理意见调整为开除处分，其中就包括郭某。而面对投资者的索赔，广发银行太阳宫支行则并不接受。其认为，银行未代销涉案投资产品，与大观言基金不存在代理关系；郭某的私售行为是个人行为，而非职务行为，银行不应承担责任。该行介绍，在本案之前，广发银行就非常重视防范此类“飞单”事件，在员工从业守则中明确规定员工严禁参与非法集资活动，并将私售行为明确列为违纪行为，多次颁布制度、组织关公学习并进行检查、巡视和专项监督工作。对于郭某的私售行为，该行称已经超出了自己的管理范围和管理能力，认为已经穷尽了建章立制、强制培训、监督管理等全部措施。“银行不可能24小时，时时刻刻监控每个员工的行为，无法做到监视所有员工的每一个动作、监听每一句讲话。”针对焦女士的投资行为，广发银行认为其具有金融投资经验，了解理财产品的购买流程、合同等法律文件文本内容、预期收益率等，完全有能力注意到涉案“飞单”产品并非银行理财产品，属于私募投资产品，也应承担必要的风险注意义务。为此，广发银行提交焦女士在其处购买理财产品的记录、风险测试评估问卷、风险揭示书、业务回执等文件，证明只要是银行代理的理财产品都需要签署上述一系列文件，焦女士应明知其投资产品并非广发银行代理的理财产品。焦女士则称，之前购买的理财产品是自己单位发行的，有一定的理解；此次是因为信任广发银行太阳宫支行，才再次进行了投资。法院：银行承担50%责任虽说“市场有风险，投资需谨慎”，但当客户遭遇“飞单”之时，银行是否应该担责？对此，一审法院指出，广发银行太阳宫支行员工郭某在在实施销售行为时，基于其作银行工作人员的身份，销售时间是执行职务期间，销售地点是银行的经营场所，与其执行工作任务存在内在关联。对于不熟悉银行管理规程的投资者来说，无从判断郭某并非在履行职务行为，故郭某的违规私售行为构成职务行为，相应的法律后果由银行承担。对于郭某的推介行为是否构成侵权，法院指出，银行工作人员明知其推销的产品并非其代销的理财产品，且大观言基金公营范围亦明确表明该公司不得以公开方式募集资金。在此情形下，银行工作人员仍向客户推介和销售，宣传高额回报，并且取得返点。故其行为存在过错，推介行为构成侵权。由于银行工作人员违规向投资者推介存在高风险的、非本行发行销售的理财产品，没有尽到安全保障义务，对投资损失存在一定程度的过错，应当承担相应的侵权责任。与此同时，焦女士在交易过程中的片面追求高息，缺乏对自身资金安全的风险防范意识，也是本案所涉损失产生的原因。鉴于双方分别存在过错，一审法院综合分析双方过错大小及造成损害结果的原因，酌情认定焦女士就其投资损失自行承担50%的责任，广发银行太阳宫支行就焦女士的投资损失承担50%的责任。在一审胜诉后，广发银行太阳宫支行向北京市三中院提起上诉，但其上诉请求均被驳回，维持原判。虽然一二审均获得胜诉并获得法院支持50%赔偿，但焦女士320万的投资最终还是有半数打了水漂。在二审中她坦言，该案侵权事实发生在2012-2013年，至今已有9-10年的时间。自己的损失除了本金外，还有多年利息以及为追回损失支出的人力物力，造成的精神上的损失也是无法估量。

村镇银行票据纠纷面面观：过期拒付最常见，伪造签章、挪用兑付金须警惕

票据是银行最常见的业务之一。近期，央行公布的一组数据显示，2022年3月末，票据承兑余额较年初增加7746亿元。第一季度，企业累计签发商业汇票7.0万亿元，同比上升13.8%；金融机构累计贴现13.4万亿元，同比上升18.2%。为了解村镇银行在开展票据业务方面的风险点，21世纪经济报道记者在裁判文书网以“村镇银行”为当事人，以“票据”为关键字进行搜索研究。结果显示，仅在2021年与村镇银行有关的案件有54745起，其中有462起案件与票据有关，占比约0.84%。对票据有关案例分类梳理后发现，引发村镇银行与企业纠纷的原因较为集中。最常见的情况是银行因拒绝对过期的票据贴现，而被企业告上法庭。第二类情形，银行履行义务后，企业却不能如约支付票款，由此被银行起诉。这两类案件事实清楚，双方分歧在于处理方式，法院审理在适用法律条款方面清晰，因而较为简单。值得一提的是，还有一类案件存在欺骗或挪用资金的情况。例如，伪造/变造票据签章、骗取票据承兑、挪用票据款项等。因票据过期拒付，银行被告最常见如果企业票据过期，这笔资金会打水漂吗？2021年4月公布的一份裁判文书显示，祥宝建筑材料有限公司（以下简称祥宝公司）在2016年1月与陕西韩城伊尹建筑装饰工程有限公司（以下简称伊尹公司）结算运费时，祥宝公司支付给伊尹公司一张银行承兑汇票。该票据由韩城浦发村镇银行签发，出票人为伟基建筑安装有限责任公司，出票日期为2016年1月15日，汇票到期日为2016年7月15日，收款人韩城市祥宝建筑材料有限责任公司，票面金额为人民币1万元，付款银行为韩城浦发村镇银行。按照常理，伊尹公司带着该汇票，就可以在韩城浦发村镇银行收款。但是，由于伊尹公司财务人员变更造成失误，致使该银行承兑汇票过期。2021年2月，伊尹公司向韩城浦发村镇银行收款，银行以票据已逾提示付款期为由拒绝付款。法院审理后认为，伊尹公司依法取得银行承兑汇票，属于合法取得，享有相应的票据权利。现因自身原因未在法定的期限内行使票据权利，因而票据权利已经消灭。但是，票据权利的丧失并不意味着无法获得票据全额相当的金额。依据条款为《票据法》第十八条，“持票人因超过票据权利时效或者因票据记载事项欠缺而丧失票据权利的，仍享有民事权利，可以请求出票人或者承兑人返还其与未支付的票据金额相当的利益。”最终，法院判决韩城浦发村镇银行于本判决生效之日起十日内返还伊尹公司票据利益款10000元。一般来说，此类案件较为简单，事实清楚，双方的分歧点主要是在于“过期是否可以汇兑票据利益款”。从记者翻阅的同类裁判文书来看，法院在审理此类案件时，主要依据条款为《票据法》第十八条，因此判决结果均是要求银行返还原告的票据利益款。企业拖欠票款，银行无奈起诉在票据纠纷中，银行并非绝对的强势方，也会遇到不如约付款的公司。去年披露的一份裁判文书显示，2017年6月，凯里东南村镇银行有限责任公司（以下简称东南村镇银行）（甲方）与黔东南州凯福商贸有限公司（以下简称凯福商贸公司）（乙方）签订《综合授信合同》。合同约定：甲方同意在授信额度有效期内向凯福商贸公司提供870万元授信额度，其中授信敞口435万元，保证金435万元。在授信额度有效期限及额度范围内，乙方在使用上述授信额度时不限次数，并可循环使用。对授信额度及类别约定为银行承兑汇票870万元。简单来说，东南村镇银行以银行承兑汇票的形式向凯福商贸公司授信870万。裁判文书显示，授信期间1年，自2017年6月23日至2018年6月23日。承兑汇票到期日，甲方凭票无条件支付票款，如到期日之前乙方不能足额交付票款时，甲方对不足部分自票据到期日起转作为逾期贷款，逾期贷款按18%年利率计算。同时甲方有权要求乙方提前偿还本合同项下的所有债务并终止合同项下所有剩余额度的使用。据此，被告凯福商贸公司因经营需要，向东南村镇银行请求票据承兑业务。分别在2017年12月、2018年1月与凯福商贸公司签订两份银行承兑协议，均约定凯福商贸公司为出票人，收款人为贵州凯里瑞安建材有限公司。其中，第一次出票日期2017年12月29日，到期日2018年6月29日，承兑金额为380万元，保证金为190万元。第二次出票日期2017年12月29日，到期日2018年6月29日承兑金额170万元，保证金85万元。双方在协议与合同中约定：承兑汇票到期日，承兑银行凭票无条件支付票款，汇票到期日出票人不能足额交付票据导致银行发生垫款的，承兑银行对不足部分的票款按照《支付结算办法》的规定每天计收万分之五的利息。按照约定，东南村镇银行分别将190万、85万元(共计275万)银行承兑汇票交付至凯福商贸公司。但是银行承兑汇票期限届满，东南村镇银行催收上述银行承兑汇票票款，但凯福商贸公司仍未如约付清。为此，东南村镇银行将凯福商贸公司告上了法庭。法院审理后，判决凯福商贸公司于判决生效之日起三十日内偿付凯里东南村镇银行有限责任公司票款本金及利息。员工挪用票据资金，引发银企纠纷实际上，上述两类案件并不能覆盖所有的情况。票据纠纷中还存在着另一种情况。记者注意到，银行员工挪用资金，致使企业无法正常兑付票据，银行也因此被起诉。2017年8月17日，正明能源公司因需要现金周转，持一张金额为100万元的银行承兑汇票到天山村镇银行办理贴现业务。时任天山村镇银行信贷部的员工窦某宇经办了该笔贴现业务，确认无误后出具了一份《兑付协议》，落款收票人处由窦某宇签名并捺印，并加盖了天山村镇银行信贷业务用章。根据协议，出票日期2017年08月02日，汇票到期日2018年02月02日。承诺于2017年8月18日兑付金额97.9万元。但是，正明能源公司在收到50万元后，迟迟未收到剩余的资金。对此，正明能源公司称，“该兑付协议写明了已收到正明能源公司的电子银行承兑汇票出票到期日期、金额及票号一张后,说等付款通知。期间，正明能源公司多次向被告（天山村镇银行）及窦某宇索要该兑付金额，被告给付了500000元后,至今拖欠未付剩余的479000元。”天山村镇银行辩称，“正明能源公司把承兑汇票交给了窦某宇，窦某宇签收后个人贴现给付正明能源公司500000元。正明能源公司所述未付金额被告认可，但对事实不认可，因为被告没有实际收到正明能源公司的承兑汇票。”这是怎么一回事？原来是窦某宇挪用了本该支付给正明能源公司的款项。在另外一起案件中查明，窦某宇正明能源公司银行承兑汇票上的100万元兑换出来后，向正明能源公司的财务人员转账支付了50万元，剩余款项窦某宇用于偿还了其个人债务，没有向正明能源公司支付。这种情况下，银行该承担责任吗？法院认为，天山村镇银行对本单位业务用章的使用应当有严格规范的用印管理程序，窦某宇作为天山村镇银行信贷部的员工，其在办理正明能源公司的银行承兑汇票贴现业务中，天山村镇银行对此负有严格的不可推卸的监督管理义务，以及承担窦某宇办理该业务的相应法律后果。因此，故对正明能源公司要求天山村镇银行兑付现金479000元的请求，法院予以支持。然而，判决内容不止于此。除被要求兑付未兑付的资金外，天山村镇银行还需要支付一笔利息。法院表示，天山村镇银行未及时向正明能源公司支付剩余贴现金额，应当向正明能源公司支付相应的利息。参照民间借贷相关法律规定，对正明能源公司主张的利息应当以479000元为基数，自2017年8月19日起2020年8月19日按年利率4.35%计算，自2020年8月20日起至实际付款之日止年利率3.85%计算。

波动之下如何避免“固收+”变成“固收-”？理财子公司尝试定增量化对冲策略

近期，股市波动不仅影响到了基金业，也对券商资管、银行理财等资管业务造成了不小的压力。根据南财理财通数据，4月25日至4月30日期间，净值在1以下的存续产品有1268只，总存续产品有31194只，也就是说4月末破净产品数量比例是4.06%。2022年以来的“股债双杀”还在持续，既配置了股又配置了债的“固收+”产品表现尤其不乐观。“固收+”产品多数是以固收类资产打底，“+”的部分通常为权益类资产，而且多数为股票，其目的希望增厚收益。然而在市场调整的情况下，权益类资产的负收益抵消掉了相对稳定的固收类资产的正收益，“固收+”屡屡变成“固收-”。保卫固收资产收益不被侵蚀，各家券商资管和银行理财子公司正抓耳挠腮苦思破题之术，此时一种较为新颖的资产配置策略进入到机构的视野——定增量化对冲。风险收益特征类似“固收+”定向增发，指上市公司为了收购资产、项目融资等目的，向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。2020年2月，证监会对再融资规则进行修订后，从发行对象、发行折扣、锁定期、减持规则、融资规模等规则予以放宽，有效激活了市场主体的积极性。根据Wind数据，从新政刚落地的2020年3月，到2022年2月这两年间，定增市场共计发行定增项目数量661个，实际募资金额合计11585.47亿元。由于市场预期趋于稳定，理财子公司、券商自营资管、保险资金、外资QFII、国家主权基金和产业资本等，也逐渐认可定增市场，并且吸引了摩根大通、瑞银等国际机构参与。持续稳定的定增项目供给，丰富的投资标的，使定增套利类工具有了生存的土壤。对冲交易简单来 说，就是盈亏相抵的交易。对冲交易即同时进行行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。财通基金量化投资部研究员陈凡卿对记者介绍了财通基金已经运行一年的定增量化对冲策略。他表示，市场上多数机构采取的是单票定增的模式，希望加上对冲波动的策略来获取定增的折扣，但实操中无论是通过融券还是场外期权来对冲，成本都比较高，并且很难找到稳定的融券券源；而如果采用定增多票组合的方式可以绕开前述难点，再通过量化配平和股指期货合约尽可能对冲组合的主要风险敞口，力争在规避底仓波动的情况下实现定增组合折扣收益的部分提纯。陈凡卿表示，目前这个策略的主流产品期限是18个月左右，基本可以覆盖两轮定增周期。目前，定增政策对这类定增量化对冲产品还是比较友好的。新定增市场下，不同类型市场参与者对定增的投资策略周期、预期各不相同，不再像原本长锁定期下到期即有强烈减持冲动。而财通基金运行的这个策略单产品配置的每个定增标的金额不大，通过小额分散的方式配置，力争解禁即可减持，从而实现定增折扣的部分提纯。券商自营和银行理财资金高度关注目前券商自营业务和理财子公司也关注到这种策略，并已经把该策略当做一种增厚收益的手段在使用。据21世纪经济报道记者了解，理财子公司的资产管理规模比较大，大部分资产趋于稳健，有些理财子公司会在其中加入一部分定增量化对冲产品。这样做一是为了增强收益，二是因为这种策略与市场上其他策略的相关性较低，可以较好地通过定增组合分散风险，所以对银行来说是一个比较有特色的优质资产。目前的试水者包括一批国有大行和股份行的理财子公司。“最开始配置这一策略的是一家大学基金会，相对而言，银行和理财子公司都更为审慎，去年4月，一家国有大行率先配置了定增量化对冲策略，经过一段时间的实盘运作，已经有了正反馈，越来越多的银行以及理财子公司也进一步关注或配置这一策略。”陈凡卿表示。据悉，截至今年4月末，已有包括理财子、券商自营、信托等近40家不同类型的机构投资者配置了定增量化对冲策略。他也坦言，今年到目前整个定增市场的折扣有所收窄，这套策略的收益可能不会像去年那么高，“一方面市场上流动性较多，再加上项目发得比较少，定增市场显得比较热”。不过即使目前定增折扣持续收窄的情况不变，他仍认为，这个策略今年收益表现虽可能不如去年那么亮眼，但相比相同风险收益特征的固收+类产品仍具有很强的竞争优势。如果未来某个时点市场行情好转，或者上市公司定增批文临近到期，企业大概率会释放前期积压的定增融资需求，产品收益表现也可能会随之上涨。对于处于非标转标过程中的银行和信托而言，在合规压力下不得不出清一部分非标资产，而定增量化对冲策略相对有吸引力的收益水平，以及与其他类型资产的较低相关性，在当前市场环境及转标趋势下或是一种转标的有意义的尝试，被市场寄予厚望。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

科创板做市规则出炉 试点引入做市商

科创板做市规则发布，初期将采用试点方式引入做市商。证监会5月13日发布了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》（简称《做市规定》），明确，初期采用试点方式在科创板引入做市商机制，允许一些公司治理规范、内控机制健全、运营稳健、抗风险能力强的证券公司开展做市交易业务，在试点基础上，证监会及上交所将评估实施效果，积极完善相关制度。符合条件的券商可获得做市商资格《做市规定》共十七条，主要包括做市商准入条件与程序、 事中事后监管等方面的内容。在准入条件方面，按照“稳妥起步、风险可控”的原则，初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外，还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件：一是最近12个月净资本持续不低于100亿元；二是最近三年分类评级在A类A级（含）以上。具体来看：做市商需要具有证券自营业务资格；最近12个月净资本持续不低于100亿元；最近3年分类评级在A类A级（含）以上；最近18个月净资本等风险控制指标持续符合规定标准；内部管理制度和风险控制制度健全并有效执行；具备与开展业务相匹配的、充足的专业人员，公司分管做市交易业务的高级管理人员、首席风险官等具备相应的专业能力；科创板股票做市交易业务实施方案准备充分，技术系统具备开展业务条件并通过上海证券交易所组织的评估测试；公司最近1年未因重大违法违规行为受到行政处罚或被追究刑事责任；公司最近1年未发生重大及以上级别信息安全事件等。经中国证监会核准取得上市证券做市交易业务资格的，可以在其他交易所按照规定开展证券做市交易业务。券商技术系统需通过评估测试，证监会核准业务资格《做市规定》明确，符合条件的证券公司可向证监会提交相关做市交易业务申请材料。鉴于做市交易业务专业性强，对证券公司技术系统要求较高，《做市规定》明确由上交所对证券公司技术系统是否具备开展业务条件进行评估测试。通过评估测试的向证监会提出申请，由中国证监会核准业务资格。证券公司申请科创板股票做市交易业务试点资格，应当向证监会提交申请书；股东（大）会或董事会关于开展科创板股票做市交易业务的决议文件；科创板股票做市交易业务实施方案、内部管理制度文本，实施方案包括但不限于部门设置、人员配备、系统建设、风控措施、业务准备等内容；负责科创板股票做市交易业务的高级管理人员、首席风险官和业务人员基本情况，包括高级管理人员任职备案相关文件，业务人员名单、履历；上海证券交易所出具的科创板股票做市交易业务的技术系统测试报告；证券公司应当按照相关法律法规、本试点规定及上海证券交易所业务规则要求，依法合规开展科创板股票做市交易业务，履行为科创板股票提供双边持续报价、双边回应报价等义务。证券公司开展科创板股票做市交易业务，可使用自有股票、从中国证券金融股份有限公司借入的股票或其他有权处分的股票。科创板做市持股不超过5%为防范做市交易业务与经纪、自营、资产管理等业务的潜在利益冲突，《做市规定》对试点证券公司提出了严格要求。一是完善业务隔离制度，防止敏感信息不当流动，严防利益冲突；二是建立健全做市交易业务内部控制、决策流程、制衡机制，确保业务规范有序开展；三是加强做市交易业务管理，健全廉洁从业风险防控和反洗钱要求，防止利益输送、内幕交易、市场操纵等违法违规行为。同时，在风险监测监控方面，为推动做市交易试点规范、稳妥起步，发挥提升市场流动性、增强市场韧性的积极作用，《做市规定》要求试点证券公司：一是将做市交易业务纳入全面风险管理体系、完善风险监测指标，做好业务风险防控；二是建立健全异常交易监控机制，报备专用账户、接受上交所全方位监控，防止对市场稳定造成影响；三是参照自营持有股票标准计算和填报风控指标，原则上科创板做市持股不超过5%，由上交所在具体业务规则中明确；四是处理好突发事件，履行信息报送义务。按照规定，证券公司应当将科创板股票做市交易业务纳入全面风险管理体系，建立健全科创板股票做市交易业务内部控制制度、报价决策与授权机制、操作流程，完善风险监测指标，做好业务风险防控，确保做市交易业务规范有序开展。证券公司应当建立健全业务隔离制度，确保科创板股票做市交易业务与经纪、自营、资产管理等业务进行有效隔离，防止信息的不当流动和滥用，严格防范利益冲突。证券公司应当建立健全异常交易监控机制，制定完善成交金额占比控制、反向交易金额占比和撤单占比监控、委托价格限制、股价异常波动处理等措施，防止对市场稳定造成影响。《做市规定》还明确，证券公司在做市交易中违反有关法律法规及证监会规定的，证监会及其派出机构可依法采取监管措施和行政处罚，并授权上交所制定业务规则，依法对做市交易业务实施自律管理。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

追踪“村镇银行取款难”事件：空壳公司与查不出的实控人

4月起，“多家村镇银行无法取款”的事件持续发酵。无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员从多方获悉，自4月18日起，位于河南、安徽的五家村镇银行的互联网存款突然提现困难，截至发稿已过去二十多天，线上储户的存款仍无法取出。这五家银行分别是禹州新民生村镇银行、上蔡惠民村镇银行、柘城黄淮村镇银行、开封新东方村镇银行、安徽固镇新淮河村镇银行。4月30日，针对近日媒体报道河南等地个别村镇银行取款难的问题，银保监会有关部门公开回应称，银保监会高度关注河南等地个别村镇银行有人涉嫌违法及线上服务渠道关闭问题，已责成当地银保监局密切配合地方党委政府和相关部门，迅速开展调查核实，积极稳妥处置。为证实上述情况，无冕财经研究员曾致电上述多家银行，均未获接通，但有储户于4月25日反馈曾联系到禹州警方专案组，当地警方表示目前已经介入调查并立案处理。取不出的存款综合多位储户的描述，他们通过度小满、京东金融、天星金融（原小米金融）、360数科旗下你财富等APP购买上述五家银行的互联网存款，年化利率在4.1%-4.9%不等。后来，由于监管对互联网存款进行整改，上述第三方互联网金融平台于2020年12月陆续下架相关存款产品。2021年1月，银保监会、人民银行联合印发《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》（下称《通知》）。《通知》明确，商业银行不得通过非自营网络平台开展定期存款和定活两便存款业务。受此政策影响，部分储户从互联网金融平台被引流至银行的微信小程序直接购买存款产品。其中根据受访者周先生出具的资料显示，他收到了柘城黄淮村镇银行，短信中链接了城黄淮村镇银行小程序的网址，通过该网址可进入该银行公众号小程序，此后他又陆续在小程序中购买了多款存款产品。2022年4月18日-19日，禹州新民生村镇银行、上蔡惠民村镇银行、柘城黄淮村镇银行以及开封新东方村镇银行4家村镇银行陆续发布公告提示系统升级，公告表示4家银行对系统进行升级维护，网上银行和手机银行将暂停服务。▲其中一家涉事银行发布公告，称“暂停平台存款相关服务”。有储户表示，他们是通过微信小程序开通银行二类账户完成存款产品购买，事件发生后，曾有禹州新民生村镇银行表示不承认度小满、微信小程序的存款账户。所谓的银行的二类卡即负责日常理财、投资等消费的银行卡，主体是一种电子卡，其资金来源于银行一类账户，与一类卡账户的区别是二类卡不能存取现金、不能向非绑定账户转账。对于上述情况，无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员咨询银行业人士，对方表示，正常情况下线上的存款，二类卡交易和一类一样都是合法合规的。4月26日，有储户向无冕财经反馈称接通禹州客服电话，客服承认有线上业务，但只是目前暂停接受调查，电话中，客服并未否认网开二类卡合法性。此外，有通过度小满购买村镇银行存款的用户反馈，客服表示，度小满已经派出工作人员去银行现场共同解决问题，银行侧承认与度小满的合作以及存款事实，目前也在协助银行提供部分核对工作，因度小满非存款权益主体，监管侧未给予度小满进度反馈。▲第三方平台回复消息称，监管侧未给予度小满进度反馈。普通储户的忧心：存款如何界定？在另一段现场沟通的视频中，有某家村镇银行的工作人员表示，（存款年化）利率在1.85%-2.02%之间的为合法利率，若储户购买存款产品时约定的利率高于这个数额的，在后续的兑付过程中，需要储户退还超出的利息。根据无冕财经获得的一份录音中，安徽固镇新淮河村镇银行工作人员表示，目前，有部分储户的资金被定性为非法资金，公安部门正在侦破过程中，其中有工作人员存在严重犯罪。但该工作人员补充道，只要存款是合法资金，储户的钱一定会兑付。录音中该工作人员透露，其中138位储户的存款金额超过40亿元。然而如何界定非法资金与合法存款，还有待后续公安机关的调查。但截至发稿，上述五家村镇银行已有26天无法取款，不少储户忧心忡忡。值得一提的是，2015年，我国颁布了《存款保险条例》，自2015年5月1日起施行。存款保险制度建立后，有利于更好地保护存款人的权益，促进金融机构健康稳定发展，维护金融稳定。根据《存款保险条例》规定，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。此外，多位储户表示他们还担忧的一点是，本次河南、安徽的村镇银行无法取款的事件中，有不少储户是来自上海、浙江等异地办理的存款，在后续的兑付过程中，监管部门是否认可异地存款的合法性的问题。央行在2021年2月发布的《2020年第四季度货币政策执行报告》中明确。“今年一季度起，将地方法人银行吸收异地存款情况纳入宏观审慎评估 (MPA)，禁止其通过各种渠道开办异地存款，已发生的存量存款自然到期结清。”然而“禁令”已发出一年，实际情况是仍有银行通过异地揽储。有储户向无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员表示，在2022年1月，禹州新民生村镇银行微信公众号小程序仍然可以购买产品。4月24日，河南开封新东方村镇银行在官网发布公告称，该行足额缴纳了存款准备金，目前资金充裕，支付能力充足。公告落款为中国人民银行开封市中心支行和开封银保监分局。公告还显示，开封新东方村镇银行参加了存款保险，根据《存款保险条例》规定，存款人的合法存款受法律保护。国家金融监管部门将继续支持开封新东方村镇银行依法合规经营，并将采取有力措施维护金融秩序，切实保障银行和广大储户的合法权益。禹州新民生村镇银行的储户向无冕财经同步信息称，目前警方已成立经侦专班，要求储户将相关材料寄送至许昌市公安局经济犯罪侦察支队。四大疑点迷雾重重，神秘公司浮出水面随着事件不断发酵，这几家村镇银行存款事件的重重疑点不断浮出水面。疑点一：相关银行曾否认发行线上存款产品，但度小满、滨海（天津）金融资产交易中心等第三方平台则坚称是与银行合作，为其存款产品提供线上平台，并出具了相关文件证明。那么，导致线上存款出现罗生门，究竟是哪一个环节出了问题？疑点二：同样购买存款产品的储户中，获得的利息并不形同。其中，部分大额资金的储户实际上是线下开立Ⅰ类账户做的贴息存款，实际利息要比普通储户高出许多。据储户反应，大户的利息可能高达到10%，但普通储户的利息为4%左右。所谓的贴息存款，是指除去原有的银行利息外，另外根据存款金额给到储户的利息部分，贴息存款属于银监会监管的灰色地带。所以，大户究竟有没有签署贴息存款的协议？多出的利息部分是由何方来支付呢？而这些存款的资金，又流向了哪里？疑点三：禹州新民生村镇银行、柘城黄淮村镇银行、上蔡惠民村镇银行以及安徽固镇新淮河村镇银行4家银行的股东，均为许昌农村商业银行，天眼查显示，许昌农村商业银行分别持有上述四家村镇银行的股份比例为20.5%、51%、51%、40%。▲许昌农商行部分股东。图片源自天眼查。有储户反馈，上述4家银行无法取现的问题，或许与原许昌农村商业银行副行长孙振甫违法犯罪有关。根据储户提供的一份由许昌公安局3月5日发布的《悬赏通告》显示，孙振甫涉嫌严重经济犯罪，现在逃。然而，无冕财经查询工商信息发现，许昌农村商业银行的股权架构极为分散，股权被大量出质，并且存在不少空壳公司隐秘代持的情况。其中，许昌农村商业银行最大的股东为许昌德亿田农资有限公司，持股也仅为1.25%，目前已经被限制高消费，许昌德亿田农资有限公司的实际控制人却是自然人张峻基。根据b站up主“刺客政经”的解密，这位张峻基除了掌握上述公司外，并无其他任职，而在中国裁判文书网上，一则民事判决书解揭开了秘密。郑州开泰商贸有限公司出资委托许昌德亿田农资有限公司，以后者名义认购许昌魏都农商银行的股份（许昌农商行的曾用名），并签订了《股份代持协议》，郑州开泰商贸有限公司提起诉讼要求解除代持协议。然而，开泰商贸公司也是一家社保缴纳人数为0的空壳公司。无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员进一步查询发现，许昌农村商业银行的股东中，还有不少公司或是隐秘代持的空壳公司。其中，许昌市大众房地产开发有限公司、河南泰禾建设工程有限公司等股东的社保缴纳均为0人，许昌恒丰实业有限公司的社保缴纳信息仅为1人。由此可见，出现取款困难的几家村镇银行的股东许昌农村商业许昌恒达塑钢有限公司银行，背后的实际控制人仍然没有浮出水面，层层代持的背后的隐秘股东究竟是谁？与本次取款困难问题有无联系？疑点四：据财新报道，许昌农村商业银行持股的四家村镇银行涉及客户百万人，资金上百亿元。此事或与许昌农商行与企业联手违规账外经营有关，而有内外勾结之嫌的河南新财富集团投资控股有限公司就此浮出水面，多层穿透后发现，新财富集团与许昌农商行发起设立的多家村镇银行都有关系。此前，也曾有储户与许昌警方沟通时获悉，“目前初步调查结果是相关银行和河南新财富集团投资控股有限公司合作，后者涉嫌非法吸收公众存款。”天眼查显示，河南新财富集团成立于2011年，注册资本为1.16亿，法定代表人兼总经理余泽峰持股80%，另一自然人林恒森持股20%。2022年2月10日注销。今年2月，便有消息传出称新财富集团涉嫌非法集资，有多家银行卷入。而上一次，河南新财富集团出现在大众视野，是在2018年郑州银行原副行长乔均安受贿3000万一审宣判时，多家河南企业卷入，其中包括新财富集团。据悉，2007年至2016年，乔均安在先后担任原郑州市商业银行副行长、郑州银行副行长期间，利用职务上的便利，为河南新财富集团时任董事长吕某控制的公司在郑州银行贷款提供帮助，并以其妻子李建华名义多次向吕某借款900余万元，后再次向吕某借款时，吕某提出以从公司借款并向其控制的其他公司放贷的方式，使乔均安吃息差。河南新财富集团与许昌农商行勾连，与此前时任董事长吕某涉银行腐败案有没有联系呢？截至发稿，上述五家村镇银行取现问题尚无明显进展，无冕财经后续将持续关注本次事件进展。

“不想给银行打工”被热议！房贷，到底要不要提前还？

最近，提前还房贷的念头在李女士的脑海中挥之不去。“手里积攒了一些闲钱，与其炒股，还不如提前还清房贷，无债一身轻。”李女士称。现实中，如李女士一般萌生类似想法的人不在少数。近日，“要不要提前还房贷”受到热议，“这届年轻人不想给银行打工”的话题也登上新浪微博热搜榜。在各大社交平台上，有不少人晒出提前还贷的经历，声称省出的几十万元钱相当于理财，“不能让银行占了自己的便宜”。房贷曾被视为个人能从银行借到的最大额、最便宜、期限最长的资金，在当下物价上涨、货币贬值、投资收益不及预期的大环境里，提前还房贷看似划算，但并不适合所有人。视频网站上关于提前还房贷的话题投资收益跑不赢房贷利息，要不要降杠杆？“提前还了20万元房贷，省了56万元的利息，真香！”张先生在社交平台上晒出提前还贷的经历。房贷利率过高是致使提前还房贷的主要原因。张先生表示，之所以选择提前还贷，主要是考虑到当年申请的房贷利率为5.62%，变更为LPR后还是在5.4%以上，利率并不是很低。投资收益无法跑赢通货膨胀也成为提前还房贷的理由。“以我对自己的了解，理财收益很难超过房贷利率，闲钱在自己手里也是亏损。况且等到30年的房贷还清，自己都60岁了，我还想40岁就退休躺平呢。”张先生称。身为普通工薪阶层的李女士自打在北京买房后，便开始省吃俭用，每月一万多的贷款让她感受到还款压力。考虑到商业房贷利息太高，加之最近炒股买基金的亏损已经超过了自己的承受范围，李女士不得不做出这样一番盘算。李女士算了这样一笔账，两年前购房时向银行申请了200万元的贷款，采用等额本息还款方式，前期基本上都是在还利息，本金倒是没还多少。提前还贷不仅能缩短还款周期，还能省下几十万元利息，这样看来很是划算。究竟要不要提前还房贷？李女士始终犹豫不决。如果提前还贷，自己兜里就剩不下几毛钱，未来遇到紧急状况更是无力应对。提前还贷一时爽，还需留足现金流提前还贷并不适合所有人。银行对于客户还款时间有明确的期限规定，提前还贷首先需要查明合同要求。以工行为例，客户若在申请房贷后的一年内提前还贷，将收取提前还贷金额的千分之五作为违约金。一年后提前还贷无需支付违约金，但是起还金额为5万元。现实中，能够一次性还清房贷的毕竟是少数，大多数人只能部分还款。房产中介建议，若房贷选择的是等额本息还款方式，前期利息占比较大，后期贷款本金占比增加，因此在贷款周期的前1/2期限内提前还贷较为划算。而等额本金的还款方式，则最好是在贷款周期的前1/3期限内提前还贷。业内人士说，房产具有长期对抗通胀的能力，当下选择提前还贷并非理性选择。平安不动产市场研究副总监岳翔宇表示，在通缩期，货币增值意味着能买到的商品增加，债务对应的实际商品数量也在增加，不如早还为妙。而眼下正值通胀期，资产贬值伴随着负债升值，因此提前还贷并不划算。星图金融研究院研究员黄大智认为，提前还贷不能忽视背后隐藏的时间价值，要考虑到在通货膨胀的影响下的货币购买力问题。黄大智建议，对于投资收益能够超过房贷利率、房贷利率较低的人群不适合提前还贷，此前享受到房贷利率折扣和公积金贷款的人群更无必要。提前还贷更适合房贷总额较少、对资金占用压力较小的人群。现实经验表明，对于未来一段时期内收入稳定且能按时还款的人群来说，提前还贷也无必要，握紧现金流才是王道。最终，李女士还是放弃了提前还贷。让她做出决定的关键因素是公司要裁员的传闻，考虑到自己也有失业的可能，她只想为今后稳妥打算。

“碳圈”20 年：骗子、老兵和跑步入场的年轻人

在中国，少有其他行业像过去 20 年的碳交易领域，历经起—落—落—起的多次沉浮。最早入场的冒险家给这个行业留下了丰富的传说。这门生意也和煤炭这一传统行业一样，有着极其相似的特质：小圈子，暴利，阶段性的起伏，和早期相对粗略的规则及其带来的乱象丛生。它充斥着厮杀与阵痛，也激发梦想和可能性。随着“双碳”目标的提出，一场社会财富的转移正在发生。财富催生机会，自然也吸引人才，企业之间上演着激烈的“人才攻防战”，个体则看到了一片真假难辨的“就业蓝海”，纷纷想要跑步入场碳圈：转型、跨行、赚更多的钱。全社会都在谋划双碳。但现实是，公众对双碳的热情远大于知识储备，信息不对称催生了鱼龙混杂的培训市场，投机者闻风而动，跟风者后知后觉。一、在就业新蓝海里，先割一波韭菜北京房山区的一栋毛坯房内，一间简单装修的办公室敞开着门，按照地址，这是一家自称是碳培训考证的机构，求职者何峻来到这里面试销售岗。空荡的楼层里没有商户，办公区的工位被分成两排，总共有 16 个座位，但大部分是空的——一位看上去 50 岁左右的中年女性自称是面试官，将何峻迎进了会议室，全程只问了几个问题：做没做过电话销售？能不能接受单休？公司不给交五险一金行不行？面试的过程堪称随意。一方面，这个岗位没有什么门槛要求，但蹊跷的是，这家机构开出的价码却极具诱惑力：6000 元底薪加提成，保证一个月工资能拿到 3 万以上，销冠每月甚至能拿到超过 5 万——销售目标是推销一系列有关“碳排放管理师”的培训课程。2021 年 3 月 18 日，人社部发布的 18 项新职业中，“碳排放管理员”被列入国家职业序列，在《中国职业分类大典》中被编码为 4-09-07-04，标志着“碳排放管理员”将成为一项正式的职业类别。根据定义，该类职业是指从事企事业单位二氧化碳等温室气体排放监测、统计核算、核查、交易和咨询等工作。由此，社会上开始出现各类培训机构，“炮制”出各类“碳排放管理师”的考试与证书，这类考试没有统一的组织方，而证书的盖章单位也各不相同——作为一张培训证书，而非国家职业资格证书或职业技能等级证书，这在就业市场上并无任何实质作用。骗子和投机者们嗅到了商机，他们鼓吹、捏造了一个蓄势待发的就业新蓝海，而适逢经济下行，就业难度创新高的时代，一波迷茫的年轻人因焦虑误入这片培训市场而成为韭菜。何峻后来顺利通过了面试——正式上班第一天，“老板”先对包括他在内的六个人开展了一场集体培训。一份由七八页 A4 纸打印出的培训材料被分发到新人的手里：上面列有销售课程的话术、报价表和客户的常见问题。第一步是勾起欲望。通常，培训机构会在短视频平台或社交媒体上做投放，声称如果考取了相关证书，将自己的证书注册到企业名下（俗称挂靠），企业会向个人支付证书的使用费，有意向的客户会留下联系方式——此时轮到销售出场，在电话中，销售会介绍该公司是专业做证书租赁兼职服务，“一年的挂靠费是 10 万到 18 万”——多数人听到这个数字会心动。“然后我们就要问客户，有没有证书？”何峻说，如果客户回复“没有”，就说服客户报名培训和考试；如果客户回复“有”，则说客户的证书不是用证单位指定类型，不符合挂靠要求，建议重新报考。为了进一步促进客户的购买意愿，机构会宣称自己有用证单位的资源和关系，“只要交钱，保证 3 个月内拿到证书。”如果没时间复习考试，多交 500 元，机构可以提供代刷代考业务，还价底线是 300 元。等客户确定了购买意愿，销售会告诉他，只有组合报考多个证书，才能挂靠。来自“老板”的“官方”统计是，“100 个意向客户通常有三四个能够转化成功，最高能有 12 个。”何峻一共在这家机构工作了三天，期间，一共见到了 5 个人：老板、面试官以及 3 名员工。身边的员工来这里工作都不超过两个月，但每天都有销售人员成功开单，坐在他身旁的销售仅一天就收了 12000 多元的报名费。至此，客户交完钱，销售的工作就完成了，之后会有兼职部门负责对接客户。“如果客户一直找我，怎么办？”何峻问。“那就不归你管了，你把他拉黑了就行了。”老板答。极客公园了解到，鱼龙混杂的碳培训市场上，碳排放管理师分为初级、中级、高级，培训机构宣称自己有内部渠道可以直接报考高级，几乎没有学历和专业等门槛要求。但无论报考哪一级，课程内容大致一样，都是网络录播课——课程开发的成本很低，一份教材可以售卖给不同的培训机构。各家机构拿到课程资源之后，则各凭“本事”了——收入的差异来自谁能拉来更多的学员，能把课程卖出更高的价钱。一份相同的课程售价在一两千到八九千不等。在黑猫投诉平台上搜索“碳排放管理师”，截至发稿前，共得到 288 条结果，投诉的人写下各自被骗的经历和维权诉求：“向我推荐碳排放系列证书。并承诺考过包兼职。一年八到十万。听到她如此承诺我也动心了……于 2021 年 11 月 15 号交费 4980 元……前后承诺不一样。而且碳排放证书也无法兼职出去。要求退费。”“说考取这个证书，可以挂靠出去，每年有 3 到 5 万的收入，缴费后，各种说辞，忽悠我，问他们情况，就说让我等，后来就联系不上任何人了……”从地区分布来看，这类骗局涉及北京、河北、河南、陕西、湖北等地。而在知乎上搜索“碳排放管理师”，提问数最多的问题是：“考碳排放管理师真的有用吗？”高赞回答来自一个名叫“奶爸双碳研究所”的答主——我们在今年年初联络上他，“奶爸”来自能源领域，因为看好双碳领域，想要丰富自己的知识储备，去年 10 月，他报考了人社部认证的“碳交易员培训证书”，拿证之后，他开始研究、比较双碳培训市场上的各类证书和颁证机构，并在知乎上发帖回答问题——这让他在知乎上“小火了一把”。半年来，找他咨询过碳培训证书的人来自各行各业，除了能源、环境、建筑这类节能环保领域的传统对口行业，不少人来自一些不景气的行业（如房地产），寄望于通过一个培训证书能实现跨行跳槽甚至挂靠赚高薪，“带有这样想法的就很可能沦为韭菜。”二、2005-2017：第一批掘金者与碳圈沉浮收割大量“韭菜”的力量来自于财富造梦，而造梦的开始最早可以追溯到 2005 年。当年 2 月，《京都议定书》正式生效，其中第十二条规定了清洁发展机制（CDM）——允许发达国家和发展中国家合作，通过在发展中国家开发减排项目来帮助发达国家完成减排限排履约。这开启了交易的可能性。通俗来说，当时，市场的买方主要来自发达国家超排放的企业，他们需要从发展中国家的企业手里购买减排量——而国内的企业对此毫无概念——因此，早年碳圈从业者扮演着“中介”的角色，形象更接近于“推销员”，人们向企业推销概念，介绍减排指标所具备的经济价值（能为企业带来惊人收入），以此促成碳交易的项目，从中抽成。一个完整的 CDM 项目审批的过程包括路演，过会，答辩，最后经由审核机构完成审批签署。“国内当时开发了一批 CDM 减排项目，碳管理和碳交易行业也由此兴起。”《碳中和时代》一书作者汪军回忆。嗅觉灵敏的人发现了早期的财富机会，“这里面利润惊人。”汪军对极客公园计算了一个案例，以风电、光伏、水电等新能源项目为例，仅仅一个项目每年可以带来 4000 万元人民币的收入。开发一个 CDM 项目需要一到两年的时间，而成本仅在 100 万元人民币左右。在榜样（或者说财富自由的故事）的作用之下，碳圈的人才需求一度疯狂增长。不少早期从业者受访时表示，“当时行业的收益非常高，只要是了解到这一行的人都会义无反顾地加入进来。”朱伟卿就是其中之一。2008 年，她 24 岁，来自英国某高校的市场营销专业，闯入碳圈纯属偶然，当时，她的一些国外朋友从事碳减排行业，“和他们聊的时候，感觉这可能是一个机会。”由于 CDM 项目整个开发周期都需要进行英文操作，涉及大量专业术语，需要与外国人不断对接、谈判，签署合作方案。因此，第一代碳圈人大致的形象是：年轻，英文好，受教育水平相对较高。他们并非如写字楼精英一般，西装革履体面出入，而常常在跋山涉水，风吹日晒——因为碳圈人士大规模蜂拥游说之处，是风电光伏这类企业，它们的地址大都在偏远的山区。买方与卖方都极为清晰的新兴市场上，到处都流淌着财富的奶与蜜。一些欧美的银行和大企业甚至会承担在中国项目开发的成本，这让国内早期的 CDM 项目成了一笔几乎无需本钱的生意。汪军将早年的从业门槛总结为投机者的胆略，某种野心和摸着石头过河的勇气。“在那个年代，但凡胆子大一点的人，进入 CDM，基本都能在短时间实现财务自由。”江湖流传，一个开发者，通过与当时新成立的碳资产公司合作，用 6 个项目赚来了近 2 亿人民币的收益。除了国际市场需求火热，神话的背后还有一个重要原因——时势造英雄。早期国内的项目业主大多还不懂碳交易，更不相信碳可以带来收益，再加上买家是国外企业，加剧了信息不对称，给处在中间环节的咨询开发方创造了超额分割蛋糕的机会。尽管财富回报惊人，从业者却没有清晰的职业面貌。汪军提及一项观察，早年碳圈人的名片五花八门，大都是（一个职业）+碳中和。比如，他的一个朋友的名片上就同时写着两个业务，装修建材，和 CDM 开发。门槛也不高，一个新人跟完两三个完整项目经历后，就能直接领导一个小团队。理论上，一个行业的市场红利将催生大量人才涌入，在时间积累下，行业会逐步规范。但碳行业还未来得及迎来健全的人才机制，却突然遇冷——2012 年，《京都议定书》第一承诺期到期，国际碳交易市场价格跌入冰点。CDM 行业陷入一片黯淡：没有待开发的新项目，业务量骤降，许多项目团队和公司宣布解散。许多咨询公司出于对碳交易市场的看好，以现金购入大量碳汇，原本期望以更高价格卖出，此时便出现了巨额亏损。“很多之前赚到钱的人，后来在碳市场上赔得很惨。”从 2005 年到 2012 年，属于初代碳圈高光时刻的“CDM 时代”宣告终结。碳圈自此进入漫长的冬夜，专业人员流失严重，很多人选择转行。《京都议定书》的第二履约期（2013 年至 2020 年）被视作“后 CDM 时代”。由于部分发达国家态度消极，这个阶段的碳减排承诺极低，国际市场形同虚设。国内的碳市场却在这一时期进入起步阶段。2013 年，国内 7 个碳交易市场试点启动上线交易。国际市场式微后，国内碳交易不再要求英文能力，新入行的人里很少有海归，更多是环境、能源、材料等专业对口的应届毕业生。这一时期碳圈的业务需求主要是对接政府，为政府和指定的 8000 余家企业核算碳排放，业务量固定有限，从业者基本以碳核查员为主。欧阳成就是在这个时间段入行碳圈。2016 年，他在生态学专业毕业后，成为一名碳核查员，主要针对钢铁、电力、化工、水泥等企业，去现场做访谈调研，核对数据的准确性，向政府部门汇报。“我算是专业对口。当时从事这一行估计不到 1 万人，真正专职的可能还不到 5000 人。”碳核查员会在每年的核查季集中出差一两个月，白天跑现场，晚上写报告。等到核查季一过，就面临半就业的状态，薪酬与之前的 CDM 时期相比陡降，有的甚至不及以前的零头，更比不上当时的房地产和互联网行业。碳圈就这样不温不火，直到 2015 年签署《巴黎协定》，行业回暖，但其中的人已经不再抱着一夜暴富的心态。2017 年，全国性的碳交易市场推迟启动，碳圈再次陷入了低谷——对于坚守在这一行业的人来说，这漫长的起伏是一场巨大的折磨。三、“碳中和时代”来临 : 滚烫的碳圈一场春风又至。2020 年 9 月 22 日，中国明确提出了 2030 年“碳达峰”与 2060 年“碳中和”目标，“双碳”一词由此诞生。至今，近 3000 家与碳业务有关联的公司注册成立。这波创业热进一步催化了市场对碳人才的需求。双碳目标一把将碳圈这个小众冷门的职业群体推入大众视野，原先的从业者成了人才市场上的香饽饽，转行的人也陆续回归了。“猎头和 HR 的电话多到接不过来。”汪军在 2013 年离开碳圈，中间经历了三四段失败的创业，一直陷于人生的低谷期。现在，向他发出职位邀请的有大型上市公司、科技公司，也有传统国企、央企，给出的薪酬条件是原来的两三倍，到岗直接能带团队。新能源领域的猎头 James 也感觉到碳圈在人才市场上的供需变化：就在这两三年，人才需求扑面而来。在过去，大型央企如国内五大电力集团有自己的碳资产管理团队，一个项目从开发、注册再到交易，都有专门人员来负责。团队从咨询的角度为决策层提供政策方面的支持，为执行层提供技术支持。业务通常被分为两大块：碳资产管理和政策研究，少数公司会做供应链的管理，以减少产品的碳足迹。现在，大厂也希望猎头为他们找到碳圈里的人才作为储备，负责研究宏观政策和行业发展，表明企业投身碳中和事业的姿态。一位猎头表达了这样的观察：这类大客户对双碳的需求尚处在调研阶段。他们对候选人的期待偏向研究员角色，还没有具体的业务落地和量化指标。“2020 年 9 月以后，几乎所有行业都开始准备双碳的事情。”欧阳成说。很多原本业务与双碳关系不大的公司，在这一时期也开始布局组建碳团队。“就像现在每个公司都研究元宇宙一样，双碳也是。只因为这个是未来的一个目标、大趋势。所有公司都在牵头找这个人来做一些储备性的规划。”一位从业者说。极客公园在招聘网站上搜索发现，会计、律师事务所也在招收碳相关人才。对方 HR 在电话中含糊地解释该类岗位的描述，“协助计算公司的减排指标。”极客公园调查时发现，很多面试官不如求职者更懂碳，面试内容一般偏宏观政策，涉及具体业务的问题不多，对方自己也处在模糊的阶段。求职者要“反客为主”地告诉面试官，自己来了之后可以做什么和碳相关的事。从业年限和项目经验就是碳人才市场上的硬通货。一位碳咨询公司中层告诉我们，一位具有十年左右碳排放开发经验的求职者，在市场上是猎头争抢的对象。他的公司曾以 80 万年薪招聘一位从业 8 年的碳规划师，在合同谈妥，等候入职之际，得知候选人被另一家公司以超过 120 万的年薪拦截。很长一段时间以来，国内的碳相关职业并没有标准的官方名称，迄今也没有建立起一个具有官方资质的资格培训认证体系。如今创立了上海宝碳的朱伟卿告诉我们，在市场上，每个企业都只认“自己认可的证书”，即企业内部或者几个机构联合培养的人才证书，“除此一概不认”——而且，在大部分场景下，这样的证书被视为企业内部人才晋升的阶梯，并非求职的筹码。在职业培训体系铺天盖地，且高校相关专业建设滞后的现状下，碳行业其实并没有一张足够清晰的入场券。实际上，标注其上的“条款”更近似于一些能力模型：英文好，对行业有了解，或者更模糊——“学习能力强”。在双碳火热之际，朱伟卿“几乎每天都在招聘”，然而面试对象里，具备完整项目开发经验的人——在面试中能说清楚怎么搭建模型，怎么写报告的求职者——“可能一星期，甚至一个月都遇不到一个。”行业里的公司大多左手内部培养，右手人才挖掘，双线并行。但与现在 3 个月到半年的企业培训模式相比，早期入局国际碳市场的碳圈人需要更长的培养周期，一年半到两年的时间才能培养一位合格的碳审核员。在参与碳市场的各方中，第三方审核机构是一个相对特别的存在，对项目能否注册成功有很大的决定权，也要承担相应的风险和责任——Rachel 是中国最早一批碳核查员，供职于第三方认证机构 TÜV 南德，她举例，她的一个同事去审核一个南美洲的减排项目，当场说这个项目就是一个骗局——“电表看似在走，但是那个电表实际上是连接另外一个风电场。”事实上，这一职位要求员工具有非常优秀的综合能力，“尤其是判断力。”在 Rachel 经手的一个复杂项目中，机构曾派出两拨人同时去了现场调查，复核报告提交环境署。报告的真实性至关重要，“否则可能会面临赔偿或者官司。”以 TÜV 南德为例，一名学员需要至少观摩 5 个同类项目，才可以作为审核团队的一员，参与一部分审核工作，且全程将被考核和监督。此外，公司每年会抽查，来评判学员的表现是否合格。被抽到的概率基本是每三年一次。每年有一周时间，审核员每年会有全球范围的交流活动。但据极客公园了解，国内双碳领域新建立的公司，内部培养体系普遍更为简化。“随着减排企业的指标系统逐渐建立完备，传统的碳管理、规划方向的人才需求可能会缩减。新的需求可能诞生在互联网平台。”猎头 James 分析，未来的碳排放人才模型可能有两类人，一类是对内，即企业内部设置碳管理研究员的岗位，在姿态上与国家政策挂钩，并为长远的碳政策变化和应对做人才储备。另一类则是为双碳建设做基础设施的技术人才——此类人才在市场上“薪水极高但缺口仍然很大”。四、风口下的混沌期碳圈流传着各种与财富自由擦身而过的传说：一个工业类减排项目找到企业负责人请求合作，企业考虑再三后，认为项目有风险没有参与。后来该项目成功注册，每年的减排量超过 600 万吨，年收益超过 6 亿元。而 36 氪曾报道过与之相反的故事，来访之人向企业虚报不存在的项目，捞到一笔中间费后，迅速溜之大吉。很长一段时间，这两种现象在碳圈平行发生。容纳这些可能性的空间是，很多人并不具备参与这个游戏的资格（无论是财富还是知识储备），而这个行业也没有能够被参考的资质标准。在企业方，纵然对 CDM 稍有了解，其实也分不清找上门的不速之客究竟是优秀的合作者，还是骗子。而碳中和时代确已到来。新势力与老玩家轮番登场，它们组成这个行业新的格局。早期的冒险者乐园不复存在，但新世界也同样有利益引导之下的乱象和疯狂。朱伟卿告诉极客公园，碳交易市场体量很大，八大行业全部进场后，按照每吨碳配额 60 元的价格计算，现货也有 6 千亿的规模，再加上换手率，仅现货市场就达到万亿规模。一旦国内启动碳期货和衍生品交易，就是一个超万亿级别的市场。不仅是急于入行的人和投机机构，对于企业来说，其中也蕴含着巨大的利益诱惑。2021 年 3 月，生态环境部公开了一批碳排放报告数据弄虚作假的典型案例，根据官方通报，一些公司利用可编辑的检测报告模板，篡改企业元素碳含量检测报告的送检日期、检测日期、报告日期、报告编号等重要信息，并将集中送检伪造成分月送样、分月检测，并删除了原始检测报告的二维码。在全国碳交易市场开市后两个月，这起“全国碳市场首例造假案”被公开披露，曾激起剧烈的舆论反应。数据造假的动因，是碳配额带来的高额利润。如果按照每吨碳配额 60 元的价格计算，对一家年碳排放量在 1000 万吨左右的企业来说，如果能省出 10% 的碳配额，意味着一年可以节省 6000 万元碳支出。控排企业想获得碳配额，通常需要这样一套流程：企业在完成自身的碳排放数据核查后，由政府主管部门聘请第三方核查机构来复查企业的数据报告，无误之后向企业发放碳配额。如果企业的碳排放量超额，则需要花钱购买额外的配额。这一过程中，一些为企业提供咨询和技术服务的公司，既帮企业制作碳排放报告，还负责核查报告，存在“两块牌子一个队伍”的情况，既当球员又做裁判。但是，相应的监管体系和处罚机制还尚未明晰，法律法规亟待完善，可参考案例较少，这些都给自查自审钻空子留下了余地。造假公司被通报点名批评之后，截至发稿，处罚结果尚未公开。没有支撑，也就意味着这个行业的认知和警惕边界极为模糊，（已经或正在发生的）财富转移没有一个可靠轨道，谁都可以来分一杯羹。根据极客公园的调查和多个媒体报道，碳中和行业内频繁出现虚报项目，甚至敲诈勒索等情况，更有甚者，已经在CDM申报注册成功的项目，改个名字就成功注册了第二次（早期CDM审核机制不够严格），便可以吃下双倍利润。这些年，对碳圈进行过深入接触的汪军这样估算：“中国真正了解碳中和并且从事有关工作的不超过一万人，而能带领团队独自做完整碳规划和管理的，不超过一百人。”可以预见，在市场迎来规范之前，将有巨大的专业人才缺口。五、大量人才只能停留在外围一个大胆的预测是，碳管理行业在 5 年之内的人才需求量或超百万。国内碳市场分为控排市场和自愿市场。早在 2013 年，各省的控排企业已经踏足地区性市场，但双碳目标的提出促进了控排市场由区域性向全国性转变。而更大的变化发生在自愿市场。业内人士透露，业务大都集中在自愿市场。反而，在高排放企业（利润最可观的）领域，实际并没有形成太激烈的竞价。一些大厂原本不在国家的控排企业名单里，他们出于响应国家政策号召，提出自己的减排目标，如阿里、腾讯、蔚来汽车等新能源车企，以及上市公司、大型央企——双碳打破了原本小众的“碳圈”，“碳”不再只是高排放行业才会关注的话题，这些新的主体参与进来，释放了减排和控排的需求，带动了交易市场的活跃度，也催生了新的业务需求和人才需求。典型的例子是国内的蚂蚁森林。2016 年 8 月，支付宝正式上线蚂蚁森林，它的基本模式是：用户在日常生活中通过绿色出行、减纸减塑、循环利用等绿色行为积攒积分式的“绿色能量”，之后就可以拿自己的“绿色能量”去向企业申请种树或者保护地面积。为了计算“绿色能量”，项目的负责人之一王小颖告诉极客公园，蚂蚁森林为此邀请了专业机构，根据碳减排的方法学对“绿色能量”进行科学计量。支付宝推出的蚂蚁森林。| 图片来源：极客公园以此为代表，碳业务的范畴边界不断扩张，从原来的碳咨询、碳核查、碳交易发展到碳管理、碳金融、碳科技、碳普惠，新人的专业背景相差很大，很多看起来与碳无关，例如金融、技术、互联网产品领域的人员流向碳行业——一系列碳培训的乱象也由此衍生。时代的潮水从不褪去，年轻人总是愿意涌向具备财富与机会的朝阳行业。知乎答主“奶爸”告诉极客公园，市场上的碳培训并非全为骗局，只是资质参差不一，但即使是正规的培训班，能够提供的也只是相对“正规”的知识体系培训。而在我们探寻一圈后发现，这类培训内容大多能够通过自学完成，实际在就业市场上不具备任何优势。汪军透露，“大部分企业并不过多招聘新人，没有行业经验的人很难被接受。”在业内人士看来，看似注册企业和表面需求激增，大量人才却只能停留在外围。“这个行业的隐形的门槛还是非常高的，不是挂着碳的招牌就是真的在做这个事情。”一名创始人级别的从业者告诉极客公园，“专业的人才需要对接上市公司，熟悉对方的系统和机制，甚至政府，比如你做碳汇，那么需要面对林业局，进入他们的白名单（采购名录），这些都需要有资源，靠积累的关系才能打进去，没有过去的业绩，你根本无法走进人家的流程。”上述人士说，很多新创企业并不实质招聘人才（也可能是招不到），而是拿到订单之后，外包给老牌的碳管理、咨询公司。“所以实际上市场主要参与者还是从前那些人。”另一方面，更多来自名校的高学历正涌入这个赛道。清新资本投资总监陆玄表示，他所接触到的创业团队成员大多出自国内外高校的博士，不仅科研能力强，也愿意投身产业化，“尤其是很多材料类和技术类的项目，创始人的学历背景堪称豪华。”实际上，与国际上一些先行国家相比，中国尚未完成相关立法，也尚未构筑起系统完善的职业体系（据报道已在规划中）。作为新职业的碳排放管理员，包含了许多独立的岗位，碳的核算、核查、交易、咨询，每一项工作内容都需具备很强的专业性，也需要复合型的知识背景——需求激增，但人才供给侧还远没有跟上。董会娟身处环境学学界二十余年了，自环境学一路攻读到博士，后进入上海交大任教，在电话里，她告诉我们，低碳是一个交叉学科，涉及经济学、管理学、统计学、环境、能源等专业。当前，国内各大高校基本没有专门开设碳管理相关专业或双碳专业。但在未来应该会改变——今年初公布的 2021 年度普通高等学校本科专业备案和审批结果中，新增专业名单中出现了“碳储科学与工程”专业，涉及碳汇与碳资产管理。这些年，董会娟也感受到了风向的转变。更多高校选择以研究院的形式参与双碳学科建设（清华成立了碳中和研究院）。2017 年，上海交通大学成立了中英国际低碳学院，招收硕士研究生，学制两年半。很多人在当时并不了解低碳，第一年的生源多是从其他专业调剂过来，规模大概在 60 人。后来，毕业的学生流向咨询公司和研究院所。近年来，学院每年都在扩招，入学成绩也变高了。新一代创业者则似乎乐观且有决心。在碳衡科技联合创始人黄彦翔（一名海归 90 后）看来，早年双碳行业已从“摸着石头过河”进入到了快速发展的阶段，他兴奋地告诉我们，“以技术创新来推动行业的边界是一件激动人心的事”。如无意外，可以确信的是，现在在市场上打拼的人，在未来也将被视为历史的探路者。即便现在——“整个行业其实仍然处在一个非常早期的状态。”黄彦翔说。而对于这项事业究竟意味着什么，他肯定地回答，在他的信念中，碳中和模式指向的未来机遇等同于一场“新的工业革命”。“在这个行业，中国在接下来的十年一定会孕育出一批世界级的独角兽。”他坚信自己会参与其中，就像每一个曾经（或者认为自己）站在历史关口的创业者们那样，踌躇满志。在这个跌宕的市场中，每一个离开和坚持过的人都曾有过这样的辉煌想象。

美国SEC再将11家中概股列入“预摘牌名单”

根据美国证券交易委员会（SEC）官网，近日其又将包括11家中概股加入“预摘牌”名单。具体名单为：新氧、Antelope Enterprise、爱点击、陆金所控股、库客音乐、兰亭集势、叮咚买菜、金山云、滴滴、趣头条和51Talk。以上公司需要于5月31日前向SEC提供证据，证明自己不具备被摘牌的条件。若无法证明，则会被列入“确定摘牌名单”。以上公司需要于5月31日前向SEC提供证据，证明自己不具备被摘牌的条件。若无法证明，则会被列入“确定摘牌名单”。根据SEC此前公布的《外国公司问责法》，被列入“确定摘牌名单”的公司需要在（自披露第一份年报开始计算、且2021年当做第一年）三年内提交SEC需要的文件。如果“确定摘牌名单”中的公司没有提交或提交的文件不符合SEC要求，理论上将会在披露2023年年报后（2024年初）面临立即退市。鉴于过去几批操作，SEC会基本根据上市公司提交年报的顺序更新“名单”，所以理论上所有的中概股都会经历这个流程。相较于3月初首批名单引发显著波动，近期SEC的操作几乎未引起外界关注。外交部：中国企业被列入名单并不代表被摘牌外交部发言人赵立坚上周在例行记者会上表示，中国证券监管部门就此与美国证券监管部门沟通，中国企业被列入有关名单，是美方执行相关国内法的步骤，并不代表相关企业摘牌，这些企业是否摘牌和是否在美上市，取决于中美审计监管合作进展和结果。中国证监会于5月4日在官网文章《证监会认真贯彻中央政治局会议精神 研究资本市场落实的政策措施》中表示，将稳步扩大资本市场制度型开放。拓展境内外市场互联互通范围，深化内地与香港资本市场的合作，推进境内企业境外上市监管制度落地。证监会主席易会满在4月9日的中国上市公司协会第三届会员代表大会上，也曾提到过扩大资本市场制度型开放的事宜，表示会按照“尊重国际惯例、遵守国内法规”的原则，推动中美审计监管合作取得成果，为资本市场高水平开放，构建可预期的国际监管环境。

酒精、人情与衰败，中国KTV的都市传说三十年

有人可能会发问“现在还有人会去KTV吗？”也有人会下了定论“KTV的时代已经过去了。”是啊，这个行业似乎经常性伴随“衰败与否”的诘问共同出现。在这个已经大踏步迈入元宇宙和web3的时代，KTV似乎显得太过古早。21世纪初时它曾飞速发展，巅峰时期全国有超过10万家KTV企业，撑起来全国的“夜场经济”；十几年后，它又急转直下，光是整个2016年，就有60%的KTV宣布关门。2022年，全国KTV也不过5万家，数量上已经和最近两三年才流行起来的剧本杀店相差无几了。它不仅是北京工体明星富二代一夜豪掷百万的都市传说，也似乎已经成为中老年人午后的廉价消遣；它曾经是“钱柜”“K歌之王”们所代表的金碧辉煌与纸醉金迷，现如今在大众认知里，它也逐渐变成了老旧破败、播放着往日金曲的昏暗包间。一个行业的发展与兴盛不外乎资本的扩张与人的欲望，在这个行业里，这些元素又显得那么重要：关于音乐、消费、酒精与人情。（注：下文提到的KTV主要指“量贩式KTV”。）中国KTV往事对于2014年前的量贩式KTV行业来说，曾浩然用“遍地捞金”来形容。当我通过同事联系到他，并表示我想聊一聊整个KTV行业时，他欣然答应了。作为进入行业二十余年的资深从业者，曾浩然已经称得上是个“KTV专家”。一天，我来到他位于北京的公司，听他从头讲起关于KTV的往事。故事的开头，是那个我无数次在相关资料中看到的名字：钱柜。2001年，来自中国台北的KTV品牌“钱柜”正式在北京朝外开业，在此之前，他们已经在上海等城市火爆已久，朝外店则是其在北京的第一家门店，也正式代表钱柜开始发力整个大陆的K歌市场。金碧辉煌的钱柜朝外店人头攒动，对于整个KTV行业来说，一个堪称黄金年代的时代也拉开帷幕。彼时距离日本人井上大佑发明卡拉OK电唱机已经过去刚好30年，这一产业也已经在中国大陆发展了十几年，但常常行走于“灰色地带”，消费高昂的更具“商务夜总会”特质的老式歌厅难以走近普通消费者，已显出衰落之势。海峡对岸的新业态改变了这个产业的格局，那就是“量贩式KTV”。“量贩”意为“大量批发”，很简单，相比于商务KTV及卡拉OK歌厅，量贩式KTV更讲求“走量”，他们将传统歌厅按歌或人头计费改为按时段收费，并且消费价格更加标准化，更加平价，同时配备较好的K歌设备与服务。用曾浩然的话来说，这是一种更易“健康发展”的KTV形式。21世纪初期，伴随新概念的注入，行业也迎来洗牌，在广大消费者们的用脚投票之下，以钱柜为代表的大批量贩式KTV开始在全国各地开业，并且非常火爆，以钱柜为例，整个21世纪10年代，月收入经常超过1000万人民币，往往在工作日的晚间也房间爆满，量贩式KTV几乎改变了全中国城市居民的娱乐生活。“那个年代对于KTV（量贩式）来说就属于捡钱的时代，全国都很好干，基本百分之九十的KTV都能挣钱。”曾浩然告诉我。21世纪初，他开始进入量贩式KTV行业，亲眼目睹了整个行业的“腾飞”。量贩式KTV的主要商业模式是依靠低廉的包厢费获客，利润点主要在酒水、果盘等附加消费品。在那时的中国大陆乃至整个东亚，年轻人夜生活，或聚会时间，KTV几乎成为必然选择。于是，怀旧金曲与骰子碰撞，摇晃的酒杯搭配氤氲的灯光，这个堪称暴利的行业开始飞速扩张，自2003年开始，整个KTV产业在全国攻城略地。2008年至2011年，年均增长率超过10%。“那时一些小规模的量贩式KTV已经开始下沉到县和镇一级，这个行业有点类似餐饮业，是劳动密集性服务产业，按那时的需求也不需要什么专业化管理。”曾浩然2008年开办了自己的KTV产业公司美亚歌，开始为一些中小型KTV提供管理服务。“只要你敢开，就能够挣到不少钱。”“当时不管你投资几百万也好，甚至上千万，回报率快的半年回本，慢的一年到一年半也基本都回本了。”他的话让我想起家乡那个五线小城的“狼嚎一条街”——十数家千奇百怪的量贩式KTV坐落于此，一度是我童年时全市夜生活的中心之一。若干年后，前往外地上学的我才发现全国各地的不少中小型城市都有类似的区域，这正是KTV行业飞速发展时代所留下的“历史刻印”。或是与国内娱乐产业发展的共振结束，或是与华语乐坛的兴衰密切相关，这些KTV企业中的许多都成为了“历史”。2014年左右，量贩式KTV迎来巅峰，全国约有12万家KTV企业。然后，就没有然后了。2014年年底，曾经的业界老大钱柜颓势已显，全国十几家门店陆续关门，其大本营上海也未能幸免，至2015年，钱柜全国门店仅剩3家；同年，一款线上K歌App唱吧以“在家也能K歌”作为核心卖点，已在全国年轻人手中风靡，与它类似的还有劲敌“全民K歌”；而大歌星、好乐迪等KTV品牌同样迎来风波，一度风靡多个城市的他们轻则实力大减，重则退出市场。“到2012年的时候，我就发现整个行业竞争太激烈了，同时大多数企业缺乏专业化的知识与管理。”曾浩然说，“想从里面竞争出来，需要更加专业化的知识。”2014年开始，他创立的美亚歌扩张业务，由门店代管开始向企业培训探索，这是从授人以鱼到授人以渔的转变。事实证明他的预感是正确的，整个产业里，衰落与变革共生。他们来了，搞互联网的和开酒店的如果要为2014年后量贩式KTV的下坡路找出一个原因，或许非常简单：跟不上时代了。就如同卡拉OK歌厅在国内的衰落一样，经过十几年的发展，传统量贩式KTV面临最大的问题，是固步不前。再次以钱柜为例，在2013年以后，许多门店不仅没有引入线上点歌模式，甚至一些门店还用老式键盘输入编码的点歌模式，整体用户体验上大打折扣。彼时正是移动互联网飞速发展的当口，除了线上消费大力扩张外，伴随智能手机的推广与普及，线上娱乐方式越来越多，数字化正成为整个社会商业发展的中心之一。而传统KTV的作为重资产类型的服务业，更新换代的速度较慢，甚至滞后于市场，“体积大了难转身”更是制约了不少大品牌的发展。曾有知名连锁KTV创始人表示，其经营成本中的33%都是租金成本，同时人力、版权费等不断上涨的成本更是加重了企业的负担。动辄上千万的大店模式，让KTV品牌喘不过气来。而伴随时间的推移，为了吸引更多新顾客，装修、系统实时更新换代成为需求，但在更讲究快潮流的互联网时代，如此庞大的门店想要“翻新”并不简单，在重重困难里，许多企业难以“跟上”年轻人，变成了“时代的眼泪”。单一的营利模式、曲库歌曲侵权，越来越多曾经不那么重要的“问题”开始浮现，似乎整个环境都在向这个产业高吼着“时代变了”。2015年，各大团购网站的“O2O大战”更是将趋近饱和的市场陷入深渊。作为KTV资深管理专家，曾浩然就曾多次提到，除了全国企业参差不齐的管理水平外，KTV行业面临的一大问题即是市场的饱和。“全国就这么多城市，一个市里能承载的KTV门店是有限的。”行业陷入内卷，O2O大战变成了白菜价大比拼，几十块钱团购唱几个小时，甚至几块钱唱几小时，成为不少品牌获客的途径，然而吸引来的消费用户往往是学生等并不具备高消费能力的群体，包间就那么多，被白菜价消费者占据，同时面临高昂的成本，连锁大品牌割肉求生，个体户“悄然死去”。总而言之，凛冬已至，2015年至2020年，全国KTV企业数量大幅度缩水，五年间，近半数商家没有挺过这场“寒冬”，2021年，一个热搜更是让人们目睹KTV行业的艰难前行：#中国现存KTV企业不及七年前一半#。但走下坡路并不代表消亡，新血开始在业内沸腾。2011年，陈华从阿里巴巴离职，开始了自己的第二次创业。不同于第一次创业搜索网站，这一次他将目光瞄准了移动互联网，于是，2012年，唱吧应运而生。唱吧的爆红另所有人始料未及，在线K歌的需求远超市场预期，但随之而来的是对手四起，伴随全民K歌的入场，唱吧强敌环伺，与大厂拼不过肉搏，唱吧开必须拓新的业务。2014年，唱吧做出了一个惊人的举动：在KTV行业正被唱衰之时，陈华投资了一家小型连锁量贩KTV品牌“麦颂KTV”。互联网人入主KTV产业，新的思路也随即诞生，唱吧的目标很明显，他们要做属于自己的O2O模式，实现线上APP与线下门店的“共振”。同时唱吧也明确了一个宗旨：唱吧和唱吧麦颂的用户群体高度一致，因此线下门店必然要与传统量贩式KTV打出差异化。2015年，陈华在采访中表示，要用“小米”式的思路来做唱吧麦颂，主打小而精。这正是针对传统KTV高成本、高消费的一次改革，唱吧麦颂要走薄利多销路线。从门店的选择上就能看出端倪，唱吧麦颂一改以往大门店的KTV模式，不仅价格更加低廉，单一门店的规模也同步缩减，每家门店仅有20个包间左右，面积也更小，同时去掉不必要的服务，整体风格上也更偏年轻化、简约风。这种调整对于成本的缩小是显而易见的，曾浩然介绍，唱吧麦颂的平均单一门店成本很低，以北京地区为例，基本在200至300万上下，整体更轻量。轻量的终极目标是为了连锁，唱吧麦颂发展初期以两种方式为主要扩张模式：加盟及众筹，并喊出了五年开店2000家的口号，在当时那个传统KTV衰落的局面里，称得上是惊世骇俗。然而事实并不如想象中那般美好，到2016年，以大多数直营的模式，门店数量仍旧没有突破200家，进展缓慢，2016年，7天酒店创始成员韩俏帆的加入加快了唱吧麦颂的扩张。她采用“7天”式的加盟模式，以高度统一化的管理与风格为基调，让越来越多的投资人与加盟者加入进来。截止目前，靠着薄利多销与疯狂开店，唱吧麦颂全国门店超过700家，尽管与当初2000家的豪言壮语距离不小，但也已跻身全国KTV头部行列，品牌也已形成。无独有偶，另一大同样以轻量、时尚为卖点的KTV品牌也在近年迅速崛起，那就是“魅KTV”。魅KTV的创始人吴海同样出身酒店行业，曾创立连锁酒店品牌桔子水晶酒店。2017年，吴海卖掉了桔子水晶集团，再度开启自己的创业之旅，他从自己的家乡江西瑞昌出发，创立了魅KTV。与韩俏帆一样，吴海同样将酒店经营的模式引入KTV产业，魅KTV同样走轻量化、强品牌、多门店的模式，相比唱吧麦颂，魅KTV的投入更高，单一门店的成本基本维持在400至500万左右，但相对于传统KTV来说，仍旧走轻量亲民路线，配以更加潮流时尚的整体风格，主打年轻、轻奢风格。不同于唱吧麦颂的加盟模式，魅KTV的加盟门店并不算多，主要以酒店特许经营模式进行门店扩张，吸引更多酒店投资人入场，同时凭借扎实的团队与科技系统的引入，魅KTV成功在国内开疆拓土，2021年，魅KTV接受红杉中国的A轮融资，成为国内KTV行业的焦点。不到5年，其品牌门店已经近200家，同时还有一百余家正在筹备中。互联网产品与连锁酒店，两大似乎不太相关的产业基因开始在量贩KTV这一行业里融会贯。尽管扩张的目标不同，思路也不尽相同，但品牌化经营、专业化管理、差异化风格的整体思路开始在大品牌中达成共识，野蛮生长的时代过去了，一味砸钱的时代也一去不返，先进、实时迭代的经营策略不仅适用于这一行业，更是当下新消费领域重要的发展思路。与此同时，老品牌也并非全部“一蹶不振”，一些企业同样依靠雄厚的实力穿越寒冬。曾浩然告诉我，除了走疯狂加盟路线的宝乐迪外，纯K、温莎KTV都是业内的新鲜案例。不同于唱吧麦颂、魅KTV的轻型走量，他们往往选择更精品化的发展方向。纯K自不必说，自2010年创立以来，凭借较为专业的娱乐团队，其一直在业内稳扎稳打，以直营店为主要的扩张模式，并不断探索新的业态与形式。目前纯K全国门店近60家，近两年更是以美食概念走红网络，成为多地年轻消费者眼中的网红KTV。而温莎则更是将传统量贩式KTV的“形”保留下来，强调单一门店的“重”，无论是投资还是服务上，都沿袭高消费模式。这家2005年从云南走向全国各地的企业穿越了整个行业的起起落落，目前全国拥有16家门店，一直以高投资、高消费为基调，同时在寒冬期积极拥抱数字化。和纯K一样，温莎KTV同样以“吃”闻名，疫情期间更是上线过外卖服务，并积极与更多企业达成合作，2022年春天的上海疫情中，还能看到温莎KTV员工成为盒马分拣员的相关新闻。新品牌注血、老品牌谋生，KTV行业的凛冬中蕴含着希望与革新。但这个行业无疑是命途多舛的，疫情的无情来袭，让更多KTV企业面临前所未有的难题，而他们或许并非这些“大人物”。那些看不到的企业，行业里“沉默的大多数”跟我聊到一半，曾浩然接了个电话，是一个南昌的KTV老板打来的，当时正是全国各地疫情四起之时。“整个南昌店全关了吗？”“没办法，大家都挺痛苦的。”聊着聊着，曾浩然点起一根烟，仔细地听着对方的话语，时不时附和几句。挂了电话，他掐掉烟：“南昌一个跟我关系很好的KTV老板，他们那里有疫情，门店都关了。”“我看到一些参与协会或者媒体关注的那二百多家企业，他们根本代表不了真正的中国KTV行业。”在他眼中，真正组成这个行业的是地域性的连锁品牌以及更多的单一门店，在以往大众的视野中，往往是钱柜、好乐迪等大品牌的相关故事，这些企业很难得到关注。我想了想，这可能就是“沉默的大多数”。2019年末开始的疫情无疑让本就不算景气的整个行业雪上加霜。整个2020年，因疫情影响，整个KTV行业整体客流量下降了70%到80%，不少企业因此倒闭，其中最令人唏嘘的恐怕是曾经名噪一时的“K歌之王”。2016年，逆着行业大势，号称“中国顶级娱乐俱乐部”的KTV品牌的“K歌之王”在北京工体北路开业，当晚某明星富二代豪掷250万消费的新闻更是将其送上微博热搜，成为国内最具知名度的KTV企业之一。然而2020年2月，北京K歌之王在几年经营不善之下宣告破产。但事实上，大品牌因疫情而破产的案例仍是少数，真正受到严重冲击的，正是那些“大多数”。他们也是曾浩然主要服务的对象之一。2015年开始，曾浩然和他的美亚歌正式开启培训业务，一方面是行业波动下业务方向的改变，也是曾浩然个人一直以来的想法。“说实话，一直以来我们这个行业里的大多数从业者专业素养都不高，大家搞娱乐业，什么出身都有，除了大品牌外大多数地方品牌很难有系统专业化的管理。”“这个行业需要一个这样的机构。” KTV行业实际上的圈子并不算大，而曾浩然的美亚歌在KTV培训方面算是头部企业，自2015年开课开始，美亚歌系统服务过的KTV企业有五百至六百家，而来听过课的企业粗略估计有三四千家。“本身KTV行业的圈子就不大，整个行业在全国有名气的品牌加起来不过二三十个，剩下的都是地方性的连锁企业和单一门店，品牌也就那么多，圈子里很容易就传开了。”美亚歌的团队以曾浩然这样曾在KTV企业做过高管的培训专家为主，从人员绩效、管理服务到线上系统都有涉及，同时还可以输出具有经验的KTV店长，为企业提供托管服务。从近两年开始，美亚歌也开始逐步投资一些在他看来更具潜力的品牌与企业。“国内的KTV产业的地域性还是很强的，每个地区基本都有地方的连锁企业，从五六家店到十几二十家店。”这些地方性连锁品牌不仅有当初KTV竞争中生存下来的“地方强者”，也有近几年逐渐做起来的新品牌。它们“渗透”到广大中国的各个县市区，尤其在许多二三线城市，他们甚至能够力压“大品牌”。曾浩然给我举了几个例子，温州、廊坊、芜湖等地的许多知名连锁品牌都有他们的密切合作伙伴。“你看我做培训，是不是以为只有那些经营不好的企业才会来听我的课，事实上不是的，更多的是经营地比较好的企业才会找我们培训。”“比如有的店开了几家门店，但是一直培养不好人才店长，因为他们缺乏完善的员工体系，员工几个月就换一波，流动性非常大，我们就给他们设定更科学完善的培养体制，留住员工，培养专业化的班底。” 同时，曾浩然的团队也常年受邀走访全国各地的KTV学习“先进”经验，为整个行业的发展献言献策。韩海就曾经是美亚歌的客户之一。2001年，年轻的韩海从山东来到广东打工，他的第一份职业就是KTV服务员，“当时我在广州第一家量贩式KTV打工。”2007年，从服务员做到店长并管理了多家店面的他开始成为投资者，2013年，在多年的努力之下，韩海的第一家量贩式KTV正式在广东中山开业，这家投资三百多万、一千多平方、三十多个房间的门店，在当时的竞争还不算激烈的中山经营的不错，不到两年，韩海就回了本。“中山市不像是一线城市，没有一下受到行业的冲击，整体一直到2016年发展的都还不错，当时底下的一个镇人口都有几十万，市场还是很大的。”凭借着自己的经验和广大的下沉市场，几年里，韩海以平均每年两三家店的速度扩张，到2020年之前，他旗下的品牌有四个，门店数量也多达十几家，并将产业布局到了珠海、江门等地。“KTV的地方的特殊性还是很强的，它没有餐饮那么强的复制性，各地用户的消费习惯都不同，有的连锁品牌在中山就做不过我们。”无论从选址到当地消费者的习惯，相对韩海这样的地方连锁企业，在中山这样的城市，一线大品牌并不拥有什么优势。“不过在深圳我们肯定也做不过他们。”而在疫情之下，地方性连锁企业相对集中、资金不足的缺点也同样暴露出来。2020年后，尽管韩海仍旧开了两三家店，但关掉的门店更多，在无法开门营业交不出租金的情况下，一些老店只能“断尾求生”。跟我通电话时，韩海的店正因疫情关闭，他显得尤为淡定，似乎已经习惯：“应该还是看得到希望的。”曾亚歌告诉我，近些年垮台的KTV企业不在少数，“我有时会在抖音直播，讲一些KTV行业的现状，有的老板就会在直播间里哭诉。”他告诉我，在固安的一位老板曾经开了两家门店，现在因为疫情的冲击，已经开始给别人打工了。他有时也会在抖音讲解一些歌曲版权相关的选题，诸如如何在版权官司中寻求和解、前期规避相关风险等问题，“有一天一位老板给我打电话，说自己接到一个版权官司，可是他的店都已经黄了，自己在广东打工，问我该怎么办。”“这样的事太多了。”他又点了根烟。KTV不会亡行业的下行加上疫情，这代表整个KTV行业会全面衰败吗？尽管见多了行业里的“悲剧”，但曾浩然并不这么认为，他投身KTV培训行业就是看到了行业机遇：洗牌不代表着消亡。在他看来，KTV的核心逻辑并非唱歌这么简单，最重要的仍旧是“社交”。“它本身是一种娱乐形式，无论是唱歌还是喝酒，还是聚会，只要是这种社交的刚需在，我们KTV行业要做的就是在不断的经营过程中满足消费者的需求。比如最近很火的剧本杀，我们之前就在研究怎么能把它跟KTV这种形式做一些结合。”根据艾媒咨询《2021-2022中国夜经济监测与城市案例分析》数据，有三分之一的中国青年群体夜间线下娱乐活动依然选择KTV，相比剧本杀、小酒馆等形式仍旧有不小的优势。除此之外，KTV也要进一步关注不同群体的市场，“很多人关注到现在中老年人会在白天场去唱K，这就是一些传统KTV的转型，以前他们不接待类似的客户，现在他们专门把白天的时间给到中老年消费者或放假的学生，进一步在用户上下沉市场。”在曾浩然看来，最重要的仍旧是抛弃曾经“野蛮生长”的发展模式，让更多企业更加专业化、多元化，在管理效率，满足需求上实现“开源节流”。当一次次的转折点来临，野路子也必须走向“正规军”。而进一步让行业焕发新生机的，则是新模式的探索。“2017年我在写行业趋势的时候，曾经提到过，未来KTV的发展必然是两极化的，一方面是小而精的，适合快速复制的连锁店，满足大众的需求；另一种则是极端走社交属性的店，它能够满足一些个性化、定制化的需求。”他提到的后者即是业内目前火热的概念“派对K(Party K)”，以高端消费为主要定位，为消费者提供多元化的定制服务，消费水平在几千元甚至几万元区间。目前国内多地都有类似的Party K企业，“广州有一家Party K，定位为高端量贩式KTV，主要目标消费用户为高净值人群，房间酒水单价都很高，最重要的是，他能为你提供各种定制服务。”他说，这种派对K可以承接生日派对、公司团建、朋友聚会等多种场景，提供不同价位的定制方案，包括整体布景，房间风格，餐饮服务等，都可以随消费者选择。“你还可以叫DJ来你的包房打碟，甚至叫歌手来。” 派对K的概念更类似将小型夜店浓缩在一个KTV包房里，为消费者提供高端体验。这正是整个行业中“高端玩家”所谋求的转型方式：以精品化、专业化的方式运营好一家独立门店，并通过大力的营销投入打造品牌。以类似国内一二线城市“网红夜店”的模式进行营收，整体的营收更多元化，上限也更高。“他们更类似一个策划公司。”曾浩然介绍，这家位于广州的派对K每个月的营收能达到500至600万。但与此同时，这种高端派对K的模式很难复制，“他们太重了，不仅是场地、装修，主要是这样的服务团队很难复制。”他透露，其团队服务过的一家位于成都的派对KTV投资达到了7000万以上，豪华到汽车可以直接“开”进包厢，一度成为一些车企新车发布会的场地。派对K并非新兴概念，目前国内多地都有了类似的品牌，包括纯K、温莎等头部品牌同样将目光放在了这一领域。但曾浩然认为目前这一形式的前景并不算清晰，“它很适合打响品牌，但运营成本极高，实际上的营收可能没有想象中那么好看。”Party K似乎想要复制往日钱柜与K歌之王的辉煌故事，但对于行业里非头部的玩家来说，这种形式依旧太重了。就像海伦斯小酒馆这样在酒吧行业依靠特色迅速走红的入局者一样，KTV行业那些“大多数们”同样在寻求着自己的出口。无锡人浦振伟就是其中之一。在2022年之前，他已经在无锡当地做了30年的娱乐产业，在入局量贩式KTV之前，他投资过经营过酒吧、网吧、茶座等多种娱乐产业，18年前，他终于决定聚焦，“当时感觉自己的产业有点太多元化了，最终决定做健康的量贩式KTV。”2005年浦振伟开始投资KTV，经过十年的经营，他的KTV品牌“星音悦”已经颇具规模，在无锡、苏州、西安等地都有门店，总体规模达到十六家，但问题也同时出现。“2015年的时候我们就发现门店的业绩开始明显的下滑，同时自己在外地的门店也会受到当地品牌的一些挤压，很艰难。”他和团队开始反思产品及品牌存在的问题，在他看来，当时的产品仍旧缺乏竞争力，他决定更加聚焦无锡本地市场，在保证核心门店的持续发展寻求新的发展模式。同年，他成立了自己的科技公司“思娱科技”，名字的意思很简单“思考娱乐”，思娱也是思考快乐的意思。“我发现经过三十年中国的KTV产业都没有什么变化，一个沙发一个屏幕，我们这个行业可能需要一些改变了。”彼时正值新零售、新消费等概念崛起，浦振伟将自己想要做的事定义为“新娱乐”，而思娱科技就是一家研究如何更好的做娱乐产业的公司，他决定将互联网及新技术融入KTV产业。“我们自己开发场景系统软件，自己做生日、狂欢秀等素材，做到了全国第一家球幕KTV包间，整个房间被一个球型屏幕笼罩，把音响灯光暗藏在其中。”思娱科技的思路与派对K略微相似，他们希望能够借助球幕等新技术为用户提供更沉浸式的、定制化的体验。另一边，他同时在研发着独立的KTV影像系统，希望以专业化、高效率的形式为自己的“派对空间”提供高效服务。目前带有这种新技术的门店已在无锡开起了第六家，浦振伟介绍，这是多次试错后的结果。“我们在投资门店开业时发现成本仍旧很高，这并不利于长期的复制加盟，所以我们在探索做小型化的派对KTV，在试错中不断更新迭代，找寻降低成本的模式，做体验感更强的新KTV。”他把目标放的长远，“我希望把新娱乐做成一个独一无二的品牌，通过新科技形式为核心竞争力，做小型化门店的全国加盟连锁。”类似的定制化思路，思娱科技找寻的是可复制的、轻量化的扩张路径。除此之外，还有更多KTV人在探索着以跨界为主的新模式：无论是火锅、烤肉进包房的餐饮式KTV，还有与桌游、私人影院等形式结合的“多功能”KTV。他们似乎在与各种娱乐方式展开排列组合，寻求除唱歌外的“最优解”。归根结底，整个量贩式KTV产业都在做同样的事：“喝酒唱歌”的吸引力已经略显疲软，必须找寻到吸引消费者的新方式。尾声在行业里耕耘20年，曾浩然这样的KTV从业者仍然有着不小的愿景。“量贩式KTV发明在日本，发扬光大在中国台湾省，但真正做大做强还是在我们大陆。”他甚至提到了出海。在疫情之前，东南亚的KTV产业正迅速发展，而他也曾多次受邀前往泰国等地考察当地的KTV企业。“我们还有不少海外华人想开店，除了东南亚，还有欧洲、美国、南非。”他给我讲起了2016年他前往英国帮扶开店的故事。“传统KTV的时代可能过去了，年轻人不爱去了，因为他们没有新的玩法。但唱歌的需求仍然存在，我20岁时想唱歌去KTV，30、40了，我想唱歌也仍旧去KTV，我想你也会是一样。”经过三十年的浮沉与发展，中国的量贩KTV行业确实已经进入了一个艰难的时期，不仅行业本身缺乏更强劲的消费吸引力，剧本杀、轰趴馆、密室等新形式还成为后起之秀，围追堵截。从2015年开始，行业的阵痛已经持续了整整七年，并且似乎仍会继续。可我同样认为，应以乐观的形式看待整个产业，作为国内乃至东亚风靡数十年的娱乐方式，它的市场可能会被稀释，但要谈“消亡”仍旧为时尚早。KTV们所要做的，是坚守千亿市场，并找寻到更合适当下的发展路径与娱乐模式。只要人们对社交的需求和音乐的热爱仍在，结局就远远没有到来。参考资料：[1] KTV，等得起？，CEO品牌观察，米娅[2] KTVO2O落地：唱吧麦颂启动股权众筹模式 1年内复制70家店 ？，i黑马[3] 2021年中国KTV市场发展现状分析经营成本持续上涨阻碍行业发展「组图」，前瞻产业研究院[4]春节洞察：KTV全靠长辈在撑腰，惊蛰研究所，白露

宠物食品又“爆雷”,千亿市场信心何在？

近日，信元发育宝猫粮疑似导致猫咪死亡的事件引起关注。4月14日，信元发布处理公告。公告披露，3月30日，信元就暂停销售相关产品，并将样品发送给第三方权威检测机构：根据青岛华策检测科技有限公司的最新检测结果，其符合农业和农村部第20号公布的《宠物饲料卫生规定》，重金属、真菌毒素、农药残留、细菌等国家规定的相关标准均合格。在产品回收方面，信元将无条件推出并扩大相关系列产品的回收；对于仍在接受治疗并已死亡的猫，信元表示愿意承担猫的费用、医疗费、丧葬费等。若是顾客仍不满意，可以去有关部门举报，还可以选择起诉，但必须证明猫的健康损害与食用猫食之间存在因果关系。目前看来，宠物食品不一定是饲养宠物的刚性要求。与自制宠物食品或剩饭相比，宠物食品确实具有营养全面、消化吸收率高、配方科学、饲养方便、防病等优点。而宠物食品市场也是宠物行业最大的细分市场，是第一个受益于宠物经济发展的市场。它具有再购买率高、价格敏感性低、粘性强等优点。根据2020年的数据，宠物食品在中国宠物产业中占比例超过50%。信元CEO曾称要做宠物界的雅培事件的开端，是许多宠物主人发现在吃了信元发育宝的“饕餮”猫粮后，他们的猫出现中毒症状。其中一位表示，他在3月份购买了1月份的一批猫粮。结果，在3月28日之后，家里的猫开始出现症状，甚至死亡。据不完全统计，已经有90人报告了类似的问题，涉及239只猫，其中95只猫在抢救无效后死亡，73只猫有严重症状，59只猫有中度和轻度症状。4月10日，信元发育宝官方发布道歉声明：“作为一家制药企业，和其他所有人一样，我们希望找出原因。我们更清楚地知道，找出根本原因是紧迫的。但是，由于最近的疫情，我们未能及时回复大多数消费者，我们再次为此道歉。”目前，信元发育宝表示：已积极采集产品样本进行检测，并联系国内兽医和多家猫科诊所的权威专家，尽快查明原因。他们已通知相关商家下架并暂停销售该产品，并开始调查各种原材料的安全性。这也意味着已经购买的消费者可以无条件退款。4月11日，信元又发了篇文章——《信元与宠物主治医师、宠物主关于诊疗方案的沟通》，文中仍然明确表示，猫的病因不明，但仍在努力调查。看来，信元真的很努力让大家觉得自己在努力，希望信元尽快找到猫中毒的原因，不过反正猫也不会说人话，这件事妥妥的就是罗生门。目前，在信元的官方微博下，很多用户留言，对自己的猫病周期、宠物治疗和死亡赔偿、产品售后等问题提出质疑。信元发育宝的产品在更早之前就出现过问题，2021年12月4日，一位用户在黑猫平台上抱怨信元的产品和售后服务。当时，这位消费者描述说，家里的猫在食用猫粮后也出现了不良症状。信元母公司信元集团成立于1970年，作为一家台湾企业，于1998年进入大陆市场，他们起初生产宠物药品，1979年成立了宠物部门，并逐渐发展成为一家独立开发和生产宠物食品的公司。信元发育宝CEO施军辉表示：“2011年之前，信元集团一直处于大陆市场的探索阶段，从2011年到2016年，他们才开始在大陆投资建厂，几乎是每两年建一个厂。”2014年，上海信元宠物食品有限公司成立，2016年，他们又成立了上海信元动物医药品公司。施军辉也多次强调他们是做宠物医药起家的，他说：“我们试图在宠物行业成为雅培。就像你购买奶粉一样，你可能会首先想到雀巢和美赞臣，但如果有一家具有医学背景的公司，比如雅培，你可以更信任它的产品。信元将成为宠物行业的雅培。”就在信元“有毒猫粮”事件被爆出来之前，公司在今年3月15日还获得了“全国质量检验稳定合格产品”、“全国消费者质量信誉保障产品”的称号。宠物食品市场花钱如流水数据显示，中国有1.18亿空巢老人和2.4亿独居青年，他们都是潜在的宠物饲养者，人与人之间的互动越来越少。所谓的“网上聊天”并不能达到实际的情感效果。因此，许多独居的人开始将自己的情绪寄托在宠物身上。狗和猫是人们养的最多的两类，其余的是金鱼、兔子、宠物老鼠等。一些人把宠物当作孩子、亲戚和朋友来对待。因此，饲养宠物将推动更多的宠物经济增长。宠物产业，宠物服务业不仅会增长，还会产生周期性的质量和价格的改善。宠物数量的增加表明当代人对宠物有不同的看法。有人觉得现代宠物饲养者几乎没有过去传统的狗看家，猫捉老鼠方面的需求。毕竟，大多数宠物饲养者都独自生活，需要倾诉自己内心的感受。此外，一些人在看到其他人养宠物时也会随大流，这也是当前社会流浪动物数量增加的根源。短视频近年来一直都很火爆，而短视频早期最热门的事情其实就是可爱的宠物视频。在给宠物带火之后，宠物经济也迎来了快速发展的阶段。不过还是希望大家尽可能地想清楚再养宠物，否则会给自己和宠物带来负担。在宠物越来越多的同时，宠物带来的经济产业链也在不断壮大。宠物食品、玩具、服装等都有相应的品牌形成。特别是，普通宠物食品是宠物饲养者最不可避免的话题。一般成年猫每月吃4-5公斤猫粮，而且大多数狗吃的比猫多，因此，宠物食品已成为铲屎官们最头疼的问题。食物对人来说是最重要的，宠物对食物也有一定的要求，甚至更严格。“洋品牌就是比国产的好”，这一点深入人心，所以如果条件允许，大多数铲屎官只会给宠物提供海外品牌的食品。囊中羞涩一点的，也会选择一些大品牌，如高爷家、网易严选或其他质量更好的品牌。很多国外品牌的宠物食品在质量检测方面都得到了消费者的认可，因此消费者对国外品牌的认可度较高，或者以国外品牌为参数筛选国内宠物食品品牌。当然国内宠物食品品牌也充满活力，但在综合因素的影响下，其口碑扩散的十分缓慢。据相关资料显示，2021年度国内宠物食品市场规模约为1500亿元，未来每年将有200亿元的增长空间，可以说是一个快速增长的趋势。一方面，国内宠物食品品牌的快速增长依赖于宠物饲养者的增加，对宠物食品的需求增长过快。另一方面，直播和短视频产业的发展推动了其规模的快速扩张。在快速增长的趋势下，也吸引了大量资金。近年来，国内宠物食品品牌融资金额已达75亿元。其中，腾讯、青山资本等投资机构已开始向宠物食品行业进军。二级市场的乐观无疑向品牌发出了激烈竞争的信号。因此，现阶段国内宠物食品品牌的快速发展存在一些野蛮状态。当市场处于半混乱状态时，消费者会寻求清晰的生产品牌。因此，在相互竞争的阶段，自主研发的品牌，再加上自有工厂、有供应链体系、有全套质检等条件将成为消费者的首选。因此，在品牌卖点比较方面，它将反映行业严格的生产要求。新产品也将促进行业的发展。当国内品牌崛起时，海外品牌也会受到很大影响。最重要的是，海外品牌的价格很高，最终会在国内外引发价格战。但价格越高，越难受欢迎，中小型品牌可能因为“便宜”反而能占领市场。好饭不怕晚，宠物食品或可对标母婴行业目前，我国“喂宠物”初步从剩饭到主食过渡，相当于人的“温饱”期，离“小康”还很远。虽然一些宠物博主的视频让我们觉得“狗比人活得好”，但这也是个案。美国约有6000万（近一半）家庭养狗，平均每个家庭养狗1.4只，总数约为8400万只，狗粮的普及率接近100%；在日本，约23%的家庭在2004年的高峰期养狗，狗粮的普及率约为90%。换句话说，与落后的日本相比，国内狗粮消费仍有三倍的差距。当然，这一差距仍然来自经济层面，但至少可以表明，生活区和城市空间等问题并没有构成养狗的明显障碍，因为日本在一定程度上经历了这些问题。养猫的成本在各个方面都较低，并将保持更稳定的增长。从狗粮的等级来看，中国最畅销的狗粮品种约为每公斤10元。主要配方为廉价肉粉（如鸡肉和鸭肉粉）和谷物，营养成分相对单一。总体而言，中国能吃狗粮的宠物狗相对较少，主要以低端主食为主，品质提升仍在进行中。目前，国内宠物食品行业的特点是分散性大。虽然玛氏作为全球领先企业，已经深入国内市场30年，其市场份额超过10%，但由于渠道变化和低成本竞争，近年来市场份额大幅下降。国内领先品牌市场份额仅在1-4%之间。国内品牌面临的问题主要是行业门槛低，产品容易模仿，线上渠道竞争激烈。结果是都赚不到钱。大多数国产品牌都处于低盈亏状态。他们没有造血能力，在研发方面的投资有限，市场营销几乎没有。国产品牌的另一个尴尬之处是原材料的成本太高。美国主流品牌Purina Pro Plan的狗粮相当于20-40元/公斤。同样成分的产品在中国更贵，这无疑增加了宠物主人的负担，而且在消费者信任度方面，高端品牌往往与进口原料绑定，如牛肉、金枪鱼和鲑鱼。不过也有企业试图冲击高端。2021，澳优乳业联合创始人屈治劭创办了“米哈友”。他曾带领团队共同打造了两家乳品行业上市企业，在婴儿配方奶粉领域拥有超过20年的经验。在中国，婴儿奶粉行业经历了十年的二十年的起伏。一个奶粉领域的行家如今来做宠物食品，也许会给行业带来不一样的东西。在宠物经济的光明前景下，宠物食品不仅要收获宠物的胃，还要捕捉宠物主人的消费心理。在产品研发方和营销等方面，品牌需要适应市场需求的变化和不断创新。在新的消费时代，很多人倡导个性化消费，但个性化消费往往伴随着冲动消费。不仅是购买宠物，饲养宠物的后续工作也不是很理性，弃养等事件不断发生，若是能用宠物食品解决铲屎官的痛点，那简直就是双赢的局面。当消费者对宠物的需求增加时，对宠物食品的需求也会增加。站在宠物经济的风口，宠物食品不仅要开创品牌，还要追求卓越，才能脱颖而出。无论是宠物经济自身的加速独立增长，还是资本利用市场推广创造宠物经济的渠道，作为其附属物的宠物食品经济只会随着前者的发展而发展，陷入激烈的同业竞争。研发、加工、设计、包装、宣传、售后服务这些都要满足消费者的需求，形成消费闭环。不过跟人吃的食品一样，安全问题才是根本。但是现在有一个微妙的地方，有的人真的是在冲动之下买的宠物，正愁无处安放，若是吃宠物食品而死亡，可能没有想象的那么伤心。倒不如卖宠物食品的索性也提供收容服务，消费者想养那就卖吃的，不想养了就负责回收然后再卖给别人，省的流浪宠物破坏城市环境，一举三得。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

造车停摆的蝴蝶效应：配件厂商每天一睁眼都在赔钱

疫情卷土重来的4月，车企们交上了最新的答卷，即便它并不太好看。根据乘联会数据，2022年4月，乘用车市场零售为104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34.0%，4月零售同比与环比增速均处于当月历史最低值。盘点每一家车企，数据则更为悲观：4月，蔚来交付新车5074辆，同比下滑28.56%，环比下滑49.18%；理想汽车交付新车4167辆，同比下滑24.77%，环比下滑62.23%；作为上海最大的本土车企上汽集团，产销量均同比下滑超过六成。汽车之所以被誉为工业文明皇冠上的明珠，是因为，一辆车从设计、制造到交付，要经历上百条链条，上万个零件的组合，这样的配合才能足够精确也足够安全。也正是因为如此，当疫情这只黑天鹅飞过，同一条船上的每一环链条环环相扣，都在变得脆弱，没有企业能够完全幸免于难。即便上海复工复产白名单上已经开放两批，但这些数字远远不够，背后涉及的工厂可能高达数万个。没人可以确定，车企什么时候可以从中缓过来。甚至从更长远的角度来说，这并不是阵痛，而是一场更深刻的影响。悬在钢丝上的汽车产业：现在订车年底未必能提车最先被迫停产的是整车厂。特斯拉上海工厂曾于3月16、17日连续停产2天，后又于3月28日起继续停产。紧接着4月9日，蔚来APP宣布停产，“自3月份以来，因为疫情原因，公司位于吉林、上海、江苏等多地的供应链合作伙伴陆续停产，受此影响，整车生产已经暂停。”随后，上汽、一汽等多家汽车厂商都宣布停产。小鹏汽车CEO何小鹏表示，“如果上海和周边的供应链企业，还无法找到动态复工复产的方式，五月份可能中国所有的整车厂都要停工停产了。”一位特斯拉销售告诉Tech星球，现在订车，年底前能拿到车就很不错了。在上海汽车产业大面积停摆之前，早就有企业预感到将会面临些什么，开始着手应对。根据蔚来汽车创始人李斌的说法，从3月中旬开始，陆陆续续就有一些零部件已经断货，蔚来通过库存支撑维持了约20天的时间，到了4月底，由于库存消耗殆尽，不得已停产。根据Tech星球目前得到消息，目前蔚来的复工只达到一半左右。汽车产业是重工业，所涉及的产业链条长而广，但企业中普遍库存浅，积攒的库存最多只能满足几周的消耗。停产的影响是连锁性的，缺少一个螺丝钉，整车就无法生产。为上汽、长城、理想等车企提供配件的供应链负责人告诉Tech星球，“上海疫情对整个供应链的影响是全局的，如上海某家企业几乎是所有车企的变速箱供应商，而另一家企业则为其供应滚针，后者停产导致前者无法正常生产自动变速箱。同样的例子还有，作为汽车零组件最大的制造商博世，虽然在上海和苏州两地都有工厂，但其中位于上海某生产家用热水系统的工厂停产，这也导致了很多依赖此供应链的下游企业被迫停摆。一位业内人士告诉Tech星球，上海和江苏的ESP产量占全国的比重超过95%。ESP是车身电子稳定系统，关系到车辆的安全和稳定，几乎是每辆车都必装的，“只开放像博世、大陆这样的大供应商，还是无法解决整个行业的短缺。”一位车企中层对Tech星球表示，目前车企以及供应链企业的产能下降了很多，可能超过30%。但主机厂也没有办法重新采购。重新开发需要周期，少则1-2个月，等到量产，一个季度才能交付。这还不算资金投入，像灯饰，内饰这样的开模都要上千万元。一辆车上的零配件，动辄上万，有些特殊车型或者豪华高配车型的可能达到2万个，而这背后牵涉的工厂，将会是数倍，因此，虽然上海复工复产白名单上已经开放两批，但综合来看，这些数字是远远不够的。上海之于整个汽车产业有多重要？作为我国汽车制造重镇，中汽协数据显示，2021年我国汽车整体产量为2608.2万辆，新能源汽车产量为354.5万辆。其中，上海市汽车产量达283.3万辆，新能源汽车产量为63.2万辆。这意味着，国内每生产十辆车，就有一辆来自上海。以特斯拉为例，在2021年上海超级工厂为特斯拉生产了48.4万辆汽车，占特斯拉2021年全球总交付量的51.7%。根据彭博社得到的一份特斯拉内部备忘录显示，上海工厂平时两班制取消，只实行一班制，要到5月中下旬才能恢复到原先产能。纵观全局来看，整个产业链并没有完全恢复到疫情之前的状态。即便是复工后，这场汽车产业的余震仍然没有结束，整个产业还是要悬在钢丝上行进。停摆之后：“感觉每天一睁眼都在赔钱”作为电动车的翘楚，特斯拉上海工厂承担起了绝对的销量，从3月28日停工到4月19日宣布复工，特斯拉上海工厂共停摆22天。据财新报道，按照产量来计算，特斯拉上海工厂停产产量损失约为2000辆/天。按照最低售价Model 3 每辆27.9万元计算，停产期间，特斯拉产量约损失4.4万辆，损失金额至少12.2亿元。这样的影响对于特斯拉这样的大厂或许还能承担，但是对于产业链上的中小微企业，则是致命的打击。4月18日，理想汽车创始人李想在朋友圈表示：“此轮疫情，所有的汽车品牌除了要解决好自己眼前零部件供应的问题以外，还要做一个特殊的管理工作：提前分析你原来从不需要管理的三级、四级、五级在内的中小零部件供应商，他们在此次疫情中的生存问题。总之，提前分析和排查，协同一二级供应商，该援助支持的就果断行动。”汽车之所以被誉为工业文明皇冠上的明珠，因为其是一条长长的链条，需要全链通力合作。从Tier1、Tier2、Tier3、Tier4根据提供组件的重要性被分为多个梯队。但越是靠近下游、底层的供应商，应对风险的能力则越弱。一辆汽车由大约上万个零部件构成，少一颗螺丝都不能下线交付。上海作为全国最大的汽车零配件生产基地，全球前十大零部件集团的中国总部有九家均位于上海，涉及到发动机、机电、内饰、空调、新能源电池等， 就汽车座椅这一项，全国市场上的每三个座椅，就有一个来自上海。更多的零配件中小供应商，要面对复工后更为现实的遗留问题。陈桦是一家生产轮罩内板的主管，苏州和上海都有工厂，产能仍未恢复。看着供不上的订单，他只能干着急。很多客户对供货时间都是有要求的，比如有的是按天计算，耽误1天，就要承担上千的损失，“感觉每天一睁眼都在赔钱。”“我们还有海外客户，外国客户对时间和履约观念都很强，你给他解释原因，他也不认可，还是认定你违约，违约以后想要再继续做生意，就基本上不可能了，而这笔交易之前也是好不容易才谈下来的”，陈桦告诉Tech星球。上海一位机电供应链的厂家告诉Tech星球，开放复工后，自己所在的工厂正在加班加点赶工，争取赶上停产时的进度，“现在每天都在祈祷我们厂千万别有疫情，如果有一例就又玩完”，为了防止交叉感染，这些工厂基本上采取闭环生产，工人们甚至要睡在工厂地板上。另一方面，由于部分区域的封控，成本也在与日俱增。据多位中小供应商介绍，体现最明显的是物流成本。为了防止潜在的物流运输风险，目前启动了6个长三角中转站，车辆到达中转站，根据引导到达指定卸货或装货区，中转站人员完成装卸货，车辆原路返回，驾驶员全程不得下车。返程的物流也一样，一位告诉供应商告诉Tech星球，比如一辆从上海运到北京的物流车，并不能直达目的地，要接受单位派出当地的车辆进行接驳，有时候根本无法预约到符合要求的车辆。有一次，他急于接货，手里的司机又都在路上，于是只叫了好几辆货拉拉，才完成的转接工作。另一解决方案是，自建物流，成立固定路线的短程接驳和专车运送，自建物流的好处是降低疫情传播的风险，但这种方式成本极高，有可能物流成本高出3-5倍。这其中，隐含辗转成本的增加，变相削薄了供应商的收益。而成本最终可能会让消费者买单。此外，市场的大手还在彰显出另一作用。以往，传统整车厂仓库常常很浅，长三角的供应链十分发达，不超过50公里的半径可以控制在1天物流内，有些供应商甚至只备1天库存。而此次大面积停产后，一位车企中层对Tech星球表示，以前他们的备货周期是7-14天，现在大家都按照28天来备货。另一位业内人士告诉Tech星球，上海市黄浦区赛格电子市场内，一款原价约20元的意法半导体生产的车身电子稳定系统的核心芯片，已经被炒到不含税价约2800元。目前大部分汽车芯片的价格都在上涨，涨幅小的也有几倍。连华为智能汽车BU CEO余承东近期在谈及涨价潮时也表示：“一颗10块、20元的芯片被炒到2500元一颗，太贵了，我不能接受。”蝴蝶效应：全球产业链与产业带大迁徙以上海为主的汽车供应链停摆，就像一只蝴蝶在长三角煽动了下翅膀，对大洋彼岸都造成一场空前的震动。在国内，汽车产业“至暗四月”之后，根据乘联会数据，乘用车市场零售为104.2万辆，为历史最低值。各大经销商也陷入了窘迫的境地，一位小鹏汽车的销售告诉Tech星球，目前订车全靠在全国资源里找车（退订），大多数车型则不可订。消费者退订的情况普遍存在，而店铺的租金、人力成本并不以此为转移，像造车新势力和中小车企亏损可能进一步扩大，无车可卖是尴尬的现实。更深层次的影响是，以上海为中心的这场连锁效应，在影响庞大的全球汽车产业链。全球供应链管理协会负责战略和联盟事务的常务副会长道格拉斯·肯特曾表示：“船只、集装箱、货物——它们全都不在我们需要的地方。连锁效应不会以天或周为单位来衡量，而将以月来衡量。”汽车制造业是很多国家的国民经济支柱，对邻国日本、韩国、以及汽车制造闻名的德国更是影响深远。德国联邦工业协会主席鲁斯武姆说，上海港一旦陷入停顿，全球海上运输以及国际商品供应链将出现严重混乱，停滞的越长，由此产生的经济后果便越严重。从国内物流端来看，受疫情冲击影响，国内物流运输下滑约30%-40%，根据2021年的数据，上海港和宁波港约占全国港口货物、集装箱吞吐量的31%，是全国第一、第二大港口，而以4月的进/离港船只的下滑数据意味着未来将面临更大局面的压力。丰田位于中国台湾的制造商国瑞汽车最先感应到了影响，在5月初安排年度休假；裕隆集团作为中国台湾最大汽车制造企业，把五一长假延长为一周。台湾地区的整车制造商也同样依赖来自上海和长三角的供应链，在把库存零部件消耗殆尽后，即将迎来的下一次停产。日本韩国的影响也体现在前端，来自上海的电器元件等零部件供应不足，只得暂停生产。4月27日，马自达计划让其广岛的总部工厂和山口的工厂，在5月9日至11日停产3天。而在过去的4月，马自达已经停产3次。位于池田、九州的工厂零部件短缺，也将在5月陆续停摆，上海港的停摆，阻断了两处车企大发和丰田的通路。交付时间也在延迟。一位在车企负责采购的中层对Tech星球表示，如果恰好零部件在疫情区，供货周期至少延期1个月左右，如果出口件存在疫情，那就更久了。日系、韩国、德国等地的整车制造商，对来自上海的集装箱望眼欲穿。除了零配件，上海有62家半导体公司，停摆带来的影响，会令晶圆制造、芯片研发等产业也岌岌可危。Plan B 看起来并不是一个最优的选项，但变化已经迅速开始了。2022年4月18日，汽车芯片巨头安森美通知函中称：随着疫情形势加剧，特别是在上海，中国全球配送中心被迫关闭。相关业务迁往新加坡和菲律宾。TOP30的零部件企业中，有不少高管表示，会把上海的中国总部搬到中国香港或者新加坡，甚至向东南亚布局。而天平的另一段，虽然复工复产开始启动，但像芯片这样的核心配件，并不因为复苏的节奏而加快。荷兰光刻机巨头ASML的CEOPeter Wennick，在最近的财报电话会议中亲口爆料：“一家大型工业集团的高管告诉我，他们正在大量购买洗衣机，把里面的半导体抽出来，放到自家的芯片模块里”，缺芯仍是普遍的困局。复工后，下一阶段的芯片之战或许才刚刚开始，更大的挑战还需要中国的整个汽车产业共克时艰。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

核酸出错“被”进方舱，检测方润达医疗月入2亿还自悔“投入少致赚钱少”

上市公司润达医疗旗下的核酸检测机构上海中科润达医学检验实验室（后文简称：中科润达）正在面临频繁出具“假阳性”报告的指控。凤凰网《风暴眼》联系到两位身处上海的爆料人，根据其提供的材料可以确认，的确存在同一名被检测者在短时间内被中科润达出具“阳性”报告，但其他检测机构出具“阴性”报告的案例。不仅如此，由于居民对中科润达检测结果准确性投下不信任票，上海黄浦区五里桥街道直接将中科润达更换为其他核酸机构。面对汹涌的舆情，上交所对润达医疗下发监管工作函，而该公司股价今日遭遇跌停。值得注意的是，就在不久前，润达医疗刚刚因4月29日、5月5日、5月6日连续三个交易日股价波动过大而收到上交所问询函。随着事件不断发酵，凤凰网《风暴眼》还发现，中科润达是2020年初新冠疫情爆发以来，首批被上海官方纳入核酸检测正规实验室的其中之一。2020年3月18日，中科润达是首批通过上海市临床检验质量控制中心《2020新型冠状病毒（2019-nCov）核酸检测能力验证》的实验室，该公司正式成为输入型新冠病毒核酸检测的受委托第三方检测机构。有网友对此担忧：这是否意味着，长达两年多时间以来的核酸检测服务中，中科润达或许还存在其他潜在的“假阳”风险？尤其是在疫情防控的关键时刻，在政治局强调人民至上、生命至上，毫不动摇坚持“动态清零”的时刻，因为核酸检测机构的不准确数据，会给疫情防控带来多大影响，值得深究。1、核酸检测“阴阳之变”，中科润达准确性遭质疑一位身处上海黄浦区的爆料人王先生向凤凰网《风暴眼》爆料称，自己4月17日通过上海中科润达医学检验实验室（后文简称：中科润达）进行核酸检测，4月18日得知结果为阳性。但自己在4月18日中午、19日中午及晚上连续三次进行抗原检测均为阴性。不仅自测抗原为阴性，4月20日和4月21日，王先生在青浦区国家会展中心方舱医院经由上海兰卫医学检验所所做的核酸检测结果亦均为阴性。只是在4月22日，王先生进入方舱2天时间后，才再次被出具阳性报告。王先生在社交媒体上公布的自己核酸检测结果截图无独有偶，另一位身处上海的李先生亦向凤凰网《风暴眼》表示，自己一位同事在经中科润达检测呈阳性后进入方舱，但此后连续几次核酸检测均为阴性。之后，该同事由方舱出院转为居家隔离。而在居家隔离期间，该同事连续核酸检测阴性之后，变为阳性。而对于这次阳性检测报告，“到底是本身确诊的复阳还是方舱感染的阳是个谜”。微博平台上，“中科润达核酸检测结果准确性遭质疑”成为热搜话题词。多位网友评论表示自己或身边人遭遇了相似的情况。微博网友截图有网友发文表示，五一期间，其所在小区进行单人单管核酸检测，其中一女孩结果呈阳性。在没有复检的情况下，该女孩三小时内转运至四叶草方舱医院。但在方舱期间，该女孩每次核酸检测结果都是阴性，三天后被获准回家。还有网友表示，其于2022年4月12日在中科润达检测出阳性之后，被转至方舱医院。在连续三次“阴性”结果后，第四次才被确诊为“阳性”，该网友质疑，“等于就是因为这家中科润达的阳性报告让我去方舱得了一遍奥密克戎的”。值得注意的是，由于居民对中科润达核酸结果投下不信任票，上海黄浦区五里桥街道更是直接将中科润达更换为其他核酸检测机构。凤凰网《风暴眼》查阅上海五里桥街道海悦小区公众号“爱满海悦”发现，在文章的留言处，该公众号证实已经将核酸检测机构换成核子华曦。凤凰网《风暴眼》就此事致电润达医疗，截至发稿前，电话无人接听。行业专家对凤凰网《风暴眼》表示，核酸检测出现假阳性的原因有很多，比如在采样、转运、检测等某个环节受到环境污染，或者采样的医护人员同时是疫苗接种人员，医护人员在开启疫苗瓶、抽取疫苗液体、注射疫苗等过程中，身体，设备，器械等受疫苗（不致病，但核酸检测结果会显示阳性）“污染”时，可能会检测出假阳性结果。值得注意的是，面对群众的质疑，在5月10日的上海市新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会上，上海市卫健委副主任赵丹丹表示，针对网上部分市民对核酸检测结果的情况反映，已开展对相关第三方检测机构的调查，如果发现违法违规问题，将依法依规从严查处，绝不姑息。而对于“假阳”报告知否可以追偿索赔，一名不愿具名的律师向凤凰网《风暴眼》透露，目前由于“损失”多少无法界定，也没有相应救济渠道，因此是否追究赔偿、能不能实现赔偿还需要看事态的进一步发展，“目前看还不能下定论”，该律师表示。5月11日上午，上交所对润达医疗下发监管工作函，就媒体报道相关事项提出工作要求。润达医疗5月11日早间公告称，中科实验室为公司持股48.43%的上海中科润达精准医学检验有限公司之全资公司，日常严格按照实验室规范流程进行检测。对于上述舆情，公司高度重视。公司已要求中科实验室就相关情况启动内部自查并配合有关部门调查。如有需澄清或说明的相关情形，公司将及时履行信息披露义务。2、去年新冠检测业务收入翻倍，曾后悔“因投入晚致利润增厚少”公开资料显示，上海润达医疗科技股份有限公司成立于1999年1月6日，法人刘辉，公司系医学实验室综合服务商，主要为各类医学实验室（包括医院检验科、第三方医学实验室、体检中心、疾控中心和血站等）提供体外诊断产品、技术服务支持、实验室运营管理等。天眼查数据显示，润达医疗前三大股东分别是杭州市拱墅区国有投资控股集团有限公司、朱文怡、刘辉，持股比例分别为20.02%、9.48%、7.25%。其中杭州市拱墅区国有投资控股集团有限公司由杭州市拱墅区财政局100%持股。另外，上海润达医疗旗下还有56家控股参股企业。图源：天眼查公司主营业务包括两大板块：商业综合服务板块（IVD传统供应链业务、集约化业务/区域检验中心业务、第三方实验室检测业务）和工业板块（IVD产品研发生产业务、数字化检验信息系统业务）。据润达医疗2021年年报，去年公司实现营业收入88.60亿元，同比2020年增长25.33%；实现归母净利润3.80亿元，同比2020年同期增长15.23%。其中，第三方实验室业务去年实现营收3.53亿元，同比增长125.60%，轻松实现翻倍，在各类核心服务型业务中增速最快。资料显示，润达医疗旗下目前共有两家第三方实验室，分别为此番涉事的中科润达和黑龙江龙卫精准检验中心。其中，中科润达成立于2017年9月，注册资本3000万元，而黑龙江龙卫精准检验中心则成立于2016年5月，注册资本6000万元。尽管新冠检测业务在公司整体营收中的占比不高，但却格外受到公司重视。在2021年年报中，润达医疗就明确表示，去年业绩增长原因“主要系新冠检测业务带来的业绩增量和常规检测业务的逐步恢复。”值得注意的是，在今年4月28日召开的2021年年报业绩交流会上，润达医疗相关负责人还对新冠检测业务开展时间晚流露出“悔意”：“倘若过去两年多时间里投入更多力量到新冠检测，可能利润会好得多，这也是管理层最近所检讨的。”图源：《证券时报》报道3、核酸检测规模上海第三，4月新冠检测收入超2亿元与此同时，其年报显示，润达医疗业务虽然遍布全国，但主要创收来自华东地区。2021年，润达医疗在华东地区实现营收52.40亿元，占公司全年总营收的 59.18%。润达医疗在年报中指出，“华东地区作为集约化和区检业务客户最多的区域，通过多元化服务组合所产生的协同效应助力毛利率增长。”另据润达医疗在2021年年报业绩交流会上透露，在上海的新冠检测中，公司检测规模排在前三。凤凰网《风暴眼》梳理发现，核酸检测业务或将是润达医疗接下来的业务重点，这一点从公司多次公开表态中可见一斑。在4月28日公告说明中，润达医疗表示，在今年上半年，受上海、东北等地区疫情影响，各地严格执行“动态清零”的方针政策，采取全域静态管理等措施，上述地区终端医院正常就诊活动出现阶段性的大幅下降，导致院内常规检测需求阶段性下滑。为改善业务，值此上海疫情之际，润达医疗也积极开拓了气膜实验室业务，并在上海建成首个核酸检测气膜实验室。据了解，为跟上黄浦区的核酸筛查能力，该气膜实验室初期设计产能每天10万管，并为后期预留了约5万管的储备产能。据《上海证券报》报道，相对于方舱实验室，气膜实验室的产能几乎是它的6到7倍。而中科润达已在虹口区、黄浦区、浦东新区、宝山区已落地首批近300个“核酸检测便民采样点”。此外，今年一季报数据显示，润达医疗今年1-3月总营收实现21.7亿元，同比增长为7.34%，但净利润却大幅下滑44.81%，仅为7987万。对此，公司表示，今年一季度公司净利润出现阶段性下滑的原因是受今年3月份上海、东北等地疫情影响。“4月份开始，我们的检测能力得到了大幅度的提升，从3月份的几万管提升到数十万管”润达医疗人士介绍，“目前每天我们实验室检测量能达到30-40万管左右，这对我们在上海院内常规检测业务的受损可以有些业绩上的弥补。”据《证券时报》此前测算，按照上海单管28块/管的收费标准，以及润达医疗目前日检测超30万管的检测量计算，公司每天在新冠检测的收入能达到800万元左右，估计4月份单月公司新冠检测收入将超过2亿元。润达医疗相关负责人亦表示，未来会继续增大核酸检测产能，“未来会积极根据各地疫情防控政策，努力克服困难，快速推进公司业务发展，尽最大努力弥补3、4月份的影响，完成公司年初既定的业绩经营目标。”4、为何第三方检测机构“假阳”屡禁不止？网友质疑处罚过轻润达医疗赚得盆满钵满背后，检测准确性如何保证？数据源头错误对防疫大局的破坏，是潜在的巨大风险。更令人担忧的是，这样的数据错误，不止润达医疗一家。今年4月23日，合肥官方通报称，合肥和合医学检验实验室、合肥诺为尔医学检验实验室因在蜀山区区域核酸检测中，超能力承揽检测业务、严重超过承诺时间出具检测报告，影响合肥市对疫情形势及时研判。更为严重的是，此前已多次发生类似情况，有的还几次出具“假阳性”报告，严重干扰了合肥疫情防控大局。通报表示，经研究，决定对上述两家实验室给予警告，立即暂停两家实验室在合肥市范围内的合作业务，合肥市各县(市)区、开发区和市直各单位要立即按此要求严格执行。今后无论哪家检测机构，如有类似情形，一律照此处理。然而对于这一处罚，不少网友却表示“处罚过轻”——出具“假报告”却仅仅只是被“警告”？无独有偶，2021年1月，第三方机构济南华曦医学检验有限公司在河北隆尧县进行第二轮全员核酸检测中，在未检测完毕情况下先向当地卫健部门谎报全部阴性，两日后又报告有阳性样本，对当地防疫造成很大被动和损失，公安机关对涉事机构业务代表翟某某采取刑事强制措施，除此之外未有其他处理。诸如此类的核酸报告“失真”和令人不满的处罚结果加速侵蚀着人们对于第三方核酸检测机构的信任，也引发了人们对长期疫情防控的隐忧。有网友向凤凰网《风暴眼》表达了自己的担忧：在“动态清零”防控疫情的关键时刻，因为核酸检测机构的错误数据，会给疫情防控带来多大影响？一方面是频频加码升级的防疫措施，入室消杀、连续核酸、停工停产、方舱隔离......另一方面，对于数据源头错误的处罚却轻轻放下，没有回溯和校正，没有严格管控。“源头数据错误会引发一连串链条反应，危害不是更大吗？”“我十分不理解”，这位网友说。参考资料：1、《润达医疗将扩大新冠检测产能 力争完成全年既定业绩目标》，证券时报e公司

券商财富管理新棋局｜ 大限将至！券商加速“收编”基金大V 59家机构基金投顾

基金组合业务运作正在走向规范化，随着630整改最后期限的来临，多位基金大V移交基金组合管理权限。5月11日凌晨，20多万粉丝的基金大V“民工看市”发文称“移交组合，升级投顾。将基金组合转给投顾机构华宝证券，主理人失去了操作权限，未来调仓都由投顾机构来操作。”此前两天，拥有60万粉丝的基金大V“揭幕者”在其公众号上表示，旗下部分基金组合已完成合规化升级，主理人变更为华宝证券，即旗下基金组合已移交给华宝证券全权管理。“券商比较注重合规，而且华宝分管业务的老大也是大V便于沟通。”一位将基金组合管理权限移交给华宝证券的大V对21世纪经济报道记者表示，“我们会选择研究实力好的机构移交，也期待能提升投资人的持有体验。”据21世纪经济报道记者统计，监管政策发布以来，华宝证券已接手银河战舰等多名大V的基金组合，目前线上基金投顾产品已超二十只。作为第二批获批投顾试点业务的券商，华宝证券对此表示，基金投顾业务未来将是华宝证券财富管理业务发展的战略业务方向，未来将对组合宏观资产配置、中观行业遴选、微观标的研究进行全方位赋能，给投资者带来更好的持有体验和投资回报。移交组合管理权限2021年11月，监管部门要求持有基金投顾牌照的机构方能从事相关业务。据北上广等多地的证监局下发的《关于规范基金投资建议活动的通知》显示，提供基金投资组合策略建议活动为基金投顾业务，应当遵守《基金法》和有关基金投资顾问业务资格管理、行为规范等有关要求。同时，不具有基金投资顾问业务资格的机构不得提供基金投资组合策略建议，不得提供基金组合中具体基金构成比例建议，不得展示基金组合的业绩，不得提供调仓建议。此外，《通知》对相关机构给出了两个时间时限，包括基金投顾机构于2021年12月31日前调整存量符合《试点通知》，不具备投顾资格的销售机构于2022年6月30日前将存量整改为符合前述法律关系的基金销售业务。而随着6月30日整改大限的来临，基金组合业务正在加速规范。基金大V“民工看市”认为，基金组合主要有四种结局，一是解散；二是主理人基金大V入职基金、券商等机构，或是主理人本身就在机构，直接升级组合；三是组合升级其他基金投顾，直接把保有量交给投顾机构；四是移交组合，升级投顾，主理人失去操作权限。5月9日，粉丝超60万的大V揭幕者发文称，选择将基金组合的主理人变更为华宝证券。揭幕者提到，“根据投顾新规，只有持牌投顾机构，才能进行基金组合业务，目前，我的三个组合均在合规化升级中，其中十年定投成长组合正式升级完成，升级后的全新组合为十年成长优选，主理人变更为华宝证券。”深圳某券商人士表示，揭幕者属于移交组合，升级投顾的模式，也有部分大V选择直接入职券商。21世纪经济报道记者了解到，管理200亿资产的基金大V银行螺丝钉团队就选择加盟东方证券，“钉大”入职后担任东方证券首席投顾官。据悉，随着银行螺丝钉团队成员的入职，基金组合资产、策略也平移至东方证券，未来，基金组合由螺丝钉投顾团队主理，并由东方证券提供投顾服务。至于移交至券商的投顾还是公募的投顾，一位大V表示，公募的优势是投资能力比较强，因为有FOF团队，还有强大的投研支持。券商的优势也比较明显，可以放心选择全市场的基金，不必买一堆自家基金公司的产品，而且有些券商的研究团队更强。基金投顾展业战局激烈在基金投顾业务试点开展两年多的时间里，29家券商已先后入局。据21世纪经济报道记者不完全统计，目前已有59家机构获批，包括24家公募基金公司（含子公司）、29家券商、3家银行、3家独立销售机构。在试点机构不断扩容、行业竞争日益加剧的背景之下，已获得基金投顾牌照的机构正在加速展业。公开资料显示，华泰证券、国联证券和国泰君安的基金投顾业务签约资产规模在2021年末先后突破100亿元。截至2021年12月31日，华泰证券“省心投”参与客户数突破70万；国联证券“大方向”基金投顾业务签约客户数突破15万户；国泰君安“君享投”基金投顾签约客户超17万。目前来看，多家券商都把基金投顾业务作为大财富管理业务下的重要一环。比如，国信证券投顾业务的展业核心便是基金投顾中心，包括负责全市场公私募基金产品研究，构建并维护核心产品池，并组织员工培训，提供客户全流程服务支持。当前，中国财富管理市场前景广阔，财富管理市场正站在时代拐点。根据贝莱德预估，2025年我国居民资产管理规模（AUM）将达到140万亿元，占GDP的比重将首次超过100%。在房住不炒的背景下，不动产的吸引力逐步下降，这意味着市场对金融资产的需求与日俱增。相较于不动产，金融资产的投资更需要专业性，这加速了财富管理行业转型，全行业历史性重要发展时期已经拉开大幕。由于权益类资产具有高波动属性，实现客户收益追求与服务感受的平衡至关重要，以客户为利益共同体的买方投顾服务模式是大势所趋。因此，有券商人士表示，以基金投顾为代表的买方投顾业务是券商财富管理主战场。近日，在中国养老金融50人论坛举办的第三支柱个人养老金制度研讨会上，中欧基金董事长窦玉明特别强调了投资顾问服务的重要性。他坦言，如何以更低的成本、更高的效率为大众提供千人千面的个性化投资顾问服务，将是未来行业共同面临的一大挑战。21世纪经济报道记者也了解到，面对基金投顾这一蓝海市场，各家券商都在寻找自己的特色。比如国信证券，截至2021年底，旗下具备证券投资顾问资格人数已超3000人，其中有较高比例的投资顾问历经多个市场周期，能够为客户提供深度专业服务和高质量的投研资讯，帮助客户实现资产的合理配置。申万宏源证券也组建了庞大的基金投顾团队，旗下获得基金投顾资格的员工有2000多名，分布在全国300多个分支中；同时还有提供线上服务，在客户的投前、投中、投后，都有对应营业部的专属客户经理或是线上基金投顾团队进行维护。“投资顾问队伍是证券公司财富管理展业的重要抓手，打造一支高质量的投资顾问队伍是财富管理转型成功的关键一步。”中银国际证券通过对高盛等国际投行财富管理业务的成功经验进行分析，认为优异的客户服务能力是重要法宝，一流的投资顾问服务是重要的抓手。国际投行财富管理均建立起一支高水准的投资顾问队伍，从销售驱动转向全过程服务驱动，通过优质的“多对一”、顾问化服务，服务客户一揽子的财富管理需求。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

独董年报不保真？再谈独董如何勤勉尽责

2021年报季收官，*ST中潜、*ST腾信、*ST网力、*ST东海A等十余家上市公司的部分独立董事对年报出具了不保证年报真实性的意见，引发市场较高关注。记者同时也注意到，前期某上市公司独立董事因2020年上任仅一周后即签字“保真”了公司2019年报，之后公司“财务造假”行为被拆穿，该独董也惨遭“打脸”及罚款，与当前独董的“异议”潮形成鲜明的对比。《深视监管》专栏曾刊文《零容忍、强责任下，独立董事如何更好履职？》，而上述现象聚焦的还是独立董事如何履行好自身职责，特别是如何履行好年报审阅职责的问题。本期深视监管不妨进一步观察下独立董事履职问题，探讨如何完善相应机制，让独立董事真正变得又“独”又“懂”。压力或是前行动力近年，为根除财务造假、市场操纵等市场毒瘤，按照“建制度、不干预、零容忍”的原则，监管层不断加大对重大违法违规行为的打击力度，并进一步健全完善制度约束机制。制度层面，从新《证券法》《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》《关于依法从严打击证券违法活动的意见》等顶层制度设计，到《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》等规则发布，资本市场制度建设环境不断完善。实践层面，证监会从严从快从重查办重大案件力度不断加强。仅2021年办理案件609起，其中重大案件163起，涉及财务造假、资金占用、以市值管理名义操纵市场、恶性内幕交易及中介机构未勤勉尽责等典型违法行为。证监会2021年向公安机关移送涉嫌犯罪案件（线索）177起，同比增长53%，会同公安部、最高检联合部署专项执法行动，证券执法司法合力进一步加强。制度与实践层面的“合力”，加大了董监高等“关键少数”勤勉尽责的履职压力、遵规守法的合规压力，以及涉及违法违规行为被严肃惩处的追责压力。去年11月12日首例特别代表人诉讼案落幕，传递出“零容忍”信号和“惩首恶”的巨大震慑效应，是资本市场法治建设的一起标志性的事件，5名独立董事被判巨额连带赔偿责任亦属A股市场首次，成为独立董事制度司法实践中的里程碑事件。独立董事群体头上如悬一把利剑，甚至出现了短暂的“离职潮”。可以说，包括独立董事在内的对公司经营与治理负有主体责任的“关键少数”，对履职尽责越来越清醒。且与往年千篇一律无法“保真”的表态相比，独立董事们对2021年报存有异议的案例中，给出的理由越来越多元。*ST网力独立董事邵世凤对公司年报投弃权票的原因是“因信息收集有限，无法保证是否不存在其他应调整的会计事项，无法保证计提的资产减值准备是否不合理”。*ST中潜独立董事鲍群认为公司在资产减值等方面远高于同行业公司平均水平，公司内控仍有未解决的遗留问题且影响未消除，因此对公司年报投弃权票。一向被视为“花瓶”的独立董事越来越敢于说“不”，表明独立董事风险意识的提升。这些“不保真”意见可作为另类风险揭示，让投资者更为清晰地了解和判断公司真实状况，从而谨慎作出投资判断。独董履职考卷如何作答年度报告是对上市公司过去一年经营业绩、财务状况的集中呈现，与年报相关的诸多事项均离不开独立董事的参与。独立董事究竟应当如何履职尽责？这得从独立董事的性质和职能说起。根据法律法规的规定，独立董事首先是一名董事，需要承担作为董事的基本职责。《证券法》要求董监高应当保证上市公司及时、公平地披露信息，所披露的信息真实、准确、完整，同时董监高应当对定期报告签署书面确认意见。董监高对定期报告内容无法保真或者有异议的，应当发表意见并陈述理由。同时，对定期报告存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏致使投资者在证券交易中遭受损失的，董监高应当承担过错推定责任。因此，作为一名董事，独立董事对年报当然地负有以上职责。除董事身份外，独立董事还兼具更为独立的外部性身份，需要通过发表独立意见、行使特别职权等方式履职。例如，独立董事需要对会计政策与会计估计变更、重大会计差错更正、财务报告被出具非标审计意见、控股股东及其他关联方占用上市公司资金情况、内部控制自我评价报告、利润分配政策制定与执行情况等事项发表独立意见。对此，高质量完成对年报的审阅工作是独立董事对上述事项发表专业意见的重要基础和支撑。由此，独立董事必须及时了解并持续关注公司业务经营管理状况，认真阅读公司财务会计报告，关注财务会计报告是否存在重大编制错误或者遗漏，关注公司是否存在被关联人资金占用等利益被侵占问题，在履职过程中积极利用各方沟通渠道、自身特别职权等，主动调查、获取做出决策需要的情况和资料。多年来，独立董事发表意见模板化，履职效果形式化等问题，广受诟病，不少独立董事因未勤勉尽责而受到处罚。诸如獐子岛、宜华生活等公司的独立董事都因公司财务造假案受到行政处罚，独立董事提出的未参与、不知情、难以发现等免责理由均未被采纳。相关独立董事对公司日常经营中的异常情形未予以应有关注，更未进行必要、审慎核查，即在相关定期报告签署确认意见，更是其未勤勉尽责的体现。独立董事在履职过程中，应当对公司的信息披露实施必要、有效的监督，主动了解、持续关注公司的经营和财务等状况，对异常情形予以应有的关注，积极问询、提出质疑、提供建议，进行必要、审慎的核查，在此基础上基于自身的独立判断审慎履职。当然，独立董事虽然拥有相对独立的身份，但其仍是董事会的一员，与其他董事做好沟通协调，共同让董事会更好地发挥作用，方能更好地履职。忠实勤勉是根本法则独立董事的作用在于增强董事会决策的独立性，当股东与管理层、公司股东之间存在潜在利益冲突时，市场期待独立董事在董事会中保持客观中立，对其他非独立董事形成监督制约，从而使得董事会决策更加符合公司整体利益，使得公司治理机制更好地发挥作用。诚然，当前独立董事履职还面临着不少困境，独立董事因其外部性、兼职性，与内部董事相比获取信息相对有限，履职过程中部分公司提供的支持配合有所欠缺，甚至出现个别妨碍独立董事履职的情况，独立董事责、权、利不对等的问题还有待厘清等。从制度设计层面，如何既要震慑违法违规行为，又要保护独立董事的履职积极性，如何在积极行使异议权与过度行使异议权之间取得平衡，独立董事制度尚需进一步完善。此前最高人民法院颁布《关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》，针对独立董事的民事责任，将之前的“没有过失”“没有重大过失”修订为证明“已勤勉尽责”，同时还规定了相应若干免责情形，或许为独董制度的完善提供了思路。不论将来独立董事制度如何修订，忠实、勤勉是对独立董事的法定要求，更是独立董事履职的根本法则。作为独立董事，一定要认清独立董事制度的初衷，多点严肃性，少点随意性，绝不可不负责任地签字背书，充当“投票机器”。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

风投史上最大窟窿？软银孙正义亏900亿

风投史上最惨烈的一幕出现了——5月12日下午，孙正义在日本东京公布了软银集团最新财报：截至3月31日，软银集团2021财年净亏损为1.7万亿日元（约合人民币900亿元）。更加刺目的是，愿景基金2021财年净亏损高达2.64万亿日元（约合人民币1400亿元）。即便放在全球范围来看，这都是风投史上最大一笔亏损，绝无仅有。脸色凝重，孙正义宣布正式放缓投资：软银将采取保守的投资步伐。他还给出一个具体数字：与去年相比，今年投资额将减半或四分之一。这个全球最大的风投机构正面临最艰难的时刻。而项目市值缩水，募资出现困顿，投资集体放缓——孙正义眼下的遭遇，也是目前国内大多数VC/PE所正经历的。史上最大窟窿：愿景基金亏1400亿，孙正义宣布暂缓投资成也愿景基金，败也愿景基金。回想一年前，孙正义在东京自豪宣布，归属于软银母公司股东的净利润为4.9879万亿日元(约合人民币2948亿元)，一举创下日企上市公司最高纪录。“软银集团一个季度内实现的利润，已经超过了历史上任何一家日本企业。”其中，最大一笔回报来自于韩国版阿里巴巴Coupang。2021年3月11日，Coupang在纽交所成功上市，上市首日股价大涨40%。软银作为Coupang的最大股东自然赚得盆满钵满，这是孙正义继阿里巴巴之后又一笔经典投资，斩获了245亿美元的账面回报。然而，好景不长。Coupang的股价上市之后一路走低，今年一季度的跌幅高达惊人的40%，目前市值仅为170亿美元，这也让软银当初的投资收益缩水到不足60亿美元。这样的一幕还出现在其它明星项目身上：第四财季（2022年1月至3月），新加坡网约车服务巨头Grab股价下跌了51%，印度数字支付初创公司Paytm股价下跌了60%，这也导致愿景基金分别录得了24亿美元和13亿美元的亏损……几乎所有参股公司的股价都已经低于发行价，损失惨重。今天下午，孙正义在财报会上透露了一个惨烈数据：截至3月31日，愿景基金2021财年净亏损2.64万亿日元，约合人民币1400亿元。受此影响，软银集团2021财年净亏损为1.7万亿日元（约合人民币893.28亿元），堪称全球风投史上最大窟窿。孙正义和团队早已嗅到了危险。据彭博社报道，软银愿景基金一位管理合伙人在今年3月洛杉矶的一次会议上也表达了与孙正义相同的态度：计划减少投资。形势比人强，这位投资狂人罕见宣布躺平。孙正义和软银历来被视为一级市场风向标之一。他曾说过一句话：“春天迟早会来，我们会继续播种，而种子正在稳步成长。”然而今天，孙正义宣布软银将采取保守的投资步伐——与去年相比，今年投资额将减半或四分之一。阿里占资产净值22%，软银挥泪大甩卖，紧急套现套现求生，成为孙正义眼下最紧迫的工作。据悉，软银正在努力筹集现金，并正在评估可能被清算的资产。原本一切顺利的话，孙正义将会收到一笔来自英伟达的660亿美元巨款，但最终围绕ARM的收购交易还是在今年2月宣告失败。时不我待，软银很快启动了ARM独立IPO的准备工作，表示可能会在2023年3月之前将ARM在纳斯达克上市。据悉，软银正计划选择高盛作为ARM独立IPO的主承销商，后者的估值可能高达600亿美元（约合人民币3817亿元）。孙正义刚刚则表示，如果ARM准备IPO时市场还不够好，那么可能会等待，再推迟3-6个月。回想2016年，孙正义斥资320亿美元收购ARM，缔造了当年最轰动的收购案。彼时他曾表示，ARM将是软银集团的未来。没想到的是，ARM如今却成为了孙正义手上最烫手的山芋。与此同时，软银退出了自动驾驶独角兽Cruise。通用汽车在3月19日宣布，将以21亿美元收购软银愿景基金所持其子公司Cruise的股权，从而将通用在Cruise的股权扩大至80%。通用还表示，将对Cruise追加13.5亿美元的投资，以取代软银愿景基金在2018年做出的承诺。在这笔交易中，软银实打实地赚了点小钱。资料显示，软银此前向Cruise投资资金共计约12亿美元，21亿美元出售相当于赚了9亿美元（约合人民币57亿元）。作为一路抬高Cruise估值至300亿美元的操盘手，孙正义匆匆放弃这家仅次于谷歌Waymo的自动驾驶公司，实属无奈。今年4月中旬，美国证券交易委员会文件显示，软银愿景基金出售了5000万Coupang的股票，总价值10亿美元。这至少是几个月内，软银第二次卖出这家韩国电商巨头的股份。而所卖出股票的价格，仅为每股20.87美元，比去年9月Coupang的发行价低了近30%，可谓挥泪大甩卖。回顾过往投资生涯，孙正义无数次书写了逆袭传奇，而中国人民最为熟知莫过于他当年对阿里的经典一战。今天孙正义也透露最新数字：阿里巴巴占软银资产净值的22%，占愿景基金的49%。但也有很多惨痛教训。当年对WeWork的投资失败是孙正义无法抹去的记忆，他为此曾在2020年的软银年度股东大会上首度公开致歉；而此后被投项目格林希尔资本的破产，也让孙正义再度低头认错。不知道这一次，孙正义将花费多久的时间冲出暴风雪。孙正义并非个例，国内VC刹车：等估值降下来无独有偶，眼下孙正义相似的一幕也正在国内创投圈上演。我们先来看两组数据——今年第一季度市场新募集基金数量共1374支，其中外币基金方面情况堪忧，今年第一季度共20支外币基金发生新一轮募集，同比下降57.4%；披露募集金额约315.10亿元人民币，同比下降幅度达62.6%。换言之，今年一季度美元募资减少约6成，史无前例。投资端也放缓了——今年一季度国内股权投资市场明显节奏放缓——共发生2155起投资，同比下降27.5%；披露投资金额为1968.22亿元人民币，同比下降47.1%，堪称腰斩。正如孙正义一样，国内VC/PE出手刹车。这背后的原因很多，而中概股今年以来的大跌，成为了VC/PE难以言表的痛，大大影响到了一级市场尤其是美元基金的信心。数据显示，截至今年3月11日，在美上市中概股共有271只，合计总市值约9724亿美元，跌破万亿美元大关。不只是中概股，A股、港股市场今年也出现罕见的破发潮。比如被寄予厚望的AI独角兽格灵深瞳，今年3月正式登陆科创板，但开盘即破发，最新市值仅有48亿元，实在是令人唏嘘。至于新消费更是重灾区。以奈雪的茶为例，去年6月上市时的发行市值达到340亿港元，此后便一路走低，截至目前，奈雪的茶最新市值为78亿港元，但当初C轮融资时，估值就已超过100亿元人民币。珍惜手上的子弹——这已经是VC/PE默然间达成的一种共识。当一级市场来到冰冷的周期低谷，募资与退出的困境迅速传导到了投资端，大家不约而同放慢了脚步。此前，一位不愿具名的投资人向投资界反映，老板直接喊停现有投资，“这段时间一直都在做研究，新项目根本没有上投委会的机会。”2022年至今4个月，公司没一个项目过会，整整一个季度没有开张。这样的案例并不鲜见。据悉腾讯投资今年也开始限制出手速度了，“能不出手就不出手”。更有甚者，一位从业数十年的美元基金大佬对身边朋友透露，已经财富自由的自己，决定趁这个机会退休了。正如晨壹投资创始人刘晓丹日前在LP大会上坦言，在资本市场剧烈调整的背景下，中国投资机构洗牌在所难免。没有一个冬天不会逾越，没有一个春天不会到来。只是不知道，这一次寒冬会延续多长时间。

深夜爆雷！合众思壮突遭立案 业绩预告“变脸” 还曾被卷入专网通信骗局

继5月9日晚间两家公司被立案后，5月10日晚间，合众思壮（002383）也进入了被立案的队列。据合众思壮公告，公司于5月10日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规被立案。在被立案的背后，合众思壮2021年业绩预告曾出现“变脸”，由预盈变为预亏，最终年报披露的数据为亏损9270.45万元，而这也意味着公司归属净利润已连亏三年。合众思壮2021年业绩亏损的原因是公司参股公司在报告期内出现了客户付款逾期和供应商供货逾期的集中违约行为，相关应收账款和预付货款存在无法收回、存货无法足额变现的风险。北京商报记者注意到，这或许和2021年轰动A股的“隋田力专网通信事件”有关。因信披违规被立案5月10日晚间，合众思壮发布公告称，公司于5月10日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。合众思壮表示，立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的各项工作，严格按照规定履行信息披露义务。交易行情显示，5月10日，合众思壮收涨1.01%，收盘价为6元/股，总市值为44.42亿元。投融资专家许小恒表示，被立案调查对上市公司而言是利空消息，可能会引起公司股价波动。针对公司被立案的相关事项，北京商报记者致电合众思壮董秘办公室进行采访，不过对方电话并未有人接听。资料显示，合众思壮多年来始终坚持以北斗高精度应用为主营业务方向，以高精度卫星导航技术为基础进行相关产品的研发、制造和销售，并在专业市场拓展行业应用，为众多行业提供北斗高精度产品服务和时空信息“端+云”全方位行业解决方案。值得一提的是，合众思壮近期刚刚“换帅”。据合众思壮4月19日公告，董事会收到郭信平递交的书面辞职报告，郭信平因个人原因申请辞去董事长、董事任职以及董事会战略委员会主任委员职务。合众思壮已于4月18日召开了第五届董事会第十次会议，选举吴玥为公司第五届董事会董事长。归属净利润连亏三年2021年年报披露期间，合众思壮经历了一次业绩预告“变脸”，“变脸”之后，公司已连续三年归属净利润亏损。据了解，早在1月29日，合众思壮就披露了公司2021年业绩预告，预告显示，公司2021年预计扭亏为盈，使投资者对公司业绩情况抱有较高的预期。不过两个月以后，合众思壮对2021年业绩预告进行了修正，公司预计2021年归属净利润由盈利2500万–3750万元修正为亏损8500万–9500万元。针对业绩修正的原因，合众思壮表示，随着审计工作的推进，结合业务实际情况及对未来业绩的预期，经过资产评估师初步测算，公司对商誉、长期股权投资、无形资产、存货补提了资产减值准备，较前次预告有所增加；此外，部分子公司的项目，客户因疫情影响未按期出具验收报告导致收入延迟确认，较前次预告收入确认有所减少。根据合众思壮2021年年报，公司2021年实现的营业收入约为21.08亿元，同比增长24.69%；对应实现的归属净利润约为-9270.45万元，同比增长91.53%。虽然2021年营收、净利都有所增长，但公司业绩仍出现亏损，而这已是公司第三年归属净利润出现亏损。财务数据显示，2019年，合众思壮实现的营业收入约为15.49亿元，对应实现的归属净利润约为-10.61亿元；2020年，合众思壮实现的营业收入约为16.9亿元，对应实现的归属净利润约为-10.94亿元。2022年一季度，合众思壮扭亏为盈，报告期内实现的营业收入约为4.64亿元，同比增长22.81%；对应实现的归属净利润约为1446万元，同比增长119.57%。曾踩雷专网通信骗局北京商报记者注意到，合众思壮或也是隋田力专网通信骗局的受害者。在2021年业绩预告中，合众思壮谈到，参股公司北斗导航科技有限公司（以下简称”北斗导航“）所从事的通导一体化业务，在报告期内出现了客户付款逾期和供应商供货逾期的集中违约行为，相关应收账款和预付货款存在无法收回、存货无法足额变现的风险。北京商报记者查阅海高通信2018年年报发现，北斗导航为海高通信2018年第一大客户，而海高通信的实控人之一，就是将十多家上市公司卷进专网通信骗局的隋田力。同时，出现客户付款逾期和供应商供货逾期的情况，也和因隋田力专网通信业务爆雷的上市公司情形相一致。上海市东方剑桥律师事务所律师娄霄云表示，像上述违约情形，相关公司可以提起诉讼，请求违约方继续履行合同或者解除合同。如果合同中规定了违约条款，将适用违约条款规则，没有规定违约条款的，则适用损害赔偿规则进行赔偿。值得注意的是，经查阅合众思壮往年年报发现，早在2019年，公司就已受其影响。合众思壮曾表示，因公司开展通导一体化业务产生的大额对南京元博中和存在较大规模的预付账款余额，且与该预付账款相关的合同均已逾期，公司2019年财务报告被出具保留审计意见。为解决上述问题，合众思壮将通导一体化业务相关资产转入公司的全资子公司郑州航空港区友合科技有限公司（以下简称“友合科技”）承接，并将友合科技股权进行转让，目前，友合科技股权已转让完毕。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

四大诀窍让你远离流氓APP

一不小心隐私就没了 四大诀窍让你远离流氓APP4月份工信部下架了104款不良APP，其中不乏我们耳熟能详的一些热门APP应用。这也不是国家第一次出手整治不良APP了。而这种屡禁不止的不良APP也恰恰反映出对于用户而言，网络给我们带来便利的同时也危机四伏。手机对于现代人的重要性不必多少，衣食住行几乎都离不开手机，而且对于绝大部分人来说手机是一个非常隐私的东西，不仅存储了大量的账号密码资料，同时各种涉及隐私的用户信息、照片等也都存放在手机里，所以说手机安全是每个人的一块心病。各式各样的侵害用户权益的方式层出不穷当代人离不开手机，更离不开APP，那那些给我们提供方便的APP为什么就成了不良APP了呢？简单点说，就像你家的门锁坏了，你请一个不良的开锁师傅上门帮你开锁，开锁师傅帮你解决了门锁问题后，自己偷偷留下了一把备用钥匙，当你不在家时，他就可以用备用钥匙进入你家偷偷拿你的东西。APP也一样，在给你提供便利的同时，不良APP也可能会偷偷采集你的一些资料。所以，对于用户来说，选择APP就像选择开锁师傅一样，一定要选择靠谱、安全的，这样才能最大限度的保护你的个人隐私。第一：下载APP去官方应用商城首先，可以很遗憾的告诉你，今天无论你的手机是什么操作系统，在任何一个官方软件应用商城内都不能100%保证你下载到的APP不存在不良行为。但是如果你去官方应用商城下载APP的优点就在于，通过官方的筛选以及病毒扫描，可以最大限度的降低你下载到不良APP的风险。另外，在下载APP的时候可以看下软件的评论，如果评论中出现一些差评，也建议大家要谨慎下载。第二：设置手机权限和软件权限APP想要采集用户信息，目前基本都需要用户同意才可以，但很多人看到权限获取弹窗时，多半会跟看保险条约一样，还没看懂，就直接点了同意。这样APP就可以肆无忌惮的采集你的信息了。常见的有短信、通信录、定位、相册、相机等权限，用户在安装软件的过程中应该仔细查看分析软件调用的权限和功能是否匹配，如果不匹配很可能就是有问题的APP。此外，即使当时误触给了APP权限，用户也可以在手机系统的设置选项中，找到相关的APP将权限关闭。如果APP因为关闭权限无法工作，建议用户可以在使用时开启，不使用时关闭。第三：从陌生链接、广告中点击下载的APP最好不要安装广告中加载APP安装实际上是一门利润非常高的生意，而一些问题APP也会通过这种方式来获取用户。广告中加载下载链接所以当用户在浏览信息的过程中如果发现这种广告，尤其是诱导性非常强的广告时，千万别点击下载，更不要安装，这种APP大概率都是不合规的APP。第四：定期用杀毒软件检查手机绝大部分国内的安卓机目前都会配备机内的杀毒软件，杀毒软件不一定100%靠谱，但定期使用杀毒软件检查下自己的手机也是非常不错的一种方法。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

上海「核酸罗生门」，假阳性涉事公司究竟有没有问题

上市公司润达医疗旗下检测机构近日被众多上海网友曝出“假阳性”，其中同一小区一天测出13个假阳性。部分小区已将其更换为其他检测机构。5月9日晚，润达医疗（603108.SH）发布公告称，受上海、东北等地区疫情影响，上述地区终端医院正常就诊活动出现阶段性大幅下降，导致院内常规检测需求阶段性下滑。但这份公告并未对“假阳性”事件作出回应，引发市场质疑。5月10日，此前三连涨停板的润达医疗开盘大跌，午后跌停，报11.63元/股，跌幅3.96%。5月10日上午上海市新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会上，上海市卫健委副主任赵丹丹表示，针对网上部分市民对核酸检测结果的情况反映，已开展对相关第三方检测机构的调查，如果发现违法违规问题，将依法依规从严查处，绝不姑息。同日，北京新冠肺炎疫情防控工作领导小组检疫检测工作组副组长，北京市卫生健康委员会副主任、新闻发言人李昂也表示：“近期的飞行监督检查中发现，个别核酸检测机构存在送检不及时、报告不准确、实验室管理不严格等问题，应及时查纠整改，做到立行立改、严肃查处。”截至发稿，润达医疗尚未对“假阳性”事件作出回应，其公开电话无人应答。01 新冠检测业务同比增长125%涉事的上海中科润达医学检验实验室负责上海市黄浦区部分街道的核酸检测工作。其主体上海中科润达精准医学检验有限公司由中国科学院、润达医疗和巨星医疗联合共建。其中，润达医疗持股48.43%，为其控股股东，中国科学院上海高等研究院认缴持股5.03%。此外，上海安百达投资管理顾问有限公司持股37.04%。在黄浦区五里桥街道海悦花园居委会的微信公号里，有居民留言：“我们现在不相信中科润达实验室，街道怎么说？”居委会回复称：“五里桥街道的核酸检测机构已更换为核子华曦。”来源：海悦花园居委微信公众号5月8日，该小区检测出5例阳性，居委表示存疑并申请复核。当日晚，5例阳性复核结果全部为阴，全部回归小区。风波之后，居委同时希望居民依旧配合全员核酸：“核酸检测的参与率和整个小区的三区划定紧密相关。海悦花园是截止整个街道乃至整个黄浦，最有希望第一批解封的小区。”来源：海悦花园居委微信公众号就在不久前，中科润达投建的黄浦区首个核酸检测气膜实验室启用。该气膜实验室初期设计产能每天10万管，并为后期预留约5万管的储备产能。据《上海证券报》报道，相对于方舱实验室，气膜实验室的产能几乎是它的6到7倍。而中科润达已在虹口区、黄浦区、浦东新区、宝山区已落地首批近300个“核酸检测便民采样点”年报显示，2021年润达医疗实现营业收入88.6亿元，同比增长25.33%；归母净利润3.8亿元，同比增长15.23%，较2016年1.16亿元翻3倍。润达医疗旗下有两家新冠核酸检测第三方实验室，分别是上海中科润达和黑龙江龙卫精准医学检验中心，两家机构在2021年实现营业收入3.53亿元，较上年同期增长125.6%，“主要系新冠检测业务带来的业绩增量和常规检测业务的逐步恢复”。02 第三方检测风波不断深陷核酸检测风波的检测机构不止中科润达一家。4月23日，合肥市疫情防控应急指挥部通报称，对合肥和合医学检验实验室、合肥诺为尔医学检验实验室两家核酸检测实验室给予警告并暂停合作。通报称，这两家核酸检测实验室在蜀山区区域核酸检测中，超能力承揽检测业务、严重超过承诺时间出具检测报告，影响合肥市对疫情形势及时研判，更为严重的是，此前已多次发生类似情况，有的还几次出具“假阳性”报告，严重干扰了合肥疫情防控大局。随后和合诊断集团公众号发布声明否认出具“假阳性”报告，并表示已向合肥市疫情防控应急指挥部申诉。声明中和合诊断表示前述通报中所说“假阳性”现象并非针对和合诊断，但上下文联系起来让人产生误解。来源：和合诊断集团微信公众号4月11日，华大基因（300676.SZ)被王德明发文举报核酸检测结果不准确。此前双方因“国家基因库细胞中心江苏运营中心”合法性等问题争执多年。王德明相关相关文章因被投诉侵权被删除。对此华大基因回应，对于王德明此次的行为，本公司将保留追究其相关法律责任的权利。华大基因此前研发出首批正式获准上市的新冠病毒检测产品。王德明称华大检测技术来自其收购公司美国CG，“因为技术落后灵敏度低，华大需要PCR（聚合酶链式反应）先扩增DNA，但由于PCR扩增的偏好性，DNA中AT与CG之间碱基氢键强度相差 1/3，让PCR扩增时有很大的偏差，导致核酸检测结果不准。”对于王德明质疑的产品准确率情况，华大基因人士回应，“在参与全球抗疫的期间，华大基因旗下医学检验实验室先后多次在各项质评活动中取得满分成绩，显示了华大基因拥有健全的实验室质量管理能力和多地强大的核酸检测能力；同时也显示了华大新冠核酸检测试剂盒对新冠病毒可有效检测，可有效保证新冠病毒检测的准确性和灵敏度。”去年4月，华大基因香港化验所在中国香港被曝出“假阳性”，原因或为样本被污染。华大基因香港化验所对媒体表示公司将按照专家意见进行整改，向受事件影响的市民深表歉意。再早之前，今年1月12日，许昌市公安局通报称郑州金域临床检验中心有限公司(下称:郑州金域)的一名员工涉嫌实施引起新冠肺炎传播或者有传播严重危险的行为,被立案侦查。郑州金域系A股上市公司、第三方检测龙头金域医学(603882.SH)的全资控股子公司。03 媒体呼吁：核酸检测纳入纪检核酸检测准确性关乎防疫大局，各地出现的“假阳性”、“假阴性”等事件引发官方和社会各界关注。4月25日，新华每日电讯发表评论，提议核酸检测应该纳入纪检监察的监督视野。文中称“核酸检测是疫情防控最重要的防线之一，这条防线一旦‘失守’，后果不堪设想。出具“假阳性”报告干扰战疫大局，性质十分恶劣，后果非常严重。核酸检测业务量大，也存在利益链条，对此，纪检监察部门应该介入，对核酸检测机构的资质认定、准入程序进行全面彻底的‘检测’，加强监督，对可能存在的违纪违法，必须严肃问责和严厉惩处，让核酸检测事务的所有参与方，都不敢捣鬼。”核酸检测的原理是检测受测者体内是否有新冠病毒的核酸（RNA），主要用荧光定量RT-PCR技术。在检测过程中，先采用RT-PCR技术将新冠病毒的核酸（RNA）逆转录为对应的脱氧核糖核酸（DNA）；再采用荧光定量PCR技术，将得到的DNA进行大量复制，同时，使用特异性探针对复制得到的DNA进行检测，打上标记。如果存在新冠病毒核酸，仪器就可以检测到荧光信号。新冠核酸检测出现“假阴性”有以下原因：原始检测标本中新冠病毒核酸含量过低；新冠病毒核酸与探针结合的部位发生变异；检测技术的灵敏度不够。而出现“假阳性”的原因或为采样、转运、检测等某个环节受到环境污染。或者采样的医护人员同时是疫苗接种人员，医护人员在开启疫苗瓶、抽取疫苗液体、注射疫苗等过程中身体，设备，器械等受疫苗（不致病，但核酸检测结果会显示阳性）污染。专家介绍，根据规定，为避免出现核酸检测结果假阳性的情况，初检发现阳性时并不能断定此人已感染，还需要通过另一家不同机构的复核，如两次检测结果均为阳性才可判断此人感染。若复核检测结果与初检不同，将进行进一步检测后得出结果。多位业内人士表示，核酸检测出现假性结果的可能性是存在的，但“假阳性”的可能性则较低。一位IVD（体外诊断医疗器材）企业战略总监表示，“假阳性”的出现通常是由于实验室检测过程中标本间的交叉污染或实验室核酸污染造成，或者人员操作过程失误引起。但按正常操作，出现这种可能性其实是不大的。另一位业内人士表示，如果是“假阴性”或许因为提取样本中病毒太少，这样后期排查也比较困难。但“假阳性”可以通过对样本反复检测，或者再搜集一次样本就可以判断出来。所以，在实际操作过程中，“假阴性”或许不可避免，但“假阳性”基本可以避免。上述人士表示，作为第三方核酸检测企业，要确保检测准确率高，一定要确保生产质量符合行业标准，甚至要高于行业标准。还要细化服务，比如针对非常关键的操作环节，使用说明要非常详细，出口产品的说明书还要使用不同语言。此外，还要对操作人员进行专业细致的培训等。

互联网算命生意？00后装大师 咨询每小时千元 兜售物品上万

如同爱因斯坦等科学家，晚年开始相信斯宾诺莎哲学中的“上帝”，这届追求自我、不信命运的年轻人，在焦虑和压力之下，也开始喜欢另类的互联网运势学说。今年年初，西游记中的金钱豹在年轻人中突然“出圈”，原因是因为在某短视频平台上出现了一个谐音梗：金钱豹等于“金钱到”、“金钱暴”，不少网友把头像换成金钱豹。实际上，从看相占卜，再到如今的星座、塔罗牌等，基于玄学衍生出的所谓“算命生意”多种多样。特别是当下，Z世代年轻人中有不少人面临着工作和学业的压力，于是成为了“算命先生”的忠实拥趸。据2019年中国科协发布的《中国公民科学素质调查》中显示：在中国，每四个人中就有一个人非常相信或者比较相信算命的人。而网易数读的调查数据显示：30岁以下的年轻人中，有62.05%参与过算命，包括星座罗盘和塔罗占卜。而随着短视频等互联网平台的兴起，互联网算命的生意和场景也在扩大，甚至在网上流传着“老年人靠保健品，年轻人靠卜卦算命”的话术。年轻人正成为不少“算命先生”收割的对象，而网络中的“算命先生”，玄学背后其实都是“金钱”二字。网络改运势花样多，咨询、带货行骗王明，一位20岁出头的小伙，由于疫情原因，其运营的小门店生意一天不如一天，王明告诉Tech星球，本身就有些迷信的他，归咎于自身气运不好。王明表示，虽然自己还年轻，但是越来越相信命数，于是经常在网上看命理资料，测自己的八字，发现几种算命方法都是指向不好的结果。焦急的王明，希望能够找到改运的方法，由于之前在短视频平台上刷到过一些“大师”讲解命运的短视频，于是，他想在抖音里找到一个适合自己的“大师”，改改自身的运气。最后，王明认识到一位叫帝释子的算命大师，但殊不知，正是这位大师的出现，让王明不仅没改变自身的运气，还破了自身的钱财。王明表示，加上这位“大师”的微信并不容易，首先要告知自己的生日、姓名，还有家庭情况，然后是按时收费，一小时288元，对方信誓旦旦地表示，自己绝对能够解决好王明的气运。王明将一小时288元费用付给大师后，大师加上王明的微信，于是王明开始把自己的遭遇告诉了他。大师首先是苦口婆心地安慰王明，并把这些问题归咎于自己平日没有供奉神仙，所以没有获得神仙的庇佑。听完大师的解释后，王明表示自己第二天就去当地的寺庙去拜拜。但大师随后又表示，除了拜神明外，还需要法器加持，一套法器需要5000元，可以在一个月内改变自身的运气。王明认为这个价格太贵，大师随后表示，可以半价给王明，就当是做好事，于是王明买下了这套法器。但经过一个月的时间，王明并未感受到气运的改变，生意仍然是一天不如一天，王明开始向这位大师进行理论，但这位大师早已将其拉黑。就这样，王明被骗了2700多元。此外，除了类似王明这样轻信所谓网上算命大师破财的案例外，Tech星球还了解到，年轻人在网络算命被骗的真实例子还有不少。一个在读大学的00后大学生李文秀告诉Tech星球，由于马上要期末考试，担心自己考过不，于是通过网上朋友介绍，认识了一个B站上的塔罗占卜师，对方表示，可以免费占卜。于是李文秀抱着试试的心态，让对方为自己算上一卦，在占卜的时候，说着说着突然就把话题往水晶上引，并表示：“考试不要太担心，姐姐会帮助你，但是你想在考试中不挂科或者拿到高分，可以看看我们的水晶手链和仪式，这些都能辅助改变你的运势”。李文秀提出看看价格，一款11.2mm的“观音+大势至”加持的手链价格为956元，而一款“观音能量”加持的手链价格则为656元。最后，李文秀选择了价格较为便宜的观音能量加持的手链。但李文秀表示，这条手链并未给其带来想要的结果，最后想去找对方理论，但对方早已将其拉黑，李文秀又随即去找该UP主退钱，但却被其不少粉丝围攻，无奈之下，也就不了了之。类似于上述在网络算命中被骗的例子数不胜数，大多都是利用年轻人工作、学业压力大，迷茫焦虑的心理，披着网络算命的外衣行骗牟利，有不少年轻人中了其中的圈套。00后装“大师”割韭菜，有人月入十万网络算命这门生意，正在年轻人的圈子不断扩散。Tech星球发现，在QQ上，存在不少的千人算命群，这些QQ群里，甚至有00后也开始当上了“大师”，操弄所谓的算命生意。通过观察，Tech星球发现，在这些算命群里，大师们算命的方向主要是学业、感情方面，掐准了年轻人的迷茫焦虑的心理需求。而在这类QQ群中，90、00后的人数占比达30%以上，已成为了算命群的中坚力量。据群中的一个号称“大师”的群友透露，算命按时收费，一小时400-1000元不等，价格的高低主要与个人想了解的方向有关，比如，想问近一年的事业和感情，价格会稍贵，如果只是问星座运势则会低一点。圈内人宏伟告诉Tech星球，聊天形式的收费只是所谓“大师”的部分收入，他们还会兜售一些带有“能量属性”的物品，比如手链、手机号，甚至鲜花都可以，这部分的价格在千元到万元不等，这些兜售的物品已成为“大师”们的重要收入来源。有些“大师”会兜售一些运势书籍和授课业务。宏伟还表示，00后属于最容易轻信他人的群体，所以算命在这类群体中更容易发展。而且，现在的大师们不再借助网站等PC时代的算命工具，而是通过抖音、B站、快手等短视频平台进行更好的包装和传播，并将部分在用户上应验的例子拍摄成视频发到这些平台上，让粉丝更深信“大师的实力”。另外，也能获取一批小白加入到自己的粉丝中，成为自己的潜在收割客户。总体而言，“大师”的月收入过万并不成问题，碰到深陷圈套的富二代，月收入可能会达十几万元。宏伟还介绍说，所谓的“大师算命”并不需要什么知识，只要能够通过对方的心理，说出合理的解释就能获得生意，比如塔罗占卜，了解一下这个占卜的流程就行，一般人学习几天就能掌握一套话术，如果学不会，还可以拜师或培训，入门费几千元不等。宏伟说道，这个行业派别林立、五花八门，绝大多数都是学点简单易上手的占卜来圈钱。尤其是塔罗牌，还有电话号码预测，姓名预测等，毫无科学性和技术含量。“但能预测的面很窄，没有了解过的人觉得挺神奇，也正是因为此，年轻人才成为很容易被割韭菜的群体。”被骗纠纷不断，平台打击灰色生意古人云“穷算命”，当人迷茫焦虑，陷入困境的时候，所谓“算上一卦”真能解决问题吗？显然，这没有什么科学依据。就算有些人觉得算卦之后应验了，多半也是心理引导行动带来的改变，而并非所谓“算命改运”起的作用。Tech星球通过和多位所谓的“大师”交谈也了解到，所谓“算命”其实算的是对方的心理，在对方说的话中，找到其心中所想，然后在顺藤摸瓜的编造一些话术，自圆其说。有时候，也会通过拍讲解所谓命理的视频，以头头是道的说辞，引人入胜，实际上是胡编乱造，实战基本不准。“只要我来算，多多少少要算出对方的问题，感情不和、事业不顺、领导小人、家人生病等等，人活一世，谁还没遇到不顺心的事？”一位“大师”说道。此外，为了让年轻的用户信以为真，“大师”们甚至会将几十年前农村中的“清水立筷子”等骗术搬出来，通过视频拍摄的方式发给用户看，只要能让用户相信他们说的话，都想方设法用上。另外，每个“大师”基本都会设法圈住一群忠实的粉丝团，这些粉丝就是“大师”最大的心理武器。因为，通过这些粉丝口中的案例，会让一些本是半信半疑的用户，转而相信“大师”的能力。而遇到一些自知上当受骗了的用户，粉丝团也能为“大师”化险为夷。如有受害者找到“大师”理论，遇到这种情况，“大师”们会让自己的粉丝为自己打掩护，例如让粉丝们在群内对受害者先施以劝告，说服受害者没有转运，可能是一时不灵验，如果好言相劝不奏效，就会恶语相讥，直到让受害者放弃维权的念头。还有一种情况是，受害者在一些平台发表对“大师”不利的负面消息，“大师”就会让自己的粉丝群体在其小红书、知乎、抖音等账号的作品评论中进行粉饰，以消除不利影响。好在互联网平台也看到了其中的危害性，正在通过限制搜索关键词、以及限制入驻等方式，打击所谓的互联网“算命”门灰色生意。可以说，留给互联网算命“大师”们“割韭菜”捞钱的时间不多了。（注：文中出现的人名皆为化名）

大V又翻车！重仓股跌近20%，200万粉丝大V致信投资者进行反思

又有财经大V “翻车”了！近日，在微博上拥有超200万粉丝、出版过《股市进阶之道》等多本书籍的私募基金经理“水晶苍蝇拍”（本名“李杰”）发布投资者沟通信，对近期的投资操作进行反思。急速“割肉”“从2021年6月至今是我个人投资生涯中最艰难和惨痛的经历。”财经大V“水晶苍蝇拍”在投资者沟通信中说。李杰表示，由于看好某电子行业龙头股的估值和业务前景，在“五一”节前一度将其加仓至总仓位的15%，使该龙头股成为两大重仓股之一。但“五一”节后的一则市场传闻流出，该股在两天内下跌近20%，为基金净值带来近三个点的折损。随后，其将该股票仓位降至6%。他直言：“这是一个艰难的决定。”从历史统计数据和市场情绪来看，目前处于类似于2018年底部位置，在这个位置离场是错误的，但若不离场，净值会处于被动中。“此时，我很希望自己有一个绝妙反攻的计划，但实话实说，并没有。”“水晶苍蝇拍”表示，自己的投资其实本质上属于笨方法，长期持看好的优秀成长型公司，特别是现在的股价是以往难以想象的便宜。应扩展能力圈对于2021年年中之后产品净值持续大幅下跌，李杰反思认为主要有3点原因：一是对仓位的管理偏迟钝。一般只在全面系统性高估市场状态做大幅的减仓，其它时间基本上都是高仓位或者满仓。这是基于长期来看，股市是上涨的，择时的风险大于不择时。二是能力圈范围集中在中游制造业和科技产业，对周期类、资源型企业关注理解不足。长期来看只需要把自己能理解的行业做好，但在特定的某个阶段内，随着市场风格偏好和行业景气变迁，不同的领域和风格可能产生巨大的差别。三是本次调整中商业以外因素的影响过大。李杰反思，长期来看，最关键的是要进一步学习和扩展能力圈，并更加保守地应对市场。三方平台数据显示，“水晶苍蝇拍”管理的汇蠡水晶睿选私募证券投资基金，近期已停止对外更新净值数据。截至4月15日，累计净值不足0.78元，今年以来跌幅超过26%。基金业协会数据显示，无锡汇蠡投资管理中心成立于2017年12月1日，管理规模在20亿-50亿元区间，全职员工12人。私募仓位波动加大除李杰“急速降仓”外，近期私募机构整体仓位变化较大。第三方平台数据显示，4月股票私募仓位指数波动明显加大，管理人在操作上更倾向于顺势而为。截至4月29日，股票私募最新仓位指数为71.78%。其中，49.9%的股票私募仓位超过8成，26.23%的股票私募仓位介于5成至8成之间，仓位低于5成的股票私募占比23.87%，仅有6.59%的股票私募仓位低于2成。分规模来看，大规模股票私募仓位最高，其次是小规模私募，再次是中等规模私募。值得一提的是，此前融智评级发布的中国对冲基金经理A股信心指数月度报告显示，已经没有私募基金管理人选择空仓。对于后市，百亿私募星石投资表示，影响市场筑底反转的主要因素包括疫情变化、复产复工进程和信用扩张节奏等，目前来看，对股市情绪的影响出现了较为积极的变化，仍需密切关注。当高频数据对国内经济回暖形成验证后，市场信心将出现较大修复，有望迎来向上的中期拐点。

AI时代新药研发:“虚拟患者”与临床试验

无处不AI，就连临床试验也不例外。芬兰阿尔托大学（Aalto）披露，2022年2月，拜耳与该大学合作，尝试靠AI技术创造临床试验中的“虚拟”对照试验组。理想情况下，“对照组不需要招募患者，同时还能提高药物开发的成本效益”，阿尔托大学人工智能中心的Harri Lähdesmäki教授表示。在药物研发至上市这一长线流程中，AI主要聚焦在更可控的制药前端。据《全球44家顶尖药企AI辅助药研行动白皮书（2021年）》，按照制药阶段来分，这些药企中2/3的AI业务均在药物发现阶段，能够介入到后期临床试验的AI项目少之又少。如果能靠AI虚拟对照组，医药研发领域就能挺进新时代。问题是，这靠谱吗？患者招募困境拜耳的这个项目于2021年5月启动，名为“未来临床试验”。项目为期3年，第一期由拜耳和阿尔托大学联手，第二期于2022年2月启动，并加入了赫尔辛基大学医院（HUS）。让我们算一笔经济账。当前，新药研发成本超过10亿美元，其中最昂贵的就是最重要的临床3期试验，2014年平均成本高达2.55亿美元。有研究显示，每个招募的患者花费超过4万美元。还有时间成本。临床试验是一个体力活，在10年研发周期中，临床试验可能长达7年。此外，设置对照组常常涉及伦理问题。服用安慰剂而非药品，这让很多没有特效药的罕见病患者难以接受。就算以上都不是问题，还有患者招募这个大难题。招募人数不足正引起行业的关注。据统计，新药研发过程中近90%的药物会在进入临床试验后失败，其中，近三分之一的3期临床试验因患者招募而失败。对于人口稀少的北欧国家，患者招募难题尤为严重，这也是前述项目将在芬兰进行的重要原因之一。例如，在最热闹的PD-1/PD-L1领域，入局者众多，精准治疗要求下符合临床要求的患者越来越少。据美国癌症研究发布数据，2014年到2018年间，肿瘤免疫疗法试验的月招募率下降66.96%。热门赛道尚且如此，在发病率极低的罕见病领域进行患者招募就难上加难。“AI技术作为一个好帮手，在减少临床试验对招募患者的需求上是有前景的。”北京大学第一医院医学统计室主任姚晨对健识局表示。一场单臂试验的梦前述AI项目中的虚拟对照组，其实属于外部对照组。理想情况下，临床试验应该为双臂试验：一组为试验组，另一组为对照组。但在特殊情况下，某些病症患者极少，不满足开展双臂试验的要求。此时产生了另一种方式：单臂试验。在单臂试验中，仅招募一组当下的病人作为试验组，然后，基于病历登记、医保数据或大型人群队列等外部数据资源库，设立外部对照，来进一步控制偏倚，增强研究结果的可解释性。在拜耳这个项目中，芬兰当地最大的医疗服务机构赫尔辛基大学医院负责提供患者数据，阿尔托大学负责开发机器学习工具，用以对不同时期收集患者的数据进行建模。难题在于受试组和对照组数据的可比性，因为数据可能仅部分有重叠，且测量变量不同。关于某种病患的记录多样，其中难免会有一部分因历史与当下差别太大，因而不具备可比性。如何在茫茫外部数据中找出最优可比项？AI要比人更擅长做这件事。“这是单臂试验中的重要环节，需要预选根据外部数据确定试验的单组目标值，但研究者任凭经验是不可靠的。”姚晨向健识局解释，一来是无法对巨大的外部数据分析面面俱到分析，二来容易因研究者自身带有喜好偏差，进而影响到数据对比的客观性。因此，这个环节若有AI的介入，就能很好地提高效率。但数据质量是关键。姚晨指出，用以训练AI技术的真实世界数据质量的高低，才是最影响试验好坏的根本源头因素。数据完美，可能去掉试验组吗？只要底层数据质量高，就能去掉对照试验组吗？“在循证医学的前提下，我认为AI辅助下的虚拟对照并不具备替换真实对照组的可能。”姚晨坦承。循证医学始终在论证因果关系，而非关联关系。在新药临床试验中，临床试验方案中通常采用随机分组方法对某些已经或未知影响因素进行“控制”，进而找到治疗药物和临床结局之间的因果关系。而利用真实世界数据进行研究，由于无法实施对受试对象进行“随机对照分组”这一动作，进行对比分析时受混杂因素的影响，得到的通常是药物与治疗结局的关联关系。对于某些罕见疾病来说，为了保证患者能最大程度得到救治，监管部门会有条件地“认可”基于某些虚拟对照的关联关系假设。但必须要承认的是，含有真实对照组的确证性临床试验仍旧是新药研发的重要支撑。除了医学研究本身的要求之外，商业上必要经历的合规也是一座难跨的大山。“利用AI技术建立虚拟对照组，越来越受到临床试验研究者的关注。但它能否落实到现实中，重点在于监管部门是否接纳。”AI制药公司英矽智能创始人兼首席执行官Alex Zhavoronkov对健识局表示。全球推广的难度更大。Alex指出：即便是相关项目取得成功，也暂时没有全球扩张的潜力。但有两个市场比较重要，“中美两地的动向会引来其它地区的跟随和效仿。”在国内，海南博鳌乐城国际医疗先行区就借用真实世界数据推动相关产品获批上市：结合国外上市产品临床试验数据，或国内同类产品使用的真实世界数据等已有外部数据资源，形成虚拟（外部）对照组，增加进口药械产品在中国注册审批上市的新途径，加快相关产品在国内广大人群中的可及性。2020年3月26日，在完成真实世界临床数据采集、分析、审评等工作后，跨国药企艾尔建公司的青光眼引流管产品通过国家药监局审批在国内上市，总历时不到5个月。如果通过传统临床试验，这类产品至少需要2年到3年的时间才能在国内上市。要将AI技术深入到临床试验，国内还有很长一段路要走。毕竟，象征着真实世界数据的电子病例的规范和运营还未全面完成，互联网AI诊疗也有待强监管和规范，部分AI辅助治疗技术仍处于限制类临床技术类目中……国际上，2020年9月，《柳叶刀》《自然医学》《英国医学杂志》联合发布了第一份AI介入临床试验的国际标准，这是首个用于规范AI临床试验的国际标准，不过仅适用于医疗影像类项目，其它项目仍需探索。由于本身的信息更为规范化、技术更为成熟，成像类AI产品更加具备深入渗透到临床试验中的可能。如医生可以用AI视觉处理技术来分析癌症组织切片；涉及CT或MRI核磁共振，借助AI技术来进行决策等。Alex表示：“那些专门关注成像数据的AI应用于临床试验有较大想象空间。在成像数据分析方面，人工智能已经超过了人类。”AI的真正角色事实上，AI在临床试验中的作用不应理解为“消除”对照组，而在于更好地开展对照试验。当然，前提仍然是拥有足够多高质量的真实数据。现阶段更现实的做法是：利用已有的临床试验数据，对新临床项目进行成功率的预测。在已有数据的基础上，AI在交叉验证、回顾性验证、准前瞻性验证等方面的预测优势正在凸显。“我们曾用2015年之前的数据来训练AI算法，再对2015年到现在的一些临床试验进行AI预测。结果是，预测临床试验成功的准确率约为87%，预测临床试验失败的准确率约为90%。”Alex表示。更重要的是，高准确率的背后是对既往数据的经验总结。利用AI来理解既往药物临床试验的成功和失败，这对于接下来临床试验的推进也是种借鉴。除此之外，临床试验中的方案设计、数据收集、患者招募、方案的运营等，都成为AI可介入的环节。健识局整理：部分AI+临床试验公司值得注意的是，比起AI介入药物发现，AI介入临床试验在压缩时间成本上成效不大。业内相关人士表示，AI介入药物发现，或许可以将发现时间从10年压缩至3年，甚至更短；但AI介入临床试验带来的提速效果则非常有限。眼下，AI技术仍旧是帮助人类完成复杂、繁琐、重复性高工作的替代者，但无法替代同期开展的随机对照试验。拜耳集团数据科学家Jussi Leinonen也承认，AI不会在临床试验中完全取代人类，也不会作出独立决定。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

空手套走60亿国资，荣誉傍身的华人律师，怎么成了资本骗子

最近，阿里拍卖平台上，登出了一则消息：江苏省南通市中级人民法院，更新了一则关于“江苏S汽车公司”的拍卖信息。通过基础信息，再结合平台上的公示图片，我们发现此处的“江苏S汽车公司”，就是江苏赛麟汽车公司。自2020年陷入经营困境以来，江苏赛麟汽车一直处在舆论的风口浪尖。而一封前高管的实名举报信，更是直接扯下赛麟汽车的造车“骗局”。作为江苏赛麟汽车曾经的掌门人，王晓麟颇具传奇色彩，这位曾经高调宣称要做超级跑车的人，在骗取了国资60多亿元之后，选择了“出逃”美国，成为了第二个贾跃亭。而在其身后，江苏赛麟汽车也早已成为明日黄花，沦落到如今被拍卖的地步。1./造车，男人的梦想/如果不进入汽车行业的话，可能如今的王晓麟，还是一位受人敬仰的在美华人律师。来自湖南的王晓麟，在湘潭大学读书期间，就是一位风云人物。他不仅学习成绩优异，还曾在学校组织乐队，享受飞扬人生。1989年，法学专业毕业的王晓麟，被分配到了长沙市人民法院工作，成了一名公务员。不过，王晓麟的天性不安分，在法院工作了两年之后，他选择出国留学，并先后获得了美国俄亥俄大学国际发展研究硕士学位和美国杜克大学法学博士学位。在美国完成深造的“王博士”，在这之后选择了律师这个职业，进入了纽约佳利律师事务所工作。几年之后，已经积累了丰富经验的王晓麟，转投到名气更大的卫理律师事务所，并担任中国区事务总负责人。在此期间，王晓麟曾经代表中国电视机行业，处理了当时美国针对中国生产商的反倾销案件。依靠出色的表现，王晓麟名声大振。后来，已经荣誉傍身的王晓麟，选择了更为顶尖的律师事务所——凯威莱德，成为其二百多年历史上，第一个华裔合伙人，之后还一路做到了其亚洲事务部的主席。虽然早已在法律行业混得风生水起，但王晓麟并不满足于自己的现状。天性不安分的他，在美国接触到了很多汽车行业人士，自己也渐渐有了一个造车的梦想。2001年，正道集团创始人、汽车大佬仰融，想要收购英国罗孚汽车，为了顺利完成并购交易，仰融找到了当时可谓功成名就的王晓麟，让其来担任领队律师。尽管交易的最后，仰融还是没能成功并购英国罗孚汽车。但这次的接触，却培养了王晓麟与仰融之间的情谊，并为两人日后的合作造车，打下了基础。与此同时，本就蠢蠢欲动的王晓麟，还在偶然之间，结识了当时的美国民主党全国委员会主席麦考利夫，并从他那里得知：美国未来会发展新能源汽车产业。于是，王晓麟更加坚定了新能源汽车制造的决心，开始与仰融进行接触。两人目标一致、兴趣相投，很快就在美国成立了绿色科技汽车公司（GTA），开始向新能源汽车行业进发。一个汽车大佬，一个法学天才；一个懂技术，一个懂法律。王晓麟和仰融的合作，在最开始的时候，似乎一帆风顺。但是，想要完成新能源汽车的设计、研发、制造、销售等环节，需要大量的资本投入，两人想要顺利造车，首先要解决的，就是资金的来源问题。为了快速笼络足够的资金，王晓麟想到了一个好主意。当时的美国，投资移民蔚然成风，很多人为了获得一张美国绿卡，而费尽心机、绞尽脑汁。王晓麟利用这一现象，将GTA汽车公司伪装成一家国际企业，那些想要移民美国的人，只要对GTA汽车公司进行50万美元的投资，就可以获得美国绿卡。与此同时，仰融也发挥自己的人脉优势，在国内的圈子里进行宣传。仅仅用了4年时间，两人的GTA汽车公司，就获得了1.4亿美元的融资。按理来说，获得了融资以后，两人应该立刻把钱投入造车领域，趁势大干一场。但是，现实的情况却并非如此，王晓麟与仰融在经营战略上，很快就发生了分歧，两个人针锋相对，互相无法说服对方之后，最终选择了分道扬镳。2./来自如皋的橄榄枝/与仰融分手之后，王晓麟的造车梦并没有就此停止，他又瞄上了另一家汽车企业——美国著名的超跑品牌赛麟。在跑车行业，赛麟汽车的名字如雷贯耳。这家诞生于1983年的汽车品牌，由美国职业赛车手、“美式超跑教父”史蒂夫·赛麟创立。2000年，赛麟推出的首款自主设计超跑赛麟S7，曾在《变形金刚》《钢铁侠》《速度与激情》等多部电影中现身。不过，赛麟汽车的产品虽然一流，可是因为长年的经营不善，此时已经到了濒临破产的地步，这恰好给了王晓麟一个机会。这个时候，王晓麟迅速出手，仅仅花费了50万美元，就拿到了赛麟汽车的知识产权和科技授权。有了赛麟汽车的加入，王晓麟的GTA汽车公司，仿佛镀上了一层金，身价不同以往。但是，想要制造汽车，所需要的投资十分巨大，以王晓麟当时的财力，依旧无法支撑这样的事业，只能寻找新的投资伙伴。这个时候，王晓麟的又一个伙伴——来自浙江金华的庞青年出现了。这位曾宣称要制造“加水就能跑”汽车的大佬，如今正逐渐从巅峰滑落，他创办的青年汽车公司，正面临破产危机，而之前政府的投入资金，也准备全部撤回。情急之下，庞青年找到了王晓麟，给予其在国内生产汽车的资质。有了庞青年的背书，王晓麟瞬间有了底气，他开始四处招揽投资，并最终获得了江苏南通如皋政府的信任。2016年，王晓麟与如皋政府的国资南通嘉禾合作，成立了江苏赛麟汽车公司。在游说过程中，王晓麟向如皋政府表示：江苏赛麟汽车想要实现量产，需要100亿元人民币的启动资金。其中，如皋政府需要出资33亿元，获得33%的股份；而剩下的67亿元，则由王晓麟方面负责筹措。但是，就在如皋政府的33亿元如数到账之后，王晓麟却没有筹措到真金白银，而是火速成立了另外四家公司，分别由自己的老婆和秘书控股，并宣布这四家公司以技术入股的方式，获得江苏赛麟汽车另外67%的股权。到现在为止，王晓麟未花一分一毫，就拿到了如皋政府的33亿资金，但事情远没有那么简单，王晓麟的胃口其实还没有满足。为了向如皋政府交差，2019年7月，王晓麟走上鸟巢舞台，以“赛麟之夜，猛兽来巢”为主题，举办了一场可能是史上最贵的新车发布会。据悉，这场发布会斥资上亿元，主持人华少、人气明星吴亦凡、好莱坞影星杰森斯坦森纷纷到场助阵。北京鸟巢体育馆，一片欢歌热舞。不过，在当晚压轴亮相的新车赛麟迈迈，却多少有些令人失望。定位于纯电动微型车的它不仅产品形态一般，其补贴后高达16万元的售价，更是让人瞠目结舌、难以接受，许多媒体与用户，甚至将其吐槽为“天价老年代步车”。而就在鸟巢发布新车的当月，王晓麟以江苏赛麟汽车的工厂和设备作为抵押，又获得了33亿元的贷款。这样一通操作下来，王晓麟几乎分文未出，仅靠“空手套白狼”的绝活，就累计获得了66亿元的巨款。3./“贾跃亭第二”？/对于王晓麟这样的操作，外界纷纷感到困惑，不知拿到巨额资金的他，打算在汽车行业作何布局。直到2020年4月，赛麟汽车前高级法务经理乔宇东的一封举报信，才让大家恍然大悟。乔宇东在信中表示：王晓麟涉嫌虚假技术出资，及挪用巨额国资，将成本价仅为50万美元和2000万美元的技术，分别作价55亿元人民币和11亿元人民币入股，侵害国有投资方的权益，导致数十亿元国有资金的流失。同时，乔宇东还表示：由于王晓麟的极力阻挠，真金白银出资、并负担江苏赛麟汽车日常运营、工厂基建等费用的如皋政府国资南通嘉禾，始终无法正常展开工作。一石激起千层浪，就在舆论一片哗然的时候，当事人王晓麟却坐上了飞往美国的飞机，飞去了大洋彼岸。直到这时，很多人才恍然大悟，王晓麟所做一切的真正目的，仅仅是为了圈钱。对于王晓麟的行为，如皋政府以涉嫌贪污国有资产的名义，将其告上了法庭。而在另一边，面对大众的口诛笔伐，已顺利到达大洋彼岸王晓麟表示：自己买了十余张机票，但由于疫情和国内限制，最后都被航空公司取消了。同时，他还表示：我再回中国也没有任何意义了，我会以美国作为我的根据地跟南通嘉禾打一场持久战。就在王晓麟“没有机票、无法回国”的同时，江苏南通中级人民法院，已经查封了江苏赛麟汽车上海分公司的全部资产，公安机关也对王晓麟的各种嫌疑行为，展开了侦查。如今，赛麟汽车公司位于如皋市城北街道镇南社区 5、6、7、8 组，双龙社区 7、 12、18 组土地使用权，地上建筑物和所涉及的机器设备、生产线、流水线等资产，更是遭到了法院方面的拍卖。从年少成名的华人天才律师，到人人喊打的贾跃亭第二，巨额资本流失的背后，是王晓麟的身败名裂。王晓麟面对着如皋政府，在骗取了巨额资金之后，选择“逃亡”美国。而他当初许下的多少豪言壮语，和对于未来的美好憧憬，如今也早已变成了破碎的泡沫。

美：未来的“飞行出租车”司机需进行培训和认证

据路透社，美国联邦航空管理局 (FAA) 当地时间周二表示，它已经改变了对未来飞行汽车 (eVTOL，电动垂直起降飞机) 飞行员的审批方式。eVTOL 飞机被业界吹捧为“空中出租车”，可能是未来城市空中交通工具的主要方式。随着技术进一步发展，这种低空城市空中机动飞机在世界各地引起了巨大的兴趣。IT之家了解到，中国的小鹏汽车以及亿航等企业此前也拿出了多款产品，甚至大疆在全球该领域的专利数量中排名第一。此外，交通运输部、科技部将“飞行汽车”写入中长期发展规划纲要，要求突破飞行器与汽车融合、飞行与地面行驶自由切换等技术。据报道，美国联邦航空局在一份声明中表示，它将找到“一个可预测的框架，以更好地满足对操作这些新型飞机的飞行员进行培训和认证的需要”，FAA 补充说，这种灵活性“将消除对特殊条件和豁免的需要”。美国联邦航空局表示，现阶段为传统飞机和直升机设立的法规“没有考虑到对飞行员进行动力提升操作的需要（动力提升是指在直升机模式下起飞，并在空中转换为飞机模式飞行，然后再转换回直升机模式降落的过程）。”通用航空制造商协会 (GAMA) 负责人皮特・邦斯 (Pete Bunce) 在一封电子邮件中表示，FAA 的决定“在我们看来对安全有害，并大大增加了 FAA 的工作量。”这是一项有问题的政策，原因有很多。”据称，许多 eVTOL 初创公司都得到了大型航空公司或其他大公司的支持。例如丰田持有 Joby 航空公司的股份，Archer 航空公司则由美联航和 Stellantis 提供支持，而英国 Vertical Aerospace 则得到了美国航空集团和霍尼韦尔国际等投资者的支持。其中，Joby 的目标是在2024年推出空中拼车服务。美国联邦航空局表示，其“对飞机本身的认证程序保持不变”。目前申请人所做的所有开发工作仍然有效，我们监管方法的改变不会导致他们的项目推迟。”

IPO途中，百果园变质

前脚刚递交完上市招股书，后脚就陷入水果变质门，“水果第一股” 百果园的上市之路一如既往坎坷。近日，百果园被曝出使用变质水果做果切，售卖发霉后的苹果，用小凤梨充当大凤梨丑闻。消息一经曝光，引发不少网友关注，“卖这么贵还用不新鲜水果”“鲜切水果果然不能买” 等言论蜂拥而至。5 月 7 日凌晨，百果园终抵不过舆论声音，凌晨在微博官方平台发布了道歉声明，对涉事门店进行停业整顿处理，也给出了其他门店的整改和监督方案。百果园官微的致歉声明作为中国最大的零售企业，5 月初百果园刚刚提交了上市招股书，这已经是百果园两年来第三次 IPO，此时被曝出食品安全问题，百果园还能上市吗？倘若能顺利上市，是否会出现破发的可能性？01深陷食品安全危机在博主 “内幕纠察局” 的暗访视频中，涉事门店将变质水果做成果切，将已经发酵出酒味的蜜瓜，做成果切重新上架售卖；发霉的苹果也不理不问，继续售卖；为了躲避总部巡查与罚款，涉事门店用起了障眼法，将当日未销售出去的水果藏了起来，本该处理掉的隔夜西瓜，藏起来第二天接着卖…店内放置了一个多月的啤梨仍在售卖，店员表示不以为意，并称有些门店放置了两三个月。百果园的品牌定位是中高端水果，曾经凭借 “贵且有品质” 而成功出圈。在百果园最新提交的招股书中显示，百果园设立了中国首套基于口感的水果品质分级体系。百果园的果品等级按照 “四度一味一安全”（分别指：糖酸度、新鲜度、脆爽度、细嫩度；香味；安全性）将果品分为了四个等级：招牌、A 级、B 级、C 级。百果园的水果也是出了名的贵。在百果园小程序上，水果的价格普遍要高于市场水果价。消费者之所以为其买单，主要也是看中了百果园的品牌效应，虽然价格贵，但品质要高于街边小摊买到的水果。作为水果领域里的连锁业态首创者，百果园推出了高标准 “不好吃三五退货” 的服务体系，来试图收买人心，赢得更多消费者信任。但靠高标准筑起的信任高楼，倘若不严格管理维护，很容易坍塌。在黑猫投诉平台上，关于百果园的投诉不少指向了百果园的水果质量问题，发霉的椰子、变质的丑橘、西瓜等投诉已是稀疏平常。百果园的水果出现品质问题已不是一次两次了。在食品安全频发的背后，说到底还是管理出现了漏洞，而究其本质是百果园自食了过度依赖加盟体系的恶果。02激进扩店下，自食 “加盟” 恶果2002 年，被称作 “水果疯子” 的余惠勇，也是百果园创始人在深圳开出了第一家水果专营店。起初百果园一直采用内部加盟模式，支持员工内部创业。依靠加盟模式，百果园在十年间门店突破了 300 家，但快速扩张带来的是口碑和利润的下滑。2007 年，余惠勇自掏腰包回购了近百家加盟店，改为自营店铺。但自营模式，也让百果园一度陷入了发展瓶颈。直到 2015 年，余惠勇向资本发出了求救信号，为了吸引资本入局，他提出了万店目标，即 “2020 年开 1 万家店、年销售额达到 400 亿元”。此后三年，百果园门店极速拓展到了上千家门店。为了达到这个目标，百果园从 2018 年开始正式开始对外开放特许加盟业务，届时，百果园的门店数已经有 3000 家。如今，百果园的门店数量已经突破了 5000 家，会员数超过了 8000 万，在全国设立了 28 个仓储配送中心。根据百果园的招股书显示，百果园全国共有 5351 家门店，其中加盟门店比例多大 99.72%，而在加盟门店中，有 4382 家为自行管理。百果园的加盟模式是 “平台 + 合伙人” 模式，店长是投资主体，负责店面经营，公司只作为平台，不出资，不占股，不收加盟费，但要收取门店利润的三成。因此在加盟模式下，百果园更看重门店利润。但管理方面却一度失控。百果园的水果采取 “日清” 模式，该模式下，提高毛利率的方式，是上货单价更高的商品。于是 “果切” 这门生意应运而生。而由于水果切片后很难分辨出新鲜程度，一些门店钻起了空子，将一些烂果和过期水果切了卖，不仅抬高了商品价格，而且还降低了损耗，可谓 “一举两得”。零态 LT（ID：LingTai_LT）翻看百果园 APP，发现果切的价格要贵至少一倍多。在线下门店拓展进入平台期后，百果园又开启了线上业务。通过不断建立自营线上渠道，先后开发了百果园 app、小程序，和主流电商平台、外卖平台达成了合作。随着线上渠道的拓展和线上渠道订单量的增大，投诉也接踵而至。在黑猫投诉平台上，百草园投诉多数指向其 “三无退货”，剑指百草园的线上产品和服务质量。由此可见，百果园的数字化转型还有很大提升空间。03三度冲击 IPO，百果园变质在路上众所周知，今年已经是百果园第三次冲刺 IPO 了。从 2017 年开始，在百果园极速拓展门店的三年时间内，先后完成了 8 轮融资，2020 年，百果园正式启动了上市进程，计划在港交所主板挂牌上市。同年 11 月，百果园又计划在深圳创业板 IPO，但此后一年多的时间再无相关消息。事实上，在水果圈，上市难的不仅只是百果园一家，正所谓 “南百果、北鲜丰、西洪九”。和百果园前后脚递交招股书的另一家名为 “洪九果” 的公司，也曾经两度冲击 IPO 未果。同样坎坷的还有 “鲜丰水果”，曾经在 2019 年末接受中信证券的上市辅导，随后在 2021 年初被终止。04 为何 “百果园们” 多次冲击 IPO 未果？本质上来说，水果生鲜并不是一门好把控的暴利生意。由于水果和生鲜品类过多、区域性强、季节性强，产业结构复杂多变和落后，整个产业的数字化需要更长周期的投入。因此，行业内的企业也多数会陷入了难以规模化、回报周期过长，且利润率过低的困境。据招股书数据，百果园过去三年的净利润率为 2.8%、0.5% 和 2.2%。过高的采购成本直接影响了百果园的利润率。招股书显示，百果园在过去三年内的存货销售成本，即水果采购成本分别占据了销售成本的 96.2%、95.2% 和 95.3%，而百果园的销售成本占总营收的 90.2%、90.9% 和 88.8%。虽然百果园在供应链方面，投入了不少精力，但从数据来看，对水果采购成本的降低并不明显。水果采购成本占总营收的比例，从 2019 年的 86.8%，下降至 2020 年的 86.5，又在 2021 年降至 84.6%。抛开这门生意的本质外，来自行业和市场的竞争也将百果园处于不利的境地。一方面是疫情灰天鹅下，实体生鲜门店经营难度加强，加上行业竞争进一步加剧，拓展新店的压力较大。数据显示，百果园的门店拓展速度也在极速下滑，从 2019 年的 890 家净增，锐减至 2020 年的 120 家。在一二线城市的门店拓展已经趋于饱和，百果园正在将触角伸自下沉市场。另一方面，但在线上销售渠道，百果园的野心不止卖水果，而是做品类更全的生鲜平台。根据招股书显示，自 2019 年开始，百果园便将分销业务通过手机 app、微信小程序及网上预购的方式拓展至大生鲜，包括蔬菜、鲜肉及海鲜产品、粮食及油、奶制品及其他产品。与此同时，百果园也在遭受着来自互联网生鲜平台的市场挤压。百果园如果成功上市，一方面对于单一品类的零售商来说是巨大的鼓舞，同时也会加剧水果品类的竞争，对于生鲜市场来说短期影响较小。不过，百果园此时上市还是很有压力，前有叮咚买菜和每日优鲜为例，很可能会出现上市即破发的情景重现，况且单一的水果品类前景并没有生鲜全品类广阔。有业内人士分析称，接下来百果园或者需要在三个方面继续投入：一是渠道多样化，二是单一品类的纵向发展和关联多品类扩张的选择。三是持续投入进行产品标准化管理，提升品质、较低损耗，提高性价比。但在这之前，百果园最先要解决的是口碑问题。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

天价「不老药」是一门什么样的生意

技术、政策都不到位，NMN却被炒成了“回锅肉”。“智商税”还是“长生不老药”？伴随着争议，NMN（β-烟酰胺单核苷酸），一个曾在资本市场掀起过热潮的概念最近开始了“翻红之旅”。5月9日，医疗股整体活跃，由于市场传出NMN和治疗新冠之间存在联系，长寿药概念股再次站上高点，金达威涨停，尔康制药、西王食品、百合股份等跟涨。就在前不久的3月，NMN还有一个确定的利好消息——据国家药监局信息，NMN作为化妆品新原料备案通过。受此影响，3月18日至21日两个交易日内，长寿药概念股持续飘红。不过，NMN的这波热度来得快去得也快，NMN概念股在短暂大涨后开始回调。市场波动频繁的根本原因还是国内NMN“投机”氛围较浓，不少所谓的NMN概念股并没有实际业绩支撑。尽管有券商给出了NMN千亿市场的预期，但昂贵的价格与尚未明晰的产品效果，以及监管空白等因素作用下，NMN行业乱象滋生，相关概念股也成为不少投机客眼中的热门炒作题材。除了跟着政策跑，NMN作为赛道的长期逻辑究竟在哪？监管出现松动之后，NMN的第二春就能顺利到来吗？01一粒上百元，暴利的NMN现代学术界对长寿的系统研究由来已久，其中标志性事件是2013年哈佛大学医学院遗传学家David Sinclair首次发现β-烟酰胺单核苷酸（NMN）的延缓衰老作用。但是从实验室走向市场，NMN在国内商业化时间并不长。在“长寿药”“不老药”的包装之下，作为原料的NMN概念近年在国内开始受到资本热捧。2020年，包括金达威在内，一批NMN概念股横空出世，股价大涨。“NMN在国内最早的推手应该是金达威，在跨境渠道做了很大布局，它们的NMN产品开售前也在线上做了不少宣传。”一位保健品从业者表示。2020年7月，金达威披露其美国子公司生产的Doctor’s Best NMN产品已上市销售。消息一出，金达威股价直线上升，11个交易日出现8次涨停，市值暴涨百亿元。和大部分保健品类似，NMN产品追求的也是高客单价、高毛利和高复购率。36氪在天猫国际搜索发现，NMN产品最高价格达到了5万元以上，其中一款日本NMN产品售价更是高达19350元/瓶。商品详情显示，该款产品一瓶有60粒片剂，1粒NMN含量为150mg。换算下来，单粒价格高达322元。据前述从业者透露，NMN产品在线下的价格只会更高。和高昂价格形成正比的是高毛利，据中信证券2020年发布的《NMN行业十问十答：快速扩张的抗衰老保健品》研报估算，NMN保健品毛利率在70%-80%之间，保健品龙头汤臣倍健长期毛利率在65%-70%。金达威在资本市场的“走红”，也让市场开始进一步关注NMN保健品市场的潜力。艾媒调查数据显示，2020年中国NMN成分保健品市场规模达51.06亿元，同比增长34.87%，预计到2023 年将会以近70.25%的增速攀升至270.13亿元。然而，这场刚刮起的NMN炒作热潮，余温只持续到2021年初，一则监管消息平息了市场的“虚火”。一年前，一份国家市场监督管理总局印发的《关于排查违法经营“不老药”的函》流出，明确在我国境内烟酰胺单核酸（NMN）不能作为食品进行生产和经营，并要求对相关经营者进行全面排查。02高毛利下的灰色地带昂贵的价格与尚未明晰的产品效果让NMN备受质疑，而依据相关规定，NMN在我国尚未获得新食品原料、食品添加剂、保健食品和药品许可，不能作为食品和药品进行生产经营，但总有部分商家为了高毛利铤而走险。36氪梳理发现，在媒体公开报道及业内人士口中，存在不少品牌从国内购买NMN原料运到海外后，简单灌装再卖入中国的情况。此外，在线上电商平台搜索，还可以看到各种品牌的“NMN原粉”在售卖。这些NMN原粉介绍五花八门，有些会在商品详情中标注仅用于实验室科研；还有一些不接受使用方法咨询；或者标注“老客户专属，新客户禁止下单”等字样。根据规定，NMN保健产品目前只能通过跨境电商平台售卖进入国内，但相关NMN产品销量大头还是靠线下保健品分销体系，这也导致NMN线下价格层层加码。吴超算了一笔账，假设一瓶成本在200元上下NMN产品，以400元的出货价落到分销商头上，第一级分销就要以增加700-800元，第二级就要增加1200元，第三级就要1500-1800元。“平均每个层级没有30%到40%的加价，这套分销体系是运行不起来的。”和NMN保健品“漫天要价”的普遍行情不同，NMN原料价格实际上一直处于下行周期。2015年，邦泰生物与哈佛大学David Sinclair教授合作，成为全球第一家全酶催化合成NMN企业，并实现规模化量产，邦泰生物创始人张琦回忆，当时一公斤NMN原料的价格卖到了十几万元。据张琦介绍，生物酶催化法中酶是核心催化工具，随着发酵技术、菌种不断改良，目前酶占原料的成本逐渐降低，原料的价格也随之下降。头豹研究院发布的《2021年中国β-烟酰胺单核苷酸（NMN）行业概览》显示，NMN原料药从成熟前的16万元/kg降低至成熟后的3000元/kg。张琦向36氪透露，其实原料的价格走势是可以预见到的，“一旦NMN火了，特别是一些知名的大学、研究所进入抗衰老领域的研究，肯定吸引生产商和有一定技术背景的公司目光从成本方向去做优化。”2017年开始，涌现出越来越多量产的NMN原料厂商，这使得品牌方有了更多选择。启赋资本合伙人舒尚科发现，在这样的氛围下，原料端出现了低价的恶性竞争，有些原料厂商用品质较差的产品把原料价格打得很低，成为了市场的“搅局者”。“原料在终端产品里的成本已经非常低了，原料价格恶性竞争，终端产品却价格居高，损害的是消费者的利益和行业的良性发展。”舒尚科补充表示。劣币驱逐良币的担忧之余，关于NMN更多的质疑在其功效本身，所谓的“长寿”真的靠谱吗？03原料端“鱼龙混杂”补充NMN，实际上需要由NMN提升具有抗衰老的功能的NAD+浓度。研究表明，人体内的NAD+浓度会伴随年龄提升出现下降，提升NAD+浓度被认为具有抗衰老的功能。迄今为止，NMN的效果主要是论文研究和小部分动物实验。据中信证券研报，NMN定位为保健品，具有抗衰老功能，其产品安全性基本得到临床验证，但产品正面功效直接的人体临床数据仍有待推进。这也造成NMN在食用剂量上没有统一规定，36氪对比了三款不同品牌、价格的NMN产品发现，三款产品在使用介绍上亦不十分明确。比如，A款原价21500元/瓶，一粒NMN含量150mg，建议一日用量为1-2粒；B款原价31980元/瓶，一粒NMN含量7.5mg，建议2粒/日；C款原价1226.5元/瓶，并未明确解释一粒NMN含量，给出的日摄量为400mg，建议成人2粒/日。在NMN品牌百吉负责人吴超看来，NMN产品90%效用取决于原料。“原料决定了NMN90%的东西，其他就差异就不大了。”至于原料效果差异则主要由上游生产工艺决定。“NMN原料上下游工艺不同会导致最终产品效果不同。虽然生产出来的原料都叫NMN，但效果可能会千差万别。”舒尚科介绍。NMN原料生产上分为化学合成法和酶法两大方式，酶法是目前主流的生产方式。其中，全酶法又是业内公认生产NMN原料品质最好的方法，但是成本略高。“用酶作为催化工具，能确保合成出来的NMN原料结构是单一的beta型，但是非生物合成工艺会产生alpha构型，alpha构型在体内是无法利用的。”张琦表示。技术方面，据张琦介绍，在化学的角度上，合成工艺已经比较公开，但是量产难点在于环保批复；酶法对企业技术背景有一定要求，需要更长时间打磨工艺流程。另外，张琦特别强调，全酶法的产品纯化过程仅使用乙醇，不使用其他任何有机溶剂，保证了产品的安全。全酶法合成的另一个关键技术是发酵，张琦介绍，用于合成NMN的原料需要生物发酵，之后每一步的合成都是通过酶来催化实现。如何更好地突破技术壁垒目前仍是行业的普遍挑战，尽管NMN小龙头金达威宣布子公司有年产500吨NMN项目，但其工作人员也向36氪承认，“NMN项目的500吨产能是逐步释放的，NMN有规模化的技术生产门槛，也有成本的一些门槛。”此外，NMN原料检测也并没形成有统一标准，这也导致市场上NMN产品品质鱼目混珠。吴超介绍，NMN原料检测涉及多种检测方法，而检测机构用的标准品各不相同，最终导致不同检测机构送检的结果相差甚远。“比如同一个原料，送到两家检测机构，可能一家测出NMN含量为96%，另一家是99.3%。”NMN在保健品赛道上的冲刺还没等到发枪令，但作为化妆品新原料备案通过，普遍被解读为是监管松动的信号。在张琦看来，这给NMN的市场带来了希望，意味着NMN可以在国内用于化妆品原料生产、销售，“不少厂商都在关注NMN在化妆品领域的进展，已经有一些厂商开始在技术上进行突破”。但她也表示，短期原料端没有明显变化，因为从原料生产到产品制成，打通销售渠道需要一定时间。与化妆品不同，保健品作为食用进人体的物质审批更加严格。但是随着行业不断规划发展，市场渗透率进一步提高，包括吴超在内，业内普遍对NMN未来持乐观态度，“说到底，NMN只要没有利空消息就是好消息，如果有利空立马长城就倒塌了”。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip