新三板破局“元亨难题” 股份回购制度落地读秒

元亨光电拟通过要约、二级市场回购等方式，回购股份用于减少注册资本。在相关规则出台前，全国股转公司此前暂不能办理此类回购。　　9月26日，一位接近全国中小企业股份转让公司(下称“全国股转公司”)的人士向21世纪经济报道记者表示，新三板股份回购制度“还在研究完善”。　　其背景是，随着今年新三板行情的步步走低，挂牌公司认为估值过度低估，加之三类股东等现实问题，越来越多的公司希望加入到股份回购的行列。不过，在此之前，受制于政策股份回购计划无法落地。　　早在今年7月27日全国股转公司在召开的新闻发布会上表示，在梳理总结前期工作实践的基础上，正会同有关部门研究制定相关业务指南，优化业务流程，待成熟后向市场公布。　　8月31日，全国股转公司进一步回应，目前已完成新三板市场股份回购相关业务规则的草拟工作，待进一步完善并履行审批程序后即可发布实施。　　企业急盼回购新制　　9月26日，一位元亨光电高层向21世纪经济报道记者表示，公司的股份回购计划“等股转的相关政策落地后执行。股转也已经找我们开会讨论了。”　　最近新三板公司元亨光电(430382.OC)因拟回购股份，而被主办券商提示违规一事，受到市场高度关注。　　回顾整个元亨光电的股份回购计划，可见新三板股份回购制度的一斑。　　8月27日，新三板公司元亨光电(430382)发布了回购公司股票的预案。　　公告称，2018年以来，国内宏观经济环境形势较弱，新三板资本市场状况持续低迷，受此影响，公司股价持续下跌，目前股价无法体现公司应有的价值。元亨光电拟通过要约、市场回购等方式，回购不超过300万股股份，回购单价拟不高于4.5元/股，总回购金额不超过1350万元。　　不过，针对这一回购方案，主办券商安信证券9月6日发布关于元亨光电拟违规进行股份回购的风险提示公告。　　公告称，自2017年12月起，全国股转公司仅可办理两类股份回购业务：一是发行股份购买资产后，标的资产未完成业绩承诺，挂牌公司根据股份认购协议回购交易对手方所持股份进行注销;二是向激励对象发行股份后，激励对象离职、考核未达标等特定情形，挂牌公司可回购激励对象所持股票进行注销。　　而元亨光电拟通过要约、二级市场回购等方式，回购股份用于减少注册资本。在相关规则出台前，全国股转公司暂不能办理此类回购。　　这就意味着，元亨光电此次回购在相关规则出台前无法实施。　　值得注意的是，9月12日的元亨光电的股东大会决议公告显示，股东对《关于回购公司股票》议案表决结果：同意股数32，607，000股，占本次股东大会有表决权股份总数的 78.90%;反对股数8，721，000股，占本次股东大会有表决权股份总数的 21.10%。　　上述元亨光电高层人士表示：目前正在制订的新三板股份回购制度，“一直在完善。股转很愿意听意见。回购制度很能帮到企业。”　　对此，一位新三板企业的董秘表示，“股份回购一直有市场需求。除了已经发布的两项回购——业绩对赌失败回购和激励对象未达标回购——之外，减资回购和股权激励回购的需求较多，市场有迫切需求。”　　而安信证券研究中心新三板研究负责人诸海滨认为，当前新三板市场大量定价存在不合理情形公司(11%的公司股价小于1元/股)、大面积破净(新三板约占有交易公司数量20%的公司破净)、估值处于相对低位(超过50%的公司市盈率降至15X以下)，这三个原因或成为公司回购的主要动力。　　此外，诸海滨指出，新三板当前存在大量退市行为，由于新三板市场的公司多为成长型公司，大股东增持资金需要自筹，可能有一定的局限性，但是公司回购制度能够使得部分资金充足的公司可以进行回购，当前市场环境低迷，定价面临部分失真，若能完善回购制度一方面或成为产业资本增持的另一渠道补充，另一方面也可为公司价值提供一定的纠偏作用。　　回购往哪走?　　近期，证监会会同财政部、人民银行、国资委、银保监会等有关部门，研究起草了《中华人民共和国公司法修正案》草案，提出了修改公司法第一百四十二条股份回购有关规定的建议。修正案草案对公司法股份回购的规定做出修改，涉及到回购情形、回购程序、库存股制度、回购比例等，而股转系统近期也在着手新三板回购相关制度的修订。　　那么，新三板回购制度走向何方呢?　　9月26日，中科沃土基金董事长朱为绎在接受21世纪经济报道记者采访时建议，应尽快完善新三板公司回购制度。与上市公司股份回购制度相比，新三板挂牌公司股份回购制度的适用范围还非常窄，还发挥不出回购制度对新三板市场应有的作用，建议尽快完善股份回购制度，允许挂牌公司采用要约回购、二级市场回购方式回购股份或者回购股份用于股权激励。　　“尤其应允许挂牌公司回购‘三类股东’股份，发挥挂牌公司股份回购在解决新三板公司上市‘三类股东’问题中的特殊作用，避免出现更多的亿童文教悲催事件。股转系统不能期望监管部门豁免‘三类股东’的穿透，但可以通过完善股份回购制度，推动新三板公司用自有资金回购‘三类股东’股份，从而化解新三板公司IPO过程中遇到的‘三类股东’难题。”朱为绎说。　　南北天地(430066.OC)董秘崔彦军认为，现在是推出回购的较好时机，一方面三类股东问题涉及的回购，因为新三板多数大股东资金有限，而有些公司货币资金富余，如果允许回购注销或以库存股形式持有，则部分企业可以解决三类股东的问题;另一方面，由于新三板持续低迷，不少优质公司股价偏离内在价值，公司可以回购股份用于员工股权激励。此外，回购资金作为增量资金，可以改善流动性，也可以增强投资者的信心。完善回购股份制度，有利于优化资本结构、稳定控制权、提升公司投资价值、健全投资者回报机制。　　目前，股份回购的《公司法修正案》即将实施，崔彦军建议，“希望新三板应尽快落实到位，回购制度与上市公司相比，流程可以更简化、易操作。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九鼎艰难时世：踩雷金银岛 遭证监会警告

九鼎又遇到了麻烦。今天网络流传一份现场视频指称，九鼎集团创始合伙人吴强的座驾发生“撞人事件”，涉嫌冲撞投资人客户。吴强是九鼎集团董事长吴刚的弟弟，同时也是九鼎集团旗下九州证券的前任董事长。对此，九鼎集团另一位创始合伙人黄晓捷下午称，事件真相是九州证券发行的金银岛产品的部分投资人“故意在吴强出门的时候阻拦、拉扯，影响正常工作。公司报警后，警察将违法者带离，个别人故意倒在地上。”据大摩财经了解，九州证券去年通过两个资管计划向大宗商品交易服务平台金银岛提供融资，结果金银岛今年爆雷违约，共涉及200多位投资人、金额2.9亿。此次涉嫌围堵吴强的正是这两个资管计划的部分投资人。大摩财经注意到，九州证券今晚发布公告回应此事。公告披露，“九州瀚海”资管计划成立于2017年7月27日，成立规模1.9亿；“九州瀚海明珠”资管计划成立于2017年9月19日，成立规模1亿。上述两个资管计划存续期均为一年，均投资于集合资金信托计划的优先级份额，信托资金主要用于为金银岛提供融资。九州证券称，金银岛资金流动性出现问题，企业经营出现困难，导致资金不能到期兑付造成违约，使上述两个资管计划未能按时清算。目前相关法律程序已经启动，金银岛可处置资产还在进一步清查中，但金银岛非正常运营状态给公司和法院的资产清查、保全和处置增加了难度。九州证券为此向投资人道歉，称将考虑各种可行方案维护投资者合法权益。同时，九州证券辟谣称“针对由该产品违约引发的网传撞人事件，与事实严重不符”。踩雷金银岛金银岛成立于2004年，是一家大宗商品B2B交易平台，先后获得达晨创投、建银国际以及阿里巴巴旗下基金的投资。其核心平台为金银岛煤炭网，主要提供煤炭商情、撮合交易等服务。但近年来大宗商品市场不景气，特别是煤炭受到去产能宏观政策的影响，市场需求持续下滑，金银岛经营也出现问题。金银岛近年来为煤炭上下游客户提供所谓供应链金融服务，具体方式即金银岛通过各种形式融资后，再向煤炭供应商放款买煤提供给下游电厂等客户。但在实际操纵中，金银岛并未向债权人提供仓储或收益权抵押，变成了缺少质押措施的信用贷。今年8月初，金银岛实际控制的互联网金融平台金联储爆雷，涉案金额高达数十亿，被警方立案侦查。金银岛公司则同时人去楼空、业务停止运营，金银岛实际控制人王宏宇据受害投资人称已出走海外。在此背景下，金银岛及金联储的债权人四处追债，追讨对象就包括九州证券的母公司九鼎集团。九鼎集团在2015年初入主天源证券并更名为九州证券，目前九鼎持有后者89.02%股权，另一家股东中石化持有10.98%。九州证券两个资管计划的债权人之所以向九鼎集团追讨，是因为作为绝对控股母公司的九鼎曾口头承诺对九州证券这2.9亿债务分三期进行兜底。不过今年的资管新规严格规定禁止刚性兑付，尚不清楚九鼎以何种方式兑现。今天黄晓捷的回应中亦披露“考虑到社会稳定，以及的确可能个别投资人会因为损失带来极大困难，我们已经承诺了分三年将本来不用我们承担的损失补偿投资人”，此信息和九鼎之前的承诺相符。但很多投资人对九鼎的兑付方案并不满意，主要原因是九鼎分三年三期兑付的比例分别为10%、30%、60%，首期兑付仅10%，且兑付需要三年之久太过漫长。这也导致今天部分投资人涉嫌围堵九鼎吴强讨说法的局面。值得注意的是，九鼎集团已打算撤离九州证券。今年初其百亿定增融资方案失利后，又迅速与国企山东高速集团达成协议，后者计划入股并逐步成为九州证券的实际控制人。市场传闻山东高速为获得九州证券牌照将出资百亿以上。目前这笔交易要成行尚需证监会批准。今年新的证券公司股权管理办法征求意见稿规定，单一非金融机构持有证券公司股权不得超过1/3。证监会警告九鼎集团由证监会年轻官员出身的吴刚联合吴强、黄晓捷等创办，至今成立已逾十年。九鼎以pre-IPO的PE投资为主，风格以激进、凶悍著称。2014年九鼎集团成为首家挂牌新三板的私募机构，市值一度超千亿，被称为“新三板第一股”。自此，九鼎通过大手笔定向增发获得资金，再反向收购上市公司或金融牌照，迅速成为全牌照资管平台。目前九鼎集团持有证券（九州证券）、保险（富通保险）、私募（九鼎投资）以及基金、保险经纪、互联网金融等金融牌照。其中九鼎集团通过全资收购江西中江集团在2015年底入主上市公司中江地产，后将PE主业注入上市公司并更名为九鼎投资（600053.SH）。除此之外，九鼎通过投资的公司上市还持有大量上市公司股权。九鼎集团中报显示，2018年上半年九鼎营收为47亿，净利5.99亿，资产规模939.78亿，负债694.9亿，资产负债率73.95%。其中九鼎集团于2016年全资收购的香港富通保险贡献最大：富通保险2018年上半年营收32.24亿，占收入比近七成；净利5.12亿，占利润比约85%。九州证券上半年收入4亿，净利1.68亿。此次金银岛违约的2.9亿基本相当于其全年净利。另值得注意的是，九州证券上半年因为人员减少导致管理费用降低了36.6%，疑似在券商寒冬进行了裁员。金融高杠杆扩张导致九鼎资金链日益紧张，更为九鼎头疼的是IPO收紧，过会数量急剧减少、发审委改革等让九鼎过去投资的大量项目无法上市，导致其资金链出现断环。随着监管层对民营金控加强监管，特别是严查体外私募输血，九鼎的激进扩张之路也走到了尽头。今年三月，九鼎集团遭到证监会立案调查之后，九鼎全面收缩的态势已经非常明显，包括计划全面转让九州证券的股权在内，九鼎正在快速清理旗下股权资产。今年以来，九鼎以自身资金需求的理由不断减持所持有的多家上市公司股权。进入9月以来，九鼎减持加速，先后清仓式减持了所持江山欧派、金能科技的股份。9月14日，吴刚等创始合伙人全资持有的九鼎控股还质押了九鼎集团的部分股权以融资15亿，至此其质押率已高达97.55%。九鼎集团市值已从千亿以上跌至目前的122亿；九鼎投资的股价则从2016年底的45元跌至13元左右，市值跌去2/3。屋漏偏逢连阴雨。违约大潮中，此前甚少遇到违约事件的九鼎也开始踩雷，投资人此次围堵吴强让九鼎有点灰头土脸。更糟糕的可能还是监管层的态度。就在今天，九鼎集团披露收到了证监会的警示函，对其部分表外私募没有并表的做法提出了警告。此前媒体报道称，监管层调查九鼎的原因之一正是其利用表外私募循环输血。九鼎的现状，正是2018年民营金控的一个缩影。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

冒充亲友银行电话 揭秘来电显示改号是如何实现的

来电显示是亲朋好友、银行、购物平台、公检法机构的电话，实际上竟是诈骗分子冒充的。改号诈骗令人防不胜防。“新华视点”记者调查发现，虽然主管部门多次开展清理整治，但网上依然有改号软件出售。每一个电话都有固定的号码，改号是如何实现的？冒充银行、电信甚至“110”，“改号”诈骗防不胜防中国司法大数据研究院最新公布的一份专题报告显示，2017年通过网络手段进行诈骗的案件增幅显著，其中通过“改号软件”进行诈骗的案件增幅超过2倍。 湖北省十堰市中级人民法院日前审理了一起典型改号诈骗案件。诈骗嫌疑人以“武汉市公安局陈警官”的名义打电话给受害人，谎称其身份证被毒贩冒用洗钱，要求被害人将银行账户资金转到武汉市公安局指定账户，待核实后返还。为了骗取对方信任，诈骗嫌疑人还提出十堰市本地“王涛警官”可为担保。其后，“王涛警官”果真通过十堰当地“110”打来电话。受害人丛某因为相信了手机显示的号码而上当，将13万元存款转入了所谓的“安全账户”，却不知手机上显示的“110”号码是通过改号软件实现的。据湖北省公安厅统计，今年上半年，湖北全省共破获电信诈骗案件2286起。“这其中，许多诈骗案是采用改号形式实施的。”湖北省公安厅刑侦总队相关负责人说。江苏省无锡市公安局反诈中心提供的数据显示，今年上半年，无锡市发生通讯网络类诈骗2242起，其中涉及使用改号软件的共计362起，占比16.1%。无锡市公安局刑警支队五大队大队长田永良说：“改号诈骗不仅给受害人带来财产损失，还会影响政府公信力。”据多地公安介绍，改号诈骗类型主要有冒充公检法机构实施诈骗，冒充银行或淘宝、京东购物平台等部门客服实施诈骗，让人防不胜防。记者暗访：改号软件在网上售卖，来电显示可设置任意号码针对非法改号软件及改号诈骗问题，2016年底，工信部曾开展清理整治行动，要求坚决阻断改号软件网上发布、搜索、传播、销售的渠道，让非法改号软件“发不出、看不见、搜不到、下载不了”。记者调查发现，经过整治，改号软件的销售有所遏制，但在一些软件下载中心、论坛还是能发现踪影，只是交易更加隐蔽。记者调查发现，一些改号软件的交易者使用起了“暗语”，比如，把“1”写成“逸”，“3”写成“散”，以这种方式留下交易信息和联系号码；有的通过网络论坛发帖，隔一段时间又删除，避免被警方追踪；还有的在即时通讯平台发送动态消息，一旦有意愿者联系时，又改用另一号码一对一交流，以逃避监管。记者日前通过网络搜索，在QQ上联系到多位改号软件卖家。这些卖家在提出报价的同时，还表示可以支付少许费用进行测试。记者通过微信扫码，支付8元钱后，一QQ名为“A呼正义使者”的卖家为记者进行了测试。记者向这位卖家发送了两个手机号，其中一个是本人接听手机号，一个是随意编造的手机号。不一会儿，对方就打来电话，来电显示果真是记者编造的手机号，不过号码前面多了一个“+”。卖家告诉记者，也可显示任意座机电话。记者又找到另一卖家进行测试，这一次收费50元。支付费用后，卖家发来一段演示视频。视频显示，呼通后，手机会收到显示为不同号码的来电，号码归属地也各不相同，江苏盐城、浙江杭州、河北张家口、福建三明、黑龙江伊春等不同地区的都有。目前主要通过境外运营商改号，彻底整治仍需加力针对网上售卖非法改号软件愈加隐蔽的问题，业内人士认为，有关部门应严查网络发布、售卖非法改号软件的行为，一经发现应及时删除；搜索引擎服务企业、论坛、应用软件服务企业，应建立起相应的审核和屏蔽机制，发现一个清除一个，防止非法改号软件通过网络传播。改号软件是如何实现任意改号的？工信部有关负责人向记者解释，改号软件实质是一种非法经营的VOIP（网络电话）软件，这些软件通过修改IP数据包的主叫信息实现主叫号码的篡改。工信部有关负责人说，改号电话进入电话网的渠道主要有两种，一种是通过VOIP媒体网关利用语音专线接入运营商交换机，将改号IP电话送入电话网；另一种是从境外运营商的网络通过国际出入口局进入境内电话网。工信部相关负责人介绍，近两年，由于国内的高压严打，违法分子纷纷转移到国外，近期发现的改号电话几乎全部来自境外。改号电话在境外落地，送入我国际出入口局时，与正常的电话没有任何区别，识别打击难度大。针对境外改号电话，工信部表示，今年上半年，工信部已建立虚假“+86”境外改号电话拦截系统以及高风险号码比对库，对境外改号电话进行拦截。另外，还将进一步优化完善境外改号电话防范拦截系统，完善境外来源电话提醒技术体系，加强对仿冒公检法等高风险号码的重点监测和拦截。中国经济法学研究会理事、华中科技大学法学院副教授管斌说，改号诈骗类案件具有远程、非接触、多环节联动等特点，仅靠公安打击难度极大；预防是关键，电信运营商、网络运营商及相关监管部门应发挥更大作用。作为普通民众，又如何能识别改号诈骗？无锡市公安局给出了一个简单有效的办法——回拨。如果对方是通过改号软件拨打的电话，按显示的号码拨过去，对方是无法接听的。“00”或“+”开头的电话，一律来自境外，接听时尤其要多加提防。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

巨人网络被责令整改 史玉柱305亿并购博彩/赌博企业梦碎？

9月17日下午1点多，史玉柱发了一条微博，描述现状。同一天，巨人网络停牌，并宣布撤回305亿收购Playtika公司（以色列博彩/赌博类企业）方案。原因是有交易对方提出解除原《资产购买协议》，并提出了对收购重组方案进行调整的要求。与巨人网络签署《资产购买协议》的13家出资人（合作的财团）分别为重庆拨萃、泛海资本、上海鸿长、上海瓴逸、上海瓴熠、重庆杰资、弘毅创领、新华联、四川国鹏、广东俊特、宏景国盛、昆明金润、上海并购基金。财团背后，是一众耳熟能详的大佬——马云、虞锋的云锋基金，卢志强的泛海集团，和柳传志联想控股关系密切的弘毅创领，吴尚志的鼎晖投资以及傅军的新华联控股。足以见得，作为巨人网络董事长，史玉柱虽然为人低调，但他的朋友圈，却一点都不低调。据媒体分析，那个威胁到史玉柱人身安全的人，也在其中。在这个圈子，大家因利结缘，觥筹交错和称兄道弟后，也必将因利而散。因为，除了钱，没有什么是能够永恒的。东山再起的失败者2000年，中国市场上一款叫做“脑白金”的保健品开始风靡。脑白金对商标、产地和背后的企业家讳莫如深，却不断地投放海量的、洗脑式的广告，尽管如此，还是将销量一次次推高。那时候，北京上海的超市里有100多种保健品，脑白金摆在货架上并不显眼，但是，到了村镇的商店，只有两三种保健品，其中一款肯定是脑白金。它背后的神秘人正是史玉柱。从2000年的“脑白金”和2002年“黄金搭档”，已经是这位浙大数学系出身的营销天才第二次创业了——这种从一无所有到一夜暴富再到风雨飘摇的感受，史玉柱并不陌生。以全县第一名的成绩考入浙江大学数学系，后又到深圳大学完成软科学管理学习的史玉柱，在回到家乡工作了几个月后，1989年7月，从安徽统计局辞职，重归深圳。带着4000元和自己研制的M-6401桌面排版印刷系统，史玉柱第一次展示了他的商业才华。他给《计算机世界》打电话，要为自己的那套系统登一个8400元的广告，要求是先发广告再付款。做好了没有效果就赖账跑路的心里准备，史玉柱2个月赚了10万。随后，他又把这些钱又全数买了广告，4个月后，他成为百万富翁。1992年，史玉柱率100多名员工，落户珠海，注册了巨人公司，他立志要让巨人成为东方的IBM。而他的妻子，则无法忍受史玉柱在租来的学生公寓几个月不见人，选择离他而去。1992年，巨人凭借电脑、汉卡、软件和收款机等产品成为中国科技界领头羊，资产规模很快接近2到3亿。期间频频受到领导人视察。1993年，巨人公司仅中文手写电脑和软件的当年销售额即达到3.6亿元，成为中国第二大民营高科技企业。那时，中国人才外流严重，很多成绩好的大学生一出国就不再回来。北京希望珠海树立一个“中国大学生留在本土创业”的典型，时任珠海市委书记、市长的梁广大选中了史玉柱。这个褒奖，也成了史玉柱人生的转折点。只有建成了中国第一高楼，才配做中国典型。史玉柱要盖的“巨人大厦”，最开始计划仅有38层。一位中央领导视察后表示，这楼位置不错，为什么不盖高一点？史玉柱便把大厦的设计楼层加到了54层。接下来，有消息传来，说广州要盖63层的全国最高楼，史玉柱于是又把巨人大厦加到64层，可“64”这个数字被人说不吉利，史玉柱索性把数字加到了70。最终敲定的数字是72层，所需资金从2亿陡增到12亿，工期也延长了4年。巨人大厦资金告急，史玉柱贷不到款，只能将卖保健品的钱用来盖楼。此时，巨人推出12种保健品，脑黄金每年已经能为巨人贡献1个多亿利润，史玉柱被《福布斯》列为大陆富豪第8位。可惜，抽血过量，管理不善，脑黄金卖不动了。1997年，巨人大厦停工，巨人集团消失于人们的视野。巨人解体后，史玉柱选择去爬珠峰排解，在6000米处，他和他的同伴遭遇迷路，氧气量也不足了，好在最终死里逃生。这次遇险，使得史玉柱重拾勇气开始重新创业。2000年，他叫回巨人集团的原班人马，组建了一家名叫健特生物科技的公司，重新施展他“买广告”的奇妙能力。“今年过节不收礼，收礼只收脑白金”的洗脑广告，也随之重出江湖。2001年，史玉柱用“脑白金”的收入为巨人大厦还债。2002年，“黄金搭档”成效，健特生物大手笔入股华夏银行和民生银行。巨人再陷泥潭2003年，深夜。史玉柱在玩《传奇世界》，他的名字叫“收礼只收脑白金”，多次被人PK掉之后，他找到了本区级别最高的账号，付了3000元，将账号拿到手。尽管有了最高级别70级的帐户，史玉柱依然无法所向披靡，他急得直接找陈天桥，陈天桥告诉他：“装备更重要。”史玉柱立刻花一万块元买了一套顶级装备。这也开启了史玉柱和巨人网络的游戏人生。2016年10月25日，史玉柱和以色列人喝了顿交杯酒，对方没醉，他却先喝趴下了，发微博说“史大嘴无能”。正是与以色列人的这次合作，让史玉柱再次深陷泥潭。9月20日，巨人网络就8月28日收到中国证券监督管理委员会重庆监管局《关于对巨人网络集团股份有限公司采取责令改正措施的决定》后，发出来一篇整改报告。在中国证券监督管委会的发文中，提到2点巨人网络的问题：1、募集资金划入自有资金账户；2、募集资金使用情况披露不准确。虽然在收到公告之前，巨人网络就已归还了划转的3.63亿元募集资金以及所产生的1251万元利息，但是，其实在其之前的募集资金存放与使用情况专项报告中，均将前述的3.63亿元项目铺地流动资金披露为已使用，但是该资金实际尚未使用，信息披露与实际情况不符。2006年10月，巨人网络引以为傲的《征途》游戏，月盈利850万美元，以排在行业第二名。到了2015年11月11日，巨人网络公布借壳世纪游轮预案，连续收获20个涨停，涨幅超过500%。令巨人网络深陷泥潭得到收购决定就诞生于这个股价一路高涨的时刻。2016年10月21日，当时还未更名为巨人网络的“世纪游轮”发布了交易预案，宣布将以发行股份加现金购买标的资产Alpha公司99.8%股权，而这家开曼群岛的Alpha公司则是以色列游戏公司Playtika的100%股权所有者。下面，有意思的事情就开始了，让我们先看看巨人网络跟Alpha的一些财报数据。Playtika的母公司Alpha的营业收入跟归属母公司股东净利润都有着快速增长的趋势，Alpha在2015年、2016年、2017年实现营业收入分别较上年增长37.46%,36.98%,23.80%，实现归属母公司股东净利润分别为10.6亿，14.4亿，20.1亿。反观要收购Alpha的巨人网络，虽然每年营收跟归属母公司股东净利润也都有所增长，2015年、2016年、2017年的归属母公司股东净利润分别仅为2.4亿，10.6亿，12.9亿。从营收跟利润业绩来看，其实Alpha的体量跟规模都是超过巨人网络的，并且依旧保持着高速增长。那么，为何巨人网络可以高调收购Alpha呢？首先，来看下Alpha的股本结构跟主体业务。实际上，Alpha是一家注册在开曼的控股公司，其评估基准日账面无资产以及负债，由巨人网络旗下全资子公司Ginat investment HK和弘毅领创（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙），以及泛海资本投资管理集团有限公司等11家投资集团组成的财团对Alpha公司进行增资入注。开头我们说过，这13家出资人基本是巨人股东、史玉柱朋友圈及各路土豪的大集合。其目的就是要收购Caesars Interactive Enterainment，Inc旗下的playtika Holding Corp。这笔收购也在世纪游轮发布交易预案前，也就是2016年9月23日完成了，作价44亿美元。也就是说，其实Alpha旗下所有收入与利润，基本都是由Playtika体现的。因为Playtika是海外资产，涉及跨境并购，所以在《重庆新世纪游轮股份有限公司拟发行股份并支付现金购买Alpha Frontier Limited股权项目评估报告》中将关联交易都写得清清楚楚。巨人网络按照中国公司收购海外资产的惯常手段，进行了一番设计，巨人选择先成立合资公司，向财团募资后，再行收购海外资产。首先，各大财团先用了境外“马甲”公司对收购主体Alpha进行增资，然后Alpha用这笔钱对Playtika完成收购。然后，各大财团再用境内主体基金替换掉境外“马甲”公司，将Alpha变成一家完全由内资持股的公司，方便收购。在全部手续完成的第二天，巨人网络立刻公布了收购预案。根据收购预案，此次交易中，巨人网络以股票加现金的方式向13名交易对手房购买所持有的Alpha公司全部A类普通股，股份发行数量785，932，815股，股份发行价格32.45元/股，其中现金对价50亿元（巨人投资出资），占比16.39%。而停盘前一个交易日的股价已经是40.92元，直到2018年四月之前，这个一年半的任意一个时间节点，如果交易获准，可以说，这笔交易都是赚的。更不用说17年4月份时的77.84元/股，如果那时获批，分分钟翻翻。然而，在巨人网络回购其它财团手中的Alpha股份的过程中，问题发生了。8月6日，巨人网络停牌并公告称，收购事项已进入证监会审核阶段。这一并购已获得国家发改委的项目备案及重庆市对外贸易经济委员会的备案。但4天之后，证监会就又发布公告称，将此收购案暂停审核。再往回说，2016年，巨人网络重组上市的过程中，就已经募集了50亿元的配套资金，用于“网络游戏的研发代理与运营发型”等5个募投项目。证监会提到的3.63亿元，正是募投项目约定的资金用途中的铺底流动资产。而在2016年9月6日，巨人网络将3.63亿元募集资金从募集账户划转至公司自有资金账户，而且在被中国证券监督管理委员会重庆监管局检查时尚未使用，不禁想问，难倒这钱是募来准备对标收购预案的么？回顾整个事件，简单来说，在2016年，巨人网络发布预案之前，应该就找好了这13家财团，按照当时的股价，跟这样的退出方案，双方一拍即合，展开了合作，13家财团在海外自掏腰包300亿帮史玉柱先生收购Playtika，可如今，获得了绝对控制权的巨人却没能赎回财团手中的股份。有一种说法，2004年，史玉柱到盛大参观，陈天桥热情款待，参观、吃饭、切磋，一项目不少。然后此后不久，陈天桥便收到《英雄年代》项目组几乎所有人的辞职消息。他们，都跳槽到了史玉柱的公司。出来混，迟早是要还的。没想到，命运在这里等着史玉柱——挖过别人的墙角，也在日后的周密运作中，被合作伙伴摆了一道。媒体将矛头指向富豪郁国祥，其中一种说法是，郁国祥想甩开巨人网络，让Playtika装入自己去年控制的香港上市公司乐游科技控股（1089.HK），获得更大回报。兜兜转转一圈，又回到开头那句话：在这个圈子，大家因利结缘，觥筹交错和称兄道弟后，也必将因利而散。因为，除了钱，没有什么是能够永恒的。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

交通部点名滴滴涉嫌垄断

监管部门对滴滴的调查结果昨日出炉。9月27日，交通部召开9月例行新闻发布会。针对近期交通部联合多部委对网约车平台的检查，交通部新闻发言人吴春耕表示，检查组发现滴滴出行等网约车、顺风车平台公司存在诸多问题和安全隐患，目前已形成初步的检查报告，除了应急管理基础薄弱、非法营运问题突出外，滴滴平台还涉嫌行业垄断。　　同日，滴滴出行发布公告表示：“坚决拥护整改要求，持续加强安全运营保障工作。”滴滴还表示，已开通倾听全社会意见建议的通道(http://yijian.didiglobal.com)，接受公众监督，并持续向公众公开回复。同时，滴滴还将召开面向乘客、司机、专家学者及媒体的系列恳谈会。　　针对近期网约车出现的一系列重大的安全事件，自9月5日起，由交通运输新业态协同监管部际联席会议相关成员单位和应急管理部等组成的网约车、顺风车安全专项工作检查组，陆续进驻滴滴出行、首汽约车、神州专车、曹操专车、易到用车、美团出行、嘀嗒出行、高德等网约车和顺风车平台公司，开展安全专项检查。目前，已通过对平台公司的现场检查、数据对接、问询谈话以及分析总结等工作，形成初步的检查报告。　　吴春耕称，经梳理归纳，检查组发现滴滴出行等网约车、顺风车平台公司在运营安全管理、产品合规性、应急管理、非法营运、信息安全保护、公共安全管理等方面存在诸多问题和安全隐患，主要体现在九个方面：一是公共安全隐患问题巨大；二是顺风车产品安全隐患问题巨大；三是应急管理基础薄弱、效能低下；四是非法营运问题突出；五是安全生产主体责任落实不到位；六是企业平台诚信严重缺失；七是个人信息安全问题突出；八是社会稳定风险突出；九是涉嫌行业垄断。检查组针对问题提出了系列整改处理的初步建议。　　下一步，检查组将把检查报告提交交通运输新业态协同监管部际联席会议审议，并指导有关执法部门，对相关违法违规行为依法严肃处理，消除安全隐患。同时，检查组也将督促平台公司严抓问题整改、严抓责任落实，推动检查发现的问题和隐患整改到位，巩固安全检查成果，促进网约车行业健康发展。　　吴春耕还表示，后续检查及处理结果将适时向社会公布。同时提醒各网约车、顺风车平台公司，对于检查发现和存在的问题要不等不靠、立行立改，主动作为，提前采取措施进行整改，加快推进规范化发展，加快提高服务水平。　　当日晚间，滴滴出行发布公告表示：“坚决拥护整改要求，持续加强安全运营保障工作。”据披露，整改期间，滴滴在全国范围内无限期下线了顺风车业务，陆续推出和升级了多项安全运营保障措施，包括持续面向全量司机进行安全审核，推出深夜运营规则；升级一键报警、紧急联系人功能；增加重大安全客服，并成立了警方调证专项工作对接组等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新规明确公募理财可投股市 22万亿理财市场巨变

国庆节前，22万亿理财市场终于迎来重磅新规，银行理财人翘首以盼的理财新规正式落地。经过两个月的征求意见，9月28日，银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》（下称《理财办法》）。对比征求意见稿，理财办法主要有以下几方面条款进一步明确：1、公募理财明确了可通过公募基金投资股票，但仍不能直接投资股票；2、在私募理财产品销售方面，借鉴国内外通行做法，引入不少于24小时的投资冷静期要求；3、ABN（资产支持票据）明确纳入底层资产；此前征求意见稿所框定的理财可投资的资产支持证券只包括“在银行间市场发行的信贷资产支持证券、在交易所市场发行的企业资产支持证券”；《理财办法》进一步明确为“包括在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券。”也就是说，ABN明确纳入其中。4、在流动性风险管理、压力测试和信息披露等方面，进一步区分公募和私募理财产品要求，与其他同类资管产品的监管标准保持一致；此外，《商业银行理财子公司管理办法》（下称“《理财子公司办法》”）本次并未发布。不过，据了解，目前银保监会已起草了理财子公司办法，并将广泛征求意见及早发布。《理财子公司办法》有望将理财销售起点进一步降低，甚至不再设置强制性的销售起点要求，改为银行理财子公司自行设置。同时，允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票。数据显示，2018年以来，银行理财业务总体运行平稳，6月末银行非保本理财产品余额为21万亿元，7月末为21.97万亿元，8月末为22.32万亿元。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。公募理财明确可间接投资股票，但仍不能直接投资公募理财究竟能否投资二级市场股票，此前市场一直十分关心，而征求意见稿中对这一问题并没有予以明确。因此，理财办法对这一问题正式明确——公募理财可通过公募基金投资股票，但仍不可以直接投资股票。在此之前，公募理财不能直接或间接投资股票，即便允许投资公募基金，其所投资的基金类型也只能是货币型或债券型基金。相比之下，理财办法给公募理财间接通过公募基金投资股票开了口子。原工商银行行长杨凯生对此表示，银行也应该为有各类投资意向，有一定风险承受能力的客户提供必要的投资工具和服务，这既是银行客户、社会公众日趋增多的一种金融服务需求，也是资本市场进一步健康发展的需要，关键是如何把握风险与发展的关系。因此，理财办法的这种处理是有道理的，甚至可以说是有一定艺术性的。在投资证券资产的集中度管理方面，《理财办法》延续了征求意见稿的要求，未作修改：（一）每只公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值不得超过该理财产品净资产的10%；（二）商业银行全部公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该证券市值或该公募证券投资基金市值的30%；（三）商业银行全部理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。此外，值得注意的是，《理财办法》虽然不允许公募理财直接投资股票，但银监会相关负责人透露，下一步，银行通过子公司开展理财业务后，允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票。理财子公司办法“福利”多多除《理财办法》外，《商业银行理财子公司管理办法》（下称“《理财子公司办法》”）本次并未发布。不过，据了解，目前银保监会已起草了理财子公司办法，并将广泛征求意见及早发布。值得注意的是，证券时报记者了解到，相比于《理财办法》，《理财子公司办法》将会在多方面予以放宽要求，已达到与《资管新规》和其他同类金融机构总体保持一致的目的：1、监管不设置理财销售起点硬性要求，银行自行设置；2、扩大销售渠道和理财投资合作机构范围；理财办法》中规定，理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。相比之下，据了解，下一步，在理财子公司业务规则中，将依法合规、符合条件的私募投资基金纳入理财投资合作机构范围，此举将利于扩大理财产品的销售渠道；3、不强制要求个人首次购买理财产品在银行营业网点进行面签，可通过网上面签；4、允许发行分级理财产品；5、理财子公司发行的公募理财产品可直接投资股票；在“资管新规”、《理财办法》和《银行理财子公司办法》三者的关系和定位方面，《办法》为“资管新规”的配套实施细则，并与“资管新规”监管要求保持一致，适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，银行开展理财业务需同时遵守“资管新规”和《办法》。《商业银行理财子公司管理办法》拟作为《办法》的配套制度，其适用的监管规定与其他同类金融机构总体保持一致。进一步区分私募和公募理财产品监管要求《理财办法》另一个重要的变化，在于针对业界广泛反映的征求意见稿对于流动性风险管理、压力测试、信息披露等要求，对于私募理财产品而言，比其他私募资管产品更为严格，因此，正式落地的《理财办法》则在上述方面进一步区分公募理财产品与私募理财产品。1、在压力测试方面，此前征求意见稿要求，压力测试频率应当与商业银行理财产品的规模和复杂程度相适应；压力测试应当至少每季度进行一次，出现市场剧烈波动等情况时，应当增加压力测试频率；相比之下，《理财办法》将上述要求所针对的范围缩小为针对每只公募理财产品，私募理财则不再适用。2、针对认购环节的管理，《理财办法》明确要求开放式公募理财产品（而非征求意见稿要求的所有开放式理财产品）要加强认购环节的管理，合理控制理财产品投资者集中度，审慎确认大额认购申请，并在理财产品销售文件中对拒绝或暂停接受投资者认购申请的情形进行约定。3、对于流动性管理的要求，《理财办法》则要求开放式公募理财产品（而非征求意见稿要求的所有开放式理财产品）还应持有不低于理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券。不过，虽然上述三方面管理放松了对私募理财的限制，但正式落地的《理财办法》，引入了专门针对私募理财的投资冷静期的规定。对于私募理财产品，银行应当在销售文件中约定不少于24小时的投资冷静期。冷静期内，如投资者改变决定，银行应当遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还投资者的全部投资款项。冷静期内，如投资者改变决定，银行应当遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还投资者全部投资款项。监管正制定结构性存款业务管理规定在结构性存款条款方面，理财新规的正式稿与公开征求意见稿没有根本性区别。《理财办法》规定，商业银行已经发行的保证收益型和保本浮动收益型理财产品应当按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。结构性存款应当纳入商业银行表内核算，按照存款管理，纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，相关资产应当按照国务院银行业监督管理机构的相关规定计提资本和拨备。衍生产品交易部分按照衍生产品业务管理，应当有真实的交易对手和交易行为。商业银行发行结构性存款应当具备相应的衍生产品交易业务资格。不过，为更清晰地明确结构性存款的监管办法，据银保监会有关部门负责人介绍，银保监会正在制定结构性存款业务的监管规定，下一阶段，将结合本次公开征求意见情况进行修改完善并适时发布实施，更好区分和厘清结构性存款和理财业务监管框架。此前一些银行反映希望将结构性存款和理财产品分开两个制度监管，据悉，监管采纳业内建议，分开监管以更好的厘清结构性存款和理财业务的监管边界，促进结构性存款业务规范发展。并且，在银行内部，一般由资管部门负责理财产品，其他部门负责结构性存款，分开两个单独的制度，也有利于银行内部更好地厘清部门职责。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

第三方财富管理机构生存调查：代销规模大幅缩水 主动管理业务创收难

“强监管之下，日子越来越不好过。”一家第三方财富管理机构负责人赵诚（化名）向记者感慨。他透露，在资管新规正式面世后，他所在的财富管理机构从信托、基金子公司等持牌金融机构拿到的资管产品募资额度同比缩水了15%-30%。“公司高层近期正在讨论是否削减财富管理团队人数。”赵诚说，据他所知，多家第三方财富管理机构已悄悄落实裁员工作。这背后，是财富管理机构正在集中资源谋求转型，以期在资管新规时代拓展业务空间。资管新规面世，对第三方财富管理机构业务的冲击主要表现在三大方面：一是建立相应的净值化产品研发团队与存续期管理机制，适应未来净值化资管产品发展趋势；二是业务模式从产品销售向客户综合金融服务转变，拓宽多元化业务收入以降低对传统产品代销的高度依赖；三是加大科技投入提升用户服务体验，进而提高用户黏性塑造更强的募资能力。摸索转型之路“在资管新规要求消除监管套利、打破刚兑、打击产品多层嵌套的压力下，不少信托公司与基金子公司迅速制定了压缩通道+资金池、非标债权类产品规模的时间表，导致我们产品代销规模随之缩水。”赵诚告诉记者，这意味着第三方财富管理机构的收入随之下滑。他算了一笔账，通常第三方财富管理机构作为销售渠道方，可以拿到相当于资管产品募集资金1%-2%的佣金提成，以往每月他们代销的各类持牌金融机构资管产品约8亿-10亿元，赚取约1000万元佣金。但资管新规面世后，他所在的财富管理机构每月代销规模降至5亿-6亿元，入不敷出。其间他所在机构的财富管理部门一度打算加大私募基金产品代销力度。然而，近期股市低迷，数款近期代销的私募基金产品过去两个月净值下滑逾5%，引发投资者问责，他们不得不紧急叫停这项业务。赵诚始终认为，产品代销规模缩水仅是短期“阵痛”，让财富管理机构伤筋动骨的，是能否尽早针对净值化产品搭建一整套产品研发、存续期管理、信息披露等业务操作流程。因此他们从银行高薪聘请多位资管部门技术研发人员，负责搭建新的净值化产品运营体系，逐步替代此前的预期收益型产品运营模式。赵诚所在的财富管理机构不久前也曾代销一款净值化的非标资产资管产品，但由于投资者接受度不高，导致整个销售过程举步维艰。“后来我们找了长期合作机构进行包销，才实现预期销售额。”赵诚说，“如今这款产品进入存续期，每天都有投资者询问净值到底是怎么算出来的，准不准确？”为了填补产品代销业务缩水的缺口，一些财富管理机构专门组建了子女海外留学教育、海外高端医疗、财富传承、海外置业等管理团队，以此进一步拓宽业务收入。但这些新业务同样发展得并不顺利。“我们的财富传承业务开展了3个多月，目前还没有一单业务。”赵诚透露。主动管理业务举步维艰21世纪经济报道记者多方了解到，为了弥补产品代销业务收入下滑缺口，不少财富管理机构纷纷发起FOF产品开展自主管理。“在资管新规出台后，我们内部将今年FOF资产管理规模调高至300亿元。”赵诚告诉记者。然而，当前股市低迷，PE募资艰难，FOF业务或也将成为“无米之炊”。“此前我们发行过一款投向新兴战略产业的FOF产品，但过去3个月以来实际募资额不到基金总规模的30%，其中不少个人投资者没有拿出现金，只是签订了一份项目认缴协议——只有当FOF管理团队与子基金签订投资协议后，他们才会视自身投资偏好决定是否出资。”赵诚说，去杠杆导致不少民企资金链吃紧，加之近期PE实际投资回报率大不如前，这项业务对投资人的吸引力也在降低。而原本打算发起的股票投资型FOF产品甚至无人问津。“这类FOF产品出现行业性亏损，即便产品管理方与投资方名气再大，也点燃不了投资者的热情。”赵诚告诉记者，比如3月份中信证券推出的一款“信享盛世系列集合资产管理计划”，主要投向千合资本王亚伟、淡水泉赵军、景林资产高云程、拾贝投资胡建平等明星私募基金经理旗下产品，当时受到不少投资者追捧，但半年之后，这款产品净值回报率与最大净值回撤值分别达到-10.3%与-7.5%.“其实这两个数值均低于同期沪深300指数跌幅（-19.9%）与上证指数最大回调值（-13.9%），但投资者对净值亏损感到不满意，纷纷用脚投票。”赵诚说。另一位第三方财富管理机构合规总监认为，相比净值下滑的窘境，当前不少财富管理机构自主发行的FOF，还存在违规操作风险。比如资管新规要求消除多层嵌套和通道，采取多层嵌套型投资模式的FOF势必要做出整改；此外，资管新规要求基金退出日不得晚于基金到期日，FOF管理团队还面临提前安排子基金份额赎回套现的操作难题。“这导致财富管理机构主动管理部门的工作积极性大大下降。”赵诚称，但是，若主动管理业务迟迟无法创造理想收入，单靠股东方自掏腰包，未必能坚持多久。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会：启动发审委换届工作

2018年9月28日，证监会召开例行发布会，以下为主要内容：1、月底，第17届发审委一年的任期将届满。证监会新闻发言人28日表示，证监会启动发审委换届工作。整体上看，第17届发审委在新股常态化等方面发挥了重要作用。2、证监会新闻发言人28日表示，证监会正式发布《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立收购参股经营机构管理办法》。修改后的办法共38条，主要包括：维持适当门槛，整合两类机构走出去条件，；规范业务范围完善组织架构，给予现有机构36个月过渡期；要求母公司加强管控，强化对境外子公司重大事项的管理等。证监会相应更新相关行政许可事项的服务指南，符合条件的机构可依法报送。3、证监会新闻发言人28日表示，证监会就境外证券期货交易所驻华代表机构管理办法公开征求意见。内容包括：贯彻落实全国金融会议精神，加强对驻华代表机构监管；加强事中事后监督，完善代表机构工作等。4、证监会通报2018年专项执法行动第一批案件，其中5起案件完成主要调查工作。第一批案件集中表现为：期货市场散布谣言影响市场投资者；有的证券从业人员涉嫌操纵市场；不法机构利用微信等新媒体诱导投资者。下一步证监会将抓紧推动专项执法行动的案件调查。5、证监会对5宗信息披露案件做出行政处罚，涉及公司包括勤上股份、圣莱达信息、国农科技、界龙实业等。证监会决定对勤上股份责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对实控人李旭亮、胡玄跟、陈永洪给予警告，并分别处以60万元、30万元、10万元罚款。另外，根据相关规定，证监会决定对公司实控人李旭亮采取终身证券市场禁入措施，对胡玄跟采取五年证券市场禁入措施。证监会将不断加强监管执法力度，依法对各种类型的信息披露违法行为予以严厉打击，督促信息披露义务人遵法守规，切实维护资本市场“三公”原则，保障广大中小股东的知情权。6、有记者提问：发审委什么时候换届完成？换届过程中是否暂停工作？证监会表示，先会有换届方案，还会有遴选工作等程序，具体内容证监会将通过公告形式向外发布。等一切程序完成后才会进入新一届发审委工作。第17届发审委将工作到新一届成立为止。

100亿大骗局！女股东“伪造欠条”人间蒸发，公司报警股价跌停,券商基金“躺

走访发现收购来的债权资产系伪造，而转让这些债权的二股东失联了，这个二股东转让的债权资产高达102亿，其中有多少是伪造的？这可把股民们吓坏了。今日华业资本开盘即一字跌停。截至上午收盘，仍然封死跌停板，下跌10.05%，收报5.46元，成交额1489万元，换手率0.19%。最新总市值为77.76亿元。图1：华业资本今日市场表现总市值不到80亿元，净资产77.79亿元也不到80亿，手上却有高达102亿应收账款可能是“假的”。华业资本昨日晚间公告称，子公司投资的应收账款出现逾期，追债小组去现场跟债务人出示协议时，发现该应收账款的债务协议是伪造的。根据公告，追偿小组在现场走访时向债务人出示恒韵医药与公司方面签署的协议，债务人方面否认存在协议中列示的债务，文件上公章系伪造，确认债务并不真实。图2：华业资本发现债务系伪造的公告事情大概是这样，华业资本收了大量恒韵医药转让的债权和应收账款，然后有债务人到期没还。华业资本派律师到债务人陆军军医大学第一、第二、第三附属医院去了解情况，然后发现债务协议是假的。然后呢，华业资本现在有应收账款存量规模101.89亿元，全部从恒韵医药受让，如果造假情况属实，这些存量应收账款面临部分或全部无法收回风险。出现这种情况，目前恒韵医药还无合理解释，并且恒韵医药的实控人李仕林女士未能取得联系。需要说明的是，这个恒韵医药的实控人为李仕林，这个李仕林通过几家公司持股为华业资本的二股东，此前公告显示李仕林为重庆女士。公司表示，截至目前恒韵医药尚无合理解释且其实际控制人李仕林未能取得联系。公司拟委托律师对恒韵医药及其实际控制人李仕林向有关机关报案，追究恒韵医药及其实际控制人的法律责任。出现债务造假和收不回来的情况，上交所因此也发来了监管工作函，要求公司各方面把这个事情说清楚。实际上，几天前公司已经出现债务无法回收情况。公司9月25日晚间公告，子公司西藏华烁通过景太龙城投资的应收账款出现逾期，并触发西藏华烁履行差额补足义务。股价已提前暴跌：18天暴跌35%在今日一字跌停前，华业资本近期已经开始暴跌，自9月11日以来，18天暴跌了34.69%。图3：华业资本股价近期暴跌从财务经营来看，华业资本今年上半年营业收入27.6亿元，小幅下降6.72%；净利润为9.8亿元，增长16.44%。回看华业资本的业务发展，2015年开始要做医疗金融平台，通过子公司国锐民合、西藏华烁与金融机构合作成立金融产品，用于收购三甲医院应收账款债权等。于是，华业资本开始了大肆收购医院应收账款债权的历程。到如今于是便形成了二股东转让来的大量应收账款债权，这个二股东李仕林也是2016年才进场的。2015年华业资本收购李仕林的债权资产公告显示，李仕林女士时年42岁，重庆沙坪坝人，为重庆恒韵医药有限公司董事长，还控制重庆溢成医疗科技有限公司、重庆雅隆医疗器械有限公司、四川自豪时代药业有限公司等公司。2016年8月，华业资本的股东华保宏实业（西藏）有限公司向李仕林控制的三家医疗公司转让全部直接持有的15.33%股权，李仕林由此成为公司第二大股东，恒韵医药则是李仕林实际控制的企业。根据证券时报e公司的报道，李仕林在成为华业资本二股东一年后，2017年底至今，无论是在频率还体量上，华业资本突然加速了对恒韵医药拥有应收账款债权的投资。华业资本2018年半年报显示，公司医疗金融平台存量规模约为109.8亿元。其中报告期内，公司子公司国锐民合与西藏华烁共计投资医疗金融平台31.24亿元，确认投资收益 5.04亿元。华泰证券兴全基金等机构持股躺枪从华业资本最新的6月底股东名单来看，有券商、基金子公司出现在前十大流通股东中，也有多只主动偏股基金持仓在100万股以上。图4：券商基金持股情况靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

进击的00后与社交的无限种可能：我们都一样

2018年，是00后的成年元年。一个月前，00后的新生奔赴大学校园，00后的黑话在互联网上出圈刷屏。加好友叫“扩列”，加了好友可以养火和nss来互动，如果不聊天就成了“躺列”，聊得好则可以cdx（处对象）…… 人们后知后觉地发现，原来00后是这么依赖线上互动的一代人，以至于他们社交暗语中的很大一部分，就是用来定义社交关系本身的。2018年，也是社交回暖的一年。熟人社交领域，子弹短信横空出世；而陌生人赛道的竞争更为激烈，从主张灵魂交流的soul到用漂流瓶闪聊的一罐，许多正在崛起的应用都在努力让自己“年轻化”，以抢夺未来社交主力的注意力。所以，00后到底是怎样的一群人呢？“只有在圈子里我才能讲真心话”橙子这个年轻女大学生在网上有两幅面孔。在微信里，她只和现实中的熟人打交道，签名是“一个从来不发朋友圈的人”，相册干干净净。而在QQ上，橙子是一个二次元同人画手，满列表的网友，空间里遍布同人画作和沙雕笑话。在橙子的世界里，微信是冷冰冰的通讯工具，QQ里藏着热爱：她熟稔地在两种社交状态中切换。在现实的那一面，橙子是不被认同的边缘人。身边的同学知道她喜欢画画，会在背地里说她“奇怪”。妈妈觉得她自闭，看到她交网友，会大骂网上都是骗子。于是，她中学时只能偷偷地和喜欢的画手们互寄画作，有些是新年赶出来的贺图，有些是两个人的合画，还有许多人玩的接龙传画。在那些互相分享和赞美的日子里，她收获了好多自信和温暖。“二次元人和三次元人的三观不太一样。很多生活中不如意的事在二次元才能讲，大家会有共鸣，但三次元人听了只会觉得你矫情而无聊。”于是，相隔万里的网友成了橙子的树洞，在二次元之外，她能随意聊生活的不顺心。所有的脆弱和负能量，都可以被次元壁包容。而面对近在眼前真实的人，她却讲不出心事了。这种不被理解而又渴求理解的苦闷，并不是二次元的专利，它属于很多平凡而敏感的年轻人。没有人会永远年轻，一些80后和90后在走过一段岁月后变得成熟，从这个状态毕业了。但永远有人年轻着，现在轮到00后。他们在现实中缺乏存在感，于是想逃离人群，逃离朋友圈，逃离真实生活，而近来层出不穷的新兴社交应用则负责稳稳地托住他们。但很快他们就会发现，高质量的虚拟社群始终是稀缺资源。刚进圈子的时候，橙子接触的是贴吧，后来换成微博，如今这些平台相继被“KY小学生们”攻陷，她又转移到了QQ和Lofter。Lofter上的二次元专区“KY呢，就是没有眼力见儿，讲话狂妄的杠精，小学生是指心智不成熟。”橙子介绍起这些的时候眉飞色舞，“还有大触，一般用来称呼画画或者写文特别厉害的人。但这个叫法是几年前的，太老了。我比较喜欢叫太太。“但在00后的黑话中，橙子也只是对二次元的部分了如指掌。她不追星，于是对饭圈用语一无所知，她对“走花路”和“zqsg”的理解，可能还远不如一个饭爱豆的80后。很多年前，社交媒体上流传的是“我爸是李刚”和“你妈喊你回家吃饭”，那时候互联网流行语还是属于全体网友的。如今，00后的线上互动拥有了更加浓烈的圈层的色彩，普适的社交话梗只会越来越少，就像这个山头兴趣部落的居民，未必听得懂隔壁山头的方言。如果说在社交方面，00后重复了前辈们青春期的孤独和躁动，那他们似乎在把这种情感诉求变得更加分裂与多元。“我不想聊那些所有人都了解的话题”“我是个man，不是个woman。”这是阿泽玩语C（语言cosplay）的第四年，他十六岁，活跃于各大语C群，只对相熟的网友透露自己的真实性别。最近，他在一个西方魔幻群写戏，扮演七宗罪里的嫉妒：利维坦。“蛇妖，技能很强大，可以控制三个目标，斩断他们的意志。” 如果不喊停，他可以滔滔不绝地介绍下去。这个群以动作戏为主，阿泽需要时不时“张开我黑色的幅翼”，或者“用死神的翅膀笼罩他们全身”。但语C的剧本主题非常多元，有大热的影视，也有游戏、动漫和小说，这给语C带来了无数种画风。如果剧本是某部热播的偶像剧，玩家就需要演绎霸道总裁和傻白甜女主，严格按照二者的性格进行文字互动，甚至手动打出“托起你的下巴”和“邪魅一笑”。语C APP“名人朋友圈”的角色选择页面芬格尔是阿泽最常用的皮（角色），也是他入坑的契机。这是校园奇幻小说《龙族》中的人物，一个万年留级、满口白烂话的抠脚大汉。阿泽觉得自己和芬格尔很像，“一样的废柴，一样的丧，就好像提前进入了中年。”“没意思、不开心”，这是他对中年人的想象，也是他对自我的概括。按他自己的说法，他从小学末期开始就任何事都提不起兴趣。为此，他精挑细选了一批爱好，以唤醒和捕捉久违的快乐。语C通过了他的审核，因为他塑造某个角色时，那种全情投入的状态可以带来短暂的快感。追星则不行，因为他“厌恶无脑追捧”。这种精神洁癖蔓延到了他的日常生活中。他今年高一，身边的同学们都在谈论课业、八卦和校门口的小吃，他却总是沉默，因为“不想参与到那些所有人都了解的、普遍的话题中去”。因此，他几乎拒绝了所有低门槛的现实社交，转身拥抱网络上基于爱好和三观的有效交流。或许就是语C的出现，将阿泽从尬聊中拯救了出来。在这里，人与人之间的交往有了一个非功利性的目标：大家怀着对剧本的兴趣而来，拥有自己的角色使命，齐心协力地完成一出好戏。这使得社交变得不那么赤裸裸，不再是为了社交而社交。在语C的圈子中，主流玩家是喜欢幻想和表演，热爱二次元和IP的年轻女孩们，这直接导致阿泽的QQ号上95%的好友都是女生。“我被女人瞧不起很多次了”，他很认真地说。这也是他填假性别的原因：他认为女性的细腻和想象力在语C中占据天然优势，为了更好地融入圈子，少受歧视，他必须这么做。这或许就是互联网上垂直细分社群的魔力吧，生活中看起来多风马牛不相及的个体都可能走到一起。阿泽还有不少语C之外的爱好，譬如钢笔和观星，都被他描述成了中老年夕阳红专场。他将玩笔的“老者们”称为同好，玩语C的小姑娘称作圈友，这些人被他认可为自己的同类。他依赖，也只依赖个性，在人海中锚定自我。外界用年龄标注了00后，并赋予这个群体不少共性和内涵。但在00后阿泽看来，这或许是最无效的标签。不过，阿泽对自己的标注倒也未必准确。他把自己描述得特别佛系，但事实上，他对这个世界的不满和拒绝相当强烈。或许他最常玩的另一个皮，金庸小说里最最倨傲的“天王老子”向问天，才更接近他本人。“碎片化有什么不好？”阿泽说自己“活在二次元”，而闪闪则像是他口中“过于现充”（现实生活充实）的那群人。闪闪99年12月生人，机械制造大一在读，朋友都是00后，于是她自称为“精神00后”。”一个很老很老的电视剧… 特种兵之火凤凰，13年出的。“她说起最近在追的剧，有点不好意思地笑起来。13年在她看来是特别久远的事儿，而她追看的另一部电视剧还在连载：吴磊主演的《斗破苍穹》。吴磊的生日也在99年的12月，只是吴磊爱打游戏上了热搜，她却连在游戏里发言都不敢。据闪闪回忆，高中五十人的班级，只有五个人是不打游戏的。为了跟上小伙伴们的话题，她开始接触王者荣耀和刺激战场，但必须和熟人一起玩。游戏对她而言，不过是生活的附属品或者某种延伸，玩游戏也不过是换一个场景维护现实的社交关系。但对闪闪的朋友们来说，游戏是一个更为宽广的世界。他们会在里面认识新的同伴，然后发展出新的战斗情谊。所以后来偶尔落单的闪闪开始接受陌生人，但依旧害羞得连不了麦，更别提在游戏里交朋友了。有时候闪闪听着陌生的队友们在耳机里互坑互骂说段子，听到有趣的地方会暗戳戳地笑，但还是闭紧嘴，她本能地觉得在互联网上自我暴露是件危险的事儿。闪闪01年出生的高中同桌就没有这种本能。同桌是一个落落大方的女孩，广识游戏好手，日日相约峡谷，最终在王者荣耀里打到了星耀的高段位。她会在写作业的时候和网友开着语音聊王者，聊嗨了就来几局，然后第二天一早到学校拿过闪闪的作业本一顿猛抄。最让闪闪惊奇和羡慕的是：同桌从拥有自己的QQ号开始，就自然地把线上社交纳入了自己的人际关系。她不区分同学和网友，而是给予二者同等的信任和关注。“可能这就是代沟吧。”闪闪想。在最近的聊天中，闪闪得知同桌不再玩王者荣耀。她放弃了自己的星耀账户，也放弃了账户里绝大部分从未加过QQ和微信的游戏好友，转向了第五人格，一款今年刚刚开放公测的游戏。她甚至没想过要告别，因为忙着适应新鲜的大学生活，还有新鲜的游戏。和她一样的00后还有很多，他们作为互联网的原住民，早就习惯了加速迭代的社交和娱乐。或许对于他们而言，短暂不是缺点，喜新厌旧也不是一件坏事，这不过是下一场相遇的前奏罢了。“不过她肯定会把第五人格也玩得很好啦，然后也会认识很多新大腿。” 闪闪回忆起许多朋友放弃上一个游戏入坑王者荣耀时的情景，也不觉得稀奇了。比起自己这样格格不入的玩家，能够在一场游戏中享受过并肩作战的滋味，哪怕只是碎片化的陪伴，又有什么不知足呢？你好，00后当人们谈论00后时，他们其实在谈论未来。对一些人来说，未来意味着陌生的威胁，于是00后成为了满嘴黑话、不可理喻的小屁孩。对另一些人来说，未来意味着潜在的机遇，于是00后成为了被研究的用户，以及新兴创业的风口。世界对00后的关注，有时会让他们感到莫名其妙。闪闪从不觉得自己特别。她的家族里有很多兄弟姐妹，但不管是97年的表姐，还是05年的弟弟，她都像朋友一样交流。“其实圈子里95后也很多”，阿泽不认可语C是属于00后的游戏，他甚至对这个以00后为主题的采访感到错愕，“不是聊语C吗？”橙子在采访结束的一个星期后，发了人生第一条朋友圈。她加入了本校的新媒体中心，负责给推送画插图。这一次，她主动打破了次元壁。二次元和三次元之间的壁垒，没有那么坚不可摧，同理，00后和95后乃至90后的代沟，也未必有多深。如果你能试着去理解他们的生活逻辑，你会发现人类的情感和欲望一脉相承，在不同的技术时代历久弥新。等你明白了他们的心情，再回来看他们的黑话吧。也许你会发现：他（她），就是从前那个你。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中天金融46亿转让资产 接盘方成立仅四天

为推进金融布局，中天金融（000540）进一步处置传统业务，拟将打包装入孙公司的酒店、会议中心等股权资产，以逾46亿元的价格转让予贵州天宸不动产投资管理有限公司（以下简称贵州天宸）。　　证券时报·e公司记者注意到，接盘方贵州天宸成立仅四天，其实控人为1987年出生的彭晶晶。与此同时，中天金融还披露了另一则车辆转让交易，拟将旗下古斯特、兰博基尼、法拉利、宾利等70辆车全部转让给贵州天宸。　　值得注意的是，上述70台车辆合计账面原值为6955万元，此次转让总价尚不足2000万元。较新车而言，这批拟转售豪车价格十分具有吸引力，原价400多万、行驶里程不到4000公里的兰博基尼和法拉利仅需100万出头。　　9月28日晚间，中天金融发布公告，为推进金融战略布局，其子公司贵阳金融控股有限公司（以下简称贵阳金控）拟与贵州天宸签订股权转让协议，以现金对价转让贵阳金控全资子公司贵阳中天企业管理有限公司（以下简称中天企业管理）的100%股权。　　证券时报·e公司记者注意到，中天企业管理成立于2018年6月25日，成立后贵阳金控将其自主开发建设贵阳中天凯悦酒店、贵阳中天凯悦酒店附楼、贵阳国际会议展览中心、贵阳国际生态会议中心等10多项资产，按账面净值划拨进入中天企业管理。截至到2018年6月30日，中天企业管理净资产为37.91亿元，今年1~6月营业收入为0，净利润则为-179.99万元。　　公告披露，以2018年6月30日为基准日，经中威正信（北京）资产评估有限公司评估，中天企业管理股东全部权益账面值为37.91亿元，评估值总计46.19亿元，评估增值8.28亿元，增值率 21.84%。最终，经交易各方协商确定，此次标的股权交易价格为46.2亿元。　　针对此次交易，中天金融表示，2018年4月，中天金融实施转让中天城投集团有限公司100%的股权的重大资产出售事项时，因尚有部分房地产项目未纳入交易的范围。彼时，中天金融曾作出了关于规范同业竞争的承诺，而此次股权转让事项正是为了切实履行做出的承诺，避免同业竞争。　　根据整体战略规划，未来中天金融将聚焦金融产业，集中资源重点发展保险业务，此次交易将为上市公司未来在金融产业领域布局提供充裕的资金保障。　　至于此次交易受让方，通过工商资料查询记者发现，贵州天宸才刚刚注册成立四天，注册资本为1亿元，经营范围包括股权投资、房地产投资、不动产投资管理及相关咨询服务。　　从股权结构来看，贵州天宸法人代表为彭晶晶，法人股东深圳前海鼎金投资管理有限公司（以下简称前海鼎金）持有贵州天宸99%股权，而出生于1987年的自然人彭晶晶则持股1%。　　不过，彭晶晶认缴出资3000万元，持有前海鼎金60%的股权，进而直接和间接共计持有贵州天宸60.4%的股权，为其实际控制人；另一股东彭丹桂则持有前海鼎金40%股权。　　70台车辆变现1988万　　除了数十亿元的物业资产转让外，中天金融还进一步发布公告披露，拟与贵阳金控、贵州天宸不动产签订《资产转让协议》，拟转让上市公司及贵阳金控名下共计70台车辆。　　证券时报·e公司记者注意到，拟转让车辆资产评估机构仍为中威正信，评估基准日为2018年6月30日，该笔交易价格合计1988.27万元。其中，贵阳金控拟转让资产涉及33台车辆，评估总价为1491.13万元，双方协商以此作价交易；中天金融则拟转让资产涉及37台车辆，评估价值及交易作价均为497.14万元。　　具体来看，中天金融拟转让奔驰、奥迪、兰德酷路泽、雷克萨斯、陆地巡洋舰等车辆；相较之下，贵阳金控欲卖车辆则堪称豪车，5辆奔驰S级、3辆宝马7系、2辆路虎揽胜。如果说，这些车辆太过大众化，那么劳斯莱斯古斯特、宾利欧陆飞驰、兰博基尼、法拉利等超级豪车的加入，则让这份售卖清单添色不少。　　值得注意的是，中天金融37台车辆合计账面原值2309.62万元、账面净值仅303.95万元；贵阳金控拥有的33台车辆，合计账面原值4645.08万元、账面净值369.48万元。　　其中，购于2012年6月的路虎揽胜500 SALMNIE4原值508万元，净值仅为25万元，行驶里程44300公里；2012年原值价值478万元的古斯特，现净值仅为24万元；宾利欧陆飞驰账面原值421万元，净值21万元；兰博基尼和法拉利均购于2011年8月，账面原值分别为412万元和497万元，净值仅剩21万元和25万元，两辆跑车行驶里程仅有2500公里和3790公里。　　从整体来看，虽然此次上述交易拟转让车辆折价不少，但也得到一定估值溢价。最终，前述路虎揽胜评估值为148万元、古斯特评估值为177万元、宾利欧陆飞驰评估值132万元；兰博基尼和法拉利评估值则分别为128万元和139万元。　　中天金融表示，此次转让原房地产板块配置的车辆，有利于降低上市公司的行政费用，合理控制成本。经过对此次交易对方及实际控制人的调查了解，彭晶晶直接控股前海鼎金等多家公司，具备一定的履约能力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

警惕忽悠式重组 麦趣尔停牌超长遭“敲打”

管住“任意停”、“长期停”不易，管住“长期停”加“忽悠式”重组更是难上加难。停牌超过3个月的麦趣尔（002719.SZ）日前因停牌问题收到监管函，为两市遏制“随意停”、“任意停”、“长期停”行为再添一案。针对深交所监管函，麦趣尔在公布整改措施时称，公司变更了财务顾问，将以本次整改为契机，提高信息披露工作人员的业务水平和规范意识，提升信息披露质量，杜绝类似问题的再次发生。“沪深两所今年在遏制长期停牌方面是取得了显著成效的，不过，麦趣尔案例中，还要进一步关注一个点，它的停牌购买资产是真的吗?过一段时间会不会发个终止购买的公告就完事儿了？”一位从事上市公司法律咨询服务的律师向《华夏时报》记者表示。停牌超长受质疑以筹划重大事项为由长期停牌，躲避下跌行情、躲避大股东爆仓的套路，在A股十分常见。麦趣尔案例中，深交所在监管函中似乎对其已有所“敲打”。“2018年6月8日，你公司因控股股东部分股票存在平仓风险申请公司股票开市起停牌，6月15日，因筹划发行股份购买资产申请公司股票继续停牌……9月5日，你公司称无法按原计划于9月6日前按要求披露重大资产重组预案(或报告书)……”深交所监管函称。前述律师向《华夏时报》记者表示，今年A股大股东爆仓危机十分严重，上市公司在平仓线附近停牌筹划资产重组的案例增多，有些重组最终能落地，而有些最终以终止了事，对于那些终止了的、疑似忽悠行为的停牌重组，想要完全管住，很难。麦趣尔案例中，深交所发布监管函，依据是，重大资产重组停牌时间原则上不超过3个月，超过3个月的，要有相应的前置审批和更详细的信息披露。具体来说，该监管函称：“你公司未在公司股票停牌之日起3个月内召开股东大会审议继续停牌筹划相关事项的议案，未按规定披露财务顾问关于延期复牌理由及时间是否合理的专项意见。”麦趣尔目前正依监管函的内容进行整改，最终是否落入忽悠式重组的套路，还有待时间考验。而有待时间“说话”的，目前A股上还不止其一家。《华夏时报》记者根据choice统计，截至9月26日，A股停牌超过3个月（交易日）的公司27家，即27家公司超过了“原则上不超过3个月”的规定。前述律师建议投资者谨慎对待这27只股票，警惕忽悠式重组。不停牌是不是最好？A股过去的“千股停牌”一度被奉为资本市场奇观，也曾是冲关MSCI的一个最大障碍。此后在监管推动A股国际化的进程中，沪深两所对“随意停”、“任意停”、“长期停”行为进行了集中遏制，效果明显。据深交所近期一份公告，截至8月3日，深市上市公司停牌家数77家，占比3.64%，其中创业板停牌家数15家，占创业板上市公司家数仅2%；这其中，66家公司因筹划重大资产重组停牌，占深市上市公司总数的3.12%，重组停牌数量仅为去年同期的一半左右；约64%的重组停牌股票停牌时长在2个月以内，18%的股票停牌时间介于2-3个月，仅有个别公司因重组方案涉及重大无先例事项停牌超过6个月；与去年同期相比，重组长期停牌的股票数量减少过半，停牌时间在两个月以内的股票数量占比大幅提升。上交所在一份公告中称，截至今年8月9日，沪市停牌公司已减少到45家，仅占全部沪市公司的3.1%，这一数据已与境外市场基本处于同一水平；经过这几年监管，沪市上市公司2016年、2017年、2018年日均停牌家数分别为74家、69家和73家，3年总体比较平均，较长时期维持在较低水平；尤其是大盘蓝筹股基本不停牌，近3年连续停牌超过10个交易日的公司中，市值超过500亿元的仅6家，市值超过1000亿元的仅为2家。另据同花顺数据，今年2月至9月，沪深两市日均停牌数分别为265家、253家、239家、219家、206家、140家、104家、84家，可见停牌时间的受限程度之高。而在A股纳入MSCI之后，这种在停牌时间上的限制程度，可能会越来越高。其中一个推动因素是MSCI拟对于纳入指数的A股股票的停牌天数做强制性限制。今年8月8日，MSCI在网站上公布了意见征询文件，提议一旦一只A股股票的停牌时间达到50个交易日，不论其停牌理由为何，都应将其剔除。《华夏时报》记者根据choice统计，截至9月26日，停牌天数在50个交易日以上的有58家公司。停牌股票数渐少，在赢得市场对于监管的认可的同时，也引来了“不停牌是不是停牌制度的最好选择”的思考。“在肯定沪深交易所为规范上市公司停牌问题所作出努力的同时，市场又需要防止停牌制度从一个极端走向另一个极端。即从过去的‘乱停牌’、‘长期停牌’发展到当下的‘不停牌’，仿佛‘不停牌’是停牌制度的最好选择。就停牌制度而言，该停牌时还是应该要停牌，而且该长期停牌的就应该要长期停牌。因为在有的情况下，股票不停牌，不长期停牌，就会严重损害投资者的合法权益。”财经评论员皮海洲日前在一篇文章中称。皮海洲认为，比如，涉及到重大违法行为的公司，其股票就应该从重大违法行为改正日或揭露日起实行长期停牌处理。“因为这类公司涉及到强制退市，涉及到投资者损失赔偿的问题。而根据现行制度，改正日或揭露日起买进股票的投资者是得不到赔偿的。而既然如此，股票就应该进入长期停牌状态，直到问题得以处理或被强制退市。而且在确定强制退市的情况下，也不要对股票进行复牌，实行“复牌整理期”与“退市整理期”交易，因为在这两个整理期买进股票的投资者同样是得不到赔偿的。因此，这种涉及到重大违法行为的公司，股票就应该长期停牌，直到最终退市，由上市公司与责任人负责赔偿持股的投资者损失，而不是将股票复牌，由投资者来买单。这才是对投资者负责的正确做法。”皮海洲称。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

图解温州帮帮主操纵股价手法

证监会近日公布两份行政处罚书，马永威因操纵中水渔业和宝鼎科技被罚没近7000万元。对于马永威，很多老股民相信不会陌生，这个江湖人称“温州帮帮主”的游资大佬，此前曾因为操纵福达股份被重罚。接下来就来了解下，马永威操纵手法，而与传统坐庄模式相比，也算是新型的坐庄模式。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

电商新法实施前夜：慌乱的代购们

《电子商务法》首次明确了代购行业的合规要求，提高了该行业的经营成本和税务成本。当小型电商或代购者价格不具备优势时，消费者会寻找更大型的合规进口商采购所需商品，未来小代购们的“倒闭潮”在所难免。还有三个月时间，《电子商务法》就将正式实施，敏感的代购们已经察觉到市场中的一丝异样。历时五年，经过三次征求意见、四次审议的《电子商务法》将于2019年1月1日起正式实施。作为中国在电子商务领域的首部综合性法律，本次立法在电商经营资质、纳税、处罚标准等方面予以了明确规定，同时也对电子商务平台经营者的责任和义务进行了界定。随着这一法律的正式实施，它所带来的影响将在网购电商行业中进一步显现。中闻律师事务所合伙人程久余对经济观察报表示：《电子商务法》首次明确了代购行业的合规要求，提高了该行业的经营成本和税务成本，“这部分成本可能会在未来转嫁给消费者。但同时也应该看到，当这些小型电商或代购者价格不具备优势时，消费者会寻找更大型的合规进口商采购所需商品，未来小代购们的‘倒闭潮’在所难免。”代购们的慌乱“不管是不是收税，各位支付宝转账付款的千万别点，我害怕！如果点了请主动补17％增值税，谢谢，不然我就退给你被扣的余额，不发货！”。9月17日，一位从事一年多的美妆代购在朋友圈发出这条信息，同时配上了一张支付宝转账时截图，图片显示转账时可点击“代买、房租”等相关备注。据上述代购者说：“自己和其他普通职业代购者一样，通过微信与客户联系，购买后直邮或托熟人带回国内再寄给客户，客户主要通过微信和支付宝付款，商品不提供发票，自己也从未进行过相关市场登记。所售商品从来没有进行过商品申报，如果被海关抽检到商品，则需由客户补缴海关税。”该名代购者向经济观察报表示，虽然《电子商务法》还未实行，但支付宝9月更新后，转账页面会出现代买勾选项目。此前除去可能被海关抽检补缴的相关税款外，从未在国内交过其他税金。“虽然不知道以后会不会被要求征缴税款，还是担心因客户勾选‘代买’而留下交易记录，所以现在会尽量让客户通过微信转账付款”。程久余说：“当前众多代购为了降低成本，选择不进行进出口商品申报，借此逃避关税，并且商品在中国境内销售获利时，也未按照中国税法缴纳3%增值税和5%-35%的超额累进税率的个人所得税。”2018年5月29日,商务部电商司发布的《中国电子商务发展报告2017》显示，2017年全国电子商务交易额达29.16万亿元，同比增长11.7%，电子商务直接从业人员和间接带动就业达4250万人，同比增长13%。与此同时，各类问题也在不断凸显。2016年12月18日，中央财经大学财政税务学院课题组发布了《电商税收流失报告》，该报告指出，与实体店相比，C2C电商2015年少缴税在436.6-614.33亿元之间；2016年少缴税在531.53-747.92亿元；课题组预测，2018年C2C电商少缴税数额可能会超过1000亿元。《电子商务法》规定，电子商务经营者应当办理市场主体登记，且依法履行纳税义务，并依法享受税收优惠。而电子商务经营者在《电子商务法》中包含电子商务平台经营者、平台内经营者以及通过自建网站、其他网络服务销售商品或提供服务的电子商务经营者。北京市法学会电子商务法治研究会副会长、北京外国语大学法学院教授王文华向经济观察报介绍，上述规定意味着个人网店、微店和职业代购等，只要是从事具有互联网领域等信息网络出售商品或提供服务这一经营性质的主体，都属于电子商务经营者，因此也将受该法律约束，在《电子商务法》施行后都需办理市场主体登记并依法纳税。更大的转变来自于一些专业的代购网站。8月28日，海外代购网站买对网（MADAY）发布公告称，8月30日起，买对网为符合跨境支付规范化，8月30日起会员的代拍代购相关汇款、补款会通过香港第三方支付平台MPAY代收转入香港买对公司(MYJAPAN)，会员可以选用支付宝、微信、银联卡来转账，在转帐时第三方平台会收取3%手续费。买对网工作人员对经济观察报表示：“网站也是刚接到有关部门的要求，跨境支付、充值等不能再通过以前微信、支付宝转账或在淘宝上购买充值券，这些充值方式目前已经取消，现在都是通过第三方平台MPAY代收转入。”除了纳税问题，如奶粉等一些代购业务，也将面临直接被禁止的命运。根据《电子商务法》第十二条，电子商务经营者从事经营活动，需取得相关行政许可。程久余举例介绍，在电子商务法生效后，从事奶粉代购的将需办理销售奶粉所需的行政许可。“没有中文标识、没有合法进口手续、非国家认监委认定工厂生产的奶粉均不得进行销售。”一位从事德国奶粉及化妆品代购的某电商平台卖家告诉经济观察报，自己在德国超市采购的奶粉都没有中文标识，也未办理过相关行政许可，但此前仍可以进行正常代购。对于未来可能发生的严监管，他表示会直接砍掉奶粉代购的业务，“关键是不想惹麻烦”。监管模糊地带今年七月去澳大利亚留学的蒲秋雨，利用课余时间已经从事了2个多月的代购业务。对于即将实施的《电子商务法》，她有着自己的担忧：“自己主要帮朋友代购，金额数量不大，不知道这类行为是否将被纳入监管。”根据《电子商务法》规定，个人从事零星小额交易活动，依照法律、行政法规不需要办理市场主体登记。但就纳税而言，即使不需要办理市场主体登记，电子商务经营者也应在首次纳税义务发生后，依照税收征收管理法律、行政法规的规定申请办理税务登记，并如实申报纳税。如果违反此法相关规定的电子商务经营者，将会被处以2-50万元不等的罚款。王文华解释说：“对于通过社交软件/私人帮忙性质的代购是否会被纳入监管，关键看代购者是否会被定义为电子商务经营者。偶发的给亲友带东西回国一般不纳入经营活动范畴，但如果代购频繁、金额较大，甚至属于卖现货的情况，若没有一系列正规进口的手续或凭证，则需要考虑改为直邮方式，同时履行纳税义务。至于达到多少金额才会被判断为经营活动，解决小范围、零星小额的朋友圈代购的界定问题，需要相关部门给出进一步的实施细则以及具体规定。”程久余向经济观察报表示：“如果个人微信、朋友圈的代购被纳入电子商务经营者，毫无疑问，主管部门将面临大量监管工作，而微信、朋友圈的运营商也将承担一定管理责任，配合主管部门的监管。”蒲秋雨向经济观察报记者介绍，当前自己主要给微信朋友代购保健品、口红等价值不高的东西，每次快递的商品总金额基本不超过2000元。比如，给朋友代购一支口红，澳大利亚售价为200元，寄回国运费20块，卖出250元，就赚个30元辛苦费。“自己只是想通过代购挣点零用钱，此前从未交过税，也不了解相关法律。如果被定义为电子商务经营者，需要严格交税加上可能会出现的罚款，就难言赚钱了。现在走一步看一步吧，实在监管趋严就立马停掉，反正不靠此为生。”一波三折王文华对经济观察报记者表示：“电商法出台历经波折，因为它不仅关系到代购们的生存，更是涉及多方利益主体，包含消费者、电子商务平台经营者。”全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿就通过《电子商务法》答记者问时说，根据立法，国家的法律一般都是经过三审，但是电子商务法是四审。因为电子商务法和其他法律相比很复杂，它的涉及面广，规模大，又是个新生事物，很多事看不准。这种情况下，在制定过程中比较慎重。2018年3月，苏州市警方破获了一起生产、销售伪劣品牌化妆品案件，查获假冒境内外品牌化妆品8万余件，涉案金额达1000余万元。其中，许多伪劣产品通过伪造成海外“代购”而流入普通消费者。从消费者角度来说，程久余对经济观察报表示：“《电子商务法》对微商代购的销售假货、无法提供售后服务等行为进行了规范，有利于保护消费者权益。当然，如果之后严格监管进出口商品的税收，消费者最终购买成本必定是会上涨的。”2018年8月16日，在全国人大举行的四审稿前立法征求意见会议上，阿里巴巴董事局主席马云发言表示，《电商法》应具有国际性与前瞻性，希望能够增添促进电商发展的内容，电子商务法立法并不成熟。程久余说：“针对此次通过的《电子商务法》，电商平台反应还是比较大，主要因为电商平台的平台责任明显加大。主要包括电商平台未尽到资质资格审核义务、未尽到安全保障义务、未对侵犯知识产权行为采取必要措施的,所需承担责任明确并加大，行政罚款数额也大幅增加。其次，电商广告宣传面临更严格规定，借此保障消费者的公平交易权。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

1249只股票纳入富时罗素指数 千亿资金将驰援A股

A股入“富”A股的国际化还在持续推进——A股入“摩”后又入“富”。北京时间9月27日，全球第二大指数公司富时罗素宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数。从短期来看，虽然纳入两个主要指数带来的实际影响有限，但是海外资金的进入将会对A股市场的投资理念产生一定影响。更为重要的是，这是A股不断走向开放的重要一步，也是金融业对外开放的重要组成部分。相关制度规则也需进一步修订，以便利境外长期资金扩大A股配置。（杨志锦）导读据测算，预计会有千亿规模外资流入A股。由于目前仅是消息层面确认入“富”，业内人士认为短期内对A股提振有限。A股在连续下跌三个季度后，接下来会迎来修复性反弹，但仍受制于中美贸易摩擦、实体经济下行等不利因素影响，反弹空间有限。北京时间9月27日上午，富时罗素公司宣布将A股纳入富时全球股票指数系列。这是继MSCI以后第二家全球龙头指数公司向A股抛出橄榄枝。在纳入因子上，2019年6月正式纳入20%。值得注意的是，MSCI纳入A股标的主要是互联互通机制下所覆盖的标的（以蓝筹白马为主），而富时罗素指数的投资范围包括大、中、小盘股票，比MSCI明显更广，成分股也超过市场预期，达到1249只股票，其中761只来自深圳市场。根据多家卖方测算，预计会有千亿规模外资流入A股。由于目前仅是消息层面确认入“富”，业内人士认为短期内对A股提振有限。A股在连续下跌三个季度后，接下来会迎来修复性反弹，但仍受制于中美贸易摩擦、实体经济下行等不利因素影响，反弹空间有限，反转走势尚未形成。分三步纳入9月27日下午，在“富时罗素2018年中国A股评估结果新闻发布会暨研讨会”上，富时罗素首席执行官麦思平接受采访时介绍，A股入“富”的过程将分三步纳入：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。在第一阶段，A股将占到富时罗素新兴市场比重的5.5%。股票纳入将按股票可投资市值的25%计算。他特别强调，25%为纳入因子而不是权重，是参考了中国A股市场活跃度，包括境外投资者可以接触到的中国市场的通道、交易量等指标，通过量化定下来的数字。通俗地讲，是境外投资者理论上可买到的所有A股理论值的25%。但是未来仍有广阔的空间。麦思平说，在每一个纳入批次完成后，富时罗素都会寻求市场反馈以评估市场吸收新增资产的能力。“第一阶段纳入完成后，我们会花半年时间，按照公司既定的工作方法和标准，进一步与全球客户沟通，了解情况、听取反馈，然后决定是否进一步提升中国A股的纳入因子。希望在2020年9月，能够达成一个共识，宣布我们下一步工作的决定。”他说。其还透露，富时罗素的最终的目标是全面纳入中国A股，但增加的进度还要取决于QFII和RQFII总额度的增加、互联互通机制所覆盖股票数目的增加、QFII和RQFII能否券款兑付、离岸人民币的流动性等因素。纳入A股股票标的方面，麦思平解释说，第一阶段纳入实施计划的范围为富时中国A股互联互通全盘指数中（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）符合资格的大、中、小盘股票，这相较于其他全球指数而言，范围更大更广。截至今年8月31日，标的成分股合计有1249只股票，总市值约5.26万亿美元，其中沪市488只，成分股占比39.1%，总市值占比64.4%；深市761只，成分股占比60.9%，总市值占比35.6%。它们的共性在于都是沪深港通“北向通”的标的股。“未来除了‘北向通’路径外，随着QFII、RQFII机制的进一步完善，纳入富时指数涵盖的股票面还会有所提升。”麦思平称。千亿增量资金明年可期又一家全球指数公司纳入A股，意味着增量外资进入。根据广发证券策略团队27日测算，预计纳入富时指数给A股带来的短期资金流约为170亿美元（折合人民币1200亿元）。中期来看，三步骤完成后预计为A股合计带来870亿美元（折合人民币5900亿元）的资金流入。华创证券策略团队27日表示，保守测算，A股占富时次级新兴市场基准指数的权重为0.73%-1.46%区间，有望带来海外资金约为1600亿元。麦思平表示，初期预估会有超过100亿美元的被动新增资金流入A股。之所以说是增量资金，是因为在此之前，富时罗素就推出了中国A股市场的过渡性指数，当时就已经有客户跟入了这一指数，投入了不少资金。再长远来看，全球大概有25万亿美元的被动资金追踪富时罗素和MSCI两大指数公司，其中跟踪富时罗素的约有16万亿美元。在这部分资金中，中国市场完全能够占到10%左右的比重，那就是2.5万亿美元的规模，且仅是被动资金部分。被动资金的流入必然也会带动主动资金的流入，虽不好估量，但主动资金有20万亿美元左右，也是不可忽略的增量。但从当天A股表现来看，受入“富”利好消息和美联储加息利空消息互相对冲影响下，A股当天表现冷淡。两地成交额合计不到3000亿。沪指跌0.54%，失守2800点；中小创表现不佳，两大指数均下跌超1%。从盘面来看，各大题材“熄火”，周期股与医药股表现稍好。根据Wind统计，煤炭、钢铁各上涨0.5%、0.46%；医药上升0.2%。广州一家中型私募基金投资经理表示，一般而言，节前市场交投清淡。“部分资金近期获利了结；也有资金处于观望状态，交投意愿不强。无论是美联储加息还是‘入富’，现阶段对A股影响有限，主要因为前期已经充分预期。”深圳一家中型私募基金人士也有相似观点。他补充表示，尽管外资进入是积极信号，但驱动A股走势仍然要依据基本面来判断。“不管用过分解读‘入富’，这在消息层面上对投资者心理有提振作用。A股近期超跌反弹，有吃饭行情，但反弹空间有限，中美贸易摩擦、企业盈利下滑、风险偏好未完全修复等仍然是制约因素。”海富通基金表示，尽管目前A股估值已经接近历史底部，同时海外资金持续流入，但多种不确定性也将继续扰动市场。A股市场仍处于震荡磨底期。等待政策出现拐点、改革措施落到实处、企业盈利回落幅度明确后，才可能出现拐点性机会。能否提振中小票？值得注意的是，随着外资愈来愈了解A股，中盘股、科技股也逐渐被指数公司纳入考虑范围内。麦思平在接受媒体采访时表示，此次对纳入标的筛选时有三项标准，第一规模，第二流动性，第三在过往一年内标的不能有主动停牌的历史。据此，1249只首批标的名单出炉。从行业上来看，主要为大金融板块、大消费、医药行业、计算机通信等。新兴企业比如光启技术（002625.SZ）；苹果概念股如蓝思科技（300433.SZ）等均在其中。行业分布与富时新兴市场指数接近。华创证券策略团队表示，该指数行业偏好“银行+科技”。具体而言，该指数银行、科技类、能源类行业占比分别为17.25%、16.56%、8.79%；面对A股即将闯关的富时次级新兴市场指数，科技类、银行及能源类占比分布为17.66%、16.66%及11.35%。在该指数的十大重仓股中，除建设银行、工商银行及平安保险（H股）外，科技类公司腾讯控股、台积电、阿里巴巴集团控股（N股）权重占比前三。深市向来是创新型、成长型企业的集聚地，这次有761只进入首批名单。事实上，近期MSCI就建议从2019年5月半年度指数评审开始，将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单。MSCI亚太研究部主管谢征傧在接受媒体采访时表示，创业板占整体A股近20%左右的自由流通市值。它在A股中已经发展成为一个重要的板块，所以MSCI会在这次咨询中考虑创业板，若咨询结果正面，未来纳入A股的中盘股中会包含有部分创业板股。对于外资未来是否会对中小票、科技题材股起到提振作用，多名业内人士表示影响有限。前述广州中型私募基金投资经理称，海外投资者的投资风格为低估值的蓝筹股，主板大蓝筹还会是外资大行的主要配置对象，因此入“富”对创业板指数的提振作用比较有限。前述深圳中型私募基金人士也谈道，新兴板块风险仍然较大，外资会比较谨慎。“我们认为即使外资配置创业板，按照它们喜好大盘股的风格，科技龙头股会是标配，因为估值低兼具成长性的特点。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资本局中局里的艾瑞极光，做的是什么生意？

艾瑞董事长杨伟庆、CTO郝欣诚等多名高管失联的消息在业界引发不小震动。虽然是去配合协助相关部门调查，但正值美团港股鸣锣上市，美团上市申请资料里大把的艾瑞数据，引得散户闻风惶惶。不过这事的锅其实算是港交所的，艾瑞是香港证监会准许的数据引用来源，美团也只是按规定行事。杨伟庆郝欣诚们为何“协助调查”？这事才是最近热议的核心问题。猜来猜去基本都集中在艾瑞的“定制数据报告”业务上，再深入一点则是资本市场近来的大环境，暴露了上市公司的数据披露问题。不管哪一个，都让人觉得数据研究这个行业的水太深。无独有偶，今年7月26日跟拼多多一起在美股纳斯达克上市的极光大数据，也在近期发布了今年第二季度财报，这也是极光上市后的首份财报。财报显示，极光大数据第二季度营收为1.651亿元人民币，净亏损为1180万元。虽然亏损同比收窄，但极光是处于一直亏损状态的。数据研究行业属于企业服务，不同于电商商超行业，企业服务业务没有复杂的现金流资金周转，产业链不复杂营收相对单一。出现持续亏损，要么是企业实力不足，要么是市场环境不好。受此影响，极光股价大跌-17.49%。数据报告能做出什么花样？杀猪榜最有诱惑力一个是国内老牌权威数据研究公司，一个是新兴互联网大数据企业服务公司。高大上的行业在尘埃里挣扎，那市场到底是什么样？虽然艾瑞和极光都是做数据业务，但其实两家还是有根本区别。艾瑞偏资本市场，手里揣着金融牌照，核心做的是投资咨询；极光偏企业服务，核心业务是开发者服务、大数据广告平台。当然极光也想进入金融市场，Fintech概念火爆时极光就跟进做了金融风控业务，但一时半会想进化到投顾投行领域还不现实，而且当下的资本市场萎靡，并不乐观。本来Fintech是一个高大上的概念，是全世界范围的大风口，代表金融行业的未来。可是资本市场寒冬，再大的风口也没有发展的基础。所以极光发完财报股价就暴跌。现在极光的金融业务，说白了就是倒卖脱敏数据。这样的业务门槛太低，曾经风火一时的名片全能王，做得也是这种业务。那些销声匿迹多年的老互联网公司，还能持续活着的秘诀也在这里。与极光不同，艾瑞的投资咨询商业咨询做得好好的，学学前辈复星老，老实实踏入资本市场做投顾投行财顾，算是最有“钱途”的选择。可是杨伟庆却想做中国的福布斯，一头扎进日薄西山的传媒行业。福布斯有名冠全球的富豪排行榜，国内影响力最大的是胡润百富榜，坊间戏称“杀猪榜”，暗指上榜的富豪容易被盯上，都倒霉。有不少富豪直接拿着钱去找胡润，要求将自己撤下榜单。艾瑞也喜欢出各种各样的榜单，高产的时候每年能出上百份榜单。艾瑞还喜欢给各行各业编写指数，说白了就是另一个形式的榜单。奇怪的是，艾瑞也没有足够的媒体采编团队，并不足以撑起一个类似于福布斯这样的商业媒体平台。所以也只能用各种指数数据报告，来扩大原有的商业咨询业务了。艾瑞还是一家科技公司，研发了一套广告追踪、用户行为监测SDK，方便自己搜集一手用户数据，用来制作数据报告。艾瑞找互联网公司推广自家SDK的态度，也深受行业诟病。毕竟这种SDK没有任何功能，只会收集用户信息。但为了融资上市便利，大部分公司还是要仰仗艾瑞的数据做背书，不得不合作。此前头条张一鸣、大姨吗张利东就在朋友圈直怼艾瑞，斥责对方数据报告有问题。想来两家一没有接入艾瑞SDK，二没有进行更深入的商业咨询合作。不过，艾瑞还是国内少有的第三方正规数据研究公司，只是发展状况实在堪忧。比他起步晚的华兴，深入投行投顾市场，吃遍了国内互联网市场，而他却一直在做数据报告。造假做局，资本市场歪风带坏了全行业企业服务商业咨询的市场空间其实不小。向上可以做金融投行，横向可以拓展toB业务，向下可以开发传媒业务。不过其中许多业务是互相排斥的，不能同时进行。例如：数据研究业务需要以独立第三方的身份开展，艾瑞虽然备受诟病，但在资本市场还是受认可的。极光的数据报告虽然也引人注目，甚至在理论上，某些数据要比艾瑞精准。但极光主营的开发者服务业务，大量互联网公司是他的客户，所以在权威性上不如艾瑞。国内的资本市场不景气，企业服务市场一直成长不起来，传媒行业也一直在寻找出路。这对于做数据业务的艾瑞、极光来说，并不是一个好事。艾瑞想做商业咨询，用数据去指导公司开展新业务，但市场不景气，自家的用户行为监测SDK都难以推广，最后商业咨询变成了合作数据报告。商业咨询做不好，想进一步发展成投行财顾业务，更是天方夜谭。甚至客户来做商业咨询的目的，就是为了拿到更大的投资！所以，纯做数据报告业务更受不到青睐。而同时做投行投顾咨询业务的华兴经纬金沙江们，业务蒸蒸日上，捕到了一个有一个的独角兽，赚得盆满钵满。只是这样的环境下，行业风气越来越差。投行投顾们直接站台帮创业者摇旗呐喊，toBAT的模式搅乱了创业生态，所有人都为了风口为了拿投资而创业。金沙江朱啸虎为了让自己投资的团队进入BAT视线，不仅到处放嘴炮引爆媒体，还四处拉拢投资机构组团跟投。甚至在映客已经被曝光用户活跃数据造假时，还亲自出面狡辩，表示这是运营手段。美团上市后，摩拜大幅缩水的营收数据运营数据，也让市场咂舌。纯粹的商业咨询消失之后，市场上的数据造假就不再是什么稀奇事。融资造假、运营造假、用户造假、营收造假等等都不是什么稀罕事。创业者对外公布的融资数据，跟真实数据相比乘以10、人民币单位换成美元的操作，早就是行业潜规则。既然数据是假的，创业要么被BAT等巨头接盘，要么快速合并形成垄断优势之后，再努力将数据补回来。创业已经变成了庄家操盘套现的局中局游戏，至于到底谁是真正的庄家，谁也说不清。顶层的创投市场环境变了，不仅做商业咨询的数据研究公司不好过，连带着企业服务、传媒服务业务也没有好日子。资本市场一切以合并垄断、巨头接盘为导向，那企业服务、传媒服务所强调的专业深度服务也就不重要了。原本创业者急需的企业服务、传媒服务，都变成了宣传工具。企业服务公司必须帮助创业者造出更好看的数据，传媒公司不再去深度调查记录公司行业发展历程，改换成帮助企业包装宣传。没有专业的技术团队，没有专业的投资团队，没有专业的媒体团队。这样的市场，明显不具有可持续性。市场只爱朱啸虎的发言、张颖的投资笔记，还有各种大佬的站台刷脸。大佬们用一张脸就掌控了行业的走向，辛辛苦苦做业务又有什么用呢？所以，原本同处在数据研究产业链的投行投顾、企业服务、传媒，就是无法靠专业能力来打通。想做出中国福布斯的艾瑞，都不愿投入媒体团队，意图进入金融行业的极光，核心还是靠大数据分销广告。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金斯瑞CAR-T被做空 盘中暴跌47%后停牌

9月27日，做空机构阎火研究（Flaming Research）发布报告称，怀疑金斯瑞生物科技（01548.HK）CAR-T数据涉嫌造假，最终估值仅为每股3.29港币，强烈建议卖出。手握国内CAR-T申报第一名的金斯瑞生物科技去年涨幅超过450%，2017年12月11日，南京传奇生物提交的CAR-T疗法（LCAR-B38M细胞制剂）成为国内首个获得受理的临床申请。9月27日研报一出，金斯瑞盘中一度狂跌46.91%，此后跌幅收窄，早盘临时停牌。截至停牌时，金斯瑞生物科技报11.86港元，跌幅26.79%。涉嫌造假？该报告中，阎火研究认为金斯瑞临床数据涉嫌造假，商业价值存在泡沫：传奇生物CAR-T技术的来源扑朔迷离。公司缺乏创新研发CAR-T疗法的教育和产业经验；传奇生物的专利申请屡遭碰壁，目前来看几乎无法形成完成的专利保护体系。传奇生物的CAR-T选择了前人失败了的设计，工艺挑战极大，商业化进展缓慢。传奇生物采用了工艺极其复杂的双特异性抗体设计，且公司GMP生产工艺目前尚未摸索清楚、中国GMP厂房建设进度远低于预期。中国的临床试验一拖再拖，正式的临床试验一直迟迟无法开展。类似的JUNO的JCAR015已经证明失败。ASCO上公布的临床数据涉嫌造假。临床实验数据客观性存疑，承接临床试验的西安交通大学第二附属医院在业内实力较弱，数据可信度较低；临床试验管理松散，几乎未形成完整的SOP体系；上海数据明显逊于西安数据，但是公司仅选择性披露西安数据，误导投资者。上海长征医院的受试者死亡案例，迟迟没有披露的真相。长征医院2017年9月16日的死亡案例几乎被公众遗忘，金斯瑞管理层对死亡案例模糊处理。公司创始团队一方面在高位套现，另一方面弱化死亡案例引发的安全性隐患，以便尽快促成Janssen的合作。Janssen合作的真相，CAR-T赛道的众多赛马之一。Janssen在全球范围内与Celgene几乎瓜分多发性骨髓瘤市场，在Celgene已经战略投资Bluebird并且提前布局CAR-T领域的前提下，Janssen与传奇生物合作可以视作针对Celgene的防御性战略。管理层选择高位套现，并且通过隐蔽的子公司股份支付方式窃取公众股东利益。管理层在死亡案例公告之后持续高位套现，累计抛售5110万股以上；同时管理层通过复杂交易结构，规避了巨额股份支付，并筹划将传奇生物分拆上市，对窃取公众股东利益。传奇生物的CAR-T疗法商业价值有限，现有产品管线无法支撑目前估值。公司传统业务以25倍EBITDA测算，估值在7.56亿美元左右，对应每股价值约3.29港币;公司CAR-T业务以最好的假设计算估值在4.73亿美元，对应每股价值约2.03港币；公司目标价在每股3.29-5.32港币。但由于我们怀疑公司CAR-T数据涉嫌造假，最终估值仅为每股3.29港币，强烈建议卖出。根据金斯瑞的官方介绍，金斯瑞生物科技（GenScript Biotech Corp.）是全球生物试剂定制化服务领域的领导者，经过多年的高速发展，目前业务已经拓展到精准免疫治疗、生物药定制开发（CDMO）、生物试剂产品和仪器，以及合成生物学在工业微生物的应用领域。公司在免疫治疗领域已经累积了丰富的研发管线，其创新的多发性骨髓瘤CAR-T制剂（南京传奇LCAR-B38M）在中美两国均取得了监管机构的临床试验许可。金斯瑞成立于2002年，公司总部位于中国南京，目前在南京和美国新泽西州设有研发、生产和运营中心，在镇江和济南有生产基地，并在欧洲成立了传奇爱尔兰研发中心和荷兰物流中心，在日本亦有全资子公司。根据金斯瑞2018半年报显示，截至2018年6月30日，集团的收益约为112.2百万美元，同比增长77.0％。毛利由2017年的约42.9百万美元增长89.7％至约81.4百万美元。利润约为17.6百万美元，同比增长16.6％。经调整纯利（不包括以股份为基础的付款开支）约为21.2百万美元，同比增长31.7％。股东应占利润由2017年的15.0百万美元增长3.3％至约15.5百万美元。其细胞疗法业务，在报告期间收益约为30.4百万美元（2017年同期为零）。毛利约为30.4百万美元，2017年同期为零。毛利率自去年同期的零变为本年度的100.0％。收益和毛利增加主要是由于公司与Janssen的合作。“于报告期间随着与Janssen合作的顺利推进，针对BCMA（B细胞成熟抗原）靶点的用于治疗多发性骨髓瘤的LCAR-B38M项目取得重大进展。国家食品药品监督管理局（CFDA）及美国食品药品监督管理局（FDA）已批准授权传奇生物科技及Janssen团队在中国和美国两地开始临床试验。传奇生物科技及Janssen将作出进一步努力，以便在未来数月以良好设计及合作的方式加快临床试验进程。我们于爱尔兰设立的研发中心已将我们的影响力扩展至欧盟，促进于欧盟批准专利合作条约及进一步提呈新药研究申请。随着合作项目推进及里程碑达成，我们相信后续收益将在往后数年得到确认。一种治疗DLBCL（弥漫性大B细胞淋巴瘤）的新CAR-T产品已通过伦理委员会批准，并开始在一家国内医院进行患者招募以开展临床研究，该产品凭借南京传奇生物科技有限公司自有的CAR-T技术开发而成，该技术的特点是其以双特异性单域抗体结合构建，而并非与单链抗体结合构建的常规嵌合抗原受体。”风口浪尖国内的CAR-T又一次到了风口浪尖上。2017年是全球免疫疗法大放异彩的一年。国外相继见证了两个CAR-T癌症免疫疗法获批上市，被业内称为“CAR-T元年”。国内也如火如荼，2017年12月21日，国家食药监总局（CFDA）药品审评中心（CDE）公布受理了成都银河生物、北京马力喏生物与四川大学联合申请的CAR-T疗法，“抗CD19分子嵌合抗原受体修饰的自体T淋巴细胞注射液”，此次临床试验申请的适应症为淋巴瘤。21世纪经济报道记者查阅全球最大的临床试验注册库美国ClinicalTrials.gov数据显示，国内的CAR-T数量上百个，超越了美国。5月10日，科技部印发《“十三五”生物技术创新专项规划》，点名免疫治疗、基因治疗等技术，明确“加强免疫检查点抑制剂、基因治疗、免疫细胞治疗等生物治疗相关的原创性研究，突破免疫细胞获取与存储、免疫细胞基因工程修饰技术、生物治疗靶标筛选、新型基因治疗载体研发等产品研发及临床转化的关键技术。”肿瘤免疫治疗是近年来医学领域最具前景的研究方向之一。不同于传统药物的治疗逻辑，免疫疗法并不直接杀伤癌细胞，其作用对象是免疫细胞，主要靠激发或调动人体自身的免疫系统，动员免疫细胞抗癌，从而控制和杀伤肿瘤细胞。2016年美国临床肿瘤学会（ASCO）年度研究进展报告中将免疫治疗评为2015年癌症研究领域的最大进展。过继细胞免疫疗法包括嵌合抗原受体修饰（CAR）的T细胞疗法、TCR疗法、TIL疗法等，即时下最为火热的“CAR-T”疗法。CAR-T是通过基因工程技术，人工改造肿瘤患者的T细胞，在体外大量培养后生成肿瘤特异性CAR-T 细胞，再将其回输入患者体内用以攻击癌细胞。根据治疗流程，CAR-T细胞免疫治疗包括两大核心环节：一是用于制备CAR-T细胞的基因修饰载体的生产，即生产CAR慢病毒载体；二是CAR-T细胞的制备和应用，包括采集患者的免疫细胞、体外细胞培养、转染、扩增和回输等制备和治疗。CAR-T是一种高度个性化的方法，每个人的细胞和接受过的治疗都不同，许多患者在接受CAR-T治疗前已经接受过各种治疗方法，如骨髓移植手术、化疗、靶向治疗等，所获得的T细胞的制备和编程也会各异。2017年7月12日，美国FDA肿瘤药物专家咨询委员会召开针对诺华CAR-T疗法CTL-019的评估会议，最终以10:0的投票结果一致推荐批准此疗法上市，是为全球首次。世界上第一例接受CAR-T疗法的小女孩Emily，在接受了16个月化疗后复发。2012年4月她开始接受CAR-T治疗，为她治疗的宾夕法尼亚大学细胞免疫疗法中心主任Carl June博士曾表示：“当时我们非常怀疑培养的T细胞能否对抗她体内的白血病癌细胞。”这位小女孩在5年后来到上述ODAC审评会现场，成为CTL-019直接的疗效证据。8月30日，FDA官方网站宣布批准诺华CAR-T细胞疗法正式上市，用于治疗复发性或难治性儿童、青少年（2~25岁）B-细胞急性淋巴细胞白血病（ALL），其商品名为Kymriah，价格47.5万美元/次疗程。2017年10月18日，FDA再次批准Kite Pharma的CAR-T疗法Yescarta上市，用于治疗在接受至少两种其它治疗方案后无响应或复发性的成人大B细胞淋巴瘤患者及特定类型非霍奇金淋巴瘤患者。Kite Pharma将Yescarta在美国定价37.3万美元。但CAR-T的风险高一直存在，业内皆知。CAR-T研发第一梯队三强之一Juno Therapeutics的CAR-T疗法在2016年的临床研究中，先后出现5例脑水肿引起患者死亡而落后于前两家，但其仍然被认为是“市场上最令人兴奋”的CAR-T公司之一，且目前有结果证明其临床治疗有效性数据向好，拥有10多个血液癌症和实体肿瘤临床项目，第三款CAR-T疗法上市似乎指日可待。专家在通过诺华CAR-T上市时也提出诸多需要关注的问题，包括T细胞的制备、有效性，生产质控和安全性，癌症复发，毒副作用等。“FDA咨询委员会的一致通过意味着专家们都认可CAR-T是一种了不起的技术，这是今天投票结果的第一要义。”一位血液科专家对21世纪经济报道表示，“但如何把这项好技术用到病人身上，用好时机、剂量以达到最佳疗效，并把副作用降到最低，还需要摸索。”CAR-T也被认为是国内企业最有希望跟上全球研发步伐的领域之一。2017年12月5日，复星凯特生物科技有限公司在上海张江启动CAR-T细胞治疗基地。双方正式启动Kite Pharma获得FDA批准的首个CAR-T产品KTE-C19（Yescarta）的技术转移、制备验证等。复星凯特方面表示，“Yescarta有望成为第一个在中国转化落地获批的细胞治疗产品。”复星国际董事长郭广昌在启动仪式上表示，Kite Pharma在细胞治疗技术属于全球第一梯队，已有Yescarta这样成熟的产品获批，“在小分子、大分子等创新药开发方面，国内起步晚，但在免疫疗法方面，中国快速跟进研发。”市场的追逐原因一在于免疫疗法能够在不同的疾病领域不断突破。市场的成功也为传统制药巨头提供了优良投资标的。2017年8月28日，吉利德Gilead豪掷119亿美元大手笔收购Kite，高调入主CAR-T细胞疗法，出手阔绰让市场兴奋。EP更是在最新发布的《2018 Preview》中毫不掩饰地说，“吉利德在Kite上的举措是许多人希望在2017年看到的更多的大型并购方式。对于那些越来越依赖于大型治疗领域的老牌药物专利公司，对新型研发管线的支持需求只会越来越大。”2018年，免疫治疗无可置疑地将进入高速增长期，新药比以往任何时候都更快地进入市场；过去几年里，药物开发人员成功地在多个治疗领域推出了革命性产品，如CAR-T疗法，预计很快会成为商业成功案例；投资者对私人和上市公司的支持力度都很强；全球人口的结构变化也表明了对医疗保健的需求正在上升。但对研发和投资人来说，如何将这些新推出的产品成功变现，如免疫肿瘤药物作为估值过高和高期望值产品如何获得回报依旧是争论热点。EP也提请投资人注意，过去几年中，这个行业在许多领域都取得了长足进步、已形成了很高的标准。“风险投资者的储备充足，大型公司的研发管线需求永远不会减退。与此同时，明年也会有很多失望，提醒头脑发热的投资者，这个行业里，失败是事实和常态。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

源码资本投资五家P2P暴雷四家

9月26日晚间，聚爱财通过其官方微信公众号、官网发布部分产品延期兑付公告。公告称，自发布之日起，P2P类产品正常兑付，平台继续正常运营;停止发布违约借款方新产品，并每月定时公布当月逾期产品明细，次月起启动延期兑付流程。公告同时提到，聚爱财平台撮合出借人和借款机构，抵押品包括住房抵押、车辆抵押等，同时由第三方机构承担兜底责任。因而聚爱财认为其产品即使出现逾期，仍有较强抗风险能力。天眼查数据显示，聚爱财运营主体为北京聚爱财科技有限公司，注册时间2014年7月8日，注册资本1000万，法定代表人任衡。由北京聚财有道科技有限公司持股73.63%，西藏源代码股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“源码资本”)持股13.77%，上海景林羲域投资中心(有限合伙)(以下简称“景林投资”)持股7.6%，北京市华远集团有限公司持股5%。2014年10月28日，聚爱财获得源码资本、景林投资数千万人民币的A轮融资。源码资本官网显示，源码资本创立于2014年春。目前管理资金9亿美金、30亿人民币。受托管理的资金主要来自于全球顶尖的主权财富基金、慈善基金、养老基金、母基金、家族基金，以及国家级引导基金、大型央企等。IT桔子数据显示，源码资本在金融领域共投资38家企业，总金额达57.8亿。同时，互金也是源码资本投资数量最多的领域，包括趣店、智融集团、随手科技等。源码资本在P2P投资领域却频频踩雷，已知的五家网贷平台已经暴雷四家。源码资本官网显示，包括未暴雷的懒投资和已经出现问题的银客网、聚爱财、贝米钱包等网贷平台均已经不在其投资案例中显示。2014年9月，火球网获源码资本、明势资本数百万美元A轮投资。 2018年7月9日，火球网发布公告称受网贷行业冲击，遭遇大规模净流出，流动性接近枯竭，决定暂停网贷服务，全面清理对接的资产。2014年10月，银客网(后更名为“财富星球”)获得数千万美元A轮投资，源码资本领投，清风资本跟投。2018年7月被曝逾期、提现困难等。7月30日发布《关于新项目暂停上线及用户沟通机制变更的公示》，宣布暂停新项目上线。8月13日，据投资人提供的公告显示，海淀公安分局已对财富星球立案侦查。2015年7月6日，贝米钱包获源码资本数百万美元Pre-A轮投资。2018年7月13日，贝米钱包发布《致用户：贝米钱包P2P业务良性退出的公告》，宣布决定暂停网贷业务。同日，上海市公安局徐汇分局对上海贝涛金融信息服务有限公司(贝米钱包)涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查。7月28日发布的案情通报称，目前姚某等5名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。加上此次出现逾期问题的聚爱财，源码资本已踩雷4家P2P平台。此外，源码资本投资的代表企业还包括美团、链家、自如、今日头条、海风教育等互联网公司。聚爱财的另一家风投公司景林投资所投资的代表企业包括上海钜派投资、虎扑体育、艺恩咨询、韩都衣舍、华大基因、孩子王等。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资本高手上市破发 华兴资本首日跌幅超20% 金融帝国能否实现？

9月27日上午，有着“独角兽猎人”之称的华兴资本，正式登录港交所，从幕后走向了资本台前。然而，这位投行界的龙头企业上市首日即遭遇破发，收盘报24.7港元，跌幅22.33%。港股今年一向表现惨淡，这样的成绩，对华兴来说，或许也是意料之中的事。招股书显示，2015-2017年，华兴资本分别实现经调整净利润1.43亿美元、1.44亿美元和2.12亿美元。不过，其经营利润是逐步下降的，2015-2017年分别为5859万美元、3952万美元和-516万美元，原因在于营收增速的放缓和经营开支的增加。从收入来看，交易及顾问费是大头，然而也在近三年呈下降态势，这与新经济领域创投环境低迷有关。其中，华兴资本投资银行业务线的收入从2015年的1.12亿美元降至9886万美元，是一个佐证。从成本结构看，薪酬及福利开支一直保持着快速增长。2015-2017年，华兴资本的薪酬及福利开支分别为4357万美元、6473万美元和1.01亿美元美元，分别占期间总收入的36.3%、48.5%和72.7%。其中，2017年华兴员工人均收入达120万元，七成以上营收拿来发工资。原因很清晰，华兴资本的雇员数目增至三倍以上，通过招兵买马来建立对早期创业公司的扶持，提升股票研究能力、销售和交易能力。不过目前，华兴在人力方面的投效尚未显现。华兴资本控股创始人、董事长兼首席执行官包凡在上市仪式后表示，现在市场仍有相当大的波动，短期的股价不重要，对于公司而言最要做好业绩，长期一定会在股价上得到体现。华兴资本成立于2004年，起初仅开展FA业务，主要负责私募股权融资和并购顾问；后来，随着中国互联网行业的并购融资热潮，为了更好地分享互联网的红利，华兴资本于2013年募集成立私募股权基金，做起了资本方；2016年，早期项目陆续开始IPO，华兴资本抓住时机成立华菁证券，涉足证券业务，从一级市场跨入了二级市场。从一个只有2人的小团队，到成为中国的领先的投行机构。这一路，华兴资本紧跟中国互联网的浪潮和资本市场发展轨迹，成为了中国互联网经济发展的一个侧影。互联网风云初起，起家FA21世纪初，中国互联网风起云涌，对中国互联网新贵们来说，一切才刚刚开始。。2000年开年首日，李彦宏刚在中关村创建了百度公司，新浪的王志东、搜狐的张朝阳、网易的丁磊，被称为“知识英雄”。很快，在没有任何盈利模式的情况下，他们接连敲开了纳斯达克的门。人们惊诧地看着王志东从中关村的小倒爷，成为了纳斯达克的闪耀明星；张朝阳成为《时代》周刊的封面人物；丁磊走出广州7平方米的格子间登上《福布斯》，一跃成为中国的首富；百度也在备受期待中于2005年登录纳斯达克，还顺带打造了8个亿万富翁。2003年起，互联网应用多元化局面初现，电子商务、网络游戏、视频网站、社交娱乐，新的领域诞生了新兴的互联网公司，他们宣告了一个新时代的到来。互联网在中国也从舞台边缘走向了舞台中央，从被诟病的“不务正业”到今天成为万众创业追捧的对象。然而，随着国内新兴科技公司对资本的渴求与日俱增，创业者和风险投资机构、私募基金之间的连接却是一片空白。嗅觉灵敏的包凡，嗅到了这一机遇。2004年，包凡在北京汇集了国内新兴互联网科技的创业者，创立了华兴资本，为早期创业项目提供融资服务。此时华兴还只是一个只有2个人的小团队，但很快就吸引了包凡在瑞士信贷的前同事谢屹璟（Kevin Xie）和其他的初创伙伴。他们一起帮助国内的科技企业从投资人那里筹集资金，并由此建立起创投圈深厚的人脉网络。以财务顾问业务起家的华兴资本，很快奠定了其在资本市场的江湖地位。招股书显示，2013-2017年间，按为新经济提供顾问服务的交易额计算，华兴资本排名第一。2017年财务顾问业务实现收入8585万美元，占投资银行业务线的86.84%。14年过去了，如今华兴的业务范围早已突破了原有的精品投行的范畴，不再是一家小机构，而是成为了一家为约700宗交易提供顾问服务、交易总额超过1000亿美元、投资业务资产管理规模约41亿美元的金融机构。新经济并购潮涌，介入投资管理随着互联网第一波浪潮的退去，第二波浪潮也紧跟着袭来了。O2O、垂直电商、移动游戏……新的互联网机遇出现。百度、阿里巴巴、盛大、奇虎360等互联网企业也先后加入这一战局。2014年9月，夏季达沃斯论坛上传出“大众创业、万众创新”的号召，互联网领域呈现新的繁荣。2013年淘宝双十一销售额突破350亿元，2014年滴滴快的斥巨资红包争抢用户，2015年首次提出“互联网+”概念，新的经济形态开始呈现繁荣和分化格局。“如果不骑在新世界的背上，就会被新世界踩在脚下”，财经作家吴晓波曾这样描述当时所处的时代。2013年，眺望新世界的华兴资本开始介入投资管理业务，专注私募股权基金的设立、管理及投资。2015年，华兴迎来了自己的高光时刻。那一年，新经济的主题是并购，市场刷新着对竞争的认知。这一年，发生了滴滴快的、美团点评、58赶集、携程去哪儿四大并购案，华兴参与了前三大合并案，成为了这场并购风暴中的大赢家，彻底奠定了自己在新经济并购领域的地位。截止2018年3月31日，华兴资本私募股权业务的资产管理规模为41亿美元，其中，认缴承诺总额31亿美元，已投资金额19亿美元，共投资约90家公司。从资产管理规模上看，截止2017年末，华兴资本在投资新经济的私募股权基金中排名前10，江湖地位弱于其FA领域。争夺A股市场，成立华菁证券资本市场的变化总是来得迅疾而猛烈，2015年，包凡再次敏锐地意识到：新经济企业或早或晚，一定会回归中国资本市场。华兴资本对A股牌照的争取也始于这一年。一次闭门分享会中，华菁证券内部人士道出了华兴当时的急迫：“奇虎360、陌陌等企业都是我们作为顾问帮助它从美国退市，但比如360从美国退市之后立马要去A股上市，我们没有这个能力，因为当时我们还没有A股牌照。从客户的角度来讲，他也很遗憾，因为华兴从奇虎360的B轮融资开始就一直在陪伴它，帮助它在美国融资、上市，但到最后一段，它要回归A股的时候，反倒因为牌照的事，我们接不上力。”不仅如此，早在2010年，包凡就嗅到了这股危机。2010年是中国公司在全球IPO活跃的一年，共有476家中国企业在境内外资本市场上市，融资规模高达1053.54亿美元。然而这些在海外上市的中国公司，绝大多数是由高盛、摩根士丹利、瑞银等国外的巨头充当证券承销商。这件“披着洋外衣”的风光上市看似很美，却经不起利益的撕扯。2010年12月8日，当当网在纽交所上市，当日收盘价为29.91美元，较发行价16美元上涨87%。李国庆认为投行故意压低当当网的定价，和摩根士丹利的员工在微博上对骂了一个月。包凡感慨，“欧洲撑起了罗斯柴尔德，犹太人撑起了高盛，央企撑起了中金，中国的创业者们，谁是你们在华尔街的代言人？”这一次，包凡再一次展示出他组织团队打大仗的气魄和能力。历经层层阻碍，华兴资本于2016年4月获证监会批准，设立华菁证券有限公司，获得A股牌照。2016年10月华菁证券开业，可提供证券承销、证券经纪、研究及资产管理服务，当前仍处于起步阶段。华菁证券的成立是华兴发展史上的里程碑事件，这意味着作为一个立足于中国的投行，华菁证券真正进入了自己的母市场。此时，华兴已经集齐了美股、港股、A股三大牌照，开始可以为用户提供全生命周期一站式的金融服务，换句话说，从早期私募融资到三地IPO上市，客户的需求都能在华兴的不同产品间得到满足。然而，证券承销和经纪业务一直是券商的核心领地，强手如云，新人“华菁”的前路并不好走。数据显示，2017年华菁证券实现收入1220万美元，在营收中占比不足10%。华菁证券在2016年8月成立后持续亏损，从2016年、2017年到2018年3月31日止的第一季度，分别亏损1610万美元、2900万美元及2800万美元。江湖气息“包老大”“包老大”，是包凡在华兴内部的称呼，他不喜欢同事称他“包总”或“老板”。说他江湖气息，是因为某种意义上来说，包凡和中国互联网的许多早期创业者是同一类人，是好斗、不服从权威，不愿意循规蹈矩的叛逆分子，他们一心只想创建自己的“江湖规矩”。周鸿祎被称为中国互联网界的“斗士”，在他的童年和所处的互联网世界中，他是那种打得过要打，打不过也要打的人。而包凡从小就听爷爷讲旧上海十里洋场的帮派规矩，为了打架不吃亏甚至学过拳击。这样的两个人，在中国互联网圈子里能相互嗅到气味太正常了。包凡很欣赏刘强东，“老刘是个很江湖的人，我也是个很江湖的人，我们都很讲义气。但对你性格再认可，做不出事，大家一起喝酒、玩儿就得了，不用做买卖了。我最欣赏他的是，说过的事基本都能做到。刚开始也觉得他不靠谱儿，这玩意能做成吗？但每次他都说到做到，还超过不少。”“华兴和美团真是好朋友，连提交上市表格都是在一起，同一时间完成，也希望更多的优质企业和我们组团前行，携手共进，互赢互利。”6月25日，华兴资本创始人包凡妻子在朋友圈感慨道。在包凡看来，华兴虽然是在做项目、做交易，但他们自己积累的是朋友，是人脉。华兴不希望只是做一锤子买卖，而是希望在一起还能干点什么其他的事儿，有时再多的钱放在包凡眼前，这个人交不成朋友，他宁愿不做。类似这样的做事规则，使得外界为华兴贴上了“江湖气”的标签，但在包凡看来，所谓的江湖气更多的是原则和信任。包凡认为，不只是投资机构，所有新经济企业创业者，更应该明白靠圈钱为商业模式的年代过去了，去虚存实，回归本源，把技术创新放在第一位，未来每个跑道才可能产生千亿级的龙头企业。如今的华兴资本，业务逻辑清晰可见，那就是以FA为所有业务的基石和业务漏斗的入口，为后来的私募投资和IPO证券积累资源，筛选项目，形成一个周期和资本循环。投资是个江湖，对于新经济投行霸主华兴资本来说，一级市场的江湖地位似乎很难撼动。但二级市场向来险恶，股价只凭实力说话，这位江湖“狠手”不知会给股民一个怎样的交代。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

火币又拔网线了？系统瘫痪超7小时

有微博用户“比特-币莱恩特”发微博爆料：“火币可真够垃圾，又是拔网线、又是冻结资产！一天冻结两次啦”。随后，多名网友在微博上报料称自己撤单后无法更新，完成交易后货币无法到账。据了解，从9月26日下午7点左右开始，便有大量用户开始集体反应，火币全球手机版和网页版显示异常，出现无法交易和账户无法显示情况。截止发稿，该异常仍未被解决。实际上，早在9月17日，便已有用户在火币的微博下反应，火币APP出现无法显示数据，网络连接出现故障并造成损失等问题，并声称将去火币总部维权。但是直至今日，火币对此没有任何回应。火币一直自诩币圈知名的交易平台，但长久以来被质疑刷单，存在大量的虚假业务，技术实力也一直堪忧。实际上，对于火币的用户来讲，系统崩溃造成大量损失，已是屡见不鲜，甚至有用户表示为了防止造成更大的损失已“转战OK”。其实，且不说2014年火币最为出名的系统崩溃事件，造成了大量用户经济损失。就仅在今年的3月份和7月份，火币就多次出现系统瘫痪。对此，更有用户直言，“不好好做交易所，做什么微电影、社交软件”，并直呼：“让火币滚出币圈。”这一点也无可厚非，对于用户而言，加密货币自问世以来一直标榜自己的安全性和不可篡改性，火币的系统瘫痪无论是什么原因所致，都会使用户利益遭受损失，也必然引发用户的强烈不安。据了解，在今年3月20日晚，比特币价格在9点前后开始止跌，直至凌晨一点，又开始下跌，就在下跌行情出现不久，火币网就出现了问题，有不少用户下单卖出时，因瘫痪的原因都被“卡住”了。在火币网的微博留言下，可以发现大多是用户的抱怨，更有用户提出质疑，每次涨或跌的时候，火币都会出现崩溃，显然火币存在恶意操作的行为。而截止发稿时，火币官方也仍未对此次系统崩溃事件的原因做出任何具体的解释。

吴秀波公司涉私刻公章 波及多家上市公司

深陷风波中的吴秀波，一波未平一波又起。投资方一纸诉状，让《大军师司马懿》超过10亿元收益分配陷入“罗生门”：吴秀波公司原法定代表人涉嫌私刻公章，多份协议被投资各方互相指控虚假协议；发行收入究竟怎么分，成了悬疑。与此同时因收益分配纠纷，导致当代东方（000673.SZ）、印纪传媒（002143.SZ）、长城影视（002071.SZ）等上市公司在业绩、资本运作等方面遭到波及。红极一时、收益支撑多家影视类上市公司业绩的国产大剧《大军师司马懿》，因收益分配问题在2018年深陷多起诉讼案件。投资方各执一词，高达近10亿元收益分配陷入“罗生门”。这意味着，目前公开宣称的几大投资方，包括吴秀波实际控制的公司，以及与之相关的多家上市公司已经确认业绩的收益合法性陷入不确定中。扬州邗江法院的庭审直播记录，揭开了这一出离奇事件的诸多细节：《大军师司马懿》卫视发行收入和网络发行收入均未按“约定”份额分配给项目的最初投资方；而吴秀波全资持有的不二公司作为该项目的制作方，通过一系列“协议”却在影片制作过程中曾一度获取了高达95%的项目投资份额和收益权。不过，围绕这一项目出现的多份协议，被投资各方指控为虚假协议。值得注意的是，网易清流工作室同时获悉，负责《大军师司马懿》的总负责人、不二公司法定代表人张坚因私刻公章已被刑事拘留。与此同时，影视项目《大军师司马懿》收益分配“罗生门”背后，还出现了私刻公章、虚假协议、剧组财务状况混乱等现象。上市公司当代东方（000673.SZ）、印纪传媒（002143.SZ）、长城影视（002071.SZ）等，均不同程度受到波及。多份“虚假协议”浮出水面 制作方占项目95%收益？爆红影视项目背后，数份互相不被对方“承认”的协议浮出水面。而吴秀波实际控制的不二公司原法人，被指伪造公章。《大军师司马懿》投资方之间纷争爆发始于2017年10月。该剧的江苏投资方，以投资合同和收益分配争议，将另一大投资方东阳盟将威影视文化有限公司（下称“盟将威公司”，为当代东方（000673.SZ）子公司）、吴秀波全资控股的霍尔果斯不二文化传媒有限公司（下称“不二公司”）告上法庭。网易清流工作室近期获悉，围绕《大军师司马懿》收益分配而引发的刑事、民事案件多达五个；其中上述江苏投资方诉盟将威公司的案件，已经于2018年6月11日在江苏省扬州邗江人民法院公开庭审。江苏庭审直播网对此进行了全程直播。需要指出的是，《大军师司马懿》收益主要包括卫视发行收入和网络发行收入。邗江法院6月11日的庭审直播记录显示，该项目投资各方对其收益分配比例的主张，无法达成共识。在长达6个小时的辩论中，双方相互指证的关键依据是数份互相不被对方“承认”的协议。网易清流工作室梳理邗江法院6月11日的庭审直播记录发现，《大军师司马懿》项目在制作期间，按照时间顺序曾出现过多份协议：最早的《联合投资协议》和《补充协议一》，约定江苏投资方、盟将威公司是该剧各占50%投资方，各方对该两份协议无异议；随后出现具有争议的是《补充协议二》、《备忘录》、《补充协议三》。三份协议均涉及了吴秀波不二公司的利益。三份协议的主要内容均涉及项目投资收益权转让，包括江苏投资方将45%投资收益权“不作溢价”转让给不二公司；盟将威公司将其手上的50%投资份额转让给不二公司，但享有江苏卫视取得的发行收入，不再享有网络发行收入。其后再另一份有争议的协议，涉及首映时代的子公司霍尔果斯首映时代影视文化有限公司（下称“霍尔果斯首印时代”）与江苏投资方签署的转让协议，此协议事关江苏投资方将其“剩余”5%的投资份额，作价2000万元转让给首映时代。结合上述多份文件，《大军师司马懿》投资份额的流转可被归纳为：该项目最初由江苏投资方、盟将威公司联合投资，各占50%投资份额；随后，江苏投资方、盟将威公司分别将其所有的投资份额转让予吴秀波的不二公司、霍尔果斯首映时代，原本的承制方不二公司自此成为持有95%份额的最大投资方以及发行方。邗江法院6月11日的庭审直播记录显示，上述最终使得不二公司成为最大投资方和发行方的协议，代表江苏投资方的公章，是不二公司原法定代表人张坚私刻伪造。而上述协议，也因此陷入争议焦点。网易清流工作室了解到，扬州邗江人民法院委托南京东南司法鉴定中心对2016年签订的4份股权转让协议中原告的合同章进行了鉴定；鉴定结果显示，上述几份协议的合同章与原告此前使用的几份合同章并不一致。2017年12月，不二公司发起的另起诉讼案件的调查中，伊利市公安局在张坚的家中搜查出来了上述4份协议所使用的江苏投资方的合同章。张坚承认该章是自己刻制。但是根据庭审记录，盟将威公司、不二公司主张上述协议仍有约束力。理由是，张坚对公安机关供述的说法，承认私刻公章，但同时也称该章是在江苏投资方实际控制人授意下刻制的。同时，以张坚曾为江苏投资方公司管理人等情形，主张其具有江苏投资方表见代理人特征。长达6小时的庭审并未能从上述相互指证中作出判决。现在笼罩在《大军师司马懿》的投资各方上的仍是重重迷雾。事实上，网易清流工作室了解到，《大军师司马懿》项目亦出现了财务状况混乱、大量错综复杂资金往来的“乱象”。不二公司律师在庭审中称，目前剧组财务混乱，连审计师也未能一时查证明白。收益分配不确定波及多家上市公司当代东方拱手转让近3.4亿收入而不公告？《大军事司马懿》收益分配，如今深陷诸多环环相扣的不解之谜。这也意味着，多家投资方的收益合法性陷入不确定性。网易清流工作室同时独家获悉，围绕该项目的多个影视上市公司并购案，也因此折戟。被江苏投资方告上法庭的盟将威公司，为上市公司当代东方全资子公司。网易清流工作室注意到，根据邗江法院庭审记录中盟将威公司所主张的内容，盟将威公司、不二公司曾签署补充协议三，盟将威公司在《大军师司马懿》项目上的收益权在2016年8月前已经转移给不二公司，仅享有江苏卫视播放该剧的发行收入，不再享有网络的发行收入。然而该部剧的发行收入高达近10亿元，主要收入来自网络发行款。据网易清流工作室从影视行业内部获得的数据显示，优酷独播的网络发行收入在6.7亿元左右，江苏卫视的销售合同收入2亿元左右，安徽广播电视台的发行收入在6300万元左右。该剧同时还延伸出来的数千万广告收入和游戏开发收入。这意味着，即便以“优酷独播的网络发行收入在6.7亿元左右”计算，补充协议三让盟将威公司转让了近3.4亿元的收入。网易清流工作室未能查询到当代东方对该笔投资转让的公告。“这主要看该项投资是否达到要披露的条件。不过涉及数亿的投资额变动，一般还是要披露的。”一位资深投行人向网易清流工作室分析称。当代东方《公司章程》第一百一十二条指出：董事会在进行对外投资、收购出售资产时，交易标的在最近一个会计年度相关的主营业务收入占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的10％以上，且绝对金额超过一千万元，应该及时披露。当代东方2016年年报显示，当期主营业务收入合计9.85亿元。当代东方为何没有披露上诉其所主张的将近3.4亿元投资收益转让协议？针对上述情况，网易清流工作室通过电话和邮件向当代东方董秘办，以及当代东方监事会主席李泽清请求置评，截至发稿前并未得到回复。另一家上市公司业绩也将受到波及。网易清流工作室了解到，吴秀波实际控制的不二公司原法定代表人张坚供述，不二公司，在前述多份补充投资协议下，获得95%《大军师司马懿》投资收益权后，迅即展开融资。其中一位投资方，为印纪传媒。网易清流工作室从印纪传媒内部人士处获悉，印纪传媒投入2亿元，主要是财务投资，所以占比无法计算，印纪传媒并不是按照投资比获取收益，而是按照固定回报收取。“是对于吴秀波等主创人员的认可和信任。所以投了这部剧。”该人士称。印纪传媒2017年年报中披露称，《军师联盟之虎啸龙吟》（标准名字应为《大军师司马懿之虎啸龙吟》）等三部剧作为主要网剧，为上市公司贡献了约56%的收入。上述纠纷，同样让印纪传媒的业绩陷入不确定性。除了两家上市公司的业绩收入面临回吐风险外，与该剧收益相关的收购案也因纠纷戛然而止。其一为长城影视并购首映时代。根据长城影视公告，首映时代，从2016年开始操作资本运作，原本计划被上市公司长城影视收购。而其受让江苏华利的《大军师司马懿》项目5%的投资份额，可以贡献部分收入。根据长城影视公告，在长城影视2017年报送的收购方案版本中，因为该剧原有投资方分歧，首映时代出于谨慎原则，在该重组方案中，未对投资的电视剧《军师联盟》进行收益确认，而最终导致实际业绩与第一次重组方案中的预测业绩存在差异，被证监会以首映时代盈利能力不稳定而否决。网易清流工作室从影视行业内人士处获悉，吴秀波实际控制的不二公司，准备凭借此剧完成资本上的成功一跃时，也因为复杂的背景而中途刹车。收购方为印纪传媒，而业内盛传收购价格高达60-80亿元。前述印纪传媒内部人士亦确认，印纪传媒确实曾经洽谈过收购不二公司。“在军师联盟制作期间，双方的确也谈到过收购并购的问题，但因不二公司当时也是个新公司，不好评估其价值，且当时也有几家在和不二商谈，印纪也就没再往下进行，至于收购价格只是坊间的一些传说，因每一次的并购都是一个复杂的过程，会有相关人员甚至第三方机构的参与才能根据实际情况来确定是否完成和终止收购，因此双方最终并未就收购做更多努力。”该印纪传媒内部人士称。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港金管局加息25个基点 巴林沙特阿联酋加入加息阵营

香港金管局9月27日上午宣布，上调贴现窗基本利率25个基点，至2.50%。上调基本利率的举措是因应美国于9月26日（美国时间）调高联邦基金利率的目标区间25基点而作出。基本利率是用作计算经贴现窗进行回购交易时适用的贴现率的基础利率。目前基本利率定于当前的美国联邦基金利率目标区间的下限加50基点，或隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值，以较高者为准。此前，巴林、沙特、阿联酋央行相继加入美联储加息阵营，宣布将基准利率提高25个基点。凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高。香港加息之后，美元/港元变动有限：就在香港加息前夕，港元兑美元近日频频出现大幅飙升态势。9月21日，港元对美元日内一度大涨400多点，创下2003年9月以来最大涨幅，一度突破7.80的强弱兑换保证中位数，重回去年11月高点。港元HIBOR（香港银行同行业拆借利率）此前已提前反应。香港银行公会9月26日公布的报价显示，3个月期港元HIBOR突破2.2%，报2.20001%，创十年最高水平。前一报价日（9月24日）为2.17232%。1个月期港元HIBOR从前一报价日的2.16929%上涨至2.21000%，同创十年新高。隔夜港元HIBOR报2.21143%，低于9月24日的3.85286%。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大量资金徘徊门外 国内期货资管产品仅1/7投向期市

在CTA期货策略引人关注的同时，我们不得不正视国内期货基金规模仍然偏小的现实。中国基金业协会的统计数据显示，国内期货私募管理资金规模近千亿，而截至今年6月末，总额1639亿元的期货资管产品中，投向期货市场的仅有1/7。对此，有业内人士表示，包括私募基金与公募基金在内，目前大规模资金进入期货市场仍然障碍重重。期货基金规模偏小在美国期货基金协会的统计概念中，凡是在商品、期货合约、商品期权和掉期合约中投资的基金，都叫做期货基金。数据显示，包括个人投资者、退休基金和大学信托通过CTA在美国期货市场的投资金额约3370亿美元。而按照巴克莱银行（Barclay bank）提供的数据，有地址和表现可追踪的期货基金有1108家。显然，上述规模在基金投资行业里不算很大。有数据显示，美国的退休基金管理规模达到28万亿美元，创投PE规模达到3万亿美元，对冲基金是2.91万亿美金。我国的情况与之类似，期货基金规模仍然偏小。中国基金业协会最新数据显示，截至2018年8月底，我国私募基金总规模达到了12.8万亿的历史新高。同时，私募备案基金数量为74701只，已登记私募管理人数量为2.42万家，私募员工总数达到24.60万人。具体到期货私募产品上，2018年上半年，期货私募管理资金规模近千亿，参与期货市场的私募产品总数达到1.5万只，较去年同期增长15%。而期货私募的成交、持仓占比达到10%；涉及管理人员3860家；整体的参与期货市场总的权益700多亿元，占全市场总资金的15.5%。在期货公司资管方面，根据中国期货业协会的统计数据，截至2018年6月末，全国共有129家期货公司开展资产管理业务（其中10家以子公司形式开展业务），包括证监会批设的39家和协会完成备案的90家；报备产品数量共计2889只，产品规模合计1629亿元。2018年6月，期货公司资产管理业务总收入共计7092.40万元，业务净利润共计523.63万元。“只有1629亿元，期货公司资管总体规模还是很小。”新湖期货公司董事长马文胜对证券时报记者表示，从产品投向来看，商品期货持仓仅22.77亿元，金融期货持仓仅为10.46亿元，总持仓金额规模在33亿元；由于期货的杠杆效应，其对应的期货公司自主管理资金规模仅为200亿元~300亿元。与此同时，期货公司资管项目投入到固定资产收益和股票市场两大权益市场的规模，已经达到了600亿元。如果叠加公募基金和资管计划来看，总规模将达到1300亿元左右。这也意味着，期货公司的资管产品中，仅有1/7的资金流入期货市场；其余6/7资金，均流向了权益类市场。期货公司资管产品主要以投资证券市场为主，投资大宗商品期货的规模占比仍处于较低水平。大规模资金进入期市仍困难重重“大规模资金进入期货市场仍然存在障碍，私募基金管理人投入期货市场的资金平均只有10%。”浙江元葵资产管理有限公司董事长施振星告诉记者，私募基金在投资期货时有些需求没有被满足：首先是规模的限制和管理规则的不适应，因此需要建立与机构相适应的交易规则，在机构时代到来时能容纳私募基金的需求；其次，机构是拥有很大的信用资源的，交易所的交易规则应该体现出这一价值；再次，机构投资者有自己特有的需求，例如，能否有机会进行现金交割；最后，在交易指令上，也要根据机构需求考虑有效性和针对性。“鉴于当前国内期货市场容量不大，单一的CTA策略难免有失效的时候。大型期货类私募普遍会考虑投资股票、债券等其他大类资产，以进一步升华成综合性资产管理机构。”一位曾在期货公司任职的私募基金经理表示。统计数据显示，目前国内期货市场以商品为标的的资管产品都以主动管理为主，而商品指数产品的数量并不多。私募市场有商品期货主题产品，但是产品都以FOT（基金投信托）和FOF（基金投基金）的形式存在，并且是针对产品名中相关的商品行业进行主动管理。前述私募基金经理介绍称，由于衍生品交易有其复杂性，因此无论是普通高净值客户还是机构投资者，对其理解均有一定难度。而且，有相当一部分的资金方认为衍生品具有高杠杆、高风险的特征，对其持不投资的态度，这也制约了期货类私募的发展和壮大。公募基金和指数产品徘徊在门外不仅仅私募基金大规模进入期货市场有障碍，公募基金也面临同样的问题。华夏基金研究发展部董事总经理骆红艳表示，公募基金大规模参与期货市场仍然难度较大，原因之一就是期货市场投资者结构问题——散户占比大、上市品种较少，并且单个品种可容纳的资金较低，无法满足大资金的需求。同时，公募基金公司的客户对期货市场的了解度不高、参与度不够，对期货投资的认识停留在高杠杆、高风险的固有印象中。此外，对于商品指数基金等被动型投资来说，大规模基金入场之后，如果市场容量有限，介入的资金过多，就会影响该品种的涨跌，难以促进期货市场功能发挥。原本，期货市场期待推出商品指数资管产品，为市场引入做商品资产配置的财富管理机构，从而改善商品期货市场的投资者结构，对稳定商品期货价格、增加市场流动性和做大市场规模发挥重要作用，但是由于门槛限制等原因，这一设计迟迟没有落地。从公募基金市场来看，到目前为止，已有9只商品指数基金发行。其中，8只是黄金ETF或黄金ETF联接，以黄金现货合约为主要投资标的，紧密跟踪现货市场的黄金价格变化；1只是2015年8月6日成立的国投瑞银白银期货基金(LOF)，它是国内首只投资于商品期货的公募基金。尽管商品指数基金产品受市场青睐度逐步提高，但是从审批结果来看，除了国投瑞银白银期货基金成功通过证监会审批外，其余多数商品公募基金仍处于受理待批状态。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重磅！A股“入富”成功

　　继A股成功“入摩”后，全球第二大指数公司富时罗素今日(27日)宣布，把中国内地A股正式纳入富时罗素指数体系内。　　据悉，富时罗素全球指数系列(FTSE GEIS)是富时罗素指数公司的核心产品之一，包含46个国家的7400多支股票，占全球可投资市场总市值的98%，细分为发达、先进新兴、次级新兴市场三个层面，其中与中国A股相关的核心指数是富时新兴市场指数(FTSE Emerging Index)。　　本次是A股第三次冲刺富时罗素指数，此前在2016年和2017年，富时罗素先后以市场过度干预、股票停牌率高等问题为主要理由拒绝将A股纳入其新兴市场指数。此后，证监会推出停牌新规，规定重大重组停牌不超3个月，非公开发行不超1个月，对滥用停牌和无故拖延复牌的，将采取监管措施或纪律处分。　　其实，股民们最关系的是，纳入富时指数短期内为A股市场带来的增量资金有多大？　　法国巴黎银行在8月的报告写道，中国逐步被纳入全球股票和债券基准指数可能刺激1.3万亿至1.45万亿美元的资金流入，并在未来几年内重塑资产类别之间的交易关系。　　第一财经援引券商统计，如果A股被纳入富时罗素指数，根据目前该指数约1.5万亿美元的规模，理论上有望给A股带来5000亿美元以上增量资金。　　中原证券研报指出，据相关统计，截止今年上半年，境外机构和个人持股规模达1.28万亿元，2880亿元的规模到时预计将带来 22.5%增幅的外资净流入。随着央行会同外管局取消QFII资金汇出 20%的限制，中长期A股有望吸引越来越大规模外资流入，市场的波动率和换手率将下降，中长期A股市场的吸引力依然取决于中国经济和相对海外其他资本市场的投资性价比。　　国盛证券研报认为，未来外资配置A股比例仍有很大提升空间，目前A股外资占比仅为2.6%，远低于日、韩、台湾等海外市场。同时短期有望为修复行情提供增量资金。长期来看，外资对A股市场的影响力和定价权将进一步增强，尤其对以大消费为代表的白马龙头。　　招商证券认为，从行业分布来看，外资总体明显超配消费和医疗，低配中上游行业，且陆股通低配金融，QFII低配信息技术。　　对于全球前两大重要市场指数先后纳入A股，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，越来越多的国际指数把A股纳进去，一方面看中了A股的市值，现在A股的市值是世界上前三大的市值。另一方面也反映了A股市场经过大幅下挫之后，估值上确实具备了比较大的吸引力，外资作为中长线的投资资金，更加看重上市公司本身的价值。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

社区团购为什么迅速窜火？

本文来源：蔡猜私董会，头图来自视觉中国。社区团购发展现状1. 在线上流量成本越来越高的今天，综合成本低、有流量红利、基于邻里之间相互信任的“社区团购”模式正在兴起。2. 社区团购的主流模式：以社区为节点，线上建立社群、线下完成交付，平台提供供应链、物流仓储及售后支持。3. 微信群、微信支付、小程序等这类微信内的交易技术成熟之后，社区拼团的技术条件准备完成。4. 生鲜是社区团购非常关键的品类。5. 目前，社区团购发展的重点是在三四线城市，但是从长远看，未必是最好的选择。6. 社区团购的门槛并不高，未来“百团大战”不可避免。7. 普遍完成A轮的社区团购企业只是初步证明了模式的可行性，但能否符合预期，还要看接下来的发展。近期，十荟团、你我您、食享会、呆萝卜、邻邻壹、考拉精选、松鼠拼拼等社区团购公司相继获得融资。环球捕手的小区乐、美菜孵化的美家优享、芙蓉兴盛的兴盛优选、东8区、鲜乐拼、社比邻、石榴拼拼……越来越多的新项目开始浮出水面。除此之外，O2O电商企业每日优鲜旗下每日一淘一起拼已于近日入局社区拼团。而拼多多则通过投资上海虫妈邻里团入局社区拼团。众多的资本，包括红杉中国、IDG资本、GGV纪源资本、金沙江创投等纷纷涉足这个领域。目前，全国有数百家社区团购，玩法上基本趋同，“宝妈+社群”发展社区团购业务，在拓城市速度、跨区域管理能力、供应链能力、商品体系、技术能力、品牌力等方面各有长短。“宝妈+社群”的普遍玩法：1. 寻找社区KOL，也即“团长”，这类人群往往是赋闲在家的宝妈；2. “团长”组织微信群，也即虚拟店,“店”里成员是小区的妈妈们；3. 平台提供品牌、技术、产品、物流、客服等相关服务，当“团长”收集到订单，平台将货物从城市仓统一送至“团长”家里，社区消费者自取，通常订单物流时间为3-4天。这一批团购公司创始人，基本都是80后，具有生鲜从业经历，草根背景居多，对农村和故乡有巨大的情感：邻邻壹创始人肖志龙，来自广东河源小山村。最早在苏州开水果仓储店，批发价卖水果给普通老百姓，打破了高价水果潜规则。十荟团创始人陈郢，也来自农村。哈佛大学毕业归来，立志通过社区团购改变农村、让小城生活更美好。食享会创始人戴山辉，来自南方报业。媒体人出身的他，更懂平民百姓生存之艰，他的梦想是一边链接贫困山区，一边链接新城市居民。你我您创始人孙元波，来自农业大省——山东莱州。他的梦想是寻找并分享全国好水果、正品商品，让邻居感受到社区应有的温度。群接龙创始人吴彬，来自广西农业大省，之前做生鲜电商亏损严重，后来，他发挥自己的技术优势，基于“保护用户、温暖用户”的理念，做出国内最早的「群接龙」小程序，让社区职业个体团长的团购更高效。目标用户用户特征：1. 年龄：26-602. 文化程度：初中以上，能够熟练使用微信等社交应用以及熟练使用手机。3. 地域属性：前期为一线、二线等较大城市，后期可逐步推广至5线城市乃至农村。4. 职业：全职太太，非体力劳动工作者等，具有一定量的工作日闲暇时间的人员。5. 经济收入：家庭或个人年收入在6万元以上。6. 可支配收入：年净可支配收入在2万元以上。7. 付费敏感度：付费敏感度较高，追求性价比优势的人群。8. 硬件设备：至少具有一台智能手机。用户动机：1. 参与小区内部有人推荐的团购，信任度较高，虚假宣传可能性较低。购买有保障。2. 团购相比普通购物价格持平或较低，产地直销保证新鲜度。3. 有着线下的商品退换货渠道和及时获取参团资讯渠道，比直接网购要方便。影响用户使用的主要因素：1. 是否随身携带接入设备。2. 是否网络通畅。3. 是否具有闲暇时间去提货和关注信息。生鲜是关键品类生鲜作为流量产品，在品类结构中非常关键。因为在社区场景下，要培育线上消费习惯，一定要通过刚需、高频品类来做。生鲜电商在其发展过程中遇到了很多问题，比如供应链效率并未真正提高、线上流量成本日渐增高等，而社区团购，为其提供了一种新的可能。预售拼团方式做生鲜的好处则是：一方面可以经营更宽广的商品线，比如可以经营活鲜，社区小店是很难经营活鲜的，但通过预售方式却可以实现。另一方面，也可以更好控制门店损耗，线上预售意味着门店没有库存，或者较少的库存，整个经营可以根据线上订单情况来配货，相对能实现更好的精准度。当下拥有较强供应链基础的企业，比如水果专业店、永辉等，开展相关业务是非常有优势的。【食享会】涉及生鲜食材（家庭餐桌消费）、休闲零食、美妆个护、家居用品四大类。目前，生鲜品类的销售占比仍然最高，占到整体销售额的60%。【邻邻壹】四大品类——水果、三餐食材（海鲜、肉类、乳制品）、食品坚果、家居生活用品。【你我您】其中生鲜占到40%，此外还有米面粮油、日用品、化妆品等家庭消费品。社区团购优势1. 流量红利、获客成本低：相较于线上昂贵的流量成本，新渠道具有流量红利，可利用熟人关系链降低获客成本。2. 交付体验好、配送成本低：用落地配替代了快递物流，降低了物流成本，且围绕社区集采集配，交付体验比电商更好、稳定性更强。3. 运营模式轻，易于规模化复制：和重运营的开店、社区柜、店+柜模式相比，省去了开店模式的高租金/高人力成本。采取“极致单品+预售模式”，运作模式轻、订单操作难度相对低，能够迅速在全国落地。4. 预售模式降低了损耗：降低了过往生鲜电商模式都会遇到的损耗成本，在批量获取需求后，平台又能够在向上游采购时压低成本。更关键的一点是，社区团购符合资本对于倍数增长的期望。社区团购的未来市场规模是海量的，可以涉及到城市的每一个社区以及农村的每一个居民聚集点。粗略估算下来，假设一个小区月销售额3-5万，一个城市1000个小区，每年交易额4-6亿，全国有上百个城市可复制，市场规模约在400-600亿。但是，就目前而言，社区团购的市场规模局限于日常购物和京东、淘宝的网络购物结束后的补充购物。风险和挑战社区团购可能面临的风险和挑战，主要集中在以下几个方面：其一，供应链。社区团购有4种配送方式：第一种是一件代发；第二种是产地落地配到销地城市仓，城市物流到社区，在社区内自提或者送货上门；第三种是销地仓直接宅配给用户；第四种是及时配送，即用户在社区微信群里下单半小时能从前置仓出库送到用户家里。如果想用生鲜引流，并且能够达到稳定的供给，最大挑战是供应链。因为生鲜的保鲜期非常短，而用“快”获得用户和是非常对冲的命题。生鲜供应链极为分散，即便是生鲜B2B玩家入场，也大多是在细分品类上拥有优势，难以支持社区团购的品类需求，因而生鲜供应链的标准化以及区域内整合能力会更重要。其二，成本。从产地到一批到二批到前置仓是一个非常长的流程，货品的成本和人员运营的投入都会比较高。从消费体验来看，顾客一定是希望有更丰富商品选择的，但如果通过团购方式提供的品项很多，成本会上升，效率会下降。比如更多损耗问题。从物流角度看，统仓统配一定是效率、成本最优的方式，但当这种配送成为为上百个，甚至上千个社区进行配送的时候，物流成本反而会上升。其三，运营及管理。社区团购的商业模式太过于依靠社区合伙人或者是社区团长，这是一个潜在的隐患，比如“团长单干”问题几乎一定会出来。在城市拓展方面，一方面得益于模式轻，能够快速下沉，另一方面也考验跨区域、本地化的各方资源及组织管理能力。社区团购如果只想靠规模做价差，不建设内部能力，不能依靠自己的能力把用户价值做大，都是走不远的。其四，软件系统。要采用可连接的系统。敏捷响应C端订单，需要产供销配四方的高效协作，如果四方采用的系统都是孤立的、没有连接起来，都要手工导出导入整理订单，敏捷响应就是一句空话。社区团购公司十大痛点整体利润率普遍较低，运营成本较高；很难持续提供非常好的产品；物流时间难以掌控因为不压库存，而压库存担忧压货压资金；团长管理没有经验，团长招募困难；团长管理比较混乱时有跳团现象或者一拖三的情况；很多社区团购的团长有自己的货源就会在群里夹带私货，直接影响平台声誉；末端用户服务的体验难以管控，宝妈的服务质量存在很多不稳定的因素；用户流失，群内活跃度有明显的下滑趋势；和用户的联系始终偏弱。如何触发和唤醒用户，是更深一层的交互问题；对社区团购没有太远的未来期望，只希望乘着风口赚钱然后打包出售。未来发展趋势一个选择是，做自营还是做平台。前者需要做深供应链，盈利主要来源于商品毛利；后者整合商家，收取佣金。相较于自营模式，做平台无需自己整合供应链，速度更快，但风险在于产品由商家提供，品控无法做到非常严格，拼多多接连爆出的假货问题即前车之鉴。纯平台模式：平台需为商家和客户提供较全面的对接、推广、组织、物流、售后等服务。以拥有社区资源、商户资源、有一定技术及运营策划和服务能力的团队为佳，对平台及团队要求较高。自营模式：一般是有强势资本支持的大型电商、供应链企业、生产商等转型来经营的平台。竞争对手：1. 很多城市近郊的农场主，自己在城市的社区里建群销售自己的产品，然后自己开车配送到社区。2. 销地的供应链企业，在社区招募合伙人。社区合伙人负责运营自己所在社区的微信群、实现销售后把订单统一汇总到供应链企业，供应链再配送到社区。3. 社区微信群的群主自发进行零售，供应链只是依照群主的指令供货社区群主作为离用户最近的一方，最了解用户需求、最了解的动态。另一个选择是，自己一个个拓社区，还是并购小规模玩家，或二者同时进行。这里出现了两种不同的心态：一个是将单个社区模型打磨到极致（做更深层的用户连接），再开始扩张；一个是先跑马圈地，再精细化运营。未来竞合状态下社区拼团企业生存的两个要点：第一是流量能力，也就是组织“团长”来获得社区用户的速度；第二是融资能力，获得融资之后，才有可能能够去反向整合传统的供应链企业。当然，除了能力之外，运气也很重要。案例食享会2017年12月，原本来生活副总裁戴山辉创立食享会，是一个基于社区团购模式，以生鲜食材为主，休闲零食、美妆个护、家居用品为辅的社交电商平台。食享会通过统一汇总每个小区里家庭的日常需求，大家一起下单，通过集中采购、集中配送的方式，减少中间流通加价环节，让消费者真正享受到实惠。食享会招募各个小区的“宝妈”进行产品分销，在线上建立社群，线下完成交付，宝妈作为重要的分销节点，负责前端的销售和线上社群维护，每个宝妈能覆盖300到500个家庭，构建起食享会覆盖全国15个省30多个城市上万小区的销售网络。食享会为宝妈提供供应链、物流仓储及售后支持，除了为宝妈提供统一的品牌，还提供完整的运营体系和整套运营工具。目前，平台月销售额超过3000万元，并且在单一社区、单一城市都实现正现金流、正利润，未来一年，预期布局全国100个城市，销售额突破20亿人民币。食享会从生鲜品类入手，，力图通过模式创新在生鲜行业的千亿市场中站稳脚跟，目前，食享会的生鲜品类销售占到整体销售额的60%。但食享会的目标远不止生鲜行业，随着渠道的搭建和基础设施的健全，就能以更低的边际成本从生鲜赛道拓展到其他“家庭消费场景”品类的赛道。邻邻壹邻邻壹正式上线于2018年3月。董事长肖志龙为原鲜果壹号CEO，创业前负责年交易额100亿公司营销业务，创立鲜果壹号后曾跑遍全球范围内50个核心产地挖掘产品。邻邻壹CEO黄星华为原鲜果壹号联合创始人，创立鲜果壹号之前有超过10年房产经纪人管理经验。鲜果壹号是一家水果新零售企业，线下为500平米的仓储式会员店、线上依托微信公众号、微信群引流，到店完成自提。3年半左右的时间，鲜果壹号已实现2亿人民币年销售额。水果作为复购率最高、黏性最强的单品，邻邻壹团队在这上面积累了充足的能力。品类结构上，邻邻壹主要有四大品类：水果、三餐食材（海鲜、肉类、乳制品）、食品坚果、家居生活用品。这四大品类共同指向了24小时家庭消费场景，核心消费人群年龄层在25-45岁之间。定位上，邻邻壹的定位是“好货不贵”，和一味的低价策略区隔开来。首先必须是好货，再不断提高供应链效率，做到极致性价比。在群运营效率及城市拓展方面，根据公司提供的数据，2018年3月正式上线以来，每个月有50%以上的复合增长，已经扩张至多个城市。你我您你我您的做法是通过“团长”连接上下游环节，其工作包括负责管理社群、商品推荐以及顾客提货。团长的作用更像是虚拟发货点和团购发起人，他在社群里推荐商品的作用相当关键。团长通过微信社群，会迅速收到自己所负责的社区订单，平台的另一头，则可以直接联系原产地直采发货。下单第二天，商品便从原产地送往所在城市的城市总仓。顾客在下班回家的路上，就可以去团长所在位置或指定地点提货。通过这样的模式，你我您实现了最低的履约成本和生鲜配送零损耗。你我您以生鲜作为切入点。数据显示，同一生产基地、同一品牌的草莓，你我您比传统生鲜电商和街边店都要便宜10元，单价便宜30%左右。数据显示，平台生鲜占到40%，此外还有米面粮油、日用品、化妆品等家庭消费品。此外，平台逐步增加你我您自有品牌的比例。目前自有品牌的占比在5%～10%左右，未来预期将达到20%～30%。目前，你我您已拓展至10多个城市，上万个小区，日均10万单，并保持20%～30%的增速。平台预计今年年底将增加20个城市，明年再增加100个城市。平台主要的任务，还是快速占领二三四线城市，而非进攻一线城市。靠谱众投 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今金贷威胁投资人一分钱都别想兑付

今金贷是甘肃金畅网络科技有限公司开发的一款理财金融类APP。9月25日，逾期2月之久的网贷平台今金贷进行了在线直播，平台实控人张彦军就平台相关情况对投资人进行了说明，直播过程张彦军失控，威胁投资人一分钱都别想兑付，具体是怎么回事呢？一起来看看。今金贷直播主要内容如下：1、平台宣布清盘，停止运营；2、目前，平台已逾期1.5亿左右，期间仅催回600万；3、已聘请一家深圳的资产管理公司和上海律师，10月15日给出4-5个兑付方案供投资人选择；4、目前不能公布平台资产情况，待成立出借人委员会后，再向其公布。张彦军威胁投资人一分钱都别想兑付据了解，7月24日，今金贷开始出现大面积逾期，平台选择展期，并表示2个月会解决此次逾期问题。但2月过去，平台突然宣布清盘，并且没有公布相应的详细情况，令现场许多投资人无法接受。投资人质疑，平台此次开会毫无意义，2个月不仅没解决问题，而且空言清盘既不公布兑付方案，也不公开资产情况，无法令人信服。面对现场投资人的不断质疑，平台实控人张彦军突然“失控”，叫嚣让工作人员登记现场质疑的投资人名单，表示自己一分钱不会兑付给这批人，让他们自己等出借人还款催收，对于报案的也不会兑付。场面自此失控，直播随即被掐断。根据资料显示，今金贷由甘肃金畅集团于2015年5月设立，目前累计交易额20.41亿，待收未披露。今年2月，“之家系”上海闻玺投资咨询有限公司入股今金贷平台，占股5%；而在投之家爆雷事发后，上海闻玺投资咨询有限公司于8月7日从平台退出。

国务院关于推动创新创业高质量发展 打造“双创”升级版的意见

（原标题：国务院关于推动创新创业高质量发展 打造“双创”升级版的意见）国发〔2018〕32号各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。近年来，大众创业万众创新持续向更大范围、更高层次和更深程度推进，创新创业与经济社会发展深度融合，对推动新旧动能转换和经济结构升级、扩大就业和改善民生、实现机会公平和社会纵向流动发挥了重要作用，为促进经济增长提供了有力支撑。当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，对推动大众创业万众创新提出了新的更高要求。为深入实施创新驱动发展战略，进一步激发市场活力和社会创造力，现就推动创新创业高质量发展、打造“双创”升级版提出以下意见。一、总体要求推进大众创业万众创新是深入实施创新驱动发展战略的重要支撑、深入推进供给侧结构性改革的重要途径。随着大众创业万众创新蓬勃发展，创新创业环境持续改善，创新创业主体日益多元，各类支撑平台不断丰富，创新创业社会氛围更加浓厚，创新创业理念日益深入人心，取得显著成效。但同时，还存在创新创业生态不够完善、科技成果转化机制尚不健全、大中小企业融通发展还不充分、创新创业国际合作不够深入以及部分政策落实不到位等问题。打造“双创”升级版，推动创新创业高质量发展，有利于进一步增强创业带动就业能力，有利于提升科技创新和产业发展活力，有利于创造优质供给和扩大有效需求，对增强经济发展内生动力具有重要意义。（一）指导思想。以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，按照高质量发展要求，深入实施创新驱动发展战略，通过打造“双创”升级版，进一步优化创新创业环境，大幅降低创新创业成本，提升创业带动就业能力，增强科技创新引领作用，提升支撑平台服务能力，推动形成线上线下结合、产学研用协同、大中小企业融合的创新创业格局，为加快培育发展新动能、实现更充分就业和经济高质量发展提供坚实保障。（二）主要目标。——创新创业服务全面升级。创新创业资源共享平台更加完善，市场化、专业化众创空间功能不断拓展，创新创业服务平台能力显著提升，创业投资持续增长并更加关注早中期科技型企业，新兴创新创业服务业态日趋成熟。——创业带动就业能力明显提升。培育更多充满活力、持续稳定经营的市场主体，直接创造更多就业岗位，带动关联产业就业岗位增加，促进就业机会公平和社会纵向流动，实现创新、创业、就业的良性循环。——科技成果转化应用能力显著增强。科技型创业加快发展，产学研用更加协同，科技创新与传统产业转型升级结合更加紧密，形成多层次科技创新和产业发展主体，支撑战略性新兴产业加快发展。——高质量创新创业集聚区不断涌现。“双创”示范基地建设扎实推进，一批可复制的制度性成果加快推广。有效发挥国家级新区、国家自主创新示范区等各类功能区优势，打造一批创新创业新高地。——大中小企业创新创业价值链有机融合。一批高端科技人才、优秀企业家、专业投资人成为创新创业主力军，大企业、科研院所、中小企业之间创新资源要素自由畅通流动，内部外部、线上线下、大中小企业融通发展水平不断提升。——国际国内创新创业资源深度融汇。拓展创新创业国际交流合作，深度融入全球创新创业浪潮，推动形成一批国际化创新创业集聚地，将“双创”打造成为我国与包括“一带一路”相关国家在内的世界各国合作的亮丽名片。二、着力促进创新创业环境升级（三）简政放权释放创新创业活力。进一步提升企业开办便利度，全面推进企业简易注销登记改革。积极推广“区域评估”，由政府组织力量对一定区域内地质灾害、水土保持等进行统一评估。推进审查事项、办事流程、数据交换等标准化建设，稳步推动公共数据资源开放，加快推进政务数据资源、社会数据资源、互联网数据资源建设。清理废除妨碍统一市场和公平竞争的规定和做法，加快发布全国统一的市场准入负面清单，建立清单动态调整机制。（市场监管总局、自然资源部、水利部、发展改革委等按职责分工负责）（四）放管结合营造公平市场环境。加强社会信用体系建设，构建信用承诺、信息公示、信用分级分类、信用联合奖惩等全流程信用监管机制。修订生物制造、新材料等领域审查参考标准，激发高技术领域创新活力。引导和规范共享经济良性健康发展，推动共享经济平台企业切实履行主体责任。建立完善对“互联网+教育”、“互联网+医疗”等新业态新模式的高效监管机制，严守安全质量和社会稳定底线。（发展改革委、市场监管总局、工业和信息化部、教育部、卫生健康委等按职责分工负责）（五）优化服务便利创新创业。加快建立全国一体化政务服务平台，建立完善国家数据共享交换平台体系，推行数据共享责任清单制度，推动数据共享应用典型案例经验复制推广。在市县一级建立农村创新创业信息服务窗口。完善适应新就业形态的用工和社会保险制度，加快建设“网上社保”。积极落实产业用地政策，深入推进城镇低效用地再开发，健全建设用地“增存挂钩”机制，优化用地结构，盘活存量、闲置土地用于创新创业。（国务院办公厅、发展改革委、市场监管总局、农业农村部、人力资源社会保障部、自然资源部等按职责分工负责）三、加快推动创新创业发展动力升级（六）加大财税政策支持力度。聚焦减税降费，研究适当降低社保费率，确保总体上不增加企业负担，激发市场活力。将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业。对个人在二级市场买卖新三板股票比照上市公司股票，对差价收入免征个人所得税。将国家级科技企业孵化器和大学科技园享受的免征房产税、增值税等优惠政策范围扩大至省级，符合条件的众创空间也可享受。（财政部、税务总局等按职责分工负责）（七）完善创新创业产品和服务政府采购等政策措施。完善支持创新和中小企业的政府采购政策。发挥采购政策功能，加大对重大创新产品和服务、核心关键技术的采购力度，扩大首购、订购等非招标方式的应用。（发展改革委、财政部、工业和信息化部、科技部等和各地方人民政府按职责分工负责）（八）加快推进首台（套）重大技术装备示范应用。充分发挥市场机制作用，推动重大技术装备研发创新、检测评定、示范应用体系建设。编制重大技术装备创新目录、众创研发指引，制定首台（套）评定办法。依托大型科技企业集团、重点研发机构，设立重大技术装备创新研究院。建立首台（套）示范应用基地和示范应用联盟。加快军民两用技术产品发展和推广应用。发挥众创、众筹、众包和虚拟创新创业社区等多种创新创业模式的作用，引导中小企业等创新主体参与重大技术装备研发，加强众创成果与市场有效对接。（发展改革委、科技部、工业和信息化部、财政部、国资委、卫生健康委、市场监管总局、能源局等按职责分工负责）（九）建立完善知识产权管理服务体系。建立完善知识产权评估和风险控制体系，鼓励金融机构探索开展知识产权质押融资。完善知识产权运营公共服务平台，逐步建立全国统一的知识产权交易市场。鼓励和支持创新主体加强关键前沿技术知识产权创造，形成一批战略性高价值专利组合。聚焦重点领域和关键环节开展知识产权“雷霆”专项行动，进行集中检查、集中整治，全面加强知识产权执法维权工作力度。积极运用在线识别、实时监测、源头追溯等“互联网+”技术强化知识产权保护。（知识产权局、财政部、银保监会、人民银行等按职责分工负责）四、持续推进创业带动就业能力升级（十）鼓励和支持科研人员积极投身科技创业。对科教类事业单位实施差异化分类指导，出台鼓励和支持科研人员离岗创业实施细则，完善创新型岗位管理实施细则。健全科研人员评价机制，将科研人员在科技成果转化过程中取得的成绩和参与创业项目的情况作为职称评审、岗位竞聘、绩效考核、收入分配、续签合同等的重要依据。建立完善科研人员校企、院企共建双聘机制。（科技部、教育部、人力资源社会保障部等按职责分工负责）（十一）强化大学生创新创业教育培训。在全国高校推广创业导师制，把创新创业教育和实践课程纳入高校必修课体系，允许大学生用创业成果申请学位论文答辩。支持高校、职业院校（含技工院校）深化产教融合，引入企业开展生产性实习实训。（教育部、人力资源社会保障部、共青团中央等按职责分工负责）（十二）健全农民工返乡创业服务体系。深入推进农民工返乡创业试点工作，推出一批农民工返乡创业示范县和农村创新创业典型县。进一步发挥创业担保贷款政策的作用，鼓励金融机构按照市场化、商业可持续原则对农村“双创”园区（基地）和公共服务平台等提供金融服务。安排一定比例年度土地利用计划，专项支持农村新产业新业态和产业融合发展。（人力资源社会保障部、农业农村部、发展改革委、人民银行、银保监会、财政部、自然资源部、共青团中央等按职责分工负责）（十三）完善退役军人自主创业支持政策和服务体系。加大退役军人培训力度，依托院校、职业培训机构、创业培训中心等机构，开展创业意识教育、创业素质培养、创业项目指导、开业指导、企业经营管理等培训。大力扶持退役军人就业创业，落实好现有税收优惠政策，根据个体特点引导退役军人向科技服务业等新业态转移。推动退役军人创业平台不断完善，支持退役军人参加创新创业大会和比赛。（退役军人部、教育部、人力资源社会保障部、税务总局、财政部等按职责分工负责）（十四）提升归国和外籍人才创新创业便利化水平。深入实施留学人员回国创新创业启动支持计划，遴选资助一批高层次人才回国创新创业项目。健全留学回国人才和外籍高层次人才服务机制，在签证、出入境、社会保险、知识产权保护、落户、永久居留、子女入学等方面进一步加大支持力度。（人力资源社会保障部、外交部、公安部、移民局、知识产权局等和各地方人民政府按职责分工负责）（十五）推动更多群体投身创新创业。深入推进创新创业巾帼行动，鼓励支持更多女性投身创新创业实践。制定完善香港、澳门居民在内地发展便利性政策措施，鼓励支持港澳青年在内地创新创业。扩大两岸经济文化交流合作，为台湾同胞在大陆创新创业提供便利。积极引导侨资侨智参与创新创业，支持建设华侨华人创新创业基地和华侨大数据中心。探索国际柔性引才机制，持续推进海外人才离岸创新创业基地建设。启动少数民族地区创新创业专项行动，支持西藏、新疆等地区创新创业加快发展。推行终身职业技能培训制度，将有创业意愿和培训需求的劳动者全部纳入培训范围。（全国妇联、港澳办、台办、侨办、人力资源社会保障部、中国科协、发展改革委、国家民委等按职责分工负责）五、深入推动科技创新支撑能力升级（十六）增强创新型企业引领带动作用。在重点领域和关键环节加快建设一批国家产业创新中心、国家技术创新中心等创新平台，充分发挥创新平台资源集聚优势。建设由大中型科技企业牵头，中小企业、科技社团、高校院所等共同参与的科技联合体。加大对“专精特新”中小企业的支持力度，鼓励中小企业参与产业关键共性技术研究开发，持续提升企业创新能力，培育一批具有创新能力的制造业单项冠军企业，壮大制造业创新集群。健全企业家参与涉企创新创业政策制定机制。（发展改革委、科技部、中国科协、工业和信息化部等按职责分工负责）（十七）推动高校科研院所创新创业深度融合。健全科技资源开放共享机制，鼓励科研人员面向企业开展技术开发、技术咨询、技术服务、技术培训等，促进科技创新与创业深度融合。推动高校、科研院所与企业共同建立概念验证、孵化育成等面向基础研究成果转化的服务平台。（科技部、教育部等按职责分工负责）（十八）健全科技成果转化的体制机制。纵深推进全面创新改革试验，深化以科技创新为核心的全面创新。完善国家财政资金资助的科技成果信息共享机制，畅通科技成果与市场对接渠道。试点开展赋予科研人员职务科技成果所有权或长期使用权。加速高校科技成果转化和技术转移，促进科技、产业、投资融合对接。加强国家技术转移体系建设，鼓励高校、科研院所建设专业化技术转移机构。鼓励有条件的地方按技术合同实际成交额的一定比例对技术转移服务机构、技术合同登记机构和技术经纪人（技术经理人）给予奖补。（发展改革委、科技部、教育部、财政部等按职责分工负责）六、大力促进创新创业平台服务升级（十九）提升孵化机构和众创空间服务水平。建立众创空间质量管理、优胜劣汰的健康发展机制，引导众创空间向专业化、精细化方向升级，鼓励具备一定科研基础的市场主体建立专业化众创空间。推动中央企业、科研院所、高校和相关公共服务机构建设具有独立法人资格的孵化机构，为初创期、早中期企业提供公共技术、检验检测、财税会计、法律政策、教育培训、管理咨询等服务。继续推进全国创业孵化示范基地建设。鼓励生产制造类企业建立工匠工作室，通过技术攻关、破解生产难题、固化创新成果等塑造工匠品牌。加快发展孵化机构联盟，加强与国外孵化机构对接合作，吸引海外人才到国内创新创业。研究支持符合条件的孵化机构享受高新技术企业相关人才激励政策，落实孵化机构税收优惠政策。（科技部、国资委、教育部、人力资源社会保障部、工业和信息化部、财政部、税务总局等按职责分工负责）（二十）搭建大中小企业融通发展平台。实施大中小企业融通发展专项行动计划，加快培育一批基于互联网的大企业创新创业平台、国家中小企业公共服务示范平台。推进国家小型微型企业创业创新示范基地建设，支持建设一批制造业“双创”技术转移中心和制造业“双创”服务平台。推进供应链创新与应用，加快形成大中小企业专业化分工协作的产业供应链体系。鼓励大中型企业开展内部创业，鼓励有条件的企业依法合规发起或参与设立公益性创业基金，鼓励企业参股、投资内部创业项目。鼓励国有企业探索以子公司等形式设立创新创业平台，促进混合所有制改革与创新创业深度融合。（工业和信息化部、商务部、财政部、国资委等按职责分工负责）（二十一）深入推进工业互联网创新发展。更好发挥市场力量，加快发展工业互联网，与智能制造、电子商务等有机结合、互促共进。实施工业互联网三年行动计划，强化财税政策导向作用，持续利用工业转型升级资金支持工业互联网发展。推进工业互联网平台建设，形成多层次、系统性工业互联网平台体系，引导企业上云上平台，加快发展工业软件，培育工业互联网应用创新生态。推动产学研用合作建设工业互联网创新中心，建立工业互联网产业示范基地，开展工业互联网创新应用示范。加强专业人才支撑，公布一批工业互联网相关二级学科，鼓励搭建工业互联网学科引智平台。（工业和信息化部、发展改革委、教育部、科技部、财政部、人力资源社会保障部等按职责分工负责）（二十二）完善“互联网+”创新创业服务体系。推进“国家创新创业政策信息服务网”建设，及时发布创新创业先进经验和典型做法，进一步降低各类创新创业主体的政策信息获取门槛和时间成本。鼓励建设“互联网+”创新创业平台，积极利用互联网等信息技术支持创新创业活动，进一步降低创新创业主体与资本、技术对接的门槛。推动“互联网+公共服务”，使更多优质资源惠及群众。（发展改革委、科技部、工业和信息化部等按职责分工负责）（二十三）打造创新创业重点展示品牌。继续扎实开展各类创新创业赛事活动，办好全国大众创业万众创新活动周，拓展“创响中国”系列活动范围，充分发挥“互联网+”大学生创新创业大赛、中国创新创业大赛、“创客中国”创新创业大赛、“中国创翼”创业创新大赛、全国农村创业创新项目创意大赛、中央企业熠星创新创意大赛、“创青春”中国青年创新创业大赛、中国妇女创新创业大赛等品牌赛事活动作用。对各类赛事活动中涌现的优秀创新创业项目加强后续跟踪支持。（发展改革委、中国科协、教育部、科技部、工业和信息化部、人力资源社会保障部、农业农村部、国资委、共青团中央、全国妇联等按职责分工负责）七、进一步完善创新创业金融服务（二十四）引导金融机构有效服务创新创业融资需求。加快城市商业银行转型，回归服务小微企业等实体的本源，提高风险识别和定价能力，运用科技化等手段，为本地创新创业提供有针对性的金融产品和差异化服务。加快推进村镇银行本地化、民营化和专业化发展，支持民间资本参与农村中小金融机构充实资本、完善治理的改革，重点服务发展农村电商等新业态新模式。推进落实大中型商业银行设立普惠金融事业部，支持有条件的银行设立科技信贷专营事业部，提高服务创新创业企业的专业化水平。支持银行业金融机构积极稳妥开展并购贷款业务，提高对创业企业兼并重组的金融服务水平。（银保监会、人民银行等按职责分工负责）（二十五）充分发挥创业投资支持创新创业作用。进一步健全适应创业投资行业特点的差异化监管体制，按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则，抓紧完善进一步支持创业投资基金发展的税收政策，营造透明、可预期的政策环境。规范发展市场化运作、专业化管理的创业投资母基金。充分发挥国家新兴产业创业投资引导基金、国家中小企业发展基金等引导基金的作用，支持初创期、早中期创新型企业发展。加快发展天使投资，鼓励有条件的地方出台促进天使投资发展的政策措施，培育和壮大天使投资人群体。完善政府出资产业投资基金信用信息登记，开展政府出资产业投资基金绩效评价和公共信用综合评价。（发展改革委、证监会、税务总局、财政部、工业和信息化部、科技部、人民银行、银保监会等按职责分工负责）（二十六）拓宽创新创业直接融资渠道。支持发展潜力好但尚未盈利的创新型企业上市或在新三板、区域性股权市场挂牌。推动科技型中小企业和创业投资企业发债融资，稳步扩大创新创业债试点规模，支持符合条件的企业发行“双创”专项债务融资工具。规范发展互联网股权融资，拓宽小微企业和创新创业者的融资渠道。推动完善公司法等法律法规和资本市场相关规则，允许科技企业实行“同股不同权”治理结构。（证监会、发展改革委、科技部、人民银行、财政部、司法部等按职责分工负责）（二十七）完善创新创业差异化金融支持政策。依托国家融资担保基金，采取股权投资、再担保等方式推进地方有序开展融资担保业务，构建全国统一的担保行业体系。支持保险公司为科技型中小企业知识产权融资提供保证保险服务。完善定向降准、信贷政策支持再贷款等结构性货币政策工具，引导资金更多投向创新型企业和小微企业。研究开展科技成果转化贷款风险补偿试点。实施战略性新兴产业重点项目信息合作机制，为战略性新兴产业提供更具针对性和适应性的金融产品和服务。（财政部、银保监会、科技部、知识产权局、人民银行、工业和信息化部、发展改革委、证监会等按职责分工负责）八、加快构筑创新创业发展高地（二十八）打造具有全球影响力的科技创新策源地。进一步夯实北京、上海科技创新中心的创新基础，加快建设一批重大科技基础设施集群、世界一流学科集群。加快推进粤港澳大湾区国际科技创新中心建设，探索建立健全国际化的创新创业合作新机制。（有关地方人民政府牵头负责）（二十九）培育创新创业集聚区。支持符合条件的经济技术开发区打造大中小企业融通型、科技资源支撑型等不同类型的创新创业特色载体。鼓励国家级新区探索通用航空、体育休闲、养老服务、安全等产业与城市融合发展的新机制和新模式。推进雄安新区创新发展，打造体制机制新高地和京津冀协同创新重要平台。推动承接产业转移示范区、高新技术开发区聚焦战略性新兴产业构建园区配套及服务体系，充分发挥创新创业集群效应。支持有条件的省市建设综合性国家产业创新中心，提升关键核心技术创新能力。依托中心城市和都市圈，探索打造跨区域协同创新平台。（财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委等和各地方人民政府按职责分工负责）（三十）发挥“双创”示范基地引导示范作用。将全面创新改革试验的相关改革举措在“双创”示范基地推广，为示范基地内的项目或企业开通总体规划环评等绿色通道。充分发挥长三角示范基地联盟作用，推动建立京津冀、西部等区域示范基地联盟，促进各类基地融通发展。开展“双创”示范基地十强百佳工程，鼓励示范基地在科技成果转化、财政金融、人才培养等方面积极探索。（发展改革委、生态环境部、银保监会、科技部、财政部、工业和信息化部、人力资源社会保障部等和有关地方人民政府及大众创业万众创新示范基地按职责分工负责）（三十一）推进创新创业国际合作。发挥中国—东盟信息港、中阿网上丝绸之路等国际化平台作用，支持与“一带一路”相关国家开展创新创业合作。推动建立政府间创新创业多双边合作机制。充分利用各类国际合作论坛等重要载体，推动创新创业领域民间务实合作。鼓励有条件的地方建立创新创业国际合作基金，促进务实国际合作项目有效落地。（发展改革委、科技部、工业和信息化部等和有关地方人民政府按职责分工负责）九、切实打通政策落实“最后一公里”（三十二）强化创新创业政策统筹。完善创新创业信息通报制度，加强沟通联动。发挥推进大众创业万众创新部际联席会议统筹作用，建立部门之间、部门与地方之间的高效协同机制。鼓励各地方先行先试、大胆探索并建立容错免责机制。促进科技、金融、财税、人才等支持创新创业政策措施有效衔接。建立健全“双创”发展统计指标体系，做好创新创业统计监测工作。（发展改革委、统计局等和各地方人民政府按职责分工负责）（三十三）细化关键政策落实措施。开展“双创”示范基地年度评估，根据评估结果进行动态调整。定期梳理制约创新创业的痛点堵点问题，开展创新创业痛点堵点疏解行动，督促相关部门和地方限期解决。对知识产权保护、税收优惠、成果转移转化、科技金融、军民融合、人才引进等支持创新创业政策措施落实情况定期开展专项督查和评估。（发展改革委、中国科协等和各地方人民政府按职责分工负责）（三十四）做好创新创业经验推广。建立定期发布创新创业政策信息的制度，做好政策宣讲和落实工作。支持各地积极举办经验交流会和现场观摩会等，加强先进经验和典型做法的推广应用。加强创新创业政策和经验宣传，营造良好舆论氛围。（各部门、各地方人民政府按职责分工负责）各地区、各部门要充分认识推动创新创业高质量发展、打造“双创”升级版对于深入实施创新驱动发展战略的重要意义，把思想、认识和行动统一到党中央、国务院决策部署上来，认真落实本意见各项要求，细化政策措施，加强督查，及时总结，确保各项政策措施落到实处，进一步增强创业带动就业能力和科技创新能力，加快培育发展新动能，充分激发市场活力和社会创造力，推动我国经济高质量发展。国务院2018年9月18日（此件公开发布）

美联储宣布年内第三次加息 删除宽松措辞

北京时间周四凌晨两点，美联储公布九月利率决议，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点，至2.00%-2.25%，符合市场预期。这是美联储年内第三次加息，也是2015年底正式启动货币政策正常化以来第八次。决议声明显示，美联储注意到，就业岗位增加和经济活动扩张持续“强劲”，期待联邦基金利率进一步渐进式上升与中期内经济活动可持续扩张，劳动力市场环境，以及通胀接近联邦货币委员会FOMC设定的2%目标相吻合。美联储将根据实际和预期经济条件作出利率决定，包括劳动力市场环境、通胀现状与预期，以及对金融市场和国际环境变化的解读。值得注意的是，金融危机结束以来就一直出现在决议声明中的“货币政策立场保持宽松（the stance of monetary policy remains accommodative.）”被删除，这应该是美联储货币政策正常化的最后一步。FOMC点阵图：今年12月加息几乎“板上钉钉”根据最新点阵图，预计2018年还将加息1次（16名委员中12名赞成），2019年料将加息3次，2020年加息1次。与之对应的，中值预测显示2018年底联邦基金利率料为2.375%（6月预计为2.125%），2019年底联邦基金利率料为3.125%（6月预计为2.875%），2020年底联邦基金利率料为3.375%（6月预计为3.375%），更长周期的联邦基金利率料为3.000%（6月预计为2.875%）。虽然美国二季度GDP增速达4.1%，创近四年最快纪录，美联储官员认为这种趋势难以持续，美联储经济预期摘要（SEP）显示，预计2018年实际GDP增长中值3.1%（6月预计增长2.8%），2019年GDP增长2.5%（6月预计增长2.4%），2020年GDP增长2.0%（与6月持平）。失业率继续维持在历史低位，预计2018年失业率为3.7%（6月预计3.6%），2019年、2020年失业率为3.5%（与6月持平）。中短期通胀率预期基本不变，2018年PCE通胀率为2.1%（与6月持平），2019年料为2.0%（6月份料为2.1%），2020年PCE通胀率为2.1%（与6月持平），核心通胀率方面，2018-2020年核心PCE通胀率分别为2.0%、2.1%和2.1%，均与6月持平。美联储经济预期摘要（SEP）美联储宣布加息后，美国三大股指小幅冲高后一度回到平盘点位附近，尾盘受金融股杀跌影响全线收阴，截至收盘，道指下跌106.93点，跌幅0.4%，报26385.28，纳指收跌0.21%，报7990.37，标普500指数下跌0.33%报2905.97。银行股方面，富国银行收跌1.97%，美国银行收跌1.76%，高盛收跌1.56%，花旗集团收跌1.44%，摩根大通收跌1.18%。十年期美债收益率回落3.8基点至3.061%，美元指数探底回升站稳94关口，黄金现货则在1200美元附近反复拉锯。美联储主席鲍威尔随后出席新闻发布会。鲍威尔表示，美国经济强劲，劳动力市场健康，但并非一切都完美，美联储正竭尽所能，以维持经济的强劲表现。对于金融体系，鲍威尔认为由于更高的资本金和流动性要求，美国银行业比十年前更加强大，足够应对不同时期的挑战和满足商业及居民需求。他还特别提到了决议声明中删除了“货币政策立场仍然宽松（accommodative）”表述，强调渐进式加息路径并非因此而改变，这只是反映了美国经济增长符合预期。对于独立性，鲍威尔表示美联储将专注于自己的工作，而不是总统特朗普说什么就是什么。同时基于菲利普斯曲线，美联储预计在可预见的未来美国将维持低失业率和通胀率。对于贸易摩擦，鲍威尔表示，美联储听到了很多行业关于贸易形势恶化的担忧。但目前并没有反应在美国的经济数据上，“我关注的是未来会怎样，保护主义对美国经济、美国工人和家庭，乃至其他经济体都是不利的。关税可能成为企业加价的理由。美国经济目前处于非常良好的时期，但说是特朗普税改利好的功劳还为时尚早。并不能排除2020年以后财政刺激效果降温后降息的可能。”对于新兴市场，鲍威尔表示，美联储无法过多考虑自己的政策对新兴国家的影响。有一些国家在面临压力，但并不是大部分国家都这样。美联储能做的就是保持自己政策的透明性、并维持美国经济平稳增长。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

年内30余起ABS爆雷，上市公司多种增信仍难挡违约

资管新规后，去杠杆、去通道趋势明显，信托、基金子公司等原有模式难以为继，转型意愿强烈，ABS成为重点突破口之一。但是，近期频繁出现的违约事件证明，这一新方向离真正的成熟化发展尚有距离。“公司目前加大转型力度，对我们业务部门来说，目前比较看好ABS。对基础资产的要求，首当其冲的就是要有一定的现金流来支付项目成本。”北京某信托公司投资银行部负责人向第一财经表示。不过，今年来信用风险频发，ABS作为一种信用品，信用风险也密切出现在资产证券化产品中。近日，*ST工新（600701.SH）公告其设立的一单资产证券化产品出现违约，该产品也是国内首单获批的上市公司主体 CMBS。根据wind不完全统计，今年来已经发生30多起ABS信用事件，包括红博会展ABS在内，共有9例ABS计划被下调了评级。多种增信仍违约近日，*ST工新（600701.SH）公告，委托厦门信托设立的“厦门信托— 红博会展单一资金信托”在信托还款日无法按时支付贷款本息。该信托第三期、第四期合计应付本息为7410万元，截至目前尚余6510万未按时足额归集。按照《信托合同》，该事项已触发“违约处理”约定条款，厦门信托宣布该信托贷款于 2018 年 9 月 18 日提前到期，并要求工大高新于 2018 年 9 月 18 日向其归还全部未偿贷款本金及相应利息。上市公司公告显示，截至 2017 年 9 月 29 日，经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）验资并出具验资报告（瑞华验字【2017】48090020 号），红博会展专项计划实际收到认购资金 9.5 亿元，达到专项计划目标募集规模，并于 2017 年 9 月 29 日成立。红博会展信托受益权资产支持专项计划是国内首单获批的上市公司主体 CMBS，发行规模 9.5 亿元，分为 10 档，其中优先级证券发行规模 9亿元，为 9 档，发行时评级 AA+。但目前该产品的9档证券评级，已均被下调至 B+，也就是说连跌 10 个等级。“我觉得还是主体有问题，这个上市公司也不算是强主体，只能算是一般主体。”上述北京信托公司投行部负责人称。“一般情况这种情况的出现可能是主体资产或多或少出现了问题，现金流的回收不足以兑付资产支持计划的本息。其次和交易结构安排也有一定关系。” 北京德恒律师事务所资产证券化律师陈旭光分析称。由于2017年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，*ST工新自2018年5月3日起被实施退市风险警示，股票简称由“工大高新”变更为“*ST工新”。2018年8月17日复牌以来，*ST工新连续25个交易日跌停，截至9月25日收盘报收2.48元/股，今年年初至今下跌75.45%。值得注意的是，该产品设置了包括超额利差、内部分层、物业抵押、应收账款质押、差额支付、担保、保证金、留存金等多种增信措施，即便如此仍曝出预警，引发市场对 ABS 产品违约风险的关注。“ABS是一个趋势，但是现在什么资产都往ABS上装，未来可能会有一定的监管。”上述北京信托投行部负责人也告诉记者。负面事件三大诱因分析人士指出，作为一类特殊的标准化金融产品，ABS 既有传统意义上的信用风险，也有基于其产品特征而产生的一些独特风险。从负面事件发生的原因来看，东吴证券认为原因主要有三类：一是基础资产现金流大幅下降；二是由于原始权益人或差额支付承诺人和担保人信用水平发生恶化，如资产负债率上升较快、盈利能力较弱等原因；三是因交易结构设计和后续管理方面存在缺陷。“作为一种信用品，出现信用风险很正常，这既可以验证ABS 产品设计和相应增信措施的效力，也凸显了信用分析和交易结构设计的重要性。随着 ABS 市场的发展，更需要不断提高产品设计水平和投资分析能力。”东吴证券分析指出。在刚刚过去的一周，银行间市场共有10期信贷资产支持证券和2期资产支持票据公开发行，共规模是584.03亿，基础资产包括汽车贷款、个人住房抵押贷款、消费性贷款以及不良贷款等。截至目前，共计有ABS项目1442只，应收账款和租赁租金类资产证券化项目数量比重的占比最高，分别是18.72%和16.02%。按照发行总额来看，个人住房抵押贷款ABS发行总额最高，约为6620亿。除了信用风险，陆续有ABS被有关部门所处罚。9月18日，江苏证监局对华泰美吉特灯都资产支持专项计划的原始权益人和管理人作出行政监管措施，对原始权益人出具了警示函，并要求管理人限期改正。原始权益人违规的事实包括向管理人等中介机构提供虚假材料、侵占损害专项计划资产、内部控制制度不健全等。评级机构受到处罚的原因包括但不限于，未有效开展现场考察和访谈、未与委托方签署业务约定书、未对相关信用评级报告所依据的文件资料的真实性、准确性、完整性进行核查和验证等。此前的，2017年7月，基金业协会对恒泰证券进行的处罚涉及“宝信二期”、“宝信四期”、“吉林供水收费”三个ABS项目；3月29日对上海富诚海富通资产进行纪律处分涉及4个ABS项目；山东证监局对邹平电力ABS相关方出具警示函等。陈旭光认为，完全避免ABS的风险风险事件也不太现实，但确实可以采取一些措施来缓解风险。“第一是做好基础资产的筛选，确保基础资产的现金流能偿付本息；第二加强对基础资产的管理，使得现金流回到监管账户、回到专项计划账户，以防止被挪用的风险。”天风证券也表示，近期ABS信用事件较多，信用风险值得关注。其建议投资小额分散的小贷类ABS以及强主体、债权债务明确的供应链ABS，而且由于标准化程度高、规模较大，流动性提高也值得期待。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

10个月18家 外资系私募汹涌：这些大牌公司都来了

　　去年前10个月，仅有富达中国债券一号私募基金一只基金发行。去年11月到今年9月，外资私募发行已达18只！　　外资布局国内证券市场步伐提速。随着瑞银资产管理和元胜投资9月推出的两只新产品——“瑞银灵活策略债券私募基金一号”和“元盛中国多元化一号私募基金”发行成立，从去年11月份起，10个月时间，外资私募基金发行已达18只。　　据中国基金报统计，截至9月25日，已有贝莱德、富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、施罗德、安中、元胜、桥水、毕盛等14家外资机构先后获得私募证券投资基金管理人资格，除桥水、毕盛尚未发行产品外，其余12家发行的外资私募基金产品数量达19只产品。　　这些产品包括主动投资、债券、量化、绝对收益等风格，多数以权益类基金，其中瑞银、富达、惠理备案3只产品。　　从发行节奏上来看， 今年外资发行速度越来越快。截至9月25日，2017年发行的外资私募数量仅有5只，2018年已有14只。　　今年以来，外资进入中国证券市场的节奏加快。与国内投资者看法有所区别的是，外资大多数对中国经济和A股市场较为乐观。　　国外资金却在借着今年博鳌亚洲论坛之后中国进一步扩大金融开放的契机，通过“沪港通”、“深港通”加速流入 A 股市场。今年6 月 A 股正式纳入 MSCI 新兴市场指数，9 月27日又可能纳入富时罗素国际指数体系，将进一步对外资投资A股形成吸引力。　　今年贝莱德在国内发行的首只私募产品—— “ 贝莱德中国 A 股机遇私募基金 1 期” 曾在国内引起高度关注。一是因为其准备在募集结束后一次性建仓，投资范围全部都是 A 股股票。二是因为其偏低的管理费率——每年管理费仅0.75%。　　京东金融首席经济学家沈建光表示，外资抄底 A股市场主要有三方面原因：首先，海外投资者受到国内去杠杆、环保等措施的影响更小；中国政府正在加快金融开放步伐，增加了外资投资 A 股的吸引力；海外投资更加看重改革与去杠杆的长期意义，过去多年来，中国靠债务增加支持的增长模式不可持续，去杠杆、去产能等政策，虽然短期内会让中国经济出现下滑，但从长期来看，降低债务会使得经济运行稳健。　　“瑞银灵活策略债券私募基金一号”基金经理楼超表示，随着中国政府采取措施缓解融资环境和稳定增速，总体货币政策会相对比较稳健。经过去产能和结构调整后，部分行业以及主要国企的业绩将有所提升。　　摩根大通亚太区副主席李晶近日指出，摩根大通对中国本土经济非常看好，虽然短期来看有一些挑战。未来数年中国经济会继续转型，从出口拉动转向内需拉动；新经济体系会成为中国经济增长的最要的动力。中国债券市场在全球占第二位，具有较好的投资价值。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

ABS业务多处违规 一基金子公司遭监管责令整改

　　近日，江苏证监局接连对ABS业务开出两张罚单，昆山美吉特灯都管理有限公司因违规向中介机构提供虚假材料，被采取出具警示函的监管措施；上海富诚海富通资产作为计划管理人，未对美吉特ABS基础资产及原始权益人进行全面的尽职调查，也被责令限期整改。　　今年以来，ABS监管持续加码。截至9月25日，地方证监局已经对ABS开出三张罚单，基金业协会也对基金子公司ABS业务进行过纪律处分。　　监管部门　　接连开出ABS罚单　　时隔5个月，地方证监局再对ABS业务开出年内第二张罚单。　　9月18日，江苏证监局对华泰美吉特灯都资产支持专项计划的原始权益人和计划管理人分别开出两张罚单，对原始权益人出具警示函，并要求计划管理人限期内整改。　　上述两张罚单涉及华泰美吉特灯都这一ABS项目，行政监管措施通告函中指出，昆山美吉特灯都管理有限公司的违规事实在于，作为华泰美吉特灯都资产支持专项计划原始权益人，向上海富诚海富通资产管理有限公司等中介机构提供虚假材料、侵占损害专项计划资产、且内部控制制度不健全。而上海富诚海富通资产作为计划管理人，未对美吉特ABS基础资产及原始权益人进行全面的尽职调查、在美吉特ABS存续期间未能有效监督检查基础资产现金流状况、出具的《华泰美吉特灯都资产支持专项计划说明书》内容与事实不符，违反了《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》第十三条、第四十二条的规定。　　江苏证监局责令上海富诚海富通资产应当在2018年10月31日前，提交书面整改报告。昆山美吉特灯都则领到证监局出具的警示函。　　事实上，这并非证监局对ABS业务出具的首张罚单，早在今年4月13日，国信证券因未对邹平电力基础资产进行全面的尽职调查，被山东证监局出具警示函。　　2018年3月19日，中国基金业协会也对上海富诚海富通资产进行纪律处分，涉及“徐工租赁二期”、“天风证券一期”等4个ABS项目。　　资管机构ABS　　今年备案接近400只　　截至9月24日，今年ABS已经备案近400只，从管理人角度上看，ABS领域还是呈现券商独大的局面。　　数据显示，今年备案的399只ABS中，中信证券作为管理人的ABS项目达到31只，暂居ABS备案产品数量之首。德邦、方正证券、华泰证券(上海)资产管理有限公司三家券商备案只数也均超过20只。　　相比券商，22家基金子公司备案的ABS项目合计41只，数量占比仅10.27%。深圳平安大华汇通财富备案了6只ABS项目，华夏资本也备案了5只。　　基金业协会发布的2017年度资产证券化业务备案情况综述显示，2017年底，在1125只出具备案确认函的产品中，管理人为证券公司的71家，基金子公司47家，企业资产证券化业务主力发行机构仍为证券公司。从发行规模来看，证券公司发行的产品规模合计12961.00亿元，占比80.33%；基金子公司发行的产品规模合计3174.20亿元，占比19.67%。　　按照存续规模统计，证券公司发行的产品存续规模合计9568.50亿元，占比81.71%；基金子公司发行的产品规模合计2142.22亿元，占比18.29%。　　不过，随着ABS违约风险暴露， ABS业务也迎来监管加码。今年5月份，上交所和深交所分别发布《资产支持证券存续期信用风险管理指引(试行)》和《资产支持证券定期报告内容与格式指引》，建立以管理人为核心的系统全面的信用风险管理制度，并明确了管理人、原始权益人、资产服务机构、增信机构、托管人、资信评级机构等参与机构在信用风险管理中的具体职责。　　指引还将资产支持专项计划分为正常类、关注类、风险类和违约类，要求管理人应当按照指引规定，根据风险监测和排查结果对专项计划实施分类管理。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

或将大大降低往返太空成本 日迷你太空电梯进入太空

据国外媒体报道，日本研究人员于9月22日发射了两颗前往国际空间站的卫星。据悉，周末在日本静冈县大学进行的发射是太空系留自动机器人卫星（STARS）项目，也就是所谓太空电梯项目的首次太空试验。根据该项目网站上的信息，这些被称为STARS-ME的卫星将“通过H-IIB火箭发射的HTV飞行器送入国际空间站”。发射计划原定于9月11日启动，目前尚不清楚为什么推迟了一个多星期。如果成功的话，太空电梯有望大大降低人与货物往返太空的成本。尽管如此，目前太空电梯仍有许多需要改进的地方，比如采用抗高能宇宙射线的特殊电缆。在此之前，2009年、2014年和2016年日本分别进行了名为STARS, STARS-II以及STARS-C的发射项目，目前只有STARS还在太空中运行。而另一项名为STARS-AO的新发射计划也将于10月29日启动。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

小心你的信息被盗！又有银行违规查客户信息被罚,更有负责人移送公安！

日前，又有一家银行因违反《征信业管理条例》接到罚单。在被处以罚款的同时，其责任人已送至公安机关，这是央行处罚信息中首次明确指出，直接责任人侵犯公民个人信息，涉嫌犯罪，移交公安机关。中信银行违规查询征信被罚50万元9月21日，中国人民银行太原中心支行网站发布行政处罚信息显示，中信银行股份有限公司太原分行未经同意查询个人或者企业的信贷信息，根据《征信业管理条例》第四十条，责令限期改正，对单位处以罚款人民币50万元;对直接负责的主管人员共计处以罚款人民币9万元；直接责任人侵犯公民个人信息，涉嫌犯罪，已移送同级公安机关。基金君查询获知，征信业管理条例第四十条如下：根据《征信业管理条例》第四十条的规定，“对单位处5万元以上50万元以下的罚款”。由此可见，此次中信银行太原分行被处以50万元人民币的罚款，已是条例规定的处罚上限，即所谓的“顶格处罚”。首次明确：责任人涉嫌犯罪已被移送公安事实上，银行因违反《征信业管理条例》被罚并不鲜见。今年8月，央行营管部开出系列罚单，共有4家机构被罚，主要包括银行、消费金融以及汽车金融领域，被罚原因均是违反征信管理条例。其中，渤海银行因个别国库经收业务未通过“待结算财政款项”科目核算、未按照规定履行客户身份识别义务，违反了《征信业管理条例》相关规定，被央行营管部对其处以合计94万元罚款。对民生银行被处罚的原因，央行营管部表示，民生银行因未按照规定核算国库经收处收纳的预算收入，且部分营业网点柜台内或存取款一体机内待支付券中含有残损券，违反《征信业管理条例》相关规定、被处以16.3万元罚款。然而，与此前的处罚相比，此次中信银行罚单显示，“直接责任人侵犯公民个人信息，涉嫌犯罪，已移送同级公安机关。”这是央行处罚信息中首次明确：直接责任人侵犯公民个人信息，涉嫌犯罪，移交公安机关。金融机构征信违规监管趋严除银行、消费金融、汽车金融等机构外，信托公司也是征信违规监管对象。近日，北方国际信托收到一张5万元的罚单，系首家因征信违规被罚的信托公司。8月1日，中国人民银行天津分行发布的处罚信息中，出现北方国际信托身影。近年来，随着监管趋严的态势，金融机构被处罚的力度加大。据记者统计，信托公司受罚数量也在逐年上升，但因违反《征信业管理条例》相关规定这一原因被处罚的信托公司并无前例，北方国际信托是首家。据证券时报记者获悉，北方国际信托系未经相关人士授权，擅自查看了征信报告，在监管抽查中发现了这一问题而遭遇处罚。资深信托研究员袁吉伟表示，“对于金融机构而言，在对接征信系统时，有具体的要求，包括数据录入、流程制度、不能外接端口以及征信数据查询需要企业必要的授权，现在央行检查得很严格。”不少信托业内人士表示，从业这么多年，第一次看到因为征信违规被罚的案例，看来这是最近监管重点审查的领域。事实上，因为查询客户个人征信而被罚款的银行也越来越多，已经有多家银行却因查询用户及企业信用信息遭受过处罚。就最近而言，7月31日，人民银行济南分行官网公布了几起行政处罚信息。其中，中国民生银行股份有限公司潍坊分行因违反《征信业管理条例》相关规定被罚款50万元。莱芜农村商业银行因违反《征信业管理条例》、《个人信用信息基础数据库管理暂行办法》有关规定，被罚款8万元；威海市商业银行、中国农业银行济南分行、中信银行济南分行、民生银行济南分行都因违反《征信业管理条例》有关规定分别予以罚款2万元、5万元、10万元、30万元。8月1日，中国人民银行天津分行网站发布行政处罚信息显示，广发银行天津分行违反《人民币银行结算账户管理办法》、《征信业管理条例》相关规定，给予其警告，并处以7万元罚款。金融机构有权查询，为何又遭受处罚？2013年1月颁布的《征信业管理条例》规定：国家机关可以依法查询金融信用信息基础数据库的信息。然而，那些不与用户沟通未签订协议就直接进行的征信查询，其实已经构成了违规。按照《征信业管理条例》规定，“在未明确告知不良后果并取得书面同意前，不得采集个人的收入、存款、有价证券、不动产等信息”。也就是说，银行及第三方金融机构在查询客户个人征信时，没有经过客户同意的查询都是违法违规的行为。这项规定意在保护公民的个人隐私，而态度之所以明确，跟个人征信报告涵盖的内容之广有很大关系。个人的征信信息包含了个人的身份类、住宅类敏感信息，个人的电话、医疗、汽车贷款、房产贷款及信用贷等信息。作为具有获取个人征信信息先决条件的金融机构，银行在采集个人信息时会更有便利条件。内鬼监守自盗，泄露个人征信信息从而为诈骗活动提供后盾的案例屡见不鲜。2015年，中信银行大连分行东港支行的保安，利用内部网上漏洞，批量下载用户信息被依法判刑。同年，中国农业银行淄博分行电子银行部员工将自己账号交由他人使用，间接参与公民征信信息倒卖获利，被依法判刑。2016年，湖南一行长伙同同事利用职务之便，将257万条个人信息贩卖并非法盈利230万元，曾引起行业巨震。新华社曾曝光一起信息被泄露事件调查，结果发现，之所以诈骗份子在诈骗时精准度能达90%，主要是源于监守自盗的“内鬼”和黑客的“功劳”。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

跟着“内幕”团队投资理财，结果一天“亏”了56万

投资股市是许多人理财增值的选择之一，对于一些对股市行情并不了解的人来说，专家的分析与意见便变的尤为重要了，然而，专家的意见应该是作为参考，真正的知识还是需要自己掌握。家住马群的李女士一直想要投资股票进行理财增值，但无奈李女士对股市一窍不通，只能在网上找找相关的股市分析视频，加深一些对股市的了解。直到今年6月，李女士通过微信群认识了一名自称是炒股专家的张某，添加好友后，张某便经常向李女士推送一些炒股信息和一些自己炒股的心得，并告知李女士如果前期不懂得如何进行投资，可以进入自己的团队，只要听从张某的指挥安排便能稳赚不赔，经过张某长达一个月的劝说，李女士心动了，当即便听从张某的建议，下载了一个炒股软件，开通了某交易账户之后立马向账户中转入了66万元，同时也加入了张某的微信团队群。进群后，群里不仅每天发布股票信息和专家对股票行情的预测和同行内幕信息，还会指导队员如何购买股票，如何不亏本，如何赚钱。开始李女士有赚有赔，但基本赚的多。可是就在8月6日这天，李女士在张某的指导下再次进行操作，结果当天66万就一下子亏了56万，张某见情况不对，立即将剩余的10万元提现，然而刚申请提现，自己就被踢出了群，微信也被拉黑了。目前，警方已针对此事展开调查。警方提示：在社交平台上看到各类理财投资培训推荐时，不要轻易相信陌生人甚至是“专家”的建议，如果想要学习相关知识，可以通过相关书籍及正规渠道学习，以免上当受骗。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

2B金融困局：小微企业贷难以为继，供应链金融倒闭近半

在互金的寒冬期，2C金融发展受限，而2B金融的日子也不好过。小微企业贷、经营贷基本难以为继，据知情人透露，部分银行的小微企业贷款部，已停止放款。而依附在产业链之上的供应链金融，也不容乐观。根据统计，供应链金融超过53%的玩家都已退出，还有很多在拼命硬撑。2B金融正在一个艰难抉择的岔路口：是断臂求生，还是埋头慢熬？01热潮退去2B金融和2C金融，略有不同。2B金融是给企业贷款的金融，钱大多进入生产和投资环节；而2C金融是给个人授信，消费性质更多。因此，2B肩负的历史和社会责任，可能要比2C重得多。扶持实业、促进经济发展，是2B金融的使命。而它们同时是经济的晴雨表，能最快感知时代的脉搏。“最近小微企业的逾期率在急剧上升。”一家小微企业贷平台的风控负责人林墨称，他们的坏账率，已爬上了两位数。而他们给小微企业贷款的利率都低于20%，目前的利润已覆盖不了成本。“放得越多，亏得越多。”林墨称，他们已基本停止放款，把全部精力放在催收上。原本不是公司核心部门的催收部，最近在急速招人。但小微企业贷的催收并不容易。“企业催收，可能陷入漫长官司，催回周期极长。”林墨称。而像林墨这样的小微企业贷平台，几乎都停止了放款。城商行和一些较为创新的银行，都曾重点布局中小微企业贷，而如今，它们也收紧了这块业务。“我们每年有给中小微企业放款2000万的指标，但现在即便是有硬性指标，我们也不敢放款。”某城商行小微企业贷负责人称。小微企业贷平台收紧，2B金融的另外一个核心金融品类——供应链金融，情况是否好点？数据显示，涉及供应链金融的互金公司，已由巅峰时期的820家，降到了现在的388家。换言之，超过53%的公司已经退场。“在现在的情况下，平台能坚持下去就很不容易了。”某供应链金融平台业务负责人肖亮表示。他的公司去年交易规模数十亿，扣除各种成本后，净利润不到500万。很多从业者在接受采访时表示，供应链金融企业，仅有不到7%的利润空间，扣除其他成本，实际盈利不超过4%。今年以来，肖亮的公司一直在紧缩业务，不求盈利，但求不亏。为此，平台风控已经近乎严苛。如果有100家小微企业来申请，最多只有10家过审。放款也不是一次性的，而是分批打款。“现在头等大事就是风控，不敢马虎。”肖亮说。“平台借款的一家小微企业，出现了一笔相当大的逾期。”肖伟称，一切的导火索，就是从这家企业逾期开始的。此后，情况每况愈下。金融就如多米诺骨牌，一旦第一张牌倒下，后面就会出现一系列的连锁反应。而供应链金融退潮是从今年年初开始的。肖亮认为，这波倒闭潮，几乎是必然。“很多供应链金融的业务重心，都是小微企业信用贷、抵押贷。”他称。有从业者统计，某些平台小微企业贷款占比甚至达到了80%以上，在这一部分中，出现逾期或者坏账的，占比还有75%。而小微企业，几乎是金融产业中最边缘的一环，抗风险能力极弱。针对小B的金融，出现了集体的倒闭和缩紧，其核心原因就是：小微企业危机初现，发展困难。02贷款难什么才算小微企业？目前我国对小微企业的划分标准主要包括三个：除工业企业外，资产总额不超过千万；从业人数不超过80人；年度应纳税所得额不超过30万元。它们多集中在沿海发达城市，多是为生活服务产生的个体工商，就如密布在全国的毛细血管。尽管如今陷入危机，但前三年，小微企业却迎来过一波资金红利期。当时它们是政府的重点扶植对象，监管也鼓励多方为其提供贷款。其中的一个参与主力，就是银行。对于银行来说，小微企业规模不大，又有抵押担保，还算看得过眼。知乎用户“王团结”这样形容当时贷款的盛况：“超市供货商们，一头被厂家压货，另一头被超市压款，手里哪里有什么现金。忽然银行一声炮响，给供货商送来了巨额资金，商会会长、副会长们大喊一声：‘跑啊，兄弟们，拿钱去！”“当时是我们挑银行。”小微企业主许铭回忆，那时几乎每天都有一两个信贷员来拜访，贷款年化利率最高才8%。靠着贷款，他名下有了一家加工厂、一家饭店和一家宾馆，员工几十人。但银行却是“矮子里挑高子”，将小微企业中的典型挖出来后，绝大多数的小微企业尚无人服务。于是，互金进入，开始捡银行的漏。据统计，2017年上半年，网贷行业流向实体经济的资金，基本占同期网贷行业成交量的50%以上。下半年监管收紧，成交规模降低，但依然占41%。“很多网贷平台，都是在给小微企业放款。”林墨称，整个网贷行业有近两万亿规模，如果小微企业贷占比一半，也应该是万亿规模。银行鼓励、互金崛起，所以小微企业迎来了发展的黄金三年。而从去年年底，情况开始发生改变，银行开始抽贷，要求企业提前还款。这直接导致了部分小公司资金链断裂。今年以来，生意更不好做了。“现在三线城市街边的实体店，能活过半年以上的，都算老店。”一个印刷店主称。在这样的情况下，许铭不得不关掉了自家的饭店和宾馆，并对加工厂裁员。而他再去寻找贷款时，发现极为困难。只有一些小型的城商行愿意受理，且利率很高。“年化从10%-20%不等。”许铭说，银行担心小微企业的生命周期太短，因此贷款时间越长，利息反而越高。湖北省襄阳市审计局发布的调研报告指出，目前银行放贷时，还会存在很多“猫腻”。比如某企业从银行贷款350万元，银行会先贷出300万元，要求企业以存单形式存入60万元，再以该存单为质押，向企业贷款54万元。企业实际获得的贷款是金额294万，却需要支付354万贷款利息。许铭透露，在三线城市，很多银行的贷款流程是这样的：提交贷款申请资料后，要找到相关负责人，“他们会去检查小微企业的资产，所以要给他们塞红包。”“整个流程下来，几十万借款，差不多需要3万元的红包，和15天左右的审批时间。”许铭称。银行抽贷之后，很多小微企业的资金断流，就连互金平台的钱也难再偿还。“我调研了我们平台上的大部分逾期客户，很多都是银行的逾期用户。”林墨称，对于这样的用户，他们也不可能再继续放款。“今年本来期望有50亿交易量，到现在，完成的不到20亿。”某专注小微企业贷的平台负责人表示。“我们催收逾期客户，和他们交涉的时候，绝大多数人都表示，愿意还钱，只是业务实在不行，无钱可还。”林墨称，面对这种情况，他们只能展期，等待客户缓和。绝大多数的金融机构，都开始等待。等待这个经济周期的过去，等待冬天后面的春天。03负重前行现在和许铭一样的小微企业主，不在少数。工信部统计显示，中国有33%的中型企业、38.8%的小型企业和40.7%的小微企业的融资需求得不到满足。还有数据显示，中国中小微企业正规部门的融资缺口，接近1.9万亿美元。但嘉实金服副总经理吕雅璇认为，小微企业的发展放缓只是阶段性的，相关贷款业务仍有继续发展的空间。所以，与其消极等待，不如主动进攻。值得注意的是，更多的数据正在开放，这对于2B金融来说，是一个巨大的机遇。国家正在将税务、发票数据点滴放开，这是小微企业的一个强相关的信用数据。在税务领域也出现了不少互金公司，专注用税务数据给企业授信。另一方面，社保、水电、工商、消防、公安等的数据，也开始打通，破除数据孤岛现象。小微企业的数据空白，正在被点滴修复。从金融平台的角度来看，要想顺利推进2B金融，需要解决两个问题。一个是小微企业和平台之间的信任问题。“小微企业贷款的核心就是充分知情，乃至贴身管理，要做到对小微企业有‘同吃同住’级别的了解，充分知晓其经营、财务信息。”吕雅璇对一本财经表示。也就是说，要利用一切手段，甚至派员工到小微企业驻扎，而不能仅仅基于抽象化的数据、报表。如此深耕的方式，周期长、成本高。但在当前的情况下，最笨的方式，才有效果。另一个平台要解决的问题，是小微企业交易数据真实性的问题。而供应链金融对于解决这个问题，有绝对的优势。“如果小微企业贷是基于有真实业务的供应链金融，资金端和资产端都是最安全的。”锌财科技CEO吴涛说。他称，可以利用核心企业收集数据，捆绑信用。一个核心企业的上下游，都会有一些供应商和小微企业，它们依附在核心企业之上，为其提供原材料或帮助核心企业销售。而核心企业也收集到这些供应商的历年交易数据，对其发展现状有全面的了解。吴涛称，可以让金融科技公司先去尽调，对核心企业打分，给其一定的信用额度。而此时，就直接可以给核心企业相关的小微企业，直接授信。这样一来，金融科技公司面向的客户只有核心企业一方——小微企业交易的真实性，由后者保证。简而言之，要让核心企业参与到金融服务中。但这个模式最大的问题是，要一家家去啃核心企业，而且会对它们产生过强的依赖性，金融科技公司的话语权太弱。就现状来说，2B金融无疑变得更为艰难。但2B金融的意义巨大，尽管艰难，却不可放弃。行业从业者需要深耕行业，干脏活、苦活、累活，并在其中寻找新的机遇。而监管，也应该给予2B金融更多的扶持和帮助。毕竟，金钱进入实业和生产环节，才是真正的“掷地有声”。（应受访者要求，文中部分人物为化名）靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P第二批银行存管“白名单”在路上

　　继中国互联网金融协会公布首批存管银行“白名单”后，9月25日，北京商报记者从一位接近测评人士处获悉，截至目前，70余家银行向协会申请测评，近20余家机构已完成第二轮测评，正积极进行整改中。虽然市场对于存管白名单期待颇高，但在分析人士看来，存管银行通过测评是平台合规整改的一部分，并不代表平台就拿到了“赦免令”。　　20余家银行已完成二轮测评　　9月20日晚间，中国互联网金融协会网站全国互联网金融登记披露服务平台公布了25家银行发布的“关于个体网络借贷资金存管系统通过测评声明”，标志着首批通过协会测评的存管银行名单正式出炉。　　对于存管测评工作，有接近测评人士对北京商报记者表示，存管测评工作按照“标准统一、质量优先、客观公正、实事求是”的原则有序开展，目的是促进存管银行合规开展存管业务，解决“联合存管”、“部分存管”、“存而不管”等问题，实现“良币驱逐劣币”的目标。　　“截至目前，70余家银行向协会申请测评，近20余家机构已完成第二轮测评，正积极进行整改。本次通过测评银行完成信息披露后，根据测评流程及进展情况，后续协会将按照‘合格一家、披露一家’的原则，组织通过测评的商业银行及时进行网络借贷资金存管相关信息的披露。”上述人士说道。　　多位业内人士对北京商报记者表示，从行业的角度，虽然资金由银行存管并不能解决所有的网贷平台运营失败和倒闭等问题，但是在资金路径合规性等方面无疑起着引导行业走向合规的重要作用。　　在苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言看来，从整体上看，首批银行存管白名单的公布对行业影响有限。一方面，对于存管银行而言，网贷存管业务的门槛和要求不难达到，评测结果有先后之分，但银行通过评测应该是迟早的事情，先后次序不会对存管市场格局有明显的影响，应该不会出现因此更换存管银行的现象。另一方面，在出借人眼中，银行的金字招牌都是一样的，平台只有上线和未上线存管之分，至于在哪家银行存管，出借人并不太在意。所以，相比备案白名单，存管银行白名单对出借人的选择影响有限。　　中小银行仍是存管业务主力军　　北京商报记者注意到，在存管银行白名单首批25家银行中，主要以中小城商行为主，国有大行仅建设银行一家，此外，还不乏百信银行这样的直销银行。对国有银行网贷存管业务量较少的原因，薛洪言指出，系统评测是针对已开展存管业务的银行展开，前期国有大行和股份制银行开展网贷存管业务的积极性不高、数量有限，所以多数不在白名单中。　　据不完全统计，截至2018年9月17日，共有775家正常运营平台宣布与银行签订直接存管协议，占同期P2P网贷行业正常运营平台总数量的48.59%，这639家上线存管的平台主要分布在52家银行中。其中，一家东南部地区城商行完成直接存管系统上线的P2P平台达到73家之多，占上线银行存管平台总数的11.42%，却没有出现在首批白名单中，这也引发了业内的关注。对此，北京商报记者致电该银行相关人员，该人员称：“不清楚具体业务进展。”　　一位不愿具名的互金评论员分析认为，P2P存管业务对于中小银行来说是个不小的生意，银行不可能不重视，没有通过测评可能反映出它们的系统问题。　　随着银行存管白名单的公布，记者还发现，一些网贷平台为了避免政策变动带来的影响忙着更换存管银行。一家头部平台相关人士更向记者直言，存管银行作为一个硬性的基础指标，银行不在白名单上，会对平台造成一定影响，许多平台都有几手准备，至少是先有一个备选银行，初步接触，系统开发好，一旦有差池，马上就可以切换。　　银行存管增信效果已减弱　　存管银行白名单的系统测评声明已经公示出来，但值得注意的是，不仅要看是哪几家银行，更要看是哪几个网贷资金存管系统在白名单中。网贷专栏作者“肥皂”认为，“2017年出台网贷平台银行存管政策后，很多银行都上线了存管业务，让人真伪难辨。银行存管白名单在一定程度上来讲，能够在今后帮助出借人认清存管真伪。但是，在白名单内的银行和网贷机构未必合规，不在白名单内的银行和网贷机构也未必没戏”。　　另外，经北京商报记者统计，25家通过测评的存管银行中，有20家银行各有一个网贷资金存管系统通过测评，另有5家银行各有两个网贷资金存管系统通过测评，这5家银行分别为：北京银行、建设银行、恒丰银行、上海华瑞银行、海口联合农商行。　　需要指出的是，存管银行通过测评是平台合规整改的一部分，并不代表平台就拿到了“赦免令”，对于商业银行而言，最大的风险可能来自于网贷机构以银行存管为噱头的增信行为。去年8月，银监会向各银行下发了《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》，其中第十九条要求：委托人在网络借贷资金存管业务中，除必要的披露及监管要求外，委托人不得用存管人做公开营销宣传。　　“经过多次的市场教育，出借人对于银行存管平台的‘迷信’已不像从前，同时，随着越来越多的平台上线银行存管，银行存管的稀缺性也已不再，‘增信’效果已经大大减弱。对投资者而言，平台上线银行存管越来越像是一个必要条件，而不再是决定投资与否的充分条件。站在商业银行的角度，经过此次爆雷潮的洗礼，银行存管的‘声誉风险’也已经大大降低，可以视作普通的资金托管业务了。”薛洪言说道。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监系统接连损将 深交所管理部总监肖金锋意外去世

9月25日，深交所官方微博披露证实，深圳证券交易所中小板公司管理部总监肖金锋于9月24日晚在家中不幸身故。对于肖金锋的死因众说纷纭，有传其在家悬梁自尽，有传其跳楼自杀。有知情人士向《财经》记者透露，肖金锋长期患有抑郁症，但此说法未获得其家人证实。据《财经》记者了解，接触过肖金锋的人士，多称赞其专业能力强，且为人颇具亲和力。深交所官方微博中亦提到，“该同志政治立场坚定，事业心强，对工作兢兢业业，真诚待人，严于律己，一贯表现出色。”资料显示，肖金锋，40岁出头，现任深交所中小板公司管理部总监，深交所会计专业技术小组副组长。其毕业于江西财经大学会计专业，是中国人民大学法学院民商法学硕士、武汉大学法学院国际法学博士生。1997年至2002年先后担任深圳天健信德会计师事务所审计部经理助理、专业技术部经理。2002年加入深交所，历任公司管理部高级经理、执行经理、副总监等职位。根据深交所官网介绍，中小板公司管理部主要负责中小企业板上市公司监管业务规则制定，上市公司信息披露日常监管，对违反深交所业务规则的行为采取自律监管措施或纪律处分等工作。今年9月6日，深交所发布《关于聘任深圳证券交易所第十届上市委员会委员的公告》。信息显示，决定聘任肖金锋等28人为深圳证券交易所第十届上市委员会委员。足以见深交所内部对其业务能力的认可。据了解，肖金锋最近一次公开露面，是在今年6月30日至7月1日在上海浦东陆家嘴举行的“2018中国上市公司论坛”上。他就“上市公司资产重组审核要点”、“上市公司并购与举牌过程中的相关法律问题”在论坛发表了演讲。值得注意的是，今年9月初，证监会发审委委员李国春在证监会食堂突然晕倒，心脏骤停，后经抢救无效去世。监管部门接连两位官员离世，令人唏嘘不已。一位接近证监系统的人士告诉《财经》记者，近年来，证监系统有些部门的工作强度太高，工作人员心理压力巨大，值得关注和重视。不过，在多方努力下，曾经被视为A股市场棘手问题的IPO“堰塞湖”如今已明显缓解。证监会最新数据显示，截至8月30日，证监会受理首发及发行存托凭证企业289家，其中已过会29家，未过会260家。数据显示，在289家证监会受理的首发企业中，正常审核企业273家，其中主板130家、中小板49家、创业板93家，试点创新企业1家，另有16家企业中止审查。曾经多达800家的拟上市企业排队，犹如悬在A股市场上方的一把“达摩克利斯之剑”，也让IPO市场承受巨大的压力，这种压力也传导至二级市场上。如今排队企业消化大半，这种压力已明显减少。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华兴资本公开招股认购不足 为可供认购股份的81.99%

9月26日，明日上市的华兴资本 (01911-HK)公布公开招股结果，根据香港公开发售初步提呈的香港发售股份认购不足。该公司合共接获4775份有效申请，认购合共6,969,800股香港发售股份，相当于香港公开发售初步可供认购香港发售股份总数8,500,800股的约81.99%。根据香港公开发售初步提呈发售的发售股份认购不足，而合共1,531,000股未获认购的香港发售股份已重新分配至国际发售。国际发售初步提呈的发售股份获适度超额认购。分配给117名国际发售承配人的发售股份最终数目为78,038,200股发售股份，相当于全球发售初步可供认购发售股份总数约91.80%(假设并无行使超额配股权)。合共76名承配人获配发五手或以下发售股份，约占国际发售承配人总数的64.96%。每股发售股份的发售价定为31.8港元，为招股价介乎31.8港元至34.8港元范围下限。认购一手(100股)而至10万股者，均获100%的分配。华兴资本为美团、京东、滴滴出行的投资者之一，本次上市引入3名基石投资者，包括蚂蚁金服、LGT Group Foundation、Snow Lake Funds。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新财富评选曾被指“一帮傻子选一群骗子”

券商研究员的评价和薪酬体系都与新财富评选结果挂钩。有研究员称，上榜后年薪百万起。正因为如此，每年新财富评选卖方研究员使出五花八门的手法拉票，新财富的娱乐化越来越重，评选论坛单张票价过万。全文4391字，阅读约需8.5分钟被指与新财富最佳分析师评选有关的“不雅饭局”事件持续发酵。继方正证券对涉事员工停职调查、新财富方面宣布取消方正证券马军等参评资格后，人们的关注点逐步从隐私八卦转移到了新财富评选的利益纠葛。▲“方正证券不雅饭局”视频当事人：纯朋友聚会清者自清。新京报“我们视频”出品。9月21日，30家券商宣布退出新财富评选，证券业协会对此官网点赞。随后，有投研界“奥斯卡”之称的新财富宣布，暂停2018年度新财富最佳分析师评选。新财富评选至今已连续举办15期，许小年、高善文等“大咖”都曾是新财富最佳分析师。随着影响力不断扩大，券商研究员的评价和薪酬体系都与新财富评选结果挂钩。有研究员称，上榜后年薪百万起。正因为如此，每年新财富评选卖方研究员使出五花八门的手法拉票，新财富的娱乐化越来越重，评选论坛单张票价过万。对于新财富评选暂停，各方反应不一。有券商表示，新财富对行业的健康引导越来越弱，暂停是好事;也有券商研究员关心未来评价体系如何变化。一位基金经理称：“刚拿到投票权，新财富就凉了。”━━━━━30家券商退出新财富评选9月21日下午的下班时间，证券业协会网站公布了30家券商《关于退出新财富分析师评选的声明》。声明称，鉴于目前新财富分析师评选活动中出现的负面舆情和不正当竞争行为，30家证券公司决定退出新财富分析师评选，一些证券公司中以个人名义参评的人员也表示退出评选。退出评选的30家券商除了被“不雅饭局”涉及的方正证券，还有中金公司、上海申银万国证券、银河证券、招商证券等。在公布上述声明的同时，证券业协会还在一则“中国证券业协会支持证券公司退出有关分析师评选活动”的文章中，对相关证券公司主动维护证券分析师职业声誉和行业公信力的做法表示支持并予以点赞。协会表示，“他们的积极行动弘扬正气，抵制邪气，树立良好社会形象，自觉履行社会责任，有利于加强证券分析师廉洁从业建设，净化行业生态环境，凝聚市场健康发展的正能量，促进证券研究业务专业化发展。”在30家券商退出评选后，9月21日晚间，新财富杂志通过官微宣布，鉴于突发原因，新财富决定暂停2018年度新财富最佳分析师评选投票，后续相关进展将及时在新财富媒体平台公告。由此给参评各方带来的不便，新财富深表歉意。━━━━━券商研究员：评价体系怎么办?“今年刚刚拿到投票权，还没开始投呢，新财富就凉了。”一位基金经理表示。新财富最佳分析师评选，在投研界有“奥斯卡”之称，不少券商将新财富评选作为分析师评价和薪酬的参考标准。如今，新财富评选暂停，券商分析师可能会受到不小的影响。上海某券商分析师告诉记者，就个人来说，比较担心的是降薪和裁员。因为研究部门在券商体系中成本比较高，很多券商都把参加新财富评选作为一种营销手段，如果新财富没有了，那么研究部门的这种营销功能就会弱化，公司今后可能就不会再对研究部门投入那么多了。那么分析师可能会面临降薪，甚至裁员。该分析师认为，其实新财富可以看作是一种对券商和分析师的定价机制，类似于高考，如果没有这个评选，每个人的成绩是多少没有一个直观的比较。如果新财富评选没了，那这个定价机制就没有了。有业内人士称，现在新财富评选可能含金量没那么高了。有些券商比较看重新财富排名，也有一些不是很看重，在考核中派点的比重更高。以后可能更加看重派点。某券商的业务人员认为，“参评新财富对宣传好处有限，人力成本还提高了。倒是肥了研究员个人，评上了说跳槽就跳槽，跟公司没有半毛钱关系。”也有大型券商人士表示，公司从去年开始就不发力新财富了，个人愿意参与的，公司不限制。北京某大型券商分析师认为，“对普通分析师来说没有太多影响，该搬砖搬砖，大家现在在讨论以后的评价体系是什么。”━━━━━评选乱象：拉票买票频现对于分析师来说，上榜新财富评选，意味着个人声誉、薪酬都会获得巨大提升。罗杰(化名)2014年从中国人民大学硕士毕业，进入一家大型券商的研究所，年收入在20万左右。罗杰称，“如果想要跳槽到好单位，首先需要上过新财富或者水晶球，一旦上了这两个奖项，身价就飞涨，百万起步。”两年前，市场就有新财富身价的传言，不计年终奖和其他提成收入，新财富第一名的年薪500万元，第二名300万-400万元，第三名100万-200万元，前五名在100万元左右。为了争夺奖项，卖方分析师“拉票”“催票”现象屡见不鲜。比如，占据Wind的大屏广告、书法拉票和美女图片拉票。“比较得体的做法是去各家机构路演拉票，给别人讲下研究成果。据说私下有不少买票的情况。”一位券商分析师称。2016年，新财富“娱乐化”拉票进入高潮。兴业证券计算机团队推出了“二级市场首部励志温情巨制微电影《我的霸道女神》”，以微电影的形式，讲述了一个投资者因为采纳兴业证券荐股而被女老板青睐的故事;银河证券计算机团队则拍出了一部《人在囧途之股囧》的微电影;海通证券周期团队改编了一首《海通周期之歌》：“拼尽了洪荒之力，陪伴在你的身旁，新财富第一是前进的方向。”▲拉票方式之一▲拉票方式：精妙的书法除了明面上的“娱乐化”宣传，私下里向买方发红包、送早餐的拉票行为也不少见。某券商一年轻研究员吐糟：“在买方楼下天天等着送早餐、送下午茶、送回家，这都是前辈干的事我都直接陪通宵打游戏，还陪着上B站，公司拉票费用就那么点，不另想招行吗?”证券分析师实力本应该以严肃、准确、负责的研报说话，拉票行为破坏了投研的风气。一位券商人士称，监管对新财富的导向并不满意。整个行业的分析师好像每年就是为了一年一度的新财富而奔波，各家研究所也把对分析师的考核，奖金等跟新财富挂钩，而新财富评选对行业的健康引导作用越来越微弱。━━━━━曾被指“一帮傻子选一群骗子”公开资料显示，新财富评选的主体《新财富》杂志是广东省新闻出版局信息中心和全景网络有限公司主管主办的财经月刊。天眼查显示，上述二者的持股比例分别为40%、60%。一位媒体从业者表示，《新财富》的发展兼具美国《财富》和《福布斯》的办刊策略，《新财富》以权威排名的形式积累了较大的行业影响力。新财富官网显示，其旗下评选的栏目有新财富最佳上市公司评选、最佳投顾评选、最佳分析师评选、最佳董秘评选、500富人榜、最佳模式评选等。新财富最佳分析师评选始于2003年，每年一期，目前已经举办15期，暂停评选尚属首次。此前，多位投研届大咖获得过新财富最佳分析师称号，许小年是第一届新财富评选的最佳宏观分析师，高善文曾经五次获得新财富宏观经济最佳分析师第一名。2012年，高善文曾撰文对新财富评选活动作出评价，他在文中表示，对于新财富早期的分析师评选活动，曾有网络评论称其为“一帮傻子选了一群骗子”，他认为这一评价“可说是尖酸刻薄，极尽嘲讽之能事”。高善文称“新财富排名活动产生重要和广泛影响力的根源，在于其结果相对客观公正，在于其比较准确地反映了买方客户和市场的评价与看法。”一位券商人士表示，新财富评选暂停后，新财富的业务可能会被瓜分。━━━━━评选论坛参会票价1.03万元记者自新财富官网获悉，此次最佳分析师评选论坛的参会票价为1.03万元。如今评选暂停，记者拨打了官网上负责票务的客服电话，未能接通，截至发稿时，新财富退票渠道尚未公布。新财富最佳分析师评选在业内影响很大，按照评判规则，共有来自近1000家机构的4000余位投资者获得投票权。这些投票机构，包括全国社会保障基金理事会、中国投资有限责任公司、中央汇金资产管理有限责任公司、中国保险保障基金有限责任公司、中国国有企业结构调整基金股份有限公司、国新投资有限公司、全部100余家公募基金、全部20余家保险资产管理公司、100余家保险公司、80余家银行、近80家证券公司资产管理部/自营业务部、近300家私募基金、20余家信托公司、40余家财务公司/大型集团资产管理公司、80余家QFII/海外投机机构等，投票人管理的资产规模合计超70万亿元。━━━━━新财富最佳分析师评选确有必要推倒重来文/皮海洲(财经评论人)在所谓的评选中，分析师们的命运由基金等机构投资者来决定，而不是由中小投资者来决定。始于2003年的新财富最佳分析师评选活动，在走过了15年之后，于今年遭遇多米诺骨牌的命运。今年9月18日是其第16届评选拉开序幕的日子。而就在当天，方正证券研究所所长助理兼通信行业首席分析师马某及分析师廖某与买方机构在某饭局上的亲密照片、视频文件在网络上流传开来。“饭局事件”成功推倒第一张多米诺骨牌。基于“饭局事件”带来的影响，一些券商相继退出新财富最佳分析师评选，证券业协会退出评选并支持券商及分析师退出评选。在此背景下，新财富作出决定，暂停第16届新财富最佳分析师评选投票，这无疑是一个正确的决定。实际上，新财富最佳分析师评选活动确有必要推倒重来。应该说，新财富最佳分析师评选活动是业内较为权威的一项评选活动，已经成为中国券商分析师评价的重要本土品牌。获得最佳分析师荣誉的当事人通常可以名利双收，上榜新财富分析师已经成为券商分析师财富阶层的象征。就是这样一项决定证券分析师命运的重要评选活动，广大投资者知之甚少。究其原因在于，该项评选活动属于一种“高大上”的评选，属于买方评选，广大中小投资者没有投票权。只有国内公募基金公司的总经理、投资总监、研究总监、基金经理、固定收益部负责人、金融工程部负责人、社保基金经理、专户理财部负责人及投资经理、QDII基金/投资经理、新三板基金/投资经理、公募基金子公司等才可以成为投票人。这样的评选保证了最佳分析师评选活动的“高大上”形象。但其所存在的缺陷亦是非常明显的。一是给证券分析师的“拉票”创造了条件，毕竟参与投票的群体不算太多;二是评选的结果没有代表性，只是代表了以投资基金为代表的机构投资者的看法，而没有反映出广大中小投资者的看法;三是评选结果有可能损害广大投资者利益。因为评选的结果有可能是“拉票”的产物，是证券分析师与机构投资者之间的一种交易，而这种交易最终损害的就是广大中小投资者的利益。据了解，有的分析师为了照顾自己“金主”的利益，往往在市场上指鹿为马，颠倒黑白。其背后的原因，就是由这种评选方式决定的。因为在所谓的评选中，分析师们的命运由基金等机构投资者来决定，而不是由中小投资者来决定。正因如此，为了切实保护广大中小投资者的合法权益，保证最佳分析师评选结果的公平公正，有必要对最佳分析师评选办法加以改进，赋予广大中小投资者以投票权。比如采取“三四三”的投票规则，机构投资者的评选结果满分占整个评比的30分;广大中小投资者的投票结果满分占40分;其他专业人士(如媒体财经采编、股票市场财经评论人员、自媒体人或财经大V)投票结果满分占30分。采取“三四三”的投票方法，作为证券分析师来说，拉票的难度明显增加。那种公开损害广大中小投资者利益的证券分析师，很难得到广大中小投资者的支持，这也有利于保护广大中小投资者的利益。至于其他专业人士的投票，可以充分发挥舆论对证券分析师及评选活动的监督作用，让最佳分析师活动的评选结果更加公平公正。

联储证券第四次踩雷 信托贷款违约逾期项目尽调不实

　　9月3日，联储证券在发给投资者的公告中显示，由于债务人未如约偿还相应款项，2016年8月18日成立的“聚诚1号”资管计划确认逾期。　　根据合同显示，该资管计划投向的是西藏信托有限公司发行的“西藏信托—韬蕴资本集合资金信托计划”的优先级份额，用于向韬蕴资本提供信托贷款，总规模达1.52亿元，共分三期，每期期限为24个月，托管人为中国民生银行股份有限公司上海分行。算上这一次，联储证券今年已经踩到了第四颗雷。值得注意的是，这一次逾期项目被指尽调不实。　　尽调不实？　　由于证券公司不能直接进行贷款，该资管计划委托的是西藏信托有限公司，项目投向西藏信托有限公司发行的“西藏信托-韬蕴资本集合资金信托计划”的优先级份额，用于向韬蕴资本提供信托贷款。根据乙方代表西藏信托与韬蕴资本签署的《贷款合同》，债务人韬蕴资本应于2018年7月19日偿还第一期信托贷款本金的10%，即720万元，并应于2018年8月19日偿还第一期信托贷款剩余本金6480万元及对应利息62.64万元，而这合计7263万元的资金，韬蕴资本却“还不上了”。　　根据投资人给记者提供的聚诚1号资产管理计划结构组织图，可以清晰看到，该信托计划是给韬蕴资本提供贷款，并用于其补充流动性。　　在这份信托计划中，作为乙方代表的西藏信托通过集合信托计划向韬蕴资本发放贷款，为控制项目风险，《贷款合同》对于项目风险控制措施的一栏中明确指出，由吴宝霞、荆绍峰及乾宸百合投资管理有限责任公司位于北京市朝阳区的多处房产进行抵押担保，据悉，吴宝霞、乾宸百合投资管理有限责任公司、荆绍峰以其名下位于北京核心地段的面积为 5565.45 平米的写字楼作为担保，价值约 2.9 亿元。　　在2016年5月发布的联储证券韬蕴资本融资项目尽职调查报告中，该项目还款来源为两部分，其中第一还款来源是韬蕴资本及其关联公司所投资项目收入，保守预计韬蕴资本及其关联方于 2016 年下半年至 2018 年上半年现金总流入约 33.12 亿元，现金总流出约 13.11 亿元，现金净流入金额约 20.01 亿元， 可完全覆盖本资管计划借款本息；　　第二还款来源为抵押物处置收入，也就是风控措施中明确指出的吴宝霞、乾宸百合投资管理有限责任公司、荆绍峰其名下位于北京核心地段的面积为 5565.45 平米价值约 2.9 亿元的写字楼出售收入，作为该信托计划补充还款来源。　　而与该尽职调查报告大相径庭的是，之前预计现金净流入金额达20.01亿元的韬蕴资本目前却连7263万元的兑付款都交不出来了。对于该尽调报告与实际不符的现象，联储证券负责人表示，两年内的市场变化的确过大，但是公司会对此次事件负责到底。　　工商数据显示，韬蕴资本财力雄厚，成立于2014年11月，注册资本两亿人民币，对外管理基金32家，对外投资活动也较多，曾巨额投资过乐视体育，并且在2017年6月30日向易到用车注入了首批资金，解决了易到用车当时沸沸扬扬的车主无法提现的问题，2017年7月13日，易到用车举行了股东会议，并就韬蕴资本入股易到事宜达成一致，至此，韬蕴资本实现了对易到的控股。　　韬蕴资本注资易到用车一直以来被外界争议，因为易到用车在网约车行业并不突出，从用户数量来看，远不及滴滴出行和首汽约车，当时自身资金链断裂，车主无法提现，韬蕴资本注资并成功控股，彼时，有媒体采访到韬蕴资本创始人温晓东，他曾表示，决定入局易到是很仓促的决定，当时判断已经没有缓解空间，不能按照正常模式进行收购了，于是韬蕴资本是先拿钱出来应付提现，随后才了解易到的具体运营情况。　　而对于韬蕴资本和易到用车的关系，记者采访到联储基金相关负责人，该负责人告诉记者，以他们的了解，其实韬蕴资本并不是注资给易到用车以解决其资金链问题，而是投资了乐视，乐视在亏损后，便将易到用车的股权作为抵押，转让给了韬蕴资本。　　对此，投资者认为，资管计划基金被用于填补易到用车的资金缺口。记者整理资料注意到，该资管计划的合同中，对于资金去向一项，并未提及资金将流入易到用车，2016年5月发布的联储证券韬蕴资本融资项目尽职调查报告中显示的韬蕴资本及其核心关联企业中也没有易到用车，根据工商信息显示，韬蕴资本对易到用车的注资时间为2017年7月，资金是否实际流入易到还需要进一步核实，联储证券相关负责人解释，贷款时间是2016年，而韬蕴资本控股易到却是2017年。　　两件事情的时间差在一年左右，而且在贷款合同中，明确表示是提供流动资金贷款，而非注入某个投资项目，对于此次韬蕴资本逾期，联储证券负责人表示，应该就是韬蕴资本内部流动性紧张的问题。　　贷款项目逾期的直接原因是什么，以及贷款资金是否确实注入易到用车，对于这些疑问，记者多次拨打韬蕴资本电话进行核实，但电话处于无人接听状态。　　风控疑虑　　对于“聚诚1号”逾期兑付的后续解决方式，上述联储证券负责人表示，公司正在从两方面进行解决，一方面是走司法程序，已经于9月6日完成了诉讼立案；另一方面也在积极与韬蕴资本进行沟通和谈判，进行商议，要求尽快解决问题。　　该负责人同时强调，“他们抵押的房产是足够覆盖资金的，但是司法程序的周期较长，还是希望能通过商议和解进行解决，联储证券现在已经购买了相应的保全险，同时在给融资人和担保人施压，希望尽力尽快推动进展。”　　对于联储证券和韬蕴资本双方而言，这都并不是他们今年踩的第一颗雷。　　2018年5月，小村资本旗下管理的一只涉及黑龙江省完达山乳业股份有限公司PRE-IPO的“固定收益类”基金向投资者发出了延期付息公告，据公告显示，延期付息的原因是韬蕴资本借款未还，事件涉及到的延期兑付基金共有4只，即为钜澎-和光稳赢优先私募投资1号至4号基金。据悉，该基金为“契约型”基金，产品首期5亿元，预计总规模为10亿元。　　而对于联储证券而言，在贴吧等公共平台中，满屏尽是投资者寻找同伴建群投诉的信息，“聚诚9号” 踩雷凯迪生态，“聚诚15号” 踩雷东方金钰，“聚诚16号”踩雷安徽盛运环保，并且“中弘新奇 1 号”曾多次出现违约，四个产品的规模都不小。　　一年之内出现四只产品兑付延期，的确体现出了联储证券的风控措施不够到位，而且这四只产品的融资方凯迪生态、东方金钰、安徽盛运环保以及中弘集团，包括此次的韬蕴资本都曾深陷债务与违约风波，联储证券在选择合作的时候是否对合作方的详细情况明确知晓？前期对于合作公司的风控调研以及整个合作过程中的监督是否有所缺失？　　对此，上述联储证券负责人告诉记者，在选择合作公司的时候，联储证券是会首选盈利的上市公司，从其过往的盈利数据等进行风控分析，有问题出现的时候也会迅速启动紧急预案，今年踩雷的4家上市公司项目，也都已经进入了相应的司法程序。“对于今后的战略方向，为了积极迎合政策，我们从2017年就开始转型，今后会更多发展标准化产品。”该负责人说。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部际联席会议 决定全面清理整顿交易场所

　　日前，清理整顿各类交易场所部际联席会议（以下简称联席会议）在北京组织召开交易场所清理整顿工作专题会议。会议通报了各类交易场所清理整顿工作的总体形势和面临的主要问题，听取了重点地区有关清理整顿工作情况通报，并就下一步清理整顿工作的重点任务和工作措施进行了研商部署。联席会议召集人、证监会主席刘士余作了讲话。　　会议认为，清理整顿“回头看”工作开展以来，在各地区各部门共同努力下，交易场所违法违规、无序扩张、风险蔓延的势头得到有效遏制，市场秩序明显好转。一批违法违规交易场所得到平稳处置，一些违法犯罪活动分子受到严厉打击，部分地区已显露的风险得到化解，交易场所监管制度逐步健全完善，一批运作规范的交易场所得以更好发挥服务实体经济的作用。　　会议指出，在清理整顿“回头看”工作取得积极成效的同时，也要清醒地看到，后续工作面临一些遗留问题尚待下大力气解决。部分交易场所违法违规交易虽已关停，但风险处置工作任务依然繁重；部分交易场所存在的风险隐患亟待化解；违法违规交易活动滋生的条件仍然存在；交易场所过多过滥的现象尚未根本得到扭转；涉及交易场所的信访投诉数量依然不少。要始终保持高度警惕，严防交易场所违规问题死灰复燃。　　会议强调，各地区各部门要深入贯彻落实党的十九大精神，按照中央经济工作会议、全国金融工作会议部署要求，进一步提高政治站位和行动自觉，牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，践行“两个坚决维护”，从防范化解金融风险、维护社会稳定安全、服务实体经济大局出发，切实提高对交易场所清理整顿工作政治属性和国家属性的认识，进一步增强责任感和紧迫感，思想上不懈怠，工作上不松劲，各司其职，各尽其责，加强协同，发扬连续作战精神，全面决胜清理整顿各类交易场所攻坚战。　　会议要求，各地区要在前期工作的基础上，进一步摸清辖区内各类交易场所尤其是遗留问题较为严重、风险处置难度较大的交易场所情况，逐家研究论证遗留问题处置方案，细化工作措施，有序推进各类交易场所风险化解工作。联席会议成员单位、有关部门要积极采取措施，指导各地区的清理整顿和遗留问题化解工作。　　会议要求，各地区要坚持底线思维，讲究方式方法，稳妥推进交易场所清理整顿和遗留问题处置工作，防范处置风险的风险，确保不发生系统性区域性金融风险，切实维护社会稳定。各地区各部门要坚持标本兼治，建立健全交易场所规范发展的长效机制，彻底扭转“劣币驱逐良币”局面，推动交易场所走上健康发展的道路。　　会议强调，今年是全面贯彻落实党的十九大精神的开局之年，是改革开放四十周年。新时代要有新作为，新征程要有新担当。各地区各部门要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，打好交易场所清理整顿攻坚战，稳妥有序推进交易场所遗留问题化解工作，全面完成清理整顿任务，健全完善长效监管机制，切实将党中央、国务院防控化解金融风险的要求落到实处，为维护国家金融稳定和社会安全、促进供给侧结构性改革和服务实体经济作出更大贡献，向党和人民交上满意的答卷。　　会议由证监会副主席阎庆民主持。联席会议部分成员单位和有关部门相关司局负责同志，部分省市人民政府副秘书长、地方金融管理部门负责同志参加会议。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

操纵案频现配资魅影 证监会持续高压严打

导读对于这类案件，证监会展现了高压执法态势，重磅罚金已经成为了这类案件的标配。上周五（即9月21日），证监会公布了对四起市场操纵案的处罚结果，分别是王凯操纵“中电电机”案，阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”案，马永威操纵“中水渔业”和“宝鼎科技”案，上述四起案件被证监会累计罚7700万。值得注意的是，上述四起案件均有一项共同特点，这便是借助杠杆资金操纵市场，通过配资或者账户出借等手段短时间内聚拢大量资金和交易账户操纵市场是近两年以来这类案件所表现出的新特点，此前轰动市场的北八道市场操纵案和福达股份市场操纵案也都体现了类似的特点。证监会新闻发言人常德鹏9月21日也透露：“近年来，借助杠杆资金操纵已成为市场操纵违法行为的新特点，部分违法行为人为获取更大的资金优势，放大非法收益，通过民间配资、资管计划、私募基金等方式“加杠杆”实施操纵，动用的巨额资金在二级市场兴风作浪，扭曲正常的市场价格形成机制，影响个股交易价格和交易量，向市场释放虚假信号。”对于这类案件，证监会展现了高压执法态势，重磅罚金已经成为了这类案件的标配，如北大道案和马永威案中均出现了“没一罚三”的顶格处罚。与此同时，交易所对于可能具有市场操纵情形的异常交易也会采取刨根问底的交易关注，并对交易账户进行穿透式监管。配资杠杆搅动市场不仅是上述四起市场操纵案，梳理近两年证监会查处的市场操纵案可以发现，在多起案例中出现了配资的身影。在马永威操纵“中水渔业”案、“宝鼎科技”案以及此前已经被证监会严厉处罚过的“福达股份”案中，马永威所招聘的马某军、李某强、王某超、乔某等人便专门负责签署配资相关协议等事务。另外，马永威通过乔某、马某军、马某力、马某威、李某强等人的银行账户与配资中介林某芳、陈某等人及证券账户名义持有人进行资金往来。“这几个案子中操纵市场的团伙借助投资管理公司和私募机构的招牌，通过配资中介，以打入保证金或盈利分成的方式租借江浙闽地区的个人账户，控制私募产品和个人账户操纵股票。”此前一位接近证监会稽查部门的知情人士透露。事实上，2015年股市剧烈波动之后，在监管层的严厉查处之下，以HOMS系统为代表的线上配资市场迅速萎缩。但线下的民间配资却屡禁不止，这也为这类型的市场操纵提供了土壤。“民间配资很难杜绝，因为他们是通过个人账户之间的民间借贷完成的，操纵市场多个账户之间的交易是通过任何单一个人线下沟通完成的。这种配资形式虽然效率低，但很难查得到，查得全。”9月25日，杭州泽浩投资投资总监曹刚对记者表示。此前，被证监会处以天价罚单的北八道市场操纵案中，民间配资掮客也发挥了重要的作用。记者获悉，北大道在操纵过程中大量使用了配资公司，在江浙地区配资中介的服务尤其活跃，资金提供方将股票账户和资金提供给配资中介，再由配资中介把账户和钱交给北八道集团使用。当配资中介遇到类似马永威、北八道集团这样的大客户时，提供的服务就更加精准到位，通常北八道集团打一通电话，中介就会很快把账号和资金转到北八道集团中去。另外，证监会在调查过程中发现，如今实体经济收益不及预期的情况下，一些企业家拿出企业的经营资金参与配资。“操纵市场的团伙使用杠杆资金进行套利，风险很大但获利很高，这种利益对实体企业家诱惑很大，有些企业家自己不好好经营企业，就把钱交给了他们。”前述接近稽查部门的人士透露。对于配资杠杆型操纵，证监会其中一项主要的担心是会加剧市场风险，这也是监管层对这类案件十分重视的一个原因。常德鹏指出：“‘杠杆型’操纵行为所借助的资金杠杆渠道往往风险承压能力较低，普遍存在强行平仓等风险控制机制，在市场行情下行或者个股风险释放过程中可能会触发股价下跌连锁反应，放大风险波及范围和影响深度，进一步加剧市场风险。”就在阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”案中，市场操纵者便出现了股价大跌后爆仓的情况。多马甲掩盖操纵痕迹记者查询了证监会对上述案件的处罚决定书后发现，除了配资高杠杆外，这些案件还都有一个共同特点，即利用了少则数十个，多则数百个的账户来进行市场操纵。例如，王凯操纵“中电电机”案中，王凯实际控制47个账户，集中资金优势、持股优势，利用连续买卖、在自己控制的账户间交易等方式对“中电电机”实施了操纵行为；马永威案中，马永威通过配资借款实际控制了48个账户；在阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”案中，阜兴集团、李卫卫签订理财协议，先后控制使用25个机构账户和436个个人账户。而在此前的北八道市场操纵案中，涉及账户更是多达上千个，来自于全国各个地区。这些市场操纵者利用多账户的目的显而易见，即通过大量使用表面上毫无关联的股票账户实施操纵行为，把这些违法行为隐藏在账户后面，使得其操作行为更具有隐蔽性，掩盖操纵的意图。另一方面，多账户的使用也给证监会稽查带来了难题。前述接近稽查的人士告诉记者：“通常情况下，因为账户持有者并不清楚账户和资金的去向，因此在面对稽查人员的询问时，账户持有者经常会出现不配合以及有情绪抵触的情况。发现账户异常后我们很难找到可以来回答和传话的人，没法了解具体情况，这给稽查带来了很大难度。”另据21世纪经济报道记者了解，市场操纵团伙使用的账户由于异常操作被交易所发现后会被提醒2-3次，而一旦被提醒，这些操纵者就会放弃账户，同时配资中介可以持续提供新账户以供操纵团伙进行操作。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“白衣骑士”反遭暗算 配资江湖险象环生

近期，中国证券报记者从多位“配资链”人士处了解到，有操盘手请来“白衣骑士”撬板，却反被上市公司控股股东“算计”；有上市公司股价暴跌，致使配资盘穿仓，配资机构被人索赔。业内人士认为，在全流通时代，大股东走到台前，搭配或明或暗的配资杠杆。但潮起潮落，过去的因造成今日的果，成败皆杠杆。夺命出逃“我这次亏了2亿，把这两年做一级市场赚的钱都搭进去了。”谈及最近的一单撬板生意，赵可（化名）十分懊恼。多年来，赵可一直从事股权投资业务。由于入行早、人脉广，加上一些运气，让他早早积累了家底。今年四月，在朋友的牵线下，赵可为一只持续跌停的股票撬板。本想“跨界”赚一笔，结果却栽了跟头。四月初的一个深夜，赵可远在浙江温州的好友李方（化名）打来电话，说要给他介绍一单生意。原来，李方的朋友张超（化名）从2017年二季度开始为一家上市不久的A股公司做市值管理，“做市”期间，这只股票逆势上涨超过40%。股价达到阶段新高后，公司停牌筹划重大资产重组。5个月后，重组终止。市场补跌氛围浓，加上配资资金的利息很久未支付，操盘方“军心浮动”。复牌后，这只股票经历数个“一”字跌停。彼时，张超及盟友的流通筹码合计在70%以上，“如果继续跌，张超直接控制的9个亿中有5个亿就要被强平，不但会将这只票拉入深渊，其控股股东持有的多只股票也会受到波及，因为账户交叉持股。”经过李方的牵线，赵可和张超见了面。经过几轮商议，双方约定，赵可首先组织5亿资金撬开跌停板，接着控股股东出资2亿跟进。另外，张超个人出资5000万元作为保证金给赵可。赵可依照约定耗资3.8亿元撬动跌停板，当日上演“地天板”行情。次日，赵可又买入1.3亿元。“问题来了，张超承诺的控股股东的2亿元没有到位，但我们手上的子弹都打完了，5000万元的保证金砸进去也没啥效果。”李方说，此次控股股东未能按约定出资，令张超也感到意外。预感被骗的赵可决定离场，之后连续5个交易日，赵可逐步放出手中的所有筹码。而复盘一算，赵可此次亏损高达2亿元。值得一提的是，在赵可清仓后，这只股票的股价一度累计跌逾40%。本金难保赵可的失利，源头可能是以张超为代表的配资盘撑不住了。据了解，张超的操盘资金多来自配资渠道，杠杆达到1:4。从事配资业务的李度（化名）告诉记者，“通过资金推动筹码集中进行控盘，托高股价。一旦此类股票的流动性陷入长期低迷，参与主体将面临巨大的成本开支。”“基本面的改观以及对股价的推升效应，跟不上高杠杆的资金成本，资金成本及期限的错配，在市场不好的情况下容易被放大，并形成恶性循环。”李度直言。近日，张京（化名）在其位于温州的办公楼里接待了记者。据张京介绍，他在温州经营一家股票配资公司，常年以一分一到一分二的固定月息为操盘手提供资金。最近，张京摊上了一件烦心事。温州当地有几位“金主”常常来公司，要求张京赔偿损失的本金。张京告诉记者，下半年做配资的一只股票复牌后连续多个跌停才开板。“跌得太猛，跑都跑不出来。等跑出来一看，亏损上亿。”“金主”们大多损失五成本金，认为张京没有及时处置，要求其赔偿损失。“我也只是拿利息的10%作为佣金，现在穿仓这么多，我就算想赔也赔不起啊。”张京很无奈。对于客户的索赔要求，张京表示很理解，有些“金主”把房产抵押，拿银行的抵押贷款来做配资、吃利差。张京找过操盘手，对方表示无力赔偿。“如果以民间借贷纠纷来处理这件事，最多把他列为失信人，还是拿不回损失的钱。”而因为这笔失败的配资，等待这些“金主”的，或只有变卖房产的选择。一位温州券商人士表示，“这些配资行为看似安全稳当，可一旦遭遇极端的股价波动行情就容易出现巨额亏损，特别是一些庄票账户遭遇平仓时会引发连锁反应，连续跌停，‘金主’们将血本无归。”上述人士续称，“操盘这么隐秘的事，大股东一定会找关系密切的人来做，所以操盘手不太可能会站在‘金主’和配资公司一方，向大股东提起赔偿要求。失去操盘手的支持，‘金主’和配资公司很难拿到大股东操纵股价的直接证据，也就很难要求大股东对其损失做出补偿。”上演自救据了解，操盘的资金大多有配资的魅影。比如，大股东持有的股票市值是20亿元，质押后得到10亿元、12亿元资金，然后将这些资金以1:3或1:4杠杆配资，获得40亿-50亿元资金。一旦市场行情不好，操盘链上的各方都会很难受。对操盘方来说，过往通过卖股票就能覆盖操盘成本的方法行不通了，因为流动性低迷；对大股东来说，股价走高，质押融资无忧，但目前股价急速下滑，补仓、补保证金及强平，已变得稀松平常；对配资渠道的资金方而言，利息得不到保证，穿仓时有发生。结果是，市场壳价持续走低，但卖壳的大股东却越来越多，甚至不少实控人远走他乡。上海一家机构的合伙人王刚（化名）透露，今年2月到6月份，浙江地区的配资盘爆仓规模在数百亿元。当然，大股东不会坐以待毙，也在自救。记者梳理发现，多只连续“一”字跌停股票在跌停板被打开当日上演了“地天板”走势。有知情人士直言，撬板资金大概率是大股东找来救场的。龙虎榜显示，撬板中有不少知名实力游资席位，但部分席位在随后几个交易日就选择离场。“游资参与，是为吸引市场人气。”据上述知情人士介绍，撬板资金主要根据前一个交易日的封跌停数量来测算，外加一个上浮比例。通常大股东需缴纳20%-30%的保证金。撬板资金要把股价维持在一个指定区间内，维持5-7天，佣金5%-8%。不过，与赵可遇到情况类似，这些股票在撬板后并未止住下跌颓势，后面还会有30%以上的跌幅。“撬板的目的是为了释放流动性，不然配资盘也没机会出来，同时方便大股东开展其他动作，如大宗交易。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

你的不理解 “洗劫”了父母一辈子的血汗钱

各位看官这个假期回去看望家中的老父母了吗？或许有人要抱怨，很烦每次回家都被逼着相亲生娃……老人家思想固执，被人忽悠买了保健品还不听劝……但，正是因为你的这些抱怨与不理解，他们才有机会被骗子“理解”。一大批中国老人钱包被掏空！最近，南方日报记者赵杨走进监狱高墙，独家专访了曾经轰动全国的“广东邦家公司”诈骗案的主犯张某。这群团伙在10年内行骗16省市，集资诈骗金额高达99.5亿多元，受害人数多达23万余人次，其中绝大多数都是跟我们父母一样年纪的中老年人。可以说，这是中国规模最大，涉案金额最高，受害人最多的金融犯罪案件。该案庭审当天，不少受害老人坐着轮椅也要坚持去到现场......邦家公司主要是通过免费健康讲座等活动，吸引中老年人关注，进而以融资租赁为噱头，以高息为诱饵，吸引他们投资。“只要你的资质证照，各种荣誉奖状都很齐全，他们很容易信。第二个就是，老年人可能生活都比较空虚，而这些工作人员都比较热情，再组织一些活动，对他（老年人）可能构成了一些吸引。”主犯坦言。你的不理解，“洗劫”了父母一辈子的血汗钱花样百出的老年人骗局虽说邦家公司被法律惩治了，但现实生活中这类事件却不绝于耳。养老院骗局：住高端养老院，还给返利，最后上千名老人损失数亿元；保健品骗局：大大小小，数不清的例子，这类保健品吃了对身体不会有坏处，前提是价格高的吓人；线下理财骗局：XX财富、XX财行，大家都很耳熟吧，周围也一定会有个把大妈大爷被骗的。（前几天我在地铁上还跟一个习惯做理财的大爷说，要小心点最近的虚高行情。）老年人骗局花样繁多，但随便一碰都是他们的养老钱甚至是抵押了养老的房子。很多老年人有钱，但自己却并不舍得用，因为他们那代都是年轻的时候白手起家慢慢赚到的。所以当听说，做这个能拿到这么多收益的时候，他们可能会有怀疑，但很快就打消了疑虑，因为现在的销售人员已经不是停留在以前的销售层面了，他们更懂得人心。这是养老院骗局中销售人员每月都会给老年人的生日会：你的不理解，“洗劫”了父母一辈子的血汗钱所以，为啥发生了这么多类似的骗局后，依旧有很多老年人被骗？而且手段都很类似？你要知道受害者中大部分都并不缺钱，可以说很多时候缺的只是陪伴与理解。老年人记忆的“怀旧效应”本君至今清楚地记得邻居大爷去年“免费旅游”回来后，跟我兴致勃勃地分享旅途见闻的样子：“跟你说，他们把车厢布置成六七十年代的风格，大家统一穿军装，一路上齐唱文革歌曲，一群老家伙激动地眼泪都出来了！”事后我才知道那次免费旅行是一家保健品公司组织的，老人们回家后每人都带回了两天难忘的怀旧时光和一万多块钱的保健品。老人怀旧，这一点毫无疑问。他们喜欢唤醒过去的人生回忆，赋予全新的意义，以此整合自己的生命历程，获得人生的完满感。很多被骗的老年，他们怀旧的愿望往往在平时被压抑了。所以父母和我们聊那些“陈芝麻烂谷子”时，咱别不耐烦，要给予积极的回应！这些东西对你无足轻重的，却是他们的全部。父母被骗，子女要承担一半的责任在如何劝老人的问题上，有人说，他们拗得很，道理总也说不通。试想，你是不是这样对你父母说的：“哎呀，这个不行，那个是骗你的。”但这在老年人听来，是在否定他们的价值。子女在老人心中往往有固定的印象，学历收入职位再高，在父母心中总是当年那个幼稚的小孩儿。他们甚至觉得你们不过是遇上了好时代，你越是觉得他不行，他越是要对着干，证明给你看，就越是容易上当受骗。骗子就比你们聪明，了解老人的心态。很多诈骗案中的骗子是这样劝老人的：“儿女不容易，要忙工作，没时间理财，我们有时间也有能力帮他们减轻负担，至少不要成为他们的负担。”其中一个老人，拿到第一笔“高利息”后，就立刻请女儿去欧洲旅游，说的其实就是这种心态。老人需求的是情感沟通、是亲密关系、是陪伴安慰，而不是冷冰冰的说理。你小时候，你爸妈跟你讲理，你听过吗？父母被骗，子女要承担一半的责任。可以说，老人是这个社会道德链条上，最脆弱的一环。老年人的需求其实并不难，就是三个点：怀旧、陪伴、还有点用。他们希望为这一生画上一个完满的句号，我们做儿女的了解一点老年心理，非常有必要。“老人只是老，老人并不傻”，如果能做到以上三点，本君相信骗子和不良商家下手的机会就会大大减少！

6家美股互金公司破发 5家耗巨资回购股权

近期，虽然有小赢科技（XYF.N）赴海外上市，提振市场情绪，但放眼海外上市的互联网金融公司，股价方面还是颇为惨淡。截至发稿，9家互金公司中有6家跌破发行价，5家都计划大手笔回购股权稳定股价。21世纪经济报道记者整理了在美国上市的9家互联网金融公司股价发现，截至美东时间9月24日，三分之二的公司至今处于破发状态。其中，趣店（QD.N）、信而富（XRF.N）、拍拍贷（PPDF.N）较发行价跌幅较大，分别是-79.2%、-57.2%、-53.9%。刚刚上市不久的小赢科技则是经历了一番惊涛骇浪，虽然“开门红”，上市当天开盘就涨62.95%，至15.48美元，奈何后程略显乏力，24日跌回8.87美元，较开盘价下滑6.6%。宜人贷则是因为2015年就早早上市，目前股价较发行价翻番，但已经较曾经的最高价53.08美元相去甚远。在股价萎靡不振的情况下，美股5家互金公司展开了股价保卫战，开始大手笔回购股权。根据21世纪经济报道不完全整理，趣店计划回购最高3亿美元，拍拍贷回购1.2亿美元，信而富、宜人贷分别回购2000万美元。相比于曾经刚刚上市的募资金额，不计算汇率损失的话，这些回购金额已经占到了1/9到近1/2不等。而与公司的市值相比，这些回购金额也不是小数。比如趣店当前市值为16.41亿美元，而回购金额占到近20%。而拍拍贷市值为18.01亿美元，回购金额已经占到了总市值的6.7%。而在港股市场，金融科技难再被股东看好的情况下，也有互金公司为稳定股价斥资回购，比如维信金科（02003.HK）日前公告，于2018年9月7日在香港交易所回购5.54万股，耗资58.71万港币，回购均价为10.60港币。而该公司于2018年度内累计购回股数为47.4万股，占于普通决议案通过时已发行股本0.095%。互金公司的回购之旅其实一波三折，基本都随着政策和市场情绪而变。就以回购金额最大的趣店为例，去年11月21日，监管部门下发暂停批设网络小额贷款公司的通知之后，美国律师事务所Faruqi & Faruqi, LLP宣称介入对趣店的调查，当日开盘后跌幅一度接近20%，股价最低下跌至16美元。随后，趣店当日晚间在盘前紧急宣布，公司将在未来12个月内回购至多价值1亿美元的在外流通美国存托股票（ADS）。趣店称，公司将通过公开市场、私下协议以及通过股东收购等方式完成此项股票回购。宣布之后，股价曾一度回升，但最终下跌3.83%至19.31美元。仅在10天之后，去年12月1日，在互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》后，趣店宣布将未来12个月内股票回购规模扩大至不超过3亿美元。值得注意的是，当年三季度末，该公司所持现金和现金等价物总额约为14.83亿元人民币（约合2.229亿美元）。受回购消息影响，当日盘前下跌5%转为上涨超过4%。根据趣店日前公开的半年报，截至2018年6月27日，公司共执行了约1.5亿美元的股权回购。趣店表示，由于公司市值和基本面存在明显差异，公司会持续在公开市场回购股权。在大形势不佳，部分美股投资人退场的情况下，互金公司的创始人们纷纷喊话提振信心。趣店创始人兼CEO罗敏称：“该回购计划表明董事会对公司的未来有信心，公司将持续为股东创造价值。”“目前，网贷行业正在合规发展的道路上稳步前行，虽然在这个过程中会有阵痛，但总体来说有利于整个行业的发展。”拍拍贷首席执行官张俊表示，作为网贷行业的头部平台，拍拍贷将继续坚持合规运营。而信而富CEO王征宇在公告中表示：“公司目前的股票市场估值既不反映我们已建立的客户关系和我们建立的业务的未开发价值，也不反映我们未来增长的前景。”苏宁金融研究院互金中心主任薛洪言对21世纪经济报道表示，2017年10月份以来，这几家美股互金公司股价一直处于下降态势，市值大幅缩水，启动股份回购计划，表明公司认为股价被严重低估，意在通过回购提升市场信心。不过站在投资者角度来看，担心的是强监管下中国互金公司的发展空间以及低迷的宏观经济走势下的信用风险暴露等问题，股份回购能释放一定的积极信号，不过可能效果有限。在当前的市场环境下，以估值角度来看，可能并非好的时机。薛洪言表示，站在拟上市平台的角度，需要在市场信心和估值水平之间进行抉择，特定情况下，市场信心关系到平台的可持续发展能力，远比估值水平重要，所以也能看到，当前仍有不少平台在积极筹备上市。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美联储加息25BP在即 国内热议:“5BP”跟还是不跟？

简介：美联储大概率会加息25个基点，联邦基金利率区间将升至2%~2.25%，而中国央行此次是否会加息“5bp”，各界都格外关注。近期，“5bp”引起国内市场不少的讨论。北京时间9月27日凌晨两点，美联储大概率会加息25个基点，联邦基金利率区间将升至2%~2.25%，而中国央行此次是否会加息“5bp”，各界都格外关注。第一财经记者采访多位债券基金经理、分析师、交易员后发现，反对“跟随加息”的理由在于——未来一段时间有大量中期借贷便利（MLF）到期，缴税效应强化以及地方债发行放量都可能会造成流动性收紧，且货币政策需要释放持续性信号（边际宽松）才能稳定市场预期，即使是5bp也可能影响预期。而支持“跟随加息”的理由则在于——中美利差不断收窄，可能会使得人民币承压，加剧资本外流压力。“美国3月期LIBOR已经上涨至2.36%。市场预期2018年和 2019年美联储分别再次加息50个基点，由此导致的3月期美元LIBOR上升可能将美国利率提升至高于中国SHIBOR的水平。这可能有助于解释为什么离岸人民币上周在其他新兴市场正在复苏时难以反弹。”渣打全球宏观策略主管罗伯逊（Eric Robertsen）对第一财经记者表示。野村证券中国首席经济学家陆挺反对“跟随加息”，他对记者表示：“即使加息5bp，可能也会伴随降准。未来中国降准50bp的可能性会加大，尤其是10月底之前。”野村证券预计降准50bp可能会为银行间系统注入7000亿元流动性。美联储今明两年将持续加息随着美国经济超预期走强，美联储可能会不断调升其对今明两年加息次数的预期。机构普遍预计，2018年美联储还将加息两次，分别是在9月和12月；也有外资机构预计，2019年3月或6月，美联储可能会对2019年全年加息次数的预测从3次调至4次，希望以提升联邦基金利率的预期来防止金融条件的突然收紧。即使2019年可能会出现很多未预知的风险，但目前，美联储比起投资者对美国经济更为乐观，这从货币市场利率仍滞后于联邦基金利率便不难看出。“即使核心通胀保持温和，我们认为美联储也会持续加息。因为货币政策有迟滞性，因此美联储会不断加息来应对加速的增长动能，以此抑制通胀压力、维持金融稳定。”渣打美国经济学家梅斯金（Sonia Meskin）表示。FXTM富拓货币策略全球主管阿哈默德（Jameel Ahmad）对记者表示，如果美联储主席鲍威尔对明年的加息计划有任何暗示的话，可能引发美元大幅波动；若鲍威尔继续秉承今年年底和2019年加息的政策路线，那么将为美元提供支持并使其他货币承压；但如果措辞谨慎，将给过去一个季度备受压力的新兴市场货币注入买盘动力。“美联储预计的2019~2020年加息轨迹的上调才会提升美元，但预计在9月会议上并不会发生。但我们确实认为美国中期选举可能为美元抛售提供下一个催化剂，这将为新兴市场股票提供有意义的支撑。”罗伯逊对记者称。降准可能性不断加大去年开始，中国央行在美联储加息后都曾出现“跟随加息”的动作。不过今年6月时并没有跟随。北京时间6月14日凌晨两点，美联储加息25个基点，并将全年加息预期从3次提升至4次。同日早间，中国央行维持逆回购利率不变。7天、14天、28天逆回购中标利率分别为2.55%、2.70%、2.85%，均与上次持平。陆挺对记者表示，6月的不跟随加息代表着货币政策正在转为边际宽松，他也认为此次央行会按兵不动。野村证券认为，理由主要有几点：首先，经济增长可能会持续承压，中国需要降低利率来刺激增长、稳定市场情绪；其次，央行已经大幅加大管控力度，人民币目前暂时稳定；第三，近期债券收益率攀升、中美利差趋于稳定，这也给了央行更多空间不去跟随加息；此外，中国从7月起已经明确了政策转向边际宽松的立场，即使是仅仅具有象征性意义的5bp加息都可能会冲淡这一信号；MLF的大量到期、地方债放量发行以及缴税效应的强化都可能挤出流动性。“未来一段时间，大量MLF到期，如果不祭出更多宽松措施，那么流动性缺口在未来1~2个月会达到1.1万亿元，9月MLF到期的影响为5000亿元，10月缴税效应强化的影响约为2000亿元，来自地方政府债券发行的挤出效应约为4000亿元。”陆挺表示，同时经常账户和资本账户不太可能带来太多的资本流入。“降准50bp的可能性会不断加大，尤其是10月底之前，”他也表示，地方政府需要在9月底前完成不少于80%的发行指标，剩余的需要在10月完成。因此预计在9、10月地方债发行会加速。兴业研究宏观分析师郭于玮对记者表示：“过去加5bp时，市场利率都显著高于政策利率，因此政策利率调高5bp的影响不大。8月下旬以来，地方债发行开始加速，但央行通过公开市场精准调控将DR007维持在2.60%左右。如果7天逆回购利率再上调5bp达到2.60%，市场预期会再度不稳定，对资金面形成冲击。”汇率和中美利差压力人民币的贬值压力和中美利差收窄始终是“两座大山”，这两项压力中期内不太可能消失。目前，3个月期美元LIBOR为2.37%，而3个月期人民币SHIBOR为2.83%，美联储今年仍将加息50bp，这将引发中美利差继续收窄，“这可能有助于解释为什么上周离岸人民币在其他新兴市场正在复苏时仍难以反弹。”罗伯逊告诉记者。不过，郭于纬告诉记者，美中利差的变化更多取决于3个月SHIBOR的变化，而非逆回购利率的变化。3个月SHIBOR已经筑底，有助于稳定美中利差，因此为了稳定汇率预期进一步提高逆回购利率的必要性有所降低。北京时间9月25日12:55，美元／人民币报6.8638，美元／离岸人民币报6.8641。尽管人民币缺乏大幅反弹的动能，但交易员普遍对记者表示，预计短期内会在6.8~6.9的窄幅区间震荡。“近期，境内客盘购汇需求仍然较旺，人民币仍存在一定压力，外部不确定性并未消除，短期人民币估计还会维持区间走势。”某中资股份行交易员对记者表示。上周，美元对土耳其里拉波动率（3月期）从8月份的50%下跌至25%左右，而美元对离岸人民币3月期在同一时间段内从略高于7%下跌至5.6%。这两种货币对新兴市场情绪至关重要。此外，9月20日晚间，央行宣布与香港金管局签署《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，这不仅表明央行将可能在离岸人民币市场发行央票，也意味着央行的货币政策工具进一步扩展至海外人民币市场。交易员普遍认为，央行未来将对离岸流动性有更好的管理能力，短期稳定人民币汇率、中长期建立完善的离岸人民币市场利率曲线。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一上市公司爆16.78亿债务逾期 10家金融机构踩雷陷债务生死胡同

　　资本市场真是个好东西，上市前资产不到2亿，4年时间即可扩张到120亿。　　1、神州长城16.78亿债务逾期　　日前，神州长城发布公告称，公司累计逾期债务本息合计金额为167,757.35万元(其中本金165,872万元，利息1,885.35万元) ，本息合计占公司 2017 年12月31日经审计净资产的77.97%。　　神州长城公布的12笔逾期中，共涉及10家金融机构。违约发生的时间集中在2018年5月-8月。　　踩雷机构包括4家银行(宁波、厦门国际、兴业、浦发)、1家券商(大同)、5家信托(兴业、百瑞、中信、渤海国际、陕西国际)，其中，兴业系踩雷金额最多，兴业银行和兴业国际信托逾期总金额为3.9亿元。渤海信托、百瑞信托紧随其后，逾期金额均为3亿元。中信信托亦踩雷其中，金额达2.1亿元。　　目前，宁波银行深圳分行、厦门国际银行珠海分行、兴业银行深圳后海支行、中信信托均已起诉神州长城。　　神州长城方面称，除了积极协商，还将通过加快应收账款回收、资产处置等渠道筹措资金，以增加流动性。　　神州长城的债务逾期早有苗头，9月初，大同证券“同吉57、58、59号”三项资管计划先后发生展期、逾期，三个产品的资金均投向了神州长城。而在神州长城公布的部分逾期债务中，相对应的大同证券逾期金额合计为13407万元。　　值得注意的是，大同证券同吉1号-10号产品均发生了不同程度的逾期，随之被牵出资金投向了多个上市公司，融资方包括龙力生物、凯迪生态、东方金钰(10.04 停牌,诊股)、神州长城等，大同证券踩雷也是神一般的精准。　　不容乐观的是，神州长城内忧外患，不仅外部债务泰山压顶，自身还出现了股价下跌、业绩腰斩、股权质押、高管离职、诉讼缠身、监管频发关注函等烦恼。据悉，控股股东及实际控制人陈略多次被迫补充质押其持股份额，截止半年报，其持有34.36%股份已经全部质押，质押率高达100%。　　2、一路高歌，大肆借杠杆扩张　　神州长城股份有限公司成立于1984年，是中国深交所主板上市公司，注册资本16.98亿人民币。 “工程施工”和“医疗健康产业”是其主营业务和重要战略发展方向。神州长城还是中国对外承包工程百强企业，一带一路民营企业龙头。　　据其官方介绍，神州长城技术实力过硬、业绩突出。不仅是建筑工程领域领先的投建企业，公司还拥有几十家全资附属公司及海外分支机构，在建多国家代表性工程，攻克 “高、大、难、精”项目。　　与营收和业绩相伴而生的，则是神州长城逐年增长的债务。一定程度上，神州长城债务的暴增与扩张存在密切关联。　　2018年中报显示，公司的业务范围已延伸至缅甸、印尼、菲律宾、斯里兰卡等地，遍布东南亚、中东、南亚、非洲等多个国家和地区。截至2018年中报，公司海内外已中标未完工订单金额超过400亿元。　　2016年，神州长城曾豪掷6.3亿成立六家子公司，以扩展医疗领域。2017年6月，公司成立了神州长城智慧房屋产业(湛江)有限公司，欲谋求新的利润增长点，同年将部分下属企业搬迁到雄安新区。　　今年神州长城对医疗健康业务板块的投入力度较大，相继收购了境外资产德国巴登巴登医院和武汉商职医院，并于四川、河南、湖南等地建立了项目组。　　神州长城在2018年中报中指出，公司将扩展在西南地区的业务布局，公司拟以自有资金与重庆迎龙环湖实业有限公司和多重庆地方村民委员会共同出资投资设立“迎龙湖开发有限公司”，本次对外投资总金额为1亿元人民币，项目公司需最终支付价款约人民币14.75亿元。　　神州长城上市以来一路高歌，资本扩张迅速，加大杠杆进行业务布局和发展。谁知遇上今年经济环境不好，融资环境骤冷，神州长城紧绷的资金链不足以扛起濒临极限的杠杆，导致债务逾期纷沓至来。　　3、巨额债务泰山压顶，账面可用现金不足2亿元　　自15年借壳上市以来，神州长城的营收一路高歌猛进、频频告捷，净利润没有明显涨幅，近三年盈利增长十分乏力。而时至2018年中报，神州长城业绩腰斩，扣非归母净利首次出现亏损，同比下降112.65%，营收也出现了47.54的下降。神州长城称减少原因主要为国家信贷收紧，资金紧张导致公司经营收缩、项目进展缓慢所致。　　负债方面，债务火箭式增长，从上市之初的27.37亿元增至2017年的94.08亿元，两年时间负债总额暴增了近3.5倍。流动负债居高不下，近三年流动负债占总债务比例接近90%。　　另外一个值得注意现象是，神州长城2017年和2018年中报中，应收账款畸高。截止2018年中报，神州长城应收账款高达56.48亿元，还有其他应收账款16.05亿元，不知道是什么鬼。　　除此之外，公司的有息负债也畸高，其中短期借款27.37亿元，长期借款8.73亿元，应付债券3.45亿元，三项有息负债共计39.55亿元，占总负债的45.43%，且远超出大多数同行公司。　　神州长城更面临着巨大的债务压力。其短期借款27.98亿元，一年内到期的非流动负债4.87亿元，一年内需偿还债务高达32.85亿元。除此之外，神州长城还有8.82亿元的应付票据需在短时期内偿还。而令神州长城倍感压力的是，其货币资金合计只有13亿元，其中因抵押质押冻结等受限的资金就有11.16亿元，实际可用资金只有不足2亿元。神州长城面临的债务压力不言而喻。　　债务压顶或许并不是神州长城最担心的，可怕的是，如果不能借新还旧支撑工程建设和业务发展，神州长城业绩倘若变成老大难，最糟糕的情况莫过于举债大肆扩张却颗粒无收，后果不敢想象。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期货圈“炸了”？期货业最广泛使用的移动端交易软件要收费了

今天一则有关“文华随身行APP下月起收费”的消息让整个期货圈都炸了。文华随身行是国内期货行业里被广泛使用的移动端交易软件，据称使用人数超过400万，因此收费的影响面很广，也格外引人关注。文华随身行下月起收费，费率堪比经纪商据文华财经APP消息称，文华随身行APP的交易模块10月10日开始收费，投资者可预先激活钱包进行充值。进一步通知显示，收费范围包括通过随身行APP委托的所有国内期货、期权合约成交单，此项软件服务收费由文华收取，与期货公司无关。付费有充值卡扣费和包年两个标准，充值卡扣费为0.2元/手，包年收费为720元/交易账号/年，需指定一个交易账号。对于这一消息，不少投资者提出了很大意见。一方面，收费对用户来说肯定不是好事情；另一方面，有些投资者表示收费本身可以理解，但费率这么高就有点夸张了。“充值卡扣费0.2元/手，如果只是交易一些手续费比较低的品种，那文华这个收费标准已经快赶上期货公司了，现在很多期货公司手续费也就收到了交易所手续费的1.1倍左右。”有业内人士向券商中国记者表示。业内吐槽声不断投资者意见大，期货公司实际也有很多吐槽，只是谈到采访时大多讳莫如深。“文华针对掌上APP的模拟交易之前就收费了，这次实盘收费还是有点没想到。绝大多数期货公司和文华财经在PC端软件都有付费合作，最初文华和期货公司说的是随身行APP会免费提供。”华南某期货公司人士对券商中国记者说。另一家大型期货公司相关负责人认为，这次文华对移动APP交易端收费对普通客户影响会非常大，因为庞大的用户数量，客户感受肯定会不好。在他看来，这是文华作为行情软件商盈利模式的转换，从靠资讯到靠流量收费，对文华来说，业务从2B到2C，商业模式更健全，但这可能会带来一些问题。“文华财经是期货公司客户端的供应商，以往资讯、风控、交易都是找期货公司收取费用的，这次移动端收费，就有一个重复投入和收费的问题。而且以往文华财经和期货公司收费方式也很奇葩，同样软件按照期货公司分类评级来收费，评级越高的收费标准就越高，而不是按照期货公司用户数量来收费，价格这几年也是水涨船高。”上述负责人称。此外，还会带来一个责任认定的问题。“随身行收费，如果这套系统出问题，投资者理赔找到期货公司，假如期货公司没问题，那对于交易收费文华可能要承担相应责任，2016年双十一和去年，我们已经看到随身行系统出现过问题。”另一位期货公司人士称。软件服务商涉足外盘，IPO项目被终止文华财经主营业务是研发销售期货行情、交易软件。公司官网称自己是金融科技公司，由一个痴迷于技术，相信技术能改变生活的电脑工程师，于1996年创立。文华的产品已经打入40家证券公司、146家期货公司和1510家投资管理公司。文华财经曾经还是一家拟IPO公司，公司早在2015年11月就报送了材料申请在创业板上市，2017年4月预披露更新，但在今年4月终止审核。值得注意的是，作为一家软件服务商，文华财经还通过香港中一期货涉足外盘经纪业务，中一期货的广告经常会在文华财经软件中弹出。资料显示，中一期货2011年在香港成立，2013年取得香港证监会期货合约交易牌照。其既是文华财经的客户，也是其关联公司。文华财经控股股东、实际控制人尚守哲持有中一期货90%的股权，中一期货另一名股东是曾任新加坡交易所交易总监的戴荣志(TEY Eng Chee)持股10%。文华财经预披露的IPO招股书显示，中一期货主营国际商品期货和金融期货经纪业务，文华财经为其提供软件技术服务。中一期货2014年时业务刚刚起步，当年营收-0.18万港币，亏损302万港币;2015年上半年营收增至22.14万港币，但仍亏损155.3万港币。不过，2016年该公司业绩大幅提高，营业收入达到3860万港币，净利润1324万港币。对于此次文华对旗下移动APP交易收费，有网友在社交平台吐槽：“如果文华财经能及时上市，就不会这么着急割韭菜，如果兴业证券不被撤销保荐人资格，文华财经IPO就不会拖到现在遥遥无期，坏事情都是一环接一环。”或催生期货公司APP全面升级“这几年我们一直认为文华在转变，对于我们公司的客户，已经在逐步引导使用其他手机APP，经过这次事件，相信会有更多中游以上公司关注到客户粘性的问题，这可能会催生各家期货公司APP的全面升级，未来客户对期货公司会有更多归属感。客观上说，文华经过多年发展，系统和客户体验度确实比较好，但其他软件的差距也会不断缩小。”上述大型期货公司相关负责人称。据券商中国记者了解，除文华随身行APP被普遍使用外，期货移动端软件还有各家期货公司基于澎博财经博易大师系统的软件，以及各家期货公司与恒生合作开发的定制化APP。另据CTA基金网不完全统计，已有四十余家期货公司向客户提供“文华随身行”以外的APP，而这些APP均可实现交易功能。比如，由东证期货打造的“东证赢家APP”最早于2016年12月上线，经过多次优化及改进，今年8月在IOS与安卓应用市场全面上线全新升级版的期货移动综合金融服务终端——东证赢家财富版APP。新版APP集期货开户、期货行情交易、财经资讯、公募基金商城、“夺冠高手东方杯”期货实盘大赛、线上投教课堂等多项功能于一体，东证期货投资者可以使用东证赢家财富版APP登录自己的期货账户，实时查看国内交易所所有品种的实时行情，并在APP上进行期货、期权的实盘极速下单交易，此外APP也支持期货模拟交易，行情与交易功能将对在公司开户的投资者终生免费使用。“各家公司前两年都开始做自己的APP，比如我们和恒生合作的APP，开户、资讯、行情、交易等功能都可以实现，中前台代码都是自己买过来的，运营也是由自己员工来做，目前运行情况还不错，我们在引导客户往这个APP上转。算起来前期投入也不会很大，而后续维护成本会下降很多。”有期货公司人士介绍说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

易到大股东韬蕴资本深陷被查风波 曾投资多家乐视系公司

9月17日上午，韬蕴投资被北京市第二中级人民法院进行依法搜查，公司CFO彭树发被带走配合调查，公司办公室被查封。界面新闻独家获悉，本次法院搜查与2015年韬蕴资本参与海航控股的西安民生（现名供销大集）定增有关。注册不到5年时间，成功入股十多家上市公司，业务涉及P2P，资产管理规模上百亿，北京韬蕴投资基金管理有限公司（下称韬蕴投资）是一家较为典型的私募投资公司。他的创始人温晓东，虽然不是私募圈中的大牌人物，却通过对外投资平台，已经下辖60多只基金产品；也曾经因作为乐视网的坚定支持者，积极接盘易到用车的激进风格被私募圈所知。现在，韬蕴资本遇到麻烦。9月17日上午，韬蕴投资被北京市第二中级人民法院进行依法搜查，公司CFO彭树发被带走配合调查，公司办公室被查封。界面新闻独家获悉，本次法院搜查与2015年韬蕴资本参与海航控股的西安民生（现名供销大集）定增有关。诡异的定增2015年2月，西安民生发布定增草案，拟以发行股份及支付现金方式购买海航商业持有的兴正元购物中心67.59%股权和兴正元地产持有的骡马市步行街房产，同时向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，配套资金总额不超过4.45亿元。知情人士告诉界面新闻记者，投资人高先生正是在此时经人介绍与韬蕴资本的创始人——温晓东认识，沟通后决定入伙参与西安民生定增一事。2015年6月，高先生与韬蕴投资签署合伙协议，协议规定高先生认购1000万元，加入深圳韬蕴股权投资基金管理中心（有限合伙）成为合伙人，认购资金将用于参与西安民生于2015年8月完成的定增项目。然而，记者调查发现，西安民生公布的“发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市报告书”中显示，2015年8月14日定增完成后，温晓东系资本运作平台并未出现在前十大股东名单中。这一情况无疑违反了此前韬蕴投资与投资人高先生的合伙协议。?诡异的事情发生了。2015年9月30日，在西安民生的三季报里，出现了温晓东系的身影。温晓东持股913.91万股为第五大股东，韬蕴资本参与的华安资产基金持股686.71万股，为第7大股东。以上迹象表明，韬蕴投资虽未履行与投资人的协议参与西安民生定增，但是，从定增完成的8月14日至9月30日之间，温晓东个人及其麾下公司通过二级市场买入的方式共持有西安民生1600.62万股，分别为第5和第7大股东。至2015年末，西安民生年报显示，温晓东及华安资产再度增持，已成为第2、第3大股东。数据显示，从2016年开始，温晓东系逐步减持、抛售，至2016年第三季度，西安民生（已更名供销大集）财报显示，温晓东及旗下华安资产均已不在前十大股东之列。记者查询大宗交易数据发现，2016年9月7日，发生一笔835.50万股的大宗交易，套现8355万元。这笔成交量恰好与供销大集2016年半年中披露的温晓东所持股份吻合。界面新闻记者测算，通过此轮买入、卖出交易，温晓东系至少从中获利2500万元。值得注意的是，供销大集2016年第三季度财报中新进的第3大股东——深圳市鼎发稳健股权投资合伙企业（有限合伙）持股39052.69万股，占股比例6.50%。接近该案的权威人士告诉界面新闻记者，温晓东正是将此前签署西安民生定增的投资人的合伙份额受让给深圳鼎发，深圳鼎发在温晓东个人套利退出时进入，为其接盘。前述知情人士告诉界面新闻记者，由于韬蕴投资违反合伙协议，投资人高先生曾多次试图与温晓东沟通无果。高先生与韬蕴投资于2017年8月签署退伙协议，要求韬蕴投资退回高先生此前认购的1000万元及利息合计1304.22万元。但是，韬蕴投资名下账户几乎没有余额，也无车辆、房产等任何可执行财产。接近司法部门的人士向界面新闻记者确认，目前，韬蕴投资未履行执行。在9月17日被北京市第二中级人民法院调查、查封的当日下午，仅缴纳小额罚款。目前，投资人高先生已向北京市东城区人民法院提交韬蕴投资的破产申请。资金缺口隐忧韬蕴投资成立于2014年5月21日，法定代表人卢广辉，80后神秘富豪温晓东的韬蕴资本为其大股东，温本人亦是韬蕴投资的股东之一。温晓东麾下的韬蕴资本、蓝巨投资近年来投资过乐视体系的多家公司、京东金融、摩拜单车、51信用卡、恒大地产等等。2017年7月，韬蕴资本曾以5亿美元（约合30亿人民币）收购易到67%的股份。而在收购易到之前，温晓东系资本还曾多次投资乐视系的乐视影业、乐视移动、乐视体育和乐视汽车，为乐视输血近40亿人民币。2014年8月，乐视网约45亿元人民币的定增中，温晓东系的蓝巨投资计划出资15亿元，但是，该定增最终被证监会否决。除去与乐视系千丝万缕的投资关系以外，从2015年开始，温晓东通过其控制的主要资本运作平台韬蕴资本和蓝巨投资，频繁参与A股上市公司定增。其中包括西安民生、甘肃电投、首钢股份等知名企业。此外其还控股日本名古屋上市企业Espoir以及韩国KOSDAQ上市企业TO-WIN Global两家海外企业。近年来温晓东系风波不断，某韬蕴资本前合伙人向界面新闻记者透露，温晓东系各资产运作公司的资金缺口或达数十亿。2016年，韬蕴资本曾接盘“上海国际皮革城”。后被中国长城资产管理股份有限公司辽宁省分公司因借款合同纠纷起诉。有知情人士曾表示该案案值在1亿元左右。同年，韬蕴资本子公司蓝巨投资控股旗下北京溢生沣农业投资有限公司因欠工程款1115万元，被广汇建设集团起诉，原告还起诉了北京蓝巨投资基金管理有限公司和韬蕴资本实际控制人、北京溢生沣法人温晓东。2017年接盘易到后，温晓东系也曾公开表示，要提振易到用车至少需要20亿资金。2018年，小村资本旗下管理的一只涉及黑龙江省完达山乳业股份有限公司（下称完达山乳业）PRE-IPO的“固定收益类”基金向投资者发出了延期付息公告，公告称借款人韬蕴资本集团有限公司未能完全按照借款协议约定足额支付本基金第一年的利息。目前，据公开信息显示，温晓东作为被执行人，处于“股权冻结”状态，冻结期限自2016年11月16日至2019年11月15日。一向“低调”的温晓东曾在接受采访时说道，“在二级市场投资时，是没办法参与公司经营的，股价涨跌也不能控制，否则就成了徐翔。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

阿根廷比索狂泻45.3% 融资缺口高达820亿美元

　　摘要：此次向IMF伸手，马克里等于把自己的政治生命放在了赌桌上。多年来，IMF一直是阿根廷人的禁忌，马克里发函求援的举动，在民众看来无异于饮鸩止渴。　　潘帕斯草原的雄鹰飞不动了。　　美元升值这对蝴蝶翅膀，终究还是掀起了南美大陆上的飓风。今年阿根廷货币比索的汇率跌幅已超过45.3%，比索跳水伴随着高达30%的通胀。在这场新兴市场国家的寒冬中，衣衫单薄的阿根廷似乎又看到了17年前那场挥之不去的梦魇。　　8月29日，阿根廷总统马克里，向IMF提出加快拨放500亿美元备用贷款的请求。连续三个月下行的经济形势，加上IMF曾经给阿根廷带来的阴影，让整个投资市场人心惶惶。　　阿根廷摆脱困境的唯一途径是建立货币委员会，比索与美元挂钩。美国国家经济委员会主任拉里·库德洛说，没谁能创造钱，除非你有美元储备。美国人的建议似乎触碰到了阿根廷的底线，被阿根廷经济学家们斥为：毫无意义且解决不了任何问题。　　两年前对重振经济信心满满的马克里，现在正站在寒风凛冽的十字路口。　　折翼的潘帕斯雄鹰　　2001年的金融危机是阿根廷的至暗时刻。　　彼时，平均5个阿根廷人中就有1个失业者，货币汇率更是狂贬67%。仅2001年11月30日一天内，资本外逃高达7亿美元，银行存款流失达70亿美元。这让政府不得不采取紧急限制措施，结果导致金融系统和外贸交易近乎瘫痪，当年12月，短短两周内，竟接连更换了5位总统。　　没有一片雪花是无辜的。过度开放资本市场、固定货币汇率、财政收支失衡和疯狂举债等行为，让阿根廷付出了沉重的代价，但闭关锁国的应对措施也没能根治金融危机的后遗症。时至今日，这把达摩克斯之剑仍高悬在阿根廷的眉心上。　　承担过多债务，可能成为真正的危机。银行正过度放贷，不久后你会看到不良贷款暴增，然后危机就蔓延了。 新兴市场投资公司克莱曼国际指出。　　2017年阿根廷政府财政赤字占GDP的6.46%，公债占GDP的52.6%，而经常账户余额占GDP的比重则为负5.1%。据《金融时报》报道，今明两年阿根廷的融资需求缺口高达820亿美元。　　2018年3月21日，美联储宣布今年的首次加息，直接拉响了新兴市场国家的警报。外汇储备不足、债台高筑的阿根廷甚至撑不过两个月，于5月8日便正式向IMF发函求援。　　IMF的钱并不好拿，马克里首先必须根治国内财政赤字的痼疾。冗杂的机构、出口退税、地方补贴让阿根廷的国库始终充实不起来。今年6月份阿根廷的GDP下跌了6.7%，创下九年来最差表现。　　阿根廷有多缺钱？在6月份的这份协议中，阿根廷借了IMF有史以来最大的一笔贷款—500亿美元。当月IMF发放首批150亿美元的贷款，第二批贷款30亿美元在9月份发放。　　9月1日，标普宣布下调阿根廷评级B+的前景展望及负面观察名单，等级已与希腊、土耳其持平，标普称，若资本外流和货币贬值的趋势不止，阿根廷的评级恐下降至垃圾级。　　糟糕的经济状况已很难为谈判添加筹码。就在标普下调评级的两天后，马克里在电视直播讲话中宣布，要采取新措施来应对IMF的条件，我们必须面对一个根本问题，即量入为出。马克里表示将裁撤多个政府部门，以减少财政开支。在今后半年时间内，政府暂停调低豆油以及豆粕的出口税，并削减出口退税，取消拨付各省的补贴资金。　　通过这些措施，阿根廷财政部希望到年底前能减少约4.17亿美元的财政支出，并为明年节省约17.68亿美元的资金。　　IMF：良药还是鸩酒　　马克里正在进行一场豪赌。　　2015年他喊着回归市场经济的口号拿下大选，一度让阿根廷看到了复兴的希望。但是阿根廷经济体制并未改善，高通胀、财政赤字和外资渠道不足等让改革进度未达预期。　　此次向IMF伸手，马克里等于把自己的政治生命放在了赌桌上。多年来，IMF一直是阿根廷人的禁忌，马克里发函求援的举动，在民众看来无异于饮鸩止渴。　　20世纪90年代，梅内姆政府时期，IMF的援助促使了政府作出比索与美元挂钩的决定—这甚至被阿根廷人视为金融危机爆发的根本原因。　　当时，IMF为阿根廷的债权人提供担保，间接鼓励了政府不计后果的挥霍。2001年7月，当阿根廷陷入财政和金融困境后曾多次向IMF求援，而IMF则提出政府实施零财政赤字计划的要求，最后阿根廷违约，必须支付1350亿美元的违约金。阿根廷的舆论矛头指向了IMF，让那场危机中失业的数百万中产阶层将IMF视作洪水猛兽。　　不过内忧外患之下，马克里可管不了这么多。6月7日阿根廷与IMF达成协议，IMF将提供3年500亿美元的纾困贷款，超出市场预期的300亿美元。　　按照协议，IMF要求阿根廷今年财政赤字占GDP比重不得超过原先宣布的2.7%，明年目标从2.2%调降至1.3%，预算平衡时限从2021年提前至2020年。另外，IMF还要求通胀目标必须逐年压低，2019年为17%，2020年为13%，2021年为9%。　　在IMF董事会审议的空当，美联储再次加息，这无疑加剧了马克里政府的焦虑。　　8月29日，马克里发表了电视演说：我们已和IMF达成协议，将提前拨发所有必要资金，以保证明年财政计划的顺利实施。IMF方面则在近日表示，在备用贷款安排的支持下，阿根廷强化经济政策规划的工作正取得重大进展，目前双方正力争尽快完成会谈。　　美元化能救阿根廷吗　　数据显示，阿根廷2019年到期的债务高达1200亿美元。根据市场预测，美联储年内仍有加息的预期。况且，7月份在阿根廷依靠外部融资将外汇储备抬升至580亿美元时，本土的资本依旧在外流。虽然目前阿根廷公共债务有半数掌握在政府手上，不像当年大多由民企持有，但这并不能减弱投资者关于偿债的担忧。　　在马克里对IMF的援助翘首以盼时，一场关于阿根廷货币是否该美元化的争论也正激烈地展开。　　8月初，哥伦比亚大学教授吉列尔莫·卡尔沃表示，如果阿根廷不能将局势稳定下来，有必要考虑重新实施美元化。　　9月初，拉美专栏作家玛丽·奥格雷迪在《华尔街日报》上发表了以《阿根廷需要美元化》为题的文章，对于阿根廷当下的危机根源，奥格雷迪给出的答案是：因为阿根廷还有一个央行，一劳永逸地解决危机必须美元化。　　这似乎代表了众多美国经济学家的声音，其中也包括特朗普的财政智囊库德洛。但阿根廷内部却并不这么认为。　　在目前形势下提出可兑换美元化简直荒谬。阿根廷的经济学家何塞·路易斯·埃斯佩特对此嗤之以鼻。　　一方面，多年来政府对解决财政赤字的改革效果甚微，主要还是依靠增加公共支出和发行货币来满足经济发展的需求；另一方面，出口受阻的阿根廷若与美元挂钩，产品的竞争力将进一步被削弱。　　对于新兴市场国家来说，依靠债务和赤字拉动的经济增长结构，在每个美元走强的周期里，总是逃避不了通胀和衰落的宿命。对于阿根廷来说，还得继续等待春光乍泄的那一刻。　　但在全球金融市场山雨欲来之际，马克里显然已无后路可退。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!