深圳楼市调控再升级。继1月22日，深圳市住建局对12名违规炒房者开出罚单后，1月23日，深圳住建局又发布了《关于进一步加强我市商品住房购房资格审查和管理的通知》，强调商品住房购房资格审查，进一步严厉打击“代持”等炒房现象。证券时报记者将要点整理如下：1、启用“购房意向登记系统”，购买新建商品住房的购房人需登录“购房意向登记系统”进行购房意向登记。2、房地产开发企业、房地产经纪机构可以会同有关商业银行对下列购房资格信息进行严格核查：购房人的有效身份证明、户籍、婚姻状况及家庭成员证明材料；购房人的社会保险或个税清单材料；购房人的收入证明、征信报告、购房款来源以及近一年及以上的银行流水单。3、对偿债收入比例不符合要求的购房人，房地产开发企业应当合理评估风险，采取劝退等方式处理。对存在弄虚作假、提供虚假证明等违规行为的购房人，应当拒绝接受其购房申请，并及时报告辖区住房建设部门。4、对于违反规定的购房人或者相关责任人，住房建设部门依法采取以下措施：停止相关人员使用我市“购房意向登记系统”以及合同网签系统三年。停止相关人员在我市购买、承租保障性住房和人才住房资格三年；已在公共住房轮候名单内的，取消其轮候资格。停止相关人员在我市的住房公积金贷款资格三年。将相关失信行为推送市公共信用信息平台，进行联合惩戒。对于涉嫌违反治安管理法律法规的，依法移送公安机关处理。最近几天，深圳连续出手整顿房地产市场秩序：1月19日深圳住建局发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，严堵假结婚联名买房。1月22日，深圳市住房和建设局通报华润城润玺一期认购人购房咨询、资金、流水等情况审核审核结构，其中提到，有12人存在隐瞒真实情况、提供虚假材料及资金流水记录等情况。上述人员在申购商品住房时，违反诚实信用原则，规避房地产调控政策，弄虚作假，提供虚假证明文件其行为已经涉嫌违反有关法律法规规定。深圳楼市进入“严打”时代去年，深圳新房市场的打新热高涨，引发全国热议，甚至出现代持等乱象，深圳市住建局随即回应称正在研究综合调控政策。如今，深圳住建局出手整顿，直指新房市场的违规现象。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，“购房款来源”成为很重要的审查内容，这有助于防范各类违规资金进入房地产市场，尤其是此前深圳出现了代持购房的现象，即出现了各类其他来源的购房款参与炒房的现象，所以实际上通过严管此类资金，能够真正堵住各类违规资金，这有助于减少投资投机炒房现象，这也实际上使得合规资金的购房空间会更大。此外，如果违反规定购房，实际上在后续房屋认筹登记和合同签约方面是不具备资格的，这也就相当于禁止了其购房，而且包括保障房的租赁以及公积金的使用等都会面临管制，属于管控比较严厉的政策。通过此类惩罚措施，能够真正发挥震慑作用，使得各类购房资格造假的成本增大，真正杜绝各类炒房行为。记者调查发现，从去年年底开始深圳多个新盘就开始严格审查购房者的资料。刚刚进入2021年，深圳新房市场又被两个位于前海的新盘搅热。有参与此次前海新盘打新的购房者告诉记者，此次认筹审核非常严格。“我是由于银行流水不足被打回来的，需要直系亲属的担保证明，还需提供首付款资金明细。”有购房者以“购房能力不足”、“还款能力不足”等理由被打回资料。深圳一家房企的营销部门负责人认为，对于深圳接下来的一些热点新盘，房企和相关监管部门都将加大审查力度，深圳楼市将进入“严打”时代。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...
摘要：上海市消保委发现网约车存在计程计时不准确现象。一段时间以来，不少消费者反映网约车订单计费不准，与预估或者经验存在偏差。据上海市消保委统计，去年全市共受理网约车类投诉586件，其中1/4涉及到计费纠纷。网约车到底有没有多收钱？市消保委对在上海提供服务的AA出行、斑马快跑、曹操出行、滴滴出行、美团打车、神马专车、神州专车、首汽约车、享道出行、悦道出行等10家网约车平台（以名称拼音首字母排序）进行暗访后发现，消费者果真被多收钱了：在110次模拟乘坐中，有57次被多算路程、40次被多算时间。网约车多计程多计时消保专家根据《网络预约出租汽车计程计时技术要求（试行）》，模拟消费者在网约车平台下单，每个平台进行11次测试，覆盖高峰期（7:30-9:30，16:30-19:00）和非高峰期（10:00-16:00）两种时间段，包括机场线、城市峡谷（道路两侧楼宇较密集的区域）、林荫路、高架上、高架下、隧道等6种典型场景。消保专家将每次测试订单中平台用于结算的里程和时长，与标准检测设备测试出来的里程和时长进行对比，以反映计程、计时误差。在110次计程计时中，有30次计程误差不符合规范要求，有35次计时误差不符合规范要求。从对消费者的影响来看，计程正偏差（即多算路程）有57次，计时正偏差（即多算时间）有40次。可见，因网约车平台计程计时不准确，消费者确实多花钱了。这些平台有问题那么，哪家网约车平台收的钱最多呢？根据调查结果，在计算路程长短方面，误差不符合规范要求次数最多的三家平台为：首汽约车（5次）、曹操出行（5次）和神马专车（5次）。正偏差（即多算路程）次数最多的三家平台为：神马专车（9次）、滴滴出行（8次）和曹操出行（8次）。所有平台中，神州专车的11次计程误差都符合规范要求。在计算开车时间方面，只有享道出行用于结算的时长精确到0.01分钟，其余9家网约车平台用于费用结算的时长单位均为1分钟（或四舍五入、或舍掉秒数），所以因计时带来的最大费用偏差主要是服务车型的每分钟计费单价。从涉及的网约车平台来看，计时误差不符合规范要求次数最多的四家平台为：神州专车（11次）、斑马快跑（7次）、首汽约车（6次）和曹操出行（6次）。正偏差（即多算时间）次数最多的五家平台为：神州专车（11次）、斑马快跑（7次）、首汽约车（6次）、曹操出行（6次）和悦道出行（6次）。计时做得较好的平台为美团打车、AA出行、神马专车、享道出行和滴滴出行，这几家平台的11次计时误差都符合规范要求。网约车要提高算法准确度上海市消保委表示，对于消费者个体而言，单笔订单计费不准造成的经济损失可能并不直观；但若建立在每日上海市网约车订单巨大体量的基础上，由于计程计时不准确，可能引起的将是消费者群体巨大的损失。对此，消保部门建议监管部门应加强对网约车企业的培训，督促其履行计程计时的主体责任，定期对系统进行校准。同时，网约车企业应加强技术研究，优化升级算法，特别是针对隧道、城市峡谷等特殊场景，提高计程计时准确性，不仅要做到符合标准要求，还应以不侵害消费者的利益为目标。此外，建议消费者选择有网约车运营资质的正规企业服务，如遇消费纠纷，保留截图、录音、消费凭证等证据，以供后期维权。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...
21世纪经济报道记者独家获悉，受房地产贷款“两道红线”影响，近日广东多家股份行暂停按揭贷款。招商银行一线信贷业务人士对21世纪经济报道记者表示，招商银行深圳分行、广州分行及其下辖省内各家分支行已于一周前暂停按揭贷款放款，前端业务层面口径为：“节制接单”。该人士还进一步表示，全行层面，暂未有全行统一暂停房贷业务的通知，但其交流的几家省外分行同条线业务同事均反映，按揭放款暂停。深圳某房地产中介业务人士对21世纪经济报道记者表示，从中介按揭部获得的最新信息看，招商银行深圳分行暂未表示停贷，但放款很慢。股份行中，光大在深圳地区已经暂停按揭贷款，广发银行则表示不接单，其合作的其他银行目前审批、放款基本正常，从房贷大头四大行的表现看，放款周期约在一个月左右，目前比较难保证。市场人士表示，此次按揭贷款收紧也在预计之中，2020年12月31日，央行联合银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中管理制度》，将银行分为五档，并设立区别性的“两条红线”指标，第一道红线是房地产贷款占比，指一家银行全部房地产类贷款（包括个人住房贷款、企业房贷）占其全部贷款的比重。第二道红线是个人住房贷款占比，指个人住房贷款余额占一家银行全部贷款比重。这意味着，无论个人按揭贷款还是房企贷款全面受限，对增量控规模可以预料。根据国盛证券研报，从2020年中报披露数据统计来看，共有13家上市银行不同程度“踩线”。在股份行中，招行零售按揭贷款占比为25.49%，超出上限20%，其房地产贷款整体占比为34.25%，超出上限27.5%。其压降规模压力不小，从这一层面看，放缓乃至暂停按揭放款均在情理之中。而此次转变按揭政策的另外两家股份行——光大银行与广发银行，从半年报数据看，则暂未踩到红线。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...
“和朋友聊到微波炉、尿布、洗面奶等东西时，发现有输入法自动推送了广告。”一位网友在知乎上发出了这样的问题描述。这个问题得到了不少网友的共鸣。1月19日晚间，对于有用户投诉“在微信里聊到什么，就在其他App里看到这个东西的广告”，微信事业群总裁张小龙在2021微信公开课中表示，微信不会看用户聊天记录，并称“从输入到接收信息的链路很长，因此为了更好地保护用户隐私，微信正在灰度测试自己的输入法。 ”对此，有声音解读称这或许是将“聊到什么就能收到什么广告”的原因归结到输入法上，那么，输入法是否真的会收集用户的聊天信息呢？输入法会根据用户的聊天内容推送广告吗？1月20日-21日，新京报贝壳财经记者通过华为应用商店下载了推荐排名前列的5款输入法App，发现其中4款App均有提示加入或默认勾选加入的“用户体验改进计划”，而该计划的主要内容就是输入法可以收集用户上传的内容。而对于是否会根据聊天内容推送广告，不同输入法的隐私政策则有不同的解读。“实际上，只要拥有云词库功能的输入法，都需要收集用户数据，因为只有收集用户输入习惯，才能优化输入法的输入体验，而云词库功能几乎是主流输入法必备的功能。至于输入法是否会把信息卖给第三方公司，还需要看具体协议以及输入法的自觉。”有从事网络开发的人士告诉贝壳财经记者。实测：4家输入法用户服务协议规定有权收集用户上传内容新京报贝壳财经记者测试发现，事实上，当手机安装来自第三方的输入法的时候，就会收到可能被收集打字内容的提示。1月20日-21日，新京报贝壳财经记者通过华为应用商店下载了其排名靠前的5款输入法App搜狗输入法、百度输入法、讯飞输入法、QQ输入法、章鱼输入法。其中，每当安装一款输入法时，华为系统均会弹窗提示“此输入法可能会收集您输入的所有文字，包括密码和信用卡号等个人数据，是否使用？”只有选择继续才能正常使用该输入法。首次安装使用后，记者发现5款输入法均弹窗提示用户开启不同的隐私权限，其中搜狗输入法、百度输入法要求开启地理位置、通讯录；讯飞输入法和章鱼输入法要求开启照片访问权限、位置；QQ输入法则要求开启照片访问权限、通讯录，不过对于这些开启权限的要求，用户可以选择拒绝，并仍可继续使用。那么，这些输入法是否会像华为系统弹窗提示的那样，可能收集输入的文字呢？记者发现，相关的内容已经被写在了不少App的用户协议或隐私条款中，而“用户体验计划”则是开启App收集用户输入文字的大门之一。其中，搜狗输入法和QQ输入法在首次登录后，会弹窗提示用户加入“用户体验计划”，而百度输入法和讯飞输入法则会默认勾选加入“用户体验计划”（可手动取消），4款App均规定，加入用户体验计划即代表用户同意相关用户服务协议或隐私条款。贝壳财经记者打开搜狗输入法用户服务协议发现，该协议3.1用户权利条款规定“您理解并同意，我们有权对您上传的内容进行存储。您授权我们对您上传的内容进行合理的使用，包括但不限于产品分析、宣传、推广等。”百度输入法也有类似的条款，其规定选择参与用户体验计划即表示授权百度输入法收集用户使用百度收入法的过程中的操作日志信息。百度输入法隐私政策则规定，通过使用收集的信息，百度输入法会得以向用户提供定制内容，例如向用户展现或推荐相关程度更高（而非普遍推送）的搜索结果、信息流或者广告/推广信息结果。QQ输入法表示用户体验改进计划“会对qq输入法期间提供的数据进行分析，用于功能界面设计等的优化改进，勾选即授权搜集使用QQ输入法期间的相关数据。”而讯飞输入法则表示，用户体验计划会针对输入法自身内容进行统计，不会涉及个人隐私数据。新京报贝壳财经记者观察到，虽然目的可能是进行数据分析或功能优化，但阅读上述4款App在用户体验计划以及不同的用户协议或隐私政策可知，在技术上这些输入法都有能力做到上传用户输入的内容。不过为安全起见，它们也大多规定了保护隐私的措施，如搜狗输入法表示其可能会收集用户输入的部分拼音串或文本内容，但不会识别具体文本内容；百度输入法表示这些数据以匿名方式进行，不会和个人身份信息相关联；QQ输入法表示数据将以匿名方式进行，不会与个人身份信息相关联等；讯飞输入法表示对相关数据信息的收集完全匿名，同时不会将收集的信息与其他任何个人信息进行匹配储存。网友：输入法推送广告还弹窗专业人士：免费的代价前述网友在与朋友通过微信聊天谈到“最怕换尿布”的聊天内容时，搜狗输入法输入界面弹出了“孩子容易得尿布疹看看对策！”的广告弹窗。记者搜索发现，除了在输入法输入界面弹出广告外，有更多人对搜狗输入法PC端上存在弹窗广告一事有更深的“怨念”，搜索如何关闭搜狗弹窗广告的问题很多，此外，记者实测发现有时使用搜狗输入法在搜索引擎搜索关键词时，会出现搜狗输入法自动跳转到搜狗搜索的情况。“其实这都是国人不愿意为软件付费导致，这么做其实只会使得谋求利益的行为隐而不彰，以致容易无所顾忌。”知乎认证为小众输入法开发作坊主的网友“岁寒”吐槽到，“国人并不愿意为软件付费，甚至大有老子用你的软件是看得起你的傲娇之心。对于应用开发者而言，用户不愿意付费是吧，没关系，总会办法让你把钱吐出来的。”在贝壳财经记者测试的5款输入法App中，章鱼输入法并没有与其他4款输入法一样要求记者加入“用户体验计划”，但记者在使用该App中发现不少弹窗广告。此外，该输入法号称拥有“金币提现”功能，即输入字符越多可获越多金额奖励，对于该功能，其表示是根据“点击键盘的次数”来判断输入的字符数量，不会涉及键入信息的具体内容。当记者点击足够多次数时，发现了一个金币领取选项，当点击领取时，该输入法再度跳出了广告，照此看来，章鱼输入法是走出了一条“用户主动点击广告赚钱”的模式……对此，有业界人士告诉记者，输入法广告同其他免费App的广告一样，是当前免费模式下的无奈之选。“微软智能ABC没有广告，但你看谁用它？如果需要便捷的功能以及联想就可弹出的表情包，都需要一定支出，此时只能通过广告等手段才能让输入法盈利，从另一方面来说，免费的就是最贵的。”网友大红苹果甜malic表示，目前一般有广告的输入法都是智能输入法，一定要有云词库，还可以登录账号。“智能化是需要开销的，例如不同专业的人士输入某个词的时候，输入法根据你以前输入的习惯与特点，可以把专业相关的词汇放在相当靠前的位置，方便你输入。相比于离线的输入法，这部分开销还是有点影响的。当然，很少有输入法要人付费使用，那就要靠广告。虽然很烦，但就当作是智能输入法的代价吧。”财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...
美国换了总统，第一刀还是来了。拜登就职第一天，美国就发起了针对中国的337调查。立讯精密遭美国337调查根据中国商务部，贸易调查救济局网站的信息，拜登政府上台一开始，就针对中国的产品发起了多起337调查。就职当天，针对加巴喷丁免疫测定试剂盒和测试条的337调查正式开始，而第二天，针对移远通信的UMTS和LTE蜂窝通信模块及其产品337调查开始。第三天，针对立讯精密的特定电连接器和保持架组件及其产品337调查开始。再加上，1月18日的植物源重组人血清蛋白的调查，2021年一开始，已经发起四次337调查。根据商务部网站最新消息，2021年1月21日，美国际贸易委员会(ITC)决定对特定电连接器和保持架组件及其产品发起337调查。该调查由美国安费诺(Ampheol)公司于2020年12月18日依据《美国1930年关税法》第337节规定，向美国际贸易委员会(ITC)提出申请，指控对美出口、在美进口或在美销售的特定电气连接器和保持架及其组件和下游产品侵犯其专利权，请求发起337调查，并发布有限排除令和禁止令。立迅精密工业股份有限公司、东莞立迅精密工业有限公司涉案。对于调查，公司回应称，本次337调查对公司目前的生产、经营不会造成实质性影响。据立讯精密内部核查，公司目前共5个美国专利涉及本次337调查，分别涉及导电塑胶技术与端子横排注塑成型技术，均由公司自主研发设计并应用于高速外部IO连接器产品中。公司表示，作为一家高新技术企业，一贯重视知识产权的管理和保护，遵守各项知识产权法律法规，通过组建知识产权部门，配备相关专业人员，积极开展知识产权的申请、保护和运维工作，公司及下属子公司目前有效专利共2064件。公司所有产品在新技术实施前，均开展了多重专利排查，以切实防范侵权风险。公司还表示，自公司进入高速通讯连接器领域以来，与安费诺集团在该领域的专利布局上各占优势，在保持积极开放的沟通下，对彼此专利各有所主张。在获悉本次事件后，公司已成立了专门的工作组，并聘请美国律师积极应对本次337调查。经初步判断，本次337调查对公司目前的生产、经营不会造成实质性影响，公司将持续跟进上述事项的进展情况。根据美国《1930年关税法》，美国国际贸易委员会可以对进口贸易中的不公平行为发起调查并采取制裁措施。由于其所依据的是《1930年关税法》第337节的规定，因此，此类调查一般称为“337调查”。苹果砍单传闻再起A股多家苹果产业链公司跳水美国东部时间1月22日，苹果股价上涨1.61%，收报139.07美元，收盘价创新高。至此，苹果股价实现四连涨，市值在4个交易日增加2007亿美元。不过，A股苹果概念指数1月22日整体杀跌，蓝思科技、欧菲光等股价大幅下跌。苹果产业链怎么了？22日，创业板电子龙头蓝思科技却突然栽了。该股早盘快速跳水，一度跌幅超过13%，收盘仍杀跌9.3%。而21日闪崩的电子股欧菲光再周五再度杀跌近8%。歌尔股份，立讯精密等股票皆以绿盘收报，苹果概念股多数走低。香港股市的苹果概念股也大幅杀跌。那么，究竟发生了什么？盘中有两则消息引人关注：一是有基金经理称，苹果将要砍单，苹果供应链可能会转移；二是从2020年下半年开始，各家手机芯片厂商就开始了激烈的5nm芯片。不过从这几款5nm芯片的实际表现来看，一些用户并不买账，认为5nm手机芯片表现并没有达到预期，5nm芯片遭遇集体“翻车”。一份名为蓝思科技的电话会议邀约在网络间传播。据电话会议纪要，蓝思科技方面表示，没有砍单，需求持续，蓝思将成为平台型公司。客户12机型，总体量是增加的，市场传言部分机型有砍单，但实际上只是局部机型产能的调整，和砍单无关。1月18日，财信证券发布研报称，苹果继续延续的平价策略有利于苹果手机的销量增长。但随着新冠疫情的持续，许多用户的换机需求是否被延后还有待观察。此次苹果在无线充电领域和光学领域的创新，进一步推动公司无线化战略以及在虚拟现实领域的布局，利好国内无线充电以及光学领域相关厂商。同时苹果取消标配充电器和耳机，有利于推动第三方配件厂商的业绩增长，随着部分上市公司披露12月营收数据，苹果手机产业链仍然维持高景气度。电话会议过程中，有研究员发表观点称，今年整个产业链都有调整，有一些传言，短期看是介入机会。去年四季度到今年一季度，苹果手机、手表耳机等销量增长很好，去年四季度销量是超了预期，今年一季度至少20%以上增长，电子行业将迎来新的成长周期。台积电对未来的资本开支展望大幅上修，他们最早看到未来下游需求的情况，所以也部分验证了我们判断。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...
1月23日，最近再次成为世界首富的埃隆·马斯克(Elon Musk)已经用电动汽车颠覆了汽车行业，用可重复使用火箭颠覆了火箭发射行业。现在，他又将目光投向了另一个由老牌巨头主导的行业，并想要用星链（Starlink）卫星互联网颠覆电信领域。马斯克旗下太空探索技术公司SpaceX已经为其星链互联网服务发射了1000多颗卫星，并正在美国、英国和加拿大进行早期测试。SpaceX曾告诉投资者，星链正在争取从一个规模达上万亿美元的市场分一杯羹，这个市场由机载互联网、海运服务、及边远地区客户组成。布莱恩·伦德尔(Brian Rendel)住在美国密歇根州上半岛苏必利尔湖附近，在其占地65公顷的农场中网速始终非常慢，他于去年11月成为星链互联网服务的测试员。在支付了大约500美元后，联邦快递为他送来了卫星天线和其他配套设备，同时每月要交99美元网费。现在，伦德尔的网络下载速度为每秒100MB，上传速度为每秒15到20MB。他说，这比他之前使用的互联网服务快得多。伦德尔是个心理健康顾问，他现在可以轻松地看电影，或通过Zoom与客户举行视频会议。他说：“星链互联网服务是游戏规则的改变者，这让我感觉自己再次融入了现代文明中。”几个月来，SpaceX始终在用猎鹰9号火箭分批发射星链卫星，每次发射60颗，第17次发射刚刚于1月20日完成。目前，大约有960颗星链卫星正在轨道上正常运行，这预示着巨型空基卫星互联网时代的到来，但也引发了天文学家对视觉污染的担忧。不过与传统卫星互联网服务相比，低地轨道上的星链卫星距离地球更近，这足以使SpaceX能够在北美和英国的大片地区推出服务。随着SpaceX发射越来越多的卫星，其覆盖范围将会随之扩大，潜在客户和收入来源也都将越来越多。SpaceX没有回复记者的置评请求。追踪航空航天和国防行业的分析机构Alvarez&Marsal董事总经理路易吉·佩鲁索(Luigi Peluso)说：“重要的是，人们对星链互联网服务的性能和经济效益都很满意，SpaceX已经证明了他们解决方案的可行性。”去年，SpaceX首席运营官格温·肖特维尔(Gwynne Shotwell)表示，星链业务可能会分拆上市。这意味着，继去年特斯拉股市大幅上涨后，马斯克的另一家企业可能会上市。不过，星链互联网服务将面临大量竞争。虽然人们普遍认为在偏远地区和许多农村地区铺设光缆的成本过于昂贵，但随着5G和6G的出现，蜂窝连接预计将取得重大进展。与此同时，Facebook等其他资金雄厚的公司正在开发更多创新尝试，将蜂窝网络扩展到网络服务不足的地区。市场研究机构GlobalData的电信分析师约翰·伯恩(John Byrne)说：“尽管许多早期采用星链互联网服务的人认为，马斯克推出的任何产品都很酷，但卫星网络的发展速度可能很难赶超蜂窝技术领域的进步。”存在拥堵风险SpaceX主要以为全球卫星运营商、美国军方和美国宇航局(NASA)等发射火箭而闻名。去年，该公司创造了历史，成为首家将宇航员送到国际空间站的私营公司。星链标志着SpaceX首次进军真正面向消费者的产品领域，在扩大客户基础的同时保持强大的服务是SpaceX以前从未尝试过的。但行业分析师吉姆·帕特森(Jim Patterson)表示：“就像任何马斯克推出的产品那样，星链在未得到充分利用的情况下将受到热烈好评。然而，随着覆盖范围扩大，它将面临与同行同样的拥堵问题。”不过，SpaceX表示，随着更多基础设施的建设，这项服务将会不断得到改善。SpaceX高级工程师凯特·蒂斯(Kate Tice)在去年11月的一次星链发射任务直播中说：“随着我们发射更多卫星，安装更多地面站，改进我们的网络软件，数据传输速度、延迟和正常运行时间都将大幅提高。”粉丝热情高涨星链正在为2021年的盛会做准备，招聘了软件工程师、客户支持经理、销售总监和国家发布经理。此外，消费者和散户投资者针对特斯拉汽车的“粉丝热情”，已经蔓延到了星链项目上。Facebook、Reddit和Twitter上充斥着来自早期客户的报告，他们分享着自己下载速度的图片。YouTube还有很多视频，显示人们完成星链卫星天线“拆箱”并完成初始设置的过程。罗斯·杨布拉德（Ross Youngblood）住在美国俄勒冈州，在圣何塞的一家科技公司担任远程工程师。他拥有特斯拉Model X，对马斯克的任何消息都非常关注。他在感恩节前购买了星链互联网服务。他说：“我只是把天线插上电源，它就开始工作了。这将是极具颠覆性的，我认为还没有足够多的人注意到这一点。”许多其他顾客也在等待。去年12月，美国联邦通信委员会(FCC)向SpaceX发放了8.855亿美元补贴，以支持其为农村地区1000多万美国人提供宽带服务的努力。SpaceX将专注于35个州，包括阿拉巴马州、爱达荷州、蒙大拿州和华盛顿州等。“老化的基础设施”华盛顿州宽带办公室主任拉斯·埃利奥特(Russ Elliot)表示：“我们不能继续向老化的基础设施砸钱。有了星链，你可以随时随地上网。有了这项技术作为一种选择，在偏远的农村或成本高昂的地区接入网络已经不是什么大问题。”在新冠肺炎疫情暴发的早期，埃利奥特帮助将SpaceX与华盛顿西部的Hoh部落成员联系起来。美国原住民社区多年来始终在努力将高速互联网带到他们偏远的保留地，这个保留地占地约405公顷，有23户人家。孩子们很难远程学习，互联网连接速度太慢，下载作业可能要花上一整天的时间。在华盛顿州商务部制作的一段短视频中，Hoh部落成员梅尔文·约翰·阿舒尔(Melvinjohn Ashue)说：“SpaceX的出现将我们带入了21世纪。”在首次连接到星链互联网服务上后，阿舒尔做的第一件事就是下载了一部大片《侏罗纪公园》。现在，这个保留地的大多数家庭都使用星链服务，他们不仅可以接受在线教育，还可以进行远程医疗预约和在线会议。该部落的玛丽亚·洛佩兹(Maria Lopez)说：“互联网接入是一种实用程序，不再是奢侈品。星链网络很容易连接起来，最难的部分是爬上梯子把天线放在屋顶上。此外，网络会时不时地出现故障，但它很快就会自动重启。”财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...
新年以来，公募基金行业出现了“爆款天天有”的局面，1月20日，明星基金经理冯明远新发基金信达澳银星奕混合半天售罄，成为又一只“爆款基金”。截至目前，今年认购规模超百亿元的基金数量已超过20只。新发基金频频被抢，但并不意味着所有基民都能赚到钱。1月21日，管理咨询公司麦肯锡发布中国公募基金行业报告《中国一流的公募基金离世界一流还有多远？》。麦肯锡指出，虽然在中国大资管体系中，公募基金在主动管理、人才机制和投资者教育上具有一定先发优势，但是与全球领先资管公司相比，其在商业模式和体系化、机构化、规模化、数字化能力建设和金融科技的应用方面尚有较大提升空间。截至2020年上半年，中国大资管市场整体规模高达116万亿元人民币，已经成为全球仅次于美国的第二大资管市场。2018年4月资管新规正式出台两年多以来已经取得初步成效，中国资管行业正逐步走向高质量、可持续的良性发展轨道。麦肯锡预计大资管市场在经历了2017-2020年的结构性改革之后，将在未来5年回归增长轨道，2019-2025年均管理资产增速将超过9%，2025年有望达到196万亿的管理资产规模。关于“基金赚钱，基民亏钱”的说法，麦肯锡认为，未来5到10年这一现象会有很大的转变。首先，投资者的偏好正在发生变化，投资者越来越关注有一定波动的投资配置来实现投资目标，并且投资者对“长期投资”、“价值投资”的理念越来越认同。麦肯锡全球董事合伙人马奔指出，2020年下半年中国头部的公募基金发行的封闭投资都很受欢迎，这印证了投资者成熟度的大幅度提升。其次，现在头部公募都在做买方投资者探索，即持盈，包括ETF，以更好地帮助投资者进行资产配置。同时，头部公募也在思考如何进行理财替代，通过方案类的资产产品替代银行理财，帮助银行客户实现“低波动，中等收益”的投资目标。目前公募行业存在业绩与规模之间的矛盾。基金经理有自己的能力圈，在管理能力有限的情况下，一旦规模过大，会给基金投资运作带来一定的难度，导致业绩下滑。马奔认为，中国单一产品的平均资产管理规模大幅度低于全球市场，一部分是由于新发导向的生态导致。随着过去几年头部财富管理业务的提升，产品的持盈也越来越重要。在这样的背景下，头部的公募基金就在思考如何解决管理资产边界的问题，如何让投研的模式承载大规模的投资。垂直化、一体化的模式、基金经理团队制的模式，都是很好的解决方案。“我们也看到过去3年中国被动策略，特别是权益的被动策略增速还是非常快，而且中国的被动是很创新的，不只是宽基，还有很多主题类的被动产品，我们觉得这也是未来怎么能够以更工业化的方式来管理大规模产品的方向，”马奔指出。麦肯锡全球资深董事合伙人曲向军同样认为，如何实现投研一体化、投资能力工业化确实是公募基金发展的瓶颈。中美在新发基金的频率上有很大不同，中国各大机构更热衷于新发基金。马奔认为，新发一部分是渠道的激励导向导致的，还有一部分是中国现在市场的发展阶段的必然过程。中国公募基金的规模还是需要提升的，其占个人金融配置和GDP的比重都远低于美国。此外，中国现在如果还是阿尔法为导向的市场，如果管理容量需要提升，就需要更多的基金经理。中国各个优质投资机构正在大规模培养基金经理，这些基金经理需要管理新基金。“所以我们觉得这些东西是历史发展阶段，但是现在头部的机构越来越意识到，对它来说旗舰产品的价值更大。当头部机构已经几百个产品的时候，对他来说产品数已经不是重要的，核心的产品才是最重要的。”渠道也会逐渐意识到旗舰的持盈和配置的关键性，客户提升购买重点产品的意识。麦肯锡认为，未来5-10年中国公募基金行业的发展将呈现六大趋势：趋势一、零售资金将是公募业务未来最重要的新增资金来源，预计到2025年零售业务将为公募基金创造约16万亿元人民币的增量资金规模。同时，“基金赚钱、基民亏钱”局面将逐步被打破。趋势二、竞争与合作并存，以银行和保险为主的金融客户仍将是公募基金重要的机构客户。麦肯锡预计，至2025年，包含金融机构和养老金在内的全量机构客户将会为中国公募基金市场带来约12万亿的增量资金。其中，蕴含大量存款和保险浮存金的银行和保险客户是除一、二支柱养老金外重要的机构客群，它们未来将在互补类的投资能力、理财替代和资产配置等解决方案能力方面与公募基金加强战略合作。趋势三、养老金体系结构化改革将带来一二支柱委外和养老金三支柱机遇。在一支柱省级统筹和二支柱覆盖度扩大的趋势下，一二支柱养老金可投资资产将保持稳定的两位数增长。在顶层政策的推动下，三支柱有望在未来5年迎来潜在的爆发式增长机遇。趋势四、权益产品和固收+产品将引领市场增长，资管机构将持续推进产品策略多元化。资本市场改革和资管新规下理财替代趋势将驱动权益和固收+产品加速增长。同时以被动、量化、跨境为代表的策略增速将快于整体增速。趋势五、中国公募基金全球化投资将进一步加速。2016年到2020年第三季度，我国公募基金港股投资市值年化增速达62%，QDII基金规模年化增速约14%。麦肯锡预计未来5年，随着跨境投资通路和额度的逐步放开，公募基金的全球投资规模将进一步扩大。趋势六、行业局部马太效应将加剧。行业的头部集中效应正在逐步显现，在权益和宽基指数等细分市场尤为明显，截至2020年底，当年新发规模排名前20的主动权益类基金贡献了71%的新发市场份额；截至2020年第三季度，规模排名前5的沪深300ETF基金贡献了83%的市场份额，规模排名前5的上证50ETF基金贡献了超过99%的市场份额。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...
前言南财智库、21世纪经济报道1月15日刊发了《2020债券违约启示录（一）：关注焦点从民企转国企，“信仰”碎了一地》，系统梳理了2020年整体的信用违约状况，以及2014年中国债券市场“违约元年”至今的三次违约潮异同点。第二篇报告，我们着眼于中国债券违约展望，以及对各方的启示。重点关注“僵尸国企”的防范，高风险城投区域的梳理，为投资者减少违约风险提供借鉴。一、未来趋势与展望违约潮起，何时潮落？2021年债券市场违约趋势如何？观察2020年四季度以来宏观经济和政策，截至目前，实体经济正处于疫情后的逐步复苏阶段，货币政策始终保持稳健中性，为实体经济融资提供合理的货币金融环境，短期内宽信用还未结束，市场资金环境和监管环境并未出现转向，并不具有发生大规模违约的土壤。不过，随着整体上疫情形势趋稳，需关注2021年初或开始进入紧信用状态，有系统性信用收缩风险。（一）集中到期风险2021是未来几年内信用债到期较为集中的一年，需关注接续风险。从存量信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具、国际机构债、政府支持机构债、标准化票据、资产支持证券、可转债、项目收益票据、可交换债、可分离转债存债等）规模看，截至2020年末，存量信用债规模为29.95万亿元，其中2021年到期债券余额为7.92万亿元，占未到期存量债券比例为26%，到期兑付压力最大。（数据来源：wind，南财智库整理）（二）违约爆雷后续推演综观2014年以来的三次债券违约潮，未来违约爆雷现象的后续演进，有可能沿着“民企违约出清—伪国企原形暴露—弱国企爆雷—城投刚兑最后堡垒破碎”的路线。其中逻辑在于：1、经济处于下行大环境下，弱行业景气度势必下行，缺乏国资或政府支持的民企违约趋势性明显；2、随后，打着“国企”旗号，“挂靠”型的、实质无法获得国资支持的“伪国企”或将原形毕露，盈利恶化、负债高企乃至资不抵债的主体会倒下；3、接下来，国资占比低、地位不突出、受政府支持力度小、政府救助成本高的弱国企，可能顶不住行业景气度下滑压力而陆续爆雷；4、最后，此前“刚兑金身”不破的城投主体，弱政府财力有限无力救助，可能会打破城投债这座最后的堡垒。虽然不少投资机构已形成共识，但城投债何时打破刚兑，时点还不好说，也许要经过几年甚至更长时间的过渡。国泰君安在相关研报中认为，长期来看，此番违约潮之后，信用债市场正在经历估值重构，“国企信仰”被冲击下市场对资质下沉更加谨慎，弱资质主体信用风险溢价以及流动性溢价可能都将走阔，而优质稳健主体将更受追捧。票息和利差的保护才是考量信用债“性价比”的基础，低信用利差不足以承担无序违约的风险时，估值体系将被重建。国泰君安认为，国企违约事件引发市场关注，信用违约可能不会大规模蔓延，但大型国企风险将持续暴露，需要甄别“僵尸企业”，注重“大”而“弱”的企业的信用风险。国务院对“僵尸企业”的认定为：不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准，持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业。在此次违约风波冲击下，市场对资质下沉的主体应更加谨慎，对周期行业风险也要继续绷紧一根弦。煤炭、有色金属、机械制造、化工、电力与电网等行业资本密集程度较高，行业整体债务杠杆偏高，受到经济增速放缓以及供给侧结构性改革影响，部分企业经营不善，盈利能力恶化，侵蚀企业的现金流和资产流动性，在外部融资渠道不畅的情况下，偿债压力较大，投资机构面临的挑战或许更大。（三）潜在违约区域在哪里？结合此前违约历史来看，未来潜在违约区域的关注点，集中在东北、华北及部分西部地区主体。以往违约主体更多集中在产能过剩行业，集中区域为东南沿海、经济较发达地区。但是，东北地区由于重工业企业较多，产业转型压力大，在供给侧结构性改革的大背景下，产能过剩行业整体低迷，导致部分企业面临较大的经营压力，且容易引发区域内信用风险，违约概率较大。部分西部省份如新疆、内蒙、青海、宁夏、云南、广西等地区经济欠发达，部分企业生产经营效益不佳，自身创造现金流的能力有待提高，在市场信用风险偏好较低的情况下，偿债压力较大。（四）回归主体基本面研究发债企业个体层面风险防范，应着眼于财务或经营层面的边际恶化迹象。从以往违约主体分析可以看出，大部分企业在违约前均出现了财务或经营层面的边际恶化。需特别关注激进扩张、内部控制混乱引发的流动性危机和管理失灵；关注经营和财务表现明显不同于行业水平的企业，后期很可能出现大额资产减值、计提坏账，需警惕业绩变脸的情况。整体而言，边缘国企信仰的弱化与僵尸企业的逐步出清仍在持续，投资机构应避免盲目标签化，回归主体信用研究。由于今年国企信用事件主要集中在产业债，城投债愈加成为主流选择，但随着“信仰”逐一被打破，城投债投资也要注意规避尾部风险，区域间甚至同区域平台间的分化将更加明显。二、债券违约带来哪些启示？结合2014年以来的违约历史，及未来的违约趋势展望，给投资者的风险防范启示是什么？我们归纳有以下几点：（一）“僵尸国企”如何防范？以永煤为代表的此轮违约潮，在发债市场格局上，会出现弱省市“僵尸”国企或城投进入融资困境的局面。在杠杆、产能等没有出现大问题背景下，大面积违约潮虽不太可能发生，但经历近几年的经济下行，以及2020年以来的疫情冲击，地方财力受损较为严重的地区，可能被迫清理辖区内的“僵尸”企业。针对国企信用风险暴露，需要甄别“僵尸企业”，注重“大”而“弱”的企业的信用风险。僵尸企业自身盈利能力较弱，却以低于市场利率的成本吸收了大量信贷资源，依靠外界输血而存活，清理势在必然。根据北京大学国家发展研究院副院长黄益平等人发布的一份研究报告《僵尸企业的投资挤出效应：基于中国工业企业的证据》，僵尸企业利润率低、资产回报率、资本生产率、劳动生产率等多个指标上均显著低于正常企业，其中利润率、资产回报率均为负值。僵尸企业的投资挤出效应近期出现违约的国有企业，都或多或少存在“僵尸企业”的特征，这些企业因为受到政府的支持而依赖融资生存、借新还旧，自身造血能力不足。预计政府对“僵尸企业”的处置也会分类：1、一部分企业只是暂时遭遇经营困难，政府或许会采取市场化的收购兼并、混合所有制和债转股等手段，帮助其摆脱短期困境，对投资者而言，长远看损失较小；2、对于那些持续亏损同时不符合产业结构调整方向的僵尸企业，政府大概率会让其清盘破产，投资者将遭受巨大损失。在2020年的《金融稳定报告》中，央行撰写了《大型企业风险监测》专题。大型企业中有大量国有企业，从中可以管窥央行对国企的态度。报告指出，2018年末，我国共有1811万家企业法人单位，其中，约3万家为大型企业法人单位。2013年，人民银行就已开始对大型企业出险情况进行监测，加强预警、研判。截至2019年末，全国共有575家大型企业出险，其中，460家企业出现严重流动性困难、120家企业未兑付已发行债券、27家企业股权被冻结、67家企业申请破产重整。575家出险企业融资规模为3.88万亿元，其中6462亿元已被纳入不良资产。具体情况如下图：资料来源：中国人民银行《金融稳定报告（2020）》当前，国企改革正在持续推向深入，边缘国企信仰弱化，政府对国企的支持力度有下降趋势，推升了违约风险。央行在前述《金融稳定报告》中提出，要积极化解大型企业风险，提出了深化企业改革、分类施策化解风险、拓宽不良资产处置渠道和处置方式、建立健全多元化的债券违约处置机制、充分发挥债委会作用、完善企业破产法律体系等具体举措。整体看，央行对“大”而“弱”的企业的风险处置的态度较为坚决，“僵尸企业”或面临出清风险。如何防范大型企业违约风险？归纳起来，投资者应关注如下几点：1、对于股权结构复杂的企业需要保持高度警惕。比如，方正集团等债券的违约，为投资者敲响了警钟：对于股权结构复杂的企业需要多加留意。投资者需要深入分析其基本面，对于弱股东背景、存在多元化扩张、有财务瑕疵和公司治理问题的企业应更多谨慎。2、公司治理问题导致违约问题频发，投资者需要紧密关注。A、一是“进取型”企业需区分来看，过度激进、负债扩张，甚至“短贷长投”往往会带来隐患，可能无法迅速回笼资金。同时，违约的大型企业往往在债务高企的同时，伴随着自身盈利能力下滑和外部融资能力下降，最终被高企的债务负担和短缺的现金流拖累而走向违约；B、二是对外担保需谨慎，除了面临代偿风险，更有可能面临外部融资被收紧的风险。比如陷入“互保”泥淖的西王集团；C、三是控股权之争、大股东掏空资金、对外违规担保等公司治理问题，投资者需要保持高度关注。特别是实控人缺失的企业（诸如国安集团等），更容易诱发公司治理问题。（二）城投风险分档警示近日，市场传言称，交易所即将对城投发债进行分档审批，目前暂停了还没封卷的城投债的审批，等待国务院发布区域红黄绿分档(分档依据地方政府债务率和地方政府收入)。具体分档结果尚未公布，待分档明确后再进行发布。红档暂停发放批文，但红色区域的市级以及县级平台只能借新还旧偿还交易所债券；黄色区域市级可以借新还旧，偿还其他类型债务，但县级只能偿还交易所债券；绿色不限制。财政部对于压降地方隐形债务早有部署，并建立了地方政府债务风险等级评定制度。地方政府债务率=(地方政府债务余额+隐性债务)/综合财力。综合财力主要包括一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助，但具体数据各省份的计算口径有所差别。财政部根据债务率数据，将债务风险分为红(债务率>=300%)、橙(200=<债务率<300%)、黄(120=<债务率<200%)、绿(债务率<120%)4个等级。财政部长刘昆在解读2021年积极的财政政策时提到，对个别地区新增隐性债务、偿债风险有所上升要“密切关注、高度警惕”，并表示财政部门将积极采取“开前门”、“堵后门”并行，推进地方政府债务“阳光化”，切实把债务风险关进笼子里。该传闻符合财政部的总体精神。该措施势必对城投公司的信用风险带来影响。对于债务率高、交易所市场发债较多的地区应给予重点关注，尾部区县级城投风险可能较大，并且可能因暂停发放批文而导致融资手段受阻，进而对整个区域的融资环境造成负面影响。国泰君安从政府意愿、政府实力以及过去发生违约事件三个维度，对各个省份违约风险进行综合排名。将政府负债率、违约主体个数分别作为地方政府意愿、过去是否打破过刚兑的代理指标，进行从高到低排名；将地方人均GDP作为经济实力的代理指标，进行从低到高逆序排名。最后，加权计算得到每个省份的综合风险评价，其中政府负债率赋予70%的权重，地方人均GDP赋予20%的权重，违约主体个数排名赋予10%的权重。综合得分越低，说明该地区风险越大。其将得分高于25分的认定为“低风险地区”，低于10分的认定为“高风险地区”，得分在10-25之间的认定为“中等风险地区”。由此，得出区域风险的三个梯队（风险程度从高到低排列）：1、风险较高区域：青海、贵州、湖南、吉林、云南、广西、甘肃、黑龙江。2、风险中等区域：重庆、宁夏、新疆、四川、天津、江西、江苏、湖北、安徽、内蒙古、陕西、辽宁、福建、浙江、山东、海南、河北、河南、山西。3、风险较低区域：北京、广东、上海。（资料来源：国泰君安）可以发现，真正危险的是，违约发行人多的同时，该地区经济动能较弱，一旦债券违约，当地政府即便有意愿进行支持，也能力不足。此轮因为地方财力受损严重而“有心无力”救助的区域（如东北、西南等地）值得重视。天风证券固收首席分析师孙彬彬在研报中认为，从趋势上看，城投公募债打破刚兑是必然，只是这个进程会较为复杂，目前从底线思维结合当前宏观环境考虑，整体城投债依然是可以投资的对象。不过，市场的一致观点是，对于经济财力较差、尾部区县级弱城投，要注意规避和防范。在什么情况下，地方政府会选择救助企业？根据市场实际，大致可以归纳为：1、企业是地方龙头，违约影响地方经济和就业。这类企业往往是地方税收贡献的大头，并且提供了大量的就业岗位，承担了区域较多社会责任。2、企业是债务链条中关键环节，违约引发系统性风险。这类企业往往是市场最具刚兑预期的主体，比如国企和城投公司，一旦违约，影响其他企业融资，爆发系列违约事件。3、企业资质尚好，符合国家政策引导方向，尚可以“挽救”。这类企业往往是受到临时的宏观金融环境冲击导致再融资受阻，符合国家和区域政策导向。一般而言，政府也愿意帮助企业渡过难关。三、债券监管力度加强为规范市场乱象，加强投资者保护，债券市场监管部门近期加大了监管力度。2020年7月1日，央行、发改委、证监会等三部门发布《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》，通知提到要建立多元化的债券违约处置机制，有利于债券违约后续求偿工作的开展，更好地维护投资者权益。决策层也对债券违约给予了特别关注。2020年11月21日，金融委第四十三次会议上，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定，强调要秉持“零容忍”态度，依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。随后，监管部门和行业协会加大了处罚力度，对永煤集团的债券发行承销涉及到的多个主体，包括兴业银行、光大银行和中原银行等主承销商，以及中诚信评级公司、希格玛会计师事务所、海通证券及其子公司海通期货、海通资管等，分别进行了相应处罚，以期逐步规范市场秩序。监管也加大了对“结构化发债”这一市场毒瘤的打击。2020年11月18日晚，银行间市场交易商协会公告称，暂停精功集团有限公司（下称“精功集团”）2年内发债，对精功集团法定代表人、总裁金良顺予以严重警告，原因是，精功集团作为债务融资工具发行人，在“18精功SCP003”和“18精功SCP004”发行过程中，通过相关资产管理计划，以在发行环节直接申购或承诺上市后购回的方式，主导了两只债务融资工具的发行，破坏了市场秩序。“结构化发债”的风险在于，一旦出现信用分层影响，部分市场化融资能力不足的市场主体，结构化发债所对应的资管产品将会出现流动性困难。央行前副行长吴晓灵在2020年12月23日曾建议，完善债券市场的制度建设，需要营造功能监管、统一执法的市场环境；建立有效的债券违约处置制度，希望在债券违约处置时能进一步明确政府与融资主体的关系，更多地发挥市场组织的作用，完善相关制度，保障证券市场健康发展；加大债券市场的开放度，促进债券市场与国际市场的制度接轨。一直被诟病的债券评级乱象也引起了监管机构的关注。2020年12月11日，在人民银行组织召开的信用评级行业发展座谈会上，央行副行长潘功胜指出，近年来，我国评级行业在统一规则、完善监管、对外开放等方面取得长足进步，但也存在评级虚高、区分度不足、事前预警功能弱等问题，制约了我国债券市场的高质量发展。评级行业应认真总结经验教训，坚持职业操守，勤勉尽责，努力提高评级能力，提升评级质量。监管机构、发行人、投资人等各方应各尽其责，共同推动我国评级行业健康发展。潘功胜称，人民银行将会同相关部门共同加强债券市场评级行业监督管理，强化市场纪律，推动我国评级技术的进步、提高评级质量，提升信用等级区分度，进一步推动评级监管统一，真正发挥评级机构债券市场“看门人”的作用，促进评级行业高质量健康发展。...
锋雳视角》某互联网巨头公司业务副总裁王新辉被控制，事涉神州数码控股22亿理财案。22亿，堪称有史以来最大的单个投资人理财损失金额。》神州数码控股的22亿理财资金血本无归，参与方希望出5.5亿“私了”，但案情涉及面已经脱离了神州数码控股的信披控制。》联想控股早已丧失对神州数码控股的控股权，近几年，神州数码控股的业务与资产一直在腾挪。》关键时刻通过公开市场举牌，成为大股东的广东国资，能否理清神州数码控股的理财黑洞与资产乱局？近期，经多个信源确认，某互联网巨头公司高管王新辉已在去年下半年被控制。与王新辉相关联的，是一场22亿的理财损失，和高达5.5亿的封口和解费。2017年，联想曾经的“二儿子”——神州数码控股（00861.hk，以下简称：神州控股）发布了一份董事变更的公告。公司宣布，原执行董事兼总裁王新辉“因本集团的其他工作安排而辞任”。王新辉并未得到神州控股的“其他安排”。一直到2019年5月，王新辉才再次回到舆论视野中。当时，“第二届数字中国建设峰会”，王新辉以某互联网巨头公司政务云副总裁、关联子公司数字GD首席执行官的身份接受了专访。接下来的时间里，王新辉获评2019数字ZF十大创新人物，并陆续赴各地调研“数字ZF”改革建设工作，接受各种媒体专访。然而，2020年10月19日，王新辉却突然退出了数字GD的高管人员名单。更加蹊跷的是，目前数字GD官网上已没有任何关于他的信息，仿佛他从未在这家公司任职一样。多个独立信源向网易锋雳确认，王新辉已在任上被“扣押”，事涉他在担任神州控股总裁期间，神州控股以22亿元人民币参与的中信信诚资产管理有限公司（下称“中信信诚”）理财产品爆雷一事。消失的副总裁公开履历显示，现年47岁的王新辉是神州控股创始团队成员。他1998年本科毕业于江西财经大学后即加入联想集团。2000年，联想集团分家，王新辉追随郭为加入了新成立的神州控股，历任神州数码控股有限公司财务部总经理、副总裁、财经办主任及神舟数码金融服务战略本部总裁。左一为王新辉，中为郭为2016年底，王新辉表示，“作为湖南人，不管走到哪里，心里总是牵挂着家乡”。2017年9月，衡阳举行“衡州经济发展论坛”，已经卸任的王新辉仍以神州数码控股有限公司总裁的身份参加了这场会议。正是他心里牵挂着的家乡，成为了职业生涯溃败的开始。网易锋雳获得的多份材料显示，香港上市的神州控股购买的理财产品，是一款FOF型产品。其全名为“晨曦3号专项资产管理计划”（下称“晨曦3号”），该产品又认购了“金丰1号资产并购投资专项资产管理计划”（下称“金丰1号”），并通过金丰1号进行了一系列投资。上述产品成立于2015年4月，计划存续期为5年，募集规模为22.01亿元，资金投向主要分为3个部分：一是石家庄融磊投资中心（有限合伙）LP份额，对应的底层资产是廊坊市欣坊房地产开发有限公司名下的“廊坊新福家项目”，实际是一个家具城的建设项目，投入资金为4.01亿元。二是王新辉家乡湖南衡阳的“衡州大市场”、“盛世豪庭住宅”以及“万居市场”。涉及的底层资产包括湖南衡阳永兴集团有限公司（下称“永兴集团”）90%的股权、衡阳市永兴家居广场有限公司100%的股权、衡阳永鑫旺房地产开发有限公司（下称“永鑫旺地产”）95%的股权、衡阳市衡州农副产品批发市场管理有限公司（2015年7月已更名为“衡阳市衡州市场管理有限公司”，下称“衡州市场”）100%股权。上述股权出资额总计8652万元；以及通过招商银行委托贷款形式向永兴集团发放的6.0348亿元贷款，永鑫旺地产1.41亿元委托贷款、衡州市场1.7亿元委托贷款，通过长安信托向衡州市场发放的单一资金信托贷款4.78亿元。上述股权出资及贷款总计达14.79亿元。三是投资于中信信诚新锐一号新三板股权投资专项资产管理计划，投资金额为1.17亿元，底层是四家新三板公司股权。从底层资产的性质来看，神州控股的22亿理财资金，实际是充当定向接盘的水源。2017年4月后，除新三板项目外，另外两个所投项目先后出现了风险事件。中信信诚因此向神州控股关联方——晨曦3号的实际委托人天津神州数码融资租赁有限公司（下称“神码租赁”）出具了《风险告知函》，披露了底层资产及风险情况。2017年5月，神州控股要求中信信诚刚性兑付上述项目，遭到了中信信诚的否决。不过，上述情况并未被神州控股披露。迟至2018年，该公司发布2017年年报，才第一次公告了22亿元理财无法兑付的情况。之后，中信信诚与神州控股就此事陷入僵持。这一局面直到2018年中才有所改变。当年6月28日，中信信诚、神码租赁、衡州市场（实际为神码租赁关联方）、中信锦绣资本管理有限责任公司（下称“中信锦绣”）共同订立了一份《晨曦系列3号专项资产管理计划资产处置协议》。这份《协议》最核心的内容，就是中信信诚的兄弟机构中信锦绣，出资5.5亿元，受让神码租赁所持有的“晨曦3号”部分份额。作为交换，神州控股不能再以任何理由及方式向中信方面主张任何赔偿、补偿等责任；不能以任何事由及任何方式向监管/监察/主管部门进行举报或投诉。同时，神州控股承诺对外发布公告时不披露中信信诚及中信锦绣，“不提及任何使社会公众可以识别或认为资产管理人（及理财计划或理财产品发行人）、交易对手为‘中信’或其相关方之称呼或指代”。这份《协议》签署的当日，神州控股发布了公告，宣布通过转让的方式收回了5.5亿元理财本金，且如实履行了《协议》约定的条件，不仅没有披露中信信诚，而且连22亿元理财的底层也没有披露。22亿理财爆雷虽然双方都小心地履行了《协议》的约定，但在此之前已在公开信息中留下了蛛丝马迹。2018年6月4日，天津市第二中级人民法院作出了一个民事裁定。这个民事裁定的原被告双方正是神码租赁与中信锦绣。在这份案卷号为“（2018）津02民辖终338号”的文书中，有这样的表述：“涉案标的额应依据《承诺确认书》中案涉的资管计划份额价款即人民币22亿元确定，并据此确定本案的级别管辖”。有爆料人士称，神州控股与中信信诚5.5亿元的赔偿协议是通过中信集团高层协商调解后才达成的。虽然资金投向了中信信诚的理财产品，但实际负责运作的却是神州控股原总裁王新辉，因此中信信诚认为这是一笔通道业务。此外，双发事后发现，各自保留的合同印鉴不一致，“存在假公章行为”。项目出现风险后，“神州控股方面就发觉王新辉有重大违法嫌疑，但为了避免内部人狗咬狗，仅对其辞职了事，不敢多加声张。同时，中信方面认赔5.5亿元后，开始并没有对任何个人予以责任追究。但中信集团公司在2020年更换了主要管理团队后，开始审计发现此案，并获得内部人受贿证据，目前中信方面已有2人被拘押”，爆料人士表示。上述信息可以与事件过程中的诸多细节一一印证。例如晨曦3号无法兑付，中信信诚向神州控股发函告知后，王新辉迅速被解除了职务。但仍有一些疑点无法消除。首先是中信信诚收取的管理费。根据双方签署的《协议》，截止到2018年6月28日，晨曦3号已实际运行3年时间，而中信信诚总计向神州控股收取了8465万元的管理费，以22亿元本金计算，其费率高达1.28%，要远远超过通道业务的费率。其次是中信信诚投资永兴集团的时间远远早于神州控股认购晨曦3号。作为委托贷款中的受托人，招商银行衡阳分行曾因为对债权金额和受偿顺位不满向衡阳市中级人民法院提起诉讼。这份案卷号为（2019）湘04民初1号的文书披露：“2014年5月10日，永兴集团召开股东会，李汶格、李和平、李隆辉作为公司股东通过《关于公司与中信信诚资产管理有限公司进行融资合作的议案》。2014年5月27日，永兴集团与中信信诚签订《关于实施‘中信信诚-永兴集团股权与债权投资专项资产管理计划’的合作协议》，双方确定融资事宜以及委托招商银行进行贷款事宜。2014年6月3日，永兴集团的股东变更为中信信诚、李汶格、李和平、李隆辉”。而晨曦3号与金丰1号成立的时间均为2015年4月，由此可知，神州控股认购的理财其实是一款借新还旧的产品。2020年7月21日，也就是王新辉被解职的第三年时，中信信诚向神州控股发送了《金丰1号资产并购投资专项资产管理计划2020年第二季度报告》，截止到2020年6月30日，金丰1号对永兴集团及其关联企业投资回款仅8657万元，未收回投资数额仍高达13.9243亿元。中信信诚方面给出的判断是“底层资产均存在兑付困难”。晨曦3号主要的资产永兴集团及其关联方恰好位于王新辉的家乡，这到底是单纯的巧合还是有意为之？股权腾挪与争夺战2000年，“为顺应互联网时代信息产业的发展”，原联想集团一分为二，神州数码控股由此诞生。2001年，神州数码控股在香港联合交易所主板上市（股票代码00861.HK）。公开资料显示，神州数码系拥有五大业务集团，分别是面向智慧城市的“神州数码智慧城市服务集团”、面向大行业和农业信息化的“神州数码信息服务股份有限公司”，以及神州数码集团、供应链服务本部和金融服务集团。业务规模已达港币700多亿元，近20000多名员工，在全国50多个城市拥有驻在机构。业务壮大的背后，联想系在港股神州控股的股权比例却不断弱化，出自联想的职业经理人郭为一度成为实际控制人。1988年，郭为研究生毕业，到联想应聘，接待他的正是柳传志，在1991年以前，郭为在联想担任过公关部经理、办公室主任、集团公司业务二部的经理，随后，又被提升为集团公司的企划部总经理，进入联想集团高管层。1997年起，郭为被任命为联想集团执行董事、高级副总裁。当时在联想内部，郭为与杨元庆一起，被视为柳传志的接班人。2000年，联想集团分家，联想科技、联想系统集成和联想网络公司从联想集团剥离出来，组成神州数码控股有限公司，郭为任总裁兼首席执行官，神州数码控股有限公司由此诞生。分家之后的神州控股，股权上逐步去联想化。另一方面，到2015年前后，郭为个人通过持股6.6%，一度成为神州控股的最大个人股东和实际控制人。神州控股当时已经有了庞大的业务版图，以及两家上市子公司：深交所上市的神州信息，和港股上市的慧聪网。而郭为自己则另外持有深交所上市公司深信泰丰的控股权。在此背景下，郭为展开了频繁的资本运作，把神州控股的分销业务卖给了自己个人控股的A股公司深信泰丰,并将之改名为神州数码（000034.SZ）。而港股神州控股，市值不断削弱。就是那个时间点上，神州控股22亿理财的雷已埋下。2016年3月，广东国资背景的上市公司广电运通突然宣布收购香港上市公司神州控股5.52%的股权。这被当时媒体称为宝能举牌万科之争的翻版。此后广电运通不断在二级市场增持。面对实力雄厚的对手，郭为方面则左支右拙。到2019年中，广电运通对神州控股的持股比例达到16.10%，而神州控股第一大股东为广州城投甲子投资合伙企业，持股比例为23.12%。其背后股权可以穿透到广州市财政局。郭为方面明面持有的神州控股股权则不到10%。神州控股的股权变换背后，经历了从联想系剥离，到自组神州系，再逐步从港股上市公司剥离资产的漫长路径，但机关算尽，最后关头却被劫胡了控股权。目前很明显，郭为在神州控股的资本运作已经走向尾声。而本次22亿理财爆雷案的发生，恰是神州控股当年进行密集资产腾挪的时期。不排除掌握了上市公司控制权的广东国资，对神州控股历史遗留问题，有进行进一步追溯责任的意向。所以，从资本运作和最终控股权的结果看，很有趣的一个问题是，联想集团柳老当初的两个接班人，到底把分家后的两块资产，各自带向了何方？财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...
山西金融系统2020年掀起的反腐风暴，一直刮到2021年。日前，山西省政协在其官网发布消息称，鉴于贾沁林涉嫌违反国家法律法规问题，已被采取留置措施。根据相关规定，政协第十二届山西省委员会常务委员会第十六次会议决定，撤销贾沁林政协第十二届山西省委员会委员资格。上文中提到的贾沁林正是山西晋城银行董事长。据21世纪经济报道记者统计，这是自去年7月份山西省农村信用社联合社原党委书记、理事长崔联会被纪律审查和监察调查后，山西金融系统落马的第九位金融干部，也是今年的第二位。此前1月12日，中央纪委国家监委驻中国银保监会纪检监察组、山西省纪委监委发布消息称，中国银保监会山西监管局二级巡视员杨庆和涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。公开资料显示，现年57岁的贾沁林早在2005年晋城银行筹建之初就到该行任职，是名副其实的元老级人物。根据晋城银行官网，晋城银行的前身是晋城市城市信用社， 2005年获批筹建晋城市商业银行， 2011年获批更名为晋城银行。“监管评级和发展质量在山西和中西部城市商业银行中均居前列，是一家队伍年轻有活力，发展态势良好，经营稳健的地方法人银行。”数据显示，截至2019年末， 晋城银行资产总额为862.13亿元；全年实现营收30.94亿元，实现拨备前利润19.59亿元，净利润5.88亿元。随着贾沁林的落马，市场也开始关注山西省正在筹建的省级城商行——山西银行的前景。去年8月，山西省内包括晋城银行在内的5家市级城商行相继披露，正在酝酿合并重组设立山西银行。山西银行筹备组表示，筹建山西银行是山西省金融改革创新的重大战略举措，并透露计划将在3年之内完成省内资源整合和网点布局，力争资产规模达到4000亿元。为了助力山西银行的筹建工作，山西省曾在去年12月发布公告称，拟发行153亿专项债，通过山西金控注入山西银行，以增强其资本实力。...
