金融开放步伐加快！约旦阿拉伯银行等多家外资设立机构

近期，中国金融开放步伐加快，外资机构在华投资不断增添“新版图”。 7月11日，银保监会官网显示，近期批准约旦阿拉伯银行筹建上海分行、中国信托商业银行筹建深圳分行、东亚银行（中国）有限公司深圳前海支行升格为分行，批准彰化商业银行在中国大陆的子行开业、国泰世华商业银行在中国大陆的子行开业。 而在此之前，已经有多家外资金融机构迈出脚步。例如，4月27日厦门金美信消费金融有限责任公司正式获得银保监会批准筹建，这是首家获批的两岸合资消费金融公司；5月2日，银保监会发出关于筹建工银安盛资产管理有限公司的批复通知。此外，7月10日，桥水基金在中国证券投资基金业协会完成注册登记。 6月26日，在银保监会例行发布会上，星展银行（中国）首席执行官葛甘牛表示，星展集团计划在中国设立合资证券公司。 葛甘牛对第一财经记者表示，从银行角度来看，有五项内容对外资行产生较大影响。首先是持股比例放宽。合资证券公司允许外资持股51%，并且三年后不再设限，也不再要求境内的股东为证券公司，这一项十分重要。其次，允许外资银行同时在中国设立分行和子行对星展银行未来的布局至关重要。葛甘牛称，子行和分行各有不同功能，在一些成熟市场，像中国香港、新加坡等，都允许外资银行同时拥有子行和支行。目前星展银行正在积极研究设立分行和子行的问题。 葛甘牛透露了星展银行在新一轮金融开放背景下的具体布局，首先是将现有的分支行业务做深做细。他指出，星展银行一些新设立的分行如西安分行、青岛分行以及此前设立的重庆、南宁分行规模相对较小，希望把这些分行做大做强。同时随着星展银行在中国业务发展，在适当的时候、适当的地方继续设立分支行。 7月11日，淡马锡中国区联席总裁吴亦兵接受第一财经记者专访时表示，未来中国很多非银行金融行业会有更少限制，也会有更多投资机会。 银保监会指出，银保监会将继续积极推进对外开放，加强政策辅导，受理对接开放措施的各项申请。同时将持续提升监管能力，在深化改革开放的同时，促进银行业安全稳健运行 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

停牌8月未躲过大跌，“资本高手”刘悉承将带领海药走向何方？

虽然市场触底反弹，但披露重组方案并复牌的海南海药（000566.SZ）却仍没有逃过股价遭大幅杀跌的结局，截至发稿，该股复牌后三个交易日累计跌幅约20%。 以重组为由海南海药整整停牌近八个月。公司7月9日复牌并祭出21亿元的重组方案，但高溢价、高商誉的交易却似乎并未获得市场的认同。 新披露的重组修订方案显示，海南海药将以现金21.42亿元购买东控健康、杭州钜穗、杭州润研等44名股东持有的奇力制药100%股份，这笔交易实际溢价达229%，如若成功，将为海南海药带来近15亿元的商誉。更让投资者难以接受的是，“双高”并购无业绩承诺，且其中17.23亿元的收购资金，来自本该投向互联网医疗的募集资金。这些疑问，同样也引来监管问询。 海南医药7月9日回复监管问询表明的决心是——若变更募投资金未通过，公司将自筹资金收购。但资金或许不是这次重组的最大拦路虎，机构散户对重组用脚投票的背后，是海南海药一直以来难以消除的内控隐患。2018年5月，海南海药及其实际控制人刘悉承等因信披违规遭海南证监局处罚。同时，公司控股子公司海药投资及刘悉承等再度因超比例违规买卖人民同泰（600829.SZ）被证监会调查，截至目前调查结果尚未公布。 “双高”重组 海南海药的超长停牌时间曾让投资者颇有怨言，而复牌后的重组方案同样未能获得市场的心。 从最新修订的重组预案来看，海南海药将以支付现金的方式购买东控健康、杭州钜穗、杭州润研、大雄风创投等44名股东持有的奇力制药100% 股份。公司认为，交易完成后，海南海药或其指定的全资子公司将持有奇力制药100% 股权，借此扩大主营业务规模与盈利能力，丰富产品品类。但对于21.42亿元的高价收购，却未能在复牌后为海南海药带来股价的上涨效应，在前一个交易日跌停后，其股价7月10日再度收跌7.33个百分点。7月9日龙虎榜数据显示，前五大卖出席位机构净卖出了876.54万股。 海南海药这笔策划了半年多的交易，以收益法预估值，21.42亿元相较于奇力制药2017年末6.03亿元的净资产，溢价达259%。这意味着，交易完成后，将有14.91亿元的商誉写进海南海药的无形资产，而2017年以来，众多的上市公司在业绩承诺到期后，频繁因高溢价收购引爆巨额商誉地雷。 海南医药表示，因本次重组为市场化谈判,且交易对方持股较为分散, 经各方多轮谈判,未安排业绩承诺，也未安排业绩补偿承诺, 但因属于同行业整合，具备较高的业务协同效应，海南海药认为无业绩承诺仍能保障上市公司和中小股东权益。 无业绩承诺，但21.42亿元却将全部由上市公司自掏腰包。根据预案，此次重组的资金来源于海南海药自有及自筹资金，其中八成资金将来自募投项目资金的变更。2015年，海南海药曾豪赌30亿元定增加码互联网医疗项目。如今因高溢价重组，原计划用于投入到远程医疗服务平台项目的未使用募集资金额17.23亿元，均将用于收购。 “若变更募集资金用途的议案未通过，公司拟以自有资金及包括银行贷款在内的自筹资金用于本次收购。”海南海雅在7月9日的回复函中称，公司截至2018年第一季末，账面货币资金余额为30.36 亿元。 现金收购对于海南海药或许是唯一的方式。按照《上市公司证券发行管理办法》第三十九条规定，上市公司现任董事、高级管理人员最近三十六个月内受到过中国证监会的行政处罚的，公司不得非公开发行股票。而今年5月，海南海药以及刘悉承为首的公司董、监、高刚刚被处罚。 内控缺陷 “停牌大户”海南海药同样面临内控问题，自2017年11月以来，海南海药和刘悉承已多次被监管“点名”并被处罚，一个重要原因就涉及海南海药与南方同正的关联交易未披露。 5月17日晚间，海南海药同时发布了两份公告，一份是因信披违规，公司及董监高被海南证监局处罚，而另一份则是因海药投资涉嫌超比例持有“人民同泰”股票未及时公告、在限制期买卖、短线交易“人民同泰”股票，根据相关规定，证监会对海药投资及相关董事、高级管理人员立案调查。 公开资料显示，2017年9月1日，海药投资通过上证所集中竞价交易系统增持人民同泰185万股，海药投资与其一致行动人深圳赛乐敏、海南赛乐敏合计持有人民同泰的股份达3020万股，占人民同泰总股本的5.21%，成为其第二大股东。但举牌五个月后，也就是2018年2月，人民同泰才公告相关权益变动。巧合的是，在海药投资举牌后不久，人民同泰因国有大股东哈药集团将开展混合所有制改革而停牌。 对于为何在举牌后五个月后才公告，海南海药和人民同泰对外则均以“疏忽”为由回应，并不承认涉及内幕交易。 实际上，在海药投资举牌人民同泰两个月后，海南海药就曾收到海南证监局行政监管措施决定书。据决定书显示，海南海药存在部分交易未履行审批程序及信息披露义务、控股股东占用公司资金、部分交易未记账、募集资金管理不规范等问题。海南海药彼时还曾对公司内控进行整改。 例如，2016年3月，海南海药控股子公司海南市制药厂曾为客户重庆金赛提供3亿元担保，占海南海药最近一期净资产的18.45%；当年11月，再次为重庆金赛开立银行承兑汇票提供1.5亿元担保。对于上述担保，海南海药均未予公告。 此外，海南海药原子公司同正小贷于2016年8月向重庆金赛支付合计2.8亿元借贷，重庆金赛收到上述款项后当日即支付给海南海药控股股东南方同正，上述行为构成关联交易，但海南海药并未经董事会、股东大会审批。同样，2017年4月，同正小贷以类似的方式，再度将1亿元划入南方同正未履新信披。不仅如此，海南海药2015年和2016年的非公开发行股票开立的募集资金专户也均未经公司董事会审议，相关资金未及时存入募集资金专户。 业绩困境 海南海药的前身系1965年成立的国营海口市制药厂，作为当地的老字号药企，1994年上市，名称为琼海药。上市三年后，济南轻骑集团借壳琼海药，将公司更名为轻骑海药，马不停蹄开始了房地产投资，但最终因高额举债，引发多起纠纷，公司也沦为ST海药。 以医药起家同样也是投资高手的刘悉承正是在这样的背景下拿下海南海药，2001年9月，南方同正正式入主当时的ST海药。艰难的3年后，ST海药在2005年脱星摘帽，变身海南海药，刘悉承走向前台，出任海南海药董事长，海南海药也迎来了数年的好时光。 但随后，海南海药次发起定增重组，开启扩张脚步，仅2015年—2016年，海南海药募集资金就达34.33亿元，投向医疗器械、互联网医疗等热门概念，但均收效甚微。2017年年报显示，海南海药90.65%的营收来自医药，公司主要产品头孢制剂系列贡献了近三成营收。 而近两年来，海南海药的业绩遭遇接连下滑。年报显示，2016年和2017年，海南海药分别实现净利润1.65亿元和0.87亿元，同比分别下降15.69%和47.38%。而2017年公司扣非后的净利润为-0.24亿元。在此背景下，外延式扩张也正式成为海南海药走出业绩困境的希望。 对于业绩下滑，海南海药表示，公司为了实施大健康产业战略布局，加大投融资力度，导致财务成本大幅增长，同时公司大部分投资项目尚处初创期，利益尚未得到释放。 主业下滑，海南海药和刘悉承却都“迷上”了投资。从近两年的年报来看，海南海药多次出资成立并购基金，子公司海药投资更是直接“炒股”。2017年年报显示，当年海南海药非经常性损益金额达1.1亿元，其中约5046.2万元为委托他人投资或管理资产的收益，此外，海南海雅还收到政府补助3846.22万元。 而刘悉承则通过南方同正等关联方成为多家上市公司的重要股东。以截至7月10日的最新数据计算，仅海南海药、万里股份、人民同泰三家上市公司，刘悉承及其关联方的总持股市值就达78.87亿元。在2017胡润中国富豪排行榜中，55岁的刘悉承以81亿元的身价排名榜单第487位，旗下主要公司即南方同正。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股价跌去74%董事长被调查 这家范冰冰代言的公司怎么了？

过去几年，范冰冰的一句“健康美丽喝啥哟”让天喔蜂蜜柚子茶被不少消费者所熟知。但这款明星产品背后的公司天喔国际（01219，HK），眼下正陷入系列困境，不仅是创始人林建华协助有关部门调查，公司还涉及到部分资产被冻结、近几年财务状况不佳等问题。 图片来源：每经记者 吴凡摄 在此背景下，截至7月9日收盘，公司股价较年初已经跌去74%。 创始人被调查 据微信公众号“每日经济新闻”7月10日报道，今年5月10日，港股上市公司天喔国际（01219，HK)）发布一则公告，不仅披露了其时任董事会主席林建华协助有关部门调查的事项，更牵扯出此事或与林建华早年一手创办南浦食品（集团）有限公司（以下简称“南浦”）有关。 天喔国际在当时的公告中表示，经公司内部查核后，董事会于2018年5月9日得悉，2018年5月2日至2018年5月7日期间，有关部门曾要求集团协助提供南浦若干财务资料，包括天喔国际自2008年以来向南浦销售之过往金额、以及南浦与天喔国际三间附属公司（本集团主要透过该等附属公司进行有关交易）分别于2016年12月31日、2017年12月31日及2018年3月31日就与南浦（作为经销商或供应商）进行交易之公司间往来结余。 图片来源：每经记者 吴凡摄 据了解，天喔国际是南浦食品主要的股东之一，持有南浦食品49%的股权，也是天喔国际最大的经销商。 不过，天喔国际强调，南浦是天喔国际的合营公司而并非天喔国际集团成员。天喔国际重点指出，董事会认为，据称南浦调查并无对本集团营运造成任何重大影响。并且，南浦为天喔国际贡献的收益及溢利于过去三年一直下跌，且预计2018年度将继续减少。 但资本市场并不买账。5月11日，复牌后的天喔国际股价暴跌23.71%。 而在6月12日，天喔国际公告称，知悉上海市公安局已对公司地块、物业以及持有的11间公司附属公司的股权实施为期两至三年的暂时性冻结。由于资产冻结，天喔国际无法重续3项未偿还总金额约为4600万元已到期的信贷融资，拖欠上述贷款已触发交叉违约条文。 资产遭冻结造成的债务违约将采取哪些措施解决？截至发稿，每日经济新闻记者仍未得到回复。天喔国际在公告中表示，公司目前正采取各项措施以制造额外现金流，包括透过出售存货刺激销售活动及加快向客户及其他方收回应收账款。 记者查阅公司2015~2017年年报发现，上市公司的负债问题，或许此前早有“端倪”。 从上市公司近三年的现金流量表来看，2015~2017年上市公司经营活动现金流净额为负1.18亿元、4.55亿元和负0.92亿元；投资活动现金流出净额分别为负3.10亿元、负1.16亿元、负1.42亿元；融资活动现金流入分别为1.82亿元、1.76亿元、2.10亿元。 可以看出，天喔国际的经营状况并不稳定，但一直在筹资以及投资各类项目。 从2015~2017年，公司的负债总额由33.84亿元增至46.75亿元，资产负债率分别达53.9%、56.2%、58.7%。截至2017年12月31日，公司的借款总额为27.32亿元，流动资产中的现金及现金等价物为9.37亿元，负债净额为10.80亿元。 自有品牌难出“爆款” 近年来，天喔国际一直把业务发展重点放在拓展自有品牌上，包括加快铺售自有品牌产品、建立独立的销售团队等。2014年至2016年间，自有品牌的整体收入由17.03亿元增至22.82亿元，年复合增长率达15.8%，同时第三方品牌产品销售收入占总收入的比例由66.5%降至56.3%。 不过，2017年自有品牌的产品收入便跌至18.41亿元，较2016年下跌19.3%，占总收入的比例也下降至36.7%。自有品牌的业务有酒精饮料、食品及零食、非酒精饮料和其他业务，其中只有酒精饮料的收入在2015~2017年里一直保持了同比增长，但其占总收入的比例并不高，2017年仅为9.3%。 图片来源：每经记者 陈祺欣摄 自有品牌中非酒精饮料、食品及零食在2017年的收入分别为6.03亿元和7.24亿元，较上一年下滑15.3%和32.9%。2015年非酒精饮料占总收入的比例为14.8%，食品及零食则占19.0%，2017年这一比例分别为12.0%和14.4%。值得一提的是，天喔国际一直认为，非酒精饮料销售收入下滑是受到天气的影响。 尽管如此，拓展自有品牌仍是天喔国际2018年的发展重点。据了解，此前的实控人林建华一直倡导大力拓展天喔自有品牌，但近期连续遭遇的一系列事件，会不会影响其自有品牌接下来的布局和发展？天喔国际仍未就此问题给出答复。 据《新京报》此前的报道，目前天喔国际部分产品已经很难在北京部分商超看到，有些产品已下架。 在北京部分商超，天喔国际的18个自有品牌上架率不足三分之一。 每日经济新闻记者注意到，在2017年，天喔国际的重点收入区域在华东地区，占比达63.8%。近日记者走访上海市多家超市，发现天喔国际仍有许多产品在货架上，包括果干、猪肉脯、C满E系列饮料等。 不过记者随机拿起一款食品，生产日期却显示为3个月前，而此前公司在2017年年报中提及存货周转天数上升为85天。 目前天喔国际已有“天喔主意”、“坚果庄园”、“天喔茶庄”等十多个自有品牌，且还在持续更新中。 不过在业内看来，天喔国际目前还没有“爆款”产品，哪怕是其最为人熟知的“蜂蜜柚子茶”，也难以称得上是爆款。 “蜂蜜柚子茶有一定的亮点，但这一款并不是非常有科技含量或者说是很独特的一个产品，所以它的跟进者也很多，没有太大的爆品基因。”中国食品产业分析师朱丹蓬接受记者采访时表示。 天喔国际显然也意识到这一问题，曾把2016年发展方针定为“调结构、建基础、保增长、保利润、出爆款”。不过，在朱丹蓬看来，虽然天喔的自主品牌经过三、四年的发展，在某些区域已取得一定的份额，但是整体的品类和产品仍面临激烈竞争。“对于天喔而言，未来要在某个区域里达到一定的市场份额是没问题的，但发展火爆就比较难。” 林建华归期未定，天喔国际于6月28日向林建华发出通知，决定免去其天喔国际董事会主席、执行董事以及行政总裁的职务，免职理由是林建华未能履行其作为董事的责任，同时天喔国际还宣布，空缺的董事会主席职位将由林奇担任，而后者则是林建华年仅25岁的儿子。 在这一特殊节点，林奇是否已做好准备，带领公司走出当前的“窘境”？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会：警惕互联网“非法荐股”风险

近期，不法分子利用微信、微博、网络直播室、论坛、股吧、QQ等互联网工具或平台进行“非法荐股”活动有所抬头。这类非法活动的特点如下：一是不法分子通过微信（公众号、朋友圈、添加好友）、微博、论坛、股吧、QQ等，以“大数据诊股”“推荐黑马”“专家一对一指导”“无收益不收费”等夸张性宣传术语，或者鼓吹过往炒股“业绩”，招揽会员或者客户；二是投资者加入微信群、QQ群、网络直播室后，有自称“老师”“专家”“股神”“老法师”的人，以传授炒股经验、培训炒股技巧为名，实际上向投资者非法荐股，以获得“打赏费”“培训费”或者收取收益分成等方式牟利，也有的不法分子先免费推荐股票，然后借机邀请投资者加入“内部VIP群”或“VIP直播室”，宣称有更专业的“老师”提供更高端的服务，并以各种名目收取高额服务费；三是有一些不法分子以“荐股”为名，实际从事其他违法犯罪活动，如利用微信群、QQ群、网络直播室等实时喊单，指挥投资者同时买卖股票，涉嫌操纵市场，或者诱骗投资者参与现货交易（贵金属、艺术品、邮币卡等）或境外期货交易，牟取非法利益。这些非法活动花样繁多，欺骗性强，而不法分子往往无固定经营场所，流窜作案，有的甚至藏身境外，严重损害投资者利益和证券市场正常秩序。 在此提醒广大投资者，根据《证券法》《期货交易管理条例》《证券、期货投资咨询管理暂行办法》等法律法规规定，从事证券、期货投资咨询业务，必须依法取得中国证监会的业务许可；未经中国证监会许可，任何单位和个人均不得从事证券、期货投资咨询业务。请投资者选择合法证券期货经营机构，获取相关投资咨询服务，对各类“荐股”活动保持高度警惕，远离“非法荐股”活动，以免遭受财产损失。合法证券期货经营机构名单可在中国证监会、中国证券业协会、中国期货业协会网站查询。 同时提醒各互联网运营机构，根据《网络安全法》有关规定，网络运营者应当依法采取技术措施和其他必要措施，防范网络违法犯罪活动；加强对其用户发布的信息的管理，发现法律、行政法规禁止发布或传输的信息的，应当立即停止传输该信息，采取消除等处置措施，防止信息扩散。互联网运营机构要增强法律意识和风险意识，加强前端审查和实时监控，及时清理封堵“非法荐股”信息，从事“非法荐股”活动或为“非法荐股”活动提供便利将承担相应的法律责任。

中融新大旗下债券一度暴跌72%

债券市场违约不断，惊魂继续。上周五，永泰能源15亿元短融券未能按时兑付后，中融新大集团有限公司的多只债券相继暴跌。 7月11日，中融新大所发行债券18新大02午后跳水大跌72%，盘中临时停牌。这是本月来该公司第三只日内暴跌触发临停的债券。 18新大02于14点55分起恢复交易，最终收盘跌66.30%。 上周起，中融新大所发债券“15鲁焦01”、“15鲁焦02”就曾发生异常波动，连续两日大跌，触发临停。“15鲁焦01”在7月6日周五暴跌17.94%，7月9日周一盘中一度更是跌至50.60元，暴跌超40%。“15鲁焦02”在7月6日盘中突现异常交易，在上交所宣布第一次停牌后，该债券继续下跌，触发第二次停牌，自2018年07月06日14时55分起恢复交易，最终收跌30.81%，在7月9日继续下跌盘中曾触及47.50元低点，跌超32%。 根据债券条款，15鲁焦01、15鲁焦02分别将于今年8月24日、今年11月5日还本付息，债券余额分别为12.67亿元和8.44亿元。这一暴跌令市场对这两只债券的偿债能力再起质疑。 7月9日周一，中融新大回应债券价格异常波动称，公司经营正常，盈利良好，能够保障近期到期债券本息兑付。 另有彭博数据显示，中融新大2018年8月到期、票息为6.6%的公司债券上周五以来累计重挫约27%，截至今天下午三点，这支AAA评级的债券在二级市场买价收益率高达339%。此外，中融新大2020年到期的美元债券则跌至不足55美分，较面值几近腰斩。 值得注意的是，根据联合信用评级今年4月的跟踪评级报告，中融新大主体长期信用等级为AAA，其公开发行的多只债券信用等级也为AAA，包 这三只“涉事”债券，都获得了最高的AAA评级。 彭博社援引南京证券固定收益分析师杨浩表示，300%的收益率体现了市场对公司债的担忧。 违约暴露了国内评级虚高的情况，现在评级公司给AAA也不顶用，关键还是要看发行利率和二级市场收益率，成交利率就是隐含的评级。 债券违约连环“爆雷” 中融新大是永泰能源合作伙伴，永泰能源近日出现债券违约。 7月6日，永泰能源发布公告称，公司发行的2017年度第四期短期融资券15亿元未能按期进行兑付，构成实质性违约。公司股票及13永泰债、16永泰01、16永泰02、16永泰03公司债券即日起停牌。这也是2018年下半年出现的第一例债券违约。 此前（5月25日），永泰能源发行的两笔债券曾出现过价格异动，先是16永泰02暴跌46.79%，随后16永泰01的跌幅也扩大至30.02%。之后两笔债券触发停牌机制，上交所在盘中对16永泰01和16永泰02进行了临时停牌。 今年以来，国内信用违约事件频发。根据Wind数据，截至6月27日，共有25只债券违约，债券市场的违约主体是民营企业较为集中。25只违约债券中，16只为民企债，占比64%。而且违约的主体向民企上市公司演进。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

马骏:美方2千亿美元产品征税计划仍有不确定性

原标题：马骏：美方对华2000亿美元产品征税计划仍有各种不确定性，我方将采取相应措施减少负面影响 清华大学金融与发展研究中心主任马骏11日接受新华社记者采访时表示，“美方昨晚公布了对2000亿美元中国输美产品征收10%关税的建议产品清单，征求公众意见。这个征求意见的过程将持续两个月左右时间，8月30日完成流程。此后，美方才可能采取行动。最后是否征税、对哪些产品征收，在未来两个月的时间内还有各种不确定性。” 马骏认为，我国有关方面正在深入研究贸易战对我国相关企业和行业的影响，会考虑采取相应措施减少其负面冲击。

长城久弘纯债债基放弃成立 募集“流产”渐成常态

在新基金募集难、委外定制基金新规实施等因素的驱动下，基金募集失败已不是新鲜事。去年4月，嘉合睿金定期开放式混合基金宣告合同暂不生效，成为市场上首例募集失利的基金产品，随后的一年多里，新基金募集失败的案例频出。7月7日，长城久弘纯债债券型基金发布基金合同不能生效的公告，成为目前市场上第18例募集失利的基金产品。 北京商报记者注意到，近两年新基金募集失利已渐成常态，涉及诺德、北信瑞丰、国金、九泰等15家基金公司。而2018年以来募集失败的基金多以债券型基金类型为主，如信达澳银鑫和债券、中银证券安颐债券、长信稳尚三个月定开债、金元顺安桉裕纯债、金元顺安桉和纯债等，先后发布公告称募集期间没能满足成立条件，基金合同不能生效。 对于公募市场频频出现基金合同不能生效的情况的原因，格上财富研究员张婷认为，基金募集失败主要集中在债券型基金与市场环境关系相关性很大，2018年以来债市违约情况发生，很多基金出现踩雷情况，尤其是很多定期开放式债券基金逐渐陷入困境，新发的基金出现募集失败情形，在融资收紧的大环境下，债市仍然动荡，债基收益也波动加大，资金认购申购意愿较弱，因此出现募集失败在所难免。其他类型基金的募集失败，除市场和政策环境因素外，募集失败也可能和产品设计、基金公司投研能力相关，目前市场基金产品同质化很严重，业绩分化较大，实力较强的基金管理人会吸引更多的资金，而一些实力偏弱的基金管理人更得到资金青睐。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

起底千亿平台小牛在线：顶风作案 涉嫌期限错配、资金池

作为千亿级的互金平台小牛在线，综合业内人士以及批量离职前员工对他的评价却是：广告宣传出手阔绰，高薪挖人但高管批量离职，派系林立内斗激烈。 截至7月7日，小牛在线官网显示累计成交1054亿9241万元，运营时间达6年之久，累计注册人数588万人。作为一家规模排名深圳前三的互金平台，在业务合规性方面却一直备受市场质疑，违规代销和引流资管产品，高企的坏账率，信披不透明，理财产品高频债转背后涉嫌期限错配和资金池，APP违规上线黄金类产品，平台资金去向甚至涉嫌自融，成交突破千亿却至今都未上线银行存管。 没有风投，没有融资，草根出身的平台做到千亿级规模，放眼业界都实为罕见，其实际控制人彭铁一直深居幕后，牢牢掌握话语权，这是一位能力出众、擅长资本运作的人，欲借壳上市公司同洲电子，无奈遭遇强监管，借壳失败。 彭铁围绕小牛资本管理集团有限公司（简称“小牛资本”），已经打造出一个巨大的小牛系金融帝国，由其控制的公司多达88家，而其家族的另外两个重要人物彭刚和彭最鸿，在小牛系的股权架构中占有相当大的股份，其侄子彭最鸿作为小牛在线的一个部门经理，却在77家公司中担任要职，哥哥彭刚在176家公司中挂名。 整个小牛系都带有强烈的个人色彩，尤其是资金端小牛在线的发展走向极大程度依赖于彭铁的决策，在如今市场整体资金流动性吃紧，债券违约频发，网贷平台频繁出事的大背景下，小牛在线的风险依然值得警惕。 1、小牛在线“随心牛”涉嫌自融，违规上线多个理财产品 证券时报记者登录小牛在线APP，显示有四大投资板块，分别是网贷、智盈、黄金、基金业务。其中智盈产品“随心牛”属于活期产品，1元起投，随存随取，历史年化收益率为7%，远高于同类“宝宝类”理财产品。 该产品投资组成为企业债权、上市公司应收账款、货币基金以及银行存款，发行机构为西安金融超市，为定向委托投资关系的投资人及受托人提供信息居间服务。 值得一提的是，去年12月中旬，监管层下发《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，其中明确规定将P2P提供的活期理财产品认定为违规。一时间，网贷活期理财产品被推向风口浪尖，活期产品可能会造成资金池以及资产期限错配问题，因此网贷平台都在谋求整改，纷纷下架活期产品。 据证券时报记者从多个信源处得知，深圳市金融办多次约谈小牛在线高管谈话，要求下架活期理财产品，但该公司依然会通过理财加息等活动，多次提供活期或者类活期产品，有打擦边球嫌疑。 顶风作案，违规上线活期产品只是其一。回到“随心牛”资产提供方西安金融超市身上，天眼查信息显示，小牛资本100%控股西安金融超市，并在2018年3月27日对西安金融超市出资由100万元增至1亿元，3月29日小牛资本退出西安金融超市，变更后西安民间金融街投资控股有限公司（以下简称“西安金融控股”）成为其控股股东。 然而拨开层层面纱，虽然在明面上切割与西安金融超市关系，但实际上西安金融控股的股东名单中的信达资本管理有限公司，其实际控制人肖林与彭铁有着千丝万缕的联系。 也即是说，小牛资本虽然退出西安金融超市，但实际上还是依然与产品提供方有着关联关系，左手资金端，右手资产端，那么资金去向了哪里？ 证券时报记者通过小牛在线APP上“随心牛”产品提供的《定向委托投资管理协议》显示，该产品的受托人为深圳市明欧资产管理有限公司，天眼查信息显示，明欧资产管理有限公司实际控制人为小牛资本。 这其中的逻辑关系就是：西安金融超市提供了产品给小牛在线，投资者通过小牛在线购买了该款产品，最后钱流向了明欧资产管理公司，至于明欧资产管理公司将钱投资到哪里，这个无法追踪，信披也不透明，但这三家公司背后的实控人都为彭铁，一系列资本运作的背后，资金去向存疑，存在自融嫌疑以及资金挪用的风险。 今年4月份，互联网金融风险专项整治工作领导小组下发通知（简称“29号文”）明确规定，未经许可，依托互联网以发行销售各类资管产品（包括但不限于“定向委托计划”“定向融资计划”“理财计划”“资管计划”“收益权转让”）等方式公开募集资金的行为，应当明确为非法金融活动，具体可能构成非法集资、非法吸收公众存款，非法发行证券等。 违反29号文规定，定向委托投资管理，以及平台涉嫌自融及资金挪用风险这是其二。此外，小牛在线平台还提供基金代销服务，其APP上赫然显示高收益基金，包括前海开源景鑫混合A/C,还有稳健收益基金金鹰元盛债券E、金鹰添利信用债债券C类等多个基金产品。 值得一提的是，虽然基金服务由深圳市小牛基金销售有限公司（以下简称“小牛基金”）提供，作为有代销牌照的小牛基金代销基金产品无可厚非，但是29号文件中明确规定了资管业务不允许通过互联网平台引流，而很明显小牛在线APP在为它的关联公司进行引流。 德晟金服CEO王生炯向证券时报记者表示，之所以不允许进行引流，是不符合《证券期货投资者适当性管理办法》中的相关规定，网贷机构没有对投资者进行风险等级测评，或者选取合格投资人，利用互联网平台进行引流就是违规的，这个已经是被明令禁止的。 而涉嫌违规引流资管产品，这是其三。 2、高频债权转让背后，资金流动性大，涉嫌期限错配、资金池 打开小牛在线官网，无论是新手专享标还是安稳投、升财牛等产品，都存在这样一个问题，那就是在购买了高于6个月期限的产品之后，基本上在1个月后就可实现转让，而升财牛更是在投资7天之后便可转让。 一般来说，如此高频的债权转让，是为了提高平台流动性。由于活期标的被明令禁止，资产标的期限越长，对债转的依赖性就越高，因为投资者会有急需用钱的时候，所以平台在打着期限长，高收益的同时，允许债权转让，靠着类活期产品的运营模式，实现高频次债转。而小牛在线则依靠其自动投标工具，进一步提高债转率，从而提高整个平台的资金流动性。 截至目前，小牛在线累计成交额为1054亿9241万元，但其中累计借款金额约为420余亿元，也就是说有超过600亿的金额是债权转让累计而来，高频债转堆岀千亿水分成交，实际的借贷金额远低于此。 “事实上，普通债转转让模式（非平台的第三方债权人通过平台将其信贷类资产收益权转让给投资人）是被监管层禁止的，个人债权转让模式虽然并没有明确，但是风险依然很大，因为债权转让在某种程度上会涉及到资金池和期限错配还有拆标等问题，债权关系不是一一对应，实际上就是以活期的方式左手倒右手。”一位不愿具名的业内人士向证券时报记者表达如是意见。 苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言表示，个人债权转让的设计最怕出现债权逾期，这样会把从底层借款人到历次参与转让的投资者都卷入其中，债权债务关系复杂，也大大扩大了债权逾期的影响范围，某种程度上也是一种风险扩散。 “对于目前P2P平台上常见的“债权转让”，或者其他形式的平台客户未到期债权转让行为和服务，都属于虽无期限分拆的主观故意，但形成了期限分拆的客观事实。”王生炯表示。 3、零逾期率背后：关联担保，变相增信 在整个小牛资本系中，小牛普惠为小牛在线提供资产，小牛在线线上投放募集资金，这两块业务就是小牛资本体系中的资产端和资金端。 在小牛在线上，如果资产标的出现逾期违约，小牛普惠将对还款来源做担保，这就涉及到了关联担保和变相增信的问题。而在2016年8月25日下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中明确规定，禁止网贷平台直接或间接向出借人提供担保或保本保息。在这里小牛在线明显涉及变相增信和违规担保，违反了监管机构的相关规定 说到担保问题，就不得不提及小牛在线的逾期率。中国互金协会官网显示，小牛在线已披露的平台运营信息中，截至2018年2月28日，小牛在线金额逾期率以及项目逾期率为零。 这意味着平台没有风险或者风险很低，如此强大的风控体系不仅让银行等传统金融机构汗颜，还顺便碾压了拥有海量借款人数据的阿里小贷。 这里就出现一个疑问：网贷平台面对的客户群体相对银行而言，相当于次级客户，但却能创造比银行更低的逾期率甚至零逾期，这似乎有点反常识。 可以看到，小牛在线到2018年2月底，待偿金额达到117.4亿元，融资人数达到98.9万，如此高的待偿金额和融资人数，平台是如何保证借款人完全不逾期？另外，平台待偿金额高也意味着平台的借贷规模大，相应地，其所承担的风险也高，如果无法及时收回借款，平台将会承受巨大的兑付压力。 红岭创投董事长周世平此前在接受证券时报记者采访时表示，没有哪个平台可以做到零风险、零逾期，只要是跟网贷行业相关都有坏账，说自己零坏账零逾期的平台，大家可以自己想象这种模式能不能存在。虽然监管要求投资者风险自担，打破刚性兑付，但目前垫付的平台还是不少，因为平台不垫付，这个模式基本上是运行不下去的。 深圳某P2P平台负责人向记者表示，投资者衡量网贷平台的安全性，逾期率是必看指标之一，而逾期率又属于不太光鲜的数据，所以很多平台一开始都选择规避。但是由于监管的需要，现在不得不公布，为了留住客户以及造成不必要的恐慌，很多平台都会对逾期率进行粉饰，因为一旦公布真实的数据，可能会给平台带来挤兑风险。 记者采访多位业内人士，征求对平台零逾期的看法，他们均表示：“数据太假。” 而小牛在线一位已离职的管理层人士向记者表示，小牛在线整个平台的坏账率应该是在30%以上，所以需要不停的滚动资金以及发展新的用户。“资金端小牛在线和资产端小牛普惠不能拆开来看，他们实际上是一体两面，小牛普惠以推介的形式将客户给到小牛在线，小牛在线发标募集资金，小牛普惠放款，放款就意味着有逾期和坏账，虽然从财务角度来看这部分坏账放在了小牛普惠上，但实际上小牛普惠是没有钱的，钱来自于小牛在线，这部分坏账实际上是小牛在线产生的，金融风险也集中在小牛在线，看似小牛普惠的坏账率是30%，实际上是小牛在线的坏账率为30%，直到最后你会发现一个问题：如果在资金不新增的情况下，坏账不断增加，那么平台现金流就会枯竭。”但这一说法尚未得到小牛方面的回应。 小牛在线理财产品整体年化利率偏高，尤其是针对新人方面。其新手专享标目标年化利率可达11%，安稳投理财产品目标年化利率达到12%，数据显示，截至2018年6月底，全国网贷行业综合收益率为9.6%，在整个网贷综合收益下降的背景下，小牛在线为了拓展新用户，不断加息，甚至新用户加息2%。 银保监会主席郭树清在谈及非法集资时，曾表示，努力通过多种方式让人民群众认识到高收益意味着高风险。他还对投资者提示风险称，“收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。” 不仅如此，平台还推岀返现活动，官网显示，在期限为6月的一款投资标的中，目标年化利率9%+2%新手专属加息，投资金额在100万以上，最高可返现25000元。 然而，不断加息的同时，平台依然处于资金净流出状态，数据显示，自4月4日以来，小牛在线待收余额从162.2亿元下降至115.5亿元，平均每天资金净流出逾5000万元，而公司提供的活期产品也面临较大的监管风险，一旦活期产品强制下架整改，公司将会面临较大的兑付压力。 4、银行存管迟迟未上线 值得警惕的是，作为一家运营时间长达6年之久、成交千亿的平台，小牛在线至今未上线银行存管，而其银行存管之路走得颇为艰辛。 据证券时报记者了解到，早在2016年小牛在线一直对外提及即将上线银行存管，最早接触并且已经签约协议的有广发银行广州某支行，但最后由于种种原因没有达成协议。 2017年4月6日，小牛在线宣布与华兴银行正式签署资金存管协议，之后一直在升级调试系统，最后小牛在线对外声称因为升级失败，双方系统无法兼容，数据不再对接，从而解除协议。 2018年2月6日，宣布已完成与上饶银行资金存管的技术对接，但在3个月后，小牛在线又发布公告称，为了避免政策变动给平台用户带来操作的不变，小牛在线决定更换存管银行，并已与富邦华一银行签订了存管协议。 深圳某网贷机构负责人向证券时报记者表示，平台频繁更换存管银行折射出两个问题，一是存管银行体验太差影响业务开展，最后导致合作失败，但这种情况不常见，因为如果有银行愿意为你做资金存管，除去管理费用问题，平台都是非常积极主动的一方；二是银行在开展存管合作，对合作的机构进行数据对接以及风险排查时，会将高风险的机构排除，银行也不愿意为高风险机构做信用背书。 而银行存管是平台能否备案的重要指标，而如果没有银行存管，其背后的隐患在于，平台可以直接接触用户资金，尤其是活期或者类活期产品，资金池风险很大。 5、小牛系幕后掌控人彭铁 没有风投，没有融资，草根出身的平台做到千亿级规模，放眼业界都实为罕见，而这一切的背后，有一个关键人物——彭铁。 公开资料显示，彭铁1976年出生于湖南邵阳市的一个小乡村，是家中六个兄弟姊妹的老幺，邵阳师范毕业，后去湖南大学读书，中山大学金融学研究生。 其最被人所知的个人从业经历则是担任过佳兆业金融投资有限公司总裁，隶属于香港上市公司佳兆业集团。2012年，成立小牛资本，在创办小牛在线之前，彭铁曾参与创办了网贷平台人人聚财，负责风控方面的业务，之后离开创办了小牛在线。而2015年，彭铁率领小牛在线重新入股了人人聚财，但在2017年再次退出。 根据天眼查数据显示，彭铁围绕着小牛资本管理集团有限公司打造出了一个巨大的金融帝国，与他产生控制关系的公司多达88家，有些小牛旗下的小公司甚至没有命名，直接以数字代号一、二、三代指。 值得一提的是，其在股权投资中最大的特点并不是参股，而是控股，投资占比基本在80%以上，拥有绝对话语权。彭铁个人持有小牛资本89.6%股权，旗下板块小牛在线、小牛金服、小牛普惠、小牛新财富、小牛投资等公司都占据100%股权。 “彭铁是一个个人能力很强，有野心，眼光独到的人，对公司有着很强的控制欲，当时小牛在线发展态势很猛，也有VC机构想投资入股，但因为价格谈不拢，以及他不愿意稀释股权，所以就错过了，再到后面风投也不敢进来了。其实大家私下都喜欢叫他铁哥，身上还带有江湖义气。”一位前小牛内部人士如此评价彭铁。 整个小牛资本系中还带有浓厚的家族色彩，天眼查数据显示，彭刚以及彭最鸿是小牛系股权架构中最重要的两个人物，其侄子彭最鸿在77家公司担任要职，哥哥彭刚则在167家公司中挂名。据证券时报记者了解到，虽然身兼多职，但彭最鸿在小牛在线仅担任机构部的一个投资经理，而彭刚就更具神秘色彩，有内部人士调侃，只知道彭刚是多家公司法人，却从未见到真人。 虽然彭铁为人低调，但其掌控的公司并非如此。尤其小牛在线在品牌宣传这块可谓豪气，2016年1月份以800万的代言费签约大鹏。小牛也曾与深圳红钻足球队、NBA劲旅达拉斯小牛队、国际冠军杯中国赛有过合作，据记者了解，此前小牛在线在广告宣传费用上至少在2000万以上。 在没有风投进入，也没有任何融资的情况下，小牛资本疯狂扩张的资金从哪里来？ “他很会股权运作，有一个很重要的时间节点就是2014年，2014年以前小牛资本通过小牛在线资金端，募资的钱更多的是投向了房地产业务，而在2014年以后，更多的转向了资本运作，其中比较知名的是小牛资本利用旗下子公司小牛投资募资来的钱收购同洲电子。”一位不愿具名的业内人士向记者表示。 据每日经济新闻报道称，小牛在线在2014年上线了一款名为“活期牛01”产品，而活期牛01期转让“深圳小牛资本新富三号投资企业(有限合伙）”的合伙份额收益权项目是自融，项目本身也是假的，融资的目的在于资金周转及扩张。 6、借壳同洲电子，无奈遭遇强监管 小牛与同洲电子的“缘分”源于同洲电子实控人袁明所持股票遭遇爆仓危机。 2015年5月6日，袁明曾将1.21亿股质押给国元证券以融资7.4亿元，彼时，同洲电子20日收盘均价为13.46元。此后，A股开始下跌行情，同洲电子也一路跌到10元。2016年1月12日，同洲电子停牌，因袁明质押的股票接近160%-150%的警戒线。 袁明为解决质押股票被强行平仓的风险，转向小牛寻求资金支持。2016年3月10日，小牛资本旗下小牛龙行与袁明签署《借款协议》，约定小牛龙行向袁明提供借款8.7 亿元，主要用于偿还对国元证券的借款及其他借款。 但这里就涉及到一个问题，袁明质押给国元证券的是限售股，现在找来小牛资本做“接盘侠”，未到解禁期前，无法在二级市场流通，如何卖？即使双方同意，交易所也不同意啊。这个买卖双方应该都很清楚，不仅仅是限售股，还关系到控股股东变更的限售股，这控股股东变更更不可能乱来。 于是就有了下面一幕。 双方的借款协议设置了一个条件，照《借款协议》袁明将其所持有的公司股份1.23亿股质押给小牛龙行，并承诺促使其控股的“同舟共创”为借款提供连带责任保证担保并在发放借款之日起两日内签署担保协议。 随后双方配合表演了一场“戏”。 小牛龙行如期放款后，袁明只办理了股票质押登记手续，却未按照协议让“同舟共创”提供担保。为此，小牛龙行向深圳市仲裁委员会提起仲裁申请（只是仲裁而已，连真正的官司都不愿意打一场），要求提前收回借款并按借款协议内容以股抵债，即1.23亿股同洲电子股份划归小牛资本，连现金都不要，可见要股心切。 2016年4月9日，同洲电子发布公告称，4月1日双方达成和解协议，深圳市仲裁委员会根据和解协议裁定，袁明以其所持有的1.23亿股同洲电子股份抵偿小牛龙行8.7亿元欠款，自裁决作出之日起十日内将该股份过户登记至申请人名下。 自此，一个甩卖限售股、控股权转让的套路就这样摆在了观众面前。 值得玩味的是，双方还签订了另一份协议，约定除了偿还原先的8.7亿元借款以外，作为对袁明出让全部持股的补偿和奖励，小牛龙行将另行支付3.3亿元的补偿。此外，在袁明满足协议条款与条件约定的特定情形后，小牛龙行愿意另行支付3亿元的奖励金。这意味着，小牛为获得袁明所持股票及控股权总共支付了15亿元。 但交易所连发数封问询函和关注函，最后彭铁的借壳梦不了了之。 据证券时报记者了解，小牛在线早在2015年就提出A股上市计划，私下跟会计所德勤、投行有过接触，彭铁也多次公开表示有上市计划，目标是港交所，欲将小牛在线与小牛普惠装入小牛金服打包上市，并于2016年底高薪挖来恒大金服互联网金融事业群执行官王洁凤担任小牛金服总裁一职，目的是希望能够协助小牛金服赴美上市。但据记者了解，王洁凤因为某种原因早已离职，却一直没有对外公开。 从宣称A股市场IPO，到转战港交所，再到计划赴美上市，这是最早一个提出上市计划的互金公司，却起了个大早，赶了个晚集，甚至晚集能不能赶上还有待观察。 靠谱众投 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P2P何以近期密集爆雷？

在经历了2015—2016年的跑路和倒闭狂潮之后，已经沉寂多时P2P行业，近期又连续爆雷。6月份，知名P2P平台唐小僧“跑路”，此后联璧金融也因涉嫌非法吸收公众存款被公安部门立案侦查。至此，国内民间四大高返平台——钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融“全军覆没”。 而进入7月份以来，短短9天就有高达32家平台爆雷，令人震惊。 每一个爆雷平台的背后，都是众多投资人的眼泪。7月3日深夜，佐助金服旗下的平台牛板金发布公告，因有9852万元的借款项目出现逾期，准备清盘。众多投资者得知消息后，连夜赶往牛板金位于杭州钱江新城的总部，但无济于事。有投资者在现场给痛哭流涕，因为把老家的房子卖了以后投资牛板金300多万元，本打算这个月在杭州摇号买房，没想到出了事情。 有些平台，则是连自己内部员工也没放过。 7月9日，多多理财官方微信号发布署名为“多多理财全体员工”的公告称，多多理财实际控制人李振军以及财务总监何永琴，两人已准备跑路。多多理财不仅拖欠员工工资、社保，大部分员工及朋友家人的投资也无法体现，多多理财员工已联合报警。 针对近期P2P的持续爆雷的现象，有业内人士表示，P2P的金融模式没有问题，问题出在风控缺失和承诺高收益、羊毛党、返利加息等恶性循环。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

宜人贷“败局”？业绩下滑，逾期率、坏账率攀升

近期，网贷行业接连“爆雷”，引发投资人极度恐慌，据不完全统计，仅6月份就有40多家平台发生倒闭、无法兑付、高管跑路等恶性事件，其中不乏善林金融、钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融等曾经知名的大平台。进入7月份，仍有新的平台加入“爆雷”队伍之中。 随着竞争的加剧及监管新规的落地实施，P2P行业或将重新洗牌，即便是宜人贷这样的上市企业也不例外。业绩下滑、坏账率增高、投诉量巨增……宜人贷或许将逐渐走上下坡路！ 业绩下滑，逾期率、坏账率攀升 对于任何一家企业而言，业绩是最能全面反映企业可持续性发展的重要标准。而宜人贷最新公布的财报显示，2018年第一季度，宜人贷总净营收为人民币15.927亿元，净利润为人民币2.789亿元，净利润同比下降21%。而去年同期，宜人贷一季度净利润增长166%，比较而言，今年净利润增速同比下降高达187%，降幅十分明显，这反映出宜人贷的盈利能力衰退。 对于净利润的下滑，宜人贷公关负责人此前曾表示，根据US GAAP计算的净利润不能全面反映公司的盈利能力，言外之意，这是会计准则变更导致，反映的并不真实。但要知道，对于一家上市公司而言，对外公告的财报数据，应当是真实可靠的，自己怀疑自己，岂不是打脸？ 最近几年，互联网金融行业历经了从萌芽到野蛮发展、再到合规，看似越来越完善的背后，其实还是存在很多不可靠人的“秘密“。其中，逾期率和坏账率一直是投资者最关注的指标之一，也在一定程度上代表了互联网金融平台的风控能力和资产状况。但很多平台公布的逾期率和坏账率并超出了业界想象。 比如在逾期率方面，截至2018年3月31日，宜人贷2018年一季度60-89天借款的逾期率为1.3%，比2017年同期环比增长近一倍；而在坏账率方面，截至2017年年底，宜人贷2015年发放贷款的累计净坏账率为9.7%，而2016年发放贷款的累计净坏账率只有5.9%，对此，宜人贷则表示：坏账水平符合公司的风险表现预期。 尽管宜人贷方面对于逾期率和坏账率有种种说辞，但逾期率、坏账率的攀升还是引发了众人关注。笔者认为，净利润增长率大幅下降、逾期率及坏账率不断提高，宜人贷作为国内首家赴美上市的互联网金融公司，未来的盈利能力值得我们怀疑。 表面来看，宜人贷呈现的数据相对不错，但深入研究发现，其中有些数据深藏“秘密”。这些不可告人的数据，很快就反应在了资本市场，如财报发布后，宜人贷股价暴跌，年内累计跌幅已超48%，市值已跌破15亿美元。因此我们看到，宜人贷对财报数据的“辩解“，投资方及公众显然并不认可。 笔者深入考究得出，宜人贷业绩下滑的原因主要有三：其一，互联网金融市场整体大环境疲软；其二，宜人贷的运营模式比较陈旧，大数据等科技因素发挥作用小（靠收取服务费为生，服务费占据主营收入80%还多）；其三，管理及服务水平简单粗暴，尤其是对待借款用户而言，根本毫无隐私可言，逾期一天还款，公司及亲友就能接到催收电话，十分不人性。 新瓶装旧酒，主营收入来源不正 按照宜人贷的逻辑（业绩下滑表现正常），我们不妨分析一下宜人贷的主营收入来源及借款人构成。宜人贷的净收入主要来自向出借人收取的服务费，以及向借款人收取的月度服务费。而月度服务费大部分都是被提前扣掉的，举例来说，在平台借贷10万，年息2分的话，贷款人实际只能拿到8万元，2万元的服务费是开始就被扣除掉了，而还款依旧要还10万元。宜人贷收取的前期服务费到底有多高？ 我们不妨看看官网数据，2017年第四季度，宜人贷实收借款人前期服务费23.77亿元，同比增62%，占同期实收服务费的80.74%。笔者认为，这与民间高息借贷的手法如出一辙，这种收费方式其实也是在钻国家金融监管政策的漏洞。传统老旧的运营模式，即便有高科技包装的外壳，业绩肯定也难以维持高速发展。 再来看借款用户构成，宜人贷将借款人分为四个信用等级：A、B、C、D。其中，A类的信用等级最高，D类的信用等级最低。D类借款人的贷款利率最高，发生违约的可能性也很高。年报显示，宜人贷D类用户已经连续三年超过7成，其所促成的3年期借款到期后的累计净坏账率超过9%，潜在风险巨大，这也是坏账率增高及业绩下滑的一大原因。 如果D类借款人的违约率继续上升，且没有投资者继续将资金借给宜人贷，那么宜人贷的资金链就会断裂，所以宜人贷不仅业绩增长乏力，其运作模式害存在巨大财务风险。此外，面对新形势新环境，宜人贷的新业务及新客户开发工作并不给力，这也影响了宜人贷未来的业绩走向。 在用户方面，宜人贷的投诉量也在猛增，甚至还被用户集体投诉。逾期罚金过高、侵犯隐私、暴力催收、高利率是投诉人给宜人贷打上的标签。笔者发现，在百度“宜人贷”贴吧，不少用户投诉宜人贷逾期罚金太高，甚至有用户投诉称，宜人贷“逾期一天就给我单位和家人打电话，造成我的名誉受损”。 笔者认为，宜人贷这种暴力催帐的手段是不可取的，这似乎对借款人没有一丁点儿宽容，服务质量及细节均有待提升。如此服务，谁还敢到宜人贷平台去借款？另外一方面，这样的服务无疑会导致借款客户大量流失，肯定影响业绩表现。 笔者还注意到，在运营战略及获客方面，宜人贷正在逐步消除线下推荐渠道，并计划在2018年底实现全线上获客经营。而此前，线上获客渠道成交占比只有50%左右；而服务费方面，此前的一次性收费今年将改为按月分期收费，这两大举措带来的风险将成为宜人贷后续平台运营的巨大挑战。 表面上看起来风光无限的宜人贷，其实在管理及运营方面还存在着不少问题，随着国家监管新规的落地，以及用户的日趋理智，宜人贷面对的经营压力会越来越大，虽然也引入了第三方担保机制有利于出借人，但是对于宜人贷的运营及业绩表现仍然是杯水车薪。宜人贷如果不积极变革，管理服务不改善，未来的日子或许并不会太好过。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

别想轻易跑路 这42家三板公司告诉你“走不了”的8大真相

不发年报坐等被强制摘牌？想得美。 2017年应发年报却未按期披露的新三板公司共103家，61家公司在7月9日被强制摘了牌，被称做史上最大退市潮。其余的42家公司被股转公司暂时"扣"下了，没能"如愿"被摘牌。 据读懂君了解，对于涉嫌存在违规及其他待核实事项的公司，股转公司将在相关事项处理完毕后，启动终止挂牌程序。也就是说这些被"暂扣"的公司，99%是"犯了事儿"的。 毕竟，事关投资者保护，股转公司可是认真的。 "一种情况是涉嫌违法违规，证监会、证监局要进行处罚的，这种要等处罚完股转跟进处理后，才能摘牌；另一种是风险较大的，比如股东人数很多，股转会要求在充分保护投资者的情况下才能摘牌。"某接近监管的人士对读懂君表示，2016年年报就是这样处理的。 实际上，这42家未发年报而没被强制摘牌的公司，大多是大小问题缠身，读懂君的例子是"两害相权取其重"，以下8种情况碰上1个大概率就走不了，若是凑齐了这8种，更不可能轻易的一走了之。 那么，哪些情况会被股转公司"扣"下呢？ /01/ 摘牌议案未经过股东大会决议的，走不了 主动摘牌，需要经过股东大会的审议。不过本来想要主动摘牌的你，机智地发现了"系统bug",不发年报直接被摘牌好像省事又省力？ "恶意摘牌"，这条路是走不通的。 贝特创意（833143.OC）4月底刚刚完成一轮融资，原定于4月25日披露2017年年报，后来一拖再拖，6月28日索性发布公告表示：公司决定要摘牌了。言下之意，都要走了还发什么年报。 当天公司还发布股东大会通知公告，要在7月16日审议摘牌议案。 过了6月30日的年报披露大限，未按期披露年报也未提交主动终止挂牌的申请，按规定是要被强制摘牌的，不过贝特创意未被强制摘牌。 挂牌后贝特创意成交还算活跃，股东人数从最初的3户已经增长到74户，可能领导还是希望你开完股东大会，听听小股东的意见再说吧。 /02/ 摘牌议案被股东大会否决的，走不了 没经过股东大会审议不会被强制摘牌，如果主动摘牌议案被股东大会否了，还能寄希望于被强制摘牌吗？那更是不行的。 6月26日，智慧超洋（833289.OC）发布股东大会决议的公告，摘牌议案被否了，同意票数占比65.06%，惜败。 值得注意的是，智慧超洋没有按期披露年报，按规定也是要被强制摘牌的。可能公司的算盘是我要走就不发年报了；什么，你们不同意？那我也不发年报，等着股转把我们摘了吧。 很遗憾，在主动摘牌决定被股东大会否了的情况下，被动摘牌也未能成行。 看来，只有处理完异议股东的诉求，才能摘牌喽。 /03/ 被证监会立案调查没结案的，走不了 智慧超洋是想走走不了。市场行情不好，好的、差的、中不溜的新三板公司都想逃离，主动也好被动也罢。 而有些公司，即使没发年报，监管也不会如了它们的意，强制摘牌让它们一了百了。某接近监管层的人士告诉读懂君，被证监会立案调查尚未完结的，股转暂时不会将它们强制摘牌。 百乐米业（836499.OC）就是如此。 2018年5月2日，因涉嫌信息披露违规，百乐米业被证监会立案调查。 百乐米业这家公司，停工停产、拖欠工资被立案调查、涉及多起诉讼、董监高跑路、资金被占用未披露、违规担保未披露等等等等，画面不忍直视。 证监会的调查尚未有结果。要知道，百乐米业曾是活跃在市场上的中介票，股东户数在2017上半年激增200余户，截至2017年中共218户股东。 这些股东大多数是通过黑中介带(hu)来(you)的，这要是在调查还没有结果的情况下被强制摘了牌，投资者上哪说理去呢？ /04/ 被公安机关立案调查没结案的，走不了 被证监会立案不会被强制摘牌，被公安机关立案调查，一时半会也走不了。 2017 年12月11日，汉镒资产（831796.OC）收到公司实控人、董事长兼总经理郭钧家属的通知，郭钧因涉嫌非法吸收公众存款罪被天津市公安局南开分局执行逮捕措施，案件尚待公安机关进一步调查。 公司的董事长兼总经理被抓了，肯定会对公司生产经营决策造成影响，虽然董事会已经就该事做出紧急应对措施，暂由公司非执行副董事长范有孚取代董事长位置。但汉镒资产这个烂摊子可不好收拾啊。 实控人被逮捕，办公场所因拖欠租金已被业主收回，拖欠员工工资，停工停产，加上涉及多起诉讼、股权被执行等多项重大事项，已经严重影响汉镒资产的持续经营能力。 按照目前的状况来看，这些事情没有处理好，拍拍屁股走人是不可能的。 /05/ 涉及重大诉讼没解决的，走不了 身背多条诉讼，问题缠身的公司，不发年报就打算一走了之，显然不合适。毕竟公司可能还有很多中小股东呢。 亚太能源（831950.OC），曾经的创新层公司， 去年12月份以来，公司补发的诉讼公告，用一句话来说，那就是多的很。粗略一算，涉案金额超亿元；因为实控人刘红军借钱不还，公司深陷多起违规担保，合计资金超5000万元。 目前，刘红军持有的股份已被司法冻结，公司还存在实控人变动的风险。并且，根据公司的说明，刘红军自2017年9月就已经出(pao)国(lu)，远走他乡未归。 公司倒是挺"实诚"，6月29日还发了一个致歉公告，表示因公司涉诉较多，部分业务运转停滞，加之时间仓促，公司编制年报人员经验不足，所以未披露年报。 不过，没关系哒。 股转爸爸没有把你强制摘牌，这么多诉讼带来的连锁反应没解决估计也走不了。 再者说了，亚太能源和百乐米业一样，股东户数在2017上半年激增350余户，截至2017年中共456户股东。 /06/ 股权被冻结危及实控人地位的，走不了 股权被冻结这个事儿，也挺大。 晓清环保（871116.OC）在此前的定增中与投资人约定了对赌条款。对赌条款没有完成，这就怪不得股东起诉晓清环保的实控人了。 西藏知合壹号资本投资中心(以下简称"西藏知合") 于2018年1月16日，向北京仲裁委员会申请财产保全，冻结了韩小清、李素芹、李艳梅所持有公司 6103万股股权及相应的财产。 6103万股占总股本的40%，原本西藏知合就持有33.94%股份，若本次仲裁判决韩小清、 李素芹、李艳梅败诉，控股股东、实控人可能会发生变更，这对公司的影响可想而知。 在此事一直没有下文的情况下，虽然晓清环保未按时披露年报，公司也未被强制摘牌。 还有，现在不少公司的大股东都质押了很多股份，当然，其中或许也有难言之隐，毕竟这年头钱的确不好借啊。 但若是出了事儿，质押的股份被冻结，那事情可就严重了，悠着点吧。 /07/ 债务危机没有解决的，走不了 不管你凭什么本事借的钱，终究是要还的。否则，弄不好还会引发一系列问题，比如严重资不抵债、持续经营存疑、经营中断等等，想摘牌也难。 彩虹光（834226.OC），那家穷的连年报审计机构都请不起的公司，股转就没有让它走。 事情是这样子的，因为公司实际控制人左克光因病住院，目前意识尚未清醒，由此引发公司债务危机及经营困难，进而引发多起诉讼，导致公司资金账户被冻结。 虽然公司原管理层在排查整改内控问题的同时，与主要债权人一起通过组织与供应商及客户沟通，并与厂区工人协商恢复了公司生产(因设备查封已再次停产)， 为尽量降低各股东及债权人的损失做出了积极的努力，但彩虹光仍未能走出困境…… /08/ 公司、实控人被纳入失信人名单的，走不了 根据股转公司《关于对失信主体实施联合惩戒措施的监管问答》有关规定，挂牌公司或其控股股东、实控人、控股子公司被纳入失信联合惩戒对象的，应在上述事实发生之日起 2 个转让日内，披露相应主体被纳入失信名单的原因、解决进展和后续处理计划。 比如公司实控人被纳入失信人名单，就不得担任公司董事长、总经理的职务，需尽快组织改选或另聘董事长来维护公司中小股东的合法权益。 要知道，被纳入失信名单的都是"老赖"，一旦被纳入也会对公司持续经营能力造成不利影响。问题处理不完，股转公司怎么可能放行？疆能股份（831572.OC）就是如此。 虽然没有按期披露年报，但疆能股份也未被强制摘牌。7月2日、3日，疆能股份披露了公司及实控人被纳入失信主体的公告。 实际上，早在2017年7月，因债务纠纷，疆能股份就已被列入失信被执行人。时至今日，被执行事项更是有增无减。 除此之外，公司还存在拖欠员工工资、关联方占用资金等问题。虽然主办券商表示，已督促公司按规定整改，但问题哪那么好解决呢。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

面临退市风险，*ST凯迪收湖北证监局警示函

7月9日，阳光凯迪新能源集团有限公司（下称“阳光凯迪”）发布公告，提示子公司凯迪生态环境科技股份有限公司（下称“凯迪生态”）存在重大风险。 公告显示，凯迪生态2017年度业绩亏损，财务报告被出具无法表示意见的审计报告。由于被深交所实施退市风险警示，7月2日起公司股票简称已更改为“*ST凯迪”。另外，凯迪生态已于近日收到湖北证监局行政监管措施决定书。 凯迪生态面临退市风险 6月29日，凯迪生态在深交所披露了2017年年度报告，2017年度归属于上市公司股东的净利润为-23.81亿元，而这份年报被出具了无法表示意见的审计报告。 中审众环会计师事务所称，由于持续经营存在重大不确定性、武汉市公安局调查取证、证监会立案调查、资产减值准备计提的合理性存疑、关联方及关联交易的完整性及部分交易的实质、控股股东的认定等问题，该所对凯迪生态2017年度财务报表进行了审计，并于6月27日发表了无法表示意见的审计报告。 凯迪生态2018年到期的有息债务本息为147.53亿元，集中兑付金额巨大，期后已经发生多起债务违约，并导致多起诉讼及部分银行账户被冻结。第一财经注意到，中票“11凯迪MTN1”违约后，16凯迪债也发生了实质违约，已是凯迪生态第二次违约。 根据凯迪生态近日发布的公告，截至6月15日，凯迪生态到期未清偿的债务总额达到29.8亿元，部分债权人已经采取了提取诉讼、仲裁、冻结银行账户或资产等措施。根据最新统计情况，凯迪生态本部账户共有13个账户被冻结，冻结金额30.94亿元；旗下共有39家子公司82个账户被冻结，冻结金额达49.18亿元。 鉴于凯迪生态2017年财务报告被出具了无法表示意见的审计报告，根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定，深圳证券交易所已经将对公司股票实施退市风险警示。 7月2日起，公司股票简称更改为“*ST凯迪”，日涨跌幅限制为5%。自7月2日，*ST凯迪复牌以来，公司股票已经连续7个交易日跌停。 因五大违规行为被出具警示函 由于存在多重违规行为，凯迪生态已于近日收到湖北证监局行政监管措施决定书。 上述决定书称：第一，凯迪生态未在法定期限内披露定期报告，违反《上市公司信息披露管理办法》第二十条的规定。二是存在到期金融机构债务逾期不能偿还的情况，但公司未及时进行披露，违反《公司债券发行及交易管理办法》第四十五条的规定。 4月3日，凯迪生态在深交所问询函的回复公告中写到：“公司债券还本付息不存在风险，公司整体资金筹集包括经营性回款、资产处置回款及融资筹资共计120亿元。”而5月7日，凯迪生态12亿元中票“11凯迪MTN1”本息却未能兑付。 三是募集资金使用信息披露违规。湖北证监局指出，2017年5月，凯迪生态使用闲置募集资金11.31亿元用于补充流动资金，但未按公开披露的还款计划归还用于补流的募集资金，也未及时披露有关进展情况及未按期归还的原因。2018年初，将4.02亿元电厂建设募集资金从专户转入一般银行账户使用，未按程序审议并进行披露，这违反了《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》、《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》以及《上市公司信息披露管理办法》规定。 四是存在大股东及其关联方非经营性资金占用情形，违反《上市公司信息披露管理办法》第四十八条的规定。 五是阳光凯迪董事长陈义龙未在上市公司担任职务，但存在公司重要决策由其控制的情形，违反《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》、《上市公司治理准则》以及《上市公司信息披露管理办法》有关规定。 按照《上市公司信息披露管理办法》第五十九条和《公司债券发行及交易管理办法》第五十八条的规定，湖北证监局决定对凯迪生态采取出具警示函的行政监管措施。 近日，凯迪生态先后收到董事长李林芝、董事徐尹的辞职报告。凯迪生态表示，李林芝辞职系个人身体原因。由于公司董事会秘书空缺，董秘相关职责由董事长代行，董事长辞职后导致董秘职责无人行使，公司将从董事、高管中尽快推选人员履行董秘职责。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

原料药生产发现毒杂质 华海药业市值缩水50亿

华海药业的缬沙坦制剂的原料药“毒素门”事件持续发酵。7月9日下午，华海药业召开投资者说明会表示，公司已经暂停缬沙坦生产，“目前尚无法准确评估此事件对当期业绩的影响”。 7月5日，欧洲药品管理局(EMA)发布召回公告称，正在审查含有缬沙坦活性物质的药物。这次审查，正是因为华海药业在提供给欧洲市场的部分缬沙坦制剂的原料药中意外发现杂质亚硝基二甲胺(NDMA)。 EMA资料公告显示，缬沙坦药物用于治疗高血压患者，以减少心脏病发作和中风等并发症，它也用于心力衰竭或近期心脏病发作的患者。根据实验室测试的结果，被发现的杂质N-亚硝基二甲胺(NDMA)被归类为可能的人类致癌物。 EMA称，将调查这些缬沙坦药物中NDMA的水平，它对服用它们的患者可能产生的影响，以及可以采取哪些措施来减少或消除公司生产的未来批次中的杂质。此外，德国、意大利、芬兰、奥地利、日本也相继发布了召回公告，召回含有华海药业提供的缬沙坦原料药的制剂。 华海药业表示，目前公司缬沙坦制剂在国内尚未上市销售。缬沙坦主要用于治疗轻、中度原发性高血压。目前公司缬沙坦原料药主要销往北美、欧洲、印度、俄罗斯和南美等市场。2017年度，公司缬沙坦原料药销售金额为人民币3.28亿元。 7月7日，华海药业发布《关于缬沙坦原料药的未知杂质中发现极微量基因毒性杂质的公告》。公告称，近期，公司在对缬沙坦原料药生产工艺进行优化评估的过程中，在未知杂质项下，发现并检定其中一未知杂质为亚硝基二甲胺(NDMA）。经调查该杂质系缬沙坦生产工艺产生的固有杂质，含量极微，且就业内采用的相同生产工艺而言，具有共性。根据相关科学文献中基于动物实验的数据显示，该杂质含有基因毒性。 9日，华海药业再次发布公告对上述事件进展予以披露。华海药业在《关于缬沙坦原料药的未知杂质中发现极微量基因毒性杂质的进展公告》中表示，现据公司了解的情况，欧洲药品管理局（EMA）发布了召回公告。德国、意大利、芬兰、奥地利、日本等多个国家相继发布了召回公告。 华海药业表示，原料药检出极微量基因毒性杂质，华海药业称已停产；未来华海药业还有可能面临退货风险。 截止到7月9日收盘报20.54元，华海药业总市值为256.95亿元，较7月5日收盘时的307亿元，缩水超过50亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股控壳新套路：承债式收购抄底“爆仓危机股”

7月9日晚，*ST藏旅（600749.SH）发布控股权转让方案，以“承债式收购”方式变更实控人。 在债务累累与股权质押爆仓的双重危机下，上市公司资金流告急，成为引发上市公司控制权变更的主要原因之一。据21世纪经纪报道记者不完全统计，6月约有83%的实控权“协议转让”案例均有大股东股票质押出现危机的特点。而“承债式收购”，就成为解决大股东股权质押危机以及债务缠身问题的利器。 对此，有业内人士表示，承债式收购以承担债务的方式实现了股权低价转让，一方面解决上市公司股东债务压力，另一方面收购方以低成本获控股权，同时税务负担减少，属双赢局面。若收购方辅以支持流动性，有利于快速解开债务人资金流断裂局面。 “承债式收购”抬头 *ST藏旅公告称，新奥控股受让两名转让方国风集团及考拉科技分别持有的国风文化与西藏纳铭100%的股权，以此间接控股上市公司，持股比例为20.34%。股权转让交易作价为4.12亿元。 若股权转让顺利完成，新奥控股将成为公司间接控股股东，实际控制人变更则为河北首富“燃气大王”王玉锁。 由于上市公司采用承债式收购方式，除了转让股权以外，还要进行债务清偿。公告显示，国风文化及西藏纳铭应付各自原股东的债务合计6.78亿元由新奥控股负责清偿。 事实上，*ST藏旅除了债务问题以外，此前还面临高比例股票质押。在一周前（6月29日），大股东国风集团解除2972.37万股的股票质押，该笔质押在其自有账户中占比达到99.34%。 深圳一名券商投行人士7月10日分析表示，壳公司一般会面临财务状况恶化、债务高企的情况，进行承债式收购就是借壳手段之一。“通过一次性清偿债务，将公司成为无债务的‘净壳’，方便未来进行资本运作。” 对于后续计划，新奥控股表示，目前没有资产重组计划，但会推荐董事、监事包括总经理、 财务总监等在内的高级管理人员候选人，同时在1年内择机增持。 另一家同样因资金流紧张而转让控股权的还有金一文化（002721.SZ）。 其大股东碧空龙翔累计股票质押比例达到94.05%，实际控制人钟葱为93.24%。早在5月28日，钟葱已有54.52%的股份触及平仓线，7月9日复牌后股价仍旧持续下跌，至10日收盘跌幅已超8%。 追债者“蜂拥而来”。7月9日晚间公告显示，金一文化控股股东和实际控制人的股份被司法冻结，上市公司持有控股子公司的股份也被冻结。冻结原因涉及多家银行贷款逾期未还、合同纠纷等。资金流断裂已一目了然。 金一文化8日公告称，实际控制人象征性以1元变更控制权。具体而言，钟葱兄弟向北京海科金集团合计转让碧空龙翔合计73.32%股权，标的股权交易价款合计1元。若能顺利完成，海科金集团将通过碧空龙翔间接控制上市公司，持股17.90%，实际控制人变更为北京市海淀区国资委。 据了解，海淀国资还为公司提供30亿元流动性支持，比如为公司提供融资、提供增信、引入新的资金方、搭建新的融资渠道等。 尽管公告并未透露大股东债务问题由谁清偿，但一名并购领域人士7月10日向记者分析，此次也极有可能采取的是类似“承债式收购”的方式。“大股东债务高筑，同时股票已经出现爆仓，大股东偿债能力不足；若受让方没有清偿转让方原有债务，一旦券商平仓股票，受让方难以获得控股权。” 解决资金流的组合拳 有业内人士表示，当下上市公司股东资金面趋紧，“承债式”收购有可能会成为常见并购手段。 华东一名资本市场领域的律师10日向记者表示，“承债式收购”多适用于破产重整的情形，通过承担标的公司全部或部分债务的方式，以此获得控股权。 “对于收购方来说，可以以较低的价格转让债务人的全部或部分股权，毕竟对价已经在承债环节中体现了；同时还可以降低税务负担。对于债务人来说，这种方式能很快减轻债务压力。”该名律师表示。 在他看来，受政策环境与二级市场环境影响，上市公司股东资金流较为紧张，若资金链继续恶化，A股用“承债式收购”进行控制权转让的情形有可能增加。 有市场人士分析认为，若在“承债式收购”的基础上为债务人提供流动性支持，有利于迅速解决资金流问题。 从事上市公司并购研究的“并购兄弟”认为，当前去杠杆形势下，多家上市公司大股东资金紧张，股票质押面临极大的爆仓风险，大股东、上市公司、实际控制人之间在资金、担保等方面处于封闭式恶性循环状态，靠部分股权转让很难解套，但采用“承债式收购＋资金支持”方式可以巧妙解决这个问题。 以上述提及的金一文化为例，控股股东碧空龙翔借款方众多并且还存在质押平仓的情况，同时碧空龙翔股票质押所获借款中，有一部分出借给上市公司。 并购兄弟认为，如果让碧空龙翔解除股票质押采用直接协议转让的方式，不仅所需时间长，而且还要和各家资金机构协商解除股票质押问题；如今采用“1元转让+30亿元资金支持”则可以避免这种问题。更为重要的是，海淀国资拿到控股权，再逐步为上市公司提供资金支持，安全性和可操作性非常高；金一文化获得资金后，可偿还碧空龙翔的质押借款，资金套逐步解除，各方回归健康良性发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中登公司前员工曝“老鼠仓” 复制明星私募操作获利3 47万

近日经法院判决，一起中登公司原员工“老鼠仓”案浮出水面。 判决书显示，中国证券登记结算有限责任公司（下称中登公司）深圳分公司前员工涂健及其兄弟两人累计趋同买入金额逾21.37亿元。两人控制账户跟随王亚伟、孙建冬、陈锋等明星私募动向，趋同买入，累计趋同交易盈利347万余元。 据了解，涂健于1993年3月进入原深圳证券登记公司工作，2007年5月，轮岗至账户管理及客户服务部的代理机构（实时开户）稽核岗工作，2011年7月，调整至证券账户管理岗，2014年4月16日，因个人原因离职，与公司正式解除劳动合同。 涂健在业务部门的代理机构（实时开户）稽核岗和证券账户管理岗工作期间，因业务需要，都拥有账户资料及变更（敏感账户除外）、账户拥股及变更的查询权限。 2011年6月至2014年3月间，涂健利用其在公司证券账户管理岗位具有的证券账户查询权限，在知悉相关信托产品、金融机构资管产品的股票拥有及变动情况等未公开信息后，前后在报刊亭、小卖部等地购买不记名电话卡逃避监管，以电话短信等方式告知其弟弟涂欣，而涂欣则按照涂健的指令，用实际由涂健控制九个证券账户进行操作。 经法院查实，上述九个账户与相关私募基金、券商资管计划趋同交易股票237只，累计趋同买入金额人民币2137087250.15元，趋同交易盈利3475387.60元。 值得注意的是，作为资本市场内部人员，涂健所选择查询的账户多是明星私募基金经理的账户，其中不乏王亚伟、孙建冬等私募大佬旗下产品。 据悉，自2011年6月3日以来，涂健开始有查询私募基金、券商资管计划账户的记录，共计查询上述两类账户400多个，其中查询15次以上的账户70个。 经相关账户与涂健查询记录比对情况、中登深圳分公司提供的涂健敏感账户查询记录、涂健在中登深圳分公司查询相关账户拥股、变更记录等证实：自2011年6月3日以来，涂健开始有查询私募基金、券商资管计划账户的记录，共计查询上述两类账户400多个；自2011年6月至2014年3月，9个账户与59个私募基金及券商资管计划存在吻合情况，且主要集中在2013年及2014年1月至3月。 其中查询“某润深国投信托有限公司-展博1期证券投资集合资金信托”227次，“中国对外经济贸易信托有限公司-某沣证券投资集合资金信托计划”185次，“中国对外经济贸易信托有限公司-某道3期”116次，“山东省国际信托有限公司-某道1期集合资金信托”108次，“山东省国际信托有限公司-某道2期集合资金信托”99次……其中“某沣”、“某道”分别为华夏基金离职基金经理管理的私募基金。 对比国内私募不难发现，上述所提及的账户分别为：陈锋掌管的展博投资账户“华润深国投信托有限公司-展博1期证券投资集合资金信托”、王亚伟掌管的千合资本账户“中国对外经济贸易信托有限公司-昀沣证券投资集合资金信托计划”、鸿道投资孙建冬掌管的鸿道1期、鸿道2期、鸿道3期账户。 对于兄弟两人的老鼠仓案，深圳市中级人民法院最终判决涂健犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑3年，并处罚金人民币200万元；涂欣犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑2年，并处罚金人民币150万元;违法所得人民币3475387.60元依法没收，上缴国库。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金诚集团旗下私募疑因挤兑暂停赎回半年以上，两拒证监局检查

杭州网贷行业的连环雷甚至影响到了私募行业，港股上市公司金诚控股（01462.HK）母公司金诚集团旗下私募基金也疑似受到挤兑。 7月10日，金诚控股下跌7.11%，最新市值84.39亿。 据雪球网友爆料，金诚集团发布《关于金诚易4号私募基金（五十三期）暂停赎回业务的说明函》称，因本基金目前赎回量过大，管理人决定暂停本基金赎回业务，预计6-12个月重启本基金赎回业务。 金小鲸致电金诚集团方面核实，截至发稿并未有人接听。 金诚集团的资金链危机可能由于7月杭州的连环雷加速，但是实际在今年5月就有了苗头。 据公告，近期浙江证监局按照证监会的统一部署和安排开展2018年私募基金专项检查工作。但是在检查过程中，浙江证监局发现5家公司存在不配合现场检查工作，分别是杭州观复投资管理合伙企业（有限合伙）、杭州金仲兴投资管理有限公司、浙江金诚资产管理有限公司、杭州金转源投资管理合伙企业（有限合伙）、浙江金观诚财富管理有限公司。 工商信息显示，而这五家公司全部都与金诚集团实际控制人韦杰或金诚集团有关联，其中4家私募在协会备案的办公场地都是同一地点，杭州拱墅区登云路43号。 5月25日，浙江证监局发布公告决定对浙江金观诚基金销售有限公司采取责令改正并暂停办理基金销售认购和申购业务6个月的监督管理措施。 浙江证监局称，在日常监管中，浙江证监局发现浙江金观诚财富管理有限公司存在借用关联方经营场地销售私募基金产品、公开夸大宣传等情形，反映出公司内部控制存在重大问题，经营管理存在较大风险。 当天晚上金观诚认罪：经自查，因公司发展过快，各板块人员和业务未隔离到位等不合规现象，同时个别员工无视监管部门法律法规和公司募集行为规范条例，夸大宣传等情况。后续我司将严格按照监管部门要求，对以上现象和相关人员做整改和严厉处罚。 事情还未就此打住。 基金业协会网站显示，6月22日，金诚集团旗下另一家私募杭州观复投资管理合伙企业（有限合伙）因不配合浙江证监局现场检查工作，其法人傅康洲被采取监管谈话措施。 也算是针对浙江证监局的二进宫了。 金诚集团官网显示，是一家综合性的现代城市发展集团，集团总部位于中国，在世界8个国家和地区的60多座城市设立分支机构，拥有500亿元资产规模，拥有港股上市公司金诚控股（01462.HK）及新三板挂牌公司太悦健康（832227）、丽晶光电（831777）等5家公众公司。 数据显示，太悦健康2017年实现营业总收入1859.59万元，亏损1710万元；丽晶光电去年实现营业收入3537.91万元，亏损383万元;金诚控股尚未披露年报，去年前9月，公司实现营业收入4.49亿港元，净利润4119万港元；韩国的Fantagio公司，2016年销售额217亿韩元（约合人民币1.28亿元），当期净亏损37.6亿韩元（约合人民币2221万元），加拿大上市企业Fantagio则无据可查。 其中，金诚财富是集私募基金管理和基金销售于一体的综合性金融服务机构，旗下拥有1家基金销售公司金观诚，同时拥有新余观悦、新余观复、金诚资管、杭州金转源、杭州金仲兴、杭州观复6家经备案的私募基金管理人。 2010~2015年，金诚集团旗下的浙江诚泽金开投资管理有限公司、新余观悦投资管理有限公司、浙江金诚资产管理有限公司、杭州金转源投资管理合伙企业（有限合伙）、杭州金仲兴投资管理有限公司、杭州观复投资管理合伙企业（有限合伙）等公司相继成立。截至目前，韦杰名下企业为168家。 工商资料显示，金诚集团旗下6家私募机构先后发行了超过310只各种类型的私募产品。其中，新余观悦30只，新余观复31只，观复投资109只，金转源71只，金诚资产47只，金仲兴为47只。上述发行的基金，其中大量产品都投向PPP项目，部分PPP项目涉及的投资基金，从1号延续至10号，甚至20号。 证券时报曾连续报道金诚集团5700亿元政府订单谜团事件，金诚集团旗下诸多平台公司以PPP名义对外发行基金。 金诚官网称：“从2015年7月22日，到2016年8月22日，在董事长韦杰的带领下，金诚新城镇冲锋陷阵，拿下了35个新型城镇化项目，签约总投资额1800亿元。”“截至2017年9月，拥有特色小镇项目59个，政府项目签约量超过5700亿元。” 证券时报质疑，这家不甚知名的企业，却能在短短一年左右，从政府手中揽下3900亿元订单。对标业务模式相似的上市公司华夏幸福，2017年，华夏幸福一年新增的签约投资额为1650.6亿，而实力远不及华夏幸福的金诚集团，却能一年新增3900亿订单，真实性待解。 更值得注意的是，上述两组表述还可以得出两点结论：第一，2015年7月-2016年8月，金诚集团单个新增项目平均投资额为51亿元；第二，2016年8月-2017年9月，金诚集团单个新增项目平均签约投资额为162.5亿元。也就是说，短短一年时间，金诚集团的拿单能力有了质的飞跃，单个项目的平均签约投资额，从几十亿元，猛增到了逾百亿元。 另据证券时报，金诚集团与地方政府签订合同后，成立项目公司，再以政府“PPP工程”名义向社会募集资金。一些项目质地非常一般，但金诚集团通过一番包装后，通过旗下金融平台招揽客户投资，年化收益率在10%~12%之间。 “原来，金诚集团只是一个卖理财产品的金融公司，有资金端。前些年从政策到地方政府，都在鼓励发展PPP项目，能找得到资金的金诚集团，得到了一些地方政府青睐，这主要是地方政府有大力推进建设的压力。但是，宣称有5700亿元订单，肯定不可能。”一家沪市A股公司董事长告诉证券时报。 金小鲸发现，同日在金诚集团的官网也火速发布了一则公告回应近期的舆论风波，公告称相关媒体报道信源不明、逻辑混乱、歪曲事实。 金诚集团官网介绍，韦杰是全球新型城镇化巨头，华人商业领袖，金诚集团创始人。韦杰先生将新型城镇化定义为一种商业模式，并凭借其一手打造的“新型城镇化下的全生态链小镇经济”，获中国金融行业十大领军人物、中国新型城镇化建设领军人物、中国企业思想家等荣誉。 据韦杰对外接受媒体采访时描述，他辞去律师一职之后开始介入文化和金融领域。《杭州日报》的一篇报道显示，2008年12月，韦杰成立了金诚财富。开创了地方融资平台私募债融资模式，缔造“全生态产业金融链”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

打新基金之殇 长盛基金旗下九只基金一周跌去10%

“绩差股”出清，迷你基金清盘。二者交汇时，雷声阵阵。 近一周，长盛基金旗下盛系列的9只基金全线大跌，平均跌幅超10%。界面新闻研究发现，此事或与基金即将清盘，同时重仓持有多只“任性”停牌股有关。 从定期报告可知，这些基金主要定位是打新，具体产品包括长盛盛禧、长盛盛弘、长盛盛泽、长盛盛兴、长盛盛享、长盛盛淳、长盛盛瑞、长盛盛泰、长盛盛乾。每只基金都有A和C两个份额，份额分开计算的话总计共有18只。 从上表可以看到，长盛盛禧从6月中旬开始净值就出现较为明显的下滑，而其他基金则从7月2日起出现异常表现，以每日跌幅2%左右的跌速不断下探。 一家公司旗下多只基金出现如此同步大幅度净值波动，究竟是何原因？界面新闻梳理发现，这些基金的重仓股中有多只已经停牌，且复牌后的股票表现亦不佳。重仓股恒康医疗于6月29日复牌，复牌后股价连续七个跌停；重仓股海南海药昨日（7月9日）复牌，开盘后不久便跌停。 如果是正常状态下的打新基金，股票作为底仓配置，一般占比都不会太高。盛系列基金的特殊之处在于，日前已陆续发布召开持有人大会的公告，表决关于基金清盘的议案。 由此可以得出结论：由于基金即将清盘，投资者陆续赎回，基金规模不断缩小。与此同时多只股票停牌或跌停，流动性缺失，股票仓位被动升高，对基金净值影响较大。 事实上，盛系列基金受规模之苦不是一天两天了。去年年末时，长盛盛享的股票投资比例超过了60%。一季度期间盛系列基金净值出现了较大幅度的波动，季度收益全部为负。 在一季报中，基金经理是如此表述的：“虽然报告期内为应对赎回逐步减仓股票，但股票底仓在市场风格切换时表现较弱。” 一季报重仓明细显示，盛系列基金在不断减仓股票后，去年年末的112只股票到一季度末时只剩七只股票。界面新闻梳理发现，这些股票多数在今年一季度末前就已停牌。也就是说，不是基金不想减仓，而是没法减仓。 这些无法变现的股票成了基金避无可避的“雷区”。下面为一季度披露的重仓持股明细： 从股票特征来看，这七只股票中，有两只股票闪崩后停牌，多只股票停牌时间超过三个月，背后多涉及较大的资金压力。从这些股票的所属概念来看，以海南板块居多，海航控股（600221.SH）、海南海药（000566.SZ）、华闻传媒（000793.SZ）等均为海南板块。 恒康医疗（002219.SZ）是盛系列基金近期大跌的主要源头。股票自去年10月底停牌，6月29日复牌，复牌后股价连续七个跌停。恒康医疗近年来在收购民营医院方面攻势强烈，不断并购扩张给公司带来负担，同时也面临较大的商誉减值压力。 从各股交易状态可推测，截止至7月9日，基金或至少仍持有停牌的海航控股、华闻传媒与复牌跌停的海南海药、恒康医疗。 重仓股仍在停牌期间，且前景不明。长盛基金盛系列打新基金基于何种逻辑选择了这些股票？股票复牌后的股价损失由谁来承担？基金将如何进行估值和清算？ 对于基金的选股逻辑，季报中是如此描述的，“在股票底仓配置上，通过量化手段精选个股，构建低波动组合，通过控制仓位、充分分散、优化结构，控制权益下行风险。” 关于基金清算期间停牌股相关处理方式，界面新闻未从公告中寻得详细说明。参考此前的业界经验，准备清盘的基金里如果持有停牌股票，公司将自掏腰包先行垫付这笔钱，等股票复牌后再变现。如果变现的金额高于基金公司垫付的钱，那么多出来的部分会追还给持有人；反之，则将由基金公司自行承担相应损失。（见2018年2月13日报道《一只股票被提前计提61个跌停 今年基金踩雷事件或将集中爆发》） 目前长盛基金未对上述流动性缺失股票进行人工估值定价，基金公司客服表示，如果在清算前赎回，将按照基金净值赎回。 长盛基金公告称，本基金进入清算程序后，如因本基金所持证券的流动性受到限制而不能及时变现的，则基金份额持有人大会同意豁免本基金《基金合同》中关于“ 基金财产清算的期限为6个月”的约定，本基金基金财产清算期限将相应顺延。 业内人士认为，清盘对投资者来说是一种保护。“小基金的规模太小，信披费这些固定支出都要持有人来承担。” 截止至今年一季度末，9只基金规模总计为74491万元，单只基金平均规模为8276万元。二季度末，9只基金总规模为41997万元，单只基金平均规模不到五千万元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

AAA级公司债闪崩：2天暴跌50% 煤老板深陷债务危机

最近，“煤老板”的日子比较“霉”。总资产1578亿、身家575亿、AAA评级、青岛首富...一系列亮闪闪的头衔也挡不住债务危机！ 近日，“煤老板”们接二连三遭遇违约潮，资金链没维续好，煤老板变“霉老板”，大富翁成“大负翁”...日子真心难。 先是，7月5日，曾是A股最大市值的民营煤炭企业永泰能源，被曝15亿的债务到期却没法按时还款。永泰能源实控人王广西，被称为“传奇煤老板”，2015年身价就高达370亿，如今面对15亿到期债务却束手无策。 报道称，永泰能源被曝光15亿的债到期没法按时还款，想发新债没发出来，实控人王广西持有的股份也被冻结，永泰能源负债高达782亿元。 永泰能源实控人王广西如今只能变卖资产，还要请银行不抽贷、不断贷，这次他打算变卖150亿元资产，再实施240亿元债转股。 7月8日，据新京报报道，对于业界传言的巨额卖资产和债转股计划，永泰能源实控人王广西确认了这一消息。 对于违约后的工作，王广西在媒体见面会上表示，我们有150亿的资产还要出售，主要是现金流充裕的国企等，我们还将实施240亿元左右的债转股，并主动与金融机构沟通，近日已经与多家银行已经签署战略合作协议，他们保证不抽贷、不断贷、给予一定流动性支持。 15亿现在都还不出来，后面还有几百个亿的债要还！信用评级下调，发债借钱难上加难了，怎么办，只能变卖资产了，还得求银行这个时候千万不能“落井下石”抽贷断贷。 买了永泰能源债券的投资人哑口无言，买了股票的更是目瞪口呆。 短短3年，永泰能源股价已经跌去84%！1万块钱进去，只剩下1600块，7月6日因债务违约股票停牌，估计开板还要跌... 永泰能源最新收盘价为7月5日的1.67元，已经低于1.99元的每股净资产，最新市值为208亿元；股价从2015年6月初10.23元最高点下来，短短3年已经跌去84%。 无独有偶。即便拥有AAA的最强评级，这两只公司债也无法逃离“闪崩”命运。 最近三天，又一位“煤老板”公司的两只债券集体闪崩，“稳定的债券”竟在两天内跌去近50%。 先看第一只“15鲁焦01”。这只债券盘中大跌35%至50.60元，随后两次临时停牌。截至第二次停牌，两个交易日，“15鲁焦01”价格就跌去了47%。7月10日，继续跌逾3%，三天累计跌幅超过50%。 再看第二只“15鲁焦02”。7月9日，这只债券盘中两次临时停牌，最大跌幅达到26.90%，报47.50元。以此计算，两个交易日就跌去了49.41%。7月10日，终于收涨3.50%。 原则上，你买入债券后，无论涨跌，只要持有到期，收回本金，赚得利息，不会亏损。 但是，即便是获得了最高的AAA评级的“15鲁焦01”、“15鲁焦02”债都这样跌，怎么可能淡定。加上最近永泰能源等公司的债券违约频发，不得不让人“浮想联翩”。 那么，这个“闪崩”的“鲁焦债”究竟怎么了？ 这两只暴跌的债券是由山东焦化发行，到期日分别为今年8月24日和11月5日。2016年3月，山东焦化更名为中融新大。 2016年3月，这家焦煤、煤化工、发电、燃气供应等为主营业务的山东焦化更名为中融新大集团有限公司（以下简称“中融新大”）。 现在，中融新大的业务非常广泛，包括能源化工、金融投资、物流清洁能源、矿产资源开发等。目前，“15鲁焦01”余额为12.67亿元，“15鲁焦02”余额为8.44亿元，合计超过20亿。 和大多数低调的“煤老板”一样，中融新大集团董事长王清涛也是一位富豪，2017年以575亿元财富排名《胡润百富榜》第28位。 《2018胡润全球富豪榜》中，中融新大董事长王清涛以31亿美元（约）财富位居榜单第642位，也是青岛市排名第一的富豪，王清涛个人持有中融新大64.83%的股份。 目前中融新大在中国企业500强排名第230位，全国民营企业排名第53位，山东省企业百强第20位，山东省民营企业第6位。 那么，这家总资产达1578亿元，净资产高达910亿的公司到底出现了什么风险，导致其债券如此暴跌？ 更蹊跷的是，7月6日，也就是“鲁焦债”发生暴跌的第一天，中融新大发布了一份公告，向市场说明公司目前各方面状况良好： 目前，生产经营情况一切正常。公司主营产品焦炭及副产品始终保持较高市场价格，盈利情况良好，经营性现金流充足。 公司与金融机构继续保持良好的合作关系。在间接融资方面，截至2017年末，集团公司获各类授信额度总计215.12亿元，其中已使用169.05亿元，剩余额度46.07亿元。在直接融资方面，公司已取得50亿元私募公司债券的无异议函，并正在进行新一期公开公司债券申报准备工作，此外，公司已取得国家发改委5亿美元境外债的延期批复。 截至2018年3月末，公司可快速变现资产206.63亿元(现金及银行存款27.24亿元、应收票据69.35亿元、交易性金融股权110.04亿元）。公司自有资金能够保障近期到期债券的本息兑付。 尽管公司表示资金没有问题，但是，就在一个月前（6月8日），国际评级机构惠誉评级发布报告称， 已将中融新大集团有限公司的长期外币发行人违约评级自“BB”调降至“BB-”。 惠誉同时将公司的高级无抵押评级及由Zhongrong International Resources Co.,Ltd发行的5亿美元票息率7.25%、2020年到期的高级债券评级自“BB”下调至“BB-”。评级展望为负面。 惠誉表示，2017年，中融新大的杠杆率提升幅度高于惠誉预期（公司收购部分金融投资所致），加之营运资本流出和资本支出增加，造成了一个子级的评级下调。 数据显示，2017年，中融新大负债出现了大幅度的增加，比如： 一年内到期的非流动负债增加了283.72%，从21.57亿增加到82.76亿，主要由于部分债券将于一年内到期兑付。 长期借款增长了170.61%，达到了96.34亿元；短期借款增长了24.34%，达49.24亿元。 数据来源：《中融新大公司债券年度报告（2017年）》 此外，2017年报告显示，中融新大目前直接或间接持有42家子公司股权，而且：这些子公司股权全部质押。 债务高企、股权高比例质押，中融新大的状况似乎与永泰能源类似，永泰集团质押的永泰能源股权比例也高达99.92%。 除了高比例股权质押和债务压顶外，细究之下，这两位煤老板交集颇多。 据新华社资料显示，中融新大王清涛，1962年出生于山东省滨州市邹平县。1980年应征入伍。 退伍回到地方后，王清涛抓住改革开放的先机，开始从事煤炭经营业务，成立了中兴物资经销处，很快就掘到了人生路上的第一桶金。之后又成立了邹平县铁雄煤炭有限公司，使他的业务和公司规模不断扩大，成为当地小有名气的民营企业之一。 2003年6月，投资2亿元成立了邹平铁雄焦化有限公司，它也是山东焦化集团的前生。2009年，山东焦化集团正式成立，总部设在青岛。主营以煤制焦、煤化工、发电、燃气供应等。 近几年，王清涛的公司逐步向金控集团转型，王清涛的个人财富也水涨船高。 2015年，100亿元，《胡润百富榜》第305位； 2016年，213亿元，《胡润百富榜》第103位； 2017年，575亿元，《胡润百富榜》第28位； 公司官网介绍称，中融新大的发展战略是：以能源化工为基础，以金融投资为主体，物流清洁能源、矿产资源为两翼。 目前，中融新大已参股、控股5家银行，1家保险公司。公开资料显示，中融新大是晋城银行第一大股东，参股厦门国际银行、厦门农商行，山东邹平农村商业银行、齐商银行、恒丰银行；并且是中华联合财险第二大股东。 在转型过程中，中融新大和永泰能源发生过多次合作，也有多次竞争： 2013年7月，中融新大和永泰能源的母公司——永泰控股集团共同成立山东物流集团有限公司。 2015年8月，永泰控股集团出资20亿，参股中融金控（青岛）集团有限公司。 2016年4月，永泰控股集团出资21亿元，参股了中融新大（青岛）矿产资源有限公司。 2016年9月，中海信托转让的四川信托30.2534%股权。随后，永泰能源准备通过全资子公司华兴电力参与竞拍。但是10月20日，经过23次报价，中融新大最终以33.33%溢价、50亿元的总成交价赢得竞拍。这次竞拍，让刚刚从山东鲁焦更名过来的中融新大“一战成名”。 此外，目前，在晋城银行的十大股东中，中融新大和永泰能源的名字也同时出现，中融新大第一，持股9.81%；永泰能源第六，持股4.17%。 不过，目前，永泰集团董事长王广西已经出面表示，将出售150亿资产积极回款，同时实施240亿元债转股，来解决债务问题。如今，永泰能源已拿出了方案，中融新大仍未出面回应。 中融新大的“鲁焦债”影响重大，因为这次是发行主体与个债的双3A评级的闪崩案例。截至目前，15鲁焦01与15鲁焦02均为AAA评级，发行主体中融新大集团也为AAA评级，评级机构为联合评级。 债务违约潮来袭？ 两位“煤老板”的债务困境并非个案。据媒体统计，2018年以来，共有26起债券违约，涉及违约金额265.87亿元。 如果仅就评级信息来看，投资者大概很难提前识别哪个公司将出现违约，毕竟，一个债券发行主体想要获得投资级评级似乎并不是一件难事。 参照WIND统计口径，截至7月9日，市场共有774家公司拥有AAA评级、占比达到17.66%，这些企业发行的债券余额达21.4万亿元、占比68.12%，对应债券1.21万只、占比达到38.97%。 截至7月9日，企业评级分布 同时,拥有AA+和AA评级的发行主体分别有1012家和2113家，占比分别达到23.09%和48.22%。 但高评级主体并非就对债务违约免疫。 此外，16神雾E1、16长城01、16亿阳05在发行时也获得过AA评级。 就发行主体的评级来看，在年内出现债券违约的15个发行主体中，有14个在发行之初确定拥有AA评级，有3个拥有AA+评级。 但是，在出现违约事件后，评级机构也将评级迅速下调，截至目前，15个发行主体全部在BBB+以下，只是有时候下调得比较突然。 事实上，如果查看国内评级机构对违约主体的历史评级走势，常常会发现多个跳水图形。 6月22日，联合评级还给予永泰能源“AA+”评级，结果到了7月5日就下调至“A”、7月6日又下调至“CC”评级。 不过，7月2日，深交所披露，目前，深市公司债务情况平稳向好。 问：近期，市场上出现个别债务违约事件。请介绍一下深交所为应对债务风险所采取的措施。 答：深交所围绕上市公司、上市公司控股股东这两类主体开展了大量的防范债务风险、保障资金安全工作，及时摸清底数，积极进行风险识别和风险监控，有效化解风险。目前，深市公司债务情况平稳向好。 一是完善有关债务情况的信息披露制度，要求充分揭示风险。二是通过修订定期报告披露相关事宜业务备忘录，指导上市公司做好委托理财、关联资金往来的披露，保障资金安全，严防大股东资金占用。三是加强与地方证监局等部门的沟通联系，共同做好个别债务违约风险的预警和处置工作。四是对于违规行为，及时查处，切实维护市场秩序。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

不得超5%！公募FOF投资货基比例受限

随着第二批获批的公募基金中基金（FOF）招募说明书和基金合同陆续披露，“公募FOF投资货币基金比例不得超5%”的传言得到证实。 多位业内人士向中国基金报记者透露，这一限制来自于监管要求，主要是为了防范货币基金市场风险，并回归公募FOF大类基金资产配置的本源。 第二批公募FOF 投资货币基金比例设限 近日，上投摩根尚睿混合型FOF正式发布基金招募说明书。至此，今年3月5日正式获批的第二批3只公募FOF已悉数发布了份额发售公告、招募说明书和基金合同。值得注意的是，这3只公募FOF皆对基金的投资组合做出限制，货币市场基金投资比例不超过基金资产的5%。 记者从相关业内人士处获悉，对公募FOF投资货币基金比例设限来自监管的要求。 华南一家中型公募产品部人士告诉记者：“这一规定是监管部门要求加上的。随着货币基金规模越来越大，市场潜在的流动性风险和信用风险备受关注，监管部门对货币基金投资的限制也是越来越严格。” 据该人士分析，对公募FOF货币基金资产比例的限制可能是为了防止基金公司借货币基金冲规模，并由此放大货币基金市场风险。 该人士告诉记者，“从实操层面上看，公募FOF可以买自家的货币基金，如果不让买自家的货币基金，就可以通过互换互利来扩充规模。例如，我可以买你家的货币基金，条件是你买我家的货币基金，通过这样的交叉持仓，可以达到合作互利的效果。但这样的做法也放大了货币基金流动性风险，受到监管的严控也在情理之中。” 北京一家公募相关人士也向记者证实，第二批公募FOF对货币基金投资比例设限来自监管的要求，但应该不会溯及存量产品。在该人士看来，这条规定除了出于对货币基金市场规模水涨船高和流动性风险的担忧外，首批公募FOF大比例持有货币基金也可能引发市场对公募FOF在“资产配置”方面风格漂移的疑虑。 大比例持有货币基金 现象已缓解 去年9月6日首批6只公募FOF获批，10月至11月间纷纷成立。南方全天候策略、嘉实领航资产配置在去年年报中完整披露了持仓数据，两只基金皆因大比例持有货币基金而备受市场关注。其中，南方全天候策略的货币基金持仓占基金资产净值比例高达80.46%，在前十大重仓基金中，有9只为货币型基金；嘉实领航资产配置持有货币基金的占比也达到77.94%。 不过，今年一季报显示，公募FOF大比例持有货币基金的现象显然有所缓解。例如，南方全天候策略前十大重仓基金合计占比为64.64%，其中，货币基金占比仅为26.9%，不足前十大重仓的半数仓位；嘉实领航资产配置前十大重仓中，货币基金占比也降为38.68%。 在其他4只新披露数据的公募FOF中，除了建信福泽安泰前十大重仓仍持有60.63%的货币基金外，其他3只公募FOF的货币基金占比皆不足10%，华夏聚惠稳健目标的货币基金占比最低，仅为2.51%。 上述北京公募人士表示，“公募FOF的目的是做资产配置，在投资中需要坚守多资产配置的投资策略，而过往的基础市场行情中多次出现过股债双杀的现象，货币基金也确实存在资产配置价值。首批公募FOF大多力求稳健运作，在投资上相对保守。如果都大比例配置货币基金，也无法达到资产配置的目标。监管提出货币基金投资的比例限制，或许就是让他们真正去做大类资产的配置。” 上述华南中型公募产品部人士称，他所在的公司拿到了第三批公募FOF的批文，预计在7月底发行，“这只产品同样做出了对货币基金投资比例不超过5%的限制”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

今日头条入局金融，低调上线现金贷，合作机构中银消费金融等3家

近日，今日头条APP中一款名为“放心借”的现金贷产品低调上线。“放心借”宣传页面显示，该产品日利率低至0.03%起，按日计息，即时到账，最高借款额度可达20万元。 去年9月公开否认从事金融业务的今日头条，最终还是选择入局。至此，TDM三家均已布局金融业务。 从“放心借”的产品常见问题中可以看到，该产品为提供个人消费借款服务的平台。通过智能算法为用户推荐“高额低息”的正规持牌金融机构。目前，“放心借”的合作机构有三家，分别为中银消费金融、南京银行、新网银行。 用户通过填写基础信息、联系人信息、身份认证、绑定银行卡四个步骤，就可以获得对应额度。值得注意的是，该服务仅对20周岁以上大陆公民(非在校生)提供服务。 早在今年3月，就已有网友传出“放心借”相关截图，通过“头条商城”即可进入。目前，“放心贷”入口已经变更为通过“我的钱包”进入，且仅对部分用户开放。 与美团类似的是，今日头条也选择了银行、消费金融公司等持牌机构合作。由今日头条提供用户和渠道，中银消费金融等持牌机构提供信贷业务。 美团联手招联好期贷上线借钱业务；滴滴上线“滴水贷”和“信用付”等消费贷产品；ofo接入玖富万卡、人人贷、小花钱包、拉卡拉，上线ofo金融借款平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

探访“风暴”中的P2P平台壹佰金融：员工放假 投资者等“说法” CEO称正常运营

　　号称拥有最豪华高管团队的网贷（P2P）平台壹佰金融“炸雷”了。7月9日，网络媒体出现壹佰金融“人去楼空”的消息，疑似资金链断裂。 　　证券时报·e公司记者7月10日现场走访发现，壹佰金融办公大厅无人办公，只有零星的员工在现场交谈，约20名投资者聚集在壹佰金融的一间办公室等“说法”，而两家上市公司的控股股东也在壹佰金融这场危机前夜当了“接盘侠”。 　　这家从诞生之时就具有上市公司“血统”的P2P平台到底经历了什么？ 　　员工放假 投资者聚集 　　“有自媒体胡乱报道，公司仍然正常营业，也并没有从物管退租。”壹佰金融前台工作人员出示了一份与英龙商务中心物管方美百年签订的租赁合同和物管美百年出具的一份“并未退租”的声明。 　　在壹佰金融大门上，壹佰金融张贴声明，称目前平台依然正常运营，暂时出现个别合作渠道回款延迟的情况，股东和管理层正在积极沟通解决问题。 　　虽然壹佰金融目前仍在开业，与网络流传的“人去楼空”不符。但现场观察可见，公司办公区成排的办公桌前无人办公，三三两两的员工凑在一起谈话。而收到消息前来咨询的约20名投资者，聚集在会议室内等候进一步消息。 　　现场一名投资者表示，7月9日看到有媒体报道壹佰金融后拨打壹佰金融客服电话，一直无人接听，然后又发现贷罗盘下架了壹佰金融的产品，感觉情况不妙，于是就来了一趟壹佰金融。 　　壹佰金融CEO黄郴雅出面向证券时报·e公司记者解释，公司正常运营，资金运转正常，公司是一家中介撮合平台，做生意出现资金逾期是正常的，而因为P2P平台投资者众多，背景各异，加上如今大环境的效应，很多投资者出现恐慌情绪，公司业务并没有出现危机。 　　黄郴雅解释，9日下午突然来了很多人，并出现恐吓，于是给员工放假，并没有网上所传“人去楼空”的情况，她本人仍留在平台接待投资者。 　　黄郴雅表示，此次平台逾期是突发状况，壹佰金融很少逾期，现在由于大环境的影响，很多平台都“爆”了，搞得他们也很紧张。 　　虽然公司一再解释并未停业，但投资者并未放心。壹佰金融官网7月5日出具的声明称，因存管银行系统临时维护，导致提现出现失败情况，现银行已在处理，请需要提现的用户稍后再试，目前客服咨询量较大，客服热线偶尔会出现占线情况。 　　壹佰金融官网显示，平台注册用户有近71万，累计成交45.13亿元，累计收益1.88亿元， 历史年化利率为7%~11%，借款期限分1个月到24个月不等，回款方式分为先息后本和等额本息。 　　现场投资者中，从投资几万到几十万甚至上百万的都有，还有从福州赶来的投资者。其中一名投资者表示，自己一直秉承小额分散投资的法则，但手上投资的六七个P2P平台已经炸了两个，包括牛板金和钱爸爸，现在还不知道壹佰金融情况到底如何。 　　投资者们告诉证券时报·e公司记者，他们是在等下午四点壹佰金融发布公告，想知道钱到底还能不能拿回来。 　　证券时报·e公司记者了解到，壹佰金融最终在7月10日下午6点半左右发布了一则声明，表示近期平台一直响应《互联网金融个体网络借贷资金存管业务规范》中银行转账充值调整，在技术对接中产生一些还款延迟，平台技术一直处于紧张处理状态，但因近期受行业整体环境影响，风波不断，影响当下平台正常运营。 　　壹佰金融称，现在平台新老股东已经在协商应急方案，将会尽快恢复平台正常运营，双方愿意出手协助处理平台逾期问题，将就紧急抽调资金事宜进行协商。 　　壹佰金融表示，“平台承诺不跑路！还请各位投资人予以理解，给平台一点时间，不要盲目跟风挤兑，以免造成更大的损失！”据了解，壹佰金融各新老股东代表已经进行第二轮方案商讨，最终方案最迟将于7月12日16点呈报。 　　对于壹佰金融“技术性调整”的解释，来自壹佰金融维权消息群的一位群主表示，必须给壹佰金融时间自救，但最好由原大股东接手。 　　P2P最豪华高管团队 　　资料显示，深圳市壹佰金融服务有限公司成立于2015年5月19日，注册资本5000万元，董事长、法定代表人为洪建荣。资料显示，洪建荣为深圳市湖南商会副会长、E理财创始人兼CEO。 　　壹佰金融现场的一名投资者确认，壹佰金融的前身就是E理财，他表示自己从2015年壹佰金融刚成立时就投资了。企查查资料显示，壹佰金融于2015年11月由深圳市前海永诚一百互联网金融服务有限公司更名而来， 壹佰金融和E理财官网网址同为www.pp100.com。 　　而在壹佰金融刚成立的2015年，洪建荣频频在台前亮相，推介E理财平台，谈论P2P行业的未来。在当时，E理财号称拥有最豪华的高管团队，甚至得到央行党校副校长许健加盟，任E理财平台首席经济学家，此外还有澳洲上市公司TTG董事会主席、深圳电子商务协会副会长熊科淼担任平台投资人监督委员会主席。洪建荣本人甚至还与分众传媒董事长江南春密会，后者亲自登门拜访。 　　而这一切都与E理财拥有的上市公司背景不无相关。成立之初，E理财的控股股东为中科英华（股票代码600110，现更名为诺德股份），持股比例为40%，东方银星（600753）持股比例为4%。其余股东还包括深圳市永信诚科技有限公司和深圳市正润投资基金管理有限公司。 　　而彼时，因中科英华尚间接持有中融人寿20%股权，E理财当时以中融人寿的“兄弟公司”身份亮相。在当时，媒体大力报道E理财的股东实力在中国“上市系”P2P中是佼佼者，是国内首家同时融合保险、上市公司、风投基金的P2P平台。洪建荣更是公开谈及，深度对接保险，P2P可以实现零坏账。 　　彼时，洪建荣频频出席各种论坛、峰会，谈P2P行业风控，他表示，E理财独家首创了“三段闭环风控体系”，即在贷前引入独立第三方风控，每个借款项目均由投资者委托的专业律师事务所出具《风控复核法律意见书》，实现裁判员与运动员分离；在贷中引入国资保险公司担保，对符合承保条件的借款项目都承保《履约保证险》；在贷后引入资产管理公司，对P2P平台的不良资产进行刚性收购，解决不良资产造成的流动性风险。 　　现场多名投资者表示，当初就是看中壹佰金融有上市公司背景，而且年化利率不高，觉得风险不会太大。 　　这家公司成“接盘侠” 　　2017年2月，东方银星退出壹佰金融，进入2018年，壹佰金融的股东频繁更迭。 　　2018年1月24日，壹佰金融宣布引入国有独资股东中燃物流，持股比例18%，该公司为沈阳燃料集团煤炭公司（国有企业）的全资子公司。中燃物流主要经营铁路货运，航空/公路联营的综合性物流业务；而沈阳燃料集团煤炭公司1992年创立，参股/控股企业多达30余家，据称集团实现营业收入300亿元，培育形成了一批掌握关键技术、具有较强品牌影响力的非煤产品和项目。 　　2018年2月7日，壹佰金融官网又发布了一则股权变动通知，内容称，为了公司发展需要，壹佰金融全体股东会决议，同意原股东深圳市正润投资基金管理有限公司将其持有公司6%的股权转让给股东深圳市小佰投资控股合伙企业（有限合伙）（简称“小佰投资”），小佰投资由壹佰金融平台高管团队持股，是平台为鼓励核心团队进行的股权激励，也是高管团队对平台的股权增持。 　　3月7日，壹佰金融股权再次发生变动，这一次，第一大股东诺德股份全身而退，将其持有的壹佰金融40%股权转让给了银河天成集团有限公司（简称“银河天成”），后者控股银河生物（000806）和天成控股（600112）两家上市公司。 　　证券时报·e公司记者在壹佰金融现场找寻洪建荣时，一名工作人员表示，洪建荣去北京解决情况，高管都在。而现场黄郴雅接受e公司专访表示，洪建荣现在已经不是公司CEO了，但仍是公司法定代表人。记者查阅壹佰金融官网发现，在3月7日同一天，公司公告聘任黄郴雅为总裁兼CEO，黄郴雅告诉我们，她是由大股东银河天成聘请过来的职业经理人。 　　而据现场多位投资者反映，正是在银河天成进入壹佰金融后，平台出现了逾期问题，而在银河天成接受壹佰金融股份后，壹佰金融搞了一场“促销”，年化利率翻倍。现场一位女士表示，今年5月她才开始在壹佰金融投资了几万块，6月利息刚领过，本金还没到期，但这个月突然就领不到利息了。另一位60多岁的老太太表示，她和家人筹集了100多万，刚投入壹佰金融10来天就出现了这种情况。 　　黄郴雅表示，公司正常运营，资金运转正常，公司是一家中介撮合平台，做生意出现资金逾期是正常的，而因为P2P平台投资者众多，背景各异，加上如今大环境的效应，很多投资者出现恐慌情绪，公司业务并没有出现危机，公司刚做完B轮投资，由银河天成完成，A轮投资由诺德股份完成。 　　如上述维权群群主所说，他觉得出现如今这情况，最好还是由原股东诺德股份接手解决。 　　危机到底几何？ 　　银河天成接盘成为大股东后，壹佰金融曾公开表示，股权结构变更后，公司经营情况一切正常，原有业务方向不变。 　　然而就在上述多次股权变动后，进入4月，壹佰金融开始遭遇外界质疑。4月2日，壹佰金融在官网就平台遭受不实消息质疑发布声明，报道均直指银河天成大举投资P2P，旗下壹佰金融被爆逾期。 　　壹佰金融澄清表示，报道内容主要涉及平台往期产品“壹佰智投”项目回款延期被误解为逾期一事，而平台此前已经以官方身份作出解释。“壹佰智投”项目在系统经用户授权后，将以债权转让方式自动完成退出，预计1~7个工作日，具体时间视债权转让市场交易情况而定，且退出期间正常计息，并非逾期。根据今年3月12日的公告，壹佰金融解释称，此举是为了适应监管要求，加快平台合规备案进度。 　　上述公开澄清后两天，壹佰金融再次公告称平台现有部分存量产品的提前清偿和债权转让已全部完成，相关本金、利息、罚息等已全部发放完毕。其中超限额借款项目提前退出完成，壹佰智投产品也完成退出。 　　然而几日后，壹佰金融又启动了新一轮借款项目的化解工作，化解方案为第三方（即与壹佰金融合作的多家机构，简称“债权受让方”）受让该部分借款项目对应的出借人（以下简称“债权转让方”）债权。债权受让方支付的债权转让款通过其在壹佰金融平台开设的存管账户划入债权转让方存管账户后，即视为债权转让完成。借款人应于借款项目到期日按照原借款协议、债权转让协议等相关协议的约定向债权受让方偿还剩余借款本金、利息等。 　　这意味着借款人偿还的对象从自然人变为了机构。 　　4月11日壹佰金融公告，将对平台披露的逾期数据口径作出变更，该区域的数据口径将从“借款人口径”，变更为“出借人口径”。 　　借款人口径是指按合同约定，借款人到期未能偿还的本金和利息的金额总和；而出借人口径是指按合同约定，出借人到期未收到本金和利息的金额总和。由于第三方合作机构代偿保障已第一时间垫付，一般为1~3工作日内代偿完毕，所以截至当时，壹佰金融的平台坏账率仍为0%。 　　但现场一名投资壹佰金融两年多的投资者表示，没有机构接手，不然也不会出现逾期的情况。 　　就在9日晚间，深圳另一家互金平台钱爸爸发布公告称，由于近期多家平台相继出现了逾期和兑付困难，投资者恐慌情绪蔓延，导致平台部分出借者出现汇款延迟的现象，目前宝安区经侦部门已经介入调查。 　　证券时报·e公司记者7月10日多次致电银河天成，但对方电话一直没人接听。对于壹佰金融危机是否已经出现，证券时报·e公司记者将持续予以关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

退市吉恩、退市昆机：7月11日为退市整理期交易最后一个交易日

退市吉恩、退市昆机7月10日晚间公告，公司股票于5月30日进入退市整理期交易，7月11日为公司股票在退市整理期交易的最后一个交易日，交易期满将被终止上市，敬请投资者审慎投资、注意风险。公司股票已被上交所决定终止上市，将在退市整理期届满后5个交易日内，对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。 5月15日，上交所上市委员会召开审核会议，作出了同意终止*ST昆机、*ST吉恩两家公司股票上市的审核意见。5月22日，上交所宣布，对*ST昆机、*ST吉恩两公司做出终止上市决定。此前，因2014 年、2015 年、2016 年连续三年亏损，两公司股票被实施暂停上市。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

工信部：5G商用设备年底前推出

据央视报道，在近日举行的2018年5G峰会上，工信部副部长陈肇雄披露了全球和我国在5G标准、商用、设备方面的一些进展。 陈肇雄表示，5G第一阶段的国际标准已经制定完成，我国企业全面参与了5G国际标准制定，新型网络架构等多项技术方案被国际标准组织采纳。 目前，我国已经突破大规模天线、网络编码等关键技术，各项测试工作将加速进行，确保今年底前推出符合第一版本5G国际标准的商用系统设备。 国家5G推进组组长王志勤同时透露，5G国际标准的第二版本已经启动，重点优化5G在物联网等场景中的增强应用，新媒体、虚拟现实、无人机、电力行业、公安系统等也哦度是重点研究方向。 预计到今年年底，就能实现5G系统的商用和预商用。 6月14日 3GPP在美国圣迭戈召开的3GPP RAN全会上，3GPP宣布按时完成了独立组网(SA)的5G新空口(5G NR)规范，将利用5G核心网部署5G NR，支持端到端新特性，再加上去年12月完成的非独立组网(NSA)的5G NR规范，3GPP已经完成全球5G标准第一阶段工作，为商用部署做好了准备。 同时，一系列5G第二阶段新项目得到批准，将对3GPP Release 16规范产生重要影响，其中一些项目专注于进一步提升移动宽带性能，而更多项目将基于Release 15的灵活框架，扩展5G对全新用例的支持。

“贪心”应用花式偷手机隐私 背后无非是个利字

摘要：不管是将用户隐私用于变现、研发还是推广，说到底都是为了一个“利”字。 近一段时间，OV两大手机品牌厂商先后发布了各自的年度旗舰机型NEX与Find X。由于都是采用了隐藏式前置摄像头，一时间引发了很多手机发烧友的围观。 谁也没想到，随后引发最大争议的却是“藏”在隐藏式摄像头背后的另一个话题。 有发烧友在使用两款旗舰时发现了隐藏式摄像头的“曝光”技能，就是可检测App应用是否在“偷窥”用户的隐私。多家媒体随后曝光，若手机应用偷偷在后台调用了摄像功能，这种隐藏式摄像头就会“突然”伸出头来…… 有不少网友将此戏称为“流氓应用检测器”，而在媒体的曝光中，多款主流应用软件均被“检测”出疑似在后台调用手机前置摄像头。这一下，真的有些尴尬了。 或许，有不少应用已经是“习惯性”在访问我们手机的听筒、摄像头、通讯录甚至是更为隐私的财务信息。那么，这些应用的研发、运营机构对我们手机上关键部位和信息的访问，究竟是无心之举，还是另有所图呢？ 窃取隐私只为变现 “简单来说，窃取用户信息和金钱都有关系。” 曾在广东某应用开发机构任研发工程师的胡建告诉懂懂笔记，自己所在公司开发的是一款手机记账应用。虽然应用的知名度并不高，但也曾拥有超过百万级装机规模。 起初，这只是一款简单的记账软件，只有读取、写入手机存储空间两项功能权限，而且安装时需要用户许可。然而，经过了数次升级改版之后，公司高层与产品经理一再要求研发部门在应用中加入更多的权限。 “本来就是款联网记账软件，却要求用户开放短信读取权限才能正常使用。”胡建说，虽然领导不明说，但大家似乎都是心照不宣。而这样一项与应用本身并没有任何因果关系的读取授权请求，却鲜有用户当回事儿，通常都是直接点击同意。 这个“同意”，实际上就是让应用能够读取、记录并上传手机中的短消息内容。 胡建透露，虽然被授权的仅仅是短消息权限，但平台却可以从用户短消息中知道大量有用的信息。如该用户银行卡和支付账户的余额，在电商平台上购买的商品类型，经常使用何种应用软件等等，都可以通过筛选短消息中的内容来获取。 “对于一些中小规模的应用开发企业来说，盈利的思路还是太短视。”胡建告诉懂懂笔记，这类企业之所以要收集与应用没有任何联系的用户信息，为的只是要出售用户资料，获得可观的额外收益，而且这些数据很少会进行脱敏处理。 以这一款简单的记账应用为例，用户在注册时，便已经验证了手机号码，填写了个人常用的昵称，设置了性别。如果再从用户的短消息中，提取到真实姓名、消费购物信息，那么组合起来的用户资料，就已经变得十分详实。 “仅仅有姓名、电话号码的用户资料，黑市交易也已经叫卖到了好几元一条。而这一类信息详实的资料，价格自然不会低，大量贷款、保险、房屋中介机构都会乐于购买这种资料。” 他补充道，之前所在公司还会将数据脱敏以后提供给一些机构用于数据分析，到后期就直接将收集到的用户资料出售给营销机构，通常的交易价格在30-50元（每条）之间，部分含有信用卡额度、用户地址等信息的个人资料，甚至可以卖出近百元（每条）的高价。 这一切，都已经成了一些中小规模应用开发机构间公开的“秘密”。胡建表示，这些应用本身能产生直接价值，而且广告收益也十分有限。因此，用户数据成了个别企业牟利的主要途径。 甚至，一款App应用能够收集到多少用户隐私信息，还能决定这家开发企业所能拿到的融资数额。 天下没有白吃的午餐。现实中，类似这种窃取用户个人隐私权限的手机应用并不少见，但却很少有用户发现其中的猫腻。一大串隐私授权提示，很多人看也不看就尽数“同意”，大量的个人资料都被“同意”上传到应用企业的服务器上。有些信息就成了机构敛财、变现的筹码。 以优化之名行窃取之实 “人无远虑，必有近忧。” 这是张翔（化名）从创业至今，一直奉行的信仰规条。与胡建所说的“短视”企业相比，他对用户信息的获取目的，不是变现，而是为了企业发展规划。 他创办的公司最初是做手机浏览器的，虽然不及那些主流浏览器受欢迎，但有预装合作的小众手机厂商也并不少。早期，为了调查手机用户的应用需求与使用习惯，公司曾在自家浏览器弹出相关的调查问卷。然而，摸查结果却一直不尽理想。 “最好的摸查方式，是能够看到用户的应用界面。”因此，他和产品团队将抓取用户桌面、应用界面的权限，加入到了应用当中，并以“帮助改进优化”为由，让用户同意诸多隐私调用条款。 用户只要同意了该权限，那么只要浏览器应用处于后台运行的模式，便会静默并适时截取手机界面。这些信息上传至企业的服务器后，会进行相关的用户行为需求分析。 “我们不会去出售用户信息，这样做太Low！” 张翔坦言，收集信息分析产品短板，这种做法算是圈内的行规。不过，与其说这种做法是帮助用户优化应用，不如说是在提高技术团队的产品研发能力。 “用户手机装了什么应用，什么功能需求最大，聊天过程的信息，我们是可以总结分析的。”张翔透露，公司今年初推出的另一款图片瘦身应用（美颜App），便是在这样的需求分析下诞生的。 几个月前，通过大量的用户行为分析，团队发现有不少用户尤其是手机容量较小的用户，都有图片量大但储存空间缺乏的烦恼，甚至有部分用户每天都有习惯筛选删除照片的行为。 通过信息抓取分析出用户需求后，他要求团队尽快研发出一款能够压缩图片，减少占用用户手机储存空间的应用。结果在今年四月份这款应用推出后，受到了很多用户的喜爱。 “如果没有前面用户行为收集与分析的过程，就没有后来这款瘦身应用的诞生。”张翔对此颇为欣慰，因为他们不碰用户隐私的红线，也不用用户隐私牟利。 张翔坦言，如今不少有“远见”的应用研发机构，都会通过类似的方式分析、挖掘、研发出适应市场潮流的产品。而且每一款新推出的应用，都同样会有收集用户隐私行为的功能，多维度抓取数据，相互补充，进行精准的用户画像，继而为新产品的研发寻找契机。 部分应用企业虽能够有的放矢地开发出用户喜爱的产品，但有些做法却是赤裸裸的将用户隐私行为“窃取”换来的。即便张翔分析，大部分隐私行为对于自律的应用企业来说没有太大用处，却足矣让逐渐了解真相的手机用户，感到毛骨悚然。 将隐私信息当成企业变现的筹码肯定不妥，那么以“优化”之名窃取用户动作的行为，就很有操守了吗？ 电商要隐私只为精准推广 “传闻说有些电商平台能了解用户喜好推荐商品，太可怕了。”有网友称如果用电脑或者手机查看了一些商品，很快手机中的网购应用就会向自己推荐相关的商品，让人觉得既惊讶又后怕。 其实，这样的“推荐”对于在电商平台上经营海淘化妆品的企业主孙娥来说，一点都不陌生。她表示，平台之所以能够向买家准确推荐需求产品，都是个人隐私外泄的“功劳”。 “说白了，我们购买平台的有偿推广服务，等同于在购买用户的需求隐私。” 她透露，几乎所有电商平台都有类似的定向推广业务，即向精准的、有类似商品购买需求的用户推荐商家产品，并在点击或成交后，支付平台推广费用，“有的只是单纯推给用户看，就要收商家推广费了。” 而且，这种展示推广的位置已经不局限于电商应用内，甚至在用户手机中的一些浏览器、输入法，以及个别信息流应用中，都会被类似的“精准推广”所占领。 “手机中的一些应用，会有泄露用户隐私动作的可能，反映在电商平台就是有价值的信息。”曾在某知名应用开发企业中担任产品经理的张强（化名）告诉懂懂笔记，他之前负责的是某输入法应用的设计工作。而这款免费的输入法产品，最大的合作“赞助”商便是一家大型电商平台。 他表示，公司会将用户使用这个输入法时出现的产品名称、频次等数据以及手机或局域网所在的IP地址，脱敏处理后反馈给电商平台。而平台通过数据挖掘分析后，会将“合适”的产品信息推广到“合适”的用户手机端，称为定向投放。 “虽然隐私信息是输入法提供的，但投放的平台，有可能就是与电商企业合作的手机浏览器或信息流。”张强补充道，类似的合作并非单一的，浏览器、信息流应用也有可能会搜集用户需求，与电商平台进行资源置换或推广变现，“还有个别主流输入法也已经加入电商精准推广的行列，开始在输入界面上打广告了。” 相比于前面两类窃取用户隐私行为的机构，电商行业显然更加“高明”。在将用户行为用作定向推广依据，以精准的服务向平台商家推广之余，其还可赚取高昂的营销广告费用。 然而，不管是将用户隐私用于变现、研发还是推广，说到底都是为了一个“利”字。企业为了尽可能多的谋利，会想尽一切办法“获取”用户的个人信息，其中很多方式也令用户防不胜防。 对于个人隐私信息，公众无外乎两种态度：一类是无所谓，反正是自己已经透明了；一类是尽可能避免个人隐私泄露，尤其是关键信息。而对于“混沌”之中的互联网行业而言，公众的麻木并不是尚方宝剑。或许今年5月25日正式生效的欧盟隐私法案《通用数据保护条例》会是一个警示，作为“史上最严”隐私法，被认定“违规”的企业将受到严厉处罚——至少1000万欧元或企业上一财年全球营业总额的2%—4%，而条例中对于数据主体、对于个人数据的控制与规范，更值得企业和公众去关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

备案私募也爆雷！18亿客户资金下落不明，实控人人去楼空

金融行业近期频频爆雷，继P2P后，私募行业也有坏消息传来。券商中国记者独家获悉，一家名为“中精国投”的私募基金公司，出现严重兑付危机，涉事资金超过18亿元！ 更令人忧心的是，这家私募背后的实控人——“外滩控股”已经人去楼空。而“外滩控股”又系上市公司雷科防务的第二大股东，此前曾爆出股权质押风险。种种迹象表明，事态发展并不乐观。 兑付逾期，数十名投资人集体讨说法 券商中国记者周三（7月4日）接到知情人举报，私募“中精国投”所有产品兑付逾期，大批投资人前往公司交涉。 “7月2日上午，有二三十个客户到中精国投办公地要求公司负责人给说法，当时在会议室里开了会，但客户对几位负责人的说法并不认可。下午公司又陆陆续续来了几十名客户，后来一路人去了经侦报案，经侦并未立案。于是一些客户就直接打了110报警，报警后警察就把公司两位负责人带走了，留置盘问了24小时。”上述知情人称。 该知情人透露，实际上从5月起，中精国投的私募产品就陆续到期却未能还本付息，部分客户开始到公司讨说法，这次算是集中爆发。 7月5日，记者前往中精国投位于杨浦区的办公地址，进行实地调查。虽然仍开门营业，但全公司只剩下几名值班人员。 记者在办公地遇到了几位外地赶来的投资者。“我的产品之前付息都是正常的，但6月7日产品到期后，本金和利息都突然无法兑付了。公司一直没给明确的说法，周二到现在我到公司也没看到管事的人。”一位来自常熟的老阿姨说，她买的产品是“保理票据产业私募基金”。 “这几天他们都是晚上开会。”徐先生是一位杭州机构的理财师，他的客户买了600万中精国投的产品。“以前都是按照合同给，每月付息，续投客户很多。利息6个月是8.3%，12个月是9.3%，合同都是按12个月来签。5月时候就有苗头，原定5月底的延迟到到6月初才付息。”他说。 据券商中记者向多位投资人了解，本次涉事客户资金共有18亿元，其中一家机构客户投资金额高达7.8亿元，其余多位散户，不过投资金额也均在百万以上。 走进中精国投会议室，黑板上还留着前一天晚上开会时投资人提出的问题。 据一位投资人介绍，中精国投约定一周内给出明确解决方案。 中精国投和它的票据私募基金 中国证券投资基金业协会公示信息显示，公司全名为“深圳市前海中精国投股权基金管理有限公司”，注册地为广东省深圳市，注册资本为5000万元，管理基金类别为“其他私募投资基金管理人”。协会登记的公司法定代表人为校华，担任公司总经理。 不过，天眼查资料显示，中精国投在去年6月27日进行过一次变更，法定代表人变更为董杰，股东也由校华变更为徐云（20%）和董杰（80%）。 此外，协会私募基金备案信息显示，中精国投旗下共备案了10只产品，除“中精壹号基金1期私募基金”提前清算外，其余产品均显示为正在运作，从产品名称看，均为票据私募基金。运作产品中，有8只托管人为恒丰银行。 “在出事之前都是按照合同每月付息，续投客户很多。利息6个月是8.3%，12个月是9.3%，合同都是按12个月来签。5月份就有了苗头，原定5月底的付息延迟到到6月初才完成。”徐先生向记者表示。 记者获得的一份“富盈票据私募基金”基金合同内容显示，该私募基金主要用于投资深圳市鑫程商业保理有限公司持有的特定资产（附带票据质押的应收账款债券等）的收益权，深圳市鑫程商业保理有限公司对该特定资产收益权曾诺到期回购，外滩控股集团对保理公司回购义务提供担保。除托管方为恒丰银行外，基金由太平洋证券提供份额登记和估值核算等服务。 合同约定基金比较基准为9.3%。 记者欲就此事向恒丰银行了解，但截止发稿时未收到对方回复。法律界人士表示，对票据类私募产品来说，托管银行只对资金投向进行监管，托管账户资金划款必须投向合同约定的投资范围，“从中精国投的情况看，托管行只能确保中精国投的资金确实投向约定保理公司。不可能再向下穿透，而保理公司才是问题关键。” 另据一位了解内情的人士透露，目前经侦初步调查后判断中精国投并无责任，资金确实划给了保理公司。 惊呆了！实际控制人如今人去楼空 伴随记者的进一步调查追溯，更多线索逐渐浮出水面，疑惑和担忧也随之而来。所有矛头都指向同一家公司——外滩控股集团有限公司。 “中精国投其实是外滩控股旗下子公司，去年外滩控股收了这家私募的壳，现有两名股东只是员工，当时和外滩控股签了代持协议，而私募的核心员工大多来自外滩控股财富部。深圳鑫程商业保理这家公司也是外滩控股的子公司，背后实际操盘人是外滩控股。”有中精国投员工向券商中国记者透露。 记者辗转拿到一位名义股东的股份代持协议，协议中写明实际出资方为外滩控股。 据券商中国记者从中精国投内部了解，公司实际负责人名为董琳，也是原来外滩控股的领导。除周一与投资者沟通和接受警方调查外，6月下旬起已很少在公司出现。 再看深圳鑫程商业保理，天眼查资料显示，该公司注册资本为2亿元，是外滩控股全资子公司，公司注册地为深圳，但联系电话与外滩控股完全一致。 隐藏在中精国投和鑫程保理背后的实控人——外滩控股，究竟是何来头？作为私募基金合同中保理公司回购义务的担保人，在本次私募兑付危机中能否挺身而出？ 外滩控股，乍一听是上海本地企业，然而实际情况却大出所料。资料显示，外滩控股集团有限公司注册资本为1亿元，法定代表人为忻翀杰，公司成立于2014年6月，注册地址为贵州省黔南布依族苗族自治州惠水县涟江街道县府路49号。大股东是中建投国家公园建设（成都）有限责任公司，原名中海外国有资本运营（成都）有限公司，持股比例为51%，公司最上层股东为中海外国有资本运营（成都）有限公司工会委员会；另外49%股份为自然人忻翀杰持有。 2017年公司发生多次变更，4月26日正式引入现在的第一大股东，公司在去年8月也摇身一变成为国有控股企业。公司投资范围很广，涵盖房地产、国际贸易、机械设备、旅游文化等众多行业。不过，旗下多家公司曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。 在内部人士眼里，忻翀杰一直是外滩控股的实际控制人。去年转让股份前，他持有80%的外滩控股股份。天眼查数据显示，忻翀杰目前是61家公司法人，名下资产众多。百度中搜索“忻翀杰”，最新大多都是负面消息。 外滩控股上海办公地址位于汉口路130号，一座6层建筑临近外滩。为了解实际情况，5日记者实地探访，却发现办公楼大门紧锁，透过玻璃窗往里看，视线范围内空无一人。 “以前楼里最多有三四百人办公，1楼是前台和会客室，6楼是董事长办公室，其他楼层是办公区。从去年开始，公司就一层层清空、遣散人员，现在连前台也关了，即使有人也不会在里面办公。很多老员工在黄浦区劳动局讨薪，我们6月份的工资也没有发。6月中下旬开始，有消息说外滩控股实际控制人忻翀杰跑路了，总公司高层也比较混乱，财务部门两个礼拜就换了三批人。不止投资人，我们员工也都很慌，有些员工客户量几千万，甚至一些家人和朋友的钱都在里面，有一位同事的叔叔就买了很多，现在整个人都崩溃了。”有中精国投员工向记者表示。 在此次中精国投兑付危机中，外滩控股并非没有介入。 记者了解到，7月1日，针对“中精盛盈票据私募基金”，外滩控股曾经出具还款计划协商函，其中提到该基金累计转让价款3.28亿元，但因深圳鑫程保理经营不善，而外滩控股也无力履行担保责任，暂无法兑付相关款项。研究后提出从2019年7月1日起每月偿还本金，分15期偿还。 祸起一桩上市公司股权收购？传言私募资金被挪用 中精国投为何突现兑付危机？多数中精国投员工也摸不着头脑。仅就销售业绩和管理费收入而言，这家私募上半年的情况表面看上去非常不错。 “今年前四个月，公司管理费收入有500多万，算下来全年公司收入要破千万，大家原先还想着能大赚一笔，没想到最后结果成这样。”一位中精国投的销售人员感慨。据他透露，现在公司内部传言私募客户资金可能被外滩控股挪用。 另一位接近外滩控股的人士也怀疑，此次私募兑付危机或与外滩控股系去年的一桩上市公司、雷科防务（002413）股权收购有关。公开信息显示，外滩控股系公司“贵州外滩安防设备有限公司”目前位列雷科防务十大股东第二位，持股数为1亿股，占比8.65%。贵州外滩安防设备有限公司法定代表人同为忻翀杰，且外滩控股通过子公司持有其部分股份。 回顾外滩控股系对雷科防务的股权收购，可谓命运多舛。 去年9月27日晚，雷科防务发布公告称，接到第一大股东常发集团通知，常发集团于2017年9月26日与外滩安防签署了《股份转让协议》，约定常发集团以协议转让方式将其持有的雷科防务1亿股无限售流通股份（占公司总股本的9.07%）转让给外滩安防。双方同意股份转让的交易价格为协议签订生效当日的收盘价格12.06元/股,股份转让总价款为12.06亿元。 据知情人介绍，相关股份转让最终在12月完成交今年3月起，风险开始逐步发酵和显性化。 3月15日晚，雷科防务公告称，收到华融华侨关于处置公司股票的告知函，华融华侨通过渤海信托设立的“渤海信托•雷科防务股票收益权单一资金信托”受让外滩安防持有的公司1亿股股票收益权，受让价款6.5亿元，信托期限3个月。外滩安防以其持有的公司1亿股提供质押担保，合同约定外滩安防到期回购。然而外滩安防未按合同约定支付标的股票收益权回购价款，华融华侨宣称将采取包括但不限于司法拍卖等措施处置上述标的股票，以回收华融华侨投资。 4月19日晚间，雷科防务发布公告称，外滩安防持有的126.46万股被冻结，占其所持公司总股数的1.26%。 令人诧异的是，5月2日早间，雷科防务公告称，外滩安防计划自2018年5月2日起12个月内增持公司股份不超过1.5亿股。据称，外滩安防与国开金泰资本投资有限责任公司签订《战略合作框架协议》。国开金泰引进的第三方拟向外滩安防提供总规模为16.5亿的款项，用于外滩安防对雷科防务股份的质押回购及增持：外滩安防以其所持有的雷科防务一亿股股票质押，拟申请国开金泰引进的第三方投资6.5亿元；国开金泰引进的第三方在协议签订后拟向外滩安防投入金额计10亿元的资金用于外滩安防对雷科防务股份的增持。 然而好景不长，6月7日晚，雷科防务再次公告称，外滩安防持有的公司股份531.25万股存在被冻结的情况。 6月22日晚，雷科防务发布公告回复深交所关注函，该公告中提到，外滩安防拟增持公司股份事项能否实施将视外滩安防与国开金泰的合作的最终实施与否来确定。根据外滩安防提供的2017年度财务报表，外滩安防2017年度未发生营业收入，实收注册资本为零，资产负债率为100.02%，外滩安防的账面净资产为负。 从最新情况看，外滩安防对于雷科防务的质押回购和增持计划更像是镜中花，水中月。天眼查资料显示，此次计划中外滩安防合作机构——国开金泰资本投资有限公司的大股东正是如今身处债务漩涡的永泰控股。 “从接手开始雷科防务股价就开始猛掉，一路从12元跌到4元多。听说期间公司四处融资和过桥以及股票质押，曾经有消息要发行一直上市公司股权基金，最后没能成行。4月底有一次大家都很紧张，说是跌到8.6元以下就完了，虽然当天反弹了一下但后来股价还是继续跌，到后面就有传言说外滩控股挪用了私募的资金去炒股。”一位接近外滩控股的知情人表示 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国式破产：一场大病就被打回底层

中产和破产之间、小康和赤贫之间，只隔一场病。 “警察领导, 我求求你, 别再查“假药”了行么。” “我吃了3年正版药，房子吃没了，家也吃垮了。” 《我不是药神》一上映就引燃舆论。 电影中有一群白血病人，被药费掏空了家底。 而后一个“药贩子”铤而走险，到印度买回了低价仿版药。他的药救了很多人的命，可是他却因违法，而被判入狱。 里面，一位老人拉着“假药案”警察的衣袖，恳求警察别再查下去了： “我不想死，我想活着，行吗？谁家没个病人，你能保证一辈子不生病吗？” 许多人是哭着从电影院出来的。 与其说它只是电影、只是个故事，它更像当下社会的一面镜子。 谁家没个病人？ 可是买药贵，看病难。一场大病，就能拖垮一个家庭。 几周前，一个给自己买寿衣的14岁女孩，占据了各大媒体微博头条。 她叫小周。 小周抱着寿衣，从店里走出来时，她说：老板娘没收她钱，这个世界好人真多。 小周有再生障碍性贫血。近期病情加重，急需造血干细胞移植。 可治病这些年，家底已空。60万手术费，她爸妈还在筹钱，但小周想放弃了。 6月20日，她从医院偷跑出去，买了寿衣。 “我要是死了的话，我爸就不用这样为我奔波操劳了。” 小周的父母从没想过放弃。但女儿的“懂事”，让他们无比心酸。 小周的家，是无数普通家庭的缩影。 他们温饱无虞，或许还有些积蓄。可是，一场病，就能把他们拉下深渊。 治还是不治？ 无论怎么选，都是错的。 中国式悲剧： 一人大病，全家判刑 有篇回答，不是高赞，也不是神回复，只是赤裸的真实。 答主叫雨瞳，她的外公外婆、两个舅舅，还有父母，都在东北某央企工作。 有一年，外公确诊鼻咽癌。 自此后10年，她目睹了3个子女的家庭，从小康滑落至贫困线。 她的小舅，请长假带着外公全国奔波，只为就医。大舅为了赚钱，申请到中东工作。她妈妈做后勤，用三姐弟的名义，向单位借钱。 外公的病拖了2年。 他走后，3个子女家底空空，负债累累，很多年没缓过来。 直至今日，雨瞳工作了，拿工资了，还在帮妈妈还债。 后来，她妈妈常对她说，以后自己若患重病，不要治。 对于普通家庭而言，一旦有人生场大病，动辄几十万、上百万的医疗费用，基本上一个家就垮了。 老中小三代人，一人重病，全家连坐。即使多年衣食无忧，大病面前，都可能一夜回到解放前。 患病爷爷自杀 只为省钱救6岁孙子 凡圣6岁了，两个月前，确诊急性髓性白血病。 就在上周，他的爷爷自杀了。 “我死了以后，我的钱都是留给孙子看病用的，你们谁也别抢。” 凡圣爷爷66岁，有糖尿病。十几年来，老爷子很配合治疗，吃药打针，从不含糊。 可在孙子确诊后，家里20万存款，很快花完。从那时起，爷爷不再给自己买药了。 老人东奔西走，又借来了50万。 那日凌晨，爷爷出了门。早上5点，天蒙蒙亮，有人在小区花园，发现了上吊身亡的老人。 ▼ 病床上的小凡圣，还不知道爷爷已经“走了” 爷爷去世3个月，小凡圣在医院，也转了几次鬼门关。 家里外债70多万。 凡圣爸妈，以前在私企。孩子生病后，妈妈辞职了。后来，爸爸因经常请假，被公司辞退。 家里的车子、首饰、一切能变卖的，都卖了。 医生说，凡圣的病很复杂，情况好的话，还要大几十万，才可能治好。 “我们也想卖房子，但是小产权房，不好卖，以前没注意过，谁想过有一天要卖房。” 凡圣妈妈满目愁容地说。 有房有车的中产 抵不过一场流感 年初，《流感下的北京中年》横扫朋友圈。 事件主人公，是北京中产，生活中游偏上。有车有房有投资，还有几十万流动资金。 这家人的岳父患了流感，在ICU住了三周。 两万多字的长文，让我感觉害怕的，是看到这些的时刻： “ICU的费用，大概每日8000-20000元” “上人工肺后，开机费6万元，随后每天2万元起。” “如果在ICU要呆很长时间，只能卖掉北京的房子。” 老人在ICU撑了20几天，还是去世了。读到这里，无比沉重，又替他们松了口气。 这家人已经考虑卖房了。若再久一些呢？ 文章引燃了中产群体的焦虑。 它戳破了人们的中产幻觉，无情地告诉人们：中产和无产之间、小康和赤贫之间，不过只隔一场病。 谁敢说自己永远碰不上大病？ 如果母亲病重 你愿花多少钱治疗? 早年间，台海网曾做过调查：若母亲重病，你肯花多少钱？ 调查共计400个样本，84.13%的市民表示，他们愿意“用尽资产”，来挽救母亲。其中还有65.08%的人，不惜倾家荡产、负债累累。 这是个明知终会“人财两空”，却还想做的选择。 马末都说过：“当你的亲人得了绝症，你所做的选择都是错的。” 大病，像悬在家庭头上的剑。剑落下，便是一场金钱与命运的较量。 据卫生部数据，人一生患癌几率，高达36%，而罹患重疾的几率，为72%。 在“一场大病，就能消灭一个中产家庭”的下坠焦虑里，人们活的毫无安全感。 生活如同风浪中飘摇的小舟，我们耗尽全力，或许勉强落个安稳。 只是，安稳是假象，人生多无常。 有一个纪录片，叫《生门》。讲述了4个普通家庭，在产妇重病之下，新生命的诞生或消亡。 其中一个故事，是这样的： 陈小凤怀孕8个月，双胞胎。 刚刚医生告诉他们，陈小凤患重症糖尿病，中央型前置胎盘，时刻有大出血的危险。 她躺在病床上，丈夫站在墙边，默然。 治这个病，手术费最少也得5万。而他们住院的5千块，都是借来的。 “如果搞不来钱，恐怕要调整你的期望值。”医生说的很委婉，但指向的结果，十分残酷。 医生走后，男人在墙边，闭紧了双眼。 前面似乎是绝境，无路可走了。 一会儿之后，他又抹干了眼泪，默默拿起毛巾，去给妻子擦拭身体。 后来，男人的哥哥回村里筹钱。 他们每家每户走遍，几百块几百块的凑，还借了民间高利贷，终于凑齐了5万。其中2万，是人家迎亲的礼金，十几天后就要还。 手术结果很成功，大人孩子都保住了。 可未来依旧看不清。婴儿护理费、妻子治疗费、巨额外债...... 他又能怎么办？ 一步一步走吧。 两个新生命，是一层重担，又是一份希望。 这个男人的柔软与坚韧、脆弱与坚强，不就是被一次次绝处逢生，逼出来的吗？ 如同影片的英文名一样，或许这就是生活。 无常的命运，无情的现实，就是生活本身。 国家癌症中心数据显示，2017年，中国229.6万人死于癌症，平均每13秒，就有一人因癌症而死。 加之其他疾病，人这一生，罹患重病的概率不低。 大病如果没发生在自己身上，就是发生在亲人、朋友身上。我们难免要面对这一天，面对那个可怕的选择。 中产和无产之间、小康和赤贫之间，只隔一场病。在那之前，唯一能做的，或许只有多赚些钱，和好好锻炼身体。 愿风浪后的家庭，都有山重水复的柳暗花明。 愿谷底中的生命，都有道尽途穷的绝处逢生。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷平台“暗战”维权者 雇人“卧底”维权群

网贷平台与维权者之间的小心思，每天都在上演。 对于一些网贷平台来讲，维权群的存在，犹如一把悬在头顶的利剑，随时都有可能在备案的关键节点给平台一记重击。而为了把隐性灾难扼杀在萌芽状态，不论是大平台还是小平台，都不敢对维权群抱轻视之心。 维权者以“维护合法权益”的理由聚集起来。但殊不知螳螂捕蝉黄雀在后，网贷平台雇佣的“卧底”们早已潜入各个维权群，暗中进行“破坏”。 “催不得打不得，收不收得到钱看缘分”，在暴力催收被严控的背景之下，对于不少平台而言，欲收回借贷出去的钱，面临不小考验。 监管趋严 暴力催收现象减少 提起现金贷，就不得不提与之相伴的暴力催收，而在当前严监管形势下，暴力催收已经很少见了。 去年12月，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》明确统筹监管，开展对网络小额贷款清理整顿工作。该《通知》的发布，意味着现金贷进入一个新阶段，也取缔了很多问题较多的现金贷平台，网贷平台数量也随之骤减。公开数据显示，2018年1月，新增平台15家，环比下降61.5%，新增问题平台64家，环比上升93.9%。 《每日经济新闻》记者梳理发现，暴力催收现象的减少，得益于几方面：一是网贷平台风控能力的提升，早期行业发展时的劣质客户，数量已经非常少；二是政策的收紧，也使得放贷的口子缩紧，早期借款人拆东墙补西墙的游戏玩不下去了。催收当然依旧存在，因为很多借款人不会主动归还欠款，但是暴力却基本上已经消失，至于钱究竟能否收回来，是个未知数。 有抵押物的借贷关系比信用贷安全可靠得多，即使借款人无法正常还款，将抵押物进行合理处置也可以收回一部分损失。而那些拒绝还钱的维权者们，大部分都是现金贷疯狂增长时期留下来的“老赖们”。 背水一战 派人潜入维权群 对于网贷平台来讲，无法进行催收就意味“坏账”的可能性增大。而维权群的存在，对于想顺利备案的平台来讲，则是一枚随时都可能爆炸的弹药。一旦维权者们聚集起来进行投诉或维权，给平台带来负面影响，将直接影响平台的备案进程。 《每日经济新闻》记者就此采访地方互金协会人士，对方表示，如果平台投诉率过高，监管部门会根据实际的综合情况来考量是否进行备案。 而平台对于维权群的处理方式为“大棒加蜜枣”，一方面，平台会找到公关公司，让他们想办法让这些维权群“安静下来”或者干脆“直接消失”，同时，满足平台降低己方投诉率、提高竞方投诉率的要求。而公关公司的报价，则视平台大小、维权群数量等指标，几十万到上千万不等。 据记者了解，公关公司首先会收集维权群的资料，并且重点监测其中的积极分子。接着，会派人潜入这些维权群，佯装成同样被高昂利息搞得家宅不宁的借款人。 当群内出现诸如投诉或者维权的暴动时，这些潜入的人就开始发挥作用： “哎，你们有没有发现，最近催收的电话少了，更没有上门的了。尤其是扛过三个月之后，基本上就没有电话了。所以啊，兄弟们加油，千万别 诉，投诉了就被骚扰个没完没了。至于还不还钱看自己能力了，没钱就先不还，给自己家里人都通知好了，别接陌生人电话。这年头谁还没个难处呢？咬咬牙挺过去又是一条硬汉。” 表示“同意”的群友，大部分都是“己方人马”。当然在此过程中，非常有可能暴露“探子”的底细。 如果运气好能够用几十万元的代价直接将群主搞定，把群解散，那就再好不过了，但是一些群主会不停地建群，以此谋利。如果没有办法收买，那就只能打一场硬仗，战争的主题是：如何使一个维权群消失。 腾讯QQ群被投诉封闭有如下几个理由：该群发布色情/违法等不良信息、该群存在聚众赌博行为、该群存在欺诈骗钱行为、该群发布广告骚扰信息、侵犯未成年人权益、该群存在其他违规行为。 《每日经济新闻》记者了解到，潜入维权群内的“探子们”会挑选一个适当的时机发布上述违法信息，比如清晨或者深夜，这样违法信息有大概率躲过被管理员删除的命运。然后，数十个甚至数百个小号进行投诉，一旦被腾讯核查成功，维权群轻则被限制搜索，重则直接被封。而达到被封，才算完成任务。 另一方面，对于宣扬维权的积极分子则进行重点攻克，动之以情晓之以理，需要时还会给予“金钱”上的关怀，就是想要其不要鼓动投诉。或者在群内宣扬可以与平台好好沟通，协商利率，当然其方式是非常隐蔽甚至润物细无声的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

记者现场直击“投融系”连环雷：办公楼层被封锁 员工联合报警

近日，有投资人向记者反应，投融家平台提现困难。记者也多次拨打投融家客服电话，均无人接听。 随后，《每日经济新闻》记者赶到投融家位于杭州的总部，发现其所在楼层已被封锁，保安告知记者，警察于7月9日中午查封其总部，如要报案需到当地派出所进行登记。据了解，在报案现场的投资人最多投入金额约300万元，少则几万元，部分投资人均为在网上看到消息从外地赶赴过来，而警察已经找投资人录口供了解具体情况，至于后续，警察向记者表示可以致电派出所进行询问了解。 而就在9日，萌小薪发布公告宣称平台出现问题，集团法人李振军意欲跑路。 据了解，投融家和萌小薪法定代表人均为李振军，且两家平台的运营主体分别是杭州投融谱华互联网金融服务有限公司（以下简称“投融谱华”）以及昇融资产管理有限公司,翻开两家背后的股东，均有杭州投融长富金融服务集团有限公司（以下简称投融长富集团），其中李振军对投融长富集团持股90%。 但截至发稿时，上述两家平台官网已经无法打开。 无独有偶，多多理财9日也发布公告，宣称其平台现今已失去控制，其在公告中同样提到了实控人李振军意欲跑路，但记者在其官网上并未发现有关李振军的信息。记者赶赴多多理财现场，发现其办公场所已无人办公，派出所现已接受报案，但目前尚未立案。 直击现场：投融家办公楼层被封 《每日经济新闻》记者于9日下午赶到投融家官网显示的办公地却被告知所在楼层被封锁。保安人员告诉记者：“警察中午过来封锁的，可以去找派出所报案。”记者发现，在投融家所在办公楼门前，聚集着约二十人，经过询问，他们正是投融家的投资人，此次前来也扑了个空。 记者随后赶到当地派出所，发现派出所已经有约十人在等候报案，期间陆陆续续还有投资人进入派出所。 “我最近一笔是12号到期。”一位投资人对记者说。其他投资人也向记者表示，投融家并非只有线上理财，他们有些是在线下购买的理财产品。 “为了帮朋友冲业绩，所以我才投了这个，本来这月30号就到期了”，一位投资人向记者说。据了解，在场报案的投资人最大的一笔为300多万元，最少的也有几万元，部分投资人都是从外地赶来，“我是从上海过来的，在网上看到这个消息才过来的。”另一投资人向记者表示。 在场报案的不乏有投融家的前员工，“我是3月份离职的，但是在里面投了钱所以今天也过来了。”至于离职原因，这位前员工并未向记者透露。 派出所的民警告诉记者，目前他们只是登记报案人员的信息，案件后续会进一步调查，投资人也可以拨打派出所电话了解进程。随后，派出所民警找了一位投资人代表开始录笔录。 浙江省杭州市拱墅区远见街333号远见大厦E座 “投融系”两平台连续暴雷 官网已无法打开 公开资料显示，投融家是一家基于互联网技术为用户提供多样化资产配置，定位于新中产家庭人群、专注服务新中产家庭的互联网金融服务平台。据其官网披露，截至目前，其累计交易总额达到103.2326亿元，平台用户达到145万。 据其官网显示，投融家是投融谱华运营。启信宝显示，投融谱华的两大股东分别为投融长富集团和杭州瑞蓄天长股权投资合伙企业（以下简称“瑞蓄天长”）。前者持有投融谱华70%的股权，而后者则持有剩余的30%股权。 进一步向上梳理股权发现，李振军为投融长富集团和瑞蓄天长的实控人，分别持股90%和99.9%。 《每日经济新闻》记者注意到，就在7月9日，萌小薪也在其官方微信发布公告宣称平台已出现严重问题，员工工资被拖欠，投资款项无法收回。公告中，提到法人李振军作为实控人，不负责、不出现、意欲跑路的信息。记者多次拨打萌小薪的电话，但无法接通。 而萌小薪则是由昇融资产管理有限公司运营，而后者则是投融长富集团100%控股的全资子公司。据天眼查资料显示，萌小薪是一家专为资金储备不足的年轻人提供低门槛投资选择的互联网理财平台。据其官网显示，目前其累计投资金额已达到21.9622亿元。 目前，记者发现投融家和萌小薪的官网已经无法打开。 需要注意的是，据投融长富集团官网显示，该集团始创于2014年，以“投融长富”为品牌，总部位于中国杭州。集团是一家以资产管理、财富管理、互联网金融、产业投资等为各级市场提供金融服务的综合性金融服务集团。目前集团旗下拥有公司20余家，包括1家香港上市公司（投融长富00850.HK），员工人数约500人。 值得一提的是，此次公告并非个例。就在萌小薪发布公告的同日，多多理财平台微信公众号也推送了一份名为《致所有多多理财投资人及员工的一封信》的公告，公告中提到，多多理财现今情况已失去控制，多多理财的员工被拖欠工资、社保，大部分投资款无法回款提现。而其实际控制人李振军意欲跑路，而记者在查阅其官网及工商资料时发现，李振军的名字并未出现在多多理财的团队介绍之中。 记者赶赴多多理财位于杭州的总部，来到其所在楼层，发现该公司内部灯光昏暗，其中已无办公人员，一排座椅从内部挡住办公大门，门上贴着一条纸条显示多多理财因经营出现状况，公司客户可以至派出所进行报案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

从“套路贷”到黑社会的嬗变

建立同盟组织，共同催讨追债，涉案700余万元 从“套路贷”到黑社会的嬗变 一个曾经在小额贷款公司工作过的“90后”业务员，一朝学得小额贷款的“真谛”，就另起炉灶，18个月里向230人出借贷款，非法向其中30名借款人催讨，涉及金额700余万元。近日，江苏省无锡市锡山区检察院以涉嫌组织、领导、参加黑社会性质组织罪等罪名对被告人方悦、徐前真等38名被告人提起公诉。据悉，该案是江苏省高级法院、省检察院、省公安厅联合挂牌督办的首例“套路贷”黑社会性质组织案。 一条求救信息牵出30余人“套路贷”团伙 “哥，快报警来救我！”2017年6月8日下午3时，在被人控制的第三天，吴女士终于抓住机会发出了求救信息，警方随后在一居民小区内解救出被非法拘禁的吴女士。 2017年4月，在酒吧打工的吴女士因手头拮据便拨打了无抵押贷款卡片小广告上的电话。截至同年5月，吴女士相继从乾宏、海嘉、乾成等4家小贷公司借款2.6万元，实际到手1.85万元，却与4家小贷公司签订了总计达5.2万元的借款合同。 还款1.57万元后，吴女士无力按约定继续还款。6月5日23时许，吴女士被上述4家小贷公司人员从酒吧强行带至其中一家小贷公司逼债。之后三天，吴女士被先后带至另外几家小贷公司、出租屋及某小区遭非法拘禁逼债。其间，吴女士被看管人员殴打、强奸。 警方经审查发现，涉嫌强奸的犯罪嫌疑人系乾宏公司贷后催收组工作人员，其伙同海嘉等小贷公司人员对吴女士进行非法拘禁逼债。涉案的乾宏公司以信息咨询服务为名注册，位于无锡市中心商厦内，公司法定代表人徐前真，实际负责人为方悦，非法经营小额贷款业务。 警方敏锐意识到该公司可能还有其他涉案情形，遂在警情系统进行比对。结果发现，2016年以来，乾宏公司相关人员涉及催讨债务类警情70余条，涉及多起非法拘禁、寻衅滋事等案件。这些警情涉及多家派出所，由于警情分散，之前并未引起重视。 继续侦查后警方发现，在无锡市区商厦内有数百家此类小额贷款公司，其中海嘉、乾成等公司均与方悦有关联，涉及非法拘禁、敲诈勒索、寻衅滋事等手法催讨债务类警情数十条。 经过两个月秘密侦查，2017年8月15日，警方一举将方悦、徐前真等31人抓获归案。 呼朋唤友，组建“套路贷”“乾氏”同盟 2015年，23岁的方悦在无锡一家名为投资信息咨询公司实为经营“零用贷”的小额贷款公司找到了工作。眼见做“零用贷”利润惊人，方悦向从事私人信贷业务的乾宏公司法定代表人徐前真提出合作经营“零用贷”业务。 所谓“零用贷”，是以小额贷款为主，属于“套路贷”，以快速放贷、无抵押为诱饵，通过中介介绍、电话推销等方式吸引部分因信用问题无法通过正常渠道获取银行贷款的人员前来借款。借款人签订“高低”两个借款协议，金额相差2倍，其中金额低的为实际借款借条，金额高的是小贷公司诱骗借款人签订的虚假借条。一旦借款人不能正常还款，小贷公司就按照金额高的借条，安排人员采取各种手段催讨债务。 得知“套路贷”经营模式可以快速获取高额利润后，徐前真欣然应允。 2016年初，方悦出资50万元、徐前真出资100万元共同设立乾宏公司“零用贷”部。公司运营中，方悦先后招揽方明喜、方修东等老乡及亲友10人加入“套路贷”业务。 2016年11月，为进一步拓展业务，“套牢”借款人续借，方悦和徐前真从乾宏公司账户出资成立海嘉投资公司，由方悦舅舅的儿子岳一超负责管理。同年底，方悦成立乾府公司，继续经营“套路贷”业务。 从2016年12月至2017年6月，方悦的得力干将方明喜、方修东、方阳阳陆续离开乾宏公司自立门户，在方悦的默许下分别成立万友、乾富、乾友三家公司，方悦也相继在南通和无锡又成立三家“乾”字头公司。随着“乾氏”在小额贷款行业内“威名”和“影响力”不断扩大，作案也越来越嚣张。 2017年初，陈某以豪车为抵押从“乾氏”其中一家小贷公司借款100万元用于周转，陈某的两个朋友也分别以豪车作担保。方悦让陈某及其朋友分别签订了借款120万元的借条，陈某的两个朋友提出为何也要签订借条，方悦解释只是行业规则，只要陈某按时还款，不需要二人真的还款。见方悦信誓旦旦，且一人也曾做过信用贷，陈某朋友便相信了方悦，分别按照要求签订了120万元借条。借款期间，陈某抵押的车辆被另一家小贷公司拖走，方悦认定陈某违约，要求陈某及其朋友立即分别还款120万元，并将三人非法拘禁、强行到陈某家中讨债。最终陈某及其朋友凑齐175万元才得以脱身。 2017年7月，方悦及其亲友名下的“套路贷”公司达9家，为抱团侵占无锡“套路贷”圈子，方悦召集方明喜、方修东、方阳阳等人成立“乾氏”同盟。至此，在无锡“套路贷”行业，“乾氏”一家独大。 检察机关27项补充侦查建议引导侦查锁定涉黑 因案情复杂，警方在侦查阶段即向锡山区检察院通报案情，检察官提前介入，引导公安机关侦查取证。 2017年9月，公安机关以涉嫌组织、领导、参加黑社会性质组织罪、非法拘禁罪、故意伤害罪、强奸罪、敲诈勒索罪等罪名，向锡山区检察院提请审查批准逮捕。收案后，该院成立“套路贷”专案组，抽调5名骨干员额检察官专门办理该案。 经审查，专案组认为案件中涉嫌的组织、领导、参加黑社会性质组织罪等罪名证据不足，遂以涉嫌非法拘禁罪依法批准逮捕方悦、徐前真等人。 那么，方悦、徐前真等人是否涉嫌黑社会性质组织犯罪？专案组列出27项补充侦查建议，围绕黑社会性质组织案件的“四个特点”，要求公安机关从方悦等人之间的组织联系、是否存在层级关系、犯罪手段等方面进行补充侦查。 经过两次退回补充侦查，今年4月20日，公安机关以方悦、徐前真等人组织、领导、参加黑社会性质组织罪、非法拘禁罪、敲诈勒索罪、寻衅滋事罪、故意伤害罪等10项罪名向锡山区检察院移送审查起诉。 锡山区检察院经审查认为，方悦、徐前真等人建立“乾氏”小额贷款公司同盟，同盟以方悦及其名下公司为主导，各小贷公司紧密配合开展“套路贷”业务。方悦、徐前真等人建立的同盟组织，以同乡、亲情为纽带，主要成员较为稳定，并以公司经营的模式实行人员管理，具有一定的层级性。其中方悦、徐前真作为组织的领导者，在旗下公司及其他公司人员中，具有绝对的“话语权”。方悦建立便于各公司合作的微信群，及仅有各公司老板和贷后部负责人才能加入的微信群，用于共享客户资源及商讨共同催讨等事宜。 该组织符合黑社会性质组织犯罪特征，以方悦、徐前真为首；方明喜、方修东、方阳阳等人为骨干人员；方志明等人为其他参加者。方悦和徐前真通过制定公司规章制度、建立专用微信群等手段，管理、控制、约束组织成员和逃避法律打击。2016年至案发，该组织利用寻衅滋事、非法拘禁、故意伤害、诈骗、敲诈勒索、非法侵入住宅等手段，向30余名借款人逼要非法债务，涉案金额700余万元。 今年6月4日，锡山区检察院依法向法院提起公诉。 承办检察官提醒公众，一定要到银行等正规金融机构贷款，不要轻信各类无抵押免息贷款广告信息，特别是对于要求签订虚高借贷合同、空白合同、收取保证金等行为，要明确予以拒绝以免造成被动。一旦发现陷入“套路贷”，要尽可能保存相应证据资料，及时报警，切勿任人摆布。

崔永元整理585名跟华谊合作过人员:已交税务总局

崔永元7月9日发文表示已经整理出来了585名跟华谊合作过演职人员，并把这个名单国家税务局，希望通过税务局的调查和取证希望能真相大白。 崔永元原文： 我已经整理出585名跟华谊兄弟合作过的演职人员的资料作为案例，以EXCEL表格的形式提交给国家税务总局和有关单位，我们认为这里都涉及偷税漏税。相信经过总局的调查取证，一定会真相大白。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳300亿平台宣布“停摆”：暂停运营、经侦已介入，平安银行存管

深圳的天气由阴转多云也将逐渐开始变为阵雨天气，并伴随着间歇的雷声。7月9日晚间，深圳高达300亿成交额的平台宣布“停摆”。钱爸爸在公告中表示平台将暂停运营，深圳市宝安区经侦部门已经介入调查。 钱爸爸表示，随着近年来国家宏观经济的下滑，互联网金融政策的收紧及备案延期，行业大规模负面爆发等问题，已对互联网行业造成了结构性的危机，近期多家平台相继出现了逾期和兑付困难，投资者恐慌情绪蔓延，更是加剧了问题的恶化速度。问题恶化的同时，也促使一部分借款人产生了侥幸心理，以P2P理财平台不合规为由在网络散布恶意不正当信息，导致整体环境下借款人还款意愿逐步下降，也让很多投资人产生紧张情绪，大量用户集中申请提现造成平台出款工作量增大积压，这直接导致了近期我们平台部分出借者回款延迟的现象。 钱爸爸方面称，基于前述状况，目前宝安区经侦部门已经介入调查。目前，平台已经加大工作岗位人手配置，并在接下来的日子里，按计划、有序的解决用户的回款问题。 公告还显示，为了积极配合有关部门调查，同时切实保障平台用户的权益，钱爸爸已与金融监管部门进行沟通，目前钱爸爸平台位于福田区大中华金融中心的总部和南山营业部以及南山区特发信息科技大厦的运营中心从2018年7月10日起暂停营业，进入依法整改程序。投资人如有任何问题请前往位于深圳市宝安中心区龙光世纪大厦12楼1206室的钱爸爸客户服务中心进行咨询，亦可以通过客服热线和钱爸爸官方微信公众号联系。 资料显示，钱爸爸由深圳市钱爸爸电子商务有限公司运营，于2013年1月15日注册成立，注册资本10000万元，平台于2013年5月3日上线，截至目前，平台运营1893天。 2017年5月12日，钱爸爸宣布发起了规模2亿元的A轮融资。其中，向机构募集的1亿元已经募集完毕，由深圳久久益口岸投资中心（有限合伙）领投。剩下的一亿元对定向高净值客户进行募集，预计在2017年6月底完成。在A轮融资全部完毕后，钱爸爸市场估值将达16亿元。 数据显示，截至2018年7月9日，钱爸爸平台累计交易总额为325.04亿元，累计交易笔数为750241笔，未结清借款笔数为4578笔，累计借款人数量为26888人，当前出借人数量为12137人。 钱爸爸在公告中指出，在平台运营的5年中，钱爸爸成为国家高新技术企业，取得了ICP电信业务增值许可证，国家信息安全等级保护三级许可证（最高级），也和平安银行合作上线了资金存管。据柒闻网了解，这是与平安银行合作资金存管首次出现“停摆”的网贷平台。 此前的6月29日，钱爸爸还与中城金控资本有限公司（以下简称中城金控）正式签订战略合作协议，将全面布局综合金融服务集团。钱爸爸董事长袁涛对媒体表示，“此次与中城金控合作，主要是钱爸爸金控在未来业务布局上向前迈进了重要的一大步”。 据了解，钱爸爸发布的内容显示，中城金控为中诚集团旗下的全资子公司，是具有国企背景的一家企业。钱爸爸在两年前就开始尝试做一些私募基金的业务，已经投资多家私募基金机构。公开信息显示，钱爸爸通过其旗下的前海钱爸爸基金投资管理有限公司开展私募基金业务，主要经营以有限合伙形式为主的私募基金理财产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板正研究做市商激励约束机制

本报讯 7月6日，就做市转让机制改革，全国股转系统表示“正在研究论证设置单独的做市商激励约束机制”。 　　做市转让是新三板市场富有特色的转让方式，全国股转系统坚持并鼓励发展做市制度。前期，做市业务已纳入主办券商执业质量评价体系，对做市业务发展起到了很好的促进作用，但现有评价角度和内容未能充分体现做市业务特性，不足以全面、客观反映做市商的做市水平。 　　为借鉴境内外市场经验，进一步促进做市商功能的充分发挥，全国股转系统正在研究论证设置单独的做市商激励约束机制。一是在现有主办券商执业质量评价基础上，建立单独的做市商评价与激励制度。二是针对新三板做市制度特点，从成交量、报价质量、合规性等角度全方位对做市行为进行评价，引导做市商积极、合规做市。三是注重做市商评价结果的运用，考虑依托做市商评价结果，通过在主办券商执业质量评价中对优秀做市商予以加分、适当减免做市商交易费用等手段，对做市商进行正向激励。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

打新基金名存实亡？收益成鸡肋 昔日明星基金惨遭清盘

打新基金名存实亡 新股网下申购收益成鸡肋 所谓“打新基金”，就是资金用于打新股的基金。不过，有“打新神器”之称的打新基金今年的日子并不好过。IPO速度放缓、底仓股票表现不佳，拖 打新基金成绩，处在清盘“红线”以下的打新基金已有10只。 市场中更出现昔日大规模打新基金遭遇清盘的案例：曾经规模高达134亿元的国投瑞银新价值基金，近日宣布进行清盘清算。从清盘原因来看，该基金披露为由于“市场环境变化及基金运作情况，为更好地保护基金份额持有人的利益”。季报数据显示，该基金曾出现过连续20个工作日基金资产净值低于5000万元的情形。规模过低不及监管要求被外界认为是该基金清盘的主要原因。 今年以来，IPO审核速度放缓，上半年上会118家，低于去年同期的275家。新股发行放缓也成为打新基金收益下滑的一大重要原因。 业内人士指出，在打新政策红利下，机构参与打新家数减少或许主要源于二级市场走势低迷导致部分产品市值缩水，从而不满足网下申购市值门槛要求。 “如果按照每年500万收入，规模5亿产品也就是1%的贡献。如果1.2个亿的股票底仓，占比到24%。市场稍微波动，500万的打新收益很容易亏损。现在来看，所谓的打新基金本身就是要配股票的。” 在谈到打新基金时，北京某公募基金经理对第一财经记者表示。 相关统计显示，6月A类投资者网下申购平均获配率为0.0476%，环比下降5.35%，按照1.2亿底仓测算A类投资者6月份参与网下的年化收益率约为8.27%。 打新或意义不大 “今年来，我们注意到，打新基金业绩如何，主要还是看股票底仓的配置。打新对业绩的贡献度已经非常低。早在2017年，我们便觉得打新的意义不大。”该北京公募基金经理表示。 新时代证券统计显示，从第一季度来看，529只打新基金的打新收益率中位数、前十大重仓股收益率中位数分别为0.34%、0.05%。其中规模5亿-10亿基金的打新收益率最高，为0.42%。 目前，网下新股申购底仓门槛为6000万元，参与沪深两市打新的打新基金底仓最少规模为1.2亿。 尽管市值门槛还是保持于2017年的水平，但网下有效报价配售对象个数却在减少。2017年，最高家数为7366家，2018年上半年最高的为2月份的6788家，从3月份开始网下有效报价配售对象家数峰值呈逐月下滑态势，网下机构参与热情有所降温。 据申万宏源的测算，三类投资者上半年度累计收益率分别为5%、2.93%和0.89%，环比分别下降了15个、43个和40个百分点。其中工业富联贡献了A类40%的绝对收益。B类和C类投资者网下的实际中签率为A类的4.7%、2%，对收益率的贡献较小。 “A类、B类、C类投资者网下单个IPO的绝对收益在6000万门槛下分别为6万-10万、5万-9万和1万-3万。如果新经济和CDR放开，CDR的收益合计分别可达300万-500万、70万-110万和30万-70万。” “我们预计，今年全年下来可能打新收益不到600万，不考虑独角兽。粗略估算一下，最后可能也就是400万-500万。”一位新股研究人士告诉记者。 “打新的实质其实是套利，现在新股发行变少，开板涨幅降低，你算一下，打下来赚了个400万-500万。而打新底仓6000万门槛，一旦市场有风吹草动，很容易就能把收益亏掉。事实上现在已经没有真正意义上的打新基金，原来的打新基金现在大多转成了股债混合型基金。”他也认为。 根据新时代证券的统计，今年第一季度共有1827只公募基金参与了网下打新，主要的打新策略基金大约为530只。与2017年相比，不论是资产净值总额还是股票持仓市值都有一定幅度的下降。 此外，在Wind资讯统计的打新基金中，今年上半年，复权单位净值增长率为负的有11只，其中诺安和鑫、招商兴福亏损较多。 IPO趋严趋缓 上周末，证监会下发1家新股批文，也是今年的第23批新股。近期来看，新股发行进一步放缓，一方面受制于发审会发行节奏，最近一周3家首发上会公司仅仅一家通过，较第二季度每周两家左右过会节奏进一步下降。 拉长时间来看，2018年上半年共有118家待审企业上会，第一季度与第二季度分别有74家和44家。118家企业中，共有58家企业成功通过发审会，其中一季度与第二季度分别有32家和26家，IPO审核通过率为49.15%。 第一财经统计发现，上半年一共发行了62只新股，合计募资922亿，发行数量和募资金额分别下降了73.8%和21%，单只新股募资规模则增加近2倍，平均单个融资15.06亿，其中工业富联（601138.SH）为271.2亿，为上半年单个融资规模最大的新股。 中金公司称，在目前新股发行节奏进一步下滑、CDR进度面临不确定性的背景下，其预测全年新股与CDR的共计发行数量可能仅为百家左右，较2017年的438家首发数量有明显下滑。 业内人士介绍，真正参与网下打新的资金规模受到首发发行价和网下申购上限的影响。由于下半年发审速度大概率保持当下速度，打新收益率更多受到获配率以及参与金额的影响。

国内现首家“金融+”场景银行会员店

　 银行在线下开始谋求场景化创新。日前，中国银行北京市分行在国内首创的银行场景金融新模式——“微尺伴客·中银会员店”(以下简称“中银会员店”)在其办公地朝阳门凯恒中心一层正式对外运营。据了解，将金融属性嵌入生活服务，开展多元化经营业态的银行场景金融新模式在国内实属“新鲜产物”，而这家店也是全球首家银行会员店。 　　北京商报记者在中银会员店里看到，客户可以体验手工咖啡、便利生活、家居体验、商务旅行、精选礼品等生活化服务场景。而与咖啡店不同的是，店内特别设置有数字银行区，配置了多种电子化服务渠道，可提供各类金融咨询，在线业务办理，金融生活方案定制等服务，实现金融服务零距离。 　　此外，客户可以申请成为门店会员，享受为客户提供的专属化、差异化会员服务。据中国银行北京市分行相关负责人介绍，传统银行服务模式下，金融服务与产品同质化严重，客户黏性低。中银会员店为客户构建了完整的会员生态，用零售思维重构客户价值，打破了传统的积分线上兑换方式，首创“银行积分线下全景消费模式”。门店会员不仅可享受独一无二的差异化价格优惠，还可使用银行卡交易积分进行线下支付购买商品。 　　更为重要的是，中银会员店在支付体验、人工智能、会员管理等方面运用了技术创新，将其打造成了一个可以抢先体验创新项目、服务流程及新技术的试验化落地场馆。在这里，不仅可以通过“中银智慧付”轻松消费，还有智能机器人与客户对话聊天。据中国银行北京市分行相关负责人透露，作为金融服务与新技术新服务结合的场景孵化器，未来，还将在店内引进诸如VR虚拟现实技术、人脸识别技术、大数据技术应用等技术与服务，让客户可以第一时间体验到最新潮最先进的金融科技。 　　据了解，中银会员店属于中国银行与北京微尺伴客信息科技有限公司深度合作的门店，实现了传统金融机构与金融科技公司的优势互补，也充分体现了国有大行在扶持创新创业中的包容性与开放性。 　　实际上，银行网点转型势在必行。自唐代出现“柜坊”这类银行网点雏形以来，很长时期内，网点作为商业银行与客户交流的唯一渠道，备受客户青睐与依赖。但近年来，互联网金融、金融科技来势汹汹，消费升级、金融脱媒等诸多市场环境变化使传统金融机构的业务格局正在逐渐改变，银行业迎来新的挑战。相较于数字化银行的快速崛起，传统网点服务体验单一、引流能力缺乏，已经跟不上客户需求的改变。面对内外部诸多挑战，在技术引领和体验为王的驱动下，银行业必须通过整合渠道、产品及服务，重新规划网点的价值与定位。 　　与此同时，国家大力倡导普惠金融和“互联网+”，“互联网+消费”模式不断完善，这也让更多基于衣、食、住、行的消费场景被创造出来。这种场景化趋势使金融和生活的边界日渐模糊，为金融服务与各种消费场景的相互渗透提供了无限可能。 　　中国银行北京市分行相关负责人表示， 此次跨界合作最大的受益者还是客户。中银会员店立足客户需求体验，将原有的银行网点单一场景延伸为多元化服务场景，通过引入生活化体验，让银行网点与客户日常生活有机结合，从而实现以生活方式驱动的网点场景化转型；通过激活银行客户权益体系的场景延伸，实施差异化、专属化价格及积分体系闭环运作，最终实现渠道、服务、积分体系的银行业态自动延伸。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股最神秘的股东“家底”曝光：持股市值3.1万亿！

作为市场化国有金融资本管理模式之一，“汇金模式”存在已久，一直广为市场关注，却又颇为低调神秘，官方公开信息甚少。 7月9日，中投公司发布2017年年报，这是中投十年大考的答卷，首次增设了“境内股权管理”章节，详细阐述了中央汇金的发展历程、“汇金模式”在国有金融资本管理中发挥的作用，以及中央汇金去年的经营情况。 借着这个机会，小编帮你揭开中央汇金的面纱。截至去年年末，中央汇金控参股的11家上市机构总市值6.7万亿元人民币，中央汇金所持股票总市值3.1万亿元人民币，同比上涨22%。 汇金管理多少国有金融资本？ 截至2017年底，中央汇金管理的国有金融资本为4.1万亿元人民币，可以说，出色地实现了国有资本保值增值。 其中，中央汇金直接持有17家金融机构股权。 表内的机构名字，是不是如雷贯耳？ 这些机构的规模合计有多大？年报披露17家控参股机构资产总额112万亿元人民币，同比增长8%；控参股机构全年实现净利润合计1.1万亿元人民币，同比增长3.4%。 重点来了 截至去年年末，11家上市控参股机构总市值6.7万亿元人民币，中央汇金所持股票总市值3.1万亿元人民币，同比上涨22%。 从行业看，中央汇金控参股6家银行，全年新增本外币贷款5.2万亿元人民币，占全社会新增贷款总额的近四成，资产质量呈现企稳向好趋势。 控参股4家证券公司全年股票和债券承销规模超万亿元人民币，均获得行业AA评级。 控参股两家商业保险公司实现保费收入超过2100亿元人民币，同比增长7.7%，主要监管指标均符合要求。 中央汇金内部具体部门分工如下： 1、银行机构管理一部：负责工农中建四大行的股权管理工作； 2、证券机构管理部／保险机构管理部：负责控参股证券公司和保险公司的股权管理工作； 3、综合管理部／银行机构管理二部：负责国开行、光大集团、光大银行、中信保的股权管理工作；负责中央汇金日常办公和运营。 “汇金模式”到底是什么？ 成立十余年以来，中央汇金先后对国有商业银行、证券公司、保险公司、开发性政策性金融机构等共计19家机构进行注资。 通过行使出资人权利和履行出资人义务，提高了这些机构的经营效率和公司治理水平，探索形成了市场化的国有金融资本管理模式，即“汇金模式”。 详细展开说，在这个模式下，中央汇金发挥了三大平台的作用： 第一个平台，国有金融机构注资改制平台。 2003年以来，中央汇金对工、农、中、建、光大5家商业银行进行注资，并推动各行完成财务重组、股份制改造、引进战略投资者和公开发行上市等一系列市场化改革。 2005年以来，中央汇金采取市场化方式参与9家证券公司救助，并对中再集团和新华保险注资。 2007年以来，中央汇金注资国家开发银行和中信保，积极探索适合开发性政策性金融机构特点的治理模式。 第二个平台，国有金融资本投资运营平台。 在这个平台下，中央汇金的动作基本是市场可见的： 1、推动四大行、光大银行、中再集团、新华保险、银河证券、申万宏源、中金公司、中信建投等11家控参股机构公开上市。 2、支持申银万国与宏源证券、中金公司与中投证券的合并整合。 3、通过换股、挂牌转让等方式，从部分非系统重要性机构退出。 4、针对控参股上市公司A股股份以及交易型开放式指数基金（ETF），稳健开展二级市场操作。 第三个平台，国有金融股权管理平台。 以市场化、专业化的方式开展股权管理工作，运用法律赋予的股东权利参与决策，不干预控参股机构日常经营。按照出资比例向持股机构派出股权董事，专职在金融机构工作。 密切跟踪控参股机构的经营和风险情况，定期开展评估，创设“管理建议函”和“风险提示函”，从国有出资人代表角度，对控参机构提出管理建议和风险提示。 “汇金模式”还会不会变？ 近日发布的《中共中央国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见》指出，建立健全国有资本管理的“四梁八柱”，理顺国有金融资本管理体制，增强国有机构活力与控制力，更好地实现服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大基本任务。 作为市场化国有金融资本管理模式之一，“汇金模式”会不会进一步调整、完善？ 中投总经理屠光绍指出，当年“汇金模式”就是服从国家大战略、体制改革而产生的，未来“汇金模式”如何发展，取决于国家对国有金融资本的战略和规划，服务于国家需要。 中央汇金副总经理张宏安表示，“汇金模式”是相对于行政化的国有资本管理模式而言的。成立以来，中央汇金根据外部形势变化，根据党中央和国务院的要求，在内部从来没有停止过自我修正、自我革新，不断完善履职、行权的方式。 张宏安介绍，将来汇金有“变与不变”。 可能会有一些方面变化：比如解决职责不清楚、授权不清楚、布局不优良的问题。 也有一些原则坚持不变：坚持“管资本”的基本定位不变，坚持国家使命与专业化、市场化方式相结合不变，坚持派出董事制度不变。 年报披露，十余年来，中央汇金始终坚持以下原则： 帮你回顾汇金发展史 中央汇金虽然是中投的全资子公司，但是从成立年份上看，中央汇金的“资历”更老。 屠光绍介绍，2003年以国有独资商业银行股份制改革为开端，国务院决定设立中央汇金，创新性地运用国家外汇储备向国有重点金融机构注资，行使国有资本出资人代表职责，确保国家在大型金融机构的控股地位，并不断完善金融机构的公司治理，实现国有金融资产保值增值。 2007年中投成立，财政部发行特别国债，从中国人民银行购买中央汇金全部股权，并将上述股权作为对中投出资的一部分，注入中投。 中投交上合格的“十年答卷” 年报还显示，中投公司2017年境外投资净收益率按美元计算为17.59%，创下历史新高。境外投资组合分布中，公开市场股票、固定收益、另类资产和现金产品分别占比43.6%、15.9%、39.3%和1.2%。 截至2017年底，中投公司境外投资自成立以来累计年化净收益率为5.94%，超出十年投资绩效考核目标。 以资产衡量，截至2017年底，中投公司总资产超过9414亿美元，相当于十年内再造了三个中投公司；累计年化国有资本增值率为14.51%，累计上缴利税超过一万亿元人民币。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

想不到！原来央妈给了这么多便宜钱！眼下的资金你想像不到的宽松

央行引导的“流动性合理充裕”正逐步体现，市场资金面正迎来超级宽松的7月。 当下的银行资金，隔夜资金已经跌破2%，3个月Shibor为3.68%，都在近3年来的最低点。不仅仅如此，无论是同业拆借资金价格，还是货币市场资金价格，无论是短期隔夜拆借资金价格，还是中长期流动性资金价格，都到了2年多以来的最低点。甚至7天期回购利率（DR007），一度比央行给的同期MLF价格还便宜。 由此，可以得出一个答案，5月份以来，市场积极讨论的话题——去杠杆和稳杠杆，如今在资金层面上已经找到了结果。那就是，去杠杆已经出见成效，稳杠杆毫无疑问的成为主旋律。保持中国经济平稳健康发展走势，仍然关键。 7月迎来最便宜隔夜拆借资金 今年以来，人民银行通过存款准备金、中期借贷便利等工具投放中长期流动性约2.8万亿元(包含7月5日降准将释放的约7000亿元资金)，远超去年全年1.76万亿元的总和。 随着本月初定向降准落地，银行间和交易所间市场资金价格大幅走低，7月份以来，资金价格持续走低，隔夜资金价格基本已经在2%以下。 从上图来看，上海银行间同业拆放利率(简称Shibor)隔夜拆借资金价格，从今年以来，持续下滑，目前，该资金价格已经下滑到了近3年来的低点。 上图，DR001，即银行间市场存款类机构以利率债为质押的1天期回购利率，银行间的质押拆借资金价格，比银行间（Shibor)隔夜拆借资金价格还要低4个BP。 上图是，交易所国债逆回购的隔夜拆借利率——GC001，这个资金价格也是非常低。过去一年多以来，该资金平均价格一直维持在4%，这一个月以来，刨除6月底季度末的资金紧张情况，资金价格宽松已经达到了非常低的水平。显然，银行间市场宽裕的资金，已经外溢到了交易所资金拆借市场。 DR007加权平均利率全面走低 7天期回购利率（DR007）是观察国内资金市场流动性的最佳窗口，也是央行“钦定”培育的新目标利率，是代表央行政策的重要风向标。 从上图来看，DR007加权平均利率在2.56%附近，近一年下降约40个基点。 包含了非银机构报价的全市场机构7天质押式回购（R007）加权利率下行至2.7%，当前两者利差缩窄至10个基点左右，表明流动性总体非常宽松。 上周，DR007 加权平均利率下行至央行 7 天逆回购招标利率 2.55%以下，这是自 2015 年四季度以来的首次。从理论上来讲 DR007 低于 7 天逆回购招标利率的可能性较小，因为如此一来，商业银行就不会向央行拆借逆回购。 中期流动性利率大幅下行 统计显示，以存单和3个月以上SHIBOR为代表的中期流动性利率自6月中旬起大幅下行。 上图是，今年以来，同业存单发行利率走势，可以看出，利率是全面下行。目前， 6月期 品种利率已经跌破4.0%。国有银行和股份制商业银行发行的6个月期限的同业存单价格已经跌破3.6%，创下2年多来新低。 上图是，业界关注度最高的上海银行间同业拆放利率3个月拆借资金价格。今天报价为3.6820%，创下2年多来新低。 上图是历史上Shibor3个月拆借资金价格走势，从上图来看，资金价格走低势头明显。 实体经济资金回落仍然缓慢 以往大家担心的是，银行体系内资金拆借成本攀升，压力最终会传导至实体经济，使得贷款利率调高，企业融资成本抬升。 现在，在各方努力呼吁之下，人民银行货币政策所引导的——流动性合理充裕的效应正逐步体现，全面稳杠杆已经成为现实。不过，流动性 “流”向实体经济的步伐仍然缓慢。 从反映实体企业融资利率的票据利率情况来看，一年来，票据利率也在下滑，但是下滑幅度远不如银行间资金价格回落的速度快。 当然，影响票据利率波动的因素有很多，但是两者不同步说明，流动性堆积在银行间，向实体的传导不通畅，这可能是实体融资需求出现明显回落，或者商业银行担心资产质量恶化导致信贷投放意愿下降。 无论如何，从资金市场来看，稳杠杆已经成为现实。下半年在去杠杆节奏和力度的平衡把握下，流动性对市场的支持作用也将逐步传导。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资产配置管理人“闪现”背后：私募FOF转正在望

资产配置类私募的“正名”已然临近。 21世纪经济报道记者从多位私募管理人处获悉，继证券类私募、股权类私募后，“资产配置”类私募管理人的选项一度在中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）的AMBERS系统（资产管理业务综合报送平台）中悄然“闪现”。 记者从接近监管层的私募机构人士处获悉，这一“闪现”与监管层的系统测试有关，不过在其看来，这仍然意味着资产配置类管理人有望浮水；另据记者发现，在最新的监管人士表态中，“大类资产配置业务”也同一二级市场处于并列位置。 业内人士认为，资产配置类管理人的出现，将从分类监管的维度将私募FOF作为一种私募类型予以明确。事实上，市场中已有不少私募管理人实际开展了私募FOF业务，不过该类产品大多体现为股权或其他类管理人。 有私募FOF人士认为，监管层有望就私募FOF业务勾勒分类监管的相关指引，并为提供资产配置服务的私募机构开辟设立通道，而这一趋势也将引导第三方财富公司等渠道机构向管理人角色转型，进一步强化其受托责任。 “资产配置”分类闪现 “资产配置”作为一种潜在的私募类型，日前在中基协AMBERS系统的私募机构登记备案选项中出现。 21世纪经济报道记者了解到，在去年上半年完成私募管理人分类专营后，私募机构的登记主要体现为三类，一是证券类，二是股权类，包括私募股权和创投基金管理人，三是其他类；而“闪现”的资产配置则是在以上三类基础上新增的类型。 不过，这一“闪现”似乎并不意味着资产配置类私募已经开放登记。前述接近中基协的私募机构人士表示，这一“闪现”只是监管层的系统测试。 “如果要开放登记，一般会先做相关业务和登记指引；这个选项出现只是因为系统在做内测，为将来上线的资产配置分类做准备。”该人士透露。 不过在其看来，资产配置类的测试悄启，意味着该类型私募正式开放登记的日期正在临近。 事实上，有关新增“资产配置”管理人的说法，监管层已准备多时。 早在今年3月，中基协第二届理事会第四次会议就指出，“对具有跨不同投资类型资产配置需求的私募基金管理人会员机构，研究增设‘私募资产配置基金管理人’的管理人类型及相应的私募基金类型，待有关实施细节明确后，尽快对外发布相关登记备案要求。” 中基协会长洪磊日前也曾建议应当在《基金法》框架下制定大类资产配置管理办法，构建资产管理业三层架构，形成主业清晰、专业规范、优势互补的制度设计。 而洪磊近日的表态也释放出私募机构资产配置业务与一、二级市场业务“并列”的信号。 “私募基金管理人必须坚守自身定位和发展战略，落实专业化经营原则，对一级、二级市场投资及大类资产配置等业务不能进行‘既要、又要、全都要’的多类兼营。” 7月7日，洪磊在中国财富论坛上表示。 “这一表态中，一、二级市场和大类资产配置是并列的关系，这能看出监管层将资产配置业务视为一种私募类型的态度。”北京一家中小私募机构负责人表示，“同样能看出，证券、股权和资产配置的专营思路并不会改变。” 私募FOF衔枚疾进 虽然分类尚未正式出炉，但资产配置类私募业务早已被不少机构先行。 21世纪经济报道记者了解到，以资产配置为主要目标的私募FOF业务，正是不少第三方财富机构的转向方向。 “其实私募FOF虽然没有专门明确，但行业内早就开始做了。”中植系一家第三方财富公司人士表示，“由于没有分类和具体的监管指引，所以很多私募管理人、产品体现为‘股权类’或‘其他类’。” 而在前述私募机构负责人看来，资产配置在私募分类监管中的明确，将进一步推动私募FOF业务的发展，并有利于更多渠道机构向管理人角色转型，强化其受托责任。 “过去私募FOF的形态和分类并不是很清晰，行业内也有不同的标准，很多机构也都在做。”前述私募机构人士表示，“如果出台了相关的指引并纳入监管，能够更好地将受托人责任固化下来，业务纳入监管序列后，也能获得更好的发展，整个市场的规模也更加清晰透明。” 在业内人士看来，当前不少FOF机构更多关注销售而非资产管理。 “FOF管理机构以第三方机构为主，关注市场管理的并不是特别多，现在的FOF更多是重销售，而不是管资产，未来随着资管新规的推出，我相信资产扮演的角色越来越重要，而不是单纯为了促销售。”上海证券创新发展总部、基金评价研究中心总经理刘亦千指出，“未来这个机会来自于我们需要有更多、更丰富的产品和策略、资产类型，来为我们FOF提供更丰富的选择，我们也需要一个更丰富的配置来完善。” 不过在投资方式上，私募FOF的目标也有别于传统产品的绝对收益，基于风险对冲等考虑的资产配置才是其首要目的。 “FOF不是找一堆明星基金，而是找一些风格相对不一样的、可能是对冲的，这是资产配置的作用，从资产端做到更好的资产配置。” 中泰证券副总裁黄华表示，“我们过去往往把钱交给一个产品经理或者基金经理操作，但往往要承担基金经理的风格风险，有时候今年做得不错，第二年就大幅亏损的。” “FOF的价值是多元化的配置，满足投资者个性化的需求，满足实现一个更多的收益。”刘亦千说，“所以从这个角度来讲，如何平衡长期投资价值和短期投资机会，来帮助投资者实现个性化的投资需求，是我们未来要走的一条路。“ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

杭州网贷平台“连环爆” 一周已有10家P2P被立案

7月9日，杭州又有一家P2P平台爆雷，投融家传来老板跑路员工报警的消息，其官方网站已经打不开。该公司的一位投资人对21世纪经济报道记者表示，投融家的办公场所已人去楼空。 在南京和上海的P2P接连爆雷之后，风险开始蔓延到杭州。 据21世纪经济报道记者不完全统计，在过去约一周时间，杭州警方已经对不下10家杭州的网贷平台进行了立案。其中不乏牛板金和人人爱家等数百亿规模的大平台。 除投融家之外，佐助金服（牛板金）、云端金融、人人爱家、小九金服、金柚金服、杭州锐硕网络科技（得宝理财）、杭州优杨投资、杭州浙优民间资本理财服务公司（旗下有一城贷和城城理财两个平台）、杭州祺天优贷、杭州广惠软件等平台已分别被杭州公安局江干区分局、西湖区分局、拱墅区分局和余杭区分局立案侦查，都以涉嫌非法吸收公众存款罪立案。 杭州一家网贷平台的高管7月9日对21世纪经济报道记者表示，监管细则草案已经下发至省市，接下来杭州市可能会统一做预验收，但具体做法有待商议。 7月9日，央行官网的一个通知显示，近日召开了互金整治工作部署动员会，将用1-2年的时间完成互金风险专项整治。近期爆雷较多的上海市、浙江省等相关人士在前述动员会上作了表态发言。 行业声音：区分正常逾期和爆雷 开鑫贷总经理鲍建富7月9日对21世纪经济报道记者表示，要注意区分项目逾期和跑路、爆雷有本质不同。 鲍建富认为，对于正常的项目逾期，如果平台本身是合规经营的，又能够勇于承担，积极主动、公开透明地进行处置，不妨给平台一点时间。“希望看到行业最终能够实现良币驱逐劣币，但同时也希望各方掌握好节奏，让这个阵痛期越短越好，尽最大可能保护好投资者的利益，实现行业平稳过渡。” 而杭州近期爆雷的平台多是本身就有问题，比如“类活期”平台设有资金池，涉嫌自融，虚假标的涉嫌诈骗等。 7月9日爆雷的投融家是杭州投融谱华互联网金融服务有限公司运营，官网数据显示，截至2018年7月8日，投融家累计借贷笔数1036876笔，借贷余额17.2亿元，累计借款人数19111人。 企查查资料显示，投融家法定代表是李振军，分别由杭州投融长富金融服务集团有限公司控股70%，杭州瑞蓄天长投资合伙企业（有限合伙）控股30%。 信任危机已经在行业蔓延。一位杭州网贷平台高管对21世纪经济报道记者表示，最近爆雷事件给浙江地区的平台造成了很大影响，流动性普遍承压。” 这种流动性危机甚至导致江西银行在7月5日一度出现系统网络拥塞，该行官网公告显示，其资金存管的P2P平台接近100家。 牛板金大股东紧急“甩锅” 在杭州近期爆雷的平台中，佐助金服旗下的牛板金累计交易规模约390亿元，为其中规模最大的平台，涉及的投资人最多。 7月6日，21世纪经济报道记者在杭州市公安局江干区分局看到，牛板金的投资人有来自杭州的，也有来自德清和上海的，远的还有山东和北京的，投资额从几万元到几十万甚至上百万元不等。 21世纪经济报道记者从相关人士处获悉，江干区经侦大队已经对牛板金立案，牛板金创始人兼CEO王旭航已经于7月5日以涉嫌“非法吸收公众存款”罪名被公安传唤，公司办公室也已被查封。 王旭航曾于7月4日对投资人解释称，6月底由于其他P2P平台发生兑付问题，牛板金也出现挤兑，日均赎回量为平常的两倍。 但本质上，还是资产端的虚假标的和自融压垮了牛板金。 王旭航此前对投资人表示，“牛板金”平台的老股东及前董事孙启良等四人联手虚构标的项目，通过“牛钱袋”产品卷走了投资人资金用于房地产开发。 而在被指责自融之后，工商变更信息显示，佐助控股的大股东融数金服在7月3日平台爆雷的第二天即7月4日，就将其名下股份全部转让给了王旭航，“甩锅”态度很明显。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金风险专项整治延长1-2年 对违规违法行为加强刑事打击

导读：“仅靠平台发声难以打消投资人疑虑，监管部门的表态让市场看到了明确信号。”上述行业人士表示。会议指出，互联网金融总体风险水平显著下降，监管制度机制逐步完善，行业无序发展、生态恶化的局面有所改善。 在P2P平台备案延期后，央行今日明确表态，再用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治。 近日，在人民银行会同互联网金融风险专项整治工作领导小组有关成员单位召开互金整治下一阶段工作部署动员会上，整治工作领导小组组长、人民银行副行长潘功胜对互金风险专项整治作出表态：按照打好防范化解重大风险攻坚战总体安排，再用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治，化解存量风险，消除风险隐患，同时初步建立适应互联网金融特点的监管制度体系。这是在原定于今年6月30日收官的网贷备案延期后，官方首次明确互金风险整顿时间表。 近期互联网金融领域风险密集暴露，投资人信心不足，许多网贷平台也在焦急等待备案下一步进展。中国社科院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛对21世纪经济报道记者表示，动员会传递出专项整治将持续进行的信息，一定程度上有稳定市场情绪的作用。 专项整治工作再延续 多家网贷平台和行业机构近日发声，希望能稳定投资人情绪。据网贷之家不完全统计，6月停业及问题平台数量为80家，其中问题平台63家。从更长的时间维度来看，这一退出量属于正常范畴。 “比较迷茫，不知道这一波儿会倒下多少，心里没底。”一位行业资深观察人士对21世纪经济报道记者坦言。在此轮网贷爆雷潮中，投资者信心严重不足，多家平台日均赎回量大增。 “仅靠平台发声难以打消投资人疑虑，监管部门的表态让市场看到了明确信号。”上述行业人士表示。上述会议指出，互联网金融总体风险水平显著下降，监管制度机制逐步完善，行业无序发展、生态恶化的局面有所改善。但同时，还要清醒地看到，互联网金融领域风险防范化解任务仍然艰巨，适应互联网金融特点的监管体制机制有待进一步完善。 多位平台人士受访时表示，尤其是此次会议指出了相对明确的时间期限，也就有了预期。《金融时报》提到，原定于今年6月底前完成的互金风险专项整治工作仍将继续，除P2P之外的互联网资管、互联网保险、互联网外汇交易等其他互金业态仍按原计划于今年6月底前将存量风险化解至零。 开鑫金服总经理周治翰表示，防范和化解互联网金融风险是持久攻坚战，平台不宜揣测备案时间和节点。按照“时间服从质量”要求，平台应持续合规经营，积极整改。 互金风险专项整治工作自2016年4月开始。实施方案中一度明确各项工作的具体时点，最后汇总报告和健全互联网金融监管长效机制建议，相关工作于2017年3月底前完成。 但各地进展和心态并不相同。央行金融研究所所长孙国峰7月7日在外滩峰会上做《地方金融监管与金融科技发展》报告时指出，从2015年底开始，面对频繁爆发的互联网金融乱象，一些地区紧急叫停了互联网金融企业的注册登记，还有一些地区出台了互联网金融负面清单，但是有一些地区却反其道而行之出台了一系列鼓励发展的政策，造成了监管套利。此外，互联网金融业态复杂多样，许多网贷平台在不断变形，时而集团化运作，时而将业务平台进行分拆，整治复杂度上升。 在网贷备案中，验收标准和措施由各地分别制定，上述问题再度凸显。互联网金融跨地域经营，但各地政策和标准亦存在差别。21世纪经济报道记者从行业人士处了解到，一些平台在监管相对薄弱的偏远地区设立“分身”或“壳”组织，试图完成备案目的。 提高违法违规成本 潘功胜在部署下一阶段整治工作时强调，各地要高度重视，乘势而为、坚定不移，加大统筹部署，稳定工作机制，明确政策界限，聚焦重点业态、区域和机构，完善整治方式，强化整治力度，引导机构无风险退出，开展行政处罚和刑事打击，稳妥有序加速存量违法违规机构和业务活动退出。要加强监测预警，遏制增量风险，广泛开展投资者宣传教育。 尹振涛表示，“化解存量风险”意味着一部分平台更规范，一部分平台要合理退出而不是跑路。“下一步如何合理、合法地减少风险地退出至关重要。”但现有监管框架和各项规定中，还没有退出的相关细则。 “一些机构仍有违规业务，试图通过做大规模‘大而不倒’，把风险转嫁给政府。因此监管出台‘双降’要求。”尹振涛指出。北京地区在上个月通知平台执行双降要求，此前，上海、深圳、广州等多地已有此要求。 公安部代表亦参加了上述动员会。6月初，潘功胜带队赴公安部，双方就互联网金融风险专项整治、打击地下钱庄及非法外汇交易平台等有关情况及下一步工作安排交换了意见。 “通过刑事打击，提高行业的违法违规成本。此外，互联网金融手段和风险比较隐蔽，即便投资者报案较难取证，这就需要监测预警风险，通过技术手段发现互联网金融风险点是一个趋势。”尹振涛表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会就加强期货机构客户交易终端信息采集征求意见

7月9日，证监会就《关于进一步加强期货经营机构客户交易终端信息采集有关事项的公告》公开征求意见，主要内容包括， （一）明确会员对客户的管理。此次公告拟明确期货公司对客户交易行为的管理责任，要求期货公司应确保客户下达的交易指令直达其信息系统。 （二）保证会员能够得到客户完整准确的信息。为保证监管要求落地，对不能通过接 入认证管理的软件，将拒绝其交易。 （三）明确由中国期货市场监控中心负责接收客户交易终端信息。 证监会表示，2013年7月，《关于加强证券期货经营机 构客户交易终端信息等客户信息管理的规定》发布，规范了客户交易终 端信息的采集内容、记录方式、存储期限等技术要求，明确 了期货经营机构的采集、管理、保密和报告义务等。但是近年来，随着期货市场的不断发展，客户参与群体日益复杂， 现有的信息采集内容、报送方式已不适应市场的发展状况。 为解决上述问题，2018年初，证监会启动了加强期货市场穿透式监管相关工作。为保证各项监管要求顺利实施，证监会起草了本公告，对2013年《规定》中有关事项作出补充要求。

逾50家金融机构踩雷永泰能源

7月5日，上海清算所未收到17永泰能源CP004的付息兑付资金，当日发布了正式通知。17永泰能源CP004不能按期足额兑付，已构成实质性违约。 百亿债务涉及逾50家金融机构 据Wind数据显示，永泰能源目前尚有存量债券20只，合计约206亿，其中115亿债券将在一年内到期。最近两个月内， 35.9亿的13永泰债将在8月6日到期；10亿的17永泰能源CP005将在8月25日到期。 据18永泰能源CP004的募集说明书，截止2018年3月底，公司共获得各家银行授信额度557.97亿，在34家银行、29家租赁机构有贷款余额432.96亿，尚未使用额度仅125.01亿。贷款银行涵盖了政策性银行、四大国有银行、股份制银行等。其中授信余额最大的是国开行118.42亿，其次是中信银行48.6亿和民生银行16.48亿。 数据来源：18永泰能源CP004的募集说明书 雷区其实早已暴露 直到违约前，17永泰能源CP004的外部主体评级仍维持在AA+，展望为稳定。在发生违约后，2018年7月5日，联合资信才将永泰能源的主体评级下调至A。 数据来源：it-SaiD它说 然而在外部评级一直表现正常的同期，it-SaiD它说结合公司存续债交易情况和财务表现已经在2018年2月8日将永泰能源预警由“中性”调整为“警惕”。2018年5月14日，因为捕捉到异常交易信息，it-SaiD它说又将永泰能源预警由“警惕”调整为“高度警惕”。债券异常交易，特别是跌幅较大的交易，往往是投资者对发行人风险的担忧。 数据来源：it-SaiD它说 自今年5月起，永泰能源部分存续债就开始发生异常交易，收益率突然飙升。17永泰能源CP004在2018年6月29日，收益率竟高达311.69%。据传，部分永泰能源债收益率突升与招商银行要求委外、结构化产品强制出清相关债券有关。 数据来源：Wind 再来看看公司的财务表现。近三年，永泰能源总资产从875亿增加至1072亿，而总负债从615亿增加至784亿，公司几乎是靠增加负债来扩张规模。2017年底非受限制货币资金仅59亿，总资产中81%为非流动资产；而非流动资产又以无形资产（矿权）为主，账面价值达425亿。整体资产流动性偏弱。 现金流方面：近三年永泰能源资金来源主要依赖筹资活动，经营活动虽保持净流入，但净流入量均在50亿以下；筹资活动现金流入从477亿下降至410亿，而净流出却维持在370亿左右；加之每年超过80亿的投资活动净流出，公司现金净增加额从2015年的23亿下降至2017年的4亿。 从it-SaiD它说的综合财务分析中，也可看出永泰能源的部分现金流指标表现逊于多数同行。 数据来源：it-SaiD它说 盈利方面，2017年营业收入约224亿，净利润约9亿，净利率从2016年的5.59%下降至3.87%，盈利能力减弱。 永泰能源近年依靠借债大规模进行资源收购和投资建设，而动力煤价格上涨压缩了盈利空间，经营活动现金流不能满足公司对外融资需求，对外负债不断增长，筹资能力却下降，最终导致资金周转紧张。 小编还注意到，在18永泰能源CP004的募集说明书中，披露了发行人有约2.49亿贷款在到期日未结清的情况。由此可见，在17永泰CP004违约之前，永泰能源的流动性已经出现了问题。后来18永泰SCP004也取消了发行，无疑加重了其资金周转的压力。 百亿债务的下文 目前因为13永泰债、16永泰01、16永泰02、16永泰03近期价格出现大幅波动，公司已申请上述债券自2018年7月6日起停牌。同时公司股票也自2017年7月6日起停牌。 永泰能源方面也表示，会通过多途径筹集资金，保证公司债的兑付，化解流动性风险，保障公司的正常生产经营。 据永泰能源公告，公司2018年7月4日第十届董事会第三十次会议已通过了包括向中信银行35亿的综合授信，向平安信托申请6亿的综合授信及拟非公开发行公司债20亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

11%基金沦为迷你型 灵活配置型成重灾区

随着基金总数不断增加，而上半年A股市场又屡创新低，迷你基金的数量在不断增多。截止今年6月末，资产规模小于5000万元的基金达到613只，灵活配置型基金则是迷你基金的重灾区，共有205只，占到1/3。从基金管理人的角度看，共有18家公司旗下迷你基金数量超过10只，考虑不同公司管理的基金数量不同，在管理公募基金不低于10只的公司中，6家公司的迷你基金数量占比在40%以上，在管理数量不低于40只的公司中，共有9家公司旗下迷你基金占比超过20%。而百只以上的大公司的迷你基金数量占比全部在11%以下。 　　11%以上基金沦为“迷你” 　　据WIND统计，截止今年6月末，市场上所有基金中，资产规模小于5000万元的基金达到613只（各类基金份额合并计算），占公募基金总数的比例超过11%以上。如果不考虑已经清盘基金中有部分属于“基金资产连续20个交易日低于5000万元”而清盘的情况的话，在今年一季度末，共有446只基金资产规模低于5000万元，占基金总数量的比例不超过10%，去年四季度末则有347只基金规模低于5000万元，占比7.6%。而在2017年的6月末，则有202只基金规模低于5000万元，占比不足5%。 　　从上述对比数据可以看出，迷你基金的数量和占比都在不断扩大。 　　而业内人士认为，造成这一现象的原因较多，一方面，基金管理公司不断发行新产品，基金总数量增加的同时，由于部分基金管理业绩较差、营销能力欠佳等各种因素存在，难免要产生更多的迷你基金。另一方面，近年来投资者对于管理能力强的基金愈发追捧，基金业的马太效应也日益增强，两极分化趋势越来越明显。此外，前两年机构定制基金爆发，随着部分机构的退出，基金资产规模也迅速缩水，最终沦为资产规模小于5000万元的“迷你基金”。 　　灵活配置型占迷你基金的1/3 　　分类来看，上述613只基金中，权益类基金在迷你基金中最多，其中，灵活配置型基金又是迷你基金的重灾区，共有205只灵活配置型基金资产规模低于5000万元，即，迷你基金中，有1/3为灵活配置型基金。这与灵活配置型基金的数量最多也有关系。据WIND统计，今年6月末灵活配置型基金的总数量为1415只，而迷你的灵活配置型基金占到了该类基金的14%以上。 　　指数型基金同样也盛产迷你基金。据统计，增强指数型和被动指数型合计共有103只为迷你基金，占该类基金总数的比例达到19%以上。这在一定程度上也反映出，指数基金并不被中国投资者看好。尽管连股神巴菲特都很推崇指数基金，但A股历来牛短熊长，整体并未呈现明显的指数行情，反观美股牛市则能够持数年甚至近十年。因此A股的投资者很难借助指数基金赚钱。与之类似的自然还有债券型的指数基金。 　　此外，中长期纯债基金和二级债基也各自有67只和62只迷你基金，占同类基金总数的比例分别为8%和21%左右。 　　18家公司迷你基金超过10只 　　就基金公司角度看，上述613只迷你基金归属于101家公司旗下，共有18家公司旗下迷你基金数量超过10只，包括长信、广发、前海开源、中融、平安大华、嘉实、创金合信、海富通、东方等。考虑到部分大公司旗下拥有的产品较多，产生迷你基金的可能性也较大，因此，考虑基金公司管理的总数的话，在管理公募基金10只以上（含）的公司中，金信、天治、诺德、华润元大、中信建投,益民6家公司的迷你基金数量占比在40%以上，这些基金公司管理的公募基金总数均在10至20只之间。 　　而在管理基金数量在40只以上（含）的基金公司中，共有9家公司旗下迷你基金占比超过20%，包括中融、长信、东方、平安大华、海富通、前海开源等。例如，中融基金合计管理公募基金44只，迷你基金达到15只，占比34%，长信基金管理公募基金61只，迷你基金达16只，占比26%以上。平安大华管理基金57只，迷你基金14只，占比也达到24%以上。 　　相反，大型基金公司的迷你基金占比通常在10%以下。例如，目前管理公募基金数量不低于100只的13家基金公司中，有10家公司的迷你基金占比在10%以下。 　　这在一起程度上显示出，基金公司之前的马太效应也颇为明显。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘“假AI”的兴起

（原标题：The rise of 'pseudo-AI': how tech firms quietly use humans to do bots' work） 《卫报》撰文揭秘“假AI”的兴起。人工智能近年来已经成为热词走入大众视线，有的科技公司也对外宣称自己的服务是由人工智能驱动的，但实际上它们是披着AI外衣的人工服务。 以下是文章主要内容： 打造一项由人工智能驱动的服务并非易事。事实上，一些初创公司发现，让人类像机器人一样行动比让机器像人类一样行动要更加便宜、更加容易。 “利用人来做事可以让你跳过很多技术和业务发展方面的挑战。很明显，这不能规模化，但它允许你建立起某种东西，在一开始跳过困难的部分。”ReadMe的首席执行官格雷戈里·科贝格（Gregory Koberger）说道。他说他遇到过很多“假AI”。 “这实际上是用人类来对AI进行原型设计。”他称。 《华尔街日报》本周刊文提到了这种做法，重点谈到被谷歌允许访问用户邮箱的数百名第三方应用开发者。 在圣何塞公司Edison Software的例子中，人工智能工程师们浏览了数百名用户（个人身份信息经过处理）的个人电子邮件信息，以期改进“智能回复”功能。该公司没有在其隐私政策中提及有人会查看用户的电子邮件。 《华尔街日报》的文章着重谈到的第三方远非第一个那么做的人。2008年，致力于的Spinvox公司被指控利用在海外呼叫中心的人工而不是机器来完成将语音邮件转换为文字信息的工作。 2016年，彭博社也说过人类每天12个小时假装是X.ai、Clara等日程安排服务的聊天机器人，指出了这种困境。这种工作单调乏味让人麻木，员工们都说他们期待着被机器人取代的那一天的到来。 2017年，商业费用管理应用程序Expensify承认，它一直使用人工来处理至少一部分它对外声称用其“智能扫描技术”（smartscan technology）来完成的收据转录工作。那些收据的扫描照被发布到亚马逊的Mechanical Turk众包劳动工具上，然后由上面的低薪工作者们浏览和抄录那些收据的信息。 “我想知道Expensify的SmartScan用户是否知道输入他们的收据信息的其实是MTurk众包工作者。”“众包工作者、Twitter上的零工经济劳工拥护者罗谢尔·拉普兰特(Rochelle LaPlante)说道，“我在查看某人的Uber收据，上面有他们的全名以及上下车的地址。” 就连在人工智能领域投入巨资的Facebook，也依赖人工来为其通讯应用Messenger提供虚拟助手服务。 在一些情况中，人类被用来训练人工智能系统并提高它的准确性。一家名为Scale的公司为一群人类员工提供自动驾驶汽车和其他由人工智能驱动的系统的训练数据。例如，Scale员工将查看摄像头或传感器传来的信息，然后在边框内给汽车、行人和骑自行车的人贴上标签。有了足够多这样的人工校准，人工智能将学会识别这些物体。 在其他的情况中，企业会假装能成功：告诉投资者和用户它们已经开发出一种可扩展的人工智能技术，但实际上它们是偷偷地依赖于人类智能。 心理学家、Woebot(一种用于心理健康支持的聊天机器人)的创始人艾莉森·达西(Alison Darcy)将该做法描述为“巫师般的设计技术”。 “你是在模拟某件事的最终体验。很多时候，人工智能幕后是有一个人在操控，而不是算法。”她说。她还指出，建立一个良好的人工智能系统需要“大量的数据”，有时候，在进行那样的投入之前设计师想要知道他们想要打造的服务是否有足够多的需求。 她说，这种方法不适用于像Woebot这样的心理支持服务。“作为心理学家，我们受到道德准则的约束。不欺骗别人显然是其中一个伦理原则。” 研究表明，当人们认为自己是在和机器交谈而不是与人交谈时，他们往往更能敞开心扉，会表露更多的信息，因为寻求心理健康帮助被人看作是一种见不得人的事。 来自南加州大学的一个团队用一位名叫艾莉（Ellie）的虚拟心理治疗师进行了测试。他们发现，当退伍军人知道艾莉是一个人工智能系统而不是有人在背后操纵机器时，他们更容易表露自己的症状。 另一些人认为，公司应该对其服务的运作方式始终保持透明。 对于企业假称利用人工智能提供服务但实际上是由人类提供的做法，拉普兰特说，“我不喜欢那样做。对我来说，那感觉是不诚实的，具有欺骗性的，我可不希望我使用的服务出现这样的情况。” “从工作者的角度来看，感觉我们被推到了幕后。我不希望自己的劳动力为转头跟客户谎称一切的公司所利用。” 这种道德窘境也让人联想到假装是人类的人工智能系统。最近的一个例子是谷歌的机器人助手Google Duplex，它可以用“嗯”和“呃”等语气词来进行极其逼真的电话通话，代人完成预约和预订事务。 在最初引发极大的争议之后，谷歌说它的人工智能会向电话另一端的人类表明自己的身份。 达西说，“在他们的演示版本中，在低影响的对话中，感觉有点欺骗性。”尽管预订餐厅座位可能看起来是一种没什么大不了的互动，但同样的技术如果落入坏人手中，操控性可能会大得多。 例如，如果你能模拟某位名人或政治家的口音，在电话通话中表现得像是真人一样，会发生什么样的事情呢？ 达西指出，“人工智能已经让人产生了很大的恐惧，在缺乏透明度的情况下，它并不能真正帮助人们进行对话。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

姚余栋谈股权众筹：大胆创新一点 证券法修改应留空间

大成基金副总经理兼首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长 姚余栋 财经网讯 “对大量众多的创新型小微企业来说，股权众筹的探索和推进，刻不容缓。我曾经说过一句稍微狠一点的话，没有股权众筹就没有创新型国家。”7月7日，大成基金副总经理兼首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋在以“探寻开放与监管新范式”为主题的第四届中国财富论坛上如此表示。 姚余栋认为，如果我们能够在股权众筹试点上有所探究，大胆创新一点，我们就能让创新涌动，今天是铺天盖地，明天是顶天立地，何愁没有新旧动能转换。 他还强调证券法修改应给股权众筹预留空间。如果不趁着这个机会，能够把小额公开发行这样一个豁免机制放到证券法修改中，为股权众筹最终的机制的确立，留下充分的空间，我们可能要等到2030年之后了，那个时候我们就快进入超老龄社会了。所以新旧动能转换，可能就更难了。 以下是发言实录： 姚余栋：很高兴参加这个论坛，怎么样做新旧动能的转换，我以前在浙江听过这样一句话，让企业铺天盖地，小微企业变得顶天立地。 我们创新能力强，这才是中国经济韧性所在，这怎么让中国铺天盖地，之后顶天立地呢？我想要汇报的是加速推进股权试点，为什么这样说呢？最近国务院同意人民银行、银保监会、证监会、发改委五部委出台了《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，一共23条，精准发力，力图于长期标本兼治，要打通小微融资最先一公里，我觉得这个文件力度还有措施的具体化，这个是空前的。我想说，就是根据这个人民银行统计，最新出现在什么时候？人民银行统计表明，是小微企业创业之后第四年的第四个月，往往才能得到第一笔贷款。就是你创业之后，有四年左右是生存的死亡山谷，就是我们国家的小微企业，它的平均寿命也就是三年左右，那么得到第一笔贷款要熬到第四年的第四个月。 所以四年四个月之前怎么办？靠什么活？这个时候银行还接济不了，所以国外经常说，是股权融资的，创业的资本金来自3F，第一是家庭，自己的钱、父母的钱，第二是朋友，来自朋友们的赞助，第三是Fool，比较冒风险的人给的。只有这三种F，才能在四年零四个月之前帮助小微企业走出死亡山谷。 所以怎么样系统性走过这个呢？我想跟大家探讨。PV/VC，全球来看，早期VC支持的就10家，不可能支持更多了，风险承受能力是有限的。我们国家有多少个VC呢？估计就是一万个，首先PE/VC行业发展得不错，也是近几年进展比较大，也相对比较规范。但是VC也就是一万个，乘以10就是十万个，大家想十万个创新小微企业，能够在死亡山谷中得到VC的青睐，而我们有5000万个小微企业，具有创新型的，可具有投资价值的在500万个，潜在的能上市的，我觉得怎么说也有50万个吧，看不同的板块了。所以这中间有一个巨大的金融制度安排，怎么服务于在死亡山谷里挣扎的小微企业，靠VC是不够的。世界全球经验证明是不够的，那么关键一定要有股权众筹，股权众筹从美国AngelList的经验来看，效率如此之高，一个不到200人的企业，服务将近2000人小微企业的融资。所以如果股权众投平台比较成功和规范的，就是1：1000，就是比VC的效率高100倍。 所以特别对我们这样一个大量众多的创新型小微企业来说，股权众筹的探索和推进，刻不容缓。我曾经说过一句稍微狠一点的话，没有股权众筹就没有创新型国家。你怎么来连接这个制度性的安排呢？是很难做到的。所以股权众筹，我们以前也提出了54321，是新五板，应该定位为主板、创业板、新三板、区域性股权市场的底层，应该是定义为比较早期的。我们也做了一个测算。这个股权众筹，应该说作为一个合格投资人投多少？我们今天把这个结果跟大家报告一下，我们用凯利公司公示做了测算，如果它成功的概率是50%，失败的概率是50%，就是投在股权众投平台中，这个项目成功是50%，失败是50%，如果赔率是1.25，它应该的投资比例，不应该超过可投资的金融资产的10%。这叫限制，这个我们也是从一个非常重要的产品众筹网站中得到的，它的成功概率是44%。它的失败率是55%，如果按照回报率1.5的话，应该可使用的投资边际是8.33%。所以我们建议要帮助投资者，首先是合格投资者的筛选，门槛高一点。对于股权众投合格投资者，要给限制，你不能说是倾家荡产的压在股权众投上了，应该是小于可投资资产的10%。这是我们的一个建议。 同时，我们感觉现在应该及早的在证券法修改中，我们现在也在探讨证券法的二读、三读的修改中，应该及早给股权众筹预留空间，因为时机选择很重要，过了这个村没有这个店，你看我们国有银行的改制，是从第二次全国金融工作会议2013年开始的。到农行上市，2010年，到2017年美国次贷危机了，2018年就国际金融危机了，大家看看也就短暂5年时间，如果错过上市机会窗口期，哪有今天我们的中国经济这样有韧性呢？大家想想，就错失历史窗口期了，所以证券法修改如此重要，周期往往都是15年、20年。如果不趁着这个机会，能够把小额公开发行这样一个豁免机制放到证券法修改中，为股权众筹最终的机制的确立，留下充分的空间，我们可能要等到2030年之后了，那个时候我们就快进入超老龄社会了。所以新旧动能转换，可能就更难了。 所以我想跟各位汇报的就是时不我待，中小微企业的融资难、融资贵，比以前更严峻了！死亡的山谷是四年零四个月，得到第一次贷款之前，平均寿命是三年，怎么样帮助我们具有创新型的高达数百万级的中小微企业拿到钱？要做机制性安排，而不完全靠3F。同时我们要认识到，股权众筹这种探索，是很有风险的。毕竟是一个带有公开发行，虽然是小额公开发行的潜在的。要有10个不准，有一个底线。我这里给大家念一下，这我们的建议，第一，股权众筹的平台，不得发布虚假标的，第二，不能自筹，第三，不能名股实债，变相乱投资，第四，不得虚假宣传，第五，不得归集资金池，严格监管，第六，不得非法集资，第七，不得吸收公共存款，第八，不得向不合格的投资人开展股权众筹业务。第九是不得提供担保或者承诺任何收益，第十是未经登记不得开展私募等与股权众筹无关的事情。 所以在中国互联网金融协会下面成立了互联网股权融资专业委员会，有幸我是作为这个专业委员会的主任，我觉得我们委员会确实是到了推进股权众筹试点的时候了。中小微企业的最先一公里是它在诞生之后的，到拿到第一笔贷款之前的死亡山谷期间，四年零四个月的煎熬期。如果我们能够在股权众筹试点上有所探究，大胆创新一点，我们就能让创新涌动，今天是铺天盖地，明天是顶天立地，何愁没有新旧动能转换？我的汇报完了，谢谢大家。

证监会公布，拟放开外国人开立A股账户！

为深入贯彻党的十九大精神，落实党中央、国务院关于加快建设人才强国的战略要求和深入推进资本市场对外开放的部署安排，中国证监会会同有关部门上报了《关于进一步放开外国人A股证券账户开立政策的请示》，已获国务院原则同意。中国证监会7月8日就《证券登记结算管理办法》《上市公司股权激励管理办法》等相关规定的修改草案向社会公开征求意见。 按照稳妥有序、逐步推进的对外开放工作原则，此次主要是放开以下两类人员在境内开立A股证券账户：一是在境内工作的外国人；二是A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。为此，拟对现行有关规定作专门修改，一是修改《证券登记结算管理办法》有关规定，在原有规定的中国公民、中国法人、中国合伙企业等投资者范围基础上，增加“符合规定的外国人”作为投资者类别之一，并规定外国人申请开立证券账户的具体办法，由证券登记结算机构制定，报中国证监会批准。二是修改《上市公司股权激励管理办法》，将可以成为股权激励对象的境内上市公司外籍员工范围，从在境内工作的外籍员工，扩大到所有外籍员工，即在境外工作的境内上市公司外籍员工，也可以成为股权激励对象，并可按此申请开立A股证券账户。 上述对A股证券账户开立制度规定的修改完善，是在现有法律框架内，从我国资本市场发展实际需要出发，总结以往证券账户开立制度工作成果，并借鉴境外市场经验做法，统筹考虑研究拟定的一项长远性、基础性制度建设举措，对进一步丰富资本市场投资主体，拓宽资金入市渠道，优化资本市场结构，提高资本市场对外开放程度和国际化水平，具有重要意义。 下一步，中国证监会将根据征求意见情况，抓紧研究完善上述规章的修改决定草案，按程序发布施行。作为此次扩大开放的配套制度安排，相关部门也将从税收制度、外汇管理等方面给予专门支持。 需要说明的是，本次开放的外国自然人投资者，其本国证券监管机构必须已与中国证监会建立监管合作机制，相关投资者开立A股证券账户的，必须遵守我国证券法律规定，适用统一的交易、结算、登记及资金存管等制度规则。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

不还钱被要求“肉偿” 女生求职陷整容贷款骗局

▲记者调查发现，招聘公司和美容机构存在“合作”关系。 制图/新京报我们视频暗访组 求职：高薪职位要求整容“提升形象” 今年1月，27岁的李佳在智联招聘上找工作时，被一则“总经理助理”的招聘信息吸引：“月薪一万二到一万五，有宿舍，还有1500元的房屋补贴。” 觉得待遇优厚、职位合适，李佳立即通过网站与招聘公司联系应聘。 对接李佳的，是招聘方“北京峰冠传媒有限公司”的人事“茜萌”，没有过多交流，面试敲定。面试地点，在北京海淀区一家商务酒店内。 1月9日，李佳来到这家酒店五层，发现所谓的公司，不过是一间酒店会议室，“里面摆着办公用的电脑，连门牌标识都没有。”这让李佳有点意外，但看到不时有其他面试者前来，便打消了疑虑。 面试过程也很顺利。她回忆，面试官是公司的“沈总”和人事“茜萌”，简单沟通后对方便当场告知“明天来入职”。“沈总介绍说，他的工作是替别的公司融资，公司有十多个老总，而每个助理都长得很漂亮，助理的气质代表公司。”并问李佳“介不介意微调”。 所谓“微调”，就是整容，为了高薪，李佳同意先去医院看看。 按照“沈总”的要求，第二天，李佳带着身份证到公司办理入职。“签了一份试用期协议，特别简单，没盖章，公司说要去总公司盖，盖完再给我。” 签完协议后，李佳不是先被安排熟悉岗位工作，而是被公司人事带去了北京西北五环边的美目尚医医院， “一个多小时车程，人事茜萌说，沈总和这边医院有合作。” 差不多的时间，21岁的小艾通过网络招聘，面试了一家传媒公司的网拍模特职位。跟李佳类似，通过面试后，她也被公司负责人带到了美目尚医医院“提升形象”。 李佳回忆，她被领进咨询室面诊时，一名穿白大褂的女子简单观察后，便给出整形方案，“做法令纹、太阳穴、额头眉弓瘦脸针， 一共要花费六万多。”李佳当即表示“太贵”，面诊医生便减去“法令纹”，费用也降到了四万多元 。 面诊过程中，人事“茜萌”一直陪同，为了打消李佳顾虑，她当场承诺这笔钱由当事人个人先垫付，最终还是公司出钱，“单位会把钱打到你卡里，是公司给钱。” 小艾在面诊后，“医生”也给出了2.7万元的整形方案。她也被公司告知，这笔钱最终也是由公司支付。 ▲多家公司的女应聘者称，她们入职前被带到美目尚医医院“微调”或“提升形象”。 整容：办网贷整容后 工作承诺未兑现 李佳和小艾在美目尚医医院的经历，如出一辙：医院给出数万元的整容方案可贷款，公司承诺贷款最后由公司负责。 当李佳表示一下凑不齐4万多的整形费用时，一个被称为“二亮”的人出现，给出了一个贷款方案。此时李佳才知道，整容费用是以网贷的形式支付。由于“茜萌“表示公司会打款偿还贷款，李佳便填写了贷款单。 重案组37号后期在医院暗访时看到了这张贷款单，左上角签着招聘公司人事“茜萌”和办贷人“二亮”的名字，贷款金额是四万零八百。 “办贷款时我全程都是懵的，都是工作人员拿着我的手机操作。”李佳说，他们查了个人征信，给她拍了一张手持身份证的照片，然后在三个平台贷款，分别是美好分期、易美健、铂金贷。 办理贷款后，李佳并未等来“公司还贷”，只能自己偿还每个月数千元的欠款。此外，招聘公司应允的工作也无法兑现。 1月11日清晨，李佳被推进美目尚医医院的手术室。三天后，李佳出院，但并未得到医院方面开具的任何单据。1月22日，她顶着仍有瘀青的脸回公司报到，却得到一个意外消息，“沈总跟我说他被公司停薪留职了，此前的面试和协议也因此失效。” 李佳称，“沈总”随后把她推荐给公司的“姚总“。而在交谈中，“姚总”表示，“你跟着我可以，一个月能挣十几万。但你得开放，客户需要开房之类的，这个你要同意。”李佳当场表示拒绝，入职因此落空。此后，她多次就入职事宜与公司协商，均未成功。 李佳的遭遇并非孤例。4月6日，来自吉林的李薇抵京面试时，被公司告知“颜值不高需要微整形”，并承诺整容花费由公司报销。随后她被带到夕照寺中街附近的雅靓医疗美容医院进行手术，并通过贷款，支付了35000多元的费用。 李薇告诉重案组37号，手术后，她便被公司的人带到昌平某地住了下来，同住的还有三个姑娘，都是来找工作被要求整容。李薇称，后来公司的人告诉她，贷款需要通过“接客”偿还，否则就联系家人还，“后来我说要去报警，对方才把贷款还清，我也才得以脱身。” ▲美目尚医医院内景。 图/新京报我们视频暗访组 暗访：招聘公司与多家整形医院合作 与上述三人经历类似，28岁的陈女士到北京中裕世纪大酒店四层“巨鹏国际”公司，面试“月薪保底两万”的按摩技师工作时，被带去一家名为美玉颜的整形医院，当场办了65400元网贷贷款做微整形。 4月26日，根据陈女士提供的信息，重案组37号来到这家公司求职。办公室里，十余人坐在电脑前办公，工作大多是打电话通知求职者面试。期间，陆续有年轻女性来参加面试。 重案组37号探员向工作人员表示“想找工作“，对方随即称“有个高级前台的职位”，并马上为探员安排了面试。面试中，一名穿白衬衫、戴金链自称沈总的男子表示，高级前台平常接待高端人群，对形象气质有要求。“所以你形象上需要提升一下，由公司给你包装一下。”并称是总公司提出的要求。 沈总进一步解释称，提升形象就是指公司安排做一些微调，“不用动刀，就是打个瘦脸针，具体项目要根据合作医院的面诊建议决定。”至于整形费用，沈总则直言，需要用贷款者的身份证办理贷款，但是由公司还款。“零首付零利息 ，不需要你花一分钱 。前期钱你自个儿先还，工作三个月后公司帮你还。” ▲4月26日,“巨鹏国际"公司一位工作人员在面试记者。 图/新京报我们视频暗访组 重案组37号探员提出想先去整形医院看一看，沈总便安排探员前往一家名为“星医汇”的整形医院，并称两家是合作关系，会叮嘱医院的熟人接待。 随后，重案组37号探员来到沈总指定的位于海淀区定慧桥附近的星医汇医疗美容机构，一名自称姓韩的“亮哥”在大厅接待了探员。交谈过程中他告诉探员，自己是医院的人，并称“你们公司的人都在我们这边做，整形这钱不用你掏。” “亮哥”带探员去美容咨询室面诊。 一名女医生对着探员端详几分钟后，随手开出一张4万余元的整容单：其中重睑术18000元、祛皮3000元、内眼角6800元、自体脂肪填充苹果肌18000元，总价45800元，打折优惠后41220元。 重案组37号探员当即表示“太贵了”，之后“沈总”致电“亮哥”，称可少做一两个项目。 星医汇医院前台告诉重案组37号探员，“亮哥”“是医院负责贷款的工作人员”，该院一名负责人也承认“亮哥”是其工作人员，但否认与巨鹏公司存在合作。 而事实上，小艾辨认后告诉重案组37号探员，接待探员的“亮哥”与带她去美目尚医整容的“韩某亮”，为同一人，而此人也是其面试的北京尚艺璀璨文化传媒有限公司的老板。探员在该公司网站查询发现，该公司法人确为韩某亮，其联系电话也与“亮哥”的电话号码一致。 此外，重案组37号探员面试的巨鹏公司的一名经理曾透露，公司有多家合作的整形医院，其中包括美目尚医医院，这家医院也正是李佳和小艾整形的医院。 也就是说，探员应聘的巨鹏公司和小艾应聘的北京尚艺璀璨文化传媒有限公司有着密切联系，而这两家公司和星医汇医院、美目尚医整形医院互相有业务合作。 ▲记者被安排前往“星美汇”整形医院，女医生端详几分钟后，随手开出一张4万余元的整容单。 图/新京报我们视频暗访组 警方：公司和医院“合作”五五分成 就求职被要求整容的案例，北京京师律师事务所律师郑小宁表示，招聘公司无权要求求职者进行整形。在这类事件中，招聘公司、整形医院、网贷平台均涉嫌违规操作，不排除他们串通设局的嫌疑。北京华泰律师事务所律师刘雪魁也提醒，如果有证据证明公司和整形医院有串通和欺骗行为，应当先去公安机关报案。 近日，北京警方查处了首起公司与医院合谋，诈骗女主播整容费的案件。 今年2月，受害人周女士在应聘璀璨盛世(北京)国际文化传播有限公司(以下简称璀璨文化公司)网络主播时，公司称为了上镜效果好可以提供整形服务，由公司支付整形费用。在朝阳区建外SOHO一家名为集美名媛医疗美容诊所(以下简称为集美名媛诊所)，周女士做了微整形，2.5万元的费用，则由诊所员工操作周女士手机并以她名义贷款支付。因之后无法完成公司要求的工作量，周女士的整形贷款都由自己缴纳，感觉被骗，她随后报警。 北京市公安局刑侦总队二支队的民警在调查此案过程中，又有十多名事主报案，经历与小周基本相同。警方在梳理这家美容诊所的账单时发现，璀璨文化公司从2017年7月份开始，与这家诊所有数十起合作订单，每笔都达数万元，付款方式均为个人贷款，总账达到了300万元。 警方专案组调查后了解到，犯罪嫌疑人张某等人于2014年注册成立璀璨文化公司，2017年开始琢磨利用招聘女主播赚钱。同年7月，集美名媛诊所由于经营不善，主动找到张某等人，商定由璀璨文化公司负责大量招聘女主播到该诊所整容，诊所设计高额的整容方案，双方设局诱骗女主播办理分期贷款，然后按五五的比例私分整容款项的诈骗套路。 2017年7月至11月，张某等人在互联网上以不同公司的名义大量招聘，称公司高薪招聘并包装女主播，同时能够提供免费整容。 民警介绍，璀璨文化公司会安排专人陪同应聘者到集美名媛诊所，根据其贷款授信额度，由专门的美容设计师进行面部设计，并估算3万至5万元的整容费用。再由诊所人员使用应聘女主播的身份证、手机、银行卡等，通过网络向小额贷款公司申请办理分期贷款，并进行美容手术。而这些美容手术所得收入，均被璀璨文化公司和集美名媛诊所五五分成。 办案民警介绍，案件中一个女孩做了鼻梁垫高，割双眼皮、打瘦脸针三项，花费了5万元，调查中发现，通常这几项只需要1万左右的费用，“夸大费用的目的，就是为了双方多分钱。” “公司不会帮主播偿还贷款。”办案民警称，张某等人还将无法还贷的女主播，介绍到KTV做兼职挣钱偿还贷款。 2018年5月15日，专案组分别在东城区该公司两处办公地点和朝阳区建外SOHO三地集中抓捕，打掉了以张某等人为首的诈骗犯罪团伙。目前，已抓获并刑事拘留犯罪嫌疑人9名，初步核实案件10余起，涉案金额300余万元。案件仍在进一步工作中。 北京警方提示，近年来，犯罪分子为了逃避打击，不断编造设计各种新套路。在套路网络主播案件的类型中，求职者在参加网络招聘时，要根据自己的实际情况慎重选择，对于夸大薪酬程度并设置用工前提条件的招聘岗位(例如要求进行整容并设置很高的业务额度)要提高警惕，以免落入套路骗局，需要贷款时，要通过正规合法渠道申请贷款，以免被“套路贷”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银行理财等3套监管细则雏形已定 出台时间未定

7月8日，新浪财经记者从多个独立信源获悉，银保监会正着手起草三套独立的资管新规配套细则，分别针对商业银行理财、银行资管子公司和结构性存款，具体出台时间尚不明确。 “三个单独的细则应该都有雏形了。”一名国有商业银行资管部人士透露。 市场曾预期商业银行理财细则5月落地 实则延缓 今年4月27日，央行联合银保监会等部委发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称资管新规），对银行、信托、证券、基金、期货和保险六大行业资管机构作出规范，明确要打破刚兑，禁止期限错配和多层嵌套，让资管行业回归“受人之托、代客理财”的本源。作为纲领性文件，资管新规指明了行业大方向，但具体到各个行业仍需配套细则。 此前，市场曾预期商业银行理财细则或在5月底首先面世。事实证明，该细则并未如期而至。“本来计划五月末先出银行理财细则，看起来像是‘难产’了。”一位股份行人士分析指出。 8家银行拟设立资管字公司 业内对子公司牌照争论较大 资管新规正式落地，也为银行资管子公司扫除了制度性障碍。 早在三年前，光大银行在业内曾率先“试水”理财业务子公司。2005年3月，光大银行公告，董事会同意全资设立理财业务子公司，并作为业内第一家银行向彼时银监会正式提出申请。当年下半年，因注册地点变更光大第二次发董事会公告。2005年，光大、浦发和中信三家股份行分别提出申请，但当时监管态度不明，此事并未有进展。 截至今年6月底，已有8家商业银行先后公告拟设立资管子公司。它们分别是招商银行、华夏银行、北京银行、宁波银行、交通银行、光大银行、平安银行和南京银行。 对于银行资管子公司的态度，银行业内部看法不一。首先，银行资管子公司作为一种新的金融牌照，其业务范围尚不明确，资管、投行、财富管理，甚至部分银行自营投资业务是否都包含在内？其次，资管子公司一旦从母行独立出来，公司架构、运作方式、激励措施等方面将更与市场化接轨，中小银行是否有必要、有能力去成立一家子公司呢？ “以后理财业务是否必须在资管子公司里展开？那对于中小银行，尤其城商行、农商行，给不给发子公司牌照呢？从人力和成本来看，很多规模较小的城商行和农商行显然不足以再支撑一个子公司。” 前述国有商业银行资管部人士分析指出，业内对此讨论十分激烈。 据新浪财经了解，目前监管层正着手制定银行设立资管子公司的单独细则。 结构性存款突破9万亿元 监管层密切注意早想出手 相比较于银行理财和资管子公司，结构性存款在去年年底突然走热也引起了监管层的重点关注。 2017年11月底，资管新规征求意见稿一经面世就在银行业内引起“大地震”。按照规定，保本理财不再属于资管产品范畴，将逐渐退出市场。在保本理财受限与负债荒压力下，结构性存款悄然走热。 央行官网数据显示，截至今年5月，商业银行结构性存款达9.26亿元。其中，含五大行、邮储银行、国开行在内的大型银行5月末结构性存款为3.22万亿元，同比增长49.34%；中小型银行结构性存款6.04万亿，同比增长56%。 “在4月份，结构性存款膨胀超过8万亿的时候，监管就打算出手了。”一位股份制银行人士透露称，监管层对结构性存款的问题早有关注，有监管领导甚至直言“这就是高息揽储”。 尽管多位银行业内人士透露，银保监会就商业银行理财、资管子公司和结构性存款分别起草了3套监管细则，或受近期市场多方影响，具体出台时间仍不清楚，业内也希望三套细则尽早靴子落地。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资管新规“精准拆弹” 行业呈“量减质增”新格局

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称《指导意见》)于今年4月27日正式出炉后，一直备受市场关注。上海证券报记者最新获得的一组数据显示，《指导意见》发布后，资管行业整体呈现“量减质增”的发展格局，政策对于治理影子银行风险、促使行业回归本源的作用初步显现。 据悉，下一阶段，人民银行将会同金融监管部门，坚决贯彻落实《指导意见》，并把握好政策执行的节奏和力度，做好配套制度安排，确保金融市场平稳运行，助推经济更高质量发展。 资管行业呈现“量减质增”发展格局 中信证券资产管理业务总监魏星指出，拆解以资管业务为代表的影子银行风险是打好防范化解金融风险攻坚战的重要环节。《指导意见》针对影子银行的产生根源及种种乱象，精准施策，统一监管标准，严格规范资管产品投资非标，坚决打破刚性兑付，规范资金池，实现对影子银行的“精准拆弹”。 记者获得的数据显示，《指导意见》发布后，社会反应总体积极正面，金融机构着手整改和转型，套利空间和行业泡沫被挤压，资管行业整体呈现“量减质增”的发展格局。可以说，《指导意见》以及金融监管部门的系列强监管政策对于治理影子银行风险、促使资管行业回归本源的作用初步显现。 首先，通道业务规模持续收缩。截至2018年5月末，银行表外理财产品余额22.3万亿元，与年初基本持平。截至2018年4月末，通道类信托业务规模较年初减少6720亿元，同比增速较年初下降29个百分点。自2017年11月以来，证券公司、基金公司及其子公司资管计划的通道业务规模已下降2.2万亿元，降幅超过10%。 同时，表外融资和表内融资的“一减一增”也表明，影子银行风险正在化解。2018年以来，在一系列监管政策的综合作用下，社会融资规模增量有所下降，其中通过委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票这三类非标资产进行的表外融资同比少增较多，1-5月同比少增合计2.82万亿元，而人民币贷款、企业债券同比多增合计1.54万亿元。 把握节奏和力度 确保市场平稳过渡 “资管行业联通多类金融机构和金融市场，规模庞大，牵一发而动全身，通过加强监管促进行业规范发展是一项长期任务。”魏星指出。 记者获悉，人民银行将会同金融监管部门，坚决贯彻落实《指导意见》，并把握好政策执行的节奏和力度，做好配套制度安排，确保金融市场平稳运行，助推经济更高质量发展。 一是加快推出实施细则，推进落实各类资管产品的公平待遇，行业实施细则与标准化债权类资产认定细则总体要与《指导意见》保持一致，避免产生新的监管套利。 二是引导金融机构有序整改，审慎确定政策执行口径，控制好业务整改和资产处置节奏。鼓励金融机构通过发行新产品有序对接存量资产，保障实体经济融资需求。 三是做好配套制度安排，保持市场流动性合理充裕。在宏观审慎评估考核时，适当增加新增贷款弹性；督促银行做好非标回表计划，引导银行多渠道、多层次补充资本；指导金融机构大力发展表内融资，弥补表外融资收缩导致的社会融资缺口。 此外，金融机构也应按照《指导意见》和实施细则的要求，结合自身实际情况合理制定整改计划，平稳压缩不合规存量产品规模，积极发展新产品，有序对接实体经济融资需求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

7000亿短期理财债基面临退场

2018年针对资管行业去杠杆、防风险持续强化，为了更好地落实资管新规打破刚兑，监管对短期理财债基的投资运作模式加以整顿。北京商报记者获悉，基金公司接到整改通知，对短期理财债基的产品投资期限、投资比例、净值化转型提出要求，7000亿元短期理财债基未完成整改前，存量产品规模只减不增。 净值计量变化 资管新规下发后，公募基金告别稳赚不赔的保本时代，市值法计量基金资产净值方式受到市场推崇。坊间传闻，监管层近日下发《关于规范理财债券基金业务的通知》（以下简称《通知》），根据相关要求，该通知发布之日起的首个封闭运作期到期后，短期理财债基需按照开放式债券基金规则进行规范，以市值法计量资产净值。 这一消息也得到部分基金公司的证实，南方一家大型基金公司市场部人士表示，确实有听说短期理财新规的消息，公司收到了来自监管的文件。 需要注意的是，这一市值化转型规定也对固定组合类理财债券基金留了“口子”，监管将短期理财债基分为固定组合类理财债券基金、短期理财债券基金两类，继续采取摊余成本法的固定组合类理财债券基金需满足所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期，且资产到期日不得晚于产品封闭运作期到期日；公司内部采取影子定价的风险控制手段对摊余成本法计量的公允性进行评估，并明确相应的风险应对措施；不得采取固定单位基金份额净值。 在业内人士看来，市值法计量资产净值打破了基金公司兜底的“刚兑保本”机制，也对基金公司的风控和投资能力提出挑战，短期理财债基净值波动后，不仅安全程度有所降低，收益也没有那么稳定了，投资吸引力将大大降低，如何控制市值法短期理财债基的净值波动率将会成为吸引投资者的重点。 同时对短期理财债基投资范围、期限方面的限制也使产品固有优势红利尽失。根据相关规定，固定组合类理财债基需满足调整投资范围和投资比例至“80%以上资产投资于债券”，延长封闭运作期限至90天以上。 北京商报记者注意到，此前短期理财债基投资范围多是投资于银行定期存款及大额存单、债券回购和短期债券（包括短期融资券、即将到期的中期票据等）三类利率市场化程度较高的货币市场工具。同时，短期理财债基多为7天、14天、30天、60天品种，新规要求封闭运作期限在90天以上，也对市场存量产生较大影响。 值得一提的是，未完成整改前，监管还有缩减规模要求， 固定组合类理财债券基金不得开放申购和进入下一个封闭运作期；理财债基应确保规模有序压缩递减，相当于这类基金规模“不能增加，只能减少”，每半年需至少下降20%。 产品转型加速 此次短期理财新规的下发，将促使相关产品加速转型。 大泰金石研究院资深研究员王骅认为，从规模逐渐缩减的要求来看，短期理财债基应该会慢慢退出市场，否则就是转型成定开债基的投资形式。“如果80%的资产要投向债券的话，这类产品的风险收益水平就会发生根本性变化，之前标的为大额存单，债券回购，更像是有期限的货基，整改之后风险被大大提升，而产品本身封闭期流动性也不好，没有稳健收益作为保障，这类基金本身可能也不会受资金青睐。”王骅如是说。 在业内人士看来，短期理财债基的定位十分尴尬，风险和收益介于货币基金和债券基金之间，尽管名为债券型基金，其实它的本质更类似于货币基金，风险偏好较低且收益稳定。如果将债券投资比例提高到80%，不仅安全程度有所降低，收益也有可能出现亏损。同时，封闭运作期限在90天以上，也会对配置造成压力，与目前市场上3个月定开债券基金并无差异，上述整改要求，在一定程度上提高了风险，也降低了流动性，随着该类基金品种优势的丧失，短期理财债基将变得更加鸡肋，随着资管市场的发展逐渐退出历史舞台。 事实上， 早有指导意见要控制短期理财债基规模的消息传出，3月初，市场消息称，监管层召集国内多家大型公募基金公司相关高管人士对短期理财债基的运行、规模等进行了讨论，按照会议讨论内容，在资管新规公布以后，所有的理财型基金按照颁布时点，规模只能减少，不能增加；其次，短期理财基金不再沿用摊余成本法，全部改为净值型产品。 对于今年短期理财债基频频受到监管关注的原因，王骅认为，对短期理财债基的限制与近两年债市不佳有关，资金都跑到有保障的产品中去，造成自有资金垫资的基金流动性风险大增，另外，债基大比例配置同业存单等非债券资产违背了债基设立的目的，也为公募市场年末冲规模的行业潜规则的滋生提供土壤。 定位沦为鸡肋 事实上，短期理财债基发展起起伏伏离不开政策上的影响，2012年银监会叫停了银行的短期理财产品，作为替代品的短期理财债基成功“出道”。 不过好景不长，短期理财债基随着互联网“宝宝”类军团的兴起逐渐没落，余额宝诞生之后，短期理财市场出现巨大变化，短期理财型基金在投资标的、运作方式、收益计量等方面均与货币基金类似，但是流动性却不如“宝宝”类货币基金，收益率又没有更大改观，因此短期理财债基的市场份额被不断抢占，部分基金公司短期理财债基遭遇清盘。 2016年随着委外业务兴起，这类产品因承接了部分机构客户的需求而变得逐渐热门，短期理财债基迎来了“第二春”。银行为了提高收益，同时又尽可能规避风险，越来越多地投资于此类基金，迅速壮大了此类基金的规模，去年末监管引导基金公司淡化涵盖货币基金在内的规模排名，使得货币基金存在感降低，短期理财债基也因而成为基金公司冲规模的替代产品。 Wind数据显示，上半年短期理财债基规模出现迅猛增长，截至6月30日，市场存量56只短期理财债基规模近7000亿元，上半年短期理财债基在各家基金公司冲刺规模大战中吸金力大增，上半年基金份额增长3306.01亿元，较去年底规模增长幅度高达90%，成为规模增速最快的基金产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P“雷潮”未停息 上海杭州成涉刑重灾区

进入7月以来，P2P“雷潮”仍未停息，从近期“爆雷”的平台来看，上海和杭州已成为涉刑重灾区。7月7日，据上海市长宁公安分局官方微博消息称，2018年7月6日下午，上海鸿翔银票网互联网金融信息服务有限公司实际控制人易某某向上海市公安局长宁分局投案，称公司的集资经营活动因资金链断裂，已无法向投资人进行兑付。 北京商报记者发现，目前银票网官网和App均可正常打开，并显示有标可投。7月6日晚，有消息称，P2P平台银票网被经侦介入，在记者所在的投资交流群里，有投资者表示，“本该昨天到期的项目标的今天也没有收到回款，目前经侦已经介入银票网”。 银票网7月5日还发出一则加息券公告称，是为了庆祝银票网母公司银家集团与新证财经成功签署了战略合作协议，平台在7月5日签约当天给予用户全场通用的加息券。 公开资料显示，银票网全称为上海鸿翔银票网互联网金融信息服务有限公司，是一家创新型的网络借贷信息中介服务平台，2014年8月8日正式上线，注册资本1亿元人民币，公司位于上海，用户资金存管机构为上海银行。 7月6日深夜，杭州市公安局江干分局官方微博称，对浙江佐助金融信息服务有限公司涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。P2P平台牛板金是浙江佐助金融信息服务有限公司旗下综合性互联网理财服务平台，此前已曝出近亿元逾期，并暂停赎回、充值业务。 从近期“爆雷”的平台来看，上海和杭州已成为涉刑重灾区，一位网贷平台相关人士对北京商报记者坦言，最近“爆雷”事件给浙江地区的平台造成了很大影响，这两天杭州出事的P2P平台累计交易总额就超过了500亿元，用户数量则超过百万人。据不完全统计，7月以来，被杭州当地警方通报立案的平台数就达到了9家。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！