1585个税目商品11月起降进口关税

（原标题：1585个税目商品11月起降进口关税）11月1日起，我国将降低部分商品的最惠国税率，共涉及1585个税目，平均降幅为26%。在此之前，我国已于今年5月1日起对绝大多数进口药品实施了零关税，7月1日起降低了汽车及零部件、部分日用消费品的进口关税，实施了信息技术协议扩围产品第三步降税。资料图片/视觉中国关税总水平将降至7.5%；此次降税主要针对生产所需的机电设备、零部件和原材料等工业品9月30日财政部网站消息显示，国务院第26次常务会议决定，国务院关税税则委员会印发公告，自2018年11月1日起，降低部分商品的最惠国税率。此次降税商品共涉及1585个税目，平均降幅为26%。据了解，我国已于今年5月1日起对绝大多数进口药品实施了零关税，7月1日起降低了汽车及零部件、部分日用消费品的进口关税，实施了信息技术协议扩围产品第三步降税。1585个税目平均降幅为26%据悉，降税商品共1585个税目，约占我国税目总数的19%，平均税率由10.5%降至7.8%，平均降幅为26%。同时，随着关税总水平尤其是药品、日用消费品进口关税的下调，相应下调进境物品进口税（俗称行邮税）的税目税率。公告表示，今年以来，经过连续多次自主调整，我国关税总水平将由上年的9.8%降至7.5%，平均降幅达23%。适当降低关税，有利于促进对外贸易平衡发展，推进更高水平对外开放，也有利于统筹利用国际国内两种资源，推进国内供给侧结构性改革。公告还表示，因最惠国税率调整，自11月1日起，取消39项进口商品最惠国暂定税率，其余商品最惠国暂定税率继续实施。税率调整涉及四类商品此次公告称，为适应产业升级、降低企业成本和满足群众多层次消费等需求，从今年11月1日起，降低部分工业品等商品的最惠国税率。国务院关税税则委员会办公室有关负责人在答记者问中介绍，此次降税主要涵盖了人民生产和生活所需的众多工业品等商品，主要包括四个部分。一是降低在国内有相当生产能力和水平的商品进口关税。包括纺织品、建材、贱金属制品、钢材等，共677个税目，平均税率由11.5%降至8.4%。二是降低部分机电设备进口关税。包括纺织、轻工、工程、通用、金属加工及动力机械，农机、输变电设备、电工器材、仪器仪表及相关设备零部件等，共396个税目，平均税率由12.2%降至8.8%。三是降低部分资源性商品及初级加工品进口关税。包括非金属矿、无机化学品、木材及纸制品、宝玉石等，共390个税目，平均税率由6.6%降至5.4%。四是降低有利于促进贸易便利化的商品进口关税。主要是整合部分同类或相似商品的税率，适当减少税率的等级。税级过多会给企业带来一些困难，此次整合或减并税率，共122个税目，平均税率由12.3%降至8.5%。■ 解读有助于改善国产品性价比上述负责人在答记者问中指出，将于11月1日实施的降税措施主要针对生产所需的机电设备、零部件和原材料等工业品降税，更多是通过降低国内企业的生产成本，提高国内企业的供给能力和水平，间接改善国产品的性价比，最终惠及百姓。在调整税率前，税委会广泛听取了产业部门及行业协会意见，商品降税幅度适中，兼顾了上下游行业的利益。具体来说，适当降低部分机电设备及零部件的进口关税，有利于引进国外先进技术设备、增加有效供给、助力我国产业升级，也有利于形成良性竞争、促使国内相关产业提高技术水平和供给质量。另一方面，适当降低部分原材料的进口关税，既可降低企业生产成本、缓解经济发展面临的资源匮乏的瓶颈压力，也有利于贯彻绿色发展理念，推动供给侧结构性改革。上述负责人表示，客观而言，降低关税可能会给国内相关产业带来一定压力和挑战，需要相关企业积极应对，加快转型升级、提质增效，以创新发展迎接挑战，不断提高自身的竞争力。

外媒：马云放弃在阿里巴巴主要法律实体的所有权

10月1日，据外媒报道称，阿里巴巴周一证实，现年54岁的马云已经放弃在该公司主要可变利益实体(VIE)的所有权。VIE一般用于使中国科技公司接受来自海外实体的投资。外媒称，阿里巴巴周一称，上述变更是为了减轻马云在阿里巴巴的行政负担，阿里7月份提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件中披露了这一消息。今年9月10日教师节当天，阿里巴巴集团创始人马云发出题为“教师节快乐”的公开信宣布：一年后的阿里巴巴20周年之际，即2019年9月10日，他将不再担任集团董事局主席，由现任集团CEO张勇接任。马云表示，10年前阿里巴巴创建合伙人机制，来解决规模公司的创新力问题、领导人传承问题、未来担当力问题和文化传承问题：“我们相信只有建立一套制度，形成一套独特的文化，培养和锻炼出一大批人才的接班人体系，才能解开企业传承发展的难题。为此，这十年来，我们从未停止过努力和实践”。阿里巴巴合伙人团队由多位高管组成，尽管不持有多数股份，但有权提名公司的大多数董事会成员。阿里巴巴凭借其在线销售平台淘宝和天猫在中国电子商务领域占据主导地位，中国的消费者和企业可以通过淘宝和天猫购买服装、食品、电子产品和其他商品。阿里巴巴2019财年第一季度（2018年4月-2018年6月）财报。当季，阿里巴巴收入同比增61%达到809.20亿元人民币（约合122.29亿美元）。核心电商业务收入达691.88亿元，同比增长同样达61%。阿里净利润为人民币86.85亿元（约合13.13亿美元），同比下滑41%。

免税了！四部门10月1日起实行电商出口免税新规

（原标题：四部门10月1日起实行电商出口免税新规）新华社北京10月1日电 电子商务零售出口企业10月1日迎来又一波税负利好，涉及增值税、消费税免税等方面。财政部、国家税务总局、商务部、海关总署日前联合发文明确，对跨境电子商务综合试验区电商出口企业出口未取得有效进货凭证的货物，同时符合下列条件的，试行增值税、消费税免税政策。第一，电子商务出口企业在综试区注册，并在注册地跨境电子商务线上综合服务平台登记出口日期、货物名称、计量单位、数量、单价、金额。第二，出口货物通过综试区所在地海关办理电子商务出口申报手续。第三，出口货物不属于财政部和税务总局根据国务院决定明确取消出口退（免）税的货物。通知明确，海关总署定期将电子商务出口商品申报清单电子信息传输给国家税务总局。各综试区税务机关根据国家税务总局清分的出口商品申报清单电子信息加强出口货物免税管理。通知指出，具体免税管理办法由省级税务部门商财政、商务部门制定。各综试区建设领导小组办公室和商务主管部门应统筹推进部门之间的沟通协作和相关政策落实，加快建立电子商务出口统计监测体系，促进跨境电子商务健康快速发展。

发审委办法拟修改 委员“瘦身”至35人

　　现行办法规定发审委委员为66名；草案删除了关于专职委员的表述　　新京报讯 （记者王全浩）作为决定企业上市与否的重要部门，证监会发审委一直备受市场关注。　　9月30日晚间，据证监会消息，证监会就《关于修改〈中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法〉的决定》公开征求意见。从披露的草案来看，证监会拟对新一届发审委的委员产生、监督制度、运行机制进行修改。　　委员人数可进行适当调整　　现行《发审委办法》第六条规定，“发审委委员为66名，部分发审委委员可以为专职”。　　草案对相关内容进行了调整：“发审委委员由中国证监会的专业人员和中国证监会外的有关专家组成，由中国证监会聘任。发审委委员为35名，中国证监会可以根据工作实际需要进行适当调整。”　　对比来看，关于专职委员的表述被删除。　　证监会在起草说明中表示，考虑到固定的委员人数难以适应动态变化的工作需要，为了进一步提高发审委组织管理的科学化水平，有必要设定一定的弹性调整空间；同时，兼职委员难以保证足够的时间和精力参与审核工作。　　从第十七届发审委的委员构成来看，由42名专职委员和21名兼职委员组成。其中，来自证监系统的委员有33人，来自部委、高校、金融机构等证监系统外的委员有30人。其中，来自证监系统的委员超过委员总数的一半，均为专职委员，属于发审“主力军”。　　对于此次调整，北京一位投行人士认为：“从表述来看，应该是大幅减少了兼职委员的人数，这种变化也正常，部分兼职委员是国企官员、知名专家教授，本身事务繁忙，很少参与发审工作。”　　推荐单位可提请解除委员职务　　此次草案中完善了发审委员解聘的规定。　　此前，发审委换届时，委员候选人资格的获得并非只是通过个人申请，而是釆取“个人意愿+所在单位推荐”的模式。　　证监会介绍，去年修改《发审委办法》时，强化了推荐单位责任。单位有推荐委员的权利，也应当同时有取消推荐的权利。因此，修改《发审委办法》第十条，明确推荐单位可以提请解除委员职务。　　从草案披露的规定来看：“委员推荐单位提出解聘申请，经中国证监会研究认为不适合担任发审委委员的”，证监会应予以解聘。　　如果发审委委员因违法违规被解聘，则相关单位也要被罚，草案显示：“取消其所在单位5年内再次推荐发审委委员的资格，发审委委员为国家机关、事业单位工作人员的，通报其所在单位，由其所在单位作出相应处分。”　　今年8月10日，证监会发布公告，解除祝献忠第十七届发审委委员职务。祝献忠成为第十七届发审委首位遭解职的委员。　　证监会公告表示，华融证券股份有限公司致函证监会，申请祝献忠不再担任第十七届发审委委员。鉴于此，根据《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》，证监会决定解除祝献忠担任的第十七届发审委委员职务。　　证监会公示的材料显示，祝献忠担任证监会第十七届发审委兼职委员时的公示身份为华融证券党委书记、董事长（现已不再担任该职务）。　　发审委委员可以列席初审会　　此次草案将允许委员参加初审会。新增条款规定委员可以列席证监会有关职能部门的初审会议。现行《发审委办法》中对此没有明确规定。　　证监会表示，初审会是证监会有关职能部门审核企业发行申请的重要环节。委员参加初审会，可以更好地了解情况、解决疑问。　　除了加强委员的参与程度，发审会工作流程得以规范。证监会表示，证监会有关职能部门发现问题的，由有关职能部门提前取消发审会。但现行《发审委办法》只规定了暂缓表决的程序，没有规定取消发审会的程序。　　根据实践需要，有必要在《发审委办法》中增加相关内容，明确有关职能部门发现发行人存在尚待调查核实的重大问题，需要取消发审会的，应当在发审会召开前公告。　　此前，出于对非公开发行和公开发行差异化的机制安排，《发审委办法》对非公开发行做出了特殊的程序规定，包括审核信息不公开、不设置暂缓表决程序和会后事项发审会等。　　证监会表示，随着发行审核制度的不断完善，为进一步贯彻落实依法全面从严的监管理念，有必要提高发行审核的科学化、透明化水平。为此，修改特别程序的相关条文内容，使特别程序除表决票数要求不同外，在会前会后信息公开、暂缓表决和取消审核、会后事项发审会等其他各方面与普通程序保持一致。

进一步规范“租金贷”相关业务！上海公布10条监管举措

你在上海租房住吗？有没有办理过“租金贷”业务？市住建委等五部门联合下发了《关于进一步规范本市代理经租企业及个人“租金贷”相关业务的通知》，共推出10条具体监管举措，明确了开展个人“租金贷”业务条件、代理经租企业须提示风险、加强风险管理、银行业金融机构的主体责任、建立并严格执行面谈制度等要求。目前本市住房租赁市场总体平稳，住房租赁公共服务平台上线以来，挂牌待租房源始终保持在4万套（间）以上，日均更新约2200套（间）；住房租金未出现大起大落，也未发现租金快速上涨的趋势。目前本市住房租赁市场总体平稳一是住房租赁市场供需平衡。本市住房租赁公共服务平台上线以来，挂牌待租房源始终保持在4万套（间）以上，日均更新约2200套（间）。随着本市“十三五”租赁住房建设供应目标的逐步落实，市场供应充裕，市民租房将会有更大的选择空间。二是住房租金平稳。根据市房地产经纪行业协会提供的租金监测数据，今年8月，本市住房租赁价格指数涨幅趋缓，环比上涨0.3%；全市平均单位标准租金为64.35元/平方米/月，环比上涨0.23%，同比2017年全年上涨3%。本市住房租金未出现大起大落，也未发现租金快速上涨的趋势。一些新问题需要高度关注，加强防范一是防范“租金贷”引发社会风险。一旦代理经租企业挪用“租金贷”资金或经营不善导致资金链断裂，将严重侵害租赁当事人合法权益，扰乱住房租赁市场秩序。二是防范代理经租企业哄抬租金。从全市范围看，代理经租行业高价争抢房源的情况尚不明显，但不排除个别企业、个别区域存在此类问题，需要未雨绸缪，防患于未然。三是防范代理经租企业违规经营。近期，市消保委的市民消费投诉数据反映，租客对出租住房空气质量不达标、扣押占用租客押金等问题，反映较为强烈。下一步多管齐下，逐步规范住房租赁市场当前是本市住房租赁体系的构建期，也是严格规范住房租赁市场的起步期。一是防风险，严格规范“租金贷”业务。市住建委、市房管局、市金融办、央行上海分行、上海银监局等五部门联合印发了《关于进一步规范本市代理经租企业及个人“租金贷”相关业务的通知》，就代理经租企业与金融机构合作开展个人“租金贷”业务，提出了一系列监管要求。二是惠民生，切实服务好本市租房群体。本市将充分发挥国资国企“稳定器”和“压舱石”作用，多渠道增加住房租赁市场供应，优化租赁市场供应结构。三是强监管，维护住房租赁市场良好秩序。本市将依托住房租赁公共服务平台，全面建立代理经租行业监管制度，抓紧构建本市住房租赁监测体系。本市有关部门重申，住房租赁事关百姓安居，决不容许任何机构或企业借机炒作、哄抬租金、谋取不正当利益。本市将结合正在开展的房地产市场专项整治工作，进一步加大对违法违规租赁行为特别是违规个人“租金贷”业务的查处力度。一经发现，严肃处理、绝不姑息，同时将违规企业纳入风险警示名单向社会公示，并实施多部门联合惩戒。规范本市代理经租企业及个人“租金贷”相关业务的十条举措一是明确开展个人“租金贷”业务应当具备的条件。针对代理经租企业和各类社会机构良莠不齐的问题，《通知》规定，无“住房租赁经营”业务范围、未经房管部门备案、未加入行业组织的代理经租企业不得合作开展个人“租金贷”业务；代理经租企业不得与未经国家金融监管部门批准设立、无金融许可证的机构合作开展个人“租金贷”业务。同时强化行业自律，要求相关行业组织制订统一的行业标准。二是要求代理经租企业做好事先告知和风险提示。企业诱导租客使用“租金贷”产品，投诉反映较多。《通知》要求，企业合作开展个人“租金贷”业务，应当事先征得原始房东书面同意，不得强制或诱骗租客使用个人“租金贷”，不得在签约前收取定金或设置其它条件，不得收取与个人“租金贷”业务相关的其他费用，个人“租金贷”贷款合同和住房租赁合同应当分别签署，切实维护房东、租客的知情权和选择权。三是发挥本市住房租赁公共服务平台的行业监管作用。《通知》明确，代理经租企业应当切实履行提供住房租赁合同网签服务的义务，使用全市统一的《上海市居住房屋租赁合同示范文本》，进行住房租赁合同网签；住房租赁合同未经网签的，金融机构不得为其办理个人“租金贷”业务，确保租赁交易的真实性、规范性。四是要求代理经租企业加强风险管理。对于代理经租企业可能出现的资金链断裂风险，《通知》规定，企业应当严格把控自身杠杆率，密切关注企业流动性，个人“租金贷”放款周期要与向房东支付租金的周期相匹配；一旦流动性紧张，要积极采取措施降低杠杆率，并做好相应的风险处置预案，确保租客、房东利益不受损失。五是明确代理经租企业在经营中的禁止性行为。内容包括不得套取银行业金融机构信用，不得利用个人“租金贷”业务沉淀资金恶性竞争抢占房源，不得哄抬租金抢占房源等，逐步实现代理经租行业的良性竞争格局。六是要求银行业金融机构审慎开展个人“租金贷”业务。《通知》指出，银行业金融机构开展个人“租金贷”业务，既要符合国家宏观调控政策，也要严格执行《个人贷款管理暂行办法》（银监会令2010年第2号），依据“了解客户、依法合规、风险可控、权责明确、公平诚信”原则，做到规范审慎经营。七是明确银行业金融机构的主体责任。《通知》要求银行业金融机构在开展个人“租金贷”业务时，应当有效履行贷前调查、贷中审查、贷后管理的主体责任，不得将授信审查、风险控制等核心业务外包；同时，个人“租金贷”资金采用受托支付方式向借款人交易对象支付。八是要求银行业金融机构建立并严格执行面谈制度。《通知》提出了程序性规定，要求银行业金融机构采取有效措施，确定借款人真实身份，充分告知借款人贷款的真实情况，包括但不限于贷款金额、贷款利率、逾期责任、贷款期限等内容，确认借款人借贷的真实意愿。九是要求银行业金融机构合理确定个人“租金贷”额度和期限。《通知》强调，银行业金融机构要结合申请人的收入、负债、支出、贷款用途等因素，合理确定贷款金额和期限，贷款期限最长不得超过住房租赁期限，防范可能出现的违约风险。十是加大对违规开展个人“租金贷”业务的查处力度。对违反《通知》规定的企业和金融机构，由相关管理部门依法依规予以处理。同时，将违规代理经租企业纳入风险警示名单向社会公示，并通报市场监管、网络监管等部门暂停代理经租企业房源发布业务。

千亿市值神话破灭：众安保险现形记

秋风萧瑟。2018年9月28日，秋雨绵延，走在路上，所有人都感受到了寒意。其中包括众安保险的所有人。在带有寒意的秋雨当中，众安在线财产保险股份有限公司(下称众安保险，6060.HK)迎来了上市一周年的日子，然而，对于其创始人还是员工来讲，很难有人能够笑得出来，面对惨淡的股价及市场，众安保险不得不低下了上市时略为骄傲的头——2017年9月28日，众安保险登陆港交所，上市当天，在不断反复拉锯当中，众安保险股价维持在85港元上下，超越了中国平安及太平等老牌互联网公司，高居榜首，然而，仅一年之后，众安的千亿估值就已下跌过半，一年以前，最高估值1438亿港元，一年后，市值只有485亿港元。过份依赖大股东资源；政策不确定；核心险种推进缓慢、创新不足等多个问题之下，众安千亿市值神话破灭。不仅如此，雪上加霜的是，就在这两天，国际大投行瑞士信贷、交银国际、瑞银还有大和都相继发表下调众安保险股价评级的报告，最悲观的大和甚至将目标价由34元下调16.2%至28.5元，投资评级重申“跑输大市”。难道保险科技走不下去了吗?非也，就在4天前，美国美国人寿保险巨头John Hancock(恒康保险)宣布将停止承保传统人寿保险，只销售通过可穿戴设备和智能手机追踪健身和健康数据的“互动式”保单。那么，为何众安保险会遭到降级及千亿市值破灭呢?众安保险的千亿市值神话破灭曾经，众安的千亿估值就是一个神话——顶着“金融科技第一股”的光环，加之孙正义认购36%做基石投资人，众安保险上市首日获400倍超额认购，成为当年的港股冻资王，加之蚂蚁金服、腾讯、中国平安的护航，这家成立仅有四年的公司可谓一时风光无限。2013年9曰29日，作为国内首家互联网保险公司，众安保险获中国保监会开业批复，开始了互联网保险的探索之路——众安保险业务流程全程在线，全国均不设任何分支机构，完全通过互联网进行承保和理赔服务。“众安奇迹”与其缔造者欧亚平密不可分。作为众安保险的实际控制人，董事长欧亚平通过其所控制的三家公司持有众安保险股份达到20.23%，其他三马分别为：蚂蚁金服16.04%、腾讯12.09%、平安12.09%。作为“胡润百富榜”上曾经出现的一个名字，欧亚平的主业为房地产。80年代初，欧亚平毕业于北京理工大学，随后，他成为南京华东理工大学管理系的一名老师。只是按捺不住寂寞，1985年以及随后的两年里，欧亚平担任湖南省国际经济开发总公司总裁助理。此后，欧亚平开始不断在商业的道路上越走越远。1987年，欧亚平离开湖南省对外经济贸易发展公司，成立香港宇恒集团有限公司，任董事长、总经理。1990年，欧亚平在香港设立了百仕达，开始了他的房地产生涯。这是他发家的开始。公开资料显示，上世纪90年代初，百仕达耗资9亿多元获得深圳罗湖一块32万平方米的土地，开发成了“百仕达花园”，定位为充满欧陆情调的豪宅。2001年，百仕达以当时“深圳地王”的价格获得深圳湾红树西岸地块，2009年红树西岸总销售额超过80亿元。随后，欧亚平的生意横跨地产、燃气、投资，同时还结交了很多大亨，其中，包括马云、马明哲等人，而据知情人士透露，马云、欧亚平的私交神秘，以至于马云曾在与欧亚平的家宴上为其献唱。因而，后来做互联网保险项目，欧亚平及他的朋友圈开始发力，通过资源整合及渠道的导流，众安保险犹如火箭，不断狂奔。据众安保险公布的的财报数据显示，2014年到2016年，众安的保费收入分别为7.94亿元、22.83亿元、34亿元，逐年上升。2015年6月，成立不到两年的众安获得包括摩根士丹利在内的投资财团约9.34亿美元的融资，公司一度估值为80亿美元，2017年9月28日，在券商股东的助力之下，众安保险登陆香港联交所主板，随后在很短时间内涨幅50%，达到千亿估值。不过，仔细观察众安保险的保险业务及科技业务，众安保险千亿估值实在有点高估。根据公开资料，对于众安保险保险业务部分的估值方法是P/B模型，即可比市净率法，而市净率的选取则是参照5家传统保险公司和金融科技公司，其中传统保险公司2018年预估市净率为1.66倍，金融科技公司为6.13倍，取加权平均值得到3-3.45倍，再乘以众安保险2018年的预估账面价值(不含众安科技)，得到645亿-741亿港元的估值。然而，这些估值方法存在的基础是2018年的公司账面价值，对于2018年，众安保险的账目价值预计为213亿。对于众安保险的实际业务来说，这个估值基础的财务模型被打破。2017年上市当年，众安保险的财报显示是巨亏，2017年亏损近10亿元，2018年上半年持续亏损6.67亿元，较去年同期的2.87亿元扩大了132.4%；衡量财险公司竞争力指标的综合成本率，众安保险也是不断高企。分年度看，众安2014年至2017年综合成本率分别为108.6%、126.6%、104.7%、133.1%。2018年上半年，众安的这一指标依旧高达124.0%。从净利润角度来看，尽管众安保险的收入一路攀升，但众安保险的净利润却不断下降。2014年众安实现了3698万净利润，2015年增长至4426万，2016年大幅下跌为937万的净利润，而且这些净利润的主要构成为投资收益，并非其保费收入。对于市场的质疑，众安保险CFO邓锐民回应称：“后续公司会在整体业务增长的同时增加大科研投入，从而可以改变综合成本费用对于亏损的巨幅上升。在控制其他投入后，有信心在未来会看到明显的改善。”刨除其投资收益及业务层面的财务收入，从商业模式角度来讲，众安保险的模式可否持续呢?这种亏损是否与一些纯互联网公司模式类似呢?众所周知，在互联网圈，很多成功的互联网企业在早期不断亏损，然而后期通过大规模推广获取流量之后，通过优化运营，自建物流、信息流和现金流体系，随着用户规模达到一定程度后，边际成本逐渐下降，逐渐实现盈利，比如国内的京东，以及做手机的小米，但在盈利之前是多年的亏损。不过，众安保险的亏损却并非如此。在众安保险的运营架构当中，陈劲是众安的CEO也是总经理，他曾担任中信银行股份有限公司信用卡中心总裁，CEO下设三个副总经理，其中有一个就是CTO，众安实行扁平化管理，产品经理权利很大，一款产品设计之初，产品经理可以调动多个业务部门，如技术、风控、核保、核赔、品牌等。看似重视技术，然而，其创新能力却是依靠阿里及腾讯的资源及产品——仅在2016年的双11购物节，众安保险当天就获得超过2.1亿保单数，总保障金额超过133亿元。如果没有技术，众安保险的产品是如何设计出来的呢?对于众安保险的主要保险产品，GPLP君观察显示，那就是基于动态的实时的关联数据，在不同场景下做细分领域的垂直的碎片化的个性定制产品，也就是小额但高频次的互联网保险产品市场。此后，众安推出的产品始终以服务互联网生态为定位。正如互联网+的发酵一样，众安+也一直在与各行各业发生化学反应。例如，众安+电商场景，推出了退运险、众乐宝、参聚险等服务买家卖家;众安+互联网金融，推出了账户安全险、盗刷险、借款保证险，从而多重保障资金安全。另外众安保险的一系列产品当中，依靠渠道，场景消费保险也是其重要构成。随着消费的不断升级，电子商务的发展，消费者对于不同场景下消费保险的需求也越来越强烈，传统保险公司在这方面的产品的匮乏给了众安保险机会，比如小米的手机意外保障计划与美团食品安全责任保险。这些产品的效果如何?一句话，就是依赖腾讯、阿里的资源但这些产品并没有真正赢得消费者的认可，缺乏拳头产品，缺乏品牌，反而是高度依赖渠道，如果有一天被其他险资争夺资源，那么众安保险的渠道客户也将消失殆尽，因为毕竟把命运交给了第三方，则最终命运也要受第三方来处理。另外，从保险业务的创新来看，众安保险业务产品也并不具备创新性。根据众安年报显示，2016年众安保险保费收入排名前五的依次为以退运险为主的其他险种、意外伤害险、保证保险、健康险、责任保险。其中，众安保险的主营业务退运险诞生于2010年11月9日，最早是华泰保险为淘宝量身定制的运费险，拥有嵌入式的投保方式以及自动化的理赔程序。运费险直接与网络交易融为一体，使用服务非常方便、快捷。因此，这根本不是众安保险的发明，只不过是后来肥水不流外人田，由华泰保险转移到了众安保险而已。此外，对保险产品的升级创新当中，例如众安的车险产品，连众安内部也承认，因众安车险场景、个性定制等思路受保监会费改限制，推进十分困难。因此，众安保险估值最高的保险业务，无论从模式上来说，还是从产品创新上来说都严重存在发展空间，因为无法从产品上根本变革，单纯依靠补贴及渠道变革，那么众安保险的亏损将无法扭转，，毕竟吆喝与产品之间，无论再独特的宣传也不如踏实的产品及利润重要。更何况，在互联网金融的风潮下，阿里和腾讯都有一个自己独立做互联网保险的决心，只是暂时受限于牌照而已。资料显示，阿里健康携手中国太平、太平人寿等企业发起阿里健康保险股份有限公司，蚂蚁金服通过收购完全控股了国泰产险。腾讯则与富邦金控合作推出微信销售保险产品的互联网保险模式，不仅如此，阿里健康还携手中国太平、太平人寿等企业发起阿里健康保险股份有限公司。腾讯不仅控股了微民保代，还参股了和泰人寿和英杰华人寿。一旦放开门槛，在亲儿子与干儿子之间，缺少了阿里及腾讯的有力支撑，众安保险的地位岌岌可危，千亿估值将难以持续。保险科技公司并不科技“过去十年中最重要的商业教训是，破坏可能会在一夜之间改变一个行业。如果你没有及时感知到信号以跟上不断变化的客户需求和新技术的步伐，就无法在行业里名列前茅。即使是那些被认为太大而不能倒闭的人。这正是今天美国4000亿美元人寿保险业所处的位置。为了生存，是时候重新思考人寿保险的前提和承诺了。”——John Hancock执行总裁对于科技改变保险行业，其实，在保险行业内，早有人在思考及尝试，作为美国十大人寿保险公司之一，拥有156年历史的John Hancock就是其中之一，该公司的传统经营领域是人寿保险、养老保险、健康保险、长期关怀保险。不同于很多保险公司的科技噱头，他们实打实的在做保险科技。早在2005年，他们就为那些自愿的客户提供运动传感器，根据收集的顾客生活方式数据实时设置保费，给予相应优惠。据称Vitality活力计划的数据，全球Vitality保单持有人的寿命比其他受保人群长13至21年。此外，与其他受保人群相比，他们的住院费用降低了30%与之对比，众安保险的“保险科技”显得有点尴尬，经GPLP君调查显示，众安保险并不那么高科技，尽管其科技投入在逐步加大，据其中报披露，2018年上半年，公司对科技研发的投入达到3.735亿元，占总保费7.3%。目前在保险、健康医疗及消费金融场景已经建立起5条科技产品线，上半年签约客户近100名。而且其业务貌似在增长——2018年上半年，其备受质疑的股东业务以及高度依赖第三方场景的航旅生态保费收入有所下降，健康、消费金融、汽车三大新兴生态则增长强劲，合计保费同比增长402%。“经过几年的发展，科技对保险的赋能已从初期更多侧重于渠道创新，转向侧重于精细化管理创新的攻坚阶段。未来，我们对内将深化科技对风控、理赔等环节的重塑，对外则通过境内外的科技输出，敬畏金融边界，深化科技普惠，打造众安生态集群。”众安保险CEO陈劲如是表示。但是众安保险真的在做科技吗?显然事实与宣传有点出入。据众安保险的招股书显示，2014年到2016年，众安保险研发投资合计3亿元，平均每年1亿元。在860名研发人员中，负责大数据分析、区块链和人工智能的仅占不足15%，大部分研发人员都致力于合作伙伴的业务对接系统。如果按此推算的话，众安保险真正投入在大数据、人工智能、区块链等热门科技的研发费用每年不足3000万。与BAT等互联网巨头还是传统保险公司的研发投入相比少的可怜——资料显示，中国平安保险在过去10年累计投入金融科技的研发资金超过500亿，近两年更是每年近百亿的研发投入。而在产品方面，传统保险公司也是更胜一筹，比如中国太平保险集团参与发起设立的太平科技保险获得中国保监会批准筹建；平安近期也发布了“智能保险云”产品，其中包括“智能认证”、“智能闪赔”等产品。而且为了宣扬自己的科技概念，众安保险还重新定义了保险科技：据众安保险的招股书显示，2016年中国保险科技市场规模约3600亿，分别由线上销售、技术驱动的产品升级、生态系统导向的产品创新构成。然而，目前，所有的看来都是概念，自己对研发都不重视，何谈金融科技，又何以从股价上傲视群雄，支撑其千亿估值?一句话，无论是从核心模式还是从未来发展等多个角度，众安保险的真面目最终现形。靠谱众投 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金融时报：上市公司“更名”不等于转型

近日，有消息称，“深圳万科房地产有限公司”将把名字中的“房地产”字样“拿掉”，更名为“深圳市万科发展有限公司”。对此，万科方面虽然明确回应，更名是因为扩大业务范围，而非“去地产化”，但仍然引得各界高度关注，各种揣测和分析之声渐起。种种揣测，并非仅针对万科。实际上，不少人将之视为本轮房企更名潮的标志。据不完全统计，2018年以来，已有10多家房企启动更名工作，在名字中去除“地产”“置业”等字样，尾缀多改称“集团”“控股”。例如，“中骏置业”宣布正式更名为“中骏集团”，“力高地产”更名为“力高集团”，“时代地产”更名为“时代中国控股”，“朗诗绿色地产”更名为“朗诗绿色集团”，“珠江控股”更名为“京粮控股”。对于这轮更名潮，市场人士多将此解读为企业积极谋求多元化或业务转型。这样的解读不无道理。一方面，自2017年3月以来，楼市调控不见放松，辅以金融去杠杆战役下对资金违规流向楼市的严查，2018年，各房企承受着市场下滑和资金链的双重风险;另一方面，坚挺的地价与出现分化的房价预期让潜在的利润空间进一步压缩。再加上行业发展多年，单一地产业发展遇到瓶颈，在多重因素的作用下，转型或多元化发展确实是不少房企的计划。不过，更名与转型也并非画等号。回顾过去，房企更名潮并不陌生。2016年，也曾掀起一轮房企更名的热潮。当时，“恒大地产集团有限公司”更名为“中国恒大集团”，“京投银泰”变更为“京投发展股份有限公司”，“雅居乐地产控股有限公司”更改为“雅居乐集团控股有限公司”……当时，“去地产化”的预测也一度引发热议。然而，如果去上述几家企业官网上看，除了个别企业的业务重点的确发生了转向外，大多数仍以“地产”为主打，或者仅仅推出了极少数“地产+”项目，其官网宣传的重点也仍旧落在住宅销售额上。实际上，更名的艺术不只是传统地产企业懂得。一个更加为人熟知的例子是上海岩石企业发展股份有限公司，或者它的另一个名字更为资本市场投资者所熟知——匹凸匹。在互联网金融火热的时候，P2P行业正是风口，当时名为“多伦股份”的这家公司硬是将自己更名为P2P的谐音“匹凸匹”，在主营业务未有明显优势的情况下，借此赢得了6个涨停板，后又“因时而变”，更名为“岩石股份”，据统计，该公司自成立以来，已历经11次更名。与之形成鲜明对比的是蚂蚁金服。这家带来支付行业新生态的企业在力图摆脱“金融”标签时，更多的是靠行动和数据，而非更名。此前流出的一份蚂蚁金服融资材料显示，蚂蚁金服的收入主要由三部分组成，分别是支付连接、技术服务和金融服务。2015年，蚂蚁金服约64%的收入来自于支付连接，23%的收入来自于金融服务，14%来自于技术服务;而2017年，其技术服务的收入占比大幅上升至34%,支付连接收入占比下降至54%,金融服务收入占比则缩水至11%.根据预测，到2021年，蚂蚁金服的技术服务收入将上升至总收入的65%,超过支付收入成为第一大收入项。从上述对比不难发现：叫什么名字和做什么业务没有必然联系。主营业务究竟是什么，不在于名字，不在于给监管层和大众“讲故事”，而在于核心竞争力。回到本轮地产企业的更名潮，尽管更名背后的原因或许不尽相同，但是，我们相信，此番更名不仅仅是噱头。密集更名背后共性的原因是：地产之名不再好用，市场预期出现了分化甚至转向。近来资本市场的表现已经透露出了市场对地产行业后续发展并不算乐观。中泰证券旗下齐鲁资管首席经济学家李迅雷在其文章中表示，去年以来，地产股价格走势与房价变化出现明显背离。尽管全国70城住宅房价指数环比一直在上升，今年与去年同期相比，估计平均涨幅在10%左右，但同期A股市场的地产股价格大幅下跌，仅2018年上半年，房地产股票指数就下跌了18.7%,而同期上证综指只下跌了14%.与此同时，“改变”日渐成为地产企业的主旋律。头部企业的多元化、部分企业的兼并重组以及部分中小企业的退出等具体行动表明，变化并非“口头上”的。综上所述，更名不等于转型，而更像是一种表态。表态之后如何做，与政策走向、市场风向以及企业自身的特色和战略密切相关。2016年的更名潮后，楼市仍然在去库存、区域人才竞争政策等战略下保持了稳定的势头;而今年的这波更名潮后地产行业生态究竟如何？最终，在口号与更名之外，还要企业用行动来说话。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“刻意”砸盘输送利益？意外引发闪崩：东方海洋员工持股巨亏6成

今天跟各位分享一家与獐子岛同行的水产品养殖、加工及销售企业，与獐子岛不同的是这家公司的扇贝比较懒，没有游来游去——但是，这家公司的股东们却游得比獐子岛的扇贝还欢，并因此屡遭“暗算”，过得并不轻松。东方海洋（002086.SZ），2006年11月上市，主营是水产品养殖、加工，养殖海域位于胶东半岛海岸线，2017年报显示，拥有适合海参养殖国家一类水质标准的海域面积4.85万亩。上市公司的控股股东是山东东方海洋集团有限公司（以下简称“集团公司”或“控股股东”），实际控制人是车轼车老板。从上市公司最近几年的年报看，车老板似乎很缺钱——所持有的上市公司股份悉数质押，见下表：股票全部质押，最担心当然就是股价下跌导致平仓风险，尤其是2017年以来，在金融去杠杆的宏观调控下，上市公司的估值和股价都出现了大幅下调。股票都已经全部质（没）押（钱）了，但是，又需要维护股价，并且还要向市场传递积极信号，那怎么办？在车老板的英明领导下，上市公司祭出了员工持股计划。一、浮亏超6成的员工持股计划2017年3月9日，上市公司首次发布员工持股计划，以信托计划的形式买入上市公司股份，其中，员工筹集资金总额不超过1.7亿元作为劣后级份额，再1:2的比例通过信托公司募资，整个信托计划不超过5亿元。该员工计划在当年4月6日的股东大会上通过。2017年9月16日，公司发布公告称，截至2017年9月15日第一期员工持股计划（云南国际信托有限公司-聚宝45号单一资金信托）（以下简称“聚宝45号”）已通过二级市场购买的方式累计购买东方海洋股份3429.99万股，占当时总股本的4.9876%，成交金额合计4.1817亿元，成交均价为12.18元/股。至此，东方海洋第一期员工持股计划已完成股票购买，购买的股票将按照规定予以锁定，锁定期为自公告披露之日起十二个月。该员工持股计划可谓计算得非常之精准，按照当时6.87亿股的总股本算，该员工持股计划还差8.51万股就达到5%的持股比例，一旦达到5%的持股比例，其减持将大大受限。然而，人算不如天算，该员工持股计划刚满12个月，东方海洋在2018年9月17日复牌后却是连续3个跌停，9月19日的收盘价是4.87元。据此计算，时隔仅仅一年，该员工持股计划的账面浮亏超过60%，作为劣后级份额的1.7亿元员工募集的资金已经全部亏完。作为员工，只想好好上班领工资，这回惨了，一下子把好几年工资都给亏完了！上市公司其中一位监事朱春生当时认购了800万元，2017年报披露这位朱老板从上市公司拿到的年酬是税前8万，据此计算朱老板得领100年工资才能把亏损给填平。你以为这就完了？年轻人，新股民啊？资本市场怎么可能这么仁慈？太单纯啦！面对随时可能闪崩的股价，车老板再次发声啦！2018年2月13日，上市公司发布公告称，车董事长向全体员工发出增持公司股票倡议书，倡议全体员工积极买入公司股票，并承诺凡在2018年2月13~28日期间、在11.33元/股价格以下买入东方海洋股票，且连续持有12个月以上并在职的员工，在这期间买入东方海洋股票产生的亏损，由车老板全额补偿。随后，不少投资者询问员工响应买股票事宜，但，董秘均避而不谈。假若真有员工在11.33顶格买入股票，截止9月19日账面浮亏高达57%。截止2018年1季报，车老板已经质押了其持有上市公司股票的99.90%。请问，车老板从哪还有资金来补偿员工的亏损？二、资本运作上市公司原主营业务就是养扇贝、海参啥的，与高科技、新技术八杆子打不着。但是，凡是上了A股的公司老板一般都会产生错觉和幻觉，觉得自己都是A股的上市公司了，什么九天揽月五洋捉鳖外太空放烟花，什么跨行业发展多元化扩张，拳打马化腾脚踢外星人，都是分分钟的事儿。东方海洋已然从一个养扇贝的变成了A股的上市公司，所以大概率也不能免俗。2014年报披露，上市公司的资产负债率为46%，货币资金只有7160万元，上市公司的资产主要是固定资产和库存，二者合计22.87亿元，占总资产的86%。显然上市公司手里现金不多，再加上，近50%的负债率在很大程度上限制了继续融资规模。手上资金不多，借钱又不容易，但又按捺不住想搞事情的萌春躁动之心，于是，上市公司想到了这个大招。定增！2015年4月1日，刚好撞上愚人节这天，上市公司披露非公开发行预案，以13.73元/股的价格发行不超过1亿股募集13.73亿元，其中，8.53亿元用于偿还银行贷款及短期融资券，5.2亿元补充流动资金。非公开发行股票的对象是上市公司控股股东集团公司、北京盛德玖富投资管理有限公司（以下简称“盛德玖富”）、朱春生、李北铎、车志远5名特定投资者。其中，控股股东集团公司认购6000万股，盛德玖富认购2400万股，朱春生1000万股，李北铎认购400万股，车志远认购200万股。该定增方案于2015年10月28日获得证监会批准，随后，11月9日募集资金全部到位。资金到位后，在车老板的领导下，上市公司终于可以搞事情啦。（一）商誉占比94%的交易跟大部分上市公司实控人偏好不同的是，车老板喜欢歪果仁。不！是外国企业！东方海洋的上市11年来的第一笔跨界并购，车老板选中的是一家美国企业。2016年1月8日上市公司发布公告称，拟以现金人民币4.3亿元收购美国Avioq公司（以下简称“AV公司”）100%股权，并同时承担Avioq公司购买土地、厂房等所产生的负债人民币2000万元。AV公司研发和生产诊断测试产品，截止2015年底，白血病毒（HTLV）血筛诊断试剂已获得美国FDA生物类药批文（BLA），艾滋病毒（HIV）检测试剂已获得美国FDA三类医疗器械/诊断试剂批文（PMA）。在公告中，上市公司是如此表述的：为完善公司产业布局，进一步优化公司整体战略，在做大做强现有主业的基础上，加快推进在精准医疗（包括体外诊断、基因诊断、质谱诊断、第三方独立实验室等）市场的产业布局，实现创新发展、双轮驱动，公司特实行此次股权收购，并将以此为切入点，为公司创造新的利润增长点，推动公司走上健康、可持续发展的快车道。给投资者描述的一片美好前景相比，现实还处在很骨感的阶段：标的公司盈利情况不是很乐观，AV公司在2015年前9个月净利润累计亏损46.76万美元，约合270万元人民币，见下方截图：尽管此前盈利情况不是很乐观，但是，作为AV公司的股东却给出了很有吸引力的业绩承诺：2016年、2017年和2018年扣非净利润分别不低于400万美元、600万美元和1200万美元，以1:6.5的汇率计算，约合人民币2600万元、3900万元、7800万元。果真如此的话，上市公司3年就能收回1/3的投资款。值得注意的是，该笔4.5亿元的交易，却给上市公司带来了4.23亿元的商誉，占交易总对价的94%。一个非常有意思的现象是，在被并入上市公司之前，AV公司2014年、2015年1-9月的净利润分别是123.30万元、-46.76万元，而并入上市公司后，2016年、2017年、2018年1-6月的净利润分别是2904.54万元、3888.91万元、3463.94万元。风云君好奇的是，一家养海参的企业跨界并购一家美国试剂检测企业，到底发挥了什么样的协同效果，使得标的企业被收购前后盈利对比反差如此之大？难道中国上市公司的老板都是神笔马良转世？！那为啥搞自己的公司、搞自己的主业就怎么都搞不好呢？这不科学啊!果真如此的话，不知道AV公司原股东是否会哭晕在厕所。（二）扑朔迷离的经营情况有了第一次，就想着第二三四五六七八次！风云君说的是并购。1、烟台国际医院隐晦的财务数据2016年7月11日，上市公司发布公告称，拟与烟台市兆瑞投资中心（有限合伙）（以下简称“兆瑞投资”）共同出资1400万元收购烟台燕京国际医院有限公司（以下简称“烟台国际医院”）的70%股份。其中上市公司出资1200万元，持股比例为60%；兆瑞投资出资200万元，持股比例为10%。该公告披露，截至2016年4月30日，烟台国际医院经审计的主要财务数据如下：资产总计1403.47万元，负债合计31.51万元，净资产1371.96万元，2016年1－4月营业收入为0元，营业利润-114.38万元，净利润为-114.38万元。花1200万元投资一家当时还未营业的医院，这下的是啥棋？2016年报披露，该公司当期净利润亏损分别是1069.38万元。意想不到的事情发生了。据工商登记信息显示，2017年12月13日，上市公司以486万元收购了烟台国际医院的20%股权，截止2017年末，上市公司持有烟台国际医院90%股权。然而，已更名为北儿国际医院（烟台）有限公司（以下简称“北儿国际医院”）的烟台国际医院的2017年经营数据却在主要控股参股公司分析的版块中消失了。虽然，不能从2017年报中直接查询到北儿国际医院的经营数据，但在2018年半年报中显示，该公司2018年上半年亏损324.71万元。通过半年报的主要财务信息对比发现，北儿国际医院在2017年上半年净利润亏损了912万元。见下图：如此测算下来，北儿国际医院自从并入上市公司报表以来，累计亏损至少在1200万元。2、投资多家生物科技公司除了投资上述公司外，东方海洋在2016年、2017年报披露，还先后投资、增资了多家生物科技公司，见下截图：（来源：2016年年报）在2016年投资的基础上，2017年继续加大对这些公司的投资，见下方截图：（来源：2017年年报）从2016年到2017年，上市公司累计投资生物科技、医疗健康类企业达5.06亿元，这些公司的主要财务信息在最近两年的年报中披露比较少，具体经营情况如何，不得而知。上市公司一定是想和中小股东们玩猜猜乐。三、谁暗算了谁？光投资、增资还不够，A股的上市老板格局不应该就这么点。所以，东方海洋想着继续玩把大的。2017年1月7日，上市公司发布停牌公告称筹划非公开发行股票相关事项。1月20日，上市公司发布非公开发行预案，拟以不低于10.62元/股的价格非公开发行不超过3.3898亿股募集36亿元，其中，重点投向东方海洋精准医疗科技园项目（18亿元）和北儿医院（烟台）项目（11亿元），见下图：（一）调整定增方案总结大A股二十多年的案例故事，一个资本运作方案如果不能让控股股东或大股东或关联方捡便宜、薅羊毛，那肯定是不合格的！果然，上市公司随后对原“不合格方案”进行了调整。2017年5月12日，上市公司发布公告称，董事会对该定增预案进行了修改，调整、修改了包括发行对象、定价原则、发行数量和募集资金等内容。各位小伙伴注意啦，该定增预案与前一次（2015年4月1日）最最最大不同的是非公开发行价格的确定方式。修改版的方案中没有明确定增价格，而是用了非常模糊的方式表达：非公开发行股票的定价基准日为非公开发行股票发行期首日，非公开发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。没有提前确定发行价格，由上市公司自行确定定价基准日期，然后再据此计算发行价格。这其中的操作空间就大了去了——这算不算是控股股东与认购方联合暗算中小股东？你猜！同样的剧情似乎也在东方海洋演绎了一次。（二）离奇闪崩下方是东方海洋2016年5月到2018年5月的股价走势图：A区：东方海洋在2016年9月到2018年2月的长达17个月的股价运行区间，期间没有进行分红派息以及送转，区间最高价13.40元，最低价9.10元，均价是11.34元。B区：东方海洋“选取”的定价基准区间，股价闪崩后随即在阶段低位确定定价基准日。上市公司确定非公开发行的定价基准日完全无视股价长期所处的运行区间（A区），而是以股价短暂下跌后的B区为确定依据。此外，该定增方案是在2018年1月9日获批，对应当日的收盘价是12.64元。然鹅，上市公司并不急于实施，而是在股价连续两次闪崩、区间跌幅超过30%后，才选择以2018年4月11日作为定价基准日。最终发行价格由公司与主承销商协商确定为8.36元/股，较最初确定的10.62元/股下调了21%。各位小伙伴再看下方截图：上市公司的定价基准日是出现两次闪崩后，股价跌到8.50元附近，并据此计算最近20个交易日均价的90%，最终得出8.36元/股的定增价。如此“急切”确定定增基准日，最大的“受益者”当然就是定增的认购方。（三）谁暗算了谁？基于上述的分析，风云君有几个疑问：疑问一，上市公司的定增方案在2018年1月9日就获批了，为什么没有随即以当时12元左右的价格进行非公开发行，而是在时隔3个月后并且是在股价连续两次闪崩才匆忙推进非公开发行？难道从2017年5月12日到2018年4月11日期间11个月时间都没找到认购方？认购方，其实早已出现，继续往下看。疑问二，2017年1月20日上市公司披露1.0版本的定增方案，时隔2个月后，2017年3月17日该定增的唯一认购方辰星投资注册成立时间，随后，再时隔2个月，2017年5月12日对原定增方案进行调整，把原来确定非公开发行价格不低于10.62元/股等内容删除。从时间上看，辰星投资注册成立的时间“刚好”。这是有备而来还是巧合？疑问三，上市公司股价在定增方案获批后，从1月31日开始离奇闪崩，常理而言，定增方案获批不能算利好，至少不能算利空吧？但是，股价却突然离奇闪崩。此外，定价基准日仅仅参考了突然闪崩后的最近20个交易日，而完全无视前股价在前17个月一直处于10块钱的上方。上市公司的定价基准日的选择是不是过于草率了？还是有意草率的？综上分析，风云君有这么一个腹黑的猜测：辰星投资碰巧在东方海洋定增方案调整前后成立，在上市公司拿到定增批文后，股价被人“暗算”，离奇闪崩，随后上市公司与认购方快速达成协议，辰星投资以较低的价格认购股份，最终得到一个除了中小股东外的皆大欢喜的结果！（四）人算不如天算古语有云：人算不如天算！受金融去杠杆的影响，作为唯一认购方辰星投资以8.36元/股的价格认购了锁定期只有12个月的6865万股，认购总金额5.74亿元，该金额仅是修改版的22亿元募资额的4成。估计这是上市公司始料未及的吧？更令辰星投资和车老板没想到的是，自从前两次“突如其来”的闪崩后，东方海洋的股价竟然患上了真的“闪崩综合症”。辰星投资认购的6865万股于2018年5月9日上市，时隔仅一个月，东方海洋股价从6月11日开始阴跌，6月14日午后突然闪崩跌停，随后紧急停牌，9月17日复牌后，连续3个跌停，截止到9月19日收盘，股价跌至4.87元/股——据此计算辰星投资5.74亿元的市值缩水至3.34亿元，浮亏超过2.4亿元，浮亏比例超过40%。股份上市仅4个月，市值缩水小一半。辰星投资怎么都没想到的吧？本想着薅一把羊毛，结果没想到被不听话的公羊给一脑门子顶沟里去了。股价的闪崩还把实际控制人车老板也一起拉下水了，继续看下文。四、质押爆仓6月15日上市公司紧急发布停牌公告称，由于股票价格出现较大波动，控股股东东方海洋集团持有的部分公司股票触及平仓线，可能存在平仓风险。截至公告日，公司控股股东东方海洋集团质押了其持有1.9200亿股中的1.9180亿股，占质押比例高达99.90%。公告还披露，车老板控制的东方海洋集团质押已触及平仓线的股份总数为1亿股，占其持有股份的52.08%，平仓线是7.00元/股。截至2018年6月14日，东方海洋股票收盘价格为6.68元/股，已经跌破平仓线。本来只是想让股价跌一点，可是没想到引发多米诺骨牌效应，砸到了控股股东和实控人脚上。为了应对股价暴跌，2018年6月23日上市公司祭出重大资产重组的利器，当日发布公告称，筹划重大资产重组并申请继续停牌。并披露，拟以发行股份购买资产及支付现金相结合等方式购买天津信鸿医疗科技股份有限公司的控股权。在停牌3个月后，东方海洋于9月17日复牌，而迎接它的却是连续3个一字跌停，截止9月19日，东方海洋收盘价是4.87元，不知道这回车老板能否及时追加保证金和质押物以化解再次遭遇的平仓风险。靠谱众投 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电焊工的“奇幻漂流”：疑被黑中介骗捕鱼 28天后仅拿 千余元

今年8月，因为前程无忧网上一条“万元招聘出差电焊工”的招聘信息，35岁的姚松策前去应聘，不料，却经历了噩梦般的28天。与招聘单位联系妥当后，姚松策几经周折来到山东，但他没能去做电焊工，反而被骗上了一艘渔船捕鱼，“在渔船上手机没有信号，每天重复放网、收网、拣鱼的动作，每4、5个小时一次，24小时循环往复，期间船从不靠岸。我们每天随着渔船浮沉，一眼望过去，全是茫茫大海。我根本不知道自己身在何方，被逼着像一台机器似的，每天机械地重复着捕鱼。”在这艘船上，姚松策经历了28天压抑痛苦的生活，直到9月1日，船才靠岸，他和船上的另外几名受骗者才得以解脱。▲船上，一位船员被晒伤的背 受访者供图“给我们承诺的月薪过万，实际上我拿到1200元，和我同船的另一个18岁的小兄弟只拿到了700元。”姚松策从海上回来，已经十多天了，他被海水泡坏的皮肤还未恢复，肤色依然黝黑发红，他向红星新闻回忆了被骗至渔船上的经历。姚松策说，这艘渔船上其他十多个与他经历相似的弟兄，都是从前程无忧、智联招聘、赶集网等正规求职网站上应聘，且是通过不同的公司被输送至此。“我们希望这样的骗局能得到曝光，至少之后准备找工作的人能有个借鉴，别像我们一样被骗得这么彻底。”另外一位被骗至船上工作5个月的云南人苏华（化名）这样对红星新闻说。▲他们就在这艘船上捕鱼 受访者供图求职网站上“万元招聘出差电焊工”去应聘，被骗至渔船上捕鱼湖南益阳35岁男子姚松策有着多年做焊工的经验。他在前程无忧网站上看到一则来自上海广普物流有限公司的招聘——“万元招聘出差电焊工”，要求跟船做事。姚松策很心动，但他也非常谨慎，在网上搜索这家公司的相关信息，“想做好调查，以免被骗。”在网上搜索一圈后，姚松策没有发现关于这家公司的负面信息。▲姚松策在前程无忧上看到的一则招聘信息 受访者供图今年8月初，姚松策拨打了这家公司招聘信息上联系人韩助理的电话，称自己要应聘焊工。韩助理告诉他：“试用期一个月八千，转正后加上奖金，一个月收入一万二左右，需要跟船，大概半个月左右回来一次。”与韩助理聊妥后，8月3日，姚松策来到上海，根据对方提供的地址，前往位于上海市绿洲广场的公司面试，“见到了韩助理，他告诉我这里是公司总部，以后上班在山东。”▲对方让姚松策到上面的地址去面试 受访者供图姚松策回忆，面试地址位于一座写字楼里，办公室里坐着大概5、6个人，“看起来也觉得没什么问题。”在这次见面中，姚松策再次向韩助理强调，自己应聘的职位是焊工，韩助理点头。韩助理让姚松策交500元车费，坐车立即赶往山东上班，称500元车费将在工作满一个月后返还。在交了500元车费后，姚松策拿到了韩助理给他的一封联络介绍信，当晚8点，姚松策坐上了前往山东的车。▲交了500元车费，姚松策拿到一张联络介绍信 受访者供图8月4日清晨5点过，姚松策到达青岛，按照韩助理的介绍信内容，他与当地一位刘姓男子联系，对方再次让姚松策从青岛到达乳山。在乳山与这位自称是船长的刘姓男子见面后，对方称试用期工资是6500元，且要为姚松策办船员证，才能上船，于是，姚松策又交了2991元的船员证办理费用，“据说船员证办理需要约50天时间，当时我交了钱，他们就让我上船了，但直到现在我也没有收到我的船员证，在网上也没有搜到我船员证的办理进度信息。”交钱后，姚松策又被送往石岛。▲对方让姚松策交了2991元办船员证，他称自己至今没拿到证件 受访者供图“在石岛住了一晚40元的旅店，8月5日晚上我们就被安排上船出海了。”与姚松策一同汇集此地的应聘者一共有7位，8月5日当晚一起上船后，第二天清晨，又来了一艘渔船，他们一行7人被分成两组，分别登上了两艘船。“从此，噩梦开始了。”姚松策说，之后的28天，他们开启了炼狱般的生活。“一上船，就让我捕鱼。”姚松策说自己当时有点懵，“我一再强调，我应聘的是焊工，不会打渔。”但姚松策的解释没有用，“不捕鱼，就不给饭吃，不给水喝。”24小时无休，不捕鱼不给饭吃未拿到承诺工资，最少仅700元上船后，姚松策发现，船上有将近20人，等级森严，船长、大副、大车、厨师等不用捕鱼，剩下的有十多个船员，负责捕鱼。▲他们登上船，出海捕鱼 受访者供图船开出海后，所有船员的手机都没了信号，“茫茫大海中，我抬眼也不知道自己在哪儿，每天的生活就是放网、收网、拣鱼。”姚松策回忆，在船上的日子里，顿顿吃馒头配一个素菜，“素菜就是大白菜、土豆、洋葱几个轮换着来，一周吃一次米饭。”船上24小时无休，每隔4、5个小时，就要重复一次放网、收网、拣鱼，“做不好就要被狠狠地骂，大多数时间我们就待在甲板上，根本不被当人看。”▲船上储备的蔬菜 受访者供图姚松策说，8月正值天气最炎热的时候，由于要捕鱼，船员们都身穿厚重的雨衣、雨裤和雨靴，“身体被硬的雨衣磨破了，一直结不了疤，每天伤口都被海水浸着……”有一次台风较大，渔船开到舟山群岛避风，船员们的手机终于有了信号，“这时大副就收走了我们所有人的手机，说不能让手机有信号，肯定是怕我们联系家人报警。”直到离开舟山群岛，姚松策才重新拿到了自己又没有信号的手机。刚开始，由于船上环境过于压抑，船员之间也没有过多交流，后来船员们渐渐私下熟络起来，姚松策了解到，船上一对来自云南的兄弟苏华、苏茂（化名），已经在船上待了5个月，其他十多个船员和姚松策的情况非常类似，都是通过正规招聘网站应聘普通工人，被“黑中介”带到船上，被迫成为了捕鱼工。令姚松策吃惊的是，这十多个船员，是通过不同的招聘网站，应聘的也是不同的公司，最终大家却一起被“骗”到了同一条船上。▲船员们偷拍的船和大海 受访者供图8月末的一天，大副忽然说，9月船就靠岸，所有人喜出望外，大多数船员当即表示要下船回家。不料，消息传到船长那里后，第二天，船长忽然称不靠岸了，“我们听到这个消息，彻底愤怒了，当时我们几个船员已经抱着一定要下船的决心，我们决定，不靠岸我们就和船长拼命。”也许是这样的消息传到了船长耳朵里，9月1日，船靠岸了。“从8月5日到9月1日，28天，地狱一样的生活终于结束了。”上岸后，船员们开始讨要工钱，但是姚松策并没有拿到承诺的试用期工资6500元，只拿到了1200元，而同船的另一个18岁的小伙子只拿到了700元。当事人：联络人不同，但电话相同中介公司和船老板儿子“踢皮球”上岸后，姚松策和其他6个船员，建了一个微信群，取名为“难兄难弟”，他们7人想要为自己讨回公道，想阻止更多人受骗。他们告诉红星新闻记者，他们有的在网上搜索应聘普工、有的应聘跟单员、焊工，但几个受害者所登录的招聘网站不同，应聘的公司也不同，却最终都被骗到了同一艘渔船上。被骗上船的苏华（化名）出示了一张自己应聘时，公司出示的入职报道单，上面的联络人“青岛港负责人李经理”，这与姚松策去应聘时入职报到单上的“刘船长”的联系电话号码为同一个。“但我和姚松策去应聘的根本就是不同的公司。”苏华说。▲苏华（化名）提供的入职报到单，上面李经理的电话号码与姚松策联系的刘经理是同一个电话号码 受访者供图按照姚松策提供的信息，红星新闻记者在前程无忧网站上搜索，发现姚松策之前联系的上海广普物流有限公司的招聘信息已经消失。但根据姚松策提供的电话号码，红星新闻记者以应聘者身份与该公司韩助理取得联系，韩助理称公司仍在招聘，与姚松策所述情况一样，韩助理称“在船上做焊工，月薪八千，试用期一个月，转正后加上奖金月薪可达一万二。”当红星新闻记者以记者身份向其求证姚松策等人的遭遇时，韩助理承认自己所在的只是一家负责招聘的公司，“他们（渔船方）那边有需求就委托我们招聘。”同时，韩助理确认，自己所在公司确实是上海广普物流有限公司。不过，在国家企业信用信息公示系统中，红星新闻记者发现该物流公司的经营范围显示为：道路货物运输（除危险化学品），仓储服务（除危险化学品），国内货物运输代理，装卸服务；系统中登记该公司住所为上海市金山区张堰镇松金公路。人员招聘并不在该公司经营范围内，而姚松策在上海面试地普陀区绿洲广场也与注册信息不符。▲在国家企业信用信息公示系统中，红星新闻记者查询到的上海广普物流有限公司信息红星新闻记者就人员招聘不属于广普物流经营范围一事向韩助理核实，对方并未给出明确回复，只推说有问题请与渔船方联系，“我们现在也没有拿到他们（指渔船方）的钱”。在“难兄难弟”微信群里，另一位受害者向红星新闻记者提供了船老板儿子连先生的电话。红星新闻记者向连先生求证是否强制安排姚松策等7人出海捕鱼并未按要求结款情况时，连先生说：“我们只管从中介招人，中介说他们都同意（一个月1200元的工资），其他情况我一概不知。”红星新闻记者追问是从哪家中介招人时，连先生不再回应。上海市金山区市场监管局：已约谈招聘公司，疑被黑中介顶包早在去年，红星新闻就曾接到过网友反映被此类“黑中介”骗至渔船上强迫打渔的情况，该网友反映的情况与姚松策如出一辙。对此，红星新闻记者向上海广普物流有限公司工商信用信息登记机关上海市金山区市场监管局反映情况，金山区市场监管局于9月19日约谈了该公司。随后，上海市金山区市场监管局相关工作人员告诉红星新闻，在约谈中，初步了解到，上海广普物流有限公司称并未以任何方式进行过招聘，疑似是“黑中介”顶包操作。金山区市场监管局工作人员称，目前上海广普物流有限公司已向警方反映情况，金山区监管局也将对此持续关注。前程无忧：无法查询对方营业执照信息是否伪造遇到类似情况，建议受害人立刻报警对于此事，红星新闻联系了前程无忧招聘网站。该网站相关工作人员告诉红星新闻，前程无忧是一个招聘平台，企业发布招聘信息前，需向前程无忧方面提供招聘企业的盖章营业执照，前程无忧方面会在国家企业信用信息公示系统中查询该企业是否合法。对方称，不排除是“黑中介”伪造了上海广普物流有限公司的公章等信息。该工作人员称，前程无忧是一家企业，没有执法权，所以无法查询对方提供的营业执照信息是否伪造；同时，该工作人员称前程无忧招聘页面上有举报功能，遇到类似 “黑中介”可以直接点击举报，平台会立刻下线招聘信息，并在后台进行审核，“遇到类似情况，建议受害人立刻报警。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一场兑付危机导致＂开车撞人＂？1000亿私募巨头仅剩百亿

近期市场传闻九鼎合伙人吴强涉嫌开车撞投资人，再度将这家私募巨头推向了风口浪尖。九鼎投资合伙人黄晓捷回应，因九州证券发行的金银岛产品引起，“个别人故意在吴强出门的时候阻拦，拉扯，影响正常工作，公司报警后，警察将违法者带离，个别人故意倒在地上。” 九州证券也在其官网发布公告，称“针对由该产品违约引发的网传撞人事件，与事实严重不符”。据了解，九鼎旗下九州证券发行的“九州瀚海集合资产管理计划”和“九州瀚海明珠集合资产管理计划”共计近3亿元，踩雷金银岛，如今面临到期无法兑付问题。另外，今年九鼎以自身资金需求的理由不断减持或者拟减持其持有的多家上市公司股权，有些是清仓式减持，金能科技、江山欧派多家公司在公告后股价大跌。曾经号称新三板第一股的九鼎集团，如今市值从千亿以上跌至122亿左右，而A股上市公司九鼎投资的股价这几年也一路跌至13元左右，如今市值只有57亿左右。网传九鼎老板撞人？回应：与事实严重不符近期，网上在转发一张轿车的图片，并配以文字，“据传：上市公司九鼎投资，新三板第一股九鼎集团，持有金融机构九州证券、九泰基金实际控制人吴强面对自己的投资人，因为债权投资失败客户正当索赔”，“涉嫌开车自驾（或指示司机）在警察的眼皮底下撞开投资人，并从两名女投资人的腿脚部碾过去后竟扬长而去。同时致使另外数名投资人不同程度轻伤”。这一事件引发网友热议，但是就在昨天（9月28日）九鼎集团创始合伙人黄晓捷回应新京报记者称，是因九州(九州证券)发行的金银岛产品引起，“个别人故意在吴强出门的时候阻拦，拉扯，影响正常工作，公司报警后，警察将违法者带离，个别人故意倒在地上。”另外网上流传出黄晓捷的回应内容，黄晓捷表示，“事实真相是：九州发行的金银岛产品，因为债务人短期兑付困难，部分投资人要求刚兑。考虑到社会稳定，以及的确可能个别投资人会因为损失带来极大困难，我们已经承诺了分三年将本来不用我们承担的损失补偿投资人，但是个别人仍然折腾，撒泼，故意在吴强出门的时候阻拦，拉扯，影响正常工作，公司报警后，警察将违法者带离，个别人故意倒在地上。”黄晓捷还称，现场有警方执法的详细记录，而且图片中车辆目测是个帕萨特，但公司并没有帕萨特的车辆，“如果是这样的情况，当场就抓人了，谁也没有这个胆量，也不会这样缺乏基本的道德意识”。与此同时，昨天九州证券也在其官网发布公告，称因为九州证券发行的“九州瀚海集合资产管理计划”、“九州瀚海明珠集合资产管理计划”无法按时清算引发的一系列网传信息，“针对由该产品违约引发的网传撞人事件，与事实严重不符”。九州证券表示，九州瀚海、九州瀚海明珠两支集合资管计划产品，成立于去年7月、9月，合计规模约为2.9亿，存续期一年，主要投向集合资金信托计划优先级份额，而该信托资金用于为金银岛提供融资。但是现在金银岛因为资金流动性出现问题、企业经营困难，导致不能到期兑付、出现违约，而两支产品也无法按时清算。九州证券对此向投资者表示十分抱歉，也称已经启动相关法律程序，金银岛目前可处置资产还在进一步清查中，而金银岛目前的非正常运营状态给公司和法院的资产清查、保全和处置增加了难度。但九州证券表示，“我公司正在全力以赴，采取一切可能的手段和措施，在合法合规的前提下，考虑各种可行的方案，最大程度的维护投资者的合法权益。”九州证券深陷金银岛近3亿资管计划无法兑付我们来看看引发此次撞人传闻的九州证券旗下资管产品踩雷金银岛的事件始末。据网上资料显示，金银岛（北京）网络科技股份有限公司成立于2004年，是一家主营大宗商品的B2B交易平台，为大宗行业客户与市场提供现货交易、互联网金融、内参资讯等O2O电子商务解决方案，覆盖石油、煤炭、矿石、有色金属、钢铁、化工、塑料、橡胶、化肥、木材等10余个种类。金银岛在大宗商品、原材料产业链、现货交易圈中颇有声名，据称拥有超过120多万家企业用户，平台GMV超过1000亿元，产业链金融累计投放近600亿元。从天眼查的资料可以发现，金银岛曾经获得过达晨创投、常青藤股权投资、鼎辉投资等资方入股。金银岛起初就是定位于打造大宗商品供应链融资交易平台，近两年，金银岛“致力于由原有的风险较低的仓单模式（即大宗商品现货抵押融资），向代销模式（即低买高卖赚取差价）发展”。据第一财经报道，随着模式转换，公司债务压力陡增。财报显示，2016年短期借款从2500万元暴增至11.79亿元。截至2017年2月28日，金银岛网络（包括旗下子公司）合计负债12.84亿。金银岛资金流出现问题，导致包括九州证券在内的多家金融机构旗下产品无法兑付。今年8月，市场爆出九州证券发行的“九州瀚海集合资产管理计划”和“九州瀚海明珠集合资产管理计划”共计2.9亿元面临到期无法兑付问题。据了解，“九州瀚海集合资产管理计划”成立于2017年7月，总成立规模1.92亿，存续期为1年。该集合计划投资于“中航信托.天启(2017)310号金银岛集合资金信托计划”，资金最终用于金银岛提供融资。该集合计划自成立之日起每季度的末月25日进行收益分配，截至2018年6月25日，已分配收益供给1366万元。该集合计划期限1年，本应于2018年7月26日进行清算分配，由于截至目前金银岛仅向信托计划支付500万人民币，未能按期支付剩余款项，该计划无法按时清算。同时，今年8月，据九州证券员工向21世纪经济报道记者透露，另一款“九州瀚海明珠集合资产管理计划”与“九州瀚海集合资产管理计划”所投向底层资产相同，也为金银岛，将于9月中旬到期，预计也将发生违约。九州证券方面亦回复称“其中第二个产品还未到期，不过根据金银岛目前的情况，预计较大概率是无法按期还款。”据第一财经报道，九州证券员工告诉记者，瀚海计划一期涉及投资者104人，二期将于9月中旬到期，涉及投资者数十人。据了解，九州证券在今年7月底发布过兑付情况及后续应急处理公告，称已督促金银岛尽快制定专项还款方案，金银岛承诺将尽快通过处置业务资产分批还款。据了解，该还款方式是从7月26日至9月17日，分6批偿还本金。今年8月，九州证券又发了一份清算情况进展公告，表示在完成第1笔还款500万后，“对于未变现的信托资产，由融资企业制定还款方案，原定于8月10日偿还第2笔款项，在此期间，我们及相关机构持续与融资企业沟通谈判，对融资企业施加压力，但由于企业流动性出现问题，企业经营出现困难……信托计划仍未收到融资企业偿付的资金，此举可能表明金银岛不能按期执行既定还款计划”。据21世纪经济报道消息，九州瀚海资管计划投资者向记者表示，九州证券先是提出了债转股偿还的方案，但投资者不想接受金银岛的股权，没有达成一致。其后九州证券提出展期，在2018年—2010年每年的9月，按10%、30%、60%的比例分3批偿付，但投资者与九州证券尚未就此达成协议。履约时间长、首偿比例过低、缺乏保障是投资者目前普遍担心的问题。时至今日，该兑付问题尚未解决，因此才出现九州证券两个资管计划的投资人向九鼎追讨的情况。据了解，九州证券母公司九鼎曾口头承诺对九州2.9亿债务分三期对投资人进行补偿。另外，金银岛2014年曾经发起设立的“金联储”在今年8月初被经侦查封，涉案金额高达数十亿。虽然金联储和金银岛早已做了股权上的切割，但是知情人士透露，金联储与金银岛关系密切且被市场广泛认定为金银岛系成员。而且就在今年8月金联储爆雷的同时，金银岛实控人王宇宏“跑路”前往美国的消息也传了出来，公司目前人去楼空、业务停止运营，网站也无法登陆。九鼎拟清仓式减持套现一路卖卖卖在子公司深陷资管计划兑付问题的同时，记者还注意到，从去年到今年，九鼎以自身资金需求的理由不断减持所持有的多家上市公司股权，有些是清仓式减持。仅今年9月份九鼎就出现了多起减持公告。诚意药业(603811)周五（9月28日）晚间公告，中原九鼎计划6个月内，通过集中竞价、大宗交易、协议转让及其他方式减持所持公司股份，减持数量合计不超过897.62万股，即不超过公司总股本的10.54%。中原九鼎目前持股比例10.54%。9月15日，金能科技（603113）、江山欧派（603208）双双发布股东减持计划公告，次日股价均出现大跌。金能科技表现，持股4.92%的股东苏州文景九鼎、苏州永乐九鼎等多位九鼎系股东计划未来6个月内减持共计不超过3324.07万股，即不超过总股份的4.92%。江山欧派表示，合计持股10.26%的股东苏州周原九鼎投资中心及其一致行动人苏州泰合鼎银投资中心，计划于2018年10月16日-2019年4月15日期间共计减持不超过829万股，即不超过公司总股本的10.26%。除此以外，据不完全统计，今年九鼎拟减持的公司还包括新天然气、欧普康视、博士眼镜、惠达卫浴、绝味食品、中旗股份、荣泰健康等。千亿市值九鼎集团严重缩水九鼎由吴刚、黄晓捷、吴强、蔡蕾、覃正宇等几位合伙人创立，九鼎以pre-IPO的PE投资为主，据南方周末报道，曾经以“扫街式”项目调研和“上市流水线”式的包装运作，成为令业界瞩目的另类“PE巨头”。2014年九鼎集团成为首家挂牌新三板的私募机构，市值一度超千亿，被称为“新三板第一股”。据其官网介绍，同创九鼎投资管理集团股份有限公司是一家综合性投资集团，证券简称为九鼎集团，证券代码为430719。2015年底，九鼎集团通过全资收购江西中江集团入主上市公司中江地产，后将PE主业注入上市公司并更名为九鼎投资(600053)。据其官网介绍，昆吾九鼎投资控股股份有限公司（简称九鼎投资）是在上海证券交易所上市的私募股权投资与管理机构，九鼎投资是综合性金融与投资集团-九鼎集团旗下控股成员企业。但是，近年来九鼎投资、九鼎集团的股价却大幅暴跌，市值严重缩水。九鼎集团市值已从千亿以上跌至目前的122亿左右；而九鼎投资的股价则从2016年底的45元一路跌至今年的13元左右，市值跌去2/3，如今市值只有57亿左右。九鼎投资披露的财务数据显示，2017年九鼎投资营收7.5亿元，与2016年的16亿元相比，下降超过54%； 2017年净利润约3.2亿元，相比2016年的6.4亿元，降幅逼近50%；2018年半年报数据显示，九鼎投资半年度营业收入3.83亿元，同比增加15.78%，归属上市公司股东的净利润0.96亿元，同比下降27.23%。值得注意的是，9月14日，九鼎集团公告，控股股东九鼎控股拟质押10亿股，质押股份用于公司下属子公司向长安国际信托股份有限公司申请融资提供质押担保。本次公司合计融资金额为人民币15亿元。九鼎已多次质押，此次质押后，九鼎控股已质押其持有的97.55%股份。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美吉姆真假“直营店”疑云

近日，北京商报记者获悉，市民李先生（化名）的3岁孩子在参加早教机构美吉姆望京店组织的第三方活动时受伤，历经5个月，在多方维权下终获赔偿。事发过程中，李先生意外发现强调直营店属性的美吉姆望京店与其母公司并无股权关系，就此，北京商报记者展开了相关调查采访。01“直营店”现加盟疑云今年4月，市民李先生参加了美吉姆望京中心店组织的早教中心体验活动，带孩子体验马术课程，然而孩子在体验中不幸头部坠马。“这次体验活动划了3个课时，相当于一次体验价值600多元。”李先生告诉北京商报记者。据悉，课程当天由于马场骑师问题引起马匹受惊，3岁孩子从一人高的马上摔下，头部着地，给孩子造成了身体和精神的极大伤害。据李先生描述，体验课当天并无美吉姆望京店工作人员到马场，且无法出示与马场的任何协议和为孩子购买的保险。而就在李先生就此事向早教机构索赔时意外发现，这家号称美吉姆全国第三家直营店的美吉姆望京店，与其母公司并无股权关系。北京商报记者查阅李先生提供的他与美吉姆望京店签署的协议时发现，签约公司名为“智济百创教育科技（北京）有限公司”，该公司的大股东并不是北京美杰姆教育科技股份有限公司（现已更名“天津美杰姆教育科技有限公司”，以下仍简称“北京美杰姆”），而是沈阳智捷教育咨询有限公司在控股。为此，北京商报记者以家长身份电话咨询了美吉姆望京店，一位名为Eason的男性课程顾问热心地向记者介绍美吉姆的课程体系，并告诉记者北京的28家美吉姆全部为直营店，望京店为全国第三家（直营店）。而就在日前，李先生通过多方维权获得了美吉姆望京店3.2万元的协商赔款，在此期间，北京美杰姆公司曾向李先生发公函称，“许可他方使用‘美吉姆’商标从事儿童早教业务，但我公司不直接开设和经营早教中心”。但美吉姆望京店在宣传时，则一直强调其直营店属性。今年6月7日，上市公司三垒股份发布公告，拟以33亿元全现金收购北京美杰姆公司。三垒股份发布的《重大资产购买预案》公告中披露，“美杰姆采取加盟和直营相结合的模式运营，但以加盟模式为主。截至2017年12月31日，在全国数十个省份开设了340个美吉姆早教中心，其中拥有257个加盟中心”。这意味着还有83家店可能是直营属性，亦可能是其他性质。为此，北京商报记者使用启信宝软件查得，北京美杰姆对外投资有65家公司，北京有19家，这19家中也并没有智济百创教育科技（北京）有限公司。从占股来看，北京美杰姆占股100%的有7家，占股90%的有1家，占股67%的有3家，占股60%的有8家。也与美吉姆营销话术中的28家直营店数量不符。02管理混乱相互推诿李先生事件的背后，一定程度折射出早教行业宣传不实的乱象。“我们就是看中美吉姆是业内的大品牌，口碑和知名度还行才报的课程，谁知出事后发现它的企业社会责任十分欠缺，内部管理混乱，态度强硬，”李先生回忆道，由于赔偿金额一直不能谈妥他便向北京市消费者协会投诉，后经工商局望京工商所调解，最终拿到3.2万元的赔偿。直到拿到赔偿的时候，美吉姆望京店和北京美杰姆都没有向李先生一家正式道歉。北京商报记者曾致电北京美杰姆在启信宝软件上的联系电话，对方以只是前台为由让记者拨打客服电话，记者就直营店属性问题多次致电北京美杰姆客服，并留下联系方式，但均被告知只有记录问题的权限，会反映给相关人员。在记者追问相关人员为何人时，客服仅反复称只负责记录问题。李先生给北京商报记者提供的截图显示，客服重申北上广深都是直营店，消费者跟哪家签的合同就要找哪家协商后续赔偿事宜，总部不予受理。 从李先生出示的与北京美杰姆沟通的记录来看，北京美杰姆公司没有介入此事协商解决的意愿，他们称公司仅是品牌注册人和授权方，无权干涉美吉姆望京中心工作。为此，北京市汇佳律师事务所律师邱宝昌谈到，直营店是指由总公司直接经营、投资和管理。如果出事情，总公司需要承担责任。也就意味着如果美吉姆望京店是直营店，有学员受伤，该由北京美杰姆总部承担责任。且根据侵权法第三十八条规定，无民事行为能力的人（不满八周岁）在幼儿园、学校或者其他教育机构学习、生活期间受到人身损害的，相关单位应当承担责任。“如果宣传为直营店，但其实不符，就存在误导消费者行为”，邱律师补充道。当北京商报记者以媒体身份再次致电美吉姆望京店时，店员依旧反复强调其直营店属性，当记者要求解释为何与北京美杰姆总部无股权及管理关系时，被告知会有专门公关人员联系给出解释。但截至记者发稿，已过去4天，并没有收到任何联系电话。03早教行业规范亟须出台2018年《中国早教蓝皮书》预测，2020年我国早教市场规模将达3000亿元。目前，早教市场缺乏明确的监管部门，行业没有统一标准。据悉，机构“售前”很热情、“售中”不耐烦、“售后”打太极现象普遍。在招生时随意宣传， 均称自己机构的培训内容源自国外著名教育体系，但事实是否如此，无从查证。且早教机构收费居高不下，合同语义模糊，课程上一半不退款的霸王条款已成行业潜规则。有业内专业人士指出，幼儿教育服务不同于一般性服务行业，其严重依赖于用户的信任和社会口碑，安全性是机构发展至关重要的因素。同时建议，早教市场尽快明确监管部门，完善相关立法，建立相应的服务标准与规范，确立早教机构的市场准入机制，制定早教服务标准合同，健全纠纷投诉处理机制。另据北京朝阳法院立案庭法官公开分析，早教行业目前缺乏监管，早教既不属于学历教育，也非学前教育，且大多数早教机构以咨询公司、科技发展公司、亲子中心的名义注册登记，以公司形式规避教育行政主管部门的监管，处于监管真空。邱宝昌律师同时建议家长在选择早教机构时需要仔细查看机构的相关资质及授权书等证明文件，充分考虑机构合同条款约定的内容，签合同前，要提出在合同中明确约定双方都认可的处理方式。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港股沦为赌场？多空大战豪赌金斯瑞能否“攻克癌症”！

9月27日，阎火研究的一份做空报告引起轩然大波，因CAR-T概念一度大涨的金斯瑞，当天股价甚至触及腰斩。9月28日，金斯瑞对做空报回应，股价有所回暖。但实际上，对于医疗黑科技CAR-T疗法的未来，大部分投资者都是“一脸懵逼”，无从下手。今年以来，港股迎来了太多亏损连连的企业，商业模式搭台，科技含量唱戏，港股投资者全体变成了凭感觉投资的VC经理，港股彻底沦为一个大型赌场。9月27日早盘，受阎火研究当天上午出具的做空报告影响，港股生物医药企业金斯瑞生物科技（以下称金斯瑞）突然暴跌，股价最低跌至8.60港元，跌幅高达47%。暴跌之下，金斯瑞发布公告称，公司于9月27日上午11点32分开始短暂停止买卖，以待发出有关公司的内幕消息公告。截至停牌前，金斯瑞收报11.86港元，下跌26.79%。9月28日，多空双方继续交锋，金斯瑞早盘一度跌至10.60港元，不过随后迅速拉升，当日最终收报13.22港元，全天反而上涨了11.47%。金斯瑞暴涨暴跌的主要原因，是投资者对该公司CAR-T疗法商业价值的预期存在分歧。9月27日，做空机构阎火研究发布报告，怀疑金斯瑞涉嫌CAR-T疗法在临床数据上造假，该疗法商业价值存在泡沫，而上市公司现有的产品管线无法支撑目前估值。该报告引发投资者恐慌，上市公司股价也瞬间闪崩。9月28日早间，金斯瑞发布公告回应阎火研究，否认了该机构所有指控。上市公司回应后，恐慌情绪似乎有所缓和，股价也渐渐回暖。CAR-T被誉为“人类攻克癌症的开端”，金斯瑞是中国CAR-T领域的代表企业。不仅如此，2017年年底开始的医药股行情，皆因药企大量参与CAR-T临床试验，使得公司估值由此有了想象的翅膀。但是，CAR-T的疗效，CAR-T免疫机理对人体的反噬，CAR-T靶向治疗适用范围偏窄引起的市场空间的争议，不论是在医药行业，还是在资本圈，均从未停息。以及，一个CAR-T研发组在立项，临床I、II、III期均耗费大量资本，项目则会选择对单药品进行融资，期间任何一个阶段项目遭到证伪，投入或全数付之东流。故CAR-T项目公司投资则往往以风险投资形式存在。从这个角度看，目前持有金斯瑞，更像是一种九死一生的赌博。而目前的港股市场，越来越多正处于前期研发中，且尚为盈利的的生物医药公司上市，如歌礼制药、华领医药和百济神州等。而歌礼制药上市后，股价便遭遇腰斩。港股VC化，虽然有利于生物医药企业上市融资，但是，一旦研发不及预期，恐怕也将由二级市场投资人埋单。暴涨迎来做空？据悉，金斯瑞主要为生物科学和早期药物研发提供生物技术外包服务，拥有生物研究试剂、新药筛选、靶药优化、抗体药物研发等四大服务平台。不过，上市公司受到投资者广泛关注的，并不是其主营业务，而是金斯瑞子公司传奇生物研发的多发性骨髓瘤CAR-T技术。公开资料显示，CAR-T技术是近年来最受关注的生物医药行业前沿技术之一，在治疗急性白血病和非霍奇金淋巴瘤的治疗上有着显著疗效，被业内普遍认为前景广阔。南京传奇生物科技有限公司（即传奇生物）成立于2014年11月17日，该公司受到外界关注，则是在2017年7月举行的美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上。传奇生物公布的数据异常优秀，被行业媒体称之为这次年会上的一匹黑马。不过，此时金斯瑞尚未受到投资者的广泛关注。而真正让金斯瑞火起来的，是首个CAR-T疗法8月底在美国获批上市。2017年8月31日，诺华制药的CAR-T药物Kymriah被FDA批准上市，用于治疗患有B细胞前体急性淋巴性白血病的患者。由于这是全世界首个获批的CAR-T疗法，此消息立马在国内社交媒体疯转。很多业内人士表示，这标志着开启了通过基因治疗抗癌的新纪元。而国内对标的上市公司中，便是金斯瑞。而消息灵通的投资者早已布局，当年8月29日、8月30日和8月31日，金斯瑞分别上涨13.64%、16.76%和17.94%，股价也从4.50港元飙升至7.23港元。首个CAR-T疗法获批后，金斯瑞股价继续飙升。此后，该公司股价便逐渐演变为事件驱动，每次CAR-T技术迎来好消息，金斯瑞股价便上演一波暴涨。2018年1月24日，医药巨头新基公司耗资90亿美元收购CAR-T细胞疗法企业Juno 90.3%股权。受此影响，金斯瑞再度腾飞，盘中一度暴涨16%。此后几个交易日，金斯瑞持续大涨，直到1月29日飙出34.00港元的高点。与2017年8月29日金斯瑞这波行情刚启动时4.50港元的开盘价相比，5个月时间里上市公司股价飙升了6.56倍。因此，金斯瑞也以“妖股”之称闻名港股。投资风投化或者，正是金斯瑞疯狂的上涨，才令其遭做空机构阎火研究盯上了。2018年9月27日上午，阎火研究发布《金斯瑞生物科技：临床数据涉嫌造假，商业价值泡沫》的文章，重点质疑金斯瑞旗下传奇生物的CAR-T技术。文章表示，传奇生物缺乏创新研发CAR-T疗法的教育和产业经验，该公司专利申请屡遭碰壁，目前看来无法形成完整的专利保护体系。此外，传奇生物的临床试验未聘请CRO等第三方机构，全部由传奇生物内部团队完成且临床试验医院与创始人关系密切，临床数据客观性极低。据了解，在2014年-2017年上半年期间，金斯瑞生物科技整体的累计研发投入为2700万美元，反观KITE Pharma相同研发阶段全年研发支出超过2亿美元。事实上，传奇生物2014年年底才成立，2017年7月便已经在美国临床肿瘤学会年会上受到关注。对于生物医药公司来说，两年半时间，就出成果却是令人惊奇。而一旦阎火研究的质疑属实，那么传奇生物CAR-T疗法的商业价值则大打折扣。不过，生物医药行业对于普通投资者来说，过于晦涩难懂，其数据准确难以识别。一般来说，很多投资者判断上市公司好坏，主要依据其财务数据，比如营收、净利润增长情况，以及毛利率、ROE等。通过财务数据，来分析上市公司经营情况。但是对于金斯瑞股价走势，分析财务数据几乎没有任何意义。因为投资者期待的，并不是金斯瑞现有业务的好坏，而是对上市公司现在研发的CAR-T技术未来商业价值的期待。实际上，这些本是风投机构来（VC）完成的，而VC是通过专业的分析团队，投资多家创业公司来分散风险。对于普通投资者而言，这可能是一场豪赌。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

亚振家居拉高闪崩：究竟是大股东拉高减持，还是庄家操纵股价？

8月暴涨，9月闪崩，亚振家居为何在没有任何利空的情况下反复大幅震荡？亚振家居的跌停难道又是因为大股东减持？根据数据推算，流通盘里正在减持的大股东已没有多少子弹，而做高股价真的是大股东所为吗？仅仅是为了掩护大股东出货还是另有原因？9月28日，亚振家居在经历了连续4个跌停之后，终于赢了大笔资金进场解救，但当日依然收跌。亚振家居走势独立于大盘，低流通盘却屡屡放出大量，种种迹象均值得焦点集中的市场注意。这一切的发生，要从9月22日开始说起：当日亚振家居开盘以后股价突然闪崩，直奔跌停，盘中虽然有资金进场翘板，甚至一度翻红，不过最终还是封死跌停板，全天达成天量成交额3.4亿元。消息面上，该股当日并未出现任何利空。从最近2个月亚振家居的走势看，其既不跟随指数，又不同步妖股，走势“不食人间烟火”。自8月1日以来，公司股价从11.55元涨至最高的17.44元，期间偶有回调，但总体呈现出单边上扬的态势，累计最大涨幅超50%。而同期，A股市场可谓一片狼藉，大盘屡创新低，人气极度低迷。而从二季度披露股东持股来看，这家公司突然为顾巧英等7个自然人扎推其流通股，而这些名称，也同时出现在其余“妖股”中，不免让人怀疑该公司已经遭遇认为控盘。闪崩究竟为何？难道又是大股东减持了？从目前的股本结构看，亚振家居自2016年12月15日上市以来，尚有71.25%的股份没有解禁，而解禁日期是2019年12月16日，距离现在还有1年多的时间，暂时对股价不构成威胁。截止6月30日，亚振家居十大流通股东里，江苏盛宇丹昇创业投资有限公司（以下简称：丹昇投资）是最大股东，持有383万股，占总流通盘的6.09%.。其余都是自然人，持比例从1%-1.8%不等。据公开资料显示，丹昇投资成立于2008年10月，注册资本为2.1亿元。公司于2012年12月28日投资亚振家居2750万元，占股5%。4年以后，亚振家居上市，发行价格7.79元，总发行股数54,749,500股。从招股说明书上看，当时的股权结构中，上海亚振投资有限公司持股85%，上海恩源投资管理有限公司持股4.75%，上海浦振投资管理有限公司持股4.75%，丹昇投资持股5%。按上市首日收盘价11.02元计算，丹昇投资这笔投资上市第一天就净赚了6000多万，此后股价节节攀升，最高到过37.56元。2018年开启减持之路十大股东历史数据显示，截止2017年12月31日，这4位原始股东中，丹昇投资的股份类型由限售股变为了流通股，当时丹昇投资持股821万股，还没有出现减持行为。其余3大股东均要等到2019年12月才能解禁，所以丹昇投资便开始了他一个人的减持之路。2018年第一季度里，丹昇投资通过二级市场减持了约219万股，减持比例26.67%。有趣的是，在第二季度里，丹昇投资减持了相同的股数，似乎是和上市公司商量好的。截止6月30日，丹昇投资还有383万股在手上。这半年里，亚振家居的股价最大跌幅约23%。不过这样的跌幅恐怕不能全怪在减持问题上，首先丹昇投资所持股份比例并不算太高，砸盘力度有限。其次，当时这一阶段里，大盘跌幅之惊人，跌速之快不输给大熊市，上证指数从最高3587点，砸到3000点，相比之下亚振家居的表现还挺抗跌的。从这个事实来看，丹昇投资上半年以来的减持还是挺“温柔”的。但是从6月底到7月底这段时间，股价走势上出现了一些变化，由于市场的低迷，叠加亚振家居本身不具备太多热门题材，上市公司二级市场的流动性危机愈加明显。据统计，自6月25日到7月31日期间，亚振家居经历的27个交易日里，有21个交易日成交额低于1000万，其中6月27日成交额仅390万，7月10日成交额仅360万，7月20日成交额仅302万。尽管亚振家居流通盘不到10亿，但是对于一家上市不久，次新股属性还未完全被淡化的公司来讲，这个流动性是很难有作为的。用老股民的话说，不怕股票暴跌，就怕流动性枯竭。截止6月30日，丹昇投资手中还持有383万股，按照当时的股价波段区间来估算，丹昇投资手中还有约4300万左右的筹码。如果要强行出货，以当时的流动性势必要砸穿股价，依照丹昇投资之前的减持风格，以及整个7月平稳的股价来看，丹昇投资这4300万应该没有选择马上出货。重点来了，4300万实在算不上太大的数额，丹昇投资2012年投资亚振家居至今，早已赚了盆满钵满，理论上讲，丹昇投资为了这区区4300万把股价拉高50%再出货，显得意义不大，而且会承担额外的风险，从公开资料看，丹昇投资过去曾参与投资了花王股份、科思股份等具备上市潜力的公司，且都获利颇丰，暂时没有数据证明丹昇投资有过坐庄的记录。根据公司半年报数据显示，其营业收入为197,996,287.60元，同比减少22.04%，归属上市公司股东的净利润-17,876,063.54元，同比减少177.86%，业绩出现了大幅下降。而其多品牌的战略也没有取得进展，不仅门店数量下降，由去年的145家下降至131家，而且库存相比去年也增加了逾17%。股价的逆势上涨与基本面并不相符。从亚振家居大股东股权质押的情况看，截止2018年8月14日，质押市值仅14.77万元，大股东完全没有股权质押的压力，更别提触及平仓线的风险了，叠加限售解禁日尚早，急于做高股价的理由也不充足。联合坐庄？除去流通股头名之外，2018年年中，公司流通股名单出现了大量值得注意的自然人股东。截止6月30日显示的十大流通股东中，出现了顾巧英、郑蓝、陆培元、郑国、冯贤林、顾多林、唐月娟等多个自然人股东，而且这些自然人几乎都是在相近的时间段进场，合计持股约530万股，共计6000万元。进一步的数据显示，这些自然中，大多数人还同时持有了菲林格尔，该股与亚振家居属性非常接近，都是待解禁次新股，流通盘极小，非常易于大资金操纵股价。以上自然人不排除存在“拖拉机账户”的可能，根据以往此类账户的操作特点，拖拉机账户应该还不止这些人，十大流通盘之外应该还有更多的关联账户在一起。而这些在6月30日之前就到位的账户，更像是拉升股价前的吸筹行为。从8月1日到9月21日，亚振家居开始放量，日均成交量达到3000万元左右，8月15至17日，连续3个交易日成交额到达6000万，9月16日达到7600万，9月17日接近1个亿。和7月份的情况比起来，简直判若两人。值得注意的是，截止2018年6月30日，亚振家居的股东人数为13400人；8月20日股东人数降低到了12500人；9月10日，股东人数仅仅只有10500人。股价不断走高、成交量异常放大的过程中，股东人数却减少了20%。也就是说参与的人越来越少，可投入的金钱却在猛增。综上来看，有大资金介入尝试坐庄的可能性难以排除掉，也许和上市公司本身并无太大关联。不过不能排除丹昇投资手上那4300万（估算值），一定程度上给庄家提供了一定的弹药，两者是否有关联，暂不得而知。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

顾客曝全季酒店毛巾擦马桶 发现自己被备注：此人会装摄像头取证

曝光“华住旗下一全季酒店用毛巾擦马桶”的顾客入住华住旗下另一酒店，发现被华住后台系统备注了一条特别提醒：此客人入住会在卫生间安装摄像头取证。9月29日消息，2017年8月24日，华住旗下一全季酒店被顾客曝光用毛巾擦马桶，全季酒店随后发表声明，向顾客及社会道歉。有媒体报道，2018年8月31日，曝光此事件的顾客入住华住旗下另一酒店，发现被华住后台系统备注了一条特别提醒：此客人入住会在卫生间安装摄像头取证。华住客服方面称：此举只是记录一个过程，没有对顾客怎样，同时，华住客服还称“只是说客户是一位重要客户，要求我们的客房同事打扫卫生一定要注意卫生，一定要检查的非常完备有问题的话你直接入黑名单了”。在顾客坚持要求删除后，前台表示已修改这条特别提醒。对于为何会给顾客做这样的备注信息，华住客服方面表示：确实不知道为什么会有这样的备注，有一些备注是为了会员入住会有更好地体验。对于顾客提出的是否会有“打击报复”的可能，客服表示：打击报复应该是不能够的。目前，华住方面尚未对此事做出回应。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

景林资产全线告急 最擅长空仓的大佬蒋锦志也被套了

作为私募江湖上为数不多的技术派，蒋锦志和他的合伙人14年一直以较为独特的投资方法论在业内独树一帜。如今，景林资产旗下产品从“包赚不赔”到如今的全线“亏损”10%到15%，即便是过去获得2000%收益，由私募公司操盘人蒋锦志，今年亦亏损超过10%。　　恪守价值投资，抱团大盘股，过去一年景林风光无限，风向变了，景林难道不知转向？擅长多头空头组合策略的蒋锦志，为什么也没有逃过资本市场的凛冬？　　成立十余年，囊括了几乎国内外私募基金所有重要奖项的“实力派”私募景林资产在2018年也遭遇了滑铁卢。　　Choice数据显示，截止9月14日，景林财富旗下4只产品更新了净值数据，其年初至今累计单位净值增长率在-18%到-27.89%之间。8月31日更新净值的16只产品年初至今的累计单位净值增长率在-13%~-21%区间。　　进入2018年后，市场整体震荡下行，令人难以置信的是即便是老牌实力派的景林资产，包括擅长多空组合仓位的蒋锦志旗下的景林旗舰产品金色中国，亦出现了相当幅度的回撤。　　过去14年，景林资产素来推崇其独立投研的方法论。在公司的官网中，景林资产称其秉承“价值投资”的投资理念，常常采用PE股权基金的研究方法，基金经理的投资决定大多基于对公司的基本面分析和股票估值。对价值投资的恪守与“白马行情”的持续在过去为景林资产带来了长期稳定的业绩增长，私募排排网数据显示，迄今为止，景林资产成立至今累计收益为2535.10%。　　2017年的白马行情中，景林资产表现惊艳，旗下股票基金2017年平均收益达到66.97%。价值投资的狂欢之后，2018年首季，景林资产即现亏损。显然在今年，景林资产过去善用的策略显得不那么“完美”了。　　4月初，有媒体统计，在景林财富公开数据的24只产品中，20只表现为亏损，占比八成，亏损幅最高的为其旗下一只主投新三板的基金—格上景林新三板，仅在今年一季度亏损即达15.66%，年初至今亏净值跌去51.89%（截止8月31日）。　　2018成为景林新三板的业绩分界线，也几乎成为了景林“全线”业绩转向的开始。　　随着一季度“白马”行情戛然而止，A股随即进入震荡模式，各类基本面因素叠加影响之下，上证指数一度于9月18日触及最低点2644.3。在此期间，景林资产旗下产品的走势几与大盘一致，从年初开始便陷入下行的轨道当中。私募排排网数据显示，截至9月27日，景林资产今年以来收益为-15.41%，同期沪深300指数(3438.865,35.27,1.04%)(3438.8649,35.27,1.04%)为-15.56%，仅相差0.15个百分点。　　景林资产的招牌产品——累计收益达992.70%的华润信托-景林稳健证券投资集合资金信托计划，今年以来也是一路下行，截根据私募排排网上，止日期08月31日的数据显示，华润信托-景林稳健今年的收益为-16.50%。　　组合大师数据显示，截至目前，景林资产所有运行中的基金包括分级子基金共186只，其中股票策略基金占比超六成，其他策略占比两成，其余尚有部分宏观策略、事件驱动及符合策略基金。目前，景林资产的管理规模在50亿以上，核心策略为股票策略。　　有意思的是，组合大师上的一组数据透露出景林资产目前的现金持仓几近于十年来的最低值。常年维持50%左右空仓的景林资产，在2018年却判错了形式，大举“逆势”加仓。　　-17.38%业绩逼近历史最大回撤　　蒋锦志的A股投资管理生涯始于1996年蒋锦志加入国信证券。此后，其赴美国加州大学洛杉矶分校研习金融和房地产，学成归国后。2001年至2003年，蒋锦志在香港H股市场上所管理的专户投资组合收益3年超过了7.7倍（经安永审计）。　　2004年初，蒋锦志创立了景林资产管理有限公司，注册于开曼群岛。　　除蒋锦志外，景林资产的“明星”投资经理还有高云程、蒋彤。高云程为埃塞克斯大学（UK）金融和商业经济学硕士，有着12年的证券从业经验；蒋彤是中国最早一批证券从业人员之一，从事证券投资及研究20年。他们都已经历过A 股市场数次牛熊转换，也在过去为景林资产创造出极佳的业绩。　　私募排排网数据显示，综合来看累计收益，蒋锦志为四人中最高，高云程仅次其后。但从今年收益来看，四人则无一例外收益悉数为负，高云程以-18.64%排于末位。　　回溯历史数据，在景林资产盈利颇丰的过去其实也早已经历波折的时刻。组合大师数据显示，截至8月末，景林资产回撤数据为-17.38%。景林资产数十年的历史上曾经历两次大幅回撤，一次在2008年11月回撤达到-43.49%，另一次是2016年初回撤超-25%。　　那么，今年以来业绩大面积亏损的景林资产究竟是“栽”在了哪些上市公司上？　　现身10家上市公司前十大股东名单　　通过Choice数据检索A股上市公司前十大股东名称中关键字，截至9月28日，景林相关产品出现在共计10家上市公司的前十大股东名单中，分别为振东制药、圣达生物、天宇股份、腾达建设、上海机电、泸州老窖、英派斯、富安娜、新安股份与福大合金。　　其中，景林旗下景林价值基金出现在腾达建设、泸州老窖两只上市公司的前十大股东名单中，兴享进去景林1号出现在上海机电、新安股份的的前十大股东名单，睿远景林1期与景林丰收出现在富安娜的前十大股东名单，其余则为景林景麒、景林创业、景林景途等有限合伙的形式。　　颇为遗憾的是，这10家上市公司除福大合金与新安股份年初至今涨幅高达256.48%、73.67%，其余八家悉数下跌，其中为首的振东制药跌去近七成，跌幅最小的富安娜也跌去两成多。八月以来的数据显示，这10家上市公司股价均表现出不同程度的下跌，无一幸免。　　从十大流通股股东中出现景林相关产品的角度来看，则为高斯贝尔(10.590,0.18,1.73%)、腾达建设、富安娜、新安股份、顺丰控股(42.940,0.32,0.75%)、振东制药、泸州老窖、上海机电。在这8家上市公司中，腾达建设、新安股份、顺丰控股、上海机电为景林今年新进个股，对于过去已有的持仓，景林仅对振东制药进行了增持，对泸州老窖的持股保持不变，对另一只持股已久的富安娜则是少量减持。　　除新安控股今年以来涨跌幅为正以外，其余7家上市公司年初至今股价涨跌均为负数。　　今年于A股折戟的老牌私募也并非仅有景林资产，赵军的淡水泉投资、石波的尚雅投资、明达资产等知名私募今年也一样难逃“亏损”。有数据显示，上半年股票私募平均亏损5.95%，亏损、暴跌、清盘成为私募行业关键字。据不完全统计，八月以来，北上广深有三十余家大型私募业绩转亏。更多的中小私募产品遭遇被迫清盘，举步维艰。　　然而无论如何，面对市场的调整，曾经的私募大佬们集体也交出惨淡答卷，只令人感叹即便是老牌明星私募也并非亘古不变的“神话”。在市场的变幻莫测之下，大佬也有失手的时候。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

民企沉浮录：从高杠杆到瘦身自救

急匆匆地赶来，又匆匆地离开采访地点，一身疲惫的陈义龙仍在为拯救凯迪生态而奔波。陈义龙是阳光凯迪新能源控股集团董事长，也是该集团旗下上市公司凯迪生态股份有限公司（以下简称“凯迪生态”，000939.SZ）新任董事长。在凯迪生态债务违约、涉嫌信披违规等负面等风波后，回到凯迪生态“救火”。作为全国生物质发龙头企业，凯迪生态的资产规模一度超过400亿元，年销售额超过50亿。但2018年5月“11凯迪MTN1”未能兑付让凯迪生态卷入违约旋涡。数据显示，截至2018年6月底，凯迪生态有息负债余额 234.58亿元（本金），已逾期利息5.92亿元，燃料欠款约20亿元。最新数据显示，截至9月3日，凯迪生态逾期债务共计 39.63亿元，逾期债务占最近一期经审计净资产的 37.28%。“凯迪生态刚签了首批资产出售协议。”9月27日下午，陈义龙对21世纪经济报道记者表示，“若一切顺利，凯迪生态在年底前将回笼70多亿元的现金，再通过股权折现、债转股和债务展期等方式，化解公司负债140亿元-150亿元，降低公司的负债率。借此，救活凯迪生态，恢复正常的经营能力。”9月28日晚间，阳光凯迪披露了出售资产的相关公告，祭出凯迪生态“瘦身自救”的最新进展。然而，这一切实现的前提是，全国10多个省市的司法解冻能按期完成。“目前，政府部门已在协调。”陈义龙如此表示。但司法解冻的不确定性，给这系列的拯救计划增添了未知数。在凯迪生态身上，还面临着深交所针对公司2017年年报的问询函无法回复的尴尬，而新接盘者中战华信身上的神秘面纱未完全揭开。凯迪生态的未来之路，还在等待时间的验证。在陈义龙看来，引发这场危机的原因包括企业管理层管理不善带来的企业发展过快、债务期限错配等。“部分债务的利率太高，大部分融资年化利率高达10%以上，甚至有高利贷，由此推高企业融资成本、压垮企业。而在宏观层面，过去几年中国金融市场的融资宽松环境，也给了从业人员诸多诱惑。”他说。瘦身自救以陈义龙为代表的新管理团队入主后，他们引入接盘方中战华信资产管理有限公司（文中简称“中战华信”），凯迪生态加速“自救”。经过几番周折后，公司决定“瘦身自救”。“我们将非核心资产出售，以换取大额现金流，用于偿还部分债务的同时预留部分流动资金。”陈义龙说。根据9月28日的公告，凯迪生态将采用分拆资产出售的方式，其中，东北地区6个在建及新建成生物质发电厂将出售给山东水发众兴热电有限公司；旗下的杨河煤业有限公司和约1000万亩林地将分别出售给中战华信旗下两家基金公司。“煤业公司和林地均有一定程度的溢价，目前合同已签订完毕。”陈义龙说，另还有一块资产出售合同也即将签署，若全部执行完毕，将可回笼70多亿元资金。资金支付时间表方面，前者预计在11月份到账，中战华信的资金预计在今年年底前到账50%，剩余部分将在2019年3月底之前支付完毕。首批资产处置资金到位后，将优先偿还农民欠款和员工工资。“剩余部分债务还将通过折现、债转股和债务展期等方式化解。”陈义龙说，借此希望能将公司负债控制在100亿元以内。其中，折现部分按照报价孰低优先折现，待完成这部分后予以确定债转股方案，而选择展期的部分也将与债权人分别确定展期时长。凯迪生态的部分在建工程也将继续出售。“目前已有17家机构或企业前来尽调，若成功售出还可有20亿元左右的回款。”陈义龙说。目前，凯迪生态已有10多家电厂恢复生产。此外，还有央企将托管的12家电厂。陈义龙说，目前双方已经签订框架协议，根据协议内容，托管方将为每家电厂注入2000万元启动资金，“多方力量结合起来，若实施顺利，企业能恢复正常运营。”但这些资产仍然存在瑕疵，目前均处于冻结状态，这一自救计划的关键环节是，需先将这些资产解冻。“目前的计划是将全国范围内的资产集中到武汉市中级人民法院后统一处理。”陈义龙如此表示。但也有债权人质疑，司法程序的履行或履行的时间差上是否能匹配自救计划实施的时间表。在最新召开的董事会上，公司首批资产出售的议案以6票同意、2票弃权的结果获通过。公司独立董事沈烈表示因议案收阅仓促，难以弄清，再加上本人因病住院，故发表弃权意见；董事王博钊也因本次出售资产事宜涉及金额较大，且对上市公司生产经营影响较大，对相关材料审议时间较短，暂无法发表意见，投弃权票。除债务外，外界对大股东占用上市公司资金的质疑、深交所针对公司2017年年报问询函仍未回复等问题有待进一步解决，而中战华信与陈义龙本人的关系是否影响这次重组也有待进一步观察。针对这些问题，陈义龙自己则回应称，大股东并未占用上市公司资金，而中战华信很看好凯迪生态。高杠杆苦果顶峰时期的凯迪生态身上拥有诸多光环：国内生物质发电龙头企业、清洁能源领军企业、全国市场规模最大和技术最领先的生物质发电企业……然而，这一切在2018年戛然而止。从今年年初至今，因为公司2017年年报迟迟无法披露、连续的债务违约、全国范围内拖欠原料款、欠发员工工资、涉嫌信披违规、涉嫌大股东占用上市公司资金等，这个“行业标杆”企业已被ST。谈及这些“变故”，陈义龙表示十分惊诧，在他看来，生物质发电是一个朝阳产业，也受国家大力支持，“行业本身没有任何问题，主要还是企业内部的原因。”陈义龙说，2013年自己从上市公司退出，不再参与其管理。此后的几年里，阳光凯迪集团随着国家战略进行技术创新，负责生物质方面的研发和技术转化。上市公司则负责企业运营，但此后几年上市公司的管理已然失控。凯迪生态年报显示，2015年年底，凯迪生态已投产发电厂30个。截至2016年年底，运营生物质电厂为38家。截至2017年年底，凯迪生态已投产生物质发电厂44个，但在布局方面，公司已签署的生物质发电合作框架协议多达304个，已立项生物质发电项目分布在全国二十二个省、自治区。陈义龙说，这种发展的速度过快。“在2014年到2016年2年间，凯迪生态通过融资新增200多亿债务，但电厂仅新增10多个，按照每个电厂3亿元的投资额计算，并不需要这么多资金。”陈义龙透露。陈义龙介绍，凯迪生态杠杆放得过大，债务期限错配，短债长投，让公司财务结构恶化，入不敷出。“在所有债务中，利息相对较低的银行借款占比仅占20%左右，其他的信托、ABS等渠道相对高息债务占比高达80%左右。”陈义龙说，“公司平均负债年化利率高达10%-12%，资金周转率则只有1.5年，短债长投的局面下，企业的危机接踵而来。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股神秘董事长 7月上任8月失联 9月关在公安局

　　刚上任两月，却失联一个多月的董事长，原来是被公安局强制拘留了。　　9月27日晚间，斯太尔(000760.SZ)发布公告称，9月26日收到董事长李晓振书面通知获悉，因公司控股股东山东英达钢结构有限公司（以下简称英达钢构）涉及与某自然人的经济纠纷，李晓振作为该事项的曾经当事人，被山东省滨海公安局自2018年8月11日起强制拘留协助调查。根据李晓振出具的《取保候审决定书》（鲁滨公北（邢）取保字[2018]21号）显示，李晓振已于2018年9月17日起被取保候审。　　就此，每日经济新闻记者以投资者身份致电斯太尔董秘办，工作人员表示李晓振协助调查，“主要是因为其他公司事项，而且还未被批捕，并没触及到董监高的任职资格问题”，“之所以失联时间与公告时间有10多天的间距，主要是一个核实的过程，一直联系不上后才发的公告”。　　董事长失联一个月 却传出取保候审消息　　斯太尔8月21日对外披露称，公司无法与董事长李晓振取得联系，其处于失联状态。　　而9月27日晚间的公告，终于揭开了李晓振长达一个月时间失联的原因。公告指出，李晓振主要是因公司控股股东英达钢构涉及与某自然人的经济纠纷，李晓振作为该事项的曾经当事人，被山东省滨海公安局自2018年8月11日起强制拘留协助调查。根据李晓振出具的《取保候审决定书》（鲁滨公北（邢）取保字[2018]21号），其已经自2018年9月17日起被取保候审，并接受保证人的监督。　　从上文提到的信息来看，李晓振是自2018年8月11日起强制拘留协助调查，但是斯太尔却在8月21日才对外披露董事长失联的消息。　　回顾过往，斯太尔曾上演过总经理、副总经理、董秘、独立董事、监事会主席、财务总监等董监高的“离职潮”，公司管理层经历剧烈的变动。　　2017年12月，斯太尔公告称，因个人身体原因，刘晓疆申请辞去公司董事、董事长、董事会战略委员会委员、董事会薪酬与考核委员会委员，以及董事会提名委员会委员等职务，不再担任公司任何职务。　　2018年4月起，斯太尔高层出现一波辞职潮。4月3日，公司财务总监姚炯及公司证券事务代表冯永飞辞职；5月29日，董事冯文杰辞任，并表示辞任后不再担任公司任何职务；6月22日，因公司内部工作调整，商清申请辞去公司总经理职务，辞职后商清仍在全资子公司任职；而辞职之后，刚被选为董事长的高立用也辞去董事长等相关职务。9月12日，斯太尔独立董事孙钢宏辞职。　　7月28日，曾任控股股东英达钢构副总经理的李晓振担任斯太尔董事长。而如今，他又传出取保候审的消息，让外界不由得关注公司经营情况。　　2018年半年报显示，斯太尔今年1~6月实现营业收入1.21亿元，同比增长92.14%，但归属于上市公司股东的净利润亏损1.44亿元。此外，斯太尔还陷入了金融借款纠纷诉讼，公司及全资子公司多个银行账户被冻结，被冻结金额达到公司及子公司账户余额的99.76%，已对公司日常经营和管理活动造成一定的影响。　　截自斯太尔7月6日公告 控股股东陷入多宗经济纠纷案　　资料显示，李晓振，1981年出生，本科学历，历任东营军泰化工厂业务部副经理、业务部经理，山东英达钢结构有限公司监事、副总经理，斯太尔董事，其在斯太尔2018年7月27日召开的第九届董事会第三十四次会议上被选为董事长。　　每日经济新闻记者搜索无讼网后发现，英达钢构目前正陷入多宗与机构及个人的借贷纠纷。如裁判日期为2018年3月19日的裁定书显示，债权人申请冻结被申请人刘立梅、山东英达钢结构有限公司、东营市航达工贸有限责任公司、冯文杰等的银行存款900万元或查封同等价值的其他财产。　　另一则2018年7月25日的公告显示，中国建设银行股份有限公司广饶支行因一笔359.92万元的贷款将山东英达钢结构有限公司、东营市雷龙工贸有限责任公司、贾金文、王洪美等告上法庭。　　除借贷纠纷外，因业绩承诺履行问题，英达钢构目前还与上市公司对簿公堂。2018年5月的公告显示，根据斯太尔与控股股东英达钢构签署的业绩补偿协议，英达钢构应于2017年6月11日前将2016年度业绩补偿款4.87亿元全额交付给公司，但控股股东未能如期支付，且未提出后续履约计划。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华业资本百亿应收债权变为“罗生门” 记者探访涉事主体：员工不知情

恒韵医药所在地 图片来源：每经记者 王琳 摄才披露8.88亿元应收账款债权无法收回、并成立追偿小组的华业资本（600240，SH），又在27日有了新进展。目前，华业资本百亿规模的应收账款债权正演变成“罗生门”。华业资本在27日晚间公告中表示，债务人否认存在相关债务，并直指相关文件上公章系伪造，上述债务并不真实。与此同时，相关债权的转让方恒韵医药尚无合理解释，其实际控制人李仕林未能取得联系。公司拟委托律师对恒韵医药及李仕林向有关机关报案。9月28日，《每日经济新闻》记者前往恒韵医药办公地点后看到，公司仍在正常营运状态，但有员工告诉记者，当天公司领导都没在。对于其他信息，多位员工不愿进一步透露。行政人员：公司领导不在9月25日晚间，华业资本对外披露8.88亿元应收账款债权无法收回、并成立债务追偿小组，仅隔两日，债务追偿小组工作有了进展。华业资本在27日晚间披露的公告中指出，公司委派律师对债务人（陆军军医大学第一、第二、第三附属医院）进行了现场走访，向债务人的相关部门出示了恒韵医药与公司及公司子公司签署的《债权转让协议》、《应收账款债权确认书》及债务人出具的《确认回执》，债务人的工作人员否认存在《债权转让协议》中列示的债务，相关文件上公章系伪造的，确认上述债务并不真实。华业资本聘请的律师认为，恒韵医药存在涉嫌伪造印章，虚构与医院的应收账款债权交易的可能。截至目前，恒韵医药尚无合理解释且其实际控制人李仕林未能取得联系。公司拟委托律师对恒韵医药及李仕林向有关机关报案，追究其法律责任，尽全力追回公司财产，保护上市公司中小股东利益。资料显示，华业资本现有应收账款存量规模达101.89亿元，且全部从转让方恒韵医药处受让获得。华业资本表示，公司测算未来三年债务到期偿还情况时，已将应收账款债权回款及所投资的优先级本金考虑在内，如果应收账款无法按期回款，公司将面临无法偿还到期债务的风险。9月28日上午，《每日经济新闻》记者来到位于重庆市九龙坡区申基会展国际B座26层，这一整层均为恒韵医药所在地。在记者表明身份后，一名公司行政人员显得尤为谨慎，直接表示：“公司领导当天都不在，可能你也了解不到你想了解的东西，我们所有的东西都不清楚，我们都（只）是员工。”该工作人员还告诉记者，因为临近节假日，公司当天员工人数也不多。当记者提出希望预约时间对公司领导进行采访时，对方则表示：“现在不方便联系领导。”事实上，恒韵医药在该楼的25层同样有办公场所，该楼层也是重庆捷尔医疗设备有限公司所在地，后者正是华业资本在2015年以21.5亿元从李仕林手中收购的公司。记者来到25楼，多位员工向记者表示，恒韵医药和捷尔医疗就是同一家（公司）。在记者表示想找恒韵医药前台时，公司员工则将记者指引到了一处挂着捷尔医疗牌子的前台，但彼时前台没有工作人员。“今天公司领导都没在，只有部门领导在。”一名公司员工告诉记者，“25楼是（恒韵医药的）业务部门，26楼则是行政管理部门”。债务人均为军队医院按照华业资本2015年披露的《重大资产购买报告书》，李仕林的住所位于重庆市沙坪坝区天马支路105号。28日下午，《每日经济新闻》记者按照上述地址来到位于沙坪坝区天马支路的兴宇花园小区，105号就是小区内的105号楼。兴宇花园建成于2001年。记者在105号楼门口询问多位小区居民，均被告知没听说过有“李仕林”这个人。小区大门的保安则告诉记者，其也未听说过“李仕林”，而且小区已经建成多年，很多原有业主也已经把房子卖了，其经常能在小区看到一些新面孔。兴宇花园 图片来源：每经记者 王琳 摄值得一提的是，此次应收账款债务人的三家医院，均为军队医院。华业资本也曾表示，以李仕林为核心的经营团队在重庆等区域具备近16年的医药商业从业经验，积累了大量的优质资源。目前，李仕林还是华业资本的第二大股东，总共持有后者2.18亿股股份，按照9月28日收盘价5.46元/股，总市值达11.92亿元。但是，李仕林在2016年8月取得华业资本股份后，当月便将所有股份质押给了工银瑞信和英大信托，质押期限均为5年靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

清盘基金越来越“短命” 60只基金“活不过”1年

今年以来，清盘基金已超过470只。其中，三季度206只基金被清盘，较二季度增长约18%。同时，清盘基金的“寿命”也变得越来越短，年内有60只基金存活不足1年，已接近去年全年数量。　　今年三季度以来，清盘基金数量再创高峰。　　据数据显示，三季度以来，合计206只基金遭遇清盘，较二季度增长17.6%。今年一季度、二季度清盘基金的数量分别为91只和176只。其中，三季度的清盘基金主要包括以偏债混合型基金及债券型基金为主的“迷你”型基金，占比分别高达53.5%和34.6%。　　德邦基金FOF业务负责人王群航认为，今年尤其是三季度以来清盘基金激增主要包括几种情况：一是委外资金退出，导致小规模基金直接进入清盘；二是前两年基金公司发行大量同质化产品，多家公司旗下同时发行多只名字和投资标的差不多的产品；三是目前市场环境不理想，发行产品不易，但基金公司拿到批文后6个月内必须得发行产品，鉴于该限制，很多公司都是到点成立，先发再清。到点成立指的是只要满足2亿元规模、200人投资者就成立。　　在三季度清盘基金中，开放式产品及定开式产品分别为168只和38只。可见，三季度基金清盘受委外资金退出的直接影响较小，更多为产品同质化严重所导致。　　今年以来遭遇清盘的基金数，是去年清盘基金总量的3.2倍。一方面，清盘基金数量激增，清盘从个案变成了业内常态；另一方面，今年以来，清盘基金的“寿命”呈现出越来越短的趋势。　　据数据显示，2016年、2017年和2018年前三季度成立不足1年即遭清盘的基金分别是9只、61只和60只，今年前三季度“活不过”1年的基金已赶上去年一整年的数量。　　2018年8月份首次出现了成立仅62天就遭清盘的基金，且该基金并非定开式基金。可见，今年以来，清盘基金的“短命”趋势明显。　　业内人士认为，市场行情下行，加剧了“迷你”基金的清盘速度。　　华南某基金公司投研部相关负责人认为，清盘基金越来越“短命”，主要原因是权益市场行情不佳。权益市场持续下跌，又导致基金规模缩水、委外资金退出，使得许多基金成立后马上成为“迷你”基金，只能很快清盘。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

蹩脚私募扮装房产中介 资本连环局中局

（二）一位资本玩家的自我修养2015年，何道峰把昆百大“第二春”的机会成功交棒给了私募谢勇——胡景晖嘴里的资本市场“老司机”。与其自己大海里捞针寻找资产，不如交给术有专攻的资本人士。睿智如何道峰，一如既往的透彻。老司机出生于1972年，是位拥有新西兰永久居留权的准外国人。他的职业生涯，基本都献给了资本市场，但履历却有着大片空白，其跳跃性的、颇具选择性的职业标注，在极力显示其上升势头的同时，似乎也想隐藏一些什么。值得注意的一点是，在语焉不详的履历信息里，老司机开篇就提到了曾就职中经开，虽然总共只有大学毕业后短暂的六个月时间。中经开，这一唬人的名头，实际曾是上世纪末、新世纪初最有名的“恶庄”之一。除了在1995年一手主导了改变国内资本市场运数的“3.27”国债事件，中经开还参与了四川长虹转配股违规上市、炒作东方电子和银广夏等等一系列股市恶性案件，并第一个将当时还很高大上的公募基金拉下了水。因“3.27”国债事件，一票国内证券业的开山大牛相继陨落，有的甚至命丧黄泉，包括证券教父级人物管金生、上交所的设计和建造者尉文渊、“涌金系”领军人物魏东等等。老司机恰好是在“3.27”事件之前的三个月离开中经开的。由于一系列的股市操纵案，2002年恶贯满盈的中经开最终被高层取缔。这距离老司机离开的时间，已经过去了七年。与这场历史大事件擦肩而过，在老司机的运数里究竟埋下了怎样的伏笔，现在并不好说。即便沾点边儿，也情愿与这样的公司扯上关系，如果不想让它拖累身价，便是太想让人知道，自己与资本市场的渊源是多么得醇厚绵长。中国的资本市场历史并不长，但血雨腥风从未离开过。短短不过二十多年，不只是中经开从辉煌迅速走向消亡，还有德隆系、中科系、涌金系、明天系等等的全面崩溃。诸多的资本玩家，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。从1994年就入行的老司机，目睹了这一切。市道无常，特色当道，趋势叵测，输赢频变，逼得老司机不得已转而求助于中国传统文化。《易经》里主张一种“保合太和”的思想，老司机实在太欢喜这一理念了。2010年，他在上海领衔成立了一个私募机构，就把名字定为了“太和先机”，意思是“上应价值之道，洞见未来；下察周期之轮，把握先机”。机构成立之初，便树立了进入同业前20名的目标。无奈，洞察A股先机这件事实在太难了。老司机就算拼得一身十八般武艺，也只能搏得昙花一现的业绩。老司机说，他曾获得过2012年度十佳私募经理的奖项。那段时日，恰巧鹰觅君也整日混迹私募圈，对排名更是异常关注，但从未听说过一个叫太和先机的私募机构，也从未听说过老司机的大名。鹰觅君检讨了一下自己的孤陋寡闻，最后终于找到了在当时颇为权威的2012年度十佳私募基金经理榜单——一份是福布斯全中国的评选，另一份是《投资与理财》的评选。遗憾的是，两份榜单里都没有老司机的名字。当然，很多评选本身都有设定好的标准，就像别有用心的慈善机构举办评奖活动，也必然会先设定好“潜规则”一样。对于做私募投资的人而言，具体上了哪个莫名其妙的排名，其实并不重要，最重要的是要有持续稳定的业绩表现。现在太和先机旗下拥有四只基金，其中的陕国投-先机策略精选是其代表产品。目前，在总共6387个私募产品中，这只基金仅排名第3999名，位于后三分之一左右的位置。在当年真正的“十大”里，像裘国根、林园等人，如今依然是投资界大佬。而老司机如果不是炒股炒成董事长，傍上了千年老二的中介我爱我家，重新刷了一遍存在感，不知会被多少人相忘于江湖。二十多年来没窥到多少“先机“”的老司机，在今年突然宣布已经辞去了有关投资的所有职务，表示要一心一意地来做房产中介事业。噗，一直以来资本的流向都是脱实向虚，老司机的脱虚向实真乃投资界的一股清流。自从私募经理的位置变身上市公司“一把手”后，老司机就展露出了自己的技能。比如，在刚接管昆百大的第一年2016年，老司机就施展出了砸锅卖铁的本事——相继出售了昆明百货大楼有限责任公司等3家公司、昆明经百实业有限公司49%股权以及国际花园小区的会所、幼儿园、游泳馆等；此外，还出售了江苏无锡的两套房。睿智如何道峰，在成千上万的私募经理中，挑选了这样一位小伙伴来接班，这里面的门道一定不浅。老司机自从当上董事长后，就马不停蹄地四处寻找并购目标。当听说我爱我家在资本市场方面有想法，老司机便从2016年6月开始，进行了两三个月的密集调研，最后敲定了并购方案。在这起蛇吞象的并购案例中，老司机显示出了绝顶的机巧。仔细想一想2017年初第一稿方案，其设计之精巧堪称经典——里面既有股份支付对价，又有现金收购；既有收购，又有重组；既有支付，又有配套融资，还绕过了借壳上市的政策壁垒，整体设计确实体现出了高手的境界。投资主业做得七荤八素，搞起蛇吞象的设计，心思却巧妙得有如神助。这场大并购，大概把老司机二十多年积累的元气都耗尽了。无论怎样说，一位私募突然跨界经营房产中介，本来就是一件吃瓜事件。而老司机的表现，果然不负众望。今年四月，老司机说，除了会主动扩张看好的长租公寓产品外，我爱我家在二手房和新房业务方面并没有大规模扩张计划。他还紧张地说，“不会为了超越链家而扩大规模。不能走太快，万一没踩对点就亏损了。”今年八月底，胡景晖辞职后，在我爱我家高管团队中，仅有三人出自原先的我爱我家团队，其他三分之二都是金融财务背景。房产中介行业自进入2018年，便进入了残酷的规模之战。墙内，几家头部公司都将盈利性最强的二手房交易领域作为主要的拼夺战场，2.0甚至3.0版的加盟之战，吹响了参与者们明争暗斗的号角，平台大战已经越演越烈；墙外，仍有觊觎者携带着巨额资本，开始对二手房市场攻城略地。随着各个城市逐渐进入存量房时代，房产中介行业，如今已经进入到了竞争最白热化的阶段。一点不夸张地说，现在的竞争剑拔弩张到什么程度了，几乎所有平台的掌门人，每天早上一睁开眼睛，想的都是怎样才能快速干掉对手。我爱我家，作为国内最早成立的房产中介之一，千年老二，如今的掌门人却超然世外地说——你们斗吧，我去玩别的了！在最最关键的时刻，我爱我家自己清理好了门户，先缴了械。胡景晖事件中，老司机的立体面目彻底曝光。放弃对二手房交易规模的追求，对竞争对手各种示好，这种态度先不论是否让圈内人笑掉了大牙，看其手法一上来就跑偏了路，一路阴跌的股价好像也在昭示不妙的前途了。不过，资本的套路终归不能轻易让人看懂了。押上全部的身家和运气，却并不在正面战场上刺刀见红，如果可以有编故事的题材，一群的专业资本团队就会一展身手了。让自己变得圆润一点，柔软一点，老司机其实一点都没忘掉自己的本分。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

理财新规落地：私募设24小时冷静期 公募基金可投股票

经过两个月的征求意见，9月28日，《商业银行理财业务监督管理办法》（下称《理财办法》）正式出台，并作为“资管新规”配套实施细则公布，自公布之日起施行。7月20日至8月19日，银保监会曾就《理财办法》向社会公开征求意见，金融机构、行业自律组织、专家学者和社会公众给予广泛关注，其中绝大多数意见已采纳或拟在理财子公司业务规则中采纳。《理财办法》主要提出，严格区分公募和私募理财产品，加强投资者适当性管理；规范产品运作，实行净值化管理；规范资金池运作，防范“影子银行”风险；去除通道，强化穿透管理；设定限额，控制集中度风险；加强流动性风险管控，控制杠杆水平；加强理财投资合作机构管理，强化信息披露，保护投资者合法权益；实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理等。24小时投资冷静期在流动性风险管理、压力测试和信息披露等方面，《理财办法》进一步区分公募和私募理财产品要求，与其他同类资管产品的监管标准保持一致。有分析人士认为，私募理财产品与其他私募资管产品保持一致。这对私募理财的要求略有松绑。值得注意的是，在私募理财产品的销售方面，《理财办法》还借鉴了国内外通行的做法，引入了不少于24小时的投资冷静期的要求。冷静期内，如投资者改变决定，银行应当遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还投资者的全部投资款项。但此条不适用于公募理财。此外，银保监会有关部门负责人表示，《理财办法》在理财产品投资范围、穿透管理和理财投资顾问管理等方面，采纳市场机构反馈意见，进一步明确了相关要求，如明确在银行间市场发行的资产支持证券（包括ABN）属于理财产品投资范围。根据此前征求意见稿提出，理财产品可以投资管产品，但资管产品不是底层资产，需要穿透至底层资产。而针对此前市场较为关注的投资ABN（在银行间市场发行的资产支持证券）是否属于底层资产问题，《理财办法》明确提出：“包括在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券”，明确了底层资产包含ABN。公募理财可通过公募基金投股票《理财办法》提出允许银行公募理财通过公募基金投资股市。按照现行的监管规定，银行私募理财产品可以直接投资股票，公募理财产品不能投资股票，且在投公募基金时，只能投货币型和债券型基金。银保监会有关部门负责人提出，《理财办法》继续允许私募理财产品直接投资股票；在理财业务仍由银行内设部门开展的情况下，放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。同时，与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。对此，有业内人士指出，这意味着公募理财产品可以通过投资各类公募基金，间接投资股票市场。下一步，银行通过子公司开展理财业务后，允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票，银保监会有关负责人透露。实际上，此前市场关于理财资金进入股市已有“信号”。9月19日晚，中国证券登记结算有限责任公司发布了修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》，且自即日起开始实施。其中对商业银行理财产品开立证券账户的实质约束和申请开立中的便利化措施进行了安排，提出：“银行理财产品的证券账户投资范围被确定为“仅用于参与法律、法规及监管部门许可的投资范围，资金投向符合法律、法规及监管部门的相关规定”。有市场人士认为，业务指南为商业银行理财直接投资股票扫清了障碍，但具体要求还需等待理财新规的落地。此外，在消除多层嵌套，强化穿透管理方面，《理财办法》提出，首先，准确界定法律关系，明确约定各参与主体的责任义务和风险分担机制，避免法律纠纷。同时，缩短融资链条，为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。此外，要强化穿透管理，要求银行切实履行投资管理职责，不得简单作为各类资管产品的资金募集通道；充分披露底层资产信息，做好理财系统信息登记工作。对于过渡期，《理财办法》要求与“资管新规”保持一致，过渡期自办法施行之日起至2020年12月31日。在过渡期内，银行新发行的理财产品应当符合《理财办法》规定。同时，可以发行老产品对接未到期资产，但应控制存量理财产品的整体规模；过渡期结束后，不得再发行或者存续违反规定的理财产品。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板破局“元亨难题” 股份回购制度落地读秒

元亨光电拟通过要约、二级市场回购等方式，回购股份用于减少注册资本。在相关规则出台前，全国股转公司此前暂不能办理此类回购。　　9月26日，一位接近全国中小企业股份转让公司(下称“全国股转公司”)的人士向21世纪经济报道记者表示，新三板股份回购制度“还在研究完善”。　　其背景是，随着今年新三板行情的步步走低，挂牌公司认为估值过度低估，加之三类股东等现实问题，越来越多的公司希望加入到股份回购的行列。不过，在此之前，受制于政策股份回购计划无法落地。　　早在今年7月27日全国股转公司在召开的新闻发布会上表示，在梳理总结前期工作实践的基础上，正会同有关部门研究制定相关业务指南，优化业务流程，待成熟后向市场公布。　　8月31日，全国股转公司进一步回应，目前已完成新三板市场股份回购相关业务规则的草拟工作，待进一步完善并履行审批程序后即可发布实施。　　企业急盼回购新制　　9月26日，一位元亨光电高层向21世纪经济报道记者表示，公司的股份回购计划“等股转的相关政策落地后执行。股转也已经找我们开会讨论了。”　　最近新三板公司元亨光电(430382.OC)因拟回购股份，而被主办券商提示违规一事，受到市场高度关注。　　回顾整个元亨光电的股份回购计划，可见新三板股份回购制度的一斑。　　8月27日，新三板公司元亨光电(430382)发布了回购公司股票的预案。　　公告称，2018年以来，国内宏观经济环境形势较弱，新三板资本市场状况持续低迷，受此影响，公司股价持续下跌，目前股价无法体现公司应有的价值。元亨光电拟通过要约、市场回购等方式，回购不超过300万股股份，回购单价拟不高于4.5元/股，总回购金额不超过1350万元。　　不过，针对这一回购方案，主办券商安信证券9月6日发布关于元亨光电拟违规进行股份回购的风险提示公告。　　公告称，自2017年12月起，全国股转公司仅可办理两类股份回购业务：一是发行股份购买资产后，标的资产未完成业绩承诺，挂牌公司根据股份认购协议回购交易对手方所持股份进行注销;二是向激励对象发行股份后，激励对象离职、考核未达标等特定情形，挂牌公司可回购激励对象所持股票进行注销。　　而元亨光电拟通过要约、二级市场回购等方式，回购股份用于减少注册资本。在相关规则出台前，全国股转公司暂不能办理此类回购。　　这就意味着，元亨光电此次回购在相关规则出台前无法实施。　　值得注意的是，9月12日的元亨光电的股东大会决议公告显示，股东对《关于回购公司股票》议案表决结果：同意股数32，607，000股，占本次股东大会有表决权股份总数的 78.90%;反对股数8，721，000股，占本次股东大会有表决权股份总数的 21.10%。　　上述元亨光电高层人士表示：目前正在制订的新三板股份回购制度，“一直在完善。股转很愿意听意见。回购制度很能帮到企业。”　　对此，一位新三板企业的董秘表示，“股份回购一直有市场需求。除了已经发布的两项回购——业绩对赌失败回购和激励对象未达标回购——之外，减资回购和股权激励回购的需求较多，市场有迫切需求。”　　而安信证券研究中心新三板研究负责人诸海滨认为，当前新三板市场大量定价存在不合理情形公司(11%的公司股价小于1元/股)、大面积破净(新三板约占有交易公司数量20%的公司破净)、估值处于相对低位(超过50%的公司市盈率降至15X以下)，这三个原因或成为公司回购的主要动力。　　此外，诸海滨指出，新三板当前存在大量退市行为，由于新三板市场的公司多为成长型公司，大股东增持资金需要自筹，可能有一定的局限性，但是公司回购制度能够使得部分资金充足的公司可以进行回购，当前市场环境低迷，定价面临部分失真，若能完善回购制度一方面或成为产业资本增持的另一渠道补充，另一方面也可为公司价值提供一定的纠偏作用。　　回购往哪走?　　近期，证监会会同财政部、人民银行、国资委、银保监会等有关部门，研究起草了《中华人民共和国公司法修正案》草案，提出了修改公司法第一百四十二条股份回购有关规定的建议。修正案草案对公司法股份回购的规定做出修改，涉及到回购情形、回购程序、库存股制度、回购比例等，而股转系统近期也在着手新三板回购相关制度的修订。　　那么，新三板回购制度走向何方呢?　　9月26日，中科沃土基金董事长朱为绎在接受21世纪经济报道记者采访时建议，应尽快完善新三板公司回购制度。与上市公司股份回购制度相比，新三板挂牌公司股份回购制度的适用范围还非常窄，还发挥不出回购制度对新三板市场应有的作用，建议尽快完善股份回购制度，允许挂牌公司采用要约回购、二级市场回购方式回购股份或者回购股份用于股权激励。　　“尤其应允许挂牌公司回购‘三类股东’股份，发挥挂牌公司股份回购在解决新三板公司上市‘三类股东’问题中的特殊作用，避免出现更多的亿童文教悲催事件。股转系统不能期望监管部门豁免‘三类股东’的穿透，但可以通过完善股份回购制度，推动新三板公司用自有资金回购‘三类股东’股份，从而化解新三板公司IPO过程中遇到的‘三类股东’难题。”朱为绎说。　　南北天地(430066.OC)董秘崔彦军认为，现在是推出回购的较好时机，一方面三类股东问题涉及的回购，因为新三板多数大股东资金有限，而有些公司货币资金富余，如果允许回购注销或以库存股形式持有，则部分企业可以解决三类股东的问题;另一方面，由于新三板持续低迷，不少优质公司股价偏离内在价值，公司可以回购股份用于员工股权激励。此外，回购资金作为增量资金，可以改善流动性，也可以增强投资者的信心。完善回购股份制度，有利于优化资本结构、稳定控制权、提升公司投资价值、健全投资者回报机制。　　目前，股份回购的《公司法修正案》即将实施，崔彦军建议，“希望新三板应尽快落实到位，回购制度与上市公司相比，流程可以更简化、易操作。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九鼎艰难时世：踩雷金银岛 遭证监会警告

九鼎又遇到了麻烦。今天网络流传一份现场视频指称，九鼎集团创始合伙人吴强的座驾发生“撞人事件”，涉嫌冲撞投资人客户。吴强是九鼎集团董事长吴刚的弟弟，同时也是九鼎集团旗下九州证券的前任董事长。对此，九鼎集团另一位创始合伙人黄晓捷下午称，事件真相是九州证券发行的金银岛产品的部分投资人“故意在吴强出门的时候阻拦、拉扯，影响正常工作。公司报警后，警察将违法者带离，个别人故意倒在地上。”据大摩财经了解，九州证券去年通过两个资管计划向大宗商品交易服务平台金银岛提供融资，结果金银岛今年爆雷违约，共涉及200多位投资人、金额2.9亿。此次涉嫌围堵吴强的正是这两个资管计划的部分投资人。大摩财经注意到，九州证券今晚发布公告回应此事。公告披露，“九州瀚海”资管计划成立于2017年7月27日，成立规模1.9亿；“九州瀚海明珠”资管计划成立于2017年9月19日，成立规模1亿。上述两个资管计划存续期均为一年，均投资于集合资金信托计划的优先级份额，信托资金主要用于为金银岛提供融资。九州证券称，金银岛资金流动性出现问题，企业经营出现困难，导致资金不能到期兑付造成违约，使上述两个资管计划未能按时清算。目前相关法律程序已经启动，金银岛可处置资产还在进一步清查中，但金银岛非正常运营状态给公司和法院的资产清查、保全和处置增加了难度。九州证券为此向投资人道歉，称将考虑各种可行方案维护投资者合法权益。同时，九州证券辟谣称“针对由该产品违约引发的网传撞人事件，与事实严重不符”。踩雷金银岛金银岛成立于2004年，是一家大宗商品B2B交易平台，先后获得达晨创投、建银国际以及阿里巴巴旗下基金的投资。其核心平台为金银岛煤炭网，主要提供煤炭商情、撮合交易等服务。但近年来大宗商品市场不景气，特别是煤炭受到去产能宏观政策的影响，市场需求持续下滑，金银岛经营也出现问题。金银岛近年来为煤炭上下游客户提供所谓供应链金融服务，具体方式即金银岛通过各种形式融资后，再向煤炭供应商放款买煤提供给下游电厂等客户。但在实际操纵中，金银岛并未向债权人提供仓储或收益权抵押，变成了缺少质押措施的信用贷。今年8月初，金银岛实际控制的互联网金融平台金联储爆雷，涉案金额高达数十亿，被警方立案侦查。金银岛公司则同时人去楼空、业务停止运营，金银岛实际控制人王宏宇据受害投资人称已出走海外。在此背景下，金银岛及金联储的债权人四处追债，追讨对象就包括九州证券的母公司九鼎集团。九鼎集团在2015年初入主天源证券并更名为九州证券，目前九鼎持有后者89.02%股权，另一家股东中石化持有10.98%。九州证券两个资管计划的债权人之所以向九鼎集团追讨，是因为作为绝对控股母公司的九鼎曾口头承诺对九州证券这2.9亿债务分三期进行兜底。不过今年的资管新规严格规定禁止刚性兑付，尚不清楚九鼎以何种方式兑现。今天黄晓捷的回应中亦披露“考虑到社会稳定，以及的确可能个别投资人会因为损失带来极大困难，我们已经承诺了分三年将本来不用我们承担的损失补偿投资人”，此信息和九鼎之前的承诺相符。但很多投资人对九鼎的兑付方案并不满意，主要原因是九鼎分三年三期兑付的比例分别为10%、30%、60%，首期兑付仅10%，且兑付需要三年之久太过漫长。这也导致今天部分投资人涉嫌围堵九鼎吴强讨说法的局面。值得注意的是，九鼎集团已打算撤离九州证券。今年初其百亿定增融资方案失利后，又迅速与国企山东高速集团达成协议，后者计划入股并逐步成为九州证券的实际控制人。市场传闻山东高速为获得九州证券牌照将出资百亿以上。目前这笔交易要成行尚需证监会批准。今年新的证券公司股权管理办法征求意见稿规定，单一非金融机构持有证券公司股权不得超过1/3。证监会警告九鼎集团由证监会年轻官员出身的吴刚联合吴强、黄晓捷等创办，至今成立已逾十年。九鼎以pre-IPO的PE投资为主，风格以激进、凶悍著称。2014年九鼎集团成为首家挂牌新三板的私募机构，市值一度超千亿，被称为“新三板第一股”。自此，九鼎通过大手笔定向增发获得资金，再反向收购上市公司或金融牌照，迅速成为全牌照资管平台。目前九鼎集团持有证券（九州证券）、保险（富通保险）、私募（九鼎投资）以及基金、保险经纪、互联网金融等金融牌照。其中九鼎集团通过全资收购江西中江集团在2015年底入主上市公司中江地产，后将PE主业注入上市公司并更名为九鼎投资（600053.SH）。除此之外，九鼎通过投资的公司上市还持有大量上市公司股权。九鼎集团中报显示，2018年上半年九鼎营收为47亿，净利5.99亿，资产规模939.78亿，负债694.9亿，资产负债率73.95%。其中九鼎集团于2016年全资收购的香港富通保险贡献最大：富通保险2018年上半年营收32.24亿，占收入比近七成；净利5.12亿，占利润比约85%。九州证券上半年收入4亿，净利1.68亿。此次金银岛违约的2.9亿基本相当于其全年净利。另值得注意的是，九州证券上半年因为人员减少导致管理费用降低了36.6%，疑似在券商寒冬进行了裁员。金融高杠杆扩张导致九鼎资金链日益紧张，更为九鼎头疼的是IPO收紧，过会数量急剧减少、发审委改革等让九鼎过去投资的大量项目无法上市，导致其资金链出现断环。随着监管层对民营金控加强监管，特别是严查体外私募输血，九鼎的激进扩张之路也走到了尽头。今年三月，九鼎集团遭到证监会立案调查之后，九鼎全面收缩的态势已经非常明显，包括计划全面转让九州证券的股权在内，九鼎正在快速清理旗下股权资产。今年以来，九鼎以自身资金需求的理由不断减持所持有的多家上市公司股权。进入9月以来，九鼎减持加速，先后清仓式减持了所持江山欧派、金能科技的股份。9月14日，吴刚等创始合伙人全资持有的九鼎控股还质押了九鼎集团的部分股权以融资15亿，至此其质押率已高达97.55%。九鼎集团市值已从千亿以上跌至目前的122亿；九鼎投资的股价则从2016年底的45元跌至13元左右，市值跌去2/3。屋漏偏逢连阴雨。违约大潮中，此前甚少遇到违约事件的九鼎也开始踩雷，投资人此次围堵吴强让九鼎有点灰头土脸。更糟糕的可能还是监管层的态度。就在今天，九鼎集团披露收到了证监会的警示函，对其部分表外私募没有并表的做法提出了警告。此前媒体报道称，监管层调查九鼎的原因之一正是其利用表外私募循环输血。九鼎的现状，正是2018年民营金控的一个缩影。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

冒充亲友银行电话 揭秘来电显示改号是如何实现的

来电显示是亲朋好友、银行、购物平台、公检法机构的电话，实际上竟是诈骗分子冒充的。改号诈骗令人防不胜防。“新华视点”记者调查发现，虽然主管部门多次开展清理整治，但网上依然有改号软件出售。每一个电话都有固定的号码，改号是如何实现的？冒充银行、电信甚至“110”，“改号”诈骗防不胜防中国司法大数据研究院最新公布的一份专题报告显示，2017年通过网络手段进行诈骗的案件增幅显著，其中通过“改号软件”进行诈骗的案件增幅超过2倍。 湖北省十堰市中级人民法院日前审理了一起典型改号诈骗案件。诈骗嫌疑人以“武汉市公安局陈警官”的名义打电话给受害人，谎称其身份证被毒贩冒用洗钱，要求被害人将银行账户资金转到武汉市公安局指定账户，待核实后返还。为了骗取对方信任，诈骗嫌疑人还提出十堰市本地“王涛警官”可为担保。其后，“王涛警官”果真通过十堰当地“110”打来电话。受害人丛某因为相信了手机显示的号码而上当，将13万元存款转入了所谓的“安全账户”，却不知手机上显示的“110”号码是通过改号软件实现的。据湖北省公安厅统计，今年上半年，湖北全省共破获电信诈骗案件2286起。“这其中，许多诈骗案是采用改号形式实施的。”湖北省公安厅刑侦总队相关负责人说。江苏省无锡市公安局反诈中心提供的数据显示，今年上半年，无锡市发生通讯网络类诈骗2242起，其中涉及使用改号软件的共计362起，占比16.1%。无锡市公安局刑警支队五大队大队长田永良说：“改号诈骗不仅给受害人带来财产损失，还会影响政府公信力。”据多地公安介绍，改号诈骗类型主要有冒充公检法机构实施诈骗，冒充银行或淘宝、京东购物平台等部门客服实施诈骗，让人防不胜防。记者暗访：改号软件在网上售卖，来电显示可设置任意号码针对非法改号软件及改号诈骗问题，2016年底，工信部曾开展清理整治行动，要求坚决阻断改号软件网上发布、搜索、传播、销售的渠道，让非法改号软件“发不出、看不见、搜不到、下载不了”。记者调查发现，经过整治，改号软件的销售有所遏制，但在一些软件下载中心、论坛还是能发现踪影，只是交易更加隐蔽。记者调查发现，一些改号软件的交易者使用起了“暗语”，比如，把“1”写成“逸”，“3”写成“散”，以这种方式留下交易信息和联系号码；有的通过网络论坛发帖，隔一段时间又删除，避免被警方追踪；还有的在即时通讯平台发送动态消息，一旦有意愿者联系时，又改用另一号码一对一交流，以逃避监管。记者日前通过网络搜索，在QQ上联系到多位改号软件卖家。这些卖家在提出报价的同时，还表示可以支付少许费用进行测试。记者通过微信扫码，支付8元钱后，一QQ名为“A呼正义使者”的卖家为记者进行了测试。记者向这位卖家发送了两个手机号，其中一个是本人接听手机号，一个是随意编造的手机号。不一会儿，对方就打来电话，来电显示果真是记者编造的手机号，不过号码前面多了一个“+”。卖家告诉记者，也可显示任意座机电话。记者又找到另一卖家进行测试，这一次收费50元。支付费用后，卖家发来一段演示视频。视频显示，呼通后，手机会收到显示为不同号码的来电，号码归属地也各不相同，江苏盐城、浙江杭州、河北张家口、福建三明、黑龙江伊春等不同地区的都有。目前主要通过境外运营商改号，彻底整治仍需加力针对网上售卖非法改号软件愈加隐蔽的问题，业内人士认为，有关部门应严查网络发布、售卖非法改号软件的行为，一经发现应及时删除；搜索引擎服务企业、论坛、应用软件服务企业，应建立起相应的审核和屏蔽机制，发现一个清除一个，防止非法改号软件通过网络传播。改号软件是如何实现任意改号的？工信部有关负责人向记者解释，改号软件实质是一种非法经营的VOIP（网络电话）软件，这些软件通过修改IP数据包的主叫信息实现主叫号码的篡改。工信部有关负责人说，改号电话进入电话网的渠道主要有两种，一种是通过VOIP媒体网关利用语音专线接入运营商交换机，将改号IP电话送入电话网；另一种是从境外运营商的网络通过国际出入口局进入境内电话网。工信部相关负责人介绍，近两年，由于国内的高压严打，违法分子纷纷转移到国外，近期发现的改号电话几乎全部来自境外。改号电话在境外落地，送入我国际出入口局时，与正常的电话没有任何区别，识别打击难度大。针对境外改号电话，工信部表示，今年上半年，工信部已建立虚假“+86”境外改号电话拦截系统以及高风险号码比对库，对境外改号电话进行拦截。另外，还将进一步优化完善境外改号电话防范拦截系统，完善境外来源电话提醒技术体系，加强对仿冒公检法等高风险号码的重点监测和拦截。中国经济法学研究会理事、华中科技大学法学院副教授管斌说，改号诈骗类案件具有远程、非接触、多环节联动等特点，仅靠公安打击难度极大；预防是关键，电信运营商、网络运营商及相关监管部门应发挥更大作用。作为普通民众，又如何能识别改号诈骗？无锡市公安局给出了一个简单有效的办法——回拨。如果对方是通过改号软件拨打的电话，按显示的号码拨过去，对方是无法接听的。“00”或“+”开头的电话，一律来自境外，接听时尤其要多加提防。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

巨人网络被责令整改 史玉柱305亿并购博彩/赌博企业梦碎？

9月17日下午1点多，史玉柱发了一条微博，描述现状。同一天，巨人网络停牌，并宣布撤回305亿收购Playtika公司（以色列博彩/赌博类企业）方案。原因是有交易对方提出解除原《资产购买协议》，并提出了对收购重组方案进行调整的要求。与巨人网络签署《资产购买协议》的13家出资人（合作的财团）分别为重庆拨萃、泛海资本、上海鸿长、上海瓴逸、上海瓴熠、重庆杰资、弘毅创领、新华联、四川国鹏、广东俊特、宏景国盛、昆明金润、上海并购基金。财团背后，是一众耳熟能详的大佬——马云、虞锋的云锋基金，卢志强的泛海集团，和柳传志联想控股关系密切的弘毅创领，吴尚志的鼎晖投资以及傅军的新华联控股。足以见得，作为巨人网络董事长，史玉柱虽然为人低调，但他的朋友圈，却一点都不低调。据媒体分析，那个威胁到史玉柱人身安全的人，也在其中。在这个圈子，大家因利结缘，觥筹交错和称兄道弟后，也必将因利而散。因为，除了钱，没有什么是能够永恒的。东山再起的失败者2000年，中国市场上一款叫做“脑白金”的保健品开始风靡。脑白金对商标、产地和背后的企业家讳莫如深，却不断地投放海量的、洗脑式的广告，尽管如此，还是将销量一次次推高。那时候，北京上海的超市里有100多种保健品，脑白金摆在货架上并不显眼，但是，到了村镇的商店，只有两三种保健品，其中一款肯定是脑白金。它背后的神秘人正是史玉柱。从2000年的“脑白金”和2002年“黄金搭档”，已经是这位浙大数学系出身的营销天才第二次创业了——这种从一无所有到一夜暴富再到风雨飘摇的感受，史玉柱并不陌生。以全县第一名的成绩考入浙江大学数学系，后又到深圳大学完成软科学管理学习的史玉柱，在回到家乡工作了几个月后，1989年7月，从安徽统计局辞职，重归深圳。带着4000元和自己研制的M-6401桌面排版印刷系统，史玉柱第一次展示了他的商业才华。他给《计算机世界》打电话，要为自己的那套系统登一个8400元的广告，要求是先发广告再付款。做好了没有效果就赖账跑路的心里准备，史玉柱2个月赚了10万。随后，他又把这些钱又全数买了广告，4个月后，他成为百万富翁。1992年，史玉柱率100多名员工，落户珠海，注册了巨人公司，他立志要让巨人成为东方的IBM。而他的妻子，则无法忍受史玉柱在租来的学生公寓几个月不见人，选择离他而去。1992年，巨人凭借电脑、汉卡、软件和收款机等产品成为中国科技界领头羊，资产规模很快接近2到3亿。期间频频受到领导人视察。1993年，巨人公司仅中文手写电脑和软件的当年销售额即达到3.6亿元，成为中国第二大民营高科技企业。那时，中国人才外流严重，很多成绩好的大学生一出国就不再回来。北京希望珠海树立一个“中国大学生留在本土创业”的典型，时任珠海市委书记、市长的梁广大选中了史玉柱。这个褒奖，也成了史玉柱人生的转折点。只有建成了中国第一高楼，才配做中国典型。史玉柱要盖的“巨人大厦”，最开始计划仅有38层。一位中央领导视察后表示，这楼位置不错，为什么不盖高一点？史玉柱便把大厦的设计楼层加到了54层。接下来，有消息传来，说广州要盖63层的全国最高楼，史玉柱于是又把巨人大厦加到64层，可“64”这个数字被人说不吉利，史玉柱索性把数字加到了70。最终敲定的数字是72层，所需资金从2亿陡增到12亿，工期也延长了4年。巨人大厦资金告急，史玉柱贷不到款，只能将卖保健品的钱用来盖楼。此时，巨人推出12种保健品，脑黄金每年已经能为巨人贡献1个多亿利润，史玉柱被《福布斯》列为大陆富豪第8位。可惜，抽血过量，管理不善，脑黄金卖不动了。1997年，巨人大厦停工，巨人集团消失于人们的视野。巨人解体后，史玉柱选择去爬珠峰排解，在6000米处，他和他的同伴遭遇迷路，氧气量也不足了，好在最终死里逃生。这次遇险，使得史玉柱重拾勇气开始重新创业。2000年，他叫回巨人集团的原班人马，组建了一家名叫健特生物科技的公司，重新施展他“买广告”的奇妙能力。“今年过节不收礼，收礼只收脑白金”的洗脑广告，也随之重出江湖。2001年，史玉柱用“脑白金”的收入为巨人大厦还债。2002年，“黄金搭档”成效，健特生物大手笔入股华夏银行和民生银行。巨人再陷泥潭2003年，深夜。史玉柱在玩《传奇世界》，他的名字叫“收礼只收脑白金”，多次被人PK掉之后，他找到了本区级别最高的账号，付了3000元，将账号拿到手。尽管有了最高级别70级的帐户，史玉柱依然无法所向披靡，他急得直接找陈天桥，陈天桥告诉他：“装备更重要。”史玉柱立刻花一万块元买了一套顶级装备。这也开启了史玉柱和巨人网络的游戏人生。2016年10月25日，史玉柱和以色列人喝了顿交杯酒，对方没醉，他却先喝趴下了，发微博说“史大嘴无能”。正是与以色列人的这次合作，让史玉柱再次深陷泥潭。9月20日，巨人网络就8月28日收到中国证券监督管理委员会重庆监管局《关于对巨人网络集团股份有限公司采取责令改正措施的决定》后，发出来一篇整改报告。在中国证券监督管委会的发文中，提到2点巨人网络的问题：1、募集资金划入自有资金账户；2、募集资金使用情况披露不准确。虽然在收到公告之前，巨人网络就已归还了划转的3.63亿元募集资金以及所产生的1251万元利息，但是，其实在其之前的募集资金存放与使用情况专项报告中，均将前述的3.63亿元项目铺地流动资金披露为已使用，但是该资金实际尚未使用，信息披露与实际情况不符。2006年10月，巨人网络引以为傲的《征途》游戏，月盈利850万美元，以排在行业第二名。到了2015年11月11日，巨人网络公布借壳世纪游轮预案，连续收获20个涨停，涨幅超过500%。令巨人网络深陷泥潭得到收购决定就诞生于这个股价一路高涨的时刻。2016年10月21日，当时还未更名为巨人网络的“世纪游轮”发布了交易预案，宣布将以发行股份加现金购买标的资产Alpha公司99.8%股权，而这家开曼群岛的Alpha公司则是以色列游戏公司Playtika的100%股权所有者。下面，有意思的事情就开始了，让我们先看看巨人网络跟Alpha的一些财报数据。Playtika的母公司Alpha的营业收入跟归属母公司股东净利润都有着快速增长的趋势，Alpha在2015年、2016年、2017年实现营业收入分别较上年增长37.46%,36.98%,23.80%，实现归属母公司股东净利润分别为10.6亿，14.4亿，20.1亿。反观要收购Alpha的巨人网络，虽然每年营收跟归属母公司股东净利润也都有所增长，2015年、2016年、2017年的归属母公司股东净利润分别仅为2.4亿，10.6亿，12.9亿。从营收跟利润业绩来看，其实Alpha的体量跟规模都是超过巨人网络的，并且依旧保持着高速增长。那么，为何巨人网络可以高调收购Alpha呢？首先，来看下Alpha的股本结构跟主体业务。实际上，Alpha是一家注册在开曼的控股公司，其评估基准日账面无资产以及负债，由巨人网络旗下全资子公司Ginat investment HK和弘毅领创（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙），以及泛海资本投资管理集团有限公司等11家投资集团组成的财团对Alpha公司进行增资入注。开头我们说过，这13家出资人基本是巨人股东、史玉柱朋友圈及各路土豪的大集合。其目的就是要收购Caesars Interactive Enterainment，Inc旗下的playtika Holding Corp。这笔收购也在世纪游轮发布交易预案前，也就是2016年9月23日完成了，作价44亿美元。也就是说，其实Alpha旗下所有收入与利润，基本都是由Playtika体现的。因为Playtika是海外资产，涉及跨境并购，所以在《重庆新世纪游轮股份有限公司拟发行股份并支付现金购买Alpha Frontier Limited股权项目评估报告》中将关联交易都写得清清楚楚。巨人网络按照中国公司收购海外资产的惯常手段，进行了一番设计，巨人选择先成立合资公司，向财团募资后，再行收购海外资产。首先，各大财团先用了境外“马甲”公司对收购主体Alpha进行增资，然后Alpha用这笔钱对Playtika完成收购。然后，各大财团再用境内主体基金替换掉境外“马甲”公司，将Alpha变成一家完全由内资持股的公司，方便收购。在全部手续完成的第二天，巨人网络立刻公布了收购预案。根据收购预案，此次交易中，巨人网络以股票加现金的方式向13名交易对手房购买所持有的Alpha公司全部A类普通股，股份发行数量785，932，815股，股份发行价格32.45元/股，其中现金对价50亿元（巨人投资出资），占比16.39%。而停盘前一个交易日的股价已经是40.92元，直到2018年四月之前，这个一年半的任意一个时间节点，如果交易获准，可以说，这笔交易都是赚的。更不用说17年4月份时的77.84元/股，如果那时获批，分分钟翻翻。然而，在巨人网络回购其它财团手中的Alpha股份的过程中，问题发生了。8月6日，巨人网络停牌并公告称，收购事项已进入证监会审核阶段。这一并购已获得国家发改委的项目备案及重庆市对外贸易经济委员会的备案。但4天之后，证监会就又发布公告称，将此收购案暂停审核。再往回说，2016年，巨人网络重组上市的过程中，就已经募集了50亿元的配套资金，用于“网络游戏的研发代理与运营发型”等5个募投项目。证监会提到的3.63亿元，正是募投项目约定的资金用途中的铺底流动资产。而在2016年9月6日，巨人网络将3.63亿元募集资金从募集账户划转至公司自有资金账户，而且在被中国证券监督管理委员会重庆监管局检查时尚未使用，不禁想问，难倒这钱是募来准备对标收购预案的么？回顾整个事件，简单来说，在2016年，巨人网络发布预案之前，应该就找好了这13家财团，按照当时的股价，跟这样的退出方案，双方一拍即合，展开了合作，13家财团在海外自掏腰包300亿帮史玉柱先生收购Playtika，可如今，获得了绝对控制权的巨人却没能赎回财团手中的股份。有一种说法，2004年，史玉柱到盛大参观，陈天桥热情款待，参观、吃饭、切磋，一项目不少。然后此后不久，陈天桥便收到《英雄年代》项目组几乎所有人的辞职消息。他们，都跳槽到了史玉柱的公司。出来混，迟早是要还的。没想到，命运在这里等着史玉柱——挖过别人的墙角，也在日后的周密运作中，被合作伙伴摆了一道。媒体将矛头指向富豪郁国祥，其中一种说法是，郁国祥想甩开巨人网络，让Playtika装入自己去年控制的香港上市公司乐游科技控股（1089.HK），获得更大回报。兜兜转转一圈，又回到开头那句话：在这个圈子，大家因利结缘，觥筹交错和称兄道弟后，也必将因利而散。因为，除了钱，没有什么是能够永恒的。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

交通部点名滴滴涉嫌垄断

监管部门对滴滴的调查结果昨日出炉。9月27日，交通部召开9月例行新闻发布会。针对近期交通部联合多部委对网约车平台的检查，交通部新闻发言人吴春耕表示，检查组发现滴滴出行等网约车、顺风车平台公司存在诸多问题和安全隐患，目前已形成初步的检查报告，除了应急管理基础薄弱、非法营运问题突出外，滴滴平台还涉嫌行业垄断。　　同日，滴滴出行发布公告表示：“坚决拥护整改要求，持续加强安全运营保障工作。”滴滴还表示，已开通倾听全社会意见建议的通道(http://yijian.didiglobal.com)，接受公众监督，并持续向公众公开回复。同时，滴滴还将召开面向乘客、司机、专家学者及媒体的系列恳谈会。　　针对近期网约车出现的一系列重大的安全事件，自9月5日起，由交通运输新业态协同监管部际联席会议相关成员单位和应急管理部等组成的网约车、顺风车安全专项工作检查组，陆续进驻滴滴出行、首汽约车、神州专车、曹操专车、易到用车、美团出行、嘀嗒出行、高德等网约车和顺风车平台公司，开展安全专项检查。目前，已通过对平台公司的现场检查、数据对接、问询谈话以及分析总结等工作，形成初步的检查报告。　　吴春耕称，经梳理归纳，检查组发现滴滴出行等网约车、顺风车平台公司在运营安全管理、产品合规性、应急管理、非法营运、信息安全保护、公共安全管理等方面存在诸多问题和安全隐患，主要体现在九个方面：一是公共安全隐患问题巨大；二是顺风车产品安全隐患问题巨大；三是应急管理基础薄弱、效能低下；四是非法营运问题突出；五是安全生产主体责任落实不到位；六是企业平台诚信严重缺失；七是个人信息安全问题突出；八是社会稳定风险突出；九是涉嫌行业垄断。检查组针对问题提出了系列整改处理的初步建议。　　下一步，检查组将把检查报告提交交通运输新业态协同监管部际联席会议审议，并指导有关执法部门，对相关违法违规行为依法严肃处理，消除安全隐患。同时，检查组也将督促平台公司严抓问题整改、严抓责任落实，推动检查发现的问题和隐患整改到位，巩固安全检查成果，促进网约车行业健康发展。　　吴春耕还表示，后续检查及处理结果将适时向社会公布。同时提醒各网约车、顺风车平台公司，对于检查发现和存在的问题要不等不靠、立行立改，主动作为，提前采取措施进行整改，加快推进规范化发展，加快提高服务水平。　　当日晚间，滴滴出行发布公告表示：“坚决拥护整改要求，持续加强安全运营保障工作。”据披露，整改期间，滴滴在全国范围内无限期下线了顺风车业务，陆续推出和升级了多项安全运营保障措施，包括持续面向全量司机进行安全审核，推出深夜运营规则；升级一键报警、紧急联系人功能；增加重大安全客服，并成立了警方调证专项工作对接组等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新规明确公募理财可投股市 22万亿理财市场巨变

国庆节前，22万亿理财市场终于迎来重磅新规，银行理财人翘首以盼的理财新规正式落地。经过两个月的征求意见，9月28日，银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》（下称《理财办法》）。对比征求意见稿，理财办法主要有以下几方面条款进一步明确：1、公募理财明确了可通过公募基金投资股票，但仍不能直接投资股票；2、在私募理财产品销售方面，借鉴国内外通行做法，引入不少于24小时的投资冷静期要求；3、ABN（资产支持票据）明确纳入底层资产；此前征求意见稿所框定的理财可投资的资产支持证券只包括“在银行间市场发行的信贷资产支持证券、在交易所市场发行的企业资产支持证券”；《理财办法》进一步明确为“包括在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券。”也就是说，ABN明确纳入其中。4、在流动性风险管理、压力测试和信息披露等方面，进一步区分公募和私募理财产品要求，与其他同类资管产品的监管标准保持一致；此外，《商业银行理财子公司管理办法》（下称“《理财子公司办法》”）本次并未发布。不过，据了解，目前银保监会已起草了理财子公司办法，并将广泛征求意见及早发布。《理财子公司办法》有望将理财销售起点进一步降低，甚至不再设置强制性的销售起点要求，改为银行理财子公司自行设置。同时，允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票。数据显示，2018年以来，银行理财业务总体运行平稳，6月末银行非保本理财产品余额为21万亿元，7月末为21.97万亿元，8月末为22.32万亿元。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。公募理财明确可间接投资股票，但仍不能直接投资公募理财究竟能否投资二级市场股票，此前市场一直十分关心，而征求意见稿中对这一问题并没有予以明确。因此，理财办法对这一问题正式明确——公募理财可通过公募基金投资股票，但仍不可以直接投资股票。在此之前，公募理财不能直接或间接投资股票，即便允许投资公募基金，其所投资的基金类型也只能是货币型或债券型基金。相比之下，理财办法给公募理财间接通过公募基金投资股票开了口子。原工商银行行长杨凯生对此表示，银行也应该为有各类投资意向，有一定风险承受能力的客户提供必要的投资工具和服务，这既是银行客户、社会公众日趋增多的一种金融服务需求，也是资本市场进一步健康发展的需要，关键是如何把握风险与发展的关系。因此，理财办法的这种处理是有道理的，甚至可以说是有一定艺术性的。在投资证券资产的集中度管理方面，《理财办法》延续了征求意见稿的要求，未作修改：（一）每只公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值不得超过该理财产品净资产的10%；（二）商业银行全部公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该证券市值或该公募证券投资基金市值的30%；（三）商业银行全部理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。此外，值得注意的是，《理财办法》虽然不允许公募理财直接投资股票，但银监会相关负责人透露，下一步，银行通过子公司开展理财业务后，允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票。理财子公司办法“福利”多多除《理财办法》外，《商业银行理财子公司管理办法》（下称“《理财子公司办法》”）本次并未发布。不过，据了解，目前银保监会已起草了理财子公司办法，并将广泛征求意见及早发布。值得注意的是，证券时报记者了解到，相比于《理财办法》，《理财子公司办法》将会在多方面予以放宽要求，已达到与《资管新规》和其他同类金融机构总体保持一致的目的：1、监管不设置理财销售起点硬性要求，银行自行设置；2、扩大销售渠道和理财投资合作机构范围；理财办法》中规定，理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。相比之下，据了解，下一步，在理财子公司业务规则中，将依法合规、符合条件的私募投资基金纳入理财投资合作机构范围，此举将利于扩大理财产品的销售渠道；3、不强制要求个人首次购买理财产品在银行营业网点进行面签，可通过网上面签；4、允许发行分级理财产品；5、理财子公司发行的公募理财产品可直接投资股票；在“资管新规”、《理财办法》和《银行理财子公司办法》三者的关系和定位方面，《办法》为“资管新规”的配套实施细则，并与“资管新规”监管要求保持一致，适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，银行开展理财业务需同时遵守“资管新规”和《办法》。《商业银行理财子公司管理办法》拟作为《办法》的配套制度，其适用的监管规定与其他同类金融机构总体保持一致。进一步区分私募和公募理财产品监管要求《理财办法》另一个重要的变化，在于针对业界广泛反映的征求意见稿对于流动性风险管理、压力测试、信息披露等要求，对于私募理财产品而言，比其他私募资管产品更为严格，因此，正式落地的《理财办法》则在上述方面进一步区分公募理财产品与私募理财产品。1、在压力测试方面，此前征求意见稿要求，压力测试频率应当与商业银行理财产品的规模和复杂程度相适应；压力测试应当至少每季度进行一次，出现市场剧烈波动等情况时，应当增加压力测试频率；相比之下，《理财办法》将上述要求所针对的范围缩小为针对每只公募理财产品，私募理财则不再适用。2、针对认购环节的管理，《理财办法》明确要求开放式公募理财产品（而非征求意见稿要求的所有开放式理财产品）要加强认购环节的管理，合理控制理财产品投资者集中度，审慎确认大额认购申请，并在理财产品销售文件中对拒绝或暂停接受投资者认购申请的情形进行约定。3、对于流动性管理的要求，《理财办法》则要求开放式公募理财产品（而非征求意见稿要求的所有开放式理财产品）还应持有不低于理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券。不过，虽然上述三方面管理放松了对私募理财的限制，但正式落地的《理财办法》，引入了专门针对私募理财的投资冷静期的规定。对于私募理财产品，银行应当在销售文件中约定不少于24小时的投资冷静期。冷静期内，如投资者改变决定，银行应当遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还投资者的全部投资款项。冷静期内，如投资者改变决定，银行应当遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还投资者全部投资款项。监管正制定结构性存款业务管理规定在结构性存款条款方面，理财新规的正式稿与公开征求意见稿没有根本性区别。《理财办法》规定，商业银行已经发行的保证收益型和保本浮动收益型理财产品应当按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。结构性存款应当纳入商业银行表内核算，按照存款管理，纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，相关资产应当按照国务院银行业监督管理机构的相关规定计提资本和拨备。衍生产品交易部分按照衍生产品业务管理，应当有真实的交易对手和交易行为。商业银行发行结构性存款应当具备相应的衍生产品交易业务资格。不过，为更清晰地明确结构性存款的监管办法，据银保监会有关部门负责人介绍，银保监会正在制定结构性存款业务的监管规定，下一阶段，将结合本次公开征求意见情况进行修改完善并适时发布实施，更好区分和厘清结构性存款和理财业务监管框架。此前一些银行反映希望将结构性存款和理财产品分开两个制度监管，据悉，监管采纳业内建议，分开监管以更好的厘清结构性存款和理财业务的监管边界，促进结构性存款业务规范发展。并且，在银行内部，一般由资管部门负责理财产品，其他部门负责结构性存款，分开两个单独的制度，也有利于银行内部更好地厘清部门职责。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

第三方财富管理机构生存调查：代销规模大幅缩水 主动管理业务创收难

“强监管之下，日子越来越不好过。”一家第三方财富管理机构负责人赵诚（化名）向记者感慨。他透露，在资管新规正式面世后，他所在的财富管理机构从信托、基金子公司等持牌金融机构拿到的资管产品募资额度同比缩水了15%-30%。“公司高层近期正在讨论是否削减财富管理团队人数。”赵诚说，据他所知，多家第三方财富管理机构已悄悄落实裁员工作。这背后，是财富管理机构正在集中资源谋求转型，以期在资管新规时代拓展业务空间。资管新规面世，对第三方财富管理机构业务的冲击主要表现在三大方面：一是建立相应的净值化产品研发团队与存续期管理机制，适应未来净值化资管产品发展趋势；二是业务模式从产品销售向客户综合金融服务转变，拓宽多元化业务收入以降低对传统产品代销的高度依赖；三是加大科技投入提升用户服务体验，进而提高用户黏性塑造更强的募资能力。摸索转型之路“在资管新规要求消除监管套利、打破刚兑、打击产品多层嵌套的压力下，不少信托公司与基金子公司迅速制定了压缩通道+资金池、非标债权类产品规模的时间表，导致我们产品代销规模随之缩水。”赵诚告诉记者，这意味着第三方财富管理机构的收入随之下滑。他算了一笔账，通常第三方财富管理机构作为销售渠道方，可以拿到相当于资管产品募集资金1%-2%的佣金提成，以往每月他们代销的各类持牌金融机构资管产品约8亿-10亿元，赚取约1000万元佣金。但资管新规面世后，他所在的财富管理机构每月代销规模降至5亿-6亿元，入不敷出。其间他所在机构的财富管理部门一度打算加大私募基金产品代销力度。然而，近期股市低迷，数款近期代销的私募基金产品过去两个月净值下滑逾5%，引发投资者问责，他们不得不紧急叫停这项业务。赵诚始终认为，产品代销规模缩水仅是短期“阵痛”，让财富管理机构伤筋动骨的，是能否尽早针对净值化产品搭建一整套产品研发、存续期管理、信息披露等业务操作流程。因此他们从银行高薪聘请多位资管部门技术研发人员，负责搭建新的净值化产品运营体系，逐步替代此前的预期收益型产品运营模式。赵诚所在的财富管理机构不久前也曾代销一款净值化的非标资产资管产品，但由于投资者接受度不高，导致整个销售过程举步维艰。“后来我们找了长期合作机构进行包销，才实现预期销售额。”赵诚说，“如今这款产品进入存续期，每天都有投资者询问净值到底是怎么算出来的，准不准确？”为了填补产品代销业务缩水的缺口，一些财富管理机构专门组建了子女海外留学教育、海外高端医疗、财富传承、海外置业等管理团队，以此进一步拓宽业务收入。但这些新业务同样发展得并不顺利。“我们的财富传承业务开展了3个多月，目前还没有一单业务。”赵诚透露。主动管理业务举步维艰21世纪经济报道记者多方了解到，为了弥补产品代销业务收入下滑缺口，不少财富管理机构纷纷发起FOF产品开展自主管理。“在资管新规出台后，我们内部将今年FOF资产管理规模调高至300亿元。”赵诚告诉记者。然而，当前股市低迷，PE募资艰难，FOF业务或也将成为“无米之炊”。“此前我们发行过一款投向新兴战略产业的FOF产品，但过去3个月以来实际募资额不到基金总规模的30%，其中不少个人投资者没有拿出现金，只是签订了一份项目认缴协议——只有当FOF管理团队与子基金签订投资协议后，他们才会视自身投资偏好决定是否出资。”赵诚说，去杠杆导致不少民企资金链吃紧，加之近期PE实际投资回报率大不如前，这项业务对投资人的吸引力也在降低。而原本打算发起的股票投资型FOF产品甚至无人问津。“这类FOF产品出现行业性亏损，即便产品管理方与投资方名气再大，也点燃不了投资者的热情。”赵诚告诉记者，比如3月份中信证券推出的一款“信享盛世系列集合资产管理计划”，主要投向千合资本王亚伟、淡水泉赵军、景林资产高云程、拾贝投资胡建平等明星私募基金经理旗下产品，当时受到不少投资者追捧，但半年之后，这款产品净值回报率与最大净值回撤值分别达到-10.3%与-7.5%.“其实这两个数值均低于同期沪深300指数跌幅（-19.9%）与上证指数最大回调值（-13.9%），但投资者对净值亏损感到不满意，纷纷用脚投票。”赵诚说。另一位第三方财富管理机构合规总监认为，相比净值下滑的窘境，当前不少财富管理机构自主发行的FOF，还存在违规操作风险。比如资管新规要求消除多层嵌套和通道，采取多层嵌套型投资模式的FOF势必要做出整改；此外，资管新规要求基金退出日不得晚于基金到期日，FOF管理团队还面临提前安排子基金份额赎回套现的操作难题。“这导致财富管理机构主动管理部门的工作积极性大大下降。”赵诚称，但是，若主动管理业务迟迟无法创造理想收入，单靠股东方自掏腰包，未必能坚持多久。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会：启动发审委换届工作

2018年9月28日，证监会召开例行发布会，以下为主要内容：1、月底，第17届发审委一年的任期将届满。证监会新闻发言人28日表示，证监会启动发审委换届工作。整体上看，第17届发审委在新股常态化等方面发挥了重要作用。2、证监会新闻发言人28日表示，证监会正式发布《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立收购参股经营机构管理办法》。修改后的办法共38条，主要包括：维持适当门槛，整合两类机构走出去条件，；规范业务范围完善组织架构，给予现有机构36个月过渡期；要求母公司加强管控，强化对境外子公司重大事项的管理等。证监会相应更新相关行政许可事项的服务指南，符合条件的机构可依法报送。3、证监会新闻发言人28日表示，证监会就境外证券期货交易所驻华代表机构管理办法公开征求意见。内容包括：贯彻落实全国金融会议精神，加强对驻华代表机构监管；加强事中事后监督，完善代表机构工作等。4、证监会通报2018年专项执法行动第一批案件，其中5起案件完成主要调查工作。第一批案件集中表现为：期货市场散布谣言影响市场投资者；有的证券从业人员涉嫌操纵市场；不法机构利用微信等新媒体诱导投资者。下一步证监会将抓紧推动专项执法行动的案件调查。5、证监会对5宗信息披露案件做出行政处罚，涉及公司包括勤上股份、圣莱达信息、国农科技、界龙实业等。证监会决定对勤上股份责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对实控人李旭亮、胡玄跟、陈永洪给予警告，并分别处以60万元、30万元、10万元罚款。另外，根据相关规定，证监会决定对公司实控人李旭亮采取终身证券市场禁入措施，对胡玄跟采取五年证券市场禁入措施。证监会将不断加强监管执法力度，依法对各种类型的信息披露违法行为予以严厉打击，督促信息披露义务人遵法守规，切实维护资本市场“三公”原则，保障广大中小股东的知情权。6、有记者提问：发审委什么时候换届完成？换届过程中是否暂停工作？证监会表示，先会有换届方案，还会有遴选工作等程序，具体内容证监会将通过公告形式向外发布。等一切程序完成后才会进入新一届发审委工作。第17届发审委将工作到新一届成立为止。

100亿大骗局！女股东“伪造欠条”人间蒸发，公司报警股价跌停,券商基金“躺

走访发现收购来的债权资产系伪造，而转让这些债权的二股东失联了，这个二股东转让的债权资产高达102亿，其中有多少是伪造的？这可把股民们吓坏了。今日华业资本开盘即一字跌停。截至上午收盘，仍然封死跌停板，下跌10.05%，收报5.46元，成交额1489万元，换手率0.19%。最新总市值为77.76亿元。图1：华业资本今日市场表现总市值不到80亿元，净资产77.79亿元也不到80亿，手上却有高达102亿应收账款可能是“假的”。华业资本昨日晚间公告称，子公司投资的应收账款出现逾期，追债小组去现场跟债务人出示协议时，发现该应收账款的债务协议是伪造的。根据公告，追偿小组在现场走访时向债务人出示恒韵医药与公司方面签署的协议，债务人方面否认存在协议中列示的债务，文件上公章系伪造，确认债务并不真实。图2：华业资本发现债务系伪造的公告事情大概是这样，华业资本收了大量恒韵医药转让的债权和应收账款，然后有债务人到期没还。华业资本派律师到债务人陆军军医大学第一、第二、第三附属医院去了解情况，然后发现债务协议是假的。然后呢，华业资本现在有应收账款存量规模101.89亿元，全部从恒韵医药受让，如果造假情况属实，这些存量应收账款面临部分或全部无法收回风险。出现这种情况，目前恒韵医药还无合理解释，并且恒韵医药的实控人李仕林女士未能取得联系。需要说明的是，这个恒韵医药的实控人为李仕林，这个李仕林通过几家公司持股为华业资本的二股东，此前公告显示李仕林为重庆女士。公司表示，截至目前恒韵医药尚无合理解释且其实际控制人李仕林未能取得联系。公司拟委托律师对恒韵医药及其实际控制人李仕林向有关机关报案，追究恒韵医药及其实际控制人的法律责任。出现债务造假和收不回来的情况，上交所因此也发来了监管工作函，要求公司各方面把这个事情说清楚。实际上，几天前公司已经出现债务无法回收情况。公司9月25日晚间公告，子公司西藏华烁通过景太龙城投资的应收账款出现逾期，并触发西藏华烁履行差额补足义务。股价已提前暴跌：18天暴跌35%在今日一字跌停前，华业资本近期已经开始暴跌，自9月11日以来，18天暴跌了34.69%。图3：华业资本股价近期暴跌从财务经营来看，华业资本今年上半年营业收入27.6亿元，小幅下降6.72%；净利润为9.8亿元，增长16.44%。回看华业资本的业务发展，2015年开始要做医疗金融平台，通过子公司国锐民合、西藏华烁与金融机构合作成立金融产品，用于收购三甲医院应收账款债权等。于是，华业资本开始了大肆收购医院应收账款债权的历程。到如今于是便形成了二股东转让来的大量应收账款债权，这个二股东李仕林也是2016年才进场的。2015年华业资本收购李仕林的债权资产公告显示，李仕林女士时年42岁，重庆沙坪坝人，为重庆恒韵医药有限公司董事长，还控制重庆溢成医疗科技有限公司、重庆雅隆医疗器械有限公司、四川自豪时代药业有限公司等公司。2016年8月，华业资本的股东华保宏实业（西藏）有限公司向李仕林控制的三家医疗公司转让全部直接持有的15.33%股权，李仕林由此成为公司第二大股东，恒韵医药则是李仕林实际控制的企业。根据证券时报e公司的报道，李仕林在成为华业资本二股东一年后，2017年底至今，无论是在频率还体量上，华业资本突然加速了对恒韵医药拥有应收账款债权的投资。华业资本2018年半年报显示，公司医疗金融平台存量规模约为109.8亿元。其中报告期内，公司子公司国锐民合与西藏华烁共计投资医疗金融平台31.24亿元，确认投资收益 5.04亿元。华泰证券兴全基金等机构持股躺枪从华业资本最新的6月底股东名单来看，有券商、基金子公司出现在前十大流通股东中，也有多只主动偏股基金持仓在100万股以上。图4：券商基金持股情况靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

进击的00后与社交的无限种可能：我们都一样

2018年，是00后的成年元年。一个月前，00后的新生奔赴大学校园，00后的黑话在互联网上出圈刷屏。加好友叫“扩列”，加了好友可以养火和nss来互动，如果不聊天就成了“躺列”，聊得好则可以cdx（处对象）…… 人们后知后觉地发现，原来00后是这么依赖线上互动的一代人，以至于他们社交暗语中的很大一部分，就是用来定义社交关系本身的。2018年，也是社交回暖的一年。熟人社交领域，子弹短信横空出世；而陌生人赛道的竞争更为激烈，从主张灵魂交流的soul到用漂流瓶闪聊的一罐，许多正在崛起的应用都在努力让自己“年轻化”，以抢夺未来社交主力的注意力。所以，00后到底是怎样的一群人呢？“只有在圈子里我才能讲真心话”橙子这个年轻女大学生在网上有两幅面孔。在微信里，她只和现实中的熟人打交道，签名是“一个从来不发朋友圈的人”，相册干干净净。而在QQ上，橙子是一个二次元同人画手，满列表的网友，空间里遍布同人画作和沙雕笑话。在橙子的世界里，微信是冷冰冰的通讯工具，QQ里藏着热爱：她熟稔地在两种社交状态中切换。在现实的那一面，橙子是不被认同的边缘人。身边的同学知道她喜欢画画，会在背地里说她“奇怪”。妈妈觉得她自闭，看到她交网友，会大骂网上都是骗子。于是，她中学时只能偷偷地和喜欢的画手们互寄画作，有些是新年赶出来的贺图，有些是两个人的合画，还有许多人玩的接龙传画。在那些互相分享和赞美的日子里，她收获了好多自信和温暖。“二次元人和三次元人的三观不太一样。很多生活中不如意的事在二次元才能讲，大家会有共鸣，但三次元人听了只会觉得你矫情而无聊。”于是，相隔万里的网友成了橙子的树洞，在二次元之外，她能随意聊生活的不顺心。所有的脆弱和负能量，都可以被次元壁包容。而面对近在眼前真实的人，她却讲不出心事了。这种不被理解而又渴求理解的苦闷，并不是二次元的专利，它属于很多平凡而敏感的年轻人。没有人会永远年轻，一些80后和90后在走过一段岁月后变得成熟，从这个状态毕业了。但永远有人年轻着，现在轮到00后。他们在现实中缺乏存在感，于是想逃离人群，逃离朋友圈，逃离真实生活，而近来层出不穷的新兴社交应用则负责稳稳地托住他们。但很快他们就会发现，高质量的虚拟社群始终是稀缺资源。刚进圈子的时候，橙子接触的是贴吧，后来换成微博，如今这些平台相继被“KY小学生们”攻陷，她又转移到了QQ和Lofter。Lofter上的二次元专区“KY呢，就是没有眼力见儿，讲话狂妄的杠精，小学生是指心智不成熟。”橙子介绍起这些的时候眉飞色舞，“还有大触，一般用来称呼画画或者写文特别厉害的人。但这个叫法是几年前的，太老了。我比较喜欢叫太太。“但在00后的黑话中，橙子也只是对二次元的部分了如指掌。她不追星，于是对饭圈用语一无所知，她对“走花路”和“zqsg”的理解，可能还远不如一个饭爱豆的80后。很多年前，社交媒体上流传的是“我爸是李刚”和“你妈喊你回家吃饭”，那时候互联网流行语还是属于全体网友的。如今，00后的线上互动拥有了更加浓烈的圈层的色彩，普适的社交话梗只会越来越少，就像这个山头兴趣部落的居民，未必听得懂隔壁山头的方言。如果说在社交方面，00后重复了前辈们青春期的孤独和躁动，那他们似乎在把这种情感诉求变得更加分裂与多元。“我不想聊那些所有人都了解的话题”“我是个man，不是个woman。”这是阿泽玩语C（语言cosplay）的第四年，他十六岁，活跃于各大语C群，只对相熟的网友透露自己的真实性别。最近，他在一个西方魔幻群写戏，扮演七宗罪里的嫉妒：利维坦。“蛇妖，技能很强大，可以控制三个目标，斩断他们的意志。” 如果不喊停，他可以滔滔不绝地介绍下去。这个群以动作戏为主，阿泽需要时不时“张开我黑色的幅翼”，或者“用死神的翅膀笼罩他们全身”。但语C的剧本主题非常多元，有大热的影视，也有游戏、动漫和小说，这给语C带来了无数种画风。如果剧本是某部热播的偶像剧，玩家就需要演绎霸道总裁和傻白甜女主，严格按照二者的性格进行文字互动，甚至手动打出“托起你的下巴”和“邪魅一笑”。语C APP“名人朋友圈”的角色选择页面芬格尔是阿泽最常用的皮（角色），也是他入坑的契机。这是校园奇幻小说《龙族》中的人物，一个万年留级、满口白烂话的抠脚大汉。阿泽觉得自己和芬格尔很像，“一样的废柴，一样的丧，就好像提前进入了中年。”“没意思、不开心”，这是他对中年人的想象，也是他对自我的概括。按他自己的说法，他从小学末期开始就任何事都提不起兴趣。为此，他精挑细选了一批爱好，以唤醒和捕捉久违的快乐。语C通过了他的审核，因为他塑造某个角色时，那种全情投入的状态可以带来短暂的快感。追星则不行，因为他“厌恶无脑追捧”。这种精神洁癖蔓延到了他的日常生活中。他今年高一，身边的同学们都在谈论课业、八卦和校门口的小吃，他却总是沉默，因为“不想参与到那些所有人都了解的、普遍的话题中去”。因此，他几乎拒绝了所有低门槛的现实社交，转身拥抱网络上基于爱好和三观的有效交流。或许就是语C的出现，将阿泽从尬聊中拯救了出来。在这里，人与人之间的交往有了一个非功利性的目标：大家怀着对剧本的兴趣而来，拥有自己的角色使命，齐心协力地完成一出好戏。这使得社交变得不那么赤裸裸，不再是为了社交而社交。在语C的圈子中，主流玩家是喜欢幻想和表演，热爱二次元和IP的年轻女孩们，这直接导致阿泽的QQ号上95%的好友都是女生。“我被女人瞧不起很多次了”，他很认真地说。这也是他填假性别的原因：他认为女性的细腻和想象力在语C中占据天然优势，为了更好地融入圈子，少受歧视，他必须这么做。这或许就是互联网上垂直细分社群的魔力吧，生活中看起来多风马牛不相及的个体都可能走到一起。阿泽还有不少语C之外的爱好，譬如钢笔和观星，都被他描述成了中老年夕阳红专场。他将玩笔的“老者们”称为同好，玩语C的小姑娘称作圈友，这些人被他认可为自己的同类。他依赖，也只依赖个性，在人海中锚定自我。外界用年龄标注了00后，并赋予这个群体不少共性和内涵。但在00后阿泽看来，这或许是最无效的标签。不过，阿泽对自己的标注倒也未必准确。他把自己描述得特别佛系，但事实上，他对这个世界的不满和拒绝相当强烈。或许他最常玩的另一个皮，金庸小说里最最倨傲的“天王老子”向问天，才更接近他本人。“碎片化有什么不好？”阿泽说自己“活在二次元”，而闪闪则像是他口中“过于现充”（现实生活充实）的那群人。闪闪99年12月生人，机械制造大一在读，朋友都是00后，于是她自称为“精神00后”。”一个很老很老的电视剧… 特种兵之火凤凰，13年出的。“她说起最近在追的剧，有点不好意思地笑起来。13年在她看来是特别久远的事儿，而她追看的另一部电视剧还在连载：吴磊主演的《斗破苍穹》。吴磊的生日也在99年的12月，只是吴磊爱打游戏上了热搜，她却连在游戏里发言都不敢。据闪闪回忆，高中五十人的班级，只有五个人是不打游戏的。为了跟上小伙伴们的话题，她开始接触王者荣耀和刺激战场，但必须和熟人一起玩。游戏对她而言，不过是生活的附属品或者某种延伸，玩游戏也不过是换一个场景维护现实的社交关系。但对闪闪的朋友们来说，游戏是一个更为宽广的世界。他们会在里面认识新的同伴，然后发展出新的战斗情谊。所以后来偶尔落单的闪闪开始接受陌生人，但依旧害羞得连不了麦，更别提在游戏里交朋友了。有时候闪闪听着陌生的队友们在耳机里互坑互骂说段子，听到有趣的地方会暗戳戳地笑，但还是闭紧嘴，她本能地觉得在互联网上自我暴露是件危险的事儿。闪闪01年出生的高中同桌就没有这种本能。同桌是一个落落大方的女孩，广识游戏好手，日日相约峡谷，最终在王者荣耀里打到了星耀的高段位。她会在写作业的时候和网友开着语音聊王者，聊嗨了就来几局，然后第二天一早到学校拿过闪闪的作业本一顿猛抄。最让闪闪惊奇和羡慕的是：同桌从拥有自己的QQ号开始，就自然地把线上社交纳入了自己的人际关系。她不区分同学和网友，而是给予二者同等的信任和关注。“可能这就是代沟吧。”闪闪想。在最近的聊天中，闪闪得知同桌不再玩王者荣耀。她放弃了自己的星耀账户，也放弃了账户里绝大部分从未加过QQ和微信的游戏好友，转向了第五人格，一款今年刚刚开放公测的游戏。她甚至没想过要告别，因为忙着适应新鲜的大学生活，还有新鲜的游戏。和她一样的00后还有很多，他们作为互联网的原住民，早就习惯了加速迭代的社交和娱乐。或许对于他们而言，短暂不是缺点，喜新厌旧也不是一件坏事，这不过是下一场相遇的前奏罢了。“不过她肯定会把第五人格也玩得很好啦，然后也会认识很多新大腿。” 闪闪回忆起许多朋友放弃上一个游戏入坑王者荣耀时的情景，也不觉得稀奇了。比起自己这样格格不入的玩家，能够在一场游戏中享受过并肩作战的滋味，哪怕只是碎片化的陪伴，又有什么不知足呢？你好，00后当人们谈论00后时，他们其实在谈论未来。对一些人来说，未来意味着陌生的威胁，于是00后成为了满嘴黑话、不可理喻的小屁孩。对另一些人来说，未来意味着潜在的机遇，于是00后成为了被研究的用户，以及新兴创业的风口。世界对00后的关注，有时会让他们感到莫名其妙。闪闪从不觉得自己特别。她的家族里有很多兄弟姐妹，但不管是97年的表姐，还是05年的弟弟，她都像朋友一样交流。“其实圈子里95后也很多”，阿泽不认可语C是属于00后的游戏，他甚至对这个以00后为主题的采访感到错愕，“不是聊语C吗？”橙子在采访结束的一个星期后，发了人生第一条朋友圈。她加入了本校的新媒体中心，负责给推送画插图。这一次，她主动打破了次元壁。二次元和三次元之间的壁垒，没有那么坚不可摧，同理，00后和95后乃至90后的代沟，也未必有多深。如果你能试着去理解他们的生活逻辑，你会发现人类的情感和欲望一脉相承，在不同的技术时代历久弥新。等你明白了他们的心情，再回来看他们的黑话吧。也许你会发现：他（她），就是从前那个你。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中天金融46亿转让资产 接盘方成立仅四天

为推进金融布局，中天金融（000540）进一步处置传统业务，拟将打包装入孙公司的酒店、会议中心等股权资产，以逾46亿元的价格转让予贵州天宸不动产投资管理有限公司（以下简称贵州天宸）。　　证券时报·e公司记者注意到，接盘方贵州天宸成立仅四天，其实控人为1987年出生的彭晶晶。与此同时，中天金融还披露了另一则车辆转让交易，拟将旗下古斯特、兰博基尼、法拉利、宾利等70辆车全部转让给贵州天宸。　　值得注意的是，上述70台车辆合计账面原值为6955万元，此次转让总价尚不足2000万元。较新车而言，这批拟转售豪车价格十分具有吸引力，原价400多万、行驶里程不到4000公里的兰博基尼和法拉利仅需100万出头。　　9月28日晚间，中天金融发布公告，为推进金融战略布局，其子公司贵阳金融控股有限公司（以下简称贵阳金控）拟与贵州天宸签订股权转让协议，以现金对价转让贵阳金控全资子公司贵阳中天企业管理有限公司（以下简称中天企业管理）的100%股权。　　证券时报·e公司记者注意到，中天企业管理成立于2018年6月25日，成立后贵阳金控将其自主开发建设贵阳中天凯悦酒店、贵阳中天凯悦酒店附楼、贵阳国际会议展览中心、贵阳国际生态会议中心等10多项资产，按账面净值划拨进入中天企业管理。截至到2018年6月30日，中天企业管理净资产为37.91亿元，今年1~6月营业收入为0，净利润则为-179.99万元。　　公告披露，以2018年6月30日为基准日，经中威正信（北京）资产评估有限公司评估，中天企业管理股东全部权益账面值为37.91亿元，评估值总计46.19亿元，评估增值8.28亿元，增值率 21.84%。最终，经交易各方协商确定，此次标的股权交易价格为46.2亿元。　　针对此次交易，中天金融表示，2018年4月，中天金融实施转让中天城投集团有限公司100%的股权的重大资产出售事项时，因尚有部分房地产项目未纳入交易的范围。彼时，中天金融曾作出了关于规范同业竞争的承诺，而此次股权转让事项正是为了切实履行做出的承诺，避免同业竞争。　　根据整体战略规划，未来中天金融将聚焦金融产业，集中资源重点发展保险业务，此次交易将为上市公司未来在金融产业领域布局提供充裕的资金保障。　　至于此次交易受让方，通过工商资料查询记者发现，贵州天宸才刚刚注册成立四天，注册资本为1亿元，经营范围包括股权投资、房地产投资、不动产投资管理及相关咨询服务。　　从股权结构来看，贵州天宸法人代表为彭晶晶，法人股东深圳前海鼎金投资管理有限公司（以下简称前海鼎金）持有贵州天宸99%股权，而出生于1987年的自然人彭晶晶则持股1%。　　不过，彭晶晶认缴出资3000万元，持有前海鼎金60%的股权，进而直接和间接共计持有贵州天宸60.4%的股权，为其实际控制人；另一股东彭丹桂则持有前海鼎金40%股权。　　70台车辆变现1988万　　除了数十亿元的物业资产转让外，中天金融还进一步发布公告披露，拟与贵阳金控、贵州天宸不动产签订《资产转让协议》，拟转让上市公司及贵阳金控名下共计70台车辆。　　证券时报·e公司记者注意到，拟转让车辆资产评估机构仍为中威正信，评估基准日为2018年6月30日，该笔交易价格合计1988.27万元。其中，贵阳金控拟转让资产涉及33台车辆，评估总价为1491.13万元，双方协商以此作价交易；中天金融则拟转让资产涉及37台车辆，评估价值及交易作价均为497.14万元。　　具体来看，中天金融拟转让奔驰、奥迪、兰德酷路泽、雷克萨斯、陆地巡洋舰等车辆；相较之下，贵阳金控欲卖车辆则堪称豪车，5辆奔驰S级、3辆宝马7系、2辆路虎揽胜。如果说，这些车辆太过大众化，那么劳斯莱斯古斯特、宾利欧陆飞驰、兰博基尼、法拉利等超级豪车的加入，则让这份售卖清单添色不少。　　值得注意的是，中天金融37台车辆合计账面原值2309.62万元、账面净值仅303.95万元；贵阳金控拥有的33台车辆，合计账面原值4645.08万元、账面净值369.48万元。　　其中，购于2012年6月的路虎揽胜500 SALMNIE4原值508万元，净值仅为25万元，行驶里程44300公里；2012年原值价值478万元的古斯特，现净值仅为24万元；宾利欧陆飞驰账面原值421万元，净值21万元；兰博基尼和法拉利均购于2011年8月，账面原值分别为412万元和497万元，净值仅剩21万元和25万元，两辆跑车行驶里程仅有2500公里和3790公里。　　从整体来看，虽然此次上述交易拟转让车辆折价不少，但也得到一定估值溢价。最终，前述路虎揽胜评估值为148万元、古斯特评估值为177万元、宾利欧陆飞驰评估值132万元；兰博基尼和法拉利评估值则分别为128万元和139万元。　　中天金融表示，此次转让原房地产板块配置的车辆，有利于降低上市公司的行政费用，合理控制成本。经过对此次交易对方及实际控制人的调查了解，彭晶晶直接控股前海鼎金等多家公司，具备一定的履约能力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

警惕忽悠式重组 麦趣尔停牌超长遭“敲打”

管住“任意停”、“长期停”不易，管住“长期停”加“忽悠式”重组更是难上加难。停牌超过3个月的麦趣尔（002719.SZ）日前因停牌问题收到监管函，为两市遏制“随意停”、“任意停”、“长期停”行为再添一案。针对深交所监管函，麦趣尔在公布整改措施时称，公司变更了财务顾问，将以本次整改为契机，提高信息披露工作人员的业务水平和规范意识，提升信息披露质量，杜绝类似问题的再次发生。“沪深两所今年在遏制长期停牌方面是取得了显著成效的，不过，麦趣尔案例中，还要进一步关注一个点，它的停牌购买资产是真的吗?过一段时间会不会发个终止购买的公告就完事儿了？”一位从事上市公司法律咨询服务的律师向《华夏时报》记者表示。停牌超长受质疑以筹划重大事项为由长期停牌，躲避下跌行情、躲避大股东爆仓的套路，在A股十分常见。麦趣尔案例中，深交所在监管函中似乎对其已有所“敲打”。“2018年6月8日，你公司因控股股东部分股票存在平仓风险申请公司股票开市起停牌，6月15日，因筹划发行股份购买资产申请公司股票继续停牌……9月5日，你公司称无法按原计划于9月6日前按要求披露重大资产重组预案(或报告书)……”深交所监管函称。前述律师向《华夏时报》记者表示，今年A股大股东爆仓危机十分严重，上市公司在平仓线附近停牌筹划资产重组的案例增多，有些重组最终能落地，而有些最终以终止了事，对于那些终止了的、疑似忽悠行为的停牌重组，想要完全管住，很难。麦趣尔案例中，深交所发布监管函，依据是，重大资产重组停牌时间原则上不超过3个月，超过3个月的，要有相应的前置审批和更详细的信息披露。具体来说，该监管函称：“你公司未在公司股票停牌之日起3个月内召开股东大会审议继续停牌筹划相关事项的议案，未按规定披露财务顾问关于延期复牌理由及时间是否合理的专项意见。”麦趣尔目前正依监管函的内容进行整改，最终是否落入忽悠式重组的套路，还有待时间考验。而有待时间“说话”的，目前A股上还不止其一家。《华夏时报》记者根据choice统计，截至9月26日，A股停牌超过3个月（交易日）的公司27家，即27家公司超过了“原则上不超过3个月”的规定。前述律师建议投资者谨慎对待这27只股票，警惕忽悠式重组。不停牌是不是最好？A股过去的“千股停牌”一度被奉为资本市场奇观，也曾是冲关MSCI的一个最大障碍。此后在监管推动A股国际化的进程中，沪深两所对“随意停”、“任意停”、“长期停”行为进行了集中遏制，效果明显。据深交所近期一份公告，截至8月3日，深市上市公司停牌家数77家，占比3.64%，其中创业板停牌家数15家，占创业板上市公司家数仅2%；这其中，66家公司因筹划重大资产重组停牌，占深市上市公司总数的3.12%，重组停牌数量仅为去年同期的一半左右；约64%的重组停牌股票停牌时长在2个月以内，18%的股票停牌时间介于2-3个月，仅有个别公司因重组方案涉及重大无先例事项停牌超过6个月；与去年同期相比，重组长期停牌的股票数量减少过半，停牌时间在两个月以内的股票数量占比大幅提升。上交所在一份公告中称，截至今年8月9日，沪市停牌公司已减少到45家，仅占全部沪市公司的3.1%，这一数据已与境外市场基本处于同一水平；经过这几年监管，沪市上市公司2016年、2017年、2018年日均停牌家数分别为74家、69家和73家，3年总体比较平均，较长时期维持在较低水平；尤其是大盘蓝筹股基本不停牌，近3年连续停牌超过10个交易日的公司中，市值超过500亿元的仅6家，市值超过1000亿元的仅为2家。另据同花顺数据，今年2月至9月，沪深两市日均停牌数分别为265家、253家、239家、219家、206家、140家、104家、84家，可见停牌时间的受限程度之高。而在A股纳入MSCI之后，这种在停牌时间上的限制程度，可能会越来越高。其中一个推动因素是MSCI拟对于纳入指数的A股股票的停牌天数做强制性限制。今年8月8日，MSCI在网站上公布了意见征询文件，提议一旦一只A股股票的停牌时间达到50个交易日，不论其停牌理由为何，都应将其剔除。《华夏时报》记者根据choice统计，截至9月26日，停牌天数在50个交易日以上的有58家公司。停牌股票数渐少，在赢得市场对于监管的认可的同时，也引来了“不停牌是不是停牌制度的最好选择”的思考。“在肯定沪深交易所为规范上市公司停牌问题所作出努力的同时，市场又需要防止停牌制度从一个极端走向另一个极端。即从过去的‘乱停牌’、‘长期停牌’发展到当下的‘不停牌’，仿佛‘不停牌’是停牌制度的最好选择。就停牌制度而言，该停牌时还是应该要停牌，而且该长期停牌的就应该要长期停牌。因为在有的情况下，股票不停牌，不长期停牌，就会严重损害投资者的合法权益。”财经评论员皮海洲日前在一篇文章中称。皮海洲认为，比如，涉及到重大违法行为的公司，其股票就应该从重大违法行为改正日或揭露日起实行长期停牌处理。“因为这类公司涉及到强制退市，涉及到投资者损失赔偿的问题。而根据现行制度，改正日或揭露日起买进股票的投资者是得不到赔偿的。而既然如此，股票就应该进入长期停牌状态，直到问题得以处理或被强制退市。而且在确定强制退市的情况下，也不要对股票进行复牌，实行“复牌整理期”与“退市整理期”交易，因为在这两个整理期买进股票的投资者同样是得不到赔偿的。因此，这种涉及到重大违法行为的公司，股票就应该长期停牌，直到最终退市，由上市公司与责任人负责赔偿持股的投资者损失，而不是将股票复牌，由投资者来买单。这才是对投资者负责的正确做法。”皮海洲称。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

图解温州帮帮主操纵股价手法

证监会近日公布两份行政处罚书，马永威因操纵中水渔业和宝鼎科技被罚没近7000万元。对于马永威，很多老股民相信不会陌生，这个江湖人称“温州帮帮主”的游资大佬，此前曾因为操纵福达股份被重罚。接下来就来了解下，马永威操纵手法，而与传统坐庄模式相比，也算是新型的坐庄模式。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

电商新法实施前夜：慌乱的代购们

《电子商务法》首次明确了代购行业的合规要求，提高了该行业的经营成本和税务成本。当小型电商或代购者价格不具备优势时，消费者会寻找更大型的合规进口商采购所需商品，未来小代购们的“倒闭潮”在所难免。还有三个月时间，《电子商务法》就将正式实施，敏感的代购们已经察觉到市场中的一丝异样。历时五年，经过三次征求意见、四次审议的《电子商务法》将于2019年1月1日起正式实施。作为中国在电子商务领域的首部综合性法律，本次立法在电商经营资质、纳税、处罚标准等方面予以了明确规定，同时也对电子商务平台经营者的责任和义务进行了界定。随着这一法律的正式实施，它所带来的影响将在网购电商行业中进一步显现。中闻律师事务所合伙人程久余对经济观察报表示：《电子商务法》首次明确了代购行业的合规要求，提高了该行业的经营成本和税务成本，“这部分成本可能会在未来转嫁给消费者。但同时也应该看到，当这些小型电商或代购者价格不具备优势时，消费者会寻找更大型的合规进口商采购所需商品，未来小代购们的‘倒闭潮’在所难免。”代购们的慌乱“不管是不是收税，各位支付宝转账付款的千万别点，我害怕！如果点了请主动补17％增值税，谢谢，不然我就退给你被扣的余额，不发货！”。9月17日，一位从事一年多的美妆代购在朋友圈发出这条信息，同时配上了一张支付宝转账时截图，图片显示转账时可点击“代买、房租”等相关备注。据上述代购者说：“自己和其他普通职业代购者一样，通过微信与客户联系，购买后直邮或托熟人带回国内再寄给客户，客户主要通过微信和支付宝付款，商品不提供发票，自己也从未进行过相关市场登记。所售商品从来没有进行过商品申报，如果被海关抽检到商品，则需由客户补缴海关税。”该名代购者向经济观察报表示，虽然《电子商务法》还未实行，但支付宝9月更新后，转账页面会出现代买勾选项目。此前除去可能被海关抽检补缴的相关税款外，从未在国内交过其他税金。“虽然不知道以后会不会被要求征缴税款，还是担心因客户勾选‘代买’而留下交易记录，所以现在会尽量让客户通过微信转账付款”。程久余说：“当前众多代购为了降低成本，选择不进行进出口商品申报，借此逃避关税，并且商品在中国境内销售获利时，也未按照中国税法缴纳3%增值税和5%-35%的超额累进税率的个人所得税。”2018年5月29日,商务部电商司发布的《中国电子商务发展报告2017》显示，2017年全国电子商务交易额达29.16万亿元，同比增长11.7%，电子商务直接从业人员和间接带动就业达4250万人，同比增长13%。与此同时，各类问题也在不断凸显。2016年12月18日，中央财经大学财政税务学院课题组发布了《电商税收流失报告》，该报告指出，与实体店相比，C2C电商2015年少缴税在436.6-614.33亿元之间；2016年少缴税在531.53-747.92亿元；课题组预测，2018年C2C电商少缴税数额可能会超过1000亿元。《电子商务法》规定，电子商务经营者应当办理市场主体登记，且依法履行纳税义务，并依法享受税收优惠。而电子商务经营者在《电子商务法》中包含电子商务平台经营者、平台内经营者以及通过自建网站、其他网络服务销售商品或提供服务的电子商务经营者。北京市法学会电子商务法治研究会副会长、北京外国语大学法学院教授王文华向经济观察报介绍，上述规定意味着个人网店、微店和职业代购等，只要是从事具有互联网领域等信息网络出售商品或提供服务这一经营性质的主体，都属于电子商务经营者，因此也将受该法律约束，在《电子商务法》施行后都需办理市场主体登记并依法纳税。更大的转变来自于一些专业的代购网站。8月28日，海外代购网站买对网（MADAY）发布公告称，8月30日起，买对网为符合跨境支付规范化，8月30日起会员的代拍代购相关汇款、补款会通过香港第三方支付平台MPAY代收转入香港买对公司(MYJAPAN)，会员可以选用支付宝、微信、银联卡来转账，在转帐时第三方平台会收取3%手续费。买对网工作人员对经济观察报表示：“网站也是刚接到有关部门的要求，跨境支付、充值等不能再通过以前微信、支付宝转账或在淘宝上购买充值券，这些充值方式目前已经取消，现在都是通过第三方平台MPAY代收转入。”除了纳税问题，如奶粉等一些代购业务，也将面临直接被禁止的命运。根据《电子商务法》第十二条，电子商务经营者从事经营活动，需取得相关行政许可。程久余举例介绍，在电子商务法生效后，从事奶粉代购的将需办理销售奶粉所需的行政许可。“没有中文标识、没有合法进口手续、非国家认监委认定工厂生产的奶粉均不得进行销售。”一位从事德国奶粉及化妆品代购的某电商平台卖家告诉经济观察报，自己在德国超市采购的奶粉都没有中文标识，也未办理过相关行政许可，但此前仍可以进行正常代购。对于未来可能发生的严监管，他表示会直接砍掉奶粉代购的业务，“关键是不想惹麻烦”。监管模糊地带今年七月去澳大利亚留学的蒲秋雨，利用课余时间已经从事了2个多月的代购业务。对于即将实施的《电子商务法》，她有着自己的担忧：“自己主要帮朋友代购，金额数量不大，不知道这类行为是否将被纳入监管。”根据《电子商务法》规定，个人从事零星小额交易活动，依照法律、行政法规不需要办理市场主体登记。但就纳税而言，即使不需要办理市场主体登记，电子商务经营者也应在首次纳税义务发生后，依照税收征收管理法律、行政法规的规定申请办理税务登记，并如实申报纳税。如果违反此法相关规定的电子商务经营者，将会被处以2-50万元不等的罚款。王文华解释说：“对于通过社交软件/私人帮忙性质的代购是否会被纳入监管，关键看代购者是否会被定义为电子商务经营者。偶发的给亲友带东西回国一般不纳入经营活动范畴，但如果代购频繁、金额较大，甚至属于卖现货的情况，若没有一系列正规进口的手续或凭证，则需要考虑改为直邮方式，同时履行纳税义务。至于达到多少金额才会被判断为经营活动，解决小范围、零星小额的朋友圈代购的界定问题，需要相关部门给出进一步的实施细则以及具体规定。”程久余向经济观察报表示：“如果个人微信、朋友圈的代购被纳入电子商务经营者，毫无疑问，主管部门将面临大量监管工作，而微信、朋友圈的运营商也将承担一定管理责任，配合主管部门的监管。”蒲秋雨向经济观察报记者介绍，当前自己主要给微信朋友代购保健品、口红等价值不高的东西，每次快递的商品总金额基本不超过2000元。比如，给朋友代购一支口红，澳大利亚售价为200元，寄回国运费20块，卖出250元，就赚个30元辛苦费。“自己只是想通过代购挣点零用钱，此前从未交过税，也不了解相关法律。如果被定义为电子商务经营者，需要严格交税加上可能会出现的罚款，就难言赚钱了。现在走一步看一步吧，实在监管趋严就立马停掉，反正不靠此为生。”一波三折王文华对经济观察报记者表示：“电商法出台历经波折，因为它不仅关系到代购们的生存，更是涉及多方利益主体，包含消费者、电子商务平台经营者。”全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿就通过《电子商务法》答记者问时说，根据立法，国家的法律一般都是经过三审，但是电子商务法是四审。因为电子商务法和其他法律相比很复杂，它的涉及面广，规模大，又是个新生事物，很多事看不准。这种情况下，在制定过程中比较慎重。2018年3月，苏州市警方破获了一起生产、销售伪劣品牌化妆品案件，查获假冒境内外品牌化妆品8万余件，涉案金额达1000余万元。其中，许多伪劣产品通过伪造成海外“代购”而流入普通消费者。从消费者角度来说，程久余对经济观察报表示：“《电子商务法》对微商代购的销售假货、无法提供售后服务等行为进行了规范，有利于保护消费者权益。当然，如果之后严格监管进出口商品的税收，消费者最终购买成本必定是会上涨的。”2018年8月16日，在全国人大举行的四审稿前立法征求意见会议上，阿里巴巴董事局主席马云发言表示，《电商法》应具有国际性与前瞻性，希望能够增添促进电商发展的内容，电子商务法立法并不成熟。程久余说：“针对此次通过的《电子商务法》，电商平台反应还是比较大，主要因为电商平台的平台责任明显加大。主要包括电商平台未尽到资质资格审核义务、未尽到安全保障义务、未对侵犯知识产权行为采取必要措施的,所需承担责任明确并加大，行政罚款数额也大幅增加。其次，电商广告宣传面临更严格规定，借此保障消费者的公平交易权。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

1249只股票纳入富时罗素指数 千亿资金将驰援A股

A股入“富”A股的国际化还在持续推进——A股入“摩”后又入“富”。北京时间9月27日，全球第二大指数公司富时罗素宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数。从短期来看，虽然纳入两个主要指数带来的实际影响有限，但是海外资金的进入将会对A股市场的投资理念产生一定影响。更为重要的是，这是A股不断走向开放的重要一步，也是金融业对外开放的重要组成部分。相关制度规则也需进一步修订，以便利境外长期资金扩大A股配置。（杨志锦）导读据测算，预计会有千亿规模外资流入A股。由于目前仅是消息层面确认入“富”，业内人士认为短期内对A股提振有限。A股在连续下跌三个季度后，接下来会迎来修复性反弹，但仍受制于中美贸易摩擦、实体经济下行等不利因素影响，反弹空间有限。北京时间9月27日上午，富时罗素公司宣布将A股纳入富时全球股票指数系列。这是继MSCI以后第二家全球龙头指数公司向A股抛出橄榄枝。在纳入因子上，2019年6月正式纳入20%。值得注意的是，MSCI纳入A股标的主要是互联互通机制下所覆盖的标的（以蓝筹白马为主），而富时罗素指数的投资范围包括大、中、小盘股票，比MSCI明显更广，成分股也超过市场预期，达到1249只股票，其中761只来自深圳市场。根据多家卖方测算，预计会有千亿规模外资流入A股。由于目前仅是消息层面确认入“富”，业内人士认为短期内对A股提振有限。A股在连续下跌三个季度后，接下来会迎来修复性反弹，但仍受制于中美贸易摩擦、实体经济下行等不利因素影响，反弹空间有限，反转走势尚未形成。分三步纳入9月27日下午，在“富时罗素2018年中国A股评估结果新闻发布会暨研讨会”上，富时罗素首席执行官麦思平接受采访时介绍，A股入“富”的过程将分三步纳入：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。在第一阶段，A股将占到富时罗素新兴市场比重的5.5%。股票纳入将按股票可投资市值的25%计算。他特别强调，25%为纳入因子而不是权重，是参考了中国A股市场活跃度，包括境外投资者可以接触到的中国市场的通道、交易量等指标，通过量化定下来的数字。通俗地讲，是境外投资者理论上可买到的所有A股理论值的25%。但是未来仍有广阔的空间。麦思平说，在每一个纳入批次完成后，富时罗素都会寻求市场反馈以评估市场吸收新增资产的能力。“第一阶段纳入完成后，我们会花半年时间，按照公司既定的工作方法和标准，进一步与全球客户沟通，了解情况、听取反馈，然后决定是否进一步提升中国A股的纳入因子。希望在2020年9月，能够达成一个共识，宣布我们下一步工作的决定。”他说。其还透露，富时罗素的最终的目标是全面纳入中国A股，但增加的进度还要取决于QFII和RQFII总额度的增加、互联互通机制所覆盖股票数目的增加、QFII和RQFII能否券款兑付、离岸人民币的流动性等因素。纳入A股股票标的方面，麦思平解释说，第一阶段纳入实施计划的范围为富时中国A股互联互通全盘指数中（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）符合资格的大、中、小盘股票，这相较于其他全球指数而言，范围更大更广。截至今年8月31日，标的成分股合计有1249只股票，总市值约5.26万亿美元，其中沪市488只，成分股占比39.1%，总市值占比64.4%；深市761只，成分股占比60.9%，总市值占比35.6%。它们的共性在于都是沪深港通“北向通”的标的股。“未来除了‘北向通’路径外，随着QFII、RQFII机制的进一步完善，纳入富时指数涵盖的股票面还会有所提升。”麦思平称。千亿增量资金明年可期又一家全球指数公司纳入A股，意味着增量外资进入。根据广发证券策略团队27日测算，预计纳入富时指数给A股带来的短期资金流约为170亿美元（折合人民币1200亿元）。中期来看，三步骤完成后预计为A股合计带来870亿美元（折合人民币5900亿元）的资金流入。华创证券策略团队27日表示，保守测算，A股占富时次级新兴市场基准指数的权重为0.73%-1.46%区间，有望带来海外资金约为1600亿元。麦思平表示，初期预估会有超过100亿美元的被动新增资金流入A股。之所以说是增量资金，是因为在此之前，富时罗素就推出了中国A股市场的过渡性指数，当时就已经有客户跟入了这一指数，投入了不少资金。再长远来看，全球大概有25万亿美元的被动资金追踪富时罗素和MSCI两大指数公司，其中跟踪富时罗素的约有16万亿美元。在这部分资金中，中国市场完全能够占到10%左右的比重，那就是2.5万亿美元的规模，且仅是被动资金部分。被动资金的流入必然也会带动主动资金的流入，虽不好估量，但主动资金有20万亿美元左右，也是不可忽略的增量。但从当天A股表现来看，受入“富”利好消息和美联储加息利空消息互相对冲影响下，A股当天表现冷淡。两地成交额合计不到3000亿。沪指跌0.54%，失守2800点；中小创表现不佳，两大指数均下跌超1%。从盘面来看，各大题材“熄火”，周期股与医药股表现稍好。根据Wind统计，煤炭、钢铁各上涨0.5%、0.46%；医药上升0.2%。广州一家中型私募基金投资经理表示，一般而言，节前市场交投清淡。“部分资金近期获利了结；也有资金处于观望状态，交投意愿不强。无论是美联储加息还是‘入富’，现阶段对A股影响有限，主要因为前期已经充分预期。”深圳一家中型私募基金人士也有相似观点。他补充表示，尽管外资进入是积极信号，但驱动A股走势仍然要依据基本面来判断。“不管用过分解读‘入富’，这在消息层面上对投资者心理有提振作用。A股近期超跌反弹，有吃饭行情，但反弹空间有限，中美贸易摩擦、企业盈利下滑、风险偏好未完全修复等仍然是制约因素。”海富通基金表示，尽管目前A股估值已经接近历史底部，同时海外资金持续流入，但多种不确定性也将继续扰动市场。A股市场仍处于震荡磨底期。等待政策出现拐点、改革措施落到实处、企业盈利回落幅度明确后，才可能出现拐点性机会。能否提振中小票？值得注意的是，随着外资愈来愈了解A股，中盘股、科技股也逐渐被指数公司纳入考虑范围内。麦思平在接受媒体采访时表示，此次对纳入标的筛选时有三项标准，第一规模，第二流动性，第三在过往一年内标的不能有主动停牌的历史。据此，1249只首批标的名单出炉。从行业上来看，主要为大金融板块、大消费、医药行业、计算机通信等。新兴企业比如光启技术（002625.SZ）；苹果概念股如蓝思科技（300433.SZ）等均在其中。行业分布与富时新兴市场指数接近。华创证券策略团队表示，该指数行业偏好“银行+科技”。具体而言，该指数银行、科技类、能源类行业占比分别为17.25%、16.56%、8.79%；面对A股即将闯关的富时次级新兴市场指数，科技类、银行及能源类占比分布为17.66%、16.66%及11.35%。在该指数的十大重仓股中，除建设银行、工商银行及平安保险（H股）外，科技类公司腾讯控股、台积电、阿里巴巴集团控股（N股）权重占比前三。深市向来是创新型、成长型企业的集聚地，这次有761只进入首批名单。事实上，近期MSCI就建议从2019年5月半年度指数评审开始，将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单。MSCI亚太研究部主管谢征傧在接受媒体采访时表示，创业板占整体A股近20%左右的自由流通市值。它在A股中已经发展成为一个重要的板块，所以MSCI会在这次咨询中考虑创业板，若咨询结果正面，未来纳入A股的中盘股中会包含有部分创业板股。对于外资未来是否会对中小票、科技题材股起到提振作用，多名业内人士表示影响有限。前述广州中型私募基金投资经理称，海外投资者的投资风格为低估值的蓝筹股，主板大蓝筹还会是外资大行的主要配置对象，因此入“富”对创业板指数的提振作用比较有限。前述深圳中型私募基金人士也谈道，新兴板块风险仍然较大，外资会比较谨慎。“我们认为即使外资配置创业板，按照它们喜好大盘股的风格，科技龙头股会是标配，因为估值低兼具成长性的特点。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资本局中局里的艾瑞极光，做的是什么生意？

艾瑞董事长杨伟庆、CTO郝欣诚等多名高管失联的消息在业界引发不小震动。虽然是去配合协助相关部门调查，但正值美团港股鸣锣上市，美团上市申请资料里大把的艾瑞数据，引得散户闻风惶惶。不过这事的锅其实算是港交所的，艾瑞是香港证监会准许的数据引用来源，美团也只是按规定行事。杨伟庆郝欣诚们为何“协助调查”？这事才是最近热议的核心问题。猜来猜去基本都集中在艾瑞的“定制数据报告”业务上，再深入一点则是资本市场近来的大环境，暴露了上市公司的数据披露问题。不管哪一个，都让人觉得数据研究这个行业的水太深。无独有偶，今年7月26日跟拼多多一起在美股纳斯达克上市的极光大数据，也在近期发布了今年第二季度财报，这也是极光上市后的首份财报。财报显示，极光大数据第二季度营收为1.651亿元人民币，净亏损为1180万元。虽然亏损同比收窄，但极光是处于一直亏损状态的。数据研究行业属于企业服务，不同于电商商超行业，企业服务业务没有复杂的现金流资金周转，产业链不复杂营收相对单一。出现持续亏损，要么是企业实力不足，要么是市场环境不好。受此影响，极光股价大跌-17.49%。数据报告能做出什么花样？杀猪榜最有诱惑力一个是国内老牌权威数据研究公司，一个是新兴互联网大数据企业服务公司。高大上的行业在尘埃里挣扎，那市场到底是什么样？虽然艾瑞和极光都是做数据业务，但其实两家还是有根本区别。艾瑞偏资本市场，手里揣着金融牌照，核心做的是投资咨询；极光偏企业服务，核心业务是开发者服务、大数据广告平台。当然极光也想进入金融市场，Fintech概念火爆时极光就跟进做了金融风控业务，但一时半会想进化到投顾投行领域还不现实，而且当下的资本市场萎靡，并不乐观。本来Fintech是一个高大上的概念，是全世界范围的大风口，代表金融行业的未来。可是资本市场寒冬，再大的风口也没有发展的基础。所以极光发完财报股价就暴跌。现在极光的金融业务，说白了就是倒卖脱敏数据。这样的业务门槛太低，曾经风火一时的名片全能王，做得也是这种业务。那些销声匿迹多年的老互联网公司，还能持续活着的秘诀也在这里。与极光不同，艾瑞的投资咨询商业咨询做得好好的，学学前辈复星老，老实实踏入资本市场做投顾投行财顾，算是最有“钱途”的选择。可是杨伟庆却想做中国的福布斯，一头扎进日薄西山的传媒行业。福布斯有名冠全球的富豪排行榜，国内影响力最大的是胡润百富榜，坊间戏称“杀猪榜”，暗指上榜的富豪容易被盯上，都倒霉。有不少富豪直接拿着钱去找胡润，要求将自己撤下榜单。艾瑞也喜欢出各种各样的榜单，高产的时候每年能出上百份榜单。艾瑞还喜欢给各行各业编写指数，说白了就是另一个形式的榜单。奇怪的是，艾瑞也没有足够的媒体采编团队，并不足以撑起一个类似于福布斯这样的商业媒体平台。所以也只能用各种指数数据报告，来扩大原有的商业咨询业务了。艾瑞还是一家科技公司，研发了一套广告追踪、用户行为监测SDK，方便自己搜集一手用户数据，用来制作数据报告。艾瑞找互联网公司推广自家SDK的态度，也深受行业诟病。毕竟这种SDK没有任何功能，只会收集用户信息。但为了融资上市便利，大部分公司还是要仰仗艾瑞的数据做背书，不得不合作。此前头条张一鸣、大姨吗张利东就在朋友圈直怼艾瑞，斥责对方数据报告有问题。想来两家一没有接入艾瑞SDK，二没有进行更深入的商业咨询合作。不过，艾瑞还是国内少有的第三方正规数据研究公司，只是发展状况实在堪忧。比他起步晚的华兴，深入投行投顾市场，吃遍了国内互联网市场，而他却一直在做数据报告。造假做局，资本市场歪风带坏了全行业企业服务商业咨询的市场空间其实不小。向上可以做金融投行，横向可以拓展toB业务，向下可以开发传媒业务。不过其中许多业务是互相排斥的，不能同时进行。例如：数据研究业务需要以独立第三方的身份开展，艾瑞虽然备受诟病，但在资本市场还是受认可的。极光的数据报告虽然也引人注目，甚至在理论上，某些数据要比艾瑞精准。但极光主营的开发者服务业务，大量互联网公司是他的客户，所以在权威性上不如艾瑞。国内的资本市场不景气，企业服务市场一直成长不起来，传媒行业也一直在寻找出路。这对于做数据业务的艾瑞、极光来说，并不是一个好事。艾瑞想做商业咨询，用数据去指导公司开展新业务，但市场不景气，自家的用户行为监测SDK都难以推广，最后商业咨询变成了合作数据报告。商业咨询做不好，想进一步发展成投行财顾业务，更是天方夜谭。甚至客户来做商业咨询的目的，就是为了拿到更大的投资！所以，纯做数据报告业务更受不到青睐。而同时做投行投顾咨询业务的华兴经纬金沙江们，业务蒸蒸日上，捕到了一个有一个的独角兽，赚得盆满钵满。只是这样的环境下，行业风气越来越差。投行投顾们直接站台帮创业者摇旗呐喊，toBAT的模式搅乱了创业生态，所有人都为了风口为了拿投资而创业。金沙江朱啸虎为了让自己投资的团队进入BAT视线，不仅到处放嘴炮引爆媒体，还四处拉拢投资机构组团跟投。甚至在映客已经被曝光用户活跃数据造假时，还亲自出面狡辩，表示这是运营手段。美团上市后，摩拜大幅缩水的营收数据运营数据，也让市场咂舌。纯粹的商业咨询消失之后，市场上的数据造假就不再是什么稀奇事。融资造假、运营造假、用户造假、营收造假等等都不是什么稀罕事。创业者对外公布的融资数据，跟真实数据相比乘以10、人民币单位换成美元的操作，早就是行业潜规则。既然数据是假的，创业要么被BAT等巨头接盘，要么快速合并形成垄断优势之后，再努力将数据补回来。创业已经变成了庄家操盘套现的局中局游戏，至于到底谁是真正的庄家，谁也说不清。顶层的创投市场环境变了，不仅做商业咨询的数据研究公司不好过，连带着企业服务、传媒服务业务也没有好日子。资本市场一切以合并垄断、巨头接盘为导向，那企业服务、传媒服务所强调的专业深度服务也就不重要了。原本创业者急需的企业服务、传媒服务，都变成了宣传工具。企业服务公司必须帮助创业者造出更好看的数据，传媒公司不再去深度调查记录公司行业发展历程，改换成帮助企业包装宣传。没有专业的技术团队，没有专业的投资团队，没有专业的媒体团队。这样的市场，明显不具有可持续性。市场只爱朱啸虎的发言、张颖的投资笔记，还有各种大佬的站台刷脸。大佬们用一张脸就掌控了行业的走向，辛辛苦苦做业务又有什么用呢？所以，原本同处在数据研究产业链的投行投顾、企业服务、传媒，就是无法靠专业能力来打通。想做出中国福布斯的艾瑞，都不愿投入媒体团队，意图进入金融行业的极光，核心还是靠大数据分销广告。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金斯瑞CAR-T被做空 盘中暴跌47%后停牌

9月27日，做空机构阎火研究（Flaming Research）发布报告称，怀疑金斯瑞生物科技（01548.HK）CAR-T数据涉嫌造假，最终估值仅为每股3.29港币，强烈建议卖出。手握国内CAR-T申报第一名的金斯瑞生物科技去年涨幅超过450%，2017年12月11日，南京传奇生物提交的CAR-T疗法（LCAR-B38M细胞制剂）成为国内首个获得受理的临床申请。9月27日研报一出，金斯瑞盘中一度狂跌46.91%，此后跌幅收窄，早盘临时停牌。截至停牌时，金斯瑞生物科技报11.86港元，跌幅26.79%。涉嫌造假？该报告中，阎火研究认为金斯瑞临床数据涉嫌造假，商业价值存在泡沫：传奇生物CAR-T技术的来源扑朔迷离。公司缺乏创新研发CAR-T疗法的教育和产业经验；传奇生物的专利申请屡遭碰壁，目前来看几乎无法形成完成的专利保护体系。传奇生物的CAR-T选择了前人失败了的设计，工艺挑战极大，商业化进展缓慢。传奇生物采用了工艺极其复杂的双特异性抗体设计，且公司GMP生产工艺目前尚未摸索清楚、中国GMP厂房建设进度远低于预期。中国的临床试验一拖再拖，正式的临床试验一直迟迟无法开展。类似的JUNO的JCAR015已经证明失败。ASCO上公布的临床数据涉嫌造假。临床实验数据客观性存疑，承接临床试验的西安交通大学第二附属医院在业内实力较弱，数据可信度较低；临床试验管理松散，几乎未形成完整的SOP体系；上海数据明显逊于西安数据，但是公司仅选择性披露西安数据，误导投资者。上海长征医院的受试者死亡案例，迟迟没有披露的真相。长征医院2017年9月16日的死亡案例几乎被公众遗忘，金斯瑞管理层对死亡案例模糊处理。公司创始团队一方面在高位套现，另一方面弱化死亡案例引发的安全性隐患，以便尽快促成Janssen的合作。Janssen合作的真相，CAR-T赛道的众多赛马之一。Janssen在全球范围内与Celgene几乎瓜分多发性骨髓瘤市场，在Celgene已经战略投资Bluebird并且提前布局CAR-T领域的前提下，Janssen与传奇生物合作可以视作针对Celgene的防御性战略。管理层选择高位套现，并且通过隐蔽的子公司股份支付方式窃取公众股东利益。管理层在死亡案例公告之后持续高位套现，累计抛售5110万股以上；同时管理层通过复杂交易结构，规避了巨额股份支付，并筹划将传奇生物分拆上市，对窃取公众股东利益。传奇生物的CAR-T疗法商业价值有限，现有产品管线无法支撑目前估值。公司传统业务以25倍EBITDA测算，估值在7.56亿美元左右，对应每股价值约3.29港币;公司CAR-T业务以最好的假设计算估值在4.73亿美元，对应每股价值约2.03港币；公司目标价在每股3.29-5.32港币。但由于我们怀疑公司CAR-T数据涉嫌造假，最终估值仅为每股3.29港币，强烈建议卖出。根据金斯瑞的官方介绍，金斯瑞生物科技（GenScript Biotech Corp.）是全球生物试剂定制化服务领域的领导者，经过多年的高速发展，目前业务已经拓展到精准免疫治疗、生物药定制开发（CDMO）、生物试剂产品和仪器，以及合成生物学在工业微生物的应用领域。公司在免疫治疗领域已经累积了丰富的研发管线，其创新的多发性骨髓瘤CAR-T制剂（南京传奇LCAR-B38M）在中美两国均取得了监管机构的临床试验许可。金斯瑞成立于2002年，公司总部位于中国南京，目前在南京和美国新泽西州设有研发、生产和运营中心，在镇江和济南有生产基地，并在欧洲成立了传奇爱尔兰研发中心和荷兰物流中心，在日本亦有全资子公司。根据金斯瑞2018半年报显示，截至2018年6月30日，集团的收益约为112.2百万美元，同比增长77.0％。毛利由2017年的约42.9百万美元增长89.7％至约81.4百万美元。利润约为17.6百万美元，同比增长16.6％。经调整纯利（不包括以股份为基础的付款开支）约为21.2百万美元，同比增长31.7％。股东应占利润由2017年的15.0百万美元增长3.3％至约15.5百万美元。其细胞疗法业务，在报告期间收益约为30.4百万美元（2017年同期为零）。毛利约为30.4百万美元，2017年同期为零。毛利率自去年同期的零变为本年度的100.0％。收益和毛利增加主要是由于公司与Janssen的合作。“于报告期间随着与Janssen合作的顺利推进，针对BCMA（B细胞成熟抗原）靶点的用于治疗多发性骨髓瘤的LCAR-B38M项目取得重大进展。国家食品药品监督管理局（CFDA）及美国食品药品监督管理局（FDA）已批准授权传奇生物科技及Janssen团队在中国和美国两地开始临床试验。传奇生物科技及Janssen将作出进一步努力，以便在未来数月以良好设计及合作的方式加快临床试验进程。我们于爱尔兰设立的研发中心已将我们的影响力扩展至欧盟，促进于欧盟批准专利合作条约及进一步提呈新药研究申请。随着合作项目推进及里程碑达成，我们相信后续收益将在往后数年得到确认。一种治疗DLBCL（弥漫性大B细胞淋巴瘤）的新CAR-T产品已通过伦理委员会批准，并开始在一家国内医院进行患者招募以开展临床研究，该产品凭借南京传奇生物科技有限公司自有的CAR-T技术开发而成，该技术的特点是其以双特异性单域抗体结合构建，而并非与单链抗体结合构建的常规嵌合抗原受体。”风口浪尖国内的CAR-T又一次到了风口浪尖上。2017年是全球免疫疗法大放异彩的一年。国外相继见证了两个CAR-T癌症免疫疗法获批上市，被业内称为“CAR-T元年”。国内也如火如荼，2017年12月21日，国家食药监总局（CFDA）药品审评中心（CDE）公布受理了成都银河生物、北京马力喏生物与四川大学联合申请的CAR-T疗法，“抗CD19分子嵌合抗原受体修饰的自体T淋巴细胞注射液”，此次临床试验申请的适应症为淋巴瘤。21世纪经济报道记者查阅全球最大的临床试验注册库美国ClinicalTrials.gov数据显示，国内的CAR-T数量上百个，超越了美国。5月10日，科技部印发《“十三五”生物技术创新专项规划》，点名免疫治疗、基因治疗等技术，明确“加强免疫检查点抑制剂、基因治疗、免疫细胞治疗等生物治疗相关的原创性研究，突破免疫细胞获取与存储、免疫细胞基因工程修饰技术、生物治疗靶标筛选、新型基因治疗载体研发等产品研发及临床转化的关键技术。”肿瘤免疫治疗是近年来医学领域最具前景的研究方向之一。不同于传统药物的治疗逻辑，免疫疗法并不直接杀伤癌细胞，其作用对象是免疫细胞，主要靠激发或调动人体自身的免疫系统，动员免疫细胞抗癌，从而控制和杀伤肿瘤细胞。2016年美国临床肿瘤学会（ASCO）年度研究进展报告中将免疫治疗评为2015年癌症研究领域的最大进展。过继细胞免疫疗法包括嵌合抗原受体修饰（CAR）的T细胞疗法、TCR疗法、TIL疗法等，即时下最为火热的“CAR-T”疗法。CAR-T是通过基因工程技术，人工改造肿瘤患者的T细胞，在体外大量培养后生成肿瘤特异性CAR-T 细胞，再将其回输入患者体内用以攻击癌细胞。根据治疗流程，CAR-T细胞免疫治疗包括两大核心环节：一是用于制备CAR-T细胞的基因修饰载体的生产，即生产CAR慢病毒载体；二是CAR-T细胞的制备和应用，包括采集患者的免疫细胞、体外细胞培养、转染、扩增和回输等制备和治疗。CAR-T是一种高度个性化的方法，每个人的细胞和接受过的治疗都不同，许多患者在接受CAR-T治疗前已经接受过各种治疗方法，如骨髓移植手术、化疗、靶向治疗等，所获得的T细胞的制备和编程也会各异。2017年7月12日，美国FDA肿瘤药物专家咨询委员会召开针对诺华CAR-T疗法CTL-019的评估会议，最终以10:0的投票结果一致推荐批准此疗法上市，是为全球首次。世界上第一例接受CAR-T疗法的小女孩Emily，在接受了16个月化疗后复发。2012年4月她开始接受CAR-T治疗，为她治疗的宾夕法尼亚大学细胞免疫疗法中心主任Carl June博士曾表示：“当时我们非常怀疑培养的T细胞能否对抗她体内的白血病癌细胞。”这位小女孩在5年后来到上述ODAC审评会现场，成为CTL-019直接的疗效证据。8月30日，FDA官方网站宣布批准诺华CAR-T细胞疗法正式上市，用于治疗复发性或难治性儿童、青少年（2~25岁）B-细胞急性淋巴细胞白血病（ALL），其商品名为Kymriah，价格47.5万美元/次疗程。2017年10月18日，FDA再次批准Kite Pharma的CAR-T疗法Yescarta上市，用于治疗在接受至少两种其它治疗方案后无响应或复发性的成人大B细胞淋巴瘤患者及特定类型非霍奇金淋巴瘤患者。Kite Pharma将Yescarta在美国定价37.3万美元。但CAR-T的风险高一直存在，业内皆知。CAR-T研发第一梯队三强之一Juno Therapeutics的CAR-T疗法在2016年的临床研究中，先后出现5例脑水肿引起患者死亡而落后于前两家，但其仍然被认为是“市场上最令人兴奋”的CAR-T公司之一，且目前有结果证明其临床治疗有效性数据向好，拥有10多个血液癌症和实体肿瘤临床项目，第三款CAR-T疗法上市似乎指日可待。专家在通过诺华CAR-T上市时也提出诸多需要关注的问题，包括T细胞的制备、有效性，生产质控和安全性，癌症复发，毒副作用等。“FDA咨询委员会的一致通过意味着专家们都认可CAR-T是一种了不起的技术，这是今天投票结果的第一要义。”一位血液科专家对21世纪经济报道表示，“但如何把这项好技术用到病人身上，用好时机、剂量以达到最佳疗效，并把副作用降到最低，还需要摸索。”CAR-T也被认为是国内企业最有希望跟上全球研发步伐的领域之一。2017年12月5日，复星凯特生物科技有限公司在上海张江启动CAR-T细胞治疗基地。双方正式启动Kite Pharma获得FDA批准的首个CAR-T产品KTE-C19（Yescarta）的技术转移、制备验证等。复星凯特方面表示，“Yescarta有望成为第一个在中国转化落地获批的细胞治疗产品。”复星国际董事长郭广昌在启动仪式上表示，Kite Pharma在细胞治疗技术属于全球第一梯队，已有Yescarta这样成熟的产品获批，“在小分子、大分子等创新药开发方面，国内起步晚，但在免疫疗法方面，中国快速跟进研发。”市场的追逐原因一在于免疫疗法能够在不同的疾病领域不断突破。市场的成功也为传统制药巨头提供了优良投资标的。2017年8月28日，吉利德Gilead豪掷119亿美元大手笔收购Kite，高调入主CAR-T细胞疗法，出手阔绰让市场兴奋。EP更是在最新发布的《2018 Preview》中毫不掩饰地说，“吉利德在Kite上的举措是许多人希望在2017年看到的更多的大型并购方式。对于那些越来越依赖于大型治疗领域的老牌药物专利公司，对新型研发管线的支持需求只会越来越大。”2018年，免疫治疗无可置疑地将进入高速增长期，新药比以往任何时候都更快地进入市场；过去几年里，药物开发人员成功地在多个治疗领域推出了革命性产品，如CAR-T疗法，预计很快会成为商业成功案例；投资者对私人和上市公司的支持力度都很强；全球人口的结构变化也表明了对医疗保健的需求正在上升。但对研发和投资人来说，如何将这些新推出的产品成功变现，如免疫肿瘤药物作为估值过高和高期望值产品如何获得回报依旧是争论热点。EP也提请投资人注意，过去几年中，这个行业在许多领域都取得了长足进步、已形成了很高的标准。“风险投资者的储备充足，大型公司的研发管线需求永远不会减退。与此同时，明年也会有很多失望，提醒头脑发热的投资者，这个行业里，失败是事实和常态。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

源码资本投资五家P2P暴雷四家

9月26日晚间，聚爱财通过其官方微信公众号、官网发布部分产品延期兑付公告。公告称，自发布之日起，P2P类产品正常兑付，平台继续正常运营;停止发布违约借款方新产品，并每月定时公布当月逾期产品明细，次月起启动延期兑付流程。公告同时提到，聚爱财平台撮合出借人和借款机构，抵押品包括住房抵押、车辆抵押等，同时由第三方机构承担兜底责任。因而聚爱财认为其产品即使出现逾期，仍有较强抗风险能力。天眼查数据显示，聚爱财运营主体为北京聚爱财科技有限公司，注册时间2014年7月8日，注册资本1000万，法定代表人任衡。由北京聚财有道科技有限公司持股73.63%，西藏源代码股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“源码资本”)持股13.77%，上海景林羲域投资中心(有限合伙)(以下简称“景林投资”)持股7.6%，北京市华远集团有限公司持股5%。2014年10月28日，聚爱财获得源码资本、景林投资数千万人民币的A轮融资。源码资本官网显示，源码资本创立于2014年春。目前管理资金9亿美金、30亿人民币。受托管理的资金主要来自于全球顶尖的主权财富基金、慈善基金、养老基金、母基金、家族基金，以及国家级引导基金、大型央企等。IT桔子数据显示，源码资本在金融领域共投资38家企业，总金额达57.8亿。同时，互金也是源码资本投资数量最多的领域，包括趣店、智融集团、随手科技等。源码资本在P2P投资领域却频频踩雷，已知的五家网贷平台已经暴雷四家。源码资本官网显示，包括未暴雷的懒投资和已经出现问题的银客网、聚爱财、贝米钱包等网贷平台均已经不在其投资案例中显示。2014年9月，火球网获源码资本、明势资本数百万美元A轮投资。 2018年7月9日，火球网发布公告称受网贷行业冲击，遭遇大规模净流出，流动性接近枯竭，决定暂停网贷服务，全面清理对接的资产。2014年10月，银客网(后更名为“财富星球”)获得数千万美元A轮投资，源码资本领投，清风资本跟投。2018年7月被曝逾期、提现困难等。7月30日发布《关于新项目暂停上线及用户沟通机制变更的公示》，宣布暂停新项目上线。8月13日，据投资人提供的公告显示，海淀公安分局已对财富星球立案侦查。2015年7月6日，贝米钱包获源码资本数百万美元Pre-A轮投资。2018年7月13日，贝米钱包发布《致用户：贝米钱包P2P业务良性退出的公告》，宣布决定暂停网贷业务。同日，上海市公安局徐汇分局对上海贝涛金融信息服务有限公司(贝米钱包)涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查。7月28日发布的案情通报称，目前姚某等5名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。加上此次出现逾期问题的聚爱财，源码资本已踩雷4家P2P平台。此外，源码资本投资的代表企业还包括美团、链家、自如、今日头条、海风教育等互联网公司。聚爱财的另一家风投公司景林投资所投资的代表企业包括上海钜派投资、虎扑体育、艺恩咨询、韩都衣舍、华大基因、孩子王等。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资本高手上市破发 华兴资本首日跌幅超20% 金融帝国能否实现？

9月27日上午，有着“独角兽猎人”之称的华兴资本，正式登录港交所，从幕后走向了资本台前。然而，这位投行界的龙头企业上市首日即遭遇破发，收盘报24.7港元，跌幅22.33%。港股今年一向表现惨淡，这样的成绩，对华兴来说，或许也是意料之中的事。招股书显示，2015-2017年，华兴资本分别实现经调整净利润1.43亿美元、1.44亿美元和2.12亿美元。不过，其经营利润是逐步下降的，2015-2017年分别为5859万美元、3952万美元和-516万美元，原因在于营收增速的放缓和经营开支的增加。从收入来看，交易及顾问费是大头，然而也在近三年呈下降态势，这与新经济领域创投环境低迷有关。其中，华兴资本投资银行业务线的收入从2015年的1.12亿美元降至9886万美元，是一个佐证。从成本结构看，薪酬及福利开支一直保持着快速增长。2015-2017年，华兴资本的薪酬及福利开支分别为4357万美元、6473万美元和1.01亿美元美元，分别占期间总收入的36.3%、48.5%和72.7%。其中，2017年华兴员工人均收入达120万元，七成以上营收拿来发工资。原因很清晰，华兴资本的雇员数目增至三倍以上，通过招兵买马来建立对早期创业公司的扶持，提升股票研究能力、销售和交易能力。不过目前，华兴在人力方面的投效尚未显现。华兴资本控股创始人、董事长兼首席执行官包凡在上市仪式后表示，现在市场仍有相当大的波动，短期的股价不重要，对于公司而言最要做好业绩，长期一定会在股价上得到体现。华兴资本成立于2004年，起初仅开展FA业务，主要负责私募股权融资和并购顾问；后来，随着中国互联网行业的并购融资热潮，为了更好地分享互联网的红利，华兴资本于2013年募集成立私募股权基金，做起了资本方；2016年，早期项目陆续开始IPO，华兴资本抓住时机成立华菁证券，涉足证券业务，从一级市场跨入了二级市场。从一个只有2人的小团队，到成为中国的领先的投行机构。这一路，华兴资本紧跟中国互联网的浪潮和资本市场发展轨迹，成为了中国互联网经济发展的一个侧影。互联网风云初起，起家FA21世纪初，中国互联网风起云涌，对中国互联网新贵们来说，一切才刚刚开始。。2000年开年首日，李彦宏刚在中关村创建了百度公司，新浪的王志东、搜狐的张朝阳、网易的丁磊，被称为“知识英雄”。很快，在没有任何盈利模式的情况下，他们接连敲开了纳斯达克的门。人们惊诧地看着王志东从中关村的小倒爷，成为了纳斯达克的闪耀明星；张朝阳成为《时代》周刊的封面人物；丁磊走出广州7平方米的格子间登上《福布斯》，一跃成为中国的首富；百度也在备受期待中于2005年登录纳斯达克，还顺带打造了8个亿万富翁。2003年起，互联网应用多元化局面初现，电子商务、网络游戏、视频网站、社交娱乐，新的领域诞生了新兴的互联网公司，他们宣告了一个新时代的到来。互联网在中国也从舞台边缘走向了舞台中央，从被诟病的“不务正业”到今天成为万众创业追捧的对象。然而，随着国内新兴科技公司对资本的渴求与日俱增，创业者和风险投资机构、私募基金之间的连接却是一片空白。嗅觉灵敏的包凡，嗅到了这一机遇。2004年，包凡在北京汇集了国内新兴互联网科技的创业者，创立了华兴资本，为早期创业项目提供融资服务。此时华兴还只是一个只有2个人的小团队，但很快就吸引了包凡在瑞士信贷的前同事谢屹璟（Kevin Xie）和其他的初创伙伴。他们一起帮助国内的科技企业从投资人那里筹集资金，并由此建立起创投圈深厚的人脉网络。以财务顾问业务起家的华兴资本，很快奠定了其在资本市场的江湖地位。招股书显示，2013-2017年间，按为新经济提供顾问服务的交易额计算，华兴资本排名第一。2017年财务顾问业务实现收入8585万美元，占投资银行业务线的86.84%。14年过去了，如今华兴的业务范围早已突破了原有的精品投行的范畴，不再是一家小机构，而是成为了一家为约700宗交易提供顾问服务、交易总额超过1000亿美元、投资业务资产管理规模约41亿美元的金融机构。新经济并购潮涌，介入投资管理随着互联网第一波浪潮的退去，第二波浪潮也紧跟着袭来了。O2O、垂直电商、移动游戏……新的互联网机遇出现。百度、阿里巴巴、盛大、奇虎360等互联网企业也先后加入这一战局。2014年9月，夏季达沃斯论坛上传出“大众创业、万众创新”的号召，互联网领域呈现新的繁荣。2013年淘宝双十一销售额突破350亿元，2014年滴滴快的斥巨资红包争抢用户，2015年首次提出“互联网+”概念，新的经济形态开始呈现繁荣和分化格局。“如果不骑在新世界的背上，就会被新世界踩在脚下”，财经作家吴晓波曾这样描述当时所处的时代。2013年，眺望新世界的华兴资本开始介入投资管理业务，专注私募股权基金的设立、管理及投资。2015年，华兴迎来了自己的高光时刻。那一年，新经济的主题是并购，市场刷新着对竞争的认知。这一年，发生了滴滴快的、美团点评、58赶集、携程去哪儿四大并购案，华兴参与了前三大合并案，成为了这场并购风暴中的大赢家，彻底奠定了自己在新经济并购领域的地位。截止2018年3月31日，华兴资本私募股权业务的资产管理规模为41亿美元，其中，认缴承诺总额31亿美元，已投资金额19亿美元，共投资约90家公司。从资产管理规模上看，截止2017年末，华兴资本在投资新经济的私募股权基金中排名前10，江湖地位弱于其FA领域。争夺A股市场，成立华菁证券资本市场的变化总是来得迅疾而猛烈，2015年，包凡再次敏锐地意识到：新经济企业或早或晚，一定会回归中国资本市场。华兴资本对A股牌照的争取也始于这一年。一次闭门分享会中，华菁证券内部人士道出了华兴当时的急迫：“奇虎360、陌陌等企业都是我们作为顾问帮助它从美国退市，但比如360从美国退市之后立马要去A股上市，我们没有这个能力，因为当时我们还没有A股牌照。从客户的角度来讲，他也很遗憾，因为华兴从奇虎360的B轮融资开始就一直在陪伴它，帮助它在美国融资、上市，但到最后一段，它要回归A股的时候，反倒因为牌照的事，我们接不上力。”不仅如此，早在2010年，包凡就嗅到了这股危机。2010年是中国公司在全球IPO活跃的一年，共有476家中国企业在境内外资本市场上市，融资规模高达1053.54亿美元。然而这些在海外上市的中国公司，绝大多数是由高盛、摩根士丹利、瑞银等国外的巨头充当证券承销商。这件“披着洋外衣”的风光上市看似很美，却经不起利益的撕扯。2010年12月8日，当当网在纽交所上市，当日收盘价为29.91美元，较发行价16美元上涨87%。李国庆认为投行故意压低当当网的定价，和摩根士丹利的员工在微博上对骂了一个月。包凡感慨，“欧洲撑起了罗斯柴尔德，犹太人撑起了高盛，央企撑起了中金，中国的创业者们，谁是你们在华尔街的代言人？”这一次，包凡再一次展示出他组织团队打大仗的气魄和能力。历经层层阻碍，华兴资本于2016年4月获证监会批准，设立华菁证券有限公司，获得A股牌照。2016年10月华菁证券开业，可提供证券承销、证券经纪、研究及资产管理服务，当前仍处于起步阶段。华菁证券的成立是华兴发展史上的里程碑事件，这意味着作为一个立足于中国的投行，华菁证券真正进入了自己的母市场。此时，华兴已经集齐了美股、港股、A股三大牌照，开始可以为用户提供全生命周期一站式的金融服务，换句话说，从早期私募融资到三地IPO上市，客户的需求都能在华兴的不同产品间得到满足。然而，证券承销和经纪业务一直是券商的核心领地，强手如云，新人“华菁”的前路并不好走。数据显示，2017年华菁证券实现收入1220万美元，在营收中占比不足10%。华菁证券在2016年8月成立后持续亏损，从2016年、2017年到2018年3月31日止的第一季度，分别亏损1610万美元、2900万美元及2800万美元。江湖气息“包老大”“包老大”，是包凡在华兴内部的称呼，他不喜欢同事称他“包总”或“老板”。说他江湖气息，是因为某种意义上来说，包凡和中国互联网的许多早期创业者是同一类人，是好斗、不服从权威，不愿意循规蹈矩的叛逆分子，他们一心只想创建自己的“江湖规矩”。周鸿祎被称为中国互联网界的“斗士”，在他的童年和所处的互联网世界中，他是那种打得过要打，打不过也要打的人。而包凡从小就听爷爷讲旧上海十里洋场的帮派规矩，为了打架不吃亏甚至学过拳击。这样的两个人，在中国互联网圈子里能相互嗅到气味太正常了。包凡很欣赏刘强东，“老刘是个很江湖的人，我也是个很江湖的人，我们都很讲义气。但对你性格再认可，做不出事，大家一起喝酒、玩儿就得了，不用做买卖了。我最欣赏他的是，说过的事基本都能做到。刚开始也觉得他不靠谱儿，这玩意能做成吗？但每次他都说到做到，还超过不少。”“华兴和美团真是好朋友，连提交上市表格都是在一起，同一时间完成，也希望更多的优质企业和我们组团前行，携手共进，互赢互利。”6月25日，华兴资本创始人包凡妻子在朋友圈感慨道。在包凡看来，华兴虽然是在做项目、做交易，但他们自己积累的是朋友，是人脉。华兴不希望只是做一锤子买卖，而是希望在一起还能干点什么其他的事儿，有时再多的钱放在包凡眼前，这个人交不成朋友，他宁愿不做。类似这样的做事规则，使得外界为华兴贴上了“江湖气”的标签，但在包凡看来，所谓的江湖气更多的是原则和信任。包凡认为，不只是投资机构，所有新经济企业创业者，更应该明白靠圈钱为商业模式的年代过去了，去虚存实，回归本源，把技术创新放在第一位，未来每个跑道才可能产生千亿级的龙头企业。如今的华兴资本，业务逻辑清晰可见，那就是以FA为所有业务的基石和业务漏斗的入口，为后来的私募投资和IPO证券积累资源，筛选项目，形成一个周期和资本循环。投资是个江湖，对于新经济投行霸主华兴资本来说，一级市场的江湖地位似乎很难撼动。但二级市场向来险恶，股价只凭实力说话，这位江湖“狠手”不知会给股民一个怎样的交代。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

火币又拔网线了？系统瘫痪超7小时

有微博用户“比特-币莱恩特”发微博爆料：“火币可真够垃圾，又是拔网线、又是冻结资产！一天冻结两次啦”。随后，多名网友在微博上报料称自己撤单后无法更新，完成交易后货币无法到账。据了解，从9月26日下午7点左右开始，便有大量用户开始集体反应，火币全球手机版和网页版显示异常，出现无法交易和账户无法显示情况。截止发稿，该异常仍未被解决。实际上，早在9月17日，便已有用户在火币的微博下反应，火币APP出现无法显示数据，网络连接出现故障并造成损失等问题，并声称将去火币总部维权。但是直至今日，火币对此没有任何回应。火币一直自诩币圈知名的交易平台，但长久以来被质疑刷单，存在大量的虚假业务，技术实力也一直堪忧。实际上，对于火币的用户来讲，系统崩溃造成大量损失，已是屡见不鲜，甚至有用户表示为了防止造成更大的损失已“转战OK”。其实，且不说2014年火币最为出名的系统崩溃事件，造成了大量用户经济损失。就仅在今年的3月份和7月份，火币就多次出现系统瘫痪。对此，更有用户直言，“不好好做交易所，做什么微电影、社交软件”，并直呼：“让火币滚出币圈。”这一点也无可厚非，对于用户而言，加密货币自问世以来一直标榜自己的安全性和不可篡改性，火币的系统瘫痪无论是什么原因所致，都会使用户利益遭受损失，也必然引发用户的强烈不安。据了解，在今年3月20日晚，比特币价格在9点前后开始止跌，直至凌晨一点，又开始下跌，就在下跌行情出现不久，火币网就出现了问题，有不少用户下单卖出时，因瘫痪的原因都被“卡住”了。在火币网的微博留言下，可以发现大多是用户的抱怨，更有用户提出质疑，每次涨或跌的时候，火币都会出现崩溃，显然火币存在恶意操作的行为。而截止发稿时，火币官方也仍未对此次系统崩溃事件的原因做出任何具体的解释。

吴秀波公司涉私刻公章 波及多家上市公司

深陷风波中的吴秀波，一波未平一波又起。投资方一纸诉状，让《大军师司马懿》超过10亿元收益分配陷入“罗生门”：吴秀波公司原法定代表人涉嫌私刻公章，多份协议被投资各方互相指控虚假协议；发行收入究竟怎么分，成了悬疑。与此同时因收益分配纠纷，导致当代东方（000673.SZ）、印纪传媒（002143.SZ）、长城影视（002071.SZ）等上市公司在业绩、资本运作等方面遭到波及。红极一时、收益支撑多家影视类上市公司业绩的国产大剧《大军师司马懿》，因收益分配问题在2018年深陷多起诉讼案件。投资方各执一词，高达近10亿元收益分配陷入“罗生门”。这意味着，目前公开宣称的几大投资方，包括吴秀波实际控制的公司，以及与之相关的多家上市公司已经确认业绩的收益合法性陷入不确定中。扬州邗江法院的庭审直播记录，揭开了这一出离奇事件的诸多细节：《大军师司马懿》卫视发行收入和网络发行收入均未按“约定”份额分配给项目的最初投资方；而吴秀波全资持有的不二公司作为该项目的制作方，通过一系列“协议”却在影片制作过程中曾一度获取了高达95%的项目投资份额和收益权。不过，围绕这一项目出现的多份协议，被投资各方指控为虚假协议。值得注意的是，网易清流工作室同时获悉，负责《大军师司马懿》的总负责人、不二公司法定代表人张坚因私刻公章已被刑事拘留。与此同时，影视项目《大军师司马懿》收益分配“罗生门”背后，还出现了私刻公章、虚假协议、剧组财务状况混乱等现象。上市公司当代东方（000673.SZ）、印纪传媒（002143.SZ）、长城影视（002071.SZ）等，均不同程度受到波及。多份“虚假协议”浮出水面 制作方占项目95%收益？爆红影视项目背后，数份互相不被对方“承认”的协议浮出水面。而吴秀波实际控制的不二公司原法人，被指伪造公章。《大军师司马懿》投资方之间纷争爆发始于2017年10月。该剧的江苏投资方，以投资合同和收益分配争议，将另一大投资方东阳盟将威影视文化有限公司（下称“盟将威公司”，为当代东方（000673.SZ）子公司）、吴秀波全资控股的霍尔果斯不二文化传媒有限公司（下称“不二公司”）告上法庭。网易清流工作室近期获悉，围绕《大军师司马懿》收益分配而引发的刑事、民事案件多达五个；其中上述江苏投资方诉盟将威公司的案件，已经于2018年6月11日在江苏省扬州邗江人民法院公开庭审。江苏庭审直播网对此进行了全程直播。需要指出的是，《大军师司马懿》收益主要包括卫视发行收入和网络发行收入。邗江法院6月11日的庭审直播记录显示，该项目投资各方对其收益分配比例的主张，无法达成共识。在长达6个小时的辩论中，双方相互指证的关键依据是数份互相不被对方“承认”的协议。网易清流工作室梳理邗江法院6月11日的庭审直播记录发现，《大军师司马懿》项目在制作期间，按照时间顺序曾出现过多份协议：最早的《联合投资协议》和《补充协议一》，约定江苏投资方、盟将威公司是该剧各占50%投资方，各方对该两份协议无异议；随后出现具有争议的是《补充协议二》、《备忘录》、《补充协议三》。三份协议均涉及了吴秀波不二公司的利益。三份协议的主要内容均涉及项目投资收益权转让，包括江苏投资方将45%投资收益权“不作溢价”转让给不二公司；盟将威公司将其手上的50%投资份额转让给不二公司，但享有江苏卫视取得的发行收入，不再享有网络发行收入。其后再另一份有争议的协议，涉及首映时代的子公司霍尔果斯首映时代影视文化有限公司（下称“霍尔果斯首印时代”）与江苏投资方签署的转让协议，此协议事关江苏投资方将其“剩余”5%的投资份额，作价2000万元转让给首映时代。结合上述多份文件，《大军师司马懿》投资份额的流转可被归纳为：该项目最初由江苏投资方、盟将威公司联合投资，各占50%投资份额；随后，江苏投资方、盟将威公司分别将其所有的投资份额转让予吴秀波的不二公司、霍尔果斯首映时代，原本的承制方不二公司自此成为持有95%份额的最大投资方以及发行方。邗江法院6月11日的庭审直播记录显示，上述最终使得不二公司成为最大投资方和发行方的协议，代表江苏投资方的公章，是不二公司原法定代表人张坚私刻伪造。而上述协议，也因此陷入争议焦点。网易清流工作室了解到，扬州邗江人民法院委托南京东南司法鉴定中心对2016年签订的4份股权转让协议中原告的合同章进行了鉴定；鉴定结果显示，上述几份协议的合同章与原告此前使用的几份合同章并不一致。2017年12月，不二公司发起的另起诉讼案件的调查中，伊利市公安局在张坚的家中搜查出来了上述4份协议所使用的江苏投资方的合同章。张坚承认该章是自己刻制。但是根据庭审记录，盟将威公司、不二公司主张上述协议仍有约束力。理由是，张坚对公安机关供述的说法，承认私刻公章，但同时也称该章是在江苏投资方实际控制人授意下刻制的。同时，以张坚曾为江苏投资方公司管理人等情形，主张其具有江苏投资方表见代理人特征。长达6小时的庭审并未能从上述相互指证中作出判决。现在笼罩在《大军师司马懿》的投资各方上的仍是重重迷雾。事实上，网易清流工作室了解到，《大军师司马懿》项目亦出现了财务状况混乱、大量错综复杂资金往来的“乱象”。不二公司律师在庭审中称，目前剧组财务混乱，连审计师也未能一时查证明白。收益分配不确定波及多家上市公司当代东方拱手转让近3.4亿收入而不公告？《大军事司马懿》收益分配，如今深陷诸多环环相扣的不解之谜。这也意味着，多家投资方的收益合法性陷入不确定性。网易清流工作室同时独家获悉，围绕该项目的多个影视上市公司并购案，也因此折戟。被江苏投资方告上法庭的盟将威公司，为上市公司当代东方全资子公司。网易清流工作室注意到，根据邗江法院庭审记录中盟将威公司所主张的内容，盟将威公司、不二公司曾签署补充协议三，盟将威公司在《大军师司马懿》项目上的收益权在2016年8月前已经转移给不二公司，仅享有江苏卫视播放该剧的发行收入，不再享有网络的发行收入。然而该部剧的发行收入高达近10亿元，主要收入来自网络发行款。据网易清流工作室从影视行业内部获得的数据显示，优酷独播的网络发行收入在6.7亿元左右，江苏卫视的销售合同收入2亿元左右，安徽广播电视台的发行收入在6300万元左右。该剧同时还延伸出来的数千万广告收入和游戏开发收入。这意味着，即便以“优酷独播的网络发行收入在6.7亿元左右”计算，补充协议三让盟将威公司转让了近3.4亿元的收入。网易清流工作室未能查询到当代东方对该笔投资转让的公告。“这主要看该项投资是否达到要披露的条件。不过涉及数亿的投资额变动，一般还是要披露的。”一位资深投行人向网易清流工作室分析称。当代东方《公司章程》第一百一十二条指出：董事会在进行对外投资、收购出售资产时，交易标的在最近一个会计年度相关的主营业务收入占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的10％以上，且绝对金额超过一千万元，应该及时披露。当代东方2016年年报显示，当期主营业务收入合计9.85亿元。当代东方为何没有披露上诉其所主张的将近3.4亿元投资收益转让协议？针对上述情况，网易清流工作室通过电话和邮件向当代东方董秘办，以及当代东方监事会主席李泽清请求置评，截至发稿前并未得到回复。另一家上市公司业绩也将受到波及。网易清流工作室了解到，吴秀波实际控制的不二公司原法定代表人张坚供述，不二公司，在前述多份补充投资协议下，获得95%《大军师司马懿》投资收益权后，迅即展开融资。其中一位投资方，为印纪传媒。网易清流工作室从印纪传媒内部人士处获悉，印纪传媒投入2亿元，主要是财务投资，所以占比无法计算，印纪传媒并不是按照投资比获取收益，而是按照固定回报收取。“是对于吴秀波等主创人员的认可和信任。所以投了这部剧。”该人士称。印纪传媒2017年年报中披露称，《军师联盟之虎啸龙吟》（标准名字应为《大军师司马懿之虎啸龙吟》）等三部剧作为主要网剧，为上市公司贡献了约56%的收入。上述纠纷，同样让印纪传媒的业绩陷入不确定性。除了两家上市公司的业绩收入面临回吐风险外，与该剧收益相关的收购案也因纠纷戛然而止。其一为长城影视并购首映时代。根据长城影视公告，首映时代，从2016年开始操作资本运作，原本计划被上市公司长城影视收购。而其受让江苏华利的《大军师司马懿》项目5%的投资份额，可以贡献部分收入。根据长城影视公告，在长城影视2017年报送的收购方案版本中，因为该剧原有投资方分歧，首映时代出于谨慎原则，在该重组方案中，未对投资的电视剧《军师联盟》进行收益确认，而最终导致实际业绩与第一次重组方案中的预测业绩存在差异，被证监会以首映时代盈利能力不稳定而否决。网易清流工作室从影视行业内人士处获悉，吴秀波实际控制的不二公司，准备凭借此剧完成资本上的成功一跃时，也因为复杂的背景而中途刹车。收购方为印纪传媒，而业内盛传收购价格高达60-80亿元。前述印纪传媒内部人士亦确认，印纪传媒确实曾经洽谈过收购不二公司。“在军师联盟制作期间，双方的确也谈到过收购并购的问题，但因不二公司当时也是个新公司，不好评估其价值，且当时也有几家在和不二商谈，印纪也就没再往下进行，至于收购价格只是坊间的一些传说，因每一次的并购都是一个复杂的过程，会有相关人员甚至第三方机构的参与才能根据实际情况来确定是否完成和终止收购，因此双方最终并未就收购做更多努力。”该印纪传媒内部人士称。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港金管局加息25个基点 巴林沙特阿联酋加入加息阵营

香港金管局9月27日上午宣布，上调贴现窗基本利率25个基点，至2.50%。上调基本利率的举措是因应美国于9月26日（美国时间）调高联邦基金利率的目标区间25基点而作出。基本利率是用作计算经贴现窗进行回购交易时适用的贴现率的基础利率。目前基本利率定于当前的美国联邦基金利率目标区间的下限加50基点，或隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值，以较高者为准。此前，巴林、沙特、阿联酋央行相继加入美联储加息阵营，宣布将基准利率提高25个基点。凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高。香港加息之后，美元/港元变动有限：就在香港加息前夕，港元兑美元近日频频出现大幅飙升态势。9月21日，港元对美元日内一度大涨400多点，创下2003年9月以来最大涨幅，一度突破7.80的强弱兑换保证中位数，重回去年11月高点。港元HIBOR（香港银行同行业拆借利率）此前已提前反应。香港银行公会9月26日公布的报价显示，3个月期港元HIBOR突破2.2%，报2.20001%，创十年最高水平。前一报价日（9月24日）为2.17232%。1个月期港元HIBOR从前一报价日的2.16929%上涨至2.21000%，同创十年新高。隔夜港元HIBOR报2.21143%，低于9月24日的3.85286%。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大量资金徘徊门外 国内期货资管产品仅1/7投向期市

在CTA期货策略引人关注的同时，我们不得不正视国内期货基金规模仍然偏小的现实。中国基金业协会的统计数据显示，国内期货私募管理资金规模近千亿，而截至今年6月末，总额1639亿元的期货资管产品中，投向期货市场的仅有1/7。对此，有业内人士表示，包括私募基金与公募基金在内，目前大规模资金进入期货市场仍然障碍重重。期货基金规模偏小在美国期货基金协会的统计概念中，凡是在商品、期货合约、商品期权和掉期合约中投资的基金，都叫做期货基金。数据显示，包括个人投资者、退休基金和大学信托通过CTA在美国期货市场的投资金额约3370亿美元。而按照巴克莱银行（Barclay bank）提供的数据，有地址和表现可追踪的期货基金有1108家。显然，上述规模在基金投资行业里不算很大。有数据显示，美国的退休基金管理规模达到28万亿美元，创投PE规模达到3万亿美元，对冲基金是2.91万亿美金。我国的情况与之类似，期货基金规模仍然偏小。中国基金业协会最新数据显示，截至2018年8月底，我国私募基金总规模达到了12.8万亿的历史新高。同时，私募备案基金数量为74701只，已登记私募管理人数量为2.42万家，私募员工总数达到24.60万人。具体到期货私募产品上，2018年上半年，期货私募管理资金规模近千亿，参与期货市场的私募产品总数达到1.5万只，较去年同期增长15%。而期货私募的成交、持仓占比达到10%；涉及管理人员3860家；整体的参与期货市场总的权益700多亿元，占全市场总资金的15.5%。在期货公司资管方面，根据中国期货业协会的统计数据，截至2018年6月末，全国共有129家期货公司开展资产管理业务（其中10家以子公司形式开展业务），包括证监会批设的39家和协会完成备案的90家；报备产品数量共计2889只，产品规模合计1629亿元。2018年6月，期货公司资产管理业务总收入共计7092.40万元，业务净利润共计523.63万元。“只有1629亿元，期货公司资管总体规模还是很小。”新湖期货公司董事长马文胜对证券时报记者表示，从产品投向来看，商品期货持仓仅22.77亿元，金融期货持仓仅为10.46亿元，总持仓金额规模在33亿元；由于期货的杠杆效应，其对应的期货公司自主管理资金规模仅为200亿元~300亿元。与此同时，期货公司资管项目投入到固定资产收益和股票市场两大权益市场的规模，已经达到了600亿元。如果叠加公募基金和资管计划来看，总规模将达到1300亿元左右。这也意味着，期货公司的资管产品中，仅有1/7的资金流入期货市场；其余6/7资金，均流向了权益类市场。期货公司资管产品主要以投资证券市场为主，投资大宗商品期货的规模占比仍处于较低水平。大规模资金进入期市仍困难重重“大规模资金进入期货市场仍然存在障碍，私募基金管理人投入期货市场的资金平均只有10%。”浙江元葵资产管理有限公司董事长施振星告诉记者，私募基金在投资期货时有些需求没有被满足：首先是规模的限制和管理规则的不适应，因此需要建立与机构相适应的交易规则，在机构时代到来时能容纳私募基金的需求；其次，机构是拥有很大的信用资源的，交易所的交易规则应该体现出这一价值；再次，机构投资者有自己特有的需求，例如，能否有机会进行现金交割；最后，在交易指令上，也要根据机构需求考虑有效性和针对性。“鉴于当前国内期货市场容量不大，单一的CTA策略难免有失效的时候。大型期货类私募普遍会考虑投资股票、债券等其他大类资产，以进一步升华成综合性资产管理机构。”一位曾在期货公司任职的私募基金经理表示。统计数据显示，目前国内期货市场以商品为标的的资管产品都以主动管理为主，而商品指数产品的数量并不多。私募市场有商品期货主题产品，但是产品都以FOT（基金投信托）和FOF（基金投基金）的形式存在，并且是针对产品名中相关的商品行业进行主动管理。前述私募基金经理介绍称，由于衍生品交易有其复杂性，因此无论是普通高净值客户还是机构投资者，对其理解均有一定难度。而且，有相当一部分的资金方认为衍生品具有高杠杆、高风险的特征，对其持不投资的态度，这也制约了期货类私募的发展和壮大。公募基金和指数产品徘徊在门外不仅仅私募基金大规模进入期货市场有障碍，公募基金也面临同样的问题。华夏基金研究发展部董事总经理骆红艳表示，公募基金大规模参与期货市场仍然难度较大，原因之一就是期货市场投资者结构问题——散户占比大、上市品种较少，并且单个品种可容纳的资金较低，无法满足大资金的需求。同时，公募基金公司的客户对期货市场的了解度不高、参与度不够，对期货投资的认识停留在高杠杆、高风险的固有印象中。此外，对于商品指数基金等被动型投资来说，大规模基金入场之后，如果市场容量有限，介入的资金过多，就会影响该品种的涨跌，难以促进期货市场功能发挥。原本，期货市场期待推出商品指数资管产品，为市场引入做商品资产配置的财富管理机构，从而改善商品期货市场的投资者结构，对稳定商品期货价格、增加市场流动性和做大市场规模发挥重要作用，但是由于门槛限制等原因，这一设计迟迟没有落地。从公募基金市场来看，到目前为止，已有9只商品指数基金发行。其中，8只是黄金ETF或黄金ETF联接，以黄金现货合约为主要投资标的，紧密跟踪现货市场的黄金价格变化；1只是2015年8月6日成立的国投瑞银白银期货基金(LOF)，它是国内首只投资于商品期货的公募基金。尽管商品指数基金产品受市场青睐度逐步提高，但是从审批结果来看，除了国投瑞银白银期货基金成功通过证监会审批外，其余多数商品公募基金仍处于受理待批状态。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重磅！A股“入富”成功

　　继A股成功“入摩”后，全球第二大指数公司富时罗素今日(27日)宣布，把中国内地A股正式纳入富时罗素指数体系内。　　据悉，富时罗素全球指数系列(FTSE GEIS)是富时罗素指数公司的核心产品之一，包含46个国家的7400多支股票，占全球可投资市场总市值的98%，细分为发达、先进新兴、次级新兴市场三个层面，其中与中国A股相关的核心指数是富时新兴市场指数(FTSE Emerging Index)。　　本次是A股第三次冲刺富时罗素指数，此前在2016年和2017年，富时罗素先后以市场过度干预、股票停牌率高等问题为主要理由拒绝将A股纳入其新兴市场指数。此后，证监会推出停牌新规，规定重大重组停牌不超3个月，非公开发行不超1个月，对滥用停牌和无故拖延复牌的，将采取监管措施或纪律处分。　　其实，股民们最关系的是，纳入富时指数短期内为A股市场带来的增量资金有多大？　　法国巴黎银行在8月的报告写道，中国逐步被纳入全球股票和债券基准指数可能刺激1.3万亿至1.45万亿美元的资金流入，并在未来几年内重塑资产类别之间的交易关系。　　第一财经援引券商统计，如果A股被纳入富时罗素指数，根据目前该指数约1.5万亿美元的规模，理论上有望给A股带来5000亿美元以上增量资金。　　中原证券研报指出，据相关统计，截止今年上半年，境外机构和个人持股规模达1.28万亿元，2880亿元的规模到时预计将带来 22.5%增幅的外资净流入。随着央行会同外管局取消QFII资金汇出 20%的限制，中长期A股有望吸引越来越大规模外资流入，市场的波动率和换手率将下降，中长期A股市场的吸引力依然取决于中国经济和相对海外其他资本市场的投资性价比。　　国盛证券研报认为，未来外资配置A股比例仍有很大提升空间，目前A股外资占比仅为2.6%，远低于日、韩、台湾等海外市场。同时短期有望为修复行情提供增量资金。长期来看，外资对A股市场的影响力和定价权将进一步增强，尤其对以大消费为代表的白马龙头。　　招商证券认为，从行业分布来看，外资总体明显超配消费和医疗，低配中上游行业，且陆股通低配金融，QFII低配信息技术。　　对于全球前两大重要市场指数先后纳入A股，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，越来越多的国际指数把A股纳进去，一方面看中了A股的市值，现在A股的市值是世界上前三大的市值。另一方面也反映了A股市场经过大幅下挫之后，估值上确实具备了比较大的吸引力，外资作为中长线的投资资金，更加看重上市公司本身的价值。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

社区团购为什么迅速窜火？

本文来源：蔡猜私董会，头图来自视觉中国。社区团购发展现状1. 在线上流量成本越来越高的今天，综合成本低、有流量红利、基于邻里之间相互信任的“社区团购”模式正在兴起。2. 社区团购的主流模式：以社区为节点，线上建立社群、线下完成交付，平台提供供应链、物流仓储及售后支持。3. 微信群、微信支付、小程序等这类微信内的交易技术成熟之后，社区拼团的技术条件准备完成。4. 生鲜是社区团购非常关键的品类。5. 目前，社区团购发展的重点是在三四线城市，但是从长远看，未必是最好的选择。6. 社区团购的门槛并不高，未来“百团大战”不可避免。7. 普遍完成A轮的社区团购企业只是初步证明了模式的可行性，但能否符合预期，还要看接下来的发展。近期，十荟团、你我您、食享会、呆萝卜、邻邻壹、考拉精选、松鼠拼拼等社区团购公司相继获得融资。环球捕手的小区乐、美菜孵化的美家优享、芙蓉兴盛的兴盛优选、东8区、鲜乐拼、社比邻、石榴拼拼……越来越多的新项目开始浮出水面。除此之外，O2O电商企业每日优鲜旗下每日一淘一起拼已于近日入局社区拼团。而拼多多则通过投资上海虫妈邻里团入局社区拼团。众多的资本，包括红杉中国、IDG资本、GGV纪源资本、金沙江创投等纷纷涉足这个领域。目前，全国有数百家社区团购，玩法上基本趋同，“宝妈+社群”发展社区团购业务，在拓城市速度、跨区域管理能力、供应链能力、商品体系、技术能力、品牌力等方面各有长短。“宝妈+社群”的普遍玩法：1. 寻找社区KOL，也即“团长”，这类人群往往是赋闲在家的宝妈；2. “团长”组织微信群，也即虚拟店,“店”里成员是小区的妈妈们；3. 平台提供品牌、技术、产品、物流、客服等相关服务，当“团长”收集到订单，平台将货物从城市仓统一送至“团长”家里，社区消费者自取，通常订单物流时间为3-4天。这一批团购公司创始人，基本都是80后，具有生鲜从业经历，草根背景居多，对农村和故乡有巨大的情感：邻邻壹创始人肖志龙，来自广东河源小山村。最早在苏州开水果仓储店，批发价卖水果给普通老百姓，打破了高价水果潜规则。十荟团创始人陈郢，也来自农村。哈佛大学毕业归来，立志通过社区团购改变农村、让小城生活更美好。食享会创始人戴山辉，来自南方报业。媒体人出身的他，更懂平民百姓生存之艰，他的梦想是一边链接贫困山区，一边链接新城市居民。你我您创始人孙元波，来自农业大省——山东莱州。他的梦想是寻找并分享全国好水果、正品商品，让邻居感受到社区应有的温度。群接龙创始人吴彬，来自广西农业大省，之前做生鲜电商亏损严重，后来，他发挥自己的技术优势，基于“保护用户、温暖用户”的理念，做出国内最早的「群接龙」小程序，让社区职业个体团长的团购更高效。目标用户用户特征：1. 年龄：26-602. 文化程度：初中以上，能够熟练使用微信等社交应用以及熟练使用手机。3. 地域属性：前期为一线、二线等较大城市，后期可逐步推广至5线城市乃至农村。4. 职业：全职太太，非体力劳动工作者等，具有一定量的工作日闲暇时间的人员。5. 经济收入：家庭或个人年收入在6万元以上。6. 可支配收入：年净可支配收入在2万元以上。7. 付费敏感度：付费敏感度较高，追求性价比优势的人群。8. 硬件设备：至少具有一台智能手机。用户动机：1. 参与小区内部有人推荐的团购，信任度较高，虚假宣传可能性较低。购买有保障。2. 团购相比普通购物价格持平或较低，产地直销保证新鲜度。3. 有着线下的商品退换货渠道和及时获取参团资讯渠道，比直接网购要方便。影响用户使用的主要因素：1. 是否随身携带接入设备。2. 是否网络通畅。3. 是否具有闲暇时间去提货和关注信息。生鲜是关键品类生鲜作为流量产品，在品类结构中非常关键。因为在社区场景下，要培育线上消费习惯，一定要通过刚需、高频品类来做。生鲜电商在其发展过程中遇到了很多问题，比如供应链效率并未真正提高、线上流量成本日渐增高等，而社区团购，为其提供了一种新的可能。预售拼团方式做生鲜的好处则是：一方面可以经营更宽广的商品线，比如可以经营活鲜，社区小店是很难经营活鲜的，但通过预售方式却可以实现。另一方面，也可以更好控制门店损耗，线上预售意味着门店没有库存，或者较少的库存，整个经营可以根据线上订单情况来配货，相对能实现更好的精准度。当下拥有较强供应链基础的企业，比如水果专业店、永辉等，开展相关业务是非常有优势的。【食享会】涉及生鲜食材（家庭餐桌消费）、休闲零食、美妆个护、家居用品四大类。目前，生鲜品类的销售占比仍然最高，占到整体销售额的60%。【邻邻壹】四大品类——水果、三餐食材（海鲜、肉类、乳制品）、食品坚果、家居生活用品。【你我您】其中生鲜占到40%，此外还有米面粮油、日用品、化妆品等家庭消费品。社区团购优势1. 流量红利、获客成本低：相较于线上昂贵的流量成本，新渠道具有流量红利，可利用熟人关系链降低获客成本。2. 交付体验好、配送成本低：用落地配替代了快递物流，降低了物流成本，且围绕社区集采集配，交付体验比电商更好、稳定性更强。3. 运营模式轻，易于规模化复制：和重运营的开店、社区柜、店+柜模式相比，省去了开店模式的高租金/高人力成本。采取“极致单品+预售模式”，运作模式轻、订单操作难度相对低，能够迅速在全国落地。4. 预售模式降低了损耗：降低了过往生鲜电商模式都会遇到的损耗成本，在批量获取需求后，平台又能够在向上游采购时压低成本。更关键的一点是，社区团购符合资本对于倍数增长的期望。社区团购的未来市场规模是海量的，可以涉及到城市的每一个社区以及农村的每一个居民聚集点。粗略估算下来，假设一个小区月销售额3-5万，一个城市1000个小区，每年交易额4-6亿，全国有上百个城市可复制，市场规模约在400-600亿。但是，就目前而言，社区团购的市场规模局限于日常购物和京东、淘宝的网络购物结束后的补充购物。风险和挑战社区团购可能面临的风险和挑战，主要集中在以下几个方面：其一，供应链。社区团购有4种配送方式：第一种是一件代发；第二种是产地落地配到销地城市仓，城市物流到社区，在社区内自提或者送货上门；第三种是销地仓直接宅配给用户；第四种是及时配送，即用户在社区微信群里下单半小时能从前置仓出库送到用户家里。如果想用生鲜引流，并且能够达到稳定的供给，最大挑战是供应链。因为生鲜的保鲜期非常短，而用“快”获得用户和是非常对冲的命题。生鲜供应链极为分散，即便是生鲜B2B玩家入场，也大多是在细分品类上拥有优势，难以支持社区团购的品类需求，因而生鲜供应链的标准化以及区域内整合能力会更重要。其二，成本。从产地到一批到二批到前置仓是一个非常长的流程，货品的成本和人员运营的投入都会比较高。从消费体验来看，顾客一定是希望有更丰富商品选择的，但如果通过团购方式提供的品项很多，成本会上升，效率会下降。比如更多损耗问题。从物流角度看，统仓统配一定是效率、成本最优的方式，但当这种配送成为为上百个，甚至上千个社区进行配送的时候，物流成本反而会上升。其三，运营及管理。社区团购的商业模式太过于依靠社区合伙人或者是社区团长，这是一个潜在的隐患，比如“团长单干”问题几乎一定会出来。在城市拓展方面，一方面得益于模式轻，能够快速下沉，另一方面也考验跨区域、本地化的各方资源及组织管理能力。社区团购如果只想靠规模做价差，不建设内部能力，不能依靠自己的能力把用户价值做大，都是走不远的。其四，软件系统。要采用可连接的系统。敏捷响应C端订单，需要产供销配四方的高效协作，如果四方采用的系统都是孤立的、没有连接起来，都要手工导出导入整理订单，敏捷响应就是一句空话。社区团购公司十大痛点整体利润率普遍较低，运营成本较高；很难持续提供非常好的产品；物流时间难以掌控因为不压库存，而压库存担忧压货压资金；团长管理没有经验，团长招募困难；团长管理比较混乱时有跳团现象或者一拖三的情况；很多社区团购的团长有自己的货源就会在群里夹带私货，直接影响平台声誉；末端用户服务的体验难以管控，宝妈的服务质量存在很多不稳定的因素；用户流失，群内活跃度有明显的下滑趋势；和用户的联系始终偏弱。如何触发和唤醒用户，是更深一层的交互问题；对社区团购没有太远的未来期望，只希望乘着风口赚钱然后打包出售。未来发展趋势一个选择是，做自营还是做平台。前者需要做深供应链，盈利主要来源于商品毛利；后者整合商家，收取佣金。相较于自营模式，做平台无需自己整合供应链，速度更快，但风险在于产品由商家提供，品控无法做到非常严格，拼多多接连爆出的假货问题即前车之鉴。纯平台模式：平台需为商家和客户提供较全面的对接、推广、组织、物流、售后等服务。以拥有社区资源、商户资源、有一定技术及运营策划和服务能力的团队为佳，对平台及团队要求较高。自营模式：一般是有强势资本支持的大型电商、供应链企业、生产商等转型来经营的平台。竞争对手：1. 很多城市近郊的农场主，自己在城市的社区里建群销售自己的产品，然后自己开车配送到社区。2. 销地的供应链企业，在社区招募合伙人。社区合伙人负责运营自己所在社区的微信群、实现销售后把订单统一汇总到供应链企业，供应链再配送到社区。3. 社区微信群的群主自发进行零售，供应链只是依照群主的指令供货社区群主作为离用户最近的一方，最了解用户需求、最了解的动态。另一个选择是，自己一个个拓社区，还是并购小规模玩家，或二者同时进行。这里出现了两种不同的心态：一个是将单个社区模型打磨到极致（做更深层的用户连接），再开始扩张；一个是先跑马圈地，再精细化运营。未来竞合状态下社区拼团企业生存的两个要点：第一是流量能力，也就是组织“团长”来获得社区用户的速度；第二是融资能力，获得融资之后，才有可能能够去反向整合传统的供应链企业。当然，除了能力之外，运气也很重要。案例食享会2017年12月，原本来生活副总裁戴山辉创立食享会，是一个基于社区团购模式，以生鲜食材为主，休闲零食、美妆个护、家居用品为辅的社交电商平台。食享会通过统一汇总每个小区里家庭的日常需求，大家一起下单，通过集中采购、集中配送的方式，减少中间流通加价环节，让消费者真正享受到实惠。食享会招募各个小区的“宝妈”进行产品分销，在线上建立社群，线下完成交付，宝妈作为重要的分销节点，负责前端的销售和线上社群维护，每个宝妈能覆盖300到500个家庭，构建起食享会覆盖全国15个省30多个城市上万小区的销售网络。食享会为宝妈提供供应链、物流仓储及售后支持，除了为宝妈提供统一的品牌，还提供完整的运营体系和整套运营工具。目前，平台月销售额超过3000万元，并且在单一社区、单一城市都实现正现金流、正利润，未来一年，预期布局全国100个城市，销售额突破20亿人民币。食享会从生鲜品类入手，，力图通过模式创新在生鲜行业的千亿市场中站稳脚跟，目前，食享会的生鲜品类销售占到整体销售额的60%。但食享会的目标远不止生鲜行业，随着渠道的搭建和基础设施的健全，就能以更低的边际成本从生鲜赛道拓展到其他“家庭消费场景”品类的赛道。邻邻壹邻邻壹正式上线于2018年3月。董事长肖志龙为原鲜果壹号CEO，创业前负责年交易额100亿公司营销业务，创立鲜果壹号后曾跑遍全球范围内50个核心产地挖掘产品。邻邻壹CEO黄星华为原鲜果壹号联合创始人，创立鲜果壹号之前有超过10年房产经纪人管理经验。鲜果壹号是一家水果新零售企业，线下为500平米的仓储式会员店、线上依托微信公众号、微信群引流，到店完成自提。3年半左右的时间，鲜果壹号已实现2亿人民币年销售额。水果作为复购率最高、黏性最强的单品，邻邻壹团队在这上面积累了充足的能力。品类结构上，邻邻壹主要有四大品类：水果、三餐食材（海鲜、肉类、乳制品）、食品坚果、家居生活用品。这四大品类共同指向了24小时家庭消费场景，核心消费人群年龄层在25-45岁之间。定位上，邻邻壹的定位是“好货不贵”，和一味的低价策略区隔开来。首先必须是好货，再不断提高供应链效率，做到极致性价比。在群运营效率及城市拓展方面，根据公司提供的数据，2018年3月正式上线以来，每个月有50%以上的复合增长，已经扩张至多个城市。你我您你我您的做法是通过“团长”连接上下游环节，其工作包括负责管理社群、商品推荐以及顾客提货。团长的作用更像是虚拟发货点和团购发起人，他在社群里推荐商品的作用相当关键。团长通过微信社群，会迅速收到自己所负责的社区订单，平台的另一头，则可以直接联系原产地直采发货。下单第二天，商品便从原产地送往所在城市的城市总仓。顾客在下班回家的路上，就可以去团长所在位置或指定地点提货。通过这样的模式，你我您实现了最低的履约成本和生鲜配送零损耗。你我您以生鲜作为切入点。数据显示，同一生产基地、同一品牌的草莓，你我您比传统生鲜电商和街边店都要便宜10元，单价便宜30%左右。数据显示，平台生鲜占到40%，此外还有米面粮油、日用品、化妆品等家庭消费品。此外，平台逐步增加你我您自有品牌的比例。目前自有品牌的占比在5%～10%左右，未来预期将达到20%～30%。目前，你我您已拓展至10多个城市，上万个小区，日均10万单，并保持20%～30%的增速。平台预计今年年底将增加20个城市，明年再增加100个城市。平台主要的任务，还是快速占领二三四线城市，而非进攻一线城市。靠谱众投 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今金贷威胁投资人一分钱都别想兑付

今金贷是甘肃金畅网络科技有限公司开发的一款理财金融类APP。9月25日，逾期2月之久的网贷平台今金贷进行了在线直播，平台实控人张彦军就平台相关情况对投资人进行了说明，直播过程张彦军失控，威胁投资人一分钱都别想兑付，具体是怎么回事呢？一起来看看。今金贷直播主要内容如下：1、平台宣布清盘，停止运营；2、目前，平台已逾期1.5亿左右，期间仅催回600万；3、已聘请一家深圳的资产管理公司和上海律师，10月15日给出4-5个兑付方案供投资人选择；4、目前不能公布平台资产情况，待成立出借人委员会后，再向其公布。张彦军威胁投资人一分钱都别想兑付据了解，7月24日，今金贷开始出现大面积逾期，平台选择展期，并表示2个月会解决此次逾期问题。但2月过去，平台突然宣布清盘，并且没有公布相应的详细情况，令现场许多投资人无法接受。投资人质疑，平台此次开会毫无意义，2个月不仅没解决问题，而且空言清盘既不公布兑付方案，也不公开资产情况，无法令人信服。面对现场投资人的不断质疑，平台实控人张彦军突然“失控”，叫嚣让工作人员登记现场质疑的投资人名单，表示自己一分钱不会兑付给这批人，让他们自己等出借人还款催收，对于报案的也不会兑付。场面自此失控，直播随即被掐断。根据资料显示，今金贷由甘肃金畅集团于2015年5月设立，目前累计交易额20.41亿，待收未披露。今年2月，“之家系”上海闻玺投资咨询有限公司入股今金贷平台，占股5%；而在投之家爆雷事发后，上海闻玺投资咨询有限公司于8月7日从平台退出。

美联储宣布年内第三次加息 删除宽松措辞

北京时间周四凌晨两点，美联储公布九月利率决议，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点，至2.00%-2.25%，符合市场预期。这是美联储年内第三次加息，也是2015年底正式启动货币政策正常化以来第八次。决议声明显示，美联储注意到，就业岗位增加和经济活动扩张持续“强劲”，期待联邦基金利率进一步渐进式上升与中期内经济活动可持续扩张，劳动力市场环境，以及通胀接近联邦货币委员会FOMC设定的2%目标相吻合。美联储将根据实际和预期经济条件作出利率决定，包括劳动力市场环境、通胀现状与预期，以及对金融市场和国际环境变化的解读。值得注意的是，金融危机结束以来就一直出现在决议声明中的“货币政策立场保持宽松（the stance of monetary policy remains accommodative.）”被删除，这应该是美联储货币政策正常化的最后一步。FOMC点阵图：今年12月加息几乎“板上钉钉”根据最新点阵图，预计2018年还将加息1次（16名委员中12名赞成），2019年料将加息3次，2020年加息1次。与之对应的，中值预测显示2018年底联邦基金利率料为2.375%（6月预计为2.125%），2019年底联邦基金利率料为3.125%（6月预计为2.875%），2020年底联邦基金利率料为3.375%（6月预计为3.375%），更长周期的联邦基金利率料为3.000%（6月预计为2.875%）。虽然美国二季度GDP增速达4.1%，创近四年最快纪录，美联储官员认为这种趋势难以持续，美联储经济预期摘要（SEP）显示，预计2018年实际GDP增长中值3.1%（6月预计增长2.8%），2019年GDP增长2.5%（6月预计增长2.4%），2020年GDP增长2.0%（与6月持平）。失业率继续维持在历史低位，预计2018年失业率为3.7%（6月预计3.6%），2019年、2020年失业率为3.5%（与6月持平）。中短期通胀率预期基本不变，2018年PCE通胀率为2.1%（与6月持平），2019年料为2.0%（6月份料为2.1%），2020年PCE通胀率为2.1%（与6月持平），核心通胀率方面，2018-2020年核心PCE通胀率分别为2.0%、2.1%和2.1%，均与6月持平。美联储经济预期摘要（SEP）美联储宣布加息后，美国三大股指小幅冲高后一度回到平盘点位附近，尾盘受金融股杀跌影响全线收阴，截至收盘，道指下跌106.93点，跌幅0.4%，报26385.28，纳指收跌0.21%，报7990.37，标普500指数下跌0.33%报2905.97。银行股方面，富国银行收跌1.97%，美国银行收跌1.76%，高盛收跌1.56%，花旗集团收跌1.44%，摩根大通收跌1.18%。十年期美债收益率回落3.8基点至3.061%，美元指数探底回升站稳94关口，黄金现货则在1200美元附近反复拉锯。美联储主席鲍威尔随后出席新闻发布会。鲍威尔表示，美国经济强劲，劳动力市场健康，但并非一切都完美，美联储正竭尽所能，以维持经济的强劲表现。对于金融体系，鲍威尔认为由于更高的资本金和流动性要求，美国银行业比十年前更加强大，足够应对不同时期的挑战和满足商业及居民需求。他还特别提到了决议声明中删除了“货币政策立场仍然宽松（accommodative）”表述，强调渐进式加息路径并非因此而改变，这只是反映了美国经济增长符合预期。对于独立性，鲍威尔表示美联储将专注于自己的工作，而不是总统特朗普说什么就是什么。同时基于菲利普斯曲线，美联储预计在可预见的未来美国将维持低失业率和通胀率。对于贸易摩擦，鲍威尔表示，美联储听到了很多行业关于贸易形势恶化的担忧。但目前并没有反应在美国的经济数据上，“我关注的是未来会怎样，保护主义对美国经济、美国工人和家庭，乃至其他经济体都是不利的。关税可能成为企业加价的理由。美国经济目前处于非常良好的时期，但说是特朗普税改利好的功劳还为时尚早。并不能排除2020年以后财政刺激效果降温后降息的可能。”对于新兴市场，鲍威尔表示，美联储无法过多考虑自己的政策对新兴国家的影响。有一些国家在面临压力，但并不是大部分国家都这样。美联储能做的就是保持自己政策的透明性、并维持美国经济平稳增长。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

年内30余起ABS爆雷，上市公司多种增信仍难挡违约

资管新规后，去杠杆、去通道趋势明显，信托、基金子公司等原有模式难以为继，转型意愿强烈，ABS成为重点突破口之一。但是，近期频繁出现的违约事件证明，这一新方向离真正的成熟化发展尚有距离。“公司目前加大转型力度，对我们业务部门来说，目前比较看好ABS。对基础资产的要求，首当其冲的就是要有一定的现金流来支付项目成本。”北京某信托公司投资银行部负责人向第一财经表示。不过，今年来信用风险频发，ABS作为一种信用品，信用风险也密切出现在资产证券化产品中。近日，*ST工新（600701.SH）公告其设立的一单资产证券化产品出现违约，该产品也是国内首单获批的上市公司主体 CMBS。根据wind不完全统计，今年来已经发生30多起ABS信用事件，包括红博会展ABS在内，共有9例ABS计划被下调了评级。多种增信仍违约近日，*ST工新（600701.SH）公告，委托厦门信托设立的“厦门信托— 红博会展单一资金信托”在信托还款日无法按时支付贷款本息。该信托第三期、第四期合计应付本息为7410万元，截至目前尚余6510万未按时足额归集。按照《信托合同》，该事项已触发“违约处理”约定条款，厦门信托宣布该信托贷款于 2018 年 9 月 18 日提前到期，并要求工大高新于 2018 年 9 月 18 日向其归还全部未偿贷款本金及相应利息。上市公司公告显示，截至 2017 年 9 月 29 日，经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）验资并出具验资报告（瑞华验字【2017】48090020 号），红博会展专项计划实际收到认购资金 9.5 亿元，达到专项计划目标募集规模，并于 2017 年 9 月 29 日成立。红博会展信托受益权资产支持专项计划是国内首单获批的上市公司主体 CMBS，发行规模 9.5 亿元，分为 10 档，其中优先级证券发行规模 9亿元，为 9 档，发行时评级 AA+。但目前该产品的9档证券评级，已均被下调至 B+，也就是说连跌 10 个等级。“我觉得还是主体有问题，这个上市公司也不算是强主体，只能算是一般主体。”上述北京信托公司投行部负责人称。“一般情况这种情况的出现可能是主体资产或多或少出现了问题，现金流的回收不足以兑付资产支持计划的本息。其次和交易结构安排也有一定关系。” 北京德恒律师事务所资产证券化律师陈旭光分析称。由于2017年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，*ST工新自2018年5月3日起被实施退市风险警示，股票简称由“工大高新”变更为“*ST工新”。2018年8月17日复牌以来，*ST工新连续25个交易日跌停，截至9月25日收盘报收2.48元/股，今年年初至今下跌75.45%。值得注意的是，该产品设置了包括超额利差、内部分层、物业抵押、应收账款质押、差额支付、担保、保证金、留存金等多种增信措施，即便如此仍曝出预警，引发市场对 ABS 产品违约风险的关注。“ABS是一个趋势，但是现在什么资产都往ABS上装，未来可能会有一定的监管。”上述北京信托投行部负责人也告诉记者。负面事件三大诱因分析人士指出，作为一类特殊的标准化金融产品，ABS 既有传统意义上的信用风险，也有基于其产品特征而产生的一些独特风险。从负面事件发生的原因来看，东吴证券认为原因主要有三类：一是基础资产现金流大幅下降；二是由于原始权益人或差额支付承诺人和担保人信用水平发生恶化，如资产负债率上升较快、盈利能力较弱等原因；三是因交易结构设计和后续管理方面存在缺陷。“作为一种信用品，出现信用风险很正常，这既可以验证ABS 产品设计和相应增信措施的效力，也凸显了信用分析和交易结构设计的重要性。随着 ABS 市场的发展，更需要不断提高产品设计水平和投资分析能力。”东吴证券分析指出。在刚刚过去的一周，银行间市场共有10期信贷资产支持证券和2期资产支持票据公开发行，共规模是584.03亿，基础资产包括汽车贷款、个人住房抵押贷款、消费性贷款以及不良贷款等。截至目前，共计有ABS项目1442只，应收账款和租赁租金类资产证券化项目数量比重的占比最高，分别是18.72%和16.02%。按照发行总额来看，个人住房抵押贷款ABS发行总额最高，约为6620亿。除了信用风险，陆续有ABS被有关部门所处罚。9月18日，江苏证监局对华泰美吉特灯都资产支持专项计划的原始权益人和管理人作出行政监管措施，对原始权益人出具了警示函，并要求管理人限期改正。原始权益人违规的事实包括向管理人等中介机构提供虚假材料、侵占损害专项计划资产、内部控制制度不健全等。评级机构受到处罚的原因包括但不限于，未有效开展现场考察和访谈、未与委托方签署业务约定书、未对相关信用评级报告所依据的文件资料的真实性、准确性、完整性进行核查和验证等。此前的，2017年7月，基金业协会对恒泰证券进行的处罚涉及“宝信二期”、“宝信四期”、“吉林供水收费”三个ABS项目；3月29日对上海富诚海富通资产进行纪律处分涉及4个ABS项目；山东证监局对邹平电力ABS相关方出具警示函等。陈旭光认为，完全避免ABS的风险风险事件也不太现实，但确实可以采取一些措施来缓解风险。“第一是做好基础资产的筛选，确保基础资产的现金流能偿付本息；第二加强对基础资产的管理，使得现金流回到监管账户、回到专项计划账户，以防止被挪用的风险。”天风证券也表示，近期ABS信用事件较多，信用风险值得关注。其建议投资小额分散的小贷类ABS以及强主体、债权债务明确的供应链ABS，而且由于标准化程度高、规模较大，流动性提高也值得期待。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

10个月18家 外资系私募汹涌：这些大牌公司都来了

　　去年前10个月，仅有富达中国债券一号私募基金一只基金发行。去年11月到今年9月，外资私募发行已达18只！　　外资布局国内证券市场步伐提速。随着瑞银资产管理和元胜投资9月推出的两只新产品——“瑞银灵活策略债券私募基金一号”和“元盛中国多元化一号私募基金”发行成立，从去年11月份起，10个月时间，外资私募基金发行已达18只。　　据中国基金报统计，截至9月25日，已有贝莱德、富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、施罗德、安中、元胜、桥水、毕盛等14家外资机构先后获得私募证券投资基金管理人资格，除桥水、毕盛尚未发行产品外，其余12家发行的外资私募基金产品数量达19只产品。　　这些产品包括主动投资、债券、量化、绝对收益等风格，多数以权益类基金，其中瑞银、富达、惠理备案3只产品。　　从发行节奏上来看， 今年外资发行速度越来越快。截至9月25日，2017年发行的外资私募数量仅有5只，2018年已有14只。　　今年以来，外资进入中国证券市场的节奏加快。与国内投资者看法有所区别的是，外资大多数对中国经济和A股市场较为乐观。　　国外资金却在借着今年博鳌亚洲论坛之后中国进一步扩大金融开放的契机，通过“沪港通”、“深港通”加速流入 A 股市场。今年6 月 A 股正式纳入 MSCI 新兴市场指数，9 月27日又可能纳入富时罗素国际指数体系，将进一步对外资投资A股形成吸引力。　　今年贝莱德在国内发行的首只私募产品—— “ 贝莱德中国 A 股机遇私募基金 1 期” 曾在国内引起高度关注。一是因为其准备在募集结束后一次性建仓，投资范围全部都是 A 股股票。二是因为其偏低的管理费率——每年管理费仅0.75%。　　京东金融首席经济学家沈建光表示，外资抄底 A股市场主要有三方面原因：首先，海外投资者受到国内去杠杆、环保等措施的影响更小；中国政府正在加快金融开放步伐，增加了外资投资 A 股的吸引力；海外投资更加看重改革与去杠杆的长期意义，过去多年来，中国靠债务增加支持的增长模式不可持续，去杠杆、去产能等政策，虽然短期内会让中国经济出现下滑，但从长期来看，降低债务会使得经济运行稳健。　　“瑞银灵活策略债券私募基金一号”基金经理楼超表示，随着中国政府采取措施缓解融资环境和稳定增速，总体货币政策会相对比较稳健。经过去产能和结构调整后，部分行业以及主要国企的业绩将有所提升。　　摩根大通亚太区副主席李晶近日指出，摩根大通对中国本土经济非常看好，虽然短期来看有一些挑战。未来数年中国经济会继续转型，从出口拉动转向内需拉动；新经济体系会成为中国经济增长的最要的动力。中国债券市场在全球占第二位，具有较好的投资价值。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！