中国黄金直播间乱象：“总裁夫人”上线迷惑消费者

“你们知道我是谁吗？我是中国黄金的总裁大人，夫人的‘夫’多刻了一横。”说着，女主播将印有“总裁夫人”字样的胸牌推至镜头前给观众看，并大气宣布让利“飘屏”的用户。而“央企品牌，值得信赖”的介绍语，就出现在“总裁夫人”字样旁。这一幕出现在抖音蓝V认证的中国黄金官方账号——中国黄金旗舰店直播间里，账号粉丝数超470万，直播间场均观看人次超百万。这个在认证官方直播间里自称已40多岁、带着“总裁夫人”胸牌的主播，真的是中国黄金的总裁夫人吗？有用户难以分辨，在短视频评论里留言发问。难道是直播电商进入中场，竞争愈发激烈，继总裁上阵后，总裁夫人也下场直播了吗？“总裁夫人”下场带货上市企业也玩低俗剧本套路？在中国黄金旗舰店账号近期发布的多条引流短视频中，不少用户发现这位女主播又带上了“店长”字样的胸牌，质疑问道：“不是总裁夫人吗？”还有用户在评论里指出，自己曾在另一黄金珠宝首饰品牌潮宏基直播间中见过这位主播。是“总裁夫人”还是职业主播不言而喻。为抢夺流量变现，直播间营销套路不断翻新花样，有“老板”现身与主播拉扯最终砍价让利粉丝，有主播直播结婚大喜之日给粉丝送福利，还有运营失误改错价格主播自掏腰包百万补贴……而所谓“总裁夫人”带货大气让利的“创意”，也已经是珠宝饰品直播间常见的剧本营销套路，这在业内早已被曝光。今年央视315晚会就曾点名翡翠珠宝直播间的“剧本”秘密。指有珠宝主播编造身份，号称“家有珠宝工厂”，与货主表演“出血砍价”的双簧，实际上，价格也是编造的，主播借样高价原石，发廉价成品，借样表记录一款进货88元的产品，直播间售价198元，主播却表示市场价4000多元。还有直播间主播身着缅甸服饰，宣称在缅甸曼德勒矿区现场砍价，为粉丝代购。而事实上，直播就在国内，现场布景均为伪造。编造情节、编造角色的“剧本带货”，目的是获取消费者信任，令其下单。而如今这样的套路带货竟然出现在我国黄金珠宝销售领域的知名企业的官方直播间。企业公开信息显示，中国黄金品牌所属的中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司是我国黄金珠宝销售领域的上市企业，股票代码600916.SH。本就有过硬行业实力、平台认证、品牌加持的中国黄金旗舰店店播，加上“总裁夫人”坐镇，大气宣布让利，对用户的吸引力可想而知。第三方平台数据显示，截至发稿，近30天，中国黄金旗舰店抖音账号直播80场，累计观看人次4220万，直播销售额超5178万元。以此计算，该账号一年的直播销售额可高超6亿元。但实际上，剧本带货早已成为各大平台严控的内容。抖音、快手都曾发布打击直播间“演戏炒作、恶意营销”等行为的公告，对“剧本带货”现象进行过专项治理。针对这些直播带货套路，去年5月施行的《网络直播营销管理办法（试行）》更对直播间运营者与直播营销人员提出了要求，指出直播间运营者、直播营销人员应当加强直播间管理，在直播间运营者账号名称、头像、简介，直播间标题、封面，直播营销人员着装、形象，直播间布景、道具、商品展示及其他易引起用户关注的重点环节设置应符合法律法规和国家有关规定，不得含有违法和不良信息，不得以暗示等方式误导用户。主播带“总裁夫人”的官方胸牌直播，扮演大气、贵气的“总裁夫人”形象并有意指引用户猜测，已然对用户形成误导。由此可见中国黄金品牌对直播营销渠道管理的缺失。蓝V授权店仅抖音就有二十多家中国黄金直播间成“贴牌”？近几年，中国黄金开始布局火热的直播电商赛道，明星主播胡海泉、林依轮、陈志朋、佘诗曼，头部达人主播朱梓骁、辛巴、朱瓜瓜等均曾带货中国黄金品牌产品，其中不少人更曾多次开展中国黄金专场直播带货。明星乐于卖黄金，除黄金饰品热销的原因外，也因为具有投资价值的金条是直播间冲高GMV成绩的利器。而借助明星与各平台头部主播渠道，中国黄金也成为直播用户群中熟知的黄金珠宝饰品品牌。随着直播电商行业发展，平台助推品牌店播。今年起，中国黄金在明星、头部达人直播间的投放逐渐减少，转而大力经营起品牌店播。但说品牌店播不如说是加盟商自播。据凤凰网《风暴眼》不完全统计，在抖音平台，除了官方账号与中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司两个账号外，蓝V认证、标注有官方授权或专卖店的账号有二十多个。此外还有不少无认证的账号以中国黄金logo或名称背书。这些账号有统一的介绍信息：中国黄金ChinaGold、央企品牌值得信赖、全国3000+门店、中国黄金协会会长单位、世界黄金协会中国董事会成员单位、股票代码600916.SH等。这些账号中不少借助直播进行销售，但关联的小店商家资质大多不同。中国黄金一诺专卖店账号拥有近328万粉丝，第三方平台数据显示，截至发稿，近30天该账号直播带货26场，销售额178万元，该账号关联小店营业执照信息显示经营商家为深圳市一诺严选电子商务有限公司。中国黄金Chinagold零点在线专卖店账号关联小店的营业执照信息显示经营商家为深圳零点在线文化传媒有限公司，中国黄金chinagold宝瑞雅专卖店的则为四川宝瑞雅珠宝有限公司。推出“总裁夫人”直播带货、认证为中国黄金官方账号的中国黄金旗舰店账号，关联小店的营业执照来自深圳高胜品牌管理有限公司，并非中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司，小店曾用名为中国黄金高盛专卖店。从企业公开信息来看，深圳高盛品牌管理有限公司与中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司并无直接关联。据此前媒体报道，该公司相关人员曾指该公司是中国黄金的线上运营公司。凤凰网《风暴眼》发现，除中国黄金旗舰店账号外，认证授权的蓝V账号中有包括中国黄金China Gold品牌精选、中国黄金China Gold品牌店、中国黄金China Gold品牌、中国黄金China Gold直播号等至少6个账号，关联橱窗上架商品均来自深圳高盛经营的中国黄金旗舰店。第三方数据显示，截至发稿，该店铺近一个月的销售额为6014万元。也就是说，在抖音上并无中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司自身经营的官方品牌店，众多中国黄金加盟商、代理商、运营商或竞争激烈。这就不难理解为争夺市场，商家选择编造“总裁夫人”戏码让自己的店播吸引眼球、选择构建矩阵——靠占号占据流量的行为。质量、服务、营销端混乱品牌约束失效丢用户信任但如此一来，中国黄金品牌方难免出现约束失效情况。事实上，中国黄金在产品质量及售后服务环节出现混乱的情况先于直播乱象，早已被曝光。有网友表示在直播间买的产品在直播间对比了几家价格都不一样。在黑猫投诉平台，有用户表示在直播间购卖的中国黄金金饰，出现一个月后变色发黑无法佩戴、断链等质量问题。在抖音平台则有用户指在一些明星主播直播间购买的中国黄金产品货不对板，直播间看着很大，但得到的实物却很小。还有一些用户则反馈产品在直播间标价很高，实际算下来每克金价远远高于当时的市场价，而多出的钱被解释为“加工费”，但实际工艺消费者无从比较其究竟值多少钱。在销售中国黄金品牌金饰的直播间，不少主播宣称产品为品牌正品，支持线下专柜复检。但据一些业内人士分析，中国黄金品牌采取省级代理模式销售，有近数千家加盟店，而中国黄金品牌方又给予了加盟商较大的独立空间，可以自行确定折扣价格，自行选择成本较低的款式。因而出现了一些虽名为“中国黄金”但实际粗制滥造的情况。近日合肥市市场监督局通报对贵金属制品和镶嵌珠宝玉石视频等10中产品的专项监督抽查结果，合肥某珠宝商行所售卖的中国黄金集团黄金珠宝有限公司生产的足金耳饰抽查显示首饰产品标识项目不合格，规格型号为足金、耳饰。即便是在线下传统的渠道，中国黄金都难以对销售产品价格与质量以及商家销售行为进行把控，所谓“支持线下专柜复检”的直播间金饰又如何获取消费者信任呢？而在产品质量、服务与价格体系上尚且没有统一、严苛的把控，那么在直播销售方式与内容上，消费者真的能寄予不被“套路”的希望吗？在这种情境之下，“总裁夫人”带货剧本的出现几乎是必然。品牌给予加盟者、运营者自由，但同时也应避免成为误导消费者的合谋者，中国黄金是时候重塑标准、严格把关，避免继续消耗消费者对品牌的信任了。

她是两度嫁人的打工妹，傍上苹果身家500亿，今年来没了上百亿

贫居闹市无人问，富在深山有远亲，周群飞在面对提问时，脱口而出的一句话。从出身寒门，父亲被炸成残疾，母亲不堪重担自杀，再到凭借打工积累下2万元，一步步做大，傍上摩托罗拉、诺基亚和苹果等手机巨头，直至成为身家500亿的中国女首富，或许没有人能比蓝思科技创始人周群飞，更能理解这句话的含义了。不过，成也果链，败也果链。截至4月22日收盘，主要从事生产及销售中高端触控防护玻璃面板的蓝思科技，股价再跌4.85%，报10.8元/股，总市值仅存537亿元，仅今年以来便暴跌53%，实现腰斩，市值蒸发605亿元，这也让身为实控人的周群飞，损失上百亿身家。01、净利润腰斩看人脸色吃饭不好干，欲转型与友商拼刺刀成也果链，败也果链，这或许是身为果链重要一员的蓝思科技，应该付出的代价。在2017年~2020年，苹果对蓝思科技的营收贡献均超40%，是其第一大客户。也正因此，蓝思科技净利润由2018年的6亿元，增至2020年的49.5亿元，股价也从2019年初的5.74元/股，涨至2021年初的40.86元/股高点，享受到所带来的红利。不过，最近一段时间以来，伴随着包括苹果在内的手机销量疲软，以及在劳动力更为廉价的印度投产iPhone 13等一系列因素影响下，包括蓝思科技、领益智造、歌尔股份、立讯精密等在内的不少果链成份股的业绩与股价，均遭遇不同程度回调。2021年业绩快报显示，蓝思科技实现营收452.86亿元，虽同比增长22.6%，但净利润只有20.88亿元，同比下降57.36%，同样超过腰斩线。对此，蓝思科技给出的理由有很多，包括人力成本上升、研发项目增加、新园区运营、供应链波动、疫情、限电等综合因素。Ictime首席分析师刘元曾表示，因为缺芯和缺料，苹果考虑成本问题，对部分可替代性强的供应商进行压价。作为对比，苹果2021年净利润为5917亿元，上一年同期为3588亿元，同比暴涨65%。而歌尔股份2021年的毛利率仅为14.13%，再度刷新上市以来新低。实际上，这种看人脸色吃饭的事并不好做，一不留神还有可能被东家砸了饭碗。就在今年1月，欧菲光也发布2021年业绩预告，预计亏损19亿~27亿元，主要由于是境外特定客户终止采购关系产生的影响，相关产品出货量同比大幅度下降。而早在去年3月，欧菲光就被曝光遭遇境外特定客户跑单，随后证实被苹果剔除供应链。这种颇为被动的局面，使得周群飞再度出现强烈的危机感。在果链业务受影响后，蓝思科技开始积极转型，试图进行多元化布局，以寻求新的利润增长点，并称在金属业务、新能源汽车业务、智能终端整机组装业务，及光伏新能源业务等方面取得进展。4月7日，蓝思科技还曾透露，拟将长沙园智能穿戴和触控功能面板建设项目投资总额，由15.15亿元增至54.06亿元，进一步加注在VR/AR智能穿戴领域的布局，并被业界视为押宝元宇宙的一个举动。其实，盯上这一香饽饽的并非蓝思科技一家。歌尔股份早在2012年就开始布局VR，立讯精密也在2014年切入可穿戴设备领域，并在今年2月公告称，拟定增的不超过135亿元中有35亿元投向智能可穿戴设备生产项目。如果说在为苹果打工时，上述几家公司是以分工为主，今后很可能就属于拼刺刀的竞争状态了。看来，即便在转型的道路上，周群飞依旧要面对不小压力，不过对于这位出身贫寒，一步步走到今天的打工妹而言，又有什么更难的呢。02、寒门打工妹幼年丧母，父亲有残疾，打工攒2万创业1970年，周群飞出生在湖南湘乡的一个小山村里，是妥妥的寒门出身。在周群飞出生前，父亲就因自制炸药出现意外，被炸掉两根手指，眼睛也几乎失明。自此，生活的重任开始向母亲身上倾斜，直到周群飞5岁那年，重压之下的母亲，再也无法忍受这一切，从而选择自杀。可生活还是要继续，只不过是重担要落到谁的肩上而已。为了分担压力，也是为教育子女，父亲许下承诺，谁养一头猪就奖励10块钱。为此，年幼的周群飞每天早早起床后，就会先割一篓猪草喂猪，并在放学后飞奔着再去喂猪。父亲当然也没闲着，即便是拖着伤残之身，他也先后拜过8位师傅学习不同手艺，以补贴家用。生活教会了周群飞咀嚼苦难，在操劳与奔波中，度过了那段难以忘怀难忘的童年。即便如此卖力，一家的生活也没有迎来好转，直到上世纪80年代，被迫辍学的周群飞南下到广东谋生。不过，她并未放弃学习的机会，将第一份工作选在澳亚光学厂，就是因为靠近深圳大学，可以白天打工，晚上在成人夜校班学习。短短四年，周群飞不仅成为工厂主管，考取会计证、报关证等一系列证件，且一分钟能打150个字。随着一步步成长，拥有一定阅历的周群飞，逐渐开始厌倦这份枯燥的工作，一片普通的玻璃原料，再切割、仿形、抛光，就可以出货，这对她而言，再也学不到任何有用的东西，准备离职。就在此时，老板以升职为由将周群飞留下，让她成为正在筹备的新部门——丝网印刷部负责人。这不仅是新开始，也是新的挑战，一切压力落到周群飞肩上。书籍是人类进步的阶梯，这句话从周群飞身上得以验证，每次遇到问题，她都会在那本名叫《丝网印刷》的书中翻找，并凭借几句话，解决工艺上的困境。自此开始，特种玻璃加工逐渐成为周群飞的铁饭碗，至今都是蓝思科技的营收支柱。上世纪90年代，在改革红利的加持下，深圳开始大量涌入外来人员，周群飞也成为万千逐梦大军中的一员。她带着亲朋好友，在深圳宝安区租套三室一厅，靠2万元启动资金，搞起丝网印刷。女的住大间，男的睡小间，客厅成车间，厨房变食堂，周群飞多年后回忆道。随后，周群飞还一家家上门拉客户，边探索边积累资金和经验，资本雪球也越滚越大。直到亚洲金融危机爆发，部分欠款客户使用旧设备抵债，周群飞便将这些旧设备，组建成一条玻璃加工的生产线，切入玻璃加工的全链条。03、中国女首富诞生傍上苹果后上市，曾嫁给大十几岁男领导在家靠父母，出门靠朋友，虽然父母只给了周群飞苦难，可朋友却给到她真正的帮助。《湖南日报》报道，二十一世纪初，周群飞一位好友在接到TCL翻盖手机面板订单时，由于没有足够的产能，于是在一场饭局上进行分配，周群飞也拿到其中一部分。凭借对玻璃加工性能和工艺的把握，周群飞将熟悉的手表玻璃移植到手机上，并获得成功。经此一役，周群飞在手机盖板加工行业积累下名气。2003年，摩托罗拉准备推出V3手机，要求玻璃屏在一定高度下落不能破碎，使用中碎裂也不能伤人。得到消息的周群飞连续奋战几天几夜，终于研制出新工艺，成为摩托罗拉视窗镜片的独家供应商。在傍上摩托罗拉后，周群飞的业务瞬间得到大幅扩展，蓝思科技就此诞生。说起来，蓝思其实就是镜片英文Lens的音译，取这个名字，是为让外国客商在网上搜索lens时，能跳出蓝思的名字，周群飞解释道。凭借着V3上亿部的销量，不仅使得玻璃盖板成为手机配置的主流，同时奠定了周群飞的行业地位。随后，诺基亚、三星等主流国际品牌，也相继成为蓝思的客户。至于如何傍上苹果这个智能手机巨头，其实也是源于一次偶然。2007年，在苹果推出第一代智能手机时，同样对玻璃触屏技术提出较为苛刻的要求，很多代工厂无法生产苹果要求的产品。当时，蓝思科技的业务已形成一定规模，苹果便找周群飞尝试了一下，而她真的达到要求，苹果自此便与蓝思科技签订合同，订单越来越多。2015年3月，蓝思科技成功登陆A股创业板，也正是这一年，周群飞以500亿身家的成绩，登顶胡润女富豪榜，成为中国新任女首富。事业上不断成功的周群飞，也收获了爱情。傍上苹果后，周群飞与比自己小2岁的郑俊龙结婚。郑俊龙同样是湖南人，自1994年起就和周群飞一起创业，周群飞显然也没有亏待他，郑俊龙目前不仅是蓝思科技副董事长，拿着300万的年薪，还持有部分蓝思科技股份。实际上，这并非周群飞首次步入婚姻的殿堂。早在1994年，也就是周群飞创业第一年，她就与澳亚光学的老板杨达成结婚。两人不仅相差十几岁，男方还离过婚。一位熟悉周群飞的人透露，她在厂里打工时，由于勤奋而得到青睐，两人最后相爱。勤奋，是周群飞能走到今天的关键因素之一。有人说，一个没有学历的打工妹，能做到这一步，已是吃尽了运气和时代红利。在信息透明的当今社会，周群飞的辉煌已成为过去式，能否讲好转型故事，才是投资者们最为关心的话题。

有弹性、能流变的“软体机器人”

提到机器人，你首先想到的是什么？大概是这样的：但不会是这个，对吧？这一滩“史莱姆”来自上个月 Advanced Functional Materials 杂志上发表的一篇论文，是香港中文大学张立教授团队和哈尔滨工业大学谢晖教授团队的最新合作研究成果。它是一个酷似“毒液”的磁性黏液机器人，由强钕磁铁、硼砂和聚乙烯醇等材料混合制成的，基于非牛顿流体的磁驱动。这种软体机器人（Soft robotics）具有很好的变形能力和环境适应性，也可以通过卷曲行为来抓取和包裹物体，在临床医疗领域中，特别是微创手术、靶向药物输送等操作上有所应用。实际上，根据国际机器人协会曾调查的数据，全球工业界只解决了 3%～4% 的规则与刚性物品的自动化生产搬运问题，剩余 96% 左右的柔性异形、易损物品仍只能使用人工上下料。这意味着软体机器人领域的发展潜力很大，2020 年软体机器人市值约 10.5 亿美元，预计到 2026 年将达到 63.7 亿美元，期间复合年增长率为 35.17%。目前软体机器人仍处于早期阶段，但与传统机器人相比，软体机器人具有多种优势，能够在传统刚体机器人之外，帮助人类做更多的事。一、以柔克刚，软体机器人了解一下软体机器人技术是机器人技术的子集，与刚体机器人相比，它是和有机生命体的物理特征更相似的技术。专家将软体机器人技术描述为仿生学的一种形式，其中机器人技术传统的线性和有些生硬的方面被模仿人类和动植物生命更复杂的模型所取代。哈佛大学的研究人员设计的 Octobot机器人一般由机械本体、驱动系统、控制系统和感知系统组成，软体机器人也同样。它的本体部分利用柔软材料制作，例如流体、凝胶和弹性体，其能够与环境材料相匹配。顺应性匹配的原则是指相互接触的材料应具有相似的机械刚度，以便均匀地分布内部载荷并，最大限度地减少界面应力集中。但是，该原理不适用于刚性机器人（E = 10^9 Pa）与软质材料（E = 10^2～10^6 Pa）相互作用，这会导致损坏或机械固定（其中 E 是杨氏模量，它可以衡量固体材料的刚度）。很多脆弱的“环境材料”与软质材料的相互作用被广泛传播，比如天然皮肤，肌肉组织，脆弱的内部器官，还有生物，生物功能的人工复制等……由于机械顺应性的显著失配，很容易得出一个结论：刚性机器人不适合人类亲密互动，否则会造成危险。因此，需要一种与自然界中存在的材料和生物的弹性及流变特性相匹配的机器人，而这正是软体机器人可以提供解决方案的地方。软体机器人与经典机器人的比较｜elveflow然而设计软体机器人时，传统用金属制造机器人的成熟方法就无法适用，需要从原理到结构设计到驱动、控制、传感都采用全新的模式。这也是软体机器人面临的一大问题。二、软体机器人的用武之地因为软体机器人是由符合生物物质（如人类皮肤和组织）的材料组成的，所以它们在机械上具有生物相容性，能够实现栩栩如生的功能。这些材料还可以改变自身形状和弹性硬度，不仅重量轻，而且足够舒适、柔软以防止受伤，适合与人亲密接触。这些特点会让软体机器人在未来的社会、科学和工业活动中产生大量有前途的新技术。比如，一些软外骨骼已经研发出来，这种新型机器人对患有运动障碍（中风、多发性硬化症、帕金森病）的患者、老年人很有用，也可以帮助士兵、消防员、护理人员以及任何需要搬运重物的人。几十年来，外骨骼采用刚性连接，与生物解剖结构平行，以增加穿戴者的力量和耐力，同时保护他们免受身体压力和伤害。然而，这些机器人不足以适应人体平滑复杂的运动，而且很重且占用空间。取而代之的是，这些新型软体可穿戴机器人采用气动空气人工肌肉（pneumatic air artificial muscles ）工作，符合人体运动，重量轻。Wyss 研究所开发的外骨骼套装就是这种轻量级设备的一个例子，它使用“柔软的衣服”，不包含刚性元素，防止了穿戴者者的运动受到限制，并避免刚性外骨骼遇到的关节错位。类似地，还有软假肢。这些假肢由人工和天然肌肉提供动力，并通过认知命令、身体姿势和机载感应进行控制。不止于实验室，这个领域也已经诞生了一些初创公司。一家名叫 StartUs Insights 的公司使用科学数据驱动的观察和筛选方法，从全球 69 个初创公司中挑选了 5 个有代表性的公司，我们不妨来看看它们各自的产业方向。北京软体机器人科技有限公司（SRT）– 电子组装使用传统机器人组装和包装手机、电路板等成品电子元件通常会在产品上留下划痕。这就需要人工，从而增加了成本。软机器人技术使机器人能够复制人类在操作产品时的灵巧性，从而承担这项工作。Soft Robot Tech 提供基于软体机器人技术的夹持装置。这些固定装置有助于处理各个行业的产品，例如消费电子产品（尤其是手机）、化妆品、珠宝和食品。与刚性金属夹具相比，它们的软夹具可最大限度地减少表面划痕。SpectroPlast – 硅 3D 打印软机器人发展的一个主要障碍是缺乏模仿人类皮肤柔软触感的表面。硅是开发柔软触感表面的一种常用材料，主要是因为它的灵活性和 3D 打印的适应性。它还提供了设计的几何自由度并涉及快速的迭代周期。瑞士初创公司 SpectroPlast 为不同的应用打印基于硅的解决方案。他们使用立体光刻和增材制造来制造不同刚度的硅产品。除了软体机器人，他们还生产医疗零件和工业部件的产品。iCobots – 食品包装包装鸡蛋、水果和巧克力一类的食品通常需要人工劳动。然而，农产品的采摘和包装过程也会不小心改变它们的自然质地。软体机器人技术的解决方案结合了机器人的速度和人类工人的柔软触摸，并在处理精细的食品中找到了应用之处。以色列初创公司 iCobots 为软机器人提供即插即用解决方案。他们的解决方案与现有的机器人整合，将软体机器人的力量带给它们。他们的协作机器人处理多个行业的不同产品，特别是农业。Squishy Robotics – 灾难救援一般来说，灾后最初的几个小时对于搜索和救援是至关重要的。然而，救援人员到达现场往往需要时间。现场状况还常常限制了他们在清理现场之前进行有效搜索的能力。软机器人具有灵活的结构，能够使救援人员到达废墟下，而且，使用无人机很容易部署机器人。Squishy Robotics 是一家总部位于美国的初创公司，致力于开发用于灾难救援的移动感应机器人。他们的机器人可以快速部署，即使是成群的机器人，在与救援人员互动方面具有高度的协作性。他们顺从和形状变化的设计使他们能够到达人类第一反应者无法到达的空间。这些机器人装备有传感器，可以传输视觉、音频、化学和生物信息。Somnox – 机器人辅助医疗在机器人辅助的医疗保健中，机器人引导病人完成重复性任务。这有助于伤后的康复，并鼓励特定的行为，如成瘾恢复或改善治疗的依从性。软机器人技术将刚性驱动器或外骨骼与模仿人类行为的柔软部件结合起来，并转换机器人辅助护理。图片来自：SomnoxSomnox 是一家荷兰创业公司，提供软机器人技术创新解决方案来提高睡眠质量。他们的睡眠机器人帮助患有睡眠昼夜节律障碍的人更快更长时间入睡。它模拟呼吸模式，播放放松的声音，并且安慰睡眠者作为上瘾的安眠药的替代品。三、如何制造和驱动软体机器人？正是软体机器人的应用和研发，带动了材料、致动技术的进展，这才推动了产业应用。软体机器人当前有几种致动模式，如燃烧驱动致动、光敏致动和气动网络致动。其中，气动网络致动模式（Pneumatic Networks actuators， PneuNets）是目前大多数软体机器人采用的驱动模式。驱动器由软材料，弹性体组成，在其中加压流体可以在一系列通道和腔室内流动。当这些腔室受压时，受限的流体会从材料内部产生应力，导致材料产生应变，变形，并使致动器运动。通过调节嵌入式腔室的几何形状及其壁的材料属性，人们可以控制此运动的性质。通常，流体弹性体机器人的每个部分都会弯曲，而这种弯曲是由于材料应变引起的。如果机器人由单个均质的弹性体组成，则大多数膨胀将发生在最薄的结构上，因此机器人的运动将取决于微流体回路的几何形状。但是，具有不同弹性行为的材料也可以用于对致动器行为的进一步控制。致动器在受压时弯曲变形｜成均馆大学机械工程学院软机器人实验室为了制造软体机器人的本体部分，最常用的制造工艺是软光刻成型，它依赖于在通过软光刻或 3D 打印获得的模具中铸造弹性体。这种制造过程通常包括三个步骤：软体机器人由两部分组成：外层，包含所需通道结构的模型，以及约束层，呈现出驱动所需的不可扩展特性（由于不同的刚度）。每层通过在每个模具中浇注硅橡胶而成型，并固化。然后，将两个固化层从它们的模具中取出，使用一层薄薄的未固化弹性体作为胶水连接，然后固化在一起。最后，一旦固化完成，最终的致动器就会从模具中取出。显然，有一些软体机器人更复杂，创造它们需要更多工序，但从广义上讲，制造过程也类似。软体机器人的 3D 打印流程｜elveflow过去，传统工业机器人得到了辉煌的发展，但如今我们想让机器人做更多的事，尤其是让它们和环境与人类进行互动，很大程度上要转向软体机器人技术路线而实现。每项技术的发展都有一定的背景，即既有需求又有相应的技术可行性。“更软”的机器人一直是人类所需要的，而它也正因科研和产业的发展而逐渐应用到我们的生活中来。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

资本市场疯狂押注新冠口服药，真假概念股齐飞

在国产新冠口服药即将面世之际，资本市场不断被真假概念股搅动。到底谁蹭概念闹“乌龙”？谁是真正研发者？图源自视觉中国关于国产新冠口服药的好消息，近期正密集释放。4月以来，5家制药企业先后公布了新冠口服药的最新进展，这让二级市场投资者们惊喜不已，部分个股多日收获涨停。资本市场疯狂押注新冠口服药，同时乱象也频频出现，不乏乌龙事件。一些公司并不掌握新冠口服药的制药技术，却蹭热点卖概念，实现自身股价大涨；也有公司因一纸澄清公告，让股价从大涨变成跌停。事实上，相关药物研发正在实现技术的突破，首款国产新冠口服药已经呼之欲出。钛媒体App对此做了梳理：2日，非上市公司真实生物申请三类沟通交流会，专家称，阿兹夫定（Azvudine，简称FNC，RdRp抑制剂）用于新冠治疗的三期临床已经结束；6日，开拓药业（09939.HK）公布了其新冠口服药普克鲁胺（AR拮抗体）治疗新冠肺炎轻中症的全球多中心三期临床关键数据结果；17日，君实生物（01877.HK/688180.SH）发布新冠口服药VV116（RdRp抑制剂）最新研究成果，在小鼠模型上，抗病毒效果显著优于利巴韦林，且能缓解肺部组织的病理损伤情况；18日，科兴制药（688136.SH）在年报中披露新冠口服药SHEN26（RdRp抑制剂）进展，临床前工作基本完成，之后将开展临床工作，拟募资3亿快速推进临床；19日，歌礼制药（01617.HK）宣布，其口服小分子候选药物ASC11（3CLpro抑制剂）有望成为治疗新冠肺炎的有效药物。真假概念股正在不断搅动市场，各方消息“迷人眼”。那么，哪些公司蹭概念闹“乌龙”？在技术研发上有突破的公司又有哪些？新冠口服药背后的真假概念股从大涨到跌停，只需要一纸澄清公告。4月19日晚间，A股上市公司华润双鹤（60062.SH）发布了股票交易异常波动的公告以及相关征询函的公告，表示未与河南真实生物达成相关协议，公司不存在可能或已经对上市公司股票交易价格产生影响的其它媒体报道或市场传闻，不涉及热点概念事项等。4月20日，华润双鹤低开低走，盘中一度跌停，午后触底反弹，盘中翻红，尾盘再度跌停。然而在这则澄清公告之前，华润双鹤股价较去年末几乎实现翻倍增长，19日股价创新高，报25.99元，该股在4月份已经收获了4个涨停板。4月初，河南企业真实生物申请三类沟通交流会的消息流出，早在2021年7月就已获批上市的阿兹夫定似乎“锁定”了国产首款新冠口服药席位。16日，中国医学科学院学部委员、中国工程院院士蒋建东在出席中国医学发展大会时表示，“目前，阿兹夫定用于新冠病毒治疗的三期临床已经结束，俄罗斯和巴西结果已经报批。”他还表示，阿兹夫定对于治疗新冠轻重症都非常有效。阿兹夫定是一种艾滋病毒逆转录酶抑制剂，2021年7月，国家药监局通过优先审评审批程序，附条件批准阿兹夫定片上市，用于联用另外两款药物治疗高病毒载量的成年HIV-1感染患者。当年8月，真实生物完成1亿美元的B轮融资，并宣称将递表港股，与此同时，阿兹夫定新适应症扩展也在进行。据媒体报道，阿兹夫定用于治疗新型冠状肺炎的研究至少于2020年初开始。此前，华润双鹤被传将在3月底和真实生物签订代理生产、销售抗病毒药物阿兹夫定的协议。基于此，华润双鹤顺利蹭上了“首款国产新冠口服药”的热点，在二级市场连续起飞，股价自3月16日后开始平缓拉升，4月份后直线上涨。值得注意的是，早在3月30日，时代周报就以投资者身份致电华润双鹤，其证券部人士表示对于传闻并不知情，“关于公司与真实生物签订代理生产、销售协议的事情我没有听说过，建议以公司公告为准。”同一时间，有真实生物方面的专家在与太平洋证券举行的投资者电话会上曾表示，公司已经沟通了3家原料药供应商，但还未签订正式的合同。“假概念”乌龙之外，与真实生物相关的概念股还包括拓新药业（201089.SZ）、奥翔药业（603229.SH），4月20日，拓新药业收跌12.53%，奥翔药业午后开盘跌停后触底反弹尾盘跌幅再度扩大，收跌9.92%。据了解，拓新药业的子公司新乡制药是阿兹夫定原料药的生产企业。而奥翔药业和阿兹夫定的关系交集在于：北京协和药厂。后者既是阿兹夫定片的生产厂家，也是奥翔生物是前五大客户之一。就在4月7日，奥翔药业实控人连同高管及持股平台以个人资金需求为由，合计减持公司5.48％的股份，预计至少套现8亿-10亿元。在这些概念股之外，还有一批正在投身于新冠药物研发的企业，包括前文提到的君实生物、开拓药业、科兴制药、歌礼制药，以及腾盛博药（02137.HK）、绿叶制药（02186.HK）、复宏汉霖（02696.HK）、神州细胞（688520.SH）、济民可信、云顶新耀（01952.HK）等。其中，复星医药（02196.HK/600196.SH）与开拓药业于2021年7月达成合作协议，负责普克鲁胺治疗新冠在印度和28个非洲国家的商业化事宜，并将获得普克鲁胺在合作区域的独家注册和商业化销售权益。首款国产新冠口服药基本锁定“疫苗+药物”的组合被认为是终结全球新冠疫情大流行的最佳防治组合手段。目前，全球范围内仅四款抗新冠口服药获批上市或取得紧急使用授权，分别是 Paxlovid（辉瑞）、Molnupiravir（默沙东）、VV116（君实生物、苏州旺山旺水）以及普克鲁胺（开拓药业）。其中，VV116于今年1月在乌兹别克斯坦获得紧急使用授权（EUA），之后获得批准用于中重度COVID-19患者的治疗，普克鲁胺则在巴拉圭获得了首个紧急使用授权，当前国内仅Paxlovid附条件获批使用，首次公布定价 2300 元/疗程（盒），并已纳入医保。东吴证券指出，国外新冠口服药产品价格较高，且数量有限，中国亟需自主新冠口服药产品。目前研发进度靠前的有三款，即处于临床3期的VV116（君实生物）、普克鲁胺（开拓药业）和阿兹夫定（真实生物），首款国产新冠口服药或将花落于此。VV116与阿兹夫定均针对新冠病毒RdRp酶结构发挥作用，而普克鲁胺则有所不同，后者是一种新一代雄激素受体（AR）拮抗剂和降解剂，AR是前列腺癌产生的一种驱动因素，可以调节人体细胞表面的两种受体（ACE2和TMPRSS2），这两种受体恰恰也是新冠病毒入侵人体细胞的受体。普克鲁胺具有抑制AR和下调AR表达的双重药物机制，可用于新冠治疗。新冠治疗药物以小分子口服药物与中和抗体为主，目前来看，小分子口服药物优势更加明显。因为中和抗体主要靶向S蛋白发挥功能，而奥密克戎毒株产生的突变主要位于S蛋白，因此会对中和抗体的治疗产生显著逃逸。礼来（LLY.US）、再生元（REGN.US）、葛兰素史克（GSK.US）等多家药企的中和抗体产品也因此被停用或限制地区使用。在国内，去年12月，腾盛博药的安巴韦单抗/罗米司韦单抗联合疗法，获得国家药品监督管理局批准上市，是我国首个自主研发的抗新冠病毒抗体药物，但腾盛博药似乎已经被敏感的资本市场抛弃，今年以来，股价单边走低，年内跌去约70%。对比来看，新冠口服抗病毒药则一般针对病毒酶结构（RdRp、3CLpro、PLpro等）发挥功能，该位置产生突变的概率较低，因此新冠口服药受新冠病毒突变影响较小。此外，口服药更具经济效益，能够常温存储运输，患者也可居家服用。当前，在新冠治疗概念股中，主导涨跌的也是小分子口服药生产商们。除了上述三款药物有望诞生“国内首药”之外，还有庞大的国产药企正在推进相关布局。先声药业在3月底公布，旗下3CL口服小分子候选药物SIM0417已获国家药监局批准进行临床试验。歌礼制药还有另一款候选药物ASC10（RdRp抑制剂），君实生物也有第二款候选药物VV993（3CLpro抑制剂），众生药业旗下拥有RAY003（3CLpro抑制剂），云顶新耀有EDDC-2214（3CLpro抑制剂），广生堂旗下也有一款3CLpro抑制剂候选药物，此外还包括绿叶制药（LY-CovMab）、复宏汉霖（HLX70）、神州细胞（SCTA01）、济民可信（JMB2002）等。未来，随着国产新冠口服药研发图景更加明晰，资本市场的押注行为，或将更加理智。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

美国SEC再将17只中概股列入“预摘牌名单”

当地时间4月21日，美国证劵交易委员会（SEC）再将理想汽车、百世集团和贝壳等公司加入“预摘牌”名单，这是自3月以来第五批被纳入名单的中概股公司。具体名单为：知乎、诺华家具、LOVARRA、万春药业、瑞幸咖啡、极光、Scientific Energy、中国食品、Value Exchange International、泽尔西西医疗集团、Entrepreneur Universe Bright Group、中比能源、中网载线、尚乘国际、百世集团、理想汽车和贝壳。（来源：SEC）SEC声称，上述17家公司提交申辩的截止时间为当地时间5月12日。根据SEC此前公布的《外国公司问责法》，被列入“确定摘牌名单”的公司需要在（自披露第一份年报开始计算、且2021年当做第一年）三年内提交SEC需要的文件。如果“确定摘牌名单”中的公司没有提交或提交的文件不符合SEC要求，理论上将会在披露2023年年报后（2024年初）面临立即退市。此外，由于申辩日期截止，富途控股、Nocera、爱奇艺、百度和凯信远达医药已从“预摘牌名单”进入“确定摘牌名单”。这五家公司是第三批被纳入名单的中概股。（来源：SEC）去年12月，美国证券交易委员会（SEC）出台新规，要求在美国证券交易所上市的中国公司应披露其所有权结构和审计细节，即使信息是来自相关外国司法辖区；该规则被认为是响应美国国会于2020年12月通过的《外国公司问责法》。外交部对此表示，美方的有关做法是对中国企业政治打压的又一个具体行动，也是美方打压遏制中国发展的又一个具体表现。我们对此表示坚决反对。中方始终认为，在资本市场高度全球化的今天，有关各方开诚布公地就加强跨境监管合作、保护投资者合法权益等议题，加强对话与合作，才是解决问题的正道。将证券监管政治化，损人害己，将使美国投资者失去投资许多世界上增长最快公司的机会，也将使美国专业服务机构失去许多业务机会。美方应认清形势，为外国企业在美投资经营提供公平、公正、非歧视的环境，而不是设置重重障碍。中方将采取必要措施，维护自身正当合法权益。在今年3月中旬举行的国务院金融稳定发展委员会专题会议上，金融委强调，关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。

全球重大衍生品交易事件：猎杀、逼仓、巨亏及启示

导读3月初，青山“伦镍”事件出现衍生品交易市场史诗级逼空行情，震动全球，其跌宕起伏远超任何商业大片。俄乌冲突引爆伦敦金属交易所LME镍价大涨，青山集团作为LME镍套保空头，其大量交易仓位一度因难以交割面临巨额盘面损失。往事并不如烟，周期不断上演，类似的由国际衍生品交易引发的惊天商战多次发生，也对中国企业出海敲响警钟。巴林银行破产事件，1995年，未经授权的日经股指和利率期货交易产生巨额亏损，有233年历史的巴林银行最终倒闭。中航油危机，2004年，中航油新加坡卖出原油看涨期权，最终油价攀升导致爆仓亏损。国储铜巨亏事件，2005年，国储局交易员在LME建立大量铜空头仓位，而后铜价大涨造成巨大损失。原油宝巨亏事件，2020年，疫情影响下出现负油价，挂钩国际原油期货的原油宝产品产生较大亏损。巴林银行破产、国储铜巨亏、中航油危机、原油宝巨亏、伦镍逼空等重大交易事件，都说明了极端行情下衍生品逼仓易发生长尾风险，参与方应积极进行风险应对。纵观全球历史上几次重大的衍生品交易引发的危机，得出五点启示：参与市场必须了解市场；严格划分投机和套保头寸；建立有效的金融衍生品业务风险管理体系；深化建设高水平国内衍生品市场；深刻认知金融市场“黑天鹅”，做好压力测试。正文1 1995年巴林银行破产事件1.1 事件始末：开设秘密交易账户，误判形势逆势做多日经股指、做空国债，出现巨额亏损巴林银行1762年在伦敦开业，是英国历史最悠久的银行之一，在亚洲、拉美等新兴市场地区开展业务。1994年，巴林银行税前利润达15亿美元，核心资本在全球1000家大型银行中排名第489位。1995年2月26日，巴林银行因其新加坡支行交易员尼克里森违规从事衍生工具业务而遭受巨额损失，无力继续经营而宣布破产。缺乏有效内控，跨国银行经营过程中风险管理出现重大疏漏。交易员尼克里森1989年到巴林银行工作，1992年，出任新加坡期货部总经理，负责交易头寸管理也负责雇佣交易员和后台清算人员。由于没有建立防火墙机制，里森建立秘密交易账户，多次隐藏交易操作亏损和未经批准的交易头寸。到1994年，隐藏账户累计损失超过2亿英镑。未经内控批准的衍生品交易头寸，在极端市场条件下容易迅速放大风险。误判日本经济形势，逆势投机日经指数、做空日本债券。上世纪90年代，在长周期经济人口拐点、房地产泡沫崩溃、美日贸易摩擦等多重因素作用下，日本股市很长时间都处于漫长的震荡下跌趋势中，而在这种长期趋势中，交易员尼克里森错误判断了日本股市的走向。1995年，里森构建了做多日经指数期货合约、做空日本短期利率债券的交易组合。但市场并未跟随他的预期。一是广场协议后日元连续多年漫长的升值过程接近尾声，日元兑美元汇率在1995年2季度达到最高，市场对日本贸易出口和经济不确定性悲观情绪陡增。二是1995年1月，日本发生阪神地震，市场避险情绪骤起，1994年短暂回升的日本股市又再度回到下跌通道，而国债收益率亦快速下行，其中1年期国债利率从1994年高点2.5%一直下行到1995年最低点0.04%。巴林银行股指多头和国债空头的总组合损失最终高达14亿美元。1.2 影响：百年大行惨遭破产，银行业风险监管维度调整百年大行最终破产，全球金融风险传染。1995年，有233年历史的巴林银行最终倒闭。倒闭后，以1英镑的象征价格卖给荷兰的ING集团。巴林银行破产对国际金融市场产生影响，一是全球股市受到不同程度冲击，二是扰动英镑汇率走低，三是对全球金融业经营产生隐性影响。巴塞尔协议监管调整，银行风险更注重多维度考量。原巴塞尔协议更侧重强调对银行信用风险考量，如仅按信用风险权重计算，巴林银行在倒闭前仍是一家资本充足率良好的银行。但如果加入交易风险、市场风险等多元因素考量，则“秘密账户”的存在就是极大的交易风险暴露。1998年巴塞尔协议再度修改，要求银行的资本充足率水平应该与银行面临的各种风险结合，把风险考量扩大到市场风险和操作风险等方面，而不仅限于将资本充足率与信用风险挂钩。《巴塞尔新资本协议》2004年公布，2006年开始实施。根据巴塞尔新资本协议，银行应及时公开披露包括资本结构、风险敞口及风险管理战略等信息。2 2004年中航油危机事件2.1 事件始末：从双边到投机，风控疏漏和无限加仓中国航油（新加坡）股份有限公司于1993年成立，是中国航空油料集团公司的海外控股公司， 2001年在新加坡交易所主板上市。作为中国重要的航油进口商，向国内各地机场以及北美欧洲等国际机场供应航油。由于贸易额巨大，中航油于2002年开始进行石油衍生品交易。2003-2004年期间，中航油通过伦敦石油期货市场交易和场外柜台期权市场交易看空原油的期权组合，最终油价攀升导致爆仓亏损。2004年11月30日，中航油向新加坡交易所申请停牌，12月1日公告称公司在投机性石油衍生品交易中重创，合计损失5.5 亿美元。起初中航油的交易风险并非完全不可控，但是在中间商业务到投机性期权交易的过程中，在头寸展期和无限加仓掩饰账面亏损的操作下，头寸风险逐步被放大。第一阶段，中间商期权交易，风险尚可控。2002年中航油取得境外交易资格，开始进行石油衍生品交易。起初公司多开展的是中间商业务，开展双边背对背期权交易赚取佣金，本身面临的单边头寸暴露风险较低。第二阶段，投机仓位暂获成功。2003年2季度开始，中航油开始从事投机性石油期权交易。中航油开始预期石油价格将上涨，通过做多看涨期权和做空看跌期权的组合做多油价，一度盈利超百万美元。第三阶段，误判油价风险扩大。2003年10月起，中航油预测油价下跌，通过卖出看涨期权和买入看跌期权的组合交易策略建立空头头寸。伊拉克战争影响原油供需缺口拉大，国际油价大幅上升，公司的期权投机仓位损失不断扩大，但此时中航油管理层未能风控止损，亦未及时确认和披露衍生品交易风险。第四阶段，持续移仓加仓，风险爆发。2004年4月至2004年10月期间，中航油不断加大交易头寸规模。选择对到期的卖出看涨期权滚动移仓，在油价上涨背景下，选择卖出价格更贵的远期看涨合约，以获得权利金弥补保证金缺口。最终有效合约超5000万桶，而彼时其每年进口量约为1500万桶，远超套期保值所需必要头寸的范围。期间，WTI原油价格从2003年10月约30美元/桶最高上涨至2004年10月55美元/桶以上，中航油空头投机仓位持续面临日本三井公司、高盛、巴克莱资本、伦敦标准银行等对手方逼仓，损失巨大。根据PWC出具的审计报告，价格误判、衍生品估值披露失误、风控职责疏漏等三大因素造成了公司投机性期权交易损失：一是对石油价格误判，从2003年第4季度开始对油价走势观点错误。二是未能严格执行期权估值和披露标准，未对期权组合进行估值，也未能在财务报表正确披露。三是风险管理疏漏，公司缺乏专门针对期权交易的适当和严格的风险管理程序，管理层也未遵守风险管理政策，审计部门、董事会未能履行衍生品风控职责。2.2 影响：市值严重受挫，被迫资产重组头寸损失严重，陷入资不抵债。2004年10月，因无力支付巨额保证金，中航油首次向集团公司呈交报告。随后交易对手方连续发出违约函催缴保证金，中航油持仓合约连续被逼仓、平仓，实际亏损金额不断扩大，直至超过其1.45亿美元的净资产，陷入资不抵债境地。2004年12月，亏损达到5.5亿美元。股票停牌，市值大幅缩水。事发后，中航油于2004年11月停牌，16个月后2006年3月复牌。复牌后连续3个月股价大幅下滑，2006年6月股价最低点达0.342新币/股，市值较2004年高点缩水95%以上。三方参与资产重组，英国石油公司BP取得中航油超20%重组股份。2005年12月，中航油重组落地，中航油集团母公司、英国石油公司BP、淡马锡子公司ARANDA三方共同注资1.3亿美元，中航油集团、BP、ARANDA重组后股权分别占51%、20%、4.65%。3 2005年国储铜事件3.1 事件始末：国内铜进口提升，交易员在海外大幅做空铜需求走强，国内进口依存度提升。随着工业化和城镇化进程加速，2002年中国铜消费量达273.69万吨，成为世界上最大的铜消费国。与此同时，铜进口依存度攀升，2002年全年净进口量达110.4万吨，同比增长40.8%。国际铜价迅速攀升，部分机构开始看空。2003至2004年，国际铜价在经历了持续上涨和快速攀升后，市场上陆续有机构预测未来铜价会出现震荡下调。如英国商品研究所预测2005年全球铜供应将出现过剩；2004年年末LME年会上，亦有国际投行预测未来铜价有下调空间。由套保到投机，空头仓位暴露风险。时任国储进出口处处长的“明星交易员”刘某除了在进行套期保值业务外，也在伦敦金属交易所LME开展了做空铜价的期货和结构性期权的投机性交易。2005年4季度之前，在国际铜价3100美元/吨附近累计建立空头头寸15万至20万吨，对手方有斯迈尔金属公司、瑞富期货、伦敦标准银行、巴克莱银行、曼氏集团等，头寸交割日截至2005年12月21日。而在2006年5月之前,全球铜价一直保持加速上涨趋势，LME3个月铜期货价格最高达8590美元/吨，上期所铜期货最高达85500元/吨，空头仓位蒙受损失约达9.2亿人民币。高价压力下国内铜供应紧张，国储局抛储缓和市场供需。2005年10月30日，国储局宣布在近期将向市场抛售3万到5万吨铜。2005年11月，国储局公告持有130万吨库存，高于市场预期100多万吨。2005年11月16日-12月7日，国储局进行了四轮2万吨储备铜竞拍，而由于拍价较高、现货品次等问题，第二到第四轮竞拍均出现流拍，抛铜压价成效不甚显著。3.2 影响：交易头寸亏损，现货缺口拉大，本土衍生品市场建设的重要性提升交易头寸亏损，现货缺口拉大。彼时国储一边面临铜交易头寸亏损，一面仍需大量进口海外铜，以对市场提供现货，平抑国内市场供需失衡局面。中国作为铜消费和进口大国，在期货市场上是“天然多头”。面对价格快速上涨趋势选择做空，则合约到期面临着现货交割风险。而如果在期货市场选择部分多头仓位的套期保值，即使后续铜价下跌，现货可以以更低价格进口，现货采购低价的收益亦会打消部分期货头寸风险。面对海外交易风险不可控性，进行本土期货期权衍生品市场建设的重要性显著提升。近年来，铜期权、国际铜陆续上市，全球市场价格影响力增强。上期所于2018年上市铜期权，丰富了实体企业风险管理可选择标的范围，完善了大宗商品衍生品市场体系，进一步满足企业个性化和精细化风险管理水平。以人民币计价的国际铜期货合约于2020年11月在上期能源中心正式上市交易，国内铜期货正式形成“双合约”格局。国际铜期货更反映国际市场供求，提升了中国在全球铜市场中的价格影响力。4 2020年原油宝事件4.1 事件始末：疫情下油价转负，多头移仓遭损失疫情影响供需失衡，全球油价快速暴跌。2020年1季度，疫情使全球生产经营活动停滞，海外炼油厂产能利用率大幅走低，原油库存创新高。美国原油期货交割地，俄克拉荷马州库欣地区原油存量持续增加。EIA数据显示，库欣地区库存一度达到6500万桶，而库欣实际可用库容为7600万桶，库存一度超过库容的85%。“储油难”问题影响WTI原油期货5月合约的多头到期难以交付现货，市场一度出现“空逼多”行情。交易所临时修改规则，WTI原油期货合约一度出现负油价。2020年4月3日，CME交易所发出通知修改IT系统的代码，首次允许负价格申报和成交。4月8日与清算公司和客户进一步沟通，不排除有负油价出现的可能。4月20日当天（北京时间4月21日凌晨）为20年5月合约最后交易日，临近交割合约持仓量减少，价格波动易受到大资金影响而放大，CME交易所WTI油价一度最低达-40美元/桶，结算价达-37.63美元/桶。原油宝产品挂钩近月合约，交易结算时间差放大移仓损失。“原油宝”产品是中国银行于2018年1月开办，为境内个人客户提供挂钩境外原油期货的交易服务。其中，美国原油品种挂钩芝加哥商品交易所CME的德州轻质原油WTI期货首行合约。个人客户参与原油宝投资为无杠杆交易，需100%保证金。交易规则设定方面，1）产品约定采用挂钩期货合约交易，在合约到期时需进行滚动合约移仓或轧差处理。其中，轧差是指仅平仓持有的全部当期合约，进行交易盈亏结算；移仓是指平仓持有的全部当期合约，同时开仓下期合约。2）产品设定的交易和实际结算的时间差客观存在。据中行披露，原油宝产品国内投资人对20年5月合约最后交易时间为北京时间4月20日晚22点，而结算价则是采用北京时间4月21日凌晨2点28分至2点30分的WTI交易均价计算。因此，在20日晚22点前未进行主动轧差处理或滚动合约移仓交易的多头客户，只能以21日凌晨的负油价进行结算，面临穿仓和“倒欠”银行保证金的风险。4.2 影响：个人客户亏损，银行面临处罚和赔付风险个人投资客户面临风险，穿仓和“倒欠”保证金。部分客户选择以民事诉讼方式解决原油宝穿仓纠纷，最终司法判决结果“由中国银行承担全部穿仓损失和20%的本金损失，返还扣划的原账户中保证金余额，并支付相应资金占用费”。银行作为结构性产品设计发行方，面临处罚和赔付风险。2020年12月，银保监会就中国银行“原油宝”产品风险事件依法开展调查工作，并对所涉违法违规行为作出行政处罚决定，并采取相应的监管措施。一是产品管理不规范，包括保证金相关合同条款不清晰、产品后评价工作不独立、未对产品开展压力测试相关工作等；二是风险管理不审慎，包括市场风险限额设置存在缺陷、市场风险限额调整和超限操作不规范、交易系统功能存在缺陷未按要求及时整改等；三是内控管理不健全，包括绩效考核和激励机制不合理、消费者权益保护履职不足、全行内控合规检查未涵盖全球市场部对私产品销售管理等；四是销售管理不合规，包括个别客户年龄不满足准入要求、部分宣传销售文本内容存在夸大或者片面宣传、采取赠送实物等方式销售产品。中国银行及其分支机构合计被罚款5050万元。5 2022年青山伦镍事件5.1 事件始末：俄乌冲突影响现货交割，极端行情放大空头套保交易端亏损2022年3月，俄乌冲突加剧镍价上涨，青山集团作为LME镍空头方，其套保仓位面临一定金额的盘面损失，需陆续对仓位平仓处理、补缴保证金，或利用LME规定的现货标准品进行交割。青山具备优质镍现货产能，期货空头套保仓位具备合理性。青山集团，从事镍矿开采、镍铁不锈钢冶炼、连铸坯生产及板材、棒线材加工，生产的原材料、中间品亦应用于新能源车电池领域。青山集团在印尼北马鲁古地区拥有高品质红土镍矿，面向镍铁产业、新能源汽车三元电池产业，2021年12月印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产。官网数据显示，青山有超过1000万吨的不锈钢粗钢产能、30万吨镍当量的镍铁产能，约占全球不锈钢供应的20%。鉴于青山集团持有大量优质的镍矿、镍铁、高冰镍现货和产能资源，因此在LME拥有较大的镍空头套期保值仓位，以期对远期货价和利润进行锁定。镍供需紧平衡，极端行情放大商业空头套保交易端亏损。近年来全球新能源车产业发展支撑全球镍需求增长，而疫情下供给不稳定等因素客观存在，镍价从2020年相对低点1.1万美元/吨快速上涨。与此同时伴随空头投机头寸占比收窄、商业套保头寸增长。根据LME披露数据显示，截止2021年3月，镍期货市场空头中商业头寸占比上涨至32%以上。极端行情下，商业企业空头在套保交易端面临一定亏损，具体仍需观察企业现货生产经营成本。若生产成本远低于套保做空的价格水位，则现货交割盈利可平抵部分套保仓位损失。俄乌冲突影响现货镍板出口，LME镍期货标准交割品不足。俄罗斯是镍矿大国，其探明储量、产量和出口量全球占比分别达7.86%、9.3%和7%。俄乌冲突升级后，市场对俄罗斯镍矿供应风险的担忧迅速升级。2022年3月7日，LME镍从2.9万美元/吨大幅上涨，最高达5.5万美元/吨。3月8日，LME镍价继续上涨，最高达10万美元/吨以上。根据LME标准，其镍期货对应标准交割品含镍量不低于99.8%，主要是电解镍、镍板、镍豆，俄罗斯镍板是LME主要的镍交割品。而其他市场主流的镍产品如镍铁、高冰镍等含镍量分别约在15%-40%、50%-75%左右，并未符合LME镍期货交割标准，因此青山或无法直接用自产资源交割。5.2 各方应对：LME紧急停盘、设置涨跌停，青山和银团达成静默协议LME交易所应对，取消极端行情交易、设置涨跌停。危机发生后，LME交易所取消8日当天交易，以7日当天约5万美元/吨的收盘价对交易双方进行结算，这也在一定水平上降低了青山集团的最大损失。此后对伦镍进行多天停盘，直到16日恢复交易。恢复后采用了此前未有的涨跌停制度，伦镍调整后重回3万美元/吨附近。达成静默协议，整体亏损尚可控。2022年3月15日，青山集团公告，与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将进行备用、有担保的流动性授信，以用于镍持仓保证金及结算需求。各参团期货银行则不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。后续青山集团将随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。6 历次重大衍生品风险事件的启示时代变迁，但往事并不如烟，周期不断上演，从百年巴林银行倒闭到近期的青山伦镍事件，类似的由衍生品交易引发长尾风险的事件曾在历史上多次发生。纵观历史上几次重大的衍生品交易风险事件，我们可以得出以下五大启示：1）参与市场必须了解市场。在伦镍事件中，LME对镍期货交割规格有明确要求，俄乌冲突造成符合其现货标准的俄镍无法顺利交割，且LME起初并未对镍价日内涨跌幅作出明确限制，最终导致短时间内价格大幅上升、参与者被“逼空”。在原油宝事件中，CME紧急修改条款允许负油价出现，给面临到期的近月合约多方交易者埋下一定隐患。了解市场规则，关注不同交易所的交易参与原则、涨跌幅制度、价格波动范围区间、到期交割制度设计等方面的区别，对极端风险控制有重要意义。2）严格划分投机和套保头寸。在中航油事件中，我们看到其逐渐将套保头寸和投机头寸混淆，从双边交易到单边投机，伴随着内控风控疏漏和无限加仓，风险从相对可控到逐步放大。国储铜事件中，中国作为铜消费和进口大国，在市场中“天然多头”属性要求其对未来价格上涨风险作出多头套保，而面对价格快速上涨逆势做空，容易面临交易头寸亏损、现货缺口拉大的双重窘境。2020年，国资委颁发《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》，要求央企集团金融衍生业务明确“现货敞口”，实现“期现一体”管理。套期保值需从现货出发，以降低现货风险敞口为目的，与现货的品种、规模、方向、期限相匹配。严格划分投机和套保头寸，减少在缺乏现货支撑下的过度做多做空，降低风险敞口，提升对市场风险防御能力。3）建立有效的金融衍生业务风险管理体系。巴林银行交易员开设交易秘密账户、中航油未及时向集团公司上报头寸损失，均反映了参与企业对衍生品头寸的风险内控审核有待强化。建立有效的金融衍生业务风险管理体系，一是健全内控机制，明确风险管理要求、审批程序、止损限额、应急处理、监督检查与责任追究等内容。二是强化风险预警，采用定量定性等方法，及时识别市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险等，明确各类型风险处置流程。三是完善信息系统，准确记录、传递交易信息。建立有效的金融衍生业务风险管理体系，实现事前防范、事中监控和事后处理的各环节风控。4）深化建设高水平国内衍生品市场。从CME临时修改规则允许负价格，到LME镍复牌后超涨跌幅交易现象频发，都向市场说明不能盲信国际市场。深化建设高水平国内衍生品市场，稳步推进国内期货期权市场国际化，对进一步扩大我国金融对外开放有重要意义。一是继续增加可交易期货期权品种，扩大开放，推进绿色发展、国际互挂类品种上市，增加市场容量，充实流动性。2021年境内上市94个期货期权品种，覆盖农产品、黑色金属、贵金属、能源、化工、金融等各领域，累计成交量75亿手，成交额581万亿，同比增长超22%、32%，居全球场内商品衍生品交易首位。二是丰富多元化交割，降低企业套保风险。此次伦镍危机中，由于LME镍交割品和实际套保企业镍产品存在标准差异，“逼空”风险被放大，价格波动范围扩大。因而对衍生品市场建设而言，积极扩大同品类可交割标的的标准品范围，贴近产业实际情况，根据形态、等级、内容含量等规模进行折算。将市场现货供需多样化和衍生品合约标准化相联系，促进场内外市场间仓单流转，保障现货供需和期货市场紧密联系，减少逼空逼多风险，对促进价格平稳运行、提升国内衍生品市场的全球定价能力有积极意义。5）深刻认知金融市场“黑天鹅”，做好压力测试。2020年疫情下全球出现负油价，2022年俄乌冲突催化镍价冲上10万美元。近年来，国际经贸和地缘形势不确定性加剧，恐慌情绪容易引发金融市场出现极端行情走势。在这种格局下，金融产品尤其是衍生品参与方需对产品设计做穿透式理解，对“黑天鹅”事件推升的长尾风险做好压力测试。

“催肥式保壳”遭质疑，股价10个跌停板！深交所连夜发出关注函

大客户厂区停工出租、赖以保壳的业务疑点重重……*ST圣莱的迷雾揭开冰山一角。4月21日，上海证券报针对*ST圣莱保壳事项的深度报道（《重磅调查：9个跌停板！1亿元“救命营收”疑点重重！*ST圣莱保壳悬了！》）刊发后，引发市场及监管部门高度关注。4月21日晚，深交所火速向上市公司发出关注函，要求公司详细说明报道中涉及的几点质疑。4月21日，*ST圣莱股价继续一字跌停，已连续10个交易日趴在跌停板上，当日收盘价为7.06元/股，当天成交额140.6万元，最新总市值11.3亿元。截至2021年9月末，上市公司股东有4671户，户均持有3.4254万股。据本报记者调查，*ST圣莱租用的办公区人员寥寥，公开电话“形同虚设”；公司对输配电设备加工业务的场地、设备租赁等情况语焉不详，业务真实性存疑。贡献绝大部分营收的第一大客户海滨电气厂区早已停工，被分割出租。针对这些反常现象，深交所关注函要求公司详细披露输配电设备业务的资质、场地、设备、人员等情况，输配电设备生产、库存情况，相关业务是否真实开展，并请年审会计师、独立董事核查并发表意见。对于订单真实性问题，关注函要求*ST圣莱详细披露从海滨电气获取的订单明细、具体执行及产品最终客户情况，并请年审会计师、独立董事核查并发表意见。公告显示，2021年12月，*ST圣莱与海滨电气关联方燎原电器签署协议，约定燎原电器向你公司采购设备不低于3.3亿元。对此，交易所要求公司详细披露上述协议的具体执行及产品最终客户情况，并请年审会计师、独立董事核查并发表意见。监管部门提出的这些问题，都指向了*ST圣莱的保壳“命门”——对照退市规则，如果*ST圣莱2021年净利润（扣非前后孰低）为负且营业收入不到1亿元，将面临退市的结局。回顾历史，主营小家电的*ST圣莱于2010年9月上市，此前因信息披露违规等问题，屡次被当地证监局和深交所出具监管措施，还被证监会立案调查。2018年，因虚构利润使公司2015年度业绩扭亏为盈，证监会公布了对公司以及涉嫌信息披露违法违规的胡宜东、覃辉、康璐等14名相关责任人员的行政处罚决定书。2014年至2020年，*ST圣莱扣非净利润连续7年亏损，经营每况愈下。更为罕见的是，截至2020年底，公司员工仅21人，包括行政人员16名和财务人员5名。至此，公司彻底沦为一具“空壳”。由此，公司开始想方设法保壳，跨界涉足了输配电设备加工业务。另据监管查明，*ST圣莱控股股东关联方还涉及非经营占用，累计占用资金超过7900万元。被中介机构发现后，直到今年3月，占用的资金仍有375.41万元未归还。今年3月30日，宁波证监局对公司进行日常检查中还发现，*ST圣莱孙公司签署一笔房屋租赁合同所涉交易金额占公司最近一期经审计净资产绝对值的150.51%，且绝对金额超过1000万元，已达到公司董事会的审议标准，但公司未及时履行信息披露义务，被出具警示函。在注册制改革背景下，僵尸公司“出清”正在提速，壳公司的炒作明显被抑制。监管部门多次强调，对于主业萎缩、不具备持续经营能力的“空壳”“僵尸”企业，严格执行强制退市制度，坚决推动出清。*ST圣莱的巨幅股价波动，似乎已经注定了灰暗的结局。

告别“捅鼻子”,这款新设备吹气就能测新冠

“放轻松，让我们来深呼吸。吸气，呼气。”听起来像是在上瑜伽课？这样的话，你可能很快就能在遍布全美的新冠检测站听到了：美国食品和药品监督管理局(FDA)在上周紧急批准了一款全新的新冠病毒检测设备，只需要被测对象吹一口气，十秒钟的时间即可完成样本采集。并且，检测结果只需要三分钟，可以说是“立等可取”。PNY-1000吹入式新冠检测原型机 图片来源：InspectIR Systems根据制造商 InspectIR Systems 的实验结果，这台吹入式新冠检测机（正式名称 InspectIR Covid-19 Breathalyzer，产品代号 PNY-1000）在超过2400名受试者的样本中，阳性检测的准确率达到91.2%，阴性检测的准确率则高达99.3%。检测样本包括德尔塔、奥米克戎等变种。这组数据证明，对于那些并没有感染病毒的被测对象，这款吹入式检测方式的准确性非常高，“假阳性”的可能性很低；而对于真的阳性感染者来说，这一检测方式的准确性，也达到了包括美国在内的很多国家公共卫生机构对于快速检测法的一般要求。当然，FDA 也明确表示，这种吹入式检测方式仍然不能替代核酸检测的地位，阳性结果应该追加进行核酸检测作为最终确认。图片来源：InspectIR Systems不用再被捅鼻子，结果“立等可取”排队来到护士的面前，被一根长棉签捅到鼻子或者喉咙里……相信很多读者朋友都已经熟悉新冠核酸检测的流程了。前面这些只是采样，之后护士再把样本塞到一根装有反应剂的试管里；这些试管之后以每天或者每半天一次的频率，集中送到核酸检测机构进行检测——整个流程短则7、8个小时，长则需要至少一天。这些又难受，又冗长的流程，在 PNY-1000 这里全部被消除了。这台吹入式检测工具体积只有一个小型行李箱的大小，甚至可以直接上飞机随身携带。主机是一个黑色的小箱子，上面有一块触控屏幕，用来进行一些比较关键的操作。（这台仪器运行的系统看起来是 Windows 10），输入信息的话则配了一台小巧的蓝牙键盘。操作员先点击屏幕上的开始按钮，测试仪就会自己初始化，操作员可以进一步用蓝牙键盘录入被测对象的信息。图片来源：InspectIR Systems正因为这台机器已经是一个一站式的解决方案，它除了采集样本并进行分析之外，还可以直接在本地记录所有的测试数据，从采样到完成分析的整个流程都可以在现场完成，并且结果“立等可取”：1）走到机器面前，坐下，拆开一次性吹管的包装，插到机器上：图片来源：InspectIR Systems2）等待操作员的提示，深吸一口气，然后对着吹管缓慢均匀吹气即可。为了收集到足够的样本，采样的时间需要至少10秒，不过这个时间长度以大部分人的肺活量来说都能够搞定。3）然后等待检测结果就行了，官方给出的分析用时是3分钟，不过在实际使用中甚至可以缩短到90秒左右。如果屏幕显示结果为绿色，就意味着被测对象并没有感染新冠病毒（包括各种主流变种毒株）。图片来源：InspectIR Systems虽然按照经典定义来看，PNY-1000 还是一台医疗设备，但它的整个操作方式其实就是一个普通的电子设备，非常简单。InspectIR 公司也宣称，这台设备的日常使用不需要专门的医疗人员，操作员只需要接受足够的训练（包括必要的医疗操作训练）即可。这种10秒采样、3分钟出结果的超快速度，以及非侵入式的检测体验，能够显著提高大规模集中式新冠检测的整体效率。包括医院、养老中心、大型居民住宅区等，都属于大规模集中式检测的场景。而且，一台机器可以连续进行大量检测，唯一的耗材是可替换的吹管，耗材成本极低。如果像这种吹入式新冠检测仪能够得到更多普及，不仅能够显著提高大规模集中式新冠检测的效率，还能显著缓解新冠检测对医疗人员/资源的占用，帮助公卫行业和从业者更快返回到正常状态。这次得到 FDA 的 EUA 授权之后，InspectIR 公司预计在近期能够实现每周100台设备的产能，每台设备全速圆转可以实现每天160份样本检测，折合每个月6.4万份的检测能力。InspectIR 的联合创始人兼公司总裁 John Redmond 在去年发表了一篇文章，预言了未来（也即今天我们正在经历的）混合办公形态。也正是因此，针对工作环境的大规模集中式新冠检测需求日渐提升。在这样的现状下，一般的第三方新冠核酸检测机制太费时、费事，已经不再适合工作场合。而 Redmond 认为，自己公司推出的这款超便携吹入式快速新冠检测仪，非常适合办公场景：只要在办公室里放上一两台 PNY-1000，找一个行政人员专门操作，员工开始上班前自己过去测一下，只要三分钟就能出结果，几乎不浪费时间，也不会像核酸检测那样，因为出结果滞后，导致传播链延长扩散。那么，这款高科技吹入式检测机器，工作原理又是怎样的呢？高精度、抗干扰的挥发性有机物检测我们过去已知的主流检测方式，包括核酸检测和抗原检测，都需要直接从人体的鼻腔/呼吸道部位直接采集样本，是因为在感染病毒后，病毒会在这些部位附着并开始复制自己，所以从这些部位上采集的样本里面具有足够的病毒载量。我们同样已知新冠可以通过气溶胶的方式在空气中传播，所以病毒载量足够大的感染者，其说话（甚至是呼吸）也是能够传播病毒的。然而在过去，检测技术水平还达不到能够从受试者的呼吸中进行病毒检测的水平——直到 PNY-1000 的出现。PNY-1000 的本质上是一款挥发性有机物（VOC）频谱检测仪，跟我们装修时候用的甲醛检测仪其实是一个意思，只是这台机器的检测目标不是甲醛，而是人体呼出气体当中和新冠病毒感染相关的有机物。根据权威期刊《柳叶刀》上发表的一篇研究，新冠感染者的呼吸中包含醛类、酮类和醇类等气体，并且这些气体不会在其它主流病症（甚至包括典型肺炎）患者的呼吸中出现。而 PNY-1000 能够检测包括特殊构成的乙醛、辛醛、丙酮、丁酮和甲醇等在内的5种已知和新冠病毒感染有着强关联的有机物。具体来说，这台机器采用的是在医疗、司法等使用场景下被视为黄金标准的气相色谱法-质谱法联用（简称气质联用，英文名 GC-MS）检测法，能够从被测对象的呼吸中快速、准确地检测上述五种有机物的含量，作为是否感染新冠的判定标准。气质联用法的图示 图片来源：K. Murray | Wikipedia这款吹入式检测仪还有一个好处：常规抗体检测法一直无法有效避免抗原交叉反应(cross reactivity)对检测结果造成的影响，受试者感染其它流行病（例如冠状病毒导致的流感）可能在新冠检测中出现假阳性；而正因为前述的挥发性有机物和且只和新冠病毒感染有着关联，所以可以避免抗原交叉反应，作为一款快速检测方式，对于阴性受试者的检测准确度高达99.3%，出现假阳性的概率非常低。气质联用检测法并不是新技术，但采用这一技术开发的检测仪，在过去的体积一直比较大，通常只适合实验室环境下使用。近几年随着技术的进步，检测仪的提及不断缩小，这才进入了“盒装实验室”(lab-in-a-box)的时代。事实上，InspectIR在2020年夏天就已经开发出了 PNY-1000，只不过后续的各种测试和合规流程用了将近两年的时间。现在，随着 FDA 正式给予其紧急使用许可(EUA)的授权，这款检测仪终于可以应用到更多的大规模集中式的新冠检测场景了。有了快速吹入式检测，复工复产也变得容易多了。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

副作用极小！新技术可用声波瓦解肿瘤

据科技日报消息，最近，美国密西根大学研究了一种非侵入式的声波抗癌技术，可以持续不断地分解大鼠的肝脏肿瘤。这一过程可以杀死部分癌细胞，并且激活免疫系统功能，防止癌细胞进一步转移和扩散。或许可能解决癌症复发的问题，改善患者治疗预后效果。据了解，这种技术也被称为组织切除术（histotripsy），是基于超声波的无创治疗方式。精度可以达到毫米级，可以针对不同大小、位置和进展阶段的肿瘤进行治疗。而常规的化疗和放疗根本做不到。在通过对大鼠的治疗研究表明，整个治疗过程中不需要手术，也不会产生任何副作用，并且可以用极低的代价获得很大的收益。该技术已经在美国和欧洲的人类肝癌实验中获得测试。研究团队希望未来能看到更多的临床实验结果，加速该技术的发展，给患者带来更好的治疗效果。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

期货和衍生品法8月1日起施行！证监会发声！最全解读、全文与二审稿区别对照

我国期货和衍生品市场“基本法”正式出台！2022年4月20日，第十三届全国人大常委会第三十四次会议表决通过了《中华人民共和国期货和衍生品法》(以下简称期货和衍生品法)，自2022年8月1日起施行。同日，中国证监会发文祝贺期货和衍生品法通过，并表示，下一步将认真学习、贯彻期货和衍生品法，充分认识期货和衍生品法出台的重大意义，全面理解和掌握期货和衍生品法规定的有关制度和措施，加快制定、修改完善配套规章制度，完善期货市场基础制度，严格执行好法律制定后的各项规定，不断提高监管执法水平，充分发挥期货和衍生品法在推动市场改革、维护市场秩序、促进市场功能发挥等方面的积极作用，积极稳妥推进期货市场建设，更好服务实体经济高质量发展。对于这部期货和衍生品领域的基本法，市场一直高度关注并热切期盼。在期货和衍生品法正式出台之际，期货日报记者采访到了来自法律界、学术界、期货经营机构、市场交易者的各界人士，对期货和衍生品法进行了评价和解读。证监会：期货和衍生品法制定做了六大制度安排证监会表示，本次期货和衍生品法制定，以服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革为出发点和落脚点，坚持市场化、法治化、国际化方向，全面系统规定了期货市场和衍生品市场各项基础制度，为打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供了坚强的法治保障，具有非常重要而又深远的意义。本次期货和衍生品法的制定，在总结历史经验和借鉴国际有益做法的基础上，做了一系列制度安排。具体来看，一是重点规范期货市场，兼顾衍生品市场。期货市场和衍生品市场法律性质、基本定位总体相同，二者深度融合、功能互补、紧密相连，共同服务于实体经济。但期货市场和衍生品市场发展程度不一。期货和衍生品法从市场实际情况出发，统筹考虑两个市场：一方面，系统规定了期货交易及其结算与交割等期货市场基本制度，确立交易者保护体系，规范期货经营机构、期货交易场所、期货结算机构和期货服务机构等市场主体的运行，明确期货市场的监督管理等。另一方面，将衍生品交易纳入法律调整范围，充分吸收二十国集团在全球金融危机后达成的加强衍生品监管的共识，借鉴国际成熟市场经验，确立了单一主协议、终止净额结算、交易报告库等衍生品交易基础制度，并授权国务院制定具体管理办法，使衍生品市场的发展“有法可依”。二是在总结提炼既有经验的基础上，为改革创新预留空间。期货和衍生品法平衡制度稳定和改革创新的关系：一方面，总结期货市场三十多年的发展经验，将实践中运行良好、成熟可行的期货交易、结算与交割、金融市场基础设施运行监管等制度和做法在法律层面予以肯定，将保证金监控、账户实名制等具有中国特色的监管制度确定下来，以稳定市场预期，适应现阶段市场发展特征。另一方面，顺应市场发展趋势，破除期货市场发展的体制机制障碍，在品种上市机制、期货公司业务范围、保证金多样化等方面作出了创新性安排，发挥立法前瞻性和先导性作用，为市场改革创新提供支持。三是发挥期货市场功能，增强服务实体经济能力。期货和衍生品法围绕服务实体经济的主线，就促进期货市场功能发挥做了制度安排：明确规定国家支持期货市场健康发展，发挥市场价格发现、风险管理和资源配置的功能；鼓励实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动，明确持仓限额豁免；专门规定采取措施推动农产品期货市场和衍生品市场发展，引导国内农产品生产经营；建立以市场为导向的品种上市机制，原则规定品种上市基本条件，优化品种上市程序，丰富期货品种，完善产品结构；扩展期货公司业务范围，为增强期货公司经营能力和风险管理能力，更好服务实体企业，预留了法律空间。四是加强市场风险防控，维护国家金融安全。本次期货和衍生品法制定将防范和化解市场风险作为重中之重，进一步完善风险控制制度，夯实市场稳定运行的基础。规定期货交易实行持仓限额、当日无负债结算、强行平仓等风控制度，明确期货结算机构中央对手方法律地位；健全期货市场的风险识别、预防和处置制度体系，强化期货交易场所一线监管职责，规定异常情况紧急措施和突发性事件处置措施，完善市场监测监控制度、构建立体多元的风险防控体系；加强监督管理，加大对违法违规行为的惩处，显著提高违法违规行为的成本，有效维护市场秩序。五是构建交易者保护体系，加大普通交易者保护力度。为体现监管的人民性，期货和衍生品法突出对普通交易者的保护，构建了交易者保护的制度体系：建立交易者分类和适当性制度；系统规定交易者保护制度，明确交易者享有的各项权益；禁止期货交易场所、监管机构及其工作人员，期货经营机构的从业人员等特殊主体参与期货交易，防范利益冲突；全面系统规定期货经营机构禁止从事损害交易者利益的行为规范；完善期货市场民事法律责任体系；引入当事人承诺制度；完善多元纠纷解决机制。六是对标国际最佳实践，构建期货市场对外开放的新格局。扩大对外开放是提高我国期货市场核心竞争力和国际影响力的必由之路，此次期货和衍生品法制定填补了涉外期货交易法律制度的空白。明确了法律的域外适用效力；从“引进来”和“走出去”两个方面规定境外期货交易场所、境外期货经营机构等向境内提供服务，以及境内外交易者跨境交易应当遵守的行为规范，构建境内外市场互联互通的制度体系；适应对外开放的格局，对国务院期货监督管理机构与境外监管机构建立跨境监管合作机制，进行跨境监督管理的框架和原则做了安排。本报社评：期货和衍生品市场发展的重要里程碑春风如贵客，一到便繁华。热烈祝贺期货界盼望已久的行业大法期货和衍生品法，昨日喜获全国人大常委会审议通过。事必有法，然后可成。期货和衍生品法的审议通过，体现了国家对期货和衍生品市场发展的高度肯定。市场经济的本质是法治经济。期货和衍生品市场是一个规则导向的市场，对于法治建设有着极强的本能动力和内在渴求。从交易所规则，到部门规章，到国务院行政法规，再到期货和衍生品法的审议通过，期货市场三十多年的砥砺发展，其实就是市场法治体系从无到有、从少到多，不断完善的创新过程。特别是，在期货市场发展早期的1994年，期货交易法就进入八届全国人大常委会的立法规划。从期货交易法，到期货法，再到最终的期货和衍生品法，法律名称的演变，体现了国家和社会各界对期货和衍生品市场认识的深化。当前，期货市场已经搭建起相对比较完整的期货和期权产品体系，期货现货加速融合、场内场外并联互通，不仅能够基本满足政府部门、经济行业、微观组织、金融机构和交易群体在宏观调控、价格管理、风险规避、资源配置和风险收益诸方面的多层次市场需求，而且还迅速崛起为全球最大的商品期货交易市场和重要的金融期货交易市场，成为国际衍生品市场举足轻重的新生力量，已经具备参与大宗商品的国际定价和维护国家经济利益的坚实基础。在世界百年未有之大变局加速演进，中华民族伟大复兴进入关键时期的当下，期货和衍生品法的审议通过，既是国家对这个专业风险管理市场三十多年发展的高度肯定，也是对这个专业风险管理市场在国民经济发展过程中发挥更大经济价值和市场功能寄予的殷切厚望。循法而行，依法而治。期货和衍生品法的审议通过，代表着市场稳健快速和高质量发展有了高位阶的法治保障。法规制度设计和市场立法直接关系到市场运行质量的提升、功能的有效发挥和整个市场未来发展的方向，在期货市场发展和监管中处于核心地位。之前形成的以《期货交易管理条例》为核心，以最高人民法院司法解释为支撑，以证监会部门规章和规范性文件为主体，以期货交易所、期货业协会自律规则为补充的期货市场法规制度体系，长期以来在规范期货市场发展和促进稳定运行等方面均起到了非常积极的作用，但是也存在着法律位阶较低、上位法缺位、民事规范不完整、跨境监管与协作规范缺失等问题。而作为位阶较高的行业基本法，期货和衍生品法的审议通过，一方面将为市场健康安全运行和功能有效发挥提供重要的法治保障和确立良好的发展空间及社会氛围，另一方面将为我国建立具有高度竞争力的国际化大宗商品定价中心、金融中心和为境内外金融投资群体参与期货和衍生品交易提供法律规范和支持，有利于大幅提高我国期货和衍生品市场的对外开放质量和核心竞争力、市场影响力，同时也有利于为国内实体企业走向全球提供更加安全的高质量风险管理服务。长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。相信随着期货和衍生品法颁布实施，期货和衍生品行业必定会在服务国民经济高质量发展、防范化解金融风险、维护国家经济安全等方面发挥出更大的作用。法律人士：对期市法治建设具有里程碑的意义在法律界人士看来，期货和衍生品法的出台，有效填补了资本市场法治建设的空白，标志着资本市场法治体系的“四梁八柱”基本完成。同时对我国期货市场法治建设具有里程碑的意义，为期货和衍生品市场的高质量发展奠定坚实的法律基础、提供难得的历史性发展机遇，将极大地促进我国期货和衍生品行业发展。“与一直以来我国期货行业施行的行政法规和部门规章不同，期货和衍生品法是我国首次从法律的高度，系统地规定期货和衍生品领域的基本原则、基本参与主体及其基本职责分工、基本权利义务，堪称期货和衍生品领域的基本法。”中期协自律监察委员会委员、君泽君律师事务所合伙人余红征接受期货日报记者采访时表示，该法的基调是市场化、国际化、法治化，强调机会公平、权责明确、双向开放、服务实体经济、维护金融安全，可谓纲举目张，规范和发展并重，为整个期货和衍生品市场的健康发展提供了明确的法律框架和强大的制度保障。期货和衍生品法重点规范期货市场的同时兼顾衍生品市场，使衍生品市场的发展“有法可依”是该法的一大亮点。中衍律师事务所主任郑乃全告诉记者，其中关于期货市场，期货和衍生品法在承继《期货交易管理条例》核心内容的前提下，进行了立法上的创新和突破。对于场外衍生品市场来说，期货和衍生品法确立了国际通行的场外衍生品交易基本制度以及场外衍生品市场监管的原则性规定，这将为我国场外衍生品市场发展提供基础法律保障。此外，北京德和衡（福州）律师事务所高级合伙人陈锴告诉记者，期货和衍生品法还积极保护普通交易者权利，明确了交易者与期货经营机构的关系，明确区分专业交易者和普通交易者，禁止利益冲突方参与交易，并以法律形式确立期货领域的当事人承诺制度，对普通交易者主张民事赔偿给予程序便利，大幅度提高行政罚没款金额、显著提高违法违规行为的成本。同时，允许期货经营机构在法律规范范围内从事做市等业务，这为期货经营机构长期发展奠定了基础，有利于增强其在国际上的竞争力。随着期货和衍生品法的出台，余红征表示，预计证监会及国务院授权的其他监管机构将尽快修订、出台相关部门规章，期货和衍生品交易场所和行业协会等也将出台相关业务规则、指引、操作指南，从多个层面全方位、进一步贯彻落实期货和衍生品法。专家学者：将大力提升市场的法治化、市场化和国际化程度三十余年来，我国期货市场从无到有、从小到大、从乱到治，逐步成为助力实体经济发展和有效管理价格风险的重要手段，也终于迎来了高层级法律赋予的相应地位。业内多位专家学者纷纷对期货日报记者表示，作为国家金融安全体系建设的重要基础性法律法规，以期货和衍生品法出台为标志，我国多层次资本市场法律体系的最后一块短板被补齐。法律的出台将大力提升我国期货和衍生品市场的法治化、市场化和国际化程度，有利于形成良好的市场生态，促进市场稳步健康发展，增强期货和衍生品市场服务实体经济的能力。“在我国期货和衍生品市场从只有商品期货和只有场内、境内的单一封闭的市场，实现向既有期货又有期权和互换、既有场内又有场外、既有境内又有境外的多元开放衍生品市场的转型发展中，期货和衍生品法的出台可谓恰逢其时，与已有巨大体量、在全球市场已占有重要地位的我国期货和衍生品市场形成匹配，符合市场期盼。”对外经贸大学国际经济贸易学院研究员李正强在接受记者采访时如是说。厦门大学经济学院教授韩乾认为，从当前来看，全球地缘政治风险凸显，俄乌危机导致石油、天然气等能源以及其他重要原材料供应短缺，加之新冠肺炎疫情对全球供应链造成冲击，国际大宗商品价格波动显著放大，给我国实体企业的日常生产经营带来了较大的风险和挑战。在此非常之时，期货和衍生品法的推出也具有重要的现实积极意义。“具体来说，作为我国期货和衍生品领域的基本法，期货和衍生品法有利于规范市场，防范风险，打击违法行为，保护投资者权益，有利于将我国期货和衍生品市场打造成企业管理经营风险、稳定价格和收益的避险场所，提高实体经济的稳定性，为实体经济的稳步增长保驾护航；同时，法律的发布也有利于增强我国期货和衍生品市场对国际投资者和国际企业的吸引力，有利于将我国期货市场打造成全球实体企业和国际金融机构积极参与的交易场所，形成大宗商品的中国价格，守护粮食安全、能源安全和经济安全。”韩乾说。“可以预见，期货和衍生品法未来对行业进一步确立市场地位、规范市场行为、防控市场风险、扩大对外开放、促进高质量发展以及全面提升市场服务实体经济和国家战略的能力都具有重要意义。未来在法治的保障下，我国期货和衍生品市场将迎来更高质量的发展和更高水平的开放，加速打造以人民币计价的全球大宗商品定价中心和风险管理中心。”李正强说。期货经营机构：为行业发展指明了方向刚刚通过的期货和衍生品法，为我国期货和衍生品市场的未来打开了一扇光明的法治之窗。期货和衍生品行业热血沸腾、心潮澎湃、备受鼓舞、倍感振奋。多位期货公司高管表示，要将法律精神落实到实际行动中，在新时代展现新的更大作为。宏源期货董事长王化栋告诉期货日报记者，期货和衍生品法聚焦市场化、法治化、国际化，既注重继承又体现创新，听取了各方意见，反映了市场的关切，具有很强的实践性、创新性和前瞻性，为期货市场高质量发展打开了新空间。银河期货总经理杨青也认为，期货和衍生品法提升了市场法律层级，弥补了过去存在的部分缺失，为建立全国统一的期货和衍生品市场奠定了制度基础。其颁布实施，将直接促进行业发展，引领行业更好地发挥服务国家战略、服务实体经济的积极作用。广发期货董事长罗满生表示，期货和衍生品法的出台，有望进一步拓宽期货和衍生品行业服务实体经济的深度和广度，引导期货公司形成新的经营理念， 增强期货公司的专业水平和服务能力，提高期货公司的国际竞争力。多位期货公司高管认为，衍生品入法，是期货和衍生品法最大的突破和亮点，也指明了期货公司未来的发展方向。中粮期货副总经理李雅婷认为，期货和衍生品法最重要的特点就是将衍生品纳入了调整范围，覆盖了远期合约、互换合约等衍生品交易概念，弥补了现行法规制度在金融衍生品、场外衍生品方面的空白，能够统领期货和衍生品市场的未来发展。在方正中期期货总经理许丹良看来，期货风险管理业务将是未来行业发展最大的突破口。建议期货公司要把握住金融业混业经营的契机，按照期货和衍生品法精神，利用期货和衍生品市场、场内和场外的互联互通，探索多种商业模式， 研究更多创新业务，不遗余力地向多元化方向发展，最终实现从“量变”到“质变”的飞跃。多位期货公司高管表示，期货和衍生品法为市场对外开放进行了前瞻性的制度安排，将促进我国期货和衍生品市场从封闭的区域性市场向开放的国际化市场跨越，期货公司应立足自身定位，抓住市场国际化契机，不断提升核心竞争力。在王化栋看来，期货和衍生品法对期货市场国际化实践予以了肯定，并对跨境监管等做了明确要求。未来我国期货市场双向开放的格局将进一步扩大，为期货公司综合利用境内、境外两个市场服务国内国际双循环新发展格局奠定了基础。金瑞期货总经理侯心强认为，期货和衍生品法通过吸收成熟的国际惯例， 注重制度规则与国际市场的深层次对接，打造出更高效、更公平、更透明的制度环境和规则体系，将促进行业形成高质量对外开放格局。“期货和衍生品法将更多地引入境外成熟机构投资者和外资机构来华投资展业，让更多的期货公司走出国门，全球期货和衍生品市场上也将会听到更多的中国声音。”期货交易者：未来更有机会充满信心对于很多投资者来说，期货和衍生品法的颁布，让他们感到振奋。据期货日报记者了解，投资者普遍认为，这部法律的出台具有里程碑意义，有利于促进期货与衍生品市场的法治化、透明化，以及健康有序的发展。单独立法，也让市场上各类投资者在未来更充满信心。近年来，随着资管行业的发展，更多的公募、私募基金涌现，和期货市场的结合更加紧密。瑞达基金董事长李湧认为，站在更为宏观的视角来看，期货和衍生品法的出台有着深远意义。在南华基金总经理朱坚看来，期货和衍生品法的出台，将使公募基金参与投资的期货品种持续丰富，在期货市场的参与度不断提高，也有利于公募基金运用期货和衍生品更好地实现投资目标。“期货和衍生品法的出台将为公募基金与期货行业共同推进资本市场基础制度建设，共同开发创新产品和新策略，共同加强投资者教育提供强有力的法律支撑。”他说。“期货和衍生品法的颁布将使期货投资有法可依，对公募基金产品设计以及投资交易都会有很大的推动作用。”前海开源基金管理有限公司董事总经理杨德龙也表示，现在越来越多的公募基金产品开通了期货和衍生品交易的权限，一些公募基金还推出了专门投资于期货和衍生品市场的一些绝对收益类的产品，这些产品从更多的层面来满足投资者的需求。虽然现在公募基金经理擅长做期货交易的不多，但随着市场的发展以及期货和衍生品市场的规模越来越大，未来势必会有更多的公募基金产品会参与到期货和衍生品交易上，期货和衍生品法正式颁布无疑是推动行业发展的一个重要举措。同时，法律的颁布也让许多私募管理人感到，期货和衍生品行业在国内扮演着更重要的角色，而期货行业的发展对于私募行业来说则也是一个利好消息。信弘天禾CEO章毅认为，对作为大宗商品市场最大买家且场内商品期货交易量多年居全球前列的中国而言，期货和衍生品法的颁布，不仅代表了期货市场和衍生品市场的重要性地位，更加有利于促进期货和衍生品市场的法治化、透明化，以及健康有序的发展。“我们也在积极关注期货和衍生品法对私募行业和资管行业的影响。从整体上来看，期货和衍生品法促进了私募资管行业规范参与期货市场，保障了广大投资者的合法权益。在与各大期货公司的业务合作之中，我们也真切体会到了流程更加透明与流畅。”宽投资产董事长钱成说。在章毅看来，国际化仍是中国期货与衍生品市场的主旋律之一。本次法案明确了跨境交易与监管协作，包括了境内到境外、境外到境内的双向内容。对私募行业尤其是CTA策略为主的私募基金来说是重要利好。从投资市场和标的角度看，法案的颁布更加有利于市场的多元化、交易品种的多样性，体现在国内场内品种的扩充、场外市场的丰富、国际化交易机会的增加等方面，扩大国内期货和衍生品市场的版图。作为期货市场中的最普遍存在的普通交易者，期货和衍生品法的出台也与他们的权益息息相关。期货和衍生品市场相对于股票现货市场更加复杂多变，之前只有一些相关条例来保护投资者权益，期货和衍生品法的出台，则是用正式立法来保护市场交易者的合法权益、打击非法交易行为。王先生作为期货市场的普通交易者，向期货日报记者表示：“学习了期货和衍生品法的主要内容后，我发现其中有明确交易者保护体系，对已有的期货交易、结算等制度做了保留，对交易者来说适应性很强。”他说，期货和衍生品法中还提到构建立体多元的风险防控体系，提高违法违规行为的成本等维护市场秩序的相关制度，有利于期货市场交易的透明化、公平化。作为在期货市场中交易的人，大家都希望市场能够发展壮大，从而提供更多交易机会。期货和衍生品法中为中国期货市场的发展预留了很多空间，像优化品种上市程序、丰富期货品种，都是大家所期待的。期货市场的发展成熟，相信也会吸引更多的投资者参与到期货和衍生品的交易中来。

买房11年，300名业主住进西安烂尾楼

红红绿绿的钞票一摞叠着一摞，一摞1万，一共12摞，被1岁的小娃儿抱得紧紧的，30岁的曹英英把儿子和钞票都圈在怀里，眯着眼笑。前几天，曹英英把这张11年前的照片拿给儿子看，儿子问她，“妈，那些钱干嘛去了？”“就买了这个房子。”曹英英说。今年3月，他们一家搬进这个等了11年的“新房”里。“新房”四壁还是灰色的水泥墙，没通水电，自打住进来后，他们就没洗过澡。和曹英英一样境遇的业主还有很多，他们都购买了西安市灞桥区易合坊的房子。易合坊楼盘一共有13幢，部分楼早在2013年就已封顶，只是没通水电。三年之后，2号楼由业主自救终于可以入住，11号楼也交了房，剩下的数栋都还是烂尾楼。今年3月起，近300户业主陆陆续续住进了烂尾楼，其中大部分是买房的刚需一族。这11年来，他们一边租房子住，一边还着房贷，望眼欲穿地等着新居落成。然而，他们还是终于熬不下去了，由于收入减少，无力承担房租，只能搬进了这个上下楼全靠爬楼梯的“家”。易合坊小区烂尾楼烂尾楼中的家晚上7点，房间隐于夜色。曹英英开了灯，整间屋子只有一盏太阳能灯取亮，靠着这盏灯，儿子要写作业，她要做饭。一切都要精打细算着用。曹英英在饭店工作，每天早晨，她只敢倒一点点水，沾湿毛巾擦个脸，去饭店里刷牙；这一个月里，她没洗过澡，躲在饭店卫生间里洗了三次头；以前她还喜欢刷短视频，但现在也不敢玩手机了，儿子需要用手机做线上作业，因此每天下班前她要把手机充满电。连上厕所都要算计着来。她家在13层，公厕在马路的另一边，如果上厕所，一来一回要半个小时。下班回家后她就尽量不喝水，上厕所大多在白天搞定，夜里需要解手就用夜壶，早晨再倒掉。曹英英一家是在三月搬进来的。这个位于灞桥区的楼盘是高层住宅小区，每栋34层。小区地理位置优越，位于西安市灞桥区柳莺路，最近的商圈华阳城只有几百米，西边有纺织城地铁站和城际客运枢纽站，附近还有多所学校。易合坊小区由西安四德置业有限公司承建，包括安置房项目和商品房项目，香王村城中村安置房项目已经于2013年交付，但商品房建设项目经历了停工、破产重组、复工，又没了动静。包括曹英英在内的1000多户购买商品房的业主，在一次次失望中等待了十多年。十多年间，曹英英的大儿子从学校走上工作岗位，二女儿从小学读到大学，1岁时怀抱钞票的小儿子也快上初中了。她看着周围比易合坊开盘晚的楼盘一幢幢拔地而起，商圈盖成后人群熙攘，但自家的小区还是处在烂尾的状态，和周围的井然秩序格格不入。如今，易合坊小区里遍地建筑垃圾，路面尘土飞扬，一下雨就变成了“水泥路”。为了解决水电问题，业主们用装食用油的塑料桶，在小区的公共水管处接免费的“桶装水”，有的老人行动不便，全靠年轻人帮忙一桶桶往回提。6号楼28层的业主李天其也在3月1日搬了进来。他比曹英英晚一年买房，但和曹英英一样，也是一边租房，一边还房贷等着交房，这一等就是十年。疫情之下，李天其和妻子的收入锐减，两人每月工资加起来只有8000元，而房贷和房租支出就要6000多元，无奈之下，他只能退掉租的房子，搬进了易合坊的烂尾楼里住。由于没电梯，回家成了个体力活儿。回一次家光爬楼梯就要20分钟。每上十层楼，李天其就得停下来歇一会儿，狭窄的步梯没法搬运大件家具，他和弟弟合力抬上去一张可以折叠的竹床。他还从市场上买了盏200瓦的太阳能灯，白天放在阳台上接受光照蓄电，晚上用来照明和充电。有时候看到通了水电的安置房，李天其心生不满：“安置房都住进去了，我们花钱买的商品房，却迟迟不能入住，还得还房贷。”李天其在家居公司上班，平时常和同事一起喊口号——“还您一个幸福整洁的家”，每次喊到这个口号，他就悲从中来——买房十年，但他和妻子却东奔西走，已经搬了八次家。300户住入烂尾楼的居民，大多是从三月初陆续搬进来的，入住后，李天其发现，自家竟还不是条件最差的。13号楼的李娜，67岁了，前些年出了场车祸，背上和腰上至今有钢钉；还有老人爬不上楼，在小区的乒乓球台上躺了一夜。曹英英的购房收据“我的房哪去了”2011年，易合坊开售时，均价每平米4600元，要比周边的楼盘都便宜几百块，因而吸引了不少刚需族，他们或是从周边县市来西安打工的快递员、洗碗工，或是准备结婚的年轻人。曹英英还记得，那年销售指着楼盘模型给她描绘，“东边是个公园，楼盘前面是个小公园，还有地铁口，商城，有医院，左右是菜市场，啥都方便。”她告诉记者，当时自己看中了一套97平米的房子，一平米4650元，首付12万。她捧着钱去付款时，售楼处跟她说，易合坊的楼盘五证还不齐，不能签合同。12万只换回来一份《内部购房合同》和一张收据。曹英英记得，当时销售领他们去看工地，工地还是一片平地，“都没打桩。”但她的疑虑很快得到了安抚，“马上就动工了，三年内交房。”2014年6月，曹英英没等来购房合同，等来的是越陷越深的购房陷阱。首先是他们的房子被“二次出售”。2015年，开发商宣布五证齐全了，让他们去签合同，但签合同时销售却告诉她，原本属于他们的97平米的房子“没房了”。曹英英懵了。“你把我房弄哪里去了？”她问。“销售说，我那个房子卖了。我问他，你咋能把我的房卖了，销售说是有人全款买了这套房子，不行就给我退钱。”曹英英告诉记者。曹英英不同意，在经过争吵、扇巴掌、叫保安后，开发商给了一个解决方案——“97平米户型没有了，只有更大的户型。”于是曹英英夫妇改买了120平米户型房，还是十三层，还是4650的价格。他们又从朋友那里借了4万元，补足了首付，终于拿到了购房合同。紧接着就是停工。拿到合同后，他们每晚下班后都会去看施工进度。“快得很，不到半年整栋楼的框架盖好了。”曹英英说。那时候，他们夫妻俩常在夜色下一层一层地数楼层，“一、二、三……”，数到十三，他们觉得家就到了。可想不到的是，拿到合同半年后，他们发现工地施工停了。从2015年年底起，工程队的进度慢了下来。以前每栋楼都有人在施工，渐渐变成只有稀稀拉拉的几个人在干活儿，后来干脆连一个人也没了。业主们联合起来去找开发商， 多次协商无果后，曹英英和李龙生加入了业主们自发组建的维权群，群里有491个人，另一个维权群也有422人。 他们每个月都要轮流去找开发商、政府、银行。一开始，开发商给出了一份“延期交房补充协议”，承诺不能交房之前，每户业主每月补偿1200元，约定房屋在2016年8月31日交付。但到了2016年，业主们等来了的却是开发商破产的消息，这张“补偿支票”自然也无处兑现。焦霞也是2011年第一批买易合坊房子的业主，而这套房子本是她买给儿子做婚房的。买房那年，儿子21岁，刚谈女朋友。然而时间一年年地过，交房却一再拖延，拖到最后，儿子和女朋友谁也不再提结婚的事，默默分了手。儿子至今未成家，这件事成了焦霞的心病。好不容易儿子又交了新女友，去年，焦霞把姑娘领到楼前，指着9层说，“这就是咱家的房。”姑娘在一旁没吭声。2019年易合坊复工仪式业主的自救与维权11年里，易合坊业主曾屡次试图拯救这一楼盘。西安四德置业有限公司宣布破产后，一期2号楼的业主尝试自救，每户交2万元“自救款”完成后续工程。曹英英的一个同学恰好买了2号楼的房，交了2万元，在2018年住进了新房。然而，易合坊的其他楼栋却因建设进度 慢，完成度没有2号楼高，有业主算过，如果效仿2号楼业主“自救”，每户可能得多掏十几万。2016年，曹英英的儿子6岁，该上学了。本来，如果他们顺利入住易合坊的话，儿子可以直接入学对口学区的席王中心小学，但房子迟迟交不了，曹英英只好拜托房东联系学校，让儿子以外地务工子女的身份入学，还交了5000元借读费。日子在还债款、还房贷、还房租和等待交房的缝隙中度过。中间曹英英一度重新燃起希望——2018年6月，灞桥区法院依法启动破产重整程序，指定陕西丰瑞律所为项目破产重整管理人，由陕西建工第一集团有限公司作为项目总承包方建设一期剩余工程。灞桥区政府也曾通过网络回复，易合坊项目由于开发商西安四德置业有限公司资金困难，涉及的一期尾余、二期、三期项目全部停工（一期的项目全部售出，二三期项目还未动工和预售）。2019年4月28日，易合坊楼盘正式复工。当年9月，西安市住房和城乡建设局在“关于易合坊项目商品房预售资金监管银行及按揭贷款银行违规行为调查处理情况”的回复中，说明了银行的资金监管出现问题：“易合坊项目商品房预售资金监管银行中国建设银行高新支行在开展资金监管工作时，擅自将预售资金转入他行账户；中国工商银行土门支行在承接贷款业务时，未将其发放的按揭贷款直接划至预售资金监管账户。”正式复工的10天前，曹英英和李天其都参加了复工仪式，那天太阳很大，仪式在易合坊楼下的小公园举行，现场来了许多业主，场面热闹， 曹英英 在 遮阳伞下 听完了领导的轮番讲话 。那一年，曹英英夫妻还完了向亲朋们借的10万元，房贷也还了一半。她又开始每隔两三天去工地看一下施工进度，半年后发现，“咋又不盖了？”2020年，新冠疫情爆发，曹英英丈夫的物流生意大打折扣，曹英英打工的饭店也时常关门。两人收入逐渐支撑不了家庭的运转，她和房东商量，先欠着房租，等日子好了以后再慢慢还，现在曹英英已经欠了房东25000元。2020年8月9日，西安市灞桥区法院在“易合坊项目工程建设推进会”会议纪要中给了业主们一个确切的答案，“易合坊一期项目必须在2021年3月底全面交工。”彼时曹英英还觉得，自己的新房只差水电就可以交房了。可她再一次没想到，她抓着这丝希望，又等待了三年。三年后，她发现自己的白头发从几根变成了一片。搬入烂尾楼居住的易合坊业主交房需各方联动解决2021年3月底，业主们的希望再次落空。 业主们多次咨询相关部门，得到的答复是“开发商没钱了，要破产重整，重新引进新的投资人，但现在还没有新的投资人。 ”李天其夫妻一直奔波在维权路上。作为房地产从业人员，他曾经和其他业主多次找到灞桥区政府、城建局、房管局、资金监管银行、信访办，得到的答复基本都是让他们通过法律途径解决。深一度记者向灞桥区法院了解此事，工作人员表示：“政策变动比较大，只能联合政府多个部门解决，需要府院联动解决。”目前，易合坊已进入政府、法院、管理人和开发商联动建设的阶段，业主们最大的诉求就是能拿到房产证，及早通水通电。曹英英和李天其多次联系四德置业破产重整管理人——陕西丰瑞律师事务所林敏旭律师，其表示由于该楼盘还没有找到新的投资人，所以现在就算是业主花钱买的房子，也未必能归自己所有。开发商当年借的高利贷亏空太多，需要购房人站在一定的高度考虑问题平衡各方面的利益，在找到新的投资人之前，业主如果非要修缮完成入住，可能还需要再补一定的房款。李天其认为，这就是变相让业主“自救”，把开发商资不抵债的恶果承担起来。深一度记者记者联系灞桥区委书记苗志忠、灞桥区人民法院副院长王毅与四德置业破产重组管理人林敏旭，三人均表示，易合坊项目正在法院审理当中，其他不便透露。这11年间，西安的房价飞涨，易合坊周围的楼盘已经涨到1.2万一平，曹英英说，如果易合坊真的交不了房，她现在也买不起别处的房子。她清楚地记得搬进烂尾楼的那天，她独自拖着床垫走上13楼。那是她第一次走进自己这个家。两天前，刚下过大雨，毛坯房很潮，床垫没法铺，她又去市场花80块钱买了床抬上楼。“虽然是毛坯房，没水没电，最起码住在自己屋，心里踏实。”曹英英如今42岁，在西安租了20年房子。挑剔的房东会嫌她说话声音大、小孩子吵闹，曾有一次，儿子在墙上画了水彩画，房东至今都扣着她的押金没退。“现在他可以想画墙上就画了。”曹英英说。只是晚上，儿子时常会抱怨，“妈妈，太黑了，我不敢睡。”太阳能灯只有直愣愣一束光，照不到儿子房间，夜里黑黢黢的。儿子的床是毛坯房里的几根木头，上头垫了床垫，夜里冷，她没办法，让他穿着秋衣秋裤睡觉。（为保护受访者隐私，文中除曹英英外，其余为化名）

个人养老金制度落地：每人每年缴纳上限为12000元

4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（以下称《意见》）。据《意见》，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。参加人通过个人养老金信息管理服务平台（以下简称信息平台），建立个人养老金账户。个人养老金账户是参加个人养老金制度、享受税收优惠政策的基础。《意见》显示，参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。人力资源社会保障部、财政部根据经济社会发展水平和多层次、多支柱养老保险体系发展情况等因素适时调整缴费上限。《意见》指出，个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。参与个人养老金运行的金融机构和金融产品由相关金融监管部门确定，并通过信息平台和金融行业平台向社会发布。对于个人养老金领取，《意见》显示，参加人达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居，或者具有其他符合国家规定的情形，经信息平台核验领取条件后，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。领取时，应将个人养老金由个人养老金资金账户转入本人社会保障卡银行账户。国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见国办发〔2022〕7号各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，促进养老保险制度可持续发展，满足人民群众日益增长的多样化养老保险需要，根据《中华人民共和国社会保险法》、《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国保险法》、《中华人民共和国证券投资基金法》等法律法规，经党中央、国务院同意，现就推动个人养老金发展提出以下意见：一、总体要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届历次全会精神，认真落实党中央、国务院决策部署，坚持以人民为中心的发展思想，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，与基本养老保险、企业（职业）年金相衔接，实现养老保险补充功能，协调发展其他个人商业养老金融业务，健全多层次、多支柱养老保险体系。推动个人养老金发展坚持政府引导、市场运作、有序发展的原则。注重发挥政府引导作用，在多层次、多支柱养老保险体系中统筹布局个人养老金；充分发挥市场作用，营造公开公平公正的竞争环境，调动各方面积极性；严格监督管理，切实防范风险，促进个人养老金健康有序发展。二、参加范围在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。三、制度模式个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。参加人通过个人养老金信息管理服务平台（以下简称信息平台），建立个人养老金账户。个人养老金账户是参加个人养老金制度、享受税收优惠政策的基础。参加人可以用缴纳的个人养老金在符合规定的金融机构或者其依法合规委托的销售渠道（以下统称金融产品销售机构）购买金融产品，并承担相应的风险。参加人应当指定或者开立一个本人唯一的个人养老金资金账户，用于个人养老金缴费、归集收益、支付和缴纳个人所得税。个人养老金资金账户可以由参加人在符合规定的商业银行指定或者开立，也可以通过其他符合规定的金融产品销售机构指定。个人养老金资金账户实行封闭运行，其权益归参加人所有，除另有规定外不得提前支取。参加人变更个人养老金资金账户开户银行时，应当经信息平台核验后，将原个人养老金资金账户内的资金转移至新的个人养老金资金账户并注销原资金账户。四、缴费水平参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。人力资源社会保障部、财政部根据经济社会发展水平和多层次、多支柱养老保险体系发展情况等因素适时调整缴费上限。五、税收政策国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。六、个人养老金投资个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。参与个人养老金运行的金融机构和金融产品由相关金融监管部门确定，并通过信息平台和金融行业平台向社会发布。七、个人养老金领取参加人达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居，或者具有其他符合国家规定的情形，经信息平台核验领取条件后，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。领取时，应将个人养老金由个人养老金资金账户转入本人社会保障卡银行账户。参加人死亡后，其个人养老金资金账户中的资产可以继承。八、信息平台信息平台由人力资源社会保障部组织建设，与符合规定的商业银行以及相关金融行业平台对接，归集相关信息，与财政、税务等部门共享相关信息，为参加人提供个人养老金账户管理、缴费管理、信息查询等服务，支持参加人享受税收优惠政策，为个人养老金运行提供信息核验和综合监管支撑，为相关金融监管部门、参与个人养老金运行的金融机构提供相关信息服务。不断提升信息平台的规范化、信息化、专业化管理水平，运用“互联网+”创新服务方式，为参加人提供方便快捷的服务。九、运营和监管人力资源社会保障部、财政部对个人养老金发展进行宏观指导，根据职责对个人养老金的账户设置、缴费上限、待遇领取、税收优惠等制定具体政策并进行运行监管，定期向社会披露相关信息。税务部门依法对个人养老金实施税收征管。相关金融监管部门根据各自职责，依法依规对参与个人养老金运行金融机构的经营活动进行监管，督促相关金融机构优化产品和服务，做好产品风险提示，对产品的风险性进行监管，加强对投资者的教育。各参与部门要建立和完善投诉机制，积极发挥社会监督作用，及时发现解决个人养老金运行中出现的问题。十、组织领导推动个人养老金发展是健全多层次、多支柱养老保险体系，增强人民群众获得感、幸福感、安全感的重要举措，直接关系广大参加人的切身利益。各地区要加强领导、周密部署、广泛宣传，稳妥有序推动有关工作落地实施。各相关部门要按照职责分工制定落实本意见的具体政策措施，同向发力、密切协同，指导地方和有关金融机构切实做好相关工作。人力资源社会保障部、财政部要加强指导和协调，结合实际分步实施，选择部分城市先试行1年，再逐步推开，及时研究解决工作中遇到的问题，确保本意见顺利实施。国务院办公厅2022年4月8日

AI能阻止手机“监听”你吗？

你或许，甚至大概率遇到过这样的情况：当你打开手机中的某一款 App 时，第一眼看到的内容正是你几分钟前和朋友或者家人们谈论的东西。第一次，你会觉得很惊讶。但时间久了，你就会觉得习以为常、见怪不怪了。而其中作祟的元凶之一，就是如今已无处不在且时刻“偷听”你的麦克风（Microphones），它们被嵌入手机、电视、手表等设备中，实时将你的声音传输到神经网络和人工智能系统中，帮助推荐系统为你作出“定制化”的推送服务。（来源：Pixabay）那么，如何才能避免这样的情况发生呢？网络上有很多方法，比如放一首完全不相关的歌曲，将声音调到最大，主动制造一些噪音；比如不授权长期开启麦克风权限，而是选择采取一次一授权的方式等。如今，来自美国哥伦比亚大学的研究团队提出了一种新方法：他们研发了一种人工智能系统，只需要在房间内播放一种该系统产生的极为轻微的声音，就可以避免“监听”事件的发生。也就是说，这一系统会把人们交谈的声音进行伪装，在不影响正常对话的前提下，不被麦克风等监听系统听到。相关研究论文以“Real-Time Neural Voice Camouflage”为题，已发表在预印本网站 arXiv 上。而且，研究人员还表示，这种人工智能系统很容易部署在电脑、手机等硬件上，可以时时保护你的隐私。一、用 AI 击败 AI由人工智能利用的问题，要由人工智能来解决。虽然该团队干扰麦克风等系统的成果理论上在人工智能领域是可行的，但要以足够快的速度将其用于实际应用，仍然是一个艰难的挑战。问题在于，在某个特定时刻干扰麦克风监听人们谈话的声音，或许并不能干扰接下来几秒的谈话。当人们说话时，他们的声音会随着他们说出的不同单词和语速而不断变化，这些变化使得机器几乎不可能跟上人说话的快节奏。而在此次研究中，人工智能算法能够通过预测一个人接下来要说的话的特点，有足够的时间来产生合适的耳语（whisper）。哥伦比亚大学计算机科学系助理教授 Carl Vondrick 表示，这一算法能够以 80% 的效率阻止流氓麦克风听清（人们的）对话，甚至在人们对流氓麦克风的位置等信息毫无察觉的情况下，也能发挥作用。为此，研究人员需要设计一种可以实时破坏神经网络的算法，这种算法可以在说话时连续生成，并适用于一种语言的大部分词汇。在以往的研究中，没有一项工作可以同时满足以上三个要求。新算法使用了一种称之为“预测攻击”（predictive attacks）的信号，这种信号可以干扰任何被自动语音识别模型训练来转录的单词。此外，当攻击声音在空中播放时，它们需要足够大的音量来干扰任何可能在远处的流氓“窃听”麦克风。攻击声音需要像声音一样传播相同的距离。该人工智能系统通过预测未来对信号或单词的攻击，以两秒钟的输入语音为条件，实现了实时性能。同时，研究团队还对攻击进行了优化，使其音量类似于正常的背景噪音，让人们在房间内可以自然地交谈，而不会被麦克风等系统监控。此外，他们成功证明了这一方法在有自然环境噪声和复杂形状的真实房间中的有效性。但 Vondrick 也表示，目前该系统还只是对大多数英语单词有效，他们正在将该算法应用到更多语言中。二、我们能为“有道德的AI”做些什么？有人说，在大数据时代，我们的个人信息都处于“裸奔”的状态，身边也有越来越多的智能设备在偷窥着我们的个人隐私。如果这一研究成果在未来能够应用于更多语言，在更多场景内落地，或许能够帮助我们免受各式各样人工智能的利用。正如宾夕法尼亚大学（University of Pennsylvania）计算机与信息科学系教授 Jianbo Shi 评价道：他们提出了一个新问题，即如何使用人工智能保护我们免受无意识的人工智能所利用？同时，Shi 也建议道，在未来的工作中，研究人员需要从最初的设计阶段就“有意识地”思考人工智能会对人类和社会产生的影响，不要再问有道德的人工智能（ethical AI）可以为我们做些什么，而是要问我们能为 ethical AI 做些什么？一旦我们相信这个方向，ethical AI 的相关研究就会充满趣味和创意。

汇率暴跌30%，日元成今年全球最差主要货币 都是美联储加息惹的祸？

美联储加息政策，正在摧毁日元。日元汇率在快速贬值，人为干预已经箭在弦上！日元在历史上号称是避险货币，但是现在日元的表现，远远超出市场的想象！4月20日，日元兑美元汇率一度跌至约1美元兑换129日元关口，创下2002年5月以来新低。不仅是兑美元，日元近来兑其他非美货币也同样表现疲软。其中，在岸人民币兑日元当天也已突破20大关。日元的大幅贬值，让其成为今年仅次于卢布的全球表现最差的主要货币。4月19日，衡量美元兑6种货币的美元指数一度突破101，上涨至101.02。本月迄今已上涨2.6%。相对于美元的强势，如果拉长时间看，自2021年年初以来，日元对美元已经大幅贬值约30%。仅次于卢布，日元成全球表现最差主要货币连日来，日元大幅贬值成为国际市场关注的焦点。特别是，俄乌冲突爆发之后，日元汇率贬值速度明显加快，从3月初的115，在不足两个月时间内，快速突破129，一个多月时间内，就贬值了逾14日元。值得注意的是，日元成为今年发达国家表现最差货币，兑主要货币跌幅在10%左右，成为今年仅次于卢布全球表现最差的主要货币。对此，日本首相岸田文雄4月15日认为，日本央行的货币政策应以维持日本通胀率于2%为目标，非操纵日元汇价。岸田文雄表示，近期于日本出现的通胀问题，是由于国际油价及一众原料价格上升所致，与弱日圆无关。此话一出，市场便意识到日本政府或央行是不会改变货币政策以支持日元。相反，日本政府或央行更可能趁今次环球爆发的通胀潮以把日本长期的通缩问题解决。4月18日，抗通缩20多年的日本央行行长黑田东彦表示，日元近期的走势“相当剧烈”，可能损及企业的商业计划。这是这位日本央行掌舵人迄今为止对货币贬值的弊端发出的最强烈警告。黑田东彦4月18日早间在日本议会回答议员提问时表示，日元兑美元在大约一个月的时间里就贬值了约10日元，这一跌势是相当剧烈的，可能会令企业难以制定商业计划。黑田东彦的表态显示，日本央行眼下对日元贬值的态度正逐渐从“关注增加”向“担忧上升”。4月19日，日本财务大臣铃木俊一在议会表示，目前日元贬值对经济的损害大于其带来的好处，这是对日元兑美元近期暴跌的最明确警告。“稳定很重要，货币急剧波动是不可取的。”铃木表示，“日元疲软有其优点，但在当前全球原油和原材料成本飙升的情况下，劣势更大。而日元疲软推高了进口价格，损害了无法转嫁成本的消费者和企业。”这也是日本当局对日元持续下跌感到不安释放出来的最明确信号。但是，具体到日本央行应如何应对，包括干预市场是否是一种选择，铃木俊一拒绝评论。陷入滞涨，日央行离干预汇市多远？当下，日元兑美元正在继续向130迈进。许多投资者押注日元将进一步下跌。CFTC截至4月12日当周的最新数据显示，日元净空头头寸为最近三年半以来最大。海外投资者认为，日美利率差将扩大，纷纷出售日元购入美元。目前，美国10年期国债收益率维持在3年来高点2.884%附近，而日本央行一直在干预以将日本10年期国债收益率维持在0%左右，并且没有高于0.25%。随着美联储加快加息预期以抑制美国近来的通胀，而日本央行未改继续大规模货币宽松政策的姿态，日美货币政策的方向性不同愈加明显。这种情况下，市场预期，日元贬值走向很难改变。不断贬值的货币下，日本企业正在叫苦连天。据路透社4月初对约500家日本大中型非金融公司调查时发现，超过四分之三的日本公司表示，日元已经贬值到对其业务不利的程度，几乎一半的公司预计收益会受到冲击。日本央行离干预汇市还有多远？日元兑美元跌破130会不会触发干预进场？成为市场关注焦点。日本财务大臣铃木俊一本周启程前往美国，他表示将与美国就货币问题“密切沟通”，他计划在华盛顿与美国财政部长耶伦会面。如果政府干预，具体操作将如何进行，这也是市场颇为关注的。分析人士称，除了口头干预外，日本还有多种选择来阻止日元过度下跌，包括直接干预汇市、出售美元而买入日元等。一些市场投资者表示，只有在日本面临日元、国内股票和债券的“三重”抛售时，干预才会成为一种选择，这类似于一些新兴经济体经历的资本急剧外流。为了进行美元卖出、日元买入的干预，日本必须利用其外汇储备的美元。当前，日本的外汇储备为1.356万亿美元，是仅次于中国的第二大外汇储备国，可能主要由美元构成。如果要对美元/日元进行货币干预，还需要G7国家的非正式同意，尤其是美国。而美国历来反对货币干预的想法，除非是在极端市场波动的情况下。日本央行将于4月28日召开会议，这也被外界解读为日本潜在的一个调整利率和干预汇率的契机。火烧连营，美元指数两年来首破1014月19日，衡量美元兑6种货币的美元指数一度突破101，上涨至101.02。本月迄今已上涨2.6%。相对于美元的强势，如果拉长时间看，自2021年年初以来，日元对美元已经大幅贬值约30%，而欧元兑美元的贬值幅度也达到了13%。事实上，不仅仅是日元陷入滞涨局面，欧洲也同样出现滞涨局面。4月14日，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变。这被外界解读为由于担忧经济下行而继续坚持审慎、渐进的货币正常化进程。由于欧洲在俄乌冲突中的被动局面，欧洲3月份年通胀率已攀至7.5%，已有经济学家对欧洲经济下滑而通胀上升情形发出警告，欧央行加息和日本一样的漫不经心使市场失望，这也推动了欧元继续下跌。这一点颇似日元，日本国债沉重，当局不敢如美国加息对抗贬值，反要放水压息，也更可能令贬值恶化。值得注意的是，在2020年3月份全球金融动荡中，美联储提供的海外最大美元流动性被日本银行占据，这表明日本在全球美元体系中的重要性，而且日本是美国国债的最大外部购买者。如果日本央行和美联储不协调立场，日元贬值进一步加快，会削弱日本对美国国债的需求，将进一步增加对美国金融市场的附带损伤。

新冠患者确诊7个多月后 依然“便中带毒”

新冠病毒是一种呼吸道病毒，影响的主要是人类的肺部，传染方式也主要是空气及物理接触，但是人类对这种病毒的了解还是少，哪怕是患者确诊数月之后，肺部没有病毒了，排泄物中依然可以检出。美国斯坦福大学的一个团队就研究了新冠病毒在肠道中的问题，49%的患者在确诊后的的一周内可以在粪便中检测到病毒残留物，120天后肺部的病毒的残留清除之后，依然有13%的确诊者的粪便中还可以检测到病毒RNA。即便是210天后还是能检测到，大约在300天左右才可以做到检测不出残留。斯坦福大学医学和遗传学副教授Ami Bhatt博士说，这可以解释为什么一些新冠患者会出现腹痛、恶心、呕吐和腹泻等消化道症状。Bhatt说：“长时间的感染可能是对SARS-CoV-2持续免疫反应的结果，但也可能是有一些人有持续的感染，只不过这些感染隐藏在呼吸道以外的地方，比如消化道。”“这些发现也对公共卫生工作产生了影响，即通过检测社区废水中的病毒证据来预测新疫情。”

女子称16年前存款3万现被告知余额为0，银行：正调查

家住武汉的张女士近日向澎湃新闻反映称，她2006年在中国银行武汉新华家园支行存了3万元定期，但她今年4月14日前往银行欲将钱取出时，被告知余额为0。银行出具的《存款证明》复印件 受访者供图新华家园支行工作人员4月18日回应称，已了解到此事，目前正在调查。张女士称，2006年，她去欧洲参加活动。出国前按要求在银行存入3万元定期。中国银行2006年10月12日出具的一份《存款证明》复印件显示：“兹证明张X先生/女士截止到2007年1月12日在我行存款如下：存款种类为定期，金额为3万元，存入日为2006年5月8日。”张女士说，她在国外待了半个月就回国了，此后也一直没管这笔存款。今年4月14日，她前往中国银行武汉新华家园支行准备取钱时，被银行工作人员告知账户里没钱了。张女士提供给澎湃新闻的一份“账户详细信息查询”复印件显示，张女士账户开户日期为2006年5月8日，账户内的可用余额为0，上次金融交易日期为2011年7月24日。4月18日，中国银行武汉新华家园支行工作人员告诉澎湃新闻，该支行已了解到此事，目前正在调查处理中。对于“上次金融交易日期”的情况，该工作人员称，2011年7月24日是银行系统升级上线的时间，“具体的情况我们调查结束后会给客户进行反馈”。18日晚，张女士告诉澎湃新闻，中国银行武汉新华家园支行已有工作人员跟她联系，请她不要着急，他们在查（这个事情）。

代购救命药的“贩毒者”,和挣扎在无药困境中的500万家庭

病友群里，家长分享患儿吃空的药盒。图源：新京报这是一个特殊的群体。从出生起，他们就注定了无法与普通人一样享受生命的完整和美好。他们每天生活在病痛的折磨中。他们无法为自己发声。有些患儿甚至不会开口说话。他们也没有平常人都有的喜怒哀乐。他们的父母每天为他们能活到明天而操劳。在很大程度上，他们在依靠药物维持着自己的生命。某些关键药物一旦中断，他们的病情就可能会复发、恶化，甚至失去生命。事实上，断药的情况已经来了。这是一场官司引起的。咸菜店店主涉嫌成“毒贩”胡某某夫妻在安徽望江县城卖了18年咸菜。夫妻俩早起晚归，经营着两家咸菜店（一家零售，一家批发），每年只休息一天半（除夕半天，初一一整天）。这个县城大约一半人都知道他们家的咸菜，很多人是吃着胡家的咸菜长大的。但是，这些顾客中很少有人知道胡某某的另一个身份——他创办了两个癫痫病患儿家属群，在群里，病友们互相找药、换药、借药、卖药，交流着孩子的病情，以及关于癫痫病患儿的其他信息。在群里，胡某某给自己起的网名叫“铁马冰河”。2021年7月4日，河南中牟县公安局四名便衣警察来到胡某某家，将其带走。次日，望江县瓢泼大雨中，胡某某妻子张丽收到了中牟警方寄来的拘留通知书。“铁马冰河”的拘留通知书2022年3月18日，中牟县法院胡某某“涉嫌走私、运输、贩卖毒品罪”一案开庭审理。公诉人指控：“被告人胡某某为牟取利益，非法从事氯巴占、喜保宁代购，即低价从境外购买，加价后通过微信群向患有癫痫疾病人的家属贩卖。”警察一共从胡某某家查获了105000毫克氯巴占。据此，检方认为，被告人胡某某走私、贩卖毒品，犯罪事实清楚，证据确实、充分，就当以走私、贩卖毒品罪追究其刑事责任。“铁马冰河”的朋友圈北京市中闻律师事务所刘长律师为胡某某做了无罪辩护，胡某某也做了自我辩护。刘长并非胡某某家属为其聘请的第一位律师。7月6日，收到拘捕令的第二天，张丽及亲友5人匆匆赶到河南中牟，去公安局打听情况，并且请求面见胡某某。警察拒绝了张丽的会面请求，说她的丈夫涉嫌走私、贩卖毒品，让她去请律师，由律师与嫌疑人见面。张丽通过百度搜索，聘请了一位郑州的黄律师。黄律师说，胡某某是因为帮其他癫痫患儿的家属代购药品氯巴占，才摊上这个事的。黄律师建议家属动员胡某某认罪认罚，则其有可能获得从轻处罚。张丽拒绝了黄律师的建议，重新聘请了北京市中闻律师事务所的刘长律师。刘律师长期关注国内的毒品案件，尤其是新精神类活性物质（简称“新精活”，俗称“新型毒品”）、精神药品和麻醉药品的涉罪案件。受聘后，刘律师来到中牟县看守所，通过视频会见了穿蓝背心、剃光头的“铁马冰河”。刘律师对“铁马冰河”的印象是8个字：老实、单纯、胆小、紧张。刘律师及胡某某家属两次向法院申请对胡某某取保候审，但直到法院开庭，他们的申请均未获批准。法庭辩论的焦点，是氯巴占算不算毒品？检方的依据，是国家禁毒委员会办公室印发的《100种麻醉药品和精神药品管制品种依赖性折算表》。根据这份表格，105000毫克氯巴占折算为海洛因10.5毫克；郑州市司法鉴定中心的鉴定意见也支持了这个结论。刘长律师主要依据的是最高人民法院在2015 年印发的《全国法院毒品犯罪审判工作座谈会纪要》（以下简称《武汉会议纪要》）。这份纪要里明确提出：只有当行为人“向走私、贩卖毒品的犯罪分子或者吸食、注射毒品的人员贩卖”案涉列管药品的，才以毒品犯罪来定罪处罚，而如果行为人是“出于医疗目的”，则不能以毒品犯罪类定罪。刘律师认为，本案中，胡某某从国外购买氯巴占只是卖给国内其他病友，并没有作为毒品的替代品，而是作为治疗所用的药品，也没有流向毒品市场或者吸食毒品群体，更没有获得远远超出正常药品经营所能获得的利润。本案当中的氯巴占，显然应该被认定为是“药品”而非“毒品”。刘律师的这个观点，在媒体对“铁马冰河贩毒案”的报道中曾多次被引用过。但是，也有不同的声音。汤建彬是北京京都事务所的律师，他是中国药物滥用防治协会会员，专业从事毒品辩护多年。汤建彬对风洞记者说：“氯巴占并不适用于《武汉会议》中关于具有药品属性的精神药品和麻醉药品在用于医疗目的时不认定为毒品犯罪的相关规定。因为氯巴占在我国并未被批准作为药品生产和使用，所以，目前氯巴占在我国没有药品属性，只有毒品属性。”杨建彬说：现在很多媒体都说氯巴占是属于药品的，应该是基于氯巴占具有特定医疗作用来说的，但氯巴占目前还不是我国法律意义上的药品，氯巴占在法律上是“非药用类的精神药品”，基于《非药用类麻醉药品和精神药品列管办法》第三条规定，如果发现氯巴占具有医药用途，可以由“国务院公安部门会同国务院食品药品监督管理部门和国务院卫生计生行政部门”将氯巴占调整为“药用类精神药品”，这样，就可以从法律上解决氯巴占的药品属性问题，调整后才可以从法律上将氯巴占认定为“药品”，出于医疗目的买卖氯巴占行为，才可以不认定毒品犯罪。法庭没有当庭宣判。“我们这个人群，很多人都有耻感”3月18日的庭审，法庭外来了一位身份特殊的女士。她希望进入法庭旁听，但未能如愿，她就一直在法庭外面守候。庭审结束，她见到了辩护律师刘长。刘律师告诉她：“证据很清晰，（‘铁马冰河’所代购的氯巴占）用途、流向都很清晰。”女士稍感放心。这位女士姓李，是一位小儿癫痫病患者的妈妈。她也牵涉在这场官司当中。去年6月，“铁马冰河”请求她帮忙收取并转寄一个从海外代购氯巴占的包裹。三个月后的一天，她被警方带走。又两个月后，中牟县检察院对她宣布了《不起诉决定书》。检方认定其构成“走私、运输、贩卖毒品罪”，但因“犯罪情节轻微”，不予起诉。2021年5月31日，铁马找李女士帮忙代收包裹时，两人的聊天记录。图片由李女士提供。2021年6月15日，李女士收到包裹，6月16日，她帮铁马转寄了包裹。图片由李女士提供。除她以外，还有三位小儿癫痫病患者的妈妈，也因帮“铁马冰河”收取并转寄海外来的氯巴占包裹，而收到了中牟检察院的《不起诉决定书》。那三位妈妈都签字认罚了，只有李女士选择申诉。中牟县检察院维持了原处理决定。李女士决定再向上一级的郑州市检察院申诉。为什么李女士申诉的意愿如此强烈？她说，她不想背着“毒贩”的身份过一辈子。李女士是在“铁马冰河”当群主的病友群里与其相识的。她有一个两岁的儿子，出生后9天发病，出生第25天确诊癫痫。孩子3个多月开始吃氯巴占，目的是控制癫痫持续状态。李女士说：“氯巴占没吃几次，孩子就好转很多，当时非常惊喜。”“铁马冰河”出事后，病友找不到他，群里的聊天谈论。2021年3月30日的《健康时报》客户端报道，我国癫痫患病率约为7‰，患病人数接近1000万，其中有60%癫痫患者起源于小儿时期，人数超过500万。“我们每一个人都被医生告知，这些是罕见病，患病的概率相当于买彩票中大奖。但是，买彩票中奖是高兴的事，而对于我们，从疾病确诊的那一刻起，整个家庭就跌入了谷底，之后的每一天，都是在向上爬坡。”“一米阳光群主-松松爸”在一份公开信中写道。“一米阳光群主-松松爸”也是一位癫痫病患儿家属群的群主。他的群里有癫痫病患者家属2万人，患者大部分患的是各种各样的癫痫性脑病，年龄最小的刚出生几天，大部分在0-4岁这个范围。“一米阳光群主-松松爸”向风洞记者介绍：“癫痫病是一个大门类，癫痫性脑病是其中的一个。如果只是单纯的普通的癫痫发作，不附带并发任何别的问题，这叫癫痫病；带有其他并发问题的统称为癫痫性脑病。孩子三四岁以前发病的一般就是癫痫性脑病。”10年前，“一米阳光群主-松松爸”的孩子患上了婴儿痉挛症，这个病属于发育性癫痫性脑病，是癫痫里面最严重的一种，号称“癫痫里的癌症”。经过多年治疗，孩子的癫痫发作是控制住了，但是发育落后，今年11岁了还不会说话，基本生活不能自理，没有认知能力。“像我们这种癫痫脑病的，一般都是一个孩子有病了，全家都崩溃了。”李女士说。患有癫痫脑病的孩子，最怕的是癫痫持续状态，就是发作持续半个小时以上的状态。有的孩子癫痫发作，抽个一两分钟就停了。但是癫痫持续状态一抽就抽半个小时、一个小时，很容易出现生命危险，有可能因为身体透支、心脏骤停、窒息而死。李女士说：“孩子癫痫发作时，哭闹得很痛苦。我就一直看着他，跟我爱人说：‘我们一直这么拼了命地留着他，让他这么痛苦，到底是对还是错呢？’”李女士加入了好几个病友群。在小群里，隔三差五就有孩子走了，家长会把孩子没有用完的药、衣服、尿不湿等捐献出来，问有没有人需要？同是病友，互相之间也不忌讳。但是，每走一个孩子，对小群里其他家长的冲击都是巨大的。李女士说：“我们甚至在讨论，10年以后，我们这个群会不会散了？”李女士的丈夫跟她说：“你死了他都不会死，还等着给我们上坟呢。”丈夫不让她讨论这个问题。一开始，李女士是拒绝加入病友群的。她觉得，加入了病友群，天天在群里看“这个孩子又抽了，那个孩子又抽了”会很难受。但是，她的孩子3个月大时，癫痫持续很严重，一直抽搐。医生跟她说，要找氯巴占这个药来吃。这个药国内没有，她向住院的病友问，病友把她拉到群里。她说想买氯巴占，马上就有人说：“我的群里有，你进不进？”不知不觉，她进了一堆群，认识了“铁马冰河”；别人要买喜保宁时，她也会向别人推荐“铁马冰河”。慢慢地，她由一个新病友变成了前辈病友。与此同时，她跟以前的朋友全部失联了。李女士说，以前她是非常幽默开朗的人，朋友们说跟她在一起像是在听“小型相声专场”。“自从孩子患病，他们就再也听不成相声专场了，我自己也没有这个心情和能力了。”她开始主动地与以前的朋友切断联系：打电话不接，发微信不回，有人打听情况她也不理。除了孩子和家人，她每天联系的就是病友、病友和病友。“我们这些癫痫病患群体和家人都会有耻感。”李女士对风洞记者说，“癫痫性脑病的孩子，很多要终生求医、康复，直到孩子不在了，或者家长扛不住了，躺平了……然后家长再一看人家正常的娃娃，自己的耻感也就出来了。”他们几乎是一个与社会隔绝的群体。李女士曾经努力想让自己回归到人群当中，回归到正常的生活状态。她开始与失联两年的朋友们联系，有的朋友听说她孩子有这个病，吓得主动与她失联了；剩下几个朋友，待她仍如以往，但去年9月，她因牵涉到了“铁马冰河贩毒案”，成了“犯罪嫌疑人”，“完了！我又主动跟人家失联了……”“好不容易走出来点儿，又失联了。我觉得我跟这个社会需要失联才对。”李女士擦着眼睛对风洞记者说。“对于外人，我们的孩子有智力残缺。对于我们这些家属，也是心头宝贝。我们这群人在这个群里得到帮助，觉得还有同路人，是一群感同身受的人。”胡某某被捕后，“一米阳光群主-松松爸”起草了一份寄给中牟县法官的《为胡某某联名求情信》，他在信里这样写道。“我们在这个群里没有歧视，有的是互相的理解，我们不会在任何场合晒我们生病的娃，在这个群里我们也会晒一下。”“‘铁马冰河‘跟我们这群人一样有患病的孩子——结节性硬化症癫痫，这个病于2018年5月被收录到国家第一批罕见病目录。我们都需要氯巴占，没有这个药，孩子的症状就会加重，有些体弱的就会死亡。我们的孩子都是在医嘱下吃这个药。我们不是需要毒品，我们的孩子只是生病了，需要这个氯巴占，这个药效好。”胡某某获取保候审“铁马冰河”被捕以后，需要吃氯巴占的癫痫病患儿还能买到这个药吗？“一米阳光群主-松松爸”向风洞记者介绍：“原来我们都是通过代购，从海外药店把包裹直邮到国内，通过这样的方式买到药，但是去年7月份，‘铁马冰河’被抓，查了很多代购，导致原本有代购途径的宝妈也不敢去代购了，很多家长失去了买药的途径。有些家长自己去找海外药店的联系方式，发直邮包裹，也有很多被海关查扣了。”“网上流传的《如何让我们的孩子活下去？》求助信，也是我起草的。”“一米阳光群主-松松爸”对风洞记者说，“因为我是病友群群主，我们群里很多病友都买不到氯巴占，很着急，我无可奈何，才出此下策。”这封求助信收到了1042个罕见病癫痫患儿家长的签名，《为胡某某联名求情信》也有132名家长联署。当时，有病友给李女士打电话，希望她也加入签名。李女士没有答应，因为她本身也是涉案人员之一。“铁马冰河”被捕之前，给自己的小女儿买药都是由他来负责的。 丈夫羁押期间，张丽发现孩子吃的喜保宁快没了。 她发微信给中牟县公安局警察，警察从“铁马冰河”那里问到了代购的联系方式。 张丽从代购这里把药又给续上了。 不过，以前400多元一盒的喜保宁，现在涨价到了600多元。这位代购也是癫痫病患儿的家长，他介绍张丽加入了一个病友群。这个群的群主就是“铁马冰河”。进群后张丽才知道，同为罕见癫痫症，她家小女儿算是情况好的，还有很多孩子病情更严重，要靠吃氯巴占来控制癫痫持续状态，而氯巴占更不好买，“铁马冰河”出事前最贵600元一盒，现在要800元—900元才能买到一盒。“一米阳光群主-松松爸”对风洞记者说，1042个罕见病癫痫患儿家长的签名求助信发出后，“多媒体都报道了，中国罕见病联盟向我们病友发起了一次需求统计。我几乎每天都能收到患儿家长因氯巴占断药的无奈求助，真心希望国家解决问题的速度再快一点，越快越好！”在国际上，用于罕见病治疗的药物被称为“孤儿药”。罕见病是指发病率极低，患病人数极少的疾病。氯巴占 图源：齐鲁晚报由于“孤儿药”研发成本高，单一罕见病患者人数少，上市后收益不足以收回研发成本，导致企业研发意愿不强。有些国家的政府采取财务激励、较小的临床试验规模、较短的临床试验时间和较高的核准率，以及延长市场独占期，让药厂拥有较长的独家销售这种药品的权利。目前我国对于“孤儿药”的研发仍处于一片空白，罕见病患者的治疗药物基本依赖国外进口，结果造成很多罕见病患者只能选择昂贵的进口药或者无药可用。今年“两会”期间，有人大代表建议，在国家层面加强对罕见病诊治的统筹，加大对孤儿药研发的激励和支持，授予“孤儿药”市场独占期保护，构建贯穿研发、注册、上市后各阶段的系统性激励机制。今年3月29日，国家卫健委在官网发布了“关于就《临床急需药品临时进口工作方案》和《氯巴占临时进口工作方案》公开征求意见”的公告。针对患儿的用药需求，国家卫健委在方案中提出拟牵头进口和使用氯巴占的50家医疗机构名单。《证券时报》e公司讯：人福医药(600079)4月11日晚间公告，控股子公司宜昌人福药业有限责任公司近日收到国家药品监督管理局核准签发的氯巴占片申报生产的《受理通知书》。氯巴占片可用于治疗儿童难治性癫痫发作，属于罕见病用药。这些似乎都是好消息。汤建彬律师对风洞记者说：“如果氯巴占作为药品进口能够实施，如果人福医药的这个申报正式获批生产，则意味着国家认可了氯巴占的药品属性，即使《精神药品品种目录》还未从法律程序上将氯巴占调整为‘药用类精神药品’，我认为法院完全可以在判决中直接确认氯巴占属于药品，相关行为不再认定为毒品犯罪。”2022年4月15日，铁马取保候审，顺利回家后，张丽发了这样一条朋友圈。4月15日，遭羁押9个多月后，中牟县法院决定将胡某某取保候审。提前得知消息的张丽，一大早来到中牟，迎候从看守所走出来的丈夫。6点38分，张丽发朋友圈：“愿今天一切顺利，加油加油。”接到丈夫以后，回家走到安徽六安，张丽又在朋友圈晒出了与丈夫的合影：“回家的路上。好开心！”

年息10.8%的惠农贷款背后：农户联保贷款暗雷多 担保人搭进医药费

自“乡村振兴”战略被提出以来，解决三农问题一直是全社会发展的重中之重。为此，多家银行都大力开展三农金融服务模式的创新，设计开发金融产品，从而提升对乡村产业振兴和实体经济的支持力度。农户联保贷款是近些年来在村镇一级普遍推行的一种金融产品。简单来说，农户联保贷款是指在农村中小金融机构营业区域内，没有直系亲属关系的农户在自愿基础上组成联保小组，贷款人对联保小组成员发放的，并由联保小组成员相互承担连带保证责任的贷款。这是为惠农设计出的一种金融产品。然而，凤凰网《风暴眼》近日接到投诉称，内蒙古银行旗下四子王蒙银村镇银行在其农户联保贷款产品的设计上存在漏洞，除了联保小组的成立不合规范、联保有名无实外，农户联保贷款作为惠农贷款的一种，年利率高达10.8%，违约之后更是高达16.2%。不仅没有贯彻“惠农”的初衷，反而将担保人困在了无休止的利息和罚息里。一、承担连带责任的联保小组担保人2014年1月，内蒙古乌兰察布市四子王旗第三中学的李建国因为人情，无意间成为了一笔农户联保贷款的额外担保人。最初2013年9月，严永和严明两兄弟和刘光明三人想要从四子王蒙银村镇银行借9万元的农户联保贷款，三人及其配偶已成立了联保小组，但四子王蒙银村镇银行告知三人，其资信不够，需要再各自找一个“增信担保人”，在中间人的介绍下，2014年1月，李建国成为了严永的独立增信担保人。但李建国所认为的“成为严永一人的担保人”，后来因为严明和刘光明二人未能找到对应的担保人，而变成了李建国一人成为了整个联保小组的担保人。直到2017年，李建国被法院传唤。他才知道，3年多以前他作保的这笔贷款，三位借款人实质违约，银行将三位借款人连同他这位增信担保人一同告上了法庭，要求三位归还本金、利息和罚息。《风暴眼》查询中国裁判文书网发现，这份《农户联保贷款合同》签订于2013年9月，实际放款在李建国成为增信担保人之后的2014年1月。借款到期后，仅严永在2016年4月归还了一笔3万元的本金，严永的利息和另外两人的本金、利息、罚息均未归还。合同实质违约，不光三位借款人，李建国作为这个联保小组的担保人，也要为三人的违约负责。根据法院判决，三名联保小组里的实际借款人需要偿还四子王蒙银村镇银行贷款本金6万元及其相应的利息，利率按照约定执行，利息计算至还清之日利随本清。作为连带责任人，李建国对这6万元的本金及额外利息承担连带责任。因为借款人实质违约，作为增信担保人的李建国被四子王蒙银村镇银行申请了限制高消费令，无法坐飞机、高铁和动车，这对身患重度慢阻肺的李建国来说，赴外地看病十分不便。北京法大律师事务所律师李维认为，银行划转资产和限制消费令让李建国日常看病受到影响，违反了执行必须保护被执行人生存权的基本法律要求。在李建国这个案例中，其女儿李云的质疑有三。一是，作为惠农贷的农户联保贷款利率究竟有多高？高利率是否违反了“惠农”精神本身，没能真正普惠农民？二是，四子王蒙银村镇银行在对农户联保小组成立的审核是否过于宽松？亲兄弟的严永、严明为何能组成联保小组？三是，农户联保贷款这一产品，在设计之初是农户互相承担最高额连带责任保证，而四子王蒙银村镇银行额外引入了“增信担保人”，并优先追偿增信担保人，为资信不合格的农户放贷，是否有风控宽松的嫌疑？增信担保人被优先追偿是否合理？对于这几大疑点，凤凰网《风暴眼》咨询了律师和银行相关风控人员，试图厘清这一纠纷中银行、贷款人、增信担保人应当承担的责任。二、年息10.8%的惠农贷款？简单来说，农户联保贷款是为了解决农户贷款难、担保难设立的一种贷款品种，在自愿的基础上，由多位农户（一般不少于5户）组成联保小组，彼此互相担保。由于是惠农贷款，农户联保贷款一般利率优惠，但优惠幅度由银行或信用社自行决定。凤凰网《风暴眼》查阅了几家银行的农户联保贷款详细条款发现，这类贷款的额度基本控制在每户10万以内，贷款期限在1年左右，利率原则上最高上浮幅度控制在30%以内。在信用控制上，稍微严苛点的要求贷款对象在贷款服务区域内有固定住所，宽松些的只需要贷款对象由完全民事行为能力且具有农业户口即可。在李建国这个案子里，李云最大的质疑点正是这个归属惠农贷的农户联保贷款，究竟利率多少？据李建国女儿李云描述，这笔9万元的农户联保贷款，借款人之一的严永还款3万元，其余6万均未归还。在违约之后，四子王蒙银村镇银行先是在2019年～2020年间执行了李建国6.08万元的存款，另一借款人严明被执行了1.93万元，加上自行归还的1万元。截至2020年8月，银行已收回本金9万元。2021年12月，李建国再次被银行申请执行3.05万元。由于李建国本人重病还在北京治疗中，在成为失信被执行人后，其医保报销后回款到银行卡，会立刻被银行划走，对其治病造成了极大的障碍。不过，李建国收到执行通知后，立刻向法院提出执行异议，目前这笔款项处于暂缓执行的状态。凤凰网《风暴眼》获悉，这笔贷款期限始于2014年1月26日的农户联保贷款，之所以还款额远超过本金，是因为违约产生的利息和罚息惊人。合同显示，贷款金额为9万元，三人各3万元，贷款用途为购买收割机，月利率为千分之九，折算年利率为10.8%，逾期罚息利率为在该约定利率基础上上浮50%，上浮之后的利率已经达到16.2%。明明是惠农贷款，但年利率竟然高达10.8%。李云因为利率过高一事向当地银保监局投诉，银保监局反馈称，该笔贷款执行利率为月息9‰，逾期利率为月息13.5‰，未发现利率超过当时国家法定利率上限（年息24%）的问题。值得一提的是，这笔贷款逾期利率为年息16.2%，已经超过当下民间借贷年化14.8%的利率上限，但普遍情况是，所有持牌的金融机构名义上不适用于民间借贷利率的司法保护上限。虽然利率并未违规，但作为一个惠农贷款，本身出发点是帮助难以贷款的农民获得急需的资金，利率不宜过高，超过10%的年息对于收入微薄的农民来说，负担较重。而农户联保贷款利率偏高并非孤例。《风暴眼》查询裁判文书网发现，天山村镇银行的一笔农户联保贷款月利率为11.99‰，折合年利率14.39%，几乎接近民间借贷利率上限14.8%。浙江一农商行银行人员对《风暴眼》表示，他所在的银行无担保抵押的个人贷款年利率在6%～7%之间，利率和风险成正比，有担保抵押的贷款利率会更低一些。内蒙古赤峰某信用社工作人员提到，他所在地农户贷款利率在6.25%左右，因为临近城区，利率相对偏低，而离城市远的农村利率会相对偏高，因为银行和信用社等金融机构的竞争较小。如此比较下来，四子王蒙银村镇银行年化10.8%的惠农贷款利率，的确不低。三、优先追索担保人是否合理？令李建国愤愤不平的是，虽然他是担保人，但他对9万元的贷款分文未取，却承担了超出9万元的还款责任。据李云描述，“一开始我觉得这个事情很好解决，因为银行申请了借款人资产冻结，那么处置借款人资产就可以，但是银行方和执行局认为李建国的资产是现金存款，更容易执行，因此冻结了李建国的银行账户后一直在划扣李建国的现金存款，甚至是医保报销后到账的资金，也立刻被执行。”凤凰网《风暴眼》咨询了多位律师，多位律师均表示，这份农户联保贷款中，李建国承担的是连带责任，与前面的6位联保小组成员并列，没有先后顺序，债权人可以选择向任意一人追偿，因此执行李建国的现金存款并未错漏。李建国之女则表示，即使是连带责任，也需要考虑到李建国自身的身体状况，因为生命权是高于债权的。对此律师表示，如果存在这种情况，在执行的时候可以向法院说明情况，法律规定在执行的时候保留被执行人必要的生活费。而对于医保报销的资金立刻被执行，律师建议和法院说明情况后沟通解决，因为法院无法区分银行卡内到账的钱是什么收入。四、增信担保人是否必要？在李云的叙述下，她对农户联保贷款引入额外的增信担保人也十分不解。据她提供的一份《农户资信等级评定及信用额度确认表》，联保小组内三位借款人的资信等级评级都是一级，且三人可以互相担保，并不需要额外的担保人。她向《风暴眼》表示，“银行在放款当初就知道这三个人的征信有问题，因此才需要每个人找一个额外的担保人，我们在交涉的时候银行也提到觉得这三个人是第一次贷款，不太放心于是找了额外的担保人。”“银行要是真的觉得这几个人有问题，不放贷款就可以了，为什么要找额外的担保人？”李云质疑道。但就凤凰网《风暴眼》采访的银行人士描述，银行在放贷的实际过程中引入额外的担保人是一个很常见的做法，主要是为了增加贷款资金的安全性，对于银行来说，多一个人担保就多一份保障。事实上，农户联保贷款这一产品在设计之初，就是让联保小组内的程序互为担保，但由于农户对互为担保这一责任认知不足，银行为了避免产生贷后风险，提前引入额外担保人也有规避风险的考虑。担保人若是对自身担保的风险认识不足，就易像李建国一样，因为人情踩坑。而在联保小组的成立上，不仅四子王蒙银村镇银行有审核不严的疏漏，凤凰网《风暴眼》查询的许多农户联保贷款背后，都有贷款人和使用人不一致、小组组建不合规等问题。在2021年年初内蒙古鄂伦春农村商业银行的一笔农户联保贷款中，同样存在小组组建不合规的问题。据上诉人供述，其三人组成的农户联保小组为居委会随机组织的，小组成员彼此并不完全知根知底，因此在承担担保责任上产生纠纷。而江苏沛县的一起纠纷中，上诉人称其组成的农户联保小组为银行人员撮合签订。彼此不了解更何谈信用互保？这种随意组成的联保小组背后隐藏了极大的风险。在李建国一案中，之所以除了严永本人曾还款3万元其余借款人都未还款，正是因为这个联保小组内虽有三人，但其余两人都“只拿过户口，没花过一分钱贷款”，“联保”形同虚设。农户联保贷款出现是因为农户信用不易贷款，通过相互担保来约束还款，而实际贷款人仅有一人，联保实则并未生效，从银行的角度来说，贷前调查显然未穿透人情往来触及实质，所放的贷款实质上也并非“农户联保贷款”，因此导致李建国作为担保人承担了更多还款责任。李云于2021年11月向中国银保监会乌兰察布分局提交了关于四子王蒙银村镇银行违规发放贷款的举报材料，2022年1月，乌兰察布银保监分局出具了调查意见书，认定四子王蒙银村镇银行在此笔贷款上贷前调查、贷时审查、贷后检查未尽责。另外，银保监会也认定四子王蒙银村镇银行在贷款办理过程中未向李建国提供贷款合同，办理过程不规范。对此，银保监分局表示已责令四子王蒙银村镇银行对涉事责任人进行问责处理。结语：在乡村振兴的政策引导下，各地金融机构随之创新了许多金融产品，农户联保贷款出现时日不短，为信用不足的农民提供了获取资金的一个渠道。然而，在具体的实践过程中，因为农民教育程度偏低，对利息罚息等认知不足，易出现因利息过高直接弃贷的情况，这不仅让银行坏账率提升，也让借款人乃至担保人的征信受损。对于如李建国一般的担保人来说，因为人情轻易答应为陌生人作保，导致虽未使用一分钱贷款，但却成了这笔贷款实际的偿还人，在各村镇这种情况也并不少见。签字作保前应当厘清风险，避免自身利益受到损害，这也是我国金融教育缺失的表现。另外，农户联保贷款作为一个惠农贷款，在各地推行后却有些变了味，月息千分之九、年息10.8%的惠农贷款，真的惠农吗？银行在推广这类产品时，初衷究竟是惠农还是创收？这需要各级银行乃至银保监会仔细思考。

拒绝出资致“京医通”停运？北京银行回应

4月19日，针对挂号平台“京医通”停运的通知，北京市卫健委和北京银行均作出回应。北京市卫健委官网消息显示，北京怡合春天科技有限公司作为京医通线上系统的运营方，与出资建设方北京银行股份有限公司产生纠纷。北京市卫生健康委员会和北京市医院管理中心前期已关注到此事并指导当事方积极解决纠纷。北京市卫健委表示，4月18日晚，网上流出北京怡合春天科技有限公司停运通知。北京市卫生健康委员会和北京市医院管理中心已紧急通知双方，将进一步督促指导双方从维护公众利益出发，依法理性解决纠纷，使广大群众能够继续获得便利的线上预约服务。北京银行回应界面新闻记者表示，“我行已收到北京怡合春天科技有限公司关于‘京医通’停运的通知。一直以来我行高度重视‘京医通’的安全运行工作，我行将切实履行社会责任，继续与北京怡合春天科技有限公司进行积极的沟通，以理性的态度，加强各方协同，确保患者正常就医。”4月18日晚，一则挂号平台“京医通”停运的通知在社交媒体流传。该通知称，“北京银行作为京医通线上系统的出资方，一直以来将该公益项目作为其主要社会责任亮点对公众进行宣传，却一再拒绝履行出资义务，导致我司独自负担这个公益项目数亿元成本长达七年之久，目前我司已不堪重负，弹尽粮绝。”该通知落款为北京怡合春天科技有限公司。天眼查信息显示，该公司成立于2014年9月，注册资本5000万元人民币，法定代表人为马骏。通知声称，“该公司因无力承担高昂的运营成本，京医通线上系统将于2022年4月20日9时起正式停运。因系统停运导致的患者权益受损、医疗机构秩序混乱，以及无法及时就医影响部分患者的生命安全等一切责任，均应由北京银行承担。”界面新闻记者关注到，在“京医通”官方微信公众号上，该平台的认证主体为北京市医院管理局，在公众号的简介中提到了三家单位，分别为北京市卫生健康委员会、北京市医院管理中心、北京银行。相关报道：北京最大预约挂号入口将停运？北京银行回应 运营方合伙人曾内讧撤资21世纪经济报道记者朱英子 北京报道4月18日晚间，一则“停运通知”开始在朋友圈和微博上流传，称京医通线上系统将于2022年4月20日9时起正式停运。该通知的落款人为北京怡合春天科技有限公司（下称“怡合春天”），也就是京医通线上系统的运营方。上述通知显示，停运的原因是运营经费问题。“北京银行作为京医通线上系统的出资方，一直以来将该公益项目作为其重要社会责任亮点对公众进行宣传，却一再拒绝履行出资义务，导致我司独自负担这个公益项目数亿元成本长达七年之久，目前我司已不堪重负、弹尽粮绝。”怡合春天在通知中如此表述。对此，北京银行向21世纪经济报道记者表示，“我行已收到怡和春天关于京医通停运的通知。一直以来我行高度重视京医通的安全运行工作，我行将切实履行社会责任，继续与怡合春天进行积极的沟通，以理性的态度，加强各方协同，确保患者正常就医。”北京市卫健委则对此回应称，“怡合春天作为京医通线上系统的运营方，与出资建设方北京银行股份有限公司产生纠纷。北京市卫生健康委员会和北京市医院管理中心前期已关注到此事，已紧急通知双方，将进一步督促指导双方从维护公众利益出发，依法理性解决纠纷，使广大群众能够继续获得便利的线上预约服务。”“冬天”里的怡合春天公开资料显示，京医通是2012年北京市卫生健康委员会、北京市医院管理中心联合北京银行推出的具有电子账户功能的实名制IC就诊卡，可作为医院就诊卡使用，并实现小额支付功能，旨在逐步替代原来各医院自行发放的各类诊疗卡，实现联网医院间“一卡通用”。截至2021年初，该项惠民工程已覆盖北京27家三级及以上医院，发放“京医通”卡超过2400万张，单日挂号量超10万次，市属门诊预约率近90％，成为北京地区最大的预约挂号入口。作为京医通的运营方，怡合春天自2018年开始便显现出了自身的运营困境，主要体现在合伙人之间的内讧，此事一度诉诸公堂，最终遭遇合伙人撤资。工商登记信息显示，2017年9月12日，中青中联（北京）投资有限公司通过增资的方式正式成为怡合春天的股东，持股67.1053%，同时，怡合春天的注册资金由5000万增至1.52亿元，法定代表人由马骏变更为李兴录（彼时也是中青中联公司的法定代表人）。除此之外，彼时，公司的股东还包含：北京众翰投资中心（有限合伙）、北京众谊投资中心（有限合伙）、天天财富资产管理有限公司、天悦投资控股有限公司、法人股东、自然人股东、马骏。相关判决书显示，2018年12月4日，怡合春天的执行董事李兴录向马骏、众翰中心、众谊中心、天天公司、天悦公司等5家小股东发送《召开临时股东会通知》，11日，这5家股东回函称，中青中联公司向怡合春天提供1.1亿元的义务未履行完毕，李兴录与马骏对于公司的经营管理、利润承诺存在不同意见等，认为召开股东会，可能会进一步激化股东之间、股东和公司之间的矛盾，不利于问题的解决，故要求公司暂时不予召开2018年第一次临时股东会。结果，李兴录还是在上述股东缺席的情况下召开了股东会，形成决议。2019年1月21日，上述5家小股东将怡合春天和中青中联公司告上法庭，诉请撤销上述公司决议。2021年6月份，中青中联公司撤资，怡合春天的注册资本重回5000万，法定代表人从李兴录变更为马骏。不仅增资扩股遭遇失败，怡合春天还多次被法院列为被执行人。启信宝信息显示，怡合春天于2019年8月19日被北京市朝阳区人民法院列为被执行人, 执行标的额1287482元；于2020年7月9日被北京市第三中级人民法院列为被执行人，执行标的1287481元；于2022年3月31日被北京市朝阳区人民法院列为被执行人，执行标的3045530.0元人民币。值得关注的是，启信宝显示，2020年被法院列为被执行人的同时，怡合春天还中标了首都医科大学附属北京口腔医院互联网诊疗系统项目，合同价款为0元。北京市政府采购网显示，怡和春天在2017年7月份便中标过首都医科大学附属北京口腔医院京医通预约平台导医服务项目，中标金额为91.9万元，合同履行期为1年。

我，做VC，上周收到降薪通知

这可能是李元哲从事VC至今遇到的最寒冷春天。90后经管本科背景，李元哲一毕业就来到这家人民币头部机构，主看消费和TMT。在新消费盛宴的这两年，他投出了一两个为人津津乐道的爆款项目，直接从公司小透明升到了VP，在同学圈被视为榜样。但来到2022年，他至今还没投出一个项目，“跳槽很难有望，985/211复合硕是起点，技术背景是标配，即使有经验和案例也不顶用。大部分GP无余粮，招聘也是真真假假。”从事两年PE投资的顾悦也感受到了寒意。这位研究生毕业于英国曼彻斯特大学的女生，已经任职一家美元PE机构的投资经理两年有余，“这阵子因疫情隔离在家，投资工作也几近停滞，上周公司同事间传来‘降薪20%’的消息，有点慌。”投资放缓，一级市场正在经历着最残酷的洗牌。安静之下，裁员和降薪的消息开始渐渐流传出来。最冷春天，VC/PE被LP灵魂拷问情况远远超出了投资人的意料。面对包括美国缩表、加息和俄乌冲突在内的主要宏观经济和地缘政治事件，叠加新一波疫情影响等诸多黑天鹅的纷至沓来，国内VC/PE迎来了近几年最为严峻的时刻——募资、投资金额均大幅下滑，投资案例数量下跌幅度超乎想象。清科创业（01945.hk）旗下清科研究中心数据显示，在募资端，2022年1月VC/PE市场共计372支基金完成新一轮募集，同比下降31.6%；披露募集金额的326支基金共募集1050.59亿人民币，同比下降41.1%。而这一数据到了今年2月变为：共计188支基金完成新一轮募集，同比下降42.7%；披露募集金额的174支基金共募集537.84亿人民币，同比下降49.1%。投资端的变化更为明显——2022年1月，VC/PE市场共发生337起投资案例，同比下降63.6%；其中披露金额案例295起，共涉及投资金额616.75亿人民币，同比下降48.8%。到了2月，仅发生255起投资案例，同比下降70.1%；其中披露金额案例221起，共涉及投资金额330.29亿人民币，同比下降74.6%。退出端更不容乐观。今年第一季度，全球通过IPO和企业债发行进行的融资规模降至2.3万亿美元，创下6年新低。中企境外上市的整体表现也处于历史最低谷，清科研究中心数据显示，2022年第一季度，中企境内外上市数量98家，首发融资额合计约人民币1857.36亿元，同比分别下降32.4%、9.2%。今年以来，新股破发潮历历在目，已上市的企业表现惨淡。“新茶饮第一股”奈雪的茶从上市首日的340亿港元市值蒸发近250亿港元，跌落至84亿港元左右，还不及其在一级市场B轮融资时的12亿美元估值。“这么说吧，基本上A+轮之后进去的投资方都遭遇了亏损。”一位专注消费的投资人向投资界慨叹。美股更是走到了最为冰冷的时刻，赴美IPO还在等待着时间表。最为揪心的一幕是，春节后中概股的暴跌成为VC/PE难以言表的痛，严重影响到了一级市场尤其是美元基金的信心。期间，国内某头部美元基金大佬不得不冒着疫情风险，远赴海外一一拜访LP亲自解释。曾陪跑出一批互联网独角兽，缔造了无数创投财富神话的美元基金们，一夜之间失去光环。几乎所有人都不得不面对LP的质疑和拷问：为什么没有做好退出预期？凛冬来临。一位早期投资人忍不住在朋友圈发文感慨：“即便国际环境影响最为猛烈的时候，中国科技创业者和投资人仍然充满斗志，然而在2022年的第一个季度之后，耳目所及感受到的是，所有的光荣与梦想都幻灭了。”头部美元基金不发年终奖，VC/PE开始裁员“躺平”的情绪开始在VC/PE圈蔓延开来。VC/PE募资不顺、投资放缓已是不争的事实，大多数投资机构都心照不宣——勒紧钱袋，静待良机。经过一圈访问，不止一位投资人透露，他们老板在内部传达了调整投资节奏的意志，“这两年最好的投资，就是不投资。”更难捱的要属去年站在峰顶的一些消费投资人，谁都没有想到风口走得那样快，此间产生的强烈落差让很多人一时间无所适从。北京一家头部双币VC投资人坦言，一直专注新消费的他，今年以来甚至开始改看合成生物、农业科技。这也意味着，没有医疗和科研背景的他，开始进入漫长的蛰伏期，“还在学习中”。活跃在长三角的一家中等规模VC机构几近陷入沉寂，该机构合伙人毫不掩饰：“我们的投资节奏已经明显开始放缓，毕竟大家募资都不太顺。目前也确实没太多好项目值得出手。我们现在呢，一方面在等之前一些不错的项目降估值，另一方面在等一个更好的买点。”当暂缓投资成为当下渡过阵痛期的策略，冗余的人员也就成为了一种负担，于是VC/PE开始裁员。今年1月以来，已经有不少创投圈朋友告诉我们——身边一些投资机构已经酝酿裁员降薪。一位投资圈朋友梳理了几个极具典型的案例——曾参与元气森林等一众知名项目的某头部PE第一季度起在内部实施裁员。还有这两年冒出头来，被业内公认“路子野、抢得凶”的某华南本土机构，也开始进行人员优化。“北京某顶级PE今年2月算完账，在内部通知不发去年的年终奖了。”过去一年大家的步伐太快，VC/PE内部开始回过头算账。北京一家头部本土机构的投资人透露，现在不少机构都在算账，看看去年投了哪些估值过高的项目，一些机构也因去年超配的人力而裁员。巧妇难为无米之炊。回报不理想，募不到钱，无疑是这波VC/PE裁员降薪的重要原因。今年以来，争抢人民币IR现象尤为激烈，不管是人民币基金还是美元基金对人民币募资人员的需求达到了高峰，背后是募资竞争的白热化。然而，当IR实现不了LP资源转化，就很有可能成为被优化的第一批人。上海一名资深IR朋友此前就曾向投资界倾诉“她因拉不到LP而在试用期内被劝退”的心酸经历。一位服务于投资机构的资深猎头说起了一个现象，“现在的机构动不动就给IR定一个亿的KPI，没业绩就劝退，再继续招下一个。要是人家有这本事，为啥不单干呢？”2022，站在岔路口从2018年起，VC/PE洗牌潮就开始被提起。放到当下，这样的感受尤为明显。不久前，晨壹投资创始人刘晓丹在自家LP年会上做了一场分享。晨壹投资去年完成了一笔近百亿的人民币募资，结缘了第一批LP。她分析了当下的行业：绝大多数中国VC/PE机构都在投少数股权成长，互联网和移动互联网的发展成就了一批中国优秀的VC，如今又大部分集中转向硬科技投资。在资本市场剧烈调整的背景下，中国投资机构将开始洗牌。“转型期间，一大批机构将被淘汰，也有新的机构会迅速成长，未来几年的竞争格局会发生很大的变化。”言辞之间，颇为尖锐。“过去几年，投资成为一种低门槛职业，一些不专业的玩家涌进来制造了一定的喧嚣，而现在那些助长不公允估值泡沫并催生出‘虚胖效应’的企业和投资人都将为此买单。”北京某一线PE的创始合伙人如此评论。你可能不知道，实习生意外成为了VC机构内部最有干劲的一群人。肖楠，一位1998年出生、毕业于海外名校的学霸女生，去年此时进入了北京一家知名机构实习，工资200元一天。用她的话来说，简直纯纯地用爱发电。中国VC/PE来到了又一个岔路口。上周，清科研究中心公布了第一季度VC/PE机构的IPO成绩单。可以明显看到，境内境外IPO冰火两重天，碳中和、光伏与新能源、专特精新等硬科技领域迎来一波收获期，而这些IPO背后几乎是清一色的人民币基金。潮起潮落，一切正在回归投资的本质。正如刘晓丹所言：“啥叫明星项目，不是大家都知道的估值高的项目，而是你真正为投资人赚了大钱的项目才叫明星项目。GP最重要的使命就是给LP赚钱。”这何尝不是一种淘汰赛？曾几何时，那些从前只在创业者脸上的慌张、焦虑与迷茫，开始蔓延到一贯身处高位的VC/PE从业者身上。而这种巨大的心理落差和冲击感，是很多人此前从未经历过的。最先离开这个行业的，大抵是当初莽莽撞撞闯入的那群人。文中李元哲、顾悦、肖楠为化名。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

招行行长田惠宇被免职 市值一日蒸发800亿的零售之王隐忧浮现？

4月18日，银行股集体大跌，招商银行开盘迅速跳水，最低探至42.78元，一度跌超8.6%。最终收跌7.35%，报价43.39元/股。市值较前一交易日蒸发867.56亿元。全天成交额突破100亿元，刷新2015年7月以来新高。今日招行股价大跌的话题一度冲上微博热搜，市场猜测可能与该行一则管理层变动的传言有关。盘后，传言虽未获证实，但管理层确实发生了重大变动。招商银行发布行长变动公告，“免去田惠宇先生的招商银行行长、董事职务，另有任用。”据公告显示，招商银行于4月18日以远程视频电话会议方式召开会议，缪建民董事长主持了会议。会议应参会董事16名，实际参会董事15名，田惠宇董事因个人原因未出席会议。会议审议通过了《关于田惠宇先生免职的议案》，同意免去田惠宇先生的招商银行行长、董事职务，另有任用。免去行长职务的事宜自董事会审议通过之日起生效。免去董事职务的事宜将提交本公司股东大会审议。据媒体报道，田惠宇的下一站将赴任招商局金融事业群/平台执行委员会副主任（常务）、招商局金融集团有限公司副董事长（集团总经理助理级）。田惠宇此前在招商局集团内部职级，即为集团总经理助理级别。图注：招行田惠宇同时，今日会议审议通过了《关于王良先生职责调整的议案》，同意由王良先生主持招商银行工作，自董事会审议通过之日起生效。据公告显示，王良2019年4月起兼任招商银行财务负责人，2021年8月起任常务副行长兼董事会秘书、公司秘书及香港上市相关事宜之授权代表。图注：招行王良01田惠宇任职招行行长近9年 曾在建行任职逾6年据公开信息，田惠宇自2013年5月起担任招行党委书记、行长、执行董事，47岁的他正式接替64岁的马蔚华。当时，有股东和部分市场声音对田惠宇的空降提出质疑，认为田惠宇的最高简历仅为分行行长，如何接替马蔚华的重任？但时任招行董事长的傅育宁力挺田惠宇。据新京报报道，傅育宁解释，有三个原因让招行最终属意田惠宇：一是田惠宇年轻有为，有中外教育的良好背景；二是田惠宇长期在银行工作，有在商业银行和非商业银行金融机构工作的经历。在建行主要工作中多次表现出扭转局面的魄力；三是田惠宇在建行负责零售业务，而零售是招行的主攻方向，田惠宇的经历与招行的主要战略方向非常契合。“招行原本计划在五大国有银行的副行长、主要股份制银行行长中挑选新行长人选，但由于年龄原因，在银监会的建议下转向从五大行总监层面。经过与银监会一年多的反复磋商，最终选择田惠宇，”傅育宁说到。此前，田惠宇曾在建设银行任职逾6年。2006年12月至2007年7月任中国建设银行上海市分行副行长；2007年7月至2007年9月任中国建设银行深圳市分行主要负责人；2007年9月至2011年3月任中国建设银行深圳市分行行长；2011年3月起，任中国建设银行零售业务总监兼北京市分行主要负责人 ；2011年4月—2013年5月7日，任中国建设银行零售业务总监兼北京市分行行长。田惠宇最近一次出现在公众视野是4月8日，在招商银行35周岁生日之际，行长田惠宇在云典礼中发表致辞。他表示，35年来，顺应时代趋势和客户需求变化，招行“因您而变、因势而变”，服务能力、服务模式不断进化；时代在变、客户需求在变，但招行人“以客户为中心，为客户创造价值”的价值观始终不变。“从根本上说，招行能取得今天所有的成绩，一切的密码就藏在我们这支10万名员工的队伍里，”田惠宇强调，这支10万名员工的队伍是招行能穿越未来惊涛骇浪最大的底气！02 营收增幅创六年新高 房贷不良率大幅上升至1.41%盘中，针对于招商银行股价大跌，有媒体以投资者身份致电招商银行投资者关系部。招商银行表示，“已经关注到股价大跌的情况，对于相关原因公司正在进行核查。”传言出现前，招商银行经营并未出现异常。据该行2021年年报显示，截至去年底，该行2021年实现营业收入3312.5亿元，同比增长14.04%，营收增幅创六年新高；实现净利润1199.2亿元，同比增长23.2%，达到2012年以来的9年新高。资产规模突破9万亿，同比增幅达10.62%。从招商银行的盈利能力来看，该行从2017年至2021年净资产收益率（加权）分别为16.54%、16.57%、16.84%、15.73%和16.96%，始终位于上市银行第一梯队。净息差分别为2.43%、2.57%、2.59%、2.49%和2.48%，同样稳居全国性银行前列。其中，2021年四季度净息差2.48%，已连续两个季度环比提升。因为优秀的业绩表现，招商银行被市场冠之以“银行茅”之称。截至18日收盘，招商银行在A股42家上市银行中总市值1.12万亿元排名第三，市盈率9.13排名第七，市净率1.50排名第二。值得注意的是，“宇宙行”工商银行市净率仅0.58，建设银行仅0.61，农业银行仅0.52。不过，靓丽的数据背后，也存在一些隐忧。招商银行在2021年年报中指出，2022年要保持净息差的稳定将面临较大挑战：一方面，政策基调仍将推动实体经济融资成本进一步降低，贷款定价存在下行压力，同时市场利率下降将带动非信贷类资产收益率下行。另一方面，客户对存款收益要求日渐提升，存款的财富属性越来越强，存款竞争激烈，预计后续成本将有所上行并保持刚性，挤压净息差空间。另一个引人关注的数据是房地产不良贷款率。2019年与2020年招行的房地产贷款不良率分别为0.44%与0.30%，2021年则大幅上升1.11个百分点至1.41%。其中，2021年上半年与下半年分别上升0.77个百分点和0.34个百分点。截至2021年底，招行境内公司房地产广义口径风险业务余额5114.89亿元（含实有及或有信贷、债券投资、自营及理财非标投资等业务），较2020年底增加3.48%，其中，境内公司房地产贷款余额3559.77亿元，较2020年底增加136.57亿元。同时，招行境内公司房地产领域贷款不良率达到1.39%，较2020年底大幅上升1.16个百分点。此外，按照《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》的要求，招行属于第二档的中资中型银行，房地产贷款和个人住房贷款占比上限分别为27.5%和20%。2021年，招行对公端与零售端房地产贷款占全部贷款的比例分别为7.21%和24.68%（合计达到31.89%），超过监管规定。其中，个人住房按揭贷款占比超过4.68个百分点；房地产贷款超标4.39个百分点。03 多次被曝踩雷信托 理财业务投诉常居榜首招商银行在消费市场素有“零售之王”的美誉，但王者的光环之下，难免有阴影。去年8月以来，招商银行多次被曝出踩雷信托的消息。2021年8月15日，招商银行代销的规模为5亿元的大业信托·君睿15号（九通基业）项目集合资金信托计划出现实质性违约，未向投资者分配2021年第二季度的利息。该信托计划已于2021年8月14日到期，投资者尚未收到明确的信托利益分配方案。8月16日，招商银行回应称，其为上述信托计划的代销机构，该信托计划的产品发行方及主动管理人为大业信托。该信托计划信托资金用于向九通基业（华夏幸福间接全资子公司）供融资人民币5亿元。华夏幸福提供了不可撤销的连带责任保证担保。此前，该事件的进展是，大业信托已加入了华夏幸福债委会，目前债委会尚未公布债务化解方案。值得关注的是， “君睿15号”是由“零售之王”招商银行代销，投资人均为私人银行条线的高净值自然人客户和家族信托客户，也就是招行代销的信托首次面向自然人违约。据媒体报道，大业信托·君睿15号仅有担保，而没有抵押物。2021年11月28日，由招商银行代销的“外贸信托-富荣166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划”逾期，该计划总规模66亿，由招商银行全权代销。据了解，该项目资金用于向成都心怡房地产开发有限公司发放信托贷款，用于成都恒大天府半岛项目的开发建设以及置换金融机构借款，主要风控措施为：成都恒大天府半岛项目中在建工程抵押，恒大地产集团有限公司提供连带责任保证担保，相关公司的股权质押。据媒体报道，由招商银行代销的外贸信托-富荣166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划，已发布延期公告，并1对1通知投资人逾期，最长会延期2年兑付。前不久的4月13日，招商银行代销的“五矿信托”产品展期18个月兑付，同系列产品还将陆续到期。据公开报道显示，有多位五矿国际信托投资人投诉称，他们通过招商银行购买的“五矿信托-鼎兴1号集合资金信托计划”，在3月30日到期日之后无法兑付，疑似暴雷。《五矿信托-鼎兴1号集合资金信托计划临时信息披露公告》显示，鼎兴1号信托计划总规模为1.9405亿元，用于受让深圳市五顺方商业保理公司买断持有的供应商对某房企集团旗下的应收账款债权，该房企关联公司为债务人的偿付义务提供差额补足。据了解，产品逾期的主要原因是在过去半年，信托计划涉及的大型房企集团经营出现困难，致使鼎兴1号债务人、担保人和该房企集团无法按期履约。五矿信托表示，4月8日已收到该房企集团寻求展期的正式函件，申请到期日顺延18个月，在原定到期日后的30个工作日内偿还不低于本信托计划本金总规模的20%；在原定到期日后13个月-15个月期间偿还不低于本金总规模的25.33%；在原定到期日后16个月-18个月期间偿还剩余全部信托本金及信托利益。一位信托行业分析人士认为，从鼎兴1号的资料和解决方案来看，如果没有强有力的风控措施，底层资产是应收账款，缺乏抵押物，债务人本身偿债能力较弱，基本完全依靠该房企集团的信用保证，依然存在一定的风险。另外，据中国银保监会消费者权益保护局发布《关于2021年银行业消费投诉情况的通报》显示，2021年四个季度中，招商银行的理财类业务投诉量有3个季度位列股份制商业银行第一；一个季度位于股份行第二。在2021年一季度，招商银行的投诉量还曾位居全国性股份行第一；信用卡业务投诉量也位居全国行股份行第一。04 频繁遭罚 曾因“27宗罪”被罚七千万招商银行还多次收到监管的罚单。根据wind数据，2022年，截止4月18日，招商银行及各分行合计被罚621万元。今年3月25日，招商银行因(EAST)系统数据质量及数据报送存在13项违法违规行为，被罚款300万元。银保监会罚单截图去年5月21日，招商银行还曾领到一张高达7170万元的巨额罚单。银保监会针对招商银行并表管理不到位并通过关联非银机构的内部交易违规变相降低理财产品销售门槛，同业投资、理财资金等违规投向地价款或“四证”不全的房地产项目等27项违法违规行为，依法予以罚款7170万元，对1名责任人员予以警告处罚。值得一提的是，招商银行此前几次领到重磅罚单时，股市都未激起什么波澜。去年5月21日盘后领到超7000万的巨额罚单，下一个交易日的5月24日，反而小幅上涨0.31%；今年3月25日领到300万罚单，随后一个交易日微涨0.07%。均不及今日一则传言的影响大。担任行长近9年的的田惠宇离任，也将开启招商银行一个新的篇章，凤凰网财经《银行财眼》将持续保持关注。

涉及五万亿美元，普京签署“俄概股退市令”引轰动

俄罗斯卫星通讯社16日报道称，为应对西方制裁，俄罗斯总统普京16日签署法令，要求俄罗斯公司从外国股市退市，然后转换为俄罗斯证券。俄罗斯官员称，这将有助于应对西方对俄罗斯发动的经济战。当然，也有一些俄罗斯企业领导人担心此举会给公司造成损失，影响从国外吸引资金。影响27家大公司俄罗斯塔斯社17日报道称，16日，俄罗斯总统普京签署禁止在外国股市配售和流通俄罗斯发行人的股票存托凭证的法律。在国外交易的俄罗斯公司和银行必须通过退市程序，并将收据兑换为股票。根据此法令，存托凭证持有人可以将存托凭证换成在俄国内市场上交易的股票，兑换后会继续支付股息，并保留被授予的投票权。报道称，在外国股市上终止流通存托凭证的一切相关决定均由公司负责人作出，无需董事会或股东大会批准。俄罗斯最有影响力的大公司均在此法令规定范畴内，包括俄罗斯天然气工业股份公司、俄罗斯国际航空公司、俄罗斯联邦储蓄银行、卢克石油、诺里尔斯克镍业等公司。根据专业投资者协会（API）的说法，该法案将影响27家俄罗斯公司的证券持有人，“这些公司总投资价值约为5万亿美元。”不过，该法令不会影响在俄罗斯运营但在国外注册的发行人。该法案4月6日获俄国家杜马通过，16日由俄总统签字生效。防止俄公司陷入绝境存托凭证又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。如果一家俄罗斯公司凭借存托凭证在美股挂牌上市，那么美国投资者除了直接购买俄罗斯公司的股票以外，还可以选择购买这家公司委托给美国银行的股票“凭证”。存托凭证一般代表公司股票，有时也代表债券。俄罗斯“今日经济”网17日以“俄公司从国外外汇交易所退市降低国内金融部门的风险”为题报道称，俄罗斯普列汉诺夫经济大学专家康斯坦丁·奥尔多夫表示，普京总统签署的这一法律是为俄罗斯公司提供一定的安全保障，但却将让它们失去从外国投资者那里筹集资金的前景。当然，这一法律与当前国际形势有关。因西方对俄罗斯制裁，在恐慌情绪影响下，俄罗斯公司在国外股市面临极高的风险。普京总统签署的法律旨在防止俄罗斯公司在国外陷入绝境。俄经济发展部部长列谢特尼科夫指出，存托凭证帮助俄罗斯银行和公司直接在外汇上吸引其他国家的投资。现在俄罗斯金融市场已经发展起来，因此，对这种方式吸引投资的需求已经降低。现在通过将俄罗斯公司和银行的股票转移到国内股票市场来停止在国外流通，俄罗斯公司的存托凭证将避免出现重大损失。中国人民大学重阳金融研究院院委兼合作研究部主任刘英在接受《环球时报》记者采访时表示，此次“俄概股退市令”是俄政府为保护在海外上市的俄罗斯公司利益而采取的应对措施。据她初步统计，截至目前美西方对俄采取各项制裁已达9655个，导致不少优质的俄概股股票跌成“地板价”，出现同一家公司的股票“国内一块钱，国外一分钱”的现象，受制裁消息冲击影响，俄海外资本市场的价格严重贬值，造成海外融资来源受阻。因此“俄概股退市令”是俄罗斯反制裁总部打出的一记重拳，让俄罗斯公司重新回归俄罗斯国内股票市场，回归实际价值，以防美西方在海外“割韭菜”。也有不同声音截至发稿前，俄罗斯主要海外上市公司对“俄概股退市令”并未发表意见。分析人士普遍认为，由于该法令规定“在外国股市上终止流通存托凭证的一切相关决定均由公司负责人作出，无需董事会或股东大会批准”，因此意味着只要是负责人决定退市就会执行。哪怕这些俄罗斯海外上市企业中有很多外国股东，也无需征得他们的同意。对于俄罗斯投资人而言，“俄概股退市令”无非是让他们将投资从国外转移到国内，而对于外国投资人而言，他们用美元或者欧元购买的存托凭证将变成卢布资产。如果美西方继续用金融大棒施压，那么大棒最终将打到自己身上。俄罗斯国内对此也有不同声音。俄罗斯《报纸报》16日报道称，俄罗斯新利佩茨克集团董事会主席弗拉基米尔·利辛表示，俄罗斯在国外交易所的发行人应自行决定存托凭证的退市。这一决定侵犯了俄罗斯公司股东的权利。他称：“俄罗斯公司在国外上市与政治无关。这样，他们的资产可能会因此而造成直接损失。”俄罗斯“基础设施投资”公司首席执行官斯塔尼斯拉夫·马萨金表示，退市法剥夺了外国投资者拥有俄罗斯证券的机会。在西方交易所，他们仍然允许投资者参与，并从俄罗斯资产投资中获得一些收入。目前，即使合法直接投资也将是非常困难的。实际上，俄罗斯一些公司的股票在国外仍具有极大的吸引力，而这一法律将让他们无法再投资俄罗斯股票。俄罗斯总统普京日前表示，俄罗斯联邦的经济和金融体系已经站稳脚跟，宏观经济指标保持的趋势很快就会显现出来。

震惊全球！负油价曝出更多内幕，交易员一日狂赚45亿，聊天细节曝光！更有交

海外两起金融操纵案件的进展正引发全球财经领域的高度关注。首先是2020年美国WTI负油价事件曝出了更多内幕。近日，一群英国交易员因涉嫌操纵原油市场价格而将在美国受审，他们在2020年原油期货暴跌的极端事件中，通过恶性抛售大量的WTI原油期货合约，赚取了超过7亿美元（约合人民币45亿元）的利润。交易数据显示，这些交易员在2020年4月20日当天的交易“高度相关”，他们在收盘前的半小时平均每分钟抛售153.5份合约，占到全球市场总交易量的29.2％。值得一提的是，在法院公布的文件中，还曝光了这群交易员的聊天记录，其中出现“我想看到WTI价格成负数”、“请不要告诉任何人今天发生了什么”、“为了这一刻，我们努力了很多年”等言论。另一则消息与美国国债价格操纵相关。4月15日，美国银行美林证券前交易员泰勒·福布斯（Tyler Forbes）在美国纽约东区法院出庭并承认，于2019年1月至2019年6月期间操纵二级市场交易的美国国债价格，主要包括两年期与三年期国债，以及十年期国债。负油价事件中赚了7亿美元的交易员被追诉还记得2020年4月20日的负油价事件吗？2020年4月20日，美国基准油价指标西得州中质油（WTI）期货的交投价格和结算价格历史性地跌入负值区域，震惊全球金融市场。2020年4月20日当天，由于新冠疫情导致燃料需求大幅下降，引发市场上未使用的燃料供应过剩，有可能淹没美国现有的储存设施，石油首次跌入负区间。在基准月度期货合约到期前，WTI石油价格暴跌至-38美元。此前，一家注册在英国埃塞克斯（Essex）的公司——伦敦维加资本（Vega Capital London）的十几位交易员受到了指控。这群20岁到50岁不等的交易员在原油市场崩盘之际，通过恶性抛售大量的WTI原油期货合约，赚取了超过7亿美元的利润。这群英国交易员也因此扬名，被称为“埃塞克斯男孩”（Essex Boys）。就在近日，针对这群“埃塞克斯男孩”的指控有了新进展。综合彭博社、卫报、金融时报、商业内幕等媒体报道，在当天出现大量亏损的加州稀有硬币交易商Mish International Monetary提出了诉讼。据悉，这群“埃塞克斯男孩”将在美国受审，美国地方法院法官已批准起诉维加资本的8名交易员操纵原油期货的案件。加州稀有硬币交易商Mish International Monetary（以下简称Mish）称，该公司在2020年4月20日当天亏了很多钱，并指控这些交易员通过串通来操纵市场，并违反了反垄断法。根据诉讼，被告购买特殊的“结算交易”（TAS）合同，其价格是由当天的结算价值确定，然后他们共谋在到期前抛售大量普通WTI合同。根据Mish的诉讼，当年4月20日“埃塞克斯男孩”的几笔交易“高度相关”，其中96.2％到99.7％的交易“同时朝着同一方向”进行。据金融时报报道，法庭文件显示，在1：00至1:30收盘前的半小时内，这些交易员占到WTI原油期货总交易量的29.2％。据Mish提起的诉讼称，当原油期货价格在2020年4月20日到期前下跌56美元/桶至负区间时，与伦敦维加资本有关联的交易员表现得像强盗。据称，被告合谋在结算合同上进行交易，该合同可以在任何时候购买，价格与每天的结算窗口挂钩，结算窗口在中环下午1:30前两分钟开始。然后，这群交易员被指控通过“虚拟锁定”的方式涌入市场，迫使WTI价格跌至历史低点。该诉讼估计，在即将到期的半小时内，该集团每分钟倾销153.5份合同，约占总量的30％。第二天，WTI从每桶负37美元反弹至约10美元，给交易员们带来了一笔巨额横财。根据近期公布的裁决，其中包括芝加哥商品交易所期权的利润估计为6.33亿美元，美国洲际交易所的利润估计为7188万美元。Mish辩称，这群英国交易员操纵市场，违反了反垄断法。而作为被告，这些“埃塞克斯男孩”辩称，他们是独立的交易者，他们所做的只是在当时显而易见的事情。聊天记录曝光：“不要告诉任何人今天发生了什么”值得一提的是，随着美国法庭文件的公布及媒体曝光，这群“埃塞克斯男孩”在2020年负油价事件中的交易行为，以及当时他们在社交软件WhatsAPP上的聊天记录随之曝光。法庭文件显示，这群交易员在短信及WhatsAPP群聊中交流。交流信息包括：4月20日，9号和12号交易员通过短信进行了沟通。从上午10:51到下午12:00，这些信息包括：“继续每隔5点卖出一次”，“你必须继续卖出”，“我在14点卖出了更多的s[***]，“我在给（一个可能是4号交易员的人）打电话”，“每个人都做空，这样我们就有弹药”，“我想看到WTI价格成负数”等等。（图：美国法庭文件）4月20日，4号、6号和9号交易员通过WhatsApp中一个名为“Legends XXX”的小组进行沟通。9号交易员写道：“我做空了160个价差和40个WTI……你们这些家伙是不是再加一点。”6号交易员回应道：“我做空1250和500，等晚一点继续做空。”9号交易员接着说：“我是1100和310。”4号交易员说：“1300和500。”6号交易员：“晚点做200。”9号交易者9说:“好的，酷，我也会这么做。”9号交易员提到，市场出现1美分的出价，他在两分钟后卖出了500份洲际交易所5月合约。1号交易员和5号交易员也于4月20日通过WhatsApp进行了沟通。上午7:36,1号交易员写道：“如果你需要做什么，请告诉我。”5号交易员回应道：“好的，干杯，可以在这里做ti（WTI期货合约）。”上午9点20分，5号交易者问1号交易者是否卖出了合约，1号交易者回答说，“是的，50批……你呢？”5号回答说：“是的，卖了。”大约十分钟后，5号交易员问，“大家都做空WTI期货合约了吗？”1号交易员回答说，“是的。”随后，5号交易员还说：“我在TAS上发了大财。”（图：美国法庭文件）4月20日下午3点13分，2号交易员发短信给其他人：“请不要告诉任何人今天发生了什么，小伙子们。”4月20日下午3点29分，9号交易员还对其他人说：“为了这一刻，我们努力了很多年。”（图：美国法庭文件）据悉，在伦敦维加资本被指控的12名交易员中，美国芝加哥的地区法官加里·费内尔曼（Gary Feinerman）驳回了对4名未出现在聊天记录中的交易员的起诉，称证据不足以将他们与所指控的阴谋联系起来。伦敦维加资本本身及其所有者也暂时脱离了困境，该公司被认为只是做市商。而对于剩下的8名交易员，该美国法官裁定，根据聊天记录以及“高度相关的交易”，指控是合理的。据报道，Mish必须在4月28日之前修改其控诉，并重新填写被驳回的部分。另据金融时报报道，此前，美国监管机构商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）分析了2020年4月20日WTI价格暴跌的原因，但没有得出结论。美国银行交易员承认操纵美债价格再来看另一则金融操纵案件。据央视财经报道，当地时间4月15日，美国银行美林证券前交易员泰勒·福布斯（Tyler Forbes）在美国纽约东区法院出庭并承认，于2019年1月至2019年6月期间操纵二级市场交易的美国国债价格，主要包括两年期与三年期国债，以及十年期国债。美国司法部网站信息显示，27岁的泰勒·福布斯来自纽约，他通过在市场一侧下大量电子订单但并不执行，然后在另一侧下较小订单以形成有益价格、增加利润。检方认为，泰勒·福布斯的操作带有欺诈性质，其实际订单只在特定时间对市场“部分可见”，而“虚假订单”消息则完全公开。美国司法部公开声明表示，福布斯使用“虚假订单”的目的是制造市场活跃的虚假表象，以误导其他交易者，并人为地抬高或压低现行市场价格，以便能够更轻松地执行其真实订单或获得更多利润。检方指出，欺骗通常涉及向衍生品市场大量投放原本并不打算执行的交易指令，以诱使他人将价格推向其预期方向。虽然提交订单然后取消订单并不违法，但作为一种旨在欺骗其他交易员的策略的一部分，这种行为是违法的。福布斯承认了一项操纵证券价格的罪名，具体量刑将于7月28日公布，预计最高将面临20年监禁。公开资料显示，福布斯在科尔盖特大学（Colgate University）毕业后，于2016年开始在美国银行工作。提交给华尔街自律机构美国金融业监管局的一份文件显示，他涉及参与194起欺诈事件。根据美国金融业监管局的记录，美国银行于2019年8月解雇了福布斯，解雇的理由是他未能遵守该行的交易规则。去年9月，金融业监管局暂停了福布斯的执业资格，并对他处以7.5万美元罚款。

银保监会：降低“新市民”创业融资成本，加大对吸纳“新市民”就业较多小微

国新办就2022年一季度银行业保险业运行发展情况举行发布会，在谈及围绕“新市民”金融服务的落地情况时，银保监会首席检查官、办公厅主任、新闻发言人王朝弟表示，改善“新市民”的金融服务，是找准了推进金融供给侧结构性改革的重点、难点和着力点。下一步，银保监会引导银行保险机构满足新市民在创业、就业、住房、教育、医疗、养老等领域的金融需求。首先，王朝弟介绍道，近期银保监会联合人民银行印发了《关于加强“新市民”金融服务工作的通知》，目的是支持鼓励银行保险机构提高新市民金融服务的可得性和便利性，助力“新市民”在城镇更好地安居创业，切实加强“新市民”的获得感、幸福感和安全感。据初步统计，“新市民”目前有3亿人之多，王朝弟提出，我认为“新市民”的出现是改革开放的必然结果，也是“城镇一体化”发展的必然结果。改善“新市民”的金融服务，可以说是找准了推进金融供给侧结构性改革的重点、难点和着力点。之所以说是难点，有些“新市民”过去叫农民工，农民工一代、二代，到现在发展到三代，他们和我们一样在城市生活，的的确确面临很多困难。《通知》印发后得到了社会公众和新闻媒体的广泛关注，各地政府和银行保险机构积极响应，已经迅速行动起来，整个工作起步良好，效果初步显现。在解决“新市民”金融服务的过程中，关键要掌握这些“新市民”的基础信息和金融服务的具体需求。王朝弟举例道，北京银保监局在银保监会的指导下做了一些探索，积极推动政务数据与监管数据共享，把原来的“金融专网”升级为北京金融综合服务网。目前已经与五个政府部门实现数据直连，整合了新市民的公积金、社保、医保、民政、不动产等信息，这些信息都是银行做信贷和其他金融服务的基础，为金融机构给新市民的精准金融服务提供了有力的信息支持和保障。下一步，银保监会将加强指导，协同地方政府联合发力，按照市场化原则，因地制宜、先易后难，引导银行保险机构满足新市民在创业、就业、住房、教育、医疗、养老等领域的金融需求。王朝弟从以下几点介绍道，首先是降低“新市民”创业融资成本，加大对吸纳“新市民”就业较多的小微企业的金融支持力度。提高“新市民”创业就业的保险保障水平。二是优化住房金融服务，支持保障性住房、住房租赁市场健康发展。先易后难，解决新市民住房需求，在县城和经济发达的乡镇与在北京难度是不一样的。所以要本着先易后难、稳步推进的原则，差异化地做。三是加强与地方政府合作，对“新市民”职业技能培训提供金融支持。应该说这个市场是非常大的。四是提高健康保险服务水平，加强产品创新，提供灵活、实惠、便利的团体健康保险产品。五是推动金融政策与财政、住房、就业、社保等政策的有效衔接，加快税务、海关、电力等单位与金融机构信息联通，逐步缓解“新市民”金融服务过程中的信息不对称问题。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

首款国产新冠口服药呼之欲出，君实生物最新发布：显著降低危重型及死亡风险

　　4月17日晚间，君实生物发布新冠口服药VV116最新研究成果：在小鼠模型上，抗病毒效果显著优于利巴韦林，且能缓解肺部组织的病理损伤情况。　　国产新冠小分子药物研发迎来关键时点，开拓药业不久前也公布了普鲁克胺的三期临床试验结果，真实生物的阿兹夫定也在药审中心更新了相关进展。　　首款国产新冠口服药呼之欲出，或将在上述三款药物中诞生。　　III期临床研究进行中　　VV116是一款新型口服核苷类抗SARS-CoV-2药物，可抑制新冠病毒复制。　　临床前研究显示，VV116 在体内外都表现出显著的抗新冠病毒作用，对新冠病毒原始株和已知重要变异株（Alpha、Beta、Delta 和 Omicron）均表现出抗病毒活性，同时具有很高的口服生物利用度和良好的化学稳定性。　　该药由中国科学院上海药物研究所、中国科学院武汉病毒研究所、中国科学院新疆理化技术研究所、中国科学院中亚药物研发中心/中乌医药科技城旺山旺水和君实生物共同研发。　　去年9月，君实生物控股子公司君拓生物与旺山旺水订立合作开发合同，共同承担VV116 在合作区域内的临床开发和产业化工作。合作区域为除中亚五国、俄罗斯、北非、中东四个区域外的全球范围。　　君实生物表示，该药作为潜在呼吸道合胞病毒（简称“RSV”）抑制剂的临床前体内药效研究成果于Nature旗下刊物《信号转导和靶向治疗》在线发表。　　据其介绍，在小鼠模型上，VV116具有较高的口服生物利用度、良好的组织分布和显著优于利巴韦林的抗病毒效果，且能缓解肺部组织的病理损伤情况。　　该研究为治疗 RSV感染提供了有价值的临床候选药物。在健康受试者中表现出良好的安全性、耐受性和药代动力学性质。　　去年，VV116在乌兹别克斯坦完成了一项在中、重度新冠病毒肺炎受试者中进行的临床试验。研究结果显示，与对照组相比，VV116组可以更好地改善患者的临床症状，缩短核酸转阴时间，并显著降低进展为危重型及死亡的风险。　　基于该试验的积极结果，VV116 已在乌兹别克斯坦获得批准用于中重度COVID-19患者的治疗。目前，VV116正处于国际多中心的III期临床研究阶段，多项针对轻中度和中重度 COVID-19 患者的临床研究正在进行中。　　首个国产新冠口服药即将诞生　　国产新冠口服药研究正在迎来关键时期，近期多家公司公布研究进展。　　4月6日，港股上市公司开拓药业公布了普克鲁胺治疗轻中症非住院新冠患者3期全球多中心临床试验的关键数据结果，股价在一天内一度暴涨近2倍。　　研究表明，普克鲁胺可有效降低轻中症新冠患者的住院/死亡率，特别是对于服药超过7天的全部患者，相应保护率达100%；在伴有高风险因素的受试者中（特别是中高年龄组），能显著降低住院/死亡率；可显著持续降低新冠病毒载量，并改善新冠相关症状。　　4月2日，药审中心网站显示，真实生物提交III类沟通交流会申请，目前状态栏已从“处理中”变更为“已反馈”。市场将此解读为阿兹夫定三期临床揭盲、申报上市在即。　　也正是受此影响，华润双鹤、奥翔药业等阿兹夫定概念股持续大涨。　　就目前的进展来看，君实生物的VV116、开拓药业的普鲁克胺、真实生物的阿兹夫定这三款药物研究进展最快，首个国产新冠口服药或将从这中诞生。　　这三款药物的临床试验对象都涉及了轻症和中症新冠患者，其中，普鲁克按的轻中症临床试验已经完成。其余两款药物都已进入3期临床阶段，业内人士预计其均将在今年第二季度内完成临床试验。　　而对于中重症新冠患者的临床试验，则阿兹夫定进展更快，目前已完成三期临床。业内人士预计，VV116的中重症三期临床试验也可能将在第二季度内完成。普鲁克胺的试验对象主要是住院患者。　　从这个角度来看，普鲁克胺的临床研究进展较快，但业内人士认为其总样本量较少，也没有公布全体数据的P值，可能还需要进一步拿出相关证明数据。　　财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！　　推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。　　独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！　　中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：　　https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf　　英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：　　https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf　　财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！　　财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip　　财经贝EHZ客服：　　QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

中原信托董事长赵卫华被查

调任中原信托之前，任中原银行党委委员、副行长。据河南省纪委监委4月17日消息，中原信托有限公司党委书记、董事长赵卫华涉嫌严重违纪违法，目前正接受河南省纪委监委纪律审查和监察调查。公开资料显示，赵卫华出生于1977年3月，河南安阳人，研究生学历，管理学硕士学位。从工作履历来看，在2020年6月调任中原信托之前，赵卫华一直在河南当地银行系统工作，其中在中原银行任职近6年，2014年12月～2018年1月，赵卫华任中原银行行长助理；2018年1月～2018年5月，任该行党委委员、行长助理；2018年5月～2020年6月任该行党委委员、副行长。更早前，赵卫华先后在建设银行、中信银行任职多年。其中1999年8月参加工作直至2006年6月，历任建设银行河南省分行房地产信贷部会计、信贷员、专职贷款审批人、副经理、房地产金融业务部经理；2006年6月～2014年2月，历任中信银行郑州分行风险管理部信审经理，郑州紫荆山路支行行长助理，郑州分行风险管理部兼零售银行部总经理助理，郑州分行风险管理部副总经理、总经理，郑州分行授信审批部总经理。2014年2月～2014年12月，任省部分城商行改革重组领导小组办公室业务部负责人。中原信托官网显示，赵卫华最近一次露面在今年3月底。3月30日，中原信托召开2022年全面从严治党暨纪检监察工作会议，赵卫华出席会议并讲话。中原信托成立于1985年，由河南省国资委间接控股，截至2021年末累计管理信托财产11375亿元。

董事长被指遣人闯入住宅“强行控制”副总裁，还抢走公章... 这家上市公司控

4月15日晚，ST中昌（600242.SH）回复上交所问询函称，公司第十届董事会第十八次会议聘任常务副总裁、解聘副总裁未依法经总裁提名，提案程序不符合公司法和公司章程的相关规定，提案程序存在瑕疵。而在第十届董事会第十七次会议上，董事曾建祥对《关于免去曾建祥先生上市公司总裁职务的议案》投反对票，其在反对理由中提到，公司控股股东三盛宏业（即上海三盛宏业（集团）有限公司）总裁兼本公司董事长凌云……直接安排三盛宏业人员和社会人员在疫情防控期间（3 月19 日）强行闯入公司副总裁兼综合管理部负责人马凯家中，对马凯强行控制并发生肢体冲突，同时抢走公司公章及马凯的电脑等私人物品。4月15日，上交所向ST中昌下发监管工作函称，上市公司控股股东仍为三盛宏业，实控人为陈建铭，但控制权可能存在变更。因此，上交所要求上市公司应当从股东比例、董事会成员构成及推荐和提名主体、股东之间一致行动协议或约定、过往决策实际情况等多方面，审慎论证并判断目前公司控股股东及实控人的情况。解聘副总裁议案存在被认定为无效的风险3月19日，ST中昌召开第十届董事会第十七次会议，称因曾建祥在任上市公司总裁期间未能有效化解公司的经营困难及风险，ST中昌董事会同意免去曾建祥上市公司总裁职务。董事会成员以5票同意、3票弃权、1票反对，审议通过了该议案。应明德、陆肖天、厉群南因对相关情况不知情而投出弃权票，曾建祥反对理由则是：本人担任公司总裁期间，始终致力于保持上市公司独立的法人治理结构，规范公司运作，推进债务危机化解。当天，ST中昌董事会又接着召开了第十八次会议，仍以5票同意、3票弃权、1票反对的结果，审议通过免去叶其伟、马凯上市公司副总裁职务的议案，罢免理由同样是“未能有效化解公司的经营困难及风险”，同时决定聘任季明睿为上市公司常务副总裁。应明德、陆肖天、厉群南因对相关情况不知情而投出弃权票。曾建祥反对理由如下：首先，副总裁的罢免程序不符合公司章程第一百零七条的规定，没有总裁的提议，董事会不能直接罢免副总裁和提名常务副总裁。其次，本人担任公司总裁期间，始终致力于保持上市公司独立的法人治理结构，规范公司运作，推进债务危机化解。第三，马凯和叶其伟在任公司副总裁期间勤勉尽责，公司治理井井有序。在问询函回复中，上市公司表示，公司第十届董事会第十八次会议聘任常务副总裁、解聘副总裁未依法经总裁提名，提案程序不符合公司法和公司章程的相关规定，提案程序存在瑕疵。因此，会议决议存在被认定为无效、可撤销或不成立的风险。董事长遣人“强行控制”副总裁？值得一提的是，在上述两次董事会决议公告中，均未曾完整披露曾建祥的反对理由。第十届董事会第十七次会议上，曾建祥反对理由中未完整披露的内容为：爱建信托和江西瑞京联合向董事会发出提请召开临时股东大会审议改选董事会的提案，但控股股东三盛宏业总裁兼本公司董事长凌云未召集董事会针对该提案进行审议，直接安排三盛宏业人员和社会人员在疫情防控期间（3月19日）强行闯入公司副总裁兼综合管理部负责人马凯家中，对马凯强行控制并发生肢体冲突，同时抢走公司公章及马凯的电脑等私人物品，上述行径将会严重损害上市公司和全体股东的利益。而对于罢免两位副总裁的议案，曾建祥反对理由中未完整披露的内容为：马凯为保护公司重要资产而与公司控股股东相关人员发生肢体冲突，公司董事会应引起高度重视，凌云及公司控股股东相关人员应积极配合司法机关调查。其余未完整披露的内容与第十届董事会第十七次会议一致。此外，截至目前，上市公司的控股股东为三盛宏业，其持有上市公司5467万股股份，持股比例为11.97%；爱建信托持有上市公司2820万股股份，持股比例为6.18%；江西瑞京持有上市公司2754.13万股股份，持股比例为6.03%。因此，在回复公告中，ST中昌表示，排名前五位的股东股权比例较为接近，且三盛宏业存在股权被司法拍卖的情况。同时，公司已于4月8日召开2022年第一次临时股东大会，改选公司董事会。因此公司控制权不稳定，存在变更的可能。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

今年首次降准落地 释放资金约5300亿

与其他发展中经济体存款准备金率相比，当前国内存款准备金率的水平也不算高，表明未来国内降准空间在缩小。但根据国内经济形势变化和逆周期调控需要，仍存在进一步下调的可能性。“这是一次克制的降准，只降了25BP。”北京大型公募基金固收投资总监表示。4月15日晚间，央行公布公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。据21世纪经济报道记者梳理，这次降准显得较为特殊：2018年以来央行历次降准幅度大多是50BP或100BP甚至更多，本次仅降准25BP，显示出央行珍惜货币政策空间的意图。此外，近期隔夜利率已降低至1.3%左右，显示市场流动性充裕——在此背景下降准是应对经济下行压力、疫情冲击并兼顾内外均衡的举措。展望看，中国货币政策以我为主，后续仍有降准降息的可能。财信研究院副院长伍超明表示，降准对实体经济的支持存在一定时滞，但对于市场预期的稳定和提振能够产生立竿见影的效果。一是强化了政策稳增长预期，叠加其他监管政策的微调，将一定程度扭转市场对经济增长的悲观预期，提振企业投资和居民消费意愿。二是与其他逆周期政策形成合力，从改善企业盈利预期和提振估值两方面，提高资本市场投资者的风险偏好，助力资本市场和实体经济良性循环。珍惜货币政策空间“本次降准幅度低于市场预期，可能因为现在存准率不高，从政策空间考虑，每次下调幅度收窄。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。据21世纪经济报道记者梳理，关于货币政策空间的讨论主要是易纲接任央行行长后，最早是易纲2018年10月在G30国际银行业研讨会的发言及答问时谈及这个问题，背景是中国经济面临新的下行压力，市场关注货币政策如何应对。2019年9月，易纲在国新办发布会上表示，在整个货币政策操作的过程中，我们珍惜正常的货币政策的空间，使得我们能够在这个正常的货币政策的空间中尽量长地延续正常的货币政策，这样对整个经济的可持续发展和老百姓的福祉是有利的。根据央行官员的发言梳理看，货币政策的空间指向法定存款准备金率及利率两项重要的总量工具，而且指向下调的空间。利率方面，这个空间指政策利率和零利率的距离。当利率到零后，传统的货币政策传导机制失效，央行将被迫入场QE。存款准备金率利率空间方面，主要和历史上比、和国际对比，对比时还考虑到超额存款准备金率的因素。易纲接任央行行长时，中小型、大型金融机构的法定存准率分别是14%、16%，此次降准前分别为8.5%、11.5%（考虑普惠金融定向降准等，可能会再低2个百分点左右），四年多时间分别降低5.5、4.5个百分点（期间未有上调）。央行副行长刘国强今年1月在国新办发布会再次表示，当前金融机构平均存款准备金率是8.4%，这个水平已经不高了，无论是与其他发展中经济体还是与我们历史上的存款准备金率相比，应该说存款准备金率的水平都不高了，下一步进一步调整的空间变小了。但是从另外一个角度看，空间变小了但仍然还有一定的空间，我们可以根据经济金融运行情况以及宏观调控的需要使用。央行数据显示，此次降准前加权平均存款准备金率为8.4%，离历史最低的6%仍有距离。而最近三次降准，存准率5%的机构不再纳入，因此某种程度上5%可以视为目前法定存准率的底线。考虑到超过4000家中小银行存款准备金率已降至5%，降准的空间可能主要在国有大行、股份行及部分头部城商行、农商行。中国人民银行有关负责人表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点，有利于加大对小微企业和“三农”的支持力度。据央行披露，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，离5%仅差310BP。伍超明表示，当前金融机构平均存款准备金率为8.1%，较2018年初降低近7个百分点，较疫情前降低幅度达2个百分点以上，整体准备金率水平并不高。此外，与其他发展中经济体存款准备金率相比，当前国内存款准备金率的水平也不算高，表明未来国内降准空间在缩小。但根据国内经济形势变化和逆周期调控需要，仍存在进一步下调的可能性。为何降准？“今天隔夜利率只有1.3%，从市场流动性的角度看，并没有降准的必要。”前述北京大型公募基金固收投资总监表示。Wind数据显示，4月15日DR001为1.34%，相比上日下降16.5BP；DR007为1.72%，相比上日下降13BP，低于7天逆回购利率38BP，显示市场流动性较为充裕。央行相关负责人称，当前流动性已处于合理充裕水平。此次降准的目的，一是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，加大对实体经济的支持力度。二是引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约65亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。“降准背后深层次的原因是3月制造业PMI时隔4个月再次跌至荣枯线之下，我国宏观经济面临新的下行压力。”英大证券研究所所长郑后成表示。4月6日召开的国常会表示，我国经济运行总体保持在合理区间，但国内外环境复杂性不确定性有的超出预期。世界经济复苏放缓，粮食能源等大宗商品市场大幅波动，国内出现散发疫情，市场主体困难增加，经济新的下行压力加大。虽然1-2月宏观数据表现较好，但3月中旬以来疫情散发可能对3月及一季度的数据造成冲击。中泰证券固收团队表示，3月以来，多地发生疫情，经济面临较大的不利影响。该团队使用工业生产增速和服务业生产指数增速拟合GDP季度同比增速，估算出一季度GDP增速约为4.8%。伍超明称，受近期疫情因素、国际局势动荡等影响，一些地区企业开工和居民增收就业都受到新的冲击、面临新的困难，国内消费和投资活动复苏受到影响。伍超明续称，降准释放的资金有两方面的作用：一是增加银行的可贷资金规模，缓解流动性约束；二是降低银行资金成本。在稳增长压力加大、企业信贷需求不足的情况下，降准能从量上提供充足流动性，提高银行的信贷能力和意愿，同时也能在价上降低整个社会的融资成本，提振经济主体的信贷需求。仍有降息可能对于后续货币政策操作，央行相关负责人表示，人民银行将继续实施稳健货币政策。一是密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定。二是密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。同时，保持流动性合理充裕，促进降低综合融资成本，稳定宏观经济大盘。关于货币政策的内外协调，近年来备受关注。易纲2018年12月在清华大学的一场讲座上阐述称，全球化背景下，货币政策不可避免要承担内外政策协调的“两难”。在此过程中，中国的货币政策应坚持以我为主，保持货币政策的有效性，同时兼顾国际经济协调。当时美联储处于加息周期中，中国央行“以我为主”并未跟随美联储加息，相应地人民币汇率承受了贬值压力。实际上，中国货币政策面临着“不可能三角”之间的平衡。所谓“不可能三角”，指一个国家不可能同时实现资本流动自由、货币政策的独立性和汇率的稳定性。换言之，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。作为大型经济体，中国将首选货币政策独立性。短期内将在汇率和资本流动之间抉择。王青表示，兼顾内外平衡，货币政策实施比较审慎，也预示未来政策节奏将是“小步快走”，相机而动。依据经济金融走势，二季度还有降准降息可能。“现在的关键是时机、节奏和幅度。监管部门要权衡疫情影响、地产行业调整带来的经济下行压力，及降息可能对人民币汇率和跨境资金流动的影响。在人民币强势运行、国内通胀整体温和背景下，货币政策动用价格型工具没有实质性障碍，当前货币政策有充分条件‘以我为主’。”王青表示。市场也高度关注降准的影响。伍超明表示，受益于货币宽松加力，A股流动性有望边际改善，对估值形成提振；同时逆周期政策加力将对部分行业板块盈利改善形成支撑，预计基建、下游消费品制造、银行等金融板块有望迎来结构性修复行情。债市方面，仍有不确定性。“降准也不能理解为宽松。因为降准也好、公开市场操作也好，要把它理解成一种流动性管理的工具。按照央行的说法，对于量不要看得太重，价格是更重要的指标。去年7月份降准之后，我们看到公开市场利率坐了一个‘过山车’，又回到了之前的水平。”前述大型公募基金固收投资总监称。

马斯克曝人形机器人价格：比汽车还低

埃隆-马斯克最近在参加 TED 时，透露了特斯拉人形机器人擎天柱（Optimus）的生产时间表和预计价格，还谈论了擎天柱和仿人机器人在未来社会中的前景。马斯克估计，特斯拉将在今年某个时候展示擎天柱机器人的“有趣的原型”，到 2023年“可能会有一些有用的东西”。他预测，特斯拉将在未来两年内看到仿人机器人项目的扩大。2025年左右，马斯克认为擎天柱的实用性将逐年快速增长。在谈话中，马斯克设想了机器人在家庭环境中而不是在工作环境中如何发挥作用。主持人安德森将特斯拉的仿人机器人称为某种私人管家，马斯克称擎天柱更像是一个拥有许多有用的应用和形态的伙伴机器人，其中形态包括猫女。随着人形机器人有用功能的扩大，马斯克认为，在特斯拉规模化生产擎天柱机器人的同时，特斯拉将看到成本的下降。至于擎天柱机器人的价格，埃隆-马斯克是这样说的：“我认为成本实际上不会高得离谱，比如比汽车还低。”不过，马斯克没有说是哪种汽车，安德森预计大约是25000美元（约15.95万元人民币）。安德森随后提出了自特斯拉发布擎天柱机器人以来，相当多的人心中一直有一个问题：它将如何影响就业市场。马斯克曾多次表示，擎天柱最初将为危险、单调的工作而制造。然而，随着特斯拉的人形机器人获得更先进的功能，一些人想知道它对就业市场的影响。安德森认为，与人类雇员相比，仿人机器人工人的工资会低很多。另外，人类工人将无法像仿人机器人那样长时间工作。“我不会担心让人失业的事情，”马斯克回答，“我认为我们实际上将有而且已经有大量的劳动力短缺。因此，我认为我们不会有人失业，实际上甚至在未来仍然会出现劳动力短缺。”马斯克过去曾谈到人类工人的短缺问题。人类劳动力的短缺可能归因于全球范围内出生率的下降。马斯克在《华尔街日报》的 CEO 理事会峰会上接受采访时，简要地谈到了出生率下降的问题。IT之家了解到，埃隆-马斯克还谈到了擎天柱可能出现的二元化情景。在特斯拉透露生产人形机器人的计划之前，马斯克就人工智能对人类生存的影响发表了看法。马斯克此前一直对发展人工智能提出谨慎的警告，今天仍然坚持自己的信念。马斯克提到为特斯拉的人形机器人制定了一些安全协议，显示出他已经为擎天柱的设计做了大量的预想，“我的意思是，很明显，我们必须小心，不能让其失控。我认为重要的事情之一是在机器人上安装一个不能 OTA 更新的本地 ROM 芯片，如果说‘停停停’，机器人就会停下来。”财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

联想涉报告披露不及时等问题，北京证监局责令联想控股全面整改

4月14日，中国证监会北京监管局发布关于对联想控股股份有限公司采取责令改正行政监管措施的决定，以下为全文：关于对联想控股股份有限公司采取责令改正行政监管措施的决定联想控股股份有限公司:根据中国证监会《关于开展2021年公司债券发行人现场检查工作的通知》(债券部函〔2021〕269号)及监管工作安排,我局于2021年9月8日至9月18日对你公司进行了现场检查,发现你公司存在以下问题。1.定期报告披露不及时。公司2020年年度报告在香港联交所披露时间早于境内交易所公司债券年度报告发布时间。2.临时报告披露不及时。公司拟收购卢森堡国际银行股权事项在上海证券交易所披露时间晚于香港联交所披露时间。3.个别子公司股权质押未在相关募集说明书及定期报告中披露。4.公司经营性与非经营性往来界定不够清晰,非经营性往来占款或资金拆借披露不准确。同时,我局在日常监管中发现,2022年3月31日,你公司在香港联交所发布《截至2021年12月31日止年度全年业绩公布》公告,但是该信息未在上海证券交易所债券市场同步披露。上述行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》(2021年)第四条、《公司债券发行与交易管理办法》(2015年)第四条、《公司信用类债券信息披露管理办法》第十五条及《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第38号--公司债券年度报告的内容与格式》第八条的规定。现决定对你公司采取责令改正的行政监管措施。你公司应在收到本决定书之日起,立即开展全面整改,严格落实《公司债券发行与交易管理办法》《公司信用类债券信息披露管理办法》的相关规定,及时、公平地履行披露义务,提高信息披露质量,保证信息披露的信息必须真实、准确、完整,并于收到本决定书之日起30日内提交书面整改报告。如果对本监督管理措施不服,可以在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请,也可以在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间,上述监督管理措施不停止执行。中国证监会北京监管局

“套利”生意经？房贷转为经营贷利率更便宜？

有的银行或贷款中介甚至动员此前已经申请了房贷的老用户，可以先把房贷还了，再置换为经营贷，降低利息以减轻还款的压力。有“套利”，就有生意。去年底以来，在系列因素推动下，市场上“物美价廉”的贷款产品悄然增多。各大银行纷纷推出了各类利率低廉、条件友好、操作便捷、放款快速、还款灵活的经营贷、抵押贷、消费贷产品。由此兴起一个“套利”空间，用利率低廉的经营贷置换利率较高的房贷按揭。比如，记者看到，一位贷款中介发布的推介信息显示，“2022年迎来首次降息，房贷利率低至首套5.5%，经营贷利率3.2%起”。一家规模较小的股份行的贷款经理也在四处宣传其贷款产品，“抵押经营贷最高3000万，先息后本，授信3年，无还本续贷最长30年”。多位贷款中介称，最近几个月接到客户的咨询越来越多，包括购房者、小企业主以及普通人群等。咨询的问题集中在抵押贷款要求、金额、利率、期限等，已经还清再抵押的具体操作等。上海地区的一位贷款中介提供的信息显示，根据不同的需求，抵押贷款产品有多种形式，比如侧重长期限的，有可贷20年期的产品，利率最低达到3.85%；有可按照20年计算月供同时还款方式灵活的，利率多在4.15%、4.75%，优质客户最低也可做到3.85%；有在征信和流水等贷款要求方面较为宽松产品，如期限3年，利率4.05%、4.25%；贷款金额则根据所抵押房产的性质和一抵、二抵情况有所不同，整体而言，贷款金额大概在所抵房产评估价值的七成左右。如同此前每一轮信贷潮，随之而来的是关于贷款流向楼市的操作和讨论。如果说过去的焦点集中于将经营贷等资金挪用进楼市，那么这一轮则有所“进化”，将已经按揭中的贷款转换成经营贷，或通过还清再抵押的方式获得更多现金，甚至再还清再抵押的多轮循环操作。那么，这样的操作对于购房者来说有哪些风险？究竟是否合规？案例：先付全款，再以房产抵押申请企业经营贷今年初，家住北京市朝阳区的张女士卖了朝阳区的一套房子，计划在东西城购买一套房子为孩子上学做准备。在换房过程中，有贷款中介建议她：“借钱或者通过过桥资金先全款买房后，再用房产抵押申请银行经营贷，不仅利息更低，贷款额度也更高。”这一说法颇令人心动。按照北京市的政策，购房者此前有过贷款记录的，无论是否还清，再贷款都算二套。二套房贷款，普通住宅贷款的比例最高为40% ，非普通住宅的贷款比例为20%。所谓的“普通”和“非普”，并不是商品房的性质，而是政策意义上的划分。据房地产中介介绍，2014年调整的普通住房认定标准为，五环内总价超过468万元或者面积超过140平方米即属于非普通住宅。即便是一套90平方米左右的房子，总价800万元，也属于非普通住宅，首付高达八成，贷款只能贷160万元，这对很多购房者来说都面临很大压力。由于二套房能贷款的比例太低，也就催生了将“房贷”转化为“经营贷”的需求。此前首付不够的情况下，很多购房者会挪用信用贷、消费贷等资金来凑。后来由于监管要求，一年内有一大笔消费贷的购房者，个人住房按揭贷款将不能获批。至此，消费贷这一方式被堵住，很多购房者转而选择经营贷。贷款中介告诉张女士：“一套价值800万元的房产，如果借款人或者近亲属名下有企业，以房产抵押，向银行申请企业‘经营贷’，保守能贷款500万元，采用先息后本的方式，最长期限可到10年。而且贷款的利率最低可以做到3.85%，相比二套房贷的利率5.65%，利息要便宜很多。”类似的贷款操作方案在其他地区也悄然流行，从当前情况看，银行、中介、客户对此都十分积极。有的银行或贷款中介甚至动员此前已经申请了房贷的老用户，可以先把房贷还了，再置换为经营贷，降低利息以减轻还款的压力。小赵去年刚刚在上海地区购买了一套住房，由于此前在其他城市购买过住房有贷款记录，此套必须作为二套房付70%的首付比例，购房的资金压力较大，因此他打算通过多方筹措举债完成购房。对于小赵而言，由于放款总额中贷款比例仅30%，按揭期限30年，因此月供压力并不大，但由于前期举债较多，短期内面临较大的集中还债压力，对于现金需求较大。对于这种情况，银行客户经理建议：“可以将所有按揭贷款全部还清，还清之后再将房子作为抵押物申请一笔抵押经营贷，这样可以一次性贷出较大额度的现金，解决眼前的负债压力。”操作：需借过桥资金，并“买”来一家小微公司张女士和小赵均是普通的个人购房者，自己和家人名下都没有公司，而当前市场上大力推广的抵押贷、经营贷，贷款对象一般是小微企业主，如何完成将房贷按揭替换成经营贷的操作呢？张女士的贷款中介表示：“买房的钱可以借过桥资金，一个月成本大约2% 。也可以帮忙‘买’一个公司过户到张女士名下进行贷款，成本不超过1万元。”再三权衡之下，张女士因为担忧新受让的公司存在其他经营和债权债务风险而作罢。不过，这样的操作不难实现，特别是此前从事企业经营或者注册为个体工商户的购房者，轻易就能实现。上海的小赵情况类似，不同的是，需要先借一笔过桥资金将剩余的抵押贷款还清，同时“搞定”一家小微公司，然后再向银行申请经营贷。相比正常的个人住房按揭贷款，采用经营贷的流程更复杂，相关的风险也不容忽视。正常按揭流程：买卖双方签订购房合同、买家支付首付款并向银行申请贷款、银行贷款审批、办理过户、银行办理房产抵押登记、放款给卖家 。经营贷的流程：买家暂借过桥资金、全款购买房产、买家抵押房屋向银行申请企业经营贷 、银行审核后放款、买家挪用经营贷偿还过桥资金 。成本：总体费用相加，利息优势并不明显按照贷款中介等推销者的说法，经营贷的利率比按揭贷的利率要低很多，因此建议购房者考虑如此操作。但事实并不一定如宣传那么美好，这与不同贷款产品的还款方式有关，房地产按揭贷款最长期限30年，一般采用等额本息（每月等额还款）或者等额本金（逐月递减还款）两种方式。面向企业主的经营贷/抵押贷往往采取先息后本的方式，期限较为灵活，有3年、5年的，也有10年、20年的，个人购房者用来替代按揭贷的自然需要选择长期10年、20年的贷款产品。到底能便宜多少，可以算一笔账，假设贷款金额100万：在按揭贷款下，作为二套房（典型的适用案例）利率一般为5.65%，期限30年，等额本金方式下支付的利息总计85万，每月还款5772元；等额本息方式下利息总计108万，首月还款7486元（每月递减13.08元）。在经营贷下，先息后本的还款方案，若利率4.25%、20年的情形下，则利息总计85万；若利率3.85%、期限20年的情形，则利息总计77万。如果期限10年，则利息总额会更少一些。从利息总额上看，经营贷的贷款成本有一定的优势，但是也并不明显，并且这是建立在贷款期限更短的基础上，这就意味着，对购房者的现金流要求更严。如果再考虑上“买公司”的费用，以及前期过桥拆借资金的各种成本费用，对比来看几乎没有比较优势。不过，记者在采访中得知，虽然贷款中介以“利率更低、成本更少”为噱头进行贷款营销，但事实上，很少有客户出于这种考虑进行类似操作。“账算下来很清楚，根本节约不了多少利息成本，也很少人是为了节约利息把按揭贷换成经营贷的。”小赵对记者表示。那么，市场上那些蠢蠢欲动的人，动机是什么？动机：个人获取大额现金、机构拓展客户从小赵和张女士的案例来看，二者的共同点在于，都是有购房需求但已经失去首套购房资格，只能按照二套的首付比例和贷款利率购房。这并不意味着他们是有实力在一线城市购置两套房的实力人群，事实上刚需者在北京、上海购房就完全有可能陷入这种困境。这种情况下，购房者对现金需求较大，他们在首付阶段需要一次性支付大额现金，并且保持在办理按揭贷款之前不能在银行有其他未还清贷款。因此，购房者会想方设法通过各种非银行渠道筹措资金。这些拆借来的资金不像按揭贷款，可以在未来长达数十年的时间里慢慢偿还，所以完成购房后还有一个集中还债的压力，而消费贷、经营贷、抵押贷等产品正是满足这类人群一次性获得大额现金的方式。除了这种解决负债压力的考虑，也有另一情形。在过去十几年中，房产无疑是升值最快、产生最大财富效应的资产，这种致富方式简单、快速，让经历过的人念念不忘，未能经历的人也伺机而动。过去多年，每一轮上涨都为持有房产者沉淀了更多的财富，而当初向银行借的贷款，即负债，则慢慢稀释了。在持续的宽松趋势下，更多人的选择是继续负债，套取现金，买入有升值潜力的资产。对于普通个人而言，对此最常规的践行方法，就是抵押房产，贷出大额现金。由于所购住房大多仍在按揭中，无法办理抵押贷款，因此不少购房者就听从中介的建议，还掉按揭，转换成抵押贷。这一做法的另一个动机是，房子经历了升值，按照新的市场价值可以贷出更多现金。另一方面，银行也有其动机。近年来，监管大力引导银行机构开展普惠金融，要求金融支持实体经济，扶持小微企业，国有大行、股份制银行纷纷推出各类小微经营贷款产品，一再压低贷款利率。而小型商业银行，也有其考量。“我们最近就在大力向其他银行的按揭客户营销我们的经营贷款产品。”某城商行在上海地区的支行一位相关负责人对记者表示。对于中小银行而言，这类操作能为其拓展业务空间，获取更多客户，抢占市场份额。风险：风控很严未必操作成功也有房地产中介人士告诉21世纪经济报道记者：“我们是不赞成这样操作的，即使客户自己找贷款中介这样做，我们也觉得有风险。因为有些贷款中介之前告诉客户一定能贷下来，结果从银行申请不到贷款，客户最终不得已借的是一些非正规贷款公司的资金，成本会更高。”经营贷真的能随便拿去买房吗？是否合规？如果操作不通会遭遇什么后果？21世纪经济报道记者以客户身份询问了多家银行的客户经理，他们均表示，贷款需要满足公司一定时间的持续经营和个人持有房产超过一年等条件。且有的“循环贷”需要一年还本一次，中间涉及借新还旧及过桥等问题。工行一支行客户经理表示，按照监管规定，经营贷款不能违规流入楼市、股市。如果是“新房本、新公司”申请经营贷的，几乎批不下来。按照该行的贷款要求：企业经营一年以上，个人成为公司股东或者法定代表人一年以上，持有房产原则上也需要一年以上，不满一年则需要提供购房款为自有资金的证明。据该客户经理介绍，工行会核查企业的经营情况和资金的用途，原则上要求企业一年的经营流水达到贷款总额的2倍。至于贷款的期限，他表示有两种产品，贷款三年期，每月还息，到期后一次性归还本金；另外一种，是六年期的“循环贷”，每年需要归还一次本金，利息最低3.4%-3.5%。建行一支行客户经理也表示，申请经营贷需要有真实的经营。有房产抵押的经营贷款，如果是10年期限的，也需要一年还一次本再申请新贷款，利率3.85%。准入条件是持有房产时间超过1年，个人成为公司股东也需要半年以上。邮储银行一名客户经理也表示，申请经营贷需要贷款者本人或者直系亲属是公司的股东，且经营时间超过1年，银行贷款审核中还会关注企业的采购合同、销售额、纳税等情况。贷款额度最高为1000万，授信期限最长为5年，需要三年还一次本或者一年还一次本金，贷款利率为4.5%。贷款中介向21世纪经济报道记者坦言，风控比较严的大银行确实很难申请，不过部分股份制银行和一些中小银行的条件没有那么苛刻。他表示：“小银行风控松，利息也会高一点。”挪用经营贷买房被发现后，会有何后果？前述多家银行的客户经理均表示，经营贷的贷款用途是企业经营，如果监管查到或者银行发现资金流向了房地产，就会要求客户提前结清。而住房按揭贷款是比较确定的长期贷款，相比之下短期经营贷投资长期房产，若要一下子还清所有贷款对购房者来说压力很大，还不上存在房产被拍卖的风险。

创业、科研失败有补贴！多地启用“人才保险”，解决“后顾之忧”

担心创业失败，犹豫不决错失良机？别犹豫了，这类人才在创业创新过程中出现的风险和损失，有望得到保险公司的兜底。4月14日，北京商报记者注意到，近期，四川省德阳市发布了4款“人才保险”，着力解决人才创新创业“后顾之忧”，分担人才在科技研发、成果转化、创业中遭受的各类损失。实际上，目前国内已有多个城市开展了“人才保险”的试点或推行工作。此类保险具体能够提供哪些保障？是否具有扩大范围推行的意义呢？政府补贴买保险，多地开启人才护航模式在科研过程中，不可避免地充斥着各种风险，正因如此，不少人才可能选择了放弃，许多有创意的项目被埋没。为助力提升人才和企业抗风险能力，解决人才创新创业“后顾之忧”，4月12日，四川省德阳市发布了4款“人才保险”，这4款保险产品包括人才科研险、科技成果转化险、人才创业险、人才执业保障险，可以分担人才在科技研发、成果转化、创业中遭受的各类损失。据介绍，“人才保险”是德阳市委组织部联合人保财险德阳市分公司创新推出的涵盖科技研发、成果转化、自主创业、执业保障等多类型、多品种的保险服务。费率最低可至保额1%、赔付最高可达100万元。实际上，德阳市推出的“人才保险”并非全国首创，目前国内已有多地开展了“人才保险”的试点或推行工作，包括山东省威海市，浙江省温岭市、台州市等。具体来说，温岭市推出的“人才保险”全称是高层次人才创业创新保险，保障范围涵盖高层次人才人身意外保障保险、高层次人才创业企业重点研发人员责任保险、高层次人才创业企业科研项目研发失败补偿保险等三项。威海市的高层次人才创业保险包含“创业企业研发补偿保险”和“高层次人才人身保障保险”两大类，涵盖研发设备的物质损失、费用损失及相关责任风险以及高层次人才的人身安全、健康保障。北京商报记者进一步梳理发现，此类保险的投保方式，一般是政府出资或补贴，对被认定为高层次人才创业企业项目的群体，以名单制方式进行统一投保。此类“人才保险”能够解决高层次人才在研发创新过程中的哪些问题？首都经贸大学保险系副主任李文中分析指出，从全国多地开展的“人才保险”项目来看，提供的保障主要包括：为高层次人才提供人身意外伤害或者疾病保障，为高层次人才在创新创业过程中的履约风险提供保障，保障创新创业过程中研发财产损失风险、成果转化失败和创业失败风险保障，以及为高层次人才在创新创业过程中侵犯他人的人身财产权利应当承担的赔偿责任风险保障。北京工商大学经济学院副院长宁威总结表示，从现有产品来看，各地方推出的“人才保险”主要是两个方面保障，一是创业创新研发过程中意外损失和研发费用补偿，二是保障高层次人才因意外事故、疾病造成的死亡、残疾。前者属于财产保险，后者属于人身意外伤害保险范畴，“人才保险”可以看作是两类产品的结合。对于高层次人才创业创新保险项目的实施，威海市、温岭市在相关文件中均表示，可解决人才创业初期风险意识不强、抗风险能力弱、单体投保成本高、承保理赔难等问题，激发高层次人才创业创新的积极性。有条件扩大推广，需准确合理度量风险部分高层次人才实验的创业创新项目存在未知的变数和风险，保险公司在承保此类“人才保险”时也需要科学规划，科学设置理赔机制。李文中指出，最难的是如何为创新成果转化失败和创业失败提供风险保障，因为这些风险并不是纯粹风险，具有较强的投机性，如果承保和理赔机制设置不科学、不合理，将出现两种情况，要么不能真正发挥风险保障作用，只是“噱头”，要么保险公司严重亏损，难以持续。“对于那些正在研发的机器设备的损失和价值的评估也有一定难度。主要是看提供什么性质的保障，如果只是提供成本保障也还比较容易做，风险可控。”李文中补充表示。那么，该如何让“人才保险”真正发挥风险保障作用，避免沦为“噱头”或出现严重亏损？李文中建议表示，这需要求保险公司在承保时要准确合理地度量被保险人面临的相关风险，保额的确定要合理，能够覆盖主要风险；在理赔时要科学定损，使被保险人能够真正得到应有的赔付，避免出现“高保额低赔付”。不仅在承保理赔过程中精准把控风险，在运作方面也需要注意合理合规，正如威海市发布的《关于开展威海市高层次人才创业保险试点工作的意见》所指，对于违规经营、服务不到位、理赔不及时、管理不规范的保险机构，可按照“优胜劣汰”原则取消其承办资格。如有套取、截留或挤占挪用资金的，按照《财政违法行为处分条例》及其他有关法律法规依法处理。目前，“人才保险”处于试点阶段或以地级市为单位小范围推行，此类产品的可复制性如何？是否有扩大范围推行的意义？李文中表示，此类保险产品确实能够在为地方吸引高层次人才，促进创新创业方面发挥作用，具有进一步推广的价值。除了为创新成果转化失败和创业失败提供风险保障存在一定技术难度外，其他风险主要是纯粹风险，保险公司都有相似保险产品的丰富经营经验，扩大推广没有问题。宁威也表示，“人才保险”能够提供实实在在的保障，有扩大范围推行的意义，特别是对于人才相对匮乏的中西部地区。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

提高社会认可度 职业教育法修订草案将三审

十三届全国人大常委会第三十四次会议拟于4月18日-20日在京举行，职业教育法修订草案将于本次常委会会议期间进行第三次审议。4月14日，全国人大常委会法制工作委员会发言人臧铁伟介绍，提请本次常委会会议审议的职业教育法修订草案三次审议稿拟作多项修改，例如突出就业导向、推动职业教育与普通教育融通贯通、提高职业教育社会认可度等。产教融合、校企合作是职业教育办学的基本模式，职业教育法修订草案对企业参与职业教育、发挥其在校企合作中的作用方面作了哪些规定？对此，臧铁伟表示，修订草案明确了职业教育应当坚持产教融合、校企合作，在职业教育实行的原则中增加“校企合作”，并进一步明确，国家发挥企业的重要办学主体作用，推动企业深度参与职业教育，鼓励企业举办高质量职业教育。校企合作在过去已经被多次提及。例如去年10月印发的《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》就曾提到，鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育。对于此次修订草案，臧铁伟也提到，明确对深度参与产教融合、校企合作，在提升技术技能人才培养质量、促进就业中发挥重要主体作用的企业按照规定给予奖励；对符合条件认定为产教融合型企业的，按照规定给予金融、财政、土地、信用等支持，落实教育费附加、地方教育附加减免及其他税费优惠等内容。教育部教育发展研究中心综合研究专家张家勇表示，目前，职业教育面临的主要问题是办学质量不高、社会认可度不高。办学质量不高既有内部原因也有外部原因，从内部看不少职业院校办学条件不达标、类型特色不突出，校企合作、工学结合、产教融合流于形式或停留在理论上观念上认识上，没有落实到人才培养全过程；从外部看，社会认可度不高导致生源质量差，中职学校招生困难，高职院校也吃不饱，毕业生就业质量一般。张家勇称，通过修法，为职业教育高质量发展提供保障有重要意义，有利于依法保障职业院校财政投入，完善职业教育办学设施，明确企业办学主体责任，清理职业教育歧视性政策，健全现代职业教育体系，畅通职业教育与普通教育贯通融通渠道，推动职业教育高质量发展，提高职业教育社会认可度，加快职业教育现代化。而在提高认可度的具体措施方面，臧铁伟也提到，修订草案明确职业教育是与普通教育具有同等重要地位的教育类型，明确高等职业学校教育由专科、本科及以上教育层次的高等职业学校和普通高等学校实施等内容。而在保障享有平等的升学就业机会方面，修订草案也明确，高等职业学校和实施职业教育的普通高等学校应当在招生计划中确定相应比例或者采取单独考试办法，专门招收职业学校毕业生等。财经评论员张雪峰表示，职业教育法的修订在一定程度上可以从法律的角度保障部分职业学校学生的利益，扭转社会对于职业教育的不利观念，也是在保障办学企业的利益，提高企业办学的积极性，有利于营造一种良好的职业教育发展环境。曾任职于杭州余杭教育科学研究院的陶华坤也提到，职业教育是培养具有实践操作技能的应用型人才，办好职业教育有利于解决底层人口的就业问题，为国家排忧解难。首先，职业教育法的修订将提升职业教育的地位和社会认可度。完善了职业教育保障制度和措施，围绕岗位技能构建和开发基于工作的系统化课程，打造“素质+学历+技能”的人才培养模式。对长期存在的棘手症结，提供各种解决问题的路径和方法。其次，职业教育法的修订将推进职业教育体制机制的创新。突出职教特色，积极办好面向农村的职业教育，培养高素质的劳动者。开展以就业为目的的技术技能培训，解决“招得进、留得住、学得好，用得上”的问题，努力破解那些束缚职业教育发展的障碍和瓶颈。千方百计提高技术技能人才的社会地位，为职业教育营造良好发展环境。“最后，职业教育法的修订也将有利于提高职业教育的吸引力。理顺职业教育发展链条，做好顶层设计，对提升职业教育治理能力、强化职业教育治理体系、推进职业教育的内涵发展都有良好的促进作用。”陶华坤说道。

传中纪委对蚂蚁集团业务进行新一轮摸底排查

知情人士透露，中央纪律检查委员会近期参与了对马云旗下蚂蚁集团与金融机构及国有企业等业务往来的调查，凸显了马云互联网帝国所面临的诸多风险。彭博社引述不具名知情人士称，中纪委正试图厘清蚂蚁集团的影响力，包括其与银行和国有企业业务往来的具体程度。彭博社此前报道，中国监管机构在全国范围内要求大型国有企业和金融机构对与蚂蚁集团有关的业务进行新一轮全面的摸底排查。其中一名知情人士透露，中纪委参与今年2月的全面排查，这也是对杭州前市委书记周江勇腐败案调查的一部分。蚂蚁集团和阿里巴巴集团的总部均设在杭州。中国检察机关本周起诉周江勇收受巨额贿赂。一名知情人士说，虽然国有银行和企业已提交了有关它们在蚂蚁集团的风险敞口的报告，但决策部门尚未作出进一步决定。目前尚不清楚该调查是否仍在进行中。今年1月播出的中国央视纪录片《零容忍》披露，周江勇曾利用自己在杭州这一中国科技重镇的影响力帮助弟弟经商。据中国媒体去年8月报道，其弟的一家公司获得蚂蚁控制的一家机构的投资。在周江勇案中，蚂蚁集团和马云均未遭到指控。周江勇是首个被指“与资本勾连，支持资本无序扩张”的落马“老虎”。今年1月20日，十九届中央纪委六次全会公报公布，其中提到“着力查处资本无序扩张、平台垄断等背后腐败行为，斩断权力与资本勾连纽带”。

百位国内AI大牛参与的论文严重抄袭，组织方北京智源致歉并启动全面审查

谷歌大脑团队著名科学家Nicholas Carlini在博客指出，中国AI学者撰写的论文有大量段落涉嫌抄袭，被抄袭的可能至少包括他自己发表的论文在内十余篇文章。图片来源@视觉中国一起近百位国内AI大牛参与的论文被爆出抄袭，让中国人工智能（AI）学术圈顿时处于风口浪尖。钛媒体App 4月14日消息，谷歌大脑（Google Brain）团队著名科学家Nicholas Carlini 近日发表的一篇博客中指控：由北京智源人工智能研究院团队牵头，刊登在论文预印网站Arxiv的一篇中国学术综述论文《关于“大模型”的路线图》（“A Roadmap for Big Model”）一文涉嫌严重抄袭。Nicholas Carlini在博客文章《机器学习研究中的一个抄袭案例》中则详细列举了上述中国团队论文存在大段抄袭其他论文的嫌疑，证据是大规模的文本重叠，疑似被剽窃的论文也包括他更早发布的《去重训练数据使语言模型更好》（Deduplicating Training Data Makes Language Models Better），部分内容一模一样。讽刺的是，后者这篇被抄袭的论文，研究的主题正是数据去重和查重。据悉，指控抄袭的这篇国内学术论文发表于今年3月26日，由国内外多家高校和企业共同完成，长达200多页，本论文有多达100名作者，分别来自于清华大学、北京大学、中国人民大学、上海交通大学、哈尔滨工业大学、哥伦比亚大学、蒙特利尔大学等国内外高校，以及字节跳动、华为、京东、腾讯等企业以及中科院、微软亚洲研究院和北京智源AI研究院等机构。针对此事，钛媒体App获悉，该论文组织方“北京智源人工智能研究院”（以下简称“智源研究院”）于4月13日晚发表了一份1000字左右的《关于“A Roadmap for Big Model”综述报告问题的致歉信》。智源研究院在致歉信中称，经过逐项核查与差重，确认共计五篇文章章节、613词的内容与其他论文重复，应属抄袭。团队决定立即从报告中删除相应内容，报告修订版今天将提交arXiv进行更新。目前已通知所有文章的作者对所有内容进行全面审查，后续经严格审核后再发布新版本。“智源作为该报告的组织者，理应对各篇文章的所有内容进行严格审核，出现这样的问题难辞其咎。对此我们深感自责，特别感谢学术界和媒体的朋友们帮助我们发现问题。我们将深刻吸取教训，整改科研管理和论文发表流程，希望各界朋友监督我们工作。”智源研究院方面表示。智源研究院方面表示，下一步，团队将以此为戒，即日启动邀请第三方专家对报告进行独立审查，根据正式调查结果对相关责任人作出问责处理。并进一步完善制度管理，通过更加严格的审核机制和更加明确的惩戒措施，对研究院内部以及支持的科研人员加强学风教育，防范同类事件的再次发生。致歉信内容截图16篇文章部分存在抄袭，中国大模型论文引起学术争议据智源研究院介绍，被指控的学术综述论文《关于“大模型”的路线图》报告是一篇大模型领域的综述，希望尽可能涵盖国内外该领域的所有重要文献，由智源研究院牵头，负责框架设计和稿件汇总，并邀请国内外100位科研人员分别撰写了16篇独立的专题文章，每篇文章分别邀请了一组作者撰写并单独署名，共257页。报告发布后，根据反馈持续进行修改完善，到4月2日在arXiv网站上已经更新到第三版。本论文由悟道大模型研究项目负责人、清华大学计算机系教授、智源研究院学术副院长唐杰牵头，从大模型基础资源、大模型构建、大模型关键技术与大模型应用探索4个层面出发，详细对15个具体领域的16个相关主题进行全面介绍和探讨。据悉，论文研究主体“大模型”，为目前世界AI研究领域最热门的话题之一。AI 技术发展到今天，GPT和BERT等参数量巨大的模型被人们开发出来，他们在计算机视觉和自然语言处理等领域取得了前所未有的成就。同时，因为大模型参数量巨大，最近学术界开始将它们当作一类特别的 AI 模型进行研究。早在2021年6月1日的北京智源大会上，唐杰发布了“悟道 2.0”人工智能巨模型。它以1.75万亿参数量，打破了此前谷歌Switch Transformer预训练模型创造的1.6万亿参数记录，成为了全球最大的预训练模型，也是中国第一个超大规模预训练模型，取得了多项国际领先的AI技术突破和多个世界第一。唐杰在会上称，“悟道”由智源研究院牵头，汇聚清华、北大、人大、中科院等高校院所以及诸多企业的100余位AI领域专家。清华大学计算机系教授、北京智源人工智能研究院副院长 唐杰（来源：智源大会官网）今年3月31日，北京智源社区撰文介绍了最新的《关于“大模型”的路线图》论文：“随着以深度学习为代表的AI技术的快速发展，智能模型的训练应用模式逐渐由‘大炼模型’向‘炼大模型’转变。大模型研究在近年来发展迅速，模型的参数量以惊人的速度扩展。北京智源人工智能研究院最近发布的《关于“大模型”的路线图》由悟道大模型研究项目负责人，智源学术副院长，清华大学计算机系教授唐杰牵头，从大模型基础资源、大模型构建、大模型关键技术与大模型应用探索4个层面出发，对15个具体领域的16个相关主题进行全面介绍和探讨。非常值得关注。”不过，谷歌大脑团队著名科学家Nicholas Carlini却在博客指出，上述论文有大量段落涉嫌抄袭，被抄袭的可能至少包括他自己发表的论文在内十余篇文章。论文抄袭部分段落（图片来源：Nicholas Carlini博客）钛媒体查阅arXiv发现，Nicholas Carlini的论文上传时间为去年七月份，而智源研究院领衔的论文则上传时间在今年3月。根据智源研究院致歉信中的表述，经查重确认，本论文第2篇文章的第3.1节179个词，第8篇文章的第3.1节74个词、第12篇文章的第2.3节55个词、第14篇文章的第2节159个词、第16篇文章的第1节146个词与其他论文重复，应属抄袭。Nicholas Carlini表示，很可能只有少数作者参与了这种抄袭，一小部分作者的不当行为不应该被用来指责大多数行为良好的作者。事实上，这篇抄袭的论文之所以得到关注，除了他是中国 AI 学术论文之外，更重要的是，大模型论文作者署名甚至多达100人，其中不乏国内AI业界和学界的知名学者，供职机构更是把中国知名高校和互联网巨头几乎一网打尽。这其中包括清华大学计算机系教授、人工智能研究院基础研究中心主任朱军，他曾获得科学探索奖、CCF自然科学一等奖、《麻省理工科技评论》“35岁以下科技创新35人”等重要奖项；以及中国人民大学高瓴人工智能学院执行院长，信息学院院长，大数据管理与分析方法研究北京市重点实验室主任文继荣教授等。当然还有牵头的通讯作者、国际计算机学会会士、清华大学计算机系教授唐杰。目前，这篇被质疑的论文已经被Arxiv网站上备注了该文和Nicholas Carlini的论文有“文本重叠”（text overlap）。中国正重拳打击论文抄袭等学术不端行为这一论文抄袭事件，可能会给中国 AI 学术研究热潮造成一定打击。去年6月，清华大学人工智能研究院等机构联合发布的《人工智能全球2000位最具影响力学者报告》指出，近年来中国的研究热度已经赶超美国。根据美国斯坦福大学发布《2021年人工智能指数报告》中指出，在期刊论文总数超过美国的若干年后，2021年，中国 AI 期刊论文被引量超过美国，拿下了世界第一。而论文引用量在学术研究界是衡量一篇科研文献被其他机构学者认可的数据，上述报告显示，2020年中国研究机构比美国少发了近1400篇会议论文，但被引量相差了一万多次。滑铁卢大学教授Gautam Kamath表示，对于上述这篇有如此多作者的文章，他很惊讶没有一个作者注意到相似之处并且去改正它。实际上，自2018年起，由于国外期刊频繁撤回国内学者论文，中国开始加大对论文抄袭、学术不端、存在造假、不当署名等行为的严厉查处力度。2018年5月，中央印发《关于进一步加强科研诚信建设的若干意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。其中重点提到：从事科研活动和参与科技管理服务的各类人员要坚守底线、严格自律。科研人员要恪守科学道德准则，遵守科研活动规范，践行科研诚信要求，不得抄袭、剽窃他人科研成果或者伪造、篡改研究数据、研究结论；不得购买、代写、代投论文，虚构同行评议专家及评议意见；不得违反论文署名规范，擅自标注或虚假标注获得科技计划（专项、基金等）等资助；不得弄虚作假，骗取科技计划（专项、基金等）项目、科研经费以及奖励、荣誉等；不得有其他违背科研诚信要求的行为。若干意见中强调，科技部要建立学术期刊预警机制，支持相关机构发布国内和国际学术期刊预警名单，并实行动态跟踪、及时调整。将罔顾学术质量、管理混乱、商业利益至上，造成恶劣影响的学术期刊，列入黑名单。2020年9月22日，教育部、国家发展改革委、财政部发布了《关于加快新时代研究生教育改革发展的意见》，针对学位“注水”问题指出培养单位要抓住课程学习、实习实践、学位论文开题、中期考核、论文评阅和答辩、学位评定等关键环节，细化强化导师、学位论文答辩委员会和学位评定委员会权责。“对学术不端、学位注水的问题，我们坚持零容忍，发现一起、查处一起，露头就打，坚决确保学位授予的含金量……”教育部方面人士表示。据科技部公布的教育、医疗机构医学科研诚信案件调查处理结果，自2021年下半年以来，约520起医疗科研学术不端案件遭通报，案件涉240余个教育、医疗机构，超600名医务人员遭惩处。尽管中国不断严厉查处相关事件，但中国学者的论文造假、抄袭等学术不端行为依然屡禁不止。根据今年1月27日，科技部指出，最新一批有46起涉嫌论文抄袭、学术不端、存在造假、不当署名等行为。其中，青岛大学被通报共18起，占据此次调查处理结果的近1/3。更早之前，在2020年新冠疫情期间，国际同行评议的期刊发表的121篇中国作者的相关科研论文中，重复使用了一些相同的图片样本，而且每一篇论文都至少有一幅图像与另一篇论文相同。这些论文由大约50个城市的医院和医学院的研究人员发表。期刊出版社、中介公司、“论文工厂”、以及作者之间形成了一个错综复杂的利益链（来源：知识分子公众号）多位学术界业内人士告诉钛媒体App，论文抄袭、学术造假等学术不端事件频出的背后原因，主要是中国教育乃至于整个学术圈的评价体系，拥有隐秘而成熟的利益链，形成了灰色地带“论文工厂”。其中有人生产和贩卖假论文，也有院士、教授、医生、教师、研究人员为了寻求职业晋升与经济回报，不知不觉中推动了这个行业的发展壮大。因此，中国需要更多的关注和干预措施。2020年2月，科技部印发《关于破除科技评价中 “唯论文” 不良导向的若干措施（试行）》通知，强调重视分类考核评价、注重评估成果的经济社会价值和影响力等。2020年7月29日，国家科技部与国家自然科学基金委员会发布的《关于进一步压实国家科技计划（专项、基金等）任务承担单位科研作风学风和科研诚信主体责任的通知》中，明确应科学、理性看待学术论文，注重论文质量和水平，不将论文发表数量、影响因子等与奖励奖金挂钩，不使用国家科技计划（专项、基金等）专项资金奖励论文发表。不过，“论文造假” 倒逼科研评价体系改革，但到底什么是更好的评价体系，如何将更公平的评估落到实处，可能还需要一个逐步探索的过程。

全国统一大市场是啥？垄断和地方保护如何破？

破除各种封闭小市场、自我小循环，至关重要。《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》10日发布。什么是全国统一大市场？为什么要加快建设？又要怎么建？重点解决哪些问题？对此，中新网“中国新观察”栏目采访多位权威专家进行解读。究竟什么是全国统一大市场？各界非常关心，全国统一大市场到底是怎么样的？根据意见明确，加快建立全国统一的市场制度规则，打破地方保护和市场分割，打通制约经济循环的关键堵点，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场，全面推动我国市场由大到强转变。所以，理解全国统一大市场，可以从高效规范、公平竞争、充分开放这三个关键词来看。南京大学长江产业经济研究院院长刘志彪指出，高效规范的全国统一大市场，全国的政策具有统一性、规则具有一致性、执行具有协同性，这种市场能够以社会福利最大化有效配置资源。公平竞争的全国统一大市场，具有非垄断性、公平交易特性和作用的竞争场所和竞争机制。充分开放的全国统一大市场，不存在各种人为的、制度化的封锁和封闭现象，不仅国内各区域之间、产业之间不存在制度性的进入和退出壁垒，而且也向外国实行对等的相互开放的政策，资源要素商品可以实现顺畅的低成本流动。刘志彪认为，建设全国统一大市场，不是指建设任何经济事务都由中央统一决策的大市场，这样就演化为新计划经济体制了，而是要按照中央关于社会主义市场经济体制建设目标的要求，理解为以价格机制为基础统一协调和决定资源配置的大市场，这是最重要而且最基本理解。资料图。许丛军 摄为什么要加快建设全国统一大市场？当今世界，最稀缺的资源是市场。我国有14亿人口，其中4亿以上中等收入人群，形成了世界独一无二的国内大市场，拥有超大规模市场优势，但是中国的大市场“大而不强”，存在一些短板。实践中，还有一些妨碍全国统一大市场建设的问题，市场分割和地方保护比较突出，要素和资源市场建设不完善，商品和服务市场质量体系尚不健全，市场监管规则、标准和程序不统一，超大规模市场对技术创新、产业升级的作用发挥还不充分等。国家发改委指出，加快建设全国统一大市场是构建新发展格局的基础支撑，是构建高水平社会主义市场经济体制的内在要求，是实现科技自立自强推进产业升级的现实需要，是参与国际竞争的重要依托，是释放市场潜力、激发发展动力、促进经济平稳运行的重要举措。中国宏观经济研究院综合形势室主任郭丽岩表示，建设全国统一大市场，强化国内“基本盘”支撑，全面推动市场由大到强转变。全面稳固国内经济体系循环畅通，“关键一招”就是加快建设全国统一大市场，进一步培育和激发国内市场潜力，以自身最大确定性抵御外部不确定性挑战。郭丽岩看来，建设全国统一大市场，有利于吸引全球优质要素资源加速向我汇聚。意见布置推动国内与国际市场更好联通，促进内外市场规则标准融通，有利于以国内统一大市场为“内核”强力吸引海外中高端要素资源向内汇聚，进而改善我国生产要素质量和配置水平，塑造我国参与国际竞争合作新优势。图为游客在海口日月广场免税店选购商品。骆云飞 摄如何“立破并举”建设全国统一大市场？意见坚持问题导向、立破并举，从六个方面明确了建设全国统一大市场的重点任务。从立的角度，意见明确要抓好“五统一”。一是强化市场基础制度规则统一。二是推进市场设施高标准联通。三是打造统一的要素和资源市场。四是推进商品和服务市场高水平统一。五是推进市场监管公平统一。其中，在打造统一的要素和资源市场方面，意见明确，健全城乡统一的土地和劳动力市场。加快发展统一的资本市场。加快培育统一的技术和数据市场。建设全国统一的能源市场。培育发展全国统一的生态环境市场。从破的角度，明确要进一步规范不当市场竞争和市场干预行为。意见从着力强化反垄断、依法查处不正当竞争行为、破除地方保护和区域壁垒、清理废除妨碍依法平等准入和退出的规定做法、持续清理招标采购领域违反统一市场建设的规定和做法等五方面作出明确部署，旨在打破各种制约全国统一大市场建设的显性、隐性壁垒。反垄断下一步如何出招？其中，对于垄断和不正当竞争问题，意见明确，破除平台企业数据垄断等问题，防止利用数据、算法、技术手段等方式排除、限制竞争。国研新经济研究院创始院长、新经济智库首席研究员朱克力认为，一方面要加强对平台经济等新业态新模式的垄断和不正当竞争行为的规制；另一方面也要充分发挥平台经济在打破地区封锁和市场分割、推动全国统一大市场建设方面的积极作用。如何破除地方保护和区域壁垒？加快建设全国统一大市场，打破地方保护和市场分割，破除各种封闭小市场、自我小循环，至关重要。意见提出，指导各地区综合比较优势、资源环境承载能力、产业基础、防灾避险能力等因素，找准自身功能定位，力戒贪大求洋、低层次重复建设和过度同质竞争，不搞“小而全”的自我小循环，更不能以“内循环”的名义搞地区封锁。朱克力表示，地方政府过分看重GDP和地方税收，地方保护主义倾向较为严重。各地往往有各自扶持的企业和品牌，划定或明或暗的门槛，筑起利益藩篱，其他同质企业和产品难以进入。这些问题在经济高速发展时被掩盖下来，但当经济面临下行压力，对外贸易出现波动，企业生产经营困难，这时就凸显了形成统一市场的紧迫性。刘志彪认为，地方保护和市场分割，都是在经济转轨中地方政府直接参与市场竞争、追求市场盈利行为的手段、表现和后果，也是形成“行政区经济”的重要手段、表现和后果。解决这些严重影响资源配置效率的问题，其深层次改革不是不要发挥地方政府的积极性和经济职能，而是要从界定和改革地方政府的职能结构入手，适当减少其直接干预微观市场行为，增加其对市场的监管调节行为，增加其区域内的公共职能。相关阅读社论丨建设全国统一大市场有利于促进开放和公平，激发创新活力来源：21世纪经济报道中国政府大力支持非公有制经济与数字经济规范健康发展。建设全国统一大市场将为民企和数字经济提供更开放、更公平也更广阔的市场。日前，《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》（简称《意见》）正式公布，为建设高标准市场体系、构建高水平社会主义市场经济体制提供坚强支撑。《意见》提出了进一步规范不当市场竞争和市场干预行为，强化反垄断工作，依法查处不正当竞争行为，破除地方保护和区域壁垒，清理废除妨碍依法平等准入和退出的规定做法，清理招标采购领域违反统一市场建设的规定和做法等。这些要求旨在打破各种制约全国统一大市场建设的显性、隐性壁垒，尤其是地方保护主义影响下的地方保护、区域壁垒、准入障碍、招标采购内定等做法。从近几年中国反垄断执法年度报告可以看出，地方政府滥用权力限制竞争、地方企业滥用市场支配地位等成为执法重点，其中很多是地方国企所为，尤其是水泥、水务、公交等业务本地化比较明显的领域。但是，有一种错误的观点认为，建设全国统一大市场就是政府要把所有行业、企业进行集中管理与干预，这是一种非常不正确的逻辑。始自1990年代末的内地互联网业与美国互联网业几乎同步成长，作为新兴行业，中美同时采取了审慎包容的监管政策，允许企业在一个未知的领域探索。随着移动互联网的普及，互联网业出现爆发式增长，并因为网络效应导致市场越来越向头部企业集中，出现了垄断问题，在一定时间内，互联网出现了野蛮生长和无序发展。美国较早发现和研究互联网巨头垄断与不正当竞争现象，但欧盟行动更快，频繁对美国公司进行反垄断调查和惩罚。美国在2008年次贷危机后认识到华尔街和硅谷过于强大而导致经济结构脱实向虚，2016年大选时社交媒体也深度介入了政治，美国两党在进一步规范科技巨头发展方面存在共识，但是，由于这些垄断全球互联网领域的平台公司也是美国软实力的构成部分之一，美国政府在与企业博弈中延缓了反垄断进程。中国互联网业与美国不同，一是中国公司主要是进行商业开发，互联网底层技术、规则和标准大多来自外部。二是，中国互联网公司不仅在个人隐私、数据安全等问题上有待进一步完善监管，而且它们介入大众生活的广度和深度都远超国外互联网巨头，一些平台公司利用网络效应无序发展，出现了垄断、不正当竞争，乃至影响国家金融和数据安全等问题，这些公司不健康、不规范的运行影响了数字经济的健康发展。为了实现行业可持续健康发展，营造公平竞争的市场环境，促进创新发展，必须对互联网企业与资本加以规范，设置“红绿灯”，防止行业和资本野蛮生长。在一个基于规则的市场经济社会，法治是基础，公平竞争是基本原则。互联网资本不可能凌驾于这些基础和规则之上，应该顺应市场化、法治化的潮流，规范健康发展。经历了较长一段时期的包容发展，中国在立法有待进一步完善的情况下强调了监管工作的守门作用，但如果监管缺乏法律支持以及采取习惯性包容的态度，就容易产生监管缺位的问题。事实上，不管是平台“二选一”事件，还是网约车企合并产生的“经营者集中行为”的审批问题，以及互联网金融野蛮生长等，都受到了舆论广泛关注、质疑甚至抨击。因此，一些互联网企业长期忽视市场规则和舆论监督而最终因违规遭受惩罚，其实是源于对行业快速发展时期监管包容性的过度消费。中国政府大力支持非公有制经济与数字经济规范健康发展。建设全国统一大市场将为民企和数字经济提供更开放、更公平也更广阔的市场，是对民营资本巨大的制度红利，有利于激发企业家精神与更多的创新活动。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

一文读懂丨国常会定调“适时降准”！为何降准、何时降准、还会降息吗？

近期，国内疫情多发，叠加经济下行压力，继上周国常会提出“要适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具”后，本周国常会再提“适时运用降准等货币政策工具，向实体经济合理让利”。据央视网，4月13日，国常会决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。此次国常会“适时降准”的措辞与2021年7月、12月类似。彼时，央行在相关表述提出的2-3天后，宣布降准。就此，分析人士指出，当前货币政策“以我为主”的大格局未变，降息与否取决于经济表现。即将公布的一季度经济数据颇为关键。为何降准？此次国常会之所以提出降准，是因为当前经济面临新的下行压力，需要货币政策发力。中国民生银行首席研究员温彬表示，在当前经济发展面临三重压力和总需求不足情况下，采取适时降准的措施，有利于稳定市场预期，增强市场主体信心，改善和扩大总需求，为稳定宏观经济大盘、保持经济运行在合理区间创造了积极条件。“降准还可以优化银行体系资金的期限结构，释放长期流动性、降低银行负债成本，有助于鼓励和引导金融机构扩大信贷投放、持续降低实体经济融资成本。”温彬称。图片来源：视觉中国-VCG211311274143中信证券联席首席经济学家明明称，虽然未来一个季度MLF到期规模低，但是仍然存在税期高峰、政府债券集中发行、同业存单到期规模大等导致的流动性缺口，这些可能作为降准的触发因素。其次，从扩大新增贷款规模的角度来看，当前银行超储率再次下行，要进一步引导金融机构加大信贷投放和降低贷款利率，一方面需要弥补中长期资金缺口，另一方面需要降低负债成本。国海固收首席分析师靳毅则认为，本次国常会决定降准的主要考量因素是“就业”。疫情爆发前的2月份，受地产周期下行、出口转弱、春节等因素影响，城镇调查失业率已经上行至政府工作目标的上限（5.5%）。乐观估计5月中旬上海等中心疫区才能实现动态清零。在此期间，严格的防控措施将持续对经济造成冲击，并推动5月底前失业率持续上行。在此情况下，通过降准托底经济正当其时。何时降准？回顾来看，最近三年来，降准一般由国常会先发声，而后央行在一周之内宣布降准措施，宣布时点一般都在周五。如2020年3月10日（周二）召开的国常会要求，抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持。3月13日（周五）央行即宣布了相关的降准措施。再如2021年7月7日（周三）召开的国常会要求，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。7月9日（周五）央行即宣布相关措施。此次国常会表态后，市场预期本周五央行可能宣布具体的降准措施。但前述定律也有失效。2020年6月17日召开的国常会提出，综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力。但此后并无降准措施落地。总之，本周五将是个重要的观察窗口。除了降准，还会降息吗？市场关心的是，除了降准，还会降息吗？一方面，从历史上看，“双降”的情况发生过，最近一次是在2020年4月。另一方面，当前实施“双降”存在必要性。在业内人士看来，近期国际国内环境出现一些超预期变化，经济下行压力进一步加大，稳住经济基本盘已是当务之急，包括货币政策在内的宏观政策适时加力更显迫切。理论上，降准降息均在工具箱中，进一步运用皆有可能。与此同时，在中美经济与政策背离加重的情况下，中美利差倒挂，汇率波动及跨境资金流动加大，货币政策面临平衡内外部均衡的挑战。另需一提的是，本周五（4月15日）是央行例行操作MLF的时点，4月20日也将公布新一轮LPR（贷款利率报价），这给政策利率降息带来想象空间。明明表示，参考以往经验，明后两天央行或将宣布降准安排，同时不排除降息可能。明明进一步称，货币政策宽松空间仍存。一方面是内外部不确定性都增强，需要货币政策主动应对；另一方面是宽信用和降成本仍将是年内货币政策的最主要目标，预计操作排序是降准—存款利率改革和调整—降息。不过温彬认为，如果降准在本周落地，本月降息的概率会相应降低，但银行会持续向实体经济合理让利，降低综合融资成本，本月也可能通过压降点差的方式降低LPR。

电竞假赛背后的“利益江湖”

4月5日，LGD中单选手陈波（Jay）被爆料参与假赛，东窗事发后，LGD俱乐部第一时间上报英雄联盟官方纪律管理委员会处理。4月8日，联盟调查结果公布，经查证，Jay确实存在影响比赛公平性的不正当行为，并参与了非法组织的赛事投注，被处以终身禁赛的处罚。近一两年，LPL假赛爆料不少，被官方查实的也有多起，比如Weiyan、Condi、Jay等选手都曾被通报参与假赛。以前外界常言《CSGO》是电竞假赛的重灾区，而今，LPL假赛的高发程度，也开始令人忧心。一些选手打假赛无非是为了赚快钱，毕竟一场假赛收入能达到十万至百万。值得注意的是，上述几起假赛多数与菠菜相关（博彩谐音）。如今，卷入菠菜利益链的不仅是一些选手，还有部分教练、经理等俱乐部管理层人士，更有甚者，个别电竞俱乐部在资本层面与菠菜公司关系匪浅。面对如此错综复杂的利益网，仅对涉事选手“终身禁赛”是不够的，年轻的电竞行业必须拿起更多武器来维护公平的竞技环境，维护赛事的品牌与公信力。假赛高发的底层战队2019年之后，LPL假赛事件开始增多。除了此次Jay的假赛事件外，2019年，LGD俱乐部打野Condi被查证存在假赛；2020年，RW俱乐部打野Weiyan被查证存在假赛。这些参与假赛的选手有一个共同特征，即不是处于底层俱乐部，就是自身实力不济。2019年LPL春季赛常规赛接近尾声时，LGD战队在16家俱乐部中排名14位，2022年LGD战队成绩依然吊车尾；近两年来，RW一直是LPL垫底队伍。这些选手赌上职业生涯打假赛，最核心的原因无非是钱。WBG战队选手唐焕烽曾在一次直播中透露“一把假赛就可以拿到10万”，但这或许只是最低价。从当时Weiyan假赛事件曝光的聊天截图来看，比赛中一条龙的价格就在10万至30万元，如果“认真搞钱”拿到百万元也不在话下。Weiyan假赛事件曝光聊天截图诚然，近年来电竞选手的薪资一直在走高，但每个行业站在金字塔尖的永远只有少数人。当下，LPL选手的薪资走向两极分化，顶级选手的年薪基本可以突破千万大关，实力不错的选手往往也可以拿到百万年薪，但一些中游及下游选手的年薪多数仅在几十万，有的可能只拿着LPL规定的一年24万的底薪。24万年薪在普通行业仍是一个高额数字，但在电竞行业却不够看，毕竟前职业选手AJ就曾表示：“如果年薪只有10万的话，还不如去扫地，打什么职业啊。”电竞圈流传着不少造富神话，顶级选手们不仅能在赛场打出身价，退役后还能转型主播、解说、教练等继续赚钱。但弱肉强食的行业环境下，大部分电竞选手的职业生涯远没有如此光鲜，他们的黄金期只有几年，可能直到退役也与冠军无缘，也混迹不到头部俱乐部中，走上一条职业坦途，这些普遍年轻的职业选手，很容易误入歧途。相比于LPL，次级联赛LDL更是假赛高发区，2019年，RW二队RWS多名选手被通报存在影响公平竞技的不当行为；2021年，FPX俱乐部打野选手Bo被查证在LDL时期存在假赛；2022年4月，TES二队AD选手CYlaht被查证存在影响比赛公平性的违规情况。因假赛屡禁不止，2021年LDL一度停赛进行大规模整顿。这些已被查证的假赛或许只是冰山一角，战旗直播上的一篇报道曾提到，PDD在一次直播中表示：“现在LDL的水已经非常深了，YM被演了十几次。”选手们敢打假赛，一是被金钱诱惑，次级联赛的利益盘更小，薪资更低，LDL选手月收入基本在2万至8万元之间，二是作假一般很难被查实。如今，有的战队输掉比赛后，网友有时会吐槽“买了吧，建议严查”，但说到底，怀疑归怀疑，谁都没有证据，因为如今几乎不存在“明演”的假赛。很多假赛的操作非常隐蔽，比如故意在BP上陷入劣势，外界很难判断究竟是在作假，还是队员及教练对比赛的分析有误，再比如故意丢龙、团战前不布控视野等都是假赛常规操作，这些都很难被定性。而且，在外界常规认知中，打假赛就是故意输，其实不然，从当时Weiyan假赛事件曝光的聊天截图来看，比分、一血、一龙、一塔、人头数都可以打假，这就更加剧了假赛被查实的难度。要论近一两年LPL假赛高发的原因，还是要从菠菜及外围投注说起。假赛背后的复杂利益链在国内，一些菠菜网站提供虚拟道具或虚拟币供用户下注竞猜，不涉及现金交易，但是，这些虚拟竞猜背后也存在利益链条，游走于灰色地带。此外，国内及海外还存在不少外围菠菜网站及“暗庄”，它们可以为用户提供真实货币竞猜。一位常年参与电竞竞猜的游戏玩家曾在知乎透露，2020年包括《CSGO》《DOTA2》《英雄联盟》在内的电竞竞猜池子资金破八亿美元，而《英雄联盟》S赛这种热门赛事的盘口能达到几亿的资金。从2022年年初的一则菠菜相关庭审判决来看，曾有庄家通过《DOTA2》假赛非法盈利1000 余万元，可见其中的利润空间。当然，不能说是菠菜催生了假赛，理论上而言，只要有赛事存在，就有可能出现不正当利益交换，出现假赛。只能说，菠菜背后巨大的利润空间吸引了一群赌徒，这群逐利的赌徒使得电竞行业的假赛变得更为猖獗了。如今但凡有赛事，各大电竞自媒体的微博评论区便会被菠菜的导流信息刷屏，而在知乎、掌盟等社区，也有一些做赛事测评的账号在为菠菜导流，也是因此，如今电竞圈对菠菜公司很是反感。但在一般情况下，促成假赛的其实并不是正规的、头部的菠菜公司，相反，很多菠菜公司对假赛也是深恶痛绝。菠菜公司的主要盈利模式是从竞猜大盘中抽取佣金，也就是说，只要有赛事，只要能开盘，只要有人下注，菠菜公司就能获得收入，当然，竞猜盘口越大菠菜公司赚得越多。此外，正常情况下菠菜公司是根据投注量和比赛局势来平衡大盘的，依靠专业分析，它们基本可以做到赢多输少。因此，假赛的出现不仅会破坏菠菜公司的口碑，影响用户的下注热情，也会让菠菜公司的专业分析无用武之地。如今，诸如GG.BET等头部菠菜公司都在打击假赛。假赛的受益方，其实是赌赛、非法组织投注的庄家们。庄家的身份有很多，他们可能是电竞圈外的投机者，会在线上、线下非法开盘吸引人们下注，同时通过假赛控制赔率，有时，这些庄家也会和打假赛的职业选手一起下注。Weiyan假赛事件曝光的聊天截图里就有这样一句话：“如果你能搞到钱就先给我垫点（指下注），打DMO那场就算押金了。”Weiyan假赛事件曝光聊天截图有时候，庄家也可能是选手自己，以及选手背后的教练、经理、领队等等，他们会在菠菜网站下注自己的比赛，通过假赛来获取利益。也就是说，如今“内鬼”可能已经不止局限于选手个人了，这从一些俱乐部的公告也能看出。2019年，LGD俱乐部就Condi假赛发布公告，被处罚的不止是选手Condi，还有战队经理宋子洋以及教练唐圣，处罚原因都是“存在影响公平竞技的不当行为”。团伙作案，其实也更符合常理。假设教练与经理不参与假赛，一旦他们看出选手有问题，就会立刻换人，这便有可能导致庄家操盘失败。比如LGD中单Jay被爆料的那场假赛中，Jay打完第一局就被换了下去。而如果是团伙作案，那不确定性将大大降低。有时候，团伙作案还是“跨俱乐部式的”。Weiyan假赛事件曝光的聊天截图里有这样一句话：“3月22号打V5，3月26号打DMO，这两场都可以搞，都是自己人。”如果截图属实，无疑细思极恐，这意味着不同俱乐部的选手甚至会联合打假赛。Weiyan假赛事件曝光聊天截图如今，不仅包含选手、经理、教练在内的诸多电竞从业人员卷入了菠菜利益链，更细思极恐的是，一些俱乐部在资本层面也与菠菜关系匪浅。比如支持“饰品竞猜”的VPGAME，背后老板为潘婕，她正是LGD俱乐部的CEO。假赛的出现，让越来越多的人开始为LPL及《英雄联盟》职业联赛担忧，作为如今全球最负盛名的电竞赛事，《英雄联盟》赛事若不能守住自己的公信力，后果是不堪设想的。反假赛之路任重道远近一两年LPL假赛猖獗，与官方管理力度不够也有很大关系。值得注意的是，Weiyan、Bo、Condi、Jay等选手参与假赛的消息，几乎都是庄家爆料的。虽然Bo当时被定义为“自爆”，但当时有相关爆料称，一位想要操盘的庄家花费22万买了Bo在LDL时期的假赛证据，以此要挟他打假，当时Bo已经进入LPL，战队表现更是势如破竹，Bo才不得已向FPX俱乐部坦白。从这些假赛相关爆料来看，选手和庄家多数是长期合作，如果双方都能获得巨大利润，那大概率相安无事，一旦操盘失败或分赃不均，便容易东窗事发。此外，虽说选手们也从中牟利，但说到底，他们仍是庄家的赚钱工具，选手一旦进入假赛交易的局后，就很难“上岸”，因为已经被庄家拿捏住了把柄。几起假赛事件皆由庄家爆料反映了一个很直观的问题，那就是LPL官方的监管是有疏漏的。当然，近一两年官方并非没作为，比如成立了监管团队，也会检查选手的流水，只是力度仍不够。上文提到，如今假赛形式多样且隐蔽性较高，查证本身就很难，更何况，选手通过假赛获取的收入也有多种办法躲过官方监管。当监管成为一件难事时，官方唯一能做的，或许就是加大处罚力度。但坦诚讲，这一点LPL之前做得并不好。当年，选手乐言在排位赛中使用游戏BUG获得胜利被禁赛3个月，而选手Bo假赛被查实后，最终仅被禁赛6个月，且因“Bo积极配合调查”的缘故减少了2个月的时间。当时官方公告发布后，外界舆论哗然，不少人指出LPL区别对待选手，且对假赛的处罚力度过轻，认为这是在助长菠菜之势。好在亡羊补牢为时未晚，此次LPL通过对Jay“终身禁赛”挽回了自己的公信力，惩罚力度的重新量化，对LPL反假赛之旅来说是一次进步。但从更长远的角度来看，官方对假赛的打击力度还需持续提升，从更多的维度入手建立规则和秩序。目前，全球范围内各大赛事打击假赛的办法各不相同。在北美，官方会和菠菜公司合作打击假赛，比如北美职业游戏竞技联盟CEVO便与菠菜公司建立了长期合作关系，只要CEVO收到假赛投诉，便会联合菠菜公司展开调查。官方与菠菜公司合作，优势则在于菠菜公司对一场比赛的竞猜是否存在异常，判断更为专业。不过，当下菠菜在国内并不合法，参考北美尚不太现实，倒是韩国LCK的做法，有一定的借鉴意义。目前，LCK不仅会不断向各大俱乐部和各个选手声明假赛的危害，也建立起了举报奖励机制，一旦举报查实，LCK将给予举报人至少1万元人民币的奖金；若举报导致菠菜中介被起诉，LCK将给予最高10万元的奖金。此外，在LCK赛区，选手打假赛也面临着法律风险，此前已有选手因打假赛被送入了监狱。目前，国内虽然没有电竞选手打假赛获刑的相关案例，但LPL官方在这几次的假赛公告中提到，将以更严格的标准处理以后的假赛违规行为，或许，官方也可以考虑如LCK赛区一般，以法律武器来维护竞技的公平性。如今，外界一直期许假赛可以入刑，或许，随着立法的完善和电竞赛事的日益壮大，这在未来是有望实现的。对LPL来说，反假赛之路任重道远，但从Bo到Jay，LPL已经有了进步，这无疑是一个好的开始。

会计师事务所抓马！老板雇打手殴打副总 并威胁“卸你一条腿”

近期，一则判决文书揭露了北京一家会计师事务所原副总经理陈某松的讨薪历程。值得注意的是，该副总的离职过程历经“被泼热水”、“被殴打”及被语言威胁“卸你一条腿”，最终在“被迫”写上道歉信并表明“自动离职”中结束。而另一边，被告会计师事务所主张，因陈某松在工作中骚扰多位女同事，行为极其恶劣，公司有权解除劳动合同，并附上一女同事指其“出差晚上敲房门”的《情况说明》。究竟发生了什么？外雇打手单独约谈 被殴打写下道歉离职信？判决书显示，2017年11月7日，陈某松至中立诚事务所处工作，担任副总经理一职，双方签订了劳动合同，约定每月工资20 000元，年薪不低于30 0000元，如年薪低于30 0000元，中立诚事务所一次性补齐不足部分，折合月平均工资为25 000元。2019年8月7日，中立诚事务所的实际控制人曹某、副总经理陈某、外雇打手王某、副总经理赵某和法务李某以开会为名，将陈某松单独叫到会议室，当谈及陈某主动触碰陈某松身体时，双方发生分歧。值得注意的是，在接下来的交流过程中，发生了诸多意想不到的事。原告陈某松表示，“交流过程中，陈某对陈某松泼热水，陈某松欲离开，被王某阻拦。王某打了陈某松头部、脸部，后曹某加入，一起殴打陈某松，过程中陈某松的鞋子不知去向。陈某松在三人的围堵殴打之下只好求饶，曹某将陈某松的手机砸向会议桌，并进行语言威胁，称要打死陈某松，陈某恐吓陈某松称让陈某松在工作领域再也找不到工作，如果不是王某阻拦，陈某松可能已经被曹某打死。”随后，陈某松央求要去医院看伤，被曹某、陈某等人暴力阻止，要求陈某松写道歉信以及写上自动离职、放弃剩余薪资以及违法解除合同的赔偿金，在陈某松被迫写下，曹某、陈某满意之后，才放其离开。陈某松称，其本应于2019年9月23日入职新单位，然而，中立诚事务所至2019年10月8日仍未开具《离职证明》，导致其无法入职新单位。2019年9月23日至2019年10月8日的薪资损失合计为8458.65元，故陈某松就此提起诉讼。事务所辩指：他骚扰异性 出差夜晚敲同事房门另一方面，作为被告的中立诚事务所则主张，陈某松系自愿提出离职，陈某松在2019年8月7日自动离职，也没有做交接，后续公司要求其做交接，他也没有到单位。对此，中立诚事务所提交落款日期为2019年8月7日的《道歉信》。《道歉信》载明：本人一时糊涂，误会陈某碰了我，都是我自我感觉良好，向曹总发信息说这一情况时，本是想让曹总提醒陈总，未料造成严重后果，让陈总很生气，我也很后悔，特请陈总原谅，因此本人自动离职。与此同时，关于劳动合同解除，中立诚事务所另主张因陈某松存在与另一家会计师事务所签订劳动合同、建立双重劳动关系，同时存在骚扰异性员工、违反公司制度的情况，故中立诚事务所亦有权解除劳动合同。就其主张的陈某松骚扰异性员工一节，中立诚事务所提交了一份张某出具的《情况说明》等其他资料。《情况说明》载明：本人张某在实习期间，于2018年7月1日与陈某松一同出差，在前往项目途中，陈某松对我进行肢体上的接触被我拒绝，并于当晚敲开房门之后就要抱我，当时我将其推出门外并将门反锁，第二天陈某松通过微信向我发送多条暧昧、淫秽消息，为了保全自身，我于当天返回北京。副总诉称：道歉信是被威胁 骚扰仅为要求按摩对于上诉《道歉信》及骚扰异性员工一事，原告陈某松一一进行了反驳。陈某松称，道歉信系在中立诚事务所的实际控制人曹某、陈某等人殴打、胁迫的情况下书写的，并提交了事发现场的录音及整理的文字稿。根据上诉录音显示，事发现场存在陈某松与曹某、陈某等人发生冲突的情况，伴有谩骂、呼喊、打砸物品等声音，以及曹某、陈某等人有“让他走人吧”、“写上自动离职”、“卸你一条腿”、“这次打你是一次教训”等表述。除此以外，中关村西区派出所向法院提供如下材料：1、陈某松的《诊断证明书》，诊断时间分别为2019年8月7日、2019年8月11日；2、陈某松的《司法鉴定意见书》，鉴定意见为陈某松构成轻微伤；3、落款时间为2020年1月7日的《治安调解协议书》，其中主要事实处载明：“2019年8月7日20时许，事主陈某松来所报案称：其在海淀区知识产权大厦B座8层会议室内被曹某、陈某、王某等人殴打致伤，手机被摔坏。”经调解，曹某代表陈某等人向陈某松赔偿医药费等共计20000元。对于骚扰异性员工一节，陈某松表示当时系与张某一起参加培训会，因为培训时做了俯卧撑，所以仅系要求张某帮助其按摩一下手臂，张某拒绝，回去之后就称存在骚扰的情况。法院：证据不足 属违法解除劳动合同法院认为，中立诚事务所主张陈某松出具了《道歉信》，系自愿主动离职，但根据中关村西区派出所出具的《诊断证明书》、《司法鉴定意见书》、《治安调解协议书》来看，2019年8月7日当天陈某松与曹某、陈某等人确实存在暴力冲突，且陈某松被鉴定为轻微伤，同时根据陈某松提交的录音证据，曹某、陈某等均有要求陈某松书写道歉信、写明自愿离职以及言语威胁等言论，综合上述情况，本院对于陈某松关于出具《道歉信》系受曹某、陈某等人胁迫的主张予以采信，中立诚事务所据此《道歉信》主张陈某松系自愿离职没有事实依据。此外，就本案劳动合同解除情况，根据中立诚事务所于2019年8月7日作出的《通告》内容，中立诚事务所解除劳动合同的依据为陈某松存在骚扰异性的情况，严重违反公司制度，中立诚事务所虽提交了张某出具的《情况说明》，但张某本人未到庭作证以及接受法庭和双方当事人的询问，且在案其他证据亦不足以佐证该《情况说明》的真实性，故中立诚事务所应承担举证不能的不利后果，其解除与陈某松的劳动合同属于违法解除，应向陈某松支付赔偿金。最终，法院判决如下：确认陈某松与北京中立诚会计师事务所于2017年11月7日至2019年8月7日期间存在劳动关系；北京中立诚会计师事务所于判决生效后七日内向陈某松出具解除劳动关系证明；北京中立诚会计师事务所向陈某松支付年薪尾款共计105 287.36元，支付2018年11月工资差额2000元，支付2017年11月7日至2019年8月7日期间的工资差额20 645.45元；支付违法解除劳动关系赔偿金100 000元。

“激进加息潮”拉开大幕？加拿大央行“翻倍式”加息至1%

在多国通胀刷新数十年新高之际，“温柔加息”显然已经不合适了。当地时间4月13日，加拿大央行重拳出击，一次性大幅加息50个基点，将基准利率从0.5%翻倍至1%，加拿大央行也一举成为疫情暴发以来首个大幅加息的G7国家，并承诺未来将进一步加息。而从历史上看，近几十年来，除遭遇特殊危机之外，发达国家央行加息往往是小幅调整25个基点，加拿大央行上一次加息50个基点还要追溯到2000年5月。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者表示，加拿大央行之所以率先大力加息50个基点，主要是考虑到目前经济数据仍然稳定，而且面临30年以来最严重的通胀压力。加拿大央行行长麦克莱姆强调“加拿大的经济增长仍然健康，今年预计增长4.25%，2023年预计增长3.25%”，这为加拿大加息50个基点提供了经济支持。加息、缩表齐上阵除了大力加息，加拿大央行此次还启动了缩表进程，将于4月25日停止对加拿大公债的到期回笼资金进行再投资。未来12个月，疫情期间净买入的3500亿加元（2750亿美元）政府债券中，大约四分之一将到期。加拿大央行在声明中称：“高通胀预期变得根深蒂固的风险越来越大，将使用货币工具来使通胀回归目标并使通胀预期得到良好锚定。”从数据上看，加拿大2月份通胀率达到5.7%，创下30年新高，连续第11个月高于加拿大央行设定的1-3%区间。加拿大央行上个月刚刚启动加息周期，将政策利率从历史低点0.25%上调至0.5%。对此，王昕杰表示，加拿大央行在3月2日的议息会议中加息25个基点，收紧政策算不上过晚，之前加拿大央行对于通胀的预期还没有如今这么严重，当地缘危机在2月末升级之后，通胀问题加剧，不得不让全球央行重新考虑加息路径。根据加拿大央行公布的最新预测，预计2022年通胀率平均为5.3%，高于1月预测的4.2%；预计2023年平均通胀为2.8%，之前预测为2.3%。除了自身的经济状况，加拿大央行货币政策也会受到美联储影响。王昕杰分析称，加拿大和美国的经济情况以及通胀风险类似，而且与主要贸易国美国保持相近的货币政策，可以把政策风险降低。加拿大在衡量货币政策的时候，一定会考虑到美联储即将执行的货币政策，目前市场定价美联储5月4日加息50个基点的概率已经超过90%。加拿大议息会议早于美联储一些，与其说是加拿大央行精准抢先美联储，不如说是为了和美联储货币政策步调一致。市场普遍认为，物价继续大幅上涨导致通胀预期失控的风险增加，这将迫使加拿大央行采取比以往更为激进的行动，加拿大央行或在6月1日再次宣布大幅加息50个基点。蒙特利尔银行首席经济学家Douglas Porter预计，加拿大央行还会在6月和7月分别加息50个基点，到2022年底，利率将上升至2.25%。加拿大央行行长麦克莱姆则表示，预计未来利率将升至2%-3%的中性区间，但他也强调，最终利率会升至多高将取决于经济以及通胀前景的演变。尽管未来经济存在很多不确定性，但麦克莱姆表示，他非常确定政策制定者将能够避免上世纪70年代式的滞胀。全球央行行长已经从通胀过高中吸取了惨痛的教训，正在迅速调整政策，以避免价格压力继续升高、全球经济陷入衰退的局面。“激进加息潮”势不可当眼看着通胀就快要压不住了，各国央行正愈发鹰派，“激进加息潮”已经到来。除了加拿大央行，新西兰央行也在13日宣布，将基准利率上调50个基点至1.5%，自2000年5月以来首次单次加息50个基点，也是连续第四次加息。在此之前，新西兰央行在去年10月、11月和今年2月的会议上已经分别加息25个基点。嘉盛集团资深分析师JoePerry对21世纪经济报道记者表示，加拿大和新西兰央行已经启动了50个基点的激进加息，领跑美联储，全球激进加息潮已经到来。接下来预计美联储也将在5月初的会议上大力行动，加息50个基点，可能还会宣布缩表路线图。大力加息抗通胀的时代已经到来。王昕杰表示，美联储在去年11月的会议上摒弃通胀暂时论，已经把工作重心从支撑就业市场转至抗击通胀。叠加今年2月的地缘局势升级，通胀的风险继续升高。除非二季度通胀风险明显降低，否则各国央行将在支持经济增长和抗击通胀抉择中选择后者。由于食品和能源价格飞涨、供应受到限制、消费者需求强劲，3月份美国CPI同比上涨8.5%，刷新逾40年高位。此外，3月PPI同比上升11.2%，环比增长1.4%，均创下历史纪录。这些数据意味着美联储5月大幅加息50个基点几成定局。对此Perry分析称，美国火热的PPI报告比CPI报告更加令人揪心，因为PPI被视为前瞻性通胀指标，追踪上游商品与服务价格的变化，最终将传导到消费者。换言之，PPI报告暗示消费者层面的通胀可能进一步恶化。需要注意的是，目前美联储内部已几无鸽派，近期美联储理事、准美联储副主席布雷纳德也由鸽转鹰，并一度造成市场大幅波动。市场目前预计美联储接下来将多次加息50个基点，年底利率可能升至2.5%-2.75%。但值得警惕的是，大力收紧政策的副作用也不能忽视。王昕杰表示，加息和缩表会打击经济活动，虽然现在各国的经济增长因为惯性还是高于长期平均水平，但是更鹰派的货币政策有可能加快经济增速下滑，滞胀风险也会提高。对于投资者而言，王昕杰强调，加息过快会影响到长端国债收益率，可能对资本市场形成压制，特别是对于成长风格的风险资产而言。在资产配置上，投资者需要关注和利率相关度较低或者受益于加息周期的板块。

多地现“变脸”诈骗案：一段段逼真的视频竟是伪造的

一段视频、一段语音未必是真人拍摄或者录制。在你不知道的手机App后台、支付界面、门禁闸机，或许有人正在盗刷你的脸.... 去年以来，多地发生“变脸”诈骗案。“新华视点”记者调查发现，随着深度合成技术迅猛发展、落地场景激增，一些不法分子趁机牟利。音频、视频等合成技术滥用，对人脸、声纹、指纹等个人敏感信息保护形成挑战。合成动态视频一个2至10元 竟能注册手机卡、支付账户近日，陈先生来到浙江省温州市公安局瓯海分局仙岩派出所报案，称自己被“好友”骗了近五万元。经过警方核实，骗子用了AI换脸技术，利用陈先生好友阿诚社交平台上先前发布的视频，截取了面部视频画面并进行了“换脸”，从而对陈先生进行了诈骗。2021年4月，安徽省合肥市警方在公安部“净网2021”专项行动中打掉一个犯罪团伙，该团伙利用人工智能技术伪造他人人脸动态视频，为黑灰产业链提供注册手机卡等技术支撑。在警方抓捕现场，几名犯罪嫌疑人正用电脑将一张张静态照片制作为人脸动态视频。模拟制作出来的动态人物不仅能做点头、摇头等动作，还可完成眨眼、张嘴、皱眉等丰富表情，效果极为逼真。在嫌疑人的电脑里，警方发现了十几个G的公民人脸数据，人脸照片和身份证照片分门别类存放在一个个文件夹里。“身份证正反面照片、手持身份证照片、自拍照等，被称为一套。”民警介绍，成套照片被称为“料”，出售照片的人被称为“料商”，这些“料”在网上已转手多次，而“料”的主人却毫不知情。犯罪嫌疑人马某交代，由于制作简单，一个视频价格仅为2至10元，“客户”往往是成百上千购买，牟利空间巨大。近年来，类似案件在浙江、江苏、河南等多地发生。浙江衢州中级人民法院的一份刑事裁定书披露：张某、余某等人运用技术手段骗过支付宝人脸识别认证，并使用公民个人信息注册支付宝账户，非法获利数万元。这些案件的作案流程颇为雷同：不法分子非法获取他人照片或有偿收购他人声音等“物料”，仅需少量音视频样本数据，便可合成媲美真人的伪造音视频，用来实施精准诈骗，侵害他人人身和财产安全，或销售、恶意传播技术换脸不雅视频等，造成肖像权人名誉受损。网络“叫卖”合成软件教程 风险背后存技术漏洞、治理短板据合肥市公安局包河分局网安大队民警王祥瑞介绍，前述案件中8名犯罪嫌疑人多为社会闲散人员，有的连高中都没有读完。他们按照网购教程下载软件，花几个月便“自学成才”。记者在网上联系到一位售卖相关教程的卖家。卖家介绍，全套软件及教程售价有400元、800元两档，800元的为高阶版本，“过人脸成功率超高”。记者在演示视频中看到，照片上传至软件后，标注出五官位置，调整脚本参数，一张脸便动了起来。“五官参数随教程送上，照抄即可。”据介绍，这些伪造视频不仅通过率高，人工审核都难辨真假。“目前公众对照片等静态信息易被篡改已有所警惕，但对视频、声音等动态信息内容仍持有较高信任度。”清华大学人工智能研究院基础理论研究中心主任朱军说，深度合成技术飞速演进，让“眼见不再为实”，破解身份核验的难度会越来越低、耗时将越来越短。专家担心，尽管针对深度合成技术的识别技术不断迭代、检测手段持续增强，但依然没能跑赢“伪造”技术升级的速度。浙江大学网络空间安全学院院长任奎说，随着合成技术应用门槛的进一步降低，合成内容已模糊真实与伪造的边界。北京智源人工智能研究院安全创新中心执行主任田天认为，新型伪造方法层出不穷，网络传播环境日趋复杂，检测算法存在漏洞缺陷等，反深伪检测难度越来越大。法律规定相对滞后，也给不法分子留下可乘之机。中伦律师事务所合伙人陈际红说，目前法律规定，禁止利用信息技术手段伪造等方式侵害他人的肖像权，但技术如何使用算合理使用，哪些情形下应禁止使用等，没有具体规定；收集或收购个人声纹、照片，使用人脸、指纹、DNA、虹膜等个人生物信息等行为，在哪些范围内构成犯罪、将面临怎样的惩罚，需要司法裁判进一步给出明确指引。规制合成技术滥用 别再让公众为“脸面”担忧保护人脸、指纹、声纹等敏感信息，不再担忧信息“裸奔”损害个人隐私、财产、名誉等，是公众的共同期待。我国首个国家层面的科技伦理治理指导性文件《关于加强科技伦理治理的意见》近日印发，凸显技术伦理治理的重要性紧迫性。在今年的最高法工作报告中，包括人脸安全在内的个人信息安全等多次被提及。陈际红表示，打击“变脸”诈骗犯罪，应从技术的合法使用边界、技术的安全评估程序、滥用技术的法律规制等方面予以规范，提高技术滥用的违法成本。中国工程院院士、信息技术专家邬贺铨提出，针对深度合成技术滥用现象，应以技术规制技术，利用技术创新、技术对抗等方式，提升和迭代检测技术的能力。技术规制之外，针对技术滥用暴露的风险治理应当体系化、完善化。“要构建数据集质量规范、根据应用场景对相关技术进行风险分级分类管理，明确设计开发单位、运维单位、数据提供方的责任。”国家工业信息安全发展研究中心副总工程师邱惠君说。专家提醒，针对花样翻新的“变脸”诈骗，公众要提高防范意识，不轻易提供人脸、指纹等个人生物信息给他人，不过度公开或分享动图、视频等；网络转账前要通过电话、视频等多种沟通渠道核验对方身份。一旦发现风险，及时报警求助。

行家揭秘酒水直播：佣金最高60%，赚钱全靠定制、贴牌？

一个自带流量的名人，如果要入局直播带货，酒水可能是仅次于美妆的直播赛道之一。从曾志伟、潘长江到于震、李国庆，一批中年名人纷纷在酒水直播间焕发事业第二春。近180天，主持人王小川在抖音靠卖酒卖了1.51亿元。数据来源：新抖巨量星数发布的《2021酒水行业用户洞察及内容生态白皮书》也显示，截至2020年12月31日，抖音上万粉以上品酒教学类达人数超1400人，比2019年同期增加329%。但另一方面，“假酒”“水深”的质疑也让酒水直播遭受了颇多非议。在不少酒水主播的留言区，都能发现大量负面评论。以潘长江为例，从去年的“潘噶之交”到近日的茅台事件，潘长江频陷舆论漩涡。“潘噶之交”成为B站颇为热门的鬼畜素材之一酒水直播是一门怎样的生意？被追捧和被狂骂的原因是什么？近日，新榜编辑部与多位业内人士聊了聊这些问题。一、“酒的本体是不贵的”，茅台净利润率近50%据多家媒体报道，酒水直播带货佣金高的时候能达到20%-60%，几乎赶得上以高佣金著称的国货美妆套盒。对此，李宣卓酒水招商负责人布巍表示，“业内的确有部分非专业主播在选品时根本不看酒水的品牌、品质”。成本不高是酒水直播给得起高佣金的重要原因。以茅台为例，自媒体账号“QD奇点”曾根据茅台财报估算，一瓶市场价2000元的茅台，直接生产成本在85元左右，加上人工、营销等总成本则不超过700元。这点在茅台去年的财报上也有所显示，2021年茅台实现营业收入1061.9亿元，净利润524.6亿元，净利润率49.4%。贵州茅台财报公布数据“实际上，酒的本体是不贵的”，酒水主播佳妮认为，酒水真正贵的是品牌溢价。另一方面，酒水的市场需求也颇为旺盛。作为具备商务宴请、礼品送人、日常饮用等多种用途的产品，酒水有着庞大的消费客群。据果集数据估算，2021年中国酒品行业新零售用户规模达5.36亿人。在佳妮看来，“酒水的消耗很快，是一个高复购产品”，发展空间很大。据企查查显示，2018-2021年（截至2021年11月15日），酒业赛道一级市场共发生198起融资事件，批量融资金额共685.5亿元；国盛证券的数据也显示，仅白酒的市场规模就在5000亿元以上。图源：云酒头条高佣金+高需求，让酒水直播成为一个颇具钱景的赛道。垂直电商平台酒仙网推出“拉菲哥”，头部MCN机构遥望网络推出“李宣卓”，上海娱乐盒子组成潘长江、张晨光等“老炮儿天团”，交个朋友最先布局酒水垂类直播间……近日，抖音也组建了自己的酒水自营电商团队，将依托抖音平台进行直播/短视频卖酒，以销售白酒非茅台系列商品为主。二、“大家几乎都在卖定制开发酒、贴牌酒”那么，酒水直播的普遍玩法是什么呢？与其他直播一样，流量、货品决定着一场酒水直播的成败。有的直播间靠主播吸引流量。以李宣卓为例，经过在酒水赛道的多年深耕，他在快手积累了较好的口碑，沉淀了一批忠实用户。据布巍透露，目前会看“李宣卓”直播的大部分都是老用户。潘长江、李国庆等名人在中年男性中的知名度则让他们一开始就自带流量。以李国庆为例，他的年龄和企业家身份与酒水的目标受众天然契合。据新抖数据（新榜旗下抖音数据平台）统计，“李国庆”男粉占比88.55%，31-40岁用户占比47.83%。有的直播间靠流量采买。佳妮说：“我的直播间流量全靠买，消耗1万块钱的广告费，我至少要卖3万块钱，不然的话就是亏钱。”对这类直播间来说，酒水直播更像是一个数字交换游戏，需要严格计算流量花费和销售利润。有的直播间则靠超级尖货。通常情况下，酒水直播间的产品分为大厂嫡系酒、定制开发酒、贴牌酒三种：大厂嫡系酒，是真正意义上出自酒厂的名酒，如53度飞天茅台、五粮液普五等。因为既有品质保证又有品牌效应的只有少数几个大酒厂，大厂嫡系酒基本属于卖方市场。定制开发酒是第三方公司与酒厂合作开发的酒，酒水通常在酒厂灌装生产。第三方公司需要付费获得酒厂的商标授权，并在酒厂的监督下完成相应的产品开发、设计、销售。“比如我们获得了100万箱定制开发酒的归属权，除非我授权，否则别人就卖不了”，佳妮透露，自己的合作伙伴是一个综合性的酒水经销商，拿到了很多大牌酒厂的经销权。“如果与大酒厂合作开发一款酒，资金门槛在2000万元以上。”据了解，定制开发酒如果不在总厂而是在副厂灌装，相关费用会有所降低。但佳妮、布巍均表示，自家的定制开发酒只合作总厂。贴牌酒则是第三方公司获得酒厂商标授权后，自行生产销售的产品。“现在卖贴牌酒的大部分都是小酒厂”，有业内人士表示，贴牌酒本质上就是酒厂卖了一个标给第三方公司，至于酒在哪个厂生产是不管的。时间往前倒5年、10年，这种情况比较常见，但现在茅台这些大酒厂管控很严，贴牌酒已经很少了。茅台家族关系简图。图源：网络大厂嫡系酒价格透明，是跟手机一样的标品、流通品，利润空间极小，但因为产品稀缺，品牌效应巨大，是典型的超级尖货，直播引流型产品。茅台官方电商平台“i茅台”上线后有超过657万人次参与预约据了解，53度飞天茅台的参考价是1499元，但市场成交价通常在2500元以上，直播间引流效果非常好，不少主播会贴钱上这些产品做引流。在佳妮看来，类似飞天茅台这样的大厂嫡系酒，因为价格很高，一般不作为日常饮用，更多是一种奢侈品。真正有资源有身份的“大哥”在线下都有多年的固定渠道，很少在直播间买酒，普通老百姓则未必喝得起大厂嫡系酒。“现在在抖音直播间，大家几乎都在卖定制开发酒、贴牌酒，标品的比例非常少。因为拥有自主定价权，且没办法比价，定制开发酒、贴牌酒的利润也会比较高”，佳妮解释。因此，用大厂嫡系酒引流，用定制开发酒、贴牌酒赚钱，成为酒水直播的标准玩法。定制开发酒、贴牌酒在某种程度上决定了酒水直播赚钱与否。李国庆等主播的直播间就上架了不少与茅台、五粮液等酒厂合作的定制开发酒。三、“99块一箱的酒一定不是好酒，但未必是假酒”定制开发酒、贴牌酒贡献了酒水直播的大部分利润，但也成为酒水直播最大的负面口碑来源。在部分用户眼中，质量不佳、虚标价格是定制开发酒、贴牌酒的原罪。对此，几位业内人士分析，同行恶性竞争、用户不懂酒水是酒水直播负面口碑的主要原因。不少业内人士表示，兜售假冒伪劣酒在酒水行业长期存在。今年2月，重庆警方就曾破获一起“全自动生产+直播引流带货”的特大制售假酒案，制假人员雇佣“网红”带货，先后生产、销售高仿茅台品牌酒约2万多瓶。酒水直播的套路非常多。图源：黑猫投诉“我们有一个品控把关机制，一些品牌或者一些酒我们是一定不会进行合作和销售的，因为不符合我们的要求。比如之前流行过的一种发霉酒，质量很差，我们就不会合作”，布巍说。事实上，假冒伪劣酒可以直接投诉举报，但标准模糊的定制开发酒、贴牌酒却很难投诉。在“雷哥说酒”主理人周春雷看来，与其他产品不同，酒水有两个显著特点：第一，标准复杂。不同窖池、原料、窖藏时间、勾调方法的酒水，价值可能千差万别。“单从口感来说，除了专业品酒师，普通消费者根本分辨不出来。”度数不同，酒水的价格也不同。图源：京东第二，定价自由。酒水某种程度上是一种文化产品，非常强调品牌溢价和文化故事。“用户购买酒水，更多是为了票子、面子、里子，酒水的价格定高定低，都是品牌的自由。”中国八大名酒之外的某酒水品牌定价58600元/瓶“酒水具备金融投资、利益交换、社交、消费4个属性，从生产到销售，水都特别深”，周春雷认为。酒水的这两个特点给了不良从业者以次充好、混淆视听的机会，相比大厂嫡系酒，定制开发酒、贴牌酒不论是品质还是价格，都非常参差不齐。“业内有个说法，去茅台镇喝的酒都是好酒，但下了订单回来再喝就不是那个味儿了”，周春雷举例说，白酒在酿造过程中需要多次蒸馏，中段品质最好，可用做高端酒，头段和尾段品质稍差，通常用做低端酒，有些主播会强调自己卖的酒跟某某名酒来自同一个窖池，但即使是同一个窖池的酒，价格差别可能也非常大。“99块一箱的酒一定不是好酒，但未必是假酒，很可能是符合国家相关硬性标准的”，佳妮补充。此外，部分主播在卖酒之前，会专门在天猫、京东等主流电商平台注册店铺、上架商品，并标出一个超高价格，以便用类似“原价5000元，直播间优惠价500元”的噱头套路用户。这种玩法虽然屡被诟病，但很难判定为违规。“不断强调福利，让用户觉得能用很低的价格买到很贵的酒，这套玩法从淘宝时代就开始了”，佳妮说，不少用户很容易买到标价上万但实际价值仅几百元的酒水。“每一个酒水开发商的良心是不一样的。”另一方面，即使是正规酒水主播，因为酒水直播间存在大量对酒水缺乏了解的新用户，酒水本身的复杂性让新用户很容易产生错误期待，进而给出差评。对于用户来说，有人是为了饮用，想买好酒，有人是为了面子，想买名酒，目的不同，评价自然不同。“口感很糟糕是一个主观判断，‘假酒’也可能是消费者自己定义的”，佳妮表示，“对于更大数量的用户来说，只要酒质没问题，口感没问题，那就可以称之为好酒”。四、从深耕供应链到创立自主品牌本质上，不同于标准明确、价格透明的数码产品，酒水是一种非常吃概念的产品，用户觉得值，那就值，天然存在鱼龙混杂的土壤，因此格外需要用户信任。对于酒水直播来说，获取信任就成为未来的重要发展方向之一。对此，有的选择不断深耕供应链、增加专业度。有业内人士表示，“不论在哪个赛道，流量见顶后，拼的就是专业，团队要专业，方法论也要沉淀”。布巍则认为，品牌化、正规化、专业化会是未来酒水直播的发展方向，“后面考验的不是某个环节的专业度，而是整个链路的专业度。我们不是单单卖货赚取佣金，而是深入到酒水的每一个环节进行把控，以采购模式重仓做酒水，确保我们卖出的每一瓶酒都是真品，正品。”有的则希望建立自有品牌。在佳妮看来，酒水直播大的方向肯定是大酒厂赢家通吃，但一些在线下吃不开的酒水品牌，也许有机会在直播间找到新的出路。“在抖音的体系内，自主品牌也能发展得不错，有个牌子很多人都不知道，但卖得很好。”相比天猫京东等传统货架电商更适合卖标品，直播更容易与消费者建立兴趣链接，通过好的内容售卖更多的定制化产品。“我们现在就在策划自己的自主品牌”，佳妮说。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

饿了么骑手送餐致残判赔109万 法院：双方符合雇佣关系

企查查app显示，近日，饿了么主体运营公司拉扎斯网络科技（上海）有限公司新增一条民事判决书。具体事由为原告王某在送餐过程中发生事故受伤，经鉴定为二级伤残。被告饿了么辩称与原告不存在雇佣关系，不应由被告承担原告损失。法院认为双方系通过互联网建立的新型用工关系，符合雇佣关系特点，但因原告方未佩戴头盔且无证驾驶，故被告应按60%的责任比例赔付原告损失。最终法院判决被告饿了么赔偿原告1090096元。

中纪委：认真做好资本市场反腐败与处置风险统筹衔接，维护市场稳定

受疫情等多种因素影响，当前资本市场运行面临诸多不确定性，稳定运行压力较大。为保持经济金融健康稳定发展，中央纪委国家监委驻证监会纪检监察组立足职能职责，持续强化政治监督，以强监督推动强化证券监管执法，有效防范化解资本市场风险。今年政府工作报告将全面实行股票发行注册制列为2022年工作任务之一。为保障改革顺利推进，驻证监会纪检监察组对证监会党委和沪深证券交易所党委履行监管职责进行重点监督，围绕注册制改革和常态化退市等重点改革任务，与证监会党委联合开展现场检查。针对日常监督发现的薄弱环节，向证监会党委和沪深证券交易所党委提出书面监督意见，督促把好市场入口关，坚决防止资本无序扩张。在深入研判影响资本市场稳定运行因素的基础上，驻证监会纪检监察组加强预警式监督提醒，与证监会党委以及班子成员常态化沟通提醒，督促系统各级党组织提高政治站位，并对整改情况持续进行跟踪监督检查。“针对铁矿石、动力煤等大宗商品价格大幅上涨情况，我们及时督促证监会党委和大连商品交易所党委认真履行一线监管责任，监测研判大宗商品期货市场动态和潜在风险，深化内部治理，切实维护期货市场平稳运行。”驻证监会纪检监察组有关负责人说。在督促严把资本市场入口关的同时，驻证监会纪检监察组还对提高上市公司质量、加大对违法违规行为打击力度进行重点监督。“我们从证监会机关、交易所和派出机构多个层面推动强化监管执法和投资者保护工作，切实强化对披露虚假信息等恶性证券违法行为的打击力度，有效回应社会关切。”驻证监会纪检监察组有关负责人介绍，通过向证监会系统部门及交易所党委下发专项监督提醒函，督促分类处置、依法科学精准监管，常态化推进股票质押、违规担保和资金占用等专项治理工作。在驻会纪检监察组推动下，证监会认真贯彻落实《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，从严从快查处一批市场关注度高、影响恶劣的案件，市场法治建设成效明显，市场生态持续优化。驻证监会纪检监察组有关负责人表示，将认真做好资本市场反腐败与处置风险统筹衔接，对重点领域风险处置进行重点监督，及时发现并督促应对苗头性、倾向性问题，与证监会党委进一步形成工作合力，不断提高政治监督的精准性和有效性，协同维护资本市场稳定运行。

隔膜“暗战”烽烟再起：新老玩家相继扩产 行业格局或将生变

锂电天下大势，唯隔膜耳！在锂电池备受追捧的时下，其上游原材料也“水涨船高”，原本看似不起眼的一张小小的隔膜，如今却直接影响着锂电池的出货量。因此，再牛的锂电池厂商也得看隔膜厂商的“脸色”吃饭，那些控制着隔膜产量的企业在去年都赚得盆满钵满。4月11日晚，有着“全球隔膜龙头”之称的恩捷股份（002812.SZ）披露了2021年年报，报告期内，公司实现营业收入79.82亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润27.18亿元，同比增长143.60%。同样，在此前披露2021年报的另一家隔膜上市公司——星源材质（300568.SZ）去年实现营业收入18.61亿元，同比增长92.48%；实现归母净利润2.83亿元，同比增长133.49%。随着隔膜被热捧，原有玩家准备再融资扩产，赛道外的新玩家也跃跃欲试，包括“石化航母”恒力石化（600346.SH）、“三聚氯氰龙头企业”美联新材在内的部分企业也开始下场投产，可以预见在不久的将来，隔膜领域将重新划定格局。垄断供应商者能否“得天下”从全球新能源发展的态势来看，隔膜企业的好日子仍有不短的时间。根据中信证券预测，到2027年全球新能源汽车动力电池需求有望达到1720GWh，2020年-2027年CAGR达到44%；到2027年储能电池装机量将达到212GWh，2019年-2027年CAGR达到35%。假设按照1GWh锂电池对应隔膜需求1500万平方米估算，2027年，全球将有约290亿平方米动力锂电隔膜需求，市场前景广阔。“但是，这里面有一个重要的因素要考虑，就是湿法隔膜生产设备的供给能不能跟上？”上述某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，虽然在隔膜领域，中国企业已经遥遥领先于国外企业，但是湿法隔膜生产设备却需要进口，“目前主要的设备还得依赖从日本制钢所或者德国的布鲁克纳进口，法国有一点，但很少。”湿法隔膜工艺复杂，对设备精度和稳定性要求高，优质设备是行业入场券。隔膜生产过程分为配料挤出、铸片、拉伸、萃取、干燥、收卷等，设备是生产线最核心技术构成，对厚度均匀性等质量指标有重要影响，通常需要定制化的成套精密生产设备。由于隔膜设备工艺复杂、精度高，目前主要依赖以日本、德国为首的进口设备供应商，包含德国布鲁克纳、日本制钢所、法国ESSOP、日本东芝等，国内供应商主要有青岛中科华联。21世纪经济报道记者了解到，目前，恩捷股份的隔膜生产设备主要从日本制钢所进口。根据公开披露的调研信息，日本制钢所每年优先保证恩捷股份10-15条产线需求，并积极配合公司需求扩产，预计2022年将供应20-21条产线，2023年供应25条产线。对此，安信证券分析师胡洋认为，恩捷股份根据自行设计的设备图纸向日本制钢所订制，并在日本制钢所设备基础上又进行调试和改良，对第一条生产线调试了3年，“此后每条新投产线均在之前产线调试经验上持续改良、迭代设计。上述生产设备的经验及技术积累使恩捷在生产线设计水平上相比同行具有明显优势。”另一家隔膜厂家星源材质采用的是不同于恩捷股份的设备。4月12日，星源材质一位人士告诉21世纪经济报道记者，他们的设备主要来自德国，“我们跟德国的设备厂商合作也比较久了，而且我们不是单纯的采购，而是与对方一起合作开发生产线的，所以说有一部分核心技术也是我们自有的，这也是我们一直跟德国那边合作的原因。”去年才切入到锂电池隔膜赛道的美联新材一位人士则向21世纪经济报道记者表示，其湿法隔膜设备主要采购自日本东芝，“上月底已经完成了两条双向拉伸薄膜生产线及配套涂覆产线的建设工作并试产成功。”川财证券研报指出，日本制钢所的设备在湿法隔膜领域更领先，但其产能有限，无法匹配全球新能源汽车大发展对隔膜需求的增量，是目前扩产中比较大的制约因素之一。“所以，谁能够保持对湿法隔膜设备供应商的垄断，谁就能获得更大的产能扩张优势。”上述某券商电新行业分析师认为，恩捷股份能够在过去几年迅速扩张产能，就是得益于深度绑定了日本制钢所的设备供应。扩产竞赛或将改变行业格局不过尽管恩捷股份占据了湿法隔膜的龙头位置，但行业高景气吸引不少后来者下场扩产，隔膜龙头也遇到不小竞争。中信建投证券研报指出，展望未来2年，隔膜环节是锂电材料中为数不多能享受量利齐升的环节。受制于短期关键设备供需紧张和设备交付周期较长的影响，预计供需紧张状况将至少延续至2023年，2022年则是供需最紧的一年。“2021年以来，各隔膜厂已先后向部分中小客户涨价，我们预计2022年国内隔膜涨价潮将进一步蔓延，2024年前价格仍将维持高位。”高景气度之下，越来越多的企业在扩产或者投产隔膜项目，从目前的已经披露的项目来看，以湿法隔膜为主。“虽然两者各有优劣势，但是湿法隔膜的应用的确也来越多，三元电池基本上都是湿法隔膜。”上述星源材质人士坦言，与干法隔膜相比，湿法隔膜更适合生产高性能、高能量密度的动力电池，“有些下游电池厂商习惯用湿法隔膜，所以当他们生产磷酸铁锂电池的时候也就会使用湿法隔膜，而不是干法隔膜。我们最初是做干法隔膜的，现在也已经布局了湿法隔膜。”2022年3月7日，星源材质披露了“2021年度向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿）”，公司拟募资60亿元，其中50亿元用于投资“高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜（一期、二期）项目”，另外10亿元用于补充流动资金。竞争对手在扩产，隔膜行业龙头——恩捷股份当然也不会“坐以待毙”，其去年就已披露了再融资计划，拟募资128亿元，其中7亿元用于投资“重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目（一期）”、24亿元用于投资“重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目（二期）”、48亿元用于投资“江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目”、13亿元用于投资“江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目”、6亿元用于投资“苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米项目”以及30亿元用于补充流动资金。赛道内的老玩家在扩产的同时，“大门外的新玩家”也开始下场准备“分羹一杯”。“我们在安徽的子公司安徽美芯主要就是生产湿法隔膜和湿法涂覆隔膜等高端产品的。”上述美联新材人士表示，安徽美芯锂电池湿法隔膜项目已完成了两条双向拉伸薄膜生产线及配套涂覆产线的建设工作并试产成功，3#-4#产线进入设备安装阶段。“此前主要是受铜陵市的疫情影响，应该很快就会开工正式投产的。”21世纪经济报道记者注意到，美联新材是2017年1月在深交所挂牌上市的，最初是从事高分子复合着色材料的生产与销售业务，在2021年3月才开始布局湿法隔膜业务，同样，“石化航母”恒力石化2021年12月26日也宣布进军湿法隔膜市场，其子公司康辉新材料将引进日本芝浦机械株式会社和青岛中科华联新材料股份有限公司的湿法锂电池隔膜生产线共12条，年产能16亿平方米。在此前接受21世纪经济报道采访时，恒力石化相关负责人表示，布局锂电池隔膜主要是公司实现在核心技术、制造工艺和规模优势下的颠覆式突破与长远性发展的“二次成长曲线”。由此可见，锂电池隔膜，尤其是湿法隔膜的扩张速度很快，随着新老玩家的陆续扩产与投产，行业格局在未来或将出现改变。“应该说，唯二的风险就是下游锂电池需求不及预期，隔膜产能扩产严重超预期。”上述某券商电新行业分析师如是说。

创新药企生死劫

今年1000多家Biotech公司将“消失”？图片来源@视觉中国上世纪70年代，正在读高中的Tom Jacobs在一家药店兼职。货架上摆满了由霍夫曼·拉罗什、西巴·盖吉、华纳·兰伯特、卡特·华莱士等Biotech企业生产的药物。彼时的他对眼前的巨变浑然不觉。殊不知，Biotech一词正在进入科学术语中，专注于Biotech的企业正处于从无到有的开创期。国际上把Biotech(生物科技)定义为：以基因工程为核心，包括细胞工程、酶工程、发酵工程和蛋白质工程在内的互相联系、互相渗透的高技术。时间会让人看清很多事情。30年后，Tom Jacobs成为CompleteGrowthInvestor联合创始人和业内颇具影响力的资深投资人士。他在这30年内，见证了这些企业在上世纪80-90年代初期被泡沫化，而后在90年代中期急转直下，随着第一次生物产业投资狂潮渐渐平息，走进至暗时刻。Biotech在此轮周期的结局先按下不表。讲到这里可以发现，当年美国Biotech的经历与眼下的处境如出一辙。从具有标杆属性的美股纳斯达克生物医药指数（XBI）来看，2020年biotech企业被疫情急速催热，在2021年到达顶点后，如今跌幅超过50%。全球医药投资再次进入至暗时刻。但这一次，比起美国，中国Biotech企业的反应更大。2021下半年以来，中国绝大多数Biotech企业的股价都出现了50%以上的回调。投资者开始拿着计算器估算各家账上的现金还能撑几年。创新药“泡沫”将破，“裸泳者”现身的说法甚嚣尘上。《财健道》在与行业人士交流时，有从业者预估，“2022年可能有一千多家Biotech企业会消失”；也有人表示乐观，“行业风暴还在来的路上，大规模的倒闭潮得到两年后”。01 生死劫：出海、并购，还是“卖身”？Biotech公司的“退潮”还只是个开始。北极光创投合伙人宋高广对《财健道》表示，从客观角度来看，创新药行业市场竞争激烈，支付环境也比较单一，很多初创期Biotech公司账上很难储备维持两年运作的资金。在宋高广看来，产品本身缺乏竞争力，商业化路径比较远，账上“余粮”不足，这三种企业很可能会是先倒下的一批。医药行业资深人士阿基米德同样表示，今年并非Biotech企业“消失”的高峰期，真正的“生存挑战”是在2年后。港股18A企业的现金储备情况是阿基米德对这一问题的重要判断依据之一。对Biotech来说，在资本输血锐减的局面下，现金储备显得十分重要。只有血够厚——至少能支撑2年以上的研发支出，才有可能熬过寒冬。昂阔医药联合创始人和首席商务官AndyFu告诉《财健道》，在临床前，Biotech公司可能投入不到1000万元就能研发出一个自己想要的分子，一旦进入临床，所需的费用会直接成倍增长。上市、定增、融资、License out都是企业补充现金储备的重要手段。不过，资本市场流动性匮乏的导致其他融资手段困难的情况下，可取得非稀释性融资的License out成为了最优解。但一千多家生物医药公司中，真的能做License out交易的，一年可能不到20家。为了顺利度过“生存危机”，Biotech企业接下来会迎来一波“大鱼吃小鱼”的收购潮吗？在宋高广看来，未来一段时间内，出海和并购都不太可能是Biotech行业发展的大趋势。不容忽视的是，中国创新药历史疲软，10亿元以上的并购案例都很少看到。中国传统仿制药企的成长更多是类工业的，而不是像新一批创新药企一样，从出生就和资本绑定在一起。因此，Biotech行业更有可能发生的是,大量企业抱团取暖式的整合或者被低价收购。今年2月，石药集团通过收购拥有铭康生物51%股权的珠海至凡企业管理咨询中心（有限合伙），成为铭康生物新的控股股东。这项交易完成后，石药拿下了铭康的核心产品三代特异性溶栓药铭复乐（TNK-tPA），同时该品种开展了脑梗溶栓适应症的探索，是一次Big pharma和Biotech的双赢。为什么类似的并购案例还未大规模出现呢？AndyFu告诉《财健道》，传统药企对创新药的理解是一方面，另一方面关键还是估值。之前这些biotech公司估值较高，收购它们并不是最好的时机。在AndyFu看来，相比国外，中国Biotech现在所谓的退出渠道只有上市，从产业发展的角度来看，这是不健康的。AndyFu指出，在一个成熟的生态环境里，Biotech企业的出路可以简单划分为三条：盈利产品上市后销售盈利，国外的大药企、中国传统药企走的都是这条路。关门没有谁能永远靠融资活着，投资人毕竟还是追求回报率的。卖身欧美等成熟医药市场，大部分Biotech企业结局是被大药企收购。这种退出路径让Biotech公司没必要去讲一个商业化的故事。事实上，这也是大部分Biotech公司诞生即确定的发展路径。被收购或卖身并不意味着进入“死”门，反而，无法做到创新才是真正的“劫”。但在中国，大家都在追问一家Biotech的商业化。浩悦资本资深合伙人李逸石指出，在一个健康的生物医药行业，更多的公司不应该是因为融不到钱才活不下去，而是应该像美国市场一样，当你的分子进入临床以后没有拿到更好的数据，投资人和公司高管都认为没有必要把管线再往后推，公司自然就解散了。这是一个健康的生态体系下应该发生的事。但是在目前的中国市场，因为研发维持不下去的，是次要原因，因为资本或现金流维持不下去的，才是主要原因。不容忽略的是，随着行业发展往后推移，次要原因很可能会代替主要原因。02 指北针：全球Biotech行业遇冷从高处回落，几乎是全球Biotech行业在资本市场的境遇。1993年2月22日，致力于攻克败血症的Synergen公司宣布，Antril（败血症休克药物）III期临床未达到主要终点，预示着实验失败，股价超跌68%。预期被打破不只是发生在败血症这一个领域，它的延展扩至整个美国生物医药领域。BTK生物指数大跌的“噩梦”就此演绎。1995年3月跌至低谷77.56点，而此前1992年1月还是223.92点。这是美国Biotech历史上第一次出现“Bug”。直至2000年，BTK生物科技指数突破700点，才将将回血。20年后，疫情再次点燃了生物医药的热情，2021年初BTK生物科技指数最高点为6000点，涨幅是20年前的9倍。宋高广提到，2018—2019年下半年，资金在医疗领域其实是相对收紧的，但是疫情突然来了，医疗被推到了高光下，当时传统热门赛道受挫，大家一致认为医疗是一个抗风险能力很强的赛道，一拥而入，造成了一个爆发式的增长。李逸石同样表示，美国当初Biotech泡沫危机在于，当重组DNA技术等生命科学领域的底层技术革新并应用于现实世界中的时候，人们高估了技术发展速度，而低估了医疗、药物以及整个健康行业在当时所面临的巨大挑战，没有意识到临床试验的困难以及人体的复杂性。错误把科学当作万能的“阿拉丁神灯”，在短期之内几个临床试验失败带来全行业的巨大失望之后，整个Biotech行业从而一泻千里。将历史拉回现实，我们现在所遇到Biotech危机与历史的一侧有相似之处，但更多的是不同。2015年，原国家食监总局推动“7.22核查风暴”，在1622个药物临床试验项目中，有超过八成的新药申请被药企撤回，或是被原国家食药监总局“不予通过”。一时间大批临床试验造假、“伪创新”的泡沫被打散。2016年，中国创新药企刚刚拉开初登舞台的序幕。多年以来，无论是IND（新药临床研究）还是NDA（新药上市申请），进口药物在国内创新药的品种中都占得“半壁江山”；但2017年以后，国产IND新药数量逐年增长，2019年－2021年总体CAGR（复合年均增长率）达47%，2021年国产药品更是占比达76%，国产化药、生物的发展势头与往日大不相同。从创新药融资额度变化情况来看，2021年一级市场创新药融资额超过千亿，多项前沿生物技术获得投资方青睐，包括ADC技术、细胞治疗、基因治疗和实体瘤免疫细胞治疗等。但李逸石强调，中国的创新药行业整体发展历史不超过10年时间，在此期间，事实上绝大多数药企一直在复刻国外现成的技术，引进一个国外临床后期的药，或者把国外的分子稍微改改就称为“新药”，但实际上，底层技术并没有任何革新。在港股18A、科创板找到一家真正意义上的创新药公司是极其罕见的，没有创新就没有生命线，如果中国的创新药企不做出改变，生存危机的到来只是早晚的问题。李逸石反问，如果一家Biotech的产品管线、技术、数据，不足以打动几千家风险投资机构的话，又凭什么打动Big pharma和传统药企？产业发展规律并不会因资本的热度而改变。从创新药全球研发上市的进度来看，进入临床的药物中只有约12%的药物能够最终获批上市，每一年都有很多药物止步于临床II期。也就是说，90%多的Biotech公司产品最终是无法获批的，一些小的只有单产品的公司，结局必然是消亡。从这个角度来看，突然暴增的融资额必然催生泡沫的增多。03 闯关“创新”：如何去摘高处的苹果宋高广强调，实际上，不管会不会遇到疫情这种黑天鹅，医疗行业的高风险性都存在。中国此前很多生物药做的是me-better，所以这种现象还不明显，大家对于Biotech的高风险性没有概念。尤其是港股18A和科创板的“接盘”，一定程度上让乐观情绪成为投资主流，忽略了医疗本身的慢周期。但低处的苹果总会被摘光。二级市场的股价趋势压力传导到一级市场的投融资领域，显然投资人的态度愈加谨慎。一位专注于肿瘤创新药开发的行业人士表示，据其所知，不建厂的情况下，一家Biotech公司进入临床后一个月固定成本也就在几百万到一千万之间，但早几年行情火爆，很多公司都建厂了。目前情况下，如果有好的管线，但没有产品出来，那么最好的结局是卖给国际大药企，他们出手会比较大方，因为他们对于自己的销售预期会比较乐观。现在国内很多大的Biopharma，像信达、百济他们手上有大笔现金，所以出手也算OK。强者恒强，头部创新药企不仅“血厚”，造血能力也越来越强。中尾部企业就没有这么乐观。在宋高广和北极光创投的投资逻辑里，投资Biotech的首要标准是高技术壁垒。高技术壁垒，意味着拥有高的竞争壁垒以及有可能获得国家承认的高价值专利，这是药品获益的根本；其次是创新可能性，能够给投资者以想象空间；最后是一定的市场窗口。很多PD-1药物在临床II/III期被资本早早抛弃，就是因为PD-1赛道竞争太激烈，10名以外的药品已经失去了市场机会。如此筛选一轮，Biotech企业能够价值回归、各得其所。而这场Biotech的生死劫，对行业来说是一次再常见不过的市场调节，是资本回归理性、挤出泡沫的必经之路。有幸存活的Biotech，将带领行业跃迁至下一个阶段，一个产业迅速转型升级，创新难度增加，投资人也更加专业的新周期。04 颗粒度：Biotech行业展望很多人把2016年当成中国Biotech的元年，所以这个行业的发展堪堪才过了6年的时间，“黄金十年”却连第一个完整的周期还没有结束。从长期角度来看，把眼光放到10年甚至20年后，Biotech仍然是一条好赛道。XBI指数从10年前到现在翻了3倍，这反而是比较正常的。当然，行业的调整也是一个大浪淘沙的过程。一些没有竞争力的公司消失，投资会集中到优质公司身上，资源的分配会更有效率，长期来看是好事。反观美国Biotech第一次泡沫危机，不难看出，制药行业的链条冗长而复杂，资源夯实、专业度又强，即便如辉瑞这样的“宇宙第一医药公司”，都不可能从0-1全部由自己完成。Biotech生态如何能发挥最大优势？答案是站在最合适的位置。美国的制药产业链是分散的，Biotech只做研发创新，大药企向商业化进军。而国内创新药企想要趁着这一波红利期，“一口吃成个胖子”，几百家甚至几千家药企都走向商业化，每家都能卖PD-1？创新药这个产业链，必然会被切割得越来越细，越来越垂直。AndyFu告诉《财健道》，因为负责BD工作，自己基本每天都会看国内Biotech企业，目前有一些创新药企的项目已经排到全球Top3的地位，星星之火，可以燎原，创新型增长还是不容小觑的。美国当初的第一波Biotech潮是由底层技术创新引起的，从转基因技术到重组DNA等，大家对于Biotech有个错误的认知，认为生物医药无所不能，低估了临床和人体结构的复杂性，最终行业发展步伐没有那么快，导致大家期待落空。而中国Biotech这几年来的发展中，真正有技术革新的公司很少，大多都是沿用国外已经做好的模式，将现成的分子，靶点略作改造，然后企图在中国医药行业转型中，利用中国独特的生态系统来赚取一波红利。迄今为止，港股18A也好，通过科创板第五套上市的公司也好，还没有因为流动性枯竭退市的公司。李逸石表示，很期待接下来的一年会出现退市的Biotech公司，因为资本市场这种传导效应，会更有利于行业进行良币驱逐劣币，大家对这个市场的认知才会越来越科学，行业发展才会越来越健康。站在当下这个时间窗口，让我们回头看看Biotech行业已经发生的故事，有哪个章节留有遗憾，再想想未来，哪段故事会成为下一章的重点？参考资料：【1】港股上空都是医药股的眼泪. 财健道. 张羽岐 杨燕 吴妮.2022.03.15【2】被万人唾弃18A的B面：机构开始暗中布局，哪些Biotech能活下来.瞪羚社.Kris. 2022.04.10【3】美国第一次Biotech泡沫启示录.氨基财经.氨基君.2022.03.17【4】PD-1是国内Biotech的练兵场.医药投资部落. 徐徐有米.2022.04.07【5】Biotech公司的股价催化剂.BiotechVentureCapital. Biotech VC. 2019.09.09【6】裁员，退市，这家biotech没熬过冬天.药事纵横.药圈涛哥。2022-03-12【7】中国新药注册审评研究报告（2021年）. 医药魔方.胡红喜 芦晓彤2022.02.22【8】知名Biotech：破产，退市，大跌80%. 药事纵横. 药圈涛哥 2022.04.11【9】国内老牌巨头出手清场：手握90亿现金、两度抄底Biotech、突围mRNA赛道.瞪羚社.2022.04.06【10】生物科技企业“过冬术”：从11仰仗外部融资到转向加速商业化.第一财经.2022.03.27【11】透过世界看中国：美国制药行业60年.长江证券.2008.12.19【12】Does biotech M&A benefit investors.Nature Biotechnology.Tom Jacobs.2004.9.1财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

天津：父母可提取住房公积金支持子女购房

4月12日，澎湃新闻从天津市住房公积金管理中心获悉，天津于近日发布《关于购买首套住房和保障性住房提取住房公积金有关问题的通知》（简称《通知》）。按照《通知》，职工在天津市购买首套住房和保障性住房的，除职工本人及配偶外，职工及配偶的双方父母也可申请提取住房公积金。在提取方式及金额方面，《通知》规定：一是职工购房未使用住房贷款的，购房人中的一人及其配偶、双方父母可以就已全额支付的房款一次性提取住房公积金。提取金额不超过购房合同或协议签订当月之前（含当月）的住房公积金金额，且合计不超过购房的价款。其中，购买定向安置经济适用住房的，不超过所购住房价款扣除房屋补偿款后的金额。二是职工使用商业银行个人住房贷款购房的，借款人中的一人及其配偶、双方父母可以就支付的首付款一次性提取住房公积金。提取金额不超过购房合同或协议签订当月之前（含当月）的住房公积金金额，且合计不超过购房的首付款。其中，购买定向安置经济适用住房的，不超过首付款扣除房屋补偿款后的金额。偿还贷款本息期间，借款人及配偶可以按照我市相关规定提取住房公积金。三是职工使用个人住房公积金（组合）贷款购房的，借款人及配偶双方的父母可以就支付的首付款一次性提取住房公积金。提取金额不超过购房合同或协议签订当月之前（含当月）的住房公积金金额，且合计不超过购房的首付款。其中，购买定向安置经济适用住房的，不超过首付款扣除房屋补偿款后的金额。偿还贷款本息期间，借款人及配偶可以按照我市相关规定提取住房公积金。天津市住房公积金管理中心解读指出，此次政策出台的背景是因为《关于购买首套住房和保障性住房提取住房公积金有关问题的通知》（津公积金委〔2017〕4号）将于2022年4月30日到期，为支持职工购买基本住房，现将《关于购买首套住房和保障性住房提取住房公积金有关问题的通知》重新印发。此次重新印发《通知》是为支持年轻职工购买首套住房和保障性住房，职工及配偶双方父母住房公积金账户有一定余额的，父母可通过提取住房公积金支持子女购房，帮助年轻职工解决基本住房问题。据悉，《通知》为政策到期后重新印发，政策内容不变。《通知》自2022年5月1日起施行，有效期5年。

消失的经销商，电商化的工厂

M2C模式崛起，中间商赚差价的时代过去了？“姐，您考虑一下，我已经给到最低价格了。本来利润就低，如果再赠送，我们就亏钱了。”在一家西餐厅，李文正在和该餐厅的老板进行一场“拉锯战”。作为一家餐饮日用品工厂的区域经销商，他多年来依托地推模式拿下许多餐饮店客户，但是现在却感叹，“生意越来越难做了，客户越来越难谈”。“我之前听成你给的价格是20公斤，但现在说是20斤，重量缩水一半，纸巾花纹选择也不多。”西餐厅老板对于价格非常敏感，她说道：“对比下来，我之前在网上直接找工厂定的性价比高很多。”这便是李文的难题：M2C即Manufacturers to Consumer（生产厂家对消费者）模式下，工厂与消费端直接对接，供应链的效率改革潮下，传统的经销商开始失业了。三大电商和两大短视频平台持续加码下沉市场，M2C作为缩短电商时代边缘化的制造轻工厂与消费者距离的利器，成为农业外的又一必争高地。3月23日，淘特总裁汪海宣布淘特上线淘特10元店、淘特100，两个频道内的产品，来自1688超级工厂以及淘特合作工厂。电商在工厂端的竞争越来越激烈：拼多多将小商品厂家直销的模式玩得风生水起，后起之秀如抖音、快手等新电商也频频出现工厂直播带货的现象，淘特也在工厂端层层加码。“拼多多想要砍掉中间商，最后它才是最大的中间商。”一位经销商评价。“很多客户会去淘宝上拿货，但实际淘宝上也是经销商居多，相对来说质量和供应都不稳定。和他们相比，我们可以去店里把产品现场展示，还是有一定的优势。”对于李文来说，更大的威胁来自于工厂直销。“现在很多客户也直接在1688上找工厂拿货，线上电商渠道很多，工厂也开始直销。”据李文介绍，一般来说，在1688上找工厂直接批发，餐饮店需要一次性把货拿完，会占据终端库存。“但如果工厂逐渐零售化，库存问题也将破解，我们更多客户资源将会被分食。”他对这个问题很关注。理想状态下，没有中间商赚差价，直销有机会适当提升工厂自身的利润空间，消费者也买到性价比更高的产品，在供应两端实现双赢。据数据显示，在产业端淘特已吸引超200万产业带商家、50万工厂、超30万外贸工厂入驻。其中，13个工厂年销售额过10亿，阿里巴巴2022财年Q2财报显示，淘特来自工厂的M2C订单同比增长达到了400%。工厂直营的价值已经被验证。不过，在时代的转换中，做为核心角色，工厂在变革中并不是一帆风顺。01工厂大变革“一方面，线上销售从图片到直播、导购到游戏互动，过程复杂需要专业化；另一方面，线上销售，订单量不均衡，生产组织能力跟不上，容易拖单，如果多生产容易库存积压。如果订单量大，物流发货管理也跟不上，容易错发、漏发迟发。”一位博主在视频中分享了M2C模式下，工厂自己开网店的难点。对于工厂来说，传统的分销方法简单许多。“工厂自己开网店投入很大，人力、精力、费用等等，不可控因素也比较多，而交给经销商来做操作模式要简单点。”某纸巾工厂的市场负责人林国告诉《商业数据派》，尽管目前工厂已经在各大电商平台开设直营店，但在决策之初，大家也曾有过很长时间的担忧。“就几个企业（客户）就够我活好几年了，这些电商平台我都知道，但是我们没什么文化不会做运营。”一位生产线用品的小工厂老板也表示，在不确定性的挑战下，许多没有运营条件的小工厂不敢“轻举妄动”。在原有的体系中安稳度日，还是跳出来直面消费市场过复杂的生活？这个问题或许曾困扰一些工厂。然而，疫情的到来，让许多工厂不得不做出选择。比如，一些代工生产外贸商品的企业因疫情订单骤减，国内代工工厂也遇到同样的难题。周洁所在的保定绒宝玩具厂也因为疫情原因，代工订单降低，“三年前，我们做了拼多多，去年又开始做淘特了。”与世无争的桃花源生活，在生存难题下，也会变得激进，工厂端开启了“思变潮”。“我们各个渠道都有做，拼多多、天猫、手淘、淘特、1688等。实际上，对于工厂来说，只要平台没有排他协议，我们肯定考虑多个渠道销售。”义乌市港悦化妆品有限公司的负责人王明透露，电商平台在推动M2C模式，也给了工厂很多机会。“原来工厂直销也就10%左右，现在占比已经达到25%至30%。”“关于M2C这个事情，我们打算全力以赴。运营端会把工作更细分化，流量端做集中规划，我认为今年这件事一定会越做越好。”周洁对工厂直销的前景感到很乐观，这或许是此前的探索已经出现了明显的增长痕迹。一方面需要新订单，另一方面也需要清库存，工厂“电商化”需求已经被激发。但M2C的平台如此多，各个平台对工厂来讲又有什么不同？平台如何留下这批擅长生产而运营乏力的工厂？02平台抢夺战中的真实世界抢夺M2C战场，平台们使出浑身解数。淘特提供托管服务，意味着工厂依旧安心管生产，商品的营销、销售、物流、售后全可以交由淘特处理。据数据估计，与天猫平台相比，淘特的直营模式为工厂店降低了20%—30%的运营成本。实际上，淘工厂和淘特10等都可以看作是全托管模式。“开始的时候，我们是自己发货，后来平台告诉我们可以和云仓合作，快递费更低，发货效率更高，我们也加入这个方式。云仓每天可以发到晚上8点，我们工厂还是做不到的。”王明表示，和淘特合作走云仓发货很省心，一些商品也可以自己发货，这样整合的效率更高。不过，工厂自营和工厂直营，仅有一字之差，工厂端的感受却千差万别。“不想做零售了。我们做生产批发的来做零售，一做都是亏钱的。”张亮是一家日用品工厂的老板，在淘工厂直营店有过血泪史。“产品价格是平台说了算，平台要抽掉十一个点的佣金，今年疫情这么严重，很多地方停发了，这都要罚款。”用张亮的话说就是“一单赚五毛，平台罚五块”。比如，在以淘特10和100中，最显著的特点是，淘特直接与厂商合作，并且商品的标准由淘特制定。淘特运营总经理黄爱珠曾说过，“我们要保证商品品质不输品牌，但价格是工厂价。”所以，尽管直营模式下，工厂可以减少自营路线的运营烦恼，也没有额外的运营服务成本，但是整体是被平台所束缚，而且终端客户并没有掌握在自己手上。“我们附近的老乡同行也在做淘工厂，卖库存还行，卖常规货都是亏钱的。”张亮对电商零售依然心有余悸。拼多多也曾推出托管助手，是一款在预设时间段和预算范围内对圈定商品自动投放，精准匹配站内流量的广告营销产品。相比阿里的零售全托管服务，拼多多更显著的特点则是聚焦在流量和营销层，更多琐碎的细则需要商家自力更生，这也的确符合拼多多“以量取胜”的风格。“我们不做淘特，因为做不起来。别人不会下载淘特APP用，没有流量。”某工厂创始人秦吴分享了个人的判断。“目前感觉，拼多多的流量表现也更好，不过在补贴层面不如淘特活动多。”从纸巾工厂的市场负责人林国的言语中，也可以看到工厂端也非常直观地感受到了拼多多流量带来的红利。毕竟，在高性价比的小商品领域，拼多多有较深入人心的品牌感知度。“买电子产品上京东，买小型日用品和一些农家水果蔬菜上拼多多，买衣服上淘宝天猫。”一位网友总结出自己的“购买原则”。不过，也存在另一种声音。保定绒宝玩具厂负责人周洁提出了自己不一样的看法：“去年年底我们发现淘特的流量并不比拼多多少。而且，我觉得淘特比拼多多对商家更友好一些，淘特恶意退款还是比较少。”除了流量，拼多多也在凭借“低成本”笼络人心。“拼多多基本上没有佣金（拼多多针对销售额只收0.6%的支付手续费），淘特佣金各方面和拼多多没办法竞争。”秦吴表示：“如果淘特要和拼多多竞争，那他凭什么佣金收的比拼多多高？”对此，林国也表示赞同：“拼多多的开店成本是低于淘特的。”秦吴在淘特和拼多多的尝试都无疾而终，最后转向了淘工厂。一方面，他认为淘工厂依托在淘宝上，流量更好。“我们花了佣金，排名可以在前面，搜索权重也可以提升。”他觉得从流量成本性价比上来说，淘特并没有吸引力。另一方面，在流量较好的拼多多上却没有更好的运营能力加持。“拼多多，我们没做起来，主要是我们运营没做好。主力还是想在淘工厂，做便宜做不长久，淘系长久来说还是比较好的，至少有利润产生，不是一味拼杀价格。”秦吴解释道。03倒逼轻工业数字化走出舒适圈，轻工业也需要一场数字化革命。电商席卷零售各个角落，将靠近消费者的下游端搅得天翻地覆，也正是因为电商搅局影响，越靠近消费者的零售端更早融入数字化大潮，相反，一直处于稳定地带的生产工厂却“落伍”了。现在，M2C模式，不仅是电商企业的围城之战，也可以倒逼传统轻工业工厂的数字化升级。与大型制造业更为显著的降本增效需求不同，大部分轻工业工厂尽管规模相对小，产品价格比较低，但是模式简单。通过电商直面消费者后，消费端的快速升级可以推动工厂的生产模式。此前，上游新闻曾报道了一个案例：雅沁生物科技有限公司加入淘特后，不再埋头造车，而是按需生产。“以前我们纯粹主打低价，加入淘特后，开始对产品品质、特点、性价比方面进行升级。”该公司的工厂电商业务负责人曾表示：“从最初做代工，到现在完全放弃代工，打造自己品牌。淘特为我们提供了一条捷径。”对于工厂来说，直面消费者后：一是可以在生产端实现“心里有数”的制造模式，提高生产效率，降低风险。通过消费者大数据的分析反馈确定哪些商品许多生产，哪些商品可以减量，摒弃了传统批量生产完再分发经销商的模式，减少库存积压的压力。二是数字化运营能力得到提升，传统轻工厂离消费者很远，对市场感知度并不真切，严重依赖中间商。但上电商平台后，尽管有全托管服务，但是工厂也必须建立一套配套的人力资源体系。雅沁生物工厂有300多名工人，专门围绕电商做产品的就有200余人。从生产方式和团队构成两方面，电商都可以倒逼工厂数字化升级成现代工厂。Made In China 曾经成就了中国经济，但贴牌代工无出路。随着产业链能力的增强和品牌意识觉醒，逐渐撕掉“代工”这一标签，打造品牌才是轻工业更明确的未来。想要打造品牌，就需要改变此前封闭的生产环境，让工厂直面消费者。据全国工商注册信息，全国共有670万家制造业工厂，但制造业工厂流通数字化的程度还不到20%，工厂数字化潜力巨大。这个缺口也是电商平台的必争之地，淘特、拼多多都在不遗余力地下注。打破发展围城，电商平台和工厂实际上是双向奔赴。*文中人物均为化名。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

美国再将12家中概股公司列入“预摘牌名单”

当地时间周二（4月12日），美国证劵交易委员会（SEC）再将12家中概股公司加入“预摘牌”名单，这是自3月以来第四批被纳入名单的中概股公司。具体名单包括：Microvast（微宏）、中汽系统、大全新能源、康乃德生物、金融壹账通、绿图生物科技、传奇生物、搜狐、新濠影汇、新濠博亚娱乐、Logiq和诺亚控股。（来源：SEC官网）SEC声称，上述12家公司提交申辩的截止时间为当地时间5月3日。根据SEC公布的《外国公司问责法》，被列入“确定摘牌名单”的公司需要在（自披露第一份年报开始计算、且2021年当做第一年）三年内提交SEC需要的文件。如果“确定摘牌名单”中的公司没有提交或提交的文件不符合SEC要求，理论上将会在披露2023年年报后（2024年初）面临立即退市。从市场反应来看，上述12家公司的股价周二并无剧烈波动，走势更多的是与大盘整体相关。知名投行摩根士丹利此前发表观点称，维持中美就中概股审计最终可达成协议机会较高的看法。该行认为，中国证监会修订《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》，是中国发出的重要信号，表达就中美审计纠纷进行合作的意愿。修订后的规则强调，所有相关当事人须自始至终遵守保密和档案管理规则，及需要一个正式的协作机制作为未来跨境审计检查的基础。同时，该行期待美国进一步的确认和后续合作细节。在上月举行的国务院金融稳定发展委员会专题会议上，金融委表示，关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。

天价殡葬费，万亿暴利“黑色生意”

殡葬行业的暴利，远超乎你的想象。天价殡葬费的出现，殡葬生意就从“黑色生意”变成了“黑心生意”。天价殡葬费背后的“黑色生意”：一门争议与乱象并存的暴利生意。01 38000多元天价殡葬费近日，“38000多元的天价殡葬费”上了热搜。据北京新闻广播报道，市民邓先生的爱人2月中旬在家中离世，亲属将她的遗体送到了家附近的北医三院太平间暂时存放。等待3天后要火化，然而当邓先生去交费用时却发现，总费用居然高达38000多元。其中有一个600块钱的“吃饭钱”，但是他不知道600块钱给死人吃的是什么？还有给死者淋浴SPA费用为5990元。不止邓先生一人有此遭遇，南方都市报报道，一位郑女士3月底为自己的婆婆进行丧葬时也遇到同样的情况，而且还是同一家医院。邓女士的费用清单中有：5990元的感恩致孝费，800元的鲜花引路费，3000元的综合服务费等。NBS新品略曾在刷短视频时，刷到过一部老电视剧中有类似于上述情节，没想到，电视剧中的情节如今在现实世界中上演了。民政部新闻办官微回应北医三院太平间承包公司涉嫌价格违法，北医三院也在4月11日表示配合调查，按要求坚决整改。天价殡葬费的出现，再次引发了人们对殡葬这个特殊行业的关注和热议。02 暴利殡葬行业很多人认为殡葬服务不是一个很风光，是一个看似不起眼的行业，但殡葬行业总给人们一个印象：暴利。据人寿保险机构SunLife数据显示，中国人平均在丧葬上的花费约为37375元，约占年平均工资的45.4%，占比排名世界第二，仅次于日本。仅殡仪基础服务的收费就不低了。太平间及殡葬服务企业大多会提供“一条龙服务”，包括给逝者“供饭”、淋浴SPA、起灵金光大道、“垫背钱”、“鲜花费”等一系列，被冠以奇葩的名目和花样繁多的服务项目。比如一个裹尸袋的成本只有十几块钱，太平间可以卖到几百元，一件寿衣的价格也会翻倍，更贵的有几千及上万元。骨灰盒的价格也会翻倍，一个成本为两三千元的骨灰盒，售价可以高达数万元。一些殡葬单位还会我行我素，随意抬高殡葬服务及殡葬用品的价格。有行业统计数据显示，殡葬行业利润率竟然高达2000%，有的甚至更高。港股“殡葬第一股”福寿园的毛利率超过80%，利润打败九成上市公司。殡葬用品有特殊性，去世通常是突发性，时间紧，殡仪馆的选择相对较少，人们通常对殡葬用品的了解也不多，更没有议价空间。还有一点很特殊，殡葬用品通常是一次性消费，殡葬服务机构通常也会抓住人们对逝者尊重的心理，极力推销全套服务及用品。03 万亿殡葬市场中国有传统的殡葬文化和习俗，尊重死者为大，殡葬服务是一项民生需求，正在催生出一个几千亿，未来或可达万亿的殡葬产业。据国家统计局数据显示，2021年中国全年出生人口1062万人，人口出生率为7.52‰；死亡人口1014万人，人口死亡率为7.18‰。简单算一下，约每分钟有19人死亡，每秒钟0.3人死亡。据前瞻产业研究院测算，即使按照每年1000万死亡人数，平均消费支出增长8%保守计算，2020年中国殡葬行业的市场规模就已经达到了5000亿元，预计到2026年我国殡葬行业市场规模达到4114亿元。而中国殡葬行业协会专家测算产业数据更为惊人，预计到2023年中国殡葬产业规模将达到10000亿元。殡葬产业已经形成了一条完整的产业链，包括“殡、葬、祭”等环节，有殡仪服务、遗体处理、墓地服务、其他产品销售及服务四大部分服务。除了前文所述的殡仪服务及用品外，殡葬产业中的“藏”是产业一大核心环节，其中最火的是墓地，也被市场称为是坟地产。比如在上海浦东新区的福寿园海港陵园，以最便宜的花坛葬价格测算，墓地价格达到25.8万元/平方米。在北京六环外的某陵园，在售墓地中最便宜的是单穴壁葬，0.2平方米售价3.2万元，折算约16万元/平方米。若是想有独立占地墓穴，最少得花8.9万元才能买到0.4平方米的双穴卧碑，折算约22.25万元/平方米。从经营殡葬业务的上市公司的财务数据来看，殡葬服务是一门好生意。财报显示，2021年福寿园收入23.26亿元，同比增加22.9%；归母净利润7.2亿元，同比增加16.1%。A股上市公司福成股份公布的2021年上半年业绩则显示，灵山宝塔陵园经营业务上半年实现营业收入7610万元，增长了145%；净利润4323万元，增长了312%，殡葬板块几乎回到了疫情前的业绩水平，其2020年年报显示，公司墓位销售、管理、殡葬服务毛利率为81.01%。所以，殡葬行业的高利润率和茅台相差无几。最近几年市场上还出现了科技殡葬的概念，比如出现了殡葬一体化服务的O2O服务平台，殡葬行业在2021年还掀起了一阵元宇宙的热潮。因为殡葬行业的高毛利率，特别是在坟地产板块，更是成为了一种投资产品，甚至有人开始囤炒墓地，多地管理部门不得不出台限制和限购措施。越来越多的人涌入殡葬服务行业。根据企查查数据显示，目前中国在业、在业的“殡葬”相关的企业共有9.5万家，今年前3个月注册量是4397家，同比增长30.7%。随着中国进入了老龄化社会，未来死亡人口会逐年增加，殡葬服务需求将会相应增加。04 争议与乱象并存，行业亟待优化规范殡葬用品价格越来越贵，墓地连年涨价已经买不起，天价殡葬费屡次出现，更是引发了社会争议和质疑。而更让人们摸不透和愤怒的是，殡葬服务行业乱象丛生，服务项目令人眼花缭乱，费用价格不透明，甚至是肆意妄为地涨价。可见，争议与乱象并存的殡葬服务行业亟待加强监管和进一步规范。在NBS新品略看来，殡葬行业的服务监管规范应该多管齐下，不断加强常态化监管。第一，进一步加强规范和监管殡葬行业。其实殡葬行业是一个特殊行业，相关管理部门有明确的规范和标准。比如2018年，北京市民政局就出台了《关于进一步做好殡葬服务收费和管理工作的通知》，根据该文件，纳入定价目录范围以内的殡葬服务收费包含九类，其中殡葬基本服务收费有四类，殡葬其他服务收费有五类。2021年9月湖南省也出台了进一步规范殡葬服务价格管理，明确政府指导价服务项目最高利润不超过15%，并对全省殡葬服务机构开展成本监审。所以行业规范应该进一步规范和透明，在相关场所给予明确公示，殡葬服务机构可以适度提供更为市场化的服务。第二，殡葬服务行业存在一定程度上的垄断现象。殡葬行业是一个特殊行业，经过多年的市场化改革，但目前还是存在一定程度上的城市或者地区垄断现象。据中国新闻网报道，北医三院涉事公司承接了北京多家医疗机构太平间的殡仪服务，有医院内部人士透露，此类现象并非出现的一家医院。虽然上述涉事公司是通过公开招投标市场获得，但承接了多家医院的太平间殡仪服务，就会出现垄断现象，收费价格自然可以自己定。所以，要进一步推动殡葬服务行业的市场化和活跃度。第三，最关键还是在于殡葬服务企业。的确，殡仪服务是一项民生需求，一项社会性需求，地方及相关部门有相应的规范和指引，执行到位还是要看这些殡葬服务企业。殡葬文化是中国传统的一种道德文化，更是一种心理尊重，殡葬服务企业需要有社会责任感。殡葬服务企业提供殡葬服务和售卖殡葬用品，自然应该收取合理的费用。但殡葬服务毕竟是一项情感服务，商业化需有个度，天价殡葬费的出现，就让“黑色经济”变成了“黑心生意”。