马云浮亏60亿 谁打掉了分众千亿市值

竞争对手新潮传媒传出融资消息，分众传媒（002027.SZ）今日开盘大跌。根据媒体报道，新潮传媒新近完成近40亿元新一轮融资。本轮融资由百度12亿元领投，闻名投资3亿元跟投，融资完成后新潮传媒估值120亿元。传闻未经证实，市场就做出反应。截至收盘，分众传媒股价下跌6.84%，收报5.72元，市值缩水至839.6亿元。相比新潮传媒120亿元的估值，楼宇广告行业龙头分众传媒此前一直是千亿市值独角兽俱乐部成员，仅从市值来看，新潮传媒与分众传媒就不再一个量级。2015年借壳回A后，分众传媒进入高速增长期，市值突破千亿，2017年全年分众传媒收入达到120亿的规模，赚出一个新潮传媒。2017年营收刚过2亿的新潮传媒今年以来高调叫板分众传媒。年初新潮传媒的年会上，新潮传媒创始人、董事长张继学表示，“以前小米挑战苹果，今天的美团挑战滴滴，今天的新潮挑战分众”。不过，新潮传媒来势汹汹的价格战和舆论攻势并未得到分众传媒的回应。新潮传媒2017年5月宣布获得10亿元融资，投资人为5家A股上市公司，其中包括二三四五、恺英网络、顾家家居与欧普照明等公司。几家上市公司的背后分别是二三四五网络创始人庞升东、顾家家居董事长顾江生、恺英网络创始人王悦等人。大摩财经发现，新潮传媒近年的转折点是2015年夏天庞升东、舒义两人成为新潮传媒的股东。庞升东早年曾创办51.com和2345.com，后担任上市公司二三四五的董事长，目前仍然持有二三四五5.23%的股份，舒义则一直在互联网广告市场创业，依靠经营腾讯广告起家，曾创办力美科技。工商资料显示，庞升东持有新潮传媒12.42%股权，舒义持有3.44%，这两人尤其是庞升东的加持吸引了大量沪浙资本。对于分众传媒的暴跌，庞升东今日在朋友圈留言表态：新潮传媒的收入不及分众的1/10，对分众的影响有限，新潮目前的低价策略也是求生之举。分众利润的下降很大原因是由于新潮的追赶而投资未来，还有大环境的原因很多广告主缩减了投放，短期业绩有压力，但是中期看分众的净利润超过100亿是必然。事实上，抛开新潮传媒的影响不谈，分众传媒近几个月以来的股价低迷，与年内高点相比，分众传媒市值已经腰斩。为了支撑股价，分众传媒今年4月宣布不超过30亿元的回顾计划。近几个月来分众累计回购了约4979万股，支出金额合计约4亿元。新潮传媒引入的百度消息还在传来传去，分众传媒已经向马云靠拢。今年7月，阿里巴巴宣布通过收购四个老股东的股权以及增资江南春的个人公司，以约150亿元人民币的代价获得分众传媒10.334%股权，成为分众传媒第二大股东。阿里方面称将运用阿里新零售基础设施能力和大数据能力与分众广泛的线下触达网络形成化学反应，为用户和商家带来全新体验和独特价值。江南春与马云本就私交不错，二人还同是云锋基金的发起人。在10.334%的股权中，江南春自己通过实控的Media Management（HK）向阿里转让了2.33%的股权。阿里巴巴的收购对象即为分众传媒私有化回A时的前五大股东（Media Management（HK）、中信资本、复兴国际、凯雷、方源资本），分众传媒回A后的高增长为几大股东来到了丰厚的收益，除江南春的私人公司外，其他四大股东纷纷在近几年来减持套现，这也为分众传媒的股价带来压力，马云的入局让分众减少了一些股价上的压力，不过此举对于分众股价的抬升作用有限。反倒是高位进入的阿里浮亏不少。约150亿元人民币收购分众传媒10.334%的的股权，按照分众目前的市值计算，阿里已经浮亏超过60亿。回购和引入新股东均未让分众传媒股价止跌。即便稳住了大股东，各大机构在三季度依旧继续减持。此外，今年年底，分众传媒又将迎来一批股份数达77.12亿股的限售股解禁，占总股本的52.55%，其中借壳七喜控股时参与定增的36家机构占29.2%，江南春控制的Media Management（HK）占23.3%。值得注意的是，这些机构持股比例多在5%以下，解禁期限一到，分众能否顶得住这些机构的离场？解禁期限的乌云悬头，分众传媒自身的业绩也已拉响警报。今年第三季度，分众传媒营收37.67亿元，同比增长21.94%；净利润14.63亿元，同比增长5.37%。尽管净利营收双增，但分众传媒的单季净利增速已明显放缓，创下上市以来单季最低增速。季报发布次日，分众传媒股价应声大跌。值得注意的是，分众传媒三季度毛利率下降，回款放慢。分众传媒三季度经营活动产生的现金流量净额为3.14亿元，同比下降43.85%，这也意味着公司应收票据及应收账款大幅增加。公司解释称，2018年由于公司媒体资源点位数的快速扩张，且媒体资源租金大部分是一季度或者半年预付，导致预付租金以及相应的媒体设备采购所需预付款上涨。三季度财报中，分众传媒同时预告了全年业绩。预计2018年实现归属于上市公司股东净利润区间为58亿元至62亿元，同比变动区间为下滑3.41%至增长3.25%。分众传媒前三季度净利润48.1亿元，如此计算，分众传媒四季度度营收大概在10亿元至14亿元，而在去年，分众传媒四季度净利润超过20亿元， 这也意味着，分众传媒在四季度的净利润将首次同比出现负增长。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

腾讯回应屏蔽百度系APP：域名分享达上限，零点恢复

11月9日消息，媒体报道称，经过测试，微信朋友圈疑似屏蔽百度系部分App（手机百度、百度贴吧、百度阅读、百度地图），这些链接分享至微信朋友圈后仅自己可见、好友不可见。对此情况，腾讯方面回应称：百度域名达到了朋友圈分享上限，零点后会自动恢复。

人人车大撤退，曾烧10亿打广告黄渤代言，今巨亏放弃百城计划

在金九银十的销售旺季，人人车却接连关闭城市站点。自今年10月，人人车关闭赣州、威海、吉林等多座城市的业务后，近日，人人车官网从其公司简介中删除了“覆盖超百座城市”宣传字样，其服务城市列表中目前只有75座城市。对此，人人车回应称，公司运营一切正常，城市数量一直保持稳定，公司在不断加大对城市的投入。同时，人人车方面表示，会根据业务综合运营进展对覆盖城市进行调整，调整属于正常运营。为打造口碑，人人车曾重金签下黄渤作为代言人，花费7000万元打广告。但在二手车平台多面临亏损的现状下，如今的弃市关站或为断臂求生之举。关闭25%城市业务在过去的一个月，人人车相继关闭不少二三线城市站点。10月中旬，江西省赣州广播电视台《第1关注》栏目报道称，人人车于10月14日突然宣布关闭赣州分公司，这导致20多名员工被迫失业下岗且维权无门。同时，人人车还拖欠员工工资、手机设备押金等费用尚未解决。对此，人人车于10月22日回应称，公司运营一切正常，城市数量一直保持稳定。然而，多家媒体报道称，人人车官网上，吉林、威海、桂林、淄博等城市从服务列表中消失。11月7日，AI财经社查询人人车官网显示，目前其服务城市共有75家。此前人人车官网介绍中的内容“业务覆盖全国超百座城市”已被删除。仅仅在一年前，人人车CEO李健曾在2017年9月对《南方都市报》透露过人人车的“开城梦想”：“我们接下来主要目标就是扩大规模，争取今年争取今年底前把覆盖城市从100个扩大到150-200个。”在人人车不断关闭站点的同时，它与其他二手车巨头在站点数方面的差距不断增大。截至今年8月22日，优信二手车业务覆盖城市数量超450个；瓜子二手车官网显示，其覆盖城市数量超过200个。而在二手车成交量占市场份额方面，根据互联网周刊联合eNet研究院发布的《2018汽车交易企业排行榜》显示，人人车位居第六位，落后于排名前两位的瓜子二手车、优信二手车。砸10亿元打广告战人人车持续紧急关闭站点，或许是为了收缩资金花费。毕竟，二手车领域此前爆发的广告大战耗去不少资本。招股书显示，2016年、2017年及2018年第一季度，人人车老对手“优信二手车”在优信在销售和营销上的投入分别为7.94亿元、22.03亿元以及6.33亿元，分别占同期总收入的96.2％、112.9％、以及97.5％。可以明显看出，2017年，优信二手车在营销和销售方面的投入甚至超过全年总收入。与优信二手车请来莱昂纳多?迪卡普里奥代言相同，瓜子二手车也请来明星孙红雷，其CEO杨浩涌曾表示，2016年全年在市场投放层面将投入10亿元。人人车创始人李健自然不手软。2015年11月，人人车签下黄渤作为代言人，花费7000万元在全国各大媒体和渠道进行广告投放。缺位一段时间后，2017年10月，李健曾表示，人人车决定投入10亿元，正式开启广告营销模式，抢占市场。这次广告投放力度是最大的一届，将从今年持续到明年年初。也就是说，三四个月花掉10亿元广告费。在新经济100人2018年CEO峰会上，人人车创始人李健曾这样解释广告战的意义：“用户需要一个有品牌的平台，这个需要是实实在在的。广告战背后每家的广告逻辑是不一样的，但想要尽可能早地出现在用户面前，就需要付出比较高的成本。但品牌的宣传在3-5年后就不再是重点，长期来看口碑的沉淀大于一切。”因对瓜子二手车“瓜子二手车直卖网，二手车行业领军者”、“瓜子二手车，行业领军配备，冠军舍我其谁”等广告语不满，人人车甚至以虚假宣传及不正当竞争为由，将瓜子告上法庭并索赔1亿元。瓜子二手车也没闲着。以人人车使用“买车0首付，三天包卖”等不实的广告词，这种片面性、歧义性语言进行宣传，造成消费者误解，构成虚假宣传，而反告人人车索赔1000万元。人人车的亏损处境虽然在广告投入上大笔撒金，但二手车三巨头或身陷盈利难的问题。以优信二手车为例，招股书显示，其2016年、2017年以及2018年第一季度，优信净亏损分别为13.93亿元、27.48亿元、8.39亿元。人人车李健也曾在媒体采访中表示：“在过去大半年的时间，我们把降低亏损作为首要目标。”2018年2月，因员工对年终奖不满，人人车交易数据被曝光。爆料内容显示，2017年12月人人车收入不足7000万，亏损再次高达2亿。此外，优信二手车2017年C端交易量28.4万辆，单车收益占比约为4.5%。瓜子二手车此前公布，2017年成交量为48.5万辆，服务费率为8%。而据自媒体“maomaobear”报道称，人人车2017年销量为17.5万辆，总收入为6900万美元。以2017年全年平均美元汇率1:6.75计算，人人车平均单车收益仅为2661.4元。按照每辆成交车辆7万元的均价计算，单车收益比例仅有3.8%，甚至低于人人车的交易服务费率4%。瓜子二手车、优信二手车的表现均优于人人车。优信招股书显示，提供交易服务和汽车消费贷款服务所收取的费用是其主要收入来源。2017年，优信贷款单量为12.64万单，而当年2C交易量28.38万辆，优信二手车的零售金融渗透率竟高达44.54%。2017年，网易科技曾报道，人人车金融的整体渗透率在15%~20%之间，预期将来达到30%以上。李健也曾坦承，金融自营这一步他们走得慢了。当各家都在发力互联网金融业务，且金融收入的能力远超李健的预期时，李健才推出自营的金融产品，去发力金融市场。人人车最近一轮融资是今年4月的3亿美元（约人民币20.7亿元）的F轮融资，由高盛集团领投，滴滴、腾讯跟投。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

靠发布会续命的罗永浩正在透支自己的IP价值

如果一家公司自创立以来就麻烦不断，产品从未达到预期销量，多次跳票，供应链频频出问题，仅2015年就被传言倒闭6次，收购5次，被用户起诉到法院1次，被曝资金链困境1次,你觉得它还能否活下去？如果这家公司叫锤子，它至少已经活了6年，算是个奇迹。能活这么久，主要靠罗永浩一直用自己的IP价值为它续命。IP是个已经范化的词汇，不过企业家IP与艺人IP、网红IP和产品、作品IP都不同——它并非越红越好，也不能用简单的流量思维来运营，而需要以终为始，思考IP化是为了解决什么根本问题。最核心目标并非为了出名，而是要回归商业的常识：降本增效。降低用户引流成本，增强市场效果，降低解释成本，增强信任效果，降低危机成本，增强抗打击效果。由此，我们可以将一个企业家IP形象纳入到下面这个象限之中。横轴左端是“个性”，每个企业家IP不同的风格，右端是普世，指人性中的最大交集。竖轴上端是“先天”，企业家IP先天具备的特点，竖轴右端为养成，即后天可培养的能力。延展出了四个象限，分别为：共鸣性、辨识度、价值感、概念力。一个企业家IP的价值，不会只局限在一个象限，所跨越的象限越多，价值越大。罗永浩是在共鸣性、辨识度、连接值这三个象限中表现都很突出的IP。先看共鸣性，每个人大脑中都有一根音叉，每根音叉有不同频率。每个IP也是不同的外部音叉，像老罗这种超级IP敲响时能在特定人群中引起最多共鸣，并能够形成合奏。他的音叉频率，就是“剽悍、理想主义、工匠精神、傲慢与偏持”。所谓共鸣，并非指“共鸣者也是这样的人”，而是“身不能至，心向往之”。不久前金庸去世成为一个穿透多个圈层的事件，就因为他是华文世界第一IP大师，成功塑造了一系列共鸣力极强的主人公。读金庸的小说读者很容易产生代入感，他讲人生三苦：怨憎会、爱别离、求不得，然后在武侠的世界中把它们消解。你虽然不会武功，但你的纠结都能在金庸1427个人物中找到映射。罗大侠简直就是现实世界的乔峰啊，他做手机时，这个行业已经成了一道窄门，而他是窄门前的门外汉，但大侠的气质就是虽千万人吾往矣，何况“彪悍的人生不需要解释”。别忘了他有另一本畅销书叫自传《我的奋斗》，同名自传还有两部，作者分别是希特勒和富兰克林。铁杆锤粉买每一款手机，愿意自己掏钱看老罗的发布会，有多少是因为手机，还是“罗永浩”这三个字？罗永浩的辨识度也很高。辨识度就是和别人不一样，特立独行，如同杨过。老罗总结自己“不是为了输赢，就是认真”。高喊“不做市场调研，让大部分用户去死，我们是给精英人群做的”。2017年5月的发布会他把自己说哭了：我想让在场的朋友们知道一句话：如果有那么一天，我们卖了几百几千万台，傻逼都在用我们的手机的时候，你要知道这个其实是给你们做的。类似的话如果从雷军嘴里说出来，恐怕立刻会成为一场公关危机，但他说完却引来潮涌般的欢呼，简直可以媲美明星对后援会的示爱：我所有的歌都是唱给你们听的。高辨识度是所有IP的重要前置条件之一。注意力如此稀缺的今天，凭什么让用户记住你？不但要有非常鲜活的个性，还要能一击即中。具有强大辨识度的IP，能产生“教主光环”，核心是价值认同，粉丝可以在自己的认同中形成帮助IP迭代的场域。再看连接值，一滴水如何能永不枯竭，就是汇入大海。一个IP如何能不透支自己的价值，就是建立强大的连接能力，汇入流量的大江大河，有足够的外部属性。我们谈社群经济，场景变迁，核心都是“连接值”的变化。老罗也算是“种草王”。2016年10月，锤子发布其M系列手机，一如既往的没有火，但发布会上他强调了合作伙伴科大讯飞有多牛，说其语音引擎识别率达到97%以上。结果第二天科大讯飞股价强势高开，最高涨幅达4%，截至收盘时涨幅0.96%。自己的发布会把别人家的产品带火了，也算是创了记录。罗永浩本来不是一个特别喜欢社交，有强连接属性的人，可为创业也算拼了。2017 年 8 月，锤子科技完成近10亿元融资，其中成都市政府（实为区属国有企业“成都东方广益投资有限公司”出资，而非政府直投）出资6亿元，一半为股权投资，一半为债权投资。这是一笔救命钱，罗永浩为此要和成都连接一下，把总部迁往成都，搬去团队一半的人，号称永不买房的他，还在成都买了人生第一套房。罗永浩能具备“共鸣性”“辨识度”“连接值”，与他碾压式的表达能力分不开。有人评价他是被创业耽误了的相声演员，他的演讲风格和郭德纲还真有几分相似，都属于高级幽默。不是歇斯底里的呐喊，不是抖机灵，而是机敏的反应、严谨的逻辑、脱口而出的金句再配合自信的自黑。这在罗永浩当年与Zealer创始人王自如现场直播 “约架”中获得了淋漓展示，和他辩论能赢的可能性为零——你能轻易把一个在云端飘着的人拉下神坛，但如何打倒一个躺在地板上的人？他就是这么接地气。但他输在概念力上，而概念力是企业家IP与其他IP最大的不同。企业家毕竟不是真正的网红，IP的持久魅力来自对商业本质的理解与提炼。这与鸡汤式经典语录不同，而是要成为业界一个绕不过去的议题设置。放在企业竞争中也是如此。2018年商业主战场之一是“新零售”，当阿里提出这个概念后，腾讯就很被动，它既绕不开这个战场，又不希望在阿里的概念中开战，于是提出了自己的概念智慧零售。但阿里这一领域已经概念化了，“智慧零售”很难再占领心智资源。因此再评价其他各家零售战略时，外部也往往统称为“新零售”。概念力并非提出一个概念就结束了，它需要提出者本人能系统诠释，落地实践，而且能通过外部补充而自我进化。一线企业家多数都有自己的“概念力”，概念力一旦成形，即使是他的对手，也不得不在他画好的格子内作战。2016年下半年，王兴提出了“移动互联网”下半场的概念，为了丰富这个概念，他从宏观经济、自然科学、产业变革史、增长红利等方面入手，之后才提出定义。他认为从互联网到移动互联网的转型基本完成了，靠消费者增长的红利基本消耗殆尽。下半场必须要靠效率提升，成本降低，创新业务，提升用户体验。“我们要通过互联网和科技改造，为整个中国服务业的供给侧改革这次升级提供驱动力，推动整个中国的服务业率先完成供给侧改革。”、“今后的竞争将是ARPU值（每用户平均价值）的体现，是大数据和人工智能的突破，行业竞争模式从外部竞争升级到打造企业核心竞争力”。这一概念提出后，不仅在产业界，而且国家层面都引起了反响，下半场已成为对企业要进行更精细化运营的代名词。美团今年上市，算是自己成了概念的注脚。雷军提出的概念是“风口上的猪”，这句话可拆分成两个动作，找到风口，顺势而为，因为强烈的画面感，立刻成为了移动互联网时代的创业心法。他的原是：“把握战略点，把握时机，要远远超过了战术。一头猪在风口，台风大，它就能飞起来。”并且引用了《孙子兵法?兵势篇》对势的解释，“故善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也“。意思是善于指挥打仗的人所造就的“势”，就象让圆石从极高极陡的山上滚下来一样，来势凶猛。通过对移动互联网大势的把握，他还总结出了移动互联网思维的关键词：极致、专注、口碑、快，算是对成为“风口上的猪”身体力行。这套飞猪理论风靡创业圈，后来有很多人成了风口下的“死猪”，由此而抱怨雷军，于是他后来在2017年又作了“纠正”：“大家看到的是风口，我说的其实是猪，即如果我们有当猪的心态，就不会输掉市场。”任正非提出的“管理的灰度”、柳传志提出的“管理三要素”、张瑞敏的“自以为非”，都是有旺盛生命力的概念，而生命力的源头并非是概念本身，甚至往往这个概念也并非他们原创，而是他们自己坚信这个概念，并以此为指导打了胜仗。老罗心里苦啊，他也提了一大堆概念，各种重新定义，但并没有建立其“概念力”，例如TNT工作站，只是重新定义了打脸。原因就是不能知行合一的概念力，就像一条什么也没装的麻袋，架子虽然大，却立不起来。概念力是企业家IP的肾，肾好，才能精气神足满，肾好，才能你好我也好。这个“我”，指的是用户。在此没有嘲笑罗永浩的意思，特别是看了他最近一场没有手机的发布会之后，还真是让他的求生欲感动了。创业维艰，能续命是个本事，从BAT到小米、京东、美团等都有数次续命的经历。有的续命靠切换轨道，如猎豹跑到海外市场去做清理，有的续命靠扩大外延，如小米打通线上与线下的生态系统，有的续命是靠做减法，如Instagram把产品重新定位成专注于照片分享的移动端应用。更多的续命就是靠一个“熬”字，不用说什么伟大是熬出来的，能活下去，也是熬出来的。罗永浩熬到现在，真是值得尊重。但他想继续熬下去，IP已不能为他提供足够的能量值了，他自己也意识到：原来锤子的发布会，也可能是坐不满的。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

刘强东缺席乌镇互联网大会 京东股价大跌

世界互联网大会在乌镇举行时，有一位互联网行业的大佬却缺席了，他就是京东创始人及CEO刘强东。作为继阿里巴巴之后的中国第二大电子商务网站，刘强东缺席了周三在乌镇召开的世界互联网大会，无疑值得关注。近年来，作为中国乃至全球互联网行业的重要活动，世界互联网大会一直是IT界大佬们把脉行业动态的重要场所，阿里巴巴、腾讯、百度和京东的创始人和CEO一般都会出席。然而，缺席今年的世界互联网大会，已经不是刘强东近来第一次缺席重要活动了。上个月，在一次商界领袖高峰研讨会上，刘强东不在受邀请者的行列中。九月下旬，他也没有出席在上海举行的2018年世界人工智能大会。由于缺席这一重要的活动，京东股价周四下跌近7%，收报22.40美元。近日，京东股价也创出了2016年8月以来的新低。今年以来，京东股价累计下跌了48%，近乎遭腰斩。据福布斯中国富豪榜显示，随着今年京东股价的下跌，刘强东的个人净资产今年也缩水了34%，至62亿美元。他在福布斯最近发布的中国富豪榜上，排名也从此前的第16位跌至第30位。此前，刘强东在参加明尼苏达大学商业管理课程时，因涉嫌性侵一名女学生而短暂被捕。不过，刘强东的律师否认了他有任何不当行为。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“萝卜章”牵出一串雷！这家公司市值蒸发70亿

【摘要】华业资本债券违约是2018年债券违约高潮中的典型一例。公募、私募、券商、银行纷纷中招，危机的化解尚待时日。11月8日，华业资本（代码：600240）股价收涨3.95%，目前市值48.71亿元。即便近日股价有所回暖，目前仍深陷债券违约事件的华业资本，其股价距离9月10日的阶段性高点，已经暴跌近六成，市值蒸发超70亿元。系列债券违约事件也将诸多金融机构拖下水来。近期，兴全基金、恒天中岩纷纷申请仲裁，要求华业资本加速清偿涉案债券并承担违约责任。与此同时，包括工行、中泰证券（上海）资管在内的诸多金融机构也采取了必要措施，极力避免风险，以及挽回损失。华业资本债券违约遭仲裁11月7日，兴全基金的一纸仲裁公告又将一起债券违约事件拉回视野。此桩仲裁事件的当事方一边是国内知名公募基金公司——兴全基金（申请人），另一边是上市公司——北京华业资本控股股份有限公司（以下简称：华业资本）（被申请人）。公告同时对仲裁事项做了披露：兴全基金旗下产品——兴全恒益债券持有华业资本发行的“17华业资本CP001”（债券代码：041762038，简称“本期债券”），由于华业资本未能向兴全基金按期兑付本期债券的本金及利息，根据约定，兴全基金在2018年10月16日向中国国际经济贸易仲裁委员会提交《仲裁申请书》。11月5日，兴全基金收到通知，本案已经得到受理。从华业资本公开的信息显示，2017年10月12日，华业资本发行了“17华业资本CP001”这只债券，发行规模为5亿元，票面年利率为7.2%，主承销商是民生银行，兑付日是2018年10月13日。2017年10月16日，兴全基金旗下产品“兴全恒益债券”在二级市场，从民生银行购入券面总额为3000万元的涉案债券，并且截至目前，兴全恒益债券并未减持任何涉案债券。按照原本的还本付息日，华业资本应该在2018年10月15日向兴全基金兑付3000万元的本金及216万元的利息。若剧情稳定发展，那也就没有后面的风波了。事与愿违，最终由于该债券构成实质性违约，兴全基金无奈诉诸仲裁。该仲裁案中，兴全基金请求裁决华业资本向兴全基金兑付涉案债券的本金及利息，共计3216万元，以及后续的违约金、本案仲裁费用及其他相关费用。仲裁案前已有“萝卜章”事件兴全基金遇到的雷是“17华业资本CP001”，不过在“17华业资本CP001”之前，华业资本已经深陷违约风波了，主要牵扯到“15华业债”、“16华业02”等债券。华业资本原名是华业地产，原本主营房地产业务。2015年以后，华业资本开始涉足金融领域，加快公司转型，主营业务范围也逐步拓展成房地产开发、医疗投资、金融投资等业务。华业资本违约风波就出在金融投资业务里的“应收账款债权投资业务”上。2018年9月末，华业资本发布公告，华业资本从恒韵医药方面受让了规模为101.89亿元的应收账款和债权，由于债务人在债务到期后未偿付，华业资本成立债务追偿小组实地走访债务人（陆军军医大学第一、第二、第三附属医院）。然而，债务人却表示相关文件上的公章是伪造的，上述债务并不真实。多种消息印证下，华业资本将矛头指向重庆恒韵医药有限公司（简称：恒韵医药），认为恒韵医药涉嫌伪造印章，虚构与医院的应收账款债权交易。不过从公告信息看，目前恒韵医药尚无合理解释且其实控人李仕林未能取得联系。如果造假情况属实，这些存量应收账款将面临部分或全部无法收回的风险。风险事件影响下，联合评级将华业资本的主体长期信用等级由“AA”下调至“BBB-”，同时将“15 华业债”债项信用等级由“AA”下调至“BBB-”。公募私募券商银行均牵扯其中债券违约风波逐步发酵，并带来一系列连锁反应，陷入旋涡的公募、私募、券商、银行等机构，也逐步采取必要措施，避免或挽回损失。民生银行由于担心身陷漩涡的华业资本还不起钱，于是在10月份将华业资本告上法庭，要求华业资本偿还从民生银行北京分行处借得的5.98亿元的本金及相关利息。10月8日，工行重庆分行向中国国际经济贸易仲裁委员会西南分会提出财产保全申请，要求冻结华业资本及关联方的银行存款7.02亿元或查封、扣押相应等值的财产。11月1日，华业资本一连收到三份仲裁通知书或民事裁定书。华业资本收到上海仲裁委员会发来的《仲裁通知书》。由于华业资本发行的“16华业02”债券出现违约，恒天中岩投资管理作为债券持有人要求华业资本加速清偿此期债券，并承担违约责任。同日，华业资本收到民事裁定书，厦门国际银行北京分行、中泰证券（上海）资管分别向相关法院申请财产保全，分别要求对华业资本近4013万元的财产、1.083亿元的财产进行保全。股价跌六成，市值蒸发超70亿元覆巢之下，焉有完卵。自违约事件爆出开始，叠加三季报利润大跳水，华业资本的二级市场股价急转直下。较之去年同期，华业资本前三季度的真实利润出现了“滑铁卢”。2018年三季报显示，2018年前三季度，华业资本营收约46.95亿元，较去年同期增长41.04%；归属于上市公司股东的净利润约为-1.36亿元，较去年同期下降114.94%。公司严重亏损显然与应收账款投资业务逾期关系密切。在违约风波之前，华业资本的股价就开始暴跌。危机曝光之后，又出现连续4个跌停。从9月10日的阶段性高点8.38元/股算起，到11月8日收盘，股价已经暴跌近六成，市值蒸发超70亿元。从华业资本的三季报获悉，其前10大流通股股东中，出现了券商、基金子公司、信托的影子，持股总量均在1600万股之上。一方面，华业资本在一系列仲裁案件、民事裁定案件中，处境尴尬；另一方面，公司经营能力恶化，其偿债能力势必受到影响。华业资本的股东们无疑将直面这些压力。2018年债券违约创新高2018年是历年债券违约之最。中信建投证券统计，截至10月12日，2018年按发行规模统计的债券违约规模达到829.95亿元，是之前违约规模最大的2016年（384亿元）的两倍多；新增债券违约主体28家，是2017年的近三倍，也超过之前新增违约主体最多的2016年的 24家。在华业资本频爆债券违约的三季度，债券违约也创下季度新高。中信建投证券研报分析称，三季度债券违约共体现出四大特征：第一，违约显著增多，季度违约达历史之最。表现为违约债券支数、违约债券规模和新增债券违约主体均达历史之最；第二，违约类型多样，特殊条款违约和回售违约数量较多；第三，新增违约中民企和上市企业标签性略减弱但仍强；第四，首现类城投违约。17兵团六师SCP001违约，市场普遍将其认定为首支城投债违约。三季度债券违约创新高，与融资环境关系密切。中信建投证券分析称，三季度以来宽信用政策不断，但效果并不明显，弱资质受到的融资约束仍然很紧，爆发较多的违约也与这种融资环境相对应。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

受害人被“吃干抹净”!山东首例套路贷案开庭

借2万元实际到账12000元却写下10万元借条，恶意垒高被害人债务不还就用极端手段恶意讨债……近年来，一种隐蔽性极强的新型犯——“套路贷”逐渐浮出水面。这种伪装成民间借贷的诈骗行为，处处披着合法外衣，整个骗局环环相扣，最终会把受害人的钱“吃干榨净”。这些犯罪分子为了钱财，可谓是不择手段，10月31日，山东首例侦破套路贷案件在济南长清法院开庭审理。公诉人指控，2016年5月至2018年1月，被告人于某某、齐某以未注册的“齐鲁投资公司”名义从事高利放贷业务，并招录刘某、曹某、高某等10余名业务员，以济南长清区常春藤小区为据点，从事违法放贷业务。据悉这些人打着公司的名义从事套路贷，分工组织十分明确，共同制定放贷利息、手续费、逾期费等所谓的费用收取标准，以及业务员领取提成比例，于某某、齐某以及刘某、鲁某则分别带领所谓的“业务人员”从事发放贷款、催讨等违法犯罪行为。受害人“咬饵”后，被告人会先诱使借款人借贷，随后以“行规”“手续费”“保证金”等名义，哄骗借款人签下高于所借款项一倍甚至数倍的欠条。阴阳合同、虚假流水，是诈骗分子实施“套路贷”的惯用伎俩。“套路贷”的主要借口就是“你已经违约了，欠债还钱天经地义”，犯罪分子以此要挟借款人还钱，如果借款人还不起钱，“借贷公司”就会用“平账”的方式解决。所谓“平账”，即由另一家“小额贷款公司”偿还第一家公司的钱，借款人再签下更高额的欠款合同。在被害人无力偿还情况下，这些人就通过言语威胁、发送侮辱短信甚至限制被害人人身自由、伤害被害人的手段，逼迫被害人偿还虚高债务。“王某某、曹某某把（受害人）王某拽到墙角去在那踹他，用手打他的头，之后于某某、刘某某、郭某某他们具体几个人我记不清了，于某某是带了一把刀过来，我怕他用刀捅人 ，把刀抢下来了，扔到一边了，他们就徒手殴打……”庭审现场，被告人王某某在法庭调查阶段向法庭供述作案过程，他因涉嫌敲诈勒索罪被检察机关提起公诉。据悉本案受害人多为在校大学生，在今天的庭审中，公诉人起诉被告人于某某、齐某等人为谋取非法利益，以暴力、威胁、欺骗等手段，多次实施敲诈勒索、诈骗、非法拘禁、强迫交易等违法犯罪活动，已查实涉案金额近40万元，查实的受害人16位。尤为让人震惊的是，被告人中有两人是在校大学生，其中年龄最小的周某曾经也是套路贷受害人，然而之后她却转身加入这家公司干起了业务员，周某也因涉嫌敲诈勒索罪被公诉。庭审中，检察机关出示了相关证据，于某某等14名被告人及其辩护人进行了质证，控辩双方充分发表了意见。被告人亲属、人大代表、政协委员、新闻记者、驻地高校师生代表及各界群众近百人旁听庭审。目前，该案仍在审理过程中。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

长租公寓爆仓多因心术不正

恐怕谁都不曾想到，居然有一天连房子都没得租。一旦长租公寓运营商破产倒闭后，房客本应享受的服务将无人兑现，后续问题就会相继爆发。图片来源：视觉中国买不起房是大多数国人的问题，这就认了；租不起房是在一线城市特有的情况，这也认了；可现在连租房都不能好好租，租着租着中介运营商却破产了，预付的房租变成了打水漂。近两年，长租公寓这个概念突然在市场上兴起。随着政策的放开，租赁行业成为了房地产调控的一道后门，很多在房地产产权交易中受限的事，只要借道租赁就能享受政策红利。有利的地方就会吸引人前往，尤其当关上了正门，敞开一道后门时，更是会使人前仆后继、不计后果的涌向那道门。实际上，今年年中就有媒体报道，部分房地产开发商借道住房租赁的ABS和类REITs产品通道发行债务，从而规避宏观房地产调控中对于房地产融资渠道的限制。在整个住房租赁市场中，长租公寓领域被视为一个重点。不少政策的对象就是“长租公寓”而非“住房租赁”。在政策暖风的吹动下，长租公寓迎风飘扬，原本一头慵懒的猪就这样上天了。然而，猪终究是猪，就算被吹上天也不会自己飞，掉下来自然是早晚的事。自我爱我家原副总裁胡景晖公开喊话称长租公寓的爆仓将比P2P更危险后，杭州鼎家、上海寓见、长沙“咖啡猫”、北京昊园恒业相继爆出资金链断裂危机。很多媒体报道称，长租公寓运营商资金链断裂的问题在于“资金池”和“租金贷”。长租公寓运营商与第三方金融机构建立战略合作，长租公寓运营商以价格折扣为条件，诱导租客从第三方金融机构贷款从而一次性支付一年房租。长租公寓运营商拿到钱后按月份或季节支付部分资金给房东，剩余的可以继续用于争抢房源或拿去玩其它非房产类的项目（资本运作）。在这一整套运作体系中，长租公寓运营商完美的扮演了一个空手套白狼的角色。长租公寓运营商抢房源的钱来自租客提前回收的成本，一个项目结束后，长租公寓运营商第一时间把风险转嫁给了租客和第三方金融机构。在这种运作体系中，一旦下一个项目的销售情况不如人意，长租公寓运营商就会面临资金压力，尤其是那种通过烧钱盲目扩张的长租公寓运营商，会因为资金无法周转而破产倒闭。一旦长租公寓运营商破产倒闭后，房客本应享受的服务将无人兑现，后续问题就会相继爆发。从表面上看，长租公寓爆仓问题来自于“租金贷”，属于杠杆问题。但实际上，问题的根源在于“炒租”。行由心生，人的任何行为都源于内心的憧憬和既定目标。长租公寓的政策红利太多了，以至于非业内人士都能寻找到政策套利空间。在暴利的诱惑下人心自然经不起考验。正如胡景晖所警告的那样，长租公寓爆仓危机将比P2P更危险。根据国内市场的真实情况看，长租公寓并非暴利行业，北上广深的租金回报率在1.5%左右浮动，即使一些强二线城市的回报率也在5%之内。相比国内无风险投资产品如银行长期定存、国债等，其投资性价比根本没法比。试想一下，辛辛苦苦干一年赚的钱还不如存银行每天吃喝玩乐，这种傻事谁会干呢？这也是之前为什么国内租赁市场一直发展不起来的原因。在房地产黄金十年中，炒房的压根看不起做租赁的。但如今，炒房的那批人逐渐开始炒租，主要原因还是因为政策调控不对称。为了发展住房租赁市场，政策倾斜实在过于明显，甚至已经过了天平的最大倾斜度。政策扭曲势必造成结构失衡，这几年的住房租赁市场的确快速发展起来了，可这些发展都是建立在投机分子套取政策红利的基础上。从某种意义上而言，现今的长租公寓不能算真正的长租公寓，过分商业化导致运营商只为追求利益最大化而忽视了长租公寓的本质。长租公寓是为了在一段时间内解决人们居住问题的产品。1982年，上海普陀区志丹路建造了第一幢大龄青年结婚过度用房——新俪公寓。根据入住规定之一，“男女双方至少一方单位承诺将来两年内分配住房。”新俪公寓其实是中国长租公寓的首例。在上世纪，这种长租公寓被称为鸳鸯房，主要是为年轻人提供过度住房。如今，时代变了，可许多情况没有变。长租公寓终究只是一套房，最核心的价值在于居住。由于国内土地价格高企，房地产行业的整条产业链都处于高成本环境中，开发商拿地贵、中介商拿房也贵，高成本造成了行业收益率上不去。同时，因为长租公寓行业本身的炒作空间有限，其不具有持有升值价值，所以，在黄金十年中，长租公寓被投机资金冷落。中国国内市场中租售比高企的原因在于房价泡沫太高而非房租价格太低。房租价格由市场供求决定，相比具有泡沫的房价更能体现市场真实情况。如果真要解决当前国内长租公寓的问题，需要做好这么几点：首先，对于现今长租公寓融资渠道进行穿透式监管，确保专款专用；其次，降低土地成本，从根本上降低整条产业链成本；第三，规范区域房源，如有必要由监管层出面成立中介机构整合房源和服务商进行相适性配对；最后，严惩投机炒作行为，驱逐劣币保护良币。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九鼎资产大甩卖，买家在哪里？

　　卖，卖，卖，这是九鼎的2018。　　一年时间，裁减员工1512人，相当于每3位员工中便有1人离开。　　92天，总资产缩水57.7亿元，平均每天萎缩近6300万人民币，九鼎的下坡路可有尽头？　　“在法律允许的范围内，只要价格足够低，什么都可以买，只要价格足够高，什么都可以卖。”在今年3月24日的投资人交流会上，九鼎掌舵人吴刚、黄晓捷坦言，作为投资公司，没有什么是不能买卖的。　　整个2018年，九鼎正在践行吴刚和黄晓捷的豪言。　　“为了还债，九鼎正在大量出售资产。”一位金融行业人士透露，“连九州证券这样的优质资产都在甩卖。”　　不过财报局发现，其减债的速度远跟不上资产萎缩的脚步：九鼎集团三季报显示，其总资产从年初的991.55亿元缩水至882.11亿元；273天，总资产缩水110亿人民币，平均每天蒸发逾4000万；而同期，其债务规模只减少22亿元。　　九鼎集团总负债651.53亿元，短期负债高达364.99亿元， 九鼎过得到底有多艰难？出售资产套现，或许已成为九鼎活下去的标配，但——资产不是你想卖，想卖就能卖。　　卖，卖，卖　　私募抛售股票，集团甩卖资产。　　在今年前9个月抛售10家上市公司股票套现20多亿后，九鼎投资的减持步伐不曾停止。　　10月15日，九典制药（300705.SZ）发布公告称，6家九鼎系基金拟减持不超过704万股该公司股份。在那4天前，该公司首批限售股解禁。若按照11月6日收盘价估算，九鼎套现近1.04亿元。　　“不只是上市公司股权，九鼎的很多资产都在卖。”上述金融行业人士透露。九鼎集团欲抛售的资产名录，九州证券赫然在列，而它是九鼎集团旗下最优质的资产之一。▲九鼎业务版图。　　据今年2月1日九鼎集团公告，山东高速集团拟认购九州证券新增股份7.9亿股，占增资后九州证券总股份的19%，山东高速集团有意进一步增持、成为九州证券控股股东。这意味着，九鼎有意让国资接盘，自己退而求其次成为小股东。　　但这次卖身并不顺利，因为证监会骤然收紧券商牌照的收购。　　证监会3月30日就《证券公司股权管理规定》公开征求意见，规定“单个非金融企业实际控制证券公司股权的比例不得超过1/3”，断了山东高速的控股之路，此后这一增发再无进展。启信宝显示，山东高速迄今未出现在九州证券股东名单中。　　“完全没有安全感，经常会担心部门被撤掉，被公司裁员，”一位九州证券员工曾表示：“吴刚现在在公司里面基本看不见了，应该就是要等公司被卖吧，卖了以后又能赚一把。”　　据中国企业家杂志报道，九鼎集团间接控股的成都优博创通信技术股份有限公司（简称“优博创”）也在寻求买家。　　“没什么人接盘，很不理想。” 一位知情人士透露，九鼎正在出售支付牌照，不过并未找到买家。　　九鼎的支付牌照，由九派天下支付有限公司（简称“九派天下”）持有。关于九派天下的最新消息是，其因违反支付结算、反洗钱的相关规定被中央处以486.6万元罚款和责令限期改正。启信宝数据显示，两年来，九派天下卷入诉讼250起。　　游走在灰色地带的九派天下，哪能那么容易找到接盘侠？　　缩水，缩水，再缩水　　“九鼎近期大批量裁员。”九鼎前员工“九鼎九姑娘”10月25日晚的长文透露。　　“并没有裁员。”面对风波，九鼎方面回应。　　财报局翻阅九鼎集团财报发现：2018年上半年，九鼎集团员工数为2357人；2017年底，这一数字为2893人，半年时间锐减536人；2017年上半年，九鼎集团拥有3869名员工。也就是说，一年时间，九鼎裁减员工数达1512人，据九鼎前员工透露，裁员的速度仍在加快。　　2017年，是“私募老大”九鼎的分水岭。　　当年上半年，九鼎集团总资产由两年前的393亿元暴增至1012亿元，九鼎帝国跨过千亿门槛；但九鼎的辉煌就此画上句号，当年下半年，九鼎总资产缩水至991.5亿元。　　此后，等待九鼎的是漫长的下坡路和高筑的债台。▲九鼎债台高筑。　　今年第三季度，九鼎投资基金新增实缴规模仅0.88亿元，九鼎集团净亏损3.17亿元，财务费用从去年同期的0.71亿元增长超过7倍至5.74亿元。这意味着，九鼎的筹资成本在增加，而且借款更加艰难，今年三个季度九鼎取得借款收到的现金仅39.25亿元，去年同期这一数字高达184.3亿。　　业绩跳水、成本攀升，债务却始终是悬在九鼎头顶的达摩克利斯之剑。　　最新数据显示，九鼎集团总负债651.53亿元，较年初减少了20多亿元，九鼎负债减少的部分，主要源于偿还了50亿元的短期借款，但还债速度远赶不上资产缩水的速度。尤为致命的是，这其中的364.99亿元是短期负债，挑战着九鼎的现金流。　　外界环境，于九鼎而言，雪上加霜。　　“为严格控制债务风险，防止高杠杆投资，金融控股公司自身的资产负债率应当保持在合理比率之内。”　　央行11月2日发布的《中国金融稳定报告（2018）》作出最新指示。2016年以来，九鼎集团的资产负债率基本在70%以上，2018年第三季度仍高达73.86%。▲九鼎债务变化。　　于是，太缺钱的九鼎、被监管盯上的九鼎，走上抛售资产之路，以断臂求生。　　有啥筹码，价值几何？　　九鼎有什么？谁会被卖？价值几何？　　从负债2000万的籍籍无名的PE发展到千亿九鼎，九鼎家底不少。核心优质资产当属做PE的九鼎投资、富通保险以及PE券商九州证券等。　　科创板的利好为早已借壳上市的九鼎投资带来3个涨停板，如今市值83.07亿人民币，九鼎集团为之给出的公允价值则是76亿元。对于富通保险和九州证券，九鼎自己给出的估值分别为298亿元和108亿元。　　“应该会留下PE和保险，专做股权投资和保险相关业务，其他的让国资接盘控股，九鼎做小股东。”在知晓九鼎的“断舍离”策略后，一位业人士评价道，这倒挺符合国家规范金控集团的政策趋势。　　同为优质资产，负债151.09亿元的九州证券早已成弃子，只是尚未成功脱手。一旦脱手，为九鼎带来大量现金流的同时，还将大量剥离负债。▲九鼎各版块负债详情。　　以金融全牌照著称的九鼎，手握的那些限量或终止发放的牌照，实属香饽饽。　　据财报局（ID：ukbnews）不完全统计，九鼎集团这些年已将私募牌照、保险经纪牌照、保险牌照、公募基金牌照、期货牌照、支付牌照、券商牌照等收入囊中。　　“牌照值钱，人不值钱。”许多中国金融从业人员感慨。　　2014年，九鼎出资1亿元发起的九泰基金获证监会批复建立，九鼎拿下公募基金牌照。不过，九鼎的公募业务对九鼎集团的业绩贡献少得可怜，2018年上半年，公募业务营收8161万元，亏损1728万元。　　业绩不佳，这张尚且值钱的公募牌照会被卖掉吗？身价多少？▲九鼎可卖资产。　　2017年，国泰君安将旗下国联安基金51%股权出售予太保资产，这笔交易对价为10.45亿元；今年2月，国联证券欲以2.135亿元的价格出售中海基金33%的股权，这两笔交易的核心都是公募牌照。按照中海基金这次并未成功的股权交易价计算，九泰基金牌照估值大体在6.5亿元左右。　　2015年8月，九州证券8000万收购华海期货100%股权，随后更名九州期货，获得期货牌照。　　2017年，江西省金融控股集团以1.8亿元，收购江西瑞奇期货53.68%的股权，依当前市场行情预估，九州期货的牌照或许能为九鼎集团带来3.5亿元的财富。　　财报局曾就出售资产一事，向九鼎方面求证，但对方并未正面回复。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

补贴退潮后 疯狂产销的新能源客车“原形毕露”

　　在经历2016年的“骗补门”后，金龙汽车终于在今年上半年略微恢复元气，营收和归母净利润分别大增57.23%、106.41%，经营活动产生的现金流量净额同比增加190.84%。至于回血的原因，金龙汽车解释称，主要是上半年新能源汽车销量大增的功劳。　　然而，随着三季度报的披露，这种回暖的局面再次“破灭”。截止今年三季度，金龙客车的营收为126.99亿元，同比增长23.6%。然而其归母净利润为0.86亿元，同比下滑62.58%;扣非净利润为-0.05亿元，同比减少106.63%。　　其实，单看其第三季度业绩，整体不尽人意。第三季度，金龙汽车营收36.69亿元，同比减少19.02%;归母净利润为0.07亿元，同比下降96.47%;扣非净利润为-0.28亿元，同比下降118.02%;经营活动产生的现金流量净额同比下降329.71%。　　业绩回暖的“假象”：过渡期消退前的疯狂产销　　为何上半年业绩回暖，三季度却又出现消退?金龙汽车的财报中并未说明原因。但从政策上来看，便能解释一二。　　2018年2月13日，工信部、财政部、科技部、发展改革委四部委发布了《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(财建〔2018〕18号)(以下简称“通知”)，通知从2018 年2月12日起实施，2018年2月12日至2018年6月11日为过渡期。　　过渡期内降低补贴标准，期间上牌的新能源客车按照2017 年新能源客车补贴标准的0.7 倍补贴。过渡期之后的补贴标准较2017 年最多下降了40%，补贴金额较2017年进一步降低，对新能源汽车行业盈利能力产生了较大的影响。这也就解释了金龙汽车为何前三季度会出现增收不增利。　　另外，文件还指出，3万公里考核改为2万公里，并且补贴预拨一部分，虽未指明预拨比例，但可一定程度改善车企现金流，并且引导地方补贴转向使用和运营环节。这可能也是金龙汽车上半年经营现金流净额同比大增的原因。　　补贴政策的调整，也让金龙汽车开始加足马力生产和销售，存货由2017年期末的12.52亿元增长至17.78亿元，库存商品翻了一倍。　　从其产销数据来看，2月到6月，金龙汽车各月的客车生产量分别同比增加35.32%、23.68%、36.32%、40.5%、32.54%;客车销售量分别同比增长9.64%、21.13%、29.91%、26.63%、18.35%。　　值得一提的是，金龙客车主打的轻型客车的销售各月增速并不明显，有些月份还会出现下滑，而毛利率较高的大中型客车的销量反倒是增长迅猛。　　过渡期一过，7月到9月，金龙汽车的产销量同比出现明显的下滑趋势，生产量增速分别为28.86%、22.63%、18.57%;销售量分别为23.56%、19.68%、18.1%。　　补贴退坡至行业利润“斩半”，各企业开启“变形记”　　和金龙汽车一样，客车行业的其他企业也深受补贴退坡带来的影响，也在今年上半年集中火力加紧生产销售，这也在一定程度提前透支了市场。　　中国汽车工业协会商用车(客车)整车统计数据显示，2018年上半年客车市场同比增长，主要是新能源公交的大幅增长。1-6月，客车销售21.57万辆，同比增长5.37%，其中，国内市场同比增长7.5%，出口市场同比下降8.3%。　　过渡期结束，7月，客车产销分别完成了3.65万辆和3.35万辆，同比下降4.87%和6.63%;8月，客车产销3.58万辆和3.89万辆，同比下降14.28%和9.16%;9月，客车产销4.42万辆和4.13万辆，同比下降11.58%和11.97%。　　今年第三季度，大客车为主业的宇通客车、中通客车、安凯客车等企业普遍表现较为低迷，都无一例外地出现了营收净利双双大幅下滑的情况(宇通营收下滑21.64%，归母净利润下滑47.03%;中通客车营收同比下降55.19%，归母净利润下降94.82%;安凯客车营收同比减少35.07%，归母净利润110.67%)。　　另外，一边是上半年的突击生产，一边又是新能源补贴回款时间延长，使得各企业的应收账款与短期借款迅速激增。以宇通客车、金龙汽车、中通客车为例，其上半年应收账款同比增加14.14%、36.19%、32.69%;短期借款较年初分别增加了461.26%、58.96%、46.55%。　　近年来，客车行业发展并不令其顺心。乘用车市场的不断扩大，高铁网络的持续建设等，都让客车行业的发展步履维艰。再加上客车行业属于弱周期行业，在一定程度上受国家政策的影响。　　近些年来，新能源汽车市场发展向好，客车行业也借此迎来了一波崛起。补贴对企业的业绩贡献还是相当明显的，但随着新能源汽车补贴逐渐退坡直至完全取消，这种压力也在不断倒逼企业提升自己的内生力。　　对于客车行业的未来发展，无非是两条路，市场突围或是技术突围。　　中通客车构建以新能源为重点，海外市场、传统公路客车、校车、旅团车、景区用车多点突破的业务战略布局。打法偏市场突围。　　宇通客车选择由产品销售商向系统服务商逐渐转变，希望成为中国汽车工业由产品输出走向技术输出的典范。　　金龙汽车则开始重视高端公路客车产品的研发与推广，并致力于成为无人驾驶商用车商业化的领军企业。　　值得一提的是，虽然两家企业都希望走技术突围，但其对研发的投入程度却各不相同。　　2013年-2018年年中，宇通客车研发投入占当期总营收的比例分别为3.63%、4.16%、3.94%、4.07%、4.51%、6.36%;而金龙汽车研发投入占当期总营收的比例分别为1.87%、1.76%、2.32%、2.74%、3.52%、2.66%，虽整体增长，但仍落后于人。　　今年上半年，金龙汽车与百度合作推出了国内首款无人驾驶电动巴士并实现量产，但其扮演的角色依然是整车企业，主要技术仍来自百度。　　未来变幻莫测，补贴对客车企业的影响将会不断减弱，无论市场突围还是技术突围，能否抓住新的转型机遇，就在当下了……　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

湖南公布首批53家被取缔P2P名单 含开心贷、神州贷等

11月7日，湖南省地方金融监督管理局发布公告称，按照国家关于互联网金融风险专项整治及P2P网贷风险专项整治的有关要求，为进一步推进我省P2P网贷风险专项整治工作，完成存量风险化解，经省P2P网贷整治办会同公安、工商、人民银行等部门共同研究认定，并报省互联网金融风险专项整治工作领导小组批准，已确定第一批取缔类P2P网贷机构53家（名单附后）。其中，取缔在长沙的P2P网贷机构45家，怀化、株洲各2家，常德、衡阳、邵阳、湘潭各1家。并表示，根据清理整治进程，后续将不定期公告取缔类P2P网贷机构名单。同时郑重提醒社会公众和广大投资者，树立正确的投融资理念，切实增强识别和防范非法金融活动的能力，自觉远离和抵制各类违法违规金融活动，始终牢记投资有风险，风险需自担。

5600亿定增破发：财通基金踩雷 融汇31号浮亏超80%

240家上市公司定增破发，私募亏损80%......2018年，A股的“漂亮50”、“要命3000”，一起坠落，各大指数都未能逃脱熊市的困局。深陷浮亏的不仅仅是二级市场投资者，参与上市公司定增的机构投资者亦损失惨重，解禁收益惨淡。据Wind数据统计，2017年11月7日至2018年11月7日期间，合计306家上市公司的定增股份上市，其中240家公司、5697亿元定增项目陷入破发的窘境，定增破发率超78%。另外，曾经在2015-2016年赚得盆满钵满的定增机构，今年亦是亏损惨重，竟有私募基金亏损幅度超过80%。Wind数据统计的802只定增型私募基金中，多达595只于今年出现浮亏。亏损比例排名前15的私募基金，均已惨遭腰斩，亏损幅度均超过55%。234家公司，定增融资6674亿2018年以来，机构投资者对定增市场投资热度降至2015年以来的冰点。据Wind数据统计显示，截至11月7日，2018年定增上市共234起，募资总额6673.78亿元，分别较去年同期下降47%和37%。拉长时间跨度来看：可以看出，A股2018年的定增市场遭遇了近5年来的最低点。2015年、2016年、2017年同期，实施定增公司的数量分别为456家、546家、348家，募资资金规模分别为7123亿元、11647亿元、8371亿元。2018年实施的234起定增项目中，超52家实际募资远远低于预期募资总额。另外，2018年增发融资金额超100亿元的上市公司仅有15家，而2017年同期这一数据为26家，同比减少42%。业内人士指出，增发规模骤减与市场大幅调整、寻找潜在投资者难度加大、监管和审核趋严等因素有关。78%定增项目破发，最惨已腰斩2次定增失败的无奈，定增成功的破发。据Wind数据统计显示，2017年11月7日-2018年11月7日期间，合计306家上市公司的定增股份上市，其中240家公司、5697亿元定增项目陷入破发的窘境，定增破发率超78%。浮亏超60%的定增项目其中，跌破定增发行价格幅度最大的个股系，天神娱乐（002354）。截止11月7日收盘，天神娱乐股价跌至5.76元，较23.21元/股的定增价，已经浮亏超75%，为2017年11月以来定增破发幅度最大的上市公司。值得一提的是，天神娱乐非常热衷于定增融资，2017年连续2度定增融资31亿，其于2017年4月的定增项目，高管、员工全部深套其中，浮亏比例超76%。此外，康尼机电、南京新百、中文在线等12份定增方案，浮亏比例均已超过60%。基金机构，成最大的接盘侠定增项目的大面积破发，进一步加重了机构对定增项目的恐慌情绪。统计显示，2017年基金机构参与定增项目多达567次，在定增市场最为火热的2016年，基金参与次数高达979次。而今年以来，但募基金参与定增次数仅为229次。谈“定增”而色变背后，更多是定增基金浮亏严重。曾经在2015-2016年赚得盆满钵满的定增并购基金，2018年却成为最大的接盘侠。据Wind数据统计，定向增发型（私募基金）中，竟有私募基金亏损幅度超过80%。Wind跟踪统计的802只定增型私募基金中，多达595只出现浮亏。亏损比例排名前15的私募基金，均已惨遭腰斩，亏损幅度均超过66%。据乔戈里资本---牛晓涛透露，定增私募基金亏损如此严重，原因主要有两点：一是A股大幅下挫，去年参与增发的定增基金是锁定一年，自然跟随大盘下跌；二是定增私募基金基本上是配杠杆参与上市公司的增发，在单边下行的市场里，杠杆放大了亏损比例。同时，公募基金亦没有躲过亏损的囧境。被称为“定增王”的财通基金，仍是2018年参与定增热情最高的基金公司，今年以来参与23次，参与定增总额达到66.96亿元。但收益率却略显尴尬，截至11月7日，财通基金旗下有6只定增基金，收益率“全军覆没”，更有3只亏损幅度超20%。截止11月7日，定增型公募基金中，浮亏比例最大的为国投瑞银瑞盛（161232.OF），亏损比例达42.2%。另外，Wind统计的57只定增型公募基金中，出现浮亏的数量为38只，比例高达67%。可见，定增项目“稳赚不赔”已成为历史。去年以来80%以上的定增项目是亏损的，杠杆高的定增私募基金甚至亏掉了全部本金。据了解，部分长期从事定增业务的私募机构也在考虑将策略转型为量化对冲基金。破发、浮亏、没钱...定增的“寒冬”定增破发，机构浮亏，更多私募基金正面临清盘、无法募集资金等困局，从而导致越来越多的上市公司，尽管已经拿到批文，但未能在规定时间完成募资，眼看到手的批文失效。部分因批文失效公告终止定增上市公司据Wind数据统计，截止11月7日，2018年已有20家上市公司因批文失效，无奈终止定增项目。关于批文到期失效的原因，该20家上市公司表示，“资本市场环境变化”、“融资成本上升”等多方面因素导致未能在有效期内完成再融资事项。负责上市公司定增、发债融资的中介机构人士透露，主要因为资金难找。今年以来，企业融资成本上升1%-2%，且券商审核极其严格，随着市场情况变化，就算发出来了，机构参与意愿也极低。2018年年初以来，多达177家公司无奈终止定增事项。仅11月份的前7天，就有赛摩电气、永太科技、正平股份等5家上市公司公告终止定增事项。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

哪些公司在玩虚假回购？

相比美的这样真金白银进行回购的公司，A股公司中假回购现象比比皆是。2018年10月26日，随着公司法第一百四十二条有关公司股份回购的规定专项修改发布，上市公司回购潮迎来一个新的高峰，中国平安公告耗资千亿元的回购预案。在今年以来的市场大幅调整中，回购公司持续增多。特别是进入6月以后，大盘下跌刺激多家公司立即加入回购自家股票的阵营。美的集团在7月4日公告总额不超过40亿元回购计划，令其股票在7月5日早间开盘涨逾3%，全天上涨2%。截至2018年11月2日美的集团最新公告显示，该公司已经拿出约18亿元回购自家股票。相比美的这样真金白银进行回购的公司，A股公司中假回购现象比比皆是。据《红周刊》记者统计，2015年初至今（10月30日），发布股份回购方案的上市公司有1045家，其中有819家实施过回购方案，占比约为78.4%，另外占比约21.6%的公司暂时未能履行承诺。但即使是实施过回购方案的公司，也有回购1股的公司存在。那么，上市公司都是怎样玩坏回购这个本应解释为利好因素的事情呢？类型一：借回购镀金在“假回购”现象中，借回购来提高知名度的公司占比最多。据记者统计发现，这类公司又分为以下三种：第一种为未执行预案且预案已经终止的公司（见表1）。自2015年年初至今，1045家发布股份回购预案的上市公司中有22家未如约回购股份，如伊力特、朗姿股份、川投能源等19家回购预案已失效或者已经停止实施回购，宇顺电子、国际实业等3家有过“前科”股东大会又再次通过了股份回购预案。第二种为未执行预案且预案未终止的公司（见表2）。如汉得信息，自2015年5月1日至2018年10月26日共发布15次股份回购预案，然而除了将2016年10月18日至2017年11月14日期间的6起回购预案完成，2016年5月6日及其以前的7起股份回购预案就此搁浅了。又如金花股份，自2015年7月10日发布回购200万股的回购预案之后就没了下文。第三种为既执行预案又完成的公司。这类公司看似无可挑剔，但仍逃不脱走形式的嫌疑。如英威腾，其在2015年1月22日至2018年5月5日的时间里共发布了11次股份回购预案，除最后的一次预案正在实施外，其它的预案都是按回购预案的计划完成，但《红周刊》记者发现，在2017年1月14日英威腾发布的回购预案中，股份回购数量为1股，已回购金额仅为3.38元。类型二：高承诺低执行和以上上市公司相比，一些公司会如约执行股份回购预案，但是与初始预案承诺的回购金额相差甚远。这类公司可分为两种：第一种是股份回购预案已完成但与预期差距较大“偷工减料”的公司。如远光软件、蓝色光标（2017.4.27发布的预案）、美克家居（2016.1.29发布的预案）等，远光软件在2016年4月6日发布股份回购预案预计回购数量246026股，以8.42元/股的价格回购的资金总额为207.15万元，但是据记者统计，截至2016年6月1日回购预案完成，远光软件实际回购数量123013股，回购资金总额103.57万元，回购金额仅占预期的50%。第二种是股份回购预案未完成但未继续回购的公司。如旋极信息、用友网络（2015.10.12发布的预案）、三一重工（2016.7.27发布的预案），2017年11月30日发布股份回购预案预计回购数量23809524股，以回购股份不高于人民币21元/股的价格回购资金总额不超过人民币5亿元，但是据记者统计，截至目前旋极信息的公告显示回购预案尚未完成，实际回购数量12400125股，回购资金总额2.07亿元，回购金额仅占预期的41.4%。记者翻阅公司三季报发现，旋极信息期末现金及现金等价物余额为16.77亿元，回购资金约占比29.9%，完全有能力完成预案。类型三：承诺回购但无现金支撑的公司最后还有一类公司是在回购方面不能准确规划的公司，这类公司一般是发布回购预案且回购股份数量相当庞大，但是公司账上却没有现金支持其实施回购计划。如苏泊尔，2018年3月31日发布的股份回购预案称回购股份数量不超过16425752股且回购股份平均成本不超过46.18元/股，由此计算可知用于回购股份的资金总额最高不超过人民币7.59亿元，资金来源为自有资金。然而记者通过2018年三季度财报发现，苏泊尔的期末现金及现金等价物余额为4.24亿元，是无法覆盖7.59亿元的回购资金上限的。也就是说，苏泊尔若当下执行回购计划，最多只能执行原计划的55.86%。对于投资者而言，应通过对回购的数量、资金、其股价处于的状态、回购的结果，以及上市公司重要股东的实力、实际行动等做出判断，尽量远离假回购公司。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一位上市公司董事长“双面人生” 18岁欧洲炒股赚30倍 做P2P爆雷欠100万不还成老

　　昔日风光无限的资本圈明星，做过网红私募(单月暴涨76%)，当过上市公司董事长，还豪掷几个亿买P2P公司，大搞资本运作，却一度因掏不起100万还债，而被列入失信黑名单，还被证监会立案调查了。　　11月7日，上市公司凯瑞德在回复深交所问询函的一则公告中，披露了这么件事，因为无法支付一笔到期超过3年的100万汇款，以及两年前跟券商的250万保荐费用纠纷，公司及原董事长张培峰被法院列入失信被执行人名单。　　基金君发现，这家公司目前的财务状况已经捉襟见肘，有多项债务缠身，纠纷不断。而公司原董事长张培峰，2015年还是私募月度冠军，名噪一时；随后又花了几个亿成为上市公司实控人、董事长，拿出5个亿入股爱钱帮。但凯瑞德曾经股价也是相当彪悍，如今却一地鸡毛，张培峰也被证监会立案调查、监视居住，一致行动人质押股票被平仓。　　据蓝鲸财经报道，在西班牙求学期间，18岁的张培峰紧盯欧洲股票市场，通过投资某电讯行业股票，在短短三年内，获得近30倍的收益。　　因掏不起百万元　　凯瑞德原董事长被列入失信执行人　　具体情况是这样的，公告称，2014年11月凯瑞德参股子公司新疆德棉矿业以上市公司名义开具了一张人民币100万元的商业承兑汇票，到期日是2015年5月5日，到2015年2月，该汇票最终背书转让给了河北地兴岩土工程机械有限公司。但当河北地兴岩土公司去银行办理承付手续时，却因公司无款支付，银行拒付。随后河北地兴岩土公司就告上了法庭，法院判决公司立即支付100万，并加上延付利息1.95万。但公司还是没有在规定期限内履行给付义务，所以凯瑞德被列为失信执行人。　　凯瑞德还称，因涉案金额较小，只有100万，不会对公司业绩产生重大影响。　　除此以外，凯瑞德还跟国海证券有合同纠纷。公告表示，2014年3月，公司跟国海证券签订《山东德棉股份有限公司与国海证券股份有限公司关于非公开发行股票保荐协议书》，约定在达到协议约定的条件后，支付国海保荐费用300万元，但由于该事项没有获证监会通过，凯瑞德在付了50万费用后一直没有给另外的钱。2016年8月1日，国海证券就向法院起诉，法院判决公司支付保荐费用250万元及延付罚息。　　但凯瑞德辩称，在原来的非公事项没有获批情况下，公司为了补偿国海，还继续聘请国海当独立财务顾问，交给他们两个重大项目，支付了120万，但国海相关负责团队却集体辞职，拒收剩余款项，停止服务。　　由于凯瑞德一直没有在期限内履行给付义务，公司及原董事长张培峰、原总经理谢曙被法院列入失信被执行人名单。　　其实，凯瑞德是在今年10月25日才公告了这两个失信被执行人的情况，公司称，相关《执行决定书》的执行判决时间为2017年，但地方法院于2018年10月才邮寄给公司。　　时至今日，凯瑞德则表示，到人民法院核查过：上述纠纷过程中将公司、原董事长张培峰列为失信被执行人的执行措施已经解除。　　曾经的私募黑马逃顶失败退出私募圈　　凯瑞德原董事长张培峰是何许人也？　　曾经有一份张培峰的公开推荐资料显示：张培峰是浙江青田人，小学毕业后全家移民西班牙，在西班牙马德里康普顿斯大学(UniversidadComplutense)读经济系本科，后来在西班牙IE商学院(institutodeEmpresa)获得工商管理硕士学位。张培峰18岁时在学生时代就将目光投向欧洲股市，投资了当时的新兴产业——电信业，买了一只龙头股票，三年时间赚了近30倍收益。　　但据媒体报道，另有一份非公开推荐简历显示，张培峰毕业于西班牙萨拉戈萨大学，而非西班牙马德里康普顿斯大学，未取得上述的工商管理硕士学位。　　其实，真正令张培峰在国内名声大噪的是，在2015年大牛市，作为私募深圳中金投基金管理有限公司的董事长，公司管理的产品曾经三个月收益达224.81%，成为炙手可热的私募黑马、季度冠军，当时媒体报道纷纷而至。　　彼时A股市场涨势凌厉，张培峰经常出现在各大媒体上，介绍股票布局的思路、仓位配置等，到了2015年4、5月，张培峰还表示“A股还能涨7~8年，拿下6124高点不是问题”，“慢涨急跌才是牛市特征，行情远未结束，调整即是买入的好时机，下一波行情随时到来。”只是没想到，一个月后大盘开始暴跌，私募中金投旗下的产品也未能幸免，迅速回撤60%以上，目前曾经这只冠军产品已经提前清算。　　此后，张培峰似乎退出了私募江湖，市场再也不见他对股市评价的言论。基金君查阅天眼查发现，曾经的“深圳中金投基金管理有限公司”如今已经更名为“易熹(深圳)基金管理有限公司”，同时张培峰也在2017年正式退出私募公司，目前公司的法定代表人变成了王伟。　　入主上市公司搞资本运作　　豪掷5亿买爱钱帮　　不干私募了，张培峰也没有闲着。据报道，2017年3月，张培峰经凯瑞德前任董事长吴联模提携进入公司董事会，然后只有16天，他就成为这家上市公司的董事长，堪称神速。　　随后，张培峰开始增持，成为凯瑞德的实控人。从2017年6月开始，他拿出2.4个亿在5个交易日内快速增持至5%，达到举牌线，彼时股价的快速上涨还引来散户跟风炒作。2017年7月，张培峰先是宣布增持至5.19%，然后与任飞、王腾、黄进益、郭文芳结成一致行动人，合计持有12.32%的股权，略微超过原来吴联模所持有的股权，终于当上了上市公司凯瑞德的实际控制人。　　在张培峰当上凯瑞德董事长后，一系列资本运作令人目不暇接。2017年6月29日，凯瑞德公告，收购北京晟通恒安科技有限公司，涉足智能安防领域；2017年7月3日，凯瑞德宣布与360旗下子公司签订合作协议共同运营游戏；7月6日，宣布与康佳旗下公司签订智能电视广告，以及影视、电商等增值服务。　　最令人吃惊的是，2017年7月18日，张培峰高调宣布，斥资5亿元入股P2P平台“爱钱帮”，成为公司第一大股东。来自爱钱帮官网的运营数据显示，自张培峰入主之后，爱钱帮的融资余额呈现上升趋势。从2017年5月份的14亿元逐步增加至2018年6月末的16.48亿元。但是，在张培峰买下爱钱帮一年后，这家平台居然清盘了。　　另外，到了2017年9月，张培峰突然放出利好消息，宣布将继续增持不低于10%的上市公司股份；但是紧接着到了10月，他却突然将股份全部质押套现。　　我们来看看在张培峰的反复折腾下，凯瑞德的股价表现如何？从K线图可以看出，从2017年4月18日开始，凯瑞德由21.35元的最低价附近持续拉升，到6月29日盘中最高涨到了33.76元，两个多月累计涨幅接近60%，然后持续在顶部震荡，直到2017年12月初，等到今年5月复牌后开始持续暴跌，时至今日最新股价是7.51元，较当时最高点跌了78%。有专业人士分析，凯瑞德曾是信托计划的重仓股，彼时股价暴涨暴跌，疑似背后有操盘者。　　被证监会立案调查、监视居住　　一致行动人爆仓　　但在上市公司搞资本运作的“好时光”也没有多久，今年7月张培峰却迎来了“至暗时刻”。7月20日，凯瑞德公告，终止收购北京乐盟互动科技有限公司51%股权；同时董事长张培峰被立案调查。证监会近期对某私募机构超比例持股未披露且在限制期违规交易案进行立案调查，因公司董事长张培峰是该案的涉案当事人，证监会向其本人送达了《调查通知书》对其进行立案调查。　　随后一天，凯瑞德又公告，董事长等被监视居住。公告显示，收到金华市公安局出具的《指定居所监视居住通知书》，获悉董事长张培峰、监事会主席饶大程因涉嫌操纵证券市场案分别在2018年7月19日、7月18日被执行指定居所监视居住。　　7月25日，凯瑞德发布公告，股东任飞部分股票被强制平仓，任飞就是之前张培峰为了取得凯瑞德控股权增持的一致行动人。公告显示，因近日公司股价下跌，任飞通过山西证券股份有限公司融资融券账户持有的部分公司股票被强制平仓，此次平仓后，任飞与王腾、张培峰、黄进益、郭文芳作为一致行动人合计持有上市公司股份1423.12万股，占总股本的8.09%。其实之前7月12日，一致行动人任飞、王腾持有的部分公司股票就被强制平仓了。　　如今凯瑞德债务缠身、主营亏损　　我们最后来看看如今的凯瑞德。实际上，除了之前说的100万、250万债务纠纷，凯瑞德及其子公司还有一系列的债务纠纷缠身。　　公告显示，子公司凯瑞德(深圳)基金管理有限公司到现在还没有支付给投顾胡明5818.15万元投资咨询服务费用，胡明在今年9月去法院起诉。　　还有，公司在2014年跟济南泛洋纺织有限公司有借款，2015年济南泛洋纺织向法院起诉，要求公司支付欠款2966.22万元，随后经历法院判决公司再上诉，至今尚未解决。　　同时，凯瑞德还有几笔欠款，一是非金融机构借款15462万元，其中三家单位的已经逾期，大概是7000万左右；二是金融机构借款逾期未偿还的短期借款总额912.5万元，分别是德州银行800万、浙江稠州银行112.5万元。　　现在，凯瑞德的经营情况也不太好。公司主营业务是互联网出口带宽优化服务和互联网应用加速服务，但今年以来，公司业务量较上年同期市场有所萎缩，截止2018年三季度末，主营业务收入下降，主营业务利润出现亏损。　　近期，凯瑞德发布三季度报告，公告显示，公司前三季度营业收入5802.88万元，同比减少25.67%，归属上市公司股东的净利润为亏损1676.66万元，同比减少449.96%。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“停复牌”监管进化史：告别停牌“功能依赖症”

导读“目前上市公司的停复牌承载了过多附加功能。如对于上市公司以停牌代替保密义务的倾向，要加大规则执行力度，严格按规定的可申请停牌事由和停牌期限要求办理，减少不必要的停牌，逐渐弱化停牌所附载的功能。”围绕稳定市场，深化资本市场改革，证监会在近期密集落地多项基础性改革政策，对市场影响深远。11月6日，证监会再次发布一项对市场基础制度的完善政策，即《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》（下称“《指导意见》”）。今年以来交易所层面在完善停复牌制度方面已经做出了多项改变，但这次证监会发布的《指导意见》则是正式为停复牌制度定下了基调，即明确以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。“2015年股市剧烈波动，大量上市公司通过停牌躲避股价下跌，暴露资本市场停复牌制度的问题，这几年以来监管层一直在完善停复牌的规则，《指导意见》发布可以看作是相关问题彻底解决的信号。”11月7日，北京地区一家大型券商投行部的人士对21世纪经济报道记者表示。减少停牌交易阻力《指导意见》发布是证监会稳定资本市场众多政策中的一环，回应的正是10月30日证监会发布声明中“优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性”的内容。“交易阻力除了来自监管层外，上市公司任性停牌也是投资者交易阻力的一种，2015年多家上市公司停牌躲跌便对市场流动性造成了严重问题。”7日，苏南地区一家大型券商营业部的负责人讲道。对于这类“任性停牌”，一家西南地区研究所负责人对记者表示：“首先，任性停牌导致需要流动性的投资者由于停牌股票无法交易不得不被迫卖出可以交易的股票，这会造成那些没有停牌的公司股价出现由非基本面原因导致的不必要的波动；其次随意停牌导致停牌股票合理的市场价格缺失，并可能拖累特定板块市场情绪。”记者了解到，今年以来确实仍有一些公司出现过申请停牌以躲避市场下跌的情形。据沪深交易所透露，这类公司有两个特征：一是近期股价跌幅较深；二是披露的拟筹划事项大多有凑项目之嫌，个别确实有筹划意愿的项目也不太成熟。对于这类情形，证监会在《指导意见》便指出要压缩股票停牌期限，增强市场流动性。具体来看，证监会要求要进一步缩短重大资产重组最长停牌期限，明确上市公司破产重整期间其股票原则不停牌；并购重组委审核期间，上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌。而上市公司股票超过规定期限仍不复牌的，证券交易所应当强制复牌。另外，记者获悉交易所层面也对这类公司的行为有所警觉，将在日常监管中对上市公司股票停牌事由的真实性、是否存在躲跌意图实施从严监管，防范公司躲跌式停牌。上交所表示原则上不建议公司股票停牌，而是要求分阶段披露拟筹划事项，并充分揭示风险。同时，也充分尊重市场的合理停牌需求，对于出现特别敏感信息需要短期停牌，或者公司出现重大风险需要核实处置的情况，依规办理其停牌业务。深交所方面则透露，要引导这类上市公司审慎申请停牌，维护交易连续性和市场流动性，如严格要求上市公司遵守停牌申请程序，从源头入手，切实防止“随意停”；二是加强信息披露监管，要求公司在停牌公告中详细披露停牌原因和具体事项，严控停牌期间信息披露前后不一致的情形，有效遏制“任意停”。摆脱停牌依赖症尽管一些公司想要利用重大事项触发停牌达到躲避跌停的目的，但更多的公司则是出于正常资本运作的考虑，长久以来形成的观念中，停牌对于上市公司有着很多功能性的作用，如保密义务或是减少股价波动等。《指导意见》的发布则是要扭转市场长期以来形成的惯性思维，让上市公司摆脱对停牌功能性依赖。证监会在《指导意见》便指出，上市公司发生重大事项，应当按照及时披露的原则，分阶段披露有关事项的具体情况，不得以相关事项不确定为由随意申请股票停牌，不得以申请股票停牌代替相关各方的保密义务。11月7日，一位接近监管层的机构人士讲道：“目前上市公司的停复牌承载了过多附加功能。如对于上市公司以停牌代替保密义务的倾向，要加大规则执行力度，严格按规定的可申请停牌事由和停牌期限要求办理，减少不必要的停牌，逐渐弱化停牌所附载的功能。”今年以来，交易所已经在并购重组端试行了“重组不停牌”，多家上市公司在筹划重组时未停牌就直接披露方案或提示性公告。另外，证监会也通过其他政策减少上市公司在重组中对停牌的依赖。9月7日，证监会发布《关于发行股份购买资产发行价格调整机制的相关问题与解答》（下称“《解答》”），这项政策的核心是通过引入根据股票市价重大变化调整发行价的政策工具进一步完善市场化的发行定价机制，即公司在并购重组的过程中可以根据市场的变化调整一次发行价格。对于上市公司利用停复牌代替保密义务而言，最担心的是相关消息会对公司股价产生波动进而影响交易的推进。《解答》的发布给予上市公司一项可以减少价格波动影响的政策工具，从而不用担心没有停复牌的情况下，股价出现波动。“市场已经习惯利用停复牌制度来进行信息的保密以及通过停牌完成锁定交易价格，如今停复牌制度完善向前一大步，今后上市公司和中介机构要习惯新的规则和新的操作方式。”11月7日,一位华泰联合证券投行部的人士对21世纪经济报道记者讲道。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

*ST长生3分钟上演“地天板” 监管吹暖风游资渐复活

用“绝处逢生”形容*ST长生（002680）的走势并不为过。11月8日，历经前三日连续跌停，且已被深交所实施退市风险警告的*ST长生上演 “地天板”的惊险一幕。上午9：58时，*ST长生突然出现巨额买单；10：00时打开跌停板，股价被直线拉升并翻红，1分钟后涨停报2.94元/股直至收盘，当日换手率高达23.9%。这也是7月15日国家药监总局披露长生生物“疫苗”问题，其吃下32个连续跌停，又在8月31日后再收4个跌停后的首次涨停。不过，“疫苗事件”至今，*ST长生股价已从最高24.55元跌至2.94元，跌幅近90%，市值损失超210亿元。数据显示，*ST长生当天成交9623.78万手，主力净流入3855万元，其中超大单净流入5242万元。从11月7日的龙虎榜数据可知，游资在*ST长生翻盘中活动踊跃。买入前五名分别是中信证券海宁海昌南路营业部、广发证券太原新建南路营业部、来自杭州的两大营业部（海通证券杭州文化路、中信证券杭州凤起路）及长城证券深圳龙翔大道营业部，合计买入444.78万元。值得一提的是，最近三个月，财富证券杭州庆春路营业部、中信证券上海东方路营业部等著名游资都曾现身*ST长生买入龙虎榜。对于*ST长生经历一日“地天板”，上海一位券商人士表示并不意外。“就像此前乐视、中弘这样存在退市风险的股票，还是有人博短期反弹。拿长生来说，有的人看中其制药能力和牌照优势，如果后续存在重组可能，可能过几年换个名字，公司又起来了。”上述券商人士告诉21世纪经济报道记者。不过，财经评论员皮海洲则撰文认为，“三条路径伺候，*ST长生退市几无悬念”。“*ST长生如果不能在规定时间内披露2018年半年报，该公司是有可能被终止上市的。”皮海洲认为。此外，他提到，还有两条退市的路径在等着*ST长生。“一条是证监会对*ST长生的立案调查已有结果并作出处罚。另一条是7月27日晚证监会对涉及重大违法公司的强制退市规定作出修改。”“按照该规定，*ST长生被以‘危害公众健康安全’为由逐出A股是完全可行的”，皮海洲认为。除*ST长生的“地天板”行情，11月8日，总股本仅4.25亿的恒立实业（000622.SZ）收获11个连板，市值由最低10亿元激增至31亿元。事实上，恒立实业是一只不折不扣的“壳股”。上市22年来，其多半在微利与亏损之间徘徊，2003年以来的15年零9个月，其扣非净利润均为亏损。对此，深交所8日下发关注函，要求恒立实业说明是否存在应披露而未披露的重大信息。11月8日下午，恒立实业证券部人士告诉21世纪经济报道记者，“针对交易所的问询函，如有涉及相关情况，会及时通过公告披露”。此外，根据东方财富网数据，11月8日ST板块集体井喷，整体涨幅2.95%。截至当天收盘，*ST长生、*ST中绒（000982）、*ST保千（600074.SZ）在内合计12只ST股涨停。11月7日晚间，*ST尤夫（002427.SZ）获上海垚阔企业管理中心（有限合伙）举牌，举牌方是金融机构及企业联合设立的专项解困基金。这一消息披露后，11月8日其股价高开逾1%，收盘报16.1元，涨3.27%。与此同时，浔兴股份（002098.SZ）、九有股份（600462.SH）、新宏泰（603016.SH）等壳股也受资金追捧。山东一位机构人士告诉记者，“资本市场不仅看IPO，并购重组也是大市场，当下监管层对重组放宽，一定程度上推动了对ST股的轮炒”。可以看到，证监会近期对多项规则予以“松绑”，除了创造条件鼓励上市公司展开回购和并购重组，还引导包括险资在内的更多增量中长期资金进场。“除了并购重组政策及交易所‘不再窗口指导’的表态，”另一位长期关注ST股的行业人士指出，“前期ST下跌厉害，从今年初至反弹前（1月3日-10月19日），ST概念指数下跌49.52%，同期大盘下跌22.88%。10月19日，刘鹤副总理接受采访提及‘促进股市健康发展’，大盘、ST板块都开始反弹，ST股盘子小，更容易受游资炒作。”他还分析指出，“长油5重新上市，也意味着A股‘能上能下’，不是一棍子打死，符合条件的也能重新上市，对老三板（‘两网及退市公司’）和ST板块来说都是利好”。就在11月2日，上交所同意了长航油运重新上市申请，曾经的“央企退市第一股”长航油运再次叩响了A股大门，也给市场留下了想象空间。不过在ST股和壳股受到追捧的同时，上述山东机构人士也强调，“游资接力的情况下，大部分散户的命运就是被反复收割，所以普通投资者还是要注意风险，不宜盲目跟风”。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

踩雷金银岛 九州证券暂停新资管业务6个月

九州瀚海系列资产管理计划迎来了监管层的处罚。今日，青海证监局披露称，发现九州证券在管理九州瀚海系列资产管理计划过程中存在宣传推介不规范、产品管理不到位、信息披露不及时以及处置信访、投诉不得当等行为。根据相关规定，决定对九州证券采取暂停开展新的资产管理业务六个月（资产证券化业务除外）的措施，期限自2018年11月7日至 2019年5月6日止。此外，对时任公司资产管理业务分管副总经理、负责该项业务的高级管理人员金鉴采取监管谈话措施。值得一提的是，今年8月初，金银岛旗下互联网金融平台金联储爆雷，九州证券前述资产管理计划近3亿元踩雷。暂停开展新的资管业务6个月今日，青海证监局披露了两份关于九州证券的公告，焦点就是九州瀚海系列资产管理计划。青海证监局称，经查，发现九州证券在管理九州瀚海系列资产管理计划过程中存在以下行为：一、宣传推介不规范：公司销售推介行为不规范；个别客户经理在向客户宣传推介时，宣传保本保收益。二、产品管理不到位：1.尽职调查不到位，未充分评估投资风险；2.对资金管控不到位；3.对投后资产管控不到位；4.风控措施的履约担保不到位。三、信息披露不及时。四、处置信访、投诉不得当。上述行为违反了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第三条第(一)项和第(十一)项、《证券公司客户资产管理业务管理办法》第三十三条第(二)项；《证券公司客户资产管理业务管理办法》第三条第一款、《证券公司集合资产管理业务实施细则》第三条；《证券公司客户资产管理业务管理办法》第四十条第二款；《证券公司客户资产管理业务管理办法》第三条第一款、《证券公司集合资产管理业务实施细则》第三条。根据《证券公司客户资产管理业务管理办法》第五十七条，青海证监局决定对九州证券采取暂停开展新的资产管理业务六个月（资产证券化业务除外）的措施，期限自2018年11月7日至2019年5月6日止。期限到期且经检查验收后，九州证券可继续开展新的资产管理业务。与此同时，作为时任九州证券资产管理业务分管副总经理、负责该项业务的高级管理人员金鉴当然也难逃干系，对此负有责任。青海证监局称，根据《证券公司客户资产管理业务管理办法》第五十六条，现要求金鉴于2018年11月15日上午10时携带有效的身份证件到九州证券股份有限公司2楼会议室接受监管谈话。证券业协会网站显示，金鉴于2015年5月任职九州证券。事起金银岛爆雷去杠杆、破刚兑的大方向下，今年资管行业的违约、踩雷事件屡屡发生，非标类产品尤其是“重灾区”。今年8月初，金银岛旗下互联网金融平台金联储爆雷，九州证券前述资产管理计划近3亿元踩雷。（图片来源：摄图网）据了解，九州瀚海集合资产管理计划分为两期，2017年7月销售发行的一期规模约1.9亿元；当年9月销售发行的第二期规模约1亿元，存续期都为1年。两期资管计划资金通过认购“中航信托天启（2017）310号金银岛集合资金信托计划”优先级份额后，最终投向金银岛（北京）网络科技股份有限公司的融资。今年8月，金银岛旗下互联网金融平台金联储爆雷，涉案金额高达数十亿，被警方立案侦查，九州翰海资管计划的两期产品也因此无法如期清算。但直到事发之后，投资者们才知道，推介材料中的底层资产从“供应链金融”变成了“信用贷”，原先承诺的风控措施也无一生效，而几次三番给出的兑付方案也无法接受，最终导致了冲突的步步升级。2015年初，九鼎集团入主天源证券，后者更名为九州证券，根据九鼎集团2018年半年度报告显示，九州证券今年上半年营业收入达4亿元，同比增长13.38%，净利润达1.67亿元，去年同期亏损1.06亿元。今年上半年资产管理业务收入达7895.8万元，占营业收入的19.7%。九州证券2017年度报告显示，截至2017年12月31日，已成立242个资管产品，其中集合计划25个，运作中17个，管理规模76.35亿元；定向计划212个，运作中133个，管理规模为792.42亿元；专项计划5个，运作中5个，管理规模8.79亿元。前述运作中产品规模合计877.56亿元。此外，2018年最新的证券公司分类评级中，九州证券的评价为CC级，由2017年的B级连降两级，业内一般认为，评价B以上的为优质券商。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

超限股“隐雷”重重，部分基金渐临流动性考验，行业风控尤须继续提升

摘要：弱市环境下，那些因为这样或那样原因而持股超限的基金，正面临愈发困难的局面。一面是持续的赎回，一面是部分超限股的持续停牌。愈拉愈紧的“结”如何解，考验投资管理人的智慧。据基金管理相关规定，基金持股超过资产净值10%的限额是不被允许的。但根据三季报相关信息，发现目前有43只主动偏股基金持有单个股票市值超过基金净值的10%。其中，多只基金主要受规模变化与市场波动影响，微超10%。但也存在基金因持有股票流通受限，被迫大比例持有某些个股，基金整体组合风险或因此提升。43只主动偏股基金超限根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有这样的情形：一只基金持有一家公司发行的证券，其市值超过基金资产净值的百分之十。根据同花顺iFinD数据，近日披露的三季报信息显示，剔除非初始基金、分级基金、指数基金，43只主动偏股型基金重仓股第1位的市值占基金资产净值比超10%，持股超限。其中，11只基金重仓股第1位的市值占基金资产净值比超15%。此外，43只基金中有8只基金重仓股第2位的市值占基金资产净值比也超过10%，其中华泰柏瑞行业竞争优势混合第2位重仓股占基金资产净值比超19%。若从公司角度来看，广发基金超限个数最多，达到5只，不过超限幅度不大，重仓股市值占基金资产净值比都小于10.5%。融通基金旗下的4只基金、鹏华旗下的3只基金也是类似的情况。创金合信的3只基金超限幅度则较大，最高的创金合信鑫收益旗下万达电影占基金资产净值比超56%。规模缩水与流通受限基金持股超限往往是被动而成，或是因为基金遭遇持续的赎回，或是部分超限股的持续停牌。弱市环境下，不少主动偏股基金遭遇持续的赎回，匆忙调仓中或使基金持股超限现象产生。上述43只基金中，26只基金持有的超过10%限制的重仓股并未发生限制流通的情况。这些基金重仓股第1位占比超过10%不多，最高约为10.69%。《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合规定的比例或者基金合同约定的投资比例的，基金管理人应当在十个交易日内进行调整，但中国证监会规定的特殊情形除外。上述基金若是可以在十个交易日内进行调整，则符合公开募集证券投资基金运作管理办法的规定。此外，部分基金持有的股票流通存在限制，或是由于股份为首发原股东限售股份、定增股票限售股份、非公开发行股份等，或是由于重大事项、重大资产重组等原因停牌。上述43只基金中，有9只第1位重仓股存在限售情况，8只第1位重仓股存在停牌影响流通情况。以前海开源多元策略基金为例，该基金三季度指出市场低位震荡，出现结构性分化，目前只被动持有几只长期停牌的股票，报告期内基本没有操作。观察其持仓发现，除了占基金资产净值比例仅0.28%的永辉超市，基金报告期末仅持有因重大资产重组停牌的个股经纬纺机，占基金资产净值比例达到35.92%。基金超限股加大组合风险基金持股超限往往增加基金的管理难度，当规模遭遇赎回，但持股有流通受限情况时，往往只能卖出手上其他的资产，流通受限股票占净值比更大，股价波动对基金净值影响加深，或许会加大整个资产组合的风险。以东方新价值混合为例，该基金在半年报时持有21只个股，三季度遭遇机构赎回，东财显示净资产变动率达到-92.61%。同时由于持有的股票流通受限问题，受限股票占基金资产净值比例大幅提升。根据该基金三季报的运作分析，对三季度市场可能面对的困难有所预期，因此在季度初期便已显著降低仓位中枢。若是持股没有流通受限，基金经理或许会有不一样的选择。截至目前，信威集团、中天金融和经纬纺机仍在停牌中，其中停牌时间最长的信威集团已经停牌约1年半。长时间停牌的股票降低组合整体为投资者谋求收益的能力。在近期的市场环境下，基金持有的流通受限的超限股一旦解禁或复牌，股价也可能承受压力，继而或会影响基金净值。例如，美的集团也已于10月29日复牌。复牌当日，持有的美的集团股票市值超基金净值20%的信诚新选回报基金净值下跌近4%，或受到当日美的跌停的影响。即使基金超限股尚未复牌，也可能对基金持有者的收益造成影响。比如考虑到个股的实际情况，基金公司或会选择主动调整估值。10月17日，创金合信2只基金主动调整旗下长期停牌股“信威集团”的估值，因该个股占基金净值比例较大，造成基金净值单日下跌超15%的重创。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“智能”靠忽？“硬件”靠悠？

“这是里程碑式的一天！未来会有更多的人在身体里植入芯片，以便更好地了解自己。”前不久欢聚时代联合创始人李学凌在朋友圈晒出自己身体植入的小芯片，引起网友围观。有人表示这太“科幻”了，也有人迅速“打脸”，指出这实际上只是一款敷贴式血糖仪，不可能测量“各种东西”。实际上，一年前荷兰生物黑客Paumen来华接受采访时“曝光”自己体内有14个植入物，就曾在科技圈引起过轰动。这十几个植入物里至少有9个RFID芯片，而且显然不是为了测试自己的血糖。不过黑客离公众过于遥远，反倒是这次李学凌的“示范”效应，让很多关心YY直播的年轻人开始关注“可植入”智能硬件了。从可穿戴到可植入，我们今天不关心李学凌身上这块芯片的故事，而是要关注一下这个话题背后那些“闻风而动”的智能硬件行业玩家。“植入纳米芯片，掀起健康革命，解读身体密码。光听广告就很唬人了。”有热心读者向懂懂笔记爆料，最近深圳有不少智能硬件企业又开始宣传，声称拥有最先进的新型可穿戴智能设备，以及能够植入人体的健康管理芯片，并配备了大量高精尖“黑科技”，可用于监测、分析身体健康状态。据悉，这些智能产品还颇受“壕客”的欢迎。所谓“壕客”，就是不仅壕而且自诩极客风范的一个群体。这样的消费者并不多见，但是有“榜样的力量”。于是乎，早些年风靡一时的可穿戴设备似乎又开始火爆。而一些新推出的可植入设备也迎合着人们对于健康监测的需求，这些产品和服务再次被描述成既引领时尚，又充满高科技内涵的风潮。别急，凡事虚火、爆红、热炒必有名堂，这里面或许有引领智能科技趋势的元素，但是否也裹挟着小黠大痴的“忽悠”呢？用芯片监测日常健康靠谱吗？根据圈内人士提供的线索，懂懂笔记以咨询业务合作的名义来到了位于前海的某5A写字楼内，发现这里有不少健康管理机构，而且大多开设有健康分析、智能监控、合理减脂和调节三高等业务。“我们的价值，主要是正规医疗系统的一个补充。”看到懂懂笔记前来咨询业务，一家健康管理机构的李姓顾问表示，她所在机构创立于2012年。所有智能健康监测分析仪器，均是自主研发的，涵盖了血液、体能、精神状态等多个分领域。就在交流的半个小时内，有不少机构会员陆续前来检测身体状态。有几位中年人赤脚在一台“智能仪器”上站了十几秒，旁边的工作人员就表示会尽快安排给出含有脂肪含量、睡眠状况、精神状态的分析报告。“植入芯片是我们新推的项目，其实不会很痛，就跟打针一样，一下就没事了。”李顾问告诉懂懂笔记，机构所研发的健康管理芯片，能够监测人体血液中的血细胞含量，还能通过大数据分析出血脂、血糖、微量元素等数值。“光是过去这一个多月时间里，就有十几位会员接受植入了这一款芯片。我们推广期间内优惠价格只要6999元，且芯片终生免维护、免充电。无副作用，十分方便。”她着重强调了这款芯片优惠后的超值价格。当懂懂笔记提出想要了解整个芯片植入过程，看看是否真的安全、可行时，李顾问显得非常谨慎。她表示植入芯片的整个过程，涉及研发机密以及机构知识产权，不方便让客户（包括高级会员）观看操作过程。“至于其他设备，办理会员卡之后就可以无限使用，一年只需要一万二。”似乎是不愿意过多谈及植入芯片的话题，她指了指一台类似体重计的仪器表示，客户只要往上面一站，几秒钟就能分析出身体内的脂肪含量、健康状态。她推荐健康咨询方面的业务合作，可以先从这一类产品开始，不仅能帮助肥胖人士计算出最合理的减重计划，还可以通过连接APP查看、下载分析报告。懂懂笔记来到另一家健康管理机构，在咨询业务合作时看到有一名头发花白的男士在专属健康顾问的指引下，拆下了佩戴在手上的一枚黑色手环，并交给了在场的一位检测人员。在用数据线连接上电脑之后，一份含有大量图表的分析报告就出炉了。“那个是分析睡眠用的。很多失眠的会员都能够得到专业建议，通过大数据分析后调整个人饮食和作息，改善睡眠状况。”负责接待的业务经理介绍说，这款智能手环一个月仅需充电一次，价格399元。是他们机构的热销产品，颇受工作压力繁重的人士欢迎。身体是革命的本钱。随着生活水平逐步提高，人们想要借助科技手段，管理、改善健康状态的需求越来越大。无论是可穿戴设备，还是可植入芯片，用户都希望能在专业智能仪器的帮助下，了解身体状况，提前预防疾病。但是，无论是健康管理机构所提供还是厂家销售的仪器设备，真的如产品介绍说的那样靠谱吗？唬人的高科技有多神奇？“（芯片）打进去倒不很疼，也没有异物感，反正这是高科技，咱也不懂呀。”三个月前，胡先生在深圳一家健康管理机构植入了健康分析芯片。如今，他每周六都会来这里让设备“扫扫”手臂，看一看过去一周内血液的变化情况。当设备显示出一堆彩色图标时，都让他都感到十分新奇。最初，他是被销售顾问的高科技内容介绍吸引了，但是在看到机构用一种类似针筒的设备操作时，又担心打进他手臂的是“空气”。直到每次仪器扫描，自己都能看到不一样的数值变化，这才放下心来。健康顾问对数据的解读也让他逐渐踏实了，因为与身体感受到的状况差不多，他开始觉得这项“黑科技”还是很管用的。据胡先生回忆，这款号称能够生成大量分析数据、图表的扫描设备，外形和普通的平板电脑十分相似。只是看不到机器上有任何商标、Logo，对方解释是机构自主研发的专利设备。对此，懂懂笔记通过胡先生提供的照片和其他读者提供的信息做了进一步了解，发现这些健康管理机构宣称国外订购，或者“自主研发”的高科技智能设备，技术壁垒远比想象中“简单”，甚至很可能任何用户都可以唾手可得。以之前一位健康顾问极力推荐，外形像类似平板体重计，号称能够连接APP查看健康报告的设备为例，有专业人士指出，这其实就是一台如假包换的智能体重计。如果在电商平台上搜索可以发现，这个“国际知名”品牌的智能体重计，价格仅不到千元。在测量完用户的体重信息之后，就可通过无线连接APP，查看体重、体脂比等身体质量指数，即BMI。“本质就是量体重的，BMI的计算方式也十分简单。”在咨询助理营养师杨乔雅时，她告诉懂懂笔记“BMI指数”是用体重数除以身高后，平方所得出的数字，是目前最常用衡量人体胖瘦及健康程度的标准。如今有不少智能体重计产品都具备BMI分析功能。其原理是测得使用者体重后，在APP登录（用户要注册并填写个人身体情况）完成公式计算，再将数值加以文字化解读，就能让用户直观了解体脂情况。而另一种需要赤脚接触使用的分析仪器，杨乔雅推测是一台专业的人体成分分析仪，常见于各大康复中心、养疗中心、健身中心，设备价格在数千元至上万元不等。“这个除了测脂肪量以外，还能测身体水含量、肌肉量、代谢率等数值。”她表示，由于成分分析仪能够大致测量人体细胞内水、细胞外水、骨矿含量等，听起来十分陌生的名词数值，往往会让用户感觉很高大上。再加上一些人为分析、彩图报表，足矣让不少消费者不明觉厉。尽管部分仪器设备能够监测用户身体状况，辅助运动锻炼，但却远没有商家宣传的那么夸张，也不是所谓最新的智能科技产物，更无法分析“各种东西”。或许，有人以为交的是高科技健康咨询费，实际上可能只是一笔不菲的智商税。花钱图一个安心“这手环是机构送的，监测睡眠和心率，跟普通手环差不多。”48岁的黎添在深圳经营着一家电子工厂，去年一场大病，让他开始重视身体健康问题。他表示当人处于亚健康状态时，常常会感觉到疲劳，抵抗力下降。但在医院，却很难查出导致亚健康状态的症结所在，要么到中医科调理身体，要么就去加强锻炼。“说句实话，随着年龄增加，我很怕得病，更怕那些大病。”因此，他从今年初开始，就在一家健康管理机构花了15000元办理了年度会员，“很方便就能享受日常身体素质检测、分析等服务。”这家机构也是以“科技”“智能”为宣传口径，宣称拥有大量的进口仪器、智能设备，能监测会员的身体素质，及时发现健康问题，以达到防治疾病的效果。“设施、装潢都很现代化，而且很有科技感。”黎添表示，一些认识的机构会员，都和他一样是上了年纪的企业家或公司高管，平时工作压力比较大，长期处于亚健康状态。因此，他们除了需要用仪器、设备监测身体素质之外，更希望有专业的机构或人士，为其定制一套专属的健康计划，以缓解疲劳，消除压力，强身健体。“说白了，知道自己的身体情况也是图个安心，心理作用罢了。”他告诉懂懂笔记，虽然自己是传统企业主，但也大概了解如今智能科技领域的发展情况。对于机构所宣传的仪器、设备效果，他都是抱着试试看的心态，包括健康顾问最近推荐的可以24小时监测的“植入式芯片”，他也在考虑中。“至于中心推介的那些保健品，我是不敢轻易尝试，那太冒险。”黎添笑称，身边有会员开始植入看似高大上的健康监测胶囊、血液分析“芯片”，他也想先看看别人的使用效果再说。在他看来，上健康管理机构消费的心理，就如同女性用户上美容院美容一样。或许大家也知道大量护肤、美白产品在功效的宣传上，或多或少都存在水分。但在进行脸部涂抹、按摩之后，却会让女性消费者产生一种逐渐在变美的心里错觉，健康管理可能也是如此。随着部分高消费人群日益重视健康问题，大量打着科技、智能旗号的健康管理机构、科技产品也在不断涌现。从某种意义上来说，一些科技产品在一定程度上给用户带来了相对合理的运动计划、生活方式以及内心上的慰藉。但有时，这些产品和服务也会让人形成依赖，导致部分用户盲目相信仪器数据，将自己的健康寄托在了这些“黑科技”上。从可穿戴到可植入，黑科技正在不断刷新我们的健康理念，你对这些高精尖的可穿戴、可植入又持何种态度？靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

跟A股上市公司的任性停牌说再见

A股计划和上市公司动不动就停牌、停牌后还久久不复牌的任性举动说再见。11月6日晚，证监会发布了《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，来划个重点：要进一步缩短重大资产重组最长停牌期限；明确上市公司破产重整期间其股票原则不停牌；并购重组委审核期间，上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌；上市公司股票超过规定期限仍不复牌的，证券交易所应当强制复牌。其中最重要的，是明确了关于上市公司审慎停牌的基本原则：以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。此外，如果公司因重大事项停牌期间，持续时间长，应当分阶段披露事项进展；上市公司在停牌期间要严格保密，对信息做好管理。为了落实这些原则，证监会同时提出了具体的实施要求：健全上市公司停复牌申请制度；强化上市公司停复牌信息披露与做好停复牌相关的配套工作。A股的老大难上市公司停牌任性、时间久，一向是A股的老大难问题。股民们随随便便就能举出一个任性停牌长达半年、一年的（知名）公司：暴风集团，2017年7月21日起因“筹划重大事项”而停牌，直到当年12月8日才复牌；乐视网，从2017年4月17日起因“重大资产重组”停牌，2018年1月24日复牌，停牌时间达282天；万达电影，从2017年7月4日起因“披露重大事项”而临时停牌，结果停牌时间长达16个月，于2018年11月5日复牌。这些公司的停牌缘由大部分都是“重大事项”或者“重大资产重组”，也就是说，多半与企业的重大并购、重组有关。但如果信息披露不充分、随意停牌、停牌时间长，受损的无疑是投资者，也会导致大量资金被锁定。市场上长期停牌的企业一多，势必会影响整个市场的流动性。据Wind数据统计，截止11月6日，A股仍有66家公司处在停牌状态：其中有20家公司停牌天数超过100天，4家公司停牌超一年。ST新亿停牌超过三年，沙钢股份和深深房A停牌均超过两年时间。制度上的种种不全面导致了A股市场的停牌乱象，使得A股与国际接轨的道路走得更加坎坷。2017年6月1日，A股终于被纳入MSCI指数；今年9月27日，A股被纳入富时罗素全球股票指数体系——这两个指数对于交易市场制度的完备程度、市场整体的流动性都要求很高，为了能够顺利被纳入其中，A股付出了长久的努力。同时，那些长期停牌的企业无法被纳入国际指数中，据澎湃新闻报道，MSCI亚太地区研究主管谢征傧曾表示，如果发现某个公司停牌超过50天，就会将其从指数中剔除，而且至少12个月内不会再重新纳入。港股是怎么做的？不妨来看看比A股更成熟的资本市场在停牌这件事上是如何规定的。提到港股的停牌公司，最出名的莫过于停牌超过3年的汉能薄膜发电，这家公司的创始人是前中国大陆首富李河君。2015年7月15日，汉能薄膜发电因被港交所质疑“存在大量关联交易，涉嫌操纵股价”而勒令停牌，算下来，已停牌了3年零4个月的时间。值得注意的是，汉能薄膜发电的停牌不是自己申请，而是被港交所勒令停牌。根据港交所规定，以下四种情形可能导致被强制长期停牌：上市公司出现财政困难或没有实质业务；上市公司被发现违规或被调查；未能公布业绩或存在内控严重不足；其他，包括公众持股量不足等等。由此可见港股市场对于公司经营状况的深切关注与市场监管力度之大。2018年5月25日，港交所刊发除牌新规，持续停牌18个月的上市公司可被除牌，新规将于2018年8月1日生效。对汉能来说，在此新规下，倘若股份自生效日期起再连续十二个月（即截止2019年7月31日）继续停牌，按照规定港交所将取消公司的上市地位。很明显，汉能薄膜发电面对明年7月的“生死大限”，没有找到复牌的合理之径。10月23日，汉能移动能源发布公告称，鉴于汉能薄膜发电停牌已经超过三年，出于对中小股东利益的保护，10月12日汉能移动能源已向上市公司提出了私有化要约，经过10月18日上市公司董事会决议，同意私有化建议。11月6日，汉能薄膜发电在港交所发公告称，收到控股股东就公司股份私有化的提议：收购价格为每股不低于5港元，以现金收购或股票置换，私有化之后公司拟在A股市场上市；按公司现已发行股份及控股股东及其一致行动人士持有约73.96%本公司已发行股本计算，收购规模将约为548.7亿港元。 然而在港交所无法复牌的汉能薄膜发电，能以28%的溢价（停牌价为3.91港元）成功进行私有化、回A股吗？A股监管层目前将基本制度的完善放在了很高的优先级上，股份回购、退市制度、停牌复牌制度等近期都有了新消息。A股渴望迅速完善资本市场的制度体系——与任性停牌现象说再见是其中非常重要的一步。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股上市公司第一起违约“肉偿”事件诞生？

11月7日，据山石财经微博展示欠债肉偿。A股上市公司第一起违约肉偿事件诞生。据悉，**农牧基于债务违约的实际情况，发行人11月3日向投资者提出两种解决方案：（1）使用存货偿付，可使用子公司存货包括礼盒系列、火腿系列、红酒系列等，偿付建个按照零售价85%计算；（2）本金10年期按月偿付。从发行人处了解到，目前已确定选择第一方案的持有人合计持仓2.8亿元。新浪财经向雏鹰农牧证券部求证，对方说对于这个违约偿付方案不清楚，不了解，以公告为准。此前，11月5日晚间，雏鹰农牧公告称，2018年度第一期超短融融资券应于11月5日兑付本息。因公司现金流紧张，未能按照约定筹措足额偿债资金，“18雏鹰农牧SCP001”不能按期足额偿付。本只债券发行期限270天，应偿本息总额5.28亿元。公告显示，雏鹰农牧将协商妥善的债务解决办法，努力达成债务延期、和解方案。目前已与部分债权持有人达成初步共识，将尽快推进实施。

连遭做空、兑付危机 圣盈信面临退市风险

　　圣盈信关联理财平台鼎治泰达金融因逾期无法兑付而引发的危机还在持续发酵。近日，有圣盈信内部工作人员向时代财经表示，其北京总部已经两个月未发员工工资，工作人员被遣散，业务陷入停滞状态。　　作为一家美股纳斯达克上市的互金企业，圣盈信早前遭浑水做空，如今又深陷关联理财平台的兑付危机，接连打击之下，该公司股价较发行价跌幅已超80%以上，上市光环陨落，退市风险已存。　　导火索“鼎治泰达”　　据圣盈信内部工作人员向时代财经透露，公司此番陷入危机之中，因集团下属理财平台逾期兑付问题所致，而该平台即为鼎治泰达金融。　　今年9月下旬，鼎治泰达的逾期问题开始显现。据投资人提供的一份资料显示，鼎治泰达开发的一款名为 “鼎治通”的理财产品其预期年化收益12.5%，出借期限12个月，按月返还利息，到期返还本金。一个本应该在今年9月20日到期的项目，结束后却无法收回本金，陷入实质逾期。　　据悉，鼎治泰达随后在与投资人的沟通过程中承认了逾期事实。鼎治泰达在其公布的《关于不良债权应急处置的公告》中表示，公司所服务的部分借款主体还款意愿和还款能力下降，造成了部分逾期。根据相关法规的规定，并根据相关政府部门的安排，公司将逐步平稳有续地退出互金市场。　　此外，鼎治泰达还向投资人提出了3项兑付方案。其中就包括追加美国上市公司股份收益权质押/转让做为保证。具体为以投资人逾期债权加计应付未兑付利息为债权基数，未逾期债权按实际出借金额进行换算股份数量。基于公司实际控制人林建欣所持有上市公司股票价格走势及近一年均价(体现股权价值)、上市公司经营业绩情况(体现上市公司股权未来分红)，此次股份收益权质押/转让暂定按 36 美元/股对标债权进行核算。　　时代财经通过企查查了解到，理财平台鼎治泰达的运营主体为鼎治泰达财富(北京)金融服务外包有限公司，林建欣持股70%为第一大股东兼董事长。林建欣同时也是圣盈信运营主体圣盈信(北京)管理咨询有限公司的法定代表人、执行董事，持股比例达99%。圣盈信曾用名鼎治泰达投资管理(北京)有限公司。　　作为鼎治泰达的关联企业，圣盈信已被其负面舆情深度绑架。受逾期无法兑付问题影响，圣盈信股价近来跌跌不休，截至11月6日收盘，每股收盘价为1.9美元，较发行价10美元跌幅超过80%。当前市值仅约4200万美元，与其此前市值接近10亿美元，跌幅超95%。　　退市风险显现　　值得一提的是，鼎治泰达所引发的危机成为圣盈信步入下行通道的一个助推因素，而事实上在此之前圣盈信也曾深陷负面泥潭。　　2017年年底，美国做空机构浑水在报告中表示，圣盈信是一个毫无价值的“骗子公司”，所营业务真实性非常低。在圣盈信披露的所谓借款人中，84.2%的贷款余额所对应的借款对象为虚假交易对象，剩余15.8%贷款余额对应借款人报告中没有披露。　　尽管圣盈信随后回应称浑水是借股市动荡恶意做空，但难阻其股价急速而下。2017年8月，圣盈信在美国纳斯达克上市，股价一路飞涨，一度达到66.1美元的历史最高价。但就在浑水发布报告以后，圣盈信长期持续下跌趋势。　　遭浑水做空、如今又陷入关联理财平台的兑付危机，公司业务运行状态未知，作为美股上市公司，圣盈信是否会成为国内首家被退市的互金中概股企业，引发业内关注。　　有投行人士指出，根据纳斯达克的有关规定，持续上市需要满足多项要求。其中包括：有形净资产不得低于200万美元；市值不得低于3500万美元；净收益最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年不得低于50万美元；公众持股量不得低于50万股；公众持股市值不得低于100万美元；最低报买价不得低于1美元；做市商数不得少于2个；股东人数不得少于300个等。如果上市公司达不到这些持续上市标准，将无法保留其上市资格。　　据时代财经了解，圣盈信股价最低位时曾跌至1.42美元每股，最低市值跌破4000万美元。按照上述标准，不排除圣盈信有退市风险。　　针对圣盈信与鼎治泰达的关联关系以及公司目前的运营状态等相关问题，时代财经向圣盈信发去采访提纲，但截至发稿未获对方回复。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

数据行业从业者的选择：要么洗白，要么退场

据知情人士透露，最近大数据行业，有大量从业者被警方带走调查。他们大多涉及冒充“公检法”的电信诈骗，过度营销或者数据外泄。就连新三板上市公司北京瑞智华胜科技股份有限公司(下称“瑞智华胜”)也涉及其中，其核心控制人因窃取30亿条公民信息，被警方带走。“全国都在对数据行业进行整治。”知情人士透露，“这一次，可能比去年5月份的整治更严厉。”行业正处在“从野蛮走向正规”的阵痛和动荡期……风声鹤唳最近的数据行业，风声鹤唳。“很多公司的人都被警方带走调查。”知情人士于佳透露，“现在已确定的，有八大征信机构中的一家、知名咨询公司艾瑞，还有一家支付公司和一家即将上市的大数据公司。”“实际被调查的公司可能有十几家，甚至更多，只是消息还没传出来。”多位从业者称。而最近，警方跨省抓捕，将北京一家大数据公司的人带走。11月初，一本财经记者前往这家大数据公司核实，发现该公司只剩下5个人，其他座位空无一人。而他们也拒绝再和新的客户合作。跨省抓捕也不再是新鲜事，对网络安全的维护，让属地属性，已变得不再重要。7月3日，绍兴越城警方的二十多位民警，在属地警方配合下，对北京的新三板上市公司“瑞智华胜”的涉案人员实施了抓捕。6位犯罪嫌疑人被抓获，但公司实际控制人、主要犯罪嫌疑人邢某逃逸。2017年6月1日，《网络安全法》开始实施。在此前的5月，有关部门对大数据行业就有过一轮大整治。于佳称，最近对大数据行业的严打，力度比去年5月更大。在《网络安全法》实施一年多之后，严打行动，也开始了最后的收网……数据外泄这一波的严打和抓捕，主要是因为什么？“最近有很多伪造成公检法人员的电信诈骗事件，而诈骗分子利用的，就是流出的网格照片。”于佳称。什么是网格照片？就是公安身份查询接口返回的高清网纹身份证照片。按照规定，这些带网格的照片，只有一个正规的官方授权出口，就是“中证永通”。但实际上，有些公司从正规的出口拿到这些照片后，进行了本地缓存，再转手将照片二次出售。“缓存库”，就是黑产数据的一个巨大出口。这些带网格的照片，被“电信诈骗”用到了极致。一位用户举报称，他接到过这种诈骗电话，对方说是快递公司，发现他的快递里有毒品，表示警方会介入。接着就会有自称警方的人联系他，并给他一个“公检法”的网址。在上面，只要输入他的身份信息，就能看到一个“通缉令”。“上面就是我带网格的身份证照片，极为真实。”该用户称。接着，对方就会让用户把资产转移到安全账户接受调查，“否则就立即抓捕。”大量的用户因此受骗。“首先，是因为照片真实；其次，是因为大家对公检法畏惧。”于佳称，“经常有人被骗数千万元，甚至有人被骗上亿元。”但抓捕这些犯罪团伙极难，他们很多都在境外操作，如东南亚、日本。于是，有关部门工作的重心，就放在了追踪数据源头上。而这次被调查的平台，很多都涉及“网格照片”的流出。“之所以牵连出这么多公司，是因为其中一家被调查机构的高管，为了戴罪立功，供出了其他家公司。”于佳称，这连锁性地，引发了行业大地震。严打的另一个原因，就是公民数据的外泄和滥用。“对于大数据行业的管理和定义，还存在很多模糊的边界。”接近监管的知情人士透露，所以，现在还有很多公司采取“撞线式”操作。瑞智华胜就是一个典型案例。他们最早通过竞标，和运营商合作，给他们提供精准营销的服务。获取远程登录权限后，他们就偷偷在运营商系统中装上木马和插件，将用户的cookie采集下来。什么是cookie？就是储存在用户本地终端上的数据，比如账号和密码。而他们掌握了cookie后，就可以操控账户做各种事。所以，被窃取cookie的用户，就发现了一个奇怪的现象：自己的微博，莫名其妙就关注了某个账号，QQ稀里糊涂加入了某个群，抖音突然关注了某个网红……警方公布的消息称，此案被盗用的用户信息，多达30亿条。去年上市的瑞智华胜，年盈利过千万，其中不知有多少是靠着操作这些账号而来的黑暗获利。最近，对于外泄数据的滥用，已到了令人发指的地步。“用了三年以上的手机号码，几乎没法使用，平均每半个小时，就会接到一个营销电话。”于佳称。监管对此，当然不会坐视不理。整个数据行业，都进入了一个生死攸关的节点。数据洗牌在这样的监管之下，大数据行业，正在呈现极快的洗牌趋势。以前的大数据行业，其实存在很多所谓的“黑产数据的搬运工”公司。它们表面高大上，号称高科技，其实就是收集黑产数据，要么自己养一帮黑客去盗取，要么去黑市上购买。拿到这些数据后，它们再进行清洗，装成“桶装水”卖出去。但新的安全法颁布后，如果还想操作原来的业务，无疑是“刀尖上跳舞”。对于它们来说，目前只有两条路可走：要么洗白，要么退场。“它们洗白的方式，无非就是两种，一种是把数据销毁，一种是获得牌照或资质，将数据获取的途径合法化。”业内人士余浩称。而很多大数据公司，踩中了时代的红利，甚至靠着“桶装水”生意上了市，或者即将上市。它们已经成功洗白。但大多数做得不大不小的公司，既不可能获得牌照和资质，也不可能上市。它们只能“退场”。“起码一半的大数据公司已经出局。”余浩称。余浩所在的，是一家只有二十多人的风控公司，目前工资都快发不下来了。“数据毫无竞争力，也不敢冒然做一些业务，整个数据行业的利润都下来了。”他表示。多位从业者称，在大数据公司的这轮洗牌之后，起码有90%的公司要被清理。大数据行业，一直由两部分组成。一部分在地上，一部分在地下。地上的部分正在被修剪整治，有趣的是，地下的部分，却又发展出新的根系和脉络。黑客CC称，最近的地下黑产链条，出现了非常大的变动。“现在的数据中间商变得极为精明，只招待熟客，且会按照你的需求，定制化地提供数据。”这是因为，漫天撒网的捞客模式，风险太高。“客户很有可能就是卧底的警方或记者。”CC称，黑产开始变得小心翼翼。但是，只接待熟客，又怎么增加收入呢？那就只能提供更好的服务，要更高的价钱。比如，一个诈骗团伙，要求只要年轻女性、存款100万元，并且有定期社保、车、房，中间人就给找这种，但一条数据，单价要100元以上。而每类诈骗需求的信息不一样。譬如，机票退款诈骗，需要的是近期公民订机票的数据；股票诈骗，需要的是有大额存款且有股票投资需求的人群数据。CC称，现在，一个未加工的原始数据包，价格极低，“一万条数据，只值几百元”。但经过清洗和分类之后，其价格可以暴涨几十倍，甚至上百倍。当原本承担这个工作的大数据公司，都忙于洗白和脱身，黑产就开始自我进化。“现在黑产出现了很多小工作室，专门清洗数据和分类。”CC称，他们赚的钱，甚至比原来要高很多。黑产数据的分类分层，象征着黑产也从蛮荒时代，进入了精细化运营的时代。黑产数据在被加工和清洗之后，将呈现出更强大的“杀伤力”。大数据行业正处于一个过渡期。从原来的草莽和无边界，到现在的肃清和规则重建，这其中，必然有一个残酷的阵痛期。一位监管人士透露，这个阵痛期，可能不是一两年那么短，而是五年，甚至十年……（应受访者要求，文中部分人物为化名）靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

侠客岛：楼盘降价6000元/平米被政府约谈 为何降价也不行？

摘要：开发商违规的情况屡见不鲜，如虚假宣传、过度宣传、恶意炒作、非法中介、捆绑销售、虚假承诺、精装修问题等等。问题如此之多，开发商却想着降价促销、卖完走人？于是链条构成——约谈了，调研了，价格涨回去了。本栏目由侠客岛与《中国经济周刊》联合出品安徽合肥近日传出，某楼盘降价6000元/平米，房产局长亲自前往调研，不久，房价便又回涨。无独有偶。砀山某楼盘降价后，当地政府组织召开了一次“降价未遂事件”约谈会，停办相关楼盘预售许可证，同时对4家合作银行予以处罚。看不懂的人有若一手排出六个钱包买房的“许三观”——还不让开发商降价了？到底什么鬼？降价迭起降价潮起。8月底，有房企打响第一枪，推出8.9折全国促销，最低7.4折。紧随其后，万科上演了一出“活下去”大戏，不仅厦门某项目价格被“腰斩”，还要附上退房退全款的好条件。如此大度，一度让“房闹们”都羞到脸红。作为风向标的北京房价，“下滑”也早已成为共识。数据显示，今年1月至8月，北京市商品房销售面积为354.2万平方米，同比下降32.8%。其中，住宅销售面积为266.3万平方米，同比下降22.7%。三四线城市则更是躲不过。比如在今年拿下过全国房价增速第一名的岳阳，降价便已成趋势，某央企开发的楼盘价位下降近20%。房价降，刚需笑。“房子卖不动，我们走进售楼部终于也有笑脸相迎了”，看房看了一年多的张先生如是说。8月开始，置业顾问们就纷纷打电话邀请看房，还有免费班车接送。这待遇让刚需们受宠若惊。半年多前，长沙湘江之滨某热门楼盘的茶水费还是20万，有朋友找经济Ke打听有没有门路；如今，该楼盘因大户型难卖，只好拖着不开盘。房价下降，地产自媒体也乐呵呵的。一位朋友透露，上半年买房都靠抢，开发商们懒得做宣传，对媒体朋友不冷不热；形势一变，开发商朋友们却主动上门邀约，软文写到手软。割肉链条有人欢喜有人愁。若不是形势所逼，谁愿意降价割肉放血？今年6月，中国房地产协会会长胡志刚警告，“现在的形势，只会让能活的活好，濒死的死掉”；万科郁亮也大声疾呼，“如果6300亿回款目标没有达成，我们所有的业务都可以停。”活下去最重要——不管是卖房子，还是卖包子，要快速回款，降价促销永远最直接、有效。9月份，某房企在降价后成功卖出近600万平米的房子，合约销售金额630亿元，环比分别上涨56.5%和57%，创下今年单月销售额新高。但回款虽快，割肉也疼。有跟投项目的地产企业员工说，“跟投三年，如今一开盘就是亏，套在里面出不来”。买了房的也闹心。降价6000元/平米，自家房子一夜间跌价一百万，再有钱的房主都坐不住。售楼部、政府办公楼前拉横幅的队伍里随即就多了不少财务自由人士与中产一族。不乏冲动者，直接砸掉售楼处。而维权事件不断、信访问题突出，政府维稳压力不免增大，各地住建部门也忙于应付。某区房产局局长说，业主维权事件中95%是基于合理诉求的；开发商违规的情况屡见不鲜，如虚假宣传、过度宣传、恶意炒作、非法中介、捆绑销售、虚假承诺、精装修问题等等。现实却是政府一应背锅。问题如此之多，开发商却想着降价促销、卖完走人？想想就生气，而且生气的后果很“严重”。于是链条构成——约谈了，调研了，价格涨回去了。土地财政那“背锅侠”撒手不管行不行？有的官员认定，政府定地价、定房价、定购房资格、定精装修材料价格、定型号等等，已经被动地与开发商变相绑定在一起。其实，也并非完全被动。遥想最初，开发商与地方政府“情投意合”，各地多是党政一把手牵头负责项目推进，红灯关闭，绿灯大开。可是，共富贵易，共患难难。为了活命，开发商不得不大降价、多回款，还要少花钱、少拿地；但土地财政却是地方政府的命根子，少拿地，真要命。11月5日，北京市朝阳区及昌平区两宗地块均以底价成交；土地出让金稳居全国第一的杭州，10月卖掉的6宗地中有5宗地零溢价。沈阳、武汉、福州、长沙多地流拍的消息接二连三。今年前三季度，全国300个城市共流拍446宗住宅用地，总规划建筑面积5645万平方米，约是2017年全年流拍地块总规划建筑面积的1.8倍。11月2日，易居研究院称：1-10月其监测的40城土地出让金同比减少0.5%，2016年初以来同比首次转负，地市降温明显。有地产企业人士告诉经济Ke，前两年高价拿地的项目，现在限地价、限房价，还有各种限制政策；加上水泥、河砂、钢筋等建材涨价，人工费上升，形势好的时候就是不让涨价。形势坏了，又不让降价，“拿地不得不谨慎。”而今年上半年，地方政府入手的土地出让金合计26941亿元，加上与土地出让相关的税费9799亿元，共36470亿元；地方政府其他的全部收入是44642亿元。“土地财政”的切实数据摆在跟前，底价成交、流拍，这样的字眼在地方官员看来有多可怕？几乎没有哪个地方能承受土地收入的大幅下滑。5月，湖南某县级市因财政困难一度停发公务员工资，据说后来靠卖了两块地才补发；贵州某市，一家投标政府项目的公司相关人员说，总投资数亿元的项目从年初就断了资金，自己已9个月没领到工资。那钱从哪里来呢？借钱不行，地方债务已不堪重负，中央要求严控新增地方债务、清理存量债务；增税不行，企业叫苦连天，大规模减税在即。如果土地大面积流拍，或者大幅打折出让，局面对地方政府来说有多可怕？共克时艰。据经济Ke了解，某区政府内部会议纪要称，“开发商卖的不是房子，是责任。”对那些“不负责任”的开发商，自然要上各种手段。然而，这只能应一时之急。至于未来，如何既逐步摆脱土地财政，又稳定地方政府财源、确保地方运转、维持房地产市场稳定，还需要一场大变革。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广西骗贷420亿余元大案 银行董事长被连砍三刀

近日，广西壮族自治区柳州市中级人民法院对一起骗取贷款案件做出了公开宣判：13人获刑，其中一人判处有期徒刑十年六个月，并处罚金2亿元。这并不是一起普普通通的骗贷款。涉案金额有420亿元之巨，让这起案件获得了一个不光彩的标签——建国以来规模最大的银行骗贷案。而导致骗贷案曝光的，是一宗银行董事长被砍的血案。骗贷420亿余元早在2017年1月，广西中美天元融资性担保集团有限公司（以下简称为“中美天元”）被控单位骗取银行贷款及单位行贿犯罪一案首次开庭并休庭，但这一休庭就是1年零7个月。今年8月2日，柳州市中级人民法院才公开复庭审理。如今，这起备受关注的案件终于迎来判决。据中国法院网消息，11月2日，广西柳州市中院公开宣判：对被告单位中美天元以骗取贷款、票据承兑、金融票证罪判处罚金10亿元，以单位行贿罪判处罚金400万元，数罪并罚决定执行10.04亿元；对被告人吴东以骗取贷款、票据承兑、金融票证罪、单位行贿罪数罪并罚，判处有期徒刑十年六个月，并处罚金2亿元；其余被告人被判处八年至一年六个月不等有期徒刑，并处600万元至6万元不等罚金，其中参与数额较小的四名从犯被同时宣告缓刑；责令被告单位退赔被害银行109.8032亿元及利息；赃款及违法所得依法予以追缴、没收，上缴国库。柳州中院经审理查明：2004年8月3日，中美天元成立后，以其为母公司成立广西中美天元集团，期间成立、收购、控制了大量公司，对外以广西中美天元集团开展经营活动，业务范围涵盖金融、能源、医药、房地产等板块。2010年12月至2014年8月，在中美天元实际控制人吴东的领导下，被告人吴东、朱锦华等五人为了实现中美天元的利益，决定和实施通过中美天元操控的多家公司（大部分系中美天元实际控制的关联企业，少部分为借壳企业）和他人以银行承兑汇票、信托贷款、信用证、流动资金贷款等方式向相关银行申请贷款、票据承兑、金融票证。在被告人吴东、吴洲等人的授意下，被告人吴东、朱锦华等13人分工负责，在申请贷款过程中伪造相关公司财务会计报表、审计报告、完税凭证、购销合同、土地权属证书、土地评估报告、土地他项权利证明书等，向银行申请贷款、票据承兑、金融票证，共取得393笔420亿余元。截至2014年8月18日案发，已结清267笔310亿余元，未结清126笔109亿余元，其中11笔12.848亿元已逾期。此外，2009年至2014年期间，中美天元为能在办理贷款、承兑汇票及入股银行等事项方面获得帮助，由被告人吴东、朱锦华经手给予腾冲、刘忠、何晓春等人财物共计折合人民币1551.0792万元。银行董事长家门口被连砍三刀法院的判决说到，此案的案发日期为2014年8月18日，而中美天元的骗贷从2010年12月就开始了。2014年，到底发生了什么？据《京华时报》、广西新闻网等媒体此前报道，2014年5月10日下午三点，柳州银行董事长李耀清来到自家小区大门外的一个修鞋摊，准备取回之前送来清洗的鞋子。但鞋子还没洗好，李耀清与司机陈师傅返回了小区。就在这时，停在小区旁边的一辆雪佛兰轿车上走下一名年轻男子，拔出一把菜刀砍向李耀清的后背，一声惨叫尚未喊完，又连续遭砍两刀。李耀清出血3500毫升，几近丧命，鲜血直流。司机陈师傅回忆，男子行凶后迅速朝雪佛兰车跑去，他追出几步后被李耀清叫住，“董事长对我说，别追了，先送他去医院”。李耀清共住院45天，经鉴定，其伤后出现失血性休克属中度休克，属重伤二级。接到报警后，柳州警方迅速展开侦破。案发次日晚10点，警方在玉林市陆川县将3名犯罪嫌疑人抓获，涉案的另外9人相继落网。“我没有跟人结怨，可能是工作上的。”李耀清告诉警方，案发前，柳州银行曾对三家公司的贷款问题进行核查，其中，中美天元以资产抵押的方式向柳州银行贷款约84亿元。柳州银行发现，该集团用于抵押贷款的抵押物真实性存在问题，李耀清便派人进行核查。该集团还向柳州银行提出增加授信，但未获同意。李耀清称，该集团实际控制人吴东对此不是很满意，曾在案发前一个月约他到柳州饭店见面。为了申请贷款，吴东来到李耀清的银行办公室，留下一个装有100万港币的文件袋。次日，李耀清派人将贿金退回。经查，涉及“李耀清遇袭案”的12名嫌疑人中，有3人是吴东的儿子，分别是长子吴洲、三子吴浩和四子吴世忠。吴东的儿子供述，由于柳州银行未放贷而心存不满，“为了帮家里”，吴浩和吴世忠合谋，计划雇凶报复柳州银行董事长李耀清。2016年9月27日，柳州市城中区法院以故意伤害罪判处吴浩和吴世忠有期徒刑5年6个月，判处（受雇人）吴世华有期徒刑5年，判处（行凶者）吴斌有期徒刑4年6个月；以窝藏罪分别判处吴洲等6人有期徒刑2年10个月至2年2个月不等刑罚。柳州银行前董事长被判有期徒刑16年在当地，李耀清被砍伤一案被称为“5.10”血案，震惊广西金融界。但随着案件侦查的深入，一个家族与多家银行的纠葛浮出水面。柳州银行年报显示，2013年11月15日，该行高管发生变动。时任柳州银行董事长刘忠获得升迁，他从2005年10月开始到离开，在柳州银行董事长位置上坐了8年。柳州银行董事会选举李耀清为第三任董事长，2014年1月28日李耀清的任职资格获广西银监局核准。李耀清上任后，对柳州银行的贷款把控严格，由此招来“5.10”血案。案发后，柳州银行加速了对吴东家族贷款的风险排查。2014年8月15日，柳州银行以吴东涉嫌骗贷和贷款诈骗为由，向警方报案。此前，中美天元在柳州银行得以源源不断地贷款，与李耀清的前任刘忠是分不开的。11月2日柳州市中级人民法院的判决称，2009年至2014年期间，被告单位为能在办理贷款、承兑汇票及入股银行等事项方面获得帮助，由被告人吴东、朱锦华经手给予腾冲、刘忠、何晓春等人财物共计折合人民币1551.0792万元。而据此前新华社报道，2017年12月20日柳州市中级人民法院公开宣判：刘忠以受贿罪判处有期徒刑11年，并处罚金100万元；以违法发放贷款罪判处有期徒刑10年，并处罚金10万元；数罪并罚，决定执行有期徒刑16年，并处罚金110万元。对受贿款物依法没收，上缴国库。法院审理查明：2007年至2013年，被告人刘忠利用其担任柳州市商业银行股份有限公司、柳州银行股份有限公司党委书记、董事长的职务便利，为相关单位在柳州市商业银行、柳州银行办理贷款、入股柳州银行、承揽银行的营业网点装修等方面提供帮助，收受相关单位和人员的财物，共计折合1307.7283万元（其中920.2279万元未遂）。另外，2010年至2013年11月，柳州银行违反《商业银行法》等法律法规规定，规避银监部门监管，采取将集团客户拆分为多个单一公司的方式，向中美天元集团旗下的公司签发各类贷款；刘忠作为柳州银行党委书记、董事长亲自签发66笔，违法发放贷款68.7448亿元。吴东是谁？中美天元企业文宣称，1993年，20多岁的吴东通过筹集资金创办企业，进行医药生产和销售，经过10多年的发展，他缔造了以金融、能源、医药、房产为核心的投资集团，2009年该集团业绩总额突破200亿元，2012年有员工近万人，其中有硕士327人，博士123人，博士后35人。据《南方都市报》2015年的报道称，广西商界人士认为，吴东家族的高调宣传属于自我包装，实际上华而不实。一名熟悉吴东经历的老乡回忆，生于1968年的吴东，与博白县旺茂镇其他农家子弟一样，经历了比较贫困的童年。少年时期的吴东被其父亲送去学习杂技，随后进入了博白杂技团，前往全国各地进行杂技表演。在杂技团待了不久，吴东就进入博白造纸厂担任领导司机，由于头脑活络，随后逐渐走上造纸厂的关键职位，并最终执掌该厂。知情人回忆，离开博白造纸厂之后，吴东前去广西北海市，在北海创办了北海新特药药业公司，主要的业务是药品销售连锁店和药品购销。此后他在玉林和北海两地奔跑，创办了药品销售企业海生药业集团，该企业一度在玉林的大街小巷布下众多连锁店。在2000年前后，在商人辈出的博白，吴东算不上超级富豪，但他最大的特点是紧跟房地产的井喷形势，把大量从药业挣到的钱，投入到圈地上。广西农信社人士透露，吴东前期的资本运作方式走的是“地生钱、钱再生地”，即先大量圈地，再以这些“高估”土地到银行抵押贷款，贷款后再圈地，如此周而复始获得大量的信贷资金。这种方式本身就埋下了隐患，如某天某家银行停贷，即陷入不可持续风险。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金公司自购金额创新高背后:有股东员工亏近500万

　　近期，理财不二牛从基金公司的各类宣传中，经常能看到一个字眼--“自购”，似乎这已经成为了卖基金的一大看点。　　在很多投资者看来，如果基金公司或者基金经理愿意购买自己管的基金，起码意味着其愿意和投资者绑在一起，有利益风险共担的感觉。　　从这一层面来看，自购行为是值得肯定的，不过投资者也需要清醒地认识到，购买这类基金，不意味着就一定能够获得理想的收益。　　比如，牛妹就注意到，有只基金自去年9月份成立至今，1年多的时间，净值就已经只剩5毛多，而基金公司股东、基金经理等人员成立时分别都自购了约500万元。　　今年自购次数达214次　　说起自购，其实基金的自购行为中，主要可以分为两类，一类是基金公司因为定开产品的设置原因，必须要进行1000万元的自购，这类更多是由于产品的属性，而另一类则是基金经理、基金公司员工的自购。　　WIND数据显示，今年以来截至11月7日，基金公司总的自购次数已经达到了去年同期的2倍多，79家基金公司自购次数达到214次，总金额约27亿元，而去年同期仅为97次，总金额约为18亿元。　　再具体到基金公司上，今年以来，有2家基金公司自购次数超过10次，分别为广发基金和创金合信基金，有14家基金公司的自购次数超过5次，而去年同期仅有4家公司自购次数超过5次，没有1家超过10次。　　显然，基金公司今年对于自家产品，不管是出手的次数，还是出手的金额上，都毫不吝啬。值得一提的是，在近期发行的养老目标基金上，多家基金公司更是全员自购，有基金公司员工甚至开玩笑说：“发工资感觉就是发份额，因为发了工资就买了基金。”　　还有基金公司员工说：“我不仅自己买了，还发动了全家上下都购买了，加起来估计也有几十万元。”　　而在其它产品上，近期也有多家基金公司在产品海报上，打出自购的字眼，瞬间让人有种都在集体自购的感觉。　　一年多时间浮亏近500万元　　自购虽然看上去很美好，也在一定程度上可以给到投资者信心，不过自购的基金中，其实业绩差异也是非常明显。　　以金信价值精选为例，该基金成立于2017年9月1日，属于发起式基金，成立时有效认购总户数仅为8户，募集期净认购金额为1010.1万元。牛妹注意到，在这1000万元中，基金管理人股东认购了约500.03万元，基金管理人认购了10万元，而基金经理等人员认购了约500万元。　　根据最新的3季报显示，该基金的份额在这一年来，不仅没有减少，反而略微有些增长，A类和C类份额累计有1142.14万份，不过资产净值仅为735万元，已经出现较大幅度缩水。从基金净值来看，截至9月底，基金单位净值为0.6436元，也就是说，从去年9月1日至今年9月底，短短1年左右时间，基金经理等人员认购了的500万元，已经浮亏约178万元。　　而根据11月6日最新的净值0.5422元计算的话，基金经理等人员认购了的500万元，相当于1年多的时间，就已经浮亏约229万元，差不多接近一半。　　如果把基金公司股东的500.03万份也算上的话，那么两者累计1000万份的份额，在基金成立1年多以来，已经浮亏将近500万元。　　当然，这只是众多基金当中的一例，不排除还有不少自购基金其实还有着比较不错的表现，因此对于基金公司自购基金，投资者还得结合基金公司实力、基金经理过往业绩等综合因素进行判断，切勿只看到有自购就盲目买入。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大志投资主犯177套房产被查封，4人被批捕

11月7日，合肥市公安局庐阳分局官方微博对大志投资集团有限公司涉嫌非法集资案的案件侦办情况做出了通报。警方透露，新增追缴理财经理非法所得137万元。对积极退赃、配合调查的12名理财经理办理取保候审手续，对拒不退赃、不配合调查的4名理财经理依法提请检察院批准逮捕。此外，警方调取审计部门新发现的516个银行账号流水并进行审计。本次通报还明确了查封房产的权属情况，现已明确为犯罪嫌疑人凌某、李某实际所有的房产共177套，其中长沙房产87套，面积共计8550.57平方米;合肥房产90套，面基共计35507.37平方米。

互联网银行上演“三国演义”，网贷新规或带来巨大冲击

日前，去年热传的《商业银行互联网贷款管理办法（征求意见稿）》终于下发。意见稿中，商业银行互联网端的贷款业务有了具体而严格的规定。特别是有关联合贷款的新规，对网商银行、微众银行、新网银行为代表的互联网银行将带来负面冲击，这些银行的业务未来增速或下滑，整体放贷规模也将受到严格限制。01、行业上演“三国演义”互联网对金融行业、对银行业的冲击确实是存在的。传统银行通过网点提供业务和服务的经营模式，也是可以改变的。但是，我们也要看到，这种历史的演化是逐步的，不是一蹴而就的。经过三年多的发展，微众银行、网商银行与新网银行已经成为互联网银行的三大巨头。根据上市公司披露的年报显示，2017年，微众银行营收达到67.48亿元，同比增幅达到175.54%；净利润为14.48亿元，同比增幅达到261.1%。截止至2017年末，微众银行总资产规模达到817.04亿元。2017年，微众银行授信客户超3400万人，比上年末增长1.2倍；累计向近1200万人在线放贷8700亿元，同比分别增长1.7倍和3.3倍。微众银行最初推出的是“微粒贷”业务，接着推出了“微车贷”，2017年又推出了“微业贷”，是一款面向小微企业的贷款产品，完全线上化，且基本上无抵押。截至2017年年底，微众银行的贷款余额为477亿人民币。同时，年报中还提到，微众银行的联合贷款合作机构已经拓展到50家，分享了75%的业务。借力微信、QQ这两大“国民社交平台”，微众银行的C端在线小额借贷业务在民营银行中几乎没有对手。相比之下，依托于阿里巴巴的浙江网商银行股份有限公司（简称“网商银行”）则是在小微金融服务方面一骑绝尘。截至2018年6月30日，网商银行总资产达1096.17亿元，较之2017年末增幅为40.23%；总负债达1046.33亿元，较之2017年末增幅为42.36%。2018年上半年，网商银行营业收入31.06亿元，相当于2017年全年的71.96%；净利润3.32亿元，相当于去年全年的72.33%。网商银行发力于服务小微企业和小微经营者，根据网商银行公布的数据，截止2017年末，网商银行服务用户571万户，累计放款4468亿，户均贷款2.8万。从去年7月开始，网商银行通过“码商”计划进一步加码了线上的小微金融。在一年时间内。该业务覆盖小微“码商”2300万，其中超过300万用户使用了贷款，而网商银行的贷款客户总数则达到了850万。四川新网银行于2016年12月28日正式开业，注册资本30亿元，由新希望集团、小米、红旗连锁等股东发起设立，是银监会批准成立的全国第七家民营银行，也是一家纯互联网银行。新网银行披露信息显示，其基本模式是将金融业务嵌入到各个互联网流量平台，例如京东金融、滴滴、美团、今日头条等，例如滴滴的“滴水贷”的资金方之一就是新网银行。此外，新网银行也和宜人贷、拉卡拉、来分期、优信等有合作关系。成立短短一年半多的时间，新网银行规模发展迅速。新网银行行长赵卫星曾透露，截至2018年五月底，该行用户超过1400万。而截至8月下旬，新网银行的累计放款额已超过1000亿元。一个季度放款量猛增300亿。由此计算，到年底，新网银行的累计放款量有望达到1500亿。02、“远程开户”仍是最大掣肘资金来源的规模及其稳定性影响利率高低，从而决定一家银行的业务结构、模式和战略。时至今日，远程开户仍然是互联网银行普遍面临的难题。受制于不能远程开设一类账户、线下缺少经营网点，互联网银行吸收存款存在一定难度。虽然2015年12月25日央行下发《中国人民银行关于改进个人银行账户服务加强账户管理的通知》（以下简称《通知》），明确个人银行账户将实行分类管理，不同渠道开立的账户具有不同权限，远程开户也被允许。但是远程开户迄今仍被限制在开立Ⅱ类户或Ⅲ类户。从业务层面来看，《通知》对Ⅱ类户和Ⅲ类户分别设置了单日支付限额和账户余额的规定。而只有Ⅰ类户才是功能最全的账户，即存款账户。出于用户资金安全考虑，央行规定只要这些银行不能提供工作人员现场核验，就不能给客户开立功能最全的Ⅰ类户，也就不能开展存款、现金支取等业务。目前，已经运营的互联网银行都没有线下实体门店，因此始终无法为用户开设一个全功能的账户。“不给网上开户，互联网银行只能叫有牌照的技术公司。”有学者表示，由于无法为个人端客户提供包括理财、贷款、支付、结算在内的综合化服务，II类户对于发展个人端业务意义不大。“因为II类账户都是依托于I类账户开立的，互联网银行只能依托于其他银行的I类账户来开户，但是II类账户的资金又不能互相转账，只能回流到I类账户，相当于通过II类账户互联网银行吸收的存款和资金，最终都又回流到其他银行那里去了。”但是，也有业内人士认为，随着“碎片化金融”的出现，使得全能型的银行账户不再是大众所必需的，如微众银行一样，拥有相对完善的存款、理财投资的Ⅱ类账户的新型银行，成为人们追求简单便捷的另一选择。不可否认的是，在现有比较审慎的监管体系下，互联网银行的玩家们想要进一步完善自身的产品体系，仍面临较大困难。03、互联网银行利润或骤降《商业银行互联网贷款管理办法（征求意见稿）》中，明确规定联合贷款出资比例：单笔联合贷款中，作为客户推荐方的商业银行出资比例不得低于30%；接受推荐客户的银行出资比例不得高于70%。作为客户推荐方的商业银行全部联合贷款余额不得超过互联网贷款余额的50%；接受客户推荐的商业银行全部联合贷款不得超过全部互联网贷款余额的30%。业内人士认为，这一条对目前的互联网银行冲击较大。目前，互联网银行联合其他商业银行发放贷款时，双方出资比例通常是20：80，其中，互联网银行出资较少，而且这一比例随着规模扩大有不断降低趋势。未来，30%的比例锁死了互联网银行的杠杆比，而后者无法大规模吸储，必然造成资金成本上升，利差减少，规模和营收下降。以微众银行为例，在目前的联合放贷模式中，微众银行提供20%的资金，其他80%资金由合作银行发放。而在分成方面，微众银行和合作银行按3：7分成。其中多收的10%可以视为微众银行收取的导流服务费用。2017年度，微众银行的净息差高达7.02%，远远超过传统银行1.5%—2.5%的平均水平。其息差除了来源于微粒贷的较高利率，另一个重要因素就是出资1：4形成的高杠杆和分成方面的3：7的合作机制，让微众银行利润得以最大化。而新规的出现，势必要大大影响其目前比较高的净息差，从而拉低整体利润。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公安机关对网贷平台非法集资案件登记平台增至121家

自9月10日起，公安机关开始对网贷平台涉嫌非法集资案件开展集中网上登记，首批上线登记的网贷平台案件有50起。截至2018年11月6日，上线登记的网贷平台已增至121家。《每日经济新闻》记者注意到，在121家开展网上登记的网贷平台中，有32家网贷平台的属地是北京，网易持股的惠人贷也在其中。将启动更多网上登记工作据《每日经济新闻》记者不完全统计，截至2018年11月6日，公安部非法集资案件投资人信息登记平台共计有121家网贷平台上线登记。值得一提的是，根据公安部部署，9月10日，公安机关开始对网贷平台涉嫌非法集资案件开展集中网上登记，首批上线登记的网贷平台案件有50起。公安部发文表示，公安机关正在办理（经营“P2P系列”平台）涉嫌非法集资犯罪案件。该案涉及投资人多、地域广泛、数据量巨大。为有利于公安机关及早准确查清事实、确认投资人合法权益、依法处置，请投资人如实、全面登记身份及投资信息。同时公告还公布了登记平台及网址，登记时间为2018年9月10日~2019年3月9日。登记人员的范围主要是投资P2P系列相关理财产品的投资人，登记内容是投资人的基本身份信息及投资的具体信息。在登记期限结束前，投资人可对登记信息进行更正和补充。公关部提醒，投资人及时、全面、如实登记，避免因不登记、延迟登记、不全面准确登记而影响自己及其他投资人的合法权益；为便于系统统计、准确核对、提高效率，建议此前已到公安机关报案的投资人也在网上登记信息；公安机关如需就有关事项与投资人电话联系沟通时，将主动提供投资人网上登记的申报编号（此编号信息由公安机关及申报人掌握），以供投资人核对。公安部经济犯罪侦查局有关负责人表示，公安机关将继续坚持以人民为中心的执法理念，深入推进“阳光办案”，全面查清案件事实，全力追赃挽损，希望有关投资人及时进行网上登记，下一步公安机关还将启动更多网贷平台涉嫌非法集资案件的网上登记工作。值得一提的是，除公安部非法集资案件投资人信息登记平台外，上海经侦在10月底正式开通上线了非法集资案件投资人信息登记平台，相关投资人可通过该平台登记身份及投资信息。上线登记平台包含32家北京平台《每日经济新闻》记者还注意到，在上述121家上线登记的平台中，北京地区的P2P网贷平台有32家。具体平台名称分别是爱钱帮、菠萝理财、百仁贷、财富星球、财金圈、诚成金服、大同行、点滴身边、2025财富（2025金融理财）、冠石钱包、国恒金服、火球网、合力贷、花果金融、花生票号、惠人贷、九斗鱼、聚有钱、金联储、金融圈、罗斯金融、拉美金、青蚨财富（青蚨在线）、抢钱通、融融网、融融平台、天天利财、信广立诚贷、银豆网、有利金服、中再融、中融乐投、中金贷。在上线登记的平台中，不乏有上市公司、国资或名企投资背景的平台。其中，惠人贷的股东之一是丁磊持股99%的广州网易计算机系统有限公司（以下简称网易）。据国家企业信用信息公示系统，惠人贷的股东分别是李晨、许可彬、李岩、潘石坚、杨青青以及北京东方慧思信息科技有限公司、青岛金石灏汭投资有限公司、网易。在股东及出资信息一栏中，网易认缴额为27.15万元。2015年8月24日，网易持有惠人贷的股权比例从10.65%变为19.96%。第三方档案显示，惠人贷成立于2012年8月，注册资金125万元。2015年6月16日，惠人贷完成A轮融资，网易资本、金石投资、凯兴资本三家机构向惠人贷注入千万美元的巨额投资。目前，惠人贷网站处于无法打开的状态。有业内人士指出，上市公司或国资背景并不必然意味着平台靠谱。如果平台是纯粹的信息中介且完全合规运营，那股东是什么背景就无关痛痒。P2P网贷平台作为信息中介，平台股东并不承担兜底责任；且平台背景只是识别平台股东的一种标签，与平台安全性并无必然联系。投资人识别靠谱平台，需深入平台管理层、产品、信披等细节方面。

华商基金成年内“最惨”基金公司？52只产品51只亏损

今年以来，A股市场的跌势已经让大批权益基金亏损累累，尽管如此，各家基金公司的非货基产品中也总是会有盈利的基金。然而《壹财信》获悉，华商基金公司52只非货币基金中，今年内居然有51只都为亏损，这样的业绩表现实在可以称之为最惨基金公司了。同时，华商基金旗下产品业绩大多落后同类，两只混合型基金更是凭借年内跌幅超30%而垫底排行榜。2混基垫底同类产品小将基金经理频繁换手毫无章法今年的A股大跌行情让基金产品盈利颇为惨淡，从各家公募基金公司的情况看，大多数权益类基金都为亏损，不过尽管如此，也总还是有部分权益基金业绩为正，或者债券型基金业绩向好。然而《壹财信》发现，华商基金绝对算得上是另类，根据了解，该公司旗下共有52只非货币基金，但在今年内竟然有51只业绩都为亏损，这样的情况在公募基金史上似乎都极为少见。首先看华商基金公司旗下的权益类产品，在年内混合型基金的业绩排名中，华商乐享互联和华商民营活力垫底混合型基金业绩榜，净值分别下跌了38.38%、36.84%。作为以互联为主题的基金，华商乐享互联从年初以来就一直重仓白酒行业，比如一季度里，白酒股就占到前十大重仓股的4只，分别是贵州茅台、舍得酒业、五粮液、水井坊，另外还有大消费行业的国新健康、伊利股份，其次是科技板块中的兆易创新、三安光电，还有中国平安、新城控股。但一季度大盘高位回调，多数个股也都出现下跌，导致基金净值跌幅15.61%。到了二季度，其前十大重仓股变更为贵州茅台、兆易创新、国新健康、舍得酒业、寒锐钴业、华友钴业、水井坊、五粮液、南方航空、广联达。除了白酒和大消费概念股票保持稳定外，其余多有变化，最明显的就是加仓了两只在一季度大涨的钴资源上市公司。一季度时，寒锐钴业、华友钴业股价分别上涨23.44%和48.04%，但在二季度，两只股票却下跌了29.14和17.85%，追高买入的动机非常明显。三季度时，华商乐享互联又迅速将寒锐钴业、华友钴业以及白酒股卖出了前十大重仓股行列，并对科技股进行了加仓，如一季度的兆易创新，又在三季度买回，但在三季度里，兆易创新下跌了18.24%。新买入的深信服下跌了24.5%，医药行业的片仔癀、益丰药房也在三季度下跌。诸多不明智的操作让该基金在二三季度继续亏损8.9%和10.69%。并在四季度后继续亏损10%以上。而一系列的操作皆出自3年管理经验的小将高兵之手。履历显示，高兵2007年8月至2010年2月就职于普华永道中天会计师事务所，任高级审计师；2010年2月加入华商基金管理有限公司，历任行业研究员及基金经理助理、基金经理职务。虽然目前高兵只管理着一只基金，但在华商公司旗下，高兵此前还管理着多只基金，不过，任职回报大多亏损严重，和同类均值相比简直不忍直视，其投资能力欠缺的不是一星半点。而另一只华商民营活力，也是由3年管理经验的小将何奇峰管理。其2004年6月至2006年12月就职于赛迪顾问股份有限公司；2007年1月至2010年1月就职于长城证券金融研究所；2010年1月加入华商基金管理有限公司。与华商乐享互联一样的是，何奇峰在今年也主要重仓了大消费概念股，包括食品饮料、医药、家居等股票，但在频繁换手和行情不佳的情况下，前三个季度也全部为亏损。并且何奇峰历任管理的基金，任职回报全部亏损，并跑输同类均值。华商乐享互联与华商民营活力还有一个共同特点，那就是两只基金的累计收益都为亏损。前者成立于2015年12月，累计亏损达47.5%；后者成立于2017年3月，累计亏损达34%。华商基金年内仅一只产品盈利债基亏损刷新三观即使不看跌幅排名，在华商基金旗下的52只非货币基金中，今年内业绩亏损的基金数量竟然有51只，仅华商研究精选获得了1.6%上涨以外，其余非货基均为亏损，几乎实现了全军覆没的奇景。其中，公司旗下是2只股票型基金华商改革创新与华商上游产业，年内分别下跌了14.95%、20.88%。33只混合型基金也基本亏损，除华商乐享互联网、华商民营活力亏损幅度在30%以上外，12只混基亏损幅度超过20%。更值得一提的是，华商基金公司旗下还有17只债券型基金，年内业绩竟然也无一盈利。4只债基的亏损幅度超过20%，分别为华商双债丰利C、华商双债丰利A、华商稳固添利C、华商稳固添利A。华商双债丰利今年并没有持仓股票类资产，但年初，其重仓的15华信债遭遇大跌，导致基金净值大幅亏损，3月2日和3月5日的净值波动较其余时间明显放大。同时，其持有的11凯迪MTN1也在5月份的兑付危机后出现大跌，导致基金净值再次遭遇巨大波动，5月7日一天，净值跌幅就达4.02%。而华商稳固添利，虽然从披露的重仓债券中并未找到亏损依据，但根据业内人士分析，也大概率的受到持仓债券价格波动的影响，这些基金用血淋淋的教训为投资者上了一堂教学课。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

万达电影连续三跌停，殃及46只重仓基金

在停牌489天后，11月7日，万达电影迎来复牌后第三个跌停，报25.19元/股，市值443.7亿元，较2017年7月停牌前市值近609亿元缩水165亿。三季报数据显示，市场上共有46只基金重仓万达电影，共持仓1620万股，占流通股比例0.95%。其中，由于流通受限，创金合信鑫收益A、华商新动力灵活配置两只基金被动超限，分别持有万达电影占净值比56.33%和10.81%。万达电影复牌后三跌停复牌后三个一字跌停，这是万达电影停牌489天后的市场反应。2017年7月4日，万达电影公告称，“拟筹划重大事项，该事项涉及影视类资产收购，公司股票自2017年7月4日开市起停牌。”此后，万达电影便长期处于停牌状态。但时隔一年后，2018年6月25日，万达电影才终于公布重大资产重组预案，拟以支付现金及发行股份的方式，购买万达影视96.8262%股权，交易作价116.19亿元。而早在2016年，万达院线(现为“万达电影”)就曾宣布拟以372亿元收购万达影视100%股权，新公布的交易金额相比2016年大幅缩水256亿元。11月4日，万达电影公告，再次调整重组预案，主要集中在收购价格、发行方式以及标的资产上。其中，万达影视96.82%股权的交易价由116.19亿元调整为106.51亿元，缩水近10亿元。这已经是交易金额的第二次下调，对此，万达电影表示主要是由于标的资产传奇影业的剥离，收购标的的交易金额大幅下滑，配套募集资金已不再需要。万达影视成立于2009年，主要经营电影、电视剧的投资、制作和发行，以及网络游戏发行和运营等业务，股东包括北京万达投资有限公司、员工持股平台莘县融智兴业管理咨询中心、泛海股权投资管理有限公司及王健林妻子林宁等。其中，万达投资既为万达影视大股东，亦是上市公司万达电影的控股股东，万达投资实控人则为王健林。而传奇影业于2014年7月成立于美国特拉华州，以电影投资和制作为主营业务。2016年3月，万达影视以约230亿元人民币收购传奇影业，主要生产创作“基于美国文化的外国电影作品”。在回复深交所的问询函中，万达影视称，本次交易之所以剔除传奇影业，原因在于传奇影业作为美国独立电影制作公司，经营管理模式与万达影视有所不同，需要一定时间整合。电影行业进入低迷期虽然资产重组方案一波三折后终于出炉，但在万达电影停牌的489天里，外面的世界已经大变天。万达电影隶属万达集团，成立于2005年1月，2015年1月于深交所上市，是国内领先的影院投资及运营商，实际控制人为王健林。截至2018年6月30日，公司在全球拥有直营影院552家、4872块银幕，其中国内影城497家、境外影院55家;2018年上半年万达直营影院实现票房收入50.15亿元、观影人次1.19亿，公司票房、观影人次及市场占有率等均占据国内领先地位。一方面，公司内部开始自去年来利空不断。2017年11月14日万达电影被剔除出MSCI指数;2018年2月，万达电影控股股东万达投资以协议转让方式向阿里巴巴集团关联方杭州臻希投资转让其持有的9000万股万达电影股份;此外，三季报显示，万达电影的经营业绩也进入了缓慢增长期，前三季度实现营业收入109.04亿元，同比增7.06%;实现归属上市公司股东的净利润12.68亿元，同比增0.31%。另外总资产为224亿元，同比减少3.21%，货币资金同比减少45.14%。而另一方面，中国的电影市场也陷入了新一轮的低迷。停牌期间，公司所在的中小板指累跌23.4%，传媒指数从1866点跌至1142点跌幅近40%，院线股中国电影跌28.3%，上海电影跌47.5%，幸福蓝海跌43.5%。据同花顺数据显示，万达电影于11月6日下午开展投资者关系活动，回应了此次资产注入后对于自身未来的业务定位的规划，并解释了三季度广告收入下滑的原因。万达电影表示，广告业务和票房规模高度相关的。三季度广告收入下滑是因为票房规模下滑，广告的投放是根据单个影片来走的。随着11月进口片的增加以及贺岁档的开启，影院广告业务得到了广告主的重新重视。46只基金重仓2只被动超限三季报数据显示，市场上共有46只基金重仓万达电影，共持仓1620万股，占流通股比例0.95%。具体来看，据同花顺数据统计，创金合信鑫收益A、华商新动力灵活配置两只基金持有的万达电影占净值比超限，分别为56.33%和10.81%。据两只基金季报显示，持仓超限均是由于万达电影由于重大事项停牌而存在流通受限情况，属于被动超标。此外，两只基金均存在连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，三季度末规模分别为0.02亿元和0.33亿元，年内收益分别为-1.16%、-29.06%。此外，除被动型指数基金，还有博时第三产业混合、华商价值精选混合、国泰区位优势混合等5只基金持有万达电影占基金净值比超过5%。华商价值精选混合基金经理刘萌萌在季报中表示，四季度在注重组合均衡性的同时，将继续降低传媒板块占比。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

民政部放大招！慈善组织可买基金等理财产品 但不得直接买卖股票

（原标题：民政部放大招！慈善组织可买基金等理财产品 但不得直接买卖股票）“中国版”慈善资产理财机会来了！近日，民政部下发《慈善组织保值增值投资活动管理暂行办法》，办法中规定，慈善组织开展投资活动可以直接购买银行、信托、证券、基金等金融机构发行的资产管理产品，不得进行直接买卖股票、直接购买商品及金融衍生品类产品、投资人身保险产品等8类投资活动，新规2019年1月1日开始实施。这在权益基金发行遇冷，银行委外发展放缓的大背景下，对基金公司等金融机构而言，慈善组织也是一类潜在的新增客户，不少基金公司机构部人士已经纷纷行动，积极与各地高校基金会等慈善组织沟通交流。基金会通过投资理财实现资产保值增值，在国外已是非常成熟的运作模式，耶鲁大学基金会通过投资运作，管理资产30年时间内增长20倍的故事在资管行业耳熟能详。如今，国内的慈善组织也尝试将专业的资产管理机构引入慈善基金运作管理之中，近日，民政部下发《慈善组织保值增值投资活动管理暂行办法》，办法中明确规定，慈善组织开展投资活动应当遵循合法、安全、有效的原则，投资活动主要包括直接购买银行、信托、证券、基金等金融机构发行的资产管理产品；通过发起设立、并购、参股等方式直接进行股权投资；将财产委托给受金融监督管理部门监管的机构进行投资等方式。于此同时，《暂行办法》禁止慈善基金直接买卖股票、直接购买商品及金融衍生品类产品等行为。这也意味着2004年出台的《基金会管理条例》中，允许基金会将资金购买股票等有价证券的条款已经失效。对于基金公司而言，这块增量蛋糕有多大可从各家慈善基金披露的2017年报略知一二，85家已经披露年报的公募慈善基金中，中华慈善总会、中国癌症基金会、中国初级卫生保健基金会2017年度捐赠收入均超过10亿元。更受关注的知名企业家及高校旗下的慈善基金会中，浙江马云公益基金会、腾讯公益慈善基金、清华大学教育基金会2017年委托投资中分别出现王亚伟旗下千合资本、基金公司中的兴全基金、汇添富基金等身影。浙江马云公益基金会披露的2017年年报显示，2017年马云基金会通过德邦证券、招商银行、兴业证券、中国金谷国际信托、兴全基金等金融机构进行投资行为。合计委托金额4.48亿元。(上图出自马云公益基金会2017年报)于此同时，清华教育基金会也与王亚伟等校友进行投资合作。该机构的2017年年报显示，清华教育基金会分别委托王亚伟旗下千合资本、汇添富基金、嘉实资本、北京国际信托等9家金融机构117.88亿元，包括股权投资在内当年实现收益3.15亿元。相比之下，腾讯公益慈善基金会偏爱购买银行理财产品，投资中仅有交通银行、浦发银行、招商银行等理财投资。2017年理财投资收益4330万元。(上图出自腾讯公益慈善基金会2017年报)基金公司摸底“潜在蛋糕”慈善基金会未来持续的资金增长为基金公司委外业务开展带来源头活水，一些基金公司人士表示密切关注这块业务动向，也有部分基金公司已经开始行动，摸底各地慈善基金会潜在需求。一位华南基金公司机构部人士认为，慈善基金会目前市场不大，但是长期前景看好，基金公司还是非常重视这块委外资金，部分老牌基金公司早就已经开发慈善基金会这类客户。虽然目前慈善基金的体量和万亿级银行委外资金规模不可同日而语，但毕竟银行委外争夺也很激烈，未来若是银行自己成立旗下理财子公司，委外资金也可能分流，基金公司也要着眼于其他潜在机构客户。华南另一家基金公司机构部人士更看好高校基金会以及社会慈善机构的委外空间。“在海外，耶鲁大学基金会运作非常成功，在国内发展比较好的高瓴资本也是具有海外优势，目前国内大学中的清华、北大、浙大等高校基金会在委外投资上做得比较靠前，其他部分高校基金会也有理财诉求，受制于自身管理机制，目前还不能委外投资，但无论如何是一个潜在蛋糕。除此之外，兴全基金与上海慈善基金会之间的合作也给基金业同行与社会慈善机构合作提供了很好的案例。”在他看来，基金公司与慈善基金会合作有利于自身品牌塑造，从风口轮流转的角度考虑，基金公司也要在慈善基金会委外投资上提前布局。如何与其他金融机构差异化竞争，基金公司人士也提出自己看法。“相比信托公司，基金公司优势更多在证券投资领域。信托机构体现本身就有慈善信托，不仅可以帮助慈善基金打理证券，还可以管理艺术品、房产等实物，基金公司更多是针对期资产组合中的证券方面这一部分。”上述华南基金公司机构部人士认为。也有券商资管人士提及早前与慈善基金探讨委外合作时遇到的障碍。“早年与地方上的基金会有过接触，因为慈善基金每年都要审计以及信息披露，这类慈善基金会对资产保值有较强诉求，很难接受账面出现亏损，对比当年信托产品8%-9%的年化收益，保本保收益的银行理财产品，提供浮动收益型产品的券商及基金公司开展业务处于劣势地位，未来随着刚性兑付逐渐打破，券商、基金等金融机构优势会慢慢凸显。”上海一位券商资管人士透露。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新电商法下的微商江湖

　　摘要：电商法的内容涵盖了电子商务经营的方方面面，包括明确电子商务平台的经营责任、对个性化推荐算法做出限制、明确禁止泄露用户隐私等等。　　青子下周要去公司上班了。　　她本是一名全职代购，每个月跑一趟韩国，呆个四五天，回来花两三天邮寄给顾客们，再用接下来的二十多天接单。这一趟，带来的收益就有万把来块。未来这份曾全职投入的生意，将成为她的副业。　　微商Emily最近则时常听人劝她，在朋友圈少发广告，多转发微店链接，避免“触线”。　　她们都或多或少地听说过《电子商务法》，这部法律于今年8月31日下午被表决通过，并将在2019年1月1日施行。　　尽管青子和Emily的内心仍然认为，微商市场小、乱、散，难于监管，但她们已经不约而同地变得更加谨慎，抱头观望。　　税要来了　　电商法的内容涵盖了电子商务经营的方方面面，包括明确电子商务平台的经营责任、对个性化推荐算法做出限制、明确禁止泄露用户隐私等等。　　不过这些对于青子来说比较遥远，她关心的是纳税。　　在海淘领域，如青子一般的个人代购为数不少。几年前国内涌现了一批跨境电商创业潮，到了2018年，头部平台已经逐渐明确，天猫国际、考拉海淘、京东全球购占据前三强，中等量级的玩家如小红书、蜜芽、宝宝树、豌豆公主等也占据了一席之地。小玩家在巨头的挤压下奄奄一息，云猴全球购、蜜淘等相继关停。但无论大环境如何变化，个体代购的小生意总不愁客户，他们与客户有着高粘性的连接。　　最早听说电商法的时候，青子吓了一跳，如果要足额缴税，代购行业将无利可图，她给猎云网记者算起了帐，“比如说纪梵希散粉，丝芙兰的价格是595元人民币，我卖出的价格是380元，韩国采买可能才300出头。但如果足额缴税，我们的利润空间会很小。”　　“如果提着行李箱在海关被抓到，一般是缴30-50%”，青子道。如果邮寄回国被抽检到，代购需要缴纳行邮税，根据海关总署公告2018年第140号，化妆品和洗护用品的税率为50%、25%。如果足额缴税，商品成本会接近甚至超过国内售价，海外代购就毫无意义了。　　此前她也曾在海关被扣过，现行的政策是补足行李箱中产品的税费即可，当时缴纳了四千五百元税费。实际上，那一趟被缴税的只是她所带货物的一小部分——只有进口的化妆品才需要在机场提货，并被装入青子的行李箱——许多韩国产品在她抵达机场前就已经被邮寄，最终“安全”抵达。　　海关的抽查几率也在变化，青子明显感觉到，从去年10月开始抽检变严了，代购群里时不时就有人中招。被命中的代购们会在群里发消息，告知大家自己的位置坐标，“不过实际上帮助不大，因为海关抽检就是一件拼运气的事。”　　听闻风声后，青子找了《电子商务法》进行翻阅，看完松了口气，“这部法案其实只有一两条提到代购，大部分都针对电商平台以及上面的经营者，只是大家太多地把目光聚焦到了代购这个行业。”　　驱使她最终决定“半退隐”的，并非是电商法有可能带来的危机，而是越来越乱的行业。　　“从今年年初开始，明显感觉到很多骗子进入了代购圈”，谈起这个，青子有些激动。她与朋友进行过粗略的统计，如果一名消费者每次都换不同的渠道购买化妆品，买到假货的可能性有6-7成。　　受骗的甚至包括真代购，这也一再挤压了他们的生存空间。　　“如果有顾客要买急件，我们手头缺货，就会去代购群里‘调货’。也就是先向其他代购买，由他们直接发给顾客。利润比较薄，但能留住客人”，青子解释这在代购圈里非常常见。但从年初起，群里调出的货时常出现假货，被爆出后影响真代购信誉。踢供货人出群也不管用，类似现象丝毫不见减少，青子猜测他们的策略是换个号再加入，重新供假货。　　通过真代购之手往外销的货品只占一小部分，假货售卖者们打着代购的名义，通过低价形成竞争优势，经由己手源源不断地销售。再加上鉴别产品真假并非易事，一些消费者购入后并不一定能发现自己踩雷。　　《电商法》的出台，一定程度上也是为了解决假货泛滥的问题，它规定任何代购都需要采购国和中国双方的营业执照，发现假货后可直接定位到责任人。　　但具体实施力度如何？青子心里仍然抱有疑问。　　为避税不办理营业执照的代购，为低价不介意对方是否有营业执照的顾客，这批人或许将永远存在。　　随着新法逼近，部分代购退场，一些奢侈品、海外美妆上市公司的股价迎来滑跌，10月以来，LVMH、Burberry、Gucci母公司法国开云集团等的股价大跌超过10%。资生堂、Amore Pacific、LG Household＆Health Care等日韩美妆品牌也没能幸免。　　为建立稳定的价格体系，品牌方一直对于代购行为持反对态度。但不能否认的是，代购们日常发的九宫格图片，成为了品牌方的免费广告，他们的存在也切实帮品牌扩大了销路。　　“下周我会去一家互联网公司上班，代购会变成副业。也有一些代购朋友开始做微商了，他们的客群还在，信誉还在，卖什么都有销路”，青子道。　　微商们的蛰伏策略　　相比于代购，微商们尚且气定神闲得多。　　工作日的早晨，Emily有时会在自己的车里放些婴童用品，这是同事们向她预定的。午餐时，她把纸尿裤、婴儿围嘴等等一一派送到位，从同事们手里收来一张张粉红票子。　　相比于把产品寄到国内各地的青子，Emily的顾客群范围要窄得多，绝大多数都与她一样，居住在华东的一座四线城市。城市小，抬头不见低头见，稍远些的，开个车也到了。线下交易，是她售卖百诺恩的通行方式。　　Emily愿意把自己称之为“有组织的微商”，她是百诺恩的区域经销。由公司来搞定供应链、定价体系、培训，她的主要任务是引流，让更多人使用并了解该品牌，双方分工明确。　　猎云网记者查询后发现，百诺恩挂靠在万邦化妆品有限公司旗下，公司成立于2013年，但产品直至2017年年初才有了较多曝光。他们团队内设5名合伙人，是最早一批开始微商售卖的，Emily知道其中一名合伙人是3年前加入的百诺恩，这大概也是它开始走微商路线的时间节点。　　对于电商法，Emily并未主动研究，她背靠组织，习惯刷群听指令。目前大家总结出的对策有二，第一是尽量现金交易；第二是尽量避免直接在朋友圈发布产品信息，要转就转微店。　　她对于税务和微店显得外行，“我现在没有缴税，开微店就是合规并且必须缴税的吗？”　　一个没有被Emily认真评估的事实是，个体微商的价值未来可能会被削弱。《电商法》施行后，所有在朋友圈销售产品的人都需要有企业营业执照或个体经营执照。而微商的价值很大一部分存在于朋友圈九宫格小广告，当它被替换为微店链接，还能通过图片直接唤醒顾客的原始购买欲吗？　　对于百诺恩而言，《电商法》甚至有可能动摇它的体系。　　它之所以能依赖微商而突飞猛进，背后依靠的是制度，尤为突出的是三级分销和地推培训。百诺恩的价格体系极为严格，终端零售价128元一包，vip客户94元，区域经销84元，总经销更低，上线售卖给下线时，除了挣取产品差价，还可从下线的总销售额中抽成。　　以发展下线为饵，百诺恩激励着所有微商积极地进行地推。Emily们先以内部价购买试用装，在线下分发，并锚定有意向的顾客，老客则有一定几率自然发展下线。购买试用装的费用由微商负担，推广成本实现转嫁。　　但如果《电商法》完美践行， Emily们不能再直接收款，所有交易将挪至微店。问题来了，微店隶属腾讯，它可是大力度打击三级分销的，连自己投资的小黑裙都因涉嫌分销被封。失去朋友圈掩护的百诺恩，所有秘密都将摊在太阳下晾晒得明明白白，它的分销制度还能如何继续，地推动力从何而来？　　Emily没有想得这么远，她的解决办法依然简单粗暴，先把货买回家，再在场外交易，一手交钱，一手交货。　　简单却有效，现金交易更难查询到流动轨迹。　　饭饭同样是微商，她的三人小团队从工厂采购耳环，售卖给顾客，有时也进行珍珠饰品设计和手工加工。与Emily不同的是，她的团队结构更简单，此外，主职为法院文书的饭饭对于《电商法》的落地有更多想法。　　“之前翻了一下条文，具体怎么收税它也没有讲得很清楚”，饭饭分析得头头是道，“况且怎么辨别微商号并执行？如果由平台提供数据并鉴别的话，是不是又牵涉到个人隐私呢？毕竟只有查看你的聊天记录和转账记录，才能认定你是微商。如果像抓赌一样依靠人工执行，效率和实际能起的作用，我想可能不理想。”　　对于未来，饭饭预备先观望，“反正摊子小，打击力度大就收摊。”潜台词是，打击力度小就继续运营。　　观望这个词，映照出现今大多数微商的生存之道。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

推行注册制，垃圾公司将被淘汰

首届中国国际进口博览会于11月5日上午在国家会展中心(上海)开幕，国家主席习近平出席开幕式并发表主旨演讲。习近平表示，为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。随后，证监会负责人就设立上海证券交易所科创板并试点注册制答记者问时表示，将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。2009年10月30日设立的创业板，主要服务于创业型企业、中小企业和高科技产业企业，为其提供融资途径和成长空间。不过，创业板发展至今尚存一些问题，主要的是高市盈率问题，也就是创业板的高估值问题，创业板公司市盈率远高于主板市场。与此同时，近年来创业板暴露出不少上市公司业绩作假的现象，如万福生科、海联讯、欣泰电气等创业板公司纷纷因此受到处罚。此外，一些创业板上市公司还沦为大小非套现的重灾区。当然，创业板遇到的这些问题，在主板市场也同样存在。问题背后的原因众多，其中一点就是，我国（包括主板和二板）证券市场目前采用的核准制，虽然准入门槛较高，然而由于退出渠道不畅，造成了上市公司壳资源稀缺。不少绩差股通过所谓资产重组等壳炒作而获利，导致部分股民沉迷于跟风炒作，阻碍证券市场的长期健康发展。此次监管层提出设立科创板，其核心在于注册制的探索。注册制是成熟市场普遍采用的发行制度。证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开， 制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行信息披露义务的一种制度。注册制最重要的特征是，在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不进行实质判断。将发行公司质量留给证券中介机构判断，对发行人、证券中介机构和投资者的要求较高。相比于核准制，一旦推行注册制，壳价值泡沫将逐步降低，更加开放的市场也会为投资者提供更多的选择，垃圾公司将面临被淘汰的命运。同时，这也会对以往证券市场主要依赖于政府审批、市场自主调节性没有充分激活所产生的系列问题，起到内部变革效应。同时，注册制也会推动投资者学习和行使对上市公司的专业判断能力，推动理性投资而非炒作风气，有利于市场投资理念的逐步成熟。之前，市场对于沪深两市推动注册制的呼声持续了很久，可是基于种种考量，目前两市依旧采取的是核准制。此次在上交所设立科创板，为注册制提供了一块“试验田”。科创板要充分发挥注册制的试验田作用，承销商及相关中介机构要承担更为重要的专业推荐作用，投资者也要通过持续学习，增强自身的投资专业性。当然，科创板的注册制推行，仅仅依靠企业、保荐机构及投资者的“自律”还不够，监管部门也需要提供更为完善的配套体系，包括顺畅的退出机制以及良好的投资者保护制度，通过新举措的试行和实践，通过市场实际反馈来加以进一步优化，最终为A股市场未来全面推行打下良好基础，这也是科创板的核心价值所在。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“无平仓线”式股票质押现身：A股低估值或成安全垫

在监管层积极化解A股股票质押风险的同时，更多资金也在寻找这一领域的增量机会。21世纪经济报道记者从多家券商人士及投资公司处独家获悉，部分机构资金开始重新对股票质押项目进行收揽承做，其主要方式以场外质押为主，同时可以不设置警戒线、平仓线，因此融资方也无需在价格持续下跌时进行补仓，目前从事该类业务的资金主要来自国企、银行等机构。值得一提的是，该类业务也对融资方设定了质押率、连带担保、最低折扣等诸多要求。有分析人士指出，在股票质押存量风险尚未化解时，资金趋利于该领域仍然要面临一定的不确定性。亦有业内人士认为，股票质押活动重燃一方面缘于当前A股市场整体估值较低，因此开展股票质押融资也具有相对较高的安全边际；另一方面部分上市公司股东具有较强的资金需求，这让出资方有机会获得较高的利息收益。场外质押重燃之路存量规模高达4.60万亿的股票质押盘风险，一直是悬在A股上空的达摩克利斯之剑，部分上市公司较高的质押率和“跌跌不休”，一度让不少机构对此类业务敬而远之。但据21世纪经济报道记者获悉，近期一些投资机构正在重新捡拾这一业务，并对增量项目进行开拓。“目前我们就在寻找股票质押融资项目，走场外质押，如果是单一股东，单笔放款最大规模可以到2亿-3亿元，资金主要来自国企和银行。”一位开展该类业务的投资公司人士黄峰（化名）表示，“但是项目也并不好找，很多有融资需求的项目本身的质押率都太高了。”黄峰所说的“质押率”，并非指单只A股的整体质押率，而是说部分上市公司股东所持股份的质押率。“我们的准入要求是希望融资人的质押比例不超过六成，也就是持有10亿股，至少还有4亿股以上是没有被质押的。”黄峰坦言。除质押率外，上述业务也对作为质押标的的上市公司提出诸多要求。“原则上必须是上市公司的控股股东，如果不是控股股东的话，让控股股东出担保函也是可以的，而且股票不能出现负面信息，业绩相对稳定。”黄峰坦言，“当然这些只是底线要求，具体还要看标的公司和融资方的资信状况。”记者了解到，上述股票质押的整体融资成本约为14%。“我们可以把包含财顾费的综合成本控制在14%，折扣最高也可以达到6-7折。”黄峰表示。此外，在上述场外质押模式下，可不设置警戒线及平仓线，这意味着当标的股股价跌破相应价格时，融资方无需追加担保，而融出方也不会对相关股票进行平仓。“现在也不鼓励强平，所以警戒线、平仓线也没有意义，融资不设置这些条件，同时我们也不会监管资金的用途、不监管银行账户。”黄峰指出。在开展A股质押融资的同时，港股市场的股票也可以进行质押融资业务。“主要目前港股的股价估值也不高，所以也有一定的质押价值，但必须还是业务在国内的公司。”黄峰告诉记者。记者同时了解到，在上述质押融资业务中，以港股为质押标的的借贷综合成本更低，其中最低可至10%。“最低可以年化10%以内，并且包含财务顾问费。”前述投资公司人士表示，“这个融资效率也比较快，如果所有资质、条件都没问题，可以一个月之内放款，最快甚至可以缩短至三周。”低估值或为安全垫股票质押业务的重燃之势，也被公开数据所佐证。21世纪经济报道记者据Wind数据计算发现，10月7日至11月6日一个月期间，沪深两市大股东的总质押股数参考市值合计约为1411.62亿元，环比上月（9月7日-10月6日）的1193.17亿元增长达18.31%。在业内人士看来，在股票质押风险警报尚未整体解除之时，部分资金大规模染指这一领域具有一定风险。据中国证券登记结算公司的统计数据显示，截至2018年11月6日，A股市场质押市值约为4.60万亿，其中大股东疑似平仓市值达3.01万亿元，占比达65.43%；值得一提的是，伴随A股指数的企稳，这一比例虽然已较上月降低了6.70%，但远未到实现整体化解的程度。“目前市场整体风险仍然存在，贸然进入股票质押领域，一旦一些股票业绩出现问题大幅走低，有可能会引发新的风险事件。”北京一家中型券商非银金融分析师指出。但另有业内人士认为，该类资金此时进入股票质押领域，一方面因为当下A股较低的估值水平为其资金融出提供了安全垫，另一方面也有助于存量股票质押风险的化解。“当前A股估值是比较低的，在目前这个基础上打折再融资遭遇爆仓的可能性非常有限，一些资金可能就是在捕捉这个机会。”北京一家TMT类上市公司董秘指出，“另外当下一些资金因为担心风险而离开股票质押市场，这也会间接扩大上市公司股东的流动性压力，此时该类资金的进入有助于稳定市场预期。”“目前市场这个点位，多数公司的价格是非常便宜的，所以我们提供质押融资更多也是看长期布局，不过具体放款，也要看公司的具体情况，不是一概而论。”黄峰指出。记者了解到，上述投资公司开展的股票质押只是其提供融资业务的一部分，其同时还针对上市公司及控股股东提供信用贷、项目抵押贷款等业务。“目前这些企业资金链比较紧，但一些优质公司和项目具有较好的偿债能力和投资价值。”黄峰说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷债转“变形记”：投资变消费 平台成甩卖商场

“理财有风险，投资需谨慎”，投资者都听过的一句话，但在真实地面临亏损、面临逾期、面临本金无法兑付风险的时候，还是会焦急慌张到失去冷静。尤其是，理财平台出现各种各样难以预料的问题。债转花样翻新就是其中典型的代表，债转股、债转房、债转股票都已经成为常态，连债转树、债转酒、债转代金券都已经不再“见怪不怪”，一些网贷平台仿佛摇身一变，成为一个个售楼处、售卡平台。从监管上看，根据2017年12月P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（下称《57号文》，对网贷平台债权转让实行严格管控，划定禁止业务的政策红线。在具体验收工作指引上，《上海市网络借贷信息中介机构合规审核与整改验收工作指引表》明确要求，禁止开展可以调整原始债权收益率的债权转让业务以及开展以出借人所持债权作为质押的“净值标”借款业务。广东省、深圳市等地也发布相关说明，并强调禁止高频次转让，而在出借人之间进行的低频次债权转让，应认定为合规。以避免大规模折价“债转”出现，防止出借人恐慌性出逃、引发危机。但在平台与出借人之间，实际上并未形成债权，也并未直接产生债务关系。不过，网贷平台可以受让出借人债权，向借款人追偿。在这个基础上，平台也取代借款人，成为了“还款对象”，需向出借人（投资人）兑付本金及利息。债转股获益？至少等3年然而，由于经营不善、清盘退出，部分平台也产生了兑付不力的危机。这时候，为了让投资人能更快地获得本金兑付，网贷平台不得不“变卖”资产，同时，加强催收，来获取足够的资金应对。聚焦领域的不同，也导致网贷平台可“变卖”的资产，或者用以抵债的“等价物”也不尽相同。6月以来，多家平台选择清盘退出，并在兑付方案上选择了债转股（股权），债权人摇身变股东，甚至有平台给出了银行的股权。互联网金融领域某资深律师表示，“平台在合格经营的前提下，促成借贷双方从债权关系转为股权关系，在法律上是可行的。”实际上，多个民事判决案也显示，类似做法不违反法律规定。尽管平台债转股在法律上可行，但其在实际操作中却饱受争议。2018年年初，提出“50%债转股”清算方案的雅堂金融，其母公司雅堂控股的董事长杨定平等人因涉嫌违法犯罪投案自首，至今未完成投资者的资金兑付。据了解，平台债转股的兑付方式是将投资者的债权按出借金额转换成借款企业的相应股份，投资者原本需要的还本付息将转变为按股分红。而投资者如何获得股权，大致有两种解决办法。一是股权代持，平台公司或关联公司通过代持股协议为投资人持股。今年7月，宣布清盘退出的有融网、中再融都选择了股权代持方式进行债转股。有业内人士分析表示，股权代持的协议效力一般为法律所认可，但普遍被认为带有一定模糊性，是有很大风险的。“虽然司法解释肯定了股权代持协议的效力，但是投资权益并不等同于股东权益，投资权益只能向名义股东（代持人）主张，而不能直接向目标公司主张，存在一定的局限性。”二是成立股权投资基金。柒闻网注意到，爱投资等平台提出设立债转股有限合伙基金，这其实又设立了新门槛。首先，原本100元可以起投的P2P投资人，如今还要符合私募投资基金合格投资者标准。而根据《私募投资基金监督管理办法》（下称《私募管理办法》），投资于单只私募基金的金额不低于100万元。其次，《私募管理办法》还规定，通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的，应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数，而私募基金的股东人数累计不得超过200人。此外，监管明确禁止私募基金份额拆分行为，股权代持方式更是行不通。如此一来，众多小额投资人都被阻拦在股权投资基金之外。有投资者对债转股方案表示担忧，“谁知道拿到的是什么样的公司的股权呢？”另有业内人士分析认为，“关于债转股，从开始到有收益的过程至少持续3年以上，再加上退出时间，起码要等3至5年。”网贷平台成卖场 投资变消费除了债转股，一些网贷平台还推出各种各样的债权换实物的兑付方案。8月底东方银座旗下平台债转卡，可换房产、住酒店、买阿玛尼Gucci；10月19日，前海航交所向投资人提供“退出本金兑换机票代金券”服务；10月22日，理想宝提出债转房、股票与银行股权……早在2016年，深圳P2P平台瑞银贷曾推出“债转树”方案，投资者可用黄花梨树进行资产过户的形式兑现；安徽P2P平台徽融通提出以酒抵债；广东平台快速贷除了以酒抵债，还提出以商品房、百色商铺冲抵债权。除了以上这些，据媒体报道，还有公司出现过“以珊瑚抵债”、“以蒜抵债”之类的案例。债转物无疑是在资金不足情况下，比较快的兑付方式，或将省去资产处置的环节，直接进行资产过户冲抵债权。部分投资者表示可以接受这样的处置方案，只不过投资变成了消费。在这样的情况下，网贷平台也摇身一变成为了大卖场，售楼、卖树、换酒，仿佛只有想不到没有换不到。“东方银座给了套房”，此前一名东方银座旗下网贷平台小微金融投资人表示，并称“拍板了”，6个月后网签。东方银座给出的债转方案显示，可以在东方银座旗下的酒店、商场、电影院等进行兑换消费。“住五星级酒店，吃自助餐”。还有投资者称，以前就是抱着“不还钱可以住酒店”的想法投资的小微金融，结果成了现实。实际上，这样的投资人并不在少数。目前，已经有不少投资人成功完成“债转卡”流程并获得东方银座提供的消费卡，或者兑换成其他服务，其所有花费项目均在东方银座体系下。有人止损 有人坚守面对各种债转花样，有人接受有人愁。前海航交所的退出本金兑换机票代金券服务遭到了众多吐槽，有人表示“按投的本金算，代金券飞一辈子也飞不完”；有人则认为平时出行都是公司预定，自己一般用不着机票代金券，或者代金券开不了发票。但在行动上仍有较多投资者表示可以接受，“止损吧，拿回点什么是什么。”对于反复变卦的理想宝所出垫付方案，投资者更是不买账。10月22日，理想宝分别提出了由担保公司垫付、债转房、债转股票、某国有控股银行股权股票与债转共享充电宝资产等多种债权处理方式。此外，理想宝还给出资产清算的处理方案，平台引入第三方资产管理公司进行清算，最终资产处置所得款项按比例偿付所有出借人，而处置完成时间由第三方资产公司处置进度而决定。不过，仅仅6天后，理想宝“变脸”，称所有兑付方案无效。目前，理想宝表示，等额兑付方案及第三方资产管理公司清算偿付方案作废，其它可继续执行或申请新方案。反复变卦的理想宝的兑付计划似乎并不顺利，柒闻网了解到，有部分投资者表示自己签了平台兑付协议，但并没有收到平台承诺的10%的本金。而理想宝反复“变脸”的行径也令投资者信任大减。不少理想宝投资者坚持平台退还本金，并坚决拒绝接受兑付方案，“合同执行执行一段时间就撕毁，又出新的无赖合同，不能让它得逞。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网易、海航、潘石坚均踩雷，惠人贷被列入非集案件信息登记平台，

近日，公安部非法集资案件投资人信息登记平台更新了22家立案平台信息，其中，惠人贷商务顾问(北京)有限公司(经营“惠人贷”平台)涉嫌非法吸收公众存款案被警方立案。今年7月，惠人贷被爆出现大面积逾期，8年17日，惠人贷发布逾期兑付公告给出两种承兑方案，一是分3年按月按比例兑付，二是平台将持有的借款人抵押物通过权益转让的方式兑付出借人本金。当时累计交易规模约为50亿元。但是平台并未公布逾期情况及涉及金额。蓝鲸财经尝试查阅惠人贷官网发现网站现已无法正常登录。据此前媒体报道，逾期标的多为个人借款且为信用标，官网显示借款人授信额度100万，但是借款额却高达几百甚至上千万元。此外，惠人贷还曾多次被爆卷入“租金贷”。企查查资料显示，惠人贷2014年9月成立于北京，注册资本仅为129.42万元，拥有多位“明星”股东。2015年3月，海航旅游集团通过其全资孙公司北京东方慧思信息科技有限公司入股惠人贷。同年7月，惠人贷在北京对外声称获得网易资本、金石投资、凯兴资本等3家机构千万美元的A轮融资。这也意味着丁磊99%控股的网易成为了惠人贷的第二大股东，现持股20.98%。事实上，惠人贷官网上也一直将“网易投资”作为其增信的背景。此外，SOHO中国董事长潘石屹的弟弟潘石坚也出现在惠人贷股东名单中，持股12.36%，为惠人贷第三大股东。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融资产类交易场所停止通道业务 证监会清整联办下发文件要求

财联社记者独家获悉，证监会清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室（以下简称“清整联办”）上月在北京组织召开的交易场所清理整顿工作专题会议，并近期形成文件下发，其中有条例要求金融资产类交易场所不得为其他金融机构（或一般机构）相关产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。“金融资产类交易场所应制定投资者适当性制度，且标准不低于《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》”。此次下发文件显示。另外，对于大宗商品类交易场所，《意见》则要求其继续“清退与当地产业无关的大宗商品类交易场所，妥善解决矛盾纠纷”。对于邮币卡类交易场所，清整联办要求：对邮币卡类交易场所的存量客户，要认真做好分类处置工作，在核实损失和厘清责任的基础上通过引导提货离场、庄家及发售人出资回购、督促交易场所及其分支机构给予合理补偿等方式逐步清退客户，不断压缩直至彻底化解存量风险。“继续做好对邮币卡类交易场所股东、高管、发售人、庄家以及会员、代理机构等相关责任人的管控工作，督促其配合风险处置和追赃挽损”，此次文件显示。另外，需要特别指出的是，《意见》是监管层首次明确提出邮币卡庄家应以回购等方式对投资人进行补偿的文件。同时，自2017年下半年以来，地方金融资产交易场所已成为城投债和私募债的必要通道，大量无法通过信托公司发行债券的城投公司通过金交所备案确认债权发售产品。此次清整联办明确禁止金交所为金融机构或一般机构提供通道。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广州到北京只需半小时？“高速飞行列车”亮相航展！

坐车能比飞机还跑得快，从广州到北京只用30分钟？这一幕有望在未来变成现实。本届航展，大波前沿科技亮相，其中中国航天科工集团首次向世界展示了其打造的“下一代交通工具”——高速飞行列车仿真平台。据介绍，高速飞行列车最高时速可达4000公里，未来将构建起中国一小时交通网络，推动城市群快速崛起。开幕式前夕，南都记者在珠海航展7号展馆探营时发现，中国航天科工集团展示了1：1高速飞行列车仿真平台、实体模型以及磁悬浮展示装置，外形与高铁相似，但在特制的“真空管道”内运行。巨型屏幕上还演示并模拟了高速飞行列车启动、加速、转弯、减速和停止等状态。中国航天科工集团工作人员介绍，高速飞行列车利用磁悬浮技术与地面脱离接触消除摩擦阻力，利用近真空管道线路大幅减小空气阻力，利用电磁推进技术提供强大的加速能力和高速巡航能力，从而实现超音速的“近地飞行”。据介绍，高速分型列车时速级别有1000公里、2000公里、4000公里，而目前民航客机飞行时速只有900公里/小时。以广州到北京的地理距离2100余公里计算，如果未来时速达到4000公里，仅需大约30分钟即可完成两地“穿越”。2017年8月，在武汉举办的第三届中国（国际）商业航天高峰论坛上，中国航天科工集团公司正式披露开展“高速飞行列车”的研究论证，研制新一代交通工具。时隔一年多后，相关仿真展示平台、车头等就在珠海航展正式亮相。南都记者获悉，高速飞行列车是航天科工2015年成立的“管道飞行器”双创团队于2017年孵化出的项目，目前全球只有美国的HTT公司、Hyperloop One公司以及中国航天科工集团公司对外宣布开展研究时速大于1000公里的运输系统，相比其他两家公司，航天科工起步较晚，但由于有着航天技术的支撑，在高速真空磁悬浮列车研究方面，航天科工已经具备较高的起点。按照计划，中国“高速飞行列车”拟于2020年前完成关键技术攻关并开展系统集成验证后，预计2023年前达到1000公里每小时的试验速度，2025年实现时速1000公里全系统载人设计能力。据介绍，本届珠海航展，中国航天科工集团携历史以来最大参展规模亮相，除了高速飞行列车，防空体系、海防体系、对地打击体系、无人作战体系、预警监视安防体系、商业航天体系、指挥通信与支援保障体系等七大装备体系共80余个展项悉数参展，其中40余型装备首次亮相航展。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国有基金神秘驰援摩登大道 控股股东拟转让1亿股

广州民企迎来国资驰援“及时雨”。11月6日晚间，总部位于广州的摩登大道（002656.SZ）一口气发布三份公告，其中尤为引人注意的是引入国有战略股东的公告。根据摩登大道披露的《关于控股股东签署战略合作框架协议的公告》，其控股股东瑞丰集团与某国有基金管理有限公司签署了《战略合作框架协议》。瑞丰集团意向将其持有公司不超过1亿股股份（占其持股的49.14%，占公司总股本的14.03%） 转让给上述某国有基金管理公司。后者受让相关股份后成为摩登大道的战略股东，并为摩登大道的健康稳定发展提供支持。摩登大道公告中并未披露该国有战略股东的名字，其介绍称“为一家在中国境内设立并合法存续的私募基金管理人，为积极响应党中央、国务院关于打好防范化解风险攻坚战的决策部署，拟筹备发行扶持民营企业发展的私募基金。”公告显示，摩登大道特别说明该战略合作的前提是“不涉及上市公司控制权变更”。21世纪经济报道记者注意到，摩登大道引入国有战略股东虽然不造成其控制权发生变更，但国有股东受让股份依然很可观。三季末，瑞丰集团持有摩登大道合计20353万股，1亿股转让给国有股东，相当其持股于近一半的股权被转让出去。跟诸多上市公司重要股东境遇相仿，摩登大道的大股东也陷入了资金紧张困局。10月25日，林永飞在申万宏源证券办理了280万股的股票质押，占总股本的4.22%，用途是“为其一致行动人翁武游补充担保”。这笔股权质押后，林永飞合计质押的股票为3480万股，占其所持摩登大道总股份的52.42%。另据摩登大道披露，“公司实际控制人林永飞及其一致行动人翁武强、翁武游、严炎象及广州瑞丰集团股份有限公司持股累计质押数量为 226,122,080 股，占公司总股本的比例为 31.74%，占其合计持有公司股份的比例为 73.69%。”“因为双方签订了严格的保密协议，暂时不方便对外说明具体情况，以公告为准。事项有进一步进展，我们会披露进展公告。”一位摩登大道人士表示。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华夏万家案件进展：11人被采取强制措施 与联璧金融、斐讯关系密切

11月6日，成都市公安局锦江区分局官方微博发布关于华夏万家金服的警情通报。通报显示，近期，成都市锦江警方陆续接到群众报案，称华夏万家金服P2P平台相关人员涉嫌违法犯罪。锦江警方已于2018年9月依法立案侦查。目前，黄某等11名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施，案件正在进步侦办中。警方将依法办案，全力追赃挽损，并按照法定程序适时公布案件进展。公开资料显示，华夏万家金服成立于2014年10月，注册资本16.6亿元，法人代表为吕军华，2017年6月获得A轮融资1.2亿。目前华夏万家金服官网已经无法打开。柒闻网了解到，9月26日，华夏万家金服通过APP发布《华夏万家金服整体兑付方案》（下称“方案”）。方案指出针对目前华夏万家金服平台大量借款人逾期造成出借人提现困难的情况，华夏万家金服决定全面清理平台所有借款人存量资产，并出台了未兑付余额兑换企业股权、未兑付余额兑换电商平台积分、联合第三方机构分期兑付3种兑付方案。但方案还未实施，华夏万家金服已被警方立案侦查。值得注意的是，华夏万家金服与联璧金融、斐讯“关系匪浅”。华夏万家金服与联璧金融均通过斐讯“0元购”获客，而联璧金融于今年6月被立案侦查，8月7日联璧金融法人侬某被押解回国，斐讯创始人顾国平也已被采取刑事强制措施。此外，据企查查，2017年5月24日，联璧金融运营主体变更信息记录显示，金伟、陈海东和韩凌退出，上海柏雪信息科技有限公司、上海松崖信息科技有限公司、上海彩杉信息科技有限公司、宁波梅山保税港区融壁股权投资合伙企业为新增股东。而在2天后，华夏万家金服的变更信息显示，上海柏雪信息科技有限公司、上海松崖信息科技有限公司同时成为华夏万家金服股东。据柒闻网此前报道，联璧金融的3大股东为陈海东、金伟和韩凌。陈海东是斐讯员工；金伟是斐讯旗下3家持股公司上海勃奈电子有限公司、上海映碧投资有限公司和上海通木投资有限公司的法人代表；而韩凌为斐讯旗下持股公司上海通木投资有限公司的监事。企查查数据还显示，陈海东与金伟名下均有20多家公司，多家公司与斐讯创始人顾国平控制的公司预留的联系方式完全一致。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又一外资私募“出手” 元盛连发两只境内私募基金

　　又一家外资私募新发行基金产品，而且一发就是两只。　　中基协公示信息显示，11月5日，元胜投资管理(上海)有限公司备案了两只基金产品——元盛中国多元化金选一号私募基金、元盛中国多元化金选二号私募基金。　　元胜投资即全球知名CTA策略管理人元盛资本在中国境内的独资公司。　　4个月内连发三只境内私募基金　　公示信息显示，元盛中国多元化金选一号私募基金、元盛中国多元化金选二号私募基金分别在10月10日、11日相继成立，于11月5日同时在中基协完成备案。两只基金都是人民币基金，受托管理方均为招商证券。　　目前，元胜投资名下共有3只正在运作的私募证券基金。另一只“元盛中国多元化一号私募基金”成立于今年7月31日，9月14日登记备案。　　元胜投资是元盛资本的在华独资公司，成立于2012年3月26日，今年6月29日拿下私募基金管理人牌照。仅一个月后，元胜投资便成立了在中国的第一只基金。加上近期成立的2只，四个月内已连发3只基金。　　元胜投资的母公司元盛资本(WintonCapital Management Ltd。)由大卫·哈丁(David Harding)1997年在英国伦敦成立，目前是全球管理规模最大的CTA策略对冲基金，管理规模超300亿美元。　　2012年，元盛资本曾与华宝兴业基金共同成立了一只基金专户产品，但只在其中提供期货研究技术。2013年，元盛资本作为首批试点境外对冲基金之一，获批QDLP额度。今年6月，元盛资本拿下私募牌照，不过因“元盛”被注册，因此取用谐音“元胜”。　　深耕10年，对中国的机遇感到兴奋　　10年前，元盛资本就开始研究中国大陆市场，收集市场数据，研究交易策略，目前已经为中国期货市场的投资者提供了8年咨询服务。　　元盛资本在全球运用的CTA旗舰策略称作“全球多元化策略”，进入中国市场后推出“中国多元化策略”(CDP)。目前备案的3只基金均采用这一策略。　　CDP策略能分散投资国内四大期货交易所的30多个品种，实现国内全市场覆盖。在中国的策略中，元盛设定的波动率目标大于发达国家市场，因为在美国、欧洲、日本等发达国家，无风险利率很低，通常是0到0.5%，而中国的情况并非如此。　　元盛的中国策略与全球策略共享研究力量。为打造最强大的量化投资团队，元盛聘用了很多科学家，在牛津大学科学园、西伦敦、苏黎世和香港均设有研究部门，研究人员占总员工人数的一半左右。在元盛，95%的交易都是程序化的，只有5%通过人工完成。　　元盛的CDP策略历史业绩亮眼，从2010年成立至2016年的7年间，每年都盈利，从无失手，平均年化收益率超过20%。　　此前，元盛中国首席执行官杨敏坦言，“对中国的机遇感到兴奋。”元盛资本新任CEO托尼·芬纳-莱陶(Tony Fenner-Leito)也表示，对中国的CTA业务充满期待。　　“虽然目前中国的期货市场还不是很完善，但表现不俗。未来整个CTA行业将更加透明化，能将更多的流动性、强大的经济实力、日益成熟的投资者、优秀人才等因素更好地融合起来，中国CTA的绝对回报很可能会高于世界其他区域。”芬纳说。　　外资私募今年以来大举布局中国　　随着2016年外资私募基金开闸，近一两年来，外资私募大量进军中国，布局中国市场。　　中基协信息显示，截至目前，已经有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中、元盛、桥水、毕盛14家外资机构，登记备案为私募证券投资基金管理人。　　据统计，目前外资私募发行的私募基金已达24只，其中发行3只以上基金的包括富达、瑞银、惠理和元盛。仅有毕盛1家暂未发行基金。　　上述信息显示，今年以来，外资私募布局中国的力度明显加大。24只基金中除了6只发行备案于2017年及之前，其余18只均在今年发行并备案，且多集中于下半年。　　刚刚过去的10月至今，便有来自瑞银、惠理、桥水和元盛的5只基金成立备案。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

摸不着、够不到、看不见...... 一些地方中小企业扶持优惠政策为何“空转”？

　　原标题：摸不着、够不到、看不见…… 一些地方中小企业扶持优惠政策为何“空转”？　　新华社“新华视点”记者李劲峰、韩振、马剑、黄鹏飞　　近日，党中央提出要不断为民营经济营造更好发展环境，帮助民营经济解决发展中的困难。“新华视点”记者调查发现，近年来，中央和地方出台了一系列鼓励扶持中小企业发展的优惠政策，但部分中小企业反映，在一些地方，优惠政策因缺乏配套细则、门槛过高等问题无法真正落地，存在“空转”现象。漫画：“空转” 新华社发 徐骏 作　　相关“绿色通道”政策推出３年只有个别地方落实　　雷鸣是湖北沙洋县一家回收秸秆的再生资源加工厂负责人，每年秋天收购季节，他都为运秸秆的高成本发愁。　　雷鸣说：“国家发改委等部门在２０１５年就明确，各地应出台方便秸秆运输的政策措施，提高秸秆运输效率。生物质燃料行业多数都是中小企业，可是，相关‘绿色通道’政策盼了好多年，目前却只有个别省份落实到位。”　　雷鸣给记者算了笔账：从沙洋运输一车３０吨压缩秸秆到广东汕头，一车秸秆总运费为１．６万元。高速公路里程在１２００公里左右，按每公里收费１．５元保守估算，光高速公路运输费就要１８００元，仅此一项就占运费总成本超过１０％。　　还有中小企业反映，一些优惠政策出台了，但申请不到。重庆一家从事“互联网＋政务”业务的科技企业负责人说，市里一个行政部门提供了１８类扶持的项目，企业一一比对后发现，限制条件太多，没有一项可以享受到。“这个扶持项目原计划覆盖３００家企业，实际后来享受到的只有８０家。”　　此外，中小企业融资难问题仍然突出。审计署２０１８年第二季度国家重大政策措施落实情况跟踪审计发现，陕西省西安投资控股有限公司发行的小微企业增信集合债券资金已发放的委托贷款中，有５１．９％共计３．７５亿元发放给９家大中型企业，未能发挥支持小微企业发展的作用。漫画：“空转” 新华社发 徐骏 作　　缺配套、门槛高、透明度不高　　记者调查发现，造成中小企业优惠政策“空转”主要有以下几个原因：　　——缺乏执行细则或配套措施，造成政策看得见却“摸不着”。重庆市委统战部近期调研发现，自２０１２年以来，重庆市出台上百个涉企扶持促进政策，但一些民营企业反映获得感不强，主要是相关优惠政策重制定轻落实。有的政策针对性操作性不强，甚至出现部门之间政策“打架”现象；有的政策仅仅是为了完成上级任务，简单复制上级文件，缺乏必要的细化执行方案。　　——政策门槛过高，让企业“够不着”。湖北一家生物质燃料企业负责人说，近年来，国家出台了一些扶持生物质能源产业发展的政策。公司在向当地发改委、环保等部门申请优惠政策或补贴资金时，常被卡在“在当地拥有自有厂房和设备”这条地方制定的附加条件上。企业资金紧张，租用厂房生产，短期很难自建厂房。“就因这个条款，企业投产三年来，除获得农机部门的３万元政策补贴外，其余优惠政策都没能享受到。”　　——政策透明度不高，企业“看不见”。国家统计局常州调查队的一项调查显示，３０．８％的企业认为优惠政策宣传不到位，有些企业不了解可以享受哪些优惠。　　重庆一家科技公司负责人表示，国家各项优惠政策尤其是各地具体操作细则，应通过官网等公共信息平台进行公开，“但实际操作中，往往需要找熟人才能了解到，一般关系还不告诉你。”　　服务意识亟待加强，把政策藏着掖着是权力思维作祟　　中央近期多次会议强调，各地要提高认识，加强组织保障和监督问责，切实抓好政策落实。必须高度重视中小微企业当前面临的突出困难，采取精准有效措施大力支持中小微企业发展。　　最近，国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室、全国工商联等将到各地了解基本经济制度的落实情况和中小微企业的发展情况。　　一些业内人士介绍，中小企业扶持优惠政策摸不到、够不着、看不见等问题，主要是一些地方对中小企业的服务意识不到位。　　有基层干部坦言，服务好一家大企业和服务好一家中小企业，时间、精力成本差不多，但做好１０家中小企业带来的政绩，却不如服务好一家大型企业带来的ＧＤＰ更显眼。　　此外，“支持中小企业政策藏着掖着，背后还是权力思维在作祟。”有受访企业负责人说，原本就应公平竞争、平等享受的扶持政策，演变成看企业与相关职能部门关系远近，再选择是否告知、是否给予扶持，“就是把公共政策变成部门或个人的权力资源”。　　湖北省社科院经济研究所所长叶学平等专家表示，应建立健全中小企业优惠政策落实的长效机制，加强对各地配套方案、门槛设置等情况的督导、检查，进一步提升政策信息透明度，让中小企业能够通过政策释放活力、得到发展。

最高法:坚决防止将经济纠纷当犯罪处理

　　据最高人民法院网站消息，5日上午，最高人民法院党组召开会议，最高人民法院党组书记、院长周强主持会议并讲话。　　会议指出，各级人民法院要牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，始终做到“两个维护”，切实把思想和行动统一到讲话精神上来，牢牢坚持“两个毫不动摇”，找准工作结合点、切入点，认真总结加强产权司法保护、甄别纠正涉产权冤错案件经验，查找差距和不足，进一步加大产权司法保护力度，依法平等保护企业家合法权益，切实维护企业家人身和财产安全，为企业家创新创业营造良好法治环境。　　会议强调，要坚持各类市场主体诉讼地位平等、法律适用平等、法律责任平等，依法保护诚实守信、公平竞争，严格落实罪刑法定、疑罪从无等法律原则和制度，坚决防止将经济纠纷当作犯罪处理，坚决防止将民事责任变为刑事责任，让民营企业家专心创业、放心投资、安心经营，让财产更加安全，让权利更有保障。要全面清理、完善司法政策和司法解释，凡是有悖于平等保护民营经济的条款，要及时废止或调整完善。要加强调查研究，高度关注民营企业股权质押、三角债、互联互保等所涉法律问题，合理和准确把握资金借贷的裁判尺度，立足司法职能促进解决民营企业融资难融资贵问题。　　会议指出，要充分发挥司法职能作用，运用司法手段鼓励支持引导民营企业发展壮大，为民营经济发展提供更加有力的司法服务和保障。要继续加强产权司法保护，妥善审理各类涉产权案件，进一步加大涉产权冤错案件依法甄别纠正力度，进一步强化以案释法工作，及时公布依法保护民营企业和企业家合法权益的典型案例和好做法、好经验，推动形成企业家健康成长的良好法治环境和社会氛围。要妥善审理企业破产案件，发挥破产重整程序特殊功能，优化资金、技术、人才等生产要素配置，帮助和支持民营企业恢复生机、重返市场。要充分发挥司法保护知识产权主导作用，加大对侵犯知识产权行为的惩治力度，鼓励民营企业通过技术进步和科技创新实现产业升级，提升核心竞争力。要加强反垄断案件审理，依法制止占有市场支配地位的市场主体滥用垄断地位，为民营经济发展营造统一开放、竞争有序的市场环境。要加大力度推进“基本解决执行难”工作，综合运用各种强制执行措施，保障民营企业债权及时实现。在中央政法委领导下，深入开展涉党政机关执行清积专项行动，促进党政机关带头履行生效判决。要强化公正执行、善意执行、文明执行理念，依法审慎适用强制措施，禁止超标的、超范围查封、扣押、冻结涉案财物，最大限度减少司法活动对涉案民营企业正常生产经营活动的不利影响。要教育引导广大法院干警将依法保护企业家人身和财产安全的各项要求落实到立案、审判、执行全过程，以零容忍态度严肃查处利用审判执行权侵害民营企业和企业家合法权益的行为，努力让人民群众在每一个司法案件中感受到公平正义。

科技企业孵化器等将免征三年房产税

　　为进一步鼓励创业创新，财政部、税务总局、科技部、教育部昨日发布通知，自2019年1月1日至2021年12月31日，对国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间自用以及无偿或通过出租等方式提供给在孵对象使用的房产、土地，免征房产税和城镇土地使用税；对其向在孵对象提供孵化服务取得的收入，免征增值税。　　孵化服务是指为在孵对象提供的经纪代理、经营租赁、研发和技术、信息技术、鉴证咨询服务。国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间应当单独核算孵化服务收入。　　国家级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间认定和管理办法由国务院科技、教育部门另行发布；省级科技企业孵化器、大学科技园认定和管理办法由省级科技、教育部门另行发布。　　在孵对象是指符合前款认定和管理办法规定的孵化企业、创业团队和个人。　　通知表示，国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间应按规定申报享受免税政策，并将房产土地权属资料、房产原值资料、房产土地租赁合同、孵化协议等留存备查，税务部门依法加强后续管理。　　2018年12月31日以前认定的国家级科技企业孵化器、大学科技园，自2019年1月1日起享受本通知规定的税收优惠政策。2019年1月1日以后认定的国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间，自认定之日次月起享受本通知规定的税收优惠政策。2019年1月1日以后被取消资格的，自取消资格之日次月起停止享受本通知规定的税收优惠政策。　　科技、教育和税务部门应建立信息共享机制，及时共享国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间相关信息，加强协调配合，保障优惠政策落实到位。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

哈尔滨“互联网+创业担保贷款”平台启用

记者从哈尔滨财政网了解到，作为2018年哈尔滨市财政创新工作任务之一，“互联网+创业担保贷款”网络信息平台经过近一年的开发、完善和调试，目前已投入使用。据了解，“互联网+创业担保贷款”网络信息平台由哈尔滨市财政小额贷款担保网、创业担保贷款管理系统、创业担保贷款APP以及创业担保贷款微信公众号等部分组成。其中，哈尔滨市财政小额贷款担保网、创业担保贷款APP以及创业担保贷款微信公众号主要为哈市创业人员提供创业担保贷款政策介绍、办理流程公示、在线申报、办理进度查询以及常用表格下载等服务；创业担保贷款管理系统为市财政小额担保贷款内部办公系统，主要用于贷款审批、贷后数据分析汇总、到期预警提示等。据悉，“互联网+创业担保贷款”网络信息平台的正式启用，全面开启了哈市“互联网+创业担保贷款”业务办理新模式，创业人员足不出户即可通过网络页面、手机终端了解贷款政策、申请贷款及查询办理进度，为哈市创业担保贷款工作提供了科学的业务数据支撑，对进一步提升创业担保贷款工作的服务效率、增强服务的公平、公正及透明度具有积极作用。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

泛华金融受淘淘金拖累？涉嫌期限错配被指大幅裁员

　　根据今年泛华金融7月份递交给美国证券交易委员会的招股说明书显示，作为房屋净值贷款服务提供商的泛华金融的业务模式较为单一，贷款资金来源主要为信托筹款，值得注意的是，泛华金融信托贷款期限与其放款最高期限存在不一致的情况，此举也被业内认为期限错配不可避免。此外，如此单一的筹款模式，导致泛华金融除了上市筹资外，布局旗下各种平台的融资渠道也极其重要，涉足P2P业务的淘淘金就成为其业务布局的重要一环，其合规存在对于泛华金融来说，也许显得尤为必要。　　不过，淘淘金疲于合规备案，成交额下降，逾期代偿数据不断上升，并在内部进行了大裁员。据内部员工透露，淘淘金的困境已经影响到泛华金融，泛华金融本部及泛华金融其他子公司也在裁员。　　裁员潮　　“淘淘金在大幅度裁员了。”一名得知自己被辞退的员工告诉本报记者，“工资算到10月底，员工随时可以走，另外公司再给员工工作年限相等的月工资补偿。”　　据悉，这场大规模的清洗，始于2018年10月。但有前员工说道，其实淘淘金在年初便有裁员的计划，有很多员工慢慢的就不再见到踪影。　　而在今年，淘淘金官网的信息披露栏目也不断更新，高层管理者也有了诸多变更。　　不仅如此，还有内部人士称，泛华金融本部及泛华金融其他子公司也在裁员。　　针对以上信息，本报记者向淘淘金及泛华金融发送了采访函，淘淘金表示，今年以来一直保持良好的运营状态，目前的人员流动属于公司人力资源正常优化的管理范畴。而泛华金融方便未有回应。　　2018年10月29日，记者来到淘淘金办公地点，记者现场看到，部分座位已经无人使用，整体办公场景已显得有些空置。　　而记者在泛华金融总部看到，前台背部的展示墙已经将淘淘金LOGO撤下，只剩下泛华金融字样。　　根据泛华金融微信公众号中“招贤纳士”栏目里的公司介绍，淘淘金是泛华金融创建的平台。2014年开始，泛华金融顺应互联网金融发展趋势，依托成熟的线下资源优势，打造全新小额抵押率贷款O2O运营模式，创建了投融资一体的淘淘金平台。　　运营疑问　　根据淘淘金官网数据，截止到2018年11月1日，淘淘金注册人数已达691639人，出借人人数达到127738人。　　目前“我要出借”栏目显示已经发布过的标的有新手专标、随心宝、优企宝、省钱宝A、省钱宝B。　　淘淘金最后一款产品“省钱宝A一号0016期”的筹满时间是2018年10月12日，此后，所有产品均成交完毕，截止至2018年11月1日，再无新产品在官网和APP发布。　　记者以投资人身份咨询淘淘金在线客服关于产品发布情况，客服回复称“平台不定时发标的，有资产就会发布标的。”当记者进一步问为何10月12日之后已经有大半个月没发标，是不是没有资产了。客服回复说最近几天没有标的。淘淘金则回复称只有通过公司风控审核的合格标的，才能进行发布。　　在国家发布P2P行业“3+1制度”及各地金融办严查P2P平台要求整改之前，淘淘金曾经发布过过桥贷款产品，比如华快宝。还包括权益借款产品，比如优企宝。产品销售都非常良好，根据淘淘金官网的数据显示，截止2018年2月28日，淘淘金的累积成交额为77亿7700万3700元。　　但这一切，都随着P2P行业的严冬而被打破。　　2017年，国家P2P行业监管体系建立，P2P行业只允许直接借贷行为的发生，不可为收益权等其他权利融资提供信息发布的渠道。7月，深圳市金融办公布《深圳市网络借贷信息中介机构备案登记管理办法（征求意见稿）》。　　2018年1月，深圳金融办在其官网发布《关于进一步做好全市网络借贷信息中介机构整改有关事项的通知》，同时一并发布《深圳市网络借贷信息中介机构整改验收指引表》。这被称为“深圳106条”的整改制度成为了所有在深圳注册P2P平台的整改标准。　　在深圳南山区注册的淘淘金从此疲于合规奔命，业务聚缩。　　隋着权益类其他非直接借贷产品的下架，随心宝等其他直接借贷产品的上线，淘淘金的累积成交额直线下降，截止到2018年9月31日，淘淘金的累积成交额为78亿2207万1700元，也就是说，自今年春节以来，淘淘金成交额增长不到1亿。对此，淘淘金回复称成交额下降是因为应监管部门“双降”的要求，P2P公司在完成合规备案前，不得增长业务规模。所以一直严格控制业务规模。　　值得注意的是，根据淘淘金官网显示的信息，对比2018年2月份及9月份运营数据，可以看到，截止2018年2月28日，淘淘金的累计逾期代偿金额为3万4820元，截止到9月31日，累计逾期代偿金额却已经升为266万6926元。其中，截止4月30日，累计逾期金额为7万9723元，截止5月31日，累计逾期金额聚升至78万9246元，即5月份单月逾期代偿金额达31万1292元。自5月份起，后续每月均有增长，到9月份，当月逾期代偿金额已达57万5253元。　　对于上述逾期代偿金额骤升一事，淘淘金回复称，主要是因为监管对还款代扣通道的限制，在2018年5月至8月，淘淘金平台经历了代扣通道调整、代扣通道限额、代扣通道关闭等情况。每一个调整对借款人的还款操作都产生了较大影响，由此导致出现了借款人充值不成功、代扣不成功等情况，也因此触发了代偿机制。　　期限错配待解　　美国时间2018年7月11日，泛华金融向美国证券交易委员会递交招股说明书，拟于纳斯达克上市，承销商分别为摩根大通证券有限责任公司、瑞士信贷证券（美国）有限责任公司、海通国际证券有限公司。　　根据招股说明书的资料显示，泛华金融的主要融资渠道来源于信托，2017年11月以来，中国对外经贸信托有限公司成为其主要合作信托公司。　　在2016年、2017年及截至2018年3月31日止的3月份，泛华金融的房屋净值贷款总额由信托贷款模式资助的占比分别为 94.1%、95.4% 及99.7%。根据前述数据可知，泛华金融的融资渠道相对单一。　　泛华金融自己在招股说明书中承认，合作信托公司的各种自身风险，将对泛华金融的财务状况、流动性和运营结果产生重大不利影响。　　对此，记者发函致泛华金融询问泛华对于融资渠道单一的问题如何解决，淘淘金如果备案成功是否能帮助泛华金形成融资金渠道多元化的布局，截止发稿日，泛华方面没有任何回复。　　更为关键的是，根据招股说明书显示，泛华金融通过各种信托计划下建立的信托产品获得的资金，期限为三年，而泛华金融提供的贷款最长时间则有八年。信托计划的年限相对无法满足泛华金融的业务需求，容易出现期限错配。而期限错配则是监管层严厉禁止的行为。　　在此情况下，淘淘金作为泛华金融唯一P2P平台，在缓解泛华金融融资渠道单一方面也许显得格外重要。　　但奇怪的是，根据泛华金融自己的介绍以及工商查询到的关联关系，淘淘金其实是其旗下唯一的P2P平台，但记者在网上多方查询，淘淘金和泛华金融现在对外宣传上都称双方是战略合作方，否认双方的关联关系。记者在淘淘金官网看到淘淘金仍有产品的第一道风控是由泛华金融审核，甚至项目也是泛华推荐，比如“省钱宝A一号”系列，在项目介绍中做了如下描述：借款项目由战略合作伙伴泛华金融集团进行风控尽调后推送至淘淘金平台，由淘淘金平台进行二次风控。　　苏宁金融的一名高级研究员告诉记者，泛华金融筹资渠道虽然单一，但是通过信托筹资有非常大的优势，首先是成本比较低，其次是信托计划多为机构投资，机构抗风险能力比P2P里个人投资者强，所以持有金融产品的时间更长。所以，即使淘淘金备案成功，也只是泛华金融的一个补充融资渠道。　　而广发证券一不愿透露姓名的业内人士则告诉记者：“淘淘金一旦备案成功，泛华金融就多了一个融资渠道，所以通过P2P投资者融资的比例增加，相应地信托融资比例则会下降。”　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股救市回忆录

在A股历史上，股灾和救市总是如影随形。于是，当A股出人预料地再次上演千股跌停，并击穿2500点时，我们又看到管理层不断发声，十余省市真金白银救市，人大也在四天内修改公司法，放宽股票回购条件和范围。而证监会更是提出要减少干预，引导更多中长期资金进入市场。这熟悉的一幕，让人浮想起历史上那些惊心动魄的救市时刻。【2亿驰援深交所】与海外市场相比，A股投资者遭遇的第一场血洗，来得更快、更猛一些。1990年底，沪深股市开业后，被压抑几十年的投资热情，瞬间迸发出来，将为数不多的几只股票疯狂推高至天价。为了抑制泡沫，交易印花税横空出世，市场很快做出反应。1991年4月3日，深综指开始发布，基数为100。到9月7日，该指数已跌至45点，五个月缩水近一半。慌恐之下，大量的抛盘涌出而无人接盘，以致市场一度出现零成交。不到一年时间，从狂热做多到惨烈杀跌，让涉市不深的管理层措手不及。这年8月，深圳市政府连续五次召开“救市”会议，动员各大银行、信托公司、大型国企入市。但踩踏之下，谁人愿意接下滚落的刀斧？这是新中国历史上第一次尝试资本市场，历史的责任，迫使深交所在征得市委书记李灏的允许下，破天荒动用了2亿资金救市。而李书记的要求只有一个，行动保密，遵循市场规则，托起股价，恢复市场信心。9月7日，A股历史上第一批政府救市资金入市。当时的策略是：稳住龙头深发展，带动万科、金田、安达等股票，稳住大市。一边是救市资金托底，一边是深交所副总经理禹国刚向投资者喊话：老乡别走，此刻抛售股票，会导致股价继续下跌，最后倒霉的是自己。那个时候，市场规模很小，2亿资金到国庆节还没用完，股市就已经成功探底，市场的信心也逐渐恢复。到11月中旬，深综指不但收复了100点，还创下136.9点的当年最高纪录。事后，禹国刚心有余悸地表示：政府救市虽不符合市场原则，但只有10个月大的深圳股市还是“婴儿”，没什么免疫力，必须用点特效药。救活股市比什么都重要。【史上第一次大规模救市】2亿元救市，不过是首开先河。令大多数投资者没想到的是，仅仅过了半年多，他们就又一次迎头撞上堪称史上最疯的一轮牛市。1992年，总设计师南方谈话后，证券市场开始扩容。5月20日，上交所宣布放开涨跌停限制，一下子引爆了“好赌”投资者的做多热情。第二天，五只新股齐刷刷涨了25到30倍，很多老股也在一日之内翻倍上涨。▲1992年5月21日股市暴涨在深圳，更是一夜之间涌入120万人，彻夜排队抢购新股，排队者前心贴后背地紧紧挤在一起长达10多小时之久。▲一名江西小伙子被挤出队伍，他手持身份证和钱绝望地喊：“我排了两天两夜的队啊！”由于出现严重的销售营私舞弊，甚至引发了轰动一时的深圳股票认购证“8·10”事件。疯狂之后，是加倍的偿债。从8月10日开始，深成指从2918点猛跌到11月17日的1529点，跌幅近50%。监管部门不得不停发新股，时间长达一年。这一措施后来也成了历次救市的标配。同样身处水深火热之中的上证综指，在市场扩容和宏观紧缩政策的打压下，从1429点一路下探至386点。之后，虽然沪深股市经历了一次强力反弹，但很快又踏上漫漫熊途。到了1994年，面对一眼望不到尽头的漫漫熊途，监管层开始行动，拉开了中国证券市场第一次大规模、高规格救市行动的序幕。这年3月12日，证监会宣布“四不”政策：55亿新股上半年不上市、当年不征收股票转让所得税、公股个人股年内不并轨、上市公司不得乱配股。但市场对此并不领情。到了7月底，上证指数击穿前低，滑落至325点，累计跌幅已高达79%，录得史上第一大跌幅，市场哀鸿遍野。就在此时，管理层再次出手救市。8月1日，证监会紧急宣布三大“救市”政策：年内暂停新股上市，严格控制上市公司配股融资规模，组织养老基金入市。在严重超跌和救市政策的刺激下，上证指数当天狂涨33%，并在随后短短30个交易日内大幅飙升至1052点。一个多月上涨220%，A股再一次展现了其难以驯服的“上蹿下跳”。【跨世纪的5•19救市】历史的轮回，就是一个疯狂接着另一个疯狂。从1996年1月开始，在香港“九七”回归的预期下，各路资金跑步入场，豪赌政府不会容忍下跌，并将指数从512点一路推升至年底的1258点。两年前的血淋淋，似乎早就忘得一干二净，以至于管理层连下“十二道金牌”，甚至撤掉两名拿信贷资金炒股的银行行长，仍未能阻止股指上扬。▲1996年证监会“十二道金牌”然而，这些人显然低估了政府的意志。彼时，朱相透过媒体向投资者喊话：股市已非理性，一旦下跌，风险自负，政府不会托市。就在很多人还在憧憬更大的牛市时，一件影响深远的大事“哐当”从天而降。1996年12月16日，管理层宣布恢复涨跌停制度。这是一个注定要载入史册的大事。也就是在那一天，全部A股齐刷刷全部跌停，交易量则从前一天的350亿大幅萎缩至21亿元。这意味着，能从这一股灾中逃出的人凤毛麟角。同一天，《人民日报》发表评论员文章，将前一段时间的暴涨定性为不正常和非理性的，这再次加深了投资者的恐慌情绪。接下来几天，沪深股市几乎是以连续跌停的方式坠落，短短五个交易日，上证指数便从1258点跌落至869点。但做多的情绪并没有消散，很快，指数便卷土重来，不但收复了全部失地，还创出1510点的新高。而就在此时，牛市的终结者——亚洲金融危机爆发了。A股由此陷入两年的熊市调整期，指数也重新回落至千点附近。在银行坏账和国家财政紧张的情况下，证券市场成为缓解国企债务危机、分散银行贷款风险的主要资金来源。1999年4月，朱相针对股市提出8点意见，包括要求基金入市、降低印花税、允许商业银行为证券融资等。5月19日，国务院批准包括降低B股印花税、改革股票发行体制、保险资金入市、允许证券公司发债融资等文件。央行降低存款准备金率、再贷款和再贴现利率，还首次明确国有企业、国有资产控股企业、上市公司等三类企业可参与投资二级市场的股票。在多重政策利好、以及全球互联网浪潮带动下，A股从1999年5月19日到2001年7月，经历了一轮历史上少见的长牛和慢牛市，沪指最高攀升至2245点。这一轮史称“5.19行情”的大牛市，至今仍有不少投资者念念不忘，以至每次遭遇股灾，都会浮想管理层会不会像当年一样出手救市。“5.19行情”还在某种程度上改变了A股的格局，中科系、农凯系、德隆系……各种资本派系如雨后春笋般涌现，中国股市由此进入了庄家时代。与此同时，越来越多的大型金融和企业集团进入证券市场，改变了整个市场的投资者结构、力量对比以及政策制定，对资本市场产生了深远的影响。【载入史册的股权分置改革】在很多老股民心中，国有股减持曾是一个谈虎色变的概念和伤心地。A股建立早期，出于对国企控制权丧失的担忧，上市公司股权被人为割裂为非流通股和流通股两部分，前者占比三分之二，处于控股地位。这一方面造成同股不同权、一股独大等弊端，另一方面也给股价下跌埋下了地雷。90年代后期，随着大批国企陷入困境，大量工人下岗，社保资金缺口加大，国有股变现成为人们眼中解决一股独大、补充社保基金的好办法。2001年6月，国务院发布《减持国有股筹集社保资金管理暂行办法》，提出上市国企要拿出10%的存量股份，按市价减持，收入全部上缴全国社保基金。这一纸文件，在无形中让市场供给加倍放大。文件出台后的一周，沪指在创出2245点的高点后，急转直下。到2001年10月22日，最低已跌至1514点。眼看形势不妙，证监会于当天紧急叫停了“国有股减持”。对于政策调整的原因，当时有一种声音认为，如果任由股指跌到1300点，包括上市公司大股东、券商、基金、庄家在内，整个盘面会全面崩溃，并影响到银行资金，进而导致系统性金融风险的发生。但事后证明，光是叫停，并没能改变股指下跌的趋势，被叫停了的“国有股减持”反而成了悬在所有投资者头顶的达摩克利斯之剑。此后几年，A股陷入漫漫熊途，不但击穿1300点的心理关口，还跌破千点大关，创出了998点的历史大底。而就在漫漫熊途中，一场注定载入史册的股权分置改革登上历史舞台。2004年1月底，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，核心是解决股权分置问题，消除证券市场定价机制中的扭曲，强化市场对上市公司的约束机制。2005年4月，股权分置改革试点工作启动，长期笼罩在人们头顶的限售股乌云开始散去，A股市场引来一轮波澜壮阔的大牛市。从当年6月开始，直至2007年10月，沪指从998的低点飙升至6124点，两年内涨幅超过500%，很多个股甚至涨了数十倍。▲2005-2007牛市走势图然而，疯狂之后是直线坠落，这几乎成了A股的一种宿命。【2008年股灾】2007年夏天，就在A股投资者憧憬着万点大牛市时，美国次贷危机迅速蔓延。这年10月16日，沪指在创出6124的历史最高点后，轰然倒下，短短一年时间便从高点狂泄至1664点，22万亿市值化为乌有。面对失控的下跌，管理层连连出手救市。2008年4月24日，沪指击穿3000点次日，交易印花税由3‰下调至1‰，新股也从8月起悄悄停发。9月18日，沪指击穿2000点后，管理层又推出三大救市措施：1. 交易印花税由双向征收改为卖出方单边征收；2. 中央汇金公司将在二级市场上自主购入工、中、建三行股票；3. 鼓励国企大股东回购公司股票。在利好消息的强力刺激下，9月19日大盘开盘不久即涨停，一直保持到收盘。之后，高层为了提振经济，将次贷危机造成的冲击降至最低，连续出台刺激政策。先是央行在9月至11月，4次降息，3次降准。紧接着，国务院在2009年出台了“四万亿计划”。同期，美国政府也开始量化宽容政策，并做出历史上最激进的一次对私人部门的干预，强力出手拯救了AIG、通用汽车等“大而不能倒”的企业。全球行动一致的救市下，道琼斯指数在暴跌50%之后，从6470点开始强力反弹，由此开始了长达十年的大牛市。而A股也迎来一轮强劲的反弹，从1664点涨至3478点。“四万亿计划”虽然针对的不是股市，却在客观上起到了救市效果。在全国大规模的投资和基建带动下，有色金属、钢铁等板块成为反弹的急先锋。但大规模的救市并没能改变A股牛短熊长的投机特征，很多初衷是为了保护投资者的政策和制度，例如T+1、涨跌停、新股审批等，最后却成了埋葬韭菜的坟场。一大批高成长的初创企业，因为发行门槛太高被挡在市场之外，使A股不断失去腾讯、阿里、京东等优质企业，进而无法孕育出价值投资的共识。而对股价操纵、发布虚假信息等行为和责任人，处罚力度不够，以及强制退市等制度迟迟不能建立，也在一定程度上助长了投机气氛。由此带来的结果就是，几年后，投资者便迎来了一轮更加疯狂的牛熊轮回。【2015年“暴力”救市】2014年7月，A股在经历了长达七年的暴跌和调整后，估值进入历史底部区域。经过最初的温和反弹后，在场内外杠杆资金的撬动下，A股迎来一轮疯狂的杠杆牛市。沪指从1849点开始，上涨至一年后的5178点。两市成交额也随着杠杆资金的不断涌入，迭创新高。2015年4月至6月，两市日累计成交金额连续突破2万亿人民币，创造了至今依旧无法打破的天量纪录。面对场外配资动辄四五倍，甚至上十倍的杠杆，管理层开始出手整顿。6月15日，在沪指创出5178点后的第三天，证监会要求各大券商清理场外配资。甚至有传言称，监管部门派人驻在券商办公室，下令当天必须掐掉场外配资，不掐就不走。一时间，市场资金犹如惊弓之鸟，夺路而逃。于是，一场投资者从大喜到大悲的末日剧开始上演。6月26日，沪指一天之内暴跌7%，创下股灾后单日最大跌幅。▲股市从6月12日顶点开始暴跌次日，央行不得不紧急宣布降息、降准，财政部提出养老金入市办法意见，证监会则修改强制平仓线。短短数日间，遏市变成了救市。央视在解读央行政策时，下方甚至出现字幕“一旦逃出火场后，不要再返回火场”，被视为对股民的劝诫。但滚刀一旦落下，便很难接住。在杠杆资金的夺命狂奔中，沪指一路下跌至7月3日的3629点，短短14个交易日暴跌31.76%。7月4日，政府开始托市，命令券商直接注资救市，并暂停了IPO。中证金公司也从银行系统获得上万亿的流动性支持，成为当时救市国家队的主力。中金所则持续出台限制股指期货交易的措施，财政部支持国有金融企业增持，国资委也要求央企不得减持。甚至出现了不准分析师发表负面评论、公安部派人进驻券商严惩恶意沽空这样的举措。暴跌之下，很多公司为了规避风险，纷纷选择停牌。到7月8日，两市停牌数量暴增至 1429 家，占到所有上市公司的一半以上。当日，证监会再推两条救市措施：一是限制上市公司股东和高管通过二级市场减持，二是要求已经减持的大股东及高管增持股票，共克时艰。保监会也响应救市号召，鼓励险企投资股市以及举牌。7月中旬，保险机构持续净买入股票和股票型基金，金额达1122亿元。这也为后来险资频频举牌、滑向“野蛮人”埋下了隐患。连续出台的救市措施，并没能挽回投资者的信心，沪指继续下挫至2850点。面对失控的局面，管理层祭出大招，于9月7日出台熔断机制征求意见。然而，在原本就有涨跌停制度的A股市场，这一学自西方的制度，反而诱使股指加速滑落。按照规定，沪深300指数触发5%的熔断阈值，交易所将暂停交易15分钟，而如果尾盘触发5%或全天任何时候触发7%则暂停交易，直至收市。2016年1月4日，熔断机制实施第一天，投资者便用脚投票，在触发第一个阈值5%后，加速滑向7%。1月7日，这一实施仅四个交易日的机制就被紧急叫停，成为中国证券史上最短命的股市政策。而它给投资者造成的市值损失却高达5.6万亿。▲仅实施了四个交易日便触发了熔断机制此后两年间，A股投资者依旧未能摆脱暴涨暴跌的宿命，于是便上演了最近的再一次千股跌停和再一次强力救市。从1990年沪深两市开市，至今短短28年，A股取得了巨大成就，市值跻身全球第二。但不可否认，这个市场仍然存在股价操纵、内幕交易、上市公司不分红、垃圾股无法退市等一系列扭曲市场的行为。中国的资本市场要想走得远、走得稳，不能指望每一次暴跌，都由政府出面救市，而应该立足长远，通过建立有效的监管制度，让市场回归价值投资主线，把投资者的利益放在融资者的利益之上。这才是救市的核心所在。值得一提的是，就在今天，在首届进博会上，官方宣布将在上交所设立科创板并试点注册制。这一全新的制度尝试，似乎在预示着国内资本市场更加规范、更加国际化的未来。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

对冲基金炒作梦碎 伊朗受制裁油价却下跌

11月5日，尽管美国对伊朗石油出口制裁正式生效，全球油价却对此显得“无动于衷”。截至5日21时，NYMEX原油期货主力合约报价徘徊在63.37美元/桶附近，盘中一度创下4月中旬以来最低点62.52美元/桶，较一个月创下的年内高点76.90美元/桶跌去了18.2%。“这意味着对冲基金借伊朗受制裁题材炒作油价上涨的算盘已彻底破碎。”JBC能源有限公司分析师Eugene Lindell向记者透露。早在9月底，不少对冲基金曾扬言伊朗受制裁效应将令油价重新站上100美元/桶，因此他们不遗余力地炒作推高油价。如今，这些曾经疯狂买涨原油期货的对冲基金却成为沽空油价的急先锋。CFTC最新数据显示，截至10月30日当周，以对冲基金为主的资产管理机构持有1.96亿桶NYMEX原油期货净多头头寸，较前一周降低了1001.6万桶；较10月上旬NYMEX原油期货价格创下年内高点期间所创下的3.32亿桶净多头头寸，骤降了逾40%。Eugene Lindell直言，对冲基金此次借伊朗受制裁题材炒作油价上涨之所以无功而返，主要受多方面因素影响，一是美国对中国大陆、中国台湾、印度、希腊、日本、土耳其、意大利、韩国等8个国家或地区给予180天的伊朗原油进口豁免，让一度紧张的原油供需关系得到很大程度缓解；二是近期美股持续动荡导致美国经济衰退担忧升温，加之IMF下调未来全球经济增长预期，令原油需求随之滑落；三是沙特因记者遇害事件不得不向美国政府“低头”，开足马力增产原油填补原油供应缺口。“这导致原油供应紧张市场预期彻底破灭，对冲基金一看炒作油价上涨缺乏题材，只能被迫削减原油多头头寸离场。”他指出。油价的快速大幅回落，同样重创对冲基金围绕油价上涨开展的众多套利策略，比如油价下跌导致通胀压力再度回落，令众多对冲基金不得不紧急削减押注美联储年底加息的利率期货产品“自保”。“如今，原油期货反而成为对冲基金眼里的鸡肋，尽管押注油价上涨可能创造可观的套利收益，但没有对冲基金愿意在原油重新供应过剩局面下铤而走险。” Emirates NBD银行大宗商品分析师Edward Bell指出。炒作油价上涨“梦碎”“如今原油市场交投氛围显得冷清不少。”一位美国大宗商品型对冲基金经理告诉记者。相比10月初对冲基金的原油多头持仓达到3.58亿桶，如今他们的持仓规模仅有2.61亿桶。究其原因，对冲基金没想到伊朗受制裁的利好效应如此快地消退。“尽管伊朗扬言一旦遭遇美国制裁，就会封锁霍尔木兹海峡将油价炒高至400美元/桶，但几乎没有对冲基金经理会相信这种局面出现。”他透露。原因是多数对冲基金已意识到，伊朗受制裁所造成的原油供应短缺效应没有预期般那么大。起初，这些对冲基金之所以敢于炒作伊朗受制裁题材押注油价上涨，是因为中国、印度、日本等原油进口大国或地区可能因伊朗原油出口遭禁，而不得不紧急寻找其他渠道原油进口替代，导致原油价格飙涨。但后来他们发现，美国决定对这些国家和地区给予180天伊朗原油进口豁免，让他们拥有充足时间加大伊朗原油进口量（或寻找其他原油进口渠道）以填补本国原油进口“缺口”，因此油价飙涨景象难以出现。此外，沙特因记者遇害事件不得不向美国政府“低头”——从原先采取强硬态度坚决不增产转向开足马力加大产能，也彻底打破了原油供应不足的市场预期。“这导致对冲基金只能抛弃炒作原油上涨，转而争相撤离原油多头市场。” Eugene Lindell透露。与此同时，10月以来美股持续动荡导致对冲基金不得不套现已盈利的原油多头头寸筹资，以便补充其他杠杆投资组合的保证金缺口，也间接加剧原油多头抛售量。所幸的是，尽管油价遭遇快速大幅回调，多数对冲基金依然收获颇丰，不少事件驱动型对冲基金与大宗商品型对冲基金仅靠过去4个月炒作油价上涨就获得逾8%的年化投资回报。但Eugene Lindell透露，由于油价快速回落，对冲基金其他与油价波动相关的投资组合却遭遇不小损失，令他们整体投资回报大打折扣。 “为了挽回败局，如今不少对冲基金转而针对油价低位徘徊，开启了新的套利策略。”他指出。新的套利策略记者多方了解到，针对油价快速回落，当前多数对冲基金采取的新投资策略主要分成两类，一是加仓新兴市场资产，二是迅速削减对美联储年底加息的押注。“其实，对冲基金削减对美联储年底加息的押注，与他们抛售原油多头头寸是同步进行的。”上述美国大宗商品型对冲基金经理向记者透露。究其原因，此前他们炒作油价上涨的一大算盘，就是借油价上涨营造通胀压力升温的“景象”，从而提升美联储年底加息的预期，他们再大举买入与美联储年底加息相关的利率期货产品博取可观的套利收益。然而，随着油价回落令通胀压力降温，加之美股持续动荡引发美国经济衰退担忧，这些对冲基金意识到美联储年底加息几率正在下降，因此提前减仓相关利率期货产品“自保”。相比而言，加仓新兴市场资产则是过去两周众多对冲基金争相青睐的最新套利策略。“经历前一段时间大幅抛售，如今很多新兴市场国家资产估值已被远远低估，随着油价回落让新兴市场国家经常项目账户赤字压力骤降，令经济增长基本面得到改善，因此对冲基金此时抄底新兴市场资产的获利胜算较高，完全可以通过新兴市场国家汇率反弹与资产估值回升获取双重收益。” Edward Bell向记者透露。比如10月前两周巴西雷亚尔兑美元汇率反弹9%，带动巴西咖啡期货与原糖期货分别较年内低点回升30%与37%。高盛资管联席首席投资官Sam Finkelstein发布最新报告指出，随着资本重新回流新兴市场资产，此前估值偏低的新兴市场资产正迎来新的反弹机会，现在是低位买入的好机会。“不过，很多对冲基金加仓新兴市场资产，仅仅将它视为暂时的避风港，因为相比美股高估值容易泡沫破裂，估值偏低的新兴市场资产更能形成安全垫效应。”这位美国大宗商品型对冲基金经理指出。一旦油价重回进入上涨轨迹令新兴市场国际经常项目账户赤字扩大问题再度发酵，对冲基金很可能迅速变脸，成为沽空新兴市场资产的急先锋。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

支付牌照买卖江湖：半年价格缩水50%

　　移动互联网时代，中国移动支付水平领先全球，在这种背景下，代表着“通行证”的第三方支付牌照一直是稀有资源。　　然而，近日《证券日报》记者调查发现，第三方支付牌照价格已经大幅降价，甚至缩水50%。　　一位圈内知情人士对《证券日报》记者表示：“第三方支付牌照确实在降温，以前全牌照成交价在8亿元—10亿元之间，现在全牌照3亿元—4亿元就可以成交，即便如此也是有价无市。”　　中金支付品牌总监兼产业金融事业部副总经理李辰鹏向《证券日报》记者证实，“支付牌照价格确实在回归理性，这也是市场的大势所趋。”　　从“一牌难求”　　到“有价无市”　　有统计显示，2018年第一季度，中国第三方支付移动支付市场交易规模达40.36万亿元人民币，无论从规模还是增长率上来看，第三方支付都是风口上的行业。　　在2011年-2015年，央行共发放271张第三方支付牌照，在2016年支付牌照暂停发放，并坚持“总量控制、结构优化、提高质量、有序发展”的原则，一段时期内原则上不再批设新机构。　　而中国人民银行公布的最新数据显示，目前国内拥有第三方支付牌照的企业共238家，也就是说央行累计注销支付牌照名单已增加到33家。　　在广阔市场与“稀缺”资源的背景下，第三方支付牌照价格近几年一直被热炒。　　今年年初，《证券日报》曾报道《支付牌照买卖江湖》一文，当时坊间传闻全牌照最高可以叫价30亿元，但均价12亿元左右被业内认为是合理价位。　　就连小米、恒大、唯品会等公司的支付牌照都是通过收购了第三方支付公司获取。而这些大型企业收购支付牌照的主要目的是为业务提供便利，同时掌握更多的大数据。　　而从2018年下半年开始，支付牌照价格的热度开始冷却。可以看到已知的案例是拼多多收购互联网支付、移动电话支付、银行卡收单等，网传花费仅2亿元—3亿元。　　“牌照价格分很多维度和具体业务，但即便是最值钱的业务也开始降价了，且成交量也非常低。”有业内人士对《证券日报》记者表示，“基本上是有价无市。”　　支付领域“双寡”格局的形成使需求方减少，是支付牌照冷清的原因之一。　　有数据统计显示，支付宝和腾讯金融分别以53.76%和38.95%的市占率占据主导地位，两家企业在第三方移动支付市场占比高达92.71%，剩余7%的市场份额由200余家公司抢夺。　　京东、百度、苏宁、国美、唯品会、滴滴、美团、平安、万达、拼多多早已纷纷入局，互联网公司、传统金融机构、电商、地产企业、通信企业等各行业“龙头”，在第三方支付领域都占有席位。　　“随着巨头布局完成，市场份额已被瓜分殆尽，新入局者很难再分到‘羹’，需求方减少，价格自然也跟着降低。”前述业内人士认为。　　与此同时，在强监管背景下，第三方支付加速洗牌也迫使牌照交易市场回归理性。　　业务模式回归本源　　发展面临新机遇　　在互联网金融领域，第三方支付是监管落地最早的，且呈现日趋严格态势。　　2017年8月份，央行发布《关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》，文件要求，截至2018年6月30日，所有非银支付机构网络支付业务需全部迁移至网联平台处理。2017年12月份，央行发布《条码支付业务规范(试行)的通知》，要求条码支付业务“必须通过人民银行跨行清算系统或者具备合法资质的清算机构处理”。　　这意味着支付机构业务模式完全回归本源，第三方支付牌照的用途仅剩下商户与用户间单纯的支付通道。　　仅今年，就有《条码支付业务规范（试行）》、《关于进一步加强无证经营支付业务整治工作的通知》、《关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》和《非银行支付机构反洗钱现场检查数据接口规范（试行）》等多个法规、文件发布并生效。　　2018年6月份，央行发布了《中国人民银行办公厅关于支付机构客户备付金全部集中交存有关事宜的通知》，明确自2018年7月9日起，按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例，到2019年1月14日实现100%集中交存。　　目前，第三方支付机构的收入来源主要分为支付手续费、备付金利息收入、增值服务收入三类，而支付手续费本身属于低毛利业务，备付金业务收入则是利润来源之一。　　另一方面，监管对于违规行为的惩罚力度也在不断加强，2018年以来，央行累计开出罚单超过60张，处罚金额也在刷新记录。　　“监管持续加码，市场规模大、实力强的玩家必然等到最后，‘屯炒’牌照的已经很少出现了。”，前述业内人士认为。　　而回归本质后的第三方支付，也并非“无利可图”。　　李辰鹏认为，未来第三方支付行业在新零售和产业链都有很好的机会，具体产品路径上建议三个发展方向：一是以账户为基础，进一步打造覆盖全产业链的业务布局和资金管理服务；二是以“票”为依托，实现“金融票”和“财务票”的融合，促进公司财务管理升级；三是以新技术为方向，在消费升级和B端产业链中获取新的机会。在引领未来的技术变革中，大部分是生产力，而大数据是重要的生产资料，是支付机构未来不可忽视的一个方面。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！