波动之下如何避免“固收+”变成“固收-”？理财子公司尝试定增量化对冲策略

近期，股市波动不仅影响到了基金业，也对券商资管、银行理财等资管业务造成了不小的压力。根据南财理财通数据，4月25日至4月30日期间，净值在1以下的存续产品有1268只，总存续产品有31194只，也就是说4月末破净产品数量比例是4.06%。2022年以来的“股债双杀”还在持续，既配置了股又配置了债的“固收+”产品表现尤其不乐观。“固收+”产品多数是以固收类资产打底，“+”的部分通常为权益类资产，而且多数为股票，其目的希望增厚收益。然而在市场调整的情况下，权益类资产的负收益抵消掉了相对稳定的固收类资产的正收益，“固收+”屡屡变成“固收-”。保卫固收资产收益不被侵蚀，各家券商资管和银行理财子公司正抓耳挠腮苦思破题之术，此时一种较为新颖的资产配置策略进入到机构的视野——定增量化对冲。风险收益特征类似“固收+”定向增发，指上市公司为了收购资产、项目融资等目的，向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。2020年2月，证监会对再融资规则进行修订后，从发行对象、发行折扣、锁定期、减持规则、融资规模等规则予以放宽，有效激活了市场主体的积极性。根据Wind数据，从新政刚落地的2020年3月，到2022年2月这两年间，定增市场共计发行定增项目数量661个，实际募资金额合计11585.47亿元。由于市场预期趋于稳定，理财子公司、券商自营资管、保险资金、外资QFII、国家主权基金和产业资本等，也逐渐认可定增市场，并且吸引了摩根大通、瑞银等国际机构参与。持续稳定的定增项目供给，丰富的投资标的，使定增套利类工具有了生存的土壤。对冲交易简单来 说，就是盈亏相抵的交易。对冲交易即同时进行行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。财通基金量化投资部研究员陈凡卿对记者介绍了财通基金已经运行一年的定增量化对冲策略。他表示，市场上多数机构采取的是单票定增的模式，希望加上对冲波动的策略来获取定增的折扣，但实操中无论是通过融券还是场外期权来对冲，成本都比较高，并且很难找到稳定的融券券源；而如果采用定增多票组合的方式可以绕开前述难点，再通过量化配平和股指期货合约尽可能对冲组合的主要风险敞口，力争在规避底仓波动的情况下实现定增组合折扣收益的部分提纯。陈凡卿表示，目前这个策略的主流产品期限是18个月左右，基本可以覆盖两轮定增周期。目前，定增政策对这类定增量化对冲产品还是比较友好的。新定增市场下，不同类型市场参与者对定增的投资策略周期、预期各不相同，不再像原本长锁定期下到期即有强烈减持冲动。而财通基金运行的这个策略单产品配置的每个定增标的金额不大，通过小额分散的方式配置，力争解禁即可减持，从而实现定增折扣的部分提纯。券商自营和银行理财资金高度关注目前券商自营业务和理财子公司也关注到这种策略，并已经把该策略当做一种增厚收益的手段在使用。据21世纪经济报道记者了解，理财子公司的资产管理规模比较大，大部分资产趋于稳健，有些理财子公司会在其中加入一部分定增量化对冲产品。这样做一是为了增强收益，二是因为这种策略与市场上其他策略的相关性较低，可以较好地通过定增组合分散风险，所以对银行来说是一个比较有特色的优质资产。目前的试水者包括一批国有大行和股份行的理财子公司。“最开始配置这一策略的是一家大学基金会，相对而言，银行和理财子公司都更为审慎，去年4月，一家国有大行率先配置了定增量化对冲策略，经过一段时间的实盘运作，已经有了正反馈，越来越多的银行以及理财子公司也进一步关注或配置这一策略。”陈凡卿表示。据悉，截至今年4月末，已有包括理财子、券商自营、信托等近40家不同类型的机构投资者配置了定增量化对冲策略。他也坦言，今年到目前整个定增市场的折扣有所收窄，这套策略的收益可能不会像去年那么高，“一方面市场上流动性较多，再加上项目发得比较少，定增市场显得比较热”。不过即使目前定增折扣持续收窄的情况不变，他仍认为，这个策略今年收益表现虽可能不如去年那么亮眼，但相比相同风险收益特征的固收+类产品仍具有很强的竞争优势。如果未来某个时点市场行情好转，或者上市公司定增批文临近到期，企业大概率会释放前期积压的定增融资需求，产品收益表现也可能会随之上涨。对于处于非标转标过程中的银行和信托而言，在合规压力下不得不出清一部分非标资产，而定增量化对冲策略相对有吸引力的收益水平，以及与其他类型资产的较低相关性，在当前市场环境及转标趋势下或是一种转标的有意义的尝试，被市场寄予厚望。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

科创板做市规则出炉 试点引入做市商

科创板做市规则发布，初期将采用试点方式引入做市商。证监会5月13日发布了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》（简称《做市规定》），明确，初期采用试点方式在科创板引入做市商机制，允许一些公司治理规范、内控机制健全、运营稳健、抗风险能力强的证券公司开展做市交易业务，在试点基础上，证监会及上交所将评估实施效果，积极完善相关制度。符合条件的券商可获得做市商资格《做市规定》共十七条，主要包括做市商准入条件与程序、 事中事后监管等方面的内容。在准入条件方面，按照“稳妥起步、风险可控”的原则，初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外，还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件：一是最近12个月净资本持续不低于100亿元；二是最近三年分类评级在A类A级（含）以上。具体来看：做市商需要具有证券自营业务资格；最近12个月净资本持续不低于100亿元；最近3年分类评级在A类A级（含）以上；最近18个月净资本等风险控制指标持续符合规定标准；内部管理制度和风险控制制度健全并有效执行；具备与开展业务相匹配的、充足的专业人员，公司分管做市交易业务的高级管理人员、首席风险官等具备相应的专业能力；科创板股票做市交易业务实施方案准备充分，技术系统具备开展业务条件并通过上海证券交易所组织的评估测试；公司最近1年未因重大违法违规行为受到行政处罚或被追究刑事责任；公司最近1年未发生重大及以上级别信息安全事件等。经中国证监会核准取得上市证券做市交易业务资格的，可以在其他交易所按照规定开展证券做市交易业务。券商技术系统需通过评估测试，证监会核准业务资格《做市规定》明确，符合条件的证券公司可向证监会提交相关做市交易业务申请材料。鉴于做市交易业务专业性强，对证券公司技术系统要求较高，《做市规定》明确由上交所对证券公司技术系统是否具备开展业务条件进行评估测试。通过评估测试的向证监会提出申请，由中国证监会核准业务资格。证券公司申请科创板股票做市交易业务试点资格，应当向证监会提交申请书；股东（大）会或董事会关于开展科创板股票做市交易业务的决议文件；科创板股票做市交易业务实施方案、内部管理制度文本，实施方案包括但不限于部门设置、人员配备、系统建设、风控措施、业务准备等内容；负责科创板股票做市交易业务的高级管理人员、首席风险官和业务人员基本情况，包括高级管理人员任职备案相关文件，业务人员名单、履历；上海证券交易所出具的科创板股票做市交易业务的技术系统测试报告；证券公司应当按照相关法律法规、本试点规定及上海证券交易所业务规则要求，依法合规开展科创板股票做市交易业务，履行为科创板股票提供双边持续报价、双边回应报价等义务。证券公司开展科创板股票做市交易业务，可使用自有股票、从中国证券金融股份有限公司借入的股票或其他有权处分的股票。科创板做市持股不超过5%为防范做市交易业务与经纪、自营、资产管理等业务的潜在利益冲突，《做市规定》对试点证券公司提出了严格要求。一是完善业务隔离制度，防止敏感信息不当流动，严防利益冲突；二是建立健全做市交易业务内部控制、决策流程、制衡机制，确保业务规范有序开展；三是加强做市交易业务管理，健全廉洁从业风险防控和反洗钱要求，防止利益输送、内幕交易、市场操纵等违法违规行为。同时，在风险监测监控方面，为推动做市交易试点规范、稳妥起步，发挥提升市场流动性、增强市场韧性的积极作用，《做市规定》要求试点证券公司：一是将做市交易业务纳入全面风险管理体系、完善风险监测指标，做好业务风险防控；二是建立健全异常交易监控机制，报备专用账户、接受上交所全方位监控，防止对市场稳定造成影响；三是参照自营持有股票标准计算和填报风控指标，原则上科创板做市持股不超过5%，由上交所在具体业务规则中明确；四是处理好突发事件，履行信息报送义务。按照规定，证券公司应当将科创板股票做市交易业务纳入全面风险管理体系，建立健全科创板股票做市交易业务内部控制制度、报价决策与授权机制、操作流程，完善风险监测指标，做好业务风险防控，确保做市交易业务规范有序开展。证券公司应当建立健全业务隔离制度，确保科创板股票做市交易业务与经纪、自营、资产管理等业务进行有效隔离，防止信息的不当流动和滥用，严格防范利益冲突。证券公司应当建立健全异常交易监控机制，制定完善成交金额占比控制、反向交易金额占比和撤单占比监控、委托价格限制、股价异常波动处理等措施，防止对市场稳定造成影响。《做市规定》还明确，证券公司在做市交易中违反有关法律法规及证监会规定的，证监会及其派出机构可依法采取监管措施和行政处罚，并授权上交所制定业务规则，依法对做市交易业务实施自律管理。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

追踪“村镇银行取款难”事件：空壳公司与查不出的实控人

4月起，“多家村镇银行无法取款”的事件持续发酵。无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员从多方获悉，自4月18日起，位于河南、安徽的五家村镇银行的互联网存款突然提现困难，截至发稿已过去二十多天，线上储户的存款仍无法取出。这五家银行分别是禹州新民生村镇银行、上蔡惠民村镇银行、柘城黄淮村镇银行、开封新东方村镇银行、安徽固镇新淮河村镇银行。4月30日，针对近日媒体报道河南等地个别村镇银行取款难的问题，银保监会有关部门公开回应称，银保监会高度关注河南等地个别村镇银行有人涉嫌违法及线上服务渠道关闭问题，已责成当地银保监局密切配合地方党委政府和相关部门，迅速开展调查核实，积极稳妥处置。为证实上述情况，无冕财经研究员曾致电上述多家银行，均未获接通，但有储户于4月25日反馈曾联系到禹州警方专案组，当地警方表示目前已经介入调查并立案处理。取不出的存款综合多位储户的描述，他们通过度小满、京东金融、天星金融（原小米金融）、360数科旗下你财富等APP购买上述五家银行的互联网存款，年化利率在4.1%-4.9%不等。后来，由于监管对互联网存款进行整改，上述第三方互联网金融平台于2020年12月陆续下架相关存款产品。2021年1月，银保监会、人民银行联合印发《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》（下称《通知》）。《通知》明确，商业银行不得通过非自营网络平台开展定期存款和定活两便存款业务。受此政策影响，部分储户从互联网金融平台被引流至银行的微信小程序直接购买存款产品。其中根据受访者周先生出具的资料显示，他收到了柘城黄淮村镇银行，短信中链接了城黄淮村镇银行小程序的网址，通过该网址可进入该银行公众号小程序，此后他又陆续在小程序中购买了多款存款产品。2022年4月18日-19日，禹州新民生村镇银行、上蔡惠民村镇银行、柘城黄淮村镇银行以及开封新东方村镇银行4家村镇银行陆续发布公告提示系统升级，公告表示4家银行对系统进行升级维护，网上银行和手机银行将暂停服务。▲其中一家涉事银行发布公告，称“暂停平台存款相关服务”。有储户表示，他们是通过微信小程序开通银行二类账户完成存款产品购买，事件发生后，曾有禹州新民生村镇银行表示不承认度小满、微信小程序的存款账户。所谓的银行的二类卡即负责日常理财、投资等消费的银行卡，主体是一种电子卡，其资金来源于银行一类账户，与一类卡账户的区别是二类卡不能存取现金、不能向非绑定账户转账。对于上述情况，无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员咨询银行业人士，对方表示，正常情况下线上的存款，二类卡交易和一类一样都是合法合规的。4月26日，有储户向无冕财经反馈称接通禹州客服电话，客服承认有线上业务，但只是目前暂停接受调查，电话中，客服并未否认网开二类卡合法性。此外，有通过度小满购买村镇银行存款的用户反馈，客服表示，度小满已经派出工作人员去银行现场共同解决问题，银行侧承认与度小满的合作以及存款事实，目前也在协助银行提供部分核对工作，因度小满非存款权益主体，监管侧未给予度小满进度反馈。▲第三方平台回复消息称，监管侧未给予度小满进度反馈。普通储户的忧心：存款如何界定？在另一段现场沟通的视频中，有某家村镇银行的工作人员表示，（存款年化）利率在1.85%-2.02%之间的为合法利率，若储户购买存款产品时约定的利率高于这个数额的，在后续的兑付过程中，需要储户退还超出的利息。根据无冕财经获得的一份录音中，安徽固镇新淮河村镇银行工作人员表示，目前，有部分储户的资金被定性为非法资金，公安部门正在侦破过程中，其中有工作人员存在严重犯罪。但该工作人员补充道，只要存款是合法资金，储户的钱一定会兑付。录音中该工作人员透露，其中138位储户的存款金额超过40亿元。然而如何界定非法资金与合法存款，还有待后续公安机关的调查。但截至发稿，上述五家村镇银行已有26天无法取款，不少储户忧心忡忡。值得一提的是，2015年，我国颁布了《存款保险条例》，自2015年5月1日起施行。存款保险制度建立后，有利于更好地保护存款人的权益，促进金融机构健康稳定发展，维护金融稳定。根据《存款保险条例》规定，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。此外，多位储户表示他们还担忧的一点是，本次河南、安徽的村镇银行无法取款的事件中，有不少储户是来自上海、浙江等异地办理的存款，在后续的兑付过程中，监管部门是否认可异地存款的合法性的问题。央行在2021年2月发布的《2020年第四季度货币政策执行报告》中明确。“今年一季度起，将地方法人银行吸收异地存款情况纳入宏观审慎评估 (MPA)，禁止其通过各种渠道开办异地存款，已发生的存量存款自然到期结清。”然而“禁令”已发出一年，实际情况是仍有银行通过异地揽储。有储户向无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员表示，在2022年1月，禹州新民生村镇银行微信公众号小程序仍然可以购买产品。4月24日，河南开封新东方村镇银行在官网发布公告称，该行足额缴纳了存款准备金，目前资金充裕，支付能力充足。公告落款为中国人民银行开封市中心支行和开封银保监分局。公告还显示，开封新东方村镇银行参加了存款保险，根据《存款保险条例》规定，存款人的合法存款受法律保护。国家金融监管部门将继续支持开封新东方村镇银行依法合规经营，并将采取有力措施维护金融秩序，切实保障银行和广大储户的合法权益。禹州新民生村镇银行的储户向无冕财经同步信息称，目前警方已成立经侦专班，要求储户将相关材料寄送至许昌市公安局经济犯罪侦察支队。四大疑点迷雾重重，神秘公司浮出水面随着事件不断发酵，这几家村镇银行存款事件的重重疑点不断浮出水面。疑点一：相关银行曾否认发行线上存款产品，但度小满、滨海（天津）金融资产交易中心等第三方平台则坚称是与银行合作，为其存款产品提供线上平台，并出具了相关文件证明。那么，导致线上存款出现罗生门，究竟是哪一个环节出了问题？疑点二：同样购买存款产品的储户中，获得的利息并不形同。其中，部分大额资金的储户实际上是线下开立Ⅰ类账户做的贴息存款，实际利息要比普通储户高出许多。据储户反应，大户的利息可能高达到10%，但普通储户的利息为4%左右。所谓的贴息存款，是指除去原有的银行利息外，另外根据存款金额给到储户的利息部分，贴息存款属于银监会监管的灰色地带。所以，大户究竟有没有签署贴息存款的协议？多出的利息部分是由何方来支付呢？而这些存款的资金，又流向了哪里？疑点三：禹州新民生村镇银行、柘城黄淮村镇银行、上蔡惠民村镇银行以及安徽固镇新淮河村镇银行4家银行的股东，均为许昌农村商业银行，天眼查显示，许昌农村商业银行分别持有上述四家村镇银行的股份比例为20.5%、51%、51%、40%。▲许昌农商行部分股东。图片源自天眼查。有储户反馈，上述4家银行无法取现的问题，或许与原许昌农村商业银行副行长孙振甫违法犯罪有关。根据储户提供的一份由许昌公安局3月5日发布的《悬赏通告》显示，孙振甫涉嫌严重经济犯罪，现在逃。然而，无冕财经查询工商信息发现，许昌农村商业银行的股权架构极为分散，股权被大量出质，并且存在不少空壳公司隐秘代持的情况。其中，许昌农村商业银行最大的股东为许昌德亿田农资有限公司，持股也仅为1.25%，目前已经被限制高消费，许昌德亿田农资有限公司的实际控制人却是自然人张峻基。根据b站up主“刺客政经”的解密，这位张峻基除了掌握上述公司外，并无其他任职，而在中国裁判文书网上，一则民事判决书解揭开了秘密。郑州开泰商贸有限公司出资委托许昌德亿田农资有限公司，以后者名义认购许昌魏都农商银行的股份（许昌农商行的曾用名），并签订了《股份代持协议》，郑州开泰商贸有限公司提起诉讼要求解除代持协议。然而，开泰商贸公司也是一家社保缴纳人数为0的空壳公司。无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员进一步查询发现，许昌农村商业银行的股东中，还有不少公司或是隐秘代持的空壳公司。其中，许昌市大众房地产开发有限公司、河南泰禾建设工程有限公司等股东的社保缴纳均为0人，许昌恒丰实业有限公司的社保缴纳信息仅为1人。由此可见，出现取款困难的几家村镇银行的股东许昌农村商业许昌恒达塑钢有限公司银行，背后的实际控制人仍然没有浮出水面，层层代持的背后的隐秘股东究竟是谁？与本次取款困难问题有无联系？疑点四：据财新报道，许昌农村商业银行持股的四家村镇银行涉及客户百万人，资金上百亿元。此事或与许昌农商行与企业联手违规账外经营有关，而有内外勾结之嫌的河南新财富集团投资控股有限公司就此浮出水面，多层穿透后发现，新财富集团与许昌农商行发起设立的多家村镇银行都有关系。此前，也曾有储户与许昌警方沟通时获悉，“目前初步调查结果是相关银行和河南新财富集团投资控股有限公司合作，后者涉嫌非法吸收公众存款。”天眼查显示，河南新财富集团成立于2011年，注册资本为1.16亿，法定代表人兼总经理余泽峰持股80%，另一自然人林恒森持股20%。2022年2月10日注销。今年2月，便有消息传出称新财富集团涉嫌非法集资，有多家银行卷入。而上一次，河南新财富集团出现在大众视野，是在2018年郑州银行原副行长乔均安受贿3000万一审宣判时，多家河南企业卷入，其中包括新财富集团。据悉，2007年至2016年，乔均安在先后担任原郑州市商业银行副行长、郑州银行副行长期间，利用职务上的便利，为河南新财富集团时任董事长吕某控制的公司在郑州银行贷款提供帮助，并以其妻子李建华名义多次向吕某借款900余万元，后再次向吕某借款时，吕某提出以从公司借款并向其控制的其他公司放贷的方式，使乔均安吃息差。河南新财富集团与许昌农商行勾连，与此前时任董事长吕某涉银行腐败案有没有联系呢？截至发稿，上述五家村镇银行取现问题尚无明显进展，无冕财经后续将持续关注本次事件进展。

“不想给银行打工”被热议！房贷，到底要不要提前还？

最近，提前还房贷的念头在李女士的脑海中挥之不去。“手里积攒了一些闲钱，与其炒股，还不如提前还清房贷，无债一身轻。”李女士称。现实中，如李女士一般萌生类似想法的人不在少数。近日，“要不要提前还房贷”受到热议，“这届年轻人不想给银行打工”的话题也登上新浪微博热搜榜。在各大社交平台上，有不少人晒出提前还贷的经历，声称省出的几十万元钱相当于理财，“不能让银行占了自己的便宜”。房贷曾被视为个人能从银行借到的最大额、最便宜、期限最长的资金，在当下物价上涨、货币贬值、投资收益不及预期的大环境里，提前还房贷看似划算，但并不适合所有人。视频网站上关于提前还房贷的话题投资收益跑不赢房贷利息，要不要降杠杆？“提前还了20万元房贷，省了56万元的利息，真香！”张先生在社交平台上晒出提前还贷的经历。房贷利率过高是致使提前还房贷的主要原因。张先生表示，之所以选择提前还贷，主要是考虑到当年申请的房贷利率为5.62%，变更为LPR后还是在5.4%以上，利率并不是很低。投资收益无法跑赢通货膨胀也成为提前还房贷的理由。“以我对自己的了解，理财收益很难超过房贷利率，闲钱在自己手里也是亏损。况且等到30年的房贷还清，自己都60岁了，我还想40岁就退休躺平呢。”张先生称。身为普通工薪阶层的李女士自打在北京买房后，便开始省吃俭用，每月一万多的贷款让她感受到还款压力。考虑到商业房贷利息太高，加之最近炒股买基金的亏损已经超过了自己的承受范围，李女士不得不做出这样一番盘算。李女士算了这样一笔账，两年前购房时向银行申请了200万元的贷款，采用等额本息还款方式，前期基本上都是在还利息，本金倒是没还多少。提前还贷不仅能缩短还款周期，还能省下几十万元利息，这样看来很是划算。究竟要不要提前还房贷？李女士始终犹豫不决。如果提前还贷，自己兜里就剩不下几毛钱，未来遇到紧急状况更是无力应对。提前还贷一时爽，还需留足现金流提前还贷并不适合所有人。银行对于客户还款时间有明确的期限规定，提前还贷首先需要查明合同要求。以工行为例，客户若在申请房贷后的一年内提前还贷，将收取提前还贷金额的千分之五作为违约金。一年后提前还贷无需支付违约金，但是起还金额为5万元。现实中，能够一次性还清房贷的毕竟是少数，大多数人只能部分还款。房产中介建议，若房贷选择的是等额本息还款方式，前期利息占比较大，后期贷款本金占比增加，因此在贷款周期的前1/2期限内提前还贷较为划算。而等额本金的还款方式，则最好是在贷款周期的前1/3期限内提前还贷。业内人士说，房产具有长期对抗通胀的能力，当下选择提前还贷并非理性选择。平安不动产市场研究副总监岳翔宇表示，在通缩期，货币增值意味着能买到的商品增加，债务对应的实际商品数量也在增加，不如早还为妙。而眼下正值通胀期，资产贬值伴随着负债升值，因此提前还贷并不划算。星图金融研究院研究员黄大智认为，提前还贷不能忽视背后隐藏的时间价值，要考虑到在通货膨胀的影响下的货币购买力问题。黄大智建议，对于投资收益能够超过房贷利率、房贷利率较低的人群不适合提前还贷，此前享受到房贷利率折扣和公积金贷款的人群更无必要。提前还贷更适合房贷总额较少、对资金占用压力较小的人群。现实经验表明，对于未来一段时期内收入稳定且能按时还款的人群来说，提前还贷也无必要，握紧现金流才是王道。最终，李女士还是放弃了提前还贷。让她做出决定的关键因素是公司要裁员的传闻，考虑到自己也有失业的可能，她只想为今后稳妥打算。

“碳圈”20 年：骗子、老兵和跑步入场的年轻人

在中国，少有其他行业像过去 20 年的碳交易领域，历经起—落—落—起的多次沉浮。最早入场的冒险家给这个行业留下了丰富的传说。这门生意也和煤炭这一传统行业一样，有着极其相似的特质：小圈子，暴利，阶段性的起伏，和早期相对粗略的规则及其带来的乱象丛生。它充斥着厮杀与阵痛，也激发梦想和可能性。随着“双碳”目标的提出，一场社会财富的转移正在发生。财富催生机会，自然也吸引人才，企业之间上演着激烈的“人才攻防战”，个体则看到了一片真假难辨的“就业蓝海”，纷纷想要跑步入场碳圈：转型、跨行、赚更多的钱。全社会都在谋划双碳。但现实是，公众对双碳的热情远大于知识储备，信息不对称催生了鱼龙混杂的培训市场，投机者闻风而动，跟风者后知后觉。一、在就业新蓝海里，先割一波韭菜北京房山区的一栋毛坯房内，一间简单装修的办公室敞开着门，按照地址，这是一家自称是碳培训考证的机构，求职者何峻来到这里面试销售岗。空荡的楼层里没有商户，办公区的工位被分成两排，总共有 16 个座位，但大部分是空的——一位看上去 50 岁左右的中年女性自称是面试官，将何峻迎进了会议室，全程只问了几个问题：做没做过电话销售？能不能接受单休？公司不给交五险一金行不行？面试的过程堪称随意。一方面，这个岗位没有什么门槛要求，但蹊跷的是，这家机构开出的价码却极具诱惑力：6000 元底薪加提成，保证一个月工资能拿到 3 万以上，销冠每月甚至能拿到超过 5 万——销售目标是推销一系列有关“碳排放管理师”的培训课程。2021 年 3 月 18 日，人社部发布的 18 项新职业中，“碳排放管理员”被列入国家职业序列，在《中国职业分类大典》中被编码为 4-09-07-04，标志着“碳排放管理员”将成为一项正式的职业类别。根据定义，该类职业是指从事企事业单位二氧化碳等温室气体排放监测、统计核算、核查、交易和咨询等工作。由此，社会上开始出现各类培训机构，“炮制”出各类“碳排放管理师”的考试与证书，这类考试没有统一的组织方，而证书的盖章单位也各不相同——作为一张培训证书，而非国家职业资格证书或职业技能等级证书，这在就业市场上并无任何实质作用。骗子和投机者们嗅到了商机，他们鼓吹、捏造了一个蓄势待发的就业新蓝海，而适逢经济下行，就业难度创新高的时代，一波迷茫的年轻人因焦虑误入这片培训市场而成为韭菜。何峻后来顺利通过了面试——正式上班第一天，“老板”先对包括他在内的六个人开展了一场集体培训。一份由七八页 A4 纸打印出的培训材料被分发到新人的手里：上面列有销售课程的话术、报价表和客户的常见问题。第一步是勾起欲望。通常，培训机构会在短视频平台或社交媒体上做投放，声称如果考取了相关证书，将自己的证书注册到企业名下（俗称挂靠），企业会向个人支付证书的使用费，有意向的客户会留下联系方式——此时轮到销售出场，在电话中，销售会介绍该公司是专业做证书租赁兼职服务，“一年的挂靠费是 10 万到 18 万”——多数人听到这个数字会心动。“然后我们就要问客户，有没有证书？”何峻说，如果客户回复“没有”，就说服客户报名培训和考试；如果客户回复“有”，则说客户的证书不是用证单位指定类型，不符合挂靠要求，建议重新报考。为了进一步促进客户的购买意愿，机构会宣称自己有用证单位的资源和关系，“只要交钱，保证 3 个月内拿到证书。”如果没时间复习考试，多交 500 元，机构可以提供代刷代考业务，还价底线是 300 元。等客户确定了购买意愿，销售会告诉他，只有组合报考多个证书，才能挂靠。来自“老板”的“官方”统计是，“100 个意向客户通常有三四个能够转化成功，最高能有 12 个。”何峻一共在这家机构工作了三天，期间，一共见到了 5 个人：老板、面试官以及 3 名员工。身边的员工来这里工作都不超过两个月，但每天都有销售人员成功开单，坐在他身旁的销售仅一天就收了 12000 多元的报名费。至此，客户交完钱，销售的工作就完成了，之后会有兼职部门负责对接客户。“如果客户一直找我，怎么办？”何峻问。“那就不归你管了，你把他拉黑了就行了。”老板答。极客公园了解到，鱼龙混杂的碳培训市场上，碳排放管理师分为初级、中级、高级，培训机构宣称自己有内部渠道可以直接报考高级，几乎没有学历和专业等门槛要求。但无论报考哪一级，课程内容大致一样，都是网络录播课——课程开发的成本很低，一份教材可以售卖给不同的培训机构。各家机构拿到课程资源之后，则各凭“本事”了——收入的差异来自谁能拉来更多的学员，能把课程卖出更高的价钱。一份相同的课程售价在一两千到八九千不等。在黑猫投诉平台上搜索“碳排放管理师”，截至发稿前，共得到 288 条结果，投诉的人写下各自被骗的经历和维权诉求：“向我推荐碳排放系列证书。并承诺考过包兼职。一年八到十万。听到她如此承诺我也动心了……于 2021 年 11 月 15 号交费 4980 元……前后承诺不一样。而且碳排放证书也无法兼职出去。要求退费。”“说考取这个证书，可以挂靠出去，每年有 3 到 5 万的收入，缴费后，各种说辞，忽悠我，问他们情况，就说让我等，后来就联系不上任何人了……”从地区分布来看，这类骗局涉及北京、河北、河南、陕西、湖北等地。而在知乎上搜索“碳排放管理师”，提问数最多的问题是：“考碳排放管理师真的有用吗？”高赞回答来自一个名叫“奶爸双碳研究所”的答主——我们在今年年初联络上他，“奶爸”来自能源领域，因为看好双碳领域，想要丰富自己的知识储备，去年 10 月，他报考了人社部认证的“碳交易员培训证书”，拿证之后，他开始研究、比较双碳培训市场上的各类证书和颁证机构，并在知乎上发帖回答问题——这让他在知乎上“小火了一把”。半年来，找他咨询过碳培训证书的人来自各行各业，除了能源、环境、建筑这类节能环保领域的传统对口行业，不少人来自一些不景气的行业（如房地产），寄望于通过一个培训证书能实现跨行跳槽甚至挂靠赚高薪，“带有这样想法的就很可能沦为韭菜。”二、2005-2017：第一批掘金者与碳圈沉浮收割大量“韭菜”的力量来自于财富造梦，而造梦的开始最早可以追溯到 2005 年。当年 2 月，《京都议定书》正式生效，其中第十二条规定了清洁发展机制（CDM）——允许发达国家和发展中国家合作，通过在发展中国家开发减排项目来帮助发达国家完成减排限排履约。这开启了交易的可能性。通俗来说，当时，市场的买方主要来自发达国家超排放的企业，他们需要从发展中国家的企业手里购买减排量——而国内的企业对此毫无概念——因此，早年碳圈从业者扮演着“中介”的角色，形象更接近于“推销员”，人们向企业推销概念，介绍减排指标所具备的经济价值（能为企业带来惊人收入），以此促成碳交易的项目，从中抽成。一个完整的 CDM 项目审批的过程包括路演，过会，答辩，最后经由审核机构完成审批签署。“国内当时开发了一批 CDM 减排项目，碳管理和碳交易行业也由此兴起。”《碳中和时代》一书作者汪军回忆。嗅觉灵敏的人发现了早期的财富机会，“这里面利润惊人。”汪军对极客公园计算了一个案例，以风电、光伏、水电等新能源项目为例，仅仅一个项目每年可以带来 4000 万元人民币的收入。开发一个 CDM 项目需要一到两年的时间，而成本仅在 100 万元人民币左右。在榜样（或者说财富自由的故事）的作用之下，碳圈的人才需求一度疯狂增长。不少早期从业者受访时表示，“当时行业的收益非常高，只要是了解到这一行的人都会义无反顾地加入进来。”朱伟卿就是其中之一。2008 年，她 24 岁，来自英国某高校的市场营销专业，闯入碳圈纯属偶然，当时，她的一些国外朋友从事碳减排行业，“和他们聊的时候，感觉这可能是一个机会。”由于 CDM 项目整个开发周期都需要进行英文操作，涉及大量专业术语，需要与外国人不断对接、谈判，签署合作方案。因此，第一代碳圈人大致的形象是：年轻，英文好，受教育水平相对较高。他们并非如写字楼精英一般，西装革履体面出入，而常常在跋山涉水，风吹日晒——因为碳圈人士大规模蜂拥游说之处，是风电光伏这类企业，它们的地址大都在偏远的山区。买方与卖方都极为清晰的新兴市场上，到处都流淌着财富的奶与蜜。一些欧美的银行和大企业甚至会承担在中国项目开发的成本，这让国内早期的 CDM 项目成了一笔几乎无需本钱的生意。汪军将早年的从业门槛总结为投机者的胆略，某种野心和摸着石头过河的勇气。“在那个年代，但凡胆子大一点的人，进入 CDM，基本都能在短时间实现财务自由。”江湖流传，一个开发者，通过与当时新成立的碳资产公司合作，用 6 个项目赚来了近 2 亿人民币的收益。除了国际市场需求火热，神话的背后还有一个重要原因——时势造英雄。早期国内的项目业主大多还不懂碳交易，更不相信碳可以带来收益，再加上买家是国外企业，加剧了信息不对称，给处在中间环节的咨询开发方创造了超额分割蛋糕的机会。尽管财富回报惊人，从业者却没有清晰的职业面貌。汪军提及一项观察，早年碳圈人的名片五花八门，大都是（一个职业）+碳中和。比如，他的一个朋友的名片上就同时写着两个业务，装修建材，和 CDM 开发。门槛也不高，一个新人跟完两三个完整项目经历后，就能直接领导一个小团队。理论上，一个行业的市场红利将催生大量人才涌入，在时间积累下，行业会逐步规范。但碳行业还未来得及迎来健全的人才机制，却突然遇冷——2012 年，《京都议定书》第一承诺期到期，国际碳交易市场价格跌入冰点。CDM 行业陷入一片黯淡：没有待开发的新项目，业务量骤降，许多项目团队和公司宣布解散。许多咨询公司出于对碳交易市场的看好，以现金购入大量碳汇，原本期望以更高价格卖出，此时便出现了巨额亏损。“很多之前赚到钱的人，后来在碳市场上赔得很惨。”从 2005 年到 2012 年，属于初代碳圈高光时刻的“CDM 时代”宣告终结。碳圈自此进入漫长的冬夜，专业人员流失严重，很多人选择转行。《京都议定书》的第二履约期（2013 年至 2020 年）被视作“后 CDM 时代”。由于部分发达国家态度消极，这个阶段的碳减排承诺极低，国际市场形同虚设。国内的碳市场却在这一时期进入起步阶段。2013 年，国内 7 个碳交易市场试点启动上线交易。国际市场式微后，国内碳交易不再要求英文能力，新入行的人里很少有海归，更多是环境、能源、材料等专业对口的应届毕业生。这一时期碳圈的业务需求主要是对接政府，为政府和指定的 8000 余家企业核算碳排放，业务量固定有限，从业者基本以碳核查员为主。欧阳成就是在这个时间段入行碳圈。2016 年，他在生态学专业毕业后，成为一名碳核查员，主要针对钢铁、电力、化工、水泥等企业，去现场做访谈调研，核对数据的准确性，向政府部门汇报。“我算是专业对口。当时从事这一行估计不到 1 万人，真正专职的可能还不到 5000 人。”碳核查员会在每年的核查季集中出差一两个月，白天跑现场，晚上写报告。等到核查季一过，就面临半就业的状态，薪酬与之前的 CDM 时期相比陡降，有的甚至不及以前的零头，更比不上当时的房地产和互联网行业。碳圈就这样不温不火，直到 2015 年签署《巴黎协定》，行业回暖，但其中的人已经不再抱着一夜暴富的心态。2017 年，全国性的碳交易市场推迟启动，碳圈再次陷入了低谷——对于坚守在这一行业的人来说，这漫长的起伏是一场巨大的折磨。三、“碳中和时代”来临 : 滚烫的碳圈一场春风又至。2020 年 9 月 22 日，中国明确提出了 2030 年“碳达峰”与 2060 年“碳中和”目标，“双碳”一词由此诞生。至今，近 3000 家与碳业务有关联的公司注册成立。这波创业热进一步催化了市场对碳人才的需求。双碳目标一把将碳圈这个小众冷门的职业群体推入大众视野，原先的从业者成了人才市场上的香饽饽，转行的人也陆续回归了。“猎头和 HR 的电话多到接不过来。”汪军在 2013 年离开碳圈，中间经历了三四段失败的创业，一直陷于人生的低谷期。现在，向他发出职位邀请的有大型上市公司、科技公司，也有传统国企、央企，给出的薪酬条件是原来的两三倍，到岗直接能带团队。新能源领域的猎头 James 也感觉到碳圈在人才市场上的供需变化：就在这两三年，人才需求扑面而来。在过去，大型央企如国内五大电力集团有自己的碳资产管理团队，一个项目从开发、注册再到交易，都有专门人员来负责。团队从咨询的角度为决策层提供政策方面的支持，为执行层提供技术支持。业务通常被分为两大块：碳资产管理和政策研究，少数公司会做供应链的管理，以减少产品的碳足迹。现在，大厂也希望猎头为他们找到碳圈里的人才作为储备，负责研究宏观政策和行业发展，表明企业投身碳中和事业的姿态。一位猎头表达了这样的观察：这类大客户对双碳的需求尚处在调研阶段。他们对候选人的期待偏向研究员角色，还没有具体的业务落地和量化指标。“2020 年 9 月以后，几乎所有行业都开始准备双碳的事情。”欧阳成说。很多原本业务与双碳关系不大的公司，在这一时期也开始布局组建碳团队。“就像现在每个公司都研究元宇宙一样，双碳也是。只因为这个是未来的一个目标、大趋势。所有公司都在牵头找这个人来做一些储备性的规划。”一位从业者说。极客公园在招聘网站上搜索发现，会计、律师事务所也在招收碳相关人才。对方 HR 在电话中含糊地解释该类岗位的描述，“协助计算公司的减排指标。”极客公园调查时发现，很多面试官不如求职者更懂碳，面试内容一般偏宏观政策，涉及具体业务的问题不多，对方自己也处在模糊的阶段。求职者要“反客为主”地告诉面试官，自己来了之后可以做什么和碳相关的事。从业年限和项目经验就是碳人才市场上的硬通货。一位碳咨询公司中层告诉我们，一位具有十年左右碳排放开发经验的求职者，在市场上是猎头争抢的对象。他的公司曾以 80 万年薪招聘一位从业 8 年的碳规划师，在合同谈妥，等候入职之际，得知候选人被另一家公司以超过 120 万的年薪拦截。很长一段时间以来，国内的碳相关职业并没有标准的官方名称，迄今也没有建立起一个具有官方资质的资格培训认证体系。如今创立了上海宝碳的朱伟卿告诉我们，在市场上，每个企业都只认“自己认可的证书”，即企业内部或者几个机构联合培养的人才证书，“除此一概不认”——而且，在大部分场景下，这样的证书被视为企业内部人才晋升的阶梯，并非求职的筹码。在职业培训体系铺天盖地，且高校相关专业建设滞后的现状下，碳行业其实并没有一张足够清晰的入场券。实际上，标注其上的“条款”更近似于一些能力模型：英文好，对行业有了解，或者更模糊——“学习能力强”。在双碳火热之际，朱伟卿“几乎每天都在招聘”，然而面试对象里，具备完整项目开发经验的人——在面试中能说清楚怎么搭建模型，怎么写报告的求职者——“可能一星期，甚至一个月都遇不到一个。”行业里的公司大多左手内部培养，右手人才挖掘，双线并行。但与现在 3 个月到半年的企业培训模式相比，早期入局国际碳市场的碳圈人需要更长的培养周期，一年半到两年的时间才能培养一位合格的碳审核员。在参与碳市场的各方中，第三方审核机构是一个相对特别的存在，对项目能否注册成功有很大的决定权，也要承担相应的风险和责任——Rachel 是中国最早一批碳核查员，供职于第三方认证机构 TÜV 南德，她举例，她的一个同事去审核一个南美洲的减排项目，当场说这个项目就是一个骗局——“电表看似在走，但是那个电表实际上是连接另外一个风电场。”事实上，这一职位要求员工具有非常优秀的综合能力，“尤其是判断力。”在 Rachel 经手的一个复杂项目中，机构曾派出两拨人同时去了现场调查，复核报告提交环境署。报告的真实性至关重要，“否则可能会面临赔偿或者官司。”以 TÜV 南德为例，一名学员需要至少观摩 5 个同类项目，才可以作为审核团队的一员，参与一部分审核工作，且全程将被考核和监督。此外，公司每年会抽查，来评判学员的表现是否合格。被抽到的概率基本是每三年一次。每年有一周时间，审核员每年会有全球范围的交流活动。但据极客公园了解，国内双碳领域新建立的公司，内部培养体系普遍更为简化。“随着减排企业的指标系统逐渐建立完备，传统的碳管理、规划方向的人才需求可能会缩减。新的需求可能诞生在互联网平台。”猎头 James 分析，未来的碳排放人才模型可能有两类人，一类是对内，即企业内部设置碳管理研究员的岗位，在姿态上与国家政策挂钩，并为长远的碳政策变化和应对做人才储备。另一类则是为双碳建设做基础设施的技术人才——此类人才在市场上“薪水极高但缺口仍然很大”。四、风口下的混沌期碳圈流传着各种与财富自由擦身而过的传说：一个工业类减排项目找到企业负责人请求合作，企业考虑再三后，认为项目有风险没有参与。后来该项目成功注册，每年的减排量超过 600 万吨，年收益超过 6 亿元。而 36 氪曾报道过与之相反的故事，来访之人向企业虚报不存在的项目，捞到一笔中间费后，迅速溜之大吉。很长一段时间，这两种现象在碳圈平行发生。容纳这些可能性的空间是，很多人并不具备参与这个游戏的资格（无论是财富还是知识储备），而这个行业也没有能够被参考的资质标准。在企业方，纵然对 CDM 稍有了解，其实也分不清找上门的不速之客究竟是优秀的合作者，还是骗子。而碳中和时代确已到来。新势力与老玩家轮番登场，它们组成这个行业新的格局。早期的冒险者乐园不复存在，但新世界也同样有利益引导之下的乱象和疯狂。朱伟卿告诉极客公园，碳交易市场体量很大，八大行业全部进场后，按照每吨碳配额 60 元的价格计算，现货也有 6 千亿的规模，再加上换手率，仅现货市场就达到万亿规模。一旦国内启动碳期货和衍生品交易，就是一个超万亿级别的市场。不仅是急于入行的人和投机机构，对于企业来说，其中也蕴含着巨大的利益诱惑。2021 年 3 月，生态环境部公开了一批碳排放报告数据弄虚作假的典型案例，根据官方通报，一些公司利用可编辑的检测报告模板，篡改企业元素碳含量检测报告的送检日期、检测日期、报告日期、报告编号等重要信息，并将集中送检伪造成分月送样、分月检测，并删除了原始检测报告的二维码。在全国碳交易市场开市后两个月，这起“全国碳市场首例造假案”被公开披露，曾激起剧烈的舆论反应。数据造假的动因，是碳配额带来的高额利润。如果按照每吨碳配额 60 元的价格计算，对一家年碳排放量在 1000 万吨左右的企业来说，如果能省出 10% 的碳配额，意味着一年可以节省 6000 万元碳支出。控排企业想获得碳配额，通常需要这样一套流程：企业在完成自身的碳排放数据核查后，由政府主管部门聘请第三方核查机构来复查企业的数据报告，无误之后向企业发放碳配额。如果企业的碳排放量超额，则需要花钱购买额外的配额。这一过程中，一些为企业提供咨询和技术服务的公司，既帮企业制作碳排放报告，还负责核查报告，存在“两块牌子一个队伍”的情况，既当球员又做裁判。但是，相应的监管体系和处罚机制还尚未明晰，法律法规亟待完善，可参考案例较少，这些都给自查自审钻空子留下了余地。造假公司被通报点名批评之后，截至发稿，处罚结果尚未公开。没有支撑，也就意味着这个行业的认知和警惕边界极为模糊，（已经或正在发生的）财富转移没有一个可靠轨道，谁都可以来分一杯羹。根据极客公园的调查和多个媒体报道，碳中和行业内频繁出现虚报项目，甚至敲诈勒索等情况，更有甚者，已经在CDM申报注册成功的项目，改个名字就成功注册了第二次（早期CDM审核机制不够严格），便可以吃下双倍利润。这些年，对碳圈进行过深入接触的汪军这样估算：“中国真正了解碳中和并且从事有关工作的不超过一万人，而能带领团队独自做完整碳规划和管理的，不超过一百人。”可以预见，在市场迎来规范之前，将有巨大的专业人才缺口。五、大量人才只能停留在外围一个大胆的预测是，碳管理行业在 5 年之内的人才需求量或超百万。国内碳市场分为控排市场和自愿市场。早在 2013 年，各省的控排企业已经踏足地区性市场，但双碳目标的提出促进了控排市场由区域性向全国性转变。而更大的变化发生在自愿市场。业内人士透露，业务大都集中在自愿市场。反而，在高排放企业（利润最可观的）领域，实际并没有形成太激烈的竞价。一些大厂原本不在国家的控排企业名单里，他们出于响应国家政策号召，提出自己的减排目标，如阿里、腾讯、蔚来汽车等新能源车企，以及上市公司、大型央企——双碳打破了原本小众的“碳圈”，“碳”不再只是高排放行业才会关注的话题，这些新的主体参与进来，释放了减排和控排的需求，带动了交易市场的活跃度，也催生了新的业务需求和人才需求。典型的例子是国内的蚂蚁森林。2016 年 8 月，支付宝正式上线蚂蚁森林，它的基本模式是：用户在日常生活中通过绿色出行、减纸减塑、循环利用等绿色行为积攒积分式的“绿色能量”，之后就可以拿自己的“绿色能量”去向企业申请种树或者保护地面积。为了计算“绿色能量”，项目的负责人之一王小颖告诉极客公园，蚂蚁森林为此邀请了专业机构，根据碳减排的方法学对“绿色能量”进行科学计量。支付宝推出的蚂蚁森林。| 图片来源：极客公园以此为代表，碳业务的范畴边界不断扩张，从原来的碳咨询、碳核查、碳交易发展到碳管理、碳金融、碳科技、碳普惠，新人的专业背景相差很大，很多看起来与碳无关，例如金融、技术、互联网产品领域的人员流向碳行业——一系列碳培训的乱象也由此衍生。时代的潮水从不褪去，年轻人总是愿意涌向具备财富与机会的朝阳行业。知乎答主“奶爸”告诉极客公园，市场上的碳培训并非全为骗局，只是资质参差不一，但即使是正规的培训班，能够提供的也只是相对“正规”的知识体系培训。而在我们探寻一圈后发现，这类培训内容大多能够通过自学完成，实际在就业市场上不具备任何优势。汪军透露，“大部分企业并不过多招聘新人，没有行业经验的人很难被接受。”在业内人士看来，看似注册企业和表面需求激增，大量人才却只能停留在外围。“这个行业的隐形的门槛还是非常高的，不是挂着碳的招牌就是真的在做这个事情。”一名创始人级别的从业者告诉极客公园，“专业的人才需要对接上市公司，熟悉对方的系统和机制，甚至政府，比如你做碳汇，那么需要面对林业局，进入他们的白名单（采购名录），这些都需要有资源，靠积累的关系才能打进去，没有过去的业绩，你根本无法走进人家的流程。”上述人士说，很多新创企业并不实质招聘人才（也可能是招不到），而是拿到订单之后，外包给老牌的碳管理、咨询公司。“所以实际上市场主要参与者还是从前那些人。”另一方面，更多来自名校的高学历正涌入这个赛道。清新资本投资总监陆玄表示，他所接触到的创业团队成员大多出自国内外高校的博士，不仅科研能力强，也愿意投身产业化，“尤其是很多材料类和技术类的项目，创始人的学历背景堪称豪华。”实际上，与国际上一些先行国家相比，中国尚未完成相关立法，也尚未构筑起系统完善的职业体系（据报道已在规划中）。作为新职业的碳排放管理员，包含了许多独立的岗位，碳的核算、核查、交易、咨询，每一项工作内容都需具备很强的专业性，也需要复合型的知识背景——需求激增，但人才供给侧还远没有跟上。董会娟身处环境学学界二十余年了，自环境学一路攻读到博士，后进入上海交大任教，在电话里，她告诉我们，低碳是一个交叉学科，涉及经济学、管理学、统计学、环境、能源等专业。当前，国内各大高校基本没有专门开设碳管理相关专业或双碳专业。但在未来应该会改变——今年初公布的 2021 年度普通高等学校本科专业备案和审批结果中，新增专业名单中出现了“碳储科学与工程”专业，涉及碳汇与碳资产管理。这些年，董会娟也感受到了风向的转变。更多高校选择以研究院的形式参与双碳学科建设（清华成立了碳中和研究院）。2017 年，上海交通大学成立了中英国际低碳学院，招收硕士研究生，学制两年半。很多人在当时并不了解低碳，第一年的生源多是从其他专业调剂过来，规模大概在 60 人。后来，毕业的学生流向咨询公司和研究院所。近年来，学院每年都在扩招，入学成绩也变高了。新一代创业者则似乎乐观且有决心。在碳衡科技联合创始人黄彦翔（一名海归 90 后）看来，早年双碳行业已从“摸着石头过河”进入到了快速发展的阶段，他兴奋地告诉我们，“以技术创新来推动行业的边界是一件激动人心的事”。如无意外，可以确信的是，现在在市场上打拼的人，在未来也将被视为历史的探路者。即便现在——“整个行业其实仍然处在一个非常早期的状态。”黄彦翔说。而对于这项事业究竟意味着什么，他肯定地回答，在他的信念中，碳中和模式指向的未来机遇等同于一场“新的工业革命”。“在这个行业，中国在接下来的十年一定会孕育出一批世界级的独角兽。”他坚信自己会参与其中，就像每一个曾经（或者认为自己）站在历史关口的创业者们那样，踌躇满志。在这个跌宕的市场中，每一个离开和坚持过的人都曾有过这样的辉煌想象。

美国SEC再将11家中概股列入“预摘牌名单”

根据美国证券交易委员会（SEC）官网，近日其又将包括11家中概股加入“预摘牌”名单。具体名单为：新氧、Antelope Enterprise、爱点击、陆金所控股、库客音乐、兰亭集势、叮咚买菜、金山云、滴滴、趣头条和51Talk。以上公司需要于5月31日前向SEC提供证据，证明自己不具备被摘牌的条件。若无法证明，则会被列入“确定摘牌名单”。以上公司需要于5月31日前向SEC提供证据，证明自己不具备被摘牌的条件。若无法证明，则会被列入“确定摘牌名单”。根据SEC此前公布的《外国公司问责法》，被列入“确定摘牌名单”的公司需要在（自披露第一份年报开始计算、且2021年当做第一年）三年内提交SEC需要的文件。如果“确定摘牌名单”中的公司没有提交或提交的文件不符合SEC要求，理论上将会在披露2023年年报后（2024年初）面临立即退市。鉴于过去几批操作，SEC会基本根据上市公司提交年报的顺序更新“名单”，所以理论上所有的中概股都会经历这个流程。相较于3月初首批名单引发显著波动，近期SEC的操作几乎未引起外界关注。外交部：中国企业被列入名单并不代表被摘牌外交部发言人赵立坚上周在例行记者会上表示，中国证券监管部门就此与美国证券监管部门沟通，中国企业被列入有关名单，是美方执行相关国内法的步骤，并不代表相关企业摘牌，这些企业是否摘牌和是否在美上市，取决于中美审计监管合作进展和结果。中国证监会于5月4日在官网文章《证监会认真贯彻中央政治局会议精神 研究资本市场落实的政策措施》中表示，将稳步扩大资本市场制度型开放。拓展境内外市场互联互通范围，深化内地与香港资本市场的合作，推进境内企业境外上市监管制度落地。证监会主席易会满在4月9日的中国上市公司协会第三届会员代表大会上，也曾提到过扩大资本市场制度型开放的事宜，表示会按照“尊重国际惯例、遵守国内法规”的原则，推动中美审计监管合作取得成果，为资本市场高水平开放，构建可预期的国际监管环境。

酒精、人情与衰败，中国KTV的都市传说三十年

有人可能会发问“现在还有人会去KTV吗？”也有人会下了定论“KTV的时代已经过去了。”是啊，这个行业似乎经常性伴随“衰败与否”的诘问共同出现。在这个已经大踏步迈入元宇宙和web3的时代，KTV似乎显得太过古早。21世纪初时它曾飞速发展，巅峰时期全国有超过10万家KTV企业，撑起来全国的“夜场经济”；十几年后，它又急转直下，光是整个2016年，就有60%的KTV宣布关门。2022年，全国KTV也不过5万家，数量上已经和最近两三年才流行起来的剧本杀店相差无几了。它不仅是北京工体明星富二代一夜豪掷百万的都市传说，也似乎已经成为中老年人午后的廉价消遣；它曾经是“钱柜”“K歌之王”们所代表的金碧辉煌与纸醉金迷，现如今在大众认知里，它也逐渐变成了老旧破败、播放着往日金曲的昏暗包间。一个行业的发展与兴盛不外乎资本的扩张与人的欲望，在这个行业里，这些元素又显得那么重要：关于音乐、消费、酒精与人情。（注：下文提到的KTV主要指“量贩式KTV”。）中国KTV往事对于2014年前的量贩式KTV行业来说，曾浩然用“遍地捞金”来形容。当我通过同事联系到他，并表示我想聊一聊整个KTV行业时，他欣然答应了。作为进入行业二十余年的资深从业者，曾浩然已经称得上是个“KTV专家”。一天，我来到他位于北京的公司，听他从头讲起关于KTV的往事。故事的开头，是那个我无数次在相关资料中看到的名字：钱柜。2001年，来自中国台北的KTV品牌“钱柜”正式在北京朝外开业，在此之前，他们已经在上海等城市火爆已久，朝外店则是其在北京的第一家门店，也正式代表钱柜开始发力整个大陆的K歌市场。金碧辉煌的钱柜朝外店人头攒动，对于整个KTV行业来说，一个堪称黄金年代的时代也拉开帷幕。彼时距离日本人井上大佑发明卡拉OK电唱机已经过去刚好30年，这一产业也已经在中国大陆发展了十几年，但常常行走于“灰色地带”，消费高昂的更具“商务夜总会”特质的老式歌厅难以走近普通消费者，已显出衰落之势。海峡对岸的新业态改变了这个产业的格局，那就是“量贩式KTV”。“量贩”意为“大量批发”，很简单，相比于商务KTV及卡拉OK歌厅，量贩式KTV更讲求“走量”，他们将传统歌厅按歌或人头计费改为按时段收费，并且消费价格更加标准化，更加平价，同时配备较好的K歌设备与服务。用曾浩然的话来说，这是一种更易“健康发展”的KTV形式。21世纪初期，伴随新概念的注入，行业也迎来洗牌，在广大消费者们的用脚投票之下，以钱柜为代表的大批量贩式KTV开始在全国各地开业，并且非常火爆，以钱柜为例，整个21世纪10年代，月收入经常超过1000万人民币，往往在工作日的晚间也房间爆满，量贩式KTV几乎改变了全中国城市居民的娱乐生活。“那个年代对于KTV（量贩式）来说就属于捡钱的时代，全国都很好干，基本百分之九十的KTV都能挣钱。”曾浩然告诉我。21世纪初，他开始进入量贩式KTV行业，亲眼目睹了整个行业的“腾飞”。量贩式KTV的主要商业模式是依靠低廉的包厢费获客，利润点主要在酒水、果盘等附加消费品。在那时的中国大陆乃至整个东亚，年轻人夜生活，或聚会时间，KTV几乎成为必然选择。于是，怀旧金曲与骰子碰撞，摇晃的酒杯搭配氤氲的灯光，这个堪称暴利的行业开始飞速扩张，自2003年开始，整个KTV产业在全国攻城略地。2008年至2011年，年均增长率超过10%。“那时一些小规模的量贩式KTV已经开始下沉到县和镇一级，这个行业有点类似餐饮业，是劳动密集性服务产业，按那时的需求也不需要什么专业化管理。”曾浩然2008年开办了自己的KTV产业公司美亚歌，开始为一些中小型KTV提供管理服务。“只要你敢开，就能够挣到不少钱。”“当时不管你投资几百万也好，甚至上千万，回报率快的半年回本，慢的一年到一年半也基本都回本了。”他的话让我想起家乡那个五线小城的“狼嚎一条街”——十数家千奇百怪的量贩式KTV坐落于此，一度是我童年时全市夜生活的中心之一。若干年后，前往外地上学的我才发现全国各地的不少中小型城市都有类似的区域，这正是KTV行业飞速发展时代所留下的“历史刻印”。或是与国内娱乐产业发展的共振结束，或是与华语乐坛的兴衰密切相关，这些KTV企业中的许多都成为了“历史”。2014年左右，量贩式KTV迎来巅峰，全国约有12万家KTV企业。然后，就没有然后了。2014年年底，曾经的业界老大钱柜颓势已显，全国十几家门店陆续关门，其大本营上海也未能幸免，至2015年，钱柜全国门店仅剩3家；同年，一款线上K歌App唱吧以“在家也能K歌”作为核心卖点，已在全国年轻人手中风靡，与它类似的还有劲敌“全民K歌”；而大歌星、好乐迪等KTV品牌同样迎来风波，一度风靡多个城市的他们轻则实力大减，重则退出市场。“到2012年的时候，我就发现整个行业竞争太激烈了，同时大多数企业缺乏专业化的知识与管理。”曾浩然说，“想从里面竞争出来，需要更加专业化的知识。”2014年开始，他创立的美亚歌扩张业务，由门店代管开始向企业培训探索，这是从授人以鱼到授人以渔的转变。事实证明他的预感是正确的，整个产业里，衰落与变革共生。他们来了，搞互联网的和开酒店的如果要为2014年后量贩式KTV的下坡路找出一个原因，或许非常简单：跟不上时代了。就如同卡拉OK歌厅在国内的衰落一样，经过十几年的发展，传统量贩式KTV面临最大的问题，是固步不前。再次以钱柜为例，在2013年以后，许多门店不仅没有引入线上点歌模式，甚至一些门店还用老式键盘输入编码的点歌模式，整体用户体验上大打折扣。彼时正是移动互联网飞速发展的当口，除了线上消费大力扩张外，伴随智能手机的推广与普及，线上娱乐方式越来越多，数字化正成为整个社会商业发展的中心之一。而传统KTV的作为重资产类型的服务业，更新换代的速度较慢，甚至滞后于市场，“体积大了难转身”更是制约了不少大品牌的发展。曾有知名连锁KTV创始人表示，其经营成本中的33%都是租金成本，同时人力、版权费等不断上涨的成本更是加重了企业的负担。动辄上千万的大店模式，让KTV品牌喘不过气来。而伴随时间的推移，为了吸引更多新顾客，装修、系统实时更新换代成为需求，但在更讲究快潮流的互联网时代，如此庞大的门店想要“翻新”并不简单，在重重困难里，许多企业难以“跟上”年轻人，变成了“时代的眼泪”。单一的营利模式、曲库歌曲侵权，越来越多曾经不那么重要的“问题”开始浮现，似乎整个环境都在向这个产业高吼着“时代变了”。2015年，各大团购网站的“O2O大战”更是将趋近饱和的市场陷入深渊。作为KTV资深管理专家，曾浩然就曾多次提到，除了全国企业参差不齐的管理水平外，KTV行业面临的一大问题即是市场的饱和。“全国就这么多城市，一个市里能承载的KTV门店是有限的。”行业陷入内卷，O2O大战变成了白菜价大比拼，几十块钱团购唱几个小时，甚至几块钱唱几小时，成为不少品牌获客的途径，然而吸引来的消费用户往往是学生等并不具备高消费能力的群体，包间就那么多，被白菜价消费者占据，同时面临高昂的成本，连锁大品牌割肉求生，个体户“悄然死去”。总而言之，凛冬已至，2015年至2020年，全国KTV企业数量大幅度缩水，五年间，近半数商家没有挺过这场“寒冬”，2021年，一个热搜更是让人们目睹KTV行业的艰难前行：#中国现存KTV企业不及七年前一半#。但走下坡路并不代表消亡，新血开始在业内沸腾。2011年，陈华从阿里巴巴离职，开始了自己的第二次创业。不同于第一次创业搜索网站，这一次他将目光瞄准了移动互联网，于是，2012年，唱吧应运而生。唱吧的爆红另所有人始料未及，在线K歌的需求远超市场预期，但随之而来的是对手四起，伴随全民K歌的入场，唱吧强敌环伺，与大厂拼不过肉搏，唱吧开必须拓新的业务。2014年，唱吧做出了一个惊人的举动：在KTV行业正被唱衰之时，陈华投资了一家小型连锁量贩KTV品牌“麦颂KTV”。互联网人入主KTV产业，新的思路也随即诞生，唱吧的目标很明显，他们要做属于自己的O2O模式，实现线上APP与线下门店的“共振”。同时唱吧也明确了一个宗旨：唱吧和唱吧麦颂的用户群体高度一致，因此线下门店必然要与传统量贩式KTV打出差异化。2015年，陈华在采访中表示，要用“小米”式的思路来做唱吧麦颂，主打小而精。这正是针对传统KTV高成本、高消费的一次改革，唱吧麦颂要走薄利多销路线。从门店的选择上就能看出端倪，唱吧麦颂一改以往大门店的KTV模式，不仅价格更加低廉，单一门店的规模也同步缩减，每家门店仅有20个包间左右，面积也更小，同时去掉不必要的服务，整体风格上也更偏年轻化、简约风。这种调整对于成本的缩小是显而易见的，曾浩然介绍，唱吧麦颂的平均单一门店成本很低，以北京地区为例，基本在200至300万上下，整体更轻量。轻量的终极目标是为了连锁，唱吧麦颂发展初期以两种方式为主要扩张模式：加盟及众筹，并喊出了五年开店2000家的口号，在当时那个传统KTV衰落的局面里，称得上是惊世骇俗。然而事实并不如想象中那般美好，到2016年，以大多数直营的模式，门店数量仍旧没有突破200家，进展缓慢，2016年，7天酒店创始成员韩俏帆的加入加快了唱吧麦颂的扩张。她采用“7天”式的加盟模式，以高度统一化的管理与风格为基调，让越来越多的投资人与加盟者加入进来。截止目前，靠着薄利多销与疯狂开店，唱吧麦颂全国门店超过700家，尽管与当初2000家的豪言壮语距离不小，但也已跻身全国KTV头部行列，品牌也已形成。无独有偶，另一大同样以轻量、时尚为卖点的KTV品牌也在近年迅速崛起，那就是“魅KTV”。魅KTV的创始人吴海同样出身酒店行业，曾创立连锁酒店品牌桔子水晶酒店。2017年，吴海卖掉了桔子水晶集团，再度开启自己的创业之旅，他从自己的家乡江西瑞昌出发，创立了魅KTV。与韩俏帆一样，吴海同样将酒店经营的模式引入KTV产业，魅KTV同样走轻量化、强品牌、多门店的模式，相比唱吧麦颂，魅KTV的投入更高，单一门店的成本基本维持在400至500万左右，但相对于传统KTV来说，仍旧走轻量亲民路线，配以更加潮流时尚的整体风格，主打年轻、轻奢风格。不同于唱吧麦颂的加盟模式，魅KTV的加盟门店并不算多，主要以酒店特许经营模式进行门店扩张，吸引更多酒店投资人入场，同时凭借扎实的团队与科技系统的引入，魅KTV成功在国内开疆拓土，2021年，魅KTV接受红杉中国的A轮融资，成为国内KTV行业的焦点。不到5年，其品牌门店已经近200家，同时还有一百余家正在筹备中。互联网产品与连锁酒店，两大似乎不太相关的产业基因开始在量贩KTV这一行业里融会贯。尽管扩张的目标不同，思路也不尽相同，但品牌化经营、专业化管理、差异化风格的整体思路开始在大品牌中达成共识，野蛮生长的时代过去了，一味砸钱的时代也一去不返，先进、实时迭代的经营策略不仅适用于这一行业，更是当下新消费领域重要的发展思路。与此同时，老品牌也并非全部“一蹶不振”，一些企业同样依靠雄厚的实力穿越寒冬。曾浩然告诉我，除了走疯狂加盟路线的宝乐迪外，纯K、温莎KTV都是业内的新鲜案例。不同于唱吧麦颂、魅KTV的轻型走量，他们往往选择更精品化的发展方向。纯K自不必说，自2010年创立以来，凭借较为专业的娱乐团队，其一直在业内稳扎稳打，以直营店为主要的扩张模式，并不断探索新的业态与形式。目前纯K全国门店近60家，近两年更是以美食概念走红网络，成为多地年轻消费者眼中的网红KTV。而温莎则更是将传统量贩式KTV的“形”保留下来，强调单一门店的“重”，无论是投资还是服务上，都沿袭高消费模式。这家2005年从云南走向全国各地的企业穿越了整个行业的起起落落，目前全国拥有16家门店，一直以高投资、高消费为基调，同时在寒冬期积极拥抱数字化。和纯K一样，温莎KTV同样以“吃”闻名，疫情期间更是上线过外卖服务，并积极与更多企业达成合作，2022年春天的上海疫情中，还能看到温莎KTV员工成为盒马分拣员的相关新闻。新品牌注血、老品牌谋生，KTV行业的凛冬中蕴含着希望与革新。但这个行业无疑是命途多舛的，疫情的无情来袭，让更多KTV企业面临前所未有的难题，而他们或许并非这些“大人物”。那些看不到的企业，行业里“沉默的大多数”跟我聊到一半，曾浩然接了个电话，是一个南昌的KTV老板打来的，当时正是全国各地疫情四起之时。“整个南昌店全关了吗？”“没办法，大家都挺痛苦的。”聊着聊着，曾浩然点起一根烟，仔细地听着对方的话语，时不时附和几句。挂了电话，他掐掉烟：“南昌一个跟我关系很好的KTV老板，他们那里有疫情，门店都关了。”“我看到一些参与协会或者媒体关注的那二百多家企业，他们根本代表不了真正的中国KTV行业。”在他眼中，真正组成这个行业的是地域性的连锁品牌以及更多的单一门店，在以往大众的视野中，往往是钱柜、好乐迪等大品牌的相关故事，这些企业很难得到关注。我想了想，这可能就是“沉默的大多数”。2019年末开始的疫情无疑让本就不算景气的整个行业雪上加霜。整个2020年，因疫情影响，整个KTV行业整体客流量下降了70%到80%，不少企业因此倒闭，其中最令人唏嘘的恐怕是曾经名噪一时的“K歌之王”。2016年，逆着行业大势，号称“中国顶级娱乐俱乐部”的KTV品牌的“K歌之王”在北京工体北路开业，当晚某明星富二代豪掷250万消费的新闻更是将其送上微博热搜，成为国内最具知名度的KTV企业之一。然而2020年2月，北京K歌之王在几年经营不善之下宣告破产。但事实上，大品牌因疫情而破产的案例仍是少数，真正受到严重冲击的，正是那些“大多数”。他们也是曾浩然主要服务的对象之一。2015年开始，曾浩然和他的美亚歌正式开启培训业务，一方面是行业波动下业务方向的改变，也是曾浩然个人一直以来的想法。“说实话，一直以来我们这个行业里的大多数从业者专业素养都不高，大家搞娱乐业，什么出身都有，除了大品牌外大多数地方品牌很难有系统专业化的管理。”“这个行业需要一个这样的机构。” KTV行业实际上的圈子并不算大，而曾浩然的美亚歌在KTV培训方面算是头部企业，自2015年开课开始，美亚歌系统服务过的KTV企业有五百至六百家，而来听过课的企业粗略估计有三四千家。“本身KTV行业的圈子就不大，整个行业在全国有名气的品牌加起来不过二三十个，剩下的都是地方性的连锁企业和单一门店，品牌也就那么多，圈子里很容易就传开了。”美亚歌的团队以曾浩然这样曾在KTV企业做过高管的培训专家为主，从人员绩效、管理服务到线上系统都有涉及，同时还可以输出具有经验的KTV店长，为企业提供托管服务。从近两年开始，美亚歌也开始逐步投资一些在他看来更具潜力的品牌与企业。“国内的KTV产业的地域性还是很强的，每个地区基本都有地方的连锁企业，从五六家店到十几二十家店。”这些地方性连锁品牌不仅有当初KTV竞争中生存下来的“地方强者”，也有近几年逐渐做起来的新品牌。它们“渗透”到广大中国的各个县市区，尤其在许多二三线城市，他们甚至能够力压“大品牌”。曾浩然给我举了几个例子，温州、廊坊、芜湖等地的许多知名连锁品牌都有他们的密切合作伙伴。“你看我做培训，是不是以为只有那些经营不好的企业才会来听我的课，事实上不是的，更多的是经营地比较好的企业才会找我们培训。”“比如有的店开了几家门店，但是一直培养不好人才店长，因为他们缺乏完善的员工体系，员工几个月就换一波，流动性非常大，我们就给他们设定更科学完善的培养体制，留住员工，培养专业化的班底。” 同时，曾浩然的团队也常年受邀走访全国各地的KTV学习“先进”经验，为整个行业的发展献言献策。韩海就曾经是美亚歌的客户之一。2001年，年轻的韩海从山东来到广东打工，他的第一份职业就是KTV服务员，“当时我在广州第一家量贩式KTV打工。”2007年，从服务员做到店长并管理了多家店面的他开始成为投资者，2013年，在多年的努力之下，韩海的第一家量贩式KTV正式在广东中山开业，这家投资三百多万、一千多平方、三十多个房间的门店，在当时的竞争还不算激烈的中山经营的不错，不到两年，韩海就回了本。“中山市不像是一线城市，没有一下受到行业的冲击，整体一直到2016年发展的都还不错，当时底下的一个镇人口都有几十万，市场还是很大的。”凭借着自己的经验和广大的下沉市场，几年里，韩海以平均每年两三家店的速度扩张，到2020年之前，他旗下的品牌有四个，门店数量也多达十几家，并将产业布局到了珠海、江门等地。“KTV的地方的特殊性还是很强的，它没有餐饮那么强的复制性，各地用户的消费习惯都不同，有的连锁品牌在中山就做不过我们。”无论从选址到当地消费者的习惯，相对韩海这样的地方连锁企业，在中山这样的城市，一线大品牌并不拥有什么优势。“不过在深圳我们肯定也做不过他们。”而在疫情之下，地方性连锁企业相对集中、资金不足的缺点也同样暴露出来。2020年后，尽管韩海仍旧开了两三家店，但关掉的门店更多，在无法开门营业交不出租金的情况下，一些老店只能“断尾求生”。跟我通电话时，韩海的店正因疫情关闭，他显得尤为淡定，似乎已经习惯：“应该还是看得到希望的。”曾亚歌告诉我，近些年垮台的KTV企业不在少数，“我有时会在抖音直播，讲一些KTV行业的现状，有的老板就会在直播间里哭诉。”他告诉我，在固安的一位老板曾经开了两家门店，现在因为疫情的冲击，已经开始给别人打工了。他有时也会在抖音讲解一些歌曲版权相关的选题，诸如如何在版权官司中寻求和解、前期规避相关风险等问题，“有一天一位老板给我打电话，说自己接到一个版权官司，可是他的店都已经黄了，自己在广东打工，问我该怎么办。”“这样的事太多了。”他又点了根烟。KTV不会亡行业的下行加上疫情，这代表整个KTV行业会全面衰败吗？尽管见多了行业里的“悲剧”，但曾浩然并不这么认为，他投身KTV培训行业就是看到了行业机遇：洗牌不代表着消亡。在他看来，KTV的核心逻辑并非唱歌这么简单，最重要的仍旧是“社交”。“它本身是一种娱乐形式，无论是唱歌还是喝酒，还是聚会，只要是这种社交的刚需在，我们KTV行业要做的就是在不断的经营过程中满足消费者的需求。比如最近很火的剧本杀，我们之前就在研究怎么能把它跟KTV这种形式做一些结合。”根据艾媒咨询《2021-2022中国夜经济监测与城市案例分析》数据，有三分之一的中国青年群体夜间线下娱乐活动依然选择KTV，相比剧本杀、小酒馆等形式仍旧有不小的优势。除此之外，KTV也要进一步关注不同群体的市场，“很多人关注到现在中老年人会在白天场去唱K，这就是一些传统KTV的转型，以前他们不接待类似的客户，现在他们专门把白天的时间给到中老年消费者或放假的学生，进一步在用户上下沉市场。”在曾浩然看来，最重要的仍旧是抛弃曾经“野蛮生长”的发展模式，让更多企业更加专业化、多元化，在管理效率，满足需求上实现“开源节流”。当一次次的转折点来临，野路子也必须走向“正规军”。而进一步让行业焕发新生机的，则是新模式的探索。“2017年我在写行业趋势的时候，曾经提到过，未来KTV的发展必然是两极化的，一方面是小而精的，适合快速复制的连锁店，满足大众的需求；另一种则是极端走社交属性的店，它能够满足一些个性化、定制化的需求。”他提到的后者即是业内目前火热的概念“派对K(Party K)”，以高端消费为主要定位，为消费者提供多元化的定制服务，消费水平在几千元甚至几万元区间。目前国内多地都有类似的Party K企业，“广州有一家Party K，定位为高端量贩式KTV，主要目标消费用户为高净值人群，房间酒水单价都很高，最重要的是，他能为你提供各种定制服务。”他说，这种派对K可以承接生日派对、公司团建、朋友聚会等多种场景，提供不同价位的定制方案，包括整体布景，房间风格，餐饮服务等，都可以随消费者选择。“你还可以叫DJ来你的包房打碟，甚至叫歌手来。” 派对K的概念更类似将小型夜店浓缩在一个KTV包房里，为消费者提供高端体验。这正是整个行业中“高端玩家”所谋求的转型方式：以精品化、专业化的方式运营好一家独立门店，并通过大力的营销投入打造品牌。以类似国内一二线城市“网红夜店”的模式进行营收，整体的营收更多元化，上限也更高。“他们更类似一个策划公司。”曾浩然介绍，这家位于广州的派对K每个月的营收能达到500至600万。但与此同时，这种高端派对K的模式很难复制，“他们太重了，不仅是场地、装修，主要是这样的服务团队很难复制。”他透露，其团队服务过的一家位于成都的派对KTV投资达到了7000万以上，豪华到汽车可以直接“开”进包厢，一度成为一些车企新车发布会的场地。派对K并非新兴概念，目前国内多地都有了类似的品牌，包括纯K、温莎等头部品牌同样将目光放在了这一领域。但曾浩然认为目前这一形式的前景并不算清晰，“它很适合打响品牌，但运营成本极高，实际上的营收可能没有想象中那么好看。”Party K似乎想要复制往日钱柜与K歌之王的辉煌故事，但对于行业里非头部的玩家来说，这种形式依旧太重了。就像海伦斯小酒馆这样在酒吧行业依靠特色迅速走红的入局者一样，KTV行业那些“大多数们”同样在寻求着自己的出口。无锡人浦振伟就是其中之一。在2022年之前，他已经在无锡当地做了30年的娱乐产业，在入局量贩式KTV之前，他投资过经营过酒吧、网吧、茶座等多种娱乐产业，18年前，他终于决定聚焦，“当时感觉自己的产业有点太多元化了，最终决定做健康的量贩式KTV。”2005年浦振伟开始投资KTV，经过十年的经营，他的KTV品牌“星音悦”已经颇具规模，在无锡、苏州、西安等地都有门店，总体规模达到十六家，但问题也同时出现。“2015年的时候我们就发现门店的业绩开始明显的下滑，同时自己在外地的门店也会受到当地品牌的一些挤压，很艰难。”他和团队开始反思产品及品牌存在的问题，在他看来，当时的产品仍旧缺乏竞争力，他决定更加聚焦无锡本地市场，在保证核心门店的持续发展寻求新的发展模式。同年，他成立了自己的科技公司“思娱科技”，名字的意思很简单“思考娱乐”，思娱也是思考快乐的意思。“我发现经过三十年中国的KTV产业都没有什么变化，一个沙发一个屏幕，我们这个行业可能需要一些改变了。”彼时正值新零售、新消费等概念崛起，浦振伟将自己想要做的事定义为“新娱乐”，而思娱科技就是一家研究如何更好的做娱乐产业的公司，他决定将互联网及新技术融入KTV产业。“我们自己开发场景系统软件，自己做生日、狂欢秀等素材，做到了全国第一家球幕KTV包间，整个房间被一个球型屏幕笼罩，把音响灯光暗藏在其中。”思娱科技的思路与派对K略微相似，他们希望能够借助球幕等新技术为用户提供更沉浸式的、定制化的体验。另一边，他同时在研发着独立的KTV影像系统，希望以专业化、高效率的形式为自己的“派对空间”提供高效服务。目前带有这种新技术的门店已在无锡开起了第六家，浦振伟介绍，这是多次试错后的结果。“我们在投资门店开业时发现成本仍旧很高，这并不利于长期的复制加盟，所以我们在探索做小型化的派对KTV，在试错中不断更新迭代，找寻降低成本的模式，做体验感更强的新KTV。”他把目标放的长远，“我希望把新娱乐做成一个独一无二的品牌，通过新科技形式为核心竞争力，做小型化门店的全国加盟连锁。”类似的定制化思路，思娱科技找寻的是可复制的、轻量化的扩张路径。除此之外，还有更多KTV人在探索着以跨界为主的新模式：无论是火锅、烤肉进包房的餐饮式KTV，还有与桌游、私人影院等形式结合的“多功能”KTV。他们似乎在与各种娱乐方式展开排列组合，寻求除唱歌外的“最优解”。归根结底，整个量贩式KTV产业都在做同样的事：“喝酒唱歌”的吸引力已经略显疲软，必须找寻到吸引消费者的新方式。尾声在行业里耕耘20年，曾浩然这样的KTV从业者仍然有着不小的愿景。“量贩式KTV发明在日本，发扬光大在中国台湾省，但真正做大做强还是在我们大陆。”他甚至提到了出海。在疫情之前，东南亚的KTV产业正迅速发展，而他也曾多次受邀前往泰国等地考察当地的KTV企业。“我们还有不少海外华人想开店，除了东南亚，还有欧洲、美国、南非。”他给我讲起了2016年他前往英国帮扶开店的故事。“传统KTV的时代可能过去了，年轻人不爱去了，因为他们没有新的玩法。但唱歌的需求仍然存在，我20岁时想唱歌去KTV，30、40了，我想唱歌也仍旧去KTV，我想你也会是一样。”经过三十年的浮沉与发展，中国的量贩KTV行业确实已经进入了一个艰难的时期，不仅行业本身缺乏更强劲的消费吸引力，剧本杀、轰趴馆、密室等新形式还成为后起之秀，围追堵截。从2015年开始，行业的阵痛已经持续了整整七年，并且似乎仍会继续。可我同样认为，应以乐观的形式看待整个产业，作为国内乃至东亚风靡数十年的娱乐方式，它的市场可能会被稀释，但要谈“消亡”仍旧为时尚早。KTV们所要做的，是坚守千亿市场，并找寻到更合适当下的发展路径与娱乐模式。只要人们对社交的需求和音乐的热爱仍在，结局就远远没有到来。参考资料：[1] KTV，等得起？，CEO品牌观察，米娅[2] KTVO2O落地：唱吧麦颂启动股权众筹模式 1年内复制70家店 ？，i黑马[3] 2021年中国KTV市场发展现状分析经营成本持续上涨阻碍行业发展「组图」，前瞻产业研究院[4]春节洞察：KTV全靠长辈在撑腰，惊蛰研究所，白露

宠物食品又“爆雷”,千亿市场信心何在？

近日，信元发育宝猫粮疑似导致猫咪死亡的事件引起关注。4月14日，信元发布处理公告。公告披露，3月30日，信元就暂停销售相关产品，并将样品发送给第三方权威检测机构：根据青岛华策检测科技有限公司的最新检测结果，其符合农业和农村部第20号公布的《宠物饲料卫生规定》，重金属、真菌毒素、农药残留、细菌等国家规定的相关标准均合格。在产品回收方面，信元将无条件推出并扩大相关系列产品的回收；对于仍在接受治疗并已死亡的猫，信元表示愿意承担猫的费用、医疗费、丧葬费等。若是顾客仍不满意，可以去有关部门举报，还可以选择起诉，但必须证明猫的健康损害与食用猫食之间存在因果关系。目前看来，宠物食品不一定是饲养宠物的刚性要求。与自制宠物食品或剩饭相比，宠物食品确实具有营养全面、消化吸收率高、配方科学、饲养方便、防病等优点。而宠物食品市场也是宠物行业最大的细分市场，是第一个受益于宠物经济发展的市场。它具有再购买率高、价格敏感性低、粘性强等优点。根据2020年的数据，宠物食品在中国宠物产业中占比例超过50%。信元CEO曾称要做宠物界的雅培事件的开端，是许多宠物主人发现在吃了信元发育宝的“饕餮”猫粮后，他们的猫出现中毒症状。其中一位表示，他在3月份购买了1月份的一批猫粮。结果，在3月28日之后，家里的猫开始出现症状，甚至死亡。据不完全统计，已经有90人报告了类似的问题，涉及239只猫，其中95只猫在抢救无效后死亡，73只猫有严重症状，59只猫有中度和轻度症状。4月10日，信元发育宝官方发布道歉声明：“作为一家制药企业，和其他所有人一样，我们希望找出原因。我们更清楚地知道，找出根本原因是紧迫的。但是，由于最近的疫情，我们未能及时回复大多数消费者，我们再次为此道歉。”目前，信元发育宝表示：已积极采集产品样本进行检测，并联系国内兽医和多家猫科诊所的权威专家，尽快查明原因。他们已通知相关商家下架并暂停销售该产品，并开始调查各种原材料的安全性。这也意味着已经购买的消费者可以无条件退款。4月11日，信元又发了篇文章——《信元与宠物主治医师、宠物主关于诊疗方案的沟通》，文中仍然明确表示，猫的病因不明，但仍在努力调查。看来，信元真的很努力让大家觉得自己在努力，希望信元尽快找到猫中毒的原因，不过反正猫也不会说人话，这件事妥妥的就是罗生门。目前，在信元的官方微博下，很多用户留言，对自己的猫病周期、宠物治疗和死亡赔偿、产品售后等问题提出质疑。信元发育宝的产品在更早之前就出现过问题，2021年12月4日，一位用户在黑猫平台上抱怨信元的产品和售后服务。当时，这位消费者描述说，家里的猫在食用猫粮后也出现了不良症状。信元母公司信元集团成立于1970年，作为一家台湾企业，于1998年进入大陆市场，他们起初生产宠物药品，1979年成立了宠物部门，并逐渐发展成为一家独立开发和生产宠物食品的公司。信元发育宝CEO施军辉表示：“2011年之前，信元集团一直处于大陆市场的探索阶段，从2011年到2016年，他们才开始在大陆投资建厂，几乎是每两年建一个厂。”2014年，上海信元宠物食品有限公司成立，2016年，他们又成立了上海信元动物医药品公司。施军辉也多次强调他们是做宠物医药起家的，他说：“我们试图在宠物行业成为雅培。就像你购买奶粉一样，你可能会首先想到雀巢和美赞臣，但如果有一家具有医学背景的公司，比如雅培，你可以更信任它的产品。信元将成为宠物行业的雅培。”就在信元“有毒猫粮”事件被爆出来之前，公司在今年3月15日还获得了“全国质量检验稳定合格产品”、“全国消费者质量信誉保障产品”的称号。宠物食品市场花钱如流水数据显示，中国有1.18亿空巢老人和2.4亿独居青年，他们都是潜在的宠物饲养者，人与人之间的互动越来越少。所谓的“网上聊天”并不能达到实际的情感效果。因此，许多独居的人开始将自己的情绪寄托在宠物身上。狗和猫是人们养的最多的两类，其余的是金鱼、兔子、宠物老鼠等。一些人把宠物当作孩子、亲戚和朋友来对待。因此，饲养宠物将推动更多的宠物经济增长。宠物产业，宠物服务业不仅会增长，还会产生周期性的质量和价格的改善。宠物数量的增加表明当代人对宠物有不同的看法。有人觉得现代宠物饲养者几乎没有过去传统的狗看家，猫捉老鼠方面的需求。毕竟，大多数宠物饲养者都独自生活，需要倾诉自己内心的感受。此外，一些人在看到其他人养宠物时也会随大流，这也是当前社会流浪动物数量增加的根源。短视频近年来一直都很火爆，而短视频早期最热门的事情其实就是可爱的宠物视频。在给宠物带火之后，宠物经济也迎来了快速发展的阶段。不过还是希望大家尽可能地想清楚再养宠物，否则会给自己和宠物带来负担。在宠物越来越多的同时，宠物带来的经济产业链也在不断壮大。宠物食品、玩具、服装等都有相应的品牌形成。特别是，普通宠物食品是宠物饲养者最不可避免的话题。一般成年猫每月吃4-5公斤猫粮，而且大多数狗吃的比猫多，因此，宠物食品已成为铲屎官们最头疼的问题。食物对人来说是最重要的，宠物对食物也有一定的要求，甚至更严格。“洋品牌就是比国产的好”，这一点深入人心，所以如果条件允许，大多数铲屎官只会给宠物提供海外品牌的食品。囊中羞涩一点的，也会选择一些大品牌，如高爷家、网易严选或其他质量更好的品牌。很多国外品牌的宠物食品在质量检测方面都得到了消费者的认可，因此消费者对国外品牌的认可度较高，或者以国外品牌为参数筛选国内宠物食品品牌。当然国内宠物食品品牌也充满活力，但在综合因素的影响下，其口碑扩散的十分缓慢。据相关资料显示，2021年度国内宠物食品市场规模约为1500亿元，未来每年将有200亿元的增长空间，可以说是一个快速增长的趋势。一方面，国内宠物食品品牌的快速增长依赖于宠物饲养者的增加，对宠物食品的需求增长过快。另一方面，直播和短视频产业的发展推动了其规模的快速扩张。在快速增长的趋势下，也吸引了大量资金。近年来，国内宠物食品品牌融资金额已达75亿元。其中，腾讯、青山资本等投资机构已开始向宠物食品行业进军。二级市场的乐观无疑向品牌发出了激烈竞争的信号。因此，现阶段国内宠物食品品牌的快速发展存在一些野蛮状态。当市场处于半混乱状态时，消费者会寻求清晰的生产品牌。因此，在相互竞争的阶段，自主研发的品牌，再加上自有工厂、有供应链体系、有全套质检等条件将成为消费者的首选。因此，在品牌卖点比较方面，它将反映行业严格的生产要求。新产品也将促进行业的发展。当国内品牌崛起时，海外品牌也会受到很大影响。最重要的是，海外品牌的价格很高，最终会在国内外引发价格战。但价格越高，越难受欢迎，中小型品牌可能因为“便宜”反而能占领市场。好饭不怕晚，宠物食品或可对标母婴行业目前，我国“喂宠物”初步从剩饭到主食过渡，相当于人的“温饱”期，离“小康”还很远。虽然一些宠物博主的视频让我们觉得“狗比人活得好”，但这也是个案。美国约有6000万（近一半）家庭养狗，平均每个家庭养狗1.4只，总数约为8400万只，狗粮的普及率接近100%；在日本，约23%的家庭在2004年的高峰期养狗，狗粮的普及率约为90%。换句话说，与落后的日本相比，国内狗粮消费仍有三倍的差距。当然，这一差距仍然来自经济层面，但至少可以表明，生活区和城市空间等问题并没有构成养狗的明显障碍，因为日本在一定程度上经历了这些问题。养猫的成本在各个方面都较低，并将保持更稳定的增长。从狗粮的等级来看，中国最畅销的狗粮品种约为每公斤10元。主要配方为廉价肉粉（如鸡肉和鸭肉粉）和谷物，营养成分相对单一。总体而言，中国能吃狗粮的宠物狗相对较少，主要以低端主食为主，品质提升仍在进行中。目前，国内宠物食品行业的特点是分散性大。虽然玛氏作为全球领先企业，已经深入国内市场30年，其市场份额超过10%，但由于渠道变化和低成本竞争，近年来市场份额大幅下降。国内领先品牌市场份额仅在1-4%之间。国内品牌面临的问题主要是行业门槛低，产品容易模仿，线上渠道竞争激烈。结果是都赚不到钱。大多数国产品牌都处于低盈亏状态。他们没有造血能力，在研发方面的投资有限，市场营销几乎没有。国产品牌的另一个尴尬之处是原材料的成本太高。美国主流品牌Purina Pro Plan的狗粮相当于20-40元/公斤。同样成分的产品在中国更贵，这无疑增加了宠物主人的负担，而且在消费者信任度方面，高端品牌往往与进口原料绑定，如牛肉、金枪鱼和鲑鱼。不过也有企业试图冲击高端。2021，澳优乳业联合创始人屈治劭创办了“米哈友”。他曾带领团队共同打造了两家乳品行业上市企业，在婴儿配方奶粉领域拥有超过20年的经验。在中国，婴儿奶粉行业经历了十年的二十年的起伏。一个奶粉领域的行家如今来做宠物食品，也许会给行业带来不一样的东西。在宠物经济的光明前景下，宠物食品不仅要收获宠物的胃，还要捕捉宠物主人的消费心理。在产品研发方和营销等方面，品牌需要适应市场需求的变化和不断创新。在新的消费时代，很多人倡导个性化消费，但个性化消费往往伴随着冲动消费。不仅是购买宠物，饲养宠物的后续工作也不是很理性，弃养等事件不断发生，若是能用宠物食品解决铲屎官的痛点，那简直就是双赢的局面。当消费者对宠物的需求增加时，对宠物食品的需求也会增加。站在宠物经济的风口，宠物食品不仅要开创品牌，还要追求卓越，才能脱颖而出。无论是宠物经济自身的加速独立增长，还是资本利用市场推广创造宠物经济的渠道，作为其附属物的宠物食品经济只会随着前者的发展而发展，陷入激烈的同业竞争。研发、加工、设计、包装、宣传、售后服务这些都要满足消费者的需求，形成消费闭环。不过跟人吃的食品一样，安全问题才是根本。但是现在有一个微妙的地方，有的人真的是在冲动之下买的宠物，正愁无处安放，若是吃宠物食品而死亡，可能没有想象的那么伤心。倒不如卖宠物食品的索性也提供收容服务，消费者想养那就卖吃的，不想养了就负责回收然后再卖给别人，省的流浪宠物破坏城市环境，一举三得。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

造车停摆的蝴蝶效应：配件厂商每天一睁眼都在赔钱

疫情卷土重来的4月，车企们交上了最新的答卷，即便它并不太好看。根据乘联会数据，2022年4月，乘用车市场零售为104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34.0%，4月零售同比与环比增速均处于当月历史最低值。盘点每一家车企，数据则更为悲观：4月，蔚来交付新车5074辆，同比下滑28.56%，环比下滑49.18%；理想汽车交付新车4167辆，同比下滑24.77%，环比下滑62.23%；作为上海最大的本土车企上汽集团，产销量均同比下滑超过六成。汽车之所以被誉为工业文明皇冠上的明珠，是因为，一辆车从设计、制造到交付，要经历上百条链条，上万个零件的组合，这样的配合才能足够精确也足够安全。也正是因为如此，当疫情这只黑天鹅飞过，同一条船上的每一环链条环环相扣，都在变得脆弱，没有企业能够完全幸免于难。即便上海复工复产白名单上已经开放两批，但这些数字远远不够，背后涉及的工厂可能高达数万个。没人可以确定，车企什么时候可以从中缓过来。甚至从更长远的角度来说，这并不是阵痛，而是一场更深刻的影响。悬在钢丝上的汽车产业：现在订车年底未必能提车最先被迫停产的是整车厂。特斯拉上海工厂曾于3月16、17日连续停产2天，后又于3月28日起继续停产。紧接着4月9日，蔚来APP宣布停产，“自3月份以来，因为疫情原因，公司位于吉林、上海、江苏等多地的供应链合作伙伴陆续停产，受此影响，整车生产已经暂停。”随后，上汽、一汽等多家汽车厂商都宣布停产。小鹏汽车CEO何小鹏表示，“如果上海和周边的供应链企业，还无法找到动态复工复产的方式，五月份可能中国所有的整车厂都要停工停产了。”一位特斯拉销售告诉Tech星球，现在订车，年底前能拿到车就很不错了。在上海汽车产业大面积停摆之前，早就有企业预感到将会面临些什么，开始着手应对。根据蔚来汽车创始人李斌的说法，从3月中旬开始，陆陆续续就有一些零部件已经断货，蔚来通过库存支撑维持了约20天的时间，到了4月底，由于库存消耗殆尽，不得已停产。根据Tech星球目前得到消息，目前蔚来的复工只达到一半左右。汽车产业是重工业，所涉及的产业链条长而广，但企业中普遍库存浅，积攒的库存最多只能满足几周的消耗。停产的影响是连锁性的，缺少一个螺丝钉，整车就无法生产。为上汽、长城、理想等车企提供配件的供应链负责人告诉Tech星球，“上海疫情对整个供应链的影响是全局的，如上海某家企业几乎是所有车企的变速箱供应商，而另一家企业则为其供应滚针，后者停产导致前者无法正常生产自动变速箱。同样的例子还有，作为汽车零组件最大的制造商博世，虽然在上海和苏州两地都有工厂，但其中位于上海某生产家用热水系统的工厂停产，这也导致了很多依赖此供应链的下游企业被迫停摆。一位业内人士告诉Tech星球，上海和江苏的ESP产量占全国的比重超过95%。ESP是车身电子稳定系统，关系到车辆的安全和稳定，几乎是每辆车都必装的，“只开放像博世、大陆这样的大供应商，还是无法解决整个行业的短缺。”一位车企中层对Tech星球表示，目前车企以及供应链企业的产能下降了很多，可能超过30%。但主机厂也没有办法重新采购。重新开发需要周期，少则1-2个月，等到量产，一个季度才能交付。这还不算资金投入，像灯饰，内饰这样的开模都要上千万元。一辆车上的零配件，动辄上万，有些特殊车型或者豪华高配车型的可能达到2万个，而这背后牵涉的工厂，将会是数倍，因此，虽然上海复工复产白名单上已经开放两批，但综合来看，这些数字是远远不够的。上海之于整个汽车产业有多重要？作为我国汽车制造重镇，中汽协数据显示，2021年我国汽车整体产量为2608.2万辆，新能源汽车产量为354.5万辆。其中，上海市汽车产量达283.3万辆，新能源汽车产量为63.2万辆。这意味着，国内每生产十辆车，就有一辆来自上海。以特斯拉为例，在2021年上海超级工厂为特斯拉生产了48.4万辆汽车，占特斯拉2021年全球总交付量的51.7%。根据彭博社得到的一份特斯拉内部备忘录显示，上海工厂平时两班制取消，只实行一班制，要到5月中下旬才能恢复到原先产能。纵观全局来看，整个产业链并没有完全恢复到疫情之前的状态。即便是复工后，这场汽车产业的余震仍然没有结束，整个产业还是要悬在钢丝上行进。停摆之后：“感觉每天一睁眼都在赔钱”作为电动车的翘楚，特斯拉上海工厂承担起了绝对的销量，从3月28日停工到4月19日宣布复工，特斯拉上海工厂共停摆22天。据财新报道，按照产量来计算，特斯拉上海工厂停产产量损失约为2000辆/天。按照最低售价Model 3 每辆27.9万元计算，停产期间，特斯拉产量约损失4.4万辆，损失金额至少12.2亿元。这样的影响对于特斯拉这样的大厂或许还能承担，但是对于产业链上的中小微企业，则是致命的打击。4月18日，理想汽车创始人李想在朋友圈表示：“此轮疫情，所有的汽车品牌除了要解决好自己眼前零部件供应的问题以外，还要做一个特殊的管理工作：提前分析你原来从不需要管理的三级、四级、五级在内的中小零部件供应商，他们在此次疫情中的生存问题。总之，提前分析和排查，协同一二级供应商，该援助支持的就果断行动。”汽车之所以被誉为工业文明皇冠上的明珠，因为其是一条长长的链条，需要全链通力合作。从Tier1、Tier2、Tier3、Tier4根据提供组件的重要性被分为多个梯队。但越是靠近下游、底层的供应商，应对风险的能力则越弱。一辆汽车由大约上万个零部件构成，少一颗螺丝都不能下线交付。上海作为全国最大的汽车零配件生产基地，全球前十大零部件集团的中国总部有九家均位于上海，涉及到发动机、机电、内饰、空调、新能源电池等， 就汽车座椅这一项，全国市场上的每三个座椅，就有一个来自上海。更多的零配件中小供应商，要面对复工后更为现实的遗留问题。陈桦是一家生产轮罩内板的主管，苏州和上海都有工厂，产能仍未恢复。看着供不上的订单，他只能干着急。很多客户对供货时间都是有要求的，比如有的是按天计算，耽误1天，就要承担上千的损失，“感觉每天一睁眼都在赔钱。”“我们还有海外客户，外国客户对时间和履约观念都很强，你给他解释原因，他也不认可，还是认定你违约，违约以后想要再继续做生意，就基本上不可能了，而这笔交易之前也是好不容易才谈下来的”，陈桦告诉Tech星球。上海一位机电供应链的厂家告诉Tech星球，开放复工后，自己所在的工厂正在加班加点赶工，争取赶上停产时的进度，“现在每天都在祈祷我们厂千万别有疫情，如果有一例就又玩完”，为了防止交叉感染，这些工厂基本上采取闭环生产，工人们甚至要睡在工厂地板上。另一方面，由于部分区域的封控，成本也在与日俱增。据多位中小供应商介绍，体现最明显的是物流成本。为了防止潜在的物流运输风险，目前启动了6个长三角中转站，车辆到达中转站，根据引导到达指定卸货或装货区，中转站人员完成装卸货，车辆原路返回，驾驶员全程不得下车。返程的物流也一样，一位告诉供应商告诉Tech星球，比如一辆从上海运到北京的物流车，并不能直达目的地，要接受单位派出当地的车辆进行接驳，有时候根本无法预约到符合要求的车辆。有一次，他急于接货，手里的司机又都在路上，于是只叫了好几辆货拉拉，才完成的转接工作。另一解决方案是，自建物流，成立固定路线的短程接驳和专车运送，自建物流的好处是降低疫情传播的风险，但这种方式成本极高，有可能物流成本高出3-5倍。这其中，隐含辗转成本的增加，变相削薄了供应商的收益。而成本最终可能会让消费者买单。此外，市场的大手还在彰显出另一作用。以往，传统整车厂仓库常常很浅，长三角的供应链十分发达，不超过50公里的半径可以控制在1天物流内，有些供应商甚至只备1天库存。而此次大面积停产后，一位车企中层对Tech星球表示，以前他们的备货周期是7-14天，现在大家都按照28天来备货。另一位业内人士告诉Tech星球，上海市黄浦区赛格电子市场内，一款原价约20元的意法半导体生产的车身电子稳定系统的核心芯片，已经被炒到不含税价约2800元。目前大部分汽车芯片的价格都在上涨，涨幅小的也有几倍。连华为智能汽车BU CEO余承东近期在谈及涨价潮时也表示：“一颗10块、20元的芯片被炒到2500元一颗，太贵了，我不能接受。”蝴蝶效应：全球产业链与产业带大迁徙以上海为主的汽车供应链停摆，就像一只蝴蝶在长三角煽动了下翅膀，对大洋彼岸都造成一场空前的震动。在国内，汽车产业“至暗四月”之后，根据乘联会数据，乘用车市场零售为104.2万辆，为历史最低值。各大经销商也陷入了窘迫的境地，一位小鹏汽车的销售告诉Tech星球，目前订车全靠在全国资源里找车（退订），大多数车型则不可订。消费者退订的情况普遍存在，而店铺的租金、人力成本并不以此为转移，像造车新势力和中小车企亏损可能进一步扩大，无车可卖是尴尬的现实。更深层次的影响是，以上海为中心的这场连锁效应，在影响庞大的全球汽车产业链。全球供应链管理协会负责战略和联盟事务的常务副会长道格拉斯·肯特曾表示：“船只、集装箱、货物——它们全都不在我们需要的地方。连锁效应不会以天或周为单位来衡量，而将以月来衡量。”汽车制造业是很多国家的国民经济支柱，对邻国日本、韩国、以及汽车制造闻名的德国更是影响深远。德国联邦工业协会主席鲁斯武姆说，上海港一旦陷入停顿，全球海上运输以及国际商品供应链将出现严重混乱，停滞的越长，由此产生的经济后果便越严重。从国内物流端来看，受疫情冲击影响，国内物流运输下滑约30%-40%，根据2021年的数据，上海港和宁波港约占全国港口货物、集装箱吞吐量的31%，是全国第一、第二大港口，而以4月的进/离港船只的下滑数据意味着未来将面临更大局面的压力。丰田位于中国台湾的制造商国瑞汽车最先感应到了影响，在5月初安排年度休假；裕隆集团作为中国台湾最大汽车制造企业，把五一长假延长为一周。台湾地区的整车制造商也同样依赖来自上海和长三角的供应链，在把库存零部件消耗殆尽后，即将迎来的下一次停产。日本韩国的影响也体现在前端，来自上海的电器元件等零部件供应不足，只得暂停生产。4月27日，马自达计划让其广岛的总部工厂和山口的工厂，在5月9日至11日停产3天。而在过去的4月，马自达已经停产3次。位于池田、九州的工厂零部件短缺，也将在5月陆续停摆，上海港的停摆，阻断了两处车企大发和丰田的通路。交付时间也在延迟。一位在车企负责采购的中层对Tech星球表示，如果恰好零部件在疫情区，供货周期至少延期1个月左右，如果出口件存在疫情，那就更久了。日系、韩国、德国等地的整车制造商，对来自上海的集装箱望眼欲穿。除了零配件，上海有62家半导体公司，停摆带来的影响，会令晶圆制造、芯片研发等产业也岌岌可危。Plan B 看起来并不是一个最优的选项，但变化已经迅速开始了。2022年4月18日，汽车芯片巨头安森美通知函中称：随着疫情形势加剧，特别是在上海，中国全球配送中心被迫关闭。相关业务迁往新加坡和菲律宾。TOP30的零部件企业中，有不少高管表示，会把上海的中国总部搬到中国香港或者新加坡，甚至向东南亚布局。而天平的另一段，虽然复工复产开始启动，但像芯片这样的核心配件，并不因为复苏的节奏而加快。荷兰光刻机巨头ASML的CEOPeter Wennick，在最近的财报电话会议中亲口爆料：“一家大型工业集团的高管告诉我，他们正在大量购买洗衣机，把里面的半导体抽出来，放到自家的芯片模块里”，缺芯仍是普遍的困局。复工后，下一阶段的芯片之战或许才刚刚开始，更大的挑战还需要中国的整个汽车产业共克时艰。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

核酸出错“被”进方舱，检测方润达医疗月入2亿还自悔“投入少致赚钱少”

上市公司润达医疗旗下的核酸检测机构上海中科润达医学检验实验室（后文简称：中科润达）正在面临频繁出具“假阳性”报告的指控。凤凰网《风暴眼》联系到两位身处上海的爆料人，根据其提供的材料可以确认，的确存在同一名被检测者在短时间内被中科润达出具“阳性”报告，但其他检测机构出具“阴性”报告的案例。不仅如此，由于居民对中科润达检测结果准确性投下不信任票，上海黄浦区五里桥街道直接将中科润达更换为其他核酸机构。面对汹涌的舆情，上交所对润达医疗下发监管工作函，而该公司股价今日遭遇跌停。值得注意的是，就在不久前，润达医疗刚刚因4月29日、5月5日、5月6日连续三个交易日股价波动过大而收到上交所问询函。随着事件不断发酵，凤凰网《风暴眼》还发现，中科润达是2020年初新冠疫情爆发以来，首批被上海官方纳入核酸检测正规实验室的其中之一。2020年3月18日，中科润达是首批通过上海市临床检验质量控制中心《2020新型冠状病毒（2019-nCov）核酸检测能力验证》的实验室，该公司正式成为输入型新冠病毒核酸检测的受委托第三方检测机构。有网友对此担忧：这是否意味着，长达两年多时间以来的核酸检测服务中，中科润达或许还存在其他潜在的“假阳”风险？尤其是在疫情防控的关键时刻，在政治局强调人民至上、生命至上，毫不动摇坚持“动态清零”的时刻，因为核酸检测机构的不准确数据，会给疫情防控带来多大影响，值得深究。1、核酸检测“阴阳之变”，中科润达准确性遭质疑一位身处上海黄浦区的爆料人王先生向凤凰网《风暴眼》爆料称，自己4月17日通过上海中科润达医学检验实验室（后文简称：中科润达）进行核酸检测，4月18日得知结果为阳性。但自己在4月18日中午、19日中午及晚上连续三次进行抗原检测均为阴性。不仅自测抗原为阴性，4月20日和4月21日，王先生在青浦区国家会展中心方舱医院经由上海兰卫医学检验所所做的核酸检测结果亦均为阴性。只是在4月22日，王先生进入方舱2天时间后，才再次被出具阳性报告。王先生在社交媒体上公布的自己核酸检测结果截图无独有偶，另一位身处上海的李先生亦向凤凰网《风暴眼》表示，自己一位同事在经中科润达检测呈阳性后进入方舱，但此后连续几次核酸检测均为阴性。之后，该同事由方舱出院转为居家隔离。而在居家隔离期间，该同事连续核酸检测阴性之后，变为阳性。而对于这次阳性检测报告，“到底是本身确诊的复阳还是方舱感染的阳是个谜”。微博平台上，“中科润达核酸检测结果准确性遭质疑”成为热搜话题词。多位网友评论表示自己或身边人遭遇了相似的情况。微博网友截图有网友发文表示，五一期间，其所在小区进行单人单管核酸检测，其中一女孩结果呈阳性。在没有复检的情况下，该女孩三小时内转运至四叶草方舱医院。但在方舱期间，该女孩每次核酸检测结果都是阴性，三天后被获准回家。还有网友表示，其于2022年4月12日在中科润达检测出阳性之后，被转至方舱医院。在连续三次“阴性”结果后，第四次才被确诊为“阳性”，该网友质疑，“等于就是因为这家中科润达的阳性报告让我去方舱得了一遍奥密克戎的”。值得注意的是，由于居民对中科润达核酸结果投下不信任票，上海黄浦区五里桥街道更是直接将中科润达更换为其他核酸检测机构。凤凰网《风暴眼》查阅上海五里桥街道海悦小区公众号“爱满海悦”发现，在文章的留言处，该公众号证实已经将核酸检测机构换成核子华曦。凤凰网《风暴眼》就此事致电润达医疗，截至发稿前，电话无人接听。行业专家对凤凰网《风暴眼》表示，核酸检测出现假阳性的原因有很多，比如在采样、转运、检测等某个环节受到环境污染，或者采样的医护人员同时是疫苗接种人员，医护人员在开启疫苗瓶、抽取疫苗液体、注射疫苗等过程中，身体，设备，器械等受疫苗（不致病，但核酸检测结果会显示阳性）“污染”时，可能会检测出假阳性结果。值得注意的是，面对群众的质疑，在5月10日的上海市新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会上，上海市卫健委副主任赵丹丹表示，针对网上部分市民对核酸检测结果的情况反映，已开展对相关第三方检测机构的调查，如果发现违法违规问题，将依法依规从严查处，绝不姑息。而对于“假阳”报告知否可以追偿索赔，一名不愿具名的律师向凤凰网《风暴眼》透露，目前由于“损失”多少无法界定，也没有相应救济渠道，因此是否追究赔偿、能不能实现赔偿还需要看事态的进一步发展，“目前看还不能下定论”，该律师表示。5月11日上午，上交所对润达医疗下发监管工作函，就媒体报道相关事项提出工作要求。润达医疗5月11日早间公告称，中科实验室为公司持股48.43%的上海中科润达精准医学检验有限公司之全资公司，日常严格按照实验室规范流程进行检测。对于上述舆情，公司高度重视。公司已要求中科实验室就相关情况启动内部自查并配合有关部门调查。如有需澄清或说明的相关情形，公司将及时履行信息披露义务。2、去年新冠检测业务收入翻倍，曾后悔“因投入晚致利润增厚少”公开资料显示，上海润达医疗科技股份有限公司成立于1999年1月6日，法人刘辉，公司系医学实验室综合服务商，主要为各类医学实验室（包括医院检验科、第三方医学实验室、体检中心、疾控中心和血站等）提供体外诊断产品、技术服务支持、实验室运营管理等。天眼查数据显示，润达医疗前三大股东分别是杭州市拱墅区国有投资控股集团有限公司、朱文怡、刘辉，持股比例分别为20.02%、9.48%、7.25%。其中杭州市拱墅区国有投资控股集团有限公司由杭州市拱墅区财政局100%持股。另外，上海润达医疗旗下还有56家控股参股企业。图源：天眼查公司主营业务包括两大板块：商业综合服务板块（IVD传统供应链业务、集约化业务/区域检验中心业务、第三方实验室检测业务）和工业板块（IVD产品研发生产业务、数字化检验信息系统业务）。据润达医疗2021年年报，去年公司实现营业收入88.60亿元，同比2020年增长25.33%；实现归母净利润3.80亿元，同比2020年同期增长15.23%。其中，第三方实验室业务去年实现营收3.53亿元，同比增长125.60%，轻松实现翻倍，在各类核心服务型业务中增速最快。资料显示，润达医疗旗下目前共有两家第三方实验室，分别为此番涉事的中科润达和黑龙江龙卫精准检验中心。其中，中科润达成立于2017年9月，注册资本3000万元，而黑龙江龙卫精准检验中心则成立于2016年5月，注册资本6000万元。尽管新冠检测业务在公司整体营收中的占比不高，但却格外受到公司重视。在2021年年报中，润达医疗就明确表示，去年业绩增长原因“主要系新冠检测业务带来的业绩增量和常规检测业务的逐步恢复。”值得注意的是，在今年4月28日召开的2021年年报业绩交流会上，润达医疗相关负责人还对新冠检测业务开展时间晚流露出“悔意”：“倘若过去两年多时间里投入更多力量到新冠检测，可能利润会好得多，这也是管理层最近所检讨的。”图源：《证券时报》报道3、核酸检测规模上海第三，4月新冠检测收入超2亿元与此同时，其年报显示，润达医疗业务虽然遍布全国，但主要创收来自华东地区。2021年，润达医疗在华东地区实现营收52.40亿元，占公司全年总营收的 59.18%。润达医疗在年报中指出，“华东地区作为集约化和区检业务客户最多的区域，通过多元化服务组合所产生的协同效应助力毛利率增长。”另据润达医疗在2021年年报业绩交流会上透露，在上海的新冠检测中，公司检测规模排在前三。凤凰网《风暴眼》梳理发现，核酸检测业务或将是润达医疗接下来的业务重点，这一点从公司多次公开表态中可见一斑。在4月28日公告说明中，润达医疗表示，在今年上半年，受上海、东北等地区疫情影响，各地严格执行“动态清零”的方针政策，采取全域静态管理等措施，上述地区终端医院正常就诊活动出现阶段性的大幅下降，导致院内常规检测需求阶段性下滑。为改善业务，值此上海疫情之际，润达医疗也积极开拓了气膜实验室业务，并在上海建成首个核酸检测气膜实验室。据了解，为跟上黄浦区的核酸筛查能力，该气膜实验室初期设计产能每天10万管，并为后期预留了约5万管的储备产能。据《上海证券报》报道，相对于方舱实验室，气膜实验室的产能几乎是它的6到7倍。而中科润达已在虹口区、黄浦区、浦东新区、宝山区已落地首批近300个“核酸检测便民采样点”。此外，今年一季报数据显示，润达医疗今年1-3月总营收实现21.7亿元，同比增长为7.34%，但净利润却大幅下滑44.81%，仅为7987万。对此，公司表示，今年一季度公司净利润出现阶段性下滑的原因是受今年3月份上海、东北等地疫情影响。“4月份开始，我们的检测能力得到了大幅度的提升，从3月份的几万管提升到数十万管”润达医疗人士介绍，“目前每天我们实验室检测量能达到30-40万管左右，这对我们在上海院内常规检测业务的受损可以有些业绩上的弥补。”据《证券时报》此前测算，按照上海单管28块/管的收费标准，以及润达医疗目前日检测超30万管的检测量计算，公司每天在新冠检测的收入能达到800万元左右，估计4月份单月公司新冠检测收入将超过2亿元。润达医疗相关负责人亦表示，未来会继续增大核酸检测产能，“未来会积极根据各地疫情防控政策，努力克服困难，快速推进公司业务发展，尽最大努力弥补3、4月份的影响，完成公司年初既定的业绩经营目标。”4、为何第三方检测机构“假阳”屡禁不止？网友质疑处罚过轻润达医疗赚得盆满钵满背后，检测准确性如何保证？数据源头错误对防疫大局的破坏，是潜在的巨大风险。更令人担忧的是，这样的数据错误，不止润达医疗一家。今年4月23日，合肥官方通报称，合肥和合医学检验实验室、合肥诺为尔医学检验实验室因在蜀山区区域核酸检测中，超能力承揽检测业务、严重超过承诺时间出具检测报告，影响合肥市对疫情形势及时研判。更为严重的是，此前已多次发生类似情况，有的还几次出具“假阳性”报告，严重干扰了合肥疫情防控大局。通报表示，经研究，决定对上述两家实验室给予警告，立即暂停两家实验室在合肥市范围内的合作业务，合肥市各县(市)区、开发区和市直各单位要立即按此要求严格执行。今后无论哪家检测机构，如有类似情形，一律照此处理。然而对于这一处罚，不少网友却表示“处罚过轻”——出具“假报告”却仅仅只是被“警告”？无独有偶，2021年1月，第三方机构济南华曦医学检验有限公司在河北隆尧县进行第二轮全员核酸检测中，在未检测完毕情况下先向当地卫健部门谎报全部阴性，两日后又报告有阳性样本，对当地防疫造成很大被动和损失，公安机关对涉事机构业务代表翟某某采取刑事强制措施，除此之外未有其他处理。诸如此类的核酸报告“失真”和令人不满的处罚结果加速侵蚀着人们对于第三方核酸检测机构的信任，也引发了人们对长期疫情防控的隐忧。有网友向凤凰网《风暴眼》表达了自己的担忧：在“动态清零”防控疫情的关键时刻，因为核酸检测机构的错误数据，会给疫情防控带来多大影响？一方面是频频加码升级的防疫措施，入室消杀、连续核酸、停工停产、方舱隔离......另一方面，对于数据源头错误的处罚却轻轻放下，没有回溯和校正，没有严格管控。“源头数据错误会引发一连串链条反应，危害不是更大吗？”“我十分不理解”，这位网友说。参考资料：1、《润达医疗将扩大新冠检测产能 力争完成全年既定业绩目标》，证券时报e公司

券商财富管理新棋局｜ 大限将至！券商加速“收编”基金大V 59家机构基金投顾

基金组合业务运作正在走向规范化，随着630整改最后期限的来临，多位基金大V移交基金组合管理权限。5月11日凌晨，20多万粉丝的基金大V“民工看市”发文称“移交组合，升级投顾。将基金组合转给投顾机构华宝证券，主理人失去了操作权限，未来调仓都由投顾机构来操作。”此前两天，拥有60万粉丝的基金大V“揭幕者”在其公众号上表示，旗下部分基金组合已完成合规化升级，主理人变更为华宝证券，即旗下基金组合已移交给华宝证券全权管理。“券商比较注重合规，而且华宝分管业务的老大也是大V便于沟通。”一位将基金组合管理权限移交给华宝证券的大V对21世纪经济报道记者表示，“我们会选择研究实力好的机构移交，也期待能提升投资人的持有体验。”据21世纪经济报道记者统计，监管政策发布以来，华宝证券已接手银河战舰等多名大V的基金组合，目前线上基金投顾产品已超二十只。作为第二批获批投顾试点业务的券商，华宝证券对此表示，基金投顾业务未来将是华宝证券财富管理业务发展的战略业务方向，未来将对组合宏观资产配置、中观行业遴选、微观标的研究进行全方位赋能，给投资者带来更好的持有体验和投资回报。移交组合管理权限2021年11月，监管部门要求持有基金投顾牌照的机构方能从事相关业务。据北上广等多地的证监局下发的《关于规范基金投资建议活动的通知》显示，提供基金投资组合策略建议活动为基金投顾业务，应当遵守《基金法》和有关基金投资顾问业务资格管理、行为规范等有关要求。同时，不具有基金投资顾问业务资格的机构不得提供基金投资组合策略建议，不得提供基金组合中具体基金构成比例建议，不得展示基金组合的业绩，不得提供调仓建议。此外，《通知》对相关机构给出了两个时间时限，包括基金投顾机构于2021年12月31日前调整存量符合《试点通知》，不具备投顾资格的销售机构于2022年6月30日前将存量整改为符合前述法律关系的基金销售业务。而随着6月30日整改大限的来临，基金组合业务正在加速规范。基金大V“民工看市”认为，基金组合主要有四种结局，一是解散；二是主理人基金大V入职基金、券商等机构，或是主理人本身就在机构，直接升级组合；三是组合升级其他基金投顾，直接把保有量交给投顾机构；四是移交组合，升级投顾，主理人失去操作权限。5月9日，粉丝超60万的大V揭幕者发文称，选择将基金组合的主理人变更为华宝证券。揭幕者提到，“根据投顾新规，只有持牌投顾机构，才能进行基金组合业务，目前，我的三个组合均在合规化升级中，其中十年定投成长组合正式升级完成，升级后的全新组合为十年成长优选，主理人变更为华宝证券。”深圳某券商人士表示，揭幕者属于移交组合，升级投顾的模式，也有部分大V选择直接入职券商。21世纪经济报道记者了解到，管理200亿资产的基金大V银行螺丝钉团队就选择加盟东方证券，“钉大”入职后担任东方证券首席投顾官。据悉，随着银行螺丝钉团队成员的入职，基金组合资产、策略也平移至东方证券，未来，基金组合由螺丝钉投顾团队主理，并由东方证券提供投顾服务。至于移交至券商的投顾还是公募的投顾，一位大V表示，公募的优势是投资能力比较强，因为有FOF团队，还有强大的投研支持。券商的优势也比较明显，可以放心选择全市场的基金，不必买一堆自家基金公司的产品，而且有些券商的研究团队更强。基金投顾展业战局激烈在基金投顾业务试点开展两年多的时间里，29家券商已先后入局。据21世纪经济报道记者不完全统计，目前已有59家机构获批，包括24家公募基金公司（含子公司）、29家券商、3家银行、3家独立销售机构。在试点机构不断扩容、行业竞争日益加剧的背景之下，已获得基金投顾牌照的机构正在加速展业。公开资料显示，华泰证券、国联证券和国泰君安的基金投顾业务签约资产规模在2021年末先后突破100亿元。截至2021年12月31日，华泰证券“省心投”参与客户数突破70万；国联证券“大方向”基金投顾业务签约客户数突破15万户；国泰君安“君享投”基金投顾签约客户超17万。目前来看，多家券商都把基金投顾业务作为大财富管理业务下的重要一环。比如，国信证券投顾业务的展业核心便是基金投顾中心，包括负责全市场公私募基金产品研究，构建并维护核心产品池，并组织员工培训，提供客户全流程服务支持。当前，中国财富管理市场前景广阔，财富管理市场正站在时代拐点。根据贝莱德预估，2025年我国居民资产管理规模（AUM）将达到140万亿元，占GDP的比重将首次超过100%。在房住不炒的背景下，不动产的吸引力逐步下降，这意味着市场对金融资产的需求与日俱增。相较于不动产，金融资产的投资更需要专业性，这加速了财富管理行业转型，全行业历史性重要发展时期已经拉开大幕。由于权益类资产具有高波动属性，实现客户收益追求与服务感受的平衡至关重要，以客户为利益共同体的买方投顾服务模式是大势所趋。因此，有券商人士表示，以基金投顾为代表的买方投顾业务是券商财富管理主战场。近日，在中国养老金融50人论坛举办的第三支柱个人养老金制度研讨会上，中欧基金董事长窦玉明特别强调了投资顾问服务的重要性。他坦言，如何以更低的成本、更高的效率为大众提供千人千面的个性化投资顾问服务，将是未来行业共同面临的一大挑战。21世纪经济报道记者也了解到，面对基金投顾这一蓝海市场，各家券商都在寻找自己的特色。比如国信证券，截至2021年底，旗下具备证券投资顾问资格人数已超3000人，其中有较高比例的投资顾问历经多个市场周期，能够为客户提供深度专业服务和高质量的投研资讯，帮助客户实现资产的合理配置。申万宏源证券也组建了庞大的基金投顾团队，旗下获得基金投顾资格的员工有2000多名，分布在全国300多个分支中；同时还有提供线上服务，在客户的投前、投中、投后，都有对应营业部的专属客户经理或是线上基金投顾团队进行维护。“投资顾问队伍是证券公司财富管理展业的重要抓手，打造一支高质量的投资顾问队伍是财富管理转型成功的关键一步。”中银国际证券通过对高盛等国际投行财富管理业务的成功经验进行分析，认为优异的客户服务能力是重要法宝，一流的投资顾问服务是重要的抓手。国际投行财富管理均建立起一支高水准的投资顾问队伍，从销售驱动转向全过程服务驱动，通过优质的“多对一”、顾问化服务，服务客户一揽子的财富管理需求。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

独董年报不保真？再谈独董如何勤勉尽责

2021年报季收官，*ST中潜、*ST腾信、*ST网力、*ST东海A等十余家上市公司的部分独立董事对年报出具了不保证年报真实性的意见，引发市场较高关注。记者同时也注意到，前期某上市公司独立董事因2020年上任仅一周后即签字“保真”了公司2019年报，之后公司“财务造假”行为被拆穿，该独董也惨遭“打脸”及罚款，与当前独董的“异议”潮形成鲜明的对比。《深视监管》专栏曾刊文《零容忍、强责任下，独立董事如何更好履职？》，而上述现象聚焦的还是独立董事如何履行好自身职责，特别是如何履行好年报审阅职责的问题。本期深视监管不妨进一步观察下独立董事履职问题，探讨如何完善相应机制，让独立董事真正变得又“独”又“懂”。压力或是前行动力近年，为根除财务造假、市场操纵等市场毒瘤，按照“建制度、不干预、零容忍”的原则，监管层不断加大对重大违法违规行为的打击力度，并进一步健全完善制度约束机制。制度层面，从新《证券法》《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》《关于依法从严打击证券违法活动的意见》等顶层制度设计，到《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》等规则发布，资本市场制度建设环境不断完善。实践层面，证监会从严从快从重查办重大案件力度不断加强。仅2021年办理案件609起，其中重大案件163起，涉及财务造假、资金占用、以市值管理名义操纵市场、恶性内幕交易及中介机构未勤勉尽责等典型违法行为。证监会2021年向公安机关移送涉嫌犯罪案件（线索）177起，同比增长53%，会同公安部、最高检联合部署专项执法行动，证券执法司法合力进一步加强。制度与实践层面的“合力”，加大了董监高等“关键少数”勤勉尽责的履职压力、遵规守法的合规压力，以及涉及违法违规行为被严肃惩处的追责压力。去年11月12日首例特别代表人诉讼案落幕，传递出“零容忍”信号和“惩首恶”的巨大震慑效应，是资本市场法治建设的一起标志性的事件，5名独立董事被判巨额连带赔偿责任亦属A股市场首次，成为独立董事制度司法实践中的里程碑事件。独立董事群体头上如悬一把利剑，甚至出现了短暂的“离职潮”。可以说，包括独立董事在内的对公司经营与治理负有主体责任的“关键少数”，对履职尽责越来越清醒。且与往年千篇一律无法“保真”的表态相比，独立董事们对2021年报存有异议的案例中，给出的理由越来越多元。*ST网力独立董事邵世凤对公司年报投弃权票的原因是“因信息收集有限，无法保证是否不存在其他应调整的会计事项，无法保证计提的资产减值准备是否不合理”。*ST中潜独立董事鲍群认为公司在资产减值等方面远高于同行业公司平均水平，公司内控仍有未解决的遗留问题且影响未消除，因此对公司年报投弃权票。一向被视为“花瓶”的独立董事越来越敢于说“不”，表明独立董事风险意识的提升。这些“不保真”意见可作为另类风险揭示，让投资者更为清晰地了解和判断公司真实状况，从而谨慎作出投资判断。独董履职考卷如何作答年度报告是对上市公司过去一年经营业绩、财务状况的集中呈现，与年报相关的诸多事项均离不开独立董事的参与。独立董事究竟应当如何履职尽责？这得从独立董事的性质和职能说起。根据法律法规的规定，独立董事首先是一名董事，需要承担作为董事的基本职责。《证券法》要求董监高应当保证上市公司及时、公平地披露信息，所披露的信息真实、准确、完整，同时董监高应当对定期报告签署书面确认意见。董监高对定期报告内容无法保真或者有异议的，应当发表意见并陈述理由。同时，对定期报告存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏致使投资者在证券交易中遭受损失的，董监高应当承担过错推定责任。因此，作为一名董事，独立董事对年报当然地负有以上职责。除董事身份外，独立董事还兼具更为独立的外部性身份，需要通过发表独立意见、行使特别职权等方式履职。例如，独立董事需要对会计政策与会计估计变更、重大会计差错更正、财务报告被出具非标审计意见、控股股东及其他关联方占用上市公司资金情况、内部控制自我评价报告、利润分配政策制定与执行情况等事项发表独立意见。对此，高质量完成对年报的审阅工作是独立董事对上述事项发表专业意见的重要基础和支撑。由此，独立董事必须及时了解并持续关注公司业务经营管理状况，认真阅读公司财务会计报告，关注财务会计报告是否存在重大编制错误或者遗漏，关注公司是否存在被关联人资金占用等利益被侵占问题，在履职过程中积极利用各方沟通渠道、自身特别职权等，主动调查、获取做出决策需要的情况和资料。多年来，独立董事发表意见模板化，履职效果形式化等问题，广受诟病，不少独立董事因未勤勉尽责而受到处罚。诸如獐子岛、宜华生活等公司的独立董事都因公司财务造假案受到行政处罚，独立董事提出的未参与、不知情、难以发现等免责理由均未被采纳。相关独立董事对公司日常经营中的异常情形未予以应有关注，更未进行必要、审慎核查，即在相关定期报告签署确认意见，更是其未勤勉尽责的体现。独立董事在履职过程中，应当对公司的信息披露实施必要、有效的监督，主动了解、持续关注公司的经营和财务等状况，对异常情形予以应有的关注，积极问询、提出质疑、提供建议，进行必要、审慎的核查，在此基础上基于自身的独立判断审慎履职。当然，独立董事虽然拥有相对独立的身份，但其仍是董事会的一员，与其他董事做好沟通协调，共同让董事会更好地发挥作用，方能更好地履职。忠实勤勉是根本法则独立董事的作用在于增强董事会决策的独立性，当股东与管理层、公司股东之间存在潜在利益冲突时，市场期待独立董事在董事会中保持客观中立，对其他非独立董事形成监督制约，从而使得董事会决策更加符合公司整体利益，使得公司治理机制更好地发挥作用。诚然，当前独立董事履职还面临着不少困境，独立董事因其外部性、兼职性，与内部董事相比获取信息相对有限，履职过程中部分公司提供的支持配合有所欠缺，甚至出现个别妨碍独立董事履职的情况，独立董事责、权、利不对等的问题还有待厘清等。从制度设计层面，如何既要震慑违法违规行为，又要保护独立董事的履职积极性，如何在积极行使异议权与过度行使异议权之间取得平衡，独立董事制度尚需进一步完善。此前最高人民法院颁布《关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》，针对独立董事的民事责任，将之前的“没有过失”“没有重大过失”修订为证明“已勤勉尽责”，同时还规定了相应若干免责情形，或许为独董制度的完善提供了思路。不论将来独立董事制度如何修订，忠实、勤勉是对独立董事的法定要求，更是独立董事履职的根本法则。作为独立董事，一定要认清独立董事制度的初衷，多点严肃性，少点随意性，绝不可不负责任地签字背书，充当“投票机器”。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

风投史上最大窟窿？软银孙正义亏900亿

风投史上最惨烈的一幕出现了——5月12日下午，孙正义在日本东京公布了软银集团最新财报：截至3月31日，软银集团2021财年净亏损为1.7万亿日元（约合人民币900亿元）。更加刺目的是，愿景基金2021财年净亏损高达2.64万亿日元（约合人民币1400亿元）。即便放在全球范围来看，这都是风投史上最大一笔亏损，绝无仅有。脸色凝重，孙正义宣布正式放缓投资：软银将采取保守的投资步伐。他还给出一个具体数字：与去年相比，今年投资额将减半或四分之一。这个全球最大的风投机构正面临最艰难的时刻。而项目市值缩水，募资出现困顿，投资集体放缓——孙正义眼下的遭遇，也是目前国内大多数VC/PE所正经历的。史上最大窟窿：愿景基金亏1400亿，孙正义宣布暂缓投资成也愿景基金，败也愿景基金。回想一年前，孙正义在东京自豪宣布，归属于软银母公司股东的净利润为4.9879万亿日元(约合人民币2948亿元)，一举创下日企上市公司最高纪录。“软银集团一个季度内实现的利润，已经超过了历史上任何一家日本企业。”其中，最大一笔回报来自于韩国版阿里巴巴Coupang。2021年3月11日，Coupang在纽交所成功上市，上市首日股价大涨40%。软银作为Coupang的最大股东自然赚得盆满钵满，这是孙正义继阿里巴巴之后又一笔经典投资，斩获了245亿美元的账面回报。然而，好景不长。Coupang的股价上市之后一路走低，今年一季度的跌幅高达惊人的40%，目前市值仅为170亿美元，这也让软银当初的投资收益缩水到不足60亿美元。这样的一幕还出现在其它明星项目身上：第四财季（2022年1月至3月），新加坡网约车服务巨头Grab股价下跌了51%，印度数字支付初创公司Paytm股价下跌了60%，这也导致愿景基金分别录得了24亿美元和13亿美元的亏损……几乎所有参股公司的股价都已经低于发行价，损失惨重。今天下午，孙正义在财报会上透露了一个惨烈数据：截至3月31日，愿景基金2021财年净亏损2.64万亿日元，约合人民币1400亿元。受此影响，软银集团2021财年净亏损为1.7万亿日元（约合人民币893.28亿元），堪称全球风投史上最大窟窿。孙正义和团队早已嗅到了危险。据彭博社报道，软银愿景基金一位管理合伙人在今年3月洛杉矶的一次会议上也表达了与孙正义相同的态度：计划减少投资。形势比人强，这位投资狂人罕见宣布躺平。孙正义和软银历来被视为一级市场风向标之一。他曾说过一句话：“春天迟早会来，我们会继续播种，而种子正在稳步成长。”然而今天，孙正义宣布软银将采取保守的投资步伐——与去年相比，今年投资额将减半或四分之一。阿里占资产净值22%，软银挥泪大甩卖，紧急套现套现求生，成为孙正义眼下最紧迫的工作。据悉，软银正在努力筹集现金，并正在评估可能被清算的资产。原本一切顺利的话，孙正义将会收到一笔来自英伟达的660亿美元巨款，但最终围绕ARM的收购交易还是在今年2月宣告失败。时不我待，软银很快启动了ARM独立IPO的准备工作，表示可能会在2023年3月之前将ARM在纳斯达克上市。据悉，软银正计划选择高盛作为ARM独立IPO的主承销商，后者的估值可能高达600亿美元（约合人民币3817亿元）。孙正义刚刚则表示，如果ARM准备IPO时市场还不够好，那么可能会等待，再推迟3-6个月。回想2016年，孙正义斥资320亿美元收购ARM，缔造了当年最轰动的收购案。彼时他曾表示，ARM将是软银集团的未来。没想到的是，ARM如今却成为了孙正义手上最烫手的山芋。与此同时，软银退出了自动驾驶独角兽Cruise。通用汽车在3月19日宣布，将以21亿美元收购软银愿景基金所持其子公司Cruise的股权，从而将通用在Cruise的股权扩大至80%。通用还表示，将对Cruise追加13.5亿美元的投资，以取代软银愿景基金在2018年做出的承诺。在这笔交易中，软银实打实地赚了点小钱。资料显示，软银此前向Cruise投资资金共计约12亿美元，21亿美元出售相当于赚了9亿美元（约合人民币57亿元）。作为一路抬高Cruise估值至300亿美元的操盘手，孙正义匆匆放弃这家仅次于谷歌Waymo的自动驾驶公司，实属无奈。今年4月中旬，美国证券交易委员会文件显示，软银愿景基金出售了5000万Coupang的股票，总价值10亿美元。这至少是几个月内，软银第二次卖出这家韩国电商巨头的股份。而所卖出股票的价格，仅为每股20.87美元，比去年9月Coupang的发行价低了近30%，可谓挥泪大甩卖。回顾过往投资生涯，孙正义无数次书写了逆袭传奇，而中国人民最为熟知莫过于他当年对阿里的经典一战。今天孙正义也透露最新数字：阿里巴巴占软银资产净值的22%，占愿景基金的49%。但也有很多惨痛教训。当年对WeWork的投资失败是孙正义无法抹去的记忆，他为此曾在2020年的软银年度股东大会上首度公开致歉；而此后被投项目格林希尔资本的破产，也让孙正义再度低头认错。不知道这一次，孙正义将花费多久的时间冲出暴风雪。孙正义并非个例，国内VC刹车：等估值降下来无独有偶，眼下孙正义相似的一幕也正在国内创投圈上演。我们先来看两组数据——今年第一季度市场新募集基金数量共1374支，其中外币基金方面情况堪忧，今年第一季度共20支外币基金发生新一轮募集，同比下降57.4%；披露募集金额约315.10亿元人民币，同比下降幅度达62.6%。换言之，今年一季度美元募资减少约6成，史无前例。投资端也放缓了——今年一季度国内股权投资市场明显节奏放缓——共发生2155起投资，同比下降27.5%；披露投资金额为1968.22亿元人民币，同比下降47.1%，堪称腰斩。正如孙正义一样，国内VC/PE出手刹车。这背后的原因很多，而中概股今年以来的大跌，成为了VC/PE难以言表的痛，大大影响到了一级市场尤其是美元基金的信心。数据显示，截至今年3月11日，在美上市中概股共有271只，合计总市值约9724亿美元，跌破万亿美元大关。不只是中概股，A股、港股市场今年也出现罕见的破发潮。比如被寄予厚望的AI独角兽格灵深瞳，今年3月正式登陆科创板，但开盘即破发，最新市值仅有48亿元，实在是令人唏嘘。至于新消费更是重灾区。以奈雪的茶为例，去年6月上市时的发行市值达到340亿港元，此后便一路走低，截至目前，奈雪的茶最新市值为78亿港元，但当初C轮融资时，估值就已超过100亿元人民币。珍惜手上的子弹——这已经是VC/PE默然间达成的一种共识。当一级市场来到冰冷的周期低谷，募资与退出的困境迅速传导到了投资端，大家不约而同放慢了脚步。此前，一位不愿具名的投资人向投资界反映，老板直接喊停现有投资，“这段时间一直都在做研究，新项目根本没有上投委会的机会。”2022年至今4个月，公司没一个项目过会，整整一个季度没有开张。这样的案例并不鲜见。据悉腾讯投资今年也开始限制出手速度了，“能不出手就不出手”。更有甚者，一位从业数十年的美元基金大佬对身边朋友透露，已经财富自由的自己，决定趁这个机会退休了。正如晨壹投资创始人刘晓丹日前在LP大会上坦言，在资本市场剧烈调整的背景下，中国投资机构洗牌在所难免。没有一个冬天不会逾越，没有一个春天不会到来。只是不知道，这一次寒冬会延续多长时间。

深夜爆雷！合众思壮突遭立案 业绩预告“变脸” 还曾被卷入专网通信骗局

继5月9日晚间两家公司被立案后，5月10日晚间，合众思壮（002383）也进入了被立案的队列。据合众思壮公告，公司于5月10日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规被立案。在被立案的背后，合众思壮2021年业绩预告曾出现“变脸”，由预盈变为预亏，最终年报披露的数据为亏损9270.45万元，而这也意味着公司归属净利润已连亏三年。合众思壮2021年业绩亏损的原因是公司参股公司在报告期内出现了客户付款逾期和供应商供货逾期的集中违约行为，相关应收账款和预付货款存在无法收回、存货无法足额变现的风险。北京商报记者注意到，这或许和2021年轰动A股的“隋田力专网通信事件”有关。因信披违规被立案5月10日晚间，合众思壮发布公告称，公司于5月10日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。合众思壮表示，立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的各项工作，严格按照规定履行信息披露义务。交易行情显示，5月10日，合众思壮收涨1.01%，收盘价为6元/股，总市值为44.42亿元。投融资专家许小恒表示，被立案调查对上市公司而言是利空消息，可能会引起公司股价波动。针对公司被立案的相关事项，北京商报记者致电合众思壮董秘办公室进行采访，不过对方电话并未有人接听。资料显示，合众思壮多年来始终坚持以北斗高精度应用为主营业务方向，以高精度卫星导航技术为基础进行相关产品的研发、制造和销售，并在专业市场拓展行业应用，为众多行业提供北斗高精度产品服务和时空信息“端+云”全方位行业解决方案。值得一提的是，合众思壮近期刚刚“换帅”。据合众思壮4月19日公告，董事会收到郭信平递交的书面辞职报告，郭信平因个人原因申请辞去董事长、董事任职以及董事会战略委员会主任委员职务。合众思壮已于4月18日召开了第五届董事会第十次会议，选举吴玥为公司第五届董事会董事长。归属净利润连亏三年2021年年报披露期间，合众思壮经历了一次业绩预告“变脸”，“变脸”之后，公司已连续三年归属净利润亏损。据了解，早在1月29日，合众思壮就披露了公司2021年业绩预告，预告显示，公司2021年预计扭亏为盈，使投资者对公司业绩情况抱有较高的预期。不过两个月以后，合众思壮对2021年业绩预告进行了修正，公司预计2021年归属净利润由盈利2500万–3750万元修正为亏损8500万–9500万元。针对业绩修正的原因，合众思壮表示，随着审计工作的推进，结合业务实际情况及对未来业绩的预期，经过资产评估师初步测算，公司对商誉、长期股权投资、无形资产、存货补提了资产减值准备，较前次预告有所增加；此外，部分子公司的项目，客户因疫情影响未按期出具验收报告导致收入延迟确认，较前次预告收入确认有所减少。根据合众思壮2021年年报，公司2021年实现的营业收入约为21.08亿元，同比增长24.69%；对应实现的归属净利润约为-9270.45万元，同比增长91.53%。虽然2021年营收、净利都有所增长，但公司业绩仍出现亏损，而这已是公司第三年归属净利润出现亏损。财务数据显示，2019年，合众思壮实现的营业收入约为15.49亿元，对应实现的归属净利润约为-10.61亿元；2020年，合众思壮实现的营业收入约为16.9亿元，对应实现的归属净利润约为-10.94亿元。2022年一季度，合众思壮扭亏为盈，报告期内实现的营业收入约为4.64亿元，同比增长22.81%；对应实现的归属净利润约为1446万元，同比增长119.57%。曾踩雷专网通信骗局北京商报记者注意到，合众思壮或也是隋田力专网通信骗局的受害者。在2021年业绩预告中，合众思壮谈到，参股公司北斗导航科技有限公司（以下简称”北斗导航“）所从事的通导一体化业务，在报告期内出现了客户付款逾期和供应商供货逾期的集中违约行为，相关应收账款和预付货款存在无法收回、存货无法足额变现的风险。北京商报记者查阅海高通信2018年年报发现，北斗导航为海高通信2018年第一大客户，而海高通信的实控人之一，就是将十多家上市公司卷进专网通信骗局的隋田力。同时，出现客户付款逾期和供应商供货逾期的情况，也和因隋田力专网通信业务爆雷的上市公司情形相一致。上海市东方剑桥律师事务所律师娄霄云表示，像上述违约情形，相关公司可以提起诉讼，请求违约方继续履行合同或者解除合同。如果合同中规定了违约条款，将适用违约条款规则，没有规定违约条款的，则适用损害赔偿规则进行赔偿。值得注意的是，经查阅合众思壮往年年报发现，早在2019年，公司就已受其影响。合众思壮曾表示，因公司开展通导一体化业务产生的大额对南京元博中和存在较大规模的预付账款余额，且与该预付账款相关的合同均已逾期，公司2019年财务报告被出具保留审计意见。为解决上述问题，合众思壮将通导一体化业务相关资产转入公司的全资子公司郑州航空港区友合科技有限公司（以下简称“友合科技”）承接，并将友合科技股权进行转让，目前，友合科技股权已转让完毕。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

四大诀窍让你远离流氓APP

一不小心隐私就没了 四大诀窍让你远离流氓APP4月份工信部下架了104款不良APP，其中不乏我们耳熟能详的一些热门APP应用。这也不是国家第一次出手整治不良APP了。而这种屡禁不止的不良APP也恰恰反映出对于用户而言，网络给我们带来便利的同时也危机四伏。手机对于现代人的重要性不必多少，衣食住行几乎都离不开手机，而且对于绝大部分人来说手机是一个非常隐私的东西，不仅存储了大量的账号密码资料，同时各种涉及隐私的用户信息、照片等也都存放在手机里，所以说手机安全是每个人的一块心病。各式各样的侵害用户权益的方式层出不穷当代人离不开手机，更离不开APP，那那些给我们提供方便的APP为什么就成了不良APP了呢？简单点说，就像你家的门锁坏了，你请一个不良的开锁师傅上门帮你开锁，开锁师傅帮你解决了门锁问题后，自己偷偷留下了一把备用钥匙，当你不在家时，他就可以用备用钥匙进入你家偷偷拿你的东西。APP也一样，在给你提供便利的同时，不良APP也可能会偷偷采集你的一些资料。所以，对于用户来说，选择APP就像选择开锁师傅一样，一定要选择靠谱、安全的，这样才能最大限度的保护你的个人隐私。第一：下载APP去官方应用商城首先，可以很遗憾的告诉你，今天无论你的手机是什么操作系统，在任何一个官方软件应用商城内都不能100%保证你下载到的APP不存在不良行为。但是如果你去官方应用商城下载APP的优点就在于，通过官方的筛选以及病毒扫描，可以最大限度的降低你下载到不良APP的风险。另外，在下载APP的时候可以看下软件的评论，如果评论中出现一些差评，也建议大家要谨慎下载。第二：设置手机权限和软件权限APP想要采集用户信息，目前基本都需要用户同意才可以，但很多人看到权限获取弹窗时，多半会跟看保险条约一样，还没看懂，就直接点了同意。这样APP就可以肆无忌惮的采集你的信息了。常见的有短信、通信录、定位、相册、相机等权限，用户在安装软件的过程中应该仔细查看分析软件调用的权限和功能是否匹配，如果不匹配很可能就是有问题的APP。此外，即使当时误触给了APP权限，用户也可以在手机系统的设置选项中，找到相关的APP将权限关闭。如果APP因为关闭权限无法工作，建议用户可以在使用时开启，不使用时关闭。第三：从陌生链接、广告中点击下载的APP最好不要安装广告中加载APP安装实际上是一门利润非常高的生意，而一些问题APP也会通过这种方式来获取用户。广告中加载下载链接所以当用户在浏览信息的过程中如果发现这种广告，尤其是诱导性非常强的广告时，千万别点击下载，更不要安装，这种APP大概率都是不合规的APP。第四：定期用杀毒软件检查手机绝大部分国内的安卓机目前都会配备机内的杀毒软件，杀毒软件不一定100%靠谱，但定期使用杀毒软件检查下自己的手机也是非常不错的一种方法。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

上海「核酸罗生门」，假阳性涉事公司究竟有没有问题

上市公司润达医疗旗下检测机构近日被众多上海网友曝出“假阳性”，其中同一小区一天测出13个假阳性。部分小区已将其更换为其他检测机构。5月9日晚，润达医疗（603108.SH）发布公告称，受上海、东北等地区疫情影响，上述地区终端医院正常就诊活动出现阶段性大幅下降，导致院内常规检测需求阶段性下滑。但这份公告并未对“假阳性”事件作出回应，引发市场质疑。5月10日，此前三连涨停板的润达医疗开盘大跌，午后跌停，报11.63元/股，跌幅3.96%。5月10日上午上海市新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会上，上海市卫健委副主任赵丹丹表示，针对网上部分市民对核酸检测结果的情况反映，已开展对相关第三方检测机构的调查，如果发现违法违规问题，将依法依规从严查处，绝不姑息。同日，北京新冠肺炎疫情防控工作领导小组检疫检测工作组副组长，北京市卫生健康委员会副主任、新闻发言人李昂也表示：“近期的飞行监督检查中发现，个别核酸检测机构存在送检不及时、报告不准确、实验室管理不严格等问题，应及时查纠整改，做到立行立改、严肃查处。”截至发稿，润达医疗尚未对“假阳性”事件作出回应，其公开电话无人应答。01 新冠检测业务同比增长125%涉事的上海中科润达医学检验实验室负责上海市黄浦区部分街道的核酸检测工作。其主体上海中科润达精准医学检验有限公司由中国科学院、润达医疗和巨星医疗联合共建。其中，润达医疗持股48.43%，为其控股股东，中国科学院上海高等研究院认缴持股5.03%。此外，上海安百达投资管理顾问有限公司持股37.04%。在黄浦区五里桥街道海悦花园居委会的微信公号里，有居民留言：“我们现在不相信中科润达实验室，街道怎么说？”居委会回复称：“五里桥街道的核酸检测机构已更换为核子华曦。”来源：海悦花园居委微信公众号5月8日，该小区检测出5例阳性，居委表示存疑并申请复核。当日晚，5例阳性复核结果全部为阴，全部回归小区。风波之后，居委同时希望居民依旧配合全员核酸：“核酸检测的参与率和整个小区的三区划定紧密相关。海悦花园是截止整个街道乃至整个黄浦，最有希望第一批解封的小区。”来源：海悦花园居委微信公众号就在不久前，中科润达投建的黄浦区首个核酸检测气膜实验室启用。该气膜实验室初期设计产能每天10万管，并为后期预留约5万管的储备产能。据《上海证券报》报道，相对于方舱实验室，气膜实验室的产能几乎是它的6到7倍。而中科润达已在虹口区、黄浦区、浦东新区、宝山区已落地首批近300个“核酸检测便民采样点”年报显示，2021年润达医疗实现营业收入88.6亿元，同比增长25.33%；归母净利润3.8亿元，同比增长15.23%，较2016年1.16亿元翻3倍。润达医疗旗下有两家新冠核酸检测第三方实验室，分别是上海中科润达和黑龙江龙卫精准医学检验中心，两家机构在2021年实现营业收入3.53亿元，较上年同期增长125.6%，“主要系新冠检测业务带来的业绩增量和常规检测业务的逐步恢复”。02 第三方检测风波不断深陷核酸检测风波的检测机构不止中科润达一家。4月23日，合肥市疫情防控应急指挥部通报称，对合肥和合医学检验实验室、合肥诺为尔医学检验实验室两家核酸检测实验室给予警告并暂停合作。通报称，这两家核酸检测实验室在蜀山区区域核酸检测中，超能力承揽检测业务、严重超过承诺时间出具检测报告，影响合肥市对疫情形势及时研判，更为严重的是，此前已多次发生类似情况，有的还几次出具“假阳性”报告，严重干扰了合肥疫情防控大局。随后和合诊断集团公众号发布声明否认出具“假阳性”报告，并表示已向合肥市疫情防控应急指挥部申诉。声明中和合诊断表示前述通报中所说“假阳性”现象并非针对和合诊断，但上下文联系起来让人产生误解。来源：和合诊断集团微信公众号4月11日，华大基因（300676.SZ)被王德明发文举报核酸检测结果不准确。此前双方因“国家基因库细胞中心江苏运营中心”合法性等问题争执多年。王德明相关相关文章因被投诉侵权被删除。对此华大基因回应，对于王德明此次的行为，本公司将保留追究其相关法律责任的权利。华大基因此前研发出首批正式获准上市的新冠病毒检测产品。王德明称华大检测技术来自其收购公司美国CG，“因为技术落后灵敏度低，华大需要PCR（聚合酶链式反应）先扩增DNA，但由于PCR扩增的偏好性，DNA中AT与CG之间碱基氢键强度相差 1/3，让PCR扩增时有很大的偏差，导致核酸检测结果不准。”对于王德明质疑的产品准确率情况，华大基因人士回应，“在参与全球抗疫的期间，华大基因旗下医学检验实验室先后多次在各项质评活动中取得满分成绩，显示了华大基因拥有健全的实验室质量管理能力和多地强大的核酸检测能力；同时也显示了华大新冠核酸检测试剂盒对新冠病毒可有效检测，可有效保证新冠病毒检测的准确性和灵敏度。”去年4月，华大基因香港化验所在中国香港被曝出“假阳性”，原因或为样本被污染。华大基因香港化验所对媒体表示公司将按照专家意见进行整改，向受事件影响的市民深表歉意。再早之前，今年1月12日，许昌市公安局通报称郑州金域临床检验中心有限公司(下称:郑州金域)的一名员工涉嫌实施引起新冠肺炎传播或者有传播严重危险的行为,被立案侦查。郑州金域系A股上市公司、第三方检测龙头金域医学(603882.SH)的全资控股子公司。03 媒体呼吁：核酸检测纳入纪检核酸检测准确性关乎防疫大局，各地出现的“假阳性”、“假阴性”等事件引发官方和社会各界关注。4月25日，新华每日电讯发表评论，提议核酸检测应该纳入纪检监察的监督视野。文中称“核酸检测是疫情防控最重要的防线之一，这条防线一旦‘失守’，后果不堪设想。出具“假阳性”报告干扰战疫大局，性质十分恶劣，后果非常严重。核酸检测业务量大，也存在利益链条，对此，纪检监察部门应该介入，对核酸检测机构的资质认定、准入程序进行全面彻底的‘检测’，加强监督，对可能存在的违纪违法，必须严肃问责和严厉惩处，让核酸检测事务的所有参与方，都不敢捣鬼。”核酸检测的原理是检测受测者体内是否有新冠病毒的核酸（RNA），主要用荧光定量RT-PCR技术。在检测过程中，先采用RT-PCR技术将新冠病毒的核酸（RNA）逆转录为对应的脱氧核糖核酸（DNA）；再采用荧光定量PCR技术，将得到的DNA进行大量复制，同时，使用特异性探针对复制得到的DNA进行检测，打上标记。如果存在新冠病毒核酸，仪器就可以检测到荧光信号。新冠核酸检测出现“假阴性”有以下原因：原始检测标本中新冠病毒核酸含量过低；新冠病毒核酸与探针结合的部位发生变异；检测技术的灵敏度不够。而出现“假阳性”的原因或为采样、转运、检测等某个环节受到环境污染。或者采样的医护人员同时是疫苗接种人员，医护人员在开启疫苗瓶、抽取疫苗液体、注射疫苗等过程中身体，设备，器械等受疫苗（不致病，但核酸检测结果会显示阳性）污染。专家介绍，根据规定，为避免出现核酸检测结果假阳性的情况，初检发现阳性时并不能断定此人已感染，还需要通过另一家不同机构的复核，如两次检测结果均为阳性才可判断此人感染。若复核检测结果与初检不同，将进行进一步检测后得出结果。多位业内人士表示，核酸检测出现假性结果的可能性是存在的，但“假阳性”的可能性则较低。一位IVD（体外诊断医疗器材）企业战略总监表示，“假阳性”的出现通常是由于实验室检测过程中标本间的交叉污染或实验室核酸污染造成，或者人员操作过程失误引起。但按正常操作，出现这种可能性其实是不大的。另一位业内人士表示，如果是“假阴性”或许因为提取样本中病毒太少，这样后期排查也比较困难。但“假阳性”可以通过对样本反复检测，或者再搜集一次样本就可以判断出来。所以，在实际操作过程中，“假阴性”或许不可避免，但“假阳性”基本可以避免。上述人士表示，作为第三方核酸检测企业，要确保检测准确率高，一定要确保生产质量符合行业标准，甚至要高于行业标准。还要细化服务，比如针对非常关键的操作环节，使用说明要非常详细，出口产品的说明书还要使用不同语言。此外，还要对操作人员进行专业细致的培训等。

互联网算命生意？00后装大师 咨询每小时千元 兜售物品上万

如同爱因斯坦等科学家，晚年开始相信斯宾诺莎哲学中的“上帝”，这届追求自我、不信命运的年轻人，在焦虑和压力之下，也开始喜欢另类的互联网运势学说。今年年初，西游记中的金钱豹在年轻人中突然“出圈”，原因是因为在某短视频平台上出现了一个谐音梗：金钱豹等于“金钱到”、“金钱暴”，不少网友把头像换成金钱豹。实际上，从看相占卜，再到如今的星座、塔罗牌等，基于玄学衍生出的所谓“算命生意”多种多样。特别是当下，Z世代年轻人中有不少人面临着工作和学业的压力，于是成为了“算命先生”的忠实拥趸。据2019年中国科协发布的《中国公民科学素质调查》中显示：在中国，每四个人中就有一个人非常相信或者比较相信算命的人。而网易数读的调查数据显示：30岁以下的年轻人中，有62.05%参与过算命，包括星座罗盘和塔罗占卜。而随着短视频等互联网平台的兴起，互联网算命的生意和场景也在扩大，甚至在网上流传着“老年人靠保健品，年轻人靠卜卦算命”的话术。年轻人正成为不少“算命先生”收割的对象，而网络中的“算命先生”，玄学背后其实都是“金钱”二字。网络改运势花样多，咨询、带货行骗王明，一位20岁出头的小伙，由于疫情原因，其运营的小门店生意一天不如一天，王明告诉Tech星球，本身就有些迷信的他，归咎于自身气运不好。王明表示，虽然自己还年轻，但是越来越相信命数，于是经常在网上看命理资料，测自己的八字，发现几种算命方法都是指向不好的结果。焦急的王明，希望能够找到改运的方法，由于之前在短视频平台上刷到过一些“大师”讲解命运的短视频，于是，他想在抖音里找到一个适合自己的“大师”，改改自身的运气。最后，王明认识到一位叫帝释子的算命大师，但殊不知，正是这位大师的出现，让王明不仅没改变自身的运气，还破了自身的钱财。王明表示，加上这位“大师”的微信并不容易，首先要告知自己的生日、姓名，还有家庭情况，然后是按时收费，一小时288元，对方信誓旦旦地表示，自己绝对能够解决好王明的气运。王明将一小时288元费用付给大师后，大师加上王明的微信，于是王明开始把自己的遭遇告诉了他。大师首先是苦口婆心地安慰王明，并把这些问题归咎于自己平日没有供奉神仙，所以没有获得神仙的庇佑。听完大师的解释后，王明表示自己第二天就去当地的寺庙去拜拜。但大师随后又表示，除了拜神明外，还需要法器加持，一套法器需要5000元，可以在一个月内改变自身的运气。王明认为这个价格太贵，大师随后表示，可以半价给王明，就当是做好事，于是王明买下了这套法器。但经过一个月的时间，王明并未感受到气运的改变，生意仍然是一天不如一天，王明开始向这位大师进行理论，但这位大师早已将其拉黑。就这样，王明被骗了2700多元。此外，除了类似王明这样轻信所谓网上算命大师破财的案例外，Tech星球还了解到，年轻人在网络算命被骗的真实例子还有不少。一个在读大学的00后大学生李文秀告诉Tech星球，由于马上要期末考试，担心自己考过不，于是通过网上朋友介绍，认识了一个B站上的塔罗占卜师，对方表示，可以免费占卜。于是李文秀抱着试试的心态，让对方为自己算上一卦，在占卜的时候，说着说着突然就把话题往水晶上引，并表示：“考试不要太担心，姐姐会帮助你，但是你想在考试中不挂科或者拿到高分，可以看看我们的水晶手链和仪式，这些都能辅助改变你的运势”。李文秀提出看看价格，一款11.2mm的“观音+大势至”加持的手链价格为956元，而一款“观音能量”加持的手链价格则为656元。最后，李文秀选择了价格较为便宜的观音能量加持的手链。但李文秀表示，这条手链并未给其带来想要的结果，最后想去找对方理论，但对方早已将其拉黑，李文秀又随即去找该UP主退钱，但却被其不少粉丝围攻，无奈之下，也就不了了之。类似于上述在网络算命中被骗的例子数不胜数，大多都是利用年轻人工作、学业压力大，迷茫焦虑的心理，披着网络算命的外衣行骗牟利，有不少年轻人中了其中的圈套。00后装“大师”割韭菜，有人月入十万网络算命这门生意，正在年轻人的圈子不断扩散。Tech星球发现，在QQ上，存在不少的千人算命群，这些QQ群里，甚至有00后也开始当上了“大师”，操弄所谓的算命生意。通过观察，Tech星球发现，在这些算命群里，大师们算命的方向主要是学业、感情方面，掐准了年轻人的迷茫焦虑的心理需求。而在这类QQ群中，90、00后的人数占比达30%以上，已成为了算命群的中坚力量。据群中的一个号称“大师”的群友透露，算命按时收费，一小时400-1000元不等，价格的高低主要与个人想了解的方向有关，比如，想问近一年的事业和感情，价格会稍贵，如果只是问星座运势则会低一点。圈内人宏伟告诉Tech星球，聊天形式的收费只是所谓“大师”的部分收入，他们还会兜售一些带有“能量属性”的物品，比如手链、手机号，甚至鲜花都可以，这部分的价格在千元到万元不等，这些兜售的物品已成为“大师”们的重要收入来源。有些“大师”会兜售一些运势书籍和授课业务。宏伟还表示，00后属于最容易轻信他人的群体，所以算命在这类群体中更容易发展。而且，现在的大师们不再借助网站等PC时代的算命工具，而是通过抖音、B站、快手等短视频平台进行更好的包装和传播，并将部分在用户上应验的例子拍摄成视频发到这些平台上，让粉丝更深信“大师的实力”。另外，也能获取一批小白加入到自己的粉丝中，成为自己的潜在收割客户。总体而言，“大师”的月收入过万并不成问题，碰到深陷圈套的富二代，月收入可能会达十几万元。宏伟还介绍说，所谓的“大师算命”并不需要什么知识，只要能够通过对方的心理，说出合理的解释就能获得生意，比如塔罗占卜，了解一下这个占卜的流程就行，一般人学习几天就能掌握一套话术，如果学不会，还可以拜师或培训，入门费几千元不等。宏伟说道，这个行业派别林立、五花八门，绝大多数都是学点简单易上手的占卜来圈钱。尤其是塔罗牌，还有电话号码预测，姓名预测等，毫无科学性和技术含量。“但能预测的面很窄，没有了解过的人觉得挺神奇，也正是因为此，年轻人才成为很容易被割韭菜的群体。”被骗纠纷不断，平台打击灰色生意古人云“穷算命”，当人迷茫焦虑，陷入困境的时候，所谓“算上一卦”真能解决问题吗？显然，这没有什么科学依据。就算有些人觉得算卦之后应验了，多半也是心理引导行动带来的改变，而并非所谓“算命改运”起的作用。Tech星球通过和多位所谓的“大师”交谈也了解到，所谓“算命”其实算的是对方的心理，在对方说的话中，找到其心中所想，然后在顺藤摸瓜的编造一些话术，自圆其说。有时候，也会通过拍讲解所谓命理的视频，以头头是道的说辞，引人入胜，实际上是胡编乱造，实战基本不准。“只要我来算，多多少少要算出对方的问题，感情不和、事业不顺、领导小人、家人生病等等，人活一世，谁还没遇到不顺心的事？”一位“大师”说道。此外，为了让年轻的用户信以为真，“大师”们甚至会将几十年前农村中的“清水立筷子”等骗术搬出来，通过视频拍摄的方式发给用户看，只要能让用户相信他们说的话，都想方设法用上。另外，每个“大师”基本都会设法圈住一群忠实的粉丝团，这些粉丝就是“大师”最大的心理武器。因为，通过这些粉丝口中的案例，会让一些本是半信半疑的用户，转而相信“大师”的能力。而遇到一些自知上当受骗了的用户，粉丝团也能为“大师”化险为夷。如有受害者找到“大师”理论，遇到这种情况，“大师”们会让自己的粉丝为自己打掩护，例如让粉丝们在群内对受害者先施以劝告，说服受害者没有转运，可能是一时不灵验，如果好言相劝不奏效，就会恶语相讥，直到让受害者放弃维权的念头。还有一种情况是，受害者在一些平台发表对“大师”不利的负面消息，“大师”就会让自己的粉丝群体在其小红书、知乎、抖音等账号的作品评论中进行粉饰，以消除不利影响。好在互联网平台也看到了其中的危害性，正在通过限制搜索关键词、以及限制入驻等方式，打击所谓的互联网“算命”门灰色生意。可以说，留给互联网算命“大师”们“割韭菜”捞钱的时间不多了。（注：文中出现的人名皆为化名）

大V又翻车！重仓股跌近20%，200万粉丝大V致信投资者进行反思

又有财经大V “翻车”了！近日，在微博上拥有超200万粉丝、出版过《股市进阶之道》等多本书籍的私募基金经理“水晶苍蝇拍”（本名“李杰”）发布投资者沟通信，对近期的投资操作进行反思。急速“割肉”“从2021年6月至今是我个人投资生涯中最艰难和惨痛的经历。”财经大V“水晶苍蝇拍”在投资者沟通信中说。李杰表示，由于看好某电子行业龙头股的估值和业务前景，在“五一”节前一度将其加仓至总仓位的15%，使该龙头股成为两大重仓股之一。但“五一”节后的一则市场传闻流出，该股在两天内下跌近20%，为基金净值带来近三个点的折损。随后，其将该股票仓位降至6%。他直言：“这是一个艰难的决定。”从历史统计数据和市场情绪来看，目前处于类似于2018年底部位置，在这个位置离场是错误的，但若不离场，净值会处于被动中。“此时，我很希望自己有一个绝妙反攻的计划，但实话实说，并没有。”“水晶苍蝇拍”表示，自己的投资其实本质上属于笨方法，长期持看好的优秀成长型公司，特别是现在的股价是以往难以想象的便宜。应扩展能力圈对于2021年年中之后产品净值持续大幅下跌，李杰反思认为主要有3点原因：一是对仓位的管理偏迟钝。一般只在全面系统性高估市场状态做大幅的减仓，其它时间基本上都是高仓位或者满仓。这是基于长期来看，股市是上涨的，择时的风险大于不择时。二是能力圈范围集中在中游制造业和科技产业，对周期类、资源型企业关注理解不足。长期来看只需要把自己能理解的行业做好，但在特定的某个阶段内，随着市场风格偏好和行业景气变迁，不同的领域和风格可能产生巨大的差别。三是本次调整中商业以外因素的影响过大。李杰反思，长期来看，最关键的是要进一步学习和扩展能力圈，并更加保守地应对市场。三方平台数据显示，“水晶苍蝇拍”管理的汇蠡水晶睿选私募证券投资基金，近期已停止对外更新净值数据。截至4月15日，累计净值不足0.78元，今年以来跌幅超过26%。基金业协会数据显示，无锡汇蠡投资管理中心成立于2017年12月1日，管理规模在20亿-50亿元区间，全职员工12人。私募仓位波动加大除李杰“急速降仓”外，近期私募机构整体仓位变化较大。第三方平台数据显示，4月股票私募仓位指数波动明显加大，管理人在操作上更倾向于顺势而为。截至4月29日，股票私募最新仓位指数为71.78%。其中，49.9%的股票私募仓位超过8成，26.23%的股票私募仓位介于5成至8成之间，仓位低于5成的股票私募占比23.87%，仅有6.59%的股票私募仓位低于2成。分规模来看，大规模股票私募仓位最高，其次是小规模私募，再次是中等规模私募。值得一提的是，此前融智评级发布的中国对冲基金经理A股信心指数月度报告显示，已经没有私募基金管理人选择空仓。对于后市，百亿私募星石投资表示，影响市场筑底反转的主要因素包括疫情变化、复产复工进程和信用扩张节奏等，目前来看，对股市情绪的影响出现了较为积极的变化，仍需密切关注。当高频数据对国内经济回暖形成验证后，市场信心将出现较大修复，有望迎来向上的中期拐点。

AI时代新药研发:“虚拟患者”与临床试验

无处不AI，就连临床试验也不例外。芬兰阿尔托大学（Aalto）披露，2022年2月，拜耳与该大学合作，尝试靠AI技术创造临床试验中的“虚拟”对照试验组。理想情况下，“对照组不需要招募患者，同时还能提高药物开发的成本效益”，阿尔托大学人工智能中心的Harri Lähdesmäki教授表示。在药物研发至上市这一长线流程中，AI主要聚焦在更可控的制药前端。据《全球44家顶尖药企AI辅助药研行动白皮书（2021年）》，按照制药阶段来分，这些药企中2/3的AI业务均在药物发现阶段，能够介入到后期临床试验的AI项目少之又少。如果能靠AI虚拟对照组，医药研发领域就能挺进新时代。问题是，这靠谱吗？患者招募困境拜耳的这个项目于2021年5月启动，名为“未来临床试验”。项目为期3年，第一期由拜耳和阿尔托大学联手，第二期于2022年2月启动，并加入了赫尔辛基大学医院（HUS）。让我们算一笔经济账。当前，新药研发成本超过10亿美元，其中最昂贵的就是最重要的临床3期试验，2014年平均成本高达2.55亿美元。有研究显示，每个招募的患者花费超过4万美元。还有时间成本。临床试验是一个体力活，在10年研发周期中，临床试验可能长达7年。此外，设置对照组常常涉及伦理问题。服用安慰剂而非药品，这让很多没有特效药的罕见病患者难以接受。就算以上都不是问题，还有患者招募这个大难题。招募人数不足正引起行业的关注。据统计，新药研发过程中近90%的药物会在进入临床试验后失败，其中，近三分之一的3期临床试验因患者招募而失败。对于人口稀少的北欧国家，患者招募难题尤为严重，这也是前述项目将在芬兰进行的重要原因之一。例如，在最热闹的PD-1/PD-L1领域，入局者众多，精准治疗要求下符合临床要求的患者越来越少。据美国癌症研究发布数据，2014年到2018年间，肿瘤免疫疗法试验的月招募率下降66.96%。热门赛道尚且如此，在发病率极低的罕见病领域进行患者招募就难上加难。“AI技术作为一个好帮手，在减少临床试验对招募患者的需求上是有前景的。”北京大学第一医院医学统计室主任姚晨对健识局表示。一场单臂试验的梦前述AI项目中的虚拟对照组，其实属于外部对照组。理想情况下，临床试验应该为双臂试验：一组为试验组，另一组为对照组。但在特殊情况下，某些病症患者极少，不满足开展双臂试验的要求。此时产生了另一种方式：单臂试验。在单臂试验中，仅招募一组当下的病人作为试验组，然后，基于病历登记、医保数据或大型人群队列等外部数据资源库，设立外部对照，来进一步控制偏倚，增强研究结果的可解释性。在拜耳这个项目中，芬兰当地最大的医疗服务机构赫尔辛基大学医院负责提供患者数据，阿尔托大学负责开发机器学习工具，用以对不同时期收集患者的数据进行建模。难题在于受试组和对照组数据的可比性，因为数据可能仅部分有重叠，且测量变量不同。关于某种病患的记录多样，其中难免会有一部分因历史与当下差别太大，因而不具备可比性。如何在茫茫外部数据中找出最优可比项？AI要比人更擅长做这件事。“这是单臂试验中的重要环节，需要预选根据外部数据确定试验的单组目标值，但研究者任凭经验是不可靠的。”姚晨向健识局解释，一来是无法对巨大的外部数据分析面面俱到分析，二来容易因研究者自身带有喜好偏差，进而影响到数据对比的客观性。因此，这个环节若有AI的介入，就能很好地提高效率。但数据质量是关键。姚晨指出，用以训练AI技术的真实世界数据质量的高低，才是最影响试验好坏的根本源头因素。数据完美，可能去掉试验组吗？只要底层数据质量高，就能去掉对照试验组吗？“在循证医学的前提下，我认为AI辅助下的虚拟对照并不具备替换真实对照组的可能。”姚晨坦承。循证医学始终在论证因果关系，而非关联关系。在新药临床试验中，临床试验方案中通常采用随机分组方法对某些已经或未知影响因素进行“控制”，进而找到治疗药物和临床结局之间的因果关系。而利用真实世界数据进行研究，由于无法实施对受试对象进行“随机对照分组”这一动作，进行对比分析时受混杂因素的影响，得到的通常是药物与治疗结局的关联关系。对于某些罕见疾病来说，为了保证患者能最大程度得到救治，监管部门会有条件地“认可”基于某些虚拟对照的关联关系假设。但必须要承认的是，含有真实对照组的确证性临床试验仍旧是新药研发的重要支撑。除了医学研究本身的要求之外，商业上必要经历的合规也是一座难跨的大山。“利用AI技术建立虚拟对照组，越来越受到临床试验研究者的关注。但它能否落实到现实中，重点在于监管部门是否接纳。”AI制药公司英矽智能创始人兼首席执行官Alex Zhavoronkov对健识局表示。全球推广的难度更大。Alex指出：即便是相关项目取得成功，也暂时没有全球扩张的潜力。但有两个市场比较重要，“中美两地的动向会引来其它地区的跟随和效仿。”在国内，海南博鳌乐城国际医疗先行区就借用真实世界数据推动相关产品获批上市：结合国外上市产品临床试验数据，或国内同类产品使用的真实世界数据等已有外部数据资源，形成虚拟（外部）对照组，增加进口药械产品在中国注册审批上市的新途径，加快相关产品在国内广大人群中的可及性。2020年3月26日，在完成真实世界临床数据采集、分析、审评等工作后，跨国药企艾尔建公司的青光眼引流管产品通过国家药监局审批在国内上市，总历时不到5个月。如果通过传统临床试验，这类产品至少需要2年到3年的时间才能在国内上市。要将AI技术深入到临床试验，国内还有很长一段路要走。毕竟，象征着真实世界数据的电子病例的规范和运营还未全面完成，互联网AI诊疗也有待强监管和规范，部分AI辅助治疗技术仍处于限制类临床技术类目中……国际上，2020年9月，《柳叶刀》《自然医学》《英国医学杂志》联合发布了第一份AI介入临床试验的国际标准，这是首个用于规范AI临床试验的国际标准，不过仅适用于医疗影像类项目，其它项目仍需探索。由于本身的信息更为规范化、技术更为成熟，成像类AI产品更加具备深入渗透到临床试验中的可能。如医生可以用AI视觉处理技术来分析癌症组织切片；涉及CT或MRI核磁共振，借助AI技术来进行决策等。Alex表示：“那些专门关注成像数据的AI应用于临床试验有较大想象空间。在成像数据分析方面，人工智能已经超过了人类。”AI的真正角色事实上，AI在临床试验中的作用不应理解为“消除”对照组，而在于更好地开展对照试验。当然，前提仍然是拥有足够多高质量的真实数据。现阶段更现实的做法是：利用已有的临床试验数据，对新临床项目进行成功率的预测。在已有数据的基础上，AI在交叉验证、回顾性验证、准前瞻性验证等方面的预测优势正在凸显。“我们曾用2015年之前的数据来训练AI算法，再对2015年到现在的一些临床试验进行AI预测。结果是，预测临床试验成功的准确率约为87%，预测临床试验失败的准确率约为90%。”Alex表示。更重要的是，高准确率的背后是对既往数据的经验总结。利用AI来理解既往药物临床试验的成功和失败，这对于接下来临床试验的推进也是种借鉴。除此之外，临床试验中的方案设计、数据收集、患者招募、方案的运营等，都成为AI可介入的环节。健识局整理：部分AI+临床试验公司值得注意的是，比起AI介入药物发现，AI介入临床试验在压缩时间成本上成效不大。业内相关人士表示，AI介入药物发现，或许可以将发现时间从10年压缩至3年，甚至更短；但AI介入临床试验带来的提速效果则非常有限。眼下，AI技术仍旧是帮助人类完成复杂、繁琐、重复性高工作的替代者，但无法替代同期开展的随机对照试验。拜耳集团数据科学家Jussi Leinonen也承认，AI不会在临床试验中完全取代人类，也不会作出独立决定。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

空手套走60亿国资，荣誉傍身的华人律师，怎么成了资本骗子

最近，阿里拍卖平台上，登出了一则消息：江苏省南通市中级人民法院，更新了一则关于“江苏S汽车公司”的拍卖信息。通过基础信息，再结合平台上的公示图片，我们发现此处的“江苏S汽车公司”，就是江苏赛麟汽车公司。自2020年陷入经营困境以来，江苏赛麟汽车一直处在舆论的风口浪尖。而一封前高管的实名举报信，更是直接扯下赛麟汽车的造车“骗局”。作为江苏赛麟汽车曾经的掌门人，王晓麟颇具传奇色彩，这位曾经高调宣称要做超级跑车的人，在骗取了国资60多亿元之后，选择了“出逃”美国，成为了第二个贾跃亭。而在其身后，江苏赛麟汽车也早已成为明日黄花，沦落到如今被拍卖的地步。1./造车，男人的梦想/如果不进入汽车行业的话，可能如今的王晓麟，还是一位受人敬仰的在美华人律师。来自湖南的王晓麟，在湘潭大学读书期间，就是一位风云人物。他不仅学习成绩优异，还曾在学校组织乐队，享受飞扬人生。1989年，法学专业毕业的王晓麟，被分配到了长沙市人民法院工作，成了一名公务员。不过，王晓麟的天性不安分，在法院工作了两年之后，他选择出国留学，并先后获得了美国俄亥俄大学国际发展研究硕士学位和美国杜克大学法学博士学位。在美国完成深造的“王博士”，在这之后选择了律师这个职业，进入了纽约佳利律师事务所工作。几年之后，已经积累了丰富经验的王晓麟，转投到名气更大的卫理律师事务所，并担任中国区事务总负责人。在此期间，王晓麟曾经代表中国电视机行业，处理了当时美国针对中国生产商的反倾销案件。依靠出色的表现，王晓麟名声大振。后来，已经荣誉傍身的王晓麟，选择了更为顶尖的律师事务所——凯威莱德，成为其二百多年历史上，第一个华裔合伙人，之后还一路做到了其亚洲事务部的主席。虽然早已在法律行业混得风生水起，但王晓麟并不满足于自己的现状。天性不安分的他，在美国接触到了很多汽车行业人士，自己也渐渐有了一个造车的梦想。2001年，正道集团创始人、汽车大佬仰融，想要收购英国罗孚汽车，为了顺利完成并购交易，仰融找到了当时可谓功成名就的王晓麟，让其来担任领队律师。尽管交易的最后，仰融还是没能成功并购英国罗孚汽车。但这次的接触，却培养了王晓麟与仰融之间的情谊，并为两人日后的合作造车，打下了基础。与此同时，本就蠢蠢欲动的王晓麟，还在偶然之间，结识了当时的美国民主党全国委员会主席麦考利夫，并从他那里得知：美国未来会发展新能源汽车产业。于是，王晓麟更加坚定了新能源汽车制造的决心，开始与仰融进行接触。两人目标一致、兴趣相投，很快就在美国成立了绿色科技汽车公司（GTA），开始向新能源汽车行业进发。一个汽车大佬，一个法学天才；一个懂技术，一个懂法律。王晓麟和仰融的合作，在最开始的时候，似乎一帆风顺。但是，想要完成新能源汽车的设计、研发、制造、销售等环节，需要大量的资本投入，两人想要顺利造车，首先要解决的，就是资金的来源问题。为了快速笼络足够的资金，王晓麟想到了一个好主意。当时的美国，投资移民蔚然成风，很多人为了获得一张美国绿卡，而费尽心机、绞尽脑汁。王晓麟利用这一现象，将GTA汽车公司伪装成一家国际企业，那些想要移民美国的人，只要对GTA汽车公司进行50万美元的投资，就可以获得美国绿卡。与此同时，仰融也发挥自己的人脉优势，在国内的圈子里进行宣传。仅仅用了4年时间，两人的GTA汽车公司，就获得了1.4亿美元的融资。按理来说，获得了融资以后，两人应该立刻把钱投入造车领域，趁势大干一场。但是，现实的情况却并非如此，王晓麟与仰融在经营战略上，很快就发生了分歧，两个人针锋相对，互相无法说服对方之后，最终选择了分道扬镳。2./来自如皋的橄榄枝/与仰融分手之后，王晓麟的造车梦并没有就此停止，他又瞄上了另一家汽车企业——美国著名的超跑品牌赛麟。在跑车行业，赛麟汽车的名字如雷贯耳。这家诞生于1983年的汽车品牌，由美国职业赛车手、“美式超跑教父”史蒂夫·赛麟创立。2000年，赛麟推出的首款自主设计超跑赛麟S7，曾在《变形金刚》《钢铁侠》《速度与激情》等多部电影中现身。不过，赛麟汽车的产品虽然一流，可是因为长年的经营不善，此时已经到了濒临破产的地步，这恰好给了王晓麟一个机会。这个时候，王晓麟迅速出手，仅仅花费了50万美元，就拿到了赛麟汽车的知识产权和科技授权。有了赛麟汽车的加入，王晓麟的GTA汽车公司，仿佛镀上了一层金，身价不同以往。但是，想要制造汽车，所需要的投资十分巨大，以王晓麟当时的财力，依旧无法支撑这样的事业，只能寻找新的投资伙伴。这个时候，王晓麟的又一个伙伴——来自浙江金华的庞青年出现了。这位曾宣称要制造“加水就能跑”汽车的大佬，如今正逐渐从巅峰滑落，他创办的青年汽车公司，正面临破产危机，而之前政府的投入资金，也准备全部撤回。情急之下，庞青年找到了王晓麟，给予其在国内生产汽车的资质。有了庞青年的背书，王晓麟瞬间有了底气，他开始四处招揽投资，并最终获得了江苏南通如皋政府的信任。2016年，王晓麟与如皋政府的国资南通嘉禾合作，成立了江苏赛麟汽车公司。在游说过程中，王晓麟向如皋政府表示：江苏赛麟汽车想要实现量产，需要100亿元人民币的启动资金。其中，如皋政府需要出资33亿元，获得33%的股份；而剩下的67亿元，则由王晓麟方面负责筹措。但是，就在如皋政府的33亿元如数到账之后，王晓麟却没有筹措到真金白银，而是火速成立了另外四家公司，分别由自己的老婆和秘书控股，并宣布这四家公司以技术入股的方式，获得江苏赛麟汽车另外67%的股权。到现在为止，王晓麟未花一分一毫，就拿到了如皋政府的33亿资金，但事情远没有那么简单，王晓麟的胃口其实还没有满足。为了向如皋政府交差，2019年7月，王晓麟走上鸟巢舞台，以“赛麟之夜，猛兽来巢”为主题，举办了一场可能是史上最贵的新车发布会。据悉，这场发布会斥资上亿元，主持人华少、人气明星吴亦凡、好莱坞影星杰森斯坦森纷纷到场助阵。北京鸟巢体育馆，一片欢歌热舞。不过，在当晚压轴亮相的新车赛麟迈迈，却多少有些令人失望。定位于纯电动微型车的它不仅产品形态一般，其补贴后高达16万元的售价，更是让人瞠目结舌、难以接受，许多媒体与用户，甚至将其吐槽为“天价老年代步车”。而就在鸟巢发布新车的当月，王晓麟以江苏赛麟汽车的工厂和设备作为抵押，又获得了33亿元的贷款。这样一通操作下来，王晓麟几乎分文未出，仅靠“空手套白狼”的绝活，就累计获得了66亿元的巨款。3./“贾跃亭第二”？/对于王晓麟这样的操作，外界纷纷感到困惑，不知拿到巨额资金的他，打算在汽车行业作何布局。直到2020年4月，赛麟汽车前高级法务经理乔宇东的一封举报信，才让大家恍然大悟。乔宇东在信中表示：王晓麟涉嫌虚假技术出资，及挪用巨额国资，将成本价仅为50万美元和2000万美元的技术，分别作价55亿元人民币和11亿元人民币入股，侵害国有投资方的权益，导致数十亿元国有资金的流失。同时，乔宇东还表示：由于王晓麟的极力阻挠，真金白银出资、并负担江苏赛麟汽车日常运营、工厂基建等费用的如皋政府国资南通嘉禾，始终无法正常展开工作。一石激起千层浪，就在舆论一片哗然的时候，当事人王晓麟却坐上了飞往美国的飞机，飞去了大洋彼岸。直到这时，很多人才恍然大悟，王晓麟所做一切的真正目的，仅仅是为了圈钱。对于王晓麟的行为，如皋政府以涉嫌贪污国有资产的名义，将其告上了法庭。而在另一边，面对大众的口诛笔伐，已顺利到达大洋彼岸王晓麟表示：自己买了十余张机票，但由于疫情和国内限制，最后都被航空公司取消了。同时，他还表示：我再回中国也没有任何意义了，我会以美国作为我的根据地跟南通嘉禾打一场持久战。就在王晓麟“没有机票、无法回国”的同时，江苏南通中级人民法院，已经查封了江苏赛麟汽车上海分公司的全部资产，公安机关也对王晓麟的各种嫌疑行为，展开了侦查。如今，赛麟汽车公司位于如皋市城北街道镇南社区 5、6、7、8 组，双龙社区 7、 12、18 组土地使用权，地上建筑物和所涉及的机器设备、生产线、流水线等资产，更是遭到了法院方面的拍卖。从年少成名的华人天才律师，到人人喊打的贾跃亭第二，巨额资本流失的背后，是王晓麟的身败名裂。王晓麟面对着如皋政府，在骗取了巨额资金之后，选择“逃亡”美国。而他当初许下的多少豪言壮语，和对于未来的美好憧憬，如今也早已变成了破碎的泡沫。

美：未来的“飞行出租车”司机需进行培训和认证

据路透社，美国联邦航空管理局 (FAA) 当地时间周二表示，它已经改变了对未来飞行汽车 (eVTOL，电动垂直起降飞机) 飞行员的审批方式。eVTOL 飞机被业界吹捧为“空中出租车”，可能是未来城市空中交通工具的主要方式。随着技术进一步发展，这种低空城市空中机动飞机在世界各地引起了巨大的兴趣。IT之家了解到，中国的小鹏汽车以及亿航等企业此前也拿出了多款产品，甚至大疆在全球该领域的专利数量中排名第一。此外，交通运输部、科技部将“飞行汽车”写入中长期发展规划纲要，要求突破飞行器与汽车融合、飞行与地面行驶自由切换等技术。据报道，美国联邦航空局在一份声明中表示，它将找到“一个可预测的框架，以更好地满足对操作这些新型飞机的飞行员进行培训和认证的需要”，FAA 补充说，这种灵活性“将消除对特殊条件和豁免的需要”。美国联邦航空局表示，现阶段为传统飞机和直升机设立的法规“没有考虑到对飞行员进行动力提升操作的需要（动力提升是指在直升机模式下起飞，并在空中转换为飞机模式飞行，然后再转换回直升机模式降落的过程）。”通用航空制造商协会 (GAMA) 负责人皮特・邦斯 (Pete Bunce) 在一封电子邮件中表示，FAA 的决定“在我们看来对安全有害，并大大增加了 FAA 的工作量。”这是一项有问题的政策，原因有很多。”据称，许多 eVTOL 初创公司都得到了大型航空公司或其他大公司的支持。例如丰田持有 Joby 航空公司的股份，Archer 航空公司则由美联航和 Stellantis 提供支持，而英国 Vertical Aerospace 则得到了美国航空集团和霍尼韦尔国际等投资者的支持。其中，Joby 的目标是在2024年推出空中拼车服务。美国联邦航空局表示，其“对飞机本身的认证程序保持不变”。目前申请人所做的所有开发工作仍然有效，我们监管方法的改变不会导致他们的项目推迟。”

IPO途中，百果园变质

前脚刚递交完上市招股书，后脚就陷入水果变质门，“水果第一股” 百果园的上市之路一如既往坎坷。近日，百果园被曝出使用变质水果做果切，售卖发霉后的苹果，用小凤梨充当大凤梨丑闻。消息一经曝光，引发不少网友关注，“卖这么贵还用不新鲜水果”“鲜切水果果然不能买” 等言论蜂拥而至。5 月 7 日凌晨，百果园终抵不过舆论声音，凌晨在微博官方平台发布了道歉声明，对涉事门店进行停业整顿处理，也给出了其他门店的整改和监督方案。百果园官微的致歉声明作为中国最大的零售企业，5 月初百果园刚刚提交了上市招股书，这已经是百果园两年来第三次 IPO，此时被曝出食品安全问题，百果园还能上市吗？倘若能顺利上市，是否会出现破发的可能性？01深陷食品安全危机在博主 “内幕纠察局” 的暗访视频中，涉事门店将变质水果做成果切，将已经发酵出酒味的蜜瓜，做成果切重新上架售卖；发霉的苹果也不理不问，继续售卖；为了躲避总部巡查与罚款，涉事门店用起了障眼法，将当日未销售出去的水果藏了起来，本该处理掉的隔夜西瓜，藏起来第二天接着卖…店内放置了一个多月的啤梨仍在售卖，店员表示不以为意，并称有些门店放置了两三个月。百果园的品牌定位是中高端水果，曾经凭借 “贵且有品质” 而成功出圈。在百果园最新提交的招股书中显示，百果园设立了中国首套基于口感的水果品质分级体系。百果园的果品等级按照 “四度一味一安全”（分别指：糖酸度、新鲜度、脆爽度、细嫩度；香味；安全性）将果品分为了四个等级：招牌、A 级、B 级、C 级。百果园的水果也是出了名的贵。在百果园小程序上，水果的价格普遍要高于市场水果价。消费者之所以为其买单，主要也是看中了百果园的品牌效应，虽然价格贵，但品质要高于街边小摊买到的水果。作为水果领域里的连锁业态首创者，百果园推出了高标准 “不好吃三五退货” 的服务体系，来试图收买人心，赢得更多消费者信任。但靠高标准筑起的信任高楼，倘若不严格管理维护，很容易坍塌。在黑猫投诉平台上，关于百果园的投诉不少指向了百果园的水果质量问题，发霉的椰子、变质的丑橘、西瓜等投诉已是稀疏平常。百果园的水果出现品质问题已不是一次两次了。在食品安全频发的背后，说到底还是管理出现了漏洞，而究其本质是百果园自食了过度依赖加盟体系的恶果。02激进扩店下，自食 “加盟” 恶果2002 年，被称作 “水果疯子” 的余惠勇，也是百果园创始人在深圳开出了第一家水果专营店。起初百果园一直采用内部加盟模式，支持员工内部创业。依靠加盟模式，百果园在十年间门店突破了 300 家，但快速扩张带来的是口碑和利润的下滑。2007 年，余惠勇自掏腰包回购了近百家加盟店，改为自营店铺。但自营模式，也让百果园一度陷入了发展瓶颈。直到 2015 年，余惠勇向资本发出了求救信号，为了吸引资本入局，他提出了万店目标，即 “2020 年开 1 万家店、年销售额达到 400 亿元”。此后三年，百果园门店极速拓展到了上千家门店。为了达到这个目标，百果园从 2018 年开始正式开始对外开放特许加盟业务，届时，百果园的门店数已经有 3000 家。如今，百果园的门店数量已经突破了 5000 家，会员数超过了 8000 万，在全国设立了 28 个仓储配送中心。根据百果园的招股书显示，百果园全国共有 5351 家门店，其中加盟门店比例多大 99.72%，而在加盟门店中，有 4382 家为自行管理。百果园的加盟模式是 “平台 + 合伙人” 模式，店长是投资主体，负责店面经营，公司只作为平台，不出资，不占股，不收加盟费，但要收取门店利润的三成。因此在加盟模式下，百果园更看重门店利润。但管理方面却一度失控。百果园的水果采取 “日清” 模式，该模式下，提高毛利率的方式，是上货单价更高的商品。于是 “果切” 这门生意应运而生。而由于水果切片后很难分辨出新鲜程度，一些门店钻起了空子，将一些烂果和过期水果切了卖，不仅抬高了商品价格，而且还降低了损耗，可谓 “一举两得”。零态 LT（ID：LingTai_LT）翻看百果园 APP，发现果切的价格要贵至少一倍多。在线下门店拓展进入平台期后，百果园又开启了线上业务。通过不断建立自营线上渠道，先后开发了百果园 app、小程序，和主流电商平台、外卖平台达成了合作。随着线上渠道的拓展和线上渠道订单量的增大，投诉也接踵而至。在黑猫投诉平台上，百草园投诉多数指向其 “三无退货”，剑指百草园的线上产品和服务质量。由此可见，百果园的数字化转型还有很大提升空间。03三度冲击 IPO，百果园变质在路上众所周知，今年已经是百果园第三次冲刺 IPO 了。从 2017 年开始，在百果园极速拓展门店的三年时间内，先后完成了 8 轮融资，2020 年，百果园正式启动了上市进程，计划在港交所主板挂牌上市。同年 11 月，百果园又计划在深圳创业板 IPO，但此后一年多的时间再无相关消息。事实上，在水果圈，上市难的不仅只是百果园一家，正所谓 “南百果、北鲜丰、西洪九”。和百果园前后脚递交招股书的另一家名为 “洪九果” 的公司，也曾经两度冲击 IPO 未果。同样坎坷的还有 “鲜丰水果”，曾经在 2019 年末接受中信证券的上市辅导，随后在 2021 年初被终止。04 为何 “百果园们” 多次冲击 IPO 未果？本质上来说，水果生鲜并不是一门好把控的暴利生意。由于水果和生鲜品类过多、区域性强、季节性强，产业结构复杂多变和落后，整个产业的数字化需要更长周期的投入。因此，行业内的企业也多数会陷入了难以规模化、回报周期过长，且利润率过低的困境。据招股书数据，百果园过去三年的净利润率为 2.8%、0.5% 和 2.2%。过高的采购成本直接影响了百果园的利润率。招股书显示，百果园在过去三年内的存货销售成本，即水果采购成本分别占据了销售成本的 96.2%、95.2% 和 95.3%，而百果园的销售成本占总营收的 90.2%、90.9% 和 88.8%。虽然百果园在供应链方面，投入了不少精力，但从数据来看，对水果采购成本的降低并不明显。水果采购成本占总营收的比例，从 2019 年的 86.8%，下降至 2020 年的 86.5，又在 2021 年降至 84.6%。抛开这门生意的本质外，来自行业和市场的竞争也将百果园处于不利的境地。一方面是疫情灰天鹅下，实体生鲜门店经营难度加强，加上行业竞争进一步加剧，拓展新店的压力较大。数据显示，百果园的门店拓展速度也在极速下滑，从 2019 年的 890 家净增，锐减至 2020 年的 120 家。在一二线城市的门店拓展已经趋于饱和，百果园正在将触角伸自下沉市场。另一方面，但在线上销售渠道，百果园的野心不止卖水果，而是做品类更全的生鲜平台。根据招股书显示，自 2019 年开始，百果园便将分销业务通过手机 app、微信小程序及网上预购的方式拓展至大生鲜，包括蔬菜、鲜肉及海鲜产品、粮食及油、奶制品及其他产品。与此同时，百果园也在遭受着来自互联网生鲜平台的市场挤压。百果园如果成功上市，一方面对于单一品类的零售商来说是巨大的鼓舞，同时也会加剧水果品类的竞争，对于生鲜市场来说短期影响较小。不过，百果园此时上市还是很有压力，前有叮咚买菜和每日优鲜为例，很可能会出现上市即破发的情景重现，况且单一的水果品类前景并没有生鲜全品类广阔。有业内人士分析称，接下来百果园或者需要在三个方面继续投入：一是渠道多样化，二是单一品类的纵向发展和关联多品类扩张的选择。三是持续投入进行产品标准化管理，提升品质、较低损耗，提高性价比。但在这之前，百果园最先要解决的是口碑问题。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

天价「不老药」是一门什么样的生意

技术、政策都不到位，NMN却被炒成了“回锅肉”。“智商税”还是“长生不老药”？伴随着争议，NMN（β-烟酰胺单核苷酸），一个曾在资本市场掀起过热潮的概念最近开始了“翻红之旅”。5月9日，医疗股整体活跃，由于市场传出NMN和治疗新冠之间存在联系，长寿药概念股再次站上高点，金达威涨停，尔康制药、西王食品、百合股份等跟涨。就在前不久的3月，NMN还有一个确定的利好消息——据国家药监局信息，NMN作为化妆品新原料备案通过。受此影响，3月18日至21日两个交易日内，长寿药概念股持续飘红。不过，NMN的这波热度来得快去得也快，NMN概念股在短暂大涨后开始回调。市场波动频繁的根本原因还是国内NMN“投机”氛围较浓，不少所谓的NMN概念股并没有实际业绩支撑。尽管有券商给出了NMN千亿市场的预期，但昂贵的价格与尚未明晰的产品效果，以及监管空白等因素作用下，NMN行业乱象滋生，相关概念股也成为不少投机客眼中的热门炒作题材。除了跟着政策跑，NMN作为赛道的长期逻辑究竟在哪？监管出现松动之后，NMN的第二春就能顺利到来吗？01一粒上百元，暴利的NMN现代学术界对长寿的系统研究由来已久，其中标志性事件是2013年哈佛大学医学院遗传学家David Sinclair首次发现β-烟酰胺单核苷酸（NMN）的延缓衰老作用。但是从实验室走向市场，NMN在国内商业化时间并不长。在“长寿药”“不老药”的包装之下，作为原料的NMN概念近年在国内开始受到资本热捧。2020年，包括金达威在内，一批NMN概念股横空出世，股价大涨。“NMN在国内最早的推手应该是金达威，在跨境渠道做了很大布局，它们的NMN产品开售前也在线上做了不少宣传。”一位保健品从业者表示。2020年7月，金达威披露其美国子公司生产的Doctor’s Best NMN产品已上市销售。消息一出，金达威股价直线上升，11个交易日出现8次涨停，市值暴涨百亿元。和大部分保健品类似，NMN产品追求的也是高客单价、高毛利和高复购率。36氪在天猫国际搜索发现，NMN产品最高价格达到了5万元以上，其中一款日本NMN产品售价更是高达19350元/瓶。商品详情显示，该款产品一瓶有60粒片剂，1粒NMN含量为150mg。换算下来，单粒价格高达322元。据前述从业者透露，NMN产品在线下的价格只会更高。和高昂价格形成正比的是高毛利，据中信证券2020年发布的《NMN行业十问十答：快速扩张的抗衰老保健品》研报估算，NMN保健品毛利率在70%-80%之间，保健品龙头汤臣倍健长期毛利率在65%-70%。金达威在资本市场的“走红”，也让市场开始进一步关注NMN保健品市场的潜力。艾媒调查数据显示，2020年中国NMN成分保健品市场规模达51.06亿元，同比增长34.87%，预计到2023 年将会以近70.25%的增速攀升至270.13亿元。然而，这场刚刮起的NMN炒作热潮，余温只持续到2021年初，一则监管消息平息了市场的“虚火”。一年前，一份国家市场监督管理总局印发的《关于排查违法经营“不老药”的函》流出，明确在我国境内烟酰胺单核酸（NMN）不能作为食品进行生产和经营，并要求对相关经营者进行全面排查。02高毛利下的灰色地带昂贵的价格与尚未明晰的产品效果让NMN备受质疑，而依据相关规定，NMN在我国尚未获得新食品原料、食品添加剂、保健食品和药品许可，不能作为食品和药品进行生产经营，但总有部分商家为了高毛利铤而走险。36氪梳理发现，在媒体公开报道及业内人士口中，存在不少品牌从国内购买NMN原料运到海外后，简单灌装再卖入中国的情况。此外，在线上电商平台搜索，还可以看到各种品牌的“NMN原粉”在售卖。这些NMN原粉介绍五花八门，有些会在商品详情中标注仅用于实验室科研；还有一些不接受使用方法咨询；或者标注“老客户专属，新客户禁止下单”等字样。根据规定，NMN保健产品目前只能通过跨境电商平台售卖进入国内，但相关NMN产品销量大头还是靠线下保健品分销体系，这也导致NMN线下价格层层加码。吴超算了一笔账，假设一瓶成本在200元上下NMN产品，以400元的出货价落到分销商头上，第一级分销就要以增加700-800元，第二级就要增加1200元，第三级就要1500-1800元。“平均每个层级没有30%到40%的加价，这套分销体系是运行不起来的。”和NMN保健品“漫天要价”的普遍行情不同，NMN原料价格实际上一直处于下行周期。2015年，邦泰生物与哈佛大学David Sinclair教授合作，成为全球第一家全酶催化合成NMN企业，并实现规模化量产，邦泰生物创始人张琦回忆，当时一公斤NMN原料的价格卖到了十几万元。据张琦介绍，生物酶催化法中酶是核心催化工具，随着发酵技术、菌种不断改良，目前酶占原料的成本逐渐降低，原料的价格也随之下降。头豹研究院发布的《2021年中国β-烟酰胺单核苷酸（NMN）行业概览》显示，NMN原料药从成熟前的16万元/kg降低至成熟后的3000元/kg。张琦向36氪透露，其实原料的价格走势是可以预见到的，“一旦NMN火了，特别是一些知名的大学、研究所进入抗衰老领域的研究，肯定吸引生产商和有一定技术背景的公司目光从成本方向去做优化。”2017年开始，涌现出越来越多量产的NMN原料厂商，这使得品牌方有了更多选择。启赋资本合伙人舒尚科发现，在这样的氛围下，原料端出现了低价的恶性竞争，有些原料厂商用品质较差的产品把原料价格打得很低，成为了市场的“搅局者”。“原料在终端产品里的成本已经非常低了，原料价格恶性竞争，终端产品却价格居高，损害的是消费者的利益和行业的良性发展。”舒尚科补充表示。劣币驱逐良币的担忧之余，关于NMN更多的质疑在其功效本身，所谓的“长寿”真的靠谱吗？03原料端“鱼龙混杂”补充NMN，实际上需要由NMN提升具有抗衰老的功能的NAD+浓度。研究表明，人体内的NAD+浓度会伴随年龄提升出现下降，提升NAD+浓度被认为具有抗衰老的功能。迄今为止，NMN的效果主要是论文研究和小部分动物实验。据中信证券研报，NMN定位为保健品，具有抗衰老功能，其产品安全性基本得到临床验证，但产品正面功效直接的人体临床数据仍有待推进。这也造成NMN在食用剂量上没有统一规定，36氪对比了三款不同品牌、价格的NMN产品发现，三款产品在使用介绍上亦不十分明确。比如，A款原价21500元/瓶，一粒NMN含量150mg，建议一日用量为1-2粒；B款原价31980元/瓶，一粒NMN含量7.5mg，建议2粒/日；C款原价1226.5元/瓶，并未明确解释一粒NMN含量，给出的日摄量为400mg，建议成人2粒/日。在NMN品牌百吉负责人吴超看来，NMN产品90%效用取决于原料。“原料决定了NMN90%的东西，其他就差异就不大了。”至于原料效果差异则主要由上游生产工艺决定。“NMN原料上下游工艺不同会导致最终产品效果不同。虽然生产出来的原料都叫NMN，但效果可能会千差万别。”舒尚科介绍。NMN原料生产上分为化学合成法和酶法两大方式，酶法是目前主流的生产方式。其中，全酶法又是业内公认生产NMN原料品质最好的方法，但是成本略高。“用酶作为催化工具，能确保合成出来的NMN原料结构是单一的beta型，但是非生物合成工艺会产生alpha构型，alpha构型在体内是无法利用的。”张琦表示。技术方面，据张琦介绍，在化学的角度上，合成工艺已经比较公开，但是量产难点在于环保批复；酶法对企业技术背景有一定要求，需要更长时间打磨工艺流程。另外，张琦特别强调，全酶法的产品纯化过程仅使用乙醇，不使用其他任何有机溶剂，保证了产品的安全。全酶法合成的另一个关键技术是发酵，张琦介绍，用于合成NMN的原料需要生物发酵，之后每一步的合成都是通过酶来催化实现。如何更好地突破技术壁垒目前仍是行业的普遍挑战，尽管NMN小龙头金达威宣布子公司有年产500吨NMN项目，但其工作人员也向36氪承认，“NMN项目的500吨产能是逐步释放的，NMN有规模化的技术生产门槛，也有成本的一些门槛。”此外，NMN原料检测也并没形成有统一标准，这也导致市场上NMN产品品质鱼目混珠。吴超介绍，NMN原料检测涉及多种检测方法，而检测机构用的标准品各不相同，最终导致不同检测机构送检的结果相差甚远。“比如同一个原料，送到两家检测机构，可能一家测出NMN含量为96%，另一家是99.3%。”NMN在保健品赛道上的冲刺还没等到发枪令，但作为化妆品新原料备案通过，普遍被解读为是监管松动的信号。在张琦看来，这给NMN的市场带来了希望，意味着NMN可以在国内用于化妆品原料生产、销售，“不少厂商都在关注NMN在化妆品领域的进展，已经有一些厂商开始在技术上进行突破”。但她也表示，短期原料端没有明显变化，因为从原料生产到产品制成，打通销售渠道需要一定时间。与化妆品不同，保健品作为食用进人体的物质审批更加严格。但是随着行业不断规划发展，市场渗透率进一步提高，包括吴超在内，业内普遍对NMN未来持乐观态度，“说到底，NMN只要没有利空消息就是好消息，如果有利空立马长城就倒塌了”。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

“元宇宙”龙头歌尔股份难逃代工宿命，实控人姜滨家族花式套现

它是中国民营制造业的典型代表之一，是21世纪初下海潮的产物。在多数工厂难逃低端制造的阴影时，它成功挤进苹果代工产业链，跻身世界级精密制造。当它主营的智能生学整机业务增速放缓，它又找到了下一个令它乘风而起的新领域——元宇宙。资本市场正尝试赋予它价值股的称号，而资本却总是在追捧它之后，随风口的离去而将它抛弃。它，歌尔股份，这家被视为元宇宙龙头股的千亿市值公司，是否值得热捧？《风暴眼》梳理发现：无论是成为果链成员，还是布局元宇宙，歌尔股份都难逃代工厂高营收、低回报的命运；实控人姜滨家族更是花式减持，在公司长期处于自由现金流亏损的境地下，频繁套现……果链之痛歌尔股份最早走入大众视野，一个重要的原因就在于它处于苹果公司的供应链中。然而，长期过度依赖苹果，也让外界对歌尔股份业绩的稳定性产生了质疑。以声学技术业务起家的歌尔股份，成立于2001年，于2008年在深交所上市。上市两年后，歌尔股份成为果链企业，为苹果公司供应声学组件、有线耳机等电子声学产品。之后十余年，歌尔股份对苹果的依赖不断加重，公司来自苹果的收入占比从2016年超过两成，增长至2020年的近五成；2021年虽有回落，但仍占42.49%。但苹果产业链的供需并不稳定，这种依赖一定程度上影响了歌尔股份的营收与其股价在资本市场的起伏。影响最深的是在2018年。当年，苹果推出的 iPhone X 与 iPhone 8 在全球出货量出现下跌；此外，苹果引入立讯精密作为新的声学器件供应商，改变了原本以歌尔股份、瑞声科技二分天下的局面，蚕食了歌尔股份的市场份额……一系列因素的影响让歌尔股份全年的营收和净利出现下滑，股价更是跌回了2010年的水平。股价下跌的背后，是资本市场看到了歌尔股份成长的局限性——苹果扶持的第三方厂商直接削弱了本就没有强势话语权的代工厂的议价权，并通过转移产业链压低代工厂商的报价。Wind数据显示，2018年以前，歌尔股份整体的年销售毛利率长期保持在22%以上。2018年以后，这一数额出现大幅下滑。到2021年，歌尔股份整体的销售毛利率仅为14.13%。歌尔股份不是唯一一家受果链约束的公司。曾同为果链成员，主攻手机镜头模组制造的欧菲光，一度30%的收入来自于苹果公司的订单。然而在2021年3月，欧菲光被苹果终止了合作关系。之后公布的半年报数据显示，欧菲光2021年上半年营收117.42亿元，同比下降49.96%；净利润0.34亿元，同比下降93.25%。2021年3月29日，有市场消息称，苹果2022年将对AirPods砍单，减少数量在1000万台以上，理由是公司预计需求将不会过热，希望降低库存水平。歌尔股份股价应声大跌，当日盘中一度触及跌停。对此，歌尔股份证券部人士回应，生产经营情况一切正常，市场上的传闻请投资者注意甄别。这也再次反映市场对歌尔股份依赖苹果订单的担忧。苹果公司与歌尔股份的长期合作的前景如何？将如何发展其他大客户？《风暴眼》向歌尔股份发送邮件了解更多情况，不过截至发稿，暂未收到对方回复。代工宿命为了摆脱对苹果的依赖，歌尔股份已探索业务转型，将VR/AR业务视为发展重点。幸而踏上了元宇宙的风口，让其股价再次回升。但新的业务并不能让歌尔股份摆脱代工厂高营收、低回报的宿命。2018年起，歌尔股份对业务经营数据的统计口径进行调整，重新划分为智能硬件、智能声学整机和精密零组件三个板块。财报数据显示，2021年，歌尔股份全年实现营业收入782.21亿元，同比增长35.47%；归属于上市公司股东的净利润42.75亿元，同比增长50.09%。具体到细分领域，公司来自精密零组件、智能声学整机和智能硬件业务分别实现营业收入 138.40亿、302.97 亿和 328.09 亿元，同比分别增长 13.39%、13.58%和 85.87%。图注：歌尔股份主营构成歌尔股份的VR/AR产品就统计在智能硬件业务中，该业务还包含家用电子游戏机配件和智能可穿戴产品。2021年，受益于全球AR/VR出货量大增，公司来自智能硬件业务的营收已超过智能声学整机业务，成为公司的核心业务。然而，VR/AR设备所依托的产品生态尚无耳机所依托的智能手机成熟，普及率和智能手机不可同日而语。IDC数据显示，2021年全球AR/VR头显市场同比增长92.1%，但出货量仅达1120万台。AR/VR设备能否大规模应用是影响歌尔股份未来盈利增速的关键。但调研机构对VR/AR新一年的市场增速预测大幅低于上年——IDC预计2022年头显出货量将同比增长46.9%。在新的业务领域，歌尔股份依然扮演代工厂的角色，为Meta旗下公司Oculus等提供VR头显代工。这种商业模式直接决定了歌尔股份沉重的资产负债表。2021 年报数据显示，歌尔股份总资产 610.79亿元；其中，固定资产合计 181.23亿元，在建工程合计 21.27亿元，应收票据及应收账款 119.49亿元，三项合计占总资产的52.72%，各项同比均在增长。此外，歌尔股份在VR/AR领域的代工议价能力依旧不高。2021年，歌尔股份来自智能硬件业务的毛利率仅为13.91%。歌尔股份曾试图摆脱代工厂的命运，并成为了VR创业公司Pico母公司北京小鸟看看科技有限公司的第一大股东。但由于Pico与Oculus为竞争关系，或为保住Oculus的代工大单，2021年8月29日，Pico被出售给了字节跳动。歌尔股份是否将采取措施提高毛利率？在元宇宙领域，除了代工，公司还将有哪些布局？截至发稿，歌尔股份未向《风暴眼》做出回复。花式减持2022年4月，歌尔股份实控人、董事长姜滨以62亿美元财富位列福布斯全球富豪榜第432位。值得注意的是，姜滨及其家族近年来减持动作频频，花式套路频出。姜滨本人从2012年起至今，一共减持了23次，共计超过三亿两千万股，一共增持1次，共计不到900万股。通过10年的不断减持，姜滨已经把持股比例从20.94%左右降至8.41%，姜滨、姜龙兄弟直接、间接套现超70亿元。姜滨最新一次减持是在2021年12月17日，以大宗交易方式减持歌尔股份3300万股，占公司总股本的比例为0.97%。此次大宗交易完成后，姜滨持有公司的股份数量由3.2亿股减少至2.87亿股。图注：歌尔股份董事长姜滨实际上，在花式减持这一问题上，姜滨家族也是套路多样：通过大宗交易的方式向员工持股计划专户减持其持有的股份，通过可交换债券花式套现……2017 年 7 月，歌尔股份还因未及时披露大股东减持计划收到监管函——批评其控股股东、实控人及一致行动人在2012年5月至2017年5月累计减持公司8.75%股权但没有披露权益变动报告书的行为。按照规定，减持比例达到5%时就应该进行披露。最受股民热议还有在2019年底，公司股价在遭遇重创后的回升期，实控人在大额减持同时，公司进行回购用于员工持股计划。2019年10月21日，歌尔股份发布的公告，公司实控人兼董事长姜滨和副总裁刘春发，计划在未来六个月合计减持公司股份3281.1万股，占公司总股本的1.01%；此外，姜滨还将以大宗交易的方式，转让1.84%的股份给其一致行动人——姜龙。按公告发布日的收盘价计算，姜滨等人合计减持的金额约为6亿元。减持理由为，姜滨方面称将用于偿还质押融资贷款及满足个人资金需要。与此同时，歌尔股份公告，公司计划使用自有资金进行股份回购，用于员工持股计划或者股权激励计划。一边减持一边回购，看似是用回购计划来对冲可能因减持导致的股价下跌风险。实际上，管理层套现了大量资金，员工获得了低价的股权激励，而公司所有的股东，包括中小股东，被迫沦为买单者。管理层长期减持的背后，是歌尔股份的重资产模式，以及极大的现金流压力。《风暴眼》发现，2008年上市后的10年，歌尔股份自由现金流只有2015年为正。之后的2019-2021年，歌尔股份自由现金流才由负转正，原因主要为经营活动产生的现金流超过了投资活动产生的现金流。不过，由于大额的投资，2022年一季度，歌尔股份自由现金流再次由正转负。长期通过外部融资来进行输血才能维持公司的正常运营。Wind数据显示，自上市以来，歌尔股份通过融资的方式获得现金流合计176.07亿元。其中直接融资99.66亿元，包括IPO融得的5.63亿元，间接融资76.41亿元；累计分红 13次，累计分红金额为 25.80亿元。数据来源：wind可以说，歌尔股份能建立今天的行业地位，一定程度上依托于二级市场股东的资金支持。不过，公司要想通过分红来回报股东，还有很长的路要走。

被爆“售卖变质果切”,百果园赴港上市再添变数

图片来源@视觉中国第三次冲击上市的路上，百果园翻车了。近日，有博主爆料，暗访的两家百果园门店存在把变质水果做成果切、小果以大果价格售卖、对发霉的苹果放任不管、隔夜且切开的水果仍继续销售等诸多问题。对此，百果园官方于5月7日凌晨紧急回应，称涉事门店分别为百果园成都成华区建和路店、百果园武汉江汉北路店，目前已要求其停业整顿，同时为防止事件再度发生，将对全国各门店经营与品质管理进行再度检查。值得注意的是，就在5天前，百果园刚刚向港交所递交了上市申请，欲冲击国内“水果零售第一股”。此时被曝出食品安全问题，其上市梦还能如愿吗？店员“明知故犯”，变质水果做果切百果园，2001年由余惠勇、徐艳林夫妇创立，并于2002年在深圳开出第一家门店，成为中国第一家水果特许连锁专卖店。如今已有门店超过5000家，号称是国内最大的水果零售企业。众所周知，做生鲜生意，讲究的就是“新鲜”二字，百果园自然也深谙其道，因此在其独创的果品标准体系中，将鲜度称为“兴衰线”、安全性称为“生死线”，并规定“不允许卖隔夜水果”。然而，现实却让人大跌眼镜。5月6日，科普博主“内幕纠察局”在多平台发布暗访视频，显示百果园某两家门店不仅对总部禁止销售隔夜水果的要求熟视无睹，还将变质水果做成果切上架售卖。“我们是不允许卖隔夜水果的，比如夏天的半切西瓜，需要在（晚上）9点进行日清，如果被抓到（隔夜售卖），第一次罚款500，第二次就罚1000。但现在天气冷，可以将当日没卖出的瓜藏起来，下次去总部培训时，就说没有卖过隔夜瓜。”某百果园门店内，工作人员边说边将半切的蜜瓜和菠萝藏在了货架上。来源：微博视频截图另一家百果园门店中，工作人员还将已经发酵出酒味的蜜瓜，进行“散味”后做成了果切，准备放上货架进行售卖。对于已经放了一个半月的啤梨、甚至发霉的苹果，店员都不会扔掉，而是正常售卖，并宣称“吃出问题反正也不关我的事啊，谁卖出去的算谁的事”“其他门店比咱们放得还久，有些放两三个月”。除此之外，视频显示，一家百果园门店的工作人员把小凤梨标签全部打成价格更贵的大凤梨标签，还称：“没关系，反正人家有钱。”随着舆论不断发酵，5月7日凌晨，百果园在其官方微博发布致歉声明称，经自查，涉事门店为百果园成都成华区建和路店、百果园武汉江汉北路店，存在将水果违规分级、售卖隔夜水果、故意躲避总部检查相关问题。对于涉事门店，百果园表示已按公司加盟管理办法停业整顿，并对涉事员工进行停职再教育，门店所在片区督导记大过一次，对区域负责人给与警告处分并要求其整改到位。来源：百果园官微为防止事件再度发生，百果园还给出了一系列正在进行的整改措施，包括对全国各门店经营与品质管理进行再度检查；进一步强化门店SOP作业培训；加强督导、督察及神秘客不定期对门店进行果品鲜度检查和指导，严厉杜绝任何变质水果做果切出售等。但是网友似乎并不买账，在微博等社交平台上仍有不少负面声音，甚至有人表示，“品牌这么做，基本不会再买了”。加盟制天然存弊端，但收入贡献超八成事实上，这早已不是百果园第一次出现质量问题了，黑猫投诉平台显示，与百果园相关的投诉已累计近1300起，仅最近一个月已有57起投诉，平均每天约有1.9起，其中多条投诉涉及质量问题，包括“水果被压坏”“桂圆发霉”等。此外，还有价格偏高、错发货品、工作人员服务态度差等问题。来源：黑猫投诉截图这与百果园的运营体系密切相关。对于零售连锁企业而言，加盟模式一直都是实现规模化扩张的重要手段。抱着将水果零售做成连锁模式的初衷，余惠勇也选择了开拓加盟制，既为创业初期的百果园节约了成本，又加快了其攻城略地的速度。据了解，凭借该模式，2008年百果园已有100多家门店。然而，随着体量变大，加盟模式天然存在的弊端也崭露无遗，即不便于统一管理和运营，导致门店货品的品控和服务问题难以得到有效解决。虽然百果园曾试图改变，2011年起以参股的方式陆续收回加盟店，并开始鼓励内部员工持股加盟，并确实产生了一定的积极作用，但在2015年首次获得资本加持后，又决定再度开启加盟模式。据其招股书显示，截至2021年年底，百果园线下门店数量超过5351家，其中加盟门店数量5336家，占比超99%；自营门店仅有15家。加盟门店也确实为百果园提供了绝大部分收入。数据显示，2019年-2021年，百果园营收分别为89.76亿元、88.54亿元和102.89亿元，其中来自加盟门店的收入分别为76.87亿元、73.03亿元和81.25亿元，占比分别85.6%、82.5%和81.3%，其余收入来自自营门店、区域代理以及线上渠道等。来源：百果园招股书不过，理论上更重利润的加盟模式却并没有给它带来很高的利润。2019年-2021年，百果园的净利润分别为2.48亿元、0.46亿元和2.26亿元，利润率分别仅为2.8%、0.5%和2.2%。这主要源于水果行业本身的毛利率比较低。“相比于发达国家，中国传统的水果价值链普遍存在低效率、多层次配送，导致损耗率较高等问题。根据弗若斯特沙利文报告，行业损耗率普遍在35-45%范围内波动，叠加多层次分销成本后，行业利润率较低。”百果园在招股书中表示。此外，百果园的盈利微薄也与疫情反复对线下经营产生冲击，而线上渠道拓展艰难有关。数据显示，2019年-2021年，百果园线上渠道订单数量在总订单数量中的占比分别为19%、22%和23%，逐年提升，而公司在线上渠道销售水果及其他食品的毛利率却分别为2.8%、-4.9%和-0.3%。究其根源，百果园于2019年推出“大生鲜”，在原有水果的基础上拓展了生鲜等品类，产品综合毛利率进一步下降；同时，线上销量增长，导致公司的配送费用和包装费用水涨船高；再加上行业竞争激烈，公司增长举步维艰。上市进程恐受阻此次被曝食品安全问题，是否会影响百果园的上市进程？要知道，百果园早就有了上市的想法，只是进程非常缓慢，还几度遭遇滑铁卢。2020年6月1日，百果园首次向中国证监会国际部递交了《境外首次公开发行股份审批》，计划在港交所主板挂牌上市，未果；同年11月，百果园又计划在深圳创业板IPO，并在深圳证监局进行了辅导备案，但此后一年多的时间再无相关消息。直到今年不久之前的5月2日，百果园再向港交所递交了上市申请，而此时正是其IPO的关键时期。对此，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受中新经纬采访时表示，类似食品安全事件将给其品牌造成较大冲击，进而可能会影响到其IPO。“若事情严重，百果园可能会被监管部门约谈，或许还会面临一定处罚。此次被曝光后，其IPO一事可能不会因此折戟，但百果园或许会主动放缓进程。”值得一提的是，对于食品安全以及加盟门店存在的风险，百果园在招股书中也并非没有提及。它表示，若未能维持食品安全及始终如一的质量可能会对百果园的品牌、业务及财务表现造成重大不利影响；加盟门店的业绩对公司的经营业绩产生重大影响，公司无法控制及可能无法有效监察该等门店的运营或维持与加盟商或区域代理的现有关系。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

又一只主动权益基金发行失败 今年已有11只基金发行失败

受股市震荡影响，今年基金新发市场遭遇寒潮。富国基金公告，富国稳健恒远三年持有期基金截止5月6日募集期限届满，未能满足基金备案条件，基金合同不能生效。这是年内第11只发行失败的基金，也是今年第二只发行失败的主动权益基金。同时，今年新发基金规模也仅有3600亿元左右，还有111只新基金公告延长募集期。又一只主动权益基金发行失败5月9日，富国基金发布《关于富国稳健恒远三年持有期混合型证券投资基金基金合同不能生效的公告》。公告显示，富国稳健恒远三年持有期混合型证券投资基金（A类份额基金代码为013454，C类份额基金代码为013455）于2021年8月10日获得证监会准予注册的批复，截止2022年5月6日基金募集期限届满，本基金未能满足基金备案条件，故本基金《基金合同》不能生效。基金管理人将按照本基金《基金合同》第五部分“基金备案” 中“二、基金合同不能生效时募集资金的处理方式” 相关约定办理。值得注意的是，富国稳健恒远三年持有期基金是年内第二只发行失败的偏股混合型基金，该基金从今年2月9日开始认购，但是经历三个月时间，最终无法满足备案条件，宣告发行失败。基金合同显示，该基金对每份基金份额设置三年的最短持有期限，期限内投资者不能提出赎回或转换转出申请。该基金股票及存托凭证投资占基金资产的比例为 60%-95%（其中，港股通标的股票占股票资产的比例为 0%-50%）。富国稳健恒远三年持有期基金的拟任基金经理蒲世林，目前管理基金资产总规模为75.91亿元，2018年9月加入富国基金，12月开始担任基金经理，管理着富国城镇发展股票、富国阿尔法两年持有期混合、富国均衡策略混合、富国周期优势混合这几只基金，其中富国城镇发展股票基金在任期3年多时间里，取得了超过124%的任期回报。业内人士分析，主动权益类基金发行失败，主要还是跟市场息息相关。今年以来由于疫情、战争、美联储加息等多种不确定因素影响，A股市场持续震荡磨底，权益类基金净值跌幅较大，部分基民已经被深套，没有额外子弹加仓了。在低迷的市场环境下，多数投资者投资热情大大下降，选择驻足观望，由此导致一些基金出现发行失败。“在这种市场环境下，大公司、明星基金经理的产品发行会受到影响，更别谈小公司、非明星基金经理的产品销售了，可能更加惨淡一些。”今年已有11只基金发行失败超110只基金年内延长募集期Wind数据显示，截至5月9日，今年以来已有11只公募基金产品宣告基金合同不能生效、发行失败。主动权益类产品，除了富国稳健恒远三年持有期，还有同泰自主创新；ETF被动指数基金，包括华富中证银行AH价格优选ETF、平安中证港股通消费主题ETF、中银证券国证新能源车电池ETF。还有中长期纯债基金，包括长江丰益6个月持有、金元顺安泓泉纯债3个月定开、宝盈鸿翔、德邦锐丰；以及偏债混合型基金，包括创金合信甄选回报、同泰同享。有基金公司投研总监表示，年内基金发行失败有多种因素：一是跟与股市、债市行情存在密切关系，基金缺乏赚钱效应，甚至亏钱很厉害，投资者风险偏好下台阶，市场情绪低迷，认购基金热情明显下降；二是现在新基金同质化竞争非常激烈，一些不具备相关优势的基金公司推出的产品，也难以得到投资者关注；三是部分缺乏历史业绩，或投资业绩平庸的基金经理，叠加市场遇冷因素，也会导致新基金募集失败；此外，各家公募的渠道资源和品牌号召力也各不相同，自然会出现新基金募集规模的分化。从历史数据来看，2021年共有32只基金发行失败，2020年、2019年发行失败的基金数量则分别为25只、20只，2018年发行失败的基金数量有33只，为近年来的高峰。在今年震荡的市场里面，新发基金异常艰难，除了发行失败的基金，还有不少基金延期募集，Wind数据显示，今年已有111只基金公告延长募集期，其中3月份有42只、1月份有27只，2月份有21只、4月份有19只。同时，今年新发规模也仅有3600亿左右，跟去年同期相比下降十分明显。Wind数据显示，按基金成立日计算，截至5月9日，年内共有495只新基金成立，合计发行份额为3619.51亿份；其中，债券型基金有1645.87亿份，为最多；混合型基金有1438.02亿份，股票型基金为289.53亿份。

家电卖场，品牌“夺权”？

家电零售面临一波又一波的变革，不可否认，曾经的零售巨头也渐渐失去了话语权。电商分食，品牌自立的情况之下，国美们......国美流年不利，即便是黄光裕出山也没能幸免。4月份，美的集团中国区域的一份公函表示，由于济南国美分部员工对美的员工“物理殴打”，美的系全品类即日起，全面撤出国美济南分部。没过几天，因为一笔8000多万的贷款，惠而浦便通过上市公司公告的方式，对外宣布将终止国美系的全面商业合作关系。这几年，家电品牌撤出零售商场的事屡见不鲜。除了国美，还有苏宁。2020年，苏宁易购受到集团多元化扩张的拖累，经营一度陷入资金链紧张周期，导致家电品牌对连锁大卖场敬而远之。去年一周之内，LG等外资品牌的电视业务就接连退出苏宁、国美。下半年，长虹、创维、康佳、TCL也开始了一轮连锁大卖场的撤场或者收缩调整。放眼整个家电圈，无论是黑电，还是白电都在忙着布局其他渠道。至于踏着年轻消费浪潮，风生水起的小家电，诸如小熊、奥马、摩飞等新品牌从一开始上市就没有着重在意过线下。家电零售面临一波又一波的变革，不可否认，曾经的零售巨头也渐渐失去了话语权。卖场与品牌那些不得不说的二三事2020年7月份，五星电器宣布将54%的股份转让给京东，国美与苏宁家家有本难念的经，自此，整个家电零售渠道的故事被无情改写，卖场与品牌之间的关系也在发生隐晦的变化。不得不提，最早的卖场大战，家电品牌在其中所扮演的角色不可小觑。国美、苏宁之前，国内的家电销售霸主是郑百文。这个1996年就上市的家电王者靠着销售长虹彩电一举成名，巅峰时期，郑百文一年的销售收入能达到76亿元，净利润8100万元。转折点出现在1998年，当年济南有7家商场以质量问题与服务投诉不配合而共同拒售长虹。这冥冥中成了国内家电零售市场的分水岭。长虹意识到不能单纯依靠大规模批发商，只能先发制人，玩起价格战。而因为泉城家电圈大规模抵制长虹，品牌的消费缘也备受搓磨，随后的一年，郑百文的业绩急剧下滑，到1998年，全年的销售收入总额只有33.55亿元。从某种角度来看，长虹与郑百文之间的依附变化侧面映射了整个家电零售市场中，品牌与渠道你来我往的商业世故。如果过度依赖品牌，一旦品牌在消费市场发生波动，则卖场也跟着苦不堪言。为了杜绝长虹与郑百文的悲剧重演，家电销售接下来的重心便转移到了渠道方。黄光裕与张近东曾是抬高渠道话语权的领军人物。九十年代末，国美以包销、招标等模式与品牌达成直连。门店在当年是话语权鼎盛时期，国美发挥自己渠道议价能力，让同样一件产品在国美门店的零售价要比市场便宜2000元。与国美的价格路线不同，苏宁主打服务，销售与安装送货相互捆绑一度让苏宁的营业额飙升，后续的苏宁售后中心与物流中心也无一不映衬着渠道的绝对权威。这是事实。遥想当年，家电零售巨头走到哪里都人声鼎沸，从前的国美引流效果，对于一个商圈而言不亚于海底捞，吊打任何一家网红店。据悉，当初国美入南京。数万人涌来，以至于国美的玻璃门都被挤碎，顾客被挤掉的鞋子装了两筐多。但时至今日，任何一家卖场都不可能重现当年的辉煌。随便走进一家城市的家电大卖场，冷清的场面几乎门可罗雀。早在2019年，一份调查数据就显示，我国家电市场线下零售额同比减少5.8%，2021年，家电零售额中线上渠道贡献52.9%。家电卖场萎靡不振，从不断关停与亏损的地方卖场便能初现端倪，比如临沂金鹰美乐家电、山东银座电器、沈阳兴隆大家庭购物中心、临沂家和电器不止一次被媒体爆出经营困难。传统家电卖场的日子一天不如一天，这无可辩驳。风水轮流转，渠道与品牌的话语权此消彼长。国美们还活得下去吗？《2021年中国家电市场报告》显示，京东以32.5%的份额位居第一；第二位的苏宁易购为16.3%；天猫份额为14.8%，位列第三；国美电器仅为5%。苏宁看似活得还不错，但这家大型零售公司经历一次又一次的伤筋动骨，创始人股权也不断被稀释，背后的心酸实则一览无余。特别是互联网时代，家电零售逐渐扩散到各个角落。苏宁、国美不仅仅要在京东、天猫的虎视眈眈下艰难求生，但凡想要在电商领域分得一杯羹的，便不会轻易错过家电市场这块肥肉。以抖音为例，数据显示，同比2020年12月末，2021年抖音电商家电品牌入驻数增长230%，核心家电品牌的入驻数量增长42%。直播带货也在其中搅动风云。最活跃的当属格力，董明珠对直播的偏爱明目张胆。数据显示，董明珠首次直播销售额就达到了22.53万，在线人数峰值也达到21.63万，2020年格力主题直播活动创下102.7亿元的销售记录，根据统计，董明珠5场直播累计销售额超过178亿。另一方面，家电产品慢慢走向智能化、万物互联。小米、华为等互联网玩家的线下体验店在各大城市商圈随处可见，在线上拥有独立商城，以万物互联为逻辑的智能家居几乎包罗家电市场的每个角落，就连海尔等传统家电也在谋求场景生态，赋能厂家更多的带货能力。电商分食，品牌自立的情况之下，国美们存在的意义开始越来越被质疑。事实上，尽管家电品牌正在逐渐远离国美这类零售渠道，但不排除某些品牌依旧要靠渠道求生，尤其是那些在激流勇进中节节败退的中部以下品牌，渠道对他们而言，或许不只是产品的销售与体验，更重要的是品牌展示与推广，这一部分带来的价值可能远远高于零售本身。一线品牌自建渠道，二线或者不知名品牌在传统渠道便有了进一步增长露面的机会。首先，可以肯定的一点是，家电连锁零售渠道不会轻易消失在市场洪流里，卖场在家电行业的价值也很难轻易磨灭。以国美与三洋电子为例，此前，国美集团和三洋电子一举签下为期5年的深度合作规划，确认国美为三洋全国渠道独家经销商。与此同时，根据双方五年规划，国美不仅要对三洋产品进行终端的推广，还要准确快速地收集消费需求并及时反馈给三洋，三洋根据消费需求研制新技术与新产品。今年3月，国美发布了2021年财报，显示国美零售销售收入约464.84亿元，同比增长5.36%；归母净利亏损44.02亿元，亏损缩窄37.06%。虽然重生很难，但能苟活已经足够幸运。家电不好卖，“卖场”在转行？国内家电销售从两年前就出现大幅度停滞与放缓。《2020年上半年中国家电市场报告》显示，仅仅半年之内，我国家电市场零售规模就比上年同期下降14.13%，为3690亿元，厨房电器、空调、彩电等销售额降幅均超过20%，空调品类整体零售额为921亿元，同比下降22.54%。到了2021年，原材料价格上涨，导致家电价格居高不下。从2021年3月开始，各类家电品类纷纷涨价，白电涨价幅度为20%-30%，厨电、电视涨幅在10%左右，上游原材料的涨价压力被迫传递到下游消费。以电视为例，2021年前七个月，国内彩电累计销量只有1994.5万台，同比下降15.6%，预计全年销售量可能将跌破4000万台。从某种角度来看，家电零售不景气是必然的。而对于零售端，迫切开辟下一赛道似乎势在必行。国美秉持就近原则，这几年投入最多的领域是家装。据国美方面引用第三方机构数据显示，随着四线及以下城市装修金额比例上升，家装市场将从目前5万亿元，到2025年左右达到6万亿元，这一规模将是家电行业四倍之多。2020年12月，国美集团正式控股家装BIM平台“打扮家”，彼时黄光裕的目标是到2024年时打扮家GMV达到5000亿元。国美转行，可以在新的市场重回昔日巅峰吗？很遗憾的是，这一领域的答案并不是那么明朗。一方面，中国装修公司大部分都是地方公司和工长带领的装修队，连锁型家装企业的数量占比只有10％。另一方面，全国商品房销售面积增长越来越渺茫，2020年全国商品房销售面积176086万平方米，同比只增长2.6%。反观苏宁，实际上，苏宁易购在家电零售市场的地位比国美耀眼很多。但关键是，光靠家电已经无法继续支撑苏宁的电商体系，在2015年拼多多横空出世之前，苏宁还能勉强挤入国内三大电商平台行列，如今，无论是商品生态，还是物流建设都远远落后。不管能不能杀回曾经，苏宁都先后随波逐流地玩起补贴、拼团、生鲜……甚至一掷千金地扩展各类周边业务。只可惜，市场没有争到，反而亏得负债累累，以苏宁一度最看好的小店模式，仅半年就亏损近3亿元、债务高达6.5亿元。种种迹象显示，转行要趁早，尽管家电不好卖，抽身也没有那么容易。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

徐翔妻子出山：被提名宁波中百董事候选人，实控人是徐翔父亲！

徐翔与妻子应莹之间的离婚诉讼尚没有最新进展，宁波中百（600857，实控人为徐翔父亲徐柏良）的一纸最新公告，似乎显示出多方关系的一些微妙变化。徐翔妻子5月9日晚，宁波中百发布公告，公司第九届董事会已任期届满，公司第十届董事会将由九名董事组成，其中独立董事三名、非独立董事六名。徐翔妻子应莹位居董事候选人之列。应莹现身董事候选人名单据宁波中百公告，根据公司股东的推荐及董事会提名委员会审核，提名应飞军、严鹏、应莹女士、赵忆波、徐日光、叶平、周国华、杨宇艇、苏欣女士为公司第十届董事会董事候选人，其中周国华、杨宇艇、苏欣为公司第十届董事会独立董事候选人。拆解前述名单来看，有不少堪称“老面孔“。其中，应飞军现任宁波中百第九届董事会董事、董事长、总经理；严鹏为公司第九届董事会董事、副董事长、副总经理、董事会秘书；赵忆波、徐日光、叶平也均是宁波中百现任董事。而且，在董事候选人名单中，有多位曾任职泽熙投资：应飞军曾任上海泽熙投资投资管理有限公司(北京分公司)副总经理；严鹏曾任上海泽熙资产管理中心(普通合伙)研究员；赵忆波曾任上海泽熙投资管理有限公司研究副总监，大恒科技副董事长，而大恒科技实际控制人则为徐翔母亲郑素贞。最被市场关注的是徐翔妻子应莹。出生于1979年的应莹为大专学历，曾任职于银河证券宁波解放南路证券营业部、上海泽熙投资管理有限公司。记者以“应莹”为关键字对宁波中百近年来所发布的上市公司公告进行搜索，显示这是她首次出现在宁波中百公告当中。从逻辑来看，应莹现身宁波中百董事候选人，比较超出市场意料。原因在于，此前她被爆出同徐翔离婚。2019年，应莹向上海市黄浦区人民法院递交《离婚起诉书》，请求与徐翔离婚，孩子的抚养权、财产依法处理。当时的报道显示，同年8月，上海市黄浦区人民法院在山东省青岛市城阳监狱依法不公开审理了应莹诉徐翔离婚纠纷一案。2021年下半年，徐翔出狱。不过截至目前，上述离婚案依然没有最新的明确公开结论。公司运作趋向活跃从2021年年报来看，宁波中百的第一大股东为西藏泽添发展有限公司，持有宁波中百15.78%股份，徐翔父亲徐柏良是宁波中百的实控人。此外，徐翔母亲郑素贞也持有宁波中百1%股份，徐翔母亲郑素贞的姐妹郑素娥则持有宁波中百3.57%股份，位列第四大股东。应莹被提名宁波中百董事，正值公司业绩回暖之际。2020年宁波中百净利润下滑幅度一度超过45%，到了2021年，在营收增长的带动下，宁波中百3586万元的净利润实现了接近60%的涨幅，且今年1季度再度上涨4.77%。公司方面曾明确，秉承稳健务实的经营理念，坚持以商业、理财投资和物业类资产经营为主，努力增强经营能力和竞争力，促进公司可持续的发展。实际上，从今年3月举行的业绩说明会来看，市场对资本大佬徐翔话题最为关心。当时有投资者提问“徐翔出狱后有否考虑将宁波中百做成伯克希尔哈撒韦这样的顶级公司，并积极参与收购并购?”宁波中百董事长应飞军给出的回答是，公司在努力做成规范、优质的上市公司，回报广大投资者。一个值得关注的迹象是，宁波中百的相关运作正在趋向活跃。今年3月，宁波中百曾发布公告，拟择机出售西安银行不超过2.14%股份；拟使用不超过2000万股西安银行的股票市值参与网下新股申购；以约1亿元认购谱尼测试定向发行的股票。

江西银行高管接连落马：法人遭调查 原董事长先行落马

拔起萝卜带出泥，金融反腐一直“在路上”！5月9日，港股上市银行江西银行发布公告称，其于当日收到执行董事徐继红的书面辞职信，辞去执行董事、副行长、董事会秘书等一系列职务，不再担任该行任何职务。据江西银行了解，徐继红目前正接受纪律审查和监察调查。今年2月，江西银行原董事长陈晓明因“个人原因”辞任。3月25日，江西省纪委省监委网站显示，江西银行原党委书记、董事长陈晓明涉嫌严重违纪违法，目前正接受江西省纪委省监委纪律审查和监察调查。就近期金融反腐大案要案来看，银行系统内高管被调查往往呈现一定关联性，相同的求学经历、工作经历都有可能涉及权力寻租。据不完全统计，今年以来金融系统已有超60人落马。法定代表人遭调查从职务来看，徐继红在江西银行任执行董事、副行长、董事会秘书、联席公司秘书，现年57岁。在原董事长辞职后，徐继红为江西银行2021年年报中披露的法定代表人。公开信息显示，江西银行总行位于江西省南昌市，于1998年2月成立，彼时名称为南昌市商业银行，前身为40家城市信用合作社。经央行批准后，该行由前信用合作社的前股东及12名新投资者共同发起设立。2008年，南昌市商业银行更名为南昌银行股份有限公司。2015年12月，南昌银行吸收合并景德镇市商业银行，更名为江西银行股份有限公司。此后，2018年6月，江西银行作为江西省唯一一家法人银行正式在香港上市，成为江西省首家上市金融企业和江西省实施“映山红”行动以来在境外上市的首家企业。徐继红在江西银行深耕多年，全程伴随了江西银行一路以来的发展及港股上市的历程。图片来源：江西新闻网在加入江西银行之前，1987年7月至1995年5月，徐继红曾在中国建设银行南昌分行有着八年的工作经验。1995年-1998年，徐继红担任南昌科技城市信用社主任及法定代表人。1998年江西银行成立时，徐继红即加入并担任某支行行长，在2006年晋升为董事会秘书，2008年4月起担任江西银行副行长。细算下来，徐继红银行业任职经验接近35年。在辞职之前，徐继红还是江西银行风险管理委员会主任委员、战略委员会委员、薪酬与提名委员会委员、信息科技管理委员会委员，主要负责董事会办公室、计划财务部、风险管理部、资产保全部及机构管理部的工作。在徐继红辞职后，目前江西银行董事会成员中执行董事仅余原行长罗焱一人。去年10月15日，江西银行公告称，建议免去罗焱执行董事职务，自股东大会审议批准后生效；同时解聘罗焱行长职务，免去罗焱、副董事长、董事会战略委员会成员和薪酬与提名委员会成员等职务。对此，江西银行给出的理由是：经董事会考虑评估，罗焱的管理风格及理念与该行业务发展及实际需求不完全一致。今年1月10日，骆小林代替罗焱成为江西银行行长。在此之前，骆小林曾任职于江西省地方金融监督管理局，担任副局长。原董事长先行落马此次徐继红辞职并接受纪律审查和监察调查，江西银行方面披露信息与此前原董事长陈晓明辞任时内容基本一致。业内人士普遍认为，徐继红接受调查与江西银行前董事长陈晓明的落马不无相关。公开信息显示，陈晓明出生于1966年11月，1988年获得江西财经学院（现称江西财经大学）基建财务信用专业学士学位，并于2008年6月获得江西财经大学的产业经济学专业博士学位。就简历信息来看，二人的工作经历如出一辙。在加入江西银行前，陈晓明在1988年7月至1999年7月在中国建设银行南昌分行工作，曾任党委委员、副行长职务。此后，陈晓明前往建行九江市分行、江西省分行等地任职。2006年，陈晓明前往江西银行前身的南昌市商业银行任行长，在2012年当上南昌银行董事长、行长。在南昌银行吸收合并景德镇市商业银行并更名后，陈晓明在2015年12月任江西银行董事长，2016年5月至2022年2月任江西银行党委书记、董事长。2月22日，江西银行发布公告称，陈晓明于2月21日向董事会提交了书面辞职信，因个人原因辞去该行执行董事、董事长、董事会战略委员会委员及主任委员职务，不再担任该行任何职务，辞任职务自当日起生效。3月25日，据江西省纪委监委消息，江西银行股份有限公司原党委书记、董事长陈晓明涉嫌严重违纪违法，目前正接受江西省纪委省监委纪律审查和监察调查。同日，江西银行官网发布信息称，省纪委省监委决定对陈晓明涉嫌严重违纪违法问题进行纪律审查和监察调查，充分体现了省委、省纪委省监委持之以恒正风肃纪、坚决惩治腐败、深化金融领域反腐败工作的坚定决心。江西银行党委坚决拥护省纪委省监委决定，全力配合省纪委省监委对陈晓明涉嫌严重违纪违法问题的纪律审查和监察调查，按照要求积极做好相关工作。在陈晓明落马后，原厦门银保监局局长曾晖前往江西银行，出任党委书记。江西银行官网消息显示，4月18日，江西省委第十巡视组组长廖元柱与江西银行党委书记曾晖，党委副书记、行长骆小林见面沟通，通报了巡视工作有关安排。这意味着，曾晖已出任江西银行“一把手”。简历显示，曾晖为江西南昌人，出生于1970年9月，经济学硕士。2018年11月起，曾晖任江西银保监局党委委员，2019年4月起任江西银保监局副局长。2020年7月起，曾晖出任厦门银保监局局长，主持厦门银保监局全面工作。总市值仅77亿港元在披露前董事长落马消息之际，江西银行也公布了其2021年业绩。年报显示，截至2021年末，该行全年实现营业收入、归属于上市公司净利润分别为111.44亿元、20.70亿元，同比增长8.35%、11.36%。截止报告期末，江西银行共有在岗员工5365人，营业机构覆盖江西省全部设区市，并在广州、苏州设立两家省外分行。不难发现，自上市以来江西银行的归母净利润一路下滑，至2020年已跌至18.59亿元，营收增长水平也并不稳定。在2021年营收净利润双双回升后，其整体业绩水平仍不及2018年上市当年。在资产规模方面，江西银行近年来增长稳健，从2017年末的3700亿元，至2021年末突破5000亿元，达到5085.60亿。截至2021年末，该行不良率为1.47%，与上年末相比下降0.26个百分点，拨备覆盖率为188.26%，较上年末上升16.7个百分点。值得关注的是，截至2021年年底，江西银行逾期贷款为58.43亿元，逾期贷款占比为2.10%，均较2020年末有所提升。业绩的不景气，也同样反映到江西银行的股价之上。在上市半年创下6.913港元/股的高点后，江西银行此后股价也一路下滑，至2020年4月即已“腰斩”，股价长期徘徊在3-3.5港元/股的水平。在前董事长陈晓明遭遇调查后，江西银行股价更是不断下挫。截至5月9日收盘，江西银行股价为1.27港元/股，总市值仅余77亿。在此次徐继红接受调查后，料想江西银行股价将再迎考验。

涉嫌信息披露违法 两家上市公司被立案调查

监管严厉打击信披违法违规进行时。5月9日晚间，*ST华讯（000687）、国投中鲁双双披露公告称，因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。值得注意的是，*ST华讯已触及退市指标，目前处于停牌状态，股价已不足1元/股。此外，两只个股目前均面临业绩承压的尴尬情况，国投中鲁归属净利润已连亏两年，*ST华讯更是已连亏四年。单日两股被立案调查5月9日晚间，*ST华讯、国投中鲁双双披露了被立案调查的消息。据了解，两股被立案的原因相同，均是涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，证监会决定对*ST华讯、国投中鲁立案。上述两股均表示，立案调查期间，公司将积极配合证监会的调查工作并严格按照监管要求履行信息披露义务。投融资专家许小恒表示，近年来，信息披露违规愈发成为监管重点，是监管理念向成熟资本市场靠拢的一种表现。而对于上市公司而言，被立案调查属于利空消息，会一定程度给投资者心情造成影响。资料显示，*ST华讯是专业从事军事通信应用领域相关产品及系统的研发、生产和销售的企业。国投中鲁则是国内最早从事浓缩苹果汁加工的企业，同时也是业内第一家A股主板上市企业，经营范围主要是浓缩果蔬汁（浆）的生产和销售，主导产品为浓缩苹果汁，约占公司产品总量的75%。两只个股均是老牌上市企业，“股龄”均不低。*ST华讯上市于1997年，“股龄”已有25岁；国投中鲁上市于2004年，至今也已在A股走过了近19个年头。不过，两股近年来的业绩情况却均出现承压，国投中鲁归属净利润已连亏两年，*ST华讯更是连亏四年。具体来看，2020-2021年，国投中鲁实现的营业收入分别约为11.48亿元、14.5亿元；对应实现的归属净利润分别约为-1.18亿元、-1947万元。虽然2021年国投中鲁归属净利润同比减亏，但公司仍面临着扭亏的任务。相比之下，*ST华讯业绩压力更为严峻，2018-2021年，*ST华讯实现的营业收入分别约为15.18亿元、2.7亿元、5381万元、3503万元，营业收入逐年下降；对应实现的归属净利润分别约为-4.63亿元、-15.3亿元、-10.78亿元、-7.2亿元，已连续四年亏损。*ST华讯或被终止上市值得注意的是，*ST华讯已收到深交所拟终止上市事先告知书，即将走向退市的道路。据了解，*ST华讯因公司2020年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，期末净资产为负值，2020年年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，公司股票交易已被实施退市风险警示。然而2021年公司的经营情况并未有所好转，根据*ST华讯2021年年报及会计师事务所出具的《2021年度审计报告》，公司2021年经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，公司经审计的2021年期末净资产为负值，公司2021年财务会计报告被出具“无法表示意见”的审计报告。上述情形已触及《股票上市规则》第9.3.11条规定的股票终止上市情形。目前，*ST华讯已经收到了深交所下发的拟终止上市事先告知书，*ST华讯股票交易已于4月28日起停牌，截至停牌前，*ST华讯股价仅剩0.66元/股，总市值仅剩5.06亿元。退市风险叠加被立案调查，对*ST华讯来说无疑是雪上加霜。针对公司相关情况，北京商报记者致电*ST华讯董秘办公室进行采访，不过对方电话并未有人接听。然而，*ST华讯的烦心事还不止于此。据了解，因流动性不足的原因，*ST华讯未能在期限内履行生效法律文书规定的清偿义务，4月26日，*ST华讯新增被列入失信被执行人名单。此外，*ST华讯正处于债务高企、资金短缺艰难困境，同时*ST华讯破产重整未被法院受理、债务逾期诉讼导致的主要银行账户被查封、冻结等。*ST华讯表示，未来，公司将加强对面临的诉讼及相关强制执行风险，银行账户、资产被冻结、查封及划转、拍卖或变卖等风险进行应对与防控，避免相关风险进一步恶化。公司将加强与债权人沟通，与债权人就债务解决方案进行协商，积极争取各方支持以推动公司业务加快恢复；将全力清收历史应收款项，盘活资产以改善现金流等。

手机壳和手机终于要开战了？

先前被一则“女孩子买点手机壳怎么了？”的视频洗脑，女孩们丢出一叠又一叠的手机壳，细数了其中一位竟足有60余个，款式精致不重样，评论区一片“一人血书求链接”，且该话题目前的播放量已高达2841.9万。近日#年轻人为什么不愿换手机了#的微博话题达到了4.1亿阅读次数，与手机壳形成鲜明反差。对此我采访了一位还在用“古董”iphone7的宅女朋友：“因为穷啊，再说现在的手机都性能过剩，留着换手机的钱买2斤排骨不香吗？”一边是手机厂商们急着出新品“哄骗”这届Z时代倔强的年轻人，一边是疯狂走量“躺”着赚钱的手机壳厂家及电商铺主，就连老罗也在几年前就预言：卖手机的不如卖手机壳的赚钱。2022年，手机壳和手机终于要开战了？01、被“爱”包裹的机身2019年华为曾发售一款号称“全球首款玻璃渐变色”的手机，隔年三星打着“折叠屏是未来”的旗号发售全球第一款折叠屏手机，苹果虽从头到尾主打简约风，但仔细想想其精细的厚薄程度和摄像头的疯狂走位，任谁看都是在外观上下了苦功夫。在官方店里“裸奔”的机子凭借自己初始皮肤得到买主的青睐，带回家后那面耗尽厂家心思的“美背”就被小香风、ins风、带镜壳等捂得严严实实，只留下满脸“黑线”的显示屏勉强呼吸，甚至只有在夏天熬不过高温时，自己才会被脱下外衣出来透气。据NPD Group数据，75%以上的智能手机用户会使用手机壳，25%以上的人会购买两个以上手机壳。从消费用户数据来看，超过50%的购买手机壳用户为老用户，活跃买家人均购买近50只手机壳，复购率达200%以上。而Canalys 全球报告显示， 2022 年第一季度，全球智能手机出货量同比下降了 11%。今年1-2月，国内市场手机出货量同比下降了 22.6% 。看起来没有对比性的数据，却又在某种程度上产生了联结，结果竟然是手机壳赢了。还有数据显示，每年有超过一千万的用户每年购买超过12个手机壳，其中87%为苹果用户。据较早的《中国校园市场发展报告》统计，中国大学生使用苹果手机的占比已经达到第一名，而苹果用户是购买手机壳的主力军，他们给出的理由是：苹果手机更值得被保护。小红书上关于手机壳的笔记达167万+帖子，147万+商品，可爱风、复古风、简约风，甚至有明星宋妍霏亲自上台展示自己的手机壳，作为一名合格的爱豆，周洁琼每每对镜自拍的壳都不重样，很大一部分人冲着明星同款等字眼消费。同时他们买壳的理由有一万种：冬天用毛茸茸的材质暖和，夏天得换上清爽的透明壳，做完美甲要买个小香风壳当“背景”，出去游玩要换上亮眼的颜色，运动时要换上防摔效果一级棒的气囊壳......“买手机壳那都是小女生干的事，就像她们喜欢买衣服一样！”某直男朋友每见到卖手机壳的线下店铺时都忍不住吐槽，瞅一眼他的手机壳，我顿悟了：根据淘宝搜索，手机壳的定价在5~40元之间销量最高，这类商家走“量产”路线，不参与图画创作，不参与材质选择，也不参与对版倒模。那300元的手机壳是什么存在？CASETiFY曾震荡整个“壳界”，主打高端路线还获得了C资本数千万美元融资，“球王”梅西、名模Kylie Jenner等知名人士均为其站过台。因为其创始人是不折不扣的“果粉”，也预料到苹果手机会长期大卖，从2011年便开始深耕苹果手机壳市场，为Instagram的用户提供定制化服务的同时，和不同IP联名（迪士尼、BTS、NBA等），并推出附属电子产品airPods、iPad等保护壳，均由一种叫作Qitech的材料制成，号称“从3米高摔下，手机丝毫不会损坏”。“中国手机壳第一股”的光环于2020年落在杰美特公司的头上，它和很多大牌手机之间有合作，如大家所熟悉的三星、苹果、华为、中兴、OPPO，“先国外，后国内”的打法有效提高了全球市占率，2019年，杰美特的利润率已经超过了15%，而当时很多手机厂商的利润率只有5%。杰美特一开始就不想参与国内质量参差不齐的手机壳“价格战”，而是注重产品质量与品质，“三级防水、五级防摔”都不在话下。可即便如此，也得经受“后浪”的猛攻。据企查查数据显示，目前我国共有1.07万家手机壳相关企业。2019年，全国新注册相关企业1906家，同比增长22.9%；也就是说，平均每天就有5个造手机壳的“后浪”企业加入这个领域。手机壳怎么就突然这么抢手了？想想十几年前的按键小灵通，最多只是贴贴小钻，放放大头贴，手机真的需要穿衣服吗？02、“有壳，面子都足了！”知乎一大佬对手机壳做了个定义：一种能够将手机提供拥有保护之外 提供改变外观，提供与原厂提供方案不一样的外观个性化更换配件。以年轻人的角度看，手机壳不再只是保护套，而是一种新型社交货币。既要社交，就要体现自己与众不同的个性，形成“撞衫可怕撞壳更可怕”的统一认知。由此不少商家另辟蹊径，将手机壳的制造权交给顾客本人，淘宝上搜索“DIY定制手机壳”，除了招牌的“来图定制”，还有奶油胶自制材料、手绘图片+定制壳、放情侣创意照片等，有商家透露此款手机壳的净利润高达70%-80%，不仅省去设计成本，还避免了款式不合适造成库存积压问题。如此大的市场就连奢侈品也“垂涎”，买不起LV的包包，不妨来件入门级奢侈单品手机壳，价格最低的一款为1800元，价格最高的定制哑光面鳄皮革材质的手机套售价41500元。壳是手机的几倍价格，“第二面子”有了奢侈品的加持，似乎整个人都精神了。作为手机厂商必不能放过“官方出品”4个大字带来的黏性收益，去年5月华为P30 Pro 限量版套装开启预售，在原有手机的价格上加了400块，只是多了个礼盒包装和限量版星钻手机壳。魅族官方曾限量开售 iPhone 13 Pro / Pro Max “黑化独角兽” 手机壳，售价 129 元，甚至在主页上架了iPhone12系列，售卖同行产品已是大忌，该营销策略让粉丝彻底失去对魅族的信心，同时抱上苹果大腿的魅族遭到声讨：为何不放眼安卓机的手机壳市场？与安卓对比，苹果的用户数常年保持领先，尽管在2019年被华为超过，但其更新迭代的速度不得不让安卓厂家信服，再者苹果的使用周期长，按照官方的说法，基本能在 3 年时间里能维持它原来的性能，对于商家来说，一款壳能连续卖到2年以上已是“壳界”的优等生。这并不代表安卓机手机壳在国内就没有市场。华为、OPPO、一加、小米、魅族等均有自己出厂的手机壳，OPPO曾就散热表现与武汉大学研发出了一款退烧手机壳，中兴新发售的一款 X Games联名滑板手机壳售价达199元，价格中便含有版权IP成本。甚至2020年有消息称小米提交了一款实现为无线耳机充电的手机壳专利，可用性很强，但能否将专利变成现实还不好说，若真能发售，价格必然不低。正常来说，手机壳的材料有：塑胶、pc材质、皮革、金属材质和TPU，防水、不泛黄、防摔的材质则不存在于低价市场。例如潮流品牌PITAKA称其在天猫店铺内比较受欢迎的，是芳纶纤维、碳纤维等新复合材料制作的产品，最畅销的一款磁吸芳纶纤维手机壳零售价为389元，月销量超500件，回购者主要看中的是质感。苹果329元的纯色液态硅胶软壳也并非全是品牌溢价，据官方介绍，此款壳采用的是高透光聚碳酸酯，结合柔韧的TPU材质，还拥有不会开胶也不会泛黄的黑科技，是手机塑料保护壳中的最高标准。因此被各种种草，只为外观成箱囤低价手机壳的“买手”们叫苦不迭，9.9的硅胶软壳没两天就发黄，明星同款的硬壳模不对版，避雷贴应运而生。“开关键被壳卡住，手机自动开关机一晚上，第二天手机烫的快要爆炸了。”有业内人士表示：“手机壳行业目前缺乏统一标准，市场上的手机壳质量参差不齐，差距悬殊。”目前国内手机市场总体出货量达到一年3亿部，哪怕一个手机壳只卖10块钱，也会有高达30亿元的市场份额。而国内大部分做手机壳的还是小厂家，整个市场终端的价格必然不会高于海外市场的定价，终端低价，原始材料成本自然下降。这也是手机壳质量参差不齐、花样多而不精的原因之一。大部分商家选择“走量”而不是非打造原创IP，与国外反差明显。据悉，有三类手机壳制造商正在带动行业升级，一是手机厂商的原厂手机壳品牌，二是手机配件品牌，三是正在涌现的原创设计品牌。原创设计离不开“版权纠纷”这一魔咒，无论是自创还是借鉴选用，一不留神就满盘皆输。罗永浩曾在一次锤子坚果手机发布会上说为坚果手机推出限量版后壳，其中包含经典形象马里奥。很快版权方任天堂找上门给他当头一棒：不会在“中国”做任何类似授权。本想靠“情怀+手机壳”的法子让锤子摆脱“街机”的命运，无奈其没法通过“傍大款”的方式博取欢心。“我是设计师，我产出的不是手机壳，是设计作品。”手机壳设计师王鹏说道。在他工作的几年时间，作品被无数商家剽窃、滥用，在别人的店里用更低的价格售卖，销量却是他的好几倍。对于设计师而言，作品的外象和精神不随着它附着的物体而贬损或升值，只要你的设计稿交出去，来瓜分这份收益的绝大部分都是盗版厂商。2012年，美国国际贸易委员会就曾对5家中国公司生产的便携式电子设备保护壳发起“337调查”，从而让有版权问题的这几家中国公司被隔绝在美国市场之外。有需求就有市场，具有充电、钱包、多功能的手机壳在暗处萌生，我们不知未来的手机壳会发展成什么样，脑洞大开试想一下：未来可以飞天的手机壳，可以潜水的手机壳，甚至可以秒变玫瑰花的手机壳......人靠衣装马靠鞍，手机作为人们的“掌中宝”自然成了人们需要美化的目标，未来手机壳市场有着巨大想象空间，可若想获得长期增长，需在品牌上下苦功夫，同时加大版权意识的保护，用真正优质的、吸引无限复购、值得收藏的手机壳撑足年轻人们的“第二面子”！参考资料：审美意义反超实用价值，个性手机壳撬动“大生意”——北京日报手机壳，大生意——人民网卖手机壳，究竟有多暴利？——科技狐IP联名玩得好，手机壳也能做成大生意——界面新闻一个手机壳背后的版权战争 ——张书乐财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

一键淡化海水便携设备，也许贝爷也会想要

看过贝爷荒野求生节目的人，想必对在海岛上的生存技巧或多或少还有些印象。面对宽广的大海中不能直接饮用的海水，怎么获取必不可少的水分？最简易的就是用蒸馏法。在沙滩上挖一个坑，将海水倒入坑中（贝爷还说如果周围没有水源用尿液也行），坑中间放好容器用来收集过滤后的淡水，在坑上面铺一层薄膜（比如垃圾袋）或者树叶并将边缘封好，在封口中间放点重物方便收集。图片来自：腾讯视频利用太阳照射将坑中的液体蒸发，水蒸气遇到坑口的覆盖物就会凝结成水滴流下，在充足的阳光和时间后，就能得到可饮用的淡水。图片来自：腾讯视频当然，这种在十分有限的条件中获取淡水的方法对于大多数人来说基本没机会用上，但人类能用的淡水资源实在太少了，地球上如果不算海洋等咸水资源，只约有 2.53% 为淡水。因此，对于在海上航行的船只或是偏远岛屿等地来说，海水淡化并不遥远。图片来自：Unsplash为了利用数量巨大又「可望而不可用」的海水，MIT（麻省理工学院）的一个研究团队开发出一种「用于在偏远地区产生饮用水的便携式海水淡化系统」。图片来自：FAST COMPANY其实现在也并不是没有海水淡化设备，只是它们大都成本高昂，需要过滤器和大量的电力支持才能运行，还要注意定期进行维护和修理。图片来自：New Security Beat相比之下，MIT 的这个便携式海水淡化装置，只有手提箱大小，重量也只有不到 10 公斤。要运行它，需要的电力比手机充电器还少，设备外部连接的小型太阳能电池板就足以进行供电。图片来自：MIT News它的构造其实很简单，需要过滤的水通过一根管子进入机器；水在设备内部被过滤，然后就可以从另一根管子里流出的干净的水。图片来自：MIT News不同于依赖过滤器的设备，这个便携式海水淡化装置是将离子浓差极化（ICP）技术与电渗析模块结合，利用电场来去除海水中的盐分子等颗粒，以及细菌和病毒等正电或带负电的粒子。整个装置根本没有用到过滤器，自然也就省去了长期维护过滤器的功夫。图片来自：MIT News目前这个便携式海水淡化装置还在进一步开发中，每小时可处理大约 1 升液体，获取资金也要大约 4000 到 6000 美元。等产品完全开发后，它能过滤如今 10 倍的量，预计只要 1500 美元左右就能获得。产品完全开发概念图，图片来自：FAST COMPANY一键就能将不能喝的海水变成可饮用的淡水，对于偏远和资源严重受限的地区大有用处，还可用于帮助躲避自然灾害的难民或执行长期军事行动的士兵维持充足水分，或许，贝爷也会想要一个这样的便携式海水淡化装置。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

血亏千亿！对冲基金爆出“最大亏损”？

美股多年慢牛,成就了一批成长风格的基金。而当重仓科技股调转方向，一批曾借此创出辉煌的基金业绩大跌，甚至创出对冲基金行业迄今为止的最大亏损？老虎环球3年多白干木头姐连累一众粉丝老虎环球是过去20年最成功的股票对冲基金之一。今年，科技股大跌，老虎旗下多头旗舰基金损失了160亿美元（约合1000亿元人民币），这一额度也创下对冲基金史上最大的亏损额度。4月份，该基金下跌15%，今年以来的跌幅扩大至44%，抵消了自2019年初以来的几乎所有收益。统计显示，截至2021年底，老虎环球权益持仓集中在科技成长股：头号重仓股为中概股京东，今年回撤20%；持有的微软、脸书、亚马逊等重仓股今年的回撤幅度也高达18%、40%和31%。不仅老虎环球，有“科技女皇”之称的木头姐凯茜·伍德遇到麻烦，抄底粉丝也被套在半山腰。最近两天美股大跌，木头姐旗下的旗舰基金ARK创新基金3天下跌了11%。该基金已较2021年的高点累计下跌了71%。创新基金前十大重仓股频频爆雷。Teladoc是美国最大的远程医疗服务商， 曾经是该基金仅次于特斯拉的第二大重仓股。今年的一季报显示，Teladoc收入增长不及预期且持续亏损，2022年全年的收入预期也下调至24.5亿美元，市场信心受挫。4月29日，Teladoc股价单日大跌40%，股价自去年的高点已遭腰斩。明星基金折戟盲目抄底尽管基金表现如此拉胯，但不少粉丝却觉得基金已经跌出了“价值”，抄底资金源源不断。5月2日，ARK创新基金就获得了3.667亿美元资金，为一年来最大的资金流入。不过，认准“越跌越买”的投资者显然进入得过早，创新基金4月以来已经下跌了32%，稍早买入的资金被套。贸然抄底的不止“小散”，还有盲目自大的机构。美国恢复开放，对全球流媒体龙头奈飞而言，疫情宅家的利好已经消失殆尽，近期公司股价大跌，让“半山腰”抄底的机构吃了大亏。1月22日，奈飞一天暴跌22%。对冲基金潘兴广场下手“抄底”，买入价值12亿（当时约合76亿元人民币）的股票。然而过了不到3个月，这笔当时言之凿凿的投资却遭反水：潘兴广场创始人阿克曼表示，尽管奈飞“修改其仅订阅模式”以更积极地吸引非付费客户并整合广告的举措“是明智的”，但他“很难预测它们对公司长期用户增长、未来收入、营业利润率和资本密集度的贡献。”奈飞经营政策变化让阿克曼放弃了持仓。一买一卖，潘兴广场损失约4亿美元，约合26亿元人民币。从业绩上看，奈飞一季度流失20万用户，这是自2011年以来用户数的首次下降，而公司预测二季度用户数还将减少200万。受此影响，奈飞股价4月21日下跌35.1%，创出最大单日跌幅，市值蒸发540亿美元。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

19岁女生开户炒期货血亏835万起诉期货公司 13年后重审判了

近日，北京市第二中级人民法院公布一则民事判决书显示，因弘业期货北京营业部于2007年的一次保本高息“承诺”和“擅自”高频交易，导致时年19岁投资者焦某某的期货账户亏损835.05万元。13年后，弘业期货在这场官司中被判赔偿投资损失的20%，即167.01万元。值得一提的是，期间弘业期货因期货经纪行为收取手续费232.3381万元。证据不足，巨额亏损谁埋单？据案件详情介绍，投资者焦某某（1988年生人）陈述称，弘业期货承诺保本高息，擅自进行高频期货买卖，致使理财存款资金全部亏损。2007年初，弘业期货公司工作人员向焦某某反复多次推销弘业期货公司的存款类理财产品，告知焦某某只要在弘业期货公司处开立期货投资账户，并将款项存入弘业期货公司账户，即可获得年息12%以上收益，并保证存款本金安全。双方约定，关于期货类交易，弘业期货公司必须按照焦某某指令为焦某某进行期货交易，弘业期货公司在期货交易所指定结算银行开设期货保证金账户。焦某某依弘业期货公司要求将部分款项以保证金形式存入该账户，焦某某以支票形式将另一部分款项交于弘业期货公司营业网点，弘业期货公司向焦某某出具资金存款凭条，两部分款项共计835.2495万元，由弘业期货公司进行管理。但是随后，弘业期货公司并未依约行事，而是将款项挪作他用，在未经焦某某授权的情况下，擅自进行高频期货买卖，并将焦某某账户上的委托理财资金转移到自己账户上进行违规交易，致使焦某某的理财存款资金全部亏损。亏损发生后，焦某某家属带人到弘业期货公司找到弘业期货公司授权签字代表刘某某（1980年生人），时任公司营业部负责人。刘某某陈述称，被胁迫写下欠条和还款计划。弘业期货方面则辩称：焦某某损失系因期货交易产生，与弘业期货公司不存在因果关系。另外弘业期货认为，焦某某未能举证证明刘某某存在代客理财行为，且即使刘某某存在该行为，也并非弘业期货公司的法人行为。并称焦某某及其家庭成员作为金融投资者，有一定的辨识能力和经验，应当自行承担投资亏损。重审责任认定：弘业期货判赔20%投资损失其实早在2018年10月，该案件原审认为证据不足，判决期货公司无责任，并驳回焦某某全部诉讼请求。焦某某不服提出上诉，2019年12月，原审判决被高级人民法院裁定撤销，并发回原法院重审。最终法院一审根据弘业期货公司和焦某某的过错情况，结合弘业期货公司收取手续费的情况，酌定弘业期货公司向焦某某赔偿其投资损失的20%，即167.0092万元。对于焦某某诉讼请求中的合理部分予以支持，对其余部分予以驳回。不过裁定书载明，焦某某在本案一审审理期间不及时提供相关证据，该院二审审理中，其才提交大量证据证明其上诉事实和理由，人为地延长了本案的审理时间，造成司法资源的极大浪费。因此，发回重审后，无论审理结果如何，全部案件受理费均由焦某某承担。具体看来，发回重审后法院一审认为案件有四点争议。首先是焦某某与弘业期货公司之间的民事行为性质。焦某某与弘业期货公司签订《期货经纪合同》，该合同系双方当事人的真实意思表示，应属合法有效；至于焦某某主张其与弘业期货公司之间存在委托理财关系，法院认为没有事实依据，不予采信。其次是，弘业期货公司工作人员是否存在期货交易违法违规行为。法院认定，弘业期货公司工作人员存在向客户作获利保证的期货交易违规行为。不过现有证据不足以证明弘业期货公司工作人员存在代客理财、接受全权委托、混码交易、挪用客户保证金等违法违规行为。再次是弘业期货公司工作人员的违法违规行为是否构成职务行为。法院认为，工作人员在《期货经纪合同》订立之前或期货交易期间向焦某某作出获利保证，该行为不仅违反《期货交易管理条例》，也违背弘业期货公司的明确要求，属于无权代理行为或无权代表行为，刘某某在处理焦某某的期货交易亏损时，亦明确以个人名义出具欠条和还款计划。不过，焦某某并无充分理由相信刘某某有权代理或代表期货经纪公司作出获利保证。弘业期货公司对其工作人员作出获利保证的行为并不知情，公司工作人员向焦某某作获利保证的行为并非职务行为。此外，对于弘业期货公司是否应当承担赔偿责任。法院认为，弘业期货公司因未能充分履行其对工作人员特别是营业部负责人的选任和监督管理职责，在一定程度上造成焦某某的投资损失，对此存在一定过错，应向焦某某承担侵权赔偿责任。而焦某某在弘业期货公司通过《客户须知》明确提示禁止获利保证并要求其声明未获得此类保证的情况下，仍盲目相信工作人员作出的获利保证，向弘业期货公司作出虚假声明，且在期货交易期间未对弘业期货公司发布的交易结算结果提出异议，故焦某某对其投资损失的发生存在明显过错。

四部门：禁止未成年人参与直播打赏

网络直播打赏又出新规。5月7日，国家网信办等4部门联合发布意见，要求禁止未成年人参与直播打赏， 严控未成年人从事主播等。意见全文如下：近年来，网络直播新业态迅速兴起，在推动行业发展、丰富文化供给等方面发挥了重要作用。与此同时，平台主体责任缺失、主播良莠不齐、打赏行为失范等问题多发频发，导致未成年人沉溺直播、参与打赏，严重损害未成年人身心健康，带来很多社会问题，人民群众反映强烈。为切实加强网络直播行业规范，营造未成年人健康成长的良好环境，根据《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规，现提出以下工作意见。一、总体要求坚持以社会主义核心价值观为引领，聚焦未成年人保护，坚持问题导向、重拳出击，标本兼治、综合施策，协同配合、齐抓共管。通过大力度的规范整治夯实各方责任，建立长效监管工作机制，切实规范直播秩序，坚决遏制不良倾向、行业乱象，促进网络直播行业规范有序发展，共建文明健康的网络生态环境。二、工作举措1. 禁止未成年人参与直播打赏。网站平台应当坚持最有利于未成年人的原则，健全完善未成年人保护机制，严格落实实名制要求，禁止为未成年人提供现金充值、“礼物”购买、在线支付等各类打赏服务。网站平台不得研发上线吸引未成年人打赏的功能应用，不得开发诱导未成年人参与的各类“礼物”。发现网站平台违反上述要求，从严从重采取暂停打赏功能、关停直播业务等措施。2. 严控未成年人从事主播。网站平台应加强主播账号注册审核管理，不得为未满16周岁的未成年人提供网络主播服务，为16至18周岁的未成年人提供网络主播服务的，应当征得监护人同意。对利用所谓“网红儿童”直播谋利的行为加强日常监管，发现违规账号从严采取处置措施，并追究相关网站平台责任。3. 优化升级“青少年模式”。“青少年模式”是经过严格内容遴选、适合未成年人观看使用的有益方式。网站平台应在现有“青少年模式”基础上，进一步优化产品模式和内容呈现方式，持续增加适合未成年人的直播内容供给。严格内容审核把关流程，配备与业务规模相适应的专门审核团队，既选优选精又杜绝“三俗”，让家长放心、孩子满意、社会叫好。要优化模式功能配置，在首页显著位置呈现，便于青少年查找和家长监督，严禁提供或变相提供各类“追星”服务及充值打赏功能。4. 建立专门服务团队。网站平台应建立未成年人专属客服团队，优先受理、及时处置未成年人相关投诉和纠纷。对未成年人冒用成年人账号打赏的，网站平台应当在保护隐私的前提下及时查核，属实的须按规定办理退款。对于违规为未成年用户提供打赏服务的网站平台，以及明知用户为未成年人仍诱导打赏的经纪机构和网络主播，从严采取处置措施。5. 规范重点功能应用。榜单、“礼物”是吸引青少年“围观”互动的重要功能应用。网站平台应在本意见发布1个月内全部取消打赏榜单，禁止以打赏额度为唯一依据对网络主播排名、引流、推荐，禁止以打赏额度为标准对用户进行排名。加强对“礼物”名称、外观的规范设计，不得通过夸大展示、渲染特效等诱导用户。加强新技术新应用上线的安全评估，不得上线运行以打赏金额作为唯一评判标准的各类功能应用。6. 加强高峰时段管理。每日20时至22时是青少年上网的高峰时段，也是规范网络直播的重要时点。网站平台在每日高峰时段，单个账号直播间“连麦PK”次数不得超过2次，不得设置“PK惩罚”环节，不得为“PK惩罚”提供技术实现方式，避免诱导误导未成年人。网站平台应在每日22时后，对“青少年模式”下的各项服务强制下线，并不得提供或变相提供常规模式开启方式，保障青少年充足休息时间。7. 加强网络素养教育。鼓励学校开展未成年人网络素养教育，围绕网络道德意识和行为准则、网络法治观念和行为规范、网络使用能力建设、人身财产安全保护等培育未成年人网络安全意识、文明素养、行为习惯和防护技能。引导未成年人监护人主动学习网络知识，加强对未成年人使用网络行为的教育、示范、引导和监督。支持社会各界共同开展宣传教育，促进未成年人开阔眼界、提高素质、陶冶情操、愉悦身心。三、组织领导1. 提高思想认识。各部门各平台要从“塑造什么样的未来人”的高度，深刻认识规范网络直播、加强未成年人保护的极端重要性和迫切性，将其纳入重要工作日程，结合实际细化完善工作措施，确保各项任务和要求落实到位。2. 加强统筹协调。按照谁主管谁负责、谁主办谁负责的原则，构建多领域、跨部门协同合作的工作格局，形成统筹有力、协调顺畅、各司其职、各负其责的监管合力。坚持问题导向、突出关键环节、注意方式方法，构筑强有力的全流程全链条未成年人保护体系。3. 压实各方责任。指导网站平台切实履行主体责任，认真落实相关政策法规，健全账号注册、资质审核、日常管理、违规处置等制度要求。督促经纪机构依法开展网络直播组织、制作、营销等活动。教育引导网络主播提升合规意识和综合素质，积极生产传播符合社会主义核心价值观、反映新时代新气象的优秀文化内容。4. 开展督促检查。成立部门间协调工作机制，加强情况沟通和分析研究，推动工作落实。对重要网站平台挂牌督办，确保按时保质完成整改任务。着眼形成长效工作机制，开展常态化督导检查，根据新情况新问题及时研究提出解决措施和办法。

过去的植物奶，未来的人造肉

图片来源@视觉中国拜技术进步所赐，不必杀生的人造肉食离我们越来越近。一方面，在一二线城市的肯德基、麦当劳，或是喜茶、星巴克，早已推出含植物肉的产品，比如喜茶的未来肉田园三明治，雀巢旗下的植物肉品牌嘉植肴。另一方面，细胞培植肉也一路高歌猛进，甚至在中国农业农村部发布的《“十四五”全国农业农村科技发展规划》中被列为国家下一个五年积极参与的领域。人类创造了新的食物类别，打破了过去清晰的味觉界限，不过，对最普通的食客来说，最重要的问题还是，我们为什么要吃人造肉？同时，面对当前昂贵人造肉价，人们究竟什么时候才能吃上一口价格亲民的人造肉？为什么要吃人造肉？为什么要吃人造肉的答案其实很简单，因为肉不够吃了——当前，人们对肉类日益增高的需求，与畜牧业给地球带来的环境压力，正是这一组矛盾难以调和，所以才需要以进一步的科技手段来解决全人类的“吃肉”问题。早在2006年，联合国就出过一份非常详细的报告，全球暖化的危机，还有人类对饮食（特别是肉食），对全球暖化的影响。实际上，气候变化的诱因不仅仅来自汽车、工业的废气排放，粮食系统和膳食结构在环境退化和气候变化中也发挥着重要作用。全球粮食系统，包括从粮食生产到消费和浪费各环节，都会产生大量温室气体排放，影响气候和环境变化。对于畜牧业来说，畜牧业需要消耗大量的土地、粮食和水资源，并且畜牧业还是温室气体的主要来源，根据BeyondMeat官网，在动物豢养过程中会多产生超过50%的温室气体。2017年8月，联合国系统营养问题常设委员会曾发表过的一份名为《提倡可持续膳食，促进人类健康及地球健康》的报告预测研究表明，如果全球膳食结构随收入变化（即趋向于更多动物蛋白），那么作物和畜牧生产所产生的全球人均膳食相关温室气体排放量将在2009年至2050年间增加32%。与此相反的均衡膳食或更健康膳食（如地中海式膳食、鱼和素食类、素食类）则有助于减少食物生产所产生的排放量，使之到2050年低于以上预测水平。从安全性考虑，家畜养殖场会长期给牲畜喂食生长激素和抗生素，而肉类中抗生素耐药菌，可能会给食用者的健康带来危害。BeyondMeat数据显示，普通肉类能够增加16%的癌症以及21%的心脏病的患病风险。而人造肉则可以根据需要保留我们人体所需要的有利元素，剔除一些有害的和无效的食品元素，这对于提升人的寿命或将更有帮助。以市场上的植物人造肉来看，Beyond Meat 官网就主打其产品“蛋白质含量和肉一样甚至比肉还高，更少的饱和脂肪酸和零胆固醇”。比如，在低饱和脂肪酸方面，世界卫生组织、中国营养学会、美国心脏协会都建议饱和脂肪酸的供能比控制在百分之十以内。人们平时吃的猪牛羊肉饱和脂肪酸含量较高，而用不饱和脂肪酸来替代饱和脂肪酸，有利于改善血脂异常。基于此，人造肉在模拟真肉的脂肪含量的过程中，就可以通过各种植物油的配比，来控制植物蛋白肉中的饱和脂肪酸含量，增加不饱和脂肪酸含量。可以说，植物肉的营养几乎完全能够做到比普通肉还要高。这又进一步的迎合了当前人们对于健康、品质、个性化的需求和消费理念。相比之下，人造肉其实更为安全，也更加健康。可以说，人造肉几乎是对应着普通肉类的这几大痛点而诞生，在这样的背景下，人造肉的需求正在不断提升。从植物奶到人造肉在人造肉的趋势下，2020年成为了人造肉的元年。2020年，全球对这一领域的投资节奏都明显加快，并且创业公司的业务方向多元，涉足了人造肉全供应链（从原材料、生产设备到终端产品），终端产品也越来越多元（从畜牧到水产），初步形成了专业化分工，一些著名公司也纷纷获得大额融资。不过，当前的人造肉多集中于植物肉的生产。比如，2011年在加州成立的美国“网红”人造肉公司Impossible Foods。2016年，Impossible Foods推出了首款产品 Impossible植物牛肉。但Impossible foods较为出圈的一款产品，则是一款靠和汉堡王连锁店合作的Impossible Whopper“不可能皇堡”，价格在7美元。值得一提的是Impossible Foods植物肉产品的核心技术——“heme”血红素。肉之所以尝起来像肉，是因为生肉的血腥味和熟肉浓郁的鲜味、香气都来源于此。Impossible Foods提取大豆血红蛋白的 DNA，将其插入酵母中，然后发酵酵母。通过使用基因工程制造血红素，以此方法避免种植、挖掘大豆植物来收获血红素（从根瘤中），因为后者将促进侵蚀并释放储存在土壤中的碳。Impossible Foods的科学家们改造了一种酵母来制造豆血红蛋白，像凝乳酶一样，他们在类似于啤酒厂用的发酵罐中培育这种酵母，但目的不是酿酒，而是以较低成本制出大量的豆血红蛋白，生产性价比高的植物源汉堡肉饼。如今，接近17000家杂货店出售Impossible Foods产品，仅在2020年就增长了100多倍，餐厅包括汉堡王、星巴克、David Chang拥有的纽约Momofuku Nishi餐厅等。2018年4月，该公司在中国香港推出Impossible植物牛肉，首次进入国际市场。今年2月，Impossible Foods宣布将全国杂货店和超市的产品建议价格下调20%。大型肉类公司还包括巴西最大的肉类生产企业 JBS 、美国泰森（Tyson），荷美尔（Hormel）、双汇国际收购的史密斯菲尔德食品（Smithfield Foods）和嘉吉（Cargill）公司等。除此之外，全球快餐连锁巨头麦当劳和汉堡王也相继进入人造肉市场，作为全球知名的快餐连锁巨头，无疑对人造肉产生巨大的推动作用。美国是目前人造肉消费的全球最大市场。根据 MarketsandMarkets 的研究数据，2018 年美国在全球植物性人造肉市场中占近 40%的市场份额，并在未来保持较高复合增长率持续增长。德国、英国和新加坡将是复合增长率前三高的国家。亚太及南美国家对植物性人造肉的巨大需求也将推动人造肉市场快速扩大，其中亚太植物肉类市场预计将由中国主导。对于中国来说，根据中国统计年鉴数据数据，2019年中国肉类消费量达到3766.13万吨（人均肉类消费量×总人口数），仅为美国消费量的的一半左右。因此，未来中国的肉类消费量将进一步增加，中国肉类产品的供给缺口将部分可由有人造肉来填补。目前，中国常素食人口比例约为3.6%，未来人造肉的渗透率有望提高到10%左右。植物肉的发展就像过去的植物奶一样，植物奶即杏仁奶、豆奶、椰奶、燕麦奶等等，在历经了20年的发展的今天，植物奶的渗透率已经达到了14%，而植物肉目前仅有1%。根据 Beyond Meat 预测，如果“植物肉”市场规模可以达到类似“植物奶”与乳制奶的比例，那么对应美国 2700 亿肉类市场， 这意味着 350 亿美元的新增市场空间。如果以全球肉类市场进行模糊测算，则可达 1820 亿美元。难跑的最后一公里看起来，人造肉逐渐取代当前的自然肉是一种必然趋势。但对最普通的食客来说，一个不可回避的问题是，人们究竟什么时候才能吃上一口价格亲民的人造肉？毕竟，对于大多数消费者来说，价格才是最重要的因素。《南方日报》曾披露过一组数据：在美国，1公斤加工肉类的价格为7美元，植物肉则为15美元。同样在美国商超沃尔玛，由食品工厂生产的牛肉汉堡，终端零售价目前是 2.8 美金/磅，而 Beyond Meat 的植物肉汉堡售价 6.25 美金/磅。率先进入中国市场的植物肉品牌 Omnipork 每公斤售价约 60 元，而某生鲜电商平台最便宜的猪肉每公斤约为 50 元。实际上，Beyond Meat虽然完成了IPO，但是其招股书显示：公司成立十年持续亏损。2016年、2017年和2018年，该公司的净亏损分别为2510万美元、3040万美元和2990万美元。据其上个月发布的2019年Q2财报，净亏损达到940万美元，与去年同期相比亏损额扩大了200万美元，而人造肉企业盈利困难与成本高居不下不无关系。而在更具颠覆性的动物基人造肉市场，技术和市场更是刚刚起步。虽然在过去几年，“培育肉”成本随着制造工艺的逐步成熟大幅下降，但仍然无法实现量产，每磅成本还在几千美元左右。 降低成本的决定性因素是血清成本，血清给肌肉细胞提供必要的营养物质，促进细胞的自然复制，目前单算血清成本就远高于鲜肉价值，导致动物基人造肉缺乏价格竞争力，无法量产。不过在政策端，不同国家都推出了不同的政策支持。新加坡已在2020年批准了美国初创企业Eat Just公司出售动物基人造鸡肉，成为全球第一个批准出售动物基人造肉的国家，Eat Just的“人造鸡肉”产品可用作鸡米花原料。我国农业农村部在最新发布的《“十四五”全国农业农村科技发展规划》中也首次谈到“未来食品制造”，以及“细胞培养肉”，并将该类别列为国家下一个五年积极参与的领域。换言之，中国正将这种新型食品生产方法纳入国家粮食安全计划，加快监管审批时间表，并促进相关投资。最后，从消费者的认可度来看，北京数字100市场研究公司在去年的一份报告中发现，虽然消费者对植物肉认知广度甚高，达到77%，但对此的正确认知率仅不到4成，只有39%的样本人群理解“植物基人造肉”的概念。调查公司益普索在《2020年中国人造肉趋势洞察》报告中也提到，消费者最大的顾虑是产品的过度加工及食品安全，其次才是人造肉的味道与口感。除此之外，新冠疫情也可能给植物肉产品未来的推广带来更大的不确定性。带有“健康”、“可持续发展”等新兴光环的植物肉行业，仍旧前路漫漫。一方面，消费者依然对植物肉研发中使用的基因工程、加工过程感到恐惧；另一方面，普遍植物肉产品也的确存在价格偏高、口味平庸的问题。要想打动消费者，人造肉的最后一公里，也不是能够轻易到达的事。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

价格战后众生相，快递业探寻新大陆

饱受低价摧残的快递业在监管层进场引导后逐步向健康层面恢复。近期，“通达系”、顺丰等快递企业披露2021年年报显示，大部分快递企业的盈利能力已经恢复。在经历此次危机之后，快递企业也幡然醒悟，低价的市场竞争并非长久之计，“伤敌一千自损八百”也不是行业健康的发展趋势，在对量进行追求的同时，更要向提质转型。价格战趋缓，盈利修复快递业价格战在2021年上半年到达顶峰，这场愈演愈烈的风暴使企业疲惫不堪。随着国家及地方政府出台的各项监管政策和指导意见，行业竞争逐渐回归理性，盈利能力、单票收入开始呈恢复状态。市场份额已经第一的中通在2021年再度扩大优势，业务量突破200亿件，市场份额扩大至20.6%。中通快递全年营收304亿元，尽管营收规模不及圆通、韵达，但是中通快递盈利能力远在圆通、韵达之上。报告期内，中通快递调整后净利润49.5亿元。一直在争夺排名第二的圆通、韵达也摆脱价格战的负面因素。圆通扭转2021年上半年增收不增利的局面，全年实现营收451.55亿元，同比增长29.36%；净利润21.03亿元，同比增长19.06%。“自2021年下半年，随着各项监管政策陆续出台，拉锯近两年的行业价格战战火渐熄。”圆通相关工作人员向记者表示，“自2021年9月份以来，行业单价持续回暖，圆通的单价也持续上涨，2021年8月至2022年3月，单票价格连续8个月同比正向增长。”数据显示，韵达实现营业收入417亿元，同比增长24.56%，净利润14.77亿元，同比增长5.15%。从业务量来看，韵达仍牢牢占据第二的位置。韵达快递业务量184.02亿票，同比增速达30.10%，市场份额达16.99%；同期，圆通快递业务完成量165.43亿件，同比增长30.79%，占全国快递服务企业业务量的15.28%。但是申通在盈利能力上，暂时与头部快递阵营断开连接。该公司营收252.55亿元，同比增长17.10%，亏损9亿元。申通在公告中表示，价格竞争较为激烈，为维持快递网络的健康发展，增强加盟网点的客户拓展和服务能力，在此期间适当调整了市场政策的扶持力度，导致单票快递收入下降。2021年前三季度，由于受场地搬迁、项目竣工延期等因素影响，整体单量吞吐规模受限，导致运营成本较高，产能利用率较低，一定程度上影响了业绩表现。此外，大幅计提资产减值准备使亏损扩大。有接近申通的人士告诉记者，“申通成立快30年之久，底蕴犹在，并且也是加盟制快递时间最长的公司，申通的网络竞争力很强，如果未来在资本开支方面跟得上脚步，还是会大有可为。申通目前最大的敌人就是时间，申通一切战略的落地实施是需要时间来检验结果，但是市场能否会给申通这个时间。”大部分头部企业在2021年完美收官，2022年一季度局部地区因疫情原因实施封控，快递运输即便按下暂停键，也未产生明显影响。数据显示，2022一季度，全国快递企业实现业务量242.3 亿件，同比增长10.5%。其中，3月全国快递企业实现业务量85.4亿件，同比下降3.1%。有分析指出，3月快递业务量同比下滑主要受到国内部分城市因疫情实施封控的影响。顺丰、申通一季度均实现扭亏为盈；圆通净利润8.7亿元，同比增长134.88%；韵达净利润增长52.01%至3.47亿元。光大证券研报指出，国内疫情反复，快递公司所受负面冲击有限。《浙江省快递业促进条例》2022年3月1日起施行，行业价格战趋缓或将持续被验证，推动快递公司盈利修复，在此背景下，头部快递企业将明显受益。船大掉头走出低价泥潭，放弃低质量竞争，快递行业从份额之争转向价值博弈。头部企业将在新的竞争阶段占据制高点，在原本的规模效应、网络布局等基础上，探索新的业务模式，丰富产品结构。在产品分层上，快递产品进一步细分，由传统的“单一产品、无差别服务”逐渐向“标准快递-时效快递-同城急递-冷链服务-附加服务”等丰富的产品矩阵发展，由过去大小包裹混合的“粗放型产品”逐渐向小件包裹、大件包裹、快运业务等细分。此前，圆通、中通、韵达等都推出时效类产品，并对基础设施、转运中心进行建设、升级等，包括对自动化设备的运用，数字化能力的提升。中通快递董事长兼首席执行官赖梅松也曾指出，快递行业将继续集中整合和优化，强者愈强的竞争格局会趋于稳定，价格和质效的平衡会持续优化，规模效应的优势必然日益凸显。中通会加快从高数量向高质量的转变。快递价格战已经进入临界点，再降价也无法提升市场份额，甚至会错过最后的发展机遇。快递行业专家赵小敏表示，快递企业应及时调整资本开支的方向、升级优化网络、调整产品结构，寻求差异化竞争。航空业务成为头部企业眼中的“肥肉”，快递业间的“空战”已然打响。顺丰目前在航空板块的业务远超于同行，截止4月底，顺丰全货机70架。此外，即将正式使用的鄂州花湖机场作为顺丰核心航空货运枢纽，1.5-2小时飞行可覆盖经济人口占全国90%的地区，进一步提升国际供应链实力。2021年，圆通自有航空机队数量10架，圆通航空实现归属于母公司股东净利润 2.73 亿元，圆通速递国际实现归属于母公司股东净利润1.45亿元。事实上，航空业务的布局，以及多重业务结构的背后则是快递企业为了谋划更远大的目标，即成为综合物流服务商、一体化供应链服务商。快递行业发展至今，主轴已经不只是快递，放眼物流行业，C端虽然可以给予快递企业量的提升，但是综合竞争力提升有限，基于此主流快递公司将综合物流服务商视为目标。2021年，顺丰完成对嘉里物流的收购，增厚旗下国际物流业务以及供应链业务。顺丰的供应链及国际分部已经成为第二大业务板块，2021年实现收入399.80亿元，同比增长197.99%。从韵达、圆通等快递企业的财报中也可以发现，供应链成为高频词汇。供应链服务商，究竟是什么？从京东物流、顺丰等快递企业的战略布局中可以大致了解到，供应链服务商将跳脱出原本合同物流的身份，从源头就参与到客户的业务中，比在客户原材料的采购环节，对客户原材料进行智能化管理，优化装载方案等，延伸至生产、仓储，甚至销售运营环节，提供大数据算法分析消费者行为等。而这一切都将取决于快递企业在基础设施建设、业务结构布局、数智化等方面的扎实程度。“顺丰目前已经是全球第四，顺丰也一直围绕上下游进行拓展，所以在各个方面都要做到顶尖。”赵小敏表示，“京东物流IPO是为了摆脱京东集团物流部的角色，但是实质上想要摆脱这个角色更是要在C端、B端都有亮眼的表现，接下来的京东物流需要补上市场覆盖、航空等方面的短板，虽然京东物流已经在进行补短，但是时间是个难题，现阶段京东物流距离综合物流服务商还是有差距的。”他指出，“对于加盟制公司来说，还有很多工作要进行，比如努力提升现金流能力、使资本开支有前瞻性、将负债率控制住等，暂时加盟制公司还是应该以流量竞争为主，在流量竞争中稳住基本盘，如果能将这些工作做扎实会比做供应链更重要。”财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

烧57亿造“老头乐”,赛麟造车大骗局

消匿一年多的江苏赛麟汽车，最近一次出现在大众视野，是它将于2022年5月30日被公开挂牌拍卖的信息。日前，南通市中级人民法院在阿里拍卖平台上挂出了一则关于“江苏S汽车公司”的拍卖信息，被拍卖标的曾用名为如皋市高新技术创业服务有限公司。天眼查信息显示，后者正是江苏赛麟汽车科技有限公司（下称 赛麟汽车）的前身。《财经天下》周刊通过对比标的物基础信息及网拍公示图片后发现，被拍卖项目的确为赛麟的工厂。据公开信息，赛麟汽车公司位于江苏省如皋市城北街道的若干土地使用权及地上建筑物和所涉及的机器设备、生产线、流水线等资产均被拍卖，起拍价近23.8亿元。“这两天我也看到赛麟被法拍的消息了，我们之前跟赛麟有过合作，但到现在还有一些款项没有付清。”一位与赛麟汽车有业务往来的人士告诉《财经天下》周刊，“当时觉得王晓麟造车目的就不纯粹，他之前说让年轻人都开得起超跑，现在看也是一句‘谎言’。”根据赛麟汽车董事长王晓麟的说法，直到2020年7月“停摆”之前，赛麟汽车实际花费运营资金不到57亿元。但从产品来看，赛麟仅有一款酷似“老年代步车”的产品“迈迈”实现了量产，年销不过数十辆。赛麟汽车花掉的57亿元，都到哪去了？2020年下半年，王晓麟“避走美国”至今未归，称机票不好买。消息传出后，网上多了一句玩笑：“下周回国贾跃亭，明日买票王晓麟”。七拼八凑的赛麟“跑车”1983年，美国前赛车手、工程师史蒂夫·赛麟创立超跑品牌“赛麟”，其初期产品主要以改装福特品牌车型为主。直到2000年，赛麟品牌推出首款自研超跑赛麟S7，后因经营不善、销量惨淡濒临破产。2014年，史蒂夫·赛麟将美国赛麟打包出售给王晓麟。随后，王晓麟把目光投向国内。他将赛麟品牌引入国内，而赛麟跑车S7的历史和荣誉，变成了王晓麟“圈钱”的重要筹码。据王晓麟对媒体讲述，当时四川、浙江等地主管单位都邀请他去考察，其中江苏省辖县级市、由南通市代管的如皋市提供的条件最为优厚，让王晓麟看到了地方政府对扶持造车的热情。作为规划总投资178亿元人民币的超级项目，赛麟汽车是南通市当时单体总投资最大的制造业项目，还被列入了江苏省的“十三五”规划。彼时，按如皋市政府的官方说法，“赛麟汽车成为了承载着如皋汽车产业发展梦想的重要支撑”。于是2016年，王晓麟实控下的资富控股与南通嘉禾科技投资开发有限公司（下称“南通嘉禾”）、如皋市高新科技技术创业服务有限公司（下称“如皋高新”）达成协议，三方拟通过并购、重组成立赛麟汽车，打造一个总投入200亿元，规划年整车产能38万辆的合资项目赛麟汽车。随后，赛麟汽车进入了投入阶段。也就从这里开始，王晓麟展示出自己资本运作的天赋。首先，王晓麟在2016年3月3日一天内注册成立四家公司，如皋积泰、南通威蒙、南通狮迈、如皋萨林。随后，他向如皋市政府提出需要100亿元才能实现量产落地，如皋市需要出资33亿元，占股33.4%，而王晓麟又让四家公司将这几款车型一起作价67亿元，以技术入股江苏赛麟名义，换取赛麟汽车约67%的股权。2017年开始，王晓麟希望引入南通嘉禾以外的新投资人，开始密集见外部投资人，但均没有突破。天眼查显示，赛麟品牌自成立至今仅公开了总额40亿元人民币的A轮融资，除上述股东外，没有新投资方公开进入。2019年7月，赛麟汽车在鸟巢举行了一场盛大的品牌发布会，请来品牌前创始人史蒂夫·赛麟、好莱坞巨星杰森·斯坦森以及势头正盛的流量明星吴亦凡。王晓麟高调表示，他“希望能够帮助更多的人实现超跑梦，便将赛麟汽车带入了中国市场。”王晓麟试图通过一场盛大的发布会，让更多人看到自己的造车热情和决心，打消投资人的顾虑。外界预估赛麟汽车鸟巢发布会费用在3亿元左右。后王晓麟辩解称，此次发布会共花费约6000万元，但“还差1000万没有付”。“赛麟之夜”当天，王晓麟带来了四款产品，跑车赛麟S7、计划量产的赛麟S1，以及被诟病为“老年代步车”的赛麟迈迈，自称超跑型SUV的迈客。到场的观众中，从这四辆出场的车型中，看出了端倪。有资深车评人指出，这场发布会展示的旗舰车型赛麟S7其实是20年前的产物，而赛麟S1也并非赛麟研发，而是来自王晓麟收购的德国小众超跑品牌Artega，超跑型SUV赛麟迈客则一直停留于PPT，并未量产。最终，只有A00级小车迈迈，成为赛麟汽车唯一量产的产品。然而，这款外观酷似“老头乐”的小车，定价15.88万元-16.88万元，被赛麟称为“电动小跑车”，年销量只有31台。从阿里拍卖平台中公示的厂房图来看，这款王晓麟的得意产品，大量囤积于厂区未能售出。赛麟资金“去向”成谜2020年4月27日，赛麟汽车前高级法务经理乔宇东实名举报公司董事长王晓麟，称其将成本价分别为50万美元和2000万美元的技术，分别作价人民币55亿元和11亿元入股，侵害国有投资方的权益，导致数十亿元国有资金流失。此事发酵一个半月后，直到6月10日，王晓麟才现身回应，称乔宇东说的一切都不属实。根据王晓麟给出的解释，到2020年5月，南通嘉禾股权出资33.42亿元，提供贷款22.45亿元，湖南白云投资2.1亿元，加起来是57.97亿元。其中南通嘉禾预提利息1.86亿，“我们造车到目前的所有资金加起来是56.11亿元。”而对于这些钱是怎么花的，王晓麟称建厂花了30亿元，公司运营、员工薪资、市场营销花了15亿元左右，其余12亿用来开模具。“没有一分钱是打进我的口袋的。因为我做这个不是奔着薪水的，我是奔着上市之后的股权的。”对此，王晓麟辩解称。有意思的是，王晓麟曾向媒体表示，赛麟汽车曾向一家名为鸿铭文化的公司账户上“打了1000多万”，其中大部分用于拍摄一部名为《车轮上的美国》的纪录片。此外，赛麟汽车还向深圳金弘元支付巨额顾问费，而两家公司的实控人分别为王晓麟的妻子、同学。此外，对于赛麟没有技术的说法，王晓麟并不认可，他称赛麟汽车鼎盛时期研发团队364人，三年做出三款车，获得510项专利申请。相比之下，截至2021年底，蔚来汽车的研发人员总数为4809人。王晓麟曾对媒体表示，赛麟汽车在“全球独角兽企业”评选中排名265位，一旦成功上市，市值将会达到300亿元左右，而他手握5%的股权，“我觉得就值了”。但赛麟汽车的融资之路一直不够顺畅。对此，王晓麟指责包括南通嘉禾在内的原有股东，称“一旦引资，他们的股权就会被稀释，南通嘉禾不想失去第一大股东的身份，也不想失去对赛麟的控制权。”另一方面，赛麟汽车不断被曝出拖欠员工工资、断缴社保，员工们拿起法律武器维权。赛麟管理层带头集体离职，同年9月员工得到了相应赔偿。“再也找不到赛麟的员工，他们就像消失了一样。”上述赛麟汽车的供应商告诉《财经天下》周刊。随后，南通嘉禾又公开指出王晓麟“远避美国，怠于履行职责，致使赛麟汽车无以为继，员工的合法权益蒙受严重损失”。其后，王晓麟在内部邮件中回应称，赛麟汽车在短短的一个月内倒下的原因，是南通嘉禾等股东利用乔宇东的“诬告”，“构陷”了他。至于为什么不回国处理“烂摊子”，王晓麟在2020年7月接受媒体采访时称：“我从4月1日开始买回国机票，买了十余张票，几乎每周都买。”但这些航班由于各种原因“都被航空公司取消了”。2020年6月23日，一份来自江苏省南通市中级人民法院的查封公告显示，在执行南通嘉禾诉赛麟汽车等企业借贷纠纷一案中，该法院查封了赛麟汽车上海分公司的全部资产。2020年7月2日，如皋经济开发区委员会发布声明，针对近期关于赛麟汽车的举报，其依法对赛麟汽车进行了全面的审计、核查，发现王晓麟等人的确存在提供虚假证明文件、利用职务之便挪用公款等问题。据天眼查显示，赛麟汽车自2021年2月至今已58次被列为失信被执行人，被执行总金额达27.39亿元，并被法院出具了75个限制消费令。资本造车退潮，赛麟能否“复活”？两年后的今天，赛麟汽车以如皋工厂被司法拍卖结束了这一场造“平价超跑”的投机闹剧。当赛麟汽车被拍卖后，“远避美国”的王晓麟的回国机票恐怕再也买不到了，赛麟造车的“骗局”也逐步划上句号。在造车无边界的时代，拥有不同背景的新势力造车企业纷至沓来。根据相关数据显示，我国注册的新能源汽车企业，包括传统车企和新进入者一度达到455家。蔚来、小鹏、理想、合众、威马、绿驰、奇点、前途、游侠、爱驰亿维等一大批新造车企业涌入市场。罗兰贝格合伙人郑贇此前告诉《财经天下》周刊，这些新造车企业大部分将被淘汰，蔚小理之外的“第二或者第三梯队的造车新势力能否成功，更多地要看在某一个细分市场上，他们是否能把自己的优势完全发挥出来。”一语成谶。作为第一梯队的蔚来、小鹏和理想汽车，成功迈过“生死线”，股价也屡创新高，前后站上了10万辆交付线。但不少企业却倒在了出发点。不只是赛麟汽车，2020年，前途汽车、奇点汽车相继出现困难，到了年底，长江汽车和众泰也相继走向破产。2021年，拜腾、博郡汽车破产。“其实，像同一批次入场造车的爱驰和零跑汽车都是做技术的出身的，相比之下赛麟技术不强，加之前期投资风险过大，后期又没有有效的技术和资金跟进，产品落地、营销做得也不够好，所以只卖了几辆车。”乘联会秘书长崔东树告诉《财经天下》周刊。与江苏赛麟不同结局的是，当年被资金链出现问题的前途汽车，在今年5月3日卷土重来，富有设计感的定制版电动跑车K50姗姗来迟，正式交付14位投资人车主。这也意味着，定制化服务将成为前途汽车今后的主打卖点。此外，前途汽车一直在为自己寻找存活的机会，不久前，前途汽车还官方发文称，其母公司北京长城华冠汽车科技股份有限公司（下称“长城华冠”）与SPAC (特殊目的收购公司)签署正式合并协议。这意味着自新三板退市后，长城华冠又有望重回资本市场。而同样在2020年声量渐消的零跑汽车，也强势重返销量排名榜单，今年4月份，零跑汽车一举超越“蔚小李哪”，成为了卖得最好的新势力黑马品牌。在此背景下，正在拍卖的赛麟汽车是否会迎来自己的“白衣骑士”，目前还不得而知。但无论如何，赛麟的败局给市场敲响了警钟。崔东树认为，“现在的新能源市场，其实应该是分步、稳步的投资，不要一次投入太大，不然掉头难。”在他看来，赛麟就是由于投资人一次性投资太大，让职业经理人钻了空子，侥幸获利。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

叮咚买菜的前置仓模式如何盈利？

2015年成立的每日优鲜，是前置仓生鲜电商的开创者。叮咚买菜则在2017年从O2O模式转型前置仓模式。目前叮咚买菜三年累计净亏损114亿，每日优鲜三年零三个季度亏了98亿元。在2021年第四季度业绩的电话会上，梁昌霖宣布，「庄帅零售电商频道」通过长期深入研究两家已经成功上市的前置仓代表性企业——叮咚买菜和每日优鲜的财报数据，分析前置仓的经营模式和成本结构，进行经营数据预测、规模发展后的经营优化和战略布局，看看叮咚买菜的前置仓模式如何盈利？叮咚买菜能在上海盈利，取决于客单价和履约费用率两个指标：在上海区域，平均客单价超过66元，综合履约费用率是21%左右。也就是说，客单价和履约费用率成为前置仓是否能盈利的关键指标。每日优鲜在招股书中提出了全新的(A+B)×N（即(前置仓+智慧菜场)×零售云）发展战略，上市后逐步降低前置仓的重资产布局，不断大幅削减前置仓数量，目前已经从高峰期的1500个缩减到2021年二季度末的625个。财报数据显示，截至2021年9月30日，每日优鲜的极速达业务已进入全国17座一二线城市，极速达SKU超5000个，平均配送时长为36分钟。在18个城市签约了73家菜场，其中52家已经开始运营；与11家客户签订了零售云业务合作协议。每日优鲜在服务C端的同时，也为B端提供服务，使收入来源相对叮咚买菜来说更为多元，但是营收增长已远远落后于叮咚买菜。2021年Q3的财报显示，叮咚买菜的收入达到近62亿元，而每日优鲜只有21.2亿元。叮咚买菜仍以前置仓作为主要商业模式，在招股书中说自己是Costco+Doordash的结合，其中Cotsco代表了高效的供应链管理体系、高性价比商品，以及高粘度的付费会员，盈利模式以会员费为主；而 Doordash是美国目前最大的外卖平台，优势是29分钟送达的确定性履约能力。叮咚买菜将自己定义为“品质产品+一流的服务+高效的供应链”的“先进的即时需求电商基础设施”，「庄帅零售电商频道」接下来将根据叮咚买菜的财报数据和华泰证券研究测算的数据做进一步的分析。从财报数据来看，叮咚买菜的主要成本主要包括四个部分：履约费用（前置仓、拣货人员、配送成本）、销售和营销费用、管理成本和技术成本。21Q3叮咚买菜的毛利率达18.2%，履约费用率达37.3%，销售费用率达6.9%，亏损率达 32.6%。履约费用率较高主要系终端履约成本高，销售费用率较高主要系平台大力度的广告投放与补贴所致。不考虑研发费用、管理费用，叮咚买菜21Q3经营亏损率达26.0%，若要实现销售层面盈利，需优化26.0%的成本费用。财报数据显示叮咚买菜单个前置仓的客单价为 60元，假设21Q3平均为1256个前置仓（截至21Q2、21Q3分别为1136个和1375个），根据Q3的70.2亿元GMV，单仓订单为1035单/日。根据华泰证券研究的测算，叮咚买菜的仓储相关费用方面：假设水电、折旧费用合计为1.9万元/月，费率合计1.2%；租金费用按平均前置仓面积300平米，5元/平/天测算，前置仓租金率为2.7%；21Q3公司履约费用率为37.3%，其中中心仓及前置仓租金及水电折旧21Q1数据占比为40.3%（假设Q3仍为40.3%），占收入的15.0%，因此中心仓租金分摊占收入的11.1%。配送相关费用方面：假设单个前置仓20名配送员，8000元/月/人，配送费率为9.8%，折合5.2元/单；分拣员10名，7500元/月/人，主管1名，10000元/月/人，前置仓人员费率为5.2%。也就是说叮咚买菜2021 Q3前置仓仓配费用率为22.3%，刨除配送、分拣与仓管，仍有7.4%的中心仓分拣/物流费用。按照悲观/中性/乐观的数据模型进一步优化，将单个前置仓的日订单量提升至1200/1500/1800单，客单价提升至70/75/80元，那么毛利率可以提升7.5pct至25.7%。中心仓分摊的租金下降1/3，前置仓租金/水电折旧保持单仓总额不变，中心仓的分拣费用率分别优化至5.9%/5.1%/4.4%，前置仓分拣员可处理 100单/日的人效不变，配送费由5.2元/单降至5元/单，销售费用降低4.9pct至2.0%。中性优化假设下，单个前置仓订单若达1500单/日，客单价达75元，在不考虑管理和研发费用的前提下，有望实现0.4%的经营利润率。根据优化后的UE模型来看，叮咚买菜要实现盈利，一方面需要提高单仓订单量，一方面需要提升客单价。提高单仓订单量的关键是市场规模的持续增长，这需要叮咚买菜、每日优鲜和美团买菜在市场宣传和营销费用上继续进行投入，同时在供应链体系建设、配送效率和购物体验上持续提升。由于前置仓经营的主要品类与传统商超非常接近，从替代性来看，2023年即时零售（包括前置仓、仓店一体和到家平台）渗透率有望提至10.6%，市场规模有望达3854亿元。财报数据显示，叮咚买菜2021年全年营收为201.2亿元，仅占整个即时零售市场不到14%的份额，还有很大的提升空间。假设2023年叮咚买菜在即时零售市场的份额提升至30%，GMV达到1156亿元，按照客单价70元，3000个前置仓估算的话，单仓订单为1508单/日。如果按照即时零售在网购的渗透率来测算，2020年，我国实物商品网络零售总额达9.8万亿元，据美团研究院，其中即时零售渗透率达1.5%，即时零售市场规模达1463亿元。据国家统计局数据，我国实物商品网络零售额在18-21年同比增速分别为25.4%、19.5%、14.8%、12.0%，假设21-23年我国实物商品网络零售总额CAGR达8.5%~10.5%，即时零售渗透率达3.5%~5.5%，预计2023年我国即时零售市场规模约为4363~7242亿元。另外由于疫情的因素，即时零售市场规模增长或超出预期，而前置仓模式作为疫情期间的受益方，自然增长加速的同时，相关企业的销售和营销成本下降。随着前置仓模式的成熟，管理能力的提升，消费需求的稳定，根据前置仓服务范围的消费数据，结合消费者生活方式和消费习惯的变化进行品类和库存优化，同时借助数字化手段不断提升前置仓的管理能力，进一步降低损耗；另外还可以增加诸如“预制菜、鲜花”等高客单价、高毛利的新品类，加强自有品牌研发和快消品类拓展，这些都让客单价有望进一步提升。而且随着用户的增长和消费频次的提升，粘性增强，销售和营销成本有望进一步下降。财报数据显示，21Q3叮咚买菜的自有品牌GMV占比为5.8%，若提升至30%，毛利率有4pct的提升；货损率假设目前是3%，未来若优化至1%，毛利率则有 2pct的提升；其他优化举措如增加非生鲜产品、提升产地直采比例，假设有 1-2pct的空间，毛利率则有7-8pct提升。当然，如果能把前置仓变为“无人前置仓”，不仅可以提高拣货效率，还可以将分拣员5.2%的人工成本省下来。那么在订单量和客单价不变的情况下，同样有机会实现盈利。美团闪购无人微仓总架构师末杏龙在2019年的智慧仓储发展高峰论坛中发表了《零售效率新起点——美团闪购无人微仓》演讲，简单介绍了“无人前置仓”项目。美团闪购无人微仓提供了智能化调度系统和自动化设备，完成自动接单、分拣、集单、打包和交接全流程，为前置仓提供软硬件的一体解决方案。在未来三五年，随着无人的软硬件技术不断成熟和成本下降，叮咚买菜、美团买菜和每日优鲜应该都可以逐步落地“无人前置仓”。综上分析，从规模扩张与运营优化角度，前置仓模式盈利的突破点主要集中在以下四个方面：一、用户习惯的形成和规模增长、消费频次上升带来订单规模的进一步提升；二、产品结构调整，引入高毛利率的商品品类/品牌，如预制菜、鲜花、自有品牌商品，同时增加源头直采比例，降低整体商品成本，提升利润率和客单价；三、区域订单密度的提升、无人技术应用带来履约费用的下降，主要体现在仓储费用的摊薄、分拣与配送人员人效的提升；四、消费频次增加和付费会员制使得用户粘性增强，政府推荐（保供企业）和社交分享低成本获取新用户，使企业减少广告投入和补贴力度，销售与营销费用得以进一步优化。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

知名国际大行总部遭警方搜查，啥情况？前员工因举报获12亿奖励

近日，欧洲知名银行总部竟然遭到警方搜查。据外媒报道，位于德国法兰克福的德意志银行（Deutsche Bank）总部大楼遭到德国警方、检方和金融监管部门联合搜查。据了解，德国警方目前未披露执行这次行动的原因，尚不清楚是否与欧盟对俄罗斯的金融制裁有关。检察官在一份声明中表示，搜查令由法兰克福地区法院发布，怀疑未具名的德意志银行员工可能违反了反洗钱法，并拒绝对外进一步透露细节。有外媒表示，德意志银行已经证实了这次“突袭”搜查，并表示与洗钱相关的可疑活动报告有关，并补充此次是充分与当局监管进行配合的调查。该消息传出后，德意志银行美股当天下跌3.52%，股价跌至个位数。德意志银行美股最新市值为203.4亿美元（约合人民币1356亿元）。德意志银行曾是全球五大投行之一，2007年股价一度飙至159美元。德意志银行2022年第一季度业绩数据显示，第一季度净营收为73.28亿欧元（约合人民币511亿元），同比增长1％；净利润为12.27亿欧元（约合人民币85.6亿元），同比增18.32％，创下2013年以来的最高水平，好于市场预期的11.2亿欧元。涉嫌违规洗钱近日，消息称，德国联邦警察局，刑事检察官和德国金融机构监管机构BaFin突袭了德意志银行的法兰克福总部。有德国当地媒体报道称，此次事件或与该银行涉嫌参与洗钱有关。公开资料显示，作为德国最大的银行，德意志银行成立于1870年，总部位于法兰克福。该行最新财报显示，今年一季度，其利润取得17%的高增长。在法兰克福总部被德国警方和检方联合搜查后，该行发言人对外表示，事件起因是德意志银行员工在处理一项业务时发现客户可能涉嫌洗钱，并按规定向监管部门报告，警方和监管部门随即持法官签发的搜查令前往银行搜集证据，德意志银行正在全力配合调查。英国《卫报》称，德国当局已经突袭了德意志银行在法兰克福的总部，因为该国最大的银行涉嫌洗钱。报道称，来自金融监管机构、联邦警察局和法兰克福检察官办公室的官员在获得当地法院的搜查令后，于当地时间周五早上对银行办公室进行了突击搜查 - 当地称为“双子塔”的地标建筑。“这是法兰克福检察官办公室对银行提交的可疑活动报告（SAR）的调查措施”，该银行在一份声明中表示，“德意志银行正在与当局充分合作。”根据监管要求，银行和其他金融机构在怀疑客户可能将其服务用于潜在的犯罪活动时，向执法机构提交SAR报告。但是，提交SAR报告并不意味着客户犯有不法行为或要求银行停止与客户开展业务。而此次德意志银行的被查或许与SAR报告延迟提交有关。多次陷入合规丑闻外媒称，这次突袭是对该行首席执行官克里斯蒂安（Christian Sewing）的打击。在其上任以来，承诺要推动改革，特别是在合规层面进行整顿。洗钱问题过去曾使德意志银行陷入困境。此前，2018年德意志银行曾因洗钱行为遭美国司法部调查并被处7亿美元罚款。在2018年，170名警察进行了为期两天的突袭，德意志银行的工作人员被指控帮助富裕的客户逃税。检察官后来放弃了对两名员工的调查，但因其合规程序的不足而对贷款人处以罚款。德意志银行在一系列丑闻和与有争议的客户有联系后，一直在努力修复其声誉。“我们已经大大降低了我们的法律风险。”2019年时德意志银行曾公开表示，该银行正在加强内部控制，并且启动了一项根本性的改革来提高银行的合规性。近年来，德意志银行长期受到监管机构的抨击，特别是在反洗钱控制层面表现差强人意。几年前，英国金融监管局再次命令德意志银行进行提高合规能力。彼时，德国的金融监管机构扩大了其监管范围并延长咨询公司毕马威的任期，以作为特别代表在2018年9月监督贷款人，加强内部控制的进展。德国联邦金融监管局BaFin还敦促德意志银行，尽快实施“进一步适当的内部控制”“保障措施”和“遵守尽职调查”等义务。2018年，BaFin采取了不同寻常的步骤在德意志银行将监督资金方面的进展洗钱控制。去年，BaFin命令德意志银行颁布防止资金流失的进一步保障措施，洗钱和监管机构扩大了审计员的授权范围。德意志银行表示，它已经增加了资源以打击洗钱。该银行在2017年被罚款6.3亿美元（5.01亿英镑），此前美国和英国的监管机构指责该银行未能发现价值高达10亿美元的欺诈。就在两年前，由于曾在2003年至2007年期间涉嫌操纵Libor利率，被当局罚款。此前，一名德意志银行的前员工帮助英美等国监管机构调查德意志银行，举报了该行曾不当操纵伦敦银行同业拆借利率一事，创下美国商品期货交易委员会（CFTC）举报人计划有史以来支出的最大一笔奖金。前员工举报获12亿元奖金就在去年，美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布已向德意志银行一名前员工发放了近2亿美元（约合人民币12亿元）的奖金，这也是美国检举人计划下发出的最高额度的奖金。美国当局监管机构表示，由于员工及时提供原始信息，对后续的公开调查起到了重要作用。“这使得美国联邦监管机构和外国监管机构成功采取了执法行动，并成功采取了两项相关行动。”CFTC在一份声明中表示，并且没有透露举报人、其雇主或相关监管行动。有知情人士向外媒表示，上述员工的举报与德意志银行在对操纵伦敦银行同业拆借利率（Libor）进行监管调查后支付的25亿美元和解有关。伦敦银行同业拆借利率（Libor）是支撑全球金融的一项利率基准，十年前被发现受到银行家操纵。Kirby McInerney律师事务所在一份声明中确认，此次获奖的举报人举报人是其客户，该客户“在2012年提供了大量信息、文件和交易信息”，引发了CFTC以及美国和外国监管机构对“操纵全球银行使用的关键金融基准”的调查。

近3000储户12亿存款无法提现，一直让人信赖的银行为何出意外？

近日，近3000储户12亿存款无法提现的消息冲上了热搜，引起了人们的关注。究竟发生了什么？一直以来让人信赖的银行为什么无法提现了？据了解，这次事件涉及河南、安徽多家村镇银行，取款难问题已经持续了十几天。截至5月7日，有2900多人登记了各自的存款金额，合计已经超过12亿元。此前，有一名储户称，在3月20日，银行方面称利率有变化还让他抓紧存钱，没想到这是一个圈套，钱存进去了却取不出来。此次涉事的村镇银行，多数都由许昌农商行控股。而此前，这些银行都曾因违规放贷被处罚过。同时，新财富集团，因与涉事银行存在合作关系，也浮出水面。有专家表示，现在允许银行破产了，应当依法走破产程序了，银监会要保障小储户的利益。监管部门应该都行动起来，别积累社会矛盾。有网友称，银行破产没毛病，但是破产的原因必须有人负责吧，因为经营问题，还是转移问题，还是个人利益。正常情况也不会破产。都20来天了还不能提现，上面到底怎么处理这几个村镇银行，能不能给个明确的说法？有些地方小城市的商行，规定上存款利息其实都是不超3.5%，其实这些银行存款利息普遍4%以上，很多小银行在网络上高息非法揽储，明目张胆的给高利息，然后放贷赚收益。本来大家是出于对银行的信任才存款的，虽是小银行，因为是存款且有保本保息字样， 也没觉得不安全。不过通过这件事情以后，也给人们提了个醒，以后存钱还是存到国有四大行，哪怕利率低那么一点儿。

线上溃退、线下受阻、产品同质化，休闲零食巨头难当

近期，休闲零食A股“三巨头”先后发布了最新的财报。最新的财报显示，三只松鼠营收和净利润为30.9亿元和1.6亿元，分别比上年同期下滑15.85%和48.75%；良品铺子一季度公司实现营收29.42亿元，同比增长14.30%，但净利润为9306.11万元，同比还是下降了；在三家当中，只有来伊份的表现稍好，在第一季度实现了9000多万的净利润。在疫情反复之下，线下渠道受到巨大冲击，线上渠道也存在着诸多的不确定性。再加之各类新品牌的竞争，目前的休闲零食三巨头会遇到更大的挑战。同时，休闲零食赛道还存在新的机遇，市场规模有望进一步稳步增长。前瞻经济学人预计，到2026年我国休闲食品行业市场规模有望达到2万亿元。休闲零食行业或迎来新一轮洗牌。作为A股市场零食巨头的三只松鼠、良品铺子和来伊份自然是“种子选手”，只是，在日益白热化的竞争中，它们还面临很多难题。单一核心渠道受到冲击对三只松鼠来说，传统电商是更为熟悉的赛道。在过去几年，直播电商的快速发展，作为休闲零食“三巨头”之一的它并没有很快地跟上。事实上，三只松鼠的淘宝、京东店铺一直是其核心线上渠道，也让它的营收模式较为被动。由于线上平台流量不断分化，导致访客数不断下滑，“互联网基因深厚”的三只松鼠在2021年线上2C渠道的订单数仅为6154万个，同比减少503万个。来源：三只松鼠2021年财报这直接影响到了营收，其年度财报显示，2021年三只松鼠营收97.7亿元，同比下降0.24%，这已经是它连续两年收入下滑。2022年第一季度，三只松鼠营收和净利润为30.9亿元和1.6亿元，分别比上年同期下滑15.85%和48.75%。 一般来说，受到年货节等因素影响，零食品牌第一季度的营收是全年最佳，之后便会进入淡季。 如此一来，三只松鼠只能说开局不利。与此同时，三只松鼠的推广费和平台服务费也不断增加。2021年，三只松鼠销售费用高达20.7亿元，同比增长21.01%。三只松鼠显然意识到了多渠道发展的重要性，也曾尝试增设门店，去线下寻找增量。2019年，三只松鼠提出“万店计划”，即到2022年，开设10000家门店。但疫情的“黑天鹅”随之而来，完全打破了三只松鼠的计划。到目前为止，计划只实现了十分之一，营收也不及预期。 2021年，三只松鼠投食店营收8.18亿元，联盟店收入7.49亿元，仅占总营收的17%，投食店的营收甚至较上年下滑6.39%。压力之下，三只松鼠只能停止“万店计划”。Q1财报透露，三只松鼠自去年下半年起，已经暂停门店扩张，并对现有门店进行优化。去年三只松鼠投食店新开12家，闭店却有43家。与三只松鼠不同，来伊份最大的问题反而是线上渠道。在零食赛道上，来伊份是特殊的存在。它一直深耕线下市场，通过直营、加盟和经销三种模式扩大产业布局。财报显示，截至2021年，来伊份全国门店总数达3488家，其中，直营门店2194家，加盟门店达1294家，同比增加659家，其线下渠道贡献了近九成的收入。事实上，来伊份入局电商并算不晚，早在2011年，来伊份就建立了电商网站；2013年，它又上线了独立的电商APP。只是，相比起将线上主力放在第三方电商平台的三只松鼠和良品铺子， 来伊份的大部分资源都集中在自己平台，这也导致它错失了电商高速发展的时期。等到它再进行布局的时候，发现为时已晚。尽管有业内人士指出，去年来伊份业绩盈利能力回春，与其在线下渠道，新零售业务的布局和改善有着密不可分的关系。 但较为单一的销售渠道也必然导致它抗击风险能力的降低。来伊份财报中也有提示，门店租金提高、人力成本上升，是未来可能面对的风险。不得不提的是，在疫情时代下，线下会承受重压，来伊份所面临的风险无疑是巨大的。良品铺子的表面繁荣与前面相比，良品铺子还算在用“两条腿”走路，线上线下渠道趋于平衡。良品铺子发家线下门店，但从2020年开始，受疫情环境影响，良品铺子逐步从线下为主转型线上，线上渠道的营收占比也开始提升。2021年财报显示，线上收入占比53.13%，线下收入占比46.87%。良品铺子天猫旗舰店拓展新兴线上渠道也导致良品铺子净利润下滑。数据显示，2021年良品铺子实现营收93.24亿元，同比增长18.11%，但净利润为2.82亿，同比下降18.06%。增收不增利，画面有点尴尬。这两年，良品铺子在618、双11以及抖音、快手的直播带货上表现亮眼。去年的“快手宠粉节”上，良品铺子一个晚上涨粉超27万，观看人数破926万，平均客单价超180元，但这或许是公司通过让利换来的。具体来看，良品铺子2021年的销售费用为16.7亿元，同比增加29.83%。财报透露，由于在去年拓展了传统平台电商市场份额、加大布局社交电商等渠道，公司加大了促销费用的投入，并通过加大精准推广的费用，促进曝光引流，来带动销售增长。良品铺子线上渠道迎来“表面繁荣”，而它的线下门店则面临隐忧。它的线下店铺主要分为直营和加盟两种，目前加盟店是运营重点。在不考虑转店情况下，2021年公司新增线下门店619家，其中，直营店新增185家，加盟店新增434家，线下门店总体上呈现小幅上升趋势。 但关店数量同时也在激增，共关闭346家门店，超过新增店面数总数的一半。此外，良品铺子还不断调整线下门店的运营策略，尚未找到门店规模化复制的模式。过去一年，有62家加盟店转型直营店，10家直营店转型加盟店，对于线下渠道的更优布局，良品铺子仍在测试。问题频出，产品不扛“打”作为零食市场的三大巨头，三只松鼠、良品铺子和来伊份都不约而同地选择了轻资产的代工厂模式，它能够满足消费者多种需求，建立起更为完整的产品矩阵。比如，良品铺子拥有1200余种产品组合，涉足快消食品、日常食品、粮油调料等多个领域。B2C代加工模式确然减轻了零食品牌的成本压力，但随之而来的便是食品质量管控与产品同质化的问题。去年双十一期间，接连有网友曝光，自己购买的三只松鼠食品出现了不同程度的霉变，成为对三只松鼠“拿下14个核心和新电商渠道休闲零食类目销量第一”这一亮眼战绩的最大讽刺；这样的事情还有很多，良品铺子的鸡肉肠里发现蛆虫，来伊份买到发霉素肠……每次发生这些事，零食巨头们都能登上热搜， 然而事情总是雷声大，雨点小，网友激烈的指责并不能让品牌“根治”问题，一段时间后，历史总是循环出现。在黑猫投诉平台上，三只松鼠、良品铺子有超过1000条投诉量，来伊份也有300余条，其中大部分都与食品质量问题有关。在代工厂模式下，零食品牌无法监控工厂生产链，遇到问题除了“滑跪”别无他法。此外，代工厂们也早已不甘居于幕后，开始抢占市场。甚至有用户扒出了零食巨头们背后的代工厂，并顺藤摸瓜地找到了同一个厂家、甚至是同一条生产线上的“平替”产品。面对零食巨头们“高端品牌”的定位，消费者自然会选择更具性价比的产品。 由于产品不具备独特性，零食品牌无法树立起产品销售门槛。面对这个问题，零食巨头们不是没想过办法。毕竟， 同质化现象也不仅仅体现在加工层面，如果品牌能够在差异化打法、细分领域上发力，也算是另辟蹊径。这两年，良品铺子、三只松鼠纷纷增加研发经费，构建技术壁垒，避免产品同质化。去年以来，三只松鼠将5754.4万的费用用于坚果升级和保鲜加工技术研究，只是成效如何还尚未可知。来源：三只松鼠2021年财报它们也把触角伸到了细分市场，三只松鼠近些年来共培育出了喜小雀、铁公鸡、小鹿蓝蓝、养了个毛孩四个子品牌，良品铺子则先后推出了小食仙、良品飞扬和T-break。但目前看来，进展并不顺利，品牌也选择主动收缩阵营。此前，三只松鼠接受采访时表示，除了小鹿蓝蓝，其他几个子品牌都搁浅了。来伊份则选择“新鲜零食战略”来实现差异化竞争布局，但这对它的供应链提出了更高的要求，频频出现的食品安全问题也成为它展开布局的障碍。如今，三只松鼠、良品铺子和来伊份的强者地位已经确定，但对庞大的零食市场来说，目前局势并不明朗。游戏来到下半局，万亿零食市场谁主沉浮，还有太多变数。

总经理被监管谈话！投行业务存在系列问题，这家券商被通报，来看投行风险大

业务违规，总经理也被拖累。这不，这家券商总经理就被采取出具监管谈话的监管措施。近日，北京证监局披露了信达证券投行领域的一些问题。在开展ABS业务过程中未建立有效的约束制衡机制，ABS业务开展环节违规；投行业务合规人员配备不足、薪酬管理不健全等。因为这些问题，信达证券被监管采取了责令改正的行政监管措施，信达证券总经理也将被监管采取监管谈话的措施。投行业务近几年一直是券商问题多发的领域，监管对此也一直保持着高压态势。券商中国记者梳理发现，投行业务处罚多与券商IPO业务相关，包括对发行人信息核查不充分、内部控制有效性不足、未勤勉尽责督促发行人等。相关投行业务人员则是被采取监管谈话、出具警示函等监管措施。信达证券总经理将被采取监管谈话北京证监局披露，经查，信达证券存在以下问题:公司在开展ABS业务过程中未建立有效的约束制衡机制，ABS业务开展环节违规,风险管理缺位,部分ABS项目存续期信息披露不完整。公司投行业务合规人员配备不足、薪酬管理不健全,投行业务内部控制有效性不足,对同类业务未执行统一标准,合规检查和利益冲突审查不规范。北京证监局认为，上述情况违反了相关规定。祝瑞敏作为时任直接分管投行业务的高级管理人员,同时为信达证券总经理,对公司上述违规行为负有直接责任和管理责任。根据有关规定,北京证监局决定对祝瑞敏采取监管谈话的行政监管措施。早在4月中旬，北京证监局就相同的违规事实，发布过对信达证券采取责令改正监管措施的决定。证监局称，决定对信达证券采取责令改正的行政监管措施。信达证券应采取切实有效的整改措施,提升投行业务内部控制有效性,加强ABS业务审核,强化合规风险管控,实现合规稳健发展。信达证券应于收到本决定书之日起30日内向证监局提交书面整改报告。信达证券注册地位于北京，公司大股东为中国信达，持股比例为87.42%。截至去年末，该公司共有16家分公司、87家证券营业部（含1家撤销中）。信达证券去年实现营业收入38.03亿元，同比增长20.27%；净利润12.12亿元，同比增长41.57%，公司实现归母净利润11.72亿元，同比增长42.95%。投行业务方面，去年，该公司投行团队克服发行放缓等困难，实现投行业务净收入4.4亿元，较好完成了公司的经营计划，为公司经营业绩的稳定做出突出贡献。投行协同团队业绩提升显著，积极参与上市公司纾困、并购重组，切实做好集团综合服务，推动财务顾问收入提升；持续进行业务创新，发行专项用于碳中和的信达致远6号绿色ABS、中国铁路投资有限公司绿色公司债券，取得较好的经济效应和社会效应。投行业务还有这些“风险点”此次信达证券所暴露出来的投行问题，只是该业务领域的一个案例。注册制的推进，对投行业务及其从业人员的要求越来越高，监管对此也一直保持着高压态势。券商中国记者梳理相关案例发现，投行业务处罚多与券商IPO业务相关，包括对发行人信息核查不充分、内部控制有效性不足、未勤勉尽责督促发行人等。相关投行业务人员被采取监管谈话、出具警示函等监管措施。监管层对于投行违规下发的罚单中除了保荐人，还包括负有管理责任的人员，如分管高管、业务负责人、部门负责人及内核负责人等。此次信达证券处罚的就是分管的高管。券商中国记者注意到，近期银河金汇也因ABS展业存在违规而受到监管处罚。4月18日，深圳证监局发布了对银河金汇出具警示函措施的决定，银河金汇在从事在从事资产证券化业务过程中，存在一些问题。这些问题包括：一是组织架构、人员配备、内控机制不完善。未设立专职质控团队；内核履职独立性不足，个别承做人员参与内核表决工作；未由专门职能部门或团队负责证券发行与承销工作；立项、承销、存续期管理制度不健全。二是部分资产证券化业务项目尽职调查存在依赖发行人、第三方提供资料的情形，核查不充分；工作底稿归档不及时、不完整；存续期管理对基础资产质量变化情况、原始权益人持续经营情况关注不足。2022年3月，国泰君安的两名保代因2020年保荐的可转债项目上市即亏损被认定为不适当人选，在今年3月1日至5月31日期间，不得担任发行上市保荐相关业务相关职务或实际履行上述职务。同日，也有相关券商的4名保代因保荐项目在上市当年利润下滑50%以上被罚。从今年3月1日至5月31日期间，暂不受理上述4人出具的与行政许可有关的文件，中止审查由其出具行政许可有关文件并已受理的行政许可申请。此外，今年3月，北京证监局就华融证券因投行类业务存在制度体系不健全，收入递延覆盖不全面，专职合规人员配备不足等问题作出了处罚。李虎作为投行业务分管高管，对此负有直接责任。根据规定，证监局决定对李虎采取监管谈话的措施。

两协会：演员片酬不得使用现金方式支付

5月7日，中国广播电视社会组织联合会、中国网络视听节目服务协会发布《演员聘用合同示范文本（试行）》。使用说明中提到，演员片酬等劳务合同须以本人名义采取书面形式签订，不得为税后收入合同，不得以近亲属或其他与演艺活动无关的关联方个人名义签订咨询、策划等合同分拆片酬。使用说明中提到，演员片酬等劳务收入，不得使用现金方式支付，不得以股权、房产、珠宝、字画、收藏品等变相支付报酬形式隐匿收入，严格区分个人收入和工作室经营所得、公司收入。演员聘用合同书应列明演员经纪公司/演员工作室与演员本人之间的酬金分配以及对应合同义务等情况。同时，各方应严格履行依法纳税等义务，演员本人应按有关规定做好自行申报纳税。

风暴眼｜元宇宙龙头歌尔股份难逃代工宿命 实控人姜滨家族花式套现

它是中国民营制造业的典型代表之一，是21世纪初下海潮的产物。在多数工厂难逃低端制造的阴影时，它成功挤进苹果代工产业链，跻身世界级精密制造。当它主营的智能生学整机业务增速放缓，它又找到了下一个令它乘风而起的新领域——元宇宙。资本市场正尝试赋予它价值股的称号，而资本却总是在追捧它之后，随风口的离去而将它抛弃。它，歌尔股份，这家被视为元宇宙龙头股的千亿市值公司，是否值得热捧？《风暴眼》梳理发现：无论是成为果链成员，还是布局元宇宙，歌尔股份都难逃代工厂高营收、低回报的命运；实控人姜滨家族更是花式减持，在公司长期处于自由现金流亏损的境地下，频繁套现……果链之痛歌尔股份最早走入大众视野，一个重要的原因就在于它处于苹果公司的供应链中。然而，长期过度依赖苹果，也让外界对歌尔股份业绩的稳定性产生了质疑。以声学技术业务起家的歌尔股份，成立于2001年，于2008年在深交所上市。上市两年后，歌尔股份成为果链企业，为苹果公司供应声学组件、有线耳机等电子声学产品。之后十余年，歌尔股份对苹果的依赖不断加重，公司来自苹果的收入占比从2016年超过两成，增长至2020年的近五成；2021年虽有回落，但仍占42.49%。但苹果产业链的供需并不稳定，这种依赖一定程度上影响了歌尔股份的营收与其股价在资本市场的起伏。影响最深的是在2018年。当年，苹果推出的 iPhone X 与 iPhone 8 在全球出货量出现下跌；此外，苹果引入立讯精密作为新的声学器件供应商，改变了原本以歌尔股份、瑞声科技二分天下的局面，蚕食了歌尔股份的市场份额……一系列因素的影响让歌尔股份全年的营收和净利出现下滑，股价更是跌回了2010年的水平。股价下跌的背后，是资本市场看到了歌尔股份成长的局限性——苹果扶持的第三方厂商直接削弱了本就没有强势话语权的代工厂的议价权，并通过转移产业链压低代工厂商的报价。Wind数据显示，2018年以前，歌尔股份整体的年销售毛利率长期保持在22%以上。2018年以后，这一数额出现大幅下滑。到2021年，歌尔股份整体的销售毛利率仅为14.13%。歌尔股份不是唯一一家受果链约束的公司。曾同为果链成员，主攻手机镜头模组制造的欧菲光，一度30%的收入来自于苹果公司的订单。然而在2021年3月，欧菲光被苹果终止了合作关系。之后公布的半年报数据显示，欧菲光2021年上半年营收117.42亿元，同比下降49.96%；净利润0.34亿元，同比下降93.25%。2021年3月29日，有市场消息称，苹果2022年将对AirPods砍单，减少数量在1000万台以上，理由是公司预计需求将不会过热，希望降低库存水平。歌尔股份股价应声大跌，当日盘中一度触及跌停。对此，歌尔股份证券部人士回应，生产经营情况一切正常，市场上的传闻请投资者注意甄别。这也再次反映市场对歌尔股份依赖苹果订单的担忧。苹果公司与歌尔股份的长期合作的前景如何？将如何发展其他大客户？《风暴眼》向歌尔股份发送邮件了解更多情况，不过截至发稿，暂未收到对方回复。代工宿命为了摆脱对苹果的依赖，歌尔股份已探索业务转型，将VR/AR业务视为发展重点。幸而踏上了元宇宙的风口，让其股价再次回升。但新的业务并不能让歌尔股份摆脱代工厂高营收、低回报的宿命。2018年起，歌尔股份对业务经营数据的统计口径进行调整，重新划分为智能硬件、智能声学整机和精密零组件三个板块。财报数据显示，2021年，歌尔股份全年实现营业收入782.21亿元，同比增长35.47%；归属于上市公司股东的净利润42.75亿元，同比增长50.09%。具体到细分领域，公司来自精密零组件、智能声学整机和智能硬件业务分别实现营业收入 138.40亿、302.97 亿和 328.09 亿元，同比分别增长 13.39%、13.58%和 85.87%。图注：歌尔股份主营构成歌尔股份的VR/AR产品就统计在智能硬件业务中，该业务还包含家用电子游戏机配件和智能可穿戴产品。2021年，受益于全球AR/VR出货量大增，公司来自智能硬件业务的营收已超过智能声学整机业务，成为公司的核心业务。然而，VR/AR设备所依托的产品生态尚无耳机所依托的智能手机成熟，普及率和智能手机不可同日而语。IDC数据显示，2021年全球AR/VR头显市场同比增长92.1%，但出货量仅达1120万台。AR/VR设备能否大规模应用是影响歌尔股份未来盈利增速的关键。但调研机构对VR/AR新一年的市场增速预测大幅低于上年——IDC预计2022年头显出货量将同比增长46.9%。在新的业务领域，歌尔股份依然扮演代工厂的角色，为Meta旗下公司Oculus等提供VR头显代工。这种商业模式直接决定了歌尔股份沉重的资产负债表。2021 年报数据显示，歌尔股份总资产 610.79亿元；其中，固定资产合计 181.23亿元，在建工程合计 21.27亿元，应收票据及应收账款 119.49亿元，三项合计占总资产的52.72%，各项同比均在增长。此外，歌尔股份在VR/AR领域的代工议价能力依旧不高。2021年，歌尔股份来自智能硬件业务的毛利率仅为13.91%。歌尔股份曾试图摆脱代工厂的命运，并成为了VR创业公司Pico母公司北京小鸟看看科技有限公司的第一大股东。但由于Pico与Oculus为竞争关系，或为保住Oculus的代工大单，2021年8月29日，Pico被出售给了字节跳动。歌尔股份是否将采取措施提高毛利率？在元宇宙领域，除了代工，公司还将有哪些布局？截至发稿，歌尔股份未向《风暴眼》做出回复。花式减持2022年4月，歌尔股份实控人、董事长姜滨以62亿美元财富位列福布斯全球富豪榜第432位。值得注意的是，姜滨及其家族近年来减持动作频频，花式套路频出。姜滨本人从2012年起至今，一共减持了23次，共计超过三亿两千万股，一共增持1次，共计不到900万股。通过10年的不断减持，姜滨已经把持股比例从20.94%左右降至8.41%，姜滨、姜龙兄弟直接、间接套现超70亿元。姜滨最新一次减持是在2021年12月17日，以大宗交易方式减持歌尔股份3300万股，占公司总股本的比例为0.97%。此次大宗交易完成后，姜滨持有公司的股份数量由3.2亿股减少至2.87亿股。图注：歌尔股份董事长姜滨实际上，在花式减持这一问题上，姜滨家族也是套路多样：通过大宗交易的方式向员工持股计划专户减持其持有的股份，通过可交换债券花式套现……2017 年 7 月，歌尔股份还因未及时披露大股东减持计划收到监管函——批评其控股股东、实控人及一致行动人在2012年5月至2017年5月累计减持公司8.75%股权但没有披露权益变动报告书的行为。按照规定，减持比例达到5%时就应该进行披露。最受股民热议还有在2019年底，公司股价在遭遇重创后的回升期，实控人在大额减持同时，公司进行回购用于员工持股计划。2019年10月21日，歌尔股份发布的公告，公司实控人兼董事长姜滨和副总裁刘春发，计划在未来六个月合计减持公司股份3281.1万股，占公司总股本的1.01%；此外，姜滨还将以大宗交易的方式，转让1.84%的股份给其一致行动人——姜龙。按公告发布日的收盘价计算，姜滨等人合计减持的金额约为6亿元。减持理由为，姜滨方面称将用于偿还质押融资贷款及满足个人资金需要。与此同时，歌尔股份公告，公司计划使用自有资金进行股份回购，用于员工持股计划或者股权激励计划。一边减持一边回购，看似是用回购计划来对冲可能因减持导致的股价下跌风险。实际上，管理层套现了大量资金，员工获得了低价的股权激励，而公司所有的股东，包括中小股东，被迫沦为买单者。管理层长期减持的背后，是歌尔股份的重资产模式，以及极大的现金流压力。《风暴眼》发现，2008年上市后的10年，歌尔股份自由现金流只有2015年为正。之后的2019-2021年，歌尔股份自由现金流才由负转正，原因主要为经营活动产生的现金流超过了投资活动产生的现金流。不过，由于大额的投资，2022年一季度，歌尔股份自由现金流再次由正转负。长期通过外部融资来进行输血才能维持公司的正常运营。Wind数据显示，自上市以来，歌尔股份通过融资的方式获得现金流合计176.07亿元。其中直接融资99.66亿元，包括IPO融得的5.63亿元，间接融资76.41亿元；累计分红 13次，累计分红金额为 25.80亿元。数据来源：wind可以说，歌尔股份能建立今天的行业地位，一定程度上依托于二级市场股东的资金支持。不过，公司要想通过分红来回报股东，还有很长的路要走。

做村医27年，她在等接班的“正规军”

对于乡村来说，年轻人留下是意外，老年人守望是常态。每个乡村，几乎有这样一群“守护者”，他们用青葱岁月见证了村庄的迁徙与变化，直至两鬓斑白，“我们刚来的时候也是年轻人，现在这个行业里最年轻的同事，也都40岁了。”一个人，一间卫生室，就是一个村落的医疗中心。据卫健委统计，截至2020年底，全国基层卫生人员超430万，包括100多万的乡村医生——董乐就是其中之一。“国家越来越重视城乡基层医疗，但随着村落空心化、老龄化加剧，鲜有年轻医生愿意到村里来。”今年是董乐做村医的第27个年头，她的工作忙碌而又充实，“我主要负责村民们的日常诊疗，为他们提供健康管理。”董乐认为自己是乡镇卫生人员中最基层的网底部分，但是肩上的责任是一样的，乡村医生和其他医生并没有什么不同，一样需要丰富的临床经验、良好的沟通能力，以及一颗仁心。乡间里的“家庭医生”董乐骑车进小区的时候，刚刚好上午7点整。日光透过清晨的薄雾，打在楼下车库的雨棚上，遮下一片阴凉，董乐远远瞧见张南和老伴正站在那片阴凉下，她着急忙慌地把车停稳，背上出诊箱迎着老人跑了过去，“张大爷您腿脚不好，快进去坐着。”看到董乐来，张南老俩口道着说不尽的感激。自打上年纪后，张南的脚踝一直不太好，前些天下地种菜又不小心摔了一跤，已经动弹不得。恰巧，正逢那天董乐打电话让老人前往村医务室做定期的慢病监测，老人慌了神，“董医生啊，我这前两天把腿摔了，过去不太方便。”看了看日历后，董乐决定五一假期去探望一下老俩口。考虑到要给老人空腹测血糖，她便将时间定在了早上7点，早点结束老俩口也能吃上一口热乎的早饭，对肠胃好。将老人扶进家里，董乐打开了随诊的出诊箱，在村里像张南老俩口这样的情况不止一个，这意味着董乐的出诊箱里要备着常用药品、急救用品以及听诊器、血压表、血糖仪。董乐踏出张南家门时，老年手机正脆生生地报着时，“现在是北京时间8点整”。做个慢病监测最多需要20分钟，五一假期，张南的子女都还在外地上班，为老俩口测完血压、血糖，董乐又多陪他们聊了会天，这对老夫妻身上有着董乐父母的影子，平时工作忙，她也很少有时间跟年迈的父母说上话。董乐是二线城市的一所乡村卫生室室长，今年是她当村医的27年，她笑称自己是“光杆司令”，虽是医务室室长，但卫生室只有2个人。“人少，但该做的事还是要做好。”把工作上的事当成自己的事，是董乐27年来的信条。刚入行的时候，董乐所在的医务室覆盖了周围村落3000人的基础医疗，最忙的时候，她一天要接诊50多人。到了2010年后，周围的村庄陆续搬迁，不少村民搬到了镇上，熟悉的村民走了一批又一批，“搬走了的乡亲们就很少回来了，身体不舒服就直接在镇上看了，关键是距离远了。”医务室距离镇上有5公里，村民们往返多靠三轮，并不方便。倒是董乐去镇上办事的时候，常被过去的熟面孔叫住，“董医生啊，很久没看到你了。”现在董乐每天的接诊量平均起来是过去的1/3。董乐还是和以往一样忙，作为乡村医生，她除了负责卫生防疫和日常诊疗，还要负责公共卫生，包括家庭医生的签约服务和定期开展健康教育等。2016年，卫计委印发《卫生计生委关于印发推进家庭医生签约服务指导意见的通知》，要求加快推进家庭医生签约服务，“当代村医不只是简单地给村民开开药、挂挂水。”如今，董乐共管理着200多位村民的慢病档案——每一位村民都要定期约测血糖、血压。高高的几摞资料夹常出现在董乐家里，平日上班时间她忙着日常诊疗，村民们忙着务农，晚饭后村民们开始休息，董乐就挨个给村民们打电话约时间。家庭医生不是私人医生，而是对服务对象实行全面的、连续的、有效的、及时的和个性化医疗保健服务和照顾的新型医生。但在村民刘华看来，董乐就是村民们的“私人医生”，去田间耕种时，他常常能看到董乐骑着电动车在村里出诊。董乐的手机24小时开机，她常在晚上接到村民们打来的咨询电话，也常在下班锁门时遇见一两个火急火燎赶来就诊的村民。“乡村医生和其他医生没什么不同，都需要一颗仁心。”大医院的医生每天要遇到不同的病人和疑难杂症，而村医遇到的都是附近村落里的村民，董乐自己也是村子中的一员，“大家之间的关系，并不局限于医生与患者。”一代传承董乐的父亲董自强也是村医。上世纪60年代，18岁的董自强从高中毕业，因从小体弱，父母不放心他出远门，就将他托给村里的一位“赤脚”医生做学徒，医人又能医己。那时村里人多，卫生状况远不如现在，一到夏天，不少村民都会上吐下泻，头上和身上长着疖子。在董乐的记忆中，家里常年备着一只小木箱，木箱里有一些常见的药品，父亲就是一个背着木箱，随时都会被叫走的人。董自强在周围几个村里都是受人尊敬的，他救过不少村民的命，也用双手迎过新生。董乐的成长之路理所当然地印满父亲的标签——小学、初中、高中，她遇到过被父亲接生的同学，也曾在放学路上被大婶招呼着到家里吃饭，“农忙时打农药差点要了命，还好有你父亲在。”农村的天黑得快，在那满是蝉鸣的夏夜，董乐经常能听到院墙外的急呼，“董医生，在不在，我肚子疼，头也疼。”紧接着就是一阵急促的脚步，院门“吱呀”一声关上，董乐知道父亲又出去了，夜晚的农田崎岖不已，常有毒蛇出没，她有些担心。1992年，当地的卫校开设了一个乡村医生班，19岁的董乐在父亲的建议下报了名。从小耳濡目染，她天然地对医生这行有好感，父亲年纪也大了，需要人帮忙。进了研修班后，董乐发现班上的同学也多是“医二代”，90年代的村医多是“子承父业”，董乐笑称自己是最后一代“非正统军”，没接受过正规的医务教育，仅有的研修班已经是当时最好的学习资源。1995年，董乐正式到村卫生室工作，成为了父亲的同事。村民门叫董自强“董医生”，叫董乐“小董医生”。一开始村民们都没太把董乐当回事，但每每扎针时，他们也愿意让董乐试一试，“龙生龙，凤生凤，董医生的女儿肯定不孬”，在乡下，血脉传承被看得尤为重要，对董自强的信任自然而然地嫁接到了董乐身上。2008年，父亲退休了，董乐正式接过了卫生室室长一职。13年的实战经验，让她在当地小有名气，也就是在这一年，董乐遇到了职业生涯的一次挑战——区卫生局要求每一位乡村医生都要考取执业医师助理资格证书。系统地接受过医学教育的村医少之又少——文化基础薄弱，基础理论掌握不牢，想考到这个证简直“天方夜谈”，那年很多村医转了行，包括董乐的亲姐姐。董晴比董乐大10岁，实践经验丰富，却是连村医的进修班也没上过，董乐不想离开，趁周末她跑到城里最大的书城，淘了几本厚厚的书和习题。董乐备考时的部分书籍和习题，图源受访者没有培训课、没有老师，书上的专业名词董乐很多看不懂，习题一做就错上一片。平时工作忙，下班回家又要照顾女儿，董乐只能在晚上丈夫和女儿入睡后看书，“一看就到一两点，早上六点又要爬起来做早饭。”学不会，相当于“零基础”的她用了一种最笨的方法——把题目、答案以及书上对应的知识点全背下来，背得多了，竟也有了做题的路数。医生是一个需要终身学习的职业，学到的知识是自己的，董乐也乐在其中。当她将书本上的理论知识和日常的工作结合起来，开始思考如何为村民制订更加精确的诊疗方案时，董乐意识到自己在进步，“我觉得我变得更专业了。”过去学到的内容不再能支撑如今的工作，董乐一定要考到这个资格证，往后的从医路还很长，医生不专业是对患者的不负责任。区里同批次的村医里，董乐考了第一名。“董第一”的名号在镇上卫生院传了开来，她笑着说运气好。后来董乐才发现，备考时她买的书是“执业医师资格证参考书与配套习题”，而她需要考的证只是“执业医师助理资格证”，碰巧来了次“降维打击”。5年后，董乐还有一次考执业医师资格证的机会，她暗暗发誓要将“助理”二字拿掉。执业医师资格证书考到手后，她成为了区里为数不多的拥有此类资格证的村医，“村医也是随时代发展而进步的。”董乐父辈那代学医靠师傅带，只能在实践中摸索着成长，董乐也算是师傅带出来的，幸运的是，国家政策给予了她这一代正式学习的机会。董乐始终认为自己是一个“半路出家的人”，没有系统地接受过医学教育是他们这一代的遗憾，“师傅带徒弟”的培养模式到董乐这里已经是最后一代，所以这种遗憾也将止步于70~80后这一代。“国家越来越重视乡镇基层医疗，教育体系也愈加完善，以后派来的乡村医生，一定都是正规医学院出来的学生。”卫生室的对面是一片郁郁葱葱的松树林。“这片树林看着我父亲退休，也见证了我从年轻医生变成了看起来‘值得信任’的医生。”眼下，董乐唯一的同事老马也要退休了。村医这一行的年龄断层很严重，大多集中在45岁以上，留下的和离开的，大多是当初拜师学艺的那一波人，“正规军”什么时候来，董乐也不知道。等一朵蔷薇前两年，董乐的丈夫围着院墙种下了几棵蔷薇花。某天，落日余晖映在董乐归家途中，她惊喜地撞见院内小花攀上围墙，紫红色的花儿和深绿色的枝叶在微风下轻颤着。董乐意识到，又一个春天来了。董乐家院墙内的蔷薇，图源受访者闲暇的时候，董乐喜欢在院内种些菜，碧绿的小葱和带着锯齿的苦菊她都种过，“这是我自给自足的小菜园，下班的时候种种菜，对我来说是一种放松。”接到电话的那天中午，董乐正顶着烈日给菜园浇水，领导说要从社区里给她分配一个年轻人来，让她带着熟悉环境，看往后能否留在医务室工作。董乐笑着应允，她将桶里剩下的水舀起，均匀地洒向菜地，看着干涸的土地变成潮湿的深褐色，她想起了领导口中的年轻人。杨丽本就是作为乡村医生招进乡镇的，按照规定，她需要在上一级的社区卫生服务中心接受规培。接到“下乡”通知的那天，杨丽本能地反思是不是自己在社区工作做得不好，让领导不满意了。“这些年轻人就是我们的‘接班人’，但大部分孩子的执业医师助理资格证都还没有考到手，没有资格证书是没有办法到我们医务室工作的。”董乐有些遗憾，杨丽到社区工作两年都还没有考下资格证，像她这样的年轻人不止一个。与杨丽见面的那天，董乐要骑车走访病人，她想带杨丽一起去看看。董乐远远看见一个有些微胖的姑娘蹲在路边，手里还拔着草。杨丽不是第一次见到董乐，印象中的董乐戴着眼镜、散着披肩发，有点像她的初中英语老师。一路上，杨丽称呼董乐为董老师，青翠碧绿的麦浪一波波涌向身后，董乐想到了自己还在读大学的女儿。到地方后，董乐将包里唯一一袋零食递给了杨丽，“叫我阿姨就行。”杨丽觉得自己有些力不从心，村医一个人就是一支团队，她要学配药、也要会诊疗——不仅做主治医生、做药师、还要懂护理。每一个来拿药的村民看到杨丽都有些乐呵，“小董啊，来新人了啊！”新来的医生是这间卫生室里的大新闻，老人们热情的招呼在二十多岁的杨丽看来是一种“负担”，她觉得自己像是到访这个村里的局外人，这是和董乐不一样的。董乐知道杨丽会走，但没想到这么快。第一天工作结束，领导给杨丽打电话，末了强调，“你明天再来这上班。”杨丽哭了，眼泪“啪嗒”一下就掉在了桌子上。董乐理解杨丽怎么想的，20多岁的小姑娘虽在镇上锻炼了两年，但村里的环境哪里比得上镇里。离开了熟悉的社交圈、听着不太懂的乡音、做着最繁琐的工作“在这儿，她能遇到的‘年轻人’可能就是50岁的我了。”董乐不知道怎么安慰杨丽，陪着她回了镇上。第二天，杨丽没来。董乐只跟女儿提了一嘴，“那个跟你一样可爱的小姑娘回去上班了。”前两天饭桌上董乐都有提起这个女生，女儿好奇，难道母亲真把杨丽当女儿了？杨丽走后，董乐有时候会想起自己刚参加工作那会，那时条件比现在艰苦多了，村里的医务室就是两间平房，一间用来诊疗，一间用做药房和收费处。2014年，在国家对城乡基层医疗设施的扶持下，董乐搬到了一个新建的200多平的医务室，室外附加一个种满灌木丛的小院子。闲暇时，董乐喜欢陪村里的老人在四季常青的院子里走一走，给他们讲讲宣传栏上的健康知识，再晒晒太阳。今年8月，董乐就满50岁了。找她看病的乡亲还是习惯叫她“小董医生”，原因很简单，—二十年来，医务室里没有更年轻的新人来，来董乐这看病的村民们也都是同一批。董乐愿意听村民们叫她“小董”，“这些年听习惯了，挺亲切的。”在地缘的强连接下，董乐早就心照不宣地和村民们建立起了“血缘”关系。“做村医是一辈子的事。”工作这些年她不是没有遇到过更好的机会，但一想到每天骑车去上班都能看到三两村民在卫生室门口等她开门，董乐觉得自己放不下。再过5年，董乐也要退休了，她想在这5年里学一学中医理疗。乡亲们年纪大了，多有风湿、偏头痛等症状，中医对村民们有用。若还有时间，她想在自家院前那棵开了几十年的老槐树旁再垦一块菜地，等粒粒白槐成串绽放之际，亲手摘下鲜绿的果蔬铺满竹编的菜篮。（应采访对象要求，文中人名、地名均为化名）财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 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传统车企的自我救赎

2015年吉利入局新能源汽车制造，推出“蓝色吉利计划”，在2020年吉利系能源汽车销量要占到90%以上。同年北汽新能源提出“卫蓝事业计划2.0”，到2020年力争实现整车销售20万辆以上。两年后，长安启动新能源战略“香格里拉计划”，2025年全面停售传统意义的燃油车，实现全谱系的电气化；而广汽要稍微“聪明”些，给出了一个浮动范围，时任广汽乘用车总经理的吴松表示，2020年广汽及广汽传祺新能源汽车将实现10万~20万辆规模。不过无一例外，这些当时看起来宏大的目标在现实面前都不堪一击。北汽新能源2019年卖出15万辆，眼看就要达到目标，次年销量却同比大降82.8%，仅有2.6万辆；吉利新能源车2020年销量6.8万辆，占比还未突破两位数，仅有5.2%；广汽集团新能源车销量7.77万辆，也未触到当年定下的最低目标。因为期限未到，只有长安还不算完全失败。不过去年长安汽车科技生态大会上，在不到三年的时间压力面前也改了口，计划2025年长安品牌销量达到300万辆，新能源占比达到35%，也就是105万辆，而不再是此前的彻底停售。这些传统车企们无一例外都有着相同的特点，入局时间早、目标宏大，但都预估错了市场，也未经受住半途的诱惑，加入了网约车大军或微型车造富潮。在新能源市场突然迸发的情形之下，多数传统车企们显得并不太适应。一、败局2009年，北汽成立北京新能源汽车股份有限公司，是国内首家独立运营、首个获得新能源汽车生产资质、首家进行混合所有制改革、首批试点国有企业员工持股改革的新能源车企。多个首秀的荣誉却未带来应有的战绩，如果对比同一时期起步的比亚迪，北汽新能源或许缺少了更坚定的决心和目标。2014年北汽股份在港上市，剥离了新能源汽车业务，北汽新能源便开始筹备上市，开启混改、员工持股计划，上市前两轮融资超140亿元。不过，混改的目的不在“混”而在“改”。而北汽蓝谷似乎也并未意识到这一点。新能源车企十分重视研发投入，如蔚小理三家在近三年的累计研发投入分别为115.08亿元、79.1亿元、55.55亿元。虽然北汽蓝谷在研发投入占比出现大幅上涨，但主要原因是2020年后销量大幅下滑导致营收下滑所致，实际数值变化较小。三年累计研发投入49.6亿元，甚至不及新势力中最“节约”的理想汽车。研发投入最直接的体现便是车型竞争力，回过神的北汽突然发现在B端大杀四方的车型完全敌不过面向C端的后起之秀们，这才急急忙忙重启了前几年消声觅迹的极狐品牌。不过北汽的存在依然有着意义，凭借出行市场的销量，北汽蝉联了好几年的新能源销冠，也让其余传统车企感到一丝心动。如广汽与长安，便纷纷在2017年喊出了口号。次年，两家企业又与蔚来合资成立了广汽蔚来、长安蔚来。谁在表决心，谁在探“虚实”，日后倒是逐渐显现了出来。比之长安，广汽倒是跑得更快，不仅在与蔚来的合作上，第二年就发布了首款概念车，同时在自身的埃安品牌建立上也十分迅速，这也得益于广汽从2017年开始打造的GEP纯电平台和早早便投产的新能源工厂。埃安在2021年卖出了12万辆，超过了蔚小理等新势力，但在均价上，埃安却依然困在中低端市场，特别是主力AION S，根据上险量数据，AION S在2020-2021H1的租赁比例为60%~70%。不过这并不阻挡广汽集团总经理冯兴亚在媒体沟通会上发表，要将“蔚小理”变成“埃小蔚”的豪言。而即使如广汽埃安这般销量领先蔚小理的车企，其在前期落下的病根，也总要在后期来根治。二、病灶要想实现目标，还需找到病灶对症下药，方才能药到病除。回顾传统车企的新能源转型之路，基本都遭遇到了四个问题：其一，B端市场的诱惑。我们观察近十年国内新能源销量变化不难发现，市场真正崛起的时间其实是在2021年，即使在2014-2015年有过惊人的同比增长，但也在2016年后保持50%上下的增长速度，甚至在2019年汽车市场下滑的过程中出现了负增长。也就是说前9年中，新能源能否替代燃油车对于多数车企还是一个巨大的疑问。这也就不难理解为什么多数在燃油车市场活得滋润的主机厂，始终不愿意跨入新能源的大门，而是站在门口反复横跳。但北汽新能源的出现给了传统车企们另一个答案，那便是B端市场。通过To B/G占坑，同时这一市场对于产品的要求不高，技术投入乃至研发投入也可以降到最低。早期的新能源市场更像是当下的元宇宙，各大互联网公司均在布局，但实际喊出ALL IN的却只有寥寥几家如Facebook（Meta）。对于当时来讲，这个喊ALL IN的角色便是比亚迪。如果新能源市场没有出现井喷式发展又或者来的时间再晚一些，或许比亚迪也就没有如今的声量，而对于传统主机厂来讲，也不至于一着走错满盘皆输。但正在经历历史的人总是没有“事后先生”看得更加清楚。其二，微型车的诱惑。小型车纯电车对于消费者来讲有着价格相对廉价、入局门槛更低的特点，于车企来讲开发速度、成本都能得到降低，同时还能为燃油车生产提供积分。不少人是在宏光MINI EV出现后才认识到A00级别的微型车，但实际上2017年小型纯电动乘用车占到了当年新能源汽车销量的78.9%。这一年宝骏E100在柳州上市，通过政企合作将柳州这个三线城市成功推到了中国新能源浪潮的第一线。这种适合小城市或短途出行的廉价车型，让柳州在2018-2020年凭借19.9%、24.7%、28.8%的电动化率排名全国第一。宏光MINI EV2021年累计销量42.7万台，最新月销量4.2万台，是当下最畅销的车型，没有之一。从最早的骗补神器到如今的新能源宠儿，可以看到传统车企在务实道路上的转变。不过这也造就了当下主机厂纷纷入局微型车的局面。根据百度营销发布的《2021年新能源乘用车白皮书》数据，2021年新能源产品投放资源依然在向微小型、紧凑型细分市场倾斜，2021年投放数量达271款，数量占比将近70%。翻看去年各大车企新能源车销量数据，大部分主机厂都能超越蔚小理。长城2021年新能源小理13.6万辆，其中欧拉品牌占了13.5万辆；长安卖出了10.6万辆，奔奔E-Star占了7.63万辆。而在上游原材料大幅涨价、供应链紧张的今天，欧拉黑/白猫、奔奔E-Star国民版接连停止了接单。其三，油改电的毛病。基本上所有转型的传统车企都有过“油改电”的黑历史，如广汽GE3、几何功夫牛EX3等等。油改电的优势在于减少了研发成本和时间，但由于车辆动力系统的不同导致油车与电车的布局完全不同。这也使得油改电车型在空间利用、续航等方面表现不佳，产品竞争力远不如新势力们从头开发的车辆，自然也在消费者口中被传为“传统车企干不过新势力”的说法。以上三点，多数车企都涉及了其中一二，入局是入局了，造成的结果便是产品力不强，品牌口碑和调性始终落后于新势力品牌，不少车型略显鸡肋，食之无味，弃掉却又觉得可惜。对于前两年的市场，传统车企的确可以不用着急，而对于新能源零售渗透率达到28.2%的当下，传统车企却不得不着急了。三、救赎农历新年刚过，广汽埃安打响了第一枪。2月18日，广汽埃安工厂能扩项目竣工，使得该工厂年产能翻番达到20万辆。同时第二工厂建设也在同步进行，将于2022年底竣工，规划产能20万辆/年。次月广汽埃安混改又向前迈出了一步，通过对核心人员实施股权激励，既防止了人才流失激发了组织活力，同时也慢慢在脱离广汽集团的输血。而广汽埃安此前采取总经理、副总经理、部长、科长、系长的组织体系，混改后取消科长及以下干部，全部变为项目管理制。长安蔚来和广汽蔚来虽然最终结局十分相似，都走向了弱化蔚来这条路。不过从过程来看，广汽跑得更快，而一直没有声响的长安今年也开始醒悟。近期，长安发布了深蓝品牌，并推出了迟来的EPA1电驱平台，自此长安品牌走向了三线共行，UNI系列独立品牌经营，深蓝则打造成新能源品牌，阿维塔则是与宁德时代、华为合资的高端品牌。今年上市的三款纯电车型，微型车LUMIN、轿跑C385、阿维塔11从车型到价格整体跨度十分大。似乎是由于前期的“迟钝”导致后期不得不急行军。极力推品牌或者新品的车企不在少数，不过大多也都处于不温不火的状态。东风集团去年推出岚图品牌，首款量产车型岚图free去年累计交付6791辆，第二款量产车型梦想家MPV也将在今年6月上市，据东风集团消息透露同时期还将发布另一全新高端电动越野M品牌。至少当下仍难说东风站稳了新能源市场。相对来讲，去年大卖的比亚迪也有着“烦恼”，今年冲击新能源高端市场的野心几乎人尽皆知。自去年戴姆勒将所持股份大部分转让给比亚迪后，比亚迪在高端的布局便动作不断，原比亚迪销售公司总经理赵长江出任腾势销售事业部总经理，并在今年4月透露了腾势的发展方向。腾势将在今年发布三款车型MPV、中大型SUV、中型SUV，其中MPV市场被腾势尤为重视，其第一款车型D9也在4月透露出部分风声。重要的是，腾势将不再像以往那样被尴尬的摆在奔驰4S店中，而是将重建线下渠道。这也就使得当下比亚迪的王朝+海洋网的销售模式再添一员。王朝网是当下比亚迪的中流砥柱，秦汉唐系列都累积了不错的口碑；海洋网则更为年轻化，但年轻化的意思就是挣不到什么钱。不过我们在之前《比亚迪驶不出“代沟”》中曾表述过，虽然这批年轻人不能把比亚迪供上高端神坛，但是比亚迪长期培养品牌认知度的一个好帮手，因为70、80后对于早期比亚迪的低端印象已经刻入了DNA，只有在未经世事的年轻人中塑造新形象，当然这也是一项以“年代”计数的策略。不过腾势也并不是比亚迪的最终目标，比亚迪还曾透露旗下将推出另一个高端品牌，定位在50万~100万，短期来看在新能源赛道上这一市场开发度不够成熟，燃油车依旧占有较高的地位，同时需要和保时捷Taycan、Macan以及BBA的旗舰级电车进行竞争。饭要一口口吃，因此当下腾势对于比亚迪冲击高端的希望更大。如果将国内自主品牌分为老、中、青三代，当下青年车企们已经完成了市场拓荒，蔚小理顺利完成月销破万，在各自细分领域拥有一定竞争力，且朝着上下区间辐射。中生代自主三强则汲取失败经验，加速新能源化的转型。吉利推出极氪，并布局芯片、手机、卫星等行业；长城重拾WEY品牌作为转型切口，同时投资孵化蜂巢能源、毫末智行、仙豆等企业，在能源、智能化上追赶蔚小理；比亚迪则依靠混动系统和磷酸铁锂电池，以同级别较高的技术门槛和性价比席卷了去年的新能源市场。老生代车企由于各自限制稍显缓慢，不过也开始在慢慢入局。而我们也能看到，这一次广汽、北汽、长安等老生代的车企并不像以往那般口号大于实际行动的情况出现，也的的确确在为曾经的病灶一一对症下药，以完成自己的救赎。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

我被烤瓷牙坑了10年

2012年，19岁的王爱琳被一家美容整形医院说服，做了8颗烤瓷牙。从那之后，牙齿酸痛和出血就成了王琳摆脱不掉的梦魇，“8颗牙齿都在不停出血，已经到了吐在马桶里被人看到会被误认为是月经的程度”。这样的生活，已经折磨了王爱琳十年。此前她的牙齿健康，唯一的变量就是嘴巴里的那8颗烤瓷牙。整形医院医生告诉她，等她有钱换副贵的就好了。2015年，王爱琳22岁了，她在这家整形医院又花了3万元，做了“美容冠”，换掉了之前2400元做的烤瓷牙。然而，牙齿酸痛与出血的问题并没有就此解决，她明白自己是被“坑”了，但为时已晚。做烤瓷牙需要把本身的牙齿磨小，再套上义齿。就算王爱琳非常后悔，但木已成舟，除了修复和维权她别无他路。原本性格温和的她向整形医院讨说法二三十次，一直持续到2019年，最终她拿到了医院的2万元赔偿，但签署了一份承诺不透露医院名称的保密协议。“不敢告诉家人，只有我老公知道。”王爱琳说，她的父母是农村人，花了三万多做牙却“被坑”这种事她选择隐瞒。提到烤瓷牙，王爱琳最强烈的情绪就是“后悔”，而和她一样后悔做烤瓷牙的人为数众多。在社交媒体上，不少人发后悔贴，奉劝网友“真的别做”。王爱琳的手机里，至今还有4个微信群和1个QQ群，聚集着几百个“牙友”。其中有2个群组是专门的“烤瓷牙交流群”，其他的群虽然牙齿出各种问题的人都有，但烤瓷牙牙友依然是最多的。在2015年花费3万元更换烤瓷牙却没有解决问题之后，王爱琳自己也建了一个微信群，群里的牙友来来去去，诉说着类似的经历和程度不一的痛苦。一自七十年代引入中国，烤瓷牙快速占领着老百姓的心智，随着人们的生活水平提高，这种牙齿修复术也迎来了春天。在九十年代的最后一个春晚上，宋丹丹饰演的白云咧着嘴畅想美好生活：“ 我就寻思度蜜月之前我得先美美容，把这俩门牙装上，装个烤瓷的。”这也是当时中国消费者对烤瓷牙的整体想象：高级、美观。这种认识也在这片土地上引发了延续几十年的烤瓷牙狂热。原本适应症是氟斑牙、四环素牙、牙体缺损缺失、不适宜正畸的扭转牙等，却被超出边界地使用在消费者的嘴中。有超过十五年执业经验的牙医靳风涛告诉字母榜，烤瓷牙本身是个好技术，也有其适应症，但是在现实生活中，很多原本应该优先考虑正畸或者甚至牙齿毫无问题的人被装上了烤瓷牙。杨静在18岁那年因为缺了一颗牙，走进了牙医诊所。“年少无知爱美丽”，对2010年的那个错误决定，她这样总结。据杨静回忆，她本来只是想把缺的那颗牙齿补上，但是牙医却劝说她多做几颗烤瓷牙：“前面一排做了，套上烤瓷牙，整齐好看。”并且告诉她：“明星都在做。”牙医拿出了一些明星的照片给杨静展示，《还珠格格》的俩真假格格演员都在其中，杨静心动不已，答应下来。说做就做，牙医上手给杨静磨牙：“连片子都没拍。”磨了一阵，杨静疼得双手紧攥，吸了一口凉气，只觉得牙齿很疼。当下，她已经有些后悔，告诉牙医自己不想做了，但是牙医说不做不行，牙齿都已经磨小了。就这样，18岁的杨静收获了前排6颗烤瓷牙，这也是她噩梦的开始。回归日常生活之后，杨静很快就发现，烤瓷牙粘合的不严密，不仅进水进渣，还多次掉落。连沙琪玛都变成了太硬而不能吃的食物。烤瓷牙多次脱落，杨静多次返回诊所，牙医多次给她粘回去。到最后，杨静的牙龈开始发炎，肿胀发紫，出现了疼痛和出血的症状，还有严重的口臭。“冷风一灌，嘴巴太阳穴疼，晚上睡觉的时候，牙龈出血往喉咙流，每天有吐不完的血。嘴巴又臭又腥，喉咙天天发炎。不敢咬任何东西，太烫太凉的水都不能喝。”盒饭财经触达了6名做烤瓷牙7年以上并且深感后悔的受访者，无一例外提到“当时不太懂”。其中3名受访者是缺失1颗牙齿，结果做了3~6颗烤瓷牙；1名受访者牙齿不齐，原本是去正畸，结果做了8颗烤瓷牙，只因牙医介绍正畸时间太久、烤瓷牙做起来很快；还有2名是因为“美观”做了烤瓷牙。起因是“无知”，后悔的原因则是后续出现的各种问题，以及出现问题后通过和“牙友”的交流、查找资料发现，自己当初原本有更好的选择。靳风涛介绍，烤瓷牙的整体流程看似简单，实际上每个环节都对相关人员有着较高的要求：磨牙和备牙、牙周检查和治疗、义齿制作与安装……任何一个环节做的不好，都有可能给患者的口腔健康埋下隐患。当杨静最终转向三甲医院寻求帮助的时候，才知道自己里面的恒牙没长出、留下的乳牙没有牙根，按理说根本不能做烤瓷牙：“被三甲医院（的医生）骂了个狗血喷头。”二烤瓷牙这个技术在市场当中先后进化出不同的面貌，一个典型就是“美容冠”。直到现在，我们依然可以在很多广告宣传中看到“美容冠”，而这实际上用的就是烤瓷牙技术，却往往会多颗连着做，以期快速达到美容效果。这种宣传淡化了其对牙齿做必要打磨的方式，强化了美容效果，在专业人士看来，不啻为一种误导。2013年，同济大学口腔医院修复科的副主任医师刘伟才联合多为牙医，在网上发起了“拒绝美容冠手术”的宣传。在当时的报道中，刘伟才表示：“美容机构滥用牙冠修复术，编造‘美容冠’‘仿生冠’等新名词哄骗消费者。其实质无一不是将原本健康的牙齿磨得很小，甚至把牙截断，去破坏健康牙齿的位置和角度，然后再用人工的牙冠修复，在短期内就能达到外观整齐一致的效果，但这样对于牙齿本身伤害非常大。”从某种意义上说，烤瓷牙做了就没有回头路，没有出现不适是一种幸运，而不幸的人只能踏上修复的道路。在十几年的执业生涯中，靳风涛见过许多烤瓷牙出问题需要修复的案例，其中不乏令人感到震惊与无奈的。曾经有一个男孩因为烤瓷牙不适来就医，靳风涛检查之后发现，这个男孩不仅有多颗连冠烤瓷牙，而且原本的牙齿因为牙列拥挤，有一颗牙齿长在靠里的位置，被当时的牙医忽略，直接绕过，包在了连冠烤瓷牙之后：“这种情况说白了就是低级错误，绝对不可以这么做的，比起牙齿不齐给人直接拔了做烤瓷牙，这种给人包进去的罪责要再加一等。这颗牙齿被挡在了烤瓷牙之后，长期无法清理，自然很容易出现问题。”如果仅仅是将烤瓷牙取下再做一副新的，还只是金钱上的损失，但是如果牙龈已经有炎症需要先消炎，那整个治疗过程将会持续数月，如果再不幸有更复杂的情况比如当初磨牙太过分损害了生物学宽度，那还需要进行手术修复，时间会更久而且还得承受更大的痛苦。这种痛苦足以吓退一些人。今年30岁的刘曼八年前在牙科诊所做了三颗烤瓷牙，第三年就出现了牙根发黑、牙龈萎缩的症状，三甲医院的医生告诉她，她的烤瓷牙做得太大，可能牙齿也磨得不好，要重新做的话需要先“割牙龈修整一下”：“我再也没有去看过烤瓷牙，割开牙龈什么的，听起来太可怕了。”就算是铁了心做修复的人，也不是一帆风顺，王爱琳和杨静都有去三甲医院就医“被拒绝”的经历。“一听说是要来看一下‘美容冠’的问题，三甲的医生直接就说这个我们这里看不了。”王爱琳说，她在做完烤瓷牙第二年就因为牙龈持续出血去三甲医院求医，但却得到了这样的回应。起初她还以为是给自己装烤瓷牙的机构技术先进，连三甲医生都看不了，随着问题的持续以及自己维权意识的加强，她才明白是因为自己说出了‘美容冠’三个字：“医生一听，就知道这是在机构被‘坑’的那种。”杨静也在三甲医院得到了类似的反馈，在原诊所每次都把她脱落的烤瓷牙粘回了事之后，她转向了三甲医院：“就差被拒之门外了，我就在走廊里哭，最后被一名女医生（收治）带去做了修复。”果然，在诊所里片子都没拍直接做好的烤瓷牙，修复起来却花了大力气。杨静整个修复过程耗费了半年时间，过程也很折磨。先是取下旧牙冠，然后为牙龈做消炎处理。但是因为她的牙龈迟迟不肯消肿，一度连临时牙冠都不能佩戴，那半年她说话都不清楚。终于切了牙龈之后，又因为缝合伤口影响吃东西，体重暴跌到八十多斤。“你在别人那里做了烤瓷牙，尤其是明显有问题的这种，比如做了连冠的，情况严重的，很多医生是不愿意去接手的。一个是难度大，再者也会牵扯进纠纷里，以后这烤瓷牙出现了什么问题，都变成了他的问题。”靳医生解释道。虽然烤瓷牙给自己的生活带来了诸多困扰，但是说到“维权”，他们似乎又没有什么“正当性”。虽然强调做烤瓷牙的时候没有被完全告知各种选项，没有被告知磨牙、戴牙冠可能引起的问题，但是杨静也提到：“我说要去找之前给我做牙的医生讨说法，（三甲医生）都在笑我的，说你是成年人了，你不同意也不可能给你磨牙啊。”三从“装个烤瓷的”到“现在流行美容冠”，从金属烤瓷牙，到现在很多机构热衷于宣传的“全瓷牙”，烤瓷牙的名字在变，材料在变，但在靳医生看来，外皮和材料都不适关键：“最重要的是医生的技术，材料的话，只是一个锦上添花的作用，它不是一个案例能否做成功的关键。”有过烤瓷牙之痛的人，往往会不遗余力地劝阻身边的人“珍爱生命，远离烤瓷牙”，此言也许走了极端，但却是肺腑之言。如今烤瓷牙的风依然很猛烈，这种苦口婆心更显合情合理。十二年前，杨静躺在椅子上的时候，医生拿出“赵薇”打动她，如今烤瓷牙依然被很多明星无意间“背书”着，不管是现代都市剧，还是古风仙侠剧，白领和侠客总是一咧嘴，就露出一口又大又白的烤瓷牙。这也使得一些普通人对烤瓷牙——或说美容冠——有着执念，靳风涛曾经遇到过一位进门就要求做烤瓷牙的患者。他问诊之后，告知对方不适合做烤瓷牙，应当正畸，但是患者不满：“我看有广告说7天给牙弄整齐的啊，我就想快一点，不要影响工作生活。”多次被拒绝之后，患者离开。但是数月之后，她回到了靳风涛工作的医院，原来她去了另一家机构做了8颗烤瓷牙，却出现牙龈出血、疼痛和口臭的问题。她去该机构多次问诊试图解决问题，但每次对方都以“你上火了”为由搪塞，唯一给出的建议就是“用祛火的牙膏”。而对于“翻车的牙友”来说，更有代表性的明星是刘涛。这位女明星被传“采用最新技术”、“一口烤瓷牙300万”却难逃修复命运，还在2016年发微博直言后悔：“也以我的经验教训告诉大家，自己的牙如果健康千万别想着去换美容牙，最多也就贴个薄片，像我这种经历几次全口重建的真的好崩溃。”在王爱琳的烤瓷牙微信群里，也陆续有新的“牙友”加入进来。李萌萌去年二月才做的烤瓷牙，一做就是16颗。她的牙齿有斑釉，也就是俗称的“氟斑牙”。因为不美观，在几年前做了牙齿贴面，去年她觉得贴面有些掉色，想重新做的时候，被医生推荐了烤瓷牙：“他跟我说现在不流行贴面了，流行美容冠。”花费一万五千元，做完“美容冠”李萌萌反而觉得不美观了，嘴巴变凸了。医生当初承诺“管两年”，于是她去重做了上排的烤瓷牙，医生显得不情愿，称“如果不是熟人关系不会给你做”。这次换牙之后，李萌萌还是觉得牙齿“不舒服”，开始搜索关于烤瓷牙的信息，还加入了王爱琳的牙友微信群。得知“现在流行美容冠”是个沿用多年的话术，又看到别人分享的故事，她感到很害怕：“搞了这个牙之后，整个人都很抑郁，有一段时间想起来就哭。”而对于十年前做了烤瓷牙已经在后悔中度日多年的牙友来说，在气愤、难过、倾诉之后，剩下的只有疲惫。很多群友已经不再说话，有些“好心的”会安慰新人，但是“说来说去都是类似的经历，慢慢的也就不想说了”。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

一边求贤若渴一边不兑现承诺：南昌一地拖欠人才补贴近两年...

日前，南昌市进贤县多名中学教师反映，被当地拖欠人才引进补贴近两年。进贤县一位不愿具名的中学教师告诉中国新闻周刊，她2020年硕士研究生毕业后，受进贤县人才政策吸引，进入该县一所中学成为一名教师。她说，根据当地人才政策，被引进人员每人每月可获得1000元的生活补贴，为期三年，但一直到2022年初也没有兑现。据中国新闻周刊了解，被拖欠人才补贴的教师有20多位。针对上述教师反映的情况，中国新闻周刊采访了进贤县教体局，该局相关工作人员答复说，人才引进补贴已经在4月中旬补发到位，之后会按时发放。但这位工作人员不认为存在拖欠人才补贴行为，“也不是拖，只是需要时间走流程”。不过，进贤县委组织部一位工作人员在接受中国新闻周刊采访时承认，教师人才补贴的确存在拖欠，主要是因为县财政紧张。这位工作人员说，这批被引进的教师，依据的并不是南昌市人才引进政策，而是进贤县里针对教育系统引进的高层次人才。“县里非常重视这件事。实际上，县里已答应年后所有的补贴发放到位，因为年前那段时间确实财政紧张。”他说。一位知情人士告诉中国新闻周刊，在进贤县，不止教师行业，即便是当地公务员的工资，也时有拖欠现象，“因为现在财政确实很紧张”。中国新闻周刊注意到，进贤县部分教师被拖欠人才补贴一事并非个例，多名网民在“问政江西”留言板留言，反映南昌人才补贴申请过程繁琐、工作人员态度冷漠以及人才补贴款不按规定发放等问题。近几年，全国多地掀起了一轮又一轮“抢人大战”，争夺人才的优惠政策不断升级，户籍准入、现金补贴、人才公寓、个税优惠、子女入学等激励政策层出不穷。南昌也是频频“更新”其人才政策，以期吸引更多优质人才落户。“求贤若渴”2022年3月初，南昌召开“2021年南昌市人口统计数据新闻发布会”。会上，南昌市统计局副局长胡强介绍，2021年末南昌常住人口达到643.75万人，比2020年人口普查时增加了18.25万人，增长2.92%，人口增速高于过去十年南昌人口平均增速。此外，在南昌常住人口中，16-59岁的劳动年龄人口大幅增加，2021年末南昌16-59岁的劳动年龄人口436.58万人，比2020年时增加了21.78万人。当地人口的增长，尤其是劳动年龄人口的增加，被归功于“人才新政”成效显著。南昌市景。图/图虫创意实际上，从南昌近些年出台的人才政策看，用“求贤若渴”并不为过。2018年，南昌出台了《关于实施“天下英雄城 聚天下英才”行动计划的意见》及33个配套细则，大力引进高层次、基础型人才。2020年，印发《关于全面放开我市城镇落户限制的实施意见》，全面放开了城镇地域落户限制，在城镇地域实施群众“有意就落户、户口随人走”的“零门槛”政策，为人才落户提供保障。同年，围绕引进百万大学毕业生和技能人才的目标，南昌又出台了《关于支持大学毕业生和技能人才来昌留昌创业就业的实施意见》（简称南昌“人才十条”），给予人才落户奖励、生活补贴、创业扶持、人才公寓等方面的支持。2021年，南昌还举办了“10万人才来昌留昌创业就业‘百场校招’”等系列活动。据南昌市统计局数据，截止到2022年3月，南昌“人才十条”政策已发放人才生活补贴8.57万人，兑现补贴资金13.85亿元。与此同时，南昌近些年在经济方面也取得了较大发展。2021年南昌市GDP为6650.53亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，两年平均增长6.1%，增速在GDP前50强城市中靠前。在新冠疫情持续影响下，南昌能取得这样的成绩颇为不易。但与其相邻的周边省会相比，南昌的经济体量仍然较小。2021年，长沙GDP为13270亿元、武汉为17716.76亿元、合肥11412.8亿元、杭州18109.42亿元、广州28231.97亿元、福州11324.48亿元，均远远高于南昌。针对拖欠人才补贴一事，有分析认为，除了和南昌经济体量有关，也和南昌各区县之间发展不均衡有很大关联。受自然资源、经济发展基础等诸多因素影响，南昌各个区县之间发展差异较大。如进贤县2021年GDP只有354.4亿元，与排在第一位的南昌县（2021年GDP为1195.57亿元）差距甚大。截至2020年11月1日零时，进贤县常住人口为620254人，与2010年第六次全国人口普查的690446人相比，十年共减少70192人，下降10.17%。在进贤县2021年政府工作报告中提到，经济总量小、产业层次低、科技创新基础薄弱及财政收支矛盾突出等是其发展中存在的主要困难和问题。中国人民大学就业研究所研究员刘尔铎在接受中国新闻周刊采访时表示，各个城市为了争夺人才，提供较高的待遇以提升自己城市的就业吸引力，这无可厚非，但在做出承诺之前，应对自己城市的实际经济状况和支付能力做一个系统的评估与了解。他说，如果公开的承诺兑现不了，或者兑现过程中出现问题，除了会损害劳动者就业积极性，也会损伤政府公信力。并非个例中国社会科学院人口与劳动经济研究所研究员林宝曾撰写过《警惕各地人才争夺的负面效应》一文，担忧各地在进行人才争夺战时，产生如损害社会公平、扰乱人才市场、加重地方财政负担等负面效应。“特别是有些地区是被动应对，跟风出台了对高学历人才的补贴等措施，但本身经济实力较弱，在当前大力减税降费、财政收入增长乏力、疫情防控常态化的大背景下，持续增长的财政补贴将会成为地方政府的沉重负担。”他说。在翻阅各地政府留言板时，中国新闻周刊发现，南昌进贤县拖欠人才补贴并非个案，近些年因财政问题导致的人才补贴问题时有发生。如2021年12月，有网民在问政湖南下留言，称其毕业于华中科技大学，于2019年就职于株洲市石峰区一轨道交通企业，但当地人才生活补贴迄今尚未发放，几百人讨薪无门，屡屡被石峰区政府应付搪塞。留言发出后，相关部门在该帖子下回复称，因区财政资金等问题，正在按要求推进有关工作开展。2022年3月，多名网民在人民网“领导留言板”询问郑州市青年人才补贴的发放问题，称2022年郑州市青年人才补贴一直都没发放，并留言询问停止发放原因以及重新发放时间等。之后，郑州市人社局回复，因财政还未下拨补贴资金，待补贴资金到位后发放。除了人才生活补贴，人才购房补贴也出现过问题。2022年2月18日，来自南宁的龙先生在网上留言，称其作为南宁市认定的E类高层次人才，按照相关政策可以享受20万的购房补贴，且该补贴应于3年发放完毕。按照政策，他在2020年领到第一笔补贴后，应该在2021年9月得到第二笔补贴，但直到2022年2月18日，该补贴仍未发放到位。一个月后的3月25日，南宁市住建部门在该留言下回复，由于当时2021年的人才购房补贴预算经费已发放完毕，调剂的人才购房补贴经费又尚未下达，因此造成拖欠。回复称，已经于当月补发该欠款。虽然大部分的留言最后都得到了回复，但从求助无门，到网上求助，这个过程有太多不易在里面。在众多留言帖子中，沟通过程“历时久”、“过程繁琐”、以及“工作人员态度冷漠”最常被提及。对此，刘尔铎建议，就业者被人才政策吸引，前往心仪城市就业时，一定要看清楚其所享受到的优待政策是来自政府还是来自企业。“如果是政府出钱，兑现的可行性相对较高，企业因为受营收情况限制，有时会出现不可控情况。”此外，如果人才享受应有政策过程中出现问题，刘尔铎建议，政府相关职能部门应主动介入其中并协调解决，以免在伤害人才积极性的同时，损害政府的公信力。

人民币汇率一度击穿6.7！半个月跌超3000点 贬值动能来自何方？

人民币汇率击穿6.7！人民币兑美元汇率继续贬值。5月6日，离岸人民币兑美元汇率盘中一度跌破6.73，在岸人民币兑美元汇率日内贬值幅度亦超500点。当天人民币兑美元的贬值与美元指数快速走强不无关系。同一日，美元指数一度站上104，为2002年12月以来首次。事实上，自今年4月19日以来，人民币汇率快速贬值，连续跌破多道关口，半个月时间跌超3000基点。鉴于两年前人民币兑美元汇率最低贬至7.1左右，目前看人民币汇率水平仍相对稳定。但亦有观点呼吁下一步支撑汇率的着力点，在于稳增长“真招实招”的尽快落地，货币政策要抓紧谋划增量政策工具，推动有效信贷需求企稳回升。央行5月6日发布的政策研究文章表示，我国已形成一套适合国情的结构性货币政策体系。下一步将继续发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，不断总结优化结构性货币政策体系，把握好结构性货币工具投放流动性总量，实施好各项结构性货币政策措施。货币政策与财政政策、产业政策相配合，共同提振市场主体信心，激发市场增长动能，更好地助力实体经济发展，实现稳增长目标。值得注意的是，海外股市依然不平静。5月6日开盘，美股三大指数集体低开，道指最大跌幅达1.6%，两天狂泻1500点；标普500最大跌1.9%；纳指最大跌超2.5%。之后美股拉升，截至北京时间23:30，美股三大指数一度转涨。欧洲主要股指跌幅缩窄，法国CAC40指数跌1.5%，德国DAX指数跌1.4%，英国富时100指数跌1.4%，欧洲斯托克50指数跌1.5%。人民币汇率何时企稳？仍有贬值压力但幅度可控受出口承压、中美利差收缩甚至倒挂等内外部因素影响，人民币汇率短期内仍有进一步贬值的压力。不过，随着近年来人民币汇率弹性的不断增强，目前外汇市场情绪较为稳定，多数机构认为人民币汇率大幅贬值概率较低。瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛认为，鉴于人民币对CFETS篮子在过去15个月显著升值、且基本面因素有所转弱，预计人民币汇率还会进一步贬值。不过，在其他汇率不变的情况下，人民币对美元贬至6.9水平仅会带动CFETS人民币汇率指数回到100.4，即2021年的平均水平。截至4月29日，CFETS人民币汇率指数为103.24，较年初依然微升0.75%。反映出尽管近期人民币兑美元汇率贬值明显，但人民币兑一篮子货币的汇率依然非常稳定。“预计未来几个月内人民币对美元会进一步走弱，年底达到6.9。由于近期美元保持强势势头，中国出口和经济走弱，人民币对美元在年中可能突破7这个关口，不过年底应该重新回到7以内。”汪涛称。尽管近期人民币汇率快速走贬，但央行除4月25日宣布下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点外，并无有“出手”稳定汇率的明显迹象，这从人民币兑美元中间价定价就可看出，汇率变动主要由市场供求关系决定。5月6日，人民币兑美元中间价较上日大降660点，贬至2020年11月5日以来最低。东北证券研报认为，人民币贬值空间或较有限。一是在二季度美国密集加息、缩表落定之后，美元指数预计会逐渐走弱；二是随着国内稳增长政策的落地，预计经济在二季度内能逐步改善，下半年经济增速有望小幅回升；此外，如果出现人民币汇率持续快速大幅贬值，央行或会继续出台相关政策干预。货币政策“下一站”在哪儿？推出超4400亿各类再贷款工具鉴于两年前人民币兑美元汇率最低贬至7.1左右，目前看人民币汇率水平仍相对稳定。但亦有观点呼吁下一步支撑汇率的着力点，在于稳增长“真招实招”的尽快落地，货币政策要抓紧谋划增量政策工具，推动有效信贷需求企稳回升。汪涛预计，中国央行将在汇率和其他政策目标之间寻求平衡。虽然人民币走弱与经济基本面变化以及现行货币政策方向基本一致，但相信央行不会将人民币贬值作为拉动经济增长的工具。央行会避免市场对于人民币形成持续的单边走势预期，因为这将导致金融市场剧烈波动。招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼则对券商中国记者表示，制造业PMI连续两个月处于荣枯线下，显示出目前实体经济收缩进一步加快。从近期金融数据和实际调研情况看，我国企业和居民有效信贷需求不足等问题有加剧的趋势。应高度重视有效信贷需求不足等问题，采取切实的措施，提振市场主体信心。从货币政策看，应更加积极有为，主动发力，加大跨周期和逆周期调节力度，继续适时实施降准降息，更好地发挥结构性货币政策工具的作用，把稳增长放在更加突出的位置。在总量货币政策方面，董希淼认为，要继续引导市场利率继续下行，降低实体经济融资成本，激发市场主体的有效需求。虽然目前实体经济贷款利率已经处于低位，但市场主体获得感并不强，宽信用效果还有待提高。“例如，引导5年期LPR下调，不仅可以降低个人住房贷款偿付成本，从而刺激消费需求；也可以降低企业中长期贷款的偿付成本，激发企业中长期贷款需求。”董希淼称，下一步，应适时通过降准、调降政策利率以及压降银行负债成本等，推动1年期和5年期以上LPR同步下行。不过，鉴于欧美通胀“高烧不退”下，我国也面临一定的输入型通胀压力，稳物价的货币政策目标约束下，总量货币政策进一步宽松面临掣肘，这也是为何近期结构性货币政策工具“出镜率”较高的一个重要原因。根据统计，4月以来相关部门已先后宣布推出总计超4400亿元的各类再贷款工具。具体包括2000亿元科技创新再贷款，400亿元普惠养老领域再贷款，1000亿元再贷款支持交通运输、物流仓储业融资，以及再增加1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度等。此外，央行近期还透露，增加支农支小再贷款和民航专项再贷款。根据央行5月6日发布的政策研究文章显示，2022年3月末，全国再贷款再贴现余额达到2.47万亿元，同比增加5263亿元。中信证券首席经济学家明明认为，疫情之下经济承压，货币政策总体要维持宽松取向，稳增长、稳就业、稳物价目标下货币政策存在总量宽松的空间，但由于传统货币政策空间随着前期大量政策落地而收窄，叠加海外紧缩周期对于我国央行政策实施的制约，后续更多还是倾向于结构性工具，促消费、稳地产、支持三农小微和科创企业、保障粮食和能源生产供应和物流畅通等将是后续政策的着力点。中银证券全球首席经济学家管涛表示，疫情带来的经济停摆对市场的冲击主要是现金流的冲击，社会的消费和投资意愿趋于减弱。然而，现在大量的金融政策主要是支持企业加杠杆，但是由于市场主体受疫情防控的影响而没有现金流，加杠杆的意愿也不高。面对疫情防控，不能指望货币政策能包打天下，应该加强财政货币政策的协调联动，以及宏观政策与其他包括公共卫生政策在内的协调联动。由于疫情带来的冲击是非对称的，货币政策除了总量层面的管控之外，也应该聚焦结构性货币政策工具的使用。