随着“双创”的不断推进，近年来，各类母基金也如雨后春笋般涌现，成为目前创投机构有限合伙人（LP）的主要来源之一。但现在市面上动辄上万家创投机构，却并不是每一家都能得到母基金的青睐。 　　正如其他商业领域一样，在母基金选择投资子基金的过程中，往往也会有一些坑。日前，记者在与几家业内知名的市场化母基金合伙人聊天时，他们都不约而同地表示，市面上可以看到的大多数创投机构的收益数据，都有不少的水分。 　　日前，有媒体报道指出，国内包括不少一线的早期创投机构，其投资回报率十分惨淡，甚至有投资了上百个项目只有一个首次公开募股（IPO）退出的情况。但在母基金看来，并不能说明太多问题。他们指出，国内大部分早期基金都很年轻，很多机构投资的项目都集中在近两年，根本没达到可以上市的地步。此外，IPO只是退出的其中一个方式，每年IPO的数量相对投资量根本是九牛一毛。更多的项目实际上是通过并购等其他方式退出的，单纯看基金的IPO数量，并不能直接体现基金的投资能力。 　　母基金在投资子基金的时候，到底都有哪些坑？记者根据这些业内人士的说法，总结出了两点。 　　第一，夸大投资业绩。投资业绩有水分很正常，尤其对专注于早期投资的基金而言更是如此。但在他们尽调的过程中，经常会发现有些项目两轮融资之间相距时间太远，或者早已跟不上形势的变化，又或者这些项目的估值单纯靠大资本堆积而成。 　　有一位合伙人就告诉记者，他曾经碰到一个基金，在其投资组合里有个互联网售卖汽车票的项目，账面上的估值高达百亿。但他们去尽调后发现，这个项目已经在开始触及在线旅行社（OTA）的优势领域，并且流量都已经被OTA截断，是个根本走不下去的项目。而除了这种极端情况外，他们也常常会碰到有些基金投资的项目没办法排进细分前三或者前五，这些都会有持续性的问题。 　　第二，投资风格飘移。具体表现在，母基金在对子基金做尽调和决定投资的时候，子基金会告诉母基金，自己的投资策略和风格是如何的。但在母基金投资后，子基金却改变了自己的投资策略和风格。这种情况，主要体现在一些新成立的基金和规模较小的基金，比较喜欢跟风。 　　那么，对于母基金而言，如何避开这些坑？跟创投机构投资项目类似，母基金在投资子基金之前，也需要做详实的尽调工作，而且，与投资单个项目相比，对子基金的尽调工作，要复杂得多。 　　据上述母基金合伙人介绍，详实充分的尽调工作，是避坑的唯一途径。在尽调当中，首先要弄清楚这个子基金的投资策略和投资轨迹。对于母基金来说，投资一个子基金，看重的是这个基金在特定策略的投资领域，所以要先弄清楚他过往的基金是不是都秉承了一贯的投资策略，判断项目投资逻辑和轨迹是否跟他的策略匹配，避开有跟风痕迹或者没有独立判断能力的策略。 　　其次，去调查基金投资的每一个项目的情况，在投资逻辑和轨迹匹配策略的基础上，考察每一个项目的可靠程度，是否投资到了好项目，能够赚到钱。这个过程就是一个排水的过程，需要去模拟基金投资这个项目的时点，是基于什么逻辑投资的，还需要看每个项目的投资流程性文件，了解其核心的投资逻辑，也能真正了解到这个项目的赚钱能力。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

导语 美东时间10月18日，金融科技公司 “趣店集团” 正式登陆纽交所。一家众人眼中的独角兽，从成立到上市，仅用了3年零7个月：2014年4月成立，2017年10月上市，轻松打破此前神话——聚美优品保持的记录，4年零2个月。 “趣店”成长于国内创投圈最焦躁、最疯狂的泡沫期。2014~2015年间，几乎每天都有数家企业宣布融资消息，从融资额到企业估值，几个月中数度翻番，而“趣店”正是其中最头部的公司。 据公开数据统计，短短3年间（2年零3个月），这家号称融资6轮（不含天使轮）、总融资额至少51亿人民币的公司，在资本、媒体的追捧下，屡屡挑战行业记录：公司未成立融资天使，1个月后融资A轮，4个月后完成B轮，再4个月后完成C轮……融资额度也是成倍翻翻，数百万美元、2000万~3000万美元、1亿美元、2亿美元、30亿人民币…… 数据引发圈内人思考，甚至怀疑其中水分。譬如，投资界一文《融资30亿？一文揭穿那些资本寒冬下行骗的创业者 !》指出，“趣店”可能以VIE拆解补贴款充公司现金。铅笔道成立之初发文《融资打假:14大上市公司虚假融资 最多注水5.39亿美元》，也曾将“趣店”纳入调研对象，但并未找到证据。 创业公司多少原罪，终将在上市敲钟那一刻揭开。“趣店”百亿美金的狂欢背后，更多公司历史信息对外披露，当年“巨额融资”的真相也随着招股书的披露浮出水面。 ◆去年8月，就有媒体质疑趣分期融资造假。 铅笔道记者通过研读“趣店”招股书（2017年10月18日更新文件，375页）发现，“趣店”疑似融资额多次造假：A轮数百万美元，实际仅200万美元；B轮宣称2000万~3000万美元，实际550万美元；C轮宣称1亿美元，实际7700万美元；D轮未披露具体金额，实际这一轮并不存在；E轮宣称2亿美元，实际约1.047亿美元；Pre-IPO宣称30亿人民币，实际约21.23亿人民币。 截止发稿前，铅笔道记者已将基本事实向“趣店”当事方、投资人核实，面对这一切，他们会作何解释？ 去年，一位创业者向铅笔道记者提出命题：创业，应该先论是非，还是先论成败？而今，这已成为所有创业者的命题：若已成功，讨论是非已无意义；但若不论是非，成功又有何意义？ 趣店上市。是邪，非邪，成邪，败邪？ 注：本文论据均来自企业招股书（地址http://www.sec.gov/）。本文推理过程为：1、先找到招股书披露的历史融资数额；2、以此为准，再寻找当年趣店对外披露的数字（或媒体报道），两相对照即得出结论。考虑到招股书选择性披露的可能性，论据难免偏颇，不存在刻意误导。 B轮融资夸大5.45倍 “趣店”自2014年成立后，3年的时间内（2年零3个月）便完成6轮融资。公司成功上市后，蓝驰创投、源码资本、吴世春等一系列早期投资者也即将收获百倍乃至千倍回报。“昆仑万维”董事长周亚辉也分享了当年投资“趣店”全部细节。 “趣店”创始人罗敏曾对外透露，B轮融资最为艰难，在源码资本曹毅决定投资前，先后被20多个VC拒绝。据36氪报道，2014年8月，“趣分期”通过发布会对外披露，B轮融资金额在2000万到3000万美金之间。 然而真实情况并非如此。数据被记录在“趣店”招股书223页“History of Securities Issuances”栏目中的“Securities Issuances by Qufenqi Inc., a Former Holding Company of Beijing Happy Time”表格（以下简称“Securities Issuances by Qufenqi Inc.”）。 对比融资发生时间与投资方，可以确定表中第3~7行“Series A-2”数据既是对应媒体报道的B轮融资。在这一轮中，“BRV Lotus Fund 2012, L.P.”（蓝驰创投）以0.24美元/股价格注资100万美金后；“BRV Lotus Fund 2012, L.P.”、“Cornerstone Venture Limited”（源码资本）、“Golden Summit International Ltd.”又分别注资50万美金、300万美金和100万美金。将4个金额相加，可得出本轮融资实际入账550万美金，数字被放大了5.45倍（3000万美元除以550万美元计算得出）。 C轮稍作虚报，重复披露 周亚辉“投资笔记”讲述，正是B轮投资“趣分期”的曹毅将罗敏介绍给他，最终促成了昆仑万维在C轮领投“趣分期”5000万美金。这一数据并未造假，实际总融资额7700万美金却以“1亿美金”的口径出现在36氪等媒体的报道中。 同样是招股书223页的“Securities Issuances by Qufenqi Inc.”表格，记录了“趣分期”在“Series B”（即媒体报道的C轮）的详细情况。 本轮，蓝驰创投旗下“BRV Lotus Fund 2012, L.P.”和“BRV Aster Fund I, L.P.”两支基金各投350万美金，“Source Code QFQ Linkage L.P.”（源码资本）投资2000万美金，昆仑万维通过“Koram Games Limited”实体投资5000万美金，总计7700万美金。 C轮融资金额不仅被虚报，还被作为两轮融资重复披露。2015年3月，“趣分期”竞争对手“分期乐”获得京东投资的消息报出。十余天后罗敏通过内部邮件宣布公司在成立后已连续获得4轮融资。 然而查询公司招股书223页“Securities Issuances by Qufenqi Inc.”表格中记载，E轮融资前，公司仅获得过“Series A-1”、“Series A-2”、“Series B”三轮累计8450万美元融资，所谓的“第四轮融资”（D轮融资）并不存在。 E轮2亿美金，实际只有1亿 2015年前后，在“趣分期”与“分期乐”的竞争中，成功引入蚂蚁金服的战略投资是重要转折点之一。也许是为了通过舆论放大事件影响力，E轮融资金额再次被大肆注水。腾讯科技在《趣分期罗敏如何一年捕获多轮融资》一文中报道，“趣分期”创始人罗敏在专访中透露公司E轮融资金额为2亿美元。 真相是，本轮各出资方总共出资1.04亿美元，与“2亿美元”相差近一倍。这一信息同样被记录在了“Securities Issuances by Qufenqi Inc.”表中，位于在招股书223页、224页交界处，表格第12~17行。 表中显示，“API (Hong Kong) Investment Limited”（投资54,708,478美金）、“Koram Games Limited” （投资25,293,737美金）、“SCC Lyra Venture Limited” （投资6,793,496美金）、“Superb Bliss Limited” （投资10,000,000美金）、“BRV Lotus Fund 2012, L.P.” （投资4,500,000美金）、“BRV Aster Fund I, L.P.” （投资3,412,768美金）六个实体参与本轮融资，总金额共计104,708,479美金。 由于蚂蚁金服（通过“API (Hong Kong) Investment Limited”）入股的价格与本轮其他投资方不同，招股书将“E轮融资”拆分成“Series C-1”和“Series C-2”显示。但是对比融资时间和投资方，可知“Series C-1”和“Series C-2”同为媒体报道的“E轮融资”。 Pre-IPO融资也存在注水 尽管数据被夸大，连续融资也着实为“趣店”输送了扩张推广的弹药。公司在2016年扭亏为盈，并于同年7月，在北京四季酒店召开发布会，公司宣布 “获得了约30亿人民币首期PRE-IPO系列融资”。 这一轮融资同样被严重注水。“趣店集团”招股说明书在225页“Securities Issuances by Us”表格中记录了2016年12月搭建VIE架构时各家的股份数，并于226页正文的第一行写明2016年12月每股价格为3.87美元。 将各家股份数加总后乘以每股价格，可以计算“趣店”出Pre-IPO融资总额为318,455,132.76美元（约合21.23亿人民币），距离发布会中的“30亿元”少了近10亿。 各方声音：先论是非，还是先论成败？ 针对以上发现，铅笔道记者于北京时间10月19日晚上8点，先发送短信、后多次拨打电话尝试联系“趣店”副总裁楼丽丽，但截至发稿前未得到回应。当晚10点，铅笔道记者向“趣店”市场公关、投资人关系邮箱发送邮件，除去自动回复外并未收到回信。 此外，北京时间10月19日晚8点，铅笔道记者通微信联系“趣店”多轮投资方“蓝驰创投”高层询问此事，截至发稿前未收到对方回复。当晚10点记者联系到“趣店”天使轮投资人吴世春。对方表示，媒体的信息不一定真实，应以趣店官方发布的消息为准。但铅笔道记者发现，媒体报道的信息也大多来自于发布会、内部信等“官方渠道”。对此问题，吴未给予回复。 ◆趣店成功上市，吴世春投资回报超1000倍。 铅笔道记者同时采访了圈内其他创业者，大家纷纷表示，创业者虚报融资金额在圈内是很普遍的现象。一位共享雨伞公司创始人表示：“都上市了，至于融资过程多少还重要吗？” 同时，也有创始人对融资注水的行为发出声讨。在采访中，玩乐装备租赁平台“内啥”创始人杨威评论道：“如果虚报融资信息目的是为潜在客户树立信心，这种情况我认为有欺诈之嫌。”另一位知情投资人表示，对类似情况虽见怪不怪，但应该揭穿以示后来（创业）者，“你们应该客观报道一下”。 据招股书透露，2017年上半年，“趣店”总营收已达到18.33亿元，实现净利润9.74亿元。公司上市首日，开盘价为34.35美元，市值达到了惊人的110亿美元。然而翻开历史，不知当喜当悲。 去年，一位创业者向铅笔道记者提出命题：创业，应该先论是非，还是先论成败？目前圈内的做法，二者皆有之。若已成功，讨论是非已无意义；但若不论是非，成功又有何意义？ 显然，“趣店集团”已经走过最艰难的时刻，但面对历史，在一笑而过的同时，希望前赴后继的创业者引以为戒，将创投圈更为冷静真实的面貌呈现于公众。 附：记者计算底稿 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日，世界上首座利用 3D 打印技术制造的混凝土桥在荷兰海默特正式投入使用。 这座 3D 打印桥于今年 6 月开始动工，建造过程历时三个月，采用加固（reinforced）、预应力（pre-stressed）混凝土打造完成，一共有 800 层混凝土。“这座桥没有很大，却是用打印机打造出，非常独特。” 埃因霍芬科技大学的研究人员撒雷特如是说。 这座全桥长 8 米，横跨一条水沟，连接两条马路。设计师表示该桥梁虽然为自行车设计，但是可以承载40量卡车的重量。 这座桥梁由3D打印机将桥梁分段打印完成后运往施工地点进行安装，相比于传统混凝土桥梁的建造方法，3D打印在材料用量上有着非常巨大的优势，爱因霍芬科技大学在官网表示：“3D打印桥梁的优点之一是，需要的混凝土比一般技术少，因为以往需要填满模块。打印机只需堆积需要的混凝土。” 3D 打印技术应用，人们可以节省稀有的资源，这是 3D 打印技术优势之一。 目前，荷兰、中国和美国等国家都在大力发展先进 3D 打印技术，利用电脑、机器人技术从零开始一点一滴地构建、制造物体。 与此同时，荷兰一家名为 “MX3D” 的初创公司正在 “打印” 一座不锈钢桥，目前已经完成了三分之一，计划明年三月竣工，并于明年六月份投入到阿姆斯特丹某运河处。 去年，一名荷兰建筑师还发布了一款独特的 3D 打印机，希望可以用来建造一座“无限循环”（从视觉效果上看）的大楼。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

去年9月以来的新一轮房地产调控，以限购限贷限售限价为表征，指向非常明确，那就是，房地产去杠杆。具体应用到商品住房就是，去投资化。 毋庸讳言，商品房作为一种商品，既有居住属性，也有投资属性。固然，我们很难准确量化，居住属性与投资属性的合适比例；但有一个共识是，过去10多年，随着房地产市场的快速发展，房价的持续上涨，商品房尤其是商品住房的投资属性被放大了，与此同时，住房投资效应的放大，又对房价形成了巨大的压力。 投资效应的催发，有多重因素。譬如，天量供应的货币，很大部分流入了房地产市场，楼市成为蓄水池；又譬如，部分中高收入者对住房的偏好，是一种消费文化的体现；再譬如，住房投资的无风险收益，其社会能量投射到更多群体，形成了虹吸现象。 2003年以来的房地产市场化发展史，即使说不上是一部调控史，至少也是一部管控史。回过头看，政府部门利用信贷、税收、财政、行政等多种手段，核心是抑制房价的过快上涨。但至少在2016年9月以前，商品住房的投资比例，整体是呈上升趋势的，有些城市，有的年份投资占比还相当大。 前些天，有位朋友跟我说，想去北京周边某城市买房，问起动机，承认不会去住，为的是“货币保值”。是的，即便到今天，调控已是所谓前所未有地严厉，有些朋友谈起买房，还喜欢用两个词，“居住兼投资”、“保值增值”。其实仍然是投资的变相说法。买房的门槛已经如此之高，杠杆已降到多年来的低位，投资仍保持着惯性的吸引力。 2017年，是不是一个居住与投资的分水岭？暂难断论。但毫无疑问，“房子是用来住的，不是用来炒的”，从上到下，已达成全面共识。对房地产尤其是对住房的这个定位，将决定着未来相当一段时期房地产的发展。当然，包括房地产政策的厘定、房地产制度的改革。 正如住房投资效应的形成与放大，经历了10多年的时间，那么，住房去投资化，也不可冀望一蹴而就。我个人觉得，这个过程需要有两个阶段。 第一个阶段是先把投资现象遏制住，把投资比例降下来。2010年5月1日北京率先启用住房限购政策以来，各地的限购政策是有过波动变化的，但一线城市一直保持着。从效果看，限购并不一定能遏制住房投资，2013-2015年，维持限购的热点城市，投资比例未必下降了。 新一轮调控，到2017年9月底，已满一年。据我个人观察，结合地产商和经纪机构的监测，不能说投资性购房现象已杜绝，但住房的投资比例绝对值是明显下降的。为什么这一次调控在抑制投资比例方面取得了相对较好的效果？ 原因也是多样的。主要是，政策和舆论保持了高度警觉，能采用的限制性措施几乎都用上了，而房价涨至高位后的投资门槛也已大幅攀升。举个例子，几年前，1000万在京沪深能买两套普通商品房，现在能买一套就不错了。 第二阶段是把投资资本挤出来。当然，要不要挤出住房属性里的投资资本，是有争议的。没有争议的是，即使要挤，也不能硬挤，不能一下子挤出来。因为沉淀在房地产市场的资金相当庞大，如果没有解决这些资本的出路，硬挤出来流入任何一个领域都有巨大的毁坏性。 在我看来，住房去投资化的第一阶段尚未完成。理由是，根据过往经验，行政色彩较浓的限购限价以及限售，具有较大的弹性空间，某个时点投资占比下降了，一旦管控放松，另一个时点还有可能升上去。 要保住目前的调控成果，将住房投资比例大幅下降这一现象稳住，必须着手进行房地产制度的建设性变革。这正是中央政府部门和各地正在做的：公布住宅供应计划、加大热点城市的住宅用地有效供应；多渠道增加租赁住房用地供应（包括集体建设用地建设公共租赁住房）、扩大租赁住房占比；以及制定实施《住房销售管理条例》、《住房租赁条例》（将《住房租赁和销售管理条例》分拆），研究推进房地产税等。 这也是房地产长效机制的主要内容。但我个人更愿意称之为住房制度的完善与变革。这个机制公布之日或这个住房新制度初见雏形之时，就可以说住房去投资化第一阶段已经完成。 那何时是住房去投资化的第二阶段？房地产税的实施之日。但应该相信，在那个阶段，挤出住房投资资本的过程，也是温和的、渐进的。亦即，房地产税也将是平和的、可控的。也因此，眺望前路，普遍而言，投资买房获得超级收益的时代已经过去。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

10月18日晚间，趣店在美IPO。 3年时间，从成立到IPO，趣店创始人、CEO罗敏创造了一个奇迹，这是资本家的狂欢，昆仑万维已经转让趣店股份588,225 股，交易金额为1411.74万美元，共获得收益人民币3.45亿元左右，仍将持有趣店IPO后不完全稀释的17.39%的股权。 同时，这也是创业合伙人的离殇，上市前夕，趣店高薪引入的CRO粘旻环离职，此前，分管人力的VP、财务总监、风控总监等高层都已离职。 趣店初期做校园贷起家，根据2015年第四季度的数据来看，当时趣店的亏损超过1亿元。2016年，由于校园裸贷、学生跳楼自杀等社会问题，校园贷被禁，趣店在存亡边缘经历了痛苦的转型，开始像面向蓝领的现金贷发展，并且获得了蚂蚁金服的投资。 当初创业做趣店，30多岁的罗敏在北京只有一套一居室的房子，同时还要还车贷。罗敏是个资深知乎用户，从他在知乎关注的问题，可以一瞥其“逆袭”背后的更多面： “刘强东和章泽天在一起你怎么看？那些年入上百万的人是如何做到的？白手起家的到底多不多？” …… IPO拉开了罗敏的下一个资本之路。 资本的游戏：上市首日昆仑万维套利3.45亿 罗敏曾有一段长时间的低谷，2013年，他已经连续创业6次，均以失败告终。幸运的是，他的身边一直有贵人。 梅花天使创始人吴世春是罗敏的老乡，他和罗敏认识多年，认为罗敏更适合自己去独当一面，他建议：金融、教育、二手车都很有吸引力。 同一年，吴世春联合李想、陈华、李树斌、鲍岳桥，向趣店投资几百万启动资金。李树斌是罗敏的前老板之一，早年李树斌创业成立鞋类电商品牌好乐买，罗敏一度做到好乐买副总裁。 李树斌曾对媒体表示：罗敏管理校园渠道的能力早就练出来。趣店的创业方向从校园市场切入，罗敏在好乐买积累的经验，起了很重要的作用。 天使资金帮助罗敏迈出第一步，之后的融资过程，是一个多家资本机构之间的彼此撮合、共同套利的故事。 3年间，趣店飞速完成7轮融资，招股书显示：目前罗敏为最大股东，持股21.6%，Phoenix Entities（凤凰祥瑞）、Kunlun Group Limited（昆仑集团）并列为第二大股东，各自持股19.7%。 招股书披露的各投资机构占股情况 至此，按照每股融资24美元来计算，趣店市值将达到79亿美元，即520亿人民币，罗敏的身价超过112亿人民币。 昆仑万维是趣店D轮融资时进入的，目前持有的股权总价值达到102.44亿人民币，此前累计投资金额7.7亿元，获益超过13倍。 昆仑万维10月18日午间公告称，公司随同趣店在纽约证券交易所的首次公开发行，出售全资子公司昆仑集团趣店部分股权。根据趣店 2017 年 10 月 17 日（纽约时间）的发行结果，公司已转让趣店股份数量 588，225 股，价格为每股 24 美元，交易金额为 14，117，400 美元。 现因趣店 IPO 超额配售，公司拟再增加出售趣店股份 1，764，676 股，价格为每股 24 美元，交易金额为 42，352，224 美元，获得收益人民币 258，842，525.25 元。 本次交易及趣店超额配售完成后，昆仑集团仍将持有趣店 IPO 后股权不完全稀释的16.86%的股权。 昆仑万维通过趣店的超额配售出售的股权，可取得人民币 258，842，525.25 元的投资收益，与已转让 588，225 股股权部分所得收益人民币 86，280，792.86 元合并计算，共获得收益人民币 345，123，318.11 元。 昆仑万维CEO周亚辉曾回忆，当初投资趣店是受源码资本创始合伙人曹毅影响，在曹毅的劝说下，他从看项目到打钱只花了一周时间。 “中间缺少很多行业调查、企业调查的过程，那时我在VC投资、互联网金融上都是新手，加上时间窗口期这么短，我也很难看出门道来。”周亚辉说。 这个匆忙的决定，依然给昆仑万维带来了巨额回报。 而曹毅在投资趣店B轮后，又在其D轮、E轮融资中进行了追加，目前持股为16.1%，是第四大股东，股权价值为83.72亿人民币。 此外，API (Hong Kong) Investment Limited持股为12.8%，Zhu Entities持股为7.2%。 蚂蚁金服在E轮加入，看起来更像是一种自卫，因为当时京东金融投资了趣店的竞争对手分期乐。 在业内人士看来，蚂蚁金服在权衡之下投资趣店，把支付宝的入口对接给趣店，这直接拉动了趣店的业绩，趣店属于阿里系，阿里在美股有认可度，是一个很好的背书。趣店的现金贷业务 “来分期”，主要流量来自支付宝，蚂蚁金服也通过趣店的渠道获得校园流量。 趣店选择现在上市，更多是迫于股东压力。一位业内人士告诉全天候科技： “因为趣店本身是盈利的，它完全没必要把自己的经营状况公布，核心业务现金贷，绝大部分收入来自于蚂蚁金服给的流量，有个好爸爸 ，闷声发财就好。拿了那些大资本家的钱，老股东要套现，资本需要回报，不会允许它一直闷声发财，上市后的风险也需要趣店自己承担。” 强势罗敏，创业高管黯然离场 “我看了看人，就定了一半，看罗敏面相、谈吐以及肢体语言，都比较老练，有些气场，像是个下手比较狠的人。”周亚辉曾在投资笔记中回忆。 这个“下手比较狠”的人，在多轮融资之后还能紧紧握住趣店21.6%的股权，的确是一个胜利者，而背后是大量没有实现的口头期权。 一位趣店前员工告诉全天候科技：创业途中，很多中高层员工离职，因为罗敏给了很多人口头的期权承诺，最后都没有兑现。 “罗敏持股21.6%，据我了解，另外两个合伙人的股份，各自都不到1%，很多员工觉得罗敏不够义气，所以留下来的老员工不多。”上述前员工透露：一些早期员工甚至在知乎等网络平台发帖声讨罗敏，称后者在趣店大学生校招时，给应聘管培生的同学口头期权承诺，但入职后，并未兑现。 有趣的是，罗敏的知乎主页显示，2年前他曾关注过一个问题：趣分期招聘CEO管培生，全国20个，薪酬12万起，罗敏带，承诺入职当天签订价值100万期权，这个靠谱吗？ 他看到这群离职年轻人对自己的声讨，却不露声色，对于一个连续失败的创业者来说，这些质疑并不重要。 就在上市前夕，趣店高薪引入的CRO粘旻环离职，更早时候，分管人力的VP、财务总监陈青青、从Capital One挖来的分管风控的曹姓总监都离职了。 粘旻环2016年11月加入趣店，趣店曾对媒体表示，粘旻环的加入将帮助趣店打造“Fintech”的核心竞争力，为趣店风控能力的提升注入更多世界领先科技元素，让更多年轻人享受到便捷的消费金融服务，为中国消费金融市场注入新的活力。 此前粘旻环曾任职美国第五大零售银行Capital One，担任大数据应用与支付部门的高级总监，为Capital One华人系高管的最高职位。 这则首席风控官离职的消息，不禁令人质疑：趣店放贷的风控模型是怎样的？此前有媒体报道：趣店从2015年开始，就将芝麻信用评分作为审核用户的重要参考数据。 风控依赖蚂蚁金服显然是不可持续的作法，上市后，在更复杂的资本市场，趣店的风控体系、反欺诈能力、坏账风险，面临着更多挑战。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

市场消息称，有香港上市公司秘书身兼近30家上市公司职务。针对此类秘书一人多职的情况，港交所有意就上市公司秘书职能发指引信，列出上市公司外聘有关职位时应考虑的因素，但目前暂无意为公司秘书兼差数目设定上限。 业内人士认为，相关建议将有助提升业界专业水平。 根据上市条例规定，上市公司必须委任公司秘书，并只可由合资格专业人士担任，包括香港秘书公会会员、律师或大律师以及会计师。 而按照香港特许秘书公会建议，其会员每人最多只可担任6家上市公司的公司秘书。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

在和自媒体作者顾颖琼的第一场官司交锋中，乐视创始人贾跃亭没能占据上风。 美国洛杉矶当地时间10月19日，洛杉矶高等法院召开听证会，审理贾跃亭所提交的对自媒体作者顾颖琼（Yingqiong Gu）的临时禁令延期申请。 “全部都被（法官）Dismiss（驳回）掉了。”顾颖琼在接受澎湃新闻记者采访时表示，贾跃亭申请的对顾颖琼的临时禁令及诽谤起诉全部被法院驳回，“法官让我们滚。” 顾颖琼介绍，自己专门请假一天来到洛杉矶参加庭审，听证会持续时间很短，贾跃亭本人也并没有来到现场，而是委托了代理律师Martinez Damian，“我专门请假一天，误工费也要上千啊。” 不过，对于顾颖琼表示法院将贾跃亭的临时禁令申请和诽谤起诉全部驳回，乐视控股公关部门则提供了另一种说法：“洛杉矶高等法院19日召开听证会审理对顾颖琼的临时禁令延期申请，因顾颖琼的住所地不在洛杉矶所引起的管辖权争议，法官口头拒绝临时禁令延期，并未做出任何书面裁定。” “该决定不影响贾跃亭在顾颖琼的住所地法院对其申请临时禁令，以及洛杉矶高等法院已经受理的顾颖琼诉讼案件审理，顾颖琼在收到法院诉讼传票后30天内可提供书面答辩。同时，贾总已授权美国代理律师全权处理该案件，因此不出庭参加前述听证会。”乐视方面表示。 “听证会不是诉讼，正式诉讼审理在30天后开庭。”乐视控股相关人士强调，“法官因为管辖权异议没有延期临时禁令，口头建议向顾所在地申请。没有书面批复。”该人士表示，会在对应的管辖地再次进行禁令申请。 至于贾跃亭对顾颖琼的诽谤起诉，上述乐视相关人士对澎湃新闻记者说：“这个案子其实还未开庭，何来败诉” 有媒体援引律师的解释称，在美国当地申请限制令的案件中，原告通常都会出席，否则基本意味着败诉。 在10月19日当天，贾跃亭没有出席听证会，且其代理律师申请延后开庭未获法官认可，那他申请限制令基本上就很难成功。据称，这场听证会持续了不到10分钟。 贾跃亭是乐视网、乐视控股创始人，在今年7月辞任乐视网全部职务、转任乐视汽车全球董事长，并长期居住在美国；而顾颖琼是自媒体“顾颖琼博士说天下”的写作者。 在接受澎湃新闻记者采访时，顾颖琼表示，自己是物理学博士，2002年开始在美国工作和生活。今年7月以来，顾颖琼发布了包括贾跃亭在美国豪宅，以及在美国成立信托基金留给女儿5亿元等消息，引发外界关注。 9月29日，根据贾跃亭的申请，美国洛杉矶高等法院向顾颖琼发出临时禁令，要求顾颖琼禁止骚扰、跟踪贾跃亭，禁止发表贾跃亭的家庭住址等私人信息，还要求顾颖琼至少要和贾跃亭保持100码（约91米）的距离。 这份临时禁令是否能成为长期禁令，取决于10月19日当天的法院听证会决定。 在申请临时禁令后，贾跃亭又正式以诽谤为由对顾颖琼提起诉讼，10月6日，美国洛杉矶高等法院正式受理了贾跃亭对顾颖琼提起的法律诉讼。根据乐视方面的声明，起诉理由包括顾颖琼实施的诽谤、诋毁、跟踪等侵权行为严重侵害了贾跃亭的合法权益。诉讼请求包括判决顾颖琼承担一般性、特定及惩罚性损害赔偿，及禁止其继续对贾跃亭先生进行任何骚扰、诽谤和造谣等。 在10月19日的庭审现场，顾颖琼介绍，贾跃亭的代理律师提交的证据是顾颖琼的微信文章，“他们在法庭上用了一大堆我的微信文章，然后把微信文章找第三方翻译了一下。” 顾颖琼说，“我在法庭上基本上没什么表达机会，法庭就是问了我从哪里来，住在哪里，来过加州吗？” “他不是举了一个证据说精神受伤害嘛，但精神受伤害没有去医院指定的地方做鉴定。”顾颖琼说，“所举证据均被法院驳回。”顾颖琼指的是贾跃亭在申请临时禁令时提交材料中的说法。 根据贾跃亭在申请对顾颖琼的临时禁令时提交的材料中陈述，贾跃亭认为，顾颖琼通过微信公众号等渠道，连续刊发乐视创始人贾跃亭和乐视公司的不实信息和言论，还发布包括贾跃亭住址在内的私人信息等，“对我造成了大量情绪上的困扰，令我担心家人的安全。” 作为一名在美国生活的自媒体作者，虽然被乐视方面指责为诽谤，还惹来了贾跃亭的官司，但顾颖琼对澎湃新闻记者表示：“（未来）我当然要写贾跃亭，一直写到他破产为止。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

10月9日，神州车闪贷西北某渠道商金明收到了神州优车总部直接发送的邮件，邮件称“由于之前部分渠道商存在人员管理不当，地址和系统登记不一致，电话号码不对等情况，导致银行方面要求整改，从即日起暂停特邀渠道商进件、验车及抵押权限”。 （神州车闪贷渠道商收到的邮件） “整个人直接蒙圈了”，金明告诉清流Club，金九银十，十月正是车抵贷产品的放款高峰，十一国庆中秋双节之后，他正打算带领团队好好冲一下量，结果节后上班第一天就收到了这样的邮件，“毫无征兆，毫无理由，完全想不通，也没有给我们任何交代。” 金明还说，这是神州优车集团总部直接下发的邮件，连当地神州车闪贷的负责人都不知道这回事，“据我们几个渠道商私下沟通了解，这是全国范围内的，西北、东北，都停止了。而且根本不存在什么银行要求整改这种说法，就是个借口。” 实际上，据清流Club了解，九月底开始，就有车抵贷品牌开始收缩放款量，行业普遍认为是由于资金紧张，“特别是P2P背景的一些车抵贷品牌，现在P2P资金极其紧张，不是不想放，是实在放不出那么多钱。”某车抵贷品牌市场总监说。 “我们是九月中旬吧，就某一天突然开始过件率很低了，总部审核突然严格了，放款量一下降得很快，总部当时说是产品调整”，另一车贷品牌城市经理告诉清流Club，“当时说调整两周，后来两周后还是那样，我们就知道应该是资金紧张了。” “神州的资金肯定没有问题的”，金明告诉清流Club，“九月份神州刚刚对接了工商银行的资金，不会没钱的。我们觉得，神州是想砍掉代理转做直营。” 清流Club查询相关新闻发现，9月19日新华网消息称“中国工商银行与神州优车集团１９日签署战略合作协议，双方将在投行业务、债务融资、银行卡合作等方面达成全方位的深度战略合作；同时工商银行还宣布规模投资优车产业基金，成为其最大的投资人之一。” 从10月9日暂停渠道商进件后至今，神州车闪贷官方跟渠道商再无消息沟通。某东北城市神州车闪贷新申请渠道商告诉清流Club，“九月初申请的，尽调也过了，然后就让我等消息，等到现在，一单都没做过。” 金明表示，神州车闪贷这样的处理模式让他们这些渠道商比较寒心，觉得“靠我们这些渠道代理打响了神州车闪贷的品牌，现在他们要砍掉我们转做直营了。听说现在没有神州买买车、神州租车门店的城市车抵贷渠道完全不能做了。” 神州方面的邮件内容确实显示：“如果特邀渠道商所在城市有开通闪贷业务的神州直营门店，特邀渠道商可以通过直营门店继续进件，验车及抵押。” 神州车闪贷自今年调整产品结构并开放渠道代理业务以来，短短几个月中业务已覆盖全国100多个城市，有的城市曾一度开出过20多家网点。正是凭借渠道代理优势，神州车闪贷成为今年上半年市场上的领头羊，月新增放款量最高达十多亿元。 但也有从业者认为神州车闪贷不大可能在现在调整经营方式，就算调整也不会如此激进。一车贷公司负责人告诉清流Club，他认为神州车闪贷还不到收回渠道和代理转为纯直营的时候，此次神州车闪贷停止渠道进件，应该还是资金问题，但也不排除银行要求整改，因为“工行确实现在要求比较严格。” 但不管是出于何种理由，神州车闪贷此次停止渠道进件都给自身带来了巨大的影响，有从业者认为，“神州车闪贷这样做代价很大，除非他们能立刻控制全部债权和客户”。据清流Club了解，已经有不少神州车闪贷的渠道商开始另寻出路，试图代理别的车贷品牌。 清流Club也向神州车闪贷官方求证了此次事件并询问原因，神州车闪贷方面给出的回应是“一切正常，不存在全国范围的调整。” 文中采访人物为化名。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

巨人网络在10月19日发生一笔大宗交易，成交价格36.90元，相比当日收盘价折价6.98%，成交量271万股，成交金额9999.9万元。本次大宗交易买卖双方均为机构席位。 二级市场上，巨人网络股价连跌4天，10月19日盘中创出一年多来新低。 9月30日，巨人网络公告称，为实现公司发展战略的快速落地，公司全资控股孙公司上海巨加网络科技有限公司（以下简称“巨加网络”）拟以5.19亿元受让深圳旺金金融信息服务有限公司（以下简称“旺金金融”）30.5263%股权，并以3亿元对旺金金融进行增资，交易完成后，巨加网络将合计持有旺金金融40%股权。 同时，旺金金融股东吴显勇、李志刚及珠海横琴旺鑫投资合伙企业（有限合伙）及珠海横琴汇金源投资合伙企业（有限合伙）将其持有的合计旺金金融 11%股权的表决权委托给巨加网络行使，届时巨加网络将合计享有旺金金融 51%的有效表决权，籍此旺金金融成为公司的控股孙公司。 值得注意的是，根据创始人股东作出的业绩承诺：旺金金融按照中国会计准则经审计并扣除非经常性损益后，2017年归属于母公司股东的净利润不低于2.3亿元，2018年归属于母公司股东的净利润不低于4.5亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

在莎士比亚的《威尼斯商人》里，高利贷商人夏洛克要的不仅仅是利息，还包括逾期后，从借贷者——安东尼奥身上挖出一磅的肉。 一、趣店IPO上市 最近互联网金融行业有三个平台要上市了，趣店、拍拍贷、和信贷。如果从2007年拍拍贷上线开始算起，到这两天趣店上市，网贷在中国已经走过了10年的历程。 趣店，这家短短一年之间，市值翻了10倍，从2015年的亏损2.33个亿到2017年盈利9.74个亿，赶超一切的造富神话。这对投资人来说，无疑是一家伟大的公司。目前总市值约为106.89亿美元的趣店，市值不仅远高于先它上市的宜人贷、信而富，更一举赶超了中国不少城商行、农商行。截止到笔者统计之时，A股、港股两大交易市场上，中国境内上市银行的市值不及趣店的至少有18家。 截至2017年6月末，趣店总营收为18.33亿元，净利润为9.73亿元，相比之下去年同期营收约3.72亿元、净利润约1.22亿元。短短半年时间内，趣店实现营收同比增长了5倍、净利润增长8倍。其增长速度，不可不谓之商业奇迹。 而这家据称是是 "中国最大的在线小额借款平台"，其中83.3%的利润来源于向客户收取的金融服务费。另外，趣店商城销售商品也会带来一部分的收入。三言两语就能说清楚的商业模式和较为单一的业务线条，为什么能让趣店拿到那么高的估值？答案是三个字：消费贷 ！ 而网贷平台如何能在短短两年间走出逆天行情，答案依旧是消费贷 ！ 如果你对三个字陌生而无感，那么芸芸众生中，你是何其幸运。（本文第三部分作详细说明） 消费贷，主要是指互联网金融平台提供的一种无担保、无抵押、无场景的信用贷款产品。 目前的主流产品有两类，现金贷和消费分期。现金贷，可以理解为支付宝上的 借呗。指纯线上，不限用途的小额信用贷款业务。消费分期则类似于花呗，京东白条，是基于具体的消费场景分期付款，如教育、医疗、买手机等。消费金融公司、互联网金融平台推出的消费贷与银行不同，平均借款金额普遍是几千元，针对的用户是传统金融机构"照顾"不到的"长尾"人群，主要以三线以下城市人群为主(多元化职业)，二线以上城市进城务工人员(基础服务业：餐饮从业\快递从业\制造从业等)，毕业两年内的学生(低收入白领\蓝领等)。 这类人群主要的特点是：80%的客户在生活中平均2个月借一次钱；70%的客户一年中超过3次迟发工资；44%的客户会提前主动还款；70%的客户连续两个月有借款需求；收入水平80%的人低于5000元/月.。在电商平台，80后、90后则依靠支付宝"花呗"、京东"白条"等产品，正在逐渐养成贷款消费的习惯，现在平均每4个90后中就有一个人在用"花呗"。而这类人群的另一个特点是：基数众多！ 所以扒去金融科技和大数据的外衣： 趣店做的就是一种互联网次级贷款/（高利息小额借贷贷）生意，收割的是一群消费水平超出了消费能力的低收入群体。而他们普遍财商不高，自控不行，难以挣扎出生活的泥淖。 二、如何收割 消费贷的模式决定了这是一种高违约风险的产品，尽管趣店的招股说明书给出的不良率低于0.5%。但是美国消费金融保护 局(CFPB)研究数据表明，23%的网络贷款借贷人在 18 个月后，面临账户关闭的问题，而即使是这么高的坏账率的，然而消费贷产品只要通过下面三点，实现完美收割： a，一是利用高利率覆盖高违约风险。 较高的违约风险必然需要较高的利率去覆盖，尽管大数据基本成为现金贷的「标配」。但是到了现金贷这里，真正的护城河是——高利率 （高手续费=变相的高利率）。一位业内人士告诉笔者， 这个行业普遍的坏账率在20%以上，但依然暴利，某家知名的大型平台，最开始的坏账率接近50%，但是每个月还可以挣3千万，基数大，服务费高"在这在逻辑上，躺着也能来钱。下文计算的表格也从盈利模式的角度证明了这一点。在客户结构一定的前提下，利率越高，可承受的新贷客户损失率也会增加。要划重点的一点是，很多互联网金融产品打出日利息率虽然很低，但是高手续费+高服务费，也是一样的完美收割啊。 b，通过续贷客户比例控制风险。 现金贷本身面向的客户为中低收入人群，但是用户黏性高的出奇，这种小额现金贷产品大部分用于提前消费。很多用户会陷入反复借贷的死循环中，不停的填之前挖的坑，产生重复借贷需求。下表为某种现金贷产品有续贷的客户比例随时间的变化折线图。可以看到该种产品约有10%的客户当月借贷当月续贷，这一数字在第二个月达到峰值——74%。从表格可以看出，在利率相同的情况下，续贷客户占比越高，可接受的新贷客户损失率越高。 c， 通过逾期费再收割 逾期成本是消费贷撸用户的另一大杀器，这东西可以简单的看成利滚利。此前有业内人士称，整个现金袋行业的首次逾期率超过30%， M3的摧回率为70%-80%，成本在15%以上。借款人一旦逾期，平台将收取高额罚金。 而多数风控基本为零，逾期率极高，部分平台大力招聘线下人员，盲目扩张，且放款随意，导致整个行业共债盛行。当用户资金流无法覆盖债务，逾期是必然，利滚利之下，利息甚至是本金的好几倍。 这些人，大多会逾期，赖账，甚至，骗贷。 而谁来为他们买单？ 比他们更为优质的用户，用高额的利息，为这群老赖买单。 这个暴利游戏中，吃亏永远是 "老实人"。 更多的是，像家人摊牌。父母至亲之人成为填补窟窿的那个人。 三、消费贷原罪 金融就是一场零和游戏，有人赢，则有人输。暴利吸取的是借款人的"高息"血液，啃食的是用户的失控的欲望。 玩现金贷的这批人，一般是最开始过度使用消费分期付，当分期付款桶的财务窟窿太大了，收入现金流无法填满债务，就使用现金贷去借钱来填，但现金贷也是要付出利息的，只能再去其他现金平台借入更多的钱来还利息.......结果就是坑越挖越大，在以贷养贷的坑里爬不出来。 而这种现金贷共债者比例超过95%，这些共债者至少在两家现金贷平台上有借贷记录，平均借贷次数在6次左右。"撸口子（找不同的平台借钱）"已经成为他们生活的主旋律，而"上岸"则成为了一个遥不可及的传说。 “欲使其灭亡 必先使其疯狂"！ 对这波极其渴望金钱的人来说，撸口子和吸鸦片一样，会上瘾的，因为钱来的太容易了。在安卓的应用商店里，输入消费贷，能找到600多个app， 而类似于趣店的这种平台号称10分钟就能出贷！这群追求"高" 消费的"消费者"分分钟就被这些APP给消费了。 马上全民狂欢的双十一，阿里的花呗也出了大手笔，将个人人均额度提高了2000元。这也可见淘宝的野心不仅仅在于消费者的钱包，更是盯住了大家未来的现金流。 1， 被收割的人生可能 在笔者看来，消费贷的出现就是给用户的消费能力加个了个杠杆！ 虽说杠杆只是一个工具，工具本身是中性的。 但是在用户不能控制自己的欲望与没有稳定经济来源的情况下，弊远远大于利，它会千倍百倍的放大了人性的欲望。 是的，社会是丛林，总有一批人要被收割。但是，要知道使用消费贷的这波人，为了个几千块钱去上杠杆的人，大部分是才工作一两年的小白领，四五线的小居民，进城务工的蓝领。这是一波脑子都还没长齐全的，就要被收割的人。他们没有受到足够的反收割教育，他们的认知让他们无法看穿资本的陷阱和游戏。互联网金融本应该是让普惠的触角伸向传统金融无法抵达的角落，而没有更新自己认知的他们成了被消费品，被收割品。他们只能在背着负债的过程中，被债务裹挟着前行，要么成为资本的的奴隶，要么放弃自己的灵魂。 一个正常运转的商业社会，它的机能应该是完整的，我们不一定都能公平的共享文明发展的硕果，但是应该有抵达不同终点的可能。从无处不再的消费陷阱到毫无底线刺激你消费欲望的"神器"，这群财商不够，认知不高的伙伴们成了被资本碾压吸食的消费品。是的，有的人借钱是为了刚需，有的人借钱是为了欲望。在消费型社会，刚需和欲望往往很难界定。金融和人性的贪婪，永远纠缠在一起，当它们珠联璧合的时候，就是人间血肉模糊的时候。很残忍的事实是，所谓金融科技，支撑这些的还是最陈旧的金融逻辑——直接或间接地获取利差的高额收益。 2，没有底裤的现金贷 在暴利面前，众生相贪婪而疯狂！ 作恶的不仅仅是杠杆，也是毫无底线的商业模式。 像趣店这样的现金贷产品"来分期"，年化利率高达102%，最高的可达到500%左右。可谓是典型的高利贷。 在笔者看来，所谓的互联网现金贷，无非是高利贷的外衣而已。 针对蓝领&学生群体的消费贷产品，其原罪在于"高利率覆盖高风险"的简单粗暴的业务模式。在这个几乎万能的模式下，现金贷平台几乎可以给任何群体放贷款，不需要什么场景，也不需要考虑风控问题，门槛低易复制。 坏就坏在了，低门槛的审核之下，不考虑用户还款（消费）能力的借贷产品就是耍流氓。传统的借贷审核一方面是为了把控借贷的不良率，另一方面也可以防止用户，在无合理的理由之下，拿到与他资产与现金流不匹配的资金。这从某种程度上说，也是帮用户控制住了一波风险。 而在这个消费时代，用户的心智和欲望被这种无处不在的消费贷产品的围殴与诱惑下，极易突破负债能力的极限，走上多头借贷、借东家还西家的恶性循环之中，一旦链条破裂，借款人身背沉重债务，放贷平台则可能会面临小范围内"次贷危机"。于双方而言，都是在走钢丝，且没人敢先停下来。 而小额现金贷的利率，深藏不露，极具迷惑性，砍头息、逾期天价罚金、债务不封顶、暴力催收，这些东西在用户入局之初，被巧妙的掩盖 .........更像另外一只将用户拽下水的地狱之手。 四、终局在哪里？ 1，个人的噩梦 资本来到世界，每个毛孔都渗透着穷人的鲜血——马克思。 像趣分期看起来小额的消费贷，每单不到1千，毫无伤害。然而，贷款人往往存在或者被引导出强大的消费欲和侥幸心理。从一部几千块的手机开始，步步沦陷。 比如某大学生，接触十多种贷款，贷A家的贷款还B家的钱，再借C家的钱来填A家的坑……一家家加起来是个很大的数字。而"大学生贷款买苹果6手机，3万滚成70多万元"这起着名的案例里，当事人贷款买了两部手机，面对催债，拆东墙补西墙，不断地去找小额贷款公司贷款还债。 更糟糕的是，高昂的滞纳金是噩梦开始。 很多平台，逾期一月未还，必须缴纳滞纳金。比如借10000块，滞纳金就是=10000*1%*30=3000元，如一年不还，滞纳金就是36000元。 《地藏经》上说，如是等辈，当堕无间地狱，千万亿劫，以此连绵，求出无期。而以债为生，拆东墙补西墙的多头借贷者们就如同生活在无间地狱般，前有连绵不止的催收轰炸，后有亲戚朋友的担忧惋惜，面对高昂的滞纳金，沉重前行。 很多人都是借新还旧，当借的平台太多，就像雪球越滚越大，就可能资不抵债，陷入债务危机。 2，行业的沦陷 趣店55%的利润率，意味着消费贷这个行业正处于快速增长的阶段，尤其现金贷更是一种新兴的互联网金融业态，处于监管的空白地带，而其产品的特性，也决定了这个行业的进入门槛并不高，加上行业先行者的良好发展势头，投资人的吹捧，必然导致竞争者快速加入，激化竞争，就如同当初的P2P。 然而P2P行业的收场，可谓惨淡，现金贷会重演其结局么？ 我看，极有可能，风险的累积总是在泡沫中完成的。共债现象（一个人同时在多个平台上借款）是这个行业的通病，一旦崩盘是"病来如山倒"，就算趣店这种傍上大腿（用户获取、资金托管、风险控制几乎全部依靠支付宝）的公司也不能幸免，因为不管你做的多好，总有人拖后腿。 在现金贷的商业模型里面，在最关键的变量是坏账成本。坏账一方面来自欺诈，另一方面来自信用风险，尤其是多头（重复）借贷风险。 据百融金服近期发布的一份报告统计：从申请次数来看，约56.5%的客户申请现金贷次数大于2次，其中申请2-5次的客户占比最高，达到36.7%；申请多次借款的客户中，在多家机构申请借款的人数占比达49.4%，在1家机构申请多次借款的客户仅占7.2%。总体看来，现金贷多头借贷现象较明显。 这导致的结果是：许多现金贷平台因遭遇欺诈事件损失惨重，甚至在一些公司里恶意欺诈损失能占到整体坏账损失的60%；目前现金贷行业多头借贷占比近50%，且多头借贷导致的逾期数量占比（84.3%）要远高于在1家机构逾期数量占比（15.7%）。 不过，资本可管不了这么多，在暴利面前，是一副贪婪且疯狂的众生相。大家都知道这不是一门持久的生意，但在庞氏游戏结束前，所有人想的是：在监管来临之前，先捞了再说。 五、监管 乱象之下，监管必须到来。 其实在《关于开展"现金贷"业务活动清理整顿工作的通知》中已经点明了，行业内大多数公司的违规： 一是利率畸高。根据媒体报道，"现金贷"平均利率为158%，最高的"发薪贷"利率高达598%，实质是以"现金贷"之名行"高利贷"之实，严重影响市场经济稳定。 二是风控基本为零，坏账率极高，依靠暴利覆盖风险。部分平台大力招聘线下人员，盲目扩张，且放款随意，部分平台借款人只需要输入简单信息和提供部分授权即可借款，行业坏账率普遍在20%以上。 三是利滚利让借款人陷入负债危机。借款人一旦逾期，平台将收取高额罚金，同时采取电话"轰炸"其亲朋好友或暴力催收等手段，部分借款人在一个平台上的借款无法清偿时，被追转向其他平台"借新还旧"，使得借款人负债成倍增长。 金融是一个需要强监管的领域，只有强监管才能保证不出乱子。这一点，国家早已意识到，正如此次大会上，银监会主席郭树清表示： 今后整个金融监管趋势会越来越严，监管部门会严格执行法规。 没错，金融的核心是风控，而有些风控是某些公司做不好的，或者，不愿意去做。 结语 借贷，本质是透支未来的弹性，以时间换空间。当披着互联网外衣的民间借贷崩盘之际，个体的未来坍塌之日，是经济失去弹性之时。对于金融活动的轻视和错误处置，放大的不仅是人性贪婪，也会加速社会的不稳定性。毕竟今日的资本狂欢是用来日的流动性换来的，当整个社会的基层毫无生命力。资本，你再来收割谁的人头？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...