死亡笔记：那些为独角兽默哀的90后

2018年的冬天特别寒冷，比天气更冷的是互联网。无数自认为是独角兽的企业从云端跌落，坠入冰窟时的哀鸣让围观者痛苦万分。其中最伤感的，是某些年轻人。他们用曾经的梦想，为独角兽的逝去，做了忠实的纪录。今天，我想为你分享几个，身边90后朋友的真实故事...1.会花钱比能圈钱牛已经很久没有看到阿杰发朋友圈了。我和他最后一次聊天，是微信里调侃：“你们自己退押金也很难吗?”没有回复，可能他忙的忘了回。跨年夜，想祝他新年快乐，得到的回复是：您已被对方删除。两年前，从新华社辞职，阿杰加入了ofo，经常在午夜或凌晨发一些很光彩照人的朋友圈。今天在特拉维夫开发布会，明天在悉尼做推广活动，马不停蹄的穿梭在世界各地：柏林、维也纳、新加坡……耀目的黄颜色满屏都是。后来，他向我咨询如何吸引投资人，言语中透出一股俯视众生的霸气，好像明天就要自己承包一片海外市场进入创业模式。再后来，他发的朋友圈越来越迷茫，危机感越来越强。再再后来，就没有后来了。我不是唯一被他删除的圈中好友，从旁人那得到他最近的消息是，其实已经待业在家两月有余。我不想去分析ofo的成败得失，也不关心谁套现了多少、谁错失了几多。至于那么多人的199元下落何在，也肯定终有定论。我觉得很可能无解的是，那些原本意气风发的青年才俊在遭遇了打击之后何去何从。同样是青春热血，戴威肯定可以卷土重来。而像阿杰这些被泡沫崩溃震醒的年轻人，是否还有再战江湖的雄心和耐心?在他离开体制内去这家公司的时候，我送他一句话：只看前路，莫问初心。当时的我，对于红的发紫的共享经济感觉是雾里看花，有疑问，有期待。ofo是为数不多的国内战场仍在焦灼，就迫不及待走出国门的创业公司。国内都没站稳脚跟，海外风险多大，不用多说。在一个前途未卜的公司，做一个锦上添花的业务，阿杰选择相信那些豪情万丈的预言。但是，部分提前退出的投资人，显然更聪明一些。快速拿下市场，挤出竞争对手，构筑垄断壁垒，然后为所欲为……这一套逻辑不是不灵了，是更难操作了。共享单车的商业逻辑很简单，市场前景也确实不错，但是对于精细化管理的要求显然更高。天冷电池不给力，单车在地图上“丢失”。小朋友骑了没上锁的单车，遭遇交通事故，被起诉。欧洲用户抱怨乱停乱放，故意毁弃。这些问题不是ofo独有，各家都会遇到意想不到的困难。科技、法务、公共关系……太多隐藏在日常中的难关需要攻克。巨大的运营压力，绝非一个年轻的管理团队能天天面对。有消息称，ofo最红火的时候，前台招聘都用猎头。如果这样更能节省核心团队的时间，显然可以。我始终有一个观点：会烧钱比烧多少钱更重要，要把钱用在刀刃上，也就是和时间赛跑的关键地方。这才是创业公司精细化管理的核心价值观。共享经济的潮水正在慢慢退去，下一波弄潮儿，该思考一下精打细算的事儿了。2. 你也不会年轻太久京东的市值一度迫近发行价，许多评论认为，除了那件意外，这是人口红利消退的影响。这些大公司的事儿，似乎非一线城市的年轻人并不关心。他们还没有攒够一套婚房的首付，期权和股权有什么区别似乎太过遥远。小K刚从澳洲留学回来不到半年，就经历了第一次失业。按他的话说，是自己主动离开的。拿着一个月1500块的底薪，3个月他只做成了8个客户，平均每个月不到3个，没有达到最低考核标准。他在一个寒风阵阵的周一，从这家知名留学机构的南昌中心走人。跨出大门的那一刻，他好想再回到学校：现在才知道，当年给我做辅导的那个咨询老师有多不容易。业务难开拓不是问题，小K失望的是整个教育行业。给他的客户名单都是被其他机构打滥了的，很多人一听是留学，就立马挂电话。参加展会，来咨询的家长开口就问能不能去某某著名大学，而他们的孩子，高考成绩比三本线还差几十分。“获客太难了，这么多年过去了，这个行业的营销手段第一步仍然主要靠cold call。”和五年前我出国那会一点没变，他说。那干嘛不去一家线上教育机构?这个念头小K不是没动过，但马上又打消。“在线教育公司大部分都在北上广深，而且今年他们日子也不好过。”小K说的似乎是一个事实。东方财富数据显示，2018年港股上市的7家教育公司，共计跌掉近百亿元市值。英语流利说2018年9月上市，最新一季度财报中亏损幅度同比扩大120％。放开二胎的政策曾经一度让在线教育产业颇受市场青睐，但雷声大雨点小，愿意花真金白银的投资人越来越少了。前瞻研究院数据显示，2016年在线教育市场年增速攀升至27.3％，2017年起增速开始回落，2018年预计年增速21.1％，2019年将回落至16％。小K的一个同学在上海某K12在线教育机构打拼，如今正考虑回南昌考公务员。“他发现所在的机构上市无望了，至于这个行业竞争有多激烈，看看发际线就心疼。”我曾经和一位知名在线教育上市公司的创始人聊过，家长对于在线教育的需求还是很旺的，但要求也越来越高。这只能说明一个道理：靠人口红利快速发展的窗口期已经过去，下半场早就白热化了。小K的一个朋友在成都，是某平台的明星老师。以前，她在家里录课，发给北京的公司做后期。现在，她得打飞的到北京按要求录完，现场调整，还得做一些粉丝互动的宣传活动。“不然很难卖出量”，她说，这是2018年的变化。不仅是在线教育，音频课等知识付费产业都感觉到了寒意。一位资深的投资人告诉我，他们从去年开始就再也不看C端项目了。“毙掉了好几个文化类项目，没有大平台流量支持，肯定没前途。”他认为：人口红利不是消失了，是给中小互联网企业和创业公司留的空间不多了。而那些原来网上大撒金银的青少年也正在变得理性。调整答题的内容，与饿了么合作推出会员服务，哔哩哔哩似乎在想方设法获客。其2018财年第三季度财报中，净亏损率从同期0.4%提高到19%，不太乐观。不得不说，风头无两的B站也得为抓客户开始操心。小K也准备考公务员了，他觉得自己不再年轻，需要以更成熟的心态来面对社会。独角兽不会老，但90后们会。3. 再聪明的狐狸也别斗猎人当大妈不在菜市场讨价还价，去参加区块链论坛的时候，也是你该撤出这个领域的时候。我觉得任何一个东西都应该有基本的门槛，如果降的过低，说明有问题。比如，虚拟货币。弟弟Tim在纽约工作一年，一时兴起，买了比特币，不多，但也耗费了半年积蓄。他问我，是不是要卖了当房贷首付?那时，正是美国房产市场高位，我想都没想就回答：卖掉，买个核心地段的小房子。他纠结了几天，遵从了我的意见。没多久，美国房市开始松动，他有点后悔了。后来，比特币一落千丈，币圈神话破灭。他还住在那个小房子里，至少不用为经常搬家发愁了。对于大多数人，刚需远比投资重要。更别说，那点可怜的账面资产，想跑赢自己的物质需求，只能投机，等同赌博。想起我妈问我要不要买个保险产品，复利，二十年后可以翻一倍。我问她有多少钱，十万块，那二十年后是二十万。二十万放现在能买什么? 全家欧洲游都去不了两次。对于大多数人，本金远比增长率重要。明白这个道理的，不只是那些P2P维权人士，更多是被P2P公司裁掉的员工。和在最红火时候选择跳槽的某些人不同，小王是一家杭州P2P平台最后留下来的员工。“最好的那段，公司一个月发了十几万奖金，我刚毕业不到半年，感觉下一步就是财务自由。”他边说边盯着手机股市行情，仅剩的一点存款现在也套的很牢。至少还有回盘的机会，比平台跑路分文不留，强多了。其实在坏事前好几个月，山雨欲来的气氛已经让员工人心惶惶。内部资金链断裂的传言总被创始人否认。为此，还召集过几次抓内鬼的会议。一些人离职去了消金公司和互联网小贷机构。刚毕业没多久的大学生竞争力差点意思，小王选择赌一把。既然是赌，就博个大的。为了稳定人心，公司给内部员工的利率比挂牌价的高出一倍，他把奖金几乎全都投到了平台上。“公司还请了许多专家，跟大客户做交流，分析市场。我听着觉得，这就是一阵风的事情，很快就过去。再加上据说投资人背景很牛，有点神秘，应该我们能做好应对。”他现在觉得，自己当时太天真，再厉害的背景能和宏观形势抗衡?走的人越来越多，小王账户里的数字却不断增长，直到有一天他发现那真的只是一堆数字。提不出款的那一刹那，他心情平静。用手机截了一张图，告诉自己：我也曾，好像，赚到过这么多钱。随着P2P平台和虚拟货币交易机构大批死去，这一波狂飙突进算是彻底被大众抛弃。你总是盯着账户里的数字沾沾自喜，没有去思考这一切是不是合理，更别提了解多少市场行情和产品信息。这是在玩火。天上不会掉下馅饼，过于沉迷，等来的是猎人的枪口。借用一句著名投资人饭后闲聊时的话：执照都没有，就想空手套白狼，你看的下去?可惜，太多90后被这些狐狸骗了。4. 提前站好队未必稳李姐谈好了最后一个员工的离职补偿以后，开始打包自己的东西。90年的她，面对一堆95后游戏产业人，早就成了姐。当时薪酬翻了1.5倍，从BAT加入到这家游戏公司，没想到结局是一地鸡毛。创始人挖了李姐的上级，她也跟了过来。不久，就开始了这段经历中最重要的工作：裁员。“我们还算不错的，有BAT投资背景，比较正规。基本上员工都拿到了赔偿，也有能力强一点的去了别的公司。”她还说，行业里很多扛不住的创业公司都是用减薪方法逼员工自己走人。除了政策原因，太多游戏公司因为高昂的推广费用而面临难以为继。没有大流量平台的加持，获客成本把预期利润吞噬的一干二净。不仅是游戏公司，所有to C的公司都面临同样的问题：站队。当一家巨头伸出橄榄枝的时候，创始团队不得不进行选择。选择了任何一家，可能搭上顺风车迅速发展，也就拒绝了其他家的流量。某饱受诟病的公司不到三年就上市，让众多创业者明白，有个靠山是多么重要。对于普通员工，看投资人背景同样重要。李姐说，自己对于要不要跳槽纠结了很久，最终下决心的因素还是看中了这家公司的投资人是某巨头。有大平台支持，就有了相对稳定的流量。手里有粮，心中不慌。毕竟，这个冬天太冷了。临近2018年末，裁员和缩编的消息在社交媒体平台上一波一波的爆料。有人还做了汇集帖。某公司先裁掉新员工，有人管理培训生的身份进去，培训期没过就失业。这家做线上贷款分期的公司最终抵挡不住员工的压力，赔钱了事。“现在的年轻人维权意识普遍很高，而且有一百种办法各种折腾，一般还想继续好好发展的公司不会公开撕破脸。”李姐这样解释为何新人在这家还能要到赔偿。但是她也提醒：那些打定主意要跑路的地方肯定镚子儿不出。我的一个远亲孩子从某985大学毕业，眼光挺高，但是专业比较冷门。碰壁了几次，被一家有大平台投资背景的娱乐业初创企业录用。在望京SOHO办公，加班到深夜都有种都市白领的满足感。但是和她一样的年轻人可能不知道，那些璀璨的灯光和工资单并没有本质联系。老板没有预期的失联了，她靠家里接济才买了回去的机票。不是每个站好了队的初创企业都能稳如泰山，创业投资本身是风险巨大的事情，年轻人的加入同样也是用时间做投入。李姐现在去了一家劳务派遣公司，做回了老本行，新工作的重点是做招聘。那些工作1到2年的95后们，她很欢迎。“我一般不太会纠结面试者上一家单位是不是大企业，做了有内容的工作，就有价值。”李姐给的建议是：下一份工作能不能衔接好，关键是看你上一份做了点啥。终市场有高潮有低谷，不是所有人都能踩对点。人生有顺风有逆境，但愿你能保持平常心。独角兽跌下神坛，不必太在意，不管是参与者还是观察者，你已经有所收获。你，可能是阿杰，可能是小K，也可能是Tim和李姐。2019，是你们这批最早90后，“三十而立” 前的最后一年。别怕，让我们再次整装，坚定出发。你，可以。【注：文中人名为保证隐私均为化名】

“证监系”资管三月减少近2万亿 机构类私募业务退潮加速

21世纪经济报道记者从中国证券投资基金业协会（下称中基协）获悉，截至2018年底基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模（下称证监系资管规模）约50.5万亿元，较上一年同期减少3.07万亿元。值得一提的是，其中近2万亿元规模的消失发生在2018年最后的三个月。记者通过采访和统计数据发现，证监系资管规模的快速下降一方面有统计口径改变的原因，另一方面持牌机构资管业务的退潮加速也称为第四季度资管规模的代谢主力。快速消失的2万亿元证监系资管规模一年内减少的3.07万亿元中，有近2万亿元的蒸发出现在2018年第四季度。数据显示，2018年底的50.5万亿元证监系资管规模，较当年9月底的52.23万亿元减少达1.73万亿元。这也意味着，2018年最后三个月的证监系资管规模蒸发量占全年减值的56.35%。21世纪经济报道记者发现，以券商、公募机构、期货公司为代表的机构私募资管规模的锐减成为整体规模下降的主要原因。中基协数据显示，截至2018年底，机构私募资管规模总计约24.9万亿元，这意味着，该规模在一年时间内较2017年底的30.87万亿元减少超过5万亿元，缩水达19.34%。具体拆分来看，券商及子公司资管规模13.4万亿元、公募机构及子公司规模11.3万亿元、期货公司及子公司规模0.12万亿元。上述三类机构资管规模环比2018年9月底分别减少0.78万亿元、0.42万亿元和0.05万亿元，合计减少达1.25万亿元。这与通道、委外等“ToB”端业务的收缩不无关联。

私募奇葩事？险峰长青离职合伙人盗取老东家项目信息

　　分手不是一件快乐的事，分手后过河拆桥的行为更令人痛心，竞争激烈的股权投资市场更是如此；险峰长青的原管理合伙人李黎离职创立新投资公司嘉程资本后，随后不久险峰长青两位员工离职追随李黎，然而三位离职员工却以不当行为获取老东家的项目信息。今日，险峰长青发布《关于嘉程资本侵害险峰长青合法权益的声明》，这桩发生在股权投资界的恶性竞争事件浮出水面。　　离职员工买通IT管理员获取项目信息　　事情发酵于2018年12月22日，嘉程资本创始人李黎及投资团队在其公众号上向险峰长青公开致歉，披露李黎本人及其两位员工买通IT系统管理员获取险峰长青的项目信息。　　李黎从险峰长青离职后，基于私交关系，有几次向险峰长青张某询问险峰长青的项目概要。同时，险峰长青两位前员工吴彬能、王晓晴（于2018年加入嘉程资本），基于私交关系，多次向险峰长青系统管理员张某索取险峰长青投资管理系统内的项目信息，据险峰长青披露，嘉程资本吴某、王某两位并向张某支付了酬劳，不仅违反与险峰长青之间的《离职协议》及相关约定了，也侵害了老东家的利益。　　此外，李黎离职后，因比较适应险峰长青的项目管理系统的操作，也为了降低成本，离职后嘉程资本开发内部项目系统过程中，聘用险峰长青技术开发商，将险峰长青项目管理系统经简单修改后，即作为公司的内部管理系统。造成项目险峰长青管理系统的源代码泄露，致使系统被迫停用。　　险峰长青曾作LP投资嘉程资本　　值得注意的是，嘉程资本创始人李黎2011年进入险峰长青，而且是从媒体行业进入风险投资领域，初任投资副总裁，2015年升任合伙人及管理合伙人。李黎于2017年初离职时，险峰长青除正常授予其相应的基金及项目投资收益分享权（Carried Interest）以外，额外对其三个主要项目做出加速全额授予的安排；另将险峰持有的“小饭桌创业课堂”的部分股份赠予李黎；并作为LP投资其创办的嘉程资本，以体现支持。　　伤害你的人，往往是亲近的人。险峰长青表示“当发现本次事件的种种恶劣行为竟由曾经朝夕相伴、一路走来的前同事所为，险峰全体成员极度震惊，受到的感情伤害难以言表。”　　尽管嘉程资本李黎、吴某、王某三人的行为已经触碰法律底线，但险峰长青仍给予了对方主动公开道歉的机会，并应对方请求，就事件进行协商解决，暂不诉诸法律手段。出于最大善意，险峰长青仅收回了李黎离职后仍处于投资期的基金的Carried Interest，其余绝大部分仍予保留，收回的CarriedInterest将用于慈善公益事业。与此同时，险峰长青发出三点说明：　　一、险峰长青即日起停止一切与嘉程资本的合作，并退出作为嘉程资本LP的投资；　　二、鉴于上述事件所反映出的双方价值观存在天壤之别，险峰长青要求嘉程资本未来在对外宣传、募资时，除客观陈述相关人员履历等客观事实外，不公开使用“险峰长青”、“险峰华兴”等险峰相关品牌为其增信背书；　　三、至此，双方已就此事协商解决。希望本次事件足以使李黎及嘉程资本团队吸取教训，今后时刻谨记职业道德、操守和良知。　　同业竞争，没有最伤人，往往只有更伤人，事情也引发业内高度关注。截至发稿，嘉程资本的道歉信阅读数超1万，险峰长青的声明发出不到5小时，阅读数已过万。在感情和利益均受损的前提下，险峰资本的处理方式与嘉程资本的高下立判。　　据险峰长青官网披露显示，险峰长青（K2VC）创始于2010年，专注于中国科技创业企业的早期投资，关注推动技术进步、商业模式革新及人们生活方式的改变。作为早期投资机构，险峰长青已投资了聚美优品、有缘网、墨迹天气、找钢网、分期乐、蜜芽宝贝、团车网、美柚、懂球帝等三百多家创业企业。目前险峰管理数支基金，在投基金总规模超过30亿元人民币。凭借着活跃的投资和优秀的IPO账面退出业绩，险峰长青获得2018年中国早期投资机构30强榜单的第三名。　　据公开资料显示，李黎2017年3月31日从险峰长青正式离职，同年4月初成立嘉程资本，聚焦在新消费、新金融和互联网创新等领域；成立一年多来，投资过多抓鱼、小麦铺等项目。不过，或许是嘉程资本还未来得及反应，其官方微信号仍未去除险峰长青的相关信息。

中国药改往事

追记2000~2015年，那场打了整整15年的药价围剿战。20年前的1999年，55岁的郑筱萸主政新设立的国家药品监管局已近一年。此前，他于90年代初离任杭州民生药厂厂长，弃商从政，错失国企改制待遇大幅提升的时机。这一次，他认为是命运给自己的补偿。同年，35岁的郭剑英升任原国家计委价格司药品医疗价格处副处长，此后的十几年，这里将是政府打压药价的核心起点，也是风暴眼。此前一年，中国医药系统刚刚结束了一场惨烈的反腐风暴。风暴所向，正是民怨沸腾的药品回扣和虚高药价。自1996年至1998年，历时两年，11万家药企和医院自查自纠——占全国药企和医院总数的98%，近一半的药企和医院被抽查。整治结果显示，1998年前的六年，药企输送给医院的回扣高达21.5亿元——1998年底，刚设立的全国城镇基本医疗保险的基金总额也不过20亿元。4000余个回扣事件被立案调查，372人被追究刑责，387人受政纪党纪处分。经历整治的人士回忆：“情况严重的医院，院长和多名医生被抓，医院都因此垮掉了。”有人甚至开了一个有点残酷的玩笑：“监狱里有各个科室的医生，都可以开医院了。”大乱之后必是大治。政府全面介入药价整治。△图片来源：视觉中国在中央，开拔进场的主要是卫生部、国家计委和国家药监局这三家部委。卫生部管医院，像是爸爸管儿子——自家孩子收了回扣闯了祸，必须严管改正；但没了回扣孩子吃不饱，饿坏了又怎么办？国家计委管物价。当时的药价还是政府管制领域，不管医院进价多少，卖给患者的零售价全由计委来定。当年，药品种类足足有上千个，成千上万的药企和医院早被推向了市场化，管药价，相当于操着冷兵器时代的大刀去做微创手术，难，是注定的。药监局管药企，审批发放决定药企生死的药品准入证。医院买什么药，患者能吃上什么药，首先要过了药监局这一关，只有拿到了牌照的药品才能进入医药市场。在地方，从县到市再到省，医院和药企都是当地的民生之基础，经济之支柱。药价要砍，日子也要过。地方政府各自思量，且看中央。最后，是一次又一次被整治的对象——医院和药企们。药价虚高，民怨沸腾，谁都清楚这既说不过去也无以为继，但药价砍到什么程度？自己又有多大收益？号角吹响，各方就位。一场声势浩大的“药价围剿战”，就这样在世纪之交开场了。谁也不曾想到，这一战整整打了15年。“限价派”与“留利派”要打药价围剿战，先来看战情分析。1999年，郑筱萸与郭剑英初执权柄之时，正面临一个中国医药史上承前启后的时代。自1992年以来的加速市场化，催生了大量的中国本土药企，在郑上任的1998年，全国药企数量已逾万家，药品迅速成为过剩产品。△2006年9月16日，时任国家发改委价格司医药价格处处长郭剑英在上海出席活动。同样是1992年以来的市场化，全国公立医院在经营上被全力推向市场——尽管仍有体制内事业单位的身份。药品的进销差价，是医院60%的收入来源。90年代，今日遍布街巷的药店尚难寻踪迹，老百姓开药买药只能上医院，药企卖药也只能找医院。垄断导致腐败，回扣屡禁不止。围剿开始，第一战术就是药品集中招标采购。战术逻辑最简单不过——通过集采增加医院与药企的价格谈判能力，降低药价。当年参与制定药品集采试点政策的部门有六家之多。最重要的只有两家——卫生部（此后一度改为卫计委，今天则是卫健委）与国家计委（此后改为发改委）。而在“怎么降”的问题上，两家的主张差异很大。一方面，管药价是国家计委职责所在。它认为，如果药品集采能降低医院的进药价，理应把降价部分让利于患者。它的逻辑是，将每轮集采带来的降低后的药价，都制定为药品的新的零售价格。如此，一轮轮的药品集采，势必导致一轮轮的零售降价。国家计委的这一主张，可称之为“限价派”。另一方面，卫生部作为公立医院的“婆家”，固然赞同降药价，但也必须考虑医院的利益与动力。毕竟一直以来，药品进销差价是医院与医生们主要的收入来源。卫生部据此主张，通过集采砍下来的药价空间，在让利患者之外，也要适当留存给医院。由此，台下的回扣可以走上台面，转化为对医院的“明补”。卫生部的这一主张，可称之为“留利派”。“限价派”与“留利派”，两种诉求就这样同时寄于刚刚起步的药品集采改革之上。初期分歧看似不显，主事各方也愿意边走边看。然而历史很快证明，两派分歧愈拉愈大，最终难以收拾。你有政策，我有对策药品集采自2000年正式在全国铺开试点。早期路线，明显偏向卫生部的“留利派”主张多一些。首先，明确医院作为药品集采的主体。在2001年制定的《医疗机构药品集中招标采购工作规范》试行版中，允许单个医院即可自行组织集采，甚至一而再、再而三地警告各地政府、其他部门不得干预医院的自主招标采购。其次，允许医院从集采省下的药品开支中，支取部分资金留作自身发展。留多少？物价与卫生两方自是一番争执。先是物价部门表态，省下来的开支，“应按照大部分利益让给患者，兼顾医疗机构招标采购积极性的原则，在患者和医疗机构之间合理分配。”这话，貌似说了也白说。很快，各地迷惑不解、且在历次整顿中心有余悸的医院们，纷纷问询物价局。对此，国家计委在当年的一份通知中指示，医院可以先留存一个合理的进销差价，“然后再按照大部分利益让给患者的原则确定分配比例”。而所谓“合理的进销差价”，由物价部门制定。这一差价，在此后几年几经拉锯，最终定在了2006年。这一年，发改委明确规定，医院对药品的顺价加价最高不超过15%。这就是著名的“药品加成”政策，对今后医院的药品采购导向与招标的价格形成产生了直接且巨大的影响。然而魔鬼在细节中。发改委只是在药品招标形成的中标价基础上，制定15%的药品加成率。换言之，发改委管住的是终端的加成率，却无法管住前端的集采中标价。须知药品集采此时还是由医院主导，成交价当然还是医院和药企说了算。对此，发改委索性一次次挥动降价大棒，直接打压终端的药品零售价。2005年9月，发改委下达《关于降低头孢呋辛等22种药品零售价格的通知》，降价幅度非常大。一位当年深度参与集采试点的人士回忆，这次降价导致药企几乎没有利润，而医院索性也不采购这些药品。上述人士所在省份经济较发达，当地政府做出了一个大胆尝试——医院可以和药企就头孢呋辛等抗生素作二次谈判，药价可以高于最高零售限价，但加价的那部分，医院只可以留70%，余下30%以降低药价的方式，让利给患者。这项政策仅实施了一年，当地医院就全部由亏损变为盈利，各方皆大欢喜。但他事后调研时发现了另一个现象，因为医院过度开此类药品，当地部分患者很快对这些抗生素产生了耐药性。当地政府发现这一现象后，立即叫停了这项政策。看来，“限价派”的一味砍价不管用，“留利派”的市场化主张也遇上了瓶颈。药品集采遇到“药价加成”，两项政策的叠加，导致了一个谁也不曾料到的后果——医院全面偏向高价药，药企纷纷谋求高价中标。药价继续涨，回扣风暴重又来当年有一个新词叫“降价死”，指但凡一种药的价格被集采或限价压低，这种药就此从医院采购中消失不见。药企不卖，医院不进，百姓也吃不上。另一方面，在15%药品加成的政策下，医院竞相采购更高中标价格的药品，以此获得更多加成收益，迅速形成了高价药替代廉价药的局面。医院和药企，承压共同的价格管制，在桌面之下频频交易。药品回扣卷土重来——这一次，是以更大的力度和广度重返。药品进销差价的相当一部分比例，依旧以回扣的形式流入医院和医生手中。滑稽的是，那些在药品集采中“降价死”的药品，却从药监局那里找到了起死回生的秘籍。在郑筱萸大权独揽的年代，新药审批权完全集中在药监局手中，新药审批泛滥。仅2004年一年，国家药监局就受理了10009种“新药”申请，而同期美国药监局仅受理了148种。许多药厂将“降价死”的药品，改变剂型或添加一些成分，就能获得新药批号，改头换面，又高价进入医院。药品集采降下去的药价，又以这种方式涨了回来。医药行业就此陷入疯狂的膨胀，大批药品获得批号进入市场，药企的医药代表群体，在药价管制之后反倒极速膨胀，实乃“二十年目睹之怪现状”。2009年政府全面管制公立医院药品价格后，隐性交易（医生回扣+公关寻租）成本冲高到药价的60%。若以2009年全国药品购销额计，当年药品回扣竟高达6000亿元，是1998年之前五年被查处回扣金额的300倍！大批医生、院长因回扣被查的剧目不断上演。在浙江，2010年卫生系统共有87人被立案处理，包括官员9人，医院院长、书记28人，医院科室主任26人，普通医务人员24人。第二年，在一场被称为“海啸行动”的专项治理中，当地又有上百名医生被约谈。这一年，浙江大学医学院附属第一医院急诊科主任、61岁的黄卫东，用一根细铁丝把自己吊死在小区楼顶的栏杆上。自杀前一天，他因牵涉药品回扣案被约谈。同样在2011年，杭州市政协副主席吴正虎因受贿1600万元被判死缓，他此前曾任医院院长和杭州市卫生局副局长。2010年曝光的湖南天价芦笋片事件，生动地注解了十年药品集采改革的结果：出厂价不过15.5元的芦笋片，批发价只有30元左右，湖南省药品招标采购管理部门为其设定的指导价跃至136元，河南省的中标价格是133元。医院加价15%后，到患者手中的价格均在200元以上。由此，药品集采一年年实行，然而集采的成交价，却一年高比一年。中国老百姓吃药的价格，一路飞涨。光阴荏苒。本世纪头十年的中国药改，就这样在争吵与拉锯、政策和对策的较量中过去了。管制与腐败时间进入2010年。当年7月，新的《医疗机构药品集中采购工作规范》出台，同时废止了2001年改革之初的旧版《规范》。历时十年，虽然仍名为“药品集采”，然其涵义与路径已大相径庭。最终的结局，是医院退出了集采的舞台——原因很简单，药价越招标越贵，这次不能再由医院说了算了。地方政府——先是地级市政府，此后是省级政府，作为第三方力量走上前台，主导组织药品集采。“留利派”征战不利，“限价派”此时强势登场。发改委对药价的管制步步紧收。药品集采起步时，实施物价管制的药品种类不过千余种，到此时，国家定价的药品种类已达2400种之多，其市场份额更是高达60%。期间，物价部门一次次挥刀砍向零售药价，降价指令达32次之多。政府集采与零售降价双管齐下，貌似既堵住了前端的价格谈判，又堵上了终端的药品零售，从此万无一失。然而事实可没这么简单。这是因为，政府固然可以主导采购并限价，然而决定用什么药的是医院，最终的付款人也还是医院。医院和药企虽在政府强制之下签订了购销合同，事后却往往并不执行，或执行不到位。今日的“带量采购”说，当年也已屡屡提及，但大多落为空谈。2010年以后，人们看到一次次发自主管部门的通知，一份份冠之以“进一步加强”、“进一步整治”、“进一步规范”名头的红头文件。这一系列的“进一步”，或许正可视为药品集采号令不一、实施变形的绝佳注脚。同时，愈演愈烈的“管头管脚”式的做法，导致权力绝对集中，而绝对的权力带来了绝对的腐败。我们文章开头处提及的两位主角——郑筱萸与郭剑英，就这样殊途同归。早在2003年春新一届中央政府设立新的国家食品药品监督管理局时，郑筱萸再度当选首任局长。他继续此前在药监局任上的强硬手段，将药品注册审批权一步步上收国家局。那些年的药监局和食药局，门庭若市，药企们为了至关重要的“准生证”踏破门槛，只不过每道门，都需要用金钱作敲门砖。原本决策者设立药监局的用意，是为药品质量把关，为90年代鱼龙混杂、数量急剧增长的药企设置第一道门槛。但郑筱萸时代的GMP快速认证和新药滥批，反倒让大量劣药和高价药进入流通领域，最终事与愿违。掌门人郑筱萸大权独揽，大肆受贿。人在江湖，终归要还。2005年，郑被解职。2007年7月，郑因受贿罪被执行死刑。判决书显示，郑涉及8宗受贿共计649万元，数额最大的一家药企向他行贿292万元。此时，距离1998年郑出任国家药监局长的人生巅峰，还不到十年。正所谓“命运馈赠的礼物，早已在暗中标好了价格。”△郑筱萸任内大权独揽，大肆受贿，新药审批泛滥。另一个当年的官场幸运儿郭剑英，也没有逃过同样的宿命。故事就发生在发改委管制药价登峰造极的2014年。当年9月，涉及医药价格调控的国家发改委价格司爆发窝案。五位司长、副司长被带走调查，其中即包括身为副司级巡视员的郭剑英。调查显示，在发改委屡屡挥动降价大棒的同时，郭剑英等人也屡屡收受药企贿赂，帮助一些药企完成药品的单独定价。根据检方指控，郭本人先后80多次收受58家药企共计1064万元贿赂。这些单独定价的高价药取代消失的低价药，进入医院，流入患者手中。窝案促动制度变革。2015年6月，国家取消绝大部分药品政府定价，发改委从此从中国的药价管制领域出局。令人唏嘘的是，2015年发改委在退出前后最后一次提及药改，完全推翻了十年前它介入药改时的管制思路，提出应对医疗机构的市场行为给予“足够的自由”——让医院自主采购，允许医院获得进销差价。然而此时，形格势禁，十年前的“医院自主采购”已不可能重新再来。围剿虚高药价整整15年的各方心知肚明：药价是一个系统性问题，久治不愈的药价虚高，是果，不是因。“监管俘获”与“烫手山芋”美国经济学家斯蒂格勒，曾把人性经不住诱惑的弱点写进经济学。他提出“监管俘获”理论，意指政府建立监管制度之初，监管者尚能独立运用权力公平管制，但在此后双方的共存中，管制者往往逐渐为被管制者通过种种方法和手段所俘获。最终，管制者沦为被管制者的俘虏，为少数利益集团谋求超额利润。郑筱萸、郭剑英二人，都没有逃脱这一规律。前车覆辙，警醒来者。2015年之后，被围剿了整整15年的虚高药价，几乎成了一块没人敢接的“烫手山芋”。多位当年参与集采政策制定的人士谈到，2015年后，不少部门纷纷决定“坚决不碰药价”。当年相关部门内部会时，曾有人说：“看看发改委被关进去了多少人，如果再走制定药价目录降药价的路子，咱们估计也得有人关进去。”2015年，一边是药价管制全面松闸，另一边是医保体系羽翼渐丰。早年，医保缺位药价围剿战是由于医保制度尚未完善。自1998年至2015年，中国逐步建成覆盖城镇职工、农民和城镇居民的三大医保体系，2015年后又统一收至新设立的人力资源与社会保障部麾下。与此同时，自2009年新一轮医改启动以来，中央及地方财政对医保体系注入数万亿资金，医保覆盖了十三亿人口大国的95%的人口。医保支付率大幅提高，城乡均接近70%。在药品采购领域，医保成了名副其实的“超级支付者”。然而政府不定药价，药价又如何形成？人社部一度提出“药品支付标准”设想，意在药价管制取消后，由医院、药企在上游通过市场交易自行形成价格，医保再据此制定药品支付标准。然而，医院此时已从药品集采出局；2015年国家卫计委彻底压缩医院“药品加成”，全面实现进销平进平出的“零差率”。医院既无招标的权力，又无降价的动力。此时主张上游市场谈判交易，谈何容易？改革进入僵局。虚高药价野火烧不尽，春风吹又生。新近施行的“零差率”，一如之前的“15%药品加成”，都在于控制终端，而前端的药品中标价依然虚高不下。中标价之下，巨大的利益空间犹在，药品回扣、寻租腐败延绵不绝。药品集采还得往前走。政策制定上，主事者或可回避游离，但药价虚高的恶果却已成了全社会无法承受之重。各地医保基金透支，部分地区几近断流，医保控费，开始成为各地医保部门的首要任务。福建三明即是其中一例。2011年，三明市城镇职工医保年亏损额达2.08亿，市财政已难以兜底。曾在药监系统工作多年的三明副市长詹积富，开始着手后来垂范全国的“三明医改”。这次改革，在他口中，是“赌上了自己政治生命”的。詹积富的改革路径，是让医保走上集采前台，与药企直接谈判，将压下来的巨额药价空间，再反哺公立医院，从而提升医护人员从业积极性，并有内在动力提升医疗服务，降低医药支出。改革六年后，三明市医保基金从亏损转为结余20余亿元。这一回，地方改革走在了中央之前。“三明医改”在局部成功突破，为今后“超级支付人”的诞生作了前期试探。争议依然存在。当初药品集采的政策参与者直言不讳：三明医改的成功并非单个部门一抓就灵，而在于包括医院补偿机制改革在内的精密细致的配套机制。言外之意，降药价，更需联动性改革，决非一己之力就能完成。中国药改的一个阶段性结论由此画下。我们的药改往事至此收篇。

非暴力“套路贷”团伙被打掉：以合同和借条为证据

　　借款7万元，只有不到半年的时间，稀里糊涂地需要还90多万元，还不上后，就成为法庭上的被告。在蒙着“合法讨债”面纱的背后，其实是一个“套路贷”团伙步步设下的陷阱。日前，公安西青分局在经过连续侦查、多方查证后，打掉一个以石某夫妻为首的“套路贷”犯罪团伙，抓获犯罪嫌疑人11名。　　金融公司“套路深”　　今年25岁的青年小王刚参加工作两年。从上大学起，他就痴迷上网打游戏。上班后，他把每月的工资几乎全部投入到网游当中，游戏需要升级、买装备，工资根本入不敷出。于是，他便透支了自己的两张信用卡。眼看还款日越来越近，小王有些着急，便在网上联系到了一家金融公司。随后，他急匆匆地来到位于河西区三水道某小区底商的“瑞发资产管理有限公司”。进门后，接待他的是公司业务员唐某（男，33岁，天津市人）。唐某了解到小王名下有一套价值90万元左右的房产。当小王提出要借款7万元还信用卡后，唐某当即面露难色地表示：“我们公司有规定，最少要借款30万元。”但唐某话锋一转，“你就是借30万元也没关系，我们往你的账户里打30万元，你取出23万元还给我，这样就算你借7万元，按7万元算利息。”由于急于用钱，小王便以购房手续为抵押，签下了一张30万元的欠条，约定月息3%。唐某还让小王签下了一摞空白合同。随后，小王到银行取出23万元交给唐某。　　小王本打算两个月后就将钱还上。可一个多月后，唐某给小王打电话称，他们公司想借用小王的账户，只要小王再和他签订一张借款20万元的借条，就免除之前小王借款半个月的利息。此时的小王捉襟见肘，正为还款的事情苦恼，当即答应。按照上次的操作，小王写下借条后，将账户里的20万元取出交给唐某。从那时起，每当小王要还款时，唐某的电话就会如约而至，理由也基本完全一样。就这样，在不到半年的时间里，小王前后共签订了5次借条，共借款97万元。直到2017年10月的一天，唐某又给小王打来了电话，而这次的语气却很生硬，让小王马上到公司来。当小王与唐某见面后，唐某完全变了副嘴脸。他拿出5张借条放在小王面前恶狠狠地说：“赶紧还钱，否则有你好看！”对于之前的承诺，唐某完全不承认。小王粗略地算了一下，别说还借款，就是利息对他来说都是一个天文数字。2018年3月，见小王无力偿还，瑞发资产管理有限公司便向法院起诉，要求对小王名下的房屋进行财产保全。　　直击借款人“软肋”　　从2017年5月起，公安西青分局陆续接到多名群众报警称，他们被瑞发公司以“套路贷”的方式诈骗。接到警情后，分局领导高度重视，在市公安刑侦局的支持下，公安西青分局打击犯罪侦查支队八大队、梅江会展中心地区派出所迅速成立专案组，对该案进行调查。　　专案组经过调查，发现瑞发公司成立于2014年。公司下设4个部门：业务部、催收部、财务部、权证部。该公司运营是由业务部以小广告、发放名片以及与其他公司业务员、中介联系的方式获得客户。客户到公司后，首先由以唐某为首的权证部的工作人员与客户商谈贷款的具体细节，再下户、调取客户的征信及抵押物的权属，最后唐某确定是否与客户签订合同。签订合同后由财务部放款给客户，开始收取客户利息盈利。　　经过对多起案件进行梳理，专案组发现权证部是整个公司的核心部门。他们非常善于抓客户的漏洞，对客户进行诈骗。2016年10月，家住西青区的赵先生打算将房屋剩余的75万元贷款偿还后将房子卖掉。经朋友介绍，他到瑞发公司借款。公司老板石某（男，36岁，吉林省人）和其妻子栾某某（女，33岁，天津市人）与赵先生商谈后，要他签一个200万元的借条。但被赵先生拒绝，并准备离开公司。两人见状，急忙将赵先生拦住，经过商谈，赵先生同意以月息3%借款90万元。赵先生写下借条后，栾某某向赵先生的账户打去了90万元。同时，赵先生还签下了一摞空白合同。双方约定，房屋卖掉后，卖房款先打到栾某某的账户，在扣除90万元的借款和利息后，将剩余的钱打给赵先生。随后，赵先生将房屋卖了115万元。2017年9月，当赵先生要求将剩余卖房款还给自己时，石某却变了脸。他声称由于在借款前，赵先生的信用卡有违约的情况，所以要扣除违约金。当赵先生称，他信用卡违约与他向瑞发公司借款没有关系时，石某拿出了赵先生签的空白合同，其中一条就是如借款人有银行卡违约的情况，将要赔偿公司违约金。经过石某等人的计算，扣除借款、利息和违约金，只能给赵先生85000元。　　揭秘骗子公司“温柔陷阱”　　在掌握大量的犯罪证据后，专案组决定收网。就在收网前，石某突然遣散了大量员工，只留下唐某、张某等几名骨干人员。石某和其他人员每天也只是到公司待一会儿，很少做业务。为避免打草惊蛇，专案组进一步收集证据、等待时机，于2017年10月份展开行动，将石某等11名犯罪嫌疑人抓获。　　据石某交代，石某原本在一家金融公司上班。他正是看中了“套路贷”的巨额利益，决定铤而走险。他和妻子栾某某纠集了10余名不法人员成立了瑞发公司。石某设计了“话术”，统一口径，并对权证部的人进行了培训。他们的目标就是将借款人圈进他们的“陷阱”。据石某交代，他们也是“看人下菜碟”，首要目标就是借款人名下的房产。遇到涉世不深或急于借钱的客户，他们就采取让客户多借款的方式，以减少利息为诱饵，让客户多次和他们签订借条。他们先将钱打入客户账户，再让客户取出后归还。当客户的借款数额与他们名下的房产价值差不多时，他们就会逼客户还款。　　而且，石某还自学了经济法、合同法等法律，设计了空白合同。每次他们都会要求客户签订大量的空白合同。这些空白合同中约定了多个客户违约条款，条款十分苛刻，一旦客户违约，将会赔偿大额的违约金。由于签订的合同很多，客户借款时的心情又很急迫，往往不会仔细看。如果有客户对合同中的条款提出异议，石某等人就会进行掩饰。实在不能蒙混过关，他们就不放款。正如石某所说：“只要他们签了合同，我肯定能从中找到漏洞。”　　与一般的“套路贷”公司不同，石某等人不采取殴打、拘禁等非法方式催债，只要客户不能按时还款，他们便以合同和借条为证据，向法院起诉。这样的官司他们十打九赢，这更助长了石某等人的嚣张气焰。目前，石某等8名犯罪嫌疑人已被西青区检察院依法批准逮捕，另有3名犯罪嫌疑人被依法采取刑事强制措施。　　扫黑除恶　　举报方式 12389　　来源：市扫黑办、公安西青分局、报

油价反弹“昙花一现”？对冲基金清盘潮“涛声依旧”

导读即便投资组合“再平衡”令对冲基金有效缓解油价低迷下跌所造成的净值亏损幅度，但多数LP仍然不为所动。截至1月8日20时，美国WTI 原油期货主力合约报价徘徊在49.29美元/桶，盘中一度逼近50美元/桶整数关口，较去年12月24日创下的去年最低点42.36美元/桶回升了14%。然而，如此涨幅未必能拯救岌岌可危的大宗商品对冲基金。RBC Capital Markets全球商品策略主管Helima Croft向21世纪经济报道记者坦言，受过去一个月全球油价大跌逾20%影响，多数大宗商品对冲基金同期净值跌幅都超过10%。单月净亏损15%“恰逢年底基金陆续迎来开放认购赎回日，不排除出资人（LP）不堪忍受投资大幅亏损而集中赎回现象出现，一些业绩惨淡的基金遭遇清盘压力。”他坦言。记者多方了解发现，受2018年10月以来油价跌幅超过35%影响，去年大宗商品对冲基金成立数量依然低于清盘数量，包括石油投资大鳄Boone Pickens关闭旗下专门投资能源的基金BP Capital，资产管理规模高达17亿美元的全球最大原油对冲基金Andurand Capital Management一度遭遇单月净值亏损逾15%的窘境，几乎引发LP问责风波。“现在多数大宗商品对冲基金只能指望沙特削减原油出口与OPEC减产力度增强带来的油价提振效应，尽可能减少净值跌幅以挽留LP的信心。”一家美国大宗商品对冲基金经理直言。但令他无奈的是，由于美国政府“关门”，美国商品期货交易委员会被迫暂停每周CFTC持仓报告，导致多数对冲基金无法了解上述事件对原油多空格局变化的具体影响，以至于不少投资机构对买涨油价变得格外谨慎。“这背后，是多数投资机构依然认为当前全球经济增速放缓所衍生的原油需求下滑幅度，将会超过OPEC减产与沙特削减原油出口所造成的原油供应减少额，因此全球原油供应过剩局面并没有得到明显改善。”他解释说。目前油价的上涨，主要得益于近期美联储释放鸽派加息声音，令整个金融市场风险投资偏好有所增强。在他看来，若油价迟迟无法收复过去2个月以来的跌幅，2019年大宗商品对冲基金可能将重蹈2014-2016年覆辙，即因油价持续低迷下跌而引发大量基金巨亏清盘，以及LP持续大额赎回的窘境。新一轮清盘潮将至？针对过去两个月油价大跌，不少大宗商品对冲基金已实施多项自救措施，其中包括削减程序化交易的权限。原因是市场普遍认为此前油价跌幅如此巨大，一个重要原因是程序化交易自动抛售多头头寸止损，无形间放大了油价跌幅。不过，这项自救措施未必能改变当前原油市场空头肆虐的格局。鉴于今年全球经济增速放缓几率较大，不少投资机构依然看跌未来油价走势。1月7日，高盛(Goldman Sachs)发布最新报告，下调了2019年WTI原油和布伦特原油价格预期——将2019年WTI原油均价从64.5美元/桶，调降至55.5美元/桶，将2019年布伦特原油均价从70美元/桶调降至62.50美元/桶，原因是今年全球经济增速可能从3.8%放缓至3.5%，令原油需求大幅削减。“考虑到高盛在原油交易市场具有很强的影响力，不少投资机构会遵循高盛的建议，重新加大原油空头头寸（看跌油价）的押注。” Helima Croft指出。如今不少大宗商品对冲基金所能做的，只能是进行原油投资组合的“再平衡”，其中包括将原油头寸多空比例调整至1:1.2-1.5，加大WTI与布伦特原油期货跨地套利交易的规模，以此缓解油价单边下跌风险。他坦言，即便投资组合“再平衡”令对冲基金有效缓解油价低迷下跌所造成的净值亏损幅度，但多数LP仍然不为所动。究其原因，去年全球两大以原油投资为主的对冲基金Andurand Capital与BBL Commodities均遭遇单月净值大跌逾14%，早已重创了他们的投资信心。可以预见的是，若油价持续得不到明显回升，在3月份基金迎来年度开放认购赎回日前，大量LP可能会选择赎回资金离场避险。甚至众多中小型原油投资类对冲基金将因资金大量流失而被迫清盘。自救征途漫漫令上述大宗商品对冲基金经理倍感失望的是，尽管沙特削减原油出口短期内激发了市场买涨油价热情，但它未必能持续很久。原因是，多数投资机构并不认为OPEC减产与沙特削减原油出口能彻底扭转当前原油供应过剩格局。“目前我们获得的唯一好消息，就是低油价导致美国德克萨斯页岩油产区也出现减产迹象，可能令油价不受美国页岩油增产的压制。”他向记者透露。不过，由于CFTC无法提供最新的WTI原油期货多空仓位最新变化状况，目前他们只能通过四处打听其他投资机构的最新原油交易操作策略，判断当前原油市场买涨热情是否出现拐点。在美国对冲基金NickJen Capital管理合伙人Nick Gentile看来，目前真正助推油价反弹的最实质驱动力，还是美联储倾向鸽派加息所引发的美元指数下跌。截至1月8日20时，美元指数徘徊在95.77附近，盘中最低跌至去年11月8日以来的最低点95.62，令以美元计价的WTI原油期货价格得到相当大的反弹动能。“不过，单靠美元下跌无法让WTI油价回到去年9月底创下的年内高点76.9美元/桶，更别说是沙特通过削减原油出口期望达到的80美元/桶，除非产油区出现新的地缘政治风险黑天鹅事件导致原油供应降幅大大超过需求降幅。”他指出。

投之家案启示：坑了投资人的钱 P2P平台的合作方也逃不了被追责

摘要：投之家案件有了新进展，2019年1月7日的最新警方通报，“投之家专案保证金专户共归集资金1.5816亿元；南山警方本周对平台相关责任人的资产进行查封冻结；南山警方已于2018年12月29日将本案涉案犯罪嫌疑人移送检察机关审查起诉，下一步警方将重点开展追赃挽损工作。”2018年7月13日，投之家被每经率先爆出逾期后，受到了P2P圈内人士极高的关注，甚至远远超出了对爆雷平台的关注。如果说，圈内人对此前爆雷的各个平台持有的还是一种调侃或看客的态度，那么从这一刻起，大多数人的神经都得紧张起来了。随着投之家事件的进一步发酵，从逾期到核心高管失联再到经侦立案，无论是圈内人还是投资人，对P2P行业的信心被这一根稻草压塌了，直线跌到了谷底。但是，细观投之家立案以来的13份警方通报，就会发现经侦的一系列动作对行业的健康发展起到了正本清源的作用，更是对妄图圈钱走人的行为产生了巨大威慑力。P2P平台被立案，不仅现有股东脱不了干系，原股东、借款方、担保方以及返利款等相关的企业和个人也逃不掉。保证金专户共归集资金1.5亿元投之家事件发生后，深圳市公安局南山分局迅速反应，在2018年7月14日通过微信发布公告称，对“深圳投之家金融信息服务有限公司（投之家）”涉嫌集资诈骗案立案侦查。随后，自9月10日起，公安机关开始对网贷平台涉嫌非法集资案件开展集中网上登记，首批上线登记的网贷平台案件有50起。公安部发文表示，为有利于公安机关及早准确查清事实、确认投资人合法权益、依法处置，请投资人如实、全面登记身份及投资信息。同时公告还公布了登记平台及网址，登记时间为2018年9月10日~2019年3月9日。不过，部分投资人对追回资金并没有太大的信心。有投资人曾向《每日经济新闻》记者表示，不是很愿意去非法集资案件投资人信息登记平台进行登记，一是由于P2P的网站和APP无法正常打开，从而导致资料信息缺失，还有一大部分原因是觉得追回资金可能遥遥无期，希望很渺茫。事实上，现实情况并非如想象那般悲观，从经侦对投之家案件的处理方式来看，投资人的资金还是有追回的可能性。截至2018年年底，投之家被立案近半年以来，投之家专案保证金专户共归集资金1.5278亿元，冻结资金1209万元、查封房产52套、查封两家机构股东基金份额1.06亿元、查封设备两批。具体来看，追赃挽损的过程中涉及到众多角色。《每日经济新闻》记者根据警方通报对此进行了梳理：1、存管银行账户解冻，共计2063万原路返回投资人个人账户；2、拿到股权转让款被网上追逃的原股东自首，并退还取得的全额股权转让款；同时，经侦委托律师向投之家公司原股东及现股东发送律师函，追缴股权款及未到位股权注册资金；另外，还查封个人股东的房产两套。3、约谈平台合作方资产端负责人以及平台资产端推荐方负责人，并核查督促其还款；4、对一名担保方负责人采取取保候审强制措施，要求该担保方制定还款计划，警方将监督其还款计划落实情况；5、对一名返利渠道负责人采取刑事拘留强制措施。南山警方要求清退组继续加大催收力度，包括标的借款、股权款、广告费预付款，返利渠道(羊头)获取的返利款，并根据清退组的清退情况,对确有还款能力而拒不还款的企业进行梳理排查，重点对部分企业开展侦查工作。值得一提的是，警方在对一名拒不还款的借款人依法采取刑事拘留强制措施，并成功抓获了4名潜逃境外的犯罪嫌疑人，足以见得其追赃挽损之决心和力度。业内：“事后清算”对肃清网贷市场灰色交易有震慑意义据2019年1月7日的最新警方通报，“投之家专案保证金专户共归集资金1.5816亿元；南山警方本周对平台相关责任人的资产进行查封冻结；南山警方已于2018年12月29日将本案涉案犯罪嫌疑人移送检察机关审查起诉，下一步警方将重点开展追赃挽损工作。”事实上，投之家案件并非是个例，而只是众多立案平台中的代表。中国社会科学研究院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛表示，投之家案件挺有典型代表性，从深圳警方将投之家定性为非法集资还是集资诈骗，以及一步步追讨资金过程中的通报，都是能够反映出很有价值、有代表性的东西。他认为，我们的金融机构基本上还没有一个完整的退出机制，目前都是按照企业的破产清算程序进行，但是，金融机构和类金融机构都有它们各自的特点，更何况是从事金融业务的信息中介平台。在没有条例或规范的情况下，如何追偿就是要看相关执法部门的智慧。从通报的内容看，尽量挽回投资人的损失是目前经侦阶段的核心。有业内人士向《每日经济新闻》记者表示，原本大家都以为平台出事不会牵涉到相关的合作方，所以出现了一种现象就是某些相关方即使知道平台有问题，仍然参与推广。而投之家案件的处理方式树立了一个标杆，对行业发展也起到了正本清源的作用。原来是劣币驱逐良币，现在明知平台有问题还去推广就会被追讨，从经济利益上来说，相关方对合作平台的选择会更谨慎，行业的风气也会好转。在苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言看来，加大对标的借款、股权款、广告费预付款等追缴工作在商业层面无可厚非，对于返利渠道羊头获利款的追讨，在排除部分羊头恶意欺诈因素外，某种程度上表明羊头返利被视作了不当获利，不受正常的商业原则保护。此举向市场释放了一种信号，在平台爆雷后，此前各类带有“人血馒头性质”的获利行为都有可能会被事后清算，对于肃清网贷市场形形色色的灰色交易具有相当大的震慑意义。尹振涛告诉《每日经济新闻》记者，这种处理方式对一些恶意的老赖、蓄意隐藏资金或者提供便利的行为有一定的警示作用，也提醒相关的合作方积极配合。至于广告、返利都是销售环节，不能说它们是帮凶，但的确在违法行为当中起到过一定的帮助，让它们退款也是合理的。

香港特首林郑月娥：楼市调控“辣招”一定不会撤，未计划放宽按揭政策

1月8日，香港特区行政长官林郑月娥在会见传媒时表示，2018年香港整体经济状况保持良好，虽然第三季有下调迹象，但2018年全年测都能做到实质经济增长3.2%，比过往十年平均的2.7%稍好。林郑月娥说，2018年对于她和特区政府来说是非常充实的一年。同时她补充，2018年香港失业率亦是二十年新低——2.8%；金融市场方面亦取得相当好的成绩，以首次上市集资计算是全球第一。展望2019年，林郑月娥表示，外围会有很多不明朗的因素，或者继续会有一些保护主义抬头，特区政府会高度关注，保持警觉性，严阵以待，目的是为了与企业同舟共济，与市民风雨同路。“如果需要采取适时的应变措施，我们亦会非常紧张、非常乐意去做这些工作”。林郑月娥继续表示，2019年会是充满挑战和充满机遇的一年，今年起码有三件国家大事香港都会争取积极参与，一是第二届“一带一路”国际合作高峰论坛；二是第二届“中国国际进口博览会”；三是建国七十周年，香港会进行一连串的庆祝活动。此外，2019年香港将继续按她2018年《施政报告》所提出的二百多项措施来逐一落实，“但最重要的当然是与土地房屋相关的”。具体而言，林郑月娥表示，香港会加快发展棕地，两份有关新界棕地的研究应该在2019年第一季可以完成，主要是在棕地上的经济作业应该如何搬迁，从而可以腾空这些棕地作房屋的发展。其次，关于填海，林郑月娥表示，填海是放于中长期，但中长期的工作都要今天开始，“‘远水’才可以适时供应”。所以无论是在近岸的填海或者是东大屿，亦称为“明日大屿”，或者现在称为交椅洲一千公顷填海，有关研究工作亦会在今年展开。“希望相关研究和工程能尽快展开，为香港提供足够土地去回应市民对于置业安居的需求”。而针对香港楼市，林郑月娥则再次表态，以2018年整年计，香港楼价仍是上升，因此政府一定不会撤“辣招”，亦不会“减辣”，即是那些额外印花税、买家印花税、双倍印花税等，因为有管理需求的作用。值得注意的是，近日有消息称，香港财政司司长陈茂波“暗示”香港特区政府正考虑放宽楼市按揭政策，引发广泛关注。对此，林郑月娥表示，这个议题未有即时的计划，并将极度审慎才会去“移动这些有关于私人房屋现有的措施”。林郑月娥说，放宽按揭成数给他们（市民）借更多，那可能他们供楼的负担亦会更加大。更重要的是信息发放的考虑，因为香港的楼市是非常非常敏感的，所以在信息发放方面，如果让市民感觉到特区政府现在很担心楼市调整、又可能会做一些措施，可能并不是一件很理想的事，所以这个特区政府会极度审慎来考虑。

你或许猜不到，你的温州朋友多有钱？

最近，我的温州朋友再一次刷新了我对“有钱”的认知：我们普通人家里请保姆、请月嫂，再有钱一点的请司机，但是我的温州朋友却在聊天中无意透露出……他家请园丁。无独有偶，另一位小姐妹去温州找朋友玩，在豆瓣上挂出了她们的对话：▲图片来源：豆瓣对于温州人的“壕无人性”，网友们同样深有感触：温州停车场里最差的动不动就是奥迪、日常出门吃个饭发现对面大哥戴的都是动辄上万的陀飞轮……贫穷限制了我的想象力。▲图片来源：微博所以说，温州人到底能多有钱？别墅论套、房子论栋、钱论麻袋的民间传说是真的吗？豪车满街跑、用依云洗手究竟是神话后的生活，还是温州人的日常？高中生成人礼，父母送房送钻石，这到底是人性的扭曲，还是道德的沦丧？本期，就让我们走进——温州民间有钱人深度调查。part.1 温州人到底多有钱？● 流动资金几个亿？虽然“温州人有钱”并不代表“所有温州人都有钱”，但温州人有钱起来，程度绝对超过你的想象。光讲故事太抽象？论数据、比实力，温州人完全没在怕的！▲数据来自胡润研究院《2018胡润财富报告》最新发布的《2018胡润财富报告》显示，温州地区资产在600万以上的富裕家庭有54500个，资产在千万以上的家庭有21000个。也就是说，每169个温州家庭中就有1个资产在600万以上；每438个温州家庭中就有1个资产过千万。也难怪，在“在温州怎样才算有钱”这个问题上，一个网友说，自己寝室有个温州小姐姐最近交了一个老乡男友。男友什么都好，就是太有钱了，只想找个普通有钱的。网友问，是怎么个“有钱”法？小姐姐答：“流动资金几个亿吧。”证明温州土豪“几个亿”实力的，还有《2018胡润百富榜》：20亿元的上榜门槛、超过40位温商（家族）上榜、总财富达2794亿元……●真·家里有矿你以为“家里有矿”只是有钱的抽象代名词？那温州人的真实故事绝对突破你的想象。“我读高中的时候算是艺术生，身边有一个温州来的小姐姐，高中生每个月生活费好几万，每次放学都是豪车接送。以为只是普通的富家小姐，后面一问才知道，人家爸爸在非洲有好几个钻、石、矿、场”虽说提起“家里有矿”，首当其冲还是山西煤老板，但温州人“家里有矿”也绝非浪得虚名。根据温州中小企业发展促进会披露的数据，从1980年起，就有大批温州人在山西承包煤矿；在2003年前后的鼎盛时期，山西由温州人经营的各类煤矿超过2400座，占山西中小煤矿总数的60%。这还没完呢，在山西的政策收紧之后，又有大批消息灵通的温州商人选择远渡重洋，在非洲以低价收购金矿、铜矿等各类资源丰富的矿山，抱团合作，“重操旧业”。所以，说温州人“家里有矿”可是名副其实。除了“家里有矿”这种距离遥远的传说，当年的温州炒房团也足以让全国人民回忆起房价被温州人支配的恐惧：从2000年开始，温州人开始在上海、杭州、苏州、厦门、北京多地大规模买房，三天就在上海楼市砸下5000多万、总资金达6000亿元的记录闻名全国。▲遍布全国的温州炒房团而时任温州市建设局房地产开发处副处长李祥川透露，在炒房团活动期间，“温州的房地产开发规模相当于江西一个省的总量，而温州市区的人口不过100万多一点”。（江西人：？？？？）之前都在说“怎样才算有钱”，那在温州，怎样才算没钱呢？让我们聆听温州网友的心声：“在温州有些地方，一栋别墅吧，就算是最穷的了。”比起今天温州的繁荣，温州人的发家史堪称奇迹。其实，在历史上，温州唯一发达的是宗教，也没有经商的传统；在地理上，温州更远远不如宁波、上海等大平原，是个三面环山、一面临海的“穷乡僻壤”之地；▲温州三垟湿地| 摄影：@马不停蹄在经济上，温州人多地少，资源匮乏，有三分之二的人都处在贫困线以下。这样的温州，怎么就突然发家致富了呢？part.2 温州人为什么那么有钱？●温州商人，是个狼人1979年，改革开放的春风吹进了三面环山的温州，穷怕了的温州人们，终于从偷偷摸摸地走私贩私，转为正大光明地经商。温州人对经商的执念有多深呢？恐怕只有一句温州流行语能回答：“白天当老板，晚上睡地板。”▲1984年，温州地区最早开放的自由市场“木勺巷” | 来源：网易看客对于再穷也要当老板的温州人来说，“做生意”仿佛一句咒语，在这块三面环山的闭塞土地上久久回荡，在他们家徒四壁的灰白色围墙里挥之不去，使温州人为之深深着迷。而改革开放恰好点燃了温州人的经商野心。他们看准了各地物资奇缺的巨大需求，家家户户都做起了生意，一夜之间，家庭小作坊在温州遍地开花。▲1992年的温州电器小作坊 | 来源：网易看客有了产品，怎么卖？不得不说，温州人是群真·狼人：“一般人能去的地方，肯定有温州人，一般人去不了的地方，也有温州人。”在那个生活资料贫瘠的年代里，温州人是硬生生靠双腿拓展出了销售渠道。从青藏高原到新疆阿尔泰，从东南亚热带雨林到寒冷的西伯利亚，从南太平洋岛国到中亚阿拉伯半岛……就这样，来自温州的日用品、小家电被源源不断地销往全国乃至世界各地。▲1999年北京“浙江村”里的温州商人 | 来源：网易看客凭借着这股经商的狠劲儿，民营经济在温州这块原本落后的土地上迅速发展起来。在中国第一批个体工商营业执照的领取人里，光温州人就有1844人。等到1982年时，别的地区还在嗷嗷待哺等待被国家“安排上”，我们的优等生温州已经自给自足解决了将近120万城乡劳动力就业。▲中国第一张个体工商业营业执照温州在改革开放浪潮中“比陈独秀还秀”的表现很快就受到了肯定：先是《解放日报》在1985年5月的头版文章里肯定了温州模式，号召全国各地向温州学习。紧接着，1986年，温州依靠其全国民营经济“排头兵”的地位，被列为了全国改革的“试验区”。尽管时至今日，温州的耀眼光环已经不再，但温州的民营经济仍占工业产值的95%以上，占财政收入的70%以上。温州商人们也仍然秉承着“闷声发大财”的低调原则，在世界各地默默地联结成一个属于温州的商业帝国。●遍布全球的温州商业网：抱团取暖的温州人如果你是个街边书摊浪子，那你绝对看过这些畅销书：“温州人的xx精神”、“可怕的温州智慧”、“温州人风暴”。温州人的个性，除了精明，绝对少不了抱团取暖。走遍全球的温州人，在商业互助精神上绝对是典范。温州人的抱团取暖，源于背井离乡的需要。本地市场无法满足温州商人的野心，“有钱的温州人其实都不住在温州”也越来越成为一种共识。据统计，如今离家在外的温州商人超过230万，他们在全球各地落地生根，因此也使得各国民众都对厉害的温州人印象深刻。温州人在国外到底有多厉害？这么说吧，在法国，温州人开餐厅、当银行主、走入政坛，甚至还衍生出了一部电视剧《温州人在巴黎》；在非洲，温州人程志平开矿场、拍下900多万亩森林开采权、儿子甚至还当上了西非国家加蓬的总统；▲温州商人程志平的儿子让·平在迪拜，温州人开商场，如今光靠收租就年入60亿；在意大利佛罗伦萨，温州人卖皮具、垄断了廉价服装批发市场，以至于在当地还有这么一个笑话：“佛罗伦萨一个广场的广告牌跌落，砸伤了3个人，都是温州人。” 就这样，依靠独特的商业头脑和抱团取暖的精神，温州人把温州街、温州城开遍了全世界：广州中山古镇“温州街”、福建泉州义全“温州街”、乌鲁木齐温州小吃街、台北“温州街”、法国巴黎第三区“温州街”、美国洛杉矶“温州街”……▲中国台北“温州街” | 来源：携程网就连平均海拔4000米以上的青藏高原，也在拉萨有一条以裁缝铺为主的“温州街”。●使用土味诅咒的神秘组织：温州商会对于温州狼人来说，要抱团，怎么能没有组织？于是，早在1906年，温州府商会就已经成立。经过一百多年的更迭，温州商会已经成为了联结世界各地温州商人的“大管家”，特别的温商市场，还得特别的温州商会来管。有多特别？你也许听过用法规管制恶性市场竞争，但你听过用土味诅咒管制市场竞争的吗？对，就是你想的那个“土味”、那个“诅咒”。故事还得从打火机说起。温州市场上一度盛行着劣质打火机的恶性竞争，普通的打火机钨丝粗细度是11.5，但温州的打火机就是8，有的甚至是5或者4，导致打火机一烧就断。明里规定，但总还有人暗里生产，怎么办？最后还是众人提出的土味诅咒起了效果：“谁用4或5的钨丝，就是狗娘养的！”看似匪夷所思，但温州人天生爱面子的个性却使土味诅咒真的发挥了效果。无所不管，无所不用，听起来十分奇怪，但却是温州商会独特的智慧所在。在对策上十分灵活的温州商会，在组织管理上却格外严谨：在国外，匈牙利温州商会、法国温州商会、泰国温州商会等聚集着温州商人群体；在国内，每个温州人涉足的城市都有自己的温州商会。（如株洲市温州商会、郑州市温州商会）同时，温州人还建立起了覆盖全国31个省的全国省级商会网络，如此分工明确、职责明晰，实在是“温州人”得不能再“温州人”了！▲全国省级温州商会网络示意图 | 来源：温州网●方言护体：温州话=商业暗号有组织就交流，而温州人之间的交流正是通过被称为“最难懂方言NO.1”的温州话来进行的。因此，坊间一直流传着这样一种猜想：“温州人绝对就是用温州话传递商业情报的，除了他们根本没人能听懂！”▲图片来源：美剧《盲点》虽然传递情报并不绝对，但从某种角度来说，外人听不懂的温州话，的确是独自在异国他乡打拼的温州商人抱团认亲的标志。一旦认准是同乡，那生意便格外好做：有货源？同乡给你介绍一圈经销商、帮你打通销售链。你不信温州话难懂？那来体验一下？该内踢锅：今天早上盲接：明天曾忙,给碟啊?：请问，几点了？给内给鹅?：今天几号?你累给囊噶噶忙?：你们什么时候关门?从穷山僻壤的温州到遍布全球的温州商业网，从怀揣几十块背井离乡到打下几十亿的商业帝国，敢闯肯干的温州人创造了一个又一个商业神话，一次又一次地突破了外界对温州的想象。几百万？几亿？十亿？几十亿？你永远猜不到你的温州朋友多有钱。本期《温州民间有钱人深度调查》即将结束，感谢您的观看，请温州的朋友们保管好自己的资产，也请大家保管好自己的温州朋友。最后，请让我们为我们的温州朋友们，点播一首《友谊地久天长》[1]石破. 温州商人的财富观[J]. 南风窗, 2010(4):38-39.[2] 刘锋. 谈温州商人的特点及经商特性[J]. 商业时代, 2009(17):126-127.[3]池昌海, 王纯. 温州话动词重叠式分析[J]. 浙江大学学报(人文社会科学版), 2004, 34(5):149-157.[4]赵甜甜. 温州模式下之温商名人纪实研究[J].智库时代,2018(31)[5]周欢怀. 海外温商的群体特征及未来走向分析_以佛罗伦萨制包企业中的温商为例[J].温州大学学报（社会科学版）,2014(01)

业绩不好私 有私募给券商“打佣金”条件是提供办公地

　　经历了高速发展之后，私募基金似乎正进入行业大洗牌阶段，中小私募普遍面临着较大的压力，对初创型私募来说尤为困难。但对于同处于寒冬中的私募和券商营业部而言，抱团取暖或许可以打开新局面。　　近期有券商人士透露，一些小型私募愿意为券商营业部打佣金，营业部要求私募的佣金是2‰，而且每个月的佣金量也有规定，但条件是让券商营业部帮助募资以及提供私募基金的办公场所。　　私募机构纷纷想招降成本　　经历了草根时代、蓬勃发展、监管加强等阶段的发展，私募基金似乎正进入行业大洗牌阶段。对于那些处于生存线边缘的私募，尤其是资产管理规模在5亿元以下的权益型私募基金，生存空间或会受到挤压。近期《每日经济新闻》记者发现，不少中小型私募公司的办公地点出现了变更，而从其地址来看，无疑是从城市的中心区搬走，毕竟那里的房租比较贵，搬到一些地方政府有政策扶持的地方办公展业。　　而基金业协会的数据显示，有2万家私募机构的管理规模在5亿元以下，从目前的市场情况来看，未来新成立、规模小、投资管理能力和经验不足的私募，生存空间正日益缩小。根据监管要求，私募需要将办公场地实地办公照传入系统，因此必须要有办公场地。另外对员工数量也有要求，而且要给员工交社保。这对于弱市行情下的小型私募而言无疑是一笔较大的成本。　　有私募行业人士告诉《每日经济新闻》记者，目前证券类私募中能过盈亏平衡点的估计不到10%。按照2018年的市场行情，收益能够做到10%以上也很难，按20%提成，1亿元的管理规模，如果产品收益10%，再加上1%~2%的管理费，算下来，私募拿到手的收入也就200万元左右。对于小型私募而言，控制成本的办法就是少雇些人，换个便宜的办公场地，将运营成本控制在200万元左右是有可能的。实际上2018年以来，私募机构纷纷想招降成本等。　　私募排排网研究中心曾告诉《每日经济新闻》记者，私募管理费大多按照1%~1.5%来计算。如以管理费率1.5%来计算，除去支付给通道和渠道各方的费用，实际到手的大概就是1%。一家5亿元管理规模的私募，在没有业绩提成的前提下，按照1%计算管理费收入，一年可获得的确定性现金流入仅为500万元，一般情况下也就是勉强覆盖成本。也就是说，如果没有业绩提成，私募管理规模做不到5亿元以上，基本上是不挣钱的。　　有券商愿为私募提供办公室　　受A股市场持续下跌影响，私募行业生存状况堪忧。募资难成为了诸多私募的难点，特别是在资管新规之后，中基协对管理人重大事项变更、产品备案审核、产品结构限制等越来越严格，中小私募普遍面临融资难、融资贵的问题，生存状态面临着较大的压力，对初创型私募来说尤为困难。甚至有私募因为业绩做不上去，为了控制成本，不再租赁办公室和招募新员工了。　　而值得注意的是，券商营业部破万家的背景下，同质化竞争格局仍未被打破，无论是对散户还是机构客户的佣金率都在不断下行。在2018年这样的弱市行情下，券商营业部的情况也不容乐观。近几年的私募基金交易佣金率，曾一度从最高时的万八逐渐降到了万三以下，甚至有券商给私募客户按年承包佣金的情况。　　事实上私募的佣金率相当低，表面上看券商几乎是赔钱赚吆喝，但券商营业部仍然愿意争夺这块业务。对于寒冬中的私募和券商营业部而言，两者间抱团取暖或许可以打开新局面。近期有不愿具名的券商营业部人士告诉记者，前期一些小型私募基金曾找过他们营业部合作，目的是让券商营业部来提供私募基金的办公场所。　　该券商知情人士还透露，券商提供私募的办公室也并非没有条件的，营业部为了经纪业务创收，一般要求私募基金通过短线交易来帮券商营业部打佣金。营业部要求私募的佣金是2‰，而且每个月的佣金量也有规定，至少要保证每月20万元以上，按照这个佣金来算的话，至少成交金额在1亿元左右，另外券商还为这些合作的私募基金旗下的产品寻找资金来源。

案例解析 | 你听说过故宫咖啡没？

故宫老爷子在“网红道路上是越走越远了，彻底亮瞎我的眼。12月份对于故宫而言，注定是2018年不平凡的“收官之月”。“故宫版睡衣”刚在“上新了！故宫”妥妥地带了一回硬货，一月不到，故宫又推出了6色系的口红，而今天要说的是——故宫的咖啡？！2018年12月1日起，贴着紫禁城的城墙根儿，位于故宫博物院神武门外的故宫角楼咖啡正式开门纳客了。游客们可以捧上一杯暖暖的“康熙最爱巧克力”，指点着“江山”，谈笑风声，时不时抬眼望望窗外的飘雪，享用御用咖啡的时尚，感受紫禁城百年的文化精髓。北京人儿的话说，这就“齐活了”！当宫廷融入民间，妙趣横生这间位于神武门外西侧城墙脚下的咖啡厅，设置了19张桌子，其中贴着城墙根儿摆着8张桌子，室内则有11桌。开放时间暂定是每天8时到19时，目前提供经典咖啡、牛奶和茶点等。咖啡厅内部，隔扇、灰砖、木椅，一应陈设以简约低调为主，古今名画《千里江山图》不仅成为了壁纸主图，房粱上搭着的轻幔也是这幅名作的画面。这里还提供一份“故宫甄选”的水单，养心咖啡、康熙最爱巧克力、三千佳丽奶茶、佛手香茗、一骑红尘妃子笑——透着“宫”味儿的饮品上榜，价格在22-45元之间。透着“宫”味儿的所在故宫角楼咖啡的特别所在，是又开辟了一小块展区用于展陈故宫文创产品，像《千里江山图》的扇子、宫藏文物为封面的笔记本、故宫日历等精致小件儿。小小“文创博物馆”为啥又是故宫其实在故宫开咖啡馆不是新鲜事了，星爸爸就曾在2007年时漂洋过海，跑到故宫开分店，结果被某知名主持人吐槽是糟蹋中国传统文化 ，引发传媒一顿围攻，半年后星爸爸只能灰溜溜回家了。为啥故宫角楼就可以？为啥又是他老人家？答案是：名正言顺、独一无二故宫作为中华民族的最强文化符号享誉盛名，每年要接待近千万的游客，其承载了太多太多的历史、国运、人文和民族的情感，文化感召力不仅可以影响中国人，更能作为人类文明的奇迹感召世界。因此故宫作为品牌，品牌感召力独一无二，具有独天得厚的IP营销优势。再者，故宫作为世界上最大的木质古建群，600年历史，并且始终作为皇家御用宫殿，这个名号是上乘品质与尊贵身份的象征。品牌魅力真正是“高大上”，在这样的所在开咖啡馆，那咖啡里浓缩的，可不是一般咖啡豆的香气，而是文化渊源与身份，所以一经推出就成为无数粉丝的“打卡、拔草”圣地。现在的文创产业对互联网传播的依赖度越来越强，而餐饮已经成为一种新的互联网势力，这些年像喜茶之类的网红餐饮层出不穷，互联网的传播效应已经非常明显。餐饮业需要新鲜的元素，而古老的故宫需要被“唤醒”。无论是“故宫淘宝”、“故宫文创”，从物件到食品，通过高超设计，让传统宫廷文化链接现代人生活，它冷艳高贵，但也如此接地气，有时还会一本正经跟你卖萌。所以，故宫这个世人心中普世的”超级文化符号“再一次踏上了”网红“之路。故宫掌门人单霁翔曾经表示，故宫是非营利性的组织，不以营利为目的，但是不以营利为目的并不是不能营利，而是你要通过营利让你的力量变得更强，把营利的这些收益用来做文化传播和公益事业。“朕“请你来喝咖啡为啥是咖啡不是茶其实，我第一次看到这个资讯时，我第一反应是为什么不卖茶？而是咖啡？以故宫这样的厚重的文化背景，主打茶不是更为契合吗？岂不是和故宫的特色更为合拍？在网上看到有媒体的分析是，这一切营销策划的背后，突出的关键词是“新、奇、有活力”——瞄准年轻一代的口味。现在的故宫不仅仅是重视重视传统游客对文化底蕴和历史知识的涉猎，会更加突出吸引年轻一代人的兴趣，通过打造一种青春气息，为更多年轻人打开一扇热爱故宫的大门。而我个人认为，咖啡作为一种舶来品，更容易融入新的时尚元素。从类别、名称、到制作工艺，拉花，再到使用的杯盘，都充满国际化和是时尚化的元素。那么，庄严了600多年的“御用品牌”做出的现代感十足的咖啡，是什么味道呢？没有人不想亲口尝一尝吧！REC：其二，再来说说为啥不是茶的问题茶，是慢文化作为千年历史的茶文化，博大精深，蕴含极广。那么也正因为如此，茶文化有其固定的经营模式。“沐浴更衣、焚香抚琴”是古人品茶讲求的境界。现代人的生活内容丰富、节奏快、时间碎片化，并且在单位时间内浏览的信息量巨大，他们更乐意体验新奇。新生事物能引人注意，首先就是要满足现代人自拍、打卡、分享朋友圈的需求。所以，很难想象讲求时尚的年轻人或是等着参观故宫的游客坐下来花上一下午的时间来品茶论道。相比之下，咖啡就更能适应现代人快节奏的生活。现磨咖啡从配料到完成调制需要的时间大概是十分钟，讲求快速、方便和味道。而一杯茶如果要品出特色和品味，需要花费更多的时间“平心静气、望闻品鉴”。很难想象人们把一杯泡着茶包的热水当成正宗的中国茶。所以茶和咖啡本质的不同决定了咖啡的商业模式更适合。茶，是深文化经营茶品，更多时候是经营文化。故宫里的王后嫔妃们不一定喝过咖啡，但一定喝过茶。电视剧里经常不是演上等的茶叶加上各种订制茶具营造出的那种尊贵体验么，甚至皇帝还有自己御用的茶官。那么，历史有如此高的标准，你一间民间小店如何能达到这样的品质高度呢？故宫+咖啡=擦除时尚、潮流的火花故宫+茶=上千年的文化精髓那么一旦设定如此高的品味预期，你很难说最后带给消费者的是不是失望和遗憾呢？所以从品牌角度上讲，咖啡比茶更有发展的空间。但是这并不是说故宫未来就不会研发茶饮品了。只不过是，一旦有茶饮品产品链条的延伸，就要有更好的定位，比如：茶卖给谁？卖什么样的茶？茶同咖啡一样会在某种程度上被赋予更多的时尚味道，会融入更多便捷、文化体验的元素，并且制作过程又不能太过繁琐，不能太过考究，要综合考虑各方面成本因素。“御点”走入民间角楼咖啡馆，并非先例。为什么故宫开设文创店，开设咖啡馆会这么博人眼球，会让大家觉得特意外，或许因为人们潜意识里把故宫的调子定的太“高大上”，太端着了。但事实上，在“文创餐饮”上，故宫并非特例。2018年年初，国家博物馆曾与肯德基合作，计划在18个城市推出国宝主题餐厅。北京肯德基前门店作为“孝端皇后九龙九凤冠”的主题餐厅，用橱窗图案、壁面造型的形式将这件国宝展现给消费者，并同时对制作凤冠采用的各种传统工艺进行了细致介绍。在国外，比较出名的是伦敦的维多利亚和埃尔伯特博物馆内的V&A咖啡馆，是世界上第一家博物馆餐厅，其中的花砖墙、彩色玻璃和彩绘壁画，都是维多利亚时期遗留下来的原作。罗马的卡诺瓦—塔多利尼艺术工作室博物馆本身也是一家餐厅，艺术品随意摆放在餐厅的各个角楼，与地道的意大利家常风味美食完美融合。而当你坐在雅典卫城博物馆的露天餐厅，可以一边品尝传统希腊美食，一边欣赏仅在百米之外的帕特农神庙。台北故宫的“三希堂”餐厅！名字取自乾隆皇帝位于北京故宫养心殿西暖阁的书房书名。餐厅入口悬挂乾隆御笔，等待区摆放着各种书籍和文创产品，为保护文化，餐厅不用明火，仅提供蒸、煮和凉拌类食品。“三希堂”茶餐厅——取自乾隆御笔题字早在单霁翔接受《鲁豫有约》专访时就表示：现在很多年轻人都喜欢喝咖啡，故宫应该有咖啡，但不宣传单一品牌。餐饮文创的优势是多方面的，比如：从旅游链条上看，游览博物馆的时间往往比较长，游客客观上需要餐饮服务，市场空间很大，餐厅又具备空间优势，能够以各种方式来展示博物馆的文化。再者，如前文提到的，文创餐饮对互联网的依赖程度越来越强，如喜茶之类的网红餐饮层出不穷，餐饮其实也成为互联网的一种新的势力。互联网的传播效应加上餐饮的特色，各取所需，相得益彰。只有民族的才是世界的品牌只有融入民族特色，打上民族的文化烙印，才能立足于世。同时，如故宫之类的超级大IP，有强大的品牌资源，如何不被过度消费，这就涉及到整个供应链的设计问题了，如果要长久经营下去，做出与之相符的品质，还需要精耕细作，长久积淀。故宫是传承的遗产，绝不是现象级的品牌闪现。故宫品牌，更需要的是美誉度和忠诚度。

熊猫金控又遭问询：实控人赵伟平是否变相占用或套取上市公司资金

摘要：折戟互金、谋划进军新能源行业后，近两个月熊猫金控并未公告进一步消息，却又遭棒喝——被上交所质疑关联交易。折戟互金、谋划进军新能源行业后，近两个月熊猫金控并未公告进一步消息，却又遭棒喝——被上交所质疑关联交易。1月4日晚间，熊猫金控(SH.600599)披露了上交所问询函的公告。对于此前熊猫金控筹划以支付现金方式受让欧贝黎科技持有的欧贝黎电力55%股权一事，上交所从交易目的、交易对手方独立性、交易作价的合理性、交易推进的可行性等四个方面提出问询。交易目的方面，上交所指出本次现金购买资产的交易对手方欧贝黎科技与公司实控人赵伟平存在经济往来。实控人赵伟平直接和间接持有上市公司 44.59%股份，2018年7月至今已全部质押，资金较为紧张。请结合交易对手方与实际控制人的经济往来情况，以及实际控制人的资金情况说明本次现金购买的交易行为是否涉及利益输送，是否为实际控制人变相占用或套取上市公司资金的行为。此外，上交所还对交易对手方欧贝黎科技的独立性提出了质疑。上交所指出，由于为江西银港实业有限公司(以下简称“江西银港”)申请的2亿元贷款提供担保，欧贝黎科技目前存在大额股权质押。且根据国家企业信用信息公示系统，公司实控人赵伟平与被担保的江西银港存在密切联系。具体来说，赵伟平目前担任监事的万载县银河湾投资有限公司(以下简称“万载银河湾”)前监事韩立新，为江西银港法人及实控人，持有江西银港90%股权。赵伟平控股的万载县银河湾贸易有限公司的法人及执行董事吴昌来与韩立新共同投资多家企业并互相担任法人、监事等重要职务。值得注意的是，上交所发现江西银港与熊猫金控子公司熊猫资本管理有限公司(以下简称“熊猫资管”)工商登记资料存在较多相似之处。上交所要求熊猫金控说明标的公司控股股东欧贝黎科技为江西银港提供借款担保的背景原因，并说明江西银港与公司及控股股东、实控人是否存在联系。同时说明标的公司股权大额质押对交易推进的影响。蓝鲸财经查阅天眼查信息显示，江西银港与熊猫资管同为2014年4月在万载县注册成立，二者注册地址也均为“万载县康乐街道凤凰御景综合楼附近”。因通过登记的住所或者经营场所无法联系，江西银港两次被列入企业经营异常名录，2017年9月26日被移出后，次年9月又被列入，至今仍未移出。熊猫资管为熊猫金控全资控股的子公司，2015年3月，当时还主营烟花业务的熊猫金控宣布改名，在当月连续召开三次董事会，拟出资5.5亿元全面布局互联网金融。其中，通过熊猫资管设立了北京市熊猫金融信息服务有限公司、熊猫众筹科技有限公司，目前熊猫资管旗下还包括P2P平台银湖网运营主体银湖网络科技有限公司、熊猫大数据信用管理有限公司等系列互金布局。赵伟平曾进行直播承认，公司旗下互金平台熊猫金库及银湖网出现了挤兑以及逾期问题，预计会在两年内完成兑付。其中光银湖网一家的借贷余额规模就高达34亿。赵伟平直播中提到，公司原本计划收购一上市公司，因旗下P2P平台出现挤兑及提前退出情况，导致资金都用于处理互金平台危机。公司目前已用四五个亿解决坏账问题。此后熊猫金控一路出清金融资产，在剥离P2P平台熊猫金库、出售互联网小贷牌照广州市熊猫互联网小额贷款有限公司后，还试图转让莱商银行股份。三季报显示，熊猫金控2018年三季度亏损2633.86万元，公司账面货币资金仅为9164万元，要现金11.55亿元受让欧贝黎电力55%股权，上交所要求熊猫金控说明如何完成现金收购，并披露此举对财务状况的影响。从2015年布局互金业务至今，熊猫金控先是经历了市值大幅增长，而后股价又被拖累陷入低迷，去年11月突然宣布跨界转型后才逐渐稳定。上交所要求公司说明是否具备光伏相关产业的技术、人才、资金等储备，说明再次跨界的可行性。另外，上交所还对标的公司股东两次列入失信被执行人名单、标的公司多次被出具风险提示性公告、终止IPO、终止挂牌等问题提出问询。目前熊猫金控称对于问询内容仍在落实中，向上交所申请延期回复，预计不晚于1月12日披露回复公告。

信保踩雷网贷违约 监管预警全行业布控

　　在近期爆出的网贷平台违约事件中，除了普通投资人，专业保险机构也因为网贷机构提供了信用保证保险业务（下称信保业务），而损失惨重。　　上海证券报记者独家获悉，新年元旦一过，监管部门便专门下发相关通知拉响警报，明确在经营信保业务上“什么能做、什么不能做”，尤其是开展网贷平台信保业务时，要求保险公司与业务合作方建立风险共担机制。　　多家财险公司卷入漩涡　　伴随商业信用发展而问世的创新型险种——信保业务，近年来呈现爆发式增长。其中，网贷平台信保业务尤其火爆。但随着相关市场、相关区域信用风险的增加，这一新型险种背后所隐匿的信用等相关风险，开始逐一浮出水面。　　2018年12月3日，安心财险在其官方微博上发布一则公告，事关米缸项目逾期处理情况的公告函。这家互联网保险公司卷入网贷平台违约漩涡的传闻，由此落下“实锤”。　　安心财险并不是唯一卷入的保险公司。目前从业内获悉的消息显示，多家中小财险公司承保的网贷平台出现不同程度的违约情况，面临不小的赔付压力。个别小险企甚至面临短期的流动性压力，亟需补充资本金。　　据业内人士透露，另有个别中大型财险公司也遇到了其他类型信保业务的赔付。“不过，中大型财险公司偿付能力较为充足，目前尚未对公司产生明显影响。”　　近年来，网络借贷业务的兴起，助推了网贷平台信保业务的爆发式增长。所谓网贷平台信保业务，是指保险公司以P2P网贷平台为中介，为平台上的借款人（也包括线下业务合作方推送的借款人）和出资人双方提供保证保险服务的业务。其中，借款人为投保人，出资人为被保险人。　　随着部分中小财险公司对这一新型险种趋之若鹜，高利润背后的高风险逐渐被忽视。从国际上来看，信保业务是高风险业务，如果财险公司违背保险业的风险分散原则，把这类保单的风险过于集中在几家公司、几个项目上，一旦违约风险发生，相关风险便会传导至保险公司。　　业内人士表示，随着相关市场、相关区域信用风险的增加，要严防相关风险传导至保险行业，进而成为风险的接棒者。　　地方监管发函拉警报　　为避免风险的传导，除出台相关规范性文件之外，监管部门这两年来持续就信保业务开展摸排行动。在近期曝出多家财险公司踩雷P2P违约的背景下，一些地方银保监局新年元旦一过便专门下发相关通知。　　一家中西部地区的银保监局近日下发2019年第一号文件——《关于进一步加强信用保证保险业务经营管理有关事项的通知》（下称《通知》）。《通知》表示，为进一步加强信用保证保险业务（出口信用保险和关税保证保险除外，下称信保业务）经营管理，防范金融交叉风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线，按照相关办法等要求，结合该省实际，提出有关要求。　　首先，在2018年12月31日前没有接入中国人民银行征信系统的财险公司、自2019年1月1日起不得经营信保业务。　　其次，开展信保业务时，不得存在承保投保人违法违规、规避监管等行为。尤其是开展网贷平台信保业务时，不得存在以下行为：与不符合互联网金融相关规定的网贷平台开展信保业务；汽车抵押类或房屋抵押类贷款保证保险业务，单户投保人的自留责任余额超过相关办法规定的限额。　　同时，保险公司应建立符合审慎经营原则的业务制度、建立完善风险审核机制和管控措施。其中，开展网贷平台信保业务的，保险公司应与业务合作方建立风险共担机制，由业务合作方提供反担保措施。开展汽车抵押类或房屋抵押类贷款保证保险业务的，必须按规定进行抵质押登记，加强抵质押物的管理，建立抵质押物处置的有效渠道，提高对抵质押物的处置能力。　　保险公司原则上不得跨省开展融资性信保业务。确需开展的，应当事前向保险机构所在地和业务发生地的银行保险监管部门报告。　　警报已经拉响，全行业防控布局，时不我待。

直通万连CEO车辕失联近2月，被曝涉阳光保险百亿腐败案

近日，据消息人士透露，互联网车险交易平台——直通万连的创始人车辕已失联近2月，可能涉及一宗与阳光保险有关的腐败案件，涉案车险总金额达百亿。曾是明星产品，获天使湾、曲速资本、华映资本投资据天眼查资料显示，直通万连注册资金1500万余元，是一家互联网车险技术解决方案和信息服务的企业，旗下的平台产品名为智通引擎，可为用户提供车险一键投保服务。据官网介绍，通过智通引擎，C端用户仅通过输入车牌号，即可完成车险的报价、核保和支付。此外，在官方网站我们还可以看到，该平台的合作机构很多，涵盖了车险行业的大多数公司，其中包括中国人寿保险、中国平安、太平洋保险、阳光保险等头部企业。而直通万连创始人车辕，曾任平安山东分公司副总经理，阳光总公司车险部负责人，阳光深圳分公司负责人，阳光网电销业务负责人，在保险行业工作达11年之久。他于2016年离开阳光，创立了互联网车险公司——北京直通万连科技有限公司。该公司在成立之初就得到了天使湾、曲速资本的天使轮投资，并后续获得了明德富瑞的PreA轮融资，华映资本、沃富金信、水晶石投资、长盛投资等的A轮融资。据网上公开的一份互联网保险行业的报告，直通万连属于代理中介类企业，通过集合各大保险公司的保险产品向消费者统一呈现，以向保险公司官网引流或直接完成交易，或为投保人与保险人订立保险合同以提供中介服务，并依法收取佣金。而问题就出在这里。消失近2个月 传与阳光某高管内外勾结，走单100多亿据消息人士透露，车辕在职阳光保险期间就曾负责互联网车险业务，辞职后，名义上是搭建互联网平台，实际上和阳光某副总内外勾结，“往外走单子”。“这几年走了100多亿的车险，车险返佣比较高，尤其是去年，他们某老板不在公司期间，他们走单子特别疯狂，通过直通万连，1个点就是几千万，就到个人口袋了。某老板现在回来了，出来抓内贼，就顺藤摸瓜到这了。”此外，消息人士还透露，直通万连现在的骨干已经走了不少，而内部员工更是表示，创始人车辕已消失近2月。在职阳光保险期间，车辕曾受过行政处罚三言财经发现，车辕在阳光保险就职期间，就曾在2015年9月16日收到过保监会的行政处罚。而他不久之后即从阳光保险离职，并在的2016年4月创办了直通万连。网上的公开资料显示，中国保监会于2015年9月16日发布了一则行政处罚：阳光财险在2015年1月至4月期间的车险经营过程中，附赠投保人合同以外的加油卡，违反了《中华人民共和国保险法》第一百一十六条的规定。附赠加油卡涉及车辆10061辆，金额合计518.47万元。根据相关条款，保监会对阳光财险罚款30万元，对时任阳光财险互联网事业部总经理刘立给予警告并罚款10万元，对时任阳光财险互联网事业部总经理助理车辕给予警告并罚款8万元。车险行业潜规则致腐败滋生保险有返佣的潜规则，早已是行业内公认的事实。而车险，恰好属于返佣相对较高的险种，这也使得腐败更易滋生。三言财经在网上搜索后发现，车险的返佣比例可达30%以上，而出现这样高的比例，正是市场的恶性竞争所造成。因为车险建立了统一的数据库，同样的车型，采用同样的价格，同样的出险次数，采用同样的系数，各家保险公司的条款也都是在保监的规定下，基本上是同一款，因此最终保费的定价差距极小，大公司之间甚至只有小数点后面的差异。然而，保险公司之间总是需要竞争的。由于没有定价权，无法在定价上竞争，就只能在佣金上竞争了。于是，大公司之间会商量出一个行业自律协议。所谓行业自律，就是因为行业内部对于返佣也很头痛，所以大家就坐在一起来商量，规定各自返佣的上限。每一次行业自律之中，规定的佣金上限都是越小的公司可以打的折扣越多，越大的公司越少。原因很简单，如果大公司和小公司连价格都一样，小公司就不用活了。而这也恰恰是导致行业自律基本上也很快就流产的原因。参与的玩家太多，总会有公司觉得提高费用，可以获得更多的市场份额，于是开始不遵守协议，一家开始，接着就是所有人都跟随，于是协议就流产了。最终，返佣金额会达到一个让大家都无法再提高的临街值，超过这个临界值，一些公司就会亏本，于是价格就停在这里了(当然，在完全自由的市场里，仍会有公司继续提高返佣，把竞争对手干掉，形成垄断)。当高额返佣出现后，抽走一小部分返佣，对于消费者来说根本不痛不痒。比如从30%和29%，对消费者来说差不了多少。然而在平台端，由于流量巨大，百亿的保额，1%就是一亿。于是，就容易导致保险公司和平台内外勾结，从平台端赚取巨额返佣差的情况发生。而这一部分钱，自然就进入了平台和保险公司相关负责人的腰包。对于返佣，我国的法律是明令禁止的，但是由于行政成本和保险公司业绩的考虑，一直无法得到很好地遏制。同时，很多消费者也乐于收取返佣，毕竟这看起来就相当于打折。然而他们不知道的是，这样做的最终结果，反而可能会损害了自己的利益，导致理赔大打折扣。所以，找到更好的制度解决方案，规范保险市场，是保险行业的一大课题。

没有最惨只有更惨！2018新三板IPO“十宗最”

资本寒冬，绝对是2018的年度热词。一级市场到二级市场都在过冬。55.87%的IPO过会率，创近10年最低。2018年，43家新三板公司被安排上会，其中24家公司通过IPO发审会，19家公司遗憾被否，还有超70家公司撤回IPO申请，复牌暴跌者比比皆是。从三类股东破冰第一股，到最漫长、最悲催的IPO公司……接下来，读懂君带你回顾一下，2018新三板公司IPO的“十宗最”。01最振奋：文灿股份2018年3月13日，文灿股份携三类股东成功过会，成为三类股东破冰第一股！2018年4月26日，文灿股份成功登陆上交所，这是自三类股东问题曝出近两年时间后，也是新三板公司IPO历史上，首家直接带着三类股东上市的公司。破冰不易，因为三类股东的问题，文灿股份历时682天才完成其IPO长跑，同时期申报IPO的公司，有的早在2017年就开过了上市庆功酒会。招股书显示，文灿股份的股东户数为27户，其中10户为三类股东，合计持股600万股，持股比例为3.63%，其中九泰基金旗下的资管产品合计持有300万股。文灿股份是是一家生产销售汽车铝合金精密压铸件的公司，最新一期营收为11.93亿元，净利润为1.05亿元。02最牛股：金力永磁2018年7月31日，金力永磁过会，同年9月21成功登陆创业板。13个“一字板”再加上后期坚挺的股价，让它以303%的涨幅，成为2018年A股涨幅最大的新股。2017年6月21日，金力永磁向证监会递交IPO申请，历时一年多，携111名股东成功跃过“龙门”。IPO募资2.24亿元，金力永磁是2018年IPO成功的新三板公司中募资最少的公司，不过这并没有影响它上市后的股价表现。IPO发行价仅5.39元/股，截至2018年12月28日，收盘价为21.71元/股，区间涨幅达303%。2018年A股的新股板块整体表现不佳，一些新股甚至破发的背景下，金力永磁还能有此涨幅。不仅如此，若以金力永磁2017年4月10日（停牌前一交易日）的收盘价11.4元/股计算，买入的集邮党目前浮盈也高达98.15%！金力永磁是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的高新技术企业，是国内新能源和节能环保领域核心应用材料的领先供应商，最新一期营收为9.83亿元，净利润为1.15亿元。03最神速：江苏新能天下武功，唯快不破！江苏新能从申报IPO到成功过会，仅用时284天，是2018年IPO用时最短的新三板公司。2017年6月30日，江苏新能向证监会递交IPO申请，2018年4月10通过了发审会的审核。2017年，药石科技用时197天过会，缔造新三板公司IPO最快记录，此前整体IPO排队平均时间是456天。2018年以来，IPO审核常态化，IPO平均用时明显缩短。江苏新能的主营业务为新能源发电项目的投资开发、建设运营及电力销售，最新一期营收为11.15亿元，净利润为2.84亿元。04最赚钱：新疆火炬“赚钱”并非指公司的盈利能力，读懂君看的是公司能为投资者带来多大的投资回报，尤其是火极一时的Pre-IPO投资。2018年1月3日，新疆火炬成功上市，成为新三板首家转板成功的“扶贫概念股”。2019年1月3日，是新疆火炬限售股解禁的日子。九鼎陪跑近5年，终于等到兑现收益的时候。当年的5800万元变4.38亿元，收益超7倍，年复合收益率超50%。九鼎也公布了清仓减持计划，若此次按计划成功减持，九鼎获利或超3亿元。新疆火炬是一家位于新疆喀什的燃气生产和供应运营商，专业从事城市管道天燃气与压缩天然气销售及燃气设施、设备安装服务，最新一期营收2.45亿元，净利润为5792.19万元。05最造富：宁波水表2018年9月27日，宁波水表带着634名股东，其中还包含8名三类股东，成功过会。宁波水表也是迄今为止，携带员工及投资者数量最多、IPO成功的新三板公司。前身是地方国企的宁波水表，历史沿革复杂，经历了国企改制，挂牌新三板到IPO成功过会，这一路走来，可以说着实不容易。2000年9月，宁波水表厂股份制改革，张世豪等408名自然人作为发起人，发起设立宁波水表股份有限公司，408名自然人以现金认购全部股份。挂牌新三板期间，股东确权难度不小，最终花费1年多的时间搞定了；IPO碰到三类股东穿透核查问题，虽然3000股的三类股东写满了整整7页招股书，但好歹层层穿透能够核查清楚，并且辛苦没有白费。2018年12月28日，宁波水表正式拿到IPO批文，这也意味着，要不了多久，新三板史上最大的IPO造富案将诞生！06最漫长：海容冷链914天，这是海容冷链IPO用时。2015年4月，在新三板挂牌还不足一年的海容冷链宣布开始进入上市辅导，但是却“起了大早赶了个晚集”。2015年11月6日IPO申请获受理，到2018年11月29日成功上市经历了三年之久。从排队到过会，海容冷链等待这三年主要受困于“三类股东”问题。在海容冷链招股书中可以看到一家三类股东，国保新三板 2 号资产管理计划，持股138.5万股，持股比例2.31%。停牌前，其股东户数为276户，是集邮党密集的邮票之一。也正因此，排队的绝大部分时间，海容冷链都在等政策的进一步明晰。新三板挂牌、申报IPO、新三板摘牌、清理三类股东，再到今日IPO成功过会，海容冷链、有友食品等公司这一路走来，可以说着实不容易。海容冷链是商用冷链设备供应商，专注于定制化的商用冷冻柜和冷藏柜制造，最新一期营收为9.15亿元，净利润为1.24亿元。07最曲折：捷昌驱动2018年9月21日，捷昌驱动是第四家携带“三类股东“成功过会的新三板公司，历时两年的转板之路过程异常曲折，可以说是2018年新三板转板最曲折的公司了。2016年9月9日，捷昌驱动向证监会递交IPO申请，随后的两年时间里，先后经历保荐机构被立案调查、保荐代表人更换中止审核、上会前临时取消审核和三类股东清理等众多磨难。历时641天才顺利过会。捷昌驱动主要从事线性驱动系统的研发、生产和销售业务，公司生产的线性驱动系统。最新一期营收为7.36亿元，净利润为1.6亿元。08最憋屈：科顺防水2018年1月25日，科顺防水成功登陆创业板。这是新三板公司IPO历史上，首家由于二级市场交易导致股东人数超过200人的公司成功过会。科顺防水2015年10月15日挂牌新三板，当时仅有45户股东。经过长时间的做市和大量复杂的二级市场交易，在2016年年报中披露股东336人。招股说明书显示其股东户数为383户。此前证监会和交易所都曾表示股东人数超200，并不构成IPO的实质障碍，但由于没有成功先例，一些公司也不敢贸然尝试。科顺防水的成功案例，让更多股东人数超过200人的拟IPO公司吃下了定心丸。科顺防水的发行价为9.95元/股，通过IPO成功融资1.52亿元，是今年新三板向A股转板融资金额最高的公司。但上市一年以来，它的股价表现并不如人意，更在2018年10月8日跌破发行价，全年跌幅达26.38%。更重要的是，1月25日解禁在即，由新三板买入的集邮党目前还被套着……科顺股份的业务主要是新型建筑防水材料的研发、生产和销售及防水工程施工，最新一期营收为20.2亿元，同比增长42.61%；净利润为1.62亿元，同比减少3.26%。09最悲催：泰林生物2018年1月3日，泰林生物通过IPO发审会，但至今仍未拿到IPO发文。悲催的是，泰林生物过会后被人举报，至今未能发行上市。据《经济观察报》报道，有知情人士提供了一份举报材料，举报泰林生物在2002年7月至2005年1月之间，涉嫌以“返利”之名，向200余家机构客户的员工，支付了645笔现金和3件礼物，总金额约为68.80万元。读懂君了解到，通过发审会长时间仍不能成功发行上市的公司，主要有两种情况，被人举报需进一步核实，或者在等待批文期间，业绩下滑超30%。2016年6月20日，泰林生物递交IPO申请，IPO过会后便作别新三板。若没有被举报，泰林生物应该早就完成了深交所敲钟。而现在，一年时间过去了，泰林生物仍未等到IPO批文。当然，悲催不只它一个，新产业2017年12月27日通过发审会，至今未拿到IPO批文。10没有最惨只有更惨集邮曾一度被视为“新三板上唯一的投资逻辑”，上百亿资金博弈其中。然而逐渐趋严的IPO审核和飞流之下的过会率，让新三板公司从一窝蜂申报到一窝蜂撤回。2018年，掀起了轰轰烈烈的IPO撤回潮。至今，撤回IPO申请的新三板公司多达73家，其中过半公司属于“邮票”：挂牌新三板后新增股东超过10名的公司达44家。复牌后暴跌、股价腰斩的例子比比皆是。1月3日，华灿电讯复牌，盘中暴跌67%；3月9日，奥迪威复牌暴跌67%；3月7日，博汇股份复牌盘中暴跌79%；金丹科技IPO被否后，复牌后无人问津，在苦等了三个交易日后，终于在接近跌停价的位置等来了接盘侠；秦森园林IPO被否后，复牌暴跌70.15%……亿童文教，2017年1月开始IPO辅导，随后公司为IPO卯足了劲，也为三类股东的问题伤透了脑筋。成交活跃的亿童文教股东超600人，却因核查无解、回购无钱、摘牌无路，选择撤回IPO申请，复牌大跌51.94%。“杀伤面积”最大的要属凌志软件，股东人数超1000人，历时64个月后，撤回IPO申请，复牌首日大跌56%。

上市公司炒期货 巨亏与大赚

继中石化遭遇石油衍生品交易“巨亏”后，又有上市公司“炒”商品期货发生浮亏。百隆东方称其持有的棉花期货持仓合约浮亏7108.74万元。而在众人正唏嘘上市公司参与商品期货交易风险极大时，却出现一家公司靠“炒”棉花期货，实现盈利6631万元。同种产品做套期保值，为何差异如此之大，个中内情又如何？套期保值遭遇冰火两重天1月2日晚间，百隆东方(601339)1月2日晚间公告发布称，经百隆东方股份有限公司财务部门初步测算，截至2018年12月31日，公司持有的棉花期货持仓合约浮亏7108.74万元。本次年底棉花期货持仓合约浮亏（公允价值变动损失），将减少公司2018年度税前利润7108.74万元，对公司业绩产生较大影响。紧接着，1月3日晚间，华孚时尚股份有限公司（以下简称“华孚时尚”）发布公告称，华孚时尚开展棉花期货业务的目的为锁定原材料价格波动风险。经公司财务部门初步测算，截至2018年12月31日，公司进行的棉花期货套期保值交易实现盈利6,631万元，预计增加公司2018年度税前利润6,631万元。浮亏也并非真正亏损据此，上证报采访不少业内人士。其中大部分受访对象认为，两家企业从公开信息看，都并未超过套保范围，所产生的浮盈浮亏也均在可控范围，并不像是利用期货工具投机产生的亏损或收益。国泰君安期货产业服务研究所的研究员郑国艳表示，百隆东方属于用棉企业，套保方向属于买入套保。据了解，该企业的常规库存量在10万吨左右，而该企业的现货库存量较低，买入套保对应的棉花数量在6.5万吨，用期货建立了虚拟库存替代了现货库存。该企业的操作并未超出套期保值的范围，套期保值效果要看期货和现货综合表现，是将价格波动风险转为基差波动风险，基差=现货—期货，基差风险大大小于价格波动风险。基差走弱会使得买入套保总体有所盈余，基差走强会使得买入套保总体有所亏损。百隆东方曾在2018年5月30日发布公告称审议通过《关于开展期货套期保值业务的议案》，决定于2018年度开展棉花期货套期保值操作，期货交易总规模不超过10万吨。从当时到现在期货基差的表现来看，基差相对走强的，也就是说该公司通过买入套期保值总体会有所亏损。但也不是就亏定了。天风证券研报分析：首先从中长期来看，浮亏不代表真正的亏损，贴水情况下公司可持有直至交割。其次，期货的“浮亏”有望在生产部门中以棉花现货成本降低的的方式进行部分补偿。公司在会计处理上或把期货部门和生产部门分开，导致期棉合约价格下跌的过程中期货部门出现浮亏。若公司套保得当，“浮亏”有望在生产部门中以棉花现货成本降低的方式进行部分补偿。套保亦有风险敞口目前，大宗商品相关企业一般较多使用期货、场内外期权、掉期、互换、仓单质押等工具转移风险。企业在运用期货、场外期权等衍生品套期保值还需坚守宗旨，一旦走上期现货同时投机的道路，很有可能带来出乎意料的亏损。不过，即使是正常套期保值，也是可能存在风险敞口的。南华期货研究所高级分析师赵广钰表示，实体企业经营中的大宗商品是多种多样的，其经营的商品很有可能是和我们期货上市品种高度相关的非标准品，长期来看标准商品和非标准商品的运行趋势是一致的，但是中短周期中价格会出现一定的背离。即便经营的就是与上市品种完全一致的标的商品，期现基差也会存在一定幅度的波动。所以无论是运用期货，还是风险管理子公司的场外期权，都会存在一定的风险敞口。另外，企业现代风险管理中，专业机构会基于价格趋势的判断，实施动态调整套保敞口的管理方法，主动性的保留部分风险敞口，那么对于套保敞口大小和流动资金的管理就需要足够的专业度，如果处理不好，有一定概率会带来实际亏损。一个巨亏，一个浮盈，两家公司被公众热议，但在很多专业人士眼中，大宗商品相关的企业，进行套期保值过程中，发生浮盈浮亏都是正常现象。赵广钰认为，企业运用商品期货的本质是发挥其转移风险的功能，根据企业自身经营情况对冲现货链条中的货权及价格风险，而非通过期货市场盈利。关键在于，部分企业在运用期货套期保值的过程中违背了对冲风险的初衷，将期货作为投机性的工具试图牟利，此种情况很可能带来较大的实际亏损。

俞敏洪的新麻烦

注：教育部联合各部委为给中小学生减负，下发了减负三十条，其中的两条剑指教育培训机构：培训机构参与教学的老师应持有教师资格证；严禁在职中小学老师到培训机构兼职。这针对的就是培训机构师资力量良莠不齐，老师变推销、上课变交易的乱象，而这些乱象，两大培训机构巨头——新东方和好未来表现地尤为明显。2018年的最后一天，教育部联合各部委下发了《中小学生减负措施》，俗称减负三十条。减负喊了这么多年，大家也都麻木了。郝大星的老婆也经常给他减负，以前一个月交3000块家用，现在可以每周交900块。但是这一次，教育部换思路了，从培训机构入手来解决这件事。新的减负条例最重要的两条是：培训机构参与教学的老师应持有教师资格证；严禁在职中小学老师到培训机构兼职。今年8月，国务院就已经下发类似的文件。花旗立刻下调了美国上市的新东方和好未来的股价评估，并表示：2019年，将会有超过20%的中小学培训教师受到影响。花旗还是一点都不了解国情。大多数辅导教师都没有教师资格证，已经是培训机构公开的秘密。俞敏洪更是直言：新东方50%的老师都没有资格证。而好未来网校里，超过三分之二的教师，都没有教师资格证。行业巨头尚且如此，其他的机构可想而知。新东方成立26年以来，已经形成了一条教师速成培训的完整链条，普通的本科学生经过新东方的培训，都可以在两个月内站上讲台。罗永浩从高二的辍学生到新东方GRE教师，只用了半年，他自己也说过：任何一个智力正常的人，如果用一年的时间，脱产学习，我保证你能教GRE。连GRE都能教，何况中小学。很少有人注意到。从2015年开始，新东方就不再是一家留学培训机构，而是中小学培训机构了。针对小学生的泡泡少儿英语和针对中学生的优能中学，为新东方贡献了超过一半的营收。2018年，中小学培训依然是新东方增长最快的业务，而以中小学培训为主业的好未来培优辅导班增速超过了70%，在营收上已经超过了新东方。过去几年，新东方投入了大量的人力物力来开班，抢夺好未来的中小学培训市场。法制晚报的记者曾经卧底新东方泡泡少儿英语，发现新东方的老师都是经过两个月培训就上岗，所谓的“教学经验丰富”的老师，很可能是第一次站在讲台上。在教师培训中，培训师会告诉这些新老师：如果有家长询问你的年龄、是否有教学经验，千万不要说自己是新教师，一定强调自己在别的校区带过课。在培训行业，有很多类似应对家长的话术。既是老师，也是推销员。虽然这次事件被俞敏洪严肃处理，但是这样的事情没有停止发生，有心人只要稍加留意，就会发现，每到寒暑假这样的培训旺季，新东方就会在高校大量招聘大三大四的学生，以应对人员短缺。你猜这些在校生经过多久培训就可以上岗？在好未来，这样的情况有过之而无不及，辅导老师基本都是行业新手，招聘标准低，收入低。入职之后，经过师训部两个月的锤炼，就可以上岗，说自己是业界著名的老师。在这两家教育培训巨头，老师的职责和健身房的推销员有很多类似之处，除了教书，还要推销。新东方优能中学考评教师，最重要的指标不是教学质量，而是续班。按照续班率和满班率，进行额外奖金发放。不过，中国的家长不会在意这个的，他们最喜欢的画面，就是自己的子女下课后依然奋战在培训机构的教室里。曾有培训机构老师实在对填鸭式教学看不下去了，告诉孩子你们别上补习班了，目睹了这一幕的家长们集体举报了老师。《半月谈》曾经报道过，江苏禁止补课后，一个公立学校的家长成立了“家长委员会”，自己找场地、看场地，并组织收费，然后将补课费“捐赠”给老师个人。很多家长说，不补课孩子就只能去打游戏了，毕竟我们没有那么多的足球场和篮球场啊。是啊，中国的国土面积毕竟还是比较小。

那些年亏损的基金公司“老鼠仓”

简介：平安基金原基金经理史献涛先于或同步于平安新鑫先锋账户和平安智慧中国基金账户交易股票，趋同交易金额人民币3.2亿元，亏损人民币376.4万元近日裁判文书网公布的一则刑事判决书显示，平安基金原基金经理史献涛先于或同步于平安新鑫先锋账户和平安智慧中国基金账户交易股票共105只，趋同交易金额人民币3.2亿元，亏损人民币376.4万元。对此，深圳市中级人民法院对其判处有期徒刑3年，缓刑4年，并处罚金50万元。“行业逐渐认识到老鼠仓的严重性，基金公司的重视度非常高。比如基本都会对电话录音、交易时间上交手机等，加上证监会的高压查处，最近老鼠仓案件也越来越少。”上海一家公募基金公司副总表示。跑输大盘的“老鼠仓”中国裁判文书网公布了《史某涛利用未公开信息交易罪一审刑事判决书》，判决书显示，“2015年2月10日至2016年8月31日，被告人史某涛利用其担任××基金管理有限公司基金经理助理、基金经理的职务便利，获取了××××先锋混合型证券投资基金(以下简称××先锋基金)账户和××××中国灵活配置混合型证券投资基金（以下简称××中国基金)账户交易股票的未公开信息，操作王某花、胡某英证券账户，先于或同步于××先锋基金账户和××中国基金账户交易股票共105只，趋同交易金额人民币31891.98万元，亏损人民币3763961.93元。”通过对公开信息的比对，判决书中所述史某涛为平安基金原基金经理史献涛，××先锋基金为平安大华新鑫先锋混合型证券投资基金、××中国基金为平安智慧中国基金。公开资料显示，史献涛于2015年11月至2016年8月担任平安大华智慧中国灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2016年2月至2016年8月担任平安大华新鑫先锋混合型证券投资基金基金经理；2016年3月至2016年8月担任平安大华睿享文娱灵活配置混合型证券投资基金基金经理。Wind统计数据显示，史献涛担任平安智慧中国基金经理期间的任职回报是-38.87%，在同类593只产品中排名592，可以说是垫底；他管理的平安新鑫先锋A、平安新鑫先锋C的收益分别是-3.88%和-3.46%，在769只产品中分别排名758和753。在加入平安基金前，史献涛曾任职于广发证券资产管理有限公司投资研究部，任广发证券投资主办人。自加入平安基金以后，史献涛成为公司培育的基金经理候选人。公司一般采取老人带新人的方式管理，所以将其作为基金经理助理参与了投资管理过程。平安新鑫先锋成立于2015年1月29日，作为基金经理助理，史献涛可向基金经理提供投资操作建议，对于其提供的投资建议基金经理一般予以采纳并评价其表现。经过1年考核，史献涛晋升为该基金经理，史献涛担任该基金基金经理后，负责该基金的投资管理。根据裁判文书网，2015年2月10日至2016年8月31日期间，史献涛先于或同步于平安新鑫先锋账户和平安智慧中国基金账户交易股票共105只，趋同交易金额人民币3.2亿元，亏损人民币376.4万元，史献涛“老鼠仓”账户投资收益率约为-1.18%。几乎在同期，史献涛担任平安新鑫先锋基金经理期间，平安新鑫先锋A、平安新鑫先锋C的收益分别是-3.88%和-3.46%。也就是说，虽然其管理的基金与“老鼠仓”账户同样是亏损，不过“老鼠仓”账户的收益情况还是要好于其正常管理的基金。从业者肯定不会忘记2015年股市的“过山车”行情。上半年，A股迎来难得的牛市，从2015年2月9日到2015年6月12日，上证综指涨幅67.96%；创业板指更是上涨132.05%。但随后一直到2016年年初，A股经历了几轮大幅异常波动，到了2016年8月31日，上证综指已经跌到了3085.49点，较2015年6月12日的最高点5178.19点，累计回落逾40%。2015年2月10日至2016年8月31日期间，上证综指累计下跌0.31%，创业板指则上涨了28.26%。也就是说，史献涛既没有能够抓住创业板的行情，还跑输了大盘。亏损的基金公司“老鼠仓”2007年5月，上投摩根基金经理唐建的“老鼠仓”交易案遭证监会查处，没收其非法获利150多万，并处以50万罚款，取消从业资格。唐建由此成为中国证券市场内幕交易被查处的第一人。随后10多年来，证监会及有关部门对“老鼠仓”的监管打击不遗余力，查收的大量“老鼠仓”案件对基金行业产生了相当大的威慑力。基金公司“老鼠仓”案例近些年来屡见不鲜，同样“老鼠仓”还亏损的案例也时有发生。原国海富兰克林基金经理黄林被认为是“老鼠仓亏损第一人”。黄林于2007年3月至2009年4月，在任国海富兰克林中国收益基金的基金经理期间，操作其控制的荆某账户，先于或同步于自己管理的中国收益基金买入并先于或同步于该基金卖出相同个股，涉及8只股票，亏损5.4万元。2014年5月，汇丰晋信基金原80后女基金经理钟小婧因“利用未公开信息交易”，被上海证监局取消基金从业资格，并罚20万元。钟小婧利用老鼠仓并没有获利，反而亏损了8万元。近几年，随着法律法规不断完善、监控系统全面升级、执法力度不断加大，金融资管机构一批长期隐蔽的“老鼠仓”交易陆续曝光，相关从业人员受到法律严惩，案件多发态势得到有效遏制。分析人士认为，近年来“捕鼠”成效明显，一是法律制度不断完善，将“老鼠仓”规定为刑事犯罪，通过从快、从严查处典型案件并公开宣传，有力遏止“老鼠仓”多发蔓延态势。“老鼠仓”犯罪成为继内幕交易之后移送刑事追责比例最高的一类案件；二是充分依托运用大数据监控技术，通过对历史交易数据跟踪拟合、回溯重演，市场监察部门精准锁定了一批可疑账户跟随资管产品先买先卖、同进同出的异常交易线索。除了“老鼠仓”，投资经理利用内幕交易投资也被重点监管。证监会对内幕交易进行查处时发现，时任交银施罗德专户投资部投资经理的吴春永，一共利用其管理的7个账户，进行内幕交易操作。证监会称，吴春永在通过宏达股份（600331.SH）的员工获知内幕消息后，利用7个账户进行内幕交易操作，买入宏达股份。不过由于宏达股份筹划的重大资产重组未成行，吴春永投资亏损约316万元，最终被处以30万元罚款。

商誉将成最大“黑天鹅”？这些A股公司瑟瑟发抖

近日，财政部有关机构释放出对商誉会计处理办法调整的最新提议。财政部会计准则委员会网站1月4日显示，近期，财政部会计司针对会计准则咨询论坛中的“商誉及其减值”议题文件征求了会计准则咨询委员的意见，大部分咨询委员同意，随着企业合并利益的消耗，将外购商誉的账面价值减记至零这一商誉的后续会计处理方法。简言之，财政部会计准则咨询委员会支持“商誉摊销”，而非现有的“商誉减值测试”。若商誉处理改为“摊销”，将直接影响企业每年的净利润。上述表态剑指A股1.45万亿商誉。自2007年实施新的企业会计准则以来，商誉由逐年摊销，改为通过减值测试来计提减值准备。随着2014年至2016年A股市场并购潮涌，业绩兑现风险在2017年和2018年集中爆发。理论界和实务界关于商誉减值与摊销的研究日益增多，特别是2018年对商誉减值的关注几乎达到顶峰。而财政部会计准则咨询委员会的最新表态，属权威部门一次罕见发声，不排除将成为中国会计准则修订的一种趋势。有资深会计人士认为：“不论是会计监管风险提示-第8号商誉减值的发布，还是此次关于将商誉减值改为摊销的提议，都充分反映出监管层对于该类事项的密切关注。在监管日趋严格的背景下，不理智的并购行为极有可能招致更严格的监管。”“会计准则咨询委员会”有何来历？此次“商誉摊销”提议的影响有多大？是否会在不远的将来纳入会计准则修订？A股已逾1.45万亿元的商誉，哪些公司最先承压？要寻找上述问题的答案，首先搞清楚的是，这个会计准则咨询委员会（下称“咨询委员会”）的作用和影响力有多大？其意见是否代表了中国会计准则的修订方向？要说“咨询委员会”之前，先来介绍一下“财政部会计准则委员会”：该机构负责研究起草中国企业会计准则、跟踪并参与国际会计问题研究，参与会计对外交流与合作。委员会的委员由财政部聘任，委员应有广泛的代表性，包括政府有关部门、理论界、会计职业团体、中介机构和企业界等方面的代表。为了进一步完善会计准则咨询机制，财政部会计准则委员会又聘请了会计准则咨询专家，成立会计准则咨询专家组。根据财政部2016年发布的《企业会计准则咨询委员会工作大纲》，咨询委员会是企业会计准则研究、制定与完善的咨询机构。咨询委员由财政部聘任，每届任期2年。备注：全名单约90人，截图仅显示了部分委员名单。咨询委员会的工作职责主要包括：（一）对企业会计准则的建设、实施和国际趋同提供咨询意见；（二）对国际财务报告准则的制定、修订及其发展战略提供咨询意见；（三）对经济发展中出现的新业务及其会计问题进行前瞻性研究。咨询委员同意恢复“商誉摊销”本次咨询委员会大部分委员同意，随着企业合并利益的消耗将外购商誉的账面价值减记至零这一商誉的后续会计处理方法。理由有三点：一是商誉符合资产的定义，是购买方确定其可以给企业带来经济利益而支付的成本，因此其价值是递耗的；二是当被购买业务随着协同效应的产生和经营时间的延长而逐渐变现时，商誉价值也相应地消耗；三是如果不将商誉逐渐消耗的过程反映在财务报表中，而是将商誉突然减值至零，那么可能会造成以前期间的企业业绩不真实。划重点：大部分咨询委员认为，相较于商誉减值，商誉摊销能够更好地实现将商誉账面价值减记至零的目标，因为商誉摊销能够更加及时、恰当地反映商誉的消耗过程，并且该方法成本低，便于操作，有利于投资者理解，可增强企业之间会计信息的可比性。大部分咨询委员认为，确定商誉的使用寿命和消耗方式虽然较为复杂，但仍然可行。建议国际会计准则理事会就如何确定商誉的摊销方法及使用寿命给予具有可操作性的指引。针对外购商誉使用寿命的确定问题，咨询委员们的观点大概分为三类：一是建议以商誉所被分配的资产组（或组合）中主要资产的使用寿命为基础估计商誉使用寿命；二是建议以商誉初始确认时采用的预期受益年限为基础估计商誉的使用寿命；三是考虑到企业内外部各种因素的影响，建议设置商誉的使用寿命上限。那么，咨询委员意见是否代表了我国会计准则的修订方向？中国劳动关系学院刘东生博士认为，会计准则咨询委员会在准则制定方面具有较大影响力。“至于未来中国会计准则会不会按照这个改，还需要考虑是否与国际会计准则趋同。国际会计准则10多年前从商誉摊销改成了减值测试，中国亦然，中国会计准则大体是国际趋同，也不排除会有一些‘小异’的地方，特别是结合中国国情出现的‘小异’。”约160家A股公司“商誉/净资产”超50%上证报资讯统计，截至2018年三季度末，A股共有超过2070家上市公司存在商誉，商誉总额约为1.45万亿元，同比增长15%、环比增长4%。其中，约160家公司的商誉占净资产比例超过50%，21家超过100%，另有乐视网、*ST龙力等公司的净资产为负，商誉却高达7、8亿元。就行业分布来看，拥有最大商誉规模的前三个行业分别是传媒、生物医药、计算机，对应的商誉规模均超千亿元。TMT、医药生物等行业2017年的商誉减值规模相对较大。其中，“商誉/净资产”超过100%的公司如下：另有统计显示，目前两市已有逾50家公司在2018年度业绩预告中提到公司存在商誉减值风险，并将在进行减值测试。拓维信息、银禧科技、协鑫集成预计2018年商誉减值超4亿元。板块分布来看，中小创上市公司占比超八成。行业分布来看，这些公司主要分布于传媒、电气设备与医药生物等行业。若会计准则的商誉处理由减值改为摊销，对A股公司会有哪些影响？刘东生认为，商誉由减值改为摊销，会熨平巨额减值对企业资产、损益变动带来的猛烈冲击，在一定程度上，压缩了利用巨额商誉减值调节损益空间。部分企业忽视风险的低质量扩张行为，不论是有借收购烟雾掩盖自身的减持行为，还是借收购高溢价所进行的利益输送行为，都在社会上产生了极坏的影响。即便有企业做出业绩承诺补偿，有的补偿金额仍难以弥补减值带来的风险，同时给其他投资者造成损失。值得一提的是，本次财政部有关咨询专家意见，与证监会2018年底强化商誉监管一脉相承。证监会会计部于2018年11月16日发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》（下称《提示》），旨在揭示商誉后续计量环节的有关会计监管风险，强化商誉减值的会计监管。在刘东生看来：“不论是会计监管风险提示-第8号商誉减值的发布，还是此次关于将商誉减值改为摊销的提议，都充分反映出监管层对于该类事项的密切关注。在监管日趋严格的背景下，不理智的并购行为极有可能招致更严格的监管。”

对赌失败负债200亿 坚瑞沃能步入退市边缘

　　[摘要]中国动力电池行业的产能非常大，甚至超过电动汽车的10倍需求都不止，由于看好新能源概念，资本投入规模非常大，从而导致了行业整体不赚钱，一些企业就会被淘汰出局。　　两年前收购深圳沃特玛，曾使坚瑞沃能一举成为动力电池行业巨头。但是，自去年年底以来，沃特玛的母公司坚瑞沃能便陷入债务危机窘境，大规模的债务逾期导致公司及沃特玛大量银行账户被冻结、经营性资产被查封，人员流失严重，生产经营受到严重影响。如果这种状态一直持续，坚瑞沃能将可能面临被暂停上市甚至被终止上市的风险。　　今年虽然新能源汽车销量突破120万辆，但动力电池的业务都被行业排名前几位，比如宁德时代、国轩高科、比亚迪等巨头所瓜分。2017年，国内动力电池的生产厂家还有近150家，但今年据工信部公布的装机数据，有装机的企业大概就只有80家左右。而且，装机量排名前几位的企业已经占据了80%的市场份额，剩下70多家仅可以分食20%的市场份额。　　强者恒强、弱者恒弱甚至出局的情况将进一步加速，特别是韩系动力电池厂商将卷土重来，以及特斯拉将自产“电芯”，这些消息将进一步加大整个动力电池行业的压力，市场“淘汰赛”会更加分明。　　对赌失败 母公司受连累　　作为国内最早成功研发磷酸铁锂新能源汽车动力电池、汽车启动电源、储能系统解决方案并率先实现规模化生产和批量应用的电池企业之一，2002年，沃特玛在深圳注册成立。沃特玛曾被业内称为国产锂电池的三强之一，也成为与比亚迪等齐头并进的动力电池生产企业。　　正是因为拥有这些光环，在2016年，该公司以4.6倍的溢价、52亿元的价格，被主营消防行业的坚瑞沃能收购。坚瑞沃能原是一家消防器材公司，2010年9月在深交所创业板上市。上市以来，公司经营规模一直不大，营收不足5亿元。2016年，正是国内新能源汽车行业突飞猛进、动力电池制造商发展潜力无限大的时候，坚瑞消防收购沃特玛，后更名为坚瑞沃能，实现从消防行业到新能源电池行业的转型。　　李瑶是坚瑞沃能的大股东及负责人，也是深圳市沃特玛电池有限公司的实际控制人。在坚瑞沃能收购沃特玛的交易中，李瑶作为业绩补偿义务人，对沃特玛的业绩做出了承诺：沃特玛2016年-2018年三年实现的扣非净利润分别不低于40350万元、90900万元、151800 万元。然而，业绩承诺仅在2016年一年顺利完成。2017年，沃特玛扣非净利润88076.37万元，离承诺的业绩规模尚有一定距离；进入2018年，沃特玛经营更是急转直下，当年上半年，沃特玛实现营业收入31.58亿元，亏损17.25亿元。沃特玛的三季报更是表明，2018年度仍会继续大幅亏损。　　按照《盈利预测承诺及补偿协议》和《盈利预测承诺及补偿协议之补充协议》，李瑶已经确认对赌失败，其对公司的补偿金额为52亿元的补偿上限，并同意使用其名下公司的股份和自有资金对坚瑞沃能进行补偿。目前，李瑶已以其对坚瑞沃能的5037.45万元债权进行了冲抵。　　盲目扩张 导致债务缠身　　2016年，新能源商用车行业爆出骗补之后，2017年，国内新能源商用车市场陷入萎靡，再加上政策对于新能源汽车补贴的申领有了新的标准，这在一定程度上影响了坚瑞沃能的发展。2017年，虽然国内新能源汽车爆发式增长，但坚瑞沃能亏损严重，营业利润为-36.37亿元，较上年同期降低788.83%，实现归母公司净利润-36.84亿元。对于业绩亏损原因，坚瑞沃能称，是受国家新能源产业政策补贴调整、子公司沃特玛业务扩张增速过快、应收账款回款较慢、资金链紧张等综合因素的影响。去年前三季度，坚瑞沃能的营业收入同比减少58.88%，为35.4亿元；归属上市公司股东的净利润-29亿元，同比减少487%。　　坚瑞沃能证券事务代表接受时代周报记者采访时表示，对于2018年第四季度的营收情况，需要等到审计结束之后，出具报告，才能够最终确认公司是不是资不抵债。　　公开数据显示，截至2018年9月30日，坚瑞沃能的负债总额已经超过200亿元，已到期债务就达到109.73亿元。坚瑞沃能预计在2019年4月26日进行年报披露。　　其实，受国家新能源补贴的调整，2017年，动力电池行业利润普遍出现下滑。同时，上游整车企业的新能源补贴也受到国家政策的影响，而且周期较长，这样也会影响下游动力电池生产企业的回款周期。从各家发布的财报可以发现，目前整个动力电池生产企业的资金链都相对紧绷，应收账款增长迅速。沃特玛方面表示，公司采用了短贷长用的方式，更加剧了市场波动带来的影响。　　破产重组 或许是条出路　　就在坚瑞沃能可能面临被暂停上市甚至被终止上市的当下，债权人陕西凯瑞达公司又一纸诉状将坚瑞沃能推向法庭，凯瑞达委托律师已经向西安市中级人民法院申请坚瑞沃能破产重整。坚瑞沃能应于2018年11月20日向凯瑞达公司付款30.75万元，逾期应向凯瑞达还清欠款总额530.75万元，但凯瑞达向坚瑞沃能发送催款函后，对方仍未付款。　　对此，坚瑞沃能方面表示，根据公司目前自身的债务状况，公司不排除接受相关债权人向西安中院提起的破产重整申请。若公司正式进入破产重整程序，将对公司的恢复生产事项、引入战略投资者事项，乃至债务危机的化解均产生积极的影响。据了解，目前坚瑞沃能工厂的综合开工率只有3.35%。　　坚瑞沃能证券事务代表也向时代周报记者表示，公司自去年7月复牌后，股价暴跌，出现债务危机，按照相关法律的规定，公司明显缺乏清偿能力，确实不排除破产重组的可能。　　该人士称，目前破产重整一事尚未取得实质性进展，西安中院只是收取了债权人申请公司破产重整的立案材料，是否能正式受理尚需取得相关部门的批准。　　据了解，已有不少上市公司通过破产重整的方式“起死回生”，路径都是清算亏损资产，上市公司成为“净壳”，从而引入新资产，走上另外的发展道路。　　厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强接受时代周报记者采访时表示，中国动力电池行业的产能非常大，甚至超过电动汽车的10倍需求都不止，由于看好新能源概念，资本投入规模非常大，从而导致了行业整体不赚钱，一些企业就会被淘汰出局。

现金贷“套路”：想贷款，需要先花199元买份风控报告.....

“想贷款，需要先花199元买份风控报告，结果发现被‘套路’了。”日前，有消费者向经济观察报记者投诉称，上海两橙信息科技公司旗下的“侬要贷”APP现金贷导流平台收取评估报告费/审核费、推荐费等后，秒拒用户借贷申请，不放款也不退还费用，甚至存在用户在解绑银行卡终止申请流程中仍被硬性扣款的情形。记者发现这家上海的公司，其客服电话归属地为四川、退款客服电话归属地为河南、宣传展示为客户提供评估报告的是一家位于甘肃的村镇银行，而这家银行风控部门则是否认与之有合作。难以退还的手续费2018年10月份，李艺（化名）因一时资金紧张，从网站搜索到“侬要贷”APP的下载链接，在其官网上看到“无担保、零抵押、利息低、申请快、秒放款、更安全”的小额现金贷宣传口号，便在APP上填写注册了相关资料，包括绑定手机号、身份证、银行卡等信息。在选择1000元额度和14天期限条件后，被告知需购买199元的“小银分”风控报告才能申请。在购买会员前APP主页显示“若购买风控报告后借款审核失败将退还相关费用”，对此，李艺认为可以尝试一番。但当她支付199元后，侬要贷“秒拒”，并通知显示“您的征信记录未满足此次金融机构要求，建议您尝试其他金融产品。”旋即，李艺拨打退款客服电话，对方表示需要14天后方可退款。然而14天后，她发现之前支付的199元退款则并未到账，之后又联系客服，对方表示需寄送身份证复印件等相关材料至某处，李艺这才后知后觉可能上当受骗了。同时，还有消费者当意识到需要缴纳199元评估费后，认为叠加的贷款年会利率过高，选择解绑银行卡舍弃该款借贷产品并未申请借款，可是银行卡在解绑的情形下仍被划扣199元风控报告费。该名消费者给记者提供的扣款短信显示，总共扣款三次分别为50元、50元、49元。为何在解绑的情况下“侬要贷”APP依然能执行扣款权利呢？原来，在用户绑定银行卡的页面下角有《代扣协议》，里面已经说明评估报告费用，若用户同意《代扣协议》后方可完成后续绑卡操作，费用支付后，则为用户生成评估报告或推荐银行等持牌金融机构。但该名消费者觉得“侬要贷”属于强买强卖的套路行为。据他回忆，在“绑定收款卡”页面，显示的《代扣协议》是自动默认勾选，并未有在页面中有任何提示信息。当未完成注册流程是，点击取消认证退出后，此前进行的所有身份认证与基本资料已无法撤销。一方面是缴付了199元评估报告费用后“秒拒”，另一方面是未走完所有申请流程立即解绑，仍被扣款199元。“侬要贷”是否存有骗取服务费之嫌？截至发稿，记者联系侬要贷APP上提供的退款客服热线，是一则来自河南的电话号码，提醒音显示已无法接通。而在网上找到的“侬要贷”APP客服热线归属地则是四川，客服表示留下手机号码和身份证后四位等待即可，当问及何时退款等问题，电话立即被挂断。经济观察报记者注意到，“侬要贷”APP显示已有201.2万次下载量，若最低按1%的转化率来看，每位客户收取199元所谓评估报告费，最低将获得400余万元额外费用。同时，网络上出现不少对侬要贷的投诉。如在聚投诉网站上，主要涉及胡乱扣费，恶意扣款等，截至2018年12月23日，侬要贷的有效投诉1667件，已解决631。虚假挂靠银行资质对于遭投诉，侬要贷运营方上海两橙信息科技有限公司在聚投诉上回应，平台拥有正规持牌合作机构运营授权，到目前为止已有大量用户在持牌金融机构获得信贷，但仍有少部分用户或因司法纠纷问题，或因存在多家信贷逾期问题，或因提供信息不属实等问题，无法获得持牌金融机构的帮助。这批用户即便来我平台申请，其最终结果也是由合作持牌机构决定。记者通过启信宝查询上海两橙信息科技有限公司经营范围发现，该公司允许从事信息技术、网络技术、计算机及数据处理技术等开发、咨询活动，依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可展开。除了侬要贷难以退款外，另有一家小额现金贷APP“银码头”的用户也遇到类似情形。记者启信宝查询发现，侬要贷和银码头从工商信息上看为关联公司，两家公司的商标信息及软件著作权均属于上海造艺网络科技有限公司。上述两家公司旗下有多家现金贷产品，侬要贷、银码头、哆哆钱、享钱借、万万借等，其投诉量均在网贷投诉类网站靠前。在李艺给记者提供的“侬要贷小银分评估介绍”中显示，评估报告由第三方机构提供，评估结果以分数形式展现，并会影响借款成功率，评估报告最终解释权归合水县金城村镇银行所有。记者调查发现，这家合水县金城村镇银行位于甘肃，该行风控部门相关负责人告诉记者：“我们是正规村镇银行，没有和网贷公司合作，应该被盗用。下一步将进行核实调查，然后采取相关措施。”虚假挂靠村镇银行进行评估报告外，售卖199元的评估报告价格也显出不合理之处。据记者了解，2017年发改委下发的《关于降低中国人民银行征信中心服务收费标准的通知》显示，商业银行查询个人信用报告基准服务费由5元降至4元；农商行、村镇银行、小贷公司等9类金融机构查询个人信用报告实际收费标准为1元。若使用第三方征信，譬如鹏元征信和中诚信等查询学历信息2元每次，芝麻信用等不超过2元每次。“应该是规避现金贷新规的利率限制。从金融消费者保护的角度看，这种做法肯定是有问题的。”苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言告诉记者，“很多机构并非持牌机构，在现有监管规则约束之下，对于非持牌机构的变相或违规金融业务行为，现有监管力量很难管到这种角角落落中去”。一位网贷行业从业人士告诉记者，一般较小的平台现金贷年化利息除了在条款中标明的基准利率外，还包括所谓的平台服务费、信息认证费、风控服务费、评估报告费用等组成。若将所有费用相加，其年化利率大约超过150%。确实，作为现金贷的导流平台为持牌金融机构推荐客户无法承诺最终是否成功放款，但不放款收取客户数百元评估费用显然不合理。上述网贷行业人士说，“持牌机构在放款前不会向借款人收取任何费用，且会向借款人明确提示，要警惕任何提前收费骗局。”

紧急避险！2019年退市第一股目测有了，6万人已“踩雷”！这些股尤其要小心

2018年7月被实施暂停上市的*ST华泽，1月4日晚间公布了2018年度业绩预告，预计2018年度净利亏损10亿元-13亿元。由于公司此前已经连续三年出现亏损，因此极大概率将会被终止上市，成为2019年首只退市股票。此前，*ST华泽因为无法在法定期限内披露2017年年度报告，已经于2018年5月2日起被实施停牌，停牌前曾连续遭遇26个一字跌停，股价从12.5元一路暴跌至3.31元，下跌幅度达到73.52%。 如今，*ST华泽大概率要被交易所摘牌，持有该股的6.77万户投资者或将遭受更大的损失。除了*ST华泽，还有哪些ST股或将面临退市风险？投资者如何避免踩雷？*ST华泽或退市 6万人“踩雷”1月4号，*ST华泽的一份2018年度业绩预告引起市场关注，可能让它的6.77万名股东，特别是重仓的投资者睡不着觉。业绩预告显示，2018年度，公司归母净利润预计亏损10亿元-13亿元。而在同时发布的另一份风险提示公告中显示，公司股票因 2015 年度、2016 年度和 2017 年度连续三年亏损，已被暂停上市。根据规定，暂停上市后的首个年度，公司净利润或者扣除非经常性损益后的净利润为负值的，深圳证券交易所有权决定终止公司股票上市交易，也就是退市。这也就是说，等到公司正式发布2018年年度报告后，深交所就很有可能直接将公司退市，投资者将面临重大损失。公司股票是从2016年3月1号开始停牌，当时的股价超过12元，2018年3月复牌后，遭遇连续26个无量跌停后继续停牌。之前买入股票的投资者基本都出不来，一旦退市，损失将非常惨重。分析公司预告的这10亿元亏损，其中最大的一笔是这样表述的：实际控制人非经营性占用资金，预计年底计提的坏账损失在7亿元-8亿元。也就是说，单这笔坏账计提就占了公司2018年亏损的七成左右。公司认为，因大股东关联方非经营性占用资金问题，公司没有正常的现金流维持正常运转，造成拖欠员工工资和财务支付困难，员工流失严重，职能部门配备员工严重不足，公司运转困难，甚至连公司的网站域名都在转让出售。目前，对于大股东关联方的非经营性占用资金，证监会已经立案调查，暂时还没有结果，但退市之后，投资者的损失是实实在在的，前两年欣泰电气退市，保荐机构拿出真金白银进行赔偿。这次华泽的大股东长期占用十多亿的巨额资金，导致公司经营困难，这个责任究竟应该由谁来负？从*ST华泽引申来看，那些喜欢绩差股、ST股来搏重组的，将来的风险将会非常大。像创业板都没有ST制度，说不定哪天一个公告就可能退市。大家关注的乐视网，2018年就可能是第二年连续亏损，还有主板的ST公司，特别是*ST的，目前预告2018年继续亏损的，就有15家，这些都是非常危险的。此外，上交所今年将很有可能推出科创板并试点注册制，上市将变得更加便捷，壳资源也将不值钱，同样，退市应该也会更容易，数量也会更多，像美国股市，过去的近40年，退市公司超过14000家，远远超过目前仍在上市的公司数量。A股以后也很可能是这样的趋势，政策变了，形势变了，投资思路也要改变。机构观点：规避扣非后连续亏损的个股经历了长达4年的连续亏损，*st华泽或将面临退市，这对市场上长期存在的炒壳炒ST的行为是一个很好的警示，专业机构如何看待这类股票的走势？海通证券认为，以*st华泽为代表的连续亏损股退市周期较长，反映出此前A股退市制度的有效性不足，侧重财务指标的退市制度为逃避退市提供了可能。根据规定，三年连续亏损将被暂停上市，这里“连续亏损”的判断依据是“净利润”。如果第四年仍继续亏损将被强制退市，这里的亏损依据则变成了“扣除非经常性损益后的净利润”。于是可以看到，2013年以来，A股净利润亏损的公司平均每年有269家，而扣非后亏损的企业每年有528家，这意味着有50%的公司可以通过调节非经常性损益而扭亏为盈。这就导致了，从2001年退市规则实施开始，截至2018年第三季度，仅有49家公司因为连续三年或四年亏损被执行退市，占到所有退市公司数量的一半以上。规则的不统一使很多早该退市的公司通过调节非经常性损益来规避退市，一次又一次成为“漏网之鱼”。中泰证券提示，去年11月以来壳资源概念股表现活跃，尤其是随着并购重组政策的放松，这些业绩持续亏损、面临退市风险的上市公司希望借助并购重组来摆脱退市风险，但在股市整体较为低迷的情况下，需要规避与基本面背离的股票投资行为。根据广发证券的统计，去年10月中下旬以来，亏损股指数一度领涨。究其原因，华泰证券认为，以恒立实业和*ST长生为代表的“垃圾股”行情始于去年10月20日，“垃圾股”投机的本质是A股投资者结构，也就是高频交易者掌握了资产的定价权，退市严监管和对业绩的严格要求将有助于终结“垃圾股”行情。天风证券认为，从长期来看，低估值绩优股的表现仍然明显优于亏损股。

快查！没上班却有就职信息，后果可能很严重.....

最近，个人所得税手机APP软件，正式上线。由于该APP可以查询到你目前的就职信息，有不少网友在申报时竟发现自己“被入职”到一家陌生企业！为什么会出现这种情况？又该怎么解决？网友填报个税APP时发现大问题！这几天最火的App可能就是由国家税务总局开发的“个人所得税”，而该软件除了帮助纳税人填写减税信息外，还会显示当前的任职受雇信息，很多人竟在这里面发现大问题！有人在App上注册填报时，发现自己的任职信息里出现了非当前任职受雇单位。遇到这种问题的人不在少数，也有很多人出谋划策：为什么会出现这种情况？后果可能很严重据浙江金瑞税务师事务所副所长余海涛分析，“任职受雇信息”出现非当前任职受雇单位，有两种可能：第一种是纳税人和该单位有过任职关系或薪酬关系，该单位以纳税人的身份代扣代缴过个税。比如在同一个纳税年度内，纳税人跳过槽的，跳槽之前的单位也会出现在“任职受雇信息”中。或者，在同一个纳税年度内，纳税人在当前任职受雇单位以外取得过劳务报酬、稿酬、特许权使用费等收入，发放报酬的单位也会出现在“任职受雇信息”中。这种情况下，纳税人只需牢记一点：该单位在当前纳税年度给自己发过涉税薪水或报酬。如果到下一年，这家单位不再向自己发放，这些信息就会消失。对于纳税人来说，这些信息都不会有什么影响。填报附加扣除信息时，只要在最后一步“申报方式”选择当前任职的单位，作为扣缴义务人就可以了。第二种就要小心了！第二种情况，如果纳税人确信与出现在“任职受雇信息”中的单位没有关系，不排除个人信息被冒用的可能。本次税改前，自然人纳税人的纳税信息没有全国联网。个别不法企业利用这个漏洞，冒用他人信息，通过虚报工资，偷逃企业所得税，这是税务部门和公安机关严厉打击的违法犯罪行为。这种情况对于纳税人的影响较大。因为这样会提高纳税人的税前收入，虽然他并未从那家单位取得工资薪金。而税前收入增加，应纳税所得额和税率表就会相应上升，个税支出也就会增加。此外，新个税法要求取得两处以上综合所得的纳税人进行年度汇算清缴，虚假受雇也会给纳税人造成不必要的麻烦。企业盗用个人信息虚报个税时有发生如果网友能够100%确认该公司此前从未和他发生过经济往来，那么他很可能是遭遇了个人身份信息被盗用的情况。有律师表示，类似的情况并不少见：冒用他人信息签订劳动合同可能分为两种行为，第一种是个人冒用，例如实际用工人员没有到达法定用工年龄或是自身有不良记录无法被录用单位录取等。另外一种就是企业行为，即通过各种渠道获得身份信息来绑定利益。“例如之前，一个单位用工人员的收入是9000元，就可以利用三张身份证，拆分成三个人的收入，做到个税起征点之下，就达到避税的效果。”其实，2017年曾有报道：上海闵行居民戴先生明明无业20年，有关材料却显示：从2005年以来，先后有两家公司一直向他支付薪水，但他对此一点都不知晓，也从没领过这些钱！原本够条件申请经适房的他，一度还因此被去掉了申请资格。对此，当时的涉事公司曾明确告诉记者，“冒用信息是为了给临时工发工资！”那这些身份信息又是如何获得，并签订劳动合同的呢？律师表示，获得个人信息的途径很多，例如身份证外借流出，“也不排除通过非法途径购买身份信息。一些企业往往会把这些冒用人员的工资做在纳税标准以下，每个月再向有关部门进行‘零申报’即可。”税务部门提醒：任职受雇信息有误可申诉遇到这种身份信息可能被盗用而导致“任职受雇信息”出现异常时，该如何处理？税务部门提醒，纳税人如怀疑身份信息被盗用，可选择在线申诉。在个人所得税APP中的“任职受雇信息”一栏里，只要点开相关信息，就可在界面右上角看到“申诉”两个字，纳税人进入后写明申诉原因等，即可在线提交。税务部门介绍，纳税人申诉后，会有工作人员把这些信息记录下来，并流转到相应部门核实调查，进行处理；在这过程中，纳税人的合法权益，包括六项专项附加扣除政策的抵扣和享受都不会受影响。不过，如果“任职受雇信息”的单位确实和纳税人有过任职关系或者发生过资金往来并代扣代缴过个税，纳税人不必再进行申诉。纳税人在多处确实有取得收入的，信息会被系统收集并归集。

公募REITs试点今年有望落地 住房租赁或成突破口

多年以来，公募REITs在我国迟迟难以取得实质性进展，随着国家推动建立租购并举的住房制度，公募REITS在住房租赁领域取得突破，继去年在政府层面首次出台具体和专项的文件支持资产证券化发展后，2019年，公募REITS试点在落地速度上或将进一步加快。新年伊始，上交所对外披露了2019年的工作部署，其中一项重要的内容是进一步发挥债券市场直接融资功能，深化债券产品创新，推动公募REITS试点，加快发展住房租赁REITS。在业内人士看来，国内目前由于尚未推出严格意义上REITs的相关法律法规，目前在市场上发行的产品均是部分符合了国外成熟市场REITs的标准，因此称其为类REITs产品。去年，多家房地产主体尝试发行类REITs产品，取得重大突破，但是真正的REITs仍未落地，今年，随着租售并举政策的继续推进，公募REITs试点将大概率落地。房企频发住房租赁类REITs产品对于上交所新一年关于REITS工作的部署，中国REITs联盟秘书长王刚表示，2019年，公募REITs试点有可能会落地。“近日，雄安新区规划中也提到，建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，从各个维度来说，关于REITs的推动都是趋于利好的。”在王刚看来，“权益类REITs以及公募类REITs对于落实租购并举，有很大帮助。推动公募REITs落地，无论是从政府层面，还是丰富中国资本市场投资品种，加大股权融资力度，给投资者提供更多投资品种等方面来说，都具有正向意义。”随着租购并举政策的继续推进，公募REITs的落地可能最先会在住房租赁领域取得突破，王刚认为，住房租赁或基础设施都是一个很好的突破口。从全球经济发展来看，REITs被证明是解决住房租赁融资来源的重要渠道。事实上，自从2017年底开始，开发商以及金融机构关于住房租赁领域REITs的探索与尝试已经层出不穷，频频发行类REITs创新产品。诸如2017年10月11日，“新派公寓权益型房托资产支持专项计划”正式获批发行，这是中国首单权益性长租公寓资产类REITs，也是中国首单公寓类REITs项目。此后，关于住房租赁领域的类REITs创新产品一发不可收。2017年10月23日，保利租赁住房REITs获得上交所审议通过，这是国内首单央企发行的租赁住房REITs，也是首单储架发行REITs。2018年2月2日，碧桂园“中联前海开源-碧桂园租赁住房一号资产支持专项计划”成功在深交所获批，产品规模100亿元，采取储架、分期发行机制，这是国内首单百亿规模租赁住房REITs。2018年5月11日，全国首单公共人才租赁住房类REITs获深交所评审通过。过去一年，包括旭辉、世茂、朗诗、恒大、上海地产等在内的多家房企都成功发行了住房租赁资产支持专项计划，总规模在300亿元左右。而在政策层面，去年也首次出台具体和专项文件支持资产证券化发展。2018年5月份，中国证监会、住房和城乡建设部联合发布了《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》（下称《通知》），积极推动多类型具有债权性质的资产证券化产品，试点发行房地产投资信托基金（REITs）。公募REITs亟待制度扫除障碍REITs是舶来品，如今在国外发达国家已经发展非常成熟，但是在我国还处于初级阶段，虽然2005年被提出来，但是，由于优质基础资产稀缺、法律制度不完善、税收障碍等原因，十多年来一直进展缓慢。直到2016年，REITs试点工作被纳入“十三五”规划纲要，此后，住房租赁市场的培育和发展政策得到国务院的支持和认同，并将REITs首次视作鼓励转型“轻资产运营”模式的重要渠道，我国REITs发展进入快车道。戴德梁行发布2018《亚洲房地产投资信托基金（REITs）研究报告》显示，2018年国内房地产资产证券化市场规模继续保持快速上升势头，仅前10 个月成功发行的产品在数量上就已超过2017 年总和，发行规模接近2017 年全年总和。截至2018年10月31日，国内已成功发行的房地产资产证券化产品共计93单，发行规模2197.4亿元。但是，由于国内缺乏相应公募基金和税收方面的配套政策，国内目前的实践只能被称之为“类REITs”。中国REITs联盟曾指出，我国在REITs政策探索研究方面进行了多个部门的推进和多种模式版本的摸索，但是一直缺乏解决REITs核心问题的配套体系。众所周知，在欧美等REITs较为发达的国家，都有专业的法律法规作为制度支持。更重要的是，REITs由于收益率较高且较为稳定成为投资者青睐的投资产品，其重要原因之一就是REITs在满足特定要求下是可以免税的，美国、新加波、澳大利亚等对于REITs都有诸多免税政策。在业内人士看来，我国要想加快公募REITS的落地，需要完善法律法规，颁布专门的法律法规；制定完善的税收优惠政策等等。在王刚看来，公募REITs试点，在政策层面，监管机构需先出台相关法规，财政部门需配合出台税收支持政策。易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，上交所的相关表述，也说明正在积极执行住建部和证监会的相关政策，属于REITS进入实质性试点的特点，有助于后续此类金融创新配套政策的落地，对于租赁市场的发展有积极作用。

新华保险闪崩！国家队大批出货？股价创两年新低

新华保险闪崩了。1月7日，新华保险开盘后股价快速下挫，盘中一度触及跌停，截至收盘，跌幅达6.72%，成交额放大，成交超26亿元。从新华保险近年股价走势来看，1月7日盘中最低触及39.09元，股价创两年多以来新低。由于新华保险闪崩，带动保险板块普遍下跌。截至1月7日收盘，保险股集体走弱，中国太保跌2.14%，中国人保跌1.59%，中国人寿跌1.27%。保险板块跌幅居首。在1月7日市场指数多数收红的情况下，保险股的普跌引发上证50指数收绿。2018年12月以来，上证50指数跌幅一度超过6%，并创两年多以来新低，从均线走势看，亦有较大的下行压力。寿险趸交保费断崖式下滑在1月4日召开的2019慧保天下保险大会上，新华保险董事长万峰发表主题演讲时表示，寿险业务发展拐点已现。万峰针对2018年(截至2018年11月30日数据)的寿险业务进行总结时表示，有五个特点。1、趸交保费负增长47.3%，可以说是断崖式下滑；2、首年期交保费截至2018年11月份，是负增长4.7%；3、承接大量2017年期交保费业务，续年保费增长36%，导致总保费到11月份是负增长0.5%；4、2018年首年保费负增长，产品出现较大变化，理财型业务大幅度下滑，负增长48%，但健康险业务增长了23%，也就是说2018年最大的特点是产品结构在发生转化；5、险企投资回报率下跌。万峰进一步表示，按寿险保费增长逻辑来看，首年保费2019年可能还是继续负增长，原因主要有三个。其一，理财型产品还会继续下降。2019年理财型产品业务预计会收缩，理财型产品总量将有所减少，原因主要在于当前市场流动性不足，银行资金仍然偏紧张，储蓄存款可能会继续下降。具体来看，居民负债率在过去3~4年时间，由30%多增长到超50%(2017年数据)，居民负债增长意味着手上的钱就少了。受经济环境的影响，老百姓手上钱多了，保险业务好做；钱少了，保险业务不好做，主要体现在理财型产品。其二，从行业来看，过去以理财型产品为主，在2019年(其实2018年已经体现出来了)竞争力会大幅度下降。其三，健康险2019年会大幅度增长，增幅有可能超过30%，但它的体量小，增长额度不足以弥补理财型产品下降造成的缺口。所以，万峰表示，2019年首年保费预计还将负增长。有专业人士透露，转型中的新华保险趸交产品减少，期交产品由于自身性质导致对公司的利益贡献存在延迟，因此转型中的利润和资金空窗期将成为新华目前最大的难题。中信证券点评称，新华保险本就处于战略转型期，旧有战略尚未贯彻落实，新的人事安排又将启动。而对于保险业来说，管理团队的长期稳定十分必要。寿险的商业模式本质上是要祖宗存量。一旦战略正确，长期坚持的话，对于队伍建设、业绩规划、客户以及盈利等各方面都将越做越好。而如果步入正规后急打方向，存量优势可能丧失殆尽，新能力又需要重建。换帅传闻新华保险换届在即，市场最新传出董事长万峰将不再连任的消息，相关人士透露万峰下一站可能任职新光海航人寿。资料显示，万峰1958年出生，吉林省长春市人，博士，高级经济师，享受国务院政府特殊津贴。现任新华人寿保险股份有限公司董事长。在加入新华保险之前，万峰于2003年8月至2014年8月历任中国人寿保险股份有限公司副总经理、党委委员、副总裁、党委副书记、总裁、党委书记、副董事长。2007年9月至2014年8月万峰还担任中国人寿保险（集团）公司副总裁、党委委员。2014年8月，由新华保险前董事长康典提名、大股东中央汇金公司钦定，万峰空降新华保险担任总裁。2016年3月，万峰被选举为第六届董事会董事长，同时聘任万峰担任公司首席执行官。不过针对市场传闻，新华保险发布澄清公告称，公司第六届董事会即将届满，目前正在筹划董事会换届事宜。目前，公司经营管理一切正常。机构一天甩卖9.65亿元从盘后龙虎榜数据可以看出，五机构席位卖出9.65亿元，三机构席位买入1.99亿元，沪股通买入4780万元，机构博弈明显。国家队三季度出货4000万股2018年三季报显示，被喻为“国家队”的中国证券金融股份有限公司卖出4000多万股，持股占比降至2.99%，从前10大股东变动来看，亦为减持数量最多的股东。2018年三季报显示，有219只基金持有新华保险，合计持股数量9904.66万股，三季度基金加仓新华保险3090.94万股，持股市值近50亿元。

这款惹怒了70万艺考生的App，到底是什么来头？

试问你的高考出这样的幺蛾子，你能不愤怒？艺术考生，跟每年高考相比自然算不上主流，但在中国，每年也有数十万人命运与之息息相关。然而这就在两天，这些人的命运，却因一款App的“不堪重负”而悬于一线。同样十年寒窗的艺术类考生们，报考无门，求助无用，只能网上怒问：70万考生丧失报名资格？！个中冷暖无助，可想而知。但如果你也了解事情来龙去脉，或许还会庆幸——幸好高考报名，不是完全“垄断”在这样一个App中。一个App几误终身和普通文化课考生的统考不同，走艺术路线的高考生不仅要和大部分学生一起参加文化课考试，还要参加艺考，很多学校都会组织自己的校考，考察学生的艺术专业水平。这个名为“艺术升”的App，是国内许多美术类院校的考试报名合作软件。他们号称和中国“八大美院”都有合作关系，合作的美术类院校较多，因此，绝大部分美术生都要通过这个App来报考自己心仪的学校。另外，因为教育部公布了《教育部办公厅关于做好2019年普通高等学校部分特殊类型招生工作的通知》，确定2019年是校考的最后一年。到2020年，美术、设计类的学生艺考就要使用省级统考成绩，各学校不再组织校考，因此，2019年的校考也格外受到美术生们的重视。然而就在昨天，八大美院中的天津美术学院和西安美术学院的校考报名日，凌晨6点学生们爬起来报名的时候，艺术升App崩溃了。不仅所有学校的名字都变成了问号，志愿、考点都变成了问号，无法显示。并且一直在排队，无法报名成功。从早上6点开始，报考的美术生们都在焦急的等着报名成功。直到中午一点半，艺术升官方才给到了回应，称访问量过大暂停服务，正在进行升级。直到当晚8点，才陆陆续续公布了四家美院恢复报名的通知。微博上，网友发起的话题#70万艺考生丧失报名资格#，至今阅读超4000万，讨论达15万。央广“下文”客户端、中国经济网等纷纷跟进，可见影响面之大。为什么会崩溃第二天，艺术升微信公众号推送了从1月3日起各大美院开放报名后的流量图。原来此前几天，中央美院、鲁迅美院和湖北美院开放报名时，服务器均没有出现问题。而当1月6日早上6点，西安美院和天津美院同时开放报名时，访问量一下子增大了十几倍，服务器出了问题，只好临时找阿里云调了150台服务器，才能让考生们正常报名。服务器准备不足，让美术生们大力嘲讽：你们用的是土豆服务器吗？美术生们开扒：问题重重十年画画，一朝高考，没想到临近考试，报名却出了问题，美术生们愤怒了，还顺便抛出了种种疑点。高考报名还要年卡和加速包？不少网友表示，艺术升App还推出了598的vip年卡，不少为了保证能报上名美术生都购买了这个年卡。此外，因为信息审核需要时间，还有不少学生还要再交审核费，类似火车票抢票的加速包。不少网友觉得，高考报名还要名目繁多的费用，并且交了费用一样报不上名，实在太坑。删微博压热度另外还有不少网友发现，微博上关于艺术升的话题一度很热，但都悄悄的消失了，热度排行榜的位置也在下降。这让不少网友觉得，是艺术升App没有解决问题，反而只想着控制网络热度，“拿自己充的钱去压热度”。这种“应对”让考生更加愤怒，而且一深挖，发现这还是一家“垄断”报名的公司。App背后公司功能这么强大，影响如此广泛的App，开发者来自一家私营公司，名为杭州亦闲信息科技有限公司（下称杭州亦闲）。为什么不是由各大院校自己设置报考渠道？或者是由教育职能部门来组织呢？据钱江晚报报道，背后的原因有二。一是在同一个App上报名，可以让各大艺术院线共享考生信息；二是各级地方考试院无法跨地区管辖外地院校。这种情况，为杭州亦闲提供了发展空间。比如，中央美术学院在2018年本科招生简章中规定：所有考生一律通过“艺术升”网站或“艺术升”手机App报名，并缴纳报考费，单个专业考试报名费160元/人，报考费缴纳后概不退还。根据“艺术升”微信公众号在2017年10月13日发布的动态，艺考升还主办了2017年重点院校艺术类招生工作研讨会。中央美术学院、中国美术学院、鲁迅美术学院、天津美术学院、等高校的招生办负责人及老师共约70人出席了此次会议。那么，这家公司到底是什么来头？杭州亦闲（http://www.yixianinfo.com）官网的信息显示，这是一家“专业从事互联网＋艺术的移动互联网及互联网软件产品和服务的高新技术企业”。在2004年就研发了基于局域网的现场报名系统，2008年研发互联网版的网上报名系统，2009年联合支付宝研发网上报名系统，2015年联合阿里云研发移动互联版手机App报名系统。公司的生态合作伙伴为支付宝、阿里云、袋鼠云。但根据工商资料信息，杭州亦闲的注册时间是2015年8月4日，成立于3年前。公司的注册资本为266.67万人民币。主要股东有3名。大股东叫刘辉伟，认缴出资120万人民币，其次为冯瑛，认缴出资80万人民币。最后还有机构基金——宁波艺起创投资管理合伙企业，认缴出资66.67万人民币——但这个基金的实际控制人也是刘辉伟和冯瑛。但这两位具体什么来头？低调又神秘。根据天眼查信息，刘伟辉是一位“拥有十多年的技术产品管理经验，在艺术领域拥有多年认知和见解，始终如一深耕于艺术领域”的创业CEO，但此外无更多具体履历信息。杭州亦闲并不仅仅只有“艺考升”这一个产品。自2016年5月31日以来，杭州亦闲一共申请了18项软件著作权，涵盖报名、成绩查询、资格审查等管理系统。2017年12月21日，因为“通过登记的住所或者经营场所无法联系的”，公司被杭州市余杭区市场监督管理局列入经营异常名录，于2018年04月12日移除。于是，在艺考升App的崩溃之下，更多命运攸关的考生也提出种种质疑。但问题目前都没有回答。至于技术实力，杭州亦闲在官方宣传片中的说法是“2015年上线以来，系统稳定无差错”，“技术团队来自阿里巴巴”等等。而且看起来杭州亦闲也不缺技术，按照他们最新的公开招聘，当前最缺的是电话销售人员。前车之鉴杭州亦闲公司的官网上，有一个“资讯”tab，点进去之后，首先引入眼帘的便是杭州日报、青年时报和都市快报关于线下美院报名压力骤减的报道，时间是2016年2月。联系到当前艺考升系统不堪负载直接崩溃的情形，颇让人有些唏嘘。抛开其他因素，只谈技术的话，艺考升系统，可以看做是对传统艺考生报名系统一次数字化升级。但在这一数字化升级中，并没有给出完全的对策，从而导致了系统崩溃，考生报名受阻。面临这一情况的，艺考升并不第一家。当前春运临近，12306的抢票吐槽却已没有之前那样汹涌。2009年前后，12306网站的“不堪重负”一度也影响到很多人的“前途”，但比起艺考考生的报名，显然后者的重要干系要远大得多。当年12306网站辣鸡，不少人调侃是上面拨经费，层层分销，最后交给了实验室里几个学生完成。但玩笑过后，后来官方牵头，再引入阿里等技术公司参与，最后算是拿出了体验还过得去的新方案，至少现在不再有崩溃之类的情况。所以艺考报名，是否也能从中借鉴一二？毕竟一个人的命运，虽然需要个人奋斗和历史进程，但绝不能让一个App使了绊子。你觉得呢？

2019 ，摧枯拉朽式的AI洗牌之路：70%的公司仍然拿不到投资

“这是我们的第一个寒冬，不知道能不能挺过去”，罗霄是一家AI公司的联合创始人，2017年，项目在成立之初就以不菲的价格顺利拿到了首轮融资。去年下旬，又一轮融资到账，此时，公司的估值已增至亿元人民币。也正是此时，资本寒冬加剧，“AI泡沫”论甚嚣尘上。罗霄明显感觉到，从5月接触投资人到7月拿到TS（投资意向书），短短两个月，市场对待AI项目的谨慎程度就发生了改变。“我们这一轮谈的时候，投资人还没有关注核心的数据问题。过几个月再聊，很多机构天使轮就要看营收了”，谈及此事，罗霄还有些后怕，“去年8月份那个节点对我们来说很危险，那时候资金到账，但我们账上的钱其实也只够花到8、9月”。即便如此，他依然担心公司可能熬不过今年。和罗霄的团队一样，国内大多数AI公司是在近两三年成立的。来自CB Insights的统计，2017年全球范围内有152亿美元的投资被投入到AI领域，其中，中国公司吸引到的投资为73亿美元，占全球比重达48%，位列第一。而2016年，这个比重还仅有11.3%（约7亿美元）。“16、17年，几乎整个投资圈都在聊AI。天使轮的项目投资人看看方向、团队，聊一聊即便就定了，很多公司什么都没有，一个PPT只要带上AI也能拿到不错的估值。”一位AI业内人士表示，而绝大多数AI算法的开源也在一定程度上降低了人工智能行业的进入门槛。虽然资本蜂拥而至，但所见的收益却微乎其微。由于技术本身的制约、自身造血能力不足以及商业模式尚未成型，AI公司短期内还很难看到盈利的可能。根据腾讯研究院2017年发布的《2017中美人工智能创投现状与趋势》，截至2017年6月31日，全球AI公司总数为2542家，中国达592家。仅2017年，全球已有超过50家AI创业公司宣布倒闭，其中，90%以上的AI公司面临亏损。2018年，现实的考验更加残酷——历经波折的人工智能在历史第三次热潮后迎来了第一个“遇冷”周期。资本“围猎”独角兽“过去三四个月其实估值已经下降了，我估计下降了20%、30%吧，再下降20%、30%就很合理了，我们就会大大增加投资。”2018年9月，创新工场董事长兼CEO李开复在公开场合谈到，接下来AI公司的估值将从“偏高”走向“合理”。受2018年全球资本市场的波动，一级市场的募资环境愈发险恶。“募资难，退出又受限，投资人自然会要求被投公司‘降低估值’或者对团队商业化的要求提高”。一位AI行业的CEO告诉猎云网，“地位早就不平等了。为了团队活下去，降不降估值都不是最重要的，甚至降了估值人家也未必敢投你。之前‘讲故事’投资人是认的，现在不同，即使方向选对了，也可能赶不上等到营收的时候——之前计划两三年，现在要求一年半”。从昨日的“众星捧月”到今昔“不计代价活下去”，就像任何一个从风口跌落的赛道，人工智能创业也在遭遇商业落地之痛后，走向了打折融资的道路。根据《北京人工智能产业发展白皮书(2018)》对国内AI创业公司数量和投资的统计显示，截至2018年5月8日，全国人工智能企业4040家，但其中拿到风险投资的公司合计1237家(含31家已上市公司)，占总数的30%，也就是说，有70%的公司仍然拿不到投资。“现在拿不到钱的一些项目，当初就不该拿到钱”，某一级市场投资人向猎云网回忆，“尤其是16年，很多项目不管是不是真的有AI，PPT里都会写上。比如做个识别，一定会说自己是通过深度学习，但具体问他是深度学习什么样的算法、逻辑等等，他是讲不出来的，这是一种，或许是用了开源的框架导入一些模型——这已经是比较好的方式了”。类似的AI项目不在少数。PPT上看似完美的解决方案和广阔的市场前景，至少5~10年才可能实现。甚至，很多项目只是贴上了AI的标签就被推向市场，并且能在短期内快速拿到比其他创业赛道高数十倍的估值。由于盲目的市场追捧，大多数AI项目兜兜转转一两年基本都耗在了方向调整和产品研发上——不是更换了五六个产品思路，就是近一半的项目无疾而终。最后，钱快烧完了，产品还没有推出或者只有简单的产品原型。“我们团队花了8个月做了一个半成品，刚集中目标没多久又换了。最后，产品都跟AI没什么关系了。”一位AI方向创业者小K告诉猎云网，而更令他担心的是，如果没有了“人工智能”，不仅估值会受到打击，过去所有的“故事”也都不成立了。小K从事的是与娱乐相关的产业，他表示，在与之相关的场景应用上，技术的可靠性还远不如人工，“只靠AI现在根本做不出营收，技术还远远达不到能提高效率的阶段”。无明确落地方向、缺乏市场渠道……聚光灯外的人工智能不再像资本市场上的一针兴奋剂令人摩拳擦掌，相反，对大多数行业客户和消费者来说，高昂的成本投入、市场价格与其平庸的表现，令人尴尬不已。猎云网就曾在《AI医疗泡沫|有人做医疗助手，有人造“AI玩具”》的报道中提到，北京协和医院门诊部的一楼接待大厅处，摆放了科大讯飞的“晓医”机器人和云知声的智能导医机器人，以便为患者进行就诊流程解答、科室位置引流等工作。而实际应用中，这类服务型机器人由于不能清晰地识别语义内容，往往答非所问。尽管如此，对企业来说，实际落地经验不仅是积累数据、完善产品的机会，也是未来从众多竞争者中突出重围的重要推力。然而，很多早期项目在还未真正推进业务前就选择了默默离场。小Q所在的团队做的是一款K12教育机器人，核心创始团队包括首席科学家无一不是由业内知名人士和行业专家组成。在拿到700万元的天使轮融资后，经过一年半的研发，团队不仅搭建了知识图谱，还能识别高中理科的试卷，包括选择题和解答题，并且根据错题为学生推荐相关知识点的题目。但当产品准备推公校时，才发现行业资源一个也调不动，小Q告诉猎云网，“公校没有经费，不可能为产品买单。我们要么是向学生家长收费，每年八千到一万二，要么就是参与学校招标。但家长大都不愿花这个钱，招标的话，我们关系也不到位”。索性，团队在2017年底就关停了项目，小Q也开始进军区块链行业。相比头部公司，规模较小的初创公司无论是人才输出还是资金储备，都难以支撑起AI项目从研发到落地的长期消耗。为了降低运营成本，大多数公司都选择裁员来控制支出。而对于缺少核心竞争力的团队来说，精兵简政或许只能延缓消失的速度，却无法改变“死亡”的命运。“大环境的变化和竞争的加剧导致创业者的心态普遍比较急”，联想之星投资董事高天垚对猎云网表示，过去一年最明显的感受就是AI创业的同质化，“以前看项目往往会有那种让人‘眼前一亮的感觉’，现在基本上每个赛道都会有几家甚至很多家在做，而彼此的差异化又没有很大，所以整体上对初创公司来说竞争比之前更激烈”。据猎云网观察，2016年下半~2017年上半年，AI项目曾经历了一波融资高潮，若以账上现金能活18个月的标准来看，2018年底~2019年未有融资动向的公司将举步维艰。最终，大批跟风入局的初创公司在短暂地享受高估值的红利后，不得不走向兼并或倒闭。由此，AI创业也逐渐演变成一场利好头部玩家的竞赛——即使在钱荒、融资难的2018年，部分头部公司的融资速度和估值也依然强势，一家追着一家对外披露融资消息。今年以来，商汤相继在4、5月连续宣布获得6亿美元C轮融资和6.2亿美元C＋轮融资；5月，优必选科技完成由腾讯领投的8.2亿美元C轮融资；6月，依图科技完成2亿美元C＋轮融资；7月，旷视科技获得6亿美元D轮融资；10月，云从科技获得超过10亿元B＋轮融资。来自投中研究院《2018AI产业投融资研究报告》显示，2017-2018H1人工智能企业A轮前项目融资金额偏小，规模较大的融资案例多集中于A轮、B轮以及C轮，整体投资阶段由早期向中后期转移，且战略投资增多。“对投资而言，头部和稀缺资源永远是最有价值的”，中关村大河资本创始合伙人王童对猎云网谈到，“虽然估值很高，但确定性更强，包括企业的技术能力、方向、再融资能力、社会对它的接受程度等”。当AI初创公司还在夹缝中求生存时，独角兽们已经在资本的助力下筑建起隐形的“防护墙”，维持了人才、研发、商业化的高投入。备受追捧的“人才租赁业务”2015年，国内人工智能投资刚起步时，算法和人才是资本下注的主要因素。根据腾讯研究院《2017年全球人工智能人才白皮书》，D轮及以上的公司由于规模成熟，实力强大，人才吸纳上最为积极，招聘需求占到了行业的45.4%。作为地平线的早期投资方之一，祥峰投资合伙人夏志进告诉猎云网，“当时投地平线，我们的想法很简单，就是找到一个有前瞻性和创新能力的团队。因为这个领域还在不停地变化，很多问题没有现存的解决方案，团队的核心技术实力是非常重要的一环”。虽然战事尚未明朗，但就像YC创始人保罗·格雷厄姆说的，如果你开发出来的技术是竞争对手难以复制的，那就够了，你不需要依靠其他防御手段了。研发实力在某种程度上意味着更高的行业壁垒、以及公司持续发展的动力。为了登上通往未来商业帝国的“独木桥”，投资顶级科学家成为AI创业初期资金流向的主要动因——从科技巨头到创业公司，无一不在组建自己的科学家团队。作为汇集科技家数量最多的AI独角兽，商汤科技拥有一支150人的博士队伍，CEO徐立曾在公开场合透露，公司成立之初就将大约一半的资金投入到了人才的招聘上。“商汤对投资人市场做了一个反向教育，就是教会大家‘投人工智能要先投科学家’。我们见过大量的团队，科学家今天到这个公司来，融完钱又去下一个公司，最后，AI创业被搞成了人才租赁业务。”某知名基金从业者对猎云网表示。于是，在商业模式和货币化能力还未被认真探讨前，“融资先组队，组队先组科学家”几乎成为前几年国内AI创业公司的必经流程。由此，也诞生了AI融资的新模式，“就是一个顶级AI科学家拿十家VC的钱，一人给一两千万，一轮就做完了，无领投状态。这就变成了一个很奇葩的事情，如果每家都占十分之一的份额，他们能够提供什么价值呢？但很多不可持续的事情就这么发生了”，在李开复看来，所谓的AI去“泡沫化”就是归回理性后的“估值调整”，“中国的创业环境就是这样，一个概念突然火了，很快就会被玩坏。每个创业者都要包装AI，每个投资人都要搞点AI项目”。“AI人才的市场需求不是由市场催生出来，而是被资本硬推出来的。很多进来的钱就这么被‘烧’掉了，原来能招十个的人，被炒热之后只能招两个，而且人才的价格和能力也不匹配，很多都在滥竽充数”。作为AI领域早期创业者，Y君无奈地对猎云网感慨道。“抢夺人才这件事情上”，红点中国创业投资基金合伙人张涵认为，“BAT无可厚非，创业公司的商业模式还没有被验证，为了抢夺人才把市场搞得很混乱得不偿失，因为巨头会花更高的代价挖人”。在国科嘉和投资经理马思超看来，“所谓技术溢价本身就是个虚的东西，有的初创项目这部分可能已经占到了50%、60%。二级市场看财务，一级市场又没有财务指标，估值就这么被顶上去了”。蒙眼狂奔两三年后，随着人工智能的触角伸向更细分的领域，落地能力能重要性愈发凸显，此时，高尖科研人才红利也已接近尾声。夏志进告诉猎云网，如今，看项目的标准也从创新能力过渡到技术落地、创造营收上，“AI本质上是一种技术工具，至少现阶段是帮助传统行业获得更高的生产效率，不是完全取代，派生出新的市场，所以创业团队一定要对相应的传统行业有足够深的理解”。2018年10月4日，亚马逊创始人杰夫·贝佐斯参与投资的智能协作机器人公司Rethink Robotics在创立十年后宣布倒闭。CEO Scott Eckert在邮件中写道，“Rethink Robotics作为业内先驱创建了协作机器人这一新的品类，但不幸地是，市场表现方面没有达到预期的效果”。十年间，这家公司累计获得了近1.5亿美元（约合10.3亿元人民币）融资，并推出过两款智能协作机器人Baxter和Sawyer，但与其关注度和研发投入不成比例的是，它至今只销售出2500台产品。Rethink Robotics并非AI创业公司的个案，它折射出的是当前人工智能创企在商业落地层面遭遇的共通点：难以跨越存在于技术和商业落地之间的“鸿沟”。就像杰弗里·摩尔在《跨越鸿沟》里所说，那是“一件‘艺术级’的尖端技术产品”，却“没能及时发现，至少没有清楚地表明自己的产品具备哪些强大的应用功能，可以对顾客的利益带来明显的改善”。“当一个技术还处在雏形时，大部分人都在想办法用它做成市场化的产品，就像2014年的智能硬件，最后99%生产出来都是玩具，只有极少数的智能硬件能够变成真正又价值的产品，这个过程是极其困难的”。星瀚资本创始合伙人杨歌认为，如果按照从技术探索期、产品摸索成长期、上升红利期、产业升级期再到增长泡沫期和成熟工具期六个阶段划分，当前的人工智能技术还处于从技术探索到产品摸索的中段。面对AI商业化的漫长探索，企业只能做大融资以弥补现金回收能力的不足。“AI落地的时候，科学家帮不上忙”，一位AI行业亲历者向猎云网指出，这波AI潮来临时，业界还在延续过去ToC的逻辑上在新的行业里跑马圈地，“认为算法好就能打下市场挣到钱，用在AI上就变成了‘技术好所以产品好，产品好所以客户会买单’——这个逻辑是不对的，客户买的不是技术，是降本增效，而在很多行业里，投入人工智能并没有降低多少成本——年薪一两百万的科学家做的东西，谁买得起？”根据商汤科技此前公开的信息，公司2017年已实现全面盈利，2018年的主营业务合同收入同比增长了10倍多，也有报道称，其2017年的年收入在1亿美元左右。倘若按照商汤2017年底估值超过30亿美元，年收入1亿美元计算，其市销率（PS，总市值比销售额）则高达近30倍。而据猎云网知悉，其17年年收入约为2亿人民币。“对于AI、科技类的项目，给到市销率10~20倍是很正常的。例如供应链的项目，给到市销率的两倍就不低了”，杨歌告诉猎云网，“大家对TMT的投资信心，主要来自于第三产业的爆发式增长，在爆发式增长的过程中，通过风险投资来去填补中间可回收现金流和它估值之间的差距”。如今，人工智能的重要性已不言而喻，从这一点上，资本愿意付出更多的溢价去获取船票都无可厚非。一位AI业内人士对猎云网表示，在头部公司并未获得与其高估值相匹配的营收时，投资更早期的初创企业也不失为一种“支撑估值”更快捷的方式，“这是由资本驱动导致的畸形状态，不能说不合理，但不符合经济价值规律，尤其是当它们自己还没有很‘健康’的时候”。“泡沫”的背后是资本市场“热钱”太多且部分投资人缺乏独立思考的结果。敬畏市场风险“资本市场未来两年可能都不会好转，但独角兽们的抗风险能力会强很多。商汤、旷视的收入可能也不及预期，但至少扛得过去”，多位知名基金投资人对猎云网表示，“老牌机构，之前没有投过AI，但这个时间点上，手里没有明星项目很难募资，就会刷一些案例，占的股份也不多，不为利就为名”。类似的操作也一度成为投资圈公开的“秘密”。投资考验的是基于基本常识的敏锐商业触觉、独立的判断力，并保持稳定的节奏，但就像几年的资本市场，大量的热钱投向了一些并没有创造核心价值的公司，从而催生了泡沫的增长。当AI创业公司的估值被抬高至数十亿美元时，投资机构关心的已不再是项目能否挣钱，在意的是其溢价能力。那些唯恐错过机会的投资人，争先恐后成了泡沫的“推手”。对于独角兽公司来说，寒冬下相对宽裕的物资条件并不代表前方一片坦途，选择头部公司下注的机构，也未必找到了安全的出口。小米上市后一二级市场的严重倒挂也令投资者们更加谨慎看待棋局的变化。曾经，小米、美团等独角兽公司在互联网时代收割了大规模流量，在用户数量和营收业绩的支撑下估值不断飙升，每一轮新近融资都让老股东欢喜不已。而今，这场击鼓传花的游戏或将难以为继。“创造稳定超额的回报，一定要有非常高的自律。而自律就是你如何敬畏市场风险”，蓝驰创投管理合伙人陈维广凭借过去20年的投资数据和经验认为，市场好时保持冷静，市场变冷时，投资人则应当克服悲观和恐惧。当过度繁荣诱发资金持续投机，以至于当项目失去创新的原动力和技术的落脚点时，政策或外部环境一旦变化，危机也伴随而来。“没钱投了，好多机构都转做FA了”，多位AI领域从业人员对猎云网表示，以前“生怕错过”，现在“害怕看不准”，眼见获利的捷径消失，通过价格竞争、突击入股却不懂产业、技术又缺乏经验和资源的部分机构也逐渐分散开来。遇冷的市场，是洗牌的开始。吴军在《浪潮之巅》写道：近一百多年来，总有一些公司很幸运地、有意识或无意识地站在技术革命的浪尖之上。一旦处在了那个位置，即使不做任何事，也可以随着波浪顺顺当当地向前漂十年，甚至更长的时间。顺应潮流是寻找趋势的红利，但仅仅顺势漂流只会葬身大海，未来十年，无核心的技术实力、找不到合适的落地场景，90%的AI项目将落败出局。而过去几年被资本一路猛追的部分AI创企在“钱荒”的窘境下也将被迫上市，去二级市场寻找资本。资本市场永远不缺新的概念，但他们仍在期待一个真正能被AI赋能的好故事，穿越经济周期，经历冒险和征服、冲杀而出的“独角兽”。

济南：VC/PE落户最高给2000万，科创板上市奖600万

虽然正值创投寒冬，但还是有城市向VC/PE机构张开了“热情”的怀抱。投资界消息，济南市人民政府近日出台《济南市加快现代金融产业发展若干扶持政策》，按实缴注册资本规模给予一次性资金补助，落户最高补助1.2亿元，创下了地方政府奖励金融机构的最高纪录。其中，VC/PE机构也在扶持对象之列。根据文件，无论是以公司制形式设立的还是以合伙制形式设立的股权投资企业，一次性落户奖励最高达2000万元。此外，济南市还对注册地和税收户管地均在济南的企业出台了“上市奖励”，对科创板上市挂牌企业一次性补助600万元。奖励VC/PE机构落户：最高补助2000万元首先，备受关注的是济南对金融机构的大手笔奖励。济南市明确规定，对新设立或新引进的法人金融机构，按其实缴注册资本规模给予一次性资金补助。其中最高的是实缴注册资本50亿元（含）以上的，补助1.2亿元，刷新奖励记录。而对股权投资（管理）企业，济南按照其实缴注册资本规模或实际募集资金规模给予补助，补助资金分两期支付，第一期支付30%，第二期支付70%。奖励分为两种形式：1、以公司制形式设立的股权投资企业，实缴注册资本50亿元（含）以上的，补助2000万元；30亿元（含）至50亿元的，补助1500万元；15亿元（含）至30亿元的，补助1000万元；5亿元（含）至15亿元的，补助600万元；3亿元（含）至5亿元的，补助300万元。2、以合伙制形式设立的股权投资企业，实际募集资金100亿元（含）以上的，补助2000万元；50亿元（含）至100亿元的，补助1500万元；30亿元（含）至50亿元的，补助1000万元；10亿元（含）至30亿元的，补助600万元；5亿元（含）至10亿元的，补助300万元。此外，对股权投资企业增资也给予一定补助。对2016年1月1日后设立的股权投资企业，其增资后累计实缴注册资本达到高一级补助标准的，补足补助差额部分。对2016年1月1日前设立的股权投资企业，在政策施行期间首次增资的，对其增资部分，参照新设立或新引进的股权投资企业给予补助；第二次及以后增资的，其累计增资规模达到高一级补助标准的，补足补助差额部分。需要补充的是，对符合本项政策第（一）条或第（二）条规定的股权投资（管理）企业自建或购买办公用房的，按建房核算成本或购房合同价格的1.5%给予补助，最高补助500万元；租赁办公用房的，3年内每年按房屋租金的30%给予补助，累计补助额最高200万元。还有，政府财政引导资金参与设立的股权投资（管理）企业享受的资金补助，按政府出资比例相应扣除政府出资部分享受的资金补助。扶持企业IPO：科创板上市奖600万除了奖励金融机构落户，济南对企业上市挂牌、直接融资也有一系列扶持政策，其中对在上交所科创板挂牌的企业，一次性补助600万；借壳上市的、境外上市的，一次性补助800万。具体奖励标准如下：1、对拟上市企业根据上市工作实施进程分阶段给予扶持补助。按照当前的审核机制，拟上市企业在中国证监会山东监管局完成报备并正式进入辅导期的，补助200万元；中国证监会受理上市申报材料的，补助200万元；企业上市成功的，补助400万元。新迁入我市企业3年内成功上市的，除享受企业上市各项补助外，另补助100万元。2、对在上海证券交易所科创板上市挂牌的企业，一次性补助600万元。3、对通过借壳、买壳、吸收合并等资产重组形式实现上市的企业，一次性补助800万元。4、对首发上市的公司按融资额（含通过借壳、买壳、吸收合并等资产重组形式上市的公司首次增发实现的融资额）给予补助：融资额达到10亿元（含，折合人民币，下同）以上的，补助80万元；达到5亿元（含）、不足10亿元的，补助50万元；不足5亿元的，补助20万元。5、对在境外主要证券交易所实现上市的企业，一次性补助800万元。对上市后实现首发融资的，按照融资额（以实际入境人民币为准）参照本项政策第（四）条规定的标准给予补助。.....当然，济南此次补助科创板上市企业最受关注。自去年11月以来，各地纷纷备战科创板。此前，安徽省表态对在科创板等境内外证券交易所首发上市的民营企业，分阶段给予奖励200万元；最近，南京也表示，对于在上交所科创板上市的高新企业，将给予300万元的资金资助。山东创投圈：6000亿子基金群，“再不努力就老了”济南的这一纸奖励新规，堪称是山东这两年大力扶持创投事业的缩影。山东的创投圈，始于2000年前后。彼时，一大批具有国有背景的创投企业成立，怀揣着“千禧年”的豪情，向市场寻找创新项目。然而，10多年以后回头看：纵向比较，一年比一年好；横向比较，被同跑者甩在身后。“体制保守，发展缓慢”——山东曾被国内创投圈贴上这样的标签。曾几何时，创业和投资，一度是山东“大象经济”里的“小虾米”，不被关注。“山东的经济机构仍然以传统经济为主，产业结构转换难而慢，这恰恰不是VC/PE喜欢的菜。”北京一家PE机构的投资人常年在山东看新能源项目，他坦言，“很多投资机构到山东转了一圈空手离开，就是因为找不到投资的对象。”一位本土投资人“自我批评”说，“在山东，企业遇到资金短缺，首先想到的就是找银行贷款。实在是到了困难时期，政府就想办法举办银企对接会，股权融资这条路子似乎从来没有引起大家的注意。”但自2018年起，这一切发生了剧烈的变化，山东创投圈渐渐崛起。2018年1月3日，国务院正式批复了《山东新旧动能转换综合试验区建设总体方案》。此后，山东省委、省政府决定设立不少于2000亿元规模的新旧动能转换母基金群、不少于6000亿元规模的新旧动能转换子基金群，着力支持全省新旧动能转换重大工程实施。同时，全省重点城市加大布局。济南新设立新旧动能转换先行区管理委员会，提出5年内将培育10个国家级智能制造示范工厂，引领带动100个数字化工厂建设等；青岛制定了新旧动能转换“施工图”；威海则在推进实施工业强基工程、创新能力提升工程等；此外，淄博、潍坊、枣庄等城市频频出手.....需要强调的是，2018年10月底，山东首次针对VC/PE行业出台专项政策文件——《关于进一步加强对私募股权投资企业和创业投资企业服务工作的通知》，支持私募投资落地生根。在全国多地收紧对股权投资机构注册的背景下，山东却“逆势而上”。短短一年，山东这片古老的土地散发着创投的青春气息。2018年12月29日，总规模100亿的洪泰齐鲁新能源产业母基金正式成立，成为迄今为止山东省募集完成的规模最大的新旧动能转换母基金。截止目前，山东省新旧动能转换引导基金审议通过了27只基金，基金认缴总规模1775亿元。“再不努力就老了。”如今，山东正在崛起成为中国创投江湖中一支不可忽视的“齐鲁之师”。

身份证号、网贷公司名称都对，假“律师函”骗走海口市民3000元

　　网贷8000元逾期没还清手机上收到“律师函”　　姓名、身份证号、网贷公司名称……都对　　她信了　　给对方转账3000元，2天后发现函件假的　　被骗了　　陈女士收到的电子版“律师函”(受访者提供)　　几天前，海口市民陈女士在手机上收到一封“律师函”，函件称陈女士欠来某网贷公司6000多元，再不及时还款将采取法律手段。陈女士焦急万分，在和丈夫商量后，夫妻俩决定拨打“律师函”上的电话号码，双方协商先还3000元。陈女士转账3000元给对方2天后，她才发现“律师函”是假的。　　陈女士告诉记者，去年她出国旅游，购物花了不少钱，于是在网上借贷8000元。目前网贷欠款还没还清。“网贷时分六期还清，第一个月还了1300多元，第二个月还1000多元，后来因为家里有事用钱多，没及时还。”陈女士说。　　之后，网贷公司开始电话催债，“和他们说现在还不上，他们一直打电话催，还打家人朋友的电话催债。”陈女士说，对方还给她发短信、微信催债。　　几天前，陈女士在手机上收到一封电子“律师函”，“律师函上写着我欠款6000多元，再不还就要起诉我。”陈女士说，以为自己惹上了官司，有点害怕。　　记者在“律师函”上看到，上面写明陈女士的姓名及身份证号、借款的网贷公司名称等信息，“拖欠网贷欠款共计6454.35元（包含本金、利息和违约金）”。“这些信息都对，但欠款总额不对，差几百元，我以为是违约金。”陈女士说，确认“律师函”上的信息无误，她信以为真。　　律师函上还写道，“本律师函签发五日后，我们将采取法律手段追究你的法律责任。如调查发现恶意逃避，情节恶劣，承办律师将把该案件提交当地司法机关立案处理。”律师函落款为辽宁××律师事务所，还盖有公章，“我们网上查过，辽宁还真有这家律师事务所。”陈女士说。　　陈女士和丈夫商量后，决定先拨打“律师函”上预留的电话号码。经过沟通，对方同意陈女士先还3000元，暂不采取法律手段。“他说我的欠款属于走法律程序催还，由律师事务所代收，给我发来一个账号，让我转账。”陈女士说，次日给对方转账3000元。　　然而，两天后，网贷公司又打电话催她还款，她才意识到自己被骗了，“律师函”是假的。　　律师说法　　收到律师函或法院传票　　应先联系相关单位核实　　针对陈女士的遭遇，海口正瀚律师事务所律师黄宗斌表示，大多数情况下，律师函或传票会采用纸质版，快递收件时会让当事人签收，电子版传票或律师函可信度不高。收到律师函、法院传票信息，应该先和相关单位核实，如自己曾经借款的银行或相关法院。经核实确实有无误，再和对方沟通还款，千万不能按照函件中提供的电话、微信联系对方，以免造成财产损失。

淡出阿里系！马云转让出清淘宝股权？

1月7日消息，据企查查显示，1月4日，马云和谢世煌退出浙江淘宝网络有限公司的股权备案，新增杭州臻希投资管理有限公司作为唯一股东。目前，阿里方面尚未就此事发表评论。根据企查查披露的信息显示，此前，马云共担任19家关联公司的法人代表，目前，马云仅持有阿里系5家公司的股权，而其退出的公司多达14家。据统计，截止目前，马云和谢世煌已5次转让“阿里系”公司股权。包括2018年1月10日，两人退出浙江天猫网络有限公司股东名单；同年5月23日，两人退出杭州阿里科技有限公司；同年7月16日，两人退出阿里云计算有限公司； 同年12月27日，两人退出杭州阿里巴巴广告有限公司，以及2018年1月4日，两人退出浙江淘宝网络有限公司。据企查查官方信息显示，杭州臻希投资管理有限公司法人为郑俊芳，现为阿里合伙人兼首席平台治理官。由杭州臻强投资管理合伙企业和杭州臻晟投资管理合伙企业各认缴250万元注册资本，持股50%。目前，张勇、赵颖、郑俊芳、童文红、邵晓锋5名高管各持有杭州臻强和杭州臻晟20%股份。而杭州臻希的对外投资几乎囊括了阿里的主要业务体系，包括淘宝、天猫、阿里云及广告公司等。近一年来，马云似乎都在有意地淡出阿里系。而这与其此前宣布的退休计划似乎不无联系。早在去年9月10日，马云就曾宣布传承计划：即2019年9月10日，他将不再担任集团董事局主席。谈及其中的原因，马云曾表示，“我想回归教育，做我热爱的事情会让我无比兴奋和幸福”。事实上，马云从2009年就开始搭建“合伙人制度”与人才梯队，希望通过这些机制保障阿里基业百年长青。值得注意的是，宣布传承计划三个月来，2018年全年他的工作内容大部分还是跟阿里巴巴相关，如阿里巴巴全球业务的推进、会见各国首脑等。对于自己选择退休一事，马云曾坦言，自己并不是“退”，而是一种“激流勇进”：“公司，我是退了，但我的人生进了一大步。”

国盛金控、中江信托对赌协议引纷争

　　国盛金控(002670.SZ)近日发布股东减持公告，其股东北京凤凰财智创新投资中心(有限合伙)(以下简称“凤凰财智”)减持部分股份。　　值得注意的是，这并非其第一次减持。凤凰财智是国盛金控收购国盛证券有限责任公司(以下简称“国盛证券”)，完成借壳上市的操盘主体之一。　　在2016年收购国盛证券过程中，出售方中江国际信托国际股份有限公司(以下简称“中江信托”)曾做出业绩承诺。如今三年届满，业绩补偿基本上是板上钉钉的事情。　　然而不久前，双方却剑拔弩张，中江信托单方面表示，将国盛金控及两位实控人告上法庭，质疑其行为致使中江信托蒙受损失。然而截至目前，国盛金控方面还没有收到任何法律文书。　　实控人连续减持　　根据国盛金控公告，凤凰财智于2018年 6 月 19日至12 月 28 日期间减持2942.49万股，减持比例为1.52%，此次减持后，其所持股份占总股本的比例仅为3.49%。在2018年5月30日至6月12日期间，凤凰财智还通过数次大宗交易方式减持了约2086万股，占公司总股本的1.40%。两个期间的减持，凤凰财智合计套现约5.49亿元。　　在最近的一次减持公告中，国盛金控并未说明凤凰财智接下来是否仍会继续减持。此外，凤凰财智的一致行动人深圳前海财智发展投资中心(有限合伙)(以下简称“前海发展”)、深圳前海财智远大投资中心(有限合伙)(以下简称“前海远大”)、北京凤凰财鑫股权投资中心(有限合伙)(以下简称“凤凰财鑫”)三家企业所持股份因2016年参与收购时做出的“自发行结束之日起36个月内不转让”承诺，目前仍处于受限流通状态，并将于2019年5月18日结束锁定期。　　实控人为何要减持，其接下来是否会进一步减持，其实际控制的另外三家企业在结束锁定期后是否会有进一步动作？　　对此，国盛金控相关人士对《中国经营报》记者表示无法答复，仅表示：“有关本次减持，我司于2018年12月29日发布了股东减持股份公告，根据公告内容，本次减持遵守相关法律、法规、规则、业务规则的规定。”截至发稿，记者也未收到凤凰财智方面对减持一事的回应。　　业绩对赌埋伏笔　　尽管在连续减持后，凤凰财智持有的股份仅剩3.49%，但对国盛金控来说，凤凰财智的“功臣”地位是无法撼动的。　　2015年5月，凤凰财智以11.94亿元的资本对价，获得华声股份(国盛金控前身)5965.87万股份，占公司总股份的29.83%，成为华声股份实际控制人。　　6个月后，华声股份业务方向开始转变，上演了“蛇吞象”的资本大戏。2015年11月，华声股份公布草案，发行股份及支付现金收购中江信托等持有的国盛证券100%股权，交易价格合计69.3亿元。　　根据华声股份《收购报告书》，收购人及其一致行动人前海发展、前海远大认购上市公司收购国盛证券100%股权交易中的募集配套资金，导致收购人及其一致行动人持有的上市公司股份比例达到30%以上。　　在这笔交易中，前海发展、前海远大、凤凰财鑫等认购了大部分的配套资金，巧妙避开了借壳监管红线。收购完成后，四家企业合计持有股份占上市公司总股本的43.95%，凤凰财智持股比例被稀释至6.37%。　　正是在此次收购中，中江信托曾对国盛证券三年业绩签署《业绩承诺补偿协议》。而这一协议也成为双方欲法庭相见的导火索。　　业绩补偿，股份加现金　　在上述《业绩承诺补偿协议》中，中江信托承诺国盛证券2016~2018年度净利润分别不低于7.4亿元、7.9亿元和8.5亿元。同时约定，业绩承诺差额补偿应先以股份补偿，不足部分以现金补偿。　　实际上，国盛证券2016年、2017年业绩承诺完成率仅为82.19%和81.37%，根据约定，业绩承诺完成率超过80%时，中江信托有权要求在后续业绩承诺年度累积进行业绩承诺差额补偿。截至目前，中江信托暂未对业绩承诺做出任何补偿。　　根据国盛金控给深交所的回复函显示：“以国盛证券2016年度、2017年度以及2018年1~9月归母净利润数据模拟测算，中江信托应补偿股份31152万股，补偿现金169326.12万元，并退回应补偿股份获得的2016年度、2017年度现金分红合计539.17万元。”　　在2016年收购时，国盛证券100%股权的交易价格为69.3亿元，其中发行股份及支付现金的比例各为50%。而中江信托在收购前持有国盛证券的股权比例约为58.0059%，也就是说中江信托在此次交易中获得的现金对价为约20.1亿元。此外，交易后中江信托持有股份数约为1.498亿股。2016年度及2017年度，除现金分红，国盛金控分别实施以资本公积金向全体股东每10股转增6股和每10股转增3股转增股本分红方案。两次转增股本后，中江信托该部分股权变为约3.1152万股，和国盛金控测算股数相同。　　因此，如果将业绩补偿代价和中江信托出售国盛证券获得的支付对价做比较，若最终按照上述测算结果做业绩补偿，中江信托在交易中获得的股权要全部返还，同时现金对价也只剩下约3.17亿元。　　对此，国盛金控方面表示：“我们只能以目前发出的公告为准。中江信托的补偿金额，是当初《业绩承诺补偿协议》里面(规定)的。”　　由于国盛金控2018年第四季度业绩尚未出炉，因此上述补偿具体数字或还会有所变动。　　矛盾由来已久　　2016年收购后，中江信托持有国盛金控16%股份，后续又增持至17.53%，为国盛金控第一大股东。不过，与国盛金控实控人杜力相比，中江信托或只能称为“二股东”。截至2018年第三季度末，杜力、张巍控制的四家企业合计持股为42.4%。　　不过，收购后双方的磨合似乎并不顺利。　　在中江信托2017年5月2日致江西证监局的《关于再次请求暂停核准国盛证券董事监事任职资格的函》显示，中江信托认为，国盛金控在重组后没有按照相关法律法规召开股东会对董事会监事会换届选举，未能建立能够确保各新老股东充分行使权力的公司治理结构。且在改选国盛证券董事会、监事会的过程中，没有征求国盛金控各股东的意见，也未能履行重组国盛证券时保持其管理团队稳定的协议和承诺。因此，中江信托对其控股子公司国盛证券的董事、监事人选提出异议。不过，对于该文件的真实性，记者并未获得证实。　　中江信托2018年12月13日在回复深交所关注函时强调，国盛金控及其实际控制人杜力、张巍行为不当，导致国盛证券2018年前三季度出现异常亏损。目前，中江信托已完全退出参与国盛证券的管理。2018年12月13日，在给深交所的回复函中，中江信托方面表示：“我司未能实际控制国盛金控，且已退出国盛证券的经营活动。”　　不久前，中江信托单方面表示以侵权责任为由将国盛金控及杜力、张巍告上法庭，但国盛金控方面称，至今仍未收到任何法律文书。　　在通常的收购案例中，业绩承诺方仍会实际管理着业绩承诺主体，并通过业绩补偿协议来激励或约束业绩承诺一方。　　如果国盛金控实际由中江信托以外的其他股东方来主持管理工作，即采用承诺方和承诺主体的管理权二者分离的方式的话，彼时交易各方是否考虑到，后续可能会出现业绩承诺无法完成时责任不清的纠纷？　　对此，国盛金控方面没有正面回应，只是称其在《关于深交所问询函回复》这一公告中，对业绩承诺有关事项的最新进展进行了信息披露，截至目前不存在应披露未披露事项。而中江信托三位高管则没有理会记者的采访诉求。　　2018年11月23日，中江信托将其所持国盛金控股份中的36.97%质押给江西创元投资管理有限公司(以下简称“江西创元”)，此举引起国盛金控方面的不满。随后，国盛金控发布公告称：“公司已在公告中提示中江信托质押股份涉及公司2016年重大资产重组业绩承诺股份补偿，可能出现股份质押影响业绩补偿的风险。”　　不过，或许是出于不必使公司在诉讼及舆论中处于劣势地位，中江信托于2018年12月28日又将质押给江西创元的股权解除了质押。　　股权已解除质押，但诉讼仍在进行中，这是否会影响到业绩补偿的完成，以及影响到最终业绩补偿的金额？广东环宇京茂律师事务所律师刘华浩表示：“双方对是否要进行业绩补偿有争议，且已经递交法院处理，那么，补偿与否应由法院进行裁决。”本报记者将持续关注。

“平时111元，春节277元”，黄牛没了，春运车票怎么更贵了？

一年一度的春运抢票大戏正在上演。出于对车票被“秒光”的恐惧，盼着归家的游子们早早确定了好了回程日期，就等放票那一刻，以闪电般的手速点击“确定”按钮。幸运者高高兴兴付款埋单，失落者只能看着“无票”的醒目提示构思“B计划”。也有一些人，不愿承担抢票失败的损失，花钱购买服务成为他们的选项。于是各种抢票软件取代“黄牛”，以提供“闪电购票”等服务为噱头，大获其利。但是你有没有发现，随着你不断点击“极速抢票”、“抢票加速包”、“VIP抢票”，软件界面上的“抢票成功率”也越来越高，随之而来的则是不断高涨的付费额度。抢票服务的涨价“套路”小编的同事A小编，就给我们展示了他利用2.5倍的价钱才买到春运车票的过程。拆解这款抢票软件的细节，大家会发现消费者踏进了一个完美的“套路”。首先，确定出发日期、乘客信息，为了提高中奖概率，A小编还勾选了更贵的一等座车次（二等座111元，一等座178元）。这个时候套路已经开始，在抢票软件最下方，用最大的字体标注，抢中概率为“42.86%”。仅仅四成的概率显然让人无法放心，点击“下一步”，重点来了：抢票成功率放在界面最上方非常显眼，下面是“增值服务”的5个选项，对应不同的抢票速率。默认速率是最低的，你可以选择“立即加速”，一次加速收取10元服务费。抢票成功的概率也颇有讲究，第一次加速，成功概率从42.86%提升至57.86%，整整10个百分点，似乎效果不错。但之后的三次加速，每次只能增加5个百分点的成功率。直到最后一次提升到72.86%。对于七成多的概率还是不满意？那么你还可以选择最“顶级”的服务，即VIP，勾选之后就能以99元的价格买到原价900元的VIP资格，抢票概率迅速从72.86%飙升至95%。下面是小编做的一个简单的示意图，展示了掏钱数量和抢票成功概率之间的关系。由于买票成功的概率受到很多因素的影响，几乎不可能呈明显的线性关系，小编通过预约购买其他日期、其他车次，发现加速到VIP之后，成功概率也是95%。所以可以肯定，这些概率只是由抢票软件自行设定的。对风险极度厌恶的A小编没有犹豫，直接将服务拉满到99元的VIP级别。到出票当天，他确实成功购买到了心仪的车票，总价格277元，其中178元为一等座票价，99元为VIP服务费。买到票是一件开心的事情，但A小编并不是很开心，因为他发现，他所购买的车次一等座还有余票——也就是，即便他自己买也能顺利买到，而不用花99元的服务费。“抢票软件开发、维护都需要成本，收取服务费理所应当。但像我这种情况，根本不需要刷票就能买到，收取如此高的费用是否合理？”抢票软件是怎么抢票的？由于12306都是间隔放票，这就要求想买票的人必须时刻注意放票情况，而抢票软件主要是通过插件或爬虫软件的方式，提高查票频率和验证码识别速度，一旦检测到余票就迅速锁定，并通过高速填写乘车人信息和自动识别验证码来抢票。这样的操作步骤其实是和我们自己抢票是一样的，只不过等你顶着网络延迟，手动填写完乘车人信息和验证码以后，抢票软件可能已经操作了成千上万次了。并且有些抢票软件会为购买了VIP的用户启用“多线程抢票”，就是同时运行多个抢票软件，同时登录，同时刷新抢票，实现多人帮你买同一张票的效果。这和手动抢票的速度相比简直就像是机枪的射速对比弓箭的射速。正是因为抢票软件短时间高频次的访问占用了大量服务器资源，12306的服务器才会时不时瘫痪，更不用说在春节这种“全民大抢票”的时间了。值得注意的是，今年春节，抢票软件给出的成功率出现了大幅下降，在小编经常使用的一款OTA软件上，往年购买40元的极速抢票包可以将成功率提高到90%左右，今年春节却只有45%左右，如果想要再提升成功率，需要额外购买抢票加速包或VIP。某OTA软件抢票界面综合上面的内容，大家应该看出来了，这是一个精心设计好的“圈套”：在票数总额不增加的情况下，用抢票软件—成功率提升—越来越多人用抢票软件—成功率下降—商家推出加速包—用户购买加速包，在这样一种循环下，付钱最多的那部分用户抢票成功率最高，而其他用户为了增加成功率，就不得不去买加速包。面对每年春运如此大的一块“蛋糕”，也难怪市场上各种所谓的“抢票神器”层出不穷了。据北京青年报报道，2018年春运期间至少有58家平台推出了抢票软件，并推出了有偿抢票服务。目前，在携程、飞猪、美团等软件上均有抢票服务，以携程为例，其抢票服务有低速、快速、极速、VIP等多个级别，除低速抢票不收费之外，其余抢票服务均要收费，极速抢票为40元，VIP为88元。除此之外，还有收费的抢票加速包，一个2元，一位用户最多可以购买50个，如果用户觉得这钱花得太多，也可以通过分享链接到微信群等方式获取数量有限的免费加速包。值得一提的是，在新京报与清研智库联合推出的一项关于抢票加速包的收费是否合理的调查中，有超4成受访者认为抢票加速包的收费不合理。使用第三方抢票软件就一定能抢到票？按照上文所述，假如你购买了最高级的抢票服务，这时你要付出的可能已经是原本车票价格2倍的钱了，但就算是这样，你也不是100%能抢到票。原因之一是抢票软件在识别验证码时并不是100%都能成功，如果你不幸遇到这种状况，就只能怨自己倒霉了。原因之二是由于抢票软件超高的访问频率会造成12306购票系统的瘫痪，12306方面也对此进行了限制。有铁路客户服务器中心专家称，12306启用风险防控系统，对访问请求实施安全风险识别和分级控制，维护公平公正的售票环境。如果有人以频繁极高的速度访问服务器，会被视为非正常操作，高危用户将被拦截甚至被列入黑名单。还未达到拦截或封号级别的抢票软件将被风控系统拖到慢队列中，也就是说，通过第三方软件抢票可能会更慢。原因之三就是，12306从未授权任何第三方网站或者软件进行代理售票业务，没有任何优先购买渠道，也没有和任何人合作开发购票软件，所以只要12306上没有票，你在抢票软件上花再多钱都是没用的。并且今年春节12306也推出了“候补购票”功能，如果用户遇到车票售罄的情况，可以在平台登记购票信息并预付购票资金，一旦有退票或余票，12306系统会自动帮助用户购票，速度和成功率都要优于抢票软件。

惊人！300元能涨1万粉3元买100个赞 数据流量造假成产业

某明星一条微博一年点击量超1亿次，评论区大量相似账号转发；某电视剧33天播放点击量达309亿次，最多的一天高达14亿次；某电影票房十几亿元，被曝同一影厅15分钟播放一场……目前，数据流量造假问题已经成为困扰影视文娱行业发展的痼疾。数据流量造假事件频频出现近来，流量造假的事件层出不穷，一些缺少作品的“流量小花”为维持热度，“买热搜”“买粉丝”一掷千金；一些影视作品的宣传、播放也被曝出存在“刷流量”“买收视”的现象。除了微博粉丝可以买、跟帖评论数据可以“刷”，甚至热搜排行榜也能买。有歌手曾自曝，唱片公司为宣传自己新歌，购买“热搜排行榜”第五名的位置。随着“自曝买榜”成为舆论热议话题，热搜排行榜上该歌手的热搜关键词也旋即消失。在网络上，电视剧播放量破纪录的消息层出不穷，当人们还在为某电视剧网播200亿次的纪录惊讶时，另一部剧集便以破400亿次的网播量紧随而出。不仅总播量惊人，电视剧日播量也让人瞠目结舌，一些剧集的最高日播量竟然高达16亿次。数据造假已成产业链一位内部人士告诉记者，很多流量明星会有一组甚至多组“数据组”“网宣组”，进行“刷流量”操作，主要工具是微博小号，这些微博账号可以网购到，甚至还有网站以此为业。记者根据该人士提供的几个网址发现，小号价格基本为0.55元/个或1元/15个。据某明星粉丝周女士介绍，做数据的资金部分来自艺人团队/公司，也会有粉丝自发集资。买完微博小号后，还需要统一绑定才能使用。每月购买会员后可以通过某App一键绑号，绑号费用一个号0.2元。除了转发量可以刷出来，粉丝数量、点赞量、评论量、阅读量等都可以买。根据该粉丝提供的一份价格表，某传媒公司提供的包括初级粉丝、仿真粉丝、精品真人粉等价格从45元/万到1000元/万不等，刷量点赞价格是3元100个。记者发现，在很多网店，只需花费30元就可以增加一条短视频1万次的播放量，10元可以买200个赞、20元可以买500个赞，300元就能增加1万名粉丝。此外，影视剧“刷流量”行为也很普遍。许多“刷量”公司通过多个域名不断更换访问IP地址等方式，连续访问视频网站，短时间内可迅速提高视频访问量。由此观之，假数据裁剪了一整套“皇帝的新装”：粉丝数、热搜话题榜、IP估值榜、收视率、点击率、评分榜、时尚指数榜……榜单层出不穷，幻化出各种“影响力”操控舆论、左右资本市场估值。流量造假问题需多规并治中国互联网协会研究中心秘书长吴沈括认为，流量造假行为的治理应该是一个多主体、多元化、综合规制的过程。首先，应明确各个主体的权责，鼓励各方积极承担相关责任，比如立法部门应尽快填补法律在这方面的空白。其次，执法部门也应当革新监管方式，可采取设立“黑名单”、违规主体曝光等形式，为行业发展划定红线，加大处罚力度。网络安全专家建议，监管主体应有所作为，依靠大数据、云计算、人工智能等新兴技术建立相关的监测平台、反刷量系统，提高治理的效率。对于各家视频网站和社交平台来说，树立理性的竞争观、坚决打击刷量的不正当竞争，是其应有之义。“各平台可借鉴电商打假的模式，在平台间构建反刷量的统一联盟，并纳入执法力量和舆论监督力量。”吴沈括说。

揭秘藏品鉴定骗局：78元仿古瓷器估价500万后.....

一枚26元的仿古银锭道具，一件78元的景德镇陶瓷花瓶，经过一些拍卖、鉴定公司专家的“鉴定”，估价多超过100万元，最高估价达500万元。在藏品鉴定高估值的背后，这些公司以代为拍卖为由，向藏友收取高额服务费、宣传费等。有的公司开业数年，没有为事主成功卖出一件藏品。北京市京师律师事务所张新年表示，鉴定、拍卖公司通过假鉴定收取服务费的行为，涉嫌诈骗罪。近年，上海、广州警方破获多起文玩鉴定诈骗案。去年11月上海警方侦破的一起特大文玩鉴定诈骗案中，涉案金额达3000余万元，受害者超过1000人。专家表示，收藏鉴定乱象屡发，藏家想要鉴定、拍卖藏品，还需认准有资质的机构。26元银锭道具被估价百万元“我这仿古银锭道具是铜做的，不值钱。”去年12月中旬，新京报记者在某电商平台以26元买下一枚银锭道具后，客服回应“是否有收藏价值”时说。该银锭名为“乾隆银元宝”，重260克左右。银元宝上印有“乾隆”、“大清银锭”字样。在宝贝详情中，店家公开写明“不要再问真假的问题，我们也不懂，亲如果谨慎可以请行家掌眼”。四天后，北京市朝阳区十里河桥北的北京宝艺轩泰文物鉴定有限公司（以下简称“宝艺轩泰”），名为“刘燕申”的鉴定专家接过银锭后打着手电瞧了瞧，“嗯，这是好东西，乾隆年间的银锭”。她又把银锭放到手边一个小型电子秤上，“280克，这个估值能上百万。”记者随口问道：“这是纯银吗？”刘燕申说，“从分量、表面的氧化来看，是纯银的。你看这表面的黑色痕迹就是银的氧化，这是仿不出来的。”“我干这行这么多年，也第一回见到这么好的银锭，很罕见。”公司一名经理从旁搭腔说。随后，该经理拿来一本某大型拍卖行的画册，翻到了银锭那一页，刘燕申指着一张图片说，“你看这个银锭底下都锈蚀了，品相还不如你的好呢，最后都拍卖了500万港币。”认为该银锭是“好东西”的，还有深圳盛世拍卖有限公司的鉴定专家。去年12月21日下午，新京报记者联系该公司一名经理，将银锭道具图片发给他进行图片鉴定。很快，该经理打来电话“报喜”称，鉴定专家看过后，认为银元宝的包浆比较自然，表面有银氧化，成分几乎都是银，没什么杂质。“银锭的估价在150万元到200万元之间。”北京宝唐国际拍卖有限公司的鉴定师也得出类似的结论，“这个银锭是镇库用的，在国库里放着一批，这一看就是老东西，看上面这个发黑的包浆，这得有年头才会形成，这没法仿。”▲被估价上百万元的银锭实际售价26元。现代瓷器被鉴定出自“宋代”除这枚银锭道具，新京报记者还网购了一件78元的景德镇陶瓷花瓶，随机挑选多家拍卖、鉴定公司分别进行图片鉴定和实物鉴定。鉴定结果一致认为该花瓶价值数十万甚至数百万元。12月21日，北京宝艺轩泰公司，付了300元鉴定费后，记者被接待的经理引入鉴定室。房间不大，摆着明清家具样式的桌椅，墙上贴着几幅专家照片和简介。一位中年女子正在和前来鉴宝的藏友说话。根据墙上的专家图片比对，她便是鉴定专家刘燕申。轮到记者鉴定时，记者先把花瓶摆到刘燕申面前，她神情严肃地戴上一副白手套，捧起瓶子看了看瓶身，又从桌上拿起手电筒，对瓶口打着光往里看，再把瓶子颠倒，打着手电看瓶底。几分钟后，刘燕申把瓶子放下，脱下白手套，看了看经理，又看了看记者说道，“这是清末仿宋代哥窑的瓷器，距今一百多年，估值也不要太高，先定68万吧。”“真是清代的？”记者追问道。刘燕申见记者疑惑，指着瓶子详细讲解起来，“这个瓶子，按说风格是宋代哥窑小开片的，但宋代的哥窑是金丝铁线，你这纹路只有铁线没有金丝，符合清代仿宋代哥窑。还有宋代的哥窑胎薄，比较轻，这瓶子比较重，就是后代仿宋代哥窑的。”她接着说：“你的瓶子好就好在保存得比较好，而且它属于一个赏瓶，不是实用器，也就比较值钱。”在前往宝艺轩泰公司做藏品鉴定的前一天，记者曾联系深圳的两家公司对陶瓷花瓶进行图片鉴定。深圳弘博艺术品展览有限公司一陈姓经理添加记者微信后，让记者把花瓶的瓶身、瓶底拍照片发给她，称让专家老师做鉴定。“我看是宋代官窑，这种窑价格很高”，她看了陶瓷花瓶的图片回复说，“还得要专家老师出结果”。15分钟后，陈经理发来一张“弘博国际艺术精品征选结果告知函”的图片，显示该景德镇陶瓷花瓶，经鉴定是宋代的“官窑炫纹长颈赏瓶”，参考成交价500万元。在告知函底部有一行小字称“公司对此图片鉴定意见不承担任何法律责任”。当记者提出花瓶看起来很新，怎会是宋代的疑问时，陈经理说，“一般越好的瓷器越老越新，年代越久看起来越新，它的釉色是现代工艺模仿不来的。”在另一家深圳盛世拍卖有限公司的鉴定专家眼里，该件景德镇陶瓷花瓶又变成“清代宫釉的赏瓶”。该公司一名经理说，这花瓶在古代只有达官贵人才能用，“这件瓷器在拍卖市场不夸张地说，最少也能成交500万元。”对于鉴定专家的高估值，出售该陶瓷花瓶的电商商家表示惊讶，“我们这是仿古的现代工艺品，不是真的古董，没什么收藏价值，就是摆放装饰的”。▲78元的景德镇陶瓷花瓶，被深圳弘博艺术品展览有限公司鉴定出自宋代，估价500万元。鉴定高估值背后藏拍卖圈套这些赝品鉴定高估值的背后，是有关拍卖的圈套。“这是以前的官银，一定是去香港卖，香港卖这东西很稀罕。”去年12月21日，北京宝艺轩泰公司鉴定专家刘燕申鉴定完记者的银锭道具后说。一旁坐着的经理开始向记者介绍藏品拍卖事宜。他说，该公司有国内拍卖和国际拍卖两种渠道。“这个银锭，在国内100万元，在国际上能拍到200万元”。据该经理介绍，东西好不如炒作得好，拍卖需要前期的宣传包装，走国内拍卖，前期费用是6000元；走国际拍卖，前期费用是12000元。12月27日，记者带着花瓶和银锭来到大兴高米店南的北京宝唐国际拍卖有限公司，该公司的鉴定师用放大镜观察一番后，称花瓶是明末清初仿宋代哥窑的赏瓶，价值上百万元，银锭道具也价值上百万元。鉴定师一番讲解后，一旁的经理告诉记者只要支付宣传费用就能参加该公司1月中旬在北京举办的拍卖会。“拍卖前期有对产品的宣传费用，选择国内拍卖，前期宣传费用有3000元、4500元两个级别，包括对藏品的宣传、包装、出书等，各个环节都要一定的费用。”事实上，一些公司许诺的藏品拍卖多是托词和幌子，以吸引藏友支付不菲的宣传费、服务费。河北的周悦在2017年11月把祖传的两枚清朝铜钱送到北京一家拍卖公司鉴定，对方称每枚铜钱的价值都超过百万元。她支付了3000元拍卖费用，公司承诺她一年内卖不出去，退还费用。至今，铜钱仍未卖出，公司以业务员离职等借口拒绝退还费用。2017年下半年，贵州的王富强因母亲生病需要用钱，把家中收藏的钱币拿到广州一家公司鉴定，“先是图片鉴定，又要我去广州实物鉴定，告诉我这个钱币价值几百万，几个人围着我说了两三个小时，我被他们说动了，交了3000元拍卖费用”，一年多过去，拍卖毫无音讯。陕西西安的赵宇前后支付了26.5万元，被估价数百万元的藏品仍未拍卖出去。2018年4月，因手头紧他想出手一幅书法、两幅国画，“是一位小有名气的当代书画家的作品”。他通过网络搜索，找到西安一家拍卖公司，两位鉴定专家看了字画后表现得很惊讶。当场评估每幅字画的价值都达到上百万元。“当时以为自己真的收藏到了宝贝。”赵宇说，在两位专家轮番话术诱导下，拍卖公司经理伺机告诉他，只需支付1.5万元宣传费用，公司就可以帮他出售这三幅价值数百万元的字画。支付1.5万元宣传费用后，赵宇又花费2万元让专家开具了鉴定证书。一个月后，拍卖公司通知赵宇，他的字画在国内还没有买家看中，建议他走国外的渠道。此时，经理的话术有了改变，“虽然有证书，但是国外买家不看重证书，建议上拍卖会拍卖。”赵宇又向公司支付7万元服务费参加拍卖会。之后，拍卖公司经理告诉赵宇，三幅字画在本次拍卖会上流拍，但近期在迪拜还有另一场国际拍卖会，再支付16万元，公司可以在德国、法国、加拿大先做三场预展，保证能在拍卖会上成交。前后两个月，赵宇共支付了26.5万元，字画仍未拍卖成交。他才意识到被骗。“文物局专家”查无此人新京报记者上网检索“文物鉴定”发现，多个搜索结果点开链接后是北京、深圳、珠海、西安等地的拍卖、鉴定公司。网页介绍，可以进行图片鉴定和实物鉴定。多位藏友称，他们对藏品鉴定估值深信不疑，一大原因是鉴定专家的权威。不少专家的简介名头很大或是有“官方背景”。北京宝艺轩泰公司的专家简介显示，鉴定专家刘燕申是“杂项鉴定专家，北京文物局副研究员”，1956年出生于北京，1978年开始从事古陶瓷杂项文物艺术品相关研究工作，1979年师从多名知名专家，从实战中积累了丰富的文物鉴定知识，至今从事鉴定工作三十余年。1月3日，新京报记者致电北京市文物局核实刘燕申的身份。经过北京市文物局办公室、进出境鉴定所、北京市文物公司等部门的核查，北京市文物局并没有名为“刘燕申”的工作人员。北京市文物局办公室工作人员说，现在外面的确有人冒充文物局的专家。北京市文物局根本没有副研究员这个职位，而且文物局的工作人员也不会在外面的公司兼职，否则属于违规。瓷器鉴定专家叶佩兰告诉新京报记者，“现在文物鉴定行业比较混乱，有些公司挂着我们这些专家的图片，我们却根本没听过这些公司的名字。也有一些水平不高的人，被公司包装成专家。”工商资料显示，宝艺轩泰公司注册于2014年2月11日，地址位于北京市海淀区厢黄旗，记者实地走访发现其办公地点实际位于朝阳区十里河桥北。北京市企业信用信息网显示，宝艺轩泰因通过登记的住所或者经营场所无法联系，于2017年9月21日被北京工商局海淀分局列入经营异常名录。此外，宝艺轩泰公司在2016年2月3日，还因虚假广告被北京市工商局行政处罚。行政处罚决定书显示，经查，宝艺轩泰于2015年5月23日至2015年5月24日在辽宁某地举行大型鉴宝回购活动，并为此次活动印制广告宣传刊物《收藏特刊》，支付广告费15000元。在未经故宫博物院同意的前提下，擅自在其印制的广告宣传刊物《收藏特刊》上，使用了“顾问单位：故宫博物院”等广告宣传用语。其中故宫两位专家以个人名义参加此次活动，其行为不代表故宫博物院。决定书称，宝艺轩泰的上述行为违反了《中华人民共和国广告法》第四条的规定。处罚其消除虚假广告的影响,并处以广告费用三倍的罚款。罚款金额45000元。▲专家“刘燕申”的简介显示为“北京文物局副研究员”。经向市文物局求证，并无此人。上海广州破获文玩鉴定诈骗案近年，有关收藏、鉴定的骗局屡有发生。2017年11月，新京报曾报道钱币收藏骗局，北京一些打着卖纪念币、钱币名号的文化公司，将低廉的纪念币甚至正在流通的货币，高价卖给老人，并许诺帮助老人拍卖获得高收益。但安排拍卖只是幌子，只为吸引老人不断花钱购买更多纪念币。报道刊发后，公安、工商等部门介入调查。多家被曝光的公司关门。在藏品鉴定方面，上海、广州警方破获多起文玩鉴定诈骗案。从警方和检方披露的信息看，犯罪嫌疑人的作案手法与记者的上述遭遇如出一辙，均通过“专家”鉴定虚高估值，再向顾客收取拍卖服务费、宣传费等。2018年5月26日，上海市闵行区人民检察院发文称，上海一文化传播公司假借委托展览、拍卖文玩、古董的名义，以虚高的拍卖价引诱56名客户到其公司办理委托拍卖并签订合同，骗取服务费数十万元。上海市闵行区检察院对以张某为首的28人犯罪团伙依法以涉嫌合同诈骗罪批准逮捕。闵行区检察院介绍，假鉴定真骗钱是这类团伙的惯用套路，业务员接到客户后，引诱其带着“藏品”来公司先“鉴定”，接着虚高估价，然后问其要不要委托拍卖，通常顾客听到高额估价都会答应，从而收取服务费。该案中，一名被害人侯先生家里有一个树化石，带来该公司鉴定。“鉴定师”拿着放大镜看了看，告诉侯先生这个树化石距今有6500年至1亿年之久，是真的化石，估价为686万元，侯先生听得很动心。接着另一名自称经理的人员介绍，拍卖需要支付一定的拍卖费，公司规定一件藏品收取1.8万元。侯先生付款后，拍卖并无进展。他再来公司时发现已人去楼空，遂报警。闵行区检察院称，据犯罪嫌疑人汪某供述，他们的展览都只是公司办公点的假展览，参展人员都是托儿。发送给客户的拍卖会视频也是假的，不是自己公司举办的。这些都是为了让客户相信公司有能力为客户的藏品上拍。2018年11月，上海警方再次侦破一起涉案金额达3000余万元、受害者超过1000人的特大文玩鉴定诈骗案，控制25名犯罪嫌疑人。去年4月，广州天河警方捣毁一个利用文物拍卖骗取服务费的诈骗团伙。该公司自2014年开业至被警方查获，没有为事主成功卖出一件藏品，聘请的“鉴定专家”没有国家文物管理部门认可的鉴定资质，且该公司所进行的文物、艺术品交易，也没有取得国家文物管理部门许可。藏品鉴定“别想着天上掉馅饼”北京市京师律师事务所张新年表示，鉴定、拍卖公司通过假鉴定收取服务费的行为，涉嫌诈骗罪。诈骗，是指以非法占有为目的，通过虚构事实或隐瞒真相的方式使得受害人陷入错误认识进而处分财产的行为。在上述案例中，这些所谓的鉴定公司、拍卖公司虚构事实，使受害人产生了一种手中“文物”价值不菲的错误认识，进而设计骗局，一步步地索要手续费、服务费等费用，一系列的行为明显符合诈骗罪构成要件。河南省收藏家协会副会长袁银龙说，“这类文物鉴定诈骗，都是先画大饼，说价值几百万上千万元，然后让你出鉴定费、拍卖费一系列费用，珠三角、长三角、北京、西安等地是文物鉴定诈骗的高发区。”袁银龙表示，藏友想要鉴定藏品，可以找各省市的博物馆、收藏协会等，找口碑好的专家。“如果有专家说这藏品值几百万，先冷静一下，别想着天上掉馅饼，小心落入他人布置的圈套。”2018年8月21日，江苏南通张芝山派出所发微博提醒，一些诈骗团伙以文化传媒公司为掩护，进行文物鉴定诈骗，以高价收购、保拍等理由吸引藏家上钩。藏家想要鉴定、拍卖藏品，一定要认准有资质的机构，正规的文物鉴定机构对文物鉴定的收费都比较低（或者不收费）。原则上只鉴定年代，不对文物估价，鉴定过程需由两名以上具备鉴定资质的鉴定师进行。多听取不同渠道的鉴定意见，避免落入骗子圈套。从去年12月中旬至今年1月5日，新京报记者仍不断接到各个拍卖、鉴定公司经理的电话、微信，让记者考虑把银锭和瓷器拿去他们公司拍卖。12月30日，宝唐拍卖公司张经理给记者打电话，询问是否与该公司合作。记者称担心流拍没有保障，愿以5万元价格卖给他们公司。张经理说：“这不行，我们公司没这种业务。”记者反问：“5万元卖给你们，你们可以国内卖几十万，去海外卖到上百万，这样你们不是更赚钱？”“要是这么好卖，我还在这里上班干吗？”张经理的声音突然变大，随即挂断电话。（文中赵宇、周悦、王富强均为化名）

美国网瘾戒除中心：无电击，无WiFi，但一次需要18万

摘要：没有强制而来，没有煞气腾腾的杨永信，更没有电击疗法。在气候宜人的雷德蒙德郊区，一栋木屋别墅，和同样网瘾难抑的人共同生活45天-90天。网瘾戒除中心，不止中国山东有。在太平洋的那一岸，微软总部所在地西雅图雷德蒙德，也有一片隔绝网络的禁地。但没有强制而来，没有煞气腾腾的杨永信，更没有电击疗法。在气候宜人的雷德蒙德郊区，一栋木屋别墅，和同样网瘾难抑的人共同生活45天-90天。有专门的理疗师，有专门的健身教练，但饭要自己做，卫生要每天打扫，没有WiFi，允许带一个功能机，如果忍不住要查收邮件——就去“图书馆”。如此过上个把月，帮人“找回自己”。费用，2.6万美元，约人民币18万元。美国网瘾戒除中心这个项目的英文名就叫reSTART，已有8年历史，外观看起来平淡无奇。从西雅图雷德蒙德市中心往南开15分钟，一片树木繁茂、草长莺飞的郊区开阔地，一幢木屋别墅就是这个网瘾治疗中心的核心场地。别墅内有钢琴和吉他为核心的音乐室，有车库改造而来的健身房，以及大型郊区风格的厨房。别墅之外，则是一个占地不小的院子，有树屋、有鸡舍，有石头棋盘，更远的地方还有攀岩壁。这就是花费18万元能享受到的全部硬件设施了。其实跟美国郊区生活一般无二，但关键是：这里可不会有WiFi。这才是这笔钱花得最重要的地方。治疗网瘾方法一个治疗周期是45天-90天，具体时间视“恢复情况”而定，而且这是第一阶段。入住之后，先放弃各种上网设备，可以保留一个功能机，可以利用图书馆电脑收邮件，甚至可以偶尔上网买买买，但绝不允许打游戏。然后是每天戒瘾生活，美联社专门跟访了一天，留下这样的记录：18岁的Robel起了个大早，喂了马，喂了羊，还喂了一群猫。这不是唯一的活动，生活在一起的同学们，还要轮流做饭，各自承担不同的家务，互相照顾。牧场看上去很祥和，住在乡野的木屋里，可以生火，可以喂鸡，还有大片空旷的土地，可以尽情放飞自我。健身房有教练，每周周末都会组织“出去走走”。这是环境隔离实现的第一步。除了亲近自然，还有精神层面的疗法。每天的日常还有12步讨论会。少年们围坐在一起，按照12个步骤来慢慢认识自己的内心，知道瘾是来自哪里，如何去克服。总之，用正念 (Mindfulness) 与生物反馈 (Biofeedback) 来改善情绪和行为问题。当然，听起来波澜不惊、似乎就只是“清修”罢了。但就这样的方法，也救了很多人的“命”。口碑爆棚因为来这里的人，瘾大而脆弱。有的是网瘾让其迷失人生方向。21岁大学生Wes，一周有80小时在打游戏，两三天停下吃一顿饭。瘦了20多斤，挂了很多科，但自己根本控制不住自己，打游戏停不下来。28岁的Charlie Bracke，曾经因为严重游戏成瘾而丢掉了工作。回忆起经历，他说自己在4岁时开始玩游戏，9岁时候已经沉迷其中，但又没有资本安安静静当一个富二代死肥宅，游戏让他无法自拔，但也让他无法正常工作。还有有生命危险的例子。31岁的Peter，沉迷于网络羞羞的内容，每天都处在樯橹灰飞烟灭的状态中，已经到了不可不戒的地步，不然总有一天会车毁人亡。还有更多人是“以毒攻毒”，但非长久之计。20岁的大学生Christian，得了创伤性脑损伤 (TBI) 之后，一直靠大麻和游戏来“疗伤”。28岁的Seth，开车发生严重的事故，兄弟受了重伤，于是游戏成了他逃避现实世界的方法——全部的方法。类似这样的“患者”，这个网瘾治疗中心，前前后后已经接待了200多人。如果能够帮助他们重新开始新生活，那也算是拯救了这些人原本可以预见结局的人生。reStart还收到过儿童援助机构的捐赠最重要的是，这种戒网瘾的方式，被证明行之有效。一个疗程18万，跟被拯救的人生相比，又算得了什么？而且跟中国山东的网瘾治疗方法不同，这里走出的学员和家长，对此都赞不绝口。Bracke在这里待了半年，每天喂马劈柴、健身学音乐、到处走走，然后再也没有“复发”沉迷游戏中，变得更阳光乐观。还有学员评价说，在这里产生了更多积极向上的想法，比如通过正念方法，他懂得自我宽恕，并且提升了自尊心。也有家长的好评。一位学员母亲觉得reSTART的钱花得很好。她认为reSTART去年4月救了他孩子的命，让她的儿子有机会以不同的方式体验生活。虽然她儿子并不喜欢，但至少让他认识到健康生活对他的积极影响。还有家长在送孩子治疗回来后，生活节奏回归正轨，学习成绩也立竿见影。然后这位家长立马把reStart推荐给了一个朋友。reStart网站上有不少像这样家长的感谢信所以也很有意思，健康生活习惯的功效，原来如此强大。而且更值得深思的是，如此多的人需要花费18万，才能找回看起来并不难的简单生活。但这可能也就是“简单”的价值吧。也难怪硅谷富豪扎堆的加州帕罗奥图，手机信号会被刻意弄得差一些，好让生活更慢一些。讨论在继续不过美国这个网瘾戒除中心受到更多关注后，也有不少讨论随之展开。比如什么是“网瘾”，真有这样的东西吗？如何判断自己是不是有了“网瘾”并沉迷不可自拔？还有国外网友不认可这种“绝圣弃智”、“复得返自然”的方法，因为如今的社会哪儿还能离得开网络？但这些网友也承认，美国网瘾戒除中心的方式，确实在帮助学员养成好的生活习惯。或许你还也会好奇，这种治疗方式是如何开始的？这就需要简单介绍下reStart的首席治疗官Hilarie Cash，她是一名心理医生。1994年，Cash老师还在微软雷德蒙德总部工作，然后有一天一位20多岁同事来找她，说自己没法从一款多人在线游戏中脱身，以致回归单身、家庭破裂，但他根本控制不住自己。于是Cash老师开始用“回归自然”、“回归生活”的方式帮助这些人，并在其中让心理学发挥作用。这过程中，不仅有网瘾人群，还有不少抑郁倾向患者。自然环境、群居共处、音乐、健身和积极心理暗示，让这些人慢慢找回了自己。最后再8年前，Cash老师开始推出reStart项目，起步疗程的起步时间是45天，患者群居在西雅图雷德蒙德郊区，价格2.6万美元——18万元人民币。没想到效果和口碑在8年中不断累积，这个中心目前已“康复”了200多人，其中男生占了绝大多数，20-30岁占了大多数。不过现在也有针对青少年的项目，看起来更像个加长版夏令营，而且确实有不少家长愿意买单。然而这样的方法和模式是否适合中国国情，就不得而知了。毕竟18万的费用之外，中国山东还有杨永信，还有电击疗法，吓人着呢。你怎么看？

2019年债券市场还有多少“雷”？

　　编者按：做判断，大概是历史上最具风险却又最经久不衰的人类活动了。判断对象是什么，用的是哪一套模型和逻辑，如何看待变量，这些动作共同决定着人类未来的轨迹。比如大家关心的5G商用会促使哪些行业爆发，又比如你所在的城市房价地图会如何变化，再比如黄金会成为老百姓最信任的投资品吗，等等。新年伊始，我们就诸如此类问题给读者一些有诚意的预测。当然我们无法保证每一个结论都会被未来精准验证，但清晰地展示这个推导过程本身，可能也是您感兴趣的——请回答2019。　　2018年刚刚过去，债券市场的“雷声”令所有债市投资者敬畏。2019年，债券市场能否穿越雷区，能否成为投资者最信赖的配置产品之一仍然是最关注的话题。　　对于未来债市产品该如何配置，第一创业证券董事总经理、资产管理部负责人尹占华表示：“站在目前时点看2019年债券市场，应当谨慎乐观。利率债和强AAA信用债下行空间有限，配置中高等级信用债更稳妥。”　　信用债中AAA级别是最高的主体和债项评级。如果债市投资者对于债券发行主体的信用等级都逐渐上移，是否预示着2019年信用债市场风险依旧？2019年债市的“雷”还会“狂响”吗？　　平安证券首席经济学家张明表示，中国债券市场的“冰火两重天”格局在2019年有望得以延续。在利率债继续受到投资者追捧的同时，信用债市场的违约仍有进一步蔓延与扩大的风险。如果说2018年的违约主要集中在制造业企业，那么2019年的信用债违约就可能扩展至中小房地产开发商与中小地方融资平台。这是因为，针对地方政府债务和房地产市场的调控如果持续，那么规模更小的地方融资平台与房地产开发商就会承受更大的压力，债务违约的概率自然也会相应上升。　　“雷声”后的“顿悟”　　回望2018年，债市的“雷声”不断，不仅债券违约主体类型“遍地开花”，债券违约的数量也创出历史新高。　　根据东方证券研报统计，截至12月30日，2018年新增43家首次违约主体，创出2014年以来的历史新高，约占2014-2017年间全部违约主体的67%。从违约的债券数量和规模来看，2018年全年共有161只债券违约，规模合计1466亿元。　　2018年信用收紧，民企违约首当其冲。43家新增违约主体中民企有31家，国企有6家，其他类型企业（公众企业，中外合资等）6家，民企占比上升至72.1%。其次，2018年违约主体中大规模向上市公司主体蔓延。43家新增违约主体中上市公司有15家，占比接近35%，而这一比例在2014-2017年期间却仅有3家违约案例。　　一位券商固收部门的人士对记者表示：“2018年以来出现较多上市公司违约，主要因为上市公司在前期融资过程中大举投资，形成对外融资的依赖，但是2017年以来定增受阻、债券融资收缩，前期激进扩张的投融资模式逐渐暴露出问题。”　　另一大经验教训是，企业债务集中到期或者回售也是导致企业违约的一个重要原因。总体来看，东方证券表示，2018年违约事件频繁出现于投资端激进、融资端不稳定的企业，企业的投资模式与融资模式是需要关注的重点。　　是否“雷声”依旧？　　2019年信用债市场是否“雷声”依旧，对于今年的判断与风险预防更为重要，如此才可以更好地避免“踩雷”。　　其中，2019年信用债到期量是一个重要的指标，预示着来年企业偿还债务的压力大小。　　根据中金公司测算，截至2018年12月1日，2019年非金融类信用债到期量合计4.64万亿。其中除短融外的中长期债券到期量2.94万亿，比2018年和2017年分别增长11%和28%。长短期合计看，2019年全部非金融类信用债总到期量应该超过6万亿，相比2018年5.34万亿的总到期量增加15%左右。另外2019年全部信用债的总付息金额目前计算已超过1万亿，比2017年和2018年分别增长10%和3%。　　分品种看，公募公司债2019年到期量和回售量分别为2665亿元和7360亿元，较2018年增长38%和114%，合计增长86%；私募公司债2019年到期量和回售量分别为4610亿元和8803亿元，较2018年增长100%和49%，合计增长63%。尤其私募公司债2019年到期回售总量超过中票，是所有信用债品种中到期回售总量最高的。　　此外，2018年房地产行业已成为到期回售量最高的非城投行业，2019年依然如此，到期量2898亿元，进入回售量3959亿元，到期回售总量高达6858亿元，较2018年增长25%。其中AA评级及以下的到期回售量1760亿元，较2018年增长46%，占目前低评级存量的62%。　　中金公司表示，随着房地产到期回售高峰的持续，预计流动性紧张甚至出现信用风险的发行人可能增多。2018年末，中国房地产百强企业银亿股份有限公司出现3亿债券违约，投资者对于房企债券的风险也加大关注。　　尽管2019年信用债市场房企到期量风险加大，多位债券投资人士对记者表示，头部房企变现能力强，出现违约概率较小。但是对于部分中小房企，2019年恐面临较大压力，需警惕违约风险。　　对于市场上较受关注的民营企业债券，银河证券债券分析师刘丹认为，民营企业融资成本高，挤压其盈利能力，在紧信用环境下获得再融资的能力弱，违约事件显著增加。随着对民营企业政策关注度的提升，一些治理良好且财务杠杆率低的龙头民营企业的信用风险低，市场风险溢价仍偏高，看好龙头民企产业债的配置价值。　　但是，2019年投资者或许不会再谈信用债“违约”色变。经历了违约潮起的2018后，债市投资者会更加理性与倾向价值判断。　　中国社科院国家金融与发展实验室研究指出，债券违约是债券市场发展不可分割的一部分。成熟的债券市场，债券违约是“家常便饭”。当前债券违约之所以受到广泛关注，是因为人们长期习惯了刚性兑付，把违约视为“洪水猛兽”。没有违约，恰恰不是一个健康、成熟的债券市场。适当的违约，反而有利于中国债券市场更加健康发展，促进债市回归风险定价，有利于提高中国债券市场的效率。

“过山车”之下的燕郊购房人：房价从4万跌到不足2万

2017年，位于河北省三河市的燕郊经济技术开发区，财政收入79.88亿元，工业总产值636.43亿元。燕郊，这个由县级三河市下辖两镇两街道组成的开发区，财政收入甚至高于代管该县级市的廊坊市市政府所在地广阳区。换言之，这个与北京城市副中心仅一河之隔的“镇”，已经是“大身体小衣服”了。在河对岸的人们看来，燕郊只是个睡城，每天爆满的公交车载着寻梦者，穿梭于528米高的中国尊之下，北京CBD与燕郊镇的距离，与首都机场大体相当。而在河这边的燕郊新“镇民”眼中，这里是现有条件下的容身之所，不论好坏。正因如此，两种不同的视角之下，任何房产政策都足以让燕郊的房价天翻地覆，拉锯的房价背后，是人们矛盾的心理，想追的梦和安不下心的家。没有充足的产业，睡城的人只能去更大的城市寻找机会，如果社会民生投入不足，睡城的人只能是过客心态。期待京津冀一体化发展，会在不远的将来，让这样的城镇成为寻梦者真正的家园，而不再是投资客的乐园。面积仅有105平方公里的河北廊坊三河市燕郊镇，因跟北京隔河相望，距离北京市区仅30公里，涌入了大量来自北京的外来客，因此，这里也被外界称为“睡城”“北京的后花园”。旺盛的购房居住需求，让这里成了炒房客的“赌坊”。过去10多年，燕郊的房价如过山车一般。最近一年多更为明显：2017年3月之前，燕郊的房价曾被炒到接近4万多元每平方米，如今已经跌至不到2万元每平方米。《工人日报》记者前往实地走访，一探究竟。“楼市火的时候，我不会跟他这么耗”通过102国道，从北京进入燕郊，会经过一道跟北京长安街上很像的彩虹门，这是燕郊的一个地标。穿过这道门，就是燕郊著名的“售楼一条街”，这个小镇以最直接的方式迎接着来自北京的客人。记者在这条大街走访发现，一些售楼广告有着明确的目标群体指向，比如 “为北京的你致敬”等。一年多前，这条街被一些媒体描述成：道路拥堵，购房者络绎不绝。然而，记者看到大街上行人并不多，只有零星几个“销使”人员站立在寒风中，不少店面已经闭门。所谓“销使”，是销售使者的意思，主要任务是帮开发商带顾客到售楼处以及销售房源，除开发商发的保底工资外，还有带客户去售楼处产生的“带看费”和最终成交的销售抽成。这是燕郊楼市与其它城镇不太一样的地方，许多购房人并非冲着某个地段某个楼盘而来，他们看中的只是“燕郊”两个字，或者说，是广告商的“北京东”三个字。因此，在进入燕郊的主干道上，会有这样的“销使”存在。“带顾客到售楼处，如果顾客待满半小时，我会拿到90元。”在燕郊做了5年“销使”的王丽芳说，2016年和2017年初，楼市火的时候，她一个月能收入过万元。如今，来看房的寥寥无几，收入也少了很多。“带顾客到售楼处，端茶倒水陪着聊天，生怕他提前走了。”当天，王丽芳看到一位刚从一个售楼处走出来的年轻小伙，一路跟随他半个多小时，劝说其到实地看房，还不时给其介绍燕郊的风土人情。最终，在小伙的一再推辞下，王丽芳才罢休。“楼市火的时候，我不会跟他这么耗的。”燕郊的房价在过去10多年，一直起起伏伏，像过山车一样，房价的大涨大跌跟北京的房价、楼市政策息息相关。“除了当地人以外，在这里买房的人有3种，第一种人是北京本地人，在北京市区买不起房子，在这里买个大房子，比如老人把房子腾给孩子结婚，自己来燕郊住；第二种人是在北京工作的外地人，买不起北京房子或者没有购买资格，安家在燕郊；第三种人就是投资者了，有北京的，也有全国其它地方的。”在燕郊楼市工作多年的一名销售人员说，“前两种其实算是‘刚需’，这条路直走下去就是北京的国贸，如果只有投资客，燕郊不可能拥进这么多人。”首付免息分期付款燕郊到底有多少外来人口，各方数字不一，但有一个数字可见端倪，整个燕郊高新区，中小学及幼儿园有141所，二级以上医院有11家，各类医疗机构总计330多家。仅医疗卫生机构数量一项，已经超过了北京市16个市辖区中的3个。在庞大的常住和外来人口数量影响之下，这样的民生设施规模，已经远远超过县级市内4个镇街的体量。燕郊房价首次大涨是在2010年。当年北京出台限购政策，规定对拥有两套及以上住房的本市户籍家庭暂停售房，连续5年(含)以上在本市缴纳社保或个税的非本市户籍家庭限购1套住房。在北京限购政策溢出效应下，燕郊房价突破万元大关。燕郊最近的一轮房价上涨，则是在北京副中心建设、平谷线地铁修建等多重利好的背景下进行的。到2017年初，燕郊一些楼盘的房价涨至接近4万元一平方米。然而，随之而来的是几轮限购政策：2017年3月，廊坊市主城区、北三县、固安及永清限购，外地户籍限购1套且提高首付比例；2017年4月，三河市限购实施细则出台，将廊坊市的限购政策具体落地；2017年6月，廊坊市限购升级，外地户籍需有3年社保或纳税证明，本地户籍限购2套。这些限购政策，使得北京市户籍居民和在北京工作的非京籍居民，难以在燕郊购房，而投资客则开始将目光转向廊坊市的南面而非北面，那里的投资地域，不只是几个乡镇。限购政策迅速让燕郊楼市降温。一家房产中介机构的成交记录显示，去年11月，燕郊美林湾一套2室1厅，面积为89.07平方米的房子的成交价为155万元，而去年3月同户型、同面积的房子成交价为292万元。记者走访燕郊多个售楼处看到，看房的只有零星几个人，而销售人员则多达十几个，甚至几十人。售楼处的销售人员多数坐在椅子上，埋头玩手机。尽管看起来不景气，但是销售人员仍旧卖力地给看房者灌输着燕郊的各种利好。在购买政策上，有些甚至给出了首付免息分期付款的条件。在一家40年产权的商住房售楼处，销售人员告诉记者，首付可以分两年付和三年付，两年付第一次只需给10%的首付款，剩下的按月付；三年付，第一次则需要给20%的首付款，剩下的按月付。“都是免息，不同的是，两年付，房屋总价的折扣会更低一些。”在另一家70年产权的住宅类商品房售楼处，销售人员则表示，由于限购政策规定非当地户籍需交3年社保或纳税证明才能买房，所以开发商允许购房者分3年付清首付，等到购房者拿到购房资质再网签。买上房过好日子的故事但是，这样的付款模式，得不到法律保护。根据住建部、央行、原银监会此前联合印发的《关于规范购房融资和加强反洗钱工作的通知》要求，房地产开发企业、房地产中介机构不得为购房人垫付首付款或采取首付分期等其他形式，变相垫付首付款。有业内人士表示，如果首付都是借的，一旦房价出现波动，对于购房者来说就很容易出现断供。房价的起伏，让很多人尝到了的酸甜苦辣的不同滋味。一些通过房屋买卖过上好日子的故事一直在流传。比如，天洋城某位购房者2009年以开盘价4000每平方米的价格购买了一套房，后高价卖出，净赚60多万元。2015年，他又以1.5万元每平方米的价格投资了小区另一套房子，在2016年以3.5万元每平方米的价位卖出，又净赚了200万元。随后，在大厂换了一栋别墅。“我去年在燕郊投资了一套90多平方米的房子，房子白送，只要你还月供就行。等你有了购房资格，配合你过户。”王福边开车，边苦笑说。他是常年往返于北京国贸和河北燕郊之间的黑车司机。40多分钟的车程里，房价是乘客们谈论最多的话题。王福没有透露他购买的具体小区，但是他说，尽管燕郊现在的房价下跌很多，但是对未来仍有幻想。“过一条河就到了北京副中心，而且一直关于燕郊的各种传言。这两年准备过苦日子，以前抽40多元一包的烟，现在抽十几元一包的烟。以前从国贸到燕郊，乘客给15元才会拉，现在10元也能拉。”王福说，他投资少，自己暂时还能扛住。那些投资了多套房子被套的人，这两年肯定不好过。“燕郊全是楼和人，那些传言怎么可能是真的？”在燕郊待了10多年的出租车司机李全分析说， 2008年他花了3000多元一平方米的价格在燕郊买了房，见证了几次房价上涨和大跌，“反正自己住，只要不跌到3000多元一平方米就行。”返回北京的路上，售楼大街上“销使”人员分发的广告依然还写着，“去买！下一个望京！”而在手机地图上，进京检查站前的道路，还是一如既往的深红色。

蹊跷假手机案牵出上市公司财务造假 深圳恒波庭辩承认虚增业绩

　　2018年6月22日，鸿讯物流公司深圳仓库。　　按照中邮普泰通信服务股份有限公司（以下简称“中邮普泰”）、北京中邮普泰移动通信设备有限责任公司（以下简称“北京中邮”）和深圳市恒波商业连锁有限公司(以下简称“深圳恒波”)之间的采购合同，本该出现在货物箱里的是三星、华为手机，但开箱后看到的却是手机机模或无法开机的无品牌手机。　　甚至，合同中采购的只有华为和三星2个品牌的手机，而货物箱的货品中却出现了“苹果”手机（但无法开机验证）。　　中邮公司（指中邮普泰和北京中邮）后起诉深圳恒波，诉讼金额1.4972亿元。　　让人跌破眼镜的是，这桩蹊跷的假手机引发的合同纠纷案，却逼得深圳恒波在庭辩时承认自己财务造假虚增营收。　　《证券日报》记者查看了中国庭审公开网的一审庭审录像，深圳恒波当庭承认其为制造银行流水虚增业绩，参与到了中邮公司与商人张银周的供应链交易之中，为中邮公司及张银周控制的多家公司提供交易通道。　　被告反诉原告　　合同纠纷陷罗生门　　公开资料显示，深圳恒波是上市公司三峡新材全资子公司，是一家手机等电子产品零售商。中邮普泰、北京中邮是央企中国通用技术集团（控股）有限责任公司下属的国有企业。　　2018年8月11日，三峡新材发布了一份《关于全资子公司涉及诉讼的公告》(以下简称“公告”)。　　公告显示，因合同纠纷，中邮公司在深圳市罗湖区人民法院起诉三峡新材全资子公司深圳恒波，涉及案件23起，诉讼金额1.4972亿元。　　根据三峡新材的公告，原告方面中邮普泰、北京中邮诉称：原告（需方）与深圳恒波（供方）签订了《销售合同》，约定由深圳恒波向原告供货（手机），质量标准为“原厂全新”，交货方式为供方分批次/一次性发货至指定物流仓鸿讯物流有限公司（中邮普泰及北京中邮关联公司），原告已签收，并已支付相关货款。但原告在对外转售部分产品后，发现剩余尚未售出产品与合同约定应由深圳恒波交付的标的物完全不符。　　原告方面认为，深圳恒波未按照《销售合同》的约定交付货物，构成违约。同时向法院要求，判决深圳恒波返还货款合计金额约1.5亿元。　　彼时，深圳恒波称，在得知案件后，与北京中邮、中邮普泰等积极沟通，为避免案件影响公司正常运营，深圳恒波向原告提供了部分物业作为保障。　　如今，深圳恒波对该案有了不一样的看法。三峡新材在12月9日的公告中披露，深圳恒波依法应诉，已经按照合同约定履行义务，不构成违约，而该案涉嫌供应链诈骗犯罪，深圳恒波已向公安机关报案。　　广东省深圳市罗湖区人民法院的裁定内容认定，本案在审理中，深圳恒波主张本案涉嫌供应链诈骗犯罪，已向公安机关报案。法院认为，该案涉嫌犯罪，决定将该案材料移送公安机关处理，裁定驳回原告对深圳恒波的起诉。　　而中邮普泰、北京中邮不服一审裁定，目前已向广东省深圳市中级人民法院上诉。　　手机模型当真手机卖　　1部手机只赚1块钱　　从被诉违约到反诉诈骗，深圳恒波与北京中邮、中邮普泰的合同纠纷让人一头雾水。　　目前已知可确定的信息是，罗湖法院已经对涉案货物进行了现场勘验（现场随机开了4箱手机），恒波公司向中邮（指中邮普泰和北京中邮）所交送来的货物，多为“三无手机”“或以手机模型冒充真手机”、“型号与采购约定型号不符的手机”。中邮向恒波采购的只有华为和三星2个品牌的手机，而恒波提供的货品中甚至出现了“苹果”手机（但无法开机验证）。　　以上勘验结果有法院记录。　　另据《证券日报》记者从中邮公司处了解，恒波公司辩称，货物是向上游四家供货商采购，恒波公司并不知道货物详情。但经中邮事后了解，中邮的下游购货商与恒波公司上游供货商实际为一人控制，该人通过自卖自买“假货”，为其公司及恒波公司虚增贸易额，后因资金周转问题，造成其下游购货公司无法按时提货而暴露。　　据《证券日报》记者查看庭审记录，这个一手控制下游购货商和上游供货商的人叫张银周。　　经查询工商登记信息，张银周在北京中邮展鸿通信设备股份有限公司持有94%的股份。在法院审理中，恒波公司主张：张银周还实际控制着北京三杰时代、嘉华网信、南宁众益、海南中邮展鸿其他4家公司。　　是海南中邮展鸿、北京三杰时代向中邮2家公司签订了23份销售合同，采购手机。　　对于为深圳恒波走流水虚增业绩，张银周在接受《证券日报》记者采访时讲述了其中原委。张银周称，2015年深圳恒波借壳上市需要业绩流水，找到他帮忙，出于个人感情和为日后与恒波平台建立合作的考虑，张银周答应了帮忙。　　“2015年就是纯为了走流水，2000元进2000元出，但2015年底恒波表示，平来平走不符合财务制度，容易被监管机构盯上。于是恒波约定，单价2000元以下的手机每部象征性地增加1元钱，2000元以上的手机每部象征性地增加2元钱。”　　对此，深圳恒波代理律师庭辩时直言，“我们只赚两块钱的通道费，这是恒波公司应该反思和检讨的。”　　手机分销毛利逐年下降　　传统手机分销疯狂关店　　潮水退去才知道谁在裸泳。　　这起复杂的合同纠纷谁是谁非尚待法院作出判决，但手机分销行业的窘境已显露无遗。　　作为上市公司的深圳恒波，要靠虚增业绩制造银行流水。而中邮普泰官网的介绍，还停留在宣传自己是诺基亚、摩托罗拉、索尼爱立信、夏新等手机品牌最重要的全国分销商。这些已经消失或在市场份额统计中只能归为“other”的品牌，恐怕也无力为中邮普泰贡献多大力量。　　而据张银周表示，2015年那几年他的业务确实做得挺大。不过，张银周所实控公司北京中邮展鸿通信设备股份有限公司，于2017年12月披露的一份公开转让说明书显示，2015年至2017年上半年，该公司最大的客户是深圳恒波，且所占营收比例逐年升高，分别为16.29%、30.77%、41.66%。而该公司近年来最大的供应商，正是中邮普泰。　　目前，国内手机行业受电商冲击影响，批发和零售的毛利率逐年下降，整个手机分销领域并不景气。　　第一手机研究院院长孙燕飚告诉《证券日报》记者，华米OV（华为、小米、OPPO、vivo）已经主导了中国市场，分销商的话语权越来越低，华米OV对渠道的把控能力越来越强，分销商资金平台的作用体现不出来。传统分销渠道今年下半年在疯狂关店。

七亿投资款被指输送至劣质公司 大成创新尽调成摆设？

　　2018年12月19日，数十名投资者来到中国人保资产的办公地点讨要说法。已延期1年的资管计划，到底该如何处置仍没有答案。中国人保资产作为资管计划管理人大成创新资本管理有限公司(下称“大成创新”)的股东方，采取回避态度，现场一位胸前佩戴“PICC”(中国人民保险集团)标志的工作人员告诉投资者网，希望投资者采取法律途径来解决问题。　　据投资者网现场了解，214名投资者所投的产品为“大成创新资本-岁兰千里并购1号系列专项资产管理计划”(以下简称“岁兰千里并购基金”)，共三期，成立时间为2015年12月15日、22日、25日，总规模为7亿元。上述基金本应于2017年12月15日到期退出，但延期了1年至2018年12月15日，岁兰千里并购基金仍未完成退出。投资者已开展了长达半年多的维权之路，12月19日，数十名投资者来到中国人保资产办公地点，公司没有人下来接待投资者，采取回避态度。　　此前，11月15日，投资者提供的一份会议纪要显示，参会人员就岁兰千里并购基金退出问题的解决进行了商讨。参会人员包括大成创新总经理邓韶勇、百岁兰董事长杨宇禧、岁兰千里并购基金部分投资人等总计40余人。会议上，大成创新、百岁兰均表明自己愿意解决问题的决心，但是针对投资者要求的退还管理费的要求，大成创新、百岁兰都表示需要回去汇报，承诺12月15日给出答复。但是，投资者并未收到上述公司的解决方案。　　12月19日下午，当投资者网见到数位投资者的时候，他们已经被中国人保资产安置在一家酒店的会议室。投资者李先生告诉投资者网，“我们都是全国各地赶来的，这款产品共有214个投资者，来了2/3，今天已经是我们在上海待的第四天。”　　李先生说，现在我们主要聚焦于几个问题，一是，购买产品之前，他们宣传得像是固定收益类产品，而不是股权投资产品；二是，无底线包装这三家标的公司，财务造假明显；三是，投资者的钱投入不到半年时间，保千里实控人庄敏就利用其控制的公司，通过大量的购销合同将这三家标的公司的投资款转移出去了。　　近期，证监会公布的一份行政处罚决定书显示，银信资产评估被处罚的原因在于保千里重组期间，对保千里伪造的9份协议未实施有效的评估程序，导致保千里评估增值26.25亿元，增值率为1021.09%。如此看来，保千里及其实控人庄敏“造假”已不是新手。　　投资者网致电中国人保资产客服热线询问，对方表示，撒承德(大成创新的法人)目前不在上海办公。中国人保财险的相关负责人告诉投资者网“不清楚这件事情，我也是从新闻上看到的。”随后，投资者网向中国人保资产发送采访函，截至发稿，对方未作任何回复。　　虚假宣传？　　“事情经过是这样的，他们给我们推销产品的时候表示投资100-300万元有8.3%的收益，300万元以上有8.8%的收益，但实际上是股权投资，他们把它包装成固定收益类的产品”，李先生向投资者网表示。　　随后，李先生提供给投资者网的岁兰千里并购基金的宣传资料显示，委托人参考分红基准，认购金额为100万(含)-300万(不含)，为8.3%/年(参考分红基准)+系列资产管理计划所获得总浮动收益的50%；认购金额为300万(含)的，为8.8%/年(参考分红基准)+系列资产管理计划所获得总浮动收益的50%。　　“利益分配”一栏显示，投资人分红基准收益按年分配，本金及超额收益按照本金后超额收益的顺序，在系列资产管理计划终止时进行分配。发生系列资产管理计划延期的，资产管理人于系列资产管理计划成立后满24个月之日及系列资产管理计划延期终止日向投资人分配。　　诺亚控股私募股权研究总监汪波告诉投资者网，这类资产是私募股权产品，即PVC产品。无论是转让股份、IPO、新三板、并购等，都是主要的退出方式。很多项目没有方式退出或者可能失败了，因为他一直处于投资期，一个基金不可能只投一个项目，这个基金里面可能有十个项目。按照实际的投资情况或者退出情况，管理人会陆续拿到钱，也就是所谓的资金回流。之后，就会分给投资者。　　“当中就没有非常硬性的benchmark(基准)。因为有两点原因，一是，如果产品一直没有项目退出，或者说没有投资的，那他就一直没有钱回来，如果没有钱回来，就不可能分红；还有一种是，他真的投得不错，有几个项目成功上市，肯定能够退出，退出之后就有回款，回款的方式也是两种，一种是按照之前约定的，比如高出5倍的收益部分，按照20%和80%进行分配，也就是GP、LP，另一种是全部项目全部退出，统一一起分配”，汪波补充道。　　投资者吴先生指着合同上的一个公式称，看，里面有“8.3%”、“8.8%”，是固定收益类产品吧。但业内人士告诉投资者网，“按理来说，这个公式并不表示固定收益率，合同里面这么写，没有问题。”　　同时，当初的宣传资料显示，“特定投资方法及投资对象可能引起的特定风险”和“延期分配风险”的具体内容已经将投资风险进行了说明。　　“特定投资方法及投资对象可能引起的特定风险”的内容显示，本资产管理计划主要投资于由深圳市百岁兰投资管理有限公司和深圳中保大成产业投资管理有限公司作为普通合伙人(其中，深圳市百岁兰投资管理有限公司作为执行事务合伙人)的深圳市岁兰千里产业并购基金合伙企业(有限合伙)有限合伙财产份额，本计划的投资收益的实现依赖于获得有限合伙企业分配的投资收益，若有限合伙企业所投资的股权因监管政策、市场环境、自身经营等因素的影响无法在本资产管理计划合同期限内上市或溢价出让的，则可能间接导致本资产管理计划无法及时获得相应的投资收益，进而影响资产委托人的利益。有限合伙财产份额的转让缺乏公开的交易市场，可能导致本资产管理计划出售有限合伙财产份额需要较长的时间或无法出售，导致本资产管理计划财产无法变现或及时变现。　　“延期分配风险”的内容则显示，资产管理计划存续期间届满时，如资产管理计划财产未能全部变现的，资产管理计划延长至委托财产全部变现为止。相应的，资产委托人可能无法及时、足额获得收益分配。　　投资者王先生告诉投资者网，投资的这两年时间给他们转移财产创造了时间，是拿我们的本金付给了我们的利息。现在跟我们说，每人分2.9%，我投资者了150万元，短信刚通知，管理人给我的尾号9800的借记卡账户打了4.48万元。　　随后，王先生提供了此前的入账记录，150万元按照8.3%来分红，总金额12.45万元。对方账户名称为大成创新资本管理有限公司，附言为岁兰千里-分配。　　汪波还称，不能说所有的私募股权产品都是每年固定时间分红的，肯定是每个产品或者基金都会有不同的实际投资情况，包括不同的交易条款设定，没有统一的标准。但是，单个产品的标准肯定是在交易条款中的，或者说投资者买之前肯定能够看到的，之后按照规则进行。　　造假质疑　　李先生还称，大成创新一开始都没有给我们关于三家标的公司的尽调报告，是两年之后才给我们的。这三家公司实际上都是和保千里实控人庄敏、保千里密切相关的，它们的资产质量都很差，都是不值钱的烂公司，存在财务造假问题。　　2016年4月，岁兰千里并购基金以4亿现金购买武汉赫天原股东25%股权，估值16亿元。但与16亿元的估值形成鲜明对比的是，在基金入股之前，武汉赫天业绩状况并不理想。截止2015年12月31日，武汉赫天总资产为2.9亿元，净资产1.17亿元，总负债1.73亿元。　　同时，武汉赫天2015年营业收入1.55亿元，净利润3779万元，其中，向保千里销售收入4672万元，毛利率55.62%，贡献毛利2598万元，占总毛利的66%；2015年前3大客户均为保千里控制的公司，不含税销售收入9373万元，占总收入60%，其中应收帐款4739万元，占公司当年含税收入的43%。　　2016年11月至2017年8月，预收深圳市保千里有限公司货款2.6亿元，至今没有交货，发货相关物流运输单据不完整，销售签收单大部分没有保千里的签字；同时，武汉赫天向庄敏引入的四家采购方采购，预付款项2.9亿元，至今也没有收到采购货物，且预付货款没有退回。　　2016年9月，岁兰千里并购基金增资1.82亿元，占天津嘉杰股权的35%，投前估值3.38亿元，投后估值5.2亿元。　　根据亚太会计师事务所出具的尽职调查报告，截止2016年6月30日，总资产8192万元，总负债6419.6万元，所有者权益1773万；应收帐款余额3600万元，占总资产8192万元的40%，同时还有应付货款3000万元，存在极大经营风险。其2016年上半年营业收入5997万元，2016年前5大客户中，公司向深圳市保千里电子设备有限公司的销售金额占收入比例高达75%。　　原股东承诺2016、2017、2018年扣非后归属于股东净利润不少于3500万、4500万、6000万，而2016年上半年公司的净利润仅为727万元。　　但奇怪的是，2016年公司实现净利润3676万元，大部分是应收保千里和庄敏关联公司的帐款。2017年实现净利润1470万元，大部分是应收帐款。　　目前存在大量应收帐款1.5亿元，均为应收保千里和庄敏关联公司，账期长于一年，根本无法回收。公司的部分销售流程没有完整的物流运货单，没有销售客户对账单，此外，天津嘉杰的部分采购没有供应商的送货单，或者没有供应商的仓管、送货人签名，采购往来帐款期末未见对账单。　　2016年1-6月，天津嘉杰的智能模块及系统相比2015年少了7000台左右，但是销售金额却增加了1.5倍，不符合情理。安防监控设备减少6000台左右，减少80%，安防销售收入减少50%；但技术服务类销售金额增加了2.5倍，明显财务瑕疵。　　岁兰千里并购基金进入广州澳视的时间是2016年11月，进行了2.2亿元的增资，占股44%，投前估值2.8亿元，投后估值5亿元。　　根据亚太会计师事务所尽职调查报告，截止2016年6月30日，广州澳视总资产1.06亿元，总负债6320万元，净资产4434万元，2016年上半年营业收入897.69万元，净利润-248.85万元。　　尽管净利润如此之差，但是原实控人承诺2016、2017、2018、2019年扣非后归属股东净利润为500万元、3000万元、4000万元、5000万元。　　在主营业务、营业成本没有变化的情况下，2015年度毛利相比2013、2014年度提升20个百分点；净资产收益率提升了30个百分点，翻了7-8倍。　　2016年1-6月份营收897万元，相比2015年营收4035万元下滑80%；2016年1-6月营业成本1142万元，大于营收。2016年6月30日其他应收款5016万，比2015年增长了10倍，而上半年营收仅897万元，2015年全年营收为4035万元。　　2016年上半年前五大供应商采购比2015年增长4500万元，全部购自保千里全资子公司。2016年11月获得投资后，向保千里子公司购买云屏硬件13350台，实际到货3212台，预付款项至今没有收回。　　同时，报告期内，公司“E街E铺”项目中的所有智能云屏皆从保千里全资子公司彼图恩科技进行采购，公司对彼图恩科技存在较大依赖的情形。　　近期，证监会公布了一份对银信资产评估、梅惠民、李琦、龚沈璐的行政处罚决定书，其中，银信资产评估被罚没400万元。银信资产评估被处罚的原因在于保千里重组期间，对保千里伪造的9份协议未实施有效的评估程序，导致保千里评估增值26.25亿元，增值率为1021.09%。　　这三家公司的财务不仅存在造假嫌疑，同时，在岁兰千里并购基金投资之前，多位股东以低价突击进入三家公司股权。　　投资者提供的武汉赫天尽调报告显示，“2015年6月4日，新时代激光召开股东会并通过决议，增加注册资本至1.07亿元，吴文峰、刘桥、刘华分别认缴注册资本3041万元、2675万元、1284万元”，总共增加了7000万元。武汉赫天2016年年报显示，“股本溢价700万元系2015年股东增资7000万元，实际货币出资7700万元，按10%股本溢价出资形成。”　　之后岁兰千里并购基金以4亿元购买了武汉赫天25%股权，估值16亿元，总股本1.07亿股，因此每股价格14.95元/股。吴文峰和刘桥从入股到套现，只花了10个月时间，翻了12.59倍。　　业内人士告诉投资者网，对那些净利润为正的公司，参考同行业总资产、净资产规模差不多的上市公司的估值水平，比如市盈率和市净率估值，取几家上市公司市盈率或市净率平均值；周期性行业目前市盈率估值不准确，参考市净率估值；净利润为负营业收入比较好的科技型企业，用市销率估值。除此以外还要参考行业指数和市场走势等信息，如果这个行业目前比较低迷，即便市场整体估值水平较高，但公司估值还要下调。另外要参考这个行业过去五年的估值平均水平和行业当前估值水平，是不是低于或高于历史平均水平或最高、最低水平，还要参考投资者对这个行业目前的态度等，综合考虑。总之先找五六家同行业规模差不多的上市公司，看看上市公司估值水平，然后选择目标公司估值水平。　　投资者提供的资料显示，以武汉赫天为例，2015年净资产收益率为63.84%，对标上市公司舜宇光学ROE仅有16.48%；天津嘉杰的对标公司亚安科技被索芙特收购，整体估值为5.5亿元，13.75PE；广州澳视给予54.95PE，对标公司国游网络PE9.6。明显不合情理。

最强游资操盘路线图曝光！他们主要出现在哪？玩过哪些股票？

　　龙虎榜历来都是A股游资大佬们比武的擂台，普通投资者作为追随者，虽无法近距离观摩和模仿游资大佬们的打法，但透过席位的一进一出，阵地的变换腾挪，管窥他们赚钱策略。因此，每一年龙虎榜的洗牌都牵动着A股投资者敏感的神经。　　过去一年里，龙虎榜百强营业部出现“大换血”，40家“新贵”营业部晋级行业百强，前十强更是有7家已改头换面。　　前十营业部“大洗牌”　　据数据统计显示，以成交金额计，2018年龙虎榜前一百名的证券营业部(剔除机构专用、深股通专用、沪股通专用席位)累计成交金额为3590亿元，同比下降24%。　　西藏东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部，以196亿元的成交总额荣膺榜首。　　华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部、中信证券上海分公司分列第二、第三位，交易额分别为111.76亿元、95.95亿元。　　与2017年相比，前十营业部中有7家已新人换旧人，仅3家老牌在列，分别是华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部、华泰证券厦门厦禾路营业部以及国金证券上海奉贤区金碧路证券营业部。　　而2017年龙虎榜冠军，被业界封为“龙头发动机”的中信证券上海淮海中路营业部则不幸掉出百强队列；江湖上号称“佛山无影脚”的光大证券佛山季华六路证券营业部亦滑至百名开外；徐翔一度潜身的国泰君安江苏路营业部的排名也从第4名降至第19名。　　证券经纪业务向来“强者恒强”，龙虎榜也不例外。以龙虎榜实力排名计，华泰证券、国泰君安证券和中信证券雄踞百强营业部榜单的前3名，三家公司分别有11家、7家、7家营业部上榜。　　游资前三名青睐这些行业及个股　　那么，去年最为活跃的前三大游资大本营究竟深度参与了哪些个股呢？　　实力排名第一的西藏东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部，参与度最高的三个个股分别是汉嘉设计(24次)、明德生物(24次)、捷佳伟创(23次)。　　而其最青睐的行业是汽车(34次)、化学制品(27次)、通信设备(26次)。　　摘得榜眼的华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部，频繁交易的前三个个股分别是恒立实业(5次)、神雾节能(4次)、乐视网(4次)。　　其最偏爱的行业是汽车(15次)、通信设备(14次)、互联网服务(12次)。　　名列探花的中信证券股份有限公司上海分公司，交易最多的是罗牛山(13次)、乐视网(7次)、诚迈科技(4次)。　　该公司最热衷的行业是计算机软件(15次)、房地产开发(7次)、化学制品(6次)。　　研究这些营业部的具体交易数据，有些规律耐人寻味。　　以西藏东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部为例，该营业部参与交易的股票数量极其庞大，常在一个交易日内登上十余只甚至达到二十只以上。　　不过，该席位虽上榜次数遥遥领先，但在单只股票上的投入金额与传统游资相比存在很大差距，因此市场对其营业部的定位更偏向于散户聚集地。　　40家“新贵”营业部挺进百强　　与上年同期相比，龙虎榜百强营业部可谓大洗牌，40家营业部“新贵”冲出重围，杀入百强。　　中信证券上海分公司以329次上榜、95.95亿元的成交额稳居“新贵”营业部实力排名榜首位。　　平安证券广西分公司居次席，全年成交45.66亿元、上榜442次。　　华鑫证券杭州飞云江营业部排名第三，全年累计成交39.59亿元、上榜446次。　　此外，综合实力排名前茅的“新贵”席位还有天风证券深圳平安金融中心证券营业部、国盛证券宁波桑田路证券营业部、安信证券南昌胜利路证券营业部、长江证券上海世纪大道证券营业部等。　　从晋级速度看，银河证券北京建国路证券营业部、招商证券深圳后海证券营业部、华鑫证券杭州飞云江证券营业部等券商进阶神速，排名同比上升了2000多位。　　平安证券广西分公司、华鑫证券乐清双雁路证券营业部的表现也非常抢眼，排名提高了1000多名，上述席位均进驻了2018年的龙虎榜百强榜。　　弱市中游资活跃度不跌反升　　尽管2018年A股趋势性下行，市场热点散乱，但游资交易热情并未减少。　　弱势中的游资反而加快资金周转，交易频率逆势增长，龙虎榜百强营业部的前十席位的平均上榜次数971次，较2017年的738次增长了三成多。　　2018年最活跃的营业部仍是西藏东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部，该营业部以全年累计上榜2257次登上冠军宝座，其上榜次数较2017年的第一名高出802次。　　历来以资金雄厚著称的深圳游资在2018年继续保持较高的交易活跃度。细究2018年妖股的炼成之路，深圳游资戏份颇重。　　中泰证券深圳欢乐海岸营业部、华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部，表现最为突出，两者分别主导了上半年与下半年的短线市场。前者参与了万兴科技、盘龙药业、华锋股份、宏川智慧等多只短线牛股的炒作；而后者则在妖股恒立实业上大展身手，据估算，该营业部在恒立实业上的盈利超过40%。　　而传闻中的老牌游资“温州帮”栖身席位却在2018年逐渐收手。银河证券温州锦绣路证券营业部在上的实力排名从2017年的603名跌至2247名；中信证券杭州四季路证券营业部从27名跌到98名。　　金融科技助力新一代游资上榜　　一位不愿具名的资深券商人士告诉记者，游资要上榜除了需要具备一定的资金量优势以外，对交易通道的速度、系统的稳定性、接入系统的体验度等，对券商提出很高的要求，可以说，其背后是券商综合金融服务能力的比拼。　　华泰证券武定路营业部相关人士表示，公司之所以聚集了市场上最活跃的游资，是因为公司可以为游资提供多元化的综合金融服务。　　据其介绍，一些在A股沉浸多年投资者会自行摸索出来的赚钱策略，但这些策略往往不够完善，而华泰证券可以帮助这些客户优化策略，删除策略冗余，使之变得更为简洁有效，加上华泰证券稳定高效的系统软件，使得客户的交易策略在执行层面达到最优。此外，营业部还不定期举办客户沟通见面会，为游资搭建交流平台。　　华鑫证券信息技术部负责人陈杰表示，近年来，华鑫证券在金融科技方面下足了功夫，并自主开发了N视界投资平台。这个平台不仅提供具有一流速度的交易系统，还提供系统定制化服务。　　中泰证券科技研发部总经理何波表示，中泰证券为量化私募量身打造的XTP极速交易系统，是少有的券商全自主研发的极速柜台系统，解码延迟做到了纳秒级，券商内部穿透时间仅需35微秒。　　何波进一步介绍道，XTP极速交易系统不仅交易速度快，而且系统的风控措施全面，接近20条的风控指令，不止包括验资验券，还有针对异常交易、乌龙指等专项的涌浪单检查。

这只资管产品被曝净值归零！背后原因令人唏嘘

　　百亿私募九鼎集团的旧事又爆雷了。　　1月5日，某微博知名财经博主称，“网友爆料：九鼎某理财产品爆仓，15年买的6个月+6个月的产品，延后了四年之后，告诉投资者：净值归0了。”　　据这份流出的函件显示，该产品是2015年6月9日成立的“米多资产-九鼎投资定向增发投资基金2号”。　　参与九鼎百亿定增的基金被曝净值归零　　网上流传的这份沟通函，是由该基金的管理人米多(北京)资产管理有限公司向其投资人发出的。　　函件显示，“米多资产-九鼎投资定向增发投资基金2号”成立于2015年6月9日，期限6+6个月，由中信建投托管。　　该基金的全部资金由米多资产按合同投资于“重庆信托-九鼎共赢2号集合资金信托计划”。而该信托计划，又全部用于参与新三板挂牌公司九鼎集团2015年震惊业界的百亿定增，以20元/股的价格购买了1亿股股票。　　在2016年2月经过权益分派后，该信托计划持有九鼎集团约2.73亿股，转增后价格约7.33元/股。　　然而事情到这里并没有结束。2015年6月开始，九鼎集团便因重大资产重组公告停牌，一停便是近3年，产品也迟迟无法退出，只能不停延期，而九鼎则到2018年3月末才复牌。　　众所周知，在九鼎集团停牌期间，资本市场从2015年那轮牛市顶峰跌落，新三板成交指数也出现暴跌，加上金融严监管态势，复牌后的九鼎股价一路暴跌至0.8元左右，与当年的定增价相去甚远。　　目前，其最新收盘价报0.92元/股，与停牌前收盘价6.83元/股相比，跌幅高达87%。　　函件称，根据九鼎财报，其归属于股东的每股净资产为1.76元/股，与目前股价还有较大倒挂空间。同时，新三板流动性变差和监管目前对九鼎的持续调查，也是其股价低迷的主因。　　为此，米多资产就该产品给投资人提出了两种方案：　　一是产品继续延期一年，由劣后级投资人垫付优先级利息，确保产品存续，以便在2019年的不确定性中寻找确定性机会；　　二是按目前价位退出，由于基金投资的是该信托计划的中间级，因此在扣除优先级本金和利息后，净值归0。　　同时函件称，据九鼎集团反馈，针对监管和股价低迷的情况，其也在积极应对，包括调整运营策略，聚焦投资主业，有意向处理公司较大市值的几个业务板块。并称与九鼎同一实际控制人的借贷宝正在谋求港股上市，预期2019年可能实现。　　米多资产和九鼎啥关系？　　公开信息显示，米多资产成立于2015年3月，注册资本1000万元，同年5月备案为私募基金管理人，法定代表人王晰，旗下备案基金超过100只。　　仅从命名上看，旗下多只基金参与了九鼎及其关联公司的投资，比如九鼎的定增、九鼎旗下互金平台九信金融的定增，此外还发行了九鼎军工防务私募基金、九鼎股权收益权投资基金等。　　天眼查显示，米多资产控股99%的大股东为米多财富，是一家三方财富管理平台。而米多财富的股东中，九鼎集团现任总经理黄晓捷持股比例达7.45%。　　而在今年3月的一份股权质押公告中，九鼎集团称股东同创九鼎投资控股有限公司与米多资产不存在关联关系。　　但天眼查信息显示，黄晓捷却是同创九鼎投资控股有限公司持股25%的大股东之一。　　19只资管产品参与九鼎百亿定增　　浮亏严重　　实际上，2015年九鼎那次定增声势浩大，20元/股，定增5亿股，募资百亿，一度将九鼎推向千亿市值。据当时的公告披露，共有22名投资方参与，包括19只资管产品和3名自然人。　　其中，重庆国际信托旗下九鼎共赢2号、3号、4号合计出资约29亿元，前述2号资金信托出资最多，20亿元；西部证券旗下“西部恒盈招商快鹿九鼎投资1号集合资产管理计划”出资20亿元；另有两家基金或子公司旗下资管产品参与。　　在停牌1000余天后，九鼎集团去年3月30日复牌当日股价跌幅达65%，随后一路跌至1元内，跌幅超80%，当初的100亿定增只剩20亿，投资方也浮亏严重。　　在今年3月的一次投资者交流会中，九鼎表示：“参与公司2015年度定增的投资者中，有一些是有优先劣后架构的，但是到目前为止基本上所有产品的优先劣后都已经达成了解决方案，一般都是产品延期，或者劣后把优先的份额买过来，产品变成了平层产品。”　　当时的定增，九鼎集团的关联方如旗下九州证券、九泰基金、九鼎投资等合计投资近25亿元，因此有媒体推测，九鼎很可能是自己花钱，买下了部分优先份额，减轻投资者赎回压力。　　而这，需要大量资金。　　九鼎一系列动作显示资金紧缺　　近年来，九鼎在资本市场上的一系列动作，确实显示出两个字：缺钱。　　一方面，九鼎在A股市场疯狂清仓减持其所持上市公司股份。据基金君不完全统计，仅2018年，便有约20家上市公司披露了九鼎作为股东进行减持或完成减持的消息。　　另一方面，九鼎大量通过股权质押融资。截至目前，九鼎集团的大股东持股质押比例已达到97.55%。　　此外在刚刚过去的2018年底，九鼎还出售了为其贡献最多营收的业务板块——香港富通保险，交易价格215亿港元。九鼎称目的是为了更聚焦投资主业。　　要知道，富通保险便是九鼎当时长期停牌所谋求的重组标的，即2015年百亿定增的收购对象。　　由于此前对富通保险的收购总成本约155亿港元，因此这笔交易为九鼎实现了约60亿元的投资收益。　　以百亿定增所募到的资金对富通保险一买一卖，九鼎赚了60亿。而当年那些参与定增的投资者，却被牢牢套在了新三板上，浮亏严重，不知何时才能解套，甚至极大可能巨亏出局。　　这就是传说中的“为他人作嫁衣裳”吗？

权健公司18人被依法刑事拘留

（原标题：权健公司实际控制人束某某等18人被依法刑事拘留）津云新闻讯：记者从“权健事件”等联合调查组获悉，权健自然医学科技发展有限公司实际控制人束某某等18名犯罪嫌疑人已被依法刑事拘留。2019年1月1日，天津市公安机关对权健自然医学科技发展有限公司涉嫌组织、领导传销活动罪和虚假广告罪立案侦查。1月2日，对在权健肿瘤医院涉嫌非法行医的朱某某立案侦查。截至1月7日，已对束某某（男，51岁，权健公司实际控制人）等18名犯罪嫌疑人依法刑事拘留，对另2名犯罪嫌疑人依法取保候审。相关工作正在开展中。

失去创新初心苹果 会步摩托罗拉后尘吗

　　2019年新年刚过，向来被视为“平安果”的苹果股价遭遇“开门黑”。1月4日，苹果股价下跌近10%，收盘报142.19美元每股，创下了自2013年1月以来最大单日跌幅。受此影响，苹果市值跌破7000亿美元，排在微软、亚马逊和Alphabet之后，在美股企业中滑落至第四位。　　苹果股价的大幅暴跌引发了全球科技界一片惊诧之声，因为就在5个月之前的2018年8月4日，苹果股价盘中上涨超过2.7%达到每股207.05美元，成为美股历史上首个市值站上1万亿美元的上市公司。而当拥有苹果股票的投资者还沉浸在万亿美元帝国不能自拔之际，短短的百天之内，苹果市值就从最高时的1.12万亿美元滑落至如今的7000亿美元之下，市值蒸发超过4300亿美元。　　面对苹果股价的暴跌，苹果掌门人库克依旧是摆出了一副“要怪就怪中国经济衰退，反正俺没错”的嘴脸。在其发表的公开信中，库克解释道：苹果销量远不及预期的主要原因是受大中华地区销量低迷的影响，个别美国媒体甚至以“中国人没钱买苹果”为题佐证中国经济的衰退。　　事实果真如此吗？中国人为什么不再追捧苹果，主要是因为苹果的性价比太低，买苹果太不划算了。　　我们知道，在乔布斯统领苹果的时代，苹果一直把创新作为能否生存下去的重中之重，其所推出的每一个苹果新机型，都是代表了当时全球手机界的巅峰之作。虽然那时候苹果手机的售价也不低，但是其高性价比依然是赢得了万千果粉的宠爱，卖肾买苹果一时间成为坊间热议的话题。　　随着乔布斯的离去，依附在乔布斯身上的苹果创新之魂也逐渐远去，在库克“利润第一，卖了多少不重要，最重要的是赚了多少”的思路引导下，苹果新机型的推出速度越来越快，新机型的售价也是越来越贵。在2018年推出三款新机型时，最便宜的苹果iPhoneXR起售价竟高达6499元，亮瞎了果粉的双眼。业内有人戏言：过去卖肾还买得起苹果，现在卖肾也买不起苹果了。　　与苹果一代高于一代的高售价相比，苹果引领全球手机界的潮流已经不再。其所推出的新机型并未在外观和功能上出现巨大进步，这表明苹果开始逐渐远离其创新的初心。失去了创新的初心，苹果也从乔布斯时代的“叫好也叫座”发展到库克时代的“既不叫好也不叫座”的新时代。　　当然了，苹果销量下滑也与国际手机市场“冬天来了”的行业环境相关。数据显示，2018年全球智能手机出货量下降3%至14.2亿部，首次出现年度下滑。在行业趋冷的今天，苹果想独善其身也难。　　内因创新乏力，外因行业趋冷，加上以华为、小米、一加为代表的中国手机新势力正在国内外市场上与苹果面对面争夺市场，这才是导致苹果股价2019年“开门黑”的关键所在。苹果若不加大新机型创新力度，很难说其不会步摩托罗拉的后尘。　　库克，长点心吧，再别光顾着抱怨中国经济衰退导致苹果销量下滑了，赶紧拾起乔布斯时代苹果创新的初心，推出果粉满意的高性价比的新机型。否则的话，在即将到来的5G时代里，怕是吃土都追不上时代了。用网上的段子来说：时代抛弃你，不需要理由。

房租抵税引发房东和租客恐慌？烦恼真的存在吗？

据中国之声《新闻纵横》报道：今年1月1日起，国家税务总局制订的《个人所得税扣缴申报管理办法（试行）》正式施行，住房租金等6项支出可以抵扣个税。其中，租客申请通过房租抵扣个税是否会导致房东涨租金的话题引发热议。在多篇网上的文章中，有房东表示，将其个人出租信息上报给税务部门后，可能面临额外税负，租客则担心减负不成，反倒可能因此承担更高的租金。租客申请房租抵扣个税，房东以此作为涨租金的理由是否合理？朋友圈“爆款”文章税率被夸大：北京房租综合征收率为5%，并非12%近日有网友在社交媒体上反映，自己向房东索要其身份信息，但遭到拒绝，房东以提交信息后可能被征税为由，规劝租客不要申报个税租金扣除，甚至有房东还表示如果继续申报就要租客退房。网络中一篇题为《房东跟租客说：你要是申报租房抵扣个税，房子就不租给你了！》的文章中称，房东算了一笔账：你拿我的信息去申报个税抵扣，过不了几天税务部门就会通知我去“开发票”，单房产税一项就需要交纳360元（全额租金3000元乘以12%），这还没算增值税和附加税等！你申请住房租金专项附加扣除能省100元，我至少要垫进去500元。记者了解到，这一说法并不准确。中国税务学会理事、中山大学财税教授杨卫华表示，个人出租住房需要缴纳的税目较多，包括增值税、个人所得税、城市维护建设税及教育费附加等。税务部门为了简化计算，会设定一个综合税率。不同省市和地区的差异较大，有的省市个人出租房屋税收综合征收率低至4%：“各地的情况可能不完全一致，各地一般采用（综合）征收率来征收。”北京市税务局12366纳税服务热线工作人员表示，北京个人出租住房需缴纳房租的综合征收率为5%。也就是说，如果在北京以月租3000元的价格出租房屋，应交税款为150元。网络文章中所称12%的税率和房东应交税额存在夸大嫌疑，并不准确。租客填报信息是否会增加房主缴税？是否会转化为更高租金？专家：相关工作处于申报阶段一一核对并不现实中国之声记者了解到，租客希望能够通过个税抵扣节约部分开支。而对于房东来说，租客提供的信息是否会成为未来税务部门向房东征税的线索和依据、房主是否需要补缴相应税款，是其最为关心的焦点。个人所得税APP显示，要享受住房租金专项附加扣除，需要填报主要工作城市、租赁住房坐落地址、出租人姓名及身份证件类型和号码，或者出租方单位名称及纳税人识别号（社会统一信用代码）、租赁起止时间等信息。在北京西城区租房的租户齐先生表示，填报信息中并没有租金金额等详细信息：“我前两天按照单位的要求已经在个人所得税APP填报了相关信息，我在填报过程中只填写了房东的姓名和身份证号码、还有租房的地址，并没有要求填租金等信息。我在和房东签合同的时候已经留下了（身份证号等）相关信息。所以就直接填上了，也没有与房东去沟通，目前房东也没有因为这个情况来找我或者是协商关于税（个税抵扣）的问题。”也有网友提出，即使是以4%-5%的综合征收率来征收个人出租住房者的相关税费，出租住房者也很可能将税费通过涨租金等转嫁给租户。一位不愿具名的财税专家告诉记者，现在担心税务机关会不会根据租客填写的申报材料让房东补税、房东会不会因此转嫁成本提高房租，没有太大的实际意义。一方面，目前相关工作还处在填报和收集信息的阶段，由于申报量很大，“门牌号填错一个数”，都可能对核对工作造成一定困扰，就人力和物力成本而言，税务部门去找房东一一核对并不现实。另一方面，新规只是要求留存房租合同等备查，并没有要求提供完税发票和付款记录，同时抵扣基数不是租金额度而是定额，这就表明本身政策已经释放了一定的制度善意，就是为了方便租客能顺利享受到租金扣除，房东以此作为涨租金的理由并不合理。12366工作人员表示，税务部门会不会根据填写内容让房东补税，“目前没有明确的口径”。专家：个人租房市场存在监管漏洞，逐步规范是大势所趋中国税务学会理事、中山大学财税教授杨卫华指出，目前通过非中介途径的个人租房市场的确存在监管漏洞，房主不主动申报税款的现象较为普遍，对个人出租房源查收税款的难度也较大。短期来看，抵扣政策可能对租房市场造成一定影响，而从长期来看，个人租房市场的逐步规范是大势所趋。即使征所谓“租房税”，也可能采取相应的“激励措施”，而非“强制手段”：“个人认为如果从长远来看，（租户房租抵扣个税上报房东信息）应该是一个好事。税法对任何纳税人都是公平的，业主把房子租出去取得的收入是应当交税的，但是现在政府掌握不了房主的租金（数额），当然不是说所有人都没有交，（但是）好多人是没有交的，这种情况可能还有一个问题，属于‘法不及众’。”杨卫华教授认为，“该扣则扣，该交则交”，即租户的租金该抵扣则抵扣，房东的房租该交税则交税，二者并不矛盾，也各自独立。目前之所以两个问题被“混为一谈”，很大程度上是由于目前的一二线城市的租房市场依然处在卖方市场的状态，房子供不应求，手中有房的房主站在主导位置，在这种情况下，已经产生的或是潜在产生的税费才会转嫁到租客身上。而在这样的背景下，部分租客和房东私下达成不申报的协议，租金抵扣个税的“政策红包”或将一定程度无法兑现。上述财税专家还表示，从规范房屋租赁的角度来讲，借此次租金抵扣个税的申报对整个租房市场做“摸底工作”也是未来规范租房市场行为的必要准备工作。财税专家还呼吁有关方面尽快给出明确解读，避免个税改革的良好初衷被各类流言所影响。

口红宫斗之后，扒一扒故宫生意家底

2019年，如果你愿意，可以品着康熙爷最爱的热巧克力，配上一块千里江山卷蛋糕，再pick朗窑红唇膏来个自拍。快600岁的故宫博物院越来越亲民，它在社交媒体上拥有超过770万粉丝，每年参观游客还有1700万之巨。而近期的故宫口红与彩妆的“嫡庶之争”,以及一本解谜游戏书，想众筹10万却奇迹般地收获2020万，都证明着古老的故宫还是最夯的网红。宝藏大门正缓缓打开，近600岁的故宫怎么用超级文化IP赚钱是个新故事。口红“宫斗”故宫又来“抢钱”了！2018年12月20日一早，故宫淘宝发文称再推出口红套盒。就这样一篇商品介绍文章在10分钟内流量突破了10万+。这套含有蓝色、莹白、金色等小众颜色的口红套盒，开售后不到一小时，销量突破了5000套。吃瓜群众惊呼“庶出长子”故宫淘宝又来搞事情。“庶出长子”这个称呼的由来，得从12月9日说起。那天“故宫博物院文化创意馆”的微信公众号推送了一篇名为《故宫口红，真的真的来了！》的文章，引起巨大反响，售价为199元的预售口红，订单量48小时内就超过3000支，其中，网红色“朗窑红色”的预定数超过2000支。比较尴尬的是，“故宫淘宝”的官方微博站出来撇清关系：“目前市面上见到的所有彩妆并非我们所设计。”虽然发布后很快删除了微博，但紧接着的12月10日，“故宫淘宝”又发布了一篇名为《故宫彩妆，明天见》的文章，除了宣布发售8款彩妆产品外（眼影、口红、腮红等，口红价格在120元～160元），“故宫淘宝”还特意在文末强调：“以上是故宫淘宝原创”。于是，吃瓜群众们才发现，这其实是故宫嫡出的次子和庶出的长子在掐架。资料显示，“故宫文创”的经营主体是北京故宫文化传播有限公司，注册资本为200万；“故宫淘宝”的经营主体是北京尚潮创意纪念品开发有限公司，注册资金100万。从天猫网店经营者营业执照看，北京故宫文化传播有限公司的出资人是故宫出版社，它原来叫紫禁城出版社，历史可以追溯到清初；“故宫淘宝”由北京尚潮创意纪念品公司运营，由隶属于故宫博物院的故宫文化服务中心授权开发文创产品，两家进行利润分成。两者在淘宝的差别是：“故宫文创”是天猫旗舰店，“故宫淘宝”是企业淘宝。从成立时间上看，故宫淘宝成立于2010年，故宫博物院文化创意馆则是“新势力”，其微信账号于2018年6月20日注册，因此智慧的网友们这样比喻二者的差别：“故宫文创”是嫡出的次子，“故宫淘宝”是庶出的长子。两个儿子为啥为了一支口红打起来呢？首先，是这个老爸“老来富”，一下子成为了超级大富豪。和很多事业单位一样，故宫博物馆依赖于国家财政拨款，2013年的文创市场销售额仅6亿元。这和其他博物馆不太一样，在伦敦的大英博物馆，政府资金支持只占它总收入的30%，其纪念品销售金额高达年均2亿美元（约14亿元人民币）。纽约大都会博物馆的纪念品销售占其总收入的80%，达到5亿美元（约34亿元人民币）。转机出现在2014年，故宫以一篇100000+阅读量的《雍正：感觉自己萌萌哒》开始，摸索着用“皇帝”作为超级IP，跻身网红店。2015年，国务院出台《博物馆条例》，明确了“博物馆在不违背其非营利属性、不脱离其宗旨使命的前提下，可以开展经营性活动。”宝剑在手，就在当年2015年，故宫文创产品在淘宝店销售超10亿元。2016年，一组富有诗意的故宫初雪照片在网上获得1425万点击量。2017年冬，北京几乎没有下雪。故宫的当家人“网红院长”单霁翔急了，“怎么宣传故宫呢？天无绝人之路，我们拍了一组故宫遇见红月亮的照片发出去，第二天一看，2000多万点击。”目前，故宫博物馆的文创产品已突破1万种，年销售额接近15亿元。“故宫文创”和“故宫淘宝”闹别扭的另一层原因在于，小小的一支口红其实是故宫文创宝藏里的夜明珠。早在2017年，“故宫淘宝”就提出了“假如故宫进入彩妆世界”的设想，比如发布宫墙色口红、点翠系列眼影、花画鸟系列眼影、皇帝玉玺腮红等一系列彩妆产品，令网友们垂涎欲滴。要知道，中国是化妆品消耗大国，市场规模已经超过3000亿元，口红是排名第一的超级品类。英敏特发布的《中国彩妆2017》显示，唇部彩妆对上年（2016年）彩妆市场销售额的贡献达22%，高出2014年的15%。在“消费者只能选择3种必不可少的化妆产品”中，口红/唇彩（63%）排名第一（第二和第三分别是BB/CC霜和粉底产品）。来自淘宝的数据也显示，中国唇膏消费的增长是“爆炸式”的，增长率高达97％，同时它低成本、高利润。谁得朕心虽然两个儿子公开掐架并且暗战不断，但是他们都赚到了钱。故宫博物院文化创意馆出品的系列口红一晚上的订单量超过1000支，而上线10小时的故宫淘宝口红和彩妆系列，整体销量已经超过了5万件，喜提销售额500万元。但是，想赢得故宫的心意绝非易事。2016年，故宫文创收入10亿，2017年15亿。全国博物馆也都在效仿故宫，纷纷开发文创资源。对于挤入其中的IP运营商而言，这是一个时代的风口，但实际操作耗时耗力。有业内人士对腾讯《Cover计划》透露，故宫一款文创产品平均的设计周期是半年。有故宫文创供应商抱怨，故宫对于文创产品审核严格，而且周期较长，“细到包装盒上一小段文案这种，也有改了3稿才通过的。”另一位故宫供应商则表示，故宫文创层面对外合作的“窗口”差不多有7～8个，并且在文创产品审核方面并没有统一的机构做处理，“我们报给窗口，窗口内部如何把关，到哪个层级我们也不清楚。”相似的名字背后是不同部门。比如故宫博物院文化创意馆，所属机构为故宫博物院经营管理处，是故宫博物院的架设机构；天猫平台上的故宫文创旗舰店，背后是北京故宫文化传播有限公司，这是一家故宫博物院全资控股的公司。故宫有三个部门负责文创事宜，故宫博物院常务副院长王亚民在今年“两会”期间曾透露，故宫博物院专门成立了公共文化服务中心、经营管理处、故宫出版社和故宫文化传播公司等，专门从事文创工作的员工达到了150多人，分布在文化创意产品策划、设计、生产、销售各个环节。故宫博物院院长单霁翔对上述种种，故宫博物院院长单霁翔持开放态度，“这是正常的商业事件，谈不上（部门）斗争，而且故宫认为有竞争才有市场。”如今在网购平台上，故宫博物院相关的店铺有4家：售卖门票的故宫博物院官方旗舰店、售卖创意生活用品的故宫博物院文创旗舰店、出售书籍字画的故宫博物院出版旗舰店、主打萌系路线的故宫淘宝。其中故宫淘宝粉丝数接近254万，天猫文创旗舰店粉丝数112万。两家店铺上线的文创产品加起来已有500余款，许多产品销量都在1万以上。故宫淘宝里最为人所熟知的是猫咪摆件，也会根据不同节气做一些时令产品等。故宫天猫旗舰店所售宝贝主要为创意生活、故宫笔记、紫禁服饰、文房雅玩等。光是做文创还不够，故宫还有个叫“朕的心意”的网店，专门卖各种“宫廷食品”。如果你看清宫剧的时候蛮馋嫔妃们吃的精致小糕小酥什么的，这里就能买到。博物馆不高冷2016年，以故宫IP为首，整个博物馆文创产业“井喷”。目前国内已有2500多家博物馆、美术馆、纪念馆围绕自己的馆藏产品进行IP开发。对于参与其中的企业来说，毫无疑问，只有在故宫“镀完金”，才更容易拿到其他客户。但在博物馆放下高冷架子走下神坛的同时，文创也成为吐槽热点。同质化成了文创产品一个痛处，数量和质量似乎是天生难以平衡的两端。例如，五毛钱的创意还抄来抄去。“朕知道了”火了，各种跟风流行语纸胶带都出来了，什么“土豪我们做个朋友吧”“带着微博去旅行”，看起来傻透了，“让你把掏出来的钱包硬生生塞回去了”。也有某博物馆文创里一把标价2500元的茶壶，造型实在不匹配它的价格。在故宫博物院院长单霁翔的记忆中，过去的纪念品基本都是复制，“一厢情愿地把我们认为很好的东西复制以后摆在那，也没什么人买”。而如今，这些复制品仍然占纪念品的大部分。文创也是一个几家欢喜几家愁的话题。因为除了故宫和国博等少数几家，其他家不怎么赚钱。紫禁城万众瞩目的同时，地方博物馆似明珠蒙尘，静悄悄地散落在各个角落里。很多博物馆文创除了明信片笔记本 T 恤帆布包，就没什么新东西了。就像手绘风景明信片每个城市都有一套，买回来就后悔，没多好看也用不着，这些千篇一律的纪念品降低了顾客的购买热情。国际同行的做法或许可以借鉴。大英博物馆的IP授权要简单许多，他们在中国的运营公司名叫品源文华，品源文华原先是一家市场营销策划、咨询公司，变更后开始推出零售业务。博物馆运营是它主营业务之一，由它自己的设计团队进行IP开发和产品变现。大英博物馆于2018年7月在天猫开设旗舰店，推出木乃伊冰箱贴、神秘祭司水杯、神奈川冲浪里团扇……吸引了大批粉丝。美国输出英雄，日本制作动漫，韩国培养偶像，而早年中国文创的代表作似乎乏善可陈。据中国产业信息网统计，在全球文化创意产业分布中，美国以43%的市场份额独占鳌头，其次是以英国为核心的欧洲占34%，而亚洲仅占19%：其中日本占10%，韩国占5%，中国和其他国家及地区只占4%。不过情况在好转。国家统计局的数据表明，总体来看，从2013年到2017年，中国文化及相关产业增加值占GDP的比重不断上升，从2013年的3.63%，到2016年突破4%，再到2017年占比4.20%，达到34722亿元。而创意设计服务在文化及相关产业中的占比也持续升高，从2014年的17.2%，到2015年的18.2%，直到2016年达到19%。故宫有9999间半房子，里面放了1862690件文物，其中珍贵文物1683336件，个个都是宝贝。这里的文创宝藏大门才刚刚开启。

P2P平台宜贷网宣布清盘！曾获软银中国投资

　　近日，危机四伏的宜贷网在其官网发布了良性退出的公告。　　宜贷网良性退出引发业界广泛关注，因其之前颇具实力。2017年5月交易量破500亿元，累计成交889亿元，成交笔数近2000万元，待收40多亿。　　此外，宜贷网曾经在2014年5月获得软银中国6000万元融资，2015年11月软银中国再次增资，占股达到20%。宜贷网一直将软银中国作为给平台增信的重要举措，官网介绍软银中国曾成功投资了阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、万国数据、神雾、普丽盛、迪安诊断、理邦仪器等一系列优秀企业。　　数据显示，宜贷网成立于2014年7月，注册资本10000万元。2015年11月，宜贷网获得软银中国天使轮融资。最新的清盘公告中也明确指出：宁波软银是对宜贷网纯财务投资，在行业蓬勃发展时，宁波软银的投资及背书极大加速了平台发展。　　从股权结构来看，重庆击氪企业管理事务所(有限合伙)、宁波软银天维创业投资合伙企业(有限合伙)和成都点击企业管理咨询合伙企业(有限合伙)都是宜贷网的股东。

合资公募变更股权 业内期待新对手

　　2018年以来，多家合资背景公募申请股权变更。随着首家外资控股券商花落瑞银证券，业内对外资控股基金公司也更加期待。从部分合资基金公司的运营看，外资力量令公司受益颇多。对于未来外资控股基金公司的出现，部分公募人士较为乐观，认为国内公募行业空间潜力巨大，无需担忧资源争夺，真正比拼的仍是自身投研硬实力。　　部分合资公募申请股权变更 　　近期，国内金融市场继续深化对外开放。2018年12月28日，证监会副主席李超在2018中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，加快资本市场对外开放。加快外资控股证券公司、基金公司、期货公司审批进度。　　在公募基金领域，此前有CEPA框架下境外机构控股恒生前海基金的例子。虽然市场期待的外资控股公募基金何时落地尚不确定，但记者在证监会网站发现，截至1月4日，最新更新的基金管理公司变更5%以上股权及实际控制人审批相关表格中，一共有13家基金公司等待审批。　　2018年以来，申请5%以上股权变更及实际控制人审批的基金公司就有7家，分别为信达澳银基金、万家基金、兴银基金、摩根士丹利华鑫基金、益民基金、凯石基金、永赢基金。其中，最早的是在2018年1月12日开始申请的信达澳银基金，最新申请的是2019年1月3日开始申请的永赢基金。　　在上述公募基金中，包含外资股东背景的有3家，分别为信达澳银基金，股东为信达证券以及康联首域集团有限公司；摩根士丹利华鑫基金，大股东包含摩根士丹利与华鑫证券等；永赢基金，股东为宁波银行与利安资金管理公司。最新得到反馈的是摩根士丹利华鑫基金，该申请的第一次反馈意见日为2018年12月20日。　　合资公司善借外资力量 　　在公募基金中，国内中外合资以及内地与港台合资背景的公募基金已不鲜见。不少具有合资背景的公募在投研上也确实充分发挥出了自身优势。以景顺长城基金为例，记者了解到，景顺长城的投研人员与基金经理可以充分获得外资股东方景顺资产的投研培训，每日的晨会也会有电话接入，共享内部投研的成果。同时，外资股东方也会定期与基金经理当面沟通，共同复盘调仓历史，帮助基金经理确立投资风格并坚持下去。　　民生加银基金也是合资公募优秀的代表之一。记者了解到，为了学习加拿大皇家银行的先进经验，公司多次派团远赴英国、加拿大等国学习在权益、固收、量化及另类投资等领域投资、风控及客户服务方面的经验；并且将相关理念和框架逐步引入公司日常的投资运营中，通过学习和实践相结合，努力逐步将国际经验本土化。　　不过，也有业内人士告诉记者，部分合资公司也存在不同股东方竞争内耗的情况，使公司经营难以处于稳态。同时，外资方也会存在水土不服的情况，投研方式也亟待与国内实际情况磨合。这几年互联互通机制的推进，令外资大举进入国内，并在一定程度上改变了A股的投资者格局。深圳一名公募基金总经理此前在采访中向记者表示，对于基金公司而言，未来外资股东持股比例若能达到50%以上，有可能使行业格局发生更深刻的改变。　　期待新对手入场 　　对于未来出现以外资为主的金融机构，加剧行业竞争，部分公募业内人士表示这将推动公募行业进一步发展成熟。　　一位华南中型公募基金总经理此前告诉记者，深化金融行业开放，外资机构进入中国，这其中的积极意义一定大于负面意义。虽然，确实会使行业竞争更加激烈，但对整个市场而言，国外的成熟经验以及标准化的管理方式可能会进一步走进国内，整个行业规范化的进程或许会加快，业务标准也会相应提升。对于外资争夺国内客户资源和市场份额，无需过度担心。就国内而言，资管行业的发展空间与潜力还非常巨大，而真正稀缺的是过硬的投资能力。　　前海开源基金董事总经理杨德龙此前表示，未来进一步放开外资出资比例，最高放宽到百分之五十一，意味着外资可以设立绝对控股的基金公司，标志着我国基金业进一步向外资放开。提高外资的持股比例，一方面加大了行业的竞争，外资绝对控股的基金公司在今后会逐步出现，会加剧国内基金行业的竞争；另一方面外资基金公司，具备悠久的历史和成熟的投资管理经验，内资基金公司可以向外资公司学习，提高投资管理经验、改善公司治理结构。

董明珠的“双城记”：格力“芯”事与银隆困局

（原标题：董明珠的“双城记”：格力“芯”事与银隆困局）“这是最好的时代，也是最坏的时代。”董明珠2018年的经历，正如狄更斯《双城记》中的这句名言一般起伏跌宕。而珠海格力电器股份有限公司（以下简称“格力电器”，000651.SZ）与珠海银隆新能源股份有限公司（以下简称“银隆新能源”）则更像是由董明珠连接的两座城，各自为政。其中，董明珠是否连任格力电器董事长，历经近半年延期后，终于在近日翻开续篇。2019年1月2日，格力电器公布了新一届董事、监事候选人名单。在名单上，选举董明珠为新一届董事会非独立董事，已然在册。换言之，董明珠连任格力电器董事长几无悬念。2018年全国两会期间，董明珠在接受《中国经营报》记者采访时曾表示，“如果我能交班的时候，我相信格力一定会更好地运营下去。如果企业不能更好地运营，我绝对不会交班。”如今看来，未来很长一段时间内，董明珠与格力电器仍将深度绑定。只不过，董明珠领航下的格力今非昔比。从传统的家电制造商转身，向智能装备、智能家电、集成电路等领域升级拓展，格力电器的业务变革依然充满未知数。格力“芯”事拖延了近半年的格力电器董事会换届，一度让董明珠的董事长连任之路众说纷纭。不过，雷厉风行的董明珠始终用实际行动彰显着其在格力电器中的领导力。2018年4月，格力电器截留分红向集成电路领域发起进攻后，格力的造“芯”计划备受关注。格力电器《十届十七次董事会决议公告》披露，根据2018年经营计划和远期产业规划，公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，需做好相应的资金储备。实际上，格力电器涉足半导体领域，也是董明珠力推的业务拓展方向。2018年5月16日举行的“格力2018再启航”晚会上，董明珠曾就是否连任回应称，退休是自然规律，但她认为自己还年轻，虽然60多岁了，但心像25岁一样。彼时，一位对珠海市企业颇为熟悉的珠海市质量协会人士透露，“董明珠在格力电器中的领导、声望都很高，格力电器近年的发展也离不开董明珠。目前对于格力电器而言，企业班子稳定还是最重要的。”2018年6月25日，格力电器召开2017年年度股东大会，并未提及董事会换届进展。不过，董明珠在会上发布了格力的产业规划图，分为空调、高端装备、生活品类和通信设备公司四块，物联网、手机、芯片和大数据业务隶属于通信设备公司。规划既出，格力电器紧锣密鼓地推进相关业务落地。2018年8月，格力电器以10亿元人民币设立珠海零边界集成电路有限公司（以下简称“零边界公司”），正式开启造“芯”之路。零边界公司的唯一的股东是格力电器，公司法人代表及董事长均是董明珠。此外，格力电器向外借力，与半导体“巨人”安世集团搭建合作。2018年12月，格力电器签订投资协议，计划投资30亿元参与闻泰科技(600745.SH)收购安世集团项目，意欲与闻泰科技在通讯终端、物联网、智能硬件等业务上加强协作。值得注意的是，2018年格力电器的亮眼业绩更为董明珠的连任之路“加分”。2018年年末，董明珠公开宣称，格力电器在2018年第四季度的营业收入增长将超过500亿元。据格力电器2018年三季度财报数据显示，格力前三季度实现营业收入约1486.99亿元，而其在2017年的营收为1482.86亿元。也就是说，截至2018年三季度，格力营收已超越2017年全年营收。按照500亿元的增长空间计算，格力今年营收极有可能突破2000亿元大关。乘业绩东风，格力电器董事会的曲折换届，也将在近日见分晓。2019年1月2日，格力电器公告称，公司将于2019年 1 月 16 日召开股东大会进行董事会换届选举。公司董事会会议审议通过了《关于董事会换届选举的议案》：第十一届董事会非独立董事候选人为董明珠、黄辉、望靖东、张伟、张军督、郭书战，公司第十一届董事会独立董事候选人为刘姝威、邢子文、王晓华。银隆困局时之圣者也，时之凶者也。从增资银隆的慷慨金主，到银隆内讧的当事人，董明珠2018年在银隆中的角色变化，至今仍然是“圣凶”未定。2016年10月，董明珠与银隆投资人就“格力收购银隆新能源”历时半年的谈判后，该收购案最终在格力电器股东大会上被否决。壮志未酬的董明珠遂以个人名义与北京燕赵汇金国际投资有限责任公司、大连万达集团股份有限公司、江苏京东邦能投资管理有限公司3家企业，共同为银隆新能源增资30亿元，获得银隆新能源22.39%的股权。其中，董明珠出资10亿元，获得7.46%的股权，成为公司第五大股东。此后，董明珠又两次低调增持银隆新能源，晋升银隆新能源二股东，持股17.46%。2018年11月13日，银隆新能源在微信公众号发布声明称，公司的新一任董事会、监事会及公司管理层在履职过程中发现原董事长魏银仓、原总裁孙国华涉嫌通过不法手段侵占公司利益金额超10亿元。银隆新能源已向珠海市中级人民法院提起民事诉讼、珠海市公安局经侦支队进行报案。2018年11月14日，剧情发生反转。由魏银仓控股、孙国华担任法人的珠海市银隆投资控股集团有限责任公司（以下简称“银隆投资”）发布了一封名为《致银隆新能源股份有限公司全体股东的函》，声称银隆新能源第二大股东董明珠为了一己私利，利用公司对大股东发难。银隆新能源沦为董明珠及个别股东驱赶大股东出局的工具。双方自爆“家丑”的口水战开启。随后，孙国华对媒体晒出一系列财务凭证，称董明珠开始投资银隆新能源的10亿元中有7.5亿元来自经销商，而2.5亿元来自对大股东魏银仓一系的借款。其中，一份有董明珠签名的债权债务通知显示，董明珠向银隆新能源投资借款10亿元。在归还2亿元本金后，2018年8月22日，北京盛世恒兴格力和湖北盛兴格力两家格力经销商将合计7.5亿元对银隆新能源投资的债权转给了董明珠。这项债权被和银隆投资持有的董明珠的债权相抵销。其间，魏银仓对外宣称将起诉董明珠。魏银仓称，双方对于当初董明珠投资银隆新能源的协议存在争议，这笔资金究竟是投资还是借款，当时双方并没有达成共识。“双城”关联2018年12月12日，在2018央视财经论坛暨中国上市公司峰会主体活动现场，董明珠公开提及银隆时称，“格力收购银隆，这里有个很好的互补，但是后来因为阴错阳差，后面有资本运作，没有实现。如果格力收购银隆没有成功，对银隆本身就是打击，后期才知道银隆的窟窿到底有多大。”尽管格力收购银隆新能源计划终止，但格力电器与银隆在多项业务上均有关联。2016年，银隆新能源首次出现在了格力电器的财报当中。在当年年报中，格力电器称：“携手银隆，拓宽相关产业链。在模具、电机、汽车空调、智能装备等领域创造新的利润增长点。”据格力电器2017年年报显示，格力的智能装备业务达到了21.26亿元，其中有19.4亿元的收入，来自格力电器与银隆的关联交易。具体地，格力电器向珠海银隆新能源销售智能装备18.9亿元、销售大巴空调964万元；而银隆新能源向格力电器销售新能源车及储能设备4039万元。格力电器2018年半年报显示，格力电器对11家银隆新能源关联企业合计销售了1.97亿元的智能装备。董明珠入局后，银隆新能源的发展并不尽如人意。董明珠进入银隆新能源8个月内，曾签下南京、洛阳、天津等7个新能源产业园项目。到2018年5月时，银隆新能源的这些产业园多被曝出生产及建设不达预期。此外，银隆新能源的IPO之路也在接受辅导后9个月突然终止。

中天金融停牌500天后连续跌停，旗下P2P招商贷前法人被捕

停牌500天后，1月2日停牌“钉子户”中天金融(SZ.000540)复牌后却连续迎来两日打开一字跌停，直至1月4日中午11点18分才出现大额买单进场，在当日沪指大涨2%收复2500点的情况下，中天金融报收3.8元/股，跌幅缩小至3.55%。与停牌前最后一个交易日2017年8月18日的收盘价4.87元相比，中天金融市值已蒸发约75亿元。晚间，中天金融公告拟不超36.83亿元回购股份，控股股东拟增持1%-2%。因筹划以不超过310亿收购华夏人寿21%-25%股权，中天金融从2017年8月21日开始停牌且不断推迟复牌。据中天金融复牌前最新公告来看，目前这一收购事项仍在推进过程中，中天金融已依据协议及双方协商时间及交易进程支付了70亿元定金。值得一提的是，依据协议若因上市公司方面原因导致该重大资产购买事项无法达成，中天金融已支付的70亿购买定金将打水漂。停牌以来中天金融就频频剥离非金融资产筹钱。先是作价246亿元将中天城投集团有限公司(以下简称“城投集团”)全部股权转让给贵阳金世旗产业投资有限公司，又将贵阳中天企业管理有限公司(以下简称“中天企管”)以46.2亿元卖给贵州天宸不动产投资管理有限公司。因城投集团股权转让事宜，中天金融2018年半年报显示在上半年公司总营收42.14亿元同比减少56.12%的情况下，实现净利润约47.39亿元，同比增长232.97%，其中约45亿元的净利润源于城投集团的股权转让。为筹措资金中天金融还曾三折出售公司及子公司旗下豪车，包括劳斯莱斯古斯特、宾利欧陆飞驰、法拉利、兰博基尼等等在内的共70台车辆合计账面原值6955万元，交易对价共计1988.27万元。对于此番资产处置，中天金融则表示是为推进金融战略布局，进一步处置非金融类相关资产，优化和合理控制行政费用。但是中天金融剥离300亿非金融资产的计划在去年12月落空。2018年12月12日晚间，中天金融宣布解除对城投集团及中天企管的上述股权转让协议。公司解释此举是为提升上市公司的持续经营能力，保护公司及全体股东利益尤其是中小股东的利益。经审慎研究后与交易对方协商一致决定。目前去年5月已过户给贵州金世旗的城投集团已回归中天金融，重新成为中天金融全资控股的子公司。300亿资金未能到手，中天金融称未对收购华夏人寿的计划造成影响，但在近日的投资者网上说明会中，市场仍对公司推进资产收购存在质疑。复牌当晚，中天金融抛出一份不超过31.7亿元的回购计划试图稳定股价，被投资者质疑巨额回购方案是否会造成资金紧张，进而影响华夏人寿的资产收购，对此中天金融回复称不会受到影响。另外，关于传出的华夏人寿出现新买家一事，中天金融称未听说华夏人寿出现新的意向受让方。中天金融曾表示，若收购华夏人寿事项完成，公司将成为以保险业务为核心的金融集团。目前通过投资贵阳银行、中融人寿、中天国富证券、友山基金，中天金融已涉足银行、保险、证券、基金业务，但从去年业绩来看，其金融布局并未带来高收益。从2018年半年报中披露信息来看，中天金融主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司共有中融人寿保险股份有限公司、中天国富证券有限公司、贵阳金融控股有限公司共三家。其中，仅有中融人寿上半年获得盈利，净利润3408.96万元;中天国富证券上半年亏损3.85亿元，贵阳金控亏损3390.26万元。此外，通过全资子公司中天城投(贵州)普惠金融服务有限公司，中天金融还是P2P平台招商贷的第一大股东，持股55%。去年8月起，招商贷出现流动性危机，据贵阳市金融办、贵阳市公安局召开的招商贷风险化解新闻通气会通报称，9月26日警方对招商贷前法定代表人陈格路等人采取刑事强制措施立案侦查。11月2日因涉嫌犯罪依法对其执行逮捕。12月5日招商贷出台了18个月等额兑付方案，第一期兑付将于2019年1月16日开始。目前招商贷仍在正常运营中，还于12月10日正式上线新网银行存管系统并开启新用户注册。但是网站并未披露累计借贷金额、待收余额等运营数据，数据显示，截至2018年11月，招商贷借贷余额8.08亿元。

40万就能买个私募牌照，为啥还是没人要

“最近，朋友圈里有很多私募转卖‘牌照’，之前要价100万的‘牌照’，现在40万就愿意转手了，让我也萌生了买个‘牌照’自立门户的冲动。”某私募投资经理向记者感叹。所谓私募“牌照”其实是指私募基金管理人登记备案。如果自己去申请“牌照”，除了租场地、请员工等各种花销外，完成登记备案的耗时也比较长。而现在“牌照”已大幅降价，直接“买壳”可能比自己申请更省钱，至少能省掉时间成本。虽然私募“壳价”已是腰斩后又打了个八折，但即使这样，业内人士大多却依旧观望，原因何在？去年清算近5000只私募产品回顾2018，私募的日子并不好过。百亿私募业绩遭遇严峻考验，而新成立的中小私募也纷纷感慨生不逢时。私募排排网的数据显示，去年八大策略中仅有三大策略的相关私募产品平均收益勉强为正，其他五大策略的相关产品平均收益都为负。其中，事件驱动策略、股票策略平均收益垫底，分别为-16.36%、-14.14%。就具体产品看，近一个月甚至有股票策略产品的收益率低至-40%。统计数据还显示，2017年度新发行私募产品34868只，而截至2018年底，当年新发行产品仅20996只，下滑近40%。产品清算方面，去年私募基金清算产品数量在4700只以上，且以股票策略类产品为主，占比达47.45%。业内人士表示，去年以来证券类私募基金备案规模呈下降趋势，叠加市场低迷，新发私募产品的数量也出现了较大幅度的下降，不少中小私募选择清仓或干脆转让“牌照”，但观望者居多，使私募“壳价”大幅下滑。私募产品备案难度加大不过，即使买下了私募牌照，这个“壳”也并不好养。买完“壳”后，如何发产品，怎样打造知名度，怎样吸引资金……弱市格局下，这一连串问题都可能成为迈不过去的槛。“买下私募‘牌照’又如何，你还得发行产品啊。目前，对私募产品的备案要求比较高，而且，激烈的市场竞争下，资金募集也是私募机构持续经营的难点。”有私募基金经理指出。而监管部门对私募基金的监管力度也在不断提升。2018年12月12日，中国证券投资基金业协会会长洪磊表示，在更新发布私募机构登记须知的基础上，还将发布新版的私募产品备案须知。新版的备案须知将在证券类产品的安全垫设计、费用回拨机制、业绩报酬提取机制和结构化收益分配机制等方面作出必要限制；同时，针对债权类产品提出封闭运作要求。