地产并购“凉了”？

一则公告，让外界进一步窥到了地产商吃紧的资金链。10月9日，华夏幸福（600340.SH）对外公告，万科将收购其旗下全资子公司股权，获得位于涿州、大厂、廊坊和霸州市10宗、约34万平方米的纯住宅用地，交易价款暂定约为32.34亿元。这是近两年频频出现的地产兼并事件中的一个个例。对很多人而言，已经见怪不怪了。毕竟作为周期特征显著的行业，地产在每轮政策调控中，都会出现“大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米”的并购潮。而源于2016年三季度的这轮调控已经持续了两年，中小房企并购浪潮来临的说法再次响了起来。中原地产等机构预计，房企的资金压力相比2015~2016年大幅收紧，今年还将会出现多宗股权融资，中小房企被兼并的案例。但是仔细研究就会发现，这一次的地产冬天，房企并购的市场似乎也被同样冰封，华夏幸福与万科的合作，还能带动一波巨大的兼并浪潮吗？中小房企又陷命运轮回中小房企有着天生的原罪，常怀有弯道超车的理想，却又常沦为韭菜，被大型房企收割。于企业而言，几乎所有中小房企都有做强做大的决心，希望在每一次政策调控松动期，业务发展的有利期，扩展自身的业务规模。于在中小房企任职的团队而言，他们需要为自身职业生涯的可持续性和前景考虑。无论是在国企，还是在民企，即使经营的再稳健，项目如果出现断流，他们最终也会无事可做；如果不能进一步做大业务规模，他们的财富与业绩也无法得到有效提升。在这样一个分工专业且越来越看重能力的新社会中，他们作为开发行业的从业者，要在本行业内脱颖而出已是非常困难，更别说要去适应其他行业，在其他行业出彩了。因而，出于自身的考量，只要手中有资金，有销售回款，他们就会加大土地储备，为未来的项目做储备，也为未来的销售与业务扩张奠定基础。但是，中小房企船小，在政策环境收紧后，大浪来临时，可能无力抵御，最终翻船。一个很明显的道理，历次当局调控房地产市场，都是“断房企的现金流——倒逼房企降价促销来应急周转——房价下降——房价泡沫得到抑制”这样一个逻辑链条。要让这个链条实现运作，一方面要对包括银行贷款、非标等在内的融资工具收紧，另一方面要限购限贷等，抑制需求，提高房企在原有价格基础上的销售回款难度。作为银行，面对着一个排名前50的房企和一个前1000的房企，有限的授信空间，会如何选择？作为有着购房需求的人，面对着双双降价，万科的楼盘和某区域性小房企的楼盘，会如何选择？答案不言而喻。所以，当政策环境从宽松转向收紧，中小房企的土地和施工项目规模从小到大，资产负债率从低到高，中小房企内部周转的现金流压力也在由小变大。当这种压力达到一定程度后，在做大的理想和无力周转要破产的现实前，这些中小房企可能就需要断腕求生，以打折的方式将手中低价储备的土地转让给业内的龙头企业，来换得现金流周转。而龙头企业，它们是很愿意借入股合作开发的理由，并购这些土地项目。因为与直接通过招拍挂方式从地方政府手中获得土地相比，并购获得土地储备的成本往往要更低。与地方政府做交易，它们往往处于劣势。一是双方身份的天然属性使然；二是土地是房企生存的命脉，有着稳定增长的需求，但总量是有限的，其供给量在2013年后，基本处于收缩的状态。供需双方的力量和发展方向是不同的。在这种情况下，从地方政府手中获得土地的价格必然会越来越高。以100大中城市为例，其供应的土地挂牌均价在2008年时是722元/平米，但到了2017年已经上升到了2227元/平米，增长了208%。图1：随着土地供给收缩，土地挂牌价格水涨船高。资料来源：wind反之，若能与中小房企进行兼并交易，则一来它们的土地是过往所得，成本更低，也就有了更多的议价空间；二来中小房企若不能引入合作伙伴，结果是没开工，没销售，没回款，甚至破产，而龙头企业仅是损失了项目储备，无碍大局。因而它们掌握了主动权，具有更高的议价能力。议价空间+议价能力，大型房企自然可以更低的折扣率与更低的成本来获得土地。开篇所说的华夏幸福，其所转让的土地价值，据媒体报道，以市场价格来估，至少是50亿元，但规模和现金流更佳的万科却以32亿的价格拿了下来。无论怎么说，华夏幸福也是一个上市公司，但在调控的压力和现金流陷阱中，也只是一个弱势方而已。更不用想象其他非上市的中小房企目前是怎样的一个形势了。地产并购潮却在衰退虽然中小房企会在弯道超车的过程中，多次败下阵来，进入被并购或破产或艰难过冬的漩涡中，但每次调控过后，他们内在做大的冲动和从业者们对职业生涯的追求，依然还是会让他们再次谋取扩张，然后，再倒下……从2016年三季度至2017年，我们也看到了相同的故事。据wind统计，2017年房地产行业的并购数量是333宗，较2016年增长了100宗，但总金额3400亿，却比2016年下滑了300亿左右，呈现出分散化、小额化的特征。这种特征说明，2017年房地产行业内，单笔金额较大的大型房企之间的合作兼并在减少，而并购吃中小房企的小金额事件反而在增多。图2：房地产行业的并购情况。资料来源：wind不过，如果仔细看图2，大家能发现，进入2018年后，曾经气势如虹的地产并购潮已经衰弱了。是地产的冬天已经过去了吗？从7月份政治局会议对地产的表述从“坚决遏制房价过快上涨”转为“坚决遏制房价上涨”的转变来看，政策方针是看不出松动的。以北京为首的诸多城市收紧公积金贷款、深圳传出取消预售制度等政策消息的大肆传播来看，也证明地产寒冬还远远没有逝去。是中小房企在这一轮表现出色，没有成为被割的韭菜？理论上讲，这也是不太可能的事。一来做大的内生动力和从业者的追求没有发生改变；二来大部分中小房企处于地级市或县域一级，深耕的是三四五线城市的市场。在2016年以后，随着棚改大潮在全国范围内铺开，如碧桂园、恒大、万科等全国性经营的房企龙头也进一步深入到这些城市开发市场。换言之，2017年以来，中小房企与大型房企之间的竞争耦合性是要比以往更高的，中小房企所面临的行业环境是更为恶劣的。在这样的恶劣环境下，我们很难相信它们会逆势取得更好的业绩表现。从下面图3数据来看，资产规模处于前10、前50与前100的房企，其销售金额占整个行业销售总额的比例在2018年出现了明显的攀升。整个行业的集中度在变高，中小房企的市场份额在进一步变小。这样的局面与形势，我们很难得出中小房企经营改善的判断。图3：房地产行业的集中度在2018年出现了明显的攀升。资料来源：wind大型房企们为何买不动了？事实上，我们认为这一轮地产并购市场的冷清是大型房企自身现金流紧张，对未来预期悲观的结果。为什么这么说呢？如果有关注金融市场的朋友，就能了解到，这次地产调控与以往不同。它还叠加了金融严监管去杠杆，对房企融资渠道的切断更加决绝，房企的融资环境要更加艰难。信贷上，银保监会一直在抽查贷款的去向，三令五申明确银行严禁违规给地产行业输血，并给予违规银行以重惩,叠加对地方政府债务的管控，各家银行只能以低风险的票据来充信贷规模；非标上，由于资管新规、委贷新规、银信55号文等条文的出台，委托贷款、信托贷款等非标融资规模在今年大幅收缩了1.62亿；债券融资上，监管对房企发债资质上的要求还没有软化，对企业来说，有较高的门槛和限额要求；同时更致命的是，由于严监管和资管新规的整治，理财、券商资管规模增速明显弱于往年，甚至有较多机构出现了缩量的情况。且由于要求资管产品破刚兑，净值化，风险偏好和投资偏好出现了改变，配置力量尤其是低评级主体债出现了明显的弱化。在这种情况下，房企更多以各类创新性的ABS来进行融资，但金融机构端的需求有限，市场容量较小，很难冲量。因此，最后房企只能靠加快周转，靠销售回款。期房销售比例在今年大幅提升是这一思路的有力证明。图4：期房销售比例在今年出现了快速的飙升。资料来源：wind但是，销售在经过了前三季度的回暖后，现在似乎也有点推不动的感觉。我们最近很明显能感受到，关于地产开发商降价打折促销的新闻报道越来越多，因为降价造成老业主不满出现闹事的消息也不少。如果市场还有很高的需求，开发商一推就能被抢购一空，那开发商为什么还要降价呢？所以，从这样一个感性的角度来看，地产的需求好像是已经开始弱化了。从理性逻辑来看，2017年以来，带来购房需求的两驾马车——一二线城市存在的一二级价差、三四五线城市开展的棚改也都有弱化的迹象。1、一二级价差一二级价差，它带来的需求主要由限价引致。所谓限价主要指地方政府为避免在统计数据上形成房价继续快速上涨而采取的一种价格干预手段。简单而言就是政府在给房企颁发预售证时，要求预售证的价格必须低于某一行政指定的价格，否则不批准房企预售。由于这一指定价格往往低于市场均衡价格，因此居民或企业可以在存在价格管制的一手房市场上购房，然后在不存在价格管制的二手房市场上卖出套现，赚取其中的价差。据链家研究院统计，2018年上半年，发布了限价政策的城市，其一手房的价格与二手房的价格存在倒挂的比例较多在40%以上，最高达到了88%。图5：全国较多限价城市存在一二手房价倒挂的现象。资料来源：链家研究院在这种限价政策下，房企事实上在和地方政府进行一场博弈。这场博弈很有意思。政府一方面希望房价不要过快上涨，因为这违反房住不炒，遏制房价过快上涨的初衷；另一方面又不希望房价过快下跌。因为一来房价是中国的信用加速器。有数据显示，现在有将近三分之一的质押品和地产有关系，如果房价过快下跌，则不仅增量信用创造要受影响，存量的债务也会由于质押品价值下跌而出现风险。二来地方政府收入在一定程度上需要依靠土地出让，如果一直压制，不让房企推盘增加供给，则房企现金流紧张，便不会主动扩张拿地，对财政会构成打击。而对房企而言，它一看预期，二看现金流。如果预期调控趋严，看不到调控放松，现金流可能继续收紧，那可能就会妥协，按照地方政府的要求的价格进行预售；如果预期调控无法持续，会放松，那么就会继续和地方政府做价格博弈，逼迫政府放松。从一二线城市房企批准预售面积增速加快（图6）、上市房企货币现金流增速降至接近历史低位（图7）、房企主动打折降价等现象来看，这一场博弈，很可能是以房企妥协告终的。这种结果或许意味着房企的现金流可能已经到了极限，在主动选择储备资金，为长期过冬做打算。图6：17个一二线城市批准预售面积增速在今年扩张了。资料来源：wind图7：上市房企的货币资金增速快接近历史低位了。资料来源：wind再往后，限价政策可能还会持续，但一二级价差带来需求的逻辑不一定会继续有用。因为居民的房贷利率至今仍在继续往上走，居民买房加杠杆套利的成本还在继续变高；而随着整个房地产市场的降温和一手转至二手房市场的房源供给增加，二手房价格会加速下滑，套利的空间和利润都会缩窄。2. 三四五线棚改的需求至于棚改，这一点的逻辑大家比较熟悉，主要就是2016年以来，货币化安置比例增高带来了财富效应，有效去化了累积的库存。我们曾经做过一个统计测算，2016~2018年，棚改分别带来了2.5、3.1与2.5亿平方米的地产销售，占总销售面积的比例分别达到了16%、18%与14%。表1：对棚改带动销售的测算。资料来源：wind，作者整理注：1、2017年国务院会议提出将在2018~2020年改造各类棚户区1500万套，假设2018年足额完成580套，剩余920万套在2019~2020年均分2、住建部领导披露2016年去化商品房面积2.5亿平方米，按照606万套和48.5%的货币化安置比例可以得到套均面积是85平方米（2.5*10000/（606*48.5%））3、假设2014~2019，套均面积均为85平方米4、2017年货币化安置比例尚未公布，但从部分媒体消息、住建部领导的口径与部分地方披露的比例来看，应该会在60%左右5、2018年货币化安置比例不知，假设比例降为50%，2019年再下降10%到40%如果各省按照中央的指示要求，在房价涨幅较快、库存去化较为充分的地区逐渐降低货币化安置比例，三四五线城市棚改浪潮逐渐褪去，那么这些龙头房企的销售恐怕会受到很大的影响。因此，当我们所能理解，所能看到的两大销售驱动力“一二级价差+三四五线棚改”都可能要折翼时，我们又如何能期待，这些已经在为过冬储备粮食的房企出手掀起并购潮呢？对大型房企而言，未来仍是他们的天下，“留得青山在，不怕没柴烧”，现在要做的是储备现金“活下去”。而对中小房企而言，“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”，现在还需要继续忍耐，等待这个有点冷的冬天过去。当然，任何事情都是相对的，当冬天冷到极致时，可能也就正好说明春天不远了；当房价得到有效控制时，因时而异的微调可能也就值得期待了。由于各地的经济、人口、土地资源等因素都不同，房地产市场的冷热度会存在差异，因此到时的微调，我们看到的可能是“因城施策”，各地房企所面对的压力也将是非对称的。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首家外资银行获批基金托管资格

　　由于基金托管代销能力突出和市场先发优势，中资商业银行在传统基金托管市场“一家独大”，覆盖了绝大多数的基金托管和代销。然而，随着首家外资银行基金托管人资格获批，以及券商机构基金托管人队伍的不断扩容，未来基金托管市场或迎来变局。　　首家外资银行基金托管人资格获批　　10月26日晚，东方证券发布公告称，近日收到中国证监会《关于核准东方证券股份有限公司证券投资基金托管资格的批复》。根据该批复，东方证券证券投资基金托管资格已获核准，并成为获批基金托管人资格的第16家券商机构。　　与东方证券同月获批的还有渣打银行(中国)有限公司，证监会在稍早的10月16日也已经核准了该公司证券投资基金托管资格。　　天眼查数据显示，渣打银行(中国)有限公司(以下简称“渣打银行(中国)”)是外资银行英国渣打银行有限责任公司(下简称“渣打银行”)全资控股的子公司，渣打银行是一家国际领先的银行集团，在全球一些最有活力的市场上已经经营超过150年，早在1858年在上海开设了分行，其在华业务经营从未间断，是中国连续经营时间较长的外资银行。目前，渣打银行在我国近30个城市拥有超过100家营业网点。　　事实上，早在2013年证监会就与原银监会联合发布《证券投资基金托管业务管理办法》，允许符合审慎监管要求并具备一定资质条件的在华外资法人银行在获得基金托管资格上享受与中资银行同等权利。　　今年2月24日，原银监会发布《中国银监会关于修改〈中国银监会外资银行行政许可事项实施办法〉的决定》，其中提到“取消外资银行开办代客境外理财业务、代客境外理财托管业务、证券投资基金托管业务、被清算的外资金融机构提取生息资产等四项业务的审批，实行报告制，”进一步放松了外资银行申请基金托管业务的限制，渣打银行(中国)成为首家尝鲜基金托管人资格的外资银行，于今年6月8日正式申报基金托管资格，并在近期顺利获批。　　截至2018年9月，在已经获得基金托管人资格的43家机构中，商业银行有27家，证券公司14家，还有中国国际金融股份有限公司和中国证券登记结算有限责任公司2家机构，渣打银行(中国)的获批将是首家外资银行获得基金托管人资格。　　基金托管及代销能力更被公募看重　　从数据来看，中资商业银行在国内基金托管市场一直占据绝对主力。今年基金三季报数据显示，截至今年三季度末，27家商业银行的公募基金托管总规模高达13.16万亿元，工商银行以2.23万亿元托管总资产问鼎公募基金托管规模首席，而外资银行在国内基金托管市场份额和占比仍是一片空白。　　谈及基金对托管行的需求，北京一家中型公募市场部人士告诉记者，他所在的公司选择托管人除了基金托管服务外，更重要的还是看重托管机构的基金销售能力。目前国内大型商业银行有遍布全国的银行网点，基金代销能力较强，一般是基金托管的首选；券商托管适合做场内基金和偏权益的基金，因为券商渠道的客户多数是股民，更容易接受场内交易、相对高风险的基金产品。　　“不过，券商渠道托管和代销的基金中，客户的持有周期很短，我们托管的一只产品3个月建仓封闭期结束后，基金规模很快就降下来了。”该市场部人士称。　　而针对是否选择外资托管行的考量，该人士称，外资银行具有不少高净值客户，这是基金在托管代销时很看重的条件，但外资银行实体网点较少，基金代销能力可能会不达预期，“目前暂时没有考虑在外资银行做产品托管。”　　除了外资银行搅局基金托管市场外，监管机构试运行券商结算模式试点也让很多券商机构看到了基金托管市场的广阔前景。　　北京一位基金行业人士向记者透露，现在监管层在托管人结算模式外，试运行券商结算模式，目前国融基金、恒越基金、东方阿尔法、凯石基金、博道基金、青松基金6家新成立的公募基金纳入了该试点。未来托管资格和结算资格有可能实现分离，托管行结算模式有望向证券公司结算模式过渡和转变，现有的基金托管模式更有可能转向提供交易、托管、结算、研究等全流程服务的券商。　　该人士称，“据我了解，目前不少券商看到未来基金托管市场的变化和机会，开始发力在银行托管机构高薪挖人，就想要快速复制和构建自己的基金托管结算系统，布局未来这一增量市场。”　　从券商托管的基金规模看，券商托管业务在市场占比仍然很低。今年基金三季报数据显示，目前国泰君安、中信建投、招商证券等10家开展公募基金托管业务的券商合计托管总资产为1347.65亿元，市场占比仅为1.03%。　　而从证券投资基金托管资格申请表来看，截至10月26日，目前仍有长江证券、申万宏源证券、财通证券等9家机构排队候批基金托管资格，若这些机构悉数获批，未来基金托管业务中的券商机构数量，将会与商业银行数量平分秋色。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

挥别新三板的唐人影视们何去何从？融资困难、IPO受阻

继华视娱乐、新丽传媒、开心麻花、和力辰光纷纷中止IPO，嘉行传媒、乐华文化、中汇影视、德纳影业等“逃离”新三板后，近日老牌影视公司唐人影视也宣布从新三板摘牌。10月23日，唐人影视发布公告称，唐人影视的股票自2018年10月24日起，终止在全国中小企业股份系统挂牌，理由是“为配合公司战略发展及在资本市场上市的战略规划，同时提高公司对外融资的决策效率。”扣非净利润同比下降43%，唐人影视“梦断”新三板。成立于1998年的唐人影视曾打造过不少经典古装剧，但2014年左右却开始由盛转衰，基本未再现《步步惊心》、《仙剑奇侠传》等高质量爆款，作品质量明显下滑，市场也大不如以前。加之今年古装剧市场不佳、大环境遇冷，一直重点押注古装剧的唐人也受到很大影响。而唐人影视终止挂牌的行动背后，正折射出其经营业绩出现的波动。据半年报显示，唐人影视2018年上半年实现营收2.19亿元，同比增长67.74%；净利润为4290.07万元，同比增长15.32%；毛利率为28.24%。从营收来看，唐人影视的账面数据并不算差。但唐人影视2018年上半年的扣非净利润仅为1977.75万元，同比下滑43.16%。此外，据相关资料显示，2018年上半年唐人影视获得政府补助为3027.19万元。说明唐人影视上半年实现的4290.07万元的净利润中，政府补助占了绝大部分。而2016、2017年获得的政府补助总额均未超过1000万元。而通过对比往年的年报发现，唐人从2013年以来毛利率始终维持在40%以上。但2018年半年报中，其毛利率跌至28.24%，创历史新低。对此，唐人表示主要是因为本期影视剧作品的电视台销售预期没有实现。公司管理层认为产品的播出时机比等待实现更多的利润更重要，所以决定放弃等待电视排播，而由互联网平台独播，所以本期毛利率同比有所降低。而对于拟IPO的唐人而言，毛利率不稳定意味着年盈利不稳定。再加上证监会已经明确规定，拟IPO企业最近三年扣除非经常性损益后的净利润不能少于1亿元。对于目前的唐人主营业务的持续盈利能力，下半年几乎无法保证扣非净利润达到8000万元以上。由此来看，终止挂牌只能是唐人准备IPO的唯一结局。黄金时机错失、资金问题严重，王牌艺人断档……IPO会是好去处吗？今年3月23日，唐人影视发布公告称，拟申请首次公开发行股票并上市，再到近日的终止挂牌。从公司近几年的发展来看，准备上市的唐人影视已明显不占“天时地利人和”。首先是“天时”——IPO时机。无论从哪个方面来考虑，2015年都是唐人上市的最好时机。2014年，浙报传媒、华数传媒先后向唐人增资各1亿元。到了2015年，处于上升期的唐人已经完成股份制改造、架构重组、规范审计等上市的必要准备。再加上凭借《琅琊榜》大火的胡歌通过上海艺立间接持有唐人2.47%的股份，明星资本化未受到监管层太多干预。唐人影视IPO已经“水到渠成”。但唐人却错过了这一时机，选择于2016年4月在新三板挂牌。当时正值证监会对影视娱乐行业加强监管，且融资收紧政策执行时期，对比其他影视公司，唐人优势并不大。而今年，唐人冲刺上市，影视公司IPO的行情早已不容乐观。因此，唐人最终摘牌的结局也不例外。其次是“地利”——资金问题。作为一家成立20年的老牌影视公司，在新三板挂牌2年时间里，唐人影视没有进行一起融资，仅在挂牌前完成3笔共计近3亿元的融资。对于影视公司而言，进入资本市场的最大意义就是能够获得更多的融资机会。然而，错失了IPO黄金时机的唐人自2016年挂牌新三板以来，面临的融资问题一直悬而未决。综合唐人往年披露的定期年报，2018年唐人已上线的剧集《三国机密》、《柜中美人》、《重返二十岁》投资成本合计约3.44亿元。其中，《三国机密》在2017年已经确认大部分收入，仅《柜中美人》和《重返二十岁》两部剧的成本已高达1.44亿元。而唐人影视2018年上半年营收为2.19亿元，除去其中的艺人经纪收入部分，可见放弃电视台后，唐人的这两部剧并没有多大的盈利空间。此外，唐人的资产负债率在不断上升。财报显示，2017年上半年，唐人负债总计为2.53亿元，同比增长138.97%；2018年同期负债总计为2.62亿元，虽然同比增长率有所下降，但仍是高负债。对目前的唐人来说，一旦资金方面出现问题，造成的打击可能毁灭性的。最后是“人和”——王牌艺人问题。唐人成立20年间，通过多部经典古装剧先后捧红了李亚鹏、胡歌、刘诗诗等诸多王牌艺人。唐人将自己旗下的艺人划分为四代，但随着部分艺人的离巢和单飞，唐人未能实现四代一脉辉煌的愿景，反而一代不如一代，明星光环已然黯淡：以刘诗诗为代表的第二代艺人多未续约，胡歌则渐行渐远；三、四代艺人中，或和平解约，或通过官司“分手”，或成立个人工作室，现有热捧的韩东君、胡冰卿等人还未呈现出能担重任的良好态势。加之，唐人一直遵循的“内容自制+艺人经纪”旧发展模式似乎进入了一个死胡同剧难出爆款，艺人难走红。对于王牌艺人断档的唐人而言，如果不能再捧出一线小生或者小花，没落或许已是定局。新三板影视公司现“撤退潮”，影视行业IPO之路道阻且长由范冰冰偷逃税一案引起的影视行业进一步规范税收秩序，影视行业便压力不断。影视行业的IPO也呈现出一片惨淡的局面：2018这个“影视寒冬年”已经过去大半，A股市场至今没能迎来新三板影视公司的新成员入驻。更甚者，自2016年8月以来的两年时间里，没有一家影视公司独立上市成功，并购、借壳等方式更是屡屡失败。值得注意的是，影视寒冬下，以往备受欢迎的新三板出现了“撤退潮”。根据《首席娱乐官》粗略统计，截至目前，包括唐人影视在内，今年从新三板摘牌的影视公司已有38家，去年同期为15家，翻了一番有余。其中，今年5月，嘉行传媒从新三板正式摘牌。2015年，嘉行传媒借壳登陆新三板，到了2017年，嘉行的估值从2500万元飙升至50亿元，暴涨了200倍。但“以剧造星”的模式没能捧红更多艺人，只有杨幂、迪丽热巴“能打”，断层现象严重。在明星资本遇冷的大环境下，嘉行也很难再博得资本青睐。而依靠《偶像练习生》《创造101》大火的乐华文化也从新三板摘牌。但根据已披露的财报显示，虽然2014-2016年业绩不俗，但2017年上半年，乐华文化实现营收7967万元，净利润1873万元，较上年同期分别下滑了71.18%、66.55%。尤其艺人经纪业务，2015年获得1.97亿元收入，2016年却开始下降。盈利大幅下滑、融资困难等难题最终迫使乐华摘牌。目前，根据北京证监局公布的消息，乐华文化拟在上交所主板上市，并已完成了前三期上市辅导。但财经方面并不看好乐华此时冲击IPO，“像乐华文化这样还在辅导期的公司，最乐观的情况是2019年年底完成IPO”。眼下，在监管重压下，影视公司IPO门槛更高，要求更严。但也宣告着资本逐渐回归理性、撤离影视行业，影视公司的泡沫逐渐消散，整个行业进入理性发展阶段。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷爆雷，站台/合作明星为何安然无恙？

理想宝清盘，刘晓庆“甩锅”，将娱乐明星与网贷的“恩怨情仇”又拉回人们的视野。不少娱乐明星曾为网贷平台“站台”：或“首席体验官”，或“形象代言人”，或“明星股东”。当网贷平台陷入兑付危机时，曾站台的娱乐明星们，要么“甩锅”，要么沉默并偷偷抹掉痕迹，许多明星的粉丝却被坑惨，原本是冲着“爱豆”才投的网贷平台，现在“爱豆”撇得干净，自己有苦难言，难免心生疑问：平台出问题站台的明星没责任吗？刘晓庆“撇开”理想宝10月22日，深圳P2P平台理想宝发布《暂停发标及存量业务清理垫付方案公告》，称平台将暂停目前业务，停止大额标的业务发标，直到清理完不合规的大额业务，并给出了四种兑付方案。理想宝公布的兑付方案并不符合所有投资人的胃口，部分投资人在理想宝宣布清盘后就向其对外宣传的“明星股东”刘晓庆“施压”，投资人通过微博留言的方式催促刘晓庆还款。10月23日晚间，刘晓庆通过微博发布关于“理想宝”平台相关问题的申明，称自己不是“理想宝”运营方深圳市前海理想金融控股有限公司的直接股东。目前持有理想金融5%股权的股东是一家上海公司。刘晓庆在微博中声明，从未以任何方式参与过（“理想宝”）平台公司的经营管理和业务运营，包括出席任何会议、签署任何法律文件。也从来没有为“理想宝”平台以及公司和任何平台产品做过任何形象代言或广告，更没有收过一分钱的代言费或广告费，并绝不会为任何不正当的商业行为进行背书。刘晓庆在声明中指出，理想宝平台或理想金融公司在相关媒体上使用刘晓庆的肖像或将刘晓庆描述为“理想宝”形象代言人的文字，并未经过刘晓庆的授权，刘晓庆已正式委托律师函告理想金融。同时，刘晓庆在声明中还要求理想金融收到律师函三日之内，删除在官网、官微等任何公司媒体平台、信披平台上使用的刘晓庆肖像，以及形象代言人、双方存在代言关系等类似的文字表述，并向公众澄清刘晓庆与理想金融的关系。声明发布后，投资人却并不买账，多位投资人通过微博喊话刘晓庆，“代言了三四年，一纸声明就想撇清关系，没那么容易”。网友“泡泡李多”直言，刘晓庆阿姨，您参股并代言的p2p平台理想宝骗了一万多人，您各种风姿绰约的海报在app首页挂了3年多了，现在一纸声明就甩锅也太狠了吧？太无下限了！大家手里都有证据，您跑不掉的！眼尖的投资人还发现刘晓庆在2017年1月25日通过自己的微博给理想宝做过宣传推广，点击上面的链接可跳转至理想宝APP的下载界面。而刘晓庆在声明中明确表示，从来没有为“理想宝”平台以及公司和任何平台产品做过任何形象代言或广告。资料显示，理想宝于2014年5月上线运营，是深圳市前海理想金融控股有限公司旗下的互联网金融平台。前海理想金融控股旗下包含基金、商业保理、融资租赁、资产管理等金融业务。企查查数据显示，理想宝母公司股东包括前海理想科技有限公司、珠海市天阔投资合伙企业(有限合伙)、浙江科浪能源有限公司、上海刘晓庆文化传播有限公司等9家公司。其中刘晓庆持股50%的上海刘晓庆文化传播有限公司持股5%，认缴金额500万元，涉及的上市公司（包括“新三板”）股东分别是ST大控(10%)、凯恩股份(10%)、思考投资(831896)(5%)、中捷资源(2%)。“站台”明星“甩锅”是常态理想宝清盘，刘晓庆的一纸声明，让娱乐明星与网贷的“恩怨情仇”又成为了焦点。网贷平台请明星代言或请明星推广、参加公司活动早已有之，平台出了问题，投资人找明星还钱的也不是首次，早在几年前，合作明星想方设法的与问题平台撇清关系就成为了惯常的做法。2015年1月，网贷平台鑫琦资产召开以“皇上驾到，一言九鼎”为主题的发布会，“皇阿玛”张铁林出席并题词“一言九鼎，财源广进”，还为该公司拍摄了一条1分13秒的广告宣传片。2016年2月鑫琦资产危机全面爆发，鑫琦资产上海公司相关负责人被警方带走。事发后，许多网友在张铁林微博留言：“皇阿玛赔钱啊！”，要张铁林还钱，而张铁林始终未对此作出任何公开回复。2015年9月，唐嫣、李湘、瞿颖、钟丽缇、胡静五大女神纷纷通过微博推广网贷平台e租宝的借款项目“缪斯时代”。2016年初，e租宝被判定为诈骗公司，五位女神则默默删除了推广微博，“当做什么都没发生”。2015年11月，“黄教主”黄晓明为快鹿系网贷平台东虹桥金融在线的一个项目做宣传推广，东虹桥金融在线通过上海外滩震旦大厦和花旗银行的巨屏广告：“黄晓明，贷你圆梦，赚多多的钱”。可几个月后，随着“快鹿”陷入兑付危机，东虹桥金融在线也出现了兑付逾期，投资人通过微博喊话黄晓明还钱，“一起召唤黄晓明来还钱”的话题一度成为微博的热门话题。对此，黄晓明工作室也以一纸声明撇清了黄晓明和东虹桥金融在线的关系，并要求东虹桥金融在线删除所有宣传信息。东虹桥金融在线也声称，黄晓明只是帮助公司推广了一个项目，并不是公司股东。然而，几则声明都没能安抚投资人情绪，仍有大量东虹桥金融在线的用户声称：正是因为黄晓明的公信力，才投资了东虹桥金融在线这个平台。时至今日，仍有公众人物牵涉到东虹桥金融在线的逾期案中。此前，网上有消息称，上海电视台知名主持人曹可凡被上海电视台解除无固定期限劳动合同，并称曹可凡在P2P东虹桥事件中，代理理财方形象代言人。10月8日，曹可凡通过其官方微博“可凡倾听”发布一则公开声明，称其从未做过任何互联网金融公司的代言人，曹可凡仍然是上海电视台主持人，并表示已委托律所，要求发布和散布上述谣言的人立即删除相关不实言论，同时将保留采取一切法律手段的权利，追究肇事者的法律责任。“小新金”依据公开信息不完全统计，截至2018年10月26日，有二十多家网贷平台与数十位明星有过合作，合作方式以“代言人”和“首席体验官”为主，其中半数平台已出现问题，有部分平台疑似合作到期或迫于其他原因已将明星形象撤下，有些平台则近期刚与明星签下代言合同。有经纪公司工作人员告诉“小新金”，明星身份作为一种商业资源，最大化的被利用一直都是经纪公司的主要职责，由于各方对网贷风险认识不到位，导致明星在签约时没有充分了解平台风险及潜在风险。一旦平台出了问题，明星一般的做法都是“尽量把祸水引开”，因为明星毕竟还要考虑个人品牌价值和商誉。网贷平台“爆雷”合作明星无责任？平台出问题，明星“甩锅”，最受伤的或许就是冲着明星去的粉丝投资人。前有东虹桥金融在线与黄晓明的案例，后有理想宝和刘晓庆的“扯皮”事件，不少投资人通过微博表示，是看在明星的“背书”下才投的网贷平台。有投资人对“小新金”表示，选择明星代言的网贷平台，一方面是觉得平台请的起明星代言至少显示了平台的实力，短期内应该不会出问题；另一方面，明星选择代言这家网贷平台，至少说明明星对这家网贷平台有过尽调，所以综合考虑才作出的选择。然而，有网贷从业人员并不赞同上述观点，他告诉“小新金”，明星对平台并不十分了解，平台员工都不见得对自己的平台有多了解，商业合作很多时候都是冲着商业利益去的。早前，很多问题平台在明知平台已经暴露出危机时还花钱请明星并大肆宣传，其目的就是想通过明星吸引投资以填补资金漏洞。不过，上述从业者也表示，在合规整改的当下，“别有用心”的平台毕竟还是少数，平台要理性评估请明星代言的影响，依据自身实力选择合适的宣传途径。那么，在平台出问题后，合作过的明星到底要不要担责任？2015年新修订的《广告法》对明星代言宣传担责、虚假广告的界定进行了明确的规定。新《广告法》指出，未使用的商品或未接受过的服务不得代言，不得明知或应知广告虚假仍作推荐或证明。代言人如果违反上述规定，将被工商行政管理部门处没收违法所得，并处违法所得一倍以上二倍以下的罚款的行政处罚。曾在虚假广告中作推荐、证明受到行政处罚的，三年内禁止代言。新《广告法》还规定，如果广告代言人与广告主、广告经营者、广告发布者共同实施虚假广告发布行为，造成危害后果，且达到《刑法》追诉标准，也可能成为虚假广告发布罪的共犯。此外，部分地方的金融行业组织对广告代言提出了自律约束。今年3月份，中国人民银行广州分行就组织了广东省金融消费权益保护联合会、广东省小额贷款公司协会、广东互联网金融协会及广州互联网金融协会等行业性自律组织会员单位签署《广东省金融业务广告宣传行为自律公约》。《广东省金融业务广告宣传行为自律公约》要求，各企业、机构对于明星、名人代言，应当注意措辞和表述，不得利用明星、名人效应误导金融消费者。另外，值得注意的是，新《广告法》没有明确限制明星代言金融、理财产品，目前国内尚无明星因代言了虚假广告而被真正追责并承担实质性的法律责任的案例。有关注互联网金融领域的律师对“小新金”表示，明星代言事后“甩锅”而鲜有被追责的，主要还是因为依据现有的法律法规很难定责，新《广告法》中虽有相关明确，但无法判定明星事前知否。另一方面，网贷随着合规整改的推进，监管体制、相关法规也在逐步推进建立，目前对网贷平台本身的判定如何更合理还在摸索，问责代言网贷的明星就更有一段路要走了。上述律师提醒投资者，网贷不同于明星代言的实物产品，其本身具有金融属性有一定的风险，投资网贷平台不能因为明星代言而忽视其本身的风险及风险控制能力，最关键的是，投资人要清楚平台本身的风险及其风险控制能力，做到理性投资。投资有风险，在合法投资的大背景下，投资人要有投资亏损的心理预期。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

半路上门的女股东，炮制百亿假账，将120亿市值的公司推向鬼门关

一个半月前，华业资本还是一家市值超过120亿、半年净利润近10个亿，业务横跨房地产开发、医疗投资和金融投资的企业。如今，这家公司的总市值只剩47亿，导致大股东爆仓；同时，它还被一家一家的银行追债，甚至成了“老赖”。如今这一危险局面的始作俑者，竟是“内鬼”——公司二股东。这位二股东，用“萝卜章”给华业资本留下了超百亿元的“虚假”应收账款，随后“人间蒸发”。现在，华业资本还在满世界找人。直到周五（10月26日），他们才得到了一个消息，和公司二股东一起“蒸发”的公司董事，已经被重庆市公安局刑事拘留。100多亿应收账款竟是假的华业资本原名华业地产，原本主营地产业务。2015年后，公司开始搭建医疗金融平台，通过收购三甲医院应收账款及质押融资，单独或与其他金融机构合作成立医疗供应链基金、信托计划、有限合伙企业等，进入医疗产业链金融投资业务，并更名为华业资本。这一次让华业资本倒霉的，就是金融投资业务里的应收账款债权投资业务。华业资本的应收账款债权投资业务，主要是通过其投资的资产管理计划、合伙企业、信托计划等金融产品，以一定折扣提前支付供应商对三甲医院销售药品、设备、耗材而产生的应收账款，三甲医院于到期日将按应收账款原值归还资金，从而实现投资收益。9月26日，华业资本当天公告称，华业资本的子公司西藏华烁投资有限公司（以下简称“西藏华烁”）投资的应收账款债权出现逾期，合计应收账款逾期额达8.88亿元。根据协议约定，医院应于到期日前全额偿还应收账款，但医院只按期偿还了景太19、景太20期优先级本金，未支付劣后级本金及收益。应收账款逾期发生后，公司董事会紧急召开会议，成立临时债务追偿小组。不查不知道，一查吓一跳！此前，华业资本从重庆恒韵医药有限公司（以下简称：恒韵医药）收购了债权和应收账款，但华业资本的债务追偿小组和债务人（陆军军医大学第一、第二、第三附属医院）见了面才发现，债权转让相关文件上的公章，竟然是伪造！陆军军医大学第一、第二、第三附属医院自然也就否认相关债务。更可怕的是，这些假的应收账款存量规模高达101.89亿元，全部为从转让方恒韵医药受让取得。要知道，截至2018年上半年，华业资本的货币资金也仅有8.31亿元，扣除已用于担保、受到其他使用限制的3.88亿元，实际可用资金仅有4.43亿元；同时，公司总资产也才198亿。出现了“萝卜章”还不算，华业资本发现，恒韵医药的老板（实际控制人）李仕林居然“人间蒸发”了。三人“失联”，一人已被刑拘这位名叫李仕林的女人，不仅是恒韵医药的实际控制人。2015年开始，华业资本的一系列收购之后，李仕林成为了公司第二大股东。联系不到李仕林，华业资本立即向北京市公安局朝阳分局经侦大队报案，案件名称是“恒韵医药涉嫌合同诈骗案”。10月24日，华业资本开了一场董事会会议。会议的内容是，因公司发生应收账款事件导致公司经营出现困难，公司管理层竭尽全力使公司渡过危机。为减少公司成本支出，决定将公司高管理及其他主要负责人停薪12个月，同时，参会的公司内部董事自愿停薪12个月，停薪总额接近1000万。高管们主动停薪、共渡难关的精神，实在令人感动。可是，有两位董事孙涛和刘荣华却缺席了这次会议，不是他们不愿意同舟共济，而是因为他们也“失联”了！两天以后，大家才得知，一周前的10月19日，这位“失联”的董事孙涛，已经被重庆市公安局刑事拘留了，原因正是“涉嫌合同诈骗罪”。每经小编（微信号：nbdnews）发现，二股东李仕林和尚不知下落的董事刘荣华之间的“交情”，比他们与华业资本的关系更加密切。2015年，华业资本（当时还是华业地产）以21.5亿现金购买了重庆捷尔医疗设备有限公司（以下简称“捷尔医疗”）100%股权。当时，捷尔医疗的大股东是重庆玖威医疗科技有限公司，而后者的实际控制人正是李仕林，刘荣华也占有股份。目前依然如此。而且，刘荣华为李仕林的表哥。天眼查提供的消息显示，孙涛是捷尔医疗的副总经理。不过，在2015年华业资本收购李仕林实际控制的捷尔医疗时，孙涛曾担任中经国际新技术有限公司（以下简称中经国际）的法定代表人。华业资本2017年年报中称，孙涛当时仍担任中经国际的董事。而中经国际则是华业资本应收债权转让方恒韵医药的控股子公司。但是值得注意的是，孙涛和刘荣华也是同一时间成为华业资本董事的。大股东爆仓被强平公司遭银行讨债“萝卜章”案件给华业资本带来了空前的危机。从9月26日事发算起，公司股价从6.74元/股，最低跌至了2.81元/股，累计跌幅超过58.30%；相比9月10日的高点，更是累计下跌了66.38%。股价暴跌，首先带来的是股东遭强制平仓。10月15日，国元证券强制卖出华业发展持有的无限售流通股240000股。应收账款无法收回，也导致公司无法偿还债务。10月15日晚间，上海清算所公告，华业资本当天未能按照约定将2017年度第一期短期融资券（17华业资本CP001）兑付资金按时足额划至托管机构，已构成实质违约。同时，10月8日和11日，联合信用连续两次下调华业资本的债券行用等级，华业资本的主体长期信用等级由“AA”下调至了“CC”，“15 华业债”的信用等级由“AA”下调至“CC”。每经小编（微信号：nbdnews）梳理发现，截至上半年，华业资本目前公开发行了4只债券，余额超过20亿元。此外，截至上半年，华业资本还有超过20亿的短期借款。那虚假的一百多亿应收账款收不回来，手上又仅有的4个多亿可用现金，华业资本的资金窟窿不知如何填补。可是，银行们不会考虑那么多。为了保护自己，多家银行已经先来找华业资本要钱了。10月9日，华业资本收到北京第四中级人民法院《应诉通知书》和《起诉状》，民生银行北京分行把华业资本和子公司北京君合百年房地产开发有限公司告上法庭，要求偿还借款本金合计5.98亿元。10月24日，法院判令被告一立即返还原告欠款2.01亿元。10月8日，工商银行重庆市分行向中国国际经济贸易仲裁委员会西南分会提出财产保全申请，要求冻结被申请人北京华业资本控股股份有限公司、西藏华慈医疗投资管理有限公司、华业发展(深圳)有限公司、重庆捷尔医疗设备有限公司、重庆瀚新医院管理有限公司银行存款7.01亿元或查封、扣押相应等值的财产。10月20日，法院作出裁决，同意了工商银行重庆市分行的申请。一个外来的女股东，把公司坑到如此局面，不知华业资本是否后悔当初的那些收购。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷合规整改“加速度” 平台上演“花式兑付”

　　网贷合规整改进入自律检查和行政核查阶段，多地监管机构对辖区内网贷平台已展开现场检查。为保障北京市P2P网络借贷机构“三查”工作有序、公平、公正、公立的进行，北京市互联网金融协会于10月24日还宣布成立了协会自律检查纪检监察小组。　　随着整改推进，网贷平台陆续宣布清出不合规业务以求符合备案要求，合规无望的平台则宣布良性退出，由此也上演了“花式兑付”：人参、药酒、农副产品、房屋等实物及股票、债权等金融资产齐上阵。　　不过，虽号称“良性退出”，但投资人要拿到投资款及利息并不容易，平台顺利清出可谓前路漫漫。　　进场检查　　依据此前合规整改部署，网贷合规整改第二阶段序幕由中国互联网金融协会拉开。10月10日，中国互联网金融协会在天津举办P2P网络借贷会员机构自查自纠工作座谈会，指导和督促会员机构持续扎实推进自律检查自查自纠阶段相关工作。　　随后，全国各地的互联网金融协会主导进行自律检查，各地金融办主导进行行政核查。10月16日，北京市金融工作局官网发布“北京市启动P2P网贷行政核查工作”的文章，称北京P2P平台行政核查拟于10月中旬开始，下一步将全面展开北京市P2P网贷机构行政核查工作。　　继北京之后，10月17日，贵阳市互联网金融协会发布《关于自律检查阶段开展现场检查的工作安排》的文件，要求各网贷机构须在9月27日前将自查报告上交至贵阳市互联网金融协会，10月9日至10月16日，对省内各市（州）网贷机构进行现场检查，10月17日至10月30日对贵阳市网贷机构进行现场检查。　　《国际金融报》记者从网贷平台处获悉，北京、上海、江西、浙江、江苏、深圳、安徽、贵州等地的监管机构已经或已着手对辖区内的网贷平台开展现场检查。　　江苏开鑫贷总经理鲍建富告诉记者，目前开鑫贷正按照中国互联网金融协会要求，向协会指定的自律检查自查自纠系统报送公司自查自纠进展情况。律师事务所和会计师事务所也已经完成现场检查，会计所已经出具相关审计报告，律所的合规报告正在出具中。　　杭州嘉石榴副总经理娄振发对《国际金融报》记者表示，10月17日，杭州金融办启动对嘉石榴的入场检查，并安排了专业律师事务所及会计师事务所入场开展专项审查工作。　　深圳某头部平台负责人也对记者表示，现在已经进入合规检查第二阶段，按深圳监管部门的时间安排，检查报告及真实性承诺书应于11月12日前向上报送。　　上海某平台工作人员告诉《国际金融报》记者，10月24日有律师进场抽标检查，比较多的整改是文字表述上的，还有一些不太合规的派息方式也在做修改，以前是每日派息，现在不允许，在修改。律师进场只是形式，重点是检查标的。　　合肥市果儿金融联合创始人李红燕对《国际金融报》记者透露，今年9月19日提交了自查报告，目前等待安徽省互金协会和合肥市整治办入场检查。根据安徽省互金协会自查要求，果儿金融聘请了律所和会计事务所进场检查并于10月9日前上报了律所出具的法律意见书和会计事务所出具的专项审计报告。　　李红燕指出，律所主要从是否符合网贷暂行管理办法、是否合法经营、债权关系是否清晰、股东背景、各项制度建设的完整性等方面层层检查，会计师事务所主要从标的资金流向及公司财务经营情况一一检查，律所和会计师事务所都会收集平台所有标的资料明细，随机抽调借款人全套资料及存管银行的资金流向，并电话借款方核对信息是否属实。　　“良性出清”　　随着网贷合规整改的推进，律师事务所、会计师事务所“真刀真枪”地进场抽标检查，有网贷平台陆续宣布清出不合规业务以求符合备案要求，合规无望的平台则宣布良性退出。　　记者根据公开资料不完全统计，10月以来，有近十家平台宣称要“良性出清”。比如，10月22日，深圳网贷平台理想宝发布公告称，将在保持网站各项功能正常运营情况下，暂停目前业务、停止大额标的业务发标，直到清理完不合规大额业务，力争备案。　　与理想宝同一日发布“剥离不合规业务”公告的还有晋商贷。公告显示，该平台自2018年11月1日起正式执行，每月1日执行新一期兑付，按照比例兑付金额，直至全部兑付完毕。　　稍早前的10月15日，深圳P2P平台富利金发布良性退出公告，称即日起平台停止运营，保留网站及APP相关维护，停止发标，并承诺负责所有债权催收，并兜底兑付债权。　　10月10日，杭州P2P平台通通理财在官网发布清盘公告，称将启动为期6个月的良性清偿计划，并承诺不失联、不跑路。　　10月9日，江西P2P平台惠众金融在其官网公告，决定暂停现有业务，制定清偿计划，清偿完所有待收。同日，北京P2P平台718金融发布停业公告，称由于平台实际控制人不符合私募资金管理人不能从事P2P业务的要求，因此决定停止运营，良性退出。　　鲍建富认为，自查自纠清单多达119条，涉及到前、中、后台各个部门，沟通的难度、工作量都不小，还需要经办人员非常细致，逐一核对工作进度，一项项上传材料。“有的平台能够按时完成，自然也会有平台迫于时间、成本的压力，可能无法按时完成”。　　上述深圳某头部平台负责人则表示，平台自查整改难度有两方面：一是时间紧张。业务规模越大，平台自查自改的工作量也越大，每笔业务完整的资料数据都要梳理清楚；二是如果平台存在结构性问题，比如存量大额标及其他禁止项业务，在规定时间内完成合规整改难度很大。　　娄振发也表示，不排除有平台在运营及合规的双重压力下，选择主动退出或者直接未被纳入检查范围。　　花式兑付　　为了“良性出清”，网贷平台玩起“花式兑付”。　　自深圳国湘资本“以酒垫付”之后，各类瓜果、蔬菜、木材、皮草等就登上了网贷兑付的舞台。　　多年前，北京P2P平台宜投宜盈发布公告称，投资人如果急于获得还款，可以选择用皮草(衣)作为还款的兑付方式，根据不同皮草（衣）折现以抵偿还款资金。北京起源财富也曾告知出借人资金不足，但拥有价值1.33亿元的楠木木材可加工成家具。　　到了最近，这种“花式兑付”更是被玩出了另一种境界。在尚未被公安定罪前，钱保姆曾声称，其股东方目前可处置的资产有辽宁森森集团抵押给上海晶峰投资咨询有限公司的林地，市值约为3.4亿元；野山参1万根，市值约为1亿元；乾昌窖藏50年原浆酒2.6万坛，市值约为6亿元。以上资产共计价值约10.4亿元，目前的资产足已覆盖出借人的全部待还金额。　　除瓜果、蔬菜、木材、皮草之外，另外一种比较兴盛的兑付方式是“债转股”。所谓债转股就是出借人的本金就此成为平台的入股基金，以后不再是平台的损失者而是股东。　　从9月中下旬开始，在美上市的网贷平台圣盈信的关联线下理财平台鼎治泰达开始出现兑付危机。鼎治泰达方面给出了三种债权处置方案：追加美国上市公司股份收益权质押/转让作为保证；股权债权置换；现有债权执行延期兑付。　　此外，上述公告清盘的理想宝也给出了包括“债转股”在内的多种债权处理方式。理想宝称引入第三方机构，由深圳市保兴融资担保有限公司（下称“保兴公司”）提供担保。保兴公司的股东，深圳市佳德投资有限公司（下称“佳德公司”）为债权受让方，受让理想宝全部存量债权。　　据理想宝公告，债转股票方面，由香港上市公司股票作为保证，股票证等相关资料将由出借人委员会、佳德公司、理想宝公司三方共同监管。保兴公司、理想金融控股公司及其主要股东两年内负责回购，回购期间按年化6%计算利息，回购时支付利息平台。　　除债转股外，理想宝还提出了由担保公司垫付、债转房、某国有控股银行股权股票与债转共享充电宝资产等令人眼花缭乱的兑付方案。　　道阻且长　　“良性出清”的大旗被平台摇得“振响”，但投资人要拿到投资款及利息并不容易，平台顺利出清前路漫漫。有多家平台已宣布延期或暂停兑付，更有甚者，打着良性清盘的幌子，实则拖延时间。　　10月23日，中赢金融系网贷平台好利网官方公众号发布“中赢金融董事长蔡奇来致客户的一封信”，称在6月、7月、8月三个月中，中赢共流出资金近5亿元，导致好利网陷入瘫痪风险。蔡奇来称，将实行暂停到期本金兑付的保护性措施。同时，寻求外部资金合作，继续存管银行对接。　　兑付方面，钱保姆也“变过脸”。记者梳理发现，8月3日钱保姆就发布了首份兑付方案，其后几度更改计划，直至被警方立案的当天还在变更兑付方案。10月23日,根据浙江经侦消息,网贷平台钱保姆因涉嫌非法吸收公众存款已于10月16日被警方立案侦查，警方已对钱保姆实控人及部分高管采取刑事强制措施。　　同样的剧情还在网贷平台草根投资上演过，草根投资前一晚公布兑付方案，信誓旦旦，罗列资产，承诺兜底，第二天一早，实控人便投案自首，让人目瞪口呆。　　有投资人对《国际金融报》记者“哭诉”，“我们能有什么办法，现在只能寄希望于平台活下来，能正常兑付。至于时间久一点，只要能拿回投资款都没关系。”　　鲍建富表示，良性清出面临的主要困难是，目前只有个别地方出台了网络借贷信息中介机构业务退出规程，如何良性退出依然没有标准和规范，退出时如何保护投资者权益是考验各方智慧的最大难题。　　前述深圳某头部平台负责人则表示，按照合规检查通知，平台未提交自查报告只能退出市场。今年底到明年，不能备案的P2P平台究竟怎样良性退出，行业其实尚未有成熟的办法，还在尝试摸索中。一条出路是备案工作后，市场行情好转，融资并购增加；另一条是政策方面，不良资产处置机构也在探索接盘P2P的路径。　　该负责人也指出，监管在这方面也有准备，合规检查通知发出后，各地也在完善网贷平台退出机制，深圳、北京等地已有退出指引文件。其中均特别强调，良性退出应该是最大限度保障出借人合法权益，需要谨防投机平台打着良性退出的幌子，拖延时间，转移资产，损害出借人利益。　　李红燕也表示，随着监管部门各项举措的出台，将对平台良性清退提出更多具体的要求，能更有效保护出借人合法利益。但目前主要还存在两个难题：一个是退出机制不统一，很多退出方案并未得到有效执行和实施；另一方面，由于网贷资产小额分散的特点，同时还要辨识真假借款关系，因此网贷不良资产的处置做起来确实不容易，资产处置的进度将会很漫长。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

17名爆雷平台高管多逃往泰国 佰亿猫主犯感慨＂解脱了＂

　　近日，17名外逃经济犯罪嫌犯被押解回国的消息刷了屏，在众多投资者拍手称快的同时，更多细节也披露出来。　　在泰国警方的配合下，10月26日，中国公安部将17名外逃经济犯罪嫌疑人集中押解回国。据了解，这批17名犯罪嫌疑人分别被山东、云南、福建、四川、江苏、湖南、浙江和广东8地警方通缉。回国后，案件主办民警在机场直接将犯罪嫌疑人押解回负责案件主侦的办案单位。　　其中，深圳警方成功抓获4名潜逃泰国的经济犯罪嫌疑人，包括“佰亿猫”案主要犯罪嫌疑人王某军，“牛牛通宝”案主要犯罪嫌疑人詹某鹏等；山东青岛抓获王某军、李某霞两名犯罪嫌疑人，据悉，这两人是一对夫妻，今年6月逃往境外，涉嫌非法吸收公众存款罪，涉案金额达1.6亿元。　　同时，公安部昨日发文，近日，浙江省公安厅成立网贷平台案件追赃挽损会战工作专班，开展网贷平台案件追赃挽损会战，严打互联网金融等领域非法集资违法犯罪。据统计，从6月1日至10月5日，四个月时间，浙江省已抓获网贷平台案件犯罪嫌疑人375名，冻结涉案资金9亿余元，查封、扣押一批涉案资产。　　深圳佰亿猫案、牛牛通宝案等4名外逃嫌犯被押解回国　　据深圳经侦，在泰国警方的大力配合下，公安部“猎狐行动”办公室和深圳警方成功抓获4名潜逃泰国的经济犯罪嫌疑人，包括“佰亿猫”案主要犯罪嫌疑人王某军，“牛牛通宝”案主要犯罪嫌疑人詹某鹏等。　　10月26日下午，押解嫌疑人的飞机降落在广州白云国际机场。　　　　佰亿猫案涉及受害人5000余名，涉案4.2亿元　　今年7月16日，深圳市公安局罗湖分局立案侦查深圳佰亿猫金融服务有限公司涉嫌非法吸收公众存款案。　　犯罪嫌疑人王某军在未取得中国金融监管部门批准，不具备吸收公众存款资质的情况下，利用其实际控制的佰亿猫线上P2P平台销售投资理财产品，涉及受害人5000余名，涉嫌金额达4.2亿元人民币。案发后，王某军逃至境外。　　　　在公安部统一协调下，深圳警方组成跨国缉捕组前往泰国曼谷，经过为期一个月的线索摸排，于10月24日下午，在当地警方协助下，缉捕小组于曼谷某小区的一处住宅内成功抓获犯罪嫌疑人王某军。　　据悉，王某军在泰国期间一直租住在当地的公寓里，很少出门，每天吃饭就在公寓楼下的小餐馆解决。　　在回国的航班上，王某军向中国警察网记者直言“解脱了”。据了解，此次押解回国的犯罪嫌疑人在被捕之后都有被羁押在泰国相关部门的经历，王某军就曾被羁押了一个半月。“十几个人挤在一间屋子里。”他说。　　牛牛通宝已有4名嫌犯被逮捕　　今年5月，深圳市公安局南山分局对深圳市牛牛通宝科技文化产业有限公司涉嫌集资诈骗、组织领导传销立案侦查。　　经查，牛牛通宝虚构租赁该公司自动售货机可获得高额回报，引诱投资者租赁机器，涉案金额巨大。同时，深圳市牛牛通宝科技文化产业有限公司及其实际控制人存在非法转移资金、挥霍集资款的行为。　　此前，深圳警方已抓获公司股东及其他骨干人员马某等3人，但实际控制人詹某鹏畏罪潜逃至境外。9月中旬，深圳警方派出跨国缉捕组前往泰国曼谷，最终在当地警方协助下成功抓获犯罪嫌疑人詹某鹏。　　涉案1.6亿潜逃4个月，这对夫妻被押解回青岛　　10月26日23时，两名涉嫌非法吸收公众存款、涉案金额高达1.6亿元的犯罪嫌疑人在潜逃四个月后从泰国曼谷被押解回青岛。　　　　据悉，嫌疑人王某军（男，48岁，青岛黄岛区人）、李某霞（女，50岁，青岛黄岛区人，王某军之妻）夫妻自2012年起在黄岛区以没有实际注册的青岛牧桐资产管理有限公司西海岸分公司名义，通过向他人宣传，承诺保本保息为诱饵，大量吸收公众存款，引诱社会公众到其公司进行理财投资，涉嫌非法吸收公众存款罪，涉案金额达1.6亿元。　　今年6月4日，王某军、李某霞逃往境外。日前，根据青岛警方的线索，泰国执法部门将企图再次逃往柬埔寨的王某军、李某霞抓获。10月26日，泰国执法部门将王某军、李某霞移交中国警方押解回国。目前此案正在进一步调查中。　　青岛警方有关负责人表示，自“猎狐行动”开展以来，青岛警方已抓获近10名涉嫌非法集资的境外逃犯，下步根据上级公安机关的统一部署，进一步加大对此类境外逃犯的缉捕力度。　　浙江省已抓获P2P嫌犯375名，冻结9亿余元　　近日公安部发布消息，近日，浙江省公安厅成立网贷平台案件追赃挽损会战工作专班，开展网贷平台案件追赃挽损会战，严打互联网金融等领域非法集资违法犯罪。　　据统计，从6月1日至10月5日，四个月时间，浙江省已抓获网贷平台案件犯罪嫌疑人375名，冻结涉案资金9亿余元，查封、扣押一批涉案资产。　　目前，浙江省公安机关正依靠相关协调处置机构，与有关部门密切配合，提请和推动政府相关职能部门组成资产处置小组，负责托管涉案主体，继续履行有关权利义务，并采取物权置换、债权清收、股权拍卖等有效措施保全资产，追偿债务，尽最大可能减少损失。　　"互金监管"、"网贷管理"暂无立法安排　　对投资者来说，最关心的问题无疑是损失的资金能否追回。　　根据最高法、最高检、公安部《关于办理非法集资刑事案件适用法律若干问题的意见》第五条：向社会公众非法吸收的资金属于违法所得。以吸收的资金向集资参与人支付的利息、分红等回报，以及向帮助吸收资金人员支付的代理费、好处费、返点费、佣金、提成等费用，应当依法追缴。集资参与人本金尚未归还的，所支付的回报可予折抵本金。　　也即，法院认定投资人的损失是按本金计算，而不是承诺收益，而且P2P平台已经给过的收益将折抵本金，即：认定损失=投入本金-已得利息。　　此外，公安机关查封、扣押、冻结的涉案财物，一般在诉讼终结后，返还投资者。涉案财物不足全部返还的，按照投资者的投资比例返还。据珠海网警提醒，以往爆雷潮没到来之前，一个平台的处理时间大概在1-2年，爆雷潮来之后，这个时间估计会更长，特别是集中爆雷的城市。　　值得注意的是，10月26日，中国人大网发布全国人民代表大会财政经济委员会《关于第十三届全国人民代表大会第一次会议主席团交付审议的代表提出的议案审议结果的报告》。　　其中，关于制定互联网金融监管法（互联网金融法）的议案2件，建议金融监管部门等在执行现行法律法规的基础上，结合互联网金融的特性，研究完善现行法律法规，并就适应互联网金融发展要求，研究提出制定专门的互联网金融监管法的意见。　　关于制定网络贷款管理法的议案1件，报告表示，中国人民银行正在牵头制定非存款类放贷组织条例，将进一步规范民间借贷，建议在起草工作中认真研究议案所提问题，促进网络借贷健康发展。　　上述审议结果意味着，“互联网金融监管”以及“网络贷款管理”均暂无立法安排，全国人大财经委建议，通过进一步加大现行相关法律法规执法力度，解决议案所提问题。

招商基金系P2P暴雷：迷你贷被警方立案，逾期1.3亿、平台待收4.5亿

10月26日，深圳市公安局龙华分局发布对P2P平台“迷你贷”涉嫌非法吸收公众存款案进展。通报指出，警方已于2018年10月16日对深圳市恒领投资咨询有限公司（“迷你贷”）立案侦查。目前，警方正在对涉案公司的股东、董事、监事等高管及相关工作人员展开调查。与此同时，警方正对平台运营模式进行深入调查，针对资金流向展开全面核查。警方已聘请有资质的电子鉴定机构对平台服务器数据进行提取固定；警方还将联合相关职能部门聘请审计公司对“迷你贷”平台吸收资金总量、返款情况以及资金用途等方面进行全面审计。同时，你放正对平台标的真伪性进行核实。 迷你贷官网数据显示，截止2018年8月31日，该平台累计成交金额87.9亿，借贷余额4.5亿。据了解，迷你贷主体运营为深圳市恒领投资咨询有限公司，注册资本2000万，法人代表为桂新建。此前，平台曾宣布深圳新简道创盈投资基金合伙企业（有限合伙）A轮千万级战略投资，以及中信中证并购基金与华盛资本领投，恒泰资本等1.2亿元B轮股权投资。值得关注的是，迷你贷还在2016年7月宣称获得招商证券直投基金战略投资，具体而言为：迷你贷宣布获得安徽高新招商致远股权投资基金（下称“招商基金”）的战略投资，并与之达成战略合作伙伴关系。迷你贷宣称，其是招商基金的第一个互联网金融项目，“招商基金高度看好经营模式及未来发展空间。”柒闻网发现，迷你贷所宣称的招商基金融资，持有的10%控股实为间接控股。7月9日，迷你贷官方微信公众号宣称其获得1.2亿元B轮融资，其中包括恒泰资本，而后被打脸。恒泰资本于7月25日发布公告称，迷你贷B轮融资以恒泰资本名义进行虚假宣传，还在其B轮融资发布会上找人冒充恒泰资本工作人员出席，并进行宣传拍照。而后，迷你贷将B轮融资方修改为中信中证并购基金，华盛资本领投，上海中创海洋和北京创信银湖。数据显示，截止8月31日，迷你贷借贷余额4.5亿元，逾期金额为1.27亿元，逾期笔数均为275笔。公开信息显示，7月13日，桂新建以平台全部借款人(二手车经销商)经营困难为由，宣布出借人的本金到期后不予兑付，并展期三个月。10月12日晚，3个月展期结束前一晚，桂新建在直播中宣称“公司坏账达2亿，（对应待收2.6至4亿）到期无法归还出借人资金”。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

谷歌混乱关系曝光：上下级婚外情，面试官骚扰求职者

　　导语：据美国《纽约时报》报道，据多名知情人士爆料称，谷歌内部员工之间的不当性行为丑闻频发，包括“Android之父”安迪·鲁宾（Andy Rubin）在内的多名前任或现任高管被卷入。但谷歌有意包庇这些高管，会给他们丰厚的补偿后再让他们离职，而举报的员工会被冷处理，甚至最终被解雇。　　以下为文章主要内容：　　2014年10月，Android系统发明者安迪·鲁宾（Andy Rubin）离开谷歌时，公司为他送上了英雄般的告别。　　“我希望安迪在接下来的事业中一切顺利，”那时还是谷歌CEO的拉里·佩奇（Larry Page）在公开声明中说，“他创造的Android具有十分了不起的意义，并为超过十亿的用户带来快乐。”　　然而谷歌缄口未提的是，曾有一名员工指控鲁宾有不当行为。这位女性员工跟鲁宾曾有过一段婚外情关系。两名了解这场闹剧的公司高管透露，2013年，这位女员工曾表示鲁宾在酒店房间对她提出“非分要求”。谷歌介入调查后证实她的指控为真，两名高管表示，同时还援引保密协议要求匿名。当时，公司也通知了鲁宾，佩奇还要求他辞职。　　谷歌本可以直接解雇鲁宾，且一分钱补偿都不给。但是，两位了解情况的人士表示，公司还是向他提供了价值9000万美元的离职薪酬组合，在接下来4年里以每月200万美元的方式分期支付，且这笔薪酬的最后一笔付款将在下个月支付。　　鲁宾是谷歌在过去十年中袒护的三名受到性骚扰指控的高管之一。有两次，谷歌罢免了高管人员，但仍在他们离职的时候支付了数百万美元薪酬，尽管公司并没有法律义务这样做。第三位高管仍居公司高薪职位。每一次，谷歌都对针对这些人的指控闭口不谈。　　《纽约时报》获取了公司和法庭文件，并就这些事件采访了三十多位现任与前任谷歌高管和员工，包括一些直接参与处理这些事件的人。大多数人要求匿名，因为他们受制于保密协议，或害怕遭到报复。　　违法行为的严重程度各不相同。鲁宾一案因为谷歌向他支付的金额之巨以及对他的离职原因保持沉默的缘故，备受关注。鲁宾离职后，公司给他接下来的创业公司投资了数百万美元。　　鲁宾的发言人萨姆·辛格（Sam Singer）否认该技术专家在谷歌被告知任何不当行为的说法，并称他离职是自愿的。　　之前曾有报道指出鲁宾从谷歌离职是因为不正当关系，但彼时指控的性质和财务条款均未披露。　　在选择有利于其中两个人的解决条款的同时，谷歌也保护了自己的利益。公司避免了混乱和昂贵的法律诉讼，也让阻止他们加入竞争对手公司的条款写入离职协议中。　　当被问及鲁宾和另外几件案件时，谷歌人事副总裁艾琳·诺顿（Eileen Naughton）在一份声明中表示，公司会认真严肃地对待每一起性骚扰投诉。　　“我们会进行调查并采取行动，包括终止劳动合同，”她说，“近年来，我们对高管们的不当行为采取了尤其强硬的立场。我们正在不断努力改进我们处理这类事件的方式。”　　《纽约时报》的报道发布后，谷歌首席执行官桑德尔·皮查伊（Sundar Pichai）艾琳·诺顿（Eileen Naughton）向员工发送了一封邮件，其中写道，公司在过去两年中因性骚扰指控已解雇48人，且没有一人获得离职薪酬“礼包”。　　但谷歌内部的一些人认为这些举措还不够。　　“当谷歌选择隐瞒这些性骚扰行为时，无形中也造就了让人感到举报不当行为不安全的环境，”利兹·方-琼斯（Liz Fong-Jones）说。他是谷歌的工程师，在谷歌工作已有十余年，同时也是工作环境问题活动家。“他们会怀疑，举报后什么都不会发生，或者更糟糕的是，男人会继续领工资，而女人则被扔在一旁。”　　“谷歌似乎觉得，我才是那个应该担责的人”　　谷歌由佩奇和谢尔盖·布林（Sergey Brin）成立于1998年。当时，两人均是斯坦福大学的研究生。他们从一开始就塑造了一种宽容的职场文化。　　在硅谷众所周知的是，佩奇曾跟梅丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）交往过。梅耶尔是公司最早的工程师之一，后来担任雅虎的首席执行官（当时两个人都单身）。根据四名知情人士透露，谷歌的前首席执行官埃里克·施密特（Eric Schmidt）曾让自己的一名情妇担任公司顾问。而与佩奇一道持有谷歌母公司Alphabet大部分具有表决权股份的布林，曾在2014年与一名员工有过一段双方均自愿的婚外情。　　2002年加入谷歌担任总法律顾问的大卫·C·德拉蒙德与法律部门的高级合同经理珍妮弗·布莱克利（Jennifer Blakely）也有过一段婚外情。布莱克利与德拉蒙德在公司其实是跨级汇报关系。她说，两个人2004年开始约会，讨论过生孩子的事情，也在2007年有了一个儿子。之后，德拉蒙德向公司坦白了两人的关系。谷歌总法律顾问大卫·C·德拉蒙德与法律部门高级合同经理珍妮弗·布莱克利有过一段婚外情。　　谷歌随即采取了行动。布莱克利说，当时的人力资源主管、现任公司首席文化官的斯泰西·沙利文（Stacy Sullivan）告诉她，谷歌不鼓励管理人员与下属建立任何关系。　　“我们中必须有一人得离开法律部门，”布莱克利说，“显然离开的人不会是大卫。”　　自此之后，德拉蒙德的职业生涯平步青云。如今，他是Alphabet的首席法律官，也是谷歌风投基金CapitalG的董事长。而根据公司文件，自2011年以来，他已从股票期权和股权奖励中收割了近1.9亿美元，并可能通过其他期权和股权奖励获得2亿多美元。　　布莱克利则在2007年被调去销售部门，并在一年后离开谷歌，公司要求她签署文件说明她是自愿辞职的。她说，她“签署了豁免、免责和任何他们想要的东西。”布莱克利说：“谷歌似乎觉得，我才是那个应该担责的人。”　　她说，德拉蒙德在2008年底离开了她。随后，两个人为儿子的监护权打了一场官司，最后她胜诉。　　如今布莱克利年近54岁，德拉蒙德年长她一岁。她说，谷歌对待德拉蒙德的方式“传递出一个讯息：对少数人而言他们无需承担后果。谷歌似乎觉得，我才是那个应该担责的人。”　　谷歌的性骚扰政策规定，违反者可能会被解雇——但事实上，执行的方式可以相当灵活。　　2013年，公司研发部门Google X的负责人里查德·德沃尔（Richard DeVaul）面试了硬件工程师斯塔·辛普森（Star Simpson）。在求职面试期间，她说，对方告诉她，他和他的妻子都奉行“多重多元恋”（polyamorous，常指开放的婚姻关系）。她说，德沃尔随后邀请她下周参加在内华达沙漠举办的一年一度的火人节。　　辛普森和她的母亲一起去了火人节。她说，她本以为可以借这次机会跟德沃尔聊聊工作，还带上了适合工作会议的职业服装。　　辛普森说，在德沃尔的营地，他让她脱掉衬衫，还说要帮她按摩后背。辛普森拒绝了。但德沃尔一再坚持，于是她妥协，但要求仅按摩脖子。　　“那时我才24岁，还没有勇气和胆量严词拒绝，”辛普森说，如今她已经30岁。　　几周后，谷歌通知她，没能获得这份工作，也没有解释原因。德沃尔为了对面试者辛普森“错误的判断”而道歉。　　她犹豫了两年才向谷歌汇报了这件事。一名人力资源官员后来告诉她，她的说法“很可能是真实的”，并且公司已经采取了“适当的行动”。但是那人也要求她，对已经发生的事情保持沉默，辛普森也照做了——直到德沃尔的名字频繁出现在《纽约时报》和《大西洋月刊》的报道中。　　“我们永远不会要求投诉人保持沉默，”Google X的人力资源主管切尔西·贝利（Chelsea Bailey）在声明中说，并补充表示公司已对该官员进行调查，并“采取了适当的纠正措施”。但她以员工保密为由，拒绝透露具体的纠正措施内容。　　德沃尔后来在一份声明中为“错误的判断”进行道歉。他说，在辛普森参加火人节之前，Google X已经决定不雇佣她。只是他当时不知道，辛普森还未收到通知。　　在另一起骚扰案中，谷歌向负责搜索业务的高级副总裁阿密特·辛哈尔（Amit Singhal）支付了数百万美元。　　据三位知情人士透露，2015年一位员工称，辛哈尔在一次有数十名同事参加的会后饮宴活动中摸了她。谷歌调查发现，当时辛哈尔处于醉酒状态，而且没有目击者。　　他们说，谷歌发现她的说法属实。知情人士说，公司没有解雇辛哈尔，但接受了他的辞呈，双方谈妥了一项离职计划，由公司支付给他数百万美元，以免他为竞争对手工作。　　在2016年2月的一篇博客文章中，辛哈尔说，希望更多地关注慈善事业和他的家庭。2016年，谷歌搜索总裁业务总裁阿密特·辛哈尔在被指控骚扰女性雇员后离开公司。　　由于谷歌对辛哈尔的离职情况保持沉默，他又找到了一份赚钱的工作。不到一年后，他就成为了拼车公司Uber的工程主管。数周后，科技新闻网站Recode报道称，辛哈尔是由于受到不当行为指控而离开谷歌的。Uber解雇了辛哈尔，因为他没有透露调查结果。　　Uber和辛哈尔均拒绝置评。在去年的一份声明中，辛哈尔称，“在任何情况下，骚扰都是不可接受的，”他没有参与任何此类行为。　　身价3.5亿　　安迪·鲁宾于2005年加入谷歌，当时谷歌以5000万美元收购了他的初创公司Android。在接下来的几年里，他帮助Android获得了巨大成功，使之成为目前全球80%智能手机都在使用的系统。　　搜索已经使谷歌在台式电脑领域占据主导地位，但Android扩展了它的业务范围，并将谷歌的地图、电子邮件和网络浏览器一并放在人们每天携带的设备上。在Android上运行的广告和移动应用也创造了数百亿美元的利润。　　四位与鲁宾合作的人说，这一成功给他带来了比大多数谷歌高管更多的自由。　　他们说，鲁宾常常指责下属愚蠢或无能，谷歌几乎没有遏制这种行为。三名谷歌前任和现任高管向记者简要介绍这一事件时指出，只有当保安人员在鲁宾的工作电脑上发现了性奴役视频后，谷歌才采取行动。他们说，那一年，公司停发了他的奖金。　　鲁宾的发言人辛格称，这位高管“的反馈向来是透明的、坦率的，人人皆知。”他说，鲁宾从来没有说任何人不称职。　　55岁的鲁宾在谷歌遇到了他的妻子，并在婚后继续与谷歌的其她女性有染。他们说在2011年，他与一位来自非Android团队的女性发生过自愿性关系。他们说，谷歌的人力资源部门没有得到通知，尽管有规定要求管理人员在与直接或间接向其报告的人约会时，必须向公司披露情况。　　在本月鲁宾的前妻赖·鲁宾（Rie Rubin）提交的一份民事诉讼中，她声称鲁宾在婚姻期间与其他女人有多个“关系”，并向后者支付了数十万美元。今年8月，这对夫妇正式离婚。　　诉讼文件包括2015年8月鲁宾发给某位女子的一封电子邮件的截图。“被照顾会让你开心，”他写道。“被拥有的感觉有点像你是我的财产，我可以把你借给其他人。”　　2011年，鲁宾被任命为谷歌高级副总裁，并开始接受大约2000万美元的年薪、奖金和股票薪酬，两位了解这些条款的前Google高管说。2012年，谷歌还借给鲁宾 1400万美元，用于购买日本的一座海滩庄园。该交易的知情人称，这笔贷款的利息低于1%。　　2013年，当谷歌将Android的管理层与Chrome部门合并时，鲁宾在权力斗争中输给了谷歌现任首席执行官皮查伊。　　他仍然颇受重视。两位知情人士说，当年，谷歌向鲁宾提供了价值4000万美元的一次性股票奖金，并在未来两年内又向其提供了价值7200万美元的股票。　　鲁宾在谷歌内部建立了一个名为复制品（Replicant）的机器人部门。在2013年的半年时间里，他花了大约9000万美元，购买了八家机器人公司。　　据两名公司高管介绍，大约在那个时候，鲁宾不时见到了另一个同样来自Android部门的女性。两人从2012年开始约会，当时他还在领导这个部门。　　截止到2013年时，她对他冷淡了，想结束关系，但担心因此影响她的事业。3月3日，她同意在一家酒店会见他，她说他强迫她进行口交，两人的关系就此了结。　　知情人士说，这名女性一直等到2014年才向谷歌人力资源部门提出投诉，并将这段关系告知有关官员。谷歌开始调查。　　2014年9月，在调查几个星期之后，谷歌董事会授予鲁宾一笔价值1.5亿美元的股票赠款，将在几年内付清。即使是按照谷歌的标准，这笔金额也是非常慷慨的。　　三位前谷歌高管表示，佩奇通常会对高管薪酬提出建议。多年来，佩奇一直告诉人们，鲁宾对Android的贡献远远大于获得的补偿。　　支付给鲁宾的1.5亿美元股票赠款提到了谷歌董事会的领导力发展和补偿委员会的批准，该委员会由英特尔前首席执行官保罗·奥特利尼（Paul Otellini）和谷歌最早的两位投资者——风投公司凯鹏华盈的约翰·多尔（John Doerr），SherPalo 风投公司的拉姆·施赖拉姆（Ram Shriram）——组成。知情人士说，谷歌联合创始人拉里·佩奇通常会对高管薪酬提出建议。　　当谷歌批准给予鲁宾1.5亿美元赠款时，佩奇或董事会是否对骚扰投诉调查有所了解，目前尚未可知。现年45岁的佩奇没有回应记者的置评请求；多尔和施赖拉姆均拒绝置评。　　两位知情的公司高管说，谷歌的调查最终发现，针对鲁宾的投诉是可信的。鲁宾否认了这一指控，但显尔易见，这种关系至少是不正当的。他们说，佩奇决定鲁宾应该离开。　　大约一个月后，当鲁宾开始谈判退出方案时，1.5亿美元的股票赠款给了他一个巨大的筹码。这是因为在和解谈判中，高管的股票补偿——以及他们走后会剩下多少——经常会被考虑在内。　　谷歌前高管表示，当该公司解雇较低级别的员工时，通常会立即解雇他们；而如果离职，则支付少量工资。但对于高管，谷歌称影响因素很多，不当的终止诉讼可能意味会为谷歌和不当行为案件的受害者带来不必要的媒体关注，并导致重大损失。　　最终，谷歌支付给鲁宾9000万美元，两位知情人士说。根据这一计划安排，在辞职头两年，他每月可收到250万美元，在接下来的两年每月收到125万美元。　　他们说，离职协议中的一项条款禁止鲁宾为竞争对手工作，或公开贬低谷歌。谷歌也推迟偿付1400万美元的贷款。　　随后，该公司竭尽全力使鲁宾以友好的方式离开，包括佩奇公开对他表示感谢。　　随后，谷歌投资于Playground Global——鲁宾在离开公司六个月后创建的一家风险投资公司。目前，游乐场已筹集了8亿美元。他还创立了一家Android智能手机制造商——Essential公司。　　去年11月，在科技新闻网站The Information报道谷歌对鲁宾的不正当关系展开调查之后，他从Essential告假离开了一段时间。后来他又回来经营这家企业，忙于演讲和投资。　　在谷歌的推动下，鲁宾财富在不到十年的时间里增长了35倍。根据他的前妻诉讼，现在他的净资产是3.5亿美元，而在2009年，其身家仅为1000万美元。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一代“妖股”陨落：曾俩月翻16倍如今股价跌去87% 逾5万股民苦守

截止10月26日(周五)，兰石重装(603169)股价报收7.26元(后复权,下同)，相较于其发行价1.68元/股，仍有330%的浮盈。作为2014年的“妖王”，兰石重装股价曾2个月里翻了16倍，更是在7个月里翻32倍，如今三年多跌去87%，而净利润从最高赚逾6亿元到如今巨亏1.6亿元……业绩卸去“伪装”现原形2014年10月，作为大型高端装备制造企业的兰石重装登陆A股市场，当年实现归属净利润4.33亿元，较2013年增长776.59%。在2015年实现归属净利润6.46亿元同比增长49.37%后，便开始走下坡路。数据显示，2016年、2017年，公司净利润分别为1642万元、899万元；分别下滑97.46%、45.26%。事实上，在兰石重装上市前，业绩就已经连续三年下滑。2011年-2013年，归属净利润分别为9065万元、6721万元、4937万元。不过，达到了上市标准，外人也说不得什么。而如今兰石重装卸去“伪装”现原形了！10月26日，兰石重装发布了三季报，归属净利润从一季度的-5327万元，到三季度亏损扩增至1.61亿元，同比下滑1105.65%。值得注意的是，上市后公司扣非净利润更是连年下滑。数据显示，2014年、2015年、2016年、2017年以及2018年前三季度，公司扣非净利润分别为4961万元、1208万元、573万元、-609万元。扣除非经常性损益后的净利润，是单纯反映企业经营业绩的指标，把资本溢价等因素剔除，只看经营利润的高低，是正确判断经营业绩好坏的指标。对于2014年、2015年公司实现归属净利润4.33亿元、6.46亿元，其中超90%均来自非流动资产处置损益，2014年搬迁补偿净额3.93亿元；2015年公司将七里河厂区土地转让产生净额7.4亿元。随后，公司非经常性损益金额骤降，直白点讲就是没有了“偏门收入”，公司业绩也露出了“真实面目”。对此，2018年4月份，兰石重装还收到了上交所问询函，要求说明公司上市后扣非后净利润连续4年持续下滑的原因和合理性。兰石重装将公司连续4年扣非净利下降归因于4大因素：一是产能提升带来固定成本大幅攀升；二是下游行业新增投资放缓；三是受原材料价格波动影响，产品利润空间有限；四是EPC业务毛利率较产品低。股价俩月翻16倍 三年多跌去87%兰石重装之所以被称之为“妖王”，主要其将A股的炒作神话演绎到极致。问理财了解到，发行价只有1.68元/股的兰石重装，上市初曾连续走出24个涨停板，最高上涨至28.57元/股，较发行价上涨了约16倍，成为2014年的“妖王”。而伴随着2015年上半年牛市快车，公司股价在2015年6月曾最高涨至56.45元，较1.68元/股的发行价翻了逾32倍。为什么要业绩没业绩，要故事没故事的兰石重装却能成为“妖王”呢？因为其价格太便宜了，遭到了游资的击鼓传花，一波接着一波，就看谁倒霉会接上了最后一棒。然而，自创下历史新高之后，公司股价便一路杀跌至今，截止目前的7.26元，三年来累计最高跌幅已超87%，截止目前公司股东数逾5万户。一代“妖王”随之陨落，也套牢了一大批投资者……靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

转债花式踩雷:海通资管被套惨 东财闪崩博时茫然

　　三季度个股杀伤力巨大。作为衍生品种，可转债也受到波及。从三季度持仓看，对于2018年超预期的走弱，机构还是准备不足。　　辉丰转债重挫 海通资管惨套　　2018年转债市场最大的黑天鹅当属辉丰转债。　　受到环保监管升级影响，辉丰股份大部分产能处于整顿状态，至今主要的原药产能尚未恢复生产。公司股票和转债遭遇“双杀”。　　其中公司股票ST辉丰从二季度的每股5元跌至如今的不足2元，转债也并未能够幸免。辉丰转债从95元最低跌至71元。　　截至三季度末的持仓数据显示，海通资管四只产品皆“踩雷”辉丰转债，持仓合计超过7%。　　从历史持仓数据看，此前海通资管前两只产品，便现身辉丰转债十大持有人名单。最早出现在2016年年末持仓之中。海通资管-上海银行-海通月月财集合资产管理计划当时持仓已经达到1.88%。　　去年半年报显示，海通资管—上海银行—海通赢家系列—月月赢集合资产管理计划也现身十大持有人名单。去年三季度，海通资管—民生—海通年年升集合资产管理计划也出现在十大持有人名单。　　从辉丰转债表现看，受到环保问题冲击，几乎单边走弱。而海通资管等机构持仓变化不大。　　有意思的是，在三季度释放风险后，不少转债投资者开始买入辉丰转债。　　其中《英语周刊》社有限公司最为闪亮。该公司不仅在校园英语辅导领域独树一帜，在投资圈也不容小觑。　　很明显，《英语周刊》社有限公司在三季度抄底了辉丰转债。值得关注的是，辉丰转债仍在立案调查阶段，尚未完全复产，此时《英语周刊》社有限公司冒着较大风险增持辉丰，意欲何为？　　闪崩不断 博时无言以对　　对于转债市场而言，个股闪崩对于转债冲击不容小觑。　　最新亮相的博时可转债基金三季报显示，公司重仓了东财转债。但三季报该转债的正股东方财富的补跌，让博时基金十分无奈。　　博时可转债基金在其三季报中表示，三季度债券市场放缓上涨的节奏，中债总财富指数上涨1.00%，短端表现好于长端，这符合“宽货币和宽信用”政策组合拳的基调。同期可转债市场有所反弹，但内部分化较为严重，上涨主要来自于7月份的反弹。后续股市再次震荡下行，各主要指数连续走出年内新低，市场情绪非常悲观。转债基金组合择券不太理想，比如重仓的东财转债曾遭遇正股闪崩，虽然基本面并未发生明显变化。”　　最新持仓显示，博时可转债基金重仓了东财转债。　　值得庆幸的是，步入10月份，东财转债收复了部分失地。

金诚财富私募基金兑付危机调查

　　管理规模达140亿元的金诚集团面临着越来越大的赎回压力。自今年4月被浙江证监局处罚、5月起被暂停募资半年后，金诚集团旗下私募基金被迫暂停新发产品。7月初，金诚方面告知投资者暂停大额赎回，但是投资者的赎回请求一浪高过一浪。　　有知情人士向记者透露，目前金诚集团传达的口径是：当地政府已经介入，资产审计也已展开，会尽快处置一批资产回收现金，同时管理层也已经向合伙人求助。不过金诚集团的真实资产到底有多少，一直迷雾重重。　　投资者们在同金诚财富沟通无果后，转而向托管银行寻求答案，光大、浦发、工商等5家银行负责金诚旗下137只私募基金的托管。在公安尚未立案的情况下，除管理人外，唯有银行掌握真实的资金流水。不过多位业内人士认为，尽管对于银行的托管职责还有争议，但要求托管银行来兜底是不合理的。　　赎回一再展期，金诚面临挤兑　　管理规模在百亿以上的金诚财富正面临着越来越大的赎回压力。据《红周刊》记者向多位金诚财富客户核实，他们所购买的金诚财富发行/管理的产品完全无法赎回。　　资料显示，金诚财富是一家位于杭州的大型财富管理公司，旗下有6家私募基金公司，还有一家港股上市公司金诚控股(01462)。危机肇始于今年4月底，浙江证监局称，在2018年私募专项检查中，金诚资产存在不配合检查工作的情形，要求公司法定代表人到证监局接受监管谈话。5月23日，浙江证监局称金诚集团旗下的浙江金观诚存在“公开夸大宣传”等行为，决定暂停其基金销售业务半年。　　两个多月后的7月10日，部分投资者收到了金诚集团暂停大额赎回的通告。譬如金诚易4号，金诚集团旗下的杭州观复投资称：“因本基金目前赎回量过大，已触及大额赎回条款，为更好进行基金流动性管理，保障客户利益，管理人决定暂停本基金赎回业务，预计6-12个月重启赎回业务。”　　基金业协会数据显示，金诚集团旗下的6家私募平台的发行情况分别为：杭州金转源(有限合伙)72只、金诚资产47只、新余观悦30只、新余观复31只、杭州观复投资(有限合伙)111只、杭州金仲兴29只，总共319只，其中正在运作的还有136只。以金额计，有投资者告知《红周刊》记者，金诚集团对其的表述是管理规模在140亿元左右。杭州本地的信托业人士也证实，金诚集团的总管理规模确实在百亿以上。　　在金诚旗下的私募产品中，金诚政信宝的兑付居于前列。有金诚政信宝6号的投资者向记者反映，此前金诚方面给出的答复是“3-6个月重启大额赎回”，但3个月的承诺期已过，金诚方面却表示仍拒绝大额赎回，还表示如果投资者签署展期协议同意继续展期，才可以立即赎回5%，其后按照5%/月的额度逐步赎回。对此，多位投资者表示拒绝签署展期协议。有投资者认为：“接受展期，也不过每个月兑5%，但却意味着你必须认可金诚方面的立场。”　　《红周刊》记者获取的金诚政信宝6号基金合同显示，该产品募集额度20亿元，主要投资于金诚集团旗下所发行的PPP和政信类私募产品，风险等级为“低”风险品种。对于巨额赎回，合同约定：单日的赎回申请总份额超过上一工作日总份额10%时，管理人可适当延长赎回款项时间，但最长不超过15个工作日。金诚方面迟迟不能开展大额赎回，违反了合同约定。金诚易4号、金诚岳阳等产品的投资人也证实同样无法赎回。　　蹊跷的是，就在4月底被浙江证监局处罚后，金诚集团却仍在发产品募资。一位投资人向记者展示的合同显示，她于6月29日签署了政信宝6号的合同，10天后金诚即通知暂停大额赎回。　　艰难自救　　采访中记者了解到，金诚集团存在超募的问题。买了金诚金坛3号的投资者邱阿姨向记者透露，江苏金坛当地财政局口头告诉她，金坛PPP项目的实际投入是15亿元，但募资规模远大于15亿元。　　金诚金坛3号基金合同约定，募集资金用于溢价受让金诚金坛城市化发展基金1号/6号在金诚金坛城市化发展基金中持有的份额。具体来说，资金以PPP的形式投资于金坛经济开发区保障房和配套工程。金坛经济开发区管委会承诺到期回购或无条件溢价受让，保证金诚金坛3号能安全退出。金坛国发投资公司对基金提供不可撤销的连带责任担保。　　在金诚的募资投向中，热门的PPP项目、特色小镇项目是投资重点。一位深谙PPP产业运作的私募基金经理告知记者，PPP项目的周期普遍较长、存续期一般在10年左右，而且由于是基建项目、回报率低，无论是以私募还是信托的方式募资，其回报率都在7%-8%的区间甚至更低。“投资者一般接受不了如此长的投资周期”，因此通常的处理措施是将长期项目拆分成短期产品发行，即期限错配，而这正是基金业协会的管理重点。　　记者也在政信宝、金坛等产品的说明书中看到，母基金的存续期都是10年，不过子基金的存续期普遍都在两年左右，换言之，金诚集团将长期产品拆分成短期产品的形式来募资。　　那么，金诚集团为何会在此时遭遇兑付危机？投资者们猜测，因为新发产品被禁，金诚集团的资金流已濒临断裂、“募新还旧”的模式已经失效。记者在基金业协会查询到，金诚旗下的最后一只产品是杭州观复发行的“金诚浙江新城镇发展2号”，备案于今年3月上旬，此后再无新产品发行。4个月后，金诚集团即向部分产品投资者发出暂停赎回的公告。　　有知情人士向记者透露，目前金诚集团内部传达的口径是：杭州政府已经介入，资产审计也已经展开，会尽快处置一批资产回收现金以避免挤兑进一步恶化，同时公司也已经向合伙人求助。可供佐证的是，一位金诚新沂城市化发展基金7号的投资者向记者展示的《底层资产处置情况的说明》文件显示，金诚资产承诺在收到底层资产的处置所得款项后，第一时间分配资金。记者就资产处置事宜多次拨打金诚集团董事长韦杰、副总裁蒋雪琪、投资总监陈侃等高管的电话，要么未能拨通，要么声称已离职不知内情。　　据记者了解，金诚方面曾指望6个月产品发行禁令期限过后，可以重新募资来填补正常的兑付缺口。但风险在于，被罚意味着金诚集团的公信力已经丧失，而且随着越来越多的投资者要求全额赎回，金诚正面临着极大的挤兑压力。　　运作规范存疑　　记者注意到，作为一家面向高净值投资者的财富管理机构，金诚集团的销售业务存在明显的“私募公募化”风格。金诚集团旗下有着一只庞大的理财师队伍，由理财师来销售自家公司的私募基金，构成了一个完整的“发行-销售-管理”闭环，不过此举也需要极高的运行成本。一位金诚前员工告知记者，以政信宝6号为例，理财师卖出一份产品，激励制度为年提成销售金额的1%；一只投向PPP领域的母基金以10年计算，则支付给理财师的激励就高达基金本金的10%。　　有离职金诚员工向记者透露，董事长韦杰在内部讲话上曾声称，金诚集团的总资产在300亿元左右。金诚集团近两年的大规模扩张，也收购了大量资产。据其粗略统计，金诚集团近几年接连收购了无锡金诚太悦酒店(购自希尔顿酒店集团)、杭州金诚之星地块，买了直升机和小型客机，并于2016年收购了港股上市公司金诚控股。上述资产中，最优质的是杭州金诚之星地块、苏州金诚之星大楼，以及无锡金诚太悦酒店。估值分歧较大的是上市公司金诚控股。　　金诚集团这些年也投资了影视、酒店、特色小镇等产业。2016年金诚旗下的星辉鸿蒙文化产业基金参与投资了《美人鱼》等爆款电影，之后又将投资重点转向特色小镇。但一位离职的员工透露，“几乎没有盈利项目”。“比如金诚教育一会要搞大学，一会要搞幼儿园，一会又要弄职业教育，最后哪一项都没有做成功”，“金诚农业的产品都是员工用金诚币(一种内部福利)买了后送给客户，以此来吸引客户购买私募产品”。　　多位投资人表示，他们是在听信了金诚集团理财师的推荐或看到亲友邻居等购买金诚产品盈利后，才做出投资决策。金诚集团的销售主要面向浙江省内，尤其以杭州、宁波、绍兴等地的客户居多；另外，尽管监管部门一再要求，私募基金不得公开宣传或推荐基金产品，但通过大量会展沙龙、对公司核心人物的公开采访等形式，金诚集团变相达到了近似于公开宣传和募集的效果。　　此外，金诚募集产品以其他类私募基金为主，主要投向地方政府基建项目，都有地方政府提供回购等流动性支持措施，即以其他类私募基金产品为主，仅有极少数基金为影视产业和证券型私募基金，投向新三板定增等领域。　　其他类私募也是这两年私募乱象的高发地。私募一般分为证券、股权创投和其他类三类。基金业协会数据显示，截至今年9月，私募基金整体规模为12万亿元，其中其他类基金超过2万亿元，这一规模几乎等于证券类私募。　　对比证券类私募基金，其他类私募的不同主要体现在运作阶段。“证券基金投向于股票、债券等标准化产品，其他类私募基金投资范围非常广泛。”北京天驰君泰律师事务所合伙人原森泰律师指出，其他类私募可以投向红酒、稀缺白酒艺术品、邮币卡等实物资产，也可以投向不良资产、收益权等不同领域，内部差别极大、更不透明、估值更难，投资者往往看不懂，“尤其是投向房地产、基建、PPP等领域的私募基金，大部分本质上都是‘明股实债’，而且这些固定资产项目周期往往长达10年，国内私募产品却普遍以短期产品为主，错配的同时，还会导致交易结构更复杂”。　　托管行责任之辩　　据记者了解，政信宝6号的投资者曾向当地经侦部门报案，但未被受理。在金诚集团拒绝直接对话的前提下，唯有托管行掌握真实的资金流水。这也促使投资者涌向托管机构浦发银行。10月15日下午，记者跟随政信宝6号的投资人群体来到了托管行浦发银行杭州分行。投资人要求与分行行长面谈，希望能了解资金运用情况，并由托管行尽快采取资产保全等措施。但直到记者离开，分行负责人也未露面。政信宝6号等基金合同约定，托管行会收取0.05%/年的托管费用，负责托管账户中资金的归集、保管、清算等。　　金诚旗下目前存续的136只私募产品由浦发、工行、光大、建行、招商等7家银行托管，其中托管数最多的是光大银行，托管基金达59只，工行托管了32只，浦发银行托管了6只。浦发银行2017年年报显示，去年托管及其他受托业务贡献的手续费共210亿元。　　“目前法律法规对托管机构的责任规定并不清晰。”原森泰表示，“《证券投资基金法》和《证券基金托管规定》主要规范的是证券类基金的托管责任，对于股权和其他类私募中托管银行的责任，前两个文件并未作出详细规定，也不能简单套用证券类基金的托管要求”。在法律缺乏明文规定的前提下，就只能看基金合同的具体约定。“另外基金行业自律规则也只能覆盖到私募机构，托管银行并不归属基金业协会管理。”从法理上看，托管银行算是基金合同的当事人之一，不同于代销机构等外包业务；但原来的监管误区在于，将托管视为外包业务。　　原森泰认为：“目前的法律法规对托管机构的要求更多体现在信披上，基金如无法兑付，托管行需要承担信披责任，私募基金投资者在实控人失联后转而向光大银行等托管行讨要说法，但并未如愿。显然要求托管银行刚兑不现实，管理人和托管人都没有刚兑责任。”　　记者手记：私募行业顽疾难除　　中国的私募业在2006-2007年小有规模，2014年阳光化之后，规模和数量双双井喷。基金业协会的最新数据显示，截至今年9月底，已登记私募管理人共24255家，总体管理规模达12.8万亿元。但在快速膨胀的规模下，是严重的结构不均衡。2018年，以阜兴系的崩溃为标志，私募行业的隐患集中暴露。　　上述总量中，占比最大的是私募股权基金，管理总规模达7.52万亿元。普通大众接触最多的证券类私募基金，规模仅2.4万亿元，而且自5月以来规模逐月缩水。其他类私募基金规模也有2.1万亿元。其中透明度最高的是证券私募基金，而且监管法律法规相对完善，因此尽管今年以来绝大多数投向二级市场的私募都是亏损，但很少引发争议。　　相比之下，股权和其他类私募运作比较封闭。尤其是其他类，全国登记的管理人数量仅700多家，总管理规模却与证券类私募所差无几，平均每家的管理规模远超后者。一旦某家其他类私募出现危机，就意味着数十亿元的风险暴露。6月出事的阜兴系，旗下1家其他类、3家股权类私募，总风险暴露接近400亿元，引发全国关注，并将托管行拖下水，甚至引发了基金业协会和银行业协会的隔空争辩。　　投向上，证券型私募投向股票或债券等标准化产品，而股权和其他类私募投向非常广泛。尤其是其他类私募中的收益权/受益权型产品，本质上是借贷关系，只不过加了一层私募通道，并以融资租赁债权、物产债权来做担保，是期限错配、资金池等问题的高发地。这几年经济下行，投向非标领域的大量私募和信托产品接连违约。　　进一步细分，相当多的其他类私募最终流向了地方政府基建项目，或成为中小地产商的融资渠道，否则其他产业很难容纳如此大体量、高收益的资金，但这也加大了宏观调控的复杂性。　　投资人同样问题多多。尽管满足投资者适当性要求的私募客户不少，但能真正认识到“私募基金非持牌金融机构”的投资者微乎其微。也是基于这一点，别有用心之人通过拉政府站台、借主流媒体巨资打造光鲜形象等手段，迷惑了不少投资者。　　在9月底的一次讲座上，基金业协会会长洪磊曾表示，作为私募行业的自律监管机构，基金业协会员工只有200多人，其中一部分还被证监会长期借调、人手不足，对两万多家私募的管理心有余而力不足。　　靠谱众投 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86亿P2P爆雷大案终审！主犯26岁就搞网贷平台

（原标题：86亿P2P爆雷大案终审！主犯26岁就搞网贷平台，4年吸金近百亿，银行打广告、赞助明星档，全是老套路）上海市第二中级人民法院最新通报了炳恒集团非法吸收公众存款一案终审情况。时隔两年，涉资高达86亿的炳恒集团爆雷案，终于有了结果。今年9月21日，上海市第二中级人民法院对炳恒集团非法吸收公众存款案做出终审裁决，主犯苏国铭、苏国美均被判有期徒刑九年六个月；其他6人被判三年至五年半不等，终审维持原判。截至2016年5月案发，炳恒集团未兑付本金31亿余元。期间，炳恒集团曾多次发布兑付公告，但都又再次延期，不了了之。一位在炳恒集团投资100万的投资者告诉券商中国记者，从案发到现在，两年多时间了，炳恒集团仅向其兑付了6000元，有的投资者甚至分毫未能兑付。短短四年时间竟吸收公众存款高达86亿，炳恒集团到底有怎样的招术？券商中国记者查阅资料发现，这或与其深谙名人效应之道，在各种媒介平台大笔斥资高调宣传有关。2010以来，炳恒集团借助户外广告、电视节目、电视台专访等媒介方式，公开宣传炳恒集团及关联公司的品牌，扩大公司的知名度和影响力。仅可查的赞助节目或演出就有至少6例，其中就包括东方卫视热播节目《金星秀》。此外，炳恒集团的广告还打到了银行里，其中就包括国有大行等。投资者的说法也证实了上述猜想，“我们本来比较提防这种P2P平台，但是他们在各种场合宣传露面，在上海的电视台赞助金星秀、还有各大行也在推销他们的产品，所以警惕性就低了，相信了。”公开资料显示，炳恒集团多项荣誉加身，曾在知名媒体发起的中国企业社会责任榜中获得新锐企业奖；2015年，在央广网等多家媒体和协会发起的第四届中国品牌年会中，被授予品牌金博奖·最佳民间金融服务机构；其旗下的炳恒金融也曾在2014年被原银监会、中国电子商务协会等多部门评为企业信用评价AAA级信用企业等等。4年非法变相吸存86亿，超31亿未兑付炳恒集团原名上海炳恒财富投资管理有限公司（P2P平台），2014年5月24日注册成立，法定代表人为苏国铭，股东分别为苏国美、苏国铭及炳恒金融公司、炳恒电子商务(上海)有限公司（简称炳恒电子商务）、上海炳恒资产管理有限公司（简称炳恒资产）。据传，苏国美、苏国铭是同在福建某村庄的兄弟俩（是否有血缘关系尚不得知），2010年12月，两兄弟经共同商议先后成立炳恒资产公司、炳恒电子商务等关联公司；2014年1月，他们通过受让股权的方式成为上海九臻金融信息服务有限公司股东后，将该公司更名为炳恒金融公司，法定代表人为苏国美，经营范围不包含金融业务。在2010年末，炳恒资产、炳恒电子商务成立后，未经国家金融监管部门许可，他们借助户外广告、电视节目、电视台专访等媒介方式，公开宣传炳恒集团及关联公司的品牌，扩大公司的知名度和影响力。在销售理财产品上，炳恒集团除了通过互联网平台发布，还通过大量招募业务员，许以高额的佣金和员工福利，要求业务员对外推销公司的理财产品，根据投资期限不同，向社会公众承诺6%-12.5%不等的固定年化收益率，以及到期还本付息的收益回报，吸引社会公众以存款方式进行投资。判决书显示，这些员工在任职期间，通过本人或者带领下属业务团队，借助公司的媒体宣传，并采用口口相传、发布小广告等方式，向社会公众销售公司的理财产品，以高额利息回报和还本付息为诱饵，与集资参与人签订《出借咨询与服务协议》、《债权转让受让协议》等格式合同，以POS机刷卡或转账的方式收取资金转入户名为炳恒资产公司、苏国铭等指定账户。所募集资金统一归苏国美、苏国铭共同控制和支配，用于兑付客户本息、发放员工工资等经营费用，以及对外投资、借贷等其他用途。经上海公信会计师事务所有限公司鉴定，炳恒集团在2012年12月至2016年6月期间，线下销售理财产品合同金额86亿余元，至案发未兑付本金31亿余元；线上销售理财产品合同金额3804万余元，至案发未兑付本金1356万余元。值得注意的是，案发当年，作为主犯之一的苏国美才30岁，以判决书上的非法吸收公众存款时间起点为计，2012年苏国美也才26岁。也正因如此，在案发前，公众平台上的苏国美总是以励志青年，创业典范示人。8人被悉数判刑，苏氏兄弟终审获刑九年半除了苏国铭、苏国美两兄弟，胥冰、王易佳、汤亮、张明、王蕾、张云鹤等6人也被上海市黄浦区人民检察院指控。据悉，在担任炳恒金融公司理财二部业务员、团队主管或团队经理、区域经理期间，胥冰通过本人或者带领下属业务团队采取上述手法，为公司非法吸收公众存款6.8亿余元，获取佣金200万余元；王易佳为公司非法吸收公众存款4.4亿余元，获取佣金68万余元；汤亮为公司非法吸收公众存款3.8亿余元，获取佣金137万余元；张明为公司非法吸收公众存款3.1亿余元，获取佣金155万余元；王蕾为公司非法吸收公众存款2.1亿余元，获取佣金58万余元；张云鹤为公司非法吸收公众存款2亿余元，获取佣金79万余元。上海市黄浦区人民法院认为，炳恒集团违反国家金融管理法律规定，非法吸收公众存款86亿余元，扰乱金融秩序，数额巨大，其行为已构成非法吸收公众存款罪；苏国铭、苏国美、胥冰、王易佳、汤亮、张明、王蕾、张云鹤作为公司直接负责的主管人员和其他直接责任人员，为公司非法吸收公众存款，扰乱金融秩序，数额巨大，其行为均已触犯刑律，应以非法吸收公众存款罪追究其刑事责任。鉴于8名被告人均系自首，可以从轻处罚。王易佳、汤亮、张明在案发后能退出全部或部分违法所得，可酌情从轻处罚。王蕾、张云鹤在案发后能退出全部违法所得并在本案审理中自愿退出部分款项，有积极的认罪悔罪表现，可酌情从轻处罚并可宣告缓刑。最终，上海市黄浦区人民法院以非法吸收公众存款罪作出判决：判处炳恒集团罚金50万元；判处苏国铭九年六个月，并处罚金50万元；判处苏国美九年六个月，并处罚金50万元；判处胥冰五年六个月，并处罚金22万元；判处王易佳四年，并处罚金22万元；判处汤亮四年，并处罚金20万元；判处张明三年八个月，并处罚金20万元；判处王蕾有期徒刑三年，缓刑三年六个月，并处罚金15万元；判处张云鹤有期徒刑三年，缓刑三年，并处罚金15万元。违法所得的一切财物予以追缴后按比例发还集资参与人，不足部分责令继续退赔并按照同等原则分别发还。赞助《金星秀》等至少3档节目3场演出，年会明星云集从2012年12月至2016年6月，不到四个月时间，炳恒集团及其关联公司吸收公众存款高达86亿余元，数额之大令人咋舌。券商中国记者查阅其相关资料发现，两兄弟及其公司能够在如此短时间非法吸收86亿巨额资金，或与其深谙名人效应之道，在各种媒介平台大笔斥资高调宣传有关。判决书显示，在2010年12月，苏国美、苏国铭两兄弟先后成立炳恒资产公司、炳恒电子商务公司等关联公司后，他们便通过在高档商务楼租赁办公场所、投放大型户外广告公开宣传炳恒集团及关联公司的品牌，扩大公司的知名度和影响力。他们还进军娱乐圈，据不完全统计，仅可查的炳恒集团赞助地节目或演出就有至少6例，包括2014年上海娱乐频道《广场大民星》节目；2015年3月《2015姜昆相声巡演-上海站》；2015年5月，上海首档关注老年人退休生活的电视节目《我们退休了》；BIGBANG2015年世界巡演“BIGBANG 2015 WORLD TOUR ”中2015年6月21日的上海站演唱会；2015年7月，华谊ELLE之夜等。而就在炳恒集团发生兑付危机的几个月前，也就是2016年初，炳恒集团还赞助了东方卫视的节目《金星秀》。2016年1月，炳恒集团举办“超越梦想一起飞”主题年会，演员陈坤和潘长江发去视频祝福。杨洪基、周传雄、陈志朋等明星嘉宾空降现场表演。2015年的年会更是被媒体形容为“星光灿烂”，歌手罗中旭到场表演，姜昆、师胜杰、杨洪基、蔡明、菅韧姿、秦岚等二十多位演艺界人士都发去了祝福。此外，苏国美本人也会以接受电视台专访等各种方式，高调露面，为公司做宣传。炳恒集团的广告还打到了银行里，其中就包括四大行中的建行、农行等。炳恒官网显示，炳恒集团曾在2015年5月大力宣传，在江苏地区700多个银行营业大厅投放大量宣传广告。炳恒集团在上海、南京、苏州、无锡、南通等多地开设借款业务，公布的网点数量就近30个。值得注意的是，名人明星站台的P2P爆雷事件并不少见。据P2P日报梳理：2015年1月，互金产品鑫琦资产曾召开以“皇上驾到，一言九鼎”为主题的新闻发布会。“皇阿玛”张铁林出席并题词“一言九鼎，财源广进”，还为该公司拍摄了一分多钟的广告宣传片。这家2014年便涉嫌非法集资的公司在2016年爆发全面的危机，大量网友在微博表示：“皇阿玛赔钱啊!”然而张铁林始终未就此事件发表过任何公开看法。2015年9月，唐嫣、李湘、瞿颖、钟丽缇、胡静五大明星纷纷通过微博发声“缪斯时代来了”，为e租宝站台。2016年e租宝全面爆雷，据悉，租宝案件涉及非法集资和集资诈骗两重罪名，涉案人员达到千人，涉及金额400亿元，被称中国互金史上最大骗局。2015年11月，上海外滩震旦大厦和花旗银行的巨屏广告显得格外耀眼：“黄晓明，贷你圆梦，赚多多的钱”。广告主体东虹桥金融出事后，愤怒的出借人找到了黄晓明微博发泄情绪。陈伟霆代言的体重秤品牌斐讯，因联璧金融的法人代表侬锦潜逃海外，斐讯“0元购”的利益关系被挖了出来。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

ofo被曝退押金周期再延长至15个工作日 网友喊话：赶紧还钱

10月27日，有网友反映ofo小黄车退押金周期再延长，由原来1-10个工作日延长至1-15个工作日。ofo退押金界面显示“预计0-15个工作日退款”记者此前在ofo缴纳了199元的押金，实测发现，发起退押金后，退款界面的确显示“预计0-15个工作日原路退回支付账户”。从公开报道来看，ofo退押金说明几度变化，其退款期已经由3个工作日延至10个工作日，再延至现在的15个工作日。随后，记者拨打页面显示的ofo客服电话，智能客服仍在称退款“正常会在3个工作日内到账”，而转接人工客服时，电话却一直播放宣传歌，迟迟处于无人接听状态。同时，ofo“15个工作日内退押金”的说法也很快遭到用户“打脸”。有网友在ofo官方微博下留言说，“1个月了押金还没退给我，打客服电话提示此号码不存在。”此外，对于这次退押金周期再延长，很多网友纷纷表示不满，更是喊话“赶紧还钱”。网友吐槽ofo退押金周期延长不止是退押金周期长，还有网友爆料称ofo的退款一直未到账。一位名为@ baby_ranran的网友称，“十几天了押金还没退回，让输支付宝账号，输入然后显示退款成功。然而支付宝没收到钱。”ofo用户退押金难的问题已经被多次吐槽，近期还曾被曝“退押金变年卡”，在使用ofo小黄车APP时，充值押金或者退押金的时候被诱导消费，或是充押金的时候变成年卡用户，或是在退押金的时候被升级成年卡。有律师对此表示，共享单车等电子商务经营者将所收押金、预付费挪作他用，是严重损害消费者权益行为，其行为已经涉嫌消费欺诈。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

亿邦国际卷入银豆网事件 赴港上市难测

日前投资人们已向港交所提交了一份驳回亿邦国际上市的申请书。近日，北京东方财蕴金融信息服务有限公司（下称银豆网）投资者向《中国经营报》记者透露，他们发现全球第三大矿机生产商亿邦国际控股公司（下称亿邦国际）与银豆网有大额资金往来，并指出亿邦国际疑似利用来自银豆网的逾5亿元资金，虚增销售收入。本报记者从监管人士处独家获悉，“银豆网一事北京公安已立案，目前亿邦（国际）与银豆网的5个亿中3亿资金也好，1亿资金也好，都是一件事情，这些往来究竟属于正常生意往来还是属于别的性质，具体是否纳入案件追踪范围，怎么定性，这个需要问有侦查权的北京公安方面。”日前投资人们已向港交所提交了一份驳回亿邦国际上市的申请书。另外，投资者告诉记者，他们向浙江亿邦通信科技有限公司（以下简称“亿邦通信”，今年3月退市）多名高管确认，银豆网会计朱晓琳通过二级市场买入亿邦通信100万股，目前仍持有以上股份。值得注意的是，杭州亿邦鸿发科技有限公司（以下简称“亿邦鸿发”）的2018年5月18日投资人（股权）备案中也有一位名为朱晓琳的投资人。根据招股书，现亿邦鸿发为亿邦通信的绝对控股股东，占股99.9964%。根据工商信息显示，另外0.0036%股份为庞征持有。根据海淀公安分局官方通报，目前朱晓琳为银豆网涉嫌集资类犯罪一案的在逃犯罪嫌疑人。2017年，亿邦国际以9.79亿元营收，紧跟全球前两大矿机巨头比特大陆、嘉楠耘智之后。今年6月24日，亿邦国际递交了赴港IPO的招股书，目前还未上市。记者就与银豆网大额资金往来问题、朱晓琳为亿邦通信股东之一是否会导致亿邦登陆港股计划搁浅等问题联系亿邦方面，截止到发稿时，公司几位高管以及亿邦公司层面均未作出回应。粉饰报表？银豆网投资者告诉记者，他们发现亿邦国际与银豆网的大额资金往来后，曾一起前往亿邦通信沟通，当时杭州警方协调了亿邦国际执行董事汪红勇以及杭州地区多位监管人士与投资人代表进行了座谈沟通，并向记者提供了座谈会的内容录音。本报记者从参与座谈会的监管人士处获悉，资金往来的性质尚需要有侦查权的公安定性。“当时座谈沟通情况可以询问（列席的）投资人代表，关于银豆网北京公安已立案，目前亿邦（国际）与银豆网的资金往来究竟属于正常生意往来还是别的性质，具体这笔资金是否纳入案件追踪范围，怎么定性，这个需要问有侦查权的北京公安。”记者试图就录音内容向亿邦方面核实，但亿邦方面仅表示已给亿邦国际执行董事彭春娟留言，截至发稿时亿邦方面再未回应。上述录音中，亿邦国际执行董事汪红勇对投资者代表与监管人士表示崔宏伟向亿邦购买的是云计算服务器。“2017年11月底，崔宏伟打款1.449亿元购买云计算服务器，这批服务器已经全部销售。1.449亿元是单独的合同，是货款。买完同时希望买我们3月份的服务器，又付定金3.89亿元，但是因为供货和交期（从订单下达日开始至交付日之间的时间长短）问题，无法满足客户需求，这批货款已经如数退款。1.449亿元是12月1日直接打到公司账上，款到发货。3.89亿元是12月份也有，1月份也有，分几次打的。”根据本报记者独家获悉，崔宏伟为银豆网实际控制人李永刚之妻。另据投资者称，亿邦通信副总裁章昊曾表示：“2017年矿机市场销售火爆，作为我们（亿邦）企业来说，她（崔宏伟）拿1个亿的钱来也好，5个亿的钱来买我们的矿机，我们无法甄别她的钱是哪里来的。1个亿（多）的矿机实物已经发货，后续如果警方需要，会配合调查。”关于云计算服务器与矿机是否是一种东西或包含矿机概念的问题，有矿机制造商告诉记者：“矿机现在换个名字的说法是区块链（运算）服务器 ，所谓的包含只是一种规避非合规的说法，如果要在官方场合说，云计算不包含挖矿。”亿邦国际在招股书中披露，2018年4月库存产品（存货）余额为 12.32 亿元，较 2017 年末余额激增 4.1倍。业内人士指出，这一变化说明2018年上半年以来国家政策监管以及比特币暴跌，矿机有可能因此滞销。据悉，比特大陆在2018年6月库存相较于2017年库存增长了1.5倍。亿邦国际招股书显示，2015年到2017年，亿邦国际分别实现营收收入约0.92亿元、1.21亿元和9.79亿元。2017年的收入同比暴增878%。比特大陆、嘉楠耘智与亿邦国际在2017年都实现了营收的大幅增长，比特大陆增长率亦高达808.72%。亿邦国际将878%的增长在招股书里解释为在2017年业务重心向BPU（区块链处理单元，专为加密货币挖矿而开发的特殊计算机硬件类别）转移。亿邦国际的BPU专为比特币交易而设，得益于2017年比特币的迅猛发展，BPU业务表现良好。值得注意的是，从合并现金流量表来看，相比2016年亿邦国际经营活动现金流量净额为-0.80亿元，2017年现金净额却达8.36亿元，账面现金充足。根据亿邦国际披露，2015年、2016年及2017年12月31日止年度，五大客户全为BPU买家，各年的最大客户分别占总收益的34.6%、20.6%及12.1%，总收益为9.78699亿元。但崔宏伟与亿邦通信2017年度完成的单笔1.449亿元的交易占合并报表口径总收益14.8%。上述投资者向港交所递交的驳回上市请求申请书中提到，“对于过去3年平均销售额为3亿元人民币的新兴企业而言，向其预付5亿元货款采购，款项在账逾5月方归还，且其中3.89亿元未有确定合同即预付等诸多行径，实难解释系正常交易行为。”对此，有券商分析师表示，根据上述情况，该拟上市公司涉嫌虚增营业收入。一位不愿具名的律师告诉记者，亿邦国际有利用这5亿多元现金虚增销售收入或充当预售货款以美化现金流以达到上市目的的嫌疑。“当然需要进一步核实出资来源，以及该货物交易是否真实交易。”另外，多位投资者表示向亿邦通信支付5亿多元购买矿机设备的崔宏伟并无职业，“崔宏伟的姐姐告诉我们，崔宏伟为家庭主妇。”其中一名投资者说。股份或将变现亿邦股份（833294）于2015年8月挂牌新三板。今年2月，亿邦股份公告称，公司拟在境外上市，申请股票终止挂牌，并于3月自新三板摘牌。招股书称，改道香港上市的原因是“新三板上市股份的交投一直并不活跃，在香港申请以符合本集团的最佳利益”。投资者告诉记者，经亿邦通信高管确认，银豆网会计朱晓琳在二级市场买入亿邦通信100万股流通股份，目前仍持有以上股份。上述录音文件中，汪红勇表示，“因为亿邦通信已退市，已经没法评估价值，但是朱晓琳还是我们公司的股东，她的股份现在不可以转让，如果在香港上市了，她的股份就可以转让了。”记者在天眼查上看到，在亿邦鸿发2018年5月18日投资人（股权）备案中也有一位名为朱晓琳的出资人。上海某律师事务所律师表示，亿邦通信在新三板退市，现为亿邦鸿发的子公司，亿邦鸿发为绝对控股股东，占股99.9964%，且根据工商信息显示，另外0.0036%股份为庞征持有。截至目前，工商登记显示，亿邦鸿发的全资股东是香港亿邦技术有限公司，并未查询到朱晓琳为亿邦鸿发或亿邦通信的股东。若朱晓琳如亿邦通信高管所述仍持有相应股份，则可能其股份安排在其他公司，如亿邦香港或由庞征代持，并不在内地公开档案可以查询到的范围。据银豆网7月18日发布的停止运营公告称，银豆网实际控制人李永刚失联，资金无法兑付，银豆网停止运营。银豆网官网数据显示，截止到2018年8月31日，银豆网累计交易总额为106.35亿元，待收余额43.37亿元，出借人数量23464人。且银豆网会计朱晓琳为银豆网涉嫌集资类犯罪一案的在逃犯罪嫌疑人，投资者对记者表示，如果朱晓琳购买股份资金来自于银豆网所得，亿邦通信在港交所上市恐将致使红色通缉令上的朱晓琳变现所持股份。对此，上述律师表示：“若朱晓琳的出资资金是银豆网资金，投资者对于亿邦通信于港交所上市有致使朱晓琳出资资金通过交易所转移的担心有其依据。但关于如何证明朱晓琳的资金来源于P2P平台，经会计师事务所专业审计，由警方做出最终判断。如果是银豆网资金，可以进行追缴，一是由出资人以合法资金出资，所挪用资金归还受害者；二是，要么实际控制人回购，或公司回购减资，受害人资金退出。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

安琪酵母也闪崩！没熬过白马的黎明

安琪酵母第三季度归属于上市公司股东的净利润同比下滑8.97%。面对业绩下降，安琪酵母再次想起了提价的办法，但其业务模式因无甚议价力，抬价后续影响，环保限产与管理成本被动增加，贸易摩擦影响在一些分析人士看来难以估量。在两年间走出独立行情，股价涨幅超过300%的酵母行业龙头安琪酵母，10月26日出现闪崩。截至收盘，安琪酵母报价24.9元/股。关 于此次跌停的缘由，多数分析人士认为其虽由安琪酵母不达预期的业绩导致，但更担心业绩延续性会遭到贸易摩擦的长期打压。根据最新发布的2018年三季报显示，安琪酵母前三季实现营业收入48.99亿元，同比增长17.12%；实现归属于上市公司股东的净利润6.74亿元，同比增长10.17%。公司前三季度总体趋势仍保持着增长，单季度的数据却不甚理想，其营收虽维持着高增长，但利润端却是明显受到压制。财报显示，安琪酵母第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.71亿元，去年同期为1.91亿元，同比下滑8.97%。另外，安琪酵母一年内到期的非流动负债由年初的200万元飙升至5.83亿元，增长了29050.00%。对于利润出现增速下滑，公司援引理由主要是由于公司营业成本上升、销售费用率略有上涨、以及财务费用增加所致。安琪酵母近期希望通过抬价回复利润空间，但大环境下多数分析人士并不看好安琪酵母的此次抬价行为。资金撤离，机构出逃五年涨十倍的安琪酵母，曾经穿梭在牛熊市之间保持上涨，而被业内视为酵母行业的大牛股。但自2018年7月份以来，安琪酵母结束了两年持续上涨的趋势，多次跌停。据Wind数据，在23日-25日三日间，食品饮料（申万）板块主流净流出额高达66.91亿元，在所有板块中位列榜首，净流入率为-11.49%。在23日至25日期间，贵州茅台共计流出74.85亿元，调料行业龙头净流出0.52亿元，而酵母行业唯一上市公司净流出0.79亿元。版块内，23日-25日三日间资金净流出额前5的个股均为酒类股，最高的是贵州茅台，共计流出74.85亿元；海天味业净流出0.52亿元，安琪酵母净流出0.79亿元。古语有云，民以食为天，华尔街的股神彼得·林奇也说过，“我宁愿购买生产药品、软饮料、剃须产品或者香烟的公司的股票，也不愿购买生产玩具的公司的股票”。在以往熊市，快消品行业总是基金抱团取暖的对象，如今这规律确是被打破失效了。意想不到的白马股接连闪崩后，机构持股变得更为慎重。在熊市面前，即便是曾经走出一波牛市的安琪酵母，也无法令机构留驻。截至2018年三季度，交银稳健配置混合、南山人寿均已退出安琪酵母前十大流通股东名单。虽是细分寡头，却无议价力安琪酵母于1986年成立，其前身为宜昌食用酵母基地，1998年改制成股份制公司，并于2000年上市。公司建立之初，酵母行业一片空白，中国人的传统发面仍是采用老面法，而酵母发面更营养，快捷，口味更好。实际上，酵母是一种生物酶，已经有数千年的历史。这不算什么高端产业，不过用途却甚多，比如发面、酿酒、药用、食用、调味品、饲料、生物发酵、化妆品、营养品、乙醇汽油、以及生产酵母产生的废水可以制作肥料。安琪酵母在行业里处于什么地位？目前全球酵母总产能约为 150 万吨，乐思福、AB 马利、安琪分列行业前三位，酵母行业产能主要集中在欧美，超过总产能一半。不过，近年来中国成为全球酵母产能增长最为迅猛的区域，带动了亚太乃至全球酵母产能的快速增长。安琪酵母在是国内的行业老大，酵母类产品发酵总产能达到 22 万吨，酵母类产品全球市场份额达到 12%。公司拥有15条高度现代化的酵母生产线，产品已经销售到海外150多个国家和地区。有意思的是，上市17年来，公司的主要管理层没有什么变化。除了个别年纪大的退休外，公司的董事长、总经理、董秘皆没有变化。不过，从一个30多人的地方科研单位成长为亚洲第一、成长为国内的绝对的龙头，安琪酵母脱离不开国内对酵母的强大需求。近几年，安琪酵母可谓收获颇丰，净利润的超额增长和股价的持续攀升，令安琪酵母尝到了甜头。根据财报，其2015年和2016年，连续两年净利润增长率超过90%，2017年的净利润增长58.33%，3年的复合增长率接近80%。一个传统食品行业，却取得了如此快速的业绩增长。亮眼的业绩表现，成为投资者的强心剂，令其股价快速提升。2015年到现在，3年多的时间，股价从每股6.9元上涨到33.7元，上涨3.88倍，年化收益率达60%。抬价能否提振业绩？但看似稳定的业绩增长，却是需要看天吃饭。其净利润的波动受到原材料价格的影响。酵母的主要原料是蜜糖，而蜜糖主要来自甘蔗，而酵母的价格会受到蜜糖的价格影响，从而影响净利。而为了尽量不影响公司的业绩，安琪酵母试图通过涨价的方式，以此来提高净利。2008年3月，其所有酵母产品普遍上调3%-5%。2008年12月，所有酵母产品普遍上调7%-15%。一年两次提价，带来了2009年的净利润暴增，这也使得安琪酵母能够快速走出2008年的熊市，迎来一波上涨的高峰。而在2016年以及2017年，公司大牛上涨的背后都伴随着提价，这两年其营收增长比之销量的增长高出3%和5%，这说明公司这两年都有提价，提价之后净利也延续着快速增长。与调味品不同，酵母粉的下游大多数是工业用或企业用，且酵母粉作为食品添加剂更多体现的是功能性，B端客户价格上的敏感性似乎更高。近年，安琪酵母开始主推电商平台，设立网络旗舰店并希望在C端客户里争得一席之地。其产品包括但不限于中西式烘焙配料，器具等。但其销售额距离一线厨具或餐厨辅料公司相距甚远。影响安琪酵母业绩的不只有原材料的价格。2018年三季度，安琪酵母第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.71亿元，同比下滑8.97%。而导致下滑的原因是，受到安琪伊犁当地城市污水处理厂扩建、安琪赤峰搬迁改造影响，公司三季度毛利率下降至33.86%。而与此同时其财务费用和销售费用皆有所上涨。作为一个在国外广泛布局的公司，其汇率变动导致汇兑损失增加以及公司融资规模和融资成本增加。而在熊牛遭遇业绩下降的安琪酵母，准备再次提价。由于环保成本、蜜糖原材料价格上涨，导致公司生产成本大幅上升，于2018年10月9日起调整部分产品价格。受此消息刺激，安琪酵母股价连续多日股价上涨。（图片来自网络）然而，这种情况能持续吗，是否又能够带领安琪酵母再次走出熊市，迎来高峰？不过，需要担忧的是，前几次安琪酵母能够走出低迷，是基于消费需求旺盛的背景。而在负面因素较多的当下，安琪酵母是否能够走出困境，还是未知数。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

3季度份额赎回99% 五只国家队基金拟清盘

10月26日，5只国家队基金全部完成3季报披露。据公告数据统计，今年3季度，5只基金的净赎回比例皆在99%左右，其中，嘉实新机遇和易方达瑞惠的赎回比例为98.92%和98.98%，招商丰庆A和南方消费活力的赎回比例也达到了99.13%和99.23%，而华夏新经济的赎回比例更是高达99.98%。巨额赎回同时，5只国家队基金的规模也随之大幅下降，并都低于2亿元。截至3季度末，5只产品中，基金资产净值最高的是易方达瑞惠，期末规模为15704.27万元，而最低的华夏新经济则仅剩311.71万元。而5只国家队基金成立都已满3年，根据发起式基金基金合同生效3年后，若基金资产规模低于2亿元的，基金合同自动终止的规定，5只基金即将面临清盘。除公布3季报外，10月26日，5只国家队基金还发布了“关于以通讯方式召开基金份额持有人大会的公告”，公告表示，将于11月1日起，至11月26日17：00止对终止基金合同的议案进行投票表决。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公司法修改通过 上市公司回购大松绑

　　中国人大网26日公布证监会主席刘士余关于《中华人民共和国公司法修正案（草案）》（以下简称《草案》）的说明。《草案》提出，拟适当简化股份回购的决策程序，提高公司持有本公司股份的数额上限，延长公司持有所回购股份的期限。　　10月26日下午，十三届全国人大常委会第六次会议表决通过了关于修改包括公司法在内的15部法律的决定。确定了公司股份回购有望进一步“放宽”。　　值得注意的是，从审议到通过关于修改公司法的决定，中间只经历了4天。10月22日，《中华人民共和国公司法修正案（草案）》（下称“修正案草案”）提请全国人大常委会审议，以进一步完善公司股份回购制度，10月26日获得通过。　　具体修改细节　　针对公司法第一百四十二条在实践中存在的问题，草案从三个方面对该条规定作了修改完善：　　一是补充完善允许股份回购的情形。将现行规定中“将股份奖励给本公司职工”这一情形修改为“将股份用于员工持股计划或者股权激励”，增加“将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券”和“上市公司为避免公司遭受重大损害，维护公司价值及股东权益所必需”两种情形，以及“法律、行政法规规定的其他情形”的兜底性规定。　　二是适当简化股份回购的决策程序，提高公司持有本公司股份的数额上限，延长公司持有所回购股份的期限。规定公司因将股份用于员工持股计划或者股权激励、用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券，以及上市公司为避免公司遭受重大损害、维护公司价值及股东权益所必需而收购本公司股份的，可以依照公司章程的规定或者股东大会的授权，经三分之二以上董事出席的董事会会议决议，不必经股东大会决议。因上述情形收购本公司股份的，公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的百分之十，并应当在三年内转让或者注销。　　三是补充上市公司股份回购的规范要求。为防止上市公司滥用股份回购制度，引发操纵市场、内幕交易等利益输送行为，增加规定上市公司收购本公司股份应当依照证券法的规定履行信息披露义务，除国家另有规定外，上市公司收购本公司股份应当通过公开的集中交易方式进行。　　此外，根据实际情况和需要，删去了现行公司法关于公司因奖励职工收购本公司股份，用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出的规定。　　此次对公司法的修改正如证监会主席刘士余表示：“在总结实践经验、借鉴国外有益做法的基础上，对公司法有关股份回购的规定进行修改完善，为促进公司建立长效激励机制、提升上市公司质量”。　　回购大军持续扩容　　今年以来，A股上市公司股票回购热情持续高涨。据相关统计，截至10月21日，已有超500家公司实施或拟实施回购，回购金额合计超290亿元。　　而10月22日公司法修正案草案提请全国人大常委会审议，市场对完善上市公司回购股份制度的预期更加强烈，之后又有多家公司加入到回购行列中，其中不乏拟逾亿元资金回购的公司。　　10月26日晚间，渤海轮渡称，公司拟在6个月内通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购金额不超过2亿元、不低于1.8亿元，回购价格不超过12元/股。　　渤海轮渡最新收盘价为8.12元/股。该公司认为，目前公司股价未能体现公司的长期价值和资产质量，遂出手回购股份以稳定股价，回购的股份将予以注销。　　东吴证券刚发布了营收净利双下滑的三季报：实现营业收入25.19亿元，同比下降21.33%；净利润1.92亿元，同比下降76.22%。与此同时也宣布拟不低于2亿元回购股份，回购价格不超过6.8元/股。　　在22日至26日之间，还有日发精机、美年健康、康缘药业等A股公司发布回购公告，拟回购金额均超过1亿元。美年健康、康缘药业拟回购金额较大，前者拟回购总金额在3-5亿元之间，后者拟回购金额上限为2.5亿元。　　兴业证券研究报告指出，对比美股2009年以来9年牛市期间的回购金额（年回购均值2.4万亿美元），A股回购力度还是稍显不足。这可能也是市场持续没有打破悲观预期的原因之一。此次制度修订，便利资金充裕的上市公司加速回购，将有效强化投资者信心。　　这些公司或将出手回购股份　　此次公司法的修订获得全国人大表决通过，从完善股份回购情形、简化回购程序及规范回购要求等方面对上市公司股份回购进行了规范和完善，有利于上市公司祭出回购大旗维稳股价。　　分析指出，当上市公司股价短期回调较大且股价不能反映公司基本面的时候，上市公司出手维稳的意愿将更大。如果加上上市公司家底丰厚（自有现金充足），业绩增长稳定及现金流良好、手上现金充足，那这些公司将在企业扩张及投资等方面拥有更高的自由度，此时出手“维稳股价”的概率也将高于其他公司。　　证券时报·e公司记者从中报数据中筛选出基本面良好且现金充足、今年以来股价跌幅较大的公司，或许下一份回购方案将从其中诞生（当然其中已有部分公司已公布拟回购方案）：　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

追踪徐明星：维权者大多亏损超50万 有人亏1.2亿

　　“徐明星的车出来了！”　　在万豪酒店门口蹲守一夜之后，杨静终于等到了徐明星经常乘坐的那辆白色丰田轿车。前一天晚上，有人看到徐明星住进了华贸中心旁边的这家五星级酒店，维权者闻讯而来，但酒店前台声称没有这位客人。维权者只能守株待兔，等待徐明星自己现身。　　白色丰田缓缓驶离酒店，杨静他们开车尾随上去。白色丰田的行踪突然诡异起来，在兜了几个圈子之后，迅速消失在了杨静眼前。“跟丢了”，杨静十分懊恼。白熬一夜的他们没有去休息，而是回到位于上地某科技园的OK公司总部，和其他维权者汇合。　　这是发生在维权者和徐明星之间的拉锯一幕，类似桥段最近频频上演。　　多位维权者告诉区块链Truth（ID:chaintruth），此次他们与OK公司的线下对峙始于9月上旬。一个多月以来，到过OK总部维权的人数累计接近100人。其中，大部分人的亏损都在50万以上，最高的则为1.2亿。　　这些维权者以前互称“币友”，如今互称“难友”。他们共同的身份是虚拟货币交易平台OKEx的用户，共同的遭遇是巨额财富随着期货合约爆仓付之一炬。在他们看来，OKEx应该为多次不正常的爆仓事件负责，并赔偿他们的损失。公开资料显示，OKCoin和OKEx（下文统称“OK公司”）都是徐明星创立的公司，但今年年初，OKCoin宣布两家公司已经进行切割。由于OKEx的总部在马耳他，维权者难以触碰，所以他们只能到OKCoin位于北京的总部进行维权。　　线下维权是最后的手段。在走上这条路之前，维权者们尝试了各种各样的方法，但都收效甚微。他们与OK公司交涉，刚开始还会做一些登记、收到部分赔偿的承诺，但后来承诺没有落实，OK公司不再与他们做任何沟通，甚至删除了他们的交易记录、强行关闭了他们的个人账号。　　维权人数越多，OK公司雇来的临时保安也越多。维权者绞尽脑汁，想要找到能够触动徐明星的维权方式，也就是找到徐明星的弱点和底线。有人跳楼、有人喝药、有人喷洒敌敌畏、有人跪地大哭，有人带来年迈的母亲、有人派来年长的父亲、有人带来怀孕的妻子，花样用尽但毫无所获之后，维权者陷入了悲观的情绪。　　时间一天天过去，处境一天天恶化。　　找到徐明星，仿佛成了他们人生最后的那根救命稻草。　　OKEx期货合约：噩梦开始的地方　　　　这是57岁的冯友全第二次来北京。　　他是一位江西农民，家里有一亩多地，种着棉花和水稻。此刻，他原本应该在家里收割晚稻，但9月上旬的一个电话改变了一切。57岁的江西农民替子维权　　“儿媳妇告诉我——老爸，我们家完了，你儿子亏了300万，大部分都是跟别人借的。”冯友全告诉区块链Truth（ID:chaintruth），儿子在深圳打工多年，经济状况一直还算可以，前两年刚刚贷款在老家买了房。冯友全想不通，怎么突然就亏了300万？　　区块链Truth（ID:chaintruth）联系到了冯友全的儿子，对方介绍：今年年初，他通过一些媒体了解到区块链和数字货币，并在一家交易平台陆续花费200多万购入了比特币和EOS等币种。此后币市走熊，账面亏损不少，他的心态原本是长期持有、等待反弹。但是没过多久，他就被OKEx“交易就送特斯拉”、“期货免手续费”等广告打动了。在没有充分了解风险的背景下，他把自己的资金陆续用来购买OKEx的期货合约产品。　　和现货交易不同，期货交易的特点是以小博大，可以用1块钱的资金去撬动10块钱、20块钱的交易，当然风险也被相应放大，一旦买错方向，随时都可能发生爆仓、损失全部资金。在没有监管的币市里，期货合约成为了庄家大肆清洗散户的手段，根本没有任何规矩可言。操纵币价、穿针、滑点、定点爆破，散户只能沦为这些非法操作的鱼肉，而交易所“配合性的瘫痪”令灾难更加不可抗拒。　　“愿赌服输，如果是正常爆仓我肯定认，但’拔网线’我绝对不认。”冯友全的儿子称，9月5日下午，比特币、EOS等币种价格猛跌，与此相伴的是，OKEx发生宕机，APP闪退、无法登陆，导致他没办法平仓或者补仓，只能眼睁睁看着近300万资金被洗劫一空（注：做多用户需要在币价大跌时不断追加保证金，否则就会被爆仓损失全部资金）。事后他跟客服交涉，认为OKEx应该承担主要责任，甚至怀疑吞掉他资金的正是OKEx，但屡次沟通都“没什么用”。　　冯友全知道自己的儿子特别容易冲动，“怕出事”，再加上儿子还有工作要干、有债务要还，所以冯友全决定替儿子北上维权。他身上带了800多元，花了163.5元买了九江到北京的火车硬座票。十几个小时后，冯友全好不容易在北京上地找到OK公司总部，工作人员做了登记后，告诉他“先回去”，回头“会退一半钱”给他。　　冯友全就回家了，但是没有等到一分钱，所以他只能再来一次，“要不到钱绝不回去”。　　在OK总部，57岁的江西人冯友全、45岁的广东人陈有生，与另外几个年轻人成为了互诉衷肠的“难友”。陈有生是个小工厂主，他被爆仓62.8万元，其中大部分是借来的；邢志强和李贝都是北漂，分别来自山西、湖北，被爆仓200万、90万；李新来自四川成都，他没有被爆仓，投入270万买了一个名为wfee的币，现在这些币只值几千块，OKEx是wfee的股东，找不到wfee团队的维权者们只能被迫找OK公司维权；重庆姑娘杨静亏了1.2亿，其中4000万“愿赌服输”，另外8000万她认为是被OKEx操控爆仓的。　　作为亏损最多的人，杨静也是线下维权最久的人之一。杨静向区块链Truth（ID:chaintruth）提供的表格显示，近40多个现场维权者的累计亏损额超过1.4亿。　　爆仓之后：从天堂到地狱　　　　1990年出生的邢志强本来有个稳定的工作和美满的家庭。　　邢志强来自山西省忻州市，2008年考上北京的一所大学，毕业后留在一家国企上班，收入还不错，这些年攒下近100万的积蓄。他的妻子今年有了身孕，预产期就在下个月。无法面对妻子的邢志强　　去年年底，邢志强通过新闻媒体了解到比特币，并抱着试试看的心态投入了几万块钱。后来币价下跌，邢志强亏了一些钱，但不多。直到被拉到各种微信炒币群之后，邢志强慢慢开始了解到OKEx的“期货合约”。　　今年5月，想要赚大钱的邢志强拿了接近100万购买了OKEx的期货合约产品，没过多久就被“穿针”（指有人为操控嫌疑的价格异常）爆掉了。邢志强不甘心，想要回本的他四处借了几十万，但很快又赶上了“5.23事件”。5月23日，OKEx钱包出现BUG导致账户不能够及时增加保证金，邢志强又损失了数十万。　　“我能接受个人判断失误造成的投资损失，但不能够接受因为OKEx存在的类似穿针、系统升级、APP的BUG导致的损失。”邢志强告诉区块链Truth（ID:chaintruth）。想要翻本的心态还在作祟，邢志强又用信用卡套现了几十万，结果毫无疑问又打了水漂。　　债务越欠越多，银行催收的电话不断，甚至打到了公司前台，邢志强只能选择辞职。维权过程中，邢志强曾经尝试喝药自杀，后被及时抢救。妻子整日以泪洗面，性格温和的邢志强总是说：“你放心……这次能要到（钱）的”、“你不要哭，一切都会有办法的”。　　多位维权者告诉区块链Truth，过去一年，影响较大的OKEx不正常爆仓事件主要发生在3月9日、5月23日、9月5日、10月11日这四个日期，前来OK总部维权的也主要是这几次爆仓事件的受害者。　　和其他爆仓受害者不一样的是，李新的币还在他的账户，他现在持有3亿多个wfee币种。他笑称，自己炒币炒成了“大股东”。　　今年6月，李新被一个陌生人拉到了QQ群，群里有人天天“喊单”（鼓动买入）wfee。看到不少人通过wfee赚了大钱（如今回想起来，李新觉得他们都是“托”），李新狠狠心投入了20万。他买的是现货，不是期货，所以爆仓的故事没有在他这里重演。　　后来wfee币价不停下跌，在wfee官方和炒币群友们的怂恿下，为了“拉低成本”，李新不断加码“抄底”，前后一共投入了270万。其中，140万是卖掉房子换来的，70万是从亲戚朋友那里借来的，剩下的全部来自网贷和信用卡套现。李新借遍了所有能借钱的APP　　李新手里本来有3个手机零售店，现在全部转租出去了。与李新一起维权的一个wfee“难友”更惨，借了几十万高利贷，天天被人追杀，“自杀倾向非常严重”、“我们都在劝他，我每天跟着他，怕他想不开”。　　区块链Truth问李新，骗你的主要是wfee项目，核心人物叫孙高峰，为什么不找他而要找OK？李新说：第一，孙高峰失踪了；第二，OKEx是wfee的大股东，（大交易所里）只有OKEx上线了这个币；第三，OKEx收了wfee几千万的上币费；第四，wfee的行径根本就是“诈骗”，OKEx要负平台责任。　　“我投入了270万，结果它跌了3000倍，我现在有3亿多个币，一共就值几千块。”李新无奈地表示，因为这事老婆已经和他闹僵了，一个月没有见面和联系。李新是来维权，也是来躲债，他自认是个“走投无路的人”，而徐明星是整个僵局的那把钥匙。　　维权者的处境总是相似的。　　陈有生说，老婆要跟他离婚，“离就离呗，都这么大岁数了，不想过就别过了。”　　李贝说，媳妇倒是没有跟他闹，越是这样、他越内疚，他甚至一度安排好了“后事”。但转念想想，事情不能就这么轻易了结。　　维权者生存指南　　　　第二次来北京，冯友全身上带了1500块钱。　　对他而言，这并非一笔小数目。他一年种地收入不到2万元，还要供小女儿上大学。冯友全告诉区块链Truth（ID:chaintruth），他执意要来，是因为不想让儿子来，如果儿子出点什么事，“家庭会散”、“孙子以后怎么办”。睡在楼道里的冯友全　　为了省钱，冯友全晚上就在OK公司的楼道里睡觉，睡袋是别的维权者给他的。有时候，保安会把他的行李和睡袋偷偷藏起来，他就大喊大闹，保安没办法只能还给他。为了省钱，冯友全“蹭”上了OK公司附近联想公司的便宜餐厅，但他没有工卡，就把5块钱给有工卡的联想员工，求他们帮他买一小碟豆芽+一碗米饭，这样吃了好几天。　　后来有一天，联想餐厅不再卖5块钱的饭给他了，理由是他没有健康证。冯友全气得直哆嗦，他说：“一定是OK公司使的坏”。园区小卖部也不再卖4块钱一碗的方便面给他了，他没办法，只能走到1公里外的另一个小卖部去买方便面，“那里还没热水”。　　冯友全千省万省，却没料到进了一次医院就把他口袋里剩余的大部分钱花光了。一天晚上，维权者和保安发生了冲突，冯友全倒地不醒，救护车拉走了他，所幸并无大碍。但这次进医院花掉1000元，出医院的时候冯友全口袋里只剩20元。医生看他可怜，塞给他100元。从医院回OK公司，他步行了将近2小时。　　冯友全自嘲他的小爱好——抽5块钱一盒的大前门，喝6块钱一瓶的白酒，“费钱得很”。他摸着手里仅剩的20块钱，说了几句气话：“明天我就一分钱没有了，我也不知道该怎么办！要不去偷，要不去抢！总不能饿死在这里！”　　其他维权者的状况也不比冯友全好多少。　　李新和他那位被高利贷追杀的朋友，晚上在安宁庄最便宜的网吧度过，只需花费18元。邢志强和几位维权者一起挤在回龙观的廉价公寓里，费用平摊下来每人只需50元。还有的维权者在民宿楼道里搭帐篷，一晚上80元；在足疗中心大厅休息，一晚上90元。　　他们说：“北京的酒店太贵了，住不起。”　　保安有时候也跟维权者开玩笑：“亏了那么多钱，你们都是百万富翁，都是有钱人。”　　线下维权是最后的手段。在此之前，他们已经尝试了所有可能的方法，但都没有效果。OK公司起初还会登记他们的损失，甚至会承诺赔付部分，但等他们回家之后一切就没有了音信。现在，维权者希望派出代表和OK公司谈判，但对方拒绝一切沟通。局面只能继续僵持。　　杨静说：“北京的维权者还好，毕竟守家在地；外地的维权者太辛苦了，抛下家庭、工作，还得承受高消费。”亏损1.2亿的重庆姑娘　　在她看来，很多生活还有办法的外地维权者来到OK公司待两天就走了，留下来长期坚持的都是“走投无路的人”。　　这些人的生活已经被炒币毁了，他们想找到徐明星讨个说法。　　文明和野蛮的抉择　　　　“你看这些人个个都戴着眼镜，都太文明了，所以徐明星才会肆无忌惮。”李贝对区块链Truth（ID:chaintruth）打趣道。　　两周前，李贝选择了“不文明”的维权方式。网络上流传的视频显示，他跪地痛哭，并高呼“徐明星我给你下跪了”、“徐明星还我血汗钱”。视频很快传遍币圈，李贝也因此得到了和OK公司谈判的筹码。　　李贝提供的他和OK公司负责法务的高管梁某的沟通短信显示：梁某劝他别再闹了，给他50%，并希望他收集维权群的聊天记录、引导维权的人不要闹事。对此，李贝回应：“我屈辱下跪的视频传得到处都是，尊严都没有了，必须100%。”双方没有谈成。　　李贝告诉区块链Truth，今年4月，他收到OKEx发来的短信，邀请他加入VIP用户群。进群以后，天天有人“分享”、“讲课”，教大家买币方法和炒币技巧。“现在想想，都是托、都是套路。”看到别人玩期货合约一天就可以把10万元变成130万元之后，李贝心动了，投入7、8万；没想到币价下跌，很快要爆仓了，没办法只能再追加10万保证金；没过多久，又接近爆仓了，李贝只能再加10万。就这样，他一共亏了90万，其中只有20多万是自己的积蓄，剩下都是借的。　　尝试了各种维权方法都没有效果之后，感到“叫天天不应、叫地地不灵”的李贝选择了下跪痛哭的方式。效果立竿见影，几天前，网络上流传着一纸“和解协议”，协议显示：OKEx的关联公司对一位用户（名字已打码）赔偿了52.8万元，后者承诺不再闹事。多位维权者猜测，拿到钱的正是李贝本人。　　网传“和解协议”　　维权者群体里流传着这样的说法：早期尝试跳楼、喷洒敌敌畏的维权者也都要到了钱。但不是所有的人都做好了采取类似极端手段的准备。　　亏了200万的邢志强说：“我已经走投无路了，但也做不到他（李贝）那样。”邢志强做过的最极端的事情是，和另外两个维权者一起喝下了农药，但药效不大、洗了胃以后就没事了，据他说OK公司并没有对此做出反应。有一次，邢志强的妻子挺着大肚子执意加入了维权队伍，在一次冲突中被推倒在OK公司的电梯口，所幸没有大碍。但同样没能触动OK公司。为了妻和子的人身安全，邢志强已经不敢再采用类似的冒险方式。　　困惑的他喃喃自语道：“如果天天这样文明维权，啥时候是个头呢？徐明星太狠了，他根本就不会理我们。”　　陈有生加入维权队伍很久了。7月的一天，他把70多岁高龄、白发苍苍的妈妈带到了OK公司楼下，举着牌子，上面写着“OKEx徐明星，你乱吃我儿子的钱，还我”、“OKEx徐明星，比特币骗子”。后来徐明星对此发了个微博：“此老太太每天来OKCoin中国办公室楼下上班，没有提供任何有关的账户信息。对于雇佣老人干这种事的人，于心何忍？有本事你自己出面啊！”　　陈有生的母亲　　但也仅此而已。陈有生愤怒地说：“我和我妈一起来的，账户是我的，我没有出面吗？”他告诉区块链Truth：“咱实话实说，我带老人家来，是希望能对他（徐明星）施加压力，尽快解决问题。”没有效果之后，老人家也就不再到维权现场了。　　找不到徐明星的一些维权者开始把矛头对准了OK公司的高管。一天，他们在OK公司楼下围住了正要出去办事的法务负责人梁某，有人情绪十分激动，杨静劝大家要“冷静”、“理智”、“文明维权”，他们围着梁某不让走，但没有发生其他肢体冲突，直到警察到来。　　大多数时候，维权者们被OK公司雇来的几十个保安挡在门外。上地派出所的民警有时候一天要到OK公司出警十几次，解决双方的摩擦和冲突。“不准统一着装”、“不准上街游行”、“不准喊口号”、“不准用扩音器”……民警定下的规矩，维权者们一般都会遵守。　　在合租的廉价公寓里，维权者们每天都在讨论：“用什么方式，徐明星才会在乎？”　　猫鼠游戏　　　　维权者和保安也并不总是处于剑拔弩张的状态。　　到了晚上，写字楼里静悄悄的，员工都下班了，维权者也就不闹了。他们对着一起熬夜的保安喊道：“兄弟，坐下来休息吧，我们今晚不冲了。”　　保安躺成一片。他们对这起扩日持久的纠纷的原因并不了解，也分不清其中的是是非非，只是凭着自己的认知偶尔会打趣维权者“能亏几十万、几百万的都是有钱人”。“叛变”的保安　　让维权者津津乐道的是，有个保安某一天“叛变了”。区块链Truth（ID:chaintruth）找到了这位保安，他介绍：很多保安都是临时保安，是中介机构从马驹桥招来的。早上6点，中介会把马驹桥的“闲散人员”集合起来，一天工资150，干的就上金杯车，然后集体拉到上地。　　这位保安说：“都是临时工，没有培训，甚至都不看身份证，是个人就能干、发个衣服就上岗。”他“叛变”的原因是，那天上午中介觉得保安人太多，就想“打发”一部分走，每人只发25块钱。他当然不干，于是和维权者一起大喊“徐明星是骗子”，场面十分滑稽。保安头头踹了他一脚，造成一点擦伤，给了200块医药费，这让他十分开心。　　“本来是受害者和徐明星的斗争，结果变成了两群可怜人的对峙。”一位维权者无奈地说。说完，他又加入了维权者队伍，对着拦他们的保安大喊：“你们这些人，给诈骗犯做保安，赚昧心钱，还有良知吗？”　　保安面无表情，他们只想安安全全度过一天中的12个小时，拿到150元工资。午夜“对峙”　　维权队伍慢慢形成了一个十几人的核心队伍。杨静告诉区块链Truth，他们的维权计划从来不敢在维权群里讲，因为里面有“OK的人”。在李贝提供的截图里，也显示出OK公司想要招募线人的急迫。经常会有人找到杨静，问东问西、眼神游离，杨静说，她已经有了很强的间谍鉴别能力。　　两周前，OK公司曾经发过一则《关于OKCoin币行办公室遭遇身份不明人员围堵攻击的声明》，里面提到了一位“大哥张某庆”，说他每天会坐着宝马车来巡视维权进度。对此，多位维权者向区块链Truth表示，张某庆是一个企业老板，有次维权者把徐明星堵在了办公楼里，张某庆听到消息后带了一些自己的员工和朋友开车前来参加围堵。　　9月10日，维权者曾把徐明星堵在了上海，后来双方一起进了派出所。那次，听到消息的张某庆也去了。上海潍坊派出所后来向现场投资者做出回应：这件案子在北京公安局朝阳分局已经立案，已看到原始的立案相关通知书，目前该案正在调查之中，按照规定，上海警方没有管辖权，并释放了徐明星。　　区块链Truth查看了接触的多位维权者的身份证、亏损证据等信息，发现大部分人亏损的真实性都是很高的。这些维权者反馈，他们很少见到有人雇人来维权，像张某庆这种，也不过是一个有身份的受害者而已。　　但在舆论上，张某庆使得维权者看起来像一群受雇的职业维权人士。　　“没办法，他们掌控了舆论。”邢志强失望地说。　　摆在维权者眼前最大的难题是：尽管有千丝万缕的联系，但OKCoin坚称和OKEx不是一家公司。所以，很多维权途径走起来并不容易。　　人性和希望　　　　邢志强说他不敢看网上的评论，“水军太多”，“不看还好、越看越生气”。　　李贝在维权过程中受到的最扎心的一问是：“为什么你被骗了，我没被骗，你是智商有问题吗？”还有很多人会把维权的人当成贪婪的赌徒，输了活该，愿赌不服输可耻。　　李贝也承认，每个人炒币都是想赚钱。但他同时认为，OKEx的期货合约是个无底洞，你一旦踏入就会无法收手，“如果有坑不填，就等于彻底认栽”。　　翻盘的希望让他们越陷越深，直到无法自拔。李贝说：“现在给你一个选择，投入10万，有一半几率可以把以前所有亏的钱赚回来，你投不投？”他看了看身边的维权者们，说到：“这里80%的人肯定会投，他们不甘心。”　　这就是人性。　　李贝说他以前是个“非常正能量的人”，但最近半年多见识到了太多人性中的恶。“我以前觉得这个世界特别美好，人心都特别善良。我经常捐款，一直在帮助别人。甚至当我觉得自己活不下去的时候，我还想着做遗体捐赠。”说着，李贝拿出了一位捐赠遗体的公证书。李贝和他的捐赠遗体公证书　　“我被骗了之后，面临绝境的时候，我去哭、去哀求人家。也想过自杀，拿着刀扬言要自杀。”李贝叹口气：“突然发现所有的人都是冷漠的。”　　对于外界的不解和责难，李贝称：“我干不过OK的公关，我本来是个受害者，结果在舆论上成了施害者。”　　李贝很可能已经要到了钱，维权者都在猜测那个和解协议的乙方或许就是他。　　有人说：“他还是很有良心的，有的人要到钱就消失了，不会给其他难友留一点希望。”　　不过，OKEx的官方微博称上述协议是“假文件”。维权者猜测，OKEx是害怕更多人看到希望。区块链Truth就此事联系了OK公司，但截至发稿前未获回应。　　OKEx官方微博　　无论真假，这份和解协议鼓舞了OK公司楼下的那群维权者。　　只要希望还在，他们的生活就能继续。　　追踪徐明星的故事，还没有结束。　　注：应受访者要求，文中杨静、冯友全、陈有生、邢志强、李贝、李新皆为化名

美联储副主席支持进一步渐进加息

　　美国联邦储备委员会副主席理查德·克拉里达２５日表示，目前美国货币政策面临的下行风险减少，他支持美联储进一步渐进加息。　　克拉里达当天在华盛顿智库彼得森国际经济研究所发表自９月份担任美联储副主席以来的首次公开政策演讲。他说，如果未来经济数据符合预期，美联储进一步渐进加息是合适的。　　克拉里达表示，在美联储９月份加息２５个基点后，美国货币政策仍然保持宽松。他认为，当前美国货币政策面临的下行风险减少。如果美国经济和就业强劲增长的势头延续至２０１９年，并伴随着实际和预期通胀水平的实质性上升，美联储可能需要采取超出他目前预期的加息节奏；但如果美国经济和强劲增长伴随稳定的通胀水平和通胀预期，美联储将不必采取超出预期的加息节奏。　　克拉里达透露，在９月份的货币政策例会上，美联储主席鲍威尔已安排他领导一个小组委员会负责研究制定美联储的沟通政策，包括评估美联储的政策声明、季度经济预测等。　　谈到最近的美国股市波动，克拉里达表示，如果美国金融环境变化的影响持续，美联储制定货币政策时会予以考虑，并结合一系列美国经济和金融数据综合决策。　　克拉里达由总统特朗普提名，当被问及特朗普近期对美联储加息的批评时，克拉里达说，历史证明维护中央银行的独立性非常重要，美联储将继续以透明和负责任的方式制定货币政策，履行美国国会赋予的促进物价稳定和充分就业的双重使命。

证券业“廉洁从业”首个罚单！不雅饭局主角马军从降级到监管谈话

近日，方正证券马军不雅饭局视频事件还有后续，湖南证监局公布了最新处罚结果。马军本人除了被方正证券处罚，职级从MD降为VP之外，湖南证监局还决定对其采取监管谈话措施。湖南证监局称，上次饭局中，经查身为第十六届新财富最佳分析师候选人的马军，支付了聚餐费用，而聚餐人员有投票权的当事人，构成向其他利益关系人输送不正当利益的事实，违反廉洁从业规定。要求马军2018年11月8日上午10点携带有效身份证件到湖南证监局接受监管谈话。今年6月27日，证监会发布了《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》，禁止证券期货从业人员向利益关系人，提供旅游、宴请、娱乐健身、工作安排等。据了解，此次马军被罚，可能是该条例颁布之后的首例罚单。马军再遭湖南证监局监管谈话近日，方正证券马军不雅饭局视频事件，监管层正式给出罚单。湖南证监局公布了最新处罚结果，对马军决定采取监管谈话措施。前不久，研究所不雅饭局事件曝光之后，新财富评选暂停，整个分析师行业的生态都将被改变。而对饭局视频的当事人马军、廖蕾，当天方正证券就对其停止并启动专项调查，内部也出了处理结果。马军原为方正证券研究所所长助理、通信行业首席分析师，已被内部降级，直接从MD降为SVP，职级连降三档。湖南证监局经调查之后认为：2018年9月17日晚，马军在深圳某餐厅参与朋友聚餐。参与聚餐人员中，马军身为第十六届新财富最佳分析师评选活动候选分析师，另有个别聚餐人员为第十六届新财富最佳分析师评选有投票权的当事人，此次聚餐费用由马军支付，这种行为客观上构成了向其他利益关系人输送不正当利益的事实。加上上次饭局视频事件，经自媒体广泛传播，引发严重社会影响。因此，湖南证监局要求马军2018年11月8日上午10点携带有效的身份证件到湖南证监局接受监管谈话。宴请利益关系人涉嫌违规据了解，此次马军被罚，可能是《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》颁布之后的首例罚单。今年6月27日，证监会颁布了《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》，禁止证券期货从业人员，向公职人员、客户、正在洽谈的潜在客户或者其他利益关系人输送不正当利益。其中，该廉洁从业规定第九条第二款明令，输送不正当利益包括：提供旅游、宴请、娱乐健身、工作安排等。湖南证监局认为，马军自身作为新财富分析师候选人，宴请有投票权的当事人吃饭，违反了这一条规定。此外，此次事件经自媒体广泛传播，引发严重社会影响，《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》第二十三条第四款规定了几种情形，中国证监会应当从重处理，包括“产生恶劣社会影响”。该廉洁从业规定第十八条：证券期货经营机构及其工作人员违反本规定的，中国证监会可以采取出具警示函、责令参加培训、责令 定期报告、责令改正、监管谈话、认定为不适当人选、暂不受理行政许可相关文件等行政监管措施。因此，湖南证监局据此，决定对马军采取监管谈话措施，并要求其于2018年11月8日上午10点携带有效的身份证件到证监局接受监管谈话。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

海富通基金又见“鼠患” 高管心慌走人产品半数亏损

继2014年窝案，该公司再次曝出“老鼠仓”案。同时今年以来管理业绩也不甚理想，最差一只产品净值甚至跌去四成鼠患，从来不易根治。四年前，海富通基金管理有限公司（下称海富通基金）曝出中国基金行业有史以来首例“老鼠仓窝案”。据证监会通报，该公司5名原任或时任基金经理因涉嫌内幕交易被查。遭此重创的海富通基金元气大伤，不仅人员流失惨重，业绩和规模也双双下跌，且影响一直延续至今。然而，帷幕从来只是先掀开一角。近日，海富通基金再次曝出“老鼠仓”案，而此次旧疾重发可能造成的冲击目前尚难以评估。据Wind统计，海富通现共管理70只基金（份额分开计算），其中2018年以前成立的有60只，但今年以来（截至10月19日，下同）其半数产品出现亏损，不少亏损幅度超过20%，海富通中小盘甚至跌去40%。与此同时，人员流失的状况也没有得到扭转，今年已有6位基金经理离开该公司。再犯“老鼠仓”引关注据中国裁判文书网9月29日披露，海富通基金原基金经理谢志刚，因利用未公开信息，趋同交易52只股票，非法获利270万元，一审判决有期徒刑三年，缓刑五年，并处罚金300万元。公开资料显示，谢志刚于2013年9月加入海富通基金，次月起担任基金经理，并同时管理多只基金产品，直至2015年6月11日离职，任职时长26个月。判决书显示，自2011年11月7日至2015年6月11日，被告人谢志刚利用职务便利获取的未公开信息，操作其控制的“张某”账户先于、同步或稍晚于相关基金账户同方向买入或卖出相同股票共计52只，累计趋同交易金额人民币合计5565.62万元，非法获利270.41万元。2016年6月29日，谢志刚至上海市公安局投案并如实供述了上述事实。法院认为，被告人上述行为已构成利用未公开信息交易罪，且属情节特别严重。由于谢志刚认罪态度较好且主动投案自首，并如实供述主要犯罪事实，应认定为自首，依法可以从轻或减轻处罚。综合考虑谢志刚退缴全部违法所得以及预缴部分罚金等情节，法院决定对其减轻处罚，并适用缓刑。上海市人民检察院最终判处其有期徒刑3年，缓刑5年并处罚金300万元。问题是，这并非海富通基金的“首犯”。2014年7月该公司曾曝出轰动一时的“老鼠仓窝案”。据证监会是时通报，海富通基金5名原任或时任基金经理因涉嫌内幕交易被查，其行为涉嫌构成犯罪，涉案的“海富通五鼠”分别是蒋征、陈绍胜、牟永宁、程岽和黄春雨。由此，海富通基金被证监会勒令整改，暂停开展新业务长达三个月。这也使得其错过了对2015年特大牛市的最佳布局时期，此后基金规模更是不断下滑，业绩与同行背道而驰。随着近年来监管力度加强，越来越多的“大老鼠”在离职后被筛查出来。比如今年9月28日，就曝出了国金证券原投资总监吴强及时任国泰君安投资经理唐洁的“老鼠仓”案。据悉，2014年4月3日至2016年10月11日，吴强先后担任国金证券上海分公司投资总监、多策略投资部总经理期间，利用其职务便利，通过其实际控制的“黄某”证券账户大肆进行“老鼠仓”交易，非法获利共计774万余元。2009年2月至2010年7月，唐洁在担任国泰君安证券及衍生品投资部投资经理期间，利用负责管理公司自营账户职务便利所获取的未公开交易信息，使用其实际控制的户名为盛某的证券账户，非法获利330万余元。有业界人士表示，基金业绩与从业人员薪酬收入不配比，或是许多基金经理不顾风险设立“老鼠仓”的原因之一。曾有基金经理抱怨，自己一年为投资者赚了20亿，拿到的不过是赢利部分的万分之六。一位基金公司高管也曾表示：“老鼠仓的最核心动机是利益驱动，所以对基金经理建立更有利竞争性的薪酬分配制度就显得格外重要。再辅以严刑峻法，才能从根本上解决老鼠仓的问题。”此外，有些基金公司对待“老鼠仓”的态度不够坚决。一位不愿具名的券商首席分析师表示，“现在各公司一旦发现交易经理有建老鼠仓行为，只是对情节严重者采取辞退处罚，并未追究责任并上报监管部门。基金公司更多的是为自身声誉考虑而极力掩饰，这也使老鼠仓成为行业的潜规则。”业绩低迷人才流失今年A股市场持续疲弱，对基金管理构成严峻考验，错过大牛市布局的海富通基金的整体业绩难免雪上加霜。《投资时报》研究员根据Wind数据统计发现，该公司旗下60只2018年以前成立的产品中，有30只今年以来净值下跌，其中有8只亏损幅度在20%以上。回报率垫底的五只基金依次为海富通中小盘（-41.31%）、海富通国策导向（-38.48%）、海富通中证低碳（-35.25%）、海富通领先成长（-31.12%）以及海富通风格优势（28.43%），排名均处在同类后1/5。值得注意的是，其中第一、二、五名的基金经理均为施敏佳，除此之外他没有管理其他基金。海富通中小盘的回报率仅排在624只偏股混合基金的倒数第四。从季报来看，截至2018年一季度末，其重仓持有的阳光电源（300274.SZ）和华友钴业（603799.SH）持仓市值分别为1632.52万元和1608.54万元，占净值比例分别高达9.6%和9.46%，只是这两只股票均下跌惨重。阳光电源3月30日收盘价为19.1元/股，到6月29日收盘价仅为8.97元/股，区间跌幅达到53%。《投资时报》研究员注意到，在海富通中小盘二季报中已经没阳光电源的身影，投资组合重大变动显示，该基金已将该股以1422.33万元全额抛出。同时，二季度末该基金第一大重仓股调整为寒锐钴业（300618.SZ）二季报显示，海富通中小盘季末还持有华友钴业12.26万股。而华友钴业3月30日收盘价为84.31元/股，10月17日收盘价为34.92元/股，跌幅近六成。整体管理业绩不佳于投研力量的流失不无关系。在2014年海富通基金“老鼠仓”案重压之下，该公司投资部总监陈洪选择离职，此前他已在海富通工作了11年，且参与了公司的创立。次年2月14日，海富通总经理、公募大佬田仁灿也选择离开。而后，2015年8月，副总经理、基金管理人督察长孟辉因个人原因离开了海富通；2016年1月，副总经理、公司分析师、组合经理和研究总监戴德舜辞职；2016年11月4日，公司另一个副总经理、市场总监阎小庆亦挂冠而去；甚至在2017年2月，接替田仁灿出任总经理的刘颂又递交了离职申请。同时，一些基金经理也开始寻找下家。2016年1月基金经理凌超离职；2016年2月顾晓飞离职，几乎同时期离职的还有杨铭。此外，赵恒毅、丁俊分别于同年4月、8月离职。今年10月9日，海富通大中华混合（QDII）与海富通中国海外混合（QDII）发布基金经理变更公告，卜正伦因个人原因离职，不再担任两只基金的基金经理，离职日期为2018年9月30日。在此之前，近一年内海富通已有五位基金经理离职。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

凤凰金融被爆年内第三次逾期，再次踩雷华信集团

今年以来，曾两次出现较大规模逾期的凤凰金融又出现了产品逾期的情况。近日有投资人告诉蓝鲸财经，投资的定期理财产品凤溢盈-HXBL本应于2018年9月27日到期，但却一再推迟到期时间，此前承诺的10月12日还款未兑现，又推迟至10月31日。据悉，本次逾期的凤溢盈-HXBL为华信保理公司提供兑付保障的12个月定期产品，投资收益率为7.1%，认购规模为200万元。对此，上海华信国际出示的一份《致凤凰金融平台函》显示，上海华信集团商业保理有限公司由上海华信国际集团有限公司提供连带责任保证担保，在凤凰金融平台发行债权融资产品，借款本金将于2018年10月12日及此后陆续到期。华信国际称目前因经营受到重大影响，暂不能如期归还借款，上述借款本金、利息及相关罚息将延期至本金到期日后三个月内归还。实际上，这已是今年以来凤凰金融第三次被爆出逾期，三次逾期中两次与华信集团有关。3月20日，有媒体爆出华信与凤凰金融合作的多个项目逾期，对此，上海华信集团商业保理有限公司发出说明称，逾期主要是因为受突发事件影响，短期流动资金暂时短缺，该笔款项将于2018年5月15日之前按合同约定归还本息及在此期间产生的罚息。华信集团所称的“突发事件”或指向3月初财新发布报道称，中国华信能源有限公司董事局主席叶简明已被有关部门调查。随后是全国各地超过10家法院对中国华信所持上市公司股份做出共计35笔轮候冻结。今年5月以来，上海华信已累计有五笔债券未能按期兑付。其中，四笔为超短融债券，未能兑付共计84亿元的本息;另有一笔中期票据也宣告违约，无法按期支付近2亿元的利息。上海华信国际的主体信用评级以及企业债券和中期票据的信用评级均惨遭下调。此外，今年2月，海航因未按时兑付也导致部分凤溢盈项目逾期。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

40余名外逃网贷平台高管被缉捕 17人被押解回国

10月26日，17名外逃经济犯罪嫌疑人被专机从泰国押解回国，其中包括多名网贷平台非法集资犯罪嫌疑人。自今年6月以来，公安机关已成功缉捕涉嫌非法集资犯罪的外逃网贷平台高管40多人。今年6月以来，部分网贷平台资金链断裂，一些涉嫌犯罪的平台高管外逃，公安部立即部署“猎狐行动”办公室选派精干力量组成工作组飞赴有关国家，在我驻外大使馆和警务联络官大力支持下，积极商请当地警方和移民部门开展缉捕工作。经过连续3个多月的艰苦奋战，相继成功缉捕涉嫌非法集资犯罪的外逃网贷平台高管40余名。除本次押解回国的之外，还包括：涉嫌非法吸收公众存款的“永利宝”案犯罪嫌疑人吴某等，“联璧金融”案侬某， “钱妈妈理财APP”案刘某翰，“掌悦平台”案王某等，涉嫌集资诈骗的“礼德财富”案犯罪嫌疑人郑某森等。公安部经济犯罪侦查局局长 高峰：非法集资案件特别是网贷平台案件频频发生，给广大投资者造成了严重的损失，公安部和各级公安机关对此高度重视，派出了多个工作组，与相关国家开展执法合作。缉捕涉嫌非法集资的网贷平台犯罪嫌疑人，对于推进相关案件追赃挽损、依法维护广大投资人合法权益、有力维护市场经济秩序、防范化解金融风险具有重要意义。公安部通过加强国际执法合作等多种方式，不断加大工作力度、着力提升工作成效。泰国皇家警察总署移民局副局长萨拉育：中泰双方警务执法合作开展非常良好，在未来双方会一如既往加强执法合作，无论是中国的犯罪嫌疑人跑到泰国，或是泰国的犯罪嫌疑人跑到中国，双方都会进行警务合作。公安部有关负责人表示，“法网恢恢、疏而不漏”，公安机关有信心、有决心、有能力将外逃经济犯罪嫌疑人缉捕归案、绳之以法，最大限度挽回群众损失、维护人民群众合法权益。

弃购渤海信托，渤海金控走去金控化之路

简介：渤海金控兜了个圈子。渤海金控还打算将公司名称由“渤海金控”变更为“渤海租赁”。这家租赁公司的名称从2016年之前的“渤海租赁”变更为“渤海金控”。A股首家上市租赁渤海金控（000415，SZ）10月24日晚间发布了《关于终止筹划重大资产重组事项的公告》，称将终止收购渤海国际信托股份有限公司（下称“渤海信托”）。根据此前方案，渤海金控拟购买渤海信托33.45%股权，并募集配套资金向渤海信托增资，最终持有渤海信托51%股权。需要一提的是，在本份公告里，渤海金控还打算将公司名称由“渤海金控”变更为“渤海租赁”。这家租赁公司的名称从2016年之前的“渤海租赁”变更为“渤海金控”，再兜了个圈子回到了“渤海租赁”。早在2016年，渤海租赁（渤海金控改名前）董事长汤亮表示，将致力于打造多元金融业态协同发展的综合性金融控股集团。随后，渤海金控参与了渤海人寿增资，成为其第一大股东、受让了联讯证券股权、并认购Sinolending D 级优先股。另一方面，渤海金控参与投资互联网金融平台点融网，以及参与投资股东旗下金融电商平台聚宝汇。对于为何终止收购渤海信托？渤海金控称，在本次重组推进期间，国内经济形势和政策环境等客观情况发生了较大变化。防范和化解金融风险是我国目前金融监管的首要目标，人民银行、中国银保监会等监管机构相继出台相关政策，要求严控金控平台的发展，加强对金融机构的监管，提高金融服务实体经济的能力。渤海金控表示，为适应外部环境的变化，拟将发展战略调整为聚焦租赁主业。不再拓展多元金融业务并逐步剥离与租赁主业关联度低的金融或类金融投资，切实降低整体资产负债率，提高租赁主业服务实体经济的能力。渤海金控2018年半年报显示，截至2018年上半年，渤海金控资产总额为2922.43亿元，归属母公司股东净资产331.50亿元，较上年末增长4.78%、实现营业收入198.70亿元，较上年同期增长0.78%；归属于母公司所有者的净利润为12.90亿元，较上年同期增长25.66%， 资产负债率为87.33%。第一财经发现，除了此次终止收购渤海信托股权外，渤海金控在过去一段时间内还对旗下金融租赁牌照皖江金租控股权转让，并对联讯证券、点融网、聚宝汇等股权进行剥离。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银保监会：允许险资参与化解股票质押流动性风险

中国银保监会25日发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》（以下简称《通知》），允许保险资产管理公司设立专项产品，发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展。具体来看，《通知》对五方面内容进行明确，一是设定产品管理人条件，要求产品管理人应具有发行组合类保险资产管理产品业务资格。二是指出专项产品的投资范围，主要包括上市公司股票、上市公司及其股东公开发行的债券和非公开发行的可交换债券等。三是强调专项产品的退出安排，一方面支持保险机构发挥机构投资者作用，维护上市公司长期稳健经营，同时明确了产品的退出安排和方式，确保平稳退出。四是制定专项产品风险管控措施。从专户管理、封闭期、存续期、投资集中度、事前登记、信息披露、关联交易等方面提出了具体要求。五是表明该产品不纳入保险公司权益类资产计算投资比例。银保监会相关负责人表示，《通知》的发布是创造良好市场预期、维护金融市场稳定的重要举措。一方面有利于化解上市公司股票质押流动性风险，另一方面有利于有效支持优质上市公司和民营企业发展，同时有利于发挥保险资金长期稳健投资优势，做实体经济的长期资金提供者，从而更好巩固市场长期投资的基础。国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生表示，按照之前的规则，投资权益类资产的账面余额，合计不高于公司上季末总资产的30%，且重大股权投资的账面余额，不高于本公司上季末净资产。现在不纳入权益比例监管，意味着鼓励和支持更多的保险资产配置股权投资。银保监会方面表示，下一步将进一步支持保险机构增加对上市公司财务性和战略性投资规模，调整和优化股权投资、债权投资等领域监管制度，对符合国家战略和宏观政策导向的项目给予更多的政策支持,为实体经济提供更多长期资金。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

长租公寓“生死门” 多地监管出手整治“租金贷”

　　继8月杭州鼎家“爆雷”后，近期又有两家长租公寓资金链被爆断裂，包括曾被雷军看好的上海寓见及长沙的“咖啡猫”。从“房租抬升”风波到自如的“甲醛门”，再到多个公寓品牌“爆雷”，长租公寓从各路资本追捧投资的“香饽饽”，一夜之间几乎被贴上了妖魔化的标签。　　与此同时，记者也关注到，北京、上海、浙江等多省市已开展租金贷业务的监管，不少银行也叫停了“租金贷”业务。租金贷叫停会对长租公寓造成什么影响？长租公寓如何在资金安全与规模扩张中寻求平衡？　　叫停“租金贷”考验生存能力　　“突然叫停租金贷，没有多少现金储备情况下，寓见倒下也属正常。”据接近寓见公寓的行业人士透露，寓见由于经营管理水平较差、出租率低，经营层面难以实现利润，产生较大的亏损缺口，也很难吸引新的股权投资。在此背景下，最近两月相关部门加强监管，一些金融机构先后撤离，叫停“租金贷”，导致寓见资金量出现断裂。　　“最近两个月，市场上不少租金分期产品暂停了。对金融产品较依赖的一些公寓企业而言，面临较大的现金流挑战。”上述业内人士表示。　　这一说法在不少业内人士处得到证实。记者了解到，一些银行已对涉及房租贷款业务按下了“暂停键”。“如果项目是自有产权，还能操作租金贷，如果不是，一些金融机构租金贷已叫停。”熊猫公寓CEO王玺龙告诉记者。　　另据《投资者报》援引银行相关人士的说法，“目前业务部门反馈的结果是我们现在的确是暂停了，现在监管未有明晰的要求，没有必要在风口浪尖上继续开展这类业务。”不过，目前并未接到监管层的明确指令性文件，要求暂停涉及租房的贷款业务。　　据悉，当前银行资金介入租房领域的形式主要有三种：首先，银行直接针对个人的租金贷款业务，但是与万科等房地产商合作，以建设银行“按居贷”最具代表性；其次，类似中信银行与碧桂园的战略合作，此类银行直接为房地产商提供融资需求，进行长租公寓的租赁探索；第三是以微众银行、网商银行、平安银行等为代表的与第三方中介合作提供的个贷产品。　　“爆雷的公寓企业才刚开始。”优客逸家创始人刘翔告诉记者，今年4季度至明年1季度，是长租公寓的“至暗时刻”，在宏观经济去杠杆背景下，没有新的金融产品，一旦叫停租金分期，对公寓企业起到“抽贷”效果，将考验长租公寓的抗波动能力、融资能力以及生存能力。　　“讲故事，高度依赖金融产品的，会先倒下。回归商业本质，注重经营，财务模型相对健康，成本控制得力的企业才能生存下来。”刘翔说。　　“金融是实现企业发展壮大的工具，而不是目的，那些利用金融手段圈钱为目的，而忽视产品、服务、精细化运营等本末倒置的运营商，出事肯定是无法避免的问题。”当代置业（中国）有限公司执行董事兼总裁张鹏表示，将没有好的商业模式、较强运营能力的运营商淘汰出局，这也是行业走向规范的过程。　　多地监管出手整治“租金贷”　　实际上，针对“租金贷”业务，目前虽未接到监管层的明确指令性文件，但今年以来，相关城市已经进行了风险提示和监管规范。　　10月19日，浙江省出台了《关于促进长租公寓市场平稳健康有序发展的指导意见》。要求从事住房房源委托出租业务的长租公寓企业不得自行开办“租金贷”等金融业务，不得与无放贷资质的机构合作开展“租金贷”等业务，不得诱导承租人签订“租金贷”协议，不得为承租人提供担保等增信措施。　　北京，早在8月17日，市住建委联合市银监局、市金融局、市税务局等部门集中约谈自如、相寓、蛋壳公寓等主要住房租赁企业负责人，明确要求住房租赁企业“三不得”和“三严查”，其中就包括不得利用银行贷款等融资渠道获取的资金恶性竞争抢占房源，另外，将严查不按约定用途使用融资资金的行为。8月23日，北京市住建委重申，针对住房租赁企业违规使用“租房贷”，正联合市银监局、市金融局、市税务局等部门调查取证，一旦查实，将从重处罚，联合惩戒。　　8月27日，深圳互联网金融协会发布《关于防范“长租公寓”业态涉互联网金融的风险提示》，称“租金贷”业务涉嫌非法侵占他人财物，形成了资金池和期限错配，杠杆高、风险大。　　9月30日，上海市金融服务办公室官网发布通知，要求上海市小额贷款公司、融资担保公司立即暂停与代理经租企业合作开展个人“租金贷”业务。同日，上海市住建委也发布通知，要求代理经租企业不得与未经国家金融监管部门批准设立、无金融许可证的机构合作开展个人“租金贷”及相关业务。　　不过，这些指导意见还缺乏具体的落地方案。诸葛找房副总裁苑承建认为，政府主管部门应尽快建立租赁信息登记，强化长租公寓公司的监管，若有可能，可建立租金准备金制度，预防长租公寓公司出现运营问题后，与其签订租赁合同的租户和房主的利益可以得到一定程度的保障，也可争取过渡时间解决问题。此外，金融监管机构对于租赁行业的金融产品融资主体、信用主体、期限、抵押品等进行明确，避免过度金融化现象的产生。　　刘翔建议，一旦出现长租公寓爆雷，政府部门出来协调，将债务人的主体由租客变更为运营商或企业，变成企业债务。“公寓运营商与金融机构签订的合同内，本身就签订了连带清偿担保责任，这意味着，租客与公寓运营商之间，只要结束租赁关系，就不需要再承担继续还款的责任义务，由公寓运营商来付款即可。这就可减少因长租公寓‘爆仓’，引发的民生问题。”　　长租公寓的痛点在于“地贵、钱贵、周转慢”，而“租金贷”的推出可以支持企业回笼资金并规模扩张。 图/视觉中国　　“租金贷”成企业扩张利器？　　此前被长租公寓看好并广泛使用的“租金贷”，为何会被推到备受质疑的尴尬境地？　　作为一种新兴业态，长租公寓的痛点在于“地贵、钱贵、周转慢”，尤其面临前期投入大，回收期较长，短期盈利难的问题。其中，集中式长租公寓拿到的物业多是商业、工业物业，或地段较偏但有集中产业区的住宅物业，来自联讯证券的一份长租公寓研究报告指出，其收益率为10%-20%，10年以内回本。而分散式长租公寓的利润率则在10%左右，具体与运营方是否囤积足够房源以及运营能力有关。　　高力国际调研北京6个公寓得出的报告显示，分散式长租公寓的房源均来自租赁房源，也就是通常所说的“二房东模式”：从房东处租赁拿到房源，再进行装修改造，运营商主要赚的是租金差价和服务费。　　面对利润较低的挑战，在此前诸多政策利好下，很多“二房东”纷纷转型，即从资产管理、金融的角度来运营公寓。不过，2018年以来，国内银行对房地产业务的信贷呈收紧趋势。　　发债方面，目前长租企业发债主要是地产背景的企业，而非地产背景的企业几乎没有涉及，即便发行ABS（资产担保证券）或类REITs产品，也是极少数。　　此外，随着资管新规要求，不准期限错配和“资产池”运作，据中国理财网上的产品显示，近来发行的理财产品多数在1年以下，这些专项债和资产证券化产品的流动性不强，期限又动辄3-7年，若想成功发行，还需提高利率，势必推高财务成本。在此基础上，“租金贷”应运而生并广泛使用，以支持企业回笼资金并规模扩张。　　记者了解到，包括寓见在内，长租公寓给房东付租金时普遍采取月付或季付，以及1-2个月押金。而在将房屋租给租客时，公寓方会建议租客从金融公司贷款，再由金融公司将一年租金打给公寓方，而租客需按期向金融公司还款。　　业内人士以北京四环一单间举例，前期公寓企业的装修成本一般为7000-13000元之间，1-2个月后，这一单间对外出租，假设租金为3000元/月，其中约有600元左右归属公寓企业，2400元归属于房东，但通过“租金贷”的方式，公寓企业可沉淀1年28000元的房东租金，如果租约为2年则为56000元。这意味着只要保持高速发展，现金流就可持续为正。　　“短债长投”资金风险显现　　在采访中，不少人士指出，虽然“租金贷”目前被外界广泛诟病，但客观上可让运营商、租客、金融企业三方获利。尤其对租客而言，可在不花任何利息情况下，从原来的季付、年度转为月付。其背后原理在于，公寓运营企业通常会帮助租客垫付分期产品的资金成本。　　“逻辑上来讲，租金贷是合理、合法、合规的，租金贷基于个人信用做的贷款，虽然贷款放给了企业或二房东，但二房东有合同，也有现金流，比消费贷要靠谱很多。”王玺龙表示。　　不过，记者了解到，长租公寓在出租前一般会把房屋进行标准化的装修改造，这会产生大量前置成本投入，这笔支出正常需三四年才能回本。但在行业缺乏长期贷款、匹配的金融产品支持下，公寓企业就会运营“租金贷”的方式回笼资本，但租金只能支持一两年的成本，因此，也存在“短债长投”产生的资金风险。　　某长租公寓负责人表示，合理合法运用金融工具减轻租客租金压力是良好初衷。但需要注意两个基本要点：一、是否明确告知租客是贷款行为，且供租客自主选择；二、要有风控机制。有专家建议金融渗透率控制在30%以内，企业运营风险才相对可控。　　那么，一旦叫停“租金贷”，会对长租公寓产生什么影响？对此，王玺龙指出，对集中式公寓而言影响不大，对分散式公寓而言影响较大，会导致行业的寡头现象。此外，由于资金监管下，企业的收房节奏会有所放缓，进而导致供给量随之减少。　　另一位业内人士亦认为，在没有其他可持续使用的金融产品情况下，长租公寓会快速“失血”，其中，租金高、体量大、90%以上合同周期为2年期，杠杆较高的企业，风险最大。　　上述业内人士解释说，假设租客与长租公寓签订2年合约，住4月后退租，根据金融机构与公寓企业的约定，公寓企业需临时性地将剩余20个月租金一次性还给金融机构。金融企业可再次将24个月的租金支付给公寓企业，这让公寓企业具备赔偿上一笔提前还款的能力。一旦“租金贷”叫停，没有足够的新房源出租时，收不到足够多的预收款，就会产生加速还款的现象，进而危及资金安全。　　出路·运营　　寻求成熟健康的商业运营模式　　接连出现的“爆雷”案例，也给整个长租公寓行业的发展蒙上一层阴影。业内有人担心，长租公寓的规模是否到顶了？　　熊猫公寓CEO王玺龙告诉记者，长租公寓规模扩张的步伐虽会有所放缓，但不会停止。张鹏对此亦持否定态度，“行业整个规模，还远未达至顶端，未来仍有较大发展潜力。”　　不过，当代置业（中国）有限公司执行董事兼总裁张鹏同时强调商业模式的重要性。在他看来，长租公寓运营商，可借助金融资本的力量扩大规模，但前提是自己要有一个健康的商业模式，具备盈利能力并且严格控制负债率，将风险控制在企业可承受范围之内。　　不久前，清华大学房地产研究所所长刘洪玉在公开场合指出，长租市场核心还在于，做好租赁企业应做的事，包括如何去有效管理、控制风险，处理好租户、业主以及承租房子间的关系，形成行为规范并用于行业自律。　　其中，资金安全是最为关键的，是长租公寓健康发展的基础。张鹏指出，长租公寓运营商可以借助金融资本的力量扩大规模，但前提是要有健康的商业模式，具备盈利能力并且严格控制负债率，将风险控制在企业可承受范围之内。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

马云：创新者就像疯子 但有其他人没有的信念和决心

10月25日，马云在以色列创新中心开幕式上表示，大部分人眼见为实，创新者则是因为相信而看见，他们可能看上去像疯子，骗子，懒惰，靠不住，但他们有别人所没有的信念和决心。马云回忆：“阿里巴巴开始的时候，我去见了硅谷30个投资者，他们说你疯了，在骗人，电子商务在中国不会成功。但我们相信中国有这方面的未来，电子商务可以成功。当时美国的电子商务服务大企业，帮他们减少成本，我们则是要帮助小企业，帮他们增加收入。”“很多年前我去美国做了一个演讲，谈互联网。我说中国互联网规模会超过美国，他们觉得不可能。我说中国人口比美国多这么多。有一个人说我疯了，我说你来中国我公司看看。他来了，走的时候说马云我知道你疯了，没想到还能找到100个和你一样疯的。”他总结：贝尔刚发明电话的时候也有人说他是骗子。对很多人来说，眼见为实。而创新者则是相信就会看见。“而且他们不是一个人，是一群人。”在马云看来，创新的另一个特质是关乎LQ，爱商，创新要为未来、为年轻人、为世界解决问题，让一切变得更美好。“我们正在进入新时代，有很多问题。前两次工业革命带来了第一次世界大战和第二次世界大战，如果有第三次战争，应该是针对疾病、环境污染和贫困的战争。”有人说今天的年轻人没有机会，马云不认同，他认为，如果有人在抱怨，这就是机会，因为创新就是为了解决抱怨和焦虑，创造更加美好的生活。最后，马云还向政府和监管部门提出建议，应该保护和支持创新，不要轻易扼杀创新，更重要的是改革教育，教育下一代做好机器做不了的事情，并且鼓励企业家发展。以下是马云演讲实录：总理先生，内塔尼亚胡夫人，女士们先生们：我刚才听得太入神了，差点忘了我还要上台演讲。每次说到创新我就特别激动。过去20年当中，别人问我你在干什么，我说创新，他们就说你疯了。今天我能来到这里非常荣幸。我要祝贺创新中心的落成。我10年之前在达沃斯论坛期间见过佩雷斯，深受他的领导力、勇气和决心的启发。阿里巴巴的很多事情也需要领导力、勇气和决心。佩雷斯的精神永远和我们在一起。我也要祝贺本中心在以色列国庆70周年之际落成。五个月前我带了37名高管来过以色列。我们内部也有很多关于压力、竞争和焦躁情绪的讨论，我说我们去以色列，去了那里你就知道什么是竞争，如何生存。我们学到了很多，第一个是创新，第二个是希伯来语中Chutzpa这种勇于挑战传统的精神。在以色列，创新和水、空气一样普遍，大家都在讨论创新。没有创新就没有以色列。过去这么多年，以色列人说只要有大脑和心就能创造一切。大脑是知识和创新，是IQ，心灵是智慧，是EQ。EQ让你更受欢迎，IQ让你避免失败。当大脑和心灵，知识和智慧结合，那就是创新。你还要有LQ，爱商，让你受到尊敬。这三点以色列都有。以色列教育发达，我从教育部长那里学到很多。他们认识到石油天然气不是最珍贵的，而是人才。以色列的成功得益于人才的秘诀。创新是要为我们带来更好的生活。以色列不仅为自己，也为全世界展开创新。这正是我们需要的LQ。我们在今天讨论创新，别人说你的想法哪里来？他们说你很有钱。我觉得这其实是让我有机会和世界上很多的人见面。有一个故事。二战结束之后，孙子问爷爷，你是个英雄吗？他说不是，但我有幸和很多英雄共事。这对我也一样，我能见到那么多杰出人士让我感到特别荣幸。我也想和大家分享：大部分创新不是因为想创新，而是不得不创新。以色列没有自然资源，但以色列为生存创新。以色列没有钻石，但有世界上最大的钻石交易中心，不生产汽车但汽车技术是世界上最先进的。以色列水资源很缺乏，但是向欧洲出口水果蔬菜最多的国家之一。非常了不起。有人说马云你不懂技术，如何9年前决定创立阿里云？的确，我不懂技术，看见技术很怕，但我是公司的第一个测试员。我说如果一个技术我会用，80%的人肯定也会。我们9年前必须设计简单低成本的技术来支持我们的业务，不然继续依赖IBM、甲骨文等提供的技术，光费用就要破产了。这样的技术阿里能用，还能支持无数的小企业。大家还知道天猫双11，去年第一分钟8千万人涌入平台。我们必须要有这样的技术，是被逼出来的。去年双11的成交额有240亿美元，这得益于我们被逼出来的技术。今天有人说年轻人没有机会。这种论调我听了40年了。我年轻的时候讨厌比尔盖茨，觉得微软、IBM、甲骨文把所有机会抢走了。但后来我认识到，如果有人在抱怨，这就是机会。创新是为了解决抱怨和焦躁，创造更加美好生活的。第一次工业革命解放了人的体力，第二次工业革命解决了距离，第三次工业革命要解放大脑。总理说我们人类永不满足。自我改变的动力来自于创新。那么，那些创新者是谁？他们可能看上去像疯子，骗子，靠不住。刚创立阿里巴巴的时候，我去硅谷见了30个投资者，他们说你疯了，在骗人，电子商务在中国不会成功。但我们相信中国有这方面的未来，电子商务可以成功。当时美国的电子商务服务大企业，帮他们减少成本，我们则是要帮助小企业，帮他们增加收入。比如，当人不想洗衣服洗碗，不想爬楼梯，我们就发明了洗衣机，洗碗机，电梯。手机也是一样。甚至电话，贝尔刚发明的时候还有人说他是骗子。对很多人来说，眼见为实。而创新者则是相信就会看见。创新者不是一个人，他们是一群人。所以你投资的时候，要考虑他有没有追随的人。如果有就很好。很多年前，我去美国做了一个演讲，谈互联网。我说中国互联网规模会超过美国，他们觉得不可能。我说中国人口比美国多这么多。有一个人说我疯了，我说你来中国，到我公司看看。他来了，走的时候说马云我知道你疯了，没想到还能找到100个和你一样疯的。成功人士已经很成功了，要改变很难。我不和他们合作，而是和还没成功的人合作。我们找那些20-30岁的人，让他们未来能成功。现在大部分买家都是35-40岁的人，20年前他们可能一天只花2美元，但现在能花3千美元。创新不是技术，技术只是手段。所有人都会创新，像我一样不懂技术的人可以依靠懂的人来做创新。在阿里巴巴网站上，有一个卖家只卖48码的鞋子，我说他生意怎么做，结果发现因为这种尺码鞋子买不到，只有去他那里买。也有人卖看电视时躺在垫子上看的眼镜，给情侣代笔写分手信等等。创新是想法。企业家让创新变为现实。所以企业家要有准备去做牺牲。我们所有人都有潜力，但花的时间不够。还有很重要的一点就是政府。我们正在进入新时代，有很多问题。第一次和第二次工业革命带来了第一次世界大战和第二次世界大战。我们不能有第三次世界大战，我们的第三次世界大战应该是针对疾病、环境污染和贫困的战争。政府应该是领导，而不是限制，应该保护和支持创新。我们最重要的投资是教育。过去20年来我们让人变得像机器，未来20年要让机器变得像人。我们要改革教育，教育下一代如何做好机器做不了的事情。政府还要鼓励企业家发展。是企业家把想法变成现实。创新永远是改变昨天，肯定会有人反对，因此政府要知道什么事情不能做。19世纪的时候，英国出现了汽车，造成很多马车夫失业。这些人对政府说你要取缔这个东西，于是政府推出了红旗法案，要汽车不能超过7英里每小时，保护了一部分人的利益但摧毁了一个产业。我去过一个篮球博物馆，以前是把球扔进去，要人搬梯子把球再取出来。有人说干嘛不剪个洞让球掉下来就行了？但有人反对说这毁掉了搬梯子的人的工作。现在很多人担心AI、机器人、就业问题。但我说不要担心，机器永远不能超过人类，因为机器只有chip，而人类有heart。1995年我去参加北京一个互联网论坛，很多所谓的专家担心互联网会造成这样那样的问题。结果那些问题没发生，其它问题反而发生很多。所以我说不要担心。通过小而美，小而强的发展，小企业他们可以解决问题。以色列也是如此。依靠年轻人和小企业，未来肯定会更加美好。这也是我20年来的看法：今天很残酷，明天更残酷，但后天很美好，但绝大部分人死在明天晚上。谢谢。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华业资本“萝卜章”事件发酵：高管停薪一年自救 百亿应收款待确认

导读11月5日，“15华业债”2018年第一次债券持有人会议将召开，在会议的“议案一”中，即是要求华业资本调减或停发董监高的工资和奖金，且要求主要责任人不得调离。深陷“萝卜章”事件而致使百亿应收账款债权出现难以收回的华业资本（600240.SH），目前正竭尽全力采取诸多措施以自救。10月25日，21世纪经济报道记者赶到位于北京东四环中路的华业资本办公室，公司有关人员表示目前经营如常，但对于“萝卜章”事件的最新进展，其称由于对外事务的负责人当天不在，无法作出回应。10月24日晚间，华业资本公告称，为减少公司成本支出，董事会决定将公司董监高及其他主要负责人停薪12个月。25日，“15华业债”委托管理人国金证券有关负责人则表示，在关注到华业资本应收账款问题后，已率先将这期债券评级调整为“风险类”，并于现场派驻了人手对公司情况进行密切关注，同时和公司管理层也处于紧密沟通状态。“‘15华业债’还有两年才到期，现在谈兑付问题还为时过早，具体还需要确定百亿应收账款债权中具体的真实度，而这有待公安机关最终的调查结果。”上述国金证券有关负责人说。而稍早之前，“17华业资本CP001”已出现实质违约，涉及资金5亿元。爆雷与自救据10月24日晚间的公告，华业资本此次停薪的高管共10人，涉及税前年薪合计约967.5万元。华业资本这一举措，很大程度源于9月底发生的应收账款债权逾期事件，但暂停高管不足千万元的薪资，与事件中涉及的逾百亿元资金与相比，显得杯水车薪。今年9月26日，华业资本公告称，子公司西藏华烁投资有限公司（下称“西藏华烁”）应收账款债权出现逾期，涉及资金8.88亿元。随后，华业资本再度公告称，在现场走访中，相关债务人否认存在的相应债务，并认为有关文件中的公章系伪造，因此债务并不真实。这一情况也被华业资本聘请的律师予以了初步认可。21世纪经济报道记者了解到，目前华业资本投资的未到期应收账款债权中，主要涉及以自有资金购买的应收账款债权约27亿元、参与认购应收账款优先级和劣后级金融产品规模约33亿元。同时，还包括其他金融机构认购应收账款优先级金融产品金额约为37亿元。华业资本方面表示，现有应收账款存量规模为101.89亿元，全部为从转让方重庆恒韵医药有限公司（下称“恒韵医药”）受让所得，而目前恒韵医药尚无合理解释，其实际控制人李仕林则处于失联状态。“萝卜章”事件爆发后，华业资本随之在债券方面遭遇重创。10月中旬，5亿元规模的“17华业资本CP001”构成实质违约，并随之波及“15华业债”。资料显示，“15华业债”发行规模为15亿元，期限为“3+2”，其中包含第3年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。尽管还有两年才到兑付，但作为“15华业债”受托管理人的国金证券已开始行动。11月5日，“15华业债”2018年第一次债券持有人会议将在华业资本召开，审议关于公司履行偿债保障措施等两项议案。21世纪经济报道记者注意到，在上述会议的“议案一”中，即是要求华业资本调减或停发董监高的工资和奖金，且要求主要责任人不得调离。国金证券相关负责人对21世纪经济报道记者表示，在得知华业资本“萝卜章”事件相关情况后，其已第一时间成立风险小组，且召开紧急会议处理相关情况，同时与上市公司方面取得联系，并将“15华业债”评级调整为“风险类”的“CC”。“公司管理层目前也没法对现有情况打包票，”上述国金证券人士说，“不过因为还有两年才到兑付，现在我们也只能尽力根据实际情况，做好信披工作，并及时提醒风险。”平仓及诉讼受应收账款债权“萝卜章”事件的影响，华业资本于债券之外，股价也随之遭遇重挫。10月25日，华业资本下跌1.32%，报收3元/股，市值为42.73亿元。自9月中旬以来，华业资本股价曾长时间维持在8元/股以上，这意味着近一个月时间，其市值缩水幅度就超过六成。股价大幅下跌，使华业资本股权质押暴露在平仓风险之下。上周二晚间，华业资本曾披露称，控股股东华业发展（深圳）有限公司（下称“华业发展”）质押给国元证券的24万股股份已被强制卖出。实际上，9月底是华业发展已经将其持有的1055万股华业资本股份质押给了国元证券，用于补充质押，但最终无济于事。数据显示，在遭国元证券强制卖出24万股股份后，华业发展持有华业资本的股份数降至3.3366亿股，占公司总股本的23.43%。其中，累计质押股份总数约3亿股，开展融资融券业务约3410万股，合计占其所持有公司股份总数的100%。同时，华业资本方面表示，国元证券有可能在未来继续以竞价交易方式，依约强制卖出华业发展的持股，计划减持股份数量达1.398亿股，占总股本比例9.82%。这意味着，如果国元证券完成对华业发展持股的减持，则华业资本的控股股东、实际控制人等均将出现变化。受制于最新危机，华业发展今年6月作出的增持承诺，也许将就此作罢。彼时，华业发展曾承诺在半年内增持华业资本1%-2%股份，但截至目前并未实际增持。蹊跷的是，华业资本最新表示，经向控股股东询问，实际控制人因身体原因暂时无法回国，已授权公司管理团队开展工作，全力以赴帮助上市公司渡过危机。除面临巨大的股价压力外，更令华业资本雪上加霜的是需要面临连番的诉讼。仅以民生银行为例。10月初，民生银行北京分行即率先向法院提起诉讼，要求华业资本立即偿还该行借款本金合计5.98亿元，并对公司抵押给民生银行的土地、房屋、股权享有优先受偿权。24日晚间，华业资本再度公告称，民生银行发起诉讼，要求公司及相关方返还欠款2.02亿元。“总体来说，具体情况还需要确定百亿应收账款中具体真实的部分。如果大部分是真实、有效的，就没大问题；如果大部分是虚假的，（上市）公司未来有可能走破产重整程序。”国金证券相关负责人说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

令多套房业主“颤抖”的空置税要来了？分析称如何界定是难点

摘要：空置税在国外很常见，在国内也已经讨论多年，但迟迟没有在政策层面开始执行。房屋空置税要来了？近日，国务院参事、住房和城乡建设部原副部长仇保兴在《参事讲堂》上发表演讲。根据演讲实录，仇保兴认为，应该对房地产税进行分类，率先出台能够精准遏制住房投机的消费税、流转税、空置税，然后再从容地考虑物业税如何开展，“以达到理性遏制、逐步熨平房地产泡沫的效果”。此观点引发了对空置税的热议。华夏新供给经济学研究院首席经济学家、原财政部财政科学研究所所长贾康在其微信公众号发表文章表示：“仇保兴建议征收空置税，我的理解是，他认为房地产税要从容处理，意思是说‘急不得’。”空置税在国外很常见，在国内也已经讨论多年，但迟迟没有在政策层面开始执行。新京报记者采访发现，“空置”的界定是一大难点，在实际中难以操作；其次，中国房地产行业情况之复杂，也使得相关部门对这一调控工具保持谨慎态度。空置税能否提升房屋空置成本以减少投机投资性需求为市场所期待。作者|顾志娟编辑|陈莉 陈诗怡房屋空置税要来了？仇保兴再提空置税贾康称“是一个美好的愿望”10月9日，国务院参事、住房和城乡建设部原副部长仇保兴提出，可通过征收空置税以遏制住房投机泡沫。这不是仇保兴首次提出空置税。今年4月11日，仇保兴在博鳌亚洲论坛上表示，房地产市场的调控手段在发生变化，由过去中央集中发力调控到区域分散调控，从行政命令调控到利用税收、信贷等工具调控，长远看空置税、消费税都会陆续出台。空置税主要是针对空置住房。仇保兴提出，住房需求逐渐减少是未来的一个趋势。根据国际货币基金组织发布的报告，法国、日本等发达国家在城镇化率峰值过去之后，人均住房面积约为35-40平方米。我国绝大多数省份人均住房面积已经达到这个数值，这意味着我国三四线城市的住房空置率会逐步上升，许多地方当前已经出现的“空城”、“鬼城”现象会加剧。这也意味着，一线城市随着人口的增长，房价上涨的压力非常巨大。贾康在其微信公众号发表文章认为，以空置税促成房地产健康发展，是一个“美好的愿望”。但如何使空置税可操作、具体如何落实，是当前面临的挑战，目前还没有看到比较好的解决方案。中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林认为，我国实行空置税的条件还不成熟，类似空置税需要社会征信水平和体系建设达到一定程度，尤其是形成失信的约束机制，这样整个社会的遵从成本降低，即人们不再敢在空置税上弄虚作假，因为成本太高，只有这样空置率的执法成本才能达到一个理想状态。空置税怎么征收？香港今年开征空置税缴税金额为年租金2倍空置税简言之就是对空置的房屋收取一定的税收，在国外较为普遍，法国、澳大利亚、英国等很多国家均征收空置税。以法国为例，房子空置一年需缴纳房价的10%，空置2年缴纳12.5%，第三年则需缴纳30%，并且同时附加税金总额9%的手续费。据香港特区政府官网，今年6月，香港宣布对一手房开征空置税，对空置一年或以上、未出租或自住的一手住房，按房屋年租金的200%征收“额外差饷”（即空置税）。香港的这一税率实际上很高，香港的“差饷”（即土地税）征收率为租值的5%，空置税则高达200%。以2018年3月住宅物业平均租金回报率为2.5%计算，空置税率按租金两倍征收，大约等于楼价的5%。举例来看，一套月租金为10000港元的房子，年租金12万港元，需缴纳空置税24万港元，而这套房子的售卖价格可能只有约480万。香港对于空置税的征收方法是，所有获发占用许可证达12个月的一手房业主，每年须向政府申报房屋的使用情况，若发现有房屋超过六个月时间未作居住或出租用途，该房屋会被视为“空置单位”，业主需要缴付空置税。空置率到底有多高？标准不一，按国际惯例空置率5%-10%为合理区间中国的房屋空置率到底高不高？目前较为权威的统计数据来自西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心2014年6月发布的《城镇住房空置率及住房市场发展趋势》报告。该报告指出，2013年，我国城镇住宅的整体空置率达到22.4%，比2011年上升1.8个百分点。分城市来看，北京的空置率为19.5%，上海为18.5%。这一数值高于其他很多国家和地区，2011年美国空置率为2.5%，欧盟主要国家2004年的空置率为9.5%，日本2008年空置率为13.1%。中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁对新京报记者表示，该中心在持续进行追踪调查，目前可以透露的是，2017年的更新数据与此前的数据相差不大。另一个较为可信的数据来自于国家电网的调查。今年3月，原中央农村工作领导小组副组长兼办公室主任陈锡文在央视某节目的讲话中披露，以一年一户用电量不超过20度为“空置”标准，国家电网的空置率调查结果显示，2017年，大中城市房屋的空置率为13.1%，中小城市房屋空置率为13.8%，乡村房屋空置率为14.3%。按照国际惯例，空置率处于5%-10%为合理区间，10%-20%是危险区间，超过20%为严重挤压。无论采用上述何种标准，我国空置率都偏高。盘和林对新京报记者表示，很难有一个标准去界定什么样的状态算空置，即使理论上有，在实践中也很难操作。国外学者计算空置率时，是把住房和其他商品用房的全部存量作为分母，把一级市场待售、待租的房产作为分子。国内的学者，有的是用空置面积除以当年商品房竣工面积来计算空置率，有的是用空置面积除以前三年竣工面积之和。国内与国外学者计算空置率的方法并不一致，因此用国外的标准来衡量空置率是否过高，缺乏科学性。此外，我国房屋持有者与国外也不相同，国内很多是为儿女未来上学、结婚等目的而购房，所以不少是不出租、不装修的。也就是说，我国的空置率应该要比国外的标准高才符合真实情况。比如说，国外超过20%就被视为危险信号，而国内可能在30%以内都是相对合理的水平。如何界定空置？入户访问、电话访问、查电表或存被规避的“漏洞”实际上，国内对于开征“空置税”的讨论已进行多年。早在2010年，北京住建委曾召开座谈会，有参会人士提出空置税建议，对“不住不租不卖”的空置房屋进行征税，当时北京市住建委相关负责人表示“赞成”。然而，国内空置税却迟迟未获推进，至今从未出现在官方文件或表态中。其一大难点在于“空置”的界定，房屋空置率数据也一直没有系统的统计结果。从具体的统计方式上来看，中国家庭金融调查与研究中心的调查方法是入户访问、电话访问，事实材料基本来自被访者的陈述。陈锡文透露的国家电网的方法是查电表，一年一户用电量不超过20度视为空置。这两种方式均存在可能被规避的“漏洞”。贾康在其微信公众号文章中表示，若半年或一年电表不转就是空置，要处理一下太容易了，在房屋内连上电器就能避开交税。靠居委会去监督更不可行，不可能做到全时段监督，并且如果出现居委会和房主说法不一致的情况，难以仲裁。易居研究院智库中心研究总监严跃进提出了一种可能的界定方法：建议针对现房且全装修住房进行把控，交付钥匙后12个月内可以通过相关水、电、气等月度消费流量来界定。类似工作可以交于物业管理公司进行核查。若房屋没有出租，或者房屋本身缺乏必要的生活设施，类似厨卫等，则可以界定为存在空置嫌疑。空置税能否抑制房价？促进租赁市场房源的释放一定程度上抑制房价为何会出现空置的现象？严跃进对新京报记者表示，不从学术研究的角度、仅从现实情况观察来看，部分空置房是合理的空置，比如房屋交付到装修的过程、业主短期旅游造成的空置、房屋挂牌出租的时候合理的空置等。而部分空置则是投资投机行为所造成的，“宁可空置也不出租”的心态也存在。前述中国家庭金融调查与研究中心2014年的报告指出了空置房的部分风险，除了形成了房产资源浪费之外，空置房还占用了大量金融资源。空置住房的信贷可得性（实际获得贷款家庭与有正规信贷需求家庭之间的比例）更高，获得贷款的规模更大。据推算，截至2013年8月，空置住房占据了4.2万亿的住房贷款余额。仇保兴也指出，中国民众的资产70%以上沉淀在房产中，而美国只有30%不到。盘和林对新京报记者表示，空置税的征收可以有效打击投机炒房行为，挤出投资性需求从而起到抑制房价的效果。同时，空置税可以促进租赁市场房源的释放，一定程度上有利于房租的合理回落，推动租赁市场的健康房展，房租回落也必将传导到房价上面。不过，他也指出，“这是政策执行到位的理想结果”，实际执行中空置税征收成本、空置标准界定等问题如何解决，仍是一大挑战，执行不到位甚至可能适得其反。空置税征收的一个关键点在于不能影响实际需求，政策需要把控一个好平衡点。譬如，房主在为房子寻租过程中，如何设置一个合理的免征空置税的时间等。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

腾邦国际大股东质押比例达100% 激进收购留“后遗症”

　　10月22日，腾邦国际发布重大事项停牌进展公告，表示福田投控的战略入股事项正在积极推进，已聘请中介机构开展尽职调查工作。近几年，腾邦国际频繁通过资本收购，往大旅游生态圈进行转型建设。公司在资金方面的压力与日俱增，腾邦国际目前的资产负债率已高达62.45%。　　此外，2018年以来，由于市场整体环境趋紧，二级市场表现不佳，腾邦国际由于多名股东高比例的股权质押，而面临较高的质押风险。截至目前，公司实控人钟百胜以及公司副董事长、常务副总经理段乃琦的质押比例均已达到100%。　　在此情况下，国资的“接盘”对腾邦国际来说，可以算是“救命稻草”。　　对于公司可能面临的风险以及相关应对措施，腾邦国际董秘叶昌林在接受《证券日报》记者采访时表示，“腾邦国际经营正常，业务发展较快，尤其是出境游业务及机票切位业务保持较快增长。对于偏重资产的并购决策，公司一直是审慎的，会结合内外部情况有节奏的推进布局。据了解，大股东股票质押所得资金全部投入到成熟的实业发展上。”　　持续“买买买”背后存风险　　2011年上市的腾邦国际原本是一家以航空客运销售代理业务为主，并提供酒店预订、商旅管理和旅游度假等服务的综合商旅服务提供商。　　由于机票代理业务上升空间有限，为了进行“商旅+金融”的双核驱动战略，并快速打开旅游业务的局面，公司自2014年便开始布局旅游行业，近几年更是频繁通过资本收购进行业务结构调整。　　公开信息显示，仅2017年度，腾邦国际就新收购了北京捷达假期国际旅行社有限公司（以下简称“北京捷达”）、深圳市喜游国际旅行社有限公司（以下简称“喜游国旅”）、TransMaldivianAirwaysPrivateLimited主体及其子公司（以下简称“TMA”）、兰州腾邦国际旅行社有限公司、成都爱飞国际旅行社有限公司、重庆小鸟集合国际旅行社有限公司、上海腾邦国际旅行社有限公司和北京华欣竹旅行社有限公司共8家公司，并对深圳市腾邦差旅商务旅行社有限公司（以下简称“腾邦差旅”）、腾邦旅游集团有限公司（以下简称“腾邦旅游”）进行增资。　　其中，仅有北京捷达、喜游国旅以及TMA3项收购的交易金额公开披露，加上对腾邦差旅和腾邦旅游的增资，腾邦国际共计花费7.21亿元。　　而2014年度至2016年度，公司的净利润分别为1.23亿元、1.46亿元和1.78亿元。2017年度，腾邦国际的净利润也仅为2.83亿元。　　这意味着光是收购上述部分公司，不光掏空了腾邦国际当年的收益，甚至还要再加三年的利润才能满足收购的资金需求。　　今年7月份，腾邦国际发布公告称，拟通过发行股份及现金支付的方式收购九州风行。而在此之前，公司才刚刚变更部分募集资金用途，以募集资金1.4亿元加上自有资金1.94亿元，共计3.34亿元收购喜游国旅41.73%的股权，又以9418.8万元实现对喜游国旅的增持。并且还通过控股股东参与的并购基金，收购深圳市宝中投资顾问有限公司。此后，腾邦国际又宣布拟以1.8亿元收购上海巧趣文化旅游发展有限公司60%股权。　　虽然通过上述一系列的收购行动，公司旅游业务发展较快。但是马不停蹄的收购对公司的现金流和业务整合能力也提出了较高的要求。　　腾邦国际披露的2017年年报显示，公司的资产负债率达到58.68%，2018年半年报中，公司的资产负债率已上升至62.45%。此外，公司现金流的情况也不容乐观。从2013年起，除了2016年情况有所好转，其余年份公司经营活动产生的现金流量净额均为负值。而2018年半年报中，公司经营活动产生的现金流量净额继续同比下降1913.42%，达到-7.32亿元。而投资活动产生的现金流量净额也从2009年开始就一直为负。截至2018年上半年，公司投资活动产生的现金流量净额为-2.68亿元。　　对于频繁收购，叶昌林对《证券日报》记者表示，“公司从2012年起，通过横向收购整合资源，成为了国内机票代理的龙头；2014年起通过横向和纵向投资并购进行旅游产业整合，已经积累很多成功的投资整合经验，能够很好地应对其中的风险。”　　不过，有资深证券从业人士对记者表达了不同的观点，“从目前的行情和时机来看，并不适合频繁的收购标的。因为一旦收购标的的预期效益达不到，渡过危机的难度会大很多，公司容易出现资金断裂危机。不过，从另一个方面来说，因为整体行情都不好，在收购价格方面，会比行情好的时候，估值的下调空间更大。”　　大股东累计质押比例100%　　频繁的收购、并购对公司资金带来的压力也体现在了公司大股东股票质押的比例上。　　相关数据显示，自2017年5月起，腾邦国际实控人及董事长钟百胜和公司控股股东腾邦集团就开始了频繁的质押之路。截至2018年10月，两者已累计进行了29次股票质押。其中，在今年9月18日的一份质押业务后，钟百胜已累计质押1426.89万股腾邦国际股票，占其持有股份数的100%，占公司总股本的2.31%。　　而公司的控股股东腾邦集团，则在完成9月18日的质押业务之后，累计质押1.38亿股，占其持有公司股份的77.88%，占公司总股本的22.37%，并存在多次股票质押回购延期购回的情况。　　此外，在2018年9月1日，公司副董事长、常务副总经理段乃琦直接质押了其所持有的全部公司股份1378.79万股，占公司股份总数的2.24%，为非关联方担保。　　公司股东质押比例居高不下，如果公司股价遭遇大幅下跌，被质押的股票很可能面临被强制平仓的风险，随之也将会对公司控股权、管理层变动以及经营等多方面产生影响。而截至目前，腾邦国际今年股价已下跌了26.85%。　　近期，腾邦国际发布停牌公告，称公司与深圳市福田投资控股有限公司（以下简称“福田投控”）签署了《战略入股意向协议》。　　对此，叶昌林表示，“基于对公司的认可，福田投控与公司目前正在洽谈战略入股合作。该事项与市国资平台提供流动性‘驰援’是平行的关系。”　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国资也“疯狂”！176亿扫荡新三板，拿下25家公司控制权

今年来新三板收购公司淘金的队伍里，国资绝对是不容忽视的一股力量。根据读懂新三板研究中心数据显示，今年发布的收购报告书中，背后收购人是国资的案例已有25起，交易总金额达176亿元。有人说，当下中小公司的日子并不好过，各地国资平台收购公司股权也正常，今年以来，包括国资委、地方政府等在内的“国资系”主体，不还出现在多家A股上市公司的控制权交易中吗？被国资收购的新三板公司中，的确有部分的业绩表现并不出色，但还有一半业绩不错又或者有金融牌照等稀缺资源的公司，显然，国资也是来新三板淘金的。国资，要比一般民营上市公司更加谨慎。25家被收购的公司，14家可以对比溢价情况，国资收购给出的平均溢价率为18%，与A股公司收购给出的71%溢价相比，要低得多。当谨慎的国资，越来越频繁地在新三板大笔扫货淘金，是不是意味着新三板的投资机会，也越来越近了呢？01176亿大扫荡，平均溢价率18%国资的身影，越来越频繁的出现在新三板公司收购报告书中。截至目前，收购方是国资旗下的上市公司、投资公司等主体的，已经出现了25次，去年同期不足10次，（不包括同一主体下的划转、转让）。被收购公司2017年营收、净利润（数据来源：choice，读懂新三板研究中心）根据读懂新三板研究中心数据显示，这25次收购交易总金额达176亿元。读懂君曾统计上市公司收购65家新三板公司的交易总金额，是380亿元。两相对比，国资买起来，更是丝毫不“手软”。其中最为典型的就是广州开发区金融控股集团有限公司（以下简称“广州开发区金控集团”）入主联讯证券。10月18日，联讯证券发布的收购报告显示，广州开发区金控集团计划，以41.2亿元的现金收购联讯证券13.26亿股，拿下其42.43%的股权。这也是今年国资最大的手笔。值得注意的是，这次收购案，有三个收购价，最高价为3.5元/股 ,但是，联讯证券昨天收盘价仅为1.37元/股，出手不可谓不阔绰。当然，如此大手笔的是特例。读懂君发现，国资与普通的上市公司相比，出手要更加谨慎。25家公司被收购，其中14家可以进行估值对比，国资给出的平均溢价率为18%，远低于今年以来A股公司收购新三板公司，给出的71%溢价率。足以见得，即使是大手笔收购，国资也要比其他收购主体谨慎得多。02国资买买买背后，都是为了“雪中送炭”？有人说，当下中小公司的日子并不好过，各地国资平台收购公司股权也正常，今年以来，包括国资委、地方政府、中央事业单位等在内的“国资系”主体，不也都在参与近多家A股上市公司的控制权交易吗？不能否认存在这种情况。被国资并购的25家公司中，净利润中位数只有1157万元，远低于上市公司收购的净利润中位数2350万元，12家去年的净利润低于1000万元。比如，在云南做园林绿化的景然环境(838369.OC)，2017年净利润只有364万元，同比下滑30.88%；今年上半年净利润仅69.36万元。你说就这业务，这业绩，今年还要完成一笔不小的融资，得多难？不过还是有公司看上了它。5月30日，景然环境向昆明扶贫投资开发有限公司和昆明盛世桃源实业有限公司发行2100.04万股，募资5890.61万元。这5891万元，超过了景然环境去年全年收入，算得上是“雪中送炭”。两家参与认购的公司，均为昆明市属国企—昆明农业发展投资有限公司(以下简称昆明农机)的下属公司，背后实控人为昆明市国资委。股票发行完成后，两位新增股东合计持股51.22%，昆明农投成为景然环境的间接控股方，昆明市国资委成为景然环境实际控制人。收购总估值1.15亿元，景然环境2017年净利润364万元，对应市盈率31倍。简直不要太好。不过，昆明农投还是有自己的打算。既然公司各板块业务在扩张中都会涉及园林绿化施工，那何不直接买下一家呢？03当国资淘金的身影越来越常见，新三板投资机会是不是也越来越近？在商言商，国资收购新三板公司，肯定不只是为了“雪中送炭”。新三板公司被收购正常是通过定增或协议转让走批发的形式，不过，今年已经出现了首例，国资通过二级市场扫货“举牌”收购新三板公司的案例。4月11日，均信担保（430558.OC）发布收购报告书。原来2017年11月2日至2018年4月10日，哈投集团的全资子公司哈投创投公司通过二级市场买入均信担保3356万股的股份，其中至少2768万股是通过做市转让买进来的。在4月10日买入后，哈投集团直接、间接持股达到总股本的10%。2017年年报显示，均信担保没有实际控制人、也没有控股股东。因此收购完成后，哈投集团成功均信担保的第一大股东。之所以从二级市场扫货，哈投集团可能中意的正是均信担保的拿钱能力——均信担保的放大倍数可以达到8-10倍，全国平均水平为3.08倍。显然，国资也来新三板淘金来。读懂君发现，还有一些业绩不错又或者有优质金融牌照等稀缺资源的公司，今年被国资纳入怀中。比如块头最大的皖江金租（834237.OC），去年营收达32.48万元，净利润达5.44亿元。收购方安徽交控集团表示，收购是为了发挥各自的优势，产生协同效用。再比如，联创种业（430625.OC），去年营收达4.14亿元，净利润达1.22亿元。收购方隆平高科也很明确，看中的正是联创种业高效的研发能力。隆平高科在收购的同时，还让联创种业作出2018年不低于1.38亿元，2019年不低于1.54亿元，2020年不低于1.64亿元的承诺。当谨慎的国资，也越来越频繁地在新三板大手笔扫货淘金，甚至还出现在二级市场“举牌”的情况，这是否意味着，新三板的投资机会，也越来越近了呢？靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股份回购拟松绑，委员呼吁严查“忽悠式回购”：要罚到他们不敢

简介：委员表示：“股票回购（规定）宽松了之后，有人放假消息，说要回购，但是最后并没有这么做，怎么办？有可能让股民损失更大。”“回购毕竟会导致公司资本的减少，如果不加强监管，可能会为大股东进行市场操纵提供工具。其次，有可能变成所谓的‘忽悠型’回购。”23日下午，十三届全国人大常委会六次会议分组审议《中华人民共和国公司法修正案（草案）》，有与会人员表示，要加大对“忽悠型”回购的处罚力度，处罚到他们不敢的程度，否则最后的受害人还是股民。22日提请审议的公司法修正草案，主要针对第一百四十二条在实践中存在的问题，草案从三个方面对该条规定作了修改完善：一是补充完善允许股份回购的情形；二是适当简化股份回购的决策程序；三是补充上市公司股份回购的规范要求。证监会数据显示，2014年以来，沪深两市约有2169家次公司实施股份回购。其中，主动回购148家次，金额约529.36亿元；被动回购2021家次（主要为购回离职股权激励对象持有的激励股票），被动回购家次占比高达93%。2014至2017年，境内上市公司主动回购的总金额仅为同期现金红利金额的1.5%。同期，美国、英国上市公司回购股份分别达到4127、2086起，回购总金额与其同期现金红利金额的比例分别为43.57%、49.50%。总体而言，现行公司法规定的股份回购情形的范围较窄，决策程序不够简便，缺乏库存股制度，公司回购股份的积极性不高，股份回购制度的应有功能作用没有得到充分发挥。证监会主席刘士余作关于提请审议《中华人民共和国公司法修正案（草案）》议案的说明。证监会主席刘士余表示，在总结实践经验、借鉴国外有益做法的基础上，对公司法有关股份回购的规定进行修改完善，为促进公司建立长效激励机制、提升上市公司质量，特别是为当前形势下稳定资本市场预期等，提供有力的法律支撑，十分必要。呼吁严惩“忽悠型回购”分组审议中，不少委员认为，此次公司法修改有利于促进公司建立长效激励机制，提升上市公司质量，也有利于稳定当下资本市场预期，十分及时和必要。李钺锋委员说，股份回购制度特别是上市公司股份回购已成为资本市场的基础性制度安排。公司法修正案草案专项修改股份回购有关条款，对于提升上市公司质量，健全金融资本管理体制，稳定二级市场股票价格等方面的意义非常重大，也非常必要。但也有一些与会人员表示，要加强监管，谨防“忽悠式”回购。全国人大财政经济委员会副主任委员刘新华表示，经过修改后的回购制度，将会成为资本市场的一项基础性的制度，应该给予支持，同意修改。但回购毕竟会导致公司资本的减少，如果不加强监管，可能会为大股东进行市场操纵提供工具。其次，有可能变成所谓的“忽悠型”回购，成为假回购，对此必须保持清醒的头脑。对“忽悠式”回购，一定要给予严厉地查处。贺一诚委员说，股票回购(规定)宽松了之后，有人放假消息，说要回购，但是最后并没有这么做，怎么办？有可能让股民损失更大。“建议加大对他们的处罚力度，处罚到他们不敢的程度，否则最后的受害人还是股民。放了假消息出来，说要回购多少，把股票炒上去，最后没有回购，股价掉下来，在国际上常有这种事情，希望吸收经验，把这方面工作做好。”贺一诚委员说。此次公司法修正草案补充完善了允许股份回购的情形，增加“将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券”和“上市公司为避免公司遭受重大损害，维护公司价值及股东权益所必需”两种情形，以及“法律、行政法规规定的其他情形”的兜底性规定。何为上市公司“遭受了重大损害”？这一点引起与会人员的讨论。刘新华表示，公司法第142条的修改应该说从法理和措施上都是可行的，要把它落实好、执行好，关键在于监管。关于“上市公司为避免公司遭受重大损害”的情形，一定要明确一个标准，什么叫上市公司遭受了重大损害，要量化，不能简单地说跌破股价、跌破发行价就是，应该要有具体的量化标准。李钺锋委员也表示，草案中“上市公司为避免公司遭受重大损害，维护公司价值及股东权益所必需”的规定比较抽象，“公司价值及股东权益”何时需要维护，“所必需”情形难以评定衡量，由此可能导致上市公司滥用股份回购，扰乱正常金融证券秩序。为此建议在相关的配套规定中对上市公司回购的条件等进行细化，明确具体的操作标准。预防企业借此“加杠杆”此次公司法修正草案还删去了关于公司应奖励职工收购本公司股份，用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出的规定。对此，一些与会人员表示回购资金来源的多元化，一定程度上可能增加公司债务，要预防企业借此“加杠杆”。刘修文委员表示，上市公司用于股份回购的资金应当合规合法，不能“加杠杆”。回购股份后，公司的资产应当能够偿还公司的债务，并且应当保持资产的流动性，不能影响公司的正常经营，以维护公司债权人和中小股东的合法权益，对此应该在修改决定中予以明确和强调。全国人大财政经济委员会委员汪康说，删除了原规定收购资金问题，就意味着企业，不管在哪里搞到钱，借款也好、贷款也好，搞到的钱都能回购，可能会造成很大的金融风险。这一条不能简单地删除了，建议把“税后利润”改成“自有资金”。把“税后利润”改为“自有资金”，第一能够满足企业回购资金的渠道进一步拓宽的要求，就是说自有资金比税后利润的面更宽，但风险又可控。第二，能够有效防止企业加杠杆，防止企业回购中出现的各种风险。如果我们把银行的资金搞到企业回购股票了，最后企业退市了，金融风险将来是很大的，所以限定在“自有资金”有利于防止金融风险的进一步扩散。“根据有关资料，国际上欧美这些发达国家都有股份的回购，但是所有这些股份回购基本是企业的自有资金。所以从国际惯例来讲，也应该调整一下，不能彻底放开。”汪康说。刘新华表示，对资金的监管是一个很重要的问题，也是投资者和监管者都比较关注的问题。这次调整对资金的来源解除了相应的限制，更要把加强对收购资金的监管作为一项重要的监管内容，对资金的来源、规模、路径、使用等都要进一步强化监管，加强在运作过程中相关金融机构的配合，使得资金在有效使用的同时防止违规操作。李钺锋委员说，在实践中，回购资金来源的多元化，一定程度上可能增加公司债务，放大公司债务杠杆，在监管上也可能会出现空白，进而损害公众股东的利益。为了保护公众股东及公司的合法权益，建议在相关配套规定中，对上市公司筹集回购资金进行细化规范，要求上市公司无论采取何种方式筹集回购资金，都不能损害公司的持续经营能力。配套监管措施分组审议中，一些委员认为，目前草案没有明确上市公司滥用股权回购制度的监管处罚措施，在实际工作中股票回购容易给上市公司市场套利的空间，一旦放开股票回购，若相关监管措施没有及时跟上，可能会出现上市公司操纵股票、内幕交易的现象。李钺锋建议研究制定上市公司回购股份的监管细则，进一步细化回购的价格、方式、股份持有、股份转让等规定，强化对操纵市场、内幕交易、利益输送等违法违规行为的处罚措施，规范上市公司股权的回购行为。来自上海国际港务集团的全国人大代表徐珏慧建议，公司法修改以后，建议尽快出台配套的实施细则，对回购资金来源、适用标准、信息披露等作出详细规定，尽快配套出台。刘新华表示，建议在制定配套措施时，能够加大对违规者处罚力度，保持对违规者坚决予以处罚的态势，从而有利于在实施之初的有效运作。对可能产生的违法违规的行为要进行细化，要加强日常的监控和分析，对参与违规者的行为纳入诚信建设体系之中。“此外，证监会、交易所要真正对回购的事前、事中、事后的信息披露实施从严监管，要有新的披露标准，必须要对回购的方式、回购的价格、回购的时点、回购的数量及其规模都作出标准的规范性表述，形成一种常态性的监管。按照上市公司的信息披露义务对回购信息进行披露，必须从严要求，并且充分体现公正、公开、公平的原则，使它的信息披露确实使得投资者及时获悉。”刘新华说。稍早前，证监会相关部门负责人介绍，股份回购后续配套政策正在抓紧推进制定，避免出现监管空白。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

故意让手机变慢，苹果三星被罚巨款

你有没有这种感觉，每次苹果一发布新手机，手头正在用的老款iPhone运行就会慢慢地变慢，而且巨耗电？据《欧洲时报》报道，当地时间24日，意大利反垄断监管机构调查证实苹果和三星“有计划地淘汰”自家生产的智能手机，是不正当的商业行为，对两生产商分别开出1000万欧元（约合1140万美元）和500万欧元（约合570万美元）的罚单。苹果被罚的原因有两个，一是苹果促使“iPhone 6”手机用户下载为“iPhone 7”设计的操作系统，而导致“iPhone 6”出现问题。消费者投诉软件更新使手机变慢被罚500万欧元，再加上苹果并未告知消费者如何维护或最终更换电池，再遭到额外500万欧元处罚。相信许多人还记得“降速门”，2017年年底随着iPhone X、iPhone 8、iPhone 8Plus的开售，苹果也正式推出了iOS 11操作系统，不过很快就被爆出用户更新iOS 11之后，iPhone 7系列、iPhone 6出现了明显的系统卡顿问题，手机运行速度明显被减缓。一周后，苹果公司承认自己的软件更新会降低旧版iPhone的速度，引发了消费者不满，面对在全世界发酵的"降速门"产品丑闻，苹果被迫公开道歉，通过其官网发布声明，表示不会故意缩短任何产品的寿命，同时提出了解决方案，将降价为保修期外的iPhone6以上机型更换电池。这已经不是苹果第一次陷入风波了，此前的"弯曲门""天线门"等事件，以及售后服务被指中外有别。因为此事，包括韩国、以色列、日本等诸多国家相关部门针对苹果“降速门”展开了大规模的产品调查，同时美国司法部和证券交易委员会页对苹果进行质询，苹果因为“降速门”在全球至少至少60起不同的诉讼，在2018年3月29日举行的法律会议上这些诉讼会合并为一起集体诉讼，全球超过20万苹果用户对苹果发起诉讼，其中韩国超过了18万。三星被罚则是因为软件更新致使Note 4卡顿变慢，在意大利监管部门眼中，这是三星有意为之，手机变慢可以让消费者更快的换新手机，三星因此被处以500万欧元的罚款。Note4是2014年三星发的一款手机，当时三星在国家体育馆与柏林、纽约全球同步首发这款手机，当时该机整合了全面升级的S Pen和视觉体验。三星在2016年为Note 4推送了Android 6.0 Marshmallow更新，但该更新是以Note 7为基础的，安装后，许多用户表示手机卡顿变慢，并且续航时间降低。意大利反垄断监管机构经过数月对客服记录和三星内部邮件的审查发现，2016年推出的系统升级没有针对Galaxy Note 4优化。意大利反垄断机构发表声明称，苹果和三星的一些固件升级“导致功能严重下降和大幅降低了性能，从而加快了更新换代的过程。两家公司没有向客户提供有关新软件影响的足够信息。也没有提供恢复产品原先功能的任何方法。从法国《世界报》发出的消息来看，目前全球范围内已经开展多起针对这两家公司的调查行动，但意大利是第一个开出此类罚单的机构。说起苹果和三星，这两位科技圈的巨人不是第一次被罚，两公司之间偶尔也会交火，案子一打就是六年。2011年，三星初代的Galaxy智能手机的外观设计被指抄袭苹果的初代iPhone的智能手机外观设计，后来苹果直接起诉三星，直到今年5月，历时六年的苹果三星设计专利案告一段落，法院作出裁定，要求三星赔偿苹果5.386亿美元。专利的官司打来打去，但吃瓜群众似乎更关注自己的手机是否变慢了，而手机变慢除了手机厂商作妖外，还有许多因素。比如，以充电为例，给设备充电要选对充电插头，用iPhone插头给iPad充电，由于插头的功率不够用，充电速度就会很慢。另外，别看市面上的USB线长得都一样，其实它们支持的电流是不相同的，尽量使用原装充电线给设备充电，速度会快很多，充电接口也要常检查，有灰尘和脏东西的情况下也会影响充电的快慢。手机卡顿因素是多样的有网友系统性地总结出了各种原因：1.手机配置低，上网模块不行，需升级手机；2.WIFI网络热点速度有限，或者同一个热点接入人数过多，个人分享到的带宽减少，这时可以换个网络试试，或者等到人少的时候再来上网；3.运营商提供的4G网络信号不理想，或者所在地被建筑遮挡导致信号衰减，这时可以找个空旷无遮挡的地方试试；4.同一地区同时使用数据网络（比如4G）的用户过多，个人分享到的带宽减少，这时可以等到人少的时候再上网；5.手机CPU和内存的能力受限，处理网络交互的速度变慢，这时可以用安全软件清理一下缓存和后台运行的应用，释放一些资源。手机速度慢怎么解决？1.结束后台运行：后台运行程序多是手机运行速度慢的一个原因。解决方法：关闭后台运行。2. 清理垃圾与安装包：垃圾越多，系统所耗的内存也越多，长期不清理会使得运行速度变慢。解决方法：定期清理安装包与垃圾。3. 重启手机：手机开机时间太久，也会导致手机运行速度减慢。解决方法：重启手机。4. 卸载不必要的软件：手机内存就那么点大，安装太多的软件在手机内存里，严重影响了手机的运行速度。解决方法：卸载不必要的软件，安装一些常用的就行。5.手机杀毒：某些绑定软件或者有毒文件，会导致手机运行速度变慢。解决方法：用杀毒软件杀毒。6. 恢复出厂设置：如果上述方法没用的话，那么你还是恢复出厂设置好了。注意：恢复前注意保存自己的个人信息。苹果手机速度慢怎么解决？1. 清空Safari缓存经常使用Safari浏览网页的话，时间久了会产生大量缓存数据，需要清空Safari的缓存来保持它的运行流畅。想要执行这个操作，需要进入【设置】-【Safari】,然后点击“清除历史记录”和“清除Cookies和数据”。2. 关闭自动更新自动下载如果iPhone在使用时出现卡顿，那可能是因为它正在后台尝试应用升级，而这完全可以通过手动的方式执行。想要更改自动升级应用的设置，需要进入【设置】-【iTunes Store和App Store】自动下载的项目，然后全部关闭。3. 删除旧的无用照片和视频删除不必要的文件是加速手机运行速度的主要方式之一。如果iPhone当中存储了几百上千张照片以及很多的视频，可以将它们备份到电脑或是iCloud，然后在手机当中删除。毕竟手机内存空间有限，对于收藏照片来说，手机真不是一个好的地方。4. 删除占用大量空间的应用iPhone越是臃肿，运行速度也就越慢。可以在“设置-通用-用量”当中查看到每款应用的空间占用，然后将那些占用空间大但并不是必要的应用删除。5. 删除旧的短信会话大量的短信也是拖垮手机速度的原因之一，有时短信多了，打开信息应用时要卡一下等待一会才能进入。可以删除手机当中那些无意义的垃圾短信。6. 关闭后台不必要运行的应用频繁的关闭“后台”只会加快iPhone的耗电速度，但是对于一些平时不怎么用的应用，完全可以双击home键关闭它，只保留常用的即可。像定位导航和音乐类应用是常驻内存的，没用时最好关了。7. 能手动执行的操作就不要开启自动模式进入【设置】-【无线局域网】-【询问是否加入网络】，然后将其关闭。8. 定期重启手机在使用iPhone时，大多数用户都会一直保持着开机状态，但定期重启手机其实是很有必要的。关闭手机可以帮助iPhone摆脱那些一直在占用系统资源的东西。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

伊利崩盘 东方红系上演“8基跳水”

10月24日，伊利股份600887下午出现闪崩，全天跌幅超过7%，这让重仓该股的东方红系基金遭受重创。截至今年9月30日，在伊利股份的前10大持股基金中，东方红系基金多达8只。如附表所示，除了东方红睿丰，其他7只基金所持伊利股份市值占基金净值的比例都超过5%，东方红睿泽更是超过9%。东方红系8只基金如此豪赌伊利股份，无非是看重公司长期以来的稳健增长以及良好的现金分红能力，更何况就在2017年，该股还取得了超过90%的年涨幅。然而今时不同往日，伊利股份2018年表现一直不佳。截至10月24日，该股年内跌幅已达24.42%，超过上证指数同期跌幅。这次东方红系似乎压错了筹码，伴随着伊利股份的闪崩，这8只基金的净值也出现了高台跳水走势。如附表所示，由于重仓股伊利股份的闪崩，东方红产业升级、东方红睿泽、东方红中国优势及东方红新动力等4只基金在10月24日一天净值跌幅就超过了1%。而从今年的情况看，除了东方红睿华跑赢同类型基金平均水平外，其他7只基金的净值涨幅都没有达到同类型基金的平均水平。尤其是东方红产业升级和东方红新动力这两只成立时间超过4年的老字号基金，今年以来的净值跌幅均超过20%。根据WIND数据，无论是近3个月、近6个月还是近1年，这两只基金都远远落后于同类型基金的平均水平，在同类型基金中排名后1/3甚至更靠后的位置。从WIND的净值走势图中我们还发现：东方红产业升级和东方红新动力目前正处在连续6个月回报最差的区间。我们都知道，2017年是东方红系基金非常高光的1年，公司当年产生了多只爆款基金，其管理资产的规模也大幅提高。不过，随着今年3月公司灵魂人物董事长陈光明的离开，东方红系基金的业绩似乎也失去了往日的光彩。但即便如此，截至2018年上半年，剔除货币基金和理财基金，公司管理资产规模依然达到924亿，在全部基金公司中排名17位，稳居行业前20。不过，考虑到在中国公募基金界曾出现太多因公司灵魂人物离开，导致公司由盛而衰的案例。而至少从10月东方红系8只基金踩雷伊利股份来看，公司似乎也很难走出一条与前辈同行们不同的轨迹。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

康美药业暴跌真相：神秘“操盘手”或两周前被抓

（原标题：康美药业暴跌真相调查：神秘“操盘手”两周前被抓？）卷入涉嫌财务造假风波、股价大幅下挫的康美药业，或陷入自2001年上市以来的“至暗时刻”。10月22日，第一财经记者从不愿具名的知情人士处获悉，因涉嫌操纵股价、内幕交易，深圳博益投资发展有限公司（下称“博益投资”）法定代表人王廉君，已于大约两周之前被公安经侦部门采取强制措施，操纵标的可能涉及康美药业。记者从另一知情人士处得悉，王廉君确被经侦部门采取强制措施。前述知情人士称，博益投资实际由康美药业实际控制人马兴田控制。天眼查资料显示，王廉君于2001年至2010年6月在康美药业任职，担任博投资法定代表人、董事长。博益投资的股权结构显示，由马兴田出资的99.7%企业，以及其妻许冬瑾分别持有90%、10%。公开资料显示，2007年以来，博益投资曾投资蓝盾股份、普邦股份等多家企业未上市前的股权，王廉君还在这些公司担任董事、监事等职务。2017年，王廉君曾因内幕交易普邦股份被监管处罚。记者梳理康美药业2010年至2018年上半年的定期报告发现，公司前十大股东、前十大流通股股东名单中，均未出现博益投资的身影。不过，多年以来康美药业频繁出现规律性高开低走、尾盘拉升的情形，早已为投资者所关注。最近一年来，康美药业共发生36笔大宗交易，卖出时点大多在股价拉升阶段，其中不乏卖方、卖方席位相同的情况。从交易情况来看，部分大宗交易股份数量超过部分前十大流通股东持股规模。但数据显示，2018年一季末、二季末，康美药业前十大股东、前十大流通股股东持股数均未明显变化。神秘“关联人”被抓前述知情人士对第一财经记者透露，据其掌握的情况，王廉君被公安经侦部门采取强制措施，是因为涉嫌操纵股价和内幕交易，标的可能牵涉到康美药业。采取强制措施的确切时间大约是在10月12日，距今已经接近两周时间， “目前应该还没有把人捞出来”。记者从其他知情人士处获悉，王廉君确已被公安经侦部门采取强制措施，案件尚在侦查之中。第一财经记者致电深圳市公安局经侦部门求证此事，相关工作人员回应称“以（官网）公告为准，我们不方便告诉你（这个情况）”。“最近大家都搞不懂，最近几天大盘在涨，为什么他们（康美药业）一直在跌。” 前述知情人士认为，康美药业股价近日突然连续暴跌，与王廉君被抓存在关系。前述知情人士还透露，博益投资实际就是“康美的公司”，该公司由康美药业实际控制人马兴田控制，股东为普宁康美实业有限公司（下称“康美实业”）、许冬瑾，持股比例分别为90%、10%。而王廉君曾经在康美药业下属公司担任副总职务。据了解，王廉君已经有一段时间未出现在博益投资在深圳的办公室了，对于王廉君的去向，博益投资一位财务部工作人员对第一财经记者表示：“我们听说的是，他出国了”。而公开资料显示，王廉君曾在康美药业任职长达10年之久。康美药业2006年3月22一份公告以及2008年年报均显示，王廉君2001年进入康美药业，担任证券部经理；2006年4月之后，任康美药业监事长。启信宝资料显示，博益投资成立于2007年5月14日，注册资本2000万元，股东为康美实业、许冬瑾，出资比例分别为1800万元、200万元，占比90%、10%，王廉君出任该公司法定代表人、董事长、总经理，但并未持有该公司股权。康美实业的第一大股东，为康美药业实际控制人马兴田。启信宝资料显示，康美实业注册资本8300万元，马兴田出资8275万元，占出资额的99.7%。截至2018年6月底，康美实业持有康美药业32.98%的股份。博益投资持股10%的股东、董事许冬瑾，也来自康美药业。2018年半年报显示，许冬瑾现任康美药业副董事长、副总经理，并直接持股9780万股，占比1.97%，为第七大股东。此外，许冬瑾持股60.76%的普宁国际信息咨询服务有限公司，还持有康美药业9311万股，占比1.87%。许冬瑾还有另外一个身份，即马兴田之妻。康美药业历年定期报告均显示，马兴田与许冬瑾存在关联关系。康美药业2001年披露的招股书载明，马兴田、许冬瑾为配偶关系。10月17日，媒体一篇公开质疑财务造假的报道，引发了康美药业股价巨震。截至10月24日，该公司总市值已从995亿元跌至625.21亿元，近370亿元市值“灰飞烟灭”。不过，一个被忽略的细节是，早在10月15日，康美药业就已开启下跌窗口，这一时间与知情人士所称王廉君被抓的时间“巧合”。交易分时图显示，10月15日，康美药业以21.42元小幅低开，盘中跌幅扩大至2.23%，临近尾盘时开始小幅拉升，最终以1.44%的跌幅，收于21.26元。10月16日，其股价再次以20.97元小幅低开后，快速下挫到跌停的19.13元。经过尾盘拉升，最终收于19.99元，跌幅5.97%。对于王廉君是否被采取强制措施，以及是否涉及股价操纵和内幕交易调查等问题，第一财经记者向康美药业证券部工作人员发函求证，但截至发稿，对方未予回应。王廉君的内幕交易“前科”公开信息显示，2010年6月，王廉君辞去康美药业职工代表监事、监事会主席的职务。不过，无论是王廉君，还是博益投资，对资本市场和投资者来说都不算陌生。2012年以来，博益投资、王廉君曾出现在多家上市公司董事、监事、股东名单中。尽管博益投资股权为马兴田控制的企业，王廉君法定代表人、董事长的博益投资，2007年以来以PE的身份，参与了多笔投资，其中包括蓝盾股份、普邦股份、冀凯股份的前身石煤装备。蓝盾股份招股说明书显示，2007年12月，公司前身广东天海威数码技术有限公司增资，博益投资增资712万元。2009年2月，博益投资再次参与该公司增资，王廉君也在当年4月受让120万股。截至2012年蓝盾股份上市，博益投资共持有该公司1300万股，占比17.69%。招股书还显示，2010年6 月 27 日，普邦股份原股东黄建平，将出资额60 万元、占比3%的股份，转让给博益投资。普邦股份2012年上市，博益投资持有其360万股，占比为2.748%，为第五大股东。2010 年 12 月，冀凯股份前身石煤装备增资，博益投资出资2600万元，获得石煤装备400万股，该公司上市前，博益投资持有500万股。博益投资入股之后，王廉君也先后进入普邦股份、蓝盾股份监事会、董事会。根据蓝盾股份2012年的一则公告，当年7月9日，王廉君曾被提名为该公司非独立董事候选人。简历显示，王廉君，男，1963年出生，中国国籍，无境外永久居留权，1985年毕业于吉林大学，2007年5月开始任博益投资董事长；2010年8月后任普邦园林监事；2009年开始任蓝盾股份董事。 2014年5月，王廉君先后辞去蓝盾股份、普邦股份职务。在普邦股份，王廉君因内幕交易被监管处罚。证监会2017年12月8日通报的2宗内幕交易案内容显示，一是涂某忠、马某达为普邦股份拟购买北京博睿赛思信息系统集成有限公司（下称“博睿赛思”）100%股权内幕信息的知情人。王廉君与马某达关系密切，为多年朋友，日常联络较为频繁，在内幕信息敏感期内，王廉君控制使用其本人证券账户买入“普邦园林（2016年11月简称变更为“普邦股份”）”1869988股，实际获利约为112.3万元，案发后被四川证监局决定没收违法所得，并处以约336.9万元罚款。四川证监局2017年11月15日公布的行政处罚则显示，2016年4月初，时任普邦园林副总裁兼董秘马某达，收到微信转发的关于博睿赛思的商业计划书。马某达作为公司投资、并购的主要负责人、执行人，受普邦园林董事长、实际控制人、第一大股东涂某忠委托，在收到商业计划书后，直接与时任博睿赛思总经理、第二大股东冯某华取得联系。2016年4月12日，马某达代表普邦园林与冯某华、时任博睿赛思副总经理、第三大股东李某在广州见面,就普邦园林拟收购博睿赛思股权事宜进行初步交谈，双方对收购事宜达成一致意向。4月13日至2016年4月18日，双方持续通过电话、微信等方式就收购具体事宜进行商谈。4月27日13:00，普邦园林停牌。而王廉君担任董事长的博益投资为普邦园林前十大股东之一，且两公司有共同投资项目；王廉君与马某达关系密切，两人系多年朋友，日常联络较为频繁。2016年4月14日至25日，王廉君控制的“王廉君”证券账户，分多次共买入普邦园林股份，成交金额12937420.04元，并在2016年9月27日（普邦园林复牌之日）至2016年10月18日期间全部卖出，实际获利为1123191.82元。四川证监局认为，“王廉君”账户交易“普邦园林”的过程，与内幕信息形成和公开过程高度吻合。规律性的尾盘拉升第一财经记者梳理康美药业2010至2018年上半年的全部定期报告，但公司前十大股东、前十大流通股股东中名单中，博益投资身影并未出现过。尽管如此，即使抛开与博益投资、王廉君的关联关系，康美医药长期以来的特异走势，早已为投资者所注意。“在没有大跌之前，（康美药业）每天盘中都不断下跌，临到快收盘时才突然拉上去，这种情况明眼人一看就知道怎么回事。”有市场人士对记者称。2017年11月23日，一位投资者在同花顺财经社区发帖称，“我买的上一个连续拉尾盘的是康美药业，也是暴跌后底部多天尾盘拉升。最后启动由20（元）涨到23.9（元）”；更早些时候的2016年1月28日，同样有投资者在新浪理财师社区发帖称，“康美药业经常尾盘拉升，有几个意思呀？”。而在股吧等网络社区，投资者类似的提问并不鲜见。上述市场人士对第一财经记者表示，复盘股价走势图便不难发现，高开低走、尾盘拉升，是康美药业的常见形态。以10月16日为例，康美药业以20.97元小幅低开后，快速下挫至跌停的19.13元。但到临近尾盘时却出现大幅拉升，开板后最终收于19.99元，当日跌幅5.97%。2018年3月底到4月中旬，康美药业经过一波下跌，从22.89元，跌至4月18日最低的区间最低20.91元。从3月29日开始的10多个交易日，虽然其股价总体呈下跌走势、盘中收盘价也涨跌不一，其盘中几乎都呈现高开低走，尾盘拉升的态势。股价拉升时，则又呈现另外一种走势。4月25日之后，康美药业开始了一波拉升行情，但走势以低开高走为主。除了为数不多的几个交易日，期间其股价均低开高走，回落后又在尾盘小幅拉升。如4月27日、5月2日、5月4日、7日、9日，5月15日至18日4个交易日，均是低开高走，临近尾盘时显著拉升。经过如此爬升，其股价在5月29日上涨到28.02元。此前2017年11月，类似走势也曾出现过。当年11月2日，康美药业以20.85元开盘，较前一个交易日低开0.03元，盘中最高20.99元，最低20.5元，但最终以0.06元的微涨收盘。此后的11月3日至21日，除了少数交易日，其他多数时间，均在接近前一个交易日收盘价附近小幅低开、高开，最终收涨。密集大宗交易谜团在此次大跌之前，康美药业出现了密集的大宗交易，持续时间近一年时间。同花顺数据显示，2017年10月25日至2018年10月8日，康美药业共计出现36笔大宗交易。分时段来看，2017年11月、2018年2月、7月最少，都只发生了1笔；2017年10月、2018年3月各有3笔，2017年12月、2018年4月、5月各发生4笔。最密集的大宗交易，发生在2018年6月。数据显示，仅6月11日，康美药业就出现4笔大宗交易，数量分别为313万、887万、913万、387万股，均格均为22元，较当日二级市场价格折价8.34%。此外，6月20日至6月22日，一共出现了3笔大宗交易，减持数量分别为155.9万、10万股、603.89万股。加上6月4日的8万股，当月康美药业大宗交易涉及数量共达3269万股。公开资料还显示，6月11日、6月22日的大宗交易，卖方席位全部为机构专用，涉及数量3103万股。6月20日、6月21日的两笔，卖方席位为中信证券杭州杭州凤起路营业部、迎宾路营业部，买方均为中信证券总部。此外，2018年4月26日的4笔大宗交易，卖方也全部是机构专用席位，涉及数量共计1908.57万股，价格全部为22.06亿元，折价率为0.18%。进入8月份之后，康美药业又出现了5笔大宗交易，其中两笔交易时间为8月8日，另外3笔交易时间为9月11日、17日、10月8日，数量分别为370.36万、839.4万、675.48万、746.93万、303.2万股，合计数量约2934万股，其中两笔没有折价，2笔折价4.75%，1笔折价4.5%。值得注意的是，这 5笔大宗交易，卖方席位全部为海通证券北京光华路营业部。一季报、半年报显示，截至2018年3月、6月底，康美药业前十大股东中，持股数量最少的为8749万股、前十大流通股股东持股最少的为698万股，期间持股并未发生变化。同时，前十大股东、前十大流通股股东，除了证金公司，一季末、二季末的持股数量均未明显变化。值得注意的是，从2017年12月底，康美药,经历了一波较大下跌，22元左右跌到2018年2月9日的19元附近，后来经过两波拉升，在5月底回升至28元以上，而4月份的4笔大宗交易后，出现第二波拉升。不过，从5月底开始，康美药业股价开始下跌，一路跌至7月24日的20.2元左右，期间累计跌幅约达28%，而上述3269万股大宗交易，正是在这一波下跌初期进行的。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外挂盗号、群控养号，52人团伙微信黑产日流水千万元

大龄单身青年郭某，在一个百无聊赖的深夜打开了微信「附近的人」，有个头像酷似网红美女的人向自己打招呼，并加了好友。在 15 天闲聊中，发现「她」亲切美丽温柔善良。5 天后，「她」失恋了，并在接下来的 20 天里，辞职回家照顾外公、学习炒茶叶。最后的 20 天里，「她」的茶叶滞销，郭某向对方微信转账数千元购买茶叶，却发现自己被拉黑了。这就是今年被揭露的微信交友诈骗套路之一——「美女卖茶叶」。以公司模式运作的诈骗团队，伪装成女性每天按照模板套路跟你聊天，剧情完整，视频图文结合。接管了大半个中国的微信每天上演着这样的剧情。2018 年 Q2 财报显示，微信与 WeChat 月活用户达 10.58 亿，同比增长 9.9%。微信在连接人的同时，也创造了巨大的商业价值。在微信缔造的生态圈里，每一个用户，每一个关系，都代表一个节点和流量，这些连接和流量在产生源源不断的利益，而有利益就有灰产和黑市。从上游养号、产号，到下游的黄赌骗，我们对微信生态里潜藏黑 / 灰产进行了全链条的梳理，并观察到了平台官方对这些链条的打击。黑产上游：盗号、产号、养号对普通用户而言，微信号是社交网络里的一个重要身份。在黑市上，每一个微信号都是明码标价的。那么，你愿意花多少钱把自己的微信账号卖掉？你的微信账号里有实名认证，有绑定银行卡，有上千个好友，还有大量活跃的聊天群，以及记录了自己生活的朋友圈。微信账号上，除了有自己在社交网络里所塑造的形象，还有大量的社会关系和生活习惯。微信账号是有价值的，价格随着微信平台与黑产之间猫鼠游戏，在这两年来稳步动态上扬。今年 8 月以来，注册满一个月的新号，单价为 60 元左右；注册超过一年，稳定且有朋友圈的老号，价格约为 200 元。国外账号要比国内账号贵。注册时间越长，使用情况越正常的微信号，在黑市中售价越高。这些被交易买卖的微信号，由黑产上游通过盗号、产号和养号这几种方式生产制造出来。在黑市滋生出买卖微信号的市场，容易被封的新号 10 元左右，老号 200 元左右。绑定了银行卡、有实名认证的老号，价格约为 300 元一个。我们联系了几个在朋友圈里卖号的号商，尝试买了几个全新小号。虽然通过他们提供的验证方法通过了新设备登陆的验证，但始终没法成功登陆账号。每次都被系统「秒封」。想要找他们售后，换可以登陆的账号，或者退款？不存在的。毕竟任何通过微信向陌生人转出去的钱，输入支付密码之前，请做好打水漂的准备。盗号的方式很多，外挂是其中一种对于黑厂上游团伙而言，直接窃取正常注册的微信号，是快速获取微信号的方式，并且能够在黑市上卖出较高的价格。在一些号商的朋友圈中，经常能看到盗窃的微信号被售卖，比如：国内私人老号不知道支密：国内注册的微信个人账号，注册时间较长，不提供微信支付密码12-17 活跃带圈极品老号：注册于 2012-2017 年之间的老账号，加好友和聊天活跃，有朋友圈今年 6 月，江苏常州检方依法批准逮捕了一起「李鬼」山寨微信案件。 一家名为鹈鹕的公司，业务是给老人机等功能机开发操作系统，他们给手机操作系统私自开发了一个山寨微信，预装在老人机这种功能手机上。安装了山寨微信的老人机腾讯安全联合团队告诉爱范儿，这个团伙让超过 1500 万台老人机成为肉鸡。他们除了在山寨微信上弹出广告，还做一件事件，就是微信盗号。他们通过远程监控老人机的状态，如果发现手机上的微信已经登录且久未使用，就会将账户密码窃取。如果手机上的微信没有登录，他们甚至会让那一台老人机在后台自动注册微信账号，再将这个账号窃取、售卖。图片来自：京东页面预装了鹈鹕所开发系统的手机品牌，至少有 4 家，而爱范儿发现，其中预装了这种山寨微信的东北丰（DBEIF）老人手机，在京东上依然有销售。这部售价 119 元的手机，在销量较高的店家里，累积评价已经超过 3000 条。但实际上，这些手机的销售并不在线上，更多是在偏远地区当地的手机店。上述说到的这种未经许可、擅自篡改微信客户端数据的「山寨微信」，其实属于「微信外挂」。同样属于「微信外挂」的，还有一些添加了自动抢红包、微信多开、自动加好友等功能的「山寨微信」。产号和养号，像养殖场一样批量喂养对于普通的微信用户，使用抢红包等外挂，很有可能会造成信息泄露，账号被盗。而对于上游的黑产，他们则是通过外挂软件模拟自然人的使用行为，以达到批量或自动操作的目的。产号和养号，像养殖场一样批量喂养对于普通的微信用户，使用抢红包等外挂，很有可能会造成信息泄露，账号被盗。而对于上游的黑产，他们则是通过外挂软件模拟自然人的使用行为，以达到批量或自动操作的目的。如果把在黑市里被买卖的微信号看成「肉鸡」，盗号像是把普通人家后院养的鸡偷走，那么产号和养号就是开设了一个个大型的生鸡养殖场。恶意注册和微信群控，就是养殖场里面的两个养鸡设备。恶意注册，是指绕过微信安全机制，大批量注册微信号的行为。在《微信个人帐号使用规范》里有这样一条规定：用户不得恶意注册使用微信帐号，如频繁注册、批量注册微信帐号、滥用多个微信帐号、买卖微信帐号及相关功能行为。群控，是指通过系统自动化控制集成的技术，把多个手机操作界面直接映射到电脑显示器，实现由一台电脑来控制几十台甚至上百台手机的效果。群控软件，图片来自网络微信群控包括软件和硬件，通过群控系统 + 各种批量模拟脚本的手段，完成微信批量操作，同时还要做到规避微信产品规则，对抗平台的安全技术策略。在微信号的生产过程中，黑产团伙一般是用手机「黑卡」，也就是虚拟运营商提供的物联网卡来注册微信号。由于微信平台会对提交过多注册请求的 IP、设备进行查封，因此他们还会设法修改 IP 地址和设备信息。微信号批量注册后，黑产会使用养号脚本让这些微信号进行加好友、加群、发朋友圈等操作，模拟正常人使用的行为。在微信养号圈，一个新注册的微信号基本都要养上 1 个月才会出栏。还有一些号，会添加实名认证，甚至是绑定银行卡，因此价格也会更高。由于微信账号需要绑定银行卡，才能开通收发红包的功能。我们在 QQ 群、百度贴吧、号商朋友圈这些地方，发现了不少「微信代绑银行卡」服务。大约 50 元绑定一套，甚至可以指定银行卡账号持有人的性别、城市、开户银行进行绑定。如果从这一角掀开，背后是个人信息贩卖的黑色产业链。黑产下游：黄、赌、骗在上游被各类脚本恶意注册、圈养的微信账号，开始流入下游黑 / 灰产。早期这些账号主要是用来刷微信阅读，以及在各种拉好友活动中薅羊毛。但随着微信生态越来越多样，处于暗处的黑产，也跟着生长变得多样起来。下游的黑产，不外乎黄、赌、骗，这些人当然不会冒险用自己实名认证和绑定银行的的微信账号去诈骗，因此他们对微信账号有着源源不断的需求。「站街号」被封最多腾讯安全联合团队告诉爱范儿，「站街号」是他们查封最多的微信账号。黑产通过篡改设备的 GPS 定位，将这些「站街号」定位在各个不同的地点，接着在「附近的人」与「漂流瓶」里面进行加好友。在今年 1 月的微信公开课上，张小龙曾讲到，微信刚上线的时候，「附近的人」是最受欢迎的功能之一。因为大家好友列表里的人并不多，能够随时随地闲聊的人没几个。而现在使用「附近的人」，要不就是有着未被满足的社交需求，要不就是想要推销、售卖点东西。某种程度，漂流瓶、附近的人、摇一摇这些功能，已经成为微商、黄赌骗等群体用来获取用户的流量入口。其中赌博，是微信团队在重点清理的一类黑产。赌博是重点清理对象今年 3 月，国内首个集微信恶意注册、群控外挂、赌博网络平台于一身的黑产团伙被查获。这个公司全员只有 52 个人，日流水却有近千万元，相当于六十多家一线城市海底捞门店的日流水总和。作为黑产上游，这个团伙的产号养号业务没有落下。这些账号在后续以庄家、发包手、记账员、托等角色，出现在各个赌博群里。与此同时，他们通过篡改微信官方客户端，增加远程调用接口，开发出能自动拉人、自动识别下注和结果、自动计算赌资的赌博套件。这些就是群控外挂。赌博外挂的界面借助这些赌博外挂套件，他们还开发出了各种微信群赌博平台，并通过下级代理进行售卖。那些利用平台组织赌博的人员，还需要购买大量微信账号，用来充当庄家、发包手、记账员、托等。而这些账号都可以通过赌博平台进行控制。参赌人员在群内则是以发微信红包的形式来结算赌资。单单在赌博这一项，微信在 2018 年上半年已经对 11.8 万个账号进行阶梯式处罚，并在今年两个季度对赌博行为集中处理的结果进行了公示：2018 年 Q1：处罚 68707 个帐号，封掉 16918 个涉赌微信群2018 年 Q2：处罚 50000 余个帐号，封掉 8000 余个涉赌微信群由于微信个人账号年累计零钱支付最高为 20 万，收款额度为 30 万。流水过高的黑 / 灰产，除了使用多个恶意注册账号进行收款，还使用微信商户的账号进行收款，因为目前微信对商户每日收款并不限额。在一些交易微信账号的 QQ 群里，我们发现，较贵的微信个人账号约为 300 元，而微信商户的账号标价高达 7000 元。微信对黑产的封堵微信通过技术和法务手段应对黑产的方式也一直在升级。比如当账号出现频繁加好友、拉人进群、同时加入多个群等行为时，就会被系统提示频繁操作。被投诉有违规行为的个人账号，经平台审核后，会受到相应的处罚。最常见的处罚是「限制其使用添加好友、附近的人、摇一摇等功能」。系统对恶意注册账号的识别也在升级，号商告诉我们，新号秒封的速度越来越快了，同时申请账号解封的规则也在不断更新。这都导致黑产用来作案的重要工具——微信号被罚没。但黑产对微信号的需求并不减弱，号商依然源源不断地收到购买账号的需求。「平台封堵罚没账号 - 下游黑产继续买 - 上游黑产更新产号方式 - 平台封堵升级」，这就是目前平台与黑产的一种螺旋式循环对抗。循环中每一个环节的变化，都会直接引起黑市里微信账号的价格波动。微信平台与黑产的对抗，会是一场不断动态升级的猫鼠游戏。毕竟有流量有价值的地方，就会被黑产盯上。从苹果官换机的黑市，到社交平台、视频网站的水军，还有网约车平台的刷单……几乎每个新兴行业都能找到一个黑色产业链。今年的新 iPhone 上市后，苹果与国内售后黑产长达 8 年的斗争，又迎来了小高峰。2013 年苹果曾发现，国内有不法商家把已损坏或假冒的零件安装到 iPhone 里，然后企图通过官方售后漏洞进行换新转卖。苹果通过实施新的维修政策和更严密的检验方法，才将商家恶意换新率降到 20%。9 月初，爱奇艺宣布关闭显示前台播放量，这被业界认为是向刷量黑产宣战的移动举措。但随后黑产就表示：没事，我们能刷热度。今年 8 月，滴滴在西安爆出有司机使用外挂，让乘车费用翻倍。然而源自 Uber 时代的网约车黑产，开发和售卖这样的外挂，其实是在薅完网约车平台补贴羊毛后，转而割乘客的肉。这些新兴的黑色产业链，都与个人身份、消费、金融信息泄露的链条，形成了一张在暗处流淌着交易的网络。这些机会主义者们如同在暗处吸血的水蛭，除了更敏锐的嗅觉、在法律边缘试探的胆子，更多的原因是法律法规的空缺和滞后，以及犯罪成本之低。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京互金协会成立自律检查纪检监察小组

10月24日，据北京市互联网金融行业协会（以下简称“协会”）官网消息，协会发布了关于《成立协会自律检查纪检监察小组的通知》提到，经北京互金协会党委召开会议研究决定，由协会党委和协会监事长单位共同成立纪检监察小组。为落实《关于开展 P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》的要求，北京市将先后开展 P2P网络借贷机构自查、自律检查、行政核查工作。协会指出，为保障北京市P2P网络借贷机构开展行业合规自律检查工作的顺利开展，保证本次“三查”工作有序、公平、公正、公立地进行，经北京互金协会党委召开会议研究决定，由协会党委和协会监事长单位共同成立纪检监察小组。纪检监察小组由协会党委牵头领导，协会监事长单位具体参与负责。组长由协会党委常务副书记担任，副组长由监事长单位担任，成员由协会监事长单位、第一党支部书记、第三党支部书记、第四党支部书记、第五党支部宣传委员、第六党支部纪律委员、党员代表担任。据悉，上述人员将全程负责监督协会自律检查工作的依法合规性，负责对检查工作中的工作内容、程序、人员等进行监督。10月22日，协会发布了《北京市互联网金融行业协会启动行业合规自律检查》的通知。协会有关负责人主持会议，进行整体工作动员和部署，宣读自律检查的纪律要求，并对下一步检查工作作出具体安排。协会自律检查工作于本周正式启动。按照北京市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室的要求及授权,将对在京注册并正常展业的网贷机构开展与监管部门统一标准、统一流程、统一组织、统一系统、统一数据的行业合规自律检查。

千余家P2P未提交自查报告 或无缘备案逐步退出

　　经历几个月的风险释放期之后，P2P网贷步入了合规检查时代，平台整改的成果以及最新经营状况也将在检查过程中逐一的呈现。据新金融头条不完全统计，目前完成自查报告提交的平台不超过400家，这也意味着至少有1000余家平台未能如期提交报告，而这些平台中大部分深受合规之困，也面临着经营难题。　　那么未提交自查报告平台将会如何？对此，业内人士认为，目前尚未有国家级的统一退出方案和机制，但至少北京、广州等地已经发布关于退出的规则。平台自查报告如尚未提交势必会对后面的自律和行政检查造成影响，最终影响合规检查的结果。　　千余家平台未提交自查报告　　今年以来，P2P网贷面临风险集中爆发危机，整个行业一番水深火热。数据显示，P2P行业正常运营平台数量从年初的2196家下降至如今的1532家，几个月时间内将近700家平台消失。　　幸运的是，监管政策及时组合出击，8月以来问题平台数量减少，合规自查也成为行业主要任务。根据全国网贷整治办下发的“108条”合规整改流程规定，合规检查应于今年12月底前完成，机构自查、自律检查、行政检查在时间安排上可压茬推进、交叉核验。具体要求上，各地提交自查报告截止时间基本上都在9月30日前，但最迟时间基本在本月15日截止。　　值得关注的是，据不完全统计，目前完成自查报告提交的平台不超过400家，这也意味着至少有1132家平台未能在截止期前提交报告。　　这些未提交自查报告是否是自动放弃，未来将会如何？　　业内人士表示，平台自查只是合规检查三部曲的第一步，是平台对目前整改进度、存量业务规模以及业务问题的阐述。合规检查的结果主要取决于后续的自律检查和行政检查，即自律组织出具的合规评价，行政单位出具的分类意见。监管虽然没有明确三个检查的前后顺序，但平台自查报告如尚未提交势必会对后面的自律和行政检查造成影响，最终影响合规检查的结果。　　“对于尚未提交自查报告的平台，或是业务复杂自查难度较大，或合规性差无缘备案提前放弃。”　　捷越联合副总裁段建明同样认为，以目前的政策来看，对于未提交自查报告的平台监管部门应该会要求其主动良性退出，否则视为自动放弃。　　“以北京地区为例，北京地区P2P网贷现场检查工作的检查范围是收到整改通知书并且提交自查报告的京籍P2P网贷机构，也就是说，平台如果没有提交自查报告势必会影响到后续的检查过程。”段建明表示，北京地区还要求平台在提交自查报告的同时，提交“若整改不合规的良性退出方案”。　　新金融头条注意到，日前，深圳市整治办发布《关于进一步做好全市网络借贷信息中介机构整改有关事项的通知》要求，未如期申请登记或自查过程中发现难以达到整改要求的网贷机构，应主动与注册地所属的区金融工作部门联系，并提交自愿退出承诺书，有序退出。　　否则，有关部门将按照《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》及相关规定，对网贷机构予以取缔，并追究有关人员违法违规责任。　　中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛认为，目前银保监会并没有明确指出未提交自查报告的机构应该如何处理，但从各地金融办文件来看大多数都明确要求如果未在检查名单内或者未能如期提交自查报告，那么可能将会面临退出的问题。　　“目前没有统一的国家级的退出方案和机制，但北京、深圳、广州都已经出了相关的退出规则。”　　其实，早前，有网贷从业者向新金融头条透露，现在很多P2P平台面临转型以及退出的压力。“如何安全退出，出借人是否会在难以接受的情况下报警？P2P这波后还可以做什么创业呢？”　　如实，相对于银行理财等投资人，P2P行业的出借人理财常识以及基本教育仍待进一步规划。据新金融头条了解，目前已有平台针对出借人进行细致的风险测评以及依照项目风险进行分级。　　出借人分级需要实质性落地　　针对出借人进行风险测评既利于平台以及行业健康有序发展，降低风险集中爆发的可能性敏，也利于出借人自身资金安全保险。　　对于传统金融机构来讲，监管部门在制定的《资管新规》、《理财新规》中也明确提到，根据投资者的承受能力不同进行等级的划分。并要求在宣传销售过程中对投资者充分揭露风险，引导投资者选取适合自身风险等级的产品。　　事实上，这早已是监管的硬性规定，根据全国P2P网贷整治办下发的《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》规定，未制定或未实施对出借人的年龄、财务状况、投资经验、风险偏好、风险承受能力等进行审核评估的制度、措施；向未进行风险评估的出借人提供交易服务、或未根据风险评估结果对出借人进行分级管理；未根据风险评估及出借人分级结果对不同风险等级的出借人设置可动态调整的出借限额及出借标的限制等视为违规。　　“事实上，很多平台做的出借人风险测评都是流于形式，根本没有起到实质性的作用，因为分级体系涉及到很多技术上的开发和测试，也需要人力以及资金成本。”一位网贷从业人员表示。　　据悉，目前大部分平台通过风险测评奖出借人分为保守型、平型、成长型、进取型，每个等级设定一定出借额度，对于一些风险较高（如风险自担业务）的出借服务，并不是所有出借人都能参与。　　业内人士表示，通过风险测算让出借人对自身能够承受的风险有一个明确的了解，这也是符合去刚兑的要求。P2P是信息中介也有风险存在，目前网贷行业“1+3”的监管体系主要针对前期，后期出借人分级非常重要。

估值嬗变

每周报告截至10月24日收盘，28家A股上市银行中，有12家市净率（每股股价与每股净资产之比，简称PB）大于1。估值靠前的为招行、宁波银行和常熟农商银行。马太效应继续暗影浮现。去年以来，四大行、部分股份制银行业绩继续改善，但中小银行面临一定的业绩压力。业绩和估值表现差异，一是资产质量表现不一，多位中小银行人士反馈，今年二季度以来，资产质量有新增不良、不良率上升的压力。二是，近年来银行资产结构逐渐变化，制造业和批发零售业贷款占比下降。与之对应，五大行、股份制银行零售贷款占比由2013年的26%、28%上升至36%、40%。大小银行业绩分化10月24日，建设银行发布三季报，2018年1-9月，建行净利润2148.56亿元，其中归母净利润2141.08亿元，分别同比增长6.22%和6.39%。净利息收益率为 2.34%，均较上年同期上升0.18个百分点。截至9月末，建行资产总额23.35万亿元，较上年末增长5.56%。不良单降，不良贷款率1.47%，较上年末下降0.02个百分点。同时发布的平安银行三季报显示，该行1月-9月净利润204.56亿元，同比增长6.8%；净息差2.29%，比1-6月上升3个基点。截至9月末，该行资产总额3.35万亿元，较上年末增长3.2%；不良贷款率1.68%、较上年末下降0.02个百分点。但部分中小城商行、农商行业绩压力增强。10月21日，自H股回A股上市的郑州银行，三季度的归母净利润10.69亿元，同比下降1.03%；扣非净利润10.67亿元，同比微增0.09%；1-9月归母净利润34.26亿元，同比增长2.51%。三季度加权平均净资产收益率16.20%，同比下降2.64个百分点；1-9月加权平均净资产收益率18.17%，同比下降1.73个百分点。郑州银行不良上升，拨备覆盖率大幅下降。截至9月末，该行总资产为4577.57亿元，较年初增长5.03%；不良贷款率为1.88%，较年初上升了0.38个百分点；拨备覆盖率为157.75%，较年初大幅下降了50个百分点。刚刚在A股上市的长沙银行，前三季度归母净利润37.29亿元，同比增长10.18%；截至2018年9月末，长沙银行总资产5176.22亿元，较上年末增长10.01%。归属于上市公司股东的每股净资产8.74元，较上年末增长15.61%；不良贷款率1.31%，较上年末上升0.07个百分点。不过，常熟农商银行1-9月的归母净利润11.19亿元，同比增长25.32%。不良率由年初的1.14%下降为年中的1.01%再降到了三季度末的1.00%，较年初下降0.14个百分点。不良与信用扩张银行分化的背后，表现之一资产质量表现不一。据21世纪经济报道记者草根调研中，多位中小银行人士反馈，今年二季度以来，资产质量有新增不良、不良率上升的压力。其中，农商行的不良压力与监管口径调整有关。21世纪经济报道8月独家报道，银保监会要求，今年6月末之前，国有大行必须将90天以上逾期划为不良。明年6月末之前，农商银行必须将90天以上逾期划为不良，不得再划为关注类贷款。另据报道，银保监会要求农商行原则上全年处置不良贷款不低于新形成的不良贷款，同时全年处置的不良贷款规模要明显高于去年。某华南银行业分析师表示，大多数大行、股份行早已遵守严格的不良认定标准，但规模较小的股份行、城商行、农商行的不良认定标准弱于同业。如果以上市城商行去年末的数据来看，按照新的不良认定标准，少数几家城商行需要额外计提拨备，对这些银行资本充足率的影响范围为4bp-99bp。不过，7月以来，监管机构采取更为宽松的政策，推进疏通信用传导机制，放宽信贷条件，以帮助实体经济发展。如加大减税降费力度、加快发行人民币1.35万亿元地方政府专项债券以支持基础设施项目、引导设立民企债券融资支持工具等。“经济稳步增长，低利率环境为资产质量提供支撑，资产质量基本保持稳定。”穆迪金融机构部高级副总裁香镇伟认为，主要展望驱动因素稳定，但具体银行层面信用趋势分化。估值与资产结构截至10月24日收盘，28家A股上市银行中，有12家市净率（每股股价与每股净资产之比，简称PB）大于1。估值靠前的为招行、宁波银行和常熟农商银行，PB分别为1.59、1.49、1.19。估值较低包括交行、民生和华夏银行，PB分别为0.72、0.72、0.66。其中，大型银行PB开始反弹至1附近，但A/H股折价拉大。建行A股PB为1.05，但H股PB仅为0.74。工行A股的PB反弹至0.99，但H股PB为0.76。中行、农行A股PB分别为0.76、0.85，H股PB仅为0.53、0.70。银行估值与资产结构的关系，一位银行资深业内人士指出，市场偏好的银行股估值中，对零售银行转型有一定程度的偏好。零售转型力度较大，业绩增长明显快于对公特色的银行，估值也越高。据已经公布的银行三季报，建设银行、平安银行、常熟农商银行的个人贷款规模分别为5.76万亿元、1.08万亿元、452亿元，占贷款总额的41.8%、56.3%、49.22%。郑州银行的个人贷款规模为419亿元，占贷款总额的27.4%、张明认为，近几年来，银行板块爆发性行情往往在一轮房地产周期的上升初期。仅2017年下半年至今年初，在地产震荡下行周期中，大中型银行带动银行指数走出了一轮“慢牛”。今年开始，房价环比走出了2016年下半年以来的震荡下行。三季度开始，银行股估值显著回升，并取得了约20个百分点的相对收益。这表现在银行资产结构的变化上，上市的五大行、股份制银行的“制造业、批发零售业、采矿业”占信贷的比重，已经分别由2013年的30%、37%下降至2018年中的19%、20%；与之对应，零售贷款占比由2013年的26%、28%上升至36%、40%。表外非标资产中，房地产相关融资占比显著。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“私募管公募”模式有望开启

　　日前公布的《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》(简称“征求意见稿”)及相关文件中，明确了依法合规、符合条件的私募投资基金管理人可以是银行公募理财产品的投顾和私募理财产品的合作机构。业内人士认为，尽管过去在银行委外资金中也采取过用私募做投顾的方式，但是，征求意见稿此次拟允许私募管理人为公募理财产品做投顾，不仅有望开启“私募管公募”新模式，为私募带来可观的潜在增量资金，或许还将加速“公奔私”频率。　　有望开启“私募管公募”新模式　　业内人士认为，银行公募理财产品可由私募投资基金管理人担任投顾，有点类似“阳光私募”，即由合格金融机构担任资管产品发行人和受托人，私募以合作机构身份扮演投资顾问角色。此次征求意见稿提到的做法，有望开启“私募管公募”新模式。　　对此，卓建律师事务所合伙人张维光表示，因银行理财子公司可发行理财产品，投研能力强、历史业绩可追溯、风控合规的私募有机会通过这种模式分公募基金“一杯羹”。普通中小投资者也可通过这种模式享受到私募高效的运营效率和投资管理能力，在某种程度上可被视为“阳光公募”。　　但他也提到，同当前银行理财产品类似，银行公募理财产品同样会分为不同的风险等级。由私募担任投顾的这部分理财产品，预计最开始还会优先选择风险承受力较高、对封闭期太不敏感的客群，主打的依然是绝对收益型产品。　　“对私募而言，如能入选银行公募理财投顾，是非常好的信用增信手段，在高净值客户中的美誉度会大大增强，带来另一个维度上的增量资金。”张维光称，“在与银行的新合作模式下，私募管理费是否会有让渡、业绩提成会否提高，都是非常值得关注的地方。”　　“公奔私”或加速　　同潜在增量资金相比，业内人士认为，新模式给行业生态及格局带来的改变或许更值得重视。　　某公募基金投研总监表示，如未来“阳光公募”模式在实践层面走得比较通畅，“公奔私”或变得更普遍和频繁。那些受限于公募基金公司激励机制或更信奉绝对收益文化的“公募大佬”，可能会选择一家知名私募或创设一家私募，专心给银行做投顾，募资渠道扩大将解决他们的后顾之忧。当然，能入选银行投顾名单的私募及基金经理必须久经市场考验。这种情况将倒逼公募基金公司提出更好的股权激励方案，不断完善公司治理，推动行业环境持续优化。　　另外，有业内人士表示，私募做银行公募理财产品投顾的新模式或影响“私转公”现状。受限于牌照等多方面因素，私募在发展到一定程度后多半会遇到规模瓶颈，在与银行等“大金主”合作方面也会遭遇掣肘。“私转公”似乎是跨越“规模陷阱”的有效路径，符合监管层鼓励专业人士发起设立公募基金的初衷。但是，“私转公”成本通常很高。在现行规定下，“私转公”公司在开展公募业务前，必须将原有私募业务全部剥离或平移至新公司公募专户。如私募打通与银行公募理财产品的连接，或许不必再申请“私转公”。　　但是，也有专业人士表达不同观点。一位基金业资深律师表示，公募在制度建设方面有无可比拟的优势，其以《证券投资基金法》为核心，辅以机构管理、投资运作、资产托管、信息披露等各环节的规章，无论在基金管理层面、市场层面还是监管层面，都能做到“有法可依、有章可循”，在银行等“大金主”心中的认可度和匹配度更高，“牌照”优势依然明显。公募可面向不同投资者自行募集资金、发行产品，自主权更大，对想做大规模、提升行业影响力的私募管理人而言，“私转公”的意义依然明显。　　大成律师事务所合伙人李雪认为，征求意见稿将重启银行理财投资私募的大门。在很大程度上，私募暂时只能对接银行私募理财产品。目前，银行业从整体上还需熟悉如何设计、营销、运营私募产品。经过这一轮市场波动，投资者重拾信心也需时间。因此，像以前那样，直接对接庞大的银行理财资金池，以接近贷款的成本行高杠杆配资，大开大合地攻城略地的“豪迈”时代将不会重现。　　专业化细分化或是未来方向　　“对于银行理财子公司而言，无论是直接投资公募，还是与其他符合条件的投资机构合作，最重要的任务就是不亏钱、保牌子，那么私募在新模式下能有多大发展空间，完全取决于各银行发展目标。”某大型股份制银行资管部人士说，“可以预见的是，在银行理财子公司的‘万能’牌照下，无论公募还是私募，基金管理人的能力一定会越来越专业化、细分化，这也是全球化专业资管机构比较明显的特点。”　　上述银行人士还提到，私募当前还处在相对初级发展阶段，在行业信用体系尚未完全建立、品牌还未足够强大、业绩可追溯时间短的情况下，要得到银行、券商或大型国企财务公司等“大金主”的认可仍有不小难度，募资在很大程度上主要还得“靠自己”。但是，在行业品牌美誉度、信用度进一步提升情况下，专业化分工的趋势愈加明朗，私募应利用这个历史性机会加强与银行等大机构的合作，进一步提升自身的行业地位。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

解密券商千亿资管驰援股票质押

目前券商只是初步达成意向，最终具体的运作方案仍在探讨中。资金可以通过多种方式介入，比如投资股权、投资债权，或是并购重组。业内人士认为，何种方式介入要根据标的实际情况，但债权方式流程最快。一场券商的股权质押救助计划正在开展。10月22日，中国证券业协会表示，11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。目前，11家券商名单尚未明确公布。不过21世纪经济报道记者获悉，广发、国君、银河、中信建投、招商证券等大券商赫然在列。刚刚上市的天风证券也在11家券商之内。记者了解到，各家券商认缴金额不等。不过，目前券商只是初步达成意向，最终具体的运作方案仍在探讨中。但据了解，资金可以通过多种方式介入，比如投资股权、投资债权，或是并购重组。业内人士认为，何种方式介入要根据标的实际情况，但债权方式流程最快。各机构不断出手以防范股权质押风险的原因在于，过去几年股权质押经历了爆发式增长的过程，而随着A股的走低，隐藏的巨大风险正在暴露。其中，以券商作为质押人的股权质押数量更是几乎占据了整个市场的半壁江山。10月24日，一位业内研究员给出的估算数据是，证券公司存量股票质押业务跌破平仓线的参考市值所占比例是40.1%。由于股票质押风险不可小觑，近期监管层频频表态要“出手”解决质押问题，给市场“定心丸”。11家认缴券商名单确定在股权质押风险不断加大之下，各方正在积极寻求纾解危机之道。截至目前，证券业协会尚未公布正式名单。但21世纪经济报道记者获悉，广发、国君、银河、中信建投、招商证券、天风证券等券商在列。各家券商认缴金额各不相同，有券商承诺出资25亿元。此次参与股权质押救援计划的券商大多为业内排名居前的大型券商。“这些券商的资金实力强，股权质押规模也比较大，让中小券商拿出几十亿并不容易。”10月24日，上海一家中型券商人士向记者表示。天风证券也成为名单中仅有的中小券商。此外，大多数中小券商并未参与到此次行动中，记者了解到这些券商也暂未有类似的救助计划。“我们目前没有采取类似救助行动。”10月24日，多家中小券商人士告诉记者。实际上，对于这些出资的大券商来说，动作或许不如外界预期之快。“公司治理有很多流程，认缴这个事还是要走内部程序的，目前只有一两天的时间不可能那么快走完。”华北一家券商人士向记者表示。关键之一是券商资金来源。初始资金是券商自有资金还是外部资金，如果外部资金在当前市场下可能存在一定难度。根据协会公告，通过210亿元母资管计划形成1000亿元总规模计划，这意味着接近4倍杠杆。然而，在当前市场下募集资金并不容易。深圳一家上市券商私募基金子公司的高管24日接受21世纪经济报道记者采访时表示，今年确实存在募资困难的情况。“所以可以跟地方政府一起合作，毕竟地方政府对化解上市公司股票质押风险最有动力。”他还提出，最好是能把保险资金与银行资金的渠道打开。“目前这些券商只是达成了初步意向，大券商实力强的更倾向于用自营盘资金去接盘而不是资管计划，很多问题大家出现分歧，所以都需要时间去磨合。”10月24日，北京一家券商人士向记者透露。同日，上海一家大型券商人士也向记者表示，“这11家券商目前只是表态出资积极参与，但是具体方案，如何募集资金以及如何运营操作各家券商还没有探讨出统一的方案。”创新化解风险模式据了解，11家券商计划成立的百亿母资管计划，可以通过多种方式介入，比如投资股权、投资债权，或是并购重组。深圳一家上市券商私募基金子公司的高管24日接受21世纪经济报道记者采访时表示，相较来看债权方式流程更短。“债权方式可以给上市公司提高质押率，比如原本只能打三折，现在可以打五六折，这就能迅速解决问题。但是股权投资就要采取市场化方式运作，首先要对标的进行选择，比如要考虑上市公司是否有发展前景、券商资金未来如何退出等市场化因素，流程就会很长了。”他说。在券商与地方政府合作化解风险案例中，除了11家券商成立母资管计划以外，东兴证券则是另一起案例，从运作模式来看，显然采用股权投资方式。10月16日，北京证监局公告，海淀区国资和东兴证券发起设立支持优质科技企业发展基金，基金规模100亿元，首期20亿元已完成募资，通过受让不超过上市公司总股本10%的股权，帮助民营科技上市公司化解股票质押风险等。工商资料显示，该产品名为“北京海国东兴支持优质科技企业发展投资管理中心（有限合伙）”（以下简称“海国东兴基金”），早在9月4日已经成立。一名接近该基金的人士24日表示，目前已初步完成项目储备和部分企业的尽职调查工作。在股东构成中，有券商，有地方政府下的投融资平台，有房企等。具体而言，东兴证券为大股东，认缴10亿，持股比例49.98%；北京市海淀区国有资本经营管理中心为第二大股东，认缴金额6亿，持股29.99%。其他小股东有北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司、北京海开房地产集团有限责任公司、北京中海长益投资管理公司（有限合伙）。无论通过股权、债权抑或并购重组方式化解股票质押风险，如何筛选标的以及控制风险成为关键。10月24日，深圳大型券商私募基金子公司人士表示，虽然是出于化解风险目的，但还是要找质地比较好、前期可能被“误伤”的一些标的。券商承压与自救目前各机构都把重点放在防范股权质押风险上，原因在于股权质押规模的巨大。随着A股的持续走低，爆仓的风险压力也在逐渐加大。10月24日，一位业内研究员给出的估算数据是，证券公司存量股票质押业务跌破平仓线的参考市值所占比例是40.1%。Wind数据显示，截至10月23日， 市场质押股数6427.95亿股，市场质押股数占总股本10.01%，市场质押市值为42987.04亿元其中，大股东质押股数6021.75亿股， 大股东质押股数占所持股份比6.62%。大股东未平仓总市值10656.19亿元， 大股东疑似触及平仓市值29692.69亿元。有业内人士调侃到，券商出资缓解股权质押压力另一方面也是在救自己。尽管不无戏谑，但也反映了券商在股权质押方面隐藏的巨大风险。从2013年下半年，以券商为主体的股权质押业务开始了爆发式增长。目前，以券商为主体的股权质押几乎占据整个市场的半壁江山。Wind数据显示，今年以来上市公司全部质押股份2033亿股，其中证券公司作为质押方的质押股份为952亿股，占比47%；质押股份参考市值1.99万亿，其中证券公司为主体的质押参考市值为0.90万亿，占比45%。尤其是综合实力排名靠前的大券商在股权质押方面规模尤其巨大。Wind数据显示，交易次数排名的前十家券商累计质押股份515亿股，占93家证券公司全部质押股份的54%；前十家质押参考市值为0.50万亿，占全部的56%。今年以来，共有93家证券公司参与到股权质押业务中。截至10月24日，有92家券商质押股份未完全解押，未解押数量为872万股，未解押股份参考市值8264万亿。按照未解押股份数量排名，前10家券商分别是华泰、申万、海通、中信、国信、中信建投、银河、广发、招商等。业内人士表示，这10家券商大概率会出现在认缴名单中。此外，根据21世纪经济报道记者统计，今年以来，以证券公司为质押方未解押交易参考市值超过百亿的券商达到了19家。申万宏源、海通证券、银河证券的未解押参考市值均超过了500亿。平安证券、国元证券、中银证券、东吴证券、国海证券的未解押市值均超过百亿。实际上，今年以来，一些券商已经开始采取了防范股权质押的风险，比如提高股权质押标准、提高质押率、暂停新业务、谨慎开展业务等，股权质押规模也已出现了下降。监管动员“拆雷”由于股票质押风险不可小觑，近期监管层频频表态要“出手”解决质押问题，给市场“定心丸”。国信证券私募基金子公司国信弘盛10月24日接受21世纪经济报道记者采访时表示，公司正在组织团队研究相关政策，寻找可行的方式推进落实。深圳另一家大型券商私募基金子公司人士则表示会持续关注。相较“财大气粗”的券商基金子公司而言，中小型私募基金参与积极性不强。深圳一家小型股权私募基金人士10月24日表示，“相当一部分私募对此比较谨慎，毕竟出现质押危机的上市公司，质地很不好。”深圳一家中型股权私募基金人士则谈到“有心无力”，“有抄底的心，但今年募资很困难。”同样可能会出“真金白银”的还有保险资金。10月19日，银保监会主席郭树清表示，允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。据21世纪经济报道记者此前了解，相关政策银保监会有关部门已在研究酝酿中。具体措施包括允许具备条件的保险资产管理机构设立专项产品，面向保险公司等机构投资者募集资金，主要投资于上市公司股票、债券等标的，参与化解股票质押流动性风险。该产品将设定合理锁定期，不纳入权益投资比例监管，主要采取股东受让、上市公司回购以及其他方式平稳退出。监管层除了动员金融机构提供流动性支持以外，还在制度建设方面进行优化。深交所在10月21日表示，全面排查上市公司风险，优化完善股票质押信息披露规则。据了解，在中报监管里，深交所强化信息披露，充分揭示风险。例如针对某上市公司控股股东质押比例超过80%的情况，深交所从可能面临的质押风险、资产状况等入手问询，并着重了解其采取化解质押风险的措施，督促积极应对风险。通过事后监督问询，已督促近70家公司披露补充更正公告，充分披露反映其真实经营情况，全面揭示公司风险隐患，给投资者真实的上市公司。同时，科技监管方面，深交所搭建了股票质押风险监测信息平台，提前预判并督促相关主体化解风险。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

煤老板们的影视江湖

贾樟柯电影里的主角，总是跟煤炭相关。他是山西汾阳人，在他的成长过程中，煤炭像一个烙印般打在山西身上，自然而然地也印到他的电影里。他曾说，要是不拍电影，自己现在应该就是一个煤老板。他中学的好朋友，好几个都在煤矿焦化行业。上世纪九十年代，贾樟柯和他的小伙伴们分道扬镳，一个走上了文艺之路，一个走上了煤老板之路，一个为了梦，一个为了钱。看似南辕北辙，实则世界是个圆。多年之后，拿着钱的煤老板出现在了编剧、导演的讨论会上。今年7月，编剧汪海林忽然发出这样的感慨：怀念煤老板做投资人的日子。在影视寒冬，当年被集体群嘲的煤老板，如今被集体怀念。煤老板象征着一个符号，代表着粗放、原始的财富积累，这种登上历史舞台的方式注定昙花一现，但煤老板带来的热钱在某个时期确实催热了影视圈，乱象丛生的同时，也搅动了市场。壹“煤老板”这个词作为财富的象征出现，应该是在2002年。那一年，是“煤炭黄金十年”的开启之年。2001年底，中国加入世贸组织，煤炭需求迅速增加，原煤出口路子打开；2002年1月，国家取消电煤指导价，煤价市场化，煤炭价格爆发式上涨。山西的煤矿主，当时都经历过这样疯狂的场景：电厂和洗煤厂的人用蛇皮袋背着现金到矿厂排队交钱买煤，动作稍微慢一点，就排不上号。在贾樟柯的记忆里，山西空气质量最差的时候，就是2002年前后，黑烟四起，粉尘漫天。但黑烟与粉尘背后，是金钱的味道。2004年1月3日，山西一煤矿正在运煤的工人。©视觉中国2000年，煤炭价格每吨129元，到2007年时，已涨到每吨330元，动力煤的价格甚至被炒到每吨1100元。最疯狂的是2008年的前三个季度，煤价按小时算，每小时不同价。GQ中国曾做过一组关于煤老板的文章，有一位名叫黄治华的煤老板曾回忆当时煤炭市场的疯狂，“那时逃税成风，拉煤不开税票，买通煤检站就能放行。有一次上山拉煤，赶上省里突击检查，各路货车在煤检站外排了几十公里。我的十几辆车等了一天一夜才被放行，没想到却因祸得福，一夜之间，煤价就涨了两成。当年的钱来得实在太容易”。许多矿工出身的煤矿主，前几年还深陷债务泥潭，忽然摇身一变成了腰缠万贯的“煤老板”。2005年胡润能源富豪榜，有11位煤老板入选，其中9位来自山西。人物命运就这样在国家经济政策与宏观经济走势面前，颠了个个儿。但疯狂过后，是时代的浪潮退去后的沉寂。2008年，金融危机来袭，全球经济回落，煤炭需求疲软，价格急速下跌。晋煤外运受到严重影响，当年外运出省煤炭5.33亿吨，同比下降0.57%，成为近十年来首次下降。2009年晋煤销售量为4.46亿吨，同比下降16.3%。由于矿难多发、产能过剩等原因，从2009年开始，山西开始了历时2年的煤企大重组。重组过后，全省矿井总数由之前的2598处减少到1053处，办矿主体由2200多家减少到130家，年产30万吨以下的煤矿全部被淘汰。在这次重组改革中，许多煤老板都把煤矿卖给了国企和大企业，成为幕后股东或干脆从煤炭行业退出。2010年底，仅吕梁市，就有245名煤老板从煤炭行业隐退。在此过程中，大部分民营煤矿被兼并入少数整合主体企业，只有少数几家大型民营煤企被列为整合主体。随着国家对能源结构的调整，煤老板手握着卖矿得来的巨额赔偿金，退出历史舞台。退出历时舞台的煤老板们，进入了彷徨期。他们手中拿着以亿计的钱，不知道该怎么花。除了组团买房，他们不知道还有什么更好的方式，能像挖煤一样超高速地财富增值。迈入转型期的煤老板有过许多尝试。第一代煤老板刘元庆举家迁往了北京，2008年在河北买了块地，准备做房地产开发，但是隔行如隔山，这一次转型以失败告终。后来他投资了文化传媒公司，依旧是隔行如隔山，最后交由表弟运营，他做幕后老板。汾阳“配煤大王”孔祥生投资了汾州府文庙重建工程，创建了孔子研究会。临汾市公务员家庭出身的煤老板黄治华，隐退之后住在北京华清嘉园5号楼，受王兴影响创建了阿丫团购。可最终，阿丫团购在“百团大战”中败下阵来，黄治华说，这样的烧钱法太血腥。2010年，吕梁周边的30多名煤老板，共同出资50亿赞助了吕梁市重点栽培的汾酒工程，杏花村就是该工程培养的品牌之一。除此之外，煤老板转行做小额贷的，卖红酒开超市的，建酒店的，皆有之。投资影视，也是他们的选择之一。贰2009年，贾樟柯在北京的办公室常常门庭若市，山西的老乡经常找上门来问他：“贾樟柯我们怎么办？煤矿不让办了，手里都是现金。”有一个县政府的官儿带着他们的企业家来找贾樟柯，在他的办公室办了一场小型座谈会，他们当中实力最差的一位年轻企业家，手上都有3个亿。贾樟柯给他们说了半天电影行业的票房分账，没有一个人懂。可他们还是蹚进了影视圈。第一个把煤炭和文化事业联系起来的人，应该是赵本山。早在1993年，赵本山便做起了煤炭+的生意。当时他开了一家艺术开发公司，主要业务是文化、广告、影视和煤炭。这是一个很妙的业务组合。在其他业务还不挣钱时，赵本山靠着卖煤炭的钱掘到了第一桶金，养着自己的文艺梦。十几年后涌进影视圈的煤老板们，大多没有赵本山的文艺梦，他们是冲着挣钱来的，顺便洗一洗“煤老板”这一社会标签所带有的负面信息。香港导演尔冬升曾经遇到过一个煤老板，提着一整箱现金找到他，要给他投资拍电影，他给拒了。尔冬升不是不缺钱，而是煤老板的钱他不敢要。煤老板投资片子，有个不好的习惯，喜欢往剧组里塞人，俗称带资进组。2012年，山西太原出身的导演宁浩拍了部《黄金大劫案》，雷佳音、陶虹、范伟、郭涛一众主演中，混着名不见经传的程媛媛。当时观众挺纳闷儿，觉得女主角的分量轻了点儿，但后来程媛媛传出与曾经的山西首富、“煤二代”李兆会的绯闻，大家便嗅到了蛛丝马迹。拍了《志明与春娇》的香港导演彭浩翔也很受煤老板青睐。曾有一位煤老板找到他，愿意投资一部艺术电影，多少钱无所谓，只要能够去国际电影节走红地毯。彭浩翔很高兴，但没想到，煤老板还有一个要求——女主角必须是他女朋友。电影《黄金大劫案》剧照煤老板投资片子，也不舍得花太多钱。他们虽然有钱，但不乱花。彭浩翔说，他们投资3000万，希望你给他弄出个《阿凡达》。煤老板投资的大都是500万左右的小成本电影，亏了，亏不了多少，赚了就当捡的。花点小钱，回老家还能在乡亲面前炫耀一下，挺值。煤老板很任性。他们赤裸裸地把影视当做赚钱的工具，对艺术规律充满漠视。他们的介入，引来了影视圈专业人士尤其是导演们的炮轰。但也有良性介入影视市场的煤老板，譬如龙腾艺都影视公司的董事长吴怀玺。当然，他和普通煤老板还有些区别，是由部队转业到河北开滦唐山矿的。2008年，吴怀玺成立龙腾艺都，2015年吸引了范伟、英达和姜武三位明星入股。吴怀玺参照华谊模式，与范伟、英达、姜武签订了独家工作室协议，协议要求：英达每年给龙腾不低于一部影视剧作品，并导演参演公司一部作品；范伟每年向公司提供一部电视剧和一部电影项目，并参演公司一部作品；姜武则要优先导演、主演龙腾的项目。在业务上，龙腾艺都曾主投过电影《绝命岛》《给野兽献花》，参投并发行电影《嘿店》《守株人》，单独发行电影《金陵十三钗》《双城计中计》《无底洞》《饭局也疯狂》《查无此人》等。虽然主投和参投的电影投资回报率都不高，甚至最卖座的电影《绝命岛》最终票房才1450万元，连本都收不回来，龙腾艺都至少摆脱了煤老板粗放式的思维模式，努力在艺术与市场规律里办事。吴怀玺曾说：“电影对我来讲，不是即兴而至的投资，而是我的事业。”但像吴怀玺这样扎扎实实在影视圈打拼的煤老板，仍旧占少数，大部分还是想捞一票就跑的煤老板。他们的存在，使得影视市场虚火旺盛。2010年应该是煤老板入场影视圈的高峰，仅上半年备案的故事片就超过前一年整年的量，当年的票房比前一年同期激增两倍多。但如同煤老板登上历史舞台又匆匆离场般，煤老板在影视领域的尝试注定是昙花一现。2011年，电影行业的投资总额少于2010年，资深电影人认为这是煤老板的退场信号。10个煤老板进来，赔出去9个，就再也没有人傻钱多的煤老板愿意入场了。叁在影视圈撑得最久且混得风生水起的煤老板，应该只有一人——贾跃亭。当然，贾跃亭并非完全意义上的煤老板，但他确实跟煤炭有些渊源。1996年，从山西省垣曲县地方税务局辞职的贾跃亭，下海成立了山西垣曲县卓越实业有限公司，注册资金为50万元，他出一半，老婆出一半，公司的业务主要包括卖钢材、炼焦、洗煤、印刷等。在租来的办公室里，贾跃亭做起了“倒爷”，利用政府关系，做中间商。他负责联系一些煤矿，将优质煤送到洗煤厂，加工去掉杂质后，再卖给下家。那是那个时代大部分人第一桶金的由来，他们游走在灰色地带，利用计划内商品和计划外商品的价格差来牟利。当时有句顺口溜，“十亿人民九亿倒，还有一亿在寻找”。王石也是靠着倒卖玉米，8个月赚了三百万，积累了原始资本。积累起本钱后，1999年7月，贾跃亭在太原创立西伯尔电子工程有限公司，主要经营电力配件等电子产品的批发和零售。2002年，也就是煤炭黄金十年的第一年，贾跃亭出资70万元成立了山西西贝尔通信科技有限公司，一年后，贾跃亭将公司开到了北京。2004年11月10日，贾跃亭注册成立乐视网信息技术（北京）股份有限公司，乐视网便脱胎于北京西伯尔通信公司移动业务部，起初只是基于PC平台的一款视频软件。同样是这一年，贾跃亭与现任妻子甘薇相识，甘薇将为他在影视圈打拼出一片领土。甘薇，©视觉中国不得不说，这个时期的贾跃亭站在了视频网站发展的风口上。在2004年之前，中国尚未出现专业化的视频网站，乐视网是第一家，是中国网络视频发展的起点。2005年上半年，土豆网、56网、PPTV、PPS等相继上线，中国视频网站混战开始。贾跃亭很快就为这场混战加了一把火，2005年，乐视网开始大量购买版权，打响版权之争第一枪。2010年8月，乐视网在创业板上市，成为首家在A股上市的视频网站。乐视网上市一度是个谜，有一位投资人评论道：一个排名第 17 位的视频网站，却有业内第一的财务指标，变戏法啊。但这并不妨碍贾跃亭的影视布局。2011年，乐视影业正式成立，隶属于乐视控股集团。贾跃亭和煤老板有个共同爱好——捧自己的女性伴侣。在乐视影业成立之前，乐视网投资过两部电影，一部是刘振伟执导的《机器侠》，主角是孙俪，一部是《决战刹马镇》，主角是孙红雷、林志玲，这两部影片里，都有甘薇的身影。甘薇是贾跃亭进入娱乐圈的一扇门。没有哪一家视频网站公司，与明星艺人关系如此亲密。郭敬明、孙红雷、黄晓明、李小璐、邓超孙俪夫妇、刘涛、秦岚、瞿颖、陈赫、贾乃亮、霍思燕……这些人都直接或间接的持有乐视股份。贾氏夫妇靠着资本与娱乐圈人脉，在这一行站住了脚。在贾跃亭的生态布局中，乐视影业一直靠谱而坚挺，外界给它的角色定位是“单兵救主”。但随着乐视影业改名乐创文娱，孙宏斌的融创中国夺回第一股东位置，很明显乐视影业想与乐视系划清界限，脱主求生。煤老板的影视江湖，最终以贾老板的乐视影业“叛逃”剧终。尾贾樟柯的《三峡好人》与《江湖儿女》里，天空中都划过UFO。女主角赵涛相信，这个世上就是有UFO。煤老板们与贾跃亭，可能也见过UFO。对前者而言，UFO是金钱撕裂后的人生，是荒诞的现实主义；对后者而言，UFO是无穷限的欲望，是现实主义的荒诞。最终都导向虚无。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

240亿沉痛代价！巴菲特最爱的银行又出“欺诈丑闻”

　　股神巴菲特的最爱、全球市值居前的银行——富国银行曾因“交叉销售”传奇闻名，如今却深受其困扰。　　日前，A.G.Underwood宣布与富国银行达成和解，此前双方涉及一单关于在交叉出售上误导消费者的案件。富国银行将支付6500万美元（折合人民币4.5亿元），就其“交叉销售”业务策略误导投资者的指控达成和解。其实近几年来，富国银行四面楚歌，而这也不是今年内该银行第一次面临罚款，加上今年以来的其他案件的30亿美元，合计付出了34.5亿美元（约240亿人民币）　　“交叉销售”长期以来是富国银行的镇店之宝，可在近两年却成为富国银行的一大困扰，两年前震惊世界的虚假账户丑闻便是因交叉销售而起，富国银行为之付出昂贵的代价。　　“交叉销售”是富国银行的强项策略　　交叉销售是富国银行核心的增长战略和赖以成功的商业模式。　　所谓“交叉销售”，即力图使现有客户购买更多银行产品的做法，也就是银行发现现有客户的多种需求，通过满足其需求而实现销售多种相关的服务或产品的营销方式。　　事实上，这一做法本身并没有什么问题。其模式可为利润创造做出巨大贡献。数据显示，富国银行平均可以向1个公司客户推销5.3个金融产品，向个人客户平均推销4.6个产品，均远高于同业平均水平。可以说，富国银行能从美国加州一个地方性银行发展成全球知名的金融机构离不开富国银行对社区网点的广泛分布和金融产品的交叉销售。　　富国银行董事长兼CEO约翰·斯坦普提出：企业成长有三种方式，从现有的客户手中获得更多的业务（也就是加强交叉销售），从竞争对手那里挖到客户或收购其他企业。约翰·斯坦普认为：如果做不到第一点，也就必然做不到第二点，更不用说做到第三点。因此，富国银行始终把推动交叉销售作为其核心增长战略。在核心增长战略目标的设定上，富国银行提出了“Gr—eight（伟大的8）”战略，即希望实现平均每个客户拥有富国8个产品。　　美国可以金融混业经营，富国银行为自己个人客户提供信用卡、住房抵押贷款、证券投资、基金、保险、汽车抵押贷款等等金融产品销售，而在企业客户领域，富国银行提供投资银行、商业地产、财务融资、企业年金等等金融业务。　　富国银行的交叉销售模式在国内曾备受各家银行的推崇。自2006 年后，光大银行、中信银行、平安集团、民生银行等一些商业银行或金融集团开始积极探索交叉销售。　　“交叉销售”变成冲量冲业绩　　然而，富国银行的“交叉销售”还是变了味。　　银行工作的重点慢慢转向交叉销售的数量，要求将每个客户在富国的产品数达到8个。为此从上到下制定了非常严格的计划，要求销售人员每天、每周、每月达到一定的销售目标。如果达不到，轻罚扣奖金、重罚则开除。在压力极重的营销任务和严格的销售指标下，部分富国银行员工就走偏了，开始“忽悠”现有客户购买更多的富国银行产品。　　有人曾这样举例解释变了味的“交叉销售”：　　开设了储蓄账户，那就再开设一个活期账户吧亲～　　开设了活期账户，那就再申请一张富国信用卡吧亲～　　申请了富国信用卡，那就再开个410k（美国的养老保险）吧亲～　　上面三项成就都达成啦！那就再来按揭一套大house吧亲～　　办了房贷，那就再开个支票账户吧亲~　　虚假账户丑闻：5年伪造150万个账户被罚1.85亿美元　　在激进的销售策略下，富国银行爆发出丑闻。　　从2011年起，从2011年起，富国银行有员工未经客户容许私自替客户开立虚假账户（主要是信用卡账户），向客户发送虚假邮件注册网上业务，以及迫使用户为不知情的账户支付费用等，此类虚假账户达到200多万个。　　富国银行聘请的一家咨询公司分析称，该银行员工伪造150万个账户和56.5万张信用卡。富国银行还承认，向客户收取他们本不应支付的抵押贷款费用，并强迫他们购买他们不需要的汽车保险。结果，有些人甚至把贷款来的汽车还了回去。　　对此，2016年9月，CFPB（美国消费者金融保护局）将对富国银行开出了高额处罚：　　1.将非法所得返还给用户（至少250万美元）；　　2.整顿银行的销售行为　　3.处以1亿美元罚款。1亿美元是CFPB史上最大的一笔罚款。此外，富国银行还要面临其他机构开出的总共8500万美元的罚款。　　富国银行当时对媒体称，过去几年，公司已经因这种不断行为开除了5300名员工。　　此后，富国银行撤换了长期担任首席执行官的约翰-斯腾普夫，放弃了导致这种不良行为的不切实际的销售目标，并为受到不公正待遇的员工表示道歉。　　该银行聘请了受人尊敬的伊丽莎白-杜克担任新的董事会主席，任命了新的董事，并在一场引人注目的营销活动中承诺整顿其行为。新任CEO蒂姆-斯隆发誓要揭露过去的错误。　　然而，这家美国第三大银行仍因虚假账户争议而陷入混乱，其他丑闻也层出不穷。其行为被认为反复损害客户的利益。　　今年以来已被罚30亿美元　　今年4月， CFPB和美国“银监会”货币监理署（OCC）分别发出公报，富国银行将各向两家监管机构支付5亿美元罚金。这是富国银行史上最高罚单，也创下了CFPB和OCC各自单笔罚单的最高记录，而且是特朗普政府就职以来的最大一笔银行业罚单。　　被处罚的原因为富国银行在房贷和车贷方面的不当行为。　　事实上，这是富国银行因侵害消费者利益的行为今年再次遭到监管方处罚。两个多月前，美联储已经对富国银行下了制裁令。　　鉴于富国银行在一系列交叉销售丑闻中侵害消费者利益、滥用优势权利，今年2月初美联储要求，该行的资产规模控制在2017年末的水平，在丑闻解决前不得扩充资产规模，并要求今年底以前撤换四名董事。　　8月初，美国司法部宣布，富国银行同意支付20.9亿美元的罚款。　　这笔罚款针对的是在2005年至2007年间，富国银行及其附属机构打包与销售的住房抵押贷款支持证券。富国银行明知这些证券包含错误的收入信息，且不符合富国银行所代表的质量，却仍将其发放和销售。加上4月的罚款，今年以来富国银行至少已被罚30亿美元。　　美国司法部表示，包括联邦保险金融机构在内的投资者，因投资于包含富国银行贷款的住房抵押贷款支持证券（RMBS）而蒙受了数十亿美元的损失。　　据悉，从2005年到2007年，富国银行至少销售了73539笔住房抵押贷款支持证券，其中很大一部分包含了错误的收入信息。　　但富国银行并没有披露相关情况，也没有将不良证券排除在银行自身投资组合之外，而是向投资者报告了与其发放的证券相关的虚假债务收入比率。随后，近一半的证券出现了违约。　　股价远远落后于竞争对手　　富国银行的困境使其股价远远落后于竞争对手。截至最新收盘，虽然富国银行自两年前丑闻爆发以来上涨了10%，但远低于花旗集团（C）45%的涨幅和摩根大通（JPM）67%的涨幅。美国银行（BAC）的股价在此期间上涨了80%。　　截至9月30日的第三季度，富国银行净利润为60.1亿美元，合每股摊薄收益1.13美元。富国银行去年同期的净利润45.4亿美元，合每股摊薄收益0.83美元。富国银行第三季度的营收为219亿美元，略高于去年同期的218亿美元。富国银行第三季度营收符合市场预期，但净利润未达预期。　　富国银行正致力于削减支出。今年9月，该行宣布作为正在进行的复兴计划的一部分，将在未来3年内裁员5%至10%。富国银行目前的员工总数约为26.5万人。富国银行称，消费者行为的改变，包括对数字自助服务选项的偏好，是裁员的原因。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

做市的至暗时刻？300天只有21家公司转做市，做市商却退了1660次

300天，21家公司选择做市。连坚守在新三板的某券商做市人员都被惊讶到了。“这么少？”9月份，单月未新增做市公司，这自2014年做市商制度推出以来，还是首次。10月份至今也没有新增做市的公司。与此同时，做市商在不断撤离。今年以来，做市商累计退出做市多达1660次，净退出1448次。一些做市商甚至采取“清盘”行动，只保留几家公司，象征性做市。个别券商的做市部门，早已形同虚设。还在坚守的做市商，则是顶着压力等待市场反转。做市商制度推出的第五个年头里，似乎正经历着它的至暗时刻。毋庸置疑的是，过去几年，做市商在促进价格发现、改善市场流动性等方面发挥了积极作用。做市商制度何以遭遇当前困境，不能也不该把责任归咎于某一个主体。未来何去何从，才是一个值得当下每个市场参与者深思的问题。01300天，仅21家公司选择做市“如果可以再选择一次，我一定不会让自己的公司做市。”早在去年，就有新三板公司的董事长这样对读懂君表示。眼下，“不做市”似乎成了新三板公司们的共识。今年以来，从竞价转为做市的公司只有21家。2017年同期，协议转做市的公司有95家，2016年同期为404家，2015年同期，504家。300天，21家公司选择做市。连坚守在新三板的某券商做市人员都被惊讶到了。“这么少？”最近一家从竞价转为做市的公司是德菱科技（835881.OC），时间还是在8月10日，也就是说，9月、10月都没有新增做市公司。大家对于做市的态度，可见一斑。市场疯狂时，倾巢而出，市场低迷时，避之不及。2015年4月至今，做市指数跌幅已经超过70%。股价跌下来，异议股东问题导致融资、并购、IPO遇阻，很多公司的流动性和融资直接就被堵上了，这也成为公司拒绝做市最直接的理由。现在还敢做市的公司，它们的需求更多是定价，而非追求流动性。除本身流动性就不错的少数公司外，大部分今年转做市的公司，流动性并没有放开。21家今年转做市的公司中，做市后都有过成交。但其中15家公司的成交天数寥寥无几。实际成交天数占可成交天数30%以上的，只有6家公司，占比只有28.57%。如果说这些公司质量太差可不合适。这21家公司，2017年的营收中位数达到了1.23亿元，净利润1500万元，远超新三板整体水平，其中还有8家是创新层的公司。“现在做市还放开流动性的公司，可能是因为机构有退出需求。”某做市商相关人士告诉读懂君，“大部分公司做市并不是为了流动性，主要还是其他需求，可能是为了进入创新层，也可能就是需要一个‘市场价格’。”“虽然现在很多情况下，做市的价格也不被认可，但做市价格相对于不连续竞价，还是更能被接受。有了这个‘市场价格’对于后续的并购等后续业务开展和资本运作还是有一定帮助”，上述做市商相关人士说。02300天，做市商净退出1448次不仅是公司不愿意做市，做市商也不愿意做市了。今年以来，做市商退出的做市的次数达1660次，净退出1448次。这是什么概念？相当于90家做市商，平均每家做市商退出10家公司。目前每家做市商平均为43家公司做市，足见10家这个数字的份量。这还是被平均的情况。一些做市商甚至采取“清盘”行动，年初为大几百家公司做市，目前只保留了几十家。个别券商的做市部门，更是形同虚设，象征性做市。还在坚守的做市商，则是顶着压力等待市场反转。这样的市场行情下，做市商的种种选择都应该被理解。一块业务是否要发展，关键还是要看这块业务的前景。做市业务的发展前景不明朗，做市业务在很多券商都属于风险处置的范畴了，降规模、裁人、合并划转是自然而然的事情。在大洋彼岸发展的顺风顺水的做市商制度，在新三板的第五个年头里，似乎正经历着它的至暗时刻：公司不愿意做市，做市商不愿意做市，大家都不玩了。这一切的一切，直观反映在了做市交易的成交额上。昨天，做市交易成交额为4921万元， 10月份的做市成交额中位数为7479万元。1135家做市公司，一天瓜分7479万元，平均每家6.6万元。今年以来因做市商不足2家被强制转为竞价交易的公司多达74家，而去年同期，仅有2家公司被强制转为协议交易。这里有做市商的缘故，也有公司自己的想法。一般情况下，公司的做市商不足2家后会被强制停牌，若一定时间内凑不足2家做市商，才会被强制转竞价。这个数字，也直观反映了市场各方微妙的心态。03至暗时刻之后，做市商制度何去何从？很多一段时间以来，关于做市，几无好消息——指数一路跌破1000点、800点，公司退出做市，做市商退出，某某离开了做市岗位……以至于某位前辈感慨，老去才都尽，归来计未成！读懂君听过太多关于做市商的抱怨，也听到了不少做市商的无奈和反思，他们的诉求和建议。显然大家还有很长的路要走。至暗时刻之后，到底应该何去何从？8月25日，股转公司副总经理隋强发言称，“我们建立的多元交易机制可以为不同流动性股票提供交易支持，但同时我们也观察到，对于市场大多数小市值股票，做市商制度的效益还是最好的、最优的选择。”莫为浮云遮望眼。做市商制度纵有百般不好，但它是新三板市场建设的重要制度创新，对市场的贡献不可忽视，促进价格发现、改善市场流动性等方面，做市商制度已经发挥了积极作用。同时需要明确的是，鼓励交易，形成定价促成融资，这是新三板的正路，而非单纯追求交易活跃。隋强指出，交易制度并不是区分交易所和交易场所的可能，但是不同的交易制度是匹配不同流动性需求的股票。“新三板去年年底和今年年初的改革已经把竞价制度要回来了，很多人说是不是可以搞集合竞价、连续竞价，这个是可以的，关键是看股票本身流动性需求在哪里？因此我们就要考虑，市场有一部分相当数量的小市值股票，怎么优化做市制度，扩大做市商队伍，建立激励约束机制，甚至在减少做市商的交易成本方面做出进一步的探索”，隋强曾这样表示。新三板的制度建设与改革不会停止。做市商制度何以遭遇当前困境，不能也不该把责任归咎某一主体。未来何去何从，才是值得当下所有市场参与者深思的问题。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

13亿投资款“人间蒸发”？华闻传媒再爆黑天鹅事件

前一段时间，电影《大轰炸》因为被崔永元举报洗钱、取消国内上映等问题而闹得沸沸扬扬。拍《大轰炸》所花的钱（据称超过10亿），其中就有快鹿集团实际控制人施建祥通过P2P骗来的上海老人的血汗钱。实际上，在文化传媒领域，类似P2P诈骗的案例还有很多，甚至连上市公司也难逃魔掌。昨晚（10月23日），华闻传媒公告，已就有关方侵害公司投资款事宜向公安机关报案，涉及投资金额高达13亿元。鉴于上述投资的交易对方及关联方均已失联，华闻传媒这两笔合计13亿的投资恐怕已经“遭遇不测”，让公司本来就羸弱不堪的业绩受到重大打击。10月24日开盘，华闻传媒的股价大跌3.53%，刚刚出现的上升势头很快就被打下去。而华闻传媒之所以会上当受骗，与今年频频爆雷的“阜兴系”有莫大的关联。2年前，“阜兴系”关联方朱金玲以5.26亿的代价，获得华闻传媒股东国广控股50%股权，成为公司实际控制人之一。随后，华闻传媒以“抓住海南文旅产业发展契机”为由，连续对外大规模投资，交易对方甚至包括阜兴集团实际控制人朱一栋旗下公司。随着2018年以来“阜兴系”百亿私募帝国轰然倒塌，朱金玲黯然退出华闻传媒。也正是因为如此，华闻传媒之前被掩盖的种种问题都集中爆发出来。两笔合计13亿的投资遭侵害，相当于公司2017年净利润的5倍早已是问题缠身的华闻传媒，再次爆发黑天鹅事件。根据公司公告，此次涉案的投资共2笔，都是去年决定投资的。2017年9月20日，华闻传媒以3.33亿元现金出资方式，参与投资义乌商阜创赢投资中心(有限合伙)（简称商阜创赢）；11月10日，公司又出资10亿元，参与设立海南国文文化旅游产业投资基金(有限合伙)（简称文旅基金）。但是，近期华闻传媒从内部风险防控的角度对外部投资项目进行核查，在跟进各项目的投后进展情况过程中，发现上述两笔投资都有问题。其中，文旅基金购买恒琪资管的债权资产包项目中，交易对方恒琪资管存在违约情况，并可能涉嫌刑事犯罪，间接导致公司10亿元投资款无法收回；而债权资产包的原始债权人上海青联宝力及债务人吉林经贸可能涉嫌与恒琪资管共同犯罪。而对于商阜创赢，华闻传媒发现，其至今未根据公司与普通合伙人暨执行事务合伙人商城投资、普通合伙人西尚投资等签署的有限合伙协议，办理将华闻传媒登记为商阜创赢有限合伙人的工商变更登记手续，且公司通过各种途径均无法与上述主体取得联系；上述商阜创赢的其他合伙人可能涉嫌挪用华闻传媒对商阜创赢的投资款3.33亿元。因此，华闻传媒已于近日向海南省公安厅经济犯罪侦查总队报案，截至目前此案尚未立案。华闻传媒进一步表示，文旅基金目前仅收回受让债权收益款项1763.01万元，而交易对方恒琪资管、资产包相关方青联宝力及吉林经贸均已失联。如果恒琪资管、青联宝力及吉林经贸等主体涉嫌的犯罪行为成立，则可能间接导致华闻传媒对文旅基金的10亿元投资款遭受损失；如果商阜创赢其他相关合伙人等主体涉嫌的犯罪行为成立，则可能导致华闻传媒无法全部收回投资款3.33亿元。投资损失体现在财报上，可能导致华闻传媒的业绩大幅下滑。华闻传媒表示，公司投资商阜创赢在“可供出售金融资产”科目核算，投资文旅基金在“长期股权投资”科目核算，目前公司未对上述投资计提减值。待后续案件和资金去向等具体情况明朗时，再根据实际减值测试情况进行减值计提。根据华闻传媒2017年年报，公司去年实现归属于上市公司股东的净利润为2.77亿元。此次投资损失高达13亿多，差不多是公司去年净利润的5倍。内部管理失控背后，华闻传媒前实控人与“阜兴系”关系密切很多人可能会有这样的疑问，为什么投资了一年后，华闻传媒才发现13亿投资款“不翼而飞”？显然，公司的内部管理严重失控。“公司将组织审计、财务、内控等部门对公司及各子公司进行专项自查，重点核查对外投资项目的真实性、履行情况等关键因素。公司正在全面梳理并检查相关内部控制体系的有效性，加强相关人员的内控培训，严格防范此类风险事件再次发生。”华闻传媒在公告中表示。如果对华闻传媒的股东背景有了解的话，就会明白发生这样离奇的事件，绝非偶然。公司实际控制人之一的朱金玲，与今年6月下旬P2P平台（意隆财富）爆雷后失联、阜兴集团实际控制人朱一栋有着密切的关系。华闻传媒在2016年11月有过一次重大股权变动，公司实控人国广控股的股东金正源将其持有的国广控股50%股权协议转让给常州兴顺文化传媒有限公司（简称兴顺文化）。转让完成后，兴顺文化持有国广控股50%股权，与国广控股另一股东国广传媒共同间接控制华闻传媒。华闻传媒披露的信息显示，朱金玲持有兴顺文化100%的股权，为兴顺文化的控股股东和实际控制人。朱金玲出生于1989年，担任兴顺文化执行董事兼总经理。也就是说，早在2年前华闻传媒的实际控制人之一就变成了朱金玲。而根据当时媒体的调查，发现朱金玲的父亲朱亮，和朱一栋的父亲朱冠成是兄弟关系。尽管华闻传媒在今年7月13日披露，兴顺文化所持国广控股50%股权已被和平财富实控人孙景龙接手，但外界对公司与“阜兴系”是否藕断丝连的兴趣并未消减。7月30日，深交所发出问询函，要求华闻传媒披露其股东名册中3只资管产品的出资方名称、资金来源，并说明是否与“阜兴系”及朱金玲存在关联。资料显示，3只资管产品的名称分别为：前海开源基金-渤海信托·煦沁聚和1号集合资金信托计划，前海开源基金-浦发银行-前海开源聚和资产管理计划，前海开源基金-浦发银行-前海开源鲲鹏资产管理计划。3只资管产品共持有华闻传媒1.62亿股，占总股本的8.11%；其普通级委托人、直接或间接劣后方均为常州煦沁，常州煦沁的普通合伙人为朱明华、有限合伙人为徐祯华，朱、徐二人各出资4000万元和1.6亿元。而朱、徐二人，在多家“阜兴系”关联公司担任董事、高管及法人代表。经过数次拉锯，华闻传媒在10月15日最新的回复公告中终于承认，“煦沁聚和1号”属于阜兴集团控制，常州煦沁、朱明华、徐祯华与“阜兴系”存在一定的关联。从时间上看，“阜兴系”朱金玲入主不到一年（2017年9月、11月），华闻传媒就以“抓住海南文旅产业发展契机”为由，连续启动两笔大额投资：第一笔，与商城投资、西尚投资、商阜投资、吉贸郁川签署有限合伙协议，认缴商阜创赢新增出资合计15.68亿元，其中：商阜投资认缴新增出资9.02亿元，吉贸郁川、华闻传媒认缴3.33亿元。当时华闻传媒的公告显示，商城投资的控股股东为阜兴金控，实际控制人为朱一栋，“商城投资与华闻传媒以及华闻传媒控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员均不存在关联关系及利益安排”。第二笔投资，与控股股东国广资产及其控股子公司国文管理，共同发起设立海南国文文化旅游产业投资基金(有限合伙)，主要投向文化娱乐、旅游、“互联网+”等领域。首次总认缴出资额20.01亿元，目标募集规模为不超过100亿元。其中，国广资产、华闻传媒各出资10亿元，出资比例均为49.975%；执行事务合伙人国文管理出资占比0.05%。没想到，2018年以来“阜兴系”接连爆雷，百亿金融帝国就此坍塌。先是今年年初，央视新闻爆出“阜兴系”实际控制的A股上市公司大连电瓷操控股价，比如朱一栋利用200余个个人账户操纵大连电瓷的股价进行坐庄，到2016年底相关账户的账面获利超过6个亿。6月26日，多位投资者曝料称P2P平台意隆财富已经人去楼空，公司被公安机关查封。意隆财富的声明则称，其多个私募基金产品的相对方阜兴集团实控人朱一栋已经失联。8月29日，潜逃境外的朱一栋被押回国。华闻传媒流年不利：重组失败、业绩暴跌、股价崩盘除了13亿投资款的问题以外，华闻传媒还有更多的麻烦要处理。今年2月，由于将以16.68亿元收购车音智能60%的股权，华闻传媒开始了长达5个月的停牌。但是7月15日晚，公司突然公告，终止筹划上述重组事项，改为采用现金方式购买标的资产部分股权。尽管实控人国广控股宣布将在12个月内增持公司股份不低于5亿元，但华闻传媒的股价复牌后遭遇连续6个跌停，到目前跌幅已经超过2/3。在业绩方面，华闻传媒滑落的速度更是惊人。2018年中报显示，公司营业收入14.4亿元，同比下降2.47%；归属于上市公司股东的净利润8185万元，同比下降77.23%。根据公司在10月15日披露的2018年前三季度业绩预告，预计1至9月公司盈利0—3000万元，同比下降93%—100%；第三季度预计亏损5185万元—8185万元。此外，华闻传媒还发布控股股东质押股份被司法冻结和触及平仓线的公告。截至7月17日，控股股东国广资产直接持有的华闻传媒1.01亿股股份(占比5.04%)被司法冻结；至7月18日收市，其质押的公司股份1.68亿股(占比8.39%)跌破了平仓线。公司提醒，国广资产上述跌破质押平仓线的股份存在被强制平仓的风险，而已被司法冻结的股份则存在被司法处置的可能。接连爆发一连串的利空，导致投资者对华闻传媒非常不满，在东方财富网股吧里，对公司的批评随处可见：“这些事都是阜兴入主之后发生的，华闻估计已经被阜兴掏空，后面不定还有啥更大的利空等着呢？”“华闻是妥妥的阜兴系，负面消息一大堆，证监会几次发函问询，华闻都不能自圆其说，自打复盘以来连续6个交易日巨量封死跌停，说明机构在不计成本地出逃，唯恐爆雷。”“国广环球在跌破合同约定追保线的情况下并未及时提供履约保障或购回，连自己的大股东都疯狂套现，试问这样的股票能涨吗？如阜兴系、爱达财富等事件持续发酵，华闻就是第二个长春生物，必将受到证监会和国家相关部门的严肃处理，到那时华闻的股票将一文不值。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九鼎“跛足”？三季度募资不到1亿 未来或无米下锅

　　创始人财富已缩水8成。　　中国最大私募股权投资机构九鼎投资到了一个“拐点”？　　10月22日早间，九鼎集团旗下主要从事私募股权投资与管理的上市公司——九鼎投资（600053.SH）发布了一则业绩更正公告，“因工作人员失误”，导致《2018年第三季度私募股权投资管理业务经营情况简报》将“2018年第三季度”错写成了“2018年上半年”。　　公告显示，2018年第三季度九鼎投资新增5个已经完全退出的项目。　　九鼎投资的母公司为九鼎集团。2007年，两个证监会出来的年轻人吴刚与黄晓捷创办，以地推模式做私募股权投资业务，靠着时代红利与精准的投资眼光，业务风生水起。几年时间，其一跃成为中国本土最大的私募股权投资机构。　　挂牌新三板后，九鼎市值一度超千亿。随后凭借对监管规则的熟悉和高超财技，大手笔定增、发债募资，再收购金融牌照，借壳重组旗下业务，迅速成为炙手可热的民营金控平台。年报显示，2016年九鼎集团营收103亿元，净利润21亿元。　　快速成长的九鼎未能完全躲过市场与监管的火眼金睛。2018年3月，停牌30多个月的九鼎集团复牌暴跌，伴随而来的是因涉嫌违法被证监会立案调查的消息。九鼎集团及公司董事长吴刚、董秘王亮亦被全国股转系统采取了自律监管措施。　　资金挪用、股权高比例质押、员工讨薪、清仓式减持……种种负面消息接踵而至。财报显示，2018年上半年九鼎营收为47亿元，净利为5.99亿元，不仅业绩不及两年前，营收中高达8称的收入来自保险业务，与早期的私募股权投资（PE）大佬身份相去甚远。　　近期发布的胡润百富榜显示，九鼎董事长财富缩水幅度高达85%，九鼎投资总裁黄晓捷的财富缩水幅度亦高达84%。　　一位投资界人士告诉时间财经，九鼎在投资圈内风评一般，“早期跑马圈地，投出过几个成功项目，后来业绩一般，内部管理比较差”。对于九鼎近期剥离、出售有金融牌照的业务，其表示，应该是“内部有不小的麻烦”。　　该人士还表示，九鼎内部管理讲究类似华为的狼性文化，但“学华为又学个半吊子。奖金拖发，欠发甚至不了了之是常态”。公开报道显示，近年来九鼎员工讨薪事件时有发生。2015年九鼎副总裁蔡昌祥通过诉讼追回11万项目开发奖金。近期比较知名的一例，2018年3月，九鼎深圳一名女员工向公司讨薪“融资业绩23亿元对应的4240万元奖金”。　　危机又来？　　国庆节前，九鼎集团遭遇三连击：因未将实际控制的私募股权基金苏州德晟九鼎、北京夏启九鼎等纳入合并财务，9月27日，九鼎集团收到证监会行政监管警示函。同日，九鼎集团旗下九州证券承认，旗下2.9亿信托计划违约。　　9月30日，九鼎旗下PE业务实体九鼎投资参投的Pre-IPO企业车头制药遭遇监管问询，证监会的反馈意见直接指向九鼎及其旗下6支投资基金。这6支基金共持有车头制药12.8%的股份。　　据九鼎投资披露的最新业务经营情况简报，2018年以来，九鼎完全退出12个投资项目，回收资金15.71亿元，其中仅第三季度5个，回收资金5.62亿。　　资本寒冬加监管风波之下，业绩滑坡的九鼎越来越难融到钱。该简报同时披露，2018年第三季度九鼎新增募集基金仅0.88亿，相对于去年同期的6.02亿元断崖式下跌。　　九鼎财报显示，集团负债高达685亿。财新3月份的报道称，证监会对其调查中包括“涉嫌用体外基金来输血体系内紧绷的资金链”。公告显示，为帮助母公司融资，九鼎投资超7成的股权已经质押。　　亦有分析认为，这并不是九鼎最大的危机。对于PE机构来说，解禁后迅速套现本就是应有之义。最大的危机在于未来九鼎可能“无米下锅”：数据显示：出去2017年过会，2018年初上市的两家公司，2018年以来，九鼎系上市公司数量为0。　　潮起潮落　　2012年，九鼎已是国内排名第一的Pre-IPO私募股权基金。　　早期的九鼎投资IPO项目，以超高命中率知名。据媒体2012年的报道，九鼎2011年之前所投的60多家企业中，有50家已经上市或在上市通道之中。令人侧目的成绩，为九鼎赢得PE工厂之名。　　据财新的报道，这与吴刚的证监会工作经历不无关系。九鼎创立于2007年，彼时吴刚先后任职证监会多个部门，办过保荐人培训班，“接触到大量Pre-IPO项目和进度信息，重点轰炸，迅速成功”。　　2012年九鼎遇到第一次退潮。当年11月证监会暂停IPO，行业寒冬，九鼎首当其冲，大量项目无法按时退出。九鼎的激进风格被同行质疑，一场危机似乎即将来临，董事长吴刚确实对媒体坚称“迄今为止，我们没有发生过一旦造成损失的投资”。　　危机之下，财技高超的九鼎迅速调整，开创投资人基金份额转为九鼎集团新三板股份的模式，2014年4月23日挂牌新三板，迅速以千亿市值成为新三板第一股。上市后的九鼎开启多轮高转送及定增、融资，操作令人眼花缭乱：2014年4月每股转增190股、2014年8月定增募资22.5亿、同年年报宣布每10股增2股的拆股方案。　　2015年九鼎启动业界瞩目的百亿定增，在股灾背景下成功获得证监会核准，以每股20元的价格，增发5亿股，总股本扩大至55亿。同年8月发行10亿元公司债。11月再推出55亿元定增方案，但这次未能成功。　　花钱更是九鼎的老本行。2015年，九鼎集团以超51亿元的代价控股A股上市公司中江地产，将旗下私募股权投资业务借壳注入，即后来的九鼎投资。　　与此同时，九鼎开始了牌照收集游戏。证券、基金、期货、保险、支付牌照均收入囊中，还宣称筹建民营银行。风口上的互联网金融也没错过，布局多家P2P平台，爆发出裸条风波的借贷宝，即为九鼎旗下产品。　　就在九鼎金控平台雏形已成之时，另一次沉浮开始。2016年，民营金控迎来强监管，求生心切的九鼎通过各种方式宣称自己仅是一家综合投资平台，并主动抛出整改报告。2017年10月，新三板PE挂牌整改细则出台，九鼎看起来涉险过关。　　这一年开始，九鼎在监管层面的运气开始消失。设立寿险公司未获批准，旗下三家子公司遭遇监管问询函。2018年3月24日，九鼎披露遭证监会立案调查。同月27日停牌1000多天的九鼎集团复牌，股价暴跌三分之二。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

40亿餐饮首富的大败局

2009年11月11日，是孟凯一生中的荣耀时刻。那一天，他一手创办的高端餐饮品牌湘鄂情在深交所挂牌上市，成为第一家在A股上市的民营餐饮企业，孟凯也因此以39.37亿元身家，问鼎餐饮界首富。但仅仅四年后，湘鄂情的业绩就一落千丈，在经历了关店、转型和内部纷争等一系列痛苦的波折后，孟凯从与自己相伴23年的湘鄂情黯然出局。1行业首富湘鄂情，因湖北鄂州人孟凯与湖南妻子的一段鄂湘情缘而得名。深圳蛇口一条不起眼的小街，见证了两人1994年起步时的不易：40平米的简陋空间，4张餐台，自己砌的炉子；孟凯一人身兼数职，有时还要亲自挥起大勺炒菜；本钱是从老乡手里借来的。孟凯原本在粮食公司做工程主管，转向开餐馆源于他的一个发现——在蛇口，到处是来自湖南、湖北的淘金者，他们不约而同地吐槽当地的湘菜、鄂菜太难吃。25岁的孟凯很快意识到，这是一个开餐馆的机会，只要做出地道的湘鄂味，就不愁没顾客。事实证明了他的判断。虽然他的店很不起眼，但凭借口味正宗、价格实惠，外加孟凯讲义气，好结交朋友，两湖人很快便将小店当成了蛇口“根据地”。那时候，孟凯有个习惯，每天用电脑统计菜品，每月撤下销量排名靠后的5个菜，更换新品种。用心坚持3年后，小菜馆升级成1000平米的酒楼，还在繁华的东滨路开出了第二家店，“湘鄂情”也正式挂牌。火爆的生意，让孟凯做起了“帝都梦”。1999年，孟凯对北京市场调研发现：在一餐动辄数万的奢华饭局和大众消费之间，缺少一个中间档。这个级别的消费大都是公务、商务宴请。而北京作为政治、经济、文化中心的首都，中档餐饮必会有巨大的市场。基于这一判断，孟凯果断地将装修奢华、富有荆楚文化风的湘鄂情开进了北京。同样瞄准这块市场的还有川菜品牌俏江南。在孟凯进京的第二年，俏江南的第一家店开在了国贸附近。与俏江南不同，孟凯直接把店开到了政府机关的家属聚集区——定慧寺。据孟凯当时的助理回忆，孟凯很自信，常常到各个包厢轮流向顾客敬酒，结识了不少权贵。期间，孟凯还迎合顾客对海鲜的喜好，在湘菜、鄂菜基础上加入了粤菜。正宗菜品、好人缘、满足公务宴请的面子需求，三大要素加持下，湘鄂情无论是千平大厅还是高级包厢，天天爆满，光海鲜每天就能卖8万元。有人形容，孟凯这是在开银行。有了成功模板，湘鄂情很快复制出第二家、第三家……选址如法炮制，家家门庭若市。2009年11月，湘鄂情以14家直营店、9家加盟店登陆深圳中小板。上市当天，收盘总市值超过53亿元，孟凯以39.37亿元身家成为餐饮业首富。2黯然出局上市给湘鄂情提供了充足的资金，也让孟凯有了更大的野心。2012年，湘鄂情发行4.8亿元债券，以并购方式向快餐、食堂餐饮、盒饭领域进军。然而，就在孟凯春风得意时，命运的闸门却突然从天而降。2012年底，中央出台了遏止“三公消费”的规定，餐饮业遭受重创，每月有15%的餐饮企业阵亡。中高端餐饮更是首当其冲，湘鄂情的业绩急转直下，门可罗雀。孟凯在慌乱中调头，转向竞争激烈的大众餐饮市场。但由于先天基因不同，湘鄂情的各项优势都变成了劣势，仅成本和身为上市公司的税率就被中小同行呃住了喉咙，湘鄂情开一桌赔一桌。尽管孟凯新增了快餐、团膳业务，但短期内的收益很难弥补大幅萎缩的主营业务收入。苦撑数月后，孟凯不得不关闭北京13家门店，没有关闭的则仍在持续亏损。2013年，湘鄂情的财报亏损高达5.64亿元。而就在上一年，净利润还在以30%的速度增长，达1.2亿元。已经陷入绝境的湘鄂情面临两大棘手难题：一是必须在2014年实现扭亏，避免成为ST股；二是在2015年4月前，必须有足够的资金回购债券。为了避免坠入深渊，孟凯不得不铤而走险，开始了一系列令人瞠目的跨界转型。2013年3月，孟凯减持1.8亿元湘鄂情股票，转而举牌经营景区索道的三特索道。但经过一系列交锋后，出于保障企业正常运转的考虑，孟凯放弃了控股，并数次减持该股票。紧接着，湘鄂情又通过收购，相继进入环保、影视领域。2014年，甚至进军大数据业务，与中科院计算所共建大数据与新媒体实验室，并将公司股票更名为中科云网。但孟凯对这些行业并不熟悉，病急乱投医下，公司很快就陷入严重亏损，被ST。面对舆论一边倒的质疑，孟凯倒是挺想得开：“任何一个最好的企业一定不是大家之前都看好的。我知道每一个成功者的背后曾经都不被认可，所以有舆论质疑也没有关系。”但孟凯的行为已经远不止媒体质疑那么简单，证监会后来发现，其有利用市场热点进行炒作之嫌。2014年底，证监会以涉嫌违反《证券法》为由，对孟凯立案调查。此时的孟凯已远赴澳洲，消失在公众视线，给出的理由是筹集偿债资金。在国外期间，孟凯辞去ST云网一切职务，将其股东权利先后授予帮他解决债务问题的两家公司控制人王禹皓、陈继，致使ST云网董事会上演了长达3年的控制权争斗罗生门。2015年4月7日公司债回购到期日，ST云网仍有2.41亿资金缺口，构成实质违约。这是孟凯继成为餐饮首富之后，创造的另一个新纪录——国内首个本金违约的公司债纪录。为了应对危机，孟凯转让了湘鄂情164项系列商标使用权，获得2.3亿元转让款。其抵押的全部股权也被拍卖。至此，曾经让孟凯站上人生巅峰的湘鄂情，与他再无关联。3“我没有反思”2014年，当孟凯为转型扭亏一事忙得焦头烂额之际，曾有记者问他：作为十多年的老餐饮人，湘鄂情走到如今，有何反思？孟凯的回答是：“我没有反思，一路走来湘鄂情的发展思路就是，市场有需求，公司做到极致，自然蓬勃发展。但现在政府控制消费了，我就急流勇退不干了。”“没有反思”的孟凯，或许没想到，正是这种“干一票就急流勇退”的心态，让他陷入了创业失败的尴尬。湘鄂情当初的崛起，建立在灰色的消费观上。公款吃喝，一顿饭光酒钱就豪掷10万的请客文化，是违背正常市场规律的，湘鄂情们为此付出惨痛代价也是情理之中。高端餐饮的另两面旗帜——曾经火遍中国的俏江南、金钱豹，同样遭遇了关门的结局。对于当初湘鄂情的衰落，孟凯后悔的是没有多元化，单一业务抗风险能力太低。但这一总结犹如隔靴挠痒，并没击中真正的痛点。同样是做餐饮的全聚德，150年来只做一只鸭，在其成长的历史上，遭遇过各种挑战，但至今依然活得很好。这种强大的生命力，来自其百年如一日筑起的“护城河”。2013年，中央遏止“三公消费”的政策，同样血洗了与餐饮业唇齿相依的白酒行业，导致茅台、五粮液、水井坊等高端白酒量价齐跌，茅台更是被置于枪口之上，有政协委员直接提出“三公消费禁喝茅台”的提案。然而仅过了3年，茅台便开始强势复苏，股价一飞冲天，市值相当于半个贵州省的GDP，零售价更是到了公司不得不控制的地步，加价都一瓶难求。茅台、五粮液之所以能在政策利空的打压下逆势腾飞，靠的并非多元化，而恰恰在于它们数百年专注于造酒所形成的产品稀缺性和不可替代性。1990年，美国学者哈默尔和普拉哈拉德将这种能力定义为核心竞争力。中国经济学家张维迎则用“偷不去、买不来、拆不开、带不走和流不掉”来形容这种能力的特征。科技界的苹果、餐饮业的海底捞，无不向我们诠释了这种能力。对比之下，湘鄂情不论湘菜、鄂菜、粤菜等菜品，还是服务和环境，都没能形成自己的稀缺性和不可替代性，反而将成功寄托在“公款吃喝”这一不可控因素上。当外部环境遭遇突如其来的变化时，轰然倒地也就在所难免了。4下一个史玉柱？不过，从湘鄂情淡出的孟凯并没有沉寂多久。2017年，他选择重出江湖。在消失的两年半里，孟凯除了把自己吃胖了40斤，还在澳大利亚开起了中餐馆。由于当地市场比较成熟，消费习惯已经定型，异国风味的菜品并未得到当地人青睐，孟凯的创业再次失败，他将店面转手后回国。虽然屡战屡败，但孟凯并未失去创业的激情，他怀揣野心，准备向偶像史玉柱学习。“回国了，正式准备湘鄂情重出山头。就是干这一票”。说这话时，孟凯的语气很坚定。孟凯口中的这一票，与之前大不相同。这一次，他要彻底摆脱人力成本最高、掌控餐饮店面命运的厨师，用机器来生产菜品。这并非异想天开。早在2012年，孟凯就开行业先河，在数十家分店使用炒菜机，每家店至少30道菜品出自机器。食客们只知湘鄂情的口味稳定，却一直不知背后的秘密。按照孟凯的计划，他将借助现成的资源，将厨师的技艺数据化，将湘鄂情菜系标准化、工业化生产。产出的菜品，通过线上、线下两个渠道销售。线上与京东合作，经冷链运输至消费者手中后，只需微波炉加热即可食用。线下让方便菜进入商超、便利店零售。这一思路源于孟凯对新生代年轻人的了解：90后年轻人大都不会做菜，但他们需要一顿有品质的晚餐，这是目前外卖提供不了的。孟凯还跟以前一样喜欢包装概念，他用“湘鄂情八大碗”来冠名线上业务，并称其为“中国首家纯互联网餐厅”。但其模式跟饿了么、美团平台上的一些餐馆没什么本质区别。线下实体店——湘鄂情小馆也在加紧布局。孟凯将重点放在各地购物中心和社区，走大众路线，“超过1000平方米不开”，以加盟形式全国扩张。湘鄂情小馆依托现有的大量夫妻店，对其进行改造，并授权它们使用湘鄂情的品牌。在孟凯的算盘里，这才是最大的生意，既解决了社区居民的吃饭问题，又解决了小商户的产品和供应链问题，“开一万家都没问题。”尽管孟凯自信有过去20年积累的行业经验和产业链优势，但以华商君的观察，无论线上还是线下，他的计划都面临不小的挑战。线上，他离开的几年间，走在他前面的方便菜品牌京东上一大把，销量远高于湘鄂情的品牌不低于3家。线下，大众餐饮过度饱和，每年洗牌比例高达70%。购物中心内的餐饮品牌更是厮杀惨烈，盈利者仅占20%，其余一半保本、一半亏损。反观湘鄂情品牌，虽然一直被孟凯珍视，但在新兴消费者眼中，那不过是昨日黄花；而扩张模式采用加盟制，对管理的标准和要求也就更高了。不轻松的环境下，孟凯若不拿出点真功夫，恐怕很难在市场上掀起波澜。

深圳国资“救市”:部分上市公司已获援助

今年下半年以来，资本市场波动加剧，上市公司股权质押、债务违约更趋频繁。在此背景下，深圳成立专项小组，安排数百亿专项资金，从债权和股权两个方面入手，以市场化、专业化的方式，降低深圳A股上市公司股票质押风险。证券时报记者 孙亚华 于德江深圳国资安排数百亿专项资金驰援上市公司的行动又有新进展，证券时报·e公司记者独家获悉，首批资金已经发放，已有部分上市公司拿到援助资金。知情人士告诉证券时报·e公司记者，获得驰援的上市公司由深圳国资委旗下的深圳市高新投保证担保有限公司（下称“深圳高新投”）与深圳市中小担小额贷款有限公司（下称“深圳中小担”）负责具体对接，其中深圳高新投负责对接的第一批公司包括铁汉生态、英唐智控、华鹏飞、万润科技、雷曼光电等多家。证券时报·e公司记者亦从英唐智控三季度业绩说明会现场获悉，该公司已与高新投相关人士完成对接，驰援资金预计在11月左右到位。此外，从近日上市公司在互动平台的表态来看，包括和而泰、翰宇药业、中装建设等公司积极对接深圳国资平台，并已商讨细节。远不止深圳，北京、东莞、顺德等多地国资，也已经或即将采取具体措施驰援上市公司，纾解流动性危机。监管部门也密集发声予以支持，鼓励地方政府管理的基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。深圳高新投首批对接多家公司知情人士向证券时报·e公司独家提供的名单显示，深圳高新投首批对接的民营上市公司包括铁汉生态、索菱股份、华鹏飞、翰宇药业、雷曼股份、兴森科技、证通电子、迪威迅、欣旺达、爱施德、英唐智控、腾邦国际、九有股份、齐心集团、万润科技、今天国际等，还有一家系拓维信息单一第三大股东深圳市海云天投资控股有限公司。其中一家上市公司高管对证券时报·e公司记者表示，公司此前有向深圳国资方面申请，但自己不清楚进展，这方面也有保密要求，不方便告知具体情况。知情人士告诉证券时报·e公司记者，已有部分上市公司拿到了深圳国资委的援助资金。证券时报·e公司记者亦从英唐智控三季度业绩说明会现场获悉，该公司已与深圳高新投相关人士完成对接，驰援资金预计在11月到位。英唐智控的案例较为特别，前期深圳国资已经宣布入股。英唐智控10月9日晚间公告，拟通过定向增发引入赛格集团，募资不超过21亿元。同时，英唐智控第一大股东胡庆周向赛格集团转让5400万股，与定增事项为一揽子交易。交易完成后，赛格集团成为英唐智控控股股东，深圳国资委是实际控制人。胡庆周对证券时报·e公司记者表示，上述转让所得款项将全部用于解除部分已质押的股票。了解英唐智控的人士对证券时报·e公司记者表示，赛格集团入股与深圳高新投驰援属于两码事，二者没有关联。他也表示，深圳高新投资金应该可以很快到达英唐智控。从梦网集团的案例亦可了解深圳国资的驰援进展。梦网集团10月18日晚间公告，公司控股股东余文胜将1670万股解除在长城证券的质押，转而悉数质押给深圳中小担。某深圳上市公司董秘向证券时报·e公司记者分析，此举应当是深圳国资的驰援行动，质押融资此前并非深圳中小担常规业务。在此之前，梦网集团已与深圳国资委下属公司签订《战略入股意向书》，深圳国资委下属公司拟通过适当方式大比例入股梦网集团，成为公司重要战略股东。当前，深圳国资委下属公司已经展开尽职调查，双方正在就具体内容进行磋商。铁汉生态的公告亦可印证上述名单的真实性，并可从中了解深圳高新投的援助方式。铁汉生态10月12日召开董事会，审议通过《关于通过委托贷款融资的议案》，同意公司通过北京银行深圳分行向深圳高新投申请5000万元的委托贷款，用于补充公司流动资金，期限为3个月，担保方式为公司董事长承担连带担保责任。铁汉生态董事长刘水亦为公司控股股东、实际控制人。在稍早之前，深圳市经济贸易和信息化委员会也针对驰援上市公司事宜独家回应证券时报·e公司采访，该部门表示，国家和部分省市已采取相关措施，支持上市公司稳健发展，深圳市也正在推进和落实。深圳国资委对驰援一事却极为慎言，证券时报·e公司记者多次提出采访需求并发送正式函件，相关负责人表示，当前阶段不方便接受采访，感谢对深圳国资委工作的关注和支持。有上市公司高管对证券时报·e公司记者坦言，深圳国资委对媒体报道较为敏感，公司方面什么也不能说，怕影响合作。地方国资纷纷出手今年下半年以来，资本市场波动加剧，上市公司股权质押、债务违约更趋频繁。在此背景下，深圳成立专项小组，安排数百亿专项资金，从债权和股权两个方面入手，以市场化、专业化的方式，降低深圳A股上市公司股票质押风险。随后，全国多个地区相继拟出台政策，驰援本地上市企业，纾解上市公司股权质押风险。广州市相关政府部门已经在15日，从当地辖区监管部门获得了因高质押率而导致流动性风险的相关民营上市公司名单。广州市已经设立多只涉及国企改革方面的基金，且规模巨大。北京证监局16日消息，日前北京证监局局长王建平、副局长陆倩带领公司一处、公司二处及综合处相关人员赴海淀区政府走访。北京证监局相关人员详细介绍了现阶段海淀区上市公司面临的流动性风险、大股东质押爆仓风险等情况。双方根据海淀区上市企业的类型特点，对存在的风险隐患进行分析，对围绕如何进一步助力上市企业健康成长等方面交换了意见、形成了共识。广东省内东莞、江门、顺德等多个市区政府都已采取行动，摸查上市公司股权质押情况和平仓风险，征求上市公司意见，当地发改、国资、金融等多个部门联动，研究或拟出台相关措施，支持辖区上市公司。证券时报·e公司记者此前从知情人处了解到正业科技、劲胜智能等企业目前已入选此次东莞市首批救市专项资金使用企业。与此同时，地方国资接盘民营企业股权的步伐也不断加快，据粗略统计，今年以来已有数十家上市公司引入了具有国资背景的股东，相当一部分还发生了控制权变更。截至目前，包括深圳在内，已有上海、山东、福建、四川、河南等十余个省市的地方国资，入市接手民营上市公司股权，或提供流动性支持。据证券时报·e公司记者了解，西南某省国资控股平台也有意在A股筛选投资标的，甚至是买壳。“一是因为有做大资产规模的任务，二是因为现在A股公司确实便宜。”相关人士告诉记者。除了经济较发达地区，必康股份将转让5%股份予延安国资旗下投资公司。同时，公司注册地将迁移至延安。由此，延安市也将迎来首家上市公司。Wind统计显示，今年以来，在民营资本控股的上市公司中，有41家公司宣布将有国资入股，其中有4家已终止。在国有资本控股的上市公司中，有13家宣布将引进民营资本做股东。此外，以国资上市公司股权为标的的90个并购案中，超八成为国资认购。监管部门发声力挺上周，国务院、央行、银保监会和证监会罕见同时发声，针对目前市场问题作出回应，传递出积极信号。10月19日上午，国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受采访。刘鹤表示，最近高度关注国际投资机构对中国股市的评估和国内专业机构的市场分析。比较一致的看法是，从全球资产配置来看，中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位，所以很多机构建议对中国股市给予高度关注，认为中国股市已经具有较高投资价值。可以说，股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。刘鹤在接受采访时还提及，要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理，鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。央行行长易纲表示，近期一些地方政府相继出台了支持当地企业流动性的政策，对此央行积极鼓励，央行也正研究继续出台有针对性的措施，缓解企业融资困难问题。推进民营企业股权融资支持计划，支持符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金，为出现资金困难的民营企业提供股权融资支持。银保监会主席郭树清要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理；充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。证监会主席刘士余表示，鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境，促进其健康发展。鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。10月22日，已有11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，并最终形成总规模1000亿元的资管计划，用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。这些证券公司包括中信、海通、国泰君安等。此外，上交所、深交所和中国基金业协会等三部门齐发声，用实际行动疏困股权质押风险，用制度改革和一线监管稳定市场、提振信心。

“宽松版”私募资管细则落地

10月22日，证监会下发了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》（以下统称《私募资管细则》）并表示，自公布之日起施行。值得一提的是，对比今年7月下发的征求意见稿，正式版的《私募资管细则》对多条监管要求有所放宽，意在引导存量私募业务平稳过渡。不过，流动性风险和关联交易的监管仍保持高压状态。多项规定松绑10月22日晚间，证监会下发《私募资管细则》以及相关部门负责人就《私募资管细则》答记者问，自此，从7月向社会公开征求意见到采纳意见，最终完善修订的《私募资管细则》历时3个月正式落地。据证监会相关部门负责人表示，此次《私募资管细则》修改了多个方面的内容，北京商报记者注意到，监管层也从放宽展业条件、提前开展现金管理等多个指标层面适度放宽了监管要求。据了解，《私募资管细则》适度放宽了私募资管业务的展业条件，如包括降低投资经理、投研人员数量要求等。具体来看，《私募资管细则》要求，证券期货经营机构从事私募资产管理业务的条件包括：具备符合条件的高级管理人员和3名以上投资经理；具有投资研究部门，且专职从事投资研究的人员不少于3人。而在此前的征求意见稿中，对于投资经理和专职从事投资研究人员的人数要求皆为5人。此外，《私募资管细则》还允许资管计划完成备案前开展现金管理，提升了资金使用效率。文件指出，资产管理计划完成备案前不得开展投资活动，但以现金管理为目的，投资于银行活期存款、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债券、货币市场基金等证监会认可的投资品种除外。而在私募股权投资业务的期限方面，由于其特殊性，在初始募集期、建仓期、委托资金投入期限等方面，给予一定灵活性。《私募资管细则》中，集合资产管理计划的初始募集期自资产管理计划份额发售之日起不得超过60天，而在征求意见稿中，这一数据为30天。存量私募业务有望平稳过渡对于此次《私募资管细则》的落地，多位市场人士对北京商报记者坦言，在进一步规范私募资产管理业务的基础上，适度放宽了监管条件，有助于实现私募经营机构存量业务的平稳过渡，同时也更好地保护投资者合法权益，促进行业的健康发展。在基岩资本副总裁黄明麒看来，从具体内容方面来看，此次发布的《私募资管细则》与《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》保持高度一致，部分监管指标较现行规定略有放宽。这将有利于稳定市场预期、消除市场不确定性，实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡；有利于促进统一同类资管业务监管标准，进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平，切实保护投资者合法权益，防范系统性风险。富国大通投研中心负责人、总裁助理沙泉表示，《私募资管细则》的发布，明确了私募资管行业的执业范围，促进行业健康发展。同时，也为市场注入流动性，防范金融系统性风险的发生，促进私募资管经营机构存量业务的平稳过渡，此外，还打破刚兑，保护投资者合法权益，实现“卖者有责，买者自负”。私募排排网研究员许文胤则认为，在行业准入上，私募资管门槛降低，鼓励竞争。具体操作方面对投资比例、杠杆比例、收费频率等方面作出明确规定，有利于行业规范化发展、保护投资者权益。他表示，未来私募基金与传统的券商、期货资管界限将愈发模糊，行业竞争将在资产管理能力、风控能力，以及投资者服务等多维度展开。关联交易仍从严监管除部分监管要求放宽外，证监会相关部门负责人表示，总结近几年监管经验，流动性风险和关联交易在私募资管业务方面仍是规制重点。如在流动性风险防控方面，《私募资管细则》首先强调期限匹配，并明确具体要求。其次，考虑到私募业务特征，对产品开放频率也作出限制，规范高频开放产品投资运作。在集合资管计划开放退出期方面，《私募资管细则》要求需保持10%的高流动性资产。在可使用的流动性风险管理工具中，《私募资管细则》指出，可采用延期办理巨额退出申请、暂停接受退出申请、延缓支付退出款项、收取短期赎回费等。而在关联交易规制方面，《私募资管细则》要求关联交易应事先取得全部投资者同意，事后告知投资者和托管人，并严格履行报告义务。并且明确指出，禁止将集合计划资产投向管理人、托管人及前述机构关联方的非标准化资产；禁止利用分级产品为劣后级委托人及其关联方提供融资。而关联方参与资管计划的，证券期货经营机构应当履行披露和报告义务，并监控资管计划账户。此外，《私募资管细则》还对资管计划投资非标准化资产从4个方面进行规范，并强调，为落实《指导意见》参照商业银行理财业务监管规则，指出同一证券期货经营机构管理的全部资管计划投资非标债权类资产的资金，不得超过全部资管计划净资产的35%，并允许按照母子公司整体私募资管业务的合并口径计算。同时，为避免影响证券期货经营机构新开展业务，允许前述指标达标前，可以新增非标债权投资，过渡期结束前应当达标。在沙泉看来，投资非标准化资产的风险主要来自于对非标资产的界定，标的要真实，流动性好可变现。同时，要对非标资产进行公允定价。此次《私募资管细则》划定35%的红线，既给证券期货私募资管业务圈定安全边际，同时也能有效地增加投资范围，有助于优化投资组合。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！