不止是美国证监会，美国司法部门也开始对Robinhood这类券商和卷入游戏驿站（CME）股票交易机构出手。　　当地时间本周五，德州执法机构的最高长官、相当于该州司法部长的总检察长Ken Paxton公布，发出13份民事调查要求（CID）函，调查了解有关禁止购买某些个股、对交易某些公司的股票要求提供更高的保证金，以及暂停网上聊天平台活动的事宜。　　据华尔街见闻查看，上述CID发送给了互联网券商Robinhood Financial及其母公司Robinhood Markets和兄弟公司Robinhood Securities、以及和Robinhood一样限制GME交易的券商和平台WeBull Financial、M1 Holdings、Interactive Brokers、E-Trade、TD Ameritrade及其最大股东TD Bank，救助做空GME的对冲基金Melvin Capitl的对冲基金Citadel Financial、券商清算公司Apex Clearing Corporation，以及最近决定移除Reddit分论坛WallStreetBets（WSB）服务器的平台Discord。　　Paxton在声明中指出，除了公开声明和内部文件，上述CID还要求收到CID的公司提供多份复印件，涉及公司的所有服务条款、内容管控和审核的相关政策，以及平台和聊天服务器管理者之间就限制、控制和禁止访问WSB服务器的相关沟通。　　Paxton明确表示：　　华尔街的公司不能限制公众访问自由市场，也不得审核相关讨论内容，尤其是为他们自身利益服务。对冲基金、交易平台和网络服务器之间为了扼杀对自身市场垄断地位的威胁而合作，这种显而易见的合作令人震惊，是前所未有的，也是错误的。它有腐败的意味。为了打消一切有关为何强制叫停购买股票以及为何甚至禁止讨论这些股票相关的困惑，我希望这些企业加快行动，配合这些CID。　　在此之前，本周四晚纽约州总检察长Letitia James已宣布，该州总检察长办公室正在审查Robinhood App的活动，称她注意到，包括GME股票相关的交易在内，有关Robinhood App活动引发担忧。　　周五稍早，美国证监会（SEC）发布声明表示，正密切关注近期出现的极端的市场波动性，承诺将仔细研究券商采取的可能“不利于投资者或以其他方式不适当地抑制其交易某些证券的能力”的行动。　　有分析认为，SEC此番表态，可能会被WSB论坛的用户和其他散户视作利好消息。　　周五当天，GME等散户抱团的机构大举做多个股普涨。GME和高斯电子盘中一度股价翻倍，最终GME收涨67%，AMC院线和高斯电子均收涨逾50%。　　财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.　　客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip　　一：财经钻CZ详细介绍：　　https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf　　二：财经钻CZ相关介绍：　　https://www.cjz.vip/99989216.html...

　　经过9个月的调查，宜华生活的财务造假案水落石出。　　证监会调查显示，宜华生活2016年至2019年定期报告存在严重虚假记载。　　一是通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20余亿元；二是通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80余亿元；三是未按规定披露与关联方资金往来300余亿元。目前，本案已进入行政处罚审理程序，证监会将依法从严追究相关主体违法责任。　　证监会依法从重从快从严打击上市公司造假、欺诈等重大违法违规行为，2020年证监稽查20起典型的违法案件中，财务造假类的就占到了6起。证监会表示，将继续加大对资本市场欺诈、造假等恶性违法行为的打击力度，进一步塑造市场良好生态，切实保护投资者合法权益。　　虚增20余亿利润的宜华生活　　证监会对宜华生活的调查从2020年4月份开始，经过调查，证监会认定宜华生活2016年至2019年定期报告存在严重虚假记载。一是通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20余亿元；二是通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80余亿元；三是未按规定披露与关联方资金往来300余亿元。目前，本案已进入行政处罚审理程序，证监会将依法从严追究相关主体违法责任。　　被称之为家居行业龙头的宜华生活，这几年过得并不如意，一方面，多年的“存贷双高”饱受市场质疑，账面货币资金几十亿元，却没有任何利息收入，借款和债券余额50多亿，产生了大量财务成本；一方面，业绩大降股价走低，最新报价0.91元/股。　　何为“存贷双高”，简单而言，就是一边账面上躺着大量货币资金，一边为融资支付高额利息。　　宜华生活于2004年上市，是汕头第一家上市的民营企业，根据宜华集团官网介绍，宜华生活主要从事家具和木地板等家居产品的研发、设计、生产与销售，产品定位中高端，目前已经形成“造林—伐植—加工—研发—生产—销售”全产业链一体化。　　就是这样一家公司，财务数据上的表现令人费解。　　实际上，宜华生活“存贷双高”受到了交易所的关注，早在2019年4月30日，宜华生活就收到了来自交易所的问询函，要求公司就货币资金、日常经营、资产等19个问题进行补充披露，同年5月16日，公司披露原审计机构正中珠江会计师事务所回复，对公司“存贷双高”等问题进行了说明。在回复函中，宜华生活表示，与其他家居企业相比，公司经营区域较广且产品覆盖品种较多，造成材料采购需求品种较多，同时所需的主要材料实木和皮革等市场定价又具有自身的特殊性，除为了应对正常营运资金需求外，还结合经营过程中可能存在的项目投资资金支付需求、应急采购资金需求以及偿还到期有息债务资金需求等需要，作出持有资金规划。　　宜华生活还指出，最近三年内货币资金不存在任何形式的权益、支付等受限情况。公司控股股东、实际控制人及其关联方在近一年向公司货币资金存放银行贷款融资，提供了相应的担保及抵押和质押物，不存在公司资金为关联方提供担保、保证等任何形式的利益倾斜；公司控股股东不存在与相关银行签署了《现金管理合作协议》情况，也不存在上市公司资金存入控股股东账户的情形。最近三年内，不存在利用上述货币资金存款等向控股股东及其关联方提供担保、保证等任何形式的利益倾斜。　　当下被证监会查出连续四年财务造假，在当前证监会严打财务造假的当口，将面临何种处罚，市场拭目以待。　　证监会严打财务造假　　26案被移送公安　　2020年以来，证监会坚决贯彻党中央、国务院关于依法从严打击证券违法活动的总体部署，按照“建制度、不干预、零容忍”的工作方针，依法从重从快从严打击上市公司造假、欺诈等重大违法违规行为，已累计对57家上市公司信息披露违法违规行为立案调查，向公安机关移送涉嫌财务造假等相关违法犯罪案件26起。　　上市公司真实、准确、完整、及时的披露信息是证券市场健康有序运行的重要基础。财务造假严重挑战信息披露制度的严肃性，严重毁坏市场诚信基础，严重破坏市场信心，严重损害投资者利益，是证券市场“毒瘤”，必须坚决从严从重打击。　　证监会公布的2020年证监稽查20起典型违法案例中，有6例都是和财务造假案相关，包括了康得新财务造假案、康美药业财务造假案、獐子岛财务造假案、东方金钰财务造假案、长园集团财务造假案、中健网农财务造假案等。　　证监会表示，财务舞弊严重破坏市场诚信基础和投资者信心，严重破坏信息披露制度的严肃性，监管部门坚决依法从严查处上市公司财务造假等恶性违法行为。下一步，围绕提升上市公司质量和服务实体经济发展的工作要求，证监会将继续加大对资本市场欺诈、造假等恶性违法行为的打击力度，进一步塑造市场良好生态，切实保护投资者合法权益。　　20起证监稽查典型违法案例出炉　　这些人这些事受到严惩　　证监会公布的2020年证监稽查20起典型违法案例如下：　　1、康得新财务造假案。本案系一起上市公司连续多年财务造假的典型案件。2015至2018年，康得新复合材料集团股份有限公司编造虚假合同、单据虚增收入和成本费用，累计虚增利润115亿元。本案表明，财务舞弊严重破坏市场诚信基础和投资者信心，严重破坏信息披露制度的严肃性，监管部门坚决依法从严查处上市公司财务造假等恶性违法行为。　　2、康美药业财务造假案。本案系一起上市公司系统性财务造假典型案件。2016至2018年，康美药业股份有限公司实际控制人、董事长等通过虚开和篡改增值税发票、伪造银行单据，累计虚增货币资金887亿元，虚增收入275亿元，虚增利润39亿元。本案显示，上市公司财务信息披露的真实、准确和完整是市场健康发展的基础，大股东、实际控制人和董事、监事、高级管理人员要讲真话、做真账，维护信息披露制度的严肃性。　　3、獐子岛财务造假案。本案系一起上市公司“寅吃卯粮”、调节利润的恶性舞弊案件。獐子岛集团股份有限公司（简称獐子岛）少报当年扇贝采捕海域、少计成本，虚增2016年利润；随后将以前年度已经采捕但未结转成本的虚假库存一次性核销，虚减2017年利润，连续两年财务报告严重失实。本案表明，上市公司财务造假的背后是法人治理缺位、内控管理混乱，必须压实大股东、实际控制人和董事、监事、高级管理人员等“关键少数”的法定责任。　　4、辅仁药业信息披露违法违规案。本案系一起大股东及关联方长期非经营性占用上市公司资金的典型案件。2015年至2018年，辅仁药业集团制药股份有限公司（简称辅仁药业）大股东及其关联方长期非经营性占用辅仁药业及子公司资金，期末余额分别为4.1亿元、5.8亿元、4.7亿元和13.4亿元，辅仁药业未在相关年度报告和重组文件中依法披露。本案表明，上市公司大股东、实际控制人漠视中小股东权益，长期肆意占用上市公司资金，必将受到法律严惩。　　5、凯迪生态信息披露违法违规案。本案系一起上市公司信披违法典型案件。凯迪生态环境科技股份有限公司（简称凯迪生态）未在2017年年报中披露陈义龙实际控制凯迪生态及其大股东的重要事实，隐瞒与陈义龙相关公司间10余亿元的关联交易，形成关联方非经营性占用资金8.8亿元。本案表明，上市公司大股东、实际控制人必须严格履行法定信息披露义务，不得刻意隐瞒关联交易，侵害中小股东的知情权。　　6、东方金钰财务造假案。本案系一起上市公司虚构业务的典型造假案件。2016年至2018年上半年，东方金钰股份有限公司为完成营业收入、利润总额等业绩指标，伪造翡翠原石采购、销售合同，控制19个银行账户伪造采购、销售资金往来，累计虚构利润3.6亿元。本案表明，上市公司系统性财务造假严重影响上市公司质量提高，严重侵害投资者合法权益，是不可触碰的监管“高压线”。　　7、雅本化学信息披露违法违规案。本案系一起上市公司新冠疫情期间“蹭热点”，违规披露信息典型案件。2020年2月，雅本化学股份有限公司多次披露子公司为抗疫相关医药中间体主要供应商，并虚构境内外销售客户7家，2017年至2019年相关销售收入实为968万元，夸大为11，548万元，市场份额15%-20%。本案表明，“蹭热点”、夸大其词严重误导投资者，依法应予严惩。　　8、长园集团财务造假案。本案系一起上市公司并购标的财务造假的典型案件。2016年长园集团股份有限公司（简称长园集团）收购长园和鹰智能科技有限公司（简称长园和鹰）80%股权。为使长园和鹰完成业绩承诺，由时任董事长组织虚构海外销售，提前、重复确认收入，累计虚增利润3亿元。本案表明，给上市公司注入“有毒资产”，严重损害投资者利益，重组参与各方均应承担相应责任。　　9、中健网农财务造假案。本案系一起新三板公司财务造假典型案件。厦门中健网农股份有限公司采用违规确认收入、虚构客户回款、编造送货单等方法，2016年至2017年累计虚构收入1.6亿元。同时，该公司还存在未按规定披露关联交易及关联方资金占用等违法行为。本案表明，新三板挂牌公司要严格按照公众公司的治理要求，依法履行信息披露义务，恪守合规底线。　　10、史一兵信息披露违法违规案。本案系一起实际控制人指使上市公司违规披露的典型案件。2019年1月至3月，万达信息股份有限公司（简称万达信息）实际控制人史一兵，指使将万达信息及子公司累计7.4余亿元资金划转至关联方，并调整会计科目予以掩饰，史一兵被行政处罚。本案警示，上市公司实际控制人滥用控制地位，授意、指挥上市公司违规信披，依法应予严惩。　　11、富贵鸟债券信息披露违法违规案。本案系一起债券虚假陈述典型案件。富贵鸟股份有限公司在债券“14富贵鸟”和“16富贵01”募集说明书中，分别隐瞒13亿元、24亿元对外担保，挪用募集资金用于购买理财产品或从事资金拆借。本案表明，债券发行人要严格遵守信息披露制度，真实、准确、完整、及时和公平地披露信息，促进债券市场健康发展。　　12、兴华所未勤勉尽责案。本案系一起审计机构未充分履行审计程序被处罚的典型案件。2018年，北京兴华会计师事务所为林州重机集团股份有限公司（简称林州重机）提供年报审计服务时，监盘程序未执行到位，未取得充分适当的审计证据，导致未发现林州重机2017年虚增在建工程2亿元，出具的《审计报告》存在虚假记载。本案表明，中介机构应当忠实履行核查验证职责，切实发挥“看门人”作用。　　13、大华所未勤勉尽责案。本案系一起审计机构未充分关注重要事项被处罚的典型案件。2018年，大华会计师事务所为奥瑞德光电股份有限公司提供年报审计服务时，未对销售回款异常等事项予以必要关注，未发现销售收入不符合确认条件、控股股东非经营性占用资金等重要情况，出具的《审计报告》存在虚假记载和重大遗漏。本案警示，中介机构应当对舞弊迹象保持必要的职业怀疑和充分关注，严把执业质量关口，否则必将付出沉痛代价。　　14、恒泰证券出借客户账户案。本案系一起证券公司将客户资金账户、证券账户提供给他人使用被处罚的典型案件。2018年3月至6月，恒泰证券股份有限公司机构交易部某业务团队将35个客户账户提供给他人使用，恒泰证券及相关责任人员被行政处罚。本案表明，证券经营机构应当切实加强合规管控，全面落实账户实名制要求，筑牢市场诚信体系的第一道防线。　　15、汪耀元等人内幕交易案。本案系一起巨额内幕交易案。2015年初，健康元药业集团股份有限公司（以下简称健康元）实际控制人筹划减持股份、引入新的投资方，期间汪耀元与内幕信息知情人密切联络、接触，与亲属共同控制21个账户买入“健康元”10亿余元，获利9亿余元，被罚没36亿余元。本案表明，利用内幕信息从事交易，不仅损害其他投资者利益，而且破坏市场公平交易秩序，依法应予严惩。　　16、张秋菊等11人内幕交易案。本案系一起内幕交易窝案。2017年5月16日，易见供应链管理股份有限公司披露大股东筹划变更控制权。内幕信息知情人胡某、李某将信息泄露给同学、同事、朋友、医生等人并引起再次传递，导致11人内幕交易被处罚。本案警示，内幕信息知情人务必律己慎行，严守秘密，切勿从事内幕交易或将未公开信息泄露给其他无关人员。　　17、吴联模操纵市场案。本案系一起上市公司实际控制人操纵本公司股价的典型案件。凯瑞德控股股份有限公司（以下简称凯瑞德）实际控制人吴联模在2015年至2016年配资14亿余元，炒作“凯瑞德”股价；同时操控上市公司利好信息发布节奏影响股价，非法获利8500余万元，被处罚没款5.1亿余元。本案表明，上市公司大股东、实际控制人应当依法参与公司治理，推动公司聚焦主业，规范发展，切勿触碰操纵市场等违法红线。　　18、远大石化跨市场操纵期货合约案。本案系一起跨期货现货市场操纵的典型案件。证监会查明，2016年5月至8月，远大石化有限公司（简称远大石化）利用资金优势，控制18个期货账户，大量连续买入聚丙烯期货合约PP1609，同时在现货市场通过直接购买、代采代持等方式大量囤积现货，制造聚丙烯需求旺盛氛围，影响期货合约价格，涉嫌操纵期货市场犯罪。2020年9月，法院判决远大石化罚没款7.4亿元，董事长吴某有期徒刑4年并处罚金500万元。本案表明，操纵市场制造虚假价格，引发市场波动，扰乱市场正常秩序，监管部门始终保持高压态势。　　19、赵艰申利用未公开信息交易被刑事追责案。本案系一起公募基金从业人员实施“老鼠仓”交易的典型案件。证监会查明，2013年至2017年，赵艰申在财通基金管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司任职期间，与其参与管理的4只基金趋同交易39亿余元，非法获利1523万元，涉嫌犯罪。2020年10月赵艰申被法院判处有期徒刑4年，没收违法所得并处罚金2280万元。本案表明，资产管理行业从业人员要严守职业准则，为投资者最大利益忠实履行管理职责，远离利益输送等违法红线。　　20、永安信违反私募基金管理规定案。本案系一起私募基金管理人违反私募基金管理规定的典型案件。永安信（天津）股权投资基金管理有限公司违反规定，未对83只私募基金进行备案；单只私募基金投资者人数超过200人上限；将固有财产、他人财产与基金财产混同投资，受到行政处罚。本案警示，私募基金及其从业人员要恪守合法合规运作底线，高度自律，诚信经营。　　财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.　　客服QQ：318059325 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美国拜登政府开始审查特朗普政府时期对中国采取的行动。当地时间1月27日，美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）更新了对某些中国企业的投资禁令，将指令中对与“黑名单”上公司名称相似的公司限制措施推迟到5月27日实施。1月26日，标普道琼斯发布声明称，将于当地时间1月29日（本周五）开盘前，将包括中广核电力股份有限公司、中国核电有限公司、中国船舶工业股份有限公司、浪潮国际有限公司、中化国际股份有限公司五家企业从指数中剔除。一天之后，由于OFAC出台了最新指令，标普道琼斯公司向《国际金融报》记者证实，将暂停实施1月26日宣布的剔除决定。国际指数公司明晟（MSCI）也表示，之前公布将把5家中国公司股票从其全球市场指数（MSCI ACWI）组合中剔除的决定将暂缓执行。MSCI早前表示，在1月27日收盘后，会把5档中资股剔除出旗下全球市场指数组合，包括中广核电力、浪潮国际、中国核电、中国船舶重工及中国化工集团。特朗普行政令的连锁反应美国前总统特朗普在去年11月份颁布一项行政令，禁止美国投资公司、养老基金和其他机构及个人购买或出售任何公开交易的部分中国公司股票，这些中国公司被美国国防部认定具有中国军队背景。根据特朗普签署的13959号行政令，美国财政部通过OFAC禁止美国人自1月11日起投资该名单内公司，宽限期60天。迫于美国政府的压力，多家指数公司先后行动，引发连锁反应。标普道琼斯指数当时宣布，从2020年12月21日起，把10家中国企业移出其股票指数，并决定自2021年1月1日起把18家中国企业移出其固定收益指数。英国富时罗素公司于当地时间2020年12月4日跟进，宣布将从相关指数中删除8家中国公司的股票，12月21日起开始生效。富时罗素则从1月7日起将中芯国际和海康威视从富时中国A50指数和富时中国50指数中剔除。此外，富时罗素还从富时全球股票指数系列（GEIS）、富时全球中国A股包容性指数以及相关指数中，剔除中国移动、中国电信和中国联通香港。1月13日，距离特朗普卸任尚有七天，其再度发布最新行政令，要求自美东时间2021年11月11日起，美国投资者需要出手被认定为中国军方拥有或控制的中国企业股票。新行政令进一步扩大了去年11月行政令的范围，同时更加明确了财政部与国防部在执行这道行政令上的权力。目前，这一全面投资禁令仍然保留。OFAC此次还提到，仍不允许与中海油有限公司、中国移动有限公司、中国电信有限公司和中国联通香港有限公司等被美国财政部列入“中方军事企业”名单上的公司进行交易。迄今为止，美国政府已认定44家中国公司为具有中国军方背景的公司。1月21日，中国联通、中国移动、中国电信在港公告称，1月20日，公司向纽约证交所提出书面要求，要求对方复议下市决定。此前，纽交所在是否对中国三家电信企业股票进行摘牌的问题上态度反复。2020年12月31日，纽交所宣布根据特朗普政府第13959号行政令，即以国家安全名义禁止美国个人和公司与特定中国公司及下属子公司、持有其证券的基金进行交易，将中国三家电信公司在美上市公司进行退市。今年1月4日，纽交所撤回了摘牌要求。不过当地时间1月6日，纽交所发布公告称，“将根据美国法律继续推进上述公司的退市”。国际指数公司频频行动，为中国企业带来的影响几何？“国际指数公司的做法给中国企业在国际上造成比较复杂的局面，有些投资者会将其看成高风险企业。”经济学家赵锡军之前在接受媒体采访时曾表示，不过，由于涉及的企业主要市场在中国国内，业务本身不会受太大冲击。“只要企业没有很多国际业务，尤其是跟美国往来的业务，本身运行不会受很大影响。但估值肯定会受到影响，哪怕是在A股上市，因为A股也有国际投资者”。复杂审查、谨慎处理“前朝产物”特朗普政府采取的行动多次受到中方强烈谴责。去年12月7日，外交部发言人华春莹在回答记者有关富时罗素决定删除8家被美政府列名的中企股票，后续可能视美调查结果删除更多企业股票的问题时表示，中方坚决反对美方无端打压中国企业，美方的所作所为严重违背美方一贯标榜的市场竞争原则和国际经贸规则，必将损害各国投资者的利益，也会损害美国的国家利益和自身的形象。去年12月10日，在谈及标准普尔和道琼斯指数宣布从其股票和证券指数中移除一批中国企业时，华春莹再答，这明显是受到了美国政府有关行政令的影响，也是美方动用国家力量、滥用国家安全名义打压中国企业的又一个新的例证。我们坚决反对美国政府有关做法。相信美方编造各种谎言谣言、没有底线地围追堵截中方企业的行为，最终会被证明不符合美国自身利益。美国投资者也担忧，这样的做法可能造成潜在的危害。对于OFAC的最新禁令，英国《金融时报》引述OFAC前负责人约翰·史密斯（John Smith）的说法，这是为了处理特朗普政府留下的烂摊子。史密斯表示，禁令中的措辞没有提供任何明确指导，意味着金融机构可能必须从数百家，甚至数千家可能成为制裁目标的公司中进行筛选。他说:“业界很快就向OFAC和美国政府明确表示，这是不可行的。”拜登政府上台后，外界密切关注，新政府将如何处理这一“前朝产物”。白宫新闻秘书莎琪（Jen Psaki）已经表示，拜登新政府正在对特朗普的中国政策进行一系列“复杂的审查”，但会以“耐心的方式”进行，暗示新团队需要时间来决定哪些措施会被保留，哪些措施会被修改或撤销。彭博社认为，由于拜登政府正在衡量与中国关系的现状。这意味着，美国给了投资者更多的时间来处理与所谓有中国军方背景公司的交易。...

密集新政作用下，深圳有开发商不得不将重拳对准了炒房客。1月29日上午，万丰海岸城发布销售方案，引起诸多市场人士关注，因为这将成为第一个正式宣布会罚没炒房者订金的楼盘。“一旦发现众筹、代持、提供虚假资料行为，一律挞定（没收定金）处理，并抄送征信部门。”楼盘开发商深圳市海岸新城投资有限公司（下称“海岸新城”）在《万丰海岸城锦园/玺园销售方案》中明确表示，开发商有权收回所选房源重新对外销售。在此之前的1月21日-23日，深圳接连下发楼市政策：堵假离婚购房、处罚12人因涉嫌申购网红盘华润城润玺一期违规、《深圳市住房和建设局关于进一步加强我市商品住房购房资格审查和管理的通知》（下称“《通知》”）。尤其是《通知》提出八项措施，核心聚集在加强房地产市场监管，加强购房人资格审查方面，并专门启动了“购房意向登记系统”，违规者三年不得在深圳买房。《通知》要求房企和房产经纪机构会同商业银行验明“购房人的收入证明、征信报告、购房款来源以及近一年及以上的银行流水单”尚属首次。仅开发商/银行严审资料+“作假三年禁止买房”，就被市场解读为将劝退不少代持和投资客。万丰海岸城也成为《通知》出台后首个对外公开祭出没收定金，收回房源并重新对外销售策略的楼盘。相较于去年，华润置地(01109.HK)润玺一期及万科（000002.SZ/02202.HK）臻山海家园住宅等2020年度的深圳热门楼盘，万丰海岸城的楼盘销售方案更为严格，且开始执行《通知》的要求。诸如，销售方案提及，“购房客户下载并注册‘i深圳’APP，实名认证后点击进入‘购房意向登记’”；“房地产开发企业、房地产经纪机构可以会同有关商业银行对购房资格信息进行严格核查”；“对偿债收入比例不符合要求的购房人，房地产开发企业应当合理评估，采取劝退等方式处理”；“开发商将在选房后的手续办理及备案过程中持续对客户提供的资料进行验证”等。1月22日，深圳市住房和建设局曾对12人因涉嫌申购网红盘华润城润玺一期过程中出现违规操作，采取暂停使用深圳购房意向登记系统以及合同网签系统。华润置地也将12套房源回收，并递延选房。以“代持炒房”为例，少数银行对于首付款来源审查近两日开始变得更为严格。例如，中国银行就要求直系亲属提供的首付款资金需要提供相关证明。“要么有首付款来自直系亲属的证明材料，要么就把对方列入借款人名单，但购房人必须是主借款人。”万丰海岸城销售方案的出台，也令更多房企人士嗅到了严打“代持炒房”、“众筹打新”等楼市乱象并非空话。未来深圳新房开盘流程，大概率都会这么“繁琐严格”。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

　　包括海航集团在内，海航系至少63家公司同时被申请破产重整。与此同时，3家上市公司还公布了大股东及其关联公司占用资金、未披露担保金额高达1000多亿元。如最终获法院受理，这无疑将是中国企业破产史上乃至中国经济史上最大的破产重整案。　　《中国经济周刊》记者 郭芳 孙庭阳　　63家公司被申请破产重整，大股东及关联方占用资金及未披露担保等所涉金额令人咋舌！　　至此，万亿级集团海航的整体风险化解将按破产重整实质推进。　　1月29日傍晚，海航集团发布声明称，收到海南省高级人民法院发出的《通知书》，主要内容为：相关债权人因集团不能清偿到期债务，申请法院对我集团破产重整。　　随后，1月30日凌晨，海航旗下3家上市公司海航基础、海航控股以及供销大集分别发布提示性公告。　　海航基础公告称，公司已被债权人申请重整。旗下国际旅游岛、海航机场控股、三亚凤凰机场等20 家子公司同时被申请破产重整。　　海航控股公告称，因公司不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，债权人已提出重整申请。旗下新华航空、长安航空、山西航空等10家子公司同时被申请破产重整。　　供销大集公告称，债权人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请重整。旗下宝鸡商场、西安民生等24家公司同时被申请破产重整。　　大新华航空、海航商控、海航实业、海航资本、基础控股同样被申请破产重整。也就是说，包括海航集团在内，海航系至少63家公司同时被申请破产重整。　　与此同时，3家上市公司还公布了大股东及其关联公司占用资金、未披露担保金额情况。　　如最终获法院受理，这无疑将是中国企业破产史上乃至中国经济史上最大的破产重整案。　　海航的流动性危机已历时近3年，即使市场上多有猜测，但这一结果仍然出乎了所有人想象。即使是海南省海航集团联合工作组（以下简称联合工作组），在进驻之时或许也未曾料预料到。　　据海航方面表示，这是一个最大可能保护各方利益的方案。海航集团进入破产重整程序之后，将通过债权转移、股抵债、留债展期清偿等多种方式降低负债水平，能够最大程度保障投资者利益；引进新的战略投资者，为公司发展带来新的资金支持，企业能加速重回健康发展轨道；采用“时间换空间”的策略，给予企业一定发展时间，股权价值也将进一步提升。　　国内知名破产律师、北京市金杜律师事务所合伙人刘延岭表示：破产重整不等同于破产清算。破产重整的最终目标是通过债务、资产、股权、管理等方面的重组挽救困境企业，给企业机会、让企业重生，实现企业和债权人多方共赢。　　摄影：《中国经济周刊》首席摄影记者 肖翊　　海航历史上第一次摸清了债务　　在破产重整公告发布的前夜，联合工作组组长顾刚给海航所有员工发了一封饱含深情的内部信。他在内部信中说：“我知道集团破产重整的公告一发布，全集团都会再一次陷入舆论漩涡，成为焦点，自然也有很多人会很难过、很焦灼。”　　一周前，1月22日，海航集团发布公告称：联合工作组已经完成尽职调查工作，按照“法治化、市场化”原则，制定了风险处置工作思路和方案，各项工作取得积极进展。　　现在看来，这是一个预告。之后，顾刚继续向市场释放信号。　　1月22日发布公告的当晚，顾刚表示，海航风险处置即将进入关键时期，各项工作取得了积极进展，但依然面临着巨大的困难、压力和挑战。　　1月25日，他再次强调，海航整体风险处置方案正逐步落地，但依然要正视风险，大家要有化解风险的必胜信心，又不要盲目乐观。　　顾刚在内部信中坦言，“过去的一年，真的很难。我们很多人从来没有想到过，会有一场百年未遇的疫情如此严重的影响我们。但其实很多人不知道，即便没有这一次疫情，我们也很难再走下去。”　　据接近工作组的知情人士称，“刚进驻的时候，联合工作组根本想不到会走到破产重整这一步。因为他们当时被告知的情况并没有这么严重。”　　然而，真实的情况远非如此。　　据海航集团内部人士称，“在联合工作组进来之前，真的快要崩了。当时联合工作组组长顾刚、副组长任清华进入董事局，也是应股东要求的结果。”　　在联合工作组进驻前，没有任何人清楚庞大且错综复杂的海航系真正的资产和负债底数。　　联合工作组自2020年2月29日进驻后的一个重要工作是摸底，花费数月时间对海航集团及旗下2000余家企业的资产、负债、关联往来等逐一核查，理清了整个集团的资产底数、管理结构、股权关系和债权关系。　　联合工作组副组长任清华发给顾刚全新的完整版的几家上市公司及集团公司的股权关系树状图，每一张都近三米。她说：“组长，看清明上河图。”　　海航内部人士对《中国经济周刊》记者说，“这是海航历史上第一次摸清了整个集团的资产底数、管理结构、股权关系和债权关系。”　　摸底的结果是：严重资不抵债。　　“资产和负债的差距巨大，已经不是通过卖资产能解决的问题。”据工作组相关人士透露，经过详细调查摸底的这个债务数据是经过多方认证的数据，也是能经得起历史检验的数据。　　但另一方面，海航具有包括资产价值、品牌价值、服务价值等在内的较高救助价值。　　最后各方达成了破产重整的共识。　　而破产重整的方案也是建立在联合工作组摸清海航底数的基础上。　　海航集团方面表示，随后联合工作组根据海航集团整体债务风险情况着手制定破产重整方案。因海航集团股权、资产、债权债务结构复杂，为最大可能保护各方利益，经多方多轮磋商，形成了海航集团整体风险化解方案。　　据接近工作组的知情人士透露，这个方案经过了近300家债权机构前后开了30多次的大会议、无数次的小会议进行磋商和博弈，收集了几百条意见，获得了80%债权机构的支持。海南省以及监管部门的有关领导也多次听取了汇报。在此过程中有过激烈的争论和较大的分歧。目前形成的方案被认为是确保所有债权人利益最大化的解决方案，也是多方均能够接受的一个结果。　　据悉，在方案公布之前，已经提前通知了280家债权机构，“绝大部分债权人基本能够接受该方案。”　　顾刚在内部信中表示：“我们经过了无数的推演、争吵，熬过了无数个通宵，得到了众多机构支持、贡献智慧，只有破产重整，我们才能够迎来新生。”　　摄影：《中国经济周刊》首席摄影记者 肖翊　　一个调令就能随便调动所有公司资金　　或许令联合工作组最意想不到的是3家上市公司的资金被违规占用的情况。　　海航基础、海航控股以及供销大集3家上市公司资金均发布了《关于上市公司治理专项自查报告的公告》，其中详细披露了大股东及关联方非经营性资金占用、未披露担保等情况。　　据公告统计，大股东及关联方违规占用资金及未披露担保等所涉金额巨大。　　仅海航控股就被占用资金375亿元，其中，被关联方拆借资金96亿元，借款被关联方实际使用138.7亿元，为关联方提供担保形成的资金划扣86.7亿元，关联方代收款项50.8亿元，帮大股东兑付员工理财8.2亿元；供销大集子公司购买的理财产品的最终资金137亿元被控股股东或其关联方借用，子公司为控股股东或其关联方提供担保导致资金被划扣53亿元；海航基础被关联方非经营性资金占用有55.7亿元。　　对被申请破产重整的3家上市公司所涉及的数量庞大的中小股东来说，退市清算的风险无法预估。而目前的破产重整方案被联合工作组认为是最大程度保护股民利益的方案。方案中，通过将上市公司的债务转移给大股东偿还，以及通过股抵债、留债展期清偿、信托份额抵债等多种方式降低负债水平，以最大限度保护中小股东的利益。　　据相关方面预计，将在2021年做完债务转移。　　从公告看，所占用资金相当大的部份来自银行贷款，这些资金主要被大股东和关联方用于在全球市场上进行激进的并购。　　《中国经济周刊》记者获悉，在2015年初至2017年底这两年多不到三年的时间，海航的并购投资规模接近500亿美元。　　这一系列收购在2016年达到了顶峰，海航最大的几起交易都发生在这一年，包括：100亿美元收购CIT Group的飞机租赁业务，60亿美元收购美国电子产品分销商英迈，65亿美元从黑石集团手中收购约25%希尔顿集团股份成为其最大股东。2017年，海航更成为德意志银行的最大股东。　　这些标的在当时都是较优质的资产。海航的创始人曾希望以并购的方式跻身世界500强之列。　　在这一系列眼花缭乱的并购中，海航所展现出来的超高技巧已经到了炉火纯青的地步，其为并购所做的股权嵌套结构极为复杂。　　一直以来，在海航集团内部有严格的等级分层，同时高度集权化。一位海航内部人士分析，高度集权化管理导致了资产流向的不透明，每家公司虽是独立实体，但在管理上根本无法保持独立，“一个人的调令就能随便调动旗下所有公司的资金，没有任何防火墙。”　　这最终导致了大股东对上市公司资金的巨额占用。　　顾刚在内部信中说：“每周开例会的时候，想起这一周工作的艰辛，想起过去那种野蛮生长挖下的要处理的一个个大坑，想起我们很多过去决策的粗糙，想起要研究一个个被别人利用商业条款灭失掉的资产，我就会充满愤怒和不满，这么好的一个集团怎么就走到了今天？”　　这或许也是很多人的疑问和惋惜。　　老股东将彻底出局　　按照法定程序，如法院受理后，海航集团将正式进入破产重整程序。管理人将接管企业，监管债务人的资金、财产等安全。　　债务人企业一旦进入破产程序，意味着公司财产已无法清偿全部债务。债权人就成了债务人的股东，或者把老股东的权益出售给战略投资者，战略投资者提供资金用来给债权人还债，以最大程度保障债权人的利益。　　海航集团方面表示，进入破产重整程序主要是按照法治化、市场化原则解决债权、债务问题，并不会影响其航空主业正常生产运行，重整完成之后航空主业将实现“轻装上阵”，真正做到“聚焦主业、健康发展”。　　公开资料显示，海航集团旗下参控股航空公司14家，商用机队规模近700架，为中国第四大航空集团。根据民航局2020年发布的《2019年民航行业发展 统计公报》，就2019年运输总周转量来看，占比从高到低依次为南航集团25.2%、中航集团24.6%、东航集团19.5%、海航集团15.6%、其他航空公司15.1%。　　据《中国经济周刊》获悉，一些战略投资者对海航表现出了强烈的意愿。一旦法院受理后，将开始引入战略投资，且将主要引入民营资本，以继续保持海航民营航空公司的背景。　　此后，海航集团的老股东将彻底出局。　　按照联合工作组风险化解的愿景：重整实施完毕后，海航集团的负债将大幅削减、运营负担显著减轻、经营管理制度进一步优化；随着增量资源的注入、航空运输市场逐渐回暖、市场经济环境逐渐向好，海航集团将恢复持续经营能力和盈利能力，继续维持以海航控股为核心的全国第四大航空公司；海航集团体系内上市公司继续维系上市资格，消除对资本市场的潜在重大震荡，全体中小股东的利益得到保护，未来有望获得更有价值的回报；全体债权人的债权得到妥善安排，避免债务风险传导、蔓延，有效防范金融风险，并且债权人还可以通过抵债获得的股票、信托份额持续享有重整后海航集团发展的红利。　　“我们这么辛苦制定的方案，目的不是破产，而是重整。我们所有的煎熬，所有的努力，只有一个方向，那就是重整成功。即便我们的方案思路通过了，我也知道很多人依然充满了质疑和怀疑，因为海航的问题太多了，这样的情况下的方案太大，太复杂了，操作的困难太多了。”顾刚在内部信中说：他依然对下一步工作充满信心，相信这个方案一定能够落地。　　在近年的破产重整案中，东北特钢、渤钢集团、重庆力帆、青海盐湖等大型企业通过破产重整制度，优化资产结构，引入增量资源，保障债务偿付，稳定生产经营，成功避免企业关门清算。　　但愿海航也不例外。　　财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.　　客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip　　一：财经钻CZ详细介绍：　　https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf　　二：财经钻CZ相关介绍：　　https://www.cjz.vip/99989216.html...

1月29日晚间，美国空头机构香橼在社交平台上发文称，将停止做空研究，专注于做多机会。“有着20年的发布历史，我们将不再发布‘做空报告’”，香橼称，“此后将专注于为散户投资者提供长期的做多机会”。此前，香橼1月19日发布了一则针对GME（游戏驿站）的做空视频，认为散户们热爱的GME只值20美元。这激发了大量散户的逆反心理。1月22日，由于账号受到太多人攻击，香橼最终不堪其扰，认怂出局，挂出了“免战牌”。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

经最高人民法院核准，2021年1月29日上午，天津市第二中级人民法院依照法定程序对赖小民执行了死刑。2021年1月5日，天津市第二中级人民法院以受贿罪、贪污罪和重婚罪，判处赖小民死刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。赖小民上诉后，天津市高级人民法院裁定驳回上诉，维持原判，并报请最高人民法院核准。最高人民法院经复核确认：赖小民身为国家工作人员，利用职务上的便利，为他人谋取利益，利用职权和地位形成的便利条件，通过其他国家工作人员职务上的行为，为他人谋取不正当利益，索取、非法收受他人财物共计折合人民币17.88亿余元；赖小民身为国家工作人员，利用职务上的便利，非法占有公共财物共计人民币2513万余元；赖小民有配偶而长期与他人以夫妻名义共同生活。最高人民法院认为，赖小民的行为构成受贿罪、贪污罪和重婚罪，应数罪并罚。赖小民受贿数额特别巨大，犯罪情节特别严重，社会影响特别恶劣，给国家和人民利益造成特别重大损失，罪行极其严重，依法应予严惩。赖小民虽有重大立功表现，但综合其所犯受贿罪的事实、性质、情节和对于社会的危害程度，不足以对其从宽处罚。本案第一审判决、第二审裁定认定的事实清楚，证据确实、充分，定罪准确，量刑适当。审判程序合法。据此，最高人民法院核准天津市高级人民法院维持第一审对赖小民判处死刑的刑事裁定。天津市第二中级人民法院收到最高人民法院的刑事裁定书和执行死刑命令后，依法对罪犯赖小民宣判并执行死刑。临刑前，赖小民与其近亲属进行了会见。...

1月29日，针对引发市场关注的美股散户（美国WSB论坛散户）和华尔街机构的多空对决，美国证交会表示，正在调查市场是否存在潜在的不当行为，将对限制交易能力的实体行为进行审查。证交会正在与美国金融业监管局和证券交易所密切合作，将努力保护投资者以维护市场公平，保护散户免受操纵交易的影响。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

前言信用评级，是债券投资的重要“标尺”。遗憾的是，这把“标尺”有时候并不能准确测度发债主体的风险和价格，有的甚至沦落为降低发债成本、获取融资的“过路费”与“遮羞布”。一味机械地使用评级结果与单一的发行人付费制度，是评级机构多年发展以来身负的枷锁，一旦刚性兑付被打破，违约案例增多，“评级虚高”问题将加速暴露。如何破局治乱？类比股市，构建债券市场的“注册制”，或许是一个方向。本文为2020债券违约启示录的第三篇报告，聚焦债券评级乱象，透析根源，并提出市场规范建议，以期信用评级行业回归初心，真正做好债券投资的“看门”人。一、看那高高“挂”起的评级！近年来，中国债券评级虚高，风险预警功能式微。海航集团，名下多项债券已展期，截至2021年1月27日，上海大智慧财汇数据科技有限公司的预警系统信息显示，其负面信息达4408条。但是，其AAA评级（新世纪评级）定格在2019年6月27日，仍“高挂头顶”。2021年1月29日最新消息，海航集团有限公司已发公告：收到海南省高级人民法院发出的《通知书》，主要内容为:相关债权人因海航集团不能清偿到期债务，申请法院对海航集团破产重整。海航集团称，将依法配合法院进行司法审查，积极推进债务处置工作，支持法院依法保护债权人合法权益，确保企业生产经营顺利进行。中民投，首次违约日为2019年4月8日，彼时主体评级AAA级（新世纪评级）。这样的案例不胜枚举。1、高评级主体占比超过八成南财智库-21资管研究院统计，截至2020年末，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具、国际机构债、政府支持机构债、标准化票据、资产支持证券、可转债、项目收益票据、可交换债、可分离转债存债等）发债主体的信用评级主要级别集中于AAA、AA+、AA、AA-等档位，合计占比85.14%，其中AAA级企业占到13.6%，而从A+评级到C评级的中间评级地带，基本呈现“真空”状态。我国评级市场总体呈现信用高等级企业比重过高、低等级企业奇少的局面。（数据来源：Choice， 南财智库-21资管研究院整理）然而，在海外发达市场，各评级分布较为合理，比较接近正态分布。相对而言，投资者决策比较方便，有利于发行定价的规范化。标普美国发行人评级分布（截至2019年末）（资料来源：Wind，华创证券）2、“评级悬崖”弊端突出，最高跳水17个子级从近年来的违约实证可以看出，我国信用评级的排雷有效性不高，风险预警功能较弱。从违约债券主体评级看，债券违约发生的当日主体评级主要集中在C评级，债券违约日前1个月主体评级主要集中在AA及以上评级；从违约日再往前推3个月、6个月来看，发债主体的评级更多集中于AA及以上高等级，主体信用评级验证风险功能较弱，评级滞后性较强。（数据来源：Choice， 南财智库-21资管研究院整理）从债券违约后被下调评级的情形来看，“评级悬崖”（指从一个较高的评级垂直下调到低评级）现象严重。根据南财智库-21资管研究院统计，2019-2020年，违约债券主体最新评级与上一次评级相比，“跳水”5个及以上的评级子级（备注：从AAA到C评级共包含19个评级子级）的主体，占总数的比例为65.9%，其中“跳水”10个及以上评级子级的主体占总体比例的20.45%。例如，新华控股、东旭光电、西王集团、精功集团评级直接从AA+下调至CC，垂直“跳水”17个子级。（数据来源：Choice， 南财智库-21资管研究院整理）评级短时间内“过山车”，折射出信用评级行业“虚火”症状，无法反映出企业真实的信用水平。二、溯源：没有一片雪花是无辜的雪崩之时，没有一片雪花是无辜的。违约企业不断增加，评级虚高，定价扭曲，评级公司不能及时预警，背后实是由多方面原因造成的。归纳起来，主要原因在于：缺乏统一监管和债券发行条件要求、评级机构无序市场竞争等。1、监管缺乏统一标准我国信用评级行业从20世纪80年代后期发展至今，已有30余年，各监管部门和自律组织（人民银行、证监会、发改委、原保监会、财政部、银行间交易商协会、中国证券业协会等）依据各自职责，出台了多部规章制度，对评级机构和评级业务进行监管，但也造成了“多龙治水”的困局。比如在债券发行制度上，相关部门各自提出了准入要求，部分整理如下：除了准入要求外，各相关监管部门或组织等在发行管理、担保条件、抵质押、投资者认购、投资限制、风险权重计量等方面，都涉及对发债评级的要求，此处不一一列举。多年形成的市场体系，使得债券发行企业、评级机构在不同债券品种、不同监管部门之间“钻空子”，甚至“寻租”，导致市场各方被迫通过提高评级中枢的方式来完成业务合作。从银行间和交易所跨市场发行的债券，评级不一致这一现象可见一斑。中国证券业协会、交易商协会联合发布的《2020年第三季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况通报》（下称《通报》）显示，银行间和交易所跨市场发行的债券，评级不一致率在上升。截至2020年9月30日，有35家发行人在银行间市场和交易所市场评级结果不一致，较上季度末增加8家，不一致率（评级结果不一致的发行人家数/同时在银行间市场和交易所市场发行且有级别的发行人家数）为7.40%，较上季末提高2.71个百分点。评级结果不一致的发行主体评级均相差1个子级，有18家发行人的交易所市场级别高于银行间市场，占比51.43%；在银行间市场级别高于交易所市场级别的，有17家发行人，占比48.57%。发行人还通过更换评级公司来获得更高评级。《通报》显示，2020年三季度，共有136家发行人更换评级机构，其中17家发行人的新承做评级机构所给级别高于原级别，占比12.50%，同比提高1.29个百分点。在变更评级机构后级别上调的发行人中，大公国际上调数量最多，有13家，占其承做更换评级机构发行人数量的40.63%。监管对于发行条件的要求，导致本应给出真实基本面评价的评级，似乎成为一种“摆设”，评级机构更像只是在收取“过路费”。2、评级生意“江湖水深”评级业务的产业链上，由于发行人付费模式的弊端，评级机构纷纷以高评级招揽生意，“竞高”现象层出不穷，评级日益“泡沫化”，无序竞争，乱象丛生。这些从近年来监管部门对相关机构的处罚中可见一斑。（ 南财智库-21资管研究院依据公开资料整理）评级业内人士对南财智库-21资管研究院表示，与国外成熟市场拥有上百年的评级业历史相比，我国评级行业发展时间尚短，只有30余年，发展还比较粗放，评级公司凭借牌照优势，在导向上更趋于利益，评级标准较为宽松，导致结果虚高，即使在负面信息或风险隐患出现时，亦没有动力及时跟踪下调评级，对声誉的关注程度不够。“本质上我国的信用评级还没有市场化，牌照被认为是铁饭碗，整体上看政府和监管在保护，对评级虚高和违法违规评级机构处罚力度还不够，造成评级市场‘四不像’。”评级业内人士认为。另外，我国债券市场违约数据积累不够，也是评级虚高原因之一。另一位评级业内人士称，与国外成熟市场相比，我国债券市场、评级市场成立和发展时间短，评级公司尚难以对信用评级和债券违约率、损失率进行实证检验，在具体评级操作中，更多依赖主观经验判断，在我国债券市场实际违约率较低的情况下，更可能给出高等级评级，而一旦刚性兑付被打破，违约案例增多，评级虚高问题就会加速暴露。“隐形行政干预也是推高评级泡沫的原因之一，尤其是地方国企，当地政府为了促使国企顺利融资、更多融资，会想方设法给评级公司施加压力。”上述评级业人士补充道。评级公司的乱象另一个表现为利益冲突行为。2019年12月，天津证监局公告了《关于对联合信用投资咨询有限公司采取责令改正措施的决定》，联合信用投资咨询有限公司（简称“联合咨询”）是评级机构联合资信下属的子公司。该公告称，联合咨询存在以下违规行为：一是由同一部门负责证券投资顾问业务和私募基金管理业务，未进行有效的风险隔离，未建立有效的内控机制，无法有效防范利益冲突。二是未按照程序了解客户的财产与收入状况、证券投资经验、投资需求与风险偏好等情况，没有评估客户的风险承受能力。三是未在公司官网公示证券投资顾问的姓名及其证券投资咨询执业资格编码。上述违规行为第一条，也就是业内俗称的“左手咨询、右手评级”，对发行人高额收费现象。监管部门已在采取措施，加大处罚力度，并积极建立制度，明确机制，防止利益冲突，增加透明度，保障合规文化能在评级公司内部得到执行。2019年12月2日，中国人民银行、国家发展和改革委员会、财政部、证监会联合发布《信用评级业管理暂行办法》（简称“评级新规”），已有类似条款表述。三、畅想：发债“注册制”会革新评级市场吗？评级缺乏前瞻性，风险预警功能弱化，投资人的损失却是实实在在的，对评级的诟病批评之声日盛。近年来，从监管部门、自律组织层面，已经开始加大力度。（ 南财智库-21资管研究院依据公开资料整理）多位市场人士对短期改善并不乐观；长期而言，类似于股市的改革，我国发债市场，也希望能逐步从“核准制”转向“注册制”，届时，对混乱的评级市场或将带来革新性变化。病来如山倒，病去如抽丝，整治高评级“虚火”难。让评级获得上调容易，但若想回调至正常的层面，却面临各方掣肘。做评级调整，需要全市场一起配合，甚至可能需要借助监管外力的强制，以“休克疗法”统一调整市场评级中枢。如果仅依靠市场化行为，让评级机构主动调降评级，短期几乎无法实现。一位券商人士直言，如果某个评级机构单独将发行人信用等级调整到与国际接轨的BBB评级，可能导致：1、评级公司自身评级体系无法自圆其说；2、发行人拒绝评级结果，放弃与评级公司合作；3、投资机构无法接受外部评级这么低的主体进行入库，无法投资；4、主承销商难以完成内部风控审核和承销发行工作。在如此重压之下，评级机构很难主动调降自身评级中枢；相反，在市场竞争日益激烈的情况下，评级机构甚至更多的采取上调策略，只在出现实质性风险后才进行评级下调。从评级调整角度，根据南财智库-21资管研究院统计，2014年以来，每年主体评级上调个数均高于评级下调个数，不过近三年来每年评级调整数量在逐步下降。（数据来源：Choice， 南财智库-21资管研究院整理）相对而言，监管部门自身也面临困境。一位券商债券从业人士表示，当前，我国信用债市场已有20多万亿元的存量，大量发行人都是借新还旧，滚动融资。其中，有大量债券都是各种非法人理财产品持有，背后对接的是银行理财或资管产品，债权人是普通市民。债券评级一旦大面积下调，引发连锁反应，可能会有很多发债企业，包括国企、城投公司，难以再融资，可能引发相关的债券交叉违约、加速清偿。“长期来看，期望中国债券市场，也能效仿股市的改革，逐步从‘核准制’转向‘注册制’，促进评级市场的革新”。前述评级业内人士说，目前，监管部门出于保护投资人和市场健康发展角度，设置的债券发行各项准入要求和限制，类似于“核准制”模式。但随着我国债券市场的日益发展，逐步打破刚兑，违约趋向正常化，积累一定的违约数据后，监管部门或许会放松甚至取消发债的评级准入限制，届时，发债“注册制”终将到来，但具体时间仍未可知。正如上述监管制度文件显示，2020年8月，《公司债券发行与交易管理办法》（征求意见稿）已取消大公募信用评级达到AAA级的级别门槛限制，删除了公开发行公司债券要有外部评级的要求。1月29日，交易商协会对信用债券市场出台了《非金融企业债务融资工具公开发行注册文件表格体系(2020版)有关事项的补充通知》（下称“通知”）。《通知》明确债务融资工具注册环节取消信用评级报告的要件要求，即在超短期融资券、短期融资券、中期票据等产品注册环节，企业可不提供信用评级报告，从而将企业评级选择权交予市场决定。不过债务融资工具的发行环节，仍然要披露评级报告。下一步，交易商协会将继续认真贯彻落实关于债券市场评级行业发展的政策精神，在人民银行正确指导下，依托广大市场成员，进一步研究降低债务融资工具发行环节强制评级要求，持续加强评级行业自律管理，引导评级机构更多从投资人角度出发揭示风险，促进评级行业和债券市场高质量健康发展。四、当下：投资人怎么办？历经了三次债券违约潮，信用评级泡沫化的现状，或将引发评级市场信用风险评估维度、体系的加速重构，也包括投资机构对债券评估体系的重构。理想的、可提供投资参考的评级，应该是什么样子？部分券商债券投资人士对南财智库-21资管研究院表示，比照国外成熟市场经验，以及当前国内评级市场实践，理想的评级，应至少具备两个特征：纳入市场价格考虑因子，建立较宽的评级区分度。“要考虑外部市场价格因素，但价格不是唯一因素，也要有信用分析相关的因素。两者综合，得出的真实评级才具备较好的实用价值。中债隐含评级、YY评级在做如此尝试，市场认可度在慢慢提高。”南财智库-21资管研究院搜集整理上述两家机构的评级模式如下：多位市场人士建议，逐步取消债券强制评级的监管要求，倒逼投资机构建立自己的内部评级，根据债券实际风险做投资决策。只有弱化监管要求的投资门槛对外部评级的依赖，鼓励投资人自主判断，才能从根本上解决评级泡沫虚高的问题，倒逼评级回归揭示风险、促进市场合理风险定价的本源。不过，投资机构大小不一，都招募人员、建立一套内评体系并不现实。当下理想的做法是，规模较小、自身不具备系统研究能力的机构，可以考虑采购独立的第三方机构评级服务，从而能以性价比较高的方式获得较为独立的信用评价结果，以服务投资决策。而对于具备扎实的研究力量的大型机构而言，搭建内评体系则是更好的选择。除了放开评级业对外资的限制，政府和监管部门也应鼓励国内更多第三方独立评级机构的设立和发展，促进良性竞争。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 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作为隐形“超级农商行”，省联社成为2021年改革重点任务。1月26日，银保监会以视频形式召开年度工作会议，提出“有序推进省联社改革试点。推进村镇银行改革化险和兼并重组。对于2021年如何改革，多省份的农信联社称，抢抓新一轮全国农信社改革发展机遇。黑龙江省农信用社称，牢牢把握国家深化农信社改革“窗口期”，坚决啃下改革“硬骨头”，不断释放股份制制度优势，确保在完善法人治理结构上取得积极进展。河南省农村信用社也表示，2021年，要抢抓新一轮全国农信社改革发展机遇，加快推进改革工作。在面临缺乏核心竞争力、资本不充足等压力下，农信系统改革改革颇为引人注目。农信系统平时颇为低调，且主要在本地发展，但农信社往往是本省份资产规模最大的银行业金融机构。截至2020年末，广东农信系统资产规模早已突破3万亿元，达3.69万亿元，但江苏、浙江两省农信系统贷款规模超过广东。山东、河北农信系统资产规模均已超2万亿元，湖北、广西农信系统资产规模也已超1万亿元。全国1400余家农商银行中，截至2020年6月末5000亿元以上的只有5家，均位于省会城市或经济发达地区。其中，重庆农商银行、北京农商银行、广州农商银行资产规模均突破1万亿元。多地公布农信系统成绩单1月29日，《21世纪经济报道》记者梳理发现，广东农信系统资产规模早已突破3万亿元，江苏、浙江两省农信系统贷款规模超过广东。山东、河北农信系统资产规模均已超2万亿元，湖北、广西农信系统资产规模也已超1万亿元。具体来看，广东农信系统去年末总资产3.69万亿元。1月27日，广东省农信联社党委副书记、主任张帆表示，截至2020年末，广东农信系统总资产3.69万亿元，各项存款2.89万亿元，各项贷款1.89万亿元。其中涉农贷款5050亿元，小微企业贷款8487亿元，存贷款市场份额均居全省银行同业首位。稍早前，1月20日，江苏省农村信用社联合社披露，该省联社指导全省农商行引导激励信贷资源向小微企业倾斜。截至2020年末，其各项存款余额25625.17亿元，比年初增加2565.29亿元，增幅11.12%；各项贷款余额19377.56亿元，比年初增加2524.72亿元，增幅14.98%。浙江省农信联社尚未披露最新数据。而截至2020年6月末，浙江农信系统存款余额2.6万亿元，比年初增加2318亿元；贷款余额1.87万亿元，比年初增加2320亿元；不良贷款率仅为0.94%，较年初下降0.02个百分点。山东、河北农信系统资产规模均已超2万亿元。山东省共有110家农商银行，该省农村信用社联合社此前披露，截至11月末，全省农商银行各项存款余额达21996.8亿元，较年初增加2309.7亿元，同比多增473.4亿元；各项贷款余额达14754亿元，较年初增加1722.1亿元，同比多增376.9亿元，2018年以来累计新增贷款1.73万亿元，不良率为0.24%。截至2020年末，河北农信资产总额20316亿元，存款余额17108亿元，贷款余额11560亿元。湖北、广西两地农信系统去年资产规模也超过1万亿元。对于去年经受疫情冲击的湖北省，1月14日，湖北省农村信用联社披露，2020年末，资产突破万亿大关，达10416亿元，比年初增加1126亿元。其各项存款8328亿元，比年初净增926亿元，同比多增174亿元，各项贷款5307亿元，比年初净增676亿元，同比多增172亿元。同日，广西壮族自治区农村信用社联合社披露，2020年资产总额净增1100多亿元，突破10100亿元，资产总额跻身“万亿俱乐部”，为广西首家、也是唯一一家资产总额超过万亿元的银行业金融机构。广西农信社成立于2005年9月，共有91家县级农合机构，其中农村商业银行39家、农村合作银行14家、农村信用联社38家。内蒙古农信系统总资产破6000亿。1月22日，内蒙古自治区农村信用社联合社披露，截至2020年末，全区农信社资产突破6千亿、达6207亿元、同比增长8%，各项存款突破5千亿、达5012亿元、增长11.5%，各项贷款3464亿元、增长8.2%。此外，截至2020年末，黑龙江省农村信用社资产总额突破5684亿元，同比增加513亿元，增幅10%。其中，各项贷款2647亿元，同比增加495亿元，增幅23%，增量占全省银行业的48%，业务规模持续领跑全省金融机构。存款规模实现快速增长，在全省银行业中率先突破4000亿元；营销拓展村级集体经济组织账户累计开户6462个，账户覆盖率66.1%。产权制度改革去年以来，中小银行重组提速，并力推农商银行上市。其中，经济发达地区农信社改制进展较快。江苏农信系统在全国农信系统中率先完成银行组建工作，62家法人单位全部改制农商银行。江阴、无锡、常熟、吴江、张家港、紫金6家农商银行登陆A股市场。截至2020年末，广东用三年时间完成64家农信社改制组建农商行，累计化解农合机构风险包袱超过1300亿元。目前，广东省除广州银行、东莞银行外，农商系统的广州农商银行、东莞农商银行、南海农商银行和顺德农商银行也在A股排队IPO。多地农信系统表示将推进市级农商银行组建。河南省农村信用社表示，积极稳妥推进市级农商银行组建工作。2021年，要抢抓新一轮全国农信社改革发展机遇，加快推进改革工作。河南省的平顶山、新乡、三门峡、南阳等11个未组建省辖市农商银行的，要尽快推进城区机构整合为统一法人的农商银行。黑龙江省农村信用社也指出，持续推进“改制化险高质量”发展工作。在各级政法委、公检法及监管部门支持下，经过全系统上下共同努力，不良贷款额和不良贷款率实现“双降”。在产权制度改革方面，2020年内7家机构获得批筹，全省已改制农商银行62家，改制率达到80%。今年1月，广西壮族自治区党委常委、常务副主席秦如培在广西农合机构改革改制工作推进会上说，按照自治区关于支持农村信用社改革发展政策措施的相关要求，继续深化改革，加快建成现代中小银行。此外，推进不良资产清收处置，处置高风险机构也成为农信系统改革重点。去年末，河南省农村信用社2021年工作务虚会议指出，2021年，要开展重点关注机构处置攻坚战，确保取得较大进展。对处置任务完成较好的管理人员，优先提拔重用。对处置任务完成较差的管理人员，采取不评先、不评优、不提拔、不重用、降绩效的“四不一降”措施。对责任落实不到位，把正常机构劣变为高风险机构的班子，要集体降级处理，并坚决追回工资绩效。对交流提拔到高风险机构任职、连续两年工作无起色的，要界定责任，区分情况予以处理。1月18日，山西省农村信用社联合社在其2021年度工作会议上表示，始终把风险管控放在首位，奋力推进控案化险向“主动防控”转变。全力改善资产状况，奋力推进不良资产清收处置向“高速度、高质量”转变。去年12月8日，山西农信社太原城区联社改制后，七家发起人代表签署了太原农商银行发起人协议。1月28日，辽宁省政府公布，合并辽宁省内12家相关城市商业银行，申请新设组建一家省级城市商业银行，引进辽宁省金控集团等、全国大型优质企业以及中国存款保险基金管理公司作为战略投资者。城商行之外，对于辽宁省农信系统，该省农信社1月举行多次会议，研讨改革实施方案，调度推进改革重点工作，但未披露详情。当前全系统改革工作已经进入了空前的、高度紧张的“实战阶段”1月22日，湖南省农村信用社联合社表示，要坚决守住风险防控这条底线，压降不良贷款，巩固脱困化险成果，扎牢合规篱笆，管控重点风险，筑牢新发展底板。湖北省对一季度“开门红”提出明确指标，湖北省农村信用社表示，主要目标是：存款净增750亿元，贷款净增580亿元，实现净利润、存贷结构、微贷投放均取得明显成效，不良贷款率、资本充足率、拨备覆盖率等主要监管指标保持良好银行标准，市县农商行监管评级稳步上升，各类风险有效控制。湖北省农村信用社一季度开门红目标是，确保一季度存款净增525亿元，存款付息率下降0.1个百分点。确保一季度微贷客户新增不少于4.5万户，微贷净增不少于230亿元。确保一季度延期还本贷款履约率不低于90%，延期付息贷款履约率不低于80%。整个农商系统的改革形成了上下合力的改革凝聚动能。今年1月22日，银保监会首席风险官兼新闻发言人肖远企在国新办发布会上表示，中小银行、地区性的银行必须要做到以下几点。一是在本地发展，不能够全国各地到处跑，原则上它只能够在本地发展；二是应该聚焦小微企业和“三农”以及个人金融服务，满足当地企业和居民的金融需求；三是做普惠金融，特别是要把一些薄弱的环节和领域填补起来。而在更早之前的2020年9月，在首届中国金融四十人“曲江论坛”上，人民银行金融稳定局局长孙天琦指出，有不少省份希望建立省级“农商行”，在这种模式下，县级农商行或者信用社看似保持了独立法人地位，由省级农商行进行参股或者控股；还有的省份希望建立省级“超级农商行”，各县级农商行变为省级农商行的支行。孙天琦认为，省级“超级农商行”设立后，必削弱其支农支小、支持县域经济发展的力度。“我国现在不缺大银行，在本次信用社改革过程中，必须要保持农村信用社、县级农商行法人地位的稳定。”财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...