史玉柱，属于他的时代、远去了

　　编者注：本文约8300字，阅读需占用10分钟。我们试图用8300字长文，以及多位接近史玉柱人士及关联各方的采访，去探寻明白，那位打造脑白金、黄金搭档、征途、巨人等一个个响当当名字的史玉柱，为何在刚过50，三次重出江湖之后，却再也无法重现当年神话。　　岁末年终，因为一条“在美期间四大纪律，比如不喝酒，不结识女留学生”微博，被江湖遗忘已久的巨人网络董事长史玉柱再次刷屏。　　这位将传奇性、话题性和争议性集于一身的企业家，从汉卡辉煌到巨人大厦倾覆，一夜之间成为“首负”和“最著名失败者”；从脑白金疯狂到《征途》百万在线，又让他短短几年聚集起高达数百亿身家，成为中国企业家卧薪尝胆、再次创业典范。而那句纵横荧幕洗脑十几年的“收礼只收脑白金”广告语，以及《征途》利用人性欲望将“欺凌他人的伤害标价出售”，又让他备受质疑甚至是千夫所指。　　他还打造了一个横跨银行、金融、保险、新能源等产业的投资版图，成了一个“吃透人性的营销大师”，然后在50岁那年，将微博改为“史玉柱大闲人”，大声宣布自己退休，过上享受美食与“美女爱好者”的闲云野鹤生活。　　仅3年后，史玉柱第三次再战江湖，回归巨人网络。至2019年1月，史玉柱就将迎来他回归江湖的第三年——只是，从这三年经历来看，属于史玉柱的江湖，却已在逐渐远去：不仅是其个人江湖地位急剧下降，巨人网络也越来越难熬，而且史玉柱此前得心应手的收购，也屡遭挫折，甚至被人算计，只好将未来希望寄托在豪赌老虎机博彩游戏公司和P2P行业上。　　1.年前埋下伏笔　　15亿元，这是目前身在美国的史玉柱，无法逃避的一个大考——12月之前，巨人网络须完成2018年巨人网络净利润15亿元的对赌协议。否则，史玉柱将对其它股东用股份或现金进行补偿。　　公开数据显示，2018年上半年,巨人网络归母净利润7.1亿元，加上Q3季度财报的2.8亿元，前三季度净利润为9.9亿元——想要在2018年完成15亿元的对赌协议，Q4季度需要盈利5.1亿元。在2018年下半年一系列震荡之下，史玉柱想要完成这个大考已难如登天。　　回头看去，这个数字，却在10年前就已埋下伏笔。　　2007年11月1日，一直拒绝不穿西服人士进入的纽交所，迎来了一个身穿白色运动服，被“特批”进入的敲钟人——他就是中国商界传奇史玉柱，脑白金、黄金搭档、征途、巨人，这一个个响当当的名字，都出自他之手。　　这一天，他创办3年的巨人网络上市，融资10.45亿美元，上市收盘价为18.23美元，总市值近50亿美元，史玉柱身价暴涨越过500亿元大关，直接进入中国富豪榜三强。　　“哪里兼管最严我们就要去哪里上市，纽交所有一百多年历史，和我们做百年老店战略相符合。”彼时，意气风发的史玉柱说。　　但历史很快证明，这只是巨人的短暂巅峰，史玉柱也很快为自己的决定懊悔不已。后面几年，在美中概股整体低迷，浑水做空机构也频繁围猎中概股，以至于到2011年中，巨人股价一度跌至3美元以下。　　那几年，在盛大陈天桥那句流传甚广的“华尔街不懂我”之后，中概股纷纷选择了逃离，盛大、分众传媒、完美世界、360等相继宣布私有化回归。　　不过，尽管对美国资本市场心怀不满。但在2013年4月桂林的《仙侠世界》内测发布会上，不胜酒力的史玉柱却一口气干掉一瓶啤酒，又把小半瓶啤酒当头浇下，出人意料做出了一个重大的决定：辞去巨人网络CEO一职。　　他用了马云曾经表述过的说法——自己属于上一个时代，互联网要留给年轻人。“告别江湖，真正退休。远离嘈杂，花草猫狗，环球游走。”将微博名改为“大闲人”史玉柱说，自己要“安心的过屌丝生活。”　　5年后，一位接近史玉柱的人士对锌刻度记者回忆称，史玉柱在退休几年前，其实就已逐渐把权力交给跟随自己多年的刘伟、纪学锋、丁国强、吴萌等元老。“只是偶尔发几条微博推荐产品或者谈论游戏行业，更多时候是巨人网络的一个精神符号。”　　刚过50，深谙自然规律，亦知天命的史玉柱，其实还有一件无法放下的事——巨人网络的私有化和回归A股。　　他走了中概股回归老路：私有化退市、拆除红筹架构、借壳回归A股。　　2014年7月，多方筹谋之后，与华尔街没有熬过7年之痒的史玉柱，通过巨人投资有限公司，出资30亿美元现金，以每股12美元的价格完成私有化收购，告别华尔街。　　这个过程中，史玉柱拉进了许多他信任的人，包括柳传志等在内大佬们的大手笔增资——柳传志与史玉柱结识多年，同为神秘超级富豪俱乐部“泰山会”创始元老。早年史玉柱巨人大厦创业失败，“龙头”柳传志就出手搭救。　　更关键的是如何叩响中国A股大门。1年后，这个问题有了答案——2015年10月23日，来自重庆，以经营长江游轮生意为主营业务，在中小板A股上市的世纪游轮公告称，终止与信利光电的重组协议，转而在2015年9月30日，公司与巨人网络及其实际控制人史玉柱先生签订了《重大资产重组意向框架协议》。　　“在2015年，由于长江三峡高端游轮生意下滑，以及‘东方之星’沉船事故影响，世纪游轮已停牌一年多，其经营更是雪上加霜，仅在2015年三季度就亏损2200余万元，与同期相比暴跌6倍，彭建虎早就想抛弃世纪游轮。”《重庆晨报》一位资深财经编辑对锌刻度记者称。　　根据这位财经媒体人士的说法，他获得的信息源是，2015年9月，世纪游轮控制人彭建虎和史玉柱在一次聚会中认识。随即，已经停牌重组一年的彭建虎放弃了信利光电，转投巨人怀抱。“可以肯定的是，巨人网络出价更高，双方可谓一拍即合。”　　几天后，世纪游轮以130.9亿元收购巨人网络，史玉柱也成为世纪游轮实际控制人。而成功借壳上市回归A股的巨人网络，签署了一个在2018年底兑现的业绩对赌协议，2016年到2018年承诺的利润是不低于10亿元、12亿元及15亿元。　　2.向老部下开刀巨人网络　　不过，由于史玉柱多年来拒绝媒体采访，外界很难得知，他为何在当时做出了这个决定。　　“要知道，巨人网络2015年前三季度净利润才2.1亿元，刚经历了断崖式下滑，跳跃至10亿元以上并非一个轻易可达的目标。”一位长期观察巨人网络的方正证券分析师对锌刻度说。　　这也遭到了深交所问询，要求巨人网络作出详细解释。更糟糕的是，在那个手游快速兴起年代，巨人网络还在吃着老本——征途系列。但《征途》早已进入衰退期，每季充值流水从2012年第一季度的2.18亿元，萎缩至2015年第三季度的1.36亿元。巨人网络的业绩下滑，甚至引起了证监会关注。　　谁能拯救巨人网络呢？　　答案只能是，退休后几年，在东京吃寿司，新加坡看夜景，飞长沙找朋友喝酒，在青海看火烈鸟的史玉柱自己。　　2016年1月4日，史玉柱宣布告别近3年闲云野鹤的生活，回归巨人网络，成为董事长。原CEO刘伟，这位从1992年就跟随史玉柱，被史玉柱寄予厚望的商界女性高管，降级出任总裁。　　史玉柱把回归看作他的第四次创业——细数起来，从1989年珠海创业开发汉卡，到巨人大厦一夜倾覆，再到脑白金的疯狂以及《征途》，史玉柱近30年的创业史中，其间经历过3次成功、1次失败。　　回归后，他祭出“三板斧”，推动了一系列改革与调整措施：裁掉133名干部，以董事长身份亲自抓研发、带游戏项目，冲到一线做研发。宣布将在巨人施行狼文化，赶走对公司实质危害更大的“老白兔”，把高薪、股票分给“新狼”。　　熟悉史玉柱发家经历的人都知道，无论是对内还是对外，他都有着对人性无与伦比的掌控性。因此，尽管在“狼性文化”一词已被反复提及，并且除了华为鲜有成功案例情况下——就连百度李彦宏的“鼓励狼性，淘汰小资”只是让内外短暂刺激情况下，外界对史玉柱的狼性文化还是充满期待。　　客观来看，彼时的史玉柱，与前几次重出有了重大改变——向老部下挥起了屠刀。“这是过去很难想象的。史玉柱以前用人,只用部下,从不在外面选,他最看重的，是对他的绝对忠诚。”2018年12月初，谢明(化名)对锌刻度回忆。在2004-2005年《征途》早期研发过程中，谢明曾经在征途研发部门担任要职，后又成为西南某市的最高负责人。　　值得注意的是，几天后的4月20日，2014年3月加入巨人，出任《武极天下》制作人的徐博，“因个人原因离职”。其间，2004年加入巨人，曾担任《征途》研发总监的巨人网络CTO宋仕良，也悄然卸任。　　7个月之后，史玉柱又推出“金狼入室”招聘计划，宣称将以亿元年薪招聘CTO、优秀制作人。并且，优先考虑本土人才，不迷信“洋专家”。　　在史玉柱风风火火大搞“狼性文化”其间，2016年4月成功借壳回归A股的巨人网络（彼时上市名为世纪游轮），股价连续20天涨停，市值很快飙升，到2016年12月4日，市值冲破千亿达到1026亿人民币。　　更让史玉柱高兴，频频在微博多次站台的是两款手游的表现——《球球大作战》和《征途手机版》。在当年第二季度，按玩家充值额计算，手游充值首次超过端游(按营业收入计算尚未超过)。　　3.一个影响两年的跨国酒局Playtika创始人Robert Antokol(右)　　借壳回归第一年，巨人网络2016年度实现营收23.24亿元，归属上市公司净利润10.68亿元，同比增长338.15%。　　不过，真正得益的是辞去世纪游轮总经理和董事长职务的彭建虎。虽则随着世纪游轮股价暴涨，彭建虎身家迈入百亿富豪系列，达到人生巅峰。根据《2017胡润套现企业家榜》，自2016年11月起到2017年底，彭建虎、彭俊珩父子累计套现超过48亿元,排排行榜第三位。　　如今，彭建虎目前仍持有巨人网络数千万股股票。他的公开身份是重庆冠达集团董事会主席。　　对经历多次大起大落的史玉柱而言，他已经看到了危险——市值飙升背后，是2016年巨人网络在整个游戏市场中，被腾讯、网易等一批同行甩几条大街，整个游戏收入的市场份额只有1.33%的现实。　　他开始急切地寻找另一个增长点。　　2016年10月底，史玉柱跑到以色列，用高脚杯倒酒，以中式交杯酒的姿势，与一群以色列人喝了顿酒。常自我调侃“酒量不大却好酒”的史玉柱趴下了，发微博说“史大嘴无能”。　　彼时，“史大嘴”不会想到，这顿酒局，将在未来两年甚至更远时间，对巨人网络和他个人产生深远影响。　　和“史大嘴”喝酒的以色列人，是棋牌游戏生产商Playtika团队成员，这是一家休闲社交棋牌类网络游戏公司。2011年5月，成立仅8个月就被美国博彩巨头凯撒相中全资收购，创下以色列史上最快创业并购案。　　2017年以前，该公司超过45%的收入依靠社交博彩类游戏《Slotomania》——也就是通常意义说的老虎机，从Facebook发展到移动平台，贡献的现金流相当可观。另外也有消息称，Playtika也是全球唯一一家不是靠团队研发游戏，而是靠人工智能技术改造游戏的高科技公司。　　在2016年的中国市场，类似游戏业务有很多企业在做。比如，腾讯、联众、边锋等推出的一些棋牌类产品，广受用户欢迎。　　史玉柱对此寄予厚望，在他看来，Playtika不仅可以补足巨人网络在海外市场以及手游领域短板，还能成为有想象空间的“战略后备队”。　　酒局几天之后，尚未完成股票更名的巨人网络，以世纪游轮（002558.SZ）发布公告称，将以美股39.34元的价格发行新股，收购Playtika，对价305亿。其中83.6%的交易对价以增发股份支付，16.4%支付50亿现金。　　这是一次典型的“蛇吞象”。彼时，巨人网络一年营收入仅29亿元，却觊觎着一年能赚77多亿元的项目。　　上述知情人士称，刚开始，史玉柱想用现金收购，可是后来发现，由于监管关系，上市公司无法直接收购海外的游戏公司。此外，交易对价305亿元，占巨人网络资产总额一半以上，风险成本太高。　　因此，在去以色列喝酒之前，史玉柱就进行了资本布局，组建了一个13位成员的财团——马云、虞锋的云锋基金，卢志强的泛海集团，和柳传志联想控股关系密切的弘毅创领，吴尚志的鼎晖投资以及傅军的新华联控股等赫然在列。　　2016年6月，13位成员组成的财团在开曼群岛成立了Alpha公司，并进行系列股权转让，其中Playtika是该公司唯一资产。一位券商分析师在接受锌刻度记者采访时表示，“可以理解为，中国财团先从银行借钱，出海买下这家游戏公司，然后再倒手给巨人网络。”　　毫无疑问，这是一个精妙的资本棋局，复杂的跨国并购通过这样的操作，很快就获得可以获得中国相关部门的审批备案。而假设并购成功，巨人网络2017年合并净资产将从85亿暴涨到420亿，当年合并后营收从29亿增至106亿，当年合并后净利润从12.9亿增至32.4亿——实现世纪游轮的业绩对赌，将不在话下。　　4.向P2P网贷业务进军　　在等待相关监管部门审批的同时，2017年 4月5日，世纪游轮宣布鉴于公司已经完成重大资产重组，将公司中文名变更为巨人网络。　　好消息还有，2017年2月，史玉柱再次成为民生银行董事。　　作为中国商界传奇，除了保健品、网游，史玉柱的金融布局也广为称颂——他从2002年开始金融投资布局，先后多次增持华夏和民生两家银行的股票，其中仅民生银行就为他带来了54亿元的浮盈，这一回报足以让任何实业投资，甚至是网络行业也难望项背。“赚钱最多的还是金融投资，比前两项加起来还多。”史玉柱曾如此表示。　　2006年，史玉柱被选为民生银行非执行董事。2014年，史玉柱主动退出民生银行董事会。随后两年时间里，民生银行经历了原行长毛晓峰被带走，大股东先后增持、减持等一系列事件，导致董事会换届延期22个月之久。　　实际上，在“退休”日子里，史玉柱其实从未忘记过民生银行——　　顶着中国首家民营银行光环的民生银行，犹如一块巨大蛋糕，十数年来吸引了“安邦系”吴小晖、 “巨人系”史玉柱、“东方系”张宏伟、“复星系”郭广昌、“泛海系”卢志强、“希望系”刘永好以及华夏人寿幕后人七位掌握众多资本的男人，围绕着民生银行董事会席位，上演了一幕幕合纵连横的精彩好戏。　　最终，在这场上演十数年的合纵连横好戏中，常年红色恤衫和白色裤子的史玉柱，在董事会成员集体合影中，额外显眼。　　只是，在民生银行春风得意时，305亿元的收购计划却遭到了当头一棒：2017年2月7日，国家发改委项目备案通知书公告称：“本次重大资产重组事项，尚需获得中国证券监督管理委员会的核准。”　　从这时起，史玉柱吞并Playtika的计划，陷入了长达一年多的停滞，并在2019年下半年带来了让人震惊的变数。　　等待审批中，多年来热衷于到处布局投资的史玉柱也没闲着，这次他把目光对准了额外火热的P2P网贷业务：2017年11月23日，巨人网络以8.2亿元收购深圳旺金金融40%的股权。　　相关数据显示，旺金金融拥有互联网平台——投哪网，是一家以车贷业务为主的P2P，在车贷行业排位老二，仅次于微贷网。　　这并非史玉柱第一次掺和P2P行业。2015年6月，领投参与了团贷网B轮2亿元人民币的融资。在团贷网股东介绍中，有较大篇幅关于史玉柱和他的巨人投资介绍，团贷网创始人唐军与史玉柱的合影也在官网显要位置多次出现。　　此外，2017年7月，被苏州工业园区公安分局涉嫌非法吸收公众存款立案侦查的绿能宝，史玉柱也曾参股。　　12月上旬，一位知情人士告诉锌刻度记者，值得一提的是，史玉柱与绿能宝创始人光伏大佬、江西前首富彭小峰早有相识，曾是长江商学院同班同学。在2017年绿能宝陷入兑付危机时，史玉柱公开发微博撇清自己的关系，表示在知道绿能宝出事之后，已经请同学转告彭小峰，“老百姓的钱一定要最优先还，欠我们的钱不用优先”。　　5.被老朋友算计了　　不过，在过去两年中，尽管在P2P等行业默默布局，但这两年媒体圈报道最多、搜索最多的人物，却不是史玉柱，而是ofo戴威、锤子科技罗永浩、格力电器董明珠以及小米雷军。　　无一例外，他们都是新兴互联网经济沉浮的典型代表。　　直到2018年9月17日，“史玉柱大闲人”的“最近遭受人身安全威胁”的报案微博，人们才惊讶发现，这位中国商界争议诸多的传奇，和他的巨人网络，正处于挣扎之中。　　同一天，巨人网络发布公告，决定撤回对Playtika的重组申请并调整。　　这一切，都源于305亿元吞并Playtika迟迟无法获批。有报道说，参与巨人网络收购Playtika第二大金主——合计出资10亿美元，持有Alpha公司21.74%股权的上海瓴逸和上海瓴熠一致行动人郁国祥，想撇开巨人网络，多次放话巨人网络收购Playtika要黄了，试图将Playtika纳入自己控制的香港上市公司乐游科技。　　史玉柱是一个很喜欢和老朋友共同发财的人。探寻史玉柱过往投资轨迹，常常能看到马云、卢志强、傅军、柳传志、段永基等商业大佬的身影。只是，和郁国祥的恩怨又表明，这一套已经被证明高效的资本运作套路，也不可能永远成功。　　因此，郁国祥的小动作让史玉柱极为愤怒，感觉自己被人算计了。　　相关资料显示，郁国祥有“小宁波”之称。对于郁国祥的巨额财富来源，一直众说纷纭。十几年前，郁国祥因卷入上海“社保案”，险些入狱。　　知情人士称，在和郁国祥闹翻之前，史玉柱的日子就不好过——收购Playtika动用了朋友圈的财力，一帮朋友是拿着大笔真金白银先收了Playtika，如果不能通过重组给朋友们一个交代，史玉柱就会很尴尬。　　来自“德林社”的消息则称，超过290亿人民币的资金是通过金融机构放杠杆融资的，部分初始借款期限为一年，史玉柱的朋友们都将借款进行了展期，展期后的借款利率上浮了。“郁氏家族早在2016年8月就将股权质押给中植系的中融信托，信托的高利率和刚性兑付会令郁国祥对Playtika的套现相当急迫。”　　但问题是，根据锌刻度记者整理资料情况来看，过去两年，由于不期而至的监管政策，无论是史玉柱，还是郁国祥，都难以让Playtika迅速审批套现。　　2016年，证监会叫停了互联网金融、游戏、影视、VR四个行业上市公司的跨界定增、并购和再融资行为；2017年，中国民企境外投资大幅受限。而本次交易所属的境外娱乐业投资，恰好属于“史上最严”的范畴。　　2018年3月，网络游戏版本号停止发放拉开了游戏行业更为严苛监管的大幕，各大游戏运营商也开始陆续对平台上的棋牌游戏进行自查，德扑类游戏纷纷下线——尽管Playtika宣称自己是一个“人工智能公司”，以及巨人网络表示不会将其引入国内，但无法掩盖Playtika大部分收入依靠博彩类游戏的事实。　　无奈之下，这个耗资巨大、耗时两年，却屡屡在最后一步“卡壳”的收购，也只能在“大闲人史玉柱”报警同时，宣布取消原方案。　　6.看不到竞争对手的身影2018第一季度中国游戏市场份额　　让“大闲人”史玉柱大动肝火的恐怕还有另一重要原因：在网络游戏市场，巨人网络已经被抛弃在三线，连竞争对手身影都看不到了。　　艾瑞咨询数据显示，2018年Q1, 腾讯与网易共计占据中国网络游戏市场规模的69.3%。三七互娱、完美世界及游族网络为代表的第二集团，尽管市场规模各自只有1%到2%，但竞争仍然异常激烈。　　曾经以《征途》百万人同时在线，轰动整个网游市场的巨人网络呢？连在第二集团都榜上无名。　　另外值得注意的是，巨人网络过去两年一直保持高增速的手游业务收入开始下滑，公司游戏相关业务收入在2108年Q3季度首次同比减少2.96%。　　“现在的游戏市场，早就不是《征途》时代了。竞争非常激烈，特别是手游行业，十分浮躁，整个游戏市场的变化，早已不叫红海，而是血海。”一家大型游戏公司高层人士对锌刻度坦言。　　在他看来，从市场表现看，史玉柱重出江湖这三年，对网游市场也是有心无力，“没有推出一款新的有竞争力产品，如今依然只有《征途》。”数据显示，巨人收入99.89%仍然来自游戏，仍然是多年前就推出的《球球大作战》、《仙侠世界》和《征途》。　　锌刻度记者登录巨人官网也发现，征途2、征途之夜等仍然在首页宣传最重要位置，其他游戏仅在小角落排列着。长此以往，会不会变成下一个盛大？　　更麻烦的是，行业整体估值正在缩水。Wind数据显示，截至2018年8月底，腾讯和网易2018年跌幅分别为10.94％和39.19％，市值蒸发最多时更是接近1.5万亿港元和210亿美元。　　2017年 4月开始，巨人网络股价短暂风光之后，并没有借A股摇身变凤凰，而是从74元顶峰陷入漫长下跌——截至2018年12月20日，巨人网络股价已跌至19.51元，对应市值也只剩约394亿元，不仅史玉柱的财富蒸发严重，追高的股民投资者直接损失更是惨重。　　可以说，为了自救，Playtika就是史玉柱的希望。一位市场分析人士就表示：“第一，海外资产注入可以令巨人网络摆脱目前产品结构单一风险；第二，财团资本输出周期已耗时近两年，需要给老朋友们一个交代；第三，有了Playtika，巨人网络低迷股价走势才可能得以缓解。”　　2018年11月23日晚，巨人网络宣布重启收购Playtika草案。草案显示，巨人网络仍将以305亿元价格收购Playtika——相比两年前，大幅缩水的巨人网络的净资产只有Playtika的20%了。　　值得注意的是，此次草案增加了最高四年净利润共103亿元的业绩对赌。一位市场分析人士说，高额的业绩对赌，往往意味着组织变革。2016年初，因为借壳世纪游轮时签署的15亿元业绩对赌，史玉柱启动了轰轰烈烈的变革行动，但如今也证明，史玉柱的“几板斧”改革，在艰难现实面前也只是隔靴搔痒。　　重启方案也意味着历时两年的交易要重头再来一遍，未来如何同样是变数。现在，面对103亿元的高额业绩对赌，史玉柱又会打算进行怎样的变革？用什么去赢得这个对赌？　　但肯定不是P2P网贷行业——尽管2018年上半年，旺金金融为巨人网络贡献了6.38亿元营收，但也因为历史年化10.5%的“新手优”等项目，面临监管以及爆雷风险。　　当然，更不可能是才进军的虚拟市场。10月底，巨人网络推出首位虚拟主播Menhera Chan，预计每年为该项目投入上亿资金，重点投入研发与内容生产环节。但现实问题是，虚拟偶像产业，在中国目前尚处于早期阶段。　　当然，从汉卡到脑白金，再到征途，任何人都无法否认史玉柱的商业天赋。但又必须承认的是，在他重出江湖三年，他所布局的一切，并未超越其他竞争对手的布局，更难寻曾经的神来之笔与奇思妙想——或许，习惯享受美食与“美女爱好者”的史玉柱，已如知名策划人申音多年前在《美国没有史玉柱，中国没有乔布斯》一文中写的那样：　　史玉柱不再把自己当成一个“知识分子”，他坦言“胆子越来越小”，“只做好商人必须做的事情”。在一个只有“锦上添花”没有“雪中送炭”的现实环境里，他找到了正确的生存策略……唯一遗憾的是，他对创新不再有兴趣。

百亿黑洞阜兴系首个资产拍卖落地：大连电瓷股权8.12亿成交

21日晚间，大连电瓷(002606.SZ)发布公告，阜宁稀土意隆磁材有限公司(以下简称“意隆磁材”)持有的大连电磁股权被公开司法拍卖，拍卖成交价8.12亿元，竞买人为杭州锐奇信息技术合伙企业(有限合伙)。最终成交价格较起拍价高33%，折合每股约8.65元，比二级市场价格7.15元溢价20%。公告显示，拍卖标的最终成交价将以上海市第二中级人民法院裁定为准，买受人须于12月31日16：00前将拍卖成交价款缴入法院指定账户。工商信息显示，杭州锐奇信息技术合伙企业(有限合伙)注册时间2018年12月12日，法人浙江众能投资发展有限公司，股东包括浙江众能投资发展有限公司、浙江讯飚信息技术有限公司、杭州凌晟投资管理合伙企业(有限合伙)。浙江众能、浙江讯飚两家公司法定代表人均为应坚，同时，应坚分别持有两家公司各40%、90%股权，为两家公司大股东。天眼查信息显示，应坚关联20余家公司，其中，在浙江国能投资管理有限公司、中机国能电力工程有限公司浙江分公司等10家公司任法人，在上海城市建设项目管理有限公司、中天建设集团浙江安装工程有限公司等10家公司任股东。而中机国能电力工程有限公司大股东则为上市公司天沃科技(002564.SZ)，系上海电气集团参股公司。上海电气集团是中国综合性装备制造业集团之一，由上海市国资委全资控股。此外，杭州凌晟投资管理合伙企业(有限合伙)同样具有国资背景，大股东为杭州市事业投资集团有限公司，持股99.99%，为杭州市人民政府全资控股。此前大连电瓷已发布多个公告，12月18日10时至12月21日10时，被执行人意隆磁材持有的大连电瓷(SZ.002606)9383万股权在“公拍网”进行公开网络司法拍卖。起拍价6.1亿元，合6.5元/股。大连电瓷公告显示，意隆磁材所持9383万股占大连电瓷总股本的23.03%，已全部被司法冻结及轮候冻结，9383万股也是其持有上市公司的全部股份。公开信息显示，本次拍卖的大连电瓷股权，是大股东意隆磁材质押给财通资管的抵押物。这部分股权分四次质押，2016年11月质押2118万股、2016年12月质押1882万股、2017年1月质押291万股、2018年1月质押801万股，2018年6月公司10送10。截至9月30日，意隆磁材共持有公司股权9383万股，占比23.29%。截至拍卖结束，公拍网信息显示此次公拍有超61万人围观。高关注度始于此前意隆磁材所牵涉的“阜兴系”。公开信息显示，2016年3月，朱一栋与大连电瓷原实际控制人刘桂雪达成口头协议，刘桂雪承诺向其转让大连电瓷控股权。9月，大连电瓷控股权转让完成，阜兴系正式入主大连电瓷。随后，阜兴集团、李卫卫先后控制使用25个机构账户和436个个人账户交易大连电瓷股票。阜兴集团与李卫卫签订理财协议，并向其提供交易资金、交易设备、交易场所。在交易大连电瓷过程中，阜兴集团、李卫卫多次利用资金优势，拉抬股价，在自己控制的账户之间交易，虚假申报，以及利用信息优势操纵股价。据证监会披露的信息，阜兴集团在朱一栋主导下实际管理大连电瓷的信息披露事务和相关资本运作。大连电瓷重大事项的信息披露均由朱一栋发起或决策，阜兴集团及朱一栋实际控制大连电瓷重大信息披露的发布内容和发布节奏。2016年6月28日至2017年3月1日，大连电瓷累计上涨114.32%，偏离同期中小板综指112.46%。2017年3月2日，大连电瓷停牌并发布公告启动重大资产重组。2017年12月6日，上市公司复牌后，账户组陆续卖出涉案股票，截至2018年3月28日，合计亏损5.51亿元。2018年8月，证监会对阜兴集团、李卫卫合谋操纵“大连电瓷”股价行为做出行政处罚。对阜兴集团、李卫卫处以300万元罚款，对朱一栋、郑卫星处以警告，并分别处以60万元、50万元的罚款。此外，对朱一栋采取3年证券市场禁入措施，对李卫卫采取终身证券市场禁入措施。自宣布决定之日起，在禁入期间内，上述人员不得从事证券业务或者担任上市公司、非上市公众公司的董事、监事、高级管理人员职务。

大牛股陨落记

摘要：N 倍 N 倍的市场神话正在消失。业绩爆发增长和业务充满想象的大牛股，既是天堂，也是乐土，如同过去5年从80元/股一度飙升到近800元/股的贵州茅台（600519.SH），N年N倍的牛股神话总是让人津津乐道。然而，进入2018年以来，众多去年还风生水起的所谓大牛股，却在集体陨落。腾讯《棱镜》根据wind数据统计发现，仅以2013年第一个交易日和2017年末最后一个交易日为起终点，终点股价相较起点股价5年间涨幅5倍以上的上市公司共有108家，其中1/3的公司股价在2018年初至今（截至12月19日）跌幅在50%以上；而如果将时间缩短为2015年初至2017年末，三年三倍股则总共有102只，其中有23只在2018年遭遇腰斩。幸福的股都是相似的，不幸的股却各有各的不幸。这些于今年突然陨落的昔日牛股来自各行各业，包括环保、医药、大消费；腰斩理由五花八门，包括资金紧张、行业瓶颈、政策转换、估值重构；而等待他们的2019年也不尽相同，有的期待重生、有的万劫不复。三聚环保（300072.SZ）、乐视网（300104.SZ）、华大基因（300676.SZ）、老板电器（002508.SZ），这些不久前还在市场上红极一时的资本宠儿，都在这份令人唏嘘的名单当中，其兴也勃、其亡也忽。环保股至暗时刻神雾环保（300156.SZ）和三聚环保去年还是A股两只备受追捧的大牛股，如今却成了让人避之不及的“问题股”。2014年初，神雾环保股价还是3.5元/股左右，在随后的三年多时间里翻至十倍，2017年初一度触及37元/股。然而，从2018年开始，其股价开始了自由落体运动，如今只剩下4元/股，两次被腰斩；三聚环保则是从2013年初的2元/股左右，一路飙升到2017年巅峰时的33元/股，同样，其股价在2018年初便一跌不回头，如今只有10元/股左右。2013年至2018年神雾环保周K线图。来源：腾讯自选股过去几年，以上述环保“双雄”为代表的环保股们大都有着傲人的业绩。神雾环保在2013年还是巨亏1个多亿的“价值毁灭者”，但2014年大幅减亏后业绩迅速反转，在2015年和2016年，其营收同比分别增长91%和157%，扣除非经常性损益后净利润分别达到7000万元和6亿元，同比增幅分别达到200%和765%。三聚环保有着同样剧情：2014年到2015年，营收分别为30亿元和57亿元，同比分别增长151%和89%；2016年营收同比增长208%飙升到175亿元，而这三年扣非后净利润则分别为4亿元、8亿元和16亿元，连续三年同比翻倍。神雾环保和三聚环保的崛起，都与类ppp模式下订单合同的大幅增加密切相关，而在他们成为牛股的同时，“造假说”也从未停止，包括在关联交易、工程进度、应收款和现金流等方面均受到过外界质疑。关于环保股商业模式和造假的争议至今未有定论，但现金流不佳下的资金链爆雷却着实在2018年被引发，最终让他们的牛股神话终止。今年2月，神雾环保重组失败复牌，股价开始连续跌停，控股股东神雾集团满仓质押触及平仓线；3月，神雾集团所持上市公司股份被司法冻结，不仅包括与山西证券之间的股权质押问题，还包括了逾期未支付北京国资融资租赁股份有限公司融资租赁款2300万元，危机从资本层面蔓延到经营层面。随后便是泥沙俱下。5月，神雾环保公告表示2017年与南京银行北京西坝河支行签订了授信额度1亿元的《人民币流动资金借款合同》，由于公司流动性趋紧，资金短缺，无法按时偿付贷款；同时，公司又被中机国能融资租赁有限公司起诉，拖欠设备金额本息2亿元；在此期间，神雾环保的董秘、证券事务代表、总经理等相继辞职。到今年8月，神雾集团所持上市公司股份已全部被司法冻结，公司连续十二个月内累计诉讼和仲裁案件共计53起，涉案金额7亿元，包括招投标保合同纠纷、买卖合同纠纷、货运代理合同纠纷、工程施工合同纠纷、融资租赁合同纠纷、金融借款合同纠纷等各个环节。根据企查查数据，神雾环保被法院强制执行42起，全部来自于今年下半年，涉及案件省份地区包括北京、广东、浙江、陕西、山西，11月其已被常州市武进区人民法院列为失信被执行企业，而在12月则多次被北京市昌平区人民法院列入失信名单。神雾环保在11月16日、12月3日和12月10日连续公告显示，其控股股东神雾集团所持股份已开始陆续被强制进行司法拍卖。环保股业绩狂飙突进的神话正在幻灭。2018年前三季度，神雾环保营收同比下降96%，扣非净利润亏损2.5亿元，同比下降153%；三聚环保的日子好过一点，但营收和扣非净利润在前三季度也同比下降了26%和33%。他们业绩下滑主要原因，均包括资金短缺影响下在建重点工程项目的停工。除神雾环保和三聚环保外，进入2018年以来，包括兴源环境（300266.SZ）、盾安环境（002011.SZ）、博天环境（603603.SH）、神雾节能（000820.SZ）等环保概念股，股价均在高位出现腰斩，他们陨落的原因，也均与资金链断裂相关。仿制药大变局所谓“喝酒吃药”，医药是国内最容易出现牛股的领域之一。但在2018年，行业逻辑却悄然变化，尤其是“带量采购”政策落地后对于仿制药企的冲击。12月14日，为期一周的带量采购“4+7”试点城市拟中标结果公示结束，31个试点通用名药品中有25个品种拟中选，药价平均降幅达到50%以上，其中22个为仿制药，折价最高的恩替卡韦分散片中标价0.62元，降幅超过90%。在降价幅度超过预期和采购数量低于预期的情况下，早在12月6日开始公布拟中标结果时，仿制药企股价就已经开始“先跌为敬”。4+7城市带量采购拟中标结果及价格降幅。数据来源：上海阳光医药采购网、米内网、insight、平安证券研究所；截图来源：wind例如在未中标的仿制药企中，乐普医疗（300003.SZ）连续三个跌停。过去几年，乐普医疗业绩保持稳定增长，股价由2013年最低时的4元/股左右，最高峰上涨到了2018年上半年的40元/股左右，典型的五年十倍股。但早在今年6月中标结果公布前，其股价就已经开始下跌，截至目前最新股价在21元/股左右，半年时间接近腰斩。同样未中标的仿制药企恩华药业（002262.SZ），2008年上市后，由不足1元/股，到今年6月股价超过20元/股，拥有10年20倍傲人涨幅，但从今年年中开始下落，最新股价不足10元/股，也未能避免半年腰斩的命运。即便中标的仿制药企，也在经受考验。例如华海药业（600521.SH）股价由2012年的不足4元/股一路上涨到今年年中接近33元/股，其厄贝沙坦片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、赖诺普利片、利培酮片、氯沙坦钾片、盐酸帕罗西汀片等6个品种拟中标本次集中采购，但降价幅度超预期下，却并未对其股价带来积极刺激，目前只徘徊在12元/股左右。带量采购结果开始公示后，乐普医疗在随后的电话会议中表示，带量采购对公司不会造成致命影响，主要理由为公司主要销售渠道为药店OTC，以及带量采购在降低药价的同时也会减少中间经销环节的大量营销费用；而恩华药业则在投资者互动易上表示，带量采购可能会对公司未来发展带来一定影响，但公司会在后续加大非带量采购产品销售力度和创新产品的研发。尽管药企普遍回应政策不会对公司造成致命影响，但市场反应却并非如此。除投资者直接在股价上“用脚投票”外，市场普遍认为，对缺乏创新能力的药企来说，带量采购引发的降价，将大幅压缩仿制药的毛利率空间和竞争格局，随着政策的进一步深化，未来这种影响还会继续放大。有行业分析师对腾讯《棱镜》表示，带量采购对创新药负面影响不大，但对仿制药来说，失去“暴利”意味着估值体系的重构，仿制药新的逻辑尚未清晰，但对仿制药企来说，投资人肯定需要暂时避而远之。曾经“批发”出大量牛股的仿制药板块，洗牌才刚刚开始。牛股集体退下神坛2018年，消费板块的家居行业也在经历重整。曾经红极一时的定制衣柜大牛股索菲亚（002572.SZ），股价从2012年的2元/股左右，最高上涨到去年下半年的超过40元/股，5年时间增长20倍。今年6月，索菲亚开始垂直下落，最新股价已不足20元/股。从2012年开始，索菲亚营收和扣非净利润保持在年40%左右的增速，今年前三季度，同比增速仅为20%。家居龙头股索菲亚业绩增速出现放缓迹象，也映射出整个行业瓶颈期的到来：欧派家居（603833.SH）和尚品宅配（300616.SZ），股价也分别从年初的150元/股和103元/股左右，下降到了最新的70元/股和60元/股左右。市场分析认为，“后地产周期”影响下市场规模的萎缩和开发商精装修房渗透率的提升，是整体定制家居行业下滑的催命手，精装房让行业公司之前针对个人消费者“2C”的预收款转变为了针对开发商“2B”的应收款。同样身处“后地产周期”的老板电器也在2018年遭遇挫折，其从2013年初3元/股左右，长牛至今年年初超过50元/股，而最近一年的持续下跌，已让其最新股价停留在了20元/股左右。今年前三季度，老板电器营收和扣非利润增速分别为8%和3%，2017年这两项数据均在20%，而此前则一直维持在40%以上，增速下滑明显。在被普通消费者熟知的品牌公司中，云南白药（000538.SZ）在2018年也是故事多多，其股价从2006年开始的不足1元/股，上涨到今年年中的接近120元/股，但最近半年时间股价下跌至目前的75元/股左右，除开此前“止血剂”风波外，实际上其业务也正在遭遇瓶颈。2000年左右，云南白药依靠“气雾剂”在市场上崭露头角，而在2006年开始，又通过牙膏实现快速增长，进入2010年后，云南白药又提出“大健康”概念，品类由牙膏扩充到养元青在内的洗护用品，2013年至2017年，公司大健康产品占利润比例已从30%上升到50%，实际上已经成为一家日化公司。尽管云南白药凭借高端定位和止血概念在牙膏市场上杀出一片天地，目前国内市场占有率仅次于黑人牙膏排在第二位，但也有业内人士对腾讯《棱镜》表示，经过十年的洗牌，家用牙膏市场目前竞争格局基本稳定，增量空间有限。2018年，云南白药提出回归药品的策略，同时混改进程加速，但新的增长点仍然需要等待。这些只是今年陨落牛股的冰山一角，根据wind数据统计，仅以2013年初和2017年末股价计算，共有108只股票涨幅在500%以上，其中36只截至12月19日的收盘价较今年年初股价已经腰斩，而以2015年初和2017年末计算，股价涨幅超过300%的102只股票中，有23只在今年遭遇腰斩。5年5倍的牛股中，信维通信（300136.SZ）、兴源环境、万丰奥威（002085.SZ）和三聚环保涨幅超过1000%，涨幅居前，而截至12月19日股价相较年初跌幅超过80%的则为乐视网和坚瑞沃能（300116.SZ），跌幅位居前二；3年3倍牛股中，华大基因涨幅959%排名第一，但截至12月19日股价相较年初跌幅达到74%。按照上述指标上榜的牛股名单中，还包括华帝股份（002035.SZ）、三六零（601360.SH）、暴风集团（300431.SZ）等在今年给资本市场带来无数“吃瓜”故事的股票。2019年的“牛熊”搏斗，又会有什么新的牛股诞生或者陨落的故事呢？

东莞侦探

当兵8年，我苦练侦查、跟踪这些军事技能，为的是在比武的时候拿个冠军。没想到多年之后，我要靠这些本事在广东养家糊口。靠一个包子寻人2014年8月底我在广州失业了，有一天在珠江新城的闹市里转悠，看着墙上贴着形形色色的招聘广告，寻找新的工作机会。半天下来，工作没看到合适的，但是有一个广告我记住了：重金寻人。我觉得找人这活儿自己能胜任，之前当了8年兵，因为一直在警勤排，所以对侦察、跟踪这些技能并不陌生，我在旅里的军事比武拿过“四冠王”，立过二等功。即使到现在，这些“本事”也没荒废。我拨通了寻人启示上的电话，是个女人声音，开始她以为我知道了什么线索，一翻交流之后，她明白我的来意，同意见面聊聊。这是一个来自河南的4口之家，男主人老张带着老婆吴丽在南方打工7年了，最近4岁的孩子和老张母亲李秀梅也过来了，要找的失踪者就是李秀梅。我了解到，李秀梅得了老年痴呆症，之前也有过几次走失的经历，这次失踪已经5天了。儿子和儿媳妇都不知道她具体的离家时间，那天晚上他们下班回家，才发现人不见了。我开出了找人的报酬，2000元，找到后再给钱，找不到不要钱。吴丽爽快地答应了。“只要人找回来，怎么都好说。”她给我提供了李秀梅的照片及一些生活习惯。李秀梅63岁了，寻找她的难度不小，不光是老年痴呆的问题，她不善言语、不会写字，和熟人会简单的交流，跟陌生人基本不开口。我开始了自己的计划，白天我就在家休息，这个时间段有救助站和公安部门就够了，我的特长是在黑夜里寻找蛛丝马迹。广州的夜晚不到凌晨2点是不会安静下来的。第一天晚上，我从广州火车站开始排查各“流浪所”，这种“流浪所”其实就是各种桥墩下面、废弃厂房里，一般无家可归的人都会找这种地方过夜。我打着手电，把流浪汉一个个照醒，有人骂我，也有人会和我聊几句。和我聊天的人我会给他们上支烟，寒暄几句。住在这里的流浪汉大多是男性，虽然衣衫褴褛但头脑都很清醒，李秀梅怕是不会和这类群体接触。第二天，我把寻找的范围扩大到了郊区，拿着李秀梅的照片跟人打听。但我不是逢人就问，我重点只问包子铺、面食馆这类地方。因为李秀梅是河南人，吃面是主食。一天下来，也有人含含糊糊地说好像见过，但没有更有效的线索。之后又是两天寻人无果，到了第五天，我把寻人范围扩大到了东莞。这座城市虽然因为“扫黄”坏了名声，但其实也有温暖的一面。这里的镇街都有爱心服务站，专门收留流浪人口。那里的工作人员答应帮我把李秀梅的照片转到别的站点，一起帮着留意。第六天，我开始动摇了，想着把附近的面食馆再排查一遍，要是没收获，就回去“交差”算了。但是在东莞南城步行街，一个“四川面馆”老板娘一眼认出了李秀梅。“前几天就是她，花一块钱买了个包子，看着怪可怜的！”我立即打电话通知了老张，老张说和老婆马上来东莞，我则在附近继续找。走丢了这么多天，李秀梅手里应该没什么钱了，那吃饭就是个问题。打听之后，我了解到步行街一带餐馆的剩饭剩菜都被城管运到城东的河边了。我赶到那里时已经晚上9点了，打着手电照向那里的桥墩下面，真的有个人坐在那里。没错，是李秀梅。她捡了2个矿泉水瓶子，手里杵着一棍子，坐在桥墩下一个蛇皮带子上休息，腿上有泥巴，我连忙拍照给老张，半小后他赶了过来。老张按约定给了我2000块钱，6天时间算下来，除去吃住，这笔钱剩不了多少。但我还是挺高兴的，第一次出手就能找到人，除了成就感，也觉得这个行当确实能干下去。我在东莞的一个桥墩下找到了李秀梅从找狗到侦探正式以此为职业后，我起初挂的是“寻人社”的招牌，但接到最多的业务却是“找狗”。最多的时候，我一天接了3个找狗的业务，一只纯种牧羊犬、一只成年藏獒，还有一只普通的看家小狼狗。找狗的规矩，我要收定金，一条狗定金500元，以3天为限，找到了再以狗的价值付钱，找不到定金也不退。说实话，找狗比找人难多了，因为好多狗并不是走丢的，是被贼盯上了。在这个四通八达的城市，分分钟就转手了，能找回来的不到5%。我还是想多做点和人打交道的生意，这样才有前途。战友的话提醒了我，反正用的是当年侦察兵的那些技能，我索性把招牌改成了“私家侦探”。战友还介绍我购买了一套“定位系统”，价格不菲，但只要目标使用手机或者其他证件、账号，我就能找到他的位置。改了名字以后，业务确实多了起来，里面一大部分是“婚外情”，说白了就是捉奸。这个业务危险系数高，搞不好会侵犯到别人隐私，所以我只对客户提供他（她）们的正常交往证明。换句话说，就是我可以准确告诉他（她）们在哪里的宾馆开房，但是在宾馆房间里面的“内容”我是不参与的。有一次，我接到个女孩电话，说是怀疑自己男朋友有外遇了，不喜欢自己了，要我帮忙查查。我听那声音有些稚嫩，就问：“说实话，你多大？”“13岁，上初二。”“可以查，但定金5000元，你交得起吗？”我本意是想把小女孩吓退，没想到，她加了我微信，立马转了2500元。“打半折，事成之后再付另一半。”没办法，收了钱，我只好同意和她见面。这女孩叫紫桐，1米5的样子，长相斯文白净，但却是一身中性打扮，脖子、手腕上有小纹身，一幅天不怕地不怕的样子。见面时，她一边刷着手机、一边跟我说：“他同意和我交往了，但现在总说学习忙，不理我！”看在钱的份上，这活我接了。那之后，我去学校暗访发现，紫桐心仪的男孩很帅，而且学习优异，是重点班里奔着985高校培养的尖子生。同时也发现，这男孩看上去心事重重，经常独来独往。我努力找机会接近这个男生，一次体育课，他们在打乒乓球，我伪装成同校的实习老师和他单打，故意败下阵来，并说等他放学后再打三局赌晚饭。男生很乐意，当晚我们一起吃了饭，熟络起来。一次周六学校放假，我看男生一个人骑车回家，就凑上去，指着成双成对的同学问他：“怎么不找个女朋友？”男生笑笑说：“以前有一个，被妈妈发现后，被逼分了，回家电视、手机、电脑都不准碰，现在就是想找也不敢找，只想早点考上大学，自由一段时间。”后来我又从男生同学那里侧面打听了下，他说的确实是实话。当然，这个被母亲逼着分手的女孩并不是紫桐。而且有一次，我看见男生把一摞没拆封的信扔进了垃圾箱，捡出来一看，落款都是紫桐。我约紫桐见了面，把捡来的信还给了她，一共19封。她一看，信都没被拆开，就全明白了。我问她一共写了多少封，她说一共80多封，除了体育课，一节课一封。我告诉紫桐，那男孩是真的不喜欢她，也没有别的“女朋友”，就想早点考上大学，逃离父母。紫桐看上去并不很难过，她说要把剩下的2500元给我，我拒绝了，并且把之前的订金也退给了她。后来我们成了朋友，她总是给我介绍业务，什么谁家猫狗丢了、哪个同学旅游后不见了等等，加起来也帮我创收了5000多元。捉奸的业务风险最大替富翁捉奸头几个月“私家侦探”的生意干得还算顺利，一共挣了几万块钱。但之后，我接的一单和“婚外情”有关的业务，却惹来了大麻烦。去见委托人本源叔时，我特意戴了墨镜，他住的病房里也没开灯，更看不清我的模样。这算我对自己的保护吧，一般接这种业务，我都想尽量隐瞒自己的容貌，怕事后遭到报复。69岁的本源叔得了肿瘤，不久于人世。本源叔祖籍湖南，是个孤儿，九几年来广州，靠做山寨手机发了家。2003年本源叔原配老婆死了，剩下一个儿子没人管教，后来娶了小自己30岁的老婆小梅。看上去生活美满，但本源叔过得并不顺心。小梅沉迷上了赌博，常在香港澳门玩上一个月不回来。她还出轨，有一次直接被本源叔抓了现行。本源叔打了她，隔天小梅就找人砸了本源叔的车，并且扇了他两个耳光。本源叔的儿子思源同样没好到哪去，他因为打架斗殴被大学开除了，本源又送他出国留学，结果思源吸上了冰毒，被公安查获后，正在强制戒毒中。本源对儿子、老婆都失去了信心，得了癌症后，一直是志愿者在照顾他，本源叔决定去世后把自己的家产全部捐给公益组织，一分钱都不给小梅和儿子留下。本源叔的家产包括40万的存款、与别人合伙开的货运公司30%的股份，以及天河区的一套住房。这还不包括他和小梅共有的一套住房，以及送给小梅和儿子的汽车。“你找律师就行了嘛！”我原本不想插手这事，但本源叔说，律师能帮他立好遗嘱，但他担心自己去世后，小梅和儿子不会善罢甘休，一定会和公益组织打官司。他希望我找到小梅和儿子种种“劣迹”的证据，打起官司来，公益组织能增加获胜的筹码。听了本源的担心，我应下了这单生意。本源开始组织律师清算家产写遗嘱，我则决定先去戒毒所看看他的儿子思源。在戒毒所，出现在我面前的是个文质彬彬的大男孩，思源很聪明，一见面就说：“是我爸找你来的吧？”我也直截了当说明了来意：“你爸快不行了，他不会给你留任何家产，要义捐。”思源狠狠吸了一口烟，愤怒地说：“你回去给我爸说，再给我20万，或者把我捞出去。不能给小梅一分钱，这个女人不是好东西，当时嫁我爸，我就发现她有目的，经常给我爸戴绿帽子，我发现了好几次。”思源的要求看上去比较好协调，接下来就是小梅了，这个女人是个“麻烦角色”。我跟踪了她几天，都没找到什么证据。小梅每天出行，身边至少跟着两个男的，白天她通常是约人喝下午茶和打麻将，夜里不是在KTV，就是在养生馆，还经常跑去深圳玩。迟迟没有进展，我只能出了“险招”。一天凌晨4点多，我趁小梅不在家，从阳台翻进了她和本源共有的那套住房。偷偷在主卧、室内安装了两个微型摄像头。这坏了我不管“屋里事”的规矩，但我确实想帮帮本源叔。我以为这样就万事大吉了，结果发现，小梅住处放着两台自动麻将机，每天人满为患，有男有女，不分昼夜地“鏖战”，小梅本人却很少回来住，就是回来也待不了多久。直到又跟踪了几天我才发现， 原来小梅长期住在天河机场附近的一个宾馆里，她是用宾馆一个服务员的身份开的房。守了几天，我才找到进入小梅房间的办法。我在楼道听到她打电话订煲仔饭，就下楼等着，当送外卖小哥出现时，便上前对他说，订餐的人换房间了，把饭给我就行。我看外卖小哥走远了，又套上了件外卖的“黄马褂”，敲开了小梅的房间，并说：“这是您的外卖。另外，不好意思，我的手机快没电了，能不能在您房间里充几分钟电？”小梅没多想，让我进了屋，借这机会，我把3个微型摄像头安在了她的房间里。在这之后，我决定正面碰碰小梅，我们约在一个茶楼，两个男人开着大奔把小梅送了过来。我戴了墨镜和假发，听了我的来意和本源叔的病情，小梅哈哈笑了起来。她说：“我应该继承全部家产，思源想要20万，我可以给！”在和小梅见面几天后，本源叔去世了，当时在场的除了医生，只有一个志愿者。我赶过去和本源叔的律师碰了面，他告诉我本源叔的遗产已经清理完毕了，变卖各种股权和房产后，总共是286.35万元。按照本源叔的遗愿，已经全部捐给了帮助过他的公益组织。公益组织也为本源叔找好了墓地，同时颁发了“社会爱心人士”牌匾。下午5点，湖南商会出面安葬本源叔。小梅这时才赶到医院，她当场发飙，打电话叫来几十人在医院阻止本源入殓。商会的人只好给还在戒毒所的思源打电话，思源好像在最后关头有了悔悟，“20万不要了，麻烦你们把我爸的葬礼办风光些，但一分钱都不能给小梅！”最后还是靠着公安局和街道等多个部门到现场维持秩序，本源叔才顺利出殡安葬了，孤零零的，没有一个亲人到场。小梅没有善罢甘休，正如本源叔生前担心的那样，小梅准备打官司，夺回所有遗产。但她还不知道，我已经把这段时间搜集的证据，都交给了本源叔的律师。当小梅和本源叔的律师见面时，她傻眼了，这段时间我搜集到的证据就摆在她面前：从本源病危到死亡的13天时间内，小梅曾6次和同一男人住宾馆，住处留宿无亲戚关系男人53次，在卧室和男人同居5夜，本源叔送给她的车也给这个男人使用，本源叔生前转账86万给小梅，她还利用本源账号炒股亏了28万……小梅咨询完自己的律师后，表示退出争夺，但要20万精神补偿，这个要求同样遭到了公益组织的拒绝。就此，本源叔的遗愿算是实现了。几周后的一个晚上，我正在夜市里吃东西，突然感到肩上一阵冰凉，然后是撕心裂肺的疼。扭头一看，又是一刀朝我砍来，拿刀的人喊着：“就是他搞的！”我躲开了第二刀，掀了桌子逃命，后肩上有血已经把我短袖衬衫染红了，十多个人还在后面拿着刀穷追不舍，直到跑出去2000多米，多亏正好有辆警车经过，追赶我的人才散去。我肩膀和背部被砍了3刀，第一刀砍的最重，伤到了骨头。我心里明白，这多半是小梅找人来报复我的，但也不敢报警，怕再惹上新的麻烦。后来我听说，小梅消失了一段时间，卖掉了房和车，不知去向。又过了两个多月，思源出来后去父亲坟前看了看，便出国发展去了。而在养好伤之后，我也离开了这座城市和这个职业。作者简介：当过兵，从过政，喜欢以夜为伴，抒写人生起伏

“科创板第一股”迷雾

原标题：“科创板第一股”迷雾摘要：这家估值很高的公司，却扑朔迷离，有诸多让人看不懂的地方。“有虚假宣传史的进口奶粉代理商，改名后发展成了“中国人工智能独角兽”。熟悉读懂君的朋友都知道，上个月的11月26日读懂君预测了首批登陆科创板的公司名单（详见《没错，这就是最靠谱的首批科创板公司名单》），号称“人工智能三巨头”的深兰科技名列其中。而在股民中流传的一些榜单，直接将深兰列为“科创板第一股”。文章发布后，有用户在后台发布留言问，“深兰这种公司也能进？”今天，科技智库“甲子光年”发布文章《看不懂的深兰科技》，直呼看不懂这家公司。那么，被股民认定为“科创板第一股”的深兰科技究竟是一家怎样的公司？请看“甲子光年”所著《看不懂的深兰科技》全文。标题为读懂君修改，以下为文章全文。人工智能三巨头是谁？DSK——深兰科技DeepBlue、商汤科技、科大讯飞。这是近日一家行业媒体直截了当给出的答案。文章标题就叫“人工智能三巨头DSK能否撑起下个‘BAT’时代”。“深兰科技是做什么的？”“深兰已经可以和商汤、科大讯飞组成三巨头了么……”当这篇文章出现在「甲子光年」的CEO群里时，立刻炸了锅。“分别代表了语音、视觉和想象力。”一位群友点评。“讯飞代表耳朵，听；商汤代表眼睛，看；深兰代表嘴巴，……”另一位群友点评。仅从深兰（以下简称深兰）自己宣布的估值来看，它的确有追赶商汤、科大讯飞的潜力。业内公认的CV公司独角兽商汤，官网公布的最新估值为“300+亿元”人民币；早已登录A股的语音识别巨头科大讯飞，市值约500亿元。而今年10月，深兰创始人兼CEO陈海波曾对媒体表示，深兰上一轮估值160亿元，今年底到明年初，估值会达到230亿元。但这家估值很高的公司，却扑朔迷离，有诸多让人看不懂的地方。有AI圈的算法工程师表示，从未听说过深兰；有造访过深兰上海总部的人士告诉「甲子光年」，对深兰印象不错，展厅中的无人物流机器人、手脉识别终端机等产品工作流畅；一位曾去深兰面试的候选人表示，深兰晚7点后还有大量员工加班，面试者络绎不绝，看起来很有创业公司的氛围；但也有多位AI业界人士、投资人向「甲子光年」表示，深兰是“骗子公司”。曾造访深兰上海总部的人士拍摄的深兰展厅深兰让人看不懂的地方具体表现在：· 超常的增长速度相比成立于1999年的科大讯飞、成立于2014年的商汤，2017年2月才从上海澳添励乳制品有限公司更名为深兰科技的深兰，从业时间相对短，但据深兰官网贴出的报道，深兰这一年内的估值已翻了十倍。同时，员工数量不足千人的深兰，宣称拥有约百位全职博士及博士后，博士比例甚至超过商汤等公司。· 广泛的业务展开深兰对外宣称，已深入布局包括自动驾驶及整车制造、智能机器人、智慧城市、生物智能、零售升级、智能语音、安防、芯片及军工九大领域。与已融资28亿美元的商汤相比，深兰融资额不到7亿元，似乎很难同时对九大领域进行投入。· 语焉不详的宣传在深兰的对外宣传中，频繁出现“百位博士及博士后全职学术带头人”、研发团队多次在国内外大赛上获奖、产品远销海外等说法，但很难检索、查证到更具体的信息。最近，让深兰进一步吸引外界目光的，是即将推出的科创板。今年10月，据财联社报道，陈海波曾高调表示，深兰已与上交所共同商定，将在2019年底走人工智能独角兽绿色通道推进IPO。11月5日，上交所将设立科创板的消息放出。11天后，华尔街见闻即从陈海波处获悉，深兰也在关注科创板，已有超过十家投行造访深兰，希望推动深兰的科创板上市业务，有上海市领导去深兰实地调研，同样推荐了科创板。等科创板的规则和文件落实后，评估下来哪个板对深兰有利，深兰就上哪个板。在各种新闻报道中，不管走人工智能独角兽绿色通道IPO还是科创板IPO，深兰上市似乎是板上钉钉的事。在股民中流传的一些榜单，直接将深兰列为“科创板第一股”。东方财富网绿地控股吧11月19日对深兰科技上科创板的讨论还没上市的深兰，甚至已成为二级市场的一个热门“概念”，引起了相关公司的股价波动。11月26日，同花顺财经发表报道《涨停股揭秘：长虹美菱：上交所正加班加点制定科创板相关方案，长虹美菱封涨停》。11月26日至28日，与深兰有业务合作的长虹美菱（000521）股价飙升超20%。长虹美菱在11月28日晚发布公告，回应股价异常波动及相关报道，详细介绍了与深兰的业务合作，并澄清两者的合作领域仅在业务及技术方面，并未涉及资本层面。有股民评价：“这是主动申明自己跟深兰有关系啊。”「甲子光年」收集了大量国内外公开资料，采访了接触过深兰的业内人士、投资人，并向深兰PR（公共关系）部门寻求回应，试图拨开迷雾和争议，尽可能客观地还原这家公司的发展路径。探究深兰，其实是在探究，市场在关注什么样的科技企业。进一步的问题是，市场应该关注什么样的科技企业？可以确认的是，深兰并非一家“空壳公司”：其在招聘网站上仍在持续招聘技术、运营、市场等各岗位人员，证明其在快速扩张；今年8月微博上一张多达400多人的“深兰科技总部各事业部全家福”证明公司有大量在职人员。然而，深兰很可能存在宣传活动中自我夸大、混淆视听等行为。而深兰的自我包装路子，与其前身——一家曾被媒体曝光进行虚假宣传的进口奶粉代理商似有共通之处。看不懂的深兰，要从不易看清的创始人陈海波说起。01海归企业家的诞生最近一两年，深兰反复对外讲述着一个海归回国创业的故事：2014年，创始人陈海波带着几个海归科学家从澳大利亚回国，创办了深兰科技。公司从最初只有两个博士、一个博士后，发展到在全球拥有超过100个全职博士和博士后。陈海波究竟是谁？与许多人工智能公司创始人履历清晰可考不同，陈海波的早年经历并不容易查证。江苏省连云港海州高级中学官网资料显示，陈海波1987年毕业于该校。陈海波此后的具体学习经历，「甲子光年」通过公开渠道无法查证。据微信公众号“上海百晓生”今年10月发表的文章《深兰科技创始人陈海波：在飞向太空之前，得先创办一家AI公司》，陈海波在宁波出生，家境优渥，母亲在外企工作，他小时候经常跟着母亲出国。在国内大学毕业后，父母希望身为长子的陈海波留在国内，但自认为“不安分”的陈海波坚持去澳洲闯荡。陈海波童年时喜欢看《飞碟探索》杂志，一期不落，对未来科技生活有浓厚兴趣。去澳洲第一年，陈海波就开始寻找有技术背景的人合作创业，他出钱，一起接活做机器视觉开发。他们创办了一家叫Helmsman的公司，开发出了视觉安防技术，可以分析人的走路姿态和人群流动情况，从而识别异常行为或可疑人员。后来，他们将这项技术应用在商超防盗上，这是深兰进军新零售的灵感来源。陈海波多次对媒体提及他曾在澳洲做过机器视觉技术。在2017中国（成都）移动电子商务年会上，陈海波说：“西方20年前超市就有很多自助通道，我们之前在海外超市也为他们做异常捡点系统和自动追踪，中国也有用我们这个设备的，但是它不是智能的，所有自助结算并不能算是智能零售。”「甲子光年」查询澳大利亚官方工商信息发现，陈海波提及的Helmsman公司全名为AUSTRALIA HELMSMAN PTY LTD, 注册于2006年8月。该公司官网介绍，公司中文名为澳大利亚恒盟有限公司，为澳华国际集团旗下直接控股的子公司，主要业务是作为中间商，从澳洲向中国出口矿产及肉类。「甲子光年」尚无法核实这家公司是否曾从事机器视觉技术开发。Helmsman背后的澳华国际集团更值得研究。澳华国际集团下有众多公司，其业务极其多元，包括乳制品、医疗器械、证券投资、国际贸易、国际教育及移民留学。这些业务多为中间商业务：或将澳洲产品引入中国，或满足中国资本、人员流向澳洲的需求。澳华国际集团官网上展示的集团框架澳华国际集团给了陈海波在澳洲进行商业活动的支点。澳华国际集团及子公司官网介绍，陈海波是“新一代澳洲优秀新移民华人企业家的杰出代表”，数个华商社团的领袖， 也是2010年10月中国国务院邀请参加“世界华商领袖圆桌会”的澳大利亚华侨华商代表。陈海波还曾于2011年4月25日至28日，作为澳大利亚工商代表团成员，陪同澳大利亚总理吉拉德访华。不过，澳大利亚官方工商信息显示，注册于2002年7月1日的澳华集团(AUSTWAY GROUP PTY LTD)，在2014年12月15日已被注销。2014年，正是陈海波对外宣称回国创办深兰的时期。现在，作为深兰创始人，陈海波对曾给予他海归企业家荣誉身份的澳华集团不想多提，“今天深兰已经160亿市值了，是一个大企业了，不太适合像一个创业小孩一样讲他的那点故事。”陈海波不想提澳华集团，可能还有一个原因：这家集团曾卷入丑闻，并被中国媒体曝光。02从进口奶粉代理商到本土人工智能企业从2012年起，陈海波先后把握了3个风口：进口奶粉、O2O及人工智能。不过不似陈海波目前在“人工智能”领域的风生水起，他在进口奶粉和O2O领域的尝试都并不成功，且陷入了丑闻和官司。根据澳华集团官网介绍，澳华最初的业务是钢材和矿产品贸易。从2012年起，澳华的重要业务之一，是向中国市场出口澳洲奶粉。2012年，澳华集团在澳大利亚和中国分别注册了澳添励乳制品贸易公司（OZDAIRY FOODS TRADING PTY LTD) 和上海澳添励乳制品有限公司，联合一家澳大利亚奶粉公司澳乳公司（OZDAIRY FOODS PTY LTD），共同打造了奶粉品牌OZ MILKO，其中文译名为“美澳励”或“澳妙可”。Youtube上一个打着“56我乐”水印的视频显示，奶粉品牌OZ MILKO专为中国市场打造；2012年，美澳励品牌还在微博等渠道宣传，“美澳励，澳洲百年品牌，100%原装进口”。这一宣传方式正中中国消费者下怀。2008年，三鹿奶粉被曝出三聚氰胺丑闻，许多中国消费者开始青睐进口产品，澳大利亚、新西兰等地的奶粉尤受欢迎。不过，很快有网友扒出，美澳励涉嫌虚假宣传，其生产厂商OZ Dairy注册于2002年，根本没有百年历史，且美澳励在澳大利亚本土并不销售。更严重的是，2014年，OZ MILKO奶粉因篡改保质期，被中国出入境检验检疫局拦截，并被中央电视台3·15晚会曝光。多家媒体记者在进一步跟踪报道时，挖出了澳乳公司其实是贴牌生产商，自己根本不生产奶粉，且其生产的三个阶段婴幼儿奶粉硒含量均不达标。英国卫报The Guardian报道了澳乳公司在中国引起的争议，称婴儿奶粉在中国是“新的黄金生意”，每天中国要从国外进口约150万罐婴儿奶粉。陈海波对21世纪经济报道记者解释称，澳华集团也是受害者，他看了澳乳公司的宣传视频，相信澳乳真的有大片牧场和工厂，但撮合国内经销商与澳乳签约后，他才发现澳乳的实际产能严重不足。最终，为了应付中国经销商，澳乳寄出了保质期被篡改的奶粉。陈海波的陈述似乎证实了，在澳华集团撮合千万元级订单、并为美澳励品牌高调宣传前，澳华集团从未派人去澳乳公司声称的工厂实地考察。澳大利亚华文媒体腾飞通讯社称，澳乳公司被中国媒体曝光后，于2014年底进入破产清算环节。「甲子光年」查询发现，澳乳公司官网http://ozdairy.com.au已被注销。在打造“进口奶粉品牌”的同时，陈海波又开始追赶另一个风口——2014年前后席卷中国创业市场的O2O。国家企业信用信息公示系统显示，陈海波在2013年9月注册成立了亿百葩鲜进口食品（上海）有限公司。一篇2015年4月对亿百葩鲜的宣传报道称，亿百葩鲜是澳大利亚总部运营的全球生鲜食材跨境直采电商在中国的社区O2O连锁项目，销售来自30多个国家的数千种产品，计划在中国建设25个省公司、5000家线下门店，目标年销售额为100亿美元。同月另一篇宣传报道，则给亿百葩鲜的经营模式总结出一个更新潮的概念——O2O2O，也就是从源头Origin，到线上Online，再到线下Offline。然而，和澳添励一样，亿百葩鲜也涉嫌虚假宣传。2014年12月，亿百葩鲜因"发布的广告中使用国家级、最高级、最佳等用语"，被上海市工商行政管理局检查总队处罚280元，并责令公开更正、停止发布。亿百葩鲜在宣传报道中喊出的宏大目标——百亿美元年销售额、5000家线下门店，在现实中则一地鸡毛。国家企业信用信息公示系统显示，2014年，亿百葩鲜实际营收1349万元，亏损737万元。亿百葩鲜总共开了5家门店及分公司，现已全部注销。亿百葩鲜还卷入了与加盟商杨某的官司，因杨某开店数量达不到约定要求等原因，亿百葩鲜拒绝退还其特许经营费用，但最终亿百葩鲜两次败诉，被判决退还杨某特许经营费用147.5万元、保证金人民币10万元，并承担诉讼费用。2017年4月，陈海波卖掉了持有的亿百葩鲜公司51%的股份。2017年年报显示，亿百葩鲜当年社保缴纳人数成了0人。在卖掉亿百葩鲜的2017年，陈海波开始了新征途。这次，他完全跳出了澳洲矿产、贴牌奶粉、社区O2O连锁店等过往经历，瞄准了风头正劲的人工智能。2017年2月22日，曾是奶粉代理商的上海澳添励乳制品有限公司，更名为深兰科技（上海）有限公司。深兰开始频频出现在新闻报道中。这次，陈海波对新公司的包装手法变了，不再打造“洋”的气质，而强调其“本土”“爱国”。在深兰提供给「甲子光年」的《2018-11月版电子版公司介绍》中，深兰科技强调自己是“人工智能国家队”——Represent China's Artificial Intelligence。2018年4月，深兰接受了被视为有国资背景的中金公司CICC的A+轮投资。在深兰人工智能芯片研究院成立仪式上，中金资本董事总经理单俊葆表示，深兰科技是注册在中国本土的非VIE架构的人工智能企业，属于标准的国家队，在政策上符合国家战略安全要求。今年11月28日，陈海波在接受财联社采访时表示，深兰正在进行新一轮的融资，“在本轮融资方中，我们倾向‘国家队’，目前意向投融资的超过20家机构都是国有资本或是国家队。”“我比较有家国情怀，出国这么多年从不放弃中国国籍。”陈海波10月在接受上海百晓生采访时说。陈海波特意打造深兰作为中国本土人工智能企业的形象，或许与公司注册地城市缺少人工智能标杆企业有关。在深兰的微信公众号上，“领导关怀”栏目处在非常重要的位置，其间列出了一些政府官员赴深兰参观考察的报道。03深兰宣传上的七大疑点深兰科技《2018-11月版电子版公司介绍》中介绍，深兰在自动驾驶及整车制造、智能机器人、智慧城市、生物智能、零售升级、智能语音、安防、芯片、军工这九大领域都有深入布局，居行业领导地位。有业内人士向「甲子光年」表达了对深兰深入布局九大领域的质疑。其主要观点是，深兰总融资额不超过7亿元，撑不起这么多领域的研发成本。仔细剖析深兰的业务，能发现深兰主要对外宣传的核心技术包括：手脉识别、自动驾驶、机器视觉、语音识别等。手脉识别可能是深兰宣传得最多的技术，深兰称，手脉识别比人脸识别和指纹识别收集的点位数更多，准确性更高，且其通过红外高速摄像机读取手掌内部的血管结构，很难作假，较其他生物识别技术更安全。在深兰公司介绍资料中列出的产品包括：熊猫公交车、自动驾驶零售车、自动驾驶扫路车、物流机器人、巡警机器人、酒店服务机器人、手脉识别闸机、自动驾驶洗地机、AI自动售货冰柜、结算台、车载机器人、兜售机器人、客服机器人等。根据新闻报道，深兰的AI自动售卖冰柜、物流机器人、巡警机器人等产品在中国一些城市已有落地使用。比如，今年7月，美团发布无人配送开放平台，深兰称为其提供了一款自动驾驶物流机器人，已在松江大学城内应用于外卖配送场景；8月，上海大虹桥引入了深兰Take Go无人便利店，上海中山公园出现了深兰的巡警机器人；11月，深兰和九华商业集团联合打造的芙蓉江路AI菜市场开业。在深兰的众多业务中，为其带来最多收入的可能是智能冰柜。据2018年初的报道，千元级的小兰冰柜在当时已达到日产5000台的产能；今年4月绿地集团战略投资深兰后，相关报道中提到绿地的投资将给深兰“带来百亿的未来订单”；从深兰先后和国内大型冰柜生产商美菱、星星达成战略合作看，其冰柜产品的产能应该有所保障。不过，「甲子光年」收集、分析深兰官方介绍资料及官网新闻报道发现，深兰在宣传上仍存在七大疑点：1. 深兰对外讲述的创业故事混淆视听。在深兰提供的《2018-11月版电子版公司介绍》资料中称，2014年，归国博士团队创建了深兰，这很明显是错误的描述。陈海波在2013年成立了亿百葩鲜，但亿百葩鲜是一个基本失败的项目，且2017年4月，陈海波卖掉了所持亿百葩鲜的全部股份。深兰科技（上海）有限公司由上海澳添励乳制品有限公司2017年2月更名而来。2. 深兰对外宣称的博士数量不统一。深兰《2018-11月版电子版公司介绍》资料显示，深兰在全球布局的科研机构中拥有“近百位”全职博士和博士后学术带头人。但在另一些新闻报道中，深兰介绍公司拥有“超过百位”全职博士和博士后学术带头人。深兰PR告诉「甲子光年」，公司目前有近千名员工，“自创立至今，培育了海内外逾100位博士后和博士的学术带头人，超过700位研发人员的人工智能精英科研人才梯队”。但其并未提供目前深兰确切的博士、博士后人数。与同类型公司对比，深兰宣称的博士比例相当高。据12月四川在线报道，商汤目前有2200名员工，其中有150多名博士。在深兰面前，商汤的博士比例显然黯然失色。而深兰扩张的速度更是惊人。据国家企业信用信息公示系统，深兰的2017年年报显示，其为111名员工缴纳了社保。今年5月，上海观察报道，深兰在国内拥有超过30位全职博士后和博士学术带头人，超过100位名校硕士研发人员。也就说，深兰员工数量在一年内从约百人涨至近千人，半年内，深兰的博士数量从30人左右变成100人左右，直追商汤。3. 深兰极少介绍有代表性的技术人员。深兰几乎所有官方资料都只笼统地称其技术团队强大，但极少介绍公司有代表性的技术牛人。「甲子光年」梳理公开报道及Boss直聘网站，发现深兰有如下技术骨干：王昕磊博士：副总裁、首席战略官、技术合伙人、董事刘凤义博士：副总裁、董事长助理杨磊：软件总监何坤：开发组长蔺乐天：硬件副总监魏大卫：深兰移动端leader方林博士：深兰深度学习科学家这些技术骨干都相当低调，深兰官网及相关报道很少透露他们的教育背景及工作履历。王昕磊是以上骨干中唯一一名董事。「甲子光年」查询LinkedIn，发现了与王昕磊身份高度吻合的账号，其履历显示，王昕磊1994年至1998年就读于北京大学应用文理学院（北京大学的继续教育、成人教育机构），修读应用数学专业本科，此后赴日本静冈大学攻读电子图像处理博士学位。毕业后，王昕磊在日本池田电子工学所、Roland DG日本及中国公司工作，负责过研究、市场等工作。LinkedIn信息显示，王昕磊于2017年1月加入深兰。4. 深兰宣称拿过多个国内外大赛第一名，但「甲子光年」暂未查询到深兰在技术比赛中获奖的信息。深兰公司介绍资料显示，“深兰的核心研发团队斩获多项世界大赛和中国大赛的第一名，并拥有近百项自主创新的专利技术和独创算法”。「甲子光年」使用不同关键词检索国内外网站，未查询到深兰在技术比赛中获奖的相关信息，深兰官网、新闻报道及官方大事记对获奖的这类大赛没有任何记录。对「甲子光年」希望了解其获奖比赛的请求，深兰PR部门尚未回应。5. 熊猫公交车的销售及落地情况描述不一。深兰官网介绍熊猫公交车“将远销海外”。而在PR Newswire网站上一篇显示由深兰提供的英文通稿则称，熊猫公交车已销往中国200个城市，全球500个城市。深兰副总裁刘凤义今年11月同样在OFweek2018(第三届)中国高科技产业大会上表示，“我们熊猫公交车的消费商是申龙客车和银龙客车，目前我们曾经拿到国内200多个城市销售和500个城市的全球销售。”然而，据资料信息，中国2017年拥有BRT快速公交的城市仅30多个，很难想象，应用于BRT快速公交道的深兰熊猫公交车已销往中国200个城市。6. 深兰在宣传活动中称有能力研发L5级别的无人驾驶技术。猎芯网报道，在11月1日的中国电子展上，深兰科技商家事业部VP蒋俊先生透露，深兰的熊猫公交车将实现量产，其自动驾驶技术接近L4级别，“至于L5级别的AI其实也有能力研发，但目前该级别已经涉及AI的伦理等方面，所以并不打算进展太快”。就在11月，无人驾驶先驱Waymo公司CEO John Krafcik才公开表示，L5级无人驾驶技术真的很难，实现L5级别的无人驾驶可能还需要几十年。7. 官方宣传报道中多次使用“中国首创”“世界首创”“世界最先进”等描述。在深兰官网“新闻资讯”栏目中，多篇报道使用了“首创”“最”等描述，可能存在宣传上的夸大：《“中国智造”人工智能熊猫公交车出口“一带一路”国家，副总理刘鹤调研深兰科技》中称：陈海波向各位领导介绍了深兰自主研发的熊猫公交车，据知情人士了解，深兰科技的熊猫公交车属于中国首创、世界首创，是目前世界范围最先进的公共交通车辆。《打造全球最具规模的机器人“原产地”深兰机器人工厂全面投产》同样称熊猫公交车为“世界最先进的人工智能公交车”。《2018中国零售业大会：深兰科技AI应用赋能商业创新 助推行业转型》中称深兰科技为“AI产业应用最广、落地最多的企业”《【极客网】专访深兰科技董事长助理刘凤义博士：用技术支持起庞大的市场》，同样称深兰科技是“AI产业应用最广、落地最多的企业”。《中国AI企业出海，“刷手支付”人工智能技术到达新水平》称，生物识别技术是“目前公认最为方便与安全的识别技术”。04深兰快速发展的可能性分析对外宣传资料中的疑点、前后描述的矛盾并未影响深兰的异军突起。在2018年的“时艰”中，资本、资源都在向头部集中，而深兰无疑属于“头部”，其在融资、合作达成和品牌影响力上都有极大发展。上海经济新闻今年7月报道，深兰称每次融资都能收到超过10份邀约，但最终进来的只能是1-2家。一位曾在看到深兰对外宣传后，主动联系过陈海波的投资人告诉「甲子光年」，和陈海波接触后，他对陈海波的印象是“绝对不是技术大牛”，而且深兰的“业务模式也没啥特点”，不过，陈海波的“融资意愿也不强”。陈海波可能的确不缺少投资机构投来的橄榄枝。从2017年1月至今，深兰先后获得了清华X-lab、蓝海金控、云峰基金、德商资本、华映资本、中金公司及绿地控股的5轮融资。投资深兰的机构及企业大多集中在上海市。看起来，深兰也不缺少合作伙伴。根据深兰官网展示的新闻报道，深兰与联通、戴德梁行、长宁九华集团、联想、申龙、绿地、电信盈科、爱驰亿维、永旺永乐、美菱、美团等公司签署过业务合作协议或存在业务合作关系。深兰《2018-11月版电子版公司介绍》显示， 深兰已与下图中的知名企业形成了合作关系。根据该资料，深兰还与英特尔、微软、英伟达、联想、中科院、美菱、星星冷链、爱驰智能汽车及卢森堡国家实验室成立了联合实验室。同时，深兰拿下了众多科技行业媒体及机构颁布的奖项。2018年7月以来，深兰先后获得了“2018人工智能商业价值TOP100奖”“2018年度全球自动驾驶最具商业价值奖”“国际创新创业大赛优胜企业奖”等奖项。但当「甲子光年」想进一步探究资本及合作伙伴为何看好深兰时，却并未获得充分信息。一家曾投资深兰的机构拒绝了「甲子光年」的采访请求，另一位介绍深兰其他投资机构的中间人表示“这件事比较敏感”。综合各种可能性，「甲子光年」梳理了深兰快速发展的3个可能原因。第一种可能是，深兰深谙资本市场的需求。结合数位业界人士的评价，仅从“商业成功”上来看，深兰了解投资人的喜好，熟悉资本市场的套路，“特别是PR做得非常好”。陈海波有敏锐的商业嗅觉和高超的包装技巧，能提前捕捉风口，适时搭建团队，迅速做出概念性产品。深兰可能是一个“典型的to VC项目”。如果把to VC作为一种商业模式，本质其实是先“扮演好一个优质的创业项目”，在风口上半场迅速融资。之后的可能发展之一，是通过之前积累的品牌和概念优势，成为投资垂直行业的基金，继而实现盈利，给投资人提供退出窗口。深兰也确实已于今年9月宣布，将联合中金资本、绿地集团成立深兰人工智能产业投资并购基金。深兰标榜的“本土人工智能企业”、同各种大型企业的合作，也十分符合二级市场上中国股民的胃口。目前，部分股民十分关注深兰，在股票投资社区雪球及微博上，股民看好深兰的论据包括其合作的大型机构、投资方的强大背景等。而深兰的PR正是在强化这些方面。百度指数显示，近期与深兰相关的搜索多与股票、股东、概念股等相关。第二种可能是，深兰可以凭借其强大的商务能力，逐渐成为技术服务的集成商角色。曾将深兰作为考察标的的某位投资人表示，在和陈海波沟通后，他感受到深兰有较强的拿订单的能力。深兰副总裁刘凤义今年9月也曾表示，与部分“烧钱养市场”的AI企业相比，深兰科技最值得骄傲的是从未缺少市场订单，目前的订单足以支撑企业各部门的正常运作，近期融资的费用至今未动。第三种可能是，在中国城市、区域间的科技竞争日益激烈的背景下，深兰的出现，符合其注册地相关部门的需求和愿望。地方希望本地能出现标杆性科技企业，并有一些配套的扶持计划。而善于PR的公司，则能将这些地方支持变成背书，以此撬动更多资源。关注深兰的发展路径，实际上是在思考，市场究竟在关注什么样的企业；市场应该给什么样的企业倾注资源。我们目前看到的面貌是：深兰拥有一定的技术能力和商业能力：深兰研发了手脉识别技术，且在自动驾驶、自动贩卖场景中有一些初期商业化的探索（如熊猫公交和TakeGo），其智能冰柜产品有一定的出货量。但在对外宣传上，深兰可能存在较大程度地夸大事实、信息混乱和信息模糊等问题，不免让人质疑这家公司撑起230亿估值的合理性和未来走向。此时此刻，各科技公司、投资机构正密切注视着可能将于2019年上半年推出的科创板。第一批登录科创板的企业将具有一定的指向标作用和代表性。更深远来说，市场上的成功者会给后来者带来潜移默化的路径影响。所有希望科技行业长足发展的从业者无非想看到这样一个未来：中国能真正诞生一批掌握核心技术、能进行前沿创新并实现商业落地的公司；资本市场和科技行业形成良性循环，并让投资者及各行各业在这批新公司的成长中分享经济、社会红利；同时，普通人也因为科技进步享有更便捷、更智能和更有尊严的生活。短期重利弊，长期还得分对错，这才是一个健康市场的应有样貌。

致投资机构大佬：ofo的今天，就是你们的明天

在一年前，本公号发表了《共享单车的押金到底属于谁？》，预见了今天ofo的种种。这不过是我们当时一个小小的共识罢了。但近日诸多投资机构，在得知戴威被限制消费后，竟纷纷装作无辜，甚至落井下石。某位大佬兴之所致的一句veto，都要被捧起来细致分析，拿来做各位的遮羞布。如果没有你们慷LP之慨，ofo们会走到今天吗？如果没有你们对LP的极度不负责任，会出现这么一个将押金做成融资手段、退押退出挤兑效果的行业吗？如果没有你们的急功近利，会使中国的自行车产业遭受如此半毁灭性的打击吗？你们在看ofo笑话的同时，有去看一眼自行车产业链上那些普通劳动者的日常吗？Shame on you！那些一两年前还在为共享单车摇旗呐喊、今天又纷纷表示无辜的机构，恭喜你们，智商就是这样自证的。你们大概已经忘了，LP为什么要将资金托付于你们。你们大概也不知道，决定LP命运的人们，今天是怎样看待你们的种种表演。既然大家已经开始逐渐明白这个国家不需要这么多“幼稚的创新”，那凭什么还需要这么多“幼稚的你们”呢？是的，正如一年前的今天，你们看不明白共享单车的未来；今天的你们，也一定看不明白自己的未来。你们可以继续在寒风中抱怨、诉苦，将所有责任推给外部和宏观，但历史的车轮并不会等待幼稚的你们。是的，今天我们想说的是，如果你们和我们都认可的那个“市场”还存在的话：ofo的今天，也将是你们的明天。兔死且狐悲，珍惜每一天吧。以上。《共享单车的押金到底属于谁？》原文如下，由作者慕峰首发于2017年12月21日：本文题目是句废话，当然属于消费者。但考虑到消费者越来越难拿回押金，这个题目瞬间就焕发了生机和活力。新时代总会有些新问题。共享单车公司，明明看起来是做实业的，却反复遭受“挤兑”危机。能硬生生把实业干成金融，把押金干出存贷的效果，中国的互联网先锋也真是乐无边了。2017年12月18日，《财新周刊》以封面文章《单车战争未结束》，将摩拜和ofo的部分内幕公之于众，事件刚开始发酵，最近又要腥风血雨一番。在此我仅列举该文部分内容，供诸位感受：“一位了解双方财务情况的人士告诉财新记者……截至12月1日，ofo账面包括押金在内可动用的现金仅剩下3.5亿元，共计将超过30亿元押金用于支付供应链欠款；而摩拜方面亦如法使用押金超过40亿元，账面现金尚有70亿元。”“一位投资机构高层人士告诉财新记者……‘ofo今年7月份这轮融资实际是6亿美元……但不足两月，ofo就没钱了。’”“根据官方数据，目前ofo在全球运营超过1000万辆共享单车”，“一名股东公司人士对财新记者称，‘ofo的供应链回扣一度达到一辆自行车10块钱。90后管理层奢侈品消费成风，一人一辆特斯拉，他们哪里来的钱？’ofo内部人士对此回应，‘公司创始人团队家境良好，买奢侈品、特斯拉并非不可能’。”实在没法再引用了，毕竟我那99元押金，虽然还没取回来，但还是不够买特斯拉的。共享单车的投资人们，最近还在绞尽脑汁合并的问题，谁想到，一场挤兑押金的危机，已在眼前。这种情况，在中国互联网企业的大跃进史上，还是第一次，值得观赏和纪念。我们丝毫不在意已经盆满钵满的投资人，我们从来只关心无辜受难的普罗大众。最近，押金不太容易拿回来的消费者们，心里都有不少疑问：交给共享单车企业的押金到底是谁的？为什么单车企业可以用押金来做投资？他们的薪酬是用押金发放的吗？如果押金拿不回来，消费者该怎么办？这不是小问题，在互联网时代，这是一个制度导向善，还是制度导向恶的大问题。先让我们把思绪推回互联网时代来临前。在10年或者20年前，押金的场景是非常简单的。在商业领域，曾经的押金只是商户用来预防损失的方式。比如你去住酒店，如果摔坏物品，可以从押金抵扣；比如你去游泳，如果损坏了游泳设施设备，也可以从押金抵扣。押金是消费者基于信任而提前付给商户，用以预防消费过程中可能对商户所产生的损失，而如果没有损失，则在消费结束后，商户应原额退还消费者的现金。在前互联网时代的现场交易中，大多数的付押和退押都有两个特点：一次性和短时性。在大部分交易中，商户没有能力在短时间内拿押金做任何事，所以在现场消费时代，押金问题并不明显（但在现场消费领域，存在类似的预付费问题）。押金问题真正开始成为问题，是从资金高度集中和快速使用开始的，信息时代的到来，让押金的短时性不复存在。我们可以想象，在反复交易的场景中，押金大概可以产生新的用途。例如，某家全球连锁酒店，每天收取的押金如果能够通过资金管理系统集中，那么就可以在一段时间内，形成稳定的现金流，即便不停的有退押，但还会有新的付押，这个现金流对酒店管理公司而言，是否动用，怎么动用，就成了问题。此时，法律上的问题产生了。押金到底是消费者的，还是商户的？如果拿去投资，投资收益该归谁？一种观点认为，押金属于消费者，商户使用押金（例如进行投资），应当征得消费者同意，双方应对使用方式（例如做哪些投资、投资收益如何分配）做出约定，否则，商户就侵犯了消费者的财产权利。这种观点，认为押金是消费者的特定财产，付给商户是用于担保商户的财产不受损害，因此属于担保物权。这种观点，称之为“担保物权说”。另一种观点认为，押金是货币现金，而货币不是物，押金付给商户后，没办法把这部分现金跟其他现金分开来，押金是消费者对商户的债权，如果消费者损害商户的财产，那么商户可以从押金抵扣损失，法律性质上属于通过放弃押金债权来赔偿了商户的财产损失。这种观点，称之为“债权说”。无论你看明白没有，这两种观点，在我念书时，法学教授们就有争议。现在，我的同学们都成了教授，他们还在争议。无论怎样，在实践中，债权说显然战胜了担保物权说，总之，我没有看到过哪个商家跟我商量押金能做什么不能做什么，也没有哪个商家曾把押金投资收益分给我。如果债权说成立，那么显然，押金是可以用来给企业发巨额奖金，买特斯拉的。如果说传统企业在押金使用时还曾有克制，那么，突飞猛进、被资本每天鞭打，又戴着“共享经济”皇冠的中国互联网企业，显然是不会有这种克制了。所以我们通过《财新周刊》得知，ofo将超过30亿元押金用于支付供应链欠款，而摩拜方面亦如法使用押金超过40亿元。当然，人家这不是拿去做投资了，这是拿去做实业了，尽管财新文章也提到可能有回扣，但毕竟，人家有一部分还是拿去养活自行车制造企业了。如果按照押金“债权说”，押金是货币现金，那么一旦付给共享单车企业，就成为共享单车企业的财产。消费者拿不回来怎么办？理论上，你可以为99元、199元或者299元去投诉、起诉，只要你有足够的时间、精力和兴趣。故事到此结束了吗？打住。让我们从头开始，换一个视角。现在，你是一名热血创业青年，怀抱远大理想，卖掉北京四环价值千万普通住宅一套，投身互联网创业大潮，以成本价200元/辆，造了5万辆共享单车，投放到北京地面。运气奇好，在这个市场初期，你就被众多VC相中（很显然你只能是80后或者90后，总之不能是60后），纷纷慷慨解囊，你拿钱之后二话不说，理想岂是金钱能够衡量？加量不加价，再造50万辆。看到你的大手笔，深刻领会投机就是投人的投资人们，将你带到了命运转折点。是的，在众多VC、PE的簇拥下，最终，你被某爸爸看中。最终，也不知道是你，还是你的投资人，帮你选了一个爸爸当爸爸。人生从此大不同。但是，投资人毕竟不是吃素的，不可能不停投入。你大概算了一下单车的损坏率，投资资金还不够用来修车的，而骑车又几乎是免费的，怎么办？焦急万分时，押金造车的想法划过脑海。投资人和单车创业者们，何曾感谢过那些坚持“债权说”的教授们啊。就这样，根据财新周刊的报道，可能有数十亿押金，已被用于支持实体经济。那么，此时的押金还是押金吗？用共享单车押金造车，就相当于用酒店的押金造酒店，就相当于用游泳馆的押金造游泳馆。然而，即便有这样的酒店和游泳馆，它们的建造和维修费用也不可能主要是从押金来出的。是的，此时共享单车的押金，已经不再是押金了，此时押金收取的目的，不再是为了避免消费者对商户资产产生损害而收取的预防性现金，此时的所谓“押金”，已经成为一种变相融资手段。只是这种融资，并没有直接用于投资，而是用于生产。也正是此时，押金的债权属性退去，金融属性浮出水面。那么，以押金为名、行融资之实的单车企业们，是否已经构成对消费者的欺诈呢？整个共享单车行业就是在抢占风口和垄断地位的目标下奔跑着，超大规模的补贴之后，现在也找不到盈利点。这样的行业，对投资者来讲，除了尽快上市套现以外，几乎没有出路。共享单车企业本来是依靠不断的投资和新增押金作为融资手段，一旦投资减缓，资金压力就会凸显，风言风语四起，媒体报道又影响到消费者心理，集中退押潮开始出现。你见过退押退死一家企业的吗？这哪里是退押，这分明就是挤兑赎回。这哪里是共享单车企业，这分明就像是被挤兑的银行啊。让我们琢磨一下，银行应付挤兑的方式是什么？是的，树立信心，通过公开各种信息，告诉存款人无须慌张，银行有充足的储备应对兑付，甚至最终，还有央行作为last resort来兜底。那么今天ofo和摩拜应该怎么做呢？越是拖欠退款，越是引起慌张，越是有更多消费者会选择退款。毕竟，挤兑单车企业只需要在手机上按两下，而不需要去银行门口排队。很显然，资本的补贴已快到极限，而套现的路，仍然漫长不可期待。要么，身后的爸爸们振臂一挥：我来兜底！但好像不太可能。要么，就横下一条心，就是拖欠退款，保住现金储备。总有一方支持不住，这不就是合并或者收购的好时机吗？资本何曾考虑过你那点押金呢？只是，我自始至终也不明白，这种看不出盈利可能的商业模式，这种本应该交由政府补贴来运营的公益事业，将如何在资本层面，划上一个完美的句号呢？那么，今天的你，是否选择退回押金呢？

一只私募可交债再爆违约，佛山富豪陷入债务危机

1私募可交换债违约年底债券违约再爆一雷。12月20日，佛山市中基投资有限公司（下称“中基投资”）公告披露，因公司已基本丧失正常融资功能，目前资金周转困难，流动性紧张。截至本公告出具日，未能按照约定足额偿付“16中基E2”利息。据公开资料，“16中基E2”为一只私募可交换债，发行规模6.08亿，2016年12月21日起息，债券期限三年，每年付息一次，主承销商华泰联合证券，第1年票面利率5.5%、第2年票面利率5.5%、第3年票面利率8%。一个月前，中基投资旗下另一只私募可交换债刚刚违约。11月30日公告披露，因中基投资已基本丧失正常融资功能，目前资金周转困难，流动性紧张。截至2018年11月28日终，未能按照约定足额偿付“16中基E1”债券利息及本金约1.6亿元，构成违约。据公开资料，“16中基E1”发行总额3.92亿元，2016年11月28日起息，债券期限两年，第1年票面利率5%、第2年票面利率7%。值得注意的是，“16中基E1”违约是中基投资的首例违约，经小债（ID：bondreview）统计，本年度企业首次违约的有42个主体，要知道2017年违约债总数才有35只，今年首次违约企业体量惊人。“16中基E1”为中基投资2016年非公开发行可交换公司债券（第一期），“16中基E2”为第二期，本次非公开发行可交换公司债券的募集资金10亿元，其中6.3亿元用于偿还发行人股权质押借款，3.7亿元用于补充发行人钢铁物流业务营运资金。2陷入债务危机据公开资料，中基投资成立于2004年11月，法人和实控人为陈礼豪，持股43.16%，公司是一家从事房地产及大型物流的综合性投资公司，属下控股公司包括欧浦智网股份有限公司（下称“欧浦智网”）、欧浦（国际）物流钢铁交易中心、欧浦钢网、顺德指日钢铁贸易有限公司、银通担保公司、佛山市欧浦置业投资有限公司等。中基投资所处的佛山市顺德区乐从镇很有来头，其是广东乃至华南地区主要的钢铁集散地，是迄今为止唯一一个被中国物流与采购联合会授予“中国专业市场示范镇”和“中国钢铁专业市场示范区”称号的乡镇。而中基投资拥有的欧浦钢铁交易市场占地约350亩，拥有和管控的仓储能力达到200万吨，年加工能力330万吨，在第三方钢铁物流行业处于具有领先地位。值得注意的是，“欧浦钢铁交易市场”属于上市公司欧浦智网（002711.SZ）旗下主体之一，中基投资持有欧浦智网47.43%股份为第一大股东，欧浦智网成立于2005年，注册资本10.6亿，于2014年1月27日登陆深圳中小板，是一家集实体物流和电子商务为一体的大型第三方钢铁物流企业。本来中基投资指望着旗下上市公司来给母公司造血和输血，然而上市公司血已被抽干，近日中基投资所持有欧浦智网全部股份被法院轮候冻结。12月18日，欧浦智网公告披露，公司控股股东中基投资所持有的公司股份500,855,934股被佛山市顺德区人民法院轮候冻结，轮候冻结股份数量占其持有公司股份总数的100%。小债（ID：bondreview）查看欧浦智网财报发现，近两年来其出现了典型的增收不增利现象，2017年扣非归母净利下滑3.03%，今年前三季度更是断崖式下滑55.41%。截至三季度末，欧浦智网流动负债合计为16.69亿元，其中，短期借款为8.29亿元，一年内到期非流动负债0.55亿元，短期负债合计8.84亿元，而其货币资金仅有1.41亿元，短期偿债压力巨大。受大股东股权质押及资金断裂影响，欧浦智网面临银行抽贷、冻结账户及土地的状况，处于债务危机中的欧浦智网11月引入顺德国资和雪松控股旗下广州博辉，后两者共同对欧浦智网进行纾困。民企接连爆雷违约，外部因素是融资环境困难，内因还是企业造血能力差，加剧融资困难。虽然自中央到地方，都掀起了一轮为民企纾困的高潮，但输血毕竟治标不治本，具备自身造血能力才是最重要的。3佛山富豪发家史广东佛山人杰地灵，除了出“佛山无影脚”，还盛产富豪。中基投资法人和实控人陈礼豪的发家史也很有看头。2018年胡润全球富豪榜，陈礼豪家族以71亿财富排名佛山富豪13位，全国563位。陈礼豪出生于1968年，广东顺德乐从人。高中毕业后，陈礼豪先是在当地一家国营企业当电工，后来又当起了热水器的推销员。1993年，他投资了乐从乡镇企业钢材贸易有限公司的一个营业部，迈出了创业的第一步。这个营业部，也就是顺德指日钢铁贸易有限公司的前身。后来，陈礼豪的生意越做越大。1993年涉足钢铁业，先后创办南大钢管实业有限公司、顺钢平板分条有限公司、普金钢铁贸易有限公司等钢铁公司。2002年，陈礼豪和另外两家从事钢铁贸易的民营企业强强联合，成立了以钢铁深加工为主的顺德欧浦钢铁有限公司。综合来看，陈礼豪的发家史正好顺应了天时、地利、人和。乐从钢铁市场形成于80年代初期，经营面积达200多万平方米，年销售钢材1,000多万吨，年加工能力超过800万吨，是集钢材销售、深加工、仓储和物流于一体的大型钢铁贸易专业市场，也是国内外钢材产品的集散地。

杭州互金协会：网贷机构不得单方宣告完成清盘

　　来源：杭州市互联网金融协会　　12月21日，杭州市互联网金融协会发布《关于积极配合杭州市网络借贷风险处置工作的通知》（下称“通知”）。　　通知显示，根据国家和省、市互联网金融风险专项整治要求，为进一步规范杭州市网络借贷行业发展，切实维护广大出借人合法权益，请杭州市行政辖区内的网络借贷信息中介机构(下称: P2P网贷机构)严格遵守以下要求，积极配合网贷风险处置工作:　　1、P2P网贷机构待偿余额不得新增，并按照相关管理部门要求逐步压降。　　2、P2P网贷机构出借人人数不得新增，并按照相关管理部门要求逐步减少。　　3、P2P 网贷机构不得新增违规业务，存量违规业务必须持续下降，于2019年6月前全部结清。　　4、P2P网贷机构实际控制人、自然人股东和机构股东的实际控制人，董事、监事、高级管理人员，以及财务、风控、技术等关键岗位负责人不得失联，确保IT运营、资金清算和债权清收等工作正常进行。上述人员如因特殊原因辞职的，须向市、区两级金融管理部门及本协会提前报备，并书面承诺积极配合相关工作。P2P网贷机构在中国境内运营中收集和产生的用户信息和重要数据应当在境内存储，并积极配合管理部门使用。　　5、P2P网贷机构不得新增分支机构。　　6、P2P网贷机构原则上不得变更股东及实际控制人;原则上不得变更注册地和实际经营地，特殊情况需变更的，须向市、区两级金融管理部门及本协会提前报备。　　7、已出现兑付风险或拟退出的P2P网贷机构，不得开展新业务，平台要关闭出借用户开户、充值、投标等功能，仅保留还款、提现等功能，直至资金清退完毕。　　8、凡是拟退出的P2P网贷机构，不得单方面宣告完成清盘，须完成余额清零、ICP注销、公司注销并经管理部门同意销号后方可完成退出。　　9、自始未纳入杭州市网络借贷整治范围的、在合规检查中未开展自查的、以及提交了自查报告但未通过行政核查的三类机构不得继续开展P2P网贷业务，存量业务必须逐步清退。如继续从事网络借贷业务将依据《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》进行处理。

刘强东：虽睡，无罪，方知妻美

原标题：刘强东：虽睡，无罪，方知妻美刘强东不会被起诉。北京时间2018年12月22日凌晨，明尼阿波利斯市亨内平县检察官办公室公布刘强东事件的调查结果，决定不予起诉，这也意味着该案正式结案，刘强东无罪。随后京东发布声明，称欢迎这个决定。刘强东在微博发布公开声明和道歉，他说：“今天，在我全力配合的彻底调查之后，明尼阿波利斯市亨内平县检察官办公室宣布将不会对我提起任何指控，这个结果证明了自始至终我都没有触犯任何法律。 ”但他同时也对他妻子章泽天进行了忏悔：“但无论如何，事发当天我的行为都给我的家庭、特别是我的妻子造成了巨大的伤害，为此我感到十分的自责和后悔。”刘强东表示，他已经第一时间向他妻子坦承了事实，希望她可以接受其最诚恳的道歉，“我一定将竭尽全力去弥补此事对家庭的创伤，重新担当起丈夫的责任。”显然，睡了对方是事实。但刘强东强调，在美国警方和检方的独立调查过程中，有人散布误导信息。随后，刘强东的代理律师Jill Brisbois也就案件事实发布了公开声明，详述了整个案件细节：在经过了一个彻底的，长达三个半月的调查之后，亨内平县检察官办公室宣布将不会对我的客户刘强东先生提起任何指控。刘强东先生在Origami餐厅聚餐前不认识女方。刘强东先生和他的助理都没有邀请女方参加晚宴，也没有邀请她坐在刘强东先生身边。刘强东先生的助理买酒为两场聚会使用：在Origami的聚餐，有大约24个人；以及第二天晚上将要举办的另一场晚宴。在Origami的聚餐中只喝了一小半的酒，14瓶左右。聚餐结束后，没喝的酒被装回到车上。刘强东先生和女方在聚餐时都喝了酒。期间女方曾主动向刘强东先生敬酒，而且还主动给自己的杯子里倒酒。刘强东先生没有喝醉，女方也没有任何行为迹象表明她喝醉了。晚餐后，大家共同决定前往一间由一名聚餐参与人租下的房子继续聚会。女方主动说她想参加聚会，所以和刘强东先生一起离开了Origami餐厅。女方、刘强东先生和他的两个助理一起乘坐刘强东先生当周租赁的一辆SUV前往那个房子。在车里，刘强东先生的助理目睹了女方主动与刘强东先生亲热，没有任何拒绝或不情愿行为。车停在了大家正在聚集的那个租下的房子的前面。两位下了车，但是女方主动建议去女方的公寓而不是参加聚会。刘强东先生和女方回到车上，然后女方主动把公寓地址输入司机的手机以帮助其找到她住的地方。到公寓楼后，女方邀请刘强东先生进入大楼。她用自己的门禁卡打开大楼的门并示意刘强东先生进去。女方主动挽着刘强东先生的胳膊走进了大楼。公寓里的另一位居民在走廊上看到了女方和刘强东先生。他注意到刘强东先生和女方胳膊挽在一起走得很近，两人看上去都很高兴。两人看起来都没有喝醉，女方路过的时候面露微笑。在房间里发生的一切都是自愿的。该女士整个过程都很主动，没有任何不情愿的表示。他们睡着后几个小时警察来敲门。警察把刘强东先生和女方带到外面，然后在一个单独的地方对女方进行了大约30分钟的调查访谈。访谈结束后，女方找到刘强东先生并向他道歉，说这是一场误会。随后，警察把刘强东先生送回了酒店，因为他们判断没有任何犯罪行为发生。当天的下午和晚上，女方发送数条短信给刘强东先生的助理要求与其见面。这些短信开始还是友好和礼貌，但是随着时间的推移越来越带威胁。在女方要求下她与刘强东先生的助理见面，谈判未果后又要求与刘强东先生见面。刘强东先生同意在女方选择的地点——卡尔森商学院与其见面。他到学校大楼后没多久就被警察逮捕。刘强东先生并没有在卡尔森商学院的大楼里见到女方，但他看到了一名男子似乎在拍摄警方逮捕过程。这段录像后来被人提供给了媒体。刘强东先生对执法部门的所有调查都给予了配合。大约在16个小时之后，他被无条件释放。不久之后，刘强东先生就回家了。当刘强东先生还在被关押时，女方主动要求刘强东先生的律师给她打电话。在刘强东先生被释放后我按女方的要求给女方打了电话。女方在几次通话和短信沟通中反复索要钱财，并威胁如果她的要求得不到满足就要将此事公开并起诉刘强东先生。刘强东先生坚决拒绝与其谈判。此后不久，女方聘请了人身伤害领域的民事律师，并在案件调查期间通过媒体反复散布大量不实信息。刘强东先生在案件调查期间打破常规，主动接受明尼阿波利斯警方的访谈要求，因为他没有任何可隐瞒的。他和女方之间的事情完全是双方的自愿。当相关证据被公布于众之后，大家就会清楚地看到检察官做出了正确的决定。刘强东先生没有犯任何罪行。刘强东先生过去没有，将来也不会答应女方要钱和解的要求。在此之前网络上所有有关给钱私了的传言都是谣言。JillBrisbois刘强东律师的这则声明里描述的大量细节几乎与此前公开报道的内容完全相反，包括女方全程自愿、主动，警方逮捕刘强东时，有人偷偷录像并散发给媒体。这似乎让人觉得这是一起策划好的“金钱敲诈”，或者是陷害刘强东。JillBrisbois最后强调：“刘强东先生过去没有，将来也不会答应女方要钱和解的要求。在此之前网络上所有有关给钱私了的传言都是谣言。”这则声明把刘强东搞得像个受害者，如此一边倒的声明让人不太相信。于是有人对这则声明进行了合理怀疑：“这事很神奇，第一，我真的没找到这个律师的英文版；第二，单方细节太多，造成肆意解读空间太大；第三，全网推送，说明公关在推。”刘强东这次能安全上岸，其背后强大的律师团可谓立下了汗马功劳。根据“北美留学生日报”扒出的公开信息，刘强东聘请的强大律师团成员包括：弗里德伯格、厄尔·格雷和JillBrisbois。发布此声明的JillBrisbois也就上面说的这位女律师，是刘强东的刑事辩护律师，主打犯罪辩护并提倡站在刑事被告的角度裁决案件。有意思的是，Jill是明尼苏达大学毕业的，在明尼苏达当地从业超过10年，在其职业生涯中曾处理过各种各样的刑事案件诸如谋杀，性侵犯，性骚扰和酒后驾驶，并赢得了许多次对其客户有利的裁决乃至陪审团无罪释放。其不仅是董事会认证刑法专家的成员，而只有3%的北美律师能获此位置，还在2013~2017年间，连续获得明尼苏达州的超级律师奖。而弗里德伯格，今年81岁，有52年的律师执业经历，因其经常为一些最臭名昭著的罪犯辩护，所以被称为明尼苏达州的“传奇刑事辩护律师”之一。此人跟明尼苏达州上上下下政商两界司法行政体系的人脉都十分广泛，其和其律师事务所拥有多个案件的成功记录，其辩护的罪犯具有85%的无罪释放率，这其中还有很大一部分，还没有进入刑事诉讼程序，就被撤案了。在弗里德伯格律师的官网上，招牌服务就是打性侵案子。根据当地法律人士透露，由于性侵犯罪案本来就立案率较低，弗里德伯格几乎可以把80%以上的性侵案“摆平”在起诉前。厄尔·格雷也是当地最著名的刑辩律师之一，因极其强势、咄咄逼人的庭审风格而闻名，曾成功为2010年轰动双子城的“曲棍球运动员谋杀案”犯罪嫌人辩护，使其无罪释放。不过，作为刘强东的辩护律师，曾对媒体表态刘强东不会受到任何指控，后来被成功打脸……京东股价受此利好消息影响，短线快速拉升，涨幅一度达10.45%，刷新日高至21.99美元。目前，京东股价报21.08美元/股，涨幅为5.88%。#刘强东概念股目前，该桃色事件的女当事人对检方的这一决定尚未发表公开声明，不知是否还会寻求通过其他法律途径对刘强东发起任何形式的诉讼。补充：在本文发表后，女当事人的律师也发表了一份声明对上面刘强东的律师声明进行了驳斥，并表示不会让女当事人的尊严扫地。2018年9月2日，有报道称京东CEO刘强东在美国明尼苏达州因涉嫌性侵女大学生被捕。随后京东官方对此进行了回应，称刘强东在美国商务活动期间，遭遇到了失实指控，将针对不实报道或造谣行为釆取必要的法律行动。根据当地亨内平县警长办公室的监狱名单，京东创始人Richard Liu（刘强东）于当地时间2018年8月31日晚间11:32被明尼阿波利斯警方拘留，9月1日下午4时获释。随后，这起事件引起了全球媒体的广泛关注，每一次的风吹草动都牵动人心。该事件对刘强东的个人声誉是毁灭性的打击，“刘强东性侵”成为人们茶余饭后的谈资，他再也不是“宿迁人民的好儿子”了，外界不乏有人称他为“炮王”，关于他的妻子是否会跟他离婚的讨论亦不绝于耳。但10月份，在刘强东桃色事件发生1个多月后，有人目击到刘强东及其妻子章泽天一起出现在英国皇室婚礼的现场，似乎没有受到该桃色事件的影响。该事件更是让刘强东完美缺席了改开40周年民营企业家评选、首届中国国际进口博览会、乌镇世界互联网大会……该事件对京东股价的打击也是毁灭性的。从当地时间8月31日的31.30美元到12月21日的21.08美元，京东股价跌幅高达近30%，目前其市值为305亿美元，三个半月市值蒸发了150多亿美元。尽管有整体大环境的影响，但显然也受到了桃色事件的熏陶。有意思的是，就在北京时间12月21日晚，京东赶着下班时间宣布了新一轮组织架构调整，包括成立3C电子及消费品零售事业群、时尚家居平台事业群、成立生活服务事业群、生鲜事业部和7FRESH合并，这些事业部的负责人均向徐雷汇报。该调整发生在明尼阿波利斯市亨内平县检察官办公室公布刘强东事件的调查结果前的几个小时，显然京东在做两手准备。不过对刘强东来说幸运的是，他现在安全了。希望刘强东这昂贵的人生经历，可以让他重新回到家庭和事业，回到妻子身边。“不知妻美”的刘强东，经此一役之后或许“方知妻美”了。

保释暂无望 戈恩再次被捕

据日本NHK报道，前日产董事长卡洛斯·戈恩在被捕一个月之后，因涉嫌严重违反信托再次被日本检方逮捕。检察机关称，在2008年雷曼危机之后，戈恩将超1,600万美元的私人投资损失转移给日产。就在前一天，媒体报道称，戈恩希望在法庭重塑声誉。戈恩通过律师表示，“目前这种情况是绝对不能接受的，我想让外界知道我的立场，并且在法庭重塑我的声誉。”这是戈恩被捕之后的首次发声。11月19日，戈恩在日本被捕，涉嫌少报薪资。12月20日，东京一法院出人意料地拒绝了检察机关想要延长戈恩拘留期的请求。日本媒体称这种现象很罕见，并表示戈恩很有可能最早在12月21日被释放。但就目前情况看，保释已经不太可能。NHK援引戈恩律师的话称，在被释放后，戈恩希望能举行新闻发布会。戈恩表示，他并没有潜逃风险，希望能够被允许出国。NHK表示，戈恩案件使得日本刑法系统受到了全球关注，部分做法也受到了批评，比如长期拘留嫌疑人、每天审讯时间长达8个小时，并且禁止辩护律师在场。

214名投资者7亿元血本无归？人保资管、恒天财富牵涉其中

原本以为买的是风险极低的固定收益产品，没想到两年之后，变成了风险极高的股权投资产品，而且全部投资血本无归。消金界发现，12月19日，大量投资者聚集在中国人保资产管理有限公司（以下简称“人保资管”）上海总部楼下，高喊“人保还钱”。（消金界现场拍摄）消金界了解到，214名合格投资者于2015年12月15日，通过恒天财富，购买了大成创新资本管理有限公司（以下简称“大成创新”）旗下的 “岁兰千里并购专项资产管理计划1-3号”产品（以下简称“岁兰资管产品”），总额7亿元人民币，现在已经无法兑付。中国人保总裁助理撒承德是大成创新的法定代表和董事长，人保资管是大成创新的股东。一位投资者告诉消金界，他们的诉求是，要求中国人保立即召开董事会和股东会，与代销机构一起解决产品的退出和兑付问题。股权投资变固收产品？2015年12月，包括王先生在内的214名投资人，通过恒天财富，购买了大成创新发行的“岁兰资管产品”，总额7亿元。在前期的宣传推介中，投资者被告知，大成创新有中国人保和大成基金强大的股东背景，募集的7亿元资金，将投向大成创新筛选和储备的优质企业。在基金推介会以及宣传资料中，大成创新表示，通过恒天财富募集的7亿资金是优先级资金，普通合伙人和劣后级有限合伙人将出资3.31亿人民币作为劣后资金，为投资人的本金及分红提供33%的安全垫。而在投资人签订的资管合同中，分红基准一项列明：认购金额为100万元至300万元的委托人，分红基准为每年8.3%，认购金额在300万元以上的，分红基准为每年8.8%。分红为投资企业之后产生的投资收益。投资人都认为，自己购买的是一款风险极低的固定收益类产品。而到了2017年7月，大成创新发布公告通知投资者，“岁兰资管产品”所投企业出现问题。214名投资者这个时候才知道，他们购买的“岁兰资管产品”，根本就不是固定收益类的产品，而是一款风险极高的股权投资类产品。更令投资者感到气愤的是，两年内，他们领到的固定利率收益的分红，根本就不是投资企业之后产生的投资收益，而是该资管计划的资金预留款。也就是说，投资者领到的分红，就是当初他们投资的本金。（消金界现场拍摄）问题出现之后，恒天财富对投资者表示，他们也是被大成创新骗了，恒天的理财顾问去大成创新进行产品培训的时候，也被告知是固收类的产品。在宣传中，大成创新也要求恒天财富这样宣传。但是，当消金界向推销这款产品的恒天财富理财顾问求证，其是否被大成创新骗了时，该理财顾问一直不愿回答。而一位投资者告诉消金界，大成创新给他们的答复是：大成创新自己也被骗了。无法理解的估值与风控如果说领到的分红只是当初投资的本金，这点就足以让投资者感到气愤的话，那么接下来，当这些投资者看到三份投资企业的尽职调查报告之后，则是“火山爆发”。尽调报告显示，大成创新给出武汉赫天广电股份有限公司（以下简称“武汉赫天”）16亿元的估值，4亿元现金购买武汉赫天25%的股权。投资天津嘉杰电子有限公司（以下简称“天津嘉杰”）1.82亿元，占天津嘉杰35%的股份，给出的估值是3.38亿元。投资广州澳视互动传媒有限公司（以下简称“广州澳视”）2.2亿元现金，持股比例44%，投后估值为5亿元。现场一位投资者认为，稍微有点财务知识的人，就能够看出其中财务造假，估值虚高。（来源：投资人）“作为投资人，我们真的无法理解这样的投资行为。”另一位投资者对消金界说，通过报告，他了解到，当初大成创新投资这三家企业的时候，明明知道对方有抵押物，却没有要求做抵押，只是签订了一纸业绩对赌协议。他认为，如果当初在风控上做好，有抵押物，他们现在的损失不会这么惨重。这位投资者表示，如果他们提前知道这是股权投资，如果投资的是正常企业因为市场原因出现亏损，他们也认了。面对现实情形，“我认为不是市场风险，我认为是道德风险，我们才是被骗的。”这位投资者说。不过，到底是风控把关不严还是出现客观经营问题导致受损，目前还无法证实。投资者反应的问题，还有待进一步求证。消金界调查了解到，大成创新是由大成基金和人保资管同出资成立的一家资管公司，人保资管出资48%，大成基金出资52%，董事长和法定代表人为中国人保的总裁助理撒承德。消金界问一位投资者，为何不去找大成基金而找人保资管。他表示，在他们与中国人保的接触中，中国人保对他们明确表示，当初派撒承德过去，就是为了监督和管理大成创新的。“现在出了问题，我们认为就应该找人保资管与中国人保。”这位投资人说。在现场，面对高喊口号的投资者，人保资管先是通知，可派5名投资者代表上去表达诉求，商议解决办法。但截至发稿，一位投资者对消金界表示：“没有回应，只是派来一位律师糊弄我们。”针对上述问题，消金界未能联系到人保资管及大成基金置评。

竟然穿上马甲来“套现” 这些大股东被交易所盯上

　　提要：存在“不当交易”嫌疑案例三大疑点：一是部分资产交易合理性存疑，实际用意值得深究；二是部分交易标的质量较差，甚至存在高买低卖的嫌疑；三是在交易定价方面，不少交易标的溢价情况可观或存在明显不合理之处。　　临近年末，上市公司各类现金交易较上年同期明显增加，其中不少存在合理性问题，甚至不乏高买低卖的情况。记者对沪市公司梳理发现，11月以来，有15家沪市公司披露疑似不当交易，涉及交易金额164.17亿元，交易单数和涉及金额均明显上升。这类交易已经引起监管机构的高度关注，上交所的问询频次和力度明显加大。受此影响，多家上市公司已就交易方案进行调整，延期或取消股东大会审议，甚至直接终止交易。　　大股东借不当资产交易套现　　上市公司与控股股东进行资产交易并不罕见，但在今年金融去杠杆和从严监管的背景下，部分上市公司控股股东面临较大资金压力，试图通过不当资产交易绕开监管。其突出特点就是现金交易大量增加，控股股东或其他相关方可从交易中直接获取大量现金。　　记者对今年以来沪市公司此类交易进行了盘点，发现现金对价达到15亿元以上的就有15单，其中部分交易甚至不构成重大资产重组。　　为何上市公司如此着急地推出现金交易？答案或许在其控股股东身上。　　以中孚实业为例，公司拟收购控股股东豫联集团持有的豫联煤业及广贤工贸各49%股权，合计交易价格3.7亿元，转让价款将在协议签署之日起30个工作日内以货币资金方式一次性支付。　　表面看来似乎并无异常，但有一个细节是，截至12月13日，豫联集团所持上市公司股权已接近100%质押，且部分已被司法冻结。对此，上交所在问询函中重点关注，要求披露此次交易解除质押、支付价款、股权交割的具体进度安排等。　　简单对比不难发现，存在不当交易嫌疑的交易主体多为中小型民营上市公司，在近期市场流动性趋紧、股价走势低迷的情况下，这些公司的控股股东资金普遍紧张，不少质押比例在80%以上，对资金的“渴望”程度可想而知。　　标的资产充当利益输送纽带　　不当资产交易中，如何实现利益转移？奥秘就在标的资产上。　　控股股东通过“形式合规”的关联交易，用问题资产换取上市公司的真金白银。记者对今年以来上交所发出的问询函进行了统计，发现47单存在“不当交易”嫌疑的案例中，明确属于关联交易的有31单，上市公司向控股股东出售或购买资产的有27单。综观这类交易，主要有三大疑点。　　一是部分资产交易合理性存疑，实际用意值得深究。例如，云南城投前期披露，拟承接控股股东所欠63.3亿元银团贷款，以抵消公司所欠控股股东及其下属企业的借款。截至2017年末，云南城投的资产负债率接近90%，且流动负债高达227.52亿元，资金偿还压力较大。在此情况下，公司将向控股股东的内部借款转换为对银行借款，形成对外的强制性还本付息义务，似乎既不“划算”也不“保险”。就此，上交所问询函直指核心，要求公司说明相关决议是否损害了上市公司和中小股东的利益。面对市场和监管压力，这笔交易最终难以推进。　　二是部分交易标的质量较差，甚至存在高买低卖的嫌疑。例如，标的资产自身的质量与估值的匹配性，未来盈利的不确定性都成为监管重点。　　精工钢构此前披露，拟购买控股股东精工控股和中建信合计持有的墙煌新材料近66%的股权，交易金额4.78亿元。然而，该标的实为上市公司于2010年卖给控股股东的资产，当年出售资产公告中明确表示标的资产与上市公司的协同效应趋弱，此次又以存在协同性买回，前后说法矛盾。不仅如此，标的资产盈利能力有限，且易受经济周期、宏观调控、原材料价格波动等因素影响，难以对上市公司利润产生明显贡献。　　三是在交易定价方面，不少交易标的溢价情况可观或存在明显不合理之处。以从事广告业务的科达股份为例，公司拟收购移动游戏代理运营与推广服务商鲸旗天下，后者评估溢价率近20倍，成立时间则是2016年8月，评估是否合理需要打个大大的问号。在上交所的轮番问询下，公司将估值下调三成，收购股权比例也从67.5%锐减至7%。　　茂业商业前期披露的拟收购秦皇岛茂业的交易中，秦皇岛茂业总资产仅19.6亿元，净资产11.09亿元，其中包括应收控股股东的往来款项12.4亿元，交易定价的合理性显然难以成立。最终，在上交所的两次问询后，茂业商业终止了对该标的资产的收购。　　上交所多番问询严防套现　　大股东和利益相关方在资产交易的包装下，把手伸向上市公司，是今年以来控股股东资金占用演变出的新模式。从上交所发出的问询函不难看出，监管机构已经形成较为成熟的监管思路，以“三招”化繁为简、务求实效，严防控股股东以低效资产套取上市公司现金。　　第一招，直指交易实质，问询切中要害。记者发现，上交所的问询往往直截了当地表明对此类交易合理性的疑问，紧紧围绕标的估值、交易资产质量、控股股东股权质押及资金链情况等关键信息。　　例如，在浙江广厦出售资产的交易中，上交所要求公司结合资产周边地价情况，说明交易定价的公允性，公司随后调整了交易方案。在智慧能源收购京航安股权的案例中，交易所在问询函中重点关注标的资产交易价格前后差异，要求公司详细解释，控股股东为何能够在收购标的不到一年，就以比前期成交价格高出2亿元的估值转卖给上市公司，最终上市公司不得不调低了交易价格。　　第二招，强化事中监管，快速精准介入。此类不当交易基本以现金交易为主，只需要董事会或股东大会审议即可，但不当交易一旦实施将会对上市公司造成不可逆的利益侵害，这就对监管的反应速度和执行力度提出了更高要求。　　从公告层面来看，有意开展不当交易的公司，往往公告披露当天即收到上交所的监管问询。不仅如此，一旦公司敷衍了事地回复问询，很快会收到上交所的二次追问。　　接近监管机构的人士指出，如果一直没法说清楚、讲明白，对于明显涉嫌侵害公司和中小股东利益的交易，交易所还将提请有关部门或证监局进行现场核查。从实际效果来看，不少公司已经在前期调整方案，或延期，甚至取消审议有关议案的股东大会，如开滦股份、广汇物流等。一些疑问较大、市场关切度较高的交易，甚至已经在压力下止步，如前期的云南城投、茂业商业，以及刚刚宣布终止交易的中孚实业等。　　第三招，压实主体责任，强化市场约束。与过去的问询函相比，上交所在对近期不当交易的问询中进一步强化了市场化的约束，要求存在不当交易嫌疑的公司董监高和独立董事、中介机构等对其勤勉尽责的具体履行情况明确表态，落实其作为公司管理层和交易“看门人”的具体责任。　　例如，亿利洁能此前披露，拟以16亿元现金收购控股股东所持亿鼎公司60%股权和新杭能源75.19%股权，上交所就要求全体董事就此次交易是否给公司后续经营、资金和担保等方面带来压力，是否有利于中小股东利益等发表明确意见。后来，公司就该交易进行了调整。　　防范利益侵占还需长效机制约束　　在成熟市场中，上市公司董监高和中介机构往往是公司和中小投资者利益的守护者。遗憾的是，在不当现金交易中，他们的这一核心作用似乎并未充分发挥。　　记者从部分不当资产交易案例中发现，上市公司董监高、独立董事及中介机构等对此类问题的回复，无一人提出异议。同时，一些明显存疑的关联交易在控股股东回避表决的情况下，仍然能够高票通过股东大会。这反映出这些公司的市场化监督和制约机制可能存在一定程度的失灵，中小股东的风险和行权意识有待进一步提高。　　有市场人士指出，上市公司与控股股东之间通过不当交易进行利益输送，反映出市场主体的诚信意识和约束机制有所缺位。控股股东设法破解资金压力固然可以理解，但也应当走正道、谋正途，而非在困难时把手伸向上市公司。　　对这类不当交易行为，监管机构快速反应、事中介入，取得一定效果，已有多家上市公司就交易方案进行调整，延期或取消股东大会审议，甚至直接终止交易。但长期来看，如何进一步完善市场化的约束机制，加大上市公司管理团队和控股股东的责任意识，让这样披上“马甲”的交易没有出路和土壤，还需要更多思考和努力。

2018上市大逃亡：76%破发 18%市值腰斩

　　回顾2018年，中国新经济公司掀起了轰轰烈烈的上市潮。行业老将，创业新贵，巨头新宠，各路英豪齐刷刷上马，争先恐后抢滩资本市场。　　不论是创业八年的小米和美团，成立仅三年的拼多多、刚满两岁的趣头条，还是合并而来的同程艺龙和腾讯音乐，它们都在这一年选择上市，动作整齐划一。　　据寻找中国创客不完全统计，截至2018年12月18日下午港股收盘，中国共有33家新经济公司赴美股和港股上市，其中美股20家，港股13家。最快上市纪录在今年诞生，趣头条从成立到上市仅用时2年2个月。　　然而，集体上市的火热并不能掩盖创业市场的降温。临近年底，“寒冬”、“钱荒”、“裁员”成为年度关键词。　　寻找中国创客统计，这33家抢滩上市的公司中，91%经历了破发，超过一半在上市当天就破发。截至12月18日，相比上市首日，33家中79%的公司市值下跌，其中18%的公司市值几近腰斩，最大跌幅超过70%。　　有观点认为，上市的实质是一起大逃亡。与一级市场相呼应，二级市场的“破发”、“市值腰斩”现象随处可见。上市，并未带来真正的繁荣，也无法让寒冬中的创业公司转危为安。　　但这依然是一个值得研究的商业现象。2018年上市的新经济公司，它们有何共性？现状如何？呈现何种规律？我们以数据这种直观的方式回答这些问题。　　平均年龄7岁，6成选择美股　　上半年，哔哩哔哩在美股打响上市第一枪；下半年，小米领衔率先登陆港股。截至12月18日，2018年中国新经济公司新增上市33家，其中大部分集中在下半年上市，占比达82%。　　在上市地点分布上，61%选择在美股上市，其中纳斯达克占比36%。　　在公司成立年限上，这批上市公司平均创办7年，其中最长的已创办14年，华兴资本和同程旅游创办于2004年，在这批公司中最“年长”。成立时间最短的是趣头条，趣头条2016年6月成立，2018年8月在美股上市，仅用时2年2个月，创造中国互联网公司最快上市纪录。　　在上市流程所用时间上，从提交招股书到正式IPO，美股上市平均用时38天，其中最短用时为23天，小赢科技和小牛电动在提交招股书后23天即IPO成功；最长用时为100天，品钛在7月递交申请，10月才IPO，历时100天。另外，微贷网上市历时96天。排除极端值品钛和微贷网，美股上市平均用时为31天，即1个月左右可走完全部上市流程。　　港股上市平均用时110天，其中小米仅用了67天，而创梦天地用时195天。　　互金、电商、游戏公司最集中　　这33家新经济公司在行业分布上较为分散，最集中的三大行业是互联网金融、电商和游戏，这三大领域的上市公司占比超过三分之一。　　今年已有5家互联网金融领域的公司成功IPO。从51信用卡在7月上市开始，品钛、微贷网、360金融、小赢科技先后IPO，几乎每个月有一家互金公司上市，它们的上市地点无一例外全部在美股。除了刚上市的360金融，这些互金公司的平均市值在10亿美元以下。　　以拼多多为代表的电商企业有4家，基本属于社交电商或垂直电商模式。游戏企业有3家，指尖悦动、第七大道、创梦天地这三家游戏公司全部在港股上市。　　上半年上市的公司以视频或直播领域居多，6家上市公司中有3家归属此领域，哔哩哔哩、虎牙、爱奇艺这三家公司在上市后股价表现相对较好。上半年上市的6家公司，除了三家视频领域的公司，其他三家相比上市首日市值均下跌。　　近4成企业来自北京　　在上市公司总部分布上，33家上市公司中有13家总部位于北京，占比最高，代表性企业有小米、美团、爱奇艺等。其次是深圳和上海，分别占有7家和6家。深圳上市的7家公司中有3家为游戏公司，上海诞生了拼多多、趣头条、哔哩哔哩等企业。　　合并上市正成为一种典型现象。　　3年前，美团和大众点评合并成为“美团点评”；去年初，QQ音乐和中国音乐集团合并为“腾讯音乐”；去年底，同程网和艺龙旅行合并为“同程艺龙”。　　55%按最低价发行，8家公司开盘即破发　　集体上市并不一定意味着二级市场火爆，相反，这批公司不得不面临调低发行价、调低估值预期，甚至“流血上市”的窘状。　　这批公司在上市发行过程中，55%是按发行价区间的最低价发行上市，优信二手车、齐家网、小牛电动甚至低于发行区间最低价发行。　　按最低价发行的公司集中在下半年，以小米为代表，映客、51信用卡、极光大数据、华兴资本、宝宝树、蘑菇街、360金融等18家公司均是按最低价，而上半年仅有优信一家公司是最低价发行。　　当然，也不乏按最高价发行的案例。平安好医生、虎牙、拼多多按最高价发行，且开盘均获得不小的涨幅。其中平安好医生和虎牙均是在上半年上市，拼多多在下半年上市。　　然而，即使调低发行价，依然避免不了破发的尴尬处境。　　用开盘价对比发行价，小米、蔚来汽车、小牛电动、蘑菇街、哔哩哔哩等8家公司开盘即破发，其中哔哩哔哩开盘跌幅最大，较发行价跌14.78%，蘑菇街紧随其后，开盘跌幅达12.5%。　　上市首日，盘中跌破发行价的公司数量占比达到58%，华兴资本跌幅达24%。上市当天收盘，股价低于发行价的占比为33%。　　25家公司正在破发中，占比76%　　通过跟踪这33家公司上市后的股价走向，破发成为常态。截至12月18日，这批上市公司中只有虎牙、同程艺龙、360金融3家公司股价没有破发。　　进一步统计发现，这33家上市公司，IPO当天破发的有19家，IPO后一周内破发的有8家，3家公司在上市一周后破发，它们是拼多多、趣头条和微贷网，趣头条维持在破发线之上的时间最长，它在13天后股价才跌破发行价。　　其中，映客和齐家网自上市首日股价就一路下跌，截至12月18日未高于发行价，51信用卡和流利说在上市前三日股价经历小幅上涨后，就长期下跌，再未高于发行价。　　将当前股价和发行价对比，25家公司当前股价低于发行价，其中最大跌幅超过50%，51信用卡跌幅达54.24%，1药网跌幅达54%，映客和平安好医生跌幅超过40%。　　仅有8家公司当前股价高于发行价，其中涨幅超过20%的有4家，分别是虎牙、蘑菇街、哔哩哔哩、拼多多，虎牙股价涨幅最高，达36.67%。　　近8成跌破上市首日市值，4家市值蒸发过半　　33家公司中，尚未跌破上市首日收盘市值的有哔哩哔哩、蘑菇街、极光大数据、爱奇艺、蔚来汽车、虎牙、宝宝树、360金融，共8家，占比24%。　　哔哩哔哩当前市值39.77亿美元，相比上市首日上涨27.06%，是其中唯一一家从上市至今股价整体平稳且上涨的上市公司。　　更多的是持续的股价下跌和市值蒸发。以平安好医生为代表，上市首日股价开盘即涨，当天收盘市值高达74.86亿美元，但两天后就跌破发行价，随后半年股价持续下跌，如今市值已跌去43.16%，为42.55亿美元。　　市值下跌的这25家公司，平均跌幅为26.2%，其中有4家市值蒸发过半，小赢科技已下跌72.54%，为最大跌幅。趣头条和小赢科技上市首日股价大涨，趣头条直奔46亿美元，小赢科技达到35亿美元，但随后很快下跌，如今趣头条市值不足15亿美元，小赢科技已不足10亿美元。　　港股新经济公司代表小米和美团，同样市值持续下跌。相比上市首日，小米市值跌去20%，美团跌去34%，二者市值目前分别为383亿美元和337亿美元。　　净亏损持续扩大　　相比上市破发和市值缩水，让这些上市公司更挥之不去的是持续亏损的阴霾。更关键的是，亏损净额正呈现出不断扩大的趋势。　　2018年前三季度，蔚来汽车已累计亏损197亿元，爱奇艺累计亏损145亿元，去年同期，这两个数字分别是49亿元和66亿元，今年两家公司的亏损净额分别是去年的4倍和2倍。拼多多去年前三季度累计亏损5.15亿元，今年则增加至78.74亿元，净亏损增加14倍。除此之外，美团、虎牙等公司的净亏损也呈现加速扩大的趋势。　　亏损扩大的一个重要原因是计提员工股权激励，企业在上市后通常会一次性计提股权激励，造成当季亏损增加。　　以拼多多为例，拼多多在二季度财报中一次性计提面向全体员工发放的股权激励，导致二季度归属于普通股股东的净亏损达到64.94亿元，较去年同期扩大58.28倍，从而加大了今年整体的净亏损金额。但排除股权激励的影响，拼多多在今年前三季度亏损金额依然达到20.53亿元，要远高于去年同期。　　部分投资人所持股权出现亏损　　一方面是亏损金额持续扩大，另一方面是资本市场的寒潮来袭，这批公司却争抢着靠上市来储备粮草过冬。　　实际上，当上市公司股价持续下跌，市值不断缩水时，将导致部分投资人投资回报降低，所持股权甚至会出现亏损。　　以小米为例，在上市前，小米F-1轮和F-2轮融资估值分别为450亿美元和400亿美元，均高于目前的383亿美元。按照小米招股书，这两轮融资中发放的优先股的转股价分别为每股15.83港元和14.08港元。如今小米股价为13.26港元，那么按照招股书中的转股规则，参与小米F-1和F-2轮融资，并选择转为普通股的投资人目前全部处于亏损状态。　　又见巨头身影，腾讯投资近3成　　通过梳理这33家上市公司的股权结构可以发现，BAT等巨头对创业公司的影响越来越大。腾讯、阿里巴巴、百度均参与了部分企业的投资，其中腾讯投资数量最多，布局领域最广，股权占比最高。　　这33家上市公司中，腾讯投资了9家，占比27%。其中，腾讯音乐、美团、拼多多、同程艺龙、蔚来汽车、蘑菇街这6家公司，在IPO前腾讯都是第一大机构股东，持股全部都超过15%，腾讯对腾讯音乐持股超过50%。对这些公司而言，腾讯具有相当的话语权。　　这33家公司中目前市值过百亿美元的有5家，分别是小米、美团点评、拼多多、腾讯音乐、爱奇艺，其中腾讯投资了3家，且在上市前腾讯都是第一大机构股东。　　有观点认为，资本寒冬的到来，让创业公司急于上市筹集资金，其中一个很重要的推动力就是背后的投资机构。实际上，虽然二级市场一片哀嚎，但部分投资机构依然获利颇丰。　　腾讯在拼多多发展早期就参与了B轮融资，上市前参与C轮融资，合计持有18.5%的股权。拼多多上市前最后一轮融资估值150亿美元，如今市值246亿美元。即使按最后一轮融资的估值计算，腾讯也至少获利超过17亿美元。　　有涨有跌是资本市场的常态。这一波上市潮，相比以往要来得更加汹涌。而在集体上市背后，谁最受伤，谁最傲娇，还需时间检验。

5G时代的风险和机遇

摘要：技术越底层，动荡就越大。5G称不上什么划时代的技术，但掀翻一个“互联网下半场”，绰绰有余。2018年末，国内三大运营商5G频率分配最终尘埃落定。中国电信、中国联通各获3.5GHz（吉赫）频段100M（兆）频率；中国移动获2.6GHz、4.9GHz频段共计260M频率。按所获频率许可，三大运营商可在全国范围内开展5G试验。最后一只靴子落地了，我们终于可以确定，2019年将成为中国的“5G元年”。任何基础技术的突破，都终将传导至商业层面。而越底层的技术，则越会掀起巨大的波澜。回想2014年，4G全面铺开后，移动互联网迎来了发展高峰。在四年时间里，巨头百度由于布局稍慢，以肉眼可见的速度坠下了。而另一边，滴滴，今日头条，美团，快手等互联网新贵，乘风而起，迅速在移动互联网时代切入了人们的生活，取得了巨大的商业成功。4G的全面普及从根本上改变了人们的生活方式，同时也催生了一批新的独角兽企业。新的技术带来新的生产方式，而新的生产方式将孕育出更强大的生产力。在这个过程中，有的人找到了合适的接入方式，由时势了造英雄；也有人错失了接入的时机，被人弯道超车，道一声“非战之罪”。技术越底层，动荡就越大。5G称不上什么划时代的技术，但掀翻一个“互联网下半场”，绰绰有余。5G的应用场景在普通用户的印象里，5G或许仅意味着“更高的网速”。但事实上，根据国际电信联盟（ITU）的归纳，5G系统的应用场景，除了“移动宽带增强”（高网速）之外，还包括“低功率海量连接”以及“低延时高可靠”。其中，“移动宽带增强”可进一步细分为两个场景：“广域连续覆盖”和“高容量热点”。前者的特质体现在覆盖范围的广度上，以保障用户的移动性和业务连续性为目标，为用户提供随时随地的高速业务体验。后者则体现“质量”上。在诸如赛场或音乐会等大型集会场景中，为用户提供极高的数据传输速率，满足极高的流量密度需求。通俗来说便是，哪都能上网。同时不但能上网，还很快，且高保真。而“低功耗海量连接”主要面向的是智慧城市、环境监测等以传感和数据采集为目标的应用场景。具有小数据包、低功耗、海量连接等特点。不仅具备超千亿连接的支持能力，满足100万/平方公里的连接数密度指标，还可以保证终端的超低功耗和超低成本。也正是由于这个场景的存在，物联网的进程将再一次加快，所谓的“万物互联”终将照进现实。而最近常常被提起的那句，“4G改变生活，5G改变社会”也正是由此而起。至于“低延时高可靠”，则主要面向车联网、工业控制等垂直行业的特殊应用需求。这类应用对时延和可靠性具有极高的指标要求，需要为用户提供毫秒级的端到端时延和接近100%的业务可靠性。具体来说，在该场景下，5G可以达到10毫秒以内的延迟，这也意味着自动控制刹车几乎与人的刹车反应时间差不多。另外，5G可以实现在基站边缘进行计算，这也意味着自动驾驶数据可在最接近汽车的网络上处理，而不用上传到相对更远的街区机房。这也将缩短自动驾驶的反应时间。在此需要说明的是，以上三种应用场景，所对应的网络设计是有所差别的。通过BBU功能拆分，核心网部分下沉等手段，5G通过“切片”的手段，对网络进行了拆分、细化，从而达成了灵活应对场景需求。换言之，并不存在一个全能的水晶球，以同样的结构可以同时满足1,2,3种不同的场景诉求。在实现上，5G将物理网络按逻辑划分为N个逻辑网络，而不同的逻辑网络，则服务于不同场景。进而在结果上，达成了“瑞士军刀式”多功能网络的效果。C端远景事实上，相比5G在产业端带来的冲击，该技术在C端部分的想象空间并不算太大。但这也只是相对而言，“产业端冲击太强，衬得C端不那么强了”。单拿出来说，5G在C端引起的链式变化，也将对我们的生活及部分行业产生巨大的冲击乃至颠覆。电信服务首先就是各位比较关心的流量费。老百姓的印象里，各位运营商都是憋着劲儿挣我们流量钱的。但事实上，电信服务的消费市场已经饱和，用户普及率达到109%，ARPU（每用户每月平均收入）2018年上半年就下降了51%，远远超过国家给运营商的全年下降50%的指标。据华泰证券统计，中国移动自2017年二季度以来，收入同比增速呈现下降趋势；中国电信自2016年一季度以来，收入同比增速整体下滑；中国联通借助混改营收增速在过去一年得到改善，但2018年二季度和三季度连续两个季度收入增速也出现下滑。整体来看，运营商业务增量却不增收，剪刀差不断扩大。工信部数据显示，2018年前三季度，电信业务总量完成43671亿元，同比增长139.8%；但电信业务收入累计完成9915亿元，同比仅增长3%。工信部通信科委常务副主任韦乐平表示，“5G技术，指望流量收入希望不大，2019年流量收入就见顶了。”而另一方面，在面向未来的5G万物智联时代，与智能手机时代不同，运营商一开始就具备了端到端的生态掌控能力，也意味着更有能力在物联网中获取更大价值。在这样的背景下，各大运营商的目光也将更多地聚焦于“重回生态中心”的目标。最近几年，各大互联网OTT风光无量，运营商只能充当“管道”这样的背景墙角色。而5G来临后，对运营商来说是一个非常好的机会，它们将试图以平台及应用的方式，增强品牌效应，提升用户“黏性”。在这样的远景激励下，没有哪家运营商，会愿意在流量费上对用户造成过高的门槛。虚拟现实2016年是所谓的“VR元年”。从一开始VR概念被架上神坛，各大资本蜂拥而上，到年末又迎来了“资本寒冬”，紧接着便是一系列裁员、倒闭。VR渐冷。事实证明，那是被资本催熟的一场闹剧。而经过那样一番折腾后，许多人又反过头开始觉得，VR是不是言过其实了？VR是不是一个伪需求？这种心态，就是典型的“从一个极端滑向另一个极端”。事实上，16年初的VR领域还只是一盘散沙，无论是PC头显。还是一体机，各有各的操作系统，各有各的内容平台。而随着谷歌推出Daydream以及微软Windows内置支持VR，该行业得到了初步的规范化，从某种意义上来说，也确实可以算是“VR元年”。然而由于整个领域基础设施的不成熟，VR落地的可能性微乎其微。其中，对网络“大带宽，低时延”的需求，在当时还不能很好的满足。5G可以解决这个问题。除此之外，近两年显示屏、显卡芯片等硬件技术也有着极快地发展。中国联通研究院院长张涌认为，VR可能是第一个5G规模化的应用场景，目前已逐步在产业化，预计2021年，VR产业将迎来大爆发。届时，高端重度体验的游戏和娱乐消费模式，将对现有的相关产业形成极大冲击。一方面，现有的游戏和内容公司将面临新晋对手的挑战。而另一方面，上游的显卡，芯片厂商，以及VR游戏和VR内容的开发引擎，乃至眼球追踪，光学定位等相关企业或从业人员，都将迎来那份迟到的红利。在这里值得注意的是，由于时代特征，信息摄取方式的碎片化以及信息分发的丰富性，内容消费市场之间的界限越来越模糊。当我们谈到娱乐消费的时候脑袋里往往想到的是游戏或影视作品等。但事实上，文字工作者也将在此次浪潮中受到一定冲击。所有的内容消费，本质上都是对用户时间的占据。因此，当某种消费模式的吸引力陡然升高的时候，则必然会带来其他内容载体模式的消费市场减缩。除了以上两点，5G还将在许多领域对我们普通用户的生活产生影响。诸如落地实现更高清的4K视频。据了解，4K视频流需要最低下载速度为25MBps，而5G将能提供100MBps的最低下载速度，4G则会低于10MBps。还有直播领域，比如山地等不便拉光纤的地区展开的体育直播（滑雪，拉力赛等），户外直播（只需要一个手机，就可能涌现出更多的贝爷），以及公共安全（如野外搜救）等具体场景。产业远景“4G更多的是技术创新、商务模式创新。但5G是生态构建。4G像修路，5G是要造城。我们要把一个生态构建起来，去赋能各行各业。”某业内人士谈到。事实上，5G已经成为国家战略的重要组成部分。其对各大行业的牵扯之广，对人民生活的影响之深，不可避免地使该技术成为了实现产业升级，发展新经济的基础性平台。11月27日，FuTURE推进委员会主办的“2018未来信息通信技术国际研讨会”上，科技部副部长黄卫引用机构数据称，到2035年，5G的价值链将创造3.5万亿美元的直接产出，带来12.3万亿美元的经济规模，将促进汽车工业、医疗、保健、教育等行业的颠覆性发展，提供超过2200万岗位的工作机会。其中，我个人认为汽车将排在第一位。一方面，5G的低延时高可靠将完美解决自动驾驶的时延痛点。而另一方面，万物智联则意味着“车路协同”的可行性大幅提高。9月20日，在云栖大会上，阿里宣布升级汽车战略，利用车路协同技术打造“智慧高速”。而9月14日，原本一直坚持“单车智能方案”的百度，也宣布将打造车路协同的开源方案。另外，华为的LTE产品线也表示，华为正在积极探索汽车和通信产业下的车路协同产业。在这个技术体系内，除了汽车将接入网联和智能设备之外，路面、围栏、交通标志、信号灯，都可以向车辆发送信号，传输信息，从而保证车与车之间的安全行驶关系，随时把控每辆车的状况和应急需求，为车辆传达远处的路况，成为无人车的另一双眼睛。远景自然是美好的，但有一个不得不面对的问题是，它涉及几个相对独立，但又必须相互作用的领域。城市智能、造车、传感硬件、网络传输，每个领域都有自己的产业问题与行业经验。这其中的复杂性，也非常完美地代表了5G在其他行业铺开时所需面临的挑战。互联网圈内现已旗帜鲜明地喊出“全面拥抱产业互联网”的口号，有人认为这仅仅代表各位互联网巨头要进军“云服务”了，要为企业做一些SAAS系统了，要为企业提供大数据分析服务了之类的。这种理解不能说是错误的，但不够全面。2B确实是指面向企业，但同时也要面向产业，面向行业，乃至面向生态。5G技术的应用，万物智联的远景所激发出来的产业潜能，将对整个生态进行升级。在升级过程中，明面上是产业的技术革新，但内在逻辑却是整个生态在召唤“整合”的力量。前两年很火的概念“供应链优化”跟这一思路有相近之处，二者是包含与被包含的关系。至于具体是谁来承担这一“整合”的重任，或许是依靠着生态优势和技术优势的企业，或许是底层标准制定者和平台提供者，又或许是政府机构。没人知道，历史所看重的是，必将有这样一个角色，至于这个角色具体是谁，则具有偶然性。在物联网的基础上，“优化”“整合”将带来第一波浪潮，而随后，在升级后的产业环境下，新的应用，新的产业将产生萌芽。比如被畅想过很多次的“无人车车载服务”就是一个很好的例子。再比如又或者在新的教育模式中，极强的即时性实现良好的多屏互动，教育资源得到进一步优化，又或者沉浸式1对1智能教学，甚至早龄阶段教学类RPG游戏应用等。除此之外，制造业，医疗业，智慧城市，智慧体育，新媒体等各个行业，都将被技术所推动升级，进而被催生出新的应用，甚至新的商业模式。结语技术就像大风。在过去，可能是50年一小吹，100年一大吹。伴随着风势，总会有新的暴发户和落魄贵族的故事。但近些年，大风来得愈发频繁，距上次4G的全面铺开，不过才5年不到。在这样的时代背景下，没有谁是真的可以高枕无忧的。行业如此，企业如此，个体亦如此。

游走灰色地带的智能存款：监管已开展调研但并未叫停

简介：“说窗口指导不太准确，监管那边开展的是一个调研活动，并没有叫停该产品。”存款“江湖”中从来不乏黑马，继宝宝类明星产品出现后，如今一种互联网创新型存款再度进入大众的视线。不过，有消息称，针对这种款业务，央行已于近日进行窗口指导。一位业内人士对第一财经记者表示，“说窗口指导不太准确，监管那边开展的是一个调研活动，并没有叫停该产品。”所谓互联网创新存款，是一种新型存款，多被业内称为“智能存款”。与传统的活期存款业务不同，智能存款可以随存随取，存款时间越长，收益越高，且收益率可达到传统活期存款的近10倍。关于智能存款，大众普遍的疑惑在于它的高收益和高灵活性是如何实现的？它的存在对行业或市场究竟有何影响？对此，第一财经记者采访多位业内人士，发现智能存款的背后涉及用户和第三方机构间存款收益权的转让，而第三方机构支付的高额利息其实源自于银行资金。火爆的智能存款被窗口指导？关于智能存款的定义，业内并没有统一的标准，主要来源于互联网银行推出的一种“活期存款”产品。与传统的活期存款业务不同，智能存款可以随存随取，存款时间越长，收益越高，最高年化利率可达4.5%，是传统活期存款收益率的近十倍。此类产品一经发行，便受到市场追捧，而后，多家民营银行先后发行，据融360研究院不完全统计，目前有8家民营银行在发行此类产品，其中包括微众银行、网商银行、百信银行、苏宁银行、众邦银行、富民银行、振兴银行、蓝海银行和众邦直销银行。智能存款的“智能”在于其高收益和高灵活性。自发行以来，上述银行产品的利率基本都在3.5%以上，且很多能达到4%，远高于同时期的宝宝类理财产品。也有不少平台打着“活期”、“保本保息”的口号来招揽顾客。在理财收益下行趋势下，这类高收益、高灵活性的产品一时饱受青睐。不过，情况在近期发生了变化。有媒体报道称，针对这种互联网存款业务，央行已于近日进行窗口指导。报道还称，在窗口指导中，央行并没有说此类产品违约，也并未直接叫停。第一财经记者就此事询问了一位来自首批民营银行的业内人士，该人士向记者称，“说窗口指导不太准确，监管那边开展的是一个调研活动，并没有叫停该产品。”市场上的变动在于，微众银行近期发布公告《“智能存款+”限时开放通知》。公告称，由于销售火爆，“智能存款+”即将售罄，并限时开放存入：“活期+”预约存入时间截至2018年12月19日14：00；他行卡、微众卡及“活期+”存入时间截至2018年12月20日23：00；限时开放结束后，“智能存款+”将暂停存入，已存入资金的利率维持不变，取出不受影响。对此，微众银行向第一财经记者回应称，“智能存款+是一款银行存款产品，从经营策略和阶段性目标等方面综合考虑，我行设定了产品销售截止期。”至于12月20日开放结束后是否会再次开展，微众银行对记者表示，目前未有相关回复。与此同时，苏宁金融APP中收益率为3.98%的“升级存”也已下线，网商银行的“定活宝”开启每日销售限额管理。至此，一度风生水起、被称为民营银行“揽储新利器”的智能存款产品似乎遭遇了急刹车。但前述民营银行人士向记者称，当这类业务做到一定规模后，银行或多或少都会有主动暂停的动作。“这主要是考虑到银行自身资产负债的匹配，从已发行产品销售情况来看，市场需求是极大的，但各家银行都会设定一个比例，当超过一定规模后，就需自行控制，可以说是资金来源多元化的自我调节。”该人士表示。高额利息背后的支付链条那么，互联网智能存款为什么能够支付远高于市场的高额利息，而监管为什么又关注到了这类产品？事实上，智能存款高收益的关键在于存款结构模式的创新。融360分析师杨慧敏分析，智能存款并不是普通存款，而是将定期存款的收益权转让的一种产品。从操作流程上分析，即投资者将资金存入后，资金就进入了一个三年或五年定期存款的资金池，而投资者之所以一买入就能确定利息，是因为定期存款到期的利息已经提前计算好，投资者提前支取时，就将此收益权转让给第三方金融机构，全部资金到期后，银行将再将部分定期存款利息分给第三方机构。由此观之，利息的支付链条主要涉及了三类主体，一是用户，二是银行，三是金融机构。一位来自民营银行金融市场部的人士向第一财经表示，目前所涉及到的金融机构大多是信托公司，“这类收益权转让就类似于信托计划”。具体来看，在这个支付链中，信托公司向用户支付了高额利息，而银行则向信托公司支付了较低的定期存款利息和通道费（信托计划收取通道费）。因此，主要的利差由银行和信托公司之间产生。通常来讲，信托公司所收取的定期存款利息和通道费并不足以覆盖给用户支付的高额利息。那么，这一损失由谁承担？是由信托公司吗？上述首批民营银行人士告诉第一财经，并非如此。事实上，这部分损失是由信托财产承担，而信托财产的钱最终来源于银行。追根溯源，客户在与银行签订协议时，银行同时会发起成立一个信托计划，“这种信托计划的投资端资产配置较为多样化，我们所提到的存款收益权转让只是其中的一种资产配置，就信托本身而言，还会做债券投资、项目贷款等资产配置，以保证信托财产不出现亏损。”该人士解释道。因此，整个支付链条可以看作银行借助第三方金融机构通道，变相给用户提前支付高额利息，但还有一个需要思考的问题在于，银行资金成本的控制。若银行给用户支取的利率为4.5%左右，那加上其他管理运营等加权成本，银行资金成本将升至6%，再根据3%的净利差分析，其对应的资产配置收益要达到9%左右。对于民营银行而言，9%的收益高不高？上述民营银行金融市场部人士对记者分析，这需根据不同银行的资产端配置判断，比如部分银行的个人消费贷等，利率往往达10%及以上，高于资金成本。对市场格局影响有限话说回来，这种智能存款的火热与民营银行的兴起不无关系。自首家民营银行于2015年成立以来，目前共有17家民营银行设立。不少业内人士分析，相比其他商业银行，民营银行营业网点少、揽储渠道有限，而这种高息存款创新产品的出现，给民营银行揽存和获客带来了新机会。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，对民营银行而言，由于渠道、品牌等劣势，与大中型银行同质化的产品和服务难以吸引客户，创新更显迫切性。而近期部分民营银行推出的新型存款产品，也可以看作是利率市场化的探索与实践。但阳面与阴面总是共生，就利率管制的角度而言，这类创新产品可谓是地处灰色地带。“有突破利率管制的嫌疑。”一位互金行业资深分析师向记者透露。事实上，在存款利率方面，央行虽然于2015年10月放开了存款利率浮动上限的要求，但行业定价自律协会仍然有上限规定。业内人士称，目前对存款利率上限的要求是大银行上浮30%，中小银行上浮40%。前述分析师亦对记者表示，正是由于监管机构对于活期存款利率存在窗口指导，所以银行通过转让的方式将五年期定期存款活期化，这才有了现在的智能存款。他进一步称，这类产品对现有市场格局影响有限。站在用户的角度，智能存款不过是高息版的宝宝理财，在宝宝理财已经充分普及和充分竞争的背景下，几家银行上线智能存款，其效果等同于几个互联网平台上线了宝宝理财，无关大局。不过，一位民营银行人士向记者表示，这类产品为民营银行拓宽了负债渠道，在缺少实体网点、开展零售业务较难的情况下，创新存款为民营银行提供了机会。“我们一直在跟进这类产品，已经研究了三四个月，但还没正式上线。”董希淼亦认为，民营银行数量少、规模小，创新风险总体可控。监管部门可引入“监管沙盒”理念，允许民营银行在产品和服务创新方面先行先试，同时引导其完善资产负债配置，完善风险管理体系及信息安全保障体系，合理管控流动性风险。

提交自查报告不代表安全！不少网贷平台“心向监管”，却违规不断

“嘴上说着不要，身体却很诚实”，不少网贷平台宣称“心向监管”，但却仍然踏过红线、存在诸多违规行为。截至目前，全国第一阶段的网贷机构自查已结束，多地的自律检查也接近尾声，北京、上海、深圳与浙江等省市已经进入行政核查阶段。日前，中国互联网金融协会也发文称，在前期会员机构基本完成自查自纠工作的基础上，明确自律检查工作进入非现场检查阶段。在非现场检查阶段，协会将基于相关风险监测系统，对机构合规性问题分批次进行筛查。据互联网金融新闻中心不完全了解，已有10个省市发布网贷平台退出指引，引导良性退出。而就在递交自查报道不到一个月之时，网贷平台米宝理财宣布停止运营。12月2日，米宝理财发布公告称公司实控人陈晓武于11月28日失联，多方尝试失败后，平台决定停止运营。此前，米宝理财在宣传中指出，已于10月31日向吉林省金融办提交自查自纠报告，成为吉林省首批完成该项合规工作的平台。陈晓武称，“后续将把自查自纠阶段发现的问题整改落实到位，积极主动地迎接合规备案的新阶段。”从庆祝提交自查报告到实控人失联，米宝理财只用了28天。而事实上，米宝理财并不是第一家在公告宣传提交自查报告后出现问题的网贷平台。互联网金融新闻中心注意到，有投资人在涉事平台讨论区表示，“原来，不是提交自查报告就安全了”。自查报告并非救命“良方”，却仍有平台借此大肆宣传。11月20日，广州互联网金融协会发布《关于规范自律检査期间机构宣传的通知》，要求杜绝一切形式借用行业自律检查之名，擅自进行不实宣传和变相推广的行为。严规在前8月中旬，全国P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室已向各省市网贷整治办下发《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》(下称《通知》)，要求各地于2018年12月底前完成本次合规检查。《通知》要求，各网贷平台要根据“一个办法，三个指引”所形成的“1+3”制度框架，结合问题检查108条清单，开展自查工作。而自查报告提交后，还有更为严厉的自律检查和行政核查。随后，北京、上海、深圳、山东、杭州等多地相继启动网贷平台自查工作。并在推进过程中，根据本地情况，进一步发布更为严格的规定。现今，各地网贷平台自查工作已基本告一段落，进入合规检查的下一阶段。而距离本次检查的最后期限也仅剩20余天。12月6日，深圳市互联网金融协会发布《关于进一步规范网络借贷信息中介行业专项整治期间有关行为的通知》要求，整治期间，网贷机构不得新增违规业务，待偿余额与出借人数均不得增加。有消息指出，目前全国范围内正常运营的P2P平台约2000家，提交自查报告的平台超过1500家，远超监管部门预期。另有消息表示，全国提交自查报告的平台不超过400家。根据重点监测数据，截至11月底，全国正常运营的网贷平台共计1099家。数据存在较大差异，也说明了网贷行业发展存在乱象。而这也意味着，随着监管政策的收紧，提交自查报告、开展进一步合规检查工作，成为网贷平台自救的重要手段。根据监管规定，网贷平台合规经营除相应的基本条件外，还需具备ICP经营许可证、国家信息系统安全等级保护三级认证(即“三级等保”)和银行资金存管等3项资质。据互联网金融新闻中心此前报道，357家已经提交自查报告的网贷平台中，仅有127家获得ICP经营许可证。此外，数据显示，全国共886家平台接入银行存管。随着银行存管“白名单”的披露，平台资金存管的难度也有所提升。提交自查报告的网贷平台中，同时拥有3项资质的更是少数。为进一步规范网贷行业发展，多地已经开始开展退出引导工作。据不完全统计，已有11个省市发布网贷平台退出指引。目前，浙江已有6家P2P平台应监管要求而退出或转型，分别为贵人贷、予财缘、晴天助、顺心理财、金满盈、中网国投。此外，上海也有1家网贷机构——板凳理财被要求退出。其中，杭州平台予财缘因没有达到备案要求，被金融办要求清退。上海平台板凳理财因存量资金过小，由国家互金整治办建议良性退出。其他则是因为市场环境恶化，监管部门建议退出。而发布公告称将进行业务转型的金满盈，涉嫌非法吸收公众存款，后遭浙江丽水市公安局立案侦查。据经济参考报消息，随着合规检查和退出引导工作的进行，行业中平台数量呈逐步减少趋势。数据显示，截至11月底，P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1181家，相比10月底减少25家，累计停业及问题平台达到5245家。违规在后互联网金融新闻中心了解到，根据监管部门要求，本次验收过程中，各网贷机构要确保报告内容及数据的真实性，在后续的行政核查中，如发现存在内容不真实、故意瞒报、漏报、弄虚作假等情况，将实行“一票否决制”。即出现虚假情况的网贷平台，网贷整治办有权直接对其进行取缔。然而，还未到行政核查阶段，便有多家平台被指“顶风作案”。11月8日，深圳网贷平台恒富在线公告表示，“热烈庆祝恒富在线提交《自查报告》，全场最高减60%居间服务费”。11月15日，恒富在线母公司恒富金融集团发布资产重组公告，承诺向投资人支付部分利息。随后，恒富金融官网发布公开信表示，公司私募基金产品投资标的现已出现暂时性的资金流动问题，导致目前兑付困难。日前，更有部分投资者聚集恒富金融办公场地，要求公司董事王富贵以及龙艺佳还钱。不仅母公司麻烦缠身，恒富在线自己也并不好过。11与26日，恒富在线发布《关于展期功能上线的公告》称，将上线展期功能，并宣称“延长本息回收期限，但也能获得不低于原标的年化利率的利息收益。”，但并未公布具体的展期时间。而其推荐人奖励活动也于11月起暂停。据互联网金融新闻中心此前报道，恒富在线已经对平台主打的三大产品之二的“恒营贷”与“恒分期”暂停发布标的。其中，“恒营贷”已于2018月10月16日不再更新标的。相关标题信息显示，恒富在线有违规拆标的嫌疑。同时，恒富在线高管兼恒富金融董事长王天贵被列为失信被执行人。根据恒富在线官网，恒富在线不具备ICP经营许可证。资金存管接入华兴银行，而华兴银行目前尚未通过资金存管系统测评。而深圳另一P2P平台世纪金服，不仅不具备ICP经营许可证和三级等保资质，就连其披露的资金存管也存在疑问。10月12日，世纪金服发布公告称获得监管层认可，已向监管部门提交了最后的合规自查报告补充资料，由此正式完成自查资料的报送。11月9日，世纪金服发布情况说明公告指出平台出现逾期，将停止发标，暂停运营。“屡屡出现出借人来到平台办公场地粗暴要求兑付逾期项目资金的情况，严重干扰了平台的正常运营。”被甩锅的投资人对此并不买账，多次投诉世纪金服逾期后未给出兑付方案，同时质疑其涉嫌虚假宣传。世纪金服官网显示，其客户资金由合作银行管理，“资金安全隔离，出借更放心”。但并未具体披露是哪一家银行，而根据第三方数据，世纪金服与恒富在线同样，接入华兴银行存管。据了解，对接华兴银行资金存管的P2P平台，若其账号密码能成功登录名为“投融资平台”手机App，则说明该平台已接入华兴银行存管，反之则未对接。经查证，使用恒富在线帐号时，可正常登录华兴银行开发的存管验证查询平台。相应的世纪金服平台账号，无法登录该平台，这也使得世纪金服资金存管更加扑朔迷离。互联网金融新闻中心尝试向世纪金服客服求证，最终未能取得联系。

开户时叫你小甜甜，销户时觉得你讨人嫌.....连监管都看不下去了！

一入平台深似海，投资者与有些券商往往是“相恋”容易分手难。“线上可以开户，为什么不可以线上销户？”这是很多证券投资者的困惑。上证报了解到，近期，监管部门向券商发布通知，要求严格落实规范证券账户销户业务的通知，做好相关业务和技术准备工作。多家券商表示，已联系供应商进行技术改造，明年3月前将上线非现场销户功能。伴随着监管对于销户行为的规范，长期困扰投资者的“销户难”或将宣告终结。投资者有望实现“说走就走”。监管严格督促规范销户业务已经启动9月20日，中国结算给券商下发了一则《关于进一步规范证券账户销户业务的通知》（下称《通知》），对非现场开户的投资者必须提供见证销户或网上销户的便利。一、按照客户意愿，为证券账户销户提供便利。二、比照网上开户方案制定网上销户流程，通过密码校验、公安联网核查等方式确认投资者真实身份的基础上，通过视频见证方式准确了解投资者网上销户申请的真实意愿，并为其办理相应业务。三、两个交易日内办理完毕。四、不得收取销户费用。五、明年3月1日起实施。六、不得无故拒绝或故意拖延销户。近期，上海证监局向辖区内分支机构发布了关于落实《关于进一步规范证券账户销户业务的通知》的通知。上海证监局称，近年来，大量投资者通过12386热线反映证券账户销户难的问题，投诉量长期居高不下。上海证监局要求辖区各分支机构严格落实《通知》要求，做好相关业务和技术准备工作，强化投资者服务意识，规范业务行为，切实保护投资者合法权益。自2019年3月1日起，如发现辖区内分支机构存在违反《通知》的情况，证监局将向中国结算通报相关情况，由中国结算采取相应自律措施。从落实情况来看，多家券商网金部表示，公司已经选定供应商开展技术改造，预计明年3月前将在APP客户端、官网等平台上线销户功能。开户容易销户难投资者想说分手不容易目前投资者是怎样销户的呢？据调查，大多数的销户投资者需要用户车马劳顿，亲自返回原地办理销户手续。互联网时代，销户和转户却不能像开户一样实现网上同步，有时甚至需要跨省办理，而且办理的时间还必须是开盘时间。一个简单的销户程序，却让投资者承担了精力、财力和时间上的巨大成本。2016年10月，中国结算调整了每个自然人A股股票账户开户的限制，从每人可开20个账户下调为每人可开3户。如果已经有3个账户的投资者想换服务券商，必须进行转户或销户。投资者李女士表示，她原来在上海读书，因为帮朋友的忙而开了多个账户，后来因为工作原因到了深圳，想在当地找一家券商为自己服务，在账户已达上限的情况下，她必须销户再重新开户，“为此我要专门请假，坐飞机往返上海去销户。当天下午1点多飞机抵达上海，但由于路上堵车，赶到营业部时已经收盘了，只能第二天办理。”上海某券商网金部人士表示，虽然之前中国结算并未限制网上销户，但券商没有优化销户的程序的动力，无外乎两个原因：一是还想挽留住这些客户；二是建立数据的对接，技术上没有问题，但要耗费一定的成本，却无利可图。非现场销户时代券商拿什么留人？业内人士透露，所谓的“销户难”，并非技术或者政策上的困难，而是券商挽留客户的手段。“很多券商开户和销户指标都会纳入考核，对挽留成功的员工会有奖励政策。最有效的挽留手段是拖延策略，包括领导签字、层层审批等程序。现场销户给了营业部直接接触客户的机会，销户周期越长，挽留客户的机会就越大。”而根据《通知》，销户业务必须两个交易日内办理完毕，留给券商挽留客户的时间就不多了。华南某券商表示：“销户方式的改变将倒逼券商做好服务和粘性。对于非现场销户业务还是会严格审核，但最终网上销户考核权是否给到营业部，不然万一客户不满意就要销户，业务都没法做了。”在同质化竞争严重，佣金战难以避免的情况下，一旦在线销户放开，券商要如何留住可能流失的客户？上海某券商网金部人士表示，提高增值服务水平才是长远之计。券商应该避免成为单纯的通道业务供应商，而要通过一流的客户服务和定制化的产品来吸引客户，提升客户粘性。

Twitter被做空机构盯上 周四收盘股价暴跌11%

据外媒报道，做空机构香橼研究公司(Citron Research)日前发布投资研究报告，将Twitter目标股价定为20美元，远低于本周三32.93美元的收盘价，砍了近四成。受此利空消息影响，周四美股收盘Twitter报收29.29美元，下跌11.05%。在过去的52周，Twitter最低股价为22.04美元，最高为47.79美元。香橼研究在报告中称，有机构认为，Twitter是一个侵犯人权的网站，并已成为一个对女性“有毒”的地方。确切而言，女性在Twitter上每30秒就会被“虐待”一次。香橼研究称，上述机构的这项研究调查了800名女记者和女政治家，以展示支持Twitter的仇恨文化。香橼研究在报告中称：“Twitter已经变得不能投资，广告商很快就被迫对与Twitter的所有合作进行认真评估。”香橼研究还补充说：“仇恨和匿名文化应该使Twitter的交易价格低于其同行，而不是100%的溢价。Twitter上的仇恨是真实存在的，该公司没有采取适当措施来解决这一问题。”

“兴业证券，炒股我认亏，但你拔网线是几个意思？！”

12月18日是改革开放40周年纪念日，但兴业证券的用户没心情去看二马在庄严场所的合影留念。当日，兴业证券股票交易app优理宝早盘崩溃，时间长达一个半小时，如无意外，这应该是近年来股票交易系统秀逗时间最长的一次，没有之一。打王者荣耀网络延迟1秒都有可能导致关键英雄死掉，乃至大好局面被逆风翻盘，何况股票交易这种事，时间本来就是金钱。从股票诞生之日起，交易员们手拿小纸条从门内跑到门外的小黑板上那都是跑步前进的，自从有了电脑乃至手机，自动化交易的日子来到了，但美国人为了将股票交易响应时间提高0.1秒，硬是挖山开路，直接把一条单独的光纤铺到百老汇大街18号下面。在如今这个毫秒时代，关乎巨额金钱乃至上千万人身家性命的交易所或券商宕机，本来就是不可思议、很难原谅的事情。远的不说，20天之前的上期所宕机22分钟，全中国的期民还炸了锅，幸好当日市场行情还算平稳，不然22分钟足够让很多人跳楼了。2015年由于大牛市与千股抽风般跌停涨停的大熊市齐至，也发生过多家券商交易系统同步宕机或延时的惨事。但是上述这些事都没有兴业证券昨天那么生猛，股票交易系统从开盘就宕机，直到接近11点才回复正常，硬生生宕机了一个半小时，而且事件发生时疑似没有灾备系统，事后至今没有发出任何公告，更别提致歉了。从昨天早盘开盘起，兴业证券仅有8939个粉丝的官微就迎来了空前的火热，微博话题#兴业证券挂了#阅读量超百万，网友在兴业官微最近的一条微博（发于12月14日）下方的评论激情很高——理赔自然是极难的，目前为止国内因券商交易系统宕机对股民造成损失进行赔偿的鲜有先例。媒体对此事件的报道用了“理赔可能性微乎其微”“兴业股民维权难度极高”等语。虽然用脚都能想到事件必然对大批股民造成了损失，但是你如何证明系统宕机之时你在屏幕前正准备交易某一只股票的确定无疑的意愿，成了无解难题，这个话题不多说了，你们懂的。事件发生后至今已经超过48小时，但至本文12月20日15点20分发稿时为止，兴业证券没有发布任何对事件的解释与道歉，相较之下上期所真是极度在意用户感受的了。据媒体报道，在2017年年报中，兴业证券曾表示，“为推动证券业务创新，适应新的交易品种应用，提高金融服务水平和经营管理效率，2017年度公司通过自行开发、合作开发、委托开发等方式，在信息系统研发上投入5917.34万元。”而从2017年“证券公司信息系统投入金额”排名来看，兴业证券也以1.46亿元的投入额排名行业第20位。而在不久前的2018券商中国·优秀证券公司APP评选颁奖典礼上，兴业证券优理宝刚刚入选中国十大证券App，并获得了2018券商App突破创新奖、2018最高颜值券商App、2018优秀证券公司App入围奖等奖项。投入接近6000万的交易系统还能宕机？！淘宝上万把块钱制作的app还能按需定制系统，兴业证券要不要了解一下？花朵君还注意到，网上多篇报道兴业证券宕机事件的新闻已经404了，有时间有心情去删帖，但硬是不愿意对用户进行说明和道歉，不知道兴业证券这是什么逻辑，该不会像个别习惯持阴谋论的网友所说，这真是蓄意拔了网线吧？那就是神操作了。兴业证券让人看不懂的操作还有很多，证券行业多位从业者告诉花朵君：兴业本就是一家不走寻常路的券商。不知道兴业官网上的“中国创新类证券公司和A类A级证券公司”中的创新是不是这个意思。图文无关！真的不是车子广告大家表误会啊！兴业证券的“创新”还有，今年6月底被曝光在实行绩效追溯新规后，有些员工被倒扣30%之多，刨除今年打折后到手的奖金，还有可能欠公司的钱。兴业的薪酬模式本来就是业内独一份，券商是市场化程度很高的一类公司，全世界券商基本都采用绩效工资，但兴业却是固定薪酬，员工要想获得更高收入只能靠奖金，但今年有些人注定要喝西北风了。“绩效追溯”可能有人不明白，据兴业内部员工解释，其实就是以前的领导发绩效奖金发得多了，新上任的领导不爽，要求员工将多发的绩效返给公司，于是就出现了部分员工薪酬为0甚至倒欠公司钱的情况。结合18号的系统宕机这档子事，不由得人不问一句：是不是服务器机房的工作人员，也是被追溯后倒欠公司钱的员工之一？如果说交易系统宕机可以甩锅给网线、员工薪酬是公司内部事务的话，那么兴业证券还曾卷入A股市场臭名卓著的“欣泰电气造假门”，且因此领到了证监会的史上最重券商罚单，自掏腰包5.5个亿赔偿投资人，这也创下了A股市场“先行赔付第一案”。是的，这次必须赔，网线不是接锅侠，因为兴业证券就是欣泰电气的主承销商。2015年7月14日，欣泰电气公告收到中国证监会立案调查通知，自此欣泰电气开始定期发布存在暂停上市风险提示信息;2015年11月27日，公司公告承认财务造假，从2011年到2014年，持续四年，六期财务报告，每期虚构收回应收账款从7000多万元到近2亿元不等。当时，中国证监会拟决定对兴业证券给予警告、没收保荐业务收入1200万元、并处以2400万元罚款；没收承销股票违法所得2078万元，并处以60万元罚款。对欣泰电气的保荐代表人兰翔、伍文祥给予警告，并分别处以30万元罚款，撤销证券从业资格，分别采取10年证券市场禁入措施。同时，此次兴业证券将以5.5亿元先行赔付，相比1200万元的保荐收入，此笔赔偿相当于保荐收入的近46倍，约占到兴业证券2015年保荐总收入的一半。如果说网络不稳、系统宕机是疑似技术问题，那么，做为保荐机构却未能察觉被保荐公司非常明显、连续多年的虚增利润手段，就是操守问题，此事除了损害股民利益，对整个A股市场的信心都有重大打击：如果连券商都信不过了，还能去信谁呢？欣泰案的余震，至今仍在影响兴业证券，兴业成为了近两年来表现最差的券商股之一，很多原来的客户不太敢找兴业来做承销商了。今年的承销收入同比去年下降46.93%，仅为5.09亿元。当然，做为A股唯一全流通股的券商股，兴业证券的股价也不如人意。今年10月份，兴业的财报上竟然还出现了亏损，亏损了6894.94万元，尾数感人。另外，兴业公告称，2018年前三季度，兴业证券实现营业收入45.77亿元，同比下降26.26%；实现归母净利润7.27亿元，同比下降63.34%。利息净收入为亏损状态，亏损额为2.15亿元，降幅达152.35%，主要是债券利息支出较上年同期增加所致。今年备受关注的疫苗风波主角，长生生物也与兴业证券有关，公开资料显示，长生生物2015年借壳黄海机械上市，兴业证券作为其独立财务顾问，并且担任长生生物2015年11月26日- 2018年12月31日的财务顾问。兴业证券还是长生生物股权的质押方，长生生物公告称公司控股股东张洺豪、虞臣潘共1.78亿股质押给兴业证券，目前长生生物已经退市，这些股权眼看也要价值接近归零了。欣泰电气、长生生物，可谓近5年来A股市场上最臭名卓著的两家公司，后者更是臭名超越了股票圈，臭到了全国人民皆知的份儿上，这两家公司却都与兴业关系紧密。这难道就是传说中千年一遇的吸引烂人体质？A股市场的退市股本来就少之又少，洪七公的手指头都数得过来，兴业证券一家券商就摊上了俩，这简直跟一个人中两次乐透似的难，诸多的“独一无二”“史无前例”“史上最重”……那么多腌臜事，怎么就都到兴业证券头上了呢？原因恐怕值得兴业的高层深思，毕竟，被雷劈一次是玄学，一次再次被雷劈，只能说明就是雷震子本尊。

大股东将“烫手山芋”甩回精工钢构 分拆上市失败

　　控股股东上半年掏出9.57亿元参与精工钢构增发差点违约，年底又卖资产给上市公司拿回一半现金。钱回去了，对上市公司的持股比例还增加了，老牌浙商精功集团的资本运作手法可谓娴熟。　　12月19日晚间，精工钢构就4.78亿元收购精工控股集团有限公司（简称“精工控股”）等关联方持有的墙煌新材料股份有限公司（简称“墙煌新材料”）65.74%股份的事项回复监管问询函，称控股股东经营情况良好，不存在资金问题，上市公司历年盈利，也一直具有较好的现金流。　　该回复函回避了墙煌新材料主要资产是当年精工钢构卖给精工控股等事实，却透露了2016年精工控股在获得相关资产后立刻打包成“墙煌新材料”，并计划独立上市或出售的计划。但随着标的公司业绩大幅下滑，控股股东最后转售给上市公司。　　此外，精工钢构还承诺在2020年前收购墙煌新材料剩余的34.26%股权，对手方是大股东与天堂硅谷、西部证券等合作设立的投资基金，精工控股在这个基金中持劣后份额。　　突击关联交易遭问询　　精工钢构12月13日晚间公告，与精工控股、中建信控股集团有限公司（简称“中建信”）签署《股份转让协议》，购买精工控股和中建信合计持有的墙煌新材料65.74%股份，合计交易金额为4.78亿元。且公司承诺，将于2020年9月30日前收购天堂硅谷新材料持有的墙煌新材料剩余34.26%的股份。　　从财务数据上看，至2018年10月31日，墙煌新材料合并口径所实现净利润经审计为1738.93万元，净资产6.22亿元，营业收入15.6亿元。2017年墙煌新材料仅盈利775万元。　　精工钢构选择了用资产基础法（“成本法”）而非市场法、收益法来评估本次收购资产。付款方式也显得比较“着急”。根据公告，精工钢构将在协议签署后10日内向出让方支付50%的股份转让预付款，合计2.39亿元。　　对此，上交所火速下发问询函，提出墙煌新材料2018年前三季度净利率仅约1%，对上市公司的利润贡献度较低，要求公司分析此次收购的标的质量，公司短期内支付大量资金的具体来源，以及是否对公司资金周转造成压力等。　　12月19日，在回答交易所问询时，精工钢构称，今年三季度业绩增幅134%，利润达到1.47亿元，三季度经营性现金流为2亿元。公司历年盈利，并且一直具有较好的现金流。公司将以自有资金或自筹资金支付相关股权转让款。　　翻阅精工钢构的历年营业收入，去年在钢构企业整体盈利向好的2017年，精工钢构的扣非利润仅仅是1198.77万元，经营活动产生的现金流量净额是-5.68亿元。今年上半年，精工钢构扣非后净利润1.06亿元，同比大增492.18%，但经营性现金流量净额是-3.01亿元，直到今年三季度才转正。　　也就是说，这两年精工钢构的经营性现金流并不算很稳定。有业内人士指出，钢结构本身就是资金密集型行业，经营性现金流相对吃紧；另一方面，这几年来在钢构行业中，依靠“技术授权”模式盈利的可持续性也有争议。　　大股东拿回一半定增资金　　当交易所询问精工钢构“短期内支付大额预付款是否为满足控股股东现金需求”时，公司表示，急于支付主要是本次股权转让协议中约定，被并购标的2018年收益归属收购方所有，但确定“合并日”的必要条件之一是支付一半以上并购款。　　为何精工钢构急求将墙煌新材料目前来看并不亮眼的业绩并表。公司回复问询称，精工控股截至9月底的总资产是235.89亿元，净资产69.80亿元，营业收入95.8亿元，经营活动产生的现金流量净额7.16亿元，净利润1.87亿元（上述数据未经审计），控股股东经营情况良好，不存在资金问题。　　工商资料显示，精工控股目前有两大股东，精功集团有限公司持股51%，中建信持有剩余49%的股权。目前，精工控股对外投资的存续公司共有16家，除了精工钢构和本次交易的墙煌新材料外，其中一家注册资本为1亿元的控股公司精工振能石油投资有限公司，目前被法院列为失信执行人。　　令交易所感到疑惑的还有精工控股长久以来维持的上市公司高质押比例。2018年11月28日的公告显示，在精工控股进行了股权解押的情况下，截至当天，精工控股及其一致行动人精工投资持有的全部6.65亿股（合计持有上市公司35.95%股权）中，累计质押的上市公司股份仍高达其所持股总数的97.87%。今年1月，精工控股持股的质押比例是99.98%。　　涉及到精工集团对精工钢构的持股数量缘何上升，要追溯到上市公司在2018年4月完成的对大股东增发。　　2017年3月，控股股东精工控股的全资子公司精工投资宣布将以9.57亿元参与公司非公开发行，在拖延了一年多以后，双方约定，在今年4月18日将认购款划至保荐机构指定的收款账户。　　但精工投资在截止日期当天，只支付了5.57亿元认购款，延迟一天后，方补足了4亿元，精工投资为此还承担了部分违约责任。　　根据发行完成后的收购报告书，精工投资的参与增发的资金全部来源于精工控股的拆借款，借款金额9.57亿元，借款利率2%，借款期限1年。但公司并未透露精工控股方面的资金来源何处。　　有意思的是，本次精工钢构拟作价4.78亿元收购墙煌新材料65.74%的股权，这个金额刚好是精工控股集团年初参加定增金额的一半。　　有市场人士指出，如果精工钢构本身对整合墙煌感兴趣，或许可以采用直接向大股东增发收购墙煌新材料的模式来运作。不过，从程序上来说，发行股份收购资产相比较“大股东现金参与定增+卖资产给上市公司”，监管审核程序要复杂的多。　　标的系上市公司剥离　　证券时报·e公司记者梳理还发现，精工钢构并未充分披露本次收购标的与上市公司相对复杂的股权关系。公司仅表示，墙煌新材料是“公司控股股东所控制的企业，是一家专注于幕墙施工安装系统、铝材及钢材涂镀生产系统的新型科技企业”。　　精工钢构回避了一个重要事实，墙煌新材料是2010年陆续从精工钢构体内剥离的资产组建出的公司，其中2016年从上市公司体内剥离的“金刚幕墙”或是主体。　　工商信息显示，墙煌新材料旗下共两家全资公司——安徽墙煌彩铝科技有限公司和金刚幕墙集团有限公司。其中金刚幕墙集团是精工钢构2012年以2.58亿元收购的。　　幕墙和钢结构关联性大。2012年收购时，金刚幕墙承诺2011年度、2012年度累计净利润合计不低于6000万元。后续年报显示，2012年，金刚幕墙实现营业收入 5.49 亿元，净利润 3296.56 万元，占上市公司净利润的 15.27%。2013年年报，金刚幕墙借助精工钢构的渠道和平台，依靠技术创新发展“单元式幕墙”产品和施工技术，报告期内业务承接额同比增长达 44.12%，盈利2761.52万元，都还是不错的水平。　　从2014年开始，精工钢构不再在年报中披露金刚幕墙的情况。2014年5月，精工钢构向金刚幕墙增资了6500万元。到了2016年4月，金刚幕墙被精工钢构以3.88亿元卖给了浙江墙煌，出售公告中也没有披露金刚幕墙的具体经营情况。　　也就是说，考虑到增资和金刚幕墙的业务发展，精工钢构向控股股东出售的价格不高。当时的公告称，上市公司发现幕墙业务账务回收期长，应收款较大，近三年资产负债率均已达70%以上；运营效率走低，近三年净资产收益率呈逐年下降趋势，2013年-2015年分别为13.24%、11.55%、5.03%。但并没有披露金刚幕墙其他的相应财务数据。　　往更远处追溯，浙江墙煌建材本身也原是精工钢构的子公司。在2010年年报里，精工钢构称，投资4亿多、拥有年产彩涂铝板4万吨产能的安徽墙煌彩铝科技有限公司于2009年10月18日试生产，计划于2010年1月1日起正式投产。是当时亚洲最大的彩涂铝板生产基地，将公司发展增添新的业务增长点。　　但投产不到一年，到了2010年11月24日，精工钢构选择了向大股东浙江精工建设产业集团有限公司（后更名为“精工控股”）出售浙江墙煌建材和安徽墙煌彩铝科技有限公司100%股权，理由是，建材事业部面对建材涂层板市场发展空间有限、价格竞争激烈的局面，积极探索开发食品、家电涂层板领域，由此与公司钢结构主业关联度逐步降低，协同效应趋弱，与公司“专注专业，做精做强钢结构主业”的经营战略不一致。　　这些当年“因为协同效率低，净资产收益率递减”而剥离给大股东的资产，如今又成了上市公司重金且现金收购的“香饽饽”。　　在这次问询函回复中，精工钢构表示，尽管墙煌新材料去年盈利774.8万元，今年前三季度仅盈利1738.93万元，但2018年下半年以来，随着原材料价格趋于稳定，标的公司业绩逐步回升。未来，基于其并入上市公司后的协同效应，经营业绩将进一步提升。　　回复并没有补充预标的资产的盈利能力，作为出让方，精工控股和中建信也没有给出业绩承诺。　　牵出分拆上市“内情”　　此外，精工钢构在本次收购承诺，将在2020年9月30前购买天堂硅谷新材料产业投资合伙企业（简称“硅谷新材”）持有的墙煌新材料34.26%的股份。　　交易所问询了精工钢构，做出未来收购墙煌新材料剩余股权承诺的合理性。　　虽然精工钢构并没有明确回复交易所“合理性在哪”，但却透露出了当年分拆出上市公司资产给控股股东，计划整合并打包单独上市的计划。　　根据精工钢构的回复：2016年9月天堂硅谷新材料设立，设立目的就是以增资方式参股墙煌新材料，并通过墙煌新材料上市或者被并购的方式退出，基金期限为4+1年。基金募资5.01亿元，向墙煌新材料投资4.8 亿元，持有墙煌新材料34.26%的股份。　　精功集团的官网显示，2016年4月上市公司宣布剥离金刚幕墙，当月29日，墙煌新材料公司创立，“破茧成蝶”、“历史性的突破”，将“充分利用好进入资本市场的有利条件”。在当年9月，时任绍兴市市长俞志宏调研精工控股集团，精工控股集团总裁楼良宝汇报称，墙煌新材料“整合多家企业并准备上市”等。　　但墙煌新材料业绩不及预期。2015年墙煌新材料营收18.7亿元，净利润3287万元；2016年的净利润是3431.32万元，但2017年断崖式下滑到774.87万元，今年前10个月也仅盈利1738.93万元。在当前形势下，远达不上独立或被并购上市的标准。　　另一个细节是，证券时报·e公司记者发现天堂硅谷新材料的结构是——西部证券持有 49.9%份额作为优先级合伙人，精工控股持有24.95%份额作为劣后级有限合伙人。绍兴市柯桥区转型升级产业投资合伙企业（有限合伙）持有24.95%份额作为次级有限合伙人，浙江天堂硅谷恒裕创业投资有限公司持有0.2%份额作为基金管理人。　　按照2016年9月天堂硅谷新材料投资基金设立时，4.8亿元对应34.26%的标的公司股份推算，当时墙煌新材料的估值就应该达到11.29亿元了。　　考虑到精工控股持股为劣后等级，西部证券是优先级，按照目前的估值，这笔目前来看失败的投资，将使得精工控股不得不补偿西部证券的优先收益部分。假设以本次7.276亿元的估值将全部墙煌新材料股权卖给上市公司，精工控股将直接面临较大的投资亏损。　　这也可以推出，精工钢构承诺在2020年9月30前收购天堂硅谷新材料持有的股权，刚好对应的是天堂硅谷新材料基金“4+1”中的投资期满。　　“幕墙本来就是利润相对低，技术含量不高的行业”，有业内人士指出，转卖墙煌新材料给上市公司，或是精工控股和天堂硅谷等基金退出的诉求，“现在和2015年前后市场行情完全不同，能套现就不错了”。　　与这笔交易的“高效”相对应的是，精工钢构没有提到另一件需要付出真金白银的事：今年10月28日，精工钢构董事长方朝阳曾提议拟5000万元至3亿元回购股份，公司股价当时顺势上涨，精工钢构表示将尽快将上述提议内容提交公司董事会审议。但近2个月来，公司11月22日、12月3日、12月12日连续三次召开了董事会，这笔回购还没有被提上董事会日程。　　就控股股东参与增发资金延迟到位，硅谷天堂新材料基金的劣后风险，回购进展和墙煌新材料及金刚幕墙前些年的具体经营业绩等问题，证券时报·e公司记者致电短信精工钢构执行董事长孙关富和董秘沈月华，截至发稿前暂未回复。

风暴中的互金大厦：繁华之后的沉寂和阵痛

摘要：互金大厦见证了互金行业的潮起潮涌和暴富神话。中关村互联网金融中心大厦（以下简称“互金大厦”）许久没有受到过这么人的“朝拜”了。不过，这次被“朝拜”的不是一家互联网金融企业，而是一家共享单车企业。12月17日，寒冬，数百人来到ofo北京总部——互金大厦来讨要押金。接踵而来的人，从电梯口到一直排到了大楼外，又七拐八拐到了马路边。随着闻讯而来的人越来越多，队越排越长，所需等待的时间也越来越长。在互金大厦楼下排队等候退押金的用户一位在互金大厦工作了两年的员工告诉创业家&i黑马，ofo早在2017年便入驻了互金大厦，在理想国际大厦租期到期后，这里便成为总部。在全国乃至全球，罕有一栋建筑能像互金大厦一样聚集如此之多的互联网金融企业。据不完全统计，这栋28层的大楼，高峰时曾入驻了35家互联网金融企业，包括趣店、银豆网、厚朴征信、有利网、买金网、融360等一批互联网金融企业，其中既有做资金端生意的，也有资产端生意的，还有技术类和平台类公司。他们之间有的是竞争对手，有的是合作伙伴。因此，互金大厦曾赢得不少赞誉，譬如“互金创业圣地”，又如“全国金融界最活跃、最迅猛的增长地”，还有人说，它见证了互金行业的潮起潮涌和暴富神话。然而随着行业退潮，这栋大楼也见证了繁华之后的沉寂和阵痛。残酷物语“145，雨转阴，明天零下四度，期盼阳光，渴望温暖”；“144，雨，湿冷”；“错了，143天”；“142，发点消息吧”；“141大雪节气，飘了点小雪，明天零下了”；“140，小雨”……145天过去了。季节已经从炎夏变为了寒冬。瑞妈每天都要在某官方机构微博下面留言，只有一条，不多不少，但从未间断。偶尔，瑞妈会收获1、2个赞。点赞的都是和瑞妈有相同遭遇的人。他们在微博上不停追问，人抓到了没有？赃款追回了没有？这些人声讨的是一家名为银豆网的公司。融资超3亿、互金大厦首批入驻企业，是银豆网的关键词。然而今年7月，风云突变。银豆网停止运营，老板跑路，高达44亿元的借贷余额不知去向。整个银豆网像人间蒸发了一般，办公场所早就退租，工作人员全部不见。只剩下未注销的银豆网网站，好像幽灵一般存在。也许是前来讨债的人太多，互金大厦曾在一楼前台放置了一块亚克力板，上面写着奔着银豆网前来的人员应该拨打哪个电话。另外一家入驻了互金大厦的企业，虽然未跑路，但用户每个月最多只能赎回5000元。以此计算，一年最多取出6万。在中关村上班的白领孙然不幸成为了韭菜，因为她购买了这家公司的数十万的理财产品，若想全部赎回，需数年时间。而另外一家明星公司趣店据称因为风水等问题于2016年9月搬离了互金大厦。离开后的趣店经坐上了一列刺激的过山车。一年多前，趣店和创始人罗敏迎来了高光时刻，趣店登陆纽交所，市值一度高达117亿美元，罗敏则以125亿元的身家跻身富豪榜。然而随之而来的则是上市风波、与蚂蚁金服分手、大白汽车关店、裁员风波等一系列事件，如今趣店市值已不足17亿美元，总部也搬至厦门。今年9月，200余名趣店员工被派至厦门“出差”两个月，而后被告知北京不再设有办公地点，只能留在厦门工作或离职。而连续创业十多次的罗敏又在厦门开始探索教育方向。潮起互金大厦有着淡绿色的玻璃楼体立面，从远处看着像一架直立的口琴。据多位业内人士的说法，互金大厦曾是一栋“烂尾楼”。2014年，这栋楼抢占了当时最热的互联网金融概念。投入使用之后，便受到了哄抢，从2014年9月首家企业趣店入驻，到入驻率100%，只用了短短几个月。当然，想入驻互金大厦并非易事。一家企业必须经过材料申报、专家评审、有关部门审批通过，才能入驻。同一类型企业，在面临审核时，存在着被淘汰的可能。金融最重要的是安全，而解决安全疑虑的则是找背书。如此严苛的入驻要求，无疑让企业仿佛有了“尚方宝剑”。对外宣传时候，这些公司总会提到“首批入驻互金大厦的企业”。而此后协会机构的入驻，更是让背书效力大大提高。当然，光有背书还不够，互金大厦里的公司在市场上投入都是大手笔。在互金大厦的一家企业做过两年市场工作的张聪说，2016年，自己所在的公司用于市场和渠道的投入有几千万元，但这样的投入在行业中还排不上名号，同楼的一家公司当年仅和爱奇艺的合作费用就达到2亿多元。此外，这些互联网金融公司开创了很多颇具娱乐因素的新玩法。2016年10月，在网红经济正热的时候，融360邀请了网红亢亢与公司CTO刘曹峰做了一场直播对话，并演示了如何在10分钟内成功贷款5万。和热播电视剧合作也是被业内公司所喜欢的。融360在《猎场》中做过植入。满屏都是融360的吉祥物——融八牛线下市场的蛋糕也被疯狂争抢。2015年3月，趣店的前身趣分期找到北京某大学学生李茂，作为该校的推广负责人，并承诺用借款额的5%作为回报。此外，趣分期对用户的补贴力度也足够强。先是首单免息购买商品，后又推出了每天首单不管买什么都是一分钱的活动。李茂和20多位小伙伴每天要将上千份的传单铺到教室、盥洗室、宿舍，甚至连厕所都不放过。但有时稍不留神，竞争对手的人就会把他们的传单撕掉，换上自家的。战争一触即发。正是这样的疯狂，加上学校里各种海报的诱惑，刺激了提前消费，让趣分期赢得了市场。半年间，李茂将该大学5%的学生发展成趣分期的用户。亢奋2015年，李茂被邀请去到趣店在互金大厦的办公地听了场培训，培训内容不是什么技巧，而是灌输“梦想”——趣分期所在市场如何大，并用现金奖励和工作机会诱惑之。那时的趣店，每天分贝极高。据前员工刘丽回忆，一边是客服很温柔地打电话的声音，一边是催收严肃的分析，还有采购和供应商沟通线下运营和线下BD争论转化率的问题。每个人的生活都被按下了加速键。互金大厦方圆一公里，有欧美汇和新中关这两个购物中心。刘丽在加入趣店前本以为，在这栋楼上班的员工会有闲暇时间逛商场。上班后才发现，大家都忙到脚不沾地，甚至都没空去吃买楼下的烤冷面。因为加班，4月份入职的曹杰甚至有半年时间没看到过下班后的蔚蓝天空。不过，虽然忙碌，但是心里却是满的。很多人即便换工作，都没有离开互金大厦。刘丽对创业家&i黑马表示，因为工作累、工资低等各种问题，当时趣店流失率很高，但很多人离开后依然会在楼上楼下的公司找工作。而在此之前，他们中很多人的履历和金融没有一点关系，只是觉得新奇，或想实现梦想。当然，还有很多人为了高薪和暴富神话一脚跨到了这个行业，张聪曾听到过一家公司为了挖一个大区的负责人，竟然开出了3000万元年薪。不过，并不是所有人都能适应。“做记者或老师，你会有职业崇高感，到了互金行业，你会发现它是一个极其功利的行业，下判断的时候都会预设人心是恶的。”张聪向创业家&i黑马回忆。无论出于何种原因来到互金大厦，结果是都是整栋大楼变得人满为患了。上午10点，是楼内最为繁忙的时间段。人们往往需要等上好几趟才能挤进电梯，而电梯里也早已挤成“沙丁鱼罐头”。晚上10点，天早已黑透，这才是互金大厦的白领们结束一天工作的时候。在那个打车疯狂补贴的一年，他们通常要等上40-50分钟，才能叫到一辆车。沉寂2017年，对于互金大厦来说是转折之年。随着监管越来越严，备案登记的一再推迟，以及一些最先洞见行业未来的人离开，张聪愈发到日子不好过了。2017年年中，张聪也选择离开了互金大厦。离职前，张聪已经感觉异常“拧巴”。这体现在，项目金额缩水近1/20，并且再也不敢去大声去声张什么了。张聪平时的工作变成了和行业记者搞好关系，每逢便说“别写我们呀”。如果对方真的写了，他就去使劲地磨，希望对方可以删稿。如果实在删不掉，只能靠多发些正面的内容压一下。而曹杰也选择了在今年初离开互金大厦。他始终坚信着互联网金融有自己独特的价值，但让他格外不满的是，经验不足的投机者和盲目的投资机构把市场搅坏了。“有些明星公司连风控都没做过，商业模式也都没有跑通过。看到事情不妙了，就用用取现额度的办法来图蒙混过关。”悲观在整栋大楼中蔓延开来。他们不清楚的是，这个行业还会不会好起来？一些人已经谋划转行，但试了试发现并不容易。张聪的一个朋友已经离职两个多月了，至今还未找到工作，甚至连一次靠谱的面试都很难碰到。他认为朋友能力不差，只是互联网行业不认为互金从业者是圈内人，而金融行业也有自己行业的标尺。也有些企业搬离了。比如，以前在互金中心有不少办公室的“真融宝”搬走了一部分人。“福满街”也将总部搬到了杭州，只在北京只留了一间办公室。其中，有的是因为难以承受高房租了，有的是因为团队激增导致坐不下了，还有的是想搬到风水更好的地方。中关村互联网金融中心官网上的出租信息由于搬离的企业太多，曾经需层层审核才能入驻的互金大厦，出现了空置的情况。根据互金大厦官方网站（12月20日更新），供出租房源6间，分别是260平米、480平米、680平米、1060平米、1500平米、2100平米，日租金为14元/平米/天，较之周围楼宇略高一些。其中一些空置房源已经在网站上挂了超1个月。刹车不管是坚守的公司，抑或已经搬离的公司，都有一个共同的变化：避而不谈互联网金融，都称自己是科技公司。就连互金大厦楼顶上的牌子也由“互联网金融街”变身为“金融科技街”，不过后来又被摘了下来。如今，P2P公司已被禁止入驻互金大厦。创业家&i黑马致电互金中心招商部，工作人员称，只要和金融或科技有关的公司都可以入驻，但凡是和P2P、区块链相关公司是绝对禁止的。此外，教育类公司也有所限制。一个值得注意的现象是，一些非互金的公司开始入驻。互金大厦楼层指引（摄于2018年11月）根据今年11月的楼层指引，其中的今日头条、ofo、点石经纬、陪我APP都为非互联网金融公司。在互金大厦办公的今日头条人员为商业化团队，他们于2017年前后搬入这里，人员几乎呈爆炸式增加，大楼的3层、15层、17层、20层、24层都被其租下。因为不合规的互联网金融公司大多已倒掉或者搬离，互金大厦楼下许久没出现过文章开头的场景。虽说金额不可同日而语，但讨押金者和讨债者脸上都写满了焦虑和无奈，唯恐自己沦为“韭菜”。“这是一辆高速奔跑的火车，你不可能刹车，于是只能边跑边修。”一位前互金从业者向创业家&i黑马如此总结自己所从事的行业。然而，这列火车不可能永远高速奔跑，它猝不及防的抛锚往往就意味着惨烈的“车祸”，创始人或明哲保身，或负伤而逃，被裹挟的万千用户则成为砧板上的牺牲品，互金行业如此，共享单车行业亦如此。（应被采访者要求，文中孙然、张聪、李茂、刘丽、曹杰为化名。）

不足一月3家险企曝踩雷P2P P2P称十多家险企为其背书

　　P2P“爆雷潮”后遗症正蔓延至保险业。　　继12月初，长安责任被曝出踩雷P2P业务之后，又有2家险企被曝出踩雷P2P业务。在不足1个月时间内，已经3家财险公司被曝出踩雷P2P业务。　　尽管近期屡有险企踩雷P2P业务，但据《证券日报》记者昨日对部分P2P平台梳理显示，依然有不少P2P平台在官网的“合作伙伴”等醒目位置列出保险公司，希望能够通过险企增信，甚至有P2P平台宣称已与十余家保险公司有合作。　　一家开展网贷业务的保险公司相关负责人对《证券日报》记者表示，公司涉及网贷业务较少，目前相关业务也在收缩中。他同时提到，承保网贷履约险等业务出现赔付的情况目前不止一两家险企。　　险企屡被曝出踩雷P2P　　网贷行业爆雷潮对保险公司的影响已经显现。　　从网贷行业目前的现状来看，据第一网贷数据显示，截至11月底，全国基本正常网贷平台1367家，主动关闭、提现困难、失联跑路问题平台等累计4190家。其中11月份新发生问题平台94家，环比增加28家，上升42.42%；同比增加23家，上升32.29%。　　从对保险公司的影响来看，虽然暂无全行业整体的数据，但据《证券日报》记者梳理，目前被曝出踩雷网贷业务的财险公司至少已有3家。　　其中，长安责任保险股份有限公司（以下简称“长安责任保险”）踩雷网贷的情况颇具代表性。近期，长安责任保险与P2P平台合作的业务，被媒体曝出赔付明显增多，并可能先赔付（有底层资产可以追偿）数亿元。　　在被曝出踩雷网贷平台后，并延期达监管上限15天后，长安责任保险公布了三季度偿付能力报告，其核心和综合偿付能力从二季度的76.1%和152.3%均迅速大跌至-41.5%。　　此外，中债资信评估有限公司更新的长安责任保险2016年资本补充债券跟踪评级显示，由于第三季度偿付能力报告显示长安责任保险财务状况大幅恶化，信用品质下滑，随即对其开展本次不定期跟踪评级，决定将其主体信用等级为由“A”下调为“A-”，并“列入信用观察名单”，将债项等级由“A-”下调为“BBB+”。　　除长安责任保险外，还有2家财险公司也被曝出由于项目逾期，触发承保的履约保证保险出现理赔。例如，贵州某P2P平台出现逾期，而承保方保险公司被曝出踩雷房抵贷。该贵州P2P平台风险提示中表示，“保险公司提供履约保证保险，保障底层融资人按期足额偿还本金和利息”。　　房抵贷爆雷波及履约险　　《证券日报》记者了解到，上述3家被P2P爆雷波及的保险公司中，有2家爆雷涉及网贷中的房抵贷业务，承保业务为房抵贷履约险。　　何为房抵贷履约险？实际上，房抵贷履约险是借款人以本人持有的房地产资产为抵押担保，到网贷平台合作金融机构申请贷款，并投保保险公司贷款履约保证保险的一种险种，投保后保险公司承诺为借款人本息履约提供保障。　　例如，精融汇和长安责任保险此前推出房抵贷，贷款额度一般不超过房产价值的70%；贷款期限为6个月；产品利率为7.0%，或视借款人资质另行规定；一次性还本付息。　　在该产品推出时，精融汇曾表示，该产品推出后，抵押物房产所在地是资产价格较为稳定的城市，拥有成熟的二手房交易和评估市场，房产保值和变现能力强，抵押物需是无抵押无瑕疵的房产。“若借款人逾期，将由长安责任保险根据保单约定代偿本息。”　　一家涉足房抵贷履约险的险企表示，“目前公司涉及该业务得赔付1500万元左右，代为赔偿后，因为有底层资产，实际损失并没有媒体报道那么大。”　　P2P平台借助保险增信　　实际上，据《证券日报》记者梳理，目前依然有多家P2P平台“标榜”其投资标的或投资项目由保险公司承保。　　例如，邦融汇在官网的信息表示，其已与安邦财险、富德财险、长安责任险、易安财险、华农财险等12家保险公司，在保单质押、履约保证保险等业务，开展了积极合作。　　“目前邦融汇拥有融资履约险和信用保证险等多个保险产品保障。其中根据履约保证保险协议，一旦出现借款逾期，保险公司将按照保险合同的约定，向投资人（被保险人）赔偿该合同项下借款人（投保人）应偿还未偿还的货币债务。邦融汇作为理赔代理人，可以在逾期发生的时候，代投资人直接向保险公司发起理赔流程，并完成理赔。”邦融汇同时提到。　　实际上，P2P平台宣传的保险是不是真的“保险”，要看具体的保险条款、保险标的以及保险额度。有些保险是保障账户、资金支付环节安全的，并不保障融资项目的按时足额兑付。因此业内人士表示，投资P2P相关理财产品时，投资人要仔细分析平台有关保险的宣传，要辨析保险险种，从而做到理性投资。　　从近年来各家P2P宣传的情况来看，P2P与保险公司的合作中，出镜率最高的险种是账户安全险。这一保险主要是为个人账户安全提供保障，在用户资金充值、提现、存储环节，或者用户账户遭到盗刷、盗用造成的资金损失的情况下（具体内容由保险条款约定），保险公司会承担相应损失。而投资人最担心的因借款人逾期导致的财产损失，并不在该险种的保障范围内。　　除上述险种之外，借款人意外险也较多被P2P提及，投保人（通常为P2P平台或借款人）为平台借款人的人身安全投保，一旦借款人出现意外亡故、伤残、重大疾病等情况导致借款人丧失还款能力时，保险公司将借款人人身意外险的理赔款用于向投资人偿还借款的一种保险产品。但需要注意的是，由于是人身意外险，就意味着只有在借款人发生人身意外时，保险公司才会理赔并将理赔款用于清偿借款人债务，而并非直接对借款项目提供保险保障。　　值得关注的是，对借款项目提供保险保障的是各类履约保证保险，也称借款保证保险。是指履约保证保险的受益人（即投资人）依据保险公司承保的保单，在投保人（即债务人）不按照合同约定或法律规定履行还款义务的情况下，可以要求承保的保险公司按照保单约定承担赔偿责任、向投资人赔付本金及利息的一种保险产品。这类保险才是投资在购买P2P理财产品时最需要关注的。

新潮能源疑陷“萝卜章门” 监管问询与“德隆系”关联

一桩涉资6.77亿元诉讼的发生，将新潮能源（600777.SH）再度推入漩涡。12月18日晚间，新潮能源发布公告称，当天收到一份北京市高级人民法院下达的《应诉通知书》，公司被恒天中岩投资管理有限公司（下称“恒天中岩”）新增为被告，要求履行此前一项回购私募基金所承诺的担保义务。与新潮能源一同被列为被告的，还有与“德隆系”掌舵人唐万新的同名者，并引发上交所的火速问询，要求解释二者之间的关系。此前，多次传闻称公司与“德隆系”有关，不过公司均没有正面回应过。对于上述大额诉讼涉及的担保，新潮能源方面表示，“未经公司董事会、股东大会审议，现任董事会在此之前也对该担保不知情。” 这意味着，疑似陷入“萝卜章”事件。12月19日，新潮能源有关负责人表示，“暂不清楚事件对公司的影响，也无法作出评价，后期进展将第一时间披露公告。”当日，北京一位接近恒天中岩人士表示，“诉讼相关方持有股票市值约6.25亿，解禁日期2020年8月23日，股票市值高于投资额，投资本息具备足额保障。”巨额诉讼爆发12月19日，新潮能源早间低开后，不久即触及跌停，此后虽有震荡，至午后终再度跌停，报收1.99元/股。股价跌停的背后，与新潮能源最新披露的诉讼公告关系匪小。前一日晚间，新潮能源公告称，恒天中岩将公司新增为被告，要求公司履行发生于去年的一笔交易的担保义务。恒天中岩出具的有关诉讼资料显示，2017年10月，其曾与相关方签订了一份私募投资基金份额转让协议，受让后者持有的“珺容战略资源5号私募基金”（下称“珺容5号”）5亿份优先级份额。此后，恒天中岩又与北京正和兴业投资管理有限公司（下称“正和兴业”）签署了《回购协议》，约定到期后正和兴业回购“珺容5号”5亿份优先级份额。与此同时，恒天中岩还与新潮能源签订了《保证合同》，上市公司对正和兴业的回购义务提供不可撤销的无限连带责任保证。恒天中岩诉讼中称，希望判令正和兴业向其支付回购价款6.13亿元，并支付违约金6348.38万元(暂计算至2018年4月1日)，合计6.77亿元。对于上述恒天中岩诉讼提及的内容，新潮能源方面最新表示，“上述提及对正和兴业回购协议的担保，并未经公司董事会、股东大会审议，公司现任董事会在收到上述应诉通知书之前对该担保不知情，目前则正在积极核实该担保的具体情况，并聘请专业律师积极应诉。”21世纪经济报道记者了解到，这并非近期新潮能源第一次迎来“意外事件”。12月初，新潮能源曾被新疆维吾尔族自治区有关法院列入失信被执行人，原因即是公司位于哈密子公司出现的债务履行问题，涉及资金203.61万元。对于上述变故，新潮能源一位高管在接受媒体采访时曾表示，上市公司层面与子公司的债务纠纷“没有法律责任”，并针对这一情况已向有关方提出异议之诉。今年5月，新潮能源还曾表示，公司多个账户在毫不知情情况下被新疆有关法院冻结部分资金，原因同样来自于哈密参股公司的债务纠纷。彼时，新潮能源同样强调，公司位于哈密参股公司的相关客户发生任何资金往来，董事会和股东大会未审议过公司为哈密参股公司及其客户之间的任何债务及担保事项，也未与后者相关方签署任何债务及担保的协议或法律文件。“德隆系”魅影在新潮能源涉及的最新诉讼之中，还有另一信息颇值得关注，即是同为被告之一的唐万新。由于“德隆系”掌舵人即为唐万新，此次诉讼中同名人是否即是前者也备受瞩目，这一情况也被上交所所关注，并火速下发问询函，要求上市公司解释与正和兴业、唐万新及“德隆系”存在何种关系。尽管目前信息很难判断新潮能源涉及诉讼中唐万新的真实身份，但上市公司与“德隆系”之间的有关传言，近年来却一直屡有出现。今年年中，新潮能源经历了一次包括董事会、监事会和高管团队共计11人出现变更的情况，而提名相应人员进入的7方股东中，多个被认为与“德隆系”有一定程度的关联。以提名股东之一的绵阳泰合股权投资中心（有限合伙）（下称“绵阳泰合”）为例，其主要人员为西藏益海投资管理有限公司（委派代表：赖孝辉），而与之同名的赖孝辉曾一度担任德恒证券成都八宝街营业部总经理，在2009年被证监会处罚时，其与唐万新同在市场禁入名单中。同时，早在2016年新潮能源收购哈密合盛源矿业有限公司（下称“合盛源矿业”）45.59%股份时，后者曾经的股东之一便是梧桐投资有限公司（下称“梧桐投资”）。但蹊跷的是，梧桐投资接手两天后，就将合盛源矿业股权进行转让。梧桐投资的股东之一正是正和兴业，后者持有前者40%股权。而据天眼查资料显示，正和兴业法定代表人为蔡红军，其持有40%股权，另外60%股权则由李丽云持有。此外，梧桐投资持有15.07%股权的子公司北京市梧桐翔宇投资有限公司，还持有*ST德奥（002260.SZ）24.66%股权，为其第一大股东。作为梧桐投资法定代表人的宋亮，同时也是*ST德奥的实际控制人。因此，“德隆系”涉足*ST德奥也屡有传闻。“目前很难判断公司是否与‘德隆系’有关系，虽然一直以来有类似的传闻出现。这次交易所也问询了，就看回复函里怎么解释了。”12月19日，长期关注新潮能源一位资本人士说，“如果公司业绩好了，投资者有了回报，也不会过分关注股东来自哪方。”财报数据显示，今年前三季度，新潮能源营业收入同比增长506.71%至35.6亿元，归属于母公司股东的净利润则同比增长455%，为6.51亿元。

公安部起底保健品诈骗：千元保健品就是一瓶植物油

近年来，越来越多的老年人对养生保健的需要增加，但防骗意识却并未随着增强。一些犯罪团伙利用了这点，用发放赠品、免费体检、免费讲座、免费旅游等为诱饵，套取老年人的信息，进而组织专人提供“亲情”服务，骗取老年人的信任。他们的“孝心”不是免费的。接下来，就会向老年人兜售高价保健品，并通过夸大、虚构保健品疗效，打着高科技产品、慈善福利工程等旗号，采取公司化模式运营，大肆蒙骗老年人。公安部12月20日举行新闻发布会，通报今年以来公安部部署打击针对老年人的保健品诈骗犯罪工作的成效以及破获的典型案例。公安部刑事侦查局副局长陈士渠介绍，今年以来，全国公安机关共破获此类案件3000余起，抓获犯罪嫌疑人1900余人，追赃挽损1.4亿元。价格987元的“千金方元宝枫”只值60元今年7月，江苏省南京市公安局在梳理线索中发现，有人在当地的一个报纸上刊登广告，称可以免费为南京市65周岁以上离退休人员提供电子血压仪、拐杖、辅酶Q10等用品，并免费提供一次心脑血管功能评估，具有诈骗嫌疑。南京市公安局随即组织人员对发布广告的公司开展调查。经侦查，该公司成立于2017年12月，共有7名工作人员，主要销售名为“千金方元宝枫”的保健品。公司实际经营人系郭某，他对外宣称是公益性社会团体“华康益寿托管中心”南京站，具有境外慈善基金会背景，免费赠送的物资系境外富豪李某某赞助。“后来公安机关调查，发现都是子虚乌有。华康益寿托管中心根本没有登记。所谓的境外慈善基金会背景也没这回事。”陈士渠说。该公司先以发放免费赠品的名义吸引老年人来公司登记《援助物资登记表》，目的是获取老年人的个人信息，然后对登记的老年人进行筛选。从中选出经济条件优越且独居的老人，以现场提供免费检测的名义邀请其参加所谓的专家讲座，并派人冒充医学专家讲解心脑血管方面的知识，一对一给老人进行所谓体检，人为操作检测结果，谎称老年人患有心脑血管方面的疾病，还说很严重，最后鼓吹该公司销售的“千金方元宝枫”具有治疗心脑血管疾病的疗效，诱骗老年人购买，进而实施诈骗。在此过程中，该公司谎称产品为中国医学权威机构研发，具有四项国际专利，享受“健康中国2030计划”国家补贴，原本价格2987元一盒的“千金方元宝枫”对加入“华康益寿托管中心”的会员只卖987元。事实上，这只是公司的说辞，是一套话术。江苏省公安厅刑侦局副局长杨年虎介绍，经过公安机关送相关专业机构进行检验鉴定，主要的成份是元宝枫籽油，就是一种植物油。生产的厂商是山东某生物科技有限公司，产品进价60元，但是卖出去的价格是987元，利润非常丰厚。“产品的外包装上没有药字号和健字号，所以它既不是药品也不是保健品，对宣传当中所说的心脑血管疾病也没有疗效，对老年人身体健康应该说没有什么好处。”杨年虎说。专案组循线追查发现，在天津、南京、常州、宁波、青岛等11个地市共有12家类似的公司，一个以王某、刘某某等人为首的诈骗团伙逐渐浮出水面。该犯罪团伙采用上述手段，以公司化的运作模式堂而皇之的大肆行骗，全国受骗人数逾千人，涉案金额2000多万元。近期，在公安部统一指挥下，江苏、山东、四川等地公安机关开展集中收网行动，抓获犯罪嫌疑人61名，现场缴获“千金方元宝枫”等产品2000余瓶及大量账本、客户登记表等资料，扣押现金300余万元。诈骗老年人的手法还有哪些陈士渠在发布会上介绍，目前，保健品骗局很多，常见的保健品骗局有以下这些：采取免费赠送鸡蛋、生活物品等方式，向老年人宣传保健品业务，以销售保健品骗取押金的手段实施诈骗；组织所谓“专家”进行免费“健康讲座”，现场对老年人免费体检，然后说他患有各种疾病，夸大产品疗效，高价推销保健品进行诈骗；组织免费旅游，以高价购买保健品可以投资入股为由诈骗老年人钱财。另外，除了以上形式的保健品诈骗，还有一些诈骗老年人的手法方案比较多，像投资养老项目诈骗、“民族资产解冻”诈骗、假冒熟人以及公检法等国家工作人员实施电话诈骗、看病消灾迷信诈骗、古玩诈骗等形式。陈士渠说：“这些诈骗手法很多都是针对老年人的，利用了老年人的一些弱点来实施诈骗，形式比较多，需要大家警惕。由于老年人对社会发展资讯、常见诈骗手法不了解、不掌握，总体来讲防范诈骗能力比较弱。”公安部对重大典型案件进行了挂牌督办。对于各地工作中发现的涉保健品诈骗的重大案件，由公安部直接督办，在查清犯罪团伙的组织框架和犯罪事实的基础上，组织开展全国范围的集中抓捕行动，确保打深打透。陈士渠介绍，现在很多保健品诈骗的大案，犯罪团伙都是在一地或多地设立窝点，作案范围基本上涉及全国，很多通过网络销售。这些案件，单独由一个地方公安机关开展工作比较困难，需要公安部直接指挥，确保把整个犯罪团伙一网打尽。

暴力催债致男子自杀 太原警方破获“套路贷”案

山西省太原市公安局20日召开新闻发布会通报称，当地警方破获“6·23”套路贷寻衅滋事致人自杀案。 李庭耀　摄　　山西省太原市公安局20日召开新闻发布会通报称，当地警方破获“6·23”套路贷寻衅滋事致人自杀案。案件中，受害者刘某通过网络在多家小贷公司借钱，无力偿还，压力之下，刘某精神崩溃，在家中自杀。图为太原警方缴获的作案手机。　李庭耀 摄　　6月23日，太原市公安局迎泽分局庙前派出所接到一名男子在家中自杀身亡的警情。经现场勘察，发现死者刘某在遗书中写道，被“大海金融”小贷公司威胁，如不还钱便给其亲友群发刘某的侮辱诽谤图片，巨大压力让其走上绝路。6月24日，刘某尸骨未寒，他的妻子及亲友纷纷收到一条带有侮辱信息的图片和文字合成的彩信，并标注有刘某向“大海金融”借款字样。　　公安迎泽分局立刻组成专案组对此案进行攻坚。经初步侦查，民警发现“大海金融”是一个专门进行网上放高利贷，并进行暴力催债的“套路贷”犯罪团伙。公安迎泽分局文庙责任区刑警队紧紧围绕与死者进行联系的微信名为“疯狗”的微信号和发送侮辱短信的手机情况进行侦查，发现嫌疑人作案地点在福建省泉州市。　　11月25日，文庙责任区刑警队队长赵中豹选派民警前往福建泉州进行现场侦查，力争发现嫌疑人踪迹。民警到达泉州后，在专案线索几乎为零、又不通晓当地语言和环境的情况下，通过当地民警的协助，逐步将侦查范围缩小到其中一名嫌疑人黄某身上。经查，黄某于8月初转移到广东省惠州市惠东县某小区，经过跟踪，发现黄某与多名可疑男子同出同进，民警大胆猜测，这就是犯罪团伙的老巢。　　至此，收网抓捕条件成熟，12月9日，专案组民警前往惠东县组织抓捕，在当地警方的配合下，12月10日下午，抓捕组一举将小区两个窝点内5名犯罪嫌疑人全部抓获，并查扣数台作案笔记本电脑、手机、手机卡、银行卡等。经突审，5名犯罪嫌疑人对2018年4月至今，从事网上放贷收取高额利息，暴力催收的犯罪事实均供认不讳，并交代了另外5名同案人员身份信息。　　12月12日，专案组民警兵分两路，一路留守惠东县对已抓获的5名犯罪嫌疑人进行突审，另一路民警前往泉州市开展抓捕工作。当日下午5时许，在泉州市东海派出所民警的协助下，专案组民警确定了犯罪嫌疑人杨某、许某和赵某的住址，并将3人成功抓获。3人落网后，又交待另外2名犯罪嫌疑人已回到福建省漳州市漳浦县湖西乡老家，其中一名犯罪嫌疑人杨某亮注册微信名就是“疯狗”。　　12月14日，专案组民警赶往漳浦县，在该县公安局刑警大队、湖西派出所民警的协助下，制订了严密的抓捕方案，于2018年12月15日凌晨5时许，分两组同时出击，将犯罪嫌疑人杨某祥、杨某亮同时抓获。至此，“6·23”涉案人员全部落网。　　目前，警方共抓获涉嫌寻衅滋事罪的犯罪嫌疑人10人，缴获作案手机10余部，作案电脑主机7台，笔记本电脑4台，涉案现金18万余元。

今年已有71家私募机构的法人来自公募

今年以来完成私募基金管理人登记的机构中，共有71家私募机构的法定代表人曾经在公募基金任职。在今年“公奔私”大潮中，比较知名的有杨东、任泽松、封树标、刘明月等。临近年底，又有多名公募出身的基金经理加入私募大军。中国证券投资基金业协会备案登记信息显示，今年以来已经超过70家私募基金的法定代表人的从业背景中有公募从业经历，这意味着“公奔私”潮流依旧在持续。值得注意的是，10月到现在已经有9名公募人士成立了私募公司。协会备案登记信息显示，上海玺树投资管理有限公司在12月13日完成私募基金管理人登记，其法定代表人乔哲是原长安基金固定收益部联席投资总监、基金经理。他曾经在东亚银行、法国巴黎银行工作，随后到长安基金工作将近6年，在今年4月离职。同一日完成私募管理人登记的还有宁波梅山保税港区晏渤投资管理有限公司，其法人胡博是原中欧基金产品总监；上海鑫善投资管理有限公司的法人陈晓秋，曾经在富国、嘉实、交银施罗德等多家基金公司任职，2009年就离开了公募，如今成立证券私募公司。10月、11月也有不少公募出身的专业人士在协会备案登记私募公司，比如原九泰基金专户投资总监熊伟登记了共青城高云投资管理有限公司，他曾先后在新华、益民、英大、九泰等基金公司工作；原益民基金投资部副总经理李勇钢备案了北京动量时代资产管理有限公司，原中科沃土基金副总经理袁鹏备案了中山金投创业投资有限公司。据私募中国网统计，截至目前，今年以来完成私募基金管理人登记的机构中，共有71家私募的法定代表人曾经在公募基金任职。今年“公奔私”大潮中，比较知名的有杨东、任泽松、封树标、刘明月等。曾经是兴全基金的灵魂人物、执掌公司十几年的杨东，在今年3月27日备案了自己的私募公司——上海宁泉资产管理有限公司，目前宁泉资产发行的私募基金已经达到11只。最近杨东在给投资人的一封信中说到，A股有三大积极因素，包括A股纳入MSCI与富时罗素指数、资管新规配套细则出现折衷调整、有部分优质股票处于绝对低估值水平，现在市场已处于底部区域。原银华基金副总经理封树标也在今年2月1日备案了私募——北京沣宁资产管理有限公司，目前沣宁资产发行了一只证券类私募产品。任泽松、刘明月两位曾经的明星基金经理也在今年进入了私募行业。协会备案登记信息显示，刘明月在今年8月14日登记了私募——善水源（横琴）资产管理有限公司，目前尚未备案首只私募产品，刘明月2004年就进入广发基金，曾任投资管理部总经理，2014年加盟中欧基金，任事业部负责人，2017年离开工作十多年的公募行业。值得注意的是，原中邮基金明星基金经理任泽松并没有以法人形式备案私募公司，而是加盟了一家2015年登记的私募——上海集元资产管理有限公司，现任公司总经理，在最近的一次演讲中，任泽松表示2019年成长股机会有望再次来临。据私募中国网统计，2017年完成私募基金管理人登记的机构中，共有133家私募的法定代表人曾经在公募基金任职，而今年是71家，可见去年的结构性牛市中，“公奔私”的基金经理相对较多，而今年A股经历了一轮震荡行情，“公奔私”的数量有所减少。

“股神”贵州副省长覆灭 5亿内幕交易赚1.6亿创纪录

　　又一名“股神”副省长覆灭了。　　今天，重庆市第一中级人民法院一审公开开庭审理了贵州省人民政府原副省长王晓光受贿、贪污、内幕交易一案。重庆市人民检察院第一分院指控：被告人王晓光利用职务便利，非法获取内幕信息成交4.9亿元，盈利1.6亿余元。王晓光当庭表示认罪悔罪。法庭宣布择期宣判。　　非法获取内幕信息盈利1.6亿余元！贵州省原副省长王晓光案开庭重庆市第一中级人民法院20日一审公开开庭审理了贵州省人民政府原副省长王晓光受贿、贪污、内幕交易一案。重庆市人民检察院第一分院派员出庭支持公诉，被告人王晓光及其辩护人到庭参加诉讼。　　1998年至2017年，被告人王晓光先后利用担任贵阳市乌当区人民政府区长、中共贵阳市乌当区委书记、贵阳市人民政府副市长、中共贵阳市委常委、秘书长、中共遵义市委副书记、遵义市人民政府副市长、代市长、市长、中共六盘水市委书记、中共遵义市委书记及中共贵州省委常委等职务上的便利，以及利用其职权、地位形成的便利条件，为相关单位和个人在解决股权转让遗留问题、承揽工程项目、拨付工程款和职务晋升等事项上提供帮助，直接或通过其近亲属非法收受上述单位和个人给予的财物，共计折合人民币4870.435万元。　　1999年至2000年，被告人王晓光利用担任贵阳市乌当区人民政府区长职务上的便利，虚构项目，违规获取15.11亩荒坡地的土地使用权预登记，后采取由政府下属单位先回购再出让给其他公司的手段，非法获取土地补偿款人民币500万元。　　2009年8月至2016年2月，被告人王晓光利用其职务便利、工作关系知悉或从他人处非法获取的内幕信息，直接或指使其亲属在内幕信息敏感期内买入相关股票，累计成交金额共计人民币4.9亿余元，盈利共计人民币1.6亿余元。　　提请以受贿罪、贪污罪、内幕交易罪追究王晓光的刑事责任。　　庭审中，检察机关出示了相关证据，王晓光及其辩护人进行了质证，控辩双方充分发表了辩论意见，王晓光还进行了最后陈述，当庭表示认罪悔罪。　　最后法庭宣布休庭，择期宣判。　　痴迷兰花，以至玩物丧志　　“痴迷兰花、玩物丧志……”贵州省委原常委、省政府原副省长王晓光，是监察法颁布实施、国家监委组建并与中央纪委合署办公后，首个接受审查调查的中管干部，也是在通报中被提到“玩物丧志”的一个典型。在中央纪委国家监委宣布开除王晓光党籍和公职现场，王晓光忏悔自己“理想信念不坚定，世界观、人生观、价值观扭曲”。　　另外，经查：　　王晓光违反政治纪律和政治规矩，政治信仰缺失，热衷于阅看有严重政治问题的境外书刊，拉票助选，封官许愿，不遵守外事工作纪律并造成恶劣影响，对抗组织审查；　　违反中央八项规定精神，大搞特权，违规公款豪华装修住所，大吃大喝，安排或接受可能影响公正执行公务的宴请；　　违反组织纪律，不按规定报告个人有关事项，在组织函询时不如实说明问题，违规为他人职务提拔提供帮助；　　违反廉洁纪律，利用职权为有关企业承揽工程提供帮助并约定收受好处费，违规从事营利活动并获取巨额利益，向管理服务对象借用巨额钱款谋利，违规占用公共财物、损公肥私，　　利用职权为他人谋利并同意收受干股，　　与多名女性搞钱色、权色交易；　　违反工作纪律，违规推动国家明令禁止的高尔夫球场建设项目，干预司法活动；　　违反生活纪律，贪图享乐、生活奢靡，痴迷兰花、玩物丧志。　　利用职务上的便利或职权地位形成的便利条件，为他人谋取利益并收受巨额财物涉嫌受贿犯罪；　　利用职务上的便利，非法占有公共财物涉嫌贪污犯罪。　　落马前，老婆将家中名贵白酒倒入下水道！价值数十万　　12月14日，《廉政瞭望》杂志，披露了已落马的贵州省委原常委、原副省长王晓光的“卖酒往事”。王晓光案是国家监委留置“第一案”。今年3月23日，中华人民共和国国家监察委员会正式揭牌，8天后，4月1日，中纪委国家监委网站通报：王晓光接受组织调查。此后其9月被“双开”。　　其双开通报称，王晓光大吃大喝，安排或接受可能影响公正执行公务的宴请；贪图享乐、生活奢靡；还称其“德不配位，寡廉鲜耻”。　　报道称，王晓光爱喝酒，且只喝年份茅台。每当有酒局时，王晓光都会吩咐下属，给他准备一箱酒。饭局结束后，箱子里经常还剩四五瓶没有开封的酒。这时，王晓光会交代，把没喝完的酒放汽车后备箱，让驾驶员平时喝一喝。　　实际上，酒大多被王晓光运回家中。据介绍，王晓光几乎每天都有酒局，如此积少成多，大概每个月就能收集到约50瓶好酒。加上有求于他的人送酒上门，他家的名酒堆积如山。　　由此，王晓光做起了卖酒的无本生意。他给相关机构与企业打招呼，办了四张酒类专卖证书，在贵阳开了四家名酒专卖店，交给家人打理。他自己负责“货源”，由家人进行销售。名酒专卖店生意清淡时，他还授意下属去自家店采购。王晓光边收边卖，将巨额利益收入囊中。　　由于名贵白酒都是有编码的，一些单位发现，采购的酒让王晓光拿走“喝掉了”，不久又出现在市面上，甚至还由原单位继续采购。　　报道称，“在他落马前的半年内，他老婆将家中上百瓶名贵白酒倒入下水道。据估计，这段时间王晓光夫妇倒掉的白酒价值数十万。”　　在品酒之后，王晓光称赞：“好酒，越喝越觉得好。”王晓光简历　　王晓光，男，汉族，1961年10月出生，山东巨野人，1984年8月参加工作，1986年6月加入中国共产党，在职研究生学历，管理学硕士。　　1980.09 贵阳师范学院体育系体育专业学习　　1984.08 贵州省贵阳市警察学校教师（其间：1986.09-1987.07西南政法学院法律系进修）　　1990.01 贵州省贵阳市公安局行政科副科长　　1991.06 先后任贵州省贵阳市纪委办公室干部、副主任（正科级）　　1993.03 先后任贵州省贵阳市纪委党风廉政建设办公室副主任、主任　　1995.04 贵州省贵阳市委办公厅副县级秘书（1993.09-1996.06贵州省委党校经济管理专业学习）　　1996.08 贵州省贵阳市乌当区副区长　　1998.02 贵州省贵阳市乌当区委副书记　　1998.12 贵州省贵阳市乌当区委副书记、副区长、代区长　　1999.03 贵州省贵阳市乌当区委副书记、区长　　2001.02 贵州省贵阳市乌当区委书记，贵阳高新技术产业开发区党工委委员、管委会副主任（1999.09-2001.12中国地质大学人文与经济管理学院管理科学与工程专业学习）　　2002.11 贵州省贵阳市副市长，乌当区委书记，贵阳高新技术产业开发区党工委委员、管委会副主任　　2003.01 贵州省贵阳市副市长，贵阳高新技术产业开发区党工委委员、管委会副主任　　2003.03 贵州省贵阳市副市长，市教育局党委书记，贵阳高新技术产业开发区党工委委员、管委会副主任　　2003.05 贵州省贵阳市副市长，市教育局党委书记　　2004.03 贵州省贵阳市副市长　　2004.08 贵州省贵阳市委常委、秘书长　　2006.11 贵州省遵义市委常委、副市长（分管市政府常务工作）　　2008.05 贵州省遵义市委副书记、副市长、代市长　　2009.02 贵州省遵义市委副书记、市长　　2011.09 贵州省六盘水市委书记，水城军分区党委第一书记　　2013.11 贵州省遵义市委书记　　2013.12 贵州省遵义市委书记，遵义军分区党委第一书记　　2014.04 贵州省委常委，遵义市委书记，遵义军分区党委第一书记　　2017.05 贵州省委常委，省政府党组成员　　2017.06 贵州省委常委，省政府党组成员、副省长　　2018.01 贵州省委常委　　十一届、十二届贵州省委委员。　　今年已有多位“股神”副省长落马　　4.9亿，这一累计成交金额，超过了此前涉嫌内幕交易的安徽原副省长周春雨、杨树隆“炒股”金额的纪录。　　今年10月受审的周春雨，其同样被诉内幕交易罪，在内幕信息敏感期内买入相关股票，累计买入金额人民币2.7亿余元，非法获利人民币3.5亿余元。　　今年7月受审的陈树隆，其在内幕信息敏感期内买入股票，累计成交金额共计人民币1.21亿元，非法获利共计人民币1.37亿元。　　1、有“股神”之称安徽省原常务副省长陈树隆通过内幕交易获利1.37亿元　　今年7月份，厦门市中级法院一审公开开庭审理了中共安徽省委原常委、安徽省原副省长陈树隆受贿、滥用职权、内幕交易、泄露内幕信息一案，法庭将择期宣判。　　根据指控，陈树隆通过内幕交易，累计成交金额1.213亿元，非法获利共计1.375亿元；泄露内幕信息给他人，累计成交金额3205.83万元，非法获利3031.17万元。为自己和他人通过内幕交易获利高达1.678亿元。　　此外，陈树隆直接或通过其妻子王传红、弟弟陈树堂等人收受他人给予的财物，共计2.758亿余元；陈树隆擅自决定给予相关企业设备补贴，擅自决定对相关企业返还土地出让金，合计造成国家经济损失共计人民币29.163亿元。　　上述受贿、国家损失、内幕交易非法获利等涉案金额共计约33亿元。　　接触过陈树隆的商人说，陈树隆对金融和股市极有兴趣。“政府开会时，他说着说着就说到炒股的事情上面了。外地的什么副市长来他不一定见，你要说是哪个公司的老总来，他更有兴趣。想和他谈得来，你就和他聊股票。”　　陈树隆似乎也对自己炒股水平超级自信。根据他曾经一位下属所说，刚到芜湖时，陈树隆曾赢得“不爱钱”的好名声。在芜湖的干部大会上，他发过狠话：“谁也不要琢磨给我送钱。我在资本市场，点一下鼠标就几千万。想要钱，就不来当这个官了。”　　2、安徽省原副省长周春雨内幕交易狂赚3.5亿！　　今年10月份，山东省济南市中级人民法院一审公开开庭审理了安徽省原副省长周春雨受贿、隐瞒境外存款、滥用职权、内幕交易一案，案件将择期宣判。　　根据《中国新闻周刊》的报道，1968年的周春雨与1962年的陈树隆交情不浅，周春雨可能是受陈树隆案件的牵连而落马，他们有一个高层的炒股圈子，很多人说周春雨“把钱放在陈树隆那炒股”。　　山东省济南市人民检察院起诉指控内容显示，周春雨作为股票交易内幕信息的知情人员，在内幕信息敏感期内买入相关股票，累计买入金额人民币2.7亿余元，非法获利人民币3.5亿余元。　　公开资料显示，2016年9月，周春雨刚从蚌埠市委书记任上被提拔为副省长，作为“65后”副省长被广为报道。然而，他任安徽副省长7个月便落马。　　2017年4月26日，中纪委发布消息称，周春雨涉嫌严重违纪正接受组织审查。5月27日下午，安徽省第十二届人民代表大会常务委员会第三十八次会议表决通过人事任免案，决定免去周春雨安徽省人民政府副省长职务。当年7月5日，中纪委网站再次发布消息称，周春雨被开除党籍和公职。　　理由是周春雨毫无政治信仰和宗旨意识，长期“亦官亦商”，大肆攫取巨额经济利益，违规从事投资经营等活动；违反政治纪律，对抗组织审查；违反组织纪律，不如实向组织说明问题和报告个人有关情况；违反生活纪律。在境外存款，隐瞒不报，涉嫌隐瞒境外存款犯罪；利用职务上的便利为他人谋取利益并收受巨额财物，涉嫌受贿犯罪。　　3、贵州省原副省长蒲波“大赌”“假赌”大搞权钱交易　　违规拥有非上市公司股份股权和购买定向增发股票　　11月2日，经中共中央批准，中央纪委国家监委对贵州省政府原党组成员、副省长蒲波严重违纪违法问题进行了立案审查调查。　　经查，蒲波违反政治纪律，对抗组织审查；　　违反中央八项规定精神，接受可能影响公正执行公务的宴请和旅游安排；　　违反组织纪律，利用职务便利违规为他人在干部选拔任用方面提供帮助，组织函询时不如实说明问题，不按规定报告个人有关事项；　　违反廉洁纪律，以赌博方式敛取巨额钱财，通过“大赌”“假赌”大搞权钱交易，违规经商办企业，违规拥有非上市公司股份股权和购买定向增发股票；　　违反生活纪律。利用职务上的便利和职权、地位形成的便利条件为他人谋取利益并收受巨额财物，涉嫌受贿犯罪。　　蒲波身为党的高级领导干部，丧失理想信念，毫无党性原则，对党不忠诚、不老实，腐化堕落、沉迷赌博，亦官亦商、“亲”“清”不分，严重破坏任职地区的政治生态，严重违反党的纪律，构成职务违法并涉嫌犯罪，是党的十八大后不收敛、不收手的典型，群众反映强烈，政治影响恶劣，应予严肃处理。　　依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》等有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予蒲波开除党籍处分；由国家监委给予其开除公职处分；终止其党的十九大代表资格；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。　　今年5月4日晚10点30分，中央纪委国家监委就发布消息，贵州省副省长蒲波涉嫌严重违纪违法，正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。　　据公开资料显示，1963年出生的“60后”的蒲波为四川南充人，从四川师范学院（现西华师范大学）中文系毕业后长期在四川工作，在四川南充、广安、凉山州、巴中等多地任职。2008年8月，蒲波任四川省巴中市委副书记、市长，晋升为正厅级干部。2010年5月，蒲波调任四川省委组织部常务副部长。2015年6月，蒲波担任四川省德阳市委书记，今年1月调任贵州。今年1月22日，贵州省十二届人大常委会第三十三次会议在贵阳召开。会议表决通过，决定接受王晓光等3人辞去贵州省副省长职务；决定任命蒲波等3人为贵州省人民政府副省长。　　就在被查前两天，蒲波还曾亮相。据《贵州日报》报道，5月2日，十三届省政府召开第一次廉政工作会议，省委副书记、省长谌贻琴，省委常委、省纪委书记、省监委主任夏红民出席会议；省委常委、常务副省长李再勇主持会议；副省长卢雍政、王世杰、陶长海、蒲波、魏国楠等出席会议。　　“蒲波跨省晋升副部级仅数月就被查，这打破了以往被查省部级官员的纪录。”对于蒲波的“落马”，有媒体给出评价。据了解，贵州省是十九届中央首轮巡视的被巡视地区之一，今年2月22日，中央第四巡视组进入贵州省，随着蒲波被查，贵州已有两名省部级干部在中央巡视组巡视期间被“揪出”。

私募圈怪状：百亿熄火中小黑马频现

　　今年清算产品高达4764只 　　今年A股跌跌不休，私募行业尤其是证券类私募经营异常艰难。在市场普跌之下，往年业绩出色、受投资者追捧的众多明星私募也未有幸免这场大跌行情，大都录得负收益；而规模相对较小的一些私募业绩却表现得更为优异，中小私募黑马频频出现。 　　百亿私募效应减弱 　　《金证券》记者注意到，从最新的私募月报数据来看，业绩排名靠前的私募共同点就是产品规模都不大，以中小规模的私募产品为主。在最高收益方面，私募排排网数据显示，截至11月底，1亿规模；10亿的股票策略私募最高收益达90.11%，而规模在50亿以上的仅为16.56%。 　　此外，规模在50亿以上的私募中，大部分私募的业绩在今年都表现平平。而在1亿规模；10亿规模的私募业绩十强榜单中，上榜的十家私募均实现了超过10%的正收益。 　　百亿私募效应减弱，中小私募却发出市场最强音，对此私募排排网研究中心刘有华表示，今年以来，百亿级以上规模的私募基金管理人数量有了明显的上升，但中小私募的数量整体变化不大。此外，证券类私募基金备案规模是呈现出明显下降趋势，叠加市场行情出现极端走势，在业绩压力和融资难的问题下，新发私募产品的数量也出现了较大幅度的下降，这些因素共同导致了这样的业绩局面。 　　中小私募压力大增 　　虽然在2018的资本寒冬下，中小私募业绩亮眼，但也避免不了因为行情低迷而导致的生存艰难问题，在史上最严监管频频出台的艰难经营环境下，证券类私募内部分化趋势加剧，行业资源向大型私募集中，中小私募在生存上将面临着越来越多的挑战。 　　百亿私募常常可以凭借自身完善的投研体系与团队取得亮眼的业绩，并在此基础上发售新产品，从而可以快速有效的扩大管理规模，进而吸引到更多的投资者。但小型私募却很难做到这样的正向反馈，相反由于规模较小，很容易陷入做不出好业绩、募不到资金的负向循环之中。 　　产品清算方面，《金证券》记者注意到，今年来私募基金清算产品数量累计4764只，其中以股票策略为主，占比高达47.45%，相比于大私募的强大实力，众多中小私募都无法抵御这样的寒冬。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

传比特大陆IPO港交所不愿批

序言：虚拟货币矿机，一种纯粹浪费巨额能源的畸形产物、不必要产物。而无需浪费巨额能源（无需矿机）的优质数字货币、有落地应用场景币种、价值型币种，同时具备这3项要素的数字货币将成为未来主流，例如财经钻CJZ，将成为未来数字货币引领者。据cointelegraph消息，香港联合交易所（HKEX）一个发言人在一封邮件中称，不愿批准比特大陆IPO的消息是谣言。而当被问及关于比特币大陆IPO状况核实和详细情况时，这位发言人则表示，“香港联合交易所不对传言置评。”香港经济日报则表示：港交所不评论个别新股申请进度。比特大陆为加密货币采矿机龙头，今年9月底提交上市申请，并拟采用同股不同权架构，保荐人为中金公司。据申请文件，比特大陆上半年收入达28.5亿美元（约222亿港元），较去年全年25.2亿美元（约196亿港元）还多，9成以上收入来自矿机销售。不想成首家矿机股结业交易所相对前两家同业申请失效或快将失效，比特大陆申请尚有3个多月处理时间，不过CoinDesk引述消息报道，港交所不愿批准比特大陆的上市申请。

虚构8亿净资产被证监会处罚！“破净大王”亨达股份还能跑吗？

摘要：此案最终的解决方式，势必影响后市同类事件的处理，读懂君也将持续关注。亨达股份被证监会立案调查终于有了最新进展。12月14日，青岛证监局对亨达股份下发《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》。因为业绩造假以及信息披露违规等因素，董监高被罚款，实际控制人单存礼还被处以10年市场禁入的处罚！曾经，因摘牌涉及到中小股东的保护问题，亨达股份一度处在新三板舆论中心；如今造假东窗事发，摘牌事项尚待处理的亨达股份又将何去何从呢？此案最终的解决方式，势必影响后市同类事件的处理，读懂君也将持续关注。019亿元净资产，90%都是假的！证监局的处罚决定显示，亨达股份主要涉嫌虚假陈述等信披违规事项。2014年1月1日至2016年6月30日期间，亨达股份虚增营收3亿元，占总营收的23.81%。不仅虚增营收，亨达股份还通过各种手法，虚增巨额资产！亨达股份2016年中报显示，公司净资产高达9亿元，每股净资产8.36元。而当时公司的股价在4元左右，市净率为0.48倍。之后股价一路下行，宣布摘牌前，股价最低为2.26元/股，市净率只有0.27倍！况且公司的净资产中，近5亿元是现金，买到就是赚到啊。这妥妥的“大烟蒂”，自然涌现了不少投资者想“嘬”上一口。顶着新三板第一只破净股的“光环”，2016年下半年以来，亨达股份的成交量明显放大，上半年总成交量为5118手，下半年总成交量达3.67万手！大家都在积极贯彻老巴的投资理念，谁会去想买来的却是雷？根据证监会处罚公告显示，截至2016年6月30日，亨达股份虚增银行存款高达4.89亿元。而2016年半年报显示，公司账上的货币资金为4.93亿元，也就是说，99.9%的银行存款都是虚构的。亨达股份还通过少披露短期借款的方式增加净资产。2016 年上半年借款余额少披露3.26亿元。如果全部还原，亨达股份实际净资产可能只有8600万元……并且，过去几年，亨达股份都是这样操作的。如今，因为造假——董监高及实际控制人都被处以罚款，并且实际控制人之一的单存礼被采取10年证券市场禁入措施。02昔日的青岛皮鞋大王如今千疮百孔的亨达股份，也有过辉煌的过往。亨达股份位于山东青岛，是一家经营超过30年的家族企业。公司主要从事两大业务，一是替部分国外鞋业公司代工生产产品，二是生产销售自己设计的中老年皮鞋。2008年营收就达到3.03亿元，净利润6900万元，早在2011年亨达股份就申请IPO被发审委否决，壮志未酬。之后，受经济周期和电商冲击，皮鞋生产企业和整个行业的发展情况基本相同，处于下滑趋势。“月桂女神”达芙妮、“鞋王”百丽的遭遇，大家也都看到了。亨达股份也是如此，盈利能力逐渐下滑。2013年—2015年，净利润都在5000万元左右，较之前下滑明显。但这样的业绩在新三板，依然是“优等生”，加上当时新三板市场火热，2015年1月挂牌新三板的亨达股份受到投资者追捧。2015年8月公司做市后，二级市场成交活跃，2016年9月公司的股东人数已超200人。但是，百丽、达芙妮等巨头都举步艰难，青岛皮鞋大王的处境更不必说，早在2014年，亨达股份就开始虚增公司的营收、资产情况；2016年年底，亨达股份涉及劳资纠纷、破产传闻，深陷舆论漩涡，同年12月30日，主办券商新时代证券特地去现场调查，却被亨达股份拒绝。或许当时的亨达股份，早已想到了后路——摘牌。2017年1月6日，亨达股份发布公告，计划终止挂牌。公司出了事要走，投资人慌了。毕竟挂牌的那两年，亨达股份的股价不断的L型下挫，从最高峰10元跌到1.71元，买入的投资人基本全被闷杀。因此，中小股东群情激愤，拒绝同意公司低价回购及其摘牌事项！03“破罐子破摔”的亨达股份，后续何去何从摘牌不成，亨达股份开启了“破罐子破摔”模式。除例行公事的停牌进展公告及被证监会处罚的公告外，未披露任何公司现状的信息，至今已连续两年都没有披露半年报、年报等公告。换做正常的公司，公司早被强制摘牌800遍了。主办券商去亨达股份尽调，不配合，一些机构投资者希望能得到更多的信息，照样不配合。一副“谁能奈我何”的模样？因为亨达股份股东超200人，摘牌后如何保护中小股东的利益，一度成为市场关注的焦点。2017年1月12日，股转公司对亨达股份摘牌事件出具问询函，要求公司说明为什么摘牌？有没有拖欠工资？考虑好怎么安排异议股东了吗？虽然6天后亨达股份给出了“合理”解释，但至今，亨达股份摘牌一直没有下文。据读懂君了解，这些摘牌不成被"暂扣"的公司，99%是"犯了事儿"的。毕竟，事关投资者保护，股转公司可是认真的。"一种情况是涉嫌违法违规，证监会、证监局要进行处罚的，这种要等处罚完股转跟进处理后，才能摘牌；另一种是风险较大的，比如股东人数很多，股转会要求在充分保护投资者的情况下才能摘牌。"某接近监管的人士曾这样告诉读懂君。早在2017年8月16日，亨达股份便被证监会立案调查，也就是说，亨达股份两者都占了，公司想轻易一走了之，那是不可能的。如今造假东窗事发，证监会的调查有了结果、处罚落定，摘牌事项尚待处理的亨达股份又将何去何从呢？

贷款违规流入楼市 多家银行吃罚单

今年以来，房地产调控政策保持从严态势，不过仍有部分银行“顶风作案”而遭到行政处罚。12月19日，工商银行固始支行因未监控到贷款资金部分流入房地产企业而吃到监管罚单。据北京商报记者不完全统计，12月以来，银保监系统已经针对商业银行违规“输血”楼市开出超10张罚单，其中不乏股份制银行、国有银行。分析人士表示，涉房贷款仍将是未来监管的关注重点。开出超10张“涉房”罚单在楼市高压监管下，仍有银行“铤而走险”。12月19日，河南银保监局信阳分局公布的行政处罚信息显示，工商银行固始支行因贷后管理不到位，未监控到贷款资金回流且部分流入房地产企业，被处以35万元罚款。除国有银行支行外，股份制银行、城商行也在该领域受罚。12月14日，根据行政处罚信息显示，渤海银行温州分行被温州监管分局罚款65万元，其中一项违规理由包括向未竣工验收的商业用房发放按揭贷款，向“四证”不齐的房地产开发项目发放贷款。同日，贵阳银行南明支行因个人消费贷款流入股市、房市被贵州银保监局罚款30万元。据北京商报记者不完全统计，进入12月以来，监管部门针对违规“涉房贷款”至少开出12张罚单，受罚的银行从国有大行、股份制银行到城商行，乃至村镇银行不等，如工商银行固始支行、中信银行、民生银行、绵阳市商业银行、深圳福田银座村镇银行等。值得注意的是，银行理财违规“输血”楼市也成为一个“重灾区”。银保监会于12月7日一连开出10张巨额罚单，合计罚没1.56亿元。其中，浙商银行、渤海银行、民生银行、中信银行等4家银行均存在理财资金违规缴纳土地款或者违规投资房地产的情况。涉房贷款冲动难消事实上，自2016年以来，楼市调控政策逐渐蔓延至全国各地，房地产市场的非理性投资得到明显抑制，但违规涉房贷款却并未销声匿迹。分析人士指出，房地产市场作为强抵押的资产业务，许多银行仍然对这类业务比较偏爱，即便在监管趋严的情况下，也想方设法的增加涉房贷款。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，在降准效应释放下，银行可贷的资金规模是上升的，这个时候违规的流动也比较多，偶尔资金重新进入到房地产市场，尤其是炒房市场，这也从侧面说明年底可贷款的金额相对大，导致银行加快放贷。商业银行持续看好房地产未来投资收益，也是导致资金违规进入楼市的一个原因。苏宁金融研究院高级研究员左俊义认为，目前实体经济不景气，贷款需求整体较弱，但房地产信贷需求持续旺盛。同时，房地产相关信贷收益更高，比如部分开发商信托或者海外美元债的融资成本已经达到13%。“很多银行对房地产行业的未来比较看好，对楼市的风险没有严峻的认识，存在一种侥幸心理，变相通过各种途径绕过监管给楼市提供违规资金”，北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄指出，在房地产融资渠道过程中，银行资金违规进入楼市，除了银行直接给房地产企业提供贷款以外，还有大量的第三方机构包括投资公司、证券公司等，通过各种各样的方式协助银行绕过监管曲线进入房地产行业。加大资金流向核查力度虽然每逢央行降准、放水，总有一波利好楼市的声音出现，但实际上监管层对于房地产调控一直没有放松。从近期银监系统公布的罚单数量也可看出，目前金融监管领域依旧对房地产融资保持着从严态势。分析人士指出，在信贷政策收紧环境下，银行自身要加强风险把控模式。刘澄认为，银行内部要统一思想、加强认知，尤其是三四线城市，对房地产行业的风险要有清晰的认识。同时还要提高自我认知，不主动地寻求各种方法来规避监管。在监管层面，严跃进认为，要加强对银行贷款资金的监管，规范资金流动。另外，对于一些违规的贷款，可以通过违规金额来定性，进而约束后续银行的贷款行为。“对于监管而言，一方面要加强对银行资金使用流向及方向的监管；另一方面要有弹性，不要一刀切，在某些方面应赋予银行更多自主的经营权。”在刘澄看来，因为全国的房市有好有坏，各个地区的房地产形势都不一样，如果一刀切监管，在有些情况下，有些好的房地产项目确实有融资需求，银行也有贷款的冲动，可能会使得银行采取各种手段来绕过监管曲线贷款。刘澄进一步指出，监管主要做好宏观监管，具体到微观的具体项目、某些行业的贷款，不宜规定过严过细，否则容易产生监管机构和被监管者“躲猫猫”，使得监管的效率以及威信大打折扣，反而达不到预期目的。

年底了，我在忙着募集S基金

“仿佛S基金一夜之间四处开花。”一位不愿具名的PE投资人感慨。而最近备受关注的是，深创投正在募集一个100亿的S基金，目前在招揽拥有相关经验的人才。某招聘网站一则关于S基金管理人的招聘要求显示，“7年以上相关工作经验，具有极为丰富的创投行业实践经验，有二手基金份额管理经验者优先”。回顾过去10年里，中国VC/PE市场大爆发，折叠在其中的资金总量之大超乎想象。随着2018年经济迎来下行周期，这个庞大的VC/PE泡沫开始破碎，再加上众多基金期限已到，大量LP着急地排着队等退出。于是，S基金迅速成为了被寄予厚望的“救星”。S基金在中国：从无人问津到“C位出道”S基金的历史并不算长。上世纪80年代，美国和欧洲的PE二级市场开始起步，并在长期的实践中得到了长足的发展。亚洲最早尝试S基金的是新加坡。2006年，新加坡淡马锡控股在操作二手份额基金LP份额接转业务时，采用了“私募债+股权基金份额接转联动”的模式。到2010年以后，S基金才在中国逐渐萌芽诞生。不过，这几年S基金在中国一直没有形成强大的市场力量，主要原因是期间几乎所有的VC/PE都一股脑地去抢IPO，大家不怎么看好S基金，认为这是个“亏本甩卖”的市场。但从2017年开始，随着市场和政策层面的各种变化，S基金的声音开始变得越来越响亮。到了2018年，中国创投行业进入“寒冬”。银行通道关闭、母基金资金紧张、上市公司股权质押爆仓……整个私募股权市场都在收紧，仅有少数头部机构可以从容募到新基金，大多数处于募资期的GP都明显感觉到了市场的寒意。在这一轮寒潮中，基金的流动性风险愈发受到关注。退出问题更是成为各家VC/PE最为关心的头等大事。根据清科研究数据统计，2018年前三季度中国股权投资基金退出案例数量为1,363笔，同比下降48.9%。其中，被投企业IPO数量616笔，占退出总数量的45.2%，同比下降24.4%。而2018年前三季度，境内上市企业过会率仅53.3%。悄然间，中国LP与GP的关系已经生变，更多LP开始主宰自己份额的退出选择权，而更多GP也愿意寻找除IPO、并购之外的更多退出通道。中国私募股权二级市场正式进入主流视野，S基金也从少量机构“圈地”过渡到众多投资人关注。目前对S基金业务十分积极的，主要有两类机构，一是口碑好、发行规模较大的私募管理机构，例如磐晟资产、新程投资等；二是母基金，包括歌斐、宜信、盛世、平安、大唐母基金等。四类LP最着急退出“事实上，从目前市场的状况看，大部分LP都对退出有着很强烈的渴望，尤其是那些已经到期正在延期的基金LP，以及即将到期的基金LP。”上海晨哨集团创始人、CEO王云帆在接受投资界采访时表示，不少基金原本许诺的续存期是3+2，因为没法退出，很多都延长到了5+2。“在这种情况下，LP能不着急吗？”王云帆认为，与传统退出方式最大的不同是，在PE二级市场的退出方式下，LP成为主角，拥有更多选择权，他们可以选择何时退出，以什么价格退出，以及和谁交易，这对于LP获得流动性和投资组合的再平衡都有更大好处。目前来看，最着急退出的LP大概有四类。首先是通过银行通道业务投资的LP。资管新规虽然延长了期限，但银行的压力依然很大，考虑到现在退出所需要的时间很长，加上资管新规的期限越来越近，这部分LP会非常着急转让。第二，依靠上市公司及其高管出资的LP。之前股票质押好做，现在很多质押的股票都在平仓和补仓线徘徊，之前已经出资的都想变现去救火。第三，很多来自地产和实业的LP。因为银行收缩贷款去杠杆，造成流动性问题，也想折价出售，回补主业的现金流。第四，地方引导基金，也有一种特殊的退出需求。地方引导基金是过去3年最重要的新兴LP力量，是一种以资引资的手段，侧重在产业引导的效率，而不是资金回报。它们更看重资金的周转效率，一旦项目落地，可以让利，但是希望提前退出。除此之外，还有很多高净值个人。“个人的风险承受能力和流动性要求本来就比机构投资者差，尤其碰到今年这样的市场行情，他们的转让需求也是非常高的。”王云帆称。实践中的痛点：尽调难、估值难....令人头疼尽管S基金越来越受到青睐，但国内这方面的人才奇缺。在具体的运营中，S基金仍然存在着一些令人头疼的地方。首先是信息的不对称，而且是严重的不对称，目前尚没有传统渠道和市场覆盖整个需求。其次是尽调难题。众所周知，在转让LP份额时，评估过程需要把GP的投资组合重新审核一遍。但是，目前国内很多GP都不愿意把自己的投资组合和投资策略泄露给别人。退一步来说，即使GP愿意配合做评估，GP在投资时每一个项目都做了长时间的尽职调查，而转让时需要短时间审核这些项目，存在高度的信息不对称。还有估值难题。相对来说，单独资产的转让还是比较容易估值的，有一套相对成熟的估值方法，但是LP权益的估值就比较困难了，不同的机构有不同的方法。买卖双方的估值差异也成为目前市场发展的主要障碍之一。最后一点，目前整个生态系统还处于比较早期的发展阶段。放眼国内，PE二级市场的整个生态系统都已经发展的比较完善了，从前端到后端的配套服务都有，只要你想转让，每个环节几乎都可以找到对应的服务商。而中国目前除了买家和卖家，以及正在形成的少量中间服务商外，缺乏一个有效的系统去整合这些生态，参与者经常会发现对应的环节找不到服务商，服务是脱节的。风口已来：“摸着石头过河”一个普遍的看法是，S基金在中国发展的风口已经来临。据知情人透露，目前有不少大机构都在积极筹备S基金。不过因为S基金在中国仍然算比较新的基金品类，不管是基金募集人、管理人，还是投资人，大家都是以“摸着石头过河”的方式来尝试。“仅我们知道的，就有好几个知名的GP现在都在募集S基金。”一位第三方服务机构人士解释，现在是购买存量资产比较好的时机，能够以比较优惠的价格拿到优质的资产。值得一提的是，目前大部分S基金的投资者还是高净值个人，但是很多机构投资者已经开始关注和研究这类投资机会，接下来机构投资者的占比有望进一步增加。“我们估计，2-3年中国S基金的发展能上一个比较大的台阶。”

对冲基金客户炒外汇巨亏！花旗面临高达1.8亿美元损失

据多家媒体报道，因亚洲一家对冲基金在外汇交易上出现重大失误，导致向其提供贷款的花旗集团也面临最高达1.8亿美元的损失。彭博援引知情人士称，目前这家对冲基金正与花旗集团就其仓位的估值进行讨论，最终根据平仓情况的不同，花旗面临的损失可能也会有所不同。这也成为花旗高层的棘手问题，花旗董事会已经就此进行讨论。因为这一事件的影响，花旗面向对冲基金等高端客户的主经纪商业务也面临重组。英国《金融时报》援引花旗备忘录称，花旗将把外汇主经纪业务从外汇交易部门拿出，放在大宗经纪业务和证券服务部门。彭博也援引上述备忘录提到这一结构调整，并称花旗场外清算业务负责人Chris Perkins将成为外汇主经纪业务的新负责人。此外，报道援引知情人士称，曾在花旗工作逾20年、此前掌管这一业务的Sanjay Madgavkar将离职。事实上早在12月5日，花旗CFO John Gerspach就曾有过模糊暗示。他当时表示，花旗的交易和投行业务收入四季度预计将会下滑，其中一个关键财务指标可能达不到目标。Gerspach当时提到：我们此前曾预计固收和股票交易业务收入将出现同比增长。但是进入四季度，这种情况出现了变化。在这之前，花旗固收和外汇业务经历了强劲增长的三季度，因而花旗也预计这种情况会延续到四季度。但Gerspach表示，最初的这一期待并未成为现实。《金融时报》报道援引知情人士强调，Gerspach近期的预警已经包括了这一损失带来的影响。在全球市场巨震的背景下，花旗股价也跌跌不休，10月至今跌幅达到24%。

年内遭美律所诉讼超5起 拍拍贷回应有机构做空

摘要：据记者不完全统计，目前针对拍拍贷股价、信披及高管行为，已有至少5家美律所发起集体诉讼，多家股东权益律所表示正在调查中。对此，12月18日拍拍贷回应称，美股有做空机制，做空机构通过所谓调查，为自己获取巨额商业利益，并非保护投资人利益。近日，美律所TheKleinLawFirm发公告称拍拍贷（NYSE:PPDAI）在信披中存在五项问题，将对其启动集体诉讼。据记者不完全统计，目前针对拍拍贷股价、信披及高管行为，已有至少5家美律所发起集体诉讼，多家股东权益律所表示正在调查中。对此，12月18日拍拍贷回应称，美股有做空机制，做空机构通过所谓调查，为自己获取巨额商业利益，并非保护投资人利益。11月29日，TheKleinLawFirm发布公告，称其正在向拍拍贷采取集体诉讼，并注明作为原告方的拍拍贷投资人资料提交截止日期为2019年1月25日。12月16日，TheKleinLawFirm发布公告，再度提醒拍拍贷的美股投资人集体诉讼事宜。TheKleinLawFirm在12月16日最新公告中，提及拍拍贷在信披中存在五项问题，具体内容如下：（1）拍拍贷曾从事掠夺性的贷款业务活动，导致次级抵押贷款的借款人以及信用历史较差的借款人背负上了无力偿还的高息债务；（2）拍拍贷的很多客户都利用拍拍贷提供的贷款来偿还现有贷款；而若非如此，则这些客户无力偿还现有贷款。其结果是拍拍贷的营收和活跃借款人数被夸大，并提高了违约的可能性；（3）拍拍贷的贷款逾期率上升，导致公司营收受到了负面影响；（4）拍拍贷所声称的贷款数量和金额的“迅速增长”已经大幅下降；（5）尽管政府明令禁止，但拍拍贷还是在向大学生提供在线贷款。针对以上问题，拍拍贷的回复为：首先，美股是有做空机制的，很多做空机构通过所谓的调查，来做空目标公司股票，为自己获取巨额商业利益，并非像其显示的那样是保护投资人和消费者利益。其次，证券集体诉讼在美国资本市场普遍存在并且日益增多。由于可观的利益驱动，原告律师通常可以获得赔偿金额的一定比例作为律师费。再次，在美国资本市场中，证券集体诉讼是较为普遍存在的商业诉讼模式，起因多是由于股价波动而对股东造成经济损失引起。此前有100多家中概股曾经面临集体诉讼。事实上，不仅是中概股，美国本土上市公司同样时常面临被集体诉讼的风险。截至2018年12月17日（美国东部时间），拍拍贷股价收于4.01美元，下跌8.66%，道指与纳指同日亦分别下跌了2.11%、2.27%。拍拍贷总市值为12.05亿美元，排在趣店（17.99亿美元）、360金融（16.35亿美元）、乐信（13.45亿美元）之后，位列互金中概股总市值排行榜的第四位。从公开数据“看”拍拍贷未回应信息：复借率同增3.6%，借贷余额环降0.33%从财报披露的数据看，拍拍贷2018年第三季度净利润6.495亿元，同比增长20.0%；但与此同时，营收为11.043亿元，低于2017年同期的12.053亿元，同比下降8.38%。拍拍贷单季撮合借款金额为148亿元，较2017年同期下滑了29.5%。第三季度拍拍贷的复借率（指之前已成功从拍拍贷平台借款的借款人重复借贷金额所占的百分比）为69.8%，较去年同期的67.4%，增长幅度为3.6%。截至2018年9月30日，拍拍贷15-29天、30-59天、60-89天、90-119天、120-149天和150-179天的逾期率分别是1.03%、1.77%、1.49%、1.29%、1.06%和1.02%。60天与90天以上的逾期率分别为4.86%与3.37%，对照第二季度环比分别下降了0.8与1.24个百分点。从拍拍贷官网披露的运营数据看，截至2018年11月30日，拍拍贷的借贷余额为204.94亿元；累计交易总额为1420.70亿元；逾期金额为8.37亿元。据数据统计，对照10月份的205.61亿元，拍拍贷借贷余额环降0.33%。对于借贷余额等数据的下降，可以从监管方的要求中找到部分原因。2017年6月，在央行等十七部门联合印发的通知中，即要求实现P2P网贷从业机构数量及业务规模“双降”。2018年8月17日下发的全国P2P网贷合规检查问题清单（即108条）中规定：网贷机构检查时点的规模总量较2017年6月增长幅度较大，就属于规模控制不到位。另外，截至2018年12月18日，拍拍贷在聚投诉网站上总体投诉量为3786件，解决量707件，解决率为18.67%。用户集中反映的问题主要包括暴力催收、骚扰通讯录好友、利率偏高等。在投诉量的月榜上，拍拍贷排名第十，总投诉量比排名第十一位的苏宁易购多出18件。拍拍贷陷“律所门”：已有至少5家美国律所启动集体诉讼拍拍贷已非首次遇到美律所集体诉讼事件。今年以来，据记者不完全统计，美律所直接对拍拍贷启动的集体诉讼至少有5起，而且多数集中在今年第二季度后。从律所方披露的拍拍贷存在五项问题的具体内容看，TheKleinLawFirm并非首度披露者。9月27日同一天，美国两家律所TheRosenLawFirm、TheSchallLawFirm发布公告，宣布其将代表投资人启动对拍拍贷相关诉讼索赔。两家律所理由相似、均表示，拍拍贷于2017年11月进行首次公开募股，发行了1700万股ADS，每股ADS为13美元。在拍拍贷IPO后不久，中国监管方分别于去年的11月21日、12月1日连续发布行政命令，其中包括年化利息或贷款产品收费的36%上限要求，以及对暴力催收等行为更严格限制。TheRosenLawFirm指出，截至9月27日公告发布日，拍拍贷的股票交易价格比IPO价格低约58%。11月27日，TheSchallLawFirm发公告称，鼓励亏损超过10万美元的投资人与律所方联系。拍拍贷11月20日发布2018年第三季度财报的几天后，三家律所加入对拍拍贷的集体诉讼阵营。11月27日，美律所TheLawOfficesofVincentWong发布公告，宣布启动对拍拍贷的集体诉讼。记者发现，在TheLawOfficesofVincentWong这份公告中，出现TheKleinLawFirm在本月16日公告中所陈述拍拍贷存在的五项问题（见上）。11月29日，LawOfficesofHowardG.Smith与TheKleinLawFirm，两家律所在同一天、各自宣布将对拍拍贷采取集体诉讼。LawOfficesofHowardG.Smith在当天的公告中提及拍拍贷信披中存在七项问题。记者注意到，前五项与VincentWongFirm、TheKleinLawFirm两家律所公告的内容相似。LawOfficesofHowardG.Smith增多的两条内容包括：（1）拍拍贷存在暴力催收行为；（2）由于其存在不当的借贷和收款行为，拍拍贷的行为面临着监管风险。LawOfficesofHowardG.Smith亦表示，在中国监管方分别于去年的11月21日、12月1日连续发布行政命令，拍拍贷股价下跌打击了投资人，令投资人利益受到伤害。成立11年的拍拍贷，似乎在今年下半年深陷“律所门”。另据记者统计，关于拍拍贷的高管和董事是否存在违反美国证券法行为，目前则有包括：Scott+ScottAttorneysatLawLLP（2018年7月31日）、WolfHaldensteinAdlerFreeman＆HerzLLP（2018年8月8日）、RobbinsArroyoLLP（2018年8月9日）等多家股东权益律师事务所表示正在调查中。

2019，手里全是烂牌的人，是时候为自己庆幸了？

　　摘要：一切的反转和逆袭，无非在印证着一句话：能跑得过这些低谷的人，没什么拦得住他爬上巅峰。　　讲真，这些年我认识的有钱人是真的多。十几亿，几百亿身家的都有。　　但我最佩服的有钱人，不是那些大富大贵的人，反而是一个银行工作的小姐姐。　　她现在已经自己出来创业，做房地产营销，拿下几千万的楼盘自己在销售。至于一个毫无背景的人如何撬动这么大的资金额，我想讲讲从她身上发现的特性——抗挫商。　　5年前，她还是一个极其普通的银行客户经理。　　她的老板是突然空降过来的，有“自己人”，特别不喜欢她。　　银行业绩都是讲客户的，哪个客户既没资金也不好伺候，统统都扔给她管。那些有钱有资源的好客户，统统从她名下拿走。　　放在现在大多数人的眼里，这不明摆着让她难堪走人吗？真是太欺负人了！失意　　不过这个姑娘算是想得透彻，我走了那不是正中领导的下怀吗？没必要让“亲者痛、仇者快”吧……　　没客户就开拓客户呗。　　她没事就去找那些老客户聊天唠嗑，关怀备至，嘘寒问暖。　　虽然那些客户都是穷哐哐的，但是都会被她的专业、认真、不离不弃感动，时不时就介绍身边的朋友给她。　　而且那个公司穷，不代表那个公司的高管穷。　　一旦谁要是有个买房需求，她二话不说牵头拉线，把自己资源里有的最好房源拉出一列清单，还附上性价比评分。　　明明是个公司部客户经理，却默默地把私人理财的活儿也做了。　　大家都懂的，中国人最喜欢就是买房当储蓄。一传十，十传百，她积累了很多中产高净值用户，还新增了很多小公司客户，新增指标一直是行里面的领头羊。　　就这样，默默忍受老板给她的不公，在一个郁郁不得志的环境里面熬了三年，她的老板要调走了。临走的时候，居然推荐她成为这个支行的经理。　　她也是纳了闷儿了，禁不住约领导吃饭问问原因。她领导说：　　没见过这么耐得住的人，有这么强韧性的，都是人才。　　她的领导算是看对了。2年之后她哪怕做到那个支行的副行长，也没有兴趣做下去。　　积累的买房客户够多，资金端自然不愁。她干脆自己出来创业，跑上从百万年薪到千万身家的快车道。　　这个姑娘的对困难的柔韧度，就是现在HR招人特关注的“抗挫商”。　　这玩意儿为什么那么重要呢？　　它除了能做到职场逆袭，也是我们赚钱和投资的基本素质。　　大家都知道，2018年的投资市场真的是很糟糕。　　A股没了四分之一，交易量跌到了地板。几天前，交易量只剩下1个亿，人气低到了极点。　　如果把2015年以来，交易量最差的日子拉过来排个队，前十位的都可以泪眼相逢地握手了——几乎都在2018年。交易量　　朋友圈里面都是某某大公司又裁员了的信息，千万级阅读的爆文标题是《2018，为何这么艰难》，P2P栽倒一片，连互联网巨头搞的“网易理财”也停摆。　　似乎人人都该仰天哀嚎几句：麻蛋，这坏日子何时是尽头？！　　然而就这么差的金融环境下面，我还是有朋友赚到了钱。　　他本来已经在一个游戏公司做到财务自由了，把大部分所得投到股票基金。　　年初2月份看大跌的势头不对，就赎回了所有基金，远离战场，亏了15%。　　输了一场，他没有自怨自艾。拿着本金，跑去做老本行游戏开发。　　做到4月，Demo都做出来了，广州的游戏公司却陷入一片惶恐，游戏版号停批了！　　这意味着什么？做好的产品没法拿到运营证照，等着泡汤。　　好吧，他也算是典型的倒霉蛋了。这未来怎么办？　　他想起了一个模型，叫做“安索夫矩阵”。　　产品、市场的新老四个象限来看，　　当老产品遇到老市场——市场渗透：玩儿价格战，或者斗一下谁服务好；　　用新产品跑入老市场——产品发展：创新一个产品，亮瞎老用户的眼；　　用老产品闯闯新市场——市场发展：乾坤大挪移，去非洲也能淘金　　用新产品跑进新市场——相当于自杀：不确定性强，不是什么好选择　　他的老产品，想突出重围，可以找个新市场去闯闯，说不定能闯出名堂。　　于是他把眼光放去了东南亚。立马改版跑去日本、泰国几个地方，投放效果还不错，把年初那些亏损都赚回来了。　　年底传来了好消息，公司找到了千万融资，算是在科技园倒闭的一片游戏公司中，立住了脚跟。　　我问他，这么差的经营环境，你怎么融资的？　　他说，就是这么差的经营环境，我还能顶住艰难跑出一篇生天，才值得投啊！　　仔细想想，这话没毛病。　　一帆风顺的人生，哪需什么水准。抗挫耐摔，才是能填妥一个又一个坑的强人。　　不知道你有没有一种感觉，所谓抗挫，说到底就是在解决问题。　　因为困难，所以焦虑。　　因为焦虑，所以崩溃。　　和挫折斗争的整个过程，无非就是哪怕掉坑里了，在坑底下依然仰望星空，找到方向。　　这种韧性从何而来呢？　　第一，无论何时，戒掉情绪。　　情绪是世界上最无用的东西，用在解决问题面前更加一无是处。　　咪蒙曾经写过一篇《职场不相信眼泪，要哭回家哭》，招来骂声一片。然而她本质上却说出了，一个成年人都懂的大实话。　　一个很典型的故事就是，对半杯水，　　有人认为，糟糕！只有半杯了！　　有人认为，太好了，还有半杯！　　焦虑和难过，无非都是看失不看得。看到现实冷笑的嘴角，而忘却了希望在殷殷地招手。　　而坏情绪绝对会影响一个人的专注度，专注度会影响一件事的结局。　　围棋天才柯洁败给AlphaGo时说过，人类棋手都是有情绪的，但是机器没有，这是他输掉比赛的一个重要的原因。　　难怪拿破仑都说：　　“能控制好自己情绪的人，比能拿下一座城池的将军更伟大。”围棋　　第二，填坑的钥匙，是对规律的敏感　　刚刚那个安索夫矩阵，可以说是非常理论化的课堂知识。　　但我那个做游戏的朋友，愣是应用下来跑出了成绩。这种对规律的敏感，也可以称之为商业敏感的东西，无非建立在摸爬摔打中的复盘。　　最近，低端产品致胜的拼多多，居然也开始做起3C产品的生意了。搞的我的先生也忍不住在上面拼了一台IphoneX。　　我的一个同事惊讶地说，怎么现在中产阶级也开始用拼多多了？　　老实说，这就是拼多多的高明之处。　　因为它所依托的微信，使用时长已经开始负增长；　　不久的未来，它的用户必然会进入增速瓶颈。　　如果再不开发和沉淀高单价付费用户，拼多多的崛起恐怕不久就会成为一场笑谈。　　不过回看过去，谁不是在没有增量的时候，都是从存量高单价中打主意的？从低端飘柔到高端沙宣，从普通淘宝到优质天猫。都这么走。　　所以说，什么行业都可能面临危机，不过，危中有机。　　个中玄机，无非就是你值得不断复盘的商业规律。拼多多　　讲到底，上面的总结能不能真的帮你从坑里爬起来，关键还是要看你自己。　　道理大家都懂，就怕知易行难。　　你看回开头那个银行客户经理小姐姐，低调认真心思正。　　不对他人起打击报复的坏主意，也不对眼前困境有过多的胡思乱想，一切以“提升自我”为根本目的做事。　　什么不公平，什么办公室政治，什么领导冷暴力，统统都可以滚一边去。　　手里拿着烂牌，却敢用实力来赌自己会赢，真的需要一些气魄和胆量。　　而我们当中的许多人呢？怕是往往拿完年终奖就甩袖子而去吧。　　所以，一切的反转和逆袭，无非在印证着一句话：　　能跑得过这些低谷的人，没什么拦得住他爬上巅峰。

挖人、圈钱、兼并，社区团购是又一场泡沫吗？

如果把整个行业分为主血管、支系血管和毛细血管，那么，这几年线上线下的商业已经完成了主血管和支系血管的整合，剩下的毛细血管，就是社区团购所选择的市场。而这些毛细血管最终会被“捋清楚，捆绑起来，变成支系血管”，也就是被更为精细化的供应链运营，一旦到那时，社区团购的市场就会面临更大的挑战。“我们认为这个风口不会持续太长时间。”一位对新零售颇为了解的投资人说。他口中这个短暂的“风口”，就是“社区团购”。在共享单车、无人货架留下一地鸡毛之后，社区团购，似乎成为了2018年消费行业最后吹起的一点涟漪。今年8月到10月的两个月时间，约20亿人民币相继进入社区团购领域。行业裹挟着资本向前推进，分不清楚是资本成就了风口，还是风口带动了资本。一时间，似乎创投圈所有的目光都胶着于“社区团购”之上。其实社区团购并不新鲜，它以团长为销售节点，通过“线上预售+线下自提”，向二三四线社区居民提供以生鲜水果为主的家庭消费品。它类似于此前的微商，也有点像过去社区附近商家组织举办的甩卖活动。但无论模式如何，我们无法否认的是，在二三四五线城市，一场新的“混战”正在上演。01挖“团长”混战作为获取流量的关键节点，团长是每个社区的核心，不仅是交易的纽带和最后一公里配送的保障，甚至承担着售后职能。因此，团长往往成为这场比拼中的关键。那么，如何维护团长与平台的粘性，防止团长被挖墙脚，甚至如何提防团长带着流量跑路，几乎是每个社区团购公司需要思考的问题。这其中，涉及到利益分配、价值观输出、流量管控等各类问题。“归根结底，优秀的团长才是稀缺资源。”一位不愿实名的消费领域投资人说。2018年中，李凯用女性化的昵称和头像注册了一个微信小号，然后用这个微信号报名了竞争对手的团长招募。一般社区团购公司为了方便沟通和管理，都会建一个团长群，李凯以团长的身份报名，成功之后被拉入群里，其中的几百个团长都会成为他撬走的对象。挖墙脚早期，李凯用的是笨办法：先找到竞品的仓库，然后一路跟着仓库的配送车到达每个小区，这样几乎整条线的团长都会被李凯锁定。事实上，随着这场竞争的加剧，在争夺流量的一线战场，信息越来越透明，“团长联系方式”这样的核心机密，只需要花几万块就可以从对方员工手里买到。获取联系方式往往只是第一步，如何挖成功，才是关键。为了说服对方成功投诚，他们用遍各种方法，甚至到团长家里，送她们试吃商品，给小孩买玩具，帮忙做家务，请吃饭……等对方答应后再接着说：“姐，你再帮我介绍几个团长吧。”之前为了挖上海的一个团长，李凯的公司曾寄出了40箱试吃，都是价值100元以上的水果。最开始一天一箱，之后改一天两箱，再之后增加到一天三箱，直到对方说：“你别给寄了，我做。”后来，这个团长成为了华东区订单量的第一名。当然，为了防止自己的团长被撬走，流量流失，团购公司也想出了各种招数。食享会创始人戴山辉表示，食享会所有的社区群主都是公司的正式员工，微信群的所有权归公司所有，团长可以换人，但微信群的权属不变。这样就减少了因为人员流动所带来的损失。十荟团选择从激励机制上进行引导。例如，对社区合伙人进行分级，新来的社区合伙人要进入新兵营接受培训，同时，不同等级的社区合伙人，对应着不同的考核标准和佣金比例。对于头部的社区合伙人，十荟团会签署独家协议。你我您则为团长建立了标准化的培训体系，从如何开团、到如何提升销量，甚至如何成为社区KOL，整条路径一套梯级成长路线。不同能力的团长，可以获得不同的指导。“多数团长都是已为人母的女性，在家很孤单，这份工作让她在获得金钱收益的同时，甚至还有社交价值和家庭地位的提升。”你我您董事长刘凯说。一位投了两家头部团购公司的投资人认为，想维护团长最重要的是建立合理的利益平衡机制。“为什么团长愿意为你卖力？最重要的是他能赚到钱。”这恰好与小区乐的操作逻辑契合。小区乐是综合性电子商务平台“格家网络”的内部孵化项目，在接受媒体采访时，格家网络董事长李潇曾表示，希望小区乐的团长能够有更多收益，格家网络的其他平台可以同时为小区乐团长赋能，保证小区长至少有两份以上收益。02资本的追逐2018年9月初，长沙还未散去盛夏的暑气，连日多云的天气略显闷热。这个时候，兴盛优选团队迎来了“风投女王”今日资本创始人徐新。“社区团购”这条赛道已受徐新关注多时，此行的目的，正是考察芙蓉兴盛内部孵化出的社区电商项目——兴盛优选。后来，兴盛优选联合创始人周颖洁曾回忆说，“大家从下午两点一直聊到第二天凌晨4点，双方的兴致都很高，没觉得累。”除了详细询问公司的创业经过、运营状况、未来规划等情况外，徐新还提出了不少尖锐的问题。14个小时的详谈后，徐新当场拍板签署了TS。之后半个月，今日资本的尽调团队对项目进行了全方位的调研，9月底，双方正式签署投融资协议，兴盛优选获得了由今日资本领投，金沙江创投、真格基金跟投的数千万美元融资。而从8月到12月，社区团购融资的项目便不绝于耳。除了上述提到的兴盛优选，你我您、十荟团、食享会、松鼠拼拼的融资金额均在亿级人民币以上，小区乐则获得了1.08亿美金的行业最大笔融资。对于其内部孵化的社区团购项目“十荟团”，有好东西创始人兼CEO陈郢认为，十荟团模型中，社群领袖承担了更多的履约职能，未来，这个群体可以承担更多职能，比如内容、培训、选品等等，可能衍生出新的模型出来。某家一线投资机构管理合伙人则表示，社区团购模式不仅在用户的获取和关系维护上具有特点，更是在交易订单的履约上突破原有模型，实现了效率和成本的优化。金沙江创投与今日资本、真格基金一起投了兴盛优选，其董事总经理朱啸虎曾说，“我们把所有的项目、公司都看了一遍，这个逻辑很简单，是成立的。以前电商很难赚钱的主要原因，要一个一个客户发货，物流成本很高，社区团购之所以能起来，就因为经营模式很健康，一次性把一个小区客户的订单拉到一起去，省掉很多成本，这就是让利。另外，平台几乎不用花钱获客，让团长在本地获客，再最后进行分发，让部分的利益给团长。这个模式对二三线城市的顾客来说（有吸引力）。”而对于项目而言，资本的进入不仅为他们补充了粮草弹药，也为其造势形成了良好的背书，从而进一步获取资源和流量。有了资本的加持，为了争抢地盘，“兼并”不时上演在这些公司中间，其中，最具代表性的是食享会，兼并了十几家公司。“兼并可以在短期内让规模达到一定数量级别，能“上台桌”。（但是）对于商业模式和价值本身没有太大帮助。”在接受媒体采访时，十荟团创始人王鹏一针见血地说。尽管如此，在过去几个月的时间，区域头部的创业企业几乎被瓜分殆尽。王鹏表示，“现在头部的团已经被大家分的差不多了。现在做得好的主要有七个省份：山东、河南、江苏、浙江、江西、湖南、湖北。每个省有影响力的就是前三名，总共二十几家，分得差不多了。”对于兼并，某位投了两家团购公司的投资人持有负面看法，“兼并之中，有一些项目是to VC的，几家团队拼凑在一起，你在济南干，我在武汉干，表面上能够迅速把团队聚集起来，但未来，这种团队的凝聚力会有极大崩塌的风险。”03运营能力的考验“社区团购的核心壁垒在于运营，就是比谁的精细化运营能力更强。”星瀚资本创始人杨歌说。因为在杨歌看来，社区团购之所以出现，是当线上线下都完成整合之后，出现的中间地带所形成的市场需求。杨歌说，商业的整合是从线下开始的，由地产和品牌连锁来推动，这在二、三十年前就逐渐形成并完成，而在过去的十年里，电商加团购，以及O2O的方式完成了线上的整合，这时就出现了一些局部地区，线下商品的流动性较慢，商品标准化程度有待提升，最后一公里的物流成本较高，所以买家对价格敏感性和便捷程度还未能满足，因此在这个中间地带就迭代出了社区团购。但它并非主流模式，它的特点决定了它很难标准化，也比较难整合。“每个地区的文化、标准化程度、物流成本，以及用户的喜好都不相同，因此整合的难度较大，很难形成一个大品牌和完善的系统。”某位一线资本的管理合伙人则认为，社区团购公司最应该具备的是供应链能力。“大部分公司是没有供应链能力的，一旦跨区域扩张或者在单个城市做大后，具体表现就是巨亏。”从目前的情况来看，几家头部项目均脱胎于具有供应链资源的大公司，如十荟团从社群电商有好东西孵化，早期约50%的供应链资源来自有好东西；小区乐孵化自格家网络，创始人马昕彤说，基本上全国主流城市都有格家网络集团的基础供应链，足以支撑小区乐当前的前端业务。兴盛优选则孵化自湖南本土便利店品牌芙蓉兴盛，据媒体报道，芙蓉兴盛在全国有13000多家便利店，有众多落地的便利店和供应链资源，同样起步于长沙的兴盛优选则选择了社区便利店作为销售节点。此外，从什么样的品类切入，也很关键。由于社群的消化能力是有限的，一天最多推出20个商品，太多的品类、太频繁的推销，会让效益大打折扣。根据采访获得的信息，你我您、松鼠拼拼、邻邻壹、十荟团每天上线的sku均在20个左右。同时，生鲜水果作为家庭消费的高频刚需品类，成为各家项目引流的首选。在不同的时节，你我您会选择推出阿克苏苹果、广西砂糖橘等不同爆款品类引流；十荟团起步前期，则采用了有好东西提供的爆款产品来进行热启动；同样，以生鲜水果、零食、特产礼品等品类为主的松鼠邻家，生鲜占比达60%；另外，为了提升团长和平台收益，小区乐还引入了家电类高客单价的产品。有好东西创始人兼CEO陈郢表示，社区团购模型是个精选模型，在进入二三线城市时，从本地批发市场随便采购生鲜在小区卖，是很难卖出去的。只有口感差异化的生鲜才能切开市场。04本质上是营销手段“很多时候，用户体验不一定是性价比，可能是服务能力，也可能是情绪消费，从众心理，所以这里面有心理学，也可能是一些营销手段。”某位投资人表示。这些综合因素，造就了部分资本对于社区团购赛道的看好。但杨歌却认为，虽然社区团购在这一时期不失为是一个好生意，但它的投资价值还有待市场验证。事实上，从2014年到现在，出现的风口都伴随着着一些泡沫，风口的生命周期也越来越短，从去年的新零售、无人零售，到今年年初的小程序都是如此。对于投资机构来说，一个风口的“动能”和“能量”是存活时间的关键，例如只持续了四五个月的”小程序“风口，是具体公司运用具体技术实现产品的行为，所以很难产生较大动能。而社区团购的“动能”似乎更弱，因为它是整个互联网浪潮流量红利以及整个（线上）团购的商业模式红利褪去之后，仅有的在这个阶段之内形成的小的商业风口，能否利用这波红利延展至产业链上下游以获得更多发展是后续更加重要的考验。社区团购似乎更像一种营销的方法。对于品牌商而言，通过社区团购进行促销，存货的流动性加强；对于消费者而言，他们对于价格的敏感性得到满足。但它毕竟是互联网红利之后，线下商业受到冲击，进行反击，然后借用互联网思路在这个阶段下的短期产物。如果把整个行业分为主血管、支系血管和毛细血管，那么，这几年线上线下的商业已经完成了主血管和支系血管的整合，剩下的毛细血管，就是社区团购所选择的市场。而这些毛细血管最终会被“捋清楚，捆绑起来，变成支系血管”，也就是被更为精细化的供应链运营，一旦到那时，社区团购的市场就会面临更大的挑战。“虽然它有可能是一个缓慢的过程，但整个存量市场会逐渐缩小。”杨歌说。但也许，未来社区团购会像拼团、直播等流量获取形式一样成为工具，而并非以独立项目等形式出现，例如以后的无人零售店也可以进行社区促销。“以后，很有有可能演变成LBS（Location Based Service），就是基于地理位置的一种自动化配售，或者像共享一样，最后发现成本结构很难维持，最终又回归到线上线下两种业态。”杨歌说。

中弘退逾期债务超200亿！12家信托公司全踩雷

　　进入12月以来，正处退市整理期的中弘退股价表现趋向平稳，每股价格在0.25元附近已保持多个交易日，不再连日“吃板”。换句话说，舍得“割肉”的中小投资者此时已基本出逃殆尽。　　但另一边，退市并没有解决中弘退的债务问题，其逾期债务规模不断攀升。数据显示，截至12月17日，中弘退及下属控股子公司的逾期债务本息再度新增20.37亿元，累计突破百亿，攀升至114.64亿元，全部为各类借款。　　“爆雷”前夕高息借款，潜在重组方曾36%利率输血　　梳理历次披露的逾期债务公告不难发现，早在2017年下半年，中弘退就已开始陷入流动性的泥沼。彼时，中弘退表现出了对资金的极度渴求，融资成本急剧上涨，融资利率攀升的同时，借款期限也在缩短。　　统计数据显示，中弘退的逾期债务中利率最高的几笔多集中发生于2017年下半年。如2017年7月，中弘退向武汉天创承德企业管理中心（有限合伙）借入了一笔总额2.5亿元的款项用于补充流动资金。资料显示，该笔借款利率高达24%，期限为120天。当月中旬，中弘退又向广州瑞瑙投资管理有限公司借款5000万元，利率15%。　　值得一提的是，即便在流动性如此匮乏情况下，中弘退亦于2017年10月借款完成了对海外公司A&K的收购。1个月后，中弘退及其子公司资金再度出现紧张迹象，分别又向前海国汇（深圳）商业保理有限公司和杉众资产管理（上海）有限公司借款补充流动资金，利率为24%和18%。　　最致命的事件发生在2017年12月。当月，中弘退实控人王永红绕过公司董事会和股东大会审批，擅自让时任财务总监刘祖明向海南新佳旅业开发有限公司划付了61.5亿元。该事件直接导致了中弘退资金紧张。　　财务数据显示，截至2017年末，中弘退的货币资金仅剩8.13亿元，而借款余额达283.36亿元，累计新增103.68亿元，累计新增借款占2016末净资产的101.56%。由此，中弘退的财务费用攀升至14.88亿元，暴增10.4倍。　　2018年1月起，中弘退的债务问题开始暴露，主体信用评级遭到下调。与此同时，其控股股东中弘卓业集团有限公司（下称中弘卓业）亦深陷债务泥沼，所持股份多次遭遇司法冻结。　　但就在此时，中弘退依然借到了钱。资料显示，2018年1月底，至卓飞高企业管理咨询服务（韶关）有限公司（下称至卓高飞）向中弘退提供了一笔2亿元的贷款用于补充流动资金，期限为2个月，利率高达36%。　　为何至卓高飞甘愿冒着损失本金的风险高利率放贷？企查查信息，至卓高飞是港桥金融有限公司在内地的全资子公司。中弘退2月曾公告，王永红拟引入中国港桥（即港桥金融前身）参与中弘卓业的重组。但该重组计划最终失败。　　35家机构“踩雷”，信托公司“受害”最深　　记者统计发现，自2018年3月以来，中弘退已发布28份债务逾期公告，除私募公司债外，涉及银行、券商、信托等在内的机构多达35家，涉及债务笔数逾40笔，债务余额合计超200亿元。　　根据中弘退公告整理　　长期使用信托计划向中弘退提供贷款的信托公司，成为此次债务危机中，“受害”最深的一类企业之一。债务逾期公告显示，交银国际信托、华融国际信托、中建投信托、山东省国际信托等12家信托公司，向中弘退及其子公司提供的借款存在逾期。　　中弘退披露的债务逾期数据显示，上述12家信托公司涉及的债务余额合计68.41亿元。其中，债权人涉及的债务余额最高，两笔借款共计21亿元。其次为中建投信托，涉及债务余额达14.82亿元。　　值得一提的是，信托公司向中弘退放贷的资金多数来源于募集的信托计划，其往往不会承担信托计划本身的收益和亏损。换句话说，每个信托公司债权人的背后，所实际牵涉的投资者远比表面上要多。　　2016年，陕西省国际信托股份有限公司（下称陕国投A）曾向中弘退持股49%的浙江新奇世界影视文化投资有限公司（下称新奇世界）提供了一笔4.988亿元的贷款，利率11%。2018年以来，该笔借款已7次发生本金逾期。　　上述4.988亿元的借款由一个事务管理类信托计划提供。陕国投A是该信托计划的受托人。资料显示，该信托计划的资金实际来源于联储证券发行成立的“中弘新奇1号集合资产管理计划”。因该资管计划“踩雷”中弘退，联储证券一度遭遇投资者“维权”。　　东方资产25亿债权单笔最高，多次转让无人接手　　在已披露的逾期债务中，北京东富嘉吉投资管理中心（有限合伙）（下称东富嘉吉）持有的25亿元债权是金额最大的一笔。东富嘉吉为中国东方资产管理股份有限公司（下称东方资产）实际控制。　　据公告显示，2016年底，中弘退全资孙公司北京中弘地产有限公司（下称北京中弘），曾与大连银行北京分行签署委托贷款合同。后者受东富嘉吉委托，向北京中弘发放贷款25亿元，期限为3年，年利率9%。中弘退为该笔借款作提供连带责任保证担保。　　2018年以来，该25亿元借款多次发生逾期，成为不良债权。11月初，东方资产将这笔债权放上了阿里拍卖平台进行拍卖。拍卖信息显示，截至10月31日，标的债权本金25亿元，债权利息（含罚息）及违约金8.64亿元，合计33.64亿元。　　此次拍卖最终未能成功。11月中旬，东方资产又将标的债权放上前海金融资产交易所（前交所）挂牌转让，但仍以失败告终。12月初，在将保证金从1.25亿元调低至5000万元后，东方资产再度将标的债权在前交所进行挂牌。　　转让信息显示，截至11月30日，标的债权本金25亿元，债权利息（含罚息）及违约金9.6亿元，合计34.6亿元。换句话说，在1个月内，这笔债权所产生的利息及违约金已将近1亿元。

科学家培育出首块细胞牛排，成本50美元味道还需改善

以色列科学家已经在实验室中使用细胞培育出了首块牛排。但这并非是最终的产品。据它的制造者称，一小条牛排的成本为50美元，而且味道需要改善。但是这是首次在动物体外培育出的肉类，而且它与传统肉类有着类似的肌肉纹理。这一成果意味着研究人员朝向一个新兴产业跨出了巨大的一步，这个产业的目标就是在不产生巨大环境影响和动物福利问题的前提下为人们提供真正的肉类。其它一些公司也在实验室中培育着牛、鸡、鸭和猪细胞，但它们的目标是汉堡包等非正式的肉类。实验室制造的肉类产品尚未向公众出售，但是有一家美国公司最近宣称，它所培育的鸡块很快将在一些餐馆中出现。而据Aleph农场的合创者兼首席执行官Didier Toubia称，实验室培育的牛排距离真正的市场销售至少还要3到4年时间。这种牛排使用了混合细胞的特殊培育方法，而且据Toubia称，在它真正走向市场之前还存在几大阻碍，其中就包含了味道。他声称：“它味道还不错，但是我们需要进行更多的努力确保它的味道与传统肉食百分之百一致。但是当你烹制时，你真的能够闻到牛肉的味道。”他声称，50美元的成本对于实验室原型来说并不离谱。2013年第一个实验室培育的汉堡包成本为25万美元。但是当生产过程从实验室转移到商业工厂进行量化之后，成本就会下降。另外一个挑战就是增加肉的厚度，目前这种牛排的厚度大约为5毫米。Aleph农场正在与以色列理工学院的组织工程学专家Shulamit Levenberg进行合作。Toubia的团队已经培育出不需要宰杀动物的生长培养介质。这种细胞培养介质是从牛胎儿血液中分离的胎牛血清，但是它需要进行优化。启动细胞培养过程还需要几种细胞，而且都是从活体动物中提取的。随着人们努力减少自己的肉类消耗，工厂生产的肉类替代品已经出现增长。但是Toubia称：“今天超过90%的消费者吃肉，而且我们认为素食者的比例不会因为这类工厂产品的推出而出现明显增长。如果想要对环境产生真正的影响，我们就必须确保能够克服生产阻碍，而且以更高效、更可持续的方式培育肉食，这样就完全不存在动物福利或者抗生素问题。”一系列的科学研究已经发现，为了减少温室气体排放以及避免危险的气候变化，大量减少肉类消费是非常必要的。有研究发现，减少个体对环境影响的最佳方式就是避免消费肉类和乳制品。牛津大学的Marco Springmann声称：“尽管这项技术在不断进步，但是没有迹象表明实验室培育的肉类比传染肉类明显有益于环境和健康。最新的评估已经发现，由于制造过程耗费的巨大能量，实验室培育肉类产品带来的排放远高于工厂生产的肉类替代品。”英国素食主义协会的Louise Davies称：“我们承认实验室培育的肉类能够减少动物的痛苦以及畜牧业对环境的影响。但是这些产品包含了从动物体内提取的细胞，因此它们并非真正的素食产品。”还有许多公司也在培育实验室肉类，其中就包含了荷兰的Mosa Meats，该公司就是2013年实验室汉堡的培育者Mark Post教授创立的。还有世界上最大的两家肉食品公司Tyson（泰森）和Cargill（嘉吉）共同持股的Memphis Meats。此外还有一些仍处于初期阶段的公司，比如说Meatable，该公司的目标就是通过创建能够不断繁殖的生产线，消除重复的细胞提取需求。尽管培育出了不需要屠宰动物的牛排，但Toubia声称他的公司并不是要取代那些以青草为食的牛类。他声称：“我们并不反对传统农业，今天的主要问题在于，密集的工厂化农场经营不仅效率低而且污染严重。”

央行：定向支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款

　　央行决定创设定向中期借贷便利，定向支持小微企业和民营企业　　央行12月19日晚间发布公告称，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，中国人民银行决定创设定向中期借贷便利（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。　　同时，根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况，中国人民银行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。　　央行在答记者问中表示，中国人民银行在2018年6月和10月两次增加再贷款和再贴现额度共3000亿元，中小金融机构使用效果良好，对改善小微企业和民营企业融资环境发挥了积极作用。根据前期再贷款和再贴现额度使用情况，中国人民银行继续加大再贷款和再贴现工具的支持力度，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的中小金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。　　中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，加大逆周期调节力度，保持市场流动性合理充裕，更加精准有效地实施定向调控，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

5G呼啸而来 Wi-Fi将被取代？并非危言耸听

（原标题：5G呼啸而来，Wi-Fi将被取代？）近日，国外研究机构OpenSignal对全球各地Wi-Fi下载速度与移动网络下载速度进行研究对比后发现，澳大利亚、德国、希腊、缅甸等33个国家的移动网络的平均下载速度超过了当地Wi-Fi的下载速度。基于此，有人甚至给出“Wi-Fi将死”的判断。那么，在移动网速不断刷新纪录的时代，Wi-Fi何去何从？“Wi-Fi将死”并非危言耸听Wi-Fi本质上是一种无线互联网接入替代方案，在移动网络资费过高及接入困难的情况下，Wi-Fi把有线光缆信号转化为无线信号，在提升接入方便性的同时降低接入成本，为用户提供了理想的无线接入方案。“随着5G应用的落地和相应资费的下调，Wi-Fi所具有的这些优势都将被弱化，在某种程度上来说‘Wi-Fi将死’这一判断并非危言耸听。”电子商务交易技术国家工程实验室研究员、物联网观察家赵振营表示。通信门户网站飞象网CEO项立刚在接受科技日报记者采访时表示，Wi-Fi是否会被替代要分应用场景来看。“公共Wi-Fi或被取代，但家用Wi-Fi目前看来没有被替代的可能。”项立刚说。因为公共Wi-Fi网速慢且不够稳定。“在公共场合，通常几十个人连接同一个路由器，由于连接设备过多必然导致网速变慢。此外，无线网络覆盖面有限，不支持连续性使用，它的信号强度会随着设备与节点距离的增加而减弱。”项立刚说，比如Wi-Fi技术本身有11MB/s的传输速度，但随着距离增加使得用户终端的网速只有1MB/s。同时，无线信号易受建筑物的干扰。在机场或车站，用户一般不会在同一地点长时间停留，很可能会频繁移动。如果移动距离过长，用户手中的设备很可能要先从一个路由器掉线，再重新连接到另一个路由器。“如果在移动网络环境下，用户就不必在不同路由器之间切换，任何时候都连着网。”项立刚说，公共场合用户数量庞大，Wi-Fi上网的速度很少能超过10MB/s，但是4G理论上速度最高可达300MB/s，至少20MB/s—30MB/s是有保障的。加上流量费下调，随着5G时代的到来，公共场合Wi-Fi被取代的可能性很大。“但目前，我完全没有看到家庭或办公场所的Wi-Fi被替代的迹象。”项立刚说，用户在家庭和办公场所的移动范围相对固定，而且使用同一个路由器的人不像其他场合那么多，此时使用Wi-Fi上网的速度更有保障。从现实角度来看，把家用电脑、电视机、平板都连入移动网络的可能性不大。赵振营认为，这不是Wi-Fi和移动网络的竞争，而是有线网络和无线网络的竞争。“Wi-Fi无非是做信号转换而已，当移动网络的速度足够快，就用不着再把有线网络的信号转成无线信号。所以Wi-Fi也就没有存在的价值。”赵振营说，这就像当手机有短信功能时，BP机就没有存在价值而快速消亡一样。移动网络在频谱资源上更具优势什么在决定网速呢？首先需要提到“频谱”概念。频谱资源是移动通信的命脉，而频谱范围基本决定了一种无线技术的特性。“频谱之于通信，就如同土地之于房地产。没有土地就无法盖房子，没有频谱也就无法实现通信传输。”项立刚说，频谱资源是无线通信传送信息的载体，是移动通信系统必备的基本资源。项立刚表示，土地有好坏之分，同样频谱也有优劣之别。低频段的频谱穿透性更强，传输距离更远。但频谱资源有限，好的土地往往被先到者得。与绝大多数国家不同，我国采用分配而非拍卖的方式进行频谱供给，优质的频谱资源早早被分给了军队、科研院所以及广播电视台等机构。“以前，移动通信资源主要服务于电话业务，不涉及上网业务。而打电话不需要很多频谱，所以移动通信能得到的频谱很少。”项立刚表示，这就导致移动通信网络的频谱资源比较差。如果好土地被提前分光，就要想办法最大程度地利用现有土地。“随着技术更新，移动通信频谱资源利用率不断提高，网络部署能力也在逐步增强。”项立刚说。移动通信的蜂窝技术就是“提高土地利用率”的一种方式。蜂窝移动通信系统是由移动业务交换中心、基站设备、移动台（用户设备）以及交换中心至基站的传输线组成。项立刚称，蜂窝技术具有服务性能较好、频谱利用率较高、用户终端小巧、辐射小等优势。“使用移动网络进行通信时，移动设备是连接到下一个基站后再切掉与上一个基站的连接，这种软切换能保证用户流畅地使用网络。”项立刚说，但Wi-Fi技术不具备这样的机制。于1999年起步的Wi-Fi技术，从发展之初就使用两个频段，一个是2.4GHz，另一个是5GHz，其中2.4GHz被主推。然而，2.4GHz频段的频宽不到100MHz，频宽的限制导致其已难以再提升传输速率。另一频段5GHz由于绕射和穿透能力差、部署成本高而被闲置。后来者应在安全性上发力Wi-Fi的实质是把有线网络信号转化为无线电波连网，常见的路由器就是用来实现这种转换的。而移动网络直接连接基站，由基站接入有线网络。从技术层面来讲，移动网络在安全性方面比Wi-Fi更有优势。赵振营表示，5G传输速率理论上可达10GB/s。目前，国内三大运营商都公布了5G网络建设的时间表，到2019年实现商用基本已不成问题。“理论上来看，移动网络速度全面超越Wi-Fi基本已经实现，实际应用也将于2019年开始落地。”赵振营说。“移动网络的发展经历了从模拟到数字，从2G、3G到4G、5G的一个演进过程。在此过程中，Wi-Fi只是一种替代型方案，解决移动网络相对于固定网络不可移动、接入速度慢及资费偏高等问题。”赵振营强调，若移动网络存在的这3个问题得以解决，相应的替代方案也就完成了使命。所以并不是移动网络取代Wi-Fi，而是移动网络解决了自身面临的问题，让Wi-Fi这个“补丁”失去了价值。赵振营认为，5G全面商用后，用户对高质量网速的需求基本能被满足。“如果说再有新技术出现，我认为它应该是朝着更安全的方向发展，比如量子传输。”赵振营说。移动网络加速迭代，传统入网技术亦在孕育“革命”，尝试更多拓宽频谱资源的手段。此前，有研究者提出把绿色节能的LED灯作为传输基站的通信方式，人们称其为可见光通信（Visible Light Communication，简称VLC）。可见光通信，是指利用荧光灯或发光二极管发出的高速明暗变化光信号来传输信息的一种技术手段。与无线电通信相比，可见光通信开拓了新的频谱资源，它的传输速率、安全性和私密性极高，无电磁干扰和辐射，也无需频段许可授权，借助LED灯就可低成本实现高速率无线通信。“电灯一开就是Wi-Fi，但光线不具备绕射穿透能力。这意味着，对着灯泡可以上网，一转身就掉线了。”项立刚说，或许未来可以利用反射等技术对其进行改进。“综合来看，Wi-Fi因具有灵活组网的特性，在特定领域尤其是室内局域环境，尚并没有真正替代它的方案，所以短期内Wi-Fi还会存在下去。”项立刚说，但不可否认的是，Wi-Fi技术因其存在安全隐患、功耗大、覆盖面积小以及网络稳定性差等诸多劣势，正在被边缘化。

微商大迁徙

摘要：他们总是能找到新的平台，新的套路有这样一句话在坊间广泛流传：两种人绝对不能得罪，一个是意大利黑手党，一个是中国微商。前者是世界上最具神秘感的犯罪集团，后者是中国一种最神奇且亦正亦邪的存在。黑手党背负的标签是枪，血，暴力，而微商最绚丽的形容词是，人生巅峰。他们总是能轻轻松松就走上人生巅峰。去年朋友圈一度被最“励志”合影刷了屏，讲的是微商们竟然和美国前总统奥巴马一同入框。不是PS，也不是技术合成，确实是合影。群众对微商的膜拜，由此更进了一步。然而真实情况是，奥巴马作为嘉宾参加中国第三届全球中小企业峰会，给2500多位中国企业家发表了演讲，刚好会后有合影环节。合影是收费机制，据说有点小贵（25万-30万元），但微商们很乐意花钱与奥巴马拍照，因为这张合影会成为之后他们辉煌战绩中的一员，而奥巴马则被媒体戏称为下岗再就业。抛开名人光环加给微商的特效，许多微商自身也充满传奇色彩。“入行三个月，喜提爱车——和谐号”“短短三个月，喜提爱火箭SpaceX，只为团队家人一起上天”“全款喜提辽宁号”“加入三个月，喜提爱机——波音737”，类似的图片层出不穷参差不齐，中国南方航空官博还转发了图片配文：Excuse me。不管图片是网友恶搞，还是煞有其事，微商在群众心中都是“巅峰”的形象，根生蒂固。客观来说微商的存在是合理的，《易经》里说存在即为合理，微商其实是移动互联网发展的结果。借助互联网的更迭，发展与跨越，微商也跟着互联网产品进行摸索，迁移与占领。然而微商本身具有的刷屏、扰人、欺骗等灰色属性，让互联网社交产品的声誉也不得不受到影响。01 那些年微商“追”过的社交平台陌生人社交平台一度是微商的聚集地。也许还有人记得曾经拥有超级大IP的网剧比如《老九门》中强行植入的探探广告，还有活跃于《鬼吹灯之精绝古城》“脑洞时间”中的探探，更或许有人还曾收到过“您的通讯录有人将您设置为暗恋对象”的短信，发送者也是探探。广告确实有一定的营销效果，去年探探CEO王宇在公开场合透露过，探探当时拥有1.1亿注册用户，7200万用户通过审核，月活为2000万，日活700万。“已经成了95后最大的社交平台”。只是这个一开始想解决90后陌生社交需求，并反约炮主打小清新的移动应用，最终还是在今年大年初八被公布以7.35以美元的价格卖给了陌陌。而探探想说的社交故事，到最后也变成了微商的故事。“玩了两天只匹到两三个人，不是做微商的就是约炮平台”“探探是我玩过最长的套路，里面的帅哥美女大部分是微商，真的除了微商还是微商”“朋友问我要手机号注册探探，后来才知道她是用来假装男网红做微商”。那个收购探探的陌陌也没好到哪里去。过去几年都在忙着从陌生社交转型直播，去年四月中旬开始为了给其平台上的直播宣传，不断地公交站、地铁站、电影院等进行广告视觉轰炸。陌陌和探探一样，陌生社交的故事说不下去了，群众对两者的印象不是约炮，就是微商。以在探探陌陌上勾搭妹子开始，以转换至微信好友卖产品结束。这种平台转换到微信推销产品的方式，同样发生在贴吧上。在李彦宏看来，贴吧是一个在线交流平台，是让那些对同一个话题感兴趣的人聚在一起，展开交流的驻地。为兴趣而生，以交流结束，比起几乎同一时期诞生的天涯、校内网、猫扑等，贴吧是存活最久的，也是用户基数最大的。根据去年百度官方发布的数据，走过14个年头的贴吧积累注册用户总数为15亿，月活跃用户超3亿，日均发帖量超过2000万。“血友病贴吧”事件、贴吧商业化等因素加速了用户对贴吧的厌恶，而微商在各大主题吧的肆虐，对贴吧来说更无疑是雪上加霜。比如校草吧，减肥吧，美白吧，高校吧等，微商的身影随处可见，一般发起的话题是处对象，处妹妹，处好友等，吸引群众围观后就开始丢微信加好友。“作为贴吧的骨灰级用户，越来越觉得贴吧不应该叫贴吧，叫微吧还差不多。”平台还有只有女生的社区——她社区，然而在许多微商眼中，她社区是一个真正的女性客户引流圣地，网上关于她社区微商推广引流的攻略玲琅满目。关于微博，三年前则有人写过社交微博已死，微商微博诞生这样的言语，表达微商活跃于微博的场景。而微信，一直是微商的交易战场，产品的最佳售卖场地。做熟人的生意，做附近的人的生意，做漂流瓶的生意，以及承接上述社交软件引流过来的人的生意。朋友圈也变成广告圈，还好微信有个屏蔽功能，不然外面流传的“逃离微信”，可能就不会是流言了。张小龙做微信的初衷自然不是这样，微信也推出了一系列规则打压，比如5000位好友上限的限制，无形之中迫使微商使用身份证注册多个微信，随后微信限制一个身份证最多注册五个微信号，并封杀那些用分身软件登陆的号。但微商们不会认输的，微信无法限制交易，只要有从别的社交平台引流过来的人流量，他们就有所谓的人生巅峰。02 抖音，下一个朝圣地两微一抖，是独属于微商界的四个字，顾名思义：微博微信，抖音。抖音现在变成他们的朝圣地，比起类似探探陌陌等这样的交友型软件，抖音的带货与营销力度是一骑绝尘的。第一财经商业数据中心不久前发布了基于阿里数据的星数2018三季度“CBNData明星消费影响力榜”，其中在美妆品类榜上，相对于此前两季数据，以林允为代表的小红书带货女明星排名有大幅度提升，而以陈赫为代表的抖音带货明星也开始崭露头角。微商们对小红书无感，小红书里与代购及同行的竞争太大，可抖音不一样，只要你制作的视频够独特够新颖，只要你会玩你敢玩，一天涨粉几十万甚至百万就会变成可能。小红书是公认的带货之星，抖音如今算是后起之秀。所以微商们喜欢抖音，它的带货营销上限不断在突破。作为以音乐切入点的视频app，抖音已经把许多音乐带到了播放器榜单以及群众的生活中。上个星期前华纳音乐/环球音乐中国去市场总监在微博上发了条动态：我当年在华纳做的那张F.I.R的唱片里的月牙湾这首歌，现在据说红遍抖音了？是的，现在不仅红遍抖音，还连续好多天霸占QQ音乐巅峰榜，实际上这首歌是2007年电台与大街小巷的常客。时隔十一年，通过抖音高调回来了。这并不是个例。七月份萧亚轩的《突然想起你》大爆抖音，于是当月萧亚轩位居QQ音乐港台女歌手收听排行榜首位。“消失半年，没有路面，没有宣传，没有新歌，躺红天后，skr”。更早五月份的时候林俊杰十年前的《醉赤壁》突然大热，林俊杰自己都满脑子问号。甚至其中的一句歌词“确认过眼神，我遇见对的人”，还成为了网络热词。然后呢？然后许多原本免费的歌曲开始收费，VIP才能下载。比如《答案》、《that girl》硬生生被唱成VIP歌曲，而前几天网易云还推荐了一首“新”版权歌买辣椒也用券的《起风了》，一首填词歌曲火到都有了自己的版权。微商自然想自己的产品得到这样现象级的营销效果，就像许多厂商与品牌商一样。今天海底捞推出抖音套餐，明天就出现可以占卜的奶茶店，后天coco家焦糖奶茶外卖可以加青稞布丁了。还有自动伸缩无线充电，星巴克的隐藏菜单不再“隐藏”，小猪佩奇的奶片手表、蟑螂抱枕等等，爆款层出不穷。而传统电商最直观的变化就是越来越多的“抖音同款”“抖音神器”，再加上抖音有了购物车功能，电商就更好安排消费者了。微商作为电商的分支，怎么可能不心动。年龄分布上抖音也符合微商的口味。贴吧沦陷，根据数据显示其24岁以下用户一直保持在65%至70%，而探探更不用说了，其核心用户都是90后。抖音呢？80、90后是其主力军，岁数大多在20至29岁之间，所占比例高达60%。月活破4亿，日活破2亿，这些数据毫无偏差地狙击到微商们对客源的贪婪之心。“刷着刷着半天就这么过去了。”用户在使用时长上也陷入抖音无法自拔，抖音甚至还在三月份推出了个王者荣耀游戏弄的防沉迷系统——风险提示与时间限制。“刷着刷着就都是卖货的了。”不仅是微商，传统企业与品牌纷纷布下抖音宣传的棋子：欧阳靖和TT为支付宝拍抖音广告，口碑找抖音女王代古拉K宣传刚过去的双十二，小米开始在抖音上找网红玩段子，还有马蜂窝，科颜氏，美团酒店，车置宝灯，都以多样的形式入驻了抖音。对微商而言，抖音是同一个天堂，同一个套路。03 占领以后大部分微商入驻抖音后，要么找网红打广告把人引流到微信，要么自己团队培养网红出来为产品打广告，比如陆超，成都小甜甜这样极具个人IP的。也有些是不让人看出来自己是微商的，这些人披了层好看的潮流的外衣来吸引人们的目光。网友也总结出来一些新型套路。比如几张照片轮放，照片的主角都有着超高的颜值，视频的主人会在底下留言：谁能截图到我的二维码算我输，截图了大家就做个朋友吧。虽然视频中照片的轮放速度很快，但抖音有暂停键，即便手速一般，截到二维码照片也并无可能。然而很多人截到并加好友以后才发现：原来是微商啊。还有一些舍弃了照骗这种低级套路，直接亲自披挂上阵，在镜头前魔性地左右摇摆，截图到样子就加微信的比比皆是。网友都在调侃：现在的微商都进军抖音了吗？广告都打到这里来了。没错，他们早就对抖音虎视眈眈了。抖音自身也有一套算法机制，用户根据推荐页刷到的内容是基于算法属性，用户关系，实时热度而得出的，一个视频最初上传的时候抖音会给一个初始流量，然后再根据评论率转发率以及点赞率来断定这个视频受欢迎程度。所以微商们总是别出心裁地拍摄视频，从而得到高点赞高转发的效果。也有骗赞类型的，比如说一些引导话让用户双击屏幕，其实双击屏幕就是点赞。还有的直接在抖音上留名处好友处对象，一般是放上好看的手的照片，或者高颜值照片，再简单介绍下自己。依然会上推荐榜，毕竟大多数人都是视觉动物。这种套路以前在探探等特别流行，如今转移到抖音上来了。当初探探被微商攻下后，整体环境一度变为：没有人再相信说要加微信的人了，一提及微信，便在潜意识里认定这个人是微商。交友，变成交微商。那种吹捧产品的，近乎传销的，洗脑式的刷屏行为早就将微商二字推向社交危险边缘。抖音上有一对因搞怪表情和搞笑视频走红的情侣叫程哥、鱼哥，刚红的时候人气很高，而当他们开始在抖音上售卖微商产品后，人气便开始下滑起来。除开刷屏行为，另一个让人诟病的是低劣的产品质量与横生的诈骗状况。立玛美创始人徐燕敏便是典型例子。她是一个中国初代微商，圈内知名度也挺高，许多人叫她一声敏大，且经营形象是诚信与励志。抖音上徐燕敏的ID叫敏宝宝，时常在视频中炫富：通过努力两年赚了几千万，买了劳斯莱斯玛莎拉蒂，八百万的别墅。她还有点像微博转发抽奖式地说：“今年要送出10辆保时捷，明年送房。”其朋友圈卖的是一款减肥产品，并表示自己有银泰城店铺。这样励志暴富的故事最容易打动人，有人信，而且深信不疑，纷纷投钱想像她一般一月暴富，走上人生巅峰。有的人借了十万投进去，有的人投了五万还在香港与敏宝宝见了一面，后来都觉得上当了想退款。结局理所当壤，他太天真了，投进去的钱敏宝宝不愿意退。于是1818黄金眼直播深扒了敏宝宝，得出的结果是其深圳公司为皮包公司，杭州公司压根没人，别墅也查无此人，几乎所有交易记录（转账、提现等）都是用微信聊天生成器制作而成。她对每一个上当人都会说：你是我的最后一个合作伙伴。而她售卖的产品，原本宣传的功效是防止胃溃疡，抗肿瘤，还能抗癌降三高，更神奇的是能让孩子智力提升，结果检测结果果冻——就跟大家超市里买的喜之郎果冻差不多，唯一的优点可能就是不会危害健康了。这样的微商并不在少数，很多人都为自己的单纯买过单。“挺喜欢一个抖音小哥哥，他办了一个微商活动就买了点产品，两天后一天他朋友圈被封了，我要为自己的智商交700多的税了。”四川省宜宾市也有一位男子在抖音上遇到微商，他看到对方在抖音发布批发袜子的信息，还说这个棉袜七天防臭，批发价还便宜。他加了微信，起初还有点犹豫，对方用自己亲人的身份证照片打消了这位男士的顾虑。结果钱一转过去，就石沉大海了。但是微商总是能找到新的平台，新的套路。做过微商的相关人士透露：“一个平台引流不行了就换一个，就算是三无产品，中国十三亿人口你还怕没人买？”这是他的上级告诉他的，他们现在探探微博都不用了，就在抖音上培养网红，因为他们手上的数据显示：抖音流量现在便宜，且卖货的转化成交率高达5%-10%。微商逐渐聚集抖音的现状，让人联想到肯尼亚动物大迁徙。每年7到9月份都是坦桑尼亚的旱季，也是动物大迁徙的最佳时间，为了追逐情操与水源，食草动物会从坦桑尼亚的塞伦盖蒂草原向肯尼亚马赛马拉迁徙。微商们就像塞伦盖蒂草原的动物，抖音是他们的目的地。不过与动物不一样的是，到了10月这个返回坦桑尼亚的时间，动物会回去原来的窝点，可微商不会。他们更可能是等待下一个像抖音一般的软件崛起，又像抖音一样给他们源源不断的客源。

2018年末目睹之怪现状:券商忙卖房 房企忙卖股

　　摘要：一个半月已有3家券商卖房“补血”；年末房企资金回笼难发债额度见底卖股“补血”　　2018年年末，财富江湖湖哥目睹的怪现状之一是主业在股市的券商忙起了卖房，主业卖房的房企却忙着卖股。　　【券商忙卖房 一个半月已有3家券商卖房“补血”】　　近几年来，券商净利润下降明显。2018年年末，主业在股市的券商忙起了卖房“补血”，为即将披露的年报匆忙地做着准备。短短的近一个半月以来已有三家上市券商准备出售旗下房产。　　12月14日，华西证券公告称，拟将部分房产通过西南联合产权交易所分批公开挂牌出售，挂牌价格不低于评估价值8.17亿元，已经超过华西证券今年前三季度净利润的8.02亿元。　　12月3日，国元证券宣布将挂牌转让旗下5套位于上海市的房产，转让底价合计为5112.02万元，且不接受贷款方式支付交易价款，本次出售房产底价占国元证券前11月净利润4.19亿元的12.2％。　　10月30日，中原证券公告称，拟出售位于郑州市、北京市、河源市的11处房产。这批拟处置房产的账面净值合计2143万元，评估值为6835万元，，增值率为218.94%。本次出售房产仅以挂牌价而言，就占到中原证券前11月净利润的四成多。　　据《证券日报》记者统计，上述三家上市券商近一个半月以来拟出售的房产，评估值合计高达9.36亿元。　　对于上市公司突击盈利这种行为，证券时报头版刊文称，众所周知，资产是预期能给企业带来经济利益的资源，并非取之不尽用之不竭，卖了一项就少一项，注定是无法循环利用的盈利之计。如果上市公司沦落到靠卖资产“保壳”的地步，或是用来增厚微薄的利润，这本身就是一个危险的信号。　　【房企忙卖股 年末房企资金回笼难发债额度见底卖股“补血”】　　年末房企资金回笼难，加上频频融资后各大房企今年的发债额度“见底”，为熬过这个冬天同时为明年的业务布局做准备，主业卖房的房企年底在忙着卖股“补血”。　　12月17日，王健林的大连万达集团以现金27.18亿的价格出售百年人寿全部11.55%股权给绿城中国。如果该笔收购最终得到银保监会批复，也就意味着万达不再拥有保险业务的金融牌照，是不打算做万达金融了吗？　　11月5日富力地产发布公告称拟发行不超过8.06亿股新H股发行价不低于前五个交易日收市价平均数的80%若以每股12港元的均价计算此次融资额约100亿港元。对于募集资金用途富力地产表示将全部用于补充公司资本金其中包括但不限于用于偿还公司债务、补充公司营运资金。　　去年全年仅有32家房企发起股权转让，金额仅为744.25亿元。但据财汇大数据终端截至11月26日的数据显示今年今年以来已有45家房企发起股权转让，金额高达2539.67亿元。　　除了股权转让，据北京产权交易所、上海联合产权交易所等平台的数据显示，房地产企业产权转让挂牌项目也在增加。

美联储年内第四次加息 基准利率上调25个基点

新华社华盛顿12月19日电（记者杨承霖 高攀）美国联邦储备委员会19日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2.25%至2.5%的水平。这是美联储今年以来第四次加息，符合市场普遍预期。美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，11月份以来的信息显示，美国就业市场继续强劲，经济活动稳步扩张。近期数据显示美国家庭消费增长强劲，但企业固定资产投资增速与今年前期相比有所放缓。美国整体通胀水平和剔除食品与能源的核心通胀水平都维持在美联储2%的目标附近。声明说，美国经济增长前景面临的风险大致平衡。美联储预计，随着进一步渐进调整货币政策，美国经济中期内将持续扩张，就业市场将保持强劲，通胀率将处于美联储“对称性的2%目标”附近。12月19日，在美国首都华盛顿，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在新闻发布会上讲话。新华社记者刘杰摄美联储当天发布的季度经济预测显示，美联储预计今年美国经济将增长3%，略低于9月份预测的3.1%；美联储预计2019年美国经济将增长2.3%，略低于9月份预测的2.5%。此外，美联储官员预计2019年将加息2次，少于9月份预测的3次。自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息9次，并开启缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。

逃过P2P爆雷潮的“韭菜”？经验不管用全靠运气？有人继续冒险

程素素在回复工作邮件的间隙，拿起手机，LOGO类似钱包形状的APP“荷包”右上角显示有新的消息。她点进“荷包”，此前，她把平台中的一万多元取了出来，现在“荷包”通知她，剩下的一万多元，即将到提现的日期了。她觉得“都一年多了，钱老在P2P里面放着也不行。”就直接提现，拿到利息五千多元。朋友觉得她把钱都取了出来，亏了，“提的太早了。（平台）撑到明年没问题，多赚一点是一点。”但只隔了一天，朋友口中“坚挺的荷包”就开始瘪了，提现开始变慢。现在反倒成了她替朋友觉得亏——朋友在“荷包”上投了15万，直到现在，钱还是没能取出来。“页面显示一个进度条，完成99%之后，就停住不再动。”“荷包”中提现的无意之举，是程素素一百多天前的惊险时刻。这一年的六月和七月，P2P平台爆雷频发。据新京报“寻找中国创客”统计，6月1日至7月13日的42天里，全国共有108家P2P平台爆雷，日均2.6家。而互联网金融的另一个圈子“比特币”亦经历了暴涨和暴跌，不少圈内人亏得血本无归。有人将这些入场者称为“想要一夜暴富”的人，一些人最终“被割了韭菜”。雷潮中，经验似乎无用。王彪放在“银顺恒通”P2P平台上的钱，还要过三个月才能到期。但平台从今年8月份开始，返款不再到账。他先是陆续投了五家头部平台，在进入第六家“银顺恒通”之前，观察了一年多，“感觉还可以”，进场之后，“不小心中奖了。”最让他放心的银顺恒通，恰恰成了爆雷的那一个。“该你了，你就跑不掉”。“风险，全是风险。”一些人这样说起P2P的投资经历。就好比人人都可以乘船远航，到海的更深处寻找财富。但汹涌的爆雷潮，将无数船只打翻，把出海者们裹挟回岸边，肆虐的潮水掩盖住远处的财富。那些跑掉的，将原因归结为难以捉摸的运气。林晓的钱在爆雷前一天成功从P2P里提了出来，在她看来，是提现前四天转发的一条求好运微博帮了她。她说自己以前不信它，现在“坚定的信这个”。她的公司有几个踩雷的同事，少则四五万，多至50万，都被套在P2P平台中，无法提现。（2018年8月1日，杭州，部分投资者聚集在P2P平台草根投资的办公场地等待最新消息。）1天与93天雷潮滚滚，林晓坐立不安，等着到期的那天。她每天点开平台APP看上一眼，“只剩两天了”“还有最后一天。”她心想，“一定要撑住啊！”一天后，平台提醒她，“提现到账”。“我的钱回来了！！！”她给朋友发了信息。第二天，这家在杭州注册的P2P平台上，投资人的钱不再能顺利兑付。钱到账后第二天，林晓工作的P2P公司宣布解散。她为了求好运，要回被拖欠的工资，在朋友圈转发了杨超越锦鲤壁纸：“日常不得不迷信~大晚上撞破玻璃门脑门一个大包+贫困生等着发工资。转发这个ycy希望水逆快走。”隔天工资如数到账。拿到钱后的林晓更加信了，就把头像也设置成了杨超越。避开了烦心事，她和朋友一起到东极岛看海，面朝大海比着“剪刀手”的手势。但就在几个月前，包括林晓在内的很多人不会想到P2P平台会出现爆雷潮。程素素还记得，2017年初，她刚在手机上下载“荷包”APP的时候，平台人气火爆，58天、88天的短标甚至设定了抢购名额。她在手机上设了闹钟，专门在开抢之前登进平台守着，也经常打开平台上的游戏界面，通过玩游戏，她能获得加息或者抢到红包。到了春天，平台上的标的用不着抢了，红包也不再需要通过游戏获得，她总是收到平台发来的返利。更多人被诱使着入场。在某互联网公司做程序员的李清，“财务”框里的APP有45个，他滑了五页，找到一个即将提取收益的APP。他仍在圈内没有离开。11月21日，他发了一个朋友圈，“有投资需求的，随时来撩。”配图是一张截图：P2P在投平台12个，共35笔，昨日收益823.24元。李清曾在贴吧上宣称，他7月份在投的有16家金融平台，其中12家是P2P，但“没有一个雷的”。但雷潮涌动时，他还是对阿尔法金融有些担心，阿尔法金融于2015年8月成立，截止今年11月中旬，平台累计注册人数超过12万人。“这是一家成立时间短，规模小，不稳定的平台。 有跑路的可能。”接触到阿尔法金融纯属偶然。在同事的推荐下，他原本准备在手机上下载另一个P2P平台，搜索平台名称之后，被推荐了“阿尔法金融”，该APP宣称，“投五万，直接返现一千，13%的收益，中间还有红包。”李清算了一下，三个月到期后，他能获得接近3000元的收益。“那就冒个险。”他投了三个月的标，8月10日到期。平日李清爱跑到京郊游玩，可雷潮汹涌的那段时间，他没法放松下来。连续两周周末，他都没出门，刷着手机上有关P2P的新闻。他害怕错过那些和他相关的、提示危险的信息，网贷评级软件上发布的各家P2P平台最新状况以及公众号上发布的P2P文章，还有那些QQ群和微信群上的相关分析，他看了一遍又一遍。长时间对着手机屏幕，他的眼睛患了结膜炎。8月15日，阿尔法金融回款开始出现问题，直到11月中旬，贷罗盘（基于网贷行业的数据系统）仍显示，“阿尔法金融提现不到账，官方一直秘而不宣。”就在5天之前，李清把本息共五万三千多元成功提现，此刻距离他投钱已经过去了93天。（8月份，李清在投的平台有十六家，其中P2P有十二家。受访者供图。）“没忍住”林晓一开始对P2P平台很抗拒。去年，她进入一家小规模P2P公司工作，接触的同类型公司，基本都是自融。“P2P就是赚快钱，一般P2P公司老板不会只有一家P2P。”她发现身边的人都在往P2P里投钱，告诫自己不能冒这个险。但她认为，“在P2P里，跑得及时就有钱可赚。”毕业一年多，她已接连辞职两次，对未来感到迷茫，没剩多少积蓄，此前毫无投资经历。只是听说好朋友在一家刚上线没多久的P2P平台做财务，就把所有存款都投进朋友所在的P2P公司。在那儿，平台新手年化收益15%，其他标的收益基本在12-13%之间。无论踩雷的还是避雷的，他们都被P2P平台高年化率诱惑了。李清最早接触P2P时，方式是“All in”。2017年年底，他毕业参加工作满一年。他把父母转来的20万存款，先是放到某大型金融平台上，年化收益不到3%。随后又把钱转到另一家平台，年化收益超过5%。但还不满足，他要找到“更高的平台”。他被某p2p平台上“新手标21天，年化收益率12%”的宣传吸引，340多元的利息让他心动，在金额一栏输入五万元，点击“立即出借”之前，他拿计算器再次算了收益，心砰砰直跳。雷潮来临之前的5月份，林晓见利率不太可观，就把钱全部取了出来。之后，平台每天都给她发推送，“一会儿说加息，一会儿说送券。”她没忍住又“加了仓”。本打算投一个月就撤出来，但在钱到期的那天，她白天忘了提现，晚上才想起。“现在提现的话，明天到账，不就少了今天的利息吗？”她想着，又把钱投出去了。尽管“那时候已经不太平了”。统计显示，6月份，全国共计有46家网贷平台出现问题。而仅7月初几天，又有多家平台爆雷。续投之后，林晓眼看着杭州的P2P平台“天天爆雷，一天爆掉好几家。”她晚上睡不着觉，想起两年前，父母把一百来万的存款投进非法集资的建筑公司，最后都打了水漂。“我的钱要没了怎么办？”为此难过了好几天。但又想起妈妈说过的“没钱了有没钱的过法，”她就不再心烦，只觉得以前什么都没舍得买，太可惜。还盘算着，要是钱能回得来，就给爸妈买点营养品。相比林晓的盲目，自称P2P“难民”的余桐觉得自己是理性的投资者，做了万全准备。他读经济学专业，从事数据分析工作，投钱到P2P平台之前，他参加了平台的宣讲会，并在线上观察它的运作模式。他看到，网站上显示不同金额的借款标的，借款方个人身份信息，抵押物和抵押物价值评估。“我觉得它好理解，就愿意接触。”他投了几千块钱进去，“先试试水。”往后，他在这个平台上陆续投了15万元左右，收益有4万多元。眼看平台的规模还是没能做大，今年5月份，余桐听到P2P平台跑路的消息，决定把平台里的钱转移到另一家头部平台。“快撤干净了，只剩下3万多，8月份到期。”但这3万多元，到现在也没能回到余桐的账上。撤离没有跑赢爆雷的速度，“就差那么点运气”。中国政法大学资本金融研究院教授武长海认为，“把老百姓整惨的”是一波伪互联网金融泡沫。他认为，根据设想，P2P公司应该可以利用互联网优势，降低获客成本。但现实是，这些公司要通过其他渠道获得投资者和借款者，以及考虑到借款最终还款率不足50%这一因素，导致成本超过本金，利润无从谈起。“互联网金融监管却没能及时跟上也是一大因素”，武长海说，“这是我们第一次处在人人都能搞金融的环境中，投资者没有培养起风险意识。现在一股脑进了p2p，金融的泡沫，说没就没了。”“一股脑”让李清想起《非理性繁荣》当中讲述的内容：所有人都向着泡沫顶部出发，预想自己不会成为接盘侠。他回想起一次投资经历，他刚接触某p2p平台时，该平台“除了利息，每推荐一个人，还给158块的红包。”就把它推荐给了几个同事，但同事兴趣不大，他后来给了他们各五万块钱，让帮忙投新手标。“这就是该薅羊毛的时候啊。”（7月份，赶来杭州报案的投资者在黄龙体育中心和江干区体育中心聚集。图为维持秩序的警察。图源：证券时报）熬着过去了林晓彻底离开了P2P行业。在那个让她忧心忡忡的7月，来自外地的P2P投资者们赶来杭州报案，乌泱泱的人群占满了体育中心。警察到她所在的那家P2P公司检查了两三次，看了公司的营业执照，询问了公司的实际业务操作。她一面担心困在P2P里面的存款，一面担心随时要面临的失业。在顺利提现一天之后，公司宣布解散，她听到失业的消息，叹了口气：“终于不用再担心了。”在后来的面试中，面试官听说她已经换了四份工作，询问原因。她回答：“我后面找的都是P2P。”“那倒能理解。”对方说。她被这家公司录取，在毕业之后的第三年，开始了第五份工作，进了区块链行业。在“荷包”取现一个月后，程素素发微博感叹：“鬼使神差的把钱取了出来，想想真是幸运。”现在回想起来，她只觉得这是很久之前的事了。她没再接触过P2P平台，“如果再投的话，只能投银行的理财产品。”一些P2P平台仍有大量款项没能兑付。以“沙小僧”为例，沙小僧于2018年9月19日出现延期兑付的问题，直至11月中旬，待还余额仍有约1.5个亿。“常在河边走，哪有不湿鞋。”王彪这样安慰自己。他始终不愿提起损失的金额，“一朝被蛇咬，十年怕井绳。刀口舔血的活儿以后是再也不能干了。”尽管如此，李清选择继续冒险，“钱拿来折腾才有意义。”他觉得，努力和智慧在投资中并不算什么，人人反倒都知道运气的可贵。他原本打算在10月份把P2P平台上的钱都取出来，但雷潮之后，许多平台在此时推出打折方案，利率更加可观，以往他会留些资金周转，但现在他把所有的积蓄都投了进去。从4月份到现在，他在P2P平台上总共获得了四万多元的收益。“现在基本能覆盖日常花销。”他算了一笔账：“周末和朋友去一趟京郊，游玩加上吃饭和交通大概要花800块钱。这钱一天就能从P2P上赚回来。”有过在平台爆雷前提现的经历，熬过了回款慢的时间，李清觉得自己做好了接受损失的准备。晚上十点钟，他从兜里掏出手机。“今天有笔钱到期了，要快速提现。”说话的语速很快，气氛紧张起来，他滑到APP，点了进去。原来这个App在搞活动，投2万块，能给他挣两百多块钱。一会儿，他皱起眉头，“好像下午五点之后，就没法快速提现了。”手头的钱凑不够两万，他立马让姐姐给他转了一笔，然后回到页面，点击“立即出借”。“好了。”他又笑起来，眼睛眯成一条线，“不能闲着，不能让它亏钱。”周末和朋友聚会，李清提到自己最近在P2P平台上的收益，笑着对一个踩过雷的朋友说：“要不要跟我投一个？这回肯定稳！”对方当他开玩笑，连连摆手，拒绝了。（除武长海外，其他人物都是化名）

男子借2000元被逼还130万 跌入“套路贷”陷阱

（原标题：借2000元还房贷最终被逼还130万 南京警方重拳打击“套路贷”，4个团伙被端窝）本来想找小贷公司借2000元还房贷，没想到却一步一步跌落“套路贷”陷阱，最终搭上130万元。这是南京市民吴慈仁（化名）遇到的窝心事。记者从南京玄武警方了解到，2018年他们将打击“套路贷”作为重点工作，一年打掉4个“套路贷”团伙。借2000元被“违约”要还3万38岁的吴慈仁有着一份不错的工作，虽然不算富裕，但日子过得也不错。2016年9月26日，因为手头有点紧而房贷逾期，吴慈仁根据手机上收到的“凭身份证就下款”的信息，找到了位于南京市新街口某商务楼里的一家小贷公司（以下称A公司），想贷款2000元急用。“借钱没问题，请问您有房产吗？您放心，我们只是问一下您的情况，主要看您有无偿还能力。” A公司负责人陈某接待了吴慈仁，在知道吴慈仁在浦口区有一套房子后，陈某告诉吴慈仁，借款可以，但需要支付利息。“2000元一个月内归还，利息是500元，到时候您还2500元就可以了，但不能逾期，逾期就是违约。”双方认同后，吴慈仁从A公司借走了2000元。2016年10月15日，吴慈仁打电话给陈某，想提前还款。“不好意思，我最近不在南京，等我回来再说。你放心，这是我的原因，我们不会算你逾期违约的。”听了陈某的话，吴慈仁只能耐心等陈某回来再去还款。让吴慈仁万万没有想到的是，他的噩梦由此开始了。在陈某回来后，吴慈仁上门还款，陈某直接告诉他，你违约了，需要支付3万元违约金。“是你不在南京，让我等你回南京再还的。”吴慈仁解释说。“我没有说过这种话，况且即使是我说的，我个人代替不了公司。具体违约不违约不是你说了算，而是公司说了算。”面对吴慈仁的解释，陈某矢口否认，并将吴慈仁拉进小房间一顿拳打脚踢。在暴力威胁下，吴慈仁只能认可自己违约，在偿还了本金及利息合计2500元之后，并表示愿意赔偿A公司3万元违约金。为赔偿违约金又欠下另一小贷公司10万答应了赔偿违约金，可吴慈仁根本就拿不出3万元违约金。“这样，我们帮你介绍一家小贷公司，你去借钱先把违约金还了。”陈某随即安排公司两名员工，将吴慈仁带到了南京市大行宫附近的一家小贷公司（以下称B公司）。面对吴慈仁需要借款3万的要求，B公司负责人季某告诉他，借款没有问题，但需要吴慈仁给他们打一张10万欠条。“你放心，让你打10万欠条，只是想证明你有还款能力，这是程序问题，到时候你来还款，只需要还3万及利息就可以了。”季某解释说。对于季某的解释，吴慈仁根本不相信，并拒绝打10万欠条。但此举随即引起季某的愤怒，他将吴慈仁关进办公室又是一顿拳打脚踢。与在A公司一样，一顿暴打后吴慈仁懵了，只有按照季某的要求，给他们打了一张10万的欠条。打了欠条之后，B公司随即给了吴慈仁10万元。在打完款后，季某安排公司员工带着吴慈仁到银行，将里面的7万元取出，剩余的3万元被A公司的两名员工带了回去。房子被逼做抵押，写下100万欠条只拿到20万到了约定的还款日期，可吴慈仁根本没有偿还能力。“我们帮你介绍一个中间人，她可以帮你办理房产抵押手续，这样你去办理抵押后，就有钱还我们的欠款了。”面对吴慈仁，刘某热心的将中间人胡某介绍给了吴慈仁，此时的吴慈仁已经没有任何办法，就这样，吴慈仁跟着胡某来到了位于南京市长江路的第三家小贷公司（以下称C公司），这家公司专业做房产抵押。“借给你10万块钱没有问题，但你必须要做房产抵押。”C公司负责人刘某接待了他们。第二天，刘某和胡某陪着吴慈仁去房产局办理了房屋抵押手续。抵押手续办完后，刘某给了吴慈仁20万并通过反复存取，使吴慈仁的银行卡流水达到了100万。“你的银行卡流水已经是100万了，根据规定你要给我们打100万的欠条，不过你放心，到时候你还款时，我们只收你20万。”在刘某的连哄带骗下，吴慈仁还真的给他打了一张100万的欠条。带着20万房屋抵押得来的钱，吴慈仁到B公司还款，当然此时已经是逾期了，吴慈仁不但要归还借走的3万外，还要承担违约金10万元，就这样，B公司轻松拿走了13万。在付清B公司债务后。A公司负责人陈某接到B公司负责人季某电话后赶了过来，以当时介绍吴慈仁到B公司借款为由，又拿走了1万元手续费，随后，中间人胡某也索要了3万元介绍费。20万去掉两家小贷公司及中间人的各种费用后，吴慈仁只剩下3万元了，但这3万元最后又被C公司收了回去。用自己房子抵押贷款获得的20万，只在吴慈仁银行卡里呆了一会就全没了。有人上门让他搬家，他才知道自己房子已经被卖了又到了归还C公司借款的日期了，虽然之前只借走了20万，但刘某此时翻脸不认账，表示吴慈仁打了100万的欠条，况且银行流水记录也显示他们给了吴慈仁100万，要求吴慈仁必须要还100万才能了解此事。“如果你不还钱，我们就到法院告你，你有欠条、银行流水就形成了证据链，你输定了。”面对刘某的翻脸，吴慈仁表示自己真的实在没钱偿还了。“这样，我们去做个公证，你把房子所有权放到我的头上，你放心，我们不会要你房子的，主要是担心你把房子卖了跑了。”刘某给吴慈仁出了这个主意。到了公证处后，公证处工作人员告诉吴慈仁做了这个公证后，刘某就有权对房屋进行处置了，并告诉他其他一些很严重的后果，包括解压、过户、买卖等都不要通过吴慈仁了。听到这些话，吴慈仁坚决不答应办理房屋公证了，和前两次另外两家小贷公司一样，刘某将吴慈仁暴打一顿后，吴慈仁再次屈服办理了房屋公证手续。房屋公证手续办完后，刘某打起了房屋的主意，毕竟他之前实际支付给了吴慈仁17万元，如果不能将房子出手，那他就损失17万了。很快，刘某将吴慈仁剩余的近20万房贷还清后，去银行做了解压手续。最终以160万的价格，将吴慈仁的房子卖了出去。发现自己房子被卖了，惊慌之下的吴慈仁才想起去派出所报案。“他房子被卖后一直蒙在鼓里，直到买家到他家敲门，让他搬家。他才知道房子被卖了。”玄武公安分局新街口派出所办案民警方若愚告诉记者，刘某将吴慈仁房子卖了之后，买房人需要将房款打到房主吴慈仁银行卡上，而吴慈仁也确实收到了这笔房款，但他当时被刘某忽悠了。“在打钱之前刘某告诉他，他们公司有一笔钱需要从他银行卡上转一下，请吴慈仁配合他一下。在收到160万房款后，吴慈仁将钱取出来给了刘某。”玄武警方当即认定这是一起典型的“套路贷”案件，随即立案侦查，通过一系列取证工作，将这3个小贷公司的9名涉案人员全部抓获。目前，公安机关已向检察院提请批捕。一年打掉4个团伙 总结三种典型手段“‘套路贷’危害性极大，很多受害人家破人亡，毕生积蓄被‘套’一空。今年以来，分局已成功打掉4个‘套路贷’团伙。”南京市公安局玄武分局刑侦大队副大队长万小波告诉记者，由于“套路贷”犯罪的形式较为复杂，并不能用简单的一到两个罪名加以概括和定义。所以在打击“套路贷”之前，他们首先对办案民警进行集中培训，只要发现“套路贷”线索，就成立专案组深挖到底，固定证据。万小波介绍说，在办案中，他们发现“套路贷”案件有几种典型的犯罪手段：一是虚增债务，所谓虚增债务是指哄骗受害人签订远超实际债务金额的虚高借条，在到期之后，嫌疑人以借条金额向受害人索要欠款，致使受害人借款数千元，却要还款数万元。如受害人提出异议，则会被恐吓、殴打、拘禁，被逼按照借条金额还款。二是索要房产，在受害人被反复“榨取”后，价值所剩无几，嫌疑人便会将目标转向受害人的不动产，在逼迫受害人就范之后便通过一系列操作，变卖受害人房产。三是催收债务，在受害人已经被“套牢”后，嫌疑人则使用暴力或者“软暴力”，迫使哄骗受害人还“最后一笔”款，此时受害人进退维艰，只能自己背上巨额债务不断按照嫌疑人的指示东拼西凑还“债”。“‘套路贷’犯罪不同于一般的侵财犯罪，受害人无法及时认识到自己落入了嫌疑人精心布置的圈套之中。最后损失惨重。”南京市公安局玄武分局局长钱胜春介绍说，“套路贷”嫌疑人在犯罪实施之初，常以“行业规则”、“保障自身债权”、“督促受害人还款”为由，要求受害人打“高倍条”。受害人被蒙蔽后会盲目签订畸形的借款协议，毫无意识的陷入“圈套”之中，随着时间的推移越陷越深。当受害人面对堆积如山的债务无力偿还时，原借款公司成员就会将受害人介绍到新的“小贷”公司，进一步榨取受害人的财产。因此，“套路贷”犯罪就是在一段比较长的周期里，“蚕食”与“仇侵吞”相结合的犯罪：先以看似合理的利息作为诱饵，吸引受害人借款，之后人为制造受害人“违约”来不断提高债务额，直至将受害人的身家财产全部“吞下”。

“股神”陨落！炒股巨亏14亿，9天暴跌61%市值没了600亿，控股股东股权质押违约

在宣告炒股亏13.79亿元后，今天，上海莱士开盘后再次跌停，价格停留在7.57元。这是上海莱士自12月7日复牌以来的连续第9个跌停，与12月7日复牌前的收盘价19.54元每股相比，跌幅达到61.25%。曾经的千亿市值“血王”，如今市值已从复牌前的971亿元缩水至377亿元，蒸发594亿元。股价的大幅下跌不仅使上海莱士陷入了困境，也使得上海莱士高比例质押股权面临爆仓风险。Wind数据显示，上海莱士股权质押总量为35.92亿股，其中两大控股股东所质押的部分股票已违约，此外公司正计划的391亿收购计划也面临“泡汤”风险。“炒股”巨亏近14亿元8月21日晚间，上海莱士发布半年报称，上半年净亏损8.47亿元。上海莱士上年同期的净利润超过7亿元，可谓业绩大变脸。上海莱士的主营业务并未发生很大变化，业绩如此巨变的原因，是因为公司炒股亏损13.78亿元。而随后三季报显示，上海莱士2018年前三季度实净利润亏损12.93亿元，同比下滑逾两倍。其中投资亏损超11亿元。公司公告表示，“由于资本市场波动，公司证券投资产生较大损失，这是导致净利润亏损的主因。”记者发现，上海莱士投资亏损主要因为重仓万丰奥威和兴源环境两只股票，而这两只股票年内跌幅均超六成。对此，上海莱士表示，拟计划未来不再增加新的证券投资，原有的证券投资也将在未来适当的时机逐步实现退出。据了解，上海莱士的“炒股”之路始于2015年1月，并被誉为“炒股高手”。彼时公司宣布拟使用自有资金最高不超过10亿元用于风险投资，使用期限为2年。而在2015年、2016年，上海莱士在A股市场分别获得股票投资收益8.7亿元、8.3亿元，占净利润比例分别高达60%、51%。在炒股尝到甜头后，2016年上海莱士将投资额度上限提升至40亿元，使用期限扩展至3年。质押35.9亿股近2亿股质押已违约祸不单行，股价暴跌的背后，上海莱士高比例质押股权面临爆仓风险。Wind数据显示，上海莱士股权质押总量为35.92亿股，占总股本比例为72.21%，其中有35.65亿股都是由前5大股东质出的，且均为近百分之百质押。其中两大控股股东莱士中国和科瑞天诚所质押的部分股价，构成了违约，造成被动减持的风险。据悉，两公司分别质押15亿股、15.1亿股股份，占上海莱士总股本的30.16%、30.36%；其中分别有1.03亿股及9688万股股份触发被动减持风险，占上海莱士总股本2.08%及1.95%。其中科瑞天诚除了面临减持的风险，还遭遇了质押违约的情况。莱士中国12月10日发布的公告中表明，科瑞天诚质押给国泰君安股份，因为部分金额逾期构成了违约。如果双方未能在近期达成一致，则国泰君安有权对质押标的进行违约处置，这样可能会导致被动减持。机构砸盘近400亿重组预案挡不住9跌停事实上，此前上海莱士一直以重组为由近10个月，但是，在11月6日，证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，称将采取有效措施防止出现长期停牌之后。大批以停牌护盘的上市公司，不得不复牌。12月7日上海莱士复牌。复牌当日，上海莱士打出了近400亿元的重组预案。当日，上海莱士公布重大资产重组预案：公司拟发行股份购买基立福持有的GDS全部或部分股权以及天诚德国股东持有的天诚德国100%股权，交易总作价约391亿元。同时，募集配套资金不超过30亿元。截至重组预案公告日，天诚德国的现有股东为天诚国际，天诚国际的现有股东为包括公司控股股东科瑞天诚控制的天诚财富、公司控股股东莱士中国在内的十名股东。公告显示，上海莱士的主营业务为生产和销售血液制品。GDS是全球知名血液制品企业基立福的全资子公司，是一家专业从事血液检测设备和试剂生产的血液检测公司，主营业务是核酸检测、免疫抗原和血型检测。据此前分析，若本次交易能够顺利完成，将有利于上海莱士充分参与全球市场竞争，同时有望成为今年A股医药海外并购最大一单。不过投资者并不买账。至此，上海莱士复牌已连吃9跌停。同时，与391亿元的收购价格相比，目前上海莱士总资产仅有115亿元，同时，截至19日收盘，上海莱士跌停板上还有211.7万封单，近16亿元的资金等待出逃。如此一来，业内表示，这笔近400亿元的并购也面临“泡汤”风险而盘后的龙虎榜数据显示上海莱士股价的迅猛下跌，背后是机构的砸盘。今天龙虎榜数据显示，机构专用席位卖出757万元。前两天，上海莱士卖出的第一位为机构专用，18日机构专用席位共卖出1774万元，占比35.83%；17日机构专用席位卖出934万元，占比70.14%。

股票型基金怎一个“惨”字了得：收益率为零/排名第一

基金排名争夺战即将进入最后十日的巅峰对决！细数过往几年的基金排名争夺战，可谓热闹非凡，但今年，也许这一排名就要迎来“至暗时刻”了。目前的情况是，收益率为零，反倒排在了第一名，前十名中九只为负收益。业绩排名成“比惨大会”翻看2018年股票型基金的排名数据，小编不得不感慨，怎一个惨字了得！Wind数据显示，剔除转型基金和次新基金后，今年以来，排名居于前列的股票型基金，居然没有正收益！截至12月14日，排名第一的上投摩根医疗健康，今年以来的收益率为零！所谓“没有对比就没有伤害”。相比往年数据，2017年，股票型基金冠军易方达消费行业的年度收益是64.97%；2016年，股票型基金冠军圆信永丰优加生活的年度收益是17.96%；而在2015年，获得年度股票型基金冠军的富国城镇发展的收益率是107.38%。业内分析人士称，A股几乎从年初跌到年尾，各种“黑天鹅事件”频飞，必须保持相对高仓位的股票型基金业绩遭遇滑铁卢。数据显示，截至12月14日，今年以来股票型基金的平均净值下跌22%。股票型基金中，今年以来净值跌幅最大者为45.49%，跌幅超过30%的基金达30只。“成也医药，败也医药”统计数据显示，目前股票型基金中排名前五的基金，有4只都属于医药主题类基金。以目前暂居股票型基金首位的上投摩根医疗健康为例，该基金的季报数据显示，今年前三季度，上投摩根医疗健康的前十大重仓股全部都是医药板块个股。其中，乐普医疗、长春高新、恒瑞医药等个股均是基金经理的“心头好”，持续出现在前十大重仓股中。作为股票型基金，该基金的股票仓位也持续维持在相对高位。数据显示，今年二季度末，该基金的股票仓位达80.35%，三季度末，其股票仓位有所下降，但仍维持在74.39%。今年上半年，在股指震荡的大环境下，生物医药板块的防御性优势开始显现，医药股走出了独立行情。受益于此，医药主题类基金的表现也是“一骑绝尘”，积累了丰厚的净值涨幅，业绩领跑其他基金。以上投摩根医疗健康的第一大重仓股乐普医疗为例，统计显示该个股在今年前6个月的涨幅达到56.8%。然而，随着年中“疫苗”事件的发酵，医药股遭遇重创。但在11月份的行情中，医药股重拾升势，统计数据显示，医药指数在11月份上涨6.97%，医药主题基金的利润积累得更加丰厚一些。不过，进入12月后，由于“4+7”城市药品集中采购预中选结果出炉，引发医药板块再度大跌，医药主题基金的净值也随之大幅折损。12月17日，医药指数下跌1.26%，预计相关医药主题基金的净值还将下行，股票型基金的冠军争夺战或成为正收益保卫战。纵观近期A股市场走势可见，大盘目前仍处于弱势盘整状态，市场热点相对散乱，各主题出现轮动情况。

2018并购“先抑后扬”：产业并购繁荣 商誉隐含雷区

导读：未来由标的业绩未达预期引发的商誉减值损失将成为上市公司业绩变脸的“雷区”。2018年的A股并购市场依然很热：市场活跃、政策频发。12月17日，证监会上市监管部副主任邓舸在2018年河南省企业上市与再融资培训会中表示，鼓励通过并购重组，支持新经济、新产业等国家创新驱动发展战略，以产业整合服务供给侧结构性改革，促进国有企业做优做大、民营企业跨越式发展，让资本市场更好地服务实体经济转型升级。上述导向与近两年并购市场的转向非常契合。2016年9月实施史上最严重组新规以来，A股并购市场逐步从以市值管理为导向的并购转向产业并购思维为主，优质并购日益增多。虽然并购重组严管两年，不过整体并购规模仍然保持繁荣态势，交易数量和金额大幅增高。不过，由于2014-2016年上半年跨界并购规模庞大，一些问题也在今明两年集中暴露。2018年业绩快报披露行情即将来临，券商人士预计，未来由标的业绩未达预期引发的商誉减值损失成为上市公司业绩变脸的“雷区”。产业并购渐趋繁荣Wind数据显示，2018年1-10月，沪深两市上市公司共发生并购重组3338单，同比增长61.72%；交易金额2万亿，同比增长41.55%；2018年1-10月，证监会核准134单，占上市公司并购重组交易总数的4%，占比进一步下降。今年并购交易金额最大的当属国电电力（600795.SH）与中国神华（601088.SH）合并火电资产，交易总价值高达978亿元，其次是万华化学（600309.SH）吸收合并万华化工，交易总价值为522亿元，排在第三的是云南白药（000538.SZ）吸收合并白药控股，交易总价值为510亿元。其中，万华化学吸收合并万华化工仅用了12天便火速过会，与之鲜明对比的则是巨人网络（002558.SZ）收购意大利游戏公司Alpha被按下暂停键。“目前，优质的产业并购是被鼓励的方向，对虚拟产业并购尤其是跨界并购仍被严格限制。”上海某中型券商并购部负责人对21世纪经济报道记者表示，“过去几年，借壳上市、多元化并购是主流，而今随着被严管以及越来越多的跨界收购出现问题，产业并购逐渐走向理性、繁荣。”Wind数据显示，今年以来，在431单标明重组目的的并购重组里，有54单是资产调整（占比12.5%）、横向整合244单（占比56.6%）、多元化战略52单（占比12%）、借壳上市16单（占比3.7%）。对比过往三年的数据，多元化战略为目的的并购单数所占比例逐年下降，而横向整合、资产调整为目的的并购重组单数逐年上升。数据显示，今年以来，384单公布交易金额的并购重组合计交易规模为1.75万亿元，较2017年增幅39%；50亿元以上的并购达到71单，数量较2017年增幅达27%。这说明，今年以来，大额收购频现，尤以产业并购为主。从行业看，传媒、医药、半导体、房地产、电气设备、化工等行业并购较为活跃。审核通过率跌落90%虽然需审核的并购占总并购数量仅4%，但从审核情况可以分析出监管层的导向。Wind数据显示，2014-2017年，证监会审核的并购重组数量分别达195单、345单、278单和176单，通过率均超过90%。2018年，在二级市场低迷、大股东集中遭遇股票质押危机、并购重组严管等综合背景下，证监会审核并购重组数量跌至134单，通过率跌落90%。截至12月17日，通过率为87.31%。分季度看，今年第一和第二季度，证监会审核数量分别为36家和24家，通过率分别为83.33%和87.5%；今年第三季度，并购重组审核数量和通过率跌至冰点，该季度总计审核数量24单，通过率仅有79.17%。第四季度，随着监管层对并购重组松绑，包括推出小额快速并购重组审核机制、并购重组审核新增十大快速通道产业、IPO被否企业重组上市间隔期由3年缩短至6个月、试点可转债并购、鼓励中概股参与A股并购重组、松绑配套融资用途等政策，并购重组市场快速回暖。四季度，证监会审核并购重组数量回升到50单，通过率高达94%。“得益于四季度的并购重组政策松绑，四季度审核的并购数量和通过率均有所提高。”华林证券投资银行事业部董事总经理刘书锦指出，“近期市场上一些大额的并购、借壳方案不断出现，明显活跃于前三个季度。”近日，天下秀45.49亿元借壳ST慧球（600556.SH）引起市场关注，如果成功，ST慧球将转型成为一家基于大数据的技术驱动型新媒体营销服务公司；此外，通产丽星（002243.SZ）拟55亿收购实控人的科创服务资产力合科技，开拓“包装材料+科创服务”的双主业。从支付工具看，也更加多元化。今年以来，现金+股份支付成为主流，纯股份支付的占比较少。随着赛腾股份（603283.SH）成为首家使用定向可转债并购的落地，可以预期的是，未来并购支付的手段将更加多元化。“目前看，监管层对实施定向可转债的上市公司要求非常严格，资质要好，没有一些乱七八糟的事情。现在很多上市公司大股东出现股票质押风险，所以能用这种支付工具进行并购的上市公司并不多。”上述并购部负责人指出。商誉减值爆雷风险年报预披露行情即将来临，商誉减值无疑是目前并购市场最大的雷区。2015年是并购重组最高潮的一年，最后一年的业绩承诺也成了一道坎。截至2018年三季度末，A股商誉账面价值合计约1.45万亿元，其中传媒行业商誉账面价值1857亿元，为商誉最高的一个行业。近日，海通证券发布研报称，“未来由标的业绩未达预期引发的商誉减值损失成为上市公司业绩变脸的‘雷区’。预计2018-2019年将成为业绩承诺完成期最后一年与‘N+1’年高度集中区间， 商誉减值爆发率也会相应增加，警惕商誉占市值比重较大的个股成为2018和2019年投资决策的重点。”监管层对商誉也非常关注。11月16日，证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，对商誉减值的资产测算、商誉减值测试、会计处理、信息披露、审计及评估机构等所面对的常见问题和监管事项做了详细的阐述和要求。从商誉绝对规模来看，传媒、医药、计算机排名前三；从商誉占净资产比例来看，传媒、休闲服务、计算机排名前三。紫光学大（000526.SZ）、*ST大唐（600198.SH）、国美通讯（600898.SH）等多家上市公司的商誉超过净资产。一般来说，被并购子公司未完成业绩承诺为商誉减值主要动因。2017年，电气设备和传媒成为商誉减值拖累净利润最大的两个行业，计算机、电子、医药生物等也受到拖累。“如果是因为市场环境、行业因素等不可控因素未完成业绩承诺，无可厚非，不过很多上市公司在并购中存在被骗和被忽悠的情况，一些上市公司也遭遇了合同诈骗，这些事件抑或是当年的并购标的通过伪造业绩的方式提高交易对价，又或是交易对手方或标的公司利用职务之便，由标的公司违规对外担保或借款引发的。”刘书锦指出，“这些情况不但导致上市公司要承担第三方追偿的法律责任经济损失和舆论压力，还要承担技术层面的比如坏账计提追溯调整影响财务数据，同时还可能让上市公司面临信息披露违规的风险。”在业内人士看来，收购是第一步，整合才是最重要的。黄河旋风（600172.SH）、新日恒力（600165.SH）等多家上市公司的并购标的就爆出失控情况。12月13日，三维丝（300056.SZ）披露了关于收到撤诉裁定书的公告，因为业绩补偿事宜，其与业绩补偿承诺方厦门坤拿和厦门上越展开诉讼；此外，信雅达（600571.SH）、双星新材（002585.SZ）、宝馨科技（002514.SZ）、光一科技（300356.SZ）等多家上市公司均因业绩补偿承诺方未履行补偿义务而陷入诉讼，有些公司因此被监管层问询、出具警示函甚至处罚。“我们在积极落实中，无论是补偿股份的解押还是补偿，都需要时间。”12月18日，因补偿事宜与并购标的股东进行诉讼的某家上市公司人士表示。

106骚扰短信迷局

“今日福利驾到，搜索领取！”、“恭喜您获得3万元贷款额度，点击领取！”仔细发现，这类包含着诸如营销推广、物流外卖等内容的短信基本都由106开头的号码发出，甚至有一些短信会精准地推送收件人的真实姓名。大多数情况下，我们并不想收到此类骚扰短信。这些企业服务短信本来是为用户提供帮助，却没有想到对用户造成了干扰。随着这种情况越演越烈，106骚扰短信背后所不为人知的秘密也将逐渐暴露出来。从提供服务到骚扰节假日经常能收到各个商家的广告短信，最近是支付宝红包码。不过，就算用户用手机屏蔽了这个号码的短信，过一段时间，又会收到同一个公司又用另一个106号段发来的信息。不免让用户觉得自己被垃圾信息骚扰到了。垃圾短信主要包括106特服端口号发出、假基站发送、普通号码发送三种类型。其中假基站发送和普通号码点对点发送，都需要通过短信群发器和固定的手机号码发送出去。假基站在此基础之上，伪造了发送通道，将原来的号码伪造成客服号码或其他特定的个人号码，主要用来欺诈他人。106特服端口号是基于中国电信、移动、联通直接提供的针对企业级短信端口，发展的初衷主要是为企业提供消息群发服务，包括企业内部发送通知、会员发送消息等。可没有想到，逐渐成为一些企业的营销推广工具，甚至是骚扰用户的武器。在QQ群、淘宝网等渠道经常能够发现，推销106短信平台渠道的商家。针对不同的短信条数和短信内容，商家的报价也不同，数量越多，则单价越低，一般5-7分钱每条。不过，涉及到“博彩”、“股票”等内容的短信价格相对较高，售价一般在8至30分钱不等。有的卖家为了招揽客户，表示只要订单数量超过5万条以上，就算是“网贷”、“股票”等灰色地带甚至是违法的推广信息，通过对内容修改“伪装”之后，也同样支持由106短信平台发送给手机用户。之所以整个产业链能够如此“放肆”，很大程度上是来自于产业链后端的支持。整个垃圾信息产业链的主要环节包括：提供群发业务的“灰色”代理商、手机用户、广告客户和提供群发通道的运营商。因为代理商的目的是赚钱；手机用户基数非常庞大；而广告客户又有营销推广的需求。大家各取所需。而中国电信、中国移动和中国联通这三大通信运营商，虽然在公开场合声称要打击垃圾短信，但是这些被用户当做“垃圾短信”的信息，也是通过这三大平台发出的，不免让人唏嘘。有业内人士表示，“企业级用户过去用普通号码+群发器来发送垃圾短信，到达率非常低。但是近几年，有了106特服端口后，106短信到达率高，发送方便，效率大大提高。这也是近几年垃圾短信大规模爆发、电信诈骗案等增多的主要原因。”据悉，由106特服端口号发送的垃圾短信，一般以106开头，常见的10657、10658为移动；10655、10656为联通；10659为电信。本来，随着垃圾短信大规模的爆发，相关部门也在加强监管与打压，只是垃圾短信依然难以压制，甚至有愈演愈烈的趋势。高额利润产业链存在，即有它的“合理性”。腾讯手机管家的统计数据显示，仅2018年第三季度，用户主动举报垃圾短信3.99亿条，其中通过106短信平台发出的垃圾短信占比高达92%。通过多方调查发现，虽然垃圾短信一直困扰着我们的日常生活，但是高额的利润回报以及背后的多重利益，导致垃圾短信屡禁不止。对于运营商而言，手机短信业务是其主要的收入来源之一。它们通常只需要为广告商和手机用户之间建立一条“通道”，通过通道来获得收入，至于这条通道上所传输的信息的真实性它们也没法鉴别真伪。在移动互联网时代，特别是微信、QQ、微博等网络社交工具，对中国移动、电信、联通的短信业务造成极大的冲击，侵占了后者绝大部分个人短信业务，逼迫运营商通过提供“企业对个人”服务的短信业务来创造营收。伴随着106短信平台的兴起，广告商也多了一个营销推广渠道。相比电视广告、电梯广告、地铁广告等动辄几十万几百万的广告投入，106短信平台只需要花几千元几万元就能投放，具有明显的价格优势。而且，106短信平台推广，能够直达用户，省时、方便，也能有一定的转化率。这也就不难理解为什么无论是中小企业，还是大企业都会把106短信当做营销推广工具之一的原因了。对产业链上的代理商来说，支持多种代理模式，利润回报高。从一名从事106短信平台营销的代理商得知，其客户主要来自网贷平台和荐股企业，甚至一些博彩从业公司也在使用。该代理商介绍了三种代理模式，并表示只要他人加盟成为自己的代理商后，每谈成一笔业务，可获得12%的提成，一些博彩等敏感行业提成更高。更有代理商表示，成交一个大客户，可以顶白领半年的工资。整个产业链如此发达，主要原因是中国的手机用户太多，而且获客门槛低。一些106短信平台以提供接收方手机号作为交易的条件。在搜索引擎网站输入“手机号码生成器”，便可以下载到用于生成不同地区手机号码的软件，然后根据选定的号段即可批量生成想要的手机号码。此外，一些微信群、QQ群等网络渠道也可以用批量购买的方式获取完整的客户信息。甚至在拥有会员管理体系的企业可以直接导入会员手机号，精准推送营销广告的信息。高额利益产业链的背后，与行业监管不健全也有一定关系。有专家表示“关于短信内容的监管，由于垃圾短信没有明确的定义，不好辨别，监管起来比较困难。”也有专家建议，有关部门对106垃圾短信的监管应该聚焦在合作渠道上，比如建立规范的短信群发监督过滤系统，对有问题的群发行为、服务提供商和运营商进行直接管理。将106垃圾短信扼杀在革命摇篮里。最后，运营商也应该承担起社会责任。毕竟作为提供短信发送的通道方而言，其监管责任及社会责任不容小觑。由于106骚扰短信实在太多，已经对人们的日常生活造成干扰，无论是运营商，还是广告行和代理商，以及相关监管机构和个人都有着不可推卸的监督和管理的责任。如果抱着事不关己高高挂起的心态，那样只会让骚扰短信继续发展，甚至有可能伤及到我们每一个个人。

“传奇”小游戏：难续传奇

“只要有人的地方就有恩怨，有恩怨就会有江湖，人就是江湖……”胡海涛将烟头在已经没有空隙的烟灰缸里使劲捻了两下，说道：“我最喜欢《笑傲江湖》里的这一句话，我的江湖就在游戏里，虽然我没有赶上页游这波大潮，但做‘传奇’小游戏，我觉得还是有很大机会。我不会做那些跳一跳、消消乐的小玩意儿，没有江湖那种内涵。”曾在广州某页游工作室做了几年运营总监的胡海涛，今年春节后辞职创办了这家专注微信小游戏开发、运营的工作室。交流中，他一边大谈小游戏背后蕴藏的金矿，一边对前几年与页游淘金潮失之交臂唏嘘不已。虽然天色已深，但他身后的一帮年轻人依然在电脑前面忙碌着，烟雾弥漫的空气里，不时传来刀剑破空之声以及战士打怪时的呼喝。“我不让他们在单位玩吃鸡，在这只能玩蓝月、传奇这几个，一定要不断找感觉，哪些元素是在小游戏里最能黏住人的。”胡海涛表示，今年初周围不少朋友都出来创业了，看准的都是小游戏这个潜力股，而他也逐渐感觉到竞争的压力越来越大，据他了解，仅在广州和深圳做微信小游戏开发的工作室就不下上百家，风雨欲来的紧迫感令人屏气慑息。实际上，这一年来从各个领域杀入小游戏圈子的人，手里大多捏着一把汗。与页游拼粘性，传奇小游戏会有市场？“上线满级，刀刀暴击，装备回收，月入过万。”很多人看到这些“名句”，脑海中大多会响起“渣渣辉”和“咕天落”那段烧脑的广告语。打怪升级套路下的“传奇”游戏，的确在过去几年套路了无数玩家，也曾吸金无数。而类似胡海涛这样的游戏工作室，有不少是由页游转战微信小游戏市场，希望继续借助页游时代的经验，在小游戏继续淘金。如今虽然没有了“渣渣辉”举着大砍刀的画面，但很多年轻人早已在微信群里，频频看到这类小游戏的推广内容和扫码入口了，而且动不动就是99+！懂懂笔记的小伙伴们试玩了几款这一类型的小游戏，可以发现画面虽然比页游版本略显精致，但场景和道具的依旧粗糙，各种上线满级、一刀暴击的套路仍旧是照搬而来。如今这类小游戏不再蹭“蓝月”、“传奇”的热点，取而代之的多是“御天”、“屠龙”、“神修”等云山雾罩的网文热词。“微信小游戏即玩即走，其实和页游有相似的特性，但是我们不会去做那些跳棋、转盘、消消乐一类的低端内容。”胡海涛表示，团队成立后推出的首款产品，就是练级、刷宝的传奇类小游戏。他发现，从今年的四、五月份开始，不少工作室都陆续推出了一些传奇类微信小游戏。除了游戏名称、场景各不相同之外，逻辑、套路几乎都是雷同的。“传奇页游很火，所以大家都不想错过微信小游戏的红利吧。”在胡海涛看来，开发微信小游戏并不难，而那些跳棋、消消乐或是俄罗斯方块类型的门槛太低。“从国外随便扒拉扒拉就能抄来很多，我只做有江湖味道的，要在原有传奇页游的蓝本上进一步改造，同时安排好人手针对微信程序运营环境尽量做好优化。”一刀暴击、上线满级、遍地宝藏、美女修仙……这些能够让页游玩家感到刺激、爽快的“套路”，依旧被很多工作室完美复制了下来。但是这种思路，能成为吸引海量页游玩家转战微信小游戏的“秘籍”吗？“你看到的那些道具粗糙的传奇类微信小游戏，大多都是页游移植的。”他告诉懂懂笔记，团队从设计故事蓝本、优化道具场景再到游戏上线，还是花费了一些心血和时间的。胡海涛和团队在前期调研后认为，微信小游戏具有和页游相似的特性，而且不占设备内存，不影响运行速度，能轻松上手。除此之外，传奇小游戏能与微信共用账号信息，可实现一键登录，远比页游版本更方便。“从一开始我就非常有信心，大家都很看好传奇小游戏的市场前景。”胡海涛当时和团队都认为，尽管所他们开发的传奇小游戏上线时间比别人稍晚，但凭借自身的丰富经验和对“套路”的了解，应该能在短时间内征服很多页游铁粉。结果令他欣慰。这款小游戏在五一过后经过近半个月的推广、宣传，后台累计的用户数量直接突破了十万大关，日活用户数量（DAU）也稳定在了一万左右，此时距离微信小游戏正式对第三方游戏厂商开放，仅不足五十天。“虽然比起那几款热门的小游戏，数据还是低了不少，但我当时已经很满意了。”作为在网游圈摸爬滚打近十年的从业者，胡海涛觉得在傍上微信这艘流量巨轮之后，自家推出的这款传奇游戏应该稳稳地妥了。作为国内游戏史上的“传奇”，传奇类游戏深得年轻网友的心意。情怀与共鸣，是这一类游戏至今仍经久不衰的原因。不少80后甚至75后网友在小游戏上看到“传奇”的身影，热情似乎依旧不减。那么，这股“传奇热”，在小游戏平台上能继续火起来吗？游戏流量遭遇瓶颈，推广难度太大“有推广才有少量新玩家加入，没推广连裂变的门都没有，没想到很快流量就遇到瓶颈了。”虽然游戏刚刚上线半个月后就突破了十万用户数。但三个月过去，这一数字基本上“定格”在了十三万左右，很难继续往上突破。胡海涛分析了过去几个月的推广模式，基本上就是直接将游戏画面制作成海报后，配上和小程序一样的游戏二维码，发布在朋友圈、公众号推文、微信群及相关自媒体平台上。“光用这个办法可能不行，用户数量是有增加，但暑期以后增幅很有限。”他回忆，为了让更多玩家知道这款传奇小游戏，团队甚至连QQ群发、邮件营销等推广方式也都用上了，但效果依然不明显。更让他头痛的是，一旦团队减少推广宣传力度，或者停止向各渠道群发游戏海报，用户增长几乎就是零。“从数据上看，我不认为是游戏本身出了问题，用户都挺爱玩的。”胡海涛指着过去三个月的运营分析报告说到，玩家的一周留存率基本能维持在8%~10%之间，用户留存并不低。他和团队分析，或许还是推广力度不够，于是工作室又在十一前加大了线上线下推广的投入和力度，包括通过广州、深圳当地的一些公交广告、电梯广告等线下渠道，希望能让更多用户了解这款传奇小游戏，并通过搜索、扫码等方式“入局”。“努力推了一个月时间，钱花了不少，但依然没有起色。”作为一家尚未融资的创企，胡海涛的小工作室不可能在推广、宣传上投入太多预算。团队满心希望能够依靠微信上的海量流量登上“传奇小游戏”巅峰的想法，似乎走不通了。这个结果令胡海涛一直不解，“你说如今几乎人手一台智能手机，每台手机都装着微信，那么多的页游老玩家，哪怕有个百分之一的几率通过推广海报，搜索、扫码进入游戏，也应该能成了！”他思考过自家小游戏所有的特点：原汁原味的传奇内蕴，无需安装、即玩即弃，无疑是80后上班族杀时间的绝佳利器。“但就连烧红包，引导玩家传播分享的手段都用了，依然难以带来新的用户增长。”胡海涛满脸无奈。既然游戏“套路”上原汁原味，逻辑也不存在太大硬伤；微信又是最常用的即时通信软件，且拥有数以亿计的用户数量，也不存在流量问题。那么，问题出在哪里了？在胡海涛看来，一款移植、优化自传奇页游的微信小游戏，注册用户能保持10%左右留存，却在一定阶段后无法继续拓展、裂变出新玩家，一定是哪个环节没有弄明白。微信小游戏通病：缺少自然流量“说到底，就是这些能用上的推广手法，还是不够流氓。”在前不久一场小范围的行业沙龙上，一位小游戏工作室的创始人抛出了自己的看法，随即引来了胡海涛和不少同行的认同。与会者普遍认为，从今年上半年开始，市场上做微信小游戏的公司越来越多，但大多陷入了推广瓶颈。小游戏的营销、宣传，都必须基于微信，或与微信相关联的使用环境，才会有较为显著的推广效果。而这类以打怪刷级为乐趣的传奇小游戏，也应该算是比较受欢迎的题材。“说白了，就是要用最简单的方式，让用户一键进入。”在与同行交流的过程中，胡海涛总结了一个重点：传统页游之所以火爆，是因为其宣传攻势无孔不入、铺天盖地，无论是电脑应用、浏览网页、在线视频、广告弹窗，甚至是办公软件，都能够成为页游的推广载体。“一个简单的弹窗，辅以夸张的内容和画面，就能吸引住潜在用户，通过简单的点击、注册就能上手但这些场景放在微信上，是很难实现的。”不少现场的同行认为，微信发布内容本就有诸多限制，更别提发弹窗。再加上小程序、小游戏并没有明显的入口，即便进入小游戏的页面，首推的内容也都是有官方背书的头部作品。胡海涛表示，如果单纯提供游戏名称，让用户前往搜索相关的内容，可能性不大。尤其在任何操作都讲求“一键直达”的今天，更不会有玩家愿意大费周章，寻找某一款小游戏。“不只是传奇类（游戏），大部分小游戏类型都有这样的难题。”同样专注小游戏开发的创业者李腾告诉懂懂笔记，他们团队所研发的一款模拟经营类小游戏，从七月份上线至今，用户数量仍不足一万，日活更是惨不忍睹。“我不认为是同质化问题，还是流量推广上没有给我们小公司倾斜。”但是，几千款小游戏，流量如何倾斜，又该向谁倾斜？今年7月中旬，腾讯官方公布了“百日成绩单”:已发布游戏超过2000款,日广告流水上千万,七日留存率达45%。但在胡海涛和李腾看来，小游戏在微信上的分发入口仅有一个，而且和小程序相似，小游戏同样无法一键分享朋友圈，只可以小范围转发，“我们受到的限制太多了。”这样一来，数量庞大的小游戏内容，就很难让目标用户发现。李腾对此抱怨到：玩家见到了游戏推广，点击与否全凭个人意愿或是随即性。而现状是部分喜爱相关类型游戏的玩家，可能连游戏入口都无法触及到。“除了在微信内扫码、转发、搜索，任何推广都无法让玩家直达游戏，我感觉这比传统网游失败了很多。”胡海涛也有类似的看法，在大力推广游戏三个月之后，他的团队曾在问卷星上做过一项问卷调查。结果显示，来自全国不同地区的近五百名传奇页游爱好者中，表示青睐传奇类小游戏的玩家超过七成。然而，能说出现阶段传奇题材微信小游戏名称的玩家，几乎为零。“推广手段难以奏效，官方又缺少扶持，这么巨大的平台流量像是海市蜃楼。”他苦笑着表示，身边不少亲友对于微信小游戏的印象仍然停留在“跳一跳”，这让他和团队成员都感到相当无奈。“我记得四月底看到腾讯的新闻还很兴奋，当时说发布的300多款小游戏里有不少实现了用户规模过亿，有几款小游戏单月安卓端流水超千万，难道真的是我们的路子出了问题？”从朱啸虎的小程序“风口论”，到微信小游戏正式推出海外版，业界对小游戏价值的期待仍在不断推高。而从小游戏正式开放至今的半年多时间里，很多普通用户大多仍在“跳一跳”的范畴内与小游戏发生关联，更大范围的用户群体，或许依旧在待开发状态。无数入局者中肯定有淘到金的，但更多游戏开发者、运营者似乎仍在遥遥无期地等待中。小程序是方便手机用户的新工具，而具备娱乐、休闲功能的小游戏虽然同样具有小巧灵活，随用随关的特点，但其背后的开发者，却更期待在推广上能得到巨大的助力。如何让用户知道自己产品的存在，始终是悬停在开发者头顶上的一道愁云。当然，无数场内玩家也要思考，在同质化、抄袭状况严重的小游戏市场，自己的价值又是否经得起锤炼。“天地四方为江湖，世人聪明反糊涂。名利场上风浪起，赢到头来却是输。”这是交流到最后，懂懂笔记送给胡海涛《侠客行》中的一段金句。他迟疑了一下，表示有空会去再翻翻这本书。