秋林集团炸雷：正副董事长失联 3位大股东股份遭冻结

导读公司董事长、副董事长同时失联，这也符合刑事案件的特征，不排除董事长、副董事长被公安部门采取强制措施的可能性。1报告董事长！……咦？董事长不见了近几年，随着经济形势日渐严峻，公司董事长跑路时有发生，但是你们听说过公司董事长和副董事长一起跑路的事吗？日前，在A股就发生了这种奇葩事件。2月12日，秋林集团接到天津市公安局向中国证券登记结算有限公司上海分公司出具的《协助冻结财产通知书》，冻结股东嘉颐实业、颐和黄金、奔马投资所持有的公司股权。值得注意的是，上述三大股东所持公司股份数量分别位列公司第1、第2、第4大股东席位，三者合计持有秋林集团51.62%股权。公司发生了这种大事，并且还是天津市公安局冻结的，秋林集团当然在第一时间就向领导汇报了。意想不到的是，2月15日公司表示，截至目前，公司尚未与相关领导董事长李亚、副董事长李建新取得联系。也就是说，秋林集团正副两位董事长双双失联了！2公安机关介入必有大事发生嘉颐实业、颐和黄金、奔马投资等三大股东股权被冻结之后，正副董事长在这种关键时刻又“恰巧”失联，你要说这两者之间一点关系没有，小券肯定是不会相信的，尤其是这件事还涉及到公安机关。公开资料显示，秋林集团失联的正副董事长和被冻结股份的三大股东有着一定关联关系。让我们先来捋一捋三大股东的关系，简单来说，嘉颐实业、颐和黄金、奔马投资等三股东为一致行动人。嘉颐实业虽然为秋林集团第一大股东，但是颐和黄金又是嘉颐实业、奔马投资的控股股东，因此，颐和黄金实际上才是秋林集团的控股股东。另外，秋林集团董事长李亚同时还是嘉颐实业的执行董事，以及奔马投资的监事；副董事长李建新同时担任奔马投资的执行董事兼总经理，以及法定代表人。从上述资料来看，秋林集团三大股东股份被冻结，最有可能的原因就是公司的正副董事长“出事”了。据北京商报报道，上海汉联律师事务所律师宋一欣表示，结合秋林集团股东股权被冻结的机关来看，股东股份被冻结事项可能涉刑案。上海明伦律师事务所律师王智斌亦表达了类似观点。王智斌指出，公安机关冻结股份，意味着相关股份持有人涉及到刑事案件。王智斌进一步表示，公司董事长、副董事长同时失联，这也符合刑事案件的特征，不排除董事长、副董事长被公安部门采取强制措施的可能性。北京一位不愿署名的律师介绍称，在司法实践中，常见的是法院在审理经济纠纷案件中，为了达到资产保全目的，对相关人员所持有资产实施冻结或轮候冻结。该律师进而表示，公安机关采取冻结措施，一般是相关人员(或法人)涉嫌刑事犯罪，或被冻结资产涉嫌为赃款或者非法所得。“目前，公安机关很少介入经济纠纷案件。”该律师如是说。3到底谁才是秋林集团的实控人在小券对秋林集团的背景资料进行深扒以后，发现了很多不得了的事情。目前秋林集团的控股股东是颐和黄金，而颐和黄金的实控人是持有该公司超过50%股权的平贵杰，因此，明面上看，平贵杰是秋林集团的实控人。资料显示，平贵杰出生于1980年，是一名实实在在的“80后”，正常来说，实控人年轻点也无可厚非，毕竟在现在这个社会中“90后”都开始成为公司的创始人了。然而，小券注意到，在2016年，上交所曾向秋林集团发《关于对哈尔滨秋林集团股份有限公司股东法定代表人变更有关事项的问询函》，其中有一点提到“请你公司结合2016年1月1日《关于收到上海证券交易所问询函的回函公告》的有关内容，向公司实际控制人、控股股东及李建新进行函证，说明是否需要对前期信息披露进行更正或补充。”很多人看到这就会有疑问，上交所为什么会这么问呢，公司的实控人是谁，难道公司自己还不清楚吗？原来，在此之前就有媒体报道称，秋林集团实际控制人李建新让一个80后的手下平贵杰代持价值三十多亿股权。对于这件事，秋林集团自然是极力否认，声称“李建新为秋林集团真正实际控制人报道不属实，秋林集团实际控制人为平贵杰先生。平贵杰、颐和黄金、奔马投资的股份不存在代持情形”。现在秋林集团的大半股权被冻结，董事长和副董事长李建新失联，公司处于如此危急的情况下，“实控人”平贵杰却没有什么实际行动，只是让总裁潘建华代行公司董事长。这种时候实控人难道不应该出来主持大局的吗？至于李建新为何失联，仅小券所了解能够确定的是，在2016年10月28日，秋林集团前董事长刘宏强亲自赴中国证监会实名举报：2015年5月30日，秋林集团高管按照秋林集团实际控制人的安排，带领多名工作人员，来到秋林集团控股股东颐和黄金的全资公司——洛阳颐和今世福珠宝集团公司，分批拿走了批发价合计2.5亿元的翡翠等货品，长期不付款，未依法向股民公告等违法事实。此外，还有其他关于秋林集团实控人的举报材料，但未经证实，小券不便在此公开。不过小券相信，等这次事件真正的结果出来以后，大家应该就能知道谁才是秋林集团真正的实控人了。

券商交易模式常规化引托管模式变革

　　目前已经实现托管的银行有江苏银行、渤海银行、宁波银行等。“宁波银行和江苏银行是较早接受券商交易模式的托管行。”　　近日，新基金公司试点的券商交易模式由试点转入常规，这意味着未来新基金公司都将采用券商交易模式，而这一模式的改变将直接引发托管模式的变革。记者从业内了解到，目前银行对于采用券商交易模式基金的态度正悄然发生着改变，一些原本不愿意托管此类模式基金的国有大行态度开始出现松动，而在主流托管行中最先托管此类基金的是招商银行。　　目前券商交易模式下主要有两种托管模式，券商交易券商托管模式和券商交易银行托管模式。Wind数据显示，就目前的托管情况而言，恒越基金、合煦智远基金等公司发行的一些基金采用了券商交易银行托管模式，中庚基金等公司的一些基金采用了券商交易券商托管模式，而发行基金数量较多的基金公司，例如博道基金、国融基金、凯石基金等公司则分别采用了这两种模式。　　就当前托管情况来看，采用券商交易模式基金的托管银行主要是股份制银行与城商行。目前已经实现托管的银行有江苏银行、渤海银行、宁波银行等。“宁波银行和江苏银行是较早接受券商交易模式的托管行。”有业内人士介绍，除此之外，上海银行、南京银行、徽商银行等多家银行也陆续有意向尝试托管此类产品。　　在较长时间内，愿意参与券商交易基金托管的银行较少，且大多为自身销售实力相对有限的城商行。“这些城商行本身的销售能力有限，对于银行自身来说，肯定是希望尽可能多地托管基金产品。”基金业内人士表示，但是对于基金公司而言，他们肯定更希望能够借助那些大银行更为强大的渠道优势。　　“国有大银行一直不愿意托管这些产品。”另一位基金业内人士介绍，他分析，由于采用券商交易模式的基金公司大多为新基金公司，新发基金量本来就少，大部分新公司也缺乏历史业绩，要拓展银行渠道本身就存在一定的困难，而券商交易模式则加大了这些新公司与大银行之间的“鸿沟”。“对于国有大行来说，这些新基金公司发行的新基金在总体体量上比较有限，吸引力本身就不足。”　　有业内人士告诉记者，此前有国有大行明确表示不会托管券商交易模式的产品，但是近期这一态度出现了松动，已经有国有大行愿意与基金公司商谈券商交易模式下产品的托管。“不过，目前国有大行还没有明确的态度出现。”　　对此，有基金业内人士分析，未来大银行逐步接纳此类产品可能会是大势所趋。“对于银行而言，一旦确定了券商交易模式未来会成为基金行业交易结算模式的主流趋势，那么他们可能也就会有意愿为之做出调整。”　　最先明确态度的是招商银行。前不久，招商银行率先托管了券商交易模式产品。2019年1月3月，博道基金的首只银行托管的券商交易模式基金博道中证500，成立规模是4.3亿份。而据Wind统计，此前招商银行托管的唯一一只券商交易模式产品是东方阿尔法精选，而该产品是在成立近大半年后通过转换交易模式才成为券商交易模式产品的。　　“招商银行是股份制银行中比较愿意托管此类产品的银行。”有业内人士介绍。但同时他也表示，招商银行对于托管产品的要求很高，合作仅限于少数基金。“招商银行一般只选择他们认可的基金合作，他们对基金历史业绩等各方面的要求很高。”因此，对于不少新基金公司而言，寻求与招商银行的合作依然较难。

深交所：鼓励基金管理人开发基金产品

　　日前，为促进深圳证券交易所基金市场发展，做好基金产品开发和创新工作，加强创新产品风险防范，深交所发布《深圳证券交易所基金产品开发与创新服务指引（2019年修订）》（下称《指引》），自发布之日起施行。深交所2014年11月18日发布的《深圳证券交易所基金产品开发与创新服务指引》同时废止。　　《指引》中的创新产品，是指在基金管理人、投资者权利义务、投资 范围及风险收益特征等一个或多个方面与深交所已上市基金存在重大差异的基金产品。　　《指引》明确，在审慎和风险可控的前提下，鼓励基金管理人开发基金产品，支持基金管理人开展产品创新，并为基金管理人提供优质服务。原则上允许多家基金管理人开发跟踪同一标的指数的基金产品。基金管理人申请开发的基金产品，经深交所认定属于重大创新或对深交所基金市场发展具有战略意义的，可予以适当期限的保护。

TCL私有化迷雾：李东生和TCL家底揭秘

2019年，TCL有个瘦身计划，或者说乾坤大挪移。2018年12月8日，TCL集团公布了庞大的资产重组方案，想大刀阔斧地简化上市主体的业务架构。市场轰动，61岁的TCL掌门人李东生始料未及，他觉得这是做精主业，但有声音质疑这是贱卖上市资产。深交所发函，提出了整整31个问题，想确认交易是否有利于维护上市公司的利益；TCL答复了200多页。1月7日，TCL集团召开股东大会，全部14项资产重组方案的议案通过。这次左手右手腾挪的交易，李东生筹划了很久。想看清这一系列眼花缭乱的动作，得从头说说这家企业。资产私有化TCL前身为中国首批13家合资企业之一（TTK），从录音磁带生产拓展到电话、电视、手机、小家电、液晶面板等领域。2017年营收、净利润分别为1116亿和35.5亿。2019年2月中旬市值在450亿左右，这与早前董事长李东生提出的“1000亿目标”相差很大。2018年12月8日，TCL集团抛出重大资产出售暨关联交易方案。根据方案，TCL集团拟以47.6亿元向TCL控股出售TCL实业、惠州家电、合肥家电、酷友科技等8家公司股权。交易完成后，TCL集团旗下消费电子、家电等智能终端业务，以及相关配套业务被剥离，营收将下降50%以上，上市公司核心主业只剩导体显示产业。李东生显然对TCL市值不满意，才通过关联交易把上市公司相当大的一部分资产私有化。不到50亿买回年营收超过500亿的资产，还有大片位于广州、深圳的厂房、办公室和宿舍。李东生有可能谋划再组建合资公司，并谋求科创板上市。“阿波罗计划”1980年，在惠阳地区机械局电子科的基础上，组建成立了惠阳地区电子工业公司。1981年，这家公司与港商合资成立了“TTK家庭电器有限公司”，生产录音磁带。1982年，刚从华南理工大学毕业的李东生来到了只有四十人的TTK做技术员，他的理想是当一名车间主任。三年后的1985年，李东生进入惠州工业发展总公司任引进部部长，算是另一种“学而优则仕”。1989年，TCL电话机产销量跃居全国第一名。1993年，以固定电话机产销为主营业务的TCL通讯设备股份有限公司登陆深交所（代码000542.SZ），成为国内通讯终端产品企业中第一家上市公司。李东生也在1989年回到TCL，但还不是主角。直到1992年TCL重组，分别设立通讯、电子和房地产三大集团。李东生接手电子集团，TCL王牌彩电一炮而红，杀入全国销量前三甲。1996年，39岁的李东生凭借骄人业绩取代张济时成为TCL董事长兼总经理。1997年4月，惠州市批准TCL集团进行经营性国有资产授权经营试点，李东生为首的管理层与政府签署了为期5年的授权经营协议。按照该协议规定，TCL截至1996年底的3亿元资产全部归惠州市政府所有，此后每年的净资产回报率不得低于10%(环比增长)；如果增长10%-25%，以李东生为首的管理层可获得其中的15%；增长25%-40%，管理层可获得其中的30%；增长40%以上，管理层可获得其中的45%。由于不涉及到国有资产流失，而10%的增长承诺又能让国有资产“旱涝保收”（当时国企的净资产回报率平均只有3%多），方案得到了广泛的认可。5年后李东生领导下的TCL管理团队交出了令各方满意的答卷：国有资产增长了2倍、每年给政府分红1亿元、缴税7亿元。2002年4月16日，TCL集团股份有限公司创立暨首届股东大会在惠州举行，公司变更为“广东TCL集团股份有限公司”，惠州市政府由重组前持股58%的绝对控股股东，变为持股40.97%的相对控股股东。TCL集团引入的东芝、住友、金山、南太和Pentel等五大战略投资者合共以现金购买了18.38%的股权。李东生为首的管理层占到25%，非管理层、非战略投资者的原有其他股东持有15.65%。与TCL背景相似的长虹、海尔、三九、健力宝、华晨、伊利、格力……都没能很好地解决产权问题。回过头来看，只有联想、TCL相对成功。无怪乎TCL把这场股权重组称为“阿波罗计划”，对经营者来说难度真的不低于登月。李东生“登月”成功有三个要点：首先是做到六个字“放弃、保证和承担”，即彻底放弃有归属争议的资产、保证未来资产的增值、风险在可承担范围内。其次是“恪守政治安全底线、确保改制合法性”的操作原则。为保证“一百年有效”，他们宁愿吃点儿眼前亏。按广东当时的惯例用于购买本公司股份的奖金可不交税，但如果占这个便宜，将来的股权可能不保。于是，TCL集团的员工奖励购股全部交税。管理层全部以自然人的身份持股，没有匿名持股，这也是安全、规范、可以得到法律保护的做法。最后，引进战略投资者让客人见证公道，将产业升级、企业国际化战略与MBO（管理层收购）有机结合。三个茶壶两个盖儿TCL集团旗下固定电话业务于1993年在深交所上市，即TCL通讯（000542.SZ），现已注销。1999年12月，彩电业务在香港主板挂牌，即TCL国际（1070.HK），现已更名为TCL多媒体；IPO的发行价为1.75港元/股，发售新股6亿、募集资金10.5亿港元。那时TCL旗下业务出现了另一个亮点——手机。1999年3月，万明坚博士奉命自立门户，执掌刚刚成立的“TCL移动”（母公司是TCL通讯）鼓捣手机业务。当时集团内看好的人不多。2000年，TCL手机销售达到22万部、营收2.5亿港元；2001年劲升到125万部、营收20亿港元。2002年，TCL移动手机销售再升400%，突破600万部。彩电、手机成为TCL两大支柱。2002年3月，万明坚升任上市公司TCL通讯总经理。2003年手机销售近1000万部、营收94.5亿元（彩电业务营收130亿）、毛利润19.6亿。这一年，TCL手机以9.31%的市占率成为中国第一、全球第八的手机生产厂商！随手机业务的成长，TCL集团方面不断增持在TCL移动的权益，透过两家上市公司间接持有TCL移动37.3%的权益。手机业务其实是TCL无心插柳的成果，原本被寄予愿望的是IT业务。当初万明坚想配辆“富康”都没能如愿，IT业务却烧了5亿。在多元化、国际化欲望强烈的驱使下，TCL还进入电工、PC制造、远程教育、系统集成、ERP、有线电视增值服务、网站及空调、冰箱、洗衣机等行业。到2002年，彩电的利润趋薄、电工没落、白色家电刚刚起步，信息产业遭重创，只有手机“意外”地成功了。李东生曾说“手机救了我”。尽管对新业务的洞察能力下降，但李东生已修炼成资本运营高手，他的下一个目标是TCL集团整体回A股上市。最终敲定的方案是：TCL集团吸收合并TCL通讯、前者整体上市后者退市。TCL集团将公开发行两部分股票：5.9亿新股向社会公众投资者公开发行；4.04亿股向TCL通讯流通股股东定向发行，作为吸收合并TCL通讯股份的对价，TCL通讯退市并注销。2004年1月30日，TCL集团整体上市获得成功并以新代码——000100.SZ挂牌交易，成为股市黯淡天空中耀眼的“明星”。TCL集团整体上市有另一重深意：位于“帝国”顶端的TCL集团股东结构复杂、股权含金量低且无法自由流通或变现。只有成为公众公司，旧股东才能套现退出，股权结构才得以优化并且“固定下来”。股市圈钱是小、确立管理层及持股员工的利益才是至关重要的动机。TCL集团上市不到四个月，TCL移动业务被刚刚注册的开曼公司TCL通讯控股。2014年8月，TCL通讯控股以介绍方式“不圈钱上市”，代码2618.HK。拆分TCL移动的工作大功告成。TCL如愿以偿地在深圳和香港拥有了三家上市公司:TCL集团（00100.SZ）、TCL国际（1070.HK）、TCL通讯控股（2618.HK）。当时TCL旗下能赚钱的业务只有彩电、手机两项，却搞出三家上市公司。“三个茶壶两个盖儿”，李东生是高手。自视功高的万明坚在各种场合多次表示TCL手机业务将拆分出来、单独到境外上市。但这会摊薄TCL集团在手机业务的权益，为确保整体上市大局，TCL高层信誓旦旦地表态：TCL移动公司拆分上市只是万明坚的个人想法。由于过分高调、太有想法，TCL元老们最终下决心“舍掉”万明坚。2004年12月9日，TCL集团外宣布“TCL通讯董事长万明坚以肺部不太好的健康原因宣告离职。”后来万明坚曾在长虹短暂出现，然后淡出江湖。到了2006年，TCL股权分置改革完成后，惠州市国资委间接持有TCL集团12%以上股权，仍为“实际控制人”。公司2008年报中还称“惠州市人民政府国有资产监督管理委员会为公司实际控制人”。2009年TCL集团定向增发3.5亿股，李东生个人认购6310万股。第一大股东惠州市投资控股持股比例从12.7%降至11.19%，TCL集团就此宣布“本公司不存在控股股东或实际控制人”。多年殚精竭虑，借股权分置改革的“东风”，适时启动定向增发，TCL集团终下摘下了“红帽子”，不是国有企业了。2010年，TCL集团再次定向增发13亿股，李东生个人认购7225.4万股，惠州投控股认购8672万股，但仍不是实际控制人。买来的猪肉贴不到身上与各路资本周旋多年，李东生的资本运营技巧可谓炉火纯青。既然孵化彩电、手机这样的明星产品不容易，那就买买买。2004年，TCL收购Thomson的电视机及DVD业务，组建合资公司TTE。合资公司资产规模达4.5亿欧元，TCL股比为67%。这是中国企业首次兼并世界500强旗下的主流业务，TCL一跃成为“国际化标兵”，赢得无数鲜花和掌声。李东生入选“CCTV2004中国经济年度人物”，迎来人生高光时刻。2004年1月29日，TCL和法国汤姆逊公司举行签约仪式，图/视觉中国但其实Thomson的长项——CRT(阴极射线管)技术已被时代抛弃，CRT彩电迅速被液晶平板电视“踢出市场”，TCL成了“国际冤大头”，但李东生从来不承认。2004年TCL还投资5500万欧元和阿尔卡特Alcatel组建合资公司。TCL集团2005年报中这样描述：“经过整合，旧有的历史遗留问题基本解决，外销比例超过70%，对比国产厂商，建立了相对竞争优势。”众所周知，几年后功能机被智能机取代，诺基亚都溃不成军，不过Alcatel的海外渠道却有很高的价值，TCL得以长期雄踞“中国手机厂商海外出货量第一”的宝座。2008年，TCL手机、手机配件及数据卡总销量为1369.5万台，其中1196.9万台销往海外，占比87.4%，扣非净利润约3250万元。2009年，海外销量占比82.8%，这一年TCL通讯营收仅为38.3亿，相当于2003年的40%，净利润也只有2028万。扣非净利润7745万，扣非净利润率2%。换言之，TCL通讯的国际化含金量太低。巅峰时期的2015年，TCL通讯全球出货量达8355万台。但好景不长，随着小米、华为等中国品牌纷纷出海，TCL在海外市场节节败退。2016年全球销量降至6877万台、2017年进一步降至4388万台。2017年，TCL一面裁撤人员降低成本，一面与黑莓联手，图谋高端市场。从两宗跨国并购来看，李东生算是机会主义者，希望通过并购掌握“尖端技术”及销量渠道，但“买来的猪肉贴不到自己身上”。其实真正尖端、有前途的技术怎么会被“菜鸟”买到？只有像华为那样“以头哄地”研发出来；布局海外销售渠道的先发优势也不是牢不可破。收缩战线李东生在解决所有权问题上表现出“大智大勇”，用两块业务“玩出”三家上市资本的运营手法炉火纯青；但TCL系列大手笔海外投资不算成功。尽管李东生嘴硬，但财报却“不给面子”。2005年，TCL集团经营亏损14.5亿，由子公司少数股东承担亏损后，母公司净亏损3.2亿元。2006年，TCL集团净巨亏增到19.3亿，其中欧洲区彩电业务亏损25.96亿，TCL集团按股比“分享”10.06亿。2007年TCL戴上了“ST”帽子。2007年，TCL集团营收不到400亿，却涉及多媒体、通讯、家电、房地产、物流等众多领域，业务遍及全球。又经过十年的蹉跎岁月，TCL战线收缩，业务架构精简为“6+3+1”，即6类产品（多媒体、通讯、家电、面板、通力电子及商用产品）、3项服务（互联网应用、销售及物流、金融业务）和创投。从架构图上看，核心业务在“半导体显示”及“智能终端”两大板块，前者包括“华星光电”面板和“通力电子”，大体属于新兴业务；后者是TCL经营多年的彩电、手机、家电三大业务。下面着重详解一下彩电及手机两大业务。最有价值的资产是智能电视彩电是TCL起家的核心业务，后来又加进DVD等AV产品，构成多媒体板块并装入香港主板上市公司TCL电子（1070.HK）。TCL多媒体业务滞涨是不争的事实。2005年该板块收入336亿，占总营收的63%。2007年收入跌至207亿，占营收的53%。又过了十年，2017年TCL多媒体业务收入不过353亿，较2005年增长5%，折合年均增长0.4%！2006-2012年这五六年间，彩电行业经历了从CRT(显像管电视)到平板电视的革命。TCL的产品结构发生了翻天覆地的变化，CRT占比从100%跌到71%（2008年）、再到28%（2011年）。从2012年开始，TCL不再披露CRT的出货量，估计其产品已经完全平板化了。2018年上半年，TCL液晶电视销量1351万台，其中海外市场销量828万台、占比61.3%。历史变革中，抓住机遇的成功者将会获取巨大利益。说TCL在淘汰CRT这场变革中“掉队”，李东生肯定不信服。但要说TCL是受益者，投资人也会不以为然。2005年TCL显像管电视出货2300万台，2017年TCL平板电视出货2377万台，每台电视的均价还从2012年的2080元跌到2018年前六个月的1270元。销量没增、售价没涨，TCL受了什么益？2004年收购Thomson的意义何在？Thomson还带来了DVD业务，最高出货量一度达2000万台，但出厂价折合人民币不到200元。2012年以后，DVD业务从TCL多媒体转移至通力电子（1249.HK）,2017年销售收入约6亿元。彩电毕竟是TCL起家的业务，虽然走了不少弯路终于还是稳住了阵脚，2017年LCD电视出货量居全球第三、市占率10.9%，净利润7亿，净利润率2.9%。从走势看，TCL多媒体效益呈现持续改善，净利润率稳步提高。但净利润率不到5%，有个风吹草动就可能陷入亏损，暂时不能称之为绩优股。值得注意的是，2017年TCL销售了1512.7万台智能电视。按照互联网思维，每卖出一台智能终端的同时就获得了一位忠诚用户，智能电视是进入客厅、“俘获”全家人的利器。总之，智能电视业务是TCL旗下最有价值的资产，私有化后李东生可待价而沽。手机业务主要价值在渠道曾立下“救驾之功”的TCL手机业务真是大起大落，2003年销售额一度逼近百亿（94.5亿），2009年跌破40亿，2014年再一举达到245亿、占营收的24%。这拨“大起”主要走的是与运营商合作，与国内“中华酷联”火爆一时同理。但在华为、小米等品牌高歌猛进之时，TCL节节败退。2015-2017年连年负增长。2017年，TCL通讯收入跌破150亿、占营收的13%；2018年上半年收入46.6亿，同比下降32.1%，只占营收的9%。李东生在2016年报中说“逆水行舟，不进则退”，TCL通讯哪里是逆水行舟，分别是顺流而下！TCL通讯将手机、手机配件、数据卡销量打包在一起披露。2005年总出货量为1090万台；2011年总出货量4362万台，其中智能手机137万台（这是TCL首次披露智能手机销量）；2015年，总出货量达到创纪录的8355万台，其中智能手机4800万台；2016年起总出货量急剧下滑，2018年上半年仅为1371万台，同比下降35.3%。TCL通讯的市场主要在海外，2013年海外市场收入占比91%，2015年为89%。2016年起，TCL通讯既不披露海外收入占比也不披露智能手机出货量。前者恐怕太高，难以启齿；后者恐怕太低拿不出手。TCL通讯以Alcatel、TCL及BlackBerry三个品牌卖手机，即便2018年上半年的1371万台“通讯设备”全部是智能手机，TCL通讯也是行业内无足轻重的角色了。由于面对运营商的议价能力弱，当关键零部件价格上涨时TCL通讯只能吃“哑巴亏”。2014年、2015年，TCL通讯净利润分别为8.64亿和8.53亿。2016年，息税折旧摊销前（EBITDA）亏损4.74亿，2017年语焉不详只说“全年大幅亏损”，2018年上半年号称“同比大幅减亏”。TCL手机业务衰落的主要原因是“产品力”不够，尽管从Alcatel接手后又进一步拓展了的海外销售渠道很有价值。液晶面板业务救驾多媒体业务效益时好时坏，手机业务陷入亏损，华星光电的液晶面板项目担起“救驾”的重任。TCL投资的8.5代液晶面板项目于2011年10月开始量产，陆续产出28吋、32吋、37吋、46吋、55吋、110吋液晶面板和模组。在为TCL多媒体之外亦为国内外整机厂提供配套，2012年营收72.4亿，净利润3.15亿。2013年、2014年，华星光电销售收入分别为155.3亿和179.6亿，净利润分别为22.6亿和24.3亿。TCL集团效益从此大为改观，2013年华星光电净利润相当于集团净利润的78%，2015年时相当于62%。2016年起，TCL不再披露华星光电净利润，转而抛出息税折旧摊销前利润（EBITDA）。不过液晶面板生产是重资产项目，只披露不计建造成本摊销、贷款利息的“利润”有掩耳盗铃之嫌。2017年华星光电EBITDA为114.9亿，相当于TCL集团EBITDA的85.7%。2018年上半年，华星光电EBITDA为41.1亿，同比下降25%。液晶面板业务相对成熟，外表光鲜但略有盛极而衰迹象，刚好可以留给上市公司投资者。

小心了！卡还在身上，钱却被一笔笔刷走

钱包还在身上，银行卡也没少，银行卡上的钱却被一小笔一小笔刷走。近年来，一类利用银联卡小额“免密免签”（即银联卡持卡人在指定商户进行小额消费时无需输入密码或签名即可实现支付）功能默认开通漏洞，进行银行卡“隔空盗刷”的新型犯罪案件正在增多。专家担忧，如银联方面继续保持银联卡相关功能默认开通，此类案件发案率将进一步增长。银行卡还在钱却被一笔笔刷走2018年11月中旬以来，广州市公安局南沙分局鱼窝头派出所接到多起群众报案，称被人盗刷银行卡资金。据事主反映，他们都曾在一条美食街逛街，当时银行卡在自己钱包里，但卡上的钱不翼而飞。据鱼窝头派出所办案民警刘警官介绍，犯罪嫌疑人正是利用银联卡小额“免密免签”功能默认开通的漏洞，实施了不法行为。作案手法是将设置好的POS机装进一个普通的男士夹包，然后物色下手对象。“找到合适的对象后，拿着夹包靠过去感应一下。只要感应的距离在5厘米以内，就容易得手。”刘警官说，芯片卡默认开通小额“免密免签”支付功能，小笔金额的消费不需要输入密码或者签名，只要POS机感应到芯片卡的闪付功能，就会自动付费。“小额‘免密免签’支付的单笔最高限额是1000元，所以嫌疑人每次都将金额设定在999元以下，然后选择到人流密集的场所活动，这样走一圈就得利不少。”记者了解到，自2015年银联为新发芯片卡默认开通小额“免密免签”功能以来，国内已发生多起利用该功能漏洞实施的“隔空盗刷”案件。不少网友在社交媒体上讲述因“免密免签”功能造成盗刷的经历，并表达了对银联和银行互相推诿的不满。微博网友@我就是一堆乱码表示，借记卡因“闪付功能”（免密免签）被盗刷，报警后让找银行，银行又让找银联，银联又让找警察……“免密免签”漏洞可能被滥用“默认开通小额‘免密免签’功能，是此类案件中最大的问题。”从事网络安全研究的四叶草安全研究院院长赵培源等安全技术专家认为，此漏洞属于硬件底层漏洞，尚无法通过软件升级等方式来规避。因而默认关闭用户的小额双免功能，并为对该功能有需求的用户提供防盗刷卡套，是解决该问题的唯一途径。对于广州发生的盗刷案件，中国银联广东分公司在回函中说：此次案件属于“个别商户”疑似存在非法活动，已对商户作关停处理。不过记者了解到，犯罪团伙在网络上即可买到售价不足千元的授权POS机，随后通过提供他人身份证和银行卡，并利用伪造营业执照，就能轻松通过相关金融部门的审核，这说明相关审核体系存在漏洞，也说明不法“个别商户”可能会不时出现。此外，不少用户对默认开通的“免密免签”功能仍毫不知情，用户端防范意识弱。一些银行在用户办卡时未履行告知义务；银联方面称通过短信、网站等方式的提醒，也可能被用户当做垃圾信息忽略掉。记者随机采访也显示，不少用户并不掌握自己银行卡已被默认开通相关功能，未采取有效防范措施。银联、监管部门均应采取实质性措施2018年银联发布公告称，为提升银联移动支付体验、扩大服务覆盖面，从当年6月起，小额“免密免签”单笔交易限额由300元提升至1000元。银联方面认为，将单笔小额“免密免签”消费限额从300元提升至1000元，是顺应消费形势，并以新加坡单笔限额960元和中国香港澳门地区850元作为参照标准。北京大学政府管理学院副教授黄璜认为，当前国内不同地区收入和消费水平差异较大，银联在国内具有相对优势地位，在做相应决策时理应进行全面客观的市场调研，并在引起广泛社会争议的情况下，将调研结果提交给主管部门。黄璜建议，有关部门应积极回应社会关切，维护金融部门的社会信誉。长期关注银联卡“免密免签”问题的中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，警方破获的相关案件再次说明银联卡默认开通此项功能的风险。他说，此次“隔空盗刷”的作案方式具有可复制性，银联方面有必要对社会公众作出合理解释，并提醒用户加强防范，而不是反复强调“免密免签”功能的安全性。“2018年初因为‘默认勾选’的问题，支付宝受到了监管部门的处罚，银联的‘默认开通’操作与之相似，却没有任何处理结果，不利于‘竞争中性原则’的最终确立。”郭田勇建议，有关部门须尽快向社会公布处理结果，打消舆论猜疑。

揭秘“网贷”如何变“网骗”：自建资金池，大发假标的

（原标题：揭秘"网贷"如何变"网骗"：自建资金池，大发假标的）2018年以来，一度迅猛发展的P2P网贷平台相继“爆雷”，大批投资者深陷非法集资陷阱。仅广东2018年前10月就对总部在省内的67家P2P网贷平台立案，抓获130名犯罪嫌疑人，涉及资金总额高达469亿元，156万投资人卷入其中。号称“收益高、门槛低、操作易”的“网贷”，为何会变成“网骗”？追逃挽损工作进展如何？“新华视点”记者近日在广州、深圳、佛山等地追踪采访了多起典型案件。自建资金池，有网贷公司人均“吸”一亿元2018年6月，位于佛山市禅城区的安稳投资管理咨询有限公司突然人去楼空，公司“理财咖”平台无法提现。当地警方办案人员称，该公司规模很小，工作人员12人，但吸收了19亿元公众存款，仅近一年时间就“吸”了11亿元。“这些资金并没有用于‘理财咖’平台公布的投资项目，而是通过借新还旧募集资金、维持周转。由于经营者提取资金数量过大且大肆挥霍，最终引发资金链断裂。”佛山市公安局禅城分局办案民警说，吸收资金除部分返还投资者到期本金、利息外，经营者通过违规设立居间人账户转走资金，用于购买房产、字画、保险等。设立资金池是几乎所有涉案P2P平台的“通病”。深圳市公安局南山分局经侦大队一位负责人说，通过在银行或第三方支付平台开设专用资金账户，先归集投资人资金至账户内，再由平台转给借款方或挪为他用，资金可被任意支配。不少涉案P2P平台还设立关联公司，发布借款项目“自融自用”，一旦投资失败，风险全部转嫁到投资者。2018年7月因涉嫌集资诈骗被广州市公安局天河分局立案侦查的“礼德财富”投资理财平台就是一例。该平台控制人郑某森向代办机构购买了多家手续齐备的空壳公司，并用这些空壳公司在平台发标借钱。“一共买了几千家公司，每家花了6000元，营业执照、印章、银行卡、U盾一应俱全。”一名办案民警说。为提高“竞争力”，涉案P2P平台几乎都公开承诺刚性兑付，对违约债务兜底，导致坏账率极高、窟窿巨大，最后“拆东墙补西墙”导致资金链断裂。广州一家涉嫌集资诈骗的平台嫌疑人说：“有一天发现投资人的钱完全给不出来，资金链断了，借新还旧太多，没钱还只能选择关门跑路。”两三千万元的玉标的称超十亿元，有的P图伪造房产抵押证明作为标的物记者在采访中发现，出事的P2P平台并非都单纯以高息吸引投资者，比如“理财咖”“礼德财富”等平台收益多在8%到16%之间、在借贷市场上并不算最高，但由于包装“精美”，容易使人觉得“安全可靠”。骗取资金达12.5亿余元的“礼德财富”，主要运营模式为借款人以玉石、钢材等质押物进行担保去平台借款。据办案人员介绍，6家担保公司中有5家实际都是平台的关联公司。“担保公司买玉花了两三千万元，却对外声称估值超过10亿元。”广州市公安局天河分局经侦大队一位办案民警向记者展示了多张图片：“20多吨的不锈钢，仅有外围一圈是真的不锈钢，里面都包着杂钢，和真钢价格相差了七八倍。”如果说“礼德财富”的标的还算是“以次充好”，“理财咖”则是“无中生有”。一位办案民警说：“这些人P图伪造房产抵押证明、作为标的物，发布虚假理财产品，并无实际运营项目，一个真房产都没有。”深圳市公安局经侦部门一名负责人说，不少涉案P2P平台租用高档写字楼树立形象、提高知名度，通过各类媒介发布虚假宣传广告扩大影响、招揽客户，一些平台还在全国多地成立地推公司，在当地发展业务员团队。追逃正发力，海外不是“避罪天堂”一些P2P平台“爆雷”之后负责人潜逃海外，如何避免投资人陷入血本无归的困境？广东省公安厅经侦局有关负责人表示，警方正努力开展追赃挽损工作，目前已有多名嫌疑人从海外被缉捕归案，追缴涉案资金超过10亿元。广州市公安局“猎狐”工作组工作人员介绍，“礼德财富”案主犯郑某森2018年7月携款偷渡到柬埔寨。9月，追逃人员协助柬埔寨警方在金边将郑某森抓获，并将其押解回广州。为帮助受害者挽回更多损失，深圳市公安局南山分局在确保涉案平台停止违法业务活动前提下，对具备条件的公司实际控制人、高管、股东办理取保候审，督促其追回到期债务，配合公安机关追赃挽损。2018年7月因涉嫌非法吸存被立案的“利民网”待还本金9.3亿元，涉及1.5万人，警方对6名犯罪嫌疑人取保候审，2018年底已回款9853万元。“公司出事之前往外借了不少钱，如果简单一关了之，这些钱没法要回来，对投资者也不是好事。”曾是“利民网”运营经理的一名犯罪嫌疑人说，他主动配合经侦部门提供资料、核查数据，公司正进行资产清理，努力催收以往借出的款项。追赃挽损的同时多地还加强了预警。深圳市公安局互联网金融大队负责人说，该局2018年5月上线“深融系统”，以人员背景、企业背景、违规行为等26项指标为参数进行数据碰撞和融合分析，如果用户点击了风险程度高的金融平台，网站及APP会自动弹出风险提示，“截至2018年11月初，系统用户超过624万，提醒弹窗2177万次以上。”广东省公安厅有关负责人说，广东警方已联合市场监督管理部门成立涉众型经济犯罪监测防控中心，通过智能化手段监测研判，排查非法集资、网络传销等涉众型经济犯罪线索，联合相关行政职能部门开展研判分析、联合整治等工作，遏制涉众型经济犯罪案件高发势头。

“5G教育”淘金热

十九世纪初，在亚美利加河畔发现了黄金之后，美国展开了一场向西部扩张的西进运动。那时滚滚的人潮怀着对黄金的渴望奔赴加利福尼亚，一批又一批的冒险家纷纷往太平洋的东岸推进，试图一圆淘金梦。当年的“淘金热”，如今似乎正在重演。2019年，无论国内的研究，还是海外的预测，都把5G看作是下一个改变世界的技术。从智能家居到自动驾驶，从远程医疗再到智慧城市，各行各业的人，都在紧盯着通信技术演进中巨大的市场机遇，开启着一场新的追逐。不过，当热火朝天的5G技术，遇上传统的教育行业，能擦出什么样的火花呢？5G主宰教育我们曾经历过一次又一次的移动通信技术变革，让教育行业因此而瞬息万变。1986年，依托着频分多址（FDMA）技术，1G时代崛起，那一年国家开始普及九年制义务教育，很多人从“没学上”到“有学上”；1995年，挥别1G，时分多址（TDMA）技术使我们进入了2G时代，这时，随着改革开放的逐渐深入，国家对教育的投入空前增长，一栋栋美丽的校舍拔地而起，一间间教室有了电子显示屏和投影仪；2007年，码分多址（CDMA）技术大行其道，伴随着智能手机的出现，3G网络火了，教育事业有了更为生动的变化，移动学习应运而生，远程教育的发展进程开始加快；2013年，正交频分多址（OFDMA）技术引发了4G变局，移动互联网时代开启，手机成为器官的延伸，电视的开机率下降，快速催生出了直播平台、新的教育类公司，BAT三巨头争分夺秒杀入，各种在线教育创业者打着“互联网必将颠覆传统教育”的口号横空出世。从1G到4G，在教育的变革历程中，技术的影响越来越深刻。而现在，4G的风头还未过，5G就接踵而至。技术对商业的冲击，大多数时候，都是小步快跑的渐进变革，然而从4G时代到5G时代，我们则是要实现一场“大迈进”。《5G的商业革命》一书的作者周锡接受亿欧教育采访时表示：对于传统的教育行业，尤其是教育培训产业来说，由于自身的高成本、远距离、网速带宽窄，以及场景化不足等原因，使得传统企业的瓶颈很难突破，但是随着5G的普及商用，新型的教育模式将直接冲击，甚至是颠覆传统的培训产业。1、感知变化：视觉体验的大迈进视觉是人类获取信息最主要的渠道，视觉边界的变化往往意味着认知边界的扩展。在过去，我们曾利用望远镜、显微镜和数据可视化等诸多技术和工具拓展了视野。而今天，依托于5G终端以及芯片的支持，我们可以获得讲故事的新方式。赛迪顾问信息通信产业研究中心高级分析师李朕曾表示，5G时代，高速的移动互联网可以提升VR/AR设备的工作效率，同时其超低时延可以有效降低虚拟现实设备成像的眩晕感，所以在众多充满期待的应用场景中，VR/AR将是首先爆发的一个场景。IDC发布的2019年中国智能终端市场十大预测中提到，在教育市场，2019年已经至少有20%教育用户开始考虑VR解决方案。中央电教馆移动项目专家、教育信息化百家讲坛发起人马永纪在接受亿欧教育采访时谈到，不同的视频画质在学习和沟通时给人的感受是完全不一样的：“感情的传达和沟通，此时1秒胜似1年。5G的高带宽高速度让人们改变了对网络的感觉，5G至少会给在线1对1和1对多小班课，以及双师课堂带来新的机会。”2、用户变化：消费者连通性的变革有人说，5G的影响力，甚至会超过电力。周锡冰则认为，与2G、3G、4G不同，5G不仅解决了其面向人与人通信问题，同时还解决了人与物、物与物的互连问题。这也意味着，移动通讯网络、物联网、移动社交社区，带来的是未来的生活方式和经济模式的进化。在5G时代，我们享受的不仅是更低的通讯资费，更便捷的生活方式，更高效的生产的效率，最重要的是，5G网络下，能够以百倍于今天的下载速度，改变消费者连通性。紫牛基金创始合伙人张泉灵此前也谈到，4G改变了内容触达用户的地点，而5G时代，则是会对内容用户端产生鲜明的影响：“在用户端，我们要思考到底是什么的教育内容，是在哪里触达的用户。技术端的变化会带来多少全新的教育服务，这也是需要认真讨论的事情。”3、成本变化：教育资源稀缺性减弱“好比四车道的马路，本来就不是很拥挤，5G时代，我们一下子可以扩充成120车道。”一位硬件厂商工作人员向亿欧教育表示，过去的10年里，我们进入到了移动互联网时代，生活已经在无限逼近数字化生存的状态。未来不可逆的趋势是——数字化、信息化的普及，将带来教育成本的下降。“之前炒的沸沸扬扬的高价学区房，归根结底是一种教育资源的不公。从最初的2G文字到3G的图片语音到4G时代的视频，再到5G时代的延迟传输。也就意味着，在5G时代，作为一个普通家庭的孩子，也会和其他少数能够上清华北大的学生一样，实时获取到最优质的教育资源。”入场者的脚下与远方具体来讲，在5G技术的狂飙猛进下，教育行业或将在这三个方向上有着巨大的市场机遇。1、高传输速率下，“AR/VR+教育”将会再次激活随着5G高带宽时代的到来，基于移动宽带增强（eMBB）、超高可靠、超低时延通信（uRLLC）、大规模物联网（mMTC）三大应用场景的拓宽，曾经诸多难以实现的技术壁垒因此会被打破，使AR/VR在教育中的应用有了更多可能。基于5G技术，VR教育还将扩展更多应用场景：一是可以创造出许多此前难以实现的场景教学，比如地震、消防等灾害场景的模拟演习；二是可以模拟诸多高成本、高风险的教学培训，比如车辆拆装、飞机驾驶、手术模拟等；三是能够还原历史或其他三维场景，如博物馆展览、史前时代、深海、太空等科普教学；四是模拟真人陪练，如英语培训中的语言环境植入，一对一或一对多的远程教学，让学生与模拟真人进行对话。拿无人机教育培训来说，中国科协无人机科普团队无人机教育及智能化领域专家、小飞手青少年无人机教育创始人朱妮和亿欧教育非常形象地分析5G技术在教学过程中的重要作用：“就像计算机在有了网络以后迅速发展一样，有了5G，无人机也可以联网，互联互通会让更多的行业应用场景出现。例如5G的低延时，能使无人机的操控更加灵活；5G的高带宽，可以支持无人机实时回传更加高清的图像，结合VR终端，还可以实现身临其境的效果。”目前由于技术的限制，AR/VR在基础教育中的应用较浅，多数AR/VR企业是通过娱乐化、游戏化的形式，面向青少年及以下低龄学生提供教育产品，普及程度十分有限。及时互动销售总监高雪媛对亿欧教育表示，“内容和硬件还没有大规模普及的原因更多是硬件交互方式、硬件成本、内容的数量与质量等各方面还未产生化学反应，而5G更像是催化剂，会大大加速整个产业的发展，但仍有一些待解决的问题”。或许，随着5G技术的到来，AR/VR教育能突破技术瓶颈，迎来新的爆发。2、5G推动智慧教育，人工智能应用场景再次深化随着5G技术的普及，人工智能技术在教育中的应用将更加“智慧”。在5G技术下，人工智能将与物联网、大数据等技术互相融合发展，提供更加全面的数据采集和更加优化的算法模型，让人工智能模拟“人的思维方式”，更好的辅助学生学习、老师教学以及校园管理。拿学生学习来说，一方面，通过自然语言处理、自适应等功能快速帮助学生获取满足个人需求的课程，为学生提供精准教学；另一方面，技术创新必将会升级学习体验，视觉识别、语音识别等技术会进一步渗透到在线学习的各个环节，迭代出更加智能化的工具，实现学习过程中各个环节效率的大幅提升。亿欧教育选取各个赛道“人工智能+教育”应用类代表企业进行统计分析发现，老牌教育企业和随着移动互联网发展起来的在线教育企业均有比较深程度的人工智能应用布局，范围涵盖了学前教育、K12到成人教育等全年龄段各种类型的教育赛道，可见，人工智能已经成为教育企业的标配。5G技术下，“人工智能+教育”将朝着更广（普及度高）、更深（应用场景智慧化）的方向发展。3、“5G+物联网”，教育装备产业有望升级5G技术作为数字化建设基石，其物联网的应用特性，或许会推动教育装备产业升级。目前多数智能教育装备的生产与研发，只有“智能性”而不具备“物联性”。周锡冰和亿欧教育分析到，5G的到来，不仅解决了其面向人与人通信问题，同时还解决了人与物、物与物的互连问题。因此在物联网技术下，教育装备产业可以实现翻天覆地的变化：“教育装备产业升级方向包括以下几个方面：第一，硬件（新材料、低耗能）；第二，内容场景化和互联网化，以及IP化；第三，产学研资本融合；第四，中国东西教育集成化；第五，教育创新和研发化；第六，教育装备产业输出化；第七，教育装备产业国际化等等。”由于技术的限制，多数教育装备对数据的采集停留在终端本身，数据之间没有互联互通，不同教育装备场景下的数据不能集中反应学生整体教育情况。而未来，5G技术普及，物联网成为发展趋势，学习所用的教育装备都将朝着具备“物联”性的方向发展。总结以上三大方向，由此可见，对教育行业，5G是福音，也是转折。但现在，“5G+教育”不性感“5G教育，纯属加戏。”每每谈到5G，总会让我们激动莫名。但热闹散尽之后，很多人向亿欧教育表示，他们仍然对“5G+教育”持理性而冷静的保态度。一位流量通讯服务行业的业内人士和亿欧教育表示，国家意志之外，5G本身和教育没什么直接的结合点，“技术虽然强，但技术在教育场景的积累差，教学对技术的消化没跟上，只能说目前技术在教育场景中服务的价值还比较生硬。”某通信设备上市公司的核心人士也持有相同的态度，他认为：“5G教育，未来愿景很好，但是结合应用的产品，在2019年怕是宣传多过实质。根据国家5G商用计划，先将管道打通应该是第一要务。教育上除了物联网之外，应该还有更多可能。”K12在线教育从业者柳雄林将问题做了具体分析，他认为目前的“5G+教育”还不够性感：“纵观K12在线教育的发展，除了线上直播教学外，其他起到真正意义上帮助作用的技术还是太少。现在提到的5G+教育的产品或服务，大多是以体验的目的进入学校、进入孩子的生活中。但科普和课程是两码事，一味强调体验的活动，我认为不是刚需。”就此，亿欧教育也询问了数位相关领域的投资人，他们均表示目前也在关注“5G+教育”领域的机会，但暂时没有发现有合适的落地项目。其中一位投资人表示，有关“5G+教育”的应用总体上处于讨论阶段，只是理论上认为会释放大量投资机会，距离真正的商业应用还有一段距离。近代哲学奠基人笛卡尔曾说，我思故我在。人类从狼烟峰火到邮政印刷，在从电报广播到网络通信，我们在信息革命中经历了一次次时代巨变。20世纪初，以香农的信息论为标志，我们进入到前所未有的数字通讯时代。而今天，以北京国贸桥以东的5G基站为图腾，我们以一个前所未有的速度，走入全新的5G时代。基于此，教育行业上中下游也必须适时而变：第一，教育硬件设备上，应加紧研发相关产品，尤其是新材料、低耗能的高性价比产品，同时产品要具备物联网性；第二，内容上，5G拥有“高带宽”、“低延时”、“大容量”等特点，研发高清画质、四维动画等相关内容也迫在眉睫，与VR/AR融合，让学习场景更加的接近现实，从而加速教育产业落地；第三，在师资方面，优质的师资资源将惠及三四线城市，甚至是偏远的农村，双师课堂向成熟化发展，“AI+互联网”将促进教育公平化的进程；第四，学生学习可以更加多元，时间自由化，价格差异化，提升学生的学习热情，尤其是职业技术学校。2019年，或许不是所有人都可以直观的感受到5G的威力。但我们应该关心，教育企业正在面临什么样的选择，当下的尝试会导致哪些结果，未来该以什么样的姿态从象牙塔里走出来。毕竟每次时代进化大潮中，赢家都不止一个，但落伍的，肯定会被淘汰。

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　　有数字显示，微信用户月活跃用户达5.49亿，支付用户4亿左右。在微信已成为人们一种生活方式的同时，一些不法分子也打起了微信账号的主意……　　一段蹊跷的“艳遇”牵出一条利益链　　一个月前，湖北武汉的何先生陷入一段蹊跷的“艳遇”。一位“白富美”将其拉入一个微信投资群，在群聊中，“分析师”“预测师”“精算师”等人不断发送的盈利消息令何先生心动不已，于是将全部积蓄8.4万元均进行了投资，最终血本无归。发现他无钱下注后，群主将何先生踢出了群聊。　　最近，武汉警方侦破了这起诈骗案件，将何先生的8.4万元成功追回。警方表示，在何先生遭遇骗局的背后，暗藏着买卖微信号、利用社交媒体行骗的利益链。　　记者在网页搜索“买微信号”关键字，出现了多家微信买卖平台，点进一家名为“号外网”的微信买卖平台，发现这家店出售、批发各种微信号，并根据不同属性对微信号作了细分。根据使用时间长短不同将微信号分为全新、满月、一年等微信号，根据所属区域分为国内、国外微信号，根据功能分为直登、实名、站街微信号。记者在网站上看到有关于该平台的介绍，还有营业执照等照片。号外网微信买卖平台截图　　记者随意点开一个出售的微信号，里面是关于此类型微信号的简介，并标注了购买联系方式。简介上写着，实名微信号就是用个人的身份信息认证过，设置了支付密码(未绑定银行卡)。这样的微信号可以收发红包、转账。直登微信号，就是使用账号和密码登录时，无需好友发验证码，也不用回答验证问题，方便快捷，不受制于卖家是否在线。正因如此，直登微信号也受到广大客户的喜爱，市场上直登微信号常常是供不应求。站街微信号更多的用来做营销，主要是利用微信“附近的人”功能，用站点的方式来曝光自己。通俗点讲，就是在“附近的人”功能里面让自己能被别人搜到，能让他人看到你打的广告，从而达到推广和营销的目的。　　“国内满月号55元，实名号95元，半年号148元，实名198元，两年以上老号198元，实名228元。”当记者根据网站提供的联系方式将其加为QQ好友后，对方向记者报了不同类型微信号的交易价格。　　记者随后又进入了几家卖微信号的平台，发现各家平台关于售后的说明虽然表述不尽相同，但意思大同小异，如“本公司只保证首次登录成功，其他问题不包”“保证不秒死，如出售后出现登录秒死情况免费换号”“可以根据客户要求实名或者不实名，不比全网最低，只比服务”等等。　　记者注意到，网络上还有专门出租微信号的人，用来站街、发广告、投票、刷公众号、互加好友等。通常情况下根据账号质量，一个微信号价格在20元至40元一天不等，而这些账号一般有注册时间满一年、绑定手机号或QQ号、未被举报过、出租期间不允许擅自登录等要求，并且在租用账号前还要先试用。　　除了售卖、出租微信号，还有人在回收微信号。记者添加了一个名为“微微诚信回收”的微信回收工作人员的微信。在其朋友圈可以看到每日回收微信的交易记录。与购买微信号不同的是，回收微信号需要查验的项目很多。记者提出想卖微信号时，工作人员表示需要看到账号截图、朋友圈记录、交易记录等信息，若无以上记录，则按新号回收，价格为10元。当记者再问回收后的微信号用来做什么时，工作人员便不再回答，只说若不卖可以找别家。　　买来的微信号被用来干什么?　　记者调查发现，网上最初出现买卖个人微信账号时，大多是营销公司为了制造虚假点击量，购买大量个人微信号。如今，个人微信号的买卖延伸到“可实名”“可交易”“可搜索附近的人”等，而这些购买来的微信号大多被用来微信赌博、微信资源售卖、仙人跳、公众号刷量等。　　一位不愿具名的知情人告诉记者，利用微信建群，拉人玩微信红包踩雷等项目，庄家坐收暴利。“但是，微信对此监控日严，很多微信账号举报很容易被封。所以那些庄家为了持续赚钱，自然需要大量微信号来收钱。”　　有些用户售卖色情小视频、侵权电影等，为了规避风险，也会购买大量微信号常常更换。“找一套女人套图，如学生、护士、少妇等等，每天发布心情、美图，精心维护朋友圈，然后利用站街软件定位到人流密集的地方，而后骗红包、招嫖均可。”知情人这样说。　　此外，还有一些人购买微信号给公众号文章增加阅读量，给朋友圈点赞，以及为活动投票等。还有热衷于薅羊毛的人，也需要大量微信号来领取小优惠。　　为了规避风险，犯罪分子也往往会购买他人的微信号用于实施诈骗。近几年，倒卖微信号及背后的诈骗案例屡见不鲜。2018年5月，甘肃省定西市公安局破获一起以“添加微信好友卖茶叶”为幌子的特大新型网络诈骗案，抓获犯罪嫌疑人79人，仅甘肃省涉案金额达211万余元。警方查明，犯罪团伙通过非法购买微信账号，由专门的营销员采用美女图片做微信头像利用软件批量添加好友，骗取网友信任后，通过以次充好给受害者邮寄劣质茶叶来谋取高额利益。同年6月，广东省惠州市警方也打掉了一个利用微信以“卖茶女”身份诈骗的团伙。当地警方捣毁6个主要活动窝点，抓获犯罪嫌疑人296名，刑拘犯罪嫌疑人239名。据警方统计，该案涉案金额达上亿元人民币，受害人数在3000人以上。　　2018年9月，最高人民法院对外发布电信网络诈骗案件司法大数据，数据显示，2017年全国已结一审电信网络诈骗案件量较2016年上升70.34%。2017年，通过网络手段进行诈骗的案件增幅显著，其中通过改号软件、微信进行诈骗的案件增幅超2倍。　　在西南政法大学教授张力看来，随着相关产业链的愈加成熟，微信官方对相关现象的惩治和账号的封杀，微信用户好友圈的不断扩大，以及互联网信息的快速传播，才让微信账号被视作有“价值”的资源而在黑市上交易。　　买卖微信号行为为何日益泛滥?张力分析认为有两方面原因：一方面，不法分子可以通过微信账号刷公众号阅读流量、邀请好友赚红包、发布低俗色情等违法违规内容，以及开设网上赌场等谋取非法利益;另一方面，用户抱着“微信号放着也是放着，不如赚钱”的侥幸心理，以及对出售账号所引发法律风险的意识淡薄。　　“微信号买卖让电信诈骗可溯源性变成空中楼阁。”中国政法大学传播学研究所副教授朱巍进一步解释，“微信号私下交易，让网络实名制被架空。诈骗分子使用他人的账号实施违法行为，即便被发现，也会因为假的身份信息而更方便逃脱。”　　“比如传销的链条，A发展了下线B之后，便会购买微信号给B使用，方便B来发展更多的下线。”朱巍表示，微信号买卖给诈骗分子提供了便利条件，也是微信号产业链发展壮大的原因之一。　　违规违德又违法　　《腾讯微信软件许可及服务协议》中约定，微信账号所有权归腾讯公司所有，用户完成申请注册手续后，仅获得微信账号的使用权，且该使用权仅属于初始申请注册人。同时，初始注册人不得通过赠予、借用、租用、转让或售卖微信账号或者以其他方式许可非初始注册人使用微信账号。　　“用户擅自将账号出租给他人，不仅违反平台使用协议，甚至会构成犯罪。”张力说，现实中，租用者在租用微信号时，往往会承诺不会用于非法目的，而出租者即便想到他人可能会用于非法目的，也会简单地认为与自己没有什么关系，这种侥幸心理往往会引发一系列未知的风险，在某些情况下，也可能构成过失犯罪。　　“微信账号是通过电话号码进行绑定的，微信号在实名认证之后，微信号就间接地和身份证信息进行了关联。”北京京都律师事务所律师孙广智表示，售卖微信号有可能侵犯公民个人信息。根据《刑法修正案(九)》第17条规定：“违反国家有关规定，向他人出售或者提供公民个人信息，情节严重的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金”。　　2018年3月5日，河南省内乡县法院就审结了一起这样的案件。2017年3月至12月，江西籍的王明(化名)通过网络向他人非法购买大量已注册使用的他人微信号，并通过低价买进、高价卖出的方式，向李某等人销售微信账号和密码，非法获利1万元左右。最终，王明因犯侵犯公民个人信息罪被判处有期徒刑一年，缓刑一年，并处罚金5000元，没收非法所得1万元。　　“对于租用、购买微信号后从事违法行为，如开设微信赌博、诈骗等的购买者，其所购买的微信号属于实施赌博、诈骗行为的‘工具’，该购买行为属于为实施违法犯罪，准备工具、制造条件的行为。”张力说，应当根据其实施相关违法犯罪的具体事实及情节，依法以赌博罪或者开设赌场罪、诈骗罪等追究其法律责任。　　“而对于向违法犯罪行为人售卖微信号的售卖者，如果他们在售卖时即知晓对方购买微信号是为了实施违法犯罪活动，则应当将他们视为相关违法犯罪活动的共同实施者或者共犯，依法追究其法律责任。”孙广智补充说。　　黄某、林某、詹某开设赌场罪就是典型一例。黄某、林某、詹某利用购买的微信号组建微信群，用于开设赌场。在微信群中，群员以发红包、抢红包方式参与赌博，黄某、林某、詹某从中抽头渔利合计2.4万余元。2018年8月，黄某、林某、詹某被福建省三明市梅列区法院以开设赌场罪分别判处四个月至六个月不等的有期徒刑。　　如何禁止?　　虽然《腾讯微信软件许可及服务协议》强调微信号不得赠予、借用、租用、转让或售卖，但在实际操作中，微信也很难对这类交易行为完全禁止。记者咨询微信客服如何防止或者禁止这一类“站街号”的骚扰，其表示目前尚未有禁止所有“好友添加”的方式，用户可以选择取消陌生人通过微信号、手机号等方式添加好友。　　避免微信号买卖乱象出现，孙广智建议，微信平台加强禁止转让微信号以及此类行为的社会危害性及处理情况的宣传，以此告诫微信用户禁止实施此类行为。“对于在相关电商平台、微信群聊、QQ等平台中进行微信号买卖的行为，相关平台要加大查处力度，并鼓励其他用户及时举报，针对举报情况及时作出处理。”　　“避免乱象出现，首要的是从严执法。对买号卖号的人都要进行严厉处罚。”朱巍建议建立黑名单，限制买卖微信号的人使用微信。“同时，平台加强审核，遇到此类事情尽快采取措施。”　　“微信平台应当加强监管，运用技术手段及时防控此种现象。从严规定账号注册的条件和程序，从源头上杜绝‘一证(身份证)多号(微信号)’现象的出现。”张力认为执法机关应当加大力度整治和查处违法违规购买微信账号的现象，对于违法购买微信账号的购买者既要惩罚，也要加强教育，引导其不再从事此类违法行为。

一个天才程序员的黑帮大佬人生

图片来源@视觉中国有的程序员驱动光明世界，也有程序员成为黑暗疆域主宰。这就是刚刚被曝光的“保罗哥”事迹。Paul Le Roux （保罗·乐·鲁克斯），一个47岁程序员，1972年生于津巴布韦，码农生涯开始于南非，靠加密软件获得第一桶金，其后在医药电商领域干得风生水起——把美国防脱发、伟哥等药物“合法”卖向全世界。而且他建立的是真正的跨国业务，药店库房在美国，呼叫中心设在以色列，财务和账户交易依赖香港……且完全通过互联网管理员工和生意，甚至从未与员工见过面。但这只是保罗哥见得光的那一面。另一面，保罗哥是一个名副其实的高智商黑帮大佬。他组织贩毒、倒卖军火，组织一起又一起暗杀，甚至还动念借助雇佣兵入侵马尔代夫建立傀儡政权的策划……地下生意横跨4大洲。更无敌的是，这一面里的保罗哥，依然码农本色，一切交易、指令和任务，都通过互联网和加密软件完成。他不露面、高度反侦察，几乎不留下任何蛛丝马迹。以致在秘密被捕后，美国DEA（缉毒局）依然能借助他的手法顺藤摸瓜，最终端掉多个全球黑帮势力。《纽约时报》都忍不住感叹，“保罗哥”就是现实中的“战争之王”——另一个源于现实素材改编的黑帮军火大佬。而且如果把保罗哥的事迹拍成电影，只会更精彩。因为他可能是21世纪最牛罪犯，影响之大，保密之严，以致被捕好几年后，这位其貌不扬的程序员的传奇往事，才被一点点扒开。保罗哥“传奇”履历事情从美国记者Evan Ratliff（伊万·拉特利夫）的新书The Mastermind说起。最近，在多年追访、深度调查后，伊万还原了保罗哥鲜为人知的传奇人生。原来保罗哥早已在2011年被美国秘密逮捕，但考虑到其污点线人价值，以及全球仇家太多，一直没有公开。直到2014年《纽约时报》曝光了保罗哥招募的一名美国退伍狙击手，以及在菲律宾发生的军火船事件，才让更多人开始探寻挖掘背后更多秘密。保罗哥雇佣的退伍狙击手被捕而记者伊万就是其中最坚定的一个，且一挖就是好多年。他不仅把各个看似不相关的事件得到了交叉验证，而且还找到了保罗哥一位亲戚，还原了一个天才少年程序员到黑帮大佬的可叹一生。如果简要说下保罗哥的履历，或许也能吓你一跳：保罗哥青少年时代，就展现出极其惊人的编程天赋，并一手打造了一个开源的加密软件。其后延续这个加密软件，他开始创办跨境医药电商平台，而且加密软件安全到美国FBI始终无法破解，跨境医药电商平台“证件齐全”、“合理合法”。再然后保罗哥开始进军更多业务，但无黑不做。他把北高丽生产的纯度冰毒一船船运往南美，也把AK47等军火一飞机一飞机供应到索马里，还走私黄金、钻石，且不露面就打通了各个关隘，很少被各国侦察机构盘查。甚至保罗哥还手握导弹制导系统，然后在非洲组织雇佣军。虽然他被逮捕后，手上直接相关的人命只有6条，但绑架、酷刑和谋杀的事情干了一桩接一桩。保罗哥在2010年还试图借助雇佣军入侵马尔代夫，然后打算建立一个听命于自己的傀儡政权……只是最后耗资太多，保罗哥认为不划算而作罢。最最最可怖的是，从90年代走上黑帮道路到被捕，保罗哥始终保持匿名低调，他的员工也都通过网络接受命令。有人说他在南非，也有员工爆料他安家澳大利亚，还有人认为他一直藏在以色列，但最后被捕是在巴西。保罗哥机场露面被捕画面没错，保罗哥就是这样一位相貌平平、毛发茂密的程序员。又有谁能把他和黑帮大佬联系起来？不过现在复盘，一切并非毫无征兆。天才程序员1972年的圣诞前夜，保罗哥在津巴布韦第二大城市布拉瓦约的一家妇产科医院中出生了。出生后不久，他的生母就把他送给别人收养，在他的出生证明上，first name一栏是“UNKNOWN”。不过在下面，这个新生儿的命运被很简单地勾勒出来：这个孩子，将来被称为“Paul Le Roux”。保罗哥的养父，在一个大型矿山担任地下采矿经理。养父母都对他很好，非常爱他。在这个家庭中，所有的堂兄弟都很崇拜他。他还有一个深受家庭成员喜爱的妹妹。保罗哥(中)在一张未注明日期的家庭照片中在保罗哥12岁的时候，他的母亲想要为他们早熟又聪明的儿子找到更好的学校，全家搬到了南非的一个矿业城镇。在这个城镇，保罗哥的父亲，创办了一家煤矿管理公司，家里很快就富裕了起来。搬家后不久，保罗哥就得到了他人生中第一台电脑，这是他给父亲洗车的“酬劳”。从他看到电脑屏幕的第一眼开始，保罗哥就对创造自己的世界产生了浓厚的兴趣，之后他开始变得内向，不再热衷于社交活动。经常躲在自己的房间里，对着一排排数字摆弄着，沉浸在计算机和代码的世界中。少年时期的保罗哥到这个时候，保罗哥的人生发展轨迹，更偏向于比尔·盖茨或者扎克伯格，也很难想象他在之后会成为一个黑帮大佬。之后几年，保罗哥的人生轨迹开始发生变化。15、16岁的时候，因为贩卖色情制品，被当地警察逮捕。之后，他变得更加内向。在学校中，虽然保罗哥是一个优秀的学生，但他非常不想学习学校必修的南非荷兰语。然后，他就辍学了，并决定追随自己对电脑的兴趣，参加了当地的一门编程课，并在八周内完成了为期一年的课程。在全家去美国旅行之后，17岁的保罗哥就有了离开南非的想法。8个月后去了英国，在英国，他找到了一份工作，当程序员。1994年，也就是他22岁的时候，遇到了第一任妻子，米歇尔（Michelle），之后搬到美国，在美国生活了几个月后，追随米歇尔去了澳大利亚，然后两人结婚，居住在珀斯和悉尼。在澳大利亚期间，他开始暴露自己愤世嫉俗的一面，时不时在论坛上抨击澳大利亚的各种政策，比如澳大利亚关于色情的法律很落后，打击毒品的方法实际上是将毒品合法化等等。与此同时，保罗哥并没有将编程落下，能力有了很大的提升。据称他在澳大利亚还选修了大学的计算机课程。开发加密程序E4M大概在1997年左右， 保罗哥开始创建一个名为E4M的加密程序，允许用户加密他们的整个硬盘驱动器，并隐藏加密文件的存在。经过两年的开发之后，他将这个程序开源，根据他自己的描述，这个程序是自己“从头开始”编写的，“花费了数千小时进行开发和测试。”因为这两年痴迷于开发程序，保罗哥没有工作，也没有什么收入，经济上陷入困境。与此同时，他的婚姻也因为暴力问题难以为继。1997年，他和妻子离婚了。之后，保罗哥先搬到了香港，然后去了荷兰，在鹿特丹娶了第二任妻子。2000年，为了利用E4M赚钱，他成立了一家名为SW Professionals的公司，提供远程编程服务，包括开发定制的E4M程序。根据这个公司的网站上的信息，这家公司只有5到6名员工，总部设在南非，但保罗哥本人却很少在南非出现。在这个时候，他的生活也没有好转，依旧非常缺钱。2001年的时候，一名使用E4M开发软件的同行与保罗哥进行了接触，发现他很缺钱之后，给他提供了一份工作。但在一年后，这位同行就开除了保罗哥，因为在工作的期间，保罗哥经常拿着公司的研究成果，去开发E4M。但他们并没有因为这件事断了联系，这位同行说，在同一时间，保罗哥也在开发一个在线赌场的赌博引擎，打算在加拿大和罗马尼亚开展业务。但保罗哥在营销上并不擅长，不知道如何让玩家参与进来，这个业务也没有起色。之后几年，“江湖”上基本上很少再发现保罗哥的身影，直到2004年TrueCrypt的出现。这是一个基于E4M开发的实时加密应用程序，不少人都认为保罗哥参与其中了。这个软件的出现，引发了先前那位同行的注意，他们向TrueCrypt发送了一封邮件，表示软件有侵权行为。作为对侵权的回应，保罗哥现身表示，这在某些情况下是诽谤。这似乎是他最后一次以真实身份在网络上露面，也似乎是他最后一次以程序员的身份露面。卖处方药，游走于灰色地带在与过去告别之后，保罗哥接受了一名哥斯达黎加的律师的建议，放弃了在线赌博业务，在以色列成立了一家名为RX Limited的公司，开始搭建网站和呼叫中心，专门卖处方药。与他一起开办这项业务的，还有两位以色列人，是他在论坛上认识的。在这些网站上下单的客户，都要填写关于他们自身病史和症状的有关问卷，再订购药物，并用信用卡支付。这些问卷被转发给美国的医生，由他们给这些药物开处方。然后，处方和客户的订单一起，交给美国的一家药店，然后由这家药店运送药物。医生和药店，都能够从中赚取分成。他们获取用户的方式，是通过垃圾邮件， 效果出奇的好。但当时，指向某个特定网站的邮件会很快被垃圾邮件过滤器拦截。保罗哥的应对方式是不断建立新网站。一开始，新域名都是从GoDaddy等域名卖家处单独购买的。后来，他干脆建立了自己的域名买卖平台ABSystems，建立新网站的速度变得更快了。据估计，到2012年，世界上超过一半的非法网上药店都是通过ABSystems注册的。虽然这一切都处于灰色地带，但都没有触碰到的法律，这个公司的业务是合法的。保罗哥也通过各种方法，来应对监管部门。比如说，每个订单都有一个处方，系统会跟踪客户的订单，并阻止异常大的订单短时间内到达药店。医生都要出示开处方的执照，也不销售受管制的药物。在建立药房业务的过程中，保罗哥开始认识到技术对于商业的帮助。这个业务的利润很高。美国国税局计算，仅2005年，RX Limited就欠下了超过150万美元的税款。而与此同时，他在菲律宾开展药房业务时，遇到了辛迪，Cindy Cayanan，一位菲律宾女人。进军非法业务2007年，保罗哥搬家到菲律宾的首都马尼拉，住进高档社区，在那里管理自己的业务。从处方药业务中赚了数亿美元之后，他的生活方式在某些方面发生了变化，会经常向同事炫耀自己的婚外情。但在其他方面保持不变，并没有奢侈的生活，依旧穿着人字拖、短裤出门，就像一个流浪汉。2008年，保罗哥的身份变得很多，不仅有澳大利亚的护照， 还有刚果的护照，以及假的津巴布韦的护照。他的活动范围，开始遍布他在世界各地，那里有他注册的几十家空壳公司。出现在这变化背后的原因，是他开始拓展自己的业务了。业务涉及伐木、贵金属开采、黄金走私、土地交易、毒品运输、贩运军火和洗钱等等。在此期间，保罗哥通过RX Limited招到了许多以色列人，让他们前往菲律宾，并分配到处方药之外的其他业务中，比如直接从非洲矿场采购黄金，在世界各地看守他的房产。而且，这些以色列人中，有很多之前都是精锐士兵。保罗哥把他的行动非常严格的分隔开，在他的组织中，很少有人知道他活动的全部范围。更多的情况下，他都是通过内部的聊天系统发号施令，他让其他人使用E4M、之后是TrueCrypt加密硬盘。以至于直接帮他执行命令的手下，都不知道他到底是谁。保罗哥也会让团队成员相互监视。有一次他派遣一个团队去毛里求斯参加一系列会议，同时派遣了另一个团队监视。两个团队都不知道对方的存在，直到监视团队结束任务回来，负责人才从监视照片中发现了另外一个团队的存在。2011年左右，保罗哥开始长时间“失踪”，没有一个员工知道他的下落。而在这些期间，他的事迹依旧不断，只不过在手下眼里，都成了“传说”。或许在不远的将来，他的一生会被改编成电影。可能到那时，更多人才会被震惊，也可能会哀叹如此天才之人的罪恶一生。他本来是比尔盖茨、扎克伯格那样的天才程序员，也跟“南非老乡”马斯克一样有改变世界的蓬勃野心。但道路千万条，他选择了最邪那一条。参考来源：https://en.wikipedia.org/wiki/Paul_Le_Rouxhttps://magazine.atavist.com/the-mastermindhttps://www.wired.com/story/mastermind-excerpt/https://www.nytimes.com/2014/12/21/world/asia/in-real-life-rambo-ends-up-as-a-soldier-of-misfortune-behind-bars.html

猪肉灌汤水饺在多地被检出非洲猪瘟 三全食品致歉

2月17日，就猪肉灌汤水饺在多地被检出疑似非洲猪瘟病毒核酸阳性事件，三全食品股份有限公司（以下简称“三全食品”）首次官方公开发表情况说明称，对此事给广大消费者造成的困扰和不便，表示诚挚歉意。在情况说明中，三全食品表示，2019年2月15日，有媒体报道三全食品生产的猪肉灌汤水饺在湖南湘西、甘肃酒泉两市被抽检出疑似非洲猪瘟病毒核酸阳性，疑似批次包括“20190113H”的1000克灌汤猪肉水饺、“20181111H”的500克灌汤猪肉香菇水饺及“20181129H”的500克灌汤猪肉芹菜水饺。获知信息后，三全食品配合两地相关部门做出进一步核查及相应处理工作，将相关疑似批次产品从各销售渠道全部封存。三全食品还成立以总经理为组长的疫情防控应对小组，时刻紧密关注疫情动态。北京商报记者走访多家超市了解到，2月15日，三全食品已将北京市场上的猪肉灌汤水饺全部下架。三全食品在情况说明中还表示，公司所用猪肉来自优质合规供应商，对每一批次的原料猪肉都有溯源系统，且每批到货均包含国家相关部门出具的该批次《动物检疫合格证明》、《肉品品质检验合格证》等证明，运输路径也严格执行农业农村部的规定要求。此次被检出非洲猪瘟病毒核酸阳性的品牌不止三全食品。据报道，此次事件涉及的品牌还包括科迪、康利思、齐汇、金锣、惠万家在内的多个速冻品牌产品，其中标称河南科迪速冻食品有限公司生产的水饺、肉丸等产品，至少有67份样品被检出非洲猪瘟病毒核酸阳性。对此，金锣、齐汇相关负责人在回复北京商报记者时称，虽然未收到官方部门的通知，但公司也在配合相应部门检查，有具体结果将及时对外公布。

京东金融APP被曝获取用户隐私图片？京东回应

近日，微博网友接连发布两条视频直指京东金融App存在“窃取”用户隐私照片行为，随后京东金融客服发表官方声明澄清App获取图片的功能主要为方便用户沟通开发，不会将获取的用户隐私图片上传至京东金融后台。而南都记者注意到，针对京东金融的这一回应中的解释，曝出视频的那名微博网友并未接受，认为“并无说服力”。继续指出了其中可能存在的风险，称其发布的第二条视频还证明了京东金融还会“窃取”美颜相机的照片，与“截图反馈”功能毫无关系。京东金融客服在其官方微博再次更新了声明，针对网友质疑作出了新的回应。对网友提出的质疑，京东金融进一步解释称：“客服截屏反馈功能的实现是通过安卓系统的两个官方通用类ContentObserver和MediaStore的组合调用来接收用户手机截屏动作的通知，使用了UniversalImageLoader这个通用第三方库实现截屏的本地缓存以及预览缩略图快速展示，但上述技术均不具备图片自动上传的能力，图片仅缓存在用户手机本地。”“京东金融App在该项功能开发上存在技术问题，具体为用户将京东金融App切换到后台后，该功能继续运行，继续接收新增图片通知（包括截屏和照片等）并在手机本地缓存，而原功能设计需求是切换后自动停止该功能，属于需求错误开发。同时，经过安全技术团队深度评估，该功能也不应该使用手机缓存技术来实现，应该直接使用手机实时内存（RAM）实现并增强提醒，无需使用手机本地缓存，当京东金融App切换或退出时，将自动清空。”据南都记者梳理，今日更新的声明主要传递出三大重要信息点。首先，App“窃取”隐私属技术失误，已经紧急组织安全技术团队进行了24小时全面排查。同时，京东金融方面将邀请权威官方机构对京东金融App进行全面的安全性检测，并将邀请包括本次问题发现者“@瘦出的肋骨已经消失的大侠阿木”在内的用户和外部专家、媒体组成信息安全顾问小组，对京东金融App提供的产品和服务进行独立、长期的检查监督。此外，前述安全技术团队和顾问小组的检查结果都将定期公布。京东金融表示，将投入更多资源，建立更为严谨的安全审查机制，对每一项技术应用和业务功能进行更加严格、全面的安全测试，并持续接受用户和媒体的监督。附：京东金融官方回应全文

宜湃网兑付危机背后：实控人成谜 发行方集体失联

摘要：在宜湃网身上踩雷的还有近3700名投资人，涉及待收本金总额达到10.5亿元……当安全、可靠的标签被撕掉，王笛才发现，互联网金融平台早期野蛮发展的“后遗症”逐步显现，真实的宜湃网背后是一个扑朔迷离的资本谜局。互联网金融平台等非金融机构“花式”开展互联网资管业务的时代虽渐成过去时，但平台早期野蛮生长的“后遗症”却逐渐显现。总部位于成都的互金平台宜湃网便是患上此“病”的平台之一。这家平台上的一位上海投资人王笛，对该“病症”可谓感受颇深，他或许需要为此付出上千万元投资款都无法拿回的代价。无独有偶。与王笛相同，在宜湃网身上踩雷的还有近3700名投资人，涉及待收本金总额达到10.5亿元……在王笛等人看来，宜湃网虽没有“高大上”的股东背景，但也有着很多平台不具备的吸引力：背靠知名投资机构软银中国资本注资且运营多年的兄弟平台宜贷网，“持牌金融机构”的合作加持，再有大型药企修正药业实控人的强势入股，“怎么可能出问题？”于是，王笛最初给宜湃网贴上了安全、可靠的标签。但当标签撕掉，王笛才发现，真实的宜湃网背后是一个扑朔迷离的资本谜局。实控人之谜公开资料显示，宜湃网隶属于上海育财金融信息服务有限公司（下称“上海育财”），后者于2017年12月被上海宜湃网络科技有限公司（下称“上海宜湃”）收购。工商资料显示，上海宜湃成立于2017年5月16日，注册资本5000万元，最初是由网贷平台宜贷网母公司上海易贷网金融信息服务有限公司（下称“上海易贷”）100%控股，原法定代表人为李宁。值得注意的是，李宁同时是宜贷网的董事长兼CEO。宜湃网的正式出现，与2017年9月上海易贷的一次股权转让紧密相关。当时，上海易贷与国丰达（广州）股权投资管理有限公司（下称“国丰达”）、上海复毅投资管理有限公司（下称“上海复毅”）协商确定股权收购事宜，并由国丰达和上海复毅逐步接管上海宜湃的运营管理工作。一名宜湃网管理人员告诉经济观察报，当时收购宜贷网的条件之一就是单独成立一个对接金交所资产的平台，即此后的宜湃网。2017年11月，宜湃网平台正式上线，定位是“专业推荐持牌金融机构理财产品的信息中介平台”。“宜湃网和P2P平台并不一样，类似于给金交所产品做导流，合作方更看重宜湃网兄弟平台宜贷网前期积累的大量用户。”上述宜湃网工作人员透露，凭借宜贷网3年积累下的品牌效应和软银中国资本这一股东背景，顺利实现了将风险承受能力较高、高净值用户向宜湃网的导流。宜湃网平台80%的用户来源于宜贷网既有客户，剩下的20%则是既有用户推介而来。彼时，宜湃网和宜贷网实际是一个团队，两个品牌。2018年1月18日，上海易贷与国丰达、上海复毅正式签订《股权转让协议》，并应收购方要求，将上海宜湃51%的股权登记在浙江天然股权投资基金管理有限公司（下称“浙江天然基金”）名下，2018年3月2日已完成工商登记。接近宜贷网的行业人士告诉记者，国丰达和上海复毅背后疑似是一个互金“掮客”团队，通过收购宜贷网，再通过其成立宜湃网，最后卖给浙江天然基金。根据工商资料，浙江天然基金最初个人股东之一是修涞贵，持股50%。修涞贵另一个更为大众所知的身份是吉林修正药业集团股份有限公司的实际控制人、董事长。在“2007年胡润百富榜”中，其以55亿元的资产成为吉林省首富。用王笛的话说，他就是在这个时候“入坑”了：一方面，宜贷网似乎有意减少发标数量，平台经常出现无标可投，而兄弟平台宜湃网却疯狂上线新投资项目；另一方面，修涞贵大手笔进入平台，更有修正药业的间接“背书”，为了不让自己的资金“站岗”，王笛从宜贷网的种子用户成功转化成为宜湃网的忠实粉丝。因网贷备案相关要求，宜贷网开始对宜湃网进行割离。2018年4月10日，上海宜湃剩余49%的股权转让给浙江天然基金，并于2018年6月6日完成工商登记，法定代表人由李宁变更为包富建。至此，宜湃网和宜贷网从法律和运营上完全“隔离”，宜湃网正式进入“修涞贵时代”。另据宜湃网工作人员透露，原宜贷网负责运营工作的高管肖睿，在4月份被公司实控人“推上”宜湃网任CEO一职，但其并非平台的决策者和实际管理人。更大的风暴正在酝酿。2018年3月28日互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》（下称“29号文”），明确了平台须持牌经营的思路，并对互联网平台代销金交所资管产品的行为作出规定。虽然宜湃网与金交所均称双方合作在此后陆续终止，但发行方项目开始大规模出现逾期。2018年9月5日，宜湃网发布逾期公告，平台风险开始暴露。而修涞贵也在这之前悄然出局。工商注册资料显示，就在此前的9月3日，浙江天然基金的股权结构“悄悄”变更了：公司股东寿金姬和修涞贵同时退出，变更为邹鸣和苗田福，两人分别持股50%。值得注意的是，企查查显示，苗田福已被列为全国失信被执行人。而其同时也是广东修正资本股权投资基金管理有限公司的法定代表人。记者致电苗田福询问相关情况，截至发稿前，电话未接通。宜湃网的实控人究竟是谁？上述宜湃网工作人员告诉记者，从2018年2月-7月，平台和公司的决策，主要由一个名为张冬的律师，以及他所代表的宜贷网股权收购方国丰达的实控人负责，张冬及幕后团队主要在上海以及杭州办公，目前已失联。记者尚未在公开资料中获取到张冬与宜湃网关联的相关信息。宜湃网离职高管向记者证实了宜湃网确有张冬此人，他亦将平台可能的实控人指向了夏东明，后者是浙江新联控股股份有限公司（下称“浙江新联”）董事长。“2018年7月以后，夏东明不止一次赴成都指导宜湃网后续工作开展。在平台资产出现逾期后，夏东明承诺由其负责协调资金兑付。”上述高管称。记者通过企查查发现，夏东明通过修正系的企业、人员，与上海宜湃之间存在一定的关联。但夏东明承诺的负责兑付工作，随着其被杭州经侦刑事拘留而终止。根据宜贷网发布的良性退出公告，浙江新联董事长夏某，因涉嫌其他网贷平台非法吸收公众存款被杭州滨江公安部门刑事拘留。记者从投资人处获悉，基于上述情况，宜湃网当前兑付工作已停滞。发行方集体失联如果说宜贷网的背书、修正药业实控人的强势入局让王笛等人“投身”宜湃网，那在所谓的“持牌金融机构”合作方加持下，宜湃网终被贴上了安全、可靠的标签。但在标签撕掉后，平台早期野蛮发展的“后遗症”逐步显现。宜湃网公告显示，截至2018年11月8日，存在待收的用户数为3689人，待收本金总额10.4629亿元，人均投资金额28.36万元。宜湃网声称其采用的是“资管公司+持牌金融机构+宜湃网”的风控模式，项目均通过由政府批准成立的持牌金融机构登记挂牌发行。其所谓的“持牌金融机构”，指的是东北亚创新金融资产交易中心（下称“东金中心”）、青岛联合信用资产交易中心（下称“青信中心”）、贵州场外机构间市场有限公司等（下称“贵州场外”）。这三家机构本质类似于地方金交所，并非29号文中提及的持牌金融机构。公开资料显示，宜湃网上的产品包括官标“银优计划”、“企优计划”，以及由投资人转让收益权产生的“优＋计划”。其中，“银优计划”主要是源自国有资产管理公司公开受让的商业银行抵押类资产债权，“企优计划”则主要是企业应收账款，二者的产品逻辑均是通过转让相应债权至发行方，由发行方将该债权在金交所登记挂牌。“优＋计划”则主要为解决投资人资金流动性而出现，期限相对较短。“之前项目其实都回款正常，在29号文下发后，我们陆续暂停了对发行方产品的推介，产品陆续出现逾期。现在看来，发行方疑似在玩‘借新还旧’的游戏。”据宜湃网工作人员透露，目前发行方均已失联。记者查询宜湃网产品注意到，发行方主要涉及到4家公司：上海奈安投资管理有限公司、上海驭欣投资管理有限公司、上海枝袅资产管理有限公司、上海练加投资管理有限公司，截至11月30日，四家公司尚未兑付资产金额分别为：1.56亿元、2.53亿元、1.54亿元、4.84亿元。值得注意的是这四家公司均注册在上海，名称十分相近，且注册资本均是5000万元，背后股东也全部是自然人。记者查询证监会、中基协等网站，未发现四家发行方有从事金融资产管理业务的相关资质。记者根据企查查信息致电四家公司，电话均无人接听。“从平常沟通中发现，张冬与四家发行方公司关系较为‘深厚’。现在来看，从国丰达到发行方公司，都有可能是张冬团队设立的壳公司。宜湃网从2018年6月停止发布新标，而夏冬明2018年7月从张冬处接手平台，并不直接接触之前的经营管理。”宜湃网内部管理人员认为，宜湃网走到今天这一步，更多的责任还是在张冬及幕后团队身上。王笛等人开始从发行项目中寻找端倪，并发现部分项目的底层资产可能涉及虚假。在发行方集体失联的情况下，投资人将目光瞄准了将产品登记挂牌的交易所。不过，交易所均认为自己承担的是形式审核的责任，尽职调查和存续期管理职责按照约定应由产品管理人进行。东金中心官方客服人员向记者强调，与宜湃网没有任何合作，东金中心所有的产品都不针对C端用户开放，宜湃网通过发行方私自将产品对外发售，现已向当地警方报案。“青信中心仅为拟交易标的资产提供挂牌公告服务。在29号文下发后，青信中心第一时间终止了相关业务的挂牌公示服务，并一直为投资人提供协助。”青信中心工作人员向记者回应称。上述宜湃网工作人员告诉记者，东金中心并未与宜湃网直接签订合作协议，但这并不代表其不应承担风控审核不到位的责任。另据宜湃网公告，截至11月30日，东金中心、青信中心、贵州场外尚未到期的存量余额的金额分别为4600万元、6.66亿元、3.35亿元。另据王笛透露，投资人与交易所已联合起来针对发行方和宜湃网做报案处理，但具体情况有待警方立案后明晰。（应受访者要求，文中王笛为化名）

金融的下沉之战?拿下小镇青年和乡村大妈?

金融科技，再也不是一线城市的专属名词。在春节返乡之后，人们发现，老家早已不是莽荒之地，金融的种子正在这里落地发芽。网络贷款、移动支付、消费分期、汽车金融，正在悄然改变着城镇和乡村。出海与下沉，被称为2019年金融科技的两大趋势。小镇青年和乡村大妈，这两大消费群体，正在悄然觉醒……01小城苏醒“走不走？铁西不打表20，可以刷微信、支付宝。”这是北漂游子东东回到老家听到的第一句话。东北的出租车司机们，早就开始接受移动支付，甚至将其作为揽客手段。无现金支付，正在渗透到小城小镇，甚至是乡村。2月2日，是四川资阳市安岳县八庙乡节前最后一个赶集日。集市的少数水果摊上，直接摆着一张二维码，可以扫码支付。“扫码支付的主要是年轻人，老年人极少。”一位水果摊贩称。他还表示，春节期间，要求扫码支付的年轻人会增加。归家的游子们，正在将一些先进的金融习惯带回老家，让其层层渗透。不止支付如此，网络贷款也成为全新崛起的金融趋势。“很多客户来我们这里贷款，想做点小生意，但银行很严，手续复杂，我就给他们推荐网贷。”广西桂林的一位银行人员称，一些头部平台的利息，还是很低的。同样是在广西桂林，街上随处可见贷款的门店，甚至还出现了小额贷款的牌匾。除了银行和民间高利贷，小城市终于有了全新的贷款渠道。消费分期的下沉之路，也早已开始。在三四线城市的手机门店里，到处可见“月供几百元，iPhone带回家”的广告语。一位手机店的老板称，现在到店购买手机的年轻人，至少有30%会主动问询是否可以分期付款。汽车金融也早早地在三四线城市扎了根。在洛阳，地图显示有2家花生好车、19家弹个车的体验店和门店、1家大白分期。在桂林，地图显示有3家花生好车、18家弹个车的体验店和门店、1家大白分期。金融科技，早就不再是一二线城市的时髦词汇。在三四线城市和乡镇的土地上，金融开始落地开花，改变人们的生活……02小镇青年金融科技的下沉，主要针对的是两个群体。第一个，就是“小镇青年”。2017年，《战狼2》的56亿票房中，有45亿来自二线以下城市的贡献。2018年，《前任3》的票房突破20亿。数据显示，电影的三四线城市观众占比达到47.3%，他们贡献了10亿多的票房。从此之后，小镇青年的强大消费力开始被人关注。根据天风证券研究，比起一线城市的年轻人和白领阶层，“小镇青年”们很可能拥有更多的可自由支配财产和更高的消费力。从人口的角度看，三线城市总人口增长明显比一二线城市迅猛，近十年来翻了一倍。目前三线城市的人口数，是一线城市的6倍左右。三线城市的人口数量增速较快，主要是因为两个原因：首先，一二线城市房价高、压力大，导致大量人口的回流。头部城市的年轻人，为了房贷要透支所有的青春，以及三个家庭的积蓄。“一二线城市年轻人的杠杆率和负债率更高，在某种程度上，他们的风险甚至比蓝领更高。”某头部消费金融公司CRO何鸿称。因为这个原因，很多年轻人选择回流。回家之后，他们发现，家里也挺好。而三四线城市发展速度增快，也变得比较宜居。这个新崛起群体的消费能力有多强？“在中国，蓝领阶层及乡村地区的居民有四到五亿，他们依然没有享受到传统的金融服务。”捷信消费金融有限公司总经理罗曼·沃迪拉称。他表示，最前沿新潮的产品，可能会在一二线城市落地，但三四线消费者的收入水平和金融普及水平比以前要高，已经是不容忽视的客户群体。从纵向来看，三四线城市也会是消费金融公司争夺的市场。一家汽车金融公司的营销人员发现：“现在公司的分期购车用户中，80%都是三四线城市月收入低于1万的年轻人，购车价格一般都在10万到20万之间。”根据罗兰贝格的统计数据，三四五线城市的中端汽车消费市场成长最为迅速，增长最明显的，就是价格在8万到18万的汽车消费。小镇青年的消费能力为何如此之强？他们挣得少，但强就强在几乎不会背负“房贷”这座大山。因此，他们的消费和购买力甚至强过一二线城市的同龄人。这些小镇青年，会分期购买智能手机和一辆中档好车，也会一年出国旅行一次。他们购物喜欢拼多多，抽空就刷刷快手。拼多多、快手的崛起，汽车金融的火热，vivo和OPPO手机的逆袭，《战狼2》和《前任3》的意外走红，都凸显了小镇青年这个群体的强大爆发力。城镇再往下，就是中国广袤的农村。在这里，再也没有乡村青年这个群体。年轻人都离开土地去打工，乡村呈现出空心化的情况。但是，这片对于金融来说略为荒凉的土地，依然孕育着商机。第二个崛起的群体，就是乡村大妈。乡村大妈都是一个怎样的群体？她们年龄在40-60岁之间，坚守农村，照顾老人，是一个家庭的坚实支柱。金融对这个群体的关注度，其实一直都不低。早在几年前，京东和淘宝就进入农村，开起了小店，主要面向的客群就是乡村农妇。它们会对后者出售一些生活用品和生产资料。而农村金融，很多都是针对农妇放贷。“即使是家里的丈夫来借钱，我们也只接受农妇的申请资料。”宜农贷负责人王筱迪表示。“农村的男性，极容易沾染坏的习气，比如赌博、涉黄、打牌。一旦在村子里出现一点苗头，很多男人都会被带坏。”一位从业者称。相对来说，在农村，妇女的责任感强于男性。“借贷给妇女，比借贷给男人，能够更快地形成变化。”“穷人银行家”尤努斯曾表示，“妇女能比男人更快更好地适应自助的过程，但是她们看得更长远。”为了使自己和家人从贫困中摆脱出来，她们愿意更辛苦地劳作。乡村大妈不仅仅蕴含着消费力，也成为好的放款对象，她们可以作为农村家庭的代表申请贷款。“拿下小镇青年和乡村大妈。”多家金融科技公司喊出这样的口号，并开始针对这两个群体开发金融服务。03金融下沉实际上，在三四线城市，金融科技已悄然跑完了一个经济周期。2015年，金融科技就开始了渗透之路，并在2016年达到一个小高潮。“10多家互金平台开设了门店。在网络上打过广告的知名平台，在市里都能找到。”在桂林从事贷款业务的张何娟称。“满大街的贷款门店，有些平台简单到有张工资卡，或者有公务员担保，就可以贷款。”她称。而此时，出租车的座椅上、电梯间，都能看到汽车金融的广告。几乎所有的手机门店，都可以分期购机。2018年，三四线城市也迎来了金融小寒潮。“现在就剩下三家，其他店铺都已关门。”张何娟称，汽车金融的门店，也减少了很多。但金融的下沉，却是大势所趋，再不可逆。度小满金融CEO朱光曾对媒体表示，三四五线城市消费金融发展空间极大，在度小满金融服务的客群中，来自三四五线城市的用户，在2018年占比已经将近50%。小镇青年和乡村大妈的觉醒，已让这片市场燃起金融战火。对于征战这片市场的金融科技公司来说，它们要做的，不是盲目进攻，而是真正了解新群体。你给小镇青年提供的“想当然”的产品，未必就是他们想要的。“你真正了解你的用户吗？有可能你一无所知。”一家消费金融公司的副总裁举了一个形象的例子。“你知道在闲鱼上，什么样的二手商品卖得特别好吗？”他称，答案居然是“口红”。因为小县城可能根本没有知名化妆品专柜，女性用户就通过闲鱼买一些二手口红回来试色，觉得不错，再买新的。捷信的高级区域销售经理李天齐发现，小镇青年更爱国产品牌，消费更加理性。“未来，我们还将根据年轻人的新需求，拓展3C、电动车、摩托车之外的分期项目。家用电器、旅游、健身、生活美容等，都可以成为下一步开展业务的方向。”他称。另一方面，新群体崛起后，也不能对其过度开发，透支其信用。“得不到传统金融服务的人群，需要更多地了解普惠金融和消费金融。”罗曼·沃迪拉称，捷信正在走进社区和学校，讲解专业金融知识，并宣传信用的重要性。“2019年，金融科技的两大趋势，就是出海和下沉。”多位业内人士称。这就是2019的两部曲：走出去和沉下来。但金融的下沉，绝不应是掠夺式的杀鸡取卵。应该读懂用户，了解用户，并带着他们一同成长。*文中部分受访者为化名。

病毒风波背后：变味的Club Med被指资本惹的祸

　　被复星收购三年、不温不火的ClubMed地中海俱乐部，因为一场病毒风波而出了名。2月16日，复星国际董事长郭广昌在亚布力中国企业家论坛年会上两次鞠躬致歉，表示对ClubMed亚布力度假村可能存在的管理问题，绝不姑息。　　而该游客“中毒”事件爆发距复星旅文港股上市还不足两月，值得深思的是，作为IPO主要卖点和营收主力的ClubMed为何变味？有行业人士分析，不排除是逐利资本惹的祸。　　2月10日，微博爆出自春节开始，ClubMed亚布力度假村多名游客出现有上吐下泻发烧等食物中毒症状，经哈尔滨市疾病预防控制中心实验室检测，确定ClubMed部分游客发生呕吐、腹泻等症状为诺如病毒感染。截至2月13日，无新发病例报告。2月15日，关停三日后重新恢复营业。　　2月16日下午，ClubMed最新情况通报，表示已对诺如事件发生期间受到不同影响的宾客提出了补偿方案。ClubMed大中华区运营副总裁Philippe将兼任亚布力度假村村长直至雪季结束。度假村将认真汲取本次疫情教训，全面加强各项管理流程和措施。　　亚布力地区为何仅有ClubMed被爆出诺如病毒疫情，是否与度假村不净的食物、卫生环境有关？关于病毒来源尚未有调查结果，但令人大跌眼镜的是，这起事件暴露出ClubMed应急处理不力在内的多项管理失职。　　多名游客向《证券日报》记者反映，与往年相比，亚布力度假村从底层到高层的服务人员素质大幅下降，菜品品质下滑，今年还发现变质食品和过期饮料、卫生状况不佳。此外，没有及时主动干预、控制病情的发生和扩散、医务室缺乏常备药和驻点医生也成为游客诟病的重点。　　一名上海游客对记者介绍，早在2018年12月30日就向村长反映过疑似感染诺如病毒，“当时我知道的就已有4户家庭同时出现上吐下泻的症状。然而并未引起企业重视，仍在继续营业，2月9日晚上已有30多户家庭觉得身体不适，游客代表集体向ClubMed建议通知住户、封锁餐厅、隔离消毒仍未被采纳，直到2月10日微博爆料引发媒体关注、以及相关政府部门入驻，迫使疫情处理进程加快，然而大规模疫情已经爆发，根据游客自行统计，上报感染病毒人数约300人。”　　“复星收购了国际品牌，理应按照国际标准经营，为何最后提供的是连三星级酒店都不如的服务？”一位去过4次ClubMed的银卡会员对记者表示。　　亚布力ClubMed管理乱象背后均指向经营压力和利润导向，反映在财务报表上是成本严格控制和连年亏损收窄，而复星收购后的三年是ClubMed以轻资产模式快速扩张的三年，复星旅文实现从成立到完成IPO仅两年的“奇迹”。　　ClubMed中文名称为地中海俱乐部，创办于1950年，是以家庭为中心的一价全包（AllInclusive）休闲度假服务的全球供应商。　　复星集团历时4年，于2015年斥资约70亿元人民币拿下这个法国高端度假村连锁品牌。2018年12月14日，整合收购的相关文旅资产后，复星旅文正式登陆港交所主板上市，主业为通过ClubMed及ClubMedJoyview运营度假村，以及开发、运营、管理旅游目的地，包括三亚亚特兰蒂斯等。　　在招股说明书中，全球最大的休闲度假村集团是复星对外宣传的一大卖点，目前ClubMed度假村是复星旅文的现金奶牛，截至2018年上半年，该度假村实现收入63.69亿元，占总收入比例为95.5%。　　ClubMed大部分度假村集中在欧美，均以自持或者租赁的模式，值得注意的是，ClubMed被复星收购后，转变发展模式以轻资产方式加快扩张，在2015年之后开业的9个项目中，8个是委托管理模式，不再以自建为主的模式发展。　　在托管模式下，ClubMed向业主收取管理费用，并且管理费和激励与度假村营业收入和利润挂钩。从主人变成顾问，逐利冲动是否会导致压缩成本影响服务质量？　　对此，一位券商旅游业研究员对《证券日报》记者表示：“理论上连锁品牌的国际标准应该保持一致，但由于是管理输出不可避免地会受到业主的影响。从大型酒店集团发展来看，走轻资产模式是趋势，然而度假村与酒店不同，更注重体验，因此各店巡视、品质监控是关键也是难题。”　　这一点也在这次出事的亚布力ClubMed被印证，亚布力ClubMed的业主为阳光度假村，一名游客对《证券日报》记者表示，在一价全包、ClubMed游客专属的度假村内居然有阳光度假村的滑雪私教广告，还有其他人员进行卖房营销，外部滑雪游客抢占跑道、餐厅可供外部客人点菜等影响体验的现象出现。　　中毒门对品牌声誉的影响部分反映在股价上，复星旅文港股过去一周最高合计跌去12%。　　“港股不像A股以散户为主，因此股价波动没那么剧烈，机构投资者会判断是偶发因素还是长期问题。而且地中海俱乐部并非著名一线品牌，观感不是很强烈。从复星的几起海外收购来看，都不是一线企业而是处于平均水平，有些瑕疵的才会被拿下。把好的品牌用来包装上市，增强融资能力，ClubMed有其阶段性使命，今后就要看它独立自主发展，但很难看到高成长性。”香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》采访时分析。　　以轻资产为主，重资产部分通过销售物业支持继续发展是复星旅文的发展模式，去年12月份复星旅文高管透露三亚亚特兰蒂斯项目已靠卖房回笼资金约70亿元。ClubMed完成上市使命后，复星旅文IPO超一半募资则投向丽江和太仓项目，这两个重资产项目也搭配了楼盘销售。　　丽江项目在2018年动工，预计未来几年投入的总成本约为24亿元，目前已发生总成本5.3亿元；太仓项目将于2019年开工建设，预计未来几年总投资成本约为77亿元，目前已经支付22.45亿元用于买地。　　尽管三亚项目表现亮眼，由于投资周期长、金额高，未来丽江和太仓项目的前景未明。　　“丽江是成熟旅游地，竞争非常激烈，当地星级度假酒店众多，对复星旅文来说会有一定压力。从ClubMed来看，国内入住率压力不小。目前来看复星旅文资产比较单一，未来盈利性不确定性较大。”前述券商行业分析师对记者表示。

兰州民百连环资本局：倒腾地狂赚16亿 朱宝良分掉99%利润

依靠精心设计的连环资本局，顺利将14亿现金揣入腰包，朱宝良的资本“神操作”堪称经典。朱宝良是兰州民百实控人，朱宝良及其妻子洪一丹自身及通过红楼集团合计持有公司62.23%股权。去年5月以来，兰州民百出人意料地密集分红，加上已经披露的2018年度分红预案，公司一年内将实施4次现金分红，累计分红金额将达16.45亿元。朱宝良夫妇将分得10.30亿元真金白银。然而，长江商报记者发现，巨额分红的现金并非兰州民百主营业务赚取，而是来自一场精心设计的连环资本局。2009年，朱宝良夫妇100%控股的红楼集团以8.43亿元收购上海永菱、上海乾鹏各100%股权（核心资产为两块地）。2016年4月，在筹划将杭州环北注入兰州民百前两个月，朱宝良突击对杭州环北进行资产剥离与置入。一年之后，或微利或亏损的前述两标的作为杭州环北子公司一起溢价约6倍被注入兰州民百。仅过10个月，兰州民百又将以24.6亿元高价将两标的出售给第三方。以此算来，9年之间，几经倒腾，两块地为朱宝良赚取了超过16亿元利润。紧接着，朱宝良煞费苦心地实施巨额分红、大幅回购公司股份两手抓策略，提高自己的持股比例及拉升股价，实现个人利益最大化。根据长江商报记者初步估算，在上述系列资本运作中，朱宝良夫妇收获的现金红包将超过14亿元。分红占净利99%打破A股纪录A股市场最豪的现金分红不是茅台，也不是“煤老板”中国神华，而是名不见经传的零售业公司兰州民百。1月30日晚间，兰州民百披露了2018年年报，与亮丽年报一同与投资者见面的，还有令人吃惊的现金分红。2018年，兰州民百实现营业收入13.83亿元，同比微增1.18%，同期净利润却高达15.84亿元，同比暴增逾10倍。不过，扣除非经常性损益的净利润只有1.35亿元，同比增长24.58%。年报业绩高增长，兰州民百推出的2018年年度分红预案也很“嗨”。预案显示，公司拟向全体股东按每10股派发现金红利16元，合计将派现12.53亿元。此次分红预计占2018年净利润的79.1%。当日，兰州民收盘价7.15元，总市值为55.99亿元。以此计算，该次分红的股息率达到22.38%。不仅如此，这将是兰州民百2018年度的第三次分红，也是去年5月实施2017年度分红以来的第四次分红，累计派现金额达到16.45亿元。去年，公司还相继在10月10日、11月29日实施了半年度、三季度现金分红，共计分红3.13亿元。加上即将实施的第三次派现，年度累计分红金额达15.66亿元，约占当年15.84亿元净利润的98.86%。超过98%的利润被用作派现、股息率达22.38%，兰州民百的超高分红横扫A股3584家公司，打破了近几年A股分红纪录。2017年，中国神华超高分红曾震惊市场。彼时，公司发布特别股息+普通股息方案，其股息率达17.8%。去年，江铃汽车发布特别股息，公告发布后，其A股股息率达14.2%。这两只超高股息率个股都曾获得市场高度关注。2017年，贵州茅台也颇为大方，每10股派现109.99元。当年分红总额为138.17亿元，占当年净利润的51.02%。2016年，格力电器也将净利润的七成用于分红，但占比均低于兰州民百。与自身过往相比，兰州民百此次分红同样惊人。从1996年上市到2017年的22年中，其共计实现净利润7.89亿元，仅实施5次分红，合计分红1.97亿元。以此计算，兰州民百2018年一年分红，就是22年总盈利的1.98倍，也相当于22年分红总额的7.95倍。溢价倒手资本运作获得16亿真金白银分红秒杀茅台的兰州民百巨额分红资金哪里来？并非主营业务盈利，而是资本运作而得。去年3月15日，兰州民百以24.60亿元价格出售上海永菱90%股权、上海乾鹏100%股权。基于这笔出售资产交易，公司非经常性损益高达14.49亿元。长江商报记者发现，给兰州民百带来可观利润的上海永菱、上海乾鹏有着十分丰富的故事。追溯发现，早在2009年，兰州民百控股股东红楼集团分别出资5.98亿元、2.45亿元共计8.43亿元从他人手中揽下了上海永菱、上海乾鹏各100%股权。兰州民百于1996年登陆上交所，但其经营业绩一直欠佳，2009年之前基本处于或微利或亏损状态。2010年至2013年有所起色，但2014年又开始下滑。2016年6月，红楼集团筹划将旗下的杭州环北注入兰州民百。不过，此前两个月，红楼饮料、红楼房地产及浙江丝绸集团45%股权被闪电剥离。同时，将上述并购标的上海永菱90%股权、上海乾鹏100%股权以及红楼饭店100%股权注入杭州环北。曾备受质疑的是，上海永菱、上海乾鹏经营业绩并不好看，且溢价置入。2013年至2015年，上海永菱净利润为121.53万元、304.46万元、-95.63万元。上海乾鹏净利润为-110.35万元、5114.54万元、156.31万元。红楼饭店则连续三年亏损，2017年亏损737.75万元。杭州环北完成资产整合后，溢价596%作价29.97亿元出售给兰州民百。其中，上海永菱、上海乾鹏评估值分别为11.52亿元、3.43亿元。2017年5月15日，兰州民百以发行股份加支付现金方式收购杭州环北的重组方案及配套募资方案被监管部门放行，顺利实施。此次交易，股份支付占交易总额的87%，现金支付占13%。朱宝良夫妇、儿子直接及通过红楼集团合计持有杭州环北99.32%股权，获得现金对价3.87亿元。有意思的是，恰好在注入上市公司10个月之后，兰州民百将这两家地产公司卖给了第三方。而这一次，两家公司（上海永菱90%股权）作价24.60亿元，较注入上市公司时13.80亿元增值了10.80亿元。综上所述，9年间，经过朱宝良轮番倒手运作，8.43亿元买的两块地为其获得了16.17亿元真金白银，还有价值2.08亿元的上海永菱10%股权。至少将14亿现金落入腰包再施“神操作”，朱宝良将至少14亿元现金揣入荷包。出售两标的产生的24.6亿元现金在上市公司账上，如何才能将其揣入自己荷包？朱宝良采取巨额分红及巨资回购股份策略来实施。根据长江商报记者初步统计，截至目前，朱宝良及其一致行动人（红楼集团、妻子洪一丹、儿子朱家辉）合计持有兰州民百4.91亿股，占公司总股本62.68%。去年5月以来，兰州民百已实施三次现金分红，朱宝良已经分得2.45亿元。即将实施的每10股派16元，朱宝良至少将分得7.85亿元，合计为10.30亿元。其实际数将不止这些。其最终结果要看兰州民百回购股份实施情况。回购股份还有一箭双雕奥妙。通过斥资回购二级市场股份，不仅增强二级市场投资者信心，提振股价，避免红楼集团质押的股权触及平仓线风险（截至目前，红楼集团股权质押比为69.32%），还能在即将实施的12.53亿元超高分红中，朱宝良持股比例上升，分得更多现金。去年11月，兰州民百宣布拟回购1亿元至5亿元公司股份，回购价格不超过8.5元/股。按照回购价上限计算，预计回购股份数量为1176.47万股至5882.35万股。如果按照上下限计算，回购完成，此次12.53亿元派现中，朱宝良将实际分得8.49亿元至7.97亿元。综上所述，不考虑回购带动股价上升的账面上浮盈，仅去年5月以来实施的派现，朱宝良将分得10.42亿元至10.94亿元。再加上将杭州环北注入上市公司支付的现金对价3.87亿元，仅在倒腾上海永菱、上海乾鹏两块地方面，朱宝良通过设立的连环资本局，顺利将14.29亿元至14.81亿元现金揣入了腰包。

扎克伯格的新年礼：Facebook被裁定滥用市场支配地位

中国农历新年一开年，扎克伯格就收到了一份来自德国的“大礼”。2月7日，德国反垄断监管机构“联邦卡特尔局”（Bundeskartellamt）裁定Facebook在收集、合并和使用用户数据时滥用了其市场支配地位，并要求其在12个月内停止这些滥用行为。在裁定公布后不久，联邦卡特尔局又发表声明，称如果Facebook对WhatsApp、Instagram和Messenger这三款应用进行合并，就会对其启动反垄断调查，以阻止其对数据的收集和滥用。今年1月，扎克伯格曾提出了一个大胆的构想，在继续保持What-sApp、Instagram和Messenger这三款软件的前提下，实现它们之间的消息互通。而德国联邦卡特尔局的这一个裁定和一个声明显然给扎克伯格狠狠泼了一脸冷水，让他的宏伟计划变得前途渺茫。那么，扎克伯格究竟为什么要想推进WhatsApp、Instagram和Messenger的融合？德国联邦卡特尔局又为什么要反对这个合并？裁定所称的Face-book滥用市场支配的地位究竟是什么？它对于市场状况、消费者福利究竟会产生怎样的影响？关于这一切，让我们从头说起。打不赢就买买买Facebook是PC时代的产物。从2004年诞生起，它只用了不到十年的时间就成为了全球社交平台的执牛耳者。这一速度，至今仍让人惊叹。然而，在Facebook一统PC端的社交江湖后，世界却进入了移动互联时代。在这个时代，Facebook惊奇地发现，自己一下子多了很多竞争者。即时通讯软件Whatsapp、Snapchat，图片分享软件Instagram，以及很多形形色色的软件都一下子冒了出来，开始和它争夺市场。为了弥补在移动端的短板，Facebook一口气推出了十几款移动端的产品，然而收效都不太好。很快，除了Messenger之外，其余产品很快就被市场遗忘了。既然自己开发的产品不成功，Facebook就转而采用了另一个更为直接的策略——买买买！2012年，Facebook以10亿美元的巨款对照片共享平台Instagram进行了收购。当时，Instagram还是一家创建时间仅为2年，用户仅为3000万，盈利几乎为0的企业，10亿美元的收购价几乎就是天价。很多人认为扎克伯格买亏了，但事实却证明，这其实是一次极为成功的收购。仅用了很短的时间，Instagram就把收购费用连本带利地赚了回来。对Instagram收购的成功让扎克伯格尝到了甜头。2014年，他作出了一个更为大胆的决定——用190亿美元的巨款收购Whatsapp。在当时看来，这几乎是一个疯狂的决定！作为一个即时通讯软件，Whatsapp的功能非常简单，大致上相当于一个手机短信的替代品。尽管在被Facebook收购之前，Whatsapp已经拥有了4亿的用户，但其商业模式很不明确，年营收仅有1000万美元。这样一个企业，扎克伯格竟会开出190亿美元，简直是匪夷所思。然而，扎克伯格看上Whatsapp的原因显然不是其现实的盈利状况，而是其对移动端用户的吸引能力。事实再一次证明了小扎判断的正确。到目前为止，Whatsapp已经在全球范围内拥有了15亿的客户，为Facebook在移动端的势力扩展作出了巨大的贡献。买得到的“身”，买不到的“心”收购的Instagram和Whatsapp，加上苦心经营多年的“亲儿子”Messen-ger，这社交三巨头的存在让Facebook在移动社交领域的地位变得稳如泰山。然而，这一点显然还不能让扎克伯格完全满意，原因很简单：尽管Instagram和Whatsapp已经成为了Facebook的子公司，但它们却拥有很高的独立性——不光它们的运营决策是相互独立的，其数据也是相互隔离的。从Facebook的角度看，这种独立性其实意味着巨大的效率损失。虽然在人们印象中，Facebook是一个社交网站，但它的社交业务完全是免费的，其真正的收入来源是广告。根据其公布的财报，广告收入在其营收中所占的比重在90%以上，因此从某种角度看，Facebook其实可以说是一家广告公司。对于一家以广告为主要收入的公司，其成功的关键因素主要有两个：一是要有庞大的用户群；二是广告的投放必须有很高的精准性。第一个因素不言自明：用户越多，需求就越大，产生的收入也就越高。相比之下，第二个因素受到的重视程度可能会少一些，但事实上其重要性一点也不比第一个因素低。广告对客户的价值，主要取决于其带来的转化率。在一定的投入下，转化率越高，广告的单位价值就越大，客户也会更加愿意为其买单。而在影响广告转化率的因素中，对客户的针对性是特别重要的。那么，怎样才能对潜在广告受众的特性进行精准的识别呢？这就需要依靠数据。现在，“大数据”已经成为了一个时髦词。很多人认为“大数据”的“大”主要是指其数量，这其实是一个误解。除了数量外，数据的维度也是十分重要的。事实上，从预测的角度看，一套数量较小但维度较多的数据，价值通常远胜过一套数量较大但维度较小的数据。显然，在扎克伯格决定收购Insta-gram和Whatsapp时，就将上面的一切纳入了考虑。首先，这两款移动端的应用可以帮助Facebook迅速扩大用户，而实际上这也已经实现了。其次，无论是Instagram，还是Whatsapp，它们在业务属性上都和Facebook的原有业务有很大的差异性，但其用户群则和Face-book的原有业务有很大重叠。如果能将这些数据打通，那么Facebook就可以一下子将其数据的维度扩展一个层次，让Facebook的广告精准程度上一个台阶。不过，理想很丰满，现实却很骨感。在独立运作之下，Instagram和Whatsapp让Facebook的这两个目标都难以实现。在扩展用户数量方面，虽然Instagram和Whatsapp在理论上都是Facebook的子公司，但经常“将在外，君命有所不受”，对Facebook的广告策略不加遵从。尤其是Whatsapp，其运营团队一直坚持无广告原则，虽然坐拥庞大的用户群，依然不产生盈利。而在数据整合方面呢？情况更糟。无论是Instagram还是Whatsapp，都采用非常严格的加密技术防止Facebook对自身进行数据采集，因此Facebook虽然得到了它们的“身”，但始终得不到它们的“心”。这里需要说明的是，Instagram和Whatsapp拒绝和Facebook实现数据互通其实也是有底气的。在Facebook对它们进行并购前，需要事先经过多国反垄断机构的审查。在这个过程中，就有一些反垄断机构提出了并购之后，各应用之间数据保持独立的条件。为了通过审查，Facebook同意了这些要求，而Instagram和Whatsapp也在这个过程中作出了相应的保证。不久前刚刚离开Facebook的Whatsapp的联合创始人布莱恩·阿克顿（BrianActon）就在一次访谈中表示，当年正是由于他向欧盟反垄断机构保证Whatsapp的数据在技术上难以与Facebook合并，Facebook才得以顺利地通过了在欧盟的反垄断审查。然而，时过境迁，当初的承诺终究会被商业利益所压倒。既然两家公司已经被自己收入了囊中，那么不对其数据进行整合就始终是一个遗憾。一旦Facebook动了这个念头，那么被阿克顿等人认为可以防止Facebook合并数据的技术问题就变得不再是问题。一方面，它向Instagram和Whatsapp持续施加压力，要求其共享用户的相关数据，并据此来投放广告。另一方面，它更是从底层架构上下手，试图让几个软件在保持独立的同时，实现底层的数据共通。相对向两家软件施压要求数据，这一招更为釜底抽薪。我们知道，在大数据预测中，数据的时效性是极为重要的。事实上，一旦数据陈旧了，它就不能很好地反映用户的特征，不能用来精准画像，其使用价值就大大降低了。所以，你们两家不是扭扭捏捏不肯把数据拿出来吗？没关系，一旦底层打通了，Facebook就可以随时拿到最新、最全的数据，到时候，你们再反对数据合并也不会有效果了。当然，除了想要整合数据，发挥数据合力之外，Facebook积极推进几款社交软件的合并其实还有一些其他的小心思。在Facebook兼并了Instagram和Whatsapp之后，它在整个欧美社交软件的市场上已经是一家独大，这就引起了不少反垄断专家的担忧。他们纷纷建议，应该对Facebook进行拆分。具体应该怎么分呢？最简单的思路就是将独立性很强的Instagram和Whatsapp重新拆出来。而如果直接将几款软件从底层上实现合并，那么这种拆分就变得不再容易。从这个意义上讲，推进合并其实也是Facebook应对反垄断压力的一个策略选择。要推进几款应用的合并，必然要取消Instagram和Whatsapp的独立性，这让两家的原有运营团队十分不满。最终，Instagram和Whatsapp的几位创始人先后出走。离开Facebook后，What-sapp的联合创始人布莱恩·阿克顿回忆当初的被并购经历，不禁感叹：“最终??我为了更大的利益出售了用户的隐私。”不过，作为一名理想主义者，除了这声感叹外，他已经再也没有能力阻止Facebook了。半路杀出的程咬金碍手碍脚的人走了，扎克伯格推进几款社交软件合并的构思在公司内部已经没有了反对者。正当他要大展拳脚，全力推进合并计划之时，德国联邦卡特尔局这个“程咬金”却杀了出来。读者或许有些奇怪，一家美国公司的家务事，怎么就碍着德国人的事了？是的，Facebook确实是美国公司，但是其经营范围却是全球性的，很多德国人都是它的用户。资料显示，在2018年底，Facebook在德国的月活用户数为3200万，日活用户数为2300万。按照用户数量计算，它在德国社交软件市场上所占的份额达到了90%以上。从这点看，德国人盯上了Facebook完全有其道理。那么，Facebook整合几款软件数据的行为究竟犯了什么错呢？联邦卡特尔局给出的说法是“滥用市场支配地位”。具体来说，就是Facebook强迫用户签订剥削性的商业条款（exploitativebusinessterms），允许其将搜集到的数据与第三方数据匹配或者传输给第三方，由此剥夺了用户的“信息自决权”。联邦卡特尔局认为，这虽然没有直接侵犯用户的经济利益，却会增加用户的隐私泄露风险。对此，Facebook方面表示了反对。在他们看来，用户同意Facebook的数据搜集和整合行为是完全出于自愿的，因为在用户使用软件前，所有的一切都会通过《用户须知》告诉他们。如果他们不想被收集数据，或者不同意数据被整合，只要在《用户须知》上点击“拒绝接受”，不再使用Facebook即可。联邦卡特尔局对这种观点进行了反驳。它指出，Facebook在德国的社交软件市场上具有很强的市场支配地位。这不仅源于其本身的市场份额巨大，在现有的市场上少有竞争者，更在于其具有很高的市场壁垒，让潜在的竞争者难以进入。在联邦卡特尔局看来，作为一家平台企业，Facebook拥有的最重要壁垒就是网络外部性。由于网络外部性会对人们的社交体验产生很大的影响，因此即使有人推出了和Facebook一样功能的社交软件，用户也会更愿意留在用户众多的Facebook，毕竟自己的好朋友都在那里。此外，Facebook巨大的规模本身也是一个壁垒。这是因为，运作平台是一件规模报酬递增的事，把平台做到一定规模是最难的，而后就会相对简单。这一性质决定了，如果有竞争者要进入，它就需要在巨大的成本劣势之下与财大气粗的Face-book展开竞争，而这几乎是不可能的任务。基于以上原因，联邦卡特尔局认为Facebook不仅在现实市场上没有竞争对手，而且在可预见的未来也很难会遇到对手，其市场支配地位很难动摇。在这种背景下，用户的选择其实只是理论上的——如果他不被迫同意Facebook给出的条款，那么他将无法使用社交软件与人交流。从这个意义上讲，Face-book的行为就是强迫用户同意自己的决定，利用自己的市场支配地位来侵犯消费者的权利。根据这一判断，联邦卡特尔局要求Facebook立即进行整改，在十二个月内停止违法行为。虽然这个裁定并没有对Facebook给出天价的罚款，因此并不会像之前欧盟对谷歌的罚款那样吸引眼球。不过，这个裁定直接对Facebook的商业模式产生了影响，如果它成立，其对Facebook产生的冲击或许并不会小于数百亿美金的罚款。更为麻烦的是，德国方面的表态可能只是一个前奏，它或许会对世界各国的反垄断机构产生影响。出于对本国用户权益保护的考虑，各国的反垄断机构很可能效仿德国，纷纷来找Facebook麻烦。如果是这样，小扎在未来几年内恐怕都要过得不开心了。案例背后的冷思考尽管联邦卡特尔局对Facebook的裁定发生在千里之外，但它却涉及了很多平台竞争、数据保护方面的问题。在数字经济蓬勃发展，平台已经成为重要经济主体的今天，这个案件是非常值得引起关注的。限于篇幅，这里仅谈两点。首先，这个案例为我们思考平台经济的竞争和垄断提供了绝好的素材。与传统经济相比，平台竞争表现出了很多的特殊性。由于网络外部性的存在，“一家独大”已经成为了一种十分常见的现象。然而，结构上的集中并不必然代表高市场份额的企业拥有市场支配地位。联邦卡特尔局的裁定书明确指出了这点，这是十分值得关注的。不过，联邦卡特尔局随后用网络外部性和规模报酬的存在来论证Face-book具有很高的市场壁垒，这一点并不具有很强的普适性。或许，在这一案例中，这个论断是成立的，但我们必须认识到，网络外部性并不必然会成为不可逾越的壁垒。事实上在很多情况下，它反而会成为在位者崩溃的诱因。网络外部性的逻辑在于，用户会偏爱用户更多的平台，因此如果一个平台吸引了一定数量的用户，更多的用户就会倾向于选择这个平台，从而吸引更多的用户。通过这种类似“滚雪球”的效应，获得先发优势的平台就会膨胀起来，难以被超越。但这只是故事的一个方面。反过来讲，如果在位的平台被竞争者挖走了一定的用户，那么它的网络外部性就会减小，对用户的吸引力就会下降，用户就会继续流失，然后继续让平台的网络外部性下降??如此反复，一个在位平台也很可能因为某个微小的失误而迅速崩溃。从这个意义上讲，网络外部性是一把双刃剑，它究竟会巩固垄断，还是促进竞争，其实是要视具体情况而定的。至于规模效应，在现代的条件下，就更难以成为一个可靠的壁垒。事实上，现在很多挑战在位平台的行为，都是某一个在另一市场上成功的平台发起的。这种跨界竞争，或者平台包抄，使得某个平台事实上很难长期垄断一个市场。类似的例子，我们在国内已经看到了很多，例如滴滴和美团之争，就是一个鲜活的例子。此外，目前的技术日新月异，而每一个技术革新的背后，都会带来巨大的市场机会。即使是垄断平台，如果不能成功抓住机会也会很快被超越。事实上，在本案中，Instagram和Whatsapp就是两个最好的例子。在它们出现时，Facebook早已是社交软件的巨头，但由于它们抓住了移动互联网的风口，就一度就成为了Facebook的有力竞争者。对竞争真正可能产生威胁的问题是所谓的“杀手式收购”（KillerAcqui-sition），也就是通过收购来消灭对手。虽然在现有的竞争条件下，大平台并不能消灭竞争，但它却可能通过其雄厚的财力来消灭竞争者，尤其是小型竞争者。在本案中，这一点就表现得十分明显。本来，Instagram和Whatsapp都是Facebook的有力竞争者，然而Facebook在其羽翼丰满之前就将其收购了，由此将可能的竞争消灭于无形。尽管在这一过程中，各国的反垄断机构在审查时都采取了措施，例如要求几个软件在并购后独立运营，彼此之间进行数据隔离等，但正所谓“上有政策下有对策”，所有的约束都可能被企业在事后以各种方式破解。这或许说明，传统的事前审查在当前的经济形势下已经越来越力不从心，监管机构或许要采用一种更为动态、更加交互式的办法来对平台之间的并购进行评估和监管。其次，这个案例对如何在数据利用和隐私保护之间进行权衡提出了拷问。在数字经济条件下，数据已经成为了关键的要素。对于企业来讲，数据的数量越多越好，维度越大越好，时效性越强越好，整合程度越高越好，但这就和用户的隐私保护产生了冲突。从理论上讲，数据也是商品，平台可以通过交易，或者征得同意的方式来搜集数据。但问题是，平台面临的消费者实在是太多了，每个消费者之间的偏好又各不相同，有的不在乎隐私，愿意用它们来交换服务的便利，而有的则十分重视隐私，为保护隐私宁愿放弃便利。在这种情况下，平衡数据利用和隐私保护就成了两难。如果一刀切地严格保护，那么大数据等技术就难以使用，平台对用户的服务质量就难以保证；如果一刀切地不保护，那么用户隐私就会受到威胁；而如果让平台和消费者一事一议地进行谈判，那么交易成本又会太高，从而让交易事实上难以进行。从这个角度看，联邦卡特尔局要求Facebook不能再用格式化的《用户须知》来让用户做选择，固然是有其道理。不过，如果Facebook放弃了这种做法，它又可以采用怎样的方法来获得用户的同意呢？这个替代方案，恐怕是很难找的。不过，这些从制度层面难以应对的问题，或许可以通过技术的进步来解决。就在最近，谷歌开发出了全球首个移动端分布式机器学习系统。和传统的数据分析不同，这个系统不再要求“将数据代入代码”，而是选择了“将代码代入数据”。据说，这种技术可以让平台在不采集用户数据的前提下进行机器学习。或许，这种技术的出现将会有助于破解数据利用和隐私保护的两难。

至少4家公募涉丹东港债券违约 “踩雷”金额超4.5亿

　　犹记得去年5月，国开泰富基金公告，因“14丹东港MTN001”不能按期足额偿付，发行人构成实质性违约，国开泰富岁月鎏金定开债基起诉“14丹东港MTN001”发行人公司债券交易纠纷一案，获北京市第四中级人民法院受理。　　不过近日记者注意到，涉及丹东港违约债券的基金公司不只国开泰富基金一家，至少还有3家基金公司牵涉其中，涉及金额超过4.5亿元。　　“踩雷”案件移送辽宁法院　　国开泰富“踩雷”的事情，其实最早可以从2017年三季度说起。2017年三季报显示，国开泰富岁月鎏金定开债基持有50万张“14丹东港MTN001”。2017年10月30日，丹东港集团发布《丹东港集团有限公司2014年度第一期中期票据未按期足额兑付本金的公告》，宣布“14丹东港MTN001”已构成实质性违约。　　净值数据显示，国开泰富岁月鎏金定开债基2017年10月27日的净值为1.0390元，而其2017年11月3日的净值直接跌至0.9750元。　　2017年11月18日，国开泰富基金发布关于旗下国开泰富岁月鎏金定期开放信用债券型证券投资基金所持已到期债券应收账款调整的公告。公告显示，经与托管银行协商一致后，决定对旗下国开泰富岁月鎏金定开债基持有的已到期债券“14丹东港MTN001”的应收本金，参照中债金融估值中心有限公司2017年10月30日对该债券的估值定价(当日估值净价为19.3683元)做减计调整，即应收到期本金调整为968.42万元。　　值得一提的是，该基金之后清盘，2018年8月份的清算报告显示，截至基金一次清算的最后一日，发行人仍未能按期偿付上述中期票据本金，且上述债券本金兑付仍存在较大不确定性。基金将根据上述证券变现情况进行二次清算，届时基金财产清算小组将再行出具清算报告。　　不过，目前还未能查阅到重新出具的清算报告，而国开泰富基金也已在去年5月向法院提前诉讼并获得受理。记者近期从中国裁判文书网获悉，国开泰富基金起诉请求判决丹东港集团支付2014年度第一期中期票据本金人民币5000万元以及支付逾期违约金，不过因管辖权原因，本案移送辽宁省丹东市中级人民法院处理。　　至少还有3家基金公司“踩雷”　　除了国开泰富“踩雷”，记者据中国裁判文书网发现，其实“踩雷”丹东港违约债券的基金公司至少还有3家，且“踩雷”债券不仅只有“14丹东港MTN001”，还有“13丹东港MTN1”。　　具体来看，中国裁判文书网的信息显示，2013年3月12日，丹东港集团发行“13丹东港MTN1”，发行金额为9亿元，期限5年，债券利率为5.67%，本金的兑付日为2018年3月13日，到期一次还本。　　金元顺安基金购买了该债券，持有票据本金人民币1.5亿元，2018年3月13日为1.5亿元本息兑付日，但丹东港集团未能按期兑付本息。同样“踩雷”“13丹东港MTN1”的还有融通基金，其持有票据本金人民币4000万元。　　而与国开泰富基金一样，“踩雷”“14丹东港MTN001”的则有金元顺安基金、融通基金和长安基金。资料显示，2014年9月4日，丹东港集团发行债券“14丹东港MTN001”，发行金额为10亿元，期限5年，债券利率为5.86%，本金的兑付日为2017年10月30日，到期一次还本。其中，金元顺安基金持有票据本金9100万元，融通基金持有票据本金2000万元，长安基金持有票据本金1亿元。　　也就是说，这4家基金公司加起来，涉及上述两只违约债券的金额累计超过4.5亿元。其中，金元顺安基金和融通基金更是两颗“雷”都踩到了。而这些基金公司也都先后向北京市第四中级人民法院进行起诉，不过案件也都移送辽宁省法院处理。　　对于此次“踩雷”，长安基金相关人士表示，“涉及的是我司某一只私募资管产品，并不涉及我司旗下任何公募基金。”　　至于目前最新进展，融通基金相关人士则回复称，“案件已移交至丹东市中级人民法院，截至目前，法院已经立案受理，但尚未通知开庭。”　　而天眼查资料显示，长安基金与被告丹东港集团有限公司、日林实业有限公司、王文良公司债券交易纠纷一案，定于2019年7月16日上午9时开庭审理。

全球最赚钱基金大佬不是达里奥，而是他！一年“到手”100多亿

知道全球最赚钱（or最有钱）的基金经理是谁吗？也许你会以为是桥水的雷·达里奥，毕竟桥水作为全球最大的对冲基金，其管理规模达1600亿美元，光靠规模，创始人就能每年挣超大笔的现金，这几乎比任何人在一生中都能获得的资产还要多得多。然而，依据最新出炉的彭博对冲基金大佬资产排名，赚钱最多的并非达里奥，而是文艺复兴基金的创始人詹姆斯·西蒙斯。去年，他从对冲基金中赚得了16亿美元（约合人民币108亿元），而达里奥则赚取12.6亿美元（约合人民币85亿元），位居其后。至此，西蒙斯的个人总资产达到165.5亿美元，列居全球之首，使他成为世界上最富有的对冲基金经理。达里奥的个人净资产则约162亿美元，位居其后。西蒙斯和达里奥也是全球仅有的两个身家超过百亿的对冲基金经理。全球最富有的基金经理：依据最新出炉的彭博对冲基金大佬资产排名，在2018年，文艺复兴基金的创始人詹姆斯·西蒙斯一年就从对冲基金中赚得了16亿美元（约合人民币108亿元），其个人总资产达到165.5亿美元（约合人民币1121亿元），列居全球之首，使他成为世界上最富有的对冲基金经理。而桥水联合的达里奥则位居其后，其财富在2018年增长了12.6亿美元，收入仅次于西蒙斯。其管理规模达1600亿美元，是全球最大的对冲基金。达里奥的个人净资产约162亿美元，西蒙斯和达里奥也是全球仅有的两个身家超过百亿的对冲基金经理。彭博亿万富翁指数（Bloomberg Billionaires Index）对冲基金财富的首次排名显示，超级对冲基金如格里芬的城堡基金（Citadel）、西蒙斯的文艺复兴、达里奥的桥水联合规模变得如此之大，以至于他们已经成为超级富豪们的印钞机。这些最大的基金现在每年可以为其创始人挣数百万或数十亿美元的现金，这几乎比任何人在一生中都能获得的资产还要多得多。数学怪才闯进华尔街，成对冲基金之王国内投资者可能很少听说文艺复兴基金及其创始人詹姆斯·西蒙斯。西蒙斯是世界级数学家，40岁才开始做投资，被誉为“最赚钱的基金经理”和“最聪明的亿万富翁”。因此，看他的经历，前40年是在学术界：1958年毕业于麻省理工学院数学系，1961年（年仅23岁）获得加州大学伯克利分校数学博士学位。1964年至1968年在美国国防研究院担任研究人员，同时也在麻省理工学院和哈佛大学教授数学。1968年（30岁）被纽约州立石溪大学授予数学学院院长职位。1976年摘得数学界皇冠——全美维布伦（Veblen）奖。1978年（40岁），西蒙斯离开学术界，创建投资基金Limroy，5年后创立文艺复兴科技公司。与巴菲特的“价值投资”不同，西蒙斯依靠数学模型和电脑，管理着自己旗下的巨额基金。西蒙斯曾经表示：“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。”他认为模型较之个人投资可以有效地降低风险。据悉，文艺复兴科技的第一支基金产品——大奖章基金被称为“印钞机”，1989—2009年间大奖章基金平均年回报率高达35%，较同期标普500指数年均回报率高20多个百分点，比索罗斯和巴菲特的操盘表现高出10余个百分点。即便是在次贷危机爆发的2007年，该基金的回报率仍高达85%。文艺复兴公司200多名员工中将近二分之一都是数学、物理学、统计学等领域顶尖的科学家，其中仅有两位是金融学博士。公司从不雇用商学院毕业生，也不雇用华尔街人士，这在美国的投资公司中堪称绝无仅有。西蒙斯说：“好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。”2008年度，西蒙斯更是以高达25亿美元的收入，排名《阿尔法》杂志“第八届全球对冲基金经理收入年度排行榜”的第一名。西蒙斯在2009年10月10日宣布2010年1月1日他将退休，但是会保留文艺复兴科技公司荣誉主席职位。如今，81岁的詹姆斯·西蒙斯被称为量化投资鼻祖，对冲基金之王。顶级对冲基金收入明显优于普通基金经理2018年并不是对冲基金行业表现特别好的一年。根据Eurekahedge的数据，基金清盘的数量在2018年连续第三年超过新成立的数量，投资者继续向经理们施压以降低费用。不过，这些榜单上的超级对冲基金的表现多半不错。例如，城堡基金的旗舰产品惠灵顿去年的回报率为9.1%，文艺复兴的机构股票基金上涨了8.5%，而对外部投资者关闭的大奖章基金则表现更好。桥水联合的旗舰纯粹阿尔法基金去年上涨14.6%，而全天候策略产品则亏损。相较之下，对冲基金行业平均下跌6.7%，略低于标准普尔500指数。不少相对较小的基金公司的表现更加出色。博龙资产管理有限公司（Cerberus Capital Management）是美国最大的股权投资管理公司，其管理人迈克尔·普拉特的产品投资回报达到了25％。元素资本管理公司（Element)的杰弗里·塔尔宾斯的宏观基金获利增长17%，将他的身价提升至16亿美元。不少对冲基金投资者表示，希望大型基金能够产生比一般对冲基金更好的回报，这就是为什么愿意支付2%的管理费和20%的绩效费，并且愿意容忍像2018年这样的市场中一些基金表现较差，因为他们多年来表现优于同行。而这些顶级对冲基金经理的收入在2018年也明显优于普通基金经理。除了西蒙斯、达里奥，城堡投资集团的KenGriffin位居第三，收入8.7亿美元。双西投资的欧文德克和大卫·西格尔收入均为7.7亿美金，Chase Coleman，IzzyEnglander等人赚得超过3.4亿美元。

小城消费虚假繁荣？是真车厘子自由还是假候鸟式消费？

从工作地杭州回安徽芜湖过年的范团发现，车厘子成了春节期间这个小城的“网红”。街上卖车厘子的水果店变多了，而且是成箱成箱地摆出来卖。一百到三百多不等的车厘子整箱售价让她惊讶，“我在杭州一般也只买30元一斤的，回家后发现很多人都买50多元一斤品质更好的车厘子。”在湖北孝感，一个临近省会武汉，房价还没过万的四线城市开水果店三年有余的岳丽感受同样明显。“今年车厘子的销量是往年的三倍以上，大年初四、初五就卖完了，后面也进不到货了，批发商那里的屯货都被抢光了，真后悔没多进一点。”岳丽表示。“现在微博和抖音上不都说‘车厘子自由’嘛，看来小城市也不差啊。”所谓“车厘子自由”，是网上流行的一种说法，指可以自由自在地买车厘子吃，买的时候不用顾忌价格也不用顾忌数量。网上把“车厘子自由”视为财务自由的一个阶段，并认为经济实力不错的人才能实现“车厘子自由”。“车厘子自由”之外，各种一线品牌陆续入驻三四线城市，星巴克人潮攒动，海底捞外卖生意火爆，价格几乎对标一线城市的甜品店和奶茶店被年轻人朋友圈疯狂“打卡”，移动互联网在扩展人们的视野的同时，也悄然将对一线城市的想象搬进了现实。从深圳回孝感过年的丁明也留意到这种变化，陆续开业的咖啡厅、奶茶店、餐厅，其和一线城市差异不大的菜单和价位让她直言家乡“时髦”了起来。不一样的春节返乡过年的范团也发现，今年这个春节“有点不一样”。车厘子和草莓等较为昂贵的水果开始频繁出现在走亲访友的餐桌上，往年热门的砂糖橘、苹果、橙子受到冷落，生鲜店铺和海鲜种类也逐渐增多，越来越多的居民开始选择网购和拼购的方式购买年货。范团也看到了家乡出现了太多网络同款商品，“从零食到各种店铺，应有尽有。”以往过年准备饮料，范团妈妈都是在超市购买可乐或者果粒橙，今年则是网购了一箱奶茶，就是那种网上特别火的奶茶。范团外婆学会了使用支付宝，还用支付宝给范团和表妹发红包。过年期间，外婆还一直想让范团教她如何用支付宝淘宝。范团注意到，家里为亲朋好友准备的礼品价位也有相应的提升，“现在更多会选择知名品牌或者网上口碑比较好的品牌，感觉山寨品牌比往年少了，因为感觉大家更‘挑剔’了。”家住广州，过年会回城镇走亲访友的蓝宁感触颇深。以前回去走亲戚，蓝宁都是在当地随便买点糖饼。但今年一个亲戚打电话来说，现在他们不吃这种糖饼了，杂牌子的东西他们不会吃，让蓝宁不要浪费钱了。因此，蓝宁从香港买了十盒金莎巧克力带回老家。范团发现，以往的春节在家吃饭，今年也更多被外出就餐或者点外卖替代。范团去一个阿姨家吃饭，是点的海底捞外卖，阿姨说，“不用做饭还不用洗碗太方便了。”范团感觉，今年春节家庭支出更多地体现在了吃的方面，往年的一些保留项目比如买新衣都被取消了。芜湖这个距离省会合肥两个半小时车程的小城，按照GDP规模，居民人均收入、一线品牌进入密度等要素被民间研究机构划分为三线城市。芜湖市统计局数据显示，2018年芜湖城镇常住居民人均可支配收入约3.84万元。“房价基本在一万左右，和一线城市肯定是比不了的。”范团说。但是从春节消费上，却越来越与一线城市“看齐”。多家电商发布的消费数据，也在显示着这些变化。腾讯金融科技发布的《2019年春节消费报告》显示，用户通过微信支付和QQ钱包的春节消费总额排名中，宿迁市、东莞市出人意料地排在全国前十，和北上广深等一线城市一争高下。阿里巴巴发布的《2019春节经济报告》显示，天猫年货消费一线城市的增速为51%，而三线、四线城市均达到55%。除夕到初三，饿了么平台上来自三线城市的订单增长明显，保定、廊坊、盐城的餐饮外卖订单增速位居全国前三，北京仅排第四。支付宝统计，上海、北京、广州依然是春节境外消费最大城市前三，但舟山、潍坊等城市的增长速度却比这些一线城市高出20个百分点以上。三四线城市的核心消费人群也呈现年轻化趋势。上述报告显示，淘宝年货消费人群中，80后和90后合计占比6成，成为“张罗”春节的主力军。京东春节消费数据显示，春节期间，80后和90后用户成为主力消费人群，销售额占比超过70%。携程统计显示，在报名春节携程国内游、出境游的用户中，90后游客占总出游人数13%，在三线及以下城市中，90后青年占比达到16%。相比一二线城市，90后小镇青年的出游热情高涨，游客量增幅更高，同比增长速度达到101%，高于一二线城市51%的增长率。移动互联网浪潮下，包括小镇青年在内的低线城市居民可以通过众多媒介快速了解一二线城市的消费现状和消费热点，各种网红店层出不穷，消费品的类型和层次也迅速对标一线。从北上广等一线城市回家过年的年轻人从奶茶、甜品、电影票等价位“升级”中感知了这一变化。“我记得以前奶茶店很少连锁的，价格也多在四五块钱一杯，这次回家，发现街边开了很多网红奶茶店，动辄20块钱一杯的价格，基本上和一线城市持平了。”丁明如是说。“再也看不到20块钱一张的电影票了，春节去看都是60块钱一张。”家住东莞的小程说。范团特意留心对比了一下票价，芜湖市中心的电影院票价基本在四五十元，她在郊区看也要接近40元，范团节后返回杭州看了一场《流浪地球》，发现票价也才32元。“候鸟行情”？范团回家后，每天母亲总会在桌子上摆一大盆草莓和车厘子，“孩子回来了，就买点好的给她吃，日常的话偶尔还行，一般不会买这么贵的水果。”范团的妈妈说。“回家后的娱乐活动无非就是看看电影逛逛街，然后顺便买点奶茶喝，价格还能接受，因为和深圳没太大差别嘛。”丁明表示。这样的消费是否持续？微信发布的2019年春节数据报告，记录了支付领域的“候鸟型消费”情形。其将“候鸟型消费”定义为春节期间在非常驻地微信支付消费，消费迁徙路线多为从一线、新一线和二线城市向三线及以下城市。数据显示，越下沉的城市，受“候鸟型消费”影响越大，三线及以下城市，“候鸟人口”均贡献了超过30%的微信支付交易笔数，其中在六线城市，“候鸟人口”贡献了43%的微信支付交易笔数。除夕至初五，微信支付共产生12.4亿笔“候鸟型消费”。这些数据从侧面说明，春节期间有大量人群从北上广深等地返回三线及以下城市，在带来这些城市支付方式改变的同时，或也影响了这些地方的消费行为。据商务部统计，春节期间中国绿色食品、智能家电、新型数码产品、地方特色产品等销售保持较快增长，消费者消费商品更注重品质。2019年春节“黄金周”期间（2月4日-10日）全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元，突破万亿元大关，比去年春节假期增长8.5%，但增速首次回落10%以下，且是2017年以来增速连续第2年下降。从观影数据也可看出，城镇居民对“升级”的价格并不是照单全收。财富证券分析师何晨指出，2019年春节档电影观影人次为1.29亿，较2018年同期减少1545万人，同比下降10.7%，是近7年来首次出现下滑。分城市看，除了一线城市观影人数同比微增2.1%之外，二至五线城市观影人次均有所下降，增速分别为-11.45%、-12.09%，-12.73%，-12.62%，同时二至五线城市上座率下滑幅度明显大于一线城市。何晨认为2019年春节档电影票价出现较大幅度上涨，部分价格敏感型人群观影行为受到影响是观影人次下降的主因之一。范团的表弟小孟生活在芜湖，学的是糕点制作专业，自称“咖啡和甜品匠人”，注重生活品质，家里有一整套咖啡制作设备，“生活品质可高了，自己采购生咖啡豆自己烘焙，还送了我几袋试验品。”范团说。通过小孟的介绍，范团才知道，芜湖来来回回开过很多甜品店和咖啡店，都开不长，小孟说有好几家他觉得很不错的咖啡店都倒闭了。小孟表示现在很多甜品店都是趁着春节开起来的，日常很多都没人光顾。如今的小孟在家乡干起了卖保险的工作，“感觉这个更靠谱一些。”小孟这样总结。丁明发现，随着春节假期的临近尾声，最近她经常关顾的那家奶茶店已经不再排队了，“我那天中午去买，它还没开门，一直到下午3点左右才开门。包括很多网上火爆的串串店、泡面小食堂啥的，很多都是开了一阵子就倒闭了。”随着春节假期的结束，范团回到杭州上班。过年热闹的芜湖逐渐归于平静，热门店铺依旧有人慕名而来，只是不复过年期间动辄两百多号数个小时的长队了。这两天，岳丽开始规划节后的水果进货情况，“节后肯定不会再大量屯车厘子了，实际上初八初九开始，销量就下去了。还是按照日常的销量订货吧，这样保险。”（应采访者要求，文中人物均为化名）

中基协：私募基金异常机构达4040家

2月15日，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）发布私募基金管理人异常公示情况通报（以下简称“通报”）。通报内容显示，根据中基协发布的相关公告及通知，截至2019年1月底，中基协已将4040家未按时履行信息报送义务的私募基金管理人作为异常机构对外公示。具体来看，未按时通过资产管理业务综合报送平台（以下简称“AMBERS系统”）履行季度更新义务累计达2次的私募基金管理人3376家，未按时通过私募基金信息披露备份系统（以下简称“信披备份系统”）备份私募证券投资基金2018年第三、四季度季报、私募股权（含创业）投资基金2018年半年报累计达2次的私募基金管理人1078家，未按时通过AMBERS系统提交年度经审计财务报告的私募基金管理人879家。中基协还表示，自相关文件发布以来，私募基金管理人积极履行信息报送更新及备份义务，填报质量得到有效提升。截至2019年1月底，AMBERS系统中私募基金2018年第四季度信息更新完成率达到92.04%，信披备份系统中私募证券投资基金2018年第四季度信息披露报告备份完成率达92.45%，私募股权（含创业）投资基金2018年半年度信息披露报告备份完成率达86.50%。

34天6名高管辞职，汇源怎么了

因违规贷款的问题，上市公司汇源果汁（1886.HK)已经停牌十个月，而港交所留给汇源内部核查的时间也只剩下十个月。按照汇源果汁此前发布的公告，该公司未能在2020年1月底完成港交所列出的复牌条件，港交所将会展开取消公司上市地位的程序。2月3日，汇源果汁发布公告，该公司行政总裁吴晓鹏、非执行董事阎焱请辞。这已是汇源果汁2019年以来发布的第四则人事任免公告。自2019年以来，34天时间里，包括吴晓鹏、阎焱在内，总共6位管理层先后请辞，离开汇源果汁。一位不愿具名的饮料企业人士向本报记者感叹：“看来汇源果汁此次遇到的问题内部很难搞定。”“难搞的问题”是指汇源果汁关于违规贷款的内部审查，给出投资者、交易所一个交代。据该公司2月1日发布的进展，目前独立调查及内部监控审查仍在进行中。从2018年4月3日至今，汇源果汁已停牌10月有余，这场由42.75亿元违规贷款引发的停牌风波，进入2019年并没有平息之势，反而余波阵阵。已进行10个月的内部审查表面上并没有影响到市场终端。在春节饮料消费传统旺季，作为国内果汁行业老大，汇源果汁依然是超市消费主角；2019北京卫视春节晚会上，汇源果汁也以指定饮品的身份高频次出镜，春节营销并未缺位。可是接下来，风平浪静的市场表现能持续吗？这才是众多投资者关心的问题。一部分中小投资者还对于汇源果汁的业绩抱以希望，认为只要业绩好，就能解套；另一部分投资者的态度则是愤怒与担心，他们认为，无视交易所规定，挪用公司资金已暴露了汇源果汁内部管理漏洞，如今并不健全的管理层架构，很难让投资者乐观。从现在算起，留给汇源果汁内部核查的时间也仅剩10个多月。5个人的董事会从汇源果汁停牌后来发布的上市公司公告来看，停牌这10个月，除了内部审查外，人事变更是汇源果汁绕不开的主题。2018年有首席财务官、行政总裁的重要任命，进入2019年后主要是高管辞职。其中，行政总裁吴晓鹏的离开颇显意外，因为距他出任这一职位，仅过了半年。2018年7月16日，汇源果汁公布吴晓鹏为新任行政总裁，在公告中汇源果汁评价其“在内部控制、财务金融、企业管理等方面积累了丰富经验”。彼时的汇源果汁因为在没有申报交易所、没有获得股东批准的情况下，将42.75亿元贷款借给关联公司而遭遇交易所停牌已有3个月，并已在内部启动了调查。这位临危受命的行政总裁未能力挽狂澜。汇源果汁在公告中称，吴晓鹏的辞职是出于个人事业发展计划的考虑。与吴晓鹏不同，在汇源果汁担任多年非执行董事的阎焱则是带着不满提出的辞职。阎焱是汇源果汁的股东，2010年加入了汇源果汁董事会，他持有汇源果汁225,170,501股份。阎焱公开表示了辞职理由：在向董事会提出有关相关贷款问题近一年后，有关问题仍然不明确且尚未解决。在这种情况下，阎焱认为，作为非执行董事，他能力有限，因而辞任。和阎焱一样，2019年1月10日非执行董事许清流同样因为贷款事宜提出辞职，许清流是汇源果汁可换债券持有人的唯一股东，他关注到汇源果汁及其管理层在向他提供有关相关贷款或公司一般事物的资料时欠缺主动，从而影响到了其履行董事职责，因而选择辞职。许清流是亲亲食品的执行董事兼董事会主席，担任非执行董事也仅一年。除了以上三人之外，执行董事崔现国、独立非执行董事赵亚力、独立非执行董事梁民杰也都在2019年开年后先后离开了汇源果汁。目前，汇源果汁的董事会只剩下5人：主席朱新礼、执行董事朱圣琴、执行董事鞠新艳以及独立非执行董事宋全厚、王巍。执行董事中，朱圣琴为朱新礼之女；38岁的鞠新艳也是汇源果汁的“老人”，2001年11月加入汇源，曾任总裁办副主任、工厂总经理、大区总经理及副总裁等多个职务。值得一提的是，汇源果汁目前董事会独立非执行董事人数、财务管理及审核委员会人员人数均低于上市公司规定的最少人数、财务管理及审核委员会主席、行政总裁等职位也出现空缺。汇源果汁密集的人事辞别，已经不是第一次。2014年8月，汇源果汁公布任职仅一年的行政总裁苏盈福辞职。从李锦记等知名快消企业走出来的苏盈福肩负汇源果汁“去家族化”的重任。彼时朱新礼曾表态：“哪怕汇源被我新招来的人折腾死了，我也认”。有朱新礼的兜底，职业经理人苏盈福很快烧起了“三把火”：撤掉了所有事业部、解散了七个特区、重新划分市场、要求销售人员砍掉营销利润的环节……但大刀阔斧的改革进行一半就结束了。此后，汇源果汁的行政总裁一职花落汇源果汁“元老”于洪莉手中，与此同时，朱新礼之女朱圣琴、元老崔现国同时成为执行董事，朱新礼家族再回归。这也被外界解读为，汇源果汁“去家族化”的革命半途而废。直到2018年，又一位职业经理人吴晓鹏空降，但“三把火”还没烧起来，他就选择了离开。暗流涌动在停牌期间，汇源果汁对外称，公司运营正常。春节放假期间，本报记者走访北京多个超市、便利店，销售人员并未发现汇源果汁相关产品的供应有异常。不过，多位销售人员也透露，由于饮料种类丰富，果汁产品的销量远不及前些年。在国内饮料江湖，同宗庆后一样，白手起家的朱新礼也是一位标杆性人物。借改革开放的东风，1992年朱新礼辞去公职，创办山东淄博汇源食品饮料有限公司，次年汇源的第一批浓缩苹果汁生产出来了，从此“汇源”这个品牌就成为了果汁品类的代表，常年占据果汁市场半壁江山。相比平静的市场终端，在停牌这10个月，经销商们一直提心吊胆，“就怕政策又有变化，这不就更乱了，”一位来自陕西的经销商向本报坦言。事实上，不只是停牌这10个月，在过去10年间，“动荡”也是汇源果汁留给外界的印象。现任山东温和酒业集团总经理肖竹青曾是汇源果汁员工，在他看来，“动荡”是从2008年真正开始的。2008年，国际饮料巨头可口可乐向汇源果汁伸出了橄榄枝——以179.2亿港元的总金额收购汇源果汁，每股12.2港元，这已是汇源果汁发行价的2倍。朱新礼当时选择“卖出”，所以他遣散了绝大多数的销售团队和工作人员。但遗憾的是，最终这桩收购案遭到商务部的否决。此后，汇源果汁内部的管理层一换再换。肖竹青坦言：“换一批领导就等于更换一管理模式、换一批经销商、换一批员工队伍，这对于汇源果汁的市场基础造成了伤害”。根据Wind统计，2014年汇源果汁出现亏损，全年净利润-1.27亿元；2015年亏损额扩至-2.29亿元。如果刨去政府补贴和资产出售带来的收益，汇源果汁的亏损会出现得更早。为了应对业绩疲软，近年汇源果汁内部调整频繁。除了产品的多元化探索之外，销售体系的重建也是一方面。汇源果汁曾在2014年的财报中披露了这样一个信息：“2014年整年汇源在全国实现了超过1000家营业所的网络布局，充实一线员工，打造零售终端。”汇源果汁曾试图用直销的模式来刺激终端销售。但是这一模式是否真正起效？在位于顺义区北小营镇汇源集团原总部门口常年摆放着一处饮料摊位。2018年10月底，本报记者实地走访时，该摊位工作人员介绍，她之前的工作单位是汇源下属的营业所，目前营业所都已被划入到万盟汇达。“如果想卖饮料，可以从万盟汇达直接进货”。该工作人员介绍，除了代理汇源自己的产品之外，万盟汇达也会承接其他品牌的销售，从某种意义上说，这相当于汇源的经销商，不过相比其他经销商，万盟汇达拿到的货品和成本价格更胜一筹。在摊位的旁边，便是挂有万盟汇达牌匾的超市。超市内，摆放最多的是汇源品牌的产品。超市内生活家电区域，挂有“飞利浦照明”的导购牌，但是并未摆放任何产品；汇源果汁体验区也是空无一人，桌椅被随意摆放，已落满灰尘。根据启信宝信息，北京万盟汇达商贸发展股份有限公司的法人股东正是北京汇源饮料，即向上市公司借款的关联公司。上述不愿具名的饮料企业人士向本报分析，直销体系本身会耗费大量的资金和人力，目前该体系不属于上市公司，这也减轻了上市公司的负担。“汇源果汁的直销最开始的设想是为了补缺，但是在执行过程中，一些地方出现了偏差，与传统经销商体系有了一定的冲突。”在食品饮料行业分析师朱丹蓬看来，在整个汇源的体系中，直销的矛盾依然存在。前路未卜汇源果汁内部政策变数多、存在不合理性、管理无序，这是另一位曾供职汇源果汁的行业人士对于该公司的评价，在被问道如此评价的缘由是，他回答称：“山头文化”。汇源果汁近些年也总被人们贴上“家族式管理”的标签，在2018年违规贷款事件爆发后，质疑声越来越大。汇源果汁2018年3月发布的公告显示，在没有得到董事会批准，没有签订协议，也没有对外披露的情况下，汇源果汁向汇源集团旗下的北京汇源饮料食品集团有限公司（以下简称“北京汇源饮料”）借出了42.75亿贷款。这一行为违反了港交所上市规则中关于关联交易申报、股东批准及披露的条款。根据启信宝的信息，北京汇源饮料2001年成立，实际控制人为朱新礼、法人代表、董事长为朱燕彤，朱新学、朱圣琴为公司董事。虽然这笔贷款已被追回，且上市公司也拿到了相应的利息，但是港交所仍然要求汇源果汁内查。就汇源果汁调查进展、事件影响以及内部应对等问题，本报于1月24日向汇源果汁进行了提问，但截至发稿对方未有回复。与汇源果汁向关联公司借款42.75亿元的大方形成对比的是压在其身上的债务压力。2018年4月，汇源果汁发布了未经审计的业绩报告。该报告显示，截至2017年底，该公司的负债总额已经达到114.02亿元。2016年底和2015年底，该公司的负债总额分别为99.95亿元和76.62亿元。事实上，上市公司汇源果汁确实只是汇源集团偌大产业中的一份子而已。汇源果汁停牌10个月期间，汇源集团在其他产业领域的投资并没有停止。根据汇源官网，目前汇源集团旗下拥有汇源农业、汇源果汁、汇源果业三大板块。其中汇源农业是朱新礼近年的“心头好”。官网信息显示，目前汇源农业已经在全国13个省市自治区规划建设了19个农业产业化园区，形成了种植、养殖、商贸物流、加工、现代农业体验、旅游观光、休闲度假、养生等融合一二三产业的多样性格局。例如，2018年7月有公开消息称，汇源将在云南布局康养小镇和果园基地建设，总投资将达到300亿元。在谈及农业板块的运营状况时，一位曾在农业板块旗下电商平台供职的员工向本报记者用“理想与现实的差距”来形容，“至少电商至今未盈利”，毕竟农业是公认的投资大、回报周期长的产业，因而也无法反哺为上市公司。相对于农业板块，汇源果汁确实已成熟。虽陷入泥潭，但是朱丹蓬透露：“很多公司对于汇源果汁还是很有兴趣的。”停牌之前，汇源果汁股价停在2.02港元，市值为53.97亿港元，这比该公司最高总市值175.15亿港元蒸发了120亿港元。2007年汇源果汁在港交所上市时发行价为6港元。可口可乐2008年提出收购时的作价为12.2港元/股。

吓退对手 苦肉计？滴滴“机密数据”蹊跷流出 7年亏450亿？

战略性亏损？滴滴出行创始人兼CEO程维滴滴祸不单行。2月15日，滴滴官方宣布裁员消息。公司CEO程维宣布将做好过冬准备，对非主业进行“关停并转”，对业务重组带来的岗位重叠和绩效不达标的员工进行减员，整体裁员比例占到全员的15％，涉及2000人左右。在此之前，媒体报道称，滴滴出行2018年持续巨额亏损，全年亏损高达109亿元人民币，相比2017年25亿元亏损大幅扩大。并未上市的滴滴曾多次爆出亏损数据。2018年9月，程维在内部信中承认，公司上半年净亏损超过40亿元，创业6年从未盈利。彼时新京报引述其他信源消息称，滴滴创业六年合计亏损约390亿元。如若上述数据属实，也就意味着创业至今，中国网约车霸主滴滴亏损超过450亿元，这或许挑战了不少网约车司机和用户的认知。在他们看来，滴滴在车主端的高额抽成和运力紧张时的加价意味着暴利。2018年滴滴经历创业以来最大危机，两次偶发的顺风车事件成为各地网约车政策严格落地执行的契机，以滴滴为代表的网约车行业在合规方面不得不付出更高成本。对滴滴所在的网约车行业亏损问题，外界看法不一。部分人士以滴滴对司乘两端的补贴费用额度远超亏损额为由，认为属于互联网企业常见的战略性亏损。一位网约车从业人士对时间财经表示，如此机密的数据轻易被媒体获得或是滴滴有意为之，为目前的监管困局争取感情空间，同时吓唬对手和其他准备入局者。不赚钱源自补贴？认为滴滴是战略性亏损的人，似乎有足够的理由。上述历次亏损数据传出时，均有同期补贴费用数额伴随出现。2018年全年，滴滴在司机补贴方面投入共计113亿元，这个数据不包括乘客端补贴。乘客端补贴未见数据披露，以往年情况对比，除2018年3月在上海等地与美团打车混战时，滴滴在其他城市的乘客补贴额已经大为减少。滴滴2018年9月的内部信称，2018年上年年其在乘客和司机的补贴奖励上的投入为 117.8 亿元，达到2017 年全年的 65%。以此推断，2017年滴滴的补贴总额高达181亿元。无论是2018年113亿元的司机端补贴，还是2017年181亿元的司机乘客双重补贴，均超过其亏损净额。换句话说，如果没有补贴，滴滴实现盈利轻而易举。补贴是为了获得尽可能多的市场份额，只要没有财力雄厚的对手进入，滴滴完全可以将补贴降低到合适的位置。事实上，滴滴创始人程维亦多次反思“补贴后遗症”，表示其2015年就想过“去补贴”。如果没有2018年的顺风车事件和美团打车3月下旬的突然发力，滴滴可能已经实现了盈利。2018年全天候科技引述的资料显示，当年3月初，滴滴预计2018年其主营业务将实现盈利，净利润有希望接近10亿美元，公司整体“微赚钱”。“减少补贴就能实现盈利”的美好设想也不是人人都认同。上述网约车行业人士认为，只要还有竞争者存在，为了维持住市场份额，滴滴就不可能完全放弃补贴。“毕竟，网约车行业的整体用户体验还停留在运力不足的层面”。未来是否会再现补贴大战？上海金融与法律研究院研究员刘远举告诉时间财经，补贴大战有可能重来。但是此一时彼一时，当初网约车完全没建立起来的时候，移动支付也未普及，补贴的力度才如此大，如此有效。如今消费者心理中，网约车的品牌已经建立，要去消除已经固化的品牌意识，难度更大。滴滴的未来补贴的两难之外，滴滴作为网约车行业代表，还面临其他问题。如果说美团打车的进攻，滴滴还能有所预料和准备。那顺风车黑天鹅事件和由此引发的舆论危机和监管困境，从事后反应看，滴滴显然始料未及。被认为盈利状况最好的顺风车业务下线，至今未能恢复。危机还蔓延到本来各企业含糊以对的快车合规难题。公开报道显示，监管扑面而来：全国多地约谈滴滴，交通部牵头十部委联合进驻调查，27条整改方案……反映到滴滴的对外表现是，这家总融资超过200亿美元的网约车巨头，在2018年变得谦恭无比，宣布“Allin安全，将长期保持低毛利”，并在年底传出“年终奖全员减半、高管取消”的消息。这困境却并不妨碍各路玩家继续入局。暂停拓展的美团打车拿下北京地区运营牌照、京东旗下公司工商信息中新政网约车业务范围，包括大众、宝马、江淮、上汽在内的车企纷纷上线网约车业务。宝马出行业务推出时引述报告数据称，相较于汽车销售市场增长的不确定性，预计出行市场未来几年将以每年33%的增幅达到2025年的2010亿美元，到2030年则达到6560亿美元。管制趋严、行业竞争加剧之下，滴滴的护城河能否保持？管制趋严的影响对滴滴影响明显，但整个行业均受影响。上海金融与法律研究院研究员刘远举认为，长期来说，行业强监管增加了行业成本，降低了行业天花板。对所有网约车玩家来说，更重要的是运力。正如大搜车创始人姚军红接受《财经》采访时说：“滴滴最大的 bug 在于它的供给是不可控的。滴滴左手消费者右手运力，真正的护城河只能是运力”。对于运力、补贴之外，滴滴所能选择的动作并不多。强监管之下，如果停止或减少补贴，运力能保住多少，那就得烧高香了。

中产家庭的“极简生活”背后

“本来我们是国贸CBD的Darren和Sharon，现在变成了村里的狗蛋和翠花”。张萍说这话时，正和来自加拿大的丈夫二山走在北京通州村落的土路上，一辆大卡车呼啸而过，卷起漫天黄土，两个人秒变灰头土脸，模样狼狈。他们在远离繁华市中心的北方农村这样一呆，已近二十年。在那之前，两人曾过着非常“烧包”的生活。1999年，夫妇俩来北京工作，二山进了一家知名电子商务公司做高管，张萍在一家英国企业做管理培训，月收入就已经达到近10万人民币。一张20年前的合照里，二山一副西装革履、青年才俊的金领装扮，一旁穿着黑色吊带的张萍，将头发高高梳起，颇有“高知海归”气质。那时，他们住在市中心的外交公寓里，房间每天有人打扫，如今，则是事事亲力亲为；那时，和所有年轻爱美的时髦姑娘一样，张萍护肤品全是专柜大牌，如今，已是一年到头不施粉黛。这些年来，“财务自由”“环游世界”是越来越多人热衷去谈论的话题，它们代表着梦和远方，是“人生赢家”的标配，是终极理想。但是，传统意义上的财务自由，能达到的人毕竟有限，据2017年胡润报告，在北上广深想要财务自由需要2.9亿元。有没有一种状态很放松、很自由的生活，即使没有那么多钱，也可以过上的呢？从市区搬往郊区，将物质欲望降到最低，积极攒钱，吃有机蔬菜，减少社交，越来越不注重外在的尺度，更注重内在的平静和富足。近年来，不少大城市中产和年轻人正在探索这样的生活，有人管这种趋势叫“逃离北上广”。这与美国年轻人最近兴起的“FIRE”运动不谋而合。FIRE是“经济独立，早早退休”（financial independence,retire early）这句话的英文首字母缩写。这种生活方式指的是一方面减少开支，另一方面拼命攒钱，投资股票，房地产，基金，计算未来40年的复利、投资回报率，直到这些被动收入可以支撑未来不用工作的生活，在30岁左右就能过上提前退休的生活。“FIRE”运动中那种对攒钱和复利的算法只是一个理论。在和正在实践这种生活方式的人们接触后，你会发现，这个群体很少有不工作后，完全靠被动收入去支撑生活的，他们多数都会有主动收入去支撑。甚至有明星也赶了个趟，最近，孙楠一家房租700元上了热搜，这种生活不断引发各种讨论。而除了对于自由的羡慕外，也有不少人质疑，那是在西方高福利国家才能实行的，在国内是否可行？所以极简生活到底需要多少成本？这都是一系列的问题。“昂贵”的极简？从市中心去张萍的家并不容易，北京冬季土灰粗粝的大树在视线中不断过去，渐渐的，楼房都看不到了，一堆低矮平房显现，车子弯弯绕绕最终拐进了一个院落，终于到了，她的家和自家创立的有机护肤品牌的厂房连在一起，是由旧厂房改造而成的。家装费用总共花了3.5万，木地板是二手的、家具有简陋过时的办公桌，也有朋友离开北京时，张萍花1万块钱盘下来的几样大件。最贵的是小儿子那张原木色的床，做成林中小屋那样，淘宝买的，花了8000块。张萍自己穿一件灰色的针织衫，是小姨给的，原本是时髦的样式，但张萍将衣服上那些繁复的装饰品剪了去，成了一个基本款的毛衣，质量轻盈保暖。“挺好”。“我们过了那个（爱打扮）阶段了。”张萍笑着说。一家人一年也买不了一件衣服。孩子的衣服也是别人送的。丈夫的衣服比她的更旧，他白色卫衣前面的图案已经因为洗了太多次而斑驳，两个袖口都已经磨破了。张萍拿起搭在椅子上的一件洗的泛白的军绿色男士棉外套，“十年前朋友给的，你看看，现在谁还会穿这种劳保服”。虽然在普通人看重的穿着、居住和出行方面，不去和外界攀比什么。但是他们会花200块钱买一小堆有机白菜，会花88块钱买瓶酱油，也会花高昂的价钱去买印刷精良的英文原版图书。“在吃和书上会不遗余力”。屋里弥漫着一股自然的植物香味，这是二山在研制一种新的香氛。他的天然护肤品“有机地球”采用全天然的进口原料，来自世界各地的昂贵的精油被储存在常年低温的仓库里，一桶桶地排列着。十来平米的储藏室，原材料的价值就已经有几百万人民币。二山的冷库中摆满了来自全球原产地的珍贵植物原料夫妇俩在北京至今没有买房子，近年来北京的房价可谓翻天覆地。“那时候要是积蓄买了房子，也就不会有自己品牌的产品了”。张萍这样宽慰自己。他们对现在的居住环境颇为满意，偶尔张萍去城里的公寓楼里，呆不了一会就要走，因为憋的难受，她们住惯了村里的院子。1996年，毕业于加拿大滑铁卢大学生物化学专业的二山， 被当时的公司从哥伦比亚调到中国负责市场营销，因为天生的敏感性肌肤，在中国工作的期间，皮肤状况糟糕的他开始自己制造冷法皂，没想到，竟然治好了自己的皮肤。不久他做出一个“疯狂”的决定，辞了高薪外企的体面工作。成了一名“洋农夫”，开始全心全意做他的“制皂”事业。在研制和买原材料上，张萍形容二山“不计成本”。二山将两人的积蓄都砸在了上面，“毕竟是来自高福利的国家，挣钱生存的欲望不是那么大，很多事情可以尽情追随自己的想法”。张萍如今面对“执拗”丈夫的诸多选择已然能平静面对。对于二山夫妇来说，“挣钱，买大房子，开好车”早已不是人生理想，要做自己喜欢的事情。“我们以后也要退而不休”48岁的张萍说。张萍夫妇欣喜地看着他们的成果：一排已成型的护肤皂其实，二山来自加拿大一个典型的中产阶级家庭，家族房产有4套，如果夫妻俩回加拿大的话，医疗养老也不用担心。但二人并没有这样的打算。“跟我们差不多的跨国婚姻组合，女方要不就在别墅里相夫教子，跑跑美容店，要不就跟着老公去国外享福去了。没有谁像我这样的。”在一般家庭花大代价去投入的孩子教育上，张萍夫妇俩也有自己的想法。两个孩子上了他们自己办的一个小私塾，里面除了一部分学校的课程以外，还会根据孩子的情况从外面请专门老师来教专门的课程，比如最近孩子们在学习编程。一家四口这个小学堂有三十几名学生，一个月的学费是4000块，下课的时候孩子们在小学堂院落里爬树玩耍，自由自在。身边人花大价钱给孩子学奥数上兴趣班，张萍对这些并不陌生，“如果你是想让孩子长大以后去华尔街那些地方，那你赶紧走那条路去高考吧”。他们对孩子的期待是，成为他们想成为的人，并不一定要成为那种所谓精英阶层。如果以后孩子下定决心要高考上名校，“我相信她照样可以，知识的学习是很快的。”二山并不喜欢过去自己的那个家，装修精致，所有东西都要最贵的。“孩子们不能上蹿下跳，生怕弄坏了什么”。现在，郊区没有北京市中心的热岛效应，傍晚太阳一落，显得更加寒冷。但两个孩子放学后，会操着浓重的京腔大声喊话，在宽敞的客厅里奔跑，两只狗发现孩子回来了，也赶紧爬门要进来。家中充满活泼的气氛。努力攒钱，早日实现自由现已定居在新西兰的姑娘杨熹文，正在渴望着能早日实现经济自足，过上自由的生活。1989年出生的她是一名作家和自由写作者。她曾将自己大学毕业，一个人漂洋过海努力工作最终留在新西兰的经历写成了书，颇为畅销，自己也运营了一个公众号，出了一些爆款文章。对于FIRE运动，“每一个字都认认真真看了，真的就是特别喜欢，这就是我们心中的目标。”采访杨熹文的前几天，她的闺蜜刚好将一篇关于“FIRE”运动的文章分享给了她。一本1992年出版的书，名叫《富足人生：要钱还是要命》(Your Money or Your Life)成了这场运动的理论倡导，提倡极简生活，珍惜生命能量和时间，最后降低消耗，拯救地球。1994年，麻省理工学院学者威廉·班根（William Bengen）有进一步提出了“4%原则”。他分析了美国过去75年来的股市和退休案例后，归纳出：“只要在退休第一年从退休金本金中提取不超过4.2%，之后每年根据通货膨胀率微调，即使到过世，退休金都花不完。”而这需要你先攒够一年生活费的25倍。为了达成心中所愿的自由，“攒钱”成了杨熹文现在很大的一个目标。2017年，杨熹文将自己户头里攒下来的40来万人民币付了首付，在陶朗加买了房子。三间房间，自己住一间，出租两间，租金刚好抵了房贷。她攒钱的目的是日后还想继续买房。将生活简化，维持一个较为基本的状态，杨熹文幽默地定义自己的生活哲学是“很抠的”。她在自己的院子里种了西红柿，芹菜，青椒，西瓜等，一个主要原因就是超市里的蔬菜价格太贵了。杨熹文自己挖的鱼塘从去年开始，她阅读了一些极简主义的书籍。觉得生活里的东西太多了。“好多东西它就摆在那，好久都没有用，给视觉造成压力。但是视觉上的富足根本就是抵达不到心里去。”在买房子之前有一年的时间，杨熹文和男朋友是在房车上住的。因房车小，每次去超市的时候，只买最需要的，每一样厚度的衣服只有一件两件。“拥有的东西好像很少，但是整个人清静轻松。”男朋友是当地新西兰人，两人一起发掘了生活中挺多不需要花钱但也特别快乐的事，户外露营，钓鱼等等，并不再是过去一想到约会，就是看电影、吃大餐。不同于这个年纪的女生会将大部分的钱投入在护肤品和衣物上，杨熹文在这块几乎也没什么支出。生活中要说大一点的花销就是电子书，之前特别喜欢喝外面现打现磨的咖啡，后来她发现一本书是25块钱人民币，这正好是一杯咖啡的价钱。所以她给自己定了个规矩，下载一本书的话就少喝一杯咖啡。社交上，偶尔见朋友，也就是一杯咖啡，时间成本和实物成本都降到最低。目前他们的收入在这个城市算中等偏上的。减少开支的同时，他们也在努力地开源。除了写作，杨熹文和闺蜜开了一个微店，卖一些澳洲新西兰的护肤品书籍等。去年五一的时候，两人在国内做的民宿也开张了。那是在家乡沈阳著名景点张氏帅府附近一个老楼里的三居室，房租很便宜，1500一个月，装修花了10万块钱。装修完在三个平台挂出，密码锁就可以直接入住，目前营业了六七个月。好的时候一个月有1万的收入，差的时候两三千也有。现在，俩人还想一起在沈阳买一套房子，再做一个民宿。努力攒钱这个行为，杨熹文其实从2012年就开始了。那时候学生之间流行Gap year（间隔年），新西兰一年开放1000个打工度假名额。大学毕业的杨熹文身上揣着几百块钱，只身来到了新西兰。她清楚地记得去的时候买了个被子，没想到价格太高，将计划全打乱了。于是开始找工作，“我不在乎做什么，觉得有劳动有收入就挺好的。”一周工作六天，每天工作十个小时。想延长签证的时间，还去报了个两年的商科学历班，一年的学费近10万人民币。为了攒学费，杨熹文连轴打工，做女招待，在中餐馆后厨收盘子，做清洁担保，做调酒师，开一辆人民币不足5000元驾驶门凹陷的尼桑sunny，一直辗转在过去同学们看来较为“底层”的岗位。不过她乐在其中。杨熹文和男朋友在新西兰的家因为积累了很多国内看不到的写作素材。在这些工作的间隙，她开始将自己的经历写作放到网上，渐渐有编辑联系她出书。虽说是自由写作，做了时间的主人，但目前她感觉生活还是没有达到想要的那种放松状态。她手头的工作包括两个部分，写书是自己喜欢也很愿意做的，而公众号以及接的一些文案，就会有时间上的焦虑感和压力。这一部分的工作大约占到她全部精力的30%到50%。在新西兰的几年慢节奏的生活，她觉得已经和国内的圈子严重脱节。“我已经落后了五六年了，人显得比较傻一些。”而日后会在哪里，也没一个定数。虽然以后养育子女的问题没有考虑，但是作为80后独生子女，父母养老问题杨熹文已经提上了准备的日程。卖掉深圳市区的房子，去清迈定居2015年年初，深圳大学教师薇薇一家进行了一场“改变一家人下半生的旅行”。这次旅行的目的地是清迈。看似一家人开开心心出来散心游玩的背后，真是原因是薇薇的父亲确诊癌症晚期，剩下的时间已然不多了。“那时候觉得人的生命太脆弱了，可能很多事情你想去做，但是到了那个时候都没办法去做了。”今年40岁的薇薇回忆那时的心境。清迈人的生活节奏闲散舒适，抵达后的第二天，薇薇就突发奇想：“把深圳的房子卖了，来清迈怎么样？”没想到获得全家赞同，“在深圳辛苦工作就是希望一家人能过这样的生活，那么为什么要等到老了退休之后才过来呢？”参观了一所高端国际学校后，他们越发觉得来居住这个计划是完全可行的。泰国是一个非移民的国家，在这里陪女儿读书，不改变国籍。回深圳的话，从香港到清迈天天有班机，而且只有2个半小时。短短的9天时间，夫妻俩回国卖掉深圳140平米的房子，换了一套小的。然后在清迈买了两个别墅，住一个出租一个，出租的那部分费用覆盖一些生活支出。虽然如今卖掉的那套深圳房子价格已经涨了几百万，夫妻俩也很淡然：“要是真顾虑那么多，当时也做不出这样的决定。”薇薇清迈的家薇薇介绍，“在清迈，100万左右就可以买一栋别墅，这在国内没法想象。在北京大概就10平米吧”。丈夫的事业没有太大的影响，互联网让远程办公成为可能。而薇薇要办理辞职，去寻求一番新的事业。学校领导语重心长地劝慰，“你知道不知道你现在这个工作多少博士学历，排着队，挤破了头想过来”。不过最后领导在知道她心意已决后，也一挥手，“去吧，要是在我年轻的时候，我说不定也会跟你一样的选择。”房子卖了的钱，让他们有一部分积蓄，固定用来负担女儿国际学校一年十几万人民币学费，以及学习花样滑冰、钢琴等的费用。“总体上来说，花销并没有减少，但是生活质量高很多。”薇薇家门口的一个幼儿园，只要孩子会喝奶就可以送过去，从早上8点一直到下午4点放学再接回来，期间泰国老师还帮孩子洗澡等，费用是人民币600元。泰国请一个保姆，从早上8点开始一直工作到晚上6点，一月下来需人民币2000元-2500元左右。外出吃饭一个简餐，折合人民币大概是10元钱。这些低廉的花销在北上广大城市是无法想象的。如今，一家人过上了曾经梦想的生活。“我们生活方式更田园，孩子还是走的国际化的教育路线。”薇薇所在的小区—田园风光来清迈后，薇薇夫妇要了二胎。邻居的小姑娘经常光着脚来串门找姐妹俩玩耍。人与人之间的感情很淳朴，也少防备。“以前在深圳，进进出出肯定要锁门，现在出去只要把钥匙稍微往上面挂就可以出去了。很放心。”在采访邀约的时候，薇薇就告诉我，我们没有过上那种完全财务自由的生活，我们也都还要努力工作。不过薇薇丝毫没有担心过生存的问题，和杨熹文一样，薇薇觉得，这么多的工作，你只要能放下身段，肯定是可以赚到钱的。有一阵，她甚至还想过要不要去考个月嫂资格证。“我到现在从没有后悔过，也没觉得自己是放弃和牺牲的那一个，我现在一样可以发挥我自己的价值。”薇薇她毕业于全球QS教育专业排名第一的伦敦大学学院教育学院，初到清迈时，薇薇花了约半年时间集中学习泰语，目前听说读写已经达到一定水平，和本地人沟通已无大碍。她的语言学习能力和教育背景得到周围家长的认可，有不少家长找到她，希望她能给孩子做一些准备出国留学考试、申请美高的英语培训。薇薇将这个课程时间控制在一周6-7小时左右。两个孩子都送去学校后，薇薇除了照顾家里的花园，也会一个人出门闲逛，或者找个小咖啡馆安安静静地喝杯咖啡，去古城探索一些好玩的店，学习自己热爱的摄影及网络课程，到了晚上八九点就准时睡觉。而以前的生活，据她丈夫的描述是，每天上班坐在车里，就能被堵车堵到没脾气。深圳的空气已经算好的了，时常天空还有一片雾蒙蒙的灰。下班以后，眼睛要时刻不停留意女儿的身影，生怕跑出的视线。每周夫妻俩还要轮流辗转送女儿去兴趣学习班，在陪伴等待中消耗得精疲力竭。这几年也有来参观玩耍的亲朋好友，对于一家人这种生活，大家都流露出了羡慕之情，但是没有一个人愿意放弃原来的生活来这边。“不是钱的问题”，他们担心语言，担心生存，以及文化融入等等。小区的落叶嬉戏“我个人认为，这样的生活，几百万就可以了，主要是看你个人的这种欲望和精神要求。”几年的生活，让薇薇越发觉得，生活中诱惑太多了，人的焦虑也太多了，其实很多时候焦虑是自己给自己的。再往后会怎样，薇薇一家没有做最后决定，顺其自然，有可能会在这里一直住下去，如果有变化，也愿意去接受变化。

一则文件鼓舞VC/PE圈

2月14日晚间，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》（简称《意见》），要求银行、险资、交易所全面支持民企融资，震撼圈内。这是一份规格极高的文件：研究取消险资开展财务性股权投资行业范围限制；加快民营企业首发上市和再融资审核进度；抓紧推进在上交所设立科创板并试点注册制；研究扩大定向可转债适用范围和发行规模；积极培育投资于民营科创企业的天使投资、风险投资等早期投资力量，抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策.....干货满满，令VC/PE圈备受鼓舞。此外，《意见》还明确指出，支持资管产品、保险资金依法合规通过监管部门认可的私募股权基金等机构，参与化解处置民营上市公司股票质押风险。亮点一：研究取消险资开展财务性股权投资行业范围限制这几乎是打开了VC/PE募资的活水通道。VC/PE行业一直翘首以待险资。去年10月，银保监会发布《保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）》，对此前的《保险资金投资股权暂行办法》进行修订，首次提及要取消保险资金开展股权投资的行业范围限制，通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济能力。这对于深陷“募资难”的VC/PE行业而言，意义重大。前海股权投资基金（有限合伙）首席执行合伙人、前海方舟资产管理有限公司董事长靳海涛曾分析“募资难”的原因之一，就是本来应成为VC/PE基金主力军的保险资金进度仍比较缓慢。在此之前，一般的创投基金难以满足保险资金对当期收益考核的要求。如今，中办、国办点头之后，意味着险资大门即将敞开，巨量资金将进场。东方富海董事长、创始合伙人陈玮也曾撰文表示，要真正推动中国经济转型，促进“双创”发展，就必须逐步用“长钱”替换“短钱”，力争使机构投资者占比超过50%，而方法之一就是出台相关政策，引导、扩大保险资金等进入创业投资的比例。亮点二：加快民营企业首发上市和再融资审核进度眼下，IPO仍然是VC/PE行业的主要退出方式。《意见》指出，要完善股票发行和再融资制度，加快民营企业首发上市和再融资审核进度。根据券商中国报道，所谓“加快审核”，意在缩短时间，但仍将履行完整的受理、反馈、初审、发审等程序，不会简化审核环节，更不会降低审核标准，也不会出现民营企业集中批量上市或再融资的情况。但这仍然令VC/PE机构充满期待。清科旗下私募通数据显示，2019年1月共发生退出事件94笔，其中IPO退出数量为55笔，并购退出33笔，新三板挂牌退出6笔。值得关注的是，本月各渠道退出数量骤降，IPO退出数量降幅超过65%。随着加快民营企业首发上市和再融资审核进度，这一情况无疑有望得到改善。此外，《意见》还提及抓紧推进在上交所设立科创板并试点注册制。目前，科创板一系列改革政策已在征求意见阶段，本月20日为截止日期，待监管层完善相关规则后向外发布即可实施。科创板和试点注册制，注定会成为2019年中国资本市场的“里程碑式”事件。刚出炉的征求意见稿就已经令金融圈沸腾：允许同股不同权企业上市；允许尚未盈利的企业上市；注册制审核流程不超过6个月；涨跌幅限制放宽至20%；定价全面采用市场化询价；为创投基金提供更灵活的减持方式....亮点三：研究扩大定向可转债适用范围和发行规模过去的众多文件中，可转债鲜少被提及。而此次《意见》指出，研究扩大定向可转债适用范围和发行规模。扩大创新创业债试点，支持非上市、非挂牌民营企业发行私募可转债。可转债，还有优先股，是创投机构期待被允许的投资方式。东方富海董事长、创始合伙人陈玮曾疾呼，中国投资环境、信用体系建设尚不完善，应允许创业投资机构运用优先股、可转债等多种方式进行投资。陈玮认为，优先股、可转债在时间和费用成本上更为经济，通常情况下，其条款逻辑也对投资人、创始人更为友好。特别是在公司早期缺乏数据支撑、估值较难确定的阶段，其优势更为突出，在创投行业更为成熟的地区，如美国，是比普通股权更为流行的早期投资方式。他曾建议，监管层需要从法律法规、会计政策上支持投资机构采取优先股、可转债等多种方式投资，鼓励创业公司采取更为多样化的直接融资工具。亮点四：抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策税收问题一直是创投基金牵挂的“心头大事”。今年1月24日，财政部、税务总局、发展改革委以及证监会联合发布了《关于创业投资企业个人合伙人所得税政策问题的通知》，明确了创投基金可以选择按单一投资基金核算或者按创投基金年度所得整体核算，分别采用20%税率或5%-35%的超额累进税率对其个人合伙人来源于创投企业的所得计算个人所得税应纳税额。至此，创投基金的税收问题尘埃落定。但VC/PE仔细研究后心头一紧。陈玮撰文分析，如合伙制创投基金按照年度所得核算，适用5%-35%超额累进税率（由于项目通常退出金额较大，都会达到35%的税率征收标准，实际税率基本为35%），则相比《通知》出台前享受地方税收优惠政策，按照20%实际税率缴纳个税要大大增加税收负担；而备受关注的按照单一基金核算，适用20%税率的计征办法，则要求管理费和业绩报酬在内的成本支出，不得在核算时扣除，显然也不尽合理，未能从更深层次考虑合伙制创投基金的运营框架特点及个人合伙人与管理人之间的关系本质。陈玮认为，目前的创投基金税收政策尚未充分反映去年9月国务院常务会议上关于“将保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定，确保总体税负不增”的精神。而如今，中办、国办发文再次强调抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策，燃起了VC/PE的期望。

锤子“不举”，老罗难为？

几个月前，有位网友@老罗，问他如果能回到2012年，还会不会选择做手机。老罗说会，但不会把六年来的主要精力放在手机上。正如现在罗永浩四处奔走，忙着站台、社交、谈判和卖身，他一面寻找自己的下一站，一面为锤子科技谋求最后的归宿。不过我们或许无法想象一个少了老罗偏执和工匠标签的锤子，是否还会几经生死而未倒，而如果他曾试图在这几年流量为王的互联网风口中搅弄风云，怕也是相当得天独厚。但是，结局可能未必比锤子更好，这大概是一个极端个人理想主义者的创业通病。现实对这一类人似乎也过于苛责，成则乔布斯，败则贾跃亭。回首往事，阴霾常在。抹去“罗永浩”2014年罗永浩在北京进行“一个理想主义者的创业故事”的主题演讲，他对自己说：“你现在不是一个人，你要对几百个员工负责，对几百个家庭负责”，而后表示要退出个人舞台，尽量以锤子科技CEO的形象出现，公司则要以团队的形象出现。这是罗永浩首次试图淡化锤子科技上自我的个人形象，不仅是对过往营销策略的纠正，而且意欲将公众的焦点从个人争议转移到产品上。从长远来看，这本无可厚非，可从结果看，更像是老罗的一句玩笑，直至锤子大势已去，公司对外营销的核心，依旧在于拔高个人形象进而拔高公司产品。老罗在拔高个人形象上过于执着。2014年8月，罗永浩和王自如上“约架”前夕，锤子召集公司的中高层开会讨论这件事，当时钱晨坚决反对，他认为应该冷处理，因为口头辩论远不如产品本身有说服力，然而最终，罗永浩坚持参加了辩论。这场长达3小时的辩论，场面上是罗永浩的胜利，但T1的销量却没有因为罗永浩的胜利变得更好。这个时候，老罗开始反思自己过去半年对媒体的态度，决定淡化个人形象，可惜这场“去个人化”运动只是约束了他不成熟的胜负心理。对于骂人、摔东西，他时常美化道：“乔布斯的脾气也很差，而真正优秀的员工是不会因为被骂两句而气馁的，他们会把热情扑到产品上”。至于席卷而来的质疑，他依旧姿态高昂，“别跟我谈钱，不为赚那点臭钱”。若没有罗永浩的吹嘘，锤子可能熬不到现在，可若没有他”天生骄傲“的标签，锤子也不至于如今败得讽刺。而更往前看，这或许是一个除了名气近乎一无所有的创业者，想要在身家雄厚的竞争者中脱颖而出的必然无奈。2011年，在唐岩的办公室，”自拍帝“郑刚见到了“胖胖的，老是穿同一件衣”的老罗，这一整天，他滔滔不绝地畅谈着自己的手机梦，以图打动这位陌陌背后的金主。但尽管资金到位，老罗的起点还是落后很多，他当时所能利用的资源无外乎自己的微博粉丝。开始做手机之时，老罗个人微博的阵地，常年无休地挑起贬低同行的战火，以此抬高自己，久而久之，这种以个人口吻传达产品理念的行为，奠定了锤子科技营销的基调，而反过来也越发增强老罗的个人色彩。苹果早期的广告基本也是这样的操作手法，从嘲讽IBM到模仿1984，直到后来站稳脚跟才转变风格。而锤子终究没能等到改变的时机，它不得不依赖老罗的情怀行走。老罗的朋友圈在锤子员工眼中，罗永浩不是一个合理的老板，更像一个单纯又苛刻的产品经理。比如手机研发上，所有的问题必须他亲自拍板，只有他知道要做什么，怎么做。遇到方向性的争议，也是他拍板。其实，当锤子科技成为罗永浩的“一言堂”之时，就决定了公司的方方面面都难以抹去个人色彩，营销只不过是外在表现，更深层的是，罗永浩把自己的审美和产品、营销能力，当作公司唯一的核心竞争力，他的理想便成了锤子的情怀。这是锤子科技多次试图抹去个人标签但结果均失败的主要原因。如此极端的个人主义，在任何一家互联网创业公司都实为罕见，也让锤子对内对外都无法真正凝聚力量。做员工的因不理解而心凉，做高层的阻止不了他犯傻，投资人则成不了拯救他的白衣骑士，罗永浩的孤独，并非大多数人都无法理解的理想主义，而是无法改变或忍受的个人“独尊”。这点钱晨深有体会。智能手机还未摘掉山寨帽子时，曾在摩托罗拉工作十三年的钱晨，在小米和锤子之间，选择了老罗。老罗一意孤行，正面和王自如硬杠，让钱晨心生不快，随后两人在工作中的矛盾开始逐渐公开化。罗永浩采访时，直接抱怨双方争吵“大概就是我说要怎么样，他说不能怎么样，我就说必须怎么样“。钱晨说，自己和罗永浩的分歧，“不在于梦想的差异，而是在于方法的差异”。即使罗永浩暴怒扔向他一瓶水，钱晨还是相对体面地结束了两人的交情。老罗和锤子投资人的合作，更多的也是靠交情，虽然这很大程度上帮助罗永浩多次解决融资的燃眉之急，但与正常的投资利益关系，少了一层监督和约束。唐岩说，投资锤子就是为了老罗这个人。他通常对老罗的理想不予置评，也很少像郑刚一样尬吹。这是仅止于交情，抹不开面子插手。往远了看，老罗的朋友圈还有雷军、贾跃亭、张近东等人。2011年罗永浩受邀会面雷军，正是这次会面加剧了其制造手机的念头，然而双方理念不合，未能结成合作。2016年锤子濒死，老罗也曾见过雷军，希望获取帮助，但当时小米已是自顾不暇。前段时间，老罗大概也是和雷军聊到锤子卖身的事，他们在酒会上看似相谈甚欢，不过最后终究没了下文。雷军是个商人，他对老罗，甚至比不上曾经雪中救急的贾跃亭。当时据说阿里拖了半年不给钱，而贾跃亭二话不说直接给了1亿。与老罗惺惺相惜的还有刘江峰，两人来往密切，2016年酷派被乐视收编时，刘江峰重回手机行业，老罗专门前往发布会，为友商站台。如今，巧合的是，投过锤子的基本都凉了，雷军倒是挺过了困难时期、成功上市。或许，理念达成一致也不见得是对的。乔布斯的表演者没造手机之前，老罗也算个连续创业者。他创办了牛博网，然而带着同事又搞起老本行，虽没有大成，但这段时间通过《一个理想主义者的创业故事》系列演讲以及自己的自传，老罗逐渐变成一个“相声”表演艺术家。如果说造手机之前，老罗演的是自己，那造手机之后，他总是有意无意地在模仿乔布斯。脾气暴躁骂人时，他说“乔布斯的脾气也很差“，被网友怼过度膨胀时，他说：其实乔布斯比我膨胀多了，他甚至会到友商公司楼下冲着logo竖中指，我多数时候也就是调侃一下。产品设计上，老罗也同样偏执，对T1的白色版，他坚持一种不带任何色差和杂志的纯净，导致白色T1不断搁浅，错过了最佳的上市时间。国内手机大佬不乏自诩乔布斯继承者之人，但独有老罗学了他的脾气秉性，学了他的行事作风。这其中固然有营销目的，可不得不承认，老罗内心深处确实向往成为乔布斯那样的理想主义者，要不然不会在事业顶峰期出走创业，还狠狠地讽刺了一把俞敏洪，自此也算是断了后路。只不过，乔布斯一生骄傲，老罗想学却学不来，他们之间差了一个成功。2017年，得益于坚果pro、pro2的口碑和销量都不错，老罗有些洋洋得意。虽然现在看来这100万的销量，在主流手机品牌面前还不够看，可他不在乎，上一年的舆论风暴和惨淡业绩，让老罗急需出口“恶气”、保持高傲“人设”。但他太容易骄傲，恍惚中觉得是时候“让世界震惊”，向乔布斯发布苹果的创举靠齐了，所以TNT由此诞生。老罗为此高调宣传，“失去灵魂的苹果会疯狂抄袭我们”、“把人吓尿的产品”，但TNT一经面世，便成了笑话，甚至那个不屑于解释的老罗，说出了祈求理解的苍白之言。这场发布会后，锤粉撕碎的门票如同现在被割裂的锤子，情怀被失望取代。2011年乔布斯逝世，老罗忽觉肩膀上担子一重，想要扛起继任者的大旗。2018年锤子和字节跳动达成合作，是否老罗会觉得周身轻松，而放弃理想主义者的角色呢？这是日后的疑问。七年时间弹指一挥，锤子终将被遗忘，而老罗的路还有很远。

二手手机江湖往事

1春节前夕，一架起飞自深圳的飞机降落在首都机场，段合伟背着双肩包走出舱门。他低头看了看腕表，下午四点半，飞机整整晚点一个小时。这个时段正是北京的晚高峰，路上车水马龙，为了尽快刚到他位于北京中关村的摊位，段合伟选择搭乘地铁。这是段合伟在北京开的第一家分店，那时是2015年，总店则是位于北京2000公里的深圳，专营二手苹果手机业务，这里好似他的第二个家。每次到来总能显得那么亲切，但有时又能感觉到有些陌生。相比于深圳的电子集散中心，北京的一些优势已不在。“最后一个能摆摊的鼎好也关门了，现在在北京基本都是熟人生意了。”为了这些熟客，段合伟选择暂时搬到鼎好南边的e世界，以维持这些老客户的供货需求，对于下一步的打算，段合伟仍在盘算着，他一时还未想好是否要在北京久居。相比只在深圳有一家摊位的张伟，就显得比较轻松。但2018年，他们的日子也并非好过。据张伟回忆，在2016年甚至2017时，来他摊位拿货的客户每天都有二三十人之多，消出的二手手机在800-1000台上下，而2018年，这个数字被直接腰斩。在深圳，最知名的电子集散中心便是华强北，而这里是众多新旧手机的云集之地，在华强北飞扬通天地电子城，存在着大大小小上千家做二手手机生意的商户。南下深圳，北上北京，成为了电子界南北分界线的象征。在深圳，这些做电子产品的人大多来自广州、江西和浙江一带，而在北京，这些人通常来自河南、河北和东北一带。张伟来自江西赣州，在这个盛产橙子之地，他却选择了南下深圳做电子产品批发生意。与张伟不同，段合伟是飞扬通天地中小有名气的商户之一，从2008年入行以来，从自己手中交易过的手机累计千万台，这仅是二手手机的数字。“那是十多年前的事情了，现在想起来还是觉得兴奋。”段合伟刚入行时，卖的第一部手机是苹果iPhone，可以说苹果的兴起带起了深圳华强北的市场，更带动了手机行业的增速与发展。“人人倒iPhone，每家的柜台上基本看不到国产手机，都是苹果的产品。”段合伟说，那时购买二手iPhone的客户主要是来自北京的商家，而他们其中的大多数都是从中关村和木樨园“慕名”而来。陈海便是其中一员。从2009年起开始在中关村鼎好电子城摆柜台，一直到2018年鼎好撤店。“基本一个月就要跑一趟深圳，有时最快半个月，那时没有高铁，来回都是坐绿皮车或者特快，为了省钱。”相比从北京到深圳的距离，陈海已经习以为常，因为他的家乡在距离北京1500公里以外的黑龙江。每当春节临近，他总是比闭市时间提前一周回家，在那里有着他对家乡的眷恋与情感，更有他的父母妻儿。只是今年他有些惆怅。“没办法，行业不行了，很多手机都是赔本卖的，有的能保持不赔就不错了。”陈海对「子弹财经」说到。在二手市场江湖中，“年前跳水轻，年后跳水重”的说法一直存在，陈海只能用这种方法来止损以降低库存压力。现在陈海进货一次性约在100-300台左右，大多是苹果，其中不乏诸如华为、小米、OV这样的国产机，通常这些机器足够他销售一个月。而在三年前，这个数字要翻倍增加，最高峰时张海的柜台一天要销出50-80台二手手机，但那时他所销售的机型只是苹果。2018年，苹果销售力逐渐疲软，新机卖不动，二手机价格骤降，很多人都认为苹果不行了，纷纷唱衰。2“苹果一跺脚，华强北抖三抖。”段合伟用这个段子来形容苹果的衰败带给华强北的影响。同在华强北飞扬通天地的刘赢也同样觉得生意越发难做。“前两年每天都能出约100台左右iPhone，而到去年每天平均也就能出30台左右，和火爆的年代比足足差了三分之二的销量。”在当时，倒卖一台iPhone利润大概约为500-800元，尤其在iPhone骗保发生的几年里，利润更为丰厚。但现在，一台iPhone的利润仅为100-200元，可谓天差地别。“有的柜台干脆直接卖起了官换机，很多家都把这种机器当全新机卖，普通消费者根本看不出来。”刘赢向「子弹财经」说，当时在他的柜台也曾倒卖过这种机器，只是他基本都会和客户讲清这并非全新机。“做生意还是要讲良心，虽然那样利大，但最终影响的是你自己。我告诉客户，他们再怎么卖是他们的事了。”刘赢对「子弹财经」说到。在苹果全新机的市场中，分销渠道包括国代、省市代、最终到底层经销商。二手苹果手机的分销套路亦是如此。段合伟告诉「子弹财经」，在华强北分布着大大小小的二手手机代理商，他自己也做着分销的事，相当于省市级代理，他的下级则是市级或县级的最终经销商或手机店。这也意味着，从“国代”放下来的货经过“省市代”最终到底层经销商，价格被层层“盘剥”。“一般最大的经销商都是从香港拿货，通过一些途径回到深圳，最终分销给下级经销商，拿货的价格通常是比给我们的价格少500-800元。”段合伟对「子弹财经」讲。“都是从香港拍卖行拿出来的，价格很便宜，只要顺利回到深圳，价格一定会翻倍。”黄忠向「子弹财经」陈述着那段往事。他在2017年回到了位于东莞的老家，接手父亲开办的电子厂。子承父业是每一个长辈都希望的事情。“没办法，虽然靠自己的打拼积攒了人脉，说放下的时候也会有很多顾虑与不舍，但这是老人家的意愿，只好回来了。”黄忠不舍地说到。虽然现在在父亲的工厂里上班，但仍有不少“慕名”前来的朋友拜托黄忠找熟人拿货。黄忠提及的香港拍卖行大多位于香港红磡，这里是二手苹果手机商们的天堂。这些拍卖行几乎每天都会举行二手苹果电子产品拍卖，而苹果手机则是这些拍卖行的“宠儿”。虽然不乏有国外二手手机商们前来投标，但最多的依然是来自于深圳华强北的二手手机商们。在拍卖行的苹果二手手机通常都会分为四个等级，他们分别代表成色的好坏以及手机本身质量有无问题。“拍卖会通常分为不同机型与等级分别进行拍卖，价格也从几百到上千不等，像一台美版128G iPhone 7，最终拍得价格均价在1400元左右，而一部美版64G iPhone X的价格要更为便宜，拍得均价在3800元左右。”如今，在华强北飞扬通天地通讯城内，一台美版64G iPhone X的价格通常在4400元左右，其中的利润为600元左右。“到了深圳就已经被加价出售了，然后他们在往其它城市放货，最后一台二手X的成本就这样水涨船高。”黄忠称，那时他几乎每周都要往返一次香港焕利大厦去投标，因为机器基本都供不应求，甚至有时刚回到深圳的第二天，他的下家就要求他进行补货。与普通的拍卖会不同，二手手机的拍卖会并非现场加价模式。在拍卖现场，所有机器的拍卖流程是先验货后后根据自己想要的机器类型填写投标单，最终拍卖机构根据价格比对，出价最高者得。3在香港，二手苹果手机生意与内地一样，大批的二手经销商前来投标拍货。彭辉，人称二手辉，他曾在香港最有名的电子阵地先达广场租下了一间柜台，从事二手手机和手机配件生意，相比中国大陆地区的不同，香港人对苹果和三星情有独钟。在香港几乎人手一部iPhone或三星手机，较高的使用率使得这两大国际品牌手机在这里拥有较高的回收与出售率。“也有深圳来的二手客到我们这里拿货，不过他们的规模应该很小，也有散客，他们基本都是为了汇率差来这里淘货。”彭辉说到。与深圳华强北不同，这里的客流较为分散，既有专业从事二手手机的商贩，也有普通消费者。但随着近几年，人们对于苹果的期望值开始下降，而三星也因Note 7爆炸事件让人们失去了信心，国产手机崛起让越来越多的二手经销商开始“转型”。段合伟的弟弟段少伟告诉「子弹财经」，他现在除了帮他哥哥销苹果手机之外，自己也开始做起了国产二手手机。华为、小米、OV是他目前主营的四大品牌。“这些品牌的利润能比较稳定，而且价格相对较低，买的人现在开始逐渐增多。”紧接着段少伟又说到，“但现在整体形势都不好，很多下边的经销商拿了货一天也回不了多少款。”与哥哥先款后货的沉稳处事方法不同，段少伟则采用熟人先货后款的方式，而他口中的熟人基本都在这个行业里打拼了十年左右。“这些人的声誉都比较好，货放给他们也比较放心。”对于回款周期，段少伟和他们约定的是每天晚上结算当天售出的机器。在华强北，拿货与销货的模式多种多样，既有现款现结，也有先货后款。对于长期合作伙伴，更多的二手经销商选择了后者。段少伟告诉「子弹财经」，他的货普遍都放给了二三线城市销售，有的甚至到了四五线的县城。“每个城市都不同，像二三线可能偏重苹果或者华为，四五线偏重小米一些低端机。”而一线城市的需求量已经趋于饱和，对于一线城市的销量甚至已不如二三线城市那样火热。随着国产手机品牌的崛起，加之一线城市的消费能力，不少消费者依然选择购买更加耐用与保修政策全新的手机。“这几年与前几年比真不行了，好多客户的回款都是问题，但机器出去了退肯定是不行的。”因此，即便有时到了每天结算的当晚，一些商家仍无法按时回款。“今年底还有10多万的货款没有回来，没办法，只能等等看了。”段少伟无奈地说。对于弟弟的做法，段合伟一直都是劝说让他先款后货。“这下好了，压了几十万回不来，干等着吧。”4在华强北更多的人都以倒卖二手机为生，但也有部分人靠维修为生，但其中的大多数除了纯维修外，还帮着这些倒卖二手机的店主翻新手机。张伟也卖过翻新机，他与其它商家不同的是，他只翻新后壳。但也有些商家是翻新内部的零部件，更有甚者从事翻新主板的生意。“翻新机的利润要比非翻新机多一倍，因为回收来的手机一般成色都很次，价格也低，一个后壳一般只要150-200块钱，翻新成本很低，但翻新后能出得高价。”张伟说到。“最忙的时候一天翻的量大概在100-200台左右，基本一个人要翻20台左右。”在华强北阿远是一名从事翻新工作的翻新工，他所负责的是翻新苹果iPhone 7系列手机，这样拆装的动作他每天要重复上千次。阿远透露，这些用于翻新的配件基本是由老板进货，而渠道通常都是来自于苹果元器件生产商淘汰下来不符标准的零部件，或深圳当地高仿电子厂及回收拆解商。这只是普通技术工种，更高的则是主板级翻新工种，他们从事的工作基本是进行硬盘扩容或维修主板上的一些问题。“因为16G或32G的iPhone现在几乎没人买，因为容量太小，改成64G或128G可以直接卖出去，很抢手。”阿远称，像iPhone 7 32G版本的机器回收价通常是900-1000元，而后经过扩容可以卖到1800-1900，而一块128G硬盘的成本为150-200元。“这里是技术最值钱，一个修主板的师傅一个月靠这些至少能挣上万元。”张伟羡慕地说到。“可惜我没有这个手艺呀。”硬解ID曾是这里最受欢迎的机器之一，这些机器大多来自灰色产业。“其实大家都知道机器怎么来的，只是很少人去说。”张伟称，他从来不做这些机器，主要还是涉及法律风险。而这些机器也成为了相关机构打压的重点对象。2015年，深圳警方曾查处过一个二手苹果手机的翻新团伙。据查，他们销售翻新了3.4万多部，销售金额高达4000多万元人民币。而这些翻新的二手苹果手机通过网络平台流向了全国。在华强北赛格电子市场一层，有很多出售和回收手机零部件的摊位，主板、硬盘、芯片一应俱全。而这些零部件的来源基本都是回收的旧手机。譬如一些主板电路被多次维修的机器，但硬盘、CPU等零部件可以拆解再次循环利用。阿远称，华强北的翻新市场遍布很广，每个摊位几乎都有一整套的翻新产业链，后面则是来自深圳或东莞的电子工厂，整个广州遍布着为翻新机而生的产业链。在原先的中关村鼎好电子城中，也有专门给翻新手机壳进行激光打码和外包装标签打印的商家，但在北京做翻新生意却不如深圳那样“开放”，在这里如果不是认识的熟人基本找不到这些人的所在之地。“查得很严，我不敢做。”段合伟称，他在北京开分店的日子里基本不敢触碰翻新机。“因为你不知道哪一天就被查了，现在就连二手机都查得厉害。”就在鼎好电子城即将闭市的前几个月，有关部门至此接连查了一段时间。“那时候我都把这些二手机拿回家了，不在店里放着，查到了就完了。”段合伟无奈地说。“其实不光是那时候查，之前也一直在查，只是频率很低。”陈海猜测，这或许与苹果销量不佳有关。“大家都去买二手机了，谁还来买新机？”2018年9月，苹果接连发布三款新机，此后销量一蹶不振。而此时，老款iPhone X的全新机售价仍维持在7000多元的高位。相比之下，二手iPhone X显得更加划算。“一台二手64G iPhone X也就5000出头，256G的不到6000，以旧换新很值。”陈海说。此举让本就销售不利的苹果更是雪上加霜。随后，全新和二手苹果价格纷纷回落，二手机的价格甚至跌至了冰点。5如今的北京中关村电子市场与深圳华强北相比，异显冷清与萧条。2015年，当段合伟盘下柜台时却并非这样一幅场景。“那时候很忙，深圳过来的机器基本一天就好百八十台的出货。”陈海也对当时的情景历历在目。“好多人找我拿货，没货就从别人家调，实在没有也没办法，那时还是苹果居多。”2016—2017年是苹果最后爆发的两年，在两年的时间里，iPhone销量持续攀升，直至2018年初，销量开始大幅回落。“苹果近些年其实也不那么保值了，都被华为赶超了。”在陈海心里，iPhone一直兼具着创新与品质，机器一向颇为保值。但年前的一次价格跳水，让陈海猝不及防。“很多拿的货都没卖出去，价格就下来了，有拿货需求的客户也不好涨价，只能打平手出或者亏一二百。”对于年前没有出完的机器，陈海决定放在年后再出，他并不想亏损那么多，及时止损对于陈海来说极为重要。年后，当「子弹财经」问及陈海时，他说最近的价格又开始回升，需求开始逐渐增多。同样，段合伟也感受到了丝丝暖意，撤店的想法也暂时收回了。年后经朋友介绍，他又认识了新的合作伙伴，这位合作伙伴在二手市场也已打拼了近十年之久。“目前除了我自己的二手回收和销售业务，还有给爱回收提供不同种类的机型。”石磊称，他们是爱回收的下级回收商，承担着为爱回收供应机器的任务。石磊指的“爱回收”则是目前国内大型电子产品回收商，在回收行业中属于拥有回收牌照的正规军，相比传统小型回收机构，在隐私及安全性处理上更为专业。“回收后的机器基本都销往二三线城市或海外地区的经销商。”爱回收市场总监田牧向「子弹财经」说。据“爱回收”给到「子弹财经」的数据显示，仅2018年爱回收的出货量就达到1000万台之多，成交额70亿元，平均每天有4-5万台手机被回收或交易。而其中的手机不乏来自这些省市级或底层二手经销商。“给爱回收的机器他们都会经过质检，合格后得以回收至库房。”据石磊讲，爱回收在机器回收后不会超24小时便会进行出售，或交至下级回收商进行处理。“他们基本不压机器，因为每天回收价格都在变动，体量小的还好说，体量大的一台机器下跌1块钱，整体就要损失上千或上万。”相较爱回收这样专业的回收平台来讲，二手电子产品交易平台转转和闲鱼则是从事二手电子产品交易。“现在商家每天都会去闲鱼和转转上收机器，百分之80多都是商家。”石磊称，他的下级网络中也有向石磊供机的小供应商，而他们大多来自城市的手机店，因此当这些人机器供不上的时候就会去这些平台回收二手手机。对此，石磊并不担心自己的机器会收不上来。在「子弹财经」的一再追问下，他向我们透露了一些情况。“其实现在很多回收商都与一些平台里的员工关系很好，有的甚至以前就是从事这个职业的。”据石磊讲，像转转这样有人工质检的平台，检测基本都按基本流程进行，但不排除有自己心仪的机器被扣留的情况。“其实有时候也是碰，像我朋友在质检时觉得机器不错就会跟我说，他就会在质检过程中做手脚，压低价格，卖家如果不卖也没办法，要是卖了我们就赚了。”无中生有是转转平台质检中经常发生的事情。在北京的消费者刘先生也曾向「子弹财经」讲述，他在转转上卖手机时，明明发过去的是外观99新未拆修的机器，但最终转转给他的验机报告却是成色7-8新，有过拆修，并且价格已被压到了最低。虽然在转转平台有着监督体制，但有些事依然无法防范。“这基本是业内人尽皆知的事情。”石磊说。因一些原因，石磊并未向「子弹财经」透露具体交货给爱回收的机器数量，但他每天通过各种渠道回收回来或分发出去的二手机基本在500台左右。这已经达到了他的极限。6身处北京的段合伟再次回到了深圳，而这次之行不仅要回去看望弟弟的店铺，自己还要到香港去进货。当「子弹财经」问起他从事这样一种职业累不累时，他的眉头皱了皱。“累是肯定累，没有什么工作是不累的，都是为了生计，谁愿意抛家舍业呢？咬牙坚持吧，哪怕少挣些也可以。”不仅是段合伟，诸如文中提及的这些二手商们，或多或少都有处于家境压力而从事这一行业。有的人背井离乡，有的人在家乡坚持。在2018年的手机业大震荡中，苹果、三星的光环已不再光鲜亮丽，要么销量大幅下滑，要么手机质量问题接连不断，又或者降价促销，让从事手机销售的中间商和渠道商们吃尽苦头，偌大的华强北市场也因此受到波动。如今，智能手机严重过剩，越来越多的手机功能大体相仿，拥有苹果也似乎并非是“权贵”的象征了，越来越多的年轻人开始将目光转向在外观与体验都与苹果并驾齐驱的国产机身上，如华为、小米、OV，因此，在厂商阵痛来临之时，华强北也同样经历了这轮阵痛。在「子弹财经」历经几天的访谈中，让我们看到了二手手机行业的真实写照。可以说，他们很像股票中的“韭菜”们，都成为了这个时代不可或缺，但又随时准备牺牲的人。时代依旧在变，但对于这群人来说，变的只有对当下战略的调整，不变的是那份情谊与坚持。而未来，市场如何变化我们不得而知，但这群人的命运却与这个行业紧密相连。“或许最后有一天我们不做这个行业了，又或许我们倒闭了，但我们仍然感谢它，是这个行业为我们带来了回报，也是他让我们懂得了人与人之间的信任。”这是最后，他们中许多人都说出的一句感慨。在行业与时代发展面前，他们有时就是一颗韭菜。但他们仍在这条路上负重前行。注：段合伟、张伟、刘赢、陈海、段少伟、彭辉、石磊均为化名。

马明哲的地产帝国，“塌”了一角....

从2019年1月11日起，用户登陆平安好房网站，会发现转到平安城科网站。网站公告声称“由于平安好房战略升级，自2019年1月11起平安好房官网更名为平安城科官网”以及“2019年1月11日起对平安好房新房、租房频道做关闭处理”。而在2019年1月15日，《21世纪经济报道》报道说，中国平安旗下平安城科通过内部邮件正式宣布，CEO崔聿泓、副总经理肖丽两名高管被免职，崔聿泓为正常离职、去向待定，肖丽调往平安集团旗下上海家化。员工的遣散或是再安排则早在2018年底就陆续进行。36氪等媒体报道称，公司业务调整之后，平安好房的员工已经逐渐分流到平安普惠、平安寿险和平安城科，“不接受的就拿了一笔遣散费后被遣散，剩下少数人把收尾工作做完也将分流。”历任两任CEO却全无起色，平安好房这个一度被马明哲寄予厚望的平台，终于还是黯然退场，可能只待正式宣告“死亡”。不过，平安好房只是马明哲地产帝国的一部分。有人说，中国超过一半以上的大型地产企业在为马明哲“打工”。平安好房的受挫可能只会稍微减缓平安地产拼图的成型，但不会绊住平安坚定和地产深度捆绑的脚步。NO. 1｜从高期望到边缘化2014年5月15日，平安好房正式上线，主攻房地产交易，并喊出了“零中介费”“去中介化”等口号，以颠覆者的形象示人。“未来平安将以整个集团之力支持平安好房”，平安董事长马明哲曾如是说。他希望平安好房要做房地产界的“天猫”，也即全国最大的房地产交易服务平台。为此，他力邀搜房网原高管庄诺回国担任平安好房CEO。此外，马明哲还牵头组织中国首个房地产众筹联盟，拉来万科总裁郁亮、碧桂园董事局主席杨国强、SOHO中国董事长潘石屹等地产大佬参与，由平安好房负责运营该众筹平台。2015年5月29日，在该众筹平台成立仪式上，一向低调的他甚至罕见地亲自为其站台，对于平安好房的看重可见一斑。在马明哲看来，平安好房是实现平安集团“吃穿住行”大金融战略棋局中不可或缺的一环。2015年的元旦新春致辞中，他规划的平安新战略是四个市场+两朵云+一扇门，其中“四个市场”中的房产交易市场，就是指平安好房。在崂山路的办公地点，庄诺与创业团队定下“房地产+互联网+金融”的运营思路，以金融业务切入新房、二手房、租赁等业务。纵观平安好房的发展历史，大概可分为三个阶段。创立伊始，平安好房号称“革中介的命”，做去中介化的房产创新O2O平台，高举高打，虽然引发市场关注，但却也引发中介强烈反弹。在遇到挑战后，平安好房调整了方针，开始发力“用金融手段撬动房产交易”。作为平安集团旗下房地产互联网平台，平安好房定位于“消费金融战略”的标志性业务，自然被赋予为平安金融引流的重任。有观察人士分析称，平安好房的业务逻辑在于：对所有可能产生现金流的地方进行金融化。例如，它用提供首付贷款和购房准备金升值的方式撬动一手房销售，用垫付房款的方式吸引二手房房源，甚至发放小额的租房贷款、车位贷款、房屋契税贷款和装修贷款。这一模式的代表产品有好房贷、好房宝等。2015年底，平安好房对外宣称凭借金融已撬动了1500亿元的房产销售，互联网金融产品首付贷的规模达到180亿元。风云变幻。到了2016年，政府出于控制金融风险的考虑，开始严厉打击首付贷和过桥贷，对购房杠杆严格监管，命中平安好房的核心业务之一。在此背景下，平安好房失去了最值得依赖的扩张工具，商业模式就此受挫。而在另一方面，平安好房的二手房平台一直没有搭建起来。彼时平安集团长期战略合作伙伴——麦肯锡咨询安排了一个团队入驻平安好房，该团队由钟慧馨领衔主导，作为外脑对平安好房进行诊断辅导。但据《21世纪经济报道》报道，平安好房内部人士透露，麦肯锡二手房团队进展甚微。之后，平安好房便沉寂下来，创始人庄诺在2016年11月因病低调辞职，接任他的是曾任百度上海研发中心总监、百度商业产品高级总监的崔聿泓。崔聿泓时代的平安好房转型为新房分销服务商，尝试用寿险经纪人销售新房模式，并希望在二手房以及租赁业务上尝试新的方向。但受O2O大潮退去、房地产市场波动影响，崔聿泓继任CEO后的时间和发挥空间有限，已经无力回天。在中国平安2016年的年度报告中，对于平安好房只字未提。而在2017年年报中，平安好房除了业务描述和未来构想，看不到任何用户数据和交易金额。平安好房，就此在平安的年报中隐匿。NO. 2｜平安好房没有下半场从2014到2018年，四年多时间里，平安好房从一鸣惊人走到了失意边缘，其原因是多样的。平安好房以互联网思维开路，一开始喊出的“零中介费”等标语固然吸引眼球，对拓客不无裨益，但也在无形之中给自己带来了中介和银行的敌意。对以佣金为生、视房源如生命的房产中介行业来说，平安好房的模式无异于釜底抽薪。随着房地产中介行业“去门店化”被证明是伪命题，根本没有个人房源供给造血功能的平安好房最终还是要走向线下、和手握房源的中介进行合作，而这条路在一开始就被平安好房急躁的开局堵上了七七八八。可以这么说，平安好房后来在二手房平台的挣扎，和当初的轻易树敌不无关系。当以链家为代表的传统中介纷纷互联网化，平安好房的优势荡然无存，“去中介化”彻底失败。其次，平安好房的营销喊出了声音，但在服务端却没有打造和营销匹配的能力。在2014年5月15日，平安好房网正式上线后不久，随即豪掷5亿元购房补贴操办“5·20购房节”。这给平安好房在5月20日当天带来了近800万次的网页浏览量，同时被抢到的房源达669套，总成交近10亿元。2015年，平安好房切入互联网租房市场之时，平安集团再度向其提供了6亿元房租补贴。平安好房学习Uber的发展模式，为成交租客每单提供300元租金补助，以此获得客户，抢占市场。营销带来用户，产品留住用户。的确，背靠平安的强大平台，平安好房在营销上的财大气粗令人侧目。但在优质房源、价格优惠、房贷服务、利息优惠等核心服务方面，平安好房却并没有展现令人印象深刻的地方。据自媒体“房地产和互联网思维”说，无论是在Alex排名上还是房产生活领域的APP使用排名上，都没法在前列看到平安好房网站或是平安好房APP的身影。没有活跃用户、没有流量，对于互联网企业来说就是一场失败。如果在互联网上都留不下痕迹，遑论在互联网获得成功呢？这一点可能也和平安好房的定位频频变动有关。平安好房一开始以金融开道，要做房地产开发商、购房者的金融服务提供商，后被政策扼杀；受挫后放下身段和新房营销商、二手房中介激烈厮杀无果，做信息又无法取得和搜房、58的流量。方向几经更替，平安好房的核心竞争力始终无法得到树立。而诸如搜房、安居客、新浪乐居等企业早已围绕着业务布局、产品体验或是流量导流建立了自己的护城河。创始人庄诺离职后，崔聿泓貌似依旧在复制原来的老路，用热闹的营销掩盖商业模式的模糊不清。带着一支没有任何房地产从业背景的技术团队做交易场景，崔聿泓的尝试最终没有挽救平安好房。此外，平安好房还试着借力平安85万寿险经纪的庞大地面部队进行房地产项目分销，但最终激活率也被证明不尽如人意。随着平安好房正式更名为平安城科，其基本告别了传统的房产买卖业务。值得一提的是，平安好房只是马明哲地产帝国的冰山一角。经过一系列的资产运作，中国平安已经缔造了一个宏大的地产王国版图，涵盖从供给端到需求端的一切参与方。在供应端，它依托平安保险、平安信托、平安不动产等平台或入股房企，或是建立联合体共同拿地，或是为开发商提供融资支持。在需求端，它则依托平安普惠金融等为个人房产交易金融提供帮助。平安已经或曾经成为碧桂园、旭辉、华夏幸福、融创、朗诗第二大股东，此外，其还重仓持有金地集团、绿地控股、华润地产、保利地产等房企股权。长江商报记者初步梳理发现，平安重仓持股的知名房企至少有13家。同时，据《中国经营报》报道，平安与超过20家房企通过股权合作等模式存在合作，其中不乏万科、招商、金地、保利、华润、绿城、九龙仓、碧桂园、协信、旭辉等知名房企，合作拿地上百宗。事实上，中国的前20大房企背后，全部都有中国平安的身影。这些年大部分行事稳健的房企都收到了来自中国平安的资金。截至2017年末，平安银行投向房地产行业的贷款余额为1529亿元；平安集团的投资性房地产净值为472亿元，而公允价值达到771亿元；旗下地产（含投资性房地产）价值（以历史成本计价）达2093.22亿元。但是被寄予厚望的平安好房的偃旗息鼓意味着，马明哲以“居住”为核心打造的金融闭环的蓝图失去了重要的一角，其完全成型可能还尚需时间。

“市值”搭错车 40多家上市公司败走P2P

2018年预亏近5000万元的熊猫金控正在全面出清旗下的P2P业务，其亏损的两大原因之一就是为旗下的P2P平台计提了大额坏账准备。预亏12.4亿元至15.8亿元的奥马电器，净利润同比大幅下降425.62%~513.62%，对于亏损原因，奥马电器归结为受公司金融业务拖累，旗下互金平台“钱包金融”去年就已出现逾期。事实上，早在5年前，P2P网贷行业还是炙手可热的时候，上市公司纷纷进场布局，并因此收获了股价的提升，一时间成为市值管理利器，而这5年间，行业热过了头，过犹不及、问题频发，当年的炙手可热如今成了烫手山芋。第一财经记者根据公开资料不完全统计后发现，截至目前，上市公司系P2P超过110家，其中，正常运营中的平台约70家，占比63.6%，其余或停业或转型或已成为问题平台，涉及上市公司超40家，其中，约10家平台为上市公司的全资子公司。蜜月一过就分手2015年前后可谓上市公司扎堆P2P的蜜月期，其中，大部分上市公司会选择通过注资、增资的方式收购或者入股P2P平台，持股比例大多在10%~30%之间。少量上市公司以全资控股的形式持有P2P平台，如熊猫金控旗下的银湖网、金蝶软件（00268.HK）旗下的金蝶金链、腾邦国际(300178.SZ)旗下的腾邦创投、赛为智能(300044.SZ)旗下的惠投无忧、三六五网(300295.SZ)旗下的安家贷等。然而，道路千万条，P2P是不确定性最高的那一条。自2016年4月5日起，金蝶金链正式暂停向个人投资者发布新的金融理财产品。2019年2月1日晚间，熊猫金控公告称，拟将持有的P2P平台银湖网100%股权转让给实际控制人赵伟平，转让价2.19亿元。对于转让原因，熊猫金控称，受P2P网贷行业危机影响，宏观环境持续恶化，以P2P网贷为主要业务模式的银湖网受到不利影响，竞争优势逐渐减弱；随着监管趋严及行业爆雷事件，P2P平台的经营业务将进一步收紧，持续盈利能力受到影响，面临较大的经营风险。由于其涉及到零溢价的关联交易，熊猫金控还收到了交易所的问询函。而去年9月，熊猫金控也公告称，将旗下另一P2P平台熊猫金库从自身剥离至赵伟平身上。熊猫金控本是一家烟花爆竹公司，后转型做互联网金融，开展P2P网贷及小额贷款业务，旗下先后成立了银湖网、熊猫金库两家P2P平台以及熊猫小贷、熊猫大数据等公司，然而，受P2P网贷行业变化影响，银湖网、熊猫金库先后陷入兑付危机。而腾邦创投官网显示，最近一期标的发标时间为2018年9月4日，且有11011个直投项目、107个债转项目。抱得住团，保不住命上市公司组团成立一家P2P也是当年资本市场的风景线之一，最典型的如鹏金所，由包括万科在内的14家A股上市公司组建而成，2016年8月23日，鹏金所完成了增资扩股工作，万科向鹏金所投资约3亿元，成为鹏金所第一大股东。理想宝是由4家上市公司联合刘晓庆旗下公司共同组建而成，去年，该公司因涉嫌非法吸收公众存款而被深圳市公安局福田分局立案侦查，现如今，这家平台还处在兑付过程中。除了不同行业的联合以外，也有同行业的抱团模式，比如萃华珠宝联合多家珠宝企业组建珠宝贷，并分别持有平台2.33%股份，此前，金一文化和东方金钰也参股珠宝贷，后又相继退出。东方金钰自家的网贷平台东方金钰网于2015年7月10日上线，但根据东方金钰2017年年报，其P2P业务运行的并不好，净亏损2372.81万元。2017年3月1日，东方金钰网贷平台发布转型暨借款人提前还款公告，暂停网络金融平台业务；而作为上市公司本身，东方金钰如今也是债务缠身。不仅A股上市公司，H股上市公司此前也几乎同步热衷于P2P网贷，中国新电信先后收购了阿凡达财富70%的股权及蜜蜂金服60%的股权。在去年的中期报告中，中国新电信披露的数据显示，其互联网金融平台所得的服务或佣金收入为该集团贡献收益约3971.4万港元。中国新电信称，鉴于网络借贷环境的波动及投资者缺乏信心，再加上借款人未能偿还债务，其互联网金融平台的运营已受到负面影响。因此，集团已委聘律师成立工作小组，参与管理互联网金融平台的运营。股价怎么上去的就怎么下来在前两年网贷行业风头正旺的时候，只要一沾互联网金融，上市公司必将获得股价的攀升，2015年1月19日，中天城投两次发布公告称，在做大现有P2P规模的基础上，逐步开展第三方支付、大数据金融、互联网金融门户、众筹信息化金融机构等互联网金融业务。在公告发布后的5个交易日内，有两个交易日股价出现涨停，公告后5个交易日的累计涨幅达35.95%。去年，就在中天金融忙着收购华夏人寿的时候，旗下的P2P平台招商贷也出现了大规模逾期、提现难问题。去年11月22日下午，招商贷召开出借人见面会，就逾期事件进行说明，并拿出相应的兑付方案。1月30日，银河生物发布2018年年度业绩预告，去年归属于上市公司股东的净利润将亏损6.5亿~8.5亿元，比去年同期下降6455.35%~8410.85%，此前，银河生物曾布局多家P2P平台，现均已全军覆没，其中，多融财富、有理树金服、壹佰金融因涉嫌非法吸收公众存款被立案侦查，365易贷还在艰难兑付过程中，啄米理财则良性退出。奥马电器本来是一家主营冰箱制造和销售业务的家电公司，但经不住互联网金融的诱惑，该公司开始将目光转向互联网金融业务。但随着P2P平台爆雷，钱包金融也未逃脱厄运。去年8月15日的公告显示，由于受行业环境变化的影响，奥马电器全资孙公司钱包网金（平潭）科技有限公司运营及管理的“钱包金融”平台，出现部分网络借贷项目到期尚未兑付的情况。奥马电器称“钱包金融”是P2P导流服务平台，截至2018年8月20日，经“钱包金融”导流的网络借贷产品贷款余额为28.6亿元，平台投资人数为3.78万人，其中逾期贷款金额为1.84亿元，逾期尚未完成兑付投资人4844人。P2P爆雷引发了一系列连锁反应，为了完成兑付，奥马电器各种努力，去年10月30日复牌后的奥马电器连续5个跌停。直到1月17日，奥马电器公告称，“钱包金融”平台不属于网贷平台。对于经“钱包金融”平台导流的网络借贷产品，产品借款人是法定的付款义务人，“钱包金融”平台并不对逾期的网络借贷项目承担刚性兑付担保责任。

深圳一AI公司人脸数据泄露，超256万用户敏感信息在“裸奔”

“专窥大众底裤的公司忘记穿裤就裸奔了……”不得不说，对于这种运维不够，吃瓜群众来凑的热闹，往往能惹来不少相关从业者的愤慨。事件经过就在刚刚过去的一天里，追踪 MongoDB 数据库多年的荷兰著名安全研究员 Victor Gevers 又发现了新的“裸奔”用户数据，这次他将矛头指向了一家中国安防视觉领域的企业——SenseNets（深圳深网视界科技有限公司，下称“深网视界”）。Gevers 连发数条推文指出，该公司其中一个 MongoDB 人脸识别数据库在没有安全认证的情况下直接在公网“裸奔”，可供任何人查找，并允许完全访问，这意味着恶意行为者可以随意添加或删除数据库中的记录。换言之，任何人都可以查看这些记录并跟踪一人的行为。据悉，被暴露的数据库包含有 2,565,724 名用户的信息，以及仍在飞速增长的 GPS 位置记录。“这些用户数据不仅包括用户名，还有非常详细且高度敏感的信息，如姓名、身份证号码、身份证签发日期、性别、国籍、家庭住址、出生日期、照片、工作单位等内容。”此外，该数据还包含一系列“监控器”以及与之相关的 GPS 位置记录，每个摄像头都有一个单独的名称和一个与某个位置相关的 IP 地址。“根据该公司的网站，这些监控器似乎是公共摄像机的位置，通过该摄像机进行视频拍摄和分析。”如“酒店”、“警察”、“网吧”、“餐馆”等，都是对“监控器”等相关 GPS 位置的描述。在过去的 24 小时内，已经有 670 万 GPS 位置数据被记录下来。图注：暴露的数据库中发现的一处GPS坐标位置他表示，现在数据库已通过防火墙“受到保护”。虽然他仍怀疑中国外的流量访问得到了阻止，但至少海外（服务器）是无法再访问到这些数据了。目前，Gevers 已通过 GDI Foundation 向该公司对自 7 月开始开放的数据库提出警告。外媒CNET、ZDNet相继报道了该起事件，并引起了国内网友们的强烈关注：@xiangli：只要不捅大的公关篓子，这些靠忽悠政府和 VC 的所谓“科研独角兽”们就不会往工程方向多看哪怕一眼……这里要给敢于扒“巨人”底裤的国外同行们点赞。结合 Gevers 指出的几点问题，或许我们可以从两个方面来观察这家公司：一是计算机视觉产品在安防领域的应用特征，二是自身业务 IT 系统治理的安全管控能力。深网视界是谁？就在我们着手了解深网视界相关信息时，却意外地发现其公司页面（http://www.sensenets.com）已无法打开。而且，自 2015 年 9 月成立以来，有关这家的公开信息就十分寥寥：据公开信息，深网视界是一家由东方网力和商汤科技联合成立的，专注安防领域视频分析的公司。于 2015 年 9 月在深圳成立，公司经营范围包括技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务、技术推广等。2017 年 5 月，商汤科技出资认购深网视界 2000 万人民币，持股 35.83%，成为第二大股东。我们这才发现，尽管深网视界大众的视野中并不出众，但为其投资的两家公司——东方网力与商汤科技却不得不提。据亿欧此前报道称，东方网力曾一直与商汤科技背后的港中大汤晓鸥教授团队保持着密切的合作关系。不过，就在该起事件发生后，商汤科技很快在微博网友留言区表示：“深圳深网视界科技有限公司目前与商汤科技无关联关系。商汤曾与东方网力合资成立深圳深网视界科技有限公司，但 2018 年商汤就已从深网视界撤资了。”并通过媒体对外称，商汤科技在参与深网视界经营阶段，主要通过派出技术人员为其提供底层算法的模式参与对方产品研发，未接触对方的系统层和业务层。值得一提的是，在东方网力 2018 年 4 月公布的 2017 年度财报中，深网视界的营业利润、净利润、现金流均表现为负数。那这又是否为商汤科技与深网视界分道扬镳的主要原因呢？据悉，东方网力是一家从视频管理平台起家，主要提供安防服务、视频监控解决方案的上市公司。除了与商汤科技合作之外，近两年在人工智能领域也耗费了不少资金和精力。2016 年 1 月，成立东方网力（苏州）智能科技有限公司，主要关注智慧城市、智慧交通、物联网等方面的技术研发；2016 年 9 月，成立北京物灵智能科技有限公司，进行智能家庭机器人和社交机器人的研发。运维的锅？笔者还注意到，知乎 2018 年 3 月的一则匿名留言从技术角度对深网视界做出了评价：反查官网域名所在的服务器，是阿里云的。别的不说，起码公司内没有一个很牛逼的运维。对技术的投入有点怀疑。这是我现在看一家公司的维度之一，属于个人主观意见。且不论这位匿名网友的观点是否有依据，但他无疑将矛盾点指向了本次事件遇到的问题：数据库运维的安全性。黑客们往往会利用 Web 漏洞、服务器漏洞、配置错误等技术手段，甚至钓鱼手段，目标直指数据库。要知道，数据一旦泄密，紧接着而来的可能就是金融账号诈骗、用户信息兜售，这严重损害了公众利益。有网友就警告：@AB_Clampju：这种信息泄漏不是第一次了，以往有重视过吗？并没有。而天真的运维狗们也纷纷“喊冤”：@泽云027：这不能怪 MongoDB 吧？它只是默认不开身份验证而已。类似做法的知名开源数据类项目多了，比如 Hadoop 之类的。@G口口D：这种低级错误通常是项目管理低下、不经事，年轻攻城狮常犯的。“我们运维狗招惹谁了？天天背锅已经够累了，还骂我们，日子没发过了……”然而，事件发生之后，相关方深网视界一直未给出回应。在笔者看来，这尽管有些难以名状，但也极为符合国内当前市场情况，因为安全问题的产生并非来自于外界黑客的攻击，而是更多来自于企业内部，基于不成熟的合规体系而操作不当导致安全性问题。只有两类企业，一种是受到攻击自己知道，一种是受到攻击自己并不知道 。如同买保险一样，如果没有“实在地” 遇到黑客攻击，可能无法真切地感受到这份“保险”的价值。安全不是一个产品，也不是一个方案，而是一个整体的架构，一个风险控制体系，首先要做风险评估，风险定位，然后思考安全架构，最后才是用哪种安全技术和产品来实现。正如国内企业对安全并未有完全清晰的认识，消费者对隐私的感知程度可能也需要随着时代和科技的发展而改变。谁来保证我们的隐私？那么，我们的隐私在中国是何种意义上的“安全”？去年 6 月在美国，奥兰多警察局使用亚马逊的 Rekognition 的面部识别技术进行测试。尽管如此，还是被媒体批评为侵犯了用户隐私。该起案件发生后，外媒 ZDNet 就将矛头指向了深网视界的业务背景，它写道：“某种意义上来讲，深网视界更像是一种政府合同承包商，而不是其他出售产品给其他企业的私企。否则，这很难解释它是如何从政府单位获取用户个人信息和摄像头信息的。”实际上，中国现在是世界上监控摄像头最多的国家，也是在安防监控领域使用 AI 技术最积极的国家之一。2017 年 6 月《华尔街日报》的一篇报道中指出，中国在公共场所有 1.7 亿台监控摄像机，到 2020 年可能还要安装另外 4.5 亿台。曾有不少媒体报道，“在深圳、济南等地，如果横穿马路不遵守交通的行人，将会被安装有人脸识别功能的摄像头抓拍下来，现场大屏幕曝光、滚动播放。”这究竟是依法行政，还是侵犯公民隐私？不得不承认，对数据隐私以及政府对公民管控存在的道德担忧，我们思考得还是太少。如今人脸识别正在中国得到越来越广泛的应用，也成就了国内计算机视觉比较大的优势局面。但是，我们把“脸”交出去了，谁来保证我们“脸”的安全？参考链接：https://www.zdnet.com/article/chinese-company-leaves-muslim-tracking-facial-recognition-database-exposed-online/

安信信托大股东违约惊魂：一场虚惊？短期或需兑28亿

　　资本寒冬之下，受伤的不止个人投资者，所谓专业的机构投资者也大都未能独善其身，安信信托所暴露的或许仅是冰山一角。　　一场虚惊？　　1月14日，四川信托旗下“博邦”系列集合资金信托计划发布的《事务管理报告》称：“报告期（指2018年第四季度）内，融资方因资金较为紧张，部分经营活动受到不利影响……未足额偿付本项目项下贷款半年度应付利息。”　　公告所谓“融资方”是安信信托控股股东上海国之杰投资发展有限公司（下称“国之杰”）。　　由于安信信托此前对印纪传媒的投资失利让投资者大跌眼镜，且其中原因并未得到市场谅解，以致市值大幅缩水56.01%（自2018年1月31日印纪传媒公布《简式权益变动报告书》至2019年1月14日），而其控股股东国之杰又卷入恒丰银行“姜喜运案”，再加上诸如去杠杆、房地产政策调整及所谓“信托业寒冬”等背景存在，上述公告一经发布，立即引起广泛关注。当日即有媒体迅速予以报道，标题大多同时强调“安信信托”、“国之杰”、“信托贷款违约”、“四川信托为发行人”等关键词。　　不过，到了次日（1月15日），剧情有了新的变化。　　先是四川信托发布公告称：“截至本公告日，本信托计划运行正常，我公司已收到融资方上海国之杰投资发展有限公司支付的利息。”然后是不少媒体以“反转”甚至“打脸”点题，强调国之杰“信托贷款已偿还”。　　于是，有投资者以为上述故事（或者事故）只是一场虚惊。然而，如果投资者对四川信托旗下“博邦”系列集合资金信托计划的细节及上述背景做进一步观察，则会发现，此“惊”可能非“虚”，故事也远未结束。　　短期或需兑付28亿元　　对国之杰来说，如果已有一次展期的“博邦”系列集合资金信托计划不再做展期，则自3月24日至4月21日，在不到一个月的时间里，需兑付的信托贷款本息合计至少达到28亿元。　　而在国之杰拥有的资产中，除却货币资金，流通性最好的资产可能是其持有的上市公司流通股。　　定期报告显示，截至2018年第三季度末，国之杰持有98769.73万股安信信托、5745.28万股宏达股份及932.07万股鹏欣资源。截至2月12日，其所持流通股市值合计43.73亿元，不过，除却被司法冻结的59157.39万股安信信托（市值25.14亿元），真正可流通市值只有18.59亿元（据Wind资讯）。　　而从历史数据来看，通过减持流通股以获得流动性并非国之杰不可接受的选择。定期报告显示，截至2018年上半年末，国之杰拥有4938.37万股科力远，是后者第三大流通股股东，但一个季度之后，国之杰已退出十大流通股股东序列。2018年三季度末，科力远第十大流通股股东所持股份为1838.96万股，也就是说，国之杰至少减持了3099.41万股。　　因此，如果“博邦”系列产品不再展期，国之杰将如何在未来两个月内展开自救，将继续成为市场追踪的焦点。　　那么，不再展期的可能性是否存在？　　如果不再展期　　在回答这个问题之前，让我们先来了解一下“博邦”系列的情况。　　根据四川信托官网信息，“博邦”系列集合资金信托计划共计17只，即博邦1号至8号，以及博邦12号至20号，融资方都是国之杰；至于博邦9号至11号，则或者并未成立，或者相关数据尚未公开。　　上述17只信托产品成立于2017年3月24日至同年4月24日之间，成立规模合计28亿元。一年期满后，全部展期，存续规模合计28亿元，其《事务管理报告》皆写道：“经协商一致，展期期限不超过12个月。”　　2018年6月26日，四川信托在向潜在的委托人/受益人（即信托贷款的提供者）介绍“博邦”系列产品的交易结构时主要提到以下几点：　　其一，标的项目主要是国之杰所持安信信托股票的收益权；其二，安信信托总市值590亿元（2018年3月13日数据）；其三，国之杰的还款来源包括标的股票产生的分红收益，其所持有的安信信托股票在二级市场减持所得，国之杰持有的其他金融资产产生的投资收益，以及国之杰其他经营性收入（包括自持上海市商业及物业租金收入）。　　然而，在强监管、去杠杆、房地产政策调整以及所谓“信托业寒冬来袭”、中美贸易争端迟迟未有结果、全球经济下行风险加剧等背景下，再加上安信信托本身投资决策出现重大事故，导致其市值大幅缩水，业绩严重滑坡（2018年预亏13亿元至17亿元），上述几个旨在打动委托人/受益人的优点已不复存在。　　又鉴于屡屡出现“博邦”系列产品《事务管理报告（2018年第三季度）》未能预见的情况，四川信托及上述信托计划的委托人/受益人同意再次展期的难度将比较大。　　所谓“未能预见”的情况是指，《事务管理报告（2018年第三季度）》强调“报告期内，融资方财务状况稳定良好”，结果国之杰在1月14日出现违约；报告强调融资方在“报告期内，未涉及重大诉讼行为”，结果安信信托在1月28日突然发布公告称：“2019年1月25日，中国登记结算有限责任公司上海分公司根据山东省高级人民法院出具的《协助执行通知书》对上海国之杰投资发展有限公司持有的公司部分无限售流通股予以冻结，冻结数量为59157.39万股……冻结日期自2019年1月25日至2022年1月24日。”　　不同口径的资产负债表　　而且，从四川信托与国之杰的关系上判断，其在1月14日发布的违约公告有些不同寻常。　　事实上，国之杰与四川信托通过间接的方式交叉持有股份。　　截至2018年第三季度末，国之杰持有宏达股份2.83%的股权，是其第七大股东；宏达股份则持有四川信托22.16%的股权，是后者第三大股东。　　工商资料则显示，四川信托持有上海国正投资管理有限公司（下称“上海国正”）39.88%的股权，上海国正则持有国之杰22.48%的股份。　　可能因为上述关系的存在，四川信托在介绍国之杰的财务状况时使用了不同的口径。　　“博邦”系列《事务管理报告（2018年第二季度）》在介绍融资方2018年一季度财务状况时称，“融资方总资产”为163.91亿元，总负债为52.25亿元，净资产为111.66亿元。《事务管理报告（2018年第三季度）》在介绍融资方2018年二季度财务状况时却换成另一种口径称，“融资方合并报表披露”总资产为470.91亿元，总负债为163.02亿元，净资产为307.89亿元。　　表面上看，融资方资产负债率由31.88%上升至34.62%，升幅不大，但实际上，由于统计口径发生了变化，投资者在惊讶于融资方资产负债表大幅扩张的同时，其实很难了解其在过去一个季度中的财务变化。　　也正因为有这些背景存在，四川信托在1月14日发布的那纸“公事公办”的违约公告，让投资者感觉到几丝严峻的意味。　　国之杰资产状况成谜　　根据四川信托官网信息，如果上述17只信托计划不再做展期，则至3月24日期满（博邦12号），国之杰需兑付本息的信托贷款至少有0.37亿元，至3月28日期满（博邦13号至16号）又有6.05亿元，至3月30日期满（博邦17号至20号）又有4.08亿元，至4月12日期满（博邦1号至4号）又有10亿元，至4月13日期满（博邦5号第一期）有1.14亿元，至4月18日期满（博邦6号）又有2.01亿元，至4月20日期满（博邦5号第二期及博邦8号）又有2.34亿元，至4月21日期满（博邦7号）又有2.01亿元。　　启信宝提供的工商资料显示，国之杰成立于1999年，上海谷元房地产开发公司（下称“上海谷元”）、上海国正、上海沅晟投资管理公司（下称“上海沅晟”）及上海鑫康润实业公司（下称“上海鑫康润”）的持股比例分别为75.66%、22.48%、1.47及0.39%。上海谷元的股东为香港富冠国际实业公司和香港创安集团公司，后两者的持股比例分别为59.79%和40.21%。而且，上海谷元和国之杰的法定代表人都是高天国。　　工商资料同时显示，上海谷元、上海国正、上海沅晟及上海鑫康润所持国之杰的股份都在不同程度上处于质押状态，股权出质日期皆为2017年10月31日，质权人皆为中信银行。　　国之杰对外投资有23家企业，其中6家已经注销，其余17家企业涵盖地产、信托、投资、融资租赁、国际贸易及文化等产业。至于其资产负债及经营情况，因其并未上市，又未发行过公司债，甚至并无官网存在，目前并无公开渠道可供查询。

三年下跌25％ 富豪扎堆的迪拜房价亦撑不住

摘要：迪拜房价自2015年见顶以来已经下跌约25％，成为过去两年全球楼市中表现最差的城市之一，高端物业价格下行尤为明显。分析称，库存过剩、油价下跌、货币贬值和政局动荡都加剧了迪拜房价的压力。那个富得流油的迪拜——第一个建起七星级超奢酒店的城市，房价怕是也要崩了。房地产咨询机构Knight Frank发布的一份新报告显示，迪拜房价自2015年见顶以来已经下跌约25％。尤其是高端物业的下行压力越来越大，迪拜各地住宅物业的平均成交价格已接近低于2百万迪拉姆（370万人民币）的水平，公寓和别墅均价也已跌至每平方英尺1100迪拉姆（即2.2万人民币/平方米）。不仅如此，该公司还发现迪拜是过去两年全球楼市中表现最差的城市之一。据《海湾时报》（Khaleej Times）上月报道，第一太平戴维斯（Savills）的中东公司首席执行官Steve Morgan表示，迪拜2018年房价整体下降了6-10%，预计2019年将在此基础上将再降5-10%。与此同时，同为阿联酋国家的阿布扎比下跌了3.1%。金融博客ZeroHedge分析称，油价下跌、周边国家货币贬值以及中东的政治动荡都加剧了迪拜房价的压力。房地产开发是迪拜经济发展中的重要组成部分，因此，房价下跌对迪拜的整个金融市场都将产生了深远的影响。引起迪拜房价下跌的重要原因：库存增加仲量联行(JLL)中东和北非研究主管Craig Plumb对华尔街日报表示:“市场未见底的唯一原因就是市场上出现了大量新增供应。”自2017年迪拜宣告获得2020年世博会举办权起，无数地产商为了借势，启动了不少地产项目。近段时间，多个地产项目近期交付在即，导致市场库存增加。房产信息杂志《租售情报》还指出，2018年年底至2019年年初这段时间迪拜连续平缓的房价下跌，除了因为目前库存增加、房地产处于买方市场外，更是一场良性的自我调整。在经济增长期带来的房地产疯狂热炒会在增长期结束时给国内经济带来沉痛的打击。针对于此，一些当地的房地产从业人员已经呼吁当局进行干预以减少投机行为。五年前，迪拜当局通过将买卖手续费提高一倍的方式来抑制市场投机。而政府现在已放宽居留政策，允许某些专业人士获得更长期的5年和10年居留签证。2006年，迪拜出台7号法律明确指明允许外国人/迪拜注册的外国公司/迪拜注册的自由区公司和离岸公司在指定区域购买房产和土地。金融博客ZeroHedge还分析指出，迪拜官员还在想方设法接触美国等地的潜在投资者，试图激发他们对迪拜房市的兴趣。开发商也正努力在支付方式上推行灵活多样的政策以此作为刺激购买的理由，甚至为投资者提供租金收入保障。Steve此前表示，随着房价下降和美元走强，不少来自俄罗斯、印度、英国和欧洲等传统来源市场的投资人负担加重。阿联酋房地产开发商达马克地产（Damac Properties）的投资者关系主管Amr Aboushaban认为，市场需要从高端产品转向中端产品。他表示:“一旦这些情况发生变化，市场就不会出现供应过剩的问题；而这，将是一个供应不足的市场。”持有与他相同观点的人还不在少数。

上海市黄浦区部署5G试商用网 年内覆盖外滩等重点区域

　　据解放日报2月15消息，上海市黄浦区人民政府与中国移动上海公司14日下午共同签署关于推进黄浦区5G信息基础设施建设加快建设创新应用示范区的合作备忘录。5G试商用网将首批部署黄浦区，今年会率先覆盖外滩、南京东路和人民广场等重点区域。　　双方将围绕5G建设布局和创新应用示范进一步深化合作，共同推动5G等新一代信息基础设施在黄浦区先行先试，包括着力打造“双千兆宽带城市”示范区；推动5G技术在城市治理、社区管理、民生服务、企业服务等领域应用，打造创新应用示范区；完善5G创新生态，推动基于5G技术的应用研发，支持人工智能、大健康等新一代信息技术领域的创新型企业快速发展，不断提升黄浦产业能级。　　目前，黄浦全区已实现光纤到户、百兆家庭宽带接入全覆盖，具备千兆接入能力小区100余个，万兆接入能力楼宇超过300栋，用户感知度和体验感进一步提升。

上交所修订《上海证券交易所上市开放式基金业务指引》

据上交所2月15日消息，自本通知发布之日起，上交所上市开放式基金成立后、上市前，可以申请办理场外份额转托管至场内业务；上市前暂不办理申购、赎回和场内份额转托管至场外业务，具体实施时间另行通知。上交所上市开放式基金上市后的业务种类保持不变。各基金管理人应当了解并向基金持有人充分提示上述安排，避免造成不利影响。

北京多家银行开展续贷业务 房地产企业不适用

谈及近年来影响小微企业和民营企业生产经营的“痛点”问题时，北京银保监局党委委员蒋平在昨日中国银保监会召开的新闻例行发布会上指出，小微和民营企业融资期限与资金实际运转周期不匹配，贷款到期后难以及时获得过桥资金实现再贷或续贷，是生产经营的一大“痛点”。有不少企业反映，倒贷一次（成本）超过半年利息。在蒋平介看来，解决这个“痛点”的良策之一就是续贷业务，而推广续贷业务，则必须做到定位明确、风险清晰、定价合理、商业可持续，杜绝以续贷为名义掩盖风险，树立银行机构规范做好续贷业务的信心。基于此，北京银保监局于2月13日正式印发《关于进一步做好小微企业续贷业务支持民营企业发展的指导意见》（以下简称为《意见》），引导银行机构在满足内部控制和风险管理要求的前提下开展续贷业务，清理不必要的“通道”和“过桥”环节，缩短融资链条，降低融资成本，逐步提高民营和小微企业贷款规模占比。《意见》要求银行机构开展续贷业务应坚持正向激励。续贷政策本质上是对优质企业提供的激励型信贷政策，而不是救济型信贷政策。要注意的是，《意见》明确提出，对于确已无力还款且具有“僵尸企业”特征的客户，严禁以续贷为名义掩盖或延缓风险暴露；不从事具体生产经营的管理型企业集团总部和房地产企业等不适用续贷业务政策。据悉，目前北京地区已有多家银行机构开展续贷业务，推出随借随还、循环使用等授信放款模式。蒋平透露，后续还将逐步推出和完善更多监管工具措施，引导银行机构更为规范有效地支持优质企业融资周转“无缝衔接”。事实上，去年在支持民营企业发展方面，北京银保监局已取得了较为不错的成绩。数据显示，截至2018年末，各中资银行对北京地区民营企业的主要表内外业务规模达1.16万亿元，其中贷款7070.63亿元，持有债券6.51亿元，表外业务4520.70亿元，共支持民营企业27294户。

证监会：明确禁止四种操纵期货价格行为

证监会新闻发言人高莉2月15日在发布会上表示，为精准打击期货市场操纵行为，证监会近期起草了关于期货交易管理条例第70条第1款第5项的规定征求意见稿（简称“规定”），近日证监会就规定向社会公开征求意见。规定共7条，第一条为制定依据，第二条至第五条明确禁止虚假申报、蛊惑、抢帽子、挤仓等四种操纵期货价格行为。其中包括：禁止任何单位和个人不以成交为目的申报买卖合约，影响期货交易价格；禁止任何单位或个人编造传播虚假信息或误导性信息；禁止从事期货投资咨询的机构或人员或其他市场影响力主体对合约或合约标的物做公开预测或评价；禁止任何单位或个人单独或联合在临近交割月或交割月，利用不正当手段规避持仓限制等，影响期货交易价格。高莉表示，欢迎社会各界对规定提出宝贵意见，证监会将在进一步完善后按照程序发布实施。

A股杠杆图：配资公司会议室爆满 融资客重出江湖

2月14日，节后第四个交易日，市场情绪仍然高涨。尽管沪指全天在2700点上方调整，微跌0.05%，日线勉强收获六连阳，但深成指、创业板指分别上涨0.6%、0.31%，2月以来连续五个交易日上涨。随着节后股市行情的好转，有市场人士开始猜测“牛市”将至，投资者及配资机构开始蠢蠢欲动。近日，21世纪经济报道记者在微博、股吧等平台上注意到，不少投资者开始暗悔“没有加杠杆”，“加仓”、“搏一搏”、“配资”等字眼频繁出现。朋友圈的场外配资掮客也开始大肆吆喝 “机会不是每次都能抓住”，“五连阳了，这种行情再不做就太可惜了”等煽动性的言论。“这几天很多同事都接了配资的单，公司的会议室天天爆满，都是过来咨询或签合同的客户，1月份的一波上涨行情中我们这里也热了一把，之前我还接触了一家私募公司，签了一个月的合同，节前已经投进去了。” 2月13日，北京一从事场外配资业务的市场经理对以投资者身份致电的记者说道。配资卷土重来2015年牛市的记忆犹在，但在连阳的撩拨之下，股票配资业务又开始如火如荼展开。“1:1杠杆年化利率9%、1:2杠杆年化利率10%、1:3杠杆年化利率11%。”节后第三个交易日(2月13日)，一名场外配资机构客户经理推介业务的朋友圈引起了记者的注意。当天下午，记者致电了这名客户经理，他介绍称，其所在公司目前存量配资资金80多亿元，客户配资额在2000-4000万元以内，资金10分钟之内到账。“年前我们曾推出促销活动，但是目前的价格也不贵，如果你有10万资金的话，我们最多可以给你配到4倍杠杆，一个月起用，月息1.5左右。除了利息、交易佣金，没有其他任何费用。”上述市场经理表示。据该市场经理介绍，其主要操作步骤包括，配资公司与客户提前约定通道和利息，由配资公司提供账户，并对账户进行资金监控；客户操作账户，但须满足相应的风控要求；客户盈利随时提取，合同到期，客户取回自有资金或续签。其中，配资公司为了确保出借资金的安全，会对客户账户资金情况做实时的监控，设置平仓线和预警线，当客户资金到达预警线，配资公司会通知客户自行减仓或补保证金，不能再开新仓，而一旦客户资金触及平仓线，配资公司有权立即平仓。不过，为了加强风控，该配资公司对客户的投资范围进行了一定的限制，其中一倍杠杆投资单一股票的资金比例不能超过70%，两倍杠杆不能超过60%，三倍杠杆不能超过50%。客户投向创业板的资金不能超过总资金的30%。事实上，此类要求并非个例，21世纪经济报道记者从多位从事配资业务的人士处了解到，由于此前市场行情不佳，配资公司普遍较为谨慎。2月14日，广州一家投资机构人士便对21世纪经济报道记者直言——优先做主板市场，“目前的行情你也懂，我们要看票，前期超跌的个股应该会考虑”。该机构人士还说道：“我之前的公司现在都不做配资了，转做信托公司，(因为)2018年的市场做纯配资的没有几家能赚钱的。而且现在纯配资的公司很少，一般是抵押贷、上市公司股票质押搭配配资业务。”两融渐活跃事实上，谨慎的不只是“资金方”，经历过2015年股市大幅波动的投资者，对配资的市场风险、信用风险、法律风险仍心有余悸。“很多中介在推荐业务的时候，常常对杠杆带来的收益过分夸大，往往对投资失败的风险避而不谈，到时候不仅没挣到钱，反而背了大笔外债。另外这种借贷关系受不受保护，配资行为是不是非法出借他人账户，违反证券交易实名制等也尚有一定争议。”2月14日，华南地区一名私募机构投资者说道。近日，21世纪经济报道记者也从多名投资者处了解到，节后虽有杠杆行为，不过相比于风险较高的场外配资业务，大多数人认为两融更为稳妥。“场外配资最疯狂的2014年-2015年，很多人输得倾家荡产，我坚决不会碰场外配资，但是我的融资融券账户是满额运转的，资金成本是年化9%。” 2月14日，深圳一名散户投资者对记者说道。事实上，连续多个交易日以来，两融交易确实日渐活跃。数据显示，2月11日至13日，两融余额分别为7225.66亿元、7260.86亿元和7316.04亿元，呈现出稳步增长的态势。21世纪经济报道记者从多家券商营业部了解到，近段时间两融业务有复苏的迹象。“3根大阳线改变信仰了，只要不大跌，两融余额会上来。最近我们这边陆陆续续有人来开融资融券账户，期权业务也很活跃，因为杠杆比两融大。”2月13日，华南一家券商营业部经理对记者如此评价称。另一名投资者也在交流过程中向记者透露：“我的两融账户是正常运转状态的，但是现在的额度较节前并没有提升，主要是没来得及操作，准备加(额度)但不会加太猛，我认为三月后市场方向才确定。”不过，也有营业部人士对记者指出，目前的状况只是稍微比年前活跃一些，但变化不是特别大。“其实很多人是想融，但是没有足够担保品，现在做融资的客户可用保证金很多是负的，融不了钱，估计得等行情再往上走一段，客户才有机会进行融资”，上述营业部人士说道：“18年很多人就套住了，还有一些15年套到现在的。”节前证监会官网曾发布公告，表示沪深交易所正在抓紧修订《融资融券交易实施细则》，从制度规则上着手，拟一方面取消“平仓线”不得低于130%的统一限制，交由相关方自主协商，同时，扩大担保物范围，进一步提高客户补充担保的灵活性。但上述营业部人士指出：“现在我们还没接到通知，这样对投资者肯定更有吸引力，但是对证券公司来说，机会风险并存，这会加大证券公司的风险和风控成本，什么时候实施还不一定，感觉挺难的。”

A股停牌王：我要复牌！监管层：想浑水摸鱼？

（原标题：A股停牌王：我要复牌！监管层：想浑水摸鱼？ ）都说停牌难，有家公司却一停就是三年，最近它想复牌了，交易所却开出了一串“条件”——何时办成，何日再来！这家公司叫*ST新亿，自2015年12月4日以后再未交易，停牌时间长达三年，堪称A股的“停牌王”。最后的交易日期定格在2015年12月4日今年1月底，*ST新亿向上交所提交了复牌申请：俺想复牌了~上交所的守门功夫很是了得。2月14日对公司下发《监管问询函》，直指公司存在多笔“陈年旧账”未清理，包括公司目前仍涉及重大违规事项的立案调查、破产重整的再审审查、公司持续经营能力不振、公司治理不健全以及资金往来情况不明等重大不确定性事项。上交所直言，公司应认真落实前期监管工作函以及本问询函提出的监管要求，消除相关事项重大不确定性，明确投资者预期后，再申请复牌。多病兼久病*ST新亿的前身为贵州上市公司*ST国创，2014年12月由新疆万源稀金投资控股有限公司（简称“新疆万源”）接盘原第一大股东股权，而后迁往新疆，更为现名。2015年11月7日，由于资产不足以清偿全部债务，且财务状况和经营状况严重恶化，根据债权人的申请，*ST新亿被新疆塔城中院受理破产重整。2018年半年报显示，*ST新亿的《重整计划》实质上已执行完毕，但76名中小投资者不服法院作出的裁定，向新疆高院申请了再审。新疆高院对重整立案审查后，尚无核查结论。这也使得*ST新亿计划的关联方资产注入不能执行，无法进行正常生产经营。此外，因涉嫌信披违规，*ST新亿已于2015年12月28日被证监会立案调查。早在2016年4月28日，*ST新亿的年度审计报告已明确公司存在三项重大不确定性：一是公司正被证监会立案调查，存在暂停上市的风险；二是最高人民法院将股民的投诉材料转交新疆维吾尔自治区高级人民法院，要求其立案对*ST新亿破产重整一案进行核实和查明，相关核查结论尚未形成；三是公司当期无主营业务收入，公司大股东或其关联方向公司注入资产存在不确定性，导致公司未来持续经营能力具有不确定性。对此，上交所在2016年4月29日的监管工作函中明确了股票复牌的具体要求，即在上述有关事项的不确定性消除前，公司股票暂不复牌。多年过去，目前，上述三项重大不确定性仍然存在。最让市场担心的问题是——“若新疆高院决定再审公司破产重整，公司前期重整计划中确认的债务和权益调整方案将会发生变更，此种变更关系到公司及全体投资者利益，在公司该等重大不确定性事项确定前贸然复牌，将严重影响公司中小投资者的利益且难以挽回。” 有法律人士如此表示。公司的经营状况也死气沉沉。截至2018年三季度末，公司的货币资金仅为7.87万元；主要资产为其他应收款3.21亿元，以及前期抵债的韩真源公司股权对应的资产，公司计入了固定资产约5.8亿元。公司2018年前三季度的营业收入也仅为1575.92万元，持续经营能力堪忧。同时，公司还存在公司治理不稳定的问题，如前期的股东大会中，存在否决董事的问题，公司也长期没有聘任专职董秘，且因为信息披露等问题被上交所公开谴责。上交所开出了复牌方旧账未了，岂能开溜？在上述种种问题未能解决的情况下， *ST新亿于2019年1月31日向上交所提出了股票复牌申请。对此，上交所在14日的监管问询函中再次提出了五大问题，亦可视为复牌前置条件：一是公司仍处于立案调查中，存在重大不确定性，公司股票因重大信息披露违法暂停上市及终止上市的风险尚未消除。二是人民法院正在对公司破产重整事项进行再审审查，公司应当核实再审审查进展情况，积极配合人民法院相关审查工作，相关重整投资人应当做出限售安排、补偿承诺等相应的保护公司和投资者利益的举措。交易所提出，公司如拟申请在人民法院再审审查结论明确前复牌，公司重整投资人应当作出必要的限售承诺安排，并承诺如人民法院通过再审对破产重整方案进行调整，重整投资人应当按照裁定向相关股东或者当事人进行补偿，并提供相应的履约能力证明。控股股东持有的公司股份，应当参照公司重组上市的要求，承诺自公司股票复牌之日起至少限售3年。三是关于持续经营能力。相关方要明确推动公司完成利润承诺的实现方式、承诺方的履约能力，以及相应资产注入、恢复主业的具体安排。四是关于公司治理。前期，公司董事会选举中存在控股股东万源汇金和部分重整投资人争夺董事席位的情况，公司控制权不稳定。同时，公司长期未聘任专职董事会秘书达3年，信息披露业务严重不规范。上交所提出，公司及实控人应明确维护公司控制权稳定的具体安排，尽快聘任董事会秘书，提出规范公司治理和信息披露的具体措施。五是关于资金往来。公司长期向相关贸易公司支付大额预付款项，相关业务未能履行，资金被交易对方占用。根据公司公告，公司预付资金无法追回用资产抵偿的金额约5.5亿元，在其他应收款挂账的金额约3.21亿元。上交所要求公司，聘请中介机构对贸易业务的真实性进行全面核查，对韩真源公司等置入资产的实际价值进行核查，还应当核查导致前述资金无法收回的具体责任人，评估该等事项对公司经营的实际影响，并提供专项的核查及整改报告。一句话，不给投资者一个明确的预期，别想浑水搞事。

信托探究：近期艺术品信托财产离奇丢失事件解读！

　　一、艺术品信托财产丢失要点回顾 　　艺术品信托财产离奇丢失的几个要点 　　2019年1月底，某大型信托公司的艺术品信托名下的艺术品丢失事件曝光。根据该信托公司的法庭陈述，可知，杨某在担任该信托公司执行经理期间，发生艺术品丢失事件，造成约200万元的损失。信托公司认为，被告在该项目管理过程中存在严重失职。 　　但吊诡的是，原告在公安机关未查明物品丢失的时间与原因，根据信托公司提交的现有证据，亦不能明确认定杨某在该项目中所应承担的具体职责范围，不能证明杨某与艺术品丢失之间存在关联性，且该项目组成员有三人，杨某不是主要负责人。 　　最终，信托公司解除了与杨某的劳动关系。 　　这起诉讼围绕的主要是艺术品丢失事件所引发的劳动关系纠纷。那么从这起丢失事件，是否可以看出当前艺术品信托存在的某些问题呢？ 　　这起丢失事件有以下几个要点或者疑点： 　　艺术品丢失事件离奇 　　信托计划中的艺术品，通过在银行租用保险箱的方式进行保管，在此过程中发生财产丢失事件，一直未能查明原因。 　　银行的保险箱业务有固定的流程，为何发生财产丢失，却一直未查找出原因？根据商业银行保险箱的管理规则，从保险箱中取出财产，需要账户所有人持本人身份证，进行验证密码的操作，随后在银行工作人员的陪同下，进行财物的取出。取出过程中，要通过名为双人双锁的两道流程。在保险箱外，亦有视频监控。在重重防备下，如何丢失，实在令人不解。 　　个人名义保险箱保管公司财产有较大隐患 　　杨某作为负责该项目的小组成员、信托执行经理，最初是保险箱的开箱人之一，后期该信托计划的艺术品则以杨某个人名义租用保险箱进行保管。 　　公司业务所用保险柜竟然使用个人名义进行租用，与理不符。从这件事明显可以看出，低迷的状态导致低落的士气与草率的态度，草率的态度必然以得过且过的方式工作。信托公司在艺术品信托上没有赚头，才会对信托计划的后续管理采取放任自流的态度，由此出现使用个人名义租用的保险箱存放信托财产的现象，这样极易出现操作风险。例如，如果杨某想取出信托财产，可以不知会其他小组成员，也不需要上级领导审批。整个信托计划寄托于某人的私德之上。 　　信托计划权责不明晰 　　信托计划小组成员有三人，包括单某、刘某和杨某，作为项目组的主要负责人，单某在艺术品丢失后自行离职。单某作为项目组的主要负责人，在艺术品丢失后自行离职，而并未被追究责任。这说明在信托计划最初的设计中，并没有很好地明确每个客户经理的职责。例如，如果出现了第2点中提到的操作风险，项目组的成员该分别承担何种责任，应该在计划成立之前就明确，而非在风险真正出现后，任由部分责任人自行离职。这一类的权责不明确的问题可能还存在很多，本次事件的可能只是问题的冰山一角。 　　信托公司对于艺术品市场缺乏了解 　　信托计划以所募集资金根据投资顾问的建议进行象牙、玉器、寿山石、紫檀、端砚等古代稀缺性材质雕刻艺术品交易。 　　信托计划说明书中关于艺术品的信息缺乏准确性，象牙、寿山石、紫檀属于材料的范畴，而玉器是器物的范畴，端砚则是器物这个大类下的一个细分。这三类概念有较大的区别，不宜统称为古代稀缺性材质雕刻艺术品。 　　而且古代稀缺性材质雕刻艺术品这个概念也比较模糊，基本可以认定为生造。这个名词中的古代是指材质是古代的，还是只这个艺术品是古代的，不甚明确，比如玉石、寿山石和端砚石，都是史前时代由于地质变化形成的，而紫檀的生长周期也较长，最少也要100年才能成材，而且成材率低，有十檀九空、节屈不直和粗不赢握说法。这些材料本来就够古，那么就只能理解成这类艺术品是古代制作的。 　　但是，根据新闻报道，丢失的艺术品是现代艺术家完成的，那么这就不能称为古代艺术品。 　　此外，象牙贸易在全球已是臭名昭著，国务院办公厅2016年12月30日发布通知，宣布于2017年12月31日前全面停止商业性象牙加工销售活动。日前，国家林业局发出通知，要求对有关象牙加工单位和销售场所按照截止期限进行自查。交易现代艺术家创作的象牙制品在今后属于违法。 　　这点说明了信托公司对于艺术品市场没有基本的了解，可能一叶障目，只是关注了艺术品市场的暴利，在某些艺术品掮客构天花乱坠的游说下，就被忽悠进去了。而且，把象牙写进说明书，反映了信托公司对当今艺术市场舆论和国家政策把握不到位，随着环保意识的增强，象牙交易已经被全世界大多数国家抵制。 　　二、从公开数据看艺术品市场的现状 　　不少报道和研报对于艺术品市场还是抱有较大的希望。但是从目前掌握的公开数据来看，艺术品市场的前景并不乐观。信托公司贸然进入必然面临较大的风险。 　　艺术品成交额和成交率长期低迷 　　总体上看，全国艺术品市场处于一个较为低迷的状态，2018年上半年春秋拍卖会的成交额为267亿元，比2017年后半年下降了1/3强，甚至不如2012年6月的281亿元。 　　除了2013年底和2017年底，成交额均处于增长停滞的状态。而且2017年底的爆发式增长很大程度上得益于天价艺术品的带动作用，例如2017年12月17日，齐白石的画作《山水十二条屏》在北京保利秋拍中，以8.1亿元落槌，加佣金最终以9.315亿元的天价成交，不仅刷新了全球中国艺术品的拍卖纪录，而且成为第一件成交价超过一亿美元的中国艺术品。 　　天价艺术品占有重要地位 　　据雅昌艺术网统计显示，2018年度国内上拍的中国艺术品成交价超过亿元的共计24件，其中14件诞生自香港拍场、大陆拍场10件。较之2017年度此价位拍品数量下降超过40%，并且集中在2亿元以下成交。 　　尽管天价艺术品的成交量较2017年有所下降，但是整个艺术品市场的成交额也出现约1/3的下降，天价艺术品在整个艺术市场中仍占有重要地位。 　　以2018年上半年为例，总成交额为267亿元，共有84630件艺术品成交，平均成交额为31.55万元。其中共有13件天价艺术品成交，通过港币汇率粗略估算，成交额合计约19.79亿元，占全国的7.41%。除开天价艺术品后，平均成交额降至29.22万元。由于极高值的存在，全国艺术品成交额的中位数可能更低。 　　而下半年还有11件艺术品拍出天价，全年天价艺术品成交额合计约39.74亿元，全年天价艺术品成交额占比可能会超过8%，这可在2018年底的数据披露后进行计算。 　　油画和当代艺术品占比提高 　　从绝对值来看，油画及当代艺术，成交额在近6年间有较快的增长，2018年上半年，成交额为37.06亿元，比2012年6月，同比增长38%，也超过了近年来最高的成交额36.53亿元。说明油画及当代艺术的需求有所上升。 　　相比而言，中国书画和瓷器杂项虽然成交额较高，但是并未有较大幅度的增长，而奢侈品的增长则更不明显，甚至还有下降的趋势。 　　从占比上看，油画及当代艺术成交额的占比从2012年6月的9.5%上升到2018年6月的13.9%，增加4.4个百分点，在6年间的大多数时间超过了10%，整体处于上升的趋势。 　　当代艺术品存在严重的泡沫 　　卢森堡大学的几位经济学教授分析了近36年来的逾百万场拍卖记录，认为全球艺术品市场已经过热，尤其是战后艺术、当代艺术领域的泡沫随时可能破灭。 　　上文讲到，油画及当代艺术成交额占比较高，而中国的油画除了20世纪初的部分作品外大多数可以归为当代艺术。 　　而在大多数学者眼中，当代艺术价格是被严重高估的。在浙江大学教授河清的著作《当代艺术：世纪骗术》中这样写道：凯洛斯直指当代艺术是一种金融衍生品，一个金融和体质的乌托邦，魅惑而时髦的极权主义，庞氏骗局。 　　河清教授通过综合诸多学者的研究，对比了传统艺术和当代艺术的区别，相对于传统艺术，当代艺术价值衡量标准不确定，销售也多采取囤积抬价的方式。当代艺术，首先获得市场价值，然后才慢慢获得所谓的审美价值。 　　由于价值衡量标准的不确定，为内幕交易提供温床，在获得市场炒卖之前，是要经过当代艺术批评家、艺术史学家、博物馆馆长、艺术主管官员和策展人等的遴选和追捧。一旦在市场获得好价，便有利于审美判断的确立和流通。 　　这个艺术市场是把艺术品当成投资和投机的商品，充满了投机性，并在一种信息不对称的情况下，少数有能力以巨额资金炒作的大腕多获得暴利。 　　有人把当代艺术市场比作股市。但是学者穆兰认为，股市还相对具有竞争性，而当代艺术市场则是高度垄断。股票价位尚有企业效益作为依据，而当代艺术市场则是任意、投机和高度不确定。股市相对有一定的透明，当代艺术市场则充满暗箱操作。拍方与买方串通，允许买方以拍卖品抵押不付全部购买款的事情，屡见不鲜。 　　河清还指出，在当代艺术市场，画商画廊起了非常关键的作用。尤其是那些主导性画廊，相当程度主导了当代艺术的风向。这种主导性画廊一旦选中某个艺术家，便会发动一个制造需求的宣传战略，并能够在国际上动用一个重要的画廊网络：一种画商的无形联盟，共同炒红一个艺术家或一个流派，利益均沾。 　　这些大画商还与少数超级收藏家合作，垄断供求以求共获暴利。这些超级收藏家与捧炒某艺术家的画商协商好，相对低价买入一大批作品，许多是同一艺术家的作品。由此控制供货，囤积抬价。 　　因此，总结艺术品交易的流程，一般是先由画商展览、炒作，之后马上交拍卖行拍卖，拍得高价后又助成画商捧炒的艺术家地位的确立。 　　除河清的著作外，唐·汤普森的《疯狂经济学：让一条鲨鱼身价过亿的学问》也对类似的案例进行了分析和揭示。 　　三、对艺术品信托的反思 　　超然阁话廊这样说道：2012年，伴随着艺术品市场逐渐进入调整期，艺术品信托市场便迅速回落，其发行规模和数量出现了大幅下滑。进入2014年后，随着国内艺术市场进入结构性调整，艺术品信托市场依然没有任何起色，产品发行数量跌至个位数。 　　这就不是简单的缺乏艺术品交易配套制度的问题了，这是整个市场不景气带来的系统性风险，德科地产频道指出，在经济持续不振的情况下，旅游地产这种非刚需的商品需求必然萎缩，而使用价值并不高的艺术品，情况可能更为严峻。关于艺术品市场的文章有许多，观点各异，十分全面，读者可以自行阅读并鉴别。 　　本文在对艺术品信托进行反思后，主要提出两个观点： 　　对于不了解的行业，就算收益率奇高，也不建议信托公司进入。对于目前的信托公司来讲，参与艺术市场，就像散户炒A股，怎么可能与那些掌握内幕的大型机构抗衡。 　　信托公司即便要参与艺术市场，也应换一种思路，可以把慈善信托的模式引入，致力于文物保护和传统文化传承。这在之后的文章中会专门介绍。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

谷歌计划推“廉价手机”

导读谷歌本身的定位并不是做手机实体的公司，在手机行业里面再去深耕，需要相当大的投入和成本，这并不符合谷歌整个的战略和诉求。其在硬件方面的布局，仍然需要等待时日成熟，非短期内可以突破。尽管苹果在中低端市场没有尝到甜头，谷歌还是进入了这一红海。近日，多家媒体报道称，谷歌计划在今年推出平价款Pixel系列手机，并发布一款智能手表。对于这一消息，谷歌中国相关人士在接受21世纪经济报道记者采访时，并未透露更加准确的信息。但是，谷歌的明显举动是，在今年积极推进硬件领域的布局。平价款手机旨在与苹果差异化竞争，以在发展中国家中占据更大的市场份额，随后稳步推进其他后续产品。不过，这可能并不是最好的时机。苹果低价手机iPhone XR出师不利，其销售一直低于其他苹果手机产品。市场调研机构Counterpoint数据显示，2018年11月，苹果iPhone XR、iPhone XS、iPhone XS Max的销量，相比以往的新品均有下滑。iPhone XR在整个11月的销量比iPhone 8低5%，只有iPhoneX销量的一半。因此，谷歌手机的定价可能会低于iPhone XR。另外，全球智能手机市场的增幅已经明显放缓，除了苹果和三星，在中低端市场上，谷歌还面临华为、小米、OV等多个国产品牌的竞争。市场研究公司Canalys分析师贾沫在接受21世纪经济报道记者采访时认为，谷歌作为安卓系统（Android）的掌控方，在推出自己的智能手机时，不管在销量还是市场上，它不能明显影响到第三方手机公司，例如华为、三星、诺基亚等等。他进一步分析，如果谷歌把更多有利的元素放在自己手机上了，而其它厂商享受不到，那么会造成一个不公平竞争的现象，所以这条线是谷歌不会去跨越的。现阶段，它的所谓“廉价”手机，其实并不是真正意义上的低价，还是很难覆盖到中低端市场，更多的是全面提升自己的产品服务。“软硬”兼施尽管谷歌在硬件领域的试水反响平平，但是谷歌一直在持续投入。2016年，自谷歌推出第一款Pixel手机以来，便瞄准了高端市场。去年10月，谷歌发布新一代手机Pixel 3/Pixel 3 XL，其中Pixel 3起售价为799美元（64GB版本）和899美元（128GB版本），Pixel 3 XL 64GB版售价899美元，128GB版售价达到了999美元。这一价格比上一代机型涨幅超过20%。由于市场反响不佳，谷歌在短短四个多月来，已经进行了三次降价促销。可以说，谷歌希望向苹果看齐，但即使是苹果也很难再维持高价格和高利润，且谷歌手机在市场上可谓是“忽略不计”。研究机构IDC数据显示，2018年Pixel的出货量约为468万台，约占总市场的0.33%。2017年的销量为345万台，占市场的0.2%。据悉，新发布的Pixel将会突出谷歌在软件领域的优势，包括无限的照片存储空间、内存更小应用等等。过去几年间，谷歌还从苹果挖走数百名硬件工程师，以及供应链专家，同时扩大与亚洲供应商的合作。值得注意的是，与苹果硬件产品的惊艳不同，谷歌的硬件自身吸引力则要弱得多。2月5日，谷歌母公司Alphabet发布了2018财年第四季度业绩。业绩公布之后，谷歌CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）在分析师电话会议上表示，在硬件方面，公司正在努力将人工智能软件和硬件结合在一起，提供最好的体验。“它确实将产生大量协同价值，但这取决于我们所处的阶段。为了让核心产品实现这一目标，我们目前的主要方法是，使用硬件来驱动计算生态系统的其余部分，所以，我们在这方面获得了很好的杠杆效应。”他相信，随着谷歌在硬件开发上加大投入力度，并周密思考，绝对会产生价值。“像Google Home Hub，它能同时在搜索、智能助理、YouTube以及你想要的照片等多个领域提供完美体验，这种未来前景可以预见。因此，我们正在投资，让梦想成真。”打“持久战”目前来看，谷歌的硬件业务正在摆脱“边缘化”的定位，以走向主流。尽管前几代Pixel系列手机在屏幕上广受诟病，但是，在使用OLED面板后，谷歌手机的体验和口碑都得到了明显的提升。此外，谷歌还计划在可穿戴领域持续加大投入，并计划在今年发布一款智能手表。而这一市场的压力并不比手机轻松。2月14日，市场研究和分析机构NPD发布的最新统计报告指出，截至2018年11月的过去12个月中，美国智能手表的销量增长了61%，总销售额同比增长51%(约50亿美元)，苹果、三星和Fitbit三个公司包揽了88%的销量。Apple Watch占据绝对的领导地位，而谷歌Wear OS在美国智能手表市场的占有率仅有10%。因此，谷歌还在持续加大力度。谷歌招聘网站Google Careers近日发布了职位需求——可穿戴设备硬件工程副总裁。该职位将负责所有谷歌可穿戴产品的设计、开发和发货；领导并负责主要位于Mountain View的大型工程团队，同时开发多种下一代可穿戴产品。GFK 科技事业部高级分析师李宣霖在接受21世纪经济报道记者采访时认为，谷歌的硬件产品还是作为一个展示的平台，以推广自己的内容、软件和服务，可以说是渠道的延伸。从全球市场来看，它也并没有把终端作为主营业务的一个部分。“ 放眼手机行业，去做到一个全球市场的手机份额，与谷歌的核心利益契合度不是那么高，也没有太大的必要。但是不断推出一些终端产品，对谷歌移动应用和服务的推广意义重大。”谷歌本身的定位并不是做手机实体的公司，在手机行业里面再去深耕，需要相当大的投入和成本，这并不符合谷歌整个的战略和诉求。其在硬件方面的布局，仍然需要等待时日成熟，非短期内可以突破。从2017年和2018年的Made By Google大会来看，谷歌似乎已经做好了在智能硬件领域长期投入的准备。在智能手机、手表、音箱、电脑等各个垂直类别上，谷歌面临着苹果、亚马逊、华为等品牌的竞争。或许，谷歌的目的仍然在于试验和推广，毕竟其80%以上的收入仍然来自广告销售。谷歌硬件部门负责人Rick Osterloh此前也表示，将谷歌硬件产品线，打造成全球性的知名智能硬件品牌，需要花费很长时间。“硬件产品作为展示谷歌人工智能及图像处理技术的媒介，我们需要通过产品让消费者感知谷歌AI技术的实际应用场景。我们认为AI、软件、硬件这三个元素将产生令人惊喜的化学反应，公司将真正掌握创造与众不同的用户体验的能力。”他透露，谷歌已经做好打持久战的准备。这一决心有多坚决？仍需拭目以待。

知网们的“垄断”生意经

　　“知网是什么东西啊？”　　说出这句话的翟天临于2月14日在微博上发表了“致歉信”，为过去一周内引发巨大波澜的“学术不端”事件道歉，在字里行间默认了自己论文抄袭一事。　　从开年到现在，“住在热搜上”的翟天临为吃瓜群众提供了源源不断的素材——从自己的论文，到导师和学校，甚至自己的高考成绩和同届答辩的同侪论文发表情况都被拎了出来。这一切，都仅仅是因为翟天临在去年8月的一场直播中，他被粉丝问及博士论文能否在知网上搜到，他抬眼随意地回了一句：“知网是什么东西啊？”　　一句话，为吃瓜群众提供了过年以来的一连串大瓜，后续影响可谓“摧枯拉朽”。那么，知网究竟“是什么东西”？　　知网的生意经　　“知网”这个名字可能每个大学生从刚开始写论文起就知道了，特别是那些如今依然挣扎在毕业论文苦海里的学生，想必看到这个界面就想要流泪。　　知网的背后是一家名为同方知网（北京）技术有限公司的企业，其母公司为A股上市公司同方股份。作为中国最大的文献数据库，知网拥有学术期刊、专利、优秀博硕士学位论文等等资源，文献总量超过2亿篇。在论文查重方面，知网也是众多学生的首选。　　知网却又不仅仅是一家公司那么简单。1998年，世界银行提出“国家知识基础设施”（National Knowledge Infrastructure，缩写为NKI）这一概念，是一个“以实现全社会知识资源传播共享与增值利用为目标的信息化建设项目”。中国知网，是我国“中国知识基础设施工程”（也就是CNKI）的其中一部分。　　1999年，知网的前身“中国期刊网”由清华大学、清华同方发起，得到包括教育部、中宣部、科技部等多个国家部门的支持。四年后，更名为我们熟知的“中国知网”。　　拥有国家的扶持和政策的支撑，知网还拥有着核心的版权资源，自己的赚钱能力更是不容小觑。　　根据同方股份披露的2017年报，旗下同方知网的营收为9.72亿元，净利润高达1.96亿元，毛利率达到了61.23%。　　但这9.72亿元里，飘着不少学生和高校的辛酸泪。　　近期，知网就被苏州大学法学院一名学生告上法庭，原因是该学生只想下载一篇7元的付费论文，却需要先充值至少50元钱（知网的最低充值限制），但剩余金额经过多次与客服的协商都无法退回。2月11日，江苏省姑苏区人民法院公布了此案判决结果，认定同方知网（北京）技术有限公司在其经营的中国知网充值中心关于最低充值额限制的规定无效。　　主审法官表示，知网上关于最低充值额限制的规定侵犯了消费者的自主选择权，虽然本案的最低充值金额较低，大多数消费者尚可忍受，也未提出异议，但该做法的负面示范效应仍应引起重视并加以规范、指引，商家应在充值时允许消费者对于充值金额进行自定义。　　目前，知网已经对充值的收费方式进行了调整，可通过短信支付可以选择0.5元、1元或2元的小金额充值。　　另一方面，学校可能更苦一些：知网的涨价幅度近些年来使得许多高校头疼不已。　　据中国青年报报道，2016年3月31日，北京大学在官网上贴出了知网即将停用的通知——图书馆订购的‘中国期刊网’（中国知网）系列数据库2015年合同期已到，由于数据库商涨价过高，图书馆目前正在全力与对方进行2016年的续订谈判，上一年度合同截止到2016年3月31日，期满后数据库商随时可能中断北大的访问服务。　　次日，北大还发表声明称：“我们仍在与同方知网（北京）技术有限公司进行谈判，努力坚持争取到合理的条件，不向商家过分的涨价行为轻易妥协。”　　同年1月，武汉理工大学就已经发布了知网的停用通知，通知表示，2000年以来同方知网公司对该校的报价，每年价格涨幅都超过10%，特别是2012年涨幅高达24.36%，从2010年到2016年的报价涨幅为132.86%，年平均涨幅为18.98%。　　在上述报道中，知网总部相关部门负责人表示，知网很多资源是独家的，还有很多高成本的外文资料，由于近年来好的期刊资源价格上涨，知网的报价也就随之上涨。　　这两起“停用知网”事件，最终都以高校恢复使用知网为结局。　　说到底，由于垄断着众多论文期刊独家版权和独家网络信息传播权，知网的涨价就有底气。　　而在校园网中自由免费地下着知网的论文，学生可能极少对知网的昂贵有切实的体会。知网涨价凶猛，都是学校在背后默默掏腰包，如果自己的学校不买，学生反而会埋怨、嘲笑自己的学校不给力。到头来，学校还是得咬着牙掏钱。　　或许，你知道爱思唯尔吗？　　学术界的“垄断”当然不止知网这一桩。　　全球最大的科学出版集团之一爱思唯尔（Elsevier）成立于1880年，是一家经营科学、技术和医学信息产品及出版服务的出版集团，其产品包括《柳叶刀》《四面体》和《细胞》等学术期刊，ScienceDirect电子期刊集。　　2012年1月，著名英国数学家高尔斯（William Timothy Gowers）在博文中号召全球科学界共同行动，抵制爱思唯尔出版集团，号召科学家不在该出版集团所属的学术期刊上发表论文，不做审稿人和编辑。他认为，以爱思唯尔为首的国际出版业巨头无偿取得科学家们的科学论文等成果，以及审稿和编辑服务，而刊载这些科研成果论文的期刊却一再涨价，已经到了令人难以承受的地步。　　随后，便有学者建立起名为“知识的代价”（Cost of Knowledge）的网站，开启抵制爱思唯尔旗下学术期刊“盘剥科学”的签名活动。除了收费高昂以外，亦有学者表示，爱思唯尔还会采用捆绑销售的方式“强迫图书馆订阅许多他们不需要的刊物”。据光明日报报道，这项活动半年间就已获得全球超过1.2万名科学界知名人士签名声援，签名支持的包括来自牛津大学、哈佛大学、剑桥大学、伦敦大学学院等学校的学者。“知识的代价”网站页面　　国内学术圈亦对此事颇为关注。据中国青年报报道，北京师范大学图书馆馆员孙博阳表示，学者是知识的创造者，但他们无偿地将研究论文转给了出版商，又有无数学者义务为期刊做论文评审。而学者要想看到论文，还要花大价钱将他们创造的知识买回来，让出版商从中获取高额利润。　　他认为，通过传统的同行评议期刊进行学术交流和传播的模式，已经成为阻碍科学交流和发展的因素。　　但转眼7年过去，即便早已将传统期刊搬到了网上，中国的高校和学生依旧苦于高昂的费用，心中暗想“我为什么要花钱下我自己的文章”。　　学术垄断的现象是世界性的——若是从娱乐圈诞生的八卦最终能为学术界引来一些目光，也算是翟天临“学术不端”风波所促成的一件积极的事吧。

虚拟复盘：万字长文，PE投资之大败局

摘要：顺势而为，谁能不比谁更聪明些？早上，看到公司领导发了我们一个LP做的一张图（下面这是图的上半部），并深刻总结了“事的曲线和人的曲线”，针对项目投资做了很多精辟总结。其中，提到：最深刻的复盘是投错的项目，还有最无奈的、最迅猛、最误导、最性价比高的等等诸多复盘。于是，有了这篇虚构/虚拟的文，与大家分享。本故事纯属虚构/虚拟，如有雷同，那就是雷同，读者们不用去猜测具体是哪个上市公司。以下，正式开始没错，这不是2019，也不是2018，这是2008；这不是来自平行空间，而是来自十年前的那场大败局。2008年创业板正在火热酝酿之中，且已有各方的强烈预期，风险投资与私募股权行业也正在快速迅猛成长的路上。本文，正是讲述一个发生在那段时间的一个PE投资的典型失败案例。小时候读《古文观止》，很多经典都是要全文背诵的，“郑伯克段于鄢”即是其中之一，文章叙述了春秋时期发生在郑国的王位继承及争权之战。篇幅不长，但人物形象刻画及言语心理鲜明生动，情节跌宕起伏，可谓异彩纷呈。在国有与民营，混合改革，多种形式合作的当下，复盘这样一个案例，一定程度上还是能引起一些思考的。本案例中主要是“郑伯”（某大型国有企业）与“段”（某南方国有投资基金）之间持续了至少三年之久的一场无烟的战争，中间还夹杂着民营企业“奥”，以及各大律师、会计师、资产评估机构等中介，还有公司上下各色相关人员。本人拟通过真真假假的形式虚构这个故事，希望可以引起投资人、企业和创业者，以及其中各管理和参与者们等的一些反思。幸福的投资都是相似的，而不幸的失败却各有各的不同，在资本嗜血回报的诱惑之下也暗藏着汹涌危机的投资风险。一、缘起，诱人的投资机会初，郑伯酿良酒，发于蜀，及海外，名扬天下。郑伯生一子曰“谱”，投巨资，养新药，惊世界。各名流资本趋之欲投，人亟请于郑伯，公弗许。谱通集团（“谱”）是“郑伯集团”的全资子公司，郑伯集团是某省国资委下属大型国有企业，原以酿酒名闻天下，远销海外；而谱则亦是郑伯集团旗下一多元化高科技企业，主要涉及地产、医药、消费、清洁能源等行业。谱通集团又下设有一家专门以医药研发和化妆品原料销售为主营业务的子公司，名为“美谱公司”（寓意又美又靠谱），美谱公司早期曾由一家民营企业“奥氏公司”参与创建。当时，美谱集团的主要销售客户为另一家民营主板上市公司“科家兄弟”，科家兄弟在化妆品行业发展迅猛，得益于创始人的影响力和对行业的整合，公司上市后股价接连翻倍。科家兄弟早期有一个南方国有投资人称之为“段基金”，段的母公司为莫干山的“莫邪集团”，为某国有大型投资集团。鉴于科家兄弟和段基金的良好关系及中间协调，奥氏公司的创始人与段基金取得了联系。经过一番往来，段基金、奥氏公司、美谱集团三家走到了一起，共同签订了一项关于某生物创新药（代号：“六脉神剑”，在那个时候就专注创新药的公司确实不多）研发的投资协议，段基金顺利得以进入了美谱公司，且持有股份达到了三分之一。事实上，当时美谱公司的生物新药“六脉神剑”虽然处于临床二期，但市场口碑是非常好的，在国内也是属于非常创新的1.1类新药，当时同类领域只有日本国的“神木剑”、法兰西的“三个火枪手”，还有印度仿制药“神油无影”在市场上有所销售；且这些产品销量巨大，无其他更多竞争对手，哪怕潜在的研发对手都很少。而六脉神剑的临床效果（至少在一期和二期实验）非常突出，甚至比神木剑和三个火枪手要好更多，比神油还要无影，更安全，副作用更少，成本也比较可控。可想而知，在拟设的创业板对创新公司抛来橄榄枝的那个时段，嗅觉灵敏的各大PE/VC趋之若鹜，通过各种关系和能耐找到美谱公司的爷爷公司郑伯集团，而郑伯集团一方面大开长期合作的沟通，另一方面则无一例外地都加以了婉拒。而段基金则因其母公司江南莫邪集团的名声及基金之专业，再加以强大的投后管理能力和科家兄弟的协调，最终成功说服了郑伯集团和美谱公司。下面来说说，当时段基金内部怎么分析美谱公司及六脉神剑的这个诱人机会及设置投资方案的。投资亮点：1）美谱公司原有产品所处的化妆品行业发展稳定，占据一定的市场地位，可以带来很好的基础现金流；而新近进入的生物医药行业本身是朝阳产业，市场容量快速扩大，创新药虽然风险较大，但一旦获得成功，会带来巨量回报；2）美谱公司是本地绝对的高新技术企业，其已有化妆品优势明显，新药六脉神剑更是技压全球（二期临床表现优异），有望超过神木剑、三个火枪手，以及印度神油（当年，三个火枪手仅靠专利转让授权就年入上亿美金）；3）美谱公司背靠郑伯集团，资金实力雄厚，关系基础稳健，有利于产品市场销售；公司管理团队优势互补，既有国有的优势，又有民营管理的创新理念和灵活的市场运营优势；4）美谱公司的生产设备、生产环境及工艺水平在国内处于先进水平，有助于发展高端化妆品行业，替代进口产品；而且本身也是既符合政策推动又能引领创新；5）段基金的投资成本具有优势，虽然以当前一定溢价的估值投入，但仍然有较大增值空间，且可以嫁接其他资源；根据保守的财务预测，届时六脉神剑一出，回报至少达五到时十倍或更多，原始投资金额亦在数亿之上。机会当然是诱人的，特别是经过DCF（现金流折现）及上市退出的敏感性测试后，如市场较好，能达十倍以上回报（看国际上，创新药物的投资一直也是热点，全球最畅销的十大药物里多个都是生物创新药）。然而当时六脉神剑这一核心药品毕竟还处在临床研发期，美谱公司的现有业务也面临一些竞争；而整个投资包括后续还要更多资金投入，客观上还是存在一定投资风险的（投资周期的不确定性，未来产品获批的不确定性，生产和销售的不确定性等等）。除了对产品的评估和产品风险之外，其他从PE投资的角度，还有三个风险：1）财务风险，前期谱通集团为美谱公司的六脉神剑项目建设提供股东贷款已有数亿左右，故造成美谱公司的资产负债率较高；2）经营风险（包括产品研发），六脉神剑还需要进一步临床试验和新产品取证，如不能成功或者不能按期取证可能会导致盈利预测高估，销售和利润不能如期实现；且公司其他储备的研发产品目前来看，更为早期；3）管理团队的管理能力风险，虽说公司的经营管理团队乃国有结合民营的豪华阵营，且又从外资挖来职业经理人；然而这个班子毕竟组建时间不长，团队的管理能力对于公司未来的经营发展和业务拓展可以说起到一定的决定性作用。针对其他若干风险，当时段基金内部纷纷拿出了系列应对策略，包括：1）新产品获批及销售风险，段基金将通过其在行业地位和相关政府审批的积极沟通，加快药物审核流程，在产品上市后，还可以嫁接更多销售资源和市场营销资源；对更多产品，则也能帮助引入，构建完善的产品组合；2）设置回购保障，设置一定的土地质押和回购承诺，虽然最终没能让郑伯集团进行兜底，但至少在美谱公司层面设置了回购，并和奥氏公司锁定并让其承诺了一定的业绩及股份补偿；并通过谈判将回购利率加以提高；此外，也设置了其他诸如领售等投资机构惯用的条款；3）通过莫邪集团的关系，让相关金融包括融资租赁、风险贷等机构给予美谱集团一定财务支持，以解决股本金不足问题、适当增加长期负债，并调整有关核算科目，调整资产负债结构；4）进入美谱公司董事会，并设立一些关键条款并针对管理设置一些权限，包括资金流的监管；包括其他从管理层面的增值服务对接等等。在经过段基金内部多次讨论之后，段基金总体认为：美谱公司原有化妆品业务稳定，需求量大，新产品六脉神剑吸引力巨大，前景广阔；公司经营管理、技术储备优势明显；投资成本相对较低，有增值空间并具有一定的保障能力；段基金后续通过董事会股东会层面可以加以影响并进行诸多资源整合和增值服务能力，可实现价值最大化和基金回报。于是，在一个阳光普照的日子里，段基金、奥氏公司、美谱集团三家举办了隆重的签约仪式，美谱集团也召开了引入战略投资者的新闻发布会。仪式上，当地副市长以及江南莫邪集团的领导均前来祝贺：“这是一次成功的强强联合！美谱集团是本市第一家集国有企业、民营公司、国有投资基金三足共浴的新星高科技企业，我们非常看好其未来的发展前景。干杯！”二、投资，艰苦的决策过程在川，请段入驻，设酒席。公曰：“岩邑也，难焉，唯酒最好。”段请莫邪，允，谓之驻蜀大叔。段基金自开始接触项目前后花了超过三个月的时间完成了对美谱公司的尽职调查，并动用了大量中介及外部专家顾问（以求谨慎和完善，包括对产业和公司的梳理，对投后服务的准备等）。不仅阵容豪华，且是费用昂贵，以求万物一失，做好层层风控。基于前述投资亮点及更为详尽的投资回报及分析之后，段基金内部完成了决策并最终投资了该项目超过亿元的投资（签署投资协议和完成投资款项的支付）。段基金内部也做了测算分析，对同期二级市场数十家上市公司统计倍数分析，还参考了美国Nasdaq和香港市场对生物医药公司的估值的分析等。虽然六脉神剑的销售还没开始，还处在研发投入阶段，产生利润也需要在后期，且当时美谱公司的利润只是原有化妆品业务的反应，不足以描绘更为美好的未来；但大家更多看到的是未来，而且目前已在上市的那些生物医药公司里甚至有不少公司连年亏损，估值照样在百亿之上。在段基金入驻美谱公司的投资及过后不久，美谱公司的化妆品原料药销售依然发展迅猛，主要的销售客户“科家兄弟”也是反馈良好。而六脉神剑项目所需的厂房建设和设备采购也是按步旧版处于安装调试阶段，厂房GMP标准处于国家药监部门的认证之中。事实上，美谱公司还拥有欧盟CE认证、各ISO体系、部分原料药的FDA认证，还有其他XO牛叉牛叉专项资质等众多业内最专业权威认证。而且美谱公司的的“谱美制药”还采用了国际最先进的无菌生产工艺，生产全系列无菌牛叉牛叉产品。一旦六脉神剑项目研发成功和项目建成之后，将会成为行业标杆和国内最专业的生物医药生产基地。此外，美谱公司的控股股东谱通集团在郑伯集团的授权之下，不仅如约给予了大量资金支持，还给了管理上的最大支持。谱通集团还对美谱公司新项目的建设和设备采购投入了大量资金垫付，以及派驻了关键的董事长、财务总监等人员，希望把酿酒的最好管理经验同样用在医药之上。事实上，鉴于当时美谱公司的巨额投入，当年的财务必然是亏损这一点段基金是知道的，而且未来也会有比较长的煎熬期。因这一特殊性，段基金对该项目的投资其实还是比较重视和谨慎的，在该项目的投资调研和决策判断上投入了比以往其他项目更多的人力和精力。下面再来说说，当时段基金在投资美谱公司时的一些花絮，即“吹牛过程、尽调谈判过程、相亲拍板过程”。所谓投资投人，连ISO标准检查都要看卫生间的清洁程度，何况这么大投资看点边边料料侧面记录其实也是更为真实的一面。1）之前曾说过，鉴于“科家兄弟”、“莫邪集团”等关系，以及段基金本身的专业能力，才最终使得段基金、奥氏公司、美谱集团三家走到了一起，最终排除了其他众多竞争者；但大家可能不知道的是当时趋之若鹜的投资人还包括响当当的南海饿神基金（专业食品基金）、港龙真蛋基金（外资，境外资源丰富、实力雄厚）、桃花岛基金（最大的连锁PE基金）。而众多投资者之中，段基金吹牛能力其实一般，而且说还比较实在，说的增值服务能力，投后管理和整合资源部分在后续还确实认认真真做到了。2）在段基金接触美谱公司后，投资团队迅速搜集资料和多次现场考察，包括对上下游的关系供货经销商等访谈联系，并与美谱公司和谱通集团多次沟通投资方案，形成最终的立项报告完成内部立项；但大家可能不知道的是这一次段基金的反应已经算是迅雷不及掩耳了，其实很多时候，国有基金和部分外资PE基金的反应会比较慢的，你懂。3）立项之后段基金迅速组织了多次专项讨论会，把对最重点的六脉神剑项目的前景、风险等讨论了个底朝天（也对日本国、法兰西和印度的同类产品做了很细致的分析）；同时再次派出投资、研究、外部财务和律师团队共同参与了更为完善的尽职调查工作和初拟了投资条款；但大家可能不知道的是每个基金内部都有一本难念的经，别看面上可能是那么风光。4）段基金、奥氏公司、美谱集团展开了长达接近三个月的投资条款谈判，事实上这个速度已经可以了。期间由于谱通集团和郑伯集团提出了一些对段基金较为苛刻的附带条件而使得谈判一度中断，而后来段基金又通过深入了解和经莫邪集团协调最终出具相应说明，才达成了一致；但大家可能不知道段基金提出的最关键一条回购条款和保证被默默地拿掉了（仅保留了美谱公司的回购条款，而回购和业绩承诺之类的条款在PE投资其实是较为常见的，在VC投资阶段的容忍度更大一些）。5）项目最终上投委会，投资总监做充分演示，并就主要关键问题逐一沟通和解释答复，最大的集团领导一拍板“这匹马我相中了。”于是乎，全票通过决议；后续签署协议、打款、工商变更，完成投资——“这是一次成功的强强联合！”6）投这个项目的过程中：负责该项目的投资总监喝吐了两次，有一次还直接被送到了医院；投资经理连续赶材料加班超过凌晨1点的至少有两周；调Excel模型预测看得以为眼前飞蚊是回报率数字；一天三地赶飞机而不知道自己在哪个城市的总经理；最帅律师胡子一晚上白了好多根；诸如此类现象也只有PE从业者们有所体会啦【致敬！】本故事纯属虚构/虚拟，如有雷同，那就是雷同。三、投后纷争伯曰：“段驻蜀已有百天，虽有所成，利害不清，欲制吾。吾之财神，可设制之。”人曰：“奥亦闹之，不如早为之所，无使滋蔓”。公曰：“允，请其喝酒。”段基金果然是业内最专业的投资基金，且做了大量的投后增值服务工作。仅仅在顺利投资美谱公司的三个月内，基金的管理层、投资团队及各部门相关成员多次以走访和电话访问的形式，密切跟踪和了解公司的经营业务情况。并且外派了董事履职，以便更好与美谱公司进行沟通，同时还在资金使用和监控方面提出了自己的一些要求。先来看看，段基金的投后管理情况都是怎么做的。由段基金的高级副总裁直接挂帅，联合风控、法规、财务、投资、专家顾问现场走访美谱公司了解企业经营的动态情况和企业需求。由段基金负责此次项目投资的总监进入美谱公司董事会，保持长期业务沟通。主要的投后管理增值服务不仅仅包括经营层面，还包括资本、人才和品牌层面的对外对接，也包括了前三个月的“百日对接计划”（由各业务口进行业务访谈、梳理和指导）。1）研发及产品层面：针对投资后美谱公司的经营状况，公司需要申请取证的产品数量较多，特别是六脉神剑药物在临床试验的最紧要关头，段基金通过自身的资源和渠道，协助公司美谱公司与药监部门和评审中心进行多次沟通。2）销售层面：虽然美谱公司原有的化妆品原料药销售比较稳定，但销售方式是针对大客户，而包括六脉神剑这样未来的药品销售则有不同的销售方式；在投资之后，化妆品原料药的销售总监由于身体原因离职了。考虑到未来药品销售可能存在的薄弱环节，段基金通过专家顾问协调了部分地区卫生部及医院的相关专家对公司进行了指导，并向业内其他大的代理商基金推荐美谱公司的各项产品及未来储备产品预沟通。3）生产层面：鉴于国家对GMP要求的提升，以及美谱公司部分产品偶发质量不稳定的问题，段基金积极参与现场生产情况的考察，与相关技术和生产人员进行沟通和了解，并协助美谱完成产品质量攻关小组和方案，也引进海外技术专家进行多方指导，同时在品牌公关方面积极做好放危机处理。4）财务层面：由于美谱公司前期投资量太大，公司层面对资金的需求还是挺大的，虽然前期由其大股东谱通集团进行了数亿资金的财务支持，但事实上，财务成本的压力还是挺大的。段基金充分发挥其在银行资源方面的优势，联合莫邪集团帮助美谱公司对外筹资，提出了多种股债联合的募集方案；此外段基金还充当了相当长时间的红娘，利用莫邪集团和郑伯集团百年好合的基础之上，积极沟通是否可以有进一步资金支持，以及与奥氏公司的沟通。5）管理层面：段基金的投资总监作为美谱公司的董事会成员，多次参与业务沟通会和专项讨论会，听取公司管理层对公司的经营、预算、规划等汇报，并提出相关实质性的建议；要求公司加强规范治理和运作，并对公司的业务发展思路、方向以及经营范围等方面从股东层面提出了合理化的建议。6）资金风险层面：段基金进入美谱公司的监事会，从财务角度关心美谱公司的业务，并提出专业的财务风险预警和积极建议；美谱公司则每季度向段基金出具财务数据和业务流水情况，每月汇报大致资金预算情况（特别是在基础建设持续投入期间）。7）文化品牌层面：段基金在人才、品牌方面帮助美谱公司招聘了相关管理人员，健全了美谱公司的绩效考评和内控制度，特别是引入了一个外资公司聘来的业务总经理；同时在公司文化与品牌方面也是做出了积极贡献。事实上，上述7个层面的投后增值可谓段基金针对性的“七道金牌”计划，也在历史上的投资过程中取得了成功。鉴于段基金、奥氏公司、美谱集团的三家联姻，本意是希望充分发挥国有背景、民营市场化、资本优势等方面的特色打造成区域性最大的高新技术企业。然而在实际行动中，可能是三家都具有控制欲望，都想着按自己的思路去走，于是半年之后，陆陆续续的出现了一些问题，美谱公司后来到底发生了些什么？1）股东显露矛盾：美谱公司的大股东谱通集团本身就是一家庞大的投资集团，在当地及外省都投资了诸多项目，而且每年都有上十亿的投资压力。美谱公司只是谱通集团投资的某一个项目，在其眼里，只是一个配置和完成投资任务的一个小标的，因而重视程度不够，但因前期投资量太大，仍然希望牢牢把握住美谱公司的主导权。奥氏公司则从创业开始尝到了一些甜头，他当时倒是真心看好该项目，且一直都在努力。段基金在这个项目里是最后来的第三个和尚，还又是个国资背景大和尚，鉴于其在投资行业的影响力和过往的成功经验，也是信心十足，希望能都多多主导美谱公司的发展，其一些在资本市场的独到见解确实不和谱通集团那样的玩法有所不同。所谓高手们可以殊途同归，然而，三个和尚到了一起，到底谁来挑水，谁来指挥呢？2）团队出现不稳：美谱公司的内部管理一直存在制度不健全、管理授权不明确等问题，销售与研发生产团队的磨合也是不够通畅。虽然在段基金进来之后，进行了很大程度的改善和提高（按照上市公司的规范要求建立了一整套完整的人事、绩效、考核、合作、评估等体系），然而由于美谱公司一些旧有的文化影响，始终如同隔着一层厚棉毛裤，穿了嫌不爽，脱了又怕冷。特别是美谱公司的业务总经理，在之前公司还比较小规模的时候，有诸多成功的经验和经验已经逐渐不适应公司的大规模管理了。在段基金引入了专业管理人才之后，也是磨合的或惊或喜，于是个别团队成员开始离开，或是被高薪挖走，或是回家生孩子，要么就在公司爆八卦。3）市场有所危机：原本美谱公司的老业务化妆品原料药在市场上是一致发展比较不错的，也是前期产生现金流非常好的一块业务，而且在段基金投资之后仍然保持着稳步增长。然而，半年之后市场发生了一些变化，一个是当时美谱公司的一个大客户“科家兄弟”突然自己决定要进入化妆品原料药生产（以前是美谱公司的最大销售对象），为打造自己又控制力的产业地图，因而美谱公司该产品的业务开始出现一些业绩的影响（虽然是逐月影响，科家兄弟的市场布局也需要一点时间，如果美谱公司能赶上时间差，完全可以再创佳绩）。但美谱公司的管理层非但没有积极维护关系和开拓其他客户，反而决定把这一产生现金流的业务放之任之了（当然也有销售和业务总经理的责任）；虽然段基金在中间做了很多劝说，然而并没有获得谱通集团的支持。于是，市场和销售的下滑就不难理解了（至少六脉神剑还需要两三年时间才能出来呢。）4）财务资金漏洞：一开始，在郑伯集团的授意之下，谱通集团确实给了美谱公司的前期建设投入了大量资金，其中大部分是以借款的形式存在的；包括后续在建工程还需要持续的投入，在账面上就留下了很大的财务费用，作为股东的谱通集团只是允诺可以晚一些还款，因而资金压力实在太大。虽然段基金后来提出了多种募资方案（包括引入外资战略投资人，包括吸引新的财务投资人），奥氏公司也从民间找了些短期借款，然而最终的方案形成一致实在太难，谱通集团非常之强势。当然，基于六脉神剑等系列新产品的市场估值以及未来的潜在现金流，大家还是比较有信心的，然而再有信心，也不能让断了现金流的事发生啊，这点，段基金比谁都清楚和有危机意识。5）生产研发压力太大：由于股东层面的不配合，管理层的方向转变（包括放掉化妆品原料的现金流）以及生产研发的一些不可预测性（研发有时就是这么任性，一个试验做出来可以欣喜一整天，然后可能在未来的两三个月你都不能重复出来那个试验）。此外，原本美谱公司有个国外合作的研发机构，近期突然由于内部原因提出了放弃部分合作的项目，并给予一定的补偿，虽然是现金的补偿，但对于美谱公司相关的其他投入又不能立马掉头，可谓天有不测风云啊。研发的项目储备虽然多，出来的项目数却不能马上产生实际效益，研发的压力也是很大。生产层面也是受订单下降和相关生产质量验收、GMP升级等方面的影响，部分车间开始出现停产。除了上面主要的5个大的问题，期间也出现了若干次股东开户互相拍桌子的情形。作为企业管理的中间人，段基金是挖空心思并积极与各方沟通，包括外部的研发、业务合作也是谈了不少，但诸多都是最后竹篮子打水一场空。渐渐地，段基金也把该项目列为了重点警示项目。四、重组之路既段为蜀叔，公赐之食，食舍肉；公又夺之食，奥问“敢问何谓也？”段曰：“君患焉，天下有大美，吾却郁郁不得欢也。”段牵全发与郑伯、奥撕逼大战。当时段基金与美谱公司签订的主要投资条款及保障措施，从防范本身并没有什么问题，回购、担保、业绩补偿等相应都具有。然而当事情真正发生的时候，往往会有很多的无奈。由于六脉神剑项目开发进度一再拖延，美谱公司原有业务业绩下滑严重，导致人员纷争，偌大的几层办公楼有一半都黑了灯，车间也是黑乎乎一片，关灯吃面大概就是这个感觉吧。鉴于美谱公司业绩大幅下滑，亏损越发严重，段基金内部在多次投委会和总经理会议层面通过了尽快处理/退出的决定，并指示相关小组落实具体事宜。成也莫邪、败也莫邪，为了减少进一步地损失，仅是段基金的决议退出就在谱通集团和郑伯集团之间做了多方的努力才得以说服，并且也与奥氏公司进行了多次反复协商、沟通和谈判。鉴于三方执行层已达成和平分手的共识，各方内部纷纷履行相关程序，以积极配合重组之路。在段基金投资了美谱公司后，也在各层面给予了相当多的支持。在此次重组之路上，段基金也是最为积极的，给予的帮助也是最大的。期间，段基金仍然努力了这么几次：1）仍然积极协助六脉神剑的研发和取证工作，在努力了大半年之后，终于在重组的后半段使得神剑实质性同意批复，并进入后续行政审批流程。2）积极寻求外部其他投资人，努力盘活存量资产。至少在段基金的丰富资源和团队努力之下，找来了另外一家财务投资者和若干其他产业上市公司，均给予了初步的收购方案（事实上，觊觎六脉神剑的投资者一直都不在少数，包括在段基金退出美谱公司后仍有其他上市公司抛来绣花球，此是后话了）。3）协调聘请审计、评估机构、律师事务所进行专项中介服务，确定重组方案和路径；这个过程也是与谱通集团和奥氏公司多次协调才最终确定了相对公立的中介。4）内部汇报、各种方案（包括破产重组）的内部测算和尽最快可能地完成相应决策程序；因几种不同的方案在收益差别、时间长短、实施难易程度上还是有一定的差别的。5）协助美谱集团员工安置工作（期间还闹了一次员工工会纷争，那场面，警察都来了；期间工厂还遭遇了一次小偷事件，办公室部分门窗被砸，多个电脑被偷。PS：个别重组公司发生类似的员工事件在PE投资圈还不算少数。）6）在保全荣誉之战和收益之战中，较为合适地协调了各方利益；在收回短期成本之后还努力存留了部分未来的预期（六脉神剑的部分潜在收益）。而谱通集团和奥氏公司的表现则多少有些差强人意，他们是这么做的：1）鉴于谱通集团在蜀地的强大布局与资产实力，此一事仅仅是起到了部分配合作用，在个别层面则反而给以不支持态度，土地和设施还是谱通集团前期垫付的（相应产生的财务费用还要归还给谱通集团）。2）谱通集团采取拖延战术，即使考虑最坏的打算，他们也可转为最大的债权和股权人，底裤守得比其他两家会更好。3）奥氏公司则是仍看重自己最先开始加入美谱集团的那一亩三分地，有着自己的计划。4）鉴于奥氏公司本身话语权相对较少，一会倾向于谱通集团，一会又倾向于段基金，摇摆不定。5）谱通集团和奥氏公司也是联系了个别整合者，但最终并不靠谱。6）对谱通集团这是荣誉之战，对奥氏公司则是收益之战。还有那些个中介，也还是比较有意思的：1）奇葩的评估公司，仅仅是关于无形资产的评估，自己内部得出的结论就出尔反尔好多次；2）当地的律师事务所，没有主见，基本是谱通集团说啥他跟着走的思路；3）第三方咨询公司被临时拉入，简直活在延误缭绕的迷雾之中。最后，在经过长达近两年的讨论之后，段基金终于退出美谱公司，账面损失惨重；经过这一战，段基金也进行了各种反思，毕竟，这一失败案例对名声赫赫的段基金也是不小的一次打击。当然，失败也并不是坏事，在后来段基金的其他项目上，段基金则又发挥了其独特眼光与勤勉的投资作风，取得了辉煌的战果。有些投资，该是谁的，可能还真是谁的。如是投资，该隐和撒旦也不可避免。五、结局及沉思君子曰：“驻蜀叔段，纯也，进及退，不如郑伯。《诗》曰：‘郑伯克段，段多如尔类。其是之谓乎。”从投资到退出，前前后后持续了三年时间的这段姻缘，无论是郑伯集团、谱通集团、美谱公司还是段基金和奥公司均没有得到预期的效果，可谓是一个多方俱败的结果。虽说，再后来六脉神剑也终于最终获批，并被另外的外来一方收走，然而与前面的这几家投资人已再无更多关联。经过这一战，段基金也进行了各种反思；郑伯集团仍然是我行我素，反正有的是能；奥公司则大伤元气，重新进山修炼。虽然，各家在各自熟悉的领域也纷纷斩获不小，只是由于理念差异及执行不协调以及个别外在不可抗因素未能取得圆满成果；对于整个“郑伯克段于蜀”的投资案例，有很多地方确实值得深思。美谱公司亏损的主要原因分析：1）六脉神剑产品不能如期取得批文。由于六脉神剑产品本身开发需要很大很专业的投入，必须需要相关管理、技术等人才的全心投入，而美谱公司显然在这一块的历史操作经验相对较少。另外，六脉神剑研发的延迟也严重制约了其他新产品的开发能力（几乎无新的进展），进而影响了公司的正常经营业务。2）销售政策及执行离市场脱离较远。美谱公司在丢失了大客户科家兄弟以后，并没有积极开拓新的客户，相反停止了原有化妆品原料药的生产，同时调整公司的经营战略，把整个生产、销售中心放在刚刚起步的个别新业务。公司领导层在制定销售政策的时候，并未考虑市场和公司的实际情况，一味借鉴行业内最牛公司的方法，殊不知这样的方队只适合于庞大的公司，而当时美谱公司还远远没到足够大的成都，最导致业绩严重下滑。3）股东之间的矛盾。由于谱通集团和奥公司之间的分歧导致公司管理混乱，公司内部也是派别林立，而管理团队和职业经理人也不能胜任这种环境之下的工作，造成公司历史的管理问题一直未能理顺。还有就是后续开启重组之后，几方股东出发点和诉求并不能完全一致，导致矛盾持续不断。4）公司治理结构和内部管理不完善。除了股东层面的矛盾，公司在关键各部门的治理结构和工作汇报流程等多方面存在相对混乱的问题，持续的问题得不到解决严重干扰了经营层的生产经营活动。由一些不懂业务的管理团队的任意插手干预导致了公司财务和业务管理的进一步混乱。5）资金使用的不顺畅，这点不用多说。希望这一案例可以引起更多投资人、企业管理者等多方的警示吧。后续待有时间时，可能会基于该案例整理成更为详尽细致的小说。郑伯胞弟共叔段起不臣之心，大臣先后多次劝诫，望郑伯早日图之，然郑伯以“多行不义必自毙”为由以待时机，当共叔段之心昭然若揭，引起民愤，郑伯才决心平叛，一击击溃。不可谓不用心，《左传》赞赏了郑伯的宽容，而《谷梁传》则各打五十大板。事物的发展总有符合预期，但也需遵循现实规律和市场行情，谁也不知道下一个独角兽在哪里，或者原先投的非主流业务倒成了最大的爆发点。顺势而为，谁能不比谁更聪明些？上面故事则纯属虚构/虚拟，如有雷同，那就是雷同，读者们不用去猜测具体是哪个上市公司。

“用工荒”向中西部蔓延：村干部招不到工或停职 地方户籍新政人才人口“一

导读为了给工业园区招工，村干部被下达了招工指标，完不成招工指标的村干部或被停职。为此，就在春节期间，这些村干部进行了热火朝天的招工走访工作，年后还有村干部准备去外省招工。2019年初，各地的人工竞争已经初露端倪。21世纪经济报道记者了解到，不仅仅是东南沿海，一些中西部县城工业园区也出现招工难现象。21世纪经济报道记者采访的江西某县的情况就是如此：为了给工业园区招工，村干部被下达了招工指标，完不成招工指标的村干部或被停职。为此，就在春节期间，这些村干部进行了热火朝天的招工走访工作，年后还有村干部准备去外省招工。一方面是蔓延的“招工难”，一方面许多城市入户门槛一降再降。2月13日，西安率先在二线城市中发布最低门槛的户籍新政，这一新政的特点是，不仅对大学生放低门槛，同时对技校毕业生以及技术人才的落户也放开。种种迹象表明，如何为本地获取足够的劳动力，将是2019年许多城市和地区工作的重中之重。村干部肩负招工“硬指标”2019年春节刚过，江西某县的村干部们在经历了热火朝天的春节招工后，又准备外出到其他省份招工人。据了解，2018年该县招商收获颇丰，抢占了沿海城市向内地产业转移的红利，引进了20多家电子类工厂。21世纪经济报道记者了解到，当地已经建设了科技园，重点布局电子电器产业，2019年将还有更多的工厂入驻。一位老家在当地的武汉大学中国乡村治理研究中心博士告诉记者，他春节回到江西老家后，发现“招工难”确实成为当地村干部的“年关”。据当地村干部介绍，现已经入驻县工业园的企业招普工要求，是年龄在18-50岁。“年龄要求最初是18-40岁，但因为招工难，将年龄上限提高到50岁，工作时间多是7：30-12：00和12：30-18：00。工人发计件工资，一个月正常情况能做到2500-4000元左右，企业还给员工交五险一金。”2月14日，21世纪经济报道记者采访该县城一家电子企业招工负责人，对方表示，普通技术工人月薪3000元左右，技术主管月4000到6000，目前不好招人，“离招满人还差很远”。为什么会出现招工难？上述博士在调研中发现，原本在东南沿海的一些企业为了降低人工等成本，将产业转移到内地。“但中部县城招工也不容易。和我同龄的年轻人，大多愿意去广东和浙江打工，收入高于县城，且大城市生活更热闹。”这位博士指出，从沿海回流到家乡的工人，大多是因为成家后需要照顾孩子，但企业的工作时间与留在县里的劳动力对工作时间的需求不相匹配，村里的人更愿意去一些小作坊去打零工，在照顾家里的同时也能挣钱。为此，当地政府在解决“招工难”问题上下了狠功夫。在当地召开的春节前工作安排部署会上，春节期间产业园招工、招商引资、森林防火、农村垃圾治理等都是重点工作，其中招工被列到了首位。地方要求在招工问题上蹲村领导亲自抓，还要求各村对在外务工人员进行摸底排查，将其就业意向、相关需求登记在册，积极帮助有意向回乡就业的人员联系相关企业，为其就业提供方便。上述武汉大学博士告诉21世纪经济报道记者，当地要求年初六每个村带去参加招聘的人数不能少于20人，初八时不能少于15人，初十不能少于7人。“如果不能完成任务，书记们就要被停薪停职，专门做招工工作，直到完成工作任务才能恢复。某村村干部的招工任务是2019年要找到88位工人到企业去上班，工人要连续工作满3个月，才算完成招工指标。”他说。据他所知，当地有村干部准备春节后去外省招工，但春节后能否带回来工人还是未知数。而最新消息显示，经过当地政府与招工单位协调，招工单位同意将拿计件工资的工作时间进一步放宽，希望能招到更多工人。中西部城市放宽落户条件随着人口红利的下降，江西某县城的案例绝非孤例，据媒体报道，湖北、四川等中西部多地县城工业园，都出现类似的“一工难求”的情况。而与县城积极招工的情况类似，一些中西部城市在新年后进一步放宽户籍政策，西安的户籍新政甚至升级到全面的人口战略，落户门槛降到几乎是二线城市中的最低。2月13日，西安发布《西安市人民政府办公厅关于进一步放宽我市部分户籍准入条件的通知》（下称《通知》）。其中，在学历落户方面，普通高等院校、中等职业学校（含技校）毕业，或具备国民教育同等学历的人员及留学回国人员。凡符合相关条件人员，可迁入西安市落户。符合落户的条件包括，具有本科（含）以上学历的，不受年龄限制；具有本科（不含）以下学历的，年龄在45周岁（含）以下。此外，全国高等院校在校学生（教育部学信网在册人员），均可迁入西安市落户。新政升级前，西安的政策规定的学历落户年龄条件是：具有本科（不含）以下学历的，年龄在35周岁（含）以下；具有本科学历的，年龄在45周岁（含）以下；具有硕士研究生以上学历的，不受年龄限制。西安此次新政最大的变化是对本科（含）以上学历的无年龄限制。另外，新政还增加了“凡在我市依法注册登记并正常经营的市场主体，其法定代表人、员工和个体经营者可迁入本市落户”。新增的“投资创业落户”，将原“投资纳税落户”和“青年创业落户”合并，同时取消了纳税金额和年龄限制。无疑，西安2019年的新版落户政策，在专业人才落户、技能人才落户、安居落户、学历落户、购房落户等多种落户形式上，均再次大幅放宽条件。对比武汉、成都的政策来看，两地在本科生落户上均有年龄限制。南京、成都等二线城市也均对本科生落户有年龄限制。21世纪经济报道记者采访到两位90后甘肃籍985高校毕业生，他们均选择了在西安落户。然而，大学毕业后他们目前都在北京工作，暂时没有回西安的计划。不过，在他们看来，西安依旧是西北的中心城市，能吸引甘肃、青海和陕西地市的年轻人落户。西安高新区的一家高科技企业负责人介绍，在招人方面，近两年没有高端人才明显增加的迹象，但是随着西安高调实施人口战略的实践和宣传，让更多外地商人看到这座古城的活力和固有的科教人才优势，对城市招商有利。而西安的“新一招”让这座城市在人口上有了更多的“动能”。从2018年的城市迁入人口来看，2018年全年迁入的新西安人接近80万，其中，博士以上1253人，硕士研究生26762人，本科生237543人；人才引进32126人，学历落户和人才引进占总迁入人口的63.5%。一家已在武汉开设第二总部的创新教育企业负责人在春节前接受21世纪经济报道记者采访时表示，企业选择在哪里开设第二总部，成本考量只是一个方面，关键是要看能否招到人。

房企“恶意降价”被紧急叫停，房价到底能不能降

现在的楼市环境里，开发商们的日子真是不太好过。上有限价压着，涨不了价。而且楼市环境这么冷，涨了价房子不好卖。想降价也不容易，继新名词“降价未遂”横空出世之后，在江苏邳州市又出现一个新词，“恶意降价”。这真是奇闻一件。开发商这是和谁有这么大仇怨，非要带着“恶意”去降价？这个恶意又是冲谁去的？“恶意降价”被通报这个冬天，江苏有点冷，邳州市也不例外。但比天气更冷的，是当地的楼市，心急的是则当地开发商。2018年2月初，江苏省邳州市房地产商会发布一则《关于邳州房地产市场近期出现销售乱象的通报》流传于网络。引来众多围观。公告里声称：邳州有个别楼盘出现了以低价扰乱市场、不正当竞争，销售价格严重低于备案价格的情况，个别楼盘降幅达2000元/平方米，此种行为严重扰乱了房地产市场的秩序。邳州房地产商会要求房企按照备案价销售，不得挑起价格战。2月8日，邳州市相关部门的回复证实了这个消息，“上述通报是属实的，但针对该商会的合法性以及上述通报所提出的房地产乱象，我们正在调查。房产也是一种商品，降价也是一种市场行为，只要不是恶意降价，我们就不会干预，但会根据上级精神遏制房价过快上涨。”值得注意的是，邳州是2018年全国综合实力百强县市第37位，且入选2018年工业百强县（市），还是全国县域经济综合竞争力100强。一个经济实力不俗的县也过上开发商降价卖房的日子，楼市寒冷真有这么大的威力？房子不好卖 开发商降价保命几个月前的邳州市，楼市还曾十分火热。2018年11月，全市新建商品房同比和环比均为上涨。11月，邳州新房备案成交1064套，环比上月增长40.2%，同比上涨38.7%。风向转变始自2018年12月。按照邳房网的统计，12月网签备案成交976套，比11月减少88套，环比下跌8.27%。这一下跌势头一直延续至1月。2018年1月网签套数为852套，环比下跌12.7%。彼时，邳州楼市连续两月下跌，看起来是楼市随着冬天的到来一起进入了寒冷季节。但是开发商们能忍受飘雪的天气，却无法接受冰凉的市场。就在2月伊始，沉不住气的开发商想要降价保命。这下，当地有些人接受不了了。房地产商会直接甩出书面通知喊话，要求行业内“个别房企”不要搞价格战，不要扰乱市场秩序。降价就是扰乱市场秩序，这波操作不仅让降价的开发商有些蒙，也让一众吃瓜群众有些措手不及。房企涨价的时候从不见有人出来喊话“恶意涨价”、“扰乱市场秩序”，房价一降，市场秩序就被扰乱了？无独有偶，就在邳州出现“恶意降价”之前的几个月，毗邻的安徽省曾出现过开发商“降价未遂”的笑话。2018年11月，安徽合肥某楼盘传出降价6000元/平米，结果没多久，当地房产局长亲自前往调研，回头房价便又涨了回去。紧接着，砀山某楼盘降价后，当地政府组织召开了一次“降价未遂事件”约谈会，停办相关楼盘预售许可证，同时对4家合作银行予以处罚。前有降价未遂约谈会，近有恶意降价被通报，开发商降价是动了谁的奶酪，竟如此不受待见？土地收入不能丢 房子却越来越多邳州2018年全年共出让145宗地块，成交135宗，总成交金额66.33亿元。尤其是11月、12月，分别拍出27宗、20宗，且多为低溢价成交。也就是说，地方政府卖出去的土地，不像以往那样能赚。再来看看2018年邳州市的一般公共预算收入为140.17亿元，也就是说，土地出让金和一般公共预算收入的比值为0.47:1。 这个比值凸显出土地对于当地的重要性。楼市或许真的有些冷，开发商若是想要降价回笼资金，以求度过寒冬，不仅要做好准备以防“房闹”来找事，还得小心翼翼平衡各方利益，这么看起来，房企的日子有点不太好过，难怪万科还曾高喊“活下去”。开发商不会希望房价下跌。就像买了房的不希望资产贬值一样。但开发商确实就这样做了，这背后想必有让他们不得不如此做的原因。从徐州市住房保障和房地产管理局公布的预售许可证信息发现，2019年1月邳州市共发放14张商品房预售许可证，相比12月的9张增长了55.5%。再加上2018年下旬发放的预售许可证，邳州楼市库存并不少。事实上，这次开发商大幅度打折卖房的背后，多数都有着库存因素。拿前期涨幅居前的杭州来说，2018年杭州全年土地成交2498亿元，位列全国第一。截至年底，库存大约14.8万套，最多的余杭区有83.9万方，萧山超过300万方。其他城市同样存在库存增加的情况。长江证券的15个城市数据显示，平均去化周期为36.9周，其中一线城市为42.4周，二线城市为27.5周，同比分别增加23.2%和19.7%。新房源马不停蹄入市对当前房地产市场造成巨大压力，在成交低迷的大环境下，前期被推高的房价摇摇欲坠，降价保命也就成了开发商不得已而为之的选择。防涨防跌，楼市救火忙开发商能不能降价，看起来是个问题，实际上不应该是个问题。按照邳州相关部门负责人的说法，房产也是一种商品，降价也是一种市场行为。“只要不是恶意降价，我们就不会干预，但会根据上级精神遏制房价过快上涨。”问题就在于怎么评定恶意降价。所谓的恶意降价，在经济学上是指以低于市场价的价格销售商品，损害市场正常的价格标准。但在市场上，行情好的时候卖得贵，行情差的时候卖得便宜，是正常的市场行为。邳州恶意降价的最新进展是，邳州市房产服务中心及相关部门对商会负责人进行了约谈，提出严肃批评，责成收回通报。以后房企们还想降价的话，或许会再掂量一下。

汽车产能闲置的“堰塞湖”已成

摘要：不论是传统整车厂还是新能源整车厂，抑或动力电池等零部件配套领域，都不同程度地存在着严峻的产能危机。汽车产能过剩，听起来就像是一个“狼来了”的故事。业内已经对汽车产能过剩发出过很多次预警，但其中所暗藏的危机似乎还没有爆发。当时间来到2019年，车市大环境变得空前严酷的时候，汽车产能危机还只是狼来了吗？当前国内的汽车产能，用“危如累卵”来形容一点都不为过。只要将2018年主流车企的销量与产能做一个简单的比对，就能轻易发现其中的产能空置问题。根据乘联会发布的销量统计数据，2018年全国乘用车零售销量为2235.1万辆，同比减少5.8%。与2017年相比，国内乘用车销量在2018年足足少卖了140万辆，同时也意味着2018年国内至少新增了140万辆的闲置产能。如果聚焦到某家企业身上，销量与产能倒挂的现象会更加严重。2018年国内的数十家整车企业中，有超过7成的企业未能完成年度销量目标，除了豪华车企和几家日系车企仍在正增长之外，多数合资和自主品牌车企都处于艰难的负增长当中。与逐渐消瘦的销量相比，这些企业的产能看起来已经相当臃肿。曾经跻身“百万辆俱乐部”的北京现代在2018年实现79万辆销量，但其五家工厂的产能却已高达165万辆，产能是销量的2倍以上；曾经与百万辆目标仅半步之遥的长安福特，2018年完成销量37.8万辆，但其五家工厂总产能达到160万辆，产能是销量的4倍以上。同样的，东风悦达起亚、神龙汽车、长安PSA、长安汽车、北汽股份等更多的遭遇销量巨降的车企，都是产能空置的重灾区。那么，多出来的产能将如何消化？目前还没有哪家企业能够给出一个好的答案，更多的是选择等待市场回暖。不过，这种等待有时候等来的却是严峻的连锁反应。2018年一年中不断有车企停工停产或者裁员的消息传来，北汽银翔、神龙汽车、北京现代等车企都纷纷中招，这足以说明汽车产能危机的苗头已经显现，其危害性也正在迅速扩散。据此可以大胆预计，如果2019年汽车市场仍旧未能实现回暖，甚至出现进一步的下探，那么将会有更多的企业掉入停工和裁员的泥潭。因产能危机而带来的影响将不仅限于企业本身，还将危及产业链上下游乃至地方政府的财政收入，不可谓不是行业的灾难。关于产能危机，业内此前已经做过多重分析。专家们普遍认为，当市场正增长的时候，并非不存在产能过剩问题，而是企业新增的产能投入往往被不断增长的销售数字给掩盖了，但是当车市寒冬来临，过多的产能就变成车企的拖累，随后产能背后的泡沫也将被戳破。好在国家已经在政策上抑制了燃油车产能的继续扩张，根据国务院2016年10月份发布的规定，原则上不再批准新建传统燃油车企。但是作为被国家鼓励的新产业，新能源汽车却成为产能危机的温床。近几年全国各地兴起新一轮的造车热，不论是此前的传统车企还是全新的造车企业都在新能源领域跑马圈地。其具体表现是，大量社会资本涌入新能源造车产业链，各地的新能源产业园遍地开花，新能源汽车产能处于高速无序的扩张当中。根据经济观察报此前所作的统计，仅2015-2017上半年，全国就有约200家新造车企业出现，投入资金总额超过1万亿元，所规划的产能总量接近2000万辆，这一数字已经远超国家设定的目标——《汽车产业中长期发展规划》中规定，至2020年全国新能源车产销将达到200万辆目标，目前业内已规划的产能数字已达该目标的10倍。尽管如此，2018年仍不断有新的投资进入新能源汽车行业，其中既有吉利、长安等传统车企投入巨资发力新能源，还有恒大、宝能等地产巨头投入上千亿布局新能源产业链，再到各家新造车企业的工厂建设，这些新增产能无疑进一步加剧了原本就存在的产能危机。其中仅吉利一家，从2017年年中到2018年初，就投资上千亿元在陕西西安、浙江长兴县、杭州湾等多个地方建造了新能源车基地，规划总产能高达百万辆。而作为地产商跨界造车的代表，宝能集团先后在杭州、昆明、广州和西安四地布局新能源车基地，合计投资超过2140亿元，规划的总产能达到230万辆。而具体数量难以统计的新造车企业，虽然还没有领到造车资质，但是纷纷在各个地方政府的扶持下开始在各地抢先建立生产基地，例如来自台湾的昶洧电动车，已经在江西赣州的支持下建立了规划产能20万辆的电动车生产基地。这还只是整车领域，实际上新能源产业链中的过热现象几乎无处不在，动力电池是其中最大的危险区。据业内相关测算，当前全国规划的动力电池若全部释放，将会形成170GWh/年的巨大产能，这一数字约是目前市场需求的7倍之多，按照现有的产能规划，2020年中国动力电池总产能将达到285GWh，但同期动力电池需求量仅为97GWh。此外，之前被挡在中国市场门外的三星、LG化学、松下等日韩系电池巨头，也宣布在2019年在国内扩张产能，以及国内不少整车厂在与宁德时代、比亚迪等电池供应商合作的同时也有了自己兴建电池厂的打算，而这样的局面势必将造成动力电池行业产能过剩问题的进一步加剧。虽然也有分析人士认为，以上很多产能只是“规划”产能，并不一定会落实到实际投产中。然而数倍于行业需求的产能规划本身就意味着危机，业内有一种观点认为，只有企业的产能利用率达到75%-80%时，企业才能够实现正常运转和盈利，显然目前国内车企的产能利用率还远低于这一水平。因此，如果未来新能源车销售不能如预期发展，那么这些新投资的产能无疑将会付之东流。不妙的是，行业中已经出现了这种危险的苗头，格力电器董事长董明珠投资的珠海银隆就是其中一例。据了解，在董明珠以自己的身家押宝珠海银隆之后，该公司在2018年里进行了多番的大举扩张，前后投资了800亿元在全国建立起11个基地。然而过快的扩张给珠海银隆带来巨大地压力，目前珠海银隆陷入工厂建设缓慢、创始人魏银仓外逃美国等一系列麻烦事件当中，这些都让董明珠备受煎熬。新能源汽车产业高速扩张带来的产能过热问题，已经引起了国家各大部委的注意。2018年12月18日，国家发改委颁发《汽车产业投资政策》，该政策从投资和技术以及产能等多个角度抬高了造车门槛，很大程度上限制了当前的造车狂热。另外，由于政策中将新能源造车资质审批权下放到地方政府，并且鼓励新造车企业与传统汽车厂进行代工等形式的产能合作，给行业的产能纾解提供了一条新的路径。2018年许多面临发展困局的企业已经通过这种途径缓解了其产能危机，例如海马汽车与小鹏汽车、力帆汽车与车和家达成代工合作关系，这些都成为继蔚来与江淮之后全新的代工案例。然而，这种一对一的产能消化与全行业暴增的产能比起来，仍然是杯水车薪。总结而言，不论是传统整车厂还是新能源整车厂，抑或动力电池等零部件配套领域，都不同程度地存在着严峻的产能危机，这一危机若不能有效得到控制，将会成为行业继续前行的巨大负担。业内预测，2019年车市将大概率持续负增长，而时刻都会爆发的产能危机或将给全行业带来意想不到的巨大震动。

一线城市豪宅成交断崖式下跌

作为中国高净值人群投资的首选，房子尤其是豪宅，在过去的很多年间备受青睐，豪宅资产可以保值增值，似乎也成为某种共识。然而2018年以来的市场正在颠覆以上认知。克而瑞数据以及21世纪经济报道的一线调查显示，北上广深的一手豪宅成交断崖式下跌，二手豪宅则正在失去流动性，价格腰斩的案例也已出现。豪宅成交量暴跌背后，首先是过去几年亢奋的市场对需求的透支。此外，经济下行、信贷紧缩、改善型需求被抑，使更多的买家选择了观望；一手豪宅库存压力大增，二手市场流动性降低，形成了恶性循环。豪宅“不再豪”。当住房回归居住属性、投资增值效应不再，豪宅的流动性缺乏、降价或者降配，有很大可能在未来发生。“豪宅还是一个好的投资品吗”？站在2019年的开端，这或许是中国房地产市场从业者、投资者都需要思考的问题。惨淡的豪宅2018年，尽管主流房企都实现了销售的明显上升，但北上广的豪宅项目操盘手，日子却不好过。中国豪宅市场高度集中在一线和准一线城市，其中北、上、深、杭这4城的占比超过70%。据克而瑞数据，2018年豪宅市场明显降温，以京、沪、广为代表的传统一线城市豪宅市场成交套数分别为2156、3610和503套，不足2016年成交的30%；北、上、广、深、杭五城豪宅成交总量也仅9493套，创下5年来新低，不足2016年全年交易量的4成。“2018年北京、深圳的豪宅成交量腰斩，更为极端的是，三亚市场的顶豪几乎全没。”易居集团首席执行官丁祖昱说。杭州、南京等准一线城市，豪宅虽未如此惨淡，但成绩亦不如2016年。以杭州为例，全年成交豪宅623套，同比上涨21%，但依旧不及2016年的一半。不仅豪宅开发商难过，那些想要变卖豪宅的业主更难。2018年，一线城市二手豪宅普遍 “有价无市”，成交的都要大幅降价。在广州，珠江新城豪宅标杆凯旋新世界等知名豪宅，目前挂牌价的跌幅均在10%左右，成交量寡淡；在上海，年前有消息传出，上海浦东陆家嘴世茂滨江花园近20套豪宅抛售，且“严重低于市价”。在深圳，已经出现了好几例豪宅大幅降价成交。去年12月，南山区深圳湾翡翠海岸一套89平米房源从1650万的高位下跌270万，以1380万成交。最惨的是那些在2016年9月左右高位入市的业主，如今自住的是“浮亏”，投资的则确定是亏损了。“北京市场基本有价无市，一套房子总价在500万，还有流动性，而且大部分是刚需。一上千万，流动性就很差了，一上三四千万基本就没流动性。”2018年3月以后，经济学家魏杰在中介门店的实地调研中，观察到了这一现象。“千万级以上的二手物业买卖情况，在市场不好的时候，成交会更加不乐观，”美联物业全国研究总监何倩茹表示。破灭的神话房地产研究者杜丽虹对多个国家和经济体的楼市研究发现，在下跌的市场中，豪宅产品的抗跌性并不比普通住宅高，相反，其波动性可能更大。“房地产谁来接盘是个大问题，” 魏杰则指出了当前豪宅的最大问题：流动性。克而瑞发现，1000万-2000万以内的一手豪宅占到所有豪宅成交量的75%，2000万以上就很难卖了；魏杰在二手房市场的调研也反映了这一点。克而瑞认为，究其原因，主要是由于当前经济下行，居民收入水平增幅放缓，购买力不足，部分城市房价收入比已经接近30，豪宅就更加难以企及。另一方面，豪宅市场在2015、2016年曾有一波供应和销售的大爆发，很多需求被提前透支了。而美联物业全国总监何倩茹表达了不同看法，“所有的居住产品的成交量都下降了，豪宅的成交量减少是合理现象。”何倩茹认为，豪宅产品向有钱人开放，流通性本来就不算很大，而且随着楼价的上升，高总价产品的流通领域只会变得更窄。但即便是在1000万-2000万的市场，由于改善性换房需求被抑制，限贷政策仍较严格，也进一步阻滞了豪宅市场的流动性。21世纪经济报道的调查显示，在这一价格阶段的购买者，一般都是二套房，目前一线城市的二套房首付普遍在七、八成，接近全款，他们的资金实力不足，普遍考虑换房，也就是要卖掉一套再买，但在当下的市场，并不好出手。一个例子是，广州的叶女士今年计划换房，“因为家里添了新成员，想要换一套更大点的房子，但因为二套房首付很高，要先卖房才能支付，但自己的房子现在也卖不出去。”叶女士说。深圳的林慧看上了同小区一套170平米的房子，总价最近降了两、三百万，但要先卖掉自己的两房才能买得起，目前也被卡住了。多位房地产业内人士指出，由于过去3年房价的普涨，在当前的一线城市，1000万、2000万的房子已经算不上真正的豪宅，再进一步的品质升级要到3000万及以上，这部分产品的购买力和流通性更差。克而瑞的统计显示，总价在5000万左右的别墅、独栋别墅在2018年非常不好卖；二手市场同样如此。价格高企、购买力不足、无人接盘，这些都导致豪宅的流通性大减，保值增值的光环消失。“内地的豪宅无法追上香港。”深圳一大型开发商人士认为，包括深圳在内，豪宅不具备稀缺性，各个城市可开发豪宅的土地也仍然很多；况且，香港的楼市也是全球的一个特例。从全世界范围看，多家机构的研究显示，也仅有极少数城市、区域的豪宅，可以实现长期的保值增值。当前，部分城市的豪宅已出现库存上升的压力。据克而瑞数据，广州180平米以上大户型产品去化压力显著，独栋、复式产品严重滞销；深圳复式、五房及以上产品严重滞销。克而瑞给开发商的建议是，因城施策，减少复式产品供给，提高产品适配性；控总价，适当降低总价门槛，可以适度多做“经适型”豪宅。这意味着，一手豪宅市场的降价、减配不可避免。对那些手握豪宅的业主而言，最好不要遇到需要变卖房产的资金危机；若资金充裕可长期持有，但仍需考虑房地产税的影响。

几十吨“白银”质押贷款，竟然全是锌！兴业、阜新两银行被坑近1.4亿元

近日中国裁判文书网公布了一起贷款诈骗案，有人把几十吨金属锌冒充银，坑了银行近1.4亿元。其中阜新银行沈阳分行沈北支行被骗了8000万元，兴业银行沈阳分行被坑了5765万元。两家银行究竟是如何被骗的？我们来看一看。两银行被坑了近1.4亿元据裁定文书，这单案件的主角叫刘建革，男，1969年12月28日出生于辽宁省沈阳市，汉族，高中文化，原系沈阳宏辉铜业有限公司法定代表人。2013年10月至2014年4月，刘建革作为宏辉公司的法定代表人与杜某生（在逃）二人以宏辉公司名义，以事先购买的35193.5千克锌锭冒充银锭作质押，骗取阜新银行沈阳分行沈北支行贷款并获得总额1.6亿元的银行承兑汇票，通过李某5将汇票贴现后归还所欠李某5的欠款及利息等，致该行实际损失8000万元。2013年12月至2014年6月，被告人刘建革与杜某生以宏辉公司名义，以事先购买的29273千克锌锭冒充银锭作质押，骗取兴业银行沈阳分行的贷款并获得总额1.153亿元的银行承兑汇票，致该行实际损失5765万元。骗子用几十吨白银质押贷款竟然全是锌据阜新银行沈阳分行沈北支行市场部经理的证言：2013年10月宏辉公司实际控制人杜某生以34000千克银锭作质押向我行申请8000万元的综合授信，经我行审贷会审议通过后，阜新银行沈北支行与宏辉公司签署综合授信协议，并签署最高额保证合同。 2014年4月9日我行与宏辉公司、中外运对宏辉公司质押给我行的银锭进行盘库取样，放贷前我行对该批银锭进行割角儿取样，经鉴定银含量不小于99.99%。 同年4月15日我行给宏辉公司签发一笔票面总额为1.6亿元的承兑汇票，其中8000万元作为保证金，给宏辉公司的授信是8000万元，约定于2014年10月16日还款。 2014年9月我行发现杜某生已出国并失联，后来兴业银行、中信银行分别起诉宏辉公司导致其质押给我行的银锭被查封。承兑汇票到期后，宏辉公司尚未归还敞口金额8000万元。现我行得知该批银锭是假的，故到公安机关报案。据兴业银行沈阳分行营业部员工的证言：2014年1月宏辉公司以29000千克白银作质押，从我行开出一笔7000万元的承兑汇票，同年6月又开出一笔4530万元的承兑汇票，期限均是六个月。汇票到期后找不到宏辉公司的实际控制人杜某生，尚未归还敞口金额5765万元。 我与公司同事于某、刘某4、闵某在中外运公司检验质押物时，宏辉公司的刘建革、刘某2也在场，曹某和另外一个人在集装箱里负责割角儿，他们说有火星，让我们在集装箱外看着，所以没看到割角儿过程，我们拿他们给的割角儿到中科院下属的金属检测中心做鉴定。 后来公安机关找到我们说宏辉公司可能存在诈骗犯罪，故我行对宏辉公司提供的质押物白银重新鉴定，才发现质押物实际上是锌。几十吨锌如何瞒天过海按理说，是锌还是银，仔细取样做鉴定应该可以避免被坑骗，那么此案中，银行员工是如何蒙在鼓里？据被害人宫某的陈述，验货（质押物）的过程中是这样的：我方随机抽取3块银锭，由宏辉公司的员工负责切割。我同事欲捡起掉落在地上的割角儿，对方员工提出割角儿温高，待冷却后再将割角儿交付我方拍照保存，此过程由我及白某1全程监督。当日我方将三个割角儿拿去鉴定，检验结果为白银纯度大于99%。据另外一个被害人刘某1的陈述：2014年6月11日，我经王海东介绍，在冠鼎公司的办公室见到杜某生，其想以13527千克纯银作质押向我借款3000万给冠鼎公司，宏辉公司作担保，月息2%，期限三个月。杜某生对我说其是冠鼎公司和宏辉公司的实际所有人，借款实际上归其个人使用。 杜某生向我出示了冠鼎公司从葫芦岛强盛金属有限公司购买该批银锭的《销售合同》及强盛公司出具的该批白银的权属证明和质量证明书。 同年6月13日，我去验货，对方公司的丁某、刘建革、刘某2及两个工人在场。我从宏辉公司的库房里拿出一块儿银锭，刘建革提出用电锯切割银锭后拿割角儿做鉴定，两个工人背对我切割银锭。 刘某2对我说：“大哥，你往外站点，别崩你身上火星儿。”我往外走几步，割角儿工人和刘某2将我挡在外边故没看到切割过程。据被害人张某1的陈述：冠鼎公司和宏辉公司的实际控制人杜某生诈骗我5000万元，冠鼎公司的法人是丁某，宏辉公司的法人是刘建革。2014年5月我经王海东介绍认识的杜某生，其想以21293.013千克纯银作质押向我借款5000万给冠鼎公司，宏辉公司作担保人，月息2%，期限三个月。 我从库房里拿出一块儿银锭，刘建革提出用电锯切割银锭后拿割角儿做鉴定，两个工人背对我切割银锭，刘某2对我说割角儿时有火星就没让我进去，我没看到切割过程。 我拿割角儿到辽宁省宝玉石质量鉴定检验中心鉴定，鉴定结果为金属含量99.9%的白银。 同年7月15日，杜某生未向我支付利息也找不到其人，借款给杜某生的刘某1也找不到其人。我们对存储在中外运的质押物重新抽样鉴定，鉴定结论是锌。可能是在中外运割角儿时银锭被掉包了。来看看是如何掉包的。据裁定文书内容，曹某是刘建革的员工，据他的证言：2013年开始，刘建革和刘某2陆续找我去公司为取样割过四、五次角儿，最后一次割了16个角儿。 他俩告诉我切割的是银锭，刘建革还让我别多问，按照他们的要求割角儿。我在杜某生、刘建革及杜某生秘书张某3的办公室都割过，刘某2希望我尽量每次割的角儿都一样，割下来的角儿都被刘某2拿走了。 我到中外运割过几次角儿，每次刘建革、刘某2、金增发还有个被称为“高某3”的人在场。每次去中外运割角儿的前几天，刘某2都找我先到公司割角儿，然后再到中外运割角儿。 刘建革在他的办公室告诉我按照前几次在公司割角儿的大小切割，在中外运割角儿时我发现切割的金属很硬，与在公司割的金属不一样，刘某2和刘建革不让我瞎问。 我按照他俩要求割角儿的大小切割，每次快切割完时“高某3”戴手套将割角儿直接掰下来扔给对方，我发现“高某3”扔在地上的角儿与我现场切割的金属不一样，他扔的应该是我之前在公司里切的角儿。 我在中外运现场切割的金属比之前在公司切割的金属质地硬、颜色发青并有黑点。 在中外运现场没人发现高某3扔出去的角儿与我切割的金属不一样，刘建革和刘某2不许我多说话，我第一次在中外运的仓库中割角儿就发现“高某3”掉包了。沈阳市中级人民法院法院根据原审被告人刘建革具体犯罪事实、性质、情节及对社会的危害程度，认定：被告人刘某犯贷款诈骗罪、合同诈骗罪，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处罚金人民币六十万元。责令被告人刘建革退赔各被害人经济损失。宣判后，刘建革不服，提出上诉。辽宁省高级人民法院认为：上诉人刘建革伙同他人，以非法占有为目的，以锌锭冒充银锭作质押骗取银行贷款，数额特别巨大； 与他人签订借款合同，骗取他人财物，数额特别巨大，其行为已分别构成贷款诈骗罪、合同诈骗罪。 依法应数罪并罚。原判认定事实清楚，证据确实、充分，定罪准确，量刑适当。审判程序合法。裁定如下：驳回上诉，维持原判。

85后中国女科学家震动硅谷：我用脑电波让衣服变色

Kitty是一名在硅谷微软工作的女性科学家，是个85后，她的特长是把高科技缝到衣服里，到现在为止，已经设计了约30件衣服，每一件都用到不同的高科技：有3D打印的裙子，脑电波控制的礼服，她的衣服可以测心率、测空气污染指数、甚至当充电宝……根据手臂挥动变色的裙子测心率的礼服在深圳读完高中后，Kitty被剑桥大学物理系录取，本硕连读，毕业后又继续全奖在哈佛读博士，现任微软创新车库（The Garage）硅谷区经理。更难能可贵的是，Kitty将作品整个流程用到的元素、原件，都写成了教程，放在开放资源的平台上，供大家下载。有人说女孩子做不了科学，Kitty偏偏就做到了。“做高科技的最终目的，还是帮助到更多的人和机构，让更多人从科技中获益。”我是Kitty Yeung，现在在美国硅谷的微软创新车库（The Garage）做经理，是一名创新工程师。平时爱好设计可穿戴服装，到现在已经设计了二三十件，每一件都运用不同的高科技。对我来说，所有的新科技都可以把它做到衣服里面去。什么是可穿戴科技？科技可穿戴，是将各种高科技缝纫到衣服里。现在所做的方法就是将电路缝到布料上面，并且连接一些传感器，LED显示器，微控制器去控制衣服，将衣服智能化。比如测量心率，测量空气污染指数，翻译不同的语言，给手机充电，检测温度，根据周围环境变色等等。用到的科技有3D打印，太阳能板，脑电波控制，人工智能等。腰部白色雕花装饰为3D打印材料火山岩石做裙子，结实还能测污染指数“Made of Mars”是一件利用火山岩材料做的服装设计。制作这件衣服的初衷，是想如果有一天我们移居到火星，我们就可以利用在地球上已经做好的研究，怎样运用火星上的材料去生活。火山岩分布在夏威夷、冰岛这样的地区，也布满火星。因为火山岩结实，又抗热炕烧，所以用在很多工业方面，比如一些管道等等。设计衣服的时候，这些岩石先被做成纤维，再织成布料，所以衣服很结实。"Made of Mars"的设计展示这件衣服做好后，我设置了三种功能：1. 我用了一个小喇叭，可以让衣服发出声音；2. 里面安置的微控制器可以检测到温度，通过不同颜色的LED显示出来；3. 我又加了一个光感烟尘传感器，就可以检测到周围环境的空气污染指数，当污染达到一定程度的时候，它可以发出报警的声音。其实这只是一件概念性服饰，真正投入使用还需要采集很多数据。但我想通过这个作品，呼吁人类在做大规模勘探的同时，也应该考虑到地球长期的生态发展。花瓣拼成的礼裙，内装心跳检测器，LED随心跳闪烁我最近的一个项目是一件测心率的高定礼服裙。我在布料上画了很多花朵，将它们一朵一朵剪下来拼成了一个裙子。裙子里面加了心跳检测器，放在身上的三个部位，它在检测出心率后，上面的LED就会根据心率闪烁。测心率裙子的原理展示这件衣服有两个初衷，一是我想学会怎样利用编程测量心率，二是现在测心率的产品大多都在手腕上，用手环测健康指数，但我觉得我们的思维可以不那么局限。脑电波控制的衣服这件衣服跟我画的一个漫画内容有关。裙子的右下角就是地球一角，其他空间是广阔的宇宙，上面写着“The world is full of beautiful things（这个世界充满美丽的事物）。”这一件地球部分是可以变颜色的，把它编程，与脑电波结合，可以用脑电波改变衣服的颜色。太阳能充电设计展示太阳能支架穿身上设计前卫，还能给手机充电“Solar”这件衣服，我是用一个登山的便携性太阳能板，通过视觉的设计将它变成了衣服的一部分。因为这个形态看起来比较奇怪，我就干脆把它设计成很前卫的样子，还根据布料本身的图案，做了维多利亚式花纹的3D打印支架。经过一番设计，本身一片很简单的黑白太阳能板，就变成了衣服整体的一部分。这件衣服的作用就是当你在外出手机没电的情况下，可以给手机供电，像是一个移动充电设备。2016年旧金山时装周 “科技引领时尚”主题2016年旧金山时装周2016年，旧金山时装周的主题是“科技引领时尚”，当时有三个秀，我作为其中一个设计师，参加了“Ready to Wear(成衣)”的秀。所有的作品都是用我的绘画设计的。我用了两个月设计了12件作品，其中一半是有高科技的、加入可穿戴的芯片硬件，一半是有多种穿法的。我当时就穿了用脑电波控制的裙子去主持。Kitty的部分服装设计作品2个月设计12件这样的裙子其实不是件容易事，那段时间还是一下班就动手，一直不停地在做，需要从工作到设计的状态来回切换。魔性的翅膀裙子这是我做的第一件可穿戴科技的服装，是用我画的中国风绘画，里面有荷花，有鱼，有水。我在两个肩膀上加了旋转舵轮，可以支撑起肩膀上的翅膀，让它有随波浮动的感觉。纯白色的裙子检测物品颜色，可随机变色有一件纯白色的裙子，那一件没有用到我的画，但衣服上装了一个传感器，拿任何东西放到传感器上，衣服就会变成这件物品的颜色。卫星围绕木星转动的浪漫这件衣服上画的是木星上的风暴，风暴是可以旋转的，你可以通过卫星的旋转去控制风暴的旋转。这件算是比较早期的，能让大家看到星体之间的机械运动的成衣。翻译机做好后放在手工制作的徽章后面加入人工智能设计，衣服就是翻译机可以翻译的服装是我现在正在进行的设计。做好之后准备放在我大学的学院长袍里。这件衣服可以连接到微软的云服务，然后利用我们的人工智能平台将控制板做成一个翻译机，你跟它说不同的语言，它就可以翻译成英文显示出来。这件衣服就运用到当下比较流行的人工智能和云计算功能。手势只能解锁？还能让衣服显示你想要的星座这件衣服本身是可以做机器学习的，你可以教它记住你的手势。我当时编程的时候，做了四个星座，四个挥手的方式分别对应四个星座。你在挥舞正确手势的时候，相对应的星座就会在衣服上显示出来。这件衣服不光运用了不同科技，还有我漫画的创作。我漫画的其中一页，就是科学家跟他的小机器人在天文台仰望星空。手势控制演示过程星空的部分，我加了四个LED闪烁的星座。将LED镶嵌到衣服里是个很漫长很痛苦的过程，当时重复了很多次才将电路焊接起来。还要把电路摆成星座的图案。然后在电脑上编程，让芯片做机器学习。Kitty创作的漫画把漫画人物的衣服做出来其实，我的很多服装设计，灵感都来源于我的漫画。从十几岁开始，我就在构思一个天文题材的科幻漫画。是讲一个21世纪的女科学家非常热爱生活，但同时又能看到世界上丑恶的一面，她想去看看未来的世界是怎样的…..这个科学家就好像我自己。我在设计人物的时候会给他们设计一些衣服，也一直很想把这些衣服真正做出来。Kitty的服装设计大多源自于她的绘画作品我3年前读博士的时候，算是一个比较冲动的决定，我买了一台缝纫机，买了本书，开始学习怎样制作衣服。从此一发不可收拾。一开始是做纯衣服类的设计，后面慢慢地我把我所擅长的高科技结合到服装里了。把所有教程放在开源平台上，分享给大家做可穿戴，不光是满足我个人的创造力。作品整个流程用到的元素、原件，我都会写成一个教程，放在开放资源的平台上。大家看过就可以学习编程、硬件，学习怎样做类似的项目。另一个方面，如果工厂学会了如何将高科技做成他们衣服的元素，也能带动整个服装产业的发展。虽然做可穿戴设计也有很多前辈，但我想做的完全是我自己的风格。这些成衣不光可以穿到秀上面展示，也可以用普通面料，做成平时可以穿的衣服。做高科技的最终目的，我认为还是为了让更多人从科技中获益，学会利用科技去生产，减少浪费与污染。Kitty和量子力学书籍我从小就对科学感兴趣。我的家人会潜移默化地跟我说，未来不管做什么都要对这个社会产生贡献。后来觉得做科研是最直接的一个方法。小的时候可能有些社会言论，说女孩子做不了科学，女孩子不需要太努力……他们说女孩子做不到，我就越要证明给他们看。我初中就决定学物理，物理在我来看是一个很美妙的学科，它能够描绘整个宇宙、整个世界如何运作。从左到右分别为Kitty剑桥硕士、哈佛博士、剑桥本科的毕业照Kitty跟同学在剑桥学院与霍金合影很幸运地我大学接到了剑桥大学的录取，在霍金所在的Gonville & Caius学院读了4年，以学院第一的成绩毕业。研究生和博士在哈佛拿到全额奖学金，学习应用物理。我也一直在想，未来到底要做什么？我感兴趣的几个不同领域是互相启发，交错在一起的，所以我很想把科技和艺术结合到一起，同时做科学、工程、设计和艺术。但这样的理想工作很难找。在英特尔工作了几年之后，我很有缘分地遇到了微软的创新车库(The Garage)，正好是我喜欢的内部创新的平台。Kitty在Garage Beijing进行可穿戴科技交流活动同事们每个人都有技术上的侧重点，我的特长包括可穿戴科技，还有我的专业——量子物理，平时也会进行可穿戴科技与量子计算机的讲座和交流。Kitty表演竖琴要学明白科研所研究的最前沿、最未知的创新思想，是很艰苦的过程。在我本科和硕士的四年中，基本上课余的东西都暂时放下。每天除了8个小时的睡眠，基本上一睁眼就是推导公式，想问心无愧地把物理学明白。做可穿戴，可以用艺术去展示科技，能够让大众更直观去理解、去感知、去欣赏其中的技术。我所追求的，是将科技和艺术更好地结合在一起。部分图片、视频来源于Kitty Yeung官网

区块链成数字经济竞争新高地 成多地政府工作报告新热词

　　经历了2018年的迅猛发展，2019年的区块链行业蓄势待发。作为变革性的新技术，区块链技术逐渐走向开花结果阶段，广阔的前景不仅受到资本重视，也引起了地方政府的广泛关注。　　据《证券日报》记者梳理发现，今年以来已有十余省市在政策中，表达了对区块链的重视。多个省市还在政府工作报告中专门提及了区块链，例如福建、云南等都将区块链作为深化数字经济的重要部分予以扶持；而具体应用方向上，很多地区都将区块链作为金融科技这一创新高地的突破口。　　“区块链”字眼　　频现省市政府工作报告　　随着各地2019年政府工作报告陆续披露，“科技”成为屡被提及的关键词。而作为科技大家庭中的新丁，区块链技术也正从幕后走向台前，被更多人所熟知。　　目前，区块链技术正在走向融合，加速产业化进程。通过与人工智能、云计算、物联网、大数据等前沿技术深度融合、集成创新，推动数字产业化进程。　　《证券日报》记者初步统计，目前已有福建、云南、重庆地区将区块链写入政府工作报告中，三地区注重区块链技术在打造数字经济方面的重要作用，提倡大力发展区块链技术。　　如2019年福建省政府工作报告就指出，“深化数字福建建设，加快数据资源整合共享，大力发展大数据、物联网、人工智能、5G商用和区块链产业，在制造、金融、医疗、健康、安防、政务等领域，实施100个人工智能应用示范项目，形成100个深度应用场景”。　　而云南省政府工作报告指出，云南将抢抓数字经济机遇，全力建设“数字云南”。在“加快推动数字产业化”时，要“重点以区块链技术应用为突破口，把云南打造成为区块链技术应用高地。”　　重庆市政府工作报告则指出，要促进智能产业、智能制造和智慧城市加速发展。推动区块链技术创新应用，促进区块链产业健康发展。　　此外，区块链技术也被许多城市所看好，视其为未来经济“弯道超车”的增长点。例如，石家庄市在政府工作报告提出，“提前布局数字金融、区块链运用、量子通信、IT和BT的融合、生物技术等未来产业，在新一轮发展竞争中抢占先机、赢得主动。”长沙市政府工作报告报告提及到，“打造智能网联汽车、工业互联网、智慧城市、智慧医疗、移动支付、分享经济、区块链‘七大应用场景’”。　　区块链技术赋能金融　　成亮点　　据《证券日报》记者梳理发现，进入2019年，1个多月中已有十余省市在政策中，表达了对区块链的重视，其中除2项为防范风险类，其余皆为扶持发展类政策，表达了将区块链作为数字经济的重要部分予以规范发展的意图，重点在金融科技领域。　　如广东省人民政府印发《关于进一步促进科技创新的若干政策措施》，鼓励有条件的地级以上市区大力发展金融科技产业，吸引金融科技企业和人才落户，对云计算、大数据、区块链、人工智能等新技术在金融领域的应用予以支持。　　此外，深圳市人民政府金融发展服务办公室印发《关于促进深圳市供应链金融发展的意见》，意见指出，充分运用互联网及区块链等技术，连接供应链金融领域各类主体和供应链核心企业平台；鼓励供应链金融配套服务机构利用物联网、区块链、大数据、人工智能等技术及管理、服务能力，实现供应链交易及信用生态的可视、可感、可控；研究利用区块链、人工智能等新兴技术强化动态监管。　　不仅是东南沿海地区，区块链技术助力金融发展的观念也渗透到东北地区。　　哈尔滨市香坊区政府工作报告指出，2019年主要工作任务包括做活金融科技产业。继续扩大金融大厦的产业集聚效应，加快实施金融科技文化小镇项目建设，重点助推大数据、云计算、区块链、人工智能等新兴信息技术与金融领域的融合，实现金融科技突破发展。沈阳市和平区在政府工作报告中提议建设科技金融广场，着力发展区块链、大数据征信等金融科技产业，建设金融科技生态圈。　　事实上，金融场景一直是区块链落地最被看好的领域之一。金融领域信用成本较高，建立互信的成本及难度较大，区块链不仅可以解决金融体系中的信任问题，其可靠性、实时性、容错性、不易出错性、追溯性等还可以重构金融业务秩序。随着区块链技术的改进以及区块链技术与其他金融科技的结合，区块链技术将逐步适应大规模金融场景的应用。

商务部发言人:已暂停直销审批备案 加强直销企业管理

商务部12月14日举行例行新闻发布会，有媒体问，过去一年仅有一家企业拿到了直销牌照，有评论称我国直销行业管理已经进入史上最严监管期。对此，商务部新闻发言人高峰回应称：针对直销行业有关情况和存在的问题，目前商务部已经暂停了办理直销相关的审批、备案等事项，正在积极会同相关职能部门，开展保健市场整治工作。商务部将全面梳理排查全国直销行业的情况，加强直销企业的管理，对发现的违法违规经营问题，会同相关部门，坚决依法依规进行处置，切实维护人民群众和广大消费者的利益。高峰表示，在清理整顿的基础上，将推动完善直销相关的法规制度，与相关职能部门加强协调配合，严格规范市场准入，加快构建以信用为核心的直销行业监管体制，建立直销企业和主要从业人员信用黑名单制度，加大违法失信的成本，促进行业健康稳定的发展。

“红黄蓝”更名背后：学前教育产业震荡中转型

导读红黄蓝教育机构副总裁张帆告诉21世纪经济报道记者，鉴于目前的战略进展，为体现集团多品牌、多业务线、多地域经营的新格局，公司董事会已批准公司更名事项，但提议尚需经过股东大会批准，将在股东大会后公布。近几个月，对于中国民办幼儿园的从业者来说，焦虑和迷茫伴随着他们。2018年11月，被称为“史上最严”的学前教育新规印发，民办园上市梦碎；2019年1月，配套政策开始出台，国家将对城镇小区配套幼儿园进行整治，不得办成营利性园。一时间流言四起，有观点称“民办幼儿园将退出历史舞台”。尽管近日有关部门专门对此辟谣，但对于民办园来说，转型已是箭在弦上。红黄蓝教育集团（RYB）已经做出了反应。近日，红黄蓝宣布公司以约1.25亿元人民币的总对价现金收购一家新加坡儿童教育集团约70%的股权。同时，将原来的RYB Education更名为GEH Education。2月14日，红黄蓝教育机构副总裁张帆告诉21世纪经济报道记者，目前项目收购正在有序进行中，为保证收购项目顺利进行，关于被收购方具体是哪家公司等细节还不便透露。在业内人士看来，这是红黄蓝走向海外市场的一个信号。纵观红黄蓝的商业版图，除了被公众所熟知的亲子园、幼儿园，其业务还涵盖了师资培训、管理输出、课程研发、儿童成长研究等众多领域，正在向综合性的早期教育服务提供商转型。幼教从业者赵航（化名）向记者表示，红黄蓝的反应堪称迅速，无论是收购海外公司还是向平台化发展，都是目前针对公司情况所能做出的最有利于发展的选择。而半路出家的A股涉幼教公司，也同样受到新政重挫，未来何去何从，他们目前还没有动作。学前教育新规下的市场震动2018年11月“史上最严”学前教育新规发布后，让刚经历过虐童风波的红黄蓝股价暴跌逾50%，并两度触发熔断机制。新规规定，民办园一律不准单独或者作为一部分资产打包上市，上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或者支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。“幼儿园上市之路已经彻底封死。从此不会再看到上市的集团幼儿园，也大概率不会看到上市公司收购幼儿园了，无论是营利性的还是非营利性的。”拼图资本创始合伙人王磊称。随后，群兴玩具（002575）发布公告称，终止设立群兴彩虹蜗牛幼儿园并购基金。近日，A股涉幼教公司秀强股份（300160）发布2018年业绩预告，称公司业绩首亏，预测最高亏损1.70亿元人民币。业绩变动的原因，则为受教育产业新政影响，报告期公司对收购的全资子公司杭州全人教育集团有限公司、江苏童梦幼儿教育信息咨询有限公司形成的商誉进行了初步的减值测试，预计2018年将计提2.90亿元左右的商誉减值准备，减少归属于上市公司股东的净利润2.90亿元左右。其2017年年报显示，秀强股份名下幼儿园合计68所。除了幼儿教育实体的运营及管理服务，玻璃深加工也是其主营业务之一。民办幼儿园资本化路径受阻已是不争的事实。赵航表示，新政频出的情况下，短期的震荡是必然的，不懂教育且完全以盈利为目的的机构可能会陆续退出市场。不管是先进的教育理念、科学的教育方式还是专业的教师队伍建设，都是让民办园站稳脚跟的关键。“对于大型幼教集团的冲击，最明显的则是盈利状况一定会受到不小的影响，我个人比较担心如果有的园所收入不能覆盖运营成本的话，会通过压缩日常开支来节约成本，孩子利益受损。未来可能出现的局面是：大型幼教集团谋求转型，小型私立园所转让或关闭。”赵航说。“RYB”为何更名为“GEH”正如赵航所提到的，大型幼教集团已经走上了转型之路，红黄蓝即为其中之一。首先是转向海外市场。红黄蓝教育机构副总裁张帆向记者表示，收购新加坡项目不仅将公司的教育服务扩展到了更多的国家和市场，该项目带来的国际水准英文和双语教育内容及管理团队也将与公司现有的业务形成整合优势，进一步加强公司在中国早期教育这一核心市场的竞争优势。其次是更名，由“RYB”变更为“GEH”。至于新名称代表着什么，张帆称企业的良性发展需要战略和品牌适时升级相配合，鉴于目前的战略进展，为体现集团多品牌、多业务线、多地域经营的新格局，公司董事会已批准公司更名事项，但提议尚需经过股东大会批准，将在股东大会后公布。张帆介绍，名称的变更，仅是公司战略和品牌升级的正常步骤，并不会影响公司旗下“红黄蓝”品牌幼儿园和亲子园的持续发展。“当然，我们依然非常专注于0-6岁的早期教育。未来我们将形成亲子早教、幼儿园、托育中心、家庭及素质教育四大事业版图。”张帆说。事实上，即便是红黄蓝内部员工，也没能提前知道公司即将更名的消息。2月13日，21世纪经济报道记者实地探访位于北京市丰台区的红黄蓝总部时，一员工表示他们此前并不知道公司要改名，是看了外面的新闻才知道的。至于收购了哪家新加坡企业，他们也并不清楚。解构红黄蓝的商业版图，21世纪经济报道记者查询发现，通过对外投资、控股子公司的方式，红黄蓝已在课程研发、师资培训、管理输出、家庭教育等众多领域布局。例如推出早教套装、AI智能机器人、情商课程的竹兜教育；投资教育咨询有限公司；成立管理咨询有限公司——微学汇，提供幼儿园解决方案；成立母婴行业电商平台青田优品；提供家庭阅读方案、聚焦绘本的巴拉乌拉等。但幼儿园仍是红黄蓝的核心业务，红黄蓝谋求转型也必然围绕这项业务进行拓展，以保证其营利规模和利润率。2018年6月，红黄蓝收购上海早期儿童教育服务供应商的80%股权。2018年第二季度末，红黄蓝又收购了北京一家教育服务集团90%的股权，并获得了包括国际幼儿园在内的教育资产组合。知情人士介绍，红黄蓝正尝试进入0-3岁的托幼市场这片“蓝海”，并将在以国际幼儿园为代表的高端营利性幼儿园领域发力。幼教产业漫漫转型路时至今日，新政影响仍在持续。赵航告诉记者，政策对很多民办幼儿园有很大的冲击，因为学费相差不少。有同行业的朋友反映政策出台后其园中很多孩子都转到了普惠园。自己所在园也有个别孩子转入普惠园，入园季时新生入园明显要比往年少。因此，有观点认为“民办幼儿园将退出历史舞台”。对此，教育部和住房城乡建设部有关司局负责人表示，民办园不仅不会退出历史舞台，反而政府还会继续加大扶持力度。有数据显示，2017年民办园数量占幼儿园总数比例已接近63%，但民办园总量中普惠性民办园只有43%左右。而国家希望达到的结果则是：公办园大概占50%，普惠性的民办园大概占30%，实现二者加总80%的目标，营利性的民办园有20%的空间，满足一些特殊家庭选择性的需要。“不是要求所有民办园都要办成普惠性民办园，举办者可以选择办成营利性幼儿园，满足家长不同的选择性需求。非小区配套幼儿园也不在这次治理范围之内。”上述负责人强调。现如今，幼教资产证券化戛然而止，在新政的挤压下，资本是否仍然看好学前教育领域？拼图资本创始合伙人王磊告诉记者，政策让学前教育发展更加规范，高端营利性幼儿园有20%左右的市场，以后市场的主流是普惠和公办。资本仍看好这一领域，会更关注优质内容和服务提供商。“政策鼓励社会力量举办普惠性幼儿园。即使是普惠性幼儿园还会有采购服务行为，提供优质内容和服务的供应商还是有生存空间的。”王磊说。东方证券分析师项雯倩则指出，未来幼儿园投资或集中于加盟、管理服务、教研体系输出等方向。值得一提的是，在师资培训方面，王磊认为，幼师的资源短缺直接会影响到中职和高职的相关专业设置。这个领域的职业教育会进一步发展。能够提供优质师资的专业机构也会受到欢迎。需要踏上漫漫转型路的不仅红黄蓝一家，众多A股涉幼教公司同样面临挑战，需要思考未来的发展方向。但王磊表示，目前大家都在摸索，还没有定论。记者注意到，秀强股份的2017年年报显示，其教育产业业务已开始向幼儿园提供全方位一体化解决方案，包括但不限于品牌导入、协助团队及体系建设、特色课程使用、名师送教送培、网络平台等。赵航表示，幼教A股或选择转型教育平台或幼儿园管理咨询等领域，由线下实体转到线上平台，未来的几年幼儿教育平台可能会成为红海。