昆明再现土地“内定” 海伦堡拿地模式暴雷

摘要：一级开发、提前施工、低价拿地等一系列操作让海伦堡既处于资金紧张的压力之下，也让海伦堡置身于拿地的不确定风险之中。在错过了上一轮赴港IPO后，海伦堡中国控股有限公司（以下简称“海伦堡”）10月底再次向港交所递交上市招股书。海伦堡招股书的募资投向之一昆明海伦堡中央广场，地处昆明市西山区3号片区，东临西园路，南临丹霞路，西临近华浦路，北临人民西路，属于昆明市二环内的核心地段。截至目前，海伦堡中央广场项目仅仅获得了3号片区共10个地块中的3个。10月25日和28日，海伦堡在围挡其他还没有取得土地使用权证的地块时，与业主昆明食膳生艺商业善业综合楼方面发生了冲突。一级开发、提前施工、低价拿地等一系列操作让海伦堡既处于资金紧张的压力之下，也让海伦堡置身于拿地的不确定风险之中。招股书载明，海伦堡仅2018年上半年的净债务权益比例为103.1%，偿债压力让海伦堡急需通过资本市场获得融资。低价拿地存疑拟打造海伦堡中央广场的昆明市西山区3号片区，由海伦堡全资子公司昆明宝华房地产有限公司（以下下称“宝华房产”）投资15亿元承担土地一级开发，历时4年而未成。3号片区共10个地块占地近300亩，其中4、5、7号地块总计108.38亩土地被拆分后于2018年3月7日到16日挂牌出让，挂牌起始总价为12.2亿元，3块地的楼面价分别为3299元/平方米、2806元/平方米和2791元/平方米。而3号地块周边二手房均价已经高达15000元/平方米。这个价格创下了昆明市今年最低楼面价。公开资料显示，2017年8月中海地产拿下的东白沙河地块楼面价为11519元/平方米，而同样在西山区2018年土地出让的楼面价均在1万元/平方米以上。对于挂牌价格的依据，昆明市国土资源局王局长接受《中国经营报》记者采访时表示，市局只是接受挂牌委托，在符合净地要求下进行挂牌，至于价格问题要问西山区政府。而负责3号地块征地拆迁的昆明市西山区城市更新局负责人在截至发稿时并没有回复记者的书面采访。挂牌结束，宝华房产以12.2亿元底价拿下土地。截止到11月27日，挂牌的3个地块毛坯住宅销售均价为15000元/平方米，精装修均价18000元/平方米。相比海伦堡中央广场的高房价，宝华房产给出的每平方米900元的拆迁补偿遭到了拆迁户的抵制。昆明食膳生艺商业综合楼就位于3号片区，建筑面积5000多平方米。相关视频显示，10月25日和28日，由宝华房产参与、西山区棕树营街道组织的强拆，一度夹杂着砸门、架云梯、泼汽油等多个场景而成为仇和落马后旧城改造中的一个特例。之后，昆明市公安局西山分局以“阻碍围挡施工”于10月26日拘留8人和10月28日强制带走13人，而海伦堡则以“海伦堡中央广场”的名字将未获得土地使用权证的土地围挡，围挡里面则是强拆留下的满地玻璃碎片和被砸烂的门窗。一拆迁户表示：“我没有额外的要求，只希望拆迁不要暗箱操作，依据统一标准进行补偿，并依法拆迁。”拆迁停滞1个月后，棕树营街道办一张姓副主任接受记者采访时表示，接下来将依法拆迁。土地内定曝光低价摘牌的谜底很快揭晓了。“开发商先期参与一级开发并内定二级开发，是房地产行业潜规则。”当地一开发企业负责人表示，只是海伦堡中央广场项目的土地“内定”过于明显。昆明市国土资源局于2018年2月24日公开对4、5、7号地块进行挂牌，报价时间为2018年3月7日到16日。然而，在海伦堡中央广场售楼处，记者看到昆明市规划局已经于2018年3月15日向宝华房产发放了楼盘建设工程规划许可证。土地还未摘牌，宝华房产已经获得开发相关的许可证，昆明市国土资源局王局长表示不知情。昆明市西山区国土资源分局土地利用科负责人认为，只有拿到了土地使用权证后才能发许可证。“不过，这不是我们国土资源局的问题，这事应该问规划局。”昆明市西山区规划分局一吴姓负责人在查询档案后表示无法回答这个问题，“需要请示后回答”。截至记者发稿，该负责人并没有按约回复“先办证后摘牌”这个问题。根据挂牌交易细则，竞得人在签订土地成交确认书后30日支付土地成交款的50%，6个月内付清全部成交价款，全部地价款交清后30日内交地。宝华房产、国土部门均未回答地价款支付请款以及土地使用权证办理时间。但宝华房产于2018年4月24日已经获得了昆明市规划局颁发的项目建设用地规划许可证。随后，包括其他7块未经出让的土地被宝华房产以海伦堡中央广场的名义圈占起来，昆明百万平方米项目的营销广告接踵而来。海伦堡中央广场所在地的棕树营街道办主要负责征地拆迁，街道办一副主任接受记者采访时表示，提前发证可能是因为有回迁房，政府要考虑民生。“如果宝华房产通过摘牌没有拿到地咋办，我不知道。”海伦堡“风险”尽管海伦堡位居中国房地产企业50强，但因其选择低端路线而被同时期成立的恒大等房企甩在身后。海伦堡招股书显示，其土地储备战略性地分布于一二线城市或其认为具有高增长潜力的城市。海伦堡计划坚持区域深耕投资策略，并继续提高在现有市场的地位，以扩大在全国的市场份额及品牌知名度。2014年，海伦堡掌门人黄炽恒认定房地产行业已经过了黄金时期，进入困难期，选择放弃高端路线，转向中山、江门、四会、肇庆、惠州、长沙、武汉、西安等二三线城市，大量涉足旧城改造以图低价拿地。由于一级开发长时间占用资金，导致海伦堡资金紧张，而寄望于通过一级开发获得低价土地，则又面临拿地不确定风险。招股书显示，海伦堡在2015年、2016年、2017年及2018年上半年的净债务权益比例分别为128.0%、69.4%、83.4%、103.1%。与此同时，2015年、2016年及2017年末，海伦堡的营收分别为98.02亿元、142.27亿元、143.55亿元，与中国房企10强动辄千亿级的销售，差距越来越明显。海伦堡中央广场是海伦堡入滇的第四个项目，也是海伦堡多年来扎根二三线城市并热衷于旧城改造中的一个案例。而去年底，在土地还未完成整理时，海伦堡已将3号片区围挡，并在墙体广告打出海伦昆明，显然海伦堡对3号片区志在必得。业内人士认为，其他并没摘牌的土地，对于海伦堡来说仍面临着不确定风险。这样的风险并非仅仅存在于海伦堡中央广场。招股书资料显示，海伦堡有10家项目公司在取得所需的许可证前，就已开始违规开发；有10家项目公司偏离建筑工程施工许可证制度；另有11家项目公司偏离建筑工程规划许可证范围。海伦堡再度冲刺IPO依然困难。经多次联系，截至发稿，海伦堡方面并未回应记者的采访。

“导购”进化、捞金与陷阱

近日，手淘接入小红书进行内测，商品实现与小红书内容的打通，在购买商品界面，消费者可以参照与当前商品相关的小红书内容，小红书的导购内容获得了新方式的呈现。不仅是它，新零售背景下的传统导购也需要进化、转型。之前有网友做过“你为什不愿意去屈臣氏”的统计，导购员成为了“罪魁祸首”。去年“屈臣氏，请取消导购”的话题也在微博上引起了大规模的讨论。导购本是方便顾客消费的服务角色，却用狗皮膏药式推销换来了消费者的反感。作为一种现象的反思，导购行业正迎来新变革。据《2018年新零售行业发展趋势报告》显示，近年来，中国网上零售市场的增速减缓，去年淘宝、京东的线上零售单人获客成本已经超过250元，是2015年的两倍多。（资料来源：宜人智库）线下导购遭诟病，线上获客成本上升，店铺流量已经见顶，流量减少后要如何卖货？为此，围绕人、货、场三要素的全渠道融合模式逐渐开展，各大电商、品牌商都在积极布局线下店，线下渠道也借助线上工具发展，但在融合过程中仍然难以突破传统的获客逻辑。再从消费者的角度出发，如何买货才能避免进入商家套路，通过什么方式才能接受到精准服务？这时连接品牌、顾客、消费场景的导购就显得尤为重要。在这种前提下应运而生的“新导购”能否成为破局关键？品牌“包养”网红，收割粉丝“新导购”在线上的崛起之势最为明显。在传统的营销模式中，最初邀请明星代言人作为品牌宣传与引流的手段，再到后来为了吸引差异化渠道人群，品牌开始介入KOL流量合作带货，形成零售业态惯用策略。与传统导购不同，网红导购是电商经济的产物，网红导购的出现，还得益于粉丝经济的发展。2016年以来，短视频分享平台开始流行，移动视频直播平台也开始井喷式爆发，网红群体数量因此暴涨，越来越多的品牌开始接入网红养成计划。2016年3月，淘宝直播上线，第一批真正意义上的网红导购诞生。随着泛娱乐产业发展加速，中国的网红粉丝规模也从2016年的3.9亿增长到2018年上半年的近6亿人次。急于将粉丝流量变现的网红们更多的加入到了门槛相对较低的网红导购行业。今年上半年网红导购在电商领域的收入占比达到了近20%。零售遇流量天花板，网红卖货无疑带来了新契机。（数据来源：《2018年中国网红经济发展洞察报告》）也因此，为了吸引更多的消费者买货，网红们费尽心思，入驻各大社交平台不说，还营造各种噱头来生成自己的个性化标签。有怼天怼地怼空气的测评种草，也有造型浮夸的噱头营销，不过最受欢迎的还是技术流网红导购。像是小红书、微博的内容种草，消费者们既了解到了商品的前世今生，又明白了同品类商品的个性化差异，可以说让你的腰包空的明明白白。又或像是美妆博主、视频达人，凭借精湛的化妆技巧与品味穿搭俘获一众粉丝的钱包。慢慢地，品牌商们发现与各类KOL的合作费用并不低，而且网红的忠诚度难以维系，种草测评的专业技巧更是参差不齐。于是，品牌商们开始参与到 KOL 的培养、扶植上，开展网红孵化项目，而“铁唇哥”李佳琦就是孵化网红导购的典型代表。2017年李佳琦入选欧莱雅开展的“BA网红化”项目，根据BA个人形象、语言表达能力、专业技能等角度，培养BA 在直播中的品牌推广、销售能力。今年上半年李佳琦凭借出色的带货能力和吃苦精神在天猫上做了 80 场直播，为欧莱雅直接贡献了千万元的销售额。而他自己也从月工资三、四千元的柜台导购成为了年入千万的网红主播。除了李佳琦式的纯导购KOL外，还有像张大奕一样网红开店带货的模式，虽跳脱出了货、客中间人的身份，却一直扮演着导购的角色。虽然张大奕是以淘女郎的身份起家，但她深谙网红开店带货的人气优势，形成了如涵控股的“网红孵化+网红店+导流变现”的模式。大面菁就是在这种孵化器模式下成长起来的，135斤的她不避讳透漏自己的体重，鼓励微胖女孩尝试不同风格，分享显瘦穿搭技巧。粉丝基数从最初的两千多人涨到了现在的36万，她的网红店铺的粉丝数也已经达到116万。虽然在网红养成上，品牌要耗费至少两三个月的时间，还有大把的项目资金与精力，但后期带来流量变现效果明显比传统意义的网红更具优势。在战略布局上，品牌和网红店在网红养成路径上虽有所不同，可是同样开拓出了流量新的变现方式。从目前的行业现状来看，美妆护肤品和服饰类产品占据绝对主流，这些商品以网红试穿、试用的方式向消费者进行展示，带来更直接的感官冲击。于是，这种在线上依托品牌衍生的“新导购”，导购与达人的身份模糊了边界，消费者或是真出于需求，借助网红推荐模式买货，亦或是网红IP的个性吸引都在为品牌引导着更多的变现流量。然而无论是内容导购还是人气带货，明显地，网红导购或是他们身后的品牌商更懂得换位思考了，投消费者所好，在形式与内容上双管齐下，以展现更多的引流玩法。与线上灵活多样的导购模式不同，线下导购更多的受到了消费场景的限制，但在导购工具接入后，线下的“新导购”模式也在逐步形成。打败“微商”有一套线上流量见顶，线下的日子也不好过，留存会员信息，建立客户粘性在线下门店中的销售中也越来越重要，但传统导购仍然没有形成会员引流及其粘性养成的服务意识。不过“微商”的获客与信息留存理念，给困于固定消费场景的线下的导购进化之路带来了新思路。高街高参在通过线下的走访与调查发现，一般的品牌导购在入职前只会组织一到两天的入职培训，然后进行笔试与实习考核。虽然入职考核的不通过率也将近20%~30%，但相较于其它行业而言，导购的职业的门槛并不高。再加上导购员普遍不高的学历水平，造成了传统导购局限的自我认知，难以在行业上做出新的突破。而且，天猫做过这样一份调查，在人力成本上导购与品牌之间存在着很大矛盾。导购的离职率普遍在30%以上（3—6个月换工作），很多导购抱怨赚不到钱，他们大部分时间处于空闲状态。而品牌店主一方则认为人效没有充分发挥，并且导购的高离职率也导致服务质量与客户留存得不到保障。对此，天猫新零售平台事业部负责人叶国晖认为，品牌店主首先需要打破传统导购的认知，导购不仅仅是销售，更是服务顾问，面对顾客需求，导购应该在商品咨询及品牌温度传递等方面的工作投入更多精力。导购与品牌都关注销售业绩，但是缺乏一套数字化工具，既能维系顾客、拉新会员，又能满足品牌商顾客数据沉淀。实际上，品牌商与导购之间虽存在认知矛盾，但销售靠业绩说话双方的出发点还是一致的，基于这样的行业困境，为了改变导购只能在门店等客上门的被动现状，类似“微商”模式，又强调功能属性的线上渠道客源引流、精准定位顾客喜好的辅助导购工具纷纷上线。微盟最先有了相关动作，上线“客来店”。今年4月，企业微信和微信消息互通正式开放内测，导购可以通过企业微信号与顾客发送聊天消息互动，在线上了解客户需求。随后，阿里的钉钉与手淘系统打通，顾客通过扫描导购二维码打通渠道可直接跳转钉钉和手淘，当品牌导购有优惠券、新品促销活动发送给顾客时，可一键发送给顾客。紧接着，有赞也推出“智能导购”通过追踪客户的浏览路径、消费记录、等信息形成“智能客户画像”。“导购CRM”统一保管客户资料，即使员工离职，相关资料也能移交至其它员工。虽在这些导购工具在具体服务项目上存有一定差异，但在服务共性上很明确，将传统导购业务数字化，注重客户的精准分析、渠道拓展与信息留存，以消费数据与渠道为基础向导购传递顾客视角。而且品牌商与导购之间的关系也更为紧密，在导购工具的帮助下，导购可以更多的意识到客户的留存，对于业绩提升的重要想，品牌商也可以根据导购与客户数据沉淀做出相应的布局与调整。与普通意义上的“微商”相比，导购工具明显更专业、更精确。如此看来，接入导购工具后，传统导购就形成“新导购”模式了吗？在线下导购的走访中的到的回馈却不尽如人意。在线下门店内，导购工具的运用确实为传统导购与顾客建立了新的渠道联系，但工具的使用大多局限于导购团队的内部交流,导购与顾客之间的双向交流使用渗透率并不高。此外，顾客的喜好偏向功能在线下也没有得到有效的运用，大部分导购仍然认为观察与问询方式更为准确与高效，而且在用户粘性关系的建立上导购们也更习惯于微信好友的交流与沟通。所以在导购工具的使用上，无论是导购还是顾客都没有形成良好的使用习惯，相应的，导购工具的用户转化率也不高。另外，近几年品牌线上线下店铺调整策略也引人注意。很多品牌线上与线下活动统一，同步价格。为了突出线下店优势，部分品牌的线上线下商品存款式也不尽相同。拿女装品牌伊芙丽来说，由于线上、线下商品的不同，客群也存在一定差异，线下顾客的消费能力偏高，进店试穿，线上下单的情况并不明显。而且跟据线下的导购人员介绍，“如果品牌的客源稳定，身边的同事和睦，我们是不愿离职的。”在随机采访的悦诗风吟、阪织屋、伊芙丽等线下门店中，导购人员绝大多数在岗一年以上，工作三五年的资深导购也不少。因此，稳定的环境有助于挽留人心，而之前提到的导购的高离职率与新零售环境下，品牌的业务布局的不断调整也息息相关。出于这样的反馈情况，很多人会觉得接入这样的导购工具也没多大必要嘛，还不如“微商”打法来得实在。但实际上线下销售人、货、场之间的联系更为紧密，而导购工具的接入直接打破了时间与空间的限制，也解决了品牌商无法唤醒导购服务意识的难题。只是目前的导购工具在功能丰富与服务渗透上还需要进一步的改进，对于导购与消费者来说，也需要一定的时间来适应和习惯。因为无论市场怎样变化，“顾客就是上帝”的服务中心都不会发生改变。跨过导购“陷阱”观整个导购行业，无论是线上的网红IP，还是线下的传统导购，都在从生搬硬套的单向推销，向以卖货者身份站在消费者的视角进行服务型销售做转变。从网红导购的试穿、试用到测评，再到传统导购的观察、问询到顾客喜好分析。对于从业人员来说，当了解顾客的喜好与需求不再是一种行业规范，主动的服务意识扎根心中，导购行业才会有进一步的发展。因此，就目前的导购行业来说，转型与进化的路上还要面临传统弊病留下的“陷阱”。网红导购的人气“坑”网红IP固然占据流量优势，但如果出现负面消息也会同样扩散，而且还要面临“才尽”与“色衰”的危机。而且网红店的出现，大多是通过网络宣传和线下的配合运作而成的，很多店铺会营造“红火假象”，这样的做法会轰动一时，但难以长久。再加上信息传播迅速，同样的模式如果盈利效果良好就会迅速出现大量复制，这时靠新鲜感卖货的导购也很容易过气。线下导购的认知“坑”抛开高离职率的现象不谈，导购的自我认知才是限制职业发展的关键。在线下的走访中，大多数的导购的认知只是卖货，顾客进店、导购介绍与服务、购买到顾客离店，自己的任务就随之完成。传统导购的销售手段仍然较为单一，各种促销玩法只是浮于表面，没有做到更进一步的创新，再加上导购拉新客劲头不足和过于被动接受的销售方式，很难衍生出顾问式的销售。甚至认为熬年头、熬资历或许可以做到店长甚至区域经理的职位升迁。而这份理所应当的思想也在阻碍着导购个体向全渠道交流与顾客引流与留存方向转变。导购工具的功能“坑”再看为了调节线上与线下、品牌与导购冲突、保证会员留存而“生”的导购工具，工具属性过于强化，数据分析过于笼统，信息的准确率与传达也有待提升。其次这类辅助工具虽功能较为全面，但功能之间相互割裂，共通性并不高，出于这些原因，即使这类工具在导购中普及，另一端的消费者也难以形成使用工具进行交流的工具粘性，以至于在普及与深入上难以达到预期。所以，导购行业要想在新零售时期取得新突破，还要跨过这些导购“陷阱”，向着网红导购硬货化、线下导购意识化、导购工具实用化的方向去发展。好在现在的导购工具研发尚在起步阶段，无论是未来发展还是功能完善都存在很大上升空间，品牌与导购也在做着相应的调整与配合。由此看来，品牌、导购、顾客、导购工具如何在新零售的背景下进行更深的融合？如何使用用导购工具建立全渠道信息互通？又如何利用促销内容建立场景化消费业态？就是新零售导购未来要努力的方向了。

字幕组生存实记:平台政策收紧 新型盈利试水

微博知名脱口秀译者谷大白话最近遇到了些“麻烦”。博主“a土人” 宣布自己将不再为谷大白话翻译制作视频，一时之间，谷大白话长期建立起来的独立译制形象被打破，其背后的字幕翻译团队也逐渐“浮出水面”。不少人认为，既然是一个团队在进行翻译活动，那么“谷大白话”这个所谓的独立翻译“品牌”应当更名为“谷大白话字幕组”更为合适。字幕组，一个在“灰色地带”不断试探的神秘组织，却能因其独特的内容生产链达成极高的“国民需求量”。这也说明了为什么谷大白话能依靠翻译脱口秀视频，成为坐拥1187万粉丝的微博大V。跨语言影视的崛起，字幕组平衡资源“需求高峰”中文字幕的生产工序并没有想象的那样简单。以“谷大白话”平时所发布中字视频的频率来看便可以知道，其内容制作并非出自一人之手。且不说以一己之力在短时间内进行多个视频翻译有多难，在传统的字幕组配置中，资源、翻译、时间轴、校对、后期压制以及美工海报制作等步骤，需要不少人员相互合作才能完整中字视频的产出。而在影视中字方面，国内近几年愈发达到了一个“需求高峰”。人们不再局限于国内的影视内容，转而着眼于从国外获取更多的内容信息，于是字幕组纷纷涌现。从内容传播层面来看，字幕组是跨语言的影视传播者，为国内喜爱国外影视作品的人们提供了不少便利。字幕组的成员往往职业覆盖面非常广泛，他们有的是在校学生，有的是公务员，又或是已经婚育的全职太太。字幕组成员在现有的生活中利用空闲时间进行视频翻译，在字幕组普遍的非盈利属性下，成员所持的“工作动力”仅仅只是因为“喜爱”二字。因喜爱同一种文化而聚集在一起，不同字幕组会有不同的群体侧重偏向。“凤凰天使TSKS字幕组”、“韩迷字幕组”、“幻想乐园字幕组”在韩剧韩综方向早已打好了“金字招牌”，形成了韩语系老牌字幕组的“矩阵”，而在去年“异军突起”的“神叨字幕组”、“女汉子字幕组”以及“老弱病残字幕组”也成功将韩语系字幕组开创出新的领地，为观众提供更多的字幕选择。而日语系字幕组中，“日菁字幕组”、“猪猪日剧字幕组”等等也已经拥有了自己的品牌效应，甚至形成了以字幕组为中心的日语爱好者社群。美剧方面则有“破烂熊字幕组”、“人人影视字幕组”、“FIX字幕侠”等等新老字幕组持续不断为美剧爱好者提供中字视频产出。除了按语系分类，也有由粉丝聚集而独立为偶像服务的字幕组。在符合字幕组“为爱发电”生存法则的同时，粉丝字幕组的目的性更为明确。在偶像与粉丝语言不通的情况下，粉丝字幕组的产出为偶像与粉丝之间的互动做出了贡献，且字幕组对偶像资源的二次创作与上传也能为偶像本身带来更大的宣传效果。版权“隐患”常在，平台打击力度增加虽然字幕组的数量在不断地增加，但字幕组这个组织依旧属于“灰色地带”，尤其在势头正盛的“大版权时代”下，字幕组的产出之路“危机四伏”。2016年，“澄空学园字幕组”两名在日中国成员便因违反日本著作法被捕，版权问题始终是字幕组无法彻底解决的“心病”。不少字幕组在其制作的中字视频名单前总会加上“本字幕仅供学习与收藏，请勿二传二改，请勿商用”等声明来表明自己的非盈利性质。而正是因为字幕组并非以中字视频盈利，才能一次又一次的在版权问题上打“擦边球”。而视频平台对于国外综艺与剧集的版权买断也成为了字幕组新的“隐患”。早期字幕组的产生正是因为国内视频平台对于国外优质作品的“进口”严重不足，翻译版本的供给无法与需求平衡起来。但在视频平台的不断完善发展下，为维护自身版权利益，平台对于字幕组的中字视频打击力度加大。B站在对大量日剧与日本番组动画进行正版引进后，便下架了包括《非自然死亡》在内的所有日剧中字视频。并且在相关审核下，与腾讯、VLIVE直播、虾米等版权平台相关的视频都被以“平台版权原因”进行下架。字幕组对于版权问题的把握是十分小心翼翼的，但依旧会出现“被商用”的情况，不少所谓的“资源站”会四处搜集各个字幕组的中字视频成果并将其整理售卖。“曾经有人把我们的中字视频刻成碟在电商平台上售卖，甚至将中字视频在微信上进行资源交易，我们曾经也试过举报投诉，但是屡禁不止，到最后我们只能提醒大家不要为盗取的中字视频买单。”专为韩国偶像团体EXO进行中字视频制作的“T-EGG茶蛋字幕组”成员这样说道，面对自己的中字视频成果被他人盗为商用字幕组也十分无奈。另外，除了版权问题以外，在字幕组运营上成员们不仅没有盈利，还需要为字幕组的建设进行“倒贴”。像“FIX字幕侠”一样为字幕组整体资源开设一个独立网页，需要花费不少钱租网络服务器，而粉丝字幕组若想做一场偶像演唱会的完整DVD中字视频，首先得自行掏钱将DVD购买下来。字幕组在无盈利的情况下还需要进行额外的支出才能保证运营的“完整”。寻求多种解题思路，字幕组多样规划在多重压力之下，字幕组也开始了新道路的探索。不少字幕组开始与视频平台进行合作，利用视频平台的版权效益与平台优势来完成自身的优化。爱奇艺将购买了版权的韩国综艺《Running Man》的中字视频制作权，交给了与其进行韩综制作合作的“凤凰天使TSKS字幕组”字幕组，并且在节目播出后第一时间给字幕组正版片源，在分工合作下，节目播出的4-5小时后中字视频便会“出炉”，字幕组还会因此获得部分报酬。爱奇艺提供平台与资源，而字幕组付出时间与精力，两者互相协作中得到各自所需的“利益”。不止如此，成立于新加坡的字幕组在线视频聚合网站还成功的与华策影视达成合作，将华策旗下的剧集进行不同语言的转换，达成国内剧集的“海外输出”，字幕组的影响力正在不断的被行业平台看见。另外，字幕组为了维护自身的收支平衡，开始在视频中插入“贴片广告”。“小红唇”、“快看漫画”等APP都在中字视频推广上达成了巨大的宣传效益。而正因为受众了解字幕组对于中字视频制作的付出，对广告有着极高的接受度。“字幕组接广告也是为了能够更好地运营下去，这点我们很理解”，一位资深韩综爱好者这样说道，与平台合作也许只能达到一分钟十块钱的小额收入，但是广告却能够持久稳定的保证字幕组的运营。字幕组的“商业化”是整个汉化行业初步进行的探索之一。可以看得出的是，字幕组不论是对于版权的“把握”还是对于“商业化”的尝试，都是为了能够更好地进行系统化的产出，更快捷地为受众提供更优质的内容资源。也许有一天，字幕组能在“灰色地带”的夹缝开出一朵花来。

3名律师吸金近千亿：染指多家上市公司 伏击百万中产

　　四年一觉杭州梦，西子湖畔留恶名。　　三名律师在短短四年间利用P2P平台吸收了近千亿资金，然后用马甲成立私募机构在二级市场连续染指多家上市公司。　　东窗事发之前，他们所掌握的财富版图，已经足够让很多老牌资本玩家黯然失色。　　2018年11月27日，杭州警方通报称，金忠栲等22名涉案嫌疑人被依法批准逮捕。然而，他们留给百万投资者的伤害，以及对资本市场的震动，预计迟迟难以消散。　　野马财经发现，金忠栲、孙剑铖、陈环三人来自同一家律师事务所。在四年时间里，他们通过P2P平台草根投资预计吸收近千亿元资金，而后以“汇垠系”的马甲成立私募机构，在二级市场连续染指融钰集团（002622.SZ）、万家乐（000533.SZ）、汇源通信（000586.SZ）、汇银控股集团（1178.HK）多家上市公司。　　除此之外，他们控制的机构还曾与“阜兴系”暗通款曲，一同操盘华闻传媒（000793.SZ）。　　“汇垠系”逐渐浮现　　在刚刚过去的一个月里，随着汇源通信、万家乐两家公司相继暴雷，一个神秘的“汇垠系”被市场慢慢注意到。　　11月23日，汇源通信发布公告称，公司控股股东广州蕙富骐骥投资（下称“蕙富骐骥”）所持全部股份被申请冻结。　　工商资料显示，广州蕙富背后的股东为深圳平安大华汇通财富（下称“平安大华”）及广州汇垠澳丰股权投资基金（下称“汇垠澳丰”）。　　与此同时，11月上旬，万家乐公告称子公司办公场所被查封，孙公司账户被冻结。而它的第一大股东广州蕙富博衍与蕙富骐骥股权结构一致，控制权同样掌握在汇垠澳丰手中。　　通过进一步梳理，野马财经注意到，“汇垠系”相关的上市平台远不止于此。　　例如更早前暴雷的融钰集团，持股23.81%的第一大股东广州汇垠日丰投资（下称“汇垠日丰”）同属汇垠澳丰旗下平台。　　实际上，蕙富骐骥、蕙富博衍、汇垠日丰的资金来自汇垠澳丰的三个资管计划。　　那么，这三个资管计划背后的金主又到底是谁。　　2017年5月26日，在深交所的问询之下，万家乐曾不得不透露了更加详细的信息。　　回复公告显示，蕙富骐骥资金来源“平安汇通汇垠澳沣汇富2号专项资产管理计划”，该计划的B级出资人为孙剑铖，出资总额6亿元。　　平安银行资管部门人士向野马财经解释，“B级出资人”即“劣后出资人”，需要优先偿付风险，其余的钱（10亿元）则视为杠杆。　　换句话说，该次交易真正的关键人物或许正是孙剑铖。　　“草根投资”同盟　　孙剑铖曾任多家律师事务所律师，他另外的身份是原草根投资法务总监、原草根融资租赁董事长。　　事不凑巧，草根投资实控人金忠栲、万家乐失联董事长陈环，都曾在浙江某律师事务所担任律师。陈环还担任过草根投资的首席律师。　　草根投资成立于2013年，根据暴雷前的运营报告，平台投资总额达到惊人的848亿元，注册用户900万人。　　当然，“汇垠系”与草根投资的联系不仅仅在于“金、孙、陈”三个人，股权关系上亦有交集。　　一方面，前述汇垠澳丰通过旗下汇垠沃丰直接入股了草根投资。　　另一方面，汇垠澳丰的股东名单中，竟也出现了与草根投资关系密切的人士——宗傲蕾。　　2017年2月，一位名叫宗傲蕾的人士通过股份认购，成为了港股上市公司元亨燃气（0332.HK）第三大股东，股份占比5.08%。　　而在前述汇垠澳丰设立之初，元亨燃气兄弟公司广州元亨能源，即持有30%的股份。　　宗傲蕾则与草根投资关系错综复杂。　　工商资料显示，宗傲蕾为草根投资未拆VIE架构前，国内主体草根金融信息服务（杭州）有限公司的监事，金忠栲为该公司董事长。　　并且，她与草根投资另一位早期股东宗蓓蕾仅一字只差。有知情人士向野马财经（微信公号：ymcj8686）透露，宗蓓蕾与金忠栲表兄妹关系。该信息真实性暂不可知，万家乐《2017年报》则显示，宗蓓蕾为陈环妻子。　　除此之外，金忠栲与宗傲蕾共同持有汇银控股集团（1178.HK）28.75%的股份。事发之前，汇银控股集团曾与草根投资进行过战略合作。　　更有意思的是，宗傲蕾还为草根投资公布的投资标的——杭州钡耐贸易公司的股东。　　简单梳理，即与草根投资关系密切的宗傲蕾，入股了元亨燃气；元亨燃气兄弟公司又通过汇垠澳丰入股了草根投资；而且，宗傲蕾旗下公司还从草根投资获得过资金。（宗傲蕾既是草根投资的投资标的公司股东，又是草根投资兄弟公司的股东，还是草根投资母公司的股东。）　　那么，宗傲蕾投资元亨燃气、汇银控股集团的钱又来自何方，与草根投资有无关联，需要打上一个问号。　　而且，如此手法不仅出现在元亨燃气一家公司上。　　与“阜兴系”的双簧游戏　　以草根投资为中心的另一个闭环，由另一家暴雷平台“阜兴系”曾经控股的华闻传媒（000793.SZ）串联。　　华闻传媒最先是“汇垠系”的猎物。　　2015年4月，华闻传媒发布公告称，汇垠澳丰通过其发起设立的“长信-浦发-粤信 2 号资产管理计划” ，受让公司5%左右股份。　　随后，真正的接盘方“阜兴系”浮出水面。　　2016年11月，一家名为兴顺文化的公司接过了华闻传媒控股股东国广控股50%股份，从而与国广传媒共同成为华闻传媒间接实际控制人。相关公告同时显示，朱金玲女士持有兴顺文化100%股权。上图截自深交所互动e　　野马财经发现，在深交所互动易平台，华闻传媒确认了朱金玲与“阜兴系”实控人朱冠成、朱一栋父子的血缘关系。朱金玲为朱一栋堂姐、朱冠成的侄女。　　至于草根投资、“汇垠系”和“阜兴系”的关系。　　2016年9月，阜兴集团曾将其持有的P2P平台中投融全部股份出售给草根投资。　　且草根投资股东汇垠沃丰的另一大股东常州凯佳，控股股东常进文是江苏卓群纳米稀土股份有限公司（下称：卓群稀土）的董事。而卓群稀土的实控人恰为朱冠成。　　基于如此背景，2017年2月，已经被“汇垠系”、“阜兴系”占据的华闻传媒，通过全资子公司华闻创投对草根投资增资1亿元，为其增加了“A股上市公司”背书。　　事到如今，可以清晰地看到，所谓来自华闻传媒、元亨燃气、汇银控股集团，以及“汇垠系”的背书，都不过是金忠栲等人自导自演的一出游戏。　　但通过亲戚、朋友之间的股权交叉，资金腾挪，大量关联交易被深深掩藏，甚至富有经验专业人士也难以察觉其中猫腻。例如，如果不是深交所一再追问，外人根本无从得知孙剑铖与“汇垠系”的联系。　　野马财经同时注意到，除了金忠栲的“汇垠系”外、朱一栋的“阜兴系”、颜静刚的“中技系”、潘氏兄弟的“银河系”甚至施建祥的“快鹿系”，都惯用左手P2P、私募圈钱，右手围猎上市公司的手法，快速壮大。

期指保证金“连环降” “对冲盘”加码在即

股指期货的松绑正在给疲软的证券业注入了一支“强心剂”。中金所12月2日宣布，在综合评估市场风险、积极完善监管制度的基础上，稳妥有序调整股指期货交易安排，并从宣布次日起，将沪深300（IF）、上证50（IH）股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500（IC）股指期货交易保证金标准统一调整为15%；同时手续费也由此前的0.69‰调降至0.46‰。值得一提的是，这已是自2017年以来监管层对期指交易的第三次松绑。在业内人士看来，保证金比例和手续费的调降将进一步推动持有对冲策略等中性风险偏好资金的加速入市，市场活跃度的提高也将让一度受市场活跃度下降影响的证券行业受益。改善市场流动性业内人士认为，期指交易成本的普降正在成为一种趋势。“监管层对期指的态度正在逐渐从2015年以来的谨慎回归常态化。”12月3日，一位接近中金所的期货公司人士向21世纪经济报道记者表示，“从之前的几次调降期指交易门槛，再到如今这次，期指交易被鼓励正在成为一种趋势。”事实上，期指近两年来的手续费和非套保持仓交易保证金就进入了持续下降通道。2017年2月17日，IF、IH、IC三大期指的平今仓手续费从历史最高的2.3‰调降至0.92‰；而IF、IH两只期指的非套保交易保证金也从40%下降至30%，而IC则从40%调降为30%。此后在当年9月份，中金所再次对上述三大期指的平今仓手续费和交易保证金进行调降。“经过连续的调降，期指交易的门槛也较2017年前大幅下降，IF、IH较当时下降了75%，IC下降了62.5%。”一家央企系期货公司分析师表示，“我们认为这一趋势是监管层不断重视期指避险作用的信号，不排除未来有更多松绑期指的其他动作。”广发证券非银金融分析师陈福也认为，“此次松绑力度较大，未来仍有放松空间。”事实上，在调降手续费和非套保持仓保证金比例的同时，中金所还将日内过度交易行为的监管标准进行了调整。有分析人士认为，上述松绑政策也在进一步改善市场流动性，提升市场的定价策略。“本次放松对期指流动性的提升最为直接，而流动性改善后，将进一步提升市场规模、收窄基差水平、提升定价效率等，最终有利于期指功能的全面发挥。”中信证券研究部指出。“伴随着投机交易资金规模的进一步扩大，预计也能够进一步促进市场中的流动性规模与定价有效性。”华泰期货认为，“从定量的角度来讲，经过历史数据的测算，我们发现之前日内过度交易手数由10手放宽至20手后，无论是对成交量或是持仓量来说，提振幅度都相对有限。但是随着限仓条件放宽至单个合约50手，三大股指在成交量上预计都将会有一个阶段性的跳跃机会，持仓量也有望出现相对幅度的改善。”对冲盘加码在即期指松绑及流动性的改善，有望给A股市场带来更多对冲策略资金。“本次股指期货交易规则调整之后，保证金比例下降将有助于对冲策略提高多头仓位，提高资金的利用效率，从而放大收益。”华泰证券金融工程团队林晓明表示，据其测算，沪深300与上证50对冲策略的多头仓位可从77%提高至83%，中证500对冲策略的多头仓位可从71%提高至77%。“日内平仓手续费进一步降低，会吸引CTA、短线交易者的参与。”天风证券也表示，“保证金比例进一步降低，提高资金的使用效率，有望提升对冲产品的规模和收益率； 日内开仓手数进一步放开，CTA、对冲产品的规模有望进一步增加。”而在林晓明看来，日内过度交易监管标准的松绑也将有助于提升包括IC策略的有效性。“日内过度交易行为监管标准的提高将有助于增加股指期货多头力量，改善贴水状态，从而减少对冲策略的贴水损失，特别是对于中证500对冲策略，由于IC贴水依旧较深，对中证500对冲类策略的改善可能更大。”林晓明指出。分析人士认为，对冲策略的入场对A股市场活跃度的改善，亦将让券商板块从中受益。“松绑预期有望提升风险偏好，券商板块优先受益。股指期货恢复常态，将有利于提高对冲资金利用效率、减少资金交易成本，有望吸引对冲需求下的增量资金入场，提升市场整体交易活跃度。证券行业2018年前三季度经纪、自营收入占比55%，券商业绩相对成交金额、股指依然高弹性。”陈福认为。市场的走势似乎验证了这一猜测——在期指松绑的背景下，券商股也随之呈现了上升走势。12月3日当天，中证全指证券公司指数（399975.SZ）上涨达2.94%，高于同日上证指数37个BP。“一方面是股权质押的危机正在逐渐得到缓释，这让券商的潜在亏损减少了；另一方面市场成交呈现出更加活跃的趋势，期指、交易制度改革和科创板的设立，都在给券商带来更多利好空间。”北京一家中小私募机构负责人指出，“从估值来看，目前证券行业的整体市盈率、市净率分别是25倍和1.31倍，都处于市场低位，具有一定程度的配置价值。”

暴雷平台打折债权背后:神秘的清盘第三方

摘要：出借人失望地说：“第三方清盘机构其实就是在帮平台收割出借人，是平台的帮凶。”近日，有网友在网贷论坛爆料，网贷行业“知名”的第三方资产处置机构“中晟大唐”疑似拖欠员工工资。在帖子中，还附有两张中晟大唐官网截图，截图中，其网站醒目地挂着“中晟大唐就是：骗子公司”、“中晟大唐还我工资”等图案，疑似被欠薪员工报复。在此次雷潮中，中晟大唐作为“第三方不良资产处置机构”，参与了58车贷、前沿财富以及新联在线等多个网贷平台的清盘工作。但是其在清盘工作中，不断压缩出借人的预期，试图以三折左右的价格清偿债务，颇受争议。01雷潮之下哀鸿遍野，但是不良资产处置行业却迎来了旺季，专门负责为已经出现问题的平台处理“身后事”。这些公司通常以“第三方不良资产处置机构”的名义，介入到网贷平台的清盘工作中。它们的业务涵盖了清盘的方方面面，包括与经侦及政府部门沟通、设计清盘兑付方案、不良资产处置、逾期催收、出借人维稳、员工清退安抚等，也被称为“第三方清盘机构”。引入第三方清盘机构的成本很高。在一份流传甚广的电话录音中，第三方清盘机构向咨询者透露，其服务费用一般为总待收金额的10%。同时，该机构作出承诺，会负责与投资人谈判，最终实现全部签署清债协议，让平台免于被追究的责任。而实际上，引入第三方清盘机构的成本可能远不止于此。以中晟大唐为例，其对接前沿财富的清盘的工作时，也表示只收取本金10%的服务费，但是到了后期又提出需要额外增加10%的电催费用和50%的地催费用，最终的总成本高达70%。02在这次雷潮中，有很多平台都曾表示与第三方合作完成清盘工作。但是除了中晟大唐之外，其它的第三方都显得颇为神秘，甚至已经签订相关合同的出借人都不知道对方的身份。有出借人向P2P情报局反映，今年8月份，他收到有第三方机构愿意收购其投资平台的债权的消息后，便前往现场了解情况。但是到了现场之后，只有简陋的临时办公场所，在半信半疑下签订了《债权转让协议》，最终折扣转让的方式拿回了部分本金。他回忆说，当时除了签订债权转让协议之外，还签订的《授权委托书》等协议，但是这些协议的乙方处都是空白。工作人员告诉他，所有的协议会拿到公司统一盖章，但是盖完后并不会再返还给出借人。该出借人询问第三方机构的身份时，也被告知不方便透露，而且工作人员还不耐烦地说道：“钱能拿到就行了，还问那么多干什么。”自始至终，出借人都不知道承接自己债权的人是谁。所有清盘第三方机构都显得神秘莫测，中晟大唐可能是走到台前的唯一一个。行业人士认为，对于第三方清盘机构来说，“帮坏蛋擦屁股”并不算一件光彩的事。而且在清盘的过程中，可能或多或少存在一些灰色操作，对出借人利益造成损害，所以第三方清盘机构隐瞒身份可能是出于安全方面的考虑。03雷潮初期，出借人对第三方清盘机构的接受程度普遍较高，并对其寄予厚望。但是，由于清盘结果不理想，以及不择手段压低出借人期望的消息不断爆出，第三方清盘机构在出借人心中的形象开始一落千丈。有出借人失望地说：“第三方清盘机构其实就是在帮平台收割出借人，是平台的帮凶。”有出借人向P2P情报局表示，与第三方签署协议，接受第三方的清盘计划，其实还代表着需要放弃报案的权利。该出借人提供的相关协议显示：本人对XX平台所有行为予以谅解，不再要求公安机关等司法机构追究该平台及相关方的任何法律责任，并请求公安机关等司法机构对其免于处罚。不仅如此，第三方清盘机构的工作人员还要求该出借人撤销报案，并退出所有维权群，保证不再发布任何关于平台的负面言论，不再参加任何针对平台的维权活动。曾有出借人就第三方清盘问题咨询经侦办案警官，警官表示，出借人是否接受平台或其委托的第三方的折价清偿，是否与其签署债转及谅解协议，都并不影响案件的定性。但平台方面的这些动作并非徒劳无功。如果能降低案件的社会影响，在形式上取得受害人的书面谅解，确实可以在一定程度上减轻其可能面临的刑罚。而如果动作够快，在尚未立案前“解决问题”，则很有可能就不立案了。04事实上，无论第三方清盘机构以什么名义出现，其接受平台或者实控人委托，就必然只代表着委托人的利益。正如中晟大唐在其招聘简介中提到：在不良资产处置领域，一直追求诚信是王道，科技是辅助的理念赢得了众多客户的认同，在不良资产项目选取更适合更精准的处置方案，为金融企业排除后顾之忧！但有意思的是，中晟大唐的招聘简介同时也标榜：君子爱财取之有道；让所有参与者受益，让资产有效地配置，让资产创造超值价值，从而增加全社会的总财富；可以不赚钱，但不可以缺少良知和承诺。这些充满自相矛盾的表述，让这些第三方清盘机构的面目变得愈加模糊，其身份背景也显得愈加变幻神秘。

佳兆业负债难题高压不退 向员工售卖理财产品“补血”？

融资趋紧环境下，房企们为解决资金问题，可谓“各显神通”。在具体融资渠道方面，不仅国内、海外“两条腿走路”，融资方法上更是债券、信托、银行授信等均有涉及。近日，竟然还有房企被传出向员工宣传理财产品获取资金的行为。日前，据媒体报道称，近两周以来，佳兆业集团控股有限公司（HK:01638，以下简称“佳兆业”）内部出现了半强制员工购买理财产品用于公司融资的情况。对此，佳兆业公开回应称，不存在强制员工内部认购的情况。但据蓝鲸房产联系多位佳兆业内部人士核实发现，佳兆业向员工宣传公司理财产品的情况确有发生，且产品收益率高达近10%，远远高出普通理财产品收益率。业内人士对蓝鲸房产记者指出，佳兆业此种做法背后，或是由于资金紧张导致。仅从收益率来看，这种明显高于普通产品的项目，往往意味着高风险。在2014年年底因财务造假被锁盘禁售的佳兆业，经历了长达两年的停牌期后，于2017年得以正式复牌，但在高负债问题依然悬而未决之时，其依然表现出对规模扩张强烈的渴望。2017年，其董事局主席郭英成提出了三年冲击千亿的目标，在资本市场重仓布局达二十多个细分业务，声势甚猛。但在融资难关下，“钢丝上起舞“的佳兆业会如何解决这一发展困境？对内宣传高息理财产品的背后，佳兆业面临着怎样的融资难题？借道高息理财产品解资金之渴？日前，据媒体报道称，佳兆业出现半强制员工购买由公司发行的理财产品的情况。报道指出，佳兆业向员工推广的6款理财产品，均用于佳兆业投资的各个项目，包括地产、新业态拓展、高新科技等多个领域。该理财产品预期收益率在9.0%-9.8%，起投金额最低20万元，最高达到100万元。对此，佳兆业公开回应表示，不存在强制员工内部认购的情况。但据蓝鲸房产联系多位佳兆业内部员工核实，其确实存在向员工宣传高息理财产品的行为，且该产品的收益率接近10%。协纵策略管理集团联合创始人黄立冲向蓝鲸房产表示，对员工发行这种理财产品的行为，说明佳兆业非常缺钱，才采用这种不得已的方式支撑。58安居客经济分析师张波向蓝鲸房产记者指出，目前市面上的理财产品收益率都在普遍下滑，10%的收益率明显高于普通产品收益率。蓝鲸房产记者获悉，佳兆业对内推出的这批理财产品发售时间为2018年11月13日-12月31日。据媒体报道指出，佳兆业已将该理财产品的购买情况与员工的考核挂钩。对于购买理财产品完成率大于200%的员工加10分；购买完成率小于60%则减10分。对此，蓝鲸房产向佳兆业上海员工进行求证，该员工表示，上海公司确实有向员工推荐理财产品的情况，并未与考核挂钩。另据知情人士向蓝鲸房产记者透露，该理财产品的底层资产大多是旧改类项目。但由于旧改项目开发工期长，现金回流慢，其收益率能否真正实现则成了一个问号。黄立冲分析认为，旧改项目开发周期较长，本身不确定性相对高，最重要的是，旧改是一份合同，这意味着企业并没有拿到那块地，如果项目一旦出现问题，企业是没有保障的，投资人投资旧改项目的时候也必须要考虑到这个风险。黄立冲进一步表示，当公司老板把员工变成公司潜在投资者的时候，就会形成一种非常复杂的利益纠结。未来无论是管理决策和公司的裁员决策都会受到影响。因此，企业应该跟员工在利益方面划分清楚。此前，银保监会主席郭树清曾表示，“高收益意味着高风险，收益率超过6%的理财产品就要打问号，超过8%的收益率就意味着危险，投资10%以上的理财产品需要做好损失全部本金的准备。”负债困局难破解佳兆业打着高收益率的旗号，且冒着巨大风险向内部员工宣传理财产品的背后，折射出其长期未能修补的负债危机仍未化解。2014年之前，其资产负债率仅为75%，但自2014年之后，佳兆业突然开启加速模式，半年内购入16块土地，购地金额为90.11亿元，这一激进举动使得企业现金流骤然趋紧，资产负债率飙升至88%。2014年这一年，佳兆业成为“首家在美元债券上违约的中国房企”，同时，在2014年末，由于佳兆业董事局主席郭英成被曝卷入深圳某官员腐败案，佳兆业进入“至暗时刻”，陷入长达两年的停牌期。现如今，经历了停牌重组后的佳兆业依然重伤未愈。据其2018年半年报数据显示，截止到2018年6月末，佳兆业总负债为1823亿元，净负债率为258%，虽然较2017年底300%的净负债率有所降低，但仍处于高位。佳兆业行政总裁麦帆曾公开介绍，截至2018年6月底，佳兆业的总借款约为1096亿元，其中183亿元为一年内需偿还的短期借款，占比约17%；83%的借款需在2-5年内偿还。报告显示，佳兆业目前现金及银行存款为263亿元，仅够偿还1年内到期的借款，剩余的借款还需要持续的销售回款和再融资。债台高筑下，佳兆业首席财务官刘富强曾公开宣布，佳兆业的目标是将净负债率降至200%以下，而具体完成时间及完成计划并没有明确披露。但从佳兆业的融资形势来看，情况并不乐观。黄立冲向蓝鲸房产记者表示，由于佳兆业之前出现过财务危机，进行过财务重组。重组协议中一般都严格限制举债融资动作，所以它的融资是很难进行的，包括发行新股可能都有一定的困难。受此影响，近年来佳兆业的融资动作明显下降，但在为数不多的融资动作中，其融资成本却在不断递增。2017年上半年佳兆业平均融资成本为7.22%，2018年6月末，其平均融资成本为7.9%，高于上市房企平均融资成本均值6.07%。同策机构研究总监张宏伟对蓝鲸房产表示，从今年三季度到明年三季度，整个行业还会处于持续的资金紧张状态，后续企业仍需要采取降价促销等方式快速回笼资金。在多方融资渠道被限之下，身陷债务囹圄的佳兆业该如何破局？对于想要冲击千亿的佳兆业而言，这将是其前行路上绕不开的大难题。

ofo无法在线退押 “退押金”按钮成灰色无法点击

日前有消费者反映，ofo已经无法在App内退押金，“退押金”按钮成灰色，无法点击；余额也无法在线退款；客服电话无法接通。ofo对媒体回应称，目前退押金是正常的，不过该说法无法说服用户，“在线、电话都退不了押金，这哪里正常了？”还有大量用户表示，ofo说的15个工作日根本无法兑现，自己一个月前申请的押金还未收到退款。北青报记者看到，目前在ofo的App内，最下方的“退押金”按钮还存在，但成了灰色，无法点击。“到这里就点不开那个退押金，ofo坑了我99元”，来自太原的张女士对北青报记者表示，自己在ofo内的99元押金和15元余额都不知道该怎么办，App内没法退款。“我们现在退押金是正常的，正常的退押流程是在0到15个工作日，如果说有退款异常的情况，大家可以拨打我们的人工客服电话。现阶段可能有时候会比较繁忙，拨打的人会比较多一点，所以说可能需要大家多打几次。”ofo负责人在回答央视记者采访时表示。昨天，北青报记者多次尝试拨打ofo客服电话，都提示“对不起，您要的电话忙”，就直接被挂断。而ofo说好的15个退款工作日也无法实现。另一用户王先生表示，自己10月底看到ofo的一些传闻就赶紧选择了退押金，但时至今日都未收到。“说好的15个工作日根本无法兑现”，王先生表示，目前系统一直显示“退款中”，还让用户选择将押金充值为余额，“押金充值余额，即可享受免押金骑行”。“这太荒谬了，押金和余额还能互相转换？我的余额还没用完呢！”王先生表示。与王先生有相同情况的用户不在少数，目前ofo还没有对此进行回应。

城投项目频现违约 信政产品风险露头

　　目前，从私募资管计划到信托产品再到公募债，均有地方城投平台作为融资人的项目曝出逾期违约的案例。仅在信政业务领域，近两个月以来，至少有中江信托·金马430号集合资金信托计划、中江国际·金马499号集合资金信托计划和中江国际·金马382号集合资金信托计划等信政项目违约。　　未来，类似的违约项目可能会增多，由于信托目前的兜底潜规则，一些信托公司会逐渐进入‘赔本买卖’。这个趋势已经很明显了。某信托公司投资总监告诉中国证券报记者。　　信政三件套　　金马382信托计划成立于2016年9月。中国证券报记者掌握的尽职调查报告显示，金马382信托规模1.5亿元，期限2年，中江信托按不低于信托规模的1.5%/年收取信托报酬。业内人士表示，金马382应该是中江信托的主动管理项目。　　金马382融资方为榕江县新城开发有限公司，是经该县人民政府批准，于2001年8月成立，公司注册资金1.2亿元。截至2015年9月30日，该公司资产负债率为35.78%，远低于行业平均水平；流动比率为5.01，表明公司具有较高的流动性，短期偿债能力强。　　投资项目为榕江县城北新区中心大道三期道路建设工程。项目估算总投资3.258亿元，县自筹9648万元。年利息7.5%，每年归还利息1140.6万元，两年利息共计2281.25万元。还款来源包括，榕江县财政局支付应收账款的划款；项目建设政府回购款、榕江县级财政配套资金；榕江新城公司自身的经营收入。　　榕江县位于贵州省黔东南州南部。榕江县人民政府的承诺函显示：融资方榕江县新城开发有限公司对榕江县财政局的应收账款债权为该县直接负债，且该负债已经纳入县政府具有直接偿还任务的债务，统一安排财政资金予以偿还……如因贵司债权未能按时、足额清偿，所产生的一切责任由该县政府承担。　　上述事项已经该县人大常委会审议通过。榕江县财政局也出具了类似的承诺函，保证债权按时、足额偿还。　　政府承诺、财政承诺、人大决议在过去一段时间成了信政项目的标配三件套。　　但是，11月15日，中江信托发布公告称，金马382未能按照合同约定足额偿还到期本息。第一期于2018年9月29日到期，仅偿还资金2000万元，第二期、第三期分别为10月14日、10月20日到期后，融资人陆续分批偿还了1700万元。　　有投资者反映，融资方榕江新城的净利润只有几百万元，不足以偿还1.5亿元的借款。且该公司还向不止一家金融机构借款。　　中江信托公告称，榕江新城正在协调榕江县有关部门，加大力度处置林权、土地、房产等固定资产，对接金融机构争取新的融资。　　业内人士表示，金马430号、金马499号的情形与金马382号如出一辙——尽管有当地财政的兜底承诺，但地方政府背景的城投公司仍旧无力按时还款。　　到期压力不减　　目前看来，信政信托的兑付情况要好于工商企业。　　中江信托前不久披露金马430号信托计划相关事宜时表示，在呼和浩特市政府和呼和浩特市经开区管委会的重视督促和协调下，经过融资方与担保方的共同努力，融资方已于2018年11月15日向中江信托偿还资金3000万元，中江信托将兑付第一、二、三、四、六期客户的信托收益。对于第一、二、三、四期客户的本金及延期利息，融资方已承诺在2019年1月18日之前全部兑付完毕。　　信政信托的风险并未完全暴露。有些是信托公司通过发行后续产品接续出问题的项目，有些是信托公司自己先垫付了投资者的本息。某第三方理财公司的人士透露。　　光大固收研报认为，按投资领域分类，房地产及基础设施为当前存量信托产品的两个主要投向，而地产的产品规模明显领先其他板块。截至2018年11月23日，房地产信托规模为2867.2亿元，占比60%；基础设施信托规模为1070.5亿元，占比为22.5%；工商企业信托规模为274.3亿元，占比5.8%。　　某信托公司投资总监指出，城投业务模式的核心驱动是土地的资本化。即通过将土地资产装入城投公司，城投公司以土地抵押融资进行一级开发把生地做成熟地，并配套相应的基础设施，然后或招商引资，或开发成商品房带动经济增长和土地增值，城投公司拿着增值的土地或出让，或再次抵押以平衡债务并继续开展土地整理和基础设施建设。园区租金和商品房销售收入平衡土地成本、基建支出和债务偿付。　　只要这个地方的房价还能涨，卖地的土地出让金还能周转未来一段时间的债务，这个地方的城投债、信政项目就‘稳了’。该人士称。　　国盛证券指出，2019年-2021年是城投债的到期高峰，且部分省份的土地出让金对到期城投债的覆盖程度较低，其中有少数几个省份是今年城投非标暴雷的主要区域。2019年-2020年部分区域出现个别实质性违约的可能性还是比较大的。

中弘退资金危局隐现“私募大佬”梁越，曾任职中植系公司

中弘退，成就了游资的末路狂欢，11月30日，中弘退大涨7.69%，收于0.28元/股。根据中弘公告，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为88.25亿元，全部为各类借款。公司在全力筹措偿债资金。根据中弘2017年年报，富立天瑞旗下基金为中弘提供了4亿元借款，截至2018年半年报，该资金未偿还。记者发现，富立天瑞与私募大佬梁越有关联。梁越旗下的恒宇天泽与中弘合作投资基金，唯一投资的公司曾是中弘控制人王永红的企业。此外，梁越曾任职中植系公司。而被外界认为是中植系旗下的中泰创展此前与宿州国厚一起，同中弘签署了《经营托管协议》。中弘退与恒宇天泽的合作与纠葛中弘股份是首家因股价连续低于面值而被强制终止上市的公司，证券简称已变更为“中弘退”，在退市整理期交易30个交易日后股票将被摘牌。截至11月30日，中弘退的市值为23.49亿元，相比其待偿资金，面临退市的中弘退的市值只是“水中月”。11月28日，中弘退发布未能清偿到期债务的公告：截至本公告日，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为88.25亿元（近期公司及子公司偿还了部分利息），全部为各类借款。公司目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法，并且在全力筹措偿债资金。随着中弘退资金风险的暴露，私募大佬梁越逐渐浮出水面。记者注意到，2017年4月，中弘股份发布公告称，全资子公司北京中弘弘毅投资有限公司（简称“中弘弘毅”）与深圳市华腾资本投资中心（有限合伙）及北京恒宇天泽投资管理有限公司（简称“恒宇天泽”）合作投资宁波梅山保税港区深华腾十五号股权投资中心（有限合伙）（简称“深华腾基金”）。深华腾基金的认缴出资总额目标规模为人民币21.01亿元。其中，华腾资本作为普通合伙人、执行事务合伙人认缴出资100万元，恒宇天泽作为优先级有限合伙人认缴出资10亿元，中弘弘毅作为劣后级有限合伙人认缴出资11亿元。公告称，深华腾基金投资存续期届满3年之日，由中弘弘毅无条件受让恒宇天泽认购的深华腾基金优先级有限合伙份额而享有的所有权益（经协商一致中弘弘毅可以选择提前受让），包括但不限于基于该等权益而享有的所有现时和将来的权利和权益等。对于中弘弘毅应承担的该无条件收购义务及由此形成的债务，由中弘弘毅全资子公司御马坊置业有限公司以其享有的御马坊项目按揭资金10亿元应收账款提供质押担保；同时，中弘拟提供不可撤销的连带责任保证担保。企查查信息显示，2017年5月8日，深华腾基金完成了投资人（股权）变更及注册资本变更。深华腾基金唯一投资项目为上海衡庆商务咨询有限公司，2017年5月27日，该公司完成了股权变更，深华腾基金进入股东名单中，在此之前，该公司由北京中弘基业文化传媒有限公司和中弘卓业集团有限公司共同持有。穿透股权关系后发现，中弘基业文化传媒与中弘卓业两家公司均为王永红旗下公司。中弘与华腾资本、恒宇天泽合作投资的深华腾基金，一个月时间，就投资了王永红之前控制的公司。审计师给中弘2017年年报出具了保留意见，原因是对四家重要联营企业Asiatravel.com Holdings Ltd、天津世隆资产管理合伙企业（有限合伙）、青岛中商研如意岛投资中心（有限合伙）、宁波梅山保税港区深华腾十五号股权投资中心（有限合伙）权益法确认的投资收益无法获得充分、适当的审计证据。今年5月，深交所向中弘下发了年报问询函。中弘随后在回复深交所问询函中表示，鉴于前述的对深华腾基金的日常管理和经营并无主导权，无法取得该公司2017年度审计报告。根据未审报表公司2017年确认了投资收益，中弘认为无需对该长期股权投资计提减值。中弘2017年年报审计报告中的保留意见还显示，由于实际控制人王永红凌驾于内部控制之上，导致中弘股份在未履行必要的审批程序的情况下，支付给海南新佳旅业开发有限公司61.5亿元股权转让款，对该项交易无法获取充分、适当的审计证据，也无法确定是否对该事项对应的预付账款进行调整。今年2月11日，恒宇天泽向北京仲裁委员会申请财产保全[案号：（2018）京仲案字第0482号]，请求对被申请人海南新佳旅业开发有限公司名下财产在人民币8.8843亿元范围内予以采取保全措施。裁判文书网8月31日公布的案件信息显示，北京仲裁委员会冻结、查封了海南新佳旅业名下银行账户和多项房产。此前，中弘弘毅全资子公司御马坊置业有限公司以其享有的御马坊项目按揭资金10亿元应收账款，为中弘弘毅应承担的无条件收购恒宇天泽认购的深华腾基金优先级有限合伙份额而享有的所有权益的义务及由此形成的债务提供质押担保。该项目于2017年底停工之后尚未复工，并因诉讼已被查封。就恒宇天泽与中弘退之间的关系，11月30日下午，新京报记者致电中弘退董秘办，工作人员表示公司不接受任何媒体采访。企查查显示，恒宇天泽为北京恒宇晟泽电子商务有限公司的全资子公司，恒宇晟泽的大股东为梁越。富立天瑞提供4亿资金，与梁越关系紧密2017年间，中弘退已经展开了自救活动。年报显示，报告期内中弘退收到其他与经营活动有关的往来款项较2016年同比增加较多，原因主要为2017年公司与其他公司之间的往来款增加较多，将其列入经营活动而非筹资活动的主要原因为该款项为公司间往来款而非金融机构借款，以上款项均为公司间往来款及与个人之间的往来款，用途主要用于偿还到期贷款及补充流动资金用于日常经营。这其中包括富立天瑞华商玉泉山二号私募投资基金、富立天瑞华商玉泉山四号私募投资基金、富立天瑞华商玉泉山七号私募投资基金、富立天瑞华商玉泉山五号私募投资基金、富立天瑞华商玉泉山三号私募投资基金5只基金于9月29日以保证金形式向中弘股份汇款，总金额4亿元。截至2018年半年报，该资金并未偿还。天眼查信息显示，该五只基金的基金管理人为富立天瑞华商投资管理有限公司，成立于2014年10月，注册资本为5000万元，法定代表人为郭爱军。2013年6月-2014年10月，郭爱军在北京恒天明泽基金销售有限公司担任会计；2014年10月-2017年6月，郭爱军在北京恒宇天泽投资管理有限公司担任风控经理；2017年6月-2017年9月，郭爱军担任富立天瑞华商投资管理有限公司董事长兼经理；2017年8月后，郭爱军担任北京盈泰财富云电子商务有限公司风控经理。郭军爱所任职的北京恒宇天泽投资管理有限公司和北京盈泰财富云电子商务有限公司法定代表人均为梁越，企查查数据显示，郭军爱与梁越为合作伙伴关系。盈泰财富云于2017年10月注册了盈泰私享云，打开私享云APP，富立天瑞华商黄河三十一号和富立天瑞华商恒山十六号两只基金仍然在售，管理人均为富立天瑞华商投资管理有限公司。新京报记者于11月30日下午致电盈泰财富云，对方表示将转达记者的采访请求，截至发稿并未收到相应回复。私募大佬梁越曾任职中植系公司公开资料显示，梁越，历任哈尔滨证券副总经理、联合证券东北总部总经理、联合证券北京西三环营业部总经理、中融信托副总裁、恒天财富创始人、北京市文化科技融资租赁有限公司总裁。梁越曾任职的中融信托和恒天财富与中植系密切相关。官网显示，恒天财富2011年3月成立，注册资本金1亿元，主要股东包括央企中国恒天集团旗下上市子公司经纬纺机、国际知名投行、国内大型投资控股平台中植财富。根据天眼查穿透股权，中植财富背后控制人为解直锟。恒天财富为中植系旗下重要成员企业。基金行业人士陈凌峰（化名）向记者表示，梁越以前是恒天财富的，后来自己出来做了恒宇天泽等私募股权基金，华泰证券和信达投资都有给她投资。根据盈泰财富云官网介绍，北京盈泰财富云电子商务有限公司创立于2014年8月。盈泰财富云分别于2014年11月和2016年4月引入了华泰证券和信达投资两家大型金融机构旗下基金作为战略投资人；2017年11月和12月宣布引入腾邦集团和北大未名旗下基金作为机构股东，在产业并购基金、资产管理和财富管理等领域展开更全面的合作。截至2018年4月，盈泰财富云资产配置规模已达1200亿。根据中弘退公告显示，中弘退于9月30日与宿州国厚城投资产管理有限公司、中泰创展控股有限公司（下称：中泰创展）签署了《经营托管协议》。企查查显示，中泰创展最大的股东为自然人解茹桐，持股比例为83.65%。据媒体报道分析，解茹桐为知名资本派系“中植系”创始人解直锟的女儿。据媒体此前报道，截至2018年10月，投资者自发统计的一份产品异常名单显示，恒宇天泽旗下“恒山”“黄山”“凤凰山”等系列，至少8只产品存在逾期风险。曾为中弘卓业募集5亿资金用于支付百荣世贸商城股权收购款的天和盈泰恒山十七号私募投资基金同样陷入兑付危机。裁判文书网显示，恒宇天泽与山东英达钢结构有限公司、李冲、卢云军、孟龙起公证债权文书一案，北京市高级人民法院于6月20日立案执行。英达钢结构为斯太尔的第一大股东，直接持有斯太尔15.23%的股份。据知情人士透露，恒宇天泽与斯太尔并没有直接关系，但是与英达钢结构有相关的股票质押和配资在做。

上市在即，佳兆业物业能否“逆风翻盘”？

11月26日，佳兆业集团宣布，此前已通过港交所聆讯的佳兆业物业已于2018年11月26日刊发招股章程，并将在不迟于12月4日协定最终发售价。如果一切进展顺利，12月6日，佳兆业物业将在香港联交所主板上市，成为内地第十家在港交所主板上市的物业公司。据悉，佳兆业物业上市后预计市值最高可达15.23亿港元。虽说一切看起来“万事俱备，只欠东风”，但野马财经仔细梳理发现，市场大环境以及佳兆业物业自身的质地能否带给投资者信心，也许还有待观察。业绩增长缓慢，融资并购扩张2018年以来，在房地产调控政策密集出台的背景下，拆分旗下物业公司上市似乎成为了房地产开发商圈里的一股潮流，并且从披露招股材料到挂牌一个比一个迅速。新城悦（1755.HK）从披露招股书到被港交所聆讯，用时5个多月；雅生活服务（3319.HK）自去年9月披露招股书到公告聆讯后材料，仅用时4个月；碧桂园服务因采用介绍上市，整个流程更为迅捷，从披露申请材料到港交所挂牌只花了3个月。而早在今年6月就向港交所递交了IPO上市申请的佳兆业物业，终于也要上市了。在聆讯通过后，佳兆业物业执行董事、主席、总裁廖传强就曾对媒体表示，公司上市已筹备两年多时间，按时间节点登陆港交所，对资本市场有信心。根据招股文件显示，预计佳兆业物业上市募集的所得款项净额约为2.8亿港元。对于募集资金用途，其中约50%将用于收购或投资其它物业管理公司；约20%将用于收购或投资从事物业管理相关业务的公司；约10%将用于开发及推广K生活移动应用程序及小区增值产品及服务；剩下的20%将用于推进数字化管理和补充运营资金。官网显示，佳兆业物业成立于1999年，目前进驻全国37个城市，下辖10余家子公司，员工4000多人。截至2018年6月30日，公司为约16万个物业单位提供物业管理服务。乍一看上面的数据还算不错，实际上，与其他上市物业公司相比，它的优势并不算明显。佳兆业物业聆讯后资料显示，目前佳兆业物业主要有四大业务线，分别为物业管理服务、交付前及顾问业务、社区增值服务及智能解决方案服务。对大部分物业公司来说，物业管理服务是收入的主要来源。也就是人们每个月都要交的物业管理费。而这部分来源又强烈依赖于在管建筑面积。毕竟，管的房子多了，才能收更多的管理费。可就这一指标而言，佳兆业物业似乎表现得并不出彩。佳兆业物业通过聆讯后资料显示，2015年公司的在管建筑面积为0.183亿平方米，到2017年这一数据仅增加了600万平方米。而港股上市的彩生活（1778.HK），仅2016年到2017年一年的合约管理建筑面积就增加了5000万平方米，甩佳兆业物业一条街。“巧妇难为无米之炊”，没有更多的房子可以管理，业绩自然增长缓慢。2015年到2017年，佳兆业物业的收入分别为4.78亿元、5.39亿元和6.69亿元，同期溢利总额分别为0.577亿元、0.581亿元和0.714亿元。来源：佳兆业物业聆讯后资料没有增长率，何来故事讲。难怪佳兆业物业这次要花70%的募集资金用来并购扩张。但是对于佳兆业物业用并购的方式来扩大业务规模，协纵策略管理集团联合创始人黄立冲对野马财经（微信公号：ymcj8686）提出了不同的看法。他表示，“物业公司的收购是比较难谈的，其公平的市场价值大约是历史利润的10-12倍，因此在这样的估值情况下要依靠收购第三方的物业管理公司成长，付出的资本代价是比较高的。”毛利率下滑，政策影响存隐忧其实，除了物业管理规模增长不够迅速外，野马财经发现，佳兆业物业还同时面临来自内外部的各种压力。佳兆业物业聆讯后资料显示，由于近年人工成本不断抬升，公司最为倚重的物业管理服务和交付前及顾问服务板块的毛利率却在不断下降。尽管2018年上半年这一趋势有所放缓，但物业管理服务板块毛利率和同期相比仍旧下滑明显。来源：佳兆业物业聆讯后资料而与同类上市公司彩生活比较，虽然近年来佳兆业物业在社区增值服务和智能解决方案服务两个板块的毛利率有所上升，但增长幅度仍远远低于前者。“毛利率有一定波动主要源于公司进一步优化服务品质带来成本投入提升。”佳兆业物业相关部门向野马财经（微信公号：ymcj8686）解释。如果说优化服务品质是公司的主动行为，那更让佳兆业物业担忧的则是成本增加的压力。毕竟佳兆业物业曾在披露材料中提到，“在以往的记录期内，我们并未为本集团雇员悉数支付社会保障基金及住房公积金供款。”来源：《佳兆业物业—IPO点评》安信国际证券行业分析师黄焯伟就在《佳兆业物业—IPO点评》中评价，“公司超约75%的成本为员工支出及分包成本，我们预计整体成本会上升，这是公司以至整个行业在短期最大的不利因素。”“目前上市虽然不是最好时机，但是按照香港的传统，11月-12月第一周市场表现会比较好，因为投资基金和机构要粉刷业绩，加上这段时间有很多新股发行，有推高市场的需要。”黄立冲认为。

被要求汇“证明有还款能力费” 男子网贷不成被骗六万元

为快速办理网上贷款和取得贷款公司的信任，55岁的扬中受害男子何某，按照对方的要求把6万元存到与骗子绑定的银行卡上。最终，不仅贷款没有拿到，还因被要求汇“证明有还款能力费”，蒙受了6万元的损失。警方介绍，11月24日，何某在浏览某新闻客户端时，被页面上一个快速办理贷款的广告吸引。点开后，何某根据提示填写了自己的身份信息、联系方式及申请贷款的金额。几分钟之后，一名自称是“客服”的女子打来电话，核实了何某需要贷款的金额，并发来一份电子版的贷款合同。女子要求何某填写后打印出来并签字按手印，再把签好的合同拍张照片发给客服。在何某准备贷款合同期间，又一位自称“刘经理”的男子给何某打来电话，以证明何某有实际还款能力为由，要求何某向对方提供的银行卡中汇款。不疑有假的何某，先后分多次给对方转了6万元的“证明有还款能力费”。此后，“刘经理”称贷款和已转账的费用，会很快转到何某的账上，要何某耐心等待。可是，何某等了数日也没收到钱款，当他再打电话询问时，已联系不上对方。何某至此才发觉自己被骗，共计损失6万元。11月29日下午，他向扬中八桥派出所报了案。目前，案件正在进一步侦查之中。警方提醒市民：市民有贷款需要，一定要通过正规渠道到银行申请办理，不要轻信电话、互联网、传单等发布的虚假信息；更不要随意将银行卡号、验证码、个人信息等告诉别人。

学个英语背上十几万贷款？“校园贷”藏身华尔街英语

　　“校园贷”藏身华尔街英语　　华尔街英语的销售人员称，大多数大学生的贷款都批了　　近日有微博爆料称，一名大学生因在华尔街英语报课背上了网贷平台十几万元的“培训贷”。此前，国家已经出台了明文规定，除了商业银行和政策性银行之外，其他的一律不可以提供大学生贷款。对此，华尔街英语销售人员明确表示，“你自己去贷肯定是不行的……但是目前在华尔街学习的有三成的学员都是学生，这是因为有华尔街给他们做担保才OK的。如果你确定学，咱们再办分期。”　　尽管我国已经明令禁止校园贷，也就是严禁网贷平台向大学生发放贷款，但是北京青年报记者近日调查发现，某些互联网贷款APP穿上“教育分期”的马甲，隐身高档成人英语培训机构。大学生们在这里购买课程，可以获得高达十几万元的学费贷款。然而当一些学生感到经济上不堪重负的时候，却发现不仅退课难，而且还要继续承担还贷的压力。对此，有法律人士提醒，在英语培训机构申请贷款时，大学生一定不要为了顺利获批而隐瞒自己的学生身份，否则将为以后的维权埋下隐患。　　爆料　　大学生上华尔街英语背上十几万贷款　　近日，微博大V“北京人不知道北京事儿”发帖爆料称，有一名在校大学生求助：因为在华尔街英语北京崇文门中心分批次报了课程，花了学费16.33万元，每个月要还6600元贷款，现在由于经济压力，无法再继续学习，家里也无力偿还这份债务。“我现在也不想别的，就想把钱退了，给家里减轻一点压力。”据这位刘同学透露，他还有一位学姐在华尔街购买英语课程背贷19万元左右，也是还不下去钱了，“她还没敢和家里说，只能是想办法退款，可是华尔街根本就不给退”。　　据刘同学提供的贷款合同图片显示，贷款方为百度有钱，项目为百度有钱度学金贷款，仅用于支付贷款者在指定教育机构接受教育服务的费用。通过百度有钱APP将欠款足额还款至指定的百度有钱账户中，若未按时足额还款将被视为逾期，“由此产生的逾期滞纳金、罚息及人行征信负面影响将由您个人承担。贷款生效后，您与教育机构所发生的任何纠纷，包括您在接受商品或服务过程中产生的问题(包括但不限于质量问题)，均不影响您的还款责任。您需按时偿还未清偿款项，直至贷款及相关费用全部结清。”　　该页合同为风险告知书，应为百度有钱贷款合同的一部分。该页合同显示，贷款合同签订日期为今年4月21日，课程价格为8840元，并有课程顾问的中文签名。而申请人刘同学则在承诺：“不会以培训服务质量为由拒绝还款，本人所提供的个人信息均真实有效并自愿承担因贷款逾期所产生的一切后果”之后，签下了自己的名字。　　追访　　华尔街英语贷款购课频遭网友吐槽　　截止到发稿，北青报记者联系“北京人不知道北京事儿”博主，也尚未找到事主小刘同学。不过在大众点评、知乎、百度贴吧上到处可以看到网友吐槽。一位昵称“杰伦公举的公主迷妹”说，自己就是出门逛逛街，没想到回家就成了“贷款户”。因为在商场里被华尔街英语的销售拦住推销，“接近四、五个小时的‘洗脑’之后，签了合同，还贷了款。可回去越想越不对劲，第二天去退款，却被告知要走流程。”这位刚毕业的女生说：“真的快疯了，我今年刚毕业，工作不稳定，还要付贷款。”　　另据中国之声报道，在华尔街英语销售的推荐下，不少学员从名为“百度有钱花”的互联网信贷平台上分期贷款垫付了学费，每个月要在百度有钱花APP上还款。他们当中有一些人是没有经济能力的大学生或刚毕业人员。上海的大学生小张在接受采访时说，自己在销售人员的“凌厉”攻势之下办理了价值4万多元的课程。虽然多次说明自己没有钱，但还是被推荐使用了百度有钱花教育贷款，小张说，她当时上传的都是过期的身份证照片，居然也办理成功，而贷款的风险提示则没有。　　体验　　销售人员：“95年之前的学生都好申请”　　在校大学生是如何从华尔街英语办下教育分期贷款的呢？北青报记者日前以大学生的身份对华尔街英语的门店进行了暗访。　　北青报记者电话咨询华尔街英语三元桥门店时，在详细询问了北青报记者是哪个学校的学生、现在念几年级、将来是要考雅思还是托福、目标分数是多少等问题之后，该中心课程销售人员很快就推出了百度金融教育分期贷款，“百度分期的话对于学生来说跟银行信用卡贷款是一样的，”这位课程销售人员说，“可以办12个月的，也可以办24个月的。两年的贷款利率是6.48%，一年的话分12期的还款，也就是百分之2点几。”　　当北青报记者表示担心学生身份很难申请贷款的时候，这位销售人员称：“你自己去贷肯定是不行的，因为学生没有社保、没有公积金，也办不了信用卡。但是目前在华尔街学习的有三成的学员都是学生，这是因为有华尔街给他们做担保才OK的。如果你确定学，咱们再办分期。”对于线上申请贷款的方式，上述销售人员透露：“你的手机会有定位，比如你是在华尔街三元桥店定位，就由这家门店对你进行担保，百度金融教育分期才会给你发放贷款。”　　在介绍贷款平台过程中，这位销售人员提到，另外还有一个贷款APP名叫招联贷，但是招联贷是有银行背景的，“学生贷款估计不太行，”她说，“所以一般学生在华尔街办贷款都是选择百度。(出生日期在)95年之前的学生都好申请的，不用告诉家长。”　　据这位销售人员称，目前在华尔街三元桥中心的学员中，有对外经贸的学生，也有北京服装学院的学生，大多数人的贷款都批了。但是由于每个人的资质情况不同，所以审批下来的额度也不一样，也有被平台拒绝贷款的。究其原因，“有的是因为年纪太小，有的是因为个人资质不OK，再有的是户口问题、身份证问题等，都有可能影响到贷款成功率。”她说。　　调查　　百度教育分期并未明示大学生不能申请　　那么，通过华尔街英语担保就能够给大学生贷款的百度金融教育分期到底是怎么回事呢？北青报记者在度小满金融(更名前名为“百度金融”)官网上看到，有钱花教育分期贷款申请门槛很低：第一条是申请人年龄范围在18-55岁之间。第二条是在申请过程中需要提供本人二代身份证、本人借记卡，并没有明文公示在校大学生不能申请贷款。这意味着，如果有大学生隐瞒自己的真实身份申请贷款，也有获得批准的可能性。　　不过，当北青报记者以咨询者身份拨打百度有钱花客服电话，称自己是大三学生，想办贷款缴纳英语课程培训费用，接线客服人员明确表示：“我们不给大学生办理贷款。”　　分析　　为何学个英语还能背上十几万的贷款　　为什么学习英语能让学员背上十几万元的贷款？华尔街英语东直门中心的一位课程销售员凯文直言不讳：“华尔街英语学费就是贵。”语气中透着自豪。据他介绍，华尔街英语课程学习共分20个级别，每个级别16节课。如果是一对一的VIP课程，1—3个级别的学费为12.7万元；1—6个级别的学费为15.53万元；1—9个级别的学费为17.6万元，且必须一次交清。这对于工薪阶层来讲也是个不小的数字，更别说是没有经济来源的在校大学生了。更重要的是，按照华尔街英语的推销风格，尽管学费高昂，动辄十几万元，但是也尽量不给学员“回去考虑或者与家里人商量一下”的机会，“如果没有信用卡，就在我这里办个百度金融贷款，可以分期付款。今天你先交个首付10%，其余的学费按月还贷款就行了。”凯文说。　　北青报记者走访调查发现，英语培训课程无论从课程设置还是学费标准上悬殊确实是很大。同样在东方银座的另一家成人英语培训中心，一个级别的英语课程分为六个单元，每个单元六节课，每个单元的学习总时长为10个小时，在一到两周内完成该单元学习。授课方式有在线面授和中心面授，三个月学费12000元、12个月学费30999元。　　说法　　百度金融不具备给大学生贷款资格　　全国律师协会会员、北京京师律师事务所高级合伙人王琮玮指出，在给大学生贷款方面，国家已经出台了明文规定，除了商业银行和政策性银行之外，其他的一律不可以提供大学生贷款，这其中就包括网贷公司和小额贷款公司。“而百度金融是一个类金融企业，不属于银行类的金融机构，所以它不具备给大学生提供贷款主体资格。”王律师表示。　　根据国家规定，商业银行和政策性银行也应该在风险可控的前提下，有针对性地开发高校助学、培训、消费、创业等金融产品，向大学生提供定制化、规范化的金融服务。　　不过王律师认为，上述小刘同学的遭遇，问题关键还在于，大学生在华尔街英语的帮助之下办理教育分期贷款的时候，他所提供的申请资料上是否写清楚自己是在校大学生。“如果他在合同中没有如实填写身份的话，那么从百度金融方面来讲，也没有违反国家规定。”王律师说。因此，大学生自身也要培养理性的消费理念，增强金融素养和信用意识。　　值得注意的是，以前校园贷的作用主要是刺激学生超前消费，比如高档服装、化妆品、数码产品等。而现在，网贷平台穿上“教育分期”的马甲，隐身高档成人培训机构，以高昂的学费透支学生的钱包。　　另一位法律人士则认为，培训机构有义务对限制消费者的行为进行明确说明，并且将文字进行标黑处理，显著宣传。针对上述的退学费难的问题，该法律人士建议消费者可以先固化证据，比如下载相应文件进行公证，然后向工商部门进行举报；也可以通过消费者协会投诉、法院起诉的方式解决；如果涉嫌欺诈行为的，也可以向公安机关报案。　　（记者 赵新培）　　财经观察　　穿上“教育分期”马甲的校园贷　　公开信息显示，校园贷是指在校学生向各类借贷平台借钱的行为。近年来，国家有关部门始终保持对校园贷的高压态势，依法维护学生的人身财产安全。　　2016年4月，教育部与银监会联合发布了《关于加强校园不良网络借贷风险防范和教育引导工作的通知》，明确要求各高校建立校园不良网络借贷日常监测机制和实时预警机制，同时，建立校园不良网络借贷应对处置机制。　　2017年6月28日，银监会、教育部、人社部联合印发《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》(简称《通知》)。《通知》要求从事校园网贷业务的网贷机构一律暂停新发校园网贷业务标的，根据自身存量业务情况，制定明确的退出整改计划。　　2017年9月6日，教育部再次明确“取缔校园贷款业务，任何网络贷款机构都不允许向在校大学生发放贷款”。　　2018年9月4日，人民日报发表“部分校园出现回租贷、求职贷、培训贷、创业贷乱象”文章。文章称，目前部分地区仍存在校园贷乱象，特别是一些不法分子换穿“马甲”，翻新手段，求职贷、培训贷、创业贷等不良借贷问题突出，给校园安全和学生合法权益带来严重损害，亟须保持警惕、认真甄别。　　回租贷是，贷款公司要求读取大学生的通讯录，掌控大学生的隐私信息。逾期后贷款公司会按照通讯录骚扰大学生的家人、朋友，甚至要求大学生不断续期、更换其他平台借款填窟窿，陷入恶性循环。　　培训贷是指，一些大学生求职时遇到一些开出优厚薪酬的公司，但是与公司签订实训就业协议时，大学生还需要交付一笔高额的培训费用。很多学生无力缴纳，此时公司人员就会表示可以先在公司或者第三方贷款，等挣了工资每个月再还进去。很多大学生都稀里糊涂地办了，但是公司承诺的高薪一分钱都没拿到，反而因为办理了这个所谓的培训贷，欠下了上万元的贷款。　　从形式上看，华尔街英语的“教育分期”其实就是培训贷的变种。有关部门应进一步加大监管力度，同时加强对大学生的理财教育和防骗宣传，别让校园贷成为“校园害”。

“噱头”背后的真假保险

不到一包零食钱的熬夜险，会不会吸引到你？“加班应酬，来份熬夜险强身护体……”，售价27.5元/年，宣称不到一包零食钱的熬夜险，会不会吸引到你？保险行业近期一款名为平安熬夜险的产品席卷朋友圈。其实，记者发现早在2017年11月，平安就曾推出熬夜综合险，为何这款保险产品最近又突然翻红走热？这或许是源于一位36岁券商研究员夜晚猝死引爆了加班族对健康的关注。今年以来，已有多位年轻的金融从业人员过早离世，更有“互联网民工”、媒体人在熬夜的边缘“瑟瑟发抖”。相比熬夜险产品背后的整体打包逻辑，取了时髦的名字才是翻红的最主要原因。毫无疑问，熬夜险比猝死险、事故险更有想象空间和故事价值。当然，近年来也有部分保险企业一度发行了靠“噱头”吸睛的创新保险产品如雾霾险、中秋赏月险等，不过它们的赌博意味太浓，创新偏离了保险的本质，而被监管叫停。熬夜险管什么“是少熬一夜赔一夜钱吗？”当这款平安熬夜险产品被“夜猫子”张明（化名）看到时，他调侃道。“爆款返场”的平安熬夜险走红朋友圈，宣称熬夜加班必备保险。实际上，借着熬夜险这个名号，这款由平安财险售卖的保险是一种以猝死为重心的普通意外险，保险责任覆盖猝死疾病保障、救护车车票保险金、意外伤害身故和残疾。从熬夜险官网介绍来看，投保年龄为18-60周岁，保期1年，针对1-3类职业，分为限时爆款、进阶款、高端款。其中，爆款版本仅用27.5元/年的价格就能覆盖。若被保人意外猝死，保额20万元；意外伤害身故和残疾保额20万元；救护车车费保险金500元，另进阶款售价88元起，各项保障均翻倍；高端款售价156元起，三项保障在原先基础上翻三倍。在浏览了一遍宣传页面后，张明被这款主打性价比招牌的保险吸引，报着猎奇心态，他用手机在平安保险商城购买了这款产品，前后用时不超过3分钟，直接跳转付款界面。“爆款版售价27.5元/年，价格仅一顿外卖钱，我觉得成本并不是很高。”张明说。值得一提的是，这款以熬夜为名的产品将猝死事件由原本在世界卫生组织定义的6小时基础上延长至24小时。不过，《平安猝死疾病保险》条例上载明，既往症造成被保险人猝死的，保险人不承担给付保险金责任。那么，这款平安熬夜险一年27.5元是怎么做到的，又与市面上的其他意外险有什么不同之处？一位沪上保险公司精算师向记者解释，意外险从大面上涵盖了意外医疗、第三方责任险和意外身故。从精算的角度，要考虑的是出险频率和预期出险损失。虽然意外身故的赔付额普遍要高于意外医疗和第三方责任险，但其出险频率从宏观大体量的数据层面来讲是要远远低于前两者的，所以其期望值在承保的保费里的比重实际上是很小的一部分。而意外医疗的触发机制涵盖很多方面，所以其出现频率相对而言是要高得多。“熬夜险因为其并不包含意外医疗部分，这部分本来理赔频率又是极高的，毕竟生病、住院概率更大。且该产品出险赔付的触发机制相对而言受到了更多条条框框的限制，所以表面上来看它是要比意外险便宜很多。”上述保险精算师如是说。至于定价方式，这位保险精算师坦言：“因为熬夜险作为一种新型险种，没有大而全面的数据作支撑，所以我认为会从事故的数据库中提取相关数据进行分析定价。到了产品本身稳定后，有足够的市场，那么到时候儿会通过产品自身的数据进行定价分析。简而言之，承保概率和费用一定是呈反比。便宜的险种必有它便宜的算法模型。”截至11月29日，记者还能从平安保险商城中搜索找到这款平安熬夜险，销售分数已经上万份，不过产品并未上架至蚂蚁保险和微保渠道。经济观察报记者获悉，熬夜险爆款版限时截止日为11月30日，今后是否再次上线并未有准确消息。花样“奇葩保险”与平安熬夜险实打实的意外险不同，部分保险企业一度发行了靠“噱头”宣传的互联网保险产品，但从取名方式看，保险公司渴望凭借名字的想象空间成为流量爆款。记者细数发现，近年来，在互联网保险平台上“奇葩保险”频现。诸如雾霾险、彩票不中险、熊孩子险、扶老人险、中秋赏月险等等。这些保险的问世引发公众质疑，赚钱眼球的同时是否有实质保障内容？人保财险在2014年3月曾推出空气污染健康损害保险（即雾霾险），首度创新式的与空气指数挂钩。只要连续5日空气污染指数监控大于300，保险公司将最高给付1800元污染津贴。该保险保障人群年龄为10至50周岁，保费从78元至138元不等。虽然关注度极高，可是这款新型保险形式刚推出一周后即遭监管部门叫停，被指“雾霾险不满足‘有可保利益’和‘符合大数法则’两大原则，与保险本质相悖，不再是保险产品，更像博彩形式。”时年6月份，原保监会下发《关于规范财产保险公司保险产品开发销售有关问题的紧急通知》，矛头剑指的就是“奇葩保险”。随后两个月内，原保监会连下5份监管函，强调的主旨均为不得开发销售博彩性质产品，保险产品命名要清晰明了，且与保险责任紧密相关，不得进行恶意炒作。售卖雾霾险的人保财险在半年后，因擅自更改保险条款，触犯《保险法》的有关规定，接到了行政处罚通知书。监管机构对相关公司处以50万元的罚款，罚款总额远高于保费所得。经此一罚，吓退了几个蹭热度的“噱头”保险。比如前一年火热的中秋赏月险（针对中秋节因为天气原因在赏月城市有无看到月亮而投保），当年已经不见踪影。“某些热点互联网产品保险产品出现其实可以看成是保险创新、贴近生活的体现，因为单份价格普遍偏低，‘奇葩险种’所带来的销售额在整体利润贡献上可以忽略不计，但也不能忽视发生赔付概率低，（某些产品）为了谋求营销效果而赚眼球。”某大型财险公司上海分公司相关负责人告诉记者。与此同时，一些互联网电商平台用保险名义打的“小九九”算盘，更是让监管层难以容忍。比如，流量明星鹿晗公布恋情后，有互联网平台销售鹿晗恋爱险，以在一定期限内公众人物是否保存恋爱关系为赔付条件。对此情形，监管部门发布《关于防范互联网伪保险产品的风险提示》，明确指出公众人物恋爱险并非保险产品，不符合保险法规定，也不是由保险机构开发和销售。其实这款虚假恋爱保险，衍生于真正由保险公司推出的曾风靡一时的恋爱险。这款险种宣传时表示“投保人与配偶在投保后一段时间内结婚，就能获得保险公司玫瑰、钻石、礼金等婚嫁祝贺。”按照保费的金额祝福金在1999元至上万元不等，保险期间是3、5年。自2013年11月开始，长安责任保险最早推出恋爱保险，据推算首次试水的成果格外喜人，超过5000人投保，总保费到达600万。恋爱险在2015年迎来爆发期，各大财险公司投身其中，并对结婚兑付的内容做出更灵活的补充。好景不长，时间拉长至2017年1月初，原保监会公布的《财产保险公司产品费率厘定指引》和《财产保险公司保险产品开发指引》，从两端规范了财险产品，向此类投机风险类保险产品关闭了闸门。此后，保险市场上的恋爱保险几近灭绝，最受关注的支付宝蚂蚁保险入口中也难见踪影。互联网保险监管升级在途一家专做互联网保险的资深从业人士表示：“这种保险主要是个乐趣。我们看到的都是“噱头”，做的多了也不利于社会对保险本质的理解，所以之前监管也叫停过，有些产品也背离了保险产品定制依循的大数法则，有些赌博的意思，这不是保险的本质。”国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生向记者表达了另一种观点：“保险公司从产品营销、宣传方面，就如同普通广告创意用一些热点概念也无可厚非。撇开这些，去看本质最重要的还是看对风险保障的杠杆作用能不能发挥。”当以小额保费支出来换取小概率事件发生时候大额赔付，保险的功能才得以放大。对于后市的发展，朱俊生觉得并不担心这个问题，一切靠市场检验，没有多少人买的保险，会自动从市场中消失。“到最后大家还是关心怎么花最少的钱买到踏实的保障，而且当时火的时候我关注到用户其实也没有太买账，看热闹的多付款的少。”朱俊生说。的确，在大火一阵后，“奇葩保险”或遭到监管注意主动下架，或成为消费者口中的谈资，真正被接纳的实属少之又少。如果说“奇葩保险”是互联网的搞怪基因被激发顺应而生的话，也存在一大批真正服务于保险市场的互联网保险在发光发热。当下，保险公司变革加速进行时，互联网巨头布局夹击，创新产品的研发便成了互联网保险“下半场”的制胜高地。慧择网健康险首席研发总监廖晓平表示：“能从消费者需求出发，解决消费者保障痛点的产品才是好产品。不仅需要在产品形态、保险责任上做创新，还可以从核保、保全、理赔等每一个涉及到消费者核心利益的服务环节上去做好，这才是一个真正对消费者好的产品应该具备的基本素质，而不是简单的比拼价格。因为消费者买了保险，更期待的是，在遭遇灾难的时候能及时获赔。”2011年互联网保险起步之际，全国164家保险公司里有34家参与其中，占比仅为两成。截至2017年底，全国共有117家保险公司经营互联网保险，占保险公司总量的52.7%。保费则由最初的32亿元，在短短5年间增长58倍，达到去年底的1835亿元。其中由部分“奇葩保险”支撑起的份额无法确切估算，但在互联网营销中以保险宣传噱头获取的流量远高于其成本的核算。根据中国保险行业协会数据显示，2011年至2015年，互联网保险渗透率一路上扬从0.2%上升至2015峰值的9.2%。2017年后出现下滑趋势，保持在5%左右。单就数据走势来看，互联网保险渗透率和噱头保险成长时间是契合贴近的。相较于传统保险公司，除了平台型线上保险超市外，融入线上场景的碎片化保险定制在互联网保险上得到更广泛运用。通过行为数据的积累，在理财、社交、旅游、购物等各式领域均有创新的保险产品面世。个性化、定制化保险属于互联网时代的新产品，让几乎所有的风险场景都可以打包成产品，推出的新奇“奇葩险种”亦是传统保险产品无法做到的。重要的是，互联网保险业务监管与传统保险业务监管一致性从始至终未改变。恰巧原定有效期3年的《互联网保险业务监管暂行办法》于今年10月1日到期，银保监会同时也下发《互联网保险业务监管办法(草稿)》公开征询意见，推进互联网保险创新、改革和发展，这也预示着针对互联网保险业务升级版监管办法呼之欲出。未来，互联网保险的产品经营范围、经营主体、经营区域以及第三方网络平台业务都有教科书般的严谨和规范。

买壳出现新动向：项目公司进场 两公司接盘方背景起底

　　近段时间以来，国资进场纾困，异地接盘悄然流行，并购重组潮水也重新涌动，名不见经传的项目公司们也在大潮中低调登场，而一年多前令市场哗然的赵薇夫妇借台前公司龙薇传媒大举外债接盘万家文化的杠杆运作还历历在目。　　这些项目公司成立时间短，注册资本低或在接盘前突击增资。近期，知名壳股ST昌九和家族企业兴民智通就迎来了这样的接盘方。接盘公司背景、资金来源、接盘目的在标准化的信息披露模板中稍显模糊，呈现出“三无”特征。　　这些接盘人到底都有什么来头？　　壳股再“卖壳” 一家公司两套招牌？　　多次重组失败、卖壳失败的ST昌九如今再次踏上易主之路。　　2018年10月18日，ST昌九公告任职不满一年的董事长姬连强辞职，两个交易日后，ST昌九的股价开启上升通道。　　11月20日晚间，ST昌九在一份股价异动公告中透露控股股东昌九集团正在筹划重大事项，可能涉及重大资产重组，但事项尚处于研究论证阶段，交易对手、标的等还未确定。　　待到11月22日晚间ST昌九回复上交所的监管工作函时已称，昌九集团当天已召开临时董事会并通过决议，拟将昌九集团持有的ST昌九全部股权以整体不低于8亿元的价格出售。而11月22日当天，昌九集团与常州天宁物流产业发展有限公司（简称“天宁物流”）签订了股份转让意向协议。　　协议显示，昌九集团将转让ST昌九5621.78万股，占公司总股本的23.3%，转让总价为8亿元，折合每股14.23元，这比ST昌九股价本轮上涨的巅峰值（11月22日）还要溢价54.67%。而自前董事长姬连强辞职后，在本轮股价上行中，ST昌九的最大涨幅已近60%。　　股份转让完成后，天宁物流将成为ST昌九新的控股股东，其实控人吴俊、周仙夫妇将入主ST昌九。　　ST昌九这回迎进的新主又是什么来头？公告披露，天宁物流是由常州环宇纵横交通投资有限公司（简称“环宇纵横”）与江苏常州天宁经济开发区管理委员会的政府平台公司于2018年5月合资成立的产业集团公司，主要从事“互联网+物流”业务。目前天宁物流已与常州市天宁区人民政府、潢川县人民政府和德令哈市人民政府达成合作并已合资运营。　　天眼查资料显示，天宁物流注册资本仅1300万元，法定代表人为吴俊，实际控制人为吴俊、周仙，二人为夫妻关系，是一致行动人。天宁物流分别由常州市天宁恒祥投资发展有限公司（简称“天宁恒祥”）和环宇纵横持有30%和70%的股份。天宁恒祥的最终实控人为常州市天宁区青龙街道办事处，环宇纵横则由吴俊妻子周仙全资控股，该公司成立于2014年11月，注册资本仅有500万元。　　值得注意的是，天宁物流的主营业务与其实控人周俊旗下的另一家公司几乎重合，且两家公司的注册地址均位于常州市天宁区虹阳路2号。证券时报·e公司记者调查发现，吴俊旗下最重要的品牌为“车联天下”，主要涉及两家重要公司——车联天下物流集团有限公司（简称“车联天下物流集团”）及其全资母公司车联天下集团有限公司（简称“车联天下”）。　　天眼查显示，车联天下物流集团成立于2016年12月27日，注册资本2亿港元，实缴资本242.71万港元，吴俊为公司法定代表人、执行董事、总经理。其母公司车联天下是于2015年8月成立的一家香港公司。　　官网介绍，车联天下物流集团和天宁物流一样，也是一家“互联网+物流”平台企业，作为第三方综合物流服务商，主要面向煤炭矿产、机械制造、汽车零部件、工业、日化用品等行业客户，提供综合物流、公路干线、铁路货运、水路运输、市内配送及多式联运等物流服务，通过物流信息平台实现物流全流程可视化管理。　　公司官网显示，车联天下平台已于2016年6月启动在香港IPO的计划，同年12月，车联天下物流有限公司（车联天下物流集团的曾用名）成立，完成红筹架构的搭建，公司经营总部迁往江苏常州。　　在2016年7月的一则动态中，车联天下物流集团总裁吴俊表示，到2018年，公司将实现全年收入30亿元以上，力争用5年时间将平台建设成年百亿营收企业，并将努力实现在2018年登陆港交所的目标。但截至目前，没有任何有关车联天下平台登陆港股的消息。　　车联天下平台资产港股上市进程到底如何？与天宁物流是否实质是一家公司？周俊是否运作同一套资产在两个资本市场做两手准备？证券时报·e公司记者多次拨打车联天下物流集团官网电话，均无人接听。　　政府资金助攻？　　回顾一年多前，ST昌九卖壳险些迎入北京市国有文化资产监督管理办公室作为新实控人，而此次卖壳ST昌九又与国资结缘。　　在问询函中，上交所也留意到天宁物流的成立时间、注册资本等问题，要求公司披露主要财务状况、是否具备支付能力以及资金来源、筹措方式等情况。　　据ST昌九披露，天宁物流的总资产和净资产分别为730.75万元和690.47万元，本次股权收购资金主要来源于天宁物流及其实控人自有、自筹资金以及相关政府支持的产业引导基金，其中筹措资金方式包括股权增资、金融机构贷款、私募或股权投资基金等方式，政府产业引导基金主要为常州市国资背景的产业基金。　　证券时报·e公司记者在常州市国资委官网查询到，今年8月30日，常州市政府新闻办公室召开了新闻发布会，宣布常州市产业投资基金（有限合伙）已领取营业执照，标志着该市首只由市政府出资设立的产业投资引导基金（简称“产业基金”）正式成立，首期基金规模50亿元。　　据了解，常州市产业基金出资方式分为直投子基金和参股市场化子基金。其中，市场化子基金原则上以与各辖市、区政府（指定平台）共同出资设立的区域发展子基金为主，通过多层次逐级放大，实现产业基金的杠杆撬动作用。　　值得注意的是，常州市政府要求参股市场化子基金时，产业基金的出资顺序原则上不先于其他社会资本出资人。市场化子基金应在常州市内注册，投资于协议约定产业领域的比例不得低于基金募集规模或承诺出资额的60%；投资于常州市内企业的资金规模原则上不低于产业基金实际出资额的2倍，基金资金规模原则上不少于1亿元，且均以货币形式出资。　　另外，产业基金主要投资方向为战略性新兴产业、重点产业和特色产业规划的重点投资项目及符合产业转型升级要求，具有竞争性、成长性、带动性的产业创新创业项目。　　据此来看，ST昌九属于化工行业，且地处江西，周俊动用常州市国资背景的产业基金用于ST公司的控股权收购是否合理？　　前面提到，周俊旗下天宁物流和车联天下物流集团是否实质共用一块“招牌”的疑问未解，上述州市国资背景的产业基金到底是用于投资其旗下的常州企业车联天下物流集团，还是实质用于收购外地公司ST昌九的控股权？　　对于相关问题，证券时报·e公司记者联系采访常州市国资委相关人士，对方表示在开会，此后记者多次拨打该人士电话，均无法接通。　　证券时报·e公司记者另外发现，常州市产业投资基金（有限合伙）的注册地点与车联天下物流集团官网提供的地址均位于常州市天宁区恒生科技园二区21幢1号。　　根据天宁物流的说法，常州市国资背景的基金将参与收购公司控股权，那ST昌九又是否已和常州市方面有过接洽？对此，ST昌九方面对证券时报·e公司记者表示，将记录提问，稍后会有专人电话回复，但截至记者发稿，未接到ST昌九的回复。　　在资金方面，ST昌九公告表示，接盘公司天宁物流设立时间较短、资产规模体量较小，相关收购资金正在协商筹措过程中，存在资金筹措不及时或无法完成的风险。值得注意的是，交易双方在意向协议中设置了120天的排他期，较长的排他期也曾引起上交所关注。　　而据常州市国资委官网信息，子基金应于每年初由各职能部门、各辖市、区政府根据市确定的重点产业要求提出投资计划报管委会办公室，由管委会办公室召集咨委会出具咨询意见后，报管委会审定。这个时间节点正好与ST昌九协议中约定的120天排他期重合。　　90后二代“退位”　　除了ST昌九以外，近期烟台当地一家知名家族企业也宣告易主，90后二代接班仅7年后即萌生退意。　　11月22日，兴民智通披露控股股东、实控人王志成拟向四川盛邦创恒企业管理有限责任公司（简称“盛邦创恒”）转让其所持有的全部无限售流通股1.74亿股（占总股本的28.01%），转让总价为14亿元，转让价格为每股8.05元。　　资料显示，王志成出生于1990年，2011年4月，兴民智通（原名为“兴民钢圈”）原控股股东、实控人王嘉民去世，这距离兴民钢圈上市不过1年时间。王志成子承父业，继承了上市公司41.31%的股权，其母梁美玲和其姐王艳分别继承了上市公司1.19%和1%的股份。在此之前，王志成未持有上市公司股份，接班时，王志成不过才21岁。　　至本次控股权转让，王志成、其母梁美玲、其姐王艳和姐夫高赫男分别持有上市公司29.74%、0.45%、0.52%和0.52%的股份，四人为一致行动人。　　兴民智通从生产汽车钢制车轮起家，后通过重组并购，涉足智能网联汽车领域，目前是国内规模最大的钢制车轮生产商。上市多年，兴民智通的经营业绩也有起伏波动，但近两年净利润都稳定在5000万元以上。而接盘方盛邦创恒也表示，未来12个月内不会改变新民智通的主营业务或对其做出重大调整。　　公告披露，王志成此次转让控股权是出于自身资金需求。查阅公告，王志成目前所持有的上市公司全部1.85亿股均质押给了深圳市迪事尼科技有限公司，用于为融资提供担保，不设置预警线、平仓线等，不存在平仓风险或被强制平仓的情形。　　引人注目的是，王志成的本次控股权转让是有条件的，其本人给出了业绩补偿承诺以及向接盘方质押股权的承诺。　　王志成承诺上市公司2018年、2019年、2020年每年的承诺净利润数为5000万元；王志成将其所持有的剩余1070.66万股限售股份全部质押给盛邦创恒，作为业绩承诺的履约担保。而如果这些股份的市值未达到1.2亿元，王志成还应安排第三方向盛邦创恒提供兴民智通的股份进行质押，使其市值合计达到约定市值。　　照此计算，新民智通的每股价格应保持在11元/股左右，比目前的每股8.05元转让价格要溢价近40%。　　对于上述有关业绩和市值目标的承诺，到底处于何种目的，兴民智通方面对证券时报·e公司记者表示，这应该是大股东个人与股权受让方之间达成的协议，不能看成是兜底协议，具体情况如何还得看交易所的反馈意见。　　一份控股权三地辗转　　能够让上市公司实控人作出如此承诺的新主到底有何来历？资料显示，新控股股东盛邦创恒是一家注册在四川的公司，而其所有上级股东的大本营却地处武汉。　　资料显示，盛邦创恒成立于2018年10月22日，天眼查显示其注册资本8亿元，实缴资本未知。盛邦创恒有6名股东，分别是持股37.5%的武汉楚桦行投资发展有限公司（简称“楚桦行”）、持股25%的武汉市兴隆盛工贸有限公司（简称“兴隆盛工贸”）、持股12.5%的武汉东和乾元商贸有限公司（简称“东和乾元”）和武汉市兴添地机械工程有限公司（简称“兴添地机械”）、以及持股6.25%的武汉依达康生物科技有限公司（简称“武汉依达康”）和武汉国亚投资担保有限公司（简称“国亚担保”）。　　兴民智通披露，盛邦创恒全体股东同意，武汉依达康和国亚担保将所持股权对应的表决权全权委托给楚桦行行使。如此，楚桦行成为盛邦创恒的控股股东。　　又由于自然人周治持有楚桦行 99.83%的股权，同时持有盛邦创恒第三大股东东和乾元96.67%的股权，周治为楚桦行及东和乾元的控股股东及实控人，因而周治为盛邦创恒的实控人，也即兴民智通新的实控人。　　在盛邦创恒的6名股东中，包括控股股东楚桦行在内的4名重要股东均在同一时期突击增资。今年9月30日，楚桦行的注册资本从100万元增至3.02亿元；9月28日，东和乾元的注册资本由2000万元增至1.2亿元；9月30日，武汉依达康的注册资本从1000万元增至6000万元；10月9日，武汉兴隆盛工贸的注册资本从2200万元增至2.22亿元。　　公告称，盛邦创恒主营业务为投资管理，截至公告时尚未开展经营活动，而其控股股东楚桦行成立于2011年12月，主营业务也为投资管理，营业收入多年来均为0，净利润连年亏损，但今年1月至10月却实现盈利199.98万元。　　另外值得一提的是，楚桦行虽然在近期突击增资至3.02亿元，但实缴资本仅有30万元。　　新主踩点“切割”P2P　　除了新控股股东盛邦创恒的股东密集突击增资以外，众多自然人近期在这6家公司的股权倒腾也引人注目，谁是“站台人”，谁是“金主”，扑朔迷离。　　证券时报·e公司记者发现，在盛邦创恒的控股股东楚桦行注册资本变更当天，其股东周治和黄洋的持股比例也发生变更，原始持股比例及变动比例不详，但据兴民智通披露，截至股权转让公告披露时，周治已持有楚桦行99.83%的股权，而黄洋持股比例仅为0.17%。但据天眼查资料，周治仅是楚桦行的监事，而黄洋是楚桦行的法定代表人、执行董事兼总经理。　　黄洋目前还是武汉依康达和国亚担保的法定代表人和大股东，其本人还在武汉依康达任执行董事、总经理，在国亚担保任执行董事。　　另外，周治控制的东和乾元也在注册资本变更当天发生股东持股变化，情况与楚桦行类似。根据兴民智通近日披露，东和乾元的两名股东周治和吴石萍目前的持股比例分别为96.67%和3.33%。黄洋在该公司任职监事，周治任法定代表人、执行董事和总经理。　　详式权益变动报告书披露，除楚桦行及东和乾元外，周治控制的其他主要企业只有一家——武汉创疆新能科技有限公司，持股比例为50%。该公司成立于2014年1月，注册资本1000万元。　　吊诡的是，就在11月20日，周治退出了旗下一家重要公司——武汉市川归信息技术有限公司（简称“武汉川归”）。周治原持有武汉川归60%的股权并担任执行董事兼总经理，另一股东罗亮持股40%，也于同日退出。　　武汉川归旗下持股最引人注目的有两家公司：一是凤凰金控科技集团有限公司（简称“凤凰金控”），二是上海久富投资控股有限公司（简称“上海久富”）。其中，武汉川归全资持有上海久富，该公司是一家跨金融投资、财富管理与金融服务平台，罗亮为其法定代表人和执行董事，周治担任监事。　　而凤凰金控成立于2013年11月，原为中腾时代集团有限公司（简称“中腾时代”）全资持有，其实控人是莆田商人陈雪峰，靠木业起家，而后陈雪峰创立凤凰金控，全面布局互联网金融资产、大宗商品、票据交易和基金投管业务。　　2017年3月，武汉归川入股凤凰金控，成为与中腾时代分庭抗礼的大股东，持股比例为42.5%，中腾时代的持股比例也降至42.5%，同期加入的还包括创业板公司飞利信（300287），持股比例为10%。同期，周治、罗亮加入成为凤凰金控董事。　　目前，凤凰金控已形成了以金融资产交易、票据交易、互联网众筹交易、私募基金、旅游金融为核心的业务布局，其旗下拥有P2P网贷平台民投金服。　　民投金服成立于2015年，由深圳前海极速一百金融服务有限公司（简称“极速一百”）运营，极速一百的大股东为大同经济发展投资有限公司，持股比例为41%，该公司由大同市国资委全资持股；凤凰金控持有极速一百39%的股份。　　民投金服官网上打出的招牌是“国资背景”，该P2P平台于2015年1月于武汉上线运营，2016年8月迁至深圳运营，2017年大同经济发展投资有限公司和凤凰金控先后入股，实缴注册资本增至1.5亿元。从民投金服目前的运营数据来看，其用户主要集中在湖北省，占比为20.75%，其次为江苏省12.78%和浙江省6.33%。截至2018年9月28日，借贷总金额18亿，借贷余额2.5亿。　　围绕上述多个关键人物周治、黄洋、罗亮、陈雪峰等人展开的是一张集P2P网贷、投资担保、商业保理、基金销售、财富管理、融资租赁、保险经纪等一体的金融闭环。此次接盘兴民智通控股权的盛邦创恒及其股东公司的资金到底从何而来？　　据兴民智通此前披露，盛邦创恒将以现金方式支付交易对价，所支付资金全部来自于自有资金和自筹资金。不存在直接或者间接来源于上市公司及其关联方的情形；不存在通过与上市公司的资产置换或者其他交易取得的情形，其资金来源合法。　　回看股东背景，这样“模板式”的信息披露或许太过模糊。而新实控人投资P2P生意的背景是否会为本次控股权转让带来风险？对此，兴民智通方面表示应该不会，公司控股权转让目前还在推进中，结果如何还要看深交所的信息反馈。

“首付贷”调查：开发商、借贷平台、银行构成的江湖

一辆价值5万元的车，通过一家名为福建九融信息技术有限公司(以下简称“福建九融”)进行评估后，摇身变成价值15万元的车，通过银行机构放贷，最终解决买房人的首付之急。“首付贷”到底有着怎样的滋生空间？其模式又是怎样的？事实上，“首付贷”近两年一直是被关注的焦点话题。就在今年6月底，住建部等七部委联合印发通知决定在北京、上海等地治理房地产市场乱象，其中打击“首付贷”就成为其中之一。然而，近日随着房地产市场房价出现松动迹象，《中国经营报》记者实地调查河北涿州等地楼市时发现，“首付贷”有抬头迹象。而这其中，关键环节就在于上述福建九融公司。公开资料显示，福建九融旗下运营交易信用管家App“金象信达”，以线下移动支付服务为主。同时，金象信达还在App上为用户提供极速借贷、信用卡申请等服务。“首付贷”变身“抵押贷”河北省涿州市与北京房山接壤，无论对于房地产开发商，还是普通购房者，地理优势是选择在此购房的选择之一。11月21日，《中国经营报》记者来到东仙坡镇，还未下车，已经看到道路两旁，不少售楼员举着优惠的广告牌招揽客户。记者以买房人的身份见到了当地某楼盘售楼员小刘和福建九融负责房贷业务的小王。虽然是工作日，但是前来看房的人络绎不绝。经过介绍、看房环节之后，小刘开始向记者介绍房款的相关问题。记者随即表明了资金紧张、凑不齐首付的情况。“环京地区的房价都不低，像你这样的情况很多。没事，他就会给你想办法了。”小刘一边说着，一边指着旁边的金象信达业务员小王。根据小刘介绍可以看出，小刘和小王的关系很熟悉，在和客户交谈中，一旦发现客户在资金上有困难时，小刘就会推荐小王，介绍“首付贷”这项业务。在交谈中，小王向记者表示，“首付贷”最简单的方式就是车辆抵押。“只要你有车，贷款就不是问题。”小王开门见山地说出了“首付贷”的关键。“那么，如何贷款，能贷出多少钱？”记者问。小王看了记者的车辆行驶证后表示，“我们经过一个简单的评估，一般价值5万块钱的车就可以贷款15万元。”当记者质疑车辆抵押贷款是否可靠时，小王表示，“这其中自有‘套路’”。但为什么一辆普通二手车的评估价能够翻倍作价？“这属于商业机密。”小王表示，“不但能贷出来这么多钱，而且放款速度特别快，一般上午评估，中午提交申请，下午就可以收到银行转账。”那么，金象信达是与哪家银行开展合作，又是如何从车辆抵押到变成“首付贷”的呢？“我们金象信达是与一家国有银行有合作关系的。首先需要车辆评估，评估后，借款人直接与银行签订抵押贷协议。”小王向记者介绍道，“举个例子，如果你的车可以评估作价到10万元，那么在有营业执照的情况下，银行可以放款9万元；如果没有营业执照，那么银行将放款8万元。”小王表示，这个放贷比例是金象信达和银行共同确定的。小王继续说，“一般平台(金象信达)会收取3%的服务费以及2500元的杂费，以贷款10万元为例，借贷人可以拿到8万元现金，另外还需向平台交纳5500元。”对于如何还款及相关息费，小王表示，目前有两年期和三年期供选择。“还款采取等额本息的形式，银行月利率为1.19%，如果你贷款8万元，则每个月需要还款利息952元。”记者初步计算，按照两年期贷款计算，再加上金象信达的服务费及杂费，“首付贷”用户的年利率为17.34%，本金之外还需要支付27748元。根据上述介绍，可以形成如下的关系链条。即开发商在售楼过程中遇到付首付困难的购房人，推荐给金象信达公司。再由金象信达对购房人的车辆(比较普遍的形式以车辆进行抵押)进行抵押贷款评估，并通过与银行合作的形式，进行放贷。那么，在银行进行放款时，是否对车辆有二次评估和审查？对于贷款人的借款用途有没有一定标准的甄别？对此，在暗访中，记者从小王口中得知，“两家属于合作关系，属于商业机密，一般人直接去银行如此借贷，根本就贷不出来钱。”据了解，金象信达是通过该行涿州支行进行贷款。《中国经营报》记者与该行保定分行取得联系，相关负责人表示，目前正在全力排查下属银行网点是否存在上述贷款行为。截至发稿时，保定分行方面表示，“目前仍在逐级核实，已到各个网点进行排查。”与此同时，金象信达与开发商开展“首付贷”业务，是属于个别地区抑或是业务人员个人行为，还是金象信达公司开展的业务，记者致电金象信达公司，也未得到回复。但是，《中国经营报》记者同时注意到，根据金象信达平台官方资料显示，该平台由福建九融信息技术有限公司联合国内领先的第三方支付公司聚力打造，主营业务为互联网信用卡还贷业务。但是，记者在采访中发现，其线上平台10月11日才刚刚推出，业务人员更多从事线下放贷业务。对于金象信达资金来源，小王说：“平台实力不用怀疑，而且我们已经拿下了石家庄等地的代理，和银行合作错不了。”“大部分机构操作首付贷这类的产品都是暗箱操作，一般只针对在机构购房的业主，收取一点利差，或者只收取部分手续费，不为挣钱，就为了让客户顺利成交，现在北京购房者因为高首付买不了房的业主至少占到60%。”从事房产研究的某知情人士表示。在暗访中，《中国经营报》记者还发现，除了通过金象信达为购房者提供“首付贷”之外，还存在“内部首付贷”的形式。根据涿州市2017年3月出台的规定，对非户籍居民家庭，限购1套住房(含二手房)且首付款比例不低于30%；对户籍居民家庭购买第2套住房时，首付款比例不低于50%。但只要和开发商签订“借款合同”，就可以选择三成或者六成的比例付首付。小刘表示，“比如你首付一次性付清，总房款就可以打九七折；如果首付六成，总房款则打九八折；如果付三成首付，那么总房款将不享受打折优惠。其实，这个折扣就相当于利息了。”那么，购房者与开发商签订“首付贷”，银行在审批购房者贷款是否存在违规问题时，上述保定分行负责人表示，目前银行正在核实之中。“首付贷”监管存挑战“首付贷”“首付分期”降低了资金不足的购房者进入房地产市场的门槛，但购房杠杆却被放大。在楼市最为火爆的2016年，“首付贷”便被业内视作房地产市场波动的推波助澜者。在住建部、国家发改委、央行、银保监会等七部委下发的《关于加强房地产中介管理促进行业健康发展的意见》中明确表示，不得提供或与其他机构合作提供首付贷等违法违规的金融产品和服务，不得向金融机构收取或变相收取返佣等费用。该文件首次明确了首付贷“违规”的性质。而互联网金融作为首付贷款的重要资金渠道，也使得“首付贷”重现江湖。中原地产研究分析师表示，首付贷帮购房者放大了杠杆，容易导致投机，人为放大了不合理的需求，很可能形成房地产局部泡沫。“可以肯定的是，房地产贷款占比较高，房市如果出现局部泡沫就容易对金融体系带来危害。”11月2日，央行发布的《中国金融稳定报告》中则提出了警示：合理管控个人住房贷款增长，加强居民消费贷款管理，防止资金挪用与购房行为，刚性需求得到保护，投机炒房行为被抑制。同时抑制资金过度流向房地产领域，对负债率高以及大量购置土地、具有囤房囤地和市场炒作等行为的房地产企业进行融资限制，房地产企业在融资渠道收紧、还债高峰期下，融资行为也被限制，房企面临严峻的资金困境。卓政律师事务所白逸民表示，“首付贷”涉嫌非法。“这种理财融资渠道在一定程度上打击了市场交易的公平合理原则，是与民法的公平原则不符的，在私法领域与民法基本原则相悖的经济活动无疑是不受法律保护的，只有公平合理且不违反法律规章制度规定的经济行为及其获取的利益才会受到法律保护。”然而，由于“首付贷”的资金链比较复杂，资金来源和范围广泛，难以查清首付资金的真正来源。而抵押贷款即使要求说明贷款用途，但实际执行过程中的监管难度较大，无法检测到资金的实际流向。

套路贷太猖狂：借2万还570万 警方抓了近1800人

　　猖狂的套路贷在上海遭遇滑铁卢。　　近日，上海市公安局新闻发言人披露了一组数据：今年以来，全市打掉“套路贷”犯罪团伙130个，抓获违法犯罪嫌疑人770余人，为人民群众挽回经济损失4.5亿余元。　　如果把时间拉长到两年，上海打掉的“套路贷”违法犯罪团伙共316个，抓获的违法犯罪嫌疑人1770余人，挽回的经济损失超过12亿元。　　72人被骗3200万元　　罪犯最高被判无期　　11月23日，上海二中院开庭宣判黄某等11人、张某等14人“套路贷”系列诈骗案，以诈骗罪分别判处黄某、谢某、张某3人无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处罚金150万元至200万元不等，其余22名分别判处二年三个月至十三年不等刑期。　　这是上海法院实施的首例被告人因“套路贷”诈骗犯罪被判处无期徒刑的案件。截至案发，两个诈骗集团共骗取72名被害人总计约3200万元。　　据悉，该诈骗集团有组织、有预谋且分工明确。2015年，从事个人借贷业务的黄某、谢某及张某等人，注册成立借贷公司，下设业务部、后勤部、网签部、催债组等部门。之后3人负责组织、管理和业务洽谈，其余被告人负责看房、走账、网签、讨债及诉讼等。　　他们先以“无抵押贷款”为诱饵，再以“违约金”“行业操作惯例”等名义诱骗被害人签订虚高借款金额的借条，并带被害人至银行转账，制造被害人已取得全部借款金额的假象。　　随后再以各种借口单方面认定被害人违约，使用威胁、恐吓、上门骚扰等手段，或迫使被害人按照虚高金额还款，或带至其他犯罪团伙平账，或向法院提起虚假诉讼等方式骗取被害人钱财。　　据所披露的信息，此案中的受害人多为上海人，多数有三个特征：有房、单身、信用较差。负责庭审的法官张英姿表示，“这样的人一来有房低债，单身的话房产抵押更容易。二来这类人一般在亲戚朋友中也借不到现金。在急于用钱的情况下，他们便会选择民间借贷。”　　根据犯罪的事实、性质、情节、对社会的危害程度及在共同犯罪中的作用、地位等，法院对两起案件的被告人作出一审判决，最高刑为无期徒刑。　　借款2万要还570万　　债务虚增285倍　　过去几年，打着网络贷款的名义进行“套路贷”的违法活动十分猖獗。2016年7月，上海市公安局刑侦总队成功打击全国第一起“套路贷”案件，由此拉开“套路贷”专项整治行动的帷幕。　　2016年12月，上海闵行警方破获以张晓峰为首的“套路贷”犯罪团伙案件。此案中，被害人陆某原本借款20万元，却被犯罪团伙以“行规”为由要求签下50万元借条。拿到20万元借款后，又被以索要“中介费”、“手续费”为由强行拿走18万元，陆某实际借款仅2万元。　　之后，因无力偿50万元借款，陆某被另一犯罪团伙以层层“转单平账”的方式，将债务虚增至570万元，犯罪团伙还通过向法院提起民事诉讼，企图霸占被害人陆某的两套房产。　　在此案中，陆某的债务在短时间内被虚增285倍，是迄今为止破获的“套路贷”案件中债务虚增比率最高的一起。张晓峰等犯罪人员最终被绳之以法，陆某的经济损失得以挽回。　　2017年12月，虞骐等24人因抢劫罪、诈骗罪、非法拘禁罪，被上海闵行法院判处十三年至一年九个月不等的有期徒刑，并处十万元至一万元不等的罚金。此案犯罪金额近500万元，是上海法院首次以抢劫罪等三项罪名严惩涉“套路贷”犯罪。　　判决书显示，受害人之一的大学生陆某被非法中介以“谈朋友”等手段诱骗借款，并介绍非法借贷公司以低利息、无抵押等对其诱骗，再以违约金、保证金、行规等名义骗被害人签订虚高借款合同、房产租赁合同，通过银行虚假走账，制造被害人已获取高额借款的痕迹。随后制造借口单方认定被害人违约、带被告人“平账”，要求被害人偿还全额虚高借款。还存在使用暴力、胁迫等手段殴打被害人，非法侵占钱款的情形。　　今年3月26日，嘉定分局接到报警：2017年10月，被害人被诱骗签下33万元欠条，实得仅13.6万元。因无力偿还，被多次“平帐”，签下欠条总计170万元。被害人陆续还款30余万元后，犯罪团伙暴力追讨剩余虚高欠款，逼迫被害人签下《还款协议》。　　今年7月26日，专案组对以董某、汤某为首的两个犯罪团伙统一收网，先后抓获17名犯罪嫌疑人，查缴百余张借条，涉案金额高达3000余万元。　　2年打掉316个犯罪团伙　　已处于“清理库存”阶段　　经过对数百起“套路贷”案件的分析梳理，上海警方发现，此类案件的犯罪活动主要发生于2012年至2016年间，2017年“套路贷”新发案已降到个位数，2018年截至目前没有新发案件。　　之所以被称为“套路贷”，据警方介绍，它们大多以民间借贷为幌子，以无抵押、快速放贷为诱饵，通过“虚增债务”“制造银行流水痕迹”“胁迫逼债”“虚假诉讼”等方式，非法占有公私财物，具有“收益高、伪装强、复制快”的特点。　　警方表示，“套路贷”案件具有极强的预谋性，犯罪团伙精心设计剧本，诱使被害人签下虚高的借款文书，并有目的地制造“银行流水痕迹”、“抵押凭证”等对自己有利的“证据”，把诈骗包装成看似合法的民间借贷，甚至利用“虚假诉讼”取得看似合法的债务权益。　　两年时间里，仅上海一地就打掉316个“套路贷”违法犯罪团伙，抓获违法犯罪嫌疑人1770余人，为人民群众挽回经济损失超12亿元。上海警方表示，此类案件目前已处于“清理库存”的良好形势下。

变身实控人操盘资本运作 PE买“壳”心潮涌动

　　近日，老牌PE机构深圳东方富海拟以12亿元的价格收购光洋股份控股股东100%股权从而控制光洋股份的案例，再次引发资本市场对“PE+上市公司”这一模式的思考。　　近几年来，PE机构控制上市公司案例不少，部分为装资产，部分为做并购变现或其他财务投资等需求。在PE行业竞争白热化以及募资难的双重困境下，能够直接在资本市场融资的上市公司资源越来越被机构所看重，部分PE不仅想参与上市公司的投资，直接控制上市公司也成为一个重要选项。　但是，PE买壳也并不总是一帆风顺。由于牵涉到控制权变更以及可能背后深藏的内幕交易等原因，监管层对这一类交易尤其关注。　　PE暗藏“买壳心”　　此前盛行的“PE+上市公司”模式中，多数都是以上市公司和PE机构合作成立并购基金的形式存在，其关键是发挥PE的资金优势以及项目培育优势，借助一二级市场的估值差进行获利退出。对上市公司而言，这种合作模式能够不占用或仅占用极少量的上市公司自有资金，在上市公司体外发展新的业务增长点，或者实现业务转型。　　但现在，“PE+上市公司”模式可能还会有第二条道路——由PE机构直接控制上市公司。华南一PE机构人士就告诉中国证券报记者：“我们几年前就控制了一家上市公司，这对我们而言，不仅是公司品牌和知名度有巨大提升，我们在后续的投资布局上也可以有更多的施展空间。同时上市公司经营良好，每年分红都能拿到很大一笔钱。其实，我们重点关注的一些项目都是围绕上市公司主业的上下游进行投资，待项目孵化成熟后，就可以逐步装入上市公司。”　　正是在这种成功案例的刺激下，越来越多的PE机构认识到直接控制上市公司的好处。今年以来诸多上市公司控股股东面临的股权质押风险以及流动性压力，也给了PE机构介入上市公司的良机。　　东方富海拟以12亿元的价格收购光洋股份控股股东100%股权正是近期一个最为直接的案例。光洋股份在回应深交所关注函的公告中也指出，交易完成后，东方富海在稳定并持续做强做大公司现有主业的基础上，将通过优化公司管理及资源配置等方式，全面推进公司的战略性发展与提升。公告中虽未直接表明东方富海后续会将其培育的项目装入上市公司，但业内人士事实上早有共识，市场更是对此早有期待，在11月7日光洋股份公告称公司控股股东正在筹划将其股权转让给东方富海后，光洋股份在后续11个交易日中，股价上涨幅度超过150%。　　对此，某创投公司负责人韩明(化名)表示：“一般来说，PE控制上市公司就是为了装资产，但也存在部分PE为当上市公司大股东，将其主营业务做好的可能。目前PE和上市公司合作，不论哪个行业，只要估值、评估、操作等方面合规，均可装入。若上市公司有足够现金，可以现金收购的方式，该方式不需要监管批准，只需股东大会通过即可；若通过增发股份或换股收购则需监管部门审核。”　　在不少上市公司股价大跌以及面临股权质押风险之际，不少PE机构就开始寻找机会介入。在不少人士看来，资本市场的寒冬往往就是PE机构投资的最佳时机。深圳一股权投资机构人士就直接向记者询问：“我们想买个壳，现在有没有质地比较好的上市公司实控人遇到困难想转让股权的？”在这位人士看来，买壳就是为了让旗下投资的项目多一个更好的退出渠道。　　深圳另一家PE机构也表示，他们也与纾困国资达成了一定共识，希望合作成立基金帮助上市公司大股东解除股权质押和流动性风险，在这一过程中他们也表示并不排除会通过股权转让而成为上市公司实际控制人的可能。　　某业内人士坦言：“此前，PE向上市公司装资产需要很多资金，但现在为了缓解上市公司质押率，不需要这么多资金就能控制上市公司。”　　并购重组迎机遇　　当前上市公司大股东资金不足，PE才有机会。韩明说：“上市公司不等同上市公司大股东，若上市公司没钱意味着情况较糟或是被ST，但当前很多上市公司有资金，我们接触到的上市公司本身质地不错甚至利润有所增长，但是大股东资金不够。”　　值得注意的是，PE机构如此热衷于直接控制上市公司，不仅是当前上市公司本身显得“很便宜”的这一原因，并购重组市场的变化同样是一个重要因素。“提前布局”上市公司资源更显重要，即使不能直接控制上市公司，但只要在上市公司中有一定的发言权都能为接下来的投资布局带来益处。　　某老牌股权机构财务负责人张涛介绍：“并购重组放松主要是因为上市公司股价今年以来普遍跌得较多，而质押率又高；另一方面，今年整体经济形势不佳，部分行业中的公司主营业务竞争激烈。为了解决以上问题，PE此时介入并装入优质资产，对稳定上市公司估值有一定作用。”　　据了解，并购重组一直是公司外延式发展的重要方式，但由于2015年-2016年，并购重组市场出现众多不规范、扰乱市场的行为，2016年9月证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，新的规定严格限制了“控制权变更”、股份转让等期限，并取消借壳上市的配套融资，并购重组监管趋严。　　2018年9月以来，监管层鼓励合理、合规的并购重组的政策密集出台。证监会和交易所自2018年9月以来已经出台包括推出“小额快速”并购重组审核机制等在内的4项具体措施，并购重组市场有望重新回暖。中基协也发文重申，私募股权投资基金可以通过多种方式参与上市公司并购重组。同时，中基协还宣布对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金、对符合条件的私募基金和资产管理计划特别提供产品备案及重大事项变更的“绿色通道”服务。　　“目前，监管部门鼓励上市公司并购，并购重组的确有放松的迹象。”韩明表示，“此前需要监管部门审核，并且是从严审核，包括价格、资金等具体方面均需严格审核。但当前因鼓励上市公司改善自身情况，对交易行为有所放松，但合规方面并未放松。原来压制较严时，审批较慢或不予审批，类似IPO。当前鼓励再融资，即改善上市公司质地，而只有通过装入优质资产方能改善，此类行为是当前较为鼓励的。前段时间监管部门下发警惕商誉减值的通知，对交易规范要求未变。”　　在张涛看来，PE投资项目通过并购上市主要有几方面影响：“一、项目可通过二级市场募资，二级市场募资好处是资金时间相对更长，投项目时可更关注项目本身，部分优质项目需要更长期的时间；二、实际上，早期PE投资者均为了高回报进行投资，通过项目直接上市对出资者来说有更好的退出渠道，能缓解其流动性问题，亦能调整投资者心态；三、从项目本身来看，当前项目退出仍以IPO为主，但IPO政策并不稳定，监管介入较多，企业上市周期较长。”　　成效尚待检验　　虽说PE选择在当前节点介入上市公司是“天时地利人和”，但控股权变更牵涉到监管层、上市公司原大股东、普通投资者以及未来装入的项目等多个方面，任何一个方面出现问题都可能让PE机构焦头烂额，上市公司后续的经营能否好转更是一个未知数。　　2018年，被一家PE机构入主的上市公司就拟筹划重大资产重组，该PE也表示希望通过上市公司这一平台进行产业链上下游整合。但是，这一重组却遭遇交易所三次问询，涉及其资金来源、控股股东将其股权全部质押等诸多问题，最后在今年9月不得不宣布终止重大资产重组，可谓一波三折。　　对此，韩明表示：“有些PE在装入资产时一波三折，实际上可能在装入资产的合规、评估等方面存在问题，目前有些资产是不允许装的。比如文化产业、影视方面，近阶段监管较严，若此前未涉及相关资产，现在是肯定不能装的，类金融公司若将自身当资产装入亦不被允许。”　　张涛认为，从PE角度来看，控制上市公司目的是为了装资产，但PE所投企业质地有不同等级，质地好的企业并不一定愿意被装入资产；而中等质地企业有一定运作空间，PE机构普遍会将子行业内的企业进行组合，整体资产质量不错，因此获得更好的融资能力，将质地较差的企业装入则存在一定风险。同时也存在野蛮生长、利益冲突的情况。　　另一个需要关注的问题是，PE机构可能存在盲目“捡便宜”而冲动买壳的情况。在很多人看来，当前一些上市公司股价大跌而股价显得“很便宜”肯定有其原因，市场定价从来不会错误。前述深圳PE机构就坦言，有些上市公司股价即使跌了50%其实还是很贵，可以在很多方面都有理不清的问题，PE机构盲目买壳可能掉入“陷阱”，因为在严监管、退市新规等政策下，一旦上市公司出现退市的可能，PE机构本身可能就万劫不复。　　从目前趋势来看，缓解上市公司质押问题需要更多的PE机构进入。韩明表示，一方面，部分上市公司大股东变为PE机构或某PE机构管理的基金，未来PE机构需承担大股东的相关责任；另一方面，更可能的是，更多的PE机构成为上市公司的二股东或前几名重要股东，此后通过资本运作或并购改善上市公司运营的合作会更多，亦是监管部门的鼓励方向。

紧急！山东一女子因网贷留下遗书后失联！家人急疯！

今天有网友称在朋友圈看到一则寻人启事淄川一名女子留下遗书后于昨日失联请大家帮忙转发寻找家人电话：13356675628赵珂珂，身高164厘米，体重110斤，居住在淄川龙泉小区，12月1日早晨留下遗书离家出走，下午1时30分许曾给12岁的儿子打过电话，之后便杳无音信，手机打不通。赵珂珂其丈夫在济南工作，接到岳父通知后赶回淄川找寻妻子，目前还没有收获。家人已经报警，警方目前未查到赵珂珂身份证使用记录。张先生说，妻子的失联与网贷有关，在上周与家人一共给她了10万左右用来还贷。“具体多少钱，我也不知道，她从来没跟我说过贷款这事。”「 赵珂珂留下的部分遗书（家属提供） 」希望大家发动朋友圈的力量帮忙转发

山东信托“踩雷”奥马电器 5000万债务逾期

　　上海信托网消息，奥马电器（002668）29日晚公告，因向山东信托借款5000万元逾期，山东信托向厦门中院提出强制执行申请。（上海信托圈）　　上海信托网消息，奥马电器（002668）29日晚公告，因向山东信托借款5000万元逾期，山东信托向厦门中院提出强制执行申请。　　厦门中院判定，冻结、划拨被执行人赵国栋、奥马电器、钱包金服所有款项5100.90万元，查封、拍卖、变卖被执行人出质的钱包小贷股权。上述裁定立即实行。事件起因：山东信托5000万借款逾期　　事件起因于2017年11月，奥马电器向山东信托借款5000万元，由全资子公司钱包金服及公司控股股东赵国栋提供连带责任担保，同时奥马电器以持有的钱包小贷股权4.87亿元及全资子公司中融金以持有的钱包小贷股权1.42亿元为上述借款提供质押担保。　　由于上述借款发生逾期，山东信托向厦门中院提出强制执行申请。厦门中院向奥马电器下发《执行裁定书》：　　1、冻结、划拨被执行人赵国栋、奥马电器、钱包金服所有款项人民币51，009，011元，或查封、扣押、拍卖、变卖被执行人相应的等值财产。　　2、查封、拍卖、变卖被执行人奥马电器出质的钱包小贷股权（出质股权数额：48697万元）及被执行人中融金出质的钱包小贷股权（出质股权数额：14203万元）。这项裁定会立即执行。　　奥马电器表示，公司将积极与山东信托进行协商沟通。　　账户冻结 隐含评级下调BBB　　近来，奥马电器传来的都是坏消息，法人赵国栋质押的部分股票已出现平仓风险；奥马电器及公司子公司钱包金服、钱包智能的11个银行账户被冻结；奥马电器第三大股东蔡拾贰披露减持意向。　　11月6日，奥马电器开盘后再度跌停，五个交易日内总市值蒸发了约45亿元。当日晚间，奥马电器发布公告称，因近日公司股价下跌，导致公司控股股东、实际控制人赵国栋质押的1.33亿股触及平仓线，存在平仓风险。　　由于家电行业整体不够景气，许多家电厂商和品牌也承受了较大压力，不得不对经营状况做出调整：例如，新飞和小天鹅等厂商都有一番调整，而这一次或许要轮到有着“中国冰箱出口冠军”称号的奥马电器。　　公开资料显示，奥马电器是国内最大的冰箱ODM生产基地，此前公司以冰箱为核心产品，主要生产和销售各类家用电器、小家电产品等各类家用零配件。旗下冰箱业务表现不俗，2009-2013年连续五年保持国内冰箱出口量第一的业务。　　为何奥马电器旗下账户以及子公司账户接连面临冻结？　　有业内专家指出，这主要是来自奥马电器在转型过程中面对的压力。早在2015年底，奥马电器就以6.12亿元收购中融金51%股权，布局金融科技业务。此外公司定增募资26亿元加码互联网金融。随后，奥马电器定下了“冰箱+金融科技”双主业运营方针。　　根据11月7日披露的公告，因股价连日下跌，公司控股股东赵国栋质押的部分股票已出现平仓风险。同时，因与湖南省资产管理有限公司合同纠纷案以及与中国光大银行股份有限公司中山分行金融借款合同纠纷案，奥马电器及公司子公司钱包金服、钱包智能的11个银行账户被冻结。合计冻结金额为4.42亿元。　　中债将奥马电器相关债券的中债市场隐含评级-债券债项评级由A+调整至BBB。　　奥马电器发行存续债券共2只。我们结合发行人财务经营最新情况，将相关债券的中债市场隐含评级-债券债项评级由A+调整至BBB。上述债券估值波动较大。

“庄股”岷江水电10天腰斩，下一个会轮到谁？券商龙头倒下，权重股能成扛起

　　我们接着昨天“庄股”的 话题，今天再接着聊，因为最近盘面上“庄股”似乎又死灰复燃了。　　这几天有一个股票在各个股票论坛和社交媒体上都特别的火，这个股票就是——凯美特气。　　凯美特气本周已经连拉4个涨停，如果说前三个板还看不出他太多的问题的话，那么周四的分时走势，无疑暴露了他庄股的本色。　　但其实我们如果再往前去看，凯美特气不论从他去年多次涨停的分时走势看，还是从他日线上经常会出现“种草”的k线，这个股票一直以来都有很深的庄股痕迹。　　庄股在过去的几年里面，一直频繁的出现在A股中，但随着去年开始，在金融去杠杆的背景下，庄股一个一个的倒下了。其中就包括，昨天提到的已经闪崩的康美药业，也包括即将就要复牌的“上海莱士”。　　或许是因为最近他管理层对市场监管的“市场化”，小财神发现近期盘面上“庄股”的数量开始多了。　　除了前面刚刚说的四连版的凯美特气，还有像最近一路推升的多喜爱、朗迪集团，都是庄股的典范。　　当然也有已经崩掉的岷江水电，10个交易日股价接近腰斩；还有已经死掉又诈尸的亚振家具。　　不出意外，多喜爱和朗迪集团也逃不过闪崩的结局。小财神只能说“庄股欢迎您，闪崩等着您”。　　近期盘面除了庄股开始出现，另一个就是“核按钮”，周四又来了。　　今天的主角换成了金花股份，全天巨震20%，收盘几乎跌停。如果把金花股份今天盘中所有的振幅都累积起来了，他今天一天的振幅得超过50%。　　??　　对于金花股份今天这样的盘中巨震，小财神有一个疑问，我们一个普通投资者都看到了，难道交易所的黄马甲难道没有发现吗？这种超出正常交易的异动，难道不应该做盘中停牌的警示吗？　　再来说下周四的盘面。　　今天两市走出这样的下跌，我相信是出乎了不少市场人士的意料的，因为隔夜美股其实还是传来了一些比较正面的消息，美股也有不小的幅度的收涨。　　但，如果我们把分析的重点落在A股自身的话，今天出现这样的下跌也并不算超预期。　　在周三的财神看市中小财神就有提到，上半周的反弹很可能是一个2703点调整以来的一个b浪反弹。从周四的情况看，股指极有可能开始进入到2703点开始调整的c浪，也就是第二组abc的下跌，今天的阴线对应11月20日的下跌。　　现在对于指数而言，最为关键的小财神认为还是权重指数，特别是上证50,。上证50今天收盘再一次来到了这个箱体的下轨附近，上证50能否坚守住这个已经维持了将近5个月的箱体，将会对A股下一阶段的运行方向产生十分重要的影响。　　或者我们可以这样说，反弹的高度我们看创业板，而市场的底线要看上证50。　　其实周四上证50的成分股在上午多次试图把市场给拉起来，特别是以中国建筑，中国铁建为代表的大基建，他们近期的指数的贡献还是很敬业的。　　但引发午后市场跳水的罪魁祸首恰恰就是这轮反弹被很多市场人士寄予厚望的券商股。　　龙头国海证券全天大跌接近9%，另一个次新券商天风证券更是跌停收盘，真可谓是成也“券商”败也“券商”。　　其实对于券商股的态度，小财神此前就很明确，我认为他们就是超跌反弹，因为历史上任何一次以券商股为龙头板块的大行情，全部都是由大券商发动，最典型的就是中信证券。　　所有靠拉小券商来吸引眼球的券商股行情都是耍流氓，这次也不会例外。　　从目前的盘面看，小财神的观点很明确，能拯救大盘的，还是大股票，特别是权重股，他们如果不能站出来扛旗的话，不能对冲超跌股的下跌动能的话，那么结果就会和今天下午盘面的一样。　　最后，小财神想说说最近有很多市场人士也包括专业机构都一致看好2019年的市场，他们认为从长期看，目前就已经市场的底部区域，李大霄老师可以算是这样观点的代表着。　　但是小财神想说，即便目前的点位已经是一个相对的底部区域，已经具备了长期的投资价值。但是请记住，首先你要能够输的起眼下的亏损，或许是几个月，也可能是1年，否则的话，你就别谈什么所谓长期的赢。

上市公司也会“股债双杀”？债务违约下的选股与选基

　　随着不断发生的债券违约，投资者更应该清楚的认识到这二者的关联与配置理念。更重要的是，在这个“悄然而至”的企业债务违约下，你是否深刻的意识到：任何投资，都是有风险的。　　对于大多数投资者而言，债券并不是一个熟悉的品种。　　即便你早早的就尝试了A股市场里的跌宕起伏，但是债券市场对于一般投资者的关注点，可能还不如银行的理财产品来的便捷。　　近日，一则有关债券违约的消息：佛山市中基投资有限公司公告披露，其“16中基E1”未能按时兑付，构成违约。与此同时，这个债券发行规模为3.92亿元。　　作为一个民企的私募债，本身影响的投资范围可能并不大，再加上一般投资者并无多少关注，所以并未在市场上引起多大的热议，但是，近年来，其实已经有多家企业发生了债券违约，在这种看起来“悄然而至”的违约下，投资者应该了解债券，并且应该注意哪些问题呢？　　五花八门的违约债券　　相比与私募债，上市公司的一举一动，似乎更能吸引人注意。　　前几日，*ST凯迪也公布了无法按时兑付“11凯迪债”的本息，对于*ST凯迪来说，它在二级市场上的表现，基本已经可以反映自身债券的预期了：*ST凯迪的K线图　　作为曾经的凯迪生态，但从字面上“生态”二字，就能看出它是有着环保题材来炒作的机会的，事实上过去也一直如此，只是随着市场的监管与透明化，最终东窗事发，爆出来关联交易、占款、债务违约等等，让其经历了一波24连续跌停，重组困难重重之下，后续的债券违约也就意料之中的了。　　*ST凯迪的整个事件，也从另一方面说明，不管刮着怎样的概念股炒作，最终我们的市场还是认业绩的。　　更有意思的债务违约，来自雏鹰农牧：雏鹰农牧的K线图　　对于雏鹰农牧的K线来说，在连续跌停击穿平台的走势之前，类似的K线组合，已经表明了庄家是凭着一股劲在“扛着”股价，而这种庄股，如果最终迎来的又是利空的话，那其走势必然是向下的巨大杀伤力。　　业绩的本来就下滑，又赶上“八戒兄”今年的病情，让它的今年发生了巨亏的业绩“变脸”，而且又高比例的股权质押，所以K线向下也就无可避免了，紧接着，它也面临着5亿的债务的违约。　　违约之后怎么办呢？　　雏鹰农牧发布公告，与部分债权人已签订了协议，以火腿、生态肉礼盒等偿付本息。　　是的，你没有看错，现实版的“肉偿”，在这家猪肉企业里，真实的发生了。　　虽然大多数人对用火腿来抵债的方式，报之娱乐的心态，不过也的确说明了一件事：实体企业违约，最起码还有实物偿还的可能性。　　被殃及的债基　　上述的债务违约的上市公司，只是一个代表，今年还有很多上市公司，都出现了违约。　　在这种大多数人都没有注意到的违约下，投资债券的基金，是否也被殃及了呢？　　实际上，债券基金，也确实受到的了影响。　　债券基金，顾名思义，投资的主要是债券，这里面如果细分的话，有的是纯债型的基金，有的债券基金还采用打新股的方式，来增加自己的收益。　　而本身投资债券基金的人群，大多就认定了这个低风险的品种，所以纯债基金基本上是主流的配置。　　影响债券收益的，在过去，主要就是利率的风险，虽然理论上更大的风险来自于债务违约，但是由于我们的大企业，过去这些年基本上都实现了兑付，所以违约的风险，就这么的被“忽略不计”了。　　直到，真的有债券，开始发生违约了。　　当然，这种违约，也是金融体系提倡打破刚性兑付的开始，因为一味的刚性兑付，实际上对金融体系的压力更大。　　而在美国这样的成熟市场里，债券违约早就是屡见不鲜了，甚至一些大投资家的第一桶金，可能就对于“垃圾债券”的投机了。　　中国的资本市场，尤其是债券基金行业，也尝试到了债券的风险了。　　比如，最有代表性的富贵鸟的债务危机，“14富贵鸟”没有兑付，而重仓其的中融融丰纯债，随之发生了接近一半的跌幅：中融融丰纯债A的累计净值（来自天天基金网）　　从上面的累计净值图可以看到，本来是接近1元的净值，转眼间“闪崩”，到现在不足0.5元，这样的跌幅，让投资者甚至怀疑，自己到底买的是不是债券基金？　　而中融融丰纯债并不是唯一踩雷的债券基金，还有很多债基，同样踩雷，只是仓位轻重罢了，一个简单的方法，如果你看到一个本身波动不大的债基，突然间大幅下跌，基本上就是投资的债券的兑付可能出现了问题。　　当然，在债券出现了违约之时，很多的基金公司，对于债基的风控也开始加强了许多，毕竟之前没有发生过这样的债券风险，基金公司出现“大意”也实属正常。　　那么投资者还可以投资债基吗？　　当然可以，有鉴于债券打破刚性兑付，不排除还有发生违约的企业，所以在选择债基的时候，尽量选择综合实力更大的基金公司，另外，还可以考虑债券指数基金，这基本上可以规避到单一债券爆雷的风险。　　结语　　股票和债券，一直是资本市场最重要的两个工具。　　随着不断发生的债券违约，投资者更应该清楚的认识到这二者的关联与配置理念。　　更重要的是，在这个“悄然而至”的企业债务违约下，你是否深刻的意识到：　　任何投资，都是有风险的。　　不要轻信那些打着刚性兑付旗号的“理财”，因为这个资本市场里：　　投资有风险，入市需谨慎。

打骚扰电话的不是人，接电话的也不一定是啊

注：骚扰电话是一个所有人深恶痛绝的问题，随着技术的发展，现在甚至出现了“人工智能”骚扰电话，让人防不胜防。但“魔高一尺，道高一丈”，一位美国程序员开发了一款“反骚扰电话”的程序，这个程序也相当的简单粗暴，它可以模仿美国老人的语调，去自动回答骚扰者的问题，语速缓慢还会时常要求对方重复。就是这么一个简单的程序，却能够跟骗子们周旋一个小时，骗子们发现对方是个机器人后，心情已经崩溃了。最近，有国内小伙伴反映，自己接到的骚扰电话是越来越多了。其实别说是在国内，硅星人在美国也没躲过“呼死你”的骚扰，其中不乏自动拨号器打来的预录好的电话。内容特别胡扯——从“恭喜您中了10天邮轮游大奖”、到“夏威夷房产冰点价出售”，再到“你已卷入大案要案，请和大使馆联系”。其中最让美国华人尴尬的是，“大使馆诈骗”电话有时候还会打到美国同事手机上。看着老美一脸懵，我的内心也是崩溃的……密集的骚扰电话而且这些骚扰电话，一旦接起来，对方说话就没完没了，拦都拦不住。纽约时报给出的数据也证实了这一点。去年，美国的垃圾电话总数增加了三成，每月都有 34 亿个垃圾电话在占用无辜用户的时间。终于，一位被垃圾电话搞到崩溃的匿名程序员大哥决定动手打造一个程序，以牙还牙让打骚扰电话的人也体会一下崩溃的感觉。于是，他创造了美国史上最受欢迎的自动“反”骚扰电话机器人——“坑爹老头”Lenny。老头儿 Lenny 的骗子反击战在接听骚扰电话时，Lenny 听上去完全就是一个善良但迟钝的真实老头——听力不好，说话速度超慢，说着口音很重的英语，喜欢唠叨自己的女儿们。但不管你说什么他都会显得很有兴趣的样子，给你热情回应。对于骗子们来说，这种堪称“最好的下手对象”的老年人简直让他们无法撒手：独居，有存款，跟儿女关系远，显得热情却又脑子不清楚。所以他们盯紧了 Lenny，就算一遍遍解释也在所不辞……在一段 YouTube 网友录制的 Lenny 电话录音里，Lenny 不停地让骗子重复自己的说辞。“谢谢你对我这个老家伙这么耐心。”Lenny 说，“但是你能再给我解释一遍么？”强烈建议你们听听：在崩溃地解释了20 分钟后，骗子才意识到 Lenny 是个机器人。在录音里你能听到骗子绝望地呐喊：“这是个自动回答系统！我一直在跟个机器人废话！他只会重复相同的内容！”这些 Lenny 录音在 YouTube 上播放量动辄十几万，简直成为了美国网友的快乐之源。最厉害的一次，骗子坚持不懈地跟 Lenny 纠缠了 56 分钟……但其实，把骗子耍哭的 Lenny 根本不是什么高级的人工智能，也不能识别骗子的语音作出相应的回应。他只是匿名程序员在 Asterisk（著名用户交换机系统，支持交互式语音应答） 上的撰写的几行脚本代码，外加一些真情实感的老爷爷语音而已。当用户接到骗子电话时，他们可以选择呼叫转移功能，让内置 Lenny 的 PBX 服务器接听电话，或者把黑名单上的电话号码直接发送给 Lenny，让它自动应答。图源：Using chatbots against voicespam: analyzing Lenny’s effectiveness实际上，看起来很话痨的 Lenny 句库中一共只有 16 条语音。前四个是固定的，以引诱骗子继续说下去，后 12 个不停循环播放，直到骗子受不了挂断电话为止。这些预设语音大多模棱两可、含混不清，不管骗子说什么，它都能应付过去。同时，Lenny的脚本可以监听到会话中的暂停，只要暂停达到 1.5 秒，它就会自动说出循环中的下一段话。Lenny 的代码只有这么几行而已为了让骗子们上钩，Lenny 的创造者听了大量的诈骗电话，分析了骗子们常用的对话套路。之后，他为 Lenny 编写录制了一套万能台词，保证 Lenny 不会露馅儿。Lenny 的台词包括：嗯嗯，听着不错。（表示感兴趣）不好意思，我听不清你在说啥。（让骗子重复一遍）对不起，你能再解释一遍么，我搞不清情况。（再让骗子重复一遍）嗯……上周我的三女儿 Larissa 也跟我说过你提的这个事儿。嗯……她特别聪明，我要再跟她谈谈。她是我们家第一个考上大学的，还当了优秀毕业生，我们都为她骄傲……她也说我应该了解一下你刚才提到的那个项目，你能再多跟我讲讲么？（自言自语，消耗骗子的耐心）嗯嗯……我的大女儿 Rachel 嫌我老瞎花冤枉钱。上次我买完东西，她说我受骗了，之后好久都没理我，我很难过……（继续自言自语）不好意思，稍等，不要挂断，我马上回来（这时电话后中传来一阵意味不明的鸭子叫）……（回来之后）对不起，我忘了刚才你说的什么了，能再说一遍么？（从头循环）Lenny 的前四句固定台词（不包括打招呼的第一句）因为 Lenny 在录音里实在太喜欢聊自己的女儿了，网友们不禁开始好奇被 Lenny 无视的老二孩子到底叫什么名字。不过，“低科技”电话机器人 Lenny 到底效果好不好？在分析了 PBX 接到的近两万个 Lenny 电话数据后，学者发现：骗子们跟 Lenny 的平均对话时间是10分13秒，平均对话回合达到27组，有 72% 的 Lenny 句库循环了不止一次，只有 5% 的骗子发现了 Lenny 是机器人。还有几个骗子听到 Lenny 不停重复说过的话，怀疑他阿兹海默症犯了，问 Lenny 需不需要帮忙联系医生……从技术上来说，Lenny 是非常简单的，但从会话质量上来讲，Lenny 又是顶尖的高手。未来的垃圾电话两端都是 AI 的战场在 Lenny 身上，我们看到了未来电话营销的雏形。随着 AI 技术的发展，国内已经出现了一大批比 Lenny 高级的多的人工智能电话机器人。某电话机器人产品介绍这些电话机器人不仅支持自动拨打，自动识别文本记录通话内容，还能从语音中分析客户的情绪和兴趣点。回答问题、语音交互、打断重连这些更是基本操作。比真人更执着，比预录电话反应更灵活，AI 加持下的电话机器人简直史无前例的强悍。这些电话机器人可以快速对接听者的反馈进行语义分析分析。不管你是积极、消极还是观望，电话机器人都有一套话术来应对，绝对滴水不漏。哪怕你作出不相干的意外回应，它也会迅速把话题拉回主线上，效率很高。但 AI 技术不止能用于自动打电话，也可以用来接电话呀！今年的Google开发者大会（ I/O）上，Google 就展示了进化的和真人几乎一模一样的Google Duplex。依托 Google 强大的自然语言理解，深度学习和语言文字转换技术，Duplex 已经能够理解对话的上下文和每句话所表达的细微的意义差别。它不仅能冒充你定餐厅，更能像真人一样在对话中表现出思考和停顿。同时，苹果也正在积极准备iCloud Voicemail，能接电话的 Siri 最快明年就能和大家见面了。可见，未来的垃圾电话，很可能会变成两个 AI 之间的对决。骗子和用户分别派出自己的语音助手，但双方都以为自己调戏了对面的真人……说真的，没人就这个主题写个相声么？Lenny 到底是谁？虽然 Lenny 在技术上被这些 AI 电话机器人甩在了后面，但 Lenny 深入人心的人设还是为他拉了不少感情分。因为反诈骗电话里的 Lenny 的形象实在太鲜活，不少人开始好奇，是不是在地球的某个角落，真的有一个叫 Lenny 的老爷爷独自一人生活着。网络流传的 Lenny 形象在网友的千呼万唤下，去年，终于有一位昵称叫 reallylenny（正宗 Lenny）的程序员用户，在 Reddit 上发帖称自己是 Lenny 的创作者，同时他也是 Lenny 的音源。“Lenny 是我家旁边住的孤寡老人。”正宗 Lenny 说，“他总是捡破烂，然后堆在自家后院里。为了纪念他，我们把这个机器人命名为 Lenny，但真正的 Lenny 在很早前就离世了。”而现在，Lenny 的维护者早已不是正宗 Lenny，而是一位自称“Mango”的程序员。在2013年，Mango 发现 Lenny 的服务器掉线了。因为不愿意看到这个给大家带来无限欢乐的老头就这么消失，Mango 从大家上传的录音里整理出了 Lenny 的语音，让它“重生”了。谈到自己的工作时，Mango 说：“只要骗子和 Lenny 多对话一分钟，现实生活中的老人就少被骗一分钟。”在听了通话记录后，也有网友表示愤怒：“我简直惊了，在老人（Lenny）显然还没搞明白怎么回事的时候，骗子就已经开始劝老人快拿钱了。”距离初代 Lenny 诞生已经过去了十年，可惜的是骗子的数量不降反增。这也许就是大家集体召唤 Lenny，并对他感情深厚的原因吧。手把手教你用 Lenny虽然使用 Lenny 不能根除垃圾电话，但是这不妨碍我们用它“调戏”一下骗子。Lenny 向公众免费开放，只需要把手机（iPhone的呼叫转移功能在“设置”里）的来电转移号码设置为 1-347-514-7296 ，Lenny 就会在你拒接垃圾电话时帮你回答。需要注意的是，Lenny 只在北美的白天上班，如果真的有骗子晚上也在勤劳工作，那就没办法了……如果你想亲自跟 Lenny 对话，可以给现任管理员 Mango 发信息申请。只需要登陆 Reddit，私信发送自己的手机号给用户u/Mango123456，收到通知后就可以用手机给 Lenny 打电话了。另外，Mango 特意声明，Lenny 是用来对付骗子的，不是用来烦人的。请大家合理使用。我现在感到最遗憾的事，就是 Lenny 不会说中文了。

“千亿规模”的小牛在线假标显现！下一个暴雷的草根投资？

　　序言：小牛在线逾期、假标、黑幕重重，投资人欲哭无泪。案例：小牛在线会员账号139****9918（因手机号码隐私、账号中间四位数隐藏）的投资人专项回款资金被小牛在线截留（被截留一半款项标的编号：安稳投-125天20180330-25194-t）、更有多个标的资金未兑付等，投资人深受其害.....　　小牛在线逾期兑付事件正越演越烈！下一个暴雷的草根投资？　　截至9月27日，小牛在线的累计成交额达到了1077.68亿元，累计注册人数达到了602万人。　　作为一家规模可以达到深圳前三的互金平台，小牛在线一直饱受信披不透明、违规代销和引流资管产品的指控，其实际逾期率高企却称零逾期、成交突破千亿托管行却屡次更改、到期无法赎回等多项问题成为六年淤积的顽疾。更严重的是，小牛在线出现假标，窥一斑而知全豹，小牛在线的黑幕不是一般的深！　　草根出生的千亿平台　　没有风投、没有融资、草根出生的小牛资本迈过千亿大关，成为深圳互金行业的旗帜之一。小牛在线的实控人彭铁经历则颇为传奇，其出生在1976年湖南邵阳的一个小农村，17岁毕业当上小学校长，在任期间竟承包了一家濒临倒闭的校办体育器材厂并在一年将其扭亏为盈。　　此后彭铁自费攻读湖南大学本科，后又攻读中山大学金融硕士，并在金融圈摸爬滚打14年，当上富昌金融集团担任总经理、中科创融资担保公司任执行副总裁、佳兆业金融投资有限公司总裁。彭铁“书生”与“土豪”的两种气质，在其身上合二为一。　　2012年6月6日，彭铁选择自主创业，成立深圳市小牛投资管理有限公司，其后在2013年1月18日成立了深圳市小牛互联网金融服务有限公司。后者的项目之一便为：小牛在线。　　据了解，小牛在线乃至整个小牛资本是创始人彭铁的一言堂。小牛在线的发展极大程度地依赖彭铁的决策。这也使得小牛在遇到问题是只能等待彭铁的“发号施令”。　　小牛在线之前，彭铁也参与创办了网贷平台人人聚财并负责后台风控。而2015年，彭铁率领小牛在线重新入股了人人聚财，但在2017年再次退出。　　根据天眼查显示，彭铁已经围绕小牛资本打造出了一个金融帝国，与他产生控制关系的公司多达88家。来源：天眼查　　更为有趣的是，这些以小牛命名的公司，彭铁对其的持股大都超过80%，处于绝对控股地位。其中，彭铁个人持有小牛资本89.6%股权，旗下板块小牛在线、小牛金服、小牛普惠、小牛新财富、小牛投资等公司他都占据着100%股权。　　天眼查数据显示，彭刚以及彭最鸿是小牛系股权架构中最重要的两个人物，其侄子彭最鸿在77家公司担任要职，哥哥彭刚则在167家公司中挂名。　　小牛资本旗下品牌包括小牛普惠、小牛在线、小牛新财富、小牛分期、小牛投资和牛鼎丰科技。其中，4月2日，小牛新财富发布了停运公告。　　回顾小牛系金融公司版图，其在资产端，负债端均有出入口，如小牛在线线上募集理财资金，为负债端入口，小牛普惠则提供普惠金融信贷，两块业务互相形成借贷出入口，其疑似存在自融嫌疑。　　左手资产端，右手负债端　　根据小牛普惠的官网显示，其的贷款项目目前多为0.3到6万不等的分期项目。而小牛在线app目前理财产品分类为网贷、智盈、基金三大项目。　　之前被媒体被报道涉嫌自融的“随心牛”项目，正是属于智盈项目，而目前该板块旗下的随心牛项目已被下架。　　据媒体报道，“随心牛”属于活期产品，1元起投，随存随取，历史年化收益率为7%，其远高于市场活期理财收益。　　而在“随心牛”产品设立之初，其底层资产组合包括企业债权、上市公司应收账款、货币基金以及银行存款，发行机构为西安金融超市，为定向委托投资关系的投资人及受托人提供信息居间服务。　　然而在去年12月，监管层下发了关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，其中规定将P2P提供的活期理财产品认定为违规。　　因此，小牛在线才“下线”了这款活期产品，但是退出目前仍然是很大的问题。根据小牛官网的显示，“随心牛”项目由西安民间金融街普惠金融超市有限公司(以下简称西安金融超市)接受投标人定向委托投标，为投标人提供信息居间服务，而西安金融超市由小牛资本管理集团有限公司控股。　　来源：小牛在线官网　　而根据小牛在线APP上的“随心牛”产品提供的《定向委托投资管理协议》显示，该产品的受托人为深圳市明欧资产管理有限公司，天眼查信息显示，明欧资产管理有限公司实际控制人为小牛资本。来源：小牛在线app　　也就是说，小牛在线上的活期定投产品，初期的管理人是小牛在线的兄弟公司，而现在的受托人也是小牛在线的兄弟公司。　　“随心牛”全平台退出提取额度单日为2000万，且每个用户单人赎回限额仅为1万。不少投资者都称，“随心牛”的退出时间十分漫长。　　而现在的小牛在线app上，还有基金投资的项目。而今年4月，互联网金融领导小组发布的29号文中明确，资管业务不允许通过互联网平台引流，而小牛在线APP在为它的关联公司进行引流。　　小牛在线的APP中，赫然在列前海开源景鑫混合A/C，还有稳健收益基金金鹰元盛债券E、金鹰添利信用债债券C类等多个基金产品。　　活期产品的退出期限被拉长，而小牛在线的其他产品更是处于逾期，或是大多数投资者都在转让手上的标的。　　超九成的债权转让标的　　超过千亿规模的小牛在线，在线转让标的数量更是十分庞大。数据显示，小牛在线近90日的标的类型中，绝大部分都为债权转让标。　　活期标的被禁止，因此有众多的投资者想到转让手中期限较长的标的，于是小牛在线便默许了如此高频的债权转让频率。而在小牛在线的官网上，新手专享标中更是显示，有多达锁定期1个月-6个月不等的投资标的，也就是说最少一个月之后，投资者就可以将手中的标的转让。　　小牛在线似乎在依靠着类活期产品的运营模式，实现高频次债转。而截至目前1077亿元的累计成交金额，其中又有多少是按照债权转让累计而来的？　　普通债债转让方式，其实已被明令禁止。而个人债权转让模式，虽然没有被明确，但是也处于灰色地带，债权转让或许存在着资金池和期限错配以及拆标的问题，债权关系如果不一一对应，那么也许就是另一种以类活期的方式左手倒右手。　　除此以外，小牛在线的资金托管银行一直以来也是大问题。早在2016年，小牛在线就曾提及上线银行存管。2017年4月6日，小牛在线宣布与华兴银行正式签署资金存管协议，之后却因系统无法兼容，而终止合作。2018年2月6日，小牛在线宣布与上饶银行资金存管的技术对接。然而仅仅在3个月后，和上饶银行的合作也宣布终止。随后小牛便公告更换了监管银行，更换的富邦华一银行，这是一家在深圳设有分行的台资银行，在深圳有两个网点，分别是深圳分行和前海支行。　　正是这么一家屡换存管银行的小牛在线，还曾被爆出过其控股股东小牛资本利用旗下子公司小牛投资募资来的钱收购同洲电子。　　根据每日经济新闻报道称，小牛在线在2014年上线了一款名为“活期牛01”产品，而活期牛01期转让“深圳小牛资本新富三号投资企业(有限合伙)”的合伙份额收益权项目是自融，项目本身也是假的。　　然而最后企图收购同洲电子借壳上市的小牛在线，最后却失败了。一直怀揣着上市梦的小牛在线，从A股到港交所，再到赴美上市，最终上市还没有等来，却面临着P2P的声声暴雷。

VC/PE自查风暴：“本来还抱有侥幸心理...”

摘要：一场自查风暴正席卷VC/PE圈“本来还抱有侥幸心理，还没想到这次这么严厉。”一位不愿具名的PE投资人判断，从北京开始，其他城市跟进，一场浩浩荡荡的自查风暴将会在全国各地上演。11月最后一天，也是北京部分VC/PE最紧张的一天：私募自查将在今天截止。三天前，北京证监局向辖区部分私募管理人下发自查邮件——决定于2018年11月30日至2019年1月20日期间，联合市场监督局对北京辖区260家私募基金管理人的私募基金活动开展现场检查工作。本次抽查分为两个阶段：11月27日至30日为自查阶段，时间仅有3天；11月30日之后将会迎来现场检查，届时以随机摇号方式产生的260户私募基金管理企业，将会迎来北京市市场监管局和证监局的联合抽查。“本来还抱有侥幸心理，还没想到这次这么严厉。”一位不愿具名的PE投资人判断，从北京开始，其他城市跟进，一场浩浩荡荡的自查风暴将会在全国各地上演。圈定北京260家 新一轮自查开启这几天，北京私募圈极不平静。一家VC机构的IR表示，大家私底下都有讨论私募自查的事情，还互相打探哪些机构收到了自查邮件，整个氛围其实比较紧张。这一切要追溯到三天前。11月27日，北京地区部分私募基金管理人收到北京市证监局下发的自查通知，北京市证监局将联合北京市市场监督管理局于2018年11月30日至2019年1月20日期间，对北京辖区260家私募基金管理人截至2018年11月30日的私募基金活动开展现场检查工作。其中，查邮件含有4个附件，分别是《邮件反馈回执模板》、《附件1：某某公司私募基金业务自查报告》、《附件2：某某公司私募基金业务自查情况表》和《附件3：现场检查准备资料清单和附件》。同一天，市场监管总局、证监会举行了“双随机、一公开”联合抽查启动仪式。据官网资料显示，市场监管总局信用监管司和证监会私募部相关负责人共同通过随机摇号方式产生了260户私募基金管理企业名单，并现场交付北京市市场监管局、北京市证监局开展匹配检查人员、实施检查等下一步工作，标志着此次市场监管总局和证监会联合开展的“双随机、一公开”抽查正式启动。抽查检查结果将统一在国家企业信用信息公示系统公示。总结一下，本次北京证监局的检查分为限期自查和现场检查，11月30日前需提交《自查报告》、《私募基金业务自查情况表》，明年1月20日前完成现场检查。律师解读：到底查哪些内容？而备受VC/PE关注的是，此次自查到底查哪些内容？对此，盈科律师事务所广州分所高级合伙人、私募基金专业律师贺俊表示，此次自查主要围绕两方面展开：一是关联方展业情况，二是基金运营风险情况。在关联方展业情况方面，北京证监局在邮件中明确要求被抽查的私募投资基金管理人要提交实际控制人和集团公司的业务内容，包括了两方面：1、关联方是否涉及基金销售、P2P、小贷、融资租赁、互联网金融、房地产等业务的情况；2、关联的各私募基金管理人股权架构、高管履历、营销人员、业务开展（业务类型/产品数/规模/投资者数量及结构/募集方式等）、与集团其他业务交叉或关联、业务隔离等情况。而在基金运营风险方面，则要求如下：1、私募基金业务风险评估、风险防控、流动性安排等整体情况；2、私募基金运行异常情况，特别是逾期不能兑付、临近到期兑付困难、开放期或开放日不能满足赎回申请等情况进行检查，如存在异常情况，则需报告应对解决措施。贺俊提醒，按照通知要求，监管机构还会围绕管理人自查所提交的信息、基金的相关业务档案进行现场检查。根据以往经验，现场检查很有可能涉及：1、适当性管理相关资料是否完善；2、基金合同条款是否合规；3、企业经营信息是否与协会“资产管理业务综合管理平台”登记的一致等内容。一场自查风暴正席卷VC/PE圈事实上，“自查”已成为私募圈的热门话题。今年9月份至今，已经有四次自查，其中两次是中基协发布的，两次是区域证监局联合监管部门发起的。贺俊表示，本次北京证监局的检查是由北京市证监局和市场监督管理局共同完成的，这是本次自查与过往自查的重要区别。结合通知内容来看，则是重点关注民间金融集团之间的利益输送、非标投资、基金风险等内容。“据我们统计，证监监管体系下私募机构被处罚得最多的情形包括：1、未对基金产品或者基金投资人进行风险评级；2、基金产品没有按照合同的约定以及法律法规的规定进行信息披露；3、管理人在中基协的备案信息与实际情况不一致；4、管理人的内部控制制度不完善。”贺俊直言，私募基金管理人应当重视这些方面可能会存在的不合规情形，及时整改，并且诚实向监管部门汇报。此外，贺俊还提醒，此次北京私募自查在内容上是协会自查的细化，重点突出了监管部门对集团化类金融业务的关注。而且，证监局与市场监督管理局联合行动、自查与现场检查相结合，可能正是以后私募监管的新动向，多部门联合监管的趋势越来越明显。总而言之，相比过去，2018年私募基金行业的检查无疑更加频繁，更加细致，这意味着基金管理人以往“粗放式”的经营模式行不通了，一场淘汰赛已经开始。

实控人花样操作 两家上市公司存易主风险

近日，印纪传媒公告披露，公司控股股东及一致行动人累计涉诉金额达78亿多，公司或存在实控人及控股股东变更的风险。无独有偶，另一家上市公司ST昌九近年来业绩不景气，其控股股东拟8亿元出售持有的全部上市公司股份，若收购完成该公司的实控人也将发生变更。实控人等累计涉诉金额达78.85亿，印纪传媒存易主风险11月24日，印纪娱乐传媒股份有限公司（证券简称：印纪传媒，证券代码：002143.SZ）公告披露，公司股东收到法院下发的《执行通知书》。内容显示，公司控股股东肖文革及其一致行动人此次需执行合计12.29亿元的债务。据悉，印纪传媒控股股东肖文革及其一致行动人印纪时代(天津)企业管理有限公司（以下简称：“印纪时代”）为满足资金需求，分别向厦门国际信托有限公司（以下简称：“厦门国际信托”）及上海国际信托有限公司（以下简称：“上海国际信托”）以所持公司股票进行质押融资。其中，肖文革及印纪时代分别以其所持有的7984.00万股及5500.00万股公司股票向厦门国际信托提供质押；分别以其持有的 7347.20万股及650万股向上海国际信托提供质押。《执行通知书》内容显示，肖文革此次需向厦门国际信托公司支付人民币6.15亿元，并且负担案件申请执行费68.24万元及相关违约金等。此外，肖文革、印纪时代需向上海国际信托公司支付人民币6.14亿元，同时负担案件申请执行费68.24万元及执行中实际支付的费用和相关违约金。而在印记传媒关于深圳证券交易所关注函的回复公告中提到，经统计，肖文革、印纪华城及印纪时代累计涉诉金额78.85亿元。值得注意的是，该金额已经超过了印记传媒目前60.17亿元的总市值。此外，肖文革所持有的印记传媒7.79亿股份于2018年7月27日被辽宁省大连市中级人民法院冻结，占其所持公司股份的100%，该股份占到印记传媒总股本的44.04%。股份冻结原因系大连瑞资租赁(大连)有限公司与肖文革借款合同纠纷一案。而肖文革及其一致行动人所持有公司股份累计被法院冻结11.84亿股,占其所持公司股份的100%，占印纪传媒总股本的66.92%。公告显示，若不履行相关义务，印记传媒控股股东肖文革一行人将有被法院依法强制执行并可将其纳入失信被执行人名单风险。根据上述《执行通知书》内容，肖文革及其一致行动人所持有的印记传媒公司股份，存在被拍卖、变卖的可能性。如涉案股份被拍卖、变卖，则印记传媒将存在实际控制人及控股股东变更的风险。资料显示，印记传媒主要从事娱乐影视内容和广告营销，公司今年的业绩也出现了大幅下滑。数据显示，2018年前三季度，印记传媒取得营业收入3.02亿元，同比下降75.20%；归属于上市公司股东的净利润为-6.44亿元，较上年同期下降253.72%。控股股东拟8亿元转让全部股份，ST昌九或连公司名称也要变更11月22日，江西昌九生物化工股份有限公司（证券简称：ST昌九，证券代码：600228.SH）公告披露，公司控股股东江西昌九集团有限公司（以下简称“昌九集团”）与常州天宁物流产业发展有限公司（以下简称“天宁物流”）签署《股份转让意向协议书》。昌九集团拟转让其所持全部公司23.30%股份(即5621.78万股)给天宁物流，受让价格暂定为8亿元人民币。2018年三季报显示ST昌九前十名股东持股情况：ST昌九因上述股份转让收到了上海证券交易所关于公司控制权可能变动事项的问询函，要求披露天宁物流的主要财务状况以及资金来源和筹措方式等情况。资料显示，天宁物流是由常州环宇纵横交通投资有限公司与江苏常州天宁经济开发区管理委员会合资成立的一家从事“互联网＋物流”业务的产业集团公司。该公司成立于2018年5月11日，注册资本1300万元，实际控制人为吴俊、周仙，吴俊、周仙二人系夫妻关系，为一致行动人。截至2018年10月31日，天宁物流总资产为730.75万元，净资产为690.47万元。据悉，本次收购资金主要来源于天宁物流及实控人自有、自筹资金以及相关政府支持的产业引导基金。其中，政府产业引导基金主要为常州市国资背景的产业基金。需要注意的是，政府引导基金，尚需履行一定审批程序，因此此次收购的部分资金存在审批的不确定性风险。对于收购目的，天宁物流方面表示是基于对ST昌九未来综合价值的考虑，希望借助上市公司所在行业拓展工业物流等相关业务，提升上市公司质量。而资料显示，ST昌九主要业务是生产和销售丙烯酰胺，公司控股子公司江西昌九农科化工有限公司和控股孙公司江苏昌九农科化工有限公司是丙烯酰胺生产销售主体，也是主要营收来源。根据公司披露的资料显示，近年来，ST昌九营业收入偏低，扣非后净利润多年为负，公司大部分化工业务均已停产停业，且该产品市场竞争激烈、净利润率偏低。此外，子公司杭州航达股权投资基金管理有限公司尚在运营初期，营业收入存在较大的不稳定性。因2015年度、2016年度连续两年经审计的净利润为负值，公司股票于2017年3月14日被上海证券交易所实施退市风险警示，股票简称由“昌九生化”变更为“*ST昌九”。直到2018年5月10日，公司才在被撤销退市风险警示及实施其他风险警示后，股票简称由“*ST昌九”变更为“ST昌九”。数据显示，截至2018年9月30日，ST昌九的总资产合计为2.97亿元，负债合计1.61亿元，未分配利润合计-5.49亿元。2018年前三季度，公司取得营业收入4.02亿元，净利润为817万，公司主营业务盈利能力较弱。一直背负着“主营业务盈利能力较弱，未来增长存在不确定性，投资者难以判断公司前景”评价的ST昌九，此次控股股东股份转让暂定为8亿元也遭到问询。按照该定价，折合每股为14.23元。而11月22日，ST昌九的股票收盘价为9.20元/股，溢价幅度为54.67%。目前该收购事项处于签订意向性协议阶段，存在不确定性及资金筹措和审批等诸多方面风险。如最终收购完成，则ST昌九的控股股东将由昌九集团变更为天宁物流，实际控制人也将变更为吴俊、周仙。此外，从“昌九集团”到“天宁物流”，若此次股份转让完成，ST昌九的公司名称说不定还要改头换面。一个是控股股东背负超过公司目前总市值的债务，一个是控股股东全盘转让所持公司股份，印记传媒和ST昌九两家上市公司均存在实际控制人及控股股东变更的风险。

金花股份天地板 增持承诺兑现“毛毛雨”

　　周四，金花股份的大幅震荡给投资者上了一堂生动的风险教育课。　　金花股份天地板叠加蹦极　　周四早盘，金花股份以12.93元平开，在开盘还不到1分钟的时候，1笔6168手的大单直接把股价从12.99元拉升到涨停价14.22元，但还没等投资者兴奋劲过去，其股价迅速又跌回13元附近，再然后又短时间内从13元附近拉升到13.81元涨逾6%。当投资者心跳还没平复下来时，9点49分时1笔9990手的卖单又直接把股价从13.4元打到跌停11.64元，并出现10多万手封单。　　当投资者以为金花股份将就此以跌停结束一天的交易时，金花股份的过山车行情才刚刚开始。在跌停板上金花股份不断出现大买单，在10点38分打开跌停板，又用了不到6分钟的时间，把股价从跌停拉升到13.15元涨近2%。投资者还没来得及松口气时，其股价又从12.94元平盘附近，4笔卖单又一次把股价打至跌停11.64元，并出现数万手封单。　　金花股份好像要测试投资者心脏承受能力，临近中午收盘时，金花股份再次打开跌停板，并拉升到12.87元接近平盘价，经过上午蹦极似的走势，表明金花股份不可能就如此简单地结束表演。下午13点07分1笔8895的大单直接把股价从12.5元再次打至跌停板11.64元。其后，多次出现大买单或卖单，短时间内把股价拉升或打压超过5%。　　周四金花股份最终以11.7元收盘，跌9.51%，成交84万手，成交金额9.96亿元，换手率27.54%。　　Wind数据显示，其周四主力资金净流出3.89亿元。金花股份这种短时间内大幅波动走势并不是周四才出现，11月20日反弹最高点位时，其单日17.56%的振幅也一度引起市场关注。而在稍早的10月17日、11月15日两次涨停时也是短时间内巨量直线拉升的走势。　　增持及回购承诺未兑现　　此前，金花股份及高管在回购和增持方面，出现过未能兑现承诺的情况。　　2015年7月，为了应对股市的大跌，金花股份公布《关于维护公司股价稳定的公告》称，针对股票市场的非理性波动，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，为促进公司持续、稳定、健康发展和维护公司全体股东的利益，公司启动员工持股计划，以自有资金进行股份回购，回购股份数量200万股以内，该部分股份将作为公司后期员工持股计划之标的股份处理。但其员工持股计划最后变成了认购非公开发行股票方式，回购200万股事项也无疾而终。　　2017年12月29日，金花股份公告，公司实际控制人、董事长吴一坚先生及公司部分董事、监事、高级管理人员计划于2017年12月29日至2018年4月30日，以不超过9元/股的价格，通过二级市场集中竞价方式合计增持公司股票不超过500万股。12月30日又补充公告，把增持不超过500万股修改成不低于300万股，不超过500万股。但到期后，2018年5月4日公布的增持计划进展公告显示，仅监事葛秀丽通过集中竞价交易方式增持公司股份4400股，交易金额33572元。　　为此，陕西证监局出具警示函，经查，吴一坚、秦川、张梅、孙圣明、陶玉、侯亦文分别作为金花股份实际控制人和董事、监事、高级管理人员，承诺于2017年12月29日至2018年4月30日期间增持金花股份股票，增持数量不低于300万股且不超过500万股。但截止承诺期满，均未履行上述承诺。依据《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》规定，陕西证监局决定对其采取出具警示函的监管措施。　　金花股份在公布增持计划进展公告的同时表示，上述增持主体承诺，将增持期限延长8个月，即到2018年12月31日，后续增持股份不设定价格区间限制，增持主体将基于对公司股票价值的合理判断，逐步实施增持计划，其他条件不变。但时至现在，离承诺期限只剩1个月时间，金花股份未公告任何增持进展。　　金花股份股价自2015年后整体维持箱体震荡，未创新低，远强于同期上证指数的表现，特别是今年以来，截至到29日收盘，上证指数跌了22.37%，而金花股份反而逆市上涨43.21%。

事关约6700亿券商大集合，监管下“死命令”:不转公募或私募，也必须类公募运

时隔一年，《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》（下称“指引”）终于千呼万唤始出来，《指引》对大集合产品进一步对标公募基金、实现规范发展的标准与程序进行细化明确，并给予了规范过渡期。多位业内人士告诉记者，《指引》与此前和监管线下沟通以及公司的准备工作，方向都是一致的。有券商资管人士表示，接下来公司要做的最大一件事，就是大集合改造的客户征询，而各家券商资管也要面临着保不保，保哪个产品的决择。关于此次《指引》，基金君整理了五大要点，一起来看一下。要点1 ：设置2年过渡期，和资管新规的过渡期一致证监会要求，存量大集合资产管理业务应当在2020年12 月31 日前对标公募基金进行管理。针对大集合产品的公募化改造，证监会给出了五大方向：1. 产品销售、份额交易与申购赎回、份额登记、投资运作、估值核算、信息披露、风险准备金计提等要求与公募基金一致;2. 证券公司应当对照法律法规有关公募基金管理人的要求调整完善合规管理、内部控制、风险管理等制度体系;3. 证券公司从事大集合产品管理业务的相关高级管理人员与其他从业人员应当遵守公募基金相关法律法规的资质条件与行为要求;4. 对存量产品已计提业绩报酬事项及中国证监会认定的其他事项，待公募基金相关专项规范等要求出台后，相应进行调整规范;5. 中国证监会规定的其他事项。要点2:这些情况下大集合需逐步转为私募资管计划证监会规定，连续60 个工作日投资者不足200人或资产净值低于5000万元的存量大集合产品，应当在过渡期内逐步转为符合法律法规规定的私募资产管理计划，并依法履行备案等程序，或者通过与其他产品合并、终止产品合同等方式予以规范。要点3:过渡期内未验收的大集合产品，对非现金管理类产品不得新增净申购额根据监管要求，大集合产品在未完成规范前，应当控制产品规模，其中，非现金管理类大集合产品原则上不得新增净申购额，现金管理类大集合产品不得新增客户。与此同时，监管也给出五大“红线”，从今日开始，大集合产品不得新增以下行为：(一)未完成整改规范前，公开或变相公开募集产品份额;(二)通过分期发行独立核算子份额等方式变相发起设立新的大集合产品;(三)违规为大集合产品聘请投资顾问;(四)未经注册擅自对合同条款进行实质性调整或变更;(五)法律、行政法规及中国证监会规定的其他事项。要点4:没有公募基金牌照的券商，需要参考公募基金的运作规范，向证监会申请规范验收及产品合同变更在此之前，业内的说法是不管有无公募基金牌照，都可以参照公募基金进行改造，但是此次的《指引》进一步对此作了明确，监管更倾向让有公募牌照的公司管理公募基金。如果券商未取得公募基金资格，则需要向证监会申请验收，参考公募基金的运作规范，包括：产品销售、份额交易与申购赎回、份额登记、投资运作、估值核算、信息披露、风险准备金计提等要求与公募基金一致；整改规范后合同期限原则上不能超过3年。证监会表示，鼓励未取得公募基金管理资格的证券公司通过将大集合产品管理人更换为其控股、参股的基金管理公司并变更注册为公募基金的方式，提前完成大集合资产管理业务规范工作。要点5:规范后的大集合产品3年合同期届满仍未转为公募基金的，将适时采取规模管控等措施证监会表示，将按照市场“三公”原则，对完成规范工作且成效显著的券商或券商资管子公司涉及申请公募基金管理资格或设立、参股基金管理公司等行政许可事项，在审核进度方面予以优先支持。规范后的大集合产品3 年合同期届满仍未转为公募基金的，将适时采取规模管控等措施。业内：基本符合预期 长期利好行业发展多位业内人士表示，《指引》与此前和监管线下沟通以及公司的准备工作，方向都是一致的，长期来说，对券商肯定是一个利好。但是短期来说，因为大集合产品的公募化改造涉及到资金门槛、信息披露、久期以及系统、产品、制度等多个方面，花费时间较长，对券商来说也是一个大工程，券商也面临着一定的压力。“我们接下来要做的最大一件事就是大集合改造的客户征询”，上海一家券商资管的工作人员告诉记者，公司需要将产品改造的客户征询函派发给产品的所有持有人，“然后他们同意改造的话要把回函寄回来，那不同意的话就要给他们一个退出的选择，退出之后，产品的客户数也会少，规模也会少一些。”在她看来，大集合不像小集合有客户数量限制，有些规模比较大的产品有几千甚至几十万客户，且客户都是通过销售渠道来的，这个过程中就要花费不少时间。华东一家券商资管的市场部人士告诉记者，目前各家都面临着保不保，保哪个的决择，就其公司而言，现在公司内部的大集合改造目前在梳理产品阶段，已经对产品剩下的户数、定位、产品线的布局以及规模等多方面进行综合摸排和考虑，“改造的时候留下的肯定都是精品，也是公司重点投入的产品”。券商大集合理财产品规模下滑明显不足7000亿据东方财富Choice不完全统计，截止三季度末，目前券商大集合理财的最新资产净值达6717.12亿元，下滑明显。具体从产品规模来看，规模在100亿元以上的大集合产品共有20只，其中有4只规模在200亿元以上。规模最大的是长江资管旗下的长江超越理财乐享一天，截止目前最新净值为339.57亿元，是目前所有大集合产品中唯一一个规模在300亿元以上的，该产品成立于为2013年5月15日。此外，光大资管旗下的光大阳光北斗星2号、招商资管旗下的招商智远天添利和广州证券旗下的广州红棉安心回报年年盈规模均超过200亿元，分别为295.2亿元、255.7亿元和234.18亿元。从产品管理人来看，光证资管目前拥有大集合产品17只，整体规模为549.16亿元，在券商或券商资管子公司中远远领先。华泰资管、广州证券、申万宏源和国君资管大集合产品规模均在300亿元以上，分别为477.83亿元、341.09亿元、322.69亿元和302亿元。而大集合资管规模曾经高居榜首的广发资管目前该类产品规模仅剩222.69亿元。券商大集合的前世今生按照集合理财的规模和认购最低标准，券商集合理财产品分为大集合和小集合。大集合一般规模在5到10亿，认购起点是5至10万，为“类公募”产品。小集合理财产品的特点是规模小，灵活运作。一般几千万就可运作，但认购起点一般在100万以上，为“私募”产品。具体来说，大集合属于历史遗留概念，分为限定性集合管理产品和非限定性集合管理产品，从爆发增长到面临监管不再新发，再到将实行公募化改造，大集合理财产品这些年的经历也可谓浮浮沉沉。2003年，监管部门先后颁布实施《关于证券公司从事集合性受托投资管理业务有关问题的通知》、《证券公司客户资产管理业务试行办法》等规定，券商资产管理业务迎来规范化时代。2004年10月25日，光大证券率先向证监会申报集合资产计划，成为首只申报获批的券商集合理财产品，也是券商首只大集合理财产品，该产品于2005年4月成立。2008年，证监会又出台了《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》，以规范证券公司集合资产管理业务。2012年10月，证监会发布券商资管系列新政，进一步放松对券商资管业务的管制，松绑后券商资管集合产品随即爆发式增长。　2013年3月底，证监会发布《关于加强证券公司资产管理业务监管的通知》，其中明确6月1日后，大集合产品将不再允许新设，符合条件的券商可以开展公募基金业务。2013年5月28日，证监会发布修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》和《证券公司集合资产管理业务实施细则》，删除了关于大集合双10%投资比例的限制规定及其大集合投资范围的规定，不再区分大集合和小集合。修订后的管理办法和集合细则规范的证券公司资产管理计划，无论集合计划、定向计划和专项计划，均为私募理财产品。至此，大集合产品开始陷入“非公非私”的尴尬境地。2017年5月，监管层对大集合中存在的资金池业务提出整改要求，剑指非标类资产。2017年11月17日，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》指出，资产管理产品按照募集方式的不同，分为公募产品和私募产品。大集合产品的改造似乎已经势在必行。附上：证券公司大集合资产管理业务适用 《关于规范金融机构资产管理业务 的指导意见》操作指引

监管将关掉90%的P2P平台？相关部门称未收到指示

截止今年10月，提交了自查报告且待还余额在5000万以上的平台数358家，占目前网贷行业正常运营平台数的32.57%，如果将5000万设为备案红线，则至少70%的平台或将退出市场。目前部分地方已启动清退，监管者也在权衡P2P存续的规模底线今年8月，P2P网贷启动合规检查，分为网贷机构自查、中国互金协会和地方互金协会或相关机构开展的自律检查、地方网贷整治办的行政核查三大部分，定于2018年12月底全部完成。据《财经》记者了解，现在北京、上海、浙江、杭州等主要P2P平台聚集地已进入现场行政核查阶段。北京某P2P平台负责人向《财经》记者表示，该平台正在接受检查，合规检查包括业务、财务、法务、风控各方面。“每次现场查两天，区里两周前查过了，这两天是市里检查。”随着上述“三查”接近尾声，P2P平台备案也将迈入实质阶段，未来有多少家平台能够真正实现备案进而存活也将浮出水面。地方启动清退数据显示，截止2018年11月28日，网贷行业在运营平台数量为1182家，相对于平台爆雷前已经减少了三分之一有余。上述负责人透露，目前还在运作的1000多家平台有，提交自查报告的只有500家不足一半，500家中还会淘汰一部分。“可以肯定的是，未交自查报告的平台和备案无缘了，按目前数量来看，如果1/4能备案，那关掉的还是很多的。”另据彭博最新报道，据知情人士透露，中国计划大规模关停中小P2P平台，此外，监管机构可能还会要求大型平台将贷款余额维持在当前水平，并鼓励他们逐渐降低放贷规模。“合规备案就是为关闭不合规平台做准备的，不合规后迟早是要关的。”上述平台负责人称。事实上，今年P2P平台风险暴露严重，很多平台失去信任发生大规模提现，即使监管不主动关闭，也会发生自燃淘汰。某接近监管人士也向《财经》记者透露，监管是有关掉90%平台的思路，保留10%的头部平台。不过，据另接近监管层人士告诉《财经》记者，中国互金协会和北京市金融局并未收到相关指示，“至少没有得到存量P2P要不断减量的指示。”据了解，银保监会内部对P2P网贷模式仍在激烈讨论中，内部并未达成一致。事实上，为了引导一些P2P平台良性退出市场，多地已经开始下发退出文件，包括北京、上海、深圳、广州、杭州、济南等超过10个省市发布了退出指引。11月7日，湖南省地方金融监督管理局发布公告称，决定首批取缔53家P2P网贷机构。并称后续将不定期公告取缔类P2P网贷机构名单。据某平台人士向《财经》记者表示，11月中旬，监管层在北京市金融监管会议上给出指示，北京地区待收规模低于5000万元以下的P2P平台将不予备案。但随后有撤销这一指示。接近北京市金管局人士表示，监管对于5000万的规模标准线正在讨论，“关停会陆续进行，但时间表还不清楚。”一位注册地在北京的P2P网贷平台内部人士告诉《财经》记者，北京的进场工作还在稳步推进，“先验小的再验大的，现在大平台大概都已经验收收尾了，北京的窗口指导会在12月公布有条的‘白名单’，到时候看有没有小平台就知道了。”杭州监管层也正在着手逐步整顿行业问题平台，第一批将清退存量不足1亿的平台。争论点在规模线地方监管的争论点主要在于规模线。据融360大数据研究院统计，截止今年10月，提交了自查报告且待还余额在5000万以上的平台数358家，占目前网贷行业正常运营平台数的32.57%。而待还余额在1亿元以上的平台数304家，占比27.66%。也就是说如果设为5000万红线，至少70%以上正常运营的平台或将受到波及。但也有业内人士表示，砍掉5000万待还余额规模以下的平台对于控制整体行业规模没有太大意义，“前20-30的平台掌握了行业八成的业务，可能只是数量少了，更容易管。”行业已然开始人心惶惶。一位大型P2P网贷平台人士告诉《财经》记者，“如果政策整个铺开，对行业的影响肯定是比较大的，但对于大平台是正面影响还是负面影响，目前还不好说。如果是正面影响，小平台关停，原本的投资者涌向大平台，但如果造成投资者情绪恐慌，对整个行业又是一波冲击。”一些讨论认为，目前银行开始放开对中小微的贷款，对P2P资产端有一定的替代效应。但也有人认为，银行只是因为硬性指标，通过金融科技机构放款，本身还是欠缺服务中小微企业的能力和意愿，不可持续。也有讨论认为P2P网贷应该做成债券交易所，但也有人认为这样又变相成为地方金交所模式。彭博社在30日的文章中将P2P网贷划归为影子银行体系，但对于P2P网贷是否属于影子银行范畴，国内业界还未达成统一。市场普遍认为，这取决于将P2P网贷定性为“信息中介“还是“信用中介“。“目前中国市场上大部分P2P网贷平台还是偏离了信息中介的定位，业务模式较为粗放，对投资者权益保护不够，“中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼说。据中国互金协会今日公布100家会员机构9月的运营信息，其中贷款余额合计6376亿元，累计交易总额40359亿元，累计服务出借人3760万人，累计服务借款人9685万人。“存在即合理。我们正规的金融体系有问题，它提供不了本来应该提供的服务，”国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠告诉《财经》记者。在她看来，目前金融体制下，P2P网贷行业有长期存在的价值，“看我们金融体系改革的速度快慢了，”她说。

宜信被爆“地震式”裁员：年底裁掉1/3 内部人员臃肿或将“瘦身”过冬

“互联网金融巨头宜信公司大裁员，上午开会，下午直接报名单，月底要裁完三分之一，凛冬将至。”近日，一则宜信裁员的消息引起热议。铅笔道联系多名宜信员工核实此事，对方均表示不知情，截至发稿前，官方还未就此事回应。不过也有“宜信员工”继续发帖感叹，“年底被裁员，年终奖没得领，走的时候就发我几千块钱，裁员信息实锤。”今年的宜信，有些命途多舛。7月，在互金平台暴雷潮中，宜信旗下子公司易信财富被投资者维权；此外，宜信财富客户经理刘业成因涉嫌诈骗，向警方自首，受骗人数达到数十人，“被骗资金起码上亿元”。公开资料显示，2015年，宜信集团员工就有约40000人，一些部门有人员臃肿之嫌，成为宜信面临的难题。最近，小公司倒闭，大公司裁员似乎已不再是新闻。在大环境的影响下，宜信或将在年底展开一次大裁员，为过冬做准备。注：本文内容主要来自铅笔道记者采访和网络公开信息，论据难免偏颇，不存在刻意误导。“年底裁员三分之一”“宜信这是怎么了？几年前还是明星企业。”曾经对宜信有所了解的老用户说。3年前，宜信就拥有40000名员工，全年交易额1000亿元，是全球规模最大的互联网金融平台。但这家昔日的明星企业却在最近传来了大规模裁员的消息。截图来自脉脉。引起宜信这一次“地震式”裁员的因素内外兼有。今年互联网金融平台接连暴雷，国家在监管方面频频出手，互联网金融行业才爆发两年就遇到了瓶颈，宜信也难逃“市场”这只无形的手的左右。公司内部也开始出现人员臃肿等现象，加之今年下半年整体经济环境遇冷，对各行业都引起了一定的震动。因此，宜信在人员和业务上作出新的调整似乎迫在眉睫。今年互金平台的暴雷潮在6月正式引爆。钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融等网贷平台纷纷“倒下”，引起了P2P暴雷潮，上百家网贷平台轰然倒塌。在这一波暴雷潮中，宜信也受牵连。7月30日晚间，一则数名身穿印有“宜信还钱”字样红马甲的投资人维权的短视频被传开。维权事件的起因是宜信财富代销的“喆颢诺德定增1号私募证券投资基金”亏损，维权者要求宜信财富刚兑。这一事件早在今年3月就开始发酵，今年3月，喆颢诺德定增1号投资者已有过维权行为。4月，宜信财富官方声明称，宜信公司创始人、喆颢资产管理（上海）有限公司法定代表人唐宁从未买卖、持有过探路者股票，更不涉嫌内幕交易。但7月，维权者又闹到了宜信财富大楼下。宜信财富主要为富裕人群和高净值人群提供全方位的理财规划与财富管理顾问服务，是宜信集团旗下子公司。企查查显示，喆颢资产成立于2014年1月，注册资本为1000万元，法定代表人为唐宁。诺德基金的大股东清华控股有限公司持股51%，宜信惠民投资管理有限公司持股49%。唐宁持股后者93.1%。唐宁为诺德基金的董事。因此，喆颢诺德定增1号的核心公司其实就是宜信财富。甚至外界质疑，宜信财富同时做资产管理和第三方财富管理，可能存在利益冲突。而当时宜信公司创始人、CEO唐宁就此事件回复时称，“投资发生亏损，没人愿意看到，但这和刚兑不应有任何关系，也不应成为个别投资人扰乱企业正常经营秩序的理由。”。宜人贷或将合并到总部同月，宜信财富再次传出负面消息，易信财富客户经理涉嫌诈骗。7月12日，宜信财富官方的公告证实：客户经理刘业成因涉嫌诈骗，向警方自首。据多位受害人收集的数据，这次事件受骗人数达到数十人，“被骗资金起码上亿元”。而宜信财富官方表示，刘业成有可能接了非宜信业务，所以受害人包括非宜信财富的用户，受骗金额总计约4~5千万元。除宜信财富外，宜信集团旗下还有多家子公司，集团业务在私募、信贷、网贷方面均有涉及。这些子公司主要包括为人与企业客户提供信用管理服务的宜信信用，提供普惠金融服务的宜信普惠，以及从事小微借款行业的股权与债权投资的宜信惠民、P2P平台宜人贷等。牵一发而动全身，互金行业的下滑对宜信集团造成一定的影响。此外，公司内部也面临整改。有离职员工透露，宜信光公关部门相关人员就150人。“这本来就是不合理的。”该员工称。11月的北京越来越冷，资本市场也进入了寒冬。无数中小企业处在崩盘边缘，一些大公司开始裁员、缩小投入，收紧支出过日子。宜信在内外夹击之下，传出了裁员与合并的消息。在裁员消息的讨论中，有人则指出，裁员是假，合并是真，宜人贷要和总部合并。宜信成立于2006年，至今为何不上市一直是一个谜。今年4月，在海南三亚举办的“2018宜信财富尊享年会”上，宜信公司创始人兼CEO唐宁终于在现场宣布，2020年宜信集团整体上市。上市之前，宜信或将旗下部分子公司合并，宜人贷合并到总部也在情理之中。铅笔道曾联系官方核实裁员信息是否属实，截至发稿前，宜信官方并未给出回复，而多名内部员工均表示不知情。去年10月，宜信普惠就被爆非法裁员22名。爆料者称，宜信劝员工自愿填写离职表，逃避劳动法，时不时让员工填写乱七八糟的协议，动用权利阻止员工禁单，不给客户放款，限制员工出入，领导踢皮球，一级踢一级。与去年不同的是，今年涉及规模更大。如若按照公开资料显示的40000万人算，这一次宜信将裁掉超过10000人，砍掉了三分之一的力量。对于任何一个公司来说，裁掉三分之一的员工都是“地震式”的整改。在不久前的APEC峰会上，唐宁接受彭博社专访时表示，“下一个十年，我们应该在建设各种软性的基础设施上下大力气，建立包容性的模式，在良好的监管环境下，营造非常有生气的土壤、生态，让成千上万的小微生意都可以做得很好。”一向擅长运筹帷幄的唐宁，来年会将宜信这艘“航母”开向何方？

关联交易涉嫌虚假披露 黑芝麻内控缺位存隐患

　　低价卖出去，高价买回来，面对交易所的问询函，理由似乎还特别充分，然而细节处最终“露了馅”。黑芝麻29日披露收到深交所的监管函，监管部门发现公司前后公告中有多处自相矛盾的地方，存在未如实披露和未及时披露等情形。黑芝麻董事会表示，将积极采取措施整改。　　最先引起怀疑的是一笔蹊跷的关联交易。今年10月18日，黑芝麻披露拟以3.85亿元向关联方收购容州物流园的商业城综合楼与商贸中心2号楼、10号楼等部分资产。公告显示，一年前，黑芝麻刚以2.95亿元向关联方转让容州物流园的全部股权。为什么在卖出全部股权之后又溢价购回部分资产？深交所在第一时间向公司发出问询函。　　进一步的信息显示，黑芝麻于2015年以2.56亿元的价格向关联方收购了容州物流园100%股权，并累计向容州物流园投入资金4.74亿元，用于房地产项目建设，包括综合楼、商贸中心等此次计划买回来的标的。　　在回复交易所的问询函中，黑芝麻矢口否认存在向关联方利益输送等情形，理由包括当地政府规划的变化、两次交易期间房价的上涨等。不过，公司最终也主动暂停了实施此次交易，暂停的理由包括：标的部分资产产权尚未办理完成，存在一定的资产瑕疵，同时公司一段时间内资金周转紧张。　　然而，公司想尽快息事宁人，监管部门却发现前期卖出资产的交易过程中已存在多处异常，部分行为已涉嫌违规。　　一是未如实披露容州物流园股权质押情况。据深交所监管函，在2017年卖出容州物流园100%股权的公告中，黑芝麻曾承诺容州物流园的股权不存在抵押、质押或者其他第三人权利情形，不存在争议、诉讼或仲裁事项，不存在被查封、冻结等司法措施。但公司在回复年报问询函时却称，因公司申请银行贷款需要，在签订转让协议前已将容州物流园100%股权质押给工商银行容县支行，致使转让标的权利受限。　　二是未及时披露关联交易事项的进展情况。根据黑芝麻对年报问询函的回复，在公司股东大会（于2017年7月7日召开）审议通过出售相关事项后，2017年8月3日，公司与交易对手方签署了《关于转让容州物流产业园有限公司股权谅解备忘录》，该备忘录对股权转让款支付时间、容州物流园对上市公司欠款的偿还时间以及容州物流园的股权过户时间等内容进行了较大调整，但公司未就上述调整履行审议程序及信息披露义务。　　此外，根据协议约定，交易对方容县沿海应最晚于2018年3月31日前支付容州物流园欠公司1.81亿元款项。但根据黑芝麻的年报问询函回复，前述1.81亿元欠款的实际支付时间为2018年4月9日至17日，晚于协议约定支付时间，公司也未就相关变化情况及时履行披露义务。　　有接受记者采访的投行人士认为，同一处资产买进卖出再买进，连续的反向操作，暴露出黑芝麻的战略比较混乱，而操作层面上，无论是质押事项的未如实披露，还是签署备忘录调整交易方案时不履行应有程序，不履行披露义务，都暴露了公司在日常运作中缺乏规范，公司的内部控制存在缺位的情况。

多只私募基金被列入网下打新黑名单 但斌产品在列

　　日前，中国证券业协会公布了一份《首次公开发行股票配售对象黑名单公告》。根据《首次公开发行股票承销业务规范》和《首次公开发行股票网下投资者管理细则》的规定，中证协对2018年1-7月54个IPO项目网下申购过程中，存在违反《首次公开发行股票承销业务规范》第四十五条、四十六条规定的319个股票配售对象采取列入黑名单的措施，6个月内无法参与网下打新。　　“黑名单”现多只私募基金　　在被列入名单的319个股票配售对象，个人投资者自有资金投资账户246个、机构账户73个，包括券商自营、保险账户、财务公司账户等。　　蓝鲸财经注意到，多只私募基金产品的账户也出现在了新股配售黑名单上，其中包括源乐晟资产、九章资产、以及东方港湾等国内知名私募管理人旗下的产品。　　源乐晟的工作人员向蓝鲸财经表示，此次被列入新股配售黑名单，是因为之前网下打新获配后未及时缴款，询价日与缴款日期间隔一个月，造成交易员疏忽。公司已批评处理当事人，组织教育学习，完善流程。　　同样是中了新股没有及时缴款的问题，也出现在了东方港湾投资旗下但斌主理的东方港湾5号私募投资基金的身上。根据私募排排网提供的数据，但斌掌管的这只基金，今年以来的收益为-15.60%，在同类的6391只产品中，排名3677。蓝鲸财经注意到，截至11月23日，这只产品的净值走势和回撤幅度自10月26日以来，近一个月没有产生波动，疑似空仓。　　业内人士向蓝鲸财经表示，由于网下打新的流程比较复杂，流程基本上都要人工盯，不像网上打新有系统提示，确实存在有忘记的可能。对于机构来说，也需要制定更细致更完善的内部流程，防止此类事件的发生。　　网下打新收益滑坡　　由于今年以来A股市场整体波动较大，新股上市后的收益也不及预期。　　根据浙商证券网下打新收益10月的月报数据，按1.2亿元底仓测算，10月A类、B类、C类投资者参与网下打新的年化收益率分别为13.98%、13.66%和2.68%。去年相比，今年网下打新的各类投资者收益均出现了明显下滑。对11月网下打新的收益率，浙商证券表示“保持谨慎乐观的态度”。　此外，市场上经常参与打新的基金整理规模和收益今年以来也出现明显的下滑。据国泰君安王政之团队的统计，包括经常参与打新的基金在内，去年末打新基金整体规模为3300亿元，今年一季度末整体规模下滑至2500亿元，而截至三季度末时仅剩下了1600亿元。在三季度报告中，纳入统计的303只经常参与打新的基金，年初以来的中位数收益为-2.68%。　　而据东方财富Choice的统计，纳入打新主题下6只公募基金的业绩也不容乐观，其中5只基金今年以来呈现亏损态势，天治趋势混合基金的跌幅甚至超过17%。而唯一录得正回报的东方多策略灵活配置混合基金，今年以来规模已经缩水了65.85%，截至11月30日，仅剩下不到1250万的规模。　　一位业内人士认为，今年上市的新股明显减少，亏损主要是由于市场的大幅回调导致打新基金的底仓出现不同程度的亏损。

未达最低接纳条件 太盟地产要约收购春泉产业信托失败

　　11月30日消息，太盟地产旗下RE Strategic Investments宣布称，因向春泉产业信托提出的现金要约尚未达成最低接纳条件，要约收购太盟地产一事宣告失效。　　据悉，于11月29日截止日期，计及太盟地产及其联系人持有的权益，所接获的可致使太盟地产及其一致行动人士合共持有占基金单位的有效接纳约占41.5%，占流通数量48.59%，也就是仍未达到要约要求的持股五成水平。　　太盟地产合伙人Broderick Storie 就该要约结果表示，春泉产业信托的管理人目前正寻求推进惠州交易，罔顾其他基金单位持有人利益，向持有管理人9.8%权益的关连方收购资产。鉴于管理人早前尝试以摊薄资产净值的理由拒绝太盟地产的现金要约，太盟地产要求管理人解释将严重摊薄春泉产业信托资产净值的惠州交易的合理性。　　据了解，此前9月19日，春泉产业信托协议向Huamao Focus Ltd。收购Blue Chrysalis Ltd。全部股权，目标公司于重组后间接持有惠州一处七层高的商场物业，作价16.53亿元。该目标物业包括名为“华贸天地”的一整栋购物商场，包括两层地库及位于惠州市惠城区文昌一路9号的677个地下停车位及44个地面停车位。　　此外，太盟地产强调称，公司不会就此偃旗息鼓，将继续深究春泉产业信托管理人、独立董事及董事会成员的理应关注少数基金单位持有人权益的责任。同时，太盟地产将于10日内，即12月10日之前向接受要约的投资者退回股票。　　另据观点地产新媒体过往报道，太盟地产最早于9月25日宣布，旗下RE Strategic Investments Pte.Ltd。 将向春泉产业信托提出有条件自愿性现金要约，要约价为每个基金单位4.85港元，当时收购涉资或高至52.4亿港元。　　一个月后，春泉产业信托在10月15日发布公告，对于早前接获太盟地产提出有条件收购要约一事，其董事会认为要约的条款对独立基金单位持有人并非公平合理，董事会一致建议独立基金单位持有人拒绝要约，认为其低估了春泉产托的资产价值及未来前景。　　10月30日，太盟地产再称，对春泉产业信托的现金要约价格提高9.3%，由每个基金单位4.85港元提高至5.3港元，即较春泉产业信托基金单位于要约前最后交易日的收市价溢价76.7%。

疑似机构资金回笼 货币ETF和创业板ETF遭遇净赎回

　　今年以来，随着A股不断走低，兼具封闭式基金和开放式基金运作特点的ETF产品受到各路资金追捧，公募基金市场诸多ETF产品也不断创下规模新高。　　《证券日报》记者注意到，华宝现金添益A和银华交易货币A的基金规模在近期快速“蒸发”，两只货币型ETF在近一个月的规模迅速缩水了130.13亿元和49.8亿元。　　无独有偶，创业板ETF在近期也遭遇了大额净赎回，近一个月创业板ETF规模蒸发近20亿元。　　超四成ETF规模出现缩水　　在众多ETF产品的规模一次次创下新高时，有投资者在调侃：“ETF规模的扩张还会持续多久？”　　谈笑间树静风止，临近年末，ETF产品规模的扩张被按下了暂停键，诸多ETF产品的流通份额和规模在近期出现了不同程度的缩水，其中以体量最为庞大的货币型ETF规模缩水最为严重。　　举例来看，目前公募基金市场上共有27只货币型ETF，其合计最新场内流通份额已经达到2491.51亿元，俨然已经成为了ETF市场的主力。　　而近期ETF规模的快速缩水也正是从货币型ETF开始：如最新流通份额已经高达1333.07亿份的华宝现金添益A，在近一个月的总规模已经缩水了130.13亿元，最新流通份额高达641.29亿元的银华交易货币A，同期规模缩水了49.8亿元。　　27只货币型ETF中有20只产品在近一月均出现了不同程度的规模缩水，占比达到74.07%；一个月前，27只货币型ETF的流通规模总额为3196.94亿元，截至11月28日收盘，27只货币型ETF的总规模已经下降至2978.14亿元，短短一个月内缩水了218.8亿元。　　货币型ETF兼具了货币基金和ETF基金的特征，凭借着互联网平台的优势，迅速获得了大量闲散资金的认可，货币型ETF能够有较大的体量也不难理解。　　不过，货币型ETF的产品特征也排除了散户集体赎回ETF的可能，从以往经验来看，公募基金产品在正常运行时出现短期内大规模的净赎回极有可能是机构投资者所为。　　对此，有业内人士分析称，部分ETF在短期内出现较大幅度的规模缩水，并非意味着ETF的规模扩张已经画上句号。在今年A股市场主要指数估值创新低之时，大量机构资金通过ETF产品进入A股市场，现在的大量赎回，极有可能是获利回吐或年底资金回笼需求等因素选择暂时卖出。　　创业板ETF规模缩水20亿元　　伴随着创业板指数的不断走低，各路资金纷纷借道创业板ETF入场，两只创业板ETF的巨头——易方达创业板ETF和华安创业板50ETF——在今年以来的规模更是不断刷新高。　　临近年末，创业板ETF也出现了比较大规模的资金回吐。　　《证券日报》记者注意到，相比一个月之前（10月28日），公募基金市场上8只创业板ETF的总规模为缩水了近20亿元。其中，规模缩水最为明显的还是规模较大的两只创业板ETF：易方达创业板ETF基金份额减少了17.64亿份，华安创业板50ETF减少了3.76亿份。　　自今年5月份以来，外部环境影响叠加大股东质押爆仓等因素，市场跌幅较深。随后，多项政策出台支持民企，在市场竞争、融资、税收等方面给予帮助和重视。　　10月19日以来至11月13日，以创业板50为代表的创蓝筹上涨近17%，创业板指数上涨15%左右，中证500指数上涨约13%；沪深300指数、上证50指数仅分别上涨约6%和4%。　　对此，华安创业板50ETF基金经理许之彦分析表示，在中小创个股短期快速上涨背景下，部分前期申购资金可能由于获利回吐等因素选择暂时卖出，造成相关ETF份额减少。　　大量资金撤出货币ETF龙头产品和创业板ETF，却依然难以改变ETF产品总规模稳步上升的大趋势。　　《证券日报》记者注意到，南方中证500ETF、汇添富中证银行ETF、华夏沪深300ETF和国泰中证全指证券公司ETF等产品依然有稳定的资金大量流入，买入ETF产品的投资者已经不再是以个人投资者为主，而是机构资金和个人资金双向发力，成本低廉、交易便利、费率透明的ETF产品无疑已经是投资者进行布局的新选择。

接“私活儿”亏83万 华融证券基金部原总经理被罚

　　华融证券基金部原总经理私下接受客户委托并出资千万炒股被罚　　证监会近日披露的一份市场禁入决定书显示，华融证券基金业务部原总经理贺文哲私下接受客户委托买卖证券，并出资1000万元合伙违法买卖股票，最终导致亏损83万元并被10年证券市场禁入措施。而操盘者贺凯被处以5年证券市场禁入措施，其先后在华融证券基金业务部、专户理财部从事证券期货投资交易。　　贺文哲于2004年4月20日取得证券从业资格。2016年3月20日，贺文哲与华融证券签订劳动合同，担任华融证券基金业务部总经理。　　贺凯于2014年3月8日取得证券从业资格。2016年1月至9月就职于方正证券，担任自营衍生品部投资经理。2016年11月1日，贺凯与华融证券签订劳动合同，先后在基金业务部、专户理财部从事证券期货投资交易。　　市场禁入决定书显示，不晚于2016年9月7日，管某薇与贺文哲达成口头协议，管某薇委托贺文哲寻找操盘手代理其买卖证券，管某薇与操盘手按照8:2比例分享买卖证券收益，代理交易不保证本金安全。　　2016年9月7日，贺文哲配偶刘某应贺文哲要求将1000万元资金转入管某薇控制的建设银行账户中。2016年9月8日，管某云应管某薇要求在招商证券深圳益田路免税商务大厦证券营业部开立证券账户，该账户由管某薇使用。2016年9月9日，管某薇通过其控制的建设银行账户向“管某云”证券账户关联的资金账户转入资金共计3785.20696万元，该资金中包括管某薇自有资金2785.20696万元和贺文哲通过刘某转入的资金1000万元。　　不晚于2016年9月12日，管某薇将“管某云”证券账户账号、密码告知贺文哲。贺文哲指使贺凯控制该证券账户买卖证券，并与贺凯约定由其获得买卖证券收益的20%。不晚于2016年9月12日，贺文哲将证券账户账号和密码及交易工具交付贺凯，用于证券买卖活动。贺文哲、贺凯自不晚于2016年9月12日至不早于2017年8月24日期间控制该证券账户。期间，贺凯利用贺文哲提供的交易工具进行具体证券买卖活动，贺文哲可随时登陆该账户账号，从而掌握该账户交易情况。二人经常讨论账户操作情况，贺文哲经常向贺凯提供投资建议。贺凯知悉账户中的1000万元来自贺文哲、刘某的情况。　　证监会调查认定，涉案期间，“管某云”证券账户共交易“亿阳信通”“积成电子”“金财互联”“上海银行”等33只股票。截至2017年8月10日，该账户累计成交金额1.81亿元，持有股票市值2748.88万元，账面亏损83.41万元。管某薇未向贺文哲、贺凯支付收益分成。　　证监会决定，对贺文哲采取10年证券市场禁入措施，对贺凯采取5年证券市场禁入措施。自宣布决定之日起，在禁入期间内，不得从事证券业务或担任上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。　　附：中国证监会市场禁入决定书(贺文哲、贺凯)　　〔2018〕17号　　当事人：贺文哲，男，1977年1月出生，住址：广东省深圳市南山区。　　贺凯，男，1973年5月出生，住址：北京市海淀区。　　依据《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)的有关规定，我会对贺文哲、贺凯私下接受客户委托买卖证券、证券从业人员违法买卖股票案进行了立案调查、审理，依法向当事人告知了作出市场禁入的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利。当事人未提出陈述申辩意见，未要求听证。本案现已调查、审理终结。　　经查明，贺文哲、贺凯存在以下违法事实：　　一、贺文哲、贺凯证券从业经历及任职情况　　(一)贺文哲证券从业经历及任职情况　　贺文哲于2004年4月20日取得证券从业资格。2016年3月20日，贺文哲与华融证券股份有限公司(以下简称华融证券)签订劳动合同，担任华融证券基金业务部总经理。　　(二)贺凯证券从业经历及任职情况　　贺凯于2014年3月8日取得证券从业资格。2016年1月至9月就职于方正证券股份有限公司，担任自营衍生品部投资经理。2016年11月1日，贺凯与华融证券签订劳动合同，先后在基金业务部、专户理财部从事证券期货投资交易。　　二、贺文哲、贺凯私下接受客户委托买卖证券、贺文哲违法买卖股票情况　　不晚于2016年9月7日，管某薇与贺文哲达成口头协议，管某薇委托贺文哲寻找操盘手代理其买卖证券，管某薇与操盘手按照8:2比例分享买卖证券收益，代理交易不保证本金安全。　　2016年9月7日，贺文哲配偶刘某应贺文哲要求将10,000,000.00元资金转入管某薇控制的建设银行账户中。9月8日，管某云应管某薇要求在招商证券深圳益田路免税商务大厦证券营业部开立证券账户，该账户由管某薇使用。9月9日，管某薇通过其控制的建设银行账户向“管某云”证券账户关联的资金账户转入资金共计37,852,069.60元，该资金中包括管某薇自有资金27,852,069.60元和贺文哲通过刘某转入的资金10,000,000.00元。不晚于9月12日，管某薇将“管某云”证券账户账号、密码告知贺文哲。贺文哲指使贺凯控制该证券账户买卖证券，并与贺凯约定由其获得买卖证券收益的20%。不晚于9月12日，贺文哲将证券账户账号和密码及交易工具交付贺凯，用于证券买卖活动。贺文哲、贺凯自不晚于2016年9月12日至不早于2017年8月24日期间控制该证券账户。期间，贺凯利用贺文哲提供的交易工具进行具体证券买卖活动，贺文哲可随时登陆该账户账号，从而掌握该账户交易情况。二人经常讨论账户操作情况，贺文哲经常向贺凯提供投资建议。贺凯知悉账户中的10,000,000.00元来自贺文哲、刘某的情况。　　涉案期间，“管某云”证券账户共交易“亿阳信通”“积成电子”“金财互联”“上海银行”等33只股票。截至2017年8月10日，该账户累计成交金额180,606,142.00元，其中买入金额109,956,469.00元，卖出金额70,649,673.00元，持有股票市值27,488,800.00元，账面亏损834,073.03元。管某薇未向贺文哲、贺凯支付收益分成。　　以上事实有相关人员劳动合同、询问笔录、证券账户资料、交易流水、银行账户资料、交易所计算数据等证据证明，足以认定。　　我会认为，贺文哲的上述行为违反《证券法》第四十三条、第一百四十五条的规定，构成《证券法》第一百九十九条、第二百一十五条所述情形。贺凯的上述行为违反《证券法》第一百四十五条的规定，构成《证券法》第二百一十五条所述情形。　　根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第二百三十三条、《证券市场禁入规定》(证监会令第115号)第三条第三项、第五条，我会决定：　　对贺文哲采取10年证券市场禁入措施，对贺凯采取5年证券市场禁入措施。自我会宣布决定之日起，在禁入期间内，上述人员不得从事证券业务或担任上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。　　当事人如果对本决定不服，可在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会申请行政复议，也可在收到本决定书之日起6个月内直接向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。复议和诉讼期间，上述决定不停止执行。　　中国证监会　　2018年11月8日

影视圈震荡：多家工作室接补税通知 17名艺人被约谈

（原标题：影视圈再震动！限期自查补税，业内称工作室税负占收入2成）继影视圈阴阳合同、霍尔果斯大量影视公司注销之后，今日再有涉税消息传出。有消息称，3天内已有17位演艺人士被约谈，相关补税工作需要在12月15日前完成。今天，影视圈的艺人、导演、编剧等工作人员的朋友圈流传着这样一则消息：有部分影视工作室陆续接到税务部门的补税工作通知，共分为4个阶段进行：自查自纠、约谈补税、税务上门辅导、检查以及重点检查（税务抽查）。其中，在3天内，浙江已有17位艺人被约谈，补税工作需要在12月15日前完成。证券时报记者随后向多位影视从业人员求证，除个别表示尚不知情外，其余均表示确有此事。根据相关约谈要求，工作室需要按2016至2018年3年总收入的70%（最少）按个人劳务计算税款。以总收入为100万元的工作室为例，100万*70%为个人补交劳务费用的计税依据（按照最高40%劳务税率计算），同时扣除之前已经缴纳过的税款金额，最终补缴税款确定为192500元。总体来说，工作室补缴税款的税率大约相当于工作室总收入的20%。消息传出后，引发影视圈内人士震动，不少人表达出悲观情绪。作家、编剧赵冬苓表示，各协会和全体从业者应该积极行动起来，为保护影视业的发展，为自己的合法权益集体发声。对此，网传一张中国电视剧编剧委员会会长刘和平的朋友圈截图称，已与国税总局领导沟通，取得了一定成果。 “今天上午跟国家税务总局领导沟通交流得很好，国家对影视行业的扶持政策不变，只会更好，关于这三年补缴应纳未纳税款对编剧行业已明确答复，按2002年国税字52号文件缴纳16%税款，未足16%补足即可。”认证资料为“中国电视剧编剧委员会”官方微博账号随后也转发了这个朋友圈截图。该委员会称，29日上午该会会长刘和平、副会长汪海林结合当前形势及几位副会长和广大编剧的意见前往广电总局与国家税务总局相关领导进行会谈，关于查账征收的工作编剧工作委员会一直在积极的与上级主管部门沟通，后续还会继续与有关部门沟通联系。根据前述“通知”，税务部门将在2018年12月初内部定好约谈名单，横店实验区建议自查自纠阶段时间越早越好，尽量在2018年12月15日之前完成。也就是说，此次补缴应纳未纳税款的影视工作室名单主要由税务部门决定，尚未在全国推行。截至记者发稿，国税总局和浙江税务局尚未对该消息作出回应。记者通过企查查搜索关键词“横店影视工作室”，发现符合条件的企业多达783家。记者发现，多数影视工作室办公地位于东阳市横店影视产业实验区商务楼内。一位不愿具名的导演接受记者采访时表示，现在影视制作技术成熟，准入门槛很低，很多影视工作室都是没有盈利甚至负债的。一些电视电影类的工作室因为前两年在投资风口上，盈利可观。但是一些如广告、婚纱摄影等小制作工作室，因为同质化服务严重，日子反而非常艰难。并且小工作室营业额少，偷税漏税的情况也较少。而另一位电视编剧则直言，编剧的工作室和明星、艺人的工作室完全不是同一个性质，相对而言，编剧的收入更少、成本更高，如今却按相同的标准补缴税款，税务负担明显偏重。前述不愿具名的导演则建议称，可以对补税主体做一定区分，对一些小微型工作室，还应该适当减免税，把影视行业的鱼养大，不能一刀切，否则大工作室伤筋，小工作室伤命。

央行征信管理局研讨数据信息滥用

由于数据过度采集、滥用等现象日益突出，中国消费者协会日前通报多款App过度采集个人信息与隐私的情况，引发市场关注。11月29日，央行官网发布消息称，2018年11月28日，央行征信管理局、国际金融公司、APEC工商理事会在北京联合召开“数据分析行业规制和发展国际研讨会”。与会各方认为，借贷信息之外的替代数据的采集、使用应以隐私保护和消费者权益保护为前提，遵循合法、合理、正当、必要、公正的原则，保障信息安全、防范信息滥用。随着大数据、云计算、人工智能、供应链等科技手段被越来越多运用到征信领域，国内外征信机构、数据服务机构、信贷机构逐步利用借贷信息之外的替代数据，通过创新产品和服务，解决小微企业融资、普惠金融发展中的信息不对称。但同时也带来了信息安全、信息主体权益保护等问题。据了解，大数据征信是指通过对海量、多样化、实时、有价值的数据进行采集、整理、分析和挖掘，并运用大数据技术重新设计征信评价模型算法，向信息使用者呈现信用主体的违约率和信用状况。简单来说，就是用户和平台可以利用大数据征信辨别一个主体信用的好坏。研讨会上，与会各方就解决小微企业融资、替代数据运用、数据分析行业管理、个人信息保护等问题，进行了深入的交流与探讨，达成以下三方面共识：一是应积极探索借贷信息以外的替代数据在普惠金融、小微企业融资、互联网金融等领域的应用，增加小微企业、“长尾”客户的贷款可获得性，促进其融资发展；二是征信在新的技术背景下，既要创新发展，又要防范风险，替代数据的采集、使用应以隐私保护和消费者权益保护为前提，遵循合法、合理、正当、必要、公正的原则，保障信息安全、防范信息滥用；三是应建立对数据分析机构的监管机制，发挥其在改善小微企业融资、普惠金融服务中的作用，规避其可能出现的过度采集和使用个人信息、信息泄露风险，规范其有序发展。其实，各类日常使用的金融理财App也存在安全隐患。11月28日，中国消费者协会通报了100款App个人信息收集与隐私政策测评情况。测评显示，各类App除了过度收集个人信息，还存在隐私条款内容不达标的问题。分析人士认为，在大数据征信发展得如火如荼之时，征信平台与用户之间的矛盾日益凸显。矛盾的根源是，用户个人数据隐私被征信平台私自滥用，征信平台为获取更多数据而采用隐性“捆绑授权”的方式忽悠用户，忽视用户知情权，种种违规行为让消费者哀声怨道。苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言表示，数据的多寡是征信系统的核心竞争力，市场竞争下，尽可能多地获取数据成为征信机构的最大动力，却诱发了一系列的数据乱象，如过度采集、非法采集、非法交易、数据滥用等等。用户成为虚拟世界中的“透明人”，电信欺诈、骚扰电话、暴力催收等屡禁不止。今年5月正式挂牌成立的百行征信有望理清个人征信与数据服务、风控服务的界限，从根本解决个人征信的发展方向和市场规划问题。但当前个人征信领域存在的一系列问题，还涉及到信息保护立法、居民信用意识提升等更高层面的问题，市场的规范还有很长的路要走。

美联储转鸽

美联储转鸽今年以来，美联储多次加息引发全球金融市场动荡，一些新兴市场国家甚至发生货币贬值危机。当地时间11月28日，美联储主席鲍威尔“当前美联储利率水平依然较低，维持在略低于中性利率水平”的表态让市场松了一口气。相比此前“离中性利率还很远”的提法，此次表态偏向鸽派。市场也做出反馈，美股大涨、美元指数回落。对于中国而言，人民币贬值压力减轻，货币政策的空间打开。（杨志锦）导读当地时间周三美联储主席鲍威尔口风一变，“偏鸽派”演讲犹如一针强心剂，让美股市场迎来了久违的大反弹。但有分析指出，市场或许误读了其中的信息，即便美联储口风变软，也不会再有明显宽松，美股下行总趋势不会改变，但对此前饱受美元美债上涨之苦、本币大幅贬值的新兴市场来说，这是一个好消息。当地时间11月28日周三，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表演讲，介绍了美联储监测金融稳定框架。谈及备受关注的利率问题时，鲍威尔称当前利率“略低于（just below）”中性区间，这与10月初他声称利率“可能距离中性利率还有很长一段路（a long way）”的措辞截然不同。对于鲍威尔的讲话，市场普遍解读为暗示美联储本轮加息周期可能提前结束，还有不少机构预测明年加息次数将减少到两次。受此“鸽派”信号提振，美国三大股指周三全线反弹，美元指数承压跌破97关口，美债收益率下挫，亚太市场普遍走高。“没有预设政策路径”总的来说，鲍威尔认为美国经济前景仍然稳固。他指出，就美联储关心的两大问题——就业和通胀而言，美国经济正在接近目标：目前失业率为3.7%，达到49年以来最低点，其他许多劳动力市场指标均达到或接近历史最高水平；通货膨胀接近2%；经济正以每年约3%的速度增长，远高于其对长期趋势的多数估计。“我和我的FOMC（联邦公开市场委员会）同事以及许多民间部门经济学家预测，经济将继续保持稳健增长。”鲍威尔说，渐进加息是一种平衡风险的做法。加息太快会有缩短扩张的风险，而行动过于缓慢（低利率维持时间过长）可能会以通胀上升或金融失衡的形式带来其它扭曲风险，美联储渐进加息正是为了平衡这两种风险。他强调，渐进加息的经济影响是不确定的，可能需要一年或更长时间才会完全显现。对于市场最关心的加息路径，鲍威尔指出，虽然FOMC的预测是基于美联储对经济前景的最佳评估，但美联储“没有预设的政策路径”，将密切关注新的经济和金融数据情况。与10月初的表态相比，鲍威尔此次讲话明显更偏鸽派，并与近期包括美联储副主席在内的多位美联储官员论调保持一致。有观点认为，美联储在提前为12月货币政策会议进行市场预期管理，可能会在12月修改点阵图中2018年加息4次、2019年加息3次的路径。对此，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊向21世纪经济报道记者表示，鲍威尔的行动比预期要早。但美联储会否在下月加息后采取行动修改加息路径？章俊认为不会那么快，因为美国经济还没有明显走弱的信号，他认为现在（美联储）还处于预期管理的初级阶段。市场兴奋股指大涨无论如何，对于鲍威尔的“鸽派”言论，华尔街反应积极。当地时间周三，美国三大股指集体大涨，创下3月以来最大单日涨幅。道琼斯工业指数收盘大涨2.5%，报25366.43点；标普500指数涨2.30%，报2743.79点；纳斯达克指数涨2.95%，报7291.59点。科技股大幅反弹，FANNG五大科技股全部收涨，亚马逊、奈飞大涨超6%，苹果涨近4%。此外，美元承压回落，失守97关口，美债收益率下跌。相比之下，债券市场反应更为温和。2年期美债收益率下跌不到3个基点，10年期美债收益率基本没变化。对此星展银行认为，市场可能误读了鲍威尔言论中的信息，而且只关注到利率“略低于中性”这一点。该机构指出，这一表态是阐述事实，美联储此前点阵图中的估计范围是2.50%-3.50％，而当前联邦基金利率区间上限为2.25％；另外鲍威尔演讲中还透露出，在货币政策趋于中性，需要更多选择的时候，是否加息更多地是要参考经济数据。口风转变背后为何时隔短短两个月，鲍威尔便迅速改变口风？这段时间发生了什么？一方面，经历“黑色十月”后，美股11月再度遭遇剧烈震荡，10月至今纳斯达克指数已累计大跌12%，标普500指数下跌近8%，道琼斯工业指数跌逾6%，金融市场对货币政策持续收紧忧虑加重；另一方面，尽管美国修订后三季度GDP增速仍为3.5%，但NAHB指数见顶回落、劳动生产率增长放缓，新房开工量及房贷申请等多个指标显示经济增长正在放缓。据记者梳理，机构普遍预计，美国2018年实际GDP（国内生产总值）增长率约为2.9％，比2017年2.2％的增长率有所提高。但近期IMF（国际货币基金组织）、OECD（经济合作与发展组织）等多家机构都下调了对美国2019年经济增速的预测。IMF预计2019年美国经济增长率将放缓至2.5％，而OECD预测增长率为2.7％。FactSet调查分析师的预期与IMF的预测一致，认为2019年经济增速约在2.5％。至于下调预期的原因，除了经济基本面的变化，贸易问题前景不明朗也是一大因素。摩根大通首席全球策略师David Kelly日前指出，美国可能比人们想像的更容易受贸易冲突影响。最近美国经济数据一直在走软，第四季度的增长可能会远低于3%。David Kelly表示，进入新的一年后，美国经济将面临2017年减税等财政刺激政策措施效应的减弱，而进一步分裂的政府无法进一步推动经济刺激；此外移民数量下降和劳动力紧缺将会成为美国经济供应端的制约因素，而长期贸易争端带来的不确定性可能进一步拖累投资支出。在此背景下，美国总统特朗普日前再次表示美联储的加息正在伤害美国经济，并将美股市场最近的暴跌以及通用汽车的关厂裁员计划都归咎于美联储。这已是特朗普过去两个月来第八次公开批评美联储加息，让市场对美联储政策独立性也产生了忧虑。美元资产何去何从自2008年金融危机以来的10年间，美国经济迎来了持续复苏进程，美股也创下二战后的最长牛市纪录。为刺激经济长期维持低利率的美联储，从2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期，试图让利率慢慢回归正常水平。在今年11月的利率会议后，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在2%至2.25%水平。根据当时的点阵图，多数联储官员预计2018年12月继续加息一次，2019年将加息三次。在鲍威尔此次讲话前，对于美联储12月后的加息路径，市场已经开始产生较大分歧。根据统计，华尔街投行高盛和摩根大通预计明年还会有4次加息，而摩根士丹利和花旗集团则预计美联储明年加息两次。章俊向记者表示，预计明年加息两次，这主要是因为“我们看到中期选举之后，2019年美国财政刺激计划不可持续，加上之前的减税效应的减弱，预计明年年中美国产出会低于潜在产出水平，美联储有必要维持一个相对宽松的货币金融环境来支撑美国的经济复苏”。在此形势下，美元资产将何去何从？上周美股连续大跌时，章俊曾向记者指出，美股从技术上已进入熊市，下行通道已经打开。“经过十年上涨之后，投资者仓位较重。若美联储持续加息，加上企业盈利若不及预期，市场大幅调整是大概率事件，并且不只是技术性调整。”章俊认为，这次与2008年金融危机时不一样，当年因为美联储的QE政策，股市在断崖式暴跌后出现反弹，但此轮调整背后美联储货币政策整体呈持续收紧趋势。尽管近期美联储口风变软，但只说明美联储加息可能提前结束，或加息次数减少一两次，不会再有明显的宽松。所以，在美联储加息缩表方向不变的预期下，美股会继续下行。11月28日美股受鲍威尔鸽派言论提振大涨，章俊29日接受采访时亦向记者表示，美联储货币立场的变化不会对美股造成实质性影响，短期美股会因市场情绪改善迎来一定反弹，但基本面和企业盈利持续下滑趋势不会改变。“我们认为美股依然处在下行通道。不过这个转变对美债和美元指数会有一定的实质性影响，我们预计明年年底10年期美债收益率会跌至2.75%，美元指数甚至会大幅跌至85左右的水平，对此前饱受美元美债上涨之苦、本币大幅贬值的新兴市场来说，是个好消息，再加上明年油价可能会比较平稳，新兴市场的表现将会好于美国市场。”章俊说。星展银行认为，目前12月加息看起来仍是确定的，但该机构对美联储随后会无限期“暂停加息”表示怀疑。如果美国经济数据（劳动力市场和CPI）的延续一直如预期，那美联储在2019年仍会再加息几次。此外，较长期美债收益率没怎么波动表明通胀预期可能已经触及底部，美债收益率曲线的形状也很说明问题。该机构认为，如果美联储选择放缓加息步伐，那么美债收益率曲线将比原来更陡峭。相反，如果美联储变得更激进，那么曲线会更快变平坦。

券商“自救”

券商“自救”2018年对于券商而言是异常艰难的一年，根据中证协发布的131家证券公司前三季度经营数据，全行业盈利规模大约只有2016年前三季度的一半，10月份的月度经营数据也持续惨淡，今年全年业绩下滑几成定局。在此背景下，券商开始多种手段“自救”。“补血”方面，至11月29日，40家上市券商今年通过定增、可转债、短融、次级债、非公开公司债等方式已经融资1940亿。另外，在待发行中，有4家上市券商计划定增合计580亿，另有4家计划发行可转债合计161亿，这就意味着待落地资金达741亿。在新业务开发方面，已经“销声匿迹”四年之久的公开增发重出江湖，在业绩压力的倒逼之下，券商开始承接需要余额包销的公开增发项目。要是冬天已经来了，春日怎会遥远？（林虹）导读截至11月29日，40家上市券商今年通过定增、可转债、短融、次级债、非公开公司债等方式已经融资1940亿。另外，在待发行中，有4家上市券商计划定增合计580亿，另有4家计划发行可转债合计161亿，这就意味着待落地资金达741亿。随着再融资新政“解绑”，定增预案骤增。11月28日国信证券发布150亿非公开发行股票计划，成为今年以来第4家实施定增的券商。券商“补血”诉求再度进入市场视线中。广发证券150亿定增预案在本月13日获得证监会批文，9天后（22日）申万宏源180亿公司债亦拿到“准生证”。市场人士认为，随着再融资监管放开，上市券商融资效率将会进一步提升。从募资用途来看，除资本中介业务以外，FICC、全资子公司成为券商融资投放的另一重点。股票融资环境好转11月28日国信证券公告定增预案，计划发行股数不超过16.4亿股，募资不超过150亿元。Wind数据显示，该笔募资规模在11月新增定增预案中排名第一。11月29日，深圳一名券商投行人士接受21世纪经济报道记者采访时认为，目前时点适合发定增，“一方面再融资新政出台，解决上市公司融资难的问题；另一方面目前二级市场处在低位区间，下行空间有限，发行风险相对较小。”他说。其所指的再融资新政，具体为11月9日证监会发布的《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。其中提到，允许定增募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。允许增发、配股、非公开发行股票不受18个月融资间隔限制，但相应间隔原则上不得少于6个月。根据21世纪经济报道记者对Wind数据进行统计，截至11月26日，11月共有40家公司新披露定增预案，环比10月30家出现快速增长。在此之前，由于股票融资环境不友好，今年以来券商定增处境尴尬。受再融资18个月窗口指导影响，国元证券在2017年10月完成42亿规模的定增，今年公司“转道”可转债，发行60亿。市场因素影响更大，由于二级市场连连下跌，定增发行风险上升。申万宏源今年1月发出120亿定增，目前已经出现破发。华泰证券在8月发行百亿定增，吸引阿里巴巴、苏宁易购等明星企业入局，但实际上募资142.08亿，距离目标255.10亿元而言，完成率只有56%。此外，海通证券与广发证券也在上半年推出定增方案，但券商股今年行情整体走低，两家券商股价已经破净。同样，受市况拖累的还有东吴证券。公司在8月终止配股计划，该计划跨度一年，最终因“市场环境已发生较大变化”而放弃。前述投行人士表示，尽管目前市场处于低位，但较为震荡，定增发行仍有难度。“为了降低发行风险，首先要确定定增发行对象，比如保证控股股东能锁定一部分。”他说。国信证券定增方案显示，股东“保驾”发行。公司拟向包括深投控、云南合和、华润信托在内的不超过10名特定对象非公开发行A股股票，其中作为第一大股东——深投控，拟认购比例不低于定增股票总数的33.53%；第二大股东云南合和拟认购不低于16.77%，第三大股东华润信托则1%。控股股东和实际控制人地位不受影响。这就意味着，三大股东合计认购至少51.3%。同时控股股东和实际控制人不会发生变更。多渠道“补血”除了定增以外，券商还选择可转债、公司债、次级债、短融等方式补充资本金，再融资需求不减，多渠道“补血”。申万宏源继1月发行120亿定增以后，又一单融资即将落地，11月22日180亿规模公司债获得证监会批复。中信证券今年虽未进行股权融资，但公司今年以来已进行10次短融，累计已经融资360亿。此外还发行非公开公司债合计70亿。而国泰君安5次短融，合计募资165亿。根据21世纪经济报道记者不完全统计，截至11月29日，40家上市券商今年通过定增、可转债、短融、次级债、非公开公司债等方式已经融资1940亿。另外，在待发行中，有4家上市券商计划定增合计580亿，另有4家计划发行可转债合计161亿，这就意味着待落地资金达741亿。融资欲旺盛的背后，是券商补充“弹药”，及时发力业务，加快转型和提升竞争力。值得注意的是，除了继续大力发展资本中介业务以外，如今多家证券公司还加大对FICC的投资规模，以及增资全资子公司。以国信证券为例，公司本轮定增共有五大募投项目，除偿债以及营运资金外，在业务投放上，投资与交易业务拟投入金额最大，达到60亿；资本中介业务与增资全资子公司分别投入25亿、23亿。公司表示，在投资交易业务中，固定收益类业务将着力打造FICC业务链；私募基金类业务将注重提升投资能力，扩大管理规模。据了解，FICC业务是金融创新和风险管理的重要工具，关乎到战略性资源的国际定价和人民币国际化。但目前，证券公司FICC业务主要集中在固定收益业务领域，外汇业务和商品业务还有待发展。在全资子公司投放中，国信证券计划对国信期货增资14亿，主要投资于种子基金和资管业务以及开展风险管理子公司业务等；对国信香港增资9亿，主要用于补充经纪业务资本金，支持“一带一路”相关债券和股本融资项目承销的资本金，扩大保证金业务规模及信息系统建设投入等方面。华南一名券商非银分析师表示，从近年来利润分布来看，有券商的期货子公司表现突出，贡献较多利润。而境外子公司业绩分化较大，部分券商海外业务亏损。“尽管如此，随着互联互通获越来越多投资者认可以及内地企业到海外上市，券商海外业务的重要性逐渐凸显。”此外，资管子公司与私募基金子公司亦需要资本金的补充，以进一步扩大资管和投资的规模。

90后的破产悄然开始，从房价到“自杀式消费”

【摘要】“3号中信爸爸，7号微粒贷爸爸，8号平安爸爸，10号花呗借呗爸爸，23号广发爸爸……”调查显示，90后的负债额是月收入的18.5倍。已经工作的90后，人均负债12万+。“3号中信爸爸，7号微粒贷爸爸，8号平安爸爸，10号花呗借呗爸爸，23号广发爸爸……”一个90后的破产是如何开始的？2018年11月12日凌晨，双眼布满血丝的晓文扔下热得发烫的手机，一头栽到床上。整整两天两夜，她不吃不喝不睡，在今年双十一抢了51件日化用品、32件衣服鞋帽、27份零食、17款美妆、9支口红、6件电器、4个包以及2箱减肥药……共计148个订单。48小时内，她不眠不休地花了2万多块钱。这个数字，相当于她三个月工资。为了凑够这笔预算，她赶在双11之前申请了一笔小额网贷、绑定了两张信用卡、还利用支付宝双11大促提升了花呗额度。没想到最后买嗨了，不仅所有借贷额度触顶，还有小两千块钱的商品只能走分期付款。“接下来大半年真要喝西北风了！”按照晓文目前每月存款一千多来算，双11一天花的钱，她需要一年半才能还完。可是网贷不等人，花呗不等人，信用卡逾期利息翻倍，如果不能在下个还款周期按时入账，她就要面临罚息、催收、利滚利。而下个还款周期，很不幸，撞上了双12。“双11基本买得差不多了，双12活动力度不行，不会花这么大力气了，但也要大概买一买，海淘代购是重点，有几件彩妆要入，还有这次没抢到的限量款……”她拿出自己做的双11扫货思维导图，对照着购物订单，一件一件划掉已购商品。在确认第148单支付成功后，晓文在连日奋战的虚脱边缘给公司领导发了条请假短信，心满意足地昏睡过去。除了以破产阶级的财务实力，过上资产阶级的情调生活外，还有什么是让90后提前“破产”？1、房地产房地产提前消费已经透支了90后的青春。很多人说房价贵跟自己没有关系，自己又不卖房，这样的想法需要被调整，在高房价的前提下，房租也在上涨，商家做生意不会让自己亏损，会把房租的成本价格加入到商品中来，让消费者买单，毕竟羊毛出在羊身上，如果你稍微留意一下，08年一百元和现在的一百元相比，现在的一百元根本就不值钱，去超市一拆就没了。物价在不断上涨，人民币在不断贬值，房租贵的离谱，总总恶循环导致了90后集体负债的结果。这是也是必然的结果，我只是觉得12万还是很乐观的。现在还有很多人幻想着房价还要上涨，各种专家导师使劲鼓吹带动节奏，只可惜接盘的笨蛋越来越少了。2、收入和消费不成正比如今，3000元工资可以招到一名大学生，可是招不到一个农民工。90后集体刚刚步入社会不久，手里掌握的资源并不多，收入也不是很乐观，但是很多90后的消费品质是比较高的，随随便便吃顿饭都好几百，如果有其他的兴趣爱好，那每个月的支出更不可想象。小编身边很多同学朋友都是90后，每个月的工资还没到手，花呗借呗信用卡就还进去了，外加高额的房租，最后连生活费都是借了。3、提前消费观念深入90后人心近几年随着社会不断发展，互联网和科技的不断进步，各种提前消费的观念也渐渐的在无形中被90后接受，分期买手机、“裸贷”买手机消费案例层出不穷，信用卡先消费月底分期还压力小，花呗随手就能刷，借呗轻松下款等等一系列的提前消费产品在诱导着90后提前透支，进行着“自杀式”的提前消费。我记得有个小段子是这样写的，中国老太太和美国老太太的消费思维，中国老太太用20年的通过辛苦工作积攒了50万买了一套房子，从25岁奋斗到45岁才买得起房子住，期间那20年都是在租房子住，过得流离失所；而美国老太太25岁贷款50万买房子就住了进去，每个月都还一点，到了45岁就把贷款还完了同时也住了20年，还省了房租钱。在这种提前消费的思想灌输下，已经被90后理所当然的接受，并根深蒂固。4、贫富差距巨大在社会上大部分的社会资源都掌握在少部分人手里，富的富得流油，穷的吃饭都难；在中国有一个这种现象，一个“明星”，可能还是通过假唱、炒作和包装出来让大批粉丝追捧，而大多数科学家为人类辛苦研究奋斗，却得不到社会的关注；有多少年轻的军人在祖国的边界，为保家护国奉献着自己的青春，甚至生命，这些难道不应该是我们该关心的人们吗？反而，一个“明星”的一个小动作，都可以引来无数“脑残粉”的买单。养肥了一个人，饿着一群人。5、金钱至上观念现在在大街上随便找个00后的小朋友，问他长大以后要做什么样的人?他会回答当网红，当明星，因为当网红当明星赚钱啊，连小朋友都知道。如果小朋友在班级里说自己以后长大要当一名普普通通，为社会奉献青春的劳动者，这会班里的同学笑掉牙。我不知道这些观念都是谁给他们灌输的，也或许是信息时代，手机里会获得各种思想的传播，导致连小朋友都会产生金钱至上的观念。少年强则国强，然而少年都去当网红，当明星了，这或许就是这个社会的堕落的开始。越来越多的90后同伴在负债泥潭里越陷越深，把负债当成有能力的体现，90后以其抱怨社会，不如从现在开始自强不息。

千亿康美药业崩盘调查：潮汕帮抱团进退 多股联动塌方

　　11月28日，康美药业再度闪崩。截至11月29日，康美药业已从10月中旬的高位跌去50%，市值缩水约500亿元，期间经历数度闪崩和一字跌停，相继跌穿2015年股灾期间的低点及2016年熔断产生的低点。　　并不止于康美药业。皇庭国际、盛迅达、中洲控股等公司亦同步表现出相似情形——联动性的集体崩盘。　　除了同步的市场表现，这批闪崩股还具备诸多共性：集中在广东、信托账户扎堆、龙虎榜上相同的营业部等。最为重要的是，多只闪崩股的实控人同样来自潮汕地区，与操盘手同籍。潮汕商人具有“抱团”传统，这批闪崩股之间关联密切，与神秘操盘手也有隐秘的联系。　　证券时报·e公司记者经多方调查获悉，上述闪崩股均指向同一个神秘的潮汕人，进一步查证，这位神秘操盘手背后可能还有其他更隐秘的力量。　　广东多股集体闪崩　　10月22日这天，连续4个交易日大跌后，康美药业终于打开跌停板，巨量资金午后涌入该股，全天成交额超过72亿元，在全部A股中仅次于中国平安。　　千亿市值医药白马股闪崩背后，并非孤立事件。　　时间倒退回康美医药闪崩首日，10月16日，康美药业开盘后一路向下，10点40分左右闪崩跌停，随后一度封住跌停。在收市前最后几分钟内，该股获得拉升，最终收跌5.97%。　　在16日上午几乎相同时间，皇庭国际、盛讯达、达安基因、中洲控股等多只个股遭遇闪崩，且各股走势高度一致。　　皇庭国际　　盛讯达　　达安基因　　中洲控股　　上述个股均来自于广东地区。康美药业注册地位于广东省普宁市，办公地址在深圳，皇庭国际、盛讯达、中洲控股均位于深圳，达安基因的大本营则在广州。　　其中，康美药业、皇庭国际、盛讯达3家公司，更是连续6个交易日（10月16日、17日、18日、19日、22日、23日）股价走势呈现出惊人一致性：　　康美药业　　皇庭国际　　盛讯达　　10月16日，康美药业、皇庭国际、盛讯达同步闪崩，前两者尾盘获强拉打开跌停，盛讯达封住跌停。　　17日，3家公司均于早间大跌，并以跌停收盘。　　18日至19日，3家公司均一字跌停。22日，3家公司成交额均急剧放大，且早间同步打开跌停，10点之后股价再度同步向上，并在14点左右攀上最高点后回落。　　23日，3家公司均系早盘低开，最终于尾盘跌停。　　在这6个交易日里，康美药业、皇庭国际、盛讯达市值分别缩水427亿元、44亿元和18亿元，合计蒸发市值达489亿元。　　盘后数据显示，在这6个交易日，3家公司的抛售主力均来自深圳地区的券商营业部，且上榜营业部多有重叠。　　其中，10月23日，招商证券深圳益田路免税商务大厦营业部分别净卖出康美药业8084万元、皇庭国际6826万元、盛讯达1810万元。此前一日，该营业部也同步登上康美药业与皇庭国际的卖方榜，当日净卖出金额分别达6.4亿元、1866万元。　　10月22日，招商证券深圳深南东路营业部也同时现身于康美药业和皇庭国际的卖方榜。该营业部当日净卖出康美药业4.6亿元，净卖出皇庭国际6920万元。10月23日，该营业部再度净卖出8707万元的皇庭国际股份。　　此外，海通证券深圳深南大道证券营业部出现频繁。10月16日至23日期间，该营业部先后现身中洲控股、达安基因、皇庭国际、盛讯达的卖方榜。　　证券时报·e公司记者注意到，并不常现身于龙虎榜单的上海证券深圳南山后海大道营业部10月份突然活跃。期间上榜公司便包括中洲控股、皇庭国际、康美药业等闪崩股。其中，10月23日，该营业部卖出康美药业近1.3亿元。　　庄股特点明显　　一系列数据背后，并不是简单的巧合。据市场人士分析，上述多只闪崩的广东本地股存在“被坐庄”的嫌疑，若结合过往坐庄股票的特征，则基本可以判断这些广东本地股已被相关资金联合坐庄，且其坐庄轮廓渐渐浮出水面。　　首先，上述各股走势区别于A股整体行情。闪崩期间，大盘并未出现显著下挫。沪指在10月19日、22日连续2个交易日，更分别上涨2.58%、4.09%。而在闪崩之前，A股主要指数齐跌，沪指在10月8日至11日间累计大跌约8.43%。而康美药业、皇庭国际、盛讯达、达安基因、中洲控股期间股价则并未受大盘影响，均处于横盘状态。　　证券时报·e公司记者注意到，除了股价走势独立，闪崩期间交易营业部多有重叠以外，近期广东闪崩股还存在其他特征：如大股东股权普遍超高比例质押；前十大股东存在交集、部分个股信托账户扎堆等。　　高比例股权质押通常是闪崩股的共性，上述各股多不例外。据统计，康美药业、皇庭国际、盛讯达和中洲控股的大股东累计质押比例目前已超过90%。　　2016年6月27日，在康美药业非公开发行股份上市时，一名叫“陈树雄”的自然人首度现身公司前十大股东榜。此后该账户陆续有增持动作，至2018年第三季度，陈树雄持有康美药业股份数达8750万股，持股比例为1.76%。　　目前，陈树雄身份未知，明面上与康美药业也看不出关联。其同名账户旗下还拥有达安基因、吉林敖东、*ST圣莱等股票，此前还曾进驻九芝堂。从持仓看，陈树雄自2016年初开始出击A股，买进股票多为生物医药行业公司。　　证券时报·e公司记者注意到，“陈树雄”账户中，有多只个股在10月份经历了闪崩。其中，达安基因闪崩时间稍早于康美药业。10月12日，该股于当日10点40分后急速下挫，一度闪崩跌停，最终收跌7.44%，随后4个交易日（10月15日至18日）继续大跌。　　此外，陈树雄于2018年第二季度退出了九芝堂前十大股东榜。该股于10月17日曾经历了闪崩，盘中一度跌停，随后18日至19日，公司连续跌停。　　实际上，皇庭国际近期最早闪崩也发生在10月12日。公司于10月18日披露股价异动公告，称董事会经向公司实际控制人郑康豪的家属问询，知悉近日郑康豪因个人原因被有关机关要求协助问询。11月26日皇庭国际披露，目前，郑康豪已返回公司，正常开展工作，正常在岗履行董事长职责，公司经营情况一切正常。　　若以10月12日开始测算，至10月23日，康美药业、皇庭国际、盛讯达、中洲控股、达安基因合计蒸发市值高达约600亿元。　　此外，盛讯达更是呈现出高度庄股化的特征。在公司2018年第三季度十大流通股东中，有七席为信托产品或资管计划。　　且这些蒙面账户背后，反复出现了前述一些闪崩个股的身影。　　譬如，至2018年第三季度末，“陕西省国际信托股份有限公司-陕国投·金元宝68号证券投资集合资金信托计划”持有盛讯达、中洲控股；“中铁宝盈资产-浦发银行-中铁宝盈-宝鑫77号特定客户资产管理计划”进入盛迅达、皇庭国际、中洲控股的股东序列；“鹏华资产-浦发银行-鹏华资产金润24号资产管理计划”现身盛讯达、达安基因股东榜；“云南国际信托有限公司-启鸿集合资金信托计划”持仓盛迅达、中洲控股，等等。　　值得一提的，盛讯达第一大流通股东为自然人马嘉霖，这位90后股东持有1300万股公司股份，占总股本约14%，其另一重身份为——康美药业董事长马兴田之女。　　证券时报·e公司记者进一步调查发现，康美药业、皇庭国际、盛讯达等公司重要股东背后，存在着一个以”同乡关系“为纽带的“朋友圈“。　　神秘潮汕人有交集　　这些具有明显联动性的个股，巅峰期总市值规模惊人，足见操盘者资金实力之雄厚。然而，在不利的市场环境之下，单只个股的闪崩就有可能引发连锁反应，导致满盘崩溃。　　有知情人士向证券时报·e公司记者透露，在康美药业坐庄的是深圳市中恒泰控股集团有限公司（下称“中恒泰”），前台老板叫陈少鞍，坐庄皇庭国际等个股的也是这帮人。该人士表示，坐庄者是潮汕人，控盘的个股主要在广东地区，股东名单中信托账户较多，存在配资情况。　　日前，证券时报·e公司记者走访了位于深圳市福田区大中华国际交易广场31楼的中恒泰，该公司人力资源方面的负责人初女士表示，陈少鞍在上海出差，不确定什么时候能回来。初女士对记者的到来比较意外，她表示公司并没有在证券市场的业务，也不知悉陈少鞍是否参与股票投资。至发稿前夕，记者再次致电初女士，她表示陈少鞍仍在外出差，已在微信上向他汇报记者来访事宜，没有回复。　　证券时报·e公司记者多次致电陈少鞍，始终处于无人接听的状态，短信约访亦未获得回复。　　值得一提的是，与康美药业、皇庭国际等个股走势一致的盛迅达，办公地点在大中华国际交易中心的25楼，与中恒泰是邻居。　　中恒泰、陈少鞍、皇庭国际实控人郑康豪，以及前述位列康美药业、达安基因等多只个股前十大股东的陈树雄，在一家名叫钦州市宏基房地产开发有限公司（下称“钦州宏基”）中存在交集。　　工商资料显示，钦州宏基成立于2007年。当年9月，钦州宏基由国有企业改制为公司，陈少鞍名下的深圳市中恒泰投资担保有限公司（下称“中恒泰投资担保”）成为新股东，出资650万元，持股65%。2010年11月，中恒泰投资担保退出，中恒泰接手，委托人显示为陈树雄。2013年底，中恒泰将所持股份转让给刘家荣、冯本现、李建雄。2015年8月，李建雄退出，中恒泰再次进驻。2015年12年，钦州宏基法定代表人由冯本现变更为陈树雄。　　2017年5月，钦州市皇庭房地产开发有限公司（下称“钦州皇庭”）全资收购钦州宏基，中恒泰等股东退出。随之，陈树雄退出，郑康雄成为钦州宏基的执行董事、法定代表人。钦州皇庭是皇庭集团全资子公司，实际控制人为郑康豪。资料显示，郑康雄现任皇庭集团副董事长、皇庭地产执行董事兼总裁。　　郑康豪是知名潮汕商人，深圳潮汕商会名誉会长，陈少鞍在资本市场的名气则要小得多。陈少鞍来自普宁，同样是潮汕人，深圳潮汕商会的副会长，深圳普宁商会网站将其列在领导页面之中。　　不仅于此，康美药业实控人马兴田、盛迅达实控人陈湧锐均来自于普宁。在《2018胡润全球富豪榜》中，马兴田蝉联普宁地区首富。　　普宁位于潮汕平原西缘，是闻名国内外的商贸名城。知名的普宁籍商人还有生命人寿张峻、佳兆业郭英成等。　　陈少鞍其人　　陈少鞍今年53岁，毕业于武汉音乐学院，现在还是武汉音乐学院深圳校友会的荣誉会长，在该会成立之时捐款10万元。陈少鞍旗下主要资产便是中恒泰，后者成立于2007年，当前注册资本达到15亿元，资本版图涉及融资担保、小额贷款、金融服务、房地产开发等多个领域。　　中恒泰虽非资本市场混迹者，但也曲线涉足过A股市场。中恒泰曾参股裕灌农业，后者曾是天广中茂2017年重组的并购标的之一。2017年9月，天广中茂调整重组方案，取消收购裕灌农业。中恒泰还曾欲认购王子新材2016年重组中的配套资金，但后来王子新材终止了此次重组。　　此外，中恒泰与康美药业有过直接的合作。2015年5月，康美药业与青海省人民政府签订战略合作协议，协议包括在青海成立康美健康保险股份有限公司（下称“康美保险”）项目。2015年11月，康美药业与广发信德、普邦园林、中恒泰、蓝盾股份等签订康美保险发起人协议，康美药业拟出资1亿元，持股20%，中恒泰出资7450万元，持股14.9%。当时，康美药业表示，康美保险的设立将进一步完善公司中医药全产业链的布局，有助于加快公司“大健康+大平台+大数据+大服务”体系的建设。　　当前，康美保险仍未正式设立，康美药业与中恒泰的合作依然未能正式落地。　　中恒泰与华业地产（现名“华业资本”）也曾有过交集。早在2008年，华业地产全资子公司深圳市华富溢投资有限公司在经营所需资金正常使用的情况下，利用自有资金，通过委托银行贷款给深圳市顺创贸易有限公司，以提升公司的资金使用效率。　　当时，深圳市中恒泰投资担保有限公司为上述委托贷款提供担保，同时深圳市顺创贸易有限公司股东自然人陈少鞍为上述委托贷款提供无条件不可撤销连带责任保证。　　中恒泰还曾长期持有乐山市商业银行逾5%的股权。2015年12月，四川金顶转让乐山市商业银行579.37万股的公告显示，截至当年11月底，中恒泰持有乐山商业银行1.04亿股，占总股本的5.72%。之后不久，四川金顶以3.3元/股的价格将579.37万股出售给了上海淮贸金属物资有限公司，总价1911.91万元。　　以此价格计算，中恒泰当时持有的乐山商业银行1.04亿股价值达到3.43亿元。2017年2月，中恒泰将所持乐山商业银行股权悉数转给深圳中蓝电气集团有限公司，完成退出，收获颇丰。　　但运气不会总是这么好。陈少鞍及中恒泰翻云覆雨之际，试图通过同盟力量撬动多只股票，却不曾料及政策去杠杆带来的股市大调整，最终功败垂成。证券时报·e公司记者从消息人士处获悉，此番潮汕帮动用资金达到百亿元级别，且含杠杆，相关各方如何“解套”，让我们拭目以待！

投行操盘手慨叹：企业家太“憔悴” 引进国资是需求

国资收购浪潮进入四季度，国资收购民企的动作开始“加速度”，方式也更加多样化。事实上，在民企股权质押危机背景下，A股的这场国资收购民企浪潮，一度颇受争议。但在一线投行人士看来，国资对民企的收购，更多地是基于市场原则进行，对于民企而言活下去更重要，有些国资还可以提供更进一步的资源，而对于国资而言，时下是不错的抄底时机，可以进行产业布局。争议之下，双赢或是交易最重要的规则。（巫燕玲）导读出售的心态在慢慢变化。刚开始说能不能找个参股的，再后面没办法，控股也行，最好找个国资控股。再后面，管你是不是国资，有钱就行。就是这么慢慢变化的。几经相约，在11月中旬的上午，从事投行工作10多年的张子澜（其就职于国内一线券商，应采访者要求使用化名）终于有了一个多小时的时间。过往的四个多月里，他一直奔走在多地国资和上市公司之间。一年半之前，彼时的张子澜曾苦思着如何打开新的投行业务局面，意料不到的是，眼下最繁荣的业务便是协助国资收购上市公司股权。采访开始，张子澜首先感慨的是接触的民企老板们的状态：憔悴、心酸、股质快到期了只能等着。这种一线的感受让人觉得颇悲凉。在张子澜看来，本轮股票质押危机中，一批优秀企业家陷入困境。跟普通投行业务不同，协助国资进来已经不是单纯的业务，而是夹带了更多责任。“我觉得应该为社会做些事情，而不是简单的业务。拯救一个企业家就是拯救一个企业，拯救一个企业就是拯救很多人。”他说。近期，多方位的拯救行动已经启动，很多救市基金、纾困基金纷纷宣告成立并投入市场。这只是开始。憔悴的上市公司老板《21世纪》：你们团队已经撮合了好多家国资收购上市公司股权，最深刻的印象是什么？张子澜：现在大股东的心态，是印象最深刻的。有时候我都不敢跟他们交流，感觉他们都很优秀，但现在看起来很心酸。感觉跟他们谈，就是在云端说话。《21世纪》：这些民营企业家目前是什么状态？张子澜：我认识的一个做上市公司的企业家，那种状态很心酸。我看他憔悴得，是一点激情都没有。现在只能等着。还认识一个企业家，股票质押12月份到期，如果再没人救他就一无所有了。财产全部清零，从头再来。《21世纪》：这些企业家的心态有哪些明显变化？张子澜：出售的心态在慢慢变化。刚开始说能不能找个参股的，再后面没办法，控股也行，最好找个国资控股。再后面，管你是不是国资，有钱就行。就是这么慢慢变化的。再一个变化是价格方面，刚开始他们会说价格能不能高点，再往后低点也行。有些企业家，半年以前想找他，是见不到的；现在每天打电话来问，你到底有没有合适的。《21世纪》：这轮民营企业家陨落最明显的特征是什么？张子澜：这批企业都是因为质押陷入困境，而且多数是优秀企业。以前哪些公司能质押？有几个特点：第一，公司市值还不错、经营情况比较好才能质押；第二，至少公司发展比较好、管理层能力比较强，烂公司谁会给他做质押；第三，大股东敢质押，对自己有信心、股价有信心才敢质押。比如股价现在20元，当时是40元才敢质押。《21世纪》：对这些企业家有什么觉得遗憾的？张子澜：这一批都是优秀企业家，很多都是投到自己的股票里去了。要么定增，要么二级市场增持，要么把控制权拿回来。人家都是看好自己公司，现在却因为看好就被市场整倒了。这种结局还不如炒壳的。炒壳一是炒小市值，二是炒利润很差的，第三未来质量也没那么高的。所以，反而是那些投机者没有死掉，而真正的企业家却倒了。《21世纪》：为什么会出现这种情况？张子澜：这个话题之前谈得很多。股票质押爆仓直接导火索就是股市大跌，而股市大跌就是内因和外因共同作用的结果。引进国资是民企需求《21世纪》：怎么解决这些民营企业的困境？张子澜：现在国家都在鼓励支持民营企业，但远水解不了近渴，而且出问题的企业家太多了。最近去见了一家上市公司，质押12月份到期，什么政策能解决他12月份到期的问题？唯一的就是国资收购，别无他法。《21世纪》：最近有传言称国资受让上市公司股权被停办，不过后来辟谣。这种传言有根据吗？张子澜：如果有这个限制，民企解困的路径就更少了。接下来国资收民营还会继续，这是他们被动的选择。即使国家限制了，民营企业也有很迫切的需要。实际上，民企希望国有资本进来，这是他们的呼声。目前已经没有其它方法救他们，比如银行贷款、救市基金等都很难，除非救市基金能不计成本地救他们。《21世纪》：不过，最近，也有一些上市公司引进了救市基金。张子澜：有是有，但这能救多少。比如最近我们谈的那家上市公司，市值近20亿，大股东自己持股市值是八九个亿，借了五六个亿。假如1000家市值二三十亿的公司，每家借五六个亿，这得需要多少钱去救？我问他，找一个偏远地区的国资进来行不行？他说，只要救命就行。他们市值小，如果民营资本进来，可能就会要控制权，重组公司。但引进国资更倾向于财务投资。《21世纪》：在收购上市公司过程中，国资主要关心什么？张子澜：国资关心的是公司行不行、以什么价格来收。而民营资本的话，老板看着行就收了。有个客户一个月收了两家。国资会担心，万一收了之后价格跌了怎么办，万一收了之后业务下降怎么办。民营资本就不怎么考虑这个问题。《21世纪》：收了之后股价和业绩真的下降了怎么办？张子澜：这要回到收购的本质问题，为什么收它？收它有什么用？我们会跟他们讲协同。进来之后，要对别人有帮助才收，如果你对别人没帮助，收它干嘛？那不就成买壳卖壳的投机分子了。我们叫做产业并购，要懂这个产业。《21世纪》：国资和上市公司不是同一个城市的话，怎么给当地发展带来产业集群效应？张子澜：这没关系。最主要的是提供资金，其次资金成本很低。利息降多少，比如给你10亿贷款，利息降两个点，就是2000万。业务协同是虚的，资金协同才是最直接的。《21世纪》：你认为国资和民企比较好的合作方式是什么？张子澜：国资收购民营，大家也是可以合作的。混改两种方向：国有的引民营的、民营的引国有的。第一，国资进来是希望一起搞好企业；第二，经营他们也不懂，要依赖原来的管理层；第三，我们在设计方案的时候，肯定不会把原有的股份全卖掉。《21世纪》：以后的磨合也有风险，比如经营理念、管理方式？张子澜：这个肯定会有问题，要看民营的选择动机。如果是救命的，进来再说。我不要这个公司了，全部给你，我另起炉灶，至少还有钱。但如果这一关就没度过，公司没了，钱也没了。最后总结一句话：留得青山在不怕没柴烧。助民企渡难关《21世纪》：在协助国资收购上市公司股权业务上，你们什么时候布局的？张子澜：我们布局得比较早，6月底、7月份就看到这个机会，我们赶紧跟各地的国资说这个事情。刚开始他们也没意识到，后来铺开了，不少也赶紧做了。《21世纪》：这类项目一般谈多久？张子澜：基本谈2-4个月。第一要跟收购方沟通好，他们想收什么；第二，要寻找哪些有意愿出售的。《21世纪》：下一步有何打算？张子澜：第一是协助国资收购上市公司股权，解决大股东的资金紧张问题；第二是积极参与救市基金。《21世纪》：近期做国资收购上市公司跟之前的一般收购，有哪些不一样？张子澜：如果优秀的企业倒了，对经济会发生巨大的影响。这是我们为什么做这种事情（指协助国资收购上市公司），不是为了赚点钱，大家应该有责任帮助这些企业。我觉得应该为社会做些事情，而不是简单的一个业务。拯救一个企业家就是拯救一个企业，拯救一个企业就是拯救很多人。《21世纪》：你认为民营企业目前发展最大的担心是什么？张子澜：民营企业发展有自己的基础，未来倒不太担心。最担心的就是资金层面的问题，没钱了，公司就发展不了，这才是他们最担心的。资金进来肯定有他的价值，我们协助的更多是产业公司。《21世纪》：对这些企业家有什么忠告？张子澜：这时候一定要遵纪守法。千万别把手伸到上市公司，那就把自己也搞进去了。如果做掏空上市公司的违法行为，后面基本没法救了。只要是人身安全不出问题，经济上最多一无所有而已。《21世纪》：这轮股质危机之后，企业家会得到什么教训？张子澜：这次之后，企业家会受到教训，以后不敢轻易加杠杆。之前都会想，有上市公司兜底，我自己怎么会倒？可事实上，都发生了。

公募也爆仓？这只基金累计净值只有负0.169元，真相是.....

（原标题：你没看错！这只基金累计净值只有负0.169元！公募也爆仓？真相是.....）近期，有公募基金连续半年累计净值为负引发市场关注，有分析评论说是基金爆仓了，本金亏没了之后倒欠钱了，真相如何？基金君进行了详细调查并采访了业内专家，来揭开这个谜团！累计净值为负基金并非只有1只近期被爆出半年累计净值（又称累计单位净值）为负的是东吴可转债B，证券代码是150165，在深交所上市交易。11月28日该基金的最新累计净值为-0.169元。基金君查询了该基金今年以来的累计净值表现，果然是从5月下旬开始，到现在累计单位净值均为负，今年第一次为负发生在5月25日，为-0.008元。为了印证这一数据，基金君到东吴基金官方去查询了一下。该公司官网的累计单位净值信息只有2018年5月24日及之前的，5月25日及以后的，也就是数据算出为负值额，均并未显示。不过，按照该公司累计净值计算的逻辑来看，从5月25日开始至今都应该是负值。事实上，累计净值为负的并非只有这一家，2018年10月18日这一天，累计净值为负的基金一共有3只。除了累计净值-0.24元的东吴可转债B之外，还有一只证券公司B累计净值为-0.3821元，一只互联网B累计净值为-0.0682元。累计净值为负的真实原因何在？对于少部分公募基金累计净值为负，有的分析人士认为是基金”爆仓”乐，就想两融那样，“被戳穿了”，还可能倒欠别人的钱了。真相到底如何？为什么还有一大批其他分级基金B的跌幅远比东吴可转债B要大，却没有出现累计净值为负的现象？天相投顾投资研究中心负责人贾志认为，投资者不必对于这个“负净值”多么恐慌。这个基金净值为负，仅是计算上的特殊情况，实际上，东吴可转债B的持有人持有的还是正资产的基金，这个正资产，等于持有的基金份额乘以东吴可转债B的单位净值。基金君调查后发现，原因出在了分级基金B级的累计净值的计算上。东吴可转债B等产品采用的计算公式和大多数分级基金B采用的方法并不同，这只可转债B单位净值跌破0.45元就需要下折。权益类分级B的下折一般需要达到0.25元。举一个简单的例子来说，一只分级B因股市下跌，单位净值从1元跌到0.25元，然后下折，0.25元折算成1元单位净值后，又遇到股市的下跌，单位净值下跌到了0.5元。在这种情况下，累计净值有两种计算方法，一种是折算的时候是累计净值是0.25元，后来从1元又下跌到0.5元，下跌了0.5元，用0.25元减去0.5元，得出了-0.25元的累计净值。东吴可转债B等累计净值为负的分级B一般是采用了这种计算方式。贾志认为，第一种计算方法是错误的，没能正确理解分级B基金的计算方法。以下的这种做法才是正确的。而第二种方式则是把累计净值折算一下，下周后1元跌到0.5元，跌去0.5元，相当于原始的单位净值0.25元跌了一半，到0.125元，由此得出累计净值是0.125元。第二种方式计算下的分级B的累计净值和复权净值基本相同，用这种方式计算的分级B也没有出现过累计净值为负的现象。不过，也有市场人士表示，基金行业并没有法规对基金累计净值计算统一标准，目前两种计算方法都是”合法“存在的。基金君还查询了一批多次下跌或下折后还有很大跌幅的分级基金B的累计净值和复权净值。综上而言，少部分分级B累计净值为负，其实是计算公式的原因，真正对投资者来说，发行时开始持有分级B，真正参考的数据应该是复权单位净值，累计净值为负只是”虚惊一场”！贾志表示，从常理分析，一个基金对于基金份额持有人来说，最大的损失为基金持有人在买基金时所投入的资金，不可能再去追索份额持有人的其他财产。从这个角度考虑，基金累计净值也不可能为负。

原证监会“最牛处长”被调查:下海三年低调运营小私募

　　“刘鑫从证监会离职，也非其自愿，背后有更深层次的原因。”上述接近刘鑫的知情人士向叩叩财讯补充道，而这与此次其被调查也或有关联。当时，与从监管层出来的大多数官员选择去大型商业机构不同，刘鑫选择了创业，建立了自己的私募公司北京信宸投资咨询有限公司。　　虽然早已离任证监会国际部处长一职，并在三年前下海组建私募创业的刘鑫最终还是未能逃过恢恢的天网。　　日前，《财新》发布报道称，一位证监会前官员在深圳机场被带走调查，带走他的不是刑侦或经侦办案人员，而是来自中央纪委的办案人员。　　这位被带走的便是刘鑫。　　随后，叩叩财讯也从相关渠道证实了这一消息。　　“或与在2006年前后的一桩旧案，涉及权利寻租等重大问题。”一位接近于刘鑫知情人士向叩叩财讯透露，刘鑫只是这一桩案件中的一环，是在有关办案人员调查另一起重大案件时，牵扯而出的，或涉及到更大的权利人士。　　刘鑫此次被带走是发生在11月初。　　公开资料显示，在2006年至2008年期间，刘鑫在证监会国际部综合处任副处长。　　从五道口金融学院毕业后，1998年，年仅24岁的刘鑫便进入证监会工作，直到2015年6月底正式从证监会离职下海创业，刘鑫在证监会里一共工作了整整17年。其中，从2005年开始，之后的十年时间，其皆在证监会国际部任职，从最初的国际部境外上市处处理调研员一路升迁至离职前的国际部监管合作一处处长。　　2015年6月，在斯时证监会官员离职潮中，其也选择了下海。　　但令人意外的是，与从监管层出来的大多数官员选择去大型商业机构不同，刘鑫选择了创业，建立了自己的私募公司北京信宸投资咨询有限公司。　　“刘鑫当时从证监会离职，也非其自愿，背后有更深层次的原因。”上述接近刘鑫的知情人士向叩叩财讯补充道，而这与此次其被调查也或有关联。　　即便如此，三年过去了，该来的总会来的，因为“出来混的始终要还”。　　1）最牛证监会男、女处长皆覆灭　　刘鑫，这位在多位与之打过交道的人口中被形容为“胆子大、官架足、脾气爆”的前证监会处长，可谓是证监会最牛男处长。　　李志玲于1999年进入证监会，晚刘鑫一年，也同样和刘鑫一样，研究生毕业后便进入证监会，最初也是从证监会基层员工做起，一步一步走上了发行部门处级干部的岗位。　　2015年6月19日，端午节小长假前的最后一个工作日上午，是人们在证监会的办公室里最后见到李志玲的时间。　　在一天之后的6月20日，证监会便正式宣布决定对李志玲作出行政开除处分，同时，因涉嫌职务犯罪，李志玲被移送司法机关。　　李志玲被捕的十天后，也是人们在证监会办公室中最后见到刘鑫的日子。　　与李志玲不同的是，刘鑫在自己担任了数年的处长位置上全身而退，正式从证监会离职，那一年，李志玲42岁，比刘鑫大一岁，刘鑫41岁。　　说起来，这两位最牛证监会处长有非常多相似之处。　　李志玲担任证监会发行部处长多年，跟她打过交道的投行人士都认为她“比较凶”，她很少愿意与一线投行人员交流，“券商要攀上她的高枝儿，得很有办法才行”，因为李志玲“只愿意见相关上市公司的董事长”。　　刘鑫同样类似，因当时企业发行H股还需要向国际部报材料审核，时任证监会国际部处长的他，就直接把材料锁在办公桌柜子里，等着企业老板亲自去求他，才能放行以继续后面的流程。　　“证监会国际部从来没有把企业能不能发行H股当成是一项自己手里的权力，但是刘鑫就把这个权力用到了极致，官架子特别大。”一位刘鑫此前在证监会内部的同事在接受媒体采访时如此评价他。　　目前H股主板上市公司有238家，刘鑫任职国际部期间，就有127家H股公司上市，其中不乏一些知名企业。　　“刘鑫，这还不仅仅是简单的官架子问题。H股的审批过程中，可能涉嫌设租寻租的腐败。”有分析人士认为。　　同样，在李志玲后来的案件中，也提到她正是其利用职务的便利与有关上市公司进行权钱交易，以帮助公司上市或再融资为名，收受巨额贿赂。　　脾气火爆也是两人的共通点。　　李志玲在证监会中，素来以爆脾气闻名，即使其在被逮捕后，投行机构的人士一提到她，都还是对她颇为严厉的个人作风心有余悸。　　一位投行人员曾心酸地回忆其与她交往的细节：“陪投行大老总和某国企董事长在她办公室被骂了半个小时”，虽然仅仅是一个证监会的处长，但就敢叫机构大老总站在过道听训。　　刘鑫则比李志玲有过之而无不及。　　其在国际部任副处长时，就曾因一言不合，在办公室就直接动手将其顶头上司一拳打倒在地。　　有意思的是，在名利圈中，女性喜欢奢侈品，男性喜欢高尔夫，这一点也在这两位证监会最牛处长身上得以体现得淋漓尽致。　　李志玲钟爱日前爆出辱华的某奢侈品牌服装和包，刘鑫的爱好则是喜欢在飞到世界各地打高尔夫球。　　权力在握之时，在多个公开或私人场合中，常常以一身该奢侈品牌套装现身的李志玲，那一身花花绿绿的明艳也正好和她那火爆的脾气相得益彰，恣意而张狂。　　刘鑫，则早在证监会任职期间，就经常飞到深圳、香港打高尔夫球，尤其离职后，在他的朋友圈中，他更是肆无忌惮地大晒其在世界各地打球的照片。　　2017年，李志玲案一审宣判，据称其受审期间态度恶劣，零口供，由此也导致其从严处罚，被判以无期徒刑，其不服，再次提起上诉。在近期，二审宣判依然维持原判。　　李志玲也成为近年来金融反腐领域中，刑期最长的涉案者。　　但就在其二审结果出炉的几个月后，在2015年逃过一劫的刘鑫，也在最终还是步入其后尘。只不过也是晚到了三年。　　不过据说此次刘鑫并未如李志玲般以火爆的脾气而与组织负隅顽抗，而是已经交待出大量的违法事实，让与之有关联的人心之惶惶。　　2）联想的盟友　　在刘鑫调任国际部之前，曾在证监会办公厅秘书处工作过一段时间，担任当时分管国际部等部门的证监会主席助理汪建熙的秘书。　　2004年9月，汪建熙调往中央汇金投资有限责任公司担任副董事长，其后，刘鑫则被正式安排进国际部工作。　　2015年6月，刘鑫从证监会离职后，以其在监管层多年积累的人脉和资源，是完全有能力去市场中的大型机构一展身手。但其却选择了低调创业，成立了一家规模颇小的私募——北京信宸投资咨询有限公司（下称”信宸投资“），平静地安于市场一隅。　　工商登记信息显示，信宸投资成立于2015年3月3日，最初注册资本100万元，2016年底，增资至200万元，2017年6月5日正式在基金业协会登记为私募股权、创业投资基金管理人。　　信宸投资虽然已经成立三年，但在行业中，却低调异常，网上也很少有其资料，目前也仅有一只名为“北京信宸股权投资基金（有限合伙）”的产品。　　而该只产品除了现身港股大生农业，曾一度持有其3.3亿股外，还在2018年3月，以5784万元参与新三板企业纳晶科技的定增，获得其3.8%的股权。　　“该基金还投资了一家目前正在申报A股IPO的企业，不日就即将上会。”上述接近刘鑫的知情人士告诉叩叩财讯，目前尚难判断该次事件对其IPO是否会有影响。　　显然，该私募企业的风格似乎与昔日那个高调、张扬、胆大的证监会国际部处长刘鑫的性格已经截然不同。　　在当日如此令人费解的选择，如今回想起来，个中皆或有缘由。　　叩叩财讯曾获知一个有意思的细节。　　在2015年李志玲案发之前，有关层面曾找李志玲谈话，给她机会，让她自己主动从证监会辞职走人，但其贪恋权势，不肯离职。　　刘鑫与李志玲则正好相反，其正在李志玲案爆发同期，选择了急流勇退，悄然离开了其苦心经营经营十七载的权势铁饭碗。　　信宸投资是刘鑫利用自己的人脉资源，找到相熟的民营企业出资为其创办的私募。　　令人惊讶的是，而就在这家名不见经传的小小投资企业中，联想集团也悄然现身其中。　　据企查查工商资料显示，信宸投资共有3名自然人股东和1名法人股东，分别为自然人胡子和、沈海鹰、胡方略和法人股东西藏东方企慧投资有限公司（下称“东方企慧”）。　　其中，东方企慧并非是其原始创始股东，2016年2月，东方企慧以受让股权的形式入股，共获得信宸投资4%的股份，至于其以多少对价入股，尚不得而知。　　穿透东方企慧股权结构得知，其由融科物业投资有限公司和联想控股股份有限公司（下称“联想控股”）分别持股98.33%和1.67%，而融科物业的股东则是联想控股和联想投资，分别持有其75%和25%。　　也就是说东方企慧为联想集团全资持有的企业，而联想集团旗下的H股上市企业联想控股即为其控股股东。　　在信宸投资管理的北京信宸股权投资基金（有限合伙）中，东方企慧作为LP，持有其40%的股份。　　有意思的是，联想控股在2015年6月在H股刚刚上市，2018年4月20日，联想控股成为首家H股全流通试点企业。

开心麻花的起落沉浮

喜剧始终具有天然的市场亲和力，无论时代如何变迁，对笑的渴望深植于我们的基因中。从周星驰的无厘头、成龙的功夫片，到宁浩的“疯狂”系列、徐峥的“囧”系列，近几年开心麻花成为中国喜剧电影的又一重要标签。北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司（后简称开心麻花）十五年耕耘喜剧，而今成为中国娱乐产业最大的喜剧IP制造机，从《夏洛特烦恼》《驴得水》《羞羞的铁拳》到《西虹市首富》，甚至有人说他是中国新一代喜剧之王。在喜剧的垂直领域，开心麻花形成了自己独特的风格和创作流程，“麻花出品，必为精品”，麻花的品控体系是怎么样练就的？新电影票房口碑滑铁卢、股权遭中文投6亿清空、IPO搁浅，开心麻花最近有点开心不起来，十五年磨砺出来的“开心神话”怎么了？1笑可以批量化生产么？对于开心麻花而言，“老本行”话剧业务是其现金流的主要来源方，也是很多人知道开心麻花的缘起。从事舞台剧策划、制作、演出十多年，从在北京只卖出7张票，到全国60多个中心城市超过4000余场且一票难求，开心麻花积累了近30部原创作品和空前的好口碑，在剧场表演青黄不接的时候逆势上扬。文化产品不同于工业生产，由于时代、地域、观众特征的不同会产生巨大的差异，因此很难像工业品一样有精准的流水线生产和精准的效果把控，在中国再大的影视公司都没有办法保证自己的作品各个是精品。中国不缺乏有好作品的导演，但却是没有一个质量恒定的如好莱坞、漫威一样的影视制作机构，实现工业化、流水线式的可以定量化的内容生产体系。也因此，影视公司的股价波动性大，不被投资者看好。开心麻花的成功，尽管不是商业上的巨大成功，却给国内内容市场一剂强心针，让人们看到团队生产和内容质量把控的可能性。开心麻花是怎么做到的呢？在早期无人问津的时候，麻花剧团使用大巴车免费拉人看话剧，之后利用人们的口碑让话剧逐渐有了起色。《想吃麻花现给你拧》拉进了谢娜何炅，话剧一剧一聘的方式，让剧团可以充分利用优质资源来提升流量。这些营销手段可以提供一时的热闹，但让开心麻花爆发的还是其精湛的“产品质量控制体系”和其规模化运作。最初的方式是用户调查问卷，还有设立剧场质量监督员岗位等。每场演出现场，都有一名监督员，负责填写质量监控报告，记录针对每个提前设计好的包袱，观众的反应情况。如果包袱点没有得到响应，团队便需要在演出结束后讨论调整，在下一场演出中更换方式，反复测试，寻找到最合适的表演方案。话剧与观众的直面接触，让开心麻花熟知观众的笑点，把控节奏，在适当的时机自然地抛出有效的梗。比如，刘洪涛在知乎回答“如何评价电影《驴得水》”这个问题时，曾以“传媒大学场有178次笑声”为例进行阐述。这套不断更新的方案，可以保证演员快速上手，并达到及格线以上的演出效果，使规模化复制演出成为可能。2012年下半年，在担任艺术总监的张晨的建议下，开心麻花组建了由管理层、导演、演员等组成的“艺术决策委员会”，一共9个人，由公司高管、几个导演组成，他们基本上都是80后。所有内容产品，均需要通过艺委会的评审方能立项进入筹备阶段。同时，以“开心麻花”品牌推出的项目，也必须是经艺委会投票通过、且由开心麻花主控的喜剧作品。避免决策层年龄兴趣的个体偏好导致决策失误。这套可以追溯至项目立项以及各执行阶段的内容品控体系，让开心麻花不仅保证了单个剧目质量，还实现了横向规模化复制产品成功率的极大提高。今天活跃在笑坛上的几个典型都有产生和打磨于群众的特点。德云社的相声、《吐槽大会》的段子，都是在群众表演中一次次打磨历练出来的，因此笑点和包袱更容易抖响，笑点也更为密集。正如总经理刘洪涛所说，“在文艺圈很多创作者都流行一个词叫‘接地气’，意味着你要和地气在一起，你要和大众在一起。”开心麻花在北京的市场越来越稳定，为了进一步开拓演出市场，开心麻花在上海、深圳、广州、哈尔滨、天津、南京、沈阳、成都等地都设有子公司及办事处。在设立新分公司时，广泛推行该种内部培养管理者的制度。开心麻花系列舞台剧在北京及全国中心城市上演超过4000场，为百余万观众带来了无限欢乐。在剧目的品控体系明确后，接下来就是规模化的运作，让团队最大限度的打破了地域区隔、文化区隔，避免了“喝咖啡”的观众不喜欢“吃大蒜”的赵本山小品的尴尬。开心麻花从而成为国内舞台剧领域最具市场号召力的民营机构，甚至无数年轻人高度喜爱开心麻花已经成为一种社会现象。此前规模化、品控体系的建设，让团队把握住春晚带来的机会，快速扩大产能，同步伴随的是开心麻花在话剧市场的占有率迅速提升为全国第一。2多样化的尝试开心麻花成为话剧神话缔造者，真正提高公司估值的，不是开心麻花的老本行话剧，而是影视剧的改编。制约影视公司上市最大的障碍就是项目的不稳定，一部好片能够带来收入暴涨，一部烂片也可能拖垮公司，品控体系下开心麻花能否摆脱这一魔咒？2010年，开心麻花创始人遇凯的大学师哥刘洪涛加入开心麻花，出任总经理一职。2012年喜剧电影《泰囧》登顶当时的中国电影票房冠军，这让刘洪涛看到了被市场认证的喜剧电影的力量。开心麻花探索多屏整合发展模式，向影视及网络新媒体产业拓展，以此来提升自身的口碑和影响力。从小剧场时代开始，开心麻花的戏就以笑点密集著称。2011年，开心麻花尝试把自身喜剧风格与小品进行结合，由他们打造的小品《落叶归根》很快通过2011年央视小品大赛平台进入到观众视野，并收获了不小的反响，自此，由开心麻花出品的小品不断登上央视春晚、湖南卫视春晚，《今天的幸福1》《今天的幸福2》《扶不扶》等小品让沈腾、马丽等麻花演员家喻户晓。麻花成了春晚的常客，甚至成为了春晚观众最期待的作品。在这样的群众基础之下，推出电影，喜欢话剧的这部分人群容易发挥KOL的作用，有利于影片口碑发酵、帮助营销。开心麻花通过对艺术+商业的坚持，正逐步构建起一个扎根在舞台喜剧的全方位娱乐产业体系。开心麻花希望将自己打造成一家重度垂直的喜剧公司，在娱乐行业专做喜剧。有高峰没高原的电影制作团体不是成熟的制作团体，如同偶尔考一次100分无法被当作优等生一样。只用票房数据说话更是不可靠的，真正成熟的电影市场，看的是工业化、标准化、规范化水平。这一切当然可以向好莱坞看齐。开心麻花一年一部电影，且口碑不错得益于其独特的电影品控体系。开心麻花电影品控体系，首先在于话剧改编成电影具有独特的优势。其一，话剧经过多年演出的打磨，剧本已经很成熟，弥补了电影剧本撰写周期短、粗糙的问题。其二，演员经过上百场演出的磨砺，与角色几乎融为一体，经过调整便可以无缝衔接到电影中。其三，话剧已经具有一定的受众基础，且喜欢话剧的这部分人群容易发挥KOL的作用，有利于影片口碑发酵、帮助营销。电影上映后的火爆也在反哺话剧。第二道品质保障在于坚持“原汁原味”的主创团队搭建。开心麻花主出品的三部电影的编剧、导演均由原话剧版的编剧、导演担纲。在以往作品中，口碑是开心麻花出品电影的利器，利用发酵的口碑来获取长线票房也是常用的营销手段。最初预告上线后，由一个话剧公司推出、没有明星阵容的《夏洛特烦恼》没有激起一丝水花。刘洪涛决定掏出100万营销费用，组织开心麻花十余年积累的150万粉丝群体观影，点映活动一直持续了30天，口碑也因此发酵。2015年，《夏洛特烦恼》的票房收入14亿，而成本只有三四千万。靠着一部蹿红电影，开心麻花当年的利润1.26亿元，同比增长243.12%。2016年，开心麻花的第二部电影《驴得水》票房就不到2亿，导致当年的净利润7479.9万元，同比下降43.43%，但影片获得较好的口碑。2017年，开心麻花《羞羞的铁拳》成为去年国庆档票房第一，成本7000万，票房逾22亿元。凭借此片，公司净利润达到3.9亿，同比大涨422.64%。2018年暑期档沈腾的电影《西虹市首富》大卖，票房超过25亿元，开心麻花也因拥有4000万的投资而分账大赚，但是这部电影对开心麻花来说有点特殊。这是开心麻花第一部“非话剧改编电影”。《西虹市首富》的创意不来自于麻花的任何一部话剧，而是经环球影业授权，改编自1985年电影《布鲁斯特的百万横财》。因为是导演闫非、彭大魔以及主演沈腾从开心麻花体系独立出来运作的电影，所以并没有被官方定义为开心麻花的第四部电影。这部电影的成功一方面为开心麻花拓宽了“戏路”，为其找到成功的多种可能。但真正被认可为第四部电影《李茶的姑妈》在国庆档遭遇滑铁卢，故事、情节、人设、主题等几乎全线崩塌，票房、口碑甚是惨淡。关于开心麻花的唱衰一时间甚嚣尘上。3开心不起来的开心麻花开心麻花在争战大银幕上遇到了难题：主控产能有限，参投风险过多。2017年，开心麻花也开始进行参投，吴君如导演的《妖铃铃》收获3.6亿票房；“周星驰弟子”卢正雨的《绝世高手》也拿到1.01亿票房。然而从口碑上来讲，脱离开他的品控体系，参投作品与自己之前主控的三部作品，相差甚远。这在一定程度上堵上了开心麻花做平台的路。而除了“舞台剧”与“电影”外，网剧方面《开心麻花剧场》《江湖学院》等音频内容的探索，并没有激起太多浪花。为提高产能，开心麻花选择走上IPO之路，希望可以借此获得更多资金。根据2017年开心麻花IPO招股书显示，开心麻花本次IPO计划募集资金7亿元，除了1.5亿元用来补充流动资金，其余将用于投资6部戏剧和6部电影。其中就包括由开心麻花经典舞台剧改编的4部电影，《李茶的姑妈》《乌龙山伯爵》《牢友记》《浪漫法餐》赫然在列。“压箱底”经典作品改编都结束之后呢？对于已经出现审美疲劳的观众和市场来说，未来，开心麻花的道路又该怎么走？《李茶的姑妈》国庆档失利阴云还未散去，基石股东的退出又来了个当头棒喝。口碑一泻千里，加上具有官方背景的中国文化产业投资基金的公开股权转让，让大家开始浮想联翩。人们的视线又回到了今年3月，开心麻花准备冲击话剧第一股，却在准备了近十个月之后，撤回了IPO上市申请，准备进行股权结构的重新调整。原本貌似顺风顺水的麻花似乎前路很难走。有人说这是优等生天天考高分一次差成绩就要被骂，是大家的神经过于敏感，要求过于严苛了么？面对“开心麻花”式电影的评分下滑，故事和人设逐渐明显套路化，台词笑点创新性降低，头部艺人纷纷独立，新老演员断层明显，内容创作后续乏力。很显然让大家不安的不是一次作品的失利，而是创新乏力下品控体系失灵所带来的恐慌。在大众心目中和开心麻花基本可以画等号的沈腾、马丽虽然是开心麻花的签约艺人，但在开心麻花并不持股，与开心麻花的合作方式为参股他们的公司在与开心麻花合作的模式。头部艺人流失的风险还是很大的，但旗下培养的艺人后续力量不足，使话剧影视之外的第三辆“艺人经纪”的马车有点跑不起来。从公司财报上看，这一部分对公司的业绩贡献极小，不赚钱也没赚下种子选手，开心麻花确实有点麻烦。4结语IPO的终止对麻花来说未尝不是一件塞翁失马的好事情，在挫败面前重回本源，麻花电影和话剧尽管由不同人分管，但电影和话剧不可分割，两者形成的闭环是麻花的根基，其品控体系的成熟和完善才是麻花得以基业长青的基础，是麻花木秀于林的底气。如果脱离开品控体系的完善和培养来拍摄电影，一方面可能会如同《姑妈》一样砸了招牌，如今的麻花已经不能再有失误了。另一方面，在沈腾、马丽这些头部演员出走，经典剧目翻拍结束后麻花可能就走上了江郎才尽，青黄不接的尴尬境地。坚持精品策略，坚持舞台到荧幕的质量和节奏把控，在品控体系上做出更多的规范化尝试和创新，在剧目、编剧、导演、演员的工业化再生周期缩短的基础上提高电影产能，扩大影响力，而非一味的投拍作品寻求曝光，不是强大而是挫伤了自己赖以生存的品控体系。

东吴、信达澳银与博时基金的“信威噩梦”

已经停牌近两年的“钉子户”信威集团(600485)于11月28日发布公告称，公司筹划的重大资产重组未能完成，申请继续停牌不超过三个月，复牌仍然遥遥无期。2016年12月23日，关于信威集团隐匿巨额债务的报道揭开了信威的债务危机，信威的股价当天迅速跌停。在接到上交所的问询函后，2016年12月26日，信威集团紧急停牌了旗下的股票和债券。2017年4月，已经停牌5个月的信威集团，再次发布公告，称要进行重大资产重组并且继续申请停牌，这一停牌又是19个月。2016年12月底至今，信威集团发行的债券“16信威01”(136192.SH)和信威集团股票已经同步停牌将近两年。近年来，上市公司债券违约不断爆发，“任性”停牌两年也让踩雷“16信威01”债券的基金们哑巴吃黄连，有苦说不出。2018年三季报显示，目前仍有5只基金持有“16信威01”的债券，其中东吴基金旗下有三只债券基金踩雷，信达澳银、博时基金旗下各有一只债券基金持有“16信威01”。两年之间，物是人非，当年的网红基金产品因为“信威噩梦“净值不断暴跌，多只基金被投资者抛弃，规模缩水90%以上。东吴三只债基同时中招东吴基金旗下一共有三只债券基金持有“16信威01”，分别是：东吴鼎元a/c、东吴鼎利(lof)、东吴优信稳健债券a/c。其中东吴鼎利(lof)可以说是“被伤的最深”。东吴鼎利的前身是东吴鼎利分级债券型基金，成立于2013年4月25日，2016年4月25日转换为上市开放式基金东吴鼎利，成为一只中长期纯债基金。转换完成后，东吴鼎利的总份额为5.37亿份，仍然由原基金经理杨庆定和陈晨共同管理。在成立之初，东吴鼎利(lof)其实是东吴基金的一只明星固收产品，在2016年三季度时，该基金的规模一度冲上了10亿元。可是，也是在这一季度，“16信威01”开始出现在东吴鼎利的重仓债券名单里。东吴鼎利的2016年三季报显示，其持有40.517万张“16信威01”，公允价值4118.96万元，占基金资产净值的3.96%。2016年底，信威集团被媒体曝出巨额债务问题，其发现的“16信威01”债券自2016年12月起连续停牌。因为债券长期停牌，东吴鼎利持有的40.517万张“16信威01”可以说是砸在手上了。而这也正是东吴鼎利噩梦的开始，此后，东吴鼎利基金一路被赎回，2016年4季度即被赎回46.84%的份额，而后，在2017年四个季度的赎回比例分别为26%、55%、25%、51%。最新的数据显示，2018年三季度东吴鼎利的规模仅剩下0.39亿元，变成了一只迷你基金。东吴鼎利的基金规模一路缩水，持有的“16信威01”由于停牌无法卖出，只能将其他资产卖出，导致“16信威01”的占基金资产比例被动地越来越高。2018年三季报显示，目前“16信威01”占基金净资产的比例已经达到了88.74%，单只债券占比过高，导致该基金的风险也越来越大。信威集团的债务问题迟迟未能解决，2018年9月21日“16信威01”中证估值被下调14%，从98.44元调低至84.45元，当天，东吴鼎利净值下调了整整12.4%，创当日基金最大跌幅。除了东吴鼎利外，东吴基金旗下还有东吴鼎元和东吴优信稳健债券两只基金持有部分的“16信威01”。东吴鼎元a/c持有4.2万张，东吴优信稳健债券a/c持有2万张。目前“16信威01”占这两只基金的资产净值比例均超过了10%，分别占10.49%和13%。信达澳银连踩两雷2018年9月21日“16信威01”中证估值被下调14%，即从98.44元调低至84.45元。信达澳银纯债基金的净值也在当日有较大波动，9月21日，信达澳银纯债净值下跌4.44%。从2018年三季报数据来看，信达澳银纯债持有“16信威01”4.575万张，占基金资产29.56%。可是，除了“16信威01”外，信达澳银的这只债基还持有另外一只爆雷的债券产品——“16三胞02”。“16三胞02”由三胞集团发行，中诚信证券表示，三胞集团子公司流动性压力偏大，集团负债规模进一步加大，偿债能力恶化，并且可能面临较大资金压力。今年7月20日，“16三胞02”评级被中诚信证券下调，其中证估值由93.2元调至85.3元，当日，信达澳银纯债净值下跌0.67%。连踩两雷的信达澳银纯债也受到了投资者的抛弃。2018年三季报显示，有一家机构客户本来持有3091万份该基金，8月7日选择了清仓退出，该基金规模在三季度缩水73%。这家机构客户虽然在9月“16信威01”估值被下调之前逃过一劫，信达澳银纯债基金的噩梦却还没有结束。目前信达澳银纯债仅剩下0.13亿元的规模，投资组合中，也只有“国开1701”、“16信威01”、“16三胞02”三只债，也就是说信达澳银纯债持有的三只债券中，连踩了两雷。博时安心收益债基被赎回97%博时安心收益定期开放债券基金持有“16信威01”债券的数量仅次于东吴鼎利(lof)。三季报显示，博时安心收益持有19.4万张“16信威01”债。不过，值得注意的是，博时安心收益在今年二季度还持有22万张该债券，也就是说，在3季度时，博时安心收益卖出了2.6万张“16信威01”。有市场人士分析博时基金可能是通过停牌债券的固收平台协议转让通道卖出了部分债券。博时安心收益定期开放债券基金成立于2012年12月6日，2016年12月28日开始由黄海峰开始管理，从历史业绩来看，该基金近1年、近三年、近5年的业绩分别是4.9%、2.85%、34.63%，在同类产品中位于中等水平。不过，博时安心收益债基的规模却一直处于缩水当中。该基金在2016年底的时候有25.61亿份，至2018年3季度仅剩下1.43亿份，规模缩水了95%。目前“16信威01”债券占博时安心收益基金净资产的9.97%，是第一大重仓的债券产品。

吃相难看 小黄车黄了 ofo用户：15个工作日仍没收到退款

记者随机采访了ofo用户，很多用户都表示押金退款时间已经超过15个工作日，但是仍没有收到退款。很多用户表示连续退了一个月都没有退成功。也有用户表示，就算不退押金继续使用，小黄车的数量也比以前少了很多。此前，小黄车官方给出了把押金转到网贷平台再退出的解决方案，那这样能退出押金吗？我们来试一下。记者尝试在ofo的app上退押金，但是显示的是退款中，并没有转到网贷平台退押金的解决方案。ofo官方微博显示，目前ofo已经下架了此活动，而对于15个工作日仍无法退款的情况，记者尝试联系官方客服，始终无法接通。

惨！从容投资年内12只基金11只负收益 6只跌幅超19%

年初至今，随着A股市场风格的转换及震荡幅度的加剧，私募基金年内表现也不尽如人意。作为一家成立超过10年的老牌私募基金公司，上海从容投资管理有限公司（以下简称从容投资）今年交出的成绩单着实让人失望。从容投资近期净值有更新的共有12只基金，其中11只基金今年以来业绩亏损，并且有一半产品年内亏损幅度超过19%。仅金狮143号这1只基金取得了正收益，涨幅为2.04%，然而该基金成立以来的历史收益却亏损超过20%，截至8月31日，其累计单位净值仅为0.7836元，也是从容投资旗下两只累计净值亏损产品中的一员。值得注意的是，年内跌幅最大的恰恰是从容投资的代表产品从容全天候1期，截至10月31日，该基金的年内收益为-26.15%。之所以能成为从容投资的代表产品，是因为该基金的历史收益在众多产品中排名靠前，从容全天候1期成立于2012年12月25日，但是在成立后的近两年时间内该基金净值增长十分有限，直到2014年下半年才有了起色，2015年上半年牛市来临之际其净值水涨船高实现大幅增长，并于2015年5月29日到达阶段高点3.9931元。此轮涨势并未持续太久，2015年下半年股市回调时，从容全天候1期的净值也迅速回调，不过受益于前期积累，其净值虽有下跌，仍能维持在3元之上。自2016年下半年起，该基金再次进入上涨期，再加上2017年蓝筹行情爆发，2017年底该基金累计单位净值一度超过6元，最高时曾达6.4100元。但今年来随着股市震荡回调，从容全天候1期业绩下滑，截至10月31日，该基金的累计单位净值为4.5190元。从区间收益来看，从容全天候1期近3年、近2年、近1年及近半年的阶段涨幅分别为28.72%、3.55%、-29.50%、-12.46%。从动态回撤来看，该基金成立后一直到2015年上半年净值回撤控制较好，期间最高动态回撤仅为-13.39%。但自2015年下半年以来，其回撤幅度逐渐突破20%。而今年来由于业绩表现不佳，该基金的净值回撤进一步拉大，目前其历史最大回撤为-31.20%。而纵观从容投资旗下12只产品，不难发现，除了从容全天候1期以外，其余11只产品累计单位净值均未超过2元。其中，9只基金的累计单位净值低于1.5元，2只基金净值不足1元。从容投资成立于2007年11月6日，核心人物是吕俊，现为从容投资董事长、合伙人，负责上海从容投资管理有限公司发展战略及系列信托产品投资管理。吕俊曾任上投摩根基金管理有限公司副总经理、投资总监；国泰基金公司基金经理等职。从容投资旗下12只产品中，除了1只基金未披露基金经理，其余11只基金均由吕俊掌舵，其中3只基金由吕俊与另一位基金经理涂畅共同管理。董事长亲自操刀仍未能改变亏损命运，从容投资的投研实力着实令众投资者担忧。其实，从容投资今年业绩的惨淡完全源于公司整体的判断失误。在今年一月初时，吕俊曾对媒体表示，他判断2018年的股市行情比较乐观，而到了今年6月份时，吕俊对行情的判断已经由此前的乐观，变成了中性偏乐观。从容投资的研究副总监陈春艳在6月份时对外表示：“今年从容净值回撤较大，主要是因为偏左侧建仓，很多布局都在今年2月份和3月份，当时各项数据尚未公布确认时，而且从容还是低频交易，由此产生了较大回撤。”而根据中国经济网记者此前对从容投资的观察，其产品在今年下半年的亏损有明显扩大迹象，似乎说明从容依然坚持在年初的错误道路上。从容投资旗下产品年内业绩一览表序号简称截止日期年内收益累计单位净值历史收益成立时间基金经理1从容全天候1期2018-10-31-26.15%4.5190351.90%2012-12-25吕俊2从容稳健1期2018-11-23-24.74%1.227222.72%2009-05-08吕俊3从容成长1期2018-10-31-24.67%1.320932.09%2009-04-08吕俊4从容成长8期2018-11-23-24.43%0.9705-2.95%2010-04-27吕俊5投资精英之从容A2018-11-23-20.15%1.278827.88%2009-09-17吕俊6平安财富-投资精英之从容2018-11-16-19.96%1.281928.19%2009-09-17吕俊7从容全天候增长3期2018-07-31-9.68%1.157015.70%2016-05-04--8精英之从容B2018-06-01-9.11%1.473047.30%2009-09-17吕俊9从容医疗精选2018-11-23-6.44%1.353535.35%2011-03-15涂畅，吕俊10从容医疗3期2018-11-20-4.72%1.111811.18%2011-02-11涂畅，吕俊11从容医疗1期2018-11-23-4.48%1.853585.35%2010-06-30涂畅，吕俊12金狮143号2018-08-312.04%0.7836-21.64%2011-07-22吕俊

上海期货交易所发生故障 商品期货行情暂停22分钟

（原标题：上海期货交易所发生故障 商品期货行情暂停22分钟）11月29日，一条信息刷爆朋友圈，上海期货交易所的实时行情出现中断，一时间期货交易者不知所措，有多位交易者向记者询问。据记者了解，下午13：30分开盘后，上期所期货包括螺纹钢、沪铜等交易品种行情均无成交，日线呈一条直线。之后，多家期货公司期间发布通知称，上海期货交易所下午13:30开盘后所有报单为废单，故障原因上期所正在排查，影响范围是全市场。所有期货公司均受影响，其他交易所业务正常。据了解，11月29日当天下午，13时30分-13时52分许，多个交易软件的上期所期货行情暂停更新，疑似发生故障。此后，行情更新恢复。记者从博弈大师交易软件中观察到，中断交易的品种包括有色金属：铜、铝、锌、铅、镊、锡；贵金属：黄金、白银；黑色金属期货：螺纹钢、线材、热轧卷板；沥青、天然橡胶、纸浆。唯独原油期货交易未受影响，一位期货业内人士表示，这种情况出现的概率很小。一般交易所都会有备用服务器来提供交易，不知道这回具体因为什么原因导致交易中断。据业内人士透露，期货行情交易中断的情况，也在其他期货交易所发生过。记者了解到，2011年12月7日，交易软件界面显示，早上9:28，郑州商品交易所早盘出现系统中断情况，导致所有品种交易暂停。9：40左右恢复后，9：46再次中断。上午两段交易中止时间总计1小时56分。郑商所随后称由于信息系统发生技术故障，决定于10时起暂停交易，具体恢复交易时间另行通知；暂停交易期间，该所交易系统不接受委托及撤单申报。午后，郑商所挂出通知称经分析排查故障，现交易系统已修复，从2011年12月7日13时30分起恢复交易。面对这类事件，一些市场投资者表示，刚开始都以为是自己电脑上的软件出故障，经打听后才知道原来是交易所盘中暂停交易。一般行情临时中断，容易导致价格大幅波动。对于这类故障造成的损失是市场投资者难以承受的，希望交易所能够尽量避免此类事件发生。

重磅 惊天连环诈骗案“卢家帮”核心人物卢立建被捕

11月28日，杭州市公安局下城区分局官微发布了关于人人爱家金融平台（杭州孔明金融信息服务有限公司）涉嫌非法吸收公众存款案的最新案情通告。通告中提到，警方已“依法对中科光电集团有限公司的法定代表人卢某建采取刑事强制措施”、“新增冻结涉案公司的账户资金及查封中科光电集团有限公司的涉案资产；督促中科光电集团有限公司尽快归还欠款。”警方表示，鉴于本案案情复杂，公安机关将依法办案，持续加大追赃挽损力度，并依照法律程序适时公布案件进展，希望投资人积极配合调查工作，通过合法途径理性表达诉求、反映情况。侦探注意到，工商信息显示，中科光电集团有限公司的法人代表正是卢立建。也就是说，通告中提到的“中科光电集团有限公司的法定代表人卢某建”，就是卢立建。这意味着外逃的卢立建被抓回来了？说起卢立建，网贷圈的人都不会陌生。他就是中科光电实控人卢立建，也是今年网贷行业最大连环诈骗案的卢家帮核心人物。今年7月份，网贷之家的兄弟公司投之家平台因涉嫌集资诈骗被警方立案，随后，牵出网贷行业最大的一起连环诈骗，涉及人人爱家、投之家、天天财富、壹佰金融、中科金服、聚胜财富、翡翠岛理财、火钱理财、坚果理财、邦邦理财等十多家平台，粗略统计各平台投资总额至少超过640亿元。随后被爆出这些平台的幕后操控者温州瑞安“卢家帮”，而卢家帮的核心人物就是“大卢总”卢智建和“小卢总”卢立建。此前有消息称，"大卢总"卢智建已被警方控制。目前我们并没有看到官方说法。今年9月时，有自媒体报道称，人人爱家投资人拨打潮鸣派出所电话询问案情进展，办案民警明确答复，投之家、人人爱家等多家P2P幕后关键人物之一的大卢总"卢智建已被杭州警方控制。当时这名投资人还录了音。但是，后来有消息称深圳南山警方否定了这一说法，并且当其他投资人、自媒体再次致电鸣派出所询问卢智建是否已被杭州警方控制时，对方给予了否定回答。“小卢总”卢立建一直被列入在逃人员名单。每次警方通报案情提到海外落网的网贷平台高管、实控人时，投资人都会感叹：“卢立建、邬再平什么时候抓回来？！！”再来认识一下万千网贷受害投资人日夜“思念”的“小卢总”卢立建，看图：（卢立建曾经接受采访的截图）卢立建，温州瑞安人，他曾作为温商代表做客一档地方性的视频访谈类节目——《温商回归面对面》，节目中卢立建分享了些许个人的经历。据介绍，1972年卢立建出生在温州市瑞安市碧山镇一个偏僻的农村，父母是朴实的农民，家中五个兄弟姐妹（卢志建、卢立建、卢立孟、卢立章以及卢立敏），卢立建排行老二。卢剑和卢明秋推测应该也是卢氏家族成员，分别在其关联公司任法人代表或股东。李国柱、蔡云飞、胡政政等也是此次连环诈骗案的重要人物，其中卢志建和卢立建是多家P2P连环诈骗案的核心人物。根据失信被执行人查询，卢志建目前已被列入失信被执行人名单，另据企查查显示，卢立建也曾被列入失信人被执行人名单，但目前在失信被执行人名单查询不到。据此前报道，通过企查查查询，卢立建直接控股了13家公司(不含注销和吊销公司)，从成立时间来看，主要集中在2017年下半年，并集中在湖南和浙江两个省份，从这些公司类型来看，主要是房地产和电子通讯类公司。从公司类型来看似乎与金融的关系不大，但其实主要是因为其做事比较隐蔽谨慎，基本均由卢家帮成员持股。另一位核心人物卢志建较为神秘，其此前入股的公司均已被注销，从股权上并看不出什么问题。从相关报道看，涉及到投之家等多家P2P连环诈骗案中的公司分别有：中科光电、上海澜升实业集团有限公司、新疆天富蓝玉光电科技有限公司等。中科光电是卢立建控股公司，在2016年8月22日在澳大利亚国家证券交易所(NSX)挂牌上市(股票代码:ZKP)，中科光电也利用澳大利亚上市这一名目进行大肆宣传，但实际NSX上市条件门槛极低。值得注意的是在2018年7月2日，中科光电突然发布公告称要退市。根据工商查询，上海澜升实业集团有限公司的法人代表为李国柱，股东为李国柱和陈再森，这两人同时也为中科光电的股东。上海澜升实业集团有限公司旗下有澜升资产、磐石旅游、澜升水缤纷等控股公司，并有多家分支机构。另据该公司的媒体报道可了解到，卢智建为上海澜升实业集团有限公司执行董事，也为澜升集团的实控人。（目前企查查显示，卢立建关联的公司共15家）如今，卢立建终于被抓到了，那么接下来，与他关联的多家网贷平台的案情，会不会有一个新进展呢？期盼ing~~【延伸阅读】关于“卢家帮”制造的惊天骗局及其控制的包括投之家、人人爱家等在内的十几家平台的故事，此前互金远望号曾给大家做过较为全面的复盘，侦探节选了相关内容供各位温故而知新。01 「投之家」暴雷事件「投之家」由网贷行业最大的第三方机构「网贷之家」的一系列创始人建立。「投之家」早期的运营模式为网贷基金。即从其他网贷平台购买债权，售卖给投资人，赚取佣金。这种模式有其自身的优势，选取资质较好的网贷平台，在其中选取优质债权，风控相对容易，也更加稳健。另外，由于不需要开发自己的资产端，因此类似于轻资产运营，成本较低。由于有「网贷之家」的专业背景和行业地位作为背书，加上投资人对这类网贷基金的认可，数以百万计的投资人在「投之家」平台上投资。「投之家」也被网贷圈内人誉为最不可能出事的平台。而从2017年12月起，「投之家」的运营模式开始有所改变。按照平台的说法，是为了应对监管的要求，由网贷基金转型为纯网贷平台。2018年6月，「投之家」更是宣称获得了上市公司珈伟股份大股东灏轩投资的4.09亿元B轮融资。不到一个月后，「投之家」暴雷，高管集体失联。「网贷之家」的创始人徐红伟和黄诗樵等人在网贷行业浸淫多年，经验老道，资源无数，旗下的「投之家」为何会运营失败，直接暴雷，以至于徐等人要去自首呢。根据徐红伟等人事后的回应，「投之家」早在2017年12月就被收购了，并签订了一系列协议。而收购方背后疑似有一个来自温州的团队，领头人为「卢某」。该团队收购了大量的网贷平台，由于这些平台陆续爆雷，导致投之家逾期。随着「投之家」创始人徐红伟等人的陆续被拘，一个超大型的连环骗局逐步浮出水面。02 卢家帮和他的数百家公司卢式家族又称卢家帮，来自于温州瑞安。卢并不是一个常见的姓氏，但卢氏家族是个大家族。卢氏家族共有五兄妹，根据企业信息查询和姓名命名方式，其五兄妹分别是卢志建、卢立建、卢立孟、卢立章以及卢立敏。另外，卢剑、卢明秋、卢国群、卢明昌和卢品岳等人也全部是卢氏家族成员，分别在其关联公司任法人代表或股东。此处要说明的是，卢氏家族神通广大，卢志建和卢立建都有两套身份。卢志建和卢立建早已被列入失信被执行人名单，即老赖。但卢志建还有一张身份证，也是出现在媒体报道中的身份，叫卢智建。卢立建也有另一张身份证，名字不变，但并不是失信被执行人。卢氏家族旗下有四大集团：（1）中科光电集团有限公司，注册资本3亿元，法人和唯一股东都是卢立建。这是卢氏家族的核心资产，规模最大，范围最广。在全国各地有30多家带有「中科光电」等字样的公司，全部都是卢氏家族旗下产业。如，湖南中科光电有限公司、江苏中科光电有限公司、内蒙古中科光电有限公司等等。（2）上海奋雄商业保理有限公司，注册资本5亿，法人和大股东是蔡远飞，监事卢国群。这是由卢氏家族外围的蔡氏家族控制的集团公司。这些公司均带有「奋雄」、「奋」、和「雄」等字眼。如上海奋雄资产管理有限公司、厦门奋雄教育科技有限公司、浙江奋雄科技有限公司等等。（3）上海澜升实业集团有限公司，注册资本5亿，法人和大股东是李国柱，监事胡政政。这是由卢氏家族外围的李氏家族控制的集团公司。这些公司均带有「澜」和「澜升」等字眼。（李国柱）如上海澜升资产管理有限公司、上海承澜建筑装饰工程有限公司和上海澜尚企业信用征信有限公司等等。（4）「蓝玉」系列公司和中和世纪贸易发展中心（后简称中和世纪）「蓝玉」系列公司包括新疆天富蓝玉光电科技有限公司、厦门东海蓝玉光电科技有限公司、江西东海蓝玉光电科技有限公司等。中和世纪是上海和平影视的全资子公司。上海和平影视自称是全民所有制企业，却早已被上级单位打脸，实际上是国企改制浪潮中留下的「伪国资」，早已被私人控制。而中和世纪正是被卢氏家族控制。据作者的不完全统计，卢氏家族控制的企业有数百家之多，而且经营范围非常之广，卢氏家族的成员显然是不够用的。所以必须要通过外戚、同乡等来更好的地掌控和管理这些公司。当然，由于卢氏家族从事的并不是合法的经营生产，而是非法集资、诈骗，因此唯有血缘纽带关系才是可靠的。所以这些外戚、同乡全部是成族氏状出现。蔡氏家族：蔡元飞、蔡金海兄弟。李氏家族：李国柱、李达超、李广灿。陈式家族：陈真祥、陈海弟。郑氏家族：郑开华、郑明者、郑建峰。他们互相持股、互为法人、互为董事、互为监事、互相掩护，最终为卢氏家族服务。03 卢氏家族的诈骗手法卢氏家族有数百家企业，几乎涉及了从实体到金融的所有行业。但是卢氏家族的生意并不赚钱，或者说这些产业其实只是个幌子。卢氏家族的真正生意在集资诈骗上。14年9月，在线下理财的大潮中，澜升财富成立。这也是卢氏家族开始非法吸收民间资本的起始。15~16年，网贷投资人比较信任有国资背景的平台。于是卢氏家族通过旗下的伪国资公司中和世纪，收购了数家网贷平台，如聚胜财富、人人爱家和中科金服等进行非法集资活动。这些平台自称「国资背景」平台，通过高额返现的方式吸引大量「羊毛党」，融资成本高达40%~80%，资金全部流向卢氏家族控制的数百家公司。16底开始，大量「国资背景」平台出事，尤其是和平影视旗下的平台纷纷暴雷。而上级部门也别撇开了和和平影视的关系。因此和平影视旗下平台被投资人统称为「和平系」平台，并被列为网贷行业的四大国资毒瘤之一。随着投资人变得理智，和平影视这样的「伪国资背景」已经招揽不到新的投资人了。于是卢氏家族想了两计。第一计，成立空壳公司中欧国际，并包装成高大上背景，随后收购人人爱家等平台，从而给平台增信。另外，通过专业运营团队重新设计人人爱家所有页面，提升客户体验，并对接恒丰银行存管。在一切就绪后，通过高额佣金在大量媒体上投放广告，为人人爱家宣传，吸引了一大批自然流量（俗称网贷小白）。第二计，购买还没有被投资人发现的伪国资做背景。比如，通过运作，使「通辽粮库」的孙公司入股聚胜财富，为其打造新的国资背景，从而给其增信。可惜，网贷行业并不同于线下理财，是一个真正服务小微企业和个人的行业，所以会有大量媒体在其中深度挖掘和报道。这直接导致投资人的进化速度非常快，这两套把戏不仅被拆穿，也逐步开始失效。眼看着卢氏家族的资金就有些撑不下去了。于是卢氏家族针对网贷行业的特点，想出了非常阴险的终极大招。从2016年起，网贷行业的监管越发严格，平台的生存空间和想象力被大大压缩。很多平台创始人打算出售平台，离开这个行业。从17年下半年起，卢氏家族就开始在市面上寻找打算出售的网贷平台。由于网贷行业的圈子并不大，因此如果直接收购平台，不仅会暴露身份，而且平台资金会迅速流出，很难维系骗局。另一方面，很多体量较大、名声较好的平台创始团队对收购方的要求也比较高，不希望在收购过程中出问题。所以卢氏家族就找了两类人给其做背书。第一类，上市公司大股东。由于网贷行业由A股上市公司全资控股的平台至今没有出问题的，所以投资人比较信任A股上市背景平台。卢氏家族先是借给资金紧张的上市公司大股东一大笔钱，然后在上市公司大股东还不起时，要求这些大股东去收购网贷平台来收集资金，并由这些大股东做股权代持。在收购过程中，卢氏家族会在幕后指挥，要求网贷平台将待收提高到一定程度，并表示待收越高，给予平台的估值越高，这样售价也越高。在提升待收的过程中，要发布卢氏家族指定的资产包，也就是将资金导流向卢氏家族企业。由于有上市公司大股东做背书或担保，很多平台创始团队觉得很靠谱，所以拼命推广平台，提升平台待收额，寻求高售价。第二类，「网贷之家」的创始人徐红伟等。向徐红伟等人承诺高额中介费用，为其介绍平台，并利用徐和网贷之家的行业地位作变相背书。在这样一举解决了所有人的痛点：资管新规落地，上市公司大股东缺钱的痛点；网贷之家徐红伟等人贪婪的痛点；平台创始团队对收购方资质高要求和估值高溢价的痛点；投资人对平台背景要求的痛点；卢氏家族对大量诈骗资金需求和隐蔽性的痛点。利用这种方式，一大批平台被出售，并给卢氏家族企业自融。此后，由于卢氏家族部分成员潜逃至国外，平台资产逾期，最终暴雷。目前已经暴雷，且名气较大平台有壹佰金融和投之家。根据远望的统计，卢氏家族最终涉及的平台可能超过20家，目前明确定性的有以下10家。04 卢氏家族的巨大能量前面提到的卢氏家族多个成员有两张以上身份证，这只是卢氏家族巨大能量的冰山一角。由于卢氏家族通过集资诈骗获取了巨额财富，并在各地投资一些并不赚钱的产业装点门面，一路招摇撞骗，甚至成为了部分地方政府和团体的座上宾2016年12月，瑞安上海商会三届二次理事大会，卢氏家族的外围成员蔡元飞被选举为商会常务副会长。而在卢志建外出考察时，竟然是由某些地级市的一把手接待，可见其能量之大。当然，真正让卢氏家族一炮成名的是一场「假军官」事件。前面提到过，卢氏家族控制了伪国企和平影视旗下的公司中和世纪，与和平影视的交集也颇深。2017年4月，在重庆经侦总队办理一起特大经济案件时，有一笔200万元的赃款，打往了上海一个企业账户里，然而当重庆警方来到上海时，涉案的吴某却自称是“少将”军衔，屡屡以军人的身份抗拒执法。此处的吴某即为和平影视的董事长吴传平。（侦探当时报道过这件事《重磅！上海和平影视董事长吴传平假冒军官被捕！附现场视频》）由于吴传平的姿态颇硬，重庆警方竟不敢动他。此事直接惊动了中央军委政法委保卫局。2017年4月，中央军委政法委保卫局与重庆市公安局经济犯罪侦察总队军地双方联合调查，才将吴传平捉拿归案。央视七套《军事纪实》特地将吴传平的这一违法行为做成了专辑《假军官现形记——军地联合打击假军人违法犯罪行动》并予以播出。如此说来，事情已经定性。然而，故事到这里并没有结束，刚进去没多久，吴传平就被释放了，一点事都没有，6月份照常出来支持工作。由此可见吴传平及其背后的卢氏家族能量有多大。卢氏家族通过一系列手段控制网贷平台进行集资诈骗的手段非常恶劣。而且，这个连环诈骗案件非常大，涉及的资金总额以百亿计；涉及的社会层面也非常多，不仅欺骗了很多地方政府和协会组织，冲击了互联网金融行业，还导致人民群众财产的巨额损失，甚至引发了部分地区的QT性事件。最重要的是，这场骗局与过去的集资诈骗案件，如云联惠、钱宝网等完全不同。过去的这些骗局，本质上是一个骗子带着一群赌徒玩；而这次是一群骗子耍着人民群众玩，因此该事件性质非常恶劣，影响非常坏。