波云诡谲大变局:互联网家装开启机遇与挑战并存大时代

互联网落幕的大背景下，互联网家装的再度变革成为必然。当互联网不再是驱动家装行业的唯一动力，家装行业的未来同样充满了机遇和挑战。对于互联网家装来讲，当下无疑正在经历一场从未有过的洗礼与重生。资本的退潮、用户的消费升级都在将互联网家装的发展带到了一个从未有过的十字路口，找寻互联网家装下一个五年的发展方向成为所有家装从业者都在孜孜以求的事情。然而，由于互联网思维的根深蒂固，新技术的方兴未艾，家装行业产业链的漫长都在让互联网家装的再度进化变得迷茫。一味地搭建平台，而不去深度参与到家装行业具体流程的方式难以起到真正真正意义上的改变，用户的消费升级又在告诉我们仅仅只是进行撮合，而不去改变行业非做法越来越失去市场。当流量红利逐渐失去市场，互联网家装开始了一场全新的蜕变，同互联网时代的流量输送不同，这场新的改变更加关注家装行业本身。有人加持新零售赋能，有人深耕家装产业化，有人则开始在新技术应用上下功夫，无论是哪一种方式，对于家装行业的新赋能都开始越来越聚焦在家装行业本身。一场以家装行业为主要试验田的全新尝试正在开启，透过新的方式，家装行业正在经历一场比互联网时代更加深度与彻底的蜕变。互联网落幕的夕阳下，家装行业开启新征程当互联网的流量红利消失殆尽的时候，我们再去搭建一个平台，推出一个概念已经难以达成真正实质性的效果，当下的家装行业需要一场新的改变，它更加关注自身，通过自身的深度改变开始寻找新的突破口。当互联网的大潮褪去，家装行业便开始了一场前所未有的新征程。它比互联网时代的改变更加彻底，它给我们带来的想象力比互联网时代更大。即将到来的这个时代，正是我们期待的新家装时代。技术的革新、模式的改变、功能的创新都将会成为未来新家装时代的标签。仅仅只是依靠一个平台就想要实现家装行业深度改变的构想已经一去不复返了，只有真正将目光聚焦在家装行业本身，我们才能找到真正属于家装的全新进化之路。当互联网技术行将退潮，家装行业的深度改变已经开始，一味地去主打概念，一味地去迎合资本，而不是去改变家装行业本身的做法越来越没有市场。1. 精装化时代的来临迫使家装行业的功能升级现在，很多的新房都在提倡精装交付，原本很多用户都需求的首次装修开始被地产商所垄断，家装行业的首次装修需求锐减。以流量作为支撑的互联网式的发展模式，逐渐被以质量作为支撑的消费升级式的发展模式所取代。从这个角度来看，如果我们依然把流量看成是家装行业最根本的驱动力，那么就与整个行业的发展重心产生了偏移，精装交付时代的来临，让家装行业的目标用户群体转移到了二次装修的用户身上。对于这些用户来讲，低价、方便、快捷不再是他们追求的唯一目标。相对于流量来讲，他们更加追求品质、体验和生活。因此，家装行业的功能不再仅仅只是为了让人们住进去，而是为了让人们住得好。这种需求显然是互联网时代无法真正满足的，必须用更新的技术，更多的改变，更深的功能挖掘才能真正改变家装行业本身，并且推动家装地再度变革。互联网技术仅仅只是将家装产品与业主的对接流程得到了缩减，当精装交付来临之后，用户和家装产品的对接实现了零环节无缝对接，因此，新家装时代不再需要互联网技术的去中间化，而是更加关注家装行业本身的改变上。对家装功能和属性进行更深的挖掘成为推动未来家装行业再度发展的全新动力，从这个角度来看，家装行业的再度进化成为一种必然。2. 用户消费升级驱动下的家装行业升级成为必然对于消费升级依然有很多的争论，很多人认为所谓的消费升级并不是所有人的消费升级，而是特定人群的专利，但是，我们要知道，当供给端提供的产品不断丰富的时候，用户需要的找得到产品，而是找得到适合自己的产品。在这个大背景下，家装行业需要一场更加深度的变革来满足用户的需求。除了帮助用户方便快捷地找得到商品之外，用户更加需要行业新的改变，才能真正满足用户的需求。因此，改变家装行业本身同样被提到了议事日程，借助新技术去改变家装行业本身，挖掘家装行业更多的功能，成为新家装时代的发展重点。真正导致这一切的正是用户需求升级下的行业升级时代的来临，如果家装行业本身不进行改变，而是仅仅只是一味地去用传统、陈旧的家装产品去提供给需求已经改变的用户，家装行业的发展势必会陷入新的困境里。因此，用户需求升级驱动的家装行业升级成为未来发展的必然。家装是否真正升级直接决定着未来用户需求是否真正得到满足，只有真正将家装行业的升级与用户的升级结合起来，家装行业才能实现真正意义上的再度进化。3. 产业互联网的大趋势让家装行业必然需要新的变革如果我们把移动互联网看做是对用户的消费习惯进行深度改变的话，那么，新技术时代的来临更像是一场对行业发展进行深度改变的过程。现在，这种深度改变产业来需求新的改变的发展方式正在诸多行业和领域里发生着，金融、制造、农业等诸多行业都开始借助新技术的力量来改变本身。家装行业同样无法在这场产业互联网的深度变革当中独善其身，它需要借助新技术来改变自身才不至于和外部行业脱节。当产业互联网的大趋势成为一种潮流，家装行业需要借助新技术的手段去改变家装行业那些在移动互联网时代无法改变的流程和环节，只有这样，家装行业才能真正保持自身的“集成器”的角色，而不再是对于外部行业的无法真正实现整合与集成。我们看到现在很多科技巨头都在对传统行业进行深度赋能，改变传统行业的生产方式，同样地，对于家装行业来讲，我们依然需要这样一种赋能方式才能真正改变家装行业本身。当产业互联网的大趋势来临之际，我们同样需要一场新的改变才能真正实现家装的升级。这场升级与外部行业的产业互联网化相辅相成，只有完成这种升级，家装行业才不会去其他行业脱节，而是真正能够与其他行业融为一体，真正黑人们的生活带来更多新的改变。当互联网时代落幕成为必然的时刻，无论是家装行业内部还是外部都有一种变革的情绪再滋长。变才是互联网家装的未来，当互联网已经穷途末路的时候，这种趋势更加明显。新的征程对于家装行业来讲充满了未知，同样让家装行业开始进入新的战略机遇期。新的大变局下，互联网家装的机遇与挑战用前所未有之大变局来形容当下的互联网家装行业一点都不为过。在波诡云谲的市场背景里，互联网家装会面临更多新的挑战，同样将会有很多机遇等待着我们。互联网家装的落幕，新家装的崛起都在告诉我们一个全新的时代大幕由此开启，家装行业正处于大变革的前夜。1. 互联网家装的新机遇新技术的崛起，消费升级时代的来临，行业变革的开启都为我们打开了新的发展机遇。那些在互联网时代无法解决的痛点和难题现在通过新的方式有望得到解决，互联网家装正在进入新家装的战略机遇期。（1）产业变革带来的新的增长极移动互联网时代的增长极是基于用户和流量产生的，在这个时代，用户和流量是推动家装行业变革的根本力量。进入到产业互联网时代，基于家装行业以及家装行业本身衍生而来的行业成为推动家装行业再度进化的全新动力。通过对家装行业进行深度改造，我们能够找到新的增长极。（2）用户消费升级带来的新的利润增长点虽然精装交付带来的是流量的锐减，但二次装修的单价却并不比一次装修时少。从这个角度来看，用户消费升级带来的是新的利润增长点。同互联网时代的走量不同，用户消费升级时代基于单个用户的客单价的增加同样会成为未来家装行业新的利润增长点。（3）行业产业化带来的集聚式的发展效应家装行业是一个集合体，它的新变革同样将会给与它联系的环节带来新的发展。设计、施工、建材等诸多行业带来新发展机遇。随着未来家装行业进化的深入，其他行业同样会从中获益，从而开启新的改变，并带来新的增长动能。2. 互联网家装的新挑战尽管新的时代有新的机遇，但是由于家装行业本身的特殊性，最终让它同样将会面临新挑战。（1）新技术的成熟需要一个过程尽管新技术能够给我们带来很多的想象，但是它的发展成熟依然需要一个过程。如果我们用尚未成熟的技术去改变家装行业的话，势必会出现水土不服的情况，最终让家装行业的陷入到反复与不安定的发展状态里。（2）新模式的落地需要一个过程平台模式式靠中介非来实现盈利的，进入到新的阶段，家装行业的新模式需要新的变革。但是，新的模式的成熟和落地主要一个过程，找到一个中介费之外的全新盈利模式对于家装行业来讲尤为重要。在新模式尚未成熟的时候，对于家装行业来讲不能不说是一个挑战。（3）漫长的产业链不断挑战家装新逻辑产业链漫长始终都是主要痛点和难题，即使到了新的阶段，家装行业的发展依然被产业链漫长所困扰。尽管我们有很多家装行业发展的新逻辑，但是面对家装行业的漫长的产业链，家装行业的发展同样面临诸多挑战，如果无法解决家装行业的产业链漫长的难题，家装行业的发展势必会面临诸多新的挑战。互联网落幕的大背景下，互联网家装的再度变革成为必然。当互联网不再是驱动家装行业的唯一动力，家装行业的未来同样充满了机遇和挑战。只有认清这些机遇和挑战，互联网家装才能真正告别概念的浮夸，真正落地到具体的行业上。

全球交易所竞争加剧,“财神”们有何良策

简介：作为现代商业社会的“财神”，这些交易所掌门人的一举一动，则预示着未来全球证券交易所竞争格局的发展方向。岁阴穷暮纪，献节启新芳。冬尽今宵促，年开明日长。冰消出镜水，梅散入风香。对此欢终宴，倾壶待曙光。正月里辞旧迎新万物逢春，除了除夕和初一，最重要的活动之一就是接财神。各家各户从置办酒席到微信朋友圈各种“迎财符”，这一中国民间古老的传统节日正以多元的形式被大家记住并流传。财神是中国民间普遍供奉的一种主管财富的神明，所谓财神，必是离钱最近、办事公正；可定大策，亦可掌乾坤。而古往今来被称为财神的并非只有一人， 正五位尚有王亥（中）、比干（东）、柴荣（南）、关公（西）、赵公明（北）；四面八方一中的九路阵容还包括端木赐（西南）、李诡祖（东北）、范蠡（东南）、刘海蟾（西北）。如若按全球总市值规模前列的证券交易所来看，不仅囊括了全球最优秀的上市公司，还是支撑和联通全球金融、资本的重要枢纽。有趣的是，若摊开世界地图，以北京为中心，香港交易所集团（南）、日本交易所集团（东），纽约证券交易所（更远的东）、伦敦证券交易所（西）多年来已织成一张巨大的网络，连着千家万户，维系着数以万亿计的交易。而作为现代商业社会的“财神”，这些交易所掌门人的一举一动，则预示着未来全球证券交易所竞争格局的发展方向。港交所“李财神”：我们活力无限首先要介绍的这位“财神”1961年出生，祖籍中国东北，具有近二十年的华尔街法律、金融与中国企业融资与顾问经验，他就是香港交易所集团（下称“港交所”）历史上第一位内地背景的行政总裁李小加。16岁初中毕业的李小加成为中海油前身企业的一名钻井工人，一干就是四年。1980年，中国内地恢复高考后不久，李小加考入厦门大学外文学院英语专业，毕业后成为中国日报社一名新闻记者。2年后，李小加和新婚燕尔的妻子决定申请美国的大学继续进修新闻专业。顺利获得美国亚拉巴马大学新闻硕士学位后，李小加谋求二次转型，进入哥伦比亚大学法学院攻读博士学位。毕业后的李小加先后进入创造最早跨境金融产品之一——美国存托凭证的华尔街著名律所之一达维律师事务所(Davis Polk & Wardwell)，以及专攻金融证券与兼并收购，包括承销业务、贸易与海外业务及对冲基金业务的布朗伍德律师事务所(Brown & Wood)。1994年，李小加以律师身份参与中国财政部首发全球主权债券业务，并以此为契机加入了当时的债券主承销商美银美林。5年后，李小加担任美银美林中国区董事总经理兼总裁，亲历了中国金融证券市场的对外开放，并负责中移动、中国电信、中海油等多只股票IPO及交易。2003年，李小加加入摩根大通任中国区主席，牵头包括中海油196亿美元收购美国尤尼科在内的多项大型交易。在他的带领下，仅2006年摩根大通在中国就完成了14个融资项目、9个并购项目，成为当时在中国内地市场发展最快的外资投行。2009年，港交所公告称，董事会已委任李小加接替周文耀出任港交所行政总裁兼董事会成员，于2010年1月16日起生效。2018年6月13日，港交所公告称，公司董事会已批准以931.5万港元年薪请李小加担任行政总裁一职续约3年。在出席港交所上市十八周年活动时李小加表示，在港交所这9年，是他最喜欢的一份工作，每天早晨起床后期待早点开始工作。上任至今，李小加不断推动港交所改革，与内地市场互联互通方面取得重大进展。近年来沪港通、深港通、债券通相继开通；收购伦敦金属交易所(LME)、成立场外结算公司，拓展港交所业务范围。此外，新的上市制度于2018年4月30日正式生效，同股不同权公司开始赴港上市成为香港市场25年来最大改革。2018年，中国铁塔（00788）、小米集团（01810）以及美团点评（03690）等先后挂牌港交所，三者合计募资1345.36亿港元。此外，平安好医生（01833）、猎聘（06100）、映客（03700）等医药生物、互联网企业竞相赴港上市。2月8日，港股迎来春节后首个交易日，在热闹的开市仪式后，李小加表示，2019年是一个充满不确定和动荡的年份，不过坏的消息都已经发生了，市场价格也充分体现了这些坏消息，目前改革和开放都在加速，未来还是会有不错的发展。港交所的三年战略规划会在2月底出来，到时候会有清晰的交代和路线图。港交所公布的统计数据显示，2018年港交所在IPO集资额、新上市公司家数、证券市场成交额和衍生产品市场成交量等各方面均创下多项纪录，全年共218家新公司上市。港交所不仅再次夺得2018年全球IPO桂冠，IPO集资金额达2865亿港元。李小加表示，今年IPO市场还是充满活力，他对去年两个IPO印象深刻，其中一个是平安夜一家公司上市，另一个是年三十也有一家公司上市，是多年来首见，说明市场活力无限。“女财神”史黛西开启纽交所技术革命“我们，在此签字——作为股票买卖的经纪人庄严宣誓，并向彼此承诺：从今天起，我们将以不低于 0.25%的佣金率为任何客户买卖任何股票，同时在任何交易的磋商中我们将给予彼此优先权。”1792年，在纽约华尔街68号的一棵梧桐树下，24位股票经纪人签署了一份经营股票交易的协议，也正是这份《梧桐树协议》在1817年3月8日促成了纽约证券和交易委员会（New York Stock and Exchange Board）的诞生。200多年后，纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE下称“纽交所”）已经成为年交易市值超过22万亿美元，有超过2500家公司上市的全球最大交易所之一。纽交所新晋掌门人是华尔街首位“女财神”。2018年5月25日，纽交所首席运营官史黛西·坎宁安（Stacey Cunningham）正式接替已经离职的总裁托马斯·法利（Thomas Farley），成为纽交所第67任掌门人，也是纽交所成立226年以来第一位女性总裁。众所周知，美国金融业高管女性比例尚不足30%，做到CEO的更是寥寥，这一具有里程碑意义的任命一度轰动了整个华尔街，摩根大通、美国银行、高盛、花旗银行、摩根士丹利等投行女性高管欣喜不已，摩根大通的六位女高管玛丽安-雷克（Marianne Lake）、玛丽-埃尔多斯（Mary Erdoes）、萝莉-比尔（Lori Beer）、史黛西-弗莱德曼（Stacey Friedman）、罗宾-利奥波德（Robin Leopold）、莉兹-迈尔斯（Liz Myers）更是联名发信感谢史黛西为年轻女性树立了榜样，激励下一代女性胸怀远大梦想。1994年，还在利哈伊大学（Lehigh University）就读工业工程专业的史黛西经父亲介绍到纽交所实习，这是她第一次进入纽交所交易大厅。在接受媒体采访时，她表示：“当我踏进那个交易大厅，我就告诉自己，这就是我以后想要从事的职业。”纽交所前首席运营官Richard Grasso对外曾表示对史黛西印象深刻，看着她虽然是从最基本的一点一滴学起，却进展神速。在日后接受母校校刊访问时，史黛西表示工程学的基础训练让她学会了如何快速分析复杂的问题。1996年，史黛西大学毕业，正式加入纽交所工作，成为与1300多名男性一起工作的34名女性之一。2005年，史黛西和工作了近9年的纽交所经历了一场短暂“分手”。在史黛西看来，互联网时代已经来临，科技革命将改变整个金融业，纳斯达克、伦敦证券交易所甚至斯德哥尔摩证券交易所都积极拥抱新的科技，她认为“纽交所全部依靠人力交易的运作方式太陈旧了”。史黛西选择跳槽到了电子交易系统更为发达的纳斯达克。2007年至2012年，史黛西在纳斯达克曾先后担任资本市场总监和国内交易销售总监。2014年，史黛西再次回到纽交所-泛欧交易所，担任副总裁，带领纽交所开启技术革命的征程。2015年，史黛西升任首席运营官，负责监管股票、股票衍生品和交易所交易产品业务。2016年，史黛西大刀阔斧地对纽交所的交易系统进行了大规模技术改造，为提高交易效率推出新的交易平台，允许客户在纽交所的所有交易市场中使用相同的技术和单一API（应用程序界面）与证券交易所交互。2017年，史黛西将改革升级，提案修改纽交所上市流程，允许公司不发新股、不路演、不雇承销商的新上市方法直接上市，2018年2月美国证监会批准了这一提案。2018年4月3日，全球最大的流媒体音乐服务商Spotify以直接上市方式登陆纽交所。伦交所CEO试图打开并购大门？作为国际金融中心，伦敦不仅是欧洲债券及外汇交易领域的全球领先者，还受理超过三分之二的国际股票承销业务；超过550家外国银行和170家全球证券公司在伦敦设有办事处，为世界各地的公司及投资者提供了一个通往欧洲的理想门户。1773年，英国第一家证券交易所在伦敦柴思胡同的一间咖啡馆成立。1967年，英国各地交易所组成了7个区域性证券交易所，并于1973年合并成大不列颠及爱尔兰证券交易所。1995年12月，归属于英国的交易所正式成为伦敦证券交易所（London Stock Exchange，LSE，下称“伦交所”）。历经百年，伦交所已经成为世界首屈一指的证券交易所之一，在保持伦敦的国际金融中心领先地位方面，伦交所扮演着重要角色。伦交所外国股票的交易超过其他任何证交所，其主板拥有着众多全球最大且最具活力的公司，如必和必拓、力拓、印度塔塔集团、中石化、中国国航等。伦交所目前的掌门人为大卫·施维默（David Schwimmer）。在伦交所董事会和激进投资者英国儿童投资基金会（TCI）之间发生争端之后，伦交所前首席执行官、法国金融家泽维尔·罗莱特（Xavier Rolet）于2017年 11月宣布辞职。此后数月该职位一直空悬，伦交所甚至经历了开盘“死机”，致使七年来首次交易延迟一小时的事故，直至大卫2018年8月被任命。公开资料显示，大卫主要履历包括市场结构、公司财务、企业并购、新兴市场等领域的工作经历。而在加入伦交所之前，大卫曾是一名在高盛(Goldman Sachs)工作了20年的老将，担任过多个高级职位，最近一次是市场结构全球主管和金属矿业全球主管。在他的任期内，他还担任高盛时任总裁兼首席运营官劳尔德•贝兰克梵(Lloyd Blankfein)的幕僚长，并作为俄罗斯/独联体(Russia/CIS)联席负责人在莫斯科待了三年之久。“大卫是一位天生的高盛人才。”俄罗斯前同事Magomed Galaev评价道。大卫拥有耶鲁大学学士学位，哈佛大学法学博士和国际事务硕士学位，以及弗莱彻法学院和外交学院硕士学位，他还是一名户外运动爱好者和大都会棒球队的球迷。在加入高盛之前，他曾在Davis Polk & Wardwell律师事务所任职。不少市场人士认为，由这位交易撮合专家担任首席执行官，是伦交所进一步打开并购交易大门的迹象。2018年10月12日，中国证监会正式发布《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定（试行）》，规定明确了沪伦通CDR发行审核制度、CDR跨境转换制度安排，还有境内上市公司境外发行GDR的监管安排。截至目前，海通国际英国有限公司、巴克莱银行、中金(英国)有限公司等已获得沪伦通全球存托凭证英国跨境转换机构备案。日本交易所元老级“财神”要夯实土地东京证券交易所（下称“东京证交所”）创立于1878年。相较欧美主流交易所，东京证交所的发展历史虽然不长，但却是世界上最大的证券交易中心之一，与大阪证券交易所（下称“大阪证交所”）、名古屋证券交易所并称为日本三大证券交易所。在日本经济持续低迷、竞争力日益下降的形势下，为提高证券交易所的全球“存在感”，日本东西两大证券交易所于2013年1月1日正式合并为控股公司“日本交易所集团”（JPX）。除东京证交所和大阪证交所之外，日本交易所集团旗下还拥有东京商品交易所提供贵金属、石油和橡胶等大宗商品的交易服务。日本政府一直在推动建立一个综合性交易所，认为这将有助于日本在全球金融中心中变得更具竞争力。现任日本交易所集团董事兼CEO清田瞭(Akira Kiyota)是一位在位多年的掌门人，也是上述多位“财神爷”中资格最老的一位。1945年５月出生于福冈县的清田瞭，先后毕业于早稻田大学和华盛顿大学，于1969年４月进入大和证券，后分别在债券部、调查部、国际业务部任职。1988年４月，清田瞭担任大和证券金融法人第一部副部长，次年４月担任债券部副部长兼债券交易室副部长。在执掌日本交易所集团前，他还曾担任社大和证券集团本社取缔役会长兼执行官。上海证券交易所（下称“上交所”）曾于2002年和2004年，与当时的东京证交所、大阪证交所先后签订了备忘录。2018年10月，清田瞭和上交所总经理蒋峰代表两所签署了更紧密合作谅解备忘录。双方约定，将就ETF产品领域合作开展可行性研究，共同推动实现中日ETF互通，深化两所合作。今年74岁高龄的清田瞭在猪年迎新致辞里写道：尽管地缘政治紧张局势在2018年有所缓和，但仍不时出现许多值得警惕的因素，其中包括中东日益复杂的局势、英国脱欧的不确定性等。尽管如此，日经225指数(Nikkei 225)仍短暂突破了24000日元，这是泡沫时代以来的首次。他表示，近年来，JPX与日本政府一起积极推行公司管治改革，务求在中、长期提升公司价值。去年发布的《日本公司治理规范》修订版，更是进一步加大了推进公司治理改革的力度。致辞信最后，清田瞭写道：2019年是猪年，在市场稳定的道路上，股票价格有时可能会下跌，但我希望在未来的一年里，我们将看到市场如野猪努力践踏土地，夯实土地一般，为股价的上涨做好准备。

懒出来的大生意？

过年，你懒到了什么程度？过年，有人睡懒觉挨骂，有人到男友家过年，因“不干活”遭男友全家差评。可有个小伙儿，老板给他定的KPI，就是学会偷懒。偷懒是刚需？“我自己以前就是懒人，经常想让别人为我跑腿。”90后小伙儿王艺说。于是，他在2013年注册成立一家跑腿服务中心，开始了为别人跑腿。起初，这个创业想法遭到家人和朋友一致反对。在亲友们看来，跑腿出力不讨好，赚不到什么钱。而且，谁会花钱请人跑腿呢？但王艺认准了。他觉得，“懒人”一定只会越来越多，下决心要抓住这个商机。帮人买饭买菜、送鲜花表白、代驾、接人、送东西……只要客户一个电话，跑腿服务中心就帮他们搞定。王艺曾早上5点多起床，帮人医院挂号；也曾晚上11点出门，满足客户想吃面皮的需求。在他看来，客户的需求要尽量满足。信誉高、服务好，是“懒人”服务行业能否稳健发展的关键。“有了跑腿服务后，我都不想再出门了。”一位老顾客的这句话，让王艺很受用。这种懒需求，正是他创业的基础。创业三个月后，他的公司从单打独斗发展为13人的一支团队。而同类型的跑腿公司，有的过年都不休息，大年初一别人举家团圆，有说有笑串门拜年，跑腿小哥骑着电动车来回送单。客户越懒越好，客户也真的越来越懒了。“懒人经济”被频频提起，这是一种新型消费需求，是由人们想省时省力、图方便的想法催生的。如今，“懒人经济”时代已来临，一支势不可挡的懒人消费大军，悄然形成。根据淘宝《懒人消费数据》，2018年，中国人为偷懒，花了160亿，较2017年增长70%。其中，95后懒需求增长最快，增幅达82%。95年出生的晓宇正是懒人消费大军中的一员。大学报到当天，晓宇就把一份学习计划贴到床头——英语四级、计算机过级、考研.......舍友看到无不是心生敬佩。可不到半个月，那份“学习计划”就沦为笑料，因为晓宇的“懒癌”很快原形毕露。平时除了上课，他就宅在宿舍床上。衣服堆成小山，袜子攒满满一盆，花钱去外面洗。早餐懒得吃，点外卖懒得下楼，用绳子从窗口往上钓。躺在床上泡剧、刷手机，经常玩到半夜。到后来，他开始花钱找人跑腿儿了——代买东西、做作业，甚至雇人替他听课。自己则宅在床上，一连几天不下楼成常态。毕业工作后，晓宇更是将如何偷懒发挥到了极致。当时，懒人市场早已应声而起，各种懒人神器层出不穷，他被同事称为“懒人神器收割机”。刷剧必备的创意懒人支架，躺在床上就能控制的扫地机器人，懒得洗头买了款免洗喷雾，遥控升降的窗帘，自动挤牙膏器，专用洗袜机，躺床上吃东西无忧的手持垃圾桶，懒人鞋带……他的家中，俨然懒人神器陈列馆。参加工作前几个月，晓宇的多数工资都花在了购买各种懒人神器上。其他事都可以懒，唯独购买各种懒人神器时勤快，乐此不疲。前些日子，晓宇将自动洗碗机和自动叠衣机列入购物规划，这让他兴奋不已。看到厨房里泡得满满的油腻锅碗瓢盆，想起每次叠大堆衣服的心烦，手头钱不够，特意办了张信用卡，轻轻一刷，成功入手这两款近万元的不菲神器。就在当天，他又盯上一款自动洗头机，兴致勃勃地称：“人生又有了新的奋斗目标，过完春节就拿下！”如今，像“晓宇”一样的年轻人不在少数。从扫地机器人到代客剥虾前述《懒人消费数据》显示，懒人支架、懒人沙发等懒人居家用品相比2017年增长28%，智能扫地机、自动擦窗机等智能类设备增长超30%，懒人厨房电器、懒人食品分别增长81%、150%，懒人甩脂机等运动器械增幅达51%。为懒人消费数据大幅增长贡献中流砥柱般力量的，正是年轻人群。“葛优躺”的余热仍在，平躺生物、家务指挥专家、弯腰障碍患者等等，又成为新一代“懒人”的代名词。相对王艺年轻的跑腿公司，ILIFE智意则摸爬滚打多年，近年得益于懒人经济大潮，迅速发展壮大起来。这家公司起初研究MP3、MP4和EBOOK等电子产品，不温不火。在意识到懒人经济蕴含的机会后，他们调整业务方向，于2010年在深圳成立扫地机器人研发中心。拖地时头发太多让人心烦，打扫不干净留下死角，甚至消费者懒得给扫地机器人充电等等，ILIFE智意将这些懒需求作为产品研发方向，并把每年销售额10%投入到研发中。“我们曾不止一次经历过在一款产品上倾注两三年心血，投入数千万研发资金，结果由于表现不达预期而推倒重来。”这家最初开展OEM业务的公司，因很好地满足了用户的懒需求，收到多家国内及欧美智能家居国际大品牌青睐，发展得风生水起。OEM贴牌合作中只增不减的订单数，让ILIFE智意意识到其中蕴含的巨大市场。2013年他们决定向自主品牌转型，推出扫拖一体机器人、导航扫地机器人以及导航洗地机器人等多款产品，在市场上获得良好反响。有网友评论：“宝贝很好用，方便！是我这个懒人的福音。”有这种“懒需求”的人群，原来如此庞大。知乎上，一条“扫地机器人1000多的和4000多的有什么区别？”的提问，浏览量竟多达336万。知名市场研究机构TechNavio发布的报告显示，2017年至2021年，全球扫地机器人市场预计将实现超过13%的年复合增长率。2018年中国扫地机器人市场零售规模将增至120亿元。这样的巨大商机面前，国外的斐纳、飞利浦，国内的科沃斯、海尔、美的以及小米等，都磨刀霍霍，开始在扫地机器人领域攻城拔寨。与此同时，不同的懒需求使得懒人肥宅椅、懒人饮料帽、懒人嗑瓜子神器等各种神器涌现，甚至有餐厅出现了“代客剥虾”服务。总之，只要有懒需求存在，就有无数双眼睛紧盯着。当代人能有多勤奋，就一定能有多懒。如果你能解决一项懒需求，就能赚钱。背后有巨人懒人经济快速崛起，其背后也开始出现传统行业巨头们的身影。2015年，方太销售收入为65亿元。2017年，其销售收入（不含税）突破100亿，成为国内首家突破百亿的厨电企业。期间的高速增长，正是伴随着其“懒人洗碗神器”方太水槽洗碗机的高速发展。洗碗机并不是新鲜事物。早在1929年，国外就发明了家用洗碗机，上世纪80年代传入我国，但因水土不服，一直不温不火。2015年3月，在走访25个城市1000多户家庭、又经过五年研发后，方太推出更适合中国家庭的水槽洗碗机，当年市场份额从0一举攀升到12.8%。正是从那年开始，国内洗碗机市场迎来迅猛发展。2015年增速74%，市场销售额突破10亿。接下来两年，分别达到19.8亿元、48亿元。与此同时，方太洗碗机市场份额也逐年增加，2017年12月，零售额份额高达41.5%。其产品走进千家万户，被称为“高科技网红”。与方太一样，科沃斯同样是懒人经济大潮中的受益者。科沃斯的产品包括扫地机器人、擦窗机器人、机器人管家等，总之，就是挖空心思帮助消费者偷懒。就在2018年5月底，科沃斯迎来了上交所上市的荣耀时刻，成为服务机器人第一股。去年双十一，仅30分钟，与天猫精灵联合定制的DJ35扫地机器人单品销售额过亿，当天全渠道成交额破7亿元，同比增长超35%。如今，科沃斯股价相比开盘价已经翻了一番，市值突破200亿。作为豆浆机发明者，九阳豆浆机广为人知，其占据着70%的市场份额。就在去年，他们进一步推出不用清洗的无人破壁豆浆机，受到年轻人追捧。“豆浆机不用洗超级方便，太适合我这样讨厌洗碗的懒人了。”用户评价道。针对如今年轻人懒得做饭，九阳还推出智能炒菜机、全自动面点机，以及集制作果汁、研磨中药材等十项厨电才艺于一身的高速破壁调理机。2018年前三季度，九阳股份共实现营业总收入54.4亿元，同比增长7.4%。调查机构中怡康在2016年曾预测，智能家电未来5年将累计带来1.5万亿元的市场需求。这仅是智能家电，而在衣食住行等多方面，懒需求均有着巨大市场。懒人经济席卷而来的大潮中，未来出现新的巨头，并不会让人意外。新的一年，让我们拭目以待。放心吧，未来只会越来越懒在阿里，淘宝小二小元被称为“阿里最懒员工”。同事都坐着普通办公椅，他舒服地躺在多功能椅上，看上去比“葛优瘫”还惬意。椅子上有按钮，可以调换成自己最舒服的角度。办公桌上有个轻便的洗袜子神器，自动洗完还可烘干，袜子出来跟新买的一样。饿了，身边有自动炒菜锅，准备好原材料，往锅里一放，诱人菜品几分钟就出锅，还不会弄一身油烟。渴了，头上戴着神器“懒人饮料帽”，随手拿起饮料吸管，轻轻一吸，清爽惬意。手头有要扔的垃圾，机器人垃圾桶会乖乖地来到他身边。当有人问：“这么懒，你老板不介意吗？”他的答案是：“其实，老板给我定的KPI就是让我学会偷懒。”这名淘宝小二的工作就是挖掘潜在懒需求，通过洞察消费者在用户体验中不愉快的地方，再运用现代科技的力量去开发产品，更好地满足用户需求。云米则提出了“未来的家电应当是场景联动”的概念。这家去年9月登陆纳斯达克的公司，为“家庭物联网第一股”。云米CEO陈小平曾用“动口不动手”来形容全新的互联网家居生活方式。在厨房做饭时，可以通过呼叫播放音乐影视、查看美食菜谱；冰箱的屏幕上设置净水器的水温；在浴室的云米魔镜上可以一键下单购买用完的沐浴露和洗发水......动动嘴就解决问题，这是许多年轻人理想中生活的模样。可以预见的是，未来越来越多的懒人神器会涌现，年轻人只会越来越懒。马云曾在《世界是由懒人创造的》演讲中说：“这个世界实际上都是靠懒人来支撑的。世界如此的精彩都是拜懒人所赐。”比尔·盖茨也说过：“我总会选择一个懒人去完成一份困难的工作。因为，他会找到捷径。”这两句话，经常被一些人挂在嘴边。但马云也说过：“懒不是傻懒，如果你想少干，就要想出懒的方法。”如今，无数企业和研发团队在苦思冥想懒的方法。你的懒，就是人家的钱。也有不少人成了傻懒，懒到双手触摸不到的地方就是远方。有网友列出春节的8个懒癌等级：不想健身、懒得出门、懒得做饭、懒得吃饭、只玩手机、懒得下床、吃葡萄不吐葡萄皮、懒得上班。不少人表示中枪。然而，各式各样各种等级的懒，也暗示着人类对提高生活效率、减低劳动投入的期望。懒人神器和懒人服务，只是应运而生。懒与成就懒，或许就是未来的模样。

1月份3家险企因朋友圈销售误导被罚 三大惯用手法成营销套路

　　昨日是春节假期的最后一天，险企及保险营销员在通过微信等自媒体平台借势推销保险的热情并未降低。据《证券日报》记者观察，在春节假期，多家险企通过官微等渠道推销保险；而保险营销员也频频在朋友圈转发自家产品信息。　　一家银行省级分行银保相关业务人员对《证券日报》记者表示，2月5日（正月初一），该分行当日新增保费接近250万元。从2月1日至2月5日，该分行新增保费接近2亿元。“春节期间由于消费者闲散资金较多，是险企保险营销的重点时段之一。”　　值得注意的是，随着春节期间各险企加码保险推销，一些险企及保险营销员也出现朋友圈销售误导行为。据《证券日报》记者梳理，今年1月份，有3家寿险公司及相关责任人因在微信朋友圈、微信群等自媒体平台误导销售被处罚。　　朋友圈营销渐成趋势　　节假日营销是险企重点营销手段之一，而春节营销历来被险企所重视。据《证券日报》记者不完全统计，今年春节期间各险企纷纷在官微等平台推动保险销售，推动手法为：借视频推销公司产品，或借图文链接推销保险产品。　　从险企春节保费收入来看，上述银行省级分行银保相关业务人员对《证券日报》记者表示，2月5日（正月初一），该分行当日新增保费接近250万元。2月9日（正月初五）,该分行当日新增保费达到了2670万元。2月1日至2月9日，该分行新增保费2.25亿元。险企银保渠道春节期间推动保费增长的热情很高。　　值得注意的是，近两年来，各险企通过朋友圈营销推动保费增长渐成趋势。尤其是今年春节期间，不少险企及营销员通过微信朋友圈发布各类保险产品信息。　　然而，朋友圈等自媒体平台为险企提供便利的同时，个别险企及营销员的朋友圈也出现了误导消费者的信息。据《证券日报》记者梳理，今年1月份，就有3家寿险公司因朋友圈销售误导被罚。　　1月28日，四川银保监局公布的处罚函显示，某上市险企的保险销售从业人员吕某、鲁某某在微信朋友圈转发了含误导内容的自媒体文章。因此，四川银保监局对该公司及相关责任人处罚3万元。　　同样，山西银保监局发现，某中型寿险公司山西分公司银保客户经理段俊通过两个微信交流群向银行工作人员、朋友、客户等人发布夸大保险产品收益的信息。山西银保监局对该公司及相关负责人处罚7万元。　　山西银保监局1月28日公布的处罚函还显示，经查，某银行系险企山西分公司银保部制作并使用了含有夸大产品收益、利用停售进行虚假宣传内容的课件，使用对象为参加沙龙讲座的特定人群，时任该公司银保部副经理游某某利用微信朋友圈向不特定人群发送夸大保险产品功能的信息。　　误导销售有三大惯用手法　　虽然昨日是春节法定节假日最后一天，但险企“春节营销”并未停止，如果你在朋友圈等渠道看到保险推销信息，到底该如何鉴别真伪？　　实际上，为防止消费者被自媒体误导，1月8日，银保监会发布《关于防范利用自媒体平台误导宣传的风险提示》(下称“《风险提示》”)并表示，此前银保监会发布了关于防范部分营销人员在微信朋友圈等自媒体平台发布虚假营销信息的风险提示，近期此类情况仍时有发生。　　因此，银保监会消费者权益保护局提醒消费者提高风险意识，谨防误导宣传。为避免消费者被朋友圈等自媒体平台“套路”，《风险提示》曝光了误导销售的三大惯用误导手法。　　一是饥饿营销类：宣传保险产品即将停售或限时销售，如使用“秒杀”、“全国疯抢”、“限时限量”等用语。　　二是夸大收益类：混淆保险产品和其他固定收益类理财产品，如发布“保本保息”、“保本高收益”、“复利滚存”等。　　三是曲解条款类：故意曲解政策或产品条款，如宣称“过往病史不用申报”、“得了病也能买”、“什么都能保”等。　　《风险提示》显示，“虚假信息请勿轻信及传播，如有疑问可咨询。当前自媒体平台门槛低、发布主体多、缺乏内容审核，消费者在接收此类非官方渠道发布的销售信息时，应提高自我保护意识，避免冲动消费。若遇前文所述的类似情况，请勿轻信，更不要转发。如有疑问，可向相关保险机构咨询或向监管部门反映，以免造成不必要的损失。向银保监会投诉的全国统一电话为12378”。　　“保险产品主要功能是提供风险保障，消费者应当树立科学的保险消费理念，通过正规渠道充分了解保障责任、保险金额、除外责任等重要产品信息，根据自身实际需求及风险承受能力选择适当的保险产品”，银保监会表示。　　除银保监会发布提示信息之外，春节前夕，北京银保监局也发布了《中国银行保险监督管理委员会北京监管局提示消费者——电子投保注意事项莫忽视》、《中国银行保险监督管理委员会北京监管局提示消费者——填写个人投保信息要真实》，上海银保监局发布了《上海银保监局关于防范P2P不法分子骗取保单贷款资金的风险提示》等风险提示，提醒消费者在春节期间免受销售误导等风险。

安倍政府陷“数据造假”丑闻,连日本央行都被误导？

简介：目前，正在日本社会不断发酵的“数据门”丑闻，不仅日本社会近2000万民众福利受到影响，多年来，基于这些数据制定的日本经济政策也受到了质疑。日本的经济现状真的如经济数据展现得那样好吗？近日，安倍政府的“数据门”丑闻在日本愈演愈烈。对于去年成功连任首相的安倍晋三来说，这并不是个好消息。不仅日本社会近2000万民众福利受到影响，多年来，基于这些数据制定的日本经济政策也受到了质疑。目前，“数据门”丑闻的主要涉事机构厚生劳动省正在配合第三方机构全面调查这一事件。迫于在野党与民众的愤怒与追责诉求，新年伊始，安倍已为该事件两度在媒体上鞠躬道歉。40%的统计数据有误如今让安倍颇为头疼的“数据门”还要追溯到去年年底。当时，有日本媒体爆料称，厚生劳动省每月就劳统计的数据存在造假嫌疑，进而引发对厚生劳动省的全面调查。结果发现，在56项基础统计项目中，有22项存在延迟发布、漏查和统计不当的现象，错误占比高达40%。日本的厚生劳动省主要工作是统计日本社会的经济发展情况，包括失业率、每月平均就业时间、国民收入等。以“每月劳工情况”的这一数据为例，按规定，这一数据需要厚生劳动省从全日本雇员在500及500人以上的企业中进行相应的调查，但爆料显示，自2004年起，在日本首都东京，厚生劳动省仅调查了1400家企业中的1/3。这种统计方法，在日本显然是违规和违法的。主要大企业用工数据的缺乏，直接导致薪资水平等数据统计的不准确。这也意味着，14年来，日本劳动者的月度平均薪酬可能存在被拉低的现象。由于“每月劳工情况”的相关数据直接决定了失业人员的保险金、低收入群体的福利与补助等，目前，“数据门”已直接造成日本超过2000万的民众受到影响，受影响的金额在560亿日元（约合5.12亿美元）。对此，安倍表示，他本人也是在去年底知晓这一事件的，在倍感震惊之余，也责成相关部门进行调查。目前，由律师与统计学专家组成的第三方机构已介入“数据门”的调查。他们的初步调查显示，没有发现厚生劳动省存在系统性的对数据进行修改的行为。同时，厚生劳动省中70%的官员已因此事受到第三方机构的问询。包括大臣本人、助理、副大臣等主要官员，都已公开接受质询。厚生劳动省也解雇与此事相关的数十名官员。包括安倍本人也在1月已两度为此事道歉。在1月底新国会开幕致辞中，安倍表示，对统计失误对民众福利造成的影响深表歉意，并表示对此事负责。不过，他也已明确表示，不会解雇后生劳动大臣根本匠（Takumi Nemoto）的职务，“我希望根本匠能迅速处理好受此影响的民众的保险金事宜，并配合调查，防止这一事件重演。”根本匠本人当时也公开对日本民众表示歉意。但这一切，在反对党看来，并不够。对于不断发酵的“数据门”丑闻，包括民主党干事长枝野幸男（Yukio Edano）在内的反对党已不断向安倍政府施加压力。民主党成员西洋西村（Chinami Nishimura）认为，这项调查是匆忙而且对包括动机在内的关键细节缺乏洞察力，“我对专家组的公正性表示怀疑。在我看来，那些官员是故意忽略数据的收集工作的。”日本央行本不该遵循QE？“数据门”丑闻的确直接导致日本民众福利受影响，但这一事件的更深层影响在于，自2004年来，投资者、经济学家等，都被这一错误的数据迷惑了。要知道，在这种不正确的统计方法下，日本经济展现出回暖、就业率上升的景象。日本的央行也正是参考了厚生劳动省的数据，才做出了进一步量化宽松的经济决策。如今，“数据门”的曝光，已使不少投资者开始反思，14年来，基于每月劳工情况统计而来的日本相关经济数据，是不是也是错误的？一度让日本民众引以为傲的“安倍经济学”是不是也是虚假的繁荣？日本央行的决策，是不是也被这些数据误导了？一般而言，日本央行在决定是否继续、缩减或扩大量化宽松政策时，会使用厚生劳动省的统计数据，汇编成两项关键的经济数据。日本央行行长黑田东彦在去年12月表示，对正产出缺口（注：正产出缺口指的是实际产出与潜在产出之间的差值，正值表示需求旺盛，供不应求）将通胀提升至2%水平持积极看法；在今年1月23日的日本央行会议上，他又强调，目前继续宽松政策是合适的，必要时日本央行会进一步采取措施。日本的正产出差距越来越大反映了日本央行的判断：日本经济正在适度扩张，这一差距也被认为是通胀的主要指标，持续的利好数据可能导致企业提高价格和工资。然而，这产出缺口数据的重要组成部分之一，就是来自厚生劳动省的劳动力和工资水平的调查统计。目前，安倍表示，政府正在核实，不正确的统计方法是否会对包括国内生产总值（GDP）在内的其他经济指标产生影响。去年12月21日，安倍政府批准了2019年的预算情况，总额为101.46万亿日元（约合6.2万亿元人民币）。这也是日本政府的预算首次突破100万亿日元关口。但在“数据门”影响下，安倍政府已重新核对相关数据。根本匠也表示，他是在去年的12月20日知晓统计失实的情况，因此来不及阻止新预算案的通过。他也坦诚，并不清楚错误的数据会对预算案产生何种影响。对于反对派要求重新统计的诉求，安倍政府也正找各种理由拒绝。因为重新统计的话，很可能会冲击“安倍经济学”的各项举措，包括消费税上涨和量化宽松等。日本政府已几乎在今年10月，将消费税由目前的8%上调至10%。而安倍一直把其力推的经济学成功与否视为自己在经济领域的主要政绩。目前，对于“数据门”的影响，安倍政府正在采取补救措施。失业人员将在今年3月收到额外的补助金，其余群体的保险金及相关补偿将在今年4月陆续发放。对于1000多万失联的受影响民众，政府会花时间找到他们的联络方式。

回乡见闻：北方小城房价3年翻倍，子女教育竞争激烈，有人深陷民间借贷

时候虽然已到立春，但冀南地区的气温仍是乍暖还寒，远近横着几座笼罩在寒气下的村落，因为春节的来临开始车水马龙，也新添了乍看陌生却熟识的许多年轻人的面孔；临街的民房统一“刷白”，齐腰的地方横上一条蓝线，像为整个村庄系上婷婷的舞女的蓝丝带；远近的民房都张灯结彩，春联、大红的灯笼高高挂起，为这片平时静谧的乡间村落群增添了许多的生气。古邺城为六朝古都我的故乡所在的村落属于临漳县，地处河北省邯郸市最南端，西望太行，东眺齐鲁，位居中原腹部，在古时称为邺城。虽然这座古城现在已经鲜为人知，但在历史上也一度大名鼎鼎。邺城最早可以追溯到2700年前的春秋时期，齐桓公最早建筑邺城，战国魏文侯一度将邺城作为陪都，西汉魏郡的官署就在邺县驻地理政。东汉末年，曹操居邺城“挟天子以令诸侯”，形成三国鼎立之势，邺城一度成为北方曹魏政权的政治、经济和文化中心，形成以“三曹”、“建安七子”为代表，以慷慨悲凉情词见长，上迈秦汉、下启唐宋的“建安文化”；破釜沉舟、曹冲称象、七步成诗……这些家喻户晓的历史典故均出自古代邺城。在三国两晋南北朝时期，邺城先后作为曹魏、后赵、冉魏、前燕、东魏、北齐六朝都城，居中国北方政治、经济、文化、军事中心长达四个世纪之久。西晋时，为规避晋愍帝司马邺名讳，邺城易名为“临漳”，缘起是古邺城北临漳河。作为海河水系的南运河支流，漳河一般在每年的7、8月份进入汛期，河水沿着千百年形成的泄洪古道奔流而下，途径临漳地势平缓，河水下泄不畅，裹挟着大量泥沙的河水抬升了河床，历史上漳河沿岸灾害频繁，还留下战国时期“西门豹治邺”，革除河伯娶妻之恶俗的著名典故。可以说临漳始于春秋，兴于三国，而在经历五代十国政权更迭和社会动乱后，邺城就作别北方重镇了。北方小县城房价3年翻倍不论是大城市还是小县城，承载老百姓生活品质和梦想的房产是不变的话题，虽然北京等一线城市在2017年以来后房价持续低迷，但古城临漳的房价却在同期大幅飙升。临漳县标“铜雀飞云”雕塑李峰，36岁，是距离县城20公里外的一个农村大学生，目前已毕业8年，在魔都上海工作。虽然在一线城市打拼，但工资收入难以高攀魔都的高房价，就把希望放眼到家乡的小县城。今年回到老家后，他像往年一样打听和实地探查临漳的房价，谈到县城房价的销售热况，李峰说，“3年前县城的房价还是2800元/平，当时销售冷清，但今年春节县城已经升到5000-6000元/平，3年翻倍了，而且现在开盘售罄，即便有钱也是一票难求。”言谈间，能感受到李峰踏空县城楼市的失望和焦虑。而常年在县城工作的贺蔚也印证了李峰的说法，虽然网上房价数据不高，现场新房价格一般不低于5千元/平。基金君从县城南部的金凤南大街入城，初建不久的县城新盘楼群横亘在主干道北侧，远远望去蔚为壮观。贺蔚说，临漳只是一个小县城，外来人口并不多，房产的主要购买人群分为两类：一是“有车有房”成为本地青年结婚的彩礼清单，而这里“房”的要求是“县城有房”，这成为不少结婚族的刚需；二是县城里不论公立还是私立学校，都要比农村学校教育好，升学率高，也有不少“买房族”是为了孩子就近接受教育，县城的房子就有了“学区房”的功能。刘天，33岁，2009年从石家庄的一所大学毕业后回家工作，结婚时女方要求男方必须在县城买房，去年刘天已经居家搬迁到县城，在古城有了自己的新家。王希，50岁出头，是县城郊区的一名外出务工农民。在冀南地区，未就学的青年一般在20岁之前就要抢先定亲，看着他年近20岁的孩子，王希非常焦急，趁着过年带着孩子各处相亲。王希表示，“现在相亲女方要求条件高了，一般要求‘新车新房’，车要10万元起步的，房要是县城的，大约需要花30多万，再加上大约10万的彩礼、筹办酒席费用，孩子结婚的预算可能需要50万元左右。”虽然王希在五年前就在老家盖了两层小楼并装饰一新，耗费了前半生的积蓄，但农村的房子近年不再成为谈婚论嫁的“筹码”，压力之下的王希和他的爱人，都在50岁以上的年龄继续外出打工，砖厂、煤场、建筑工地上都留下他们的身影，虽然王希腰肌劳损导致无法弯腰和下蹲，但他夫妻两人仍要坚持工作，完成孩子结婚这一件大事，并且努力把子女结婚将要欠下的债务，在有生之年尽量还清。作为传统的农业大县，临漳居民的主要收入为务农和外出务工，在房价攀升、子女教育的压力下，外出务工收入逐渐成为当地百姓收入的主流，因此，每年过年更容易出现当地劳动力大量流入、流出的“潮汐现象”。秦大爷今年已经64岁，之前一直是外出务工人员，后来因为年龄老了不再续聘，今年的春节也在发愁明年工作的去向。秦大爷说，“据说在村里做清洁工人每月有500元，在临街打扫马路上每月有770元，我想去争取这两个工作，只要要我，我就去。我的孩子还有房贷压力，不能添斤就添两，为孩子减轻生活的压力。”而根据邯郸市统计局公布的数据，2018年1-9月，邯郸市城镇居民人均可支配收入为2.32万元，月均是2580元，农村居民的人均可支配收入月均为1219元，而临漳县作为三线城市邯郸市辖区的县城，居民收入还会更少一些，5000-6000元/平的房价对于本地人而言，仍是一个难以企及的数字。子女教育竞争激烈部分家庭上演“双城”生活除了买房以外，子女教育消费也成为当地花销的大头，而子女教育很多时候也捆绑上房价，成为老百姓心头的重担。刘炜是当地一个县城郊区的农村小学代办教师，据她所言，村里在20年前一个年级有50多个学生，现在的小学二年级学生有21个，一年级学生只有4人，生源每况愈下的原因，一是因为人口生育减少或外出务工人员带走子女等，导致村里生源减少；二是本地人家庭条件好的，愿意承担更多费用去私立学校，接受更好的教育。刘芳是本地农村的一个超市收银员，她有2个子女，老大目前在公立学校就读，学习成绩靠后。刘芳说，“公立学校的老师教学积极性不高，据说教师工资还时常拖欠，大儿子学习跟不上，老师让每月交100元参加补习班，孩子反映补习班上教的比较全面，正常上课反而教学不到位，以此倒逼家长参加补习班，给孩子在学习上‘开小灶’。”刘芳说，虽然公立学校收费不高，但课外补习班成为公立学校的一个大花销，要想让孩子课程跟上这个钱不能省，而吸取了公立学校教训的刘芳，小女儿到了适龄入学时，就直接送到了“私立学校”。“私立学校的教育还是比较全面的，孩子一开始就在学校午餐，每天封闭性教学，孩子学唱歌、跳舞、参加文艺演出，比公立学校教育的内容更加丰富，孩子掌握的技能也更加多样。”为了让子女接受更好的教育，有的家长直接搬家到了县城、市区，甚至换到附近的直辖市，过起了“双城”的生活。常年在县城工作的贺蔚，现在两个孩子都送到了邯郸市上小学，“要给孩子一个好的起点，我现在虽然多数时间在县城工作，但我爱人在邯郸，每天接送孩子上学下学，我们过着双城生活，到周末一家才能团圆。”而为了孩子上学起居方便，贺蔚还在邯郸市买了房，“目前邯郸市的房价报价在1.1万-1.2万/平，成交价在1万左右，近几年上涨也很快。”为了子女教育绞尽脑汁的还有杨铭，2008年在河北省会一所大学毕业后，杨铭回到县城的一家国有大银行工作，目前已经是两个孩子的父亲。2018年，天津出台人才引进计划，杨铭抓住时机，通过在天津买房拿到了天津市户口，“我贷款100多万在天津买了房，拿到了户口，以后孩子就可以在天津上小学、考大学，我也想以后换到待遇更好的金融机构工作还房贷，希望以后居家都能搬迁到天津，开始新的生活。”民间借贷违约许多村民毕生积蓄灰飞烟灭在居家团聚和欢庆的日子里，古城的村落也有一些不和谐的因素，民间借贷就是其中之一。村里的李连叔说，前些年村里民间借贷违约，许多村民的毕生积蓄灰飞烟灭。李连叔说，“很多民间借贷是以本地农村合作社的名义借的，刚开始月利息是1分钱，1万块一年有1200块利息。后来涨到2分钱，1万块一年就有2400块的利息，比银行的高出很多倍，高利息的诱惑让许多人趋之若鹜，许多老百姓陆续从银行取出现金转到那里，但利息给了一年半载就出事了。”据当地银行工作的杨铭介绍，当地的“十里八村”很多村民吃了民间借贷的苦头，他所在的村民间借贷违约金额大约几百万，资金规模大的他知道有2000万，有的村民能陆续拿回部分本金，有的只能逢年过节收到借款人送的粮、油、烟、酒等小礼品，更多人是什么都拿不回来了。而据基金君了解到的小样本，基金君比较熟识的20个亲朋好友家庭里面，受到当地民间借贷纠纷纷扰的家庭有8家，金额多在几千、几万，甚至几十万不等，而得到妥善解决还款的家庭，目前只有1家。民间借贷的违约，也产生了很多连锁反应。李连叔说，民间借贷违约后，借贷双方村民关系快速恶化。当地一个农村合作社的借贷中间人，以非法集资名义被判刑3年半，去年这家人夏收的麦子被村里的出借人直接一分而空，后来这家干脆让土地撂荒，不再种庄稼了。焦虑中仍存希望和梦想虽然在高房价、子女教育竞争和民间借贷违约等多重焦虑下，很多人仍对未来充满希望。在回家的路上，我遇见村口双向两车道的公里被汽车堵塞了一两公里，回家省亲的车牌属地有邯郸、安阳、石家庄、北京、江西、安徽等各地。肥胖和健康成为亲友聚餐的重要话题，有的同学的儿子14岁肥胖到154斤，节食、戒烟、戒酒成为许多本地三、四十岁中年人的新年目标。除了单调的春节拜年、走访外，当地的各种庙会、灯展、春节民俗表演等悄然兴起，丰富了老百姓的文化生活。有人回家过年，也有的本地人则选择春节出游，北京庙会、山西平遥古城等成为本地人出游的热门选项。“村村通公路”工程让农村的主干道清洁而平整，彻夜点亮的路灯则让原来沉浸在黑暗中的萧索村落，照耀出光明和温暖的道路。昏黄的路灯下，村西的小广场响起有旋律的音乐，每天晚饭小憩后，附近的居民会三三两两聚集起来，在路灯下随着节拍跳起了广场舞，最多时可以达到20多人……“自古燕赵多慷慨悲歌之士”，在许多人眼里勤奋朴实的河北人，正朝着对美好生活的向往奔跑和奋斗，做幸福生活的追梦人。

谜之“占卜”生意：20玩家相继拿到融资，近一半融资额超千万，最高3000万

摘要：据不完全统计，占卜算命赛道中已经融资的项目共计20个，其中完成A轮融资的项目为9个，Pre-A轮2个，天使轮5个，种子轮4个。对外披露的数据中，获得千万融资以上的项目有9个。其中，“星座女神”的3000万元为最高金额。大半年前，“算命投资”曾突袭创投圈。蓝杉创投创始人唐绍奇的一条朋友圈，随即激起千层浪。他只看了神奇屋无人便利站创始人的生辰八字，便立马投了百万，未去广州实地尽调，也未与创始人见面。仅凭“算命”，决定押注。这看似是一桩玄乎的生意，但于在业内“修炼”了多年的创业者们而言，这类玄学文化一点也不神秘，它有着“千古流传”的依据。中鼎鼎自小就对玄学、命理和宗教抱有兴趣，处于迷茫期时，他经一位“贵人”指点，得以拨开迷雾。曾在《北京爱情故事》中出演伍媚一角的莫小棋，自14岁起就学了占星，偶然帮中鼎鼎看了星盘。在他倍感恐慌时，莫小棋的解读安抚了他焦虑的情绪，她的指引让其觉得比任何安慰来得有效。“社会中迷茫的人群占据90%，他们都想得到解答。”随后，他开始专研星盘，与莫小棋一同创立了“星座女神”。“它其实一点也不神秘，是一个数据系统，集合了数学、天文学、统计学和心理学。我们用数学公式计算太阳系这些行星的运转规律和周期，它可以量化，做成标准的统一流程。”中鼎鼎称，他曾在国外因抑郁看过心理医生，他们寻找焦虑的根源不仅是通过望闻问切和物理检测，还会通过星盘去探究“病人”的性格和能量体，全面剖析该情绪产生的真正动因。他认为，人会受行星的磁场能量影响，每个时期都有不同的磁场影响力。“神棍局”创始人杨苗波也认为，运程的推理并不等同于所谓的算命，它只是运势的推导。“把它归入玄学，就说它迷信，太过于偏激。确实在行业里存在三四五流的从业人员坑蒙拐骗，把这个市场搞得很乱。”杨凯程为“玄一科技”创始人，他则称，随着历史长河的推移，这些传统文化太过复杂，大众对它们的了解程度有限。类似于《周易》等文化，并未在民间广为流传，多为有一定文化层次的人士研习，老百姓普遍会觉着有些玄。2013年，时逢袁钰膦犯太岁，他直言流年不利，第二家公司30多名员工裁得只剩9人。祸不单行，家事也一团糟，他处事总虎头蛇尾，陷入极度迷茫的状态中。作为创业11年的“老司机”，三度创业时，他开始思考“屌丝如何创业”，即甄选无需砸入过多资本的项目。他认为，若进入红海赛道，易被大公司夹击，没有资本很难玩得转，必须另辟“小而美”行业的蹊径。既不能以卵击石与大公司硬碰，又不能让其互联网渗透率过高，还得经久不衰，有较长的生命周期。斟酌过后，袁钰膦发现，只有占卜算命赛道最为切合，它还能在一定程度上消解迷茫期的焦虑。据《韩国经济日报》预测，韩国超自然行业的产值即将达4万亿韩元(合约240亿元人民币)。韩国算命协会会长白惠三估计，韩国有超30万名算命师和15万名萨满。袁钰膦估算，在中国这是一个产值1000余亿元的市场。若能将“高人汇”做到20%的市占率，它有200亿元的市场规模。据铅笔道不完全统计，占卜算命赛道中已经融资的项目共计20个，其中完成A轮融资的项目为9个，Pre-A轮2个，天使轮5个，种子轮4个。对外披露的数据中，获得千万融资以上的项目有9个。其中，“星座女神”的3000万元为最高金额。可见，该赛道不算拥挤，资方也愿掷重金加码。在杨苗波看来，2018年，赛道的整体环境持续低迷，后半年更甚。但他认为，这只是短期的发展形势，放眼长路，科技和文化领域会被委以发展重任，若以有效的方式推引，传统类文化会有较好的前景。“神棍局”为该赛道的头部项目之一。杨苗波称，目前其用户量已超150万，营收主要来自军师策、电商和教程。军师策的客单价从1200~10000元不等，月营收额近200万元；教程推广半月已有近8000的订阅量，客单价为299元，营收也有好几百万。基于这些相对漂亮的数字，“神棍局”的融资路途还算顺畅。“很多投资机构主动找上我们，只是我们不太想那么快融。如果只是单纯的想融钱，那是非常简单和快速的。”杨苗波希望接下来能挑选一些附带资源的资方，而非继续以往的财务型融资。中鼎鼎称，趋利避害是人的本能，人类极具窥探自身密码的欲望。若把占星当成一种工具使用，提前预知自己的生命结构，在合适的时间，可以把握时机。“天时地利人和，天时为何在第一位？我可以说，14亿人都是潜在的目标用户，还有部分人群没被普及到罢了。只要成为了用户，就会成为重度用户。”他解释到，星盘即所谓的后台逻辑算法，这是一个基于统计学的数学公式。地球每天都有公转和自转，每分钟它与其他十大行星有着不同的直射角度，吸收到的能量随之产生变化。“逻辑基于你的出生时间和出生地点，形成一个十字坐标，在整个星典里，吸收这十大行星的能量。我们并非开了天眼，这是一门技术，通过学习，你也可以成为占星师。”“星座女神”App目前已有300余万用户，月活用户超130万，客单价在100元左右。在寒冬年，中鼎鼎直言该赛道依然赚钱。“在产品持续研发的过程里，我们就已经可以自己造血，不用依赖资本市场存活，这是当前一个很理想的状态。”中鼎鼎强调，“我们是做占星的，不是做星座的。如果吃星座的流量红利，用户依然没有黏性”。他称，有别于12星座笼统的性格归类，一个人的星盘，通过14余万个变量，才能较为具体的得出结论。“我们所做的事情，可以长线发展下去。在短期利益和长期利益中，我们选择了后者。”还处于早期发展阶段的“玄一科技”，其App产品目前用户也已过万，日活用户占比30%，客单价几元至几百元不等。该项目基于《周易》《易经》《黄帝内经》及八字、风水、姓名学和数字学，通过人工智能系统，以“生日密码”推测人的性格和行为模式。杨凯程认为，纵观整个赛道，占卜实属传统文化中的一部分。它最终服务于人，服务于社会，需要在新的历史时期发挥出新的价值，结合科技手段提升人的幸福感。几个月前，杨苗波曾做过一次统计。“神棍局”的用户中，有近70%在35岁以上，以70后和80后为主，90后与60后相对较少，整体年龄段呈“橄榄型”分布。谈及如何将客群扩至90后甚至新生代的00后，杨苗波表示，今后行业的发展是内容为王。初期，许多同行较不纯粹的以流量扩充打入市场，享受了足够的运营红利。若非以高质量的内容和服务锁住用户，后续发展会愈加艰难。以自媒体为媒介，只要保证了内容质量和服务，没有做不下去的。他认为，玄学文化并非不具市场，只是还不成熟。他欲以公众号普及民众，将其打造为可以改变社会认知问题的平台。他举例称，在日本和韩国，占卜师已发展成一种职业，它产生税收，与财经分析师等职业的概念等同。“韩国市场中，它的总营业额比影视市场还要大出好几倍。”在他眼中，即便中国为这类文化的原产地，如今的市场体量依然无法比拟。“根源还是体验的问题。”从业人员的水平参差不齐，杨苗波认为大众缺乏理解这门学问的窗口，一旦接受了糟糕的体验，十年怕井绳，随即贴上“迷信”的标签。年轻一代对这类文化嗤之以鼻，缘由在此。“年纪稍长的人，人生起伏较大，有时候不得不有所偏向。运气这种东西，说起来玄，可它能推导出来。你无需知晓它的逻辑，但它自有逻辑在。”袁钰膦称，在2017年以前，关注这个赛道的投资人相对较少，近两年才开始陆续有资本注入。“经常会有投资人主动跟我们聊，但可能也只是了解一下。”一些投资人认为，这个行业毕竟还不明朗，技术问题较让人担心。他们并不确定，这个赛道的项目是否能在国内上市。他直言，“高人汇”的现金流相对不错，月均咨询的付费人数已近5千，多为25~35岁的人群，复购率44%，可作为上市公司收购的对象。当前婚姻、情感类的问题最多，接下来是事业运和财运。但行业的分红模式，许多投资机构并不看好，认为实在太慢了。“如果有资本进来，我们还可以开拓加盟连锁店，专做本命年类的饰品。”袁钰膦如此计划着。中鼎鼎也称，希望占卜能深入民众的生活，被当成“天气预报”似的自然现象看待。“月有阴晴圆缺，晴时有风阴时有雨，我们应该正常的看待它。”

一场财富“乾坤大挪移”,梦醒时分 首富们...

1月19日，在中国企业家俱乐部的2018道农会上，乡村教师、曾经的中国首富马云穿着军大衣，扮演杨子荣，现场演绎样板戏《智取威虎山》，唱到动情处，他比划几下说“未来的五年是最好的五年”。有人说：“今年是不是最好的年份我不知道，反正他说自己退休了。”听着马云的戏，特怀念另一个中国首富王健林那曲《一无所有》，王健林已连续两年年会没有唱歌了；一番“甩卖”、“壮士断腕”过后，他说我们已不是房地产企业了。世事如梦，人生几度秋凉，首富的2018，有人仍是风光无限，有人低调“闷声赚大钱”，亦有人繁华落尽、惊魂未定；如同梦一般，花落花开风满天,却道谁家庭院,无处话凄凉。一场“重建”与女首富“乾坤大挪移”龙湖集团董事长吴亚军2019开年，前中国女首富吴亚军仍是让外界关注的焦点，而发生于港股“龙湖集团”最多热词无非两个——减持、增持。1月初，继龙湖集团CEO及执行董事邵明晓减持200万股后，1月17日，龙湖集团再遭大股东龙湖集团董事长吴亚军的前夫蔡奎减持。根据公告，龙湖集团股东佳辰发展国际以股份配售方式，折价8.1%至每股22.7港元减持1.5亿股龙湖的股份；同时吴亚军的女儿蔡馨仪，以每股22.7港元增持880万股龙湖的股份；受此影响，股价当日大跌8%。蔡馨仪系吴亚军与前夫蔡奎的爱女，而他的父亲蔡奎设立蔡氏家族信托，该信托通过HSBC International Trustee全资持有Silverland Assets Limited，再通过后一家公司全资持有佳辰发展国际。另外，蔡馨仪也设立XTH信托，该信托系2018年11月21日设立的，XTH信托的受托人全资持有Silver Sea Assets Limited，后者再全资持有Charm Talent International Limited，然后通过这一家公司增持龙湖集团股票；值得一提的是，这家受托增持的公司此前的持有人为吴亚军设立的吴氏家族信托。至此一番股权“乾坤大挪移”后，龙湖集团的第一大股东就变成了吴亚军女儿蔡馨仪持有的Charm Talent International Limited，持股比例为44.05%，而蔡奎的佳辰发展国际，因减持股权成第二大股东，持股23.47%。龙湖集团创始人之一吴亚军吴亚军，龙湖集团创始人、掌门人，8年前的中国女首富。若不是离婚时被前夫蔡奎分走近3成股票，她可能还是全球最富有的女人之一。回望2018，沉寂一段时间的地产女皇再次归来，曾惊鸿一片！8月举行的龙湖集团半年度业绩沟通会上，久未公开露面、被传言“滞留境外”的龙湖集团女老板吴亚军又出现了，她还亮出了一份漂亮的半年“成绩单”。随后，外界关注的目光转移到她“重建”龙湖上，吴亚军抛出了一系列让人眼花缭乱的动作：“龙湖地产”易名“龙湖集团”、进军城市空间服务、大“换防”的人事地震、还有组织架构和管控模式“系统再造”。更让人惊诧的是，吴亚军又祭出了一个更炫目的动作，股权大挪移。2018年11月22日，龙湖集团发布公告，董事会已获汇丰信托知会，作为家族财富及传承计划的一部分，Silver Sea全部已发行股本于11月21日由母亲信托分派至女儿信托，而女儿信托设立人为吴亚军女士的女儿蔡馨仪，而母亲信托为吴氏家族信托。吴亚军（左）与前夫蔡奎（右）早期的照片那么，又如何来看待龙湖集团大股东更换及其增持、减持操作呢？此番，前夫蔡奎此一轮减持的股票，约为34.05亿港元，不过，他减持的同时，他的女儿蔡馨仪也在同步增持，并晋升为第一大股东，这说明此乃去年吴亚军分派女儿股权计划的一个继续，可能也是龙湖股权的代际交替调整未完的标志。接下来，蔡奎及其家族基金资产配置的安排还会有什么新的动作，尚待观察。通过BVI层层架构建立家族信托，并承负资产隔代转移重任，有多重好处：一是隐秘，二是风险隔离，三是可能有税务方面的筹划功能。吴亚军的女儿蔡馨仪，是个90后，可这位因母亲股权转让、家族信托股权增持而诞生的中国最年轻女首富，身家是一涨再涨，可至今网上仍无她一张可靠的照片，暂时无法目睹其芳容。普华永道此前发布的2018年全球家族企业调研的中国报告显示：仅21%的中国内地家族企业表示目前有制定继任计划，而此前的2016年该比例则为35%；这样的比例远低于全球49%的平均值，也低于香港43%的比例。继任规划对希望基业长青、乃至立志打造“百年老店”的家族企业来说，至关重要。通过家族信托方式进行家族财富的代际传承，如今已越来越受到中国企业家青睐，如碧桂园杨惠妍姐妹，亦是通过这样的方式从掌门人父亲杨国强手上承接财富的。如何将企业及财富平稳地交到二代接班人手里，是当前中国家族企业普遍面临的困境，特别是怎么找到可信任的受托人，更让人举棋不定、费尽周折，这方面可多向杨国强、吴亚军学一学！首富债雷惊爆，为伊消瘦人憔悴！新光圆成、新光控股的控制人周晓光“见证更好的时刻”，几年前新光集团暨新光圆成重组更名新闻媒体见面会上，女董事长周晓光发言时大屏幕上亮出的就是这7个大字。回望2018，时间是最好的证人！它记录了很多奇迹、梦想成真，它也验证许多泡沫、谎言，也忠实地存储着一个个富豪从巅峰上跌落而下的过程。对于最励志的浙江女首富周晓光来说，被一个“债”字愁倒，像一把无情刀，斩削了这位明星企业家头上多少炫目的光环，2018年对她来说，肯定不是一个“更好的时刻”吧！不过，有一点需要指出，假如她和她的家族企业能深刻反思过去，真如她说的下决心“从头再来”，我们也有理由相信，周晓光还能重新站起来的！创业，都是九死一生，常在“冰与火”中煎熬，我们应该尊重每一个创业者和企业家，尤其是那些有责任、敢担当，从哪里跌倒就从哪里站起来的创业家和企业家！新光控股集团董事长周晓光2019年来了，可对于周晓光来说，她陷入的债务窘境并未因日历更换而翻篇，依然是惊魂未定、麻烦还是一大把。1月7日晚间，又有券商股票质押式回购“爆雷”。东兴证券公布了一则诉讼公告，称将虞云新、周晓光、新光集团告上法庭，要求金华法院判决虞云新偿还所欠东兴证券股票质押式回购本金6.99亿元，并支付利息、违约金等1.22亿元。周晓光、新光集团承担连带保证责任。据《每日经济新闻》等媒体报道，新光集团的债务问题已让多家金融机构牵涉其中。1月5日，ST新光发布了一则其与全资子公司的部分债务逾期的公告。中信信托、光大信托牵涉其中，其中中信信托的贷款共四笔，合计9.9亿元；而光大信托的一笔贷款金额为3.8亿元。新光集团资金链的断裂，直接影响及周晓光家族旗下上市公司新光圆成，去年12月2日晚间，新光圆成公告称，因被实行其他风险警示，公司股票简称“新光圆成”变更为“ST新光”。众多的百年家族企业，多非“一夜暴富”，他们登顶财富巅峰都会有一个很漫长的过程。比如，德国的百年老店比比皆是，长青企业更是举不胜举，一个相同的成功经验就是循规蹈矩、脚踏实地、老实做事。债务爆雷，让新光旗下上市公司大股东违规担保、非法占用资金等一大堆问题浮出水面，问题实质在哪儿呢？还是做企业的心态上。回顾过去一年，巨债缠身的周晓光应该痛惜的不是她掉落的头上光环，而是应该痛心她失去过去曾保有的那种踏实做事、立志拼搏的企业家精神；而一旦能看到这些，2018年对于这位最励志的浙江女首富来说，绝不会是“至暗时刻”！生于能源、死于金融，宁夏首富钱途多“歧路”宝塔石化集团董事局主席孙珩超1月22日，昔日宁夏首富孙珩超旗下的“宝塔石化”公告称，由于公司流动性紧张，“14宁宝塔MTN001”到期本息兑付存在不确定性。“14宁宝塔MTN001”发行总额人民币8亿元，本期本息兑付日为2019年1月29日，目前宝塔石化主体评级为BB，该期债券债项评级为BB。而今年1月初，宝塔石化集团所持有的甘肃银行股权被拍卖，后来，“接盘方”是甘肃银行第一大股东旗下子公司，让甘肃银行股权避免“流拍”尴尬。截至目前，宝塔石化集团的票据兑付违约风波，已历经数月，该集团已被列入全国失信被执行人名单。更早时的2018年12月18日，宝塔石化集团董事局主席孙珩超与其子宝塔石化集团财务有限公司董事长孙培华等人，因涉嫌刑事犯罪被批逮捕。2010年，孙珩超家族以24亿元的资产，首登宁夏首富宝座；旗下的宝塔石化，是西北最大的民企炼化企业，顺带一提，掌门人孙珩超还是西南政法大学高材生。过去的2018年，父子俩双双涉嫌刑事犯罪，宁夏首富为何“钱途”多歧路？宝塔集团董事局主席孙珩超回溯宝塔石化掌舵人孙珩超的跌宕人生，其的从商经历颇为传奇。孙珩超，生于1960年，祖籍宁夏中卫，是个农家子弟，本来他不该是农家孩子。他的父亲旧社会时在固原经商赚了一些钱，后参加革命，解放后当过乡长、医院院长。1960年“双反”运动中，因钟鼓楼的修缮，被人诬陷有经济问题，孙珩超的父亲在监狱劳动改造了3个月，全家被下放到宁夏中卫县一个偏僻农村。1970年父亲被平反。虽拿到一些退职补助，可此前孙珩超姐姐却被对方退了婚。农家出身的孙珩超，小时候过着贫困的生活，改变命运的更好的出路就是读书；1979年，19岁的孙珩超考入西北政法学院，毕业后分配中卫县检察院。可孙珩超仍留恋校园那段美好的日子，不到一年，他又转到兰州大学法律系任教，开始了13年的兰大老师生涯。几年下来，“孙老师”成为甘肃省青年法律工作者协会副会长，撰写了《现代国际法原理》、《国民经济管理法律制度》等书籍，成了国内有名的法学学者。期间，他还先后到中国政法大学、中国人民大学等高校进修，不但充实自己；那时的孙珩超，是一个大学教师，还身兼律师、中国国际法学理事。这么说吧，孙珩超不光是宁夏首富，还是一位典型的学者型企业家，对法律知识有研究的企业家，如今却涉嫌刑事犯罪，实在令人唏嘘！孙珩超之子、宝塔少帅孙培华从商后，孙珩超借助曾“红极一时”的商务代理，赚到的人生“第一桶金”，这算是“知识创造财富”，靠的是自己有专业知识。1997年1月，孙珩超收购濒临倒闭的南梁农场小型炼油厂，成立了银川宝塔化工助剂有限公司（一厂），自此走上了波澜壮阔的创业历程，当年6月，宁夏宝塔石化正式成立。后来，宝塔集团，被誉为中国西北部的民企“两桶油”；2015年，宝塔石化拿到了进口原油使用资质，是西北唯一一家取得进口原油使用资质的民营石化企业，号称“五证齐全”的西北民营石化集团。如今，宝塔集团旗下拥有石化、金控、商贸、工程科技、教育、投资控股、新能源等7大产业集团。其中，有一家A股上市公司“宝塔实业”，旗下的财务公司，还是宁夏获批成立的首家集团财务公司。据胡润百富榜的统计，孙珩超的资产为155亿元，另外，宝塔石化中，还有罗运刚（70亿元）、何东翰（65亿元）、纪静（45亿元）三人入围胡润富豪榜单，四人资产共计335亿元。与“宝塔系”四个富豪相比，2017年的宁夏银川的GDP，也不过1803.17亿元。宝塔石化陷入票据危机，可说是“生于能源，死于金融”，背后的问题在哪儿呢？可从孙珩超之子、宝塔少帅孙培华这儿窥视端倪，孙培华是掌控宝塔金控的少帅。孙培华，被父亲孙珩超视为家族企业二代接班人、“宝塔少帅”；他是个80后，生于1986年，现为宝塔集团董事局主席助理、执行董事、执行总裁，宝塔金控董事长。另外，他还出任广东宝塔投资控股有限公司董事长、宝塔石化集团珠海区总裁办总裁，亦是宝塔石化集团财务有限公司董事长。孙培华2005年就读中国石油大学工商管理学院后，每年寒暑假，也像其他宝塔职员一样，每天早8点来到集团上班，接受父亲的“言传身教”，比如阅读文件、外出考察。到他大四时，“阅读”改为“批阅”，旁听会议也变为参加会议，事实上，他已早早进入接班培养环节。孙培华在珠海宝塔厂给在岗职工发红包有篇写“宝塔少帅”专访文章，说了孙培华优秀、能干的一面。大学毕业后，被派往香港处理公司历史遗留问题，2011年5月，他又接手珠海宝塔，其后对“南方宝塔”进行了体制、架构、股权、资产等一系列清理和整合。更后来，这位少帅最凸显的功绩，莫过于宝塔金控。让宝塔石化从一家能源企业转型为“实业+金融”战略体系的大集团，这位80后二代接班人是“灵魂人物”，如文章中说的，他是“头雁”；不过，当下的“宝塔票据风波”，问题的核心症结也是出在金控层面上。官网相关报道中称，在孙培华的参与和推动下，“上市公司‘宝塔实业’实施对外并购，几个重大项目均取得实质性进展”；集团财务公司在他的指导和协调下，“财务公司的‘内部银行’功能日益凸显”，另外，金控旗下的石化融资租赁公司仅用半年时间，已从业务停滞实现盈利等等。期间，孙培华曾马不停蹄地对旗下各类金融公司与涉及金融属性公司进行了调研后，紧接着又到海航、泛海、复星等实业与金融均很优秀的企业交流学习。孙培华表示，宝塔金控要在环渤海、长三角与珠三角三个金融圈有布局，并为宝塔金控确立了“三步走”策略。“三步走”策略：第一步，聚焦集团内部资金流通，研究与寻找金融生产权；第二步，打造宝塔内部资本市场，同时合理有序规划并购其他金融牌照；第三步，做实做宽金融覆盖领域，将宝塔金控打造为宝塔未来发展的载体。南方宝塔董事长孙培华担任集团（珠海）培训中心主任不久前，海航创始人、董事长陈峰前不久受访中提及，“我尘缘未了，欠银行那么多钱还没还呐。”“有关集团去杠杆的指示，我们得心无旁骛地执行。当初买资产是一种需要，现在卖也是一种需要，企业生存的需要。”可陈峰在顿悟“好自为之”之时，做“金控”梦的孙培华与他父亲已身在高墙内，晚了！时间如流水，像河流一样主动行走，一去不复返。历史，是沿岸有时间刻度的一段段河流，企业是行进河流上的船，船长自然是企业家、老板、掌门人。2018年，仅是历史之流里一个极小的刻度单位，有的人逆水行舟、勇往直前，也有的船漏水了，甚至“消失”于洪流之中。同一条河流里，同一历史刻度里，际遇咋就不同呢？2019年，40年改革再出发，首富也好、普普通通的家族企业老板也好，是不是该好好思考这样一些问题：比如如何继续发扬优秀的企业家精神，发掘企业的创造力和能动性，走有质量的成长之路？特别是首富们，是不是该重新找回他们本就曾拥有的那些优秀的成分：传承、实干、开放、创新和责任。

该来的终于要来了？加拿大房市和银行齐被“做空”

加拿大与澳洲一样，堪称“奇迹国家”——澳洲已经连续110个季度没有出现衰退，而加拿大的家庭债务占GDP的比例在过去30年一直处于上升状态，在全球其他国家出现危机去杠杆时，加拿大的家庭却一直都在加杠杆，如今杠其杆水平早已超过美国08年金融危机前水平。即便如此，加拿大的家庭债务不管是占GDP比例还是占可支配收入比例，因为房价的推动一直都在往前冲，不管是加息还是降息“全天候”上涨，如今家庭债务已经绝冠全球。在历次危机中，加拿大房市永远在加杠杆的表现让炒房客和过度加杠杆买房的家庭有恃无恐，但这一次银行家们先颤抖了，开始“做空”房市。如今温哥华的房市，在过去的1月份的销量和销售额双双创出历史新低，暴跌近40%，房价同比暴跌9.1%，但新上市房源暴涨244.6%。这在一定程度上源于加拿大银行的“做空”，而无法直接做空房市的市场却转而选择做空加拿大银行来参与这场“世纪豪赌”。01加拿大“奇迹”加拿大的金融体系和房市在过去30年的表现，特别是08年经济危机时的表现让人刮目相看，全球主要发达国家到处都是哀鸿遍野的去杠杆和银行危机，唯有加拿大的银行和房市异常稳健，这也解释了为什么英国央行邀请了加拿大央行前行长卡尼去掌舵。经济金融体系就像卓别林当年的电影一样：踩到了香蕉皮摔倒后会倍加小心，但躲过了香蕉皮后最后却掉进了沙井里。虽然加拿大在过去也像美国一样经历了经济衰退，但其金融体系的杠杆却一直在增加，特别是以房贷为主的家庭债务占GDP的比例，在08年经济危机时“拒绝”降杠杆后，目前已经绝冠全球。图：加拿大家庭债务占GDP的比例绝冠全球图：其中绝大多数是房贷（温哥华和多伦多尤为如此）图：08年时美国的次贷危机让家庭债务去杠杆，但加拿大“拒绝”，如今其债务与家庭收入的比例已经到达美国次贷危机前的水平（经过口径“一致性”调整后）图：没有经过口径调整的家庭债务与收入比更“吓人”02银行家们开始颤抖看到这种趋势银行家们开始颤抖了。尽管加拿大央行自2017年7月进行了7年以来的首次加息，并且在此后又连加四次至目前的1.75%，但加息仅对市场需求产生了暂时的影响，但认定加拿大房价将永远上涨、即便在出现危机和衰退时也不会暴跌的购房家庭，又开始死命加杠杆往上干。（目前投资需求已经完全消失，并处在“出货”状态）图：加拿大央行政策利率图：加息开始后加拿大家庭杠杆出现了短暂下降后又快速创出历史新高出现这种现象有很多方面的原因。首先是心理层面的“无所畏惧”。因为加拿大的房价即便在次贷危机最严重的时候也保持相对坚挺，即便在08年和15年发生了两次经济衰退，房价最后不但没有下跌反而暴涨，这种“历史经验”让人们坚信房产是最稳赚不赔的投资和保护自己资产的最佳容器。此外，加拿大房贷的某些特殊安排机制也对“维稳”房价起到了重要作用：如浮动利率占比相对较小（仅有25%左右），多数人选择3-5年的固定利率，所以即便央行加息也不会影响到多数人的偿债能力，而对于使用浮动利率和固定利率到期需要重定价的房奴而言，银行加息也不会影响到其月供，银行会通过延长偿还期限的方式将加息多出来的利息负担计入本金平摊到更长的还款期限当中。图：加拿大房贷的“特殊安排”让房奴们感觉不到利率波动的影响另外，人口不断流入的“故事”也让加拿大家庭相信未来房市的需求将保持强劲。此前OECD还用房价/房租比来说事，认为加拿大是所有OECD国家里面房价最“过分”的，根据房租来算加拿大房价被高估了近50%。结果，2017年加拿大移民局宣布未来3年将引进至少100万移民，同时澳洲、美国和英国等地出现了对留学生的“不友好”政策，让加拿大成为英语国家里面的“唯一选择”。大量移民和留学生的涌入，让加拿大的租房市场异常火爆，市区热点房源一挂出来出现百人抢房的奇观。结果大学云集的多伦多的各类租房总体空置率降低至近20年的最低水平，占租房市场最大头的私人公寓和地下室租房空置率仅0.7%，租金更是连年以两位数水平快速上涨，迅速熨平房价/房租比。而最好出租的公寓房的价格更是水涨船高。图：OECD在2017年认为从房价/房租比来看，加拿大房价被高估近50%眼看加息根本抑制不住火热的市场需求，加拿大的银行家们在2018年初祭出了另一个抑制需求的大招：贷款买房可以，但需要对还款能力进行“压力测试”——即目前收入能够承受未来利率在当前基础上再上升2%的压力情境，这实际上起到了抑制房贷需求的作用。03银行“做空”反被空？2018年1月1日正式开始实施的“压力测试”确实对加拿大房市造成了影响，但影响只持续了两三个月，在略微调整之后房价又开始缓步上行回到了2017年时曾经达到过的历史最高点（加拿大房市体量最大的多伦多）。加拿大的很多家庭认为市场已经充分“消化”了压力测试的影响，再加上美联储继续加息的预期已经消失，加拿大在油价暴跌的情况下随后也很难再继续跟进加息，接下来就剩一个方向：继续死命往上干！但素以谨慎著称的加拿大银行体系不愿意“继续往上干”了。毕竟，虽然从“平均数”上看家庭债务“仅占”可支配收入的177%，但实际上约8%的加拿大家庭其债务占可支配收入的350%以上，其债务占全部家庭债务的20%，这部分家庭债务构成了加拿大银行系统中事实上的次贷。（美国次贷危机中300万人失去房屋，也只占总人口的1%，8%的家庭被打爆将会怎样！？没人知道。）房贷像其他商品一样有供给和需求两侧，利率在很大程度上影响到的是需求端（在收入一定的情况下利率越高房贷需求越小），而银行愿意提供多少流动性属于供给端（当然，流动性的松紧程度本身理论上也会影响到利率）。在发现需求端控制手段已经不太管用后，加拿大的银行开始“做空”房市——控制房贷供给量。加拿大央行最新公布的数据显示，2018年12月房贷同比仅增3.1%，创下了近20年来的最低增速，较两年前增速腰斩。而加拿大的五大行均承认，这是银行配合央行指导“故意为之”，以“帮助加拿大营造一个长期健康的房贷和房市环境”。而五大行的高管也都明确表示：2019年的房贷增速不会超过5%，房贷未来将不会是银行业务的增长重点。然而，加拿大银行谨慎的姿态却引来了一群做空的“秃鹫”——目前加拿大六家最大上市银行的所有股份中，平均2.4%的股票都是空头头寸。做空机构们看中的不仅仅是高企的加拿大房价和杠杆比率可能对加拿大银行造成的冲击，其认为加拿大银行如果“放弃”房贷这块产生稳定盈利的肥肉，即便房市不会引发银行危机，加拿大银行未来的盈利能力成疑：加拿大除了金融部门外，80%的本地公司无法产生正向现金流，如此高的僵尸公司比率，也让加拿大银行除了房贷外“无处可逃”。（题外话：所以加拿大在石油和房产熄火之后，必须上大麻）但面对这一做空逻辑，加拿大的银行家们“不以为然”：我们下一步重点是财富管理，好么！？诚然，加拿大由于其特殊的地位，一直以来都吸引了全球各地的大量资本流入，这也是其房价，特别是温哥华和多伦多房价暴涨、房价跟本地收入脱钩的最重要原因之一。理论上如果房市转弱，确实会产生更多的财富管理需求。但这仅仅是理论上的，如果加拿大接下来做出了“错误的决定”，让全世界意识到其可能并非独立的法治国家，整个逻辑可能面临重塑。做空加拿大银行因此也成为了“世纪豪赌”的一部分。

短视频用户大迁徙：隐藏春晚贺岁档背后的娱乐狂欢

摘要：从城市到故乡，从工作到休闲，聚餐团圆、走亲访友、旅游度假，传统的过年方式被他们用短视频的方式搬到互联网上。“有钱没钱，回家过年”。在快手和抖音这两个时下最热的短视频平台上，回乡潮的主题格外凸显。北京东三环国贸的Lucy秒变成为村里的“翠花”，Tom变成了村口的“二蛋”，他们用短视频记录下了自己穿衣打扮上画风的巨大改变。这仅仅是他们“回乡”在短视频上呈现的第一步,而真正的“大餐”在后面。从城市到故乡，从工作到休闲，聚餐团圆、走亲访友、旅游度假，传统的过年方式被他们用短视频的方式搬到互联网上——用家人朋友的照片制作短视频拜年；直播自家的年夜饭；一边看春晚一边开弹幕吐槽。很多人发现，微信朋友圈也出现了好友的短视频动态，而内容无一例外和我们春节的娱乐活动相关。快手、抖音两个短视频平台推出了新年主题的活动，此外，映客直播、YY直播也推出了特有的春节活动和策划。不论是作揖行礼、还是玩笑逗乐，科技赋能传统文化，短视频和直播使得春节年味更浓。短视频拜年成“风潮”面对手机镜头，录下新春祝福，将拜年视频发送给亲人和粉丝。拜年本身就是春年的传统习俗，短视频提供一种更为轻松的交流和拜年方式。年轻人时刻都可以通过短视频分享自己的状态。“嘿人李逵”，90后非洲加纳小伙，当下被誉为“全网最火的外国人”。他在快手平台上上传了一个关于红包的短视频。他以亲身经历诠释了这些年红包的改变，他收到了3个亲戚们的纸质红包，和一些电子红包。在短视频拜年改变的不仅仅是红包，还融入了“黑科技”。今年春节，快手上线了系列魔法表情和创意玩法，AR空投红包、手势拜年、颜值、表情PK大作战、聚宝盆游戏等玩法，用黑科技对用户的颜值、表情、人气和创意等进行“挑战”与“互动”。不仅仅是快手，抖音自主研发上线了“拉春联”特效，用户在使用特效拍摄视频时做出拜年的手势就可以触发特效，屏幕中会出现不同类型的春联。同期，配合特效，抖音站内发起了“拜个抖音年”的话题活动。22岁的代古拉k， 2019年春节期间，她参与了抖音平台“抖迎金猪年，猪年一起做猪猪公主的策划”，大红色的背景，特效生成的鞭炮、灯笼，元宝和金币，这个拜年短视频得到了6.5W的赞，2千多条评论。如此密集的互动，背后凸显的是移动互联网用户使用时长持续增长。QuestMobile1月发布的《中国移动互联网2018年度大报告》，2018年12月移动互联网月人均单日使用时长突破341.2分钟，同比增加63分钟，其中短视频和即时通讯月总使用时长同比增量占比33.1%和18.6%。短视频的用户使用时长的增长非一日之功。短视频拜年兴起于2014年。这几年，随着智能手机的普及，自制短视频的操作越来越简单。只要一部手机，拍摄一个15秒的拜年视频变的非常容易。这种容易使得短视频拜年在作为2019年成为“风潮”。一场声势浩大的春节直播北方主播直播着包饺子，南方主播直播着逛花市，各地的年俗文化差异是春节期间移动直播的最佳主题。春节前夕，映客直播打造了首档线上直播春晚，集结映客五大频道，超过30位主播将悉数亮相。汪小欠是这30位主播中的一个，映客为汪小欠制作的春晚海报文案足以形容她的直播故事，“一个人的舞台并不落寞，一开嗓就赢了全世界”。汪小欠本名叫汪妍，是个非常逗比的东北大妞。她从小喜欢二人转表演，14岁正式在艺校学习东北二人转，16岁便上台表演。曾在2016年参加《中央7套乡村》大世界牛人大赛，获十大牛人奖。后来汪小欠因为偶然的机会接触到映客直播，从看朋友直播，到自己尝试开启直播之路。刚开始的直播并不顺利，经济压力大，没钱刷礼物，播一天能挣10元钱自己就非常激动。她坚持每天直播10小时以上，非常敬业。汪小欠有一次因为意外烫伤了脚，但她依然坚持给粉丝们表演翻跟头。来回反复折腾导致感染伤口，最后还落了疤痕。凭着这种拼搏的劲头和热心性格，“汪小欠”这个充满东北话特色的名字，在映客越来越火了起来……”汪小欠直播拍摄的地点，选在了有着“京城最小剧场”之称的魁德社。魁德社由北京曲艺“十老”之一于德魁创建，曾以“一间房、一张桌、一把椅、一演员，七旬翁独撑京城最小剧场”而闻名。汪小欠天生就有股亲和力，很快就和魁德社的第三代传人于小章老人聊得热络起来，甚至直接用老人的快板、扇子、二胡等道具，直接给直播间的粉丝们表演起二人转。据了解，此次映客温情首发新年海报，主题是“新年映画随处开场”，主播们不用舍弃和家人团圆的机会，就可以为观众献上一台演出。主播们不仅线上可以和观众团圆，线下也可以和家人团圆。此外，YY推出了“金猪迎新春”的活动，包括YY锦鲤，财神大宝箱，贺岁迎福袋等，1月31日开始，2月11日截止。直播与电商的结合被视为直播变现的重要途径，电商直播自然不能放过春节商机。1月末，淘宝直播机构大会上，淘宝直播负责人赵圆圆透露，淘宝直播独立App将在春节前上线。淘宝直播是阿里巴巴推出的直播平台，定位于“消费类直播”，涵盖的范畴包括母婴、美妆、潮搭、运动健身等。赵圆圆表示，自2016年3月份试运营以来，截至2018年，平台每天直播场次超过5万场，其中超过一半的观众为90后。年终岁末，温馨团圆，分享快乐，表达祝福。从过往的短信拜年到曾经的图片拜年，再到今年的短视频拜年；在大大小小的移动屏幕里，传统的春节因为科技焕发出新的光彩。

专家预测 2019年悉尼房价或再跌10%

2019年已经到来，房地产专家在展望今年的悉尼房地产市场时表示，悉尼房价预计将进一步下跌，房产拍卖数量将减少，房地产开发会不景气。据澳洲Domain房地产网消息，专家认为，悉尼的房产市场目前已经处于几十年来最严重的衰退之中，但随着买家继续受到更严格的贷款限制，价格预计会进一步下跌。尽管去年12月份澳洲审慎监管局取消了银行发放仅还利息房贷的上限，但AMP集团的首席经济师Shane Oliver预计，信贷紧缩将会持续，房价将会再下跌10%。Oliver表示，综合信用报告规定的实施意味着信贷机构需要考虑买家在申请房贷时已持有的其它贷款和债务。更广范围的信用可见度可能会使已背负其它债务的人们更难以获得进一步的贷款。房贷的审批将会更注重申请者还贷的可靠性和其总债务。除此之外，银行业皇家委员的最终调查报告会将于2月份出台，预计银行和买家在一段时间内都会继续持谨慎的态度。不过，皇家委员会的报告是否会带来进一步的压力还有待观察。Starr Partners房地产公司总裁Douglas Driscoll表示，信贷紧缩和买家信心下滑将会使房屋拍卖清出率继续保持低位（过去两个月都低于50%），而且选择拍卖方式售房的人数将减少。Driscoll预计，今年上半年悉尼的房产拍卖成交率仍将徘徊在低于50%的水平，但他同时表示，卖家不应该认为流拍就是失败 ，因为在拍卖过后被售出的房产数量在不断增加。他还补充道，由于政策未卜，今年的开端悉尼房产市场会在新州选举和联邦大选之前处于停滞的状态，然而，买家不应期望房价会出现坠崖式的下跌，应尽可能地抓住物超所值的机会。他警告,“当你发觉市场触底时，为时已晚。” “你可以等待，市场可能会再下跌3%至5%，但这（从长远来讲）可以忽略不计。”Driscoll表示，东区和下北岸的房价将会保持在较好的水平，因为高端房产市场对投资者的依赖程度较低，同时还有来自本地和外国的现金充裕的买家。他认为，可能出现问题的是那些有很多楼花公寓项目的地区，因为这些公寓房的估值会越来越比购买价低，而人们无法贷到成交所需的金额。但开发商游说团体Urban Taskforce的总裁Chris Johnson则表示，他虽然预计成交违约的情况会增加，但认为不会是一个大问题。他说，可能出现的问题是贷款限制对实施项目的能力所产生的压力，特别是对于那些可能越来越多的需要“退出游戏”的小型开发商而言。他认为，今年房地产开发将不会是繁荣的一年，但会维持不变。地理位置优越的地区的项目将会继续进行，特别是靠近市中心或Parramatta的地区。Driscoll 还表示，投资者在市场繁荣的时期购买了大量的新公寓房，这对于租房者来说是个好消息，人们将可能看到Zetland和Parramatta等地区的房租下降。

过年租个礼服租个包 春节迎来新租赁经济小高潮

“一三五背Prada、二四六穿Gucci”，共享经济的风一直从单车、充电宝、汽车，又吹到了名牌衣服、奢侈品包包领域。年前，阿娇就租了一套总共3000多块的名牌衣服，这是她花500元左右购买某平台月度会员后租到的衣服。每月拿6000块钱工资，加上房租、交通成本压力，阿娇不得不“以租代买”。她打算穿上它出现在大年初四的同学聚会，听说同学们一个个都混得很风光，第一次用租衣软件的她坦承：自己虚荣心作祟，怕被比下去。和阿娇不同，供职于一家金融公司的女白领Lisa则是租赁平台的老用户了，因为需要经常出席行业会议的商务需求，她经常会在一些平台租各式各样的名牌包包，况且昂贵的包包清洗打理起来又贵又麻烦，工作忙碌的她也几乎没什么时间来打理。Lisa喜欢也习惯上这种绿色环保的生活方式。春节掀起租赁小高潮尽管初心不同，不同行业、收入的群体对于租名牌包包、衣服等奢侈品都存在一定需求。女神派创始人徐百姿告诉猎云网，在宏观消费环境与社交分享平台高速发展的当下，品质型消费呈现爆炸式分裂增长，越来越多的产品类别中，相对于直接拥有属于自己的产品，大量消费者们表现出更加青睐于通过租赁模式，获得更优质的体验。80后、90后消费观念正处在持续的迭代和升级中。CBNData问卷调研显示，33%的90后非常认同“我的兴趣来得快去得也快，很多东西买完没多久就闲置了”。为了避免过多的闲置浪费以及对于新鲜感的渴求等需求正在推动租赁经济的逐步发展。《2018中国互联网消费生态大数据报告》显示，新租赁经济正在进入全面发展的快车道，刻板印象中喜欢冲动消费的小年轻们，也越来越偏爱“以租代买”的轻生活。对于用户来说，以租代买的形式有不少优势。“（租物）帮助她们节省了置装消费和退换货的麻烦的同时，还减少了家庭衣橱不断膨胀的负担和淘汰服饰对环境的危害等，实践一种既省钱，又环保的新时尚生活方式。目前，在年轻一代消费者的带动下，循环经济也正在演化成一个全民参与的新生活方式。”女神派相关负责人谈到。而春节期间，新租赁市场更是迎来一波小高潮。过年的亲戚、老同学聚会上，不少国人的攀比心态显露无疑，和阿娇一样有着虚荣心的人也不在少数。“以租代买”体面地回家过年成了很多人的新选择。不久前，芝麻信用相关负责人曾表示，租赁期在春节长假的信用租订单同比增长超过了100%。随着春节临近，这个数字还会继续增长。2018闲鱼租衣数据也显示，一般节假日会形成不同的出游租小高潮。其中春节人均单次租衣件数是平日的三倍，其次是国庆节、年会季等。女神派方面告诉猎云网，近期礼服日租订单量已翻三倍。女神派还特别在2018年底春节前推出了包月穿新衣服务——通过女神派包月穿新衣服务，用户成为会员后，就可以每月收到4件全新带吊牌的时装。包月穿新衣服务在春节前一经推出后，反响热烈。“春节前正好是年会礼服租赁的高峰，到店体验和线上预约到家试穿的用户络绎不绝。”女神派相关负责人表示，“对于春节假期出游、度假、街拍的用户来说，新租赁消费模式非常适合这些爱分享的女性。”百格创始人朱烨也曾对媒体表示，今年节前租包的订单量“指数级”增长，去年节前300单，今年1月已破万单。深圳和广州两地订单量占全国的20%。免押模式助力新租赁经济不论是春节还是日常生活，都显露出新租赁经济开始崛起的趋势，并开始向不同消费场景延伸。《2018国民“轻生活”报告》显示，近九成消费者在生活中使用过租赁服务。市场也随之出现不少提供租赁服务的创业公司：比如衣物租赁平台有女神派、衣二三；珠宝包包租赁平台幸福纪、百格、心上有喵、包租婆、抖包包等；手机租赁平台有人人租机、享换机、机蜜；专注智能硬件租赁平台探物、享玩......上海金融与法律研究院最近发布的《2019新租赁经济报告》指出，租赁的物品中以3C数码、服装饰物、图书成为使用频次最高的物品。除了已经被广为接受的租赁服务，市场上也在探索生活中更多的选择和可能性。比如玩具租赁平台云乐汇、玩多多、租来租趣等，家电租赁平台淘租公等等。如果说以前大家还在因为押金而望而却步，以信用代替押金的新租赁经济，则在很大程度上降低了门槛。据CBNData问卷调研发现，绝大多数90后95后年轻人都已经开通了芝麻分来使用共享、租借等服务。不仅用户租借成本降低，也进一步推动了租赁经济市场。比如芝麻分超过650分，就可以在衣二三免押租衣，采用信用免押机制后，用户增长了138%，免押的渗透率高达93%。不仅衣二三，芝麻信用的数据显示，推行信用免押服务的企业，尤其是手机、3C数码、服装等，大部分商品免押金后用户违约率减少一半，新用户增长了60%以上。女神派方面则认为，芝麻信用良好的风控体系解决了新租赁模式下的诚信保障问题，用户更省钱，平台也能优化体验。押金环节的免除，直接降低用户的尝新门槛，对平台获客和销售转化带来显著提升。正如《2019新租赁经济报告》指出，经过近几年的“野蛮生长”和无序竞争，以多起共享单车企业倒闭，千万用户押金难退为标志和转折点，以押金为核心、甚至为主要盈利模式的伪共享经济模式已死。2019年共享经济进入下半场，信用取代押金的新租赁经济成为行业趋势，降低了用户使用门槛和资金风险。由此可见，租赁经济市场有了更大的发展空间。未来三年有望保持年均30%以上速度增长。明年有望突破10万亿元，参与租赁经济服务提供者人数也将过亿人。新租赁市场仍面临诸多考验尽管信用租赁一定程度上降低了门槛，但也面临着另一个问题：因信用危机导致的坏账、死账问题。且对于平台方来说，租赁的流程要复杂得多。不仅涉及到采购、租赁，用户灵活，还涉及后端回收、清洗消毒等多个环节，因此租赁平台方需要强大的运营能力。但对于租物回家过年的行为，身边也不乏诸多吐槽：首先村里的亲戚也不一定知道这个包有多贵；先租个名牌包，发现和整身行头不搭配，还得再租一整身衣服，又租了一辆车。有没有必要为虚荣心买这么大的单仍然是大部分人心中的顾虑。因此，这种消费观念仍需要漫长的教育期。其次，从用户端来看，2018闲鱼租衣数据显示，全国最爱租衣城市top10入围包括北京、上海、深圳、杭州、广州等几乎均为一线城市，二三四线城市的巨大的市场潜力仍未发掘出来，且租赁教育成本较高，需要漫长的教育期。总而言之，相比美国渗透率达22%的消费租赁市场，我国仅4%的数字显得微不足道，国内租赁模式现在才刚刚兴起，行业仍处于共同教育消费者的阶段，可以肯定的是未来发展前景十分广阔，也会有越来越多的创业者加入其中，但以上考验是否有标准化的解决方案决定着新租赁经济究竟能走多远。

“日行万步”是营销骗局？研究称比步数更重要的是这个

外媒称，“日行万步身体就会更好”一直以来都是深植人们心中的健康常识，许多人还喜欢通过计步器来计算每天的运动量，但研究发现“日行万步”可能是营销的“骗局”，一味追求走步数量未必就能达到健身的最佳效果。据美国《华盛顿邮报》网站1月28日报道，“日行万步”成为社交媒体上流行的主题标签，许多人的手腕上戴着装有计步器和心脏监视器的手表。他们随时把手机拿在手上，以确保不会错过一步。资料图片但那些每天忠实地坚持走1万步或说自己没有实现“日行万步”目标的人可能会惊讶地发现，这个被广泛接受的目标并不是多年科学研究的结果。相反，它源自1965年日本一位卫生科学教授发明的计步器营销活动，他认为每天走1万步就能帮助日本人避免肥胖。这个计步器的名字叫“万步计（Manpo-Kei）”，它的广告说：“让我们每天走1万步！”报道称，多年来，许多研究人员一直在研究“日行万步”是否科学。根据《国际行为营养与体育活动杂志》发表的一篇2011年的研究评论，虽然每天一万步的目标并非普遍适用于所有年龄和身体机能水平，但它被认为是“健康成年人的合理目标”。但也有医生指出，虽然计算步数可以让人们变得更积极，但这也可以通过强调他们无法实现日常目标来使人们泄气，最终阻止他们锻炼。资料图片那么走得多就一定好吗？英国广播公司科学节目制作组曾对“每日万步走”进行了测试，发现一味追求走步数量未必就能达到健身的最佳效果。研究人员把志愿者分成两个小组，每个人都佩戴上运动监视器，它会记录佩戴者的活动量以及剧烈程度。一组的目标是每天要走完一万步（大约8公里），另外一组每天完成3个10分钟的快步走，加在一起的步数大约为3000步，即2.4公里。研究人员在研究了志愿者的数据之后发现，快步走的这组志愿者占明显的优势。同每天走一万步的志愿者相比，快步走志愿者实际上不但完成了既定目标，还多做了30%“中等到比较剧烈的运动”。报道称，虽然这组志愿者走得没有万步走志愿者多，但是由于速度快，他们的心律增加，有点上气不接下气，这才起到了锻炼的作用。而且，每天3个10分钟的快走也相对容易挤出时间，对身体更有益。因此，下次你再计划步行锻炼时，不妨记住，步数是次要，关键在速度！

轻奢之争

Coach和Michael Kors相继出手收购的背后，是轻奢行业格局的震荡美国轻奢巨头之间的收购战已暂告一段落，接下来如何运用手中的筹码才是赢得市场的关键。Coach母公司Tapestry和Michael Kors母公司Capri先后于本周发布最新季度业绩报告，结果却在资本市场引发两种截然不同的反应，前者股价大跌18%，后者股价却大涨逾11%，皆与旗下收购品牌的表现有关。据时尚头条网数据，在截至2018年12月29日的第二财季内，Tapestry集团销售额增长1%至18亿美元，净利润则猛涨301%至2.548亿美元，均不及分析师预期。期内，核心品牌Coach销售额增长2%至12.5亿美元，Stuart Weitzman销售额增长3%至1.24亿美元，但Kate Spade销售额意外下降1%至4.28亿美元，而预期为增长11%至4.85亿美元。图为Tapestry集团第二财季主要业绩数据，点击图片查看更清晰图为Capri集团第二财季主要业绩数据Capri集团整体表现虽不及Tapestry集团，在截至2018年12月29日的第三财季内的收入几乎与2017年同期持平录得14.4亿美元，且净利润下跌9.1%至1.9亿美元，核心品牌Michael Kors销售额同比下跌4%至12.76亿美元，但Jimmy Choo销售额大涨49.9%至1.62亿美元，抵消了Michael Kors收入下滑的影响。令投资者保持信心的还有Capri集团去年用21亿美元拿下的意大利奢侈品牌Versace，集团董事长兼首席执行官John Idol表示，Michael Kors未来会继续落实“Runway 2020战略计划”，以实现明年业绩恢复增长的目标，并预计Capri集团2018年全年总收入约为52.2亿美元，高于先前预测的51.3亿美元。他还强调，在完成对Versace的收购后，Capri集团年收入有望进入80亿美元俱乐部。Tapestry集团首席执行官Victor Luis则将Kate Spade销售额的下滑归咎于全球旅游零售的下降和经济不稳定，他还透露，集团对已更新形象和Logo的Kate Spade持有信心，将把营销资金集中到该品牌上以全力支持创意总监Nicola Glass新系列的推出。不过分析师对此并不买账，认为Kate Spade业绩表现已非一日之寒，市场越来越怀疑Tapestry集团是否有能力让该品牌恢复长期可持续的盈利。Saunders分析师则称Tapestry集团旗下的品牌矩阵乏善可陈，并指出集团用24亿美元买下Kate Spade是一笔失败的交易。瑞银目前对Tapestry股票的目标价格为56美元，Telsey咨询集团分析师在给客户的一份报告中表示对Capri集团持保留意见，并认为Michael Kors收入的下滑或令集团2019财年收入无增长，令业界对全球零售市场的担忧加剧。▌从“三足鼎立”到“二雄争霸”Coach和Michael Kors相继出手收购的背后，是美国轻奢格局的震荡。轻奢在英文中的单词为“Affordable Luxury”，即价格适中、可负担的奢侈品，代表品牌包括Michael Kors、Tory Burch和Kate Spade等，此外Coach、Ralph Lauren等一些系列产品等也会被归入其中。在2008年全球经济大幅波动后，轻奢类品牌深受白领阶级和年轻消费者的喜爱。在当时的美国市场，无论是创立于1941年的Coach，还是较为年轻的Michael Kors和Kate Spade，均被视为轻奢界的佼佼者，风头一时无两。一时间，Coach、Michael Kors和Kate Spade的专柜占据了各大美国百货最佳的位置，Michael Kors更击败Ralph Lauren和Marc Jacobs，成为消费者最喜爱的美国品牌，几乎人手一只，Kate Spade在时尚圈的地位则一度与Gucci手袋并列。可惜好景不长，随着互联网和社交媒体的不断普及、消费者对新鲜感和品质的追求不断提高，以及长年依赖批发百货渠道导致的过度促销，2014年，Coach、Michael Kors和Kate Spade瞬间成为消费者最嫌弃的“街款”，业绩也随之一落千丈。Michael Kors股价则在不到2年内，从历史最高点暴跌60%。在最鼎盛时期，美国消费者几乎人手一只Michael Kors手袋不仅Michael Kors的股票受到影响，Coach和Kate Spade也遭遇股价下跌的困扰，分析师纷纷将三个轻奢品牌的评级下调至“减持”，更认为这些轻奢品牌的手袋已不适合精英消费者，价格设置更倾向于大众消费。2013年12月，仅39%的受访美国女性表示更喜欢Coach，而2013年11月时该数据为42%。事实上，轻奢品牌的集体沦陷，原因不全在于品牌自身，整个时尚界至今已经遭受了至少3年的低迷困境，基本上每个品牌都面临过零售业寒冬的冲击，美元走强、旅游消费下滑以及消费行为极端化等问题至今仍就存在。此外，由于美国零售空间产能过剩，关店并不能帮助轻奢品牌，种种阻碍使得Coach、Michael Kors和Kate Spade的前进步伐愈发缓慢。最先倒下的是Kate Spade。2006年，该品牌被同名创始人夫妇出售给美国高端连锁百货Neiman Marcus。进入21世纪后，尽管易主后的Kate Spade一直在努力尝试增加消费者对手袋和小皮具的需求，但收效甚微，更被迫关闭了副线Kate Spade Saturday和男装品牌 Jack Spade，以把重点放在核心品牌Kate Spade New York的发展。由于产品缺乏新意，Kate Spade成为全球奢侈时尚行业大洗牌中的牺牲者由于消费者到实体店购物频率减少，转移至网上购物，Kate Spade在美国百货门店的手袋销售也急剧下滑，品牌业绩大不如前，在对冲基金 Caerus Investors 的督促下，Kate Spade于2017年5月被Coach集团收购，从纽约证券交易所退市成为后者的全资子公司，Coach随后更名为“Tapestry”。深有意味的是，Michael Kors也是Kate Spade的竞购者之一，当时还在与Coach争夺英国奢侈品牌Jimmy Choo。Coach拿下Kate Spade后，Michael Kors迅速用12亿美元将Jimmy Choo收入囊中，并于上个月正式更名为Capri集团，标志着美国轻奢市场已进入新的阶段。▌收购容易经营难花钱收购新品牌来刺激业绩增长，这是业界巨头的惯用手段，但真正的挑战在于接手后的管理和经营。Tapestry集团在买下Kate Spade后保持品牌的独立运营，但更换了首席执行官和创意总监两个关键人物，先后任命Nicola Glass和Anna Bakst为新创意总监和首席执行官，并表示在后端供应链上会与Kate Spade共享Coach、Stuart Weitzman的资源以提升效率。本月初，Nicola Glass在Kate Spade负责的首个2019春夏系列正式公布，一同发布的还有Kate Spade的全新形象和Logo。在新Logo中，Kate Spade去掉了此前最明显的标志“黑桃”，只保留了“Kate Spade New York”字样，未来“黑桃”元素会单独出现在产品设计和包装中，品牌主色调则确定为粉红色，辅助色为绿色。为此，Kate Spade于近日清空了原有的官方图片，更换新的广告大片。Victor Luis 在最新财报中坦承，Kate Spade 业绩不佳与此前创意团队的设计缺乏新意有关，而Nicola Glass推出的新系列很好地传达了品牌“可爱、女性化”的DNA，部分新品上架后在市场中获得了积极的反响。换了新创意总监和管理团队后的Kate Spade正以全新的形象重新投入市场据悉，Kate Spade在减少促销活动的同时还计划大力扩张充满潜力的中国市场，预计今年会开设50至60家门店，并于1月16日邀请中国90后女演员孙怡出任大中华区品牌大使。汇丰银行消费者和零售研究全球联合主管 Erwan Rambourg预计，Kate Spade 的重组举措最快要到下个季度才能看到成效。除Kate Spade外，Tapestry集团于2015年收购的Stuart Weitzman目前也陷入转型阵痛。在原创意总监Giovanni Morelli因不当行为离职后，该品牌于去年5月任命鞋履界资深人士Edmundo Castillo为其产品设计负责人，此前还任命来自Salvatore Ferragamo的Eraldo Polleto为首席执行官。1月23日，Stuart Weitzman宣布中国女演员杨幂为全球代言人。相较之下，Capri集团给予了Jimmy Choo更高的自由度，在交易完成后Pierre Denis继续担任Jimmy Choo的首席执行官，Sandra Choi也继续担任创意总监，这在一定程度上为品牌留住了原有的消费群体。图为Jimmy Choo与Off-White合作推出的鞋履产品Pierre Deni表示，虽然Jimmy Choo以鞋履起家，但同时也提供配饰和皮具品类，并计划开发化妆品系列，于去年8月13日正式发售全新香水Fever。去年2月，Jimmy Choo以戴安娜王妃为灵感为Off-White 设计春季系列的鞋履，这也是首次由商业鞋履品牌与成衣设计师直接合作。有分析称Jimmy Choo正在遵循Louis Vuitton与Supreme 、Manolo Blahnik与Vetements的合作模式。John Idol早前透露，Capri集团经营Jimmy Choo的宗旨是在维护原有消费者的基础上，吸引更多千禧一代消费者，重申该品牌将有潜力成为10亿美元的品牌，未来会加大对Jimmy Choo的战略投资力度，并扩大配饰业务。现在看来，至少在业绩层面上Capri集团用12亿美元买下的Jimmy Choo的决定，对比Tapestry集团花了1倍价钱才拿下的Kate Spade更为明智。有分析认为，和美国品牌一旦流行起来就会迅速商业化的做法不同，Jimmy Choo和Versace等欧洲奢侈品牌更专注于长期的品牌耐心建设，这与Michael Kors一贯的模式恰好形成互补。▌轻奢是个伪命题吗奢侈品市场正出现两极分化趋势。随着Versace收购交易的达成，和新一轮震荡的开始，Capri集团和Tapestry集团正站在同一条起跑线上，二者向LVMH、开云集团发起挑战的野心愈发明显。目前，Tapestry集团旗下品牌矩阵为定位奢侈高端的Coach、鞋履品牌Stuart Weitzman和走年轻路线的Kate Spade，Capri集团手中的牌则为Michael Kors、Jimmy Choo和Versace。其中核心的Coach与Michael Kors至今仍处于转型期，业绩表现涨跌不定，Stuart Weitzman和Jimmy Choo两个鞋履品牌在遭遇运动风潮兴起的打击后，走向了两个相反的方向，一个因产品迟迟没有创新销售额不断下滑，另一个则通过与Off-White等潮流品牌合作推出新产品而收入大涨。尽管Versace最新的销售数据还未归入Capri集团财报，但据早前数据显示，该品牌2017年销售额为6.86亿欧元，更由亏转盈录得净利润1500万欧元。品牌CEO Jonathan Akeroyd表示，经过2016年的低潮期和2017年的转型期后，Versace或很快实现年销售额10亿欧元的目标。图为Michael Kors 2019年春夏广告大片John Idol预计，在完成对Versace的收购后，Capri集团年收入有望达80亿美元Victor Luis则透露，目前Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman在供应链方面的资源整合已基本完成，未来将在现有基础上对各品牌进行营销和国际化扩张方面的再投资。对于竞争对手Capri集团，Victor Luis认为这对集团并未造成压力，Tapestry会继续寻求合适的收购对象。尽管在体量上，现在的Capri集团和Tapestry集团与旗下拥有超过70个奢侈时尚品牌的LVMH和持有Gucci、Balenciaga和Saint Laurent三张王牌的开云集团依然无法相提并论，但Tapestry和Capri集团的出现于美国奢侈时尚行业而言已是一大突破，意味着以二者为代表的美国奢侈时尚势力在加速崛起，轻奢侈的市场概念也正在消解。有分析指出，为了刺激收入增长，Capri和Tapestry集团的收购军备战会继续打响，现在业界已经指出了这两家集团的一些潜在收购对象，其中许多公司来自欧洲，行业分析师提到的配饰品牌包括意大利的 Furla 、法国的 Longchamp等，这二者都是家族企业，拥有强劲的增长业绩并且店铺遍布全球各地，而从事奢侈品业务的银行家还提到了英国另一个传统品牌 Mulberry。John Idol曾坦承，对于Michael Kors来说，收购Jimmy Choo等品牌是集团构建“美国LVMH”大计划中的一部分，未来会继续关注充满个性、潜力并具有国际化视野的时尚品牌。Victor Luis认为，Kate Spade的利润最终可与Coach保持同步，预计截至2019年6月的财年，Kate Spade将贡献1亿美元至1.15亿美元的利润。 对于未来的发展，Victor Luis强调正如新名字“Tapestry”的寓意，集团将不再限于服饰领域。至此，“美国LVMH”似乎已呼之欲出，不过Luca Solca却指出建立“美国LVMH”的可能性极小，他认为即使包括Capri、Tapestry在内的四大美国轻奢集团合并市值也无法与欧洲奢侈品巨头相匹敌，而众多传统欧洲奢侈品牌已开始展开自救且渐显成效。与此同时，Tory Burch、Rebecca Minkoff等第二梯队的轻奢品牌也在加速崛起，据悉前者公司的估值自2009年起已翻了7倍，这给Coach和Michael Kors两个品牌的未来发展增添了更多不确定性。不过，美国奢侈品巨头需要面对的另一大困境或许来源于经济环境的影响。据女装日报援引匿名分析师称，美国还将有更多的时尚零售商申请破产保护，该分析师续指，尽管线上销售有所提升，有助于抵消实体店销售下滑的影响，但也降低了消费者的冲动购物。有报告显示，消费者在网上购物更具有目的性，促销活动或免运费等福利也进一步对盈利造成压力。时尚商业快讯早前报道，尽管假日销售创新高，但由于美国减税措施效果减退，货币、财政政策存在不确定性，以及贸易摩擦的负面影响，美国去年12月消费者信心指数再度下降至128.1。正如LVMH老板Bernard Arnault早前预测，自从特朗普当选美国总统后保护主义崛起正成为困扰奢侈时尚零售的重要威胁，在愈发复杂的全球市场竞争中，品牌必须变得更加鲜明、更加锐化、更有辨识度才能持续保持吸引力。值得警惕的是，随着市场越来越拥挤，没有突出特点、不能让消费者知道它们代表什么的轻奢侈品牌更难获取消费者有限的注意力。进一步说，消费者当下需要的是性价比极高的品牌，但不是所谓的“中档”奢侈品牌，轻奢侈看起来是一个伪命题，从近2年的疯狂收购来看，轻奢侈巨头们也正在修正错误的业务模式。

研究人员开发“增肌式”自生长材料

日本北海道大学研究人员研发出一种新材料，可以像健身增肌那样在反复拉伸后变得更强健，未来有望用于制造柔性“机械护甲”。日前发表在美国《科学》杂志上的这项研究显示，北海道大学龚剑萍团队受到骨骼肌生长特性的启发而开发出这种新材料。在健身房训练后，骨骼肌肌肉纤维会撕裂，而血液会运送新的氨基酸以生成更强壮的新纤维。研究人员设计了一种有双重网络结构的水凝胶材料，它有两层高分子聚合物网络，一层硬而脆，另一层软而韧。这种水凝胶材料浸泡在一种含有单分子的溶液中，这些单分子就像血液中的氨基酸，可以构建高分子聚合物的新“肌肉”。研究显示，当水凝胶受到拉伸的力时，硬而脆的高分子链会断裂，溶液中的单分子会连接到高分子链上，使材料变得更硬，而反复拉伸后，这种材料的强度和硬度可分别提高1.5倍和23倍，而高分子聚合物的重量可以增加86%。研究人员说，这种自生长材料有望用于制造柔性的护具，供骨骼损伤患者使用。

Google Play现恶意应用 窃取用户虚拟币

计算机安全软件厂商Eset研究人员Lukas Stefanko在谷歌Play应用商店发现一款恶意应用，其目的是窃取用户的虚拟货币。这款恶意件伪装成合法的虚拟货币应用，能利用属于黑客的钱包地址取代拷贝到Android剪贴板中的钱包地址。利用这款应用把虚拟货币转入自己选择的钱包中的用户，会把虚拟货币转入黑客的钱包。谷歌Play中的这款剪贴恶意件模仿了一款被称作MetaMask的服务，MetaMask使浏览器能运行支持虚拟货币以太坊的应用。被Eset称作Android/Clipper.C的这款恶意件，主要目的是窃取可以控制以太坊的证书。它也可以利用属于黑客的钱包地址取代被拷贝到剪贴板中的比特币和以太坊钱包地址。目前，谷歌已经下架了这款恶意应用。 Stefanko表示，这是剪贴恶意件首次现身谷歌Play。

“跨国视频造假窝点”曝光！这个大规模数据集，帮AI揪出99%换脸视频

摘要：现在，deepfake等技术的出现大大降低了换脸门槛，人们不仅用它来制造政要们的假新闻，还用它来制造女明星的色情片。上回说到，奥巴马deepfake怼川普，斯嘉丽怒斥网友假视频。deepfake，视频造假神器，把一个人的脸庞，转移到另一个的身上，让假新闻轻松传播到全网。这下，不管是政要还是明星，都被“有视频有真相”的绯闻缠身，跳进密西西比河洗不清了。即使是普通人，万一哪天被人构陷，做了小视频发到女朋友那里，恐怕是膝盖跪键盘，有嘴说不清。因为你看，这些视频你能辨认出真假？这张动图来自一段电视新闻男主播说话的视频，它是真的吗？换这位女主播，她口播的这段视频是真的吗？这位呢？看起来毫无违和感，实际上，没有一个是真的。视频（动图）上的这些人，从来都没有做出过这些口型和表情。而且，这样的假视频，最近市面上出现了一大堆，来自一个德国意大利跨国团伙。这一批视频里，包含没处理过的真实视频和处理过的假视频。真实视频都来自YouTube；而假视频则是他们用三种方法造假生成的。这批视频数量也很惊人，总量多达1000段，总共超过150万帧，原始视频超过1.5 TB，其中视频质量最差的也有480p，甚至还有达到1080p的高清视频。嗯，没错，这个团伙是一群高校里的AI研究者，而这些假视频，是一个数据集，名叫FaceForensics++。有了这个数据集，就可以训练神经网络，鉴定出那些被AI换了脸的假视频，证明你的清白，拯救你的膝盖、键盘和女友。以AI攻AI这些假视频不仅出自不同的造假方法，质量也分三个等级。有原始的输出视频RAW、高质量视频HQ（使用h.264，参数为23进行压缩）和低质量视频LQ（参数为40）。效果怎么样呢？肉眼很难分辨。研究团队先找100多名学生测试了一下，让他们从两个视频中选出哪个是真哪个是假。在最厉害的造假方法面前，人类学生们的准确率只有40%左右，还不如随便瞎蒙，可谓是假的比真的还像真的了。就算是不那么精致的假视频，人类判断原始视频的平均准确率也只有72%，高质量视频71%，低质量视频因为相对模糊难以辨认，准确率只有61%。有了足够多的数据，这个研究团队，就开始“以AI攻AI”，训练神经网络，鉴别那些被换脸AI处理过的假视频。他们挑选了6个模型，用这些数据训练一遍之后，识别造假视频的准确率都比人类的肉眼高得多。其中最好的模型，准确率达到了99.08％！不过这是在原始的输出视频上，在高质量视频略微降低到97.33％，就算是视频质量低，准确率还能到86.69％。与人类的识别能力相比，高了20多个百分点。这个模型是XceptionNet，出自Keras之父Francois Chollet之手，它是一个传统的CNN网络，是在具有残差连接的可分离卷积在ImageNet上训练出来的。其他的模型虽然没有它优秀，但也有了很显著的提升。在原始视频上的识别准确率，都能达到95%以上，经过压缩的高质量视频上，是被准确率开始有差别，但XceptionNet依旧强劲。质量较差的视频上，识别准确率基本上都大幅下降，最低的平均不到60%。但最高的XceptionNet还是能保持在86.69％。那么，这个“神奇”的数据集是从哪来的呢？造假の全过程我们前边也提到过，原本都是YouTube上普普通通的视频，经过三种常用造假手段的改造，就成了这个数据集。为了让这些假视频显得更加逼真，研究团队想了不少办法。他们找的视频，里边当然都有人脸。这些原视频一部分来自谷歌YouTube-8M数据集，另一部分则是直接从YouTube网站上扒下来的。视频收集好之后，还要用人脸检测器处理一遍，确保其中人物面部没被遮挡，再去掉渐变、叠加等过渡效果。最后，再人工筛选，确保视频质量够高，以保证后续造假的效果。造假操作一共分为两类：一是转移面部表情和动作的面部重演（ facial reenactment），需要保留目标人的身份，像给视频里的奥巴马“施法”一样，让他做出一些新的表情。一是面部交换（face swapping），用原始视频中人的面部替换目标视频中人的面部，比如把斯嘉丽的照片贴到爱情动作片女主角的脸上。正式上手造假时，研究团队主要选择了三种方法。分别是用来换脸的FaceSwap、deepfake，和用来换表情的Face2Face。Face2Face和FaceSwap都是通过重建面部的3D模型，并在3D模型中进行相应的编辑来完成造假。其中FaceSwap是一个轻量级的编辑工具，使用比较稀疏的面部标记位置，将一个视频中的脸复制到另一个视频中的脸上。相比之下，Face2Face的技术更加复杂，能够进行面部跟踪和建模，从而来换表情。deepfake主要用来执行面部交换的操作，使用自动编码器用原始视频中的面部替换目标视频中的面部。用这三种方法处理出来的数据集，被分成了训练、验证和测试数据集。其中原始视频、Face2Face、deepfake的训练数据集都有36.7万帧图像，FaceSwap的较少，只有29.2万帧。训练数据集和验证数据集的规模，都在7万左右。用这三种方法处理视频，都需要将原始视频和目标视频作为输入，最终输出逼真的假视频。假视频，惹麻烦在deepfake面世以前，视频换脸技术存在于电影拍摄中，需要相对较高的技术和资金投入。而现在，deepfake等技术的出现大大降低了换脸门槛，人们不仅用它来制造政要们的假新闻，还用它来制造女明星的色情片。寡姐斯嘉丽也是因此才公开表示，她对网络上出现的那些贴了她的脸的deepfake视频非常愤怒，但却无可奈何，无法阻止这些视频四处流传。这下，对许多人来说，哪怕是再注意隐私，也无法阻止艳照门流传了。去年5月，deepfake已经引起了五角大楼的注意，他们通过美国国防部高级研究计划局（DARPA）委托全美各地的专家，想方设法检测各类视频的真实性。不久后，DARPA就研发了一款AI工具，能够自动监测处被换了脸的假视频，根据假视频一般不会表现出眨眼、呼吸和眼球运动这些特征，能够以99%的准确率识别出假视频。不过现在，用不着请美国国防部出山了，只要有了这个FaceForensics++数据集，你也可以DIY训练AI来甄别假视频了。

贝索斯大战特朗普：巨人之战“下三路”，吃瓜群众惊呆

美国总统特朗普和全球首富、亚马逊老板杰夫·贝索斯互相之间一直看不顺眼。在特朗普上台之前，贝索斯旗下的《华盛顿邮报》就常常讽刺抨击特朗普。而特朗普经常指责亚马逊的避税手法和强硬的商业策略，说其威胁到大量就业机会。现在，这两人之间的战斗已经进入了一个令人目瞪口呆的阶段，具体来说，八卦杂志《国家问讯报》威胁要发布贝索斯和他的情人、49岁的劳伦·桑切斯的裸体“自拍”。而《国家问讯报》的老板戴维·佩克尔，是一位与特朗普关系密切的出版业大亨。贝索斯的情人劳伦·桑切斯上个月，贝索斯的婚外情爆出之后，一些令人极度尴尬的细节浮出水面。特朗普幸灾乐祸，高呼离婚“是一种美丽”。如果贝索斯和相伴多年的妻子离婚，为了支付离婚协议中的费用，甚至可能被迫放弃对亚马逊的控制权，这必将震动美国股市。但这只不过是他与特朗普斗争中的一个篇章吗？特朗普（左）和贝索斯（右）曾在一起开会现在这场巨人之战又有新的发展：贝索斯公开指责《国家问讯报》勒索自己。他说《国家问讯报》威胁要发布他和情人的裸体“自拍”，除非他做一件事：不再声称对他私生活的调查是出于政治动机。在本周四晚间发布的一篇帖子中，贝索斯反复表示，对这起婚外情的调查当然涉及政治层面，他已经做好了应对进一步个人尴尬的准备。他发表了《国家问讯报》编辑迪伦·霍华德的一封电子邮件，其中详细介绍了他和桑切斯的自拍照片。其中包括一张贝索斯的“腰带以下”自拍。可能很多人以为，大佬之间的“巨人之战”是壮观宏伟的，但现在贝索斯和特朗普之间的争斗到了这样的地步，你还有什么错觉吗？现在，《国家问讯报》老板戴维·佩克尔的“黑料”也被爆出了——他和沙特王储交往甚密。大家还记得，沙特记者卡舒吉被杀害一案牵连到了这位王储，令他声名扫地。如果贝索斯试图沿着戴维·佩克尔这条线，来攻击特朗普和沙特王储之间的关系，那也不会令人感到奇怪了。

起底《流浪地球》：险资与北京文化的资本局

2017年1月23日晚间，北京文化默默地发了一则公告：拟参与电影《流浪地球》的投资，该片暂由北京文化与中国电影股份有限公司北京电影制片分公司联合投资,北京文化的投资总额不超过 1.075亿元,其中北京文化投资的影片制片成本 7250 万元,北京文化垫付的宣传和发行成本不低于 2500 万元、不超过 3500 万元。当时行业内外关注的人并不多，毕竟在此之前，早在14年游族影业就获得了《三体》的改编权，当时的制片人孔二狗还宣布影片将于2016年7月上映，但是一再跳票让大家对中国科幻片都丧失了信心。虽然那时候北京文化已经在影视圈混开了局面，先后参与了《同桌的你》、《心花路放》、《战狼》系列、《我不是潘金莲》等电影的投资与发行。不过，因为当时《战狼2》还没上映，公众对于北京文化仍旧陌生。直到《战狼2》成为中国电影票房冠军。因为联合出品《战狼2》，北京文化在上映期间，股价从13.49元/股涨至最高的22.42元/股，涨幅达到66.20%。去年又因为是《我不是药神》的参投及发行方，北京文化一度勇夺A股资金主力净流入第一名。人们开始注意到这家“神奇”的公司。而其背后两大股东“中国华力控股集团有限公司”（占总股本比15.74%）“富德生命人寿保险股份有限公司”（占总股本比15.44%）的陈年往事也浮出水面。今年春节档，《流浪地球》成了北京文化的又一个“神话”。巧合的是，《流浪地球》导演郭帆的郭帆文化传媒（北京）有限公司背后又有“富德生命人寿保险股份有限公司”的身影。《2018年胡润百富榜》上，生命人寿掌舵人张峻、陶美萦夫妇以340亿的身价排名第76。而陶美萦的双胞胎妹妹陶蓉（陶飞霏）正是北京文化的副董事长。一张细密的资本之网已然成型。从丁明山到宋歌北京文化的前身是“京西旅游”。1994年，京西旅游与门头沟旅游局、农林局签署了为期 25 年的承包协议，拿下灵山、妙峰山、百花山、潭柘寺、戒台寺“三山两寺”的经营权。1998年，京西旅游登陆了深交所主板市场。之后京西旅游情况并不乐观，四次尝试与房地产公司进行重组，对象包括天津戈德、华远地产、中迈集团、北京昆仑琨。前三个都失败了，只有昆仑琨的重组在2005年完成。北京昆仑琨是门头沟区永定镇冯村经济合作社的独资企业，重组完成后“京西旅游”更名为“北京旅游”。但这次重组并没有扭转亏损局面。直到2010年7月，华力控股出资约5.38亿收购公司26.67%的股份，加上在二级市场的交易，最终以27.42%的持股比例拿下北京文化的控股权，成为公司的第一大股东。现在似乎已经找不到线索去追踪当时的华力控股为何要接下北京旅游这个连年亏损、债台高筑的“烂摊子”了。唯一能发现的连接点是门头沟——北京旅游主营的潭柘寺就在门头沟，昆仑琨也是门头沟的，而华力集团实际控制人丁明山，时任门头沟区担任政协委员、工商联副主席。其实除了北京旅游，华力还投资了重庆宏帆实业有限公司、内蒙古华蒙矿业投资有限公司等等。丁明山（左一）不过，华力控股的入主也没能扭转局面——2011年、2012年、2013年，公司营业收入逐年下降（1.76亿、1.66亿、1.62亿）。当时传闻丁明山和王健林私交甚好，一起做了很多事情。虽然两人相交的具体细节无从而知，但王健林确实给丁明山送了一个“神助攻”。2013年，万达院线即将在A股上市，但当时的万达影视总经理宋歌却离职创业了。这位宋歌，也就是现在北京文化的董事长。在《战狼2》里，宋歌客串了“樊大使”一角宋歌是个“学霸”。据说父母都在中央电视台工作，所以高考的时候他只填了两个志愿，清华和广院（中国传媒大学）。1990年，宋歌从清华热能汽车系毕业，先后做了些投资，担任过清华紫光通讯有限公司总经理、赛富亚洲投资基金合伙人。2005年，宋歌开始投资电影，第一次出手就命中了当年的票房冠军，徐克导演的《七剑》。2008年，宋歌创业成立了完美时空影视公司，投资拍摄了国内第一部“小妞电影”《非常完美》，之后又延续同一风格，主导开发了《失恋33天》。也就是在《失恋33天》项目进行期间，宋歌离开了完美时空（据说是因为合伙人觉得电影行业风险太大想做电视剧），来到万达影视担任总经理。而在加入万达之前，「深响」发现，宋歌还以合伙人身份管理了一支星空大地文化传媒投资基金。该基金由IDG资本创始合伙人熊晓鸽与赛富基金首席合伙人阎焱联合发起，由诺亚财富负责完成10-15亿元募资。根据21世纪经济报道，该基金曾遭遇了LP出资违约风波，部分原因是LP质疑宋歌在平衡赛富人民币基金与星空大地基金的出资人利益方面，相对偏向前者，并且怀疑该基金为是否存在给IDG资本获利退出买单的可能性，部分LP要求星空大地基金厘清关联交易与建立防火墙。再加上宋歌作为该基金主管期间所投资的电影《21岁派对》与北青航媒业绩不达预期，风波短时间内难以平息。离开星空大地基金后，宋歌开始一路顺风。他在万达的战绩包括了《北京爱情故事》《警察故事2013》《寻龙诀》等等。也有一些遗憾：据媒体公开报道，徐峥曾致电宋歌，询问愿不愿意投资自己的导演处女作《泰囧》，宋歌虽然当时就表示要投，但据说万达OA系统要走1个月流程，徐峥等不了，把片子给了马上就能签合同的光线王长田。还有一次是周星驰的《西游降魔篇》，8000万买断但不能提前看片，宋歌犹豫导致错过。2013年，宋歌离开万达，回到自己在2010年创办的光影瑞星，也就是后来的摩天轮文化。《同桌的你》、《心花怒放》等片其实是宋歌在摩天轮文化时期就开始操作的项目。急需转型的北京旅游与宋歌开始相交。2013年12月，北京旅游与西藏名隅（宋歌为法人）、宋歌签订《股权购买协议》，以1.5亿元价格购买摩天轮文化，宋歌担任北京旅游副董事长。同时，宋歌进行业绩对赌——2014至2017年的业绩不低于1537万元、2441万元、3043万元和4022万元，未完成的部分，是由宋歌方面进行现金补偿。2014年，“北京旅游”更名“北京文化”，正式进入影视娱乐圈。在摩天轮之后，北京文化又收购了三家公司：· 世纪伙伴（13.5亿），核心团队包括影视制作人边晓军、著名编剧严歌苓、著名导演张黎等，而实际控制人娄晓曦为前华谊兄弟影视剧负责人，现在是北京文化副董事长，仅次于宋歌的“二号人物”。· 浙江星河（7.5亿），当时拥有包括陈道明、陆毅、关之琳、胡军、张丰毅、梁家辉、刘嘉玲、周冬雨等50多名签约艺人、导演、编剧，实际控制人为金牌经纪人王京花。· 拉萨群像（4.2亿），实际控制人为前华谊兄弟王牌监制陈国富。（最终拉萨群像收购案未能获批）另外，北京文化还对圈子子公司艾美（北京）影院投资有限公司（艾美影院）进行了增资。险资生命人寿问题来了，宋歌来之前，北京文化业绩惨淡，账上也没什么钱，2014年整体营收只有4亿多。怎么瞬间就能收购这么多公司了呢？事实上，北京文化对于世纪伙伴、浙江星河、拉萨群像的收购资金并非自有，而是通过非公开募集的。这就牵扯出了最大的认购方，也是北京文化目前的二股东——富德生命人寿。收购所用的33亿资金中，生命人寿出了13亿多，一举成为了北京文化的第一大股东，持股15.81%。“生命系”如何发家，掌舵者张峻如何入主生命人寿的故事非常精彩，在此不赘述了。来自生命人寿这名险资大鳄的资金到位后，华力系的董事高管逐步撤出，董事长熊震宇退居副董事长，原总裁邓勇辞职。宋歌顺利升任董事长，娄晓曦担任副董事长。生命人寿保险股份有限公司董事长张峻（左）生命伙伴关爱基金副理事长陶美萦（右）一种尚无“实锤”的猜测是宋歌背后就是张峻。宋歌此前担任过厚德前海基金的管理人，工商资料显示，厚德前海基金成立于2013年，当时生命人寿出资90亿元，占比89.5%。而2015年生命人寿接盘北京华贸附近烂尾楼长安八号时，宋歌也在董事会当中。在之后的几年里，北京文化“开挂”一般，试水之作电影《同桌的你》以2000万的小成本获得4.57亿票房，盈利5000万。之后联合中影大胆保底《心花路放》，5亿的保底轻松斩获11.67亿的票房，这两部影片为北京文化带来了1个亿的收入，是2013年全年净利润的三倍以上。此后，北京文化又相继参与了吴京的《战狼2》、乌尔善的《鬼吹灯之寻龙诀》、丁晟的《铁道飞虎》，冯小刚的《芳华》的投资，均获利颇丰。《流浪地球》也是北京文化与生命人寿的“杰作”，除了北京文化，生命人寿还出现在了导演郭帆的公司里。1月3日，北京文化发布关于《流浪地球》的关联交易进展公告，同意公司与郭帆文化传媒签署《电影<流浪地球>联合投资协议》，郭帆文化传媒追加投资电影《流浪地球》，追加投资金额 900 万元。而早在2018年5月28日，北京文化还发布了一份一样的关联交易进展公告，郭帆文化传媒投资《流浪地球》3000万。由于富德生命人寿保险股份有限公司是公司持股 5%以上股东， 并且是郭帆文化传媒股东玖州建圆投资管理(上海)中心(有限合伙) 出资人，因此郭帆文化传媒是公司关联方，交易事项构成关联交易。关联董事陶蓉回避表决。而这位陶蓉正是生命人寿掌舵人张峻的“小姨子”，太太陶美萦的妹妹。陶蓉（陶飞霏）毕业于中戏，曾在中戏当老师，也曾是名演员，最有名的影视作品是《雪豹》（饰演陈怡）。陶蓉（陶飞霏）在《雪豹》中饰演陈怡（左）生命人寿是北京文化的第大二股东，又是导演郭帆公司的间接投资人之一，难怪有行业人士猜测，《流浪地球》的最大受益者会是张峻。不过，生命人寿与华力的北京文化控股权之争还在继续。此前2016年，张峻曾因刘志庚案被短暂带走协助调查，那段时间是妻妹陶蓉坐镇北京文化。也就在那段时间，华力控股增持，占股比例超过生命人寿，重新拿回北京文化的控股权。即使到了今天，两者之间的持股差距也非常小。这对于投资者构成了一个不小的隐忧——北京文化的战略延续性能否得到保障，第一第二股东之争会不会“耽误”业务的发展。毕竟，北京文化在1994年拿下的多家景区的经营权在2019年即将到期，一旦失了“旅游”业务，所有的重担都有放在影视文娱上了。今天，《流浪地球》票房已经突破10亿了，除了北京文化和郭帆文化传媒，吴京的登峰国际也是投资人之一，传闻当时万达撤资把本来投资《流浪地球》的钱投去了吴秀波和白百合主演的《情圣2》才有了吴京6000万的投资份额。另外，阿里影业、腾讯影业等也都位列出品单位。众人拾柴火焰高，照目前的势头，《流浪地球》已然坐稳春节档的头把交椅，而当然这除了主创人员的辛苦付出，也离不开背后资本的运筹帷幄。

县城里的房产中介江湖：一百米不到就有6家中介，真假机构难辨

大年初三早上，庆超拉开了喜临门中介店铺的卷帘门。过年期间，亲友们都在忙于奔走赴宴，但对于近2个月没有收入的庆超而言，生意高于一切。“行业惨淡，最近两个月别说来看房了，连电话咨询都没有接到过。”在一线中介品牌没有下沉到的江苏徐州市睢宁县，中介行业就是杂乱无章，草莽遍地的江湖，中介门店山头林立，甚至一百米不到的路程就有6家中介并存，而像我爱我家以及21世纪这样的机构则真假难辨。1年前，庆超接手了喜临门房产中介的一家门店，这是他妻子家人创立的品牌。目前，在县城已经有了10多家分店，累计的房源数量已经过千，但这些加盟店基本上都是亲友，加盟费只是象征性的给一点，房源则是共享，店铺自主管理，品牌方从交易中提取一部分收益。在房地产市场火爆的那两年，门店每月能够成交4到5套二手房，中介分别从买方和卖方收取1%的服务费用。“县城的购房者主要是偏向新房市场，二手房市场其实并不活跃，但是前两年行情好，新房的价格持续攀升，二手房也跟着火了起来。”不过在2018年，新房销售状况不佳，庆超接到了多家开发商的合作电话，希望他能代理新房楼盘。在县城的这个江湖中，并没有清晰的规则可言。此前，他曾经代理一家楼盘，带客去售楼处后，这些购房者很快便被销售人员消化成自己的客户，而代理的费用至今仍没有拿到。当然，开发商也有被“套路”的时候，睢宁县碧桂园一个项目开盘的时候，其他开发商雇了一大批人去缴纳诚意金，最后，这些人又统统要退还这些钱。在区域面积并不大的县城，任何一家中介都难言房源优势，他们获取房源的方式除了在58同城和安居客这样的平台上寻找外，就只能去小区里询问了。实际上，已经有一批大型的中介机构看到小镇中介过于分散，品牌影响力不强的弱点，乘机开始进入了。像北京风光和小城租房这样的机构已经在三四线城市铺开。这两家都是由中投风光（北京）国际投资控股有限公司投资成立的，前者是全国连锁大型不动产综合服务机构，后者是租房020平台。这对于县城的中介经营者来说是不小的冲击，如果你打开小城租房的官网只看内容的话，VR看房，线上流程、过滤虚假房源、云服务等等，让你以为进入的是贝壳的主页。“2017年，北京风光在本地开了很多店，不过2018年也关了不少。”庆超在接手喜临门之前正是在北京风光工作。北京风光崛起的关键在于，他们能在短时间内拿下了很多独家房源，这在县城是一大优势。“实际上，他们拿下房源的方式是在透支品牌信誉，比如一套在其他中介能挂60万左右的房源，北京风光的中介会去跟房主说谈，其他中介把价格估低了，他们可以卖到68万左右，而这些房源很快便由他们独家代理。”在拿下这些房源之后，一方面因为价格并不具有优势，购房人转而关注新房市场，另一方面，在2018年整个房地产市场行情不佳的背景下，县城的房源滞销严重，这使得他们不得不把房源价格降下来，但房主认为自己受了欺骗，最终不欢而散。“他们的思路是，先快速拿下一批房源，趁着行势不错出手，但市场并没有他们想象的好。”另外，吃差价的现象在这家中介机构里也存在，“在与房东商量好价格后，卖给购房者时会再次加价，赚取这部分差价，一套房源在收取近万的中介费后，差价也能上万，最多的时候一套房子的差价能够达到5万。”在庆超的观念里，现在县城中介行业的管理很粗糙，在流程上也不规范，甚至会出现辛辛苦苦帮客户把房子卖了后，中介费却收不回来。另外，购房者对市场了解不足，“购房者希望买到好房子可以理解，但很多需求听起来都像天方夜谭，比如，40万，不贷款，要买一套80到90平的房子，还要求楼层，太难了。”“其实我还是很想学习大公司的管理经验，在县城的朋友很多都进入体制内，经商的环境也并不理想，如果自己的管理再跟不上，很难维持下去。”如今，在这个房价在6000元/平米的小城，他还在努力为自己的女儿买一所学区房，这里的人经常会自嘲县城的“国际化”，中午在威尼斯（威尼斯广场）吃饭，下午在曼哈顿（曼哈顿商业城）喝星巴克，晚上住马德里（皇家马德里小区）。当庆超这样的创业者骑着电瓶车在县城冬天的寒风中疾驰的时候，这样的生活，又何尝不是他所期望的呢。

消息称软银高管冲突 牵扯员工人事变动

（原标题：Power Clash at the Top of SoftBank Puts Son's Vision in Question。）据国外媒体报道，软银集团新任首席运营官马塞洛·克劳雷(Marcelo Claure)此前为追求投资组合的协同效应，组建了一支40人团队。而现在消息人士透露，由于两人之间存在的冲突，这个团队被转移至愿景基金负责人拉杰夫·米斯拉(Rajeev Misra)手下。据悉，今年5月份克劳雷被任命为软银首席运营官，其主要责任是改善软银投资组合公司的运营状况，并让Uber和WeWork等初创公司开展合作。但据知情人士透露，克劳雷从一开始就与软银愿景基金负责人米斯拉发生了冲突。经过几个月的斗争，米斯拉占据了优势。上述知情人士称，克劳雷一直在招聘改善运营的员工，而目前这些员工已被调往愿景基金为米斯拉工作。大约40名员工在2月1日收到了电子邮件通知，其中包括一些最近才被聘用的员工，他们甚至还没有开始工作。这样一来，愿景基金的协同效应将在米斯拉的监管下推进。而克劳雷现在负责的工作有所减少。电子邮件显示，其投资组合将包括WeWork、芯片设计公司ARM和资产管理公司峰堡投资。克劳雷将主要关注软银计划创建的一只拉美投资基金。据称，和家人搬到东京还不到两个月，克劳雷就在考虑搬回迈阿密。但克拉尔和米斯拉在一次联合采访中淡化了冲突，并表示他们正在进行有效合作。克劳雷说：“我们将继续合作，执行和实现软银未来使命。之所以做出这些改变，是因为这对我们的业务来说是正确的。”

吉利旗下全球首款飞行汽车今年量产：能飞高至3千米

摘要：Transition从本质上来说是一辆两座的汽车，但车身两侧加入了机翼，并且还配有螺旋桨驱动。当在陆地上行驶时（最快时速可以达到了113公里/时），机翼是收起来的，这时车子长度为6.02米，宽度为2.3米，高度为1.98米。2月8日，据外媒报道称，飞行汽车厂商Terrafugia将在今年正式生产Transition，而这也会是全球首款量产的飞行汽车，其交付时间最晚会在2019年年底，当然不排除提前的可能。在这之前，全球首款量产飞行汽车Transition在美国接受了用户的预订，首批订单被抢购一空，由于该车的具体售价官方还没有最终确定，所以预订的用户只是交了预定金，等到提车的时候将把剩余的车款补齐。据说，飞行汽车Transition的售价在200万元以上。飞行汽车厂商Terrafugia曾表示，Transition会在中国市场推出，不过具体要到什么时候并没有确切时间。按照他们的推进速度看，2023年会带来可以垂直升降的飞行汽车，毕竟被吉利全资收购后（2017年8月吉利控股集团完成了对美国科技企业Terrafugia的收购），在资金上不会担心太多，同时还能共享一些成熟的现金技术。全球首款量产飞行汽车Transition是什么样的？Transition从本质上来说是一辆两座的汽车，但车身两侧加入了机翼，并且还配有螺旋桨驱动。当在陆地上行驶时（最快时速可以达到了113公里/时），机翼是收起来的，这时车子长度为6.02米，宽度为2.3米，高度为1.98米（翼展开后宽度为8米），除了比较长外，宽度和高度跟普通的SUV没有什么区别。如果Transition进入飞行模式后，机身两侧的机翼将被打开（车上有备用的降落伞），而此时机翼展达到8米（驾驶和飞行模式，每次转换过程是40秒）。全速启动后，经过518米的滑跑车子就可以升空，其在空中最高时速为184km/h，巡航速度160km/h，最大飞行高度为3048m，续航里程接近640km，每小时消耗约19L航空汽油，同时Transition使用的磷酸铁锂电池和电力驱动部分的技术，都是由母公司吉利提供。为什么会先在美国推出？飞行汽车Transition开始预订前，通过了美国航空管理局和国防部安全测试，不过由于它的特殊性，所以当你展开机翼开始飞行时，这辆汽车就摇身一变成为了飞机（具备电子航空信息系统与降落伞系统），而此时这个场景就归属于通用航空范畴，所以你驾驶它需要有航空驾照。由于美国在通用航空产业方面发展得早，相关的法律法规更加完善，执行方面也更有经验，因此航空管理部门对于飞行汽车在态度上也相对宽容，这也是Transition能在美国先上市的主因。此外，相较于国内用户来说，美国的一些偏远地区，民众出行主要交通工具小型飞机，所以这些小镇家家有飞机，出门有跑道，这也是Transition瞄准的市场，所以后续进入中国市场，Terrafugia要怎么给Transition定位，还需认真思量。

比特币交易所创始人死亡证明漏洞百出？四大疑点

近日，加拿大最大的比特币交易平台Quadriga CX冻结了用户账户中近2亿美元的数字加密货币，因为创始人兼CEO——也是唯一一位知晓密钥的人，在去年12月去世。美东时间2月5日，这一引发数字加密货币投资人广泛关注的事件有了最新进展，加拿大《公司债权人安排法》(CCAA)颁布债权人保护令，处理该平台客户的未决财务问题。据悉，Quadriga CX平台已于1月28日下线。法庭文件显示，当该交易所关闭时，Quadriga CX的平台有36.3万名用户，其中11.5万人的账户中有余额共涉及2亿美元，其中包括约1.47亿美元加密数字货币。该交易所允许比特币、莱特币和以太币以及其他类型的加密货币进行交易。最大的用户索赔约为7000万美元。加密数字币交易所创始人突然去世加拿大加密数字货币创始人兼CEO杰拉尔德·科顿(Gerald Cotten)在访问印度期间突然去世。这家名为Quadriga CX的平台在提交给法庭的文件中说，由于该CEO是唯一知道取得这些资金所需的安全密钥和密码的人，且尽管”反复努力地搜索”，在任何地方都找不到写下来的密码或恢复键。由此，致使该交易所无法向客户偿还近2亿美元，其中包括约1.47亿美元加密数字货币，引发该交易所投资人震怒和质疑。该平台公告其创始人病逝，来源：Facebook / QuadrigaCX美东时间2月5日，加拿大新斯科舍省最高法院(Supreme Court of Nova Scotia)批准了该公司提出的为期30天的针对债权人的保护请求，并任命会计师事务所安永(Ernst & Young)对Quadriga CX的财务状况进行清理，并探索可能的出售。Quadrigacx平台官网声明Quadriga CX在2月5日发表的最新声明里表示将根据加拿大《公司债权人安排法》(CCAA)颁布的债权人保护令，处理该平台客户的未决财务问题。声明中表示：“虽然在过去的几周中，Quadriga CX一直在着力解决流动资金的问题，其中包括试图召回冷钱包中的加密货币，以及向其他金融机构寻觅资金汇款，但不幸这些努力都以失败结局而告终。由于这些问题无法及时解决，该平台无法再继续为用户提供交易。目前Quadriga CX已申请了债权人保护，从而可以尽一切努力调动资金、并解决客户的问题。根据CCAA，法院已指定了安永会计师事务所(Ernst＆Young Inc。)作为独立第三方监督这些诉讼程序。”愤怒的投资者并不买账，在社交媒体和采访中讨论对该公司索赔和潜在诉讼的调查。在此前的案例中，尽管也有其他加密交易所无法偿付客户资金，但据海外报道，这似乎是第一家声称自己丢失了账户密钥的加密交易所。不少人质疑，为什么只有CEO一人掌握如此巨额资金？甚至该CEO是否真的死亡，是否伪造死亡来制造了一场“金蝉脱壳”的骗局？Quadriga CX平台已于1月28日下线。法庭文件显示，当该交易所关闭时，Quadriga CX的平台有36.3万名用户，其中11.5万人的账户中有余额——其中1.8亿加元为加密货币，7000万加元为加拿大货币。该交易所允许比特币、莱特币和以太币以及其他类型的加密货币进行交易。最大的用户索赔约为7000万美元。2019年1月14日，该交易所平台在Facebook上发布的一份声明称，2013年成为该公司联合创始人的科顿在前往在印度开设的一家孤儿院的途中死于疾病。文件称，30岁的科顿已于12月9日去世。他的遗孀詹妮弗(Jennifer K.M.Robertson)被任命为该公司董事。在一份宣誓书中，她写道，她的丈夫通过一台加密的笔记本电脑经营着这家公司，大部分时间都在他们位于新斯科舍省秋季河的家中办公。詹妮弗并不知道密码也不知道如何恢复，“尽管反复努力地搜索，但在任何地方都找不到写下来的密码或恢复键”。詹妮弗说，她还聘请了一位专家，在离线存储的“冷钱包(cold wallets)”中寻找这种加密货币，但收效甚微。根据CoinMarketCap网站的数据，按日交易量计算，截至去年10月，该交易所指数排在全部指数的中游。法庭文件显示，该交易所将货币存放在“热钱包”和“冷钱包”中。“热钱包”与互联网相连，可以快速满足取款要求；“冷钱包”则离线保存，并以实物形式储存，比如放在U盘上，这让它们更安全。詹妮弗在她的宣誓书中写道，在她丈夫死后，他的员工曾试图进入“冷钱包”，但要么失败了，要么只找到了少量的钱。安永(Ernst & Young)在提交给法庭的一份初步报告中写道，该公司面临一系列非同寻常的案件事实。文件显示，Quadriga CX没有清晰的会计系统，也没有银行账户。安永写道，科顿通常会通过电子邮件向员工发出指示，让他们公布通过第三方支付的款项，而支付的流入和流出“没有得到系统性的跟踪”。法庭文件称，该公司拥有多种加密货币的大量资产，未公开的以该公司名义开具的银行汇票总额约为3000万美元，其中37.5万美元现金为他人持有。几家公司已经提出收购该公司，这对竞争对手来说可能很有价值。意外还是阴谋？至少有四大疑点“在这家公司的历史上，死亡发生在一个非常奇怪的时刻。”康奈尔大学教授、加密货币和合约计划(Initiative for cryptocurrency and contract)联席主任Emin说。他指出，各种各样的在线侦探一直在搜索分散式网络可以更新的分类账区块链，以寻找证据，证明Quadriga CX曾在何处存储资产，但一无所获，这引起了大家的警觉。自从问世以来，数字加密货币就声称自己“绝对安全”，而“绝对安全”的前提即是密钥——只有拥有密钥的人才能取走数字加密货币，其他任何人或机构都不能染指，可这种“绝对安全”其实也存在着一个重大的安全隐患。随着创始人的突然死亡，这笔约1.9亿美元的巨款也似乎不可避免地成为了深埋地下的秘密。华尔街观察学者、财经作家陈思进分析，无怪投资人质疑不断，年仅30岁的创始人离奇去世，且死讯公布时间也是平台方称的死亡时间一个月后，整个事件至少有是否秘密丢失资金找不回，该交易平台合伙人曾有信用污点，死亡时间和地点离奇且无权威证明等诸多疑点。疑点一：区块链专家推测Quadriga CX从一开始就没用过冷钱包“一般正常程序中，作为Quadriga CX创始人兼CEO的科顿都会将大部分币转移到冷钱包(没有在联网环境下使用过的钱包)，以保护它们免受黑客攻击或被盗窃。”该平台成员分析，CEO生前曾全权负责处理资金，她本人以及团队的其他成员都没有机会接触到交易所的冷钱包。“尽管经过了反复努力的搜索，但我还是无法找到密钥或者是恢复密钥工具写在任何地方的痕迹。”尽管她曾咨询过一位专家，而她从创始人科顿的其他电脑和手机上“恢复了一些数字货币与一些有限的信息”，但绝大多数的货币仍留存在他的主电脑中无法触及，犹如“石沉大海”。不过，近日，某化名为“ProofofResearch”(研究证据)的区块链研究学者发表论文称，据分析该公司31个比特币地址，没有证据可以证明Quadriga CX采用了冷钱包技术。此外，据2月4日CCN报道，区块链服务公司MyCrypto的首席执行官Taylor Monahan经调查发现Quariga CX并没有用来存储用户资金的以太坊冷钱包。“我没有看到Quadriga CX曾为以太币提供过冷钱包的迹象。”Monahan评估了该交易所使用的三个主要的以太坊地址，并且没有发现任何证据可以证明这些地址被用作交易的冷钱包。在接受CCN采访时，她表示仍然需要分析大致50万笔交易，才可以得出确定的结论。但是有极大的可能性是冷钱包根本不存在。Monahan发表对Quadriga CX持有以太币冷钱包的质疑 ，来源：Twitter@Tayvano_陈思进称，更令人震惊的是，调查显示其中有许多资金似乎已被转移到了外部交易。那么，所谓的由于创始人去世后，冷钱包的密钥无人得知，因而巨款石沉大海，不知所踪，到底是钱一直都在，还是早已经凭空消失了？疑点二：知名律师认为联合创始人或有犯罪背景律师Stephen Palley日前在社交网络推特上表示，据他得到的可靠消息称，Quadriga CX的联合创始人Micheal Patryn其实还有另一重身份——也就是罪行累累的诈骗犯Omar Dhanani的化名。根据可查阅到的犯罪记录，Omar Dhanani在2005年的一个案件中还曾化名为Omar Patryn。Omar Dhanani aka Omar Patryn的法庭档案，来源：Twitter@StephendPalley据悉，Omar Dhanani与其他5人曾因非法盗用他人网络身份及参与信用卡诈骗案被捕入狱。他们曾一同运营组织犯罪网站Shadowcrew(影子同盟)。事实上，当“影子同盟”被美国特勤处一举捣毁的时候，Omar Dhanani仍是加利福尼亚州温泉谷(Fountain Valley)的居民。而根据当地户口的内部系统调查，他的亲属中包括Nazmin Dhanani。耐人寻味的是，这位NazminDhanini与前文提到的Quadriga CX联合创始人Macheal Patryn竟然一起合开了许多家公司，其中一家即为“MPD广告公司”。疑点三：遗嘱合法变更时间离奇，死亡证明漏洞百出历经了长达了一个多月的沉默，Quadriga CX在1月份才公布了创始人早在去年12月9日已经在印度去世的消息。同时，其公示的印度当地提供的死亡证明，甚至还把创始人Cotten的名字拼写错误。把创始人姓氏Cotten拼写成Cottan的死亡 证明来源： Twitter@ImMattJones负责外交事务的加拿大全球事务(Global Affairs Canada)发言人纪尧姆贝鲁比(Guillaume Berube)表示，该办公室已向一名在访问印度期间死亡的加拿大人的家人提供了帮助，但由于印度的隐私法，他无法进一步置评。据Bloomberg近日报道，Quadriga CX首席执行官兼创始人Gerald Cotten在12月9日，也就是他去世前的12天，合法改变了他的遗嘱，引发热议。陈思进指出，创始人在修改遗嘱时，为何没有交代这笔财产？一般而言，富豪们在远赴异国出差或旅行之前，为防万一都会重新制定遗嘱。万一不幸发生以后，可以使家属正常访问其重要文件的两种常见方法为：一、将密码与权限交付律师；二、在活着的时候就充分相信你爱的人。但是据报道，该创始人的笔记本非常难以破解。如果这笔资金确实存在，那么他本人一定极其地谨慎。疑点四：平台银行危机早露端倪据了解，事实上，这并不是Quadriga CX第一次陷入危机。早在2018年10月间，加拿大帝国商业银行(CIBC)就冻结了Quadriga CX高达2200万的资金。银行方声称无法判定这些资金的真正所属。根据《环球邮报》的报道，该银行(CIBC)已向当地法院寻求协助，以确定最佳应对方案。CIBC在法庭文件中表示，它一共收到了388名存款人其中的7名电汇交易取消申请，但并不确定自己是否需要批准这些申请。该银行表示曾试图调查这些电汇交易取消背后的真相，然而完全没有头绪。目前，该银行正在寻求策略，以待向法院支付这些款项并让司法系统最后决定这笔钱的去向。根据Quadriga CX方的辩白，CIBC自从2018年1月就开始故意扣拿存款人的资金。它还指责该银行试图进一步延长持有这些资金，并试图使一项本来根本不应该发生的行为合理化。Quadriga CX还通过电子邮件告知其用户称，加拿大银行正在互相勾结、阻碍交易，以使虚拟货币的运营在加拿大变得更加艰难。加密数字币交易平台跑路不断，严监管正到来有业内人士分析，该案的发生，凸显了监管加密交易所的必要性。加拿大加密货币平台bitbuy负责财务和合规的副总裁迪安·斯库尔卡(Dean Skurka)称，加密交易所必须遵守有关洗钱和恐怖融资的法律，但在许多司法管辖区基本上不受监管。尽管在2018年，曾经风头无二的数字加密货币一路狂跌，泡沫声不断，但该类数字币的交易市场却仍然火热，交易所平台也不乏大赚。据Bloomberg引用SanfordC.Bernstein＆Co。的新研究表明，数字加密货币交易所营业收入预计在2018年达到40亿美元，比2017年增加整整一倍以上。有统计显示，目前全球数字货币行业中有超过1.2万家数字货币交易所，每天仍有新的交易所诞生。不过，在整个交易市场，“二八效应”也非常明显——前20家头部交易所已经将90%的利润收入囊中，剩下还有上万家小交易所去瓜分剩余的10%利润。二八效应之下，加之数字加密币迎来“熊市”行情，头部交易平台维持流量优势尚可运营，但一些中小交易所本来经营就不规范，选择了悄然跑路。此外，大量的靠传销币起家的交易所也在被查封或资金盘断裂之后悄然倒闭。2017年12月，币集网无法提现确认，不久后网站关闭、客服消失，平台疑似跑路。2018年2月，以德团队不和，中心化股权问题分配不清，实际控制人陈军跑路。2018年6月，TBS手机交易所关停跑路。2018年11月，玩家网被质疑“创始人携款2000万元跑路”，该创始人陈海波回应称为暂停关闭，在协商解决方案。……区块链独立观察媒体“45区”认为，“被数字货币造富神话引诱入场的交易所创业者纷纷入场，但他们没开始做梦就要面临巨大的运营压力：一个正常运营的交易所团队需要30-50人，每个月的运营成本在100万人民币以上，需要日活数万人才能实现盈亏平衡。而面对资金紧张、投资人的压力以及当前混乱的数字货币市场局面，这些匆匆入场的交易所选择了限制用户无法提币来盗取用户资产，或者等待用户充币之后仓皇卷款跑路。”2018年2月，国际货币基金组织(IMF)主席拉加德表示，数字货币接受政府监管只是一个时间问题。她在接受采访时称“这是不可避免的。这显然是一个我们需要国际监管和适当监督的领域。”拉加德表示，IMF正积极努力防止数字货币被用于洗钱和资助恐怖主义。据Bitcoin.com2月5日报道，澳洲顶级金融调查机构Austrac(澳大利亚交易报告分析中心)于日前官方注册了246起加密数字货币交易。Austrac在对这些交易进行注册登记的同时，也进行了对这些交易的背景审查、以及交易资金是否涉嫌洗钱的具体核实。业内人士表示，这一举动将进一步推动数字货币资产在澳洲的合法化进程。事实上不仅澳洲，美国，日本、韩国、澳洲、印度等都已经加强了对加密数字货币交易所的监管，严厉督查反洗钱与反恐怖主义。

英国央行按兵不动 下调今明两年经济增长预期

摘要：英国央行维持政策利率0.75%不变，与市场预期一致；并下调了2019年和2020年经济增长预期。2019年GDP增速预期削减幅度为2016年8月来最大，表明2019年经济增速或将为2009年以来最低。北京时间2月7日晚间，英国央行公布利率决议，维持政策利率0.75%不变，与市场预期一致。会议纪要显示，货币政策委员会（MPC）以9-0支持维持利率不变，以9-0维持国债购买规模不变，以9-0维持企业债购买规模不变，均符合预期。货币政策方面，MPC认为若经济发展符合预期，英国央行将渐进且有限地收紧货币政策。市场利率水平暗示，英国央行将以比11月时更慢的速度收紧政策，英国央行2021年底的利率水平应为1.1%，低于11月时的1.4%。在最近几个月全球经济增速持续放缓的背景下 ，委员们认为英国经济在2018年末放缓，并在2019年初有进一步放缓的迹象。经济放缓主要反映了海外经济活动较为疲软，以及英国脱欧不确定性带来的影响。这些不确定性将导致英国经济数据波动性增加，这将削弱数据对于前景展望的信号意义。在谈到英国脱欧时，英国央行表示，经济前景将继续在很大程度上取决于英国脱欧，尤其是取决于英国和欧盟之间的新贸易安排、过渡是否顺利、家庭企业和金融市场如何应对等问题上。代理人报告显示约一半企业已开始实施无协议脱欧应急计划。英国央行再次重申，无论英国脱欧采取什么形式，货币政策的应对都不会是自动的、而且可能是两个方向中的任意一个方向。下调经济增长预期：2019年增速或将为2009年以来最低经济增长方面，英国央行下调了今明两年经济增长预期，称下调增长预期反映了全球经济走弱和英国脱欧不确定性上升。其中，2019年GDP增速预期削减幅度为2016年8月来最大，表明2019年经济增速将为2009年以来最低。英国央行季度通胀报告显示，预计2019年GDP增长1.2%（前次预计增长1.7%）；预计2020年GDP增长1.5%（前次预计增长1.7%）；预计2021年GDP增长1.9%（前次预计增长1.7%）。通胀方面，英国央行预计1年内通胀为2.35%（前次预期为2.10%），预计2年内通胀为2.07%（前次预期为2.12%），预计3年内通胀为2.11%（前次预期为2.03%）。薪资方面，英国央行下调了今明两年四季度薪资增速预期，预计2019年四季度薪资增长3.0%（前次预期增长3.25%），预计2020年四季度薪资增长3.25%（前次预期增长3.5%），预计2021年四季度薪资增长3.75%（前次预期增长3.75%）。英国央行行长卡尼：整体经济尚未就无协议脱欧做好准备英国央行行长卡尼在利率决议后的新闻发布会上表示，英国脱欧不确定引发了经济数据的短期性波动，并带来紧张情绪，整体经济尚未就无协议脱欧做好准备。与会议纪要一致，卡尼称，无法预测英国脱欧后的货币政策路径。经济前景方面，卡尼认为英国经济的基本面是稳健的。若不确定性比英国央行预期的消退得更快，将可能提振GDP增速0.5个百分点，提振通胀0.4个百分点；但是如果不确定性进一步上升，将导致通胀率跌至2%下方。距离英国正式脱欧还有50天的时候，梅姨前往欧盟寻求脱欧协议获得进展。对于脱欧的各种可能结果及对经济的影响，卡尼认为，如果脱欧协议尽早得到阐明，英国经济将出现上行；如果无协议脱欧，则英国经济出现季度负增长的可能性将会上升；基准预测是将面临更高不确定性，但会达成某种协议。卡尼表示，英国金融系统的主体已对脱欧的一切结果做好了准备。不过，英国脱欧可能出现各种结果，这种不确定性正给企业带来更大冲击，当前的英国GDP增速比脱欧公投前英国央行的预测值低了约1.5个百分点。

德国反垄断机构向Facebook收集隐私数据亮刃

据国外媒体报道，德国反垄断监管机构联邦卡特尔办公室(Federal Cartel Office)当地时间周四裁决Facebook滥用其市场主导地位，在用户不知情或不同意的情况下收集用户信息，从而下令打击Facebook的数据收集行为。Facebook表示，将对联邦卡特尔办公室周四做出的裁决提出上诉。这项裁决是一项为期三年调查的最终结果。Facebook表示，该监管机构低估了自己面临的市场竞争，并破坏了去年在全欧洲范围生效的的隐私法规。卡特尔办公室主任安德烈亚斯·穆特(Andreas Mundt)表示，“未来，Facebook将不再被允许强迫其用户同意Facebook几乎不受限制地将非Facebook数据收集和分配到他们的Facebook账户，“。此前，Facebook对一系列隐私漏洞进行了严格审查，包括数千万Facebook用户的数据泄露，以及外部势力试图影响美国选举而广泛使用定向广告。联邦卡特尔办公室特别反对Facebook如何从第三方应用程序——包括它自己的WhatsApp和Instagram服务——获取用户数据，以及甚至对不是其用户的人进行在线跟踪。这包括跟踪内置Facebook“喜欢”或“共享”按钮网站的访问者。此外，尽管没有明显的迹象表明该社交网络存在，Facebook也会通过相关页面观察访问者。据悉，这项裁决还没有法律效力，Facebook还有一个月的上诉时间，其表示会上诉。“我们不同意他们的结论，并打算上诉，以便于德国用户能够继续从我们的所有服务中充分受益。”Facebook在一篇博文中说。“德国反垄断监管机构低估了我们在德国面临的激烈竞争，曲解了我们对GDPR法规的遵守，并威胁到了欧洲法律为确保欧盟数据保护标准一致性所规定的机制。”自愿同意原则卡特尔办公室在其命令中表示，只有在用户自愿同意的情况下，才能将来自WhatsApp或Instagram的数据分配给Facebook。只有在用户自愿同意的情况下，才允许从第三方网站收集数据并将其分配给Facebook。穆特说，如果就此未能达成一致，Facebook应在12个月内提出解决方案，大幅限制其数据收集和合并。Facebook在回应时表示，卡特尔办公室未能意识到，它需要与视频应用YouTube或短消息服务Twitter等其他在线服务竞争，从而吸引用户注意力。它还指责德国反垄断机构侵犯了数据保护监管机构于去年5月份生效的《一般数据保护条例》(GDPR)。Facebook在其博客中表示：“我们支持GDPR，并认真履行我们的义务。然而，德国卡特尔办公室的决定错误地引用了德国竞争法，制定了只适用于一家公司的不同规则。”作为遵守GDPR的一部分，Facebook说，它已经重建了为人们提供有关其隐私和数据控制的相关信息，并改进了他们提供的隐私“选择”。它还将很快推出一个“清晰历史”功能。“卡特尔办公室忽视了Facebook实际上是如何处理数据的，以及我们为遵守GDPR而采取的措施。”Facebook如是指出。

印度央行意外降息 刺激经济政策再加码

印度央行周四意外降息，下调回购利率25个基点至6.25%。此次降息是印度自2018年8月降息以来首次放松货币政策。市场分析称通胀放缓让政策制定者有空间支持政府刺激经济增长，印度政府在大选到来之际正在为经济增长做最后的努力。印度央行货币政策委员会周四将基准回购利率下调至6.25%，同时大幅下调了通胀预期。它还将未来的货币政策立场从之前的“经过校准的紧缩”调整为中性。”受此消息影响，印度卢比兑美元快速走低，印度10年期国债收益率也快速回落。市场此前普遍预计印度央行不会有变化。此前数据显示，印度12月消费者物价指数上涨2.2%，为18个月低点，远低于印度央行设定的中期目标4%。食品价格下跌一直是通胀放缓的主要驱动因素，但不包括食品和燃料成本的核心指标仍处于高位。过去6年，印度的通胀率从年化10%的水平下降至去年3.6%的水平。批评人士一直指责印度央行高估了印度的通胀轨迹，并在降息方面过于谨慎。他们表示，降息抑制了印度的增长。印度央行周四在一份声明中表示：“预计近期总体通胀将保持疲软。”央行表示，这些决定符合中期通胀目标，同时支持增长。在印度央行新任行长沙克蒂坎塔o达斯(Shaktikanta Das)领导的首次货币政策委员会会议上，印度央行以4票赞成、2票反对通过了这一利率举措。去年12月，印度央行前行长乌尔吉特o帕特尔(Urjit Patel)辞职，原因是他与莫迪政府在各种经济和监管问题上的分歧不断扩大，包括新德里方面认为印度央行的货币政策过于紧缩。达斯接替了他的职位。达斯是投票赞成降息的人之一。印度总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)领导的政府上周公布了一项扩张性预算，其中包括大选前130亿美元的消费者刺激计划，而货币刺激正是刺激经济增长所需要的。此前分析显示，在印度经济高速增长的背后，失业的年轻人和赚着微薄利润的企业并没有分享到多少红利。统计显示，2018年印度就业市场增长几乎为零。而印度研究机构Motilal Oswal发布的一份报告称，印度企业利润占GDP比重已经跌至多年低点。过去十年里，印度企业的盈利困境已经导致“漂亮500”（在印度证交所上市的市值前500名公司）的利润占GDP比率从5.5%下降到2.8%，为十五年来最低水平。

一代宗师谢幕，75岁“债券之王”格罗斯宣布退休，他到底是怎么“晚节不保”

“老债王”比尔·格罗斯在75岁高龄之际宣布将于3月1日退休，以集中精力管理其个人资产及私人慈善基金。格罗斯不但改写了债券的历史，还是唯一一位三次夺得晨星最佳固收基金经理的人，曾在30年间业绩跑赢股指。但最近几年他被自家基金驱逐、此后基金业绩频频跑输同行，遭遇客户大规模撤资，最终黯然宣布退休。究竟发生了什么？在金融市场中搏杀了整整40年后，“债券之王”比尔·格罗斯（Bill Gross）终于选择了退休。但他最后的这段投资之路却走得颇为艰难，给他的传奇职业生涯蒙上了浓重的阴影。格罗斯在接受彭博社采访时承认了这一点：毫无疑问，当我回首过去在骏利资本（Janus）的这四年，基金的表现并不令人满意。或许，我应该坚持（类似于PIMCO的）总回报策略，接受更多限制。四年前，格罗斯被自己创建的太平洋投资（Pimco）一脚踢了出来。但这位当年已经70岁的老人并没有从此变成“落水狗”，反而大张旗鼓地开始了他的人生新篇章，转身就高调加入了骏利资本。随他而去的还有一批信徒似的投资者，把几十亿美元资金撤出太平洋，投入了格罗斯新的基金里。当年骏利资本的首席执行官Dick Weil如获至宝，这位曾与格罗斯共同效力于PIMCO的前同事把格罗斯比作了“超级碗”冠军四分卫Peyton Manning，说他是一个能“改变比赛水平的人才”。债券市场的基金经理们通常都相对低调，在公开场合和媒体上不怎么发言，只管埋头勤奋地工作。但格罗斯不一样。他爱出风头，经常在媒体上抛头露面，并且非常敢说，用词浮夸，俨然是一位债市摇滚明星——他也确实曾自称是“70岁的Justin Bieber”。他在早些年出色的业绩，对市场走势精准的判断，对外大力唱空自己却按兵不动的“心口不一”，都如同他那根松松垮垮吊在脖子上的领带一样，给债券市场留下了难以抹去的记忆。01改写历史多年以前，“债券之王”的名号绝非浪得虚名。其实，格罗斯做职业投资者完全是一个意外。在成为投资者之前，他是个流连于赌场的赌徒。上世纪70年代，格罗斯刚刚从杜克大学心理系毕业，却惨遭车祸。在住院期间，他阅读了加州大学教授Edward O. Thorp所写的《Beat the Dealer》（战胜庄家），出院后在拉斯维加斯连续玩了好几个月的21点，最终用区区200美元赢了10000美元，赚到了此后他在加州大学洛杉矶分校MBA的学费。很多年后，格罗斯说当时的这段打牌经历令他受益匪浅，他从中学到了很多博弈的方法，包括在漫长的投资生涯中计算风险蔓延和预估自己赌注的获胜概率。1971年，格罗斯担任太平洋保险公司（Pacific Mutual Life ）的债券分析师，但实际工作却是剪息票。“我每天剪下债券的息票，贴在纸上，然后寄去对方公司，他们就会给我们利息。”做了六个月，格罗斯觉得好无聊。“我说，不要再剪贴了，（我们）来交易吧。”从此之后，他就开始主动交易债券。当时，像他这种把债券当股票一样在市场上频繁买卖的做法被视为异端。可以说，格罗斯改写了债券的历史。格罗斯与人称“小胡子”的穆罕默德（Mohamed El-Erian ）共同创建了太平洋投资，从此走上了他辉煌的债券投资之路。格罗斯所管理的Pimco总回报债券基金(PIMCO Total Return Fund)一度成为全球最大共同基金，它为格罗斯赢得了“债王”的称号。2006年，62岁的格罗斯预测美国将爆发次贷危机，这个精准的判断帮助他吸引了很多投资者。Pimco在2008年金融危机后不断吸引到新的注资，在巅峰时期，资产管理规模超过3000亿美元。从1987年创设之日起到2014年9月底格罗斯突然宣布离开Pimco期间，PIMCO总回报基金获得了380%的累计回报，平均年度回报率高达7.8%，跑赢多数对手。格罗斯是唯一一个三次夺得晨星最佳固定收益基金经理人的人，他曾在长达30年间业绩都跑赢了股市大盘。"没有哪个基金经理能比格罗斯赚钱更多，"晨星在2010年1月这样评价。2003年，Fortune杂志选出了二十五位最有影响力的人士，第二名是巴菲特，第十名就是格罗斯。随着名声越来越响亮，格罗斯的商业活动越来越多，经常做客CNBC、彭博等媒体节目，侃侃而谈他的投资观点。PIMCO甚至还专门建造了一间工作室。在1997年一本关于投资的书中，格罗斯这样写道：绝大多数基金经理会选择金钱，绝大多数政治家会选择权力。或许，只有艺术家才会以牺牲这两样为代价而选择名声。我想，这就是内心深处的我——一个有抱负的艺术家，偶然做了一些回报丰厚的事情。不过，“债券之王”的成功或许也有运气的因素。上世纪80年代初，债券开启了历史性的大牛市，长期利率从那时起开始下跌。02走下神坛Dick Weil曾经发表过一句关于格罗斯的评价：“基金业绩表现不佳对他来说是一种挑战，也让他比我们任何人都要失望。”在美联储退出第三轮量化宽松（QE）前夕，PIMCO基金的表现走上了下坡路。2011年，基金的回报率在业内靠后。2013年，该基金亏损了1.9%，是1999年以来的首次亏损，评级滑落到中等水平。2013年，投资者一共从Total Return基金撤资411亿美元，在第二年9月底格罗斯突然宣布离开PIMCO基金时，又有80亿美元撤资。在他离职前，基金已经连续16个月遭到巨额赎回，累计失血1500亿美元，是有史以来共同基金公司遭遇的最大规模年度资金出逃。对于格罗斯的离职，外界普遍认为是他与公司管理层发生矛盾所致。大量客户撤资让格罗斯承受了越来越多的管理层施加的压力。2014年初，多年的老搭档穆罕默德辞职了，这使得格罗斯与同事的矛盾更加恶化。当时彭博社称，在格罗斯离开前，公司多名资深基金经理表达了与他共事的沮丧心情，并威胁要辞职。祸不单行的是，《华尔街日报》当时还报道称，SEC正在调查PIMCO是否夸大旗舰基金Pimco Total Return ETF的回报，对PIMCO定价问题的调查已进行数月，格罗斯、公司CEO等已被调查人员约谈。路透社称，SEC调查的内容包括该ETF购入某些债券以及对这些债券进行估值的方法，调查它是否以折扣价买入资产，但在不久后计算持仓价值时又采用对资产的较高估值。这一做法能够让人感觉该EFT实现了快速获利，而实际上只是利用了债券市场上一些投资产品估值方法的差异。一开始，格罗斯的跳槽被市场视为对他的重大利好，事件引发了资产价格出现明显动荡。在格罗斯宣布加入骏利资本的消息公布之后，后者股价开盘就大涨了36%：而PIMCO母公司德国安联保险集团（Allianz）股价下跌5.6%，继而带动整个德国DAX股指下跌。当日，意大利和西班牙的国债价格下跌、收益率跳升。美国公司债市场出现巨大波动，高风险及高评级的债券双双遭到抛售，收益率跳涨。墨西哥比索跌至数月最低。PIMCO在上述资产上的仓位配置比例都很高，他管理的Total Return Fund的约半数资金都投资在美国国债及其相关资产上。市场猜测格罗斯离职可能促使PIMCO减持美债等资产。在高举“还准备再干40年”的宣言加入骏利资本之后，格罗斯头顶的光环非但没有止住迅速淡去的势头，反而越来越严重了——他在骏利管理的基金，年化回报率不到1%，远未能达到当年PIMCO时代创下的辉煌纪录。2018年，格罗斯管理的骏利全球无约束债券基金亏损3.9%。晨星公司数据显示，如果从2014年9月底把10000美元投入格罗斯的骏利债基，现在应该有10224美元。但如果直接买美国债券，则至今会有10972美元。到去年底，骏利全球无约束债券基金的资管规模已经下降到不足10亿美元，较高峰期的22亿美元减少了一半多，而且剩余资金中绝大多数都是格罗斯自己的钱。就连曾经把格罗斯捧为“史上最伟大的投资者之一”的Dick Weil都在去年承认，格罗斯确实做了一些很糟糕的投资押注。那么，为什么一代宗师亏得如此之惨？英国金融时报援引一位前PIMCO高管的观点称，格罗斯确实才华过人，这奠定了他在业内标杆人物的极高地位。但与此同时，他的自信心也随之大幅膨胀，最终让他成了一个狂妄自大的人。他只相信自己的那一套，而且蒙蔽了自己的双眼，看不到自己的长处。这是什么意思呢？这位前同事解释说：很多人确实赶上了80年代固定收益资产价格狂飙的风口，但比尔（格罗斯）真正做到的是创新和打败同行。他最厉害的地方不是顺势而为做交易，而是从最棒的投资想法中作出选择。在PIMCO，诸多聪颖且天赋秉异的同事们给他提供了大量好的想法，同时公司内部也有很多的制衡措施。2015年4月21日，格罗斯在推特上高调宣称：“做空十年期德国国债是一生一次的机会，甚至比1993年做空英镑还要好，问题只在于时机和欧央行QE”。随后德国价格果然大跌，收益率飙升64个基点。但是，格罗斯却并没有像他呼吁其他投资者那样做空德债，也没有大幅削减德债仓位，他管理的骏利无约束债券基金因德债多头仓位而损失2.6%，完全抵消了当年至那时的收益，致使基金倒亏0.04%。在PIMCO的辉煌日子里，格罗斯的管理方式一度备受争议。在他的办公室里，多年间始终挂着史上知名投机者杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）的照片——那是他的偶像。格罗斯说，凡是人，都有情绪。利弗莫尔因为敏感，比一般人更容易受影响。因此，利弗莫尔倡导认识自己，格罗斯也因此时刻提醒自己，并在生活和投资上均发展出一套高度自律的系统，藉以打败情绪。最典型的就是他要求交易大厅必须时刻保持安静，及时做对了方向赚了大钱也不可以欢呼。有人曾经形容，格罗斯“让办公室安静得像是在办葬礼”。然而，格罗斯当时是出了名的脾气反复无常。格罗斯在生活上同样高度自律。他每天四点半起床，打开彭博看前晚的行情。在看完报纸吃完早餐后，六点钟准时开车十分钟到公司。早上九点，他去马路对面的万豪酒店，找私人教练指导他做瑜伽。“每天我去做瑜伽都可以自省，可以让我平静。当我回来的时候，就能使我想得更长。我相信，你越平静，就会是一个越好的投资者。”四点以后，东岸债市收盘，格罗斯就到乡村俱乐部练球，之后回家，七点半就寝。他睡觉前会先看一小时左右的书才睡觉。这样的作息，他维持了至少二十年。不仅如此，格罗斯还对下属要求严格。前Pimco雇员、现任中国皇后资本（香港）创办人粟耀莹此前曾回忆称，交易室早上四点半就有人在，五点半全员到齐，六点来就算晚了。“这里有兢兢业业的投资文化，和军队差不多，很重视纪律。”从行业角度来说，时代变了，属于格罗斯的时代远去了。Asset Management Insights创始人Gabriel Altbach是这样总结的：在某些方面，这个行业已经走过了格罗斯的独狼大师模式。从风险管理的角度看，行业公司们已经建立了大型团队，涵盖审核和技术团队，交易决策的制定也更为分散，而这些都是格罗斯避而远之的。

网易严选除夕前裁员？工作、年终奖都没了！最新回应

　　提要：近日，某网易员工晒出解除劳动合同协议书，并爆料，网易严选在除夕前通知裁员，年后还会裁30%，预计从1400人裁到900人，程序员400个人要优化一半。为了不断迎接市场的挑战，网易严选团队从未停止过引入行业人才，也在持续深入调整优化团队，保持团队高水准业务能力，敬请大家关注相关岗位招聘信息。　　没想到还差两天就过年了，网易严选的员工还是受到了暴击。　　网易严选年前通知裁员 或超30%？　　近日，某网易员工晒出解除劳动合同协议书，并爆料，网易严选在除夕前通知裁员，年后还会裁30%，预计从1400人裁到900人，程序员400个人要优化一半。　　爆料称，目前相关员工正在准备进行集体诉讼。公司决定引起争议的最大原因是，第一，年前裁员正好不发年终奖不地道，让大家都过不好年；第二，当初hr沟通的一年20薪，辛苦工作到年底没想到会裁员，原先答应的20薪年终奖没了，摇身一变就成了n+1的赔偿款，也就是说，这波裁员相当于没有赔偿。　　网易严选最新回应　　对此消息，网易严选予以否认，并表示从未停止过引入行业人才，也在持续深入调整优化团队，保持团队高水准业务能力，敬请大家关注相关岗位招聘信息。　　以下为回应全文：　　网络上所谓的“年后裁员30%”、“从1400到900人”等均为不实信息，特此澄清。　　为了不断迎接市场的挑战，网易严选团队从未停止过引入行业人才，也在持续深入调整优化团队，保持团队高水准业务能力，敬请大家关注相关岗位招聘信息。　　互联网企业频频被曝出裁员　　2018年下半年以来，互联网企业频频被曝出裁员的消息，就连京东、知乎、美团、摩拜等多家大型互联网企业均未能幸免。BAT之一的阿里巴巴也被曝推迟部分招聘，并削减差旅支出。不过，这些企业大多否认了此类消息，并表示为内部正常人员调整。　　根据此前互联网招聘平台BOSS发布的《2018四季度人才吸引力报告》，2018年四季度人才需求同比仍然增长了21.8%，环比增长了14.5%，虽然涨幅较2018年一、二季度有所回落，但各地薪资仍有不同程度上涨。报告指出，多行业和城市的招聘薪资显现不同程度涨幅，显示出人才市场薪资回暖，企业持人才储备心态。

借iOS更新强迫用户买新iPhone充电器 苹果面临集体诉讼

摘要：用户递交的起诉书显示，其购买的iPhone 7将系统升级到iOS 10.1.1系统后，手机自带苹果充电器就无法使用了，系统弹出的信息显示，“该配件可能不受支持”。2月6日，据外媒报道称，加州用户莫妮卡·艾莫森（Monica Emerson）代表千人原告团对苹果提起集体诉讼，原因是后者借iOS更新，强制用户去更换配件，比如充电器等。莫妮卡·艾莫森（Monica Emerson）递交的起诉书中显示，2016年9月购买了两部iPhone 7，但是到2016年11月，将手机升级到iOS 10.1.1系统后，手机自带苹果充电器就无法使用了，系统弹出的信息显示，“该配件可能不受支持”。为了保护iOS设备不受有问题第三方配件的影响，苹果特意在iOS系统中加入了配件检测，但是让莫妮卡·艾莫森（Monica Emerson）没有想到的是，iPhone 7中自带的苹果官方原装充电器也被无情的“封杀”，而遇到这个问题的用户不在少数。起诉书中明确标注，2017年10月份的一次iOS更新后，成千上万的iPhone用户的苹果原装充电器就被系统检测出不合规，这导致大家不得不重新购买新的充电器。考虑到截至2016年底，苹果生态有7.25亿用户，有过上述遭遇的真实消费者数量可能过百万。最终这些用户团结起来，起诉苹果并要求赔偿损失（索赔总额超过500万美元）。用户代表Monica Emerson认为，苹果的问题包括虚假广告、不公平的商业行为、欺诈，以及其他违反加州法律的行为。需要注意的是，苹果的官方指导文件显示，出现“可能不支持此配件”的提示有多种原因，包括配件损坏、未经苹果认证（MFi）、连接器脏污、iOS需更新等。目前苹果还没有对此集体诉讼表态，但是这个千人原告团正要求加州中部地方法院进行有陪审团出席的审理。

网联大年初一跨机构交易处理峰值超4.4万笔/秒

从微信群红包到春晚红包，从家人团聚享用年夜饭到紧锣密鼓购置年货，老百姓的消费增添了浓厚的年味。伴随着辞旧迎新的爆竹声，支付行业也经历了一场“大考”。密集的支付离不开基础设施的保障。据界面新闻了解，初一当天网联平台跨机构交易处理峰值超过4.4万笔/秒，0时0分3秒网络支付交易最为集中，网联平台系统成功率100%。海量支付交易得到了平稳支撑，春节高峰支付交易得到了有效保障。与双十一、双十二的集中“剁手”相比，春节期间的支付交易场景和参与人群都发生了不小的变化。“相较购物节的参与对象以年轻人为主，春节红包活动的参与者年龄分布更加广泛，涉及的活动模式及相应的支付场景也更为多样。”艾瑞咨询首席分析师李超向界面新闻记者表示。同往年春节相比，今天春节红包的发放呈现了更多元化的新特点。据了解，财付通、支付宝、度小满金融旗下的百付宝等机构均在春节期间推出了红包活动，激发了全国人民迎接新年第一金的热情。家住湖北省宜昌市的金先生告诉记者，“看春晚时全家一起抢红包、发红包，有微信群红包、百度红包、抖音红包，玩得不亦乐乎。”春节和双十一有很大不同，双十一只要零点一过，峰值会逐渐降低，但春节支付活动持续时间更长，有多个峰值。因此，今年春节支付行业的重大保障具有任务重、峰值高、规模大、时间长、类型多、范围广、难度大等特点。在人民银行的指导下，网联平台携手会同各支付机构、银行等行业各方,建立起完善的支付全链路联合运维机制，在重要时点实施联动协同保障，保障了除夕的支付高峰，再次创造了在多方参与且高水位运行下，网联系统成功率100%的最佳纪录。据界面新闻记者了解，网联平台不仅承载了节假日和日常生活中的高并发支付交易，还担当了行业枢纽的重要角色。通过实时监测各支付机构和银行对接网联平台的动态流量情况，网联平台有效协调支付机构和银行的参数配置，充分、合理、有效地调配资源，发挥网联平台的行业枢纽价值。“春节期间发起红包活动的机构比较多，保障难度大，情况较以往更为复杂。对不同机构和银行，网联均制定了针对性的保障方案，并通过动态分配资源，保障各线程的流量在各方的承载能力范围内，避免高并发风险，同时又不浪费资源，把行业效能最大化。”网联相关人士表示。

屡见投资人拉横幅群访闹访 私募基金托管业务衍生风险是如何来的

前言：衍生风险是指私募基金管理人以及基金产品违法违规或投资失败违约而产生的风险(以下简称“源风险”)传导给托管人后衍生出来的风险。日前“阜兴系”私募基金实际控制人失联后，部分投资人到托管机构闹访，4家相关私募基金托管人经营中断，引发市场震动。这类私募基金管理人违法违约风险传导给托管人的衍生风险（以下简称“衍生风险”）,相对于私募基金托管人从业过程中的操作风险、合规风险等风险而言，私募基金托管人更难管理和把控，需要引起托管人高度重视。一、 衍生风险成因衍生风险是指私募基金管理人以及基金产品违法违规或投资失败违约而产生的风险(以下简称“源风险”)传导给托管人后衍生出来的风险。促使衍生风险发生的源风险主要有三类：一是道德风险。由于基金业协会对于私募基金管理人采取登记制，私募基金备案获得牌照的成本比较低，极少数不法分子以登记为私募基金管理人来自我增信，以私募基金名义非法吸收公众存款，甚至集资诈骗失联跑路，导致投资者血本无归的风险，此类源风险传导的衍生风险破坏力最大；二是违规风险。由于私募基金管理人素质参差不齐，部分管理人内控合规意识不强，在产品设计和合同条款方面存在合规问题，在产品募集时存在违规销售、在资金运用时存在违规投资运作和违规使用资金等，导致投资者本金损失；三是投资项目失败风险。部分管理人投资管理能力经验不足，投资项目选择不当，投资失败导致难以退出投资者无法收回本金。二、衍生风险种类分析因基金合同为管理人、托管人和投资者三方签署，私募基金管理人及基金产品产生的源风险，往往传导到托管人，产生众多衍生风险，概括起来主要有：（一）声誉风险。私募基金管理人违法违规甚至失联跑路导致投资者损失，投资人在无法联系管理人或失效的情形自发聚集向托管人寻求救济。在损失得不到弥补的情况下，投资人往往在托管人经营地甚至监管部门办公地拉横幅群访缠访闹访，形成群体性事件。闻风而动的某些媒体往往不明就里炒作和放大，各门户网站或微信迅速转发，一时间会给托管人的社会声誉造成恶劣影响，对托管人产生巨大压力并对后期业务经营产生不可估量的不良影响。（二）法律风险。私募基金管理人源风险导致投资者损失后，投资者在向司法机关提起民事诉讼或向仲裁机关申请仲裁时，往往将托管人列为共同被告，要求托管人承担连带赔偿责任。当前，托管人是否承担共同受托的连带责任，托管人权责界限边界如何界定，如何承担托管责任，相关法律法规并未明确，在具体讼诉仲裁中托管人因相应问题可能败诉而承担一定法律风险。在司法实践中,也存在少数诉讼仲裁案例判决裁定托管人承担连带责任的情形。（三）合规风险。私募基金投资人在无法联系到私募基金管理人或维权无果的情形下，往往向基金业协会或托管人所在地的监管部门投诉、缠访、闹访。在此情形下基金业协会或行政监管部门，往往要求托管人自查汇报，甚至派员现场检查。如果检查发现托管人合规方面存在些许瑕疵，基金业协会或行政监管部门往往从严对其采取自律处分或行政处罚，从而衍生一定的合规风险。（四）经营风险。经营风险中，托管人在处理衍生的合规风险、声誉风险和法律风险过程中，需要付出巨大的人力物力和财力，同时在处理过程中会自动或应监管要求暂停相关托管业务，产生短期或长期中断经营的风险。更为严重的是，如果法院判决或仲裁裁决托管人应与管理人承担连带责任赔偿投资者损失，或者监管机关要求托管人先行赔付投资者损失，托管人往往付出巨额资金，造成严重财务负担，产生重大经营风险。三、衍生风险对不同类型私募基金托管业务影响尽管私募基金托管业务面临众多衍生风险，但是衍生风险对不同类型私募基金托管业务影响并不相同。如果将私募基金分为证券类私募基金和非证券类私募基金两大类，证券类私募基金托管业务衍生风险小，而非证券类私募基金托管业务衍生风险则大得多。对于证券类私募基金而言，由于基金产品投资于标准化证券，投资款在投资者收益账户-募集资金专用账户-基金托管账户-证券三方存管账户中形成闭环，无须担心在管理人失联情况下导致的各类衍生风险。同时，管理人在投资标准化证券时，托管人可以在交易日对产品进行监控，当产品超出投资范围、产品净值低于止损线或合同约定预警线，托管人可以进行提示预警，能有效防范和管控风险。因此，一般衍生风险难以波及证券类私募基金。对于非证券类私募基金而言，一方面从基金投资款的流向看，托管人根据管理人的划款指令将资金划出，投资款在离开基金托管账户进入融资方的账户后，就脱离了托管人的监控；托管人只有在基金投资到期后，被动接受到期投资回款。因此，中间环节托管人无法监控资金流向，中间环节断开，投资款无法形成闭环，这给不法私募基金管理人非法使用甚至侵吞资金可乘之机，带来巨大衍生风险。另一方面从非证券类基金投资对象看，私募基金投资款最终投向的各类非标资产，投资标的复杂多样，价格不透明，难以估值。托管人在审核管理人投资指令时，只能从形式上书面审核投资是否与基金合同的一致，难以对投资标的价值和风险进行实质性尽职调查，导致不能管控投资产生的风险。因此，非证券类私幕基金托管业务易产生衍生风险。四、衍生风险法律责任分析当前，托管人是否存在衍生法律风险、在法律上应定性为何种风险、如何承担风险，法学界和业界对此众说纷纭、莫衷一是，仍无定论。目前，主要有三种论断：（一）连带责任说：即托管人是共同受托人，与管理人承担连带责任。持此观点的论者认为：私募基金投资人、管理人、托管人签订三方合同，构成信托法律关系，私募基金管理人和托管人为私募基金投资人共同的受托人，应适用《信托法》规定。《信托法》第三十一条、三十二条明确共同受托人的概念，并规定了“共同受托人之一违反信托目的处分信托财产或者因违背管理职责、处理信托事务不当致使信托财产受到损失的，其他受托人应当承担连带赔偿责任”。管理人和托管人系共同受托人，内部事务的划分并不否定对外承担连带责任。“阜兴系”事件后，中基协在2018年7月13日公告中要求托管银行“按照《基金法》和基金合同的约定，切实履行共同受托职责，通过召集基金份额持有人会议和保全基金财产等措施，尽最大可能维护投资者权益。”，此种声明倾向于将托管银行认定为共同受托人。（二）分别责任说：即托管人和管理人分别受托，分别承担受托责任。持此种观点的人认为：我国《基金法》规定的基金当事人则包括管理人、托管人、基金份额持有人这三方。同时，《基金法》第一百四十五条明确规定：“基金管理人、基金托管人在履行各自职责的过程中，违反本法规定或者基金合同约定，给基金财产或者基金份额持有人造成损害的，应当分别对各自的行为依法承担赔偿责任；因共同行为给基金财产或者基金份额持有人造成损害的，应当承担连带赔偿责任”。因此，基金托管人或管理人原则上只对因各自的行为造成的损失承担赔偿责任，只有双方存在共同不当行为造成投资人损失时才承担连带责任。（三）保管人说：即托管人系履行辅助人，承担保管人责任。持此观点的人指出：《商业银行托管业务指引》“本指引所称商业银行托管业务，是指托管银行基于法律规定和合同约定，履行资产保管职责，办理资金清算及其它约定的服务，并收取相关费用的行为。”，《信托公司集合资金信托计划管理办法》第19条规定：“信托计划的资金实行保管制。对非现金类的信托财产，信托当事人可约定实行第三方保管，但中国银行业监督管理委员会另有规定的，从其规定”。另外《商业银行托管业务指引》中第十三条规定：“托管银行按照法律规定和合同约定对托管账户内的资金和证券履行保管职责，但对于已划转出托管账户的财产，以及处于托管银行实际控制之外的财产不承担保管责任。除法律规定或合同另有约定外，托管银行不承担对托管财产所投资项目的审核义务。”上述规定均明确托管人为保管人辅助人，承担相应保管义务和责任，不能和管理人承担连带责任。我们认为，无论是证券类私募基金还是非证券类私募基金托管人均应采用分别责任说。托管人和管理人分别受托，分别承担受托责任。除非托管人和管理人有共同加害行为或者合同中明确约定，否则托管人不承担因管理人违法违约产生相关法律责任。主要理由有：一是从侵权法基本理论来考察，连带侵权责任一般要求行为人有共同意思联络和共同加害行为（除了法律明确规定的高空抛物、法定代理人雇佣人侵权外），否则不构成共同侵权，不承担连带责任。托管人在管理人产生源风险的行为过程，没有共同意思联络（与管理人合谋），独立履行托管职责，也没有共同实施侵权行为，当然不承担严重的连带责任；二是从托管人地位比较法来考察，资本市场发达国家规定以托管人分别责任为原则。如美国《投资公司法》明确托管人与投资者的关系不是信托关系，托管人、投资者分别与基金公司订立托管合同、投资协议。托管人的职责分为保管和监督，且分别由保管人、独立董事承担，承担保管（会计核算、账户管理等方式保管基金资）和监督职责，并不与基金管理人承担连带赔偿责任。英国立法规定委托人（投资人）、受托人（管理受托人+托管受托人）的结构来构造投资信托法律关系，在共同受托人中托管受托人性质为保管受托人，强调内部制衡管理受托人，但法律规定二者归责原则为分别责任，不承担连带责任。亚洲的日本、韩国法律规定在投资信托法律关系中，存在两个契约，投资者与管理者之间的买卖契约（资金购买受益凭证），及管理人通过买卖契约获得资金后，以委托人身份与托管银行签订的以投资者为受益人的信托契约，一般也是按照契约分别承担责任，除非有共同加害行为；三是从我国现行法律法规来考察，无论证券类基金还是非证券类基金托管人均无需承担连带责任。如前所述，虽然《信托法》规定了共同受托人和连带责任的内容。但是按照特别法优于普通法适法原则，证券类私募基金应适用《基金法》规定，非证券类私募基金应适用《私募投资基金监督管理暂行办法》。《基金法》第一百四十五条规定，除了托管人和管理人共同行为造成损害承担连带责任外，二者应分别对各自的行为承担赔偿责任，而《私募投资基金监督管理暂行办法》并未规定管理人和托管人为《信托法》所规定的共同受托人，只是要求二者按照本法和基金合同的规定履行受托人职责。基金合同分别规定二者权利义务，二者也应分别承担责任，除非有合谋共同侵权行为；四是从司法判例来看，绝大部分案件裁判托管人不承担连带责任。五、衍生风险的管控当前，托管业务不同于券商其他业务领域，业务个性化强，法定职责边界相对模糊，衍生法律风险归责原则有待进一步确定，潜在的衍生声誉风险、合规风险、经营风险巨大。为有效防范和管理衍生风险，促进托管业务行稳致远健康发展，我们认为托管机构应综合采取以下措施管控衍生风险：（一）做好管理人和产品尽职调查，严把准入门槛由于私募机构资质参差不齐，且违法违规成本不高，前期在产品及管理人引入过程中，托管机构需要对其进行充分的尽职调查，深入地实质性地了解管理人资质和产品风险。如仔细考察股东构成和股本结构，是否具有良好的法人治理结构，拥有健全的内部控制体系和完备的风险管理制度；应具有良好的社会信誉，诚实守信，在国家企业信用信息公示系统、天眼查等公开网站中查询最近三年应没有重大违法违规行为记录，没有重大未决诉讼，无不良诚信记录；管理人团队应具备专业资管经验和能力，高管人员最近三年需无违法违规重大失信记录或重大负面新闻。产品收益风险匹配，产品结构和投资范围合法合规等。通过尽职调查，把资质不佳的管理人和运行不良、风险高的产品拒之门外。（二）严密设计托管合同归责条款，防范加重托管义务风险私募基金业务个性化程度较高，而管理人相对专业能力却普遍不足，从而导致很多基金产品存在合同中的相关权利义务职责条款约定不明等问题。在产品合同拟定阶段，须严格审核相关归责条款，确保投资标的符合管理人经营范围；产品的结构设计合理合规，符合权利义务对等原则，不存在损害相关方利益的情况；不扩大托管人非法定职责和义务，部分带监督职能的增值服务可通过将义务条款转换为约定权利的方式来实现。如在托管合同中明确托管人不负有清算组织义务，只有配合管理人进行清算分配义务。（三）动态跟踪 ，加强对管理人投资运作监督虽然根据《商业银行托管业务指引》，除法律规定或合同另有约定外，托管机构不承担对托管财产所投资项目的审核义务。但是，建立动态的投资标的跟踪机制，有助于托管人了解产品投资全貌，了解投资项目基本情况，及时规避上述衍生风险。如产品投资底层资产是资管产品的，则要求必须备案且托管；若为项目公司等标的，可与管理人协商获取底层资产项目对应的银行账户流水；若涉及管理人自融行为，在符合合同约定的情况下，办理投资划付后，可根据法规要求，敦促管理人及时充分披露管理方交易情况和股权变动情况。同时，托管人对上述跟踪提示行为注意书面留痕、邮件留档，进行动态管理。（四）合规操作，勤勉尽责不留漏洞从司法判例看，法院或仲裁机构在对于上述衍生风险进行判决或仲裁时，往往会审查托管人操作上是否按照合同或协议的约定严格执行。如果托管人在操作上存在小瑕疵或小的疏忽，未按协议严格执行，法院或仲裁机构很可能会判决或裁决托管人与管理人承担连带责任，承担衍生风险。因此，托管人在业务操作时应勤勉尽责，及时堵塞合规操作小漏洞，严防操作风险引发衍生风险。（五）做好风险应急预案，引导舆情传播托管机构应制定风险应急预案，成立风险处置组织，明确风险发现、识别、评价、处置风险措施和机制。托管人应未雨绸缪，对于违约的私募基金产品，及时提示预警管理人，要求其纠正违约行为，对拒不纠正的及时将相关信息及托管人的履约情况向所在监管机构进行沟通汇报并做好备案，防范潜在风险。对于已引发纠纷风险的产品，按照风险应预案，成立应急小组，掌握情况，尽早通知相关各方，与其他机构一同直面闹事投资者，尽可能明确对方的诉求，全面掌握的信息，并向闹访缠访者及时沟通事实真相、事件处理过程、已经和将要采取的措施，尽可能与对方达成一致认识。同时，托管人应掌握主动，及时澄清媒体不实报道，主动联系媒体公布事实真相和相关处置措施，引导媒体客观真实报道，做好舆情控制。参考文献：1、倪受彬：投资基金法律关系中托管行的地位和责任，微信公众号-资管投行大家说，2018年8月2号刊发；2、余红征；深挖《信托法》、《基金法》，一文说透管理人跑路后托管人怎么办，微信公众号-资管投行大家说，2018年7月28号刊发；3、“阜兴系”投资者维权无门暴露正规私幕实控人跑路定性难，经济观察报，2018年7月28日4、中银协：银行托管私幕权责清晰不承担共同责任，新浪财经，2018年7月23日；5、案例分享，私幕托管人的责任边界在哪里微信号-图解金融，2018年8月26日；6、张晨曦：私募风险频发，券商托管该如何应对？360doc..com个人图书馆 2017年10月16日。

卫健委回应血液制品疑染艾滋 医药巨头"爆雷"

春节不平静。2月5日大年初一，一份网上流传的文件显示，国家卫生健康委办公厅当日发布了一份《关于暂停使用上海新兴医药股份有限公司相关批号静注人免疫球蛋白的通知》。国家卫生健康委关于“静注人免疫球蛋白艾滋病抗体阳性”有关问题的回应2月5日，我委接到上海新兴医药控股有限公司静注人免疫球蛋白（批号：20180610Z）艾滋病抗体阳性有关情况的报告后，立即通报国家药监局，并要求全国各医疗机构暂停使用和封存该公司问题批次药品，做好相关患者的病情观察和监测，配合药品监管部门作好情况调查和药品处置工作。我委已第一时间派出工作组赴地方指导工作，并召集专家对有关问题进行分析研判。根据国际相关文献报道，结合该药品灭活病毒的生产工艺特点和产品PH值等因素，专家认为使用该药品的患者感染艾滋病的风险很低。我委已组织制定了使用药品患者的随访监测方案，本着对人民高度负责的精神，指导地方做好相关患者随访观察，配合国家药监局共同做好后续处置工作。上海药监部门：上海新兴医药股份有限公司已被要求停产据上海市药品监督管理局今日通报，2月5日，接国家药监局、国家卫生健康委关于做好上海新兴医药股份有限公司相关批号静注人免疫球蛋白有关问题处置工作的通知，上海市委、市政府领导高度重视，要求立即开展药品排摸和封存工作，尽快查清事实，切实加强药品管理，确保群众用药安全。上海市药监部门立即组织执法人员和专家进驻生产现场，开展调查处置，控制企业所有相关生产和检验记录，对产品抽样送检，并已要求企业停产，启动紧急召回。市卫生健康委已通知全市医疗机构暂停使用相关产品。国家药监部门已派出专家组抵沪对企业进行现场核查，目前，事件正在进一步调查中。事件经过2月5日大年初一，一份网上流传的文件显示，国家卫生健康委办公厅当日发布了一份《关于暂停使用上海新兴医药股份有限公司相关批号静注人免疫球蛋白的通知》。通知称，国家卫健委接到江西省卫生健康委报告，江西省卫健委疾控中心检测到上海新兴医药股份有限公司静注人免疫球蛋白（批号：20180610Z）艾滋病抗体阳性。对此，通知要求各地立即暂停使用上海新兴公司生产的该批次静注人免疫球蛋白，并对产品进行封存。对采购问题批号产品的医疗机构，应立即上报并对已经使用问题批号产品的患者进行监测，密切观察病情变化。同时，配合药品监管机构做好相关处置工作。上海市食品药品检验所给予这批产品的签发结论是“该批制品符合规定，建议予以签发”，产品共签发了12226瓶，规格为2.5g/50ml/瓶，保质期到2021年6月8日，收检编号为SH201800916。据报道，关于上海新兴医药的静注人免疫球蛋白事件，始于江西一位新生儿。据了解，该新生儿近期因身体不适，在医院各项检查时发现了艾滋病呈弱阳性。之后，再度检测时又未出现这一艾滋病弱阳性，然而在对艾滋病弱阳性这一情况追查时，依据追溯体系追查到了上海新兴医药的这批次静注人免疫球蛋白。涉事企业：上海新兴医药为中国医药控股据新兴医药官网：上海新兴医药股份有限公司系国家血液制品定点生产企业，主要从事血液制品的生产和销售，是一个集科研、生产、销售为一体的高科技外向型生物医药企业。成立于2000年8月，由中国新兴（集团）总公司等单位共同发起，在原解放军总后卫生部上海新兴血液制品研究所基础上改制而成，注册资本1.64亿元，于2009年随新兴集团整体重组并入中国通用技术集团。于1999年在上海市浦东新区投资1.7亿元，建成了目前亚洲一流的血液制品生产基地，年设计原料血浆处理能力达300多吨。2000年至今，其血液制品产品的种类和数量由三个品种，6个规格，提高到目前的11个品种共31个规格，包括：人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）、冻干静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、人纤维蛋白粘合剂、人纤维蛋白原。目前产品种类和数量在国内同行业中居前二名（目前，国内血液制品产品种类生产数量最多的是华兰生物，共12种），原料血浆的综合利用率高。新兴医药出资约5000万元收购了两个单采血浆站，分别为湖南怀化单采血浆站和江西余干单采血浆站。可年采血浆约70吨的规模，目前采量正逐月稳步上升。也进一步加强了投资收购和新建单采血浆站工作，以新建为主。目前，新兴医药由上市公司中国医药(600056)控股管理。公司系国家血液制品定点生产企业，主要从事血液制品的生产和销售。2018年5月，当时的中国医药计划以2.77亿元的价格收购长城制药51%股权及新兴医药26.61%股权。

英国偷车贼的国际产业链:1年失窃11万辆车去哪了

英媒称，英国过去5年盗窃轿车案猛增50%，约每5分钟就有一辆车被盗，窃贼越来越多使用高科技，并发展出国际化产业链。据英国广播公司网站1月28日报道，据英国内政部数据显示，在2017-2018财政年度中，英国共有111999万辆轿车被盗。而英国汽车行业媒体透露，虽然警方通常会接受车主报案，但超过50%记录在案的失窃汽车永远无法回到失主身边。偷车技术升级英国媒体曾曝光相关监控录像，显示偷车贼在不用钥匙的情况下，使用廉价的模拟遥控器，只用50秒的时间就将停放在一户人家门外的奔驰轿车顺利启动偷走，他们利用的就是这辆车使用的无钥匙开锁点火技术的漏洞。英国消费者组织发现，福特嘉年华、大众高尔夫、日产等采用无钥匙开锁点火技术的畅销车型都存在更高的失窃风险，此外，奥迪、宝马、奔驰、路虎等品牌高价车因为更值钱也更容易失窃。相反，一些没有无钥匙开锁点火技术的汽车反而被认为是更安全的。国际化产业链英国偷盗汽车存在着犯罪集团经营的庞大产业链。偷车贼偷到一辆汽车后，会立即将其开到这个犯罪产业链上的某个中转中心，有可能是犯罪分子经营或控制的汽车修理车行，或者是某个犯罪分子的家里，或者是仓库等地。这些车或者被拆卸，或者整车被运到国外销售。英国全国警方打击犯罪部门近年透露，几乎每天都可能在港口发现被盗的汽车装船运往海外。由于很多车都有电子追踪系统，警方发现英国被盗的汽车被运到法国、德国、欧洲各地，然后有些车被运到土耳其、塞浦路斯，最后从警方的雷达上消失。英国伦敦东部的埃塞克斯、曼彻斯特附近和伯明翰等地区还有些汽车修理厂会拆卸汽车。一些失窃的汽车被拆散后，会以零配件上网出售，有些车最后在东欧或者非洲现身。“贼喊捉贼”2015年，伦敦一名男子向警察报案说其保时捷跑车被盗，警方按通常做法予以登记在案。但这名男子却没有登记自己的住址，而是登记了他父母的住址，警察追问后又改登记其女朋友的地址，一系列答非所问开始引起警方的怀疑，于是决定调查。结果警察登门调查后，立即发现此人地下车库停放了19辆被盗的豪华车，包括宾利、路虎等，价值近百万英镑。此外，此人银行账户里还有44万英镑来历不明的现金。据此，警方抓到了此偷车贼，法院2018年10月将其判刑入狱8年。

猫眼上市就破发，电影市场甚至撑不起两个票务巨头

　　电影票务平台猫眼，2 月 4 日在香港以约 170 亿元市值上市，股价当天就跌破了发行价。　　猫眼最初是由美团孵化的电影卖票平台，2016 年以约 83 亿元估值向光线传媒及其控股股东光线控股转让了 57.4%股份，对价合计约 47.83 亿，对应的转让市值约 83 亿元。随后，腾讯、微影分别增资入股猫眼，微影旗下的娱票儿也合并进猫眼。　　自此，淘票票、猫眼、娱票儿三分天下格局结束，电影卖票生意进入到了猫眼和淘票票的双寡头垄断格局。2017 年 10 月，腾讯又进一步以 200 亿元的估值取得了猫眼 2.5%股权。　　目前，中国 94.9%的电影院都通过猫眼卖票，猫眼占网上票务市场 60% 份额，淘票票占其余的 40%。　　看着是市场格局很稳定，随时可以赚钱的样子。可问题是，国内电影产业的规模太小了。　　就以 2018 来说，国内票房终于达到 600 亿元，比 2017 年的 559 亿增长了 9%。这已经是三年内的第二次增长速度低于 10% 了，之前 2016 年的票房只比 2015 年的增长了 3.7%。也就是说，这可能是一个短期内基本饱和的市场。　　然后这 600 亿里，院线分走 55%，但院线自己也越来越不赚钱了。　　剩下的 270 亿元，还要分国产片、引进片，还包括了拍摄、明星片酬、发行、营销、综合人工、编剧、特效、后期制作、道具等所有的成本支出。　　以目前电影行业 25%左右的净利率来估算，全中国电影行业每年净利润在 40-50 亿元左右。　　这么小的利润空间，要养出大公司几乎不可能。即使不考虑万达、华谊兄弟、光线传媒等影视公司，只看卖票的猫眼、淘票票，也能看出这门生意的天花板太低。　　从卖票的成交额看，2015 - 2017 年，猫眼总交易额分别为 140.44 亿元、144.31 亿元和 216.80 亿元，2018 年上半年交易额 166.46 亿。而这 3 年半时间，猫眼通过卖票赚佣金的收入翻了 4 倍，从 2015 年的 5.97 亿增长至 2017 年收入突破 25 亿，2018 年上半年收入为 18.95 亿。其中，超过 80% 收入来自卖票。　　但与此对应的，是持续的亏损。2015-2017 年，猫眼净利润分别为 -12.98亿、-5.08 亿和 -0.76 亿，亏损有所缩窄，但 2018 年上半年亏损又增加到了 -2.31 亿。　　因为，电影上座率在过去 3 年下跌了一半，电影票没有足够的提价空间了，卖票平台还要提供各种形式的优惠。2015-2017 年，猫眼的销售及营销支出分别高达 15.21 亿元、10.28 亿元和 14.20 亿元；2018 年上半年，营销支出达到了 11.46 亿元，超过 2017 全年 80% 的营销支出水平。　　淘票票也是类似状况，由于票补、销售成本，2016、2017 年都亏损 10 亿元。　　由此可见，猫眼、淘票票虽然垄断了市场，但由于电影票价没有提价空间，烧钱维持市场份额的竞争仍在持续，且看不到尽头。　　而且，国内全影视行业的利润也就 50 亿元左右，以美股给影视公司平均 10 倍市盈率的估值来参考，国内影视公司的市值总和也就 500 亿左右，但现在光是卖票的猫眼 170 亿市值、阿里影业（淘票票） 360 亿市值，合起来就超过 500 亿市值，都还没算上其他影视公司。整个行业市值已经需要想象力来支撑了。

独董是人还是神？1人可身兼5家上市公司独董？

在1月16日召开的格力电器2019年第一次临时股东大会上，刘姝威当选格力电器独立董事一事受到市场的极大关注。毕竟这是刘姝威继去年当选万科独立董事之后，当选的第二家著名品牌企业的独立董事。能同时出任两家著名品牌上市公司的独立董事，这种情况在独董中并不多见。刘姝威再一次让市场的目光转向到A股市场的独董制度中来。而据28日的《新京报》报道，截至2019年1月，3578家A股上市公司共提供11305个独立董事职位，平均每家上市公司可提供3.16个独董职位。其中，有88人同时身兼5家上市公司独董。在这88名独董中，有两位已迈入古稀之年的“五满贯”独董相当引人注目。一位是75岁的樊行健，分别担任金杯电工、银信科技、九典制药、株冶集团、郴电国际等5家上市公司的独董，身份是中国注册会计师，曾任西南财经大学副校长、湖南财经学院副院长。另一位是74岁的付于武，分别为长春一东、科力远、小康股份、广汽集团、圣龙股份等5家上市公司的独立董事，曾是哈尔滨汽车工业总公司总经理，现任中国汽车工程学会理事长。88人同时身兼5家上市公司独董，甚至还有两位年过古稀的老人也置身其中，这些独董对独董工作的“热爱”令人敬佩，这种“热爱”可以说到了“迷恋”的地步，甚至大有鞠躬尽瘁的意味。但这显然不是独董制度之幸事，而是独董制度之悲哀。何以此言？因为独董是人不是神。而既然是人，那么人的精力总是有限度的。一个人，干着5家上市公司的独董，而且这个人还有着自己正式的工作，甚至还在社会上有着各种社会职务。这样一个人，就算每天24小时不睡觉，恐怕在时间上也安排不过来。这样一个人，能干好5家公司的独董工作吗？不仅如此，还有两位年过古稀的老人，也都身兼5家上市公司的独董职务。而据报道，今年74岁的付于武目前还是中国汽车工程学会理事长。两位老人的精力安排得过来吗？难道两位老人真的是神不是人吗？这些聘请两位老人的上市公司，也不怕把两位老人的身体累垮了吗？这些上市公司还有一点中华民族尊老爱幼的美德没有？可以肯定地说，这88位独董是人不是神，包括两位年过古稀的独董。而既然是人不是神，那么，很显然这些人的精力并没有放在独董的工作上，或者说出任独董，本来就不需要做什么事情，而只需要挂一个职，然后领一份收入就可以了。不然，如果真的要认真履行独董的职责，甚至还要认真当好中小投资者的代言人，一个身兼5家公司独董，并且还有自己的正式工作，还有社会上的兼职，这还不把自己累死？尤其是两位古稀老人，每个月就是到5家上市公司去走一趟，只怕也会将自己的身体累散架了吧？如此一来，这88位独董能是称职的独董吗？这88位独董如此“迷恋”独董工作，这其中当然有他们个人的原因，比如，很能干，或者说很能适应独董的角色。但这显然不是他们的过错。究其原因，还是制度本身出了问题。因为制度本身允许一个人可以身兼5家公司独董之职，所以，这88位独董本身并不违规。但一个人身兼5家公司独董之职，并且还有自己的正式工作，甚至还有其他的社会职务，这样的独董能称职吗？这样的独董想不当花瓶都是一件困难的事情，除非这些独董是神不是人。而既然独董制度从一开始就将独董设计成了花瓶，只需要挂个虚名，就可以只拿钱而不干活，如此一来，独董沦为花瓶就不是独董的过错，而是制度的原因了。这就难怪作为中央财经大学财经研究所研究员、中国企业研究中心主任的刘姝威也能担任两家品牌上市公司的独董了，按现行制度的规定，刘姝威还可以担任3家上市公司的独董职务。反正是只拿钱不做事的职务，独董的福利待遇挺好。也正因如此，88人同时身兼5家上市公司独董，这不仅是独董制度的悲哀，更是独董制度本身就是花瓶制度的重要表现。独董制度也因此沦为某些人的福利制度。这样的制度对于股市来说，有百害而无一利。因此，这样的制度大可以废除，或推倒重来，别让这样“福利制度”毁了“刘姝威们”正常的专业研究。

华尔街大型机构警告：最安全的交易进入危险区

摘要：汇丰私人银行、巴克莱资本投资者解决方案等大型机构或基金都开始预警，去年四季度以来，由于押注低波动性类股的人数和资金过多，华尔街看起来最安全的交易已经进入危险区。“正在成为共识的仓位布局，对我们来就是警示信号。”全球金融市场“惊心动魄”的2018年仍令人记忆犹新。在充满了“不确定性”的漫漫征途中，更多投资者选择离场观望，留下的人选择押注低波动性的“安全交易”。但汇丰私人银行、巴克莱资本投资者解决方案等大型机构或基金都开始预警，由于“押宝”的人数和资金过多，华尔街看起来最安全的交易已经进入危险区。据彭博社统计，1月共有25亿美元涌入在美国上市、追踪低波动性类股的ETF中，其中iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF（最小波动性美国ETF，交易代码USMV）这款产品单月吸引了10亿美元增量资金，过去九个月都持续迎来投资者流入。纳斯达克也在官网撰文称，上述ETF本周一涨0.4%，日高为55.71美元，接近去年9月21日触及的52周新高57.67美元。在过去五个交易日，这一ETF累涨1.97%，过去21个交易日（一个自然月）累涨6.83%，过去63个交易日（一个季度）波动上涨1.59%。此外，Invesco S&P MidCap Low Volatility ETF（标普中盘股低波动性ETF，交易代码XMLV）的周度表现也较为突出。过去一周大概迎来6430万美元的资金流入，单周增长3.1%。这一ETF今日同样上涨0.4%，日高47.86美元，接近去年9月中旬所创的52周新高49.46美元。资金持续涌入，令标普500大盘低波动性指数的市盈率不断上涨，目前接近至少2013年以来最高。低波动性指数的市盈率曾在2017年触及峰值后回落，估值下滑叠加低波动性的类债特征，成为此类股票吸引力的源泉。分析称，这些个股之所以波动性低，部分是由于没有充分估值。咨询机构Wisdom Tree的全球研究主管Jeremy Schwartz也撰文指出，波动性提升、投资者想要削减股市风险敞口等冲动，令去年四季度美股的板块配置经历“戏剧性”轮转，资金从科技等动能股，更多地进入到了防御型、高股息和低波动性的类股中：“低波动性的板块在2018年表现最好，到去年12月中旬前跑赢了大盘500个基点。但风险也隐藏在其中，低波动性类股由于过于受欢迎，在美国至少看起来估值过高了。这个投资要素非常受欢迎，仓位也非常拥挤。现在，MSCI USA最低波动性指数的市盈率比标普500大盘还高了几个点，而这个领域集中在更慢增长、更低盈利能力的公司。尽管我们也担心波动性提升，但未来我们会对这类投资更谨慎。”这与其他大型机构的观点不谋而合。资产管理规模高达9850亿英镑（约合1.3万亿美元）的Legal & General Investment Management跨资产投资主管John Roe对彭博社表示，低波动性板块可能更为脆弱，“正在成为共识的仓位布局，对我们来说就是警示信号。”法兴银行的欧洲股市策略主管Roland Kaloyan还提到了低波动性类股面临的另一大风险，即全球主要央行收紧货币政策仍是一个大背景，因此挑选低波动性个股时，还要重点关注其是否具有高质量的资产负债表：“很多低波动性的个股都具有更高杠杆的风险敞口，例如防御型板块的公用事业和电信股是重资产运营领域，可能会对利率走高更为敏感。相对无风险的国债等实际收益率走高，也会令其他一度有吸引力的策略形象打折扣。”华尔街见闻曾提到，2018年全球股市的市值缩水近12万亿美元，幅度创2008年金融危机以来最大，也是历史上第二大纪录，“如果只看市场表现，全球经济正迈向一场衰退。” 再加上主要国家贸易摩擦、美国政府政策的不确定性和全球经济增速放缓等担忧，市场避险情绪浓厚。为了避免单一押注低波动性类股导致“不再安全”，不少专家推荐在转向防御的同时，也持有一些成长性的类股或板块。当然，你也可以选择暂时离场观望。TD Ameritrade的客户活动指数显示，美国散户并没有参与追涨今年1月的股市反弹，反倒连续第四个月削减了股票风险敞口，今年前四周的敞口创2012年7月以来最低。还买入金融产品的投资者更多聚焦在低波动性的固收资产。

机器人逐步具备意识，突破狭义AI的自我学习机器人问世

摘要：哥伦比亚大学打造一只“从零开始”认识自己的机器人，这个机器人在物理学、几何学或运动动力学方面没有先验知识，但经过35小时训练，能够100%完成设定任务，具备自我意识。“有意识的机器人”在春节前现身。过去几十年来，拥有自我意识的机器人一直是科幻小说最喜欢的题材之一，现在，这个过去只存在与科幻小说中的事物离我们越来越近了。哥伦比亚大学工程学专业的研究人员打造了一种“从零开始”认识自己的机器人，这个机器人在物理学、几何学或运动动力学方面没有先验知识，最初并不知道自己是蜘蛛、蛇还是手臂，不知道自己长什么样子。在经过35个小时的“初步学习”之后，机器人创建了一套自我模拟。然后利用自模拟器来考虑和适应不同的情况，处理新任务，甚至能检测并修复机体损伤，继续处理任务。最近，这项成果近日发表在Science Robotics上。成功率100%，堪比人类闭眼睛拿一杯水虽然人类和动物都可以通过思考来进行自我调节，但目前对大多数机器人来说，仍在学习使用人类提供的模拟器和模型，或者通过费力耗时的试验来纠正错误。机器人还没有学会像人类那样模拟自己。论文作者之一，哥伦比亚大学机械工程学教授、创意机器实验室主任Hod Lipson和他的博士生让一个四自由度的铰接式机械臂能够思考，具体过程如下：最初，机器人会进行随机移动，收集大约1000个移动轨迹，每个轨迹中包括100个点。然后利用深度学习，来创建一个自我模型。不过，创建出的第一个模型是非常不准确的，机器人并不知道自己是什么，也不知道自己的关节是如何连接的。但经过不到35小时的训练，自我模型已经和机器人的真实情况高度相符。这个模型会在闭环系统中执行“拾取和放置”任务，使机器人能够完全基于内部自我模型，在移动轨迹的每一步上相对原始位置进行重新校准。通过闭环控制，机器人能够抓取地面上特定位置的物体，并将它们放入指定容器中，成功率高达100%。即使在开环系统中，机器人也是完全基于内部自我模型来执行任务，没有任何外部反馈，机器人完成拾取任务的成功率为44%。看上去很简单，但机器臂跟流水线上的机器臂不同，后者是设定好的固定程序，而前者完全是自主学习。“这任务就好像闭着眼睛捡起一杯水，即使人类也很难完成。”论文一作、Lipson的计算机科学系博士生Kwiatkowski说。检测自我损伤，再次模拟自我这个机器人的强大之处还在于，它可以检测到自身的损伤。研究人员利用3D打印打造了一个变形的部件（下图红色部件）来模拟机体损伤，结果机器人能够检测到这一变化，并重新训练自我模型。新模型能够以很少的性能损失为代价，重新成功执行拾取和放置任务。此外，自我建模机器人还可以用于完成其他任务，比如使用标记笔书写文本。未来，可能会自己写对联？Hod Lipson说，迄今为止，机器人需要通过人类明确地模拟指令来实现操作。 “但是，如果我们希望机器人能够独立、快速适应无法预见的情景，那么它们就必须学会模拟自我。”抽取自我模型，无需额外实验完成多项不同任务自建模(self-modeling)并非新技术，很多机器人系统都采用端到端训练的方式，在完全无模型的情况下学会一项任务。但是，通过这种方式学会的任务，往往无法扩展，也即机器人只能完成被训练好的那一项任务。因此，如何实现无模型的扩展，也即通用端到端，就成了一个需要被解决的问题。考虑到这台机器人本身(从设计上)是可以用来完成多项任务的，研究人员便想，何不从中抽象出一个的“自我模型”(self-model)，然后以此为基础，让机器人学习各种新的任务，在此过程中不断调整原有的自我模型。这样一来，不就能够实现持续的自监督学习了吗？于是，他们让机器人(或者准确说，机械臂)自行随机运转，就像婴儿自己乱动手脚一样，得到的数据集用于训练一个专门设计的神经网络，也即生成一个原始的“自我模型”。接下来，机器人使用自我模型，开始完成不同的任务(上图步骤3)，即“抓取并放置”(Pick-and-place)和“写字”(Handwriting)。无论从机械臂运行的轨迹和下手轻重，这都是两个完全不同的任务。作者解释说，闭环控制让机器人能通过从位置传感器接收到的反馈重新校准沿轨迹上每个步骤的实际位置。相比之下，开环控制则完全基于内部的自我模型，没有任何外部反馈。由上图可见，从“抓取并放置”改为“写字”时，机器人发现前后不一致，为了模拟全新的任务，形态发生了突然改变(上图步骤4)，并使用新数据更新了最初的自我模型(步骤5)。更新自我模型后，机器人迅速转变状态，开始继续执行任务(写字)。作者特别强调，他们提出的这种新方法能够让机器人自动完成多两种不同的任务，并且不需要进行额外的物理实验。从某种意义上说，做到了“无模型可扩展的第一步”。突破狭义AI，迈向自我意识机器的重要一步Lipson教授同时也是哥伦比亚大学数据科学研究所的一员，他的研究传播最广的应该属2007年的TED演讲，当时也展示了自我感知机器人。Lipson指出，对自我的想象，是让机器人突破所谓的“狭义AI”的限制，具备更普遍的能力的关键。“机器人会逐步认识自我，这可能和新生儿在婴儿床上所做的事情差不多。”他说，“我们猜测，这种优势也可能是人类自我意识的进化起源。虽然我们的机器人这种能力与人类相比仍然很粗糙，但我们相信，这种能力正在为具备自我意识的机器的诞生铺平道路。”Lipson认为，机器人和人工智能可以为我们理解这个古老的意识之谜提供一个新的窗口。“几千年以来，哲学家、心理学家和认知科学家一直在思考自然意识的问题，但一直进展不大。我们现在仍然在使用'现实画布'之类的主观词汇，来掩盖我们对这个问题理解不足的现实，但现在机器人技术的发展，迫使我们将这些模糊的概念转化为具体的算法和机制。”Lipson教授不过，Lipson教授和Kwiatkowski博士也认识到这其中可能带来的道德问题。他们警告说：“自我意识将导致弹性和适应性更高的系统，但也意味着失控的可能性更大了。这确实是一项强大的技术，但我们应谨慎行事。”

医药行业年度展望：迎接既要、又要、也要、还要的新竞争秩序

1月17日下午，国务院办公厅正式下发关于带量采购的正式实施方案。这一政策动向在过去几个月内持续牵动着医药行业投资者的心。本被寄予厚望“治愈”低迷市场情绪的医药行业，却在去年尾声迎来了自己的政策“黑天鹅”。然而在国泰君安医药团队看来，中国的医疗支付体系决定了医药产业的国家消费品属性。国家医保局是新变量，但只要总量是增长的，变化就是结构性的。穿越政策周期，需求扩容+产业升级+国产替代，这些不变的主线将继续催生高景气赛道。就让我们打开国泰君安医药团队不久前发布的年度展望，看看在他们眼中的高景气赛道都有哪些。01、政策改变游戏规则2018年年初，医保控费打响医改“第一枪”，广西、浙江、四川、河南等多个省份密集发布扩大按病种收付费范围的通知。2018年5月31日，全新的国家医疗保障局正式挂牌，统一医保基金管理、药品招标采购、定价等多项职能，核心班子来自财政、人社、发改、卫计等相关部委，将原来分散的职能收归统一。2018年重大机构调整：医保作为支付方走向改革前台数据来源：国泰君安证券研究在国泰君安医药团队看来，医保基金要做的，是在经济学、社会学、伦理学之间寻求三角平衡，从而解决有限的医疗资源和无限的医疗需求之间的矛盾。“最有价值的悲剧不在善恶之间，而在两难之间——黑格尔”医保基金的三角平衡数据来源：国泰君安证券研究在2019年，我们还将迎来医药行业的政策“大年”，至少会包括以下几个方面：第一，4+7带量采购的执行与扩散数据来源：上海阳光医药采购网，国泰君安证券研究第二，一致性评价将坚持标准，但调整路线图数据来源：NMPA，国泰君安证券研究第三，鼓励采购使用过评（通过一致性评价）仿制药品种的政策将持续出台已有约23个省市出台(视同)通过一致性评价品种招标采购相关政策，已有约8个省份出台政策——对同一通用名药物品种已经过评3家以上的，暂停采购未过评品种。第四，医保支付方式改革的推进数据来源：人社部，医保局，国泰君安证券研究02、内因驱动不变中国医药医疗市场的现状是由历史堆积而成的，是过去的供给结构与支付体系及其制度设计相匹配的结果。而在未来，中国市场将更贴近疾病谱下真实的临床需求。虽然从全球趋势来看，卫生费用占GDP比重在不断上升，但中国卫生费用占GDP比重仍然较低。中国卫生费用占GDP比重仍较低数据来源：OECD，统计局，卫健委，国泰君安证券研究我们常说“我们用世界上7%的耕地养活了全世界22%的人口”，面对中国的医疗事业，我们可以说，我国用占GDP比重6.4%的卫生费用，完成了超过13亿人口医保的全面覆盖，打造了以非专利药为诊疗主体的药品供应体系，并对大部分品种实现了整体半数以上的进口替代。因此内因驱动第一条，就是医疗需求未来的稳步增长。需求和政策合力助推产业持续升级请数据来源：CDE，OECE，国泰君安证券研究内因驱动第二条，是从产品用药结构上看，我国非主流用药结构亟待改变。从全球来看，生物药占比持续提升，且均为治疗性用药；在我国，过期专利药、中药注射剂及辅助用药、抗生素占比过高。数据来源：PDB，公司年报，IMS，国泰君安证券研究产品结构的差别，不仅仅源于疾病诊疗需求的阶段性不同，如此明显的代际差异可能更多的是源于现有医疗体制下，医疗供给端与药品供给端利益诉求的合力演化，并与支付体系匹配的结果。而这一点，将随着政策导向的变化出现松动。数据来源：OECD，IQVIA，国泰君安证券研究内因驱动第三条，是药品评审正从源头开始优化结构。随着药审制度改革推进，历史积压基本出清，审评用时显著下降，审评标准大幅提高。2018年11月，药监局已批准药品新批文541件，其中国产批文455个，远超去年水平。小分子研发质量升级、生物药研发爆发式发展，中药研发持续萎缩。创新药真正进入加速期。数据来源：CDE，药渡，国泰君安证券研究03、新竞争秩序开始形成在这个超级医保的新时代里，医保是决定行业整体增速的最大变量，从评审获批传导至进入医保，再传导至终端销售的新竞争秩序开始形成。优先审评、国家医保谈判等制度推动下，市场更快的开放：新药更快上市、更快进医保。老品种从而过早遭遇新品种的冲击，本土药企与跨国公司也过早的短兵相接。这意味着，留给本土企业转型的时间在缩短。以EGFR小分子抗癌药物为例，本土药企已开始与跨国巨头短兵相接。国内EGFR靶点研发持续火热数据来源：CDE，药渡，国泰君安证券研究但对于招标集采来说，产品单一容易陷入成本竞争漩涡，而拥有产品纵深布局的企业在应对时更为得心应手。带量采购中，手握奥希替尼的阿斯利康，接受吉非替尼降价75%中标，正是强大产品管线的集中体现。单一产品竞争转向产品组合竞争，这将是新竞争秩序的第二条。但对于跨国公司来说，长期享有的超国民待遇（指过期专利药价格）大幅削弱，和本土企业一样，他们同样也要面对一个更强大更集权的支付方。因此新竞争秩序第三条，过去的产业结构和商业模式都将被迫更快改变。04、展望2019：挑选高景气度细分行业先用一张图来看清在国泰君安医药团队眼中，目前医药板块细分领域的景气度图谱。数据来源：Wind，国泰君安证券研究（注：以2019年预期收入增速为口径）制造业-药品：谁都不是药神化学仿制药“一致性评价+带量采购”洗牌下的存量市场，和化学+生物高端仿制开辟的增量市场将共存，而求知欲和求生欲共同成为推动本轮产业升级的主观能动性。前述的游戏规则激变，可能倒逼本土制药企业将过去的低生产要素优势转化为成本创新优势。但本土多数企业传统的现金流业务——仿制药和辅助用药，都面临长期压力。我们已经进入一个“既要、又要、也要、还要”的新竞争秩序，是企业研发实力/注册审报能力/市场准入能力/销售推广能力的四位一体综合实力的全面竞争；是产品上市速度/适应症/定价策略的全面竞争。支付方购买力集中下的少数人的游戏，决定了我们也将迎来产品的新爆款时代——你若盛开，清风自来。仿制药专利悬崖之后，仿制药仍有超额收益的可能，但主要集中在高端仿制药上。高端仿制药的核心壁垒体现在三个方面，第一技术，例如以临床需求为核心、以技术壁垒为保障的剂型创新;第二政策，例如国家对于精麻类药品的管控；第三产能，环保压力集中度提升下存量产能话语权提升。数据来源：国泰君安证券研究创新药在“优先审批”，“国家医保谈判”的政策庇佑下，创新药将以更快的速度面世并进入医保。目前与国外同类产品首次上市时间差距，已经从小分子时代的10-15年，缩短至免疫治疗时代的4年。数据来源：药智网，国泰君安证券研究国内样本医院肿瘤治疗靶向药物(包括生物大分子和化学小分子) 销售额占比逐年上升，国产重磅品种有望迎来快速增长。数据来源：Frost & Sullivan，公司公告，国泰君安证券研究但创新药是一个残酷的战场，国泰君安医药团队判断，未来对创新药企的考验将是“四位一体”的综合竞争能力：研发能力、临床与注册能力、学术推广与销售能力、市场准入能力。数据来源：国泰君安证券研究疫苗除去创新药和仿制药两大重量级细分板块之外，国泰君安医药团队在展望中还详细分析了医药制造中的疫苗、中药、血制品、原料药等领域，在此，我们对民众关注度颇高的疫苗进行展开。 目前，全球疫苗市场稳步增长，对疫苗接种日益增加的需求、政府及国际机构支持和新疫苗的研发上市推动全球疫苗行业持续增长。与发达国家相比，中国大部分的常用疫苗均为上一代疫苗，而引进和推出新型疫苗的进度落后与国际市场。然而受益更多重磅新型疫苗上市放量（新型疫苗审批加快+国内企业研发进入收获期）、成人疫苗市场开发、对疫苗认识的日益增强和支付能力的提升，我国二类疫苗市场有望持续快速增长。中国疫苗市场保持快速增长数据来源：灼识咨询，Frost & Sullivan，国泰君安证券研究医改之下，国家药监局加快了疫苗审批流程，多个进口和本土新产品相继获批上市，其中EV71和HPV快速放量。目前我国多种具有前景的新型疫苗已完成研发并进入临床后期阶段，未来几年国产疫苗企业迎来重磅产品收获期。对于一般家长普遍熟知的二类疫苗，其预防属性近乎属于刚需，不断受益于消费升级的市场趋势，且其招标周期短且灵活，不受医保控费，降价压力小，放量速度快，业绩弹性较大。未来三年国产疫苗收获预期数据来源：各公司财报，中检所，国泰君安证券研究医疗器械保持快速增长讨论完药品，我们再来看看医疗器械行业。医疗器械行业内部高度异质化，可细分为医疗设备、高值耗材和IVD，其中医院用设备市场景气度较高，这主要是受益于分级诊疗拉动基层设备需求提升，叠加国产龙头渗透高端加快进口替代所致。而随着分级诊疗的持续推进，基层医院尤其是县级医院进入快速发展期，基层医院的医疗器械行业有望受益扩容。基层医疗机构医疗设备采购保持较高增长数据来源：卫生统计年鉴，国泰君安证券研究更多医药行业细分领域的详细分析，请登陆国泰君安道合APP查看年度展望报告原文。05、2019年的三种估值修复可能性估值修复情形一：创新药从事件驱动到业绩兑现创新药股票投资遵循价值发现——事件驱动——业绩兑现三个阶段。经历了2017年10月两办顶层政策驱动的价值发现阶段，2018年随申报、获批进展进入事件驱动阶段，预计2019年随新药密集上市后的商品化进程进入业绩兑现阶段，后续具备真实研发进展的公司估值水平有望修复。首推恒瑞医药。估值修复情形二：转型公司具备清晰成长路径的验证性提升转型公司都是原来各自细分领域的佼佼者，已经布局后续产品线，且具备转型的物质基础和大部分能力，需要1~2年的验证期，如华东医药、丽珠集团、乐普医疗、上海医药等。数据来源：国泰君安证券研究估值修复情形三:“确定性”公司再次获得溢价提升具备消费属性的制造业和服务业，由于和政策相关性较小，我们认为只要业绩不低于预期，其“确定性”溢价将被进一步强化，如我武生物、长春高新、爱尔眼科、通策医疗、鱼跃医疗等。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《4+7带量采购十问十答》、《仿制药一致性评价进展专题报告：变局在即，重塑秩序》、《超级医保的新时代》、《2019年医药行业投资策略_把握高景气赛道的布局良机》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。

A股最“袖珍”公司：员工仅12人，市值11亿元。A股17家“袖珍”上市公司曝光！

俗话说，林子大了，什么鸟都有，A股市场亦是如此。由于对上市公司人数没有严格要求，A股市场有的上市公司员工人数过万，如“中农工建”四大行以及中国石油及中国石化等；也有不足50人，甚至不到20人的“袖珍”上市公司（文中将人数不超过50人的公司定义为“袖珍”公司）。数据宝统计显示，17家公司员工数量不超过50人，平均总市值近40亿元，仅北汽蓝谷、海德股份两家公司预计2018年净利润有望超亿元。4家公司员工总数不超过20人最新数据显示，A股市场近3600家上市公司中，2018年度员工总数不超过50人（含50）的公司共有17家。其中4家上市公司员工总数不超过20人，分别是ST宏盛、*ST新亿、北汽蓝谷及ST岩石，员工数量分别为12人、14人、18人及20人。此外，员工总数较少的还有东方银星、园城黄金、群星玩具、亚太实业等公司，均在40人以下。与过去4年数据对比发现，仅2015年及2016年员工不超过20人的“袖珍”公司数量较多，各有8家和6家。*ST创兴2016年仅有10名员工，是近5年来全部A股上市公司员工数量最少的公司。八成以上“袖珍”公司为“90”后员工较少的公司多为传统行业上市较早的“老油条“。从上市日期来看，上述17家公司有14家公司上市日期在2000年以前，占比八成以上。其中，员工数不超过20人的4家公司均为2000年以前上市公司。具体来看，同达创业、ST岩石上市日期最早，均为1993年。ST宏盛、申通地铁、海德股份于1994年上市。2000年以后上市的有3家公司，分别是广东明珠、香梨股份及群兴玩具。分行业来看，17家公司分布于11个申万行业。房地产、综合行业数量较多，分别有5家和3家。另外，建筑材料、建筑装饰、农林渔牧及轻工制造等行业各有1家。员工最“袖珍”的公司市值并不“袖珍”按照员工人数将上市公司分成八类统计，数据显示，员工不超过50人的17家公司平均总市值39亿，超过员工人数在50人至1000人的四类公司的均值，其中50至100人的16家公司平均市值仅有27.43亿元，低于上述17家公司的均值。个股方面，上述17家员工数量小于50人的公司中，北汽蓝谷市值最高，达270.41亿元，其次是海德股份、中房股份及群兴玩具，总市值均超过40亿。数据宝统计显示，不超过50人的17家公司自2018年10月19日以来，平均上涨26.46%，涨幅高于其它七类公司的平均水平。其中群兴玩具股价涨近1.5倍，ST岩石、*ST创兴及ST新梅3股涨幅均超过40%。股价平均涨幅位居第二的是员工人数在50人至100人的16家公司，自去年10月19日以来的平均涨幅接近24%。涨幅最低的是员工数超过1万人以上的384家公司，平均上涨7.38%。2家“袖珍”公司2018年净利有望超亿元袖珍公司往往因员工人数较少，公司造血能力一般，有些甚至缺少主营业务。业绩方面，17家“袖珍”公司中，12家公司发布了2018年业绩预告。具体来看，3家公司预告类型为首亏。同达创业预计2018年亏损中值为0.6亿元，中房股份预计亏损0.43亿元，园城黄金预计亏损200万元至500万元。3家公司预计2018年净利润中值不超过0.1亿元，分别是ST宏盛、群兴玩具及ST坊展。此外，北汽蓝谷、海德股份两家公司预计2018年净利润中值居前，均有望超亿元。整体来看，这17家公司的盈利能力在过去几年表现不佳。2015年至2017年的净利润平均值来看，7家公司为负数，ST岩石过去三年亏损均值超亿元，*ST创兴平均亏损近0.5亿元；9家公司平均盈利不到1亿元，平均年盈利最小的亚太实业仅0.1亿元，且该公司2017年亏损状态。

沈建光：注册制下，壳资源将不再稀缺

近日，科创板及其试点注册制将正式落地。本次改革决心较大，在入市规则、后续交易及管理方面创新性较高，顺应了国际化、市场化的改革趋势。科创板的推出速度快，改革步伐大，发行、交易、监管制度趋于完善，较好地弥补了创业板、新三板的不足，是资本市场重大改革的试验田，亦开启科创板资本市场改革的新征程。科创板开启中国资本市场市场化、国际化征程相比创业板、新三板原有的上市及管理规则，科创板有较大幅度的创新，具体体现在体现了市场化、国际化的两大思路：第一，市场化。一方面，科创板对公司上市条件松绑，放松盈利要求，首次试点有一定核准的注册制，上市门槛采取5套标准，未盈利科技企业满足市值/收入等一定要求后即可上市；发行价不设限制，全面采用市场化的询价方式定价，取消23倍市盈率限制。另一方面，加强监管，做到该管的管，不该管的不过度干预。未来随着试点注册制的大面积推行，将更多选择权交还市场。第二，国际化。目前科创板中交易制度开始与国际接轨，上市前五天不再设置涨跌限制，之后20%，上市首日即可卖空。此外，开始对标美国达斯达克，支持VIE同股不同权。A股散户投资者占比较高，科创板的设立适度匹配了50万的投资者门槛，是设立多梯队、分层式的市场的重要一环，有助于引入长线资金，改善市场生态，对接国际标准。未来应当继续加深改革，逐步建立健全国际化、多层次的资本市场，包括稳定监管预期、降低交易费率、加大市场深度、推进衍生品市场发展等。科创板上市条件更加合理高效科创板推出之前，现有上市规则存在较多不合理之处，最优质的一批科技企业因为暂时未达到上市盈利门槛、不愿意低估值发行和牺牲灵活的股权制度，而选择了赴美上市。我们按照国际通用的GICS行业分类方法对A股及美股上市的中国科技企业进行了梳理，重点考察了信息技术及医疗保健两个科技含量较高行业，进行跨市场间盈利能力的对比。比较后我们发现，科技企业在A股上市后盈利能力单边下滑，严格的盈利要求并未创造价值。从盈亏比例来看，由于严格的上市财务要求和连续三年亏损需要退市的条件限制，绝大部分的A股上市科技企业都能实现纸面上盈利。样本中586家A股科技股中，上市前三年和上市当年的科技企业没有亏损的，然而，随着时间推移，亏损企业比例不断抬升，上市七年后，科技企业已有10%比例出现了亏损。此外，虽然初始上市时A股科技股没有亏损，但大部分上市后，净利润率便出现严重下滑，上市前三年与上市当年利润率在18%左右，从上市第一年便开始逐年下滑，上市后第三年利润率平均值便跌到6%，第5年之后开始亏损。美股市场则与A股市市场则存在反差，一方面，中概科技股的上市公司盈亏比例在上市的后几年均是基本稳定的，基本维持在盈利企业与亏损企业的比例在1:1左右的态势，说明并未有A股市场上特征鲜明的——上市前全部盈利，上市后盈利企业逐年减少的现象。此外，根据统计，美股中概科技股公司的净利润率也大多呈现稳定态势，从上市前二年到上市第七年，盈利平均值基本维持在在18%到21%间波动，并未出现A股式的上市后即盈利下滑的现象。基于上述分析，笔者认为，严格的利润要求管理并不完善，部分企业或可以通过关联交易等手段粉饰盈利、虚增收入，满足上市要求，之后盈利能力每况愈下。相反，试点注册制、严格执行退市制度，宽进严出，维持良好新陈代谢、将优胜劣汰的选择权换给市场，方能有助于真正优质的科技企业脱颖而出。而这也恰恰说明设立科创板符合市场化需求，恰逢其时。加强资本市场监管亦势在必行近期A股集中出现因商誉减值导致的业绩变脸，截至1月31日下午6时，101家A股上市公司公布其2018年年度业绩中预亏下限超过10亿元，远高于2017年的19家。多家公司前三季度净利润仍是正数，第四季度巨亏后业绩反而转盈为亏，业绩变脸，其中不乏前期部分野蛮生长、靠并购迅速扩张、无形资产较多的小型科技公司。本次大批公司业绩预亏的原因要追溯到1月4日财政部会计准则委员会的商讨，委员会讨论对商誉减值进行摊销，而非减值测试，曾经高溢价收购的企业当期利润会受到较大影响。此后2019年一季报业绩预披露中马上出现了大面积亏损和商誉减值，企业担心未来连续三年利润无法覆盖商誉摊销亏损，会被迫退市，便选择在还可以一次性大幅减值的时候提前操作。冰冻三尺非一日之寒，上市公司集体业绩“洗澡”反映出公司治理之路任重而道远。首先，存在部分公司借减计转移公司资产，通过大举并购、买入劣质资产、做出虚高业绩抬升股价、减持质押套现、再趁大幅减值购销过去亏损等一系列操作实现变现，现有的管理制度没有对此类现象做出强有力约束。此外，商誉减值、业绩变脸集中的核心原因是核准制下“壳资源”仍是稀缺资产。核准制容易导致公司为保“壳资源”操纵业绩，也容易导致权力寻租，及早推进全面注册制有利于保护投资者的利益。未来注册制和强监管双管齐下，企业壳资源不再是极度稀缺资产，也缺乏利润操纵的手段，大幅减值预亏等现象将会相应减少。市场化、国际化基础上，资本市场发展还需落实法制化上市公司有粉饰业绩，绕过严格的盈利条件的动机和手段，A股市场在上市公司治理上任重道远，一刀切式的管理并不能保护投资者，未来资本市场仍需要进一步改革。此外，科创板的推出标志着中国资本市场已经在通往市场化、国际化的改革方向上迈出了重要一步，未来在法制化方面仍需尽量完善。实际上，目前科创板已设立了严格的退市标准，除了“宽进”，亦要求“严出”，触及终止上市标准的，股票直接永久终止上市。然而，主板创业板的退市制度还不健全，没有真正到位。2000年以来820家公司实施了ST，同时期722家公司撤销ST，撤销率达到88%，退市规则执行效果差，未来完善退市机制仍是改进方向。此外，提升资本市场法制化水平，严格规范上市公司市值管理行为、防止业绩操纵、内幕交易，保证信息透明，避免科创板沦为部分企业圈钱的新场所。总而言之，可以看出，科创板是国家大力推进资本市场改革、树立国际竞争力的桥头堡、试验田，未来随着更多改革项目的落地，在实现市场化、国际化的基础上，沿着法制化道路改革，更好地服务于产业结构升级，为经济发展提供资本助力。

碧桂园“腰斩”、恒大跌三成，房企1月合同销售金额遭遇寒潮

简介：碧桂园公告，1月合同销售金额330.7亿元，这较去年同期（约691.6亿元）大幅下滑52.2%。碧桂园（02007.HK）2月3日公告称，2019年1月该集团共实现归属公司股东权益的合同销售金额约人民币330.7亿元，归属公司股东权益的合同销售建筑面积约382万平方米。与2018年同期的约691.6亿元相比，1月份碧桂园合同销售金额大幅下滑52.2%。销售额同比减少的不止碧桂园一个。据此前公告，同期，万科合同销售金额488.8亿元，同比减少28.1%；恒大为431.7亿元，下滑32.9%。克而瑞研究中心分析称，在本月百强房企中有超3成房企的权益销售金额同比下滑。特别是在目前房企在售项目个数相比去年大幅提升的情况下，整体的销售表现仍不尽如人意。在这些房企中，有13家房企的权益销售金额降幅超30%，22家房企的降幅在30%以内。中信证券表示，大房企的销售增速明显下降，基本面下行带来的销售压力对房企销售数据的影响开始显现，预测一些低线城市或出现房价持续下行现象。但一线城市、少数二线城市以及环北京区域房价基本没有继续下行的空间，在这些区域开展经营的房企将面临政策环境和基本面的双重支撑。2018年，碧桂园、万科的全年销售额都超过了6000亿门槛，恒大则达到5500亿的销售目标，并将2019年的销售额目标定在6000亿元。分析指出，总体来看，龙头房企凭借广泛的布局，强大的综合实力，优质的资源禀赋，有助于其实现稳健发展。去年年底，住建部在全国住房和城乡建设工作会议上提出了“稳地价、稳房价、稳预期”要求，多地两会也明确提出“三稳”。

金融业冷暖“楼”先知！陆家嘴写字楼的电梯还拥挤吗？

岁末年初，正是高档写字楼合约换季的时节。有人戏称，金融业的冷暖，从上海浦东陆家嘴写字楼电梯的拥挤情况就可见一斑。近期，上证报调研了陆家嘴金融城部分高档写字楼。记者发现，几年前租售的火爆场景，已经发生变化。金融去杠杆，虚火降温，直观表现在陆家嘴高档写字楼的供需热度上。世邦魏理仕(CBRE)最新调研报告显示，上海市优质写字楼的空置率达到十年来的新高。具体来看，2018年四季度优质写字楼净吸纳量主要分布在陆家嘴、南京西路等核心商务区，占比59%。不过，相应的，陆家嘴地区的高档写字楼空置率是南京西路和淮海中路的2倍。“现在高档写字楼的气候变了，已经从卖方市场变成买方市场。租户比较心态增强，决定时间延长，整个交易市场气氛转趋观望。最后签约的价格还有很大的议价空间。”业内人士告诉记者。目前陆家嘴地区的高档写字楼报价14.2元/平米，但最后成交仅11.2元/平米，降幅在20%左右。陆家嘴的三剑客陆家嘴的超甲级写字楼有8栋。其中以白领口中的三剑客：上海中心、环球金融中心、金茂大厦，为陆家嘴金融城地标性的存在。曾经，P2P公司对陆家嘴高端写字楼趋之若鹜。不过，后来在各种暴雷跑路引发的P2P事件后，这些类型的公司逐渐退出，腾笼换鸟。据招租负责人回忆，附近的高档写字楼如金茂大厦，去年又经历了另一波退租潮。熬不过金融去杠杆，公司资金链断了，被波及的主要是第三方理财和私募股权投资公司。“这些多半是之前步子迈得太大了，扩张速度过快。现在要节约成本。目前，能够留下来的租户资质都还不错。”值得一提的是，传统机构对高档写字楼的租售需求出现了新的变化。其中一个重要趋势是，基金、券商办公场所也开始走整合路线。“去年，中资券商寒冬。节省办公楼租赁开支成为券商压缩成本的重要一块。”一位业内人士向记者表示。“租金上，上海中心的平均租金高过老牌地标金茂。不过，如果是优质客户，我们会愿意让步。一切都好谈，给到双方满意的价格为止。”上海中心相关负责招租的人士对记者表示。此外，无论经济周期如何转化，律所基本实现旱涝保收。如今，逆势扩张的机构中，律所对于高档办公空间的需求也在升温。“一房难求”已是过去时高档写字楼市场可以看作是经济冷热情况的一个缩影。在经济加速上行周期中，各类金融机构扩张步伐加快，写字楼常常就是供不应求。而在经济增速放缓时，写字楼空置率就会明显抬升。如果拉长时间来看，自2003年以来高档写字楼的供需变化有这么几个时间点不容忽略。一个是2008年金融危机时期，上海市高档写字楼的空置率在2009年达到过去15年来的顶峰。2015年P2P兴起一度占领各大高档写字楼，此后又在严监管下上演一波跑路潮。以2015年为一个转折点，空置率连年攀升。当时P2P退潮之时，上海出现大批空置办公场所，当时许多网络借贷公司撤出市场，将空置率推至新高。前几年“一房难求”的盛况，已经时过境迁。2017年高档写字楼供给达到高峰，空置率一路走高。一位地产咨询业内人士对上证报表示，受到全球经济发展情势不明影响，2018年的写字楼市场整体表现是先扬后抑。根据世邦魏理仕调研的2019年到2023年新增供给，未来陆家嘴高档写字楼的新增供给将会踩住刹车。外资金融强势入驻上海中心值得注意的是，开门迎客时间不长的上海中心正密集迎来外资机构入驻。其中主力是外资银行、外资保险、资管及律所。“外资对高档写字楼来说是优质客户。”前述招租人士称。上海中心最近几年都在积极引入各类外资机构。今年，摩根大通会进入这栋中国第一高楼，成为上海中心的“主力”租户。2019年年初，美国摩根大通宣布，已与上海中心签订租约。之后，上海团队将集体入驻陆家嘴。此外，去年5月摩根大通向证监会提交申请设立并控股合资券商。因此，外界普遍解读进驻上海中心或将是为摩根大通成立控股合资券商做准备。摩根大通中国区首席执行官梁治文表示，通过入驻上海中心，摩根大通希望为所有上海员工提供一个极佳的集中办公地点和全新高效的工作环境。据悉，摩根大通当前上海团队的员工数量约300人，而上海中心的新办公室租赁面积超过1万平方米，可以容纳500人以上。世界顶级的金融机构如高盛、摩根士丹利、花旗等在中国都是以合资的形式组建金融机构。随着中国金融机构开放外资控股，这些机构对外扩张的意愿会很强烈。“摩根大通的迁址扩张只是一个缩影。随着金融政策对外资的放开，更多外资入驻成为大趋势。”一位业内人士表示。

起底东方金钰接盘方:蓝田背后“玉”生烟

蓝田股份（600709，SH，曾用名ST生态，以下统称蓝田股份）造假一案曾经在中国证券市场上引起轰动。近日，“蓝田”二字又在资本市场上掀起风浪。东方金钰（600086，SH）2月1日晚间发布的公告显示，即将入主的中国蓝田总公司（以下简称中国蓝田）是农业部（公告原文如此——编者注）主管的全民所有制企业，其法定代表人正是瞿兆玉——蓝田股份原法定代表人、董事长兼总经理。中国蓝田和蓝田股份有何关系？《每日经济新闻》记者查询资料发现，中国蓝田与蓝田股份存在非控制关联关系，除了瞿兆玉这一纽带，双方在资金、业务等上面也均有往来。中国蓝田前身为中国农业物资供销总公司“蓝田”二字源于瞿兆玉的小名。那么中国蓝田究竟是何来历，为何其不仅以瞿兆玉为法定代表人，且公司名称与瞿兆玉的小名“撞名”？东方金钰2月1日晚间发布的公告较为简短：中国蓝田于1989年3月6日在北京市工商行政管理局注册成立，前身为“中国农业物资供销总公司”（以下简称物资公司），1998年1月变更为现名，目前注册资本4亿元人民币，性质为全民所有制企业，投资人为农业部。上述公告看来，中国蓝田的成立和发展都被打上了农业部相关标签。不过，根据蓝田股份1997年配股说明公告，物资公司曾直属于农业部，农业部将物资公司及其下属的天津、郑州、大连分公司部分净资产认购其应获配股股份。根据上述公告，物资公司经营性净资产为5306.95万元，以每股配售价格9.45元计算折合其获配股份为548.46万股，剩余的部分净资产124万元将转为蓝田股份对农业部的负债。上述划转完成后，蓝田股份1999年年报显示，报告期内蓝田股份将1997年底通过配股进来的物资公司整体出售给中国蓝田。蓝田股份称，出售资产以1999年6月30日为基准日，经评估，以净资产2042万元成交，与账面原值相比，转让收益为-339万元，占当期利润总额的0.55%。彼时，蓝田股份称，物资公司进入公司后已连续一年半亏损，出售有利于终止该公司进一步亏损等对公司造成的不利影响，也有利于物资公司妥善处理历史遗留问题。值得注意的是，根据《北京青年报》的报道，1998年初，瞿兆玉将物资公司的法人代表换成自己，并开始办理物资公司名称变更为中国蓝田的手续，于1998年2月名称变更结束，中国蓝田由此诞生。东方金钰公告也显示，中国蓝田于1989年已经成立，前身为物资公司，且于1998年1月更名成为中国蓝田。2月2日，《每日经济新闻》记者拨打东方金钰与中国蓝田对外公开电话，但截至发稿时，电话无人接听。不存在控制关系的关联方中国蓝田诞生后，与蓝田股份往来颇多。在2001年中报里，蓝田股份将中国蓝田表述为“不存在控制关系的关联方”。具体来说，蓝田股份将中国蓝田与其的关系定性为“本公司董事瞿兆玉任中国蓝田总公司代表人”。《每日经济新闻》记者注意到，两个“蓝田”关系并非仅仅一个瞿兆玉那么简单，双方在业务、资金上均有往来。根据蓝田股份2001年中报，公司与关联方中国蓝田于1999年12月28日签订委托代销协议，委托其作为公司的代销商，代理销售公司产品，包括野莲汁、野藕汁等。2001年1～6月，代销总金额约为759万元，占当期销货百分比0.93%。对于上述代销业务，有媒体曾质疑，因为中国蓝田为上述相关产品在央视大量打广告，蓝田股份似乎在占便宜。对此蓝田股份2001年中报补充公告中表示，公司生产的野藕汁、野莲汁、红心鸭蛋等产品在中央电视台第一套节目黄金时间的广告中出现，还在公交车、路牌广告等媒体上出现。不过，这些广告均为中国蓝田签订合同并支付费用，公司没有支付，也没有承诺在未来支费该广告费用。除了产品代销，双方还有担保关系。根据蓝田股份2002年2月份公告，公司曾于2000年向中信实业银行广州分行借款3500万元，中国蓝田为担保方，因未能如期还款被中信实业银行广州分行起诉。而根据蓝田股份2002年年报，截至2002年底，中国蓝田为蓝田股份银行借款提供担保的总金额为8780万元。当然，蓝田股份也曾为中国蓝田提供担保。根据蓝田股份2002年年报，截至2002年底，蓝田股份为中国蓝田及其子公司的本金共计高达16.28亿元的银行借款提供担保。2月2日，就上述相关问题，《每日经济新闻》记者拨打东方金钰与中国蓝田对外公开电话，但均未获接通。

公安部公布43个民族资产解冻类诈骗项目和组织

（原标题： 公安部公布43个民族资产解冻类诈骗犯罪虚假项目和组织）公安部部署全国公安机关从1月起开展为期半年的打击整治民族资产解冻类诈骗犯罪专项行动。近日，在公安部统一部署指挥下，各地公安机关迅速推进专项行动，侦破了一批民族资产解冻类诈骗案件，摧毁了一批犯罪网络，抓获了一批犯罪嫌疑人。同时，公安机关查明了43个实施民族资产解冻类诈骗犯罪的虚假项目和组织，其共同特点是由广西凌云籍犯罪分子伪造政府公文、证件、印章，编造“民族大业”“精准扶贫”“养老帮扶”“慈善富民”等诈骗项目，然后物色代理人并通过建立微信群等方式发展人员，谎称缴纳几十元、上百元的会费、报名费等费用后就能获利数万元、数十万元甚至数百万元报酬，进而实施诈骗。公安部有关负责人表示，民族资产解冻类诈骗犯罪活动严重侵害群众财产权益，严重损害党和政府形象，严重危害社会稳定。公安机关将保持对此类犯罪的高压严打态势，以打开路、多措并举，切实维护人民群众合法权益。同时，公安机关提醒广大群众，我国没有任何民族资产解冻类项目和相关组织，不要受骗上当；按照法律规定，转发、鼓动、宣传民族资产解冻类相关信息，或者组建相关微信群、招募会员、收取费用、进京聚集的，均涉嫌违法犯罪，公安机关将依法严厉查处。43个民族资产解冻类诈骗虚假项目和组织如下：1.全国民族资产解冻委员会2.中华民族扶贫基金会3.中华民族基金会4.中华民族爱心基金会5.梅花协会6.中华民族第九路军项目7.中国梦想启航基金会8.国际民族资产最高解冻委员会9.民生福利基金会10.专项扶贫民生福利基金会11.中华博爱大系统12.中国人际网项目13.精准扶贫项目14.民族改革大业项目15.国家物联网项目16.共产主义社区项目17.共产主义一卡通项目18.孙中山扶贫基金会19.福民慈善基金会20.爱德李氏基金会21.如意园基金会22.陕西华夏帮扶项目23.慈善富民总部24.精准慈善项目25.江龙慈善联盟26.解冻民族资产众筹基金27.亚投行招聘理事会项目28.三民城项目29.皇族资产项目30.巨龙国际项目31.预备役项目32.海涛扶贫养老平台33.红十房源基金会34.北斗共享联盟35.九九归一项目36.物联网数字货币项目37.人间情人间爱项目38.Y总部综合项目39.绿叶大生活项目40.安信民生项目41.青龙腾飞基金会42.五洲联合政府43.黄氏基金会

大学排行榜被怼:排行榜太多 大学不够用

榜单太多，大学都不够用了；标准太泛，办学初衷都找不到了。而不同的榜单排名差异过大，也让评价机构的信任和权威“煳掉”。最近，一个民间大学排行榜在社交媒体流传。一些对排名比较满意的高校和省份纷纷“截屏留念”，怒刷一波存在感。不过，接着刷屏的，是对这份排行榜的质疑。1月28日，位于江西的东华理工大学指出，上海软科近期发布的2019年高校排行榜中，将该校的2017届毕业生就业率按0.00%计分排名（实际为90.98%，全省第三），“数据引用严重失实”。榜单中，该校“培养结果（毕业生就业率）”一栏的数据为空白。该机构负责人则对此否认，称上海软科对于未采集到的就业率信息，采用所有排名高校的最小值替代计算，并不是0.00%，最低不会低于50%。但这样的回应没有让东华理工大学满意，也成了很多网友的矛头所指。毕竟，其回应措辞上也有不少漏洞。原因很简单：没有采集到有关数据或者高校不给提供数据，就用所有排名高校的最小值代替，这种计算方法非但不科学，还太傲娇——你不给我数据，我就把你认定为倒数第一。这样的榜单算法模型，其实是在要求高校要有个好的排名，就得提供数据，甚至驱使高校去进行数据造假。这并非危言耸听。早在2012年，有媒体就曾发文《大学排行榜，你还信吗》，公开质疑批评对高校乱排名的现象，直言“大学排名靠竞价”。有媒体报道，成都某高校在邀请某中国大学评价课题组到校作报告并支付数万元课酬费后，排名就前进了24位。这些年我观察到的一个现象是，各种机构做出了五花八门的排行榜，令人眼花缭乱。甚至可以说，榜单太多，大学都不够用了；标准太泛，办学初衷都找不到了。而不同的榜单排名差异过大，也让很多评价机构的公信力近乎“煳掉”。大学排行榜制作机构，有官方的，也有商业的，甚至有的就是创业公司，但不管怎么样，机构的排行榜，就应该秉持专业主义，就必须尽可能客观。而客观来自哪里？就来自精确的数据和可靠的事实。有意思的是，在该机构发布的单项排名《2019中国最好大学排名——培养结果排名》中，福建师范大学闽南科技学院以100%的毕业生就业率排在榜首，第二、第三分别为广东的五邑大学（99.88%）、福建的仰恩大学（99.87%）。不是说这些学校就业率就一定低，但如此高的就业率与排名，难免跟公众认知有点出入。如果背后真的有什么猫腻甚至造假行为，那就是在用就业率的虚假制造大学排名的虚假，最终可能造成评比生态的恶化，误导的是整个大学教育。缺乏公正立场和真实数据的大学排名，误导的不仅仅是报考的学生，还有大学自身。为了能在排行榜上多得一些分、前进几个名次，很多高校往往会在意排名机构的打分标准，进而可能以这些标准为自己的办学目标，但这很可能是不专业、非权威的评价标准。北京大学原校长许智宏之前说过一句话，“大学排名像是悬在中国大学校长头上的一把剑，很多大学校长为了得到体面的学校排名，不得不按照大学排名的各项指标进行学校建设，导致中国很多大学没有了特色。”其实，没了特色还是小事，没了节操，那就真可能“乱了”。

一声叹息两面针：“牙膏大王”溃败，沦落快捷酒店

摘要：两面针主业中的主产品线已经被废弃的差不多了，只有酒店洗漱池边上的旅游牙膏，还能让人想起两面针是一家做牙膏的企业。为博取冷先生的同情，白嘉轩装出一副牙疼的样子。可没想到，这一出苦情戏竟被冷先生当真了，他转身向药柜走去，顺势说道：“你这好办哪！我这儿有刚从广西进的两面针药材，拿回去以后煎水含服均可，效果好得很。”至于效果怎么样，可能饰演白嘉轩并且代言两面针牙膏的张嘉译才知道。不过，对于花了不少广告费的柳州两面针股份有限公司来说，这次植入热播剧《白鹿原》竟成了大型“车祸现场”。很多观众并没有发觉这是两面针牙膏的广告植入。满屏弹幕飘过来：“两面针本来就是一味中药材”；“两面针在我们这里到处都是，一种长得很特别的植物”；“说两面针是牙膏的无知”……这引来两面针公司的再三强调：“我真的植入了，我是真的真的真的植入了！”《白鹿原》剧照一次毫无违和感的广告植入，最后竟变得毫无存在感，这也只能怪两面针牙膏“消失”得太久了，消费者的目光早已转移。“一口好牙，两面针。”曾经，伴随着这句经典的广告语，两面针牙膏走进了家家户户，销量仅次于有外资背景的上海中华和广州高露洁，在国产品牌中长期当着“老大哥”。两面针广告宣传如今，这句广告语变成了记忆，两面针牙膏从货架上悄悄消失，市场份额也早已被挤出前十名。这支拥有40年历史的“国民牙膏”似乎迷失了，走着走着，就走出了家庭，走进了小宾馆。连亏13年2018年前三季度，两面针虽然有8.95亿元的营收，但是扣非净利润为-1517.52万元。面对扣非净利润亏损这种场面，两面针可能已经不会脸红了，因为这已经持续了13个年头。从时间上看，两面针的发展是与改革开放同步的。1978年，柳州市日用化工厂分离出牙膏车间，单独组建了柳州市牙膏厂。同年，国内第一支中药牙膏诞生。1980年，新厂建成。那个年代，日用品稀缺，两面针发展迅猛，靠一支牙膏打响了民族品牌，1985年产销量突破了1亿支。两面针那时候的两面针，沐浴着改革的春风——中国人从匮乏中走出，开始追逐新兴的消费品牌；市场上也没多少竞品，到处都是可以野蛮生长的空白。甫一上市，两面针牙膏就成了畅销品，公司也趁热打铁加大宣传。电视台、报纸、歌曲、群众来信、公交车手绘、街头小剧场……那个年代可以打广告做宣传的“新花招”，两面针玩了个遍。此外，两面针也制定了开放灵活的销售策略。1983年前后，两面针决定：对在运输过程中造成的损失予以补足；如果客户进货太多造成积压，两面针承诺可以退货；对于销售终端自身造成的残次品，可以协商折价回收。销路疾速扩大，销量节节攀升。2001年，两面针牙膏年产销量突破4亿支。截至这一年，在本土牙膏市场上，两面针已经连续15年产销量夺得第一，成为当时牙膏市场上名副其实的国产霸主，被评为“中国最受公众喜爱的十大民族品牌”。2002年和2003年，两面针的业绩达到了巅峰。2002年，两面针的净利润达到5152万元，扣非净利润也高达3225万元，两面针牙膏的市场占有率达到了16.30%，坐稳了国产牙膏中的“头牌”。2003年，两面针营收达5.86亿元，扣非净利润也达到了2794万元，只牙膏这一项主营业务，当年就创造了4.43亿元的营收。柳州市牙膏厂改制十年后，2004年，柳州两面针股份有限公司在上海证券交易所挂牌上市，成为行业内第一家给资本市场讲故事的企业。上市当年，两面针营收同比增长-2.90%，扣非净利润下滑速度更是惊人，为-77.02%，而净利润仅微增0.20%。负增长的颓势延续到2006年的时候，直接变成了亏损。2006年，虽然有4.04亿元的营收，但是扣非净利润为-1.08亿。此后，两面针的扣非后净利润连年亏损，一直持续到现在。从2006年到2017年，两面针的主营业务累计亏损额高达12.43亿元。鼎盛时期，两面针市场占有率仅次于中华和高露洁两大具有外资背景的品牌；可如今，前十大品牌中已经找不到两面针的踪影，市场占有率也已跌破1%，令人唏嘘。不务主务2016年统计数据显示，中国牙膏市场占有率前十名分别为黑人（20.6%）、云南白药（17.8%）、佳洁士（11.1%）、高露洁（9.8%）、冷酸灵（5.8%），以及中华（5.6%）、舒客（4.8%）、纳爱斯（3.2%）、舒适达（2.6%）、六必治（1.4%）。市场占有率排在第二名的云南白药牙膏，诞生于2004年，也就是两面针登陆资本市场那年。事实上，在中药牙膏市场上，两面针算是“祖师爷”。云南白药开始卖牙膏的时候，两面针中药牙膏已经在市场上活跃了26年了。这些年，如果说云南白药是一个励志故事，那么两面针必是一段辉煌帝国的没落史。云南白药牙膏20世纪90年代，高露洁与佳洁士先后进入中国，联合利华站在了中华牙膏的身后，黑人牙膏从东南亚杀回国内市场，再到2004年云南白药牙膏诞生，一些国内厂家也开始发力抢占前景广阔的牙膏市场。当年的稀缺与空白已远去，面前只有战场与厮杀。这时候，两面针手里正攥着好几个亿的资金，而且主营业务、渠道网络都占有优势，再加上多年来在人民群众心中塑造的民族品牌形象，如果跟这些对手们“正面刚”，也是个装备不错的实力派选手。未料，还没正式开战，两面针似乎就认怂了，主动降低对主营业务牙膏的运营，转身踏进了多个陌生的领域。招股说明书显示，两面针上市发行价格为11.38元，共募集资金6.57亿元。在其列出的的十项资金用途中，涉及到牙膏、卫生用纸（卫生棉、纸尿裤）、洗涤用品、松香类产品、流体萃取等项目。看不出要深耕主业的决心，而横向扩张的野心显露无余。从结果上来看，多元化成为两面针没落的开端——饼摊大了之后，不仅牙膏主业受到拖累，业绩一蹶不振，而且多元化迟迟不见成效，亏损成了常态，致使两面针全面陷入泥潭。两面针先后入股了广西亿康药业股份有限公司、扬州旅游用品有限责任公司、盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司、两面针（扬州）酒店用品有限公司等。此外，公司还大举进军纸业和房地产行业，在合肥买地建设生产基地。在与柳江造纸厂合资组建柳州两面针纸业有限公司项目上，两面针出资1.66亿元；在组建两面针房地产开发有限公司项目上，两面针出资2.60亿元。两面针公司厂区在两面针看来，这一系列动作，是“为公司的多元化产业迈出了成功的一步”。两面针当时的总裁林钻煌也明确表示：“两面针多元化经营不会拖累日化主业，相反，两面针即将迎来反击国际日化巨头的最好时机。”2003年，牙膏业务就为两面针创收4.43亿元，占营业收入的76%。但是，十年后的2013年，牙膏业务营收仅7947万元，在总营收中占比还不到7%，而在其他项目上，卫生用品、出口贸易、纸业、房地产等仍然延续着亏损状态，仅亿康药业、三氯蔗糖和酒店用品三个项目在艰难盈利。2013年，两面针的扣非净利润为-1.09亿元。投资保壳2018年4月27日，上交所向两面针发来了问询函：2017年，两面针实现归母净利润-1.44亿元、扣非净利润-1.54亿元，已经连续12年扣非净利润亏损，加上以前年度公司主要依靠出售所持股票实现盈利，公司的持续盈利能力到底行不行？上交所一语中的，说出了两面针连续亏损而没被“戴帽”的原因：投资。两面针手中持有中信证券、交通银行等上市企业的股票和多家非上市企业的股权，在入不敷出的“旱年”就卖出一些，换回一些投资收益，以规避退市。有分析调侃道，两面针实际上是一家“以牙膏之名做投资”的公司。两面针亮相东博会（图片源自官网）2018年上半年，两面针实现净利润-1212.28万元，扣非净利润为-1699.93万元。在这份不及格的半年报发布之前，一份出售股票的公告先发了出来。2018年7月3日，两面针公告称，公司董事会拟授权公司管理层在2018 年剩余时间里择机在二级市场按市场价格出售不超过1200 万股中信证券股票；回笼的资金主要用于企业偿还贷款，补充流动资金，发展主业。说的好听点如两面针的公告，而实际上就是靠投资来保壳。这已经成为两面针的惯用手段。在2007年，即主营业务连续亏损的第二年，两面针公告称，由于公司主营业绩完成情况较差，而此时中信证券股价已处于历史高位，公司高管及经营层召开专题会议，决定提前卖出一部分中信证券股份，回收资金12480万元，取得投资收益11642万元。仅2007年，两面针通过出售中信证券股票、投资基金及新股申购，累计实现收益88699万元。受投资的正向影响，两面针在2007年实现净利润为62918万元，同比增长316.40%。在投资上尝到了甜头，于是，两面针提出了“无产品经营不稳，无资本运作不富”的理念。2007年，两面针不仅投资了1.5亿用于申购新股、投资证券和基金，同时还投资2.62亿参与中信证券的配股并获得新增股份350万股，投资2亿元参股了南宁市商业银行。1999年8月，两面针作为发起人参股中信证券，共持有中信证券9500万股，占中信证券总股本比例3.83%，投资成本为1.52亿元。从2006年至2017年，两面针通过多次出售中信证券股票，以及从中信证券取得的现金分红累计超过20亿元。截至2018年7月3日发布拟出售公告当日，两面针持有中信证券已不到1512万股。除了出售股票资产，两面针还开始出售其他资产。2017年5月，两面针挂牌出售其控股的捷康三氯蔗糖制造有限公司35%的股权，最终，飞尚实业集团有限公司以挂牌底价6557.01万元摘牌。奇怪的是，两面针一共持有捷康三氯蔗糖35%的股权，而捷康三氯蔗糖是两面针难得还可以实现盈利的控股公司，2017年一季度就实现净利润3355.78万元，竟然被出售了。两面针称，此举有利于优化资产结构，集中资源聚焦日化主业。问题是，如果要聚焦主业，为什么不出售亏损严重的纸业子公司？两面针纸品公司连年严重亏损，从2015年到2017年，年度亏损额均超过1亿元。何去何从2015年，两面针签约张嘉译成为代言人，打出一手“民族品牌”的情怀牌，试图重新回到大众的视野。彼时，两面针距上一次请明星代言已过去六七年。这也是迷途中的两面针，难得的一次转变。张嘉译代言两面针（图片源自官网）两面针始终是一家国有企业。到目前，两面针前两大股东分别为广西柳州市产业投资发展集团有限公司、柳州市经发投资有限责任公司，分别持股33.34%、5.99%。不过，这两家公司的实际控制人均为柳州市人民政府国有资产监督管理委员会。面对市场压力，作为地方国企，两面针“管理老化”“决策流程较长”“空降外行董事长”等问题饱受外界诟病。从2004年上市至今，两面针已经换过四任董事长，分别是梁英奇、马朝梅、钟春彬，以及现任董事长林钻煌。2008年，两面针元老级人物梁英奇因虚报年利、违规买卖股票而黯然离场；之后，在柳州市国资委的任命下，柳化集团总经理马朝梅空降为两面针新掌门人，其并没有意识到多元化可能会带来的问题，反而进一步深化两面针的多元化战略，任期内公司股价从20元多跌到了4元多。2013年，在柳工机械创造三年翻5倍战绩的钟春彬空降登场，两面针似乎想照搬奇迹。任期内，其尝试回归牙膏主业，推出了一款80g装售价高达59.9元的中草药消痛牙膏，并签约张嘉译成为代言人。此外，钟春彬还尝试拓展网络渠道。不过，这一切都收效甚微。2017年11月，在两面针任总裁近9年的林钻煌接替钟春彬出任董事长兼总裁，风雨飘摇的两面针终于正式宣布回归主业，提出“聚焦主业，效益先行”，突出日化主业、加快发展医药产业，加强对纸业、房开板块的管理，提质增效。两面针的日化板块主要产品为牙膏（含酒店用品牙膏）和洗涤用品，此板块由母公司日化事业部、江苏实业公司和芳草日化公司负责运营。林钻煌（图片源自官网）兜兜转转十几年，终于要从悬崖边缘回到主航道上了。可惜，大势已去。牙膏市场早已被黑人、云南白药、佳洁士、高露洁等巨头从高端到低端瓜分，而且从自身的经营状况来看，也是心有余而力不足。2017年年报显示，在两面针列出的7个控股公司中，有5个是亏损状态，分别为惠好卫生用品公司、进出口贸易公司、芳草日化公司、房地产开发公司、纸品公司，仅有江苏实业与亿康药业分别实现净利润1102万元、58万元，但两者加起来还不到纸品公司亏损1.18亿元的零头。相较之下，两面针（江苏）实业对两面针净利润影响最大，其由两面针（扬州）酒店用品有限公司在2014年更名而来。2017年，江苏实业实现营收4.30亿元，对上市公司贡献的净利润为1034万元。只不过，当年的家喻户晓的家用牙膏，已经沦为快捷酒店洗漱池边上的小支装旅游牙膏了。2017年，两面针共卖出了11.96亿支牙膏，但是，其中旅游牙膏为11.55亿支，家用牙膏仅4053万支，少得可怜。事实上，两面针旅游牙膏早已有之，在2002年的时候，两面针旅游牙膏已达到2.39亿支的销量，现在这个销量也只能算正常发挥；而当年的主产品家用牙膏的销量就已达到2.65亿支，相比之下，现在的销量已基本相当于向广大消费者宣布了死讯。可以说，两面针主业中的主产品线已经被废弃的差不多了，只有酒店洗漱池边上的旅游牙膏，还能让人想起两面针是一家做牙膏的企业。但是，低利润的小支旅游牙膏能支撑着一个民族品牌继续向前吗？回头看，两面针赶上了牙膏行业迸发的时代，可惜半途迷路，在其多元化布局中迷失了方向，终被时代抛弃。

一个季度亏9115亿！世界最大养老基金炒股创亏损纪录

（原标题：一个季度亏9115亿元！世界最大养老基金炒股创出亏损纪录）白发苍苍的出租车司机、步履蹒跚的饭店保洁员、颤颤巍巍的超市售货员…这在日本已经成为了再正常不过的事。据日本总务省2018年9月发布的数据，该国70岁以上的老年人口比例达到了20.7%，为2618万人，也就是说在5个日本人中，就有一个70岁以上的老爷爷/老奶奶。大量的老年人口为日本社会带来了沉重的养老压力，也促成了世界上最大的养老基金——日本政府养老投资基金(Government Pension Investment Fund，以下简称GPIF)。为了实现养老金的增值，应对越来越大的需求，GPIF在2001年开始市场化运作，除了在2008年金融危机期间，一直维持着不错的回报率，但是俗话说“常在河边走，哪能不湿鞋”，一直靠炒股来盈利的GPIF，在2018年遭遇了一次“滑铁卢”。GPIF炒股巨亏14.8万亿日元2月1日，GPIF发布了其2018财年第三季度报告，报告显示该基金创下了市场化运作以来最大的单季亏损纪录，亏损达14.8万亿日元(约合9115亿元人民币)，投资回报率为-9.06%。图片来源：GPIF2018财年三季报截图财报显示，目前GPIF的投资组合中，日本国内债券占比最高，为28.2%，其次是海外股票25%、国内股票23.72%、海外债券17.41%和短期资产6.38%。图片来源：GPIF2018财年三季报截图可以看出，股票资产在GPIF的投资组合中占比最高，接近50%，而这也成为其这次巨亏的主要原因。财报显示，在2018财年第三季度，GPIF在日本国内股票投资的回报率为-17.57%，亏损7655.6亿日元，国外股票为-15.71%，亏损6858.2亿日元，约占总亏损的98%。图片来源：GPIF2018财年三季报截图唯一获得盈利的投资项目是日本国内债券，收益为424.4亿日元，投资回报率为1.01%。。。GPIF自成立以来，在资本市场投资策略偏保守，以投资低收益政府债券为主，从1986年开始，日本政府允许将部分养老金投入股市当中，但是日本的初次尝试以失败而告终，1990年的泡沫破裂让GPIF的投资陷入绝望。2001年，日本将养老金市场化运作，从大藏省运作部划转到厚生省统一管理，设立养老金运作资金。2003年到2006年，GPIF盈利达到60%以上，但由于日本疲软的经济状况和日益严重的老龄化问题，日本政府希望增加养老基金在股市中的配比，以期获得更大回报。于是在2014年10月，GPIF调整了资产配置，使得日本和海外股票的投资比重双双由原本的12%调高至25%，而国内债券投资比重由原本的60%锐减至35%。而这一调整也为GPIF带来了立竿见影的回报，在2014财年，GPIF的投资回报率为12.27%，为入市以来最高的一年。图片来源：GPIF2018财年三季报截图2016财年和2017财年，GPIF也依靠股票取得了不错的投资回报率，但是2018年，全球股市遭受重挫，缩水近12万亿美元，GPIF也因为“重仓”股票而跌了跟头。截至2018财年第三季度，GPIF资产规模为150.663万亿日元。总体来看，GPIF从2001财年至2018财年第三季度的投资回报率为2.73%，盈利56.6745万亿日元。各国养老基金如何配置投资？现如今，发达国家或多或少都面临老龄化的问题，如何实现养老金的增值也就成了各国政府的一个“大麻烦”。全球第二大养老基金——挪威政府养老基金(Government Pension Fund)的投资配置可谓比GPIF更激进。根据其2017年年报显示，挪威政府养老基金管理着近8488万亿挪威克朗的资产(约合1万亿美元)，其投资中有66.6%为股票、30.8为固定收入投资，只有2.6%为房地产。图片来源：挪威政府养老基金2017年年报截图其中股票的投资回报率最高，达到了19.4%，远高于房地产的7.5%和固定收入投资的3.3%。2018年第三季度，挪威政府养老基金进一步提升了在股市的投资，占总投资比例为67.6%，但是股票的投资回报率却出现了显著下降，只有3.1%，其养老基金总资产也出现了下降，为8478万亿克朗。图片来源：挪威政府养老基金2017年年报截图而美国最大的养老基金——加州公务员养老基金(以下简称：CalPERS)的投资配置也如同前文提到的两者一样，股票占据了很大一部分。截至2018年6月，CalPERS投资基金总市值为3488.6亿美元，其中全球股票就占了1785.8亿美元，占比达51.2%。图片来源：CalPERS官网截图虽然重仓股票可以为养老基金带来快速、巨大的收益，但是这也伴随着高风险。彭博援引东京新金资产管理公司(Shinkin Asset Management Co。)首席基金经理Naoki Fujiwara的评论表示，GPIF可能别无选择，只能投资于存在一些风险的股票类资产，因为固定回报投资，尤其是日本政府债券回报率过低，然而如此的话，从养老金领取者的角度来看，投资风险却太大了。

雏鹰农牧“饿死猪”未了 高管持股疑似遭强平

　　雏鹰农牧的猪是如何被饿死还没说清楚，高管被动平仓又来了。　　2月1日晚间，雏鹰农牧再抛出一条公告，公司接到董事、总裁李花通知，由于近日公司股价下跌，其所持有并质押于国都证券的294.53万股（占公司总股本的0.09%）公司股份触及平仓线，可能存在平仓风险，导致被动减持。由于李花为公司董事、高管，国都证券在2019年内处置股份不超过李花持有公司股份总数的25%即73.63万股。　　回溯事件，雏鹰农牧于1月30日晚间下调了对2018年全年业绩的预期，雏鹰农牧在业绩修正预告中表示，预计2018年净亏损29亿元至33亿元，上年同期为盈利4519万元。而此前公司在去年第三季度报告中预计，2018年净亏损为15亿元至17亿元。　　对于下调业绩预期的原因，雏鹰农牧称有多个因素构成影响。其中最引人瞩目的理由即饲料供应不上导致生猪养殖死亡率上升。通俗的讲就是“猪饿死了”。公司表示，首先，从2018年6月开始，雏鹰农牧出现资金流动性紧张局面，对其经营业绩产生较大影响。资金紧张导致饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期，进而导致生猪养殖成本及管理费用高于预期。　　对于这样的原因，投资者选择用脚投票。1月31日，雏鹰农牧跌6.54%，收盘报1.43元/股。　　债务评级机构也对该公司信用水平表示关注。联合信用评级有限公司（下称联合评级）表明，目前雏鹰农牧正常生产经营受到负面影响，现金流紧张，逾期债务规模较大，后续债务兑付较为集中，仍面临很大不确定性。该公司称，将进一步保持与雏鹰农牧的沟通，以便全面分析并及时揭示业绩修正事项对雏鹰农牧主体及其债权信用水平可能带来的影响。　　与此同时，深交所迅速发出了关注函。要求公司结合2018年各产区生猪存栏量、正常死亡率、预期死亡率、存栏出栏比等情况，说明因疫情或其他情形造成生猪死亡对成本及费用的预计影响金额、判断依据。　　深交所同时要求雏鹰农牧详细分析公司2018年大幅亏损的具体原因及涉及金额，并说明2018年集中计提各类资产减值准备的原因及合理性，以及是否存在业绩“洗大澡”的情形。　　有意思的是，天邦股份也于近日将公司原本预计2018年盈利1.3亿至2.6亿元，变为亏损5.5亿元至6.5亿元。公告中指出，亏损的原因是由于猪没有达到理想体重，又引得市场一片哗然。　　2月1日，针对“猪饿瘦了”的情况，天邦股份在互动平台表示，公司已经注意到个别自媒体为赚取读者眼球，恶意中伤，欺骗和误导投资者，公司将保留追究其法律责任的权利。自非洲猪瘟疫情发生以来，公司出栏生猪体重不达标是由于一些猪养在禁运区域，没有能够适时销售，而致销售时的猪过重；同时存在一些养殖区域为了避免可能的禁运发生，提前出栏而致销售猪体重过轻。

中国烟草到底有多赚钱？≈20个阿里

依仗着全世界数量最多的烟民，中国烟草总公司稳稳当当地坐在“中国最赚钱企业”、“全球最大香烟制造商”的宝座上。中国烟草总公司有多赚钱？根据中国烟草官网公开信息，国家烟草专卖局党组书记、局长、中国烟草总公司总经理张建民在2019年全国烟草工作会议上公布了这样一组数据：2018年，烟草行业实现工商税利总额11556亿元，同比增长3.69%；上缴国家财政总额10000.8亿元，同比增长3.37%；实现工业增加值7877亿元，同比增长4.88%；全年实现烟农种烟总收入550亿元，户均种烟收入5.4万元，帮助4.1万户贫困烟农实现脱贫。工商税利总额与上缴国家财政的金额均超过1万亿元是什么概念呢？2018年全国税收收入156401亿元，全国人民上缴的个税才13872亿元。全国烟草行业实现工商税利几乎呈现逐年递增态势，从2002年的1450亿元，增加到2007年的3880亿元，五年间年均增长率始终维持在20%以上。2009年，税利首次超过5000亿元，此后一路走高，2010年迈上8000亿元，2014年成功突破10000亿大关，2018年创下11556亿的历史新高。而这些，只是中国烟草庞大商业帝国的冰山一角。“烟草印钞机”，1万亿是什么概念？从纵向时间轴来看， 中国烟草总公司的税利总额从2014年起突破1万亿元大关之后，迄今已连续五年保持这一水平，上缴国家财政总额从2015年起突破1万亿，至今已连续四年保持这一水平。中国烟草总公司是当之无愧的“中国第一纳税人”，且长期保持着第一纳税人的地位，其上缴财政收入占全国财政收入中的占比常年稳定在6%至10%之间。从企业之间的横向比较来看，如果选取去年7月《财富》杂志评选的最新中国500强企业，会发现这500家上榜的上市公司全年利润为3.48万亿元。那一年，中国烟草总公司的工商利税总额为1.1145万亿元。上榜的前14家公司2017年的利润额加总起来为1.15万亿元，略超同期中国烟草总公司的工商利税总额，要将近4个“宇宙第一行”工商银行的利润才能赶得上中国烟草总公司的工商利税总额。在纳税层面，2017年中国烟草的税利相当于华为（710亿元）的15倍。与“黑色黄金”石油产业相比呢？中国石油和化学工业联合会公布的数据显示，2017年，我国石油和化工行业利润总额为8462亿元。如果将“两桶油”、“四大行”、“BAT”2017年的利润相加，即中石油+中石化+百度+阿里巴巴+腾讯+工行+中行+农行+建行=1.14万亿，才勉强超过中国烟草总公司的工商利税总额。大约20个阿里巴巴才能赶得上中国烟草总公司。那么，中国烟草总公司为何至今都没有出现在世界500强企业的榜单当中呢？这是因为中国烟草行业自1982年以来一直实行专卖制度，它使得中国烟草总公司在经济中获得了特殊的地位，与国际通行的“现代化企业”概念存在差异。中国烟草总公司对专卖制度的依赖，从旗下从事国际业务的子公司中烟国际在近期申请上市文件中的一句话可以窥见端倪：“我们非常依赖国家专卖制度。 这一制度的任何实质变化或废除，都将对我们的业务运营产生实质的不利影响。”在2016年，中国烟草总公司在国内烟草市场的占有率已高达98%左右。而在国际市场上，中国烟草总公司的市占率与国际同行还有一定差距。2017年，菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国品牌这四家跨国烟草公司继续垄断了全球除中国以外约70%的卷烟市场。烟草产业还是很多地方政府的财政支柱。仅在2016年，卷烟产量超1000亿支的，就有云南、贵州、山东、江苏、广东、河南、安徽、湖南和湖北。特别是在云南，烟草税利在当地财政收入的占比约一半左右。全球最大烟草之国如此庞大的利税和财政贡献，真正的贡献者其实并不是烟草公司，而是中国的泱泱烟民。中国是世界最大烟草消费国，是世界吸烟人口最多的国家，也是世界受二手烟伤害人口最多的国家，是世界男性吸烟率最高的国家之一。据世界卫生组织的数据，中国有3亿多吸烟者，占全世界吸烟者总数的近三分之一。中国的卷烟消费量约占世界的三分之一，仅2009年的消费量就接近2.3万亿支，比世界其他四大烟草消费国（印度尼西亚、日本、俄罗斯联邦和美国）的总和还要多。除了吸烟成瘾、青少年模仿心理之外，中国的烟草零售价相对较低，也是导致烟民数量居高不下的重要原因之一。世卫组织称，2010年，中国最畅销烟草品牌的零售价为0.74美元（约5元人民币），而发达国家卷烟的平均费用要高很多。不过，中国烟民的烟草费用一度出现下降趋势。世卫组织称，2000年，在中国购买100盒最廉价卷烟需花费人均年收入的近14%；2010年，购买同样数量卷烟的花费不到人均年收入的3%。烟草行业之变受日趋严格的控烟措施、电子烟逐渐侵蚀市场等影响，中国烟草行业的收入增长最近几年呈现出明显的放缓势头。根据国家烟草专卖局经济运行司司长徐维华的说法，烟草行业有一个明确的发展目标：努力保持行业税利总额增长速度略高于全国经济增长速度和财政收入增长速度。从2005年到2015年的十年间，中国烟草总公司的税利增速几乎一致保持两位数（仅2015年为8.73%），显著高于发展目标。2015年是中国烟草行业的转折点，可以说，是具有里程碑意义的一年。从那年开始，烟草行业的税利增速较以往发生了剧烈变化：当年税利增速放缓之后，2016年居然出现了至少十年来的首次负增长。尽管2017和2018年重回正增长，但增速还不到4%，完全失去了昔日20%年均增长率的迅猛发展势头。烟草销售量也印证了这种剧烈的改变。在2005年到2015年的那个十年，全球年均卷烟销量下跌了2%，而中国则逆市狂增21%，至2.5万亿支。2014年，中国卷烟销量5099万箱，达到历史顶峰。但随着政策收紧，自2015年开始进入下行通道，当年销售量下滑2.4%，是1995年以来首次出现，相当于烟民减少消费600亿支香烟。徐维华在2016年于《中国烟草》上撰文，描述了这一行业趋势变动：烟草产业经历了1982年～1991年的艰苦创业时期，1992年～1999年的完善巩固时期，2000年～2013年的黄金发展时期，2013年至今进入了“高平台、低增长”的深度调整期。为何烟草行业形势从2015年开始急转直下？这主要与中国实施相对严格的吸烟管控措施有关。2011年，世卫组织制定的《烟草控制框架公约》在中国全面实施，中国需要在三年内实现室内工作场所、公共交通工具、室内公共场所全面禁烟的承诺。2014年11月24日，国务院法制办公布了卫生计生委起草的《公共场所控制吸烟条例（送审稿）》，并公开征求意见。这是我国首次拟制定行政法规在全国范围全面控烟。所有室内公共场所一律禁止吸烟。同时，以未成年人为主要活动人群的公共场所的室外区域也全面禁止吸烟。自2015年6月1日起，一部全面禁止室内公共场所吸烟的立法——《北京市控制吸烟条例》开始生效。那是迄今为止中国最严格的控烟立法，要求北京的工作场所、餐厅、宾馆、机场等所有公共场所的室内区域一律百分之百禁烟。其他一些重点城市随后跟进。与此同时，中国政府还从2015年5月10日起上调烟草税，幅度为6个百分点，将卷烟批发环节从价税税率由5%提高至11%，并按0.005元/支加征从量税。税率上调使得烟草的批发价格也同步上调。国家烟草专卖局经济研究所副所长李保江当时预计，终端零售环节的卷烟平均价格会比上年提高10％以上。据世卫组织的统计数据，当年每包香烟的加权平均批发价格上涨了8.9%，即从2014年的10.27元涨至2015年的11.18元。每包香烟的平均零售价格上涨了10.29%，即从11.61元涨至12.81元。不过，中国香烟的加权平均价格仍较低，平均每包烟不到2美元。中烟国际（香港）则在上市文件中的风险提示中援引弗若斯特沙利文的数据提示，烟民已经出现减少趋势：全球对烟叶类产品进口的需求从2013年的136亿美元降至2017年的115亿美元，预计到2022年将进一步降至106亿美元。同时，全球吸烟人数已从2000年的1114.3百万人减少至2015年的1114百万人，预计到2025年全球吸烟者将进一步降至1095百万人。在中国，烟草每年导致约100万人死亡，约占全世界同类死亡的六分之一，每年约有10万人死于二手烟。换言之，中国每30秒左右就有一人因烟草使用死亡，等于每天约死亡3000人。农历猪年的钟声即将敲响，中国烟草总公司总经理张建民在上月中旬的全国烟草工作会议上指出，2019年要着力激发烟草企业活力，统筹推进……降库存、控成本、增税利工作，保持经济运行在合理区间。

证券分析师被爆骚扰女实习生：要求每日穿短裙上班；西南证券过“春劫”

近日，西南证券一名女研究员在多个行业微信群里实名举报首席胡华如长期骚扰女下属。1女分析师实名举报首席勾引女实习生举报信里内容很具体，例如借调研为名哄骗女实习生外出，要求实习生去他家给他烧晚饭，半夜11点到女下属房里聊工作，半夜12点约女下属游泳等，有多名女实习生因为不堪其扰已经辞职。名利场真是没有什么新鲜事。侦探君秉持着吃瓜群众的基本素养，先把八卦双方给小伙伴们简单捋下。在微信群里实名举报的美女研究员杨雨蕾，是伊利诺伊大学香槟分校的金融硕士，有近3年地产行业研究经验。被实名举报的另一名当事人，就是西南证券房地产组组长胡华如。杨雨蕾和尉鹏洁、胡华如同属于西南证券房地产研究团队。从左到右分别为：尉鹏洁、胡华如、杨雨蕾胡华如目前在微信群对这事倒提供了另一种说法。他认为杨雨蕾在举报信里的内容并不属实，是因为业绩不达标才污蔑同事。2西南证券大瓜续集上演这个瓜并没有就此结束，反而有发展成连续剧的趋势。事件发酵后，有网友匿名爆料，称胡华如在入职国金证券时就有言语骚扰女同事，对女生穿着指指点点，要求女生上班一定要穿高跟鞋等行为。实名举报的女分析师杨雨蕾也对胡华如的声明再次回应。在杨雨蕾提供的截图里，胡华如不只屡次在言语和肢体上骚扰女员工，出差吃饭竟然顿顿让下属买单，可以说是槽点满满了！耐心的小伙伴可以直接看下文完整版内容，Ennnnn……你会认识另一个金融圈。这起“女研究员实名举报首席”事件发酵后，西南证券也做出了回应。西南证券官方微信公众号发文称已对此事启动核查程序，如果发现违纪、违规、违法行为，将严肃处理，绝不姑息。这起声明可以说是来的及时又诚恳了。侦探君多次致电西南证券官网电话，不过电话留言显示对方已外出，并未得到回复。临近春节，防火防盗防八卦，没想到偏偏赶在这个节骨眼上出了个大瓜，就问西南证券心里苦不苦？3西南证券这是怎么了？西南证券（600369.SH）是全国第九家上市证券公司。它的前身是西南证券有限责任公司（以下简称“西南有限”），成立于1999年，是在原重庆国际信托投资有限公司证券部、原重庆市证券公司、原重庆有价证券公司、原重庆证券登记有限责任公司的基础上发展而来的。这也是唯一一家注册地在重庆的综合性证券公司。2009年，连续亏损两年的上市公司重庆长江水运股份有限公司（简称“*ST长运”）通过增股，吸收合并西南有限。“*ST长运”更名为“西南证券”。不过自西南证券成立以来，人事变动的频率，业内罕见。2009年担任西南证券董事长的翁振杰被实名举报，2012年拟任董事长罗广因为卷入“不雅视频事件”被免职。这个八卦也是有点久远了，还牵扯到当时颇为知名的某位风云人物。在短短10年间内包括代任的董事长就历经了5任。就更别提由此牵动的大兵小将。侦探君顺手查了查西南证券2017年的人事变动。相比2016年，高级管理人员的名单中多了6位，分别是董事张刚、万树斌、独董赵如冰、罗炜、傅达清、职工监事赵天才。有7位高管显示已经任职到期，包括2009年就开始在西南证券任职的王珠林。这其中还不包括西南证券副总裁、董事会秘书徐鸣镝辞职。2018年8月2日，西南证券发布公告称，董事长廖庆轩成为公司法人代表，并代行董事会秘书一职。都说，新官上任三把火。不过，西南证券这批新领导上任后，正好赶上经济下行，估计得先上火。西南证券2018年3季报中，归属上市公司股东的扣非净利润同比减少了61.62%。在证监会的要求下，A股上市公司纷纷刺破泡沫，爆雷声声声入耳。西南证券也发布了2018年度业绩预减公告，预计扣非净利润同比下降70%到85%……西南证券主要有经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理等几大块业务。就2017年年报来看，其经纪业务占大头。自营业务排老二。西南证券的自营业务包括权益类产品、固定收益类产品等。有业内人士透露，西南证券固定收益业务一向做的不错，高峰时营收能占到公司的1/3。其实徐鸣镝在的时候，西南证券的投行业务也曾辉煌一时，业内名列前茅。不过，2017年西南证券的投行收入开始有所下跌。相比这些辉煌过的部门，西南证券的研究部这两年似乎一直发展平平。有业内人士告诉侦探君，“西南证券研究部激励机制有点问题，很难留住人才，一些优秀员工不是转行到投行部，就是跳槽离职，这两年研究部门一直表现平平，也没出什么特别有名的研究员。”都说，寒冬时节，要共克时艰。看看兄弟部门都这么争气，还有人不好好搞业务，给部门拉后腿，叔可忍，婶都不能忍了。......