从上市圈钱到融资难，A股上市公司今年以来的感受不同以往。深交所公布的股票平均质押率处于2014年以来的历史底部，配股/转债增多也难以对冲定增缩水的影响。此外，债券和信托融资成本均明显上涨，新发信托规模更是腰斩。尽管央行近期降准，决策层也放缓去杠杆脚步，但多家上市公司向记者表示，未来融资环境明显改善的概率并不大。以往，A股上市公司很少会为融资发愁。但2018年以来，A股融资环境骤然变脸：股权融资端，因为便捷和高效率而备受上市公司青睐的质押业务陷入冰冻，限售股质押率甚至跌至有统计以来的最低值——2折。上市公司融资方和质押机构的买卖方低位也悄然易主，上市公司从挑三拣四滑落至不被质押机构认可的尴尬境地。债券融资端，尽管受今年的债牛行情影响，债券发行略有扩张，但债券违约潮下，融资成本也同步上升。据Wind统计，今年以来有319只公司/企业债的票面利率在7%以上，这一数字在去年同期只有129只。此外，非标融资的重要通道信托也风光不再，年初至今新发信托计划的总规模为4394亿元，不足去年同期一半。股权、债券、表内和表外融资集体趋弱，导致部分上市公司的资产负债率恶化，尤以民营企业受伤严重。以资产负债率最糟糕的50家上市公司为样本，去年一季度有9家为民营企业，今年一季度民营企业已增至13家。股权融资“折腿”：质押冰冻，定增缩水股权质押业务一直以成本低、效率快受到上市公司股东方的青睐。但进入2018年，市场风险急剧飙升。深交所公布的平均质押率信息显示(以8月10日数据为例)，无限售股平均质押率为34%，处于2014年有统计以来的历史底部；限售股的遭遇更惨，平均质押率仅有20%，创出有统计以来的新低值。记者所在的一个股权质押业务群中，某券商人士抛出一则业务信息：“限售股场外质押5折，哪位同业能做”，但应者寥寥；而另一位券商人士抛出这样一则信息“中小板流通股，场外质押3.3折有人能做吗”，则引起了更为激烈的讨论，多位同业人士感叹：“融资方的质押要求只有3.3折，堪称业界良心啊！”上述场景并非个案，其背后是融资方和质押机构矛盾的深化。上市公司股东方依旧希望能获得较高的质押率、较低的成本，却无视质押市场已经变天，融资方和质押机构的甲乙方关系貌似逆转，“年初很多上市公司股东还在纠结，该选择哪家效率快、成本低的业务机构，如今大部分公司纠结于是否有机构愿意接这笔业务。”行业凋敝，有民间资方人士坦言，目前市场上大部分过桥资金方实际已进入休眠，“以往过桥资方放款基本上是不做尽调的，暴雷太多后，存活下来的过桥机构也会对借款人做尽调。”也有过桥资方推出了“股票质押过桥+保价代卖”业务：“我们给股东做股票质押解押，解押完再给股东做特定股份二级市场集合竞价代卖，所得款项用于还款，故解押规模最好别超过总市值1%”。该业务将过桥业务与大宗减持业务关联，过桥资方既提供资金，再负责接盘股票的二级市场减持业务。同样糟糕的还有定增。据Wind统计，从年初至8月中旬，A股IPO+增发+配股+转债/交换债的总融资规模为9186亿元，月均融资1080亿元。相比之下，去年总融资规模为17223亿元，月均融资达1435亿元。具体来说，融资回落主要归咎于增发的减少。2016/2017年的增发规模分别为16918亿元、12705亿元，今年1-8月中旬仅5573亿元。尽管配股、转债明显增多，但三者今年的总规模也不过1420亿元，未能填平定增减少产生的缺口。除此之外，市场低迷，不少已经通过审批的定增方案也一直搁置到失效。今年以来，已有25宗再融资批文失效。例如创业环保于7月中旬公告称，定增方案已经于今年2月获得证监会批准，“但由于资本市场环境的变化”，公司未能在规定的6个月有效期内完成定增事宜，定增批文失效，未来公司将以自有资金等方式保证募投项目建设。记者注意到，定增获批之时，创业环保股价尚在12元以上，但此后一路下跌，7月时已跌至9元左右，如实施定增，很可能处于倒挂状态，参投机构也会陷入亏损。债券融资成本上升，仍难挡企业热情债券端，受益于今年以来的债券牛市，整体情况相对乐观。年初至8月中旬，公司债+企业债共发行9025亿元，规模略有增长。但观察融资成本，去年1-8月中旬发行的公司/企业债中，票面利率在7%以上的仅有129只，最高的17金一03票面利率为9.3%。相比之下，今年以来已有319只新发公司/企业债的票面利率高于7%，其中天津房地产信托公司发行的18房信02票面成本高达9.5%。此外，债券发行取消、推迟的案例也明显增多。就公司债+企业债而言，从年初至今，已有76只推迟发行或取消，规模达448亿元，尤其是自4月以来，有54只债券未能顺利发行，其中不乏云南能投、青岛金王化学等3A评级的发行主体。“今年利率债利率走低，但信用债利率一直在走高。”祎童源东华成长私募基金的基金经理陈福文告知记者，由于多起债务违约，造成信用利差扩大，未来如果违约继续发生，信用债发行成本还会继续上升。“如果4季度大放水(MLSF\SLF加码)，或财政政策大宽松，挽救大量将死企业，那么信用债的跌势才会停止。”同样的情形也发生在非标端。以主要的非标通道——信托为例，记者注意到，Wind显示的去年1-8月发行信托产品的预期收益率基本在5.8%-7%之间。而今年以来的信托预期收益率普遍上升1%，收益率位于6.9%-7.8%之间。此外，相比去年，通道成本也飞涨，有信托业人士指出，2017年的信托通道成本大概是0.1%，目前已涨至0.3%-0.4%之间。伴随成本上升，信托发行规模也出现腰斩。Wind数据显示，年初至今，新发信托计划的总规模为4394亿元，而去年同期规模为8847亿元。尤其是贷款类信托，从去年的1539亿元回落至今年的490亿元。尽管如此，不少受访上市公司还是表示，相较于其他融资方式，发债依旧是可行性较高的一条路。接受《红周刊》记者采访时，一位不愿具名的上市公司人士坦言，从目前A股表现看，不是好的增发时机，若有融资需求，会更倾向于公司债和可转债。“7月中下旬以来，银行间市场资金面泛滥，流动性宽松。我们预计下半年流动性宽松的局面不会有大的转向，对民企而言，下半年是一个很好的发债时间窗口。”市场预期仍不乐观，民企财务趋保守股权融资缩水、债券成本抬升、信托融资腰斩，多家上市公司反映，今年融资之难出乎意料。“今年融资环境确实收紧了。”一家江西籍上市公司向《红周刊》记者表示，“我司早早地在年初就发行了一期中期票据，听说5月后中票发行很难，市场上不少上市公司都取消了中票、公司债等的发行。”“今年以来的金融去杠杆，更多的是紧信用，特别是对于民企，融资压力明显加大。尤其是4-5月以来，银行大幅收紧信贷，不少民企无法续贷，导致债券暴雷，引发连锁反应。”前述上市公司人士描述称，“今年3-4月份一直到7月，是民营企业融资的至暗时刻”。正如上述企业所言，在本轮去杠杆中，民营上市公司所受冲击严重。Wind数据显示，2017年一季度，A股资产负债率最糟糕的50家企业中，有9家为民营企业，国有企业+公众企业占了39家；但到2018年一季度，资产负债率最差的50家企业中，民营企业已经上升至13家，相反国有+公众企业的数量明显下降。值得注意的是，近期以来，监管层对“金融去杠杆”的态度趋于缓和。今年以来，央行已实施三轮定向降准，决策层对“去杠杆”的措辞也更强调“稳”。华泰宏观李超团队向《红周刊》记者指出，上半年在压缩宏观杠杆率的大背景下，社融信用总体出现增速萎缩，叠加中美贸易冲突的影响，稳社融成为了央行最重要的考量，“下半年央行有可能从社融表内贷款、表外融资和债券融资三方面着手解决目前的社融信用收缩状态，社融和M2增速有望迎来中长期拐点”。上述上市公司人士亦透露，7月下旬以来，政府多项举措释放了明显的宽信用信号，公司已经度过了最困难的时期，“不过目前银行对于贷款审批还是比较谨慎”。此外，从A股走势来看，三次降准后均上演高开低走行情，显然二级市场投资者仍然心存疑虑。那么“金融去杠杆”是否会有重大政策调整？李超团队认为，“从资管新规的角度看，资管新规的四大原则是打破刚兑、解决期限错配、去除资金池运作和解决多层嵌套，我们认为这是‘金融去杠杆’最核心的目标，只有这几项目标都达到了，‘金融去杠杆’才会结束”，换言之，金融去杠杆仍未结束。对于未来的融资环境，受访者也普遍调整心态，不再期望“大放水”式漫灌。前述江西籍上市公司人士认为，当前融资环境紧张是整体宏观环境造成的，再加上国际环境干扰、人民币贬值，展望未来，“短期内整体融资环境不会得到大的改善”。如果融资需求急迫，公司仍然会优先考虑公司债、增发。但另一家上市公司则表示，公司会吸取今年以来融资难的教训，“上半年民企债券大量违约，也给我们提了个醒。未来公司发展依旧会保持稳健的财务风格。除非风险整体可控，否则公司不会积极地负债扩张。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

8月23日，香港上市公司蓝鼎国际（00582.HK ）公告指出，自2018年8月23日起未能接触或联系到公司董事会主席及执行董事仰智慧。当天，蓝鼎国际股价出现异动，当天大跌35%，最低跌至3.65港元的一年新低，蓝鼎国际随后申请于当天上午10点53分开始暂停交易。当天18时05分，蓝鼎国际公布，公司自从8月23日起未能接触或联络公司的董事会主席及执行董事仰智慧，仰智慧旗下拥有蓝鼎国际50.48%的股份。8月23日，香港媒体《港股策略王》称，蓝鼎国际(00582.HK)主席仰智慧在柬埔寨金边被执法人员带走，或涉及华融案。另据财新报道，仰智慧与华融国际原总经理白天辉过从甚密。今年4月17日，中国华融党委书记、董事长赖小民因个人涉嫌严重违纪违法，接受纪律审查和监察调查。中国华融前身为中国华融资产管理公司，成立于1999年11月1日。2012年9月28日，经国务院批准，改制为股份有限公司。2015年10月30日，中国华融在香港联交所主板上市。除了不良资产经营主业，中国华融近年来不断向其他金融领域拓展。截至目前，中国华融旗下设有31家分公司，旗下拥有华融证券、华融金融租赁、华融湘江银行、华融信托、华融期货、华融融德、华融置业、华融国际、华融消费金融等多家营运子公司，对外提供不良资产经营、资产经营管理、银行、证券、信托、金融租赁、投资、期货、消费金融等多牌照、多功能、一揽子综合金融服务。蓝鼎国际的掌门人仰智慧，现年47岁，目前仰智慧及其配偶徐宁共持有蓝鼎国际50.48%的股权，为第一大股东。2017年胡润百富榜显示，仰智慧以35亿元人民币的财富位于第1214位。仰智慧于2006年9月26日注册成立了“蓝鼎投资集团”， 2009年4月14日正式更名为“蓝鼎投资集团有限公司”。2013年6月，仰智慧斥资13.25亿港元购入80.25亿股嘉辉化工的股份，成为最大单一股东，并将该公司改名为蓝鼎国际。目前，仰智慧掌控着蓝鼎国际和中慧国际控股（01143.HK）两家上市公司。根据蓝鼎国际历年的年报显示，公司自2013年第四季度以来，一直将业务发展及投资重心放在韩国，逐步部署赌场相关业务。其参与过的赌场项目包括律宾赌场，英国利升赌场以及韩国济州岛神话历史公园项目。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

最近北京房租涨得厉害，静静的实习生也深受其害，被租房中介安排得明明白白的，跳坑到停不下来，每天在公司午饭时间就着她吐槽租房坑故事会，吃饭特别香。押一付一什么的都是骗子、催客服退款延期到怀疑是不是一个北京时间，管家租房前后变脸速度赶上p2p爆雷速度……考虑到这位实习生每天为工作奋斗到深夜，静静决定在此，为她伸冤——娅娅是7月初到北京的，还没有到北京就被静静撩过来当实习生了。找房子是北漂族的第一场历练，作为一个资深互联网95后用户，娅娅找房子的第一步就是搜索各种租房APP。娅娅根据眼缘，当机立断的选择了蛋壳公寓，因为名字比较符合女孩的审美。在蛋壳APP上，根据需求条件筛选，图片与实物基本没差，有些甚至还可以VR实景看房。离地铁站步行不超过十五分钟，家电齐全，拎包入住，精装修简约北欧风，私人管家，双周保洁，24小时在线维修，售后客服保障服务…作为一个非典型95后北京实习生，能租到这样的房子简直是玛丽苏开挂。关键是，这样“殿堂级”的房子，竟然是押一付一。娅娅看完之后马上就预约了看房管家，开启看房之路。房间实景图甚至开始幻想住在精装修简约北欧风的房子里的美好生活、每天早上步行十五分钟上地铁、下班之后吹吹空调做做饭，哪里坏了一个电话师傅就来修，哪里脏了一个电话保洁就来扫……看房的管家说话又好听，个个都是人才，不租房子是不可能的，这辈子都不可能的……虽然此前早已在知乎、微博上看到众人对蛋壳的血泪吐槽，但是娅娅还是抱着侥幸心理，蛋壳大公司，广告做的溜溜的，也见到实体房子了，和APP的图片没差。那些人是恶意差评吧……房子满意，钱到位，签合同，入住！刚到北京，娅娅以为自己捡了个大便宜，交了差不多5千块的房租，美滋滋的住进去了，之后小哥就上门签合同。小哥说，每个月要按照房租比例交服务费、维修费，广告上不是说没有中介费用吗？这不是变相的收中介费是什么，但这个可以接受。毕竟中介大热天如此辛苦帮你找房，领你看房，带你住房，应该的。房子必须两年起租,what？行，两年起租就两年起租，反正是押一付一，住不满两年再租给别人也是一样。我怀疑小姐姐是个人工智障小哥紧接着要了各种身份信息，个人资料，娅娅就有点懵逼了，想仔细的看一下住房合同，小哥赶紧说“重要的我都和你讲过了”、“合同没事的”、“房子住得舒服就行，没问题的”……娅娅算是一个脑子清明的姑娘，坚持要仔细研读住房合同。发现其中果然有猫腻，里面竟然用她的个人身份信息贷款，贷款一次性付完两年房租，所谓的押一付一是自己一个月一个月的还贷。也就是说，万一哪个姑娘粗心大意，或者不如娅娅脑子清明（比如静静），被忽悠签了这个合同，就是在不知情的情况下就背负了一笔巨额债款。娅娅平日里连花呗都用的谨慎，刚刚开始北漂，怎么能让自己背上这么大一笔莫名债。并且，这位小哥，我觉得你需要了解一下，押一付一的真正含义。她当机立断就选择了退房，投奔静静。可是，房子住了没有三天，按照退租合约，合理之中部分押金与租金是要拿回来的吧。退租的事情还在协商之中，小哥竟然抢先冻结了密码锁，把娅娅的所有行李都锁在屋里。强制逼她签合同，不让她离开，也不退租金……娅娅还是比较狠的，放出话来：不开门，我就报警。对方才不情不愿的妥协。合同解约之后，退款就自动返回到蛋壳APP的账户之中了，钱进了自己账户，提现就可以了呀。结果，那个APP没有提现选项，没有，没有，没有！说是要联系客服，报备退款……从那天起，娅娅每天一日三催，与客服斗智斗勇，想不到自己居然把毕生所学都用到了催款上，只要你不动怒，文明礼貌，不说脏话，客服永远是和蔼可亲、十足白莲的回应你，“提现将会在7—14个工作日里到账哦~”看看都把人孩子逼成啥样了客服以拖见长，处理问题的方式就是一拖再拖，拖而又拖，拖到你崩溃，拖到你求饶，拖到把这件事情忘了。开玩笑！钱的事情怎么会忘，这辈子都不会忘，更何况北漂才刚刚开始。娅娅毕竟是个狠人，经过一个多月的花式变态催促，钱终于一分不少提现成功。这一个月里，静静经受了娅娅的各种吐槽折磨……同等的经历若放在静静这种软妹子身上，静静只会坐地痛哭，或者为求安生之地签下贷款合约……一个97年的小姑娘，生在云南，长在大理，对北方的城市一无所知。抱着对天子脚下的赤诚之心来到北京城，举目无亲，唯一有的就是静静这个不靠谱的朋友。才到北京，就如此经历。租房是北漂族的一道坎，房租是行业里的一颗雷，即使是静静印象中的新时代95后，也难逃此劫（静静也是95后）。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

1家里有矿的，竟然也跑了。夏天的炎热，掩不住某机关干部小张内心的寒意，他购买的私募基金，控制人失联了。基金是合法备案的，有正规的私募牌照，坐落于金融中心上海，背靠资产数百亿的阜兴集团。阜兴集团做稀土生意起家，董事长是江苏80后首富朱一栋，毕业于加拿大约克大学，典型富二代，自己有学历，老爸有矿。朱一栋学成归国，接班家族企业，大干快上，短短几年搞成了业务多元化的大型集团，旗下分公司近百家，员工3800人。作为一名喝过洋墨水的新潮80后，老爸那种土老板，朱一栋看不上了，他有更高尚的追求：成为中国巴菲特。他跑到上海注册了三家投资管理公司，均拿到私募牌照，几年来发行基金上百只，存续规模或达270亿元。资本市场上的阜兴系迅速崛起，2016年9月，成功入主大连电瓷，同年11月，控股华闻传媒，隔年3月，拿下华塑控股。春风得意马蹄疾，少年得志的朱一栋，出手阔绰，坊间传闻他曾购入4700万的阿斯顿马丁one77作为座驾。这方面，朱一栋显然超越了巴菲特，作为世界首富，巴菲特开的一直是福特车。机关干部小张，就是被朱一栋的光环所吸引。巴菲特的故事谁不知道，50年前交给巴菲特1万美元，50年后变成了2590万美元。如今遇到了中国巴菲特，肯定要多投一些。小张联合亲友同事，合计购买了阜兴集团旗下基金产品超过4000万元。没想到，拿着洋学历的朱一栋，玩的竟然是做庄的土办法，左手成立私募吸收资金，右手入主上市公司抬高股价。他联合“华北第一操盘手”李卫卫，使用近500个证券账户，操纵大连电瓷股价，4个月内涨幅达到100%。没想到，如此眼花缭乱的操作，竟然被深交所的大数据监控到了，调查组介入，朱一栋原计划的资产重组泡汤，大连电瓷连续跌停，操盘资金亏损达到5.51亿元。没想到，在巨亏和重罚面前，立志做巴菲特的朱一栋，跑了。有人说他悄悄出国，有人说他已被控制；出事快2个月了，踪迹全无。80后巴菲特的失联，苦了怀揣致富梦的投资人，机关干部小张的夏天，过得凉飕飕。2家里有矿都不靠谱了，这年头比矿更可靠的，只能是房子了吧。千万别马虎，一位坐拥广厦千万间的地产大佬，也跑了。大勇是北京的一名拆迁户，手里握着几百万，放银行收益低，P2P风险高，大勇左思右想，准备投资商住公寓，日后可卖可租。买房，当然要买名气大的，他看上了大名鼎鼎的“北京御马坊”。御马坊位于北京平谷，项目总占地近5000亩，分成度假公寓和颐养中心两部分，定位相当高端，将建造最顶级的健康中心、中国首家成人贵族运动学校、奢侈品俱乐部、红酒庄园、先锋艺术剧院......开发商是中弘集团，掌门人王永红，虽不是一线大佬，在地产界也是赫赫有名，他最成功的项目“北京像素”，京城里无人不晓。王永红1972出生，是地产界的中生代，作为全国青联委员，他热心慈善，汶川地震捐了500万，玉树地震捐了1000万。王永红旗下还有上市公司中弘股份，业绩相当不错，2017上半年，净利润2930.96万元，同比增加39.60%。北京御马坊，是王永红重点打造的旅游地产项目，规划用心，投资巨大。这么优质的项目，自然被买房人争相抢购，一度以月销604套的成绩，冲到北京商住项目销售榜首。买下北京御马坊，大勇心里踏实了，每天打打麻将喝点小酒，闲下来算算交房的好日子，美滋滋。没想到，平地里一声惊雷，2017年3月，北京市针对商办市场，出台了严格规定：商业项目不得转住宅，销售对象应当是法人单位，银行暂停此类购房贷款等等。北京御马坊，一下子从香饽饽变成烂尾盘。没想到，御马坊的麻烦，迅速扭转了中弘集团的大好形势，2018年4月28日中弘公布年报，称营业收入同比下降77%、亏损达25.11亿元。股价应声下跌，目前已经不足1元，彻底沦为“仙股”。没想到，乐善好施的王永红，拍拍屁股跑了，中弘股份称，董事长人在香港，忙着协调公司资产出售事宜，之前被曝出的王永红挪用60多亿资金的事，未有结论。70后的地产大佬跑了，苦了憧憬美好生活的买房人，大勇东奔西走想办法退房，从春忙到夏。3矿不可靠，房子不可靠，因为玩这些的属于暴发户，兴也勃焉亡也忽焉。投资，要找品牌响亮的百年老店。老孙是深圳一家公司的负责人，手里有笔大钱，却没有看得上的好项目。某天，一位线人介绍了一位能人，一起组了个饭局。这位能人就是李勇鸿，社会我李哥，人狠话不多。席间，李哥向老孙描绘了一幅美好蓝图：他马上要收购足球界的百年老店AC米兰，价格已谈好，7.4亿欧元，定金已交付。AC米兰是最成功的俱乐部之一，欧冠奖杯数量仅次于皇马，在国内有数不清的球迷。拿下AC米兰后，他就运作来香港上市，估值起码翻一倍，不出几年，就能净赚几十亿人民币。聊起资本市场，李哥有令人叹为观止的业绩，著名妖股匹凸匹，就是李哥的手笔。他还控制着上市公司珠海中富，号称是“亚洲瓶王”，专为各大饮料品牌生产包装。现在，AC米兰收购即将完成；可是，李哥还差最后一笔钱。李哥希望，老孙能拿钱进来，一起吃这块大蛋糕。老孙是个机灵人，他不懂足球，不了解AC米兰，也不熟悉资本市场；但是，当听说珠海中富拥有不少土地时，老孙的眼睛亮了。根据界面新闻统计，珠海中富目前有地产总面积 873,975.10 平米，集中在一二线城市，其性质基本为工业用地，少数为综合用地。其本部位于珠海横琴，占地270亩，实际有效建筑物不多，土地质量好，位置奇佳。退役军人出身的老孙，觉得自己有足够能量，能把这些土地盘活，干成大买卖。李哥豪爽地同意了，双方签了合计14亿元的协议，老孙陆续交了2.5亿定金，李哥答应把珠海中富的控制权卖给他，自己专心搞AC米兰这笔大买卖。没想到，2017年6月银监会一纸禁令，要求各家银行严控企业境外投资借款，李哥的公司“浙江罗森内里”被点名，募集的资金无法出境。收购期限即将截止，迫不得已，李哥向美国埃利奥特对冲基金借了3亿欧元高利贷。没想到，李哥炒股厉害，玩足球却不行。收购完成后，花了2亿欧元买球员，力度之大全欧洲数一数二。可是，大投入没能换来好成绩，AC米兰上赛季仅获第六，欧冠资格都没拿到，俱乐部价值一再走跌。没想到，西方人合起伙来欺负李哥。欧足联调查他的资金，AC米兰因财政问题被禁赛；意大利媒体不停抹黑，说李哥资金链快断了；更狠的是美国对冲基金，因为李哥拖欠3200万美金，夺走了俱乐部控股权，把李哥逐出了董事会。2018年7月27日，AC米兰易主，老板成了美国人。一年时间，收购球队加买新球员，李哥为球队花费了9.11亿欧元，一大半打了水漂。李哥国外遭了殃，化作神龙，见首不见尾。老孙的好日子也没了，他收购珠海中富的事，一拖再拖，没了下文。交的2.5亿定金，变成了借款，至于哪辈子能还？等着吧。480后朱一栋，70后王永红，60后李勇鸿，游击战高手，一代接一代。游击战打的是土豪，朱一栋的私募基金，起投100万；王永红的奢华度假村，一套几百万；李哥的大买卖，忽悠的更是有钱老板。自古以来，屌丝最不怕的就是游击战，翻开口袋让你掏，掏出大洋算你的。可怜那些土豪，放着老婆孩子热炕头不满足，拿钱胡折腾，被打了游击，分了田地。用阿Q的眼光来看，当一名屌丝，真好！（文中小张、大勇、老孙皆为化名。）靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

8月以来，市场成交持续回落。就在22日，沪深两市合计成交2292亿元，创近两年来的新低。弱市之下，亏钱的或还不止是股民。有市场人士就指出，结合券商平均佣金水平测算，上述成交量已跌破券商经纪业务盈亏平衡点。事实上，从上市券商的中报表现来看，低迷行情已经成为重挫业绩的最主要原因。券商是否真的开始亏钱？业内人士对此表示，近十年来，券商经纪业务的收入与成本构成发生较大变化，传统意义上的测算数值已不具备参考意义。但依靠股票交易的确越来越难赚钱，美国等成熟市场出现的“零佣金”产品更为国内券商敲了警钟。“之前券商喊财富管理喊了很多年，真正做到的没几家，关键原因是靠佣金赚钱太容易了。当前的低佣金、低市场成交，是倒逼改革最有效的推动力，当前是券商布局财富管理的最佳时机。”国内某券商副总裁称。盈亏平衡点的变迁如此低的佣金率和成交量下，坐收佣金的券商也开始难赚钱。在此之前，行业内关于券商经纪业务盈亏点有过很多版本的测算。在8月22日创下两年来地量后，有观点指出，若以万分之3.6的佣金率测算，当日交易量已经跌破券商经纪业务盈亏点。根据以往的研究报告，行业分析师对券商经纪业务的盈亏平衡测算主要依据是租金、员工薪水、IT设备等营业成本，而影响盈亏的因素包括佣金率、交易额。简单来说，佣金率下滑、成交量萎缩都可能会导致券商经纪业务亏损。由于佣金仍不断下滑，之前就有业内人士预测，券商经纪业务将在2019年到达盈亏平衡点。“以往测算的券商经纪业务的盈亏平衡点，主要是参考某几个券商在某些阶段的成本和收入情况，做理论上的推算。更准确点形容，是在理论成本的基础上，假定一个营业部只做股票交易业务情况下的盈亏平衡测算。”王钰（化名）是国内某券商副总裁，从事经纪业务近20年。但在他看来，这种盈亏平衡点的测算已经不适合行业当前的整体实际情况。王钰表示，在2009年之前，券商经纪业务收入主要包括佣金和保证金利差收入，盈亏平衡的测算还相对容易。但在此之后，经纪业务中还增加了融资融券业务、产品代销业务，近几年来又增加了投行、资管等协同业务收入。截至目前，“大经纪”的内涵更为丰富，收入构成复杂，佣金在其中的占比开始降低。另一方面，近两年来，整个券商行业都在大力加码互联网金融，收缩和集中柜台业务，这使得券商经纪业务的成本出现较大幅度的下降。“收入构成在变化，成本降低，券商经纪业务很难简单地测算盈亏平衡点。即便可以，测算出来的值应该也会远低于此前纯股票交易假设下的盈亏平衡点。”王钰称。尽管盈亏平衡的测算发生变化，但这依然没有改变券商经纪业务难赚钱的事实。由于市场交投冷淡、股指回落，券商自营、经纪业务严重拖后腿，行业中报整体表现不佳。据此前分析师测算以及经营月报统计，A股上市券商上半年能实现净利正增长的券商或不超过5家。若以证券业协会公布的行业数据来看，从2016年至2018年，中期的代理买卖证券业务净收入分别为559.76亿元、388.54亿元、363.76亿元。而进入今年下半年以来，市场仍未有明显回暖迹象，券商经纪业务未来仍难言乐观。交易赚钱早已靠不住依靠股票交易难赚钱，行业内早已有预期。成交地量，其实只是迫使业内正视这个事实。在传统业务和测算模式下，影响经纪业务盈亏平衡的要素中，券商佣金率在不断下滑。在2015年和2016年等成交火爆的行情下，由于成交放量的对冲，券商经纪业务收入并未出现明显下滑。但由于市场佣金费率还在下滑，当成交额出现萎缩时，券商亏钱不再是危言耸听。“从国际成熟市场的发展轨迹来看，佣金长期下降是趋势，甚至‘零佣金’也不无可能。”王钰透露称，在近期去美国考察时，市场反馈显示股票交易应用Robinhood开户情况非常可观。该应用不仅免费开户，而且交易品种还在不断扩容，近期更上线了加密货币交易；市场传言该应用估值目前已经超过50亿美元。而除了上述在线交易应用的火爆之外，近日，摩根大通也被媒体报道称将推出免费的投资交易应用软件。这一消息对嘉信理财等在线财富管理公司的股价都产生了震动。以美国证券交易市场的发展轨迹为例，王钰认为，券商行业未来的盈利模式会产生分化。一部分券商会继续走低成本运营。以Robinhood为代表的互联网平台，以提供交易通道服务来赚取利差，这种模式会伴随用户数的持续扩大而实现盈利。但对于大部分券商而言，通过这种模式赚钱较为艰难。主要是由于收入微薄，且成本会或被动、或主动地增加。对更多券商来说，财富管理才是一条胜率更大的出路。“转型财富管理，不仅避开了价格战，也改变了自身的盈利结构。之前依赖股票交易，赚的是‘交易量*佣金率’；转型财富管理后，赚的是‘资产管理规模*管理费率’。行业放弃对佣金收入的追求，而把交易做成一个流量入口，挖掘客户的理财需求。国内券商未来的发展趋势也会如此。”王钰称。王钰更强调，当前的低佣金和低市场成交，是倒逼改革的最有效的推动力，当前也正是券商转型做财富管理的最好布局点。客观上来看，资管新规打破了刚兑，通道业务无法维系，金融机构需要真正帮助客户配置资产。另外，A股市场也越来越成熟，退市制度更加完善，“仙股”频出；这种行情下散户炒股难度增加，这为券商和专业投资机构带来发展的时机。王钰回顾称，这几年券商为转型做了很多基础工作，包括加码互联网金融建设，增加金融科技投入，以及加强投顾队伍建设、拓展高净值和机构客群等等。这些努力的最终目标是降低对单纯股票交易的依赖，将交易做成一种流量入口，为转型财富管理做铺垫。预计在未来3到5年，财富管理转型效果会逐渐显现，而最先崛起的大概率会是目前起步较早的部分大型券商。从当前行业的转型进展来看，是否拥有充分的零售业务储备、是否对财富管理有深刻的深知、是否有先进的技术平台支持，是决定转型效果的关键因素。“简单概括就是，想要转型财富管理，得要有入口、要具备观念、还要有技术保障。相对来说，中小券商的转型机会并不多，或许要在细分客群、垂直业务领域等方面找出路。”王钰称。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

据国家企业信用信息公示系统，一家名为慧摩商务咨询（上海）有限公司5月在上海自贸区注册，经营范围包括商务信息咨询、自动驾驶汽车部件及产品的设计、测试，提供相关配套服务等。该公司为WAYMO LLC 100%持股，而后者为谷歌母公司Alphabet旗下的无人驾驶公司。今年7月，上海表示计划引入谷歌无人驾驶等项目落户上海。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　8月21日，沈阳市公安局召开新闻发布会，宣布成功侦破“5·08”“校园贷”“套路贷”诈骗犯罪案件。打掉了以犯罪嫌疑人陶某、魏某、郑某、邹某为首的四个以道义大学城学生为侵害目标的恶势力犯罪团伙，抓获团伙成员28人，初步核查涉案金额高达1000余万元。　　警方通报，2018年年初，女大学生刘某为买高档手机，向管某借款8000元，并于1月5日签订了1.5万元借款合同，包含手续费、平台费等在内，约定每月还款1500元。还至3月30日时，刘某无力还款。在管某介绍下，刘某向陶某借款6万元，在偿还前期债务、扣除各种费用后实际到手仅8400元。　　到了4月19日合同到期日，刘某更加无力还款，在陶某的教唆下，又向郑某等人借款15万，用于偿还前期债务及各种费用，并约定每月还款1万元直至还清为止。刘某最终因无力承受巨额债务，在郑某等人的人身威胁和言语恐吓后，被逼辍学在家躲债。　　沈阳市公安局沈北分局接到报警后，迅速抽调警力开展深入调查。经查：这四个团伙分别以陶某、魏某、郑某、邹某为首，每个团伙成员均较为固定，分工明确，有审核、放贷和催款等专门人员，通过发放小招贴、中介人员联系等方式招揽生意，四个团伙之间相互串通，相互介绍“客户”，按照借款数额分成。　　四个团伙针对在校大学生爱慕虚荣、急需用钱购买高档手机等奢侈品的心理，通过“签订合同制造民间借贷假象—刻意制造银行流水痕迹—单方面肆意认定被害人违约—连续恶意垒高借款金额—软硬兼施索债（或者提起民事诉讼）”的套路，实现侵占被害人或其近亲属财产的目的。　　经核查，先后有160多名学生上当受骗，大部分学生或者家长在威胁、逼迫下偿还了远超实际借款金额的“套路贷”本息。在诸多受害者中，有的学生家长在遭到软暴力索债后，被迫将治疗癌症的手术费用于还债，导致病情加重不久去世；还有的学生家长被逼之下变卖房产全家远走他乡，这四个违法犯罪团伙的行为让很多受害人蒙受了巨大的经济损失，造成了极其恶劣的社会影响。　　沈阳市公安局“扫黑办”将此案确定为“5·08”专案，7月17日，专案组将陶某、魏某、郑某、邹某等28名团伙成员成功抓获。经审讯，犯罪嫌疑人对通过威胁、恐吓，实施“套路贷”诈骗的违法犯罪事实供认不讳。　　目前，陶某等28人因涉嫌诈骗等犯罪被依法予以刑事拘留，此案正在进一步办理中。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

毛不易代言霸王了！因为每一根毛发都来之不易。真的是笑到后空翻。这广告打的，确实要比成龙大叔的“duang duang duang”强多了！但自从致癌事件爆发后，霸王200亿的市值只剩下6亿！此番毛不易能救霸王？从200亿市值缩减到6亿，连亏6年霸王风光不再1、霸王式营销下，市值达到200亿1988年，霸王公司成立。1998年，霸王果酸首乌、皂角首乌洗发露面世。随后，霸王洗发露便开始大手笔请明星代言。2005年，霸王以外界传闻的1000多万元巨资，聘请动作巨星成龙做产品代言人，并投入数千万元进行广告轰炸，成为段子duang duang的霸王洗发水广告就从此时开始。2006年以后，霸王的年度广告费更是由1000万，5000万，8500万元，一直飙升到2008年的3.4个亿。这种“霸王式”营销，使短时间内霸王的业绩扶摇直上。据相关资料统计，在2007年防脱洗发水中，霸王防脱洗发水排名全国第一。2007年和2008年两年时间，霸王品牌在中国的洗发产品市场占有率达6.2%和7.6%，在中草药洗发水领域市场占有率更高达43.5%和46.3%。2009年霸王集团于香港股票交易所上市，市值一度达到近200亿，风头一时无两。2、赢了官司，丢了江山但好景不长，2010年香港《壹周刊》一篇名为《霸王致癌》的文章报道称，霸王洗发水送检显示含有致癌物二恶烷。消息一发出，立即引起市场巨大震荡。霸王集团经营业绩急转直下，当年的营业额由上年的17.56亿元，跌至14.75亿元。净利润亏损1.18亿元；2011-2015年间，霸王国际的营业额从8.89亿元下滑至2.32亿元。连续亏损六年后，市值由顶峰时的近200亿港元降至目前的6.23亿港元，缩水96.67%，当前市值仅有顶峰时的1/30。厂区原本有2000多名工人，仅剩下200余人，不少厂房已出租给他人。在此危机过程中，霸王一味解释与推责，未曾体现出对社会利益及公众利益的关注，信用危机达到冰点。直到2016年霸王打赢官司后，才算洗脱冤屈，但业绩也未有大的回转。但一年后，霸王洗发水又出事了。霸王洗发水创始人万玉华召开新闻发布会，哭诉霸王董事长也就是她老公陈启源家暴，还威胁说要杀死她，并要求对霸王集团上市公司做清盘处理。消息一出，港股上市的霸王集团，股价暴跌31%。品牌丧失信任度，危机公关差劲，企业内讧不断，使昔日霸王迅速跌落谷底：“以前1个月销售额平均2000瓶，现在卖不到10瓶，如今霸王已经放在各商场的货架最底层，更有商超很长时间都不进货了。”200亿市值也仅剩6亿，霸王的惨状令人唏嘘。昔日霸王变“骚气”！在拯救90后脱发的路上狂奔但如今的霸王和以往相比很大不同，霸王变了！1、成龙“再见”！霸王换小鲜肉代言根据阿里健康联合阿里数据发布的《拯救脱发趣味白皮书》报告显示，目前主流脱发人群年龄呈明显下沉趋势，80、90后人群占脱发人群的70%以上。防脱发和枸杞，都已成了他们的标配。霸王一反过去请巨星代言的架势，请了90后新生代毛不易代言。代言原因更是让人"笑出腹肌"，说是毛毛的粉丝力荐，并且认为会产生"每一根毛发都不容易的"联想，最终霸王果断敲定代言人为毛不易。毛不易本人也出来幽默回应了一把。霸王在接受采访时就说：其实，霸王最看重的还是毛不易背后所代表的年轻人。过去霸王品牌被深深烙上“成龙”的烙印，如今消费人群发生转变，霸王希望能淡化与成龙的关联，塑造一个更年轻的品牌形象。此举确实为霸王带来了不少流量，微博话题#霸王首席养发体验官毛不易#有565万阅读量，讨论的也达28万。网友的评论最多的两种声音，不是说马上下单。就是在夸霸王的广告部。还有网友纷纷畅想此次毛不易喜提代言，可能会开创娱乐圈代言人的新模式，比如江苏卫视跨年选江疏影（江苏赢）当主持人。2、老板亲自出来卖萌辟谣其实早在去年，霸王的画风就变了（过去的画风参照下图）。有一网友曾质疑霸王的老板都秃头了。随后，一段《万万没想到，霸王防脱洗发水拯救不了自家BOSS？》的视频被疯狂转发。就这样，把霸王集团董事长陈启源炸出来了。霸王洗发水官方微博发了一个陈启源亲自录的视频：一上来先比个耶，卖萌的说道：我家族天生就发际线高，并且，给这样的头起了个新的名字——“老板头”“富贵头”！现在差不多60岁了，还有那么多头发，很欣慰。最后，他还抓了两把自己的头发，再次强调了不加特效，没有经过任何加工。老板亲自出面卖萌，评论基本上都是支持的声音，不少网友直呼“boss太可爱”，似乎也忘了去年闹的沸沸扬扬的“分家产”事件。3、针对90后推出二次元新包装除此之外，为了找回增长、赢得更多年轻消费族群，特意针对90后特地推出了新包装！这画风简直就是为90后量身而打造，每一款产品上都有一个二次元人设。那个曾经的霸王突然变成如此画风，网友激动得不得了。今年6月，霸王还入驻了小红书，为产品进行口碑传播。霸王为突破固有形象，占领年轻人的心智C位，也是拼了。这还是之前那个财大气粗，公关能力极弱的霸王吗？治标不治本，霸王重巅峰不易随着“防脱”领域被炒热，霸王或许将迎来重新起步的机会。但奇怪的是“骚气”的营销并没有让霸王如愿翻盘。尽管靠着“防脱发”吸引了部分年轻人，除了热度有提高以外，并没有激起多大水花。从下图可以看出，2017年的营收比2016年还低。为什么霸王这些诚意十足的改变没有迎来实质性的变化？1、品牌的信任危机一直存在首先，虽然霸王产品检测无毒，但品牌“毒性”在人们心中仍未消退。其次，刀哥通过在网络上的查询，发现对于霸王的评论，褒贬不一，关于霸王是否防脱从来没有一个具有信服力的定论。而营销的一切手段和方法的终极命题，都是回归到让消费者的价值感知，即相信你所售卖的产品是具有价值的，是靠谱的。如何用好的产品取得顾客信任恐怕是霸王最应该做的。2、市场竞争加剧市场变化是很大的，霸王不在防脱发领域称霸这些年，不仅消费群体逐渐下沉到80、90后，也冒出了很多防脱发产品。如韩国LG生活健康旗下的脱发护理专业品牌Dr.Groot、德国防脱发洗发水品牌欧倍青（Alpecin）等，都获得了不少年轻消费者的青睐。此外，植发行业也抢走了部分霸王的目标消费群。在地铁上常常见到一则广告：“上午植发，下午上班”，可见植发行业增速迅猛。在防脱发市场已经换了天的情况下，霸王要想重拾昔日之荣耀，不是没有可能，而是比较难。回顾霸王的兴衰，专注营销的噱头，让霸王忽视了产品质量才是企业发展壮大的正道。俗话说，打蛇要打七寸，否则只能是隔靴挠痒。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

近一年来，新三板市场遭遇“跌跌不休”行情，让当年兴致勃勃涌入新三板市场的基金们如今进退维谷。数据显示，在2018年到期的新三板基金中，有六成以上的回报率是负数。这些业绩不如预期的基金，面临着究竟是延期还是找人接盘的尴尬选择。此外，2018年至今，新设立的新三板基金数量也创了近三年的新低，有机构投资者甚至认为，今年不应该单独设立新三板基金了，应该审慎选择几个优质的企业，以及延长投资周期。 超六成 到期基金亏损　　据东方财富Choice数据统计，截至目前，与新三板相关的基金理财产品共有9606只，其中7314只是私募证券投资基金产品，1327只是私募股权投资基金产品。从这些产品的设立时间来看，有3533只新三板基金产品成立于2015年，3722只新三板基金产品成立于2016年。但是从2016年下半年开始，以投资新三板为主的“新三板基金”发行数量就开始逐渐减少。　　新三板基金在2015年大量涌现源于当时火爆的市场表现。回顾2015年的新三板市场，新三板成指最高时站上了2134.31点，做市指数也曾创下2673.17的最高纪录。深圳一名不愿具名的券商人士告诉记者，当时很多机构设立新三板基金的投机性很强，有很多是在企业股改后挂牌前进入的，由于本来就没打算长期投资，所以也没对市场和企业做深入研究。“实际上，当时的产品期限普遍都很短，有12个月投资期加6个月退出期的，还有12个月投资期加12个月退出期的，而且占比还不低。”　　然而，从2017年开始，新三板的市场表现一路走低，到了2018年新三板行情更是陷入低谷。截至2018年8月23日收盘，新三板做市指数为775.08，为历史低位，较2015年跌幅超七成。　　流动性低迷、融资功能减退、投资者门槛高等问题使得新三板指数不断走低，而投资标的集中在新三板市场的新三板基金，也面临惨重的损失。Choice数据统计显示，2018年到期的基金有173只，只有61只披露了成立以来的业绩，其中只有20只的回报为正数，其余的回报均为负数，占比高达67%。其中亏损最多的一只新三板基金3年里亏掉了93%，收益最高的一只新三板基金3年里赚了63%。　　“据我了解，在2015年设立的新三板基金总体上表现非常不理想，即使是像景林那样级别的私募基金都遭遇了较大的亏损。当然也不乏优秀的新三板基金，比如少数派新三板系列基金表现相对比较出色。” 滨利投资基金经理梁斌告诉记者。陷延期接盘两难　　新三板市场未如预期那样快速发展，流动性缺乏、估值上不去、企业“出走”IPO等种种遭遇，让基金管理人对新三板市场的投资规划纷纷折戟。　　如何退出，谁来接盘?　　一家新三板基金产品的相关负责人告诉记者，对于还没盈利的基金有三种退出的方式，第一种是基金管理人与出资人协商进行延期;第二种是将基金卖给其他私募基金，只要新三板基金所投标的企业有成长性，仍有可能溢价出售，但也有可能打折出售;第三，资金实力强的基金管理人把出资人的股份接过来。　　但是，上述人士表示，“GP(普通合伙人)回购股份基本不可行，因为基金的杠杆非常高，如果回购股份是要破产的。”在他看来，新三板基金能否成功退出，关键在于投资的标的是否有足够的成交量，“一只股票每天的日成交要在500万以上，才有希望在二级市场上退出。如果成交量太小，冲击成本很大，投资风险就很大。”　　找人接盘、老股转让可否?记者了解到，由于很多基金面临到期兑付的压力，因此愿意折价进行老股转让，价格大概是同期定增价的八九折，如果转让方着急用钱，价格会更低，但从市场反应来看，似乎并不明朗。“目前来看，机构对于接盘反应比较冷淡，主要是由于2015年时企业估值被炒作得比较厉害，价格相对较高，而当前市场又很低迷，接了也不知道能否退出。”梁斌说。　　此外，梁斌还告诉记者，今年整体的募资环境都不好，机构也未必有足够的资金来对基金延期，目前出资人大部分都是被动延期的。“今年或许不应该单独设立新三板基金了，面对新三板流动性的持续萎缩，投资只能靠时间与公司的成长来取胜。”他认为，过去希望通过转IPO或者转板的方式获取套利机会的盈利模式明显行不通了，投资周期可能需要比之前更长一些，选股上也要更加谨慎。　　或有抄底机会?　　据记者了解，过去两三年，也有不少私募股权投资机构设立了新三板基金，专门投资新三板企业。但从2016年开始，VC(风险投资)/PE(私募股权投资)对新三板企业的渗透率也在下降。清科研究中心统计的数据显示，2016年度，新三板挂牌企业VC/PE渗透率21.5%，但在2017年上半年，VC/PE支持的新增挂牌总企业数量下降至13.7%，共有179家。而据Choice数据统计显示，2018年至今仅有43家新三板企业被VC/PE投资，投资总额约为3.7亿元。这些机构投资的新三板企业行业分布较为广泛，其中支持最多的是IT、机械制造、生物技术/医疗健康、互联网、电子及光电设备五大行业。　　在这些投资新三板企业的PE中，有几家机构的“出镜率”特别高。广证恒生研究发现，从2017年至2018年的上半年，深创投、江苏毅达资本和同创伟业分别位居创投机构投资新三板企业数量的前三位，其中与同创伟业并列第三名的还有中国风险投资有限公司、上海鼎锋资产管理有限公司。而从投资金额来看，江苏毅达资本、天津中冀普银股权投资基金管理有限公司和盈科创新资产管理有限公司分别位列前三。　　“今年机构对新三板的投资的确收缩了很多，因为一些好的企业已经陆续摘牌了，机构看得上的投资标的很少了。”深圳一私募股权投资机构投资经理胡敏对记者表示，实际上，来自一级市场的机构会更注重企业的质地与估值，而来自二级市场的机构则更注重流通性，但如今质地好的企业不多，市场流通性又不好，必然会导致新三板市场融资功能退减。在她看来，指望新三板的流动性获得基金退出是不可行的，而且在前两年的高位时估值都被捧得很高。　　但是，也有市场人士观察到，今年新三板企业的并购情况还不错，其中或许有抄底的机会。新三板研究机构人士吴智对记者表示，VC/PE主要投新三板的一些头部企业，这部分企业受到市场的影响相对较小，只要公司有成长预期，又有较好的净利润，未必很难退出，而且这个时候的标的都不贵。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

一块估值数十甚至上百亿元的信托牌照，引来各路资本大鳄蜂拥竞逐，原东北首富甚至因之入狱十年。如今，这场争夺仍在暗地里进行。各方邀来盟友，正在打一场“群架”。谁胜谁负，或许还不能根据场上势力来判断。“神仙打架”背后，还有着更加广泛层面的角力与博弈。自2006年停业整顿至今，泛亚信托争夺战已经僵持了十二年。由民生控股（000416.SZ）、新奥控股、新华联、亿利集团组成的财团，本已与相关债权人达成协议，然而，随着“泛亚系”旧主、原东北首富范日旭出狱归来，事情再度发生变化。范以股东身份带入局中的联络互动与神州企业家同样实力强劲。前者背后暗藏“中植系”身影，后者由百余位企业家共同组建而成，主席团及理事名单中，囊括了天圆集团左安一，“科瑞系”郑跃文、华信超越马超、科大讯飞刘庆峰、国美集团杜鹃诸多著名企业家。野马财经则获悉，由于种种原因，亿利与民生的联盟似乎出现了变数。神州企业家未能在预计的时间内打破僵局后，范日旭也转而寻觅资金与背景更具实力的盟友，并有了些许眉目。各路资本大鳄蜂拥竞逐之下，此张信托牌照最终会被谁收入囊中？利益耦合泛亚信托的跌宕起伏蕴藏着浓厚的时代色彩。改革开放之初，为了充分利用各种渠道的多余闲置资金，弥补银行信贷之不足，政策红利之下，以银行为主的各方纷纷设立信托投资公司，一度突破千家。泛亚信托前身——农行长春信托正是诞生于这一背景。不过，由于信贷规模的快速膨胀，再加上早期信托公司与银行业务的高度重合，清理成为必然。1995年，央行要求商业银行与所属信托投资公司彻底脱钩，不久后再度加压，停止了银行系统对非银金融机构的拆借，大量信托公司被直接关停。泛亚信托则幸运地保留了下来，被当做一块极具分量的筹码交给了回乡置业、光环环绕的范日旭手中。范日旭出生于长春，起兴于海南，1993年受召回乡兴业投资，成立长顺体育综合开发集团公司（下称长顺集团）参与开发长春市五环体育馆项目。五环体育馆可以说是范日旭最辉煌阶段的起点，从这里算起，短短三年时间，其便成为了坐拥北方五环（已退市）、吉林轻工（现“金圆股份”，000546.SZ）、厦门国泰（现“刚泰控股”，600687.SH）三家上市公司的东北首富。令人感慨的是，该项目也为日后范的跌落、入狱，泛亚信托的停业整顿、争斗十余年埋下了伏笔。根据协定，范承担五环体育馆的投资，地方政府则将体育馆周边的五个地块交由范日旭开发，以滚动收入支持场馆建设。然而，由于种种原因，五个地块中的三个最终并未交付，剩下的两块直至1998年才兑现，且被置换成了其它区域的土地。范日旭方面向野马财经介绍，为了完成五环体育馆项目，长顺集团自有资金投入超12亿元。具体包括：以北方五环的股权和五环休闲中心做抵押，银行贷款近3亿元；关联企业和朋友借款5至6亿元；发行债券2亿余元。承诺的地块迟迟拿不到手中，体系内大量资金被抽调填补窟窿，多次商谈也没有结果。有意思的是，范日旭却并未将日后的危机全数归因于此，在他看来，虽然土地一直未批，但自己从别处得到了不错的“补偿”。泛亚信托便是其中之一。“当时有工商、建设、农业三家银行旗下的信托可以选择，最终我以1.2亿元拿下了泛亚（即“农行长春信托”）”，范日旭向野马财经如是描述。资本腾挪在范日旭手中，泛亚信托的作用被巧妙地发挥了出来。1998年，由于无序的信贷扩张以及并不成熟的投资环境，吉林省债券危机开始显露。一家名为联合置业的企业债券违约点燃了导火索，此后的几年，兑付问题不断发酵，群体性事件时有发生。为解燃眉之急，地方与范日旭达成协议，前者开放绿灯，后者以旗下企业为载体、泛亚信托为通道发行新债，协助承担债务，解决资金问题。此后的三年时间，泛亚信托分五次合计发行了2.5亿元企业债券。但除了首次6000万元之外，其余1.9亿元债券后被认定为欺诈发行。当然，彼时的范日旭还没有意识到事件的发展会面临失控的风险。各方之间的默契，既纾缓了地方的危机，又盘活了企业的资金链，可谓一举多得，皆大欢喜。2000年10月，央行再次召开信托公司清理工作会议，为了保证信托公司实力，将门槛大幅提高至实收注册资本3亿元，且为冲销呆、坏账，弥补累计亏损后。受此影响，行业成员锐减九成，注册资金仅有5000万元的泛亚信托若要保牌，同样需要增加资本金。这对财技稔熟的范日旭来说并非难事。其从泛亚信托托管的中兴信托上海证券部调集1.8亿元资金，注入长春创世实业等三家全新公司，然后与另外两家新注册公司一起，置换了泛亚信托原长顺集团、吉林轻工等股东。资本金旋即增至3亿元。上图为增资、股权变动后泛亚信托股东（至今未变）2003年7月，中国银监会、中国人民银行联合发文批准泛亚信托重新登记。值得注意的是，上述1.8亿元资金首先被处理成了中兴信托对泛亚信托的预缴托管费，而后以保证金名义转回。如此操作的好处在于，该笔资金性质从对外借款变为了内部资金调度，规避了可能出现的法律问题。然而，最终量刑之时，相关操作依旧被认定为虚报注册资本。范日旭对野马财经强调，重新登记时，银监会要求（泛亚信托）股东不能是申请发债的企业，而原先几家股东并不符合这一标准，因此进行了紧急更换。新进入的长春创世五家公司同样为自己实际控制企业，公司资金真实入账、真实审计，资金皆在内部调动往来，因此不应该叫虚报注册资本。从被判刑之日至今，范日旭也一直在为自己做着无罪上诉。祸起泛亚范日旭旧识、投资专家王世渝在《曾经德隆》一书中有这样一段回忆：可以称之为2006年以前中国资本市场的第一高手范日旭。他过去低调得几乎未被公众所识，他像一架隐形飞机，平安起飞，平安降落，雁过无痕。也正是2006年，“飞机失事了”。重新登记完成，握稳泛亚信托之后，范日旭开始谋求更大的版图，尝试整合中兴信托、焦作信托，成立银通证券。但该努力最终失败，泛亚信托亦被拖下水。上图截自银监会官方网站2006年10月17日，因违规挪用客户资金等事由，泛亚信托被银监会责令停业整顿（2010年正式进入破产重整）。2007年11月，范日旭被捕，随后被以欺诈发行债券、虚报注册资本等罪判处无期徒刑（后改判十年，2017年10月刑满出狱）。野马财经注意到，泛亚信托债务清算的结果是债务5.94亿元，资产6000余万元。北京某信托业人士向野马财经介绍，由于投资范围广泛、资金来源隐秘、牌照稀缺，信托牌照的价值往往以数十甚至百亿计（如四川信托，交易估值达165亿元）。且2006年我国信托业整顿基本结束，剩余牌照价值已经体现出来，5亿余元的敞口要想解决有很多路径，例如拿出少量股权即可引入充裕的战投资金。实际上，同样走到破产清算地步且依旧持牌的广州国际信托、“德隆系”旗下金信信托，债务敞口分别为146亿元、41亿元。范日旭认为，事情发展至此的根本原因在于非商业力量的介入。2004年，一位来自苏州的商人找到了顶着“东北首富”光环的范日旭，并将之带至长春市南湖宾馆，展示了自己的“能量”。深谙此道的范作出了让步。2005年6月23日，吉林轻工正在进行中的重组戛然而止，控制权被转让至该商人手中。至于价值巨大的泛亚信托，范日旭却不愿轻易拱手相送。奈何实力不足，最终赔了夫人又折兵，甚至他在东北经营多年的几位盟友也被“揭了盖子”。群雄入局无论原因如何，长袖善舞的范日旭终究是马失前蹄，身陷囹圄。不过，颇为戏剧性的是，2009年，泛亚信托正式进入重组程序前夕，吉林省再度换将。得以染指泛亚信托的接盘方，也从苏州商人变为了内蒙豪强、山东巨贾。前人种树，后人摘果。2012年8月， 亿利资源集团有限公司（下称“亿利集团”）官网宣布，与吉林省政府签署了《泛亚信托重组协议书》。泛亚信托重整后拟更名为亿金信托有限责任公司，由亿利资源集团控股，注册资本金定为50亿元。2014年8月20日，民生控股（000046.SZ）发布公告透露了新的进展。公司与亿利集团、新华联控股有限公司（下称“新华联控股”）、新奥控股投资有限公司（下称“新奥控股投资”）签署了《投资入股协议书》（下称《协议书》），约定共同参与泛亚信托重组。泛亚信托拟更名“中绿信托”。根据协议书，由亿利集团作为泛亚信托主要重组方，代表各方开展泛亚信托重组的主要前期工作并垫资，待方案获银监会批准及重组成本经各方共同确认后，由各方按最终持股比例分担。各方预计合计斥资13亿元，增资完成后，亿利集团持股40%，其余三方各持20%。上图截自吉林省金融办吉林省金融办官网亦证实了该消息，称亿利集团已与泛亚信托的四家债权人进行了沟通并获得支持。债务清偿方案也获得了省财政厅同意。意欲接盘的四家公司实力不可谓不强大。亿利集团主营化工新材料、清洁能源及房地产业务，为亿利洁能（600277.SH）控股股东。截至2018年一季度末，资产规模超千亿元；新奥控股旗下则拥有新奥能源（2688.HK）、新奥股份（600803.SH）、新智认知（603869.SH）、西藏旅游（600749.SH，拟）四家A、H股上市公司，集团整体营收超千亿元；新华联控股资产合计逾500亿元，控有东岳集团（0189.HK）、新华联（000620.SZ）、新丝路文旅（0472.HK）三家上市公司。至于民生控股，其背后的“泛海系”更是大有来头。参、控股数十家上市公司，拥有几乎所有金融行业最为值钱的牌照。实控人卢志强为“泰山会”（即泰山产业研究院，是中国最知名、最神秘的大型商会之一）成员之一，与柳传志、王健林、史玉柱诸多商界大佬、新贵交好。2015年8月，亿利集团、新华联、泛海控股还曾与巨人投资、汇源集团一道，发起设立亚太再保险公司。民生控股向野马财经表示，入股泛亚信托是基于推进公司业务转型、开辟新的利润增长点、增强公司实力、实现可持续发展等考虑。公司与该次交易的其他对手方无任何关联关系。阻击亿利泛亚信托也成为了一块暂无主人的香饽饽，引来了强龙垂涎。身在狱中的范日旭却不愿意轻易放手，拒绝接受亿利集团与债权人达成的重组方案。一方面，诉诸法律。根据《企业破产法》，是否越过股东强制批准债权方接受的重组方案由法院自行决定。同时泛亚信托系非银金融机构，破产重整牌照需银监会再次审批，而根据银监会2008年发布的一份《13家历史遗留问题信托公司重新登记内部操作指引》，要求原有股东的退出需经过特定程序。一系列法律环环相扣，让作为股东的范日旭获夺回了些许主动权。另一方面，寻找盟友。2017年初，尚在狱中的范日旭即与联络互动（002280.SZ）及神州企业家达成协议，争夺泛亚信托重组权。前者主营业务包含跨境电商、电子竞技、互联网金融诸多领域，目前市值110亿元，第二大股东为“中植系”旗下基金；后者构成则更加奇特。神州企业家官方网站介绍，其于2016年9月刚刚成立，是中国企业家们自发组建的合作平台，会员超115位，合计拥有资产总规模达二万七千亿元。在主席团及理事名单中，囊括了天圆集团左安一，“科瑞系”郑跃文、华信超越马超、科大讯飞刘庆峰、国美集团杜鹃诸多著名企业家。会员制意味着这些成员之间的关系并不一定十分密切，但也足以体现其实力之雄厚、人脉之广。2010年正式进入破产重整至今，泛亚信托的争夺已经过去了八个年头。当然，老虎也有打盹的时候，巨鳄同样会感到疲倦。僵持的局面似乎出现了些许变化。野马财经从民生控股处得知，因重组方案变化，2016年10月，其就已决定退出泛亚信托重组事宜。同样，由于协议到期，范日旭也终止了与神州企业家的合作。两大巨头退出，战况似乎有所缓和。当然，博弈仍在继续。亿利集团向野马财经表示，集团始终遵照《破产法》关于破产重整的法律规定，在依法合规推进重整进程。范日旭则告诉野马财经，自己正在寻找资金实力与人脉关系更加强大的盟友，并且已经有了些许眉目。哪位朋友若有兴趣与实力，也欢迎在文末留言，来趟一趟这场波涛汹涌、杀机暗藏的神仙之战~靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...