私募基金参与上市公司并购重组 中基协将开辟备案“绿色通道”

昨日，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）发布通知，为符合条件的私募基金和资产管理计划特别提供产品备案及重大事项变更的“绿色通道”服务。此举是对私募基金管理人和证券期货经营机构（含证券公司私募基金子公司）募集设立的私募基金和资产管理计划参与市场化、法治化并购重组的有力支持，也是对当前上市公司股权质押问题的有效纾解。中基协表示，对于参与上市公司并购重组交易的私募基金和资产管理计划的新增产品备案申请（符合条件者），中基协将在材料齐备后2个工作日内完成备案并对外公示。对于已备案私募基金、资产管理计划因参与上市公司并购重组交易申请变更相关投资策略、投资范围等基金合同（合伙协议或基金公司章程）内容所提交的产品重大事项变更申请，中基协也将在材料齐备后2个工作日内完成基金重大事项变更手续。此外，中基协同时明确了私募基金管理人和证券期货经营机构在资产管理业务综合报送平台申请上述基金产品备案申请及产品重大事项变更申请时需要填报系统信息材料的具体要求。对于私募基金管理人，在资产管理业务综合报送平台填报信息时要注意：基金类型选择“私募股权投资基金”；基本信息页面中，产品类型选择“并购基金”，是否涉及上市公司并购重组字段选择“是”；相关附件上传页面中，在“管理人（投顾）需要说明问题的文件”中上传有关业务支持文件。业务支持文件可以是《立项报告》、《投资框架协议》、《投资意向书》、《尽调报告》等。而对于证券期货经营机构，在填报信息时也需要注意两点：基本信息页面中，产品类型应选择“权益类”或“混合类”，是否涉及上市公司并购重组字段选择“是”；相关附件上传页面中，在“管理人需要提交的其他文件”中上传有关业务支持文件。业务支持文件可以是《立项报告》、《投资框架协议》、《投资意向书》、《尽调报告》等。另外，中基协表示，与中国证券登记结算有限责任公司之间的信息交换机制已经建立。这也就意味着，私募基金、资产管理计划的产品编码将于完成备案后的次日向中国证券登记结算有限责任公司进行数据同步，私募基金和资产管理计划开立证券账户将更加便捷。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

多次延期兑付 前海航交所本金兑机票代金券选项

多次被曝出延期兑付问题的前海航交所，日前有了新进展。10月19日，前海航交所在官网发布《关于退出本金兑换机票代金券服务的预告说明》，称将于10月下旬向投资人提供“退出本金兑换机票代金券”的服务。公告显示，此项服务本着“自愿兑换、量需兑换”的原则，为前海航交所定期、满斗金、活期产品的退出本金持有者，提供更为灵活的资金退出方式，提前收回部分资金，其余资金结算后仍按退出方案执行兑付。如投资人无出行需求，资金将继续按照退出方案执行。此次兑换的机票代金券最低额度为5000元(组合)，可为家人及亲友预订机票，使用范围包括购买海南航空(HU)及大新华航空(CN)自营国内、国际及地区客票以及机票+酒店产品时使用。投资人可登陆海南航空官网或APP，选择计划的机票或折扣后的机票，使用代金券支付票款。机票代金券五年有效，使用时间不限，春运、国家法定节假日均可购票抵扣使用。7月30日，前海航交所发布公告主动退出B2C业务。此后据财联社报道，前海航交所第1期仅于10月15日兑付退出本金的3.33%，10月18日计划将有本金的2.5%到账。据此前发布的活期产品良性退出方案，退出本金将分3期平均兑付，每期兑付退出本金33.3%及当期收益，退出期间收益按年化6%计算。对此，前海航交所单方面称，由于融资方资金链紧张导致本期延期兑付，已积极与融资方沟融尽快准备充足兑付资金，12月15日将完成全部活期产品本金及收益的兑付，同时海航集团将对此次兑付兜底。工商信息显示，前海联交所大股东海航资本集团有限公司持股20%，此外股东还包括天海金服(深圳)有限公司、天津天海投资发展股份有限公司、深圳鑫航资产管理有限公司、海南航空股份有限公司、金海重工股份有限公司、香港国际金融服务集团有限公司、香港航空有限公司。官网显示，深圳前海航空航运交易中心有限公司( 简称“前海航交所”)于2014 年4 月正式成立, 注册资金2亿元人民币, 是海航集团旗下成员。累计服务个人用户超137.4万人，机构用户1243家，平台累计交易额已超1600亿元人民币。

证监会释放借壳上市积极信号 IPO企业被否半年后可重组上市

　　10月20日，证监会决定将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期由3年缩短为6个月，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升。　　在此之前，今年2月份，证监会开始区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管：对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他交易，还加强了信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。　　证监会新闻发言人常德鹏表示，为防止部分资质较差的IPO被否企业绕道并购重组登陆资本市场，前期证监会发布相关问题与解答，对IPO被否企业筹划重组上市设置了3年的间隔期要求，并强化信息披露监管。这一做法对防范监管套利、维护市场秩序起到了积极作用。　　据《证券日报》记者不完全统计，今年前9个月有54家IPO排队企业上发审会被否，另有17家为暂缓表决、取消审核等情形。　　证监会再次修订明确，考虑到IPO被否原因多种多样，在对被否原因进行整改后，不乏公司治理规范、盈利能力良好的企业，其利用资本市场发展壮大的呼声非常强烈。为回应市场需求，统一与被否企业重新申报IPO的监管标准，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升，证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。　　业内人士表示，缩短IPO被否企业重组上市间隔时间，有助于降低IPO未过会企业借力资本市场融资的制度成本和上市时间成本，将助推优质的拟上市公司利用资本市场做大做强。　　另有市场人士表示，当前A股市场大幅调整，为了让股市重新恢复活力，证监会已经放开了并购重组的审核，这次缩短IPO被否企业重组上市间隔时间，或将会适当放开借壳上市的审核，这将有利于优质企业多途道登陆A股。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

瑞银离岸业务涉嫌腐败？外媒称“瑞银限制员工赴中国出差”

【环球时报驻德国特约记者 青木】“离岸业务涉嫌腐败？”瑞士发行量最大的报纸《一瞥报》21日称，瑞士联合银行集团(UBS，简称瑞银)和瑞士宝盛银行两家全球金融机构近日发出内部指令，建议部分员工推迟前往中国的出差旅行，其背景是瑞银一名女员工近期在中国“被限制出境”.瑞士《新苏黎世报》报道称，该员工没有被捕，但被怀疑帮助中国富人“避税”“转移资产”，被中国有关部门要求延迟离境，接受询问彭博社称，瑞银集团是欧洲最大的金融控股集团，去年刚获得中国内地私募基金牌照。目前，瑞银集团发言人拒绝对此事作出评论，瑞士信贷发言人表示，没有向员工发出旅行禁令，同样在中国开展业务的摩根大通和花旗集团则拒绝发表评论。《一瞥报》称，据消息人士透露，被限制离境的这名员工属于瑞银集团财富管理部门，通常在新加坡工作，她的个人身份无人知晓。事发后，瑞银向其资产管理人发出旅行警告，要求他们推迟前往中国的旅行，证券部门不在限制之列。报道称，中国市场的增长速度超过地球上其他任何地方，中国是金融机构的潜在金矿。瑞银被认为是在中国市场走得最远的国际银行。彭博社21日称，该事件的背景是中国政府的反腐败行动。美国战略与国际研究中心的中国问题专家斯科特·肯尼迪说，中国正开展大规模反腐行动，并努力实现经济去杠杆，“政府正像激光束一样聚焦金融业”。《新苏黎世报》称，在国际银行和资产管理公司的战略中，亚洲尤其是中国市场占据着越来越重要的地位。到目前为止，北京容忍了“灰色地带的汇款”。“但现在，中国当局对市场领导者瑞银集团进行了批判性的审视，这是一种信号。”英国《金融时报》21日称，瑞银的“旅行禁令”只发给了涉及中国市场的少数财富管理人。该银行是亚洲市场最大的财务管理者，管理着3830亿美元的财产，花旗集团和瑞士信贷分别以2560亿和2020亿美元财产位居其后。评论称，“ 中国监管部门一直试图阻止富裕阶层利用漏洞将财产转移到海外，并监视着财富管理银行及其银行家。”今年3月，瑞银集团因违规操作遭香港证监会罚款1.19亿港元，并被禁止在未来18个月担任香港市场新股IPO保荐人。

“最不可能”违约的债券违约 三重安全垫一夜消失

一笔5亿的企业债，债券抵押物价值可覆盖债券本金两倍多。如果你担心企业遭遇风险在兑付时还不上，还有银行承诺：兑付之前为该企业提供流动性支持，贷款给企业供其还债。而且，在债券兑付前3个月，评级公司刚刚调升了该企业评级。这样的企业债被称为是“最不可能”发生违约的，然而理想却被现实打了脸——10月9日，宁上陵集团公告表示，其原本应于10月16日兑付的一笔企业债出现兑付困难。中国证券报调查之后了解到，该笔企业债曾令投资人心安的增信措施其实漏洞百出。业内人士提醒，投资者需仔细甄别信用债的增信条款，而债券发行人则需要规范增信措施，以赢得信任。“最不可能”的违约业内人士认为，即便如今投资者对信用债违约事件已习以为常，宁上陵集团的企业债违约仍令人意外。10月9日，宁上陵集团发布公告表示，由于原定的偿债计划实施受阻，导致公司出现流动性困难，偿债基金尚未有效落实，本期债券到期兑付存在不确定性。宁上陵集团请债券持有人10月12日到宁夏银川商讨兑付事宜。公告中待偿付的债券是指2012年宁夏上陵集团发行的规模5亿元的3+3年企业债——12宁上陵。该笔债券的主承销商为国海证券。某债券私募人士表示，该笔企业债一度被业内认为是最不可能违约的企业债之一。宁上陵集团10月9日的公告的确令人错愕。公开资料显示，宁上陵发行的该笔企业债配了多重安全垫。第一，宁上陵集团以宁夏固原市文化街新时代购物中心作为抵押。2017年底，中瑞世联资产(评估)有限公司对该购物中心的评估价值为10.37亿元。依照上述估值，抵押物价值可覆盖该笔债本金两倍多。第二，“12宁上陵”还得到了银行的流动性支持。某银行当地分行承诺为12宁上陵“提供流动性支持：在每次付息或本金兑付日前10个工作日内，给予发行人不超过债券本息偿还金额的流动性支持贷款，仅用于债券偿付本息，以解决发行人偿付困难。”第三，鹏元资信评估有限公司在兑付期之前3个月还将“12宁上陵”主体评级由AA-调至AA，债券评级由AA调至AA+。上调评级的理由中，鹏元评级也表达对宁上陵集团经营状况的看好。三重安全垫，任何一重安全垫起作用，持有人似乎都不必担心。事实上，这些安全垫确实曾给部分投资者吃了“定心丸”。部分投资者表示，是实地看了抵押物后，才买进该笔企业债的。“12宁夏上陵债发行的时候，我们也做过调研，后来陆续买了200万元。”一家“12宁上陵”机构持有人说。所以，当10月9日宁上陵集团发布公告表示该笔债兑付困难时，持有人不禁错愕不已。而记者致电宁上陵集团方面，其表示确实已经违约了；但公司在努力解决问题，以期完成兑付。10月17日，宁上陵集团再度发布公告，表示已部分偿付该笔企业债。“10月16日已向上交所场内全部债券持有人发放利息，共计504万元，同日已向指定账户划拨了部分偿债资金款3972.44万元。出于保障中小投资者合法权益的考虑，将于10月18日兑付上交所场内债券持有人部分本金。”据投资者透露，该债券持有人包括交易所个人投资者、交易所机构投资者和银行间持有人，持有金额分别为2000多万元、3000多万元、4.4亿元。截至记者发稿，宁上陵集团仅兑付个人持有者的本金和利息，以及机构投资者的利息及40%本金。宁上陵集团表示：“对于尚未兑付部分，公司后续将会根据偿债资金筹集情况，有序地逐步解决债券本息的兑付。”宁上陵集团还称，地处银川市繁华地段的星华汇项目年底预计封顶，会给公司带来现金流入，另外公司也在积极寻求地方政府的支持和有经济实力的企业投资。不过，最不可能违约的债券违约了，仍不免令人思考：发行时令投资者心安的重重安全垫怎么就在一夜之间消失了呢？“安全垫”消失10月9日之后，“12宁上陵”原本稳固厚实的“安全垫”均不再能令人心安。首先是债券评级急转直下。在上调宁上陵评级约3个月之后，10月9日，鹏元资信将宁上陵集团主体评级从AA调为B，债券评级由AA+，调整为B.10月15日，鹏元资信再次将宁上陵集团主体评级调为C，债券评级调为CC。当记者问为何在兑付到期前3个月上调宁上陵集团主体评级时，鹏元资信人士表示跟踪评级报告中已经表明了上调理由，即宁上陵集团子公司定增成功，集团经营状况良好。对于记者所问如何解释3个月之后出现兑付问题时，鹏元资信并未给出回应。中国证券报记者调查了解到，宁上陵集团资产和股权质押比例较高，再融资能力受限，面临极大的流动性压力。一位持有人表示，宁上陵集团曾尝试发新债偿旧债，上调评级或与宁上陵发新债相关。其次，承诺提供流动性支持的银行方宣布流动性支持条约失效。该债券拥有银行作为流动性支持者，曾承诺在兑付日前给予发行人流动性支持。出现兑付问题之后，流动性支持方却宣布不提供支持。记者了解到，10月12日，在宁上陵集团召开的债权人大会上，来自银行方的人士回应债券持有人的质疑“为什么不提供流动性支持”时，其表示“宁上陵公司已经不具备贷款的资格了。”因为宁上陵集团在该行有2.8亿元贷款，9月20日左右发生了欠息。此外，部分持有人认为“声称”可覆盖本金两倍多的抵押物价值存疑。“12宁上陵”违约时，曾承诺提供流动性支持的银行因宁上陵集团其他的贷款欠息，称其丧失了获得流动性支持的权利。“对于持有人来说，公司发债时在银行有哪些贷款，持有人很可能并不知悉。但这些贷款一旦发生欠息则可能令流动性支持条款失效，持有人利益受损。如果这些风险因素不在债券发行的时候揭示，则投资者极容易高估流动性支持的作用。”北方某中型券商投行部负责人表示，流动性支持是债权发行中的非标准化安排。“没有法规规定什么情况下机构可以为债券发行人做流动性支持，流动性支持的约定条款应该怎么写也没有相关的规定。”法律人士张先中撰文提醒投资者区分保证担保与流动性支持。保证担保是以保证人的财产增加对债权人承担责任的责任财产的范围，从而起到增信的作用。流动性支持方按约定替债权人承担一部分或全部信用风险。问题在于，我国的合同法对流动性支持约定并无明确规定。投资者需区分两者的不同。上述北方某中型券商投行部负责人表示，由于流动性支持条款约定灵活，投资者尤其应该注意是否存在实际情况削减流动性支持的效力。此外，“12宁上陵”债券的增信措施上有抵押物担保是吸引部分持有人投资的原因。但10月9日宁上陵集团宣布违约之后，一位持有人实地走访后，对抵押物估值提出了异议，理由是该物业估价远高于周围物业估价。公开资料显示，该债券所抵押的房地产在2011年-2018年7年期间经过了5家评估公司评估，5家评估公司给出的估值在10.1亿元到10.3亿元之间。上述持有人指出：“2018年10月同样位于该地段的沿街店面最高单价也不过2万元/平方米，平均价格集中在1.8万元/平方米左右。据周边中介描述，这一价格还是在经过最近几年较大幅度上涨后实现的，3年前这里的店面均价在1万元/平方米左右。而评估机构在7年中5次的评估总价均在10.2亿元左右，该抵押物共27,316.97平方米，折合单价37339元/平方米左右。也就是说该抵押物在7年前的2011年就已经价值37339元/平方米左右，且7年间单价一直在1000元以内波动。”记者就担保品估值问题致电该只债券的主承销商办公电话和证券代表私人电话时，一直无人接听。针对持有人的质疑，记者致电某国际房地产评估公司人士，她表示对于已完工物业，不宜按照地价来估算物业的价值，应该依照物业所能产生的现金流来估算。一般来说宜选用可比物业产生的现金流参照，但实际操作中的确存在一些灰色地带。“比如当地没有面积可比的物业，很多评估机构可能选取附近一个小型相似物业，可能该物业的现金流状况非常好，以此来估算待评估物业的价值。我们认为一个几百平方米的店面现金流与几万平方米的购物中心的现金流是不可比的。” 她说。投资者如何甄别担保品估值是否合理？上述国际房地产评估公司人士坦承物业估值很难有标准答案。她表示，投资者需要明确的是，完工物业的估值需要立足于其所能产生的现金流。“如果评估方给出了这样的估值，那么其需要说明，该物业需要产生多少现金流才值这样的估值。”她说。重启对企业的信任中国证券报曾在此前的报道中指出，监管部门重视违约债处置，对违约债“一查到底”。针对发行人，监管部门关注其在债券发行、债券存续期以及募集资金使用过程中是否按照规定披露信息，一旦发现违规，追究责任人；针对中介机构，监管机构正排查其是否按照要求开展尽调，是否履行了受托职责。2018年下半年，由于债券违约影响，评级机构等相关三方机构也因未勤勉尽责而遭受处罚。“规范信息披露，规范债券发行、债券存续期以及募集资金使用过程中各个环节，投资者才能拥有安全感，重启对企业的信任。”一位债券私募固定收益投资总监表示，在当下倡导支持实体经济的背景下，重启对前景看好的企业的信任是当务之急，“这一切的前提是，融资各个环节、各相关方都是规范的”。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

个税抵扣细则：养儿、供房、租房、大病、赡养父母再减免，最低为零

十月份个税改革的红利刚进钱包，第二波红利又来了！年轻人要租房，中年人要教育孩子，赡养老人，偿还房贷……如何进一步减轻人们的负担？10月20日，《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》新鲜出炉。征求意见将有15天时间，再经过修改完善，提交国务院讨论，于明年1月1日实施。关于子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、租房以及赡养老人的费用如何抵扣？哪些情况可以抵扣？每月税前能扣除多少金额？比如，小张是独生子女，丈夫也是独生子女，需要赡养三位老人和养育两个小孩，小孩在读幼儿园和小学，还在还房贷，每月月薪在扣除“三险一金”后，小张收入两万，丈夫收入三万。在今年10-12月期间，按新个税法规定，纳税人的工资、薪金所得，先行以每月收入额减除费用五千元以及专项扣除并依照个人所得税税率表（工资薪金所得适用）按月计算缴纳税款。相比9月，小张10月交税1590元，减税1530元；她丈夫交税3590元，减税2030元。从明年1月1日起，若子女教育和房贷利息计算在小张丈夫一方，小张可享受一项赡养老人2000元；她丈夫可扣除的有： 2000元（赡养老人）+2000元（子女教育）+1000元（房贷利息）=5000元；由此，明年起小张交税金额为1190元，丈夫交税金额为2590元，在前述减税基础上，夫妻二人再减税1400元。再来看看单身的案例。一位北漂小刘，交完"三险一金"后月薪20000元，在职研究生在读，有继续教育支出、租房、赡养老人三项支出可以扣除。9月，小刘交税3120元，10月交税1590元，减税1530元。专项附加扣除生效后，小刘还可享受专项附加扣除400元（继续教育）+1200元（北京租房）+2000元（赡养老人）=3600元，计算可得小刘交税金额为930元，再减税660元。什么是专项附加扣除？新个税法目前已施行最新“起征点”和税率，专项附加扣除将于2019年1月1日起施行。何为专项附加扣除？它指的是，在计算综合所得应纳税额时，除了起征点和“三险一金”等专项扣除外，还允许额外扣除的项目，如子女教育等六项费用。这是我国首次在个税制度中引入专项附加扣除概念，也被普遍认为是我国推行综合与分类相结合的个人所得税制的重要一步。新个税法明年实施后，折算到月收入的个税计算方式为：应纳税所得额=月度收入-5000元（起征点）-专项扣除（三险一金等）-专项附加扣除-依法确定的其他扣除。算法看似复杂了些，有些人说与其这么折腾，还不如把起征点再提的高一点，达到的似乎是同样效果。但一位财税专家向记者表示，专项抵扣的最终效果，是让部分纳税人个税感到负担减轻，其长远意义在于推动各部门信息共享，推动大家能够与相关部门互动，有利于民众有序了解，遵循税法，深化个税综合与分类改革，体现税收公平。对于具体如何定额标准扣除，专家向记者解释称，在实事求是的前提下，老百姓只要有扣除项的实际支出，大于或小于扣除标准的都按照标准计算。他举例，一人房贷利息支出每月800月，另一人每月房贷利息支出每月1200元，这两种情况都按照每月1000月的标准扣除。接下来，我们一个个划重点。子女教育扣除1000元/月社会普遍关心的子女教育如何界定？幼儿园怎么扣？高中到大学能不能扣？从适用范围来看，包括学前教育即年满3岁至小学入学前教育，往后子女的义务教育、高中、大学（大专）、硕士以及博士都符合扣除范围。按照征求意见稿，纳税人的子女接受学前教育和学历教育的相关支出，按照每个子女每年12000元（每月1000元）的标准定额扣除。这意味着，有两个孩子的家庭将能享受到每年24000元的定额扣除。需要指出的是，每年12000元或24000元的扣除，既可以父母一人扣50%，也可以由一方扣除100%，具体扣除方式在一个纳税年度内不得变更。首套房贷利息扣除1000元/月除子女教育外，住房费用方面的扣除也备受关注。按照征求意见稿，纳税人发生的首套住房贷款利息支出，在偿还贷款期间，按照每年12000元（每月1000元）标准定额扣除。非首套住房不得扣除，并且纳税人只能享受一次扣除机会。一位财税专家向记者表示，对比我国与国际上房贷占工资的比例，每年12000元的额度是比较合理的。此外，首套房贷利息可以选择由夫妻其中一方扣除，扣除方式在一个纳税年度内不得变更。直辖市、省会城市等租房扣除1200元/月买房的人享受到了扣除，租房者也不例外。按照征求意见稿，纳税人及配偶在纳税人的主要工作城市没有住房而租房产生的租金支出，可以按照一定标准定额扣除。需要指出的是，在六项专项附加扣除内容中，这是唯一一项有地区区别的，主要分三类情况。具体来说：在直辖市、省会城市、计划单列市以及国务院确定的其他城市，扣除标准为每年14400元（每月1200元）；在其他城市租房，市辖区户籍人口超过100万的，扣除标准为12000元（每月1000元）；在其他城市租房，市辖区户籍人口不超过100万（含）的，扣除标准为每年9600元（每月800元）。此外，对于夫妻租房的情况，夫妻在同一地租房，只能由一方扣除租金支出；而夫妻在不同城市工作，且各自在主要城市都没有住房的，可以分别扣除租金支出。需要强调的是，纳税人及其配偶不得同时分别享受住房贷款利息专项附加扣除和住房租金专项附加扣除。这意味着，房贷利息和房租只能扣除一项。独生子女赡养老人扣除2000元/月当前随着人口老龄化程度不断加深，如何赡养老人成为社会焦点，在专项附加扣除中引入赡养老人支出，可谓抓住了社会痛点。征求意见稿规定，纳税人赡养60岁（含）以上父母以及其他法定赡养人的赡养支出，可以进行扣除；其中分为独生子女和非独生子女两种情况。纳税人为独生子女的，按照每年24000元（每月2000元）的标准定额扣除；纳税人为非独生子女的，可以分摊24000元（每月2000元）的扣除额度，如平均分摊、约定分摊等情况，分摊方式一个纳税年度内不得变更。此外，每一纳税人分摊的扣除额最高不得超过每年12000元（每月1000元）。举个例子，一位老人有三个子女赡养，每个孩子可以平均分摊每年24000元扣除额度，每人每年8000元；也可以经老人指定或者子女约定，每个子女分别享受6000、6000、12000的扣除额，但每个子女的扣除额不能高于12000元。值得关注的是，有些情况下，赡养老人不止两位，这种情况会不会增加扣除额度？根据征求意见稿，赡养两个及以上老人的，不按老人人数加倍扣除。大病医疗限额扣除每年60000元在医疗方面，征求意见稿规定，一个纳税年度内，在社会医疗保险管理信息系统记录的，包括医保范围内的自付和医保范围外的自费，由个人负担超过15000元的医药费用支出部分，为大病医疗支出，可以按照每年60000元标准限额据实扣除。继续教育扣除每年4800元或3600元根据征求意见稿，继续教育专项附加扣除主要分两项：学历继续教育和技能人员职业资格继续教育。在学历教育期间按照每年4800元（每月400元）定额扣除；技能人员职业资格继续教育、专业技术人员职业资格继续教育支出，在取得相关证书的年度，按照每年3600元定额扣除。最高扣除额度可达5600元/月！看过专项附加扣除的详细规则后，可以设想下，漂在大城市追逐梦想的年轻人至少有租房项可以扣除，上有老下有小的中年职场人则可以扣除子女教育和赡养老人。因此，大部分个税纳税人都会有一项、两项，甚至最多五项全部符合专项附加扣除标准。如果你的月收入（扣除“三险一金”后）在7000-30000元之间，按照不等的抵扣标准，可以再有多少减税空间？根据记者测算，除大病医疗附加扣除和其他极其特殊情况外，假设一人符合四项专项附加扣除标准，即享受最高扣除额度，应当这样计算：1000×2（子女教育）+400（继续教育）+1200（租房）+ 2000（养老），总计5600元。

支付公司的秘密：盈利模式与估值逻辑

游走在灰色地带 “双合同”有望被规范

在本轮房价下跌中，也出现了较多的业主要求退房现象。与此前几轮不同的是，退房的理由，多了一个“双合同陷阱”，包括精装修不达标或延期、开发商违规售房等。因为降价退房并不能直接成为理由，退房总是要找到一个合理的支持。而隐藏在这轮“维权”背后的毛坯＋装修双合同现象，成为退房或补偿诉求的一个最大借口。近两年，各地政府严格控制楼市价格，部分开发商违规使用双合同“变相涨价”，购房者被动接受，为后来的纠纷埋下了隐患。进入9月，多个城市住房开始量价齐跌，楼市进入下行周期，之前被房价上涨遮蔽的很多矛盾纷纷爆发，因双合同而要求退房的纠纷也多了起来。有法律界人士指出，双合同涉嫌违规，但并不因此构成法院判决开发商败诉的理由，法院的判决依据是合同，只要双方签订了合约，而又没有证据证明有人胁迫签约，则视为是双方的真实意思表示。10月19日，广州住建委发布《关于我市进一步规范房地产市场管理作出说明》，明确提出保持调控力度不放松，在保持成交价格稳定运行的前提下，对新建商品住房预售和网签价格指导机制进行优化，严禁开发企业拆分价格报备。房产销售的灰色地带“某某一号，户户南向望湖，明天开盘，三成首付，装修可以贷五到十年，今天最后一天认筹享开盘优惠！”在一些人的朋友圈中，会出现类似这样的房产销售信息。其中的装修贷，便涉及住宅销售中的灰色地带：“双合同”。一般购买商品房，买卖双方会签订一份商品房预售合同；而双合同，是指开发商为了规避限价，在销售精装修住宅时，与购房者以备案价签订毛坯购房合同，再将高出备案价的部分以装修合同的形式签订。由于装修合同不能申请商业贷款和公积金贷款，购房者实际支付的“首付”比例大大提高，一般都达到六七成。“双合同”是为了规避政府限价而来。比如，某地块的楼盘，网签价格不能高于2.8万/平米，实际市场价达到了4万多。开发商就和购房者签一份“购房合同”均价为2.7万/平米，再签一份“装修合同”，均价为1.5万/平米。其中，购房合同用于网签备案，首付款和按揭贷款按照购房合同支付，装修部分需要一次性付清，或者贷款，一般三到五年。中原地产首席分析师张大伟认为，“双合同”违反政策，扰乱市场。拆分售房合同和装修合同的形式掩盖真实的市场数据，给房地产市场造成的是假象和错误的数据。现实中，因双合同产生的纠纷也不少。在过去几年，多个城市的房地产项目因“双合同”受到相关部门处罚。违规与合同之间广东知名房地产律师张茂荣认为，“双合同”涉嫌违规。他指出，开发商捆绑装修的行为侵犯了消费者装修的选择权，“特别是当装修价款明显高于市场价时，就等于是一个变相涨价行为。”“捆绑装修应该说是违规的。”张茂荣说。此外，双合同还可能是“阴阳合同”，即在签订一份备案价为准的合同之外，再签订一份较高价格的合同。双合同蕴含风险，首先是高额首付增加资金负担。签订“双合同”捆绑装修，给购房者带来了更大的首付压力，购房者少则要多支付几十万的首付。其次，装修由开发商验收，质量难保证；第三，业主在出售房产时需要缴纳的房价差额20%的税费也将提高。而一旦签下双合同，那些不愿接受房价下降而反悔退房的业主们又显得不那么气足了。“双方在真实意思表示后签约的合同，你就要遵守契约。”张茂荣认为，“还是房价惹的祸。”对于主张因开发商违规售房而要求退房、补偿的现象，张茂荣指出，这两者不能混为一谈。“这一个是行政管理行为，一个是民事行为，是两码事”。开发商推出双合同，用以变相涨价，这是违规行为；面对违规行为，消费者可以去相关部门进行投诉，由相关部门进行查处整治。但“在什么是捆绑装修这方面，反而理不清了”，张茂荣称，由于具体规范性文件的缺失，“只能按相关的法律来进行比较，来进行各说各解。”他说，我们国家政策鼓励装修房交付，很多年前就有了，但国家又没有明确这个到底是单合同还是双合同，所以在实操过程中，如何理解“装修房交付”和“双合同”，相关政策在这方面的识别是不清晰的。从法规层面来说，现有的相关规范性文件并没有进行细化界定、没有直接敲定双合同进行变相涨价、或者捆绑装修就是违规的。而对法院来说，一旦合同在双方同意下签订，那就是构成了契约，购房者要想违约，开发商可能并没有退房义务。这与开发商违规与否采用的是不同评判标准。不过业内人士指出，随着房地产市场的平稳，以及相关长效机制的建立，类似双合同这种打擦边球的现象将被规范。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中弘股份陨落：从资本宠儿到退市弃儿

上海易居研究院智库中心总监严跃进表示，中弘犯了房企能犯的大部分错误，如市场判断失误、产品规划失误、投资失败、资金链管理不佳等。宋延庆则认为，老板的价值观出了问题，好高骛远，投机心重，没有将心思放在房地产开发业务上，才导致公司错过了房地产市场难得的“黄金时代”。10月19日，连续20个工作日收盘价低于股票面值（1元）的中弘股份宣布停牌，等待深交所做出是否终止上市的决定。如果最终退市，中弘股份将成为A股市场第一个因股价连续低于面值而退市的企业。在此之前，中弘股份的债务问题已为外界所熟知。截至今年10月9日，公司的违约债务规模达到56亿，相当于去年营收规模的5.5倍。受此影响，控股股东中弘卓业、实际控制人王永红持有的中弘股份股权曾被多地法院进行司法冻结。最高法院信息显示，中弘股份、中弘卓业、王永红均被列为失信被执行人。如今，中弘在多地的项目陷入停工状态，部分高管也陆续离职。今年以来，中弘曾多次尝试引入合作方，以托管、重组等方式进行自救，但最终未果。以房地产为主业的中弘股份，于2010年借壳登陆A股，上市初期，中弘的发展顺风顺水，房地产业务稳步提升，公司还曾因布局一些新兴产业而受到资本追捧，被一度誉为“妖股”。但自2014年起，中弘的资金链问题逐渐浮出水面。在2016年楼市调控全面启动之后，这一问题逐渐恶化，不仅影响到公司的正常运营，还反映到债市和股市中。虽然国资背景的宿州国厚出手保壳，但公司仍有可能遭遇退市的尴尬。上市8年来，中弘股份经历了资本市场和房地产市场的双重红利期，可谓占尽天时地利。这样一家企业，究竟是如何滑落到退市边缘的？成败商住房中弘股份起家于北京的一个著 名项目“北京像素”，这是位于北京市朝阳区的一个商住项目（商业立项，以住宅的形态设计，并向个人进行散售），总体量达70万平方米。中弘在2004年获得该地块，直到2009年才开始销售。当时恰逢北京地铁6号线规划获批，项目因享受轨道交通优势，不仅销售顺利，房价也得以快速上涨。到2014年清盘（除地下车库、仓储等）时，项目均价已经从最初的1.7万元上涨到接近4万元。由于体量庞大，且采用了当时较为前卫的loft设计，北京像素一度成为北京的名盘。这一项目的销售成绩，也支撑了中弘股份上市前三年的业绩。借助这笔“启动资金”，以及公司在2010年、2014年两次增发所募集的款项，中弘在北京、济南、吉林、浙江、海南、云南等地不断获取项目，开始全国化布局。这些项目多为综合体业态，其中，吉林、浙江、海南、云南等项目体量较大，区域内旅游资源丰富，中弘将其规划打造成文旅项目。这也奠定了后来“地产+文旅”双主业的基础。到2017年，中弘还通过增发，最终获取海南的文旅项目“半山半岛”，但该项目深陷产权漩涡，不仅令中弘陷入司法纠纷，而且未能对业绩带来贡献，尾大不掉。兰德咨询总裁宋延庆向21世纪经济报道表示，文旅项目具有前期投入大、回款周期长的特征，不仅难以快速产生业绩，而且对开发商的运营能力和资金实力有着较高的要求。宋延庆表示，对于多数启动多元化布局的开发商来说，解决办法在于通过快周转的住宅销售回笼资金，来填补慢周转项目的资金短缺。但如果遭遇楼市调控，无论快周转项目还是慢周转项目，都将承受巨大压力。“这几年调控压力大，像中信、万达等布局文旅的企业，日子都不好过。”宋延庆说。对于中弘而言，文旅项目的资金流动性，一方面来自文旅综合体中住宅项目的先期销售，另一方面来自其他区域的快周转项目。这部分项目主要位于北京，和北京像素一样，大多为商住类产品。在文旅项目不能快速产生业绩时，北京的商住产品成为中弘的主要业绩来源。年报显示，过去几年，北京市场的销售和回款规模一直占中弘的半数以上。2017年3月，北京出台调控楼市的“326新政”，不仅暂停个人购买商办类项目的贷款，而且对个人购买商住项目，实施了不亚于住宅项目的限购条款。这使得商住项目“规避限购”的优势荡然无存，北京大量商住项目陷入滞销，一些在政策前夕出售的商住项目，还陷入退房风波。对于严重依赖北京市场的中弘来说，这一影响堪称致命。在2016年业绩稍有起色之后，公司在2017年的营业收入下降近八成，仅为10.2亿元，当年的净利润、现金流量、每股收益、净资产收益率等指标均为负值。中弘在2017年年报中披露了业绩不佳的原因：海南如意岛填岛项目停工、济南中弘广场项目未能按期完工。而受“3·26商办调控新政”影响，北京平谷·中弘由山由谷二期项目和北京平谷·新奇世界国际度假区御马坊项目销售停滞。其中，御马坊项目陷入退房官司，签约金额和回款金额均为负值。中弘股份经历了中国房地产市场的两个上涨周期，但其上市以来的销售业绩，始终处在上下波动的状态。2016年公司曾实现销售规模56亿，但这已是其最高水平。“大股东的提款机”在中弘股份的多元化棋局中，远不止文旅这一项。2012年，中弘宣布投资矿业市场，2013年创业板“手游风”兴起，中弘于当年7月宣布进军手游行业。2014年，国内电影院线行情火热，中弘又宣布联合上影集团在浙江安吉投资建设影视产业园。从此后的表现来看，上述规划无一兑现，说明中弘并没有在这些领域深耕的想法。但在二级市场，公司股价却因为这些消息而出现上涨，大股东则借此机会不断套现。2013年8月6日，中弘公告称，公司与唐杭生团队签署了手机游戏战略合作协议，次日，公司股价涨停。此后的十几天，大股东中弘卓业“疯狂”减持，累计套现20亿。2015年年初，在公布定增预案后，中弘股价于3月18日报收涨停，但驻扎其中的主力资金却选择大举“出逃”。统计数据显示，当日有3.53亿元净资金流出该股。由于“逢高必套现”的情况不断出现，中弘股份被称为“大股东的提款机”，董事长王永红的财务技巧也被业内相传。但这种行为终于招来祸端。正是在手游概念的炒作中，中弘成为徐翔案涉及的13家上市公司之一（其中有两家上市房企，另一家为金科股份）。2016年8月，王永红辞去中弘股份董事长等职务，退出董事会，中弘股份法定代表人由其胞兄王继红接任。经过不断的增发和套现，王永红对中弘股份的持股比例，从上市初期的70%以上，下降到26.55%。但透过高管团队，王永红仍然实际掌控公司的日常经营。2015年，中弘提出其最具野心的“A+3”战略，“A”是在A股上市的中弘股份，未来将以旅游地产为主，属于重资产公司；“3”是指中弘于当年收购的三家境外上市公司——开易控股（香港上市）、中玺国际（香港上市）、亚洲旅游（新加坡上市），这三家公司分别涉足互联网金融、品牌管理、旅游，与旅游地产业务形成协同效应。虽然提振了股价，但这笔投资并不能称得上成功。三家境外上市公司的业绩均不佳，2017年还同时出现亏损。不仅如此，和文旅项目一样，这些多元化领域都在蚕食中弘的现金流。中弘原海南项目相关负责人向21世纪经济报道表示，每当获得一批销售回款，公司总部就迅速抽走，全然不顾项目本身还有贷款压力。他表示，中弘对建筑商、供应商欠款的现象十分常见。据21世纪经济报道了解，从2017年下半年开始，中弘的部分项目就出现欠薪、停工等现象。其中，位于浙江安吉的新奇世界文旅项目尤其严重，涉及多个资管计划违约。截至今年10月9日，中弘股份的违约债务规模（本息合计）达到56亿。从2014年开始，中弘的资金压力就逐渐体现在财务报表中。过去4年（2014年至2017年），中弘股份的营业收入一直波动，2017年降至10亿元。这期间，中弘股份的经营活动现金流始终为负。上海易居研究院智库中心总监严跃进表示，中弘犯了房企能犯的大部分错误，如市场判断失误、产品规划失误、投资失败、资金链管理不佳等。曾有机会“断臂求生”今年以来，积重难返的中弘尝试引入“外援”求救，但过程并不顺利。2月，中弘卓业、王永红与深圳港桥基金共同签署了重组协议，深圳港桥将联合其他主要合伙人发起设立一只不超过200亿元人民币的私募股权投资基金，用于重组中弘集团旗下的所有资产。但因“未能与相关债权人就偿债安排及该重组事项达成一致，并取得债权人同意意见”，该重组宣布终止。6月29日，中弘卓业与新疆佳龙旅游发展股份有限公司签署协议，拟将其持有的中弘股份26.55%的股份转让，后者接手后将成为中弘股份的控股股东。但按照规定，上市公司因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查期间，大股东不得减持股份。因此，此次股份转让于8月27日遭遇搁浅。8月，中弘股份、中弘卓业与加多宝集团及前海银谊资本签署托管协议，约定由加多宝及银谊资本对公司及集团进行债务重组。但由于加多宝集团经营情况和财务数据的描述与实际情况严重不符，引发分歧，各方于10月9日正式宣告结束合作。在此期间，坏消息不断出现。5月29日，大公国际将中弘股份的公司主体信用等级调整为B，评级展望维持为负面。大公国际认为，“中弘股份经营获现能力下降，资产可变现能力及债务融资能力减弱，获得股东支持难度较大，加之大额资金外流，偿债来源匮乏。”中弘的相关债务评级也被下调。8月14日，因涉嫌在2017年一季度报告、半年度报告、三季度报告有虚假记载，中弘被证监会立案调查。直到10月9日，最终的“接盘侠”出现。当日，中弘与宿州国厚、中泰创展签署托管协议。宿州国厚的大股东是国厚资产，后者经安徽省政府批准设立，系国内首批地方AMC公司。严跃进认为，这一背景决定了，宿州国厚会千方百计保住中弘股份的壳，从而进行其他的资本运作。中弘曾在2010年借壳ST科苑集团登陆A股，ST科苑的第一大股东是宿州市新区建设投资有限责任公司。如果壳真能保住，这个壳资源将在8年后再度回到安徽宿州。但此时，中弘已经没有回旋余地。从9月13日起，中弘股份的收盘价连续14个交易日低于股票面值，并触发退市警报。此前的8月15日-9月4日，中弘就曾出现过收盘价连续15个交易日低于面值的情况。中弘在协议赋予后者“有权单方面解除协议”、“有权决定是否续期”等条款，退让的姿态十分明显。这些条款甚至还因缺乏约束力被深交所问询。10月16日，中弘股份董事长王继红、总经理张继伟提出辞职，意味着管理层的“换血”已经开始，王永红将彻底从中弘退出。据21世纪经济报道了解，早在中弘四处求救之前，包括融创在内的部分房企曾与中弘商谈项目收购事项，但因价格等原因，最终未能谈拢。宋延庆认为，如果当时中弘选择“断臂求生”，或许不会落到今天这步田地。“这反映了中小房企的一种典型心态，他们心有不甘，总觉得市场会变好，所以不舍得低价出手。”宋延庆说，在当前的调控形势和市场变局下，这种侥幸心理只会害了自己。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

下手真黑！他们拿保健品设“陷阱”，耄耋老人损失400万！连房子也搭上了..

针对老年人特别关注养生而风险防范能力又相对较弱的特点，一些骗子专门打起了诈骗老年人钱财的主意。一些老年人上当受骗后，不光一辈子的积蓄被掏空，甚至连房子都被骗子设套儿骗走。房子被卖 耄耋老人流离失所今年85岁的张光兴老人，是北京的一名退休干部，现在和老伴租住在北京市丰台区一套60多平米的房子里，每月租金6000元。老人讲，这套房子是他们今年9月刚刚租下来的，此前他们为了省钱在地下室租住了5个月，每月租金700元。老人讲，由于地下室环境太差，他们只能经常出来晒太阳，或者到首都图书馆看看书。其实身为国家退休干部，他们原本在北京市丰台区芳星园小区有一套自己的住房，但今年4月的一天，突然有人敲门说房子是他们的了。北京市民 张光兴：他们拿着新的房产证给我看，说房子是他们的。新的房产证显示，老人的这套房子已经是“丁明”这个人的了。面对突如其来的变故，老人不能理解，最终把这些人拒之门外，但第二天这些人却带了开锁匠直接破门而入。强行更换门锁后，这些人就开始占据房子，最后用停电、欺骗的方式强行把两位老人赶出了他们唯一的住房。以房抵押 贷款投资保健品掉陷阱80多岁的老人，在家里住着，房子竟然被人卖了，在自己不知道的情况下，第三人连房产证都办了下来了，这究竟是怎么回事，房子又是被谁给卖掉的呢？事情缘起于2016年12月，当时非常注重养生的张光兴老人，在被拉去听了几次北京新元盛业生物科技有限公司的讲座后，开始购买它们的保健品，并最终听信他们的蛊惑，在高额回报的诱惑下，用自己的房子做抵押向民间借贷公司贷款300万元进行了所谓的投资。北京市民 张光兴：他们说房子贷款没有什么风险，还给保健品和利息，这些都由王淑芳的公司来还，最后本钱也是她来还，听了以后就觉得这是件好事。双方签订的合同显示，老人以每公斤3750元的价格购买公司的保健品800公斤，总价300万元，一年后公司以溢价24%全额回购，总计372万。合同约定，每月1日，公司向张光兴老人的账户支付回购款6万，共12期72万，余款300万合同到期公司一次性支付给老人。此外合同还约定，每月1日，公司负责支付老人为购买产品而贷款所产生的利息9万元。2017年4月，借贷公司的放贷人对老人讲，他们投资的北京新元盛业生物科技有限公司很守信誉，每月都能准时给他们支付利息，主动提出可以再给他们贷款100万元。随即两位老人再次签订了一份100万元的贷款合同，这100万和上次贷款300万一样，当天就转给了北京新元盛业生物科技有限公司进行所谓的投资。两位老人讲，贷款公司是北京新元盛业生物科技有限公司，是王淑芳给他们找的，也是两家公司的人带着他们一起去公证处做的房屋抵押公证手续。在律师的帮助下，两位老人终于搞清楚了自己的房子能被别人卖掉的原因，就是在第二次办100万贷款公证时，他们在北京市方正公证处签下的这份委托书。内容显示：受托人可以代他们到房地产交易管理部门办理房产产权转移、过户事宜等。对于这份自己签了名的委托书，两位老人表示自己根本就不知道。针对两位老人所说不知道在公证处还签有委托卖房公证书这一问题，卖掉老人房子的委托人杨世军在答辩状中称：公证处是司法局批准和监督的单位，是依法办公且是相当严谨的，不符合法律和当事人真实意思表示的公证书是不可能出具的。记者注意到，2017年8月14日，北京市方正公证处因内部管理不善、出现公证质量问题，被北京市司法局责令停业整顿。2017年8月31日，王淑芳因涉嫌非法吸收公众存款被北京警方羁押后逮捕。王淑芳被抓直接导致张光兴老人贷款的利息无人偿还。两位老人表示，自己的房子在2017年12月被委托人杨世军以低于市场价近200万卖掉，并在2018年2月过户给了第三人丁明这一情况，他们完全不知道。两位老人受人蛊惑，本想拿房子抵押贷款投资，既能免费吃保健品，每月又有不错的收益，哪曾想这竟是骗子给他们精心设计的一个骗局，以房养老不成，却变得无家可归。据了解，张光兴老人的案件目前法院已经受理，正在审理中。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一个误入金融诈骗行业者的自白 “我可能和你聊过天”

直到半年后，偶然在网上看到这篇文章，我才明白公司做的是什么。聊个微信亏百万！这些成功男士，专挑有钱女性聊天，竟是一场公益外衣下的精准收割我高中毕业后，因为没考上好的大学，在一个很差的大专上了几个月，觉得没意思，就出来打工，来到了北京。来北京后，分别在理发店、餐馆等地方工作。还是觉得没意思，有次在招聘网站上看到有一家金融公司招网络销售，条件不错，要求只要大专，虽然我也没有，但还是决定去看看。去到公司招聘广告上的地址，找来找去没找到，招聘广告上的地址是另外一家投资公司。只好给招聘负责人打电话，人家说就是那家公司。于是进了公司，非常气派，面试的人也不少。面试主要就是聊聊天，说说过往的工作经历。后来我被录取了，可能是我看上去比较机灵吧。待遇是底薪4000元+提成，工作的内容是开发客户让他们购买公司的金融产品。我所在的部门是业务部，我的岗位是网络销售，我的上头有一个经理，在公司待了三四年，据说赚了很多钱。经理底下的销售中，如果有四、五个出单了，那么经理就可以升为总监。先进行了7天的岗前培训，主要是教我们一些期权的基础知道，还有证券投资的品种有哪些，优缺点分别是什么。此外就是跟客户聊天的技巧，发了一些聊得好的案例给我们学习。培训结束之后就给了我两个已经注册好的微信号，名字叫韩志帆，韩志帆的身份是一个财富管理公司的合伙人，我以这个身份寻找客户聊天，怎么寻找客户呢？公司有一个大数据筛选软件，可以筛出全国有微信号的手机，再找出微信显示性别为女的加好友。如何让对方同意添加好友，也有相应的话术。公司会给我们一些之前聊得好的案例进行学习。比如说怎么“误加”好友，即让人放下防备之心又让人对自己产生兴趣，第一句话就透露出自己属于成功人士的一些讯息，比如说找设计师装修别墅、高端活动会场互加微信错误等等。加为好友之后，聊天要注意火候，不可太过热情，碰到一些警惕心强、没钱的客户，就直接删除，不浪费时间。我们的工作时间是早九点至晚九点，但是都是根据客户的作息时间来，客户哪个时间有空就哪个时间工作，毕竟我的工作也就是用手机微信聊天而已，随时随地。怎么知道客户有没有钱呢，首先我自己的身份定位是一个成功人士，投资公司的合伙人，经常会发一些做慈善、公益的视频给女士，平时在生活中也对她们十分体贴，嘘寒问暖，很多女性慢慢就被感动了，很久没有人对她们这么好过了，而且还是成功男士。如果是情感不顺的女士，我更是会用一些暧昧的语言辅之，让她觉得有发展的无限可能。不知不觉间就建立了信任感。然后在聊天中就会聊到去过哪些地方旅游，是不是经常出境游，国内是不是自驾游，有做哪些投资。因为是以朋友相处，很多客户都很坦诚，甚至为了迎合我这样的成功人士，故意夸大自己收入状况的也有。因为每天有大量的这种聊天，有时应接不暇，把A客户叫成B客户的情况都有。聊天到一定程度之后，就会在不经意间透露我本人、或是帮家人朋友在做一个理财，盈利丰厚，吸引客户的投资兴趣。如果客户问到很专业的金融问题，或是我解答不了的问题，就由经理亲自出马跟对方聊。虽然聊了很多，但成交的不多，我估摸了一下，大概40个销售里边，最终能出单的只有10个，其他的销售，每个月只有4000元的底薪，不包吃住，这在北京生活是很困难的，所以很多销售干不了多久就走了。公司的人员变动很大。如果哪个经理手下的人少了，这个经理就会去发招聘广告。我每天工作都很努力，投客户所好，客户做哪行，我会在网上找一些这行的知识恶补，假装漫不经心地指点或是点评一下，让她们产生知己的感觉，哄得小姐姐们很是开心。有时候，我甚至忘记了我是谁，我以为自己就是我所扮演的这个成功人士本人。聊得开心了，客户就会提出见面的邀请。这时，我会邀请她来我公司看看。在我们公司，像我们部门这样的业务部门有6个，分别对应不同的成功男士，每个成功男士都有4-5个销售用他的名字招揽客户，每个销售又有3-4个微信号同时运行，所以碰到客户要求见面时，我们就会在公司一个100多个销售的大群里提问，比如说，韩志帆下周一上午有没有空？经理室有没有安排？有一个同事专门安排这种会面。虽然聊天的是销售，但这6个成功男士都是真人，身份证、相片、工商资料都是真实的，他们在公司的级别是总监，而对外的一致身份均是公司合伙人，所以约客户来公司的时候一定要提前沟通好，用于见面的经理办公室只有一间，装修高档，视野无敌，谁的客户来，就由谁坐在经理办公室见面。这个时候，我还是坐在外面的格子间跟其他客户微信聊天，由我所扮演那位成功人士在经理办公室与客户聊天。就这样聊了将近3个月，我终于有一个客户出单了，她前后分两次投入了100多万，我也拿到了将近5万块的提成。我们的提成最低是2%，20万以下提2%，然后逐档递升，最高可以到4%。我这个客户姐姐第一笔投了60万，很快就赚钱了，她很高兴，我也很高兴，想让她出，结果被经理知道了，臭骂了我一顿，说这个时候怎么能出呢，应该让她再追加投资。于是经理亲自出马跟客户聊，客户又很快投了第二笔，然而，这次运气不好，很快100多万就亏到只剩下2万多。我的心里很难受，甚至对公司产生了一点怀疑，是不是骗子公司呀？但我本人对金融一概不知，我的同事们也都是18、19岁，我们从没有认真想过公司的产品究竟是不是合法的，我们觉得自己只是用了一种新型的营销手段，吸引客户投资，看到客户赚钱我们会高兴，我们公司看上去规模这么大，运作也很规范，而且公司还有自己的法务部门，从不拖欠工资，怎么会是骗子呢？大概因为我真的很会聊天，很快又有第二个、第三个客户成交，但不幸的是，她们投进来的几十万都赔到只剩几千块。我不懂金融，不明白是怎么回事。经理告诉我这只是单纯的交易风险，咬住这一点跟客户解释就行，而且对于亏损的客户，如果她没有意向追加资金，宜冷处理，不用聊那么多了，把精力放在开发新客户身上。听公司的同事说，我们公司在2014、2015年的产品是现货与原油，这两年主要做新三板股权投资、期权投资，从来没见过老板，但是老板能量挺大的，有很多个分公司，我在公司的三个月里，就搬了两次，都是老板旗下的公司互相搬，很简单，带好个人物品就行，去到另外的公司，一切都跟我们公司差不多，什么都是现成的。后来听同事说，搬公司也是为了避免客户找上门来难堪，因为有的客户亏损了，会再来公司讨说法，结果发现公司搬走了，也就无可奈何，等于相互打掩护了。也见过真的有客户找上门了，然后才发现公司居然还有保镖，把人“请”走了。后来我就走了。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

朋友圈热卖的这些微整形产品，竟产自黑作坊！3亿元的惊人黑幕被揭开，你中

眼下，随着医学技术的进步，“微整形”开始走进一些人的生活。不过，美丽的背后有时也暗藏风险。近日，浙江警方就捣毁一个制造、销售“微整形”假产品和无注册证医疗器械的犯罪网络，涉案金额超过3亿元。朋友圈里卖微整形假药 背后牵出数亿元大案今年2月，浙江海宁警方在网络巡查中发现，有人在微信朋友圈非法销售肉毒素、麻膏、玻尿酸等微整形产品。警方将目标指向了暂住在海宁市的一安徽籍女子马某荣，她长期通过微信等方式销售微整形产品，警方还在她背后发现了一个巨大的销售网络。浙江海宁市公安局民警 黄建中：通过侦查发现，她的销售网站，下家实际上遍布全国各地。产品相当多，包含了传统的肉毒素、玻尿酸等等一些医美产品，销售金额也是相当大。但当警方前往马某荣住处检查时，却没有发现任何有关微整形的药品或医疗器械。浙江海宁市公安局民警 黄建中：马某，使用的是典型的微商交易的方式，也就是说左手从下家接受购货信息，右手把相关信息直接发给上家供货商，由上家供货商直接发货给下家，自己不直接接触产品。随后，浙江嘉兴、海宁两级警方成立联合专案组，以马某荣为突破口，顺藤摸瓜开展侦查工作，并最终摸清了马某荣及其供货商杨某、曾某镇的团伙组织架构。今年4月，民警先后分赴江西、安徽等地，抓获犯罪嫌疑人马某荣、郑某彤等8人，查获各类微整形假药3100余盒，无注册证医疗器械25000余盒。经过进一步追踪溯源，警方又先后抓获国内顶级代理商吴某、杨某等5人。据嫌疑人交代，大部分假药及无证医疗器械产品均为境外供货，并通过国际物流非法走私进来。在查获的药品中，麻膏引起了民警的注意，据犯罪嫌疑人交代，一罐麻膏的进货价仅为30元到50元，远低于市场价格。浙江海宁市公安局民警 黄建中：经过相关部门的进一步鉴定发现，这个麻药应该是粗糙的仿制品。我们可以判定，有地下工厂的存在。犯罪嫌疑人只交代了所有的货是通过一个微信号与上家联系，对方通过邮寄的方式，把相关物品进行邮递。经过进一步侦查，今年7月底，专案组前往湖南长沙，一举捣毁了制假的生产窝点、囤货仓库，当场缴获大量假药、生产设备和生产原料。截至目前，警方共抓获犯罪嫌疑人21名，涉案金额超过3亿元。假产品无保障 微整形变“危”整形在查获的各种微整形假产品中，警方发现，有些产品是从境外非法走私而来，有些则是通过地下黑作坊生产出来的，产品质量根本无法保障，潜在危害性很大。浙江海宁市公安局民警 马世超：我们查到的这个肉毒素，学名叫A型肉毒杆菌毒素，也就是我们常说的瘦脸针。它的来源不明，而且标识都是韩文或者是英文。按照中华人民共和国药品管理法规定，未经批准，生产进口的，一律按照假药处理。我们查到的麻膏，是犯罪嫌疑人周某华等人组织人员在国内生产的、仿制国外的仿制品，它的主要作用是在微整手术前，涂抹在皮肤表面，起到麻醉的作用，减少疼痛。警方介绍，这些药品大多通过非法渠道进口，有些是国内非法生产，根本没有安全保障。参与假药黑作坊抓捕行动的办案民警告诉记者，仿制“麻膏”的危害性从它的制作过程就可以一目了然。浙江海宁市公安局民警 黄建中：水，就是将旁边的井水或河水直接取来使用。整个现场可以用三个字来形容，脏乱差。后期根据嫌疑人交代，他所制作的麻膏，没有根据科学依据，仅仅是通过网络搜索相关产品的主要成分，然后自己试着配比生产。所以，这样的产品生产出来很难去保证质量，更不用谈所谓的安全性。据犯罪嫌疑人交代，非法走私、制造微整形假产品利益巨大，加上侥幸心理作祟，他们才会铤而走险。浙江海宁市公安局民警 黄建中：以我们案件当中制造商周某华来看，他所生产的麻膏产品，正常的成本价仅15—20元，但产品最终到消费者手上却高达200到300元不等，利润至少10余倍。目前，21名犯罪嫌疑人中已有13名被批捕，案件还在进一步审理中。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

踩雷券商苦不堪言 飞马国际可交换债违约涉8亿本息

“16飞投01”“16飞投02”转股价格分别为8.66元、8.62元，10月17日飞马国际的最低价只有4.36元，如果转股，投资者面临的损失将接近50%随着两份公告的出现，飞马国际（002210.SZ）麻烦缠身的窘况再难掩盖，公司股价不出意外也再度跳水。10月8日，总部位于深圳、主营供应链业务的飞马国际发布公告称，其控股股东飞马投资控股有限公司（下称飞马投资）此前发行的两份非公开发行可交换公司债券，未能如期偿付应付利息及相关回售款项，共涉及8.15亿元，公司及其控股股东拟通过处置资产等方式为公司债兑付筹集资金。至此，飞马可交换公司债券成为国内首只构成实质性违约的可交换债。由于股票质押回购交易业务违约，飞马国际同时发布的另一份公告显示，飞马投资已被动减持该公司股份1071.47万股。受公告影响，10月17日飞马国际股价最低达到4.36元，距离52周最高点的13.74元，已跌去68%。《投资时报》记者就相关可交换债券的转股价格是否会下调、如何处理债券违约、有何处置方案和待处罚资产等问题致电并发送邮件询问飞马国际的董秘和证券事务代表，但至发稿时未得到对方回应。“飞马可交换公司债券的发行主体是控股股东飞马投资，它质押上市公司飞马国际的股权发行可交换公司债券，且其股价与可交换债是否违约存在关联关系。通常情况下，可交换债违约情况极少发生，因为转股价格低于当前股价，投资者选择转股，就不会发生违约情况。但飞马国际停牌重组时股价为12.33元/股，转股价格是8.66元/股，由于重组失败、股价重挫才造成了今天这样的违约局面。”一位债券市场观察人士告诉《投资时报》记者。10月17日，中诚信国际决定将飞马国际的主体信用等级（AA级）列入可能降级的信用评级观察名单。债券违约飞马投资于2016年9月6日、9月26日先后发行可交换公司债券“16飞投01”（债券代码：117039）和“16飞投02”（债券代码：117043），根据其与债券持有人达成的约定，应于2018年9月28日之前偿付两期债券的本金和利息，分别合计3亿元、5.15亿元。由于可交换债是持有人抵押其持有的股票发行的公司债，投资者在享受债券稳定收益的同时，也可通过换股获取股价上涨后的利润。然而，随着股价的大幅下挫，换股操作的后路已不复存在。记者查阅资料发现，“16飞投01”的转股价格为8.66元，“16飞投02”转股价格为8.62元，10月17日飞马国际最低股价已跌至4.36元，若转股，投资者面临的损失近50%。“一般情况下，如果股价高于转股价，当大股东无法偿还债务时，投资者可以通过转股卖出，收回资金并获得收益。不过对于飞马投资可交换公司债券而言，如果大股东不大幅下调转股价，那么在现有情况下，其换股价值完全消失，投资者只能等待大股东的债务解决方案。”一位业内人士告诉《投资时报》记者。据了解，西部利得基金管理有限公司（下称西部利得基金）通过5只基金专户产品投向飞马投资可交换公司债券，合计发行15亿元，投资者数量为563人。其中，3亿元投资于“16飞投01”，5亿元投资于“16飞投02”。西部利得基金相关负责人接受《投资时报》记者采访时表示：“按照证监会的规定，私募基金不对社会和公众公开私募产品的信息，只对特定的投资者做信息披露。我们对投资者采取一对一的电话以及邮件沟通。另外，受目前大环境及市场等诸多因素影响，个别债券产品出现违约属于正常现象，投资还是存在风险的。”连锁反应犹如多米诺骨牌倒下，飞马可交换公司债券的违约只是个中一环。停牌半年之久的飞马国际，宣告了收购交易的终止——“飞马国际本计划收购鑫和发电100%股权、配套融资，因股份波动、近期资本市场、相关政策等发生了较大变化，加之标的公司后续情况与公司重组预期亦存在一定差距，经各方协商决定终止本次交易。”从8月13日复牌日起，飞马国际股价连续7个跌停板。股价从12.33元迅速跌到5.88元，7个交易日跌幅达52%。《投资时报》记者查阅交易龙虎榜数据后发现，随着股价大幅下跌，该股成交量明显放大，资金呈现净流出状态。10月12日，飞马国际股票净卖出5649万元；10月10日，净卖出6681万元；9月27日，净卖出10381万元；9月26日，净卖出853万元。其近一周成交量也较之前放大10倍。另据公告显示，2018年10月8日至12日，因股票质押回购交易业务违约，国海证券（000750.SZ）处置飞马国际股票214.15万股，第一创业证券（002797.SZ）处置239.66万股，五矿证券处置50.87万股。不仅如此，早在9月27日至28日，万联证券、国海证券、第一创业合计处置了飞马国际约1070万股。此外，9月27日当天，飞马投资3000万股被上海市浦东新区人民法院司法冻结。记者查询到，飞马投资共持有飞马国际7.86亿股，占公司总股本的47.53%；累计质押股份7.52亿股，占其持有股份的95.76%，占公司总股本的45.52%；累计被司法冻结股份为2.08亿股，占其持有公司股份的26.46%，占公司总股本的12.58%。截至2018年6月30日，飞马投资总资产为276.29亿元，总负债为229.83亿元，净资产为46.45亿元，资产负债率达83%。飞马国际的总资产为222.98亿元，总负债为178.60亿元，资产负债率亦达80%；上半年归母净利润为1.32亿元，同比下滑9.82%；销售毛利率为1%，销售净利率为0.41%。由此可见，其不但资金链紧张，财务数据也不容乐观。引人关注的是，受影响的不仅是购买飞马可交换公司债券的投资者，还有飞马国际的流通股东。今年二季度，光大信托信托－励上2号集合资金信托计划和陕国投·荣泰1号证券投资集合资金信托计划分别新进4638万股和1119.78万股，分列第二和第八大流通股股东。第一季度，飞马国际的股价平均在12.5元附近，而目前仅在4元多，这意味着，新进机构半年损失达到60%。另外，从去年开始，飞马投资将飞马国际的股票进行了大量质押，主要质押给了国海证券、万联证券、第一创业证券、五矿证券、东莞证券等。据记者不完全统计，飞马投资向国海证券质押了4.4亿股，由于股票质押回购交易业务违约，国海证券通过二级市场处置了其部分股票。10月14日，国海证券发布第三季度业绩预告显示，其第三季度净利润同比下降76%—77%。8月份该券商实现营业收入4014.74万元，净利润亏损3911万元。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

理财子公司征求意见稿发布，多家私募称已与银行沟通后续合作事宜

10月19日，中国银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（下称“理财子公司征求意见稿”），规定理财子公司发行的私募理财产品的合作机构可为合规并符合条件的私募基金管理人。对此，多家私募基金表示，理财子公司征求意见稿认可了私募基金与银行合作中的投资顾问地位，已经与银行就理财子公司方面的合作进行沟通。上海银叶投资固定收益投资总监黎至峰表示，理财子公司征求意见稿明确符合条件的私募基金可以投资顾问身份与理财子公司合作，私募基金投资顾问身份获认可。黎至峰透露，已与部分银行沟通后续合作事宜。目前银行需要借助外部资产管理机构力量，推进低风险稳健收益型产品发行，以稳定理财的资金端。千为投资投资总监王林表示，一直与银行保持密切沟通，对银行的投研和相关政策保持密切关注。王林称， 银行目前对满足内部风控要求、风险可控、收益稳定、符合监管规定的标准化固定收益类产品需求量较大。另一家固定收益类私募产品经理也表示，理财子公司征求意见稿充分反映了当下银行以及相关机构的现状，理财子公司相关规定相较此前的理财新规更为宽松。他的解读为，监管引导银行设立理财子公司，将信贷业务与资产管理业务分离，一方面，禁止此前的资金池，多层嵌套业务，另一方面，鼓励银行以合理的方式开展合规资产管理业务。两家银行资产管理部负责人也都表示，理财子公司征求意见稿充分考虑银行在净值化转型中遇到的实际问题，有利于银行稳步推进资产管理业务转型。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

渐起的“硝烟”，京东正面对战顺丰

沈阳：京东物流集团东北区总部综合办公楼 图片来源@视觉中国如外界一直以来预想的那样，京东终于和顺丰正面对上了。10月18日，京东正式宣布个人快递业务，在北上广三地的用户，从此在顺丰和“三通一达”之外，多了一个寄件选择对象。虽然目前京东快递的揽收范围只覆盖北上广，但按照京东物流的计划，明年起，这一范围将逐步扩大至全国。京东入局个人快递，大家第一时间想到的就是同样采取自营物流体系的顺丰。过去，虽然外界为二者编排了许多对战戏码，但顺丰和京东自己似乎并不愿承认，甚至表现的有点惺惺相惜。在去年一年，京东就与顺丰有过多次“友好“互动，去年5月底，京东与顺丰旗下的丰巢自提柜达成合作，随后刘强东也多次出来力挺王卫，先是在顺丰与菜鸟“互撕”中支持顺丰，“我相信顺丰的品质、王卫的为人！”，紧接着又在一次媒体采访中称 “未来快递就两家，京东和顺丰！”。同在自营这一重模式下的顺丰和京东，面对菜鸟这个共同的“敌人”，会惺惺相惜并不奇怪。不过如今，这两家终究还是走上对战的擂台。京东如何一步步成为快递公司京东做个人快递这件事，其实早在今年年初就有所端倪。据“物流指闻”报道，今年1月，京东快递就开始在北京范围内地推，并在全国开通了41个上门揽收城市，在时效上分为特惠送和特准送两种，整体价格和服务对标顺丰。当时京东物流方面给出的回应是，这一动作重点针对的是企业B端客户的商务件，而非个人件，预计春节过后将向社会全面开放。据京东物流CEO王振辉透露，从今年9月初开始，京东物流开始在部分区域试行个人快递业务，过去一个多月一直在进行调试和优化，按照王振辉给出的数据，目前已经有50万左右的用户用过京东的个人快递业务。经过十多年的苦心布局，如今的的京东物流早已不是那个完成自营电商交付的工具，而是一个已经商业化运作的物流服务平台，个人寄件业务的加入，可以帮助它进一步降低边际成本、扩充收入。独立运营，组建京东物流子集团，算是京东物流商业化的一个转折点。2017年4月，物流业务被京东拆分出来独立运营，在之前的一年，京东物流就已经以品牌化运营的方式对面向社会开放运力。在独立运营以后，京东物流为社会商家提供了包括仓储、运输、配送、客服、售后在内的，可组合的线上线下、全渠道、一体化的供应链服务。通过京东物流的仓储体系，商家可以多渠道库存共享，同时对所有渠道的库存状态可见可控的一体化管理。去年8月，京东物流还推出了一项名为“云仓”的仓储服务模式，即整合拥有仓储能力的社会物流资源，为其提供库内管理系统和库内操作标准，来进一步拓展仓储能力。通过为合作伙伴输出管理和操作标准，与三方仓储资源商联手，为商家提供一体化的物流解决方案。近年来，京东一直不断在物流网络的建设上加码。截至2018年6月30日，京东在全国运营521个大型仓库，总面积约1160万平方米。而在配送端的速度和服务上，京东也在不断打磨。在今推出快递业务之前，京东物流今年7月还推出过一个类似的时效服务产品——“京准取”， 这个产品主要为解决的事网购的退货问题。随后，京东还围绕本地生活即时配送场景，推出了可以几分钟到几十分钟配送商品的“京瞬达”。可以说，在做快递这件事上，京东已经准备了许久。一场大战一触即发经过多年布局，如今“京东物流”已经拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包（达达）六大物流网络。而顺丰这边，也拥有快递、重货、冷链、国际、同城等诸多业务，二者的业务布局可以说是一一对应，而随着京东快递业务的补位，一场大战一触即发。虽然在业务布局上高度重合，但却各有各的优势。空运力量是顺丰最不容忽视的优势，也是京东短期内无法逾越一项硬指标。钛媒体在翻阅顺丰半年报后发现，截止今年上半年，顺丰自有飞机已达39架（第40架近日已到位），未来三年内自有机队规模预计达到54架，顺丰全货机+散航总计有航空线路1586 条，上半年航班总数53.8 万次。同时，总计51.4 万吨的航空发货量和2800余吨的日均发货，让顺丰占到了全国航空货运总量的超过20%，并成为国内最大的货运航空公司以及国内航空货运最大货主。在网点资源上，顺丰也是压京东一头，2017年的数据显示，顺丰已在全国有12671个网点，而京东只有6906个。造成这种现象，有二者起步时间不同的原因，但更重要的，则是源于二者起步方式的不同。做电商起家的京东，配送网点是为电商服务是跟着电商的拓展步伐走的，当地电商业务量不够，自然是撑不起一个配送网点。所以这样来看，未来京东在物流网络覆盖的速度仍将极大依赖于电商拓展的速度。此外，目前的京东物流仍然处于不断投入的“流血”阶段，相对已经有着不错的盈利情况的顺丰来说，负担会略重。京东第二季度财报显示，2018年上半年，京东物流和其他服务收入为51.1亿元，同比增幅达到了151%，但这一季度京东的净利润却下滑至51.04%4.781亿元人民币，除了技术研发投入的加大，履约成本的不断增长也是拖累净利润的一大原因。在第二季度，履约成本达到了82亿元的历史新高，占营收的比重高达6.7%。而顺丰这边，今年上半年，顺丰以22.34亿元的净利润和425.04亿元的营业收入领跑包括“三通一达”在内的各大快递公司。虽然顺丰在市场占有率上排在“三通一达”和百世之后，为8.41％，但从几家从快递公司的核心指标来看，顺丰用最少的件量，获得了最大的营收，这也可见高端市场的价值。不过，京东也并非没有翻盘的可能，电商这一货客渠道和多年来布局的仓储，就是它最大的武器。在物流这门交付生意上，比拼服务能力，也比拼获客能力，没有前端的客户，再多的运力也是白搭，这也是此前一些众包物流选择投靠巨头的原因。而顺丰和京东，在曾在B端用户的抢夺上有过一些火药味，比如每年的大闸蟹运输和此前对网易严选的争夺。作为目前国内市场份额第二的京东，拥有3.1亿年活跃用户以及1000万的京东PLUS会员用户，所以京东快递在市场的开拓方面是很有优势的，同时，通过满足用户寄件需求提升体验，反过来也可以增进用户对于电商品牌的好感和粘性。在仓储方面，京东也是占据上风，2017年京东的仓储面积为900万平方米，而顺丰仅为140万平方米。未来五年，京东物流还计划把物流中心面积扩大到5000万平米以上。另外，从目前来看，京东还准备采取价格竞争来快速打开市场。钛媒体在体验了京东快递后发现，与顺丰线上寄件相似，京东也向用户提供最快一小时配送员上门取件服务，一高一低两种价格对应着快慢两种送达速度。比如，从北京发往杭州，顺丰次日达为23元，隔日达为18元；而京东次日达为18元，隔日达为16元。而从价格上突围，似乎已是京东的管用手段，根据物流一图此前披露的京东商务件项目资料显示，京东在此前商务件项目的价格策略是，“在顺丰价格的基础上，根据商家件量进行价格折扣。”如今，这一低价策略也被沿用到了个人快递业务中。目前来看，虽然从多个硬性指标来看，京东快递并不足以对顺丰构成太大威胁，但短期来看，价格更低的京东快递恐怕还是抢走不少用户。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

终结者将成真？液态金属驱动机器人取得进展

原标题：液态金属驱动机器人研究取得进展中国科学技术大学精密机械与精密仪器系副教授张世武研究团队、澳大利亚伍伦贡大学教授李卫华研究团队和苏州大学机器人与微系统中心副教授李相鹏研究团队组成的联合研究组，设计了基于镓基室温液态金属的新型机器人驱动器，首次实现了液态金属驱动的功能性轮式移动机器人。近日，该成果以A Wheeled Robot Driven by a Liquid‐Metal Droplet为题，发表在《先进材料》杂志上（Adv. Mater.2018, 201805039）。电影《终结者》中的液态金属机器人“T1000”开启了液态金属在机器人领域应用的梦想之门。镓基室温液态金属具独特的表面性质及理化特性，可以通过电场、磁场以及浓度梯度场等多种能量场或者表面改性等方式，实现变形、移动、分离以及融合等多种形态学变化，在MEMS、微流体、生物医学以及机器人等领域展示出巨大的应用前景，引起国际上的广泛关注。然而，液态金属在机器人领域应用研究目前仅局限于以液态金属液滴为机器人本体，尚无基于液态金属的功能性机器人的研究报道。液态金属镓基室温液态金属拥有巨大的表面张力，可以在极低的电场功耗下，展示出高效的运动能力。联合研究组巧妙地将高效液态金属驱动和变重心机构相结合，开发出结构简单紧凑、驱动性能好的新型液态金属机器人。研究人员设计了一种具有超疏水表面的极轻半封闭轮式结构，将液态金属液滴限制在狭长的轮体内部；通过巧妙设计的随动微型电极支架施加外部电场驱动轮体内液态金属运动，进而持续改变轮式机器人的重心，驱动轮式机器人滚动。同时，研究人员对所提出的新型液态金属机器人做了动力学建模与分析，并通过实验探索了电解液浓度、施加电压、液态金属体积、轮体结构等参数对机器人运动性能的影响，获得驱动运动的最佳参数匹配。进一步，通过集成电池系统，研究人员成功设计了新型液态金属自驱动轮式移动机器人。这一创新研究有望启发一种新型驱动方式，弥补传统的机器人驱动方式（电机、液压及气动等）结构复杂、体积大以及驱动能效低等不足，促进未来微小机器人及特种机器人系统的发展。该论文第一作者为中国科大精密机械与精密仪器系硕士生伍健。中国科大张世武、澳大利亚伍伦贡大学博士唐诗杨、苏州大学李相鹏为共同通讯作者。该课题得到国家自然科学基金项目资助。近年来，由中国科大、澳大利亚伍伦贡大学和苏州大学组成的联合研究组开始研究液态金属的驱动特性及其在机器人上的应用，取得了系列进展。联合研究团队设计了以液态金属液滴作为柔性轮承载及驱动的微型小车，集成电源、控制电路、传感器以及液态金属驱动机构于一体，实现了2D平面内的自主运动，该小车无任何机械传动，具有运动平滑柔顺、无噪声、低振动、成本低廉、易于制造等特点，有望在自动生产线以及实验室自动化中大展身手。该成果近日发表在IEEE Transactions on Industrial Informatics上。此外，联合研究团队首次发现了液态金属在外磁场作用下的非常规运动现象，并揭示了其内在机理。该研究实现了通过外部磁场对不经过任何改性的纯液态金属的运动控制，丰富了液态金属的驱动方法，有利于推动液态金属驱动装置的大规模应用。该成果也于近日发表在Soft Matter上。文章链接：123液态金属驱动机器人研究取得进展靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

马化腾:腾讯正研发车载微信出于安全考虑推迟了发布

10月18日，世界智能网联汽车大会在北京开幕。腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾在演讲中透露，腾讯正在研发车载微信，他透露，尽管很多车企对微信上车的呼声很高，但在设计阶段出于安全第一的考虑要严格把关，因此推迟了发布计划。马化腾解释说，因为低头刷手机，很多司机已经造成了交通拥堵和意外。为了解决这些“痛点”问题，腾讯车联网团队也做了很多思考与探索。“我们考虑采用全语音交互的模式收发微信消息，并且可以跟车载硬件结合，通过方向盘按键就能安全地收发消息。我们还考虑设计用户状态提示，收发消息时可以非常便捷地转换为微信通话。同时，好友可以允许我们知道他的车在什么位置。为了安全驾驶，语音交互还能帮助我们进行地图导航设置。”马化腾说。工业制造业是数字经济的主战场，汽车是工业制造业的重中之重。马化腾说，移动互联网下半场的发展方向是产业互联网，汽车产业是腾讯进行产业互联网探索最重要的领域之一。他认为，未来汽车产业的发展，需要传统汽车企业与互联网科技公司一起携手，沉下心来打磨三项基本功：一是网络连接能力，二是数据处理能力，三是安全能力。目前，腾讯已与一汽、宝马、广汽、长安、吉利、东风柳汽等企业进行战略合作，搭载“AI in car”腾讯车联方案的多款车型已经上市销售。腾讯车联开发的AI in car系统，打造出行场景下的智能交互模式，实现人与智能汽车的自然对话，用语言表达更复杂的出行意图。马化腾还透露，在汽车场景中，微信小程序将获得全新的应用，车主将享受到智慧便捷的服务。例如，用户自驾去香山时，直接用语音发起导航；系统检测到油量不足时，自动提醒加油，并设置好沿途加油站，进入加油站后，用户无需下车，加油小程序自动完成服务和支付全过程；接近目的地时，用户可以语音操控小程序完成景区订票，同时预订好停车场车位。在自动驾驶方面，马化腾介绍，腾讯向车企开放自动驾驶核心技术平台，包括高精度地图、模拟仿真、数据服务三大平台，其中模拟仿真平台发挥了腾讯在游戏引擎、虚拟现实和云游戏技术等领域的优势，可以在虚拟环境中模仿道路环境和交通流，进行仿真测试，帮助车企缩短开发时间，降低测试成本。对于外界关注的车联网系统安全和信息安全问题，马化腾也认为，智能网联汽车的安全问题事关生死，不能忽视。他介绍，近两年来，腾讯在车联网安全领域进行了探索。科恩安全实验室此前发现特斯拉和宝马网联汽车的多个高危安全漏洞，并基于漏洞实现了对车辆的远程控制。科恩团队依照国际通行的协作模式，向两家车企报告了漏洞，并协助修复，第一时间保护了用户。以下为马化腾演讲全文：非常高兴，能够来参加世界智能网联汽车大会！今天来到会场的，有政府领导、专家学者，也有各个领域的企业代表，包括传统汽车制造企业、新进入的造车公司，还有不少互联网与科技公司。可以说，整个汽车产业的“朋友圈”已经迅速扩大，产业生态正在发生巨大的变化。这样的盛况，在过去一百多年里，可能都没有出现过。我们看到，“闭门造车”已经不再成为可能，今天没有一个企业，能够完全拥有智能网联汽车所需要的全部资源和能力。“开门造车”正在成为现实，大家需要通过跨产业协作，来共建一个新生态。我还注意到，这次大会提出了六个“新”。除了我刚才提到的“新生态”，还包括“新产品”、“新技术” 、“新标准”、“新模式”和“新治理”。这说明，智能网联汽车正在成为多个创新领域的交汇点：人工智能技术的落地、产业互联网的发展、5G通信的迭代、智能制造的探索、新能源的应用，以及智慧交通与智慧城市的治理，都共同期待着汽车产业成为一个突破口，而智能网联汽车正是这些突破与创新的共同载体。经过20年的发展，腾讯已经成为一家以互联网为基础的科技与文化公司，我们希望通过互联网服务提升人们的生活品质。就在上个月，我们宣布了一个重要的战略升级：腾讯要扎根消费互联网，拥抱产业互联网，共建连接消费与产业（C2B）的新生态。我们认为，移动互联网的上半场已经接近尾声，下半场正在拉开序幕。上半场的重点是消费互联网，下半场的发展方向是产业互联网。汽车产业是腾讯进行产业互联网探索最重要的领域之一。下面，我想结合腾讯的实践，谈谈对汽车产业发展的一些看法。我认为，未来汽车产业的发展，需要传统汽车企业与互联网科技公司一起携手，沉下心来打磨三项基本功：一是网络连接能力，二是数据处理能力，三是安全能力。?先来谈谈网络连接能力。大家常说，智能化、网联化、电动化和共享化是未来汽车发展的趋势。在我看来，这些趋势互为条件，其中网联化更依赖跨界合作。过去，人与车，车与环境，造车与用车之间基本上是孤立的，信息交换很少。未来，汽车不仅仅是一种交通工具，还可能成为大型的智能移动设备。再加上，汽车会逐渐接管司机的驾驶任务，人与车的关系正在发生深刻的变化。这些变化首先会带来人车交互模式的改变。十年前，我们首先要考虑如何把PC互联网的重要功能和服务，平移到移动互联网，今天，我们也在想，年轻的网络原住民已经成为汽车消费的主力军，他们习惯随时随地上网。因为低头刷手机，很多司机已经造成了交通拥堵和意外。为了解决这些“痛点”问题，腾讯车联网团队也做了很多思考与探索。几个月前，我提到过，尽管很多车企对微信上车的呼声很高，我解释了我们迟迟不推出的重要原因。我们希望对设计严格把关，要保证安全第一。我们考虑采用全语音交互的模式收发微信消息，并且可以跟车载硬件结合，通过方向盘按键就能安全地收发消息。我们还考虑设计用户状态提示，收发消息时可以非常便捷地转换为微信通话。同时，好友可以允许我们知道他的车在什么位置。为了安全驾驶，语音交互还能帮助我们进行地图导航设置。微信小程序也会在汽车场景中，获得全新的应用。小程序的初衷是，通过二维码连接现实世界和数字世界。今天，每一个基于地理位置信息的有效场景，都可以看做是一个特殊的“二维码”，当汽车驶入加油站、停车场、旅游景点时，相应的小程序就会被自动“唤醒”，用户可以通过语音交互，调动这些小程序为自己服务，并且“用完即走”，根本不需要临时去下载安装或删除应用。这也是我们对于连接“车与服务”的初步探索。当然，要真正实现V2X（注：vehicle to everything，即车与环境的连接），汽车产业还有很长的路要走，它是智慧交通与智慧城市的重要组成部分，有赖于道路等公共设施的数字化升级、新一代通信网络的普及运用，更有赖于政府、车企以及大量生态伙伴的共同努力。对汽车企业来说，在这次产业变革中要摆脱沦为生产车间的命运，就需要尽快实现生产与消费的连接，打通从造车到用车的价值链，真正触达终端用户。不能仅仅满足于打造一个完整的制造产业链，更重要的是，要考虑借助硬件优势，进一步实现硬件、软件与服务的结合，实现三位一体的生态化。从这个意义上来说，未来实现L3或者L4的量产，很可能只是第一步，车企还要考虑实现硬件、软件和服务的生态协同。这就需要汽车企业与互联网公司进行跨界融合，获得触达海量用户和生态服务的能力。腾讯目前拥有超过10亿的月活跃用户，具有连接国内最丰富场景和产品的生态服务能力，并致力于打造从消费到产业（C2B）的新生态。我们非常愿意成为汽车产业的数字化助手，帮助汽车企业实现转型升级。目前，腾讯已经与一汽、宝马、广汽、长安、吉利、东风柳汽等企业签订了战略合作，搭载“AI in car”腾讯车联方案的多款车型已经上市销售。再来谈谈数据处理能力。汽车越来越成为一个数据密集型产业。每辆车每天会产生大量的运行和交互数据。服务中心如何实时做出分析响应？研发设计部门如何从海量数据中获得洞察和启发？今天来看，我们需要帮助汽车企业建立自己的车联网云平台和超级大脑，才能应对未来的挑战。目前，腾讯云可以为车企提供大数据应用和智慧决策平台，覆盖生产、销售、售后全产业链；还可以为自动驾驶汽车提供稳定可靠的云计算能力。与此同时，腾讯在自动驾驶的核心技术平台的探索与积累，也可以为车企带来助力。特别是，腾讯能够提供高精度地图、模拟仿真、数据服务三大平台。这里特别提一下我们的模拟仿真平台，腾讯充分发挥了游戏引擎，虚拟现实和云游戏技术等优势，在虚拟环境中，模仿道路环境和交通流，进行仿真测试。因为自动驾驶要经过大量的实车路测，腾讯的仿真平台可以帮助车企缩短开发时间，并降低测试成本。接下来谈谈安全能力。智能化与网络化在提升生活品质的同时，也给我们带来了新的风险与挑战。当汽车成为万物互联的重要节点，智能网联汽车的系统安全、信息安全已经不仅仅是产业发展的能力补充，而是所有0前面的1。与智能手机不同，智能网联汽车的安全问题事关生死，更不能忽视。近两年来，我们也在车联网安全领域进行了深入的探索。腾讯在安全领域有七大实验室，其中科恩安全实验室此前就发现了特斯拉和宝马网联汽车的多个高危安全漏洞，并基于漏洞实现了对车辆的远程控制。在对特斯拉的测试中，科恩的研究员通过远程破解，实现了远程控制行驶过程中的特斯拉进行急刹车，打开后备箱等，这些都是严重危害行车安全的情形。在另一个测试中，科恩团队同样实现了对宝马系列车型的远程破解，可以远程发送任意诊断指令到车电网络。科恩团队依照国际通行的协作模式，向两家车企报告了漏洞，并协助修复，第一时间保护了用户，获得了两家企业的高度认可和嘉奖。最后，我想总结一下。智能网联汽车是跨界融合的创新载体。传统汽车企业与互联网科技公司有很强的互补性。未来，腾讯希望把握产业互联网的发展机遇，成为汽车企业的数字化助手。为此，我们首先要做好“连接器”，帮助车企和用户做好“人与车”、“车与环境”以及“生产制造与消费服务”的连接，同时还可以为用户在车载场景中，提供音乐、资讯等数字内容产品，以及O2O等丰富的产品与服务生态，帮助车企更有效地整合价值链；其次，我们也要做好“工具箱”，不但向汽车企业开放高精度地图、模拟仿真、数据服务以及自动驾驶技术平台，还将帮助车企建立自己的车联网云平台和超级大脑。此外，我们还将向汽车企业提供安全能力，为智能网联汽车的发展保驾护航。最终，我们希望与汽车企业、合作伙伴一起共建智能网联汽车的新生态。工业制造业是数字经济的主战场，汽车又是工业制造业的重中之重。智能网联汽车，一定程度上寄托着我们从制造大国向制造强国迈进的梦想。北京在新能源智能汽车领域的探索具有先发优势。上个月，腾讯获得了北京自动驾驶车辆的路测牌照。两年前，腾讯在北京成立自动驾驶实验室，腾讯车联网业务的主力军也在北京。应该说，腾讯在智能网联汽车领域的快速发展，得力于北京优越的人才、政策和产业环境。我相信，北京有决心、也有能力探索出中国汽车产业转型升级的新模式。在此，祝世界智能网联汽车大会圆满成功！靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

亚马逊正秘密研发超级机器人 集尖端科技于一身

[摘要]亚马逊将在2019年推出一款集云服务、大数据、智能语音、物联网、AI以及5G技术为一体的多功能机器人。据国外媒体报道称，来自中国台湾供应链消息人士透露，亚马逊将在2019年推出一款集云服务、大数据、智能语音、物联网、AI以及5G技术为一体的多功能机器人。这一机器人问世后，将成为该网络巨头在开发创新智能设备领域超越竞争对手的秘密武器。消息人士称，亚马逊已于2018年决定将其Alexa语音服务使用范围扩大至其他硬件品牌，面向第三方企业推出了开发包工具。同时，该公司放缓了Echo智能扬声器的出货量目标提升速度，以将剩余研发资源用于开发新一代机器人设备。近年来，尽管科技领域的新技术发展迅速，但终端市场依旧缺乏能够整合所有创新技术的杀手级应用、设备。因此，供应链消息人士表示，亚马逊研发团队正在不遗余力的开发出能够融合这些技术的机器人设备。未来，这些机器设备还有望被整合到自动驾驶汽车中，并作为汇聚所有新一代技术杀手级功能推出市场。消息人士指出，亚马逊正在研发的新一代机器人将具备安全监控、信息、娱乐流媒体以及家庭医疗保健等功能。因此这些机器人还可以充当房屋管理员的角色，负责与智能家居、物联网、云服务、AI、智能语音、大数据分析和5G技术的连接工作。事实上，亚马逊通过Alexa已经迅速建立起了一个可以将所有合作第三方厂商硬件设备整合在一起的中央平台，而这一预计于2019年推出的家用机器人则可能成为家庭消费者们热捧的对象。需要指出的是，自2012年斥资7.75亿美元收购机器人初创公司Kiva Systems后，贝索斯领导下的亚马逊就一直对机器人技术十分重视。有媒体指出，该公司正在秘密研发一款分拣机器人，希望未来可以替代人类员工完成产品分拣工作。一位曾目睹机器人开发工作的人士透露，亚马逊的这一研究项目涉及通过视觉识别从传送带上下来的物品，用压缩空气真空抓取器捡起它们，然后将它们从传送带上移到桌子或架子上的机器人分拣流程。目前，亚马逊在全球拥有超过185个交付中心，其中超过25个拥有机器人，占比约为14%。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

刘鹤：采取精准有效措施 大力支持中小微企业发展

据中国政府网消息，国务院促进中小企业发展工作领导小组第二次会议10月17日在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院促进中小企业发展工作领导小组组长刘鹤主持会议并讲话。此前，领导小组在今年6月进行了调整，并于8月20日召开了第一次会议。“不到两个月时间内，领导小组再次召开会议，这不仅具有重要的经济意义，还具有重要的政治和社会意义。”中国人民大学商法研究所所长刘俊海说。“一方面，会议为促进中小企业高质量发展‘开药方’；另一方面，在资本市场动荡、国际贸易压力较大的情况下，会议给中小企业和民营经济释放了优化营商环境的政策信号。”刘俊海告诉21世纪经济报道记者。会议强调，必须坚持基本经济制度，充分发挥中小微企业和民营经济在我国经济社会发展中的重要作用。必须高度重视中小微企业当前面临的突出困难，采取精准有效措施大力支持中小微企业发展。对比发现，领导小组两次会议都鲜明提出“坚持基本经济制度”。此外，在短时间内，责任部门从汇报中小企业发展情况和存在问题，到汇报支持政策的评估和落实情况，表明相关举措正迅速推进。抓好重点任务落实同第一次会议一样，此次会议也有中小企业负责人代表应邀参加会议并发言。“刘鹤副总理在会议上仔细听取参会企业家代表汇报了企业发展中遇到的困难，并对我们给予了鼓励，对中小企业发展非常关心。” 应邀参加会议并发言的四川同人精工科技公司总经理杨琳告诉21世纪经济报道记者。会议强调，必须坚持基本经济制度，充分发挥中小微企业和民营经济在我国经济社会发展中的重要作用。“坚持基本经济制度，就是要毫不动摇地巩固和发展公有制经济，毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展。这与近段时间引起关注的‘竞争中性’原则有异曲同工之处，都是在兑现不同所有制经济地位平等的法律承诺。”刘俊海表示。此前的10月14日，央行行长易纲在2018年G30国际银行业研讨会发言中提到，为解决中国经济中存在的结构性问题，我们将加快国内改革和对外开放，加强知识产权保护，并考虑以“竞争中性”原则对待国有企业。尽管两次会议相隔不到两个月，但领导小组成员单位工作已紧锣密鼓地展开。第一次会议听取了工信部关于中小企业总体发展情况的汇报，此次会议工信部则汇报了关于第一次会议重点任务落实总体情况，央行等部门汇报了解决融资难融资贵问题的工作进展，财政部汇报了中小企业发展财税支持政策落实情况。此外，第二次会议还听取了全国工商联关于组织开展缓解中小企业融资难融资贵政策措施落实情况第三方评估的汇报。会议强调，必须按照责任分工和时间表，继续抓好领导小组第一次会议重点任务落实。“应该加强领导小组所作决策的执行力，扭转和避免各级政府尤其是基层党委政府开会、念文件的工作作风，让决策得到彻底落实。”刘俊海说。进一步解决融资难题会议强调，必须高度重视中小微企业当前面临的突出困难，采取精准有效措施大力支持中小微企业发展。“目前比较紧迫的突出问题是如何应对社保费统一征收。国务院常务会议强调在社保征收机构改革到位前，各地要一律保持现有征收政策不变，这就要求抓紧研究适当降低社保费率的方案，确保总体上不增加企业负担。”中国民生银行首席研究员温彬对21世纪经济报道记者表示。“在会议上，企业家代表汇报了中小企业发展中面临的一些共性问题，我个人觉得比较突出的是融资难融资贵问题。”杨琳说。会议强调，必须进一步深化研究在减轻税费负担、解决融资难题、完善环保治理、提高科技创新能力、加强国际合作等方面支持中小微企业发展的政策措施，推动中小微企业高质量发展。央行调查统计司副司长张文红10月17日表示，今年三季度，普惠口径小微贷款呈现增量扩面、利率下降、结构优化等特点。张文红介绍，2018年9月末，全国普惠口径小微贷款（包括单户授信500万以下的小微企业贷款及个体工商户和小微企业主经营性贷款）余额7.73万亿元，余额同比增长18.1%，增速比上年末高8.3个百分点。2018年9月，新发放的500万以下小微企业贷款利率平均水平为6.25%，比上半年低0.17个百分点。张文红还表示，今年三季度普惠口径小微贷款的结构明显优化。9月末，单户授信500万以下的小微企业中，科学研究和信息传输软件技术服务业等企业贷款增长迅速，余额同比分别增长89.3%和64%。对批发零售、住宿餐饮业及居民服务业等传统服务业信贷支持力度也有所加大。“今年以来，缓解小微企业融资难融资贵问题取得了很大成效。在货币政策方面定向降准，引导金融机构加大支持力度，并且进行了制度保障，比如MPA考核。除了增加供给从而降低融资成本外，还应该采取一系列创新金融服务的措施，比如无还本续贷。”温彬表示。

私募十月围城：逼主动清盘 股票策略急速回撤

2500点下的机构生态10月18日，A股市场继续下行，上证指数跌破2500点，下跌2.94%收报2486.42点，再创新低。在股市下行中，散户投资者已然受挫。那么，机构投资者的情况如何？他们如何看待后市？特选取深谙投资之道的私募、投资理念迥异的外资、长期资金提供者的险资为样本，采访了解他们此时的策略。（杨志锦）导读截至9月底，已备案证券投资基金35833只，规模2.39万亿元，较上月继续减少154.45亿元，减少0.64%，减速加快。“这段时间基金业遇到一些困难，有人说私募基金生于2004，卒于2018年。我认为这是一个玩笑，是不可能的。”日前，中国证券投资基金业协会会长洪磊在中国财富管理50人论坛上坚定地表示。从体量上看，私募基金也仍是我国资本市场一支不可忽略的力量。据基金业协会统计，截至今年9月底，私募基金合计管理规模约12.8万亿元，单论证券类产品，约2.39万亿元。不过，私募基金现状艰难亦是不争的事实，特别是进入10月份以来，A股市场加速下跌，港股市场、债券市场也有波动，引发不少证券类产品回撤严重，清盘警报不时拉响，“多杀多”氛围下行业内有些草木皆兵。“多杀多”的煎熬10月11日跌破2638点“熔断底”的伤痛还没有抚平，10月18日，A股市场继续下行，沪指、深成指、创业板指三大股指跌幅均逾2%，再刷此轮“熊途”新低。而统计数据显示，“十一”长假后，仅短短9个交易日，上证指数的跌幅超过了10%，跌幅比较大的单日，10月8日下跌3.72%，10月11日下跌5.22%，10月18日下跌2.94%。“市场悲观情绪太重了。跌幅的扩大，使得融资融券做多急速刹车，股权质押连锁爆仓，以及私募或公募专户产品触及清盘线被迫卖出止损，不只是非理性地抛盘，最近这段时间，之前好不容易稳住的‘多杀多’局面又烈火重燃”，上海一家私募基金负责人10月18日收盘后不无担忧地表示。他说，从估值角度而言，现在卖出手中持有的股票反而是不理性的，也舍不得，但是不卖出，市场继续下跌就会很被动，暂不说投资者会问责，责怪你市场行情如此不稳为何不先空仓，更重要的是，股指和个股的振幅加大，这对设有止损线或清盘线的私募基金来说，无疑增加了管理压力。该私募负责人坦言，今年6月以来，A股市场持续低迷，即使有短期反弹也没有形成像样的行情，而经过几轮受挫，公司旗下的部分产品不仅吞掉了去年的涨幅，且有的已逼近清盘线。虽然这几只产品目前仓位已被迫降到一、两成，但管理起来还是如履薄冰。据记者近期了解，上述私募负责人的困境代表了行业内大多数私募、包括大型私募当下的业态和心态——坚持乐观的价值投资，却几度抄底抄在了“半山腰”；怀着希望前行，却又有些茫然地在煎熬。证券类私募加速缩水清盘虽然洪磊坚定看好私募前景，不少私募人士也对市场和行业怀着希望，但是私募发展速度放缓，尤其是证券类私募加速缩水清盘的趋势也已浮出水面。日前，中国基金业协会披露了私募基金最新的9月数据：截至2018年9月底，已登记私募基金管理人24255家，较上月存量机构增加64家，同比增速却继续放缓。已备案私募基金74337只，较上月减少364只，减少0.49%，管理规模12.8万亿元，与上月基本持平。其中，已备案证券投资基金35833只，规模2.39万亿元，较上月继续减少154.45亿元，减少0.64%，减速加快。事实上，今年9月，A股市场走势是趋于触底回升的，尽管沪指仍然下跌，但以上证50为代表的权重股是逼空上涨的。可尽管如此，证券类私募不仅发行低迷，产品清算方面也进一步上升。据私募排排网统计，截至今年9月底，私募基金清算产品数量累计达到3482只，其中以股票策略为主，占比高达50.17%。另外，在所有清算的产品中，以提前清算为主，提前清算的产品数量为2074只，占比59.56%，同比上升表明趋势恶化，这是在之前几年少见的情况。私募排排网分析师表示，可见今年来业绩表现较差的私募基金遭被动清算的压力较大。信心比黄金更重要，这句话是当下包括私募基金在内，几乎所有投资者的呼唤。富国大通副总裁沙泉分析，目前的市场并不是政策能够左右，马上就能跑起来的。从近两天来看，一些优质的白马股出现了“闪崩”和跌停，这说明不仅仅是整体估值在下降，更是流动性出现了问题，或者说现在市场正在等待流动性拐点，流动性平稳就会稳住市场情绪。10月18日，康美药业又报跌停，作为A股市场一家市值长期超过千亿元的行业龙头公司、一只境内外投资者公认的蓝筹白马股，其连续大跌让市场颇为吃惊。对此，有市场分析人士表示，曾经的市值管理可能也在失效当中，那些长期看好、长期驻扎在这些股票中的公私募机构不排除也陷入“多杀多”之中。“今年与2015年的下跌还有些不同”，上海一家证券公司私募投行部总经理向记者解释说，那一年，许多私募是在赚钱基础上损失了一部分浮赢，所以信心比现在要好很多。此外，当时市场交易上的监管也没有现在严格，还是有妖股、连板等模式出现，显现一些诱多的财富效应。但今年，首先指数的估值和点位已经处于低位多年，所以许多人的仓位是越加越重，结果一有大跌，受伤更为惨重；其次，今年以来下跌的很多驱动因素并不来自于市场本身，剧烈波动造成股权质押等融资盘爆仓，不仅是私募，多类资管产品和账户，都由于为避免风险而暂时失去加仓和进攻的能力，这就是“多杀多”困局。不过，稍有乐观信号的是，10月18日盘后记者了解到，部分私募人士认为市场加速下跌或更快筑底。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

券商自身也尴尬！两家券商大股东质押率接近百分百

股市下跌，券商普遍生意惨淡，一些上市券商的大股东们最近却“比较忙”，还有点烦：有的忙着补充质押，有的忙着出手增持。10月18日，第一创业公告称，公司第一大股东华熙昕宇10月16日将其所持的500万股股份用于补充质押。券商中国记者注意到，本次补充质押之后，华熙昕宇累计被质押52471.84万股，占其持有总股份的97.22%，占第一创业总股本的14.98%。太平洋证券第一大股东嘉裕投资的质押率更高，高达99.98%。同时，不少上市券商开始出手增持自家股票。10月18日，方正证券公告了回购股份预案，未来半年内，计划用不超过1亿元自有资金，以不超过 6元/股的价格回购公司股份。据券商中国记者不完全统计，今年以来，已经有东吴证券、国元证券、海通证券、华泰证券、华西证券、山西证券、太平洋证券、西部证券、长江证券等9家公司的股东及高管出手进行了增持。有意思的是，太平洋证券第一大股东一边忙着高质押，另一边用自有资金或自筹资金在二级市场抄底。质押烫到上市券商大股东股市低迷，一度炙手可热的股票质押业务竟成了不少券商手中的“烫手山芋”，这个山芋还烫到了上市券商自己的大股东。10月18日，第一创业公告称，公司第一大股东华熙昕宇10月16日将其所持的500万股股份用于补充质押。本次补充质押之后，华熙昕宇累计被质押52471.84万股，占其持有总股份的97.22%，占第一创业总股本的14.98%。公告显示，2017年 4月 25 日以来，华熙昕宇陆续将所持有的股份在光大证券、中信证券、西部证券等进行17次股权质押，其中，13次为补充质押。华南地区一家大型券商相关业务人员介绍，券商会对被质押的标的做个折价质押，同时会约定好预警、平仓线，一旦跌破平仓线券商会要求被质押人转入现金或者更多的股份做补充质押以提高担保比例。券商中国记者注意到，太平洋证券第一大股东嘉裕投资的质押率更高。10月12日，太平洋证券公告称，嘉裕投资分别于10 月 11 日、10 月 12 日将其持有的无限售流通股 100 万股、230 万股与招商证券进行了股票质押式回购交易。上述质押后累计质押股份 88014万股，占其所持太平洋证券股份的 99.98%，占公司总股本的 12.91%。一家上市券商机构业务相关工作人员介绍，对于单一股东的质押上线除了相关政策的规定外，公司也会根据自身情况进行调整，他们公司目前单一股东场内加场外股权质押上限为70%。“这种能做到接近100%的质押率也是业务小能手了，应该是因为快要爆仓，要求大股东还钱，还不出来，只能不停补充质押。”该工作人员表示。记者还注意到，太平洋证券股价持续出现下跌，今天盘中创下上市以来历史新低——1.96元，报收1.97元，每股净资产1.69元。深圳一家营业部负责人介绍，如此高质押率的情况下，如果股价继续下跌，大股东质押的股份将面临被平仓的风险，不过，股东可以选择偿还资金或者解除部分质押，需要注意的是，大股东质押之后的资金用途。据记者粗略统计，上市券商中，绝大多数总股权质押比例10%以下，东北证券、方正证券个别券商这一比例超过30%。恒大研究院认为，本轮股权质押融资资金主要被用于对原公司进行注资投资、资本市场套利、发展新业务，资金用途引发的期限错配、投机风险不容小觑。上市券商出手增持自家股票股市的持续下跌，不少上市券商开始出手增持自家股票。10月18日，方正证券公告了回购股份预案，未来半年内，计划用不超过1亿元自有资金，以不超过 6元/股的价格回购公司股份。同一天，东吴证券发布了控股股东增持计划完成的公告，公司控股股东国发集团以集中竞价交易方式已累计增持公司A股股份约1218.29万股，增持金额为7619.48万元。据券商中国记者不完全统计，今年以来，已经有东吴证券、国元证券、海通证券、华泰证券、华西证券、山西证券、太平洋证券、西部证券、长江证券等9家公司的股东及高管出手进行了增持。有意思的是，太平洋证券第一大股东一边忙着高质押，另一边用自有资金或自筹资金在二级市场抄底。7月10日，太平洋证券披露了《第一大股东增持公司股份计划公告》，公司第一大股东嘉裕投资计划未来半年内增持公司无限售流通股，增持价格不高于3.50元/股，累计增持公司股份不低于总股本的1%，不高于总股本的5%。截至10月10日，嘉裕投资通过上交所交易系统以竞价方式累计增持公司股份232.17万股，占公司总股本的0.0341%，增持金额共计514.72万元。原定增持计划期间过半，嘉裕投资实际增持股份数离不低于总股本的1%，不高于总股本的5%的计划相差甚远。7月10日，太平洋证券报收2.35元/股，截至目前，股价跌幅近20%，意味着太平洋证券大股东增持的500多万又浮亏100万左右。上市券商的最新成绩单显示，已披露9月份月报数据的 28 家上市券商中有 27 家实现盈利，其中，8 家实现扭亏为盈；当月实现营收 137 亿元，同比下降20%，环比增长80%；实现净利润 49 亿元，同比下降30%，环比增长225%。中信建投证券分析师张芳认为，当前券商指数估值回落至 1.1 倍 PB（LF）的历史底部位置，龙头券商PB（LF）在 0.8X~1.2X 的低位徘徊。受美联储加息预期及中美贸易战发酵影响，A 股走势或持续承压，高 Beta 券商板块或受拖累，短期内市场交易情绪不易大幅回暖，股票质押平仓风险或再度加剧。建议关注龙头券商的长线投资机会。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期货玩家远大“操纵案”续集，孙公司操纵期货市场被公诉

10月18日，远大控股发布公告称，2018年10月17日,辽宁省抚顺市人民检察院通知，远大石化有限公司因操纵期货市场案被移送到抚顺市中级人民法院提起公诉。远大物产未作为被告单位被移送到抚顺市中级人民法院提起公诉。此前，2017年9月25日，远大控股发布了《风险提示公告》（公告编号：2017-069），公司的全资子公司远大物产集团有限公司（以下简称：远大物产）正在配合有关部门调查，远大物产控股70%的子公司远大石化有限公司已将5.6亿元扣押款划至有关部门指定账户。10月18日，新京报记者根据远大控股2017年财报上的联系方式致电董秘和证代，电话均未能接通。远大物产曾遭实名举报操纵期货市场远大控股成立于1994年6月，1996年10月公司A股股票在深交所成功发行上市。远大控股是一家以大宗商品贸易为主营的企业，经营主体为全资子公司远大物产。远大物产主营石油化工、能源化工、金属、农产品等大宗商品贸易，在全国各地拥有全资及控股子公司30余家，在海外多个地区设立了业务机构。远大物产经过20多年的发展，已经从传统的现货贸易商发展成为大宗商品交易商，即以大宗商品现货为基础，以期货工具为手段，通过期现货有效结合，规避现货市场的价格风险，增强客户粘性，拓展销售渠道，服务实体经济，并为上下游产业链提供价值服务，获取商业利润。远大物产年销售额已经突破550亿元人民币，连续入围中国企业500强。作为远大控股的核心资产，远大物产曾遭实名举报操纵期货市场。根据新京报此前报道，2016年8月，因为投资玻璃期货1609合约上损失惨重，一位名叫李直的投资者发出公开信，声称其联合了亏损累累，甚至即将家破人亡的30位中小投资者向监管层举报远大物产在玻璃期货1609合约上存在逼仓行为。李直称，其怀疑玻璃1609合约被某大主力机构涉嫌利用资金优势，通过同一实际控制人控制多个关联账户，通过大单对敲、高频虚挂单撤单等交易手段操纵价格。而且玻璃市场仓单数量也处于历史高位。种种迹象表明，操纵玻璃期货价格和恶意逼仓的机构为远大物产。对于李直的举报，远大控股和远大物产随后没有进行官方回应。据李直介绍，2016年8月9日武汉最低长利玻璃现货价格折合盘面1070元，大部分折合盘面在1110-1130元之间，而且成交冷淡。而玻璃09期货盘面涨到了1227元。其中，8月9日全国比上一日仅仅普涨10元。而玻璃09期货价格却涨了70元，属于明显的恶意操纵。李直称，多头建立的持仓总量远远超过市场可供应量的买单，把目前所有的交割库库容翻倍，都没有盘面上这么多货。多头利用仓库库容不足和自己的资金优势，迫使空头无法交出足够的仓单，显然存在逼仓行为。李直当时称，市场传言是远大物产在进行操盘，种种迹象也指向远大物产；但基于目前的材料，尚不能确定远大物产存在逼仓行为。受操纵期货市场案影响，远大物产去年未完成业绩承诺2016年，如意集团进行并购重组，计划以每股44.36元的价格定向发行6714.16万股股份并付现金5.26亿元，用于收购金波、吴向东、王开红等管理层持有的远大物产48.00%股权。这意味着，远大物产整体估值达73亿元，较2015年8月末的经审计净资产6.41亿元溢价达1039.54%。和大多数并购重组一样，这起交易也签署了业绩承诺。自然人股东和至正投资共同承诺远大物产2015 年、2016 年和 2017年实现的经审计的归属于母公司净利润扣除使用《股份认购合同》项下的配套募集资金产生的收益之后, 分别不低于 5.58亿元、6.46 亿元和7.51 亿元，三年合计达19.55亿元。财报显示，除了2015年，远大物产2016年和2017年均未能完成业绩承诺。公司提到，“远大物产因涉嫌操纵期货市场案，计提了较大金额的预计损失。”远大物产曾靠期货投资盈利大增：据公告，2014年，远大物产的期货投资盈利在其盈利结构中占了重要地位。公告显示，2012年、2013年、2014年，远大物产实现净利润0.69亿元、1.56亿元和6.01亿元。而2013年到2014年，其期货及电子交易等衍生品业务盈利分别为5.95亿元、16.5亿元。远大控股上半年净利润大降115.05%2018年半年报显示，远大控股2018年上半年营业收入约为310.6亿元，比上年同期减少36.1%；归属于上市公司股东的净利润约为-3718.87万元，比上年同期减少115.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-9996.02万元，比上年同期增加14.88%；经营活动产生的现金流量净额约为-14.43亿元，比上年同期减少32.17%。10月13日，远大控股发布2018年前三季度业绩预告显示，预计的经营业绩为同向下降。远大控股方面表示，公司2018年前三季度业绩同比下降的主要原因为：2018年，中美贸易战等因素造成大宗商品市场价格波动速度快、幅度大、连贯性差，对公司全资子公司远大物产集团有限公司的经营业绩造成负面影响。同时，受美元加息拖累，外币融资成本高于去年同期。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深交所启动中弘退市 多家券商因股权质押“踩雷”

　　提要：A股“面值退市”第一股即将诞生，未来公司有可能进入30个交易日的退市整理期，之后摘牌。有券商已经紧急将其调出两融担保证券范围。因中弘股份的股东办理了多笔股票质押，涉及其中的券商将遭受重创。　　没有市场猜想的停牌或推出缩股方案自救，10月18日，在连续窄幅震荡19个交易日之后，中弘股份在第20个交易日开盘便一字跌停。截至收盘，中弘股份收报0.74元/股，跌幅9.76%。　　盘后，中弘股份发布公告称，公司已连续20个交易日收盘价格均低于股票面值（即1元），根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票自2018年10月19日（周五）开市起停牌，深圳证券交易所自公司股票停牌起十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。18日晚间，深交所公告称，已启动对中弘股份股票的终止上市程序。　　A股“面值退市”第一股即将诞生，未来公司有可能进入30个交易日的退市整理期，之后摘牌。有券商已经紧急将其调出两融担保证券范围。　　817.9万手封单跌停 命运几无悬念　　18日，中弘股份的走势没有一点点悬念。开盘一字跌停，直至收盘，它仍牢牢被封在跌停板上。截至收盘，中弘股份收报0.74元/股，收盘跌停板封单817.9万手。18日中弘股份成交额锐减，全天仅成交5739.13万元。　　股价失守“生死线”之前，公司的基本面也“命悬一线”。首先是连续亏损。主营业务为地产的中弘股份，近年来持续巨亏。2018年半年度报数据显示，公司归属于上市公司股东的净利润亏损13.26亿元，同比大减4625.39%，扣非后的归母净利润也同比骤降3764.20%。　　其次是债台高筑。公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为55.87亿元，公司主业停顿，资金紧张，在建地产项目基本处于停滞状态。　　最后因违法违规被立案调查。今年8月，公司被曝出累计50.3亿元的债务违约，并且因公司2017年一季度报告、半年度报告、三季度报告涉嫌虚假记载被安徽证监局立案调查。5月，安徽证监局也曾表示，该公司内部控制存在重大缺陷，对公司进行行政监管措施。　　多券商踩雷 计提坏账亏大了　　因中弘股份的股东办理了多笔股票质押，涉及其中的券商将遭受重创。　　中国结算最新数据显示，截至10月12日，中弘股份共有53笔股票质押，涉及股份数为22.21亿股，全部为无限售股，占公司总股本的26.47%。其中，办理最多股票质押业务的当属公司的控股股东中弘卓业集团有限公司（以下简称“中弘卓业”）。　　上海证券报记者从某债权人处获得的一份中弘卓业的负债明细表显示，截至2018年2月底，包括银行、券商、信托在内的11家金融机构向中弘卓业提供融资，贷款余额合计超过33亿元。其中，绝大部分是通过券商场内股票质押办理。例如，东吴证券、兴业证券等多家券商就在2018年半年报中披露：公司使用自有资金为中弘卓业提供质押融资服务的相关信息。　　东吴证券在去年10月11日与中弘卓业签订股票质押回购业务协议，中弘卓业将其持有的2.64亿股质押给东吴证券，融资2.5亿元。然而，在质押期间，中弘卓业的全部持股22.28亿股被轮候冻结。东吴证券要求中弘卓业提前购回，中弘卓业未能履约。目前，东吴证券已向苏州中级法院提起诉讼，但截至今年6月30日，此案件尚未开庭审理。　　兴业证券半年报也显示，此前为中弘卓业提供融资2.3亿元，其中2000万已于去年底提前购回，剩下2.1亿元尚未购回。　　某不愿具名的资方人士表示，目前，其公司已对这一项目计提了三分之一融资额的坏账准备。若中弘股份退市成行，公司只能再一次性全额计提坏账。　　计提坏账会出现什么后果？有分析人士向上证报记者表示，以2018年上半年净利润不足3000万的东吴证券为例，若按照前述资方思路计提坏账，先提三分之一，年底再计提全额的话，无疑对财报是巨大负面冲击。　　上述资方人士还进一步分析，目前涉及负债达数百亿元，中弘股份大概率是资不抵债，中弘卓业的持股价值可能归零。不过，未来清偿债务时，股票质押是有担保的债权，排序在缴纳社保和税收之后，相比于一般债权而言，具有优先受偿权。　　也有资方认为，鉴于中弘股份的大量资产为土地，若将其土地所有权全部出售，应该能收回一部分债权。“根据我们现在的预估，最终可能能收回10%至20%的债权。”　　多家券商自17日开始将中弘股份调出担保品范围、调低中弘股份的公允价值。其中，中信证券已将其公允价格调整至0元。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

券商首席从年薪百万到月薪9000？真相是....

一张“月薪9000”的微信聊天截图让券商分析师们都落泪了，没想到A股的熊市这么冰冷。天风分析师刘章明曝光券商首席薪水：月薪9000元10月18日，网传天风零售行业分析师刘章明聊天截图，刘在聊天中称“最近面了友商行业首席”，“月薪9000”。还称“现在是全市场竞争，末位淘汰。”刘章明目前是天风证券零售首席，2016年从安信证券转会天风证券，年底在新财富的最佳分析师评选中获得过批发零售贸易行业第二名的成绩。消息随后在网上发酵，对此，刘章明对解释，这个事情有些误会，他只是为了提振内部战斗力才拿此举例的。首席从年薪百万到月薪9000？券商分析师薪酬或降低获得券商界“奥斯卡小金人”后券商分析师的年薪可以直线提升，有分析师说过，“获得新财富第一名年薪可达500万元，第二名、第三名分析师年薪分别可达300万元、100万元，凡上榜的分析师年薪也能达到数十万元。”微博大V“月风_投资笔记 ”解释称，一般情况下，券商研究所的津贴（主要是新财富）和奖金占到总收入的70%左右。一大型券商首席分析师表示，今年新财富分析师评选暂停对券商分析师的影响是立竿见影的。最直接的影响是券商分析师由市场定价的机制受到影响，其收入将直接减少。此前年轻分析师们只需拼一两年拿到这一“奥斯卡小金人”便能升职加薪、青云直上，但是此后需要他们花费更多的时间、提供更多的服务来建立、维持市场知名度。虽然券商首席9000元的月薪听着有点离谱，但不可否认的是，由于证券市场不断下行，地主家也没有余粮了。今年以来，券商业绩不断下滑，西南证券这家中型券商，8月份营收还不到800万元。面对行业寒冬，年初以来就不断有券商爆出降薪、裁员的消息。裁员传言四起每当市场环境下行的时候，券商裁员、降薪的传闻就不绝于耳。有上市券商部门负责人向媒体表示，鉴于证券行业本身就比较市场化，因此，降薪裁员也可理解为正常的企业行为、市场行为。“降薪降的是绩效工资，这也很正常。主要是行情不好，券商绩效下降，绩效工资当然会降；有裁员也正常，行情不好，业务萎缩，不需要那么多人了。总之，效益降了，解决办法只有降薪或裁员两种来维持现状。”对此，该负责人直言。“相比之下，民营系券商可能会更激进一些，特别是在出现经营亏损的情况下，而国资系上市券商则要稳健一些。”当天，华南一家券商人士称，“据了解，现在有些券商员工流失的主体还是以经纪人为主。现在行情不好，有些经纪人合同到期之后就不再续约，自行离职了。在减少的员工当中，主要还是以自然流失为主。”8月上旬，网传国泰君安研究所要降薪裁员，原则上一个组3个人，冗余人员降薪30%+，并有微信通知截图为证，消息一出震惊券商圈。随后，公司内部人士紧急辟谣，不存在降薪裁员的说法，紧急通知内容属于人员摸底。9月上旬，国元证券要求入职三年内员工全部到基层营业部，考核不合格的直接开除，似乎涉及变相裁员，而下图也在各个微信群与朋友圈中广泛传播：对这一传闻，国元证券给予了否认，认为上述信息“完全失实”，公司正常安排中后台员工到一线锻炼，锻炼时间在3至6月之间，年内员工队伍保持稳定、人员仍为净流入。券商股2018不好过今年，A股市场行情持续下挫，10月18日也下跌了近3%，同样面临寒冬的还有整个证券行业。数据显示，年初至今（10月18日）沪指跌幅已超20%，证券公司指数跌幅更大，达36.06%。券商股年内全部出现下挫。其中跌幅超过50%的共有3只，分别是浙商证券、财通证券、第一创业。从9月净利润来看，29家上市券商中，有12家券商单月净利润在1亿元以上，其中方正证券、华泰证券和中信证券排名前三，分别为10.08亿元、6.94亿元和5.54亿元。17家上市券商净利润不足1亿元，且有13家在5000万元以下。

警惕！A股大股东质押率排行榜

A股市场持续深度调整，又有一批股票面临质押爆仓的风险。截止10月18日，两市大股东爆仓的有118家，大股东累计质押数占持股数比例99%的有275家，95%的有401家，90%的有486家，85%的有568家，80%的有638家。两市大股东质押率排行榜（截止10月18日）：数据来源：WIND

中国恒天董事长张杰落马：深谙资本运作 曾设想功成身退

　　中国恒天集团董事长张杰曾设想自己在干满9年后将功成身退，结果却在干满10之际在任上犯了错误，落马了。　　10月18日下午3时，此前的传言终于靴子落地。据中央纪委国家监委驻国资委纪检监察组、北京市纪委监委消息：中国恒天集团有限公司(以下称“恒天集团”)党委书记、董事长张杰涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。　　张杰曾在2010年接受媒体采访时说，“领导干部要有退出机制，不能非干到退休不可，非干到自己犯错误为止。所以我最高也只能干9年，自己带头实施新制度。”结果一语成谶，还是在任上犯了错误。　　在此前的传言中，张杰被查的原因或与恒天财富的一笔融资款有关。在张杰任上，恒天集团与知名民营金融集团中植系关系密切，两家集团在资本市场上有众多交集。　　10月17日，恒天集团旗下两家金融机构恒天财富和中融信托均对有关张杰的传言进行了回应，均表示与张杰被查传言无关联。　　恒天财富和中融信托可以说是中植系的核心业务板块。从持股情况来看，恒天财富的第一大股东为中植财富控股有限公司，持股40%，恒天集团旗下的经纬纺机(000666.SZ)持股20%，位列第二大股东。从明面上看，中融信托的第一大股东为虽为经纬纺机，不过中融信托的实际控制者一直被外界认为是持股32.99%的二股东中植集团。　　如今张杰被查，经常隐于恒天集团背后的中植系能否独善其身，一切或将慢慢浮出水面。　　张杰其人：深谙资本运作，十年操盘千亿资产　　张杰今年57岁，安徽怀远人，博士研究生学历，1983年毕业于东华大学化纤高分子专业，1983年8月参加工作，高级工程师。后就读北大国际(BiMBA)2000级EMBA。　　从简历来看，张杰1983年大学毕业后分到原国家纺织工业部化纤司工作，历任纺织工业部化纤司综合处副处长，中国纺织总会化纤产品开发中心副主任，华纺房地产开发公司经理，中国纺织机械(集团)有限公司副总经理、总经理、党委副书记、董事、董事长、副董事长，中国恒天集团公司副总经理、党委委员，中国华源集团公司总裁，中国恒天集团公司副董事长、董事长、党委书记。　　在出任恒天集团董事长之前，张杰曾任央企华源集团总裁。2005年，国资委组织25户国资委监管企业面向海内外公开招聘高级经营管理者，其中包括两个正职。时任恒天集团副总经理的张杰参加此次招聘，并在最终选拔中胜出，被任命为当时纺织和医药行业龙头企业华源集团总裁。　　不过，此时的华源集团正因资金链趋紧而陷于整体危机。2006年初，国资委推动华润集团重组华源集团。随着华源集团股权收购的尘埃落定，新华源集团首次实行双总裁制，张杰继续担任新华源集团总裁，并负责具体运营工作。　　2007年12月，张杰重回恒天集团，短暂担任了半年副董事长之后，于2008年6月出任恒天集团党委书记、董事长。　　华源的经历，对张杰来说是一次实实在在的教训，也更加深了他对资本市场的理解。在接受媒体采访时，张杰曾表示，“当年华源转型失败，我们对外的解释是因为其负债率高、短债长投造成。事实上，华源转型失败的本质在于，它用传统产业产生的现金流去支撑它对新产业的转型，而它传统产业的实力又不够，所以只能靠负债去实现转型。这样一来，一旦银行信贷政策调整，马上企业就会出问题。”　　换而言之，张杰不希望重蹈华源的覆辙。仅仅依靠恒天集团纺织装备的主业来支撑业务转型和创新显然是不够的。　　“用传统产业产生的现金流去支撑它对新产业的转型是不现实的，毕竟大部分企业传统产业本身就比较困难。恒天的应对策略是投资，主要是地产和金融投资。我们用地产和金融上的一部分利润来支撑我们传统产业的技术创新和转型成本。”张杰曾如此表示。　　恒天集团官网简介显示，中国恒天组建以来，通过股权划转、并购重组、战略合作等多种方式，整合了境内外20余家纺织机械、商用汽车、纤维材料、纺织服装、金融信托等企业，规模实力迅速增强，业务范围不断拓展，已形成纺织机械、商用汽车、纺织及贸易三大主业，涵盖纺织机械、纺织贸易、新型纤维材料、商用汽车及工程机械、金融投资、文化、资产管理等业务单元。　　作为央企的中国恒天集团布局金融领域并不算早，但自张杰就任中国恒天集团董事长后，中国恒天集团在资本市场游走的同时也加大了金融领域的迈开了步子。通过收购中融信托股权，进军财富管理市场等一系列运作，恒天集团的金融投资业务已逐渐发展成为涵盖信托、证券投资、融资租赁、私募股权基金的综合金融业务板块。　　目前，恒天集团拥有二级全资及控股子公司24家，境内外控股上市公司3家，员工4.6万余人，成员企业分布在国内20多个省、市、自治区，及境外近20个国家和地区。已经成为资产规模稳定在900亿元、利润规模在30亿元左右的大型企业集团。　　隐于背后的中植系　　恒天集团与中植系之间关系最为紧密的便是中融信托和恒天财富。　　10月17日，恒天财富和中融信托均对有关张杰被调查的传言进行了回应。恒天财富方面向澎湃新闻表示，恒天财富销售产品和张杰被调查事件无任何关联，公司方暂时没有接到任何需要配合调查的通知或要求。中融信托方面则表示，恒天集团并非中融信托直接持股股东，作为持牌金融机构，中融信托一贯坚持独立合规经营，目前公司经营管理和业务开展一切正常，没有受到任何影响。　　2009年，恒天集团耗资12亿元，从中植企业集团手中了拿到中融信托36%的股权。目前，中国恒天集团持有中融信托37.47%股份，为第一大股东，中植集团持股比例32.99%，为第二大股东。从明面上看，中融信托的第一大股东为虽为经纬纺机，不过中融信托的实际控制者一直被外界认为是持股32.99%的二股东中植集团。　　2018年3月，恒天集团旗下上市公司经纬纺机发布公告称，拟收购中植集团所持中融信托32.9864%股权。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托70.4562%股权。不过，截至目前，仍未有公开信息宣布此次收购完成。　　中融信托2017年年报显示，虽然中融信托董事长刘洋由经纬纺机推举，但从其工作履历来看，刘洋长期任职于中植系公司。中融信托监事长张磊则由中植系推举，早年在政府税务部门工作，曾任北京市国家税务局办公室副主任，后加入中植系公司。　　根据公开市场披露的68家信托公司2017年年报数据，中融信托净利润排名第四，营业总收入排名第二，其综合实力仍位居国内信托行业前列。　　从持股情况来看，恒天财富的第一大股东为中植财富控股有限公司，持股40%，恒天集团旗下的经纬纺机(000666.SZ)持股20%，位列第二大股东。成立十年，恒天财富从中融信托的私人银行部跻身为国内领先的大型金融服务集团。截止到2018年三季度，恒天财富已为88000个高净值家庭进行了资产配置。　　除此之外，中植系和恒天集团还合资了众多公司，比如北京京鹏投资管理有限公司的股东为经纬纺织及其子公司上海纬欣机电有限公司、中植系旗下的岩能资本管理有限公司，北京京鹏投资管理有限公司又与中植集团、经纬纺机共同成立了北京青杨投资中心(有限合伙)等。

私募可交换债违约风险隐现

　　2015年发行量井喷的私募可交换债，2018年开始进入兑付高峰期。据Wind数据，截至10月12日，市场上存续的可交债大约有133只。其中，评级为A以上的私募可交换债有33只，评级为B的有4只，其余的没有评级。　　业内人士表示，存续的可交债信用风险看似较小，但大部分公司处于弱信用水平，如果经济环境和资金供给出现较大负面变化，是可能违约的，违约率粗略估算在10%左右。　　减持为了还债 　　10月15日，顾家家居与喜临门双双发布公告称，喜临门控股股东——华易投资拟以每股不低于15.2元/股的价格向顾家家居转让其所持有的不低于9081.73万股喜临门股票，交易总价不低于13.8亿元。交易完成后，顾家家居将持有喜临门不低于23%的股权，成为喜临门公司的第一大股东，从而可能导致喜临门控股股东及实际控制人变更。　　这次交易是A股市场上少见的、存在同业竞争关系的上市公司直接收购另一家上市公司控制权的案例。而股权转让背后的原因更值得关注。华易投资于2016年发行了4期私募可交换债，累计金额10亿元，将于2019年陆续到期。业内人士认为，囿于转股价与公司当前股价明显倒挂，债务重压的喜临门大股东不得不转让控制权。　　继向顾家家居转让23%的股权后，喜临门10月17日再度公告称，公司控股股东华易投资对2016年非公开发行可交换公司债券第二期、第三期、第四期分别追加32.5万股、96.5万股、129万股喜临门A股股票作为担保及信托财产，合计追加股数258万股。　　分析人士指出，此举说明华易投资前几年的高杠杆融资已经难以为继。华易投资最终可能清空所持喜临门股份。　　喜临门的负债率在行业内一直较高。相关数据显示，喜临门的资产负债率在2013年末、2014年末和2015年末分别为27.32%、42.18%和58.45%。同时，近三年流动比率分别为1.87、1.08和0.87。而且，负债主要集中在短期债务，流动比率持续减小，公司的偿债压力渐增。　　业内人士称，早在2014年即有消息称喜临门集团可能牵涉巨额民间借贷。当时，绍兴知名的纺织企业浙江越红纺织控股集团有限公司因经营不善致资金链受困，濒临破产。在越红控股的担保圈中，金额最大的是喜临门控股集团，担保额达到10亿元。同时，越红控股为喜临门集团担保11亿元。　　喜临门控股集团与上市公司喜临门的法定代表人均为陈阿裕。陈阿裕持有喜临门控股集团90%股份，同时直接持有上市公司1.07%股份，以及华易投资80%股份。华易投资为喜临门的控股股东，持有上市公司35.71%股份。可见，陈阿裕是喜临门控股、喜临门以及华易投资的实际控制人。　　某信托公司固收部负责人郭羽介绍，发行私募可交换债对上市公司大股东可谓有百利而无一害。假如大股东有10亿元市值股票，那么他最多可以发行10亿元规模的私募可交换债，0.7-1.0的质押率远远高于股票质押式回购的规模。而且，即便是处于限售期的股份也不受影响。最重要的是发行流程简单，门槛低，3个月就能完成发行。即便是把手里的股票全部质押出去，大股东对上市公司的控制权还在，还能继续通过借贷、发债等募集资金。此外，大股东发债融资后的资金去向也无人追究。　　规模迅速扩张 　　私募可交换债，简而言之是上市公司股东用所持股票做质押、非公开发行的债券，一般期限为3年至5年。通常约定半年后投资者可将债券换为股份，换股价格通常为不低于前1个/前20个交易日均价的90%。如果股价下跌，投资者不愿意换股，就可以持有债券到期，收回本息。　　和喜临门一样，想通过发行可交债把财务杠杆用足的上市公司不在少数。2015年私募可交换债总规模不过142亿元。2016年这一规模迅速膨胀至580亿元，2017年则累计发行718亿元。　　早在2016年下半年，可交债如日中天的时候，郭羽就觉得这可能在日后给某些企业埋下债台高筑的隐患。　　郭羽介绍，当时很多中小板、创业板上市公司希望发行可交债。这些公司大多缺乏稳健的经营和比较可靠的财务实力，主要凭借概念和包装，在2015年的大行情中股价得到大幅拉升，市值虚高。这些公司投融资随意性较高，缺乏财务约束，不仅对外贷款、发债，其主要股东还普遍将持有股票进行质押回购套现，当然，相对于质押回购更优惠的私募可交债，则成了他们更优的选项。　　像这样的公司发债后，实际控制人就已经套现成功。但接下来控股股东仍拥有控制权：想继续搞企业，可以继续投入；不想干了，可以把公司股权让给别人，钱都不用还了，甩手走人。郭羽颇为担忧地表示。　　郭羽介绍，此前市场上发行的可交债大致分为两部分：一部分是国资背景上市公司大股东发行的，这部分占比大约30%；剩余70%是中小微民营上市公司大股东发行的。正是可交债的某些特性造成了目前这种局面。首先是质押率高，比如大股东手里有10亿元市值股票，那么他大致可以发行7亿-9亿元规模的可交债。即便是持有处于限售期的股票也能发行可交债。其次是票息低，可交债的票息在2.5%-9%之间，相比于券商的股权质押融资成本更低。　　郭羽称，很多国企是通过发行可交债实现了低成本融资。这部分可交债的转股价格设置比较高，国企大股东出让股份的意愿不强。而部分上市公司大股东发行可交债最大的目的在于规避减持新规，在股票限售期内就完成股票的减持套现。这部分可交债的转股价设置比较低，比市价有10%以上的折让。而且，大量发行的可交债的企业大多高杠杆率，高负债率。　　业内人士指出，对于投资者而言，持有可交债最好的情况是转股期内股价高于转股价格，股票收益率高于债券利息，这时候投资者可以选择把可交债转换成公司股票，卖出股票获利；次好的情况是，股价波澜不惊，持债到期，每年也有4%至5%的债券收益率；最糟的情况是，股价大幅下跌，大股东质押的股票市值显著低于债券本息，而债券到期时发行人又无法偿还本息。令人忧虑的是，目前第三种情况已频频出现。　　违约比例或达10% 　　让可交债的风险进一步积累的是，债券发行过程中的行规：尽管可交债的票息表面上看大约在4.8%-5.9%，但实际上可能是这个水平的翻番，在8%-12%之间。　　这种情况不单单是可交债发行时存在的，应该说是债市里比较普遍的。因为可交债发行主体的高负债率，使得问题显得更加严重。某券商固收部投资经理赵明指出，因为是私募性质，可交债的投资人和发行方都要私下谈好的。假如大股东想发10亿元的可交债，通常投资人会要求大股东以自有资金5亿元做‘劣后’。　　2016年前后，有些可交债的投资资金是通过各地金融资产交易所，即所谓四板市场募集的。这些机构给投资人的承诺回报在8%左右。而包括可交债在内的私募债违约率大约在4%，也就是说，这些机构的收费要在4%以上才能覆盖成本。如果再考虑保荐人的奖金、提成，有些可交债的最终成本可能高达15%以上。　　赵明介绍，即使看到了风险，大多数券商等中介机构由于拿不到更好的项目，因此乐于承销这种高风险的私募债。他说：可交债还算是评级比较高的债券，因为发行主体是上市公司。通常情况下，如果发行主体的评级是A-，那么他发行的可交债就是A，即升半级。可见，市场还是比较认可的。　　可交债最终被第三方理财公司的高净值客户、私募基金投资人、各地四板市场投资人等购买。不少私募机构对可交换债一直较为追捧。2017年6月12日，深圳瀚信资产成立了一只私募产品，在中国证券投资基金业协会登记备案的名称为瀚信可交债一号私募证券投资基金。2016年12月23日，迎驾贡酒与北京恒天财富投资达成协议，出资5037万元，认购恒天稳泓可交转换债私募投资基金。　　不过，看了目前存续的可交债，郭羽还是松了一口气。我当时担心的几个发债主体最终没能发行成功。可见，无论市场还是监管，都还是对风险有所察觉的。他说。　　2016年券商保荐的私募可交债要远远多于最终发行成功的。最终发出来的，信用质量有提升，但也不是资质特别强，属于中等水平。信用风险有，但较小。不过，大部分公司处于一个弱信用水平，如果经济环境和资金供给出现较大负面变化，是可能违约的。只是目前为止暂时还没有普遍违约。郭羽说，我估计最终违约的比例能到10%，虽然远低于我之前想象的水平，但就绝对数而言，这已经是一个很高的水平了。　　郭羽担心的是，在大股东股权质押融资的警报尚未解除之时，可交债的风险则随时有可能暴露。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

A股又一只“仙股”出现，“准仙股”已达64只，你手里有吗？

受市场震荡影响，A股中的“仙股”和“准仙股”越来越多。除了连续20个交易日低于1元面值的中弘股份外，ST锐电也在今天步入了“仙股”行列。01又一只“仙股”出现10月18日周三午后，ST锐电盘中触及跌停，跌停价报0.99元，截止收盘也未能改变局面，最终收跌4.81%，正式成为继中弘股份后，又一只股价低于1元的“仙股”。消息面上，日前ST锐电公告，公司拟回购股份，回购金额不低于5000万元，不高于2亿元；回购价格不超过1.20 元/股。本次回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购股份预案之日起不超过六个月。近年来，ST锐电一直面临着业绩亏损的局面，2015年至2017年期间，该公司营业收入分别为13.93亿元、9.45亿元、1.41亿元，而净利润则分别为-44.52亿元、-30.99亿元、1.15亿元。2015年，该公司还因虚增营收和利润、多计提坏账等，被证监会予以警告并处以60万元罚款。另外，此前已连续19个交易日股价低于1元的中弘股份，今日开盘再度跌停，封单超500万手，现成交金额已超1000万，截止收盘股价为0.74元，总市值只剩62亿元。华尔街见闻曾提到，即使今天(10月18日）中弘股份上演奇迹大涨停，也不能再回到1元上方。根据深交所的规定，如果公司股票连续二十个交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盘价低于1元，那么交易所有权令股票退市。《三生三世》中的诛仙台02越来越多的“准仙股”华尔街见闻统计，截至今日（10月18日）收盘，两市目前股价位于1元/股与2元/股之间的股票（又名“准仙股”）已达到64只。其中，有23只股票是ST股，而*ST凯迪和*ST华信离“仙股”的队伍，更是只差临门一脚。今日（10月18日），*ST凯迪收跌4.67%，报1.02元。自2018年以来，*ST凯迪频频“爆雷”。公司逾期债务近40亿元、大股东及关联方占款逾10亿元、公司及大股东相继被立案调查、股权和银行账户被冻结。10月15日晚间，该公司发布公告称，已收到了银行间协会处分意见书。意见书称，经查公司作为债务融资工具发行人，在债务融资工具存续期间存在违反银行间市场相关自律管理规则的行为。昨日，深陷债务危机中的*ST凯迪召开的临时股东大会通过了《关于资产重组首批资产处置议案》，并进行了换届选举。而*ST华信在今日的跌幅也达到了5.41%，收报1.05元，今年以来该股跌幅已高达85.25%。*ST华信原名华星化工，于2004年7月登陆深交所上市。但在今年5月，公司因2017年度财务报告被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，深交所对其实行退市风险警示，公司股票简称也变更为*ST华信。2018年8月31日，*ST华信公布2018年半年报显示，公司实现营业总收入8.27亿元，比上年同期减少90.75%，实现营业利润-6.35亿元，比上年同期减少288.53%，实现利润总额-6.37亿元，比上年同期减少288.92%，归属于上市公司股东的净利润-6.8亿元，比上年同期减少383.98%。03仙股频现的A股市场“仙股”这一叫法来源于港股，主要是指价格已经低于1元，因此只能以分作为计价单位的股票。据中国经济时报此前统计，A股历史上，有10多只股票在退市时跌成“仙股”，但主要发生在2005年至2007年。其中，退市价最低的是*ST猴王，2005年9月21日以0.50元退市。2007年下半年以来，跌成“仙股”退市的只有2014年6月5日退市的退市长油，退市价格为0.83元。另外非退市A股跌破1元面值成为“仙股”的也主要发生在2007年以前。其中，股价最低的是国新健康的前身琼海虹，1996年5月13日盘中最低价0.4元。2007年以来，跌破面值的非退市的A股只有*ST海润和中弘股份。然而自2018年年初以来，1元股越来越多。1月1日，A股两市股价在2元/股以下的股票仅有4只，还未出现1元/股的股票。但到2018年6月底，就出现了低于1元/股的*ST海润，在1元/股至2元/股的股票也达到了22只。截至今日收盘，除了2只仙股之外，两市的“准仙股”数更是达到了64只。今年1月，天风证券首席经济学家刘煜辉就曾表示，A股港股化是必然趋势：“A股20多年没有见过仙股，也许在未来两三年中间A股一定会见到仙股，小股票会跌的稀里哗啦，背后实际上是金融条件的变化。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“中天维特”投资陷阱 ：北京爆雷后转战全国

“中天维特”理财业务员位于北京市丰台区石榴中心的办公地点 （《中国经济周刊》记者 胡巍 | 摄）“当大家都觉得投资靠谱、放心把钱投进去的时候，突然出问题了。”今年3月，老田投资了一家名叫“中天维特”的企业。起初，每个月都能按时得到3%的利息（年化利率36%），老田的投资额度从开始的5万元，陆续追加到大约30万元，当9月10日“爆雷”时，老田和他的亲戚们合计投资了75万元。“‘中天维特’从事装修业务，不仅在全国有实体的装修公司门店，在山东还有生产窗帘的工厂。”这是“爆雷”前老田所了解的情况。像老田这样的投资者不止一位，他们起初接触的并非“投资”，而是装修产品。有法律界人士称，“中天维特”吸引的此类投资累计超过3亿元。>> 装修客户怎么变成了投资者？小李曾是“中天维特”的员工，其工作是推荐所谓的理财产品。“部分客户被我们带到装修公司门店时，仍是奔着装修去的。这样的门店仅在北京就有3家，都真正从事装修业务。但我们在体验馆给客户介绍完装修产品，就开始聊物价上涨、货币购买力下降……上了年纪的客户对这些内容格外敏感。”小李介绍说。“这时我们就亮出所谓的理财产品。客户被带到体验馆的会议室，我们开始放映宣传片，进行口头宣讲，介绍这家门店的经营情况，公司智能装修产品的优势，各项专利、四大主打品牌等，我们还可以组织客户前往公司在山东的工厂参观。最终促使客户得出结论：‘中天维特’的装修业务利润丰厚，拥有广阔市场前景。加之企业的实体门店、工厂看得见、摸得着，投资年回报率高达36%，很多人便开始投资了。”今年7月入职的小李自己也进行了投资。像小李这样的业务员，每拉来一笔投资，就能得到15%到17%的提成。“这是一笔很丰厚的回报，为了吸引客户，业务员甚至愿意自掏腰包组织客户前往山东参观工厂。那么，投资者与“中天维特”签订的又是怎样的一份“投资合同”？据接受《中国经济周刊》记者采访的投资者介绍，他们签订的均是一份合同期限为6个月的“代理经销商合同”，投资者成了“中天维特”的“代理经销商”，投入的本金成了“代理商保证金”，合同期满后退还，利息成了“市场拓展费”，每月按保证金的3%计算，直至代理经销合同终止。>> 9月份停止兑付本息，投资者维权陷分歧老田投资后，每月都能收到利息，直到今年8月，情况出现了变化。“‘中天维特’表示，从9月开始，年化利率要降到24%。但对于我们这样已经投资的老客户，如果在8月追加投资，6个月的投资周期内，利率仍然不变，即年化利率36%；之前未到期的可以续期，6个月内利率也不变。”老田介绍说，很多投资者不仅续期，并且追加投资。据小李了解，这一轮仅在北京吸引的投资就超过亿元，而一家关注“中天维特”的律师事务所工作人员则认为，“中天维特”吸引投资累计超过3亿元。9月10日，“中天维特”突然宣布暂停兑付本金及利息，对于原因“中天维特”没有正式的官方答复。如何解决当前问题？有投资者称，“中天维特”提出的一些设想包括：降低利率，暂缓兑付本金及利息；给公司一些时间，待度过困难期，恢复造血功能后再兑付本息……但记者接触到的投资者均表示，“中天维特”不曾和他们有过正式协商，自9月10日以来，他们就不再有人收到过本金或利息。投资者开始“抱团维权”。维权者自发组建的多个微信群人数多在百人以上，投资者多来自北京，河北、东北等地的维权者也占一定比例。据小李估算，在投资金额方面，20万元以下的投资者占七成左右，20万元以上的约占三成，并以老年人居多，“推销所谓的理财产品时，他们就是重点目标人群之一”。“目前维权者的分歧很大，主要集中在是否走司法程序这点上。很多人认为，一旦走司法程序，‘中天维特’实控人曹小东等人可能入狱，陷入停转状态的‘中天维特’更加不可能兑付本息。此外，很多人认为曹小东还有能力经营好企业，最终会把钱还给我们。” 作为维权者代表之一的张强说。但张强主张走司法程序。他根据自己对“中天维特”现状的观察，认为企业已经无力履约，目前最重要是避免更大的损失，趁曹小东等人尚未携款跑路，走司法程序对企业资产进行处置，拿回部分本金。>> “中天维特”是否虚构旗下实体资产？通过国家企业信用信息公示系统，记者找到4家公司名称中包含“中天维特”的公司。在小李及一众维权者看来，“中天维特”概指与曹小东有关联的一系列公司，其核心是德州维多利特新材料科技有限公司。记者注意到，投资者签订的“代理经销商合同”的甲方正是德州维多利特新材料科技有限公司，并加盖该公司公章及作为法人代表的曹小东印。而在部分投资者合同封面的左上角，印有“中天维特集团”的logo。《中国经济周刊》记者搜索到“中天维特集团”微信公众号，其账号主体为德州维多利特新材料科技有限公司。该公众号对“中天维特集团”进行介绍时，未包含公司注册信息，但列明了15家“旗下分公司”。小李告诉《中国经济周刊》记者，集团下属的公司，大多法人代表并不是曹小东，“这些法人代表多与曹小东关系密切。”但这一说法目前尚不能得到证实。那么，投资者曾参观过的实体门店及工厂与“中天维特”又是怎样的关系？有维权者反映，“爆雷”之后，在北京的3家装修公司实体门店马上就和曹小东撇清了关系，不受理任何维权请求。9月28日，《中国经济周刊》记者探访3家实体门店之一的梦想家装饰股份有限公司（下称“梦想家”）。“中天维特集团”微信公众号的企业简介显示，梦想家为集团旗下的公司。记者在企查查上搜索的信息显示，曹学成是梦想家的法人代表、总经理、董事。梦想家的一位负责人接受采访说，梦想家专门从事装修业务，与“中天维特”一度存在合作，但是两家不同的企业，“他们为我们拉来客户，我们当然愿意”。在采访过程中，该人士一开始表示对“中天维特”进行的所谓理财业务毫不知情，但后来承认，客户来到实体店后，梦想家的员工会介绍装修方面的业务，此后开展宣讲活动的小会议室，也的确在梦想家的办公场所进行。梦想家的员工也会参与小会议室的宣讲活动，主要讲解装修方面的业务。记者问到梦想家法人代表是否为曹学成时，该人士表示，“可能很快就要更换法人代表”。那么曹学成与曹小东是否如外界所传关系密切？当记者问到这一问题时，该人士拒绝了采访，并嘱咐其他工作人员不要再让记者进入店面。而小李一直认为，实体门店的员工就是他的同事。“我们包车来到门店，工作人员前来迎接客户，讲解装修，然后我们一起把客户带到小会议室，介绍装修及理财产品，我们就是同事关系，工作衔接十分顺畅，没有人提出过任何异议。同样，业务员把客户从北京带到山东参观工厂，也就是参观自家的工厂，没有任何障碍。”“中天维特”理财业务员位于北京市朝阳区富尔大厦的办公地点（《中国经济周刊》记者 胡巍 摄）>> 实地探访“中天维特”北京办公地点：均已关闭据小李介绍，他们从事理财业务的工作人员，在北京分属3处办公地点。这3处办公点是投资者办理相关手续、签订合同的地方。9月28日，《中国经济周刊》记者走访了位于石榴中心、富尔大厦的两处办公点，发现其均已关闭。除了3处理财业务员的办公点，小李及投资者均表示，“中天维特”在北京亦庄还有一处办公点，是其在北京的公司所在地。9月28日，记者赶赴这处办公点时，在现场的几名工作人员均表示自己是中天艺美的员工，并介绍“中天维特”过去确实在这里办公，门外和前台曾挂着“中天维特”的牌子，目前已摘除但仍留有印记。工作人员为记者拨通了一位负责人的电话。该负责人表示，中天艺美从事电子商务方面的业务，与“中天维特”没有任何关系，是两家不同的企业，但他与曹小东是多年的朋友。他承认“中天维特”曾在这里挂牌办公，但都是出于朋友互相帮忙。记者在这处办公点发现，有房间内住着外地来北京的维权者。在企查查上查询显示，多家企业名称包含“中天艺美”，其中一家名为“中天艺美智能科技(北京)有限公司”，曹小东为法人代表、经理、执行董事。还有一家名为“中天艺美（北京）电子商务有限公司”的企业，其法人代表、经理、执行董事为杨建国。一系列关联企业和关联人物，他们与曹小东和“中天维特”到底是什么关系？面对投资者无法兑付的本息，“中天维特”会采取哪些措施？对于这些问题，记者数次拨打曹小东及此前曾与投资者联系的“中天维特”相关人士的电话，但均未接通。联系不上曹小东的还有维权者，“但又不能说曹小东失联了，因为微信群里时常转来他的一些音频，主要是安抚人心，但对于维护投资者的权益没有提出任何实质性方案。”张强说。9月28日，记者跟随张强等维权者找到一家关注“中天维特”的律师事务所，律师建议他们尽早向公安部门报案，但立案可能需要一定时间，且存在不予立案的可能性，因此建议维权者同时发起民事诉讼。有维权者告诉记者，自己曾到公安部门试图报案，但未获立案。该律所有关人员还透露，据他们调查，“中天维特”仍在运营，并在北京以外的地方不断融资，比如福建。北京市北斗鼎铭律师事务所主任熊智分析认为，如果维权者的说法属实，那么“中天维特”及其实控人很可能已经涉嫌犯罪。他表示，在吸引投资过程中，如果装修公司的门店等实体明明不是曹小东的产业，而他又虚构了相关情节，那就涉嫌诈骗；如果没有虚构相关情节，但投资者人数达到一定规模，则可能涉嫌非法吸收公众存款。“相比之下，诈骗的量刑更重。”（编者注：文中涉及的投资者均为化名）

Gucci因顾虑假货不愿与阿里巴巴、京东合作

10月16日，英国《金融时报》报道，意大利奢侈品牌古驰(Gucci)CEO马可·比扎里(Marco Bizzarri)表示，由于假货泛滥，古驰在中国市场不愿与阿里巴巴和京东运营的中国电商平台合作。BoF时装商业评论于上海举办的一场会议上，马尔科•比扎里(Marco Bizzarri)表示：“坦率地说，多数平台上都存在大量假货，我不想因为我在这些平台上的存在而给假货认证。”他表示，他与阿里巴巴和京东都保持着联系。但他说：“与其冒险，还不如等待。目前我们仍处于观望状态。”

因操纵爆仓事件 OKCoin徐明星再遭围堵

注：绝大部分数字货币交易所恶意操纵/恶意爆仓、“出老千的赌场”已成共识。近日，因期货爆仓事件，徐明星再遭围堵，OKCoin维权事件持续发酵。据全天候科技报道，10月10日，徐明星被维权者围堵至OKCoin北京总部。截至11日凌晨4：30分，仍有维权者未离开OKCoin。这已是一个月内徐明星两次被围堵。10月13日，OKCoin通过官方微信、微博等平台发布《关于OKCoin币行办公室遭遇身份不明人员围堵攻击的声明》回应围堵事件。徐明星转发该条微博，并配文反问“把非法的寻衅滋事包装成‘维权’?”、“把投机失利说成被诈骗?”等。声明中称，11日OKCoin办公室周围聚集了数名身份不明人士，这些人不提供任何身份信息，也无法证明自己是OKCoin的用户。在幕后操纵人的指挥下，不断变换方法，以非法手段试图扰乱OKCoin正常办公秩序和社会治安秩序。随后，即传出一份《维权人士回应OKCoin及创始人徐明星严正声明》。数十位维权人士在声明中称，维权维的是OK交易所恶意操作市场带来的定向爆仓，并逐条回应OKCoin的声明，否认OKCoin所提及的幕后操纵人一事。9月10日，有消息称徐明星10日晚间被带入派出所协助调查数字货币欺诈警情。随后OK集团官方回应称，徐明星并非被调查，是主动报警。两起事件均疑指向此前发生的期货爆仓事件。据网友爆料，9月5日晚，大量用户称被OKEx故意爆仓。在当天18：00币圈瀑布，以太坊、比特币暴跌之际，OKEx突然出现APP闪退、无法登陆平台、无法查看合约和仓位等各种Bug。对此现象，OKEx官方回应前后矛盾。先是在18：31声称期货合约已正常交易，又在19：40声称因大量用户涌入交易，导致平台卡顿、无法登陆，并出现联系不上客服的情况。爆仓结束后，客服回应称平台已修复正常。官网信息显示，成立于2013年的OKCoin是全球领先的数字资产交易平台。OKCoin目前提供法币与主要数字资产的交易服务，其中包括比特币，比特币现金，以太坊，以太坊经典和莱特币。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股首例：中弘股份“脱仙”无望退市几成定局

如果不出意外，中弘股份（000979.SZ）将大概率在不远的将来，成为A股首家因股价持续低于1元/股（即“仙股”）而遭到退市的上市公司。10月17日，一度还在上午看到“保壳”希望的中弘股份，至尾盘时却突然闪崩跌停，报收0.82元/股。据统计，这已是中弘股份连续第19个交易日股价持续低于1元/股。同时这也意味着，即使在10月18日中弘股份以涨停收盘，其股价也仅为0.9元/股，仍属“仙股”。而根据深交所相关规定，中弘股份或将因此遭到终止上市。值得注意的是，在“保壳”关键时期的10月17日，仍有多家知名游资入局中弘股份。盘后数据显示，当天银河证券上海长宁区镇宁路营业部净买入794.66万元，更有多家营业部席位参与对倒。A股或首现“仙股”退市一度在10月17日上午股价上涨的中弘股份，在午后却风云突变，尤其在尾盘出现闪崩跌停，报收0.82元/股。收盘时，卖一席位上仍尚有约138万手卖单在排队等待出逃。由于截至10月16日收盘，中弘股份股价已是连续18个交易日低于1元/股，因此其10月17日股价的走势一度被认为关乎公司未来能否继续留在A股。然而最终跌停的结果出现，也似乎因此提前宣告其结局，即有可能遭到监管部门的强制退市，也有可能成为A股首家因股价持续低于面值而被退市的上市公司。根据深交所有关规定，上市公司股票连续二十个交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的收盘价均低于股票面值，深交所有权终止公司股票上市交易。此前8月和9月，中弘股份股价也曾经持续低于1元面值，但在第16个交易日收盘价曾短暂回升到1元/股，并因此暂时化解了退市风险。然而运气这次没有站在中弘股份这一边。实际上，在中弘股份迎来最新结局的同时，公司一度采取了多个措施，以期能够保住公司在A股的上市地位。其中，最被市场熟知的莫过于与加多宝集团的“罗生门”事件。8月底，中弘股份曾披露公告，称与加多宝集团等方签署了债务重组及经营托管协议，后者将对前者进行债务重组，以解决其目前面临的流动性困难和经营困境。意外的是，在公告发出的次日，加多宝集团却在官网发布一份澄清公告，称中弘股份公告中披露的内容其完全不知情。中弘股份的这一情况也随之遭到深交所的火速问询。不过，上市公司在随之的回应中表示，加多宝集团发布的澄清公告不属实，并认为上述公告披露的协议签署合法合规、真实有效。但即使如此，中弘股份与加多宝集团的“合作”也终以失败告终。10月9日晚间，中弘股份宣布终止与加多宝集团的合作。有意思的是，此举并未消除中弘股份寻找“白衣骑士”的渴望。10月9日，中弘股份公告称，已与宿州国厚城投资产管理有限公司（下称“宿州国厚”）及中泰创展控股有限公司（下称“中泰创展”）共同签署了《经营托管协议》，期限为3年。资料显示，宿州国厚具有国资背景，中泰创展则为“中植系”旗下公司。游资火中取栗宿州国厚与中泰创展的入局，一度被认为将有望改变中弘股份股价持续低于1元的现状，为其后续问题的解决赢得时间。然而，这一举措最终没有改变其10月17日股价跌停的事实，也无法改变恐惨遭退市的结局。值得注意的是，在中弘股份于A股的“弥留之际”，游资却频繁介入其交易中。根据10月17日的盘后数据显示，当天多家知名游资参与了中弘股份的买卖。其中，银河证券上海长宁区镇宁路营业部买入金额高达795万元，成为当天买入金额最大的一方；此外包括西藏东方财富证券拉萨团结路第二营业部等方，也买入了不少中弘股份股权，涉及金额在330-664万元之间。卖出金额最大的前5名中，同样有多家游资。其中，万联证券广州荔湾分公司卖出金额高达1239万元，中信证券日照泰安路营业部当日卖出金额668万元。一个有意思的细节在于，以西藏东方财富证券拉萨团结路第二营业部为代表的游资，还参与了中弘股份10月17日买卖的对倒，其在买入664.09万元的同时，也卖出了438.48万元。北京一家私募高管对21世纪经济报道记者表示，中弘股份10月17日股价虽然跌停，但在盘中多空双方曾在0.91元/股和0.90元/股两个价格上展开了激烈的争夺。“如果是0.91元/股，那么中弘股份就还有留在A股的希望，而且明天（即10月18日）肯定会涨停。如果是0.9元/股，明天就算涨停也没用。所以中弘股份尾盘虽然呈现闪崩跌停，但实际上关键价格还是0.91元和0.9元。”上述北京私募高管说。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则认为，由于是首个案例，中弘股份在A股遭到终止上市，未来是直接摘牌还是退入老三板目前还未有定论，但对于参与其交易的投资者而言，仍需要认清目前公司的现状。中弘股份最新公告显示，截至10月16日，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为56.18亿元，全部为各类借款。一位不良资产处置行业人士表示，宿州国厚选择接手中弘股份的经营权，实际目的或许并不在于其是否上市的地位，而在于其目前从事的地产行业，也即拥有的地产项目。“国厚作为一家主营不良资产业务的地方资管公司，一直长于地产方向的不良资产处置，近年来也参与了不少违约企业的经营托管、债务重组业务。”上述人士说。不过，中弘股份近期在回复深交所问询时，也表示目前宿州国厚和中泰创展对公司及公司子公司的实际经营情况尚未开展全面尽职调查。这意味着这笔交易存在随时终止的可能。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“贷款诈骗”套路盘点，见到任何一个，请马上远离！

随着提前消费观念的流行和网络金融行业的兴起，“贷款”成了不少急需资金人群的首选方式。终结诈骗（微信ID：antifraud2）的后台经常接到粉丝特别是年轻粉丝这样的提问：网络上的贷款中介可靠吗？无抵押、无担保、黑户可贷款的公司能考虑吗？签了正规合同的贷款应该没问题吧？……今天正值平安普惠“维C行动—金融消费者能力提升计划”启动，作为特邀作者，必须贡献多年累积的干货。下面有请许久未出山的曾聪明，为您体验当前最为流行的七类贷款诈骗套路。1、最纯粹的贷款诈骗交完费、不放款曾聪明准备新开一家水果店，急需5万元资金周转。他在网上看到一则“无抵押、无担保，正规公司、极速放款”的广告，便按照上面留下的联系方式加了对方QQ。对方先是发来了营业执照，介绍了贷款要求和签约流程，随后发来电子合同让曾聪明填写——虽然没有见面，但一切看起来都是那么正规。合同审核通过后，对方要求要先缴5000元保险费，理由是有保险公司做担保对双方都有利，又过一会，说曾聪明资质不够，需要先交15000元保证金，放款时会全部返还。交完后客户果然发来了一张7万元的现金支票（包括返还的2万），还有银行的交易界面截图，但还需要缴纳4000元服务费才能给支票。为了尽快贷款，曾聪明给了对方24000，却始终没等到现金支票，还被拉黑了……骗局揭秘这种贷款诈骗被称作“纯骗贷”，即以低门槛发放贷款的名义收取保险费、保证金、激活费、服务费等，但到最后一分钱也不会给你，所谓的现金支票、银行交易流水都是事先伪造的。具体套路可阅读：揭秘“纯骗贷”：骗子如何让你一毛钱贷不到，还欠一屁股债！2、最跨界的贷款诈骗验流水、被盗刷曾聪明又想开一家面包店，急需6万元资金周转。他决定打死也不会先给对方缴纳各种费用了。他在网上找了一家贷款公司，对方发来一个链接，让他填写姓名、身份证号、手机这些信息。打开链接，是很正规的样子。曾聪明毫不犹豫就填了。到了第二天，对方打来电话说银行结果已反馈回来了，因为银行流水太少，无法放款。除非你马上存2万元到你自己另外一张银行卡上。曾聪明觉得往自己银行卡上存钱没有风险，就马上去存，并告诉对方银行卡账号和短信验证码，方便对方反馈银行。过了一会，曾聪明收到了2万元的扣款短信，还被拉黑了……骗局揭秘这种贷款诈骗主要是盗刷银行卡团伙跨界作案，他们会先搜集你的个人信息，随后以验资为由让你把钱打到自己账户。很多人认为把钱打到自己账户比较安全，殊不知，他们索要你的银行卡账号和短信验证码后，就可以通过盗刷或者网上购物将验资款占为己有。3、最憋屈的贷款诈骗被套现、还交钱曾聪明准备新开一家小吃店，急需3万元资金周转。他正准备去银行贷款的时候，看到一个“银行贷款、极速放贷”的招牌。一个穿白色衬衣的“职员”拦住了他问他是不是到银行贷款，这里不用排队。曾聪明便按照“职员”的要求提供了身份证，并在一张申请表上签完字。“职员”约定15天后可以拿到3万贷款，但需要交纳3000块钱的手续费。15天之后，曾聪明找到了那个“职员”。职员要回曾聪明的手机一番操作，过了一会果然拿了27000元现金回来。曾聪明高高兴兴地回家了，可是过了一个月，自己却接到了银行信用卡中心催还3万元透支款的短信通知。骗局揭秘骗子冒充银行职员在银行附近摆摊，声称有内部渠道可快速放款，实质上是拿你的身份证件去申办信用卡（不排除与银行内部人员勾结），信用卡申请成功后，他们会用你的手机激活信用卡，然后用POS机刷完信用额度，扣除高额手续费。实际上，如果是自己去申办信用卡，根本不用付任何费用。4、最后悔的贷款诈骗被利用、成同伙曾聪明准备新开一家手机贴膜店，急需2万元资金周转。他自己基本已成了信用黑户，银行、网贷公司那里都无法申请贷款，这时忽然看到一则广告：最新口子，无论黑白户，不收取任何前期费用，两小时放款，成功后收10个点手续费。对方在QQ上声称掌握了支付宝最新贷款漏洞，2个小时可放款。曾聪明便配合他提供了身份证正反面照片，手持身份证照片、银行卡、手机号，还告知了几次短信验证码。一番操作后，对方让等待两个小时。2个小时以后，曾聪明发现已经被拉黑。曾聪明暗自庆幸自己没有先给钱，可是过了不到一个月，两名警察却找上了门。原来对方用他提供的信息实名注册了支付宝，然后用来为骗子洗钱，现在自己也成了嫌疑人。骗局揭秘骗子利用一些人征信低、无法贷款又急用钱的心理，声称无论黑白户都可以放款，其实是利用信息去注册各种金融APP、公司，再为其他不法分子洗钱提供工具。5、最说不清的贷款诈骗租个车，变被告曾聪明想开个防骗培训班，急需要10万元资金周转。他这次没有再从网上去找贷款中介了，经他老婆的邻居的三表弟的同学妹妹介绍，认识了一个据说很有实力的贷款中介。中介说这么大的标的需要车辆做抵押，并指导他去一家租车公司去租一辆小汽车。曾聪明在租车公司填完手续后很方便租到了一台价值10万的小轿车。贷款中介拿到车后，让曾聪明填一张申请表，约定三天后放款。可是三天后，却再也找不到中介了，而租车公司却每天堵在门口要曾聪明还车……骗局揭秘骗子的目的其实是各大租车公司的车辆，他们以可办理高额贷款为名吸引人过来后，忽悠贷款人去租车作抵押，拿到车后马上就开到外地变卖。6、最亏本的贷款诈骗贷个款、车没了曾聪明经过不懈努力，终于有了一辆自己的车。他这次想开一家餐馆，急需20万资金周转。他想找一家实实在在存在的贷款公司，而且开自己的车去贷款，这样总该不会被骗了吧。他到了一家车辆贷款公司，经理承诺可以放贷20万，且“只押本不押车”，不影响车辆使用。曾聪明欣喜若狂。签订N多张贷款合同后，曾聪明却只拿到15万元，公司说按行规，另外的5万元是手续费和违约金。曾聪明每月按时还款，可有一天，他忽然发现车不见了，原来公司说他违反了当初车辆不能开出城区三环以外的规定，把车拖走了，这辆车已经不属于曾聪明了。曾聪明赶紧去贷款公司问，公司拿出了一个“质押合同”，上面有一条写得清清楚楚：如乙方（曾聪明）违反公司对车辆的管理规定，甲方（贷款公司）有权处置车辆。曾聪明两眼一黑，差点晕过去。骗局揭秘这个是明显的“套路车贷”，骗子先通过收取高额手续费、违约金赚几万块钱，随后在无意中让你签订一份“质押合同”。质押合同不同于抵押合同，一旦有违约行为，贷款公司就可以合法据为己有。而在实际操作中，贷款公司总会制造各种理由让你违约。具体套路可阅读：“套路车贷”：你开车来贷款的那一刻，这辆车基本就不属于你了。7、最血腥的贷款诈骗套路贷、毁一生曾聪明又经历了漫长的休整，终于再次树立起生活的勇气。但是没钱还是什么事都干不成，他决定再次贷款。他这次准备找正规公司、签正规合同、不拿到钱不给手续费、不开自己车，这样总不会被骗了吧。正好，他接到了一个贷款公司的推销电话，说“无需资质、无需抵押”可以为他贷款15万元信用贷款。按照惯例，又要签订十多份各种合同，曾聪明大概浏览一遍，发现都比较正规，便愉快地签下了。贷款公司比较守信用，签完合同就把15万打到了曾聪明账户，随后又让曾聪明给他们5万元，算作是手续费和违约金。曾聪明想了想，这些反正都是他们的钱，给了也无所谓。曾聪明拿到10万元后在工业区开了个小超市，没想到生意十分火爆，每天能赚上千元。他便按照事先约定，每月按时拿利息给公司业务员（公司不接受网上转账），可是有一天，他忽然发现联系不上业务员了。过了几天，公司便通知曾聪明，他已欠款19万元，要求马上还款。曾聪明不解，对方便拿出之前的一份合同，上面写道：如果未按时还款，每分钟罚息3%。原来，别人是按照分钟计息的。曾聪明想去法院起诉，却有律师告知他说，贷款公司手里有转账流水和正规合同，很难告赢。不到一个月，曾聪明欠了120多万元，房子抵押掉还不够还款的，每天被人堵门追债。走投无路的曾聪明，在某个深夜，走上了贷款公司那栋楼47层的天台……骗局揭秘这种是明显的“套路贷”，骗子通过制造银行流水、签订合同来固定合法证据，然后故意制造违约，让你还不上款，再拿着之前签订的合同征收高额罚息，往往几个月就会欠款上百万。在你背上高额贷款后，再顺便侵吞你的房产、车辆等一切财产。具体套路可阅读：告不赢的“套路贷”：法律讲究证据，骗子却拥有完美的证据链。郑重提醒终结诈骗郑重提醒：如需贷款请一定到正规银行或知名网贷公司，按正规程序贷款。且不可听信各类贷款中介忽悠，陷入以上种种贷款诈骗套路。一旦确认自己被诈骗或陷入套路贷，一定要及时报警，一味忍气吞声只能增加自己的损失。

小米上市100天：市值跌2300亿，数万股民被血洗

导言：早些年的股票市场尚存在一些具有高成长性的优秀企业，能让价值投资者投资获益。而当前的资本市场却沦为“上市公司、承销商与风险投资机构”联合屠杀投资者的杀戮场。上市初期，各方就联合通过制造迷雾伪造出远超企业真实价值的畸高估值，吸引投资者高位买入，未来几年都深套其中。一直以厚道自诩的小米公司就是最典型的案例之一，上市前极力粉饰业务，夸大估值，混淆视听，上市100天后市值暴跌2300亿港币，数万股民被血洗，而创始人雷军却获得价值98.3亿人民币的股票奖励，早期机构投资者晨兴资本与核心高管也成功套现近百亿人民币，安全离场。　　关于企业的估值方法其实并不复杂，只需要有一些基本的投资常识，就能相对准确的判断出企业的真实价值。　　但很多投资者却不能坚信常识，在企业股价远超过真实价值的情况下还大量买入，这一方面是由于投资者个人的贪欲与不理性，另外则是因为“上市企业、承销商与风险投资机构”为谋求企业高估值，制造出了很多混淆是非的迷雾，严重误导了投资者的理性判断。　　一直以“厚道”自诩的小米公司就是最典型的案例之一。　　2018年初，小米公司开始筹备上市事宜，先是故意对媒体放出拟以2000亿美金估值IPO的消息，以此来试探外界对小米估值的真实反应。　　由于2014年年底，小米曾以450亿美金的估值完成F轮融资，如果按照8%的年利息计算，2014年的450亿美金相当于2018年的550亿美金。如果小米以低于550亿美金的市值上市，意味着F轮投资者的投资将会出现亏损，小米也将会为F轮融资签署的对赌协议承担沉重的赔付代价，所以小米公司与机构投资者都迫切希望推高小米的上市估值。　　但小米的2000亿美金估值是极为离谱的，消息一出，便引来很多专业人士的批评。感受到公众对2000亿美金估值的态度后，小米公司便将估值预期调低至1000亿美金，并拟在香港与大陆两地同时上市，融资200亿美金。　　估值1000亿美金，融资200亿美金，这对于小米确实是一个美梦，但对于投资者绝对是一个梦魇。　　按照对标同行业企业的估值方法，小米公司根本无法达到1000亿美金的估值。但为了推高上市估值，小米创始人雷军于是在公开场合不竭余力的将小米与同类型的硬件公司撇清关系。　　雷军一方面宣称小米不是一家单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网企业，希望投资者能以互联网企业的估值方式来给小米估值；另一方面，雇佣大量媒体粉饰企业，为小米IPO的高估值造势。尤其在小米提交招股说明书后的连续几天，媒体铺天盖地都是对小米极尽吹捧的文章，吹捧小米是一家互联网企业，吹捧小米的千亿美金估值。　　在一片吹捧声中，幸好还有一些专业的媒体发出理性的声音，腾讯财经旗下的《棱镜》发表了深度研究文章《我们用几天白话了小米招股说明书，告诉你它估值为何太高》，彭博旗下的《商业周刊》发表了文章《小米估值比百度、京东还高，靠谱吗？》，科技媒体虎嗅网也发表了《小米对投资者厚道吗？》的文章，都对小米的互联网公司定位与高估值提出质疑。　　砺石商业评论也一直是小米高估值的坚定批评者，2018年5月16日，笔者曾撰文《小米没有诚信，怎能卓越》，批评小米：“从创业初期，就擅长利用媒体舆论进行饥饿营销，制造产品热销假象，到上市前夕，小米已经成为一家世人瞩目的明星企业，却再次利用媒体舆论编织了一个‘千亿美金市值互联网公司’的谎言，借此推高上市估值。我们从中没有看到一家卓越企业应有的诚信，而没有诚信的小米，怎能卓越？”　　根据小米招股说明书显示，小米2017年营业收入为1146亿元，经调整经营净利润为53.6亿元。抛开互联网服务部分，其硬件业务营收在1000亿人民币左右，按照雷军给硬件业务设定的最高5%净利率，其硬件净利润在50亿人民币，按照远高于苹果的30倍市盈率计算，小米硬件业务的估值上限在1500亿人民币。　　小米智能手机的寿命周期只有1-2年，每年会有新的增量，也会有大量被弃用，按照小米手机每年平均2亿存量用户的规模，平均每个用户在互联网服务领域的单年贡献为50元，小米的互联网服务年营收可达到100亿，按照15%的净利率，30倍的市盈率测算，其互联网服务部分估值在450亿人民币左右。　　将小米公司硬件业务部分估值与互联网服务部分估值相加，笔者认为其最高估值也就只有1950亿人民币，折合为300亿美金。　　小米公司创建于2010年，短短8年的时间就实现千亿收入，这是一个巨大的商业成就，笔者不否认小米是一家优秀的创业企业，雷军是一位聪明与勤奋的企业家，但小米在上市过程中为了获得更高的估值，指鹿为马，文过饰非，明明是一家硬件企业硬要定位成一家互联网企业，明明不值那么多钱硬要把自己包装成一家千亿美金市值的企业，笔者对其所表现出的浮夸与不负责任，极为不认同。　　2、砺石商业评论等媒体对小米互联网定位与估值的质疑也引起了中国证监会的密切关注。2018年6月14日，中国证监会针对小米提交的CDR招股书披露了《反馈意见》，《反馈意见》长达2.5万字，包括规范性、信息披露等多个层面的84个问题，涉及同业竞争、公司治理、股权激励、关联交易等内容。　　其中，《反馈意见》针对小米 “互联网公司”的自我定位提出质疑：“请发行人结合公司主要产品、业务实质、收入占比、利润来源等，说明公司现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确。”《反馈意见》还进一步询问：“公司定位为一家硬件引流、互联网变现的科技创新公司。请发行人结合公司互联网获客方式、除了通过硬件获客，能否通过其他互联网方式获客、以及国内智能手机增长趋势、渗透率等情况，说明未来互联网变现的趋势、业务增长空间、是否具备未来持续增长的能力。”　　证监会要求小米必须在30日内就上述问题逐项落实并提供书面回复。　　中国证监会的反馈意见极为专业，正戳中小米公司的软肋，对此小米很难做出有说服力的解释。此时正处在香港IPO的关键时刻，与中国证监会过多纠缠可能会影响到港股上市，得不偿失，小米于是弃车保帅，放弃A股CDR上市，力保顺利登陆香港证券市场。　　在香港证券市场，以成熟的国际投资者与价值投资者居多，在招股过程中，小米遭遇到更多专业人士的质疑，雷军则被迫继续调低对小米的估值预期，最终将发行价确定在17港币，估值约为550亿美金。　　即使降低到550亿美金估值，小米的价值仍然被高估，在小米挂牌上市当天还是出现破发，幸得雷军急邀旧部何小鹏等人在二级市场购入小米股票进行驰援，小米股价才得以在短期稳定住局面。笔者于小米上市次日再次发表《8000字长文穿透小米估值迷雾》一文，深入分析了小米公司的真实业务情况，并再次判断小米公司较为理想的估值也只有300亿美金上下，对其收割股民韭菜之心进行了严厉批评。　　但割韭菜不成的小米公司还颠倒黑白，将被迫调低发行价，美其名曰宣传为“厚道，不割韭菜”，并组织一些没有底线的自媒体对笔者等对小米一直持批评态度的理性声音进行攻击。不过笔者没有回应，因为小米已经上市，不需要笔者再去回应，时间与接下来的股价走势会给出孰对孰错的最有力证明。　　2018年10月16日，距离小米公司7月9日上市正好100天。10月16日香港股市收盘后，小米股价报收12.3港元/股，市值为2777亿港币，折合354亿美金，较7月9日上市当天发行价对应的3838亿港币已经跌去1000亿港币，较何小鹏等人驰援后的高点，更是下跌2300亿港币。　　在小米上市的100天里，数万计高价接盘的中小投资者被血洗，而小米创始人雷军却在小米这次IPO中获得价值98.3亿人民币的股票奖励，小米公司的早期投资人晨兴资本与黄江吉、黎万强、刘德、洪锋等4位核心高管也已经成功套现近百亿人民币，安全离场。　　小米上市100天，市值下跌近半，对于雷军、核心高管与风险投资机构来说，依然能坐拥数亿、数十亿甚至数百亿人民币的财富，对于股票发行与承销商来说，上亿人民币的佣金也赚取到手，而对于买入小米股票的中小投资者来说，则在短短100天的时间里，数年甚至数十年积累的财富都化为乌有。　　这样的小米真的厚道吗？虽然小米的这些中小投资者都已经是成年人，他们应该为自己的贪婪与不理性承担后果，但在上市过程中，对企业价值极尽粉饰与夸大的雷军与小米难道就没有责任吗？　　幸亏有一些专业、理性的声音戳穿了雷军为小米公司编造的千亿美金估值谎言，并被迫放弃在A股的CDR上市。如果小米真的以千亿美金市值在香港、大陆两地同时上市成功，不仅将会把更多的中小投资者卷入其中，200亿美金的巨额融资，也将有可能把两地的股市拖入更加困难的境地。　　3、早些年的股票市场尚存在一些具有高成长性的优秀企业，能够让价值投资者投资获益。而当前的资本市场却逐渐沦为“上市公司、承销商与风险投资机构”联合屠杀股民的杀戮场，在上市初期就通过制造迷雾为企业营造出远超真实价值的超高估值，吸引中小投资者高位买入，最终在未来几年都被深套其中。　　小米公司的上市案例，让我们看到了资本不顾中小投资者利益的自私与嗜血本性，这值得投资者高度警惕，在未来的投资过程中，一定要坚信常识，理性决策，而不再被“上市公司、承销商与机构投资者”的华丽说辞所蛊惑。　　从雷军被魅族手机创始人黄章怒骂为小偷，通过接近魅族偷师学艺，到小米手机早期就擅长利用媒体舆论进行饥饿营销，制造产品热销假象，大量产品却被输送给黄牛，黄牛在线下加价销售，再到后来红米手机瞒天过海，在不被用户关注的零部件领域采用超低配置．．．．．．这一系列事件都极大的消耗了小米的诚信名声，小米创始人雷军也因此被很多人戏谑称为“雷猴王”，意思是其经常把用户当猴耍，很多用户对这些经历都还记忆犹新。　　小米上市，雷军却再一次借助媒体力量，粉饰业务，夸大估值，混淆视听，让数万中小投资者被套其中。无论雷军未来获得多大的财富，这都将成为其一生都无法洗刷干净的又一个原罪，很难再赢得公众的信任与尊重。　　京东创始人刘强东曾在小米上市时为了声援雷军，公开抨击那些上市做高市值，然后再也没涨上去的公司都是割韭菜，创始人没资格成为企业家。而讽刺的是，小米与雷军正是刘强东口中的这类企业与企业家。　　希望一向以厚道自诩的雷军与小米，能认真反思过去犯下的原罪，未来少一些套路，多一些真诚，少一些浮夸，多一些务实，那样才能真正赢得人心，企业才会走的更加长久。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

被套或自持：环京买房客忧喜录

2018年夏天的某一个周末，一辆大巴车停在北京国贸附近。尽管集合时间很早，但人们仍然陆续准时到达。这是一辆开往北三县的购房大巴，车上乘客绝大多数是投资客。他们多数已经拥有自住房产，而正处于市场低谷的北三县是他们希望抄底的目标地之一。投资客的典型特征是：比起房子本身，他们更关心某个区域的升值潜力以及市场调控走向。伴随房地产市场高速发展长达20年，炒房致富的故事也“激励”着一群又一群人。尽管房地产调控政策大多指向投资性需求，但市场的起伏仍然吸引着投资客们那颗蠢蠢欲动的心。当然，这其中也不乏因市场下跌被套牢的投资客。北三县就是其中典型案例。2017年3月，北京楼市调控政策加码，其中主要内容是认房又认贷，并相应提高首付比例。随后，环京区域相继跟进调控政策。2017年6月2日,廊坊市人民政府发布《关于进一步促进全市房地产市场平稳健康发展的实施意见》,意见明确表示北三县及廊坊、永清、固安、霸州、文安限购,非本市户籍居民购房需提供3年当地社保且限购1套。上述政策对环京楼市带来了调整。58安居客房产研究院的数据显示，北京周边的二手房价呈现连续下降态势，10月二手房均价13559元/平方米 ，环比上月下跌2.30% ，同比去年同期下跌 28.66%。以燕郊为例，二手房的挂牌价格从2017年4月最高点的28611元/平方米降至低点，截至2018年10月15日，平均挂牌价格仅为20002元/平方米，相比去年4月降幅达到了30%。从安居客的线上浏览量来看，燕郊区域2018年4月同比2017年4月下降57.5%，降幅非常明显, 2018年下半年的浏览量依然处于下降态势。被套牢的投资客“投机往往是和贪婪联系在一起的，当环京楼市房价大涨之时，投资客大批涌入之际，他们往往不会想到房价会比高点下降三成，每个投资客心里都在计算着短期内可以有多少获利空间。但他们却忽略了最重要的一点，国家对楼市调控的力度和决心。”58安居客房产研究院首席分析师张波感慨。成强（化名）就是因环京市场下跌被套牢的典型投资客。2016年年初，成强卖掉了他此前在燕郊投资的小房子，得了70万现金。然而，令成强意外的是，他刚卖掉房子燕郊房价就随之大涨。成强的懊悔之情难以言表，痛定思痛，当年9月份，成强再次购买了燕郊天洋城一套住宅。“当时是作为投资买的，燕郊天洋城公寓。24000元/平方米进来的，81平方米，首付45万，月供约一万，已经还款两年。当时买完这套天洋城的房子，本来想尽快卖掉，但没想到市场会这么快调整。2017年6月份，廊坊出台限购政策，我们都以为是虚晃一枪，不会严格执行。那时候如果想出掉还是能出来的。”现如今，成强内心满是悔恨。“准确来说，我一共买了三套，香河一套，燕郊两套，都是作为投资用的。最后悔的是天洋城，买得晚，价格最高，杠杆也高。那套原本就是要短持，另外两套长持，但是错过了出手的好时机。”北三县市场的风吹草动都牵动着成强敏感的心。这次失败的炒房经历令成强家庭生活质量下降到十年前。在接受21世纪经济报道记者采访时，谈及此事，成强情绪仍然低落。尽管，成强深知，在这拨被套牢的投资中，他不是最典型的。“我知道有一个中介，高利贷全款压了几套房子，一套都没出去；还有个炒房的，买了十套。”“环北京购房者以投资类为主，投资类用户占到50%左右。此外，还有一部分是投资加一定自住属性，自住属性又分好几种，比如旅游属性，现在滑雪消费已经是比较高端的消费趋势了。去年6月，环京调控严格执行后，市场反应很直接，与北京类似。大概当年10月份房价就已经大跌，投资客受到较大冲击；10月份之后，环京房价处于比较稳定状态。”V房CEO司智表示。坚定的多套房持有者被套牢的投资客可能只是投资客群中并不高的比例。对于更早进场的投资客而言，当前短期涨跌并没有太大影响。受访者娜娜（化名）就是其中典型一员。由于见证了北京各个区域房价的上涨历程，投资买房的事例鼓舞着娜娜。2013年的夏天，娜娜以单价5000元/平方米在环京区域香河投资了两套房产。受调控影响，尽管香河区域房价近年来涨跌也非常明显。但据搜房评估网显示，如今，香河房价为14060元/平方米。由于购入价较低，娜娜的这两套房子至今仍然空置。“我们买房的时候是房价被低估时期。而且作为北京的卫星城，香河楼市金融属性是很强的，有涨有跌很正常，涨的时候单价涨到两万多。对我们来说，没什么影响，我们也不是高峰时期买入的。这个也不是纯投资的，我们也想以后退休了，去那里住。反正手上留着不动产总比现金好。”娜娜是房产的坚定持有者。在环京的投资客中，也有一类是将环京作为跳板，进而在北京置业。2013年9月，李里（化名）同样在廊坊市香河县购入房屋一套。当时购入价为7000元/平方米。“这套房打算中短期持有，目前只有这一套房子，谈不上投资，考虑到将来改善居住，打算条件成熟的情况下出售，进而买北京区域的房子。条件成熟包括两方面，价格回升，个人积蓄达到一定条件。”李里还打算趁环京低迷期再购入一套。“2017年政策调控之前，同小区房价高点达到过近20000元/平方米，目前保守估计在八九千的样子。我心理预期将来在不低于20000元/平方米的价位出售，低于20000元/平方米的话，心理上有些不平衡。从某些方面来讲，我乐于看到环京以及北京房价下跌。毕竟如果不买北京房子，我也还可能会考虑再购入一套环京房产。”李里坦言。难以调控的是人心有人进场，有人离场；有人折戟，也有人收获破丰，环京楼市只是中国楼市一个侧影。尽管调控的初衷是好的，但人心的贪婪难以抑制。“从市场呈现上来看，京南固安和京东的北三县价格接近腰斩，京北张家口区域保持稳定，甚至个别区域的价格还在上涨，最主要的原因就是因为京北区域投资客没有大量进场，不像北三县和固安，被炒了一轮又一轮。”司智表示，北三县被套牢的投资客主要是2017年1月到6月入场的客群，当年10月以后入场的购房者并无受到影响。易居研究院研究总监严跃进认为，房价波动是很正常的，短期内资产缩水也是符合预期的，这和环京购房政策严厉、市场需求暂时没有释放等因素有关。总体上套牢也是有市场教育意义的，即房住不炒需要深入人心。然而难以调控的是人心的贪婪，部分被套的教育意义并不深刻。21世纪经济报道记者针对投资客的调研中发现，尽管投资客普遍关注到北三县楼市下行，但多数仍有持续投资置业心态。在他们看来，买房是抗通胀最好的方式。“如今，市场下行，投资客也有减少。一般是投资加刚需，再加之部分需求。现在市场行情不好了，之前高价买的人也很头疼，有的首付可能都跌没了，但是没办法，咬咬牙挺着呗。现在也有很多客户来是咨询行情的，蠢蠢欲动想要趁低点再投资房产。”燕郊当地一位资深中介告诉21世纪经济报道记者。张波认为，目前调控对于落实“房住不炒”、实现安居宜居的住房目标无疑起到了重要作用，尤其是本次调控更为重视长效机制的落地，从保障性住房和租赁住房等多角度入手，全面解决居民的住房问题。从调控的实际效果来看，在今年下半年表现尤为明显，热点城市尤其是部分一二线城市的商品房价格出现滞涨或转而下跌，商品房价的变化也不断影响二手房，部分城市的二手房价出现明显回调，“有价无市”局面不断增多。从调控来看，还有几点值得关注：其一限购、限贷等限制调控措施也会“误伤”到部分自住性购房需求，如何在打击炒房的同时，更好保障自住购房需求是个值得思考的问题；其二，部分城市“一刀切”对商品房进行限价，虽然对于调控房价的确有立竿见影的效果，但是执行的方式有待商榷，限价直接压缩了房企利润空间，会导致其缺乏产品品质提升动力，极端情况下部分房企或被迫低于成本出售。张波建议，对于投资客来说，应该放弃房产投资短期获利的幻想，大概率来看今年四季度和明年上半年楼市很难再次出现大面积回暖，随着租赁市场的不断扩大、房地产税出台以及住房相关法律法规不断完善，中国住房一定会向着更健康的方向发展。“环京房价的下跌和调控有着直接关系，受限购影响，目前环京区域符合购房资格的群体大幅减少，基本依靠本地化需求维持，如果调控不放松则环京区域房价可能在第四季度继续探底。”“总体而言，北京和环京房价，将进入一个长期的缓慢爬坡阶段。未来中国房地产投资，绝大多数将以五年期起步。”司智认为。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

内控失效 多家银行惊现员工诈骗及挪用资金

银监系统开罚单已成常态，近期，监管机构通报了多起银行员工诈骗、挪用资金的处罚案件，由此引发了市场对银行内控管理的质疑。近日，监管机构公告显示，山西高平农村商业银行、农行景泰县支行两家银行因员工诈骗、挪用资金而收到罚单，两家银行涉事员工都领到终身禁业的“顶格处罚”。分析人士指出，银行员工频繁违规，体现出现在银行内控不严，银行应加强内控管理以及提高员工的素质，同时监管部门也要积极指导银行加强风险控制与规章制度的建立。监管通报多起违规案10月16日，晋城银监分局一连开出8张罚单严惩银行员工诈骗行为。公告显示，山西高平农村商业银行员工杨某因利用金融凭证诈骗被处以终身禁止从事银行业工作的行政处罚，而山西高平农村商业银行因未按规定报告案件信息，存在瞒报情节，被晋城银监分局处以20万元罚款。此外，共7名相关责任人被处以警告处分。除银行员工诈骗被罚外，也有银行因员工违规挪用资金收到罚单。10月10日，白银监管分局发布公告显示，农行景泰县支行员工常某某因在2008-2017年期间通过伪造凭证签字骗取审核和蓄意虚增批量代发对象的手段从内部账户挪用资金173笔、共计433.58万元被禁止终身从事银行业工作。同时，相关支行行长张某由于在案件防控、员工行为管理、风险排查等方面存在明显失职行为，被取消3年高级管理人员任职资格。此外，涉事景泰支行以及白银分行也被分别处以30万元、20万元的罚款。另外，10月8日，巴中监管分局公告，南江县农村信用合作联社李某因利用职务便利，挪用、侵占客户资金被终身禁止从事银行业工作；同日，安徽肥西农村商业银行董某因违法空存实支侵占资金被巢湖银监分局禁止终身从事银行业工作。银行内控薄弱凸现分析人士认为，银行员工利用职务之便诈骗、挪用资金等违规行为，体现了现在银行内控不严、有待强化等问题。苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对北京商报记者表示，商业银行违法犯罪行为历来有之，只不过在金融强监管之前被处罚的频率较低。特别是对于农商行而言，其内部的风险控制体系更为薄弱，不合规现象也更为普遍，因此员工铤而走险的现象更常见。谈及农商行内控的薄弱之处，黄志龙指出，主要在于两方面，一是没有利用现代金融科技、IT和信息化技术加强内部风险控制；二是相应的内部风险控制制度、规章没有建立。事实上，为了加强银行业从业人员行为管理，银保监会于今年3月发布了《银行业金融机构从业人员行为管理指引》（以下简称《指引》），明确从业人员不得销售或推介未经审批的产品，不得代销未持有金融牌照机构发行的产品，不得利用职务和工作之便谋取非法利益等规定。北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄认为，在银监会发布《指引》后，银行的内控体系较以前有很大的提升。现在整个银行业的薄弱之处主要就是规章制度能不能得到有效的贯彻执行，而农商行由于管理不够严格、制度不够规范，规章制度贯彻执行力度不够，导致很多制度形同虚设。指导银行加强风控事实上，今年以来监管已经加强对银行从业人员的处罚力度。日前，已有多位高管人员违规收到罚单。刘澄认为，银行员工的违规行为说明银行内部还待强化。银行一方面要完善内控管理，对现有的主要风险点进行排查，根据不同的风险加强防控措施，在关键岗位进行多重风险防控以及把关；另一方面要对员工进行教育、培训，让员工认同并理解有关规定，才能够内外配合堵塞监管的漏洞。在加强监管方面，黄志龙表示，强监管对于银行员工的违法犯罪行为可能会有很大的震慑作用，应进一步强化监管，让银行员工有“莫伸手，伸手必被抓”敬畏感。另外，监管部门还需要积极指导中小商业银行、农商行加强内部风险控制、内控规章和制度的建立。刘澄进一步指出，监管是一个持久战，不仅要严格监管，还要科学规范、与时俱进。可以预期未来监管的高压态势还会持续，但是再高压的监管还是有漏洞的，这就要求银行和监管机构的共同努力，针对新业务新情况，及时完善监管措施、修补银行监管漏洞，加强对银行业务流程的梳理，有效防范各类的操作风险、市场风险和信用风险，最低可能地把风险扼杀在萌芽状态。

肖飒：P2P高管离职多久后不被法律追究？

余波未尽，近期网贷平台的职业经理人、高管关心一个话题：辞职多久，就不被法律追究？其实这个问题不完整，现实情况是：平台出现兑付风险后，原员工（含职业经理人等）是否会被追究法律责任？1离职已久，仍有被羁押风险离职与否，与被羁押之间的关系并非因果关系，只是有一定影响而已。现实案例中，我们发现有平台CEO已经离职近三年，股权也转让完毕，还是被某经侦采取刑事强制措施，罪名为：非法吸收公众存款罪。这引起了我们的注意，加之，之前有某平台董事长卸任一年有余，还是被羁押。充分说明，离职与羁押之间没有必然关系。那么，为什么会羁押前任CEO或董事长？据我们观察，高概率是因为前任CEO、董事长等人实际上就是其平台“商业模式”的原始缔造者，从外界学习了“超级放贷人”、“债权转让”等模式后，开创了本公司的商业模式和盈利模式，而这个开创的行为本身，就是被法律评价的行为，如果被评价为涉嫌刑法第176条非法吸收公众存款罪，那么，公安机关会对相应人员采取强制措施，以保障案件顺利侦破。然而，如果仅为公司普通管理人员，在离职2年之后的刑事法律风险将陡降。关键在于离职人员“在职期间”到底做了哪些事，这些事对于公司运营、商业模式的影响有多大？是否有重大推进作用？大家可以自检，做到心中有数。也可以找专业法律人士，结合案情，细致分析，得出结论。2如何预见风险？我们想要阻断全部法律风险，并不现实。但是有些事情的表征，可以帮助我们预见巨大法律风险。离职后，务必保有对原公司的信息通畅，也就是说，咱们需要“情报”，一旦平台出现实际控制人逃匿、金融消费者报案、大规模员工离职，我们必须知道，信号来临，涉刑风险陡增。这时候，我们要求从业人员不要惊慌，迅速与自家律师沟通，决定何时投案。有些朋友对于投案自首心生芥蒂，尤其是一些中年男性，我们必须正告诸位，一个健康的男性在通常情况下，互金案件中很难被取保候审，除非有自首作为基础。（当然，我们也要知晓，在职的CEO等也许更有机会取保，因为他们可以在外筹措资金。）作为离职人员，追索资产的“本领”已经下降，如果想保住自己，投案自首是一个比较之后的“上策”。如果实在说不出自首二字，或者自认为不存在犯罪行为，请你一定要表达“主动说明情况”的态度，在第一次讯问时，也务必要求办案民警将你主动投案的情节记录在案，切记！3不建议隐匿，请隔离风险趋利避害，是人性。很多朋友提到，能不能逃匿到海外之类的话语，我们的观点是：逃避不是办法，更何况你根本也逃不出去。主动上交护照、港澳通行证等，结合对部分高危人群的重点布控，作为一家法律风险较高的网贷平台高管，即便是离职、清退后，也可能无法出境旅游。既然如此，请面对现实，解决问题。实践中，我们还发现一部分连续创业者，在从网贷行业脱身后，进入了风险更大的币圈。甚至ALL IN，对于这种做法，我们直接反对。币圈法律风险更大，不能为了逃避一种问题，就饮鸩止渴。同时，我们观察有些人士的心理状态不稳定，试图用新创业来替代旧有风险的存在。对于白犀牛这样的重大法律风险，故意置之不理，并非明智之举。更有甚者，拉自己的妻子、亲人一起从事法律风险极高的创业（某些金融科技公司的财务人员往往是企业老总的妻子），我们建议区隔风险，不要损兵折将，赔上夫人。4写在最后...辞职多久不被追究？还是要看行为人在案件中扮演的角色，大家可以记住一个简单的逻辑：地位越重要的，需要离职时间越长，才能减弱其抓捕的必要性。换句话说，普通员工离职时间越长，相对法律风险减弱。当然，如果在资金端员工，拿提成的人员，法律风险很高。司法解释明确对此类人群进行了“入刑”的说明，因此，这部分人群在必要时需要主动投案，将赚取的提成交给办案机关。今天我们讨论离职员工的法律问题，并非简单意义上的找后账，而是说明一个法律常识：法律评价的是既有行为，也就是说法律评价的是已经做出的“行为”。一旦曾经做过违法犯罪的事情，在法律追诉期之内，具有高概率的现实风险。最后，给大家交代一句：非法吸收公众存款罪的法律追诉期为15年，请大家做到心中有数。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

跌到渣都不剩：从近万美元跌到不足两美分，这只美股只用了1年时间

今年以来跌幅在90%以上的美股公司，多达120多家，这其中不乏一些股价曾经高达几千美元而今只剩几美分的公司。尽管近期美股出现了大幅震荡，其全年表现仍堪称优异。截至最新，纳斯达克指数年内涨幅接近11%，标普500指数和道琼斯工业指数涨幅均达到5%水平，美股三大指数均位居全球重要指数涨幅榜前列。不过，并不是所有的美股都享受到了这波牛市。数据显示，有近半数美股股价年内出现下跌，其中120多只个股跌幅达到90%以上。一个更惊人的例子是，有一只美股1年前股价仍达近万美元，而今只剩不到两美分。这只美股1年时间股价从近万美元暴跌到不足两美分Helios and Matheson Analytics Inc是今年以来表现最差的美股，累计跌幅高达99.9988%。数据显示，该股去年底收盘价为6.31美元，最新价为0.0193美元。而往前追溯，去年10月11日该股盘中最高价达到9655.29美元。也就是说，在1年时间里面，这只股票股价从近万美元跌到不足两美分，真是跌到渣都不剩。公开信息显示，这只股票曾经长期排行在数百美元以上。这一切的改变始于2017年的并购。据媒体报道，2017年8月，公司收购了一家名为MoviePass公司的大部分股权，你只需要向公司缴纳不到10美金的月费，就可以每天去电影院随便看一场2D电影。而在刚收购MoviePass，其股价在1个月时间从数百美元飙升至近万美元。而今，随着MoviePass持续巨亏，其股价也不断跌穿底线。今年还有120多只美股跌超90%除了Helios and Matheson Analytics Inc，今年还有120多只美股跌幅超过90%。EXCEED COMPANY LTD、STANDARD REGISTER CO、RESHAPE LIFESCIENCES等10多只跌幅超过99%。而在这些跌幅较大的美股中，也不乏此前股价非常高的股票，比如RESHAPE LIFESCIENCES，该股股价在前复权后，2007年一股曾超过百万美元（小编温馨提示，大家没看错），其最新价只有0.03美元。7只港股今年跌幅超过90%相对美股市场的大幅波动，港股市场和A股市场的波动要小得多。数据宝统计显示，今年以来有7只港股跌幅超过90%，分别是五洲国际、ITP HOLDINGS、龙辉国际控股、大生农业金融、移动互联（中国）、建成控股和民众金融科技。这其中，ITP HOLDINGS、龙辉国际控股两只个股属于近年来上市的新股。公开资料显示，ITP HOLDINGS是流行音乐演唱会视像显示解决方案供货商公司，参与逾800场流行音乐演唱会，为郭富城、左麟右李、梁静茹、五月天、刘若英及郑秀文等逾190名香港及非香港艺人/乐队提供服务。该股于去年6月上市，一度在几个月内从0.6港元左右飙升至7港元以上。而在港股市场，还有多只市值千亿级别的个股股价惨遭腰斩。数据显示，金利丰金融、华晨汽车、中兴通讯、众安在线、中国华融、瑞声科技等个股在年初时候市值均超过千亿港元。其中，金利丰金融今年以来股价下跌76.03%位居跌幅榜首位。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

踩雷金银岛投资机构再添两家 资金流向、抵押物处置皆成难题

几家机构的产品分别涉及金银岛不同类型的业务，但在金银岛平台出现资金链问题后，不同的业务模式却遭遇了多项共同的问题。踩雷大宗商品交易平台金银岛的投资机构仍在持续浮出水面。继九州证券2.9亿资管计划出现问题后，记者了解到米桥股权投资基金管理（上海）有限公司（以下简称“米桥”）发行的上海米桥申宝1号、5号、7号私募基金亦因金银岛无法按时履行还款计划而宣告违约，3只基金共募集资金约2亿，涉及投资者近百人。另外，国投瑞银资本发行的“国投瑞银资本大宗商品投资5号专项资产管理计划”和“国投瑞银资本大宗商品投资6号专项资产管理计划”面临逾期，涉及资金达2.8亿。值得注意的是，几家机构的产品分别涉及金银岛不同类型的业务，但在金银岛平台出现资金链问题后，不同的业务模式却遭遇了多项共同的问题。资金流向迷局记者了解到， 7月27日金银岛发生实质违约。8月14日，米桥宣布申宝5号、7号提前清算，目前没有清算结果。 同一时间，国投瑞银资本的产品也出现了问题，其大宗商品投资5号专项资产管理计划应于2018年8月13日到期，目前已出现逾期。另外，国投瑞银资本方面表示6号资管产品也在10月8日到期。根据记者梳理，米桥和国投瑞银资本属于两种不同的业务模式，但在问题发生之后两种不同的业务模式却面临着同样一项疑问，即投资机构的资金如何在金银岛平台内部循环，而这一问题也被诸多投资者认为是产品最终出现问题的最主要原因。首先是米桥与金银岛合作的模式，据材料显示，基金专项投资于金银岛（北京）网络科技股份有限公司，金银岛则将通过委托贷款获得的资金用于其大宗商品O2O电子商务平台中煤炭业务的集合采购和集合销售业务。根据米桥产品的销售方北京中天嘉华财富管理有限公司在产品推介时使用的申宝1号投资指南显示，产品的运作模式是在货权转移到金银岛之后，基金账户向上游产煤企业发出货款。下游用煤企业向基金账户发出货款和利润后，货权从金银岛转移到下游用煤企业。利润从基金账户流向金银岛，再流向经销商。资金、物权形成一个闭环。但记者了解到，上述指南所显示的资金流转路径与实际资金路径并不一致。一位米桥的投资者告诉记者，其在近期赴上海米桥现场取证后了解到，基金账户钱不是直接划给上游，而是先划给共管账户，再由共管账户划给上游。另外，根据米桥贷前尽调1号具体还款路径显示，除了共管户，还多了一个宁夏供应链（一般户），没有任何监管，属于金银岛自有账户。该投资人表示：“我们有明确要求下游回款要直接回到基金账户，但也会有出现下游将款项回款到金银岛自有账户的情况。”相同的资金流向迷局也出现在了另一家踩雷机构国投瑞银资本的项目中，与米桥和九州证券的项目投向金银岛的集采集销业务不同，国投瑞银资本的项目投向的是金银岛的仓单业务。该专项资产管理计划资金用于投资金银岛网络注册贷款资格商户持有的，金银岛网络作为保管人开具的现货仓单收益权，投资期限不超过6个月，仓单持有人（贸易商户）在合同设定期限以约定的综合溢价率回购仓单收益权，同时贸易商户将仓单质押于国投瑞银资本。如上述模式所言，在该产品中金银岛仅作为中介，负责仓单开立、质押、撮合仓单交易、交易监督、风险预警等。贸易商户才是经金银岛审核贷款资格，并将现货质押给金银岛大宗商品仓库的直接用款人。因此，即便金银岛经营出现危机，但并不影响贸易商到期回购仓单收益权，作为构成投资者在国投瑞银资本资管项目上的收益。但蹊跷的是，拿到产品资金作为贷款的七家贸易公司都不翼而飞，记者根据公开联系方式并不能联系到这些公司，而国投瑞银资本方面也表示出乎意料。一位国投瑞银资本的投资者对记者表示：“我们现在关注的核心问题就是这些贸易商是不是真实存在，商户找不到是什么问题，卷款跑了，还是拒不见面，国投瑞银一直在回避这个问题。商户也许并不存在，可能是金银岛自融。”另外，这名投资者告诉记者，在和国投瑞银资本协商中，对方已承认没有见过贸易商，均是以金银岛提供的材料和资质证明进行放款。遭遇处置难题按照推介材料显示，金银岛的几种业务模式中都有一项类似的担保措施以保证资金安全，即有相应的货权或是抵押物作为担保。即便资金无法收回，也可以通过处置担保抵押物的途径回笼资金减少损失，然而目前米桥和国投瑞银资本均遭遇了处置的难题。在米桥投向金银岛的产品设计中，金银岛用委托贷款资金购置的货物归基金财产所有，同时金银岛需向管理人提供仓单，管理人对仓单及实地仓库进行双监管；如果委托贷款资金无法全额回款，甲方作为仓单质押质权人，有权处置货物。但米桥并未处置货物，其核心原因或为担保抵押物与实际严重不符。前述米桥投资者对记者表示：“仓单由金银岛开出，后出质给米桥，等下游赎货回款后解押再将仓单交还金银岛。实际操作中，下游提货有其自有的提货单，仓单监管形同虚设。若下游不赎货，米桥作为仓单质权人，同样道理，也处置不了货物。货物真实性都建立在金银岛的‘信用’之上。”而米桥在和投资者的沟通中正是将问题归结到了金银岛的道德风险上。截至发稿，记者多次试图联系米桥，但其尚未对资金的流向和仓单对应的货物做出回应。记者还从米桥方面和投资人的电话沟通录音了解到，目前律师事务所正在对金银岛方面的债权进行清算，计划待债权理清后再进行追讨。相比之下国投瑞银资本的反应要迅速一些。“看到九州的事出来以后比较担心，当时产品都还没到期，所以寻求申请处置，果然最后没有如期兑付，事情发生后，国投瑞银资本方面员工大多被派往各地看着这几批货。”一名接近国投瑞银资本的人员表示。记者了解到， 针对这批仓单货物，国投瑞银资本目前已向法院提起诉讼及财产保全申请，法院也已经受理，前述接近国投瑞银资本的人士告诉记者目前正在找寻利益最大化的处置方式。但是货物实际处置却并不如想象的那般简单，国投瑞银资本方面也指出，大宗商品市场比较特殊，现货企业一般拥有固定的进货渠道。且目前法院查封的货物分散在各个地区，每一地区的货物数量并不大，相关货物处置还需要一个较长的过程。与此同时，投资者也关心这批仓单上的货物是否还足额足量存在。前述投资者告诉记者，在与国投瑞银资本沟通后，对方给出了其中一个仓库地址。投资人去现场勘查后，发现并不如国投瑞银资本所说。记者在同国投瑞银资本求证时，对方也表示大宗商品价值评估较为复杂，目前无法回答质押物价值几何，是否足额。金银岛祸起转型？回溯几家机构踩雷事件，金银岛平台内部资金流转以及质押物的安排都有值得商榷的地方。然而记者在了解的过程中发现，在此次大面积出现违约之前，上述的两种模式都正常运行了很长时间，产品累计投资额都在数百亿之上。从九州瀚海、国投瑞银大宗商品投资、米桥申宝私募基金关于金银岛项目的相关推介材料和尽职调查、贷后回访文件来看，三者均将金银岛视为可靠的合作方。那么，金银岛的问题出在哪里？一些业内人士告诉记者，这或同近年来金银岛的转型有较大的关系。近两年金银岛致力于由原有的风险较低的仓单模式向代销（亦称“云交易”）模式发展。记者从米桥投资者处获得的一份文件中了解到，金银岛从2016年到2017年业务的总收入大幅上升，主要是由于云交易业务收入占比增长明显，对收入贡献率最高，仓单业务收入占比减少，而集采业务为第二大收入来源。相对于2016年、2017年上半年，集采业务的主要运营主体逐步由宁夏供应链转向金银岛网络，宁夏供应链主营云交易业务，金银岛网络经营仓单、集采业务。据金银岛财务报表，截至2016年末，金银岛资产合计27.9亿元，负债合计13.5亿，当年净利润1.2亿。利润构成上，仓单模式占60%，其余业务模式还包括信息服务、集采集销、代销。尽管仓单和集采集销业务的体量和收入水平平稳增长，仍为利润贡献的主体，但金银岛认为未来的主要发展方向将转为代销模式——云交易业务。随着模式转换，公司债务压力陡增。据投资指南显示，2013年至2016年，金银岛的资产负债率从27.98%升至48.14%，一些业内人士也认为金银岛祸起转型。“虽然相较2015年的17.35%的负债率有所增加，主要是由于金银岛为了业务发展，充分利用金融杠杆工具扩大业务体量，与金融机构发生一系列借款，相对于2015年增加较多，但仍在合理的资产负债率水平。”前述文件中描述到。前述接近金银岛的人士则告诉记者，“我们经过多年的发展终于摸索出如何做好大宗商品交易的路径，但大宗商品交易的业务是资金密集型驱动的。”记者了解到的另一信息也间接证明了金银岛资金链非常紧，记者获悉在金银岛平台出现违约后，九州证券是第一家发难的机构，随着九州证券提出提前清算的要求，陆续有众多机构找上门，这也让原本就资金链紧张的金银岛雪上加霜。金银岛风险爆发始末也是近期去杠杆大背景下的样本之一，其案例一定程度上也预示了民营资本高负债、高扩张的运行模式走向终结。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又是租金贷惹的祸 雷军旗下顺为资本投资的长租公寓爆仓

2018年10月15日，位于上海市徐汇区钦州北路的寓见资产管理（上海）有限公司（以下简称“寓见”）总部人声鼎沸，一百余名未按时收到房租的房东集体上门，公司法人林小森出面接待，但他表示，公司账户上没钱，且已被银行冻结。上海华瑞银行的一纸告知函也佐证了寓见的爆仓。作为寓见房屋装修专项贷款的放款行，华瑞银行第一时间发函，要求保障其装修资产的安全。寓见爆仓，受伤的不只是银行，与之合作的房东、房客同样被牵连其中，蒙受损失。寓见平台上的房东表示，自9月25日以来就未收到房租，上门准备换锁时，发现租客并未有异样，一直在按时缴纳房租。当房东联系寓见催要房租时，却收到了寓见的一份业主公告。图片来源：网络这份公告显示，寓见公司的股权已经全部质押给贷款银行，账户管理权也被贷款银行全面接收，公司目前已经没有任何资金可以调配，已没有任何能力支付各位业主的租金。不过，寓见还称，现已与沪上最有实力的本土行业机构达成合作，后者将全面接手寓见业主的后续运营管理，拖欠资金问题将很快得到解决，原房屋托管租赁合同约定内容将继续有效履行。据寓见的客服称，与寓见达成合作的就是长租公寓品牌-青客。看到这份公告后，业主纷纷表示要收回房子，与此同时，寓见的租客也满腹委屈。“这个事情我们租客最无辜，我签了两年贷款，现在住了不到半年，每个月按时还款，但现在房东说不交房租就要把我赶出去，我的征信会不会黑掉啊。“江南在寓见的租客群里说。群里的很多租客都跟她一样焦灼和无奈。寓见是谁？爆仓之前，寓见一直是长租公寓的明星项目。公开资料显示，2014年3月-2015年3月的一年内，寓见公寓曾先后完成三轮融资，其中的明星投资方包括雷军旗下的顺为资本、险峰华兴、联创策源等。迈点研究院(MTA)发布的“2018年9月分散式长租公寓品牌影响力榜单”中，寓见排名第七。国内长租公寓建设经营主要有两种形态——集中式和分散式。集中式长租公寓指独立成栋的出租房源，分散式长租公寓往往是运营商通过与小业主签约获取小区民宅，进行统一装修出租。据寓见官网，寓见、安间两个长租公寓品牌共同隶属“上海小寓信息科技有限公司”（下称“小寓”），安间为寓见的升级品牌；成立4年以来，小寓管理资产超过300亿元，现已布局上海及华东，已开门店43家，开业房源数超过20,000，并规划在3年内发展到1,000个项目、30万套的服务规模。小寓旗下拥有5大产品线，覆盖分散式和集中式公寓，包括：寓见家、寓见Plus、安间公寓、绿庭公寓、尚林行政服务式公寓。寓见给自己设定了远大的远景，立志成为一家持续发展88年的企业。这次爆仓之后，很可能一切都只能停留在纸面上了。寓见爆仓背后寓见在业主公告中称，公司因为整个行业的深刻变化和调整，自己自身的经营管理不善，出现严重的资金短缺，导致股权全部质押给贷款银行，没有任何资金可以调配，濒临倒闭。有长租公寓业内人士告诉全天候科技，通过租金贷模式使用资金杠杆是寓见爆仓的根本原因。实际上，租金贷模式已经是引发长租公寓频繁爆仓的一个普遍因素，资金链一旦断裂，就会引发多米诺骨牌的倒掉，“连坐”租客、房东和资金方。在租金贷模式下，租客需要向租金贷平台贷款，每月付租。长租公寓收取租客押金，同时通过租金贷平台提前收取租客全年房租，归集资金后除部分用以支付给房东外，大部分资金会挪作它用，比如扩张房产数量、并购同业、偿还房租贷分期手续费等。长租公寓借助租金贷模式构建了一个资金池，业务正常运转时问题不大，一旦扩张过快或房屋空置率过高，抑或资金被公司挪做它用，就容易造成资金链断裂，引发整体爆仓。此前，我爱我家前副总裁胡景晖就曾公开预警，表示，“长租公寓爆仓,一定比P2P爆雷更厉害。”在寓见倒闭前，已经有多家长租公寓出现爆仓。据启信宝统计，去年2月至今的短短一年半时间，全国已有8家长租公寓先后爆仓，分别为GO窝公寓、Color公寓、好熙家公寓、好租好住、爱公寓、优租客、恺信亚洲及鼎家公寓。上述爆仓的长租公寓分布在深圳、广州、上海及长沙等地，多数因经营不善而陷入资金危局。各地监管出手整顿租金贷“租金贷”的存在，表面上解决了很多人租房的押金难题，但是背后隐藏的忧患，在爆发之前，是难以估量的。早在今年8月份起，长租公寓爆仓引发了外界对其借租金贷模式空手套白狼的声讨，各地监管部门也已经在出手整顿租金贷。在深圳市互金协会看来，长租公寓“租金贷”业务模式实际具有非法侵占他人财物的特征，形成了资金池和期限错配，杠杆高、风险大。8月23日，北京市住建委表示，针对住房租赁企业违规使用“租房贷”，目前正联合市银监局、市金融局、市税务局等部门调查取证，一旦查实，将从重处罚，联合惩戒。9月30日，上海市住房和城乡建设管理委员会及上海市房屋管理局等五部联合发布《关于进一步规范本市代理经租企业及个人“租金贷”相关业务的通知》，推出10条具体监管举措，明确了开展个人“租金贷”业务条件、代理经租企业须提示风险、加强风险管理、银行业金融机构的主体责任、建立并严格执行面谈制度等要求。不晓得寓见之后，下一个爆仓的长租公寓会是谁。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板“集邮族”哀叹：跨市场套利成泡影

　　导语：作为新三板的资深“集邮族”表示，现在集邮股成功上市也未必能赚到钱，所谓的跨市场套利早就成了泡影。　　作为新三板的资深“集邮族”，上海投资人王斌(化名)持有的“泡椒凤爪第一股”有友食品10月10日成功过会，但并没有给他带来喜悦。　　“这一天等了三年多，实在太久已经麻木了。关键是，现在集邮股成功上市也未必能赚到钱，所谓的跨市场套利早就成了泡影。”王斌对《金证券》记者感叹。　　等待太久难有惊喜　　“集邮族”是新三板专有名词，指的是把新三板公司当邮票来收集，等待“乌鸡变凤凰”的一刻——转到A股上市，实现股价的腾飞和最终顺利退出。王斌是资深股民，是新三板第一批开通个人账户的投资者，也是新三板第一批集邮族。　　10月10日下午，发审委第十七届155次会议公告中显示，新三板明星公司有友食品成功过会，未来将登陆A股市场。“这一天等了太久太久，时间也是成本。”王斌对《金证券》记者说，因为等待太久，并没有所谓的喜悦。　　资料显示，有友食品是一家从事泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售的公司，最出名的产品就是泡椒凤爪。2014年11月20日挂牌新三板，2015年2月开始做市，是新三板当时成交最活跃的公司之一。2015年10月，有友食品公布了IPO辅导的进展，仅当年下半年，便增加了197户股东。2015年12月17日，有友食品带着401户股东踏上IPO排队之路。　　记者注意到，早在2015年12月16日，有友食品的IPO申请就被受理，等待了1029天终于上会，这还算是新三板中的幸运儿。同样在10月10日上会的另一家新三板明星公司秦森园林上市申请被无情否决。秦森园林2015年4月1日挂牌新三板，同年7月31日开始做市，最新股东户数达到564户。　　有友食品和秦森园林都是老牌“集邮股”，深圳某私募基金负责人告诉 《金证券》记者，在新三板挂牌期间，股东户数增加超过20户的，基本就算有新三板集邮族埋伏其中，更不要说股东户数超几百的了。截止目前，成功转板的新三板集邮股潜伏人数最多的是今年7月9日上市的芯能科技，上市前股东共计396名。　　2016年，IPO大潮在新三板掀起，全年有223家企业宣布上市辅导，“集邮族”一夜暴富的例子被反复宣传，这一群体迅速膨胀，业内估计数量有四万人之多。逆转发生在2017年10月，大发审委成立后审核趋严，新三板IPO热潮降温，过会率更是飞流直下，集邮族“踩雷”此起彼伏。　　跨市场套利成为泡影　　王斌不仅没有惊喜，心中还非常忐忑。他对 《金证券》记者说，已经上市的集邮股走势，让他们这些人心里拔凉拔凉，不要说暴利，能赚点小钱全身而退就很不错了。　　记者注意到，今年共有14家新三板集邮股成功登陆A股市场，按摘牌时股东数由高到低排列分别是芯能科技(396户)、科顺防水(383户)、捷昌驱动(264户)、明德生物(175户)、福达合金(148户)、南京证券(136户)、金力永磁(111户)、百华悦邦(111户)、沃格光电(60户)、淳中科技(51户)、宏川智慧(44户)、顶固集创(41户)、奥飞数据(36户)、文灿股份(27户)。　　走出新三板后，大部分成功转板的公司获得了比在新三板更高的估值，但也有例外。截止今年10月12日，科顺防水收于8.94元，不仅跌破了上市发行价，若以2017年3月2日(新三板停牌前一交易日)的收盘价14.84元计算，买入的集邮党目前浮亏高达40%;淳中科技最新价20.11元，若以2017年1月20日(停牌前一交易日)的收盘价26.74元计算，买入的集邮党目前浮亏25%。　　“现在A股市场表现不佳，加上集邮股本身买入的价格不低，我们这些股东还有锁定期，所以很担心。最终浮盈的变现，还要看解禁后的股价表现。”王斌对《金证券》记者感慨，新三板集邮族已经没有生存空间了，利用新三板与A股的估值差异赚上一笔、顺利退出的模式基本不成立。如果押不中，在新三板市场跌的一塌糊涂;如果押中了，A股表现也不行，搞不好还是深套。　　“除了集邮标的转板后收益不佳或难以转板外，集邮族目前还有一大痛苦是持有不少假IPO公司，估值还比较高”，上述深圳私募基金负责人对《金证券》记者说，此前一些与上市标准尚存很大距离的新三板企业为了炒作，宣布上市辅导后就没有下文了。他认为随着监管趋严，泡沫褪去，加上新三板市场和A股市场长期走熊，这部分企业股价将不断下跌，成为集邮者另一块损失源头。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募元老们波折不断 这家北京老牌私募遭遇滑铁卢

　　北京一家名为“云程泰投资”的私募业绩极为惨淡，这家机构成立于2006年，属于第一批阳光私募机构。然而，今年云程泰多只产品收益率在-40%至-50%之间，2017年更踏空蓝筹白马行情。这背后，私募元老们的洗牌大戏正在加剧······　　十年前，中国第一代阳光私募诞生后，穿越了A股多轮牛熊，星石投资、淡水泉、重阳投资等机构已坐稳百亿阵营，另一些老牌机构逐渐淡出视线，惨遭市场高速淘汰。　　今年，意外和低迷成为A股的特征。　　部分知名的老牌私募在今年遭遇滑铁卢······　　罗伟广拉开今年“私募元老”洗牌大戏　　2007年成立的新价值投资成为今年“陨落”的首个老牌私募，这家靠着“并购重组+一二级套利”模式一度跃升百亿私募。　　但随着近年监管层抑制“炒壳风”，罗伟广“通吃”一二级市场的模式告终，特别是他今年栽在了曾玩转的创业板公司金刚玻璃，所持的2000多万股股票遭到质押和冻结，背后原因是其个人债务纠纷。　　祸不单行！今年6月份，中信证券更将罗伟广质押的金刚玻璃股票强制清仓。　　私募排排数据显示，截至9月底，罗伟广管理的多数产品年内收益均亏损超40%。　　这家深圳老牌私募已告别百亿私募阵营，今年能否守住最后的“生命线”还不得而知。　　北京老牌私募云程泰业绩不佳　　华尔街见闻注意到，北京一家名为“云程泰投资”的老牌私募业绩极为惨淡。　　云程泰成立于2006年8月，目前管理11只基金产品，以股票多头策略为主。　　这家私募老总有着“公转私”背景，创始人魏上云是中国第一代公募基金经理，1999年至2003年，曾在大成基金和景福基金任职，2003-2004年担任天相投顾研究总监，2004-2006年期间，担任嘉实基金的基金经理。　　私募排排数据显示，云程泰今年以来取得平均收益率-44.80%，在市场处于下游水平。　　另据朝阳永续，截至9月28日，云程泰11只产品中有5只产品收益率在-40%至-50%之间，另有一只名为“云程泰金石1期”收益率仅为-62.10%。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首单信托管理企业ABS获受理 或打破券商、基金子公司“铁饭碗”

券商和基金子公司在交易所企业资产证券化（企业ABS）业务上的铁饭碗，被撬开了一角。10月15日，上交所公司债券项目信息平台上的最新信息显示，华能贵诚信托（下称“华能信托”）作为管理人的“华能信托-世茂住房租赁信托受益权资产支持证券”已获受理。这将是近年来交易所市场上，首单以信托公司作为计划管理人的企业ABS产品，并将打破券商、基金子公司对该业务的垄断，拉开三者竞争的序幕。“这是逐步提升质量的举措，优质信托公司是很好的市场参与者，后续公募REITs也会欢迎信托公司的参与。”一位接近证监会债券监管部门的知情人士对21世纪经济报道记者表示，业务开展参照此前颁布的券商、基金子公司ABS业务管理规定，并无特殊限制；未来获得证监会认可的优质信托公司将有望以计划管理人的身份参与企业ABS业务，而对信托公司的资质标准，接下来亦将出台相关规定。据悉，除华能信托以外，目前另一获得该业务资格的为中信信托。冲击券商、基金子公司业务2014年5月，“平安银行1号小额消费贷款证券化信托资产支持证券”曾在交易所发行，但因其信贷ABS的属性，迅速被央行叫停。巧合的是，此单唯一幸存的平安小贷ABS中的特殊目的载体（SPV）也是华能信托。2015年10月，证监会发布《证券公司及基金管理公司子公司 资产证券化业务管理规定》。第五十条规定：经中国证监会认可，期货公司、证券金融公司、中国证监会负责监管的其他公司以及商业银行、保险公司、信托公司等金融机构，可参照适用本规定开展资产证券化业务。但在此后的实践中，只有券商和基金子公司担任企业ABS中计划管理人，并在这个市场急速迈向万亿发行规模的过程中成为最大赢家。而信托公司，仅在双SPV的结构中扮演通道角色。但“铁饭碗”即将被打破。“一些大型信托公司对非金融企业的掌控力度还是比较强的。如果赋予他们发行企业ABS的资质，势必会扩大信托公司在整个ABS市场的地位。”上海锦天城律师事务所合伙人刘洪光对21世纪经济报道记者表示，信托公司拥有法律地位上的优势，“上位法是信托法，作为受托机构，信托在破产隔离上的效果强过资产支持专项计划。”同时，部分大型信托公司与银行有广泛合作，在销售方面亦可能占据优势。“如果信托当管理人，SPV只需要有一个就行。”北京某券商ABS业务人士对21世纪经济报道记者补充道，“信托公司的劣势主要体现在缺乏企业ABS业务经验、专业的销售团队等方面，但均可通过时间积累弥补。”“业务应该靠能力，不应该靠牌照和垄断。”前述接近监管部门的人士说。为公募REITs落地铺垫从公开信息来看，目前仅有两家信托公司获得在交易所担任企业ABS计划管理人的资格。据中国证券网9月10日报道，全国政协委员、原证监会主席肖钢携证监会债券部副处长闫云松等一行赴中信信托进行资产证券化业务专项调研。并提及，中信信托目前已具备交易商协会非金融企业债务融资工具的承销资格和交易所资产证券化计划管理人试点资格。在市场人士看来，证监会此番调整，亦有为公募REITs未来落地做铺垫的意味。“如果信托作为管理人，或者SPV，那么在公募REITs这块可能从头到尾都由信托来主导，包括信托贷款、信托份额、财产权信托、资产过户、抵押等。”刘洪光对记者表示，信托在破产隔离上具有比券商、基金子公司的资产支持专项计划更强的效力，“对最底层投资人的保护力度也会更大一些。”“如果此次市场对信托放开和公募REITs有关系，我理解是可以丰富载体。”北京某资深投行人士对21世纪经济报道记者表示。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

手段堪比大片007！帮客户逃税涉880亿人民币！瑞银招徕近4万富人到瑞士逃税洗

据《费加罗报》等法国媒体报道，法国检方指控瑞银集团于2004年至2011年期间，非法招揽法国富裕阶层客户到瑞士开设账户以逃避法国政府税收，尤其是通过离岸公司、信托基金等渠道替客户隐瞒，并转移未向法国税务部门申报的资金，并为掩盖法国与瑞士之间的资本流动情况而设立“阴阳账本”。此外，瑞银还被指控“协助客户洗白没有向法国有关部门申报的钱财”。10月8日，瑞士银行在法国巴黎接受审判之前，瑞银法律总顾问马尔库斯-戴特尔姆来到巴黎法院。据检方指控，2004年至2012年间，瑞银派员工前往法国， 通过打高尔夫球或参加音乐会，他们试图结识富商名流，推销业务。他们行事谨慎，从不会留下任何痕迹，还会给不同的人取不同的代号，所有客户都会用假名，例如“丽兹的朋友”。调查报告显示，该案涉及法国客户约38000人，金额达130亿瑞士法郎，约合110亿欧元。目前，瑞银对所有指控都予以否认。协助客户逃税，手段堪比007电影10月8日，瑞银集团六名现任和前任高管在法国巴黎出庭受审，瑞银被控通过“堪比007电影情节”的手段鼓励富裕客户将现金存放在海外以逃避法国税收。此案的首席调查员在起诉书中表示，瑞银派遣员工越过边境来法国寻找新客户，但他们缺乏在法国相关许可文件，如银行牌照或欧洲护照。据检方描述，当瑞银员工来到法国后，采取了类似于007电影中的技术措施以避免被当局发现，其中包括使用加密的电脑、用没有贷款人标识的名片、定期更换酒店等。此外，他们在法国组织客户活动，包括高尔夫锦标赛、狩猎郊游和艺术展览，以鼓励客户将未申报的资产转移到瑞士。据央视报道，为了掩盖法国与瑞士之间的资金流动情况，瑞银还会设立所谓的“阴阳账本”，也就是真假两套帐本，“假账”用于纳税申报，“真账”才体现真实交易。与此同时，瑞银还帮助客户洗钱，而这些客户并未向法国当局申报。调查报告显示，该案涉及法国客户约38000人，金额达130亿瑞士法郎，约合110亿欧元。被前员工举报，调查历时四年如此高明的手段，是如何被发现的？事件起于2009年,瑞银法国分行的几名前雇员向法国司法部门报案，称瑞士银行的推销员专门向法国富人兜售非法避税的门路。据瑞银前雇员向法国司法部门交代，瑞银集团的推销员在法国“无处不在”,他们通过举办高端招待会、艺术展览会,组织狩猎、高尔夫或网球比赛等活动,寻找有钱的客户,比如富商、名流、政客、体育明星等,鼓动他们将资产转移出境到瑞士。瑞银法国分行的员工使用的都是加密过的电脑,分发的商业名片上也没有瑞银的标志,并且还被公司告知要定期变更住址,活动颇为隐秘。检方称，“他们行事谨慎，从不会留下任何痕迹，还会给不同的人取不同的代号，比如客户顾问叫‘猎人’、理财经理叫‘农民’，所有客户都会用假名，例如‘丽兹的朋友’，通过离岸公司投资基金等渠道将客户资金秘密转移到瑞银。”据央视报道，法国与瑞银间的恩怨缘起于2012年。当年12月，法国前预算部长卡于扎克在瑞士和新加坡的未“秘密”银行账户被曝光，引起轩然大波。2014年，法国司法部门对瑞银正式以涉嫌税务欺诈和洗钱罪名立案，调查瑞银在2004年～2012年是否有帮助其客户转移资金以躲避税务局的监管,进行逃税和洗钱的行为。司法部门还曾于2015年逮捕了三名前瑞银公司高管。调查人员在2016年2月结束了对瑞银长达数年时间的调查。不过目前，瑞银对所有指控都予以否认。多次谈判和议未果据中国税务报报道，在调查期间,法国政府和瑞银之间也经历了多次的谈判博弈。2014年,法国检察官要求瑞银缴纳11亿欧元保证金,如果瑞银最终被认定有罪,这笔钱就会折抵罚金。双方的第一轮谈判因为瑞银集团不肯承认罪行而破裂。此后，法国政府又提出一项新的和解方案,该方案走民事程序,提出罚金的金额应根据瑞银公司从违法行为中获取的平均利益来确定,大致为瑞银公司在过去三年中平均收入的30%,约为22亿欧元。但瑞银认为金额过于庞大。经过和法国财政官员几次秘密会谈之后,瑞银集团的总法律顾问表示，他对双方能够达成协议持非常悲观的态度,法国政府即将正式提起公诉。他表示:“一些具体的细节问题我们将会在庭审时予以回答,我们现在可以肯定的是,瑞银不同意对本公司的各种指控、怀疑和将要作出的所谓司法解释。我们将坚决扞卫自己的正当权益,并积极寻求通过公平公正的程序来解决问题。”与此同时，在2014年,瑞银曾因类似的罪名在德国被调查,当时瑞银向德国政府支付了3亿欧元了结此事。据称,瑞银打算交纳法国政府的罚金金额要小于其之前给德国政府的,因为瑞银觉得法国的财富管理市场比德国小得多。曾被美国指控，缴纳7.8亿美元和解金瑞士作为全球最大的离岸金融中心,管理着2.2万亿美元的离岸资产、且多为秘密开设的账户。很多国家的富人都选择将资产转移至瑞士。然而自从2008年国际金融危机以来,为堵漏增收,缓解财政压力,部分欧美国家频频出手加强打击逃税等金融犯罪行为，矛头最终都指向瑞士。美国检察官曾在2009年2月对瑞士银行发起指控,称其帮助美国客户向美国国税局隐瞒资产。随后,瑞士政府于2009年8月宣布与美国政府就该行协助美国客户避税一案签署了正式的和解协议,瑞银对自己曾合谋帮助数以千计的美国富人逃避税款的罪行供认不讳,并向美国司法部门缴纳了7.8亿美元的和解金,其中包括非法利润、罚金、罚息和赔偿金,以免于因与税务有关的刑事犯罪行为而受到指控。瑞士政府还与美国达成了税务信息共享协议,答应向美国政府披露其客户的详细信息。为配合美国调查,多家瑞士银行要求美国客户证明其已合法纳税,否则将冻结其账户。目前,瑞士已弱化银行保密制度,开始向其他欧美国家交出相关的海外账户资料,与他国合作追回某些未经申报的隐匿资产。避税天堂风光不再，已与多国共享账户信息10月5日，瑞士联邦税务管理局发布公告称，按照金融账户涉税信息自动交换（AEOI）标准，该机构已于9月底同其他国家税务机关交换了金融账户信息。这个拥有世界上最独特的保密制度的银行正式打开了客户数据库大门。首批与瑞士进行信息交换的国家为欧盟国家及澳大利亚、加拿大、根西岛、冰岛、马恩岛、日本、泽西岛、挪威、韩国等9个国家和地区。公告称，瑞士当局已向合作方共享了约200万条金融账户信息，也收到数以百万计的信息，这将令各国得以确认纳税人是否如实申报了海外账户。到2019年，如果合作国家满足保密性和数据安全标准，那么数据共享方将扩展到约80个国家和地区。共享客户信息宣告了瑞士“避税天堂”时代的终结。1934年，作为永久中立国的瑞士出台《银行保密法》，被两次世界大战的交战各国视为财富保险柜。另外，外国人在瑞士开户无需缴纳利息税，在欧美高到令人瞠舌的“遗产税”在瑞士也可以避免，这使瑞银在战后成了各国政要名流及黑帮藏匿离岸资金和不义之财的避风港。

金融科技反欺诈现场：超6成坏账来自黑中介骗贷

担任一家金融科技平台风控总监起，赵诚（化名）每天都要与黑中介作斗争。所谓黑中介，最初是帮借款人美化个人财务数据以帮助借款人顺利获得消费贷款，从中抽取提成。但在金融科技的驱动下，越来越多“高技术、高水准、高欺诈能力”的黑中介迅速出现，他们要么通过电脑程序不断“试错”，寻找各家消费金融平台风控漏洞；要么虚构大量借款人材料（如年龄、收入、银行流水等）开展批量贷款骗取大量资金；要么诱导消费者及偏远地区群体借款。“收入逾千万元的黑中介越来越多。”他告诉记者。与此对应的是，金融科技平台坏账率随之水涨船高。多位金融科技平台人士透露，当前金融科技领域坏账率约在10%-15%，其中60%-70%的坏账就是由黑中介“创造”；甚至多家金融科技平台借款申请人里，10%-15%都由黑中介“幕后操纵”。面对黑中介欺诈风险的冲击，各家金融科技平台纷纷引入不同范畴大数据强化自身风控模型。“这其实是一场持久战，当平台不断调整风控模型参数，黑中介也在不断试错寻找平台风控漏洞。”赵诚直言。层出不穷的骗贷手法起初，赵诚认为黑中介“不难对付”。“他们无非是包装借款人身份与财务数据（比如虚构稳定收入、良好信用卡还款记录、房产资料与公积金缴纳数据等），组团骗贷。”他透露。此外，为了规避金融科技平台对申请人通讯行为的审查，黑中介会提前半年以上“养”着成千上万个手机号（俗称“养号”），刻意保持这些手机号每日正常的通话记录、联系人等信息，以便用这批手机号骗取金融科技平台贷款。针对部分金融科技平台要求申请人授权爬取邮箱的信用卡账单“敲定”贷款金额，部分技术水准较高的黑中介则利用软件技术修改邮箱里信用卡账单的额度，从而骗取更高的贷款金额。“目前，多数金融科技平台的风控技术已能破解这些骗贷招数。”赵诚透露。但令他惊讶的是，与金融科技平台风控水准持续提升“同步成长”的，还有黑中介的“骗贷技术”。过去两年他几乎每天都会发现黑中介通过电脑不断试错，企图寻找平台风控漏洞。其中最常见的是，不少黑中介通过部分IP地址不断发来借款申请——每次借款人的收入、年龄、婚姻状况、工作等各有细微不同，以此不断“试错”摸出平台的风控侧重点或漏洞，再抓住机会批量借款骗取大量资金。为了有效遏制黑中介“试错”行为，如今越来越多金融科技平台纷纷整合大量第三方数据，深入挖掘借款人征信机构评分、信贷数据、消费数据、互联网痕迹数据、公安部数据、运营商数据、法院数据等信息生成数万个风险变量，并且不定期变更风控策略，令黑中介难以掌握全部数万个风险变量及其风控变量组合排列方式，大大提升黑中介攻破平台风控体系的难度。一位熟悉黑中介骗贷模式的金融科技平台负责人透露，一键试错行为渐行渐难，部分黑中介又开启新的骗贷方式。他们从偏远地区（尤以不发达地区为重）挖掘“白户”人群，以微薄好处诱导这些“白户”人群完成消费金融平台的注册、实名认证过程，再通过缴存社保公积金、人为制造银行流水、完善征信记录等手段，对多个平台进行高额度的骗贷，待贷款到手，各自分成后跑路。更有甚者，部分黑中介开始尝试联合消费金融场景服务方骗贷。比如黑中介先与商家勾结，要么通过签订假合同帮助急需现金的借款人贷款；要么诱导消费者申请消费分期/贷款以支付相关费用，一旦贷款到手，马上跑路。其结果是越来越多消费者“被贷款”，且不少借款人根本对贷款“不知情”，导致平台还款逾期率与坏账率双双增加。这位金融科技平台负责人透露，当前黑中介勾结商户骗贷行为主要出现在培训、租房、医美、3C数码消费等特定消费场景。目前，多数互金平台对此的风控策略，主要是建立合作商户白名单，精选合规操作、市场品牌口碑较高的商户开展消费贷款业务。 “不过，这些做法治标不治本，因为你永远不知道黑中介还会使用哪些新的骗贷方法，只能被动迎战，无法做到一劳永逸地遏制黑中介生存空间。”赵诚直言。大数据反欺诈征途漫漫在赵诚看来，面对黑中介层出不穷的骗贷方法，金融科技平台最佳的应对措施，仍是整合不同范畴数据还原借款人真实的信用状况，令黑中介各类骗贷手法“无从遁形”。记者多方了解到，因此越来越多金融科技平台双管齐下，一是不定期变更风控模型参数，以此持续提高风控模型安全性；二是建立黑名单制度，即通过互联网抓取黑中介各类信息，其中包括黑中介在互联网借贷平台留下的手机号码等，再根据黑中介电话号码、地址、姓名等因素形成一个数据收集网络，若借款人与这些黑中介有过电话记录，则自动将其放入黑名单，屏蔽其借款申请。“不过，这种做法也存在双刃剑效应，因为它会让金融科技平台丢失不少存在真实贷款需求、且有还款意愿与能力的不知情借款人。”上述金融科技平台负责人向记者透露。因此众多金融科技平台纷纷尝试引入人工智能技术，对借款人做人脸识别、活体检验（比对借款人影像是活人还是照片）和银行卡等四要素验证。这种做法的好处，一是能有效验证申请人的身份，防止黑中介伪冒他人身份申请贷款，二是借助微表情等人工智能识别技术捕捉到借款人在面审回答问题环节的细微、异常的神情变化，从而发现黑中介群体潜在的骗贷行为。在信用算力首席风险官刘晓峰看来，要让海量大数据与这些最新的科技在反欺诈环节发挥更大作用，关键还在于做好多维数据勾勒比对与交叉验证，一是检验个人信息多个维度之间的逻辑关系是否合理，二是审查借款人提交的个人信息与外部数据是否一致。以地理位置信息为例，信用算力利用客户在平台上的LBS信息进行“安全地区”、“审慎地区”及“高危地区”等精准识别，当客户自填信息与平台利用人工智能算法得到的信息存在较大差异时，贷款存在欺诈的可能性较高。“目前，我们还通过‘Fin-Cloud信贷云’系统对每位用户的每一步行为路径及轨迹进行加密记录并保存，利用该数据，结合最先进的深度学习和决策树算法，如深度神经网络（DNN）等形成独有的信号级指标，综合用户使用热度、登录时间、地点等习惯信息判断该用户的欺诈风险，内部测试数据显示该指标独立KS达到0.32。”刘晓峰指出。针对黑中介“养号”的骗贷做法，金融科技平台可以借助运营商详单数据，或直接调用外部第三方征信公司所提供的数据服务，通过分析申请人提供的号码是否存在外卖、房产中介机构、快递公司等与日常生活相关的呼入电话，从多个维度判断手机号码是否属于“养号”。“此外，针对伪造银行工资流水，若互金平台通过第三方数据，查验借款人所提交的工作信息与第三方机构查验到的单位地址及借款人密集活动地址是否匹配，工作信息是否真实，也能发现黑中介的蛛丝马迹。”他透露，围绕海量不同领域大数据的应用，金融科技平台还有巨大操作空间持续提升反欺诈能力，比如金融科技平台通过查看更长时间范畴（通常超过1年）银行流水数据，从而判断借款人工资流水造假的可能性。，鉴于多维度数据勾勒比对与交叉验证的人工智能技术迅猛发展，当前信用算力还在尝试一种新型的大数据反欺诈模型，即综合用户多平台借贷情况、查询次数，以及款APP使用热度、登录时间、登录地点、浏览行为等使用习惯信息，提升用户欺诈风险判断的准确性同时，整合黑名单数据库与千余家互联网平台交互信息，进而建立用户的灰度分，对灰度分较高的用户，信用算力将通过算法分析模型进一步精准识别精心包装善于隐藏的黑中介。“其实，黑中介各类骗贷行为能否得到有效遏制，很大程度取决于平台自身风控策略是否严谨。”刘晓峰指出。若金融科技平台从严遵循风控标准对“可疑”借款申请处处设防，黑中介自然处境艰难。“比如传统金融企业会觉得个人收入越高，越是好人；但事实上，若将借款人年龄与收入结合起来，发现某些借款人年龄很小但收入很高，平台通过大数据比对很快就能发现其中所隐藏的疑点。”他举例说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

多个ETF操纵大案曝光：5家机构7名个人共被罚没逾3亿元

近日，4宗在2015年股市暴跌期间发生的指数基金（ETF）操纵案收到了证监会罚单。10月16日，证监会官网公布了4张行政处罚决定书，涉及证监会查处的操纵ETF（指数基金）第一案等4宗于2015年股市暴跌期间发生的ETF操纵案。4张罚单共处罚5家机构和7名个人，合计罚没金额达3.1566亿元；操纵期间，4宗案件合计成交金额超过3200亿元。4张行政处罚决定书一览证监会查处的操纵ETF第一案：东海恒信操纵180ETF被罚没2.7亿元具体来看，青岛东海恒信投资管理有限公司（简称“东海恒信”）领到4宗案件中金额最大的一张罚单，因操纵上证180交易型开放式指数基金（简称“180ETF”）被证监会罚没2.7亿元。其实，早在2015年9月，证监会就曾通报过东海恒信涉嫌操纵180ETF的案件，并将其定义为证监会查处的操纵ETF第一案，不过，根据通报，证监会当时拟没收东海恒信违法所得1.8亿元，并处以5.5亿元的罚款，合计罚没7.37亿元。根据证监会最终公布的处罚决定书，证监会对东海恒信处以“没一罚一”，合计罚没2.6989亿元。此外，时任东海恒信法定代表人、总经理史吏和该公司时任副总经理陈建国两位“80后”高管均被给予警告，并分别处以40万元、30万元罚款。经证监会查明，2015年6月18日至7月30日期间（简称“操纵期间”），东海恒信控制使用“千石资本-东海恒信1期”等12个账户（简称“账户组”）操纵180ETF，影响180ETF交易量，变相进行180ETF与相应成分股日内回转交易套利，获取非法利益。操纵期间，东海恒信在自己实际控制的账户之间进行180ETF交易，影响180ETF交易量，变相进行180ETF与相应成分股日内回转交易套利，获取非法利益。证监会认定，账户组有29个交易日在账户之间进行180ETF相互交易，其中24个交易日中，账户组相互交易量占当日市场交易总量的比例超过5%，账户组合计买入180ETF成分股金额402.87亿元，合计卖出180ETF成分股金额497.8亿元；合计买入180ETF金额511.36亿元，合计卖出180ETF金额415.44亿元。总计获利1.35亿元。以上违法事实，东海恒信曾提出，ETF的特性及其特有的套利机制决定了其不能被操纵。对此，证监会表示，ETF交易为投资者提供了一种交易产品和交易机制的选择，投资人可以进行正常的申赎套利机制，但相关交易不能违反法律和相关交易规则的规定。《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》（以下简称《实施细则》）第二十二条规定，当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回。东海恒信通过在自己实际控制的账户之间交易180ETF，实现了当日申购的基金份额当日赎回，并通过卖出赎回的股票，变相实现股票T＋0交易。上述交易行为违反了《实施细则》的明确规定，亦构成与在股票市场按照T＋1交易规则进行交易的其他投资者的不对等交易，形成了不公平的交易机会。东海恒信曾以采取“超高频交易”策略被人熟知，其自述主要投资品种为ETF，主攻期现套利、量化阿尔法、程序化交易等。从股东结构上看，从2012年12月成立至2016年初，东海恒信由创始人史吏所有。该公司注册资本1000万元，属自然人独资，主营为资产管理及以自有资金对外投资及管理。华尔泰富操纵100ETF被罚没4100万元济南华尔泰富投资管理有限公司（简称“华尔泰富”）因操纵深证100交易型开放式指数基金（简称“100ETF”）被证监会罚没4100万元，成为4宗案件中的第二大金额罚单。与东海恒信同属于“没一罚一”。此外，时为华尔泰富总经理时玉祥和该公司时任总经理田相永均被给予警告，并各处30万元罚款。处罚决定书显示，2015年6月15日至7月31日期间，华尔泰富控制使用“千石资本-华尔泰富量化对冲1号资产管理计划”等3个账户进行100ETF与相应成分股日内回转交易，影响100ETF交易量，非法获利2063.43元。操纵期间，账户组有29个交易日在单一账户或账户之间进行100ETF相互交易。其中27个交易日中，账户组相互交易量占当日市场交易总量的比例超过5%。具体来看：账户组合计买入100ETF成分股金额97.24亿元，合计卖出100ETF成分股金额97.96亿元；合计买入100ETF金额109.62亿元，合计卖出100ETF金额109.24亿元。启信宝资料显示，华尔泰富于2012年8月由大股东楚凤娟出资100%设立。2014年9月30日，该公司注册资本由100万变更为1000万。2015年11月，由于通过登记的住所或经营场所无法与企业取得联系，该公司被列入企业经营异常名录。启信宝还公布了公司官网入口，但目前无法打开。两宗50ETF操纵案曝光同日公布的另两张罚单的案由相同，均为操纵上证50交易型开放式指数基金（简称“50ETF”）。处罚决定书显示，北京礼一投资有限公司（简称“北京礼一”）、深圳礼一投资有限公司（简称“深圳礼一”）操纵50ETF被处以100万元罚款，北京泛涵投资管理有限公司（简称“泛涵投资”）同因操纵50ETF被罚100万元。此外，3家公司的3位高管也均被证监会给予警告，并被处以各30万元的罚款。3人分别是：时为北京礼一投资、深圳礼一投资法定代表人、董事长林伟健，时任泛涵投资董事长陈支左，时为泛涵投资执行合伙人、法定代表人陈美花。从北京礼一和深圳礼一的处罚决定书可知，2015年6月15日至8月14日期间，两家公司控制使用“深圳礼一投资有限公司-礼一量化套利一期证券投资基金”等10个账户，在44个交易日，在单一账户或账户之间进行50ETF相互交易，50ETF成交总额为631.91亿元，单一账户或账户之间50ETF相互交易总额为39.01亿元，影响50ETF交易量，变相进行50ETF与相应成分股日内回转交易套利。另外一家被罚的私募机构为泛涵投资。具体而言，2015年6月15日至8月14日期间，泛涵投资在36个交易日，控制5个账户（账户组）在单一账户或账户之间进行50ETF相互交易，50ETF成交总额为352.84亿元，单一账户或账户之间50ETF相互交易总额为7.33亿元，影响50ETF交易量，变相进行50ETF与相应成分股日内回转交易套利。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上市公司股权收购潮起，“白菜价”引发资金追逐

简介：“上市公司往往是很大股东手上最核心、最优质的资产。现在几乎就是‘白菜价’。”一面是海水，一面是火焰。股市接连下跌之时，却是资金布局的好时机。“最近大股东缺钱的很多，符合我们标准的，可以给他们做融资。我们这边投融资都有覆盖。”在上海某信托投行部任职的齐洁（化名）称，今年业务不太好做，但不少上市公司大股东质押危机促成了相关投融资业务。当顾家家居（603816.SH）收购喜临门（603008.SH）股权的公告发出后，北京一位具有10余年从业经历的并购重组资深人士在微信中回复了记者几个字，“这个项目有意思”。不少受访业内人士认为，在眼下市场低迷、资产估值整体下降期间，恰是进行产业整合之时。“上市公司往往是很大股东手上最核心、最优质的资产。现在几乎就是‘白菜价’。”在点评对上市公司的收购时，上述北京并购重组资深人士也表示。上市公司收购上市公司10月15日早间，顾家家居公告，拟以总价不低于13.8亿元收购喜临门不低于23%的股权，若股权转让顺利履行，喜临门将成为顾家家居控股子公司。同日，棕榈股份（002431.SZ）也公告，公司控股股东吴桂昌及其一致行动人与栖霞建设（600533.SH）签署协议，拟向其转让5%至8%公司股份。若转让完成，栖霞建设将成为棕榈股份新的控股股东，公司实际控制人发生变更。这两起股权收购都是均属于“上市公司收购上市公司”，自是引来了业界的高度关注。上个月，顾家家居公告，顾家集团、奋华投资、顾江生三方签署了《顾家集团有限公司投资协议书》，同时，奋华投资与顾江生、许凌云签署了《股权购买协议》作为《投资协议书》的补充。奋华投资以现金增资方式出资15亿元获得顾家集团20%的股权，顾家集团原股东持股比例同比例稀释。这次转让也被认为事实上是为满足顾家集团经营发展的一项融资安排，顾家集团实际控制人顾江生或其指定方承担奋华投资所投顾家集团股权的远期受让义务，受让股权价值为全部增资款和约定的利息之和减去项目存续期已获得分红款，也即“股权转让为名，债务融资是实”。川财证券指出，奋华投资的股东为宁波鸿煦投资管理合伙企业（下称“宁波鸿煦”）和浙商创投，分别持股99.95%和0.05%，宁波鸿煦的股东为浙商证券资产管理公司和浙商创投。资金支持来自浙江省政府“凤凰行动”计划，入选浙江省政府给予重点培育的20家2020年市值500亿上市公司名单。“顾家家居之前寻求过资金的支持，刚开始大家以为是融资，但目前来看不是那么简单。”在上述北京并购重组资深人士看来，顾家家居还是利用市场机会在进行产业的整合。公开数据显示，2017年，喜临门床垫业务收入27.95亿元，市占率4.2%，为行业第二大品牌。顾家床垫业务收入8.86亿元，市占率1.24%，排名行业前五。“流动性欠缺、行情不好的时候，对于现金为王的这批人来说，资产价格最低时往往就是‘抄底’时。其次，现在有现金买好的资产也是保值增值的好方式，是劣势时的一种投资行为。”该北京并购重组资深人士表示。不过，也有分析人士认为，顾家家居和喜临门这两家公司床垫品牌定位接近，且喜临门床垫门店远超顾家，两大品牌定位接近，后续整合协同有一定难度。国资出手纾困质押风险上市公司间的收购不多见，但近来国资频频出手收购上市公司股权，俨然成为当下的一个主流现象。近期，有雷科防务（002413.SZ）、英唐智控（300131.SZ）等上市公司陆续宣布引入国有资本。10月15日午间，又有美晨生态（300237.SZ）和康达新材（002669.SZ）两家上市公司将控股权转让给国资公司。股权质押及流动性不足引发的平仓风险，是大股东着急融资的一大主要原因。在近来的市场下跌中，平仓也屡屡发生。10月16日，全新好（000007.SZ）公告，于10月11日收到公司持股5%以上股东北京朴和恒丰送达的《关于增持股票锁定期内部分股票被动减持的告知函》，获悉朴和恒丰一致行动人王昕、朱勇胜于10月10日、11日期间分别通过证券公司客户信用交易担保证券账户持有的全新好股份遭遇平仓导致被动减持。“从质押市场就可以看出，很多高质押的股东，天天都在找资金。如果找不到钱，大概率后面就是卖壳或者股份被冻结了。”齐洁称。10月8日，合力泰（002217.SZ）实际控制人文开福签署《股份转让协议》，与其确定的公司股东合计转让4.69亿股公司股份（占公司总股本的15%）给福建省电子信息集团，转让完成后，公司实际控制人变更为福建省电子信息集团。引入国资，也缓解了大股东的质押资金困局。上周末，深圳市政府将斥资数百亿元驰援本地上市公司的消息刷屏。周一中午，腾邦国际（300178.SZ）发布公告，公司与深圳市福田投资控股有限公司（下称“福田投控”）签署了《战略入股意向协议》，福田投控拟通过适当方式持有公司股份，成为其重要战略股东，并探讨成为第一大股东的可能性。据悉，在深圳“风险共济”驰援计划下，深圳国企平台还通过委托贷款、过桥贷款、向实际控制人借款、受让股票质押债权、提高股票质押率等多种方式，向上市公司或实际控制人提供流动性支持，化解平仓风险。10月16日下午2点16分左右，和而泰（002402.SZ）直线拉升一度触及涨停，截至收盘上涨了7.92%。上市公司在互动平台表示，已与深圳国企平台对接，获得流动性支持。“当然也得看资产本身的质量，有些相对质地较差的公司，国有资本后期不容易运作的，也不好盘活。”齐洁告诉记者。“国资背景的引入将赋予公司更高的银行授信评级，使得公司具备更好的融资能力，为后续发展的资金需求提供良好保障，同时还能有效降低公司财务费用，提升公司利润。”分析人士指出。“国资出手的不会是一些‘网红票’，通常还是一些处于‘中间地带’的票，虽然质押率很高，但还是会正常经营。国资不会简单地只要一个壳。”上述北京资深并购重组人士进一步表示，“现在市场的溢价率是30～50倍，而国资接受的溢价率是在30倍以内。与以前相比，壳价要便宜很多。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

科大讯飞 186只重仓基金沦陷

被质疑“同传造假”后，科大讯飞又被央视曝光在扬子鳄保护区做地产生意。在双重负面夹击之下，10月16日，科大讯飞股票开盘走弱，午后迅速跳水至跌停。至下午收盘时，科大讯飞股票跌停，下跌10.02%，面临1.95万手封单。今年以来，科大讯飞总市值已蒸发超400亿元，股价也下跌约50%。昔日的科技明星企业、人工智能第一股正处于舆论的漩涡当中。从公募基金重仓数据来看，目前共有186只基金重仓科大讯飞的股票，占流通股的1.95%。香港中央结算有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司也都悉数显示其前十大股东。期货大佬葛卫东从2017年四季度开始重仓科大讯飞，目前已经跻身其第6大股东，持有3537万股，占总流通股本的1.95%。按照持股数量来看，仅10月16日一天，葛卫东就损失约4700万元。科大讯飞被曝侵占扬子鳄自然保护区科大讯飞成立于1999年，主营业务是从事智能语音及语言技术、人工智能技术研究。2008年5月12日科大讯飞在深圳交易所挂牌上市，如今正值其上市十年之际。随着AI、人工智能等科技概念的兴起，近两年科大讯飞在资本市场迅速走红，被一众券商誉为当前A股纯正的人工智能标的。2017年四季度，科大讯飞股价曾一度攀升至三年内最高点，总市值更是一度达到千亿。然而好景不长，股价冲高后，市场对科大讯飞的质疑也随之而来，利润增长放缓、靠政府补助提升净利润、被质疑同传造假，侵占扬子鳄自然保护区，科大讯飞的负面消息在今年集中爆发。2018年10月12日，中央电视台新闻频道《东方时空》栏目曝光科大讯飞非法入侵安徽扬子鳄国家级自然保护区。央视新闻报道显示，近年来科大讯飞凭借“高科技”产业的金字招牌，以“产学研”合作名义利用各地政府招商引资的机会与政府合作，甚至非法侵占扬子鳄国家级自然保护区，用于建设别墅，长期招待当地和省政府人员，甚至对外营业。面对央视新闻的报道与质疑，科大讯飞官博发布回应表示，科大讯飞观塘基地为IT产业研发中心，非地产项目，科大讯飞入驻前对开发区位于扬子鳄国家级自然保护区并不知情，目前已停止该中心运营。人工智能第一股陷入负面漩涡借AI之名做房地产生意?市场似乎对科大讯飞的官方解释并不买账。10月16日，科大讯飞股票开盘走弱，午后迅速跳水至跌停。至下午收盘时，科大讯飞股票跌停，下跌10.02%，面临1.95万手封单。事实上，人工智能第一股科大讯飞现在面临的拷问远不止这一件。就在不久前，科大讯飞的核心业务，智能语音技术同样被指存在水分。2018年9月20日，知乎上一篇图文并茂的文章，将人们对“机器翻译”的质疑，再次置于放大镜下。文章作者Bell Wang，一名同声传译工作者，指责著名的人工智能公司——科大讯飞在一场由他担任同传的会议上，没打招呼，就直接把他和搭档口译的内容语音识别成了文字并打到大屏幕上。而屏幕上显眼的“讯飞听见”logo，给了现场观众很大的误导，让人以为这中文字幕是机器翻译软件直接翻译得出的。原本以为是科大讯飞用机器翻译出来的语音，其实是人工翻译的?这一文章在网上迅速发酵，科大讯飞方面则用“人机耦合”的概念进行回应，机器翻译是为了帮助人类翻译的。除了被质疑同传造假外，科大讯飞的利润报表也被诸多投资者质疑靠政府补助盈利。根据Choice数据显示，科大讯飞上市十年来营业总收入上涨明显，但真实的盈利能力还待提高，科大讯飞2018年半年报显示，今年上半年，科大讯飞的营业收入为32.1亿元，净利润为1.35亿元，其中计入当期损益的政府补助为8812.22万元，占净利润1.35亿元的65.27%。创业公司诞生之初主要靠政府补助无可厚非，可一家已经上市10年的公司却还在靠着政府大量输血过日子。科大讯飞的盈利能力受到了市场的诸多质疑。2013年～2017年，政府对科大的补助分别为1.11亿元、1.47亿元、1.67亿元、1.80亿元、4684万元。有媒体统计，近十年来科大讯飞获政府补贴共高达10亿元。年内市值蒸发过半重仓机构损失惨重在10月16日跌停之前，科大讯飞的股票已经下跌不少。今年以来市场景气度不佳，受中美贸易战等多重因素的影响，科技股普遍走跌。陷入负面漩涡的科大讯飞则是诸多科技股中市值回落较快的一只。今年年初，1月12日科大讯飞股价最高达到44.01元，其后，科大讯飞的股价就一直处于下滑当中。10月16日，科大讯飞发股价达到年内新低，股价仅有20.3元，比一月份的股价下跌50%，其总市值也蒸发超400亿元。尤其是近10月份以来，在负面消息不断爆出的情况下，科大讯飞的股价迅速走低，十一国庆后的短短10个交易日内，科大讯飞发股价下跌了30%左右。近两年人工智能概念被炒的火热，科大讯飞被一众券商誉为当前A股纯正的人工智能标的。诸多公募基金和金融机构都对这只股票宠爱有佳。期货界传奇人物葛卫东，在2017年第四季度大举入驻科大讯飞，操作“动如猛虎”一出手，跻身科大讯飞前十大股东。目前葛卫东是科大讯飞第6大股东，持有3537万股，占总流通股本的1.95%。2018年三季报还未披露，如果葛卫东三季度没有减仓，其2018年10月16日一天在科大讯飞上就亏损超过4700万元。在科大讯飞的前十大股东中，还出现了香港中央结算有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司的身影。其中香港中央结算有限公司有科大讯飞约8350万股，汇金公司则持有2643万股，分别占总流通股本的2.22%和1.46%。从2018年二季度公募基金重仓数据来看，目前共有186只基金重仓科大讯飞的股票，一共约持有3829万股，占流通股的1.95%。安信比较优势持有的股票数量最多，持有3068万股，占基金净值比约5%。除了指数基金外，华夏、易方达等旗下的偏股型基金也都持有科大讯飞一定比例的股票。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

海南离岸金融怎么做：引入金融机构、建设大宗商品及离岸贸易交易所

2018年是海南建省30周年，海南自贸区总体方案正式落地。10月16日，国务院正式公布《中国（海南）自由贸易试验区总体方案》（下称《总体方案》）。与国内其他11个自贸试验区不同的是，海南自贸区明确，以自由贸易港为发展目标。《总体方案》要求为分步骤、分阶段建立自由贸易港政策体系打好坚实基础。在金融方面，《总体方案》一方面支持在扩大人民币跨境使用、探索资本项目可兑换等方面开放创新。另一方面，支持海南建设橡胶等大宗商品、区域性离岸贸易中心等。21世纪经济报道记者获悉，海南正在研究建设国际大宗商品交易所。海南的产业结构中，金融业是第三产业中除旅游业、房地产业外规模最大的行业，2017年海南省金融业总值318亿元，金融业占第三产业的比重由2005年的0.5%上升到2017年的13%。截至2018年8月，海南银行业总资产1.36万亿元，同比减少2.90%；总负债1.34万亿元，同比减少2.51%，主要是大型商业银行和股份制银行资产负债减少。自贸金融开放在加快金融开放创新方面，《总体方案》提出，充分发挥金融支持自贸试验区建设的重要作用，出台金融领域的一揽子政策措施，以服务实体经济、促进贸易投融资便利化为出发点和落脚点，以制度创新为核心，大力推动自贸试验区金融开放创新。进一步扩大人民币跨境使用，探索资本项目可兑换，深化外汇管理改革，探索投融资汇兑便利化，扩大金融业开放，为贸易投资便利化提供优质金融服务。今年8月，中国银行业协会首席经济学家巴曙松即建议，海南建设中国特色自由贸易港，需要在金融市场开放、跨境投融资、国际结算、外汇交易、金融监管等金融制度安排上有重大突破，而首先可以突破的地方就是自由贸易账户体系。以自由贸易账户为突破，发挥海南区位优势，在海南设立更加开放的、人民币为本位币、本外币合一的自由贸易账户体系，方便自由贸易账户内本外币资金可自由兑换。不过，海南金融业规模发展虽然较快，但仍需扩大，当地银行业规模仍偏小。2015年8月，由海南鹿回头旅业投资有限公司（海南省发展控股有限公司全资子公司）作为主发起人，交通银行作为战略投资者，共12家股东共计出资40.8亿元发起设立海南银行，结束了自海南发展银行破产清算以后没有省级法人商业银行的历史。此外，海南省共有2家法人证券公司，全省截至2017年末总计有30家境内上市公司，总市值3574亿元，当年新增2家上市公司。2017年，海南省社会融资规模856亿元，同比下降 54.9%。海南省也在积极引入各类新的大型金融机构，2018年8月，国投租赁与海南金控合资设立国投融资租赁（海南）有限公司，将在电力、交通、养老医疗、高端制造等行业开展融资租赁业务。离岸贸易金融在政策层面，海南自贸区迎来了离岸贸易金融的机遇。《总体方案》指出，“支持在海关特殊监管区域设立国际文化艺术品交易场所，依法合规开展面向全球的保税文化艺术品展示、拍卖、交易业务。”“支持开展橡胶等大宗商品现货离岸交易和保税交割业务。”“支持跨国公司、贸易公司建立和发展全球或区域贸易网络，打造区域性离岸贸易中心。”“支持具备资质的供油企业开展国际航行船舶保税油供应业务，建设保税油供应基地。”此前4月14日，中共中央、国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》（简称《指导意见》）提出，“支持依法合规在海南设立国际能源、航运、大宗商品、产权、股权、碳排放权等交易场所”、“支持创设海南特色农产品期货品种”。“对外贸易发展将带来贸易金融机遇。”中行国际金融研究所在其报告中认为，《指导意见》提出，海南不以转口贸易为重点，未来海南有望朝着离岸贸易、离岸金融的方向拓展与发展。离岸贸易与传统的转口贸易相比，物理成本更低，而且对地理位置等的要求不高，只要有信息源，世界各地的贸易都可以做。对外贸易的扩大势必给贸易金融的发展带来机遇。自2016年5月，海南省政府批准设立省级金融平台公司海南金融控股股份有限公司（简称“海南金控”）后，海南已前后设立多家交易场所平台，包括2017年5月，设立亚联盟金融资产交易中心（海南），从事票据、应收账款等金融资产转让业务。2016年7月，设立洋浦国际能源交易中心。另外，海南产权交易所、海南大宗商品交易中心、海南股权交易中心、海南国际商品交易中心等也已通过清理整顿各类交易场所“回头看”检查验收。目前，国内具有开办离岸金融业务资质的银行有交通银行、平安银行、浦发银行和招商银行，其在海南的分支机构均已开展离岸金融业务。2009年发布的《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展若干意见》同意海南“探索开展离岸金融业务试点”。

咨询大佬失联半月 艾瑞资本旗下五大私募股权基金前景不明

尽管有多家上市公司和多个知名企业家介入产品募资，且所投项目中也多为“网红产品”，但随着创始人杨伟庆的失联，艾瑞系的投资布局可能生变。在业界颇有盛名的上海艾瑞市场咨询股份有限公司（下称艾瑞咨询），其创始人及高管失联至今已逾半月，据《投资时报》记者调查后发现，该公司董事长杨伟庆的投资伙伴中不乏大牌机构和重量级人物，而他们的利益可能或多或少将受到此次事件影响。“艾瑞咨询董事长杨伟庆、CTO郝欣诚失联”的报道近日一经亮相，该公司迅即在官方微博发表声明称，“目前公司个别管理人员应相关部门要求协助调查，暂时无法取得联系。”至于被“要求协助调查”的人员名字和具体内容，上述声明并未提及。有财经领域人士表示，出事原因大概是“与一家外部数据公司合作时，获取的一些数据涉及到政府机密。”《投资时报》记者就此联系艾瑞集团相关人士，该人士则称“没有这方面消息，无法回应。”尽管各方三缄其口，但这家素来以发布行业数据、行业排名及分析著称的企业，其构成背景和利益分布却逐渐浮出水面。艾瑞集团旗下新经济门户网站艾瑞网显示，以咨询起家的“艾瑞系”已事实形成集团架构，业务板块分别包含艾瑞咨询、艾瑞数据、艾瑞资本。杨伟庆控制的上海艾瑞资产管理有限公司（下称艾瑞资本）旗下至少拥有五家有限合伙企业，而其股东（或上级股东）名单亦来头不小，包括阿里系企业、清华大学系企业、蓝色光标（300058.SZ）、罗莱生活（002293.SZ）、电广传媒（000917.SZ）等，以及阿里巴巴集团创始人马云、微博运营公司法定代表人刘运利等知名企业家，其中还有一家股东很可能隶属三六零（601360.SH）。易尊网络（835464.OC）是上述艾瑞资本旗下私募基金投资项目中罕有的上市公司，也被称为“中国最大的通信产品电商平台”，但该公司近日却公告拟终止挂牌。随着杨伟庆失联和事态进一步发酵，艾瑞系未来命运不容乐观。私募产品大牌云集发迹于咨询的艾瑞集团，凭籍相当丰富的客户资源，其资本板块也借此引来一众大佬站台。工商信息显示，作为旗下金融投资平台，艾瑞资本注册时间为2015年，全资股东为上海艾想实业发展有限公司（下称艾想实业发展）。而艾想实业发展大股东则为共青城凯盈投资管理合伙企业（有限合伙）（下称共青城凯盈），持股比例为32.13%。天眼查信息显示，杨伟庆本人实控共青城凯盈98.5%股权。中国证券投资基金业协会网站显示，目前由艾瑞资本或其全资子公司上海艾瑞世纪资产管理有限公司任基金管理人的备案基金产品共计五家有限合伙企业，包括：上海艾之瑞股权投资基金（下称上海艾之瑞基金）、嘉兴艾之瑞投资（下称嘉兴艾之瑞）、嘉兴艾瑞投资（下称嘉兴艾瑞）、嘉兴艾瑞壹号投资（下称艾瑞壹号）和嘉兴艾瑞贰号投资（下称艾瑞贰号）。天眼查资料表明，上海艾之瑞基金、嘉兴艾之瑞和嘉兴艾瑞投资项目数皆为十余个，艾瑞壹号和艾瑞贰号都仅投了一个项目。其中，上海艾之瑞基金成立于2015年，据2018年6月21日变更后的投资人信息，该基金出资总额约为3.455亿元。据了解，罗莱生活全资控股的南通罗莱商务咨询有限公司是上海艾之瑞基金第一大合伙人，出资占比为17.37%。马云和阿里巴巴集团联合创始人谢世煌全资持有的杭州阿里创业投资有限公司控股的优酷信息技术（北京）有限公司为该基金第五大合伙人，出资占比为4.49%。工商信息显示，上海艾之瑞基金并列第三位的合伙人之一是“北京世界星辉科技有限公司”，出资占比为8.68%。业内人士透露，该公司很可能是三六零全资下级公司北京世界星辉科技有限责任公司。北京环晟创业投资合伙企业（有限合伙）（下称环晟创业）是上海艾之瑞基金另一家并列第三位合伙人，出资占比为8.68%。环晟创业的两位合伙人为刘运利和张丽静。刘运利任新浪副总裁，也是微博运营公司北京微梦创科网络技术有限公司并列第一大股东和法定代表人。顺网科技（300113.SZ）、蓝色光标全资子公司蓝色光标（上海）投资管理有限公司在上海艾之瑞基金的出资比例分别为3.47%、2.89%。清华大学系企业、盛景网联（833010.OC，终止挂牌）系、电广传媒系、完美世界（002624.SZ）系、汉能投资系等则直接或间接参股上海艾之瑞基金第二大合伙人杭州华视投资管理合伙企业（有限合伙）。杨伟庆和艾瑞资本为上海艾之瑞基金并列第九大合伙人，出资占比皆为1.74%。阿里高频现身投资项目不仅艾瑞资本私募股权产品的投资合伙人大佬云集，其投资项目的股东同样星光熠熠。据艾瑞网和工商信息，艾瑞资本已投项目中包括樊登读书会、混沌大学、凯叔讲故事、吴晓波频道、易尊网络、Wonder News（中东头条）、果小美、花溪小说等多个“网红产品”。更堪寻味的是，上述艾瑞资本备案的五个私募股权产品所投项目不下25个，而其中多个投资项目有阿里参股。其中，北京神居动漫科技有限公司由广州阿里巴巴文学信息技术有限公司参股；优配良品（北京）科技有限公司由淘宝（中国）软件有限公司和阿里巴巴（中国）网络技术有限公司间接参股；前阿里聚划算负责人阎利珉创办的成都果小美网络科技有限公司由谢世煌间接参股。除阿里系外，其他知名企业或企业家也部分介入了艾瑞资本所投项目。其中，中国人民保险集团股份有限公司旗下中国人保资产管理股份有限公司间接投资北京云莱坞文化传媒有限公司。三五互联（300051.SZ）参股福州网乐网络科技有限公司。宣亚国际（300612.SZ）董事长张秀兵控股的北京宣亚国际投资有限公司参股青之白（北京）投资管理有限公司。同时，艾瑞资本所投项目的股东中亦还不乏明星身影。北京悦风景文化休闲有限公司经营美甲服务，该公司第三大股东宁波明侨投资管理有限公司为明星黄晓明实控。易尊网络折戟新三板与诸多企业大佬联手，艾瑞资本投资了很多创业的明星项目，而易尊网络是其中鲜有的新三板上市公司。不过，该公司突然于9月17日公告董事会通过《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》。公告称，根据公司所处的发展阶段及配合公司资本市场的计划，拟向全国中小企业股份转让系统申请终止挂牌。对于其中“资本市场的计划”具体所指，则未言明。易尊网络主营为通信行业电子商务综合服务，被称为“中国最大的通信产品电商平台”。易尊网络则在其2017年年报中自称“行业翘楚”。易尊网络2017年半年报显示，期末上海艾之瑞基金和艾瑞咨询合计有其股权比例约为4.24%。加上易尊网络此前公告嘉兴艾瑞所购股权，艾瑞旗下三家公司前后两次总计购买易尊网络约109.68万股，认购股价分别为16.85元和26元，总计耗资2200万元。易尊网络在9月17日还公告称，公司控股股东对异议股东持有的公司股份进行回购的价格将以双方协商一致的为准。易尊网络于2016年1月12日挂牌新三板，三板做市指数当天收于1346.1点，今年10月11日，三板做市指数收于736.6点，已跌去45.28%。显然若此时退出，很难令投资者有满意的回报。数据显示，易尊网络现金流日益窘迫。该公司2018年半年报显示，期末现金及现金等价物余额仅为1376.26万元，当期现金及现金等价物净增加额为-1104.50万元。其中，经营活动现金流量净额为 -3385.83万元。虽然易尊网络在半年报中表示，根据行业财务结算特性，预计下半年经营现金净流量会明显改善，公司不存在资金周转问题及相关经营风险。不过，2016年和2017年该公司经营现金流却持续净流出。巧合的是，易尊网络与阿里也关系密切。据该公司2017年年报，其当年荣获阿里通信全能合作伙伴称号。