图解温州帮帮主操纵股价手法

证监会近日公布两份行政处罚书，马永威因操纵中水渔业和宝鼎科技被罚没近7000万元。对于马永威，很多老股民相信不会陌生，这个江湖人称“温州帮帮主”的游资大佬，此前曾因为操纵福达股份被重罚。接下来就来了解下，马永威操纵手法，而与传统坐庄模式相比，也算是新型的坐庄模式。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

电商新法实施前夜：慌乱的代购们

《电子商务法》首次明确了代购行业的合规要求，提高了该行业的经营成本和税务成本。当小型电商或代购者价格不具备优势时，消费者会寻找更大型的合规进口商采购所需商品，未来小代购们的“倒闭潮”在所难免。还有三个月时间，《电子商务法》就将正式实施，敏感的代购们已经察觉到市场中的一丝异样。历时五年，经过三次征求意见、四次审议的《电子商务法》将于2019年1月1日起正式实施。作为中国在电子商务领域的首部综合性法律，本次立法在电商经营资质、纳税、处罚标准等方面予以了明确规定，同时也对电子商务平台经营者的责任和义务进行了界定。随着这一法律的正式实施，它所带来的影响将在网购电商行业中进一步显现。中闻律师事务所合伙人程久余对经济观察报表示：《电子商务法》首次明确了代购行业的合规要求，提高了该行业的经营成本和税务成本，“这部分成本可能会在未来转嫁给消费者。但同时也应该看到，当这些小型电商或代购者价格不具备优势时，消费者会寻找更大型的合规进口商采购所需商品，未来小代购们的‘倒闭潮’在所难免。”代购们的慌乱“不管是不是收税，各位支付宝转账付款的千万别点，我害怕！如果点了请主动补17％增值税，谢谢，不然我就退给你被扣的余额，不发货！”。9月17日，一位从事一年多的美妆代购在朋友圈发出这条信息，同时配上了一张支付宝转账时截图，图片显示转账时可点击“代买、房租”等相关备注。据上述代购者说：“自己和其他普通职业代购者一样，通过微信与客户联系，购买后直邮或托熟人带回国内再寄给客户，客户主要通过微信和支付宝付款，商品不提供发票，自己也从未进行过相关市场登记。所售商品从来没有进行过商品申报，如果被海关抽检到商品，则需由客户补缴海关税。”该名代购者向经济观察报表示，虽然《电子商务法》还未实行，但支付宝9月更新后，转账页面会出现代买勾选项目。此前除去可能被海关抽检补缴的相关税款外，从未在国内交过其他税金。“虽然不知道以后会不会被要求征缴税款，还是担心因客户勾选‘代买’而留下交易记录，所以现在会尽量让客户通过微信转账付款”。程久余说：“当前众多代购为了降低成本，选择不进行进出口商品申报，借此逃避关税，并且商品在中国境内销售获利时，也未按照中国税法缴纳3%增值税和5%-35%的超额累进税率的个人所得税。”2018年5月29日,商务部电商司发布的《中国电子商务发展报告2017》显示，2017年全国电子商务交易额达29.16万亿元，同比增长11.7%，电子商务直接从业人员和间接带动就业达4250万人，同比增长13%。与此同时，各类问题也在不断凸显。2016年12月18日，中央财经大学财政税务学院课题组发布了《电商税收流失报告》，该报告指出，与实体店相比，C2C电商2015年少缴税在436.6-614.33亿元之间；2016年少缴税在531.53-747.92亿元；课题组预测，2018年C2C电商少缴税数额可能会超过1000亿元。《电子商务法》规定，电子商务经营者应当办理市场主体登记，且依法履行纳税义务，并依法享受税收优惠。而电子商务经营者在《电子商务法》中包含电子商务平台经营者、平台内经营者以及通过自建网站、其他网络服务销售商品或提供服务的电子商务经营者。北京市法学会电子商务法治研究会副会长、北京外国语大学法学院教授王文华向经济观察报介绍，上述规定意味着个人网店、微店和职业代购等，只要是从事具有互联网领域等信息网络出售商品或提供服务这一经营性质的主体，都属于电子商务经营者，因此也将受该法律约束，在《电子商务法》施行后都需办理市场主体登记并依法纳税。更大的转变来自于一些专业的代购网站。8月28日，海外代购网站买对网（MADAY）发布公告称，8月30日起，买对网为符合跨境支付规范化，8月30日起会员的代拍代购相关汇款、补款会通过香港第三方支付平台MPAY代收转入香港买对公司(MYJAPAN)，会员可以选用支付宝、微信、银联卡来转账，在转帐时第三方平台会收取3%手续费。买对网工作人员对经济观察报表示：“网站也是刚接到有关部门的要求，跨境支付、充值等不能再通过以前微信、支付宝转账或在淘宝上购买充值券，这些充值方式目前已经取消，现在都是通过第三方平台MPAY代收转入。”除了纳税问题，如奶粉等一些代购业务，也将面临直接被禁止的命运。根据《电子商务法》第十二条，电子商务经营者从事经营活动，需取得相关行政许可。程久余举例介绍，在电子商务法生效后，从事奶粉代购的将需办理销售奶粉所需的行政许可。“没有中文标识、没有合法进口手续、非国家认监委认定工厂生产的奶粉均不得进行销售。”一位从事德国奶粉及化妆品代购的某电商平台卖家告诉经济观察报，自己在德国超市采购的奶粉都没有中文标识，也未办理过相关行政许可，但此前仍可以进行正常代购。对于未来可能发生的严监管，他表示会直接砍掉奶粉代购的业务，“关键是不想惹麻烦”。监管模糊地带今年七月去澳大利亚留学的蒲秋雨，利用课余时间已经从事了2个多月的代购业务。对于即将实施的《电子商务法》，她有着自己的担忧：“自己主要帮朋友代购，金额数量不大，不知道这类行为是否将被纳入监管。”根据《电子商务法》规定，个人从事零星小额交易活动，依照法律、行政法规不需要办理市场主体登记。但就纳税而言，即使不需要办理市场主体登记，电子商务经营者也应在首次纳税义务发生后，依照税收征收管理法律、行政法规的规定申请办理税务登记，并如实申报纳税。如果违反此法相关规定的电子商务经营者，将会被处以2-50万元不等的罚款。王文华解释说：“对于通过社交软件/私人帮忙性质的代购是否会被纳入监管，关键看代购者是否会被定义为电子商务经营者。偶发的给亲友带东西回国一般不纳入经营活动范畴，但如果代购频繁、金额较大，甚至属于卖现货的情况，若没有一系列正规进口的手续或凭证，则需要考虑改为直邮方式，同时履行纳税义务。至于达到多少金额才会被判断为经营活动，解决小范围、零星小额的朋友圈代购的界定问题，需要相关部门给出进一步的实施细则以及具体规定。”程久余向经济观察报表示：“如果个人微信、朋友圈的代购被纳入电子商务经营者，毫无疑问，主管部门将面临大量监管工作，而微信、朋友圈的运营商也将承担一定管理责任，配合主管部门的监管。”蒲秋雨向经济观察报记者介绍，当前自己主要给微信朋友代购保健品、口红等价值不高的东西，每次快递的商品总金额基本不超过2000元。比如，给朋友代购一支口红，澳大利亚售价为200元，寄回国运费20块，卖出250元，就赚个30元辛苦费。“自己只是想通过代购挣点零用钱，此前从未交过税，也不了解相关法律。如果被定义为电子商务经营者，需要严格交税加上可能会出现的罚款，就难言赚钱了。现在走一步看一步吧，实在监管趋严就立马停掉，反正不靠此为生。”一波三折王文华对经济观察报记者表示：“电商法出台历经波折，因为它不仅关系到代购们的生存，更是涉及多方利益主体，包含消费者、电子商务平台经营者。”全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿就通过《电子商务法》答记者问时说，根据立法，国家的法律一般都是经过三审，但是电子商务法是四审。因为电子商务法和其他法律相比很复杂，它的涉及面广，规模大，又是个新生事物，很多事看不准。这种情况下，在制定过程中比较慎重。2018年3月，苏州市警方破获了一起生产、销售伪劣品牌化妆品案件，查获假冒境内外品牌化妆品8万余件，涉案金额达1000余万元。其中，许多伪劣产品通过伪造成海外“代购”而流入普通消费者。从消费者角度来说，程久余对经济观察报表示：“《电子商务法》对微商代购的销售假货、无法提供售后服务等行为进行了规范，有利于保护消费者权益。当然，如果之后严格监管进出口商品的税收，消费者最终购买成本必定是会上涨的。”2018年8月16日，在全国人大举行的四审稿前立法征求意见会议上，阿里巴巴董事局主席马云发言表示，《电商法》应具有国际性与前瞻性，希望能够增添促进电商发展的内容，电子商务法立法并不成熟。程久余说：“针对此次通过的《电子商务法》，电商平台反应还是比较大，主要因为电商平台的平台责任明显加大。主要包括电商平台未尽到资质资格审核义务、未尽到安全保障义务、未对侵犯知识产权行为采取必要措施的,所需承担责任明确并加大，行政罚款数额也大幅增加。其次，电商广告宣传面临更严格规定，借此保障消费者的公平交易权。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

1249只股票纳入富时罗素指数 千亿资金将驰援A股

A股入“富”A股的国际化还在持续推进——A股入“摩”后又入“富”。北京时间9月27日，全球第二大指数公司富时罗素宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数。从短期来看，虽然纳入两个主要指数带来的实际影响有限，但是海外资金的进入将会对A股市场的投资理念产生一定影响。更为重要的是，这是A股不断走向开放的重要一步，也是金融业对外开放的重要组成部分。相关制度规则也需进一步修订，以便利境外长期资金扩大A股配置。（杨志锦）导读据测算，预计会有千亿规模外资流入A股。由于目前仅是消息层面确认入“富”，业内人士认为短期内对A股提振有限。A股在连续下跌三个季度后，接下来会迎来修复性反弹，但仍受制于中美贸易摩擦、实体经济下行等不利因素影响，反弹空间有限。北京时间9月27日上午，富时罗素公司宣布将A股纳入富时全球股票指数系列。这是继MSCI以后第二家全球龙头指数公司向A股抛出橄榄枝。在纳入因子上，2019年6月正式纳入20%。值得注意的是，MSCI纳入A股标的主要是互联互通机制下所覆盖的标的（以蓝筹白马为主），而富时罗素指数的投资范围包括大、中、小盘股票，比MSCI明显更广，成分股也超过市场预期，达到1249只股票，其中761只来自深圳市场。根据多家卖方测算，预计会有千亿规模外资流入A股。由于目前仅是消息层面确认入“富”，业内人士认为短期内对A股提振有限。A股在连续下跌三个季度后，接下来会迎来修复性反弹，但仍受制于中美贸易摩擦、实体经济下行等不利因素影响，反弹空间有限，反转走势尚未形成。分三步纳入9月27日下午，在“富时罗素2018年中国A股评估结果新闻发布会暨研讨会”上，富时罗素首席执行官麦思平接受采访时介绍，A股入“富”的过程将分三步纳入：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。在第一阶段，A股将占到富时罗素新兴市场比重的5.5%。股票纳入将按股票可投资市值的25%计算。他特别强调，25%为纳入因子而不是权重，是参考了中国A股市场活跃度，包括境外投资者可以接触到的中国市场的通道、交易量等指标，通过量化定下来的数字。通俗地讲，是境外投资者理论上可买到的所有A股理论值的25%。但是未来仍有广阔的空间。麦思平说，在每一个纳入批次完成后，富时罗素都会寻求市场反馈以评估市场吸收新增资产的能力。“第一阶段纳入完成后，我们会花半年时间，按照公司既定的工作方法和标准，进一步与全球客户沟通，了解情况、听取反馈，然后决定是否进一步提升中国A股的纳入因子。希望在2020年9月，能够达成一个共识，宣布我们下一步工作的决定。”他说。其还透露，富时罗素的最终的目标是全面纳入中国A股，但增加的进度还要取决于QFII和RQFII总额度的增加、互联互通机制所覆盖股票数目的增加、QFII和RQFII能否券款兑付、离岸人民币的流动性等因素。纳入A股股票标的方面，麦思平解释说，第一阶段纳入实施计划的范围为富时中国A股互联互通全盘指数中（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）符合资格的大、中、小盘股票，这相较于其他全球指数而言，范围更大更广。截至今年8月31日，标的成分股合计有1249只股票，总市值约5.26万亿美元，其中沪市488只，成分股占比39.1%，总市值占比64.4%；深市761只，成分股占比60.9%，总市值占比35.6%。它们的共性在于都是沪深港通“北向通”的标的股。“未来除了‘北向通’路径外，随着QFII、RQFII机制的进一步完善，纳入富时指数涵盖的股票面还会有所提升。”麦思平称。千亿增量资金明年可期又一家全球指数公司纳入A股，意味着增量外资进入。根据广发证券策略团队27日测算，预计纳入富时指数给A股带来的短期资金流约为170亿美元（折合人民币1200亿元）。中期来看，三步骤完成后预计为A股合计带来870亿美元（折合人民币5900亿元）的资金流入。华创证券策略团队27日表示，保守测算，A股占富时次级新兴市场基准指数的权重为0.73%-1.46%区间，有望带来海外资金约为1600亿元。麦思平表示，初期预估会有超过100亿美元的被动新增资金流入A股。之所以说是增量资金，是因为在此之前，富时罗素就推出了中国A股市场的过渡性指数，当时就已经有客户跟入了这一指数，投入了不少资金。再长远来看，全球大概有25万亿美元的被动资金追踪富时罗素和MSCI两大指数公司，其中跟踪富时罗素的约有16万亿美元。在这部分资金中，中国市场完全能够占到10%左右的比重，那就是2.5万亿美元的规模，且仅是被动资金部分。被动资金的流入必然也会带动主动资金的流入，虽不好估量，但主动资金有20万亿美元左右，也是不可忽略的增量。但从当天A股表现来看，受入“富”利好消息和美联储加息利空消息互相对冲影响下，A股当天表现冷淡。两地成交额合计不到3000亿。沪指跌0.54%，失守2800点；中小创表现不佳，两大指数均下跌超1%。从盘面来看，各大题材“熄火”，周期股与医药股表现稍好。根据Wind统计，煤炭、钢铁各上涨0.5%、0.46%；医药上升0.2%。广州一家中型私募基金投资经理表示，一般而言，节前市场交投清淡。“部分资金近期获利了结；也有资金处于观望状态，交投意愿不强。无论是美联储加息还是‘入富’，现阶段对A股影响有限，主要因为前期已经充分预期。”深圳一家中型私募基金人士也有相似观点。他补充表示，尽管外资进入是积极信号，但驱动A股走势仍然要依据基本面来判断。“不管用过分解读‘入富’，这在消息层面上对投资者心理有提振作用。A股近期超跌反弹，有吃饭行情，但反弹空间有限，中美贸易摩擦、企业盈利下滑、风险偏好未完全修复等仍然是制约因素。”海富通基金表示，尽管目前A股估值已经接近历史底部，同时海外资金持续流入，但多种不确定性也将继续扰动市场。A股市场仍处于震荡磨底期。等待政策出现拐点、改革措施落到实处、企业盈利回落幅度明确后，才可能出现拐点性机会。能否提振中小票？值得注意的是，随着外资愈来愈了解A股，中盘股、科技股也逐渐被指数公司纳入考虑范围内。麦思平在接受媒体采访时表示，此次对纳入标的筛选时有三项标准，第一规模，第二流动性，第三在过往一年内标的不能有主动停牌的历史。据此，1249只首批标的名单出炉。从行业上来看，主要为大金融板块、大消费、医药行业、计算机通信等。新兴企业比如光启技术（002625.SZ）；苹果概念股如蓝思科技（300433.SZ）等均在其中。行业分布与富时新兴市场指数接近。华创证券策略团队表示，该指数行业偏好“银行+科技”。具体而言，该指数银行、科技类、能源类行业占比分别为17.25%、16.56%、8.79%；面对A股即将闯关的富时次级新兴市场指数，科技类、银行及能源类占比分布为17.66%、16.66%及11.35%。在该指数的十大重仓股中，除建设银行、工商银行及平安保险（H股）外，科技类公司腾讯控股、台积电、阿里巴巴集团控股（N股）权重占比前三。深市向来是创新型、成长型企业的集聚地，这次有761只进入首批名单。事实上，近期MSCI就建议从2019年5月半年度指数评审开始，将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单。MSCI亚太研究部主管谢征傧在接受媒体采访时表示，创业板占整体A股近20%左右的自由流通市值。它在A股中已经发展成为一个重要的板块，所以MSCI会在这次咨询中考虑创业板，若咨询结果正面，未来纳入A股的中盘股中会包含有部分创业板股。对于外资未来是否会对中小票、科技题材股起到提振作用，多名业内人士表示影响有限。前述广州中型私募基金投资经理称，海外投资者的投资风格为低估值的蓝筹股，主板大蓝筹还会是外资大行的主要配置对象，因此入“富”对创业板指数的提振作用比较有限。前述深圳中型私募基金人士也谈道，新兴板块风险仍然较大，外资会比较谨慎。“我们认为即使外资配置创业板，按照它们喜好大盘股的风格，科技龙头股会是标配，因为估值低兼具成长性的特点。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资本局中局里的艾瑞极光，做的是什么生意？

艾瑞董事长杨伟庆、CTO郝欣诚等多名高管失联的消息在业界引发不小震动。虽然是去配合协助相关部门调查，但正值美团港股鸣锣上市，美团上市申请资料里大把的艾瑞数据，引得散户闻风惶惶。不过这事的锅其实算是港交所的，艾瑞是香港证监会准许的数据引用来源，美团也只是按规定行事。杨伟庆郝欣诚们为何“协助调查”？这事才是最近热议的核心问题。猜来猜去基本都集中在艾瑞的“定制数据报告”业务上，再深入一点则是资本市场近来的大环境，暴露了上市公司的数据披露问题。不管哪一个，都让人觉得数据研究这个行业的水太深。无独有偶，今年7月26日跟拼多多一起在美股纳斯达克上市的极光大数据，也在近期发布了今年第二季度财报，这也是极光上市后的首份财报。财报显示，极光大数据第二季度营收为1.651亿元人民币，净亏损为1180万元。虽然亏损同比收窄，但极光是处于一直亏损状态的。数据研究行业属于企业服务，不同于电商商超行业，企业服务业务没有复杂的现金流资金周转，产业链不复杂营收相对单一。出现持续亏损，要么是企业实力不足，要么是市场环境不好。受此影响，极光股价大跌-17.49%。数据报告能做出什么花样？杀猪榜最有诱惑力一个是国内老牌权威数据研究公司，一个是新兴互联网大数据企业服务公司。高大上的行业在尘埃里挣扎，那市场到底是什么样？虽然艾瑞和极光都是做数据业务，但其实两家还是有根本区别。艾瑞偏资本市场，手里揣着金融牌照，核心做的是投资咨询；极光偏企业服务，核心业务是开发者服务、大数据广告平台。当然极光也想进入金融市场，Fintech概念火爆时极光就跟进做了金融风控业务，但一时半会想进化到投顾投行领域还不现实，而且当下的资本市场萎靡，并不乐观。本来Fintech是一个高大上的概念，是全世界范围的大风口，代表金融行业的未来。可是资本市场寒冬，再大的风口也没有发展的基础。所以极光发完财报股价就暴跌。现在极光的金融业务，说白了就是倒卖脱敏数据。这样的业务门槛太低，曾经风火一时的名片全能王，做得也是这种业务。那些销声匿迹多年的老互联网公司，还能持续活着的秘诀也在这里。与极光不同，艾瑞的投资咨询商业咨询做得好好的，学学前辈复星老，老实实踏入资本市场做投顾投行财顾，算是最有“钱途”的选择。可是杨伟庆却想做中国的福布斯，一头扎进日薄西山的传媒行业。福布斯有名冠全球的富豪排行榜，国内影响力最大的是胡润百富榜，坊间戏称“杀猪榜”，暗指上榜的富豪容易被盯上，都倒霉。有不少富豪直接拿着钱去找胡润，要求将自己撤下榜单。艾瑞也喜欢出各种各样的榜单，高产的时候每年能出上百份榜单。艾瑞还喜欢给各行各业编写指数，说白了就是另一个形式的榜单。奇怪的是，艾瑞也没有足够的媒体采编团队，并不足以撑起一个类似于福布斯这样的商业媒体平台。所以也只能用各种指数数据报告，来扩大原有的商业咨询业务了。艾瑞还是一家科技公司，研发了一套广告追踪、用户行为监测SDK，方便自己搜集一手用户数据，用来制作数据报告。艾瑞找互联网公司推广自家SDK的态度，也深受行业诟病。毕竟这种SDK没有任何功能，只会收集用户信息。但为了融资上市便利，大部分公司还是要仰仗艾瑞的数据做背书，不得不合作。此前头条张一鸣、大姨吗张利东就在朋友圈直怼艾瑞，斥责对方数据报告有问题。想来两家一没有接入艾瑞SDK，二没有进行更深入的商业咨询合作。不过，艾瑞还是国内少有的第三方正规数据研究公司，只是发展状况实在堪忧。比他起步晚的华兴，深入投行投顾市场，吃遍了国内互联网市场，而他却一直在做数据报告。造假做局，资本市场歪风带坏了全行业企业服务商业咨询的市场空间其实不小。向上可以做金融投行，横向可以拓展toB业务，向下可以开发传媒业务。不过其中许多业务是互相排斥的，不能同时进行。例如：数据研究业务需要以独立第三方的身份开展，艾瑞虽然备受诟病，但在资本市场还是受认可的。极光的数据报告虽然也引人注目，甚至在理论上，某些数据要比艾瑞精准。但极光主营的开发者服务业务，大量互联网公司是他的客户，所以在权威性上不如艾瑞。国内的资本市场不景气，企业服务市场一直成长不起来，传媒行业也一直在寻找出路。这对于做数据业务的艾瑞、极光来说，并不是一个好事。艾瑞想做商业咨询，用数据去指导公司开展新业务，但市场不景气，自家的用户行为监测SDK都难以推广，最后商业咨询变成了合作数据报告。商业咨询做不好，想进一步发展成投行财顾业务，更是天方夜谭。甚至客户来做商业咨询的目的，就是为了拿到更大的投资！所以，纯做数据报告业务更受不到青睐。而同时做投行投顾咨询业务的华兴经纬金沙江们，业务蒸蒸日上，捕到了一个有一个的独角兽，赚得盆满钵满。只是这样的环境下，行业风气越来越差。投行投顾们直接站台帮创业者摇旗呐喊，toBAT的模式搅乱了创业生态，所有人都为了风口为了拿投资而创业。金沙江朱啸虎为了让自己投资的团队进入BAT视线，不仅到处放嘴炮引爆媒体，还四处拉拢投资机构组团跟投。甚至在映客已经被曝光用户活跃数据造假时，还亲自出面狡辩，表示这是运营手段。美团上市后，摩拜大幅缩水的营收数据运营数据，也让市场咂舌。纯粹的商业咨询消失之后，市场上的数据造假就不再是什么稀奇事。融资造假、运营造假、用户造假、营收造假等等都不是什么稀罕事。创业者对外公布的融资数据，跟真实数据相比乘以10、人民币单位换成美元的操作，早就是行业潜规则。既然数据是假的，创业要么被BAT等巨头接盘，要么快速合并形成垄断优势之后，再努力将数据补回来。创业已经变成了庄家操盘套现的局中局游戏，至于到底谁是真正的庄家，谁也说不清。顶层的创投市场环境变了，不仅做商业咨询的数据研究公司不好过，连带着企业服务、传媒服务业务也没有好日子。资本市场一切以合并垄断、巨头接盘为导向，那企业服务、传媒服务所强调的专业深度服务也就不重要了。原本创业者急需的企业服务、传媒服务，都变成了宣传工具。企业服务公司必须帮助创业者造出更好看的数据，传媒公司不再去深度调查记录公司行业发展历程，改换成帮助企业包装宣传。没有专业的技术团队，没有专业的投资团队，没有专业的媒体团队。这样的市场，明显不具有可持续性。市场只爱朱啸虎的发言、张颖的投资笔记，还有各种大佬的站台刷脸。大佬们用一张脸就掌控了行业的走向，辛辛苦苦做业务又有什么用呢？所以，原本同处在数据研究产业链的投行投顾、企业服务、传媒，就是无法靠专业能力来打通。想做出中国福布斯的艾瑞，都不愿投入媒体团队，意图进入金融行业的极光，核心还是靠大数据分销广告。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金斯瑞CAR-T被做空 盘中暴跌47%后停牌

9月27日，做空机构阎火研究（Flaming Research）发布报告称，怀疑金斯瑞生物科技（01548.HK）CAR-T数据涉嫌造假，最终估值仅为每股3.29港币，强烈建议卖出。手握国内CAR-T申报第一名的金斯瑞生物科技去年涨幅超过450%，2017年12月11日，南京传奇生物提交的CAR-T疗法（LCAR-B38M细胞制剂）成为国内首个获得受理的临床申请。9月27日研报一出，金斯瑞盘中一度狂跌46.91%，此后跌幅收窄，早盘临时停牌。截至停牌时，金斯瑞生物科技报11.86港元，跌幅26.79%。涉嫌造假？该报告中，阎火研究认为金斯瑞临床数据涉嫌造假，商业价值存在泡沫：传奇生物CAR-T技术的来源扑朔迷离。公司缺乏创新研发CAR-T疗法的教育和产业经验；传奇生物的专利申请屡遭碰壁，目前来看几乎无法形成完成的专利保护体系。传奇生物的CAR-T选择了前人失败了的设计，工艺挑战极大，商业化进展缓慢。传奇生物采用了工艺极其复杂的双特异性抗体设计，且公司GMP生产工艺目前尚未摸索清楚、中国GMP厂房建设进度远低于预期。中国的临床试验一拖再拖，正式的临床试验一直迟迟无法开展。类似的JUNO的JCAR015已经证明失败。ASCO上公布的临床数据涉嫌造假。临床实验数据客观性存疑，承接临床试验的西安交通大学第二附属医院在业内实力较弱，数据可信度较低；临床试验管理松散，几乎未形成完整的SOP体系；上海数据明显逊于西安数据，但是公司仅选择性披露西安数据，误导投资者。上海长征医院的受试者死亡案例，迟迟没有披露的真相。长征医院2017年9月16日的死亡案例几乎被公众遗忘，金斯瑞管理层对死亡案例模糊处理。公司创始团队一方面在高位套现，另一方面弱化死亡案例引发的安全性隐患，以便尽快促成Janssen的合作。Janssen合作的真相，CAR-T赛道的众多赛马之一。Janssen在全球范围内与Celgene几乎瓜分多发性骨髓瘤市场，在Celgene已经战略投资Bluebird并且提前布局CAR-T领域的前提下，Janssen与传奇生物合作可以视作针对Celgene的防御性战略。管理层选择高位套现，并且通过隐蔽的子公司股份支付方式窃取公众股东利益。管理层在死亡案例公告之后持续高位套现，累计抛售5110万股以上；同时管理层通过复杂交易结构，规避了巨额股份支付，并筹划将传奇生物分拆上市，对窃取公众股东利益。传奇生物的CAR-T疗法商业价值有限，现有产品管线无法支撑目前估值。公司传统业务以25倍EBITDA测算，估值在7.56亿美元左右，对应每股价值约3.29港币;公司CAR-T业务以最好的假设计算估值在4.73亿美元，对应每股价值约2.03港币；公司目标价在每股3.29-5.32港币。但由于我们怀疑公司CAR-T数据涉嫌造假，最终估值仅为每股3.29港币，强烈建议卖出。根据金斯瑞的官方介绍，金斯瑞生物科技（GenScript Biotech Corp.）是全球生物试剂定制化服务领域的领导者，经过多年的高速发展，目前业务已经拓展到精准免疫治疗、生物药定制开发（CDMO）、生物试剂产品和仪器，以及合成生物学在工业微生物的应用领域。公司在免疫治疗领域已经累积了丰富的研发管线，其创新的多发性骨髓瘤CAR-T制剂（南京传奇LCAR-B38M）在中美两国均取得了监管机构的临床试验许可。金斯瑞成立于2002年，公司总部位于中国南京，目前在南京和美国新泽西州设有研发、生产和运营中心，在镇江和济南有生产基地，并在欧洲成立了传奇爱尔兰研发中心和荷兰物流中心，在日本亦有全资子公司。根据金斯瑞2018半年报显示，截至2018年6月30日，集团的收益约为112.2百万美元，同比增长77.0％。毛利由2017年的约42.9百万美元增长89.7％至约81.4百万美元。利润约为17.6百万美元，同比增长16.6％。经调整纯利（不包括以股份为基础的付款开支）约为21.2百万美元，同比增长31.7％。股东应占利润由2017年的15.0百万美元增长3.3％至约15.5百万美元。其细胞疗法业务，在报告期间收益约为30.4百万美元（2017年同期为零）。毛利约为30.4百万美元，2017年同期为零。毛利率自去年同期的零变为本年度的100.0％。收益和毛利增加主要是由于公司与Janssen的合作。“于报告期间随着与Janssen合作的顺利推进，针对BCMA（B细胞成熟抗原）靶点的用于治疗多发性骨髓瘤的LCAR-B38M项目取得重大进展。国家食品药品监督管理局（CFDA）及美国食品药品监督管理局（FDA）已批准授权传奇生物科技及Janssen团队在中国和美国两地开始临床试验。传奇生物科技及Janssen将作出进一步努力，以便在未来数月以良好设计及合作的方式加快临床试验进程。我们于爱尔兰设立的研发中心已将我们的影响力扩展至欧盟，促进于欧盟批准专利合作条约及进一步提呈新药研究申请。随着合作项目推进及里程碑达成，我们相信后续收益将在往后数年得到确认。一种治疗DLBCL（弥漫性大B细胞淋巴瘤）的新CAR-T产品已通过伦理委员会批准，并开始在一家国内医院进行患者招募以开展临床研究，该产品凭借南京传奇生物科技有限公司自有的CAR-T技术开发而成，该技术的特点是其以双特异性单域抗体结合构建，而并非与单链抗体结合构建的常规嵌合抗原受体。”风口浪尖国内的CAR-T又一次到了风口浪尖上。2017年是全球免疫疗法大放异彩的一年。国外相继见证了两个CAR-T癌症免疫疗法获批上市，被业内称为“CAR-T元年”。国内也如火如荼，2017年12月21日，国家食药监总局（CFDA）药品审评中心（CDE）公布受理了成都银河生物、北京马力喏生物与四川大学联合申请的CAR-T疗法，“抗CD19分子嵌合抗原受体修饰的自体T淋巴细胞注射液”，此次临床试验申请的适应症为淋巴瘤。21世纪经济报道记者查阅全球最大的临床试验注册库美国ClinicalTrials.gov数据显示，国内的CAR-T数量上百个，超越了美国。5月10日，科技部印发《“十三五”生物技术创新专项规划》，点名免疫治疗、基因治疗等技术，明确“加强免疫检查点抑制剂、基因治疗、免疫细胞治疗等生物治疗相关的原创性研究，突破免疫细胞获取与存储、免疫细胞基因工程修饰技术、生物治疗靶标筛选、新型基因治疗载体研发等产品研发及临床转化的关键技术。”肿瘤免疫治疗是近年来医学领域最具前景的研究方向之一。不同于传统药物的治疗逻辑，免疫疗法并不直接杀伤癌细胞，其作用对象是免疫细胞，主要靠激发或调动人体自身的免疫系统，动员免疫细胞抗癌，从而控制和杀伤肿瘤细胞。2016年美国临床肿瘤学会（ASCO）年度研究进展报告中将免疫治疗评为2015年癌症研究领域的最大进展。过继细胞免疫疗法包括嵌合抗原受体修饰（CAR）的T细胞疗法、TCR疗法、TIL疗法等，即时下最为火热的“CAR-T”疗法。CAR-T是通过基因工程技术，人工改造肿瘤患者的T细胞，在体外大量培养后生成肿瘤特异性CAR-T 细胞，再将其回输入患者体内用以攻击癌细胞。根据治疗流程，CAR-T细胞免疫治疗包括两大核心环节：一是用于制备CAR-T细胞的基因修饰载体的生产，即生产CAR慢病毒载体；二是CAR-T细胞的制备和应用，包括采集患者的免疫细胞、体外细胞培养、转染、扩增和回输等制备和治疗。CAR-T是一种高度个性化的方法，每个人的细胞和接受过的治疗都不同，许多患者在接受CAR-T治疗前已经接受过各种治疗方法，如骨髓移植手术、化疗、靶向治疗等，所获得的T细胞的制备和编程也会各异。2017年7月12日，美国FDA肿瘤药物专家咨询委员会召开针对诺华CAR-T疗法CTL-019的评估会议，最终以10:0的投票结果一致推荐批准此疗法上市，是为全球首次。世界上第一例接受CAR-T疗法的小女孩Emily，在接受了16个月化疗后复发。2012年4月她开始接受CAR-T治疗，为她治疗的宾夕法尼亚大学细胞免疫疗法中心主任Carl June博士曾表示：“当时我们非常怀疑培养的T细胞能否对抗她体内的白血病癌细胞。”这位小女孩在5年后来到上述ODAC审评会现场，成为CTL-019直接的疗效证据。8月30日，FDA官方网站宣布批准诺华CAR-T细胞疗法正式上市，用于治疗复发性或难治性儿童、青少年（2~25岁）B-细胞急性淋巴细胞白血病（ALL），其商品名为Kymriah，价格47.5万美元/次疗程。2017年10月18日，FDA再次批准Kite Pharma的CAR-T疗法Yescarta上市，用于治疗在接受至少两种其它治疗方案后无响应或复发性的成人大B细胞淋巴瘤患者及特定类型非霍奇金淋巴瘤患者。Kite Pharma将Yescarta在美国定价37.3万美元。但CAR-T的风险高一直存在，业内皆知。CAR-T研发第一梯队三强之一Juno Therapeutics的CAR-T疗法在2016年的临床研究中，先后出现5例脑水肿引起患者死亡而落后于前两家，但其仍然被认为是“市场上最令人兴奋”的CAR-T公司之一，且目前有结果证明其临床治疗有效性数据向好，拥有10多个血液癌症和实体肿瘤临床项目，第三款CAR-T疗法上市似乎指日可待。专家在通过诺华CAR-T上市时也提出诸多需要关注的问题，包括T细胞的制备、有效性，生产质控和安全性，癌症复发，毒副作用等。“FDA咨询委员会的一致通过意味着专家们都认可CAR-T是一种了不起的技术，这是今天投票结果的第一要义。”一位血液科专家对21世纪经济报道表示，“但如何把这项好技术用到病人身上，用好时机、剂量以达到最佳疗效，并把副作用降到最低，还需要摸索。”CAR-T也被认为是国内企业最有希望跟上全球研发步伐的领域之一。2017年12月5日，复星凯特生物科技有限公司在上海张江启动CAR-T细胞治疗基地。双方正式启动Kite Pharma获得FDA批准的首个CAR-T产品KTE-C19（Yescarta）的技术转移、制备验证等。复星凯特方面表示，“Yescarta有望成为第一个在中国转化落地获批的细胞治疗产品。”复星国际董事长郭广昌在启动仪式上表示，Kite Pharma在细胞治疗技术属于全球第一梯队，已有Yescarta这样成熟的产品获批，“在小分子、大分子等创新药开发方面，国内起步晚，但在免疫疗法方面，中国快速跟进研发。”市场的追逐原因一在于免疫疗法能够在不同的疾病领域不断突破。市场的成功也为传统制药巨头提供了优良投资标的。2017年8月28日，吉利德Gilead豪掷119亿美元大手笔收购Kite，高调入主CAR-T细胞疗法，出手阔绰让市场兴奋。EP更是在最新发布的《2018 Preview》中毫不掩饰地说，“吉利德在Kite上的举措是许多人希望在2017年看到的更多的大型并购方式。对于那些越来越依赖于大型治疗领域的老牌药物专利公司，对新型研发管线的支持需求只会越来越大。”2018年，免疫治疗无可置疑地将进入高速增长期，新药比以往任何时候都更快地进入市场；过去几年里，药物开发人员成功地在多个治疗领域推出了革命性产品，如CAR-T疗法，预计很快会成为商业成功案例；投资者对私人和上市公司的支持力度都很强；全球人口的结构变化也表明了对医疗保健的需求正在上升。但对研发和投资人来说，如何将这些新推出的产品成功变现，如免疫肿瘤药物作为估值过高和高期望值产品如何获得回报依旧是争论热点。EP也提请投资人注意，过去几年中，这个行业在许多领域都取得了长足进步、已形成了很高的标准。“风险投资者的储备充足，大型公司的研发管线需求永远不会减退。与此同时，明年也会有很多失望，提醒头脑发热的投资者，这个行业里，失败是事实和常态。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

源码资本投资五家P2P暴雷四家

9月26日晚间，聚爱财通过其官方微信公众号、官网发布部分产品延期兑付公告。公告称，自发布之日起，P2P类产品正常兑付，平台继续正常运营;停止发布违约借款方新产品，并每月定时公布当月逾期产品明细，次月起启动延期兑付流程。公告同时提到，聚爱财平台撮合出借人和借款机构，抵押品包括住房抵押、车辆抵押等，同时由第三方机构承担兜底责任。因而聚爱财认为其产品即使出现逾期，仍有较强抗风险能力。天眼查数据显示，聚爱财运营主体为北京聚爱财科技有限公司，注册时间2014年7月8日，注册资本1000万，法定代表人任衡。由北京聚财有道科技有限公司持股73.63%，西藏源代码股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“源码资本”)持股13.77%，上海景林羲域投资中心(有限合伙)(以下简称“景林投资”)持股7.6%，北京市华远集团有限公司持股5%。2014年10月28日，聚爱财获得源码资本、景林投资数千万人民币的A轮融资。源码资本官网显示，源码资本创立于2014年春。目前管理资金9亿美金、30亿人民币。受托管理的资金主要来自于全球顶尖的主权财富基金、慈善基金、养老基金、母基金、家族基金，以及国家级引导基金、大型央企等。IT桔子数据显示，源码资本在金融领域共投资38家企业，总金额达57.8亿。同时，互金也是源码资本投资数量最多的领域，包括趣店、智融集团、随手科技等。源码资本在P2P投资领域却频频踩雷，已知的五家网贷平台已经暴雷四家。源码资本官网显示，包括未暴雷的懒投资和已经出现问题的银客网、聚爱财、贝米钱包等网贷平台均已经不在其投资案例中显示。2014年9月，火球网获源码资本、明势资本数百万美元A轮投资。 2018年7月9日，火球网发布公告称受网贷行业冲击，遭遇大规模净流出，流动性接近枯竭，决定暂停网贷服务，全面清理对接的资产。2014年10月，银客网(后更名为“财富星球”)获得数千万美元A轮投资，源码资本领投，清风资本跟投。2018年7月被曝逾期、提现困难等。7月30日发布《关于新项目暂停上线及用户沟通机制变更的公示》，宣布暂停新项目上线。8月13日，据投资人提供的公告显示，海淀公安分局已对财富星球立案侦查。2015年7月6日，贝米钱包获源码资本数百万美元Pre-A轮投资。2018年7月13日，贝米钱包发布《致用户：贝米钱包P2P业务良性退出的公告》，宣布决定暂停网贷业务。同日，上海市公安局徐汇分局对上海贝涛金融信息服务有限公司(贝米钱包)涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查。7月28日发布的案情通报称，目前姚某等5名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。加上此次出现逾期问题的聚爱财，源码资本已踩雷4家P2P平台。此外，源码资本投资的代表企业还包括美团、链家、自如、今日头条、海风教育等互联网公司。聚爱财的另一家风投公司景林投资所投资的代表企业包括上海钜派投资、虎扑体育、艺恩咨询、韩都衣舍、华大基因、孩子王等。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资本高手上市破发 华兴资本首日跌幅超20% 金融帝国能否实现？

9月27日上午，有着“独角兽猎人”之称的华兴资本，正式登录港交所，从幕后走向了资本台前。然而，这位投行界的龙头企业上市首日即遭遇破发，收盘报24.7港元，跌幅22.33%。港股今年一向表现惨淡，这样的成绩，对华兴来说，或许也是意料之中的事。招股书显示，2015-2017年，华兴资本分别实现经调整净利润1.43亿美元、1.44亿美元和2.12亿美元。不过，其经营利润是逐步下降的，2015-2017年分别为5859万美元、3952万美元和-516万美元，原因在于营收增速的放缓和经营开支的增加。从收入来看，交易及顾问费是大头，然而也在近三年呈下降态势，这与新经济领域创投环境低迷有关。其中，华兴资本投资银行业务线的收入从2015年的1.12亿美元降至9886万美元，是一个佐证。从成本结构看，薪酬及福利开支一直保持着快速增长。2015-2017年，华兴资本的薪酬及福利开支分别为4357万美元、6473万美元和1.01亿美元美元，分别占期间总收入的36.3%、48.5%和72.7%。其中，2017年华兴员工人均收入达120万元，七成以上营收拿来发工资。原因很清晰，华兴资本的雇员数目增至三倍以上，通过招兵买马来建立对早期创业公司的扶持，提升股票研究能力、销售和交易能力。不过目前，华兴在人力方面的投效尚未显现。华兴资本控股创始人、董事长兼首席执行官包凡在上市仪式后表示，现在市场仍有相当大的波动，短期的股价不重要，对于公司而言最要做好业绩，长期一定会在股价上得到体现。华兴资本成立于2004年，起初仅开展FA业务，主要负责私募股权融资和并购顾问；后来，随着中国互联网行业的并购融资热潮，为了更好地分享互联网的红利，华兴资本于2013年募集成立私募股权基金，做起了资本方；2016年，早期项目陆续开始IPO，华兴资本抓住时机成立华菁证券，涉足证券业务，从一级市场跨入了二级市场。从一个只有2人的小团队，到成为中国的领先的投行机构。这一路，华兴资本紧跟中国互联网的浪潮和资本市场发展轨迹，成为了中国互联网经济发展的一个侧影。互联网风云初起，起家FA21世纪初，中国互联网风起云涌，对中国互联网新贵们来说，一切才刚刚开始。。2000年开年首日，李彦宏刚在中关村创建了百度公司，新浪的王志东、搜狐的张朝阳、网易的丁磊，被称为“知识英雄”。很快，在没有任何盈利模式的情况下，他们接连敲开了纳斯达克的门。人们惊诧地看着王志东从中关村的小倒爷，成为了纳斯达克的闪耀明星；张朝阳成为《时代》周刊的封面人物；丁磊走出广州7平方米的格子间登上《福布斯》，一跃成为中国的首富；百度也在备受期待中于2005年登录纳斯达克，还顺带打造了8个亿万富翁。2003年起，互联网应用多元化局面初现，电子商务、网络游戏、视频网站、社交娱乐，新的领域诞生了新兴的互联网公司，他们宣告了一个新时代的到来。互联网在中国也从舞台边缘走向了舞台中央，从被诟病的“不务正业”到今天成为万众创业追捧的对象。然而，随着国内新兴科技公司对资本的渴求与日俱增，创业者和风险投资机构、私募基金之间的连接却是一片空白。嗅觉灵敏的包凡，嗅到了这一机遇。2004年，包凡在北京汇集了国内新兴互联网科技的创业者，创立了华兴资本，为早期创业项目提供融资服务。此时华兴还只是一个只有2个人的小团队，但很快就吸引了包凡在瑞士信贷的前同事谢屹璟（Kevin Xie）和其他的初创伙伴。他们一起帮助国内的科技企业从投资人那里筹集资金，并由此建立起创投圈深厚的人脉网络。以财务顾问业务起家的华兴资本，很快奠定了其在资本市场的江湖地位。招股书显示，2013-2017年间，按为新经济提供顾问服务的交易额计算，华兴资本排名第一。2017年财务顾问业务实现收入8585万美元，占投资银行业务线的86.84%。14年过去了，如今华兴的业务范围早已突破了原有的精品投行的范畴，不再是一家小机构，而是成为了一家为约700宗交易提供顾问服务、交易总额超过1000亿美元、投资业务资产管理规模约41亿美元的金融机构。新经济并购潮涌，介入投资管理随着互联网第一波浪潮的退去，第二波浪潮也紧跟着袭来了。O2O、垂直电商、移动游戏……新的互联网机遇出现。百度、阿里巴巴、盛大、奇虎360等互联网企业也先后加入这一战局。2014年9月，夏季达沃斯论坛上传出“大众创业、万众创新”的号召，互联网领域呈现新的繁荣。2013年淘宝双十一销售额突破350亿元，2014年滴滴快的斥巨资红包争抢用户，2015年首次提出“互联网+”概念，新的经济形态开始呈现繁荣和分化格局。“如果不骑在新世界的背上，就会被新世界踩在脚下”，财经作家吴晓波曾这样描述当时所处的时代。2013年，眺望新世界的华兴资本开始介入投资管理业务，专注私募股权基金的设立、管理及投资。2015年，华兴迎来了自己的高光时刻。那一年，新经济的主题是并购，市场刷新着对竞争的认知。这一年，发生了滴滴快的、美团点评、58赶集、携程去哪儿四大并购案，华兴参与了前三大合并案，成为了这场并购风暴中的大赢家，彻底奠定了自己在新经济并购领域的地位。截止2018年3月31日，华兴资本私募股权业务的资产管理规模为41亿美元，其中，认缴承诺总额31亿美元，已投资金额19亿美元，共投资约90家公司。从资产管理规模上看，截止2017年末，华兴资本在投资新经济的私募股权基金中排名前10，江湖地位弱于其FA领域。争夺A股市场，成立华菁证券资本市场的变化总是来得迅疾而猛烈，2015年，包凡再次敏锐地意识到：新经济企业或早或晚，一定会回归中国资本市场。华兴资本对A股牌照的争取也始于这一年。一次闭门分享会中，华菁证券内部人士道出了华兴当时的急迫：“奇虎360、陌陌等企业都是我们作为顾问帮助它从美国退市，但比如360从美国退市之后立马要去A股上市，我们没有这个能力，因为当时我们还没有A股牌照。从客户的角度来讲，他也很遗憾，因为华兴从奇虎360的B轮融资开始就一直在陪伴它，帮助它在美国融资、上市，但到最后一段，它要回归A股的时候，反倒因为牌照的事，我们接不上力。”不仅如此，早在2010年，包凡就嗅到了这股危机。2010年是中国公司在全球IPO活跃的一年，共有476家中国企业在境内外资本市场上市，融资规模高达1053.54亿美元。然而这些在海外上市的中国公司，绝大多数是由高盛、摩根士丹利、瑞银等国外的巨头充当证券承销商。这件“披着洋外衣”的风光上市看似很美，却经不起利益的撕扯。2010年12月8日，当当网在纽交所上市，当日收盘价为29.91美元，较发行价16美元上涨87%。李国庆认为投行故意压低当当网的定价，和摩根士丹利的员工在微博上对骂了一个月。包凡感慨，“欧洲撑起了罗斯柴尔德，犹太人撑起了高盛，央企撑起了中金，中国的创业者们，谁是你们在华尔街的代言人？”这一次，包凡再一次展示出他组织团队打大仗的气魄和能力。历经层层阻碍，华兴资本于2016年4月获证监会批准，设立华菁证券有限公司，获得A股牌照。2016年10月华菁证券开业，可提供证券承销、证券经纪、研究及资产管理服务，当前仍处于起步阶段。华菁证券的成立是华兴发展史上的里程碑事件，这意味着作为一个立足于中国的投行，华菁证券真正进入了自己的母市场。此时，华兴已经集齐了美股、港股、A股三大牌照，开始可以为用户提供全生命周期一站式的金融服务，换句话说，从早期私募融资到三地IPO上市，客户的需求都能在华兴的不同产品间得到满足。然而，证券承销和经纪业务一直是券商的核心领地，强手如云，新人“华菁”的前路并不好走。数据显示，2017年华菁证券实现收入1220万美元，在营收中占比不足10%。华菁证券在2016年8月成立后持续亏损，从2016年、2017年到2018年3月31日止的第一季度，分别亏损1610万美元、2900万美元及2800万美元。江湖气息“包老大”“包老大”，是包凡在华兴内部的称呼，他不喜欢同事称他“包总”或“老板”。说他江湖气息，是因为某种意义上来说，包凡和中国互联网的许多早期创业者是同一类人，是好斗、不服从权威，不愿意循规蹈矩的叛逆分子，他们一心只想创建自己的“江湖规矩”。周鸿祎被称为中国互联网界的“斗士”，在他的童年和所处的互联网世界中，他是那种打得过要打，打不过也要打的人。而包凡从小就听爷爷讲旧上海十里洋场的帮派规矩，为了打架不吃亏甚至学过拳击。这样的两个人，在中国互联网圈子里能相互嗅到气味太正常了。包凡很欣赏刘强东，“老刘是个很江湖的人，我也是个很江湖的人，我们都很讲义气。但对你性格再认可，做不出事，大家一起喝酒、玩儿就得了，不用做买卖了。我最欣赏他的是，说过的事基本都能做到。刚开始也觉得他不靠谱儿，这玩意能做成吗？但每次他都说到做到，还超过不少。”“华兴和美团真是好朋友，连提交上市表格都是在一起，同一时间完成，也希望更多的优质企业和我们组团前行，携手共进，互赢互利。”6月25日，华兴资本创始人包凡妻子在朋友圈感慨道。在包凡看来，华兴虽然是在做项目、做交易，但他们自己积累的是朋友，是人脉。华兴不希望只是做一锤子买卖，而是希望在一起还能干点什么其他的事儿，有时再多的钱放在包凡眼前，这个人交不成朋友，他宁愿不做。类似这样的做事规则，使得外界为华兴贴上了“江湖气”的标签，但在包凡看来，所谓的江湖气更多的是原则和信任。包凡认为，不只是投资机构，所有新经济企业创业者，更应该明白靠圈钱为商业模式的年代过去了，去虚存实，回归本源，把技术创新放在第一位，未来每个跑道才可能产生千亿级的龙头企业。如今的华兴资本，业务逻辑清晰可见，那就是以FA为所有业务的基石和业务漏斗的入口，为后来的私募投资和IPO证券积累资源，筛选项目，形成一个周期和资本循环。投资是个江湖，对于新经济投行霸主华兴资本来说，一级市场的江湖地位似乎很难撼动。但二级市场向来险恶，股价只凭实力说话，这位江湖“狠手”不知会给股民一个怎样的交代。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

火币又拔网线了？系统瘫痪超7小时

有微博用户“比特-币莱恩特”发微博爆料：“火币可真够垃圾，又是拔网线、又是冻结资产！一天冻结两次啦”。随后，多名网友在微博上报料称自己撤单后无法更新，完成交易后货币无法到账。据了解，从9月26日下午7点左右开始，便有大量用户开始集体反应，火币全球手机版和网页版显示异常，出现无法交易和账户无法显示情况。截止发稿，该异常仍未被解决。实际上，早在9月17日，便已有用户在火币的微博下反应，火币APP出现无法显示数据，网络连接出现故障并造成损失等问题，并声称将去火币总部维权。但是直至今日，火币对此没有任何回应。火币一直自诩币圈知名的交易平台，但长久以来被质疑刷单，存在大量的虚假业务，技术实力也一直堪忧。实际上，对于火币的用户来讲，系统崩溃造成大量损失，已是屡见不鲜，甚至有用户表示为了防止造成更大的损失已“转战OK”。其实，且不说2014年火币最为出名的系统崩溃事件，造成了大量用户经济损失。就仅在今年的3月份和7月份，火币就多次出现系统瘫痪。对此，更有用户直言，“不好好做交易所，做什么微电影、社交软件”，并直呼：“让火币滚出币圈。”这一点也无可厚非，对于用户而言，加密货币自问世以来一直标榜自己的安全性和不可篡改性，火币的系统瘫痪无论是什么原因所致，都会使用户利益遭受损失，也必然引发用户的强烈不安。据了解，在今年3月20日晚，比特币价格在9点前后开始止跌，直至凌晨一点，又开始下跌，就在下跌行情出现不久，火币网就出现了问题，有不少用户下单卖出时，因瘫痪的原因都被“卡住”了。在火币网的微博留言下，可以发现大多是用户的抱怨，更有用户提出质疑，每次涨或跌的时候，火币都会出现崩溃，显然火币存在恶意操作的行为。而截止发稿时，火币官方也仍未对此次系统崩溃事件的原因做出任何具体的解释。

吴秀波公司涉私刻公章 波及多家上市公司

深陷风波中的吴秀波，一波未平一波又起。投资方一纸诉状，让《大军师司马懿》超过10亿元收益分配陷入“罗生门”：吴秀波公司原法定代表人涉嫌私刻公章，多份协议被投资各方互相指控虚假协议；发行收入究竟怎么分，成了悬疑。与此同时因收益分配纠纷，导致当代东方（000673.SZ）、印纪传媒（002143.SZ）、长城影视（002071.SZ）等上市公司在业绩、资本运作等方面遭到波及。红极一时、收益支撑多家影视类上市公司业绩的国产大剧《大军师司马懿》，因收益分配问题在2018年深陷多起诉讼案件。投资方各执一词，高达近10亿元收益分配陷入“罗生门”。这意味着，目前公开宣称的几大投资方，包括吴秀波实际控制的公司，以及与之相关的多家上市公司已经确认业绩的收益合法性陷入不确定中。扬州邗江法院的庭审直播记录，揭开了这一出离奇事件的诸多细节：《大军师司马懿》卫视发行收入和网络发行收入均未按“约定”份额分配给项目的最初投资方；而吴秀波全资持有的不二公司作为该项目的制作方，通过一系列“协议”却在影片制作过程中曾一度获取了高达95%的项目投资份额和收益权。不过，围绕这一项目出现的多份协议，被投资各方指控为虚假协议。值得注意的是，网易清流工作室同时获悉，负责《大军师司马懿》的总负责人、不二公司法定代表人张坚因私刻公章已被刑事拘留。与此同时，影视项目《大军师司马懿》收益分配“罗生门”背后，还出现了私刻公章、虚假协议、剧组财务状况混乱等现象。上市公司当代东方（000673.SZ）、印纪传媒（002143.SZ）、长城影视（002071.SZ）等，均不同程度受到波及。多份“虚假协议”浮出水面 制作方占项目95%收益？爆红影视项目背后，数份互相不被对方“承认”的协议浮出水面。而吴秀波实际控制的不二公司原法人，被指伪造公章。《大军师司马懿》投资方之间纷争爆发始于2017年10月。该剧的江苏投资方，以投资合同和收益分配争议，将另一大投资方东阳盟将威影视文化有限公司（下称“盟将威公司”，为当代东方（000673.SZ）子公司）、吴秀波全资控股的霍尔果斯不二文化传媒有限公司（下称“不二公司”）告上法庭。网易清流工作室近期获悉，围绕《大军师司马懿》收益分配而引发的刑事、民事案件多达五个；其中上述江苏投资方诉盟将威公司的案件，已经于2018年6月11日在江苏省扬州邗江人民法院公开庭审。江苏庭审直播网对此进行了全程直播。需要指出的是，《大军师司马懿》收益主要包括卫视发行收入和网络发行收入。邗江法院6月11日的庭审直播记录显示，该项目投资各方对其收益分配比例的主张，无法达成共识。在长达6个小时的辩论中，双方相互指证的关键依据是数份互相不被对方“承认”的协议。网易清流工作室梳理邗江法院6月11日的庭审直播记录发现，《大军师司马懿》项目在制作期间，按照时间顺序曾出现过多份协议：最早的《联合投资协议》和《补充协议一》，约定江苏投资方、盟将威公司是该剧各占50%投资方，各方对该两份协议无异议；随后出现具有争议的是《补充协议二》、《备忘录》、《补充协议三》。三份协议均涉及了吴秀波不二公司的利益。三份协议的主要内容均涉及项目投资收益权转让，包括江苏投资方将45%投资收益权“不作溢价”转让给不二公司；盟将威公司将其手上的50%投资份额转让给不二公司，但享有江苏卫视取得的发行收入，不再享有网络发行收入。其后再另一份有争议的协议，涉及首映时代的子公司霍尔果斯首映时代影视文化有限公司（下称“霍尔果斯首印时代”）与江苏投资方签署的转让协议，此协议事关江苏投资方将其“剩余”5%的投资份额，作价2000万元转让给首映时代。结合上述多份文件，《大军师司马懿》投资份额的流转可被归纳为：该项目最初由江苏投资方、盟将威公司联合投资，各占50%投资份额；随后，江苏投资方、盟将威公司分别将其所有的投资份额转让予吴秀波的不二公司、霍尔果斯首映时代，原本的承制方不二公司自此成为持有95%份额的最大投资方以及发行方。邗江法院6月11日的庭审直播记录显示，上述最终使得不二公司成为最大投资方和发行方的协议，代表江苏投资方的公章，是不二公司原法定代表人张坚私刻伪造。而上述协议，也因此陷入争议焦点。网易清流工作室了解到，扬州邗江人民法院委托南京东南司法鉴定中心对2016年签订的4份股权转让协议中原告的合同章进行了鉴定；鉴定结果显示，上述几份协议的合同章与原告此前使用的几份合同章并不一致。2017年12月，不二公司发起的另起诉讼案件的调查中，伊利市公安局在张坚的家中搜查出来了上述4份协议所使用的江苏投资方的合同章。张坚承认该章是自己刻制。但是根据庭审记录，盟将威公司、不二公司主张上述协议仍有约束力。理由是，张坚对公安机关供述的说法，承认私刻公章，但同时也称该章是在江苏投资方实际控制人授意下刻制的。同时，以张坚曾为江苏投资方公司管理人等情形，主张其具有江苏投资方表见代理人特征。长达6小时的庭审并未能从上述相互指证中作出判决。现在笼罩在《大军师司马懿》的投资各方上的仍是重重迷雾。事实上，网易清流工作室了解到，《大军师司马懿》项目亦出现了财务状况混乱、大量错综复杂资金往来的“乱象”。不二公司律师在庭审中称，目前剧组财务混乱，连审计师也未能一时查证明白。收益分配不确定波及多家上市公司当代东方拱手转让近3.4亿收入而不公告？《大军事司马懿》收益分配，如今深陷诸多环环相扣的不解之谜。这也意味着，多家投资方的收益合法性陷入不确定性。网易清流工作室同时独家获悉，围绕该项目的多个影视上市公司并购案，也因此折戟。被江苏投资方告上法庭的盟将威公司，为上市公司当代东方全资子公司。网易清流工作室注意到，根据邗江法院庭审记录中盟将威公司所主张的内容，盟将威公司、不二公司曾签署补充协议三，盟将威公司在《大军师司马懿》项目上的收益权在2016年8月前已经转移给不二公司，仅享有江苏卫视播放该剧的发行收入，不再享有网络的发行收入。然而该部剧的发行收入高达近10亿元，主要收入来自网络发行款。据网易清流工作室从影视行业内部获得的数据显示，优酷独播的网络发行收入在6.7亿元左右，江苏卫视的销售合同收入2亿元左右，安徽广播电视台的发行收入在6300万元左右。该剧同时还延伸出来的数千万广告收入和游戏开发收入。这意味着，即便以“优酷独播的网络发行收入在6.7亿元左右”计算，补充协议三让盟将威公司转让了近3.4亿元的收入。网易清流工作室未能查询到当代东方对该笔投资转让的公告。“这主要看该项投资是否达到要披露的条件。不过涉及数亿的投资额变动，一般还是要披露的。”一位资深投行人向网易清流工作室分析称。当代东方《公司章程》第一百一十二条指出：董事会在进行对外投资、收购出售资产时，交易标的在最近一个会计年度相关的主营业务收入占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的10％以上，且绝对金额超过一千万元，应该及时披露。当代东方2016年年报显示，当期主营业务收入合计9.85亿元。当代东方为何没有披露上诉其所主张的将近3.4亿元投资收益转让协议？针对上述情况，网易清流工作室通过电话和邮件向当代东方董秘办，以及当代东方监事会主席李泽清请求置评，截至发稿前并未得到回复。另一家上市公司业绩也将受到波及。网易清流工作室了解到，吴秀波实际控制的不二公司原法定代表人张坚供述，不二公司，在前述多份补充投资协议下，获得95%《大军师司马懿》投资收益权后，迅即展开融资。其中一位投资方，为印纪传媒。网易清流工作室从印纪传媒内部人士处获悉，印纪传媒投入2亿元，主要是财务投资，所以占比无法计算，印纪传媒并不是按照投资比获取收益，而是按照固定回报收取。“是对于吴秀波等主创人员的认可和信任。所以投了这部剧。”该人士称。印纪传媒2017年年报中披露称，《军师联盟之虎啸龙吟》（标准名字应为《大军师司马懿之虎啸龙吟》）等三部剧作为主要网剧，为上市公司贡献了约56%的收入。上述纠纷，同样让印纪传媒的业绩陷入不确定性。除了两家上市公司的业绩收入面临回吐风险外，与该剧收益相关的收购案也因纠纷戛然而止。其一为长城影视并购首映时代。根据长城影视公告，首映时代，从2016年开始操作资本运作，原本计划被上市公司长城影视收购。而其受让江苏华利的《大军师司马懿》项目5%的投资份额，可以贡献部分收入。根据长城影视公告，在长城影视2017年报送的收购方案版本中，因为该剧原有投资方分歧，首映时代出于谨慎原则，在该重组方案中，未对投资的电视剧《军师联盟》进行收益确认，而最终导致实际业绩与第一次重组方案中的预测业绩存在差异，被证监会以首映时代盈利能力不稳定而否决。网易清流工作室从影视行业内人士处获悉，吴秀波实际控制的不二公司，准备凭借此剧完成资本上的成功一跃时，也因为复杂的背景而中途刹车。收购方为印纪传媒，而业内盛传收购价格高达60-80亿元。前述印纪传媒内部人士亦确认，印纪传媒确实曾经洽谈过收购不二公司。“在军师联盟制作期间，双方的确也谈到过收购并购的问题，但因不二公司当时也是个新公司，不好评估其价值，且当时也有几家在和不二商谈，印纪也就没再往下进行，至于收购价格只是坊间的一些传说，因每一次的并购都是一个复杂的过程，会有相关人员甚至第三方机构的参与才能根据实际情况来确定是否完成和终止收购，因此双方最终并未就收购做更多努力。”该印纪传媒内部人士称。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港金管局加息25个基点 巴林沙特阿联酋加入加息阵营

香港金管局9月27日上午宣布，上调贴现窗基本利率25个基点，至2.50%。上调基本利率的举措是因应美国于9月26日（美国时间）调高联邦基金利率的目标区间25基点而作出。基本利率是用作计算经贴现窗进行回购交易时适用的贴现率的基础利率。目前基本利率定于当前的美国联邦基金利率目标区间的下限加50基点，或隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值，以较高者为准。此前，巴林、沙特、阿联酋央行相继加入美联储加息阵营，宣布将基准利率提高25个基点。凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高。香港加息之后，美元/港元变动有限：就在香港加息前夕，港元兑美元近日频频出现大幅飙升态势。9月21日，港元对美元日内一度大涨400多点，创下2003年9月以来最大涨幅，一度突破7.80的强弱兑换保证中位数，重回去年11月高点。港元HIBOR（香港银行同行业拆借利率）此前已提前反应。香港银行公会9月26日公布的报价显示，3个月期港元HIBOR突破2.2%，报2.20001%，创十年最高水平。前一报价日（9月24日）为2.17232%。1个月期港元HIBOR从前一报价日的2.16929%上涨至2.21000%，同创十年新高。隔夜港元HIBOR报2.21143%，低于9月24日的3.85286%。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大量资金徘徊门外 国内期货资管产品仅1/7投向期市

在CTA期货策略引人关注的同时，我们不得不正视国内期货基金规模仍然偏小的现实。中国基金业协会的统计数据显示，国内期货私募管理资金规模近千亿，而截至今年6月末，总额1639亿元的期货资管产品中，投向期货市场的仅有1/7。对此，有业内人士表示，包括私募基金与公募基金在内，目前大规模资金进入期货市场仍然障碍重重。期货基金规模偏小在美国期货基金协会的统计概念中，凡是在商品、期货合约、商品期权和掉期合约中投资的基金，都叫做期货基金。数据显示，包括个人投资者、退休基金和大学信托通过CTA在美国期货市场的投资金额约3370亿美元。而按照巴克莱银行（Barclay bank）提供的数据，有地址和表现可追踪的期货基金有1108家。显然，上述规模在基金投资行业里不算很大。有数据显示，美国的退休基金管理规模达到28万亿美元，创投PE规模达到3万亿美元，对冲基金是2.91万亿美金。我国的情况与之类似，期货基金规模仍然偏小。中国基金业协会最新数据显示，截至2018年8月底，我国私募基金总规模达到了12.8万亿的历史新高。同时，私募备案基金数量为74701只，已登记私募管理人数量为2.42万家，私募员工总数达到24.60万人。具体到期货私募产品上，2018年上半年，期货私募管理资金规模近千亿，参与期货市场的私募产品总数达到1.5万只，较去年同期增长15%。而期货私募的成交、持仓占比达到10%；涉及管理人员3860家；整体的参与期货市场总的权益700多亿元，占全市场总资金的15.5%。在期货公司资管方面，根据中国期货业协会的统计数据，截至2018年6月末，全国共有129家期货公司开展资产管理业务（其中10家以子公司形式开展业务），包括证监会批设的39家和协会完成备案的90家；报备产品数量共计2889只，产品规模合计1629亿元。2018年6月，期货公司资产管理业务总收入共计7092.40万元，业务净利润共计523.63万元。“只有1629亿元，期货公司资管总体规模还是很小。”新湖期货公司董事长马文胜对证券时报记者表示，从产品投向来看，商品期货持仓仅22.77亿元，金融期货持仓仅为10.46亿元，总持仓金额规模在33亿元；由于期货的杠杆效应，其对应的期货公司自主管理资金规模仅为200亿元~300亿元。与此同时，期货公司资管项目投入到固定资产收益和股票市场两大权益市场的规模，已经达到了600亿元。如果叠加公募基金和资管计划来看，总规模将达到1300亿元左右。这也意味着，期货公司的资管产品中，仅有1/7的资金流入期货市场；其余6/7资金，均流向了权益类市场。期货公司资管产品主要以投资证券市场为主，投资大宗商品期货的规模占比仍处于较低水平。大规模资金进入期市仍困难重重“大规模资金进入期货市场仍然存在障碍，私募基金管理人投入期货市场的资金平均只有10%。”浙江元葵资产管理有限公司董事长施振星告诉记者，私募基金在投资期货时有些需求没有被满足：首先是规模的限制和管理规则的不适应，因此需要建立与机构相适应的交易规则，在机构时代到来时能容纳私募基金的需求；其次，机构是拥有很大的信用资源的，交易所的交易规则应该体现出这一价值；再次，机构投资者有自己特有的需求，例如，能否有机会进行现金交割；最后，在交易指令上，也要根据机构需求考虑有效性和针对性。“鉴于当前国内期货市场容量不大，单一的CTA策略难免有失效的时候。大型期货类私募普遍会考虑投资股票、债券等其他大类资产，以进一步升华成综合性资产管理机构。”一位曾在期货公司任职的私募基金经理表示。统计数据显示，目前国内期货市场以商品为标的的资管产品都以主动管理为主，而商品指数产品的数量并不多。私募市场有商品期货主题产品，但是产品都以FOT（基金投信托）和FOF（基金投基金）的形式存在，并且是针对产品名中相关的商品行业进行主动管理。前述私募基金经理介绍称，由于衍生品交易有其复杂性，因此无论是普通高净值客户还是机构投资者，对其理解均有一定难度。而且，有相当一部分的资金方认为衍生品具有高杠杆、高风险的特征，对其持不投资的态度，这也制约了期货类私募的发展和壮大。公募基金和指数产品徘徊在门外不仅仅私募基金大规模进入期货市场有障碍，公募基金也面临同样的问题。华夏基金研究发展部董事总经理骆红艳表示，公募基金大规模参与期货市场仍然难度较大，原因之一就是期货市场投资者结构问题——散户占比大、上市品种较少，并且单个品种可容纳的资金较低，无法满足大资金的需求。同时，公募基金公司的客户对期货市场的了解度不高、参与度不够，对期货投资的认识停留在高杠杆、高风险的固有印象中。此外，对于商品指数基金等被动型投资来说，大规模基金入场之后，如果市场容量有限，介入的资金过多，就会影响该品种的涨跌，难以促进期货市场功能发挥。原本，期货市场期待推出商品指数资管产品，为市场引入做商品资产配置的财富管理机构，从而改善商品期货市场的投资者结构，对稳定商品期货价格、增加市场流动性和做大市场规模发挥重要作用，但是由于门槛限制等原因，这一设计迟迟没有落地。从公募基金市场来看，到目前为止，已有9只商品指数基金发行。其中，8只是黄金ETF或黄金ETF联接，以黄金现货合约为主要投资标的，紧密跟踪现货市场的黄金价格变化；1只是2015年8月6日成立的国投瑞银白银期货基金(LOF)，它是国内首只投资于商品期货的公募基金。尽管商品指数基金产品受市场青睐度逐步提高，但是从审批结果来看，除了国投瑞银白银期货基金成功通过证监会审批外，其余多数商品公募基金仍处于受理待批状态。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重磅！A股“入富”成功

　　继A股成功“入摩”后，全球第二大指数公司富时罗素今日(27日)宣布，把中国内地A股正式纳入富时罗素指数体系内。　　据悉，富时罗素全球指数系列(FTSE GEIS)是富时罗素指数公司的核心产品之一，包含46个国家的7400多支股票，占全球可投资市场总市值的98%，细分为发达、先进新兴、次级新兴市场三个层面，其中与中国A股相关的核心指数是富时新兴市场指数(FTSE Emerging Index)。　　本次是A股第三次冲刺富时罗素指数，此前在2016年和2017年，富时罗素先后以市场过度干预、股票停牌率高等问题为主要理由拒绝将A股纳入其新兴市场指数。此后，证监会推出停牌新规，规定重大重组停牌不超3个月，非公开发行不超1个月，对滥用停牌和无故拖延复牌的，将采取监管措施或纪律处分。　　其实，股民们最关系的是，纳入富时指数短期内为A股市场带来的增量资金有多大？　　法国巴黎银行在8月的报告写道，中国逐步被纳入全球股票和债券基准指数可能刺激1.3万亿至1.45万亿美元的资金流入，并在未来几年内重塑资产类别之间的交易关系。　　第一财经援引券商统计，如果A股被纳入富时罗素指数，根据目前该指数约1.5万亿美元的规模，理论上有望给A股带来5000亿美元以上增量资金。　　中原证券研报指出，据相关统计，截止今年上半年，境外机构和个人持股规模达1.28万亿元，2880亿元的规模到时预计将带来 22.5%增幅的外资净流入。随着央行会同外管局取消QFII资金汇出 20%的限制，中长期A股有望吸引越来越大规模外资流入，市场的波动率和换手率将下降，中长期A股市场的吸引力依然取决于中国经济和相对海外其他资本市场的投资性价比。　　国盛证券研报认为，未来外资配置A股比例仍有很大提升空间，目前A股外资占比仅为2.6%，远低于日、韩、台湾等海外市场。同时短期有望为修复行情提供增量资金。长期来看，外资对A股市场的影响力和定价权将进一步增强，尤其对以大消费为代表的白马龙头。　　招商证券认为，从行业分布来看，外资总体明显超配消费和医疗，低配中上游行业，且陆股通低配金融，QFII低配信息技术。　　对于全球前两大重要市场指数先后纳入A股，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，越来越多的国际指数把A股纳进去，一方面看中了A股的市值，现在A股的市值是世界上前三大的市值。另一方面也反映了A股市场经过大幅下挫之后，估值上确实具备了比较大的吸引力，外资作为中长线的投资资金，更加看重上市公司本身的价值。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

社区团购为什么迅速窜火？

本文来源：蔡猜私董会，头图来自视觉中国。社区团购发展现状1. 在线上流量成本越来越高的今天，综合成本低、有流量红利、基于邻里之间相互信任的“社区团购”模式正在兴起。2. 社区团购的主流模式：以社区为节点，线上建立社群、线下完成交付，平台提供供应链、物流仓储及售后支持。3. 微信群、微信支付、小程序等这类微信内的交易技术成熟之后，社区拼团的技术条件准备完成。4. 生鲜是社区团购非常关键的品类。5. 目前，社区团购发展的重点是在三四线城市，但是从长远看，未必是最好的选择。6. 社区团购的门槛并不高，未来“百团大战”不可避免。7. 普遍完成A轮的社区团购企业只是初步证明了模式的可行性，但能否符合预期，还要看接下来的发展。近期，十荟团、你我您、食享会、呆萝卜、邻邻壹、考拉精选、松鼠拼拼等社区团购公司相继获得融资。环球捕手的小区乐、美菜孵化的美家优享、芙蓉兴盛的兴盛优选、东8区、鲜乐拼、社比邻、石榴拼拼……越来越多的新项目开始浮出水面。除此之外，O2O电商企业每日优鲜旗下每日一淘一起拼已于近日入局社区拼团。而拼多多则通过投资上海虫妈邻里团入局社区拼团。众多的资本，包括红杉中国、IDG资本、GGV纪源资本、金沙江创投等纷纷涉足这个领域。目前，全国有数百家社区团购，玩法上基本趋同，“宝妈+社群”发展社区团购业务，在拓城市速度、跨区域管理能力、供应链能力、商品体系、技术能力、品牌力等方面各有长短。“宝妈+社群”的普遍玩法：1. 寻找社区KOL，也即“团长”，这类人群往往是赋闲在家的宝妈；2. “团长”组织微信群，也即虚拟店,“店”里成员是小区的妈妈们；3. 平台提供品牌、技术、产品、物流、客服等相关服务，当“团长”收集到订单，平台将货物从城市仓统一送至“团长”家里，社区消费者自取，通常订单物流时间为3-4天。这一批团购公司创始人，基本都是80后，具有生鲜从业经历，草根背景居多，对农村和故乡有巨大的情感：邻邻壹创始人肖志龙，来自广东河源小山村。最早在苏州开水果仓储店，批发价卖水果给普通老百姓，打破了高价水果潜规则。十荟团创始人陈郢，也来自农村。哈佛大学毕业归来，立志通过社区团购改变农村、让小城生活更美好。食享会创始人戴山辉，来自南方报业。媒体人出身的他，更懂平民百姓生存之艰，他的梦想是一边链接贫困山区，一边链接新城市居民。你我您创始人孙元波，来自农业大省——山东莱州。他的梦想是寻找并分享全国好水果、正品商品，让邻居感受到社区应有的温度。群接龙创始人吴彬，来自广西农业大省，之前做生鲜电商亏损严重，后来，他发挥自己的技术优势，基于“保护用户、温暖用户”的理念，做出国内最早的「群接龙」小程序，让社区职业个体团长的团购更高效。目标用户用户特征：1. 年龄：26-602. 文化程度：初中以上，能够熟练使用微信等社交应用以及熟练使用手机。3. 地域属性：前期为一线、二线等较大城市，后期可逐步推广至5线城市乃至农村。4. 职业：全职太太，非体力劳动工作者等，具有一定量的工作日闲暇时间的人员。5. 经济收入：家庭或个人年收入在6万元以上。6. 可支配收入：年净可支配收入在2万元以上。7. 付费敏感度：付费敏感度较高，追求性价比优势的人群。8. 硬件设备：至少具有一台智能手机。用户动机：1. 参与小区内部有人推荐的团购，信任度较高，虚假宣传可能性较低。购买有保障。2. 团购相比普通购物价格持平或较低，产地直销保证新鲜度。3. 有着线下的商品退换货渠道和及时获取参团资讯渠道，比直接网购要方便。影响用户使用的主要因素：1. 是否随身携带接入设备。2. 是否网络通畅。3. 是否具有闲暇时间去提货和关注信息。生鲜是关键品类生鲜作为流量产品，在品类结构中非常关键。因为在社区场景下，要培育线上消费习惯，一定要通过刚需、高频品类来做。生鲜电商在其发展过程中遇到了很多问题，比如供应链效率并未真正提高、线上流量成本日渐增高等，而社区团购，为其提供了一种新的可能。预售拼团方式做生鲜的好处则是：一方面可以经营更宽广的商品线，比如可以经营活鲜，社区小店是很难经营活鲜的，但通过预售方式却可以实现。另一方面，也可以更好控制门店损耗，线上预售意味着门店没有库存，或者较少的库存，整个经营可以根据线上订单情况来配货，相对能实现更好的精准度。当下拥有较强供应链基础的企业，比如水果专业店、永辉等，开展相关业务是非常有优势的。【食享会】涉及生鲜食材（家庭餐桌消费）、休闲零食、美妆个护、家居用品四大类。目前，生鲜品类的销售占比仍然最高，占到整体销售额的60%。【邻邻壹】四大品类——水果、三餐食材（海鲜、肉类、乳制品）、食品坚果、家居生活用品。【你我您】其中生鲜占到40%，此外还有米面粮油、日用品、化妆品等家庭消费品。社区团购优势1. 流量红利、获客成本低：相较于线上昂贵的流量成本，新渠道具有流量红利，可利用熟人关系链降低获客成本。2. 交付体验好、配送成本低：用落地配替代了快递物流，降低了物流成本，且围绕社区集采集配，交付体验比电商更好、稳定性更强。3. 运营模式轻，易于规模化复制：和重运营的开店、社区柜、店+柜模式相比，省去了开店模式的高租金/高人力成本。采取“极致单品+预售模式”，运作模式轻、订单操作难度相对低，能够迅速在全国落地。4. 预售模式降低了损耗：降低了过往生鲜电商模式都会遇到的损耗成本，在批量获取需求后，平台又能够在向上游采购时压低成本。更关键的一点是，社区团购符合资本对于倍数增长的期望。社区团购的未来市场规模是海量的，可以涉及到城市的每一个社区以及农村的每一个居民聚集点。粗略估算下来，假设一个小区月销售额3-5万，一个城市1000个小区，每年交易额4-6亿，全国有上百个城市可复制，市场规模约在400-600亿。但是，就目前而言，社区团购的市场规模局限于日常购物和京东、淘宝的网络购物结束后的补充购物。风险和挑战社区团购可能面临的风险和挑战，主要集中在以下几个方面：其一，供应链。社区团购有4种配送方式：第一种是一件代发；第二种是产地落地配到销地城市仓，城市物流到社区，在社区内自提或者送货上门；第三种是销地仓直接宅配给用户；第四种是及时配送，即用户在社区微信群里下单半小时能从前置仓出库送到用户家里。如果想用生鲜引流，并且能够达到稳定的供给，最大挑战是供应链。因为生鲜的保鲜期非常短，而用“快”获得用户和是非常对冲的命题。生鲜供应链极为分散，即便是生鲜B2B玩家入场，也大多是在细分品类上拥有优势，难以支持社区团购的品类需求，因而生鲜供应链的标准化以及区域内整合能力会更重要。其二，成本。从产地到一批到二批到前置仓是一个非常长的流程，货品的成本和人员运营的投入都会比较高。从消费体验来看，顾客一定是希望有更丰富商品选择的，但如果通过团购方式提供的品项很多，成本会上升，效率会下降。比如更多损耗问题。从物流角度看，统仓统配一定是效率、成本最优的方式，但当这种配送成为为上百个，甚至上千个社区进行配送的时候，物流成本反而会上升。其三，运营及管理。社区团购的商业模式太过于依靠社区合伙人或者是社区团长，这是一个潜在的隐患，比如“团长单干”问题几乎一定会出来。在城市拓展方面，一方面得益于模式轻，能够快速下沉，另一方面也考验跨区域、本地化的各方资源及组织管理能力。社区团购如果只想靠规模做价差，不建设内部能力，不能依靠自己的能力把用户价值做大，都是走不远的。其四，软件系统。要采用可连接的系统。敏捷响应C端订单，需要产供销配四方的高效协作，如果四方采用的系统都是孤立的、没有连接起来，都要手工导出导入整理订单，敏捷响应就是一句空话。社区团购公司十大痛点整体利润率普遍较低，运营成本较高；很难持续提供非常好的产品；物流时间难以掌控因为不压库存，而压库存担忧压货压资金；团长管理没有经验，团长招募困难；团长管理比较混乱时有跳团现象或者一拖三的情况；很多社区团购的团长有自己的货源就会在群里夹带私货，直接影响平台声誉；末端用户服务的体验难以管控，宝妈的服务质量存在很多不稳定的因素；用户流失，群内活跃度有明显的下滑趋势；和用户的联系始终偏弱。如何触发和唤醒用户，是更深一层的交互问题；对社区团购没有太远的未来期望，只希望乘着风口赚钱然后打包出售。未来发展趋势一个选择是，做自营还是做平台。前者需要做深供应链，盈利主要来源于商品毛利；后者整合商家，收取佣金。相较于自营模式，做平台无需自己整合供应链，速度更快，但风险在于产品由商家提供，品控无法做到非常严格，拼多多接连爆出的假货问题即前车之鉴。纯平台模式：平台需为商家和客户提供较全面的对接、推广、组织、物流、售后等服务。以拥有社区资源、商户资源、有一定技术及运营策划和服务能力的团队为佳，对平台及团队要求较高。自营模式：一般是有强势资本支持的大型电商、供应链企业、生产商等转型来经营的平台。竞争对手：1. 很多城市近郊的农场主，自己在城市的社区里建群销售自己的产品，然后自己开车配送到社区。2. 销地的供应链企业，在社区招募合伙人。社区合伙人负责运营自己所在社区的微信群、实现销售后把订单统一汇总到供应链企业，供应链再配送到社区。3. 社区微信群的群主自发进行零售，供应链只是依照群主的指令供货社区群主作为离用户最近的一方，最了解用户需求、最了解的动态。另一个选择是，自己一个个拓社区，还是并购小规模玩家，或二者同时进行。这里出现了两种不同的心态：一个是将单个社区模型打磨到极致（做更深层的用户连接），再开始扩张；一个是先跑马圈地，再精细化运营。未来竞合状态下社区拼团企业生存的两个要点：第一是流量能力，也就是组织“团长”来获得社区用户的速度；第二是融资能力，获得融资之后，才有可能能够去反向整合传统的供应链企业。当然，除了能力之外，运气也很重要。案例食享会2017年12月，原本来生活副总裁戴山辉创立食享会，是一个基于社区团购模式，以生鲜食材为主，休闲零食、美妆个护、家居用品为辅的社交电商平台。食享会通过统一汇总每个小区里家庭的日常需求，大家一起下单，通过集中采购、集中配送的方式，减少中间流通加价环节，让消费者真正享受到实惠。食享会招募各个小区的“宝妈”进行产品分销，在线上建立社群，线下完成交付，宝妈作为重要的分销节点，负责前端的销售和线上社群维护，每个宝妈能覆盖300到500个家庭，构建起食享会覆盖全国15个省30多个城市上万小区的销售网络。食享会为宝妈提供供应链、物流仓储及售后支持，除了为宝妈提供统一的品牌，还提供完整的运营体系和整套运营工具。目前，平台月销售额超过3000万元，并且在单一社区、单一城市都实现正现金流、正利润，未来一年，预期布局全国100个城市，销售额突破20亿人民币。食享会从生鲜品类入手，，力图通过模式创新在生鲜行业的千亿市场中站稳脚跟，目前，食享会的生鲜品类销售占到整体销售额的60%。但食享会的目标远不止生鲜行业，随着渠道的搭建和基础设施的健全，就能以更低的边际成本从生鲜赛道拓展到其他“家庭消费场景”品类的赛道。邻邻壹邻邻壹正式上线于2018年3月。董事长肖志龙为原鲜果壹号CEO，创业前负责年交易额100亿公司营销业务，创立鲜果壹号后曾跑遍全球范围内50个核心产地挖掘产品。邻邻壹CEO黄星华为原鲜果壹号联合创始人，创立鲜果壹号之前有超过10年房产经纪人管理经验。鲜果壹号是一家水果新零售企业，线下为500平米的仓储式会员店、线上依托微信公众号、微信群引流，到店完成自提。3年半左右的时间，鲜果壹号已实现2亿人民币年销售额。水果作为复购率最高、黏性最强的单品，邻邻壹团队在这上面积累了充足的能力。品类结构上，邻邻壹主要有四大品类：水果、三餐食材（海鲜、肉类、乳制品）、食品坚果、家居生活用品。这四大品类共同指向了24小时家庭消费场景，核心消费人群年龄层在25-45岁之间。定位上，邻邻壹的定位是“好货不贵”，和一味的低价策略区隔开来。首先必须是好货，再不断提高供应链效率，做到极致性价比。在群运营效率及城市拓展方面，根据公司提供的数据，2018年3月正式上线以来，每个月有50%以上的复合增长，已经扩张至多个城市。你我您你我您的做法是通过“团长”连接上下游环节，其工作包括负责管理社群、商品推荐以及顾客提货。团长的作用更像是虚拟发货点和团购发起人，他在社群里推荐商品的作用相当关键。团长通过微信社群，会迅速收到自己所负责的社区订单，平台的另一头，则可以直接联系原产地直采发货。下单第二天，商品便从原产地送往所在城市的城市总仓。顾客在下班回家的路上，就可以去团长所在位置或指定地点提货。通过这样的模式，你我您实现了最低的履约成本和生鲜配送零损耗。你我您以生鲜作为切入点。数据显示，同一生产基地、同一品牌的草莓，你我您比传统生鲜电商和街边店都要便宜10元，单价便宜30%左右。数据显示，平台生鲜占到40%，此外还有米面粮油、日用品、化妆品等家庭消费品。此外，平台逐步增加你我您自有品牌的比例。目前自有品牌的占比在5%～10%左右，未来预期将达到20%～30%。目前，你我您已拓展至10多个城市，上万个小区，日均10万单，并保持20%～30%的增速。平台预计今年年底将增加20个城市，明年再增加100个城市。平台主要的任务，还是快速占领二三四线城市，而非进攻一线城市。靠谱众投 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今金贷威胁投资人一分钱都别想兑付

今金贷是甘肃金畅网络科技有限公司开发的一款理财金融类APP。9月25日，逾期2月之久的网贷平台今金贷进行了在线直播，平台实控人张彦军就平台相关情况对投资人进行了说明，直播过程张彦军失控，威胁投资人一分钱都别想兑付，具体是怎么回事呢？一起来看看。今金贷直播主要内容如下：1、平台宣布清盘，停止运营；2、目前，平台已逾期1.5亿左右，期间仅催回600万；3、已聘请一家深圳的资产管理公司和上海律师，10月15日给出4-5个兑付方案供投资人选择；4、目前不能公布平台资产情况，待成立出借人委员会后，再向其公布。张彦军威胁投资人一分钱都别想兑付据了解，7月24日，今金贷开始出现大面积逾期，平台选择展期，并表示2个月会解决此次逾期问题。但2月过去，平台突然宣布清盘，并且没有公布相应的详细情况，令现场许多投资人无法接受。投资人质疑，平台此次开会毫无意义，2个月不仅没解决问题，而且空言清盘既不公布兑付方案，也不公开资产情况，无法令人信服。面对现场投资人的不断质疑，平台实控人张彦军突然“失控”，叫嚣让工作人员登记现场质疑的投资人名单，表示自己一分钱不会兑付给这批人，让他们自己等出借人还款催收，对于报案的也不会兑付。场面自此失控，直播随即被掐断。根据资料显示，今金贷由甘肃金畅集团于2015年5月设立，目前累计交易额20.41亿，待收未披露。今年2月，“之家系”上海闻玺投资咨询有限公司入股今金贷平台，占股5%；而在投之家爆雷事发后，上海闻玺投资咨询有限公司于8月7日从平台退出。

美联储宣布年内第三次加息 删除宽松措辞

北京时间周四凌晨两点，美联储公布九月利率决议，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点，至2.00%-2.25%，符合市场预期。这是美联储年内第三次加息，也是2015年底正式启动货币政策正常化以来第八次。决议声明显示，美联储注意到，就业岗位增加和经济活动扩张持续“强劲”，期待联邦基金利率进一步渐进式上升与中期内经济活动可持续扩张，劳动力市场环境，以及通胀接近联邦货币委员会FOMC设定的2%目标相吻合。美联储将根据实际和预期经济条件作出利率决定，包括劳动力市场环境、通胀现状与预期，以及对金融市场和国际环境变化的解读。值得注意的是，金融危机结束以来就一直出现在决议声明中的“货币政策立场保持宽松（the stance of monetary policy remains accommodative.）”被删除，这应该是美联储货币政策正常化的最后一步。FOMC点阵图：今年12月加息几乎“板上钉钉”根据最新点阵图，预计2018年还将加息1次（16名委员中12名赞成），2019年料将加息3次，2020年加息1次。与之对应的，中值预测显示2018年底联邦基金利率料为2.375%（6月预计为2.125%），2019年底联邦基金利率料为3.125%（6月预计为2.875%），2020年底联邦基金利率料为3.375%（6月预计为3.375%），更长周期的联邦基金利率料为3.000%（6月预计为2.875%）。虽然美国二季度GDP增速达4.1%，创近四年最快纪录，美联储官员认为这种趋势难以持续，美联储经济预期摘要（SEP）显示，预计2018年实际GDP增长中值3.1%（6月预计增长2.8%），2019年GDP增长2.5%（6月预计增长2.4%），2020年GDP增长2.0%（与6月持平）。失业率继续维持在历史低位，预计2018年失业率为3.7%（6月预计3.6%），2019年、2020年失业率为3.5%（与6月持平）。中短期通胀率预期基本不变，2018年PCE通胀率为2.1%（与6月持平），2019年料为2.0%（6月份料为2.1%），2020年PCE通胀率为2.1%（与6月持平），核心通胀率方面，2018-2020年核心PCE通胀率分别为2.0%、2.1%和2.1%，均与6月持平。美联储经济预期摘要（SEP）美联储宣布加息后，美国三大股指小幅冲高后一度回到平盘点位附近，尾盘受金融股杀跌影响全线收阴，截至收盘，道指下跌106.93点，跌幅0.4%，报26385.28，纳指收跌0.21%，报7990.37，标普500指数下跌0.33%报2905.97。银行股方面，富国银行收跌1.97%，美国银行收跌1.76%，高盛收跌1.56%，花旗集团收跌1.44%，摩根大通收跌1.18%。十年期美债收益率回落3.8基点至3.061%，美元指数探底回升站稳94关口，黄金现货则在1200美元附近反复拉锯。美联储主席鲍威尔随后出席新闻发布会。鲍威尔表示，美国经济强劲，劳动力市场健康，但并非一切都完美，美联储正竭尽所能，以维持经济的强劲表现。对于金融体系，鲍威尔认为由于更高的资本金和流动性要求，美国银行业比十年前更加强大，足够应对不同时期的挑战和满足商业及居民需求。他还特别提到了决议声明中删除了“货币政策立场仍然宽松（accommodative）”表述，强调渐进式加息路径并非因此而改变，这只是反映了美国经济增长符合预期。对于独立性，鲍威尔表示美联储将专注于自己的工作，而不是总统特朗普说什么就是什么。同时基于菲利普斯曲线，美联储预计在可预见的未来美国将维持低失业率和通胀率。对于贸易摩擦，鲍威尔表示，美联储听到了很多行业关于贸易形势恶化的担忧。但目前并没有反应在美国的经济数据上，“我关注的是未来会怎样，保护主义对美国经济、美国工人和家庭，乃至其他经济体都是不利的。关税可能成为企业加价的理由。美国经济目前处于非常良好的时期，但说是特朗普税改利好的功劳还为时尚早。并不能排除2020年以后财政刺激效果降温后降息的可能。”对于新兴市场，鲍威尔表示，美联储无法过多考虑自己的政策对新兴国家的影响。有一些国家在面临压力，但并不是大部分国家都这样。美联储能做的就是保持自己政策的透明性、并维持美国经济平稳增长。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

年内30余起ABS爆雷，上市公司多种增信仍难挡违约

资管新规后，去杠杆、去通道趋势明显，信托、基金子公司等原有模式难以为继，转型意愿强烈，ABS成为重点突破口之一。但是，近期频繁出现的违约事件证明，这一新方向离真正的成熟化发展尚有距离。“公司目前加大转型力度，对我们业务部门来说，目前比较看好ABS。对基础资产的要求，首当其冲的就是要有一定的现金流来支付项目成本。”北京某信托公司投资银行部负责人向第一财经表示。不过，今年来信用风险频发，ABS作为一种信用品，信用风险也密切出现在资产证券化产品中。近日，*ST工新（600701.SH）公告其设立的一单资产证券化产品出现违约，该产品也是国内首单获批的上市公司主体 CMBS。根据wind不完全统计，今年来已经发生30多起ABS信用事件，包括红博会展ABS在内，共有9例ABS计划被下调了评级。多种增信仍违约近日，*ST工新（600701.SH）公告，委托厦门信托设立的“厦门信托— 红博会展单一资金信托”在信托还款日无法按时支付贷款本息。该信托第三期、第四期合计应付本息为7410万元，截至目前尚余6510万未按时足额归集。按照《信托合同》，该事项已触发“违约处理”约定条款，厦门信托宣布该信托贷款于 2018 年 9 月 18 日提前到期，并要求工大高新于 2018 年 9 月 18 日向其归还全部未偿贷款本金及相应利息。上市公司公告显示，截至 2017 年 9 月 29 日，经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）验资并出具验资报告（瑞华验字【2017】48090020 号），红博会展专项计划实际收到认购资金 9.5 亿元，达到专项计划目标募集规模，并于 2017 年 9 月 29 日成立。红博会展信托受益权资产支持专项计划是国内首单获批的上市公司主体 CMBS，发行规模 9.5 亿元，分为 10 档，其中优先级证券发行规模 9亿元，为 9 档，发行时评级 AA+。但目前该产品的9档证券评级，已均被下调至 B+，也就是说连跌 10 个等级。“我觉得还是主体有问题，这个上市公司也不算是强主体，只能算是一般主体。”上述北京信托公司投行部负责人称。“一般情况这种情况的出现可能是主体资产或多或少出现了问题，现金流的回收不足以兑付资产支持计划的本息。其次和交易结构安排也有一定关系。” 北京德恒律师事务所资产证券化律师陈旭光分析称。由于2017年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，*ST工新自2018年5月3日起被实施退市风险警示，股票简称由“工大高新”变更为“*ST工新”。2018年8月17日复牌以来，*ST工新连续25个交易日跌停，截至9月25日收盘报收2.48元/股，今年年初至今下跌75.45%。值得注意的是，该产品设置了包括超额利差、内部分层、物业抵押、应收账款质押、差额支付、担保、保证金、留存金等多种增信措施，即便如此仍曝出预警，引发市场对 ABS 产品违约风险的关注。“ABS是一个趋势，但是现在什么资产都往ABS上装，未来可能会有一定的监管。”上述北京信托投行部负责人也告诉记者。负面事件三大诱因分析人士指出，作为一类特殊的标准化金融产品，ABS 既有传统意义上的信用风险，也有基于其产品特征而产生的一些独特风险。从负面事件发生的原因来看，东吴证券认为原因主要有三类：一是基础资产现金流大幅下降；二是由于原始权益人或差额支付承诺人和担保人信用水平发生恶化，如资产负债率上升较快、盈利能力较弱等原因；三是因交易结构设计和后续管理方面存在缺陷。“作为一种信用品，出现信用风险很正常，这既可以验证ABS 产品设计和相应增信措施的效力，也凸显了信用分析和交易结构设计的重要性。随着 ABS 市场的发展，更需要不断提高产品设计水平和投资分析能力。”东吴证券分析指出。在刚刚过去的一周，银行间市场共有10期信贷资产支持证券和2期资产支持票据公开发行，共规模是584.03亿，基础资产包括汽车贷款、个人住房抵押贷款、消费性贷款以及不良贷款等。截至目前，共计有ABS项目1442只，应收账款和租赁租金类资产证券化项目数量比重的占比最高，分别是18.72%和16.02%。按照发行总额来看，个人住房抵押贷款ABS发行总额最高，约为6620亿。除了信用风险，陆续有ABS被有关部门所处罚。9月18日，江苏证监局对华泰美吉特灯都资产支持专项计划的原始权益人和管理人作出行政监管措施，对原始权益人出具了警示函，并要求管理人限期改正。原始权益人违规的事实包括向管理人等中介机构提供虚假材料、侵占损害专项计划资产、内部控制制度不健全等。评级机构受到处罚的原因包括但不限于，未有效开展现场考察和访谈、未与委托方签署业务约定书、未对相关信用评级报告所依据的文件资料的真实性、准确性、完整性进行核查和验证等。此前的，2017年7月，基金业协会对恒泰证券进行的处罚涉及“宝信二期”、“宝信四期”、“吉林供水收费”三个ABS项目；3月29日对上海富诚海富通资产进行纪律处分涉及4个ABS项目；山东证监局对邹平电力ABS相关方出具警示函等。陈旭光认为，完全避免ABS的风险风险事件也不太现实，但确实可以采取一些措施来缓解风险。“第一是做好基础资产的筛选，确保基础资产的现金流能偿付本息；第二加强对基础资产的管理，使得现金流回到监管账户、回到专项计划账户，以防止被挪用的风险。”天风证券也表示，近期ABS信用事件较多，信用风险值得关注。其建议投资小额分散的小贷类ABS以及强主体、债权债务明确的供应链ABS，而且由于标准化程度高、规模较大，流动性提高也值得期待。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

10个月18家 外资系私募汹涌：这些大牌公司都来了

　　去年前10个月，仅有富达中国债券一号私募基金一只基金发行。去年11月到今年9月，外资私募发行已达18只！　　外资布局国内证券市场步伐提速。随着瑞银资产管理和元胜投资9月推出的两只新产品——“瑞银灵活策略债券私募基金一号”和“元盛中国多元化一号私募基金”发行成立，从去年11月份起，10个月时间，外资私募基金发行已达18只。　　据中国基金报统计，截至9月25日，已有贝莱德、富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、施罗德、安中、元胜、桥水、毕盛等14家外资机构先后获得私募证券投资基金管理人资格，除桥水、毕盛尚未发行产品外，其余12家发行的外资私募基金产品数量达19只产品。　　这些产品包括主动投资、债券、量化、绝对收益等风格，多数以权益类基金，其中瑞银、富达、惠理备案3只产品。　　从发行节奏上来看， 今年外资发行速度越来越快。截至9月25日，2017年发行的外资私募数量仅有5只，2018年已有14只。　　今年以来，外资进入中国证券市场的节奏加快。与国内投资者看法有所区别的是，外资大多数对中国经济和A股市场较为乐观。　　国外资金却在借着今年博鳌亚洲论坛之后中国进一步扩大金融开放的契机，通过“沪港通”、“深港通”加速流入 A 股市场。今年6 月 A 股正式纳入 MSCI 新兴市场指数，9 月27日又可能纳入富时罗素国际指数体系，将进一步对外资投资A股形成吸引力。　　今年贝莱德在国内发行的首只私募产品—— “ 贝莱德中国 A 股机遇私募基金 1 期” 曾在国内引起高度关注。一是因为其准备在募集结束后一次性建仓，投资范围全部都是 A 股股票。二是因为其偏低的管理费率——每年管理费仅0.75%。　　京东金融首席经济学家沈建光表示，外资抄底 A股市场主要有三方面原因：首先，海外投资者受到国内去杠杆、环保等措施的影响更小；中国政府正在加快金融开放步伐，增加了外资投资 A 股的吸引力；海外投资更加看重改革与去杠杆的长期意义，过去多年来，中国靠债务增加支持的增长模式不可持续，去杠杆、去产能等政策，虽然短期内会让中国经济出现下滑，但从长期来看，降低债务会使得经济运行稳健。　　“瑞银灵活策略债券私募基金一号”基金经理楼超表示，随着中国政府采取措施缓解融资环境和稳定增速，总体货币政策会相对比较稳健。经过去产能和结构调整后，部分行业以及主要国企的业绩将有所提升。　　摩根大通亚太区副主席李晶近日指出，摩根大通对中国本土经济非常看好，虽然短期来看有一些挑战。未来数年中国经济会继续转型，从出口拉动转向内需拉动；新经济体系会成为中国经济增长的最要的动力。中国债券市场在全球占第二位，具有较好的投资价值。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

ABS业务多处违规 一基金子公司遭监管责令整改

　　近日，江苏证监局接连对ABS业务开出两张罚单，昆山美吉特灯都管理有限公司因违规向中介机构提供虚假材料，被采取出具警示函的监管措施；上海富诚海富通资产作为计划管理人，未对美吉特ABS基础资产及原始权益人进行全面的尽职调查，也被责令限期整改。　　今年以来，ABS监管持续加码。截至9月25日，地方证监局已经对ABS开出三张罚单，基金业协会也对基金子公司ABS业务进行过纪律处分。　　监管部门　　接连开出ABS罚单　　时隔5个月，地方证监局再对ABS业务开出年内第二张罚单。　　9月18日，江苏证监局对华泰美吉特灯都资产支持专项计划的原始权益人和计划管理人分别开出两张罚单，对原始权益人出具警示函，并要求计划管理人限期内整改。　　上述两张罚单涉及华泰美吉特灯都这一ABS项目，行政监管措施通告函中指出，昆山美吉特灯都管理有限公司的违规事实在于，作为华泰美吉特灯都资产支持专项计划原始权益人，向上海富诚海富通资产管理有限公司等中介机构提供虚假材料、侵占损害专项计划资产、且内部控制制度不健全。而上海富诚海富通资产作为计划管理人，未对美吉特ABS基础资产及原始权益人进行全面的尽职调查、在美吉特ABS存续期间未能有效监督检查基础资产现金流状况、出具的《华泰美吉特灯都资产支持专项计划说明书》内容与事实不符，违反了《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》第十三条、第四十二条的规定。　　江苏证监局责令上海富诚海富通资产应当在2018年10月31日前，提交书面整改报告。昆山美吉特灯都则领到证监局出具的警示函。　　事实上，这并非证监局对ABS业务出具的首张罚单，早在今年4月13日，国信证券因未对邹平电力基础资产进行全面的尽职调查，被山东证监局出具警示函。　　2018年3月19日，中国基金业协会也对上海富诚海富通资产进行纪律处分，涉及“徐工租赁二期”、“天风证券一期”等4个ABS项目。　　资管机构ABS　　今年备案接近400只　　截至9月24日，今年ABS已经备案近400只，从管理人角度上看，ABS领域还是呈现券商独大的局面。　　数据显示，今年备案的399只ABS中，中信证券作为管理人的ABS项目达到31只，暂居ABS备案产品数量之首。德邦、方正证券、华泰证券(上海)资产管理有限公司三家券商备案只数也均超过20只。　　相比券商，22家基金子公司备案的ABS项目合计41只，数量占比仅10.27%。深圳平安大华汇通财富备案了6只ABS项目，华夏资本也备案了5只。　　基金业协会发布的2017年度资产证券化业务备案情况综述显示，2017年底，在1125只出具备案确认函的产品中，管理人为证券公司的71家，基金子公司47家，企业资产证券化业务主力发行机构仍为证券公司。从发行规模来看，证券公司发行的产品规模合计12961.00亿元，占比80.33%；基金子公司发行的产品规模合计3174.20亿元，占比19.67%。　　按照存续规模统计，证券公司发行的产品存续规模合计9568.50亿元，占比81.71%；基金子公司发行的产品规模合计2142.22亿元，占比18.29%。　　不过，随着ABS违约风险暴露， ABS业务也迎来监管加码。今年5月份，上交所和深交所分别发布《资产支持证券存续期信用风险管理指引(试行)》和《资产支持证券定期报告内容与格式指引》，建立以管理人为核心的系统全面的信用风险管理制度，并明确了管理人、原始权益人、资产服务机构、增信机构、托管人、资信评级机构等参与机构在信用风险管理中的具体职责。　　指引还将资产支持专项计划分为正常类、关注类、风险类和违约类，要求管理人应当按照指引规定，根据风险监测和排查结果对专项计划实施分类管理。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

或将大大降低往返太空成本 日迷你太空电梯进入太空

据国外媒体报道，日本研究人员于9月22日发射了两颗前往国际空间站的卫星。据悉，周末在日本静冈县大学进行的发射是太空系留自动机器人卫星（STARS）项目，也就是所谓太空电梯项目的首次太空试验。根据该项目网站上的信息，这些被称为STARS-ME的卫星将“通过H-IIB火箭发射的HTV飞行器送入国际空间站”。发射计划原定于9月11日启动，目前尚不清楚为什么推迟了一个多星期。如果成功的话，太空电梯有望大大降低人与货物往返太空的成本。尽管如此，目前太空电梯仍有许多需要改进的地方，比如采用抗高能宇宙射线的特殊电缆。在此之前，2009年、2014年和2016年日本分别进行了名为STARS, STARS-II以及STARS-C的发射项目，目前只有STARS还在太空中运行。而另一项名为STARS-AO的新发射计划也将于10月29日启动。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

小心你的信息被盗！又有银行违规查客户信息被罚,更有负责人移送公安！

日前，又有一家银行因违反《征信业管理条例》接到罚单。在被处以罚款的同时，其责任人已送至公安机关，这是央行处罚信息中首次明确指出，直接责任人侵犯公民个人信息，涉嫌犯罪，移交公安机关。中信银行违规查询征信被罚50万元9月21日，中国人民银行太原中心支行网站发布行政处罚信息显示，中信银行股份有限公司太原分行未经同意查询个人或者企业的信贷信息，根据《征信业管理条例》第四十条，责令限期改正，对单位处以罚款人民币50万元;对直接负责的主管人员共计处以罚款人民币9万元；直接责任人侵犯公民个人信息，涉嫌犯罪，已移送同级公安机关。基金君查询获知，征信业管理条例第四十条如下：根据《征信业管理条例》第四十条的规定，“对单位处5万元以上50万元以下的罚款”。由此可见，此次中信银行太原分行被处以50万元人民币的罚款，已是条例规定的处罚上限，即所谓的“顶格处罚”。首次明确：责任人涉嫌犯罪已被移送公安事实上，银行因违反《征信业管理条例》被罚并不鲜见。今年8月，央行营管部开出系列罚单，共有4家机构被罚，主要包括银行、消费金融以及汽车金融领域，被罚原因均是违反征信管理条例。其中，渤海银行因个别国库经收业务未通过“待结算财政款项”科目核算、未按照规定履行客户身份识别义务，违反了《征信业管理条例》相关规定，被央行营管部对其处以合计94万元罚款。对民生银行被处罚的原因，央行营管部表示，民生银行因未按照规定核算国库经收处收纳的预算收入，且部分营业网点柜台内或存取款一体机内待支付券中含有残损券，违反《征信业管理条例》相关规定、被处以16.3万元罚款。然而，与此前的处罚相比，此次中信银行罚单显示，“直接责任人侵犯公民个人信息，涉嫌犯罪，已移送同级公安机关。”这是央行处罚信息中首次明确：直接责任人侵犯公民个人信息，涉嫌犯罪，移交公安机关。金融机构征信违规监管趋严除银行、消费金融、汽车金融等机构外，信托公司也是征信违规监管对象。近日，北方国际信托收到一张5万元的罚单，系首家因征信违规被罚的信托公司。8月1日，中国人民银行天津分行发布的处罚信息中，出现北方国际信托身影。近年来，随着监管趋严的态势，金融机构被处罚的力度加大。据记者统计，信托公司受罚数量也在逐年上升，但因违反《征信业管理条例》相关规定这一原因被处罚的信托公司并无前例，北方国际信托是首家。据证券时报记者获悉，北方国际信托系未经相关人士授权，擅自查看了征信报告，在监管抽查中发现了这一问题而遭遇处罚。资深信托研究员袁吉伟表示，“对于金融机构而言，在对接征信系统时，有具体的要求，包括数据录入、流程制度、不能外接端口以及征信数据查询需要企业必要的授权，现在央行检查得很严格。”不少信托业内人士表示，从业这么多年，第一次看到因为征信违规被罚的案例，看来这是最近监管重点审查的领域。事实上，因为查询客户个人征信而被罚款的银行也越来越多，已经有多家银行却因查询用户及企业信用信息遭受过处罚。就最近而言，7月31日，人民银行济南分行官网公布了几起行政处罚信息。其中，中国民生银行股份有限公司潍坊分行因违反《征信业管理条例》相关规定被罚款50万元。莱芜农村商业银行因违反《征信业管理条例》、《个人信用信息基础数据库管理暂行办法》有关规定，被罚款8万元；威海市商业银行、中国农业银行济南分行、中信银行济南分行、民生银行济南分行都因违反《征信业管理条例》有关规定分别予以罚款2万元、5万元、10万元、30万元。8月1日，中国人民银行天津分行网站发布行政处罚信息显示，广发银行天津分行违反《人民币银行结算账户管理办法》、《征信业管理条例》相关规定，给予其警告，并处以7万元罚款。金融机构有权查询，为何又遭受处罚？2013年1月颁布的《征信业管理条例》规定：国家机关可以依法查询金融信用信息基础数据库的信息。然而，那些不与用户沟通未签订协议就直接进行的征信查询，其实已经构成了违规。按照《征信业管理条例》规定，“在未明确告知不良后果并取得书面同意前，不得采集个人的收入、存款、有价证券、不动产等信息”。也就是说，银行及第三方金融机构在查询客户个人征信时，没有经过客户同意的查询都是违法违规的行为。这项规定意在保护公民的个人隐私，而态度之所以明确，跟个人征信报告涵盖的内容之广有很大关系。个人的征信信息包含了个人的身份类、住宅类敏感信息，个人的电话、医疗、汽车贷款、房产贷款及信用贷等信息。作为具有获取个人征信信息先决条件的金融机构，银行在采集个人信息时会更有便利条件。内鬼监守自盗，泄露个人征信信息从而为诈骗活动提供后盾的案例屡见不鲜。2015年，中信银行大连分行东港支行的保安，利用内部网上漏洞，批量下载用户信息被依法判刑。同年，中国农业银行淄博分行电子银行部员工将自己账号交由他人使用，间接参与公民征信信息倒卖获利，被依法判刑。2016年，湖南一行长伙同同事利用职务之便，将257万条个人信息贩卖并非法盈利230万元，曾引起行业巨震。新华社曾曝光一起信息被泄露事件调查，结果发现，之所以诈骗份子在诈骗时精准度能达90%，主要是源于监守自盗的“内鬼”和黑客的“功劳”。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

跟着“内幕”团队投资理财，结果一天“亏”了56万

投资股市是许多人理财增值的选择之一，对于一些对股市行情并不了解的人来说，专家的分析与意见便变的尤为重要了，然而，专家的意见应该是作为参考，真正的知识还是需要自己掌握。家住马群的李女士一直想要投资股票进行理财增值，但无奈李女士对股市一窍不通，只能在网上找找相关的股市分析视频，加深一些对股市的了解。直到今年6月，李女士通过微信群认识了一名自称是炒股专家的张某，添加好友后，张某便经常向李女士推送一些炒股信息和一些自己炒股的心得，并告知李女士如果前期不懂得如何进行投资，可以进入自己的团队，只要听从张某的指挥安排便能稳赚不赔，经过张某长达一个月的劝说，李女士心动了，当即便听从张某的建议，下载了一个炒股软件，开通了某交易账户之后立马向账户中转入了66万元，同时也加入了张某的微信团队群。进群后，群里不仅每天发布股票信息和专家对股票行情的预测和同行内幕信息，还会指导队员如何购买股票，如何不亏本，如何赚钱。开始李女士有赚有赔，但基本赚的多。可是就在8月6日这天，李女士在张某的指导下再次进行操作，结果当天66万就一下子亏了56万，张某见情况不对，立即将剩余的10万元提现，然而刚申请提现，自己就被踢出了群，微信也被拉黑了。目前，警方已针对此事展开调查。警方提示：在社交平台上看到各类理财投资培训推荐时，不要轻易相信陌生人甚至是“专家”的建议，如果想要学习相关知识，可以通过相关书籍及正规渠道学习，以免上当受骗。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

2B金融困局：小微企业贷难以为继，供应链金融倒闭近半

在互金的寒冬期，2C金融发展受限，而2B金融的日子也不好过。小微企业贷、经营贷基本难以为继，据知情人透露，部分银行的小微企业贷款部，已停止放款。而依附在产业链之上的供应链金融，也不容乐观。根据统计，供应链金融超过53%的玩家都已退出，还有很多在拼命硬撑。2B金融正在一个艰难抉择的岔路口：是断臂求生，还是埋头慢熬？01热潮退去2B金融和2C金融，略有不同。2B金融是给企业贷款的金融，钱大多进入生产和投资环节；而2C金融是给个人授信，消费性质更多。因此，2B肩负的历史和社会责任，可能要比2C重得多。扶持实业、促进经济发展，是2B金融的使命。而它们同时是经济的晴雨表，能最快感知时代的脉搏。“最近小微企业的逾期率在急剧上升。”一家小微企业贷平台的风控负责人林墨称，他们的坏账率，已爬上了两位数。而他们给小微企业贷款的利率都低于20%，目前的利润已覆盖不了成本。“放得越多，亏得越多。”林墨称，他们已基本停止放款，把全部精力放在催收上。原本不是公司核心部门的催收部，最近在急速招人。但小微企业贷的催收并不容易。“企业催收，可能陷入漫长官司，催回周期极长。”林墨称。而像林墨这样的小微企业贷平台，几乎都停止了放款。城商行和一些较为创新的银行，都曾重点布局中小微企业贷，而如今，它们也收紧了这块业务。“我们每年有给中小微企业放款2000万的指标，但现在即便是有硬性指标，我们也不敢放款。”某城商行小微企业贷负责人称。小微企业贷平台收紧，2B金融的另外一个核心金融品类——供应链金融，情况是否好点？数据显示，涉及供应链金融的互金公司，已由巅峰时期的820家，降到了现在的388家。换言之，超过53%的公司已经退场。“在现在的情况下，平台能坚持下去就很不容易了。”某供应链金融平台业务负责人肖亮表示。他的公司去年交易规模数十亿，扣除各种成本后，净利润不到500万。很多从业者在接受采访时表示，供应链金融企业，仅有不到7%的利润空间，扣除其他成本，实际盈利不超过4%。今年以来，肖亮的公司一直在紧缩业务，不求盈利，但求不亏。为此，平台风控已经近乎严苛。如果有100家小微企业来申请，最多只有10家过审。放款也不是一次性的，而是分批打款。“现在头等大事就是风控，不敢马虎。”肖亮说。“平台借款的一家小微企业，出现了一笔相当大的逾期。”肖伟称，一切的导火索，就是从这家企业逾期开始的。此后，情况每况愈下。金融就如多米诺骨牌，一旦第一张牌倒下，后面就会出现一系列的连锁反应。而供应链金融退潮是从今年年初开始的。肖亮认为，这波倒闭潮，几乎是必然。“很多供应链金融的业务重心，都是小微企业信用贷、抵押贷。”他称。有从业者统计，某些平台小微企业贷款占比甚至达到了80%以上，在这一部分中，出现逾期或者坏账的，占比还有75%。而小微企业，几乎是金融产业中最边缘的一环，抗风险能力极弱。针对小B的金融，出现了集体的倒闭和缩紧，其核心原因就是：小微企业危机初现，发展困难。02贷款难什么才算小微企业？目前我国对小微企业的划分标准主要包括三个：除工业企业外，资产总额不超过千万；从业人数不超过80人；年度应纳税所得额不超过30万元。它们多集中在沿海发达城市，多是为生活服务产生的个体工商，就如密布在全国的毛细血管。尽管如今陷入危机，但前三年，小微企业却迎来过一波资金红利期。当时它们是政府的重点扶植对象，监管也鼓励多方为其提供贷款。其中的一个参与主力，就是银行。对于银行来说，小微企业规模不大，又有抵押担保，还算看得过眼。知乎用户“王团结”这样形容当时贷款的盛况：“超市供货商们，一头被厂家压货，另一头被超市压款，手里哪里有什么现金。忽然银行一声炮响，给供货商送来了巨额资金，商会会长、副会长们大喊一声：‘跑啊，兄弟们，拿钱去！”“当时是我们挑银行。”小微企业主许铭回忆，那时几乎每天都有一两个信贷员来拜访，贷款年化利率最高才8%。靠着贷款，他名下有了一家加工厂、一家饭店和一家宾馆，员工几十人。但银行却是“矮子里挑高子”，将小微企业中的典型挖出来后，绝大多数的小微企业尚无人服务。于是，互金进入，开始捡银行的漏。据统计，2017年上半年，网贷行业流向实体经济的资金，基本占同期网贷行业成交量的50%以上。下半年监管收紧，成交规模降低，但依然占41%。“很多网贷平台，都是在给小微企业放款。”林墨称，整个网贷行业有近两万亿规模，如果小微企业贷占比一半，也应该是万亿规模。银行鼓励、互金崛起，所以小微企业迎来了发展的黄金三年。而从去年年底，情况开始发生改变，银行开始抽贷，要求企业提前还款。这直接导致了部分小公司资金链断裂。今年以来，生意更不好做了。“现在三线城市街边的实体店，能活过半年以上的，都算老店。”一个印刷店主称。在这样的情况下，许铭不得不关掉了自家的饭店和宾馆，并对加工厂裁员。而他再去寻找贷款时，发现极为困难。只有一些小型的城商行愿意受理，且利率很高。“年化从10%-20%不等。”许铭说，银行担心小微企业的生命周期太短，因此贷款时间越长，利息反而越高。湖北省襄阳市审计局发布的调研报告指出，目前银行放贷时，还会存在很多“猫腻”。比如某企业从银行贷款350万元，银行会先贷出300万元，要求企业以存单形式存入60万元，再以该存单为质押，向企业贷款54万元。企业实际获得的贷款是金额294万，却需要支付354万贷款利息。许铭透露，在三线城市，很多银行的贷款流程是这样的：提交贷款申请资料后，要找到相关负责人，“他们会去检查小微企业的资产，所以要给他们塞红包。”“整个流程下来，几十万借款，差不多需要3万元的红包，和15天左右的审批时间。”许铭称。银行抽贷之后，很多小微企业的资金断流，就连互金平台的钱也难再偿还。“我调研了我们平台上的大部分逾期客户，很多都是银行的逾期用户。”林墨称，对于这样的用户，他们也不可能再继续放款。“今年本来期望有50亿交易量，到现在，完成的不到20亿。”某专注小微企业贷的平台负责人表示。“我们催收逾期客户，和他们交涉的时候，绝大多数人都表示，愿意还钱，只是业务实在不行，无钱可还。”林墨称，面对这种情况，他们只能展期，等待客户缓和。绝大多数的金融机构，都开始等待。等待这个经济周期的过去，等待冬天后面的春天。03负重前行现在和许铭一样的小微企业主，不在少数。工信部统计显示，中国有33%的中型企业、38.8%的小型企业和40.7%的小微企业的融资需求得不到满足。还有数据显示，中国中小微企业正规部门的融资缺口，接近1.9万亿美元。但嘉实金服副总经理吕雅璇认为，小微企业的发展放缓只是阶段性的，相关贷款业务仍有继续发展的空间。所以，与其消极等待，不如主动进攻。值得注意的是，更多的数据正在开放，这对于2B金融来说，是一个巨大的机遇。国家正在将税务、发票数据点滴放开，这是小微企业的一个强相关的信用数据。在税务领域也出现了不少互金公司，专注用税务数据给企业授信。另一方面，社保、水电、工商、消防、公安等的数据，也开始打通，破除数据孤岛现象。小微企业的数据空白，正在被点滴修复。从金融平台的角度来看，要想顺利推进2B金融，需要解决两个问题。一个是小微企业和平台之间的信任问题。“小微企业贷款的核心就是充分知情，乃至贴身管理，要做到对小微企业有‘同吃同住’级别的了解，充分知晓其经营、财务信息。”吕雅璇对一本财经表示。也就是说，要利用一切手段，甚至派员工到小微企业驻扎，而不能仅仅基于抽象化的数据、报表。如此深耕的方式，周期长、成本高。但在当前的情况下，最笨的方式，才有效果。另一个平台要解决的问题，是小微企业交易数据真实性的问题。而供应链金融对于解决这个问题，有绝对的优势。“如果小微企业贷是基于有真实业务的供应链金融，资金端和资产端都是最安全的。”锌财科技CEO吴涛说。他称，可以利用核心企业收集数据，捆绑信用。一个核心企业的上下游，都会有一些供应商和小微企业，它们依附在核心企业之上，为其提供原材料或帮助核心企业销售。而核心企业也收集到这些供应商的历年交易数据，对其发展现状有全面的了解。吴涛称，可以让金融科技公司先去尽调，对核心企业打分，给其一定的信用额度。而此时，就直接可以给核心企业相关的小微企业，直接授信。这样一来，金融科技公司面向的客户只有核心企业一方——小微企业交易的真实性，由后者保证。简而言之，要让核心企业参与到金融服务中。但这个模式最大的问题是，要一家家去啃核心企业，而且会对它们产生过强的依赖性，金融科技公司的话语权太弱。就现状来说，2B金融无疑变得更为艰难。但2B金融的意义巨大，尽管艰难，却不可放弃。行业从业者需要深耕行业，干脏活、苦活、累活，并在其中寻找新的机遇。而监管，也应该给予2B金融更多的扶持和帮助。毕竟，金钱进入实业和生产环节，才是真正的“掷地有声”。（应受访者要求，文中部分人物为化名）靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P第二批银行存管“白名单”在路上

　　继中国互联网金融协会公布首批存管银行“白名单”后，9月25日，北京商报记者从一位接近测评人士处获悉，截至目前，70余家银行向协会申请测评，近20余家机构已完成第二轮测评，正积极进行整改中。虽然市场对于存管白名单期待颇高，但在分析人士看来，存管银行通过测评是平台合规整改的一部分，并不代表平台就拿到了“赦免令”。　　20余家银行已完成二轮测评　　9月20日晚间，中国互联网金融协会网站全国互联网金融登记披露服务平台公布了25家银行发布的“关于个体网络借贷资金存管系统通过测评声明”，标志着首批通过协会测评的存管银行名单正式出炉。　　对于存管测评工作，有接近测评人士对北京商报记者表示，存管测评工作按照“标准统一、质量优先、客观公正、实事求是”的原则有序开展，目的是促进存管银行合规开展存管业务，解决“联合存管”、“部分存管”、“存而不管”等问题，实现“良币驱逐劣币”的目标。　　“截至目前，70余家银行向协会申请测评，近20余家机构已完成第二轮测评，正积极进行整改。本次通过测评银行完成信息披露后，根据测评流程及进展情况，后续协会将按照‘合格一家、披露一家’的原则，组织通过测评的商业银行及时进行网络借贷资金存管相关信息的披露。”上述人士说道。　　多位业内人士对北京商报记者表示，从行业的角度，虽然资金由银行存管并不能解决所有的网贷平台运营失败和倒闭等问题，但是在资金路径合规性等方面无疑起着引导行业走向合规的重要作用。　　在苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言看来，从整体上看，首批银行存管白名单的公布对行业影响有限。一方面，对于存管银行而言，网贷存管业务的门槛和要求不难达到，评测结果有先后之分，但银行通过评测应该是迟早的事情，先后次序不会对存管市场格局有明显的影响，应该不会出现因此更换存管银行的现象。另一方面，在出借人眼中，银行的金字招牌都是一样的，平台只有上线和未上线存管之分，至于在哪家银行存管，出借人并不太在意。所以，相比备案白名单，存管银行白名单对出借人的选择影响有限。　　中小银行仍是存管业务主力军　　北京商报记者注意到，在存管银行白名单首批25家银行中，主要以中小城商行为主，国有大行仅建设银行一家，此外，还不乏百信银行这样的直销银行。对国有银行网贷存管业务量较少的原因，薛洪言指出，系统评测是针对已开展存管业务的银行展开，前期国有大行和股份制银行开展网贷存管业务的积极性不高、数量有限，所以多数不在白名单中。　　据不完全统计，截至2018年9月17日，共有775家正常运营平台宣布与银行签订直接存管协议，占同期P2P网贷行业正常运营平台总数量的48.59%，这639家上线存管的平台主要分布在52家银行中。其中，一家东南部地区城商行完成直接存管系统上线的P2P平台达到73家之多，占上线银行存管平台总数的11.42%，却没有出现在首批白名单中，这也引发了业内的关注。对此，北京商报记者致电该银行相关人员，该人员称：“不清楚具体业务进展。”　　一位不愿具名的互金评论员分析认为，P2P存管业务对于中小银行来说是个不小的生意，银行不可能不重视，没有通过测评可能反映出它们的系统问题。　　随着银行存管白名单的公布，记者还发现，一些网贷平台为了避免政策变动带来的影响忙着更换存管银行。一家头部平台相关人士更向记者直言，存管银行作为一个硬性的基础指标，银行不在白名单上，会对平台造成一定影响，许多平台都有几手准备，至少是先有一个备选银行，初步接触，系统开发好，一旦有差池，马上就可以切换。　　银行存管增信效果已减弱　　存管银行白名单的系统测评声明已经公示出来，但值得注意的是，不仅要看是哪几家银行，更要看是哪几个网贷资金存管系统在白名单中。网贷专栏作者“肥皂”认为，“2017年出台网贷平台银行存管政策后，很多银行都上线了存管业务，让人真伪难辨。银行存管白名单在一定程度上来讲，能够在今后帮助出借人认清存管真伪。但是，在白名单内的银行和网贷机构未必合规，不在白名单内的银行和网贷机构也未必没戏”。　　另外，经北京商报记者统计，25家通过测评的存管银行中，有20家银行各有一个网贷资金存管系统通过测评，另有5家银行各有两个网贷资金存管系统通过测评，这5家银行分别为：北京银行、建设银行、恒丰银行、上海华瑞银行、海口联合农商行。　　需要指出的是，存管银行通过测评是平台合规整改的一部分，并不代表平台就拿到了“赦免令”，对于商业银行而言，最大的风险可能来自于网贷机构以银行存管为噱头的增信行为。去年8月，银监会向各银行下发了《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》，其中第十九条要求：委托人在网络借贷资金存管业务中，除必要的披露及监管要求外，委托人不得用存管人做公开营销宣传。　　“经过多次的市场教育，出借人对于银行存管平台的‘迷信’已不像从前，同时，随着越来越多的平台上线银行存管，银行存管的稀缺性也已不再，‘增信’效果已经大大减弱。对投资者而言，平台上线银行存管越来越像是一个必要条件，而不再是决定投资与否的充分条件。站在商业银行的角度，经过此次爆雷潮的洗礼，银行存管的‘声誉风险’也已经大大降低，可以视作普通的资金托管业务了。”薛洪言说道。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监系统接连损将 深交所管理部总监肖金锋意外去世

9月25日，深交所官方微博披露证实，深圳证券交易所中小板公司管理部总监肖金锋于9月24日晚在家中不幸身故。对于肖金锋的死因众说纷纭，有传其在家悬梁自尽，有传其跳楼自杀。有知情人士向《财经》记者透露，肖金锋长期患有抑郁症，但此说法未获得其家人证实。据《财经》记者了解，接触过肖金锋的人士，多称赞其专业能力强，且为人颇具亲和力。深交所官方微博中亦提到，“该同志政治立场坚定，事业心强，对工作兢兢业业，真诚待人，严于律己，一贯表现出色。”资料显示，肖金锋，40岁出头，现任深交所中小板公司管理部总监，深交所会计专业技术小组副组长。其毕业于江西财经大学会计专业，是中国人民大学法学院民商法学硕士、武汉大学法学院国际法学博士生。1997年至2002年先后担任深圳天健信德会计师事务所审计部经理助理、专业技术部经理。2002年加入深交所，历任公司管理部高级经理、执行经理、副总监等职位。根据深交所官网介绍，中小板公司管理部主要负责中小企业板上市公司监管业务规则制定，上市公司信息披露日常监管，对违反深交所业务规则的行为采取自律监管措施或纪律处分等工作。今年9月6日，深交所发布《关于聘任深圳证券交易所第十届上市委员会委员的公告》。信息显示，决定聘任肖金锋等28人为深圳证券交易所第十届上市委员会委员。足以见深交所内部对其业务能力的认可。据了解，肖金锋最近一次公开露面，是在今年6月30日至7月1日在上海浦东陆家嘴举行的“2018中国上市公司论坛”上。他就“上市公司资产重组审核要点”、“上市公司并购与举牌过程中的相关法律问题”在论坛发表了演讲。值得注意的是，今年9月初，证监会发审委委员李国春在证监会食堂突然晕倒，心脏骤停，后经抢救无效去世。监管部门接连两位官员离世，令人唏嘘不已。一位接近证监系统的人士告诉《财经》记者，近年来，证监系统有些部门的工作强度太高，工作人员心理压力巨大，值得关注和重视。不过，在多方努力下，曾经被视为A股市场棘手问题的IPO“堰塞湖”如今已明显缓解。证监会最新数据显示，截至8月30日，证监会受理首发及发行存托凭证企业289家，其中已过会29家，未过会260家。数据显示，在289家证监会受理的首发企业中，正常审核企业273家，其中主板130家、中小板49家、创业板93家，试点创新企业1家，另有16家企业中止审查。曾经多达800家的拟上市企业排队，犹如悬在A股市场上方的一把“达摩克利斯之剑”，也让IPO市场承受巨大的压力，这种压力也传导至二级市场上。如今排队企业消化大半，这种压力已明显减少。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华兴资本公开招股认购不足 为可供认购股份的81.99%

9月26日，明日上市的华兴资本 (01911-HK)公布公开招股结果，根据香港公开发售初步提呈的香港发售股份认购不足。该公司合共接获4775份有效申请，认购合共6,969,800股香港发售股份，相当于香港公开发售初步可供认购香港发售股份总数8,500,800股的约81.99%。根据香港公开发售初步提呈发售的发售股份认购不足，而合共1,531,000股未获认购的香港发售股份已重新分配至国际发售。国际发售初步提呈的发售股份获适度超额认购。分配给117名国际发售承配人的发售股份最终数目为78,038,200股发售股份，相当于全球发售初步可供认购发售股份总数约91.80%(假设并无行使超额配股权)。合共76名承配人获配发五手或以下发售股份，约占国际发售承配人总数的64.96%。每股发售股份的发售价定为31.8港元，为招股价介乎31.8港元至34.8港元范围下限。认购一手(100股)而至10万股者，均获100%的分配。华兴资本为美团、京东、滴滴出行的投资者之一，本次上市引入3名基石投资者，包括蚂蚁金服、LGT Group Foundation、Snow Lake Funds。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新财富评选曾被指“一帮傻子选一群骗子”

券商研究员的评价和薪酬体系都与新财富评选结果挂钩。有研究员称，上榜后年薪百万起。正因为如此，每年新财富评选卖方研究员使出五花八门的手法拉票，新财富的娱乐化越来越重，评选论坛单张票价过万。全文4391字，阅读约需8.5分钟被指与新财富最佳分析师评选有关的“不雅饭局”事件持续发酵。继方正证券对涉事员工停职调查、新财富方面宣布取消方正证券马军等参评资格后，人们的关注点逐步从隐私八卦转移到了新财富评选的利益纠葛。▲“方正证券不雅饭局”视频当事人：纯朋友聚会清者自清。新京报“我们视频”出品。9月21日，30家券商宣布退出新财富评选，证券业协会对此官网点赞。随后，有投研界“奥斯卡”之称的新财富宣布，暂停2018年度新财富最佳分析师评选。新财富评选至今已连续举办15期，许小年、高善文等“大咖”都曾是新财富最佳分析师。随着影响力不断扩大，券商研究员的评价和薪酬体系都与新财富评选结果挂钩。有研究员称，上榜后年薪百万起。正因为如此，每年新财富评选卖方研究员使出五花八门的手法拉票，新财富的娱乐化越来越重，评选论坛单张票价过万。对于新财富评选暂停，各方反应不一。有券商表示，新财富对行业的健康引导越来越弱，暂停是好事;也有券商研究员关心未来评价体系如何变化。一位基金经理称：“刚拿到投票权，新财富就凉了。”━━━━━30家券商退出新财富评选9月21日下午的下班时间，证券业协会网站公布了30家券商《关于退出新财富分析师评选的声明》。声明称，鉴于目前新财富分析师评选活动中出现的负面舆情和不正当竞争行为，30家证券公司决定退出新财富分析师评选，一些证券公司中以个人名义参评的人员也表示退出评选。退出评选的30家券商除了被“不雅饭局”涉及的方正证券，还有中金公司、上海申银万国证券、银河证券、招商证券等。在公布上述声明的同时，证券业协会还在一则“中国证券业协会支持证券公司退出有关分析师评选活动”的文章中，对相关证券公司主动维护证券分析师职业声誉和行业公信力的做法表示支持并予以点赞。协会表示，“他们的积极行动弘扬正气，抵制邪气，树立良好社会形象，自觉履行社会责任，有利于加强证券分析师廉洁从业建设，净化行业生态环境，凝聚市场健康发展的正能量，促进证券研究业务专业化发展。”在30家券商退出评选后，9月21日晚间，新财富杂志通过官微宣布，鉴于突发原因，新财富决定暂停2018年度新财富最佳分析师评选投票，后续相关进展将及时在新财富媒体平台公告。由此给参评各方带来的不便，新财富深表歉意。━━━━━券商研究员：评价体系怎么办?“今年刚刚拿到投票权，还没开始投呢，新财富就凉了。”一位基金经理表示。新财富最佳分析师评选，在投研界有“奥斯卡”之称，不少券商将新财富评选作为分析师评价和薪酬的参考标准。如今，新财富评选暂停，券商分析师可能会受到不小的影响。上海某券商分析师告诉记者，就个人来说，比较担心的是降薪和裁员。因为研究部门在券商体系中成本比较高，很多券商都把参加新财富评选作为一种营销手段，如果新财富没有了，那么研究部门的这种营销功能就会弱化，公司今后可能就不会再对研究部门投入那么多了。那么分析师可能会面临降薪，甚至裁员。该分析师认为，其实新财富可以看作是一种对券商和分析师的定价机制，类似于高考，如果没有这个评选，每个人的成绩是多少没有一个直观的比较。如果新财富评选没了，那这个定价机制就没有了。有业内人士称，现在新财富评选可能含金量没那么高了。有些券商比较看重新财富排名，也有一些不是很看重，在考核中派点的比重更高。以后可能更加看重派点。某券商的业务人员认为，“参评新财富对宣传好处有限，人力成本还提高了。倒是肥了研究员个人，评上了说跳槽就跳槽，跟公司没有半毛钱关系。”也有大型券商人士表示，公司从去年开始就不发力新财富了，个人愿意参与的，公司不限制。北京某大型券商分析师认为，“对普通分析师来说没有太多影响，该搬砖搬砖，大家现在在讨论以后的评价体系是什么。”━━━━━评选乱象：拉票买票频现对于分析师来说，上榜新财富评选，意味着个人声誉、薪酬都会获得巨大提升。罗杰(化名)2014年从中国人民大学硕士毕业，进入一家大型券商的研究所，年收入在20万左右。罗杰称，“如果想要跳槽到好单位，首先需要上过新财富或者水晶球，一旦上了这两个奖项，身价就飞涨，百万起步。”两年前，市场就有新财富身价的传言，不计年终奖和其他提成收入，新财富第一名的年薪500万元，第二名300万-400万元，第三名100万-200万元，前五名在100万元左右。为了争夺奖项，卖方分析师“拉票”“催票”现象屡见不鲜。比如，占据Wind的大屏广告、书法拉票和美女图片拉票。“比较得体的做法是去各家机构路演拉票，给别人讲下研究成果。据说私下有不少买票的情况。”一位券商分析师称。2016年，新财富“娱乐化”拉票进入高潮。兴业证券计算机团队推出了“二级市场首部励志温情巨制微电影《我的霸道女神》”，以微电影的形式，讲述了一个投资者因为采纳兴业证券荐股而被女老板青睐的故事;银河证券计算机团队则拍出了一部《人在囧途之股囧》的微电影;海通证券周期团队改编了一首《海通周期之歌》：“拼尽了洪荒之力，陪伴在你的身旁，新财富第一是前进的方向。”▲拉票方式之一▲拉票方式：精妙的书法除了明面上的“娱乐化”宣传，私下里向买方发红包、送早餐的拉票行为也不少见。某券商一年轻研究员吐糟：“在买方楼下天天等着送早餐、送下午茶、送回家，这都是前辈干的事我都直接陪通宵打游戏，还陪着上B站，公司拉票费用就那么点，不另想招行吗?”证券分析师实力本应该以严肃、准确、负责的研报说话，拉票行为破坏了投研的风气。一位券商人士称，监管对新财富的导向并不满意。整个行业的分析师好像每年就是为了一年一度的新财富而奔波，各家研究所也把对分析师的考核，奖金等跟新财富挂钩，而新财富评选对行业的健康引导作用越来越微弱。━━━━━曾被指“一帮傻子选一群骗子”公开资料显示，新财富评选的主体《新财富》杂志是广东省新闻出版局信息中心和全景网络有限公司主管主办的财经月刊。天眼查显示，上述二者的持股比例分别为40%、60%。一位媒体从业者表示，《新财富》的发展兼具美国《财富》和《福布斯》的办刊策略，《新财富》以权威排名的形式积累了较大的行业影响力。新财富官网显示，其旗下评选的栏目有新财富最佳上市公司评选、最佳投顾评选、最佳分析师评选、最佳董秘评选、500富人榜、最佳模式评选等。新财富最佳分析师评选始于2003年，每年一期，目前已经举办15期，暂停评选尚属首次。此前，多位投研届大咖获得过新财富最佳分析师称号，许小年是第一届新财富评选的最佳宏观分析师，高善文曾经五次获得新财富宏观经济最佳分析师第一名。2012年，高善文曾撰文对新财富评选活动作出评价，他在文中表示，对于新财富早期的分析师评选活动，曾有网络评论称其为“一帮傻子选了一群骗子”，他认为这一评价“可说是尖酸刻薄，极尽嘲讽之能事”。高善文称“新财富排名活动产生重要和广泛影响力的根源，在于其结果相对客观公正，在于其比较准确地反映了买方客户和市场的评价与看法。”一位券商人士表示，新财富评选暂停后，新财富的业务可能会被瓜分。━━━━━评选论坛参会票价1.03万元记者自新财富官网获悉，此次最佳分析师评选论坛的参会票价为1.03万元。如今评选暂停，记者拨打了官网上负责票务的客服电话，未能接通，截至发稿时，新财富退票渠道尚未公布。新财富最佳分析师评选在业内影响很大，按照评判规则，共有来自近1000家机构的4000余位投资者获得投票权。这些投票机构，包括全国社会保障基金理事会、中国投资有限责任公司、中央汇金资产管理有限责任公司、中国保险保障基金有限责任公司、中国国有企业结构调整基金股份有限公司、国新投资有限公司、全部100余家公募基金、全部20余家保险资产管理公司、100余家保险公司、80余家银行、近80家证券公司资产管理部/自营业务部、近300家私募基金、20余家信托公司、40余家财务公司/大型集团资产管理公司、80余家QFII/海外投机机构等，投票人管理的资产规模合计超70万亿元。━━━━━新财富最佳分析师评选确有必要推倒重来文/皮海洲(财经评论人)在所谓的评选中，分析师们的命运由基金等机构投资者来决定，而不是由中小投资者来决定。始于2003年的新财富最佳分析师评选活动，在走过了15年之后，于今年遭遇多米诺骨牌的命运。今年9月18日是其第16届评选拉开序幕的日子。而就在当天，方正证券研究所所长助理兼通信行业首席分析师马某及分析师廖某与买方机构在某饭局上的亲密照片、视频文件在网络上流传开来。“饭局事件”成功推倒第一张多米诺骨牌。基于“饭局事件”带来的影响，一些券商相继退出新财富最佳分析师评选，证券业协会退出评选并支持券商及分析师退出评选。在此背景下，新财富作出决定，暂停第16届新财富最佳分析师评选投票，这无疑是一个正确的决定。实际上，新财富最佳分析师评选活动确有必要推倒重来。应该说，新财富最佳分析师评选活动是业内较为权威的一项评选活动，已经成为中国券商分析师评价的重要本土品牌。获得最佳分析师荣誉的当事人通常可以名利双收，上榜新财富分析师已经成为券商分析师财富阶层的象征。就是这样一项决定证券分析师命运的重要评选活动，广大投资者知之甚少。究其原因在于，该项评选活动属于一种“高大上”的评选，属于买方评选，广大中小投资者没有投票权。只有国内公募基金公司的总经理、投资总监、研究总监、基金经理、固定收益部负责人、金融工程部负责人、社保基金经理、专户理财部负责人及投资经理、QDII基金/投资经理、新三板基金/投资经理、公募基金子公司等才可以成为投票人。这样的评选保证了最佳分析师评选活动的“高大上”形象。但其所存在的缺陷亦是非常明显的。一是给证券分析师的“拉票”创造了条件，毕竟参与投票的群体不算太多;二是评选的结果没有代表性，只是代表了以投资基金为代表的机构投资者的看法，而没有反映出广大中小投资者的看法;三是评选结果有可能损害广大投资者利益。因为评选的结果有可能是“拉票”的产物，是证券分析师与机构投资者之间的一种交易，而这种交易最终损害的就是广大中小投资者的利益。据了解，有的分析师为了照顾自己“金主”的利益，往往在市场上指鹿为马，颠倒黑白。其背后的原因，就是由这种评选方式决定的。因为在所谓的评选中，分析师们的命运由基金等机构投资者来决定，而不是由中小投资者来决定。正因如此，为了切实保护广大中小投资者的合法权益，保证最佳分析师评选结果的公平公正，有必要对最佳分析师评选办法加以改进，赋予广大中小投资者以投票权。比如采取“三四三”的投票规则，机构投资者的评选结果满分占整个评比的30分;广大中小投资者的投票结果满分占40分;其他专业人士(如媒体财经采编、股票市场财经评论人员、自媒体人或财经大V)投票结果满分占30分。采取“三四三”的投票方法，作为证券分析师来说，拉票的难度明显增加。那种公开损害广大中小投资者利益的证券分析师，很难得到广大中小投资者的支持，这也有利于保护广大中小投资者的利益。至于其他专业人士的投票，可以充分发挥舆论对证券分析师及评选活动的监督作用，让最佳分析师活动的评选结果更加公平公正。

联储证券第四次踩雷 信托贷款违约逾期项目尽调不实

　　9月3日，联储证券在发给投资者的公告中显示，由于债务人未如约偿还相应款项，2016年8月18日成立的“聚诚1号”资管计划确认逾期。　　根据合同显示，该资管计划投向的是西藏信托有限公司发行的“西藏信托—韬蕴资本集合资金信托计划”的优先级份额，用于向韬蕴资本提供信托贷款，总规模达1.52亿元，共分三期，每期期限为24个月，托管人为中国民生银行股份有限公司上海分行。算上这一次，联储证券今年已经踩到了第四颗雷。值得注意的是，这一次逾期项目被指尽调不实。　　尽调不实？　　由于证券公司不能直接进行贷款，该资管计划委托的是西藏信托有限公司，项目投向西藏信托有限公司发行的“西藏信托-韬蕴资本集合资金信托计划”的优先级份额，用于向韬蕴资本提供信托贷款。根据乙方代表西藏信托与韬蕴资本签署的《贷款合同》，债务人韬蕴资本应于2018年7月19日偿还第一期信托贷款本金的10%，即720万元，并应于2018年8月19日偿还第一期信托贷款剩余本金6480万元及对应利息62.64万元，而这合计7263万元的资金，韬蕴资本却“还不上了”。　　根据投资人给记者提供的聚诚1号资产管理计划结构组织图，可以清晰看到，该信托计划是给韬蕴资本提供贷款，并用于其补充流动性。　　在这份信托计划中，作为乙方代表的西藏信托通过集合信托计划向韬蕴资本发放贷款，为控制项目风险，《贷款合同》对于项目风险控制措施的一栏中明确指出，由吴宝霞、荆绍峰及乾宸百合投资管理有限责任公司位于北京市朝阳区的多处房产进行抵押担保，据悉，吴宝霞、乾宸百合投资管理有限责任公司、荆绍峰以其名下位于北京核心地段的面积为 5565.45 平米的写字楼作为担保，价值约 2.9 亿元。　　在2016年5月发布的联储证券韬蕴资本融资项目尽职调查报告中，该项目还款来源为两部分，其中第一还款来源是韬蕴资本及其关联公司所投资项目收入，保守预计韬蕴资本及其关联方于 2016 年下半年至 2018 年上半年现金总流入约 33.12 亿元，现金总流出约 13.11 亿元，现金净流入金额约 20.01 亿元， 可完全覆盖本资管计划借款本息；　　第二还款来源为抵押物处置收入，也就是风控措施中明确指出的吴宝霞、乾宸百合投资管理有限责任公司、荆绍峰其名下位于北京核心地段的面积为 5565.45 平米价值约 2.9 亿元的写字楼出售收入，作为该信托计划补充还款来源。　　而与该尽职调查报告大相径庭的是，之前预计现金净流入金额达20.01亿元的韬蕴资本目前却连7263万元的兑付款都交不出来了。对于该尽调报告与实际不符的现象，联储证券负责人表示，两年内的市场变化的确过大，但是公司会对此次事件负责到底。　　工商数据显示，韬蕴资本财力雄厚，成立于2014年11月，注册资本两亿人民币，对外管理基金32家，对外投资活动也较多，曾巨额投资过乐视体育，并且在2017年6月30日向易到用车注入了首批资金，解决了易到用车当时沸沸扬扬的车主无法提现的问题，2017年7月13日，易到用车举行了股东会议，并就韬蕴资本入股易到事宜达成一致，至此，韬蕴资本实现了对易到的控股。　　韬蕴资本注资易到用车一直以来被外界争议，因为易到用车在网约车行业并不突出，从用户数量来看，远不及滴滴出行和首汽约车，当时自身资金链断裂，车主无法提现，韬蕴资本注资并成功控股，彼时，有媒体采访到韬蕴资本创始人温晓东，他曾表示，决定入局易到是很仓促的决定，当时判断已经没有缓解空间，不能按照正常模式进行收购了，于是韬蕴资本是先拿钱出来应付提现，随后才了解易到的具体运营情况。　　而对于韬蕴资本和易到用车的关系，记者采访到联储基金相关负责人，该负责人告诉记者，以他们的了解，其实韬蕴资本并不是注资给易到用车以解决其资金链问题，而是投资了乐视，乐视在亏损后，便将易到用车的股权作为抵押，转让给了韬蕴资本。　　对此，投资者认为，资管计划基金被用于填补易到用车的资金缺口。记者整理资料注意到，该资管计划的合同中，对于资金去向一项，并未提及资金将流入易到用车，2016年5月发布的联储证券韬蕴资本融资项目尽职调查报告中显示的韬蕴资本及其核心关联企业中也没有易到用车，根据工商信息显示，韬蕴资本对易到用车的注资时间为2017年7月，资金是否实际流入易到还需要进一步核实，联储证券相关负责人解释，贷款时间是2016年，而韬蕴资本控股易到却是2017年。　　两件事情的时间差在一年左右，而且在贷款合同中，明确表示是提供流动资金贷款，而非注入某个投资项目，对于此次韬蕴资本逾期，联储证券负责人表示，应该就是韬蕴资本内部流动性紧张的问题。　　贷款项目逾期的直接原因是什么，以及贷款资金是否确实注入易到用车，对于这些疑问，记者多次拨打韬蕴资本电话进行核实，但电话处于无人接听状态。　　风控疑虑　　对于“聚诚1号”逾期兑付的后续解决方式，上述联储证券负责人表示，公司正在从两方面进行解决，一方面是走司法程序，已经于9月6日完成了诉讼立案；另一方面也在积极与韬蕴资本进行沟通和谈判，进行商议，要求尽快解决问题。　　该负责人同时强调，“他们抵押的房产是足够覆盖资金的，但是司法程序的周期较长，还是希望能通过商议和解进行解决，联储证券现在已经购买了相应的保全险，同时在给融资人和担保人施压，希望尽力尽快推动进展。”　　对于联储证券和韬蕴资本双方而言，这都并不是他们今年踩的第一颗雷。　　2018年5月，小村资本旗下管理的一只涉及黑龙江省完达山乳业股份有限公司PRE-IPO的“固定收益类”基金向投资者发出了延期付息公告，据公告显示，延期付息的原因是韬蕴资本借款未还，事件涉及到的延期兑付基金共有4只，即为钜澎-和光稳赢优先私募投资1号至4号基金。据悉，该基金为“契约型”基金，产品首期5亿元，预计总规模为10亿元。　　而对于联储证券而言，在贴吧等公共平台中，满屏尽是投资者寻找同伴建群投诉的信息，“聚诚9号” 踩雷凯迪生态，“聚诚15号” 踩雷东方金钰，“聚诚16号”踩雷安徽盛运环保，并且“中弘新奇 1 号”曾多次出现违约，四个产品的规模都不小。　　一年之内出现四只产品兑付延期，的确体现出了联储证券的风控措施不够到位，而且这四只产品的融资方凯迪生态、东方金钰、安徽盛运环保以及中弘集团，包括此次的韬蕴资本都曾深陷债务与违约风波，联储证券在选择合作的时候是否对合作方的详细情况明确知晓？前期对于合作公司的风控调研以及整个合作过程中的监督是否有所缺失？　　对此，上述联储证券负责人告诉记者，在选择合作公司的时候，联储证券是会首选盈利的上市公司，从其过往的盈利数据等进行风控分析，有问题出现的时候也会迅速启动紧急预案，今年踩雷的4家上市公司项目，也都已经进入了相应的司法程序。“对于今后的战略方向，为了积极迎合政策，我们从2017年就开始转型，今后会更多发展标准化产品。”该负责人说。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部际联席会议 决定全面清理整顿交易场所

　　日前，清理整顿各类交易场所部际联席会议（以下简称联席会议）在北京组织召开交易场所清理整顿工作专题会议。会议通报了各类交易场所清理整顿工作的总体形势和面临的主要问题，听取了重点地区有关清理整顿工作情况通报，并就下一步清理整顿工作的重点任务和工作措施进行了研商部署。联席会议召集人、证监会主席刘士余作了讲话。　　会议认为，清理整顿“回头看”工作开展以来，在各地区各部门共同努力下，交易场所违法违规、无序扩张、风险蔓延的势头得到有效遏制，市场秩序明显好转。一批违法违规交易场所得到平稳处置，一些违法犯罪活动分子受到严厉打击，部分地区已显露的风险得到化解，交易场所监管制度逐步健全完善，一批运作规范的交易场所得以更好发挥服务实体经济的作用。　　会议指出，在清理整顿“回头看”工作取得积极成效的同时，也要清醒地看到，后续工作面临一些遗留问题尚待下大力气解决。部分交易场所违法违规交易虽已关停，但风险处置工作任务依然繁重；部分交易场所存在的风险隐患亟待化解；违法违规交易活动滋生的条件仍然存在；交易场所过多过滥的现象尚未根本得到扭转；涉及交易场所的信访投诉数量依然不少。要始终保持高度警惕，严防交易场所违规问题死灰复燃。　　会议强调，各地区各部门要深入贯彻落实党的十九大精神，按照中央经济工作会议、全国金融工作会议部署要求，进一步提高政治站位和行动自觉，牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，践行“两个坚决维护”，从防范化解金融风险、维护社会稳定安全、服务实体经济大局出发，切实提高对交易场所清理整顿工作政治属性和国家属性的认识，进一步增强责任感和紧迫感，思想上不懈怠，工作上不松劲，各司其职，各尽其责，加强协同，发扬连续作战精神，全面决胜清理整顿各类交易场所攻坚战。　　会议要求，各地区要在前期工作的基础上，进一步摸清辖区内各类交易场所尤其是遗留问题较为严重、风险处置难度较大的交易场所情况，逐家研究论证遗留问题处置方案，细化工作措施，有序推进各类交易场所风险化解工作。联席会议成员单位、有关部门要积极采取措施，指导各地区的清理整顿和遗留问题化解工作。　　会议要求，各地区要坚持底线思维，讲究方式方法，稳妥推进交易场所清理整顿和遗留问题处置工作，防范处置风险的风险，确保不发生系统性区域性金融风险，切实维护社会稳定。各地区各部门要坚持标本兼治，建立健全交易场所规范发展的长效机制，彻底扭转“劣币驱逐良币”局面，推动交易场所走上健康发展的道路。　　会议强调，今年是全面贯彻落实党的十九大精神的开局之年，是改革开放四十周年。新时代要有新作为，新征程要有新担当。各地区各部门要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，打好交易场所清理整顿攻坚战，稳妥有序推进交易场所遗留问题化解工作，全面完成清理整顿任务，健全完善长效监管机制，切实将党中央、国务院防控化解金融风险的要求落到实处，为维护国家金融稳定和社会安全、促进供给侧结构性改革和服务实体经济作出更大贡献，向党和人民交上满意的答卷。　　会议由证监会副主席阎庆民主持。联席会议部分成员单位和有关部门相关司局负责同志，部分省市人民政府副秘书长、地方金融管理部门负责同志参加会议。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

操纵案频现配资魅影 证监会持续高压严打

导读对于这类案件，证监会展现了高压执法态势，重磅罚金已经成为了这类案件的标配。上周五（即9月21日），证监会公布了对四起市场操纵案的处罚结果，分别是王凯操纵“中电电机”案，阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”案，马永威操纵“中水渔业”和“宝鼎科技”案，上述四起案件被证监会累计罚7700万。值得注意的是，上述四起案件均有一项共同特点，这便是借助杠杆资金操纵市场，通过配资或者账户出借等手段短时间内聚拢大量资金和交易账户操纵市场是近两年以来这类案件所表现出的新特点，此前轰动市场的北八道市场操纵案和福达股份市场操纵案也都体现了类似的特点。证监会新闻发言人常德鹏9月21日也透露：“近年来，借助杠杆资金操纵已成为市场操纵违法行为的新特点，部分违法行为人为获取更大的资金优势，放大非法收益，通过民间配资、资管计划、私募基金等方式“加杠杆”实施操纵，动用的巨额资金在二级市场兴风作浪，扭曲正常的市场价格形成机制，影响个股交易价格和交易量，向市场释放虚假信号。”对于这类案件，证监会展现了高压执法态势，重磅罚金已经成为了这类案件的标配，如北大道案和马永威案中均出现了“没一罚三”的顶格处罚。与此同时，交易所对于可能具有市场操纵情形的异常交易也会采取刨根问底的交易关注，并对交易账户进行穿透式监管。配资杠杆搅动市场不仅是上述四起市场操纵案，梳理近两年证监会查处的市场操纵案可以发现，在多起案例中出现了配资的身影。在马永威操纵“中水渔业”案、“宝鼎科技”案以及此前已经被证监会严厉处罚过的“福达股份”案中，马永威所招聘的马某军、李某强、王某超、乔某等人便专门负责签署配资相关协议等事务。另外，马永威通过乔某、马某军、马某力、马某威、李某强等人的银行账户与配资中介林某芳、陈某等人及证券账户名义持有人进行资金往来。“这几个案子中操纵市场的团伙借助投资管理公司和私募机构的招牌，通过配资中介，以打入保证金或盈利分成的方式租借江浙闽地区的个人账户，控制私募产品和个人账户操纵股票。”此前一位接近证监会稽查部门的知情人士透露。事实上，2015年股市剧烈波动之后，在监管层的严厉查处之下，以HOMS系统为代表的线上配资市场迅速萎缩。但线下的民间配资却屡禁不止，这也为这类型的市场操纵提供了土壤。“民间配资很难杜绝，因为他们是通过个人账户之间的民间借贷完成的，操纵市场多个账户之间的交易是通过任何单一个人线下沟通完成的。这种配资形式虽然效率低，但很难查得到，查得全。”9月25日，杭州泽浩投资投资总监曹刚对记者表示。此前，被证监会处以天价罚单的北八道市场操纵案中，民间配资掮客也发挥了重要的作用。记者获悉，北大道在操纵过程中大量使用了配资公司，在江浙地区配资中介的服务尤其活跃，资金提供方将股票账户和资金提供给配资中介，再由配资中介把账户和钱交给北八道集团使用。当配资中介遇到类似马永威、北八道集团这样的大客户时，提供的服务就更加精准到位，通常北八道集团打一通电话，中介就会很快把账号和资金转到北八道集团中去。另外，证监会在调查过程中发现，如今实体经济收益不及预期的情况下，一些企业家拿出企业的经营资金参与配资。“操纵市场的团伙使用杠杆资金进行套利，风险很大但获利很高，这种利益对实体企业家诱惑很大，有些企业家自己不好好经营企业，就把钱交给了他们。”前述接近稽查部门的人士透露。对于配资杠杆型操纵，证监会其中一项主要的担心是会加剧市场风险，这也是监管层对这类案件十分重视的一个原因。常德鹏指出：“‘杠杆型’操纵行为所借助的资金杠杆渠道往往风险承压能力较低，普遍存在强行平仓等风险控制机制，在市场行情下行或者个股风险释放过程中可能会触发股价下跌连锁反应，放大风险波及范围和影响深度，进一步加剧市场风险。”就在阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”案中，市场操纵者便出现了股价大跌后爆仓的情况。多马甲掩盖操纵痕迹记者查询了证监会对上述案件的处罚决定书后发现，除了配资高杠杆外，这些案件还都有一个共同特点，即利用了少则数十个，多则数百个的账户来进行市场操纵。例如，王凯操纵“中电电机”案中，王凯实际控制47个账户，集中资金优势、持股优势，利用连续买卖、在自己控制的账户间交易等方式对“中电电机”实施了操纵行为；马永威案中，马永威通过配资借款实际控制了48个账户；在阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”案中，阜兴集团、李卫卫签订理财协议，先后控制使用25个机构账户和436个个人账户。而在此前的北八道市场操纵案中，涉及账户更是多达上千个，来自于全国各个地区。这些市场操纵者利用多账户的目的显而易见，即通过大量使用表面上毫无关联的股票账户实施操纵行为，把这些违法行为隐藏在账户后面，使得其操作行为更具有隐蔽性，掩盖操纵的意图。另一方面，多账户的使用也给证监会稽查带来了难题。前述接近稽查的人士告诉记者：“通常情况下，因为账户持有者并不清楚账户和资金的去向，因此在面对稽查人员的询问时，账户持有者经常会出现不配合以及有情绪抵触的情况。发现账户异常后我们很难找到可以来回答和传话的人，没法了解具体情况，这给稽查带来了很大难度。”另据21世纪经济报道记者了解，市场操纵团伙使用的账户由于异常操作被交易所发现后会被提醒2-3次，而一旦被提醒，这些操纵者就会放弃账户，同时配资中介可以持续提供新账户以供操纵团伙进行操作。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“白衣骑士”反遭暗算 配资江湖险象环生

近期，中国证券报记者从多位“配资链”人士处了解到，有操盘手请来“白衣骑士”撬板，却反被上市公司控股股东“算计”；有上市公司股价暴跌，致使配资盘穿仓，配资机构被人索赔。业内人士认为，在全流通时代，大股东走到台前，搭配或明或暗的配资杠杆。但潮起潮落，过去的因造成今日的果，成败皆杠杆。夺命出逃“我这次亏了2亿，把这两年做一级市场赚的钱都搭进去了。”谈及最近的一单撬板生意，赵可（化名）十分懊恼。多年来，赵可一直从事股权投资业务。由于入行早、人脉广，加上一些运气，让他早早积累了家底。今年四月，在朋友的牵线下，赵可为一只持续跌停的股票撬板。本想“跨界”赚一笔，结果却栽了跟头。四月初的一个深夜，赵可远在浙江温州的好友李方（化名）打来电话，说要给他介绍一单生意。原来，李方的朋友张超（化名）从2017年二季度开始为一家上市不久的A股公司做市值管理，“做市”期间，这只股票逆势上涨超过40%。股价达到阶段新高后，公司停牌筹划重大资产重组。5个月后，重组终止。市场补跌氛围浓，加上配资资金的利息很久未支付，操盘方“军心浮动”。复牌后，这只股票经历数个“一”字跌停。彼时，张超及盟友的流通筹码合计在70%以上，“如果继续跌，张超直接控制的9个亿中有5个亿就要被强平，不但会将这只票拉入深渊，其控股股东持有的多只股票也会受到波及，因为账户交叉持股。”经过李方的牵线，赵可和张超见了面。经过几轮商议，双方约定，赵可首先组织5亿资金撬开跌停板，接着控股股东出资2亿跟进。另外，张超个人出资5000万元作为保证金给赵可。赵可依照约定耗资3.8亿元撬动跌停板，当日上演“地天板”行情。次日，赵可又买入1.3亿元。“问题来了，张超承诺的控股股东的2亿元没有到位，但我们手上的子弹都打完了，5000万元的保证金砸进去也没啥效果。”李方说，此次控股股东未能按约定出资，令张超也感到意外。预感被骗的赵可决定离场，之后连续5个交易日，赵可逐步放出手中的所有筹码。而复盘一算，赵可此次亏损高达2亿元。值得一提的是，在赵可清仓后，这只股票的股价一度累计跌逾40%。本金难保赵可的失利，源头可能是以张超为代表的配资盘撑不住了。据了解，张超的操盘资金多来自配资渠道，杠杆达到1:4。从事配资业务的李度（化名）告诉记者，“通过资金推动筹码集中进行控盘，托高股价。一旦此类股票的流动性陷入长期低迷，参与主体将面临巨大的成本开支。”“基本面的改观以及对股价的推升效应，跟不上高杠杆的资金成本，资金成本及期限的错配，在市场不好的情况下容易被放大，并形成恶性循环。”李度直言。近日，张京（化名）在其位于温州的办公楼里接待了记者。据张京介绍，他在温州经营一家股票配资公司，常年以一分一到一分二的固定月息为操盘手提供资金。最近，张京摊上了一件烦心事。温州当地有几位“金主”常常来公司，要求张京赔偿损失的本金。张京告诉记者，下半年做配资的一只股票复牌后连续多个跌停才开板。“跌得太猛，跑都跑不出来。等跑出来一看，亏损上亿。”“金主”们大多损失五成本金，认为张京没有及时处置，要求其赔偿损失。“我也只是拿利息的10%作为佣金，现在穿仓这么多，我就算想赔也赔不起啊。”张京很无奈。对于客户的索赔要求，张京表示很理解，有些“金主”把房产抵押，拿银行的抵押贷款来做配资、吃利差。张京找过操盘手，对方表示无力赔偿。“如果以民间借贷纠纷来处理这件事，最多把他列为失信人，还是拿不回损失的钱。”而因为这笔失败的配资，等待这些“金主”的，或只有变卖房产的选择。一位温州券商人士表示，“这些配资行为看似安全稳当，可一旦遭遇极端的股价波动行情就容易出现巨额亏损，特别是一些庄票账户遭遇平仓时会引发连锁反应，连续跌停，‘金主’们将血本无归。”上述人士续称，“操盘这么隐秘的事，大股东一定会找关系密切的人来做，所以操盘手不太可能会站在‘金主’和配资公司一方，向大股东提起赔偿要求。失去操盘手的支持，‘金主’和配资公司很难拿到大股东操纵股价的直接证据，也就很难要求大股东对其损失做出补偿。”上演自救据了解，操盘的资金大多有配资的魅影。比如，大股东持有的股票市值是20亿元，质押后得到10亿元、12亿元资金，然后将这些资金以1:3或1:4杠杆配资，获得40亿-50亿元资金。一旦市场行情不好，操盘链上的各方都会很难受。对操盘方来说，过往通过卖股票就能覆盖操盘成本的方法行不通了，因为流动性低迷；对大股东来说，股价走高，质押融资无忧，但目前股价急速下滑，补仓、补保证金及强平，已变得稀松平常；对配资渠道的资金方而言，利息得不到保证，穿仓时有发生。结果是，市场壳价持续走低，但卖壳的大股东却越来越多，甚至不少实控人远走他乡。上海一家机构的合伙人王刚（化名）透露，今年2月到6月份，浙江地区的配资盘爆仓规模在数百亿元。当然，大股东不会坐以待毙，也在自救。记者梳理发现，多只连续“一”字跌停股票在跌停板被打开当日上演了“地天板”走势。有知情人士直言，撬板资金大概率是大股东找来救场的。龙虎榜显示，撬板中有不少知名实力游资席位，但部分席位在随后几个交易日就选择离场。“游资参与，是为吸引市场人气。”据上述知情人士介绍，撬板资金主要根据前一个交易日的封跌停数量来测算，外加一个上浮比例。通常大股东需缴纳20%-30%的保证金。撬板资金要把股价维持在一个指定区间内，维持5-7天，佣金5%-8%。不过，与赵可遇到情况类似，这些股票在撬板后并未止住下跌颓势，后面还会有30%以上的跌幅。“撬板的目的是为了释放流动性，不然配资盘也没机会出来，同时方便大股东开展其他动作，如大宗交易。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

你的不理解 “洗劫”了父母一辈子的血汗钱

各位看官这个假期回去看望家中的老父母了吗？或许有人要抱怨，很烦每次回家都被逼着相亲生娃……老人家思想固执，被人忽悠买了保健品还不听劝……但，正是因为你的这些抱怨与不理解，他们才有机会被骗子“理解”。一大批中国老人钱包被掏空！最近，南方日报记者赵杨走进监狱高墙，独家专访了曾经轰动全国的“广东邦家公司”诈骗案的主犯张某。这群团伙在10年内行骗16省市，集资诈骗金额高达99.5亿多元，受害人数多达23万余人次，其中绝大多数都是跟我们父母一样年纪的中老年人。可以说，这是中国规模最大，涉案金额最高，受害人最多的金融犯罪案件。该案庭审当天，不少受害老人坐着轮椅也要坚持去到现场......邦家公司主要是通过免费健康讲座等活动，吸引中老年人关注，进而以融资租赁为噱头，以高息为诱饵，吸引他们投资。“只要你的资质证照，各种荣誉奖状都很齐全，他们很容易信。第二个就是，老年人可能生活都比较空虚，而这些工作人员都比较热情，再组织一些活动，对他（老年人）可能构成了一些吸引。”主犯坦言。你的不理解，“洗劫”了父母一辈子的血汗钱花样百出的老年人骗局虽说邦家公司被法律惩治了，但现实生活中这类事件却不绝于耳。养老院骗局：住高端养老院，还给返利，最后上千名老人损失数亿元；保健品骗局：大大小小，数不清的例子，这类保健品吃了对身体不会有坏处，前提是价格高的吓人；线下理财骗局：XX财富、XX财行，大家都很耳熟吧，周围也一定会有个把大妈大爷被骗的。（前几天我在地铁上还跟一个习惯做理财的大爷说，要小心点最近的虚高行情。）老年人骗局花样繁多，但随便一碰都是他们的养老钱甚至是抵押了养老的房子。很多老年人有钱，但自己却并不舍得用，因为他们那代都是年轻的时候白手起家慢慢赚到的。所以当听说，做这个能拿到这么多收益的时候，他们可能会有怀疑，但很快就打消了疑虑，因为现在的销售人员已经不是停留在以前的销售层面了，他们更懂得人心。这是养老院骗局中销售人员每月都会给老年人的生日会：你的不理解，“洗劫”了父母一辈子的血汗钱所以，为啥发生了这么多类似的骗局后，依旧有很多老年人被骗？而且手段都很类似？你要知道受害者中大部分都并不缺钱，可以说很多时候缺的只是陪伴与理解。老年人记忆的“怀旧效应”本君至今清楚地记得邻居大爷去年“免费旅游”回来后，跟我兴致勃勃地分享旅途见闻的样子：“跟你说，他们把车厢布置成六七十年代的风格，大家统一穿军装，一路上齐唱文革歌曲，一群老家伙激动地眼泪都出来了！”事后我才知道那次免费旅行是一家保健品公司组织的，老人们回家后每人都带回了两天难忘的怀旧时光和一万多块钱的保健品。老人怀旧，这一点毫无疑问。他们喜欢唤醒过去的人生回忆，赋予全新的意义，以此整合自己的生命历程，获得人生的完满感。很多被骗的老年，他们怀旧的愿望往往在平时被压抑了。所以父母和我们聊那些“陈芝麻烂谷子”时，咱别不耐烦，要给予积极的回应！这些东西对你无足轻重的，却是他们的全部。父母被骗，子女要承担一半的责任在如何劝老人的问题上，有人说，他们拗得很，道理总也说不通。试想，你是不是这样对你父母说的：“哎呀，这个不行，那个是骗你的。”但这在老年人听来，是在否定他们的价值。子女在老人心中往往有固定的印象，学历收入职位再高，在父母心中总是当年那个幼稚的小孩儿。他们甚至觉得你们不过是遇上了好时代，你越是觉得他不行，他越是要对着干，证明给你看，就越是容易上当受骗。骗子就比你们聪明，了解老人的心态。很多诈骗案中的骗子是这样劝老人的：“儿女不容易，要忙工作，没时间理财，我们有时间也有能力帮他们减轻负担，至少不要成为他们的负担。”其中一个老人，拿到第一笔“高利息”后，就立刻请女儿去欧洲旅游，说的其实就是这种心态。老人需求的是情感沟通、是亲密关系、是陪伴安慰，而不是冷冰冰的说理。你小时候，你爸妈跟你讲理，你听过吗？父母被骗，子女要承担一半的责任。可以说，老人是这个社会道德链条上，最脆弱的一环。老年人的需求其实并不难，就是三个点：怀旧、陪伴、还有点用。他们希望为这一生画上一个完满的句号，我们做儿女的了解一点老年心理，非常有必要。“老人只是老，老人并不傻”，如果能做到以上三点，本君相信骗子和不良商家下手的机会就会大大减少！

6家美股互金公司破发 5家耗巨资回购股权

近期，虽然有小赢科技（XYF.N）赴海外上市，提振市场情绪，但放眼海外上市的互联网金融公司，股价方面还是颇为惨淡。截至发稿，9家互金公司中有6家跌破发行价，5家都计划大手笔回购股权稳定股价。21世纪经济报道记者整理了在美国上市的9家互联网金融公司股价发现，截至美东时间9月24日，三分之二的公司至今处于破发状态。其中，趣店（QD.N）、信而富（XRF.N）、拍拍贷（PPDF.N）较发行价跌幅较大，分别是-79.2%、-57.2%、-53.9%。刚刚上市不久的小赢科技则是经历了一番惊涛骇浪，虽然“开门红”，上市当天开盘就涨62.95%，至15.48美元，奈何后程略显乏力，24日跌回8.87美元，较开盘价下滑6.6%。宜人贷则是因为2015年就早早上市，目前股价较发行价翻番，但已经较曾经的最高价53.08美元相去甚远。在股价萎靡不振的情况下，美股5家互金公司展开了股价保卫战，开始大手笔回购股权。根据21世纪经济报道不完全整理，趣店计划回购最高3亿美元，拍拍贷回购1.2亿美元，信而富、宜人贷分别回购2000万美元。相比于曾经刚刚上市的募资金额，不计算汇率损失的话，这些回购金额已经占到了1/9到近1/2不等。而与公司的市值相比，这些回购金额也不是小数。比如趣店当前市值为16.41亿美元，而回购金额占到近20%。而拍拍贷市值为18.01亿美元，回购金额已经占到了总市值的6.7%。而在港股市场，金融科技难再被股东看好的情况下，也有互金公司为稳定股价斥资回购，比如维信金科（02003.HK）日前公告，于2018年9月7日在香港交易所回购5.54万股，耗资58.71万港币，回购均价为10.60港币。而该公司于2018年度内累计购回股数为47.4万股，占于普通决议案通过时已发行股本0.095%。互金公司的回购之旅其实一波三折，基本都随着政策和市场情绪而变。就以回购金额最大的趣店为例，去年11月21日，监管部门下发暂停批设网络小额贷款公司的通知之后，美国律师事务所Faruqi & Faruqi, LLP宣称介入对趣店的调查，当日开盘后跌幅一度接近20%，股价最低下跌至16美元。随后，趣店当日晚间在盘前紧急宣布，公司将在未来12个月内回购至多价值1亿美元的在外流通美国存托股票（ADS）。趣店称，公司将通过公开市场、私下协议以及通过股东收购等方式完成此项股票回购。宣布之后，股价曾一度回升，但最终下跌3.83%至19.31美元。仅在10天之后，去年12月1日，在互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》后，趣店宣布将未来12个月内股票回购规模扩大至不超过3亿美元。值得注意的是，当年三季度末，该公司所持现金和现金等价物总额约为14.83亿元人民币（约合2.229亿美元）。受回购消息影响，当日盘前下跌5%转为上涨超过4%。根据趣店日前公开的半年报，截至2018年6月27日，公司共执行了约1.5亿美元的股权回购。趣店表示，由于公司市值和基本面存在明显差异，公司会持续在公开市场回购股权。在大形势不佳，部分美股投资人退场的情况下，互金公司的创始人们纷纷喊话提振信心。趣店创始人兼CEO罗敏称：“该回购计划表明董事会对公司的未来有信心，公司将持续为股东创造价值。”“目前，网贷行业正在合规发展的道路上稳步前行，虽然在这个过程中会有阵痛，但总体来说有利于整个行业的发展。”拍拍贷首席执行官张俊表示，作为网贷行业的头部平台，拍拍贷将继续坚持合规运营。而信而富CEO王征宇在公告中表示：“公司目前的股票市场估值既不反映我们已建立的客户关系和我们建立的业务的未开发价值，也不反映我们未来增长的前景。”苏宁金融研究院互金中心主任薛洪言对21世纪经济报道表示，2017年10月份以来，这几家美股互金公司股价一直处于下降态势，市值大幅缩水，启动股份回购计划，表明公司认为股价被严重低估，意在通过回购提升市场信心。不过站在投资者角度来看，担心的是强监管下中国互金公司的发展空间以及低迷的宏观经济走势下的信用风险暴露等问题，股份回购能释放一定的积极信号，不过可能效果有限。在当前的市场环境下，以估值角度来看，可能并非好的时机。薛洪言表示，站在拟上市平台的角度，需要在市场信心和估值水平之间进行抉择，特定情况下，市场信心关系到平台的可持续发展能力，远比估值水平重要，所以也能看到，当前仍有不少平台在积极筹备上市。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美联储加息25BP在即 国内热议:“5BP”跟还是不跟？

简介：美联储大概率会加息25个基点，联邦基金利率区间将升至2%~2.25%，而中国央行此次是否会加息“5bp”，各界都格外关注。近期，“5bp”引起国内市场不少的讨论。北京时间9月27日凌晨两点，美联储大概率会加息25个基点，联邦基金利率区间将升至2%~2.25%，而中国央行此次是否会加息“5bp”，各界都格外关注。第一财经记者采访多位债券基金经理、分析师、交易员后发现，反对“跟随加息”的理由在于——未来一段时间有大量中期借贷便利（MLF）到期，缴税效应强化以及地方债发行放量都可能会造成流动性收紧，且货币政策需要释放持续性信号（边际宽松）才能稳定市场预期，即使是5bp也可能影响预期。而支持“跟随加息”的理由则在于——中美利差不断收窄，可能会使得人民币承压，加剧资本外流压力。“美国3月期LIBOR已经上涨至2.36%。市场预期2018年和 2019年美联储分别再次加息50个基点，由此导致的3月期美元LIBOR上升可能将美国利率提升至高于中国SHIBOR的水平。这可能有助于解释为什么离岸人民币上周在其他新兴市场正在复苏时难以反弹。”渣打全球宏观策略主管罗伯逊（Eric Robertsen）对第一财经记者表示。野村证券中国首席经济学家陆挺反对“跟随加息”，他对记者表示：“即使加息5bp，可能也会伴随降准。未来中国降准50bp的可能性会加大，尤其是10月底之前。”野村证券预计降准50bp可能会为银行间系统注入7000亿元流动性。美联储今明两年将持续加息随着美国经济超预期走强，美联储可能会不断调升其对今明两年加息次数的预期。机构普遍预计，2018年美联储还将加息两次，分别是在9月和12月；也有外资机构预计，2019年3月或6月，美联储可能会对2019年全年加息次数的预测从3次调至4次，希望以提升联邦基金利率的预期来防止金融条件的突然收紧。即使2019年可能会出现很多未预知的风险，但目前，美联储比起投资者对美国经济更为乐观，这从货币市场利率仍滞后于联邦基金利率便不难看出。“即使核心通胀保持温和，我们认为美联储也会持续加息。因为货币政策有迟滞性，因此美联储会不断加息来应对加速的增长动能，以此抑制通胀压力、维持金融稳定。”渣打美国经济学家梅斯金（Sonia Meskin）表示。FXTM富拓货币策略全球主管阿哈默德（Jameel Ahmad）对记者表示，如果美联储主席鲍威尔对明年的加息计划有任何暗示的话，可能引发美元大幅波动；若鲍威尔继续秉承今年年底和2019年加息的政策路线，那么将为美元提供支持并使其他货币承压；但如果措辞谨慎，将给过去一个季度备受压力的新兴市场货币注入买盘动力。“美联储预计的2019~2020年加息轨迹的上调才会提升美元，但预计在9月会议上并不会发生。但我们确实认为美国中期选举可能为美元抛售提供下一个催化剂，这将为新兴市场股票提供有意义的支撑。”罗伯逊对记者称。降准可能性不断加大去年开始，中国央行在美联储加息后都曾出现“跟随加息”的动作。不过今年6月时并没有跟随。北京时间6月14日凌晨两点，美联储加息25个基点，并将全年加息预期从3次提升至4次。同日早间，中国央行维持逆回购利率不变。7天、14天、28天逆回购中标利率分别为2.55%、2.70%、2.85%，均与上次持平。陆挺对记者表示，6月的不跟随加息代表着货币政策正在转为边际宽松，他也认为此次央行会按兵不动。野村证券认为，理由主要有几点：首先，经济增长可能会持续承压，中国需要降低利率来刺激增长、稳定市场情绪；其次，央行已经大幅加大管控力度，人民币目前暂时稳定；第三，近期债券收益率攀升、中美利差趋于稳定，这也给了央行更多空间不去跟随加息；此外，中国从7月起已经明确了政策转向边际宽松的立场，即使是仅仅具有象征性意义的5bp加息都可能会冲淡这一信号；MLF的大量到期、地方债放量发行以及缴税效应的强化都可能挤出流动性。“未来一段时间，大量MLF到期，如果不祭出更多宽松措施，那么流动性缺口在未来1~2个月会达到1.1万亿元，9月MLF到期的影响为5000亿元，10月缴税效应强化的影响约为2000亿元，来自地方政府债券发行的挤出效应约为4000亿元。”陆挺表示，同时经常账户和资本账户不太可能带来太多的资本流入。“降准50bp的可能性会不断加大，尤其是10月底之前，”他也表示，地方政府需要在9月底前完成不少于80%的发行指标，剩余的需要在10月完成。因此预计在9、10月地方债发行会加速。兴业研究宏观分析师郭于玮对记者表示：“过去加5bp时，市场利率都显著高于政策利率，因此政策利率调高5bp的影响不大。8月下旬以来，地方债发行开始加速，但央行通过公开市场精准调控将DR007维持在2.60%左右。如果7天逆回购利率再上调5bp达到2.60%，市场预期会再度不稳定，对资金面形成冲击。”汇率和中美利差压力人民币的贬值压力和中美利差收窄始终是“两座大山”，这两项压力中期内不太可能消失。目前，3个月期美元LIBOR为2.37%，而3个月期人民币SHIBOR为2.83%，美联储今年仍将加息50bp，这将引发中美利差继续收窄，“这可能有助于解释为什么上周离岸人民币在其他新兴市场正在复苏时仍难以反弹。”罗伯逊告诉记者。不过，郭于纬告诉记者，美中利差的变化更多取决于3个月SHIBOR的变化，而非逆回购利率的变化。3个月SHIBOR已经筑底，有助于稳定美中利差，因此为了稳定汇率预期进一步提高逆回购利率的必要性有所降低。北京时间9月25日12:55，美元／人民币报6.8638，美元／离岸人民币报6.8641。尽管人民币缺乏大幅反弹的动能，但交易员普遍对记者表示，预计短期内会在6.8~6.9的窄幅区间震荡。“近期，境内客盘购汇需求仍然较旺，人民币仍存在一定压力，外部不确定性并未消除，短期人民币估计还会维持区间走势。”某中资股份行交易员对记者表示。上周，美元对土耳其里拉波动率（3月期）从8月份的50%下跌至25%左右，而美元对离岸人民币3月期在同一时间段内从略高于7%下跌至5.6%。这两种货币对新兴市场情绪至关重要。此外，9月20日晚间，央行宣布与香港金管局签署《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，这不仅表明央行将可能在离岸人民币市场发行央票，也意味着央行的货币政策工具进一步扩展至海外人民币市场。交易员普遍认为，央行未来将对离岸流动性有更好的管理能力，短期稳定人民币汇率、中长期建立完善的离岸人民币市场利率曲线。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一上市公司爆16.78亿债务逾期 10家金融机构踩雷陷债务生死胡同

　　资本市场真是个好东西，上市前资产不到2亿，4年时间即可扩张到120亿。　　1、神州长城16.78亿债务逾期　　日前，神州长城发布公告称，公司累计逾期债务本息合计金额为167,757.35万元(其中本金165,872万元，利息1,885.35万元) ，本息合计占公司 2017 年12月31日经审计净资产的77.97%。　　神州长城公布的12笔逾期中，共涉及10家金融机构。违约发生的时间集中在2018年5月-8月。　　踩雷机构包括4家银行(宁波、厦门国际、兴业、浦发)、1家券商(大同)、5家信托(兴业、百瑞、中信、渤海国际、陕西国际)，其中，兴业系踩雷金额最多，兴业银行和兴业国际信托逾期总金额为3.9亿元。渤海信托、百瑞信托紧随其后，逾期金额均为3亿元。中信信托亦踩雷其中，金额达2.1亿元。　　目前，宁波银行深圳分行、厦门国际银行珠海分行、兴业银行深圳后海支行、中信信托均已起诉神州长城。　　神州长城方面称，除了积极协商，还将通过加快应收账款回收、资产处置等渠道筹措资金，以增加流动性。　　神州长城的债务逾期早有苗头，9月初，大同证券“同吉57、58、59号”三项资管计划先后发生展期、逾期，三个产品的资金均投向了神州长城。而在神州长城公布的部分逾期债务中，相对应的大同证券逾期金额合计为13407万元。　　值得注意的是，大同证券同吉1号-10号产品均发生了不同程度的逾期，随之被牵出资金投向了多个上市公司，融资方包括龙力生物、凯迪生态、东方金钰(10.04 停牌,诊股)、神州长城等，大同证券踩雷也是神一般的精准。　　不容乐观的是，神州长城内忧外患，不仅外部债务泰山压顶，自身还出现了股价下跌、业绩腰斩、股权质押、高管离职、诉讼缠身、监管频发关注函等烦恼。据悉，控股股东及实际控制人陈略多次被迫补充质押其持股份额，截止半年报，其持有34.36%股份已经全部质押，质押率高达100%。　　2、一路高歌，大肆借杠杆扩张　　神州长城股份有限公司成立于1984年，是中国深交所主板上市公司，注册资本16.98亿人民币。 “工程施工”和“医疗健康产业”是其主营业务和重要战略发展方向。神州长城还是中国对外承包工程百强企业，一带一路民营企业龙头。　　据其官方介绍，神州长城技术实力过硬、业绩突出。不仅是建筑工程领域领先的投建企业，公司还拥有几十家全资附属公司及海外分支机构，在建多国家代表性工程，攻克 “高、大、难、精”项目。　　与营收和业绩相伴而生的，则是神州长城逐年增长的债务。一定程度上，神州长城债务的暴增与扩张存在密切关联。　　2018年中报显示，公司的业务范围已延伸至缅甸、印尼、菲律宾、斯里兰卡等地，遍布东南亚、中东、南亚、非洲等多个国家和地区。截至2018年中报，公司海内外已中标未完工订单金额超过400亿元。　　2016年，神州长城曾豪掷6.3亿成立六家子公司，以扩展医疗领域。2017年6月，公司成立了神州长城智慧房屋产业(湛江)有限公司，欲谋求新的利润增长点，同年将部分下属企业搬迁到雄安新区。　　今年神州长城对医疗健康业务板块的投入力度较大，相继收购了境外资产德国巴登巴登医院和武汉商职医院，并于四川、河南、湖南等地建立了项目组。　　神州长城在2018年中报中指出，公司将扩展在西南地区的业务布局，公司拟以自有资金与重庆迎龙环湖实业有限公司和多重庆地方村民委员会共同出资投资设立“迎龙湖开发有限公司”，本次对外投资总金额为1亿元人民币，项目公司需最终支付价款约人民币14.75亿元。　　神州长城上市以来一路高歌，资本扩张迅速，加大杠杆进行业务布局和发展。谁知遇上今年经济环境不好，融资环境骤冷，神州长城紧绷的资金链不足以扛起濒临极限的杠杆，导致债务逾期纷沓至来。　　3、巨额债务泰山压顶，账面可用现金不足2亿元　　自15年借壳上市以来，神州长城的营收一路高歌猛进、频频告捷，净利润没有明显涨幅，近三年盈利增长十分乏力。而时至2018年中报，神州长城业绩腰斩，扣非归母净利首次出现亏损，同比下降112.65%，营收也出现了47.54的下降。神州长城称减少原因主要为国家信贷收紧，资金紧张导致公司经营收缩、项目进展缓慢所致。　　负债方面，债务火箭式增长，从上市之初的27.37亿元增至2017年的94.08亿元，两年时间负债总额暴增了近3.5倍。流动负债居高不下，近三年流动负债占总债务比例接近90%。　　另外一个值得注意现象是，神州长城2017年和2018年中报中，应收账款畸高。截止2018年中报，神州长城应收账款高达56.48亿元，还有其他应收账款16.05亿元，不知道是什么鬼。　　除此之外，公司的有息负债也畸高，其中短期借款27.37亿元，长期借款8.73亿元，应付债券3.45亿元，三项有息负债共计39.55亿元，占总负债的45.43%，且远超出大多数同行公司。　　神州长城更面临着巨大的债务压力。其短期借款27.98亿元，一年内到期的非流动负债4.87亿元，一年内需偿还债务高达32.85亿元。除此之外，神州长城还有8.82亿元的应付票据需在短时期内偿还。而令神州长城倍感压力的是，其货币资金合计只有13亿元，其中因抵押质押冻结等受限的资金就有11.16亿元，实际可用资金只有不足2亿元。神州长城面临的债务压力不言而喻。　　债务压顶或许并不是神州长城最担心的，可怕的是，如果不能借新还旧支撑工程建设和业务发展，神州长城业绩倘若变成老大难，最糟糕的情况莫过于举债大肆扩张却颗粒无收，后果不敢想象。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期货圈“炸了”？期货业最广泛使用的移动端交易软件要收费了

今天一则有关“文华随身行APP下月起收费”的消息让整个期货圈都炸了。文华随身行是国内期货行业里被广泛使用的移动端交易软件，据称使用人数超过400万，因此收费的影响面很广，也格外引人关注。文华随身行下月起收费，费率堪比经纪商据文华财经APP消息称，文华随身行APP的交易模块10月10日开始收费，投资者可预先激活钱包进行充值。进一步通知显示，收费范围包括通过随身行APP委托的所有国内期货、期权合约成交单，此项软件服务收费由文华收取，与期货公司无关。付费有充值卡扣费和包年两个标准，充值卡扣费为0.2元/手，包年收费为720元/交易账号/年，需指定一个交易账号。对于这一消息，不少投资者提出了很大意见。一方面，收费对用户来说肯定不是好事情；另一方面，有些投资者表示收费本身可以理解，但费率这么高就有点夸张了。“充值卡扣费0.2元/手，如果只是交易一些手续费比较低的品种，那文华这个收费标准已经快赶上期货公司了，现在很多期货公司手续费也就收到了交易所手续费的1.1倍左右。”有业内人士向券商中国记者表示。业内吐槽声不断投资者意见大，期货公司实际也有很多吐槽，只是谈到采访时大多讳莫如深。“文华针对掌上APP的模拟交易之前就收费了，这次实盘收费还是有点没想到。绝大多数期货公司和文华财经在PC端软件都有付费合作，最初文华和期货公司说的是随身行APP会免费提供。”华南某期货公司人士对券商中国记者说。另一家大型期货公司相关负责人认为，这次文华对移动APP交易端收费对普通客户影响会非常大，因为庞大的用户数量，客户感受肯定会不好。在他看来，这是文华作为行情软件商盈利模式的转换，从靠资讯到靠流量收费，对文华来说，业务从2B到2C，商业模式更健全，但这可能会带来一些问题。“文华财经是期货公司客户端的供应商，以往资讯、风控、交易都是找期货公司收取费用的，这次移动端收费，就有一个重复投入和收费的问题。而且以往文华财经和期货公司收费方式也很奇葩，同样软件按照期货公司分类评级来收费，评级越高的收费标准就越高，而不是按照期货公司用户数量来收费，价格这几年也是水涨船高。”上述负责人称。此外，还会带来一个责任认定的问题。“随身行收费，如果这套系统出问题，投资者理赔找到期货公司，假如期货公司没问题，那对于交易收费文华可能要承担相应责任，2016年双十一和去年，我们已经看到随身行系统出现过问题。”另一位期货公司人士称。软件服务商涉足外盘，IPO项目被终止文华财经主营业务是研发销售期货行情、交易软件。公司官网称自己是金融科技公司，由一个痴迷于技术，相信技术能改变生活的电脑工程师，于1996年创立。文华的产品已经打入40家证券公司、146家期货公司和1510家投资管理公司。文华财经曾经还是一家拟IPO公司，公司早在2015年11月就报送了材料申请在创业板上市，2017年4月预披露更新，但在今年4月终止审核。值得注意的是，作为一家软件服务商，文华财经还通过香港中一期货涉足外盘经纪业务，中一期货的广告经常会在文华财经软件中弹出。资料显示，中一期货2011年在香港成立，2013年取得香港证监会期货合约交易牌照。其既是文华财经的客户，也是其关联公司。文华财经控股股东、实际控制人尚守哲持有中一期货90%的股权，中一期货另一名股东是曾任新加坡交易所交易总监的戴荣志(TEY Eng Chee)持股10%。文华财经预披露的IPO招股书显示，中一期货主营国际商品期货和金融期货经纪业务，文华财经为其提供软件技术服务。中一期货2014年时业务刚刚起步，当年营收-0.18万港币，亏损302万港币;2015年上半年营收增至22.14万港币，但仍亏损155.3万港币。不过，2016年该公司业绩大幅提高，营业收入达到3860万港币，净利润1324万港币。对于此次文华对旗下移动APP交易收费，有网友在社交平台吐槽：“如果文华财经能及时上市，就不会这么着急割韭菜，如果兴业证券不被撤销保荐人资格，文华财经IPO就不会拖到现在遥遥无期，坏事情都是一环接一环。”或催生期货公司APP全面升级“这几年我们一直认为文华在转变，对于我们公司的客户，已经在逐步引导使用其他手机APP，经过这次事件，相信会有更多中游以上公司关注到客户粘性的问题，这可能会催生各家期货公司APP的全面升级，未来客户对期货公司会有更多归属感。客观上说，文华经过多年发展，系统和客户体验度确实比较好，但其他软件的差距也会不断缩小。”上述大型期货公司相关负责人称。据券商中国记者了解，除文华随身行APP被普遍使用外，期货移动端软件还有各家期货公司基于澎博财经博易大师系统的软件，以及各家期货公司与恒生合作开发的定制化APP。另据CTA基金网不完全统计，已有四十余家期货公司向客户提供“文华随身行”以外的APP，而这些APP均可实现交易功能。比如，由东证期货打造的“东证赢家APP”最早于2016年12月上线，经过多次优化及改进，今年8月在IOS与安卓应用市场全面上线全新升级版的期货移动综合金融服务终端——东证赢家财富版APP。新版APP集期货开户、期货行情交易、财经资讯、公募基金商城、“夺冠高手东方杯”期货实盘大赛、线上投教课堂等多项功能于一体，东证期货投资者可以使用东证赢家财富版APP登录自己的期货账户，实时查看国内交易所所有品种的实时行情，并在APP上进行期货、期权的实盘极速下单交易，此外APP也支持期货模拟交易，行情与交易功能将对在公司开户的投资者终生免费使用。“各家公司前两年都开始做自己的APP，比如我们和恒生合作的APP，开户、资讯、行情、交易等功能都可以实现，中前台代码都是自己买过来的，运营也是由自己员工来做，目前运行情况还不错，我们在引导客户往这个APP上转。算起来前期投入也不会很大，而后续维护成本会下降很多。”有期货公司人士介绍说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

易到大股东韬蕴资本深陷被查风波 曾投资多家乐视系公司

9月17日上午，韬蕴投资被北京市第二中级人民法院进行依法搜查，公司CFO彭树发被带走配合调查，公司办公室被查封。界面新闻独家获悉，本次法院搜查与2015年韬蕴资本参与海航控股的西安民生（现名供销大集）定增有关。注册不到5年时间，成功入股十多家上市公司，业务涉及P2P，资产管理规模上百亿，北京韬蕴投资基金管理有限公司（下称韬蕴投资）是一家较为典型的私募投资公司。他的创始人温晓东，虽然不是私募圈中的大牌人物，却通过对外投资平台，已经下辖60多只基金产品；也曾经因作为乐视网的坚定支持者，积极接盘易到用车的激进风格被私募圈所知。现在，韬蕴资本遇到麻烦。9月17日上午，韬蕴投资被北京市第二中级人民法院进行依法搜查，公司CFO彭树发被带走配合调查，公司办公室被查封。界面新闻独家获悉，本次法院搜查与2015年韬蕴资本参与海航控股的西安民生（现名供销大集）定增有关。诡异的定增2015年2月，西安民生发布定增草案，拟以发行股份及支付现金方式购买海航商业持有的兴正元购物中心67.59%股权和兴正元地产持有的骡马市步行街房产，同时向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，配套资金总额不超过4.45亿元。知情人士告诉界面新闻记者，投资人高先生正是在此时经人介绍与韬蕴资本的创始人——温晓东认识，沟通后决定入伙参与西安民生定增一事。2015年6月，高先生与韬蕴投资签署合伙协议，协议规定高先生认购1000万元，加入深圳韬蕴股权投资基金管理中心（有限合伙）成为合伙人，认购资金将用于参与西安民生于2015年8月完成的定增项目。然而，记者调查发现，西安民生公布的“发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市报告书”中显示，2015年8月14日定增完成后，温晓东系资本运作平台并未出现在前十大股东名单中。这一情况无疑违反了此前韬蕴投资与投资人高先生的合伙协议。?诡异的事情发生了。2015年9月30日，在西安民生的三季报里，出现了温晓东系的身影。温晓东持股913.91万股为第五大股东，韬蕴资本参与的华安资产基金持股686.71万股，为第7大股东。以上迹象表明，韬蕴投资虽未履行与投资人的协议参与西安民生定增，但是，从定增完成的8月14日至9月30日之间，温晓东个人及其麾下公司通过二级市场买入的方式共持有西安民生1600.62万股，分别为第5和第7大股东。至2015年末，西安民生年报显示，温晓东及华安资产再度增持，已成为第2、第3大股东。数据显示，从2016年开始，温晓东系逐步减持、抛售，至2016年第三季度，西安民生（已更名供销大集）财报显示，温晓东及旗下华安资产均已不在前十大股东之列。记者查询大宗交易数据发现，2016年9月7日，发生一笔835.50万股的大宗交易，套现8355万元。这笔成交量恰好与供销大集2016年半年中披露的温晓东所持股份吻合。界面新闻记者测算，通过此轮买入、卖出交易，温晓东系至少从中获利2500万元。值得注意的是，供销大集2016年第三季度财报中新进的第3大股东——深圳市鼎发稳健股权投资合伙企业（有限合伙）持股39052.69万股，占股比例6.50%。接近该案的权威人士告诉界面新闻记者，温晓东正是将此前签署西安民生定增的投资人的合伙份额受让给深圳鼎发，深圳鼎发在温晓东个人套利退出时进入，为其接盘。前述知情人士告诉界面新闻记者，由于韬蕴投资违反合伙协议，投资人高先生曾多次试图与温晓东沟通无果。高先生与韬蕴投资于2017年8月签署退伙协议，要求韬蕴投资退回高先生此前认购的1000万元及利息合计1304.22万元。但是，韬蕴投资名下账户几乎没有余额，也无车辆、房产等任何可执行财产。接近司法部门的人士向界面新闻记者确认，目前，韬蕴投资未履行执行。在9月17日被北京市第二中级人民法院调查、查封的当日下午，仅缴纳小额罚款。目前，投资人高先生已向北京市东城区人民法院提交韬蕴投资的破产申请。资金缺口隐忧韬蕴投资成立于2014年5月21日，法定代表人卢广辉，80后神秘富豪温晓东的韬蕴资本为其大股东，温本人亦是韬蕴投资的股东之一。温晓东麾下的韬蕴资本、蓝巨投资近年来投资过乐视体系的多家公司、京东金融、摩拜单车、51信用卡、恒大地产等等。2017年7月，韬蕴资本曾以5亿美元（约合30亿人民币）收购易到67%的股份。而在收购易到之前，温晓东系资本还曾多次投资乐视系的乐视影业、乐视移动、乐视体育和乐视汽车，为乐视输血近40亿人民币。2014年8月，乐视网约45亿元人民币的定增中，温晓东系的蓝巨投资计划出资15亿元，但是，该定增最终被证监会否决。除去与乐视系千丝万缕的投资关系以外，从2015年开始，温晓东通过其控制的主要资本运作平台韬蕴资本和蓝巨投资，频繁参与A股上市公司定增。其中包括西安民生、甘肃电投、首钢股份等知名企业。此外其还控股日本名古屋上市企业Espoir以及韩国KOSDAQ上市企业TO-WIN Global两家海外企业。近年来温晓东系风波不断，某韬蕴资本前合伙人向界面新闻记者透露，温晓东系各资产运作公司的资金缺口或达数十亿。2016年，韬蕴资本曾接盘“上海国际皮革城”。后被中国长城资产管理股份有限公司辽宁省分公司因借款合同纠纷起诉。有知情人士曾表示该案案值在1亿元左右。同年，韬蕴资本子公司蓝巨投资控股旗下北京溢生沣农业投资有限公司因欠工程款1115万元，被广汇建设集团起诉，原告还起诉了北京蓝巨投资基金管理有限公司和韬蕴资本实际控制人、北京溢生沣法人温晓东。2017年接盘易到后，温晓东系也曾公开表示，要提振易到用车至少需要20亿资金。2018年，小村资本旗下管理的一只涉及黑龙江省完达山乳业股份有限公司（下称完达山乳业）PRE-IPO的“固定收益类”基金向投资者发出了延期付息公告，公告称借款人韬蕴资本集团有限公司未能完全按照借款协议约定足额支付本基金第一年的利息。目前，据公开信息显示，温晓东作为被执行人，处于“股权冻结”状态，冻结期限自2016年11月16日至2019年11月15日。一向“低调”的温晓东曾在接受采访时说道，“在二级市场投资时，是没办法参与公司经营的，股价涨跌也不能控制，否则就成了徐翔。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

阿根廷比索狂泻45.3% 融资缺口高达820亿美元

　　摘要：此次向IMF伸手，马克里等于把自己的政治生命放在了赌桌上。多年来，IMF一直是阿根廷人的禁忌，马克里发函求援的举动，在民众看来无异于饮鸩止渴。　　潘帕斯草原的雄鹰飞不动了。　　美元升值这对蝴蝶翅膀，终究还是掀起了南美大陆上的飓风。今年阿根廷货币比索的汇率跌幅已超过45.3%，比索跳水伴随着高达30%的通胀。在这场新兴市场国家的寒冬中，衣衫单薄的阿根廷似乎又看到了17年前那场挥之不去的梦魇。　　8月29日，阿根廷总统马克里，向IMF提出加快拨放500亿美元备用贷款的请求。连续三个月下行的经济形势，加上IMF曾经给阿根廷带来的阴影，让整个投资市场人心惶惶。　　阿根廷摆脱困境的唯一途径是建立货币委员会，比索与美元挂钩。美国国家经济委员会主任拉里·库德洛说，没谁能创造钱，除非你有美元储备。美国人的建议似乎触碰到了阿根廷的底线，被阿根廷经济学家们斥为：毫无意义且解决不了任何问题。　　两年前对重振经济信心满满的马克里，现在正站在寒风凛冽的十字路口。　　折翼的潘帕斯雄鹰　　2001年的金融危机是阿根廷的至暗时刻。　　彼时，平均5个阿根廷人中就有1个失业者，货币汇率更是狂贬67%。仅2001年11月30日一天内，资本外逃高达7亿美元，银行存款流失达70亿美元。这让政府不得不采取紧急限制措施，结果导致金融系统和外贸交易近乎瘫痪，当年12月，短短两周内，竟接连更换了5位总统。　　没有一片雪花是无辜的。过度开放资本市场、固定货币汇率、财政收支失衡和疯狂举债等行为，让阿根廷付出了沉重的代价，但闭关锁国的应对措施也没能根治金融危机的后遗症。时至今日，这把达摩克斯之剑仍高悬在阿根廷的眉心上。　　承担过多债务，可能成为真正的危机。银行正过度放贷，不久后你会看到不良贷款暴增，然后危机就蔓延了。 新兴市场投资公司克莱曼国际指出。　　2017年阿根廷政府财政赤字占GDP的6.46%，公债占GDP的52.6%，而经常账户余额占GDP的比重则为负5.1%。据《金融时报》报道，今明两年阿根廷的融资需求缺口高达820亿美元。　　2018年3月21日，美联储宣布今年的首次加息，直接拉响了新兴市场国家的警报。外汇储备不足、债台高筑的阿根廷甚至撑不过两个月，于5月8日便正式向IMF发函求援。　　IMF的钱并不好拿，马克里首先必须根治国内财政赤字的痼疾。冗杂的机构、出口退税、地方补贴让阿根廷的国库始终充实不起来。今年6月份阿根廷的GDP下跌了6.7%，创下九年来最差表现。　　阿根廷有多缺钱？在6月份的这份协议中，阿根廷借了IMF有史以来最大的一笔贷款—500亿美元。当月IMF发放首批150亿美元的贷款，第二批贷款30亿美元在9月份发放。　　9月1日，标普宣布下调阿根廷评级B+的前景展望及负面观察名单，等级已与希腊、土耳其持平，标普称，若资本外流和货币贬值的趋势不止，阿根廷的评级恐下降至垃圾级。　　糟糕的经济状况已很难为谈判添加筹码。就在标普下调评级的两天后，马克里在电视直播讲话中宣布，要采取新措施来应对IMF的条件，我们必须面对一个根本问题，即量入为出。马克里表示将裁撤多个政府部门，以减少财政开支。在今后半年时间内，政府暂停调低豆油以及豆粕的出口税，并削减出口退税，取消拨付各省的补贴资金。　　通过这些措施，阿根廷财政部希望到年底前能减少约4.17亿美元的财政支出，并为明年节省约17.68亿美元的资金。　　IMF：良药还是鸩酒　　马克里正在进行一场豪赌。　　2015年他喊着回归市场经济的口号拿下大选，一度让阿根廷看到了复兴的希望。但是阿根廷经济体制并未改善，高通胀、财政赤字和外资渠道不足等让改革进度未达预期。　　此次向IMF伸手，马克里等于把自己的政治生命放在了赌桌上。多年来，IMF一直是阿根廷人的禁忌，马克里发函求援的举动，在民众看来无异于饮鸩止渴。　　20世纪90年代，梅内姆政府时期，IMF的援助促使了政府作出比索与美元挂钩的决定—这甚至被阿根廷人视为金融危机爆发的根本原因。　　当时，IMF为阿根廷的债权人提供担保，间接鼓励了政府不计后果的挥霍。2001年7月，当阿根廷陷入财政和金融困境后曾多次向IMF求援，而IMF则提出政府实施零财政赤字计划的要求，最后阿根廷违约，必须支付1350亿美元的违约金。阿根廷的舆论矛头指向了IMF，让那场危机中失业的数百万中产阶层将IMF视作洪水猛兽。　　不过内忧外患之下，马克里可管不了这么多。6月7日阿根廷与IMF达成协议，IMF将提供3年500亿美元的纾困贷款，超出市场预期的300亿美元。　　按照协议，IMF要求阿根廷今年财政赤字占GDP比重不得超过原先宣布的2.7%，明年目标从2.2%调降至1.3%，预算平衡时限从2021年提前至2020年。另外，IMF还要求通胀目标必须逐年压低，2019年为17%，2020年为13%，2021年为9%。　　在IMF董事会审议的空当，美联储再次加息，这无疑加剧了马克里政府的焦虑。　　8月29日，马克里发表了电视演说：我们已和IMF达成协议，将提前拨发所有必要资金，以保证明年财政计划的顺利实施。IMF方面则在近日表示，在备用贷款安排的支持下，阿根廷强化经济政策规划的工作正取得重大进展，目前双方正力争尽快完成会谈。　　美元化能救阿根廷吗　　数据显示，阿根廷2019年到期的债务高达1200亿美元。根据市场预测，美联储年内仍有加息的预期。况且，7月份在阿根廷依靠外部融资将外汇储备抬升至580亿美元时，本土的资本依旧在外流。虽然目前阿根廷公共债务有半数掌握在政府手上，不像当年大多由民企持有，但这并不能减弱投资者关于偿债的担忧。　　在马克里对IMF的援助翘首以盼时，一场关于阿根廷货币是否该美元化的争论也正激烈地展开。　　8月初，哥伦比亚大学教授吉列尔莫·卡尔沃表示，如果阿根廷不能将局势稳定下来，有必要考虑重新实施美元化。　　9月初，拉美专栏作家玛丽·奥格雷迪在《华尔街日报》上发表了以《阿根廷需要美元化》为题的文章，对于阿根廷当下的危机根源，奥格雷迪给出的答案是：因为阿根廷还有一个央行，一劳永逸地解决危机必须美元化。　　这似乎代表了众多美国经济学家的声音，其中也包括特朗普的财政智囊库德洛。但阿根廷内部却并不这么认为。　　在目前形势下提出可兑换美元化简直荒谬。阿根廷的经济学家何塞·路易斯·埃斯佩特对此嗤之以鼻。　　一方面，多年来政府对解决财政赤字的改革效果甚微，主要还是依靠增加公共支出和发行货币来满足经济发展的需求；另一方面，出口受阻的阿根廷若与美元挂钩，产品的竞争力将进一步被削弱。　　对于新兴市场国家来说，依靠债务和赤字拉动的经济增长结构，在每个美元走强的周期里，总是逃避不了通胀和衰落的宿命。对于阿根廷来说，还得继续等待春光乍泄的那一刻。　　但在全球金融市场山雨欲来之际，马克里显然已无后路可退。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

对赌协议下 一部电视剧差价可达10倍

　　被收视率对赌绑架的片方，面对10倍差价，只能硬着头皮签。　　一石激起千层浪。日前，电视剧导演郭靖宇实名举报其执导的电视剧遭遇收视率黑幕，他的公开发言又一次掀起了行业对收视率旧疾的激愤。　　操纵收视率的价格按照一集90万元收费，还不保证收视率能排到第一、第二。不买收视率就不给播。80集的戏一共要花7200万元买收视率。郭靖宇叙述了与一位搞定收视率的大神的议价过程。　　被收视率造假雾霾笼罩并非朝夕之事，这场旷日持久的消耗已经成为行业里半公开的秘密。　　每日经济新闻记者调查发现，收视率造假背后往往伴随着片方与电视台的收视率对赌，不同档次的收视率意味着天差地别的收购价。有的对赌协议甚至不保底，如果达不到最低收视标准，电视台甚至可以免费播出。而电视台的广告收入亦与收视率强相关，电视台与广告代理商签订的合同也会约定：达不到收视率则广告收入按比例下降。就连节目或电视剧投资方和承制方之间，也会对赌收视率。　　当收视率成为利益攸关的魔力数字，盘旋在多个发行环节的收视率对赌，为滋生收视率造假灰色产业链提供了温床。　　如未达到收视率，片款可能全部打水漂　　郭靖宇不仅诉了自己的苦，还顺带爆料由陈坤、倪妮主演的大剧《天盛长歌》也是收视率造假的受害者。因为《天盛长歌》发声明说不买收视率，结果被剪了，直接损失一个多亿。　　《天盛长歌》是否真的经历了这番遭遇？该剧播出的卫视平台有没有与该片进行收视率对赌？目前片方和卫视都没有表态。　　　　电视剧导演郭靖宇实名举报其执导的电视剧遭遇收视率黑幕　　而在投资没那么大的中小成本电视剧或综艺节目中，收视率对赌亦有迹可循。　　所谓收视对赌协议，原本是电视台在购买电视剧作品与制作公司产生较大价格分歧时，双方讨价还价过程中产生的妥协方案。　　例如电视台预估体系认为某部作品应该50万/集，而制片方则认为合理价格应为80万/集。协商无效，就进行收视率对赌，具体条款千差万别，但核心是双方约定收视率，如果达不到某个数字，制片公司的卖片款就要打折扣了。　　收视率对赌的确常见，主流卫视或多或少都有。多位业内人士透露，几年前收视率对赌愈演愈烈，再也不仅仅是双方协商价格的折中办法了，收视率对赌的方案设计也变得更为复杂。　　投资人张安向每日经济新闻记者详述了他的收视对赌之路。　　2015年5月，张安将他公司的一部电视剧首轮播映权卖给北方某卫视。张安向记者出示了两份合同，一份是《电视剧播映权转让合同》，另一份为《电视剧播映权转让合同补充协议》。　　按照前一份合同约定的要义，该剧每集播映权的价格为18万元，35集共计630万元整。在签订转让合约的同一天，双方还签订了一份补充协议，协议将原合同中的转让费一条修改为以该剧在全国卫视34中心城市同时间段收视排名为参照上下浮动调整。　　补充协议中具体的调整方式为：若在全国卫视34中心城市排名12，则价格为30万元/集；排名13，价格为27万元/集；排名14，价格为24万元/集；排名15，价格为21万元/集；排名16，价格为18万元/集，这一栏是基准排名；如果低于16名，收视率在17名或之下，价格为仅3万元/集。　　收视率排位每变化一个身位，每集收视价格就浮动3万元，共35集，最高可达1050万元。但如果完不成排名16的目标，对应的收购总价就会由第一份合同约定的630万元，骤然下降到105万元。　　事实上，10倍的对赌差价还不算最夸张的。每日经济新闻记者梳理了中国裁判文书网上与收视率相关的近百份法院裁定书，找到一些收视率对赌的合同。　　其中，2014年沿海一家卫视与一部电视剧片方签订播映合同，按照全剧的收视率排名进行单集奖惩。　　达到第6名及以上，每集35万元，此后收视每下降一名，单集费用递减5万元，到第9名不奖不罚，保持基准价15万/集；第10名，10万/集；第11名及以下，电视台免费播出，仅需支付该节目的三费约一万五千元。　　　　中国裁判文书网　　也就是说，这部35集的电视剧最高可收到1225万元播映款，最低则白送给电视台播。　　你会接到一个陌生电话，告诉你怎么买收视率　　收视对赌带来的巨大收入悬殊，让收视率这三个字成为悬在片方头上的一把剑。　　为了让收视率好看，张安和播放该剧的卫视又签了一份《合作协议》。本着友好协商的前提，甲方委托乙方为电视剧做宣传策划以及执行宣传策划方案。具体而言，就是卫视台为该剧在当地社区、商场等地做推广宣传，卫视台负责全程新闻策划、撰稿、媒体硬广投放等工作。　　张安要支付给卫视的宣传推广费如何量定？也和收视率的排名情况一一对应，按该剧应收款的5%比例计算。　　如果收视率达到最高的一档：全国卫视34中心城市排名12，则卫视台收取劳务费52.5万元，排名每下降一位劳务费依次降低，最低17名及以下，卫视台收取5.25万元劳务费。　　如此一来，卫视台一边为收视率买单，一边也能收取劳务费。　　当然，卫视的推广也不能保证该剧收视率，推广合同上也没有约定卫视必须达到多少收视率。一旦对赌协议签下去，卖收视率的人就会找上门来。　　你问卫视总监收视率可不可以买啊？卫视总监说‘你不要问我啊，我是不认识那些人的’。然后你刚出卫视总监的办公室门，就会接到一个陌生电话，问你要不要买收视率。　　一位资深影视创作者告诉每日经济新闻记者收视率的买卖过程。　　‘操控收视率的‘大神’一般见不到，甚至他底下联系你的分销商你也见不到，就通过电话联系你。前几年他还会说，让你免费试用一天，你说想达到什么样的收视率，第二天一看他确实能达到，你就敢给他打钱让他帮你做了。但现在连这个免费试用环节都没有了。　　如果最后收视率达不到，电视剧可能会遭遇到被卫视提前下架的结果。这在行业里此前也有先例。在不参杂收视率造假的环境下，这还能理解为因为剧不够受观众喜欢或者本身品质不过关导致的，而现在一部剧不被看好到底是因为自身原因还是因为没买收视率成为受害者？一片茫然混杂。　　知道不合理，也只能硬着头皮签　　除了片方有购买收视率的诉求，在电视台与广告商的收视率梯度价格协议下，电视台也有充分动机参与到收视率买卖中。　　《人民日报》曾在2010年详细披露了收视率调查样本户是如何被电视台收买作假的。退休工人老孙，曾是国内调查专业机构索福瑞在某城市选定的一户样本家庭，他家刚装上收视率测评仪器，就有好多人找过来。电视台的鼻子真灵啊，才装没几天，外省市的电视台就找过来，让我看他们的节目，给我送礼品。　　索福瑞数据是收视率硬通货，抽样样本一旦被污染，呈现出来的数字就不一样了。距离《人民日报》报道后8年，现在样本造假手段发生了什么变化？　　还是原来那个方法，找到样本户，施以‘小恩小惠’让样本户家里的电视播放你的节目。上述影视创作者表示。　　比如上海的样本1000户，如果你找到200户，你就掌握了20%，如果上海收视率提高20%，可能意味着电视台上亿的广告收入。　　这样的收视率灰色操作，当然风险重重，不排除钱打过去却没效果的情况。有时候会闹很多乌龙，因为收视率数据样本分布在全国，你可能跟多个分销商买，结果有的地方买重了、有的地方没买到。导致你这个剧在有的城市收视率畸高，有的地方收视率为零。　　对于如何保证收视率调查公允性、准确性等问题，9月18日下午每日经济新闻记者来到索福瑞公司了解详细情况，公司正在开会。相关负责人对记者道：目前确实不方便接受采访。　　2016年南京市中级人民法院的一份民事判决书显示，为了提高收视率，杨某向刘某支付了176.7万元宣传推广费，用于刘某帮助杨某提高电视剧开播后的收视率。结果收视率未达标，杨某向刘某要求索赔176.7万元。由于因为有短信记录、录音证据等佐证，杨某在法院的支持下要回了那笔宣传推广费。　　至于买收视率的价格，郭靖宇的说法是90万/集。张安说：60万/集的也有，100万/集的也有。　　买收视率价格太高了，买了可能就亏损了，但不买收视率达不到对赌标准，也可能回不了本。张安称。其实买卖收视率、收视率对赌，均是被监管部门明令禁止的。我也知道收视率对赌协议不合理，但不签不给播，只能硬着头皮签。　　收视率对赌协议不合规，但不一定不合法　　广播电视作为公共资源，原不应成为单纯逐利的市场主体。唯收视率论的理念催生收视率对赌，倒逼收视率造假，扭曲真实和公平，形成虚假繁荣，破坏行业发展。　　据《法制日报》的梳理，早在2009年，原广电总局发起严查收视率买卖两端人群，在2013年发布22条新规重整收视率，国内首个电视收视率调查国家标准也于2014年出台。　　记者注意到，2015年8月，由广播电视总局电视剧司倡议，中央电视台和多家省级电视台发起，全国省级以上电视台共同签署了《恪守媒体社会责任，反对唯收视率自律公约》，其中倡议电视剧购播工作……不搞唯收视率论，更不能搞以收视率定价。各家电视台承诺：自本公约发布之日起，在电视台购销合同中不签订以收视率和以收视率排名定价、议价的条款。　　　　国家广播电视总局官网　　但自律公约签订后，仍有卫视和片方铤而走险继续收视对赌。　　每日经济新闻记者查询，在2015年8月自律公约后，仍有诸多因为这样或那样的原因对簿公堂的案例，而在裁决文书披露案情的时候，也显示了自律公约签订后亦不乏有卫视与片方涉足收视率对赌。　　2017年更严格的通知出台，国家广电总局、国家发改委、财政部、商务部、人力资源和社会保障部等国务院五部委达成共识，在2017年6月26日发布的《关于支持电视剧繁荣发展若干政策的通知》中再次要求：规范收视数据应用行为，不得将收视率作为购片价格唯一依据。　　虽然收视率对赌协议被行业禁止，但在司法实践层面并不意味着是非法合同。　　去年9月，张安将北方某卫视台告上法院，认为约定双方收视率对赌的补充协议应为无效合同。今年5月，当地高院终审裁决认为，影视行业在2009年、2015年、2017年出台的上述公约及通知均为行业内部的行为规范或管理性规定，且从合同上看内容也未损害社会利益和市场经济秩序。双方在自愿平等下达成补充协议，故补充协议具有法律效应且具有拘束力。　　张安不服高院判决，日前已向最高人民法院申请再审，最高院已收取了张安递交的诉讼材料。　　遏制收视率对赌、收视率造假，只能从源头抓起。　　今年9月16日，国家广播电视总局针对收视率问题，宣布将采取相关措施，打击收视数据作假。　　　　2018年9月16日，总局就收视率问题展开调查　　希望这次广电总局亮剑，对收视率造假尽快拔藤除瘤。彻底瓦解收视造假潜规则，这是所有想认真做这个行业的从业者们都众望所归的。诸多影视从业者们由衷的说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

7.7亿老鼠仓大案细节首次披露！这位博士生从保险资管投资经理，到5年半铁窗

这是一起保险资管投资经理从事“老鼠仓”犯罪的典型案件。借别人“马甲”进行操作股票账户，与管理的险资账户趋同交易涉及股票达70余只、成交次数达1500余次，累计7.66亿元共获利428.84万元，情节特别严重，太平洋资管原权益投资部投资经理李某最终被判刑5年零6个月，并处罚金500万元；违法所得予以追缴。一审判决发出后，李某对此判决不服，提出上诉。该案历经一审、二审，历时半年多，于2017年6月完成终审判决。9月20日，该案的终审判决在中国裁判文书网上公开，也首次向社会曝光了该案中操作的诸多细节。值得注意的是，该案曾创下A股老鼠仓案刑事处罚最长刑期纪录。今年，首例“零口供”老鼠仓案曝光，主要犯罪嫌疑人原华夏基金债券交易员王某，伙同父母，利用公司内部系统管理漏洞获取未公开信息，动用不到200万资金通过关联账户交易股票涉资8.78亿，非法获利1773万。今年3月，王某被判6年6个月。现年47岁的李某于1971年出生，博士研究生文化，2007年11月进入太平洋资管工作，于2008年3月至2012年5月期间担任该司权益投资部投资经理。最终大好前程却误入他途，令人惋惜也令人警醒。判决书显示，李某担任太平洋资管权益投资部投资经理，期间被授予相关股票指令权限，可以在职权范围内自主决定其管理的太保集团下属太平洋财险和太平洋人寿证券投资组合账户所投资股票的品种、数量、价格等。李某通过亲属关系或他人介绍，先后控制了“薛某”、“陈某”、“翁某”证券账户。其中，对于“翁某”证券账户，李某与翁某的哥哥翁某某、方某某约定：由方某某提供100万元资金，翁某某提供50万元资金，划入“翁某”证券账户，由李某负责投资操作。若亏损达到百分之二十，则由李某补齐资金后停止双方的委托关系，若盈利则翁、方两人给李雪盈利资金的百分之二十作为报酬。2009年2月28日至2012年5月17日，李某利用上述因职务便利所获取的股票交易情况等未公开信息，使用上述“薛某”、“陈某”、“翁某”等3个证券账户，先于、同期于或稍晚于太平洋财产保险和太平洋人寿保险证券投资组合账户买入或卖出相同股票共计73只，成交1510次，累计成交金额7.66亿余元，非法获利428.84万余元。证监会今年初公布的违法典型案例亦提及这一案件，显示上述交易中的趋同交易品种达到70%以上。2015年4月10日，李某在接受证监会调查时，主动交代了上述犯罪事实。2016年2月24日，李雪主动到公安机关投案，并如实供述了犯罪事实，并退缴了全部非法所得。2016年2月25日李某被取保候审， 2017年1月23日被逮捕。情节特别严重获刑5年6个月李某作为太平洋资管权益投资部经理，因履行职务而获得证券交易股票投资信息等未公开信息，并通过该信息及其实际控制的证券账户先于、同期于或稍晚于自己负责的相关太平洋资管组合账户买入、卖出同种股票，交易数额达7.66亿余元，非法获利数额达428.84万余元，其行为已构成利用未公开信息交易罪，属情节特别严重，依法应当判处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。 李某自动投案，并如实供述犯罪事实，依法应当认定其具有自首情节。综合考虑本案的犯罪数额、情节以及违法所得已经追缴等，决定对李雪从轻处罚。据此，依照《中华人民共和国刑法》第一百八十条第四款、第六十四条、第六十七条第一款之规定，以利用未公开信息交易罪判处被告人李雪有期徒刑五年六个月，并处罚金人民币五百万元；违法所得予以追缴。李某及其辩护人在上诉中提出，原判量刑过重。上海市人民检察院认为，从李某犯罪的交易成交额和获利数额看，均属情节特别严重，依法应处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金，原判在量刑时充分考虑了其具有自首情节和积极退赃，原判对其量刑适当。综合考虑其犯罪持续时间长、涉及股票达70余只、成交次数达1500余次、交易成交额达7.66亿余元、获利数额达428.84万余元等从重情节以及其具有自首、积极退赃等从轻情节，对其所作出的判决，量刑适当。李某及其辩护人提出原判量刑过重的意见没有法律依据，不予采纳。最终驳回上诉，维持原判。这是一起保险资管投资经理从事“老鼠仓”犯罪的典型案件，也是2017年证监稽查的20起典型违法案例中的一例。随着执法力度不断加大， “老鼠仓”交易也将越来越无处遁形。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人工智能滑翔机来了，无人机该向它学点什么？

摘要：人工智能将会实现无人机的“飞行增强”。而无人机从出任务到回归，也就可能真的不需要任何远程操控；无人机也就将实现真正意义上的“无人驾驶”。图片来源：视觉中国一战时期，为了悄悄地对德国进行打击，英国设想利用无线电来遥控飞机。这个想法一出，大家纷纷赞同，于是科研人员立马开工加紧研制。功夫不负有心人，十几年后，他们终于研制成功了……诶，一战结束多少年了？这充分说明了现在司空见惯的无人机，在初创期技术是多么的难搞。然而这并不妨碍无人机价值的逐渐提升，其从军事领域逐渐向外扩展，到如今涉及社会的各个领域，比如航拍、地图遥测，比如到非洲种菜、送药、抓坏蛋……而这么多年以来，围绕无人机的研发也是有条不紊，隐身效果越来越好、性能越来越强劲、飞行距离也越来越长。在人工智能时代到来之后，无人机更是获得了打开新的技术进步大门的钥匙。而最迫切地需要这把钥匙的无疑是那扇推了很久的门：让无人机实现“无人”飞行。说是无人机，飞起来还是离不开人对无人机而言，如何实现在没有人进行驾驶操作的情况下能够安全飞行，自然是首要问题。英国最初研制无人机的时候，曾经两次在试飞的前半段表现非常不错，最后却都因发动机熄火而失速坠毁、功亏一篑。这就凸显了其中两个方面的问题：一是机上没有驾驶员，无法采取正确而及时的处理措施；二是地面操控人员无法对无人机的情况进行实时评估从而采取措施。当然我们也可以理解，当时技术落后，操控人员想进行干预也是心有余而力不足。哪怕是到今天，关于无人机的操控仍然是一个需要非常重要并需不断改进的议题。今天的无人机操纵大致有三种方式。一种是无线操控，我们常见的遥控无人机拍摄就是采取这种方式。操作简单、易学，是最早也最广泛的无人机操控方式。另外一种则是提前设定具体的程序，比如飞行路线、固定地点的飞行姿态和具体的工作任务指令等，完成任务之后再按照提前设定好的程序原路返回。在执行长距离飞行任务的时候，比如遥测地图信息等会比较常用，整个过程基本上没有人为干预。而还有一种则是把无线操控和无人机自主飞行结合起来，没问题的时候放羊，有问题的时候接管，以最大程度保证无人机的顺利飞行。从这个角度来看，虽然名为“无人机”，实际上在大多数情况下还是有人操控的。只不过驾驶行为从飞机转移到了指挥中心。因此，如何实现无人机更高程度上的自主飞行，也就成为了科研人员们攻关的重点。而对民用无人机来说，除了操控问题之外，由于其技术精密程度远不如军用无人机，因此往往要考虑到天气对飞行的影响。很多无人机的使用说明上都会明确表示，在极端天气情况下，禁止或尽可能避免飞行。虽然很多无人机企业都表示自己的飞机能够扛过5级风，但似乎也没有多少人能买账。拿无人机送货来说，你说能扛过大风，那万一扛不过掉下来损失算谁的？除此之外，如何尽可能延长无人机电力的使用时间，从而延长飞行时间也是摆在研究人员案头的头痛之时。毕竟对长距离工作而言，能飞得更久，当然是更好的。而这些长期限制无人机的问题，在今天可能会有更好的答案出现了。无人机听腻了？你知道人工智能滑翔机吗？人工智能给了无人机更多的可能，比如利用视觉技术进行自主执行拍照任务、自主飞行，但我们今天要说的却并非简单如此。一项最新的飞行器相关研究看似与无人机关系不大，但却很可能会为未来无人机的发展提供一种新的解决思路。而这个飞行器，就是滑翔机。加州大学圣迭戈分校的研究人员最近就利用强化学习训练了一架滑翔机在大气中自由地飞行。我们知道，滑翔机的原型就是飞鸟，但现实是它滑翔的高度、距离、速度等与鸟儿还有不小的差距。于是，鸟儿在滑翔中对气流、温度等因素的利用便成为了研究人员模拟并训练飞行器的标本。研究人员开发了一种新的算法，将其搭载在附着于两米长的机器上的控制器，可以估算环境中的垂直风加速度、机翼上的垂直风速梯度、空气中的热度等，进而调整飞行俯仰的角度，实现自主飞行的策略。同时，还可以根据这些因素制定相应的导航策略。而相关的实验则表明，研究人员对控制器进行强化训练的这套算法涉及的因素与鸟儿的滑翔也有密切的相关。也就是说，在进行强化学习之后，滑翔机可能会越来越像鸟儿：不仅拥有相似的外形，还有拥有相近的物理滑翔原理。那说了这么多，人工智能对滑翔机的解决方案对无人机又有什么用呢？为了更安全和自主的飞行说一点废话，无人机和滑翔机都是能飞的……但无人机需要动力，而滑翔机却不需要。而这套人工智能系统索要解决的滑翔机的问题之一就是：如何让滑翔机能够飞得更远。通过对气流的充分利用、对温度的感应，滑翔机能够更好地捕捉空气动力。从这个角度上来说，对一些固定翼无人机而言，根据气流调整飞行姿态，便可以像滑翔机一样借助空气动力飞行，从而可以一定出程度上动力，实现更远距离的飞行。毕竟，对飞行而言可能一米就意味着生存与毁灭。第二个方面则是以此来应对极端天气情况。在对滑翔机进行强化训练的时候，研究者们还有注意到在极端天气下鸟儿是如何实现安全滑翔的。这其中仍然是涉及对空气温度、风向、风俗的感知等方面的内容。移植到无人机上，则可以在其上搭载一个类似的传感器，搜集周围的天气状况，做出最合理的飞行方案来。这样一来，一些厂家所宣扬的“能扛5级大风”的标语，或许多少也该有人相信了吧……而由以上两点可知，在这套人工智能系统的加持下，无人机的自主飞行能力也就会得到相应的提高。这里体现的优势有三：1、可以调整飞行状态，实现最长飞行距离；2、可以提出飞行策略，调整飞行导航路线；3、对环境因素进行分析判断，寻找极端情况下的最优方案，最大程度上保证飞行安全。也就是说，人工智能对无人机的影响将可能不再仅仅局限于利用视觉技术寻找目标、利用导航技术确定位置，而是扩展到利用更多的传感器搜集飞行环境因素从而做出最佳的飞行方案。或者说，人工智能将会实现无人机的“飞行增强”。而无人机从出任务到回归，也就可能真的不需要任何远程操控；无人机也就将实现真正意义上的“无人驾驶”。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

发明3D打印肉丸的宜家 这次设计了7辆自动驾驶汽车

自动驾驶汽车距离我们那么远又这么近，前段时间 Google 的无人驾驶公司 Waymo 就正式在上海落户，英伟达 CEO 黄仁勋甚至宣称全自动驾驶汽车 4 年内就会上路。除了汽车厂商，也有越来越多厂商希望进入这一领域，宜家最近就推出了 7 款自动驾驶汽车的概念设计，通过手机中的 app 就能控制，展示了宜家对未来生活空间的改造。这些概念无人车是宜家创新实验室 SPACE10 与视觉趋势实验室 f°am studio 合作推出的， 7 款无人车分别代表了 7 种生活空间。SPACE10 的联合创始人 Kaave Pour 表示：当空间能够自己移动时，它们将不再仅仅是交通工具，而是可以根据我们花费大量时间的活动进行量身定制的生活方式，这会使许多人的生活变得更好，这也是我们发现它如此有趣的原因。相比起 Waymo、特斯拉等无人驾驶汽车，一辆由家具零售商设计的无人车又有什么不同呢？宜家无人车长啥样宜家无人车的概念主要是把工作、家居、医疗等空间迁移到无人驾驶汽车上，称之为「车轮上的空间」（Spaces on Wheels）。奔驰的概念无人车，图片来自：Automagazin首先外观上与一般的汽车有很大不同，没有流线型的金属外壳，据 SPACE10 介绍，宜家的无人车与 Google 那种参考科幻小说中的未来汽车不一样，提供了另外一种可能。下面就通过这 7 款无人车来体会一下宜家眼中的未来。办公室如今不少上班族花在通勤上的时间都超过 1 小时，在沙丁鱼罐头般的地铁公交里晃荡两小时也是寻常事。宜家表示这间「移动办公室」能让人们减少在路上浪费时间，在车上就能开始一天的工作。咖啡厅这款车轮上的咖啡厅旨在改善人们的社交关系，除了可以随时随地提供咖啡，也能给忙碌的都市人提供一个新的社交场合。医院宜家称这种「移动医院」能盖上低收入社区的医疗状况，在送往医院前及时接受适当的治疗，可这真的不是救护车吗？农场将素菜种在车上，即摘即卖，估计在崇尚绿色生活的人群中会很受欢迎吧，实际上现在法国已经有一种种在货车集装箱里的草莓了。AR将 AR 技术用在自动驾驶中已经不算新鲜，此前苹果曝光的一个自动驾驶专利，就能将挡风玻璃变成 AR 显示屏，显示导航路线和视频通话等信息。酒店这大概就是无人驾驶的房车，宜家称这款无人车是一辆电动车，内部的设施和一般的酒店房间类似，只要不把人往阴沟里带可以说是长途旅行神器了。商店这是一款弹出式的移动商店，所以未来宜家打算在车上买家具吗？恐怕车开回来的时候会发现多了几个人。宜家还专门为这些概念无人车开发了一款应用程序，在宜家的设想中，这些无人车都可以通过这款 app 来控制，虽然现在只是概念，用户也能用 AR 的形式在所在的城市模拟体验。未来人们将宅在车里？宜家设计这些自动驾驶汽车，是不是暗示自己准备进入自动驾驶领域呢？事实并非如此，「宜家并没有造车的野心。」宜家的概念创新经理 Göran Nilsson 表示。「但在自动驾驶普及的未来，我们不再是考虑怎么设计汽车内饰，而是在设计一个有更多可能的小空间，这正是宜家擅长的。」图片来自：Wonderlist Property如果未来自动驾驶汽车真的能全面取代司机，车内的空间或许真的会带来一个新的商业市场。不过宜家这种「车轮上的空间」真的会给我们的生活带来更多便利吗？图片来自：Bloomberg尽管这个未来似乎没这么快到来，但已经有业内人士对此表示怀疑，自动驾驶汽车专家 Brian Jencek 就认为宜家这种无人车概念会进一步压缩城市居民的公关活动空间。自动驾驶的目的本来是为了缓解交通拥堵，减少公路腾出更多空间给行人。而宜家的无人车则需要更多的停车位来作为活动中心，就像雪糕车一样，对不打算消费的市民是不友好的。此外宜家这系列无人车的核心在于将不同的生活空间都搬到车上，通过手机就可以呼叫一家咖啡厅、酒店和小超市过来，可能比现在的即时配送还要方便，当车上的空间与其他生活场景可以无缝对接，未来我们是不是甚至可以直接宅在这些车里了呢？沃尔沃 360c 概念车，图片来自：Mubo纽约城市大大学亨特学院研究城市规划的 Tom Angotti 教授表达了这样的担忧，他认为这样的自动驾驶服务可能会使人们更加疏离，逐渐取代人们原本进行交流互动和商品交易的公共空间。在美国，你已经完全足不出户生活了，食物、杂货、书籍……一切所需都能通过应用程序完成。宜家那种无人车会加剧这种现象。尽管受到质疑，但这次看似跨界的设计却和和宜家提倡的「民主化设计」理念不谋而合：我们的任务从第一天至今从未改变，那就是为这个世界上的大多数人创造更美好的日常生活而努力。SPACE 10 ：宜家的 Google X其实这也不是宜家第一次推出这样的创意设计了，这些看似和宜家主业风牛马不相及的项目基本都出自旗下的创新实验室 SPACE 10。SPACE 10 可以说就是宜家版的 Google X，云集了世界各地的艺术家、设计师和工艺师，来为宜家设计那些天马行空的「未来产品」。自 2015 年成立以来，SPACE 10 已经推出过很多创意新奇令人惊叹的项目。比如用海藻、甜菜叶、昆虫蛋白质等替代材料制作的 3D 打印肉丸，既能满足了消费者的口味和营养偏好，也关注到肉类消费量的不断增长，饲养食用动物会对全球变暖造成巨大的影响。而SPACE 10 的室内农场 LOKAL 能够通过 LED 灯让素菜以传统种植模式的三倍速度生长，但所需的水分却是原来的十分之一。去年 SPACE 10 还推出了号称「宜家史上最难组装」的 Growroom 开放绿植屋，以最节约的空间为房屋和社区增加绿化面积。除了食品和农业， SPACE 10 也推出过不少奇葩的科技产品，比如能吸收热能的桌子，能够吸收来热咖啡的热能，并转化为电能给手机充电。还有一张可以与智能设备相连的椅子，能检测用户坐着的时间，如果久坐超过 6 小时就会自动弹起，督促你站起来活动一下。SPACE 10 创办的初衷是「为大多数人创造更美好、更有意义、更可持续的生活。」虽然像宜家无人车这样的设计不一定会付诸实现，但确实需要有人像 SPACE 10 一样不断折腾，尝试为消费者提供更有意义和可持续的未来生活方式。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国又一个千亿实体巨头沦落资不抵债困境！

说起凉茶每一个中国人都会想起王老吉和加多宝这些名字。（图片来源：m3ron/Adobe stock）在全世界的饮料行业中，一般情况下有着两个比较明确的分类，一类是碳酸饮料，一类是非碳酸饮料，而这个分类在中国还要加上一个凉茶类饮料，凉茶可谓是中国特有的一种饮料类型，甚至于虽然顶着茶的名头里面却一片茶叶都没有，说起凉茶相信几乎每一个中国人都会想起王老吉和加多宝这些名字，今天我们就来聊聊这个曾经的凉茶之王如何沦落到当下负债、欠薪、停产的地步的？一、从中药铺走出的凉茶之王曾几何时，凉茶还是中国广东地区一种非常特殊的饮品，由于广东地区气候炎热潮湿，经常容易引发大家生病，在这样的情况下，凉茶这种饮料自然而然的在广东地区也就流行开来，即使到了今天去两广地区旅游的时候，相信大家都能在街头巷尾看到这种卖凉茶的糖水铺或者小摊贩。而“王老吉”凉茶的历史，则可以直接向上追溯到清朝，在晚清道光年间，道光皇帝的太医院院令王泽邦告老还乡回到了自己的老家广州，开了一家维持生计的凉茶铺，用自己的小名取名叫了“王老吉”。当时，正好碰到广东地区发生瘟疫，王老吉的凉茶用最低的成本帮助当地百姓治好了瘟疫，也就被广为流传出成为了广东的“凉茶王”。之后，王泽邦过世，将自己的凉茶配方传给了儿子们，他的子孙分成了两支，一支去了海外，在香港、澳门、东南亚地区继续卖着凉茶，另一支留在了国内，最终成为了广药集团的一部分。上个世纪90年代，一个在香港打拼的大陆人陈鸿道看到了凉茶这种广东特有饮品的魅力，于是花钱从香港的王老吉后人那里买到了配方，1995年第一罐红罐的王老吉被卖出，标志着王老吉的正式面世，1997年陈鸿道的香港鸿道集团有限公司与广州羊城药业王老吉食品饮料分公司签订了商标使用许可合同。于是，王老吉开始正式在国内销售，但是一直到2003年之前，这种太具有地方特色的饮料只能够在中国华南市场销售，并且在消费者的心目中这不是饮料而是药，然而之后一句”怕上火，喝王老吉“这句堪称中国营销史典范的广告词出世，让王老吉一瞬间红遍大江南北。大家吃火锅、吃烧烤甚至于长青春痘都会去选择喝罐凉茶下火。2007年，加多宝旗下的红罐王老吉凉茶总销量突破50亿元人民币，王老吉在中国成为了超越可口可乐、百事可乐这样饮料巨头的存在。2008年的汶川地震中，红罐王老吉的母公司“加多宝”集团更是捐出了1一个亿，让它坐稳了中国国民饮料的宝座，至此，中国的凉茶之王正式走上了巅峰。二、凉茶之王加多宝怎么凉的？在王老吉顺风顺水发展的时候，当年一分为二的隐患已经埋下，到了2011年，红罐王老吉的销售额全线超过口可口可乐，达到160亿元，但当时绿盒王老吉的销售额还不足20亿元，这样的巨大差距，让绿盒王老吉和王老吉商标的所有者广药集团可谓是多有怨愤。这个时候，当年广药集团的一个受贿案被曝出，当时时任广药副董事长李益民先后两次收受了香港鸿道集团300万港元的贿赂，以每年500万元的商标使用费，将“王老吉”的商标租期延用至2020年。这明显和当时已经总销量过千亿的王老吉是严重不符的，于是广药集团将加多宝（红罐王老吉）告上了法庭，2012年，法院判定鸿道集团停止使用“王老吉”商标。之后更是一连串的官司，据媒体粗略统计，从包装的颜色、字体到广告语，加多宝和广药集团对簿公堂高达20多次，涉及金额达到50亿元。虽然之后，加多宝凭借大力赞助《中国好声音》再次将“正宗好凉茶，正宗好声音”的广告语打了出去，给品牌形象还是挽回了一点形象，但是，加多宝的发展却依然进入到了瓶颈，最近，大家非常关注的中弘股份重组案中，加多宝再次现身，中弘股份此前曾在公告中披露了加多宝2015年至2017年的业绩情况，分别为100.4亿元、106.3亿元和70.02亿元，而净利润则分别为-1.89亿元、14.8亿元和-5.82亿元。同时还披露，加多宝2017年年底资产总计127.15亿元，负债131.68亿元，净资产-3.45亿元，暴露了加多宝业绩低迷，资不抵债的困境。而《每日经济新闻》更是用一系列的报道实地采访得知，加多宝东莞工厂停产、清远工厂减员、杭州加多宝停工、四川加多宝间歇性生产等等问题，只有武汉、仙桃工厂似乎还在正常运作，其余工厂存在不同程度的停产、间歇停产现象。财务的问题、工厂的停工，让加多宝的困局终于被大家所发现，那么，曾经的凉茶之王到底是怎么沦落到这种地步的呢？一是与广药的争夺让品牌价值严重受损。其实，我们仔细研究整个加多宝的成长历程，我们就会发现，在凉茶这个饮料品类中，“王老吉”已经经过二十几年的经营成为了凉茶业内真正的金字招牌，当时王老吉的后人多支分散所造成的品牌所有权成谜问题，让王老吉这个品牌难以为一家所有，加多宝在某种意义上是将这个品牌发展壮大的关键，然而品牌的所有权确权不力，最终让加多宝和广药集团为了王老吉品牌对簿公堂，在20多轮的法院较量当中，加多宝被迫连续改换品牌、包装、颜色、广告多次，每一次改变都会重创企业的品牌形象。二是为了挽回局面的巨额广告支出。在和广药集团公堂博弈的时候，加多宝可以说在营销上面不遗余力，2012年到2015年，加多宝在《中国好声音》上累计冠名费为7.8亿元，2013年在央视招标中，以5.78亿元成为第三标王。除了频频现身各大卫视的热门节目，加多宝在体育营销上也不遗余力，先后赞助2012年伦敦奥运会、2014年巴西世界杯等重大体育赛事。但是，这样的营销力度即使放在阿迪、耐克、可口可乐这样国际巨头身上也都有些力有不逮，更何况是和广药闹僵，本就实力有限的加多宝呢？这种不惜成本和代价的营销，必然会拖累企业的资金链。三是企业员工对于企业信心的丧失。根据媒体的报道，2016年，加多宝最先砍掉了西北大区分部，遣散包括行政、人事、销售等所有工作人员。当时，为加多宝做了4年代加工的汇源集团也停掉了下属六家工厂的全部生产线。这些加工厂中每个工厂都设有2~3条生产线，单条生产线的日产量达70万瓶。“2016年整个公关部撤掉，被并到品牌部。2017年下半年，品牌部的人基本也走光了。到了今年，人员动荡蔓延至高层。今年3月，加多宝集团总裁王强及集团副总经理徐建新被解职，李春林接任集团总裁。这些频繁的人事变动，在企业经营已经出现困难的时期，在某种程度上可以认为是临阵换帅，乃兵家大忌，大量的部门裁撤、高层离职必然会影响企业士气，甚至于拖累员工对于企业的信心。四是上市之路可谓异常波折。其实，早在加多宝还没改名的时候，就已经有了上市的预期，当时市场都在预计这个中国的饮料之王到底何时能够上市，然而，随着和广药的官司不断，上市之路可以说是一拖再拖。加多宝之后又希望可以借路中弘股份，实现曲线借壳上市的目的，但到了9月12日晚，中弘股份发布复牌公告，同时也宣布正与加多宝集团协商终止重组协议，虽然中弘股份表示非常“遗憾”，但是我们能够看到的是加多宝的又一次上市计划的失败，可以说加多宝已经失去了多次上市的机会，资本市场的很多良好时机已经不再，留给加多宝融资的时间已经不多了。当然，在这一片暗色调之后，9月7日，加多宝和王老吉的“红罐之争”已彻底落地。最高法院正式驳回广药集团所提出的红罐包装装潢案再审申请，加多宝继续将与王老吉共享“红罐包装”，这算是加多宝这么多年以来少有的好消息，只是如今的加多宝已经不复当年的雄风，真要再夺回饮料市场王者的宝座，已经不知道还有没有希望了，只能希望加多宝还能再创造一次奇迹，重塑自己的辉煌吧。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

四川“水泥大王”雪崩：一周暴跌34%，杠杆玩家炒壳不成要爆仓

四川金顶是我国大型水泥生产企业，被称为四川水泥大王。其水泥产量曾一度在四川地区独占鳌头，区域垄断优势相当突出。1993年10月8日，四川金顶在上交所挂牌交易。可以说，四川金顶是一家老牌的上市公司。但这家老牌上市公司却日渐沉沦，以至于沦为空壳。水泥大王业绩逐年下滑，直至亏损。2016年，四川金顶累计未弥补亏损达6.9亿元，资产负债率高达100.77%，已经资不抵债。原控股股东萌生退意，在这种情况下，一家私募基金募集了几亿基金接盘。本想重组后转手退出，卖个好价钱，谁知世事难料，而今重组不成，四川金顶一周暴跌34%，杠杆玩家炒壳不成眼看要爆仓了。1、位居本周沪深两市跌幅榜第一名，大股东已经触发爆仓风险。四川金顶9月18日复牌以来，连续四个一字跌停，暴跌34.38%，位居本周沪深两市跌幅榜第一名。随着公司股价的不断下跌，也触发了另一项风险。朴素至纯在收购四川金顶后，立即将全部股票质押进行融资。根据东方财富数据，估算朴素至纯质押给国投泰康信托的股票预警线为9.25元、平仓线为8.09元;质押给云南国际信托的股票预警线为8.16元，平仓线为7.14元。四川金顶股价为6.72元/股，创2014年12月2日以来股价新低。四川金顶跌跌不休，大股东是否会有平仓风险?股价已跌这么多了，公司有无应对举措?未来是否还会考虑资产重组?公司董事长梁斐在9月17日的投资者说明会上曾表示，股权质押是企业正常的融资需要，朴素至纯的质押风险整体在可控范围。质押风险是否如其所言，整体在可控范围，还需拭目以待。2、重组方案遭三度问询，终止对海盈科技股权的收购。四川金顶17日晚宣布了终止对海盈科技36.56%股权的收购，公司向新能源行业转型的计划随即搁浅。这意味着，现任大股东朴素资本的12亿元“买壳资金”，将继续锁死在上市公司体内。需要指出的是，朴素资本主导的此次收购曾遭到交易所的连续阻击，7月27日、8月14日、8月28日连续三次收到上交所的问询函，关注点便包括了收购资金来源、三方交易等多个方面。今年7月，四川金顶发布了重大资产购买《草案》。四川金顶的计划是，以4.68亿元现金收购海盈科技36.5625%的股权，同时在转让完成后再增资6000万元，并最终持有海盈科技39.403%的股权。海盈科技方面的业绩承诺则为2018年、2019年、2020年合计实现的累积净利润不低于3.2亿元。其中最引人注目、也即最大的症结在于，海盈科技曾是朴素资本重金投资的一个项目。3、用私募股权基金买上市公司，发行私募产品“凑钱买壳”引起业界热议。朴素资本收购四川金顶的不同寻常之处在于，这一交易是以私募股权基金出资的方式完成的。这一点当时也引起业界热议，让很多行业人士不敢苟同。四川金顶的股权结构极为分散，朴素资本购入四川金顶20%的股份即取得了控股权，仅耗资12亿元。但这笔钱对于多数PE机构而言恐怕都不是一个小数目。朴素资本成立了一只私募股权基金朴素至纯，规模为13.4亿元，为收购四川金顶的出资主体。朴素至纯的资金构成为，朴素资本出资6亿元并担任GP，朴素资本管理的另外七只基金合计出资2.596亿元，剩余的部分向其它投资人募集。其中七只朴素资本管理的基金包括六只私募股权投资基金和一只私募证券投资基金，而它们当时的剩余期限全部在3年以下。用私募股权基金买上市公司，毫无疑问会影响上市公司控股权稳定。虽然朴素资本做出了诸多承诺，最终顺利完成了对四川金顶的收购，但这一问题始终困扰着后续运作，在对海盈科技的并购中，仍然成为监管层关注的重点之一。虽然朴素资本随即否认了发行私募产品“凑钱买壳”的说法，但在并购重组严监管的背景下，短期内想要退出的难度极高。4、跨界新能源，意图重组上市。借壳失败后，朴素资本没有大力发展四川金顶原有主业水泥业务。四川金顶业绩越来越差，最终沦为一只“壳股”，甚至连保壳都成了问题，朴素资本不得不加快资产重组的步伐。2018年4月，四川金顶停牌宣布收购海盈科技。公司拟以4.68亿元现金收购海盈科技36.56%的股权，另外还将增资6000万元。全部交易完成后，四川金顶将持有海盈科技39.4%的股份。海盈科技主要从事新能源锂离子电池的研发、生产与销售，是大疆工业级无人机高功率电池的主要供应商。借助收购海盈科技一步棋，四川金顶想在短时间内切入新能源、节能环保这一战略性新兴行业。5、资本市场降杠杆，PE运作上市公司出路再被堵。近期市场上已有多个类似案例出现，如近期撤回重组文件进行调整的巨人网络，也因监管因素打乱了原有的重组计划，此前参与其中的私募基金退出路径随即遭到封堵。业内人士分析，“最核心的因素是资本市场降杠杆，监管层加强对资金来源的审核，包括对购买上市公司控制权的审核也是如此。虽然杠杆资金入主上市公司，前两年很多人都成功了，但是现在这条路明显走不通了。”8月10日，证监会公告称，因巨人网络涉及重大事项核查，根据相关规定，决定对巨人网络发行股份购买资产申请方案提交并购重组委审核予以暂停，待相关事项明确后视情况决定是否恢复审核。9月17日晚，巨人网络宣布，拟对305亿元收购以色列高科技公司Playtika项目的重组方案进行调整，撤回本次重大资产重组申请文件。此次重组计划参与方便包括了云锋基金、弘毅创领和鼎晖投资等多家明星机构。再以金字火腿为例，由于运用了极高的杠杆率、业绩补偿承诺和回购承诺，金字火腿重组失败引发了中钰资本团队的全面溃败，股票质押爆仓，溢价回购股份，两年时间一无所获还亏损数亿，揭示出PE机构运作上市公司失败的巨大风险。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一槌落下，几十亿估值灰飞烟灭，影视明星资本市场“捞金”梦碎！

如果说明星个税提升到42%还不叫事儿的话，那么，眼睁睁看着浮盈变成浮亏却无能为力，就有些“糟心”了。9月22日上午，随着孙宏斌以底价拍得贾跃亭旗下的乐视系资产，一些明星试图从资本市场“捞金”的梦也碎了。事实上，这些明星还得好好感谢老孙，若不是他及时出手，进入第二轮拍卖的乐视影业或许还要继续打折。图片来源：人民法院诉讼资产网21.8122%股权以5.32亿元成交的价格测算，乐视影业目前的估值为24亿元，只有其鼎盛时期的四分之一。上证报记者根据公开资料统计，当初自掏腰包投资乐视影业的明星们无一例外都赔本，其中损失最惨重的要数张艺谋、郭敬明和邓超。制图：王子霖最早加入乐视影业投资阵营的是张艺谋导演。2014年10月，张艺谋以8201.51万元买下了乐视影业208.33万元出资额（转增后为1201.53万元出资额），一举成为公司第七大股东。在张导的“示范”作用下，更多明星加入了乐视影业的淘金阵容。2015年6月，郭敬明加入；2015年10月，孙红雷、黄晓明、李小璐、邓超夫妇等明星加入。有意思的是，邓超孙俪夫妇还多了个心眼。当其他明星以个人身份入股时，邓超和孙俪均选择通过“马甲”入股。彼时公告显示，慧形慧影工作室（法人邓超）、孙俪工作室、孙红雷、李小璐、黄晓明分别以3000万元、 2000万元、2000万元、500万元、500万元入股乐视影业。不过，现在所有乐视影业的投资者都要面对投资失败的尴尬局面。其中，与2016年乐视网交易方案中的支付对价比，张艺谋目前持有乐视影业的价值已经缩水1亿元；若按出资额的实际支付金额计算，张艺谋的个人投资损失接近5000万元。郭敬明和邓超的个人损失都在2000万元左右。原本浮盈800万元的孙俪和孙红雷，现在的浮亏约为1300万。投资乐视影业的远不止上述几个明星，其他部分艺人均采取了间接投资的方式。公开信息显示，目前位列乐视影业股东榜第14位的北京锦阳的出资方曾经包括郭德纲、贾乃亮、马苏、李晨等明星在内。此外，高晓松也曾通过乐安影云对乐视影业出资。2015年12月，高晓松和他的助手闫红以2885万元的金额认购乐视影业250万元出资额。事实上，在乐视影业亏本最多的还属再一次做了“接盘侠”的孙宏斌。2017年1月，融创中国旗下的嘉睿汇鑫从贾跃亭手中以10.5亿元获得了乐视影业15%股权后，又进一步将持股比例增加到21%。目前来看，融创中国仅在乐视影业的浮亏就已超过7亿元。图片来源：乐视网公告虽然对乐视影业的投资不太成功，但这次投资倒是促成了部分明星之间的业务合作。记者注意到，由乐视影业担任共同出品方，张艺谋执导，邓超、孙俪主演的电影《影》即将在9月30日国庆档正式上映。截至目前，猫眼电影中对该作品的想看人数将近20万人，领跑众多同档期国产作品。这部电影能否大卖，或许关系到乐视影业能否翻盘、众多明星的投资是否能够回本。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

刘强东 那一夜！

9月24日，路透社发文报道了那位指责刘强东性侵的女生在事发当晚与同学交流的微信内容，并且在文中详细梳理了当晚的一些细节。明尼苏达的那一夜究竟发生了什么？先划一些重点：在微信中，女生告诉自己的朋友刘强东强迫她与其发生关系；她表示自己“不愿意”；在宴会过程中，她说：“这是个陷阱。我真的喝醉了。”该女生表示，刘强东在车里就开始摸她；性侵发生于女生的住所中，她保留了自己的床单作为证据，并于次日下午接受了法医检查。整件事开始于一家日本餐馆。8月30日晚，刘强东在明尼阿波利斯市的一家日本餐厅内举行宴会。据餐馆服务员与路透拿到的闭路监控视频来看，参与宴会的有20余人，其中约有20位男性。餐馆雇员透露，刘强东用手指着菜单第一行的生鱼片，然后顺着菜单一路扫下来，表示他全都要了。此外，这些前来吃饭的人还从外面卖酒的商店里买了至少一箱酒来喝。安全监控的录像显示，参与宴会的人整晚都在互相敬酒。据女生与其另一位好友的微信记录，她对整晚都在一直喝酒这件事感到很有压力。“这是个陷阱，”女孩说，“我真的喝醉了。”当晚吃饭的账单收据显示，宴会于当晚9:30左右结束，共花费2200美元。餐厅监控视频显示，一位酩酊大醉的客人被其他三位同行者架着离开。据一位知情人士透露，刘强东和该女生随后一起前往一处在明尼阿波利斯的房子。另外一个知情人士说，这房子是刘强东从他参加的课程里的一个同学那儿租的，为是给班级同学每晚提供社交、吸烟、饮酒等活动，还可以吃中餐。但是他们没有进屋。一名了解此事的人说，他看见刘强东和那名女生站在房子外，然后刘把她拉进了自己租的车里。几个小时后，女学生给自己的朋友发微信说刘强东“在车里就开始摸我”。“我求他别这样……但是他不听。”她说。据知情人士说，他们最后回了女生的住所。而据警方的报告，疑似性侵的发生时间在8月31日凌晨1点左右。据路透报道，8月31日凌晨2点，21岁的明尼苏达女大学生给自己的朋友发微信称刘强东强迫她与其发生关系。“我不愿意。明天我会想办法逃走。”同时，她恳求她的好友不要报警。她在微信中说：“他能压下来的。你低估了他的能力。”该女生的律师Wil Florin向路透证实，这微信确实是她发的。但根据两名知情人士和她后来的微信消息，该女生随后联系了她在明尼苏达大学的一名同学，是后者报的警。8月31日早上，她告诉朋友她已经跟几个人说了发生的事，包括警察、朋友和至少一位老师。她表示她会留着她的床单，她说：“证据不能弄丢”。当天下午，知情人士称，该女生前往医院进行了性侵犯法医检查（sexual assault forensic test）。在该女生与其好友的微信聊天中，还有一些细节。她曾问为什么刘强东这样的亿万富翁会对自己这种“普通女孩”感兴趣。“如果只是我自己的话，我真想马上自杀，”她说，“但我怕爸妈会因此难过。”8月31日晚9点左右，警方抵达明尼苏达大学办公室。知情人士称，该女生与学校代表均在那间办公室，指控刘强东强奸。而刘强东于晚上11点左右来到大学办公室，一名警官给他戴上手铐。17个小时后，刘强东被释放。明尼苏达警方此前表示过，没有指控，他们不能拘押嫌疑人超过36小时。在路透社这篇报道出来之前，9月21日，明尼苏达亨内平县检察官麦克·弗里曼对外宣布，警方已完成对案件的初步调查，接下来将由检方接手，审查案件全部证据，并最终决定是否起诉。当时，弗里曼说，对于何时做出最终决定“没有最后时限”。至于刘强东和京东的现况——京东的发言人回应路透称：“刘强东回到国内后立即返回北京开始工作，他将继续负责公司管理，京东的日常运营未受影响中断。”近一月前，明尼苏达的那一夜，刘强东戴上手铐时面无表情（showed no emotion），他只说：“我需要一名翻译。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一个半月474名荐股骗子被抓 这些荐股套路你可遇到过？

　　非法荐股屡禁不止，实际上骗子的套路都差不多，但总是有投资者轻信。　　前有因非法荐股，331人诈骗团伙被抓获，后有通过微信、QQ、直播引投资者入瓮的骗术被揭穿。最新的这一起是：30岁的茆某某带着多名90后向不特定公众推股，4个月竟赚了28万元。天网恢恢，疏而不漏，因非法经营并荐股、收取咨询费用，茆某某和一位90后员工都承担了刑责，茆某某被判了一年三个月的有期徒刑。　　据券商中国记者不完全统计，仅过去一个半个月，警方就打掉了多个诈骗团伙，抓获荐股“骗子”474人，涉及资金量1.26亿元，最重一名诈骗主犯获刑11年。　　90后不懂股票非法荐股4月挣28万　　中国裁判文书网最新公布的一起非法经营罪的刑事判决书显示，茆某某及张某因非法荐股并收取咨询费用，4个月期间共赚取28万元。其中，茆某某今年30岁，张某为93年生人，今年25岁。　　调查显示，2017年6月，茆某某在未经中国证监会批准的情况下，在上海松江区小昆山镇经营恺鹰公司，雇佣张某、赵某担任团队经理管理10余名业务员向不特定公众推荐股票，收取咨询费用。张某组收入咨询费8万余元，赵某组收入咨询费20万余元。　　2017年11月14日，茆某某、张某被公安机关抓获。　　根据张某交代，茆某某是该公司法定代表人，自己和另一名客服经理分别管理了几名客服人员，自己并不懂股票，也没有学过相关知识。茆某某向团队经理提供客户号码和股票代码，团队经理监督客服人员打电话，客服人员打电话给客户推荐股票，股票赚钱后通知客户卖出，然后客户按一定的分成支付给恺鹰公司咨询费。　　证监会上海局出具的《关于反馈恺鹰公司相关情况的函》显示，恺鹰公司未取得中国证监会批准的证券投资咨询、期货投资咨询业务资格，依法不得经营证券投资咨询业务、期货投资咨询业务。　　上海市松江区人民法院审理后认为，茆某某雇佣张某，违反国家规定，未经国家有关主管部门批准，非法经营证券投资咨询业务，扰乱市场秩序，情节严重，其行为均已构成非法经营罪。判处茆某某有期徒刑一年三个月，并处罚金人民币三十万元；判处张某有期徒刑九个月，并处罚金人民币十万元。　　非法荐股屡禁不止，有人被判11年　　如果说茆某某、张某案非法荐股获刑还算轻的话，重庆的这起特大荐股诈骗案就是过去这一个半月来，领到刑罚最重的案件。重庆警方8月2日共抓获犯罪嫌疑人331名，冻结涉案资金逾1800万元。　　今年6月，重庆警方接到受害人韩先生报警称，他在炒股时遇见一个陌生人加他QQ好友，对方自称是某综合理财投资机构业务员，该机构有专业人员进行炒股指导，可以推荐优质股票，但需韩先生付费购买会员才能享受这项服务。韩先生付费后，根据对方指导购买股票，不但没赚钱还亏损了不少。对方又向韩先生推荐，还可付费购买其他理财产品指导服务。韩先生意识到自己可能被骗，遂报警。　　与此同时，重庆警方接到多起与韩先生遭遇相似的报警。重庆市反诈骗中心与相关公司安全团队，将收集到的警情和举报进行了综合分析研判，发现这是一种专门针对“股民”的诈骗新手法。　　犯罪分子冒充证券行业工作人员，与受害人主动联系，称有专业股票分析团队指导，或证券内幕消息，可让受害人在股市快速赚钱，以此引诱受害人购买会员服务。警方调查发现，犯罪嫌疑人租用高档写字楼，在没有证券业从业资质情况下成立所谓的投资公司，编写诈骗话术，培训没有证券业知识的人员上岗，将他们包装成证券投资分析师、指导师、业务员等身份，向受害人推荐股票，编造股市内幕交易等信息，诱骗受害人付费办理该公司会员业务，骗取受害人的会员费。　　掌握了所有犯罪证据后，专案组辗转全国多地，先后捣毁以陈某、胡某某、刘某某、冯某、段某某、金某为首的犯罪团伙6个，捣毁犯罪窝点7个，抓获犯罪嫌疑人331名，缴获作案电脑400余台，作案手机600余部，冻结涉案资金逾1800万元。据警方初步统计，仅陈某一个犯罪团伙，一年半时间内就诈骗5000余人，诈骗金额逾600万元。目前，相关犯罪嫌疑人已被刑拘，该案还在进一步办理之中。　　另外一起案件，是诈骗团伙成立公司设立客服，主犯被判11年。　　牛犇、甘冲冲、谢飞及周雷设立公司，并招募客服人员被告人杨中辉、朱军伟以及销售人员，虚构公司具有证券专业从业人员，掌握股市内幕信息等虚假事实，向客户推荐股票，骗取钱款，牛犇、甘冲冲、谢飞的诈骗数额为480.8万元；被告人朱军伟、杨中辉的诈骗数额为282.28万元，均系数额特别巨大，其行为均已构成诈骗罪。　　他们注册成立了“郑州大洪源信息技术有限公司”，并租用郑州市二七区的一套住宅等作为办公场所，雇佣了多名员工。首先由销售人员在网上建立QQ群并将他人加入其QQ群，再将从财经网上看到的股票建仓信息、以及客户和客服的对话截图、客户盈利股票交割单，还有宣传公司有专业人员，保证客户盈利等信息发布到QQ群内，吸引客户发言，并借此向客户介绍公司及公司所提供的服务，进而使客户愿意成为公司的会员，向公司交纳32000元、65000元、96000元不等的会员费。之后销售人员再将客户的资料发给客服人员，由客服人员给客户推荐股票并发送股票大盘走势分析等信息。　　值得注意的是，牛犇、甘冲冲、谢飞、朱军伟、杨中辉及其员工均不具有股票从业资质，其向客户提供的信息均是从财经网上等处所下载。自2015年11月6日该公司开始运营至2016年5月该公司被公安机关查处，牛犇等人通过工行卡、中信银行卡、段某中信银行卡共收取会员费480.3万元；其中2016年3月至案发收取会员费282.28万元。所收取的会员费除支付公司人工工资、提成及其他开支外，由牛犇、甘冲冲、谢飞、及同案犯周雷等人予以分赃。上述责任人均获刑，其中牛犇犯诈骗罪，判处有期徒刑十一年六个月。　　除了具有典型性、代表性的特大案件外，还有多名骗子被控制。据券商中国不完全统计，仅过去这一个半个月，警方就打掉了多个诈骗团伙，抓获荐股“骗子”474人，涉及资金量1.26亿元。　　非法荐股套路多多，主要有这五种　　近年来，通过电视、广播、报刊等传统媒体“非法荐股”已大幅减少，但利用网络直播平台“非法荐股”的增多。　　常见套路有以下几种：　　套路一：个人或机构在网络直播平台开通直播房间，成为“主播”“播主”“圈主”，以“股神”“大V”“老师”自居，号称拥有资深投资背景、神奇实战业绩，以“分享炒股技巧”“锁定牛股”“推荐黑马股”等吸引眼球；　　套路二：利用“高手指导”“大佬看盘”“名家谈股”等名目宣传诱导投资者充值购买“金币”“鲜花”等平台虚拟币或礼品，通过“直播订阅”“收费文章”“付费问答”等各种项目让投资者持续缴费；　　套路三：不法分子通过微信（公众号、朋友圈、添加好友）、微博、论坛、股吧、QQ等，以“大数据诊股”“推荐黑马”“专家一对一指导”“无收益不收费”等夸张性宣传术语，或者鼓吹过往炒股“业绩”，招揽会员或者客户；　　套路四：投资者加入微信群、QQ群后，有自称“老师”“专家”“股神”“老法师”的人，以传授炒股经验、培训炒股技巧为名，实际上向投资者非法荐股，以获得“打赏费”“培训费”或者收取收益分成等方式牟利，也有的不法分子先免费推荐股票，然后借机邀请投资者加入“内部VIP群”或“VIP直播室”，宣称有更专业的“老师”提供更高端的服务，并以各种名目收取高额服务费；　　套路五：以“荐股”为名，实际从事其他违法犯罪活动，如利用微信群、网络直播室等实时喊单，指挥投资者同时买卖股票，涉嫌操纵市场，或者诱骗投资者参与现货交易（贵金属、艺术品、邮币卡等）或境外期货交易，牟取非法利益。　　一般来讲，上述机构和个人经常在门户网站、微博、股吧、抖音等打广告、聚人气，预留直播地址，向直播平台引流；投资者被诱导后，通常演变为签订指导炒股协议、投资咨询合同，并收取高额咨询费或指导费，甚至约定高比例收益分成。　　证监会多次发表风险警示，根据国家有关规定，网络直播荐股收费属于证券投资咨询活动，未经许可，任何机构和个人不得从事此类活动。直播平台上的播主有偿提供荐股服务，未取得证券投资咨询从业资格的，或者取得证券投资咨询从业资格但未在证券投资咨询机构或证券公司执业的，涉嫌非法从事证券投资咨询业务；上述直播平台运营机构未取得证券投资咨询业务资格的，涉嫌非法经营证券业务或者为非法活动提供便利。　　“非法活动花样繁多，欺骗性强，而不法分子往往无固定经营场所，流窜作案，有的甚至藏身境外，严重损害投资者利益和证券市场正常秩序。”证监会提醒投资者，获取证券投资建议请通过证券公司或合法证券投资咨询机构进行，上述合法证券机构名单可在证监会、证券业协会网站查询；请不要与无资格机构和个人合作，远离“非法荐股”，避免利益损失。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“退市第一股”状告深交所！业绩造假遭退市，董事长不服！

2016年7月5日，欣泰电气因欺诈发行受到证监会行政处罚，深交所依法对其作出退市决定。这让这家来自辽宁丹东的企业摘下了“强制退市第一股”的不光彩头衔。不过，对于被强制退市，欣泰电气时任董事长温德乙并不服气。他曾对新华社等媒体记者表示，自己的造假程度“罪不至死”：“我连营业收入都没有造假，只是在流水上造了点假，就像原来利润5万元，我把他记成6万元一样。”不服气的欣泰电气也先后状告了证监会和深交所，不过都败诉了：2018年3月26日，北京市高级人民法院就欣泰电气不服证监会行政处罚诉讼案作出终审判决。法院驳回上诉，维持一审判决。2018年9月22日晚间，深交所披露，深圳市中级人民法院就丹东欣泰电气不服深交所退市决定案作出一审判决，驳回欣泰电气的诉讼请求。9月22日，深交所官方微信号发布声明称：近日，深圳市中级人民法院（以下简称深圳中院）就丹东欣泰电气股份有限公司（以下简称欣泰电气）不服深交所退市决定案作出一审判决，驳回欣泰电气的诉讼请求。 2016年7月5日，欣泰电气因欺诈发行受到证监会行政处罚，深交所依法对其作出退市决定。欣泰电气于2017年12月22日向深圳中院提起行政诉讼，认为其欺诈发行违法行为发生在《创业板股票上市规则（2014年修订）》施行前，深交所的退市决定违反“法不溯及既往”原则。2018年4月13日，深圳中院开庭公开审理了本案。 法院认为，证监会认定欣泰电气存在欺诈发行违法行为并作出行政处罚的时间为2016年7月5日，此时《创业板股票上市规则（2014年修订）》已经生效，深交所依据《创业板股票上市规则（2014年修订）》对其作出退市决定，于法有据，判决驳回欣泰电气的诉讼请求。 下一步，深交所将继续在中国证监会领导下，认真履行一线监管职责，贯彻依法、全面、从严监管理念，严格落实退市主体责任，坚决维护退市制度严肃性，对于欺诈发行违法行为，绝不姑息迁就，做到“出现一家、退市一家”，全力维护资本市场长期健康稳定发展。每经小编（微信号：nbdnews）注意到，欣泰电气此前还曾状告过证监会，经过二审后终审败诉。2016年7月，因欺诈发行及信息披露违法，中国证监会依法对欣泰电气作出处罚。一怒之下，不服证监会处罚决定及复议决定的欣泰电气，于2017年1月向北京市第一中级人民法院提起行政诉讼。2017年5月，北京市第一中级人民法院判决证监会胜诉。欣泰电气不服一审判决，向北京市高级人民法院（简称“北京市高院”）提出上诉。2017年12月19日，欣泰电气行政诉讼案在北京市高院二审开庭审理。证监会党委委员、主席助理黄炜作为证监会负责人出庭应诉，此案系首例欺诈发行退市引发的行政诉讼案件，亦系首例中央国家机关负责人出庭应诉案件，引发社会广泛关注。2018年3月26日，北京市高院作出终审判决认为，被诉处罚决定和被诉复议决定合法有据，一审判决驳回欣泰电气诉讼请求正确，应予支持；欣泰电气上诉主张不能成立，不予支持。法院判决，驳回上诉，维持一审判决。欣泰电气当初为了冲击上市，曾在现金流指标上弄虚作假。早在2009年9月，欣泰电气首次提交IPO申报材料，但于2011年3月因“所并购资产持续盈利能力不足”等原因被否。2011年6月，欣泰电气更换保荐机构，准备再度冲关。然而，由于欣泰电气迫于经营压力，放宽了对客户把关，回款难度大的客户增多，现金流一度成为负数。2011年底的模拟财务报表甚至发现，公司存在“经营性现金流为负”“应收账款余额较大”等问题，而这些对IPO至关重要。欣泰电气总会计师刘明胜认为，“此财务数据很难符合上市条件”，并向董事长温德乙建议虚构收回应收款项。最终，欣泰电气以载有虚假数据的招股说明书于2014年3月登陆A股，募集资金2亿多元。“除了公司自有资金外，温德乙本人向第三方公司和朋友进行了大量借款，甚至不经过客户的账户就实现了资金的兜兜转。”调查人员告诉新华社记者。欣泰电气做假账主要有两种手法：一种手法是温德乙向他人借款，出纳人员在银行柜台同时办理现金提取和现金交款，但在填写现金交款单时，在付款人一栏直接填写客户公司名称，算作客户支付给欣泰电气的应收账款。报告期过后，出纳再去银行办理现金提取和现金交款，钱又从欣泰电气还给了借款人。另一种手法是温德乙向外部第三方公司借款，通过银行汇票来走账。简单地说，就是由温德乙借款的第三方公司开具银行汇票，经过客户盖章背书给欣泰电气，算作收回的应收账款。待到报告期过后，再由欣泰电气开具银行汇票，通过客户盖章背书，转给第三方公司。由此，资金实现了原路转回。“为了隐蔽，欣泰电气尽量把造假部分分散到不同的客户，每单的金额不同，且有零有整，真假混合。”调查人员说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

券商集体切割 新财富评选紧急暂停

“今年都知道监管重点关注新财富评选，也专门发了文件要求规范评选期间的行为，但谁也没有想到新财富评选最终出现这样的局面。”一家中字头北京地区的分析师对记者表示。9月21日，30家券商在证券业协会官方网站联合发表声明称：鉴于目前新财富分析师评选活动中出现的负面舆情和不正当竞争行为，严重影响评选活动的严肃性、公平性和专业性，我公司决定退出参加新财富分析师评选，以维护证券分析师职业声誉和行业公信力。在新财富最佳分析师评选的第十六个年头，这样的局面意味着今年的评选刚开始便已经实质性结束，随后新财富方面也做出回应称，“鉴于突发原因，新财富决定暂停2018年度新财富最佳分析师评选投票。”对于分析师行业而言，新财富评选的暂停意味着原有对分析师的评价体制或将发生变化，市场将重新寻找新的评价体系。告别旧坐标系近年来，新财富最佳分析师评选总伴随着许多负面新闻，分析师们为了拉票使出浑身解数，行业戏言一定程度上新财富最佳分析师的评选娱乐性已经压倒了专业性。2018年第十六届新财富在9月如期拉开序幕，与以往相比今年的评选要低调很多，尤其是在评选开始之初，监管层已经释放了希望能够严肃评选的信号。先是证监会在发布了《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》，要求各证券公司落实主体责任，加强对公司工作人员的廉洁从业的监督管理，维护资本市场健康发展。随后9月3日，证券业协会发布《关于加强对证券分析师参加有关评选活动的管理的通知》，要求证券公司加强对证券分析师参加评选活动的管理，强化分析师职业道德建设，不断提升证券分析师执业水平，共同维护分析师职业声誉。实际上，2017年监管的高压已经有所体现，在2017年评选期间，监管层专门发文要求券商规范评选，与此同时，当年的投票周期大幅缩水，仅有不到1个月的周期，这一定程度上也是为了杜绝分析师违规拉票等行为。即便如此，今年的新财富在评选期间依旧未能躲过负面舆情，“方正证券分析师不雅视频事件”成为了直接导火索。“这次的负面事件影响这么大是新财富评选这些年负面形象持续累积的结果。”北京地区一家大型券商的分析师认为。最终在9月21日，开始投票不到一周的时间，第十六届新财富分析师评选暂停，参选的绝大部分券商齐声表态退出评选，而这对分析师行业来说或意味着将告别一个时代。“我2013年入行做分析师，入行以来都一直以新财富作为职业目标，今年新财富停了，情绪上来说还是有些复杂。”沪上一家大型券商研究所的分析师9月21日晚间对记者表示。2003年，创刊2年的《新财富》杂志想要根据国际上的分析师排名概念，做一份属于本土的分析师排名，初衷是让国内的机构投资者票选出国内最出色的分析师，在一段时间内新财富最佳分析师评选结果也被业界高度认可。但随着市场发展，评选优化滞后，评选期间乱象频出，市场也再次开始了找寻分析师新评价体系之路，而今日新财富最佳分析师评选暂停将倒逼新标准的加速形成。建立新评价体系复盘近几年新财富最佳分析师评选，不难发现业界希望重新建立评价体系的诉求越发强烈。首先是对于评选结果，市场一些机构已经开始出现了不信任的情绪。“很多分析师不能很好的维持水准，去年拿奖之后，今年推票的结果差距很大。另一方面，一年一评的评价体系很短视，这也让分析师层面就希望追热点，而非踏实研究行业。”北京地区一家大型公募基金的基金经理告诉记者。其次，一些券商已经开始陆续退出新财富评选或转投其他评选。一些中小券商开始转向水晶球最佳分析师评选，其中一家在今年放弃参选新财富而转向水晶球的中小券商分析师9月20日告诉记者：“新财富的模式已经固化，中小券商很难突围，因此一些中小券商已经达成共识放弃新财富。”不过，无论是新财富还是水晶球，评价模式没有根本变化，因此也有市场人士对水晶球最佳分析师评选能否顺利进行持有怀疑态度。另外，如研究团队实力较强的中信证券和中金公司近两年都没有参选新财富，中信证券在2015年退出评选之后，其分析师团队便以个人名义参选，与此同时，公司内部也将考核方式彻底转变成为了佣金派点制度。而没有参选新财富也并没有影响中信证券在买方的分仓，根据2017年的数据显示，中信证券在公募基金佣金占用率为5%，排在所有券商的第二位，而险资方面，中信证券则排在了第一位。记者了解到，在大多券商研究机构内，新财富的成绩已经被算做是一项常规绩效考核，但今年之后，这样的评价体系也将发生很大的变化，类似中信证券佣金派点考核制度或成为一种选择。“以后肯定就是谁能拉来更多的佣金谁说了算，这样的评价会更加直接，但中小券商的劣势就更大了。”前述中字头的券商分析师讲道。还有业内人士认为，评选暂停分析师在未来可以将更多注意力放在研究工作的主业上，另外对于分析师的考核周期应该更长远一点。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

朱一栋被抓回国 多少大佬睡不着觉？

朱一栋先是涉嫌操纵证券市场被证监会处以3年证券市场禁入，后又突然玩起了失踪，导致其控制的意隆投资等四家私募基金公司的相关产品兑付无门。不过潜逃至国外的他最终还是被成功逮捕，已于8月27日被押解回国。那么问题来了，朱一栋回来了，会有多少大佬彻夜难眠呢？　　官网显示，上海阜兴金融控股(集团)有限公司在2018年5月31日正式更名为上海阜兴实业集团有限公司(以下简称：阜兴集团)，公司成立于2011年5月4日，法定代表人是朱一栋，注册资本金是2.3亿元人民币。阜兴集团是一家集商业地产、资产管理、金融、稀有金属、健康医疗、贸易和文化传媒等产业于一体的大型民营集团，下属分(子)公司近100家，员工3800人。业务范围辐射全国，2017年集团资产管理总额超过 350 亿元，贸易总额突破 300 亿元。　　看“金融大鳄”朱一栋，如何玩转资本市场　　早在2018年1月，央视的《第一时间》就曝光了阜兴集团实际控制人朱一栋操纵大连电瓷集团股份有新公司(证券简称：大连电瓷，股票代码：002606.SZ)股价获利的案件。据央视报道，在2016年股市整体平稳的情况下，大连电瓷在企业无任何重大利好消息的基础上，其股价在四个月内涨幅超过100%，可从中获利6亿元。7月31日，中国证监会对朱一栋涉嫌操纵证券市场进行行政处罚，对阜兴集团处以100万元罚款，对朱一栋罚款60万元，并处以3年证券市场禁入。　　可是就在证监会的处罚下来之前，也就是在6月29日，上海意隆财富投资管理有限公司(以下简称：意隆财富)发布公告，称公司实控人朱一栋失联，公司成立了维权工作小组。　　意隆财富官网显示，意隆财富是阜兴集团旗下的私募基金公司，按照其产品来看，阜兴集团的私募基金多数以发行稀土、医疗、房地产等基金向个人投资者募集资金。　　公开资料查询，意隆财富的法人代表是王文忠，股东是赵梁和上海源岑投资有限公司，而上海源岑投资有限公司是阜兴集团的全资子公司，其法人代表是邱鑫。此外，阜兴集团还有好几家类似意隆财富的私募公司，自集团实控人朱一栋失联之后，阜兴集团旗下的相关私募产品均开始大规模的出现兑付逾期。阜兴集团业务很广，既有金融又有实业，而且拥有大量的子公司或分公司。据报道，这次出现兑付问题的相关私募产品预计高达180亿元。　　阜兴集团因百亿规模的意隆财富爆雷开始，引发了多米诺骨牌效应，阜兴集团所发的上百只私募基金产品兑付无门，与阜兴集团关系密切的P2P平台也开始爆雷，一时间，阜兴系的雷声遍地，众多投资者艰难维权，背后涉及到的银行、信托等十几家金融机构。有很多绝望的投资者，得不到阜兴集团的说法，就开始围攻阜兴集团在上海的多家托管银行网点，看来也是被逼无奈。　　随后，中国基金业协会在7月13日发布“关于上海意隆等4家私募基金管理人风险事件的公告”。　　公告中显示，意隆财富、上海西尚投资管理有限公司(以下简称：西尚投资)、上海郁泰投资管理有限公司(以下简称：郁泰投资)和易财行财富资产管理有限公司(以下简称：易财行)等4家私募基金管理人的实控人失联，说的就是朱一栋。　　工商信息查询，这4家私募公司全是阜兴集团旗下的公司。其中，西尚投资的法人代表是季聪，股东是唐峰，郁泰投资的法人代表是朱成帅，股东是赵梁，易财行的法人代表是赵梁，股东是阜兴集团。而季聪又是上海阜兴家族资产管理股份有限公司(以下简称：阜兴家族)的董事，朱成帅是阜兴家族的法人代表，很明显，阜兴家族的大股东也就是实控人是阜兴集团。　　公告中还说明，相应的托管银行已经采取临时止付、冻结账户等措施，以维护好基金账户资金安全，最大限度保护投资者合法权益。　　朱一栋抓捕回来，多少大佬夜不能寐　　所谓天作孽犹可恕，自作孽不可活。朱一栋出逃，最终还是被逮捕回国，等待他的将是法律的严惩。那么问题随之也来了，因为朱一栋事件牵涉的公司、平台实在太多，这些公司、平台的大佬们自然不能置身事外，他们也应承担相应的责任，朱一栋回来后案件将很快推进，他们的法律审查也将马上开始，真正的苦日子到了。　　首先，据央视新闻报道，朱一栋所操作的股票是大连电瓷，大连电瓷的法定代表人是朱冠成，实际控制人是朱冠成和邱素珍，两人系夫妻关系，而朱一栋是两人的儿子。朱一栋说不定真成了“坑爹”的典型了。　　其次，朱一栋除了涉嫌操纵证券市场和私募基金的集资诈骗外，其另一个核心问题就要算是网贷平台了。阜兴集团通过多种直接和间接的方式控制了多家P2P平台。其中，规模和影响都比较大的就属草根投资了。草根投资与阜兴集团的关系，在此前我们投资有道的有关草根投资的文章中也有详细介绍，阜兴集团对草根投资的影响很大。早在2017年我们就有报道，草根投资利用其股东杭州钡耐贸易有限公司(以下简称：杭州钡耐)为幌子，为神秘企业输送逾亿借款，而杭州钡耐的实际控制人是朱冠成，也就是朱一栋的父亲，并且诸多证据直指神秘企业就是阜兴集团。　　草根投资的另一股东山南华闻创业投资有限公司(以下简称：山南华闻)，山南华闻的母公司即为上市公司华闻传媒投资集团股份有限公司(证券简称：华闻传媒，证券代码：000793.SZ)，而在朱一栋跑路之前，华闻传媒的实际控制人之一的朱金玲为朱一栋堂妹，也就是变相的属于阜兴集团的控制之下。现在朱金玲已从华闻传媒辞职，原因或许正是由于朱一栋的影响，很显然华闻传媒置身事外的可能性很小。　　最后，据查，阜兴集团旗下的多只基金产品涉嫌违规自融及违规担保的情况，如果这些基金产品资金用途不明朗，极有可能被认定为涉嫌集资诈骗。公开资料查询，阜兴系私募基金的托管人包括平安银行、光大银行、上海银行、招商银行、恒丰银行、浦发银行、浙商银行等多家金融机构，虽然金融机构作为托管人，职责为托管，而不是监管，但或多或少也许受此案牵连，银行信用受损，至于是否有人因此收过朱一栋的贿赂，那就也看朱一栋怎么交代了。　　此外，阜兴集团的另一位股东赵卓权，也是阜兴集团的总裁，至今还在逃亡中，但朱一栋辗转五国都已被抓回，相信他也不会逃太久了。　　或有国有企业被朱一栋牵连　　除上述直接股权上能查出来的关联企业以外，据天眼查显示，朱一栋名下有15家公司，其担任法人的企业有2家，担任股东的有3家，担任高管的有14家。此外，单单其控制的阜兴集团对外有实际控制权的企业就有71家，对外投资有34家公司，还有历史对外投资的7家公司。　　从工商信息上查询，在朱一栋所持有的15家公司中，北京鸿瑞房地产开发有限公司(以下简称：鸿瑞地产)的大股东是浙江浦江阜珩产业发展投资中心(有限合伙)，而这家公司的大股东上海市财通资产管理有限公司的大股东是财通基金管理有限公司(以下简称：财通基金)，财通基金的大股东是财通证券股份有限公司，通过透视，最终股东名单中有浙江省财政厅，财通基金的二股东杭州市实业投资集团有限公司也是杭州市人民政府的全资子公司。也就是朱一栋的这家鸿瑞地产背后竟是浙江省财政厅和杭州市人民政府，不知道是否有资产被朱一栋侵占？　　另外，朱一栋所持有的中科阜兴资产管理(南昌)有限公司，其大股东是中科金控(桐乡)股权投资基金合伙企业(有限合伙)，这家公司的两位股东分别是中科金控资本管理有限公司和上海中科浩飞物流有限公司，这两位股东背后均是中国科学院行政管理局。　　还有，朱一栋所持有的义乌中国小商品城投资管理有限公司的股东是义乌中国小商品城金融控股有限公司，这家公司是上市公司浙江中国小商品城集团股份有限公司(证券简称：小商品城，证券代码：600415.SH)的全资子公司。最后是浙江阜国投资管理有限公司，它的二股东是桐庐县国有资产投资经营有限公司，该公司是桐庐县国有资产管理委员会的全资子公司，也是一家国有企业。　　初步盘点就发现，在朱一栋的15家公司中，就有至少有4家公司背靠着浙江省财政厅、杭州市人民政府、中国科学院行政管理局和桐庐县国有资产管理委员会以及上市公司小商品城等实力股东，不知道它们会否受累于朱一栋的崩盘。　　但这可能只是冰山一角，与朱一栋的阜兴集团有直接关系的企业至少就有127家企业，间接有关联的企业想必更多。在如此错综复杂的关系中，到底哪些大佬们会因为朱一栋的归案而高兴，哪些又会因为朱一栋的回国而夜不能寐，我们就不好说了，一切静等司法机关的结论吧！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

赵薇终于被“韭菜”告上了法庭

9月19日，备受关注的投资人诉祥源文化（原万家文化，代码600576）、赵薇证券虚假陈述案有了实质性进展，首批涉及赵薇案一审在杭州中院开庭。娱乐资本论（id：yulezibenlun）了解到，19日上午，杭州中院共安排了两起证券虚假陈述案开庭，其中一案原告当庭申请追加赵薇为被告，合议庭评议后另行安排开庭；另一起案件由裕丰律所律师厉健代理，索赔金额近10万，包括投资差额、佣金、印花税、利息损失。“赵薇并没有到现场，而是委托了金杜律所律师出庭。”厉健向小娱表示。来源：视觉中国2016年底，赵薇曾试图以6000万自有资金，撬动30亿杠杆入主万家文化（现为祥源文化），一时间舆论沸腾，这同时也引来了监管层的关注调查。2018年4月17日，祥源文化称收到《行政处罚决定书》。内容显示，赵薇作为龙薇传媒实控人，在《股权转让协议》《借款协议》上签字，为公告和银行融资提供个人资产情况、个人征信查询；作为具体负责收购事项的赵正，则指认了赵薇本人知道收购进展情况。因此赵薇被证监会认定为龙薇传媒违法行为的主管人。处罚结果为，在祥源文化控股权转让过程中，信披存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏，对万家文化责令改正，给予警告，并处60万元罚款；赵薇为龙薇传媒涉案违法行为的直接主管人员，对其作出警告和30万元顶格罚金。根据《证券法》和相关司法解释，上市公司和其他信息披露义务人因虚假陈述导致投资者权益受损，应承担民事赔偿责任。因此，原告认为，赵薇属于虚假陈述司法解释第七条第七款规定“其他作出虚假陈述的自然人”，根据《侵权责任法》相关规定，赵薇与祥源文化构成共同侵权，理应承担连带赔偿责任。厉健告诉娱乐资本论（id：yulezibenlun），庭审焦点主要集中于：1、被告是否构成证券虚假陈述？2、如果构成证券虚假陈述，揭露日或更正日如何认定？3、赵薇是否应承担连带赔偿责任？围绕争议焦点，原告提交了对账单、证监会处罚决定等9份证据，被告祥源文化提交12份证据，被告赵薇提交了20份证据。由于被告不同意调解，法院将择期作出判决。来源：视觉中国“首批案件一审判决具有风向标意义，可供后续成百上千案件进行参考。”厉健表示，由于本次案件揭露日争议较大，根据司法解释，暂定索赔条件为：1、 在2017年1月12日至2017年3月31日期间买入祥源文化股票，并在2017年4月1日后继续持有或卖出该股票的受损投资者可以索赔。2、在2017年1月12日至2017年2月27日期间买入祥源文化股票，并在2017年2月28日后继续持有或卖出该股票的受损投资者可以索赔。最终索赔条件以法院认定为准。厉健对最终审判结果持乐观态度，“由于这类案件有前置程序，投资者通常依据证监会作出的《行政处罚决定书》起诉，被告违法事实已经认定，索赔胜诉概率较大。”“我们正在继续征集股民索赔，目前，已经有数百位股民来电、来函咨询索赔事宜，索赔金额几万、几十万甚至上百万元不等，正在分批审核、办理手续。”厉健透露。此外，根据公告，截至9月14日，祥源文化共收到440 起证券虚假陈述责任纠纷案件，索赔金额5584.77万元。其中部分案件被告包括赵薇、龙薇传媒、孔德永等人。目前，1 起已撤诉，19 起已于2018年7月18日召开庭前会议，其中16起（不诉赵薇）已于2018年8月2日开庭审理。娱乐资本论（id：yulezibenlun）了解到，尽管祥源文化被440人起诉，但国内并没有集体诉讼这一说法。“大多数时候只能一个一个起诉，最后可能是合并审理。这跟国外集体诉讼的惩罚力度没法比，是国内诉讼的一大遗憾。”一位法律人士表示。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！