俄宣布对美部分产品加征25%至40%关税

俄罗斯经济发展部部长奥列什金公布声明称，俄罗斯提高进口关税将弥补美国关税造成的8760万美元的损失，美国关税举措可能给俄罗斯钢铝产品制造商带来5.376亿美元的损失。 据美联社报道，俄罗斯经济发展部6日宣布，俄罗斯对部分从美国进口的产品加征25%至40%的关税，征税产品包括道路建设设备、油气设备、金属加工仪器等。 据报道，俄罗斯经济发展部部长奥列什金公布声明称，俄罗斯提高进口关税将弥补美国关税造成的8760万美元的损失，美国关税举措可能给俄罗斯钢铝产品制造商带来5.376亿美元的损失。 美国政府今年3月宣布，由于进口钢铝产品危害美国“国家安全”，将对进口钢铝产品分别征收25%和10%的关税。这一决定不仅导致多国向世贸组织提诉，美国主要贸易伙伴也纷纷出台报复措施。 俄罗斯经济发展部长奥列什金此前在6月29日说，由于美国对俄钢铝产品加征关税，俄方已就此诉诸世界贸易组织争端解决机制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

＂券商理财账户＂突遭叫停 55家券商受到影响

　 券商中国记者独家获悉，今天中国证券业协会向部分券商下发《关于有序规范证券公司互联网证券试点业务的函》，对券商理财账户进行规范。具体是：券商不得新增开立理财账户，存量理财账户资金要逐步纳入三方存管体系。 　　至此，2014年起55家券商陆续获批的这一创新试点业务正式终结。 　　 　　叫停理财账户 　　今日，中国证券业协会向部分券商下发《关于有序规范证券公司互联网证券试点业务的函》，该函指出，鉴于理财账户资金不在客户交易结算资金体系内，缺乏相关法规支持，安全性缺乏保障，为有效保护投资者利益，保障客户资金安全，根据监管要求，现提出有序规范互联网证券试点业务的相关要求： 　　一、已实际展业的互联网证券业务试点公司不得新增开立理财账户。未实际展业的试点公司不得新开展此类业务。 　　二、已实际展业的互联网证券业务试点公司应逐步规范存量理财账户，参照证券账户开立要求补充完善客户资料，切实做好客户身份识别、客户资金核查，风险揭示等工作，并加强与客户间的沟通解释，引导客户主动将相关理财账户资金纳入客户交易结算资金监管体系。 　　三、已实际展业的互联网证券业务试点公司应于2018年7月31日前，向我会报送有序规范互联网证券业务的方案，方案需由公司法定代表人及合规总监签字，并加盖公司公章。 　　四、未实际展业的互联网证券业务试点公司应于2018年7月31日前向我会报送未开展互联网证券试点业务并承诺不新开此类业务的承诺函。承诺函需由公司法定代表人及合规总监签字，并加盖公司公章。 　　这就意味着，2014年中国证券业协会批准的这一创新试点业务正式终结。 　　理财账户并未在业内全面推行 　　2014年4月4日起，中国证券业协会陆续公布了包括中信证券、平安证券、国泰君安证券等55家券商获得互联网证券业务试点资格。 　　试点业务主要包括将理财类和消费类账户与传统的股票账户分开，其中消费类和理财类限于提供场外服务，即“券商理财账户”。 　　“也就是说，如果是在开展理财账户的券商开户，你可以选普通账户或者理财账户。如果是理财账户，买基金等理财产品可以直接使用第三方支付，不一定要再做视频见证，这样在整个体验上，就和线上的各种基金超市类似，比较方便。”上海一家大型券商网金业务人士告诉记者。 　　“当时的想法是鼓励券商从提供纯粹的交易服务扩展到理财服务，而且第三方销售公司的账户体系比证券公司的三方存管账户要简单一些，理财账户的方案就是希望能为券商客户提供更多便利。”该人士说。 　　2015年3月2日证券业协会公布了第四批互联网证券业务试点证券公司名单，此后由于证券市场异常波动，证券公司创新业务受到严格监管，互联网证券试点也不再新批。 　　不过，券商理财账户由于功能弱于传统证券账户，且部署成本较高，至今行业中实际开展的公司并不多。 　　“大部分理财账户的支付以第三方支付为前提，对券商来说成本很高。而且从已经开展该业务的券商实践来看，对于销售的帮助并不明显。而其整体系统的开发运营成本又非常高，所以现在实际开展的公司不多。不过，我了解到平安证券等十几家券商已经做出来，还有一些券商在准备做。”上海一家中大型券商相关业务人士说。 　　至于监管为何在此时停止此项业务，不少券商人士表示不太清楚。“这个函发下来之前业内并没有相关讨论，我下午收到之后就赶紧召集同事开会，大家都很意外。”一家券商业务负责人告诉券商中国记者。 　　有券商高管认为，当时搞互联网理财账户，没有想到可能会突破保证金封闭运行的规定，所以现在叫停了。 　　实际上，证券公司在金融产品销售业务上一直面临与银行、第三方基金销售机构同牌照不同监管的问题。 　　所谓同牌照不同监管，即证券公司与独立基金销售机构、投资咨询机构等在法规依据上开展相同的业务，适用相同的监管文件，但由于证券公司本身作为机构主体，所受的监管维度更多更复杂，导致实际操作层面，证券公司的获客和服务受到更多约束。 　　从机构监管的角度举例，证券公司每年接受证监会的分类评级，若得分较差，可能影响新业务资质的申请，并且面临更严格的合规检查。而相较之下，许多拥有单项业务资质的独立机构则没有这样的约束，试错或违规成本更低。 　　以金融产品销售业务为例，证券公司的适当性管理要求是，客户信息不全，或开户后在未回访的情况下不得进行产品销售，而三方机构则没有完全按照这一要求执行。 　　“目前基金销售业务就存在非常大的不平衡。证券公司的理财客户需要走非常完善的业务流程，比如视频见证、三方存管等，但三方就绑银行卡就行了。证券公司和三方平台适用的监管文件是相同的，但是竞争却不在同一个层次上。理财账户本来是可以帮助券商突破这一问题的。”沪上一位资深经纪业务人士说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷“爆雷”潮下，新三板上的“遇难者”与幸运儿

“天雷滚滚”，网贷行业出现新一轮的“爆雷”潮。7月1日网贷第三方发布的数据显示，6月以来，包括钱满仓、唐小僧、联璧金融、图腾贷等70余家网贷平台出现资金兑付问题，并有失联、跑路等恶性事件发生。 仅在6月19至26日一周时间，全国就有42家P2P平台出现问题，曾经的四大“高返利”网贷平台——雅堂金融、钱宝网、联璧金融、唐小僧已全部“爆雷”。 网贷行业的这一波“雷潮”也波及到新三板挂牌公司，近期“巨如系”网贷平台创始人胡立勇跑路导致挂牌公司恒略智汇(838527)经营陷入停摆状态，早前钱宝网创始人张小雷投案自首更是牵连到雅格股份(831748)、汇能科技(831843)等多家挂牌公司，导致其部分股份被司法冻结。 不过，也有像弘祥隆(430112)这般的幸运儿，在股转公司层面的干预下有幸未被网贷“染指”而躲过一劫，还有数千名投资者被监管层“挽救”而避免了巨额损失。 6月52家网贷平台“爆雷” 刚过去的6月，对于网贷投资者来说是悲伤的一个月份，因为这个6月是整个P2P行业有史以来出现问题平台最多的一个月。 有数据显示，截至2018年6月底，P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1842家，相比5月底减少了30家。6月以来，包括钱满仓、唐小僧、联璧金融、图腾贷等70余家网贷平台出现资金兑付问题，并有失联、跑路等恶性事件发生。 仅6月19至26日一周时间，全国共计有42家P2P平台出现问题。曾经的“高返利”平台唐小僧、联璧金融双双遭遇警方介入调查;花果金融、米袋计划等多家民营系网贷平台出现跑路或兑付困难等问题。 据不完全统计，整个6月停业及问题平台数量为66家，其中问题平台52家(提现困难49家、跑路3家)，停业平台14家。截至2018年6月底，累计停业及问题平台达到4334家。 有网贷从业者表示，近期网贷行业问题平台数量大增的主要原因是网贷行业持续暴露的风险使得监管趋于严格，在监管高压下，本身就存在流动性问题的平台就很难扛得住。 盈灿咨询高级研究员张叶霞认为，不少投资人由于监管不明朗而对网贷市场信心不足，而平台为了吸引投资人，加大了营销活动力度，平台成本进一步上升。叠加资金面紧张，优质资产的匮乏等因素影响，近期问题平台数量大增。 此外，张叶霞指出，不少网贷平台即使无法满足监管合规的要求，仍然不愿意良性退出，甚至采用发假标和高息高返的手段来吸引投资人，为平台续命，在强监管和负面舆论下，最终导致资金链断裂，平台跑路。 7月3日，中国互联网金融协会官微发文称，将进一步加强监测平台建设，协助各地监管部门进行风险防范，分地分类监测不同区域间的互联网金融风险，多方位切断互联网金融风险来源。 挂牌公司受牵连陷“泥潭” 网贷行业的“雷潮”也波及到新三板挂牌公司，近期“巨如系”网贷平台创始人胡立勇跑路导致挂牌公司恒略智汇经营陷入停摆状态。 5月25日，恒略智汇主办券商光大证券公告称，恒略智汇目前与法定代表人、董事长胡立勇失联，根据相关媒体报道，胡立勇可能因非法吸收公众存款在逃。 5月30日，恒略智汇发布法定代表人、董事长失联的重大风险提示性公告。恒略智汇坦言，公司部分董事、监事、高级管理人员可能无法正常履行职责，公司目前的业务处于暂停状态，恢复时间视情况另行确定。根据公司目前的情况，公司持续经营及内控治理均存在重大不确定性。 事实上，今年1月2日，恒略智汇董事会才任命胡立勇为公司董事长并担任公司法定代表人。让人意外的是，成为恒略智汇董事长4个月多月后，胡立勇被曝出可能因非法吸收公众存款在逃。 与恒略智汇有相似遭遇的还有星贝尔(834575)。因网贷平台蛙宝网出现资金短缺问题，蛙宝网实控人孙文被曝出卷款跑路，孙文在新三板置办的“壳”公司星贝尔因此面临实控人失联、唯一收入来源被查封等多重风险，游走在生死边缘。 6月22日，星贝尔主办券商中银国际证券公告称，2018年1月10日以来，中银国际证券持续督导人员持续尝试与星贝尔董监高人员联系。截至公告发布日，部分董监高人员已接通过电话，表示知道公司被查封，但具体事情不清楚。星贝尔控股股东、实际控制人孙文仍无法取得联系，子公司沃购网络仍处于查封状态。 中银国际证券表示，鉴于上述情形，星贝尔持续经营能力存在重大不确定性，请广大投资者注意投资风险，持续关注公司的经营情况。 值得注意的是，蛙宝网出现资金短缺危机或因此前另一网贷平台钱宝网的崩盘,其创始人张小雷向南京公安投案自首后引发众多投资者恐慌，造成多个类似平台发生挤兑事件，蛙宝网或是其中之一。 曾经对外宣称要拯救新三板的张小雷投案自首，也牵连到挂牌公司雅格股份。3月26日，雅格股份公告称，因公司实际控制人张小雷、股东张小悦涉嫌违法犯罪，二人所持有雅格股份的股份被南京市公安局北新区分局司法冻结，冻结股份数量为1200万股，占公司总股本的61.54%。 此外，厚藤文化(836150)也被网贷平台橙旗贷“连累”遭查封而陷入停摆。3月5日，厚藤文化主办券商东方财富证券发布公告称，因厚藤文化实际控制人张桂英的配偶陈志军涉嫌“非法吸收公众存款罪”被公安部门逮捕调查，陈志军出任法定代表人的橙旗金融(“橙旗贷”的运营主体)被查封，厚藤文化牵涉其中，办公场所也被查封。 受此影响，截至2018年7月3日，厚藤文化仍未披露2017年年度报告，将被强制摘牌。东方财富证券近期发布的一则风险提示公告显示，截至6月29日，厚藤文化办公场所仍未解封，公司业务人员基本离职，正常的审计工作无法开展。 监管层“救出”的幸运儿 新三板上有被网贷“爆雷”牵连而游走在生死一线的“遇难者”，当然也有躲过一劫的幸运儿，弘祥隆、汇能科技就是这样的幸运儿。 曾扬言要在新三板上收1000个“壳”的张小雷一度将“魔爪”伸向弘祥隆、汇能科技等多家挂牌公司。2015年12月，弘祥隆、汇能科技先后发布收购报告书。网贷平台钱宝网创始人张小雷拟以现金方式按1元每股的价格认购弘祥隆非公开发行的2000万股，认购完成后张小雷持有弘祥隆64.06%的股份，成为弘祥隆控股股东和实际控制人。 汇能科技发布收购报告书显示，张小雷拟以现金方式按2.5元每股的价格认购汇能科技非公开发行的300万股，认购完成后张小雷将成为汇能科技的第一大股东(控股股东)。随后张小雷将适时调整汇能科技的董事会成员，成为汇能科技的实际控制人。 收购报告书发布后，各项工作有条不紊的进行，在此期间，张小雷按时缴纳定向发行的认购款，各中介机构也按时出具相应的文件。 眼看张小雷收购弘祥隆、汇能科技成为定局，突然在2016年11月1日，弘祥隆、汇能科技同时宣布终止上述收购事项，终止理由也如出一辙，“因客观环境的改变等原因，原合同履行基础发生重大变化，为了保障投资者利益，综合考虑公司发展规划及目前资本市场变化等各项原因，公司决定终止股票发行和收购相关事宜。” 对于收购汇能科技、弘祥隆失败，张小雷则给出了更直观的理由，张小雷曾表示是由于全国股转公司的介入导致其收购汇能科技、弘祥隆失败。 值得一提的是，汇能科技虽未被张小雷收购，但也受到了钱宝网崩盘的影响。今年1月9日，汇能科技公告，公司股东张小悦持有的149.3万股股票被司法冻结，占公司总股本28.18%。 此张小悦正是出任钱宝网监事的张小悦。汇能科技此前发布的收购报收书显示，张小悦和张小雷二人系兄弟关系，张小悦是江苏钱酒汇娱乐投资发展有限公司、江苏钱宝信息产业投资有限公司的监事。 2015年11月27日，张小悦通过股转系统买入陈贵军、王苏等18人持有的汇能科技流通股149.3427万股。截至2017年12月31日，张小悦合计持有汇能科技流通股149.3427万股，占比28.18%，为其第二大股东。 所幸的是，汇能科技称，本次股权司法冻结不会对公司日常经营造成重大影响。与汇能科技、弘祥隆同样幸运的还有泡宝网数千名准投资者。 2015年底，张小雷在新三板“扫货”，虽有如汇能科技、弘祥隆因监管干预而幸免于难的，也有不幸被张小雷收购成功的，已摘牌的泡宝网就是其中之一。 张小雷入主泡宝网后，在其创办的网贷平台钱宝网上抛出一个兜售泡宝网股权的融资项目——钱宝应用市场和游戏发行业务新三板股权申购确权项目，该项目计划以每份2.14万元的价格，向7741位投资者销售2.5万个“钱宝份额”，预计募集资金1.66亿元。据该项目介绍，“钱宝份额”将于2016年4月折换为泡宝网股票。 好在项目实施不久后，泡宝网主办券商就发现了问题，并上报给监管部门。2015年9月，证监会山东监管局下发关注函，认定以张小雷为首的钱宝网管理层上述行为违反新三板转让规定，并构成非法发行证券。 在监管压力下，张小雷赎回已售出份额。截至2016年11月14日，该项目涉及的7741份“钱宝份额”赎回完毕，数千名原本计划通过钱宝网销售产品进入泡宝网的投资者，逃过一劫。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

交行5亿元贷款纠纷警示录 保证金亦非万无一失 “真实贸易背景”警钟长鸣

5亿贷款的纠纷，也许会因为山东省高院的判决而尘埃落定，但企业做如此融资安排的背后，竟是企业高达十几亿的民间借贷亏空无法弥补。 5亿保证金到账，5亿贷款当日发放。 这是每一家银行多年来梦寐以求的业务：无一丝风险地“躺收”贷款利息收入。更何况，保证金比抵押物更省心省力，不存在抵押物处置的种种问题。 这当然也是信贷员多年来梦寐以求的业务：既维护客户发放贷款，又收入一笔保证金；业务日趋白热化竞争时，这样一笔合法合规的无风险贷款足以傲视地方银行同业“群雄”。 然而，正是这笔不可能出任何风险的贷款，出了风险，最终闹上法庭。 2017年11月，东岳化工公司、东岳高分子公司分两起案件（标的分别为3亿元、2亿元），以青岛交行等为被告，向山东省高院提起民事诉讼，请求法院确认《三方合作协议》无效，并要求青岛交行返还5亿元“回购准备金”。 今年6月14日，山东省高院一审判决，交行在与东岳两公司的纠纷中胜诉，不用归还5亿元资金。不过，这起民事纠纷背后，还有交行四名员工因“违法发放贷款”、“违规出具金融票证”罪被淄博市桓台县法院分别判处2-6年有期徒刑和罚金。 对这一判决结果，四名当事人不服上诉。2018年5月，淄博市中院认为四人的有罪判决因为“部分事实不清、审判程序不当”被发回重审。 刑事案件的最终结果还有待法院判决，但银行两项较为常规的业务风险却值得行业重新审视。 据了解，该笔贷款各项手续齐备，亦符合银行各个风控环节。如果人没有失职，业务流程没有问题。那么，究竟是这样的贷款模式错了，还是银行多年来的风控理念出了问题？ 源起：貌似“三赢”的三方合作模式 事情的起因是交行青岛分行与山东盟诚电气有限公司及其关联公司（简称“盟诚系”）淄博盛泉节能环保科技有限公司（简称“盛泉公司”）、山东恒泰节能新材料科技有限公司（简称“恒泰公司”）之间的5亿元贷款。 企业融资似乎不是因为缺钱。付出5亿保证金，拿到5亿贷款，貌似不赚不赔，财报上却变成了10亿元（同时拥有5亿元保证金和5亿元货款）。这对于上市公司业绩，着实是个大利好。 12月是银行每年最为忙碌的时间。不仅是为年终决算，也是业绩冲刺最后关头。2014年12月。交行青岛分行市北第一支行有关人士在百忙中接待了东岳集团结算中心副主任李滨、盟诚系负责人李方学和田茂连。几位企业代表来意明确：洽谈并申请贷款。 他们表示，盟诚系为东岳集团销售商，双方存在贸易往来。时至年底，“为了报表好看”，想通过贷款形式获得资金支付东岳集团货款。为帮助盟诚系获得贷款，东岳集团可提供“回购准备金”。 不过，因为东岳集团是香港上市公司，不能签订内地银行通行的“保证金合同”。资料也显示，东岳集团创建于1987年，2007年在香港主板上市，为亚洲规模最大的氟硅材料生产基地、中国氟硅行业的龙头企业。 于是，看似“三赢”的三方合作模式诞生。即交行向盟诚系公司提供贷款，贷款用于购买东岳集团产品，直接受托支付给东岳集团两家子公司山东东岳化工有限公司（简称东岳化工）和山东东岳高分子材料有限公司（简称东岳高分子）。同时，由东岳集团在交行存入5亿的“回购准备金”。贷款到期后，盟诚系应用销售化工产品所得的资金偿还贷款，但如借款人盟诚系无法到期还款，则用东岳集团的“回购准备金”偿还贷款。 2014年12月29日，年末倒数第三个工作日，东岳高分子和东岳化工通过银行转账将5亿元存入其在交行青岛市北第一支行开立的结算账户。当日，两公司再将该5亿元转至《三方合作协议》所约定的户名为“交行保证金-东岳高分子缴存户”以及“交行保证金-东岳化工缴存户”账户。同一日，交行按合同约定发放5亿元贷款。 回过头看，这种三方合作模式实可谓三赢，堪称完美。事实上，贷款发放后的安生日子并没有多久。 2015年6、7、9月，盟诚系先后3次出现迟付利息情况，交行青岛分行于2015年10月扣划了东岳子公司在该行的5亿元“回购准备金”用于偿还贷款。 同年11月2日，东岳高分子公司向银行查询时被告知款项已被交行青岛市北支行扣收，公司遂即向桓台县公安机关报案。东岳集团认为，该集团结算中心副主任李滨涉嫌挪用资金、职务侵占罪。 至此，故事仍然没有结束。东岳集团似乎想与交行重修旧好。 据交行青岛分行人士介绍，在前述5亿元回购准备金被扣划后，东岳集团和盟诚系公司相关人员并没有放弃贷款，而是再次向市北第一支行提出，继续按照三方合作模式申请贷款。当时行长戚静要求，要继续贷款，必须由东岳集团董事长张建宏亲自来青岛洽谈。 2015年11月，张建宏亲赴青岛商谈贷款。2015年11月30日，又一年年尾，盟诚系和东岳子公司以同样模式在交行青岛分行申请了一笔4.8亿元的贷款业务。而交行方面给予其4.8亿授信额度，实际发放贷款额2000万元，回购准备金2000万元。 次年1月28日，桓台县公安局前来交行青岛分行调查东岳集团李滨挪用资金案有关情况。交行彼时认为该笔贷款涉及司法诉讼，即依照约定扣划了2000万元的“回购准备金”。 东岳集团同时指控交行青岛市北支行行长戚静，在明知李方学、田茂连和李滨制造还款假象、应付上市公司审计的情况，为达到增加存款、赚取利息等目的，安排操作了《三方合作协议》及《购销合同》，致使东岳两子公司的5亿元存款被扣划。 2017年11月，东岳化工公司、东岳高分子公司分两起案件（标的分别为3亿元、2亿元）向山东省高院起诉青岛交行等被告，请求法院确认《三方合作协议》无效，并要求青岛交行返还总计5亿元“回购准备金”。 重新梳理案件，几个“不寻常”足以引起整个银行业的重视。 “不寻常”之一：足额保证金为何还要办贷款？ 无论在票据、信用证还是其他的贸易融资方式中，保证金的比例都是根据企业的资质来确定的，银行当然是希望保证金比例越高越好，可是100%的全额保证金实属蹊跷。 既然有100%的资金为何还要融资？如果是三方的担保模式，核心企业既然愿意100%为上下游企业提供保证，为何不直接允许赊账，还要额外向银行支付一笔利息？ 重新审视三方合作模式。也就是说，上游企业向银行提供保证金，银行向下游企业发放贷款，贷款用于下游企业对上游企业的货款支付。本案中，通过三方合作模式，东岳集团账面上的资金由5亿元变为10亿元，其中包括下游公司付给的5亿元货款，还有5亿元“回购准备金”。 受访的交行人士表示，三方合作模式，是一种常见的商业模式，这种做法在年底前尤为突出，可实现销售企业较好的年度账面业绩。 也有股份制银行风险管理部负责人向21世纪经济报道记者表示，这种三方合作模式，站在银行的角度可谓是完全无风险，稳赚利息还不会损失贷款本金。 该负责人同时无奈地表示，年底冲业绩，无论是在企业还是在银行，都普遍存在。换言之，没有风险的业务，谁不抢着做。尤其是在年末，这个重要的时间窗口。然而，正是一些看似“零风险”业务，可能恰是风险本身。 在我国银行业，根深蒂固的理念是，能否发放贷款，关键看抵质押物。观察企业现金流的作业方式，银行固然掌握，但实际审贷时仍只是个辅助因素。 这种强调抵质押物的作业方式，甚至有可能导致银行风控的偏离和失真。 “不寻常”之二：是保证金，还是存款？ 由于东岳方面企业代表此前声称，东岳集团是香港上市公司，不能签订内地银行通行的“保证金合同”，因此东岳集团向交行提供的是“回购准备金”。 但因盟诚系在收到贷款半年后先后3次出现迟付利息的情况，交行青岛分行于2015年10月扣划了5亿元“回购准备金”用于偿还贷款。 东岳集团交涉无果后报警声称，5亿元存款被骗。 至此，围绕东岳集团存在交行的这5亿元资金性质，双方产生了纠纷。 交行青岛分行认为，这5亿元回购准备金属于类保证金性质，故在贷款发生风险时进行了扣划。而东岳集团坚称是存款，拒绝承认《三方协议》的合法性，称是其员工李滨和盟诚系公司、银行员工合伙欺骗，导致该公司5亿元资金处于担保状态，被扣划后要求银行返还其存款。 2017年11月，在李滨、交行四人的刑事判决确定之时，东岳高分子、东岳化工向山东省高院提起民事诉讼，被告为交行青岛分行、市北第一支行以及盟诚系两家公司，要求认定三方协议无效，并返还5亿元回购准备金。交行方面也提出反诉，要求东岳两子公司和盟诚系返还被骗取的贷款。 2018年5月30日，山东省高院开庭审理此案。6月14日，山东省高院作出了两份分别为（2017）鲁民初117号和118号的民事判决。 这两份判决认为，《三方协议》签订系各方当事人的真实意思表示，相关材料均加盖了东岳化工和东岳高分子的印章，两公司对印章的真实性未提出异议，故交行有充分理由相信是与东岳化工和东岳高分子所发生的业务。李滨的行为是否经过了特别授权，是否履行了董事会或股东会的审批程序，是东岳化工和东岳高分子的内部管理范畴，不影响协议的效力。 法院还认定不存在恶意串通、以合法形式掩盖非法目的的情形。 关于5亿元款项如何处理？ 山东省高院认为，东岳两公司虽然因交行扣划回购准备金而有5亿元损失，但其同时获得了盟诚系公司支付的5亿元的融资款，并未受到实际损失。相应的，交行虽然发放了5亿贷款，但同时扣划了东岳两子公司5亿元回购准备金，也未造成贷款的损失问题。所以无论是东岳两公司还是交行的诉讼请求，均不应得到支持。 “不寻常”之三：两次询证函的“一样”与“不一样” 是保证金，还是存款的问题上，本案还有一个插曲。业内人士分析，这段插曲可能导致银行业更加谨慎地提供类似服务。 因为上市公司审计需要，2015年年初，“东岳子公司”先后两次委托会计师事务所至交行青岛分行市北第一支行，询证其在交行的存贷款等业务信息，包括5亿元“回购准备金”的情况。 第一次询证，市北第一支行拒绝，称“（该账户）系银行保证金账户，有未完成保证事项，非银行存款”。2015年2月11日第二次询证，该行回函中，在上述账户上的资金“是否被质押、担保或者其他使用限制”上标注的是“无”。 由此，企业方更加认定该笔资金为存款，而非保证金。 21世纪经济报道记者获得的询证函显示，两份询证函内容几乎完全一样，银行存款第一个表格里第一栏东岳高分子的存款仅800元，第二项“交行保证金-山东东岳高分子材料有限公司缴存户”里有现金3亿元。第一份询证函中，在银行员工签章处，有手写的“XX是交行保证金账户，有未完成保证事项，非银行存款”，第二份则没有这个说明。 交行方面认为，两次询证函回函，看似内容存在个别不一致，但实质上是一致的，即两次回函均未将“交行保证金”账户中的资金看做是东岳集团两家子公司在交行的存款。 有银行业资深法律人士表示，根据最高院有关司法解释，保证金账户中的资金不属于企业的银行存款是有法律依据的。“银行存款和存管在金融机构的有价证券，按照金融机构和登记结算机构登记的账户名称判断”。这5亿元资金在交行账户而非企业账户，应认定为银行的资金。 前述山东高院的一审民事判决也表示，关于交行青岛市北支行加盖印章的银行询证函，已在账户名称部分明确列明保证金账户，与载明的“无被质押、用于担保或存在其他使用限制”本身就相互矛盾，交行青岛市北支行在“信息证明无误”处盖章的行为不足以使东岳两公司产生错误认识，亦不能证明交行青岛市北支行知晓李滨等人的恶意串通行为而故意出具。 而刑事判决中，正是由于出具两份内容不一致的函件，市北支行行长戚静和会计主管费璟波被认定为“违规出具金融票证罪”。 对此，交行方面认为，《询证函》是会计师事务所或审计师事务所为了对被审计单位进行审计，向银行发出的函件，用以核对被审计单位在特定日期银行存款、贷款等各项业务信息。它从本质上是一种对账函件，不具有财产价值，也不具有流通性，不应认定为金融票证。 也有银行方面人士认为，询证函回函本是银行的一项常规、低风险业务，如果被列为金融票证，对其法律属性认定不当，银行必将限制此项业务的办理，这将影响到审计机构审计和企业正常的生产经营。 “不寻常”之四：“为了报表好看”的贷款竟涉民间借贷 5亿贷款的纠纷，也许会因为山东省高院的判决而尘埃落定，但企业做如此融资安排的背后，竟是企业高达十几亿的民间借贷亏空无法弥补。 东岳集团报案后，交行方面方才知道，原来自2011年4月起，李滨通过东岳高分子和东岳化工将东岳集团十多亿元资金长期拆借给盟诚系公司，通过民间借贷方式赚取资金利息。 李滨在判决书中供述称，其在东岳集团结算中心担任副主任，负责东岳集团下属子公司的融资、考核、结算等工作。从2012年3月开始，其以东岳化工公司、东岳高分子公司“委托贷款”的名义，未通过银行走正规的委托理财手续，向李方学实际控制的盟诚电气及其下属公司在内的多家单位放贷理财。截至2014年底共逾期147820万元。 李滨表示，2014年年底，为了顺利通过会计师事务所对东岳集团的年终审计，其多次催促李方学让其还款，李方学通过田茂连联系了交行青岛市北第一支行，经过商议，确定通过以贸易融资的方式进行贷款。 原来，之前所称的“为了报表好看”而贷款，背后是为了弥补近15亿元的民间借贷“窟窿”。交行发放5亿元贷款后，东岳两子公司并未向盟诚系公司发货，但通过三方协议，东岳集团账面的上资金就由5亿元变为了10亿元，可以弥补账面上5亿元的亏空。 东岳集团作为上市公司也曾于2016年多次发布公告，称怀疑李滨挪用公款，然后以委托贷款的方式发放给盟诚系9家公司，截至2015年末，尚有9.78亿元未归还。 对此，前述股份行信贷管理部负责人也向21世纪经济报道记者表示，银行业“回归本源、服务实体经济”看似很空的一句话，其实有其深意。如果一笔业务，目的是为了“报表好看”、应付检查、年底业绩冲量，看似很合理的粉饰手段，背后可能就隐藏着巨大的风险和漏洞。 同时，银行要“了解你的客户”不是一句空话，如果仅看财务报表，不掌握一家企业的真实业务状况、资金流向、民间借贷等情况，在和企业打交道时，银行终将吃亏。 未完待续：不寻常的系统性风险 教科书从一开始就告诉人们：银行是经营风险的企业，其基本要求是确保资金的安全性、流动性和盈利性。银行经营的本质就是协调这三者的关系，简言之，就是对风险的承担与管理。 一旦出了风险，是个人之错，还是体系之过？ 本案中，刑事方面，法院一审判决书认定：行长戚静、行长助理赵声、对公客户经理刘兴尚，明知购销合同虚假、此次贷款所依托的贸易背景不真实，通过签订三方合作协议，违反国家规定发放贷款5亿元。 对此，交行有关人士向21世纪经济报道记者表示，对于贸易真实性，银行做了以下工作:前往东岳进行现场调查并在东岳的办公场所签署了相关合同文本，所有印章都是真实的；贷款直接受托支付给了东岳；在发现东岳和盟诚之间的贸易金额很少时，东岳和盟诚书面回复，因为产品价格下行，所以暂未开展业务，待市场行情改善后，再继续开展业务；在做第二笔2000万元业务时，张建宏亲自来青岛，表明贸易真实，希望继续开展业务。 该人士表示，“印章、资金、书面回函、法人代表亲临现场，如果这些还不能表明贸易的真实性，那真的是超出了银行的调查能力和职责了。” 交行青岛分行人士同时表示，“历时近两年的刑事侦查和司法调查证实，我行4名员工与盟诚系公司、东岳集团的任何单位或个人间均不存在资金往来和行受贿问题。我行员工在该笔贷款业务中从未谋取一分私利。” 这个案子可谓是一个“教科书式”经典案例。即便没有虚假材料、“萝卜章”等一个接一个的坑，最终也没跳出如数到账的全额保证金，是“为了报表好看”的娴熟财务套路。 银保监会强调银行信贷服务实体经济，这绝非虚话、套话。 如若银行不信，风险不在此处，便在彼处。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“最搞笑”董秘？市值蒸发20亿：下班听着“我的心太乱”眼泪哗哗流

大家周末好，经过了贸易战、A股的起起落落，大家应该看新闻都看累了吧。基金君今晚发点轻松好玩的，来看看沪深交易所投资者互动平台的那些神回复吧。 1、东湖高新（600133） 问：请问六个亿的收购还没有完成，公司市值却蒸发了20亿，公司如何对待。建议公司还是抓紧回购吧！ 东湖高新：目前对于本轮复牌后公司股价的下跌，公司管理层感到巨大压力、不安和焦虑，特别作为公司董秘，这一周以来，下班后开车听着《我的心太乱》，眼泪哗哗地往下流。公司生产经营一切正常，围绕着公司既定的战略，各项经营工作有序推进过程，重点在科技园板块在全国一二线城市的市场拓展、对园区企业投资、环保市场拓展与产业并购等，敬请投资者放心。谢谢！ 问：难道作为公司管理层，对于股价如此下跌，无动于衷？！ 东湖高新：对于本轮复牌后公司股价的下跌，公司管理层、员工都特别关注、不安和焦虑，公司每位高管都心系股价走势，公司上下员工都纷纷表示在“熊市”面前坚守自己的岗位，努力抓好公司生产经营。谢谢！ 2、世嘉科技 (002796) 问：贵公司和京东，网易，搜狐，新浪，美团有合作么？ 世嘉科技：公司在京东上购买过产品，不知道这个算有合作不？ 问：中报预告会推出送股方案吗？所有中小股东给董事会上香了，谢谢！！中报几号披露，请点亮所有中小股东的心声。 世嘉科技：投资者朋友，您好。感谢对公司的关注，截止目前，公司尚未讨论送转事项。给您叩首了。 问：贵公司股价连续暴涨，市场传闻贵公司半年报会10送30股请问是否属实！ 世嘉科技：呵呵，市场传闻隔壁老王公司10送100，建议你去那转转。 3、新天然气(603393) 问：煤和天然气都是同出一源的矿产资源，煤矿迎来快速涨价的时候，公司的天然气会不会也跟着涨价呢？ 新天然气：万物相生相克，自有其内在规律，我们能做的，就是顺其自然。 问：贵公司的每股资本公积为7.3171，建议近期进行10送70，谢谢！ 新天然气：有句俗话说天有多大胆，地有多大产，这是开拓者的雄心，佩服佩服！ 问：贵公司的股价相对同行业上市公司对天然气涨价的溢价相对较低。公司如何看待？请用您一贯幽默的回答方式回答。谢谢！ 新天然气：套用这位仁兄的话，同一颗苹果树，有大苹果和小苹果，其成分有大小之分吗？ 4、科陆电子(002121) 问：为什么近期回复问题那么被动？ 科陆电子:有事您说话。 问：你们有什么能力收购别的公司，自己负债率那么高都没有办法解决！ 科陆电子：蛇吞象的成功并购并不少见。阿基米德有一句话——“给我一根杠杆和一个支点，我就能撬动地球”。 问：公司连重组的标的公司的基本情况都不清楚，作为股东的我非常怀疑能否重组的成功？ 科陆电子：难道情侣间一定要知道对方每时每刻在做什么，才能结婚成功？ 5、歌尔股份(002241) 问：公司的股价跌到这个份上，市场上的悲观情绪到了极至，你再怎么忽悠，股价与业绩还是起不来，希望公司深切的感受下投资者的心情，也包括上次为大老板接盘的员工的心情，应该拿点姿态出来，提振公司的股价与投资者的信心，毕竟，大老板及一众高管们减持的数额不小啊，说白了，没有韭菜，公司的价值无法体现！ 歌尔股份:公司可没把投资者当成韭菜，董事长减持给员工持股计划，坚决让利之心昭然。一众高管数年来几乎没有减持，请您好好看看公告，不要人云亦云。股价下跌有其道理，已经多次回复，这里不再赘述。相信投资者会理性判断公司的投资价值。 6、辰安科技(300523) 问：苏州市人民政府办公室关于苏州市应急平台二期建设项目的招标公告，本项目预算金额：壹仟捌佰伍拾万元整（￥18500000.00元）开标时间：2018年6月1日欢迎来我大苏州投标中标! 辰安科技答:居然是您的地盘，这条鱼如果没钓上来，秘送您两瓶茅台赔“醉”；鱼如果钓上来了，您送董办一箱大苏州的银鱼，如何？ 问：新华社北京4月20日电，中共中央国务院关于对《河北雄安新区规划纲要》的批复中，十二、保障城市安全运行。牢固树立和贯彻落实总体国家安全观，以城市安全运行、灾害预防、公共安全、综合应急等体系建设为重点，构建城市安全和应急防灾体系，提升综合防灾水平。请问辰安开始行动了吗？ 辰安科技:有部电影叫“不能说的秘密”，您可以晚上携夫人点播观看！等您夫人看着电影追问您的过去时，您就知道这个问题的答案了！ 7、欢瑞世纪(000892) 问:请问爱奇艺和腾讯优酷等一些影视平台是否有入股意向？ 欢瑞世纪：好奇心这么重？您可以去直接问问人家嘛。 8、海南椰岛(600238) 问：第一次提问题，好紧张，不知道董秘会不会理我。请问公司在海南是否有大量土地储备？国家对海南的政策支持是否有利于公司业务的发展？ 海南椰岛：来来来~咱先喝杯椰岛鹿龟酒放放松！我们欢迎并重视每一位投资者的留言和提问。截止目前，公司地产在售项目为海口椰岛广场部分地下车位，澄迈椰岛小城一期部分商铺等少量存量房，椰岛小城二期A区正在开发中。公司将借助海南得天独厚的自然条件与政策支持以及椰岛品牌影响力，推动各项业务健康可持续发展。非常感谢您对公司的关注，一回生，二回熟，下次提问就不要紧张咯~~ 问：椰岛海王酒鹿龟酒有打算出口到周边国家吗或一路一带国家吗？ 海南椰岛：世界那么大，椰岛君也想去看看！ 9、维宏股份(300508) 问：公司股票价值不被市场认可，有什么解决方法没有，你们公司目前为止，除了你们上市股东，其他小股东基本全部亏损。请问我们是耐心持有还是应该选择放弃，180多均价，现在零头都不剩。公司有什么理由不闻不问？ 维宏股份：关灯吃面，无处话凄凉。股海凶险，且行且珍惜吧！ 10、三聚环保(300072) 问：曹总个人增持200万的三聚环保，现在股价已经下降了这么多，对你个人来说压力大吗？ 三聚环保：我个人做人讲究无愧于心，公司和我本人都在努力，上天会眷顾我们大家的！谢谢您的关心，我的200万资金没有放杠杆，请大家放心！ 问：股价跌跌不休，是不是有不为人知的利空。董秘是否也卖了？ 三聚环保：放心，结结实实持有着呢！ 问：“欲渡黄河冰塞川,将登太行雪满山”。但我们坚信三聚智慧，坚信三聚方案和坚信三聚力量！这终究将迎来“等闲识得东风面，万紫千红总是春”。我们静候三聚佳音！ 三聚环保答:理论自信、道路自信！所思所想、付诸行动！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

恒生电子两高管被刑事传唤，股价跌停

7月6日中午，恒生电子突然发布公告：公司高级副总裁廖章勇、副总裁沈志伟因涉嫌背信损害上市公司利益，于7月6日上午接受公安机关刑事传唤。受此影响，恒生电子今日以跌停收盘。 恒生电子相关人士7月6日对21世纪经济报道记者表示，以公告为准，公司已经安排相关人员接管两位高管的日常经营管理，不会对公司日常经营管理产生重大影响。 根据恒生电子官网的描述，公司聚焦于财富资产管理，致力于为证券、期货、基金、信托、保险、银行、交易所、私募等机构提供整体的解决方案和服务，为个人投资者提供财富管理工具。 年报披露显示，廖章勇，1976年出生，毕业于中国计量学院电子信息工程专业。1999年进入恒生电子公司工作，历任公司基金事业部总经理助理、基财事业部市场总监、基财事业部总经理、公司总经理助理等职。沈志伟，1971年出生，毕业于浙江大学计算机软件专业，2000年进入恒生电子公司工作，历任基金事业部研发部经理、基财事业部研发总监、基财事业部副总经理、资管事业部总经理、公司总裁助理等职。 21世纪经济报道记者了解到，这两位副总裁主要分管资管业务，包括此前曾被指在股灾中推波助澜的homs系统。而自从被马云揽入旗下之后，恒生电子可谓风波不断。先是2015年，子公司恒生网络因为HOMS系统被证监会立案调查。 2016年11月，证监会披露对恒生网络的处罚决定，没收恒生网络违法所得约1.1亿元，并处以约3.3亿元罚款，合计罚款约4.4亿。 今年3月，恒生电子收到北京市西城区人民法院的《执行通知书》、《报告财产令》、《执行裁定书》，责令其子公司恒生网络立即缴纳证监会对恒生网络的4.4亿元罚款，逾期不履行将强制执行。 在2015年牛市的巅峰，恒生电子股价曾逼近180元，市值突破千亿，2016年3月一度跌破33元。截止今日收盘，恒生电子股价47.66元，市值294亿，不到高峰时的三分之一。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

唐小僧爆雷“后遗症”：两家金交所牵涉其中

6月16日午夜，投资人将互金平台“唐小僧”的部分高管扭送公安局，唐小僧实控人邬再平潜逃出境。这个据称规模高达数百亿元人民币的平台随后被上海警方查封冻结。 　　与一般互金平台不同的是，在唐小僧所有产品中，除了活期与定期产品外，其尚有与江西赣南金融资产交易中心有限责任公司（以下简称“赣金中心”）与广东华侨金融资产交易中心股份有限公司（以下简称“侨金中心”）合作产品。 　　《中国经营报》记者获悉，上述两家交易所的三方支付账户与产品关联账户目前均处于冻结状态。关于产品未来是否兑付，如何兑付等问题，两家交易所的态度已有所分化。侨金中心告诉投资者，该公司将督促转让人提前兑付未到期产品；赣金中心则称，要等经侦有了调查结论后才能进行相关兑付事宜的安排。 　　曾与唐小僧合作 　　“国通保理公司目前应该是没有在办公，因为他们也在接受警方的调查，他们的还款账户已经被冻结了，所以16号以前到期的产品资金投资人是拿不出来的。至于你说的还没有到期的产品，尚不能判定违约；不过鉴于目前的情况，作为产品登记备案机构，我们会督促国通保理公司把到期和没有到期的产品都尽快处理掉。”近日，记者以投资人身份致电侨金中心，一位负责人这样告诉记者。 　　这位负责人口中的“国通保理公司”，全称是“国通商业保理（天津）有限公司”（下称“国通保理”）。综合投资人提供的多份产品认购协议及侨金中心官网“产品专区-挂牌公告”内的信息，国通保理曾在侨金中心登记、备案、发行数百期资产收益权产品，这些产品金额从数十万元至百万元不等，均以“智”命名，包括“智新系列”“智盈系列”“智富系列”“智汇系列”。《中国经营报》记者掌握的信息显示，唐小僧投资人至少认购了“智盈”与“智汇”两个系列中的部分产品。唐小僧爆雷后，认购协议上标注的该公司联系电话已处于关机状态。 　　值得一提的是，购买侨金中心产品的投资人大部分同时还通过赣金中心认购了同类收益权转让产品。这些产品名称带有鲜明的《西游记》主题色彩，如“如意棒”“风火轮”“金刚”等。上述产品设计、规模与“智盈”“智富”系列相仿，其转让人也是商业保理公司。记者获得的一份认购协议显示，投资人曾认购由“深圳中赢商业保理有限公司”（下称“深圳中赢”）发行的“风火轮”系列产品。与国通保理情况类似，深圳中赢备案联系方式也处于停机状态。 　　而与侨金中心公示成立“智盈”“智汇”系列产品不同的是，赣金中心官网上并无相关公示。该公司一位内部人士告诉《中国经营报》记者，“风火轮”系列“并不是赣金中心产品”。多位投资人向记者提供了其与赣金中心沟通的电话录音，在这些录音中，赣金中心方面也矢口否认上述产品与赣金中心的关系，并强调赣金中心“仅提供交易平台和市场”。有投资人质疑，“风火轮”等产品发售时，唐小僧客服曾称其为赣金中心产品，该负责人称“唐小僧客服存在虚假宣传”。 　　上述内部人士称，“风火轮”等产品的发行认购涉及到多方面。“首先是涉及到作为发行人的保理公司，接下来是我们赣金中心，提供交易场所；然后是唐小僧和它对应的资邦公司，再就是唐小僧投资人，三方支付公司。操作流程上来说，发行人手上有一些应收账款收益权项目，它把项目做成收益权产品来融资，找到我们，登记、备案；成功发行后，资邦公司来赣金中心摘牌。在唐小僧平台上，投资人就能看到‘风火轮’‘如意棒’这些产品，并且进行认购。从资金流向来说，我们在宝付支付开立了第三方支付账户，投资人的资金通过第三方支付直接进入赣金中心账户。所以投资人看到的转让人就是保理公司，资金则是直接进入赣金中心账户的。”该内部人士说。 　　归集退赃？ 　　虽然赣金中心方面称“风火轮”等产品不属于该公司，但事实上，除未在产品成立时进行公示，两家金交所与唐小僧在合作模式上几乎没有区别。同时，这一合作模式也被国内大部分金交所采用以与互金平台开展业务往来。 　　“百舸金融”论坛发起人陈文曾在一篇名为《互联网金融平台和金融资产交易所中心联姻模式及其规范》的文章中梳理了二者常见的业务合作模式。一般来说，这一合作业务至少需要4家机构参与，即资产供应方将持有的资产转让给SPV1，SPV1将资产打包后在交易所挂牌，进行一次收益权转让，平台以关联的SPV2作为金融资产交易所界定的合格投资人摘牌，并在互联网金融平台进行收益权的二次转让，由个人投资者作为受让方。 　　很明显，唐小僧的法人实体——资邦元达（上海）互联网金融信息服务有限公司（下称“资邦元达”）就扮演了SPV2的角色。公开工商信息显示，资邦元达的法人为陶蕾，而来自投资人和警方的信息表明，邬再平才是资邦元达与资邦元达母公司资邦金服网络科技集团有限公司的实际控制人。投资人向《中国经营报》记者提供了一段与浦东经侦办案警察的对话，警方向投资人确认，邬再平在2018年6月16日前已潜逃出境。 　　同时，上述办案警察还告诉投资人，对于两家金交所产品涉及的资金“现在也是无法兑付的，我们会放在一个总的盘子里面，作为整个资邦系案件的赃款，不分赣金所和侨金所；只要是和资邦有关的，这都是你们投资人的投资款，都是我们案件的赃款，不会去分什么平台。不会说，你买了侨金所的，侨金所账户里的就兑付给你。我们没有这个一一对应的。最终对投资人投资款的返还是按照比例分配总资金的”。 　　对此，部分投资人提出异议，他们表示，侨金中心与赣金中心的产品应被视作独立于唐小僧或资邦元达的资产。“与活期或定期不一样，唐小僧在金交所产品的认购中仅仅是一个通道，资金没有经过唐小僧或资邦公司，而是直接进入了金交所账户和发行人账户里，怎么可以算作资邦的资产呢？”一位投资人表示。 　　对此，上海法询金融信息服务有限公司资管研究部研究院陶晟告诉《中国经营报》记者，在唐小僧与金交所合作的业务中，资邦元达相当于扮演了产品受托管理人的角色；资金直接去到金交所，资金流向有据可查，按理应该算产品投资人的。 　　北京寻真律师事务所律师王德怡也表示，公司经营行为当中有一部分行为可能涉嫌非法，但可能还有另外一部分行为并不违法，且相关的资金涉及到广大投资者的合法权益，对该部分资金他认为应该区别对待。目前公安机关指示采取冻结措施并未划拔款项，有一定的合理性，随着案件调查的深入，相关款项的性质应该被明确区分，分别作出相应的处理。 　　对于上述情况，《中国经营报》记者曾致电赣金中心与侨金中心。赣金中心方面称，已将相关证据材料提交给上海警方，并向警方说明了与唐小僧合作的模式，目前不方便接受采访。侨金中心则记录了记者的联系方式并表示会有专人对接；但截至记者发稿，该公司尚未作出回复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

操纵国债市场案颠覆想象：此方法融资比贷款划算？

违法套路不断演变，债市操纵又出新招，但终究难逃恢恢法网。 证监会最近公布了一份行政处罚决定书，陈贤在自己控制的5个账户间交易国债，影响了“国债1507”等5只国债价格，构成市场操纵，并且通过国债质押式回购从中国结算超额融入资金。证监会决定从严处罚，对其处以100万元的罚款。 这是近年来罕见的国债市场操纵案，并且获利途径非常特别，其手法及盈利模式对整个国债交易制度造成冲击，是首个通过操纵国债超额质押融资的新型违法案件。 “陈贤操纵国债价格主要是为了牟取国债质押回购的融资便利。”本案相关调查人员对上证报记者表示，“一是融资便利，其国债质押融资的金额如果从商业银行贷款会很麻烦；二是利息少，国债回购市场除了月末季末特殊情况，一般利率都比商业贷款便宜。” 用妻弟朋友等账户对倒5只国债 据调查，陈贤手上控制了4个账户，分别为：陈贤本人的1个账户；陈贤的妻子“邱某某”的账户；上海星核投资管理有限公司的账户，陈贤为开户经办人，其实这是陈贤弟弟的公司；另一个则是“高某峰”的账户，这是陈贤的朋友。 陈贤发现交易所市场债券质押式回购标准券折算的过程中，对债券价格的考量主要基于债券的“上期平均价”，而“上期平均价”是采用相关国债在交易所市场最近有交易的5个交易日的成交价进行计算的。 于是，陈贤账户组通过连续五日以上、小笔频繁交易等方式，将国债五日成交价推高，从而抬升了相关国债的“上期平均价”。进而通过国债质押式回购向中国证券登记结算有限责任公司（简称“中国结算”）超额融入资金。 两年时间内，陈贤掌控的账户组在5只国债中，频繁互为对手方交易，累计对倒117次，账户组期间成交数量占同期深市成交量比例均超过50%，最高达到87.81%。在陈贤参与交易5只国债的70个交易日，共有39个交易日其对倒成交量占市场成交量比重达100%。 在操纵标的上，陈贤选择了5只交投不活跃的国债，包括“国债1002”、“国债1412”、“国债1425”、“国债1507”、“国债1512”。其对倒均价较中证估值均价最大偏离14.57%，最小偏离1.63%；较中债估值均价最大偏离14.19%，最小偏离1.59%。其中，“国债1425”在操纵期间，成交价从105.58元拉升至120.85元。 要知道，相比于股票市场，国债市场的价格通常很稳定，波动也很小，如果股票涨跌10%-20%算是比较大的波动，那么国债波动1%至2%就已经是大幅波动了。 具体来看看，5只国债在2014年9月至2016年3月陈贤操纵期间的交易情况： 交易“国债1002”情况 2014年10月15日至10月24日，陈贤在自己实际控制的“上海星核投资管理有限公司”和“邱某某”账户之间交易“国债1002”，累计成交1800张，成交价格为102.68元。 “国债1002”在账户组对倒前一日10月14日收盘价为101.39元，中证估值为97.55元，10月15日中证估值为98.25元，10月24日中证估值为99.19元。 交易“国债1412”情况 2014年9月1日至9月16日，陈贤在自己实际控制的“上海星核投资管理有限公司”和“邱某某”账户之间交易“国债1412”，累计成交4.401万张，成交价格分别为103元和103.46元。 “国债1412”在账户组对倒前一日8月29日收盘价为100元，中证估值为98.13元，9月1日中证估值为98.03元，9月16日，以103.46元的价格进行1笔（10张）对倒，当日收盘价103.46元，当日中证估值为97.97元。 交易“国债1425”情况 2014年11月5日至2015年12月30日，陈贤在自己实际控制的“上海星核投资管理有限公司”、“邱某某”和“陈贤”账户之间交易“国债1425”，累计成交31.02万张，成交价格从105.58元拉升至120.85元。 “国债1425”在账户组对倒前一日11月4日收盘价为100元，中证估值为100.76元，2014年11月5日，账户组以105.58元的价格进行1笔对倒，当日收盘价为105.58元，中证估值为101.47元，11月6日、7日，账户组以110.76元的价格进行2笔对倒，两日收盘价均为110.76元，两日中证估值分别为101.47元、101.89元。 11月10日至11月21日，账户组以111.86的价格进行多笔对倒，期间收盘价均为111.86元，11月21日中证估值为102.26元，11月21日至12月31日，该国债价格一直维持在111.86元，12月31日中证估值为103.25。 2015年1月5日至2015年12月30日，账户组120.85元的价格进行多笔对倒，期间收盘价均为120.85元，12月30日中证估值为109.67元。 交易“国债1507”情况 2015年6月2日至12月24日，陈贤在自己实际控制的“上海星核投资管理有限公司”、“邱某某”、“陈贤”和“高某峰”账户之间交易“国债1507”，累计成交10.024万张，成交价格为108.47元。 “国债1507”在账户组对倒前一日6月1日收盘价为100元，中证估值为99.69元，6月2日至12月24日，账户组以108.47元的价格进行多笔对倒，期间收盘价均为108.47元，6月2日中证估值为99.75元，12月24日中证估值为103.77元。 交易“国债1512”情况 2015年9月2日至2016年1月5日，陈贤在自己实际控制的“邱某某”和“陈贤”账户之间交易“国债1512”，累计成交20.01万张，成交价格为101.86元。 “国债1512”在账户组对倒前一日9月1日收盘价为100元，中证估值为99.62元，9月2日至2016年1月5日，账户组以101.86元的价格进行多笔对倒，期间收盘价均为101.86元，2015年9月2日中证估值为99.61元，2016年1月5日中证估值为100.29元。 炒高国债谋取质押融资便利 操纵国债价格后，陈贤到底赚了多少钱？ 这个具体数字比较难讲，为什么呢？调查显示，陈贤以操纵形成的国债价格为基础，通过国债质押式回购向中国证券登记结算有限责任公司（简称“中国结算”）超额融入资金（与以中债估值为基础能够融入的资金相比）。 其中，国债1002实际累计质押融资262天，日均超额融入资金10.26万元。国债1412实际累计质押融资14天，日均超额融入资金19.83万元。国债1425实际累计质押融资456天，日均超额融入资金233.93万元。国债1507实际累计质押融资317天，日均超额融入资金129.57万元。国债1512实际累计质押融资176天，日均超额融入资金134.22万元。 根据同期央行基准贷款利率，陈贤超额融入上述资金共节约利息支出约为12.63万元。 “如果是操纵股票很容易算出买入卖出之间的资本利得，而本次国债操纵案，则主要是为了质押融资。由于获利途径极为特殊，违法获利金额很难界定。”上述案件调查人员告诉记者，“陈贤获利主要有两个方面：一是融资便利，这么多钱如果从商业银行贷款会很麻烦；二是利息少，国债回购市场除了月末季末特殊情况，一般利率都比商业贷款便宜。” 何为超额融资？根据中国结算的《标准券折算率（值）管理办法》（2013年修订版）和《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》（2014年修订版）的规定，以“上期平均价”为基础计算国债的标准券折算率，对于无成交数据的，采用上市初期的折扣系数0.94，有成交数据的折扣系数为0.98，超额融资金额=实际融资金额*操纵价格产生超可融额度/操纵价格的实际可融额度。 在利息成本上，陈贤操纵上述5只国债价格，超额融资成本约12.91万元，按同期央行一年期基准贷款利率5.35%计算，其应付利息成本约25.54万元，因此节约利息支出约12.63万元。 故证监会认定，陈贤以影响债券收市价格进而在国债质押回购业务中多融入资金、减少融资成本为目的，利用交易所债券收盘价形成机制，在自己实际控制的账户之间进行对倒，影响相关国债价格。上述行为违反了《证券法》第七十七条第一款第（三）项的规定，构成《证券法》第二百零三条所述的操纵证券市场行为。 以示对新型违法手段的惩戒，证监会进行了从重处罚。依据《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定：对陈贤处以100万元的罚款。 有业内人士认为，本案对交易所债券市场的违法违规行为将产生震慑作用，有助于进一步规范债券交易行为。同时，案件的发现和查处也有利于进一步完善债券交易的相关制度和业务规则，对于交易所债券市场的规范及发展壮大具有积极的促进作用。 上半年40宗市场操纵被调查 实际上，除了陈贤操纵国债案，证监会在今年上半年集中查办了一批市场操纵案，违法获利手法呈现不断翻新的趋势。 证监会新闻发言人常德鹏6日在发布会上表示，上半年，证监会共启动操纵市场案件调查40件，占同期新增案件的15%；办结17件，占同期新增操纵市场案件的42%；查实14件，成案率82%。 该类案件呈现以下特点：一是短线操纵趋势明显。传统长线操纵案件数量减少，短线操纵成为主要形式。有的在开盘前虚假申报制造买盘集中假象，引诱他人参与后撤单；有的在盘中对倒或快速拉高股价后反手卖出获利。 二是涉案金额巨大。上半年查实案件平均交易金额接近32亿元，平均获利超过5270万元。不少涉案主体借用民间配资、私募信托等方式聚集交易资金，超过70%的操纵市场案件使用杠杆资金进行操纵。 三是违法动机多样。有的操纵市场主体不直接通过二级市场交易获利，而是利用不同金融产品、不同市场之间相关标的价格相互联动的特点，通过操纵价格影响相关基金、信托产品净值，从而实现跨市场牟取超额收益。 四是违法主体组织化。操纵主体延续去年以来的规模化特征，上半年单位违法和多人共同涉案7起，占比50%。有的组织家族成员和同乡人士形成分工明确的操盘团队，通过网络通讯远程指挥下单；有的租用专门场所，集中上百台电脑盯盘下单，形成明确分工，收集账户、介绍配资、选股操盘、组织指挥均有不同人员分工负责，甚至形成“流水线作业”。 证监会表示，下一步，证监会将密切关注市场动态，密切关注异常交易，密切关注账户联动，进一步加大稽查执法力度，坚决打击任何时期、任何领域、任何形式的操纵市场行为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

铜价进一步崩盘 对全球经济发出强烈警报

　　铜价对全球经济增长前景发出了强烈警报。 　　本周五，铜价进一步崩盘，自6月7日触及四年新高以来跌掉了每吨逾1000美元。铜价连跌四周，损失为2011年以来最重。 　　伦敦金属交易所三个月交割的期铜下跌1%，结算于每吨6,282美元，单周价格创下2015年以来最大跌幅，过去一个月铜价跌了13%。 　　鉴于铜是全球经济的晴雨表，忧虑情绪尤其反映在铜价上。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

新CRISPR技术可修复精子缺陷 完美婴儿越来越近

（原标题：Designer baby BREAKTHROUGH: Babies with NO defects possible with 'gene editing' technology） 最新的CRISPR基因编辑技术已经表明，有希望消除有缺陷的DNA并且取代胚胎中的那些缺陷DNA，而且修复后的DNA或许能够融入到部分细胞中。科学家们之前难以找到一种方式，在不杀死精子的前提下对其进行基因编辑。 但纽约维尔康奈尔医学院的科学家们已经攻克了这一难题，他们能够通过电脉冲打开精子的外壳进行基因编辑。这项新技术已经被誉为近数十年来最伟大的医学突破之一。一旦这项技术得到完善，那么任何能够导致先天畸形和遗传疾病的基因突变都能够被修复。 研究人员已经发现有超过1万种遗传疾病源自于单基因，这意味着这些遗传给孩子的疾病遗传自父母其中一人的DNA单一片段突变。这些遗传疾病包含了贫血症（镰状细胞疾病）、囊胞性纤维症和肌肉萎缩症等。 首席研究人员Diana Choi博士声称：“从理论上来说，如果我们能够成功在精子上使用CRISPR-Cas9技术，那么所有通过雄性传播的单基因遗传疾病都能够被治愈。” 然而科学家们称目前来说尚不清楚这项技术是否安全，因为他们并不清楚这项技术是否能够改变所有的胚胎DNA，而并不仅仅是其中的部分DNA。即使CRISPR技术非常精确，它也仍然能够导致比如镶嵌等二级遗传破坏。 镶嵌现象是指一个人在身体的某些部位表现出了遗传病变，而不是身体的所有部位。如果一些细胞得到修复并且让DNA得到完善，而其它细胞仍然存在缺陷DNA时，就能够导致这种遗传性疾病的发生。 除了医学关注之外，人们也关注项技术应用在人类胚胎上是否存在伦理道德问题。人们越来越关注的是，CRISPR技术让设计婴儿越来越接近于现实，而美国国家卫生研究院禁止这项技术应用在人类胚胎上。 人类受精与胚胎管理局（HFEA）的创建就是为了在这些基因编辑技术的发展过程中对其进行监管，HFEA在2018年1月批准了一个以研究为目的的胚胎基因编辑项目。然而，如果科学家们如果能够改变精子的DNA，他们就能够绕过医学、伦理和法律的监管。 威尔康奈尔医学院的科学家们正努力寻找刺激精子的合适电压，因为它有着一个坚硬的外壳。研究人员发现在使用高电压进行一系列的实验之后，精子的速度被降低，这就使它难以为卵细胞授精。 在欧洲人类繁殖与胚胎学研究协会的年度会议上，研究人员称，虽然在实验过程中精子速度受到影响但是缺陷基因被消除了。CRISPR技术仍然处于发展过程中，但研究人员相信未来有一天能够培育出不存在遗传缺陷的胚胎。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

代理抽水、对赌吃单、暴力催债，网络赌球水有 多深？

赛事正酣的俄罗斯世界杯，是万千球迷狂欢的盛宴。也有一些人蠢蠢欲动，想赌上一把。近日，深圳警方破获一起特大网络赌球案，刑事拘留7名犯罪嫌疑人，涉案金额达上亿元。 记者调查发现，随着互联网日益发达，赌球从境外网站逐步蔓延到手机APP、小程序，渠道越来越多，玩法也花样翻新，有的赔率甚至高达数百倍。俗话说：“十赌九输。”多数人为此血本无归。 层层发展“下线”，玩法花样翻新 6月21日，深圳市公安局南山分局联合多警种，出动百余名警力，对一起特大网络赌球案采取统一抓捕收网行动，共抓获涉案嫌疑人9名，其中刑事拘留7名、行政处罚2名，涉案金额达上亿元。 警方经过深入调查发现，该网络赌球团伙通过严密的层级化、组织化管理招收、吸纳外围会员，利用境外赌球网站进行网络投注和电话投注，接受下家投注赌博。 该团伙会员结构是“金字塔”模式，网站物色到一级代理后，由一级代理向下发展二级代理，二级代理向下发展三级代理，三级代理向下发展“会员”。各级代理和会员分别相当于常规赌博活动中的“庄家”和“赌徒”。 会员根据网站提供的足球赛事信息，下注进行赌博，以其下注结果决定赚钱或赔钱；代理则是从其发展会员的投入资金中抽水牟利。 据办案民警介绍，抽水比例从2%至10%不等。一些代理与会员约定世界杯结束后进行“结算”，会员下注金额少则几千元，多则百万元。粗略计算，部分一级代理在世界杯期间可能获利数百万元。 一个曾经参与网络赌球的球迷告诉记者，自己经朋友介绍，通过朋友的账号参与境外赌博网站的赌球活动，“赌球网站的IP地址经常更换，赌球的方式花样很多，胜负、进球数多少、红黄牌数量，甚至是否进加时赛都可以成为赌球对象，有的赔率能达数百倍。” 据广东省人民检察院通报，2014年以来，广东检察机关批捕涉网络赌球犯罪206件613人，起诉223件636人，主要罪名涉及赌博罪、开设赌场罪。伴随互联网快速发展，投注渠道从境外网站延伸到手机APP、小程序等，参赌者通过银联、微信、支付宝等方式结算，交易方式更为隐蔽，也突破了地域限制。 大量赌球信息充斥朋友圈和微信群 ↑这是深圳警方缴获的犯罪嫌疑人的作案工具。 记者调查发现，参与赌球的人当中不乏大学生、白领群体，甚至还有个别公职人员利用职务便利盗取公共财物用于赌球。例如，广州某镇政府财政所原会计蓝某违法套取公款3000多万元用于赌球投注。 从事赌球行业10多年的代理李某告诉记者，大量赌球信息充斥于朋友圈和微信群，一些电台在节目中也毫不避忌地谈到赔率。 线下，一些代理以公寓、烤吧、酒吧等合法场所作掩护进行赌球活动。例如，广州市番禺区人民检察院办理的一起案件中，为境外赌博网站做代理的不法人员租用了一处公寓，逢周六、周日有足球比赛时接受赌球投注，三年内累计赌球金额高达2.1亿多元，从中获利近300万元。 从事代理的李某认为，网络赌球利用了一些人“搏一把”的心理。适逢世界杯，好多人跟风凑热闹，跟朋友打赌较劲。 “实际上，不管赌博的人谁输谁赢，代理都稳赚不赔。”李某一句话揭穿了赌球的奥秘。“境外赌博网站摸透了赌徒的心理，热门也好，冷门也好，不管谁赢，平台都是最大赢家，他们把赌博当成生意来做。” 据深圳警方透露，为了保证代理能获取最大盈利，赌球网站按照对代理有利的原则，通过专门软件对赔率进行随时调整。有些代理甚至“吃单”，接受会员的赌金后装入自己腰包，并不实际在境外赌球网站下注，自己与会员直接对赌。 在李某看来，赌球对小玩家来说，是用有限资金跟无限资金博弈，谁本金大就是谁赢。年轻时他也曾赌过几百块钱，但知道里面的秘密之后就不再赌了。 赌球衍生暴力追债，源头打击任重道远 办案人员认为，不少参赌人员存有侥幸心理，认为法不责众，不会受到惩罚。实际上，网络赌球对参与者的家庭、社会关系都会造成难以挽回的损失。 此外，赌球容易引发洗钱、暴力犯罪等其他违法犯罪。广东省人民检察院披露，有的庄家、代理聚集社会闲散人员或黑恶分子采取非法拘禁、绑架、暴力殴打等各种非法手段收取拖欠赌资；有的赌徒雇佣他人为其下注，形成规模化、集约化管理的“职业赌球公司”；还有的赌徒因无法偿还高额赌债，采取诈骗、绑架等方式筹集赌资。 广东省人民检察院表示，将推动和公安、电信、金融、网管、海关等部门建立协同管理机制，形成合力打击赌球犯罪。同时，加强跨境司法合作，建立健全有关协调机制，形成国际合作的打击态势，铲除跨境网络赌球犯罪活动的根源。希望广大网民积极举报，提供线索。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

挂牌企业资金占用问题或仅露“冰山一角” 监管持续“破冰”

　　根据股转公司资料，今年上半年，新三板上共有44起因资金占用问题被监管事项，几乎是去年同期的四倍。 　　尤其是今年1月份、5月份股转公司密集监管了多家有资金占用情况的挂牌公司。其中1月份对多起未在挂牌日前清理规范并披露资金占用的违规情况进行了监管。 　　关联方占用挂牌公司资金不仅影响挂牌公司的独立性，还将直接或间接地影响公司的运营能力甚至损害股东的利益，不利于企业的长久发展。 　　新三板上过万家挂牌中小企业，资金占用问题并不少见。需要指出的是，挂牌公司资金占用存在隐蔽性，目前暴露出的资金占用情况或只是新三板上挂牌企业资金占用问题的“冰山一角”。 　　监管力度升级 　　根据公开资料，今年上半年，新三板上共有44起因资金占用问题被股转公司监管事项，几乎是去年同期的四倍。监管对象主要是挂牌公司、挂牌公司实控人、财务及信披负责人及会计师事务所。涉及资金占用违规的相关企业及责任人多被实施出具警示函的监管措施，ST拓捷(836198)等三家企业因违规情形较严重，被实施纪律处分。 　　7月2日股转公司披露对ST拓捷及实控人实施通报批评，该挂牌公司所涉的违规问题之一即是公司资金占用事项未及时披露。 　　2016年1月，挂牌公司按照实际控制人谢庆坚的指示，将1900万元银行贷款，以受托支付方式转给两名自然人，用于谢庆坚个人资金周转。当年9月，挂牌公司又以7900万元的定期存单为谢庆坚控制的汕头精彩7900万元的银行贷款提供质押担保。7900万最终用于谢庆坚的个人资金周转。 　　2017年2月23日，因汕头精彩无法按期偿还上述贷款及利息，ST拓捷7921.73万元资金被银行强行划扣，用于代汕头精彩还款，形成谢庆坚对挂牌公司新增资金占用7921.73万元。截至2017年12月31日，谢庆坚累计占用挂牌公司资金9283.73万元，且尚未归还。 　　同样被通报批评的还有天利和(834241)，公司未在《公开转让说明书》中，对实控人资金占用及时补充披露。挂牌后，在2015-2017年度天利和实控人多次直接或间接占用公司资金并未及时披露，累计未及时披露的资金占用金额达4164.27万元。 　　被天利和牵连的还有审计机构江苏公证天业会计师事务所(特殊普通合伙)。该审计机构在确认天利和自2015年11月至12月期间存在实际控制人及其关联方占用资金情形后未在2016年出具的《资金占用情况的专项说明》中充分列示资金占用详细情况。股转公司认为该审计机构未能勤勉尽责提供审计服务，未规范履行信息披露义务，对其采取要求提交书面承诺的自律监管措施。 　　金洋新材(832490)的问题则更为严重，因资金占用等多项违规，挂牌公司被股转公司公开谴责。 　　新三板在线注意到，2015年8月，金洋新材实控人及总经理经过协商，为解决两人之间的私人债务问题，占用公司资金1980万元。截至目前，上述占用资金尚未归还。而根据公司主办券商认定，上述资金占用款项为金洋新材股票发行的募集资金。 　　除了上述比较严重的资金占用问题，新三板在线注意到，上半年因资金占用被自律监管的44家企业中，华丽包装(831028)等3家企业的占用金额较大且均超过亿元。资金占用额占上年度净资产的50%以上的挂牌公司至少10家。 　　新三板在线根据股转系统公开资料不完全统计，今年来，因资金占用被监管的案例44起，其中超过八成为实际控制人或其关联企业占用情况。占用理由通常是个人资金周转不开，占用的方式主要有借款、受托支付等。 　　新三板在线注意到，挂牌公司发生资金占用情形时多没有审议及披露，违规情形具有隐蔽性。挂牌公司不仅可能因资金占用暴露公司内控、治理不完善的问题而被监管，更可能因被占用的资金未归还而影响到现金流甚至引发持续经营的风险，股东利益也将受到影响。 　　如华丽包装关联方2016年占用的资金至今未完全归还，因为还款难度大占用方拟部分以非现金资产归还。华丽包装董事会在7月4日的公告中称，认为占用方所拥有的土地使用权、林木资产、房产、其他公司股权等非现金资产均无活跃公开流通市场，短时间内无法找到合适的第三方变卖，资产变现困难，无法保证及时解决清欠问题。而若不及时采取以资抵债等措施尽快解决资金占用问题，可能使得挂牌公司及中小投资者蒙受更大损失。 　　新三板资金占用问题或仅露“冰山一角” 　　目前新三板上的中小企业过万家，资金占用的情况较为普遍，仅今年前6月资金占用类公告(包括资金占用专项报告、风险提示、整改进展等)超过2000起，而目前被监管的是违规情形较严重的企业。而一些没有及时披露的关联交易或关联方披露有误的情形也可能导致没有发现的资金占用情况。在近期披露被出具非标审计报告的挂牌企业中，没有真实资料的采购合同、大额资金往来及预付款等背后也可能存在资金占用的嫌疑。 　　白兔湖(430738)2017年财报被出具无法表示意见的审计报告。公司目前经营停滞，内控失效，持续经营能力存在重大不确定性。 　　截至2017年12月31日，安徽宜同进出口贸易有限公司(原白兔湖实控人控制的企业)累计占用公司及其下属子公司资金2.77亿元，审计机构表示无法取得充分适当的审计证据来判断上述资金往来的真实目的和性质，是否还存在关联关系。 　　易所试(430309)的两笔关联交易事项也被审计机构认为存在资金占用嫌疑。2017年度公司向实控人控制的企业西藏藏稞食品有限公司提供借款人民币1739.64万元，供其用于原材料采购。截止2017年年度报告披露日，西藏藏稞已偿还186.52万元。2017年度，公司向实控人曾控制的上海易源通市场营销有限公司提供人民币204.54万元的借款，借款期限2年，借款年化利息5.00%。截止2017年年度报告披露日，易源通已偿还100万元。 　　振源电气(831155)的案例也值得关注。2017年，振源电气与武汉广发源电力设备有限公司(以下简称“广发源”)存在着频繁的非经营性资金往来。广发源为公司控股股东、实际控制人刘俊义侄子刘彪控制的企业。 　　公告显示，2017年度，振源电气预付广发源科目期初余额977.06万元，年度资金往来累计借出发生额3105.39万元，累计收回偿还额2681.96万元，期末余额1400.49万元。然而，经主办券商检查合同、单据等资料，2017年度该往来金额大部分并无实际采购交易发生，相应款项凭证并无合同、收货单以及发票等，只有银行往来回单。 　　《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》第4.1.4条规定挂牌公司控股股东、实际控制人及其控制的其他企业应切实保证挂牌公司的独立性，不得利用其股东权利或者实际控制能力，通过关联交易、垫付费用、提供担保及其他方式直接或者间接侵占挂牌公司资金、资产，损害挂牌公司及其他股东的利益。 　　根据《非上市公众公司监督管理办法》第十四条，公众公司应当采取有效措施防止股东及其关联方以各种形式占用或者转移公司的资金、资产及其他资源。 　　根据多家主办券商的风险提示公告显示，资金占用不仅常见而且对于内控较差的挂牌企业来说资金占用的问题容易“复发”。 　　7月3日，正兴玉(831188)因实控人占用的资金未如期归还，被主办券商华创证券提示存在投资风险。该实控人因资金周转和调度存在困难，无法履行今年6月30日还款的承诺，承诺期延至年底。风险提示公告显示，若无法按时归还占用资金，将对挂牌公司利润及经营性现金流产生不利影响。 　　2017年9月，正兴玉董事长、实际控制人陈雪汶女士通过挂牌公司子公司雅安伊万卡石艺有限公司向5家企业支付资金的形式共计占用资金4054万元。而发生本次资金占用的前几个月，即2017年4月，正兴玉控股股东、实际控制人及董监高刚签署了《杜绝关联方占用资金的承诺函》。 　　而这并不是公司首次发生资金被占用的情况。2017年10月正兴玉曾因资金占用的问题收到四川证监局出具警示函。2014年10月14日挂牌的正兴玉，主营大理石荒料开采、大理石板材、工艺品加工。2016年1月公司向祥润石材支付采矿权诚意金3000万元，而实际使用诚意金的是公司实际控制人陈鸿成和股东闵传实。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

市值低于5亿元个股重现江湖！市场分化中如何避开雷区？这几类股票值得警惕

今日，即将被强制退市的*金亚在经历复牌以来的连续第8个跌停后，公司市值仅剩4.64亿元，成为A股2018年首只市值跌破5亿元的股票。 一家公司市值低于5亿元，近年来在A股市场较为罕见。去年欣泰电气退市前最后市值仅2.54亿元。再往前看，在十年前的2008年，A市值5亿以下股票曾扎堆出现过。 除了*金亚，目前A股市值低于10亿元的股票还有退市昆机（7.12亿元）、烯碳退（8.66亿元）、*ST圣莱(9.14亿元)及*ST德奥（9.76亿元）。 触发欺诈发行强制退市条款 作为最早在创业板挂牌的上市公司之一，*金亚被称作创业板“28星宿”之一。如今，却因为欺诈发行面临强制退市的命运，令人唏嘘。 证监会调查发现，金亚科技为了达到发行上市条件，通过虚构客户、虚构业务、伪造合同、虚构回款等方式虚增收入和利润，骗取首次公开发行（IPO）核准。其中2008年、2009年1月至6月虚增利润金额分别达到3736万元、2287万元，分别占当期公开披露利润的85%、109%。上述行为涉嫌构成欺诈发行股票罪。 调查还发现，金亚科技和相关人员还存在伪造金融票证、挪用资金以及违规披露、不披露重要信息等犯罪嫌疑。 今年3月2日，中国证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，拟强化沪深证券交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任。在上市公司出现17种情形时将被强制退市，情形之一即为“上市公司因构成证券交易所认定的欺诈发行、重大信息披露违法或者其他重大违法行为而暂停上市，被证券交易所依据其有关规则作出终止公司股票上市交易的决定。” A股开启“比惨”大会 6月27日复牌后，*金亚已连续8个一字跌停板。在被证监会正式处罚前，*金亚6月22日在互动易回答投资者提问时明确表示，“十分重视广大投资者的利益”。 但如今，4万多*金亚股东的内心应该是这样的吧： 而*金亚什么时候止跌，看起来更像一道算术题—— 那么，市值跌破5亿元的*金亚到底还有几个跌停？ 不妨看一看今年要退市的“前辈们”：烯碳退连续19个跌停，退市吉恩连续18个跌停，退市昆机连续16个跌停。往前看的话，去年欣泰电气退市时累计17个跌停，最后市值仅2.54亿元；而新都退斩获连续17个一字跌停。 *金亚并不孤单，雅百特昨晚也来报道了。 7月5日，证监会称已依法向公安机关移送雅百特及相关人员涉嫌证券犯罪案件。7月5日深夜，深交所宣布正式启动对雅百特的强制退市机制，公司股票存在被暂停及终止上市的风险，股票简称变更为*ST百特。 7月6日复牌，*ST百特无悬念跌停，跌停封单数量达77.19万手。 东财choice显示，今年除了退市股被暴击，基本面炸雷的公司也没少被捶。A股年内跌幅榜前20最低门槛跌幅要达到70%以上。 小市值股票曾扎堆 实际上，之前A股也曾有过5亿市值股票扎堆的情况。 据东财choice统计，在2008年4月18日到2008年10月29日这个时间段内，A股有多达28家公司市值跌破5亿元。有意思的是，十年间，前述28家公司中已有10只股票改头换面。 尽管A股目前没有大面积出现市值低于5亿元的公司，但相比一年前，小市值股票数量大幅增加。其中，10亿元以下市值的公司在不到一个月内激增至5家，去年同期一家也没有出现。 分析人士指出，当前投资者需要注意三类股票：一是大股东高比例质押；二是业绩不理想且流动性差，以及近一段时间来无明显利好但涨幅巨大的；三是前十大股东中信托产品较为集中的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

小米暗盘下跌 散户还没卖就每手亏损

（原标题：小米暗盘下跌逾3.4%，散户还没卖就每手亏200港元） 据21世纪经济报道记者了解，小米暗盘开盘报价16港币每股，较招股价17港币低近6%。截至记者发稿，仍下跌超过3.4%，最低价一度触及15.5港币。 此前小米集团于7月6日结束配售，本次配售招股价区间为17-22港币，最终定价17港币，每手3400港币。最后结果显示，公开配售申购人数11016，一手中签率100%，超购倍数9.5。尽管国际配售中前总人数未披露，但也仅是轻微超额认购。 按照辉立、耀才两大香港本地券商的盘交易平台开市报价，均价在16港币，这意味着散户们还未开盘，每手便浮亏200港币。 另据彭博社报道，小米机构投资者交易平台有低至15.2元的沽盘挂出，较招股价跌11%，但未见买盘接手。 此前港交所宣布在小米上市首日便推出小米期货及期权，上市首日便可卖空。 某“独角兽”企业基石投资者对21世纪经济报道记者表示，近期新经济企业大量上市，但受到外部形势影响，未来一年尽管互联网企业上市热潮还将持续，但可以预见，这些企业的估值将迎来快速调整。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国开始对340亿美元中国产品征税 商务部回应

美国7月6日开始对340亿美元中国产品加征25%的关税。美国违反世贸规则，发动了迄今为止经济史上规模最大的贸易战。这种征税行为是典型的贸易霸凌主义，正在严重危害全球产业链和价值链安全，阻碍全球经济复苏步伐，引发全球市场动荡，还将波及全球更多无辜的跨国公司、一般企业和普通消费者，不但无助、还将有损于美国企业和人民利益。 中方承诺不打第一枪，但为了捍卫国家核心利益和人民群众利益，不得不被迫作出必要反击。我们将及时向世贸组织通报相关情况，并与世界各国一道，共同维护自由贸易和多边体制。同时，中方再度重申，我们将坚定不移深化改革、扩大开放，保护企业家精神，强化产权保护，为世界各国在华企业创造良好营商环境。我们将持续评估有关企业所受影响，并将努力采取有效措施帮助企业。

“翻版”赵薇？账上仅2亿，义乌女首富却花百亿收购，钱从哪儿来？

说起浙江首富，人们能想到的一定是马云。 但在义乌，有一位女商人的名气比马云还要大，那就是上市公司新光圆成的董事长——周晓光。 她不仅白手起家靠卖小饰品赚了百亿身家，如今更是冲出义乌，试图将资本版图扩张到港股上市公司。 7月1日晚，新光圆成发布公告称，公司拟以现金方式收购Five Seasons所持有的中国高速传动（0658.HK）的股权，占中国传动全部已发行股本约 51.00%-73.91%。协议拟定收购价格对应中国传动100%股份总价为人民币约163亿元-约184亿元。也就是说，新光圆成将需付出83亿元-136亿元的现金来达成此次收购。 据悉，本次收购标的公司的资金来源为自有资金及自筹资金。 真土豪还是假土豪？根据新光圆成2018年第一季度财报表显示，新光圆成前3个月净利润亏损6884.59万元。账上货币资金为1.91亿元，筹资现金流量净额为-5.32亿元。现金及现金等价物增加额自2017年开始一直为负。资产总额为160.06亿元，流动资产合计为96.59亿元。 在手中现金不足2亿元的情况下，却抛出了百亿的收购计划，且收购主要依靠自有资金及自筹资金。这不禁让人想起了6千万撬动30亿而被证监会市场禁入5年的赵薇。这次会不会又是“翻版”呢？ 百亿收购为救40亿“豪赌”？ 这一切，与2年前“借壳上市”时的许下40亿豪赌，有着一丝联系。 新光圆成原名方圆支承，主营业务为回转支承的生产和销售。2016年，新光集团旗下房地产业务万厦房产100%股权和新光建材城100%股权作价111.87亿元重组注入方圆支承。入驻之后，公司主营业务变更为房地产开发和商业经营为主，回转支承生产和销售为辅的双主业经营模式。 这次借壳，新光集团及控股人虞云新许下了业绩承诺，万厦房产、新光建材城2016年度合计净利润不低于14亿元；2016年度与2017年度累计实现的合计净利润不低于27亿元；2016年度——2018年度累计实现的合计净利润不低于40亿元。 目前看来，新光圆成似乎有点儿焦虑。早在2017年上半年，媒体爆出，新光圆成控股人周晓光、虞云新夫妻二人争相购买自己公司的房产，总额高达5760.16万元。周晓光、虞云新的亲属团也加入这一局面。2017年3月，多名家属耗资9206.36万元购买旗下房产。 面对媒体“买房为冲业绩？”的质疑，新光圆成公司证券部人士回复，房子很好，周晓光夫妇购买价格较其关联人价格更高，源于房子在涨价。但同时强调，周晓光夫妇购买不是用于投资。 不管是焦虑还是真的喜欢自家房子，2017年，新光圆成13.58亿元的净利润也还算满意。但是，一转眼，2018年一季度6885万元的亏损着实“开年不利”。 40亿豪赌兑现在即，新光圆成也在努力。收购如果完成，高达近百亿的购买资金也是一大关隘。据悉，新光圆成自2018年1月下旬起就因重组收购事项进行停牌。停牌前最后一个交易日股价为14.76元/股，总市值为269.82亿元。 收购的中国传动究竟能不能为新光圆成带来转机？目前看来，还有待观察。 疑点一：找到的真是优质标的吗 新光圆成本周发布重大资产购买预案，拟从港股上市公司中国传动(简称为“中国高速传动”)控股股东Five Seasons(丰盛控股全资子公司)手中收购51%至73.91%的股权，拟定收购价格为每股9.99元至11.25元(人民币)，以现金支付。 中国传动究竟有何特别之处，吸引主营房地产(兼营机械加工)的新光圆成拟斥巨资展开跨境收购？且若本次收购成行，则中国传动将迎来两年内的第二次易主。 简单回顾，2016年9月，丰盛控股方面向中国传动全体股东提出自愿有条件股份交换要约，以“每2股中国传动股份转换5股丰盛控股新发行股份”的方式，收购中国传动所有已发行股份。至2016年底，收购事项完成，丰盛控股实控人季昌群成为中国传动的控股方，持股约占中国传动已发行股份的75%。 丰盛控股虽是一家业务遍及房地产、医疗保健、旅游、金融等多领域的综合企业，但其财务报表中盈利的绝大部分来自金融资产的公允价值变动，实业经营的盈利占比不高。2016年、2017年，丰盛控股分别实现净利润31.05亿元、22.67亿元，同期，公司利润表“重估盈余”却分别高达33.61亿、23.23亿元。 2016年底丰盛控股收购了中国传动，一度被投资者看好，认为是该公司“由虚向实”的重大转型。丰盛控股当时也曾踌躇满志地宣布“正式进军新能源装备制造业”。但时至今日，丰盛控股入主中国传动还不到两年，就拟出让后者51%至73.91%股权，可能将全身而退，这不免令人生疑。巨资接盘的新光圆成这次找到的真是优质标的吗？ 疑点二：毛利率不稳会否影响盈利 对于中国传动，新光圆成十分看好，其收购预案中提到：中国传动是全球风力发电传动设备龙头企业，拥有强大的客户组合，全球前15大风电整机制造商(2017年合计新增装机容量占全球市场的90.8%)中，GE、广东明阳、Senvion、Suzlon、国电联合、重庆海装、远景能源、上海电气、东方电气等均为中国传动主要客户。 上海证券报发现，中国传动的业绩并不稳定。如2013年，中国传动业绩就出现大幅滑坡，仅为6457万元；至2015年、2016年，公司业绩又连续突破10亿元大关；2017年，业绩再度下滑，至4.52亿元，当期销售毛利率降至26.32%，较2016年下降了整整7个百分点。 对此，新光圆成在收购预案中也坦言，国家政策已逐步开始降低对行业的补贴力度，如未来国家政策发生重大调整，或降低补贴支持的幅度超过预期，则风电行业的利润率可能受到不利影响，所以风电行业面临一定的政策风险。若未来风电行业发展减慢，对上游风电设备制造行业需求不足，则可能对中国传动的营业收入及盈利能力产生一定影响。 国泰君安国际也认为，低毛利率将成为中国传动面临的新态势。特别是考虑到风电设备未来持续走低的平均售价与高企的钢材原料价格，预计未来更低的毛利率将进一步冲击该公司的盈利能力。 此外，有市场人士还指出：中国传动2016年由丰盛控股入主后，原审计机构德勤迅速辞任。今年1月份，公司执行董事勾建辉又提出辞呈，并将公司全资子公司南京高精传动设备制造集团有限公司告上法庭。这些问题点，都值得关注。 疑点三：手头不宽裕并购资金何来 新光圆成称，本次收购中国传动股权的资金来源为自有及自筹资金。而据目前披露的每股收购价格区间和收购比例区间初步测算，新光圆成需付出83亿至136亿元的现金。 但新光圆成近来的现金流似乎并不十分乐观。 新光圆成财报数据显示，公司2017年及今年一季度的经营性现金流净额分别为-19.46亿和-5182万元。截至今年一季度末，新光圆成资产总额为160.06亿元，负债总额为77.69亿元，账面货币资金仅有1.91亿元，但短期借款就高达6.64亿元。 这些意味着，并购所需的约百亿现金，需新光圆成另行筹措。 “跌停”的恐惧？ 事实上，新光圆成自2018年1月下旬起就因重组收购事项进行停牌。停牌前最后一个交易日股价为14.76元/股，总市值为269.82亿元。 时间过去5个月后，6月下旬，新光圆成收到了深交所中小板公司管理部的问询函，被要求7月2日前披露相关书事项进展情况并申请复牌。 7月2日，新光圆成披露了上文中的重组预案的同时，依然表示暂不复牌，并公告称“自 2018 年 7 月 2 日起将继续停牌，原则上继续停牌不超过 10 个交易日，待取得深圳证券交易所事后审核结果后另行通知复牌。” 新光圆成停牌的这段时间内，资本市场出现了诸多变化，从A股跌破3000点到债市违约频繁发生，以及资管计划、信托重仓股的闪崩。 事实上，翻看新光圆成的流通股东表格，或许可以对其坚持这笔收购计划的原因窥探一二。 信息显示，截至3月31日，新光圆成十大流动股东被基金资产管理计划与信托计划覆盖。其中，资管计划持股共计约2.2亿股，信托计划持股约6000万股，占总流通股本持股的比例达到了52.43%。 此外，新光圆成的流动性实在也不算理想。数据显示，2017年下半年以来，其换手率多集中在1%左右，其中，12月的换手率甚至多数时候低于0.5%。 新光圆成在2018年1月份的12个交易日中，换手率略有改善，但依然有7个交易日的换手率低于1%，同时，成交量通常不足5万手。 在此种情况下，新光圆成复牌后，若资管计划、信托计划出现踩踏情况，股价或许将出现跌停的现象。 值得一提的是，新光集团作为新光圆成控股股东，也是“股权质押俱乐部”中的一员。 据上市公司披露，截止6月28日，新光集团持有公司有限售条件流通股1,134,239,907股，占公司总股本 62.0455%，已累计质押公司有限售条件流通股1,110,201,934股，占其持有公司股份的 97.8807%。 而股权质押已经成为了A股投资者避之不及的不定时炸弹。 事实上，靠停牌“躲”过了A股大盘下挫的新光圆成，复牌补跌也是大概率事件。由此来看，如今新光圆成抛出一项如此大手笔的资产重组计划，或许旨在释放利好消息，抑或可继续维持停牌状态。 义乌女首富周晓光 正如“每个成功的男人身后都会有一个女人一样”，在这笔大额收购背后，也站着一位成功的女人。她就是前文提到的周晓光。 在福布斯Forbes杂志发布的2017年度中国400富豪排名榜中，周晓光夫妇以113.9亿元人民币的身家，排在了201位，义乌市的第一名。 1985年，虞云新、周晓光夫妇结束流动行商的颠沛生活，定居义乌从事饰品等小商品经营。生意越做越大，父母、姐妹、兄弟等家人不断参与到企业管理。 到了1995年，新光公司成立，后又组建新光集团。新光二字就是来自于夫妻二字名字里的“新”与“光”。 2009年12月，周晓光第一次公开了其股权松动的想法，并透露了新光饰品的上市计划。 不过，其资本道路却走的不那么容易。 2012年，新光集团曾两次举牌武汉商超中百集团，持股比例一度超过10%。新光集团两度谋求中百集团董事会席位，但均遭到否决。随后，新光方面表示，既然不能主导中百集团，将考虑回归投资本质，谋求安全退出。 2015年6月9日，新光集团欲借壳*ST金路也遭失败。 终于在2016年，周晓光寻找到了新的“借壳”标的方圆支承。4月26日，新光集团董事长周晓光敲响了深圳证券交易所的上市“宝钟”，“借壳”上市成功。这声钟响，标志着义乌有了第6家上市公司。同时，2016年，也是周晓光公开表达上市意愿后的第7个年头。 截至2018年4月，新光集团的官网显示，旗下有1家上市公司新光圆成（002147.SZ），近百家全资子公司及控股公司，逾40家参股公司，已涉及饰品、制造、地产、金融、互联网、投资等多个行业。 值得一提的是，虞云新兄弟两个，分别迎娶周晓光姐妹，亲上加亲的家族企业在当地成为佳话。 2017年12月， 周晓光的大公子结婚当天，著名央视主持人杨澜为其主持婚礼，引起一时轰动。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

曹德旺：个税应3万元起征 我站在穷人的立场上讲话

曹德旺：“我是贫困出身，对这个阶层非常同情。我没忘记自己的过去，我现在还是站在穷人的立场上讲话。” 全国人大消息，我国个人所得税法修正案草案自6月29日起征求意见，为期一个月。根据草案，在2019年1月1日修正案施行之前，自2018年10月1日至2018年12月31日，纳税人的工资、薪金所得，先行以每月收入额减除费用5000元后的余额为应纳税所得额。这意味着，提高起征点的减税红利有望率先落地。 截止到7月3日晚，草案收到意见数已达42719条，距离截止日期还有20多天。 根据草案，此次个税改革主要有四大看点： 一是工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税； 二是个税起征点由每月3500元提高至每月5000元（每年6万元）； 三是首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除； 四是优化调整税率结构，扩大较低档税率级距。 起征点标准正在博弈 当官方建议的5000元/月起征点刚一公布，提高起征点的呼声似乎越来越多。 目前相关部门并没有公布5000元这一标准究竟是如何测算出来。“综合所得基本减除费用标准是需要科学测算，根据近些年工资收入增长、物价上涨、基本生活费用标准等数据建立模型测算出来，但目前相关数据并未披露，因此也看不出来5000元如何体现了前瞻性。”中国政法大学财税法研究中心主任施正文说。 国家行政学院冯俏彬教授也称，由于基本减除费用测算依据没有公布，这让社会各界对5000元起征点高低判断上多是凭感觉来说。 施正文认为，目前5000元/月起征点偏低。因为2011年的工资薪金起征点是3500元/月，而7年过去后，工资薪金、劳务报酬所得、稿酬所得、特许权使用费所得四项所得的起征点才是5000元/月，这对收入单一来源于工资薪金所得的纳税人来说能够减税，但针对那些劳务报酬所得、稿酬所得、特许权使用费收入较多群体来说，税负甚至有可能提高，因为这次综合所得扣除没有考虑这些收入中没有扣除经营性费用，而此前有20%的费用扣除，而且新的边际税率最高能达到45%，也远高于此前这些收入的20%税率。 “在考虑满足人民生活美好向往，物价上升、经营性费用扣除等基础上，我认为起征点定在7000元/月（8.4万元/年）比较合适。”施正文说。 在十三届全国人大常委会第三次会议分组审议个税草案上，不少人大常委会委员也建议提高个税起征点。 全国人大常委会委员李晓东表示，这次起征点偏低。考虑到工资占GDP的比例，再加上物价上涨和通货膨胀情况以及采取有力措施刺激消费，起征点提至8000到1万元比较合适。 全国人大常委会委员尹中卿认为，对草案提出的基本减除费用标准还要再研究论证，可以提高到每月6000或7000元。 施正文表示，上一次个税起征点公开征求意见时，社会普遍反映起征点偏低，经过各方反映后，最终适度提高了起征点。这次很可能也是如此。 尽管提高个税起征点呼声高，但也有部分学者认为5000元起征点比较合适。 华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康表示，有数据显示，目前被个人所得税调节的社会成员总规模约为2400万，这意味着只有2%的国民受到个税调节，这使得个税明显边缘化了。按照现代国家发展现代税制的趋向，要谨慎处理数量边界。若将起征点提高到1万元，则边缘化特征更加明显，不利于培养公民的纳税意识和衔接以后的税制改革。 冯俏彬称，目前起征点标准并不低，甚至有点偏高。如果绝大部分公民不缴纳个税并不符合个税改革方向。其实政策设计上不一定只从提高起征点来降低负担，可以进一步降低个税税率，甚至设定0%税率，让个税涵盖更多纳税人，但同时多数纳税人并不用交税或者交很少的税。 中央财经大学教授、博导，政府预算研究中心主任王雍君认为，虽然标准扣除额（即起征点）仍低于许多人的预期，但提高的幅度超过40%，而且适应范围扩大到包括劳务报酬、稿酬所得、特许权使用在内的综合所得，力度之大前所未有，可谓较为充分地体现了基本的税收公平观：税收不应侵蚀个人的基本生存。以目前城镇人口的个人基本生存所需底线费用测量，5000元大致接近。以此来看，普适性的标准扣除额提至5000元是适当的。 企业家谈个税起征点 除了经济学家、学者外，个税起征点也是企业大佬们非常关注的一个话题，尤其是每年两会期间。 宗庆后谈个税起征点：工薪阶层干脆免掉 不用交 个税起征点还只有800元的时候，哈哈集团董事长宗庆后就开始建议提高个税起征点。2013年两会期间，宗庆后谈个税起征点时曾表示，“工薪阶层干脆免掉，不用交了。工薪阶层的个人所得税只是其中的很小一部分，因此对国家的财政税收影响较小。”宗庆后说，“老百姓手头的钱多了，就能拉动国内消费，企业生产就滚动起来。企业经营效益好，国家税收自然也就上去了，这笔账划算！” 曹德旺：个税应3万元起征 2014年两会，福耀玻璃创始人曹德旺接受媒体采访时说：“现在，个税起征点是3500元，我员工的平均收入是6000多元，基本上都要被征收个税，这当然减少了他们的收入。如果按照通货膨胀的比例来算，现在（个税）的起征点应该是3万，而不应该是3500元。我是贫困出身，对这个阶层非常同情。我没忘记自己的过去，我现在还是站在穷人的立场上讲话。” 许家印刘永好董明珠均建议：个税起征点提至万元 2018年的两会，格力电器董事长董明珠、恒大集团董事局主席许家印均提出了应提高个税起征点的建议。 许家印表示，不仅要提高个人所得税起征点，而且应该大幅度提高到一万元以上。“个人所得税起征点的高低，事关每个人的切身利益。现在消费比较高，工资涨的不是很快，比如一个普通工薪阶层，月工资七八千块钱，除去五险一金和个税，最后拿到手的也就是五六千”。 许家印说，现在个税起征点是3500元，去年全国中央财政和地方财政的个人所得税收入是11966亿，其中中央财政个税收入7180亿，占一般公共预算收入的比重并不是很高。他认为把个税起征点提高到一万块钱，只要在财政支出上稍微压一压，就可以平衡这部分少征的个税收入。这样就会让很多老百姓增强获得感，而且是马上就有获得感，这是国家让利于民、普惠民生的重要举措。 许家印认为，现在国家经济结构发生了比较大的变化，尤其是消费占比不断提升。减免个税，增加工薪阶层的收入，就可以有效拉动消费。 董明珠表示，现在80后已经是社会的主流人群，但他们的孩子还很小，小的可能几岁大一点可能刚上初中。但孩子教育费用不低，比如小孩在私立幼儿园，一个月大概要3000元，甚至更高。一年几万元的教育费用对普通家庭压力不小，如果加上房贷，对生活确实会有影响。“所以我觉得3500元个税起征点要改，应该提高到1万元。起征点提高后，个税应由富人承担。”董明珠表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

3年间16位玩家“消失” 百亿元级证券私募沉浮

　　自2015年上证综指5178点以来，A股市场起起落落，数场大戏接连上演，而与之同成长的证券类私募亦风起云涌。2015年百亿元级证券类私募有28家，今年一季度为31家，虽然数字变化不大，但是名单变脸率高达57%，3年间16位玩家在名单中消失，而一些执着于投研的私募成为新晋成员，这些无不说明私募行业的激烈竞争与残酷。 　　名单大变脸 　　这两年市场变化太快，2017年的蓝筹市我们没有及时转换过来，2018年整个私募行业绝大部分在亏钱，出现客户赎回、管理规模下降再正常不过。某大型私募人士告诉中国证券报记者，他们公司在2017年退出了百亿元级私募名单。 　　据中国证券报记者了解，在2015年以来的历次市场调整与风格切换之中，不少百亿元级大型私募由于难以适应短期内的巨大变化，业绩出现持续性亏损。对于私募而言，业绩代表一切。据格上研究中心统计，截至一季度，管理规模超过百亿元级的证券类私募管理人共31家，相比2015年的28家，绝对数量仅增3家。但3年间百亿元级私募名单大幅变动，与2015年相比，目前仅有12家管理规模依旧在百亿元以上。出局者大致分为三类：既有选择私转公的，也有因违规被罚的，更多还是因业绩表现不佳导致规模大幅缩水。与此同时，有19家机构在市场考验下脱颖而出，迈入百亿元级私募行列，述说着私募行业物竞天择，适者生存法则。 　　在不断变迁的市场中，通常每家规模达到百亿元级的私募都不简单，基本形成了完备的团队和成熟的投资理念。但在近3年波动较为明显的市场中，半数以上私募从名单中出局，为何它们如此脆弱？ 　　规模与成熟的投资理念和策略没有绝对正相关关系。牛市中很多百亿元私募是资金‘催熟’的，不能线性地认为他们的投资能力有多高。很多人认同一句话：牛市里大家都是‘股神’，熊市来了才知道谁在‘裸泳’。钜阵资本投资副总监钟恒说。 　　在钟恒看来，市场缺乏对私募的甄别能力是一些百亿元级私募出局的重要原因。私募与公募不同，最主要差异在于透明度。普通投资者可以从基金业协会、基金公司网站了解基金的具体情况。但私募的很多信息无法及时、充分地获知，即便有机会与基金经理面对面交流，也不知道他们具体的操作和持有标的情况。在2015年大量资金涌入的环境下，投资者的选基标准多数是谁的净值涨得快，资金就涌向谁。这导致2015年大调整后，业绩不好私募遭遇赎回，业绩坚挺或者净值修复较好的私募受资金追捧。因此，百亿元级私募名单变化显著是必然的。 　　新百亿屡现 　　不同于之前牛市中出现的百亿元级私募，在这几年市场环境不佳的背景下，同样有私募向百亿元级私募名单进发。格上研究中心数据显示，仅在2017年就有源乐晟等11家私募新晋百亿元级私募名单，业绩是其规模增长的主要驱动因素。 　　源乐晟方面指出，成立10年，源乐晟在不同特征的市场中通过调仓、精选个股、严格止损跨越牛熊，表现出中低风险、高收益的业绩特征。战略性机会一定来自对最本质的基本面的理解。2017年我们取得收益的主要原因是把握住了对经济和盈利周期的机会，同时对各产业景气度和产业格局做出前瞻性判断。 　　一季度新晋百亿元级私募明达资产董事长刘明达早在2014年指出，之后两三年的A股市场，绩优蓝筹股会变成稀缺品，蓝筹股将普遍出现估值溢价。2016年底刘明达进一步提出寡头时代的观点，即供给侧改革、环保监察标准和执行力提升等政策的累积和叠加，有利于寡头型企业通过市场竞争获得行业绝对领先的市场份额及利润份额，这些公司成为明达资产的主要配置品种，明达资产也因此在2017年为投资人取得优异的投资回报。 　　与明达资产和源乐晟类似，近两年在弱市情况下取得不错业绩回报的公司都在规模上持续增长，而业绩较差私募的规模只能持续萎缩。同时，从这两年的私募行业发展来看，二八分化趋势持续，投资业绩好、市场影响力大的知名私募受资金追捧，呈现资金集中效应，这也是一些新晋百亿元级私募的特征。钟恒表示，他们在研究私募或者公募的时候更多关注的是在震荡市和熊市里的alpha和风险控制能力。 　　事实上，除自身投研能力外，极端行情是考验百亿元级私募风控能力的试金石，此时能否有效控制回撤直接决定私募能否长期存活。如果回撤失控，即使没有触及清盘线，也有可能因回撤幅度过大引发投资者赎回踩踏，而这也是部分大型私募最终从百亿元级私募名单中消失的原因。 　　比拼耐力 　　对于近3年来百亿元级私募名单的变化，尤其是持续保持规模在百亿元级以上的星石投资、景林资产等12家私募，其稳定的投资业绩以及风格都颇引人关注，他们堪称私募界的耐力型选手。 　　那么规模不断扩大的耐力型私募到底具备了哪些特质？一些成立期限超10年的私募机构给出了自己的答案：随着A股市场逐步成熟、制度不断完善，投资者结构持续优化，创造超额回报越来越难，获得稳定的业绩回报需要团队合力、与时俱进的投资方法和严格的风控体系。 　　在如何保持稳定的投资能力上，星石投资首席执行官杨玲表示，我们的投研团队采用‘研究员——基金经理助理——行业基金经理——基金经理——基金经理’的阶梯式机制。在成为全行业基金经理前，个人要长期对特定行业板块进行跟踪。这种机制下，个人可经历完整的牛熊历练，而团队可实现全行业覆盖。 　　钟恒表示，成为耐力型百亿元级私募，一是要具备成熟、稳定的投资理念和策略；二是必须有独立思考能力，不易受外界干扰；三是想与做保持一致，即言行一致；四是有强大的投研体系；五是有完善的风险管理体系，这一点在资金量越来越大的过程中变得更为重要。 　　私募需要舍得投入成本进行合规建设，方能成为大浪淘沙中的幸存者。目前的百亿元级私募无一不注重合规。不合规的私募即使做大，迟早也会被清理出历史舞台，这在过去两年无论在国内还是在国外已有例可循。杨玲说。 　　根据目前的行业生态，私募强者愈强的态势继续上演。一方面，大型私募有管理大资金的能力，大型配置型资金要找大型资金管理人，这类资金来自银行、企业、家族；另一方面，大型私募一般伴随着明星基金经理效应，销售机构募资难度较小，如之前某大券商推出的明星私募FOF基金，便是利用明星基金经理的卖点吸引了大量资金申购。 　　据中国证券报了解，目前已出现管理规模超千亿元级私募，迅速增加的规模迫使一些巨型私募不得不控制销售节奏和规模。我们现在管理的钱足够多，基金经理并没有太大意愿继续做大规模。一位来自巨型私募的人士表示，他们已不再接受申购。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

支持中小微企业不能空喊口号

要想真正支持中小微企业发展，大力度减税、降低中小微企业成本、营造发展环境、推动有效的多层次资本市场体系至关重要。 近期，支持中小企业和小微企业发展的政策暖风频吹，利好接二连三。国务院副总理刘鹤出任国务院促进中小企业发展工作领导小组组长；中国央行对小微企业实施定向降准；央行行长易纲在6月29日的全国深化小微企业金融服务电视电话会议上明确表态：要坚持不懈地把金融服务小微企业工作推向深入，扩大小微企业贷款投放，适度降低小微企业贷款成本。 由此来看，中央决策层面对于支持和鼓励中小微企业发展的决心很大，意识到了发展中小微企业是培育经济新动能和潜在增长力的重要源泉，尤其中小微企业在推动经济增长、促进就业、激发自主创新等方面有着重要作用。当然，还有一个重要的原因就是，这几年“国进民退”导致民间投资的信心大幅受挫，民间投资在2016年跌落后这几年一直在低位徘徊。如果没有强有力的支持措施和适当的发展环境，民营中小微企业在中国发展举步维艰，随着人力成本的上升和房租的飙涨，以及实体经济萎靡，导致大量的“双创”（大众创业、万众创新）企业雷声大雨点小，很多都半途而废，若任由这一趋势发展下去，中国经济潜在增长堪忧。 对此，中央决策层面开始关心中小微企业发展和未来的战略布局是个好事情，但好事办好还得讲求策略和方法。比如让金融服务中小微企业，通过央行定向降准来解决中小微企业的融资难、融资贵问题有点隔山打牛。毕竟存款准备金率工具是一个总量型工具，把“定向”包装的再精确也未必能解决中小微企业的融资难题，尤其在目前全面去杠杆的宏观大背景下，银行等金融机构资金链条全面收紧，资金成本受到供需影响自然走高，再加上执行审慎监管标准的银行金融机构不可能轻易给中小微企业去贷款，他们宁愿贷款给那些有房产物业的夕阳红国有企业，也不会为了响应政策口号去冒险。毕竟中小微企业的资信状况较差和缺少可抵押的硬资产，它们在银行很难拿到廉价的贷款，如此一来往往就形成了银行把钱低价借给央企、国企，然后这些央企、国企再通过理财、投资、PPP融建等方式再高价借给地方政府融资平台和房地产企业，还有部分流向民间高利借贷领域，只有部分幸运的中小微企业才能获得零星的高利借贷资金。显然通过央行定向降准来解决中小微企业的融资难题不太靠谱，只能说是央行找个借口给市场输送流动性而已，并不能解决中小微企业的困境。 央行货币政策的定向传导跑偏，其实与当下中国的金融市场制度有关，依靠间接融资主导的银行金融模式注定了创新型中小微企业很难获得相应的支持，毕竟审慎监管要求银行借贷的行为必须要审慎安全，这不利于对创新和风险定价。只有大力发展多层次资本市场体系，让风投和创投资本活跃于中小微企业之中才能解决根本问题，只有股权投资和股东捆绑发展的机制才能获得对创新的认可和冒险，对风险定价与银行机构有天壤之别。因此对于目前一些商业银行宣传的投贷联动、给小微企业贷款我不太看好，除非是一些政策性银行不计成本的执行，或者国家对商业银行对中小微企业贷款进行风险补偿，否则这与商业银行的风险管控是违背的，对所有存款人的利益是不负责任的。要想真正支持中小微企业的发展，大力度减税、想方设法降低中小微企业的成本、营造发展环境、推动有效的多层次资本市场体系至关重要。而多层次资本市场能够成体系的关键是得有一个健康和有信心的股票市场，否则股权投资没有合理的退出渠道，就不可能有健康和有效的多层次资本市场体系，无论风投、创投还是PE、并购都需要有一个有预期的退出渠道，像目前的A股市场其实严重阻碍了各类股权投资，毕竟没有了终端退出的预期，整个股权投资市场必然一潭死水。其实回过头来看看，2016年之所以民间投资大幅下滑，除了民间资本对中国实体经济的悲观情绪外，一个很重要的原因就是2015年的A股股灾让很多民间资本信心受挫，而随后A股市场又没及时修复市场信心，反而不断调整。要想解决中小微企业的融资难题，必须要振兴股权投资市场，而要想让股权投资市场兴盛就必须要有一个积极向上的股票市场环境。 对于如何支持中小企业发展，其实国务院副总理刘鹤早在2001年时任国务院信息化工作办公室副主任时，就国家信息化“十五”规划以及中国经济的发展路径提出了自己的想法，他在《把发展新经济与改革目标统一起来——中国发展新经济的路径依赖和现实挑战》一文中曾强调“发展新经济必须通过资本市场支持中小企业发展”，他认为新经济的本质特征是创新，创新的主体应该是中小企业，不能对传统的大型企业在新经济领域发展方面抱有过大期望，而且行政性垄断非常不利于创新发展；应该要有比较完善的风险投资机制、猎头公司和相对完整的资本市场。 现在回过头来看他当时的认识非常深刻和到位，只是当时人微言轻，还不足以推动他的认识和建议立即执行。可是现在不一样了，这次作为国务院副总理的刘鹤出任中小企业发展工作领导小组组长，一方面反映出国务院对中小企业工作重视程度不断上升，另一方面也有可能刘鹤确实想践行当年的提议和思考。如果能够按照他当年提出的办法来支持中小微企业发展，如果执行不跑偏的话，这对中国的中小微企业发展和未来的中国经济都将是一件幸事。

钱满仓清盘后首发公告，担保方迷雾重重

上个月钱满仓发清盘公告，“不适用于已经采取法律程序的投资用户”余波未了。7月3日晚，钱满仓又扔一剂“重弹”，把各个维权群炸开了锅。 钱满仓喜提担保方，意味着部分投资者的逾期本金能重回口袋，但是，自建维权群里的投资者却面露难色，甚至比往常更加活跃。 为保护投资者隐私，昵称和部分聊天记录做马赛克处理 有投资者对独角金融表示，“天马股份面临退市风险，自身难保的上市公司债权方给钱满仓做担保，形如沙里淘金，水中捞月。” “担保方是谁？”、“为什么官网并没有公告？”、“已经采取法律程序的投资者适不适用最新公告？”更多的问题接踵而至，但群里却无人解答。 为了找到答案，4日，独角金融来到钱满仓公告中提供的办公地址，却发现大门紧闭。 被保护的担保方 “最新公告跟清盘公告一样没有诚意。” 有投资者告诉独角金融，当初清盘方案特意强调了“不适用于已经采取法律程序的投资用户”，这已经遭到质疑；如今最新公告称有担保方为《钱满仓本金还款方案》提供担保，但不公布担保方身份，投资者无处求证。 最新公告中的“某担保方”、“在不公开披露其身份的前提下”措辞是令投资者起疑的关键。 网贷平台引入第三方担保机制是监管鼓励的。 去年12月，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》中提到： “应当禁止继续提取、新增风险备付金，对于已经提取的风险备付金，要逐步消化、压缩备付金规模，同时严格禁止P2P以此进行宣传，积极引导网贷机构采取引入第三方担保等方式对出借人进行保障。” 既然监管鼓励网贷引入第三方担保，“某担保方”不肯“公开披露身份”究竟有何难言之隐？独角金融通过钱满仓最新公告联系到官方客服，就此提问，但截至发稿时，对方暂未回应。 为了进一步了解情况，4日上午，独角金融来到最新公告中留下的办公地址，却发现大门紧闭。 担保方是谁？ 担保方身份之所以关键，在于其与天马股份的关系。 据最新公告，“担保方与天马股份于2017年9月27日签订了借款合同。借款合同约定担保方向天马股份提供借款本金人民币7000万元（借款已到账）。 也就是说，钱满仓的担保方是天马股份的债权方，现拿出“对天马股份享有的本金7000万元债权”作为担保物，在本金7000万元范围内提供滚动式最高限额担保。 纳入担保范围的，是《钱满仓本金还款方案》中逾期标的未还本金部分，按时间顺序纳入。根据《担保债权明细表》和《担保余额表》，目前纳入范围的有586人，已担保债权总额为451.28万元。 那么这些钱是否真正归还给投资者了呢？独角金融以询问钱满仓存管流水为由，联系了与钱满仓合作的银行存管机构江西银行，不过对方表示可以查询平台个人账户的明细，需要提交用户个人资料申请。 为了了解担保债权情况，独角金融再次尝试从天马股份公告中找到债权方，也就是钱满仓担保方的身份。但是天马股份整个9月份都未发布与7000万借款相关的公告。 一位不愿意透露姓名的业内律师分析认为，网贷平台股东的债权方来为平台做担保，并且不披露担保方信息，这一做法有空可钻，不排除网贷平台股东的股东来做担保的可能。 随后，独角金融联系到天马股份方面，对钱满仓最新公告中的内容进行确认，对方表示“担保方的事情不太清楚”。 巧合的股权质押公告？ 就在钱满仓发布最新公告的7月3日，天马股份发布了《关于公司股东股份质押的公告》，称收到公司第二大股东“霍尔果斯天马”通知，获悉霍尔果斯天马将其所持有的部分本公司股份质押给中国国际金融股份有限公司 这份公告称股权质押用于融资。独角金融就股权质押与钱满仓最新公告的关联向天马股份求证，对方表示“质押股份与钱满仓无关”。 值得注意的是，在钱满仓官网股东列表里，天马股份占据一席。但是清盘后，陷入负面传闻的钱满仓被曝出关联担保等消息，天马股份便发布了公告，澄清在今年3月5日就已经将股权进行了转让，合同盖章生效，但截止目前尚未完成股权工商变更。 国家企业公示系统显示，天马股份目前仍为钱满仓股东之一。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

业内人士揭网贷中介清账骗局 一些平台以帮助还款为名放高利贷 网贷暴力催债

“我是一名身负十几万元贷款的大学生,这是我2016年的信报,有点黑。” 这句话是肖明在2017年4月时对记者说的。他很坦白,自考上大学后就开始贷款,他已经从4家校园贷平台贷款。 一年多过去了,肖明终于在今年6月成功“上岸”(还清贷款之意——记者注)。最终的解决方式是向家人坦白,由家人帮助“上岸”。 在过去的一年中,肖明也曾尝试过自己“上岸”,但到头来却发现越陷越深。 “现在针对很多急于‘上岸’的贷款者,尤其是校园贷的贷款学生,出现了一些帮助清账的中介,在接触之后,才发现坑越来越深。”肖明对记者说。 通过调查走访,记者发现,目前网络上一些名为帮助贷款者尤其是校园贷的学生借贷者清账的中介,或许并非表面上的“善意”。 催债“十步曲” 6月4日,陕西西安,西北大学现代学院一已逝大四学生的家属频繁接到网贷平台的催债电话。 这名大学生于5月12日与家人失联,5月17日,家人接到河北民警电话,称孩子自杀身亡。5月18日,家人开始频繁接到网贷平台的电话,“我说孩子都已经死了,对方回答‘那你把电话无线电拿到土里面,让你孩子接电话’”。 据孩子小姨张女士介绍,目前催债的金额并不多,有的几千元,有的几百元,自己家庭条件并不差,每人出5000元就能帮孩子还清贷款,但不相信孩子会做这样的事。因为对方不提供任何联系方式,只提供网络平台要求支付还款,且不告知利率,张女士拒绝还款。 上述贷款人的遭遇并非个例。近年来,在互联网金融快速发展背后,大量逾期债务也催生了一条灰色产业链——暴力催收。 提起办理校园贷的经历,目前已经参加工作的顾佳仍有些胆战心惊。想来一次毕业旅行,又不好意思向父母要旅游经费,在同学推荐下,顾佳在一个校园网贷平台贷款3000元,承诺分7个月还清,每个月还448元。“前几个月,我都按时还上,但是后来有一个月,我手头实在紧张,拖了几天没还,他们就一直打电话恐吓我,说会把我欠钱不还的事情告诉老师和同学”。 对于网贷公司的恐吓,顾佳并没有理会,但噩梦却“如期而至”。当天晚上,顾佳的朋友告诉她,在某社交网站上,看到了该公司发出的关于她欠款的消息,上面还附带了顾佳等一百多名欠款同学的身份证、联系方式、家庭住址等私人信息。 “当时,真的是又羞又怒,我逾期未还款的确不对,但是他们也没权利把我们的隐私信息公布出去吧。”无奈之下,顾佳只好向父母坦白了自己的欠款情况,最后在父母的资助下偿还了欠款。 然而,这并非是句号。在还债时,顾佳满心以为只需还清余下欠款和利息即可,工作人员却告诉她,由于逾期,顾佳需要根据逾期天数额外支付500多元的滞纳金。 就在一些大学生享受着“花明日的钱,圆今天的梦”的畅快感时,往往忽略了光鲜面具背后的真相。 对于逾期不还款的学生,网上“公示”只是方法之一,某些校园网贷平台还有诸多“不文明、不合法”的催款方式。“后来,我听说,还有盛传的某校园网贷平台风险控制人的催款‘十部曲’:通过QQ给所有贷款学生群发逾期通知、单独发短信、单独打电话、联系贷款学生室友、联系学生父母、再联系警告学生本人、发送律师函、去学校找学生、在学校公共场合贴学生欠款的大字报,最后一步,群发短信给学生所有亲朋好友。”顾佳说。 “一旦逾期未还款,借款学生欠这些平台的费用可就不只是每月的月供了,还可能包括各种违约金、罚息、服务费、催缴费。”某网贷平台的业务部负责人陈珂(化名)说,甚至可能还有调查取证费用、差旅费、诉讼费用、执行费用、律师费、媒体广告费等。 清账“陷阱” 正因暴力催债导致的一系列问题,目前在网络上出现了专门帮助清账的中介。 在某网络问答社区上,记者通过搜索发现,在很多诸如“深陷网贷如何自救”等问题下面,都有各种帮忙“上岸”或者清账的所谓网贷中介。 通过搜索,记者联系到一个号称“帮你协商折扣上岸”的网贷公众号。当记者以贷款者的身份询问公众号客服“到底能做什么”后,客服回复:“我们帮助想上岸的小伙伴,聚集团队的力量与平台协商,实现减免利息、逾期费、滞纳金、管理费及本金折扣还款等,用最低的成本快速销账上岸。” 记者说,自己手里有借贷平台暴力催收的证据。客服说:“可以在公众号参与拼团哦,拼团成功后,我们去跟贷款平台协商免利息、逾期费等优惠还款。不过,建议在拼团期间,搜集相关证据,尝试和对方客服协商。搜集还款截图、合同、借款详情页(产品名称/借款金额/还款日期/利息和各种费用)、银行流水、暴力催收的截图录音。” 在翻阅上述客服朋友圈后,记者发现,该公众号声称已经与一些网贷平台成功合作,优惠有效期7天,需要在有效期内联系某网贷平台客服,咨询操作还款事宜,首先说明自己是该公众号协商还款客户。 记者发现,该公众号目前有5个火热拼团产品,排名第一的与名为某某钱包的网贷平台合作,已经拼团成功,本金7折还款结清。 记者质疑,为何本金只需要7折就能还清?客服回应:“本公众号可以第一时间联系到行业内70%的公司,拥有专业的法律团队。人多力量大,人数越多,折扣就会越低。”当记者对该公众号的盈利模式产生怀疑时,客服开始沉默,不再回复记者信息。 此外,肖明告诉记者,在QQ群,还有一些所谓的代为清账还款的网贷中介。 “进群后,对方就表示自己能够帮你清账上岸,但仔细算来你就会发现花费更大。比如,有些中介声称需要司法审核费、手续费,合计上千元。清账的话,还需要发送自身身份证信息。”曾经尝试通过此类方式清账的肖明告诉记者,有些中介还会要求“第一次合作需要在另一个平台做借条,只有这次按时还款才能得到下次大额的机会。只要你动心,对方便会接连催促你先交纳保证金,然后再给你清账。只要你犹豫,就会被踢出群”。 在肖明的指点下,记者进入了某清账QQ群,但随即便有人添加记者好友,主动劝记者向家里坦白,早日“上岸”。当记者询问代清账还款时,他回答说:“简单来说,帮你清账就是让你借别的平台的钱还账。一种骗钱的,让你交这个钱那个钱,交完钱就跑了。一种让你借高利贷,先用高利贷把别的还了,然后再还高利贷,到时候逾期费、利息能让你还不起。”紧接着,他开始劝记者,“听一句劝,跟家里实话实说吧”。 当记者询问对方身份以及如何得知这些内情时,对方回复:“你别管我是做什么的。那些帮你清账的不少是骗子,拆了东墙补西墙,还了网贷欠了高利贷。呵呵,爱信不信吧。” 记者再次询问:“那这种行为不是更可恶吗,本来欠的不多,这样不就利滚利了。”对方直接回复:“高利贷有的是办法催债,你跟人家签了合同,到时候还不上。”记者请对方为想清账“上岸”的人指一条路,对方说:“简单,找你家里说清楚,你欠的钱一五一十列出来,去找平台协商,利息超过36%报警,走司法程序。”

深交所已正式启动雅百特强制退市

深交所凌晨消息称，深交所已正式启动对雅百特的强制退市机制。 2018年7月4日晚，江苏雅百特科技股份有限公司（股票代码：002323，以下简称“雅百特”或“公司”）发布《关于公司因涉嫌犯罪案被中国证监会移送公安机关的公告》，称公司涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪，中国证监会已于近日将该案移送公安机关。深交所已正式启动对雅百特的强制退市机制，公司股票存在被暂停及终止上市的风险。现就投资者关心的问题进行专题解答，并提醒投资者注意该股交易风险。 1、深交所对雅百特启动强制退市机制的依据是什么？ 答：2017年4月6日，中国证监会对公司涉嫌信息披露违法违规等行为立案调查。根据中国证监会稽查局《关于通报江苏雅百特科技股份有限公司涉嫌犯罪被依法移送公安机关情况的函》，稽查局经查，雅百特在2015年虚增当期营业收入及利润，根据《中华人民共和国刑法》及《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》等相关规定，雅百特上述行为涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪。根据《行政执法机关移送涉嫌犯罪案件的规定》及有关规定，中国证监会已于近日将该案移送公安机关。根据《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称《股票上市规则》）有关规定，本所已正式启动对雅百特的强制退市机制，公司股票存在被暂停及终止上市的风险。 2、公司被启动强制退市机制后，可能会经历哪些阶段？ 答：雅百特因涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪被中国证监会移送公安机关，本所对公司启动强制退市机制。后续，公司股票按时间顺序可能经历的阶段包括： （1）公司股票自2018年7月6日复牌，股票交易被实行退市风险警示，股票价格的日涨跌幅限制为5%，交易30个交易日； （2）本所作出是否暂停公司股票上市的决定； （3）公司股票被暂停上市后，在证监会作出移送决定之日起的十二个月内法院作出有罪判决或者在前述规定期限内未满足恢复上市条件，或者虽然符合恢复上市申请条件但未在规定期限内向本所提出恢复上市申请，本所作出公司股票终止上市的决定； （4）公司股票进入退市整理期交易30个交易日，退市整理期间，公司股票价格的日涨跌幅限制为10%； （5）退市整理期结束的次一交易日，本所对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。 此外，如果在公司股票交易被实行退市风险警示期间，或者公司股票被暂停上市或终止上市后，公安机关决定不予立案或者撤销案件，或者人民检察院作出不起诉决定，或者人民法院作出无罪判决或者免于刑事处罚，且中国证监会不能以欺诈发行、重大信息披露违法为由依法对公司作出行政处罚决定的，依据《股票上市规则》第十三章、第十四章相关规定，公司可以向本所申请撤销退市风险警示，或者恢复上市或恢复正常交易。 3、公司被启动强制退市机制后，公司股东是否还有交易机会？ 答：股东在公司股票暂停上市阶段和终止上市阶段还有两段交易机会： （1）根据《股票上市规则》第13.2.5条，公司应当于知悉中国证监会作出行政处罚决定或者移送公安机关决定时立即向深圳证券交易所申请停牌，并在收到前述决定文件后对外公告，公司股票将于公告次一交易日继续停牌一天。自复牌之日起，本所对公司股票实行退市风险警示，公司股票价格的日涨跌幅限制为5%。本所自公司股票复牌后三十个交易日期限届满后的次一交易日对公司股票实施停牌，并在停牌后十五个交易日内作出是否暂停其股票上市的决定。因此，雅百特股票自2018年7月6日复牌，交易30个交易日。 （2）根据《股票上市规则》第14.4.23条的规定，公司因出现本规则14.4.1条规定情形被本所作出终止其股票上市决定后五个交易日届满的次一交易日起，公司股票交易进入退市整理期。退市整理期交易期限为三十个交易日，退市整理期间，公司股票价格的日涨跌幅限制为10%。因此，进入退市整理期后，雅百特股票交易30个交易日。 4、公司股票被终止上市后是否能重新上市？ 答：根据《股票上市规则》第14.5.1条、第14.5.2条的规定，上市公司在其股票终止上市后，达到本所规定的重新上市条件的，可以向本所申请重新上市。公司重新上市保荐人应当就重新上市条件逐项核查说明，并就公司重大信息披露违法行为影响已基本消除、风险已得到控制，公司具备申请重新上市的条件明确发表意见。 5、雅百特针对退市风险进行了哪些披露？ 答：雅百特于2017年12月15日公告了《江苏雅百特科技股份有限公司关于收到中国证券监督管理委员会<行政处罚决定书>的公告》，2018年1月5日首次对外发布《江苏雅百特科技股份有限公司风险提示性公告》，其后公司每五个交易日对外发布一次风险提示公告，持续向投资者提示相关风险。 6、深交所下一步关于雅百特退市工作安排是怎样的？ 答：由于雅百特涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪被中国证监会移送公安机关，本所已正式启动对雅百特的强制退市机制，公司股票存在被暂停及终止上市的风险。下一步，本所将督促公司严格按照《股票上市规则》有关规定，持续做好信息披露工作，强化退市风险提示。本所将依法依规及时对公司股票作出是否暂停上市决定，依法依规妥善做好退市工作；有针对性地做好交易期间风险警示工作，公司股票自2018年7月6日复牌起三十个交易日内，证券简称变更为为“*ST百特”，股票价格的日涨跌幅限制为5%；持续做好对公司市场舆情的分析研判工作、股票交易的实时监控工作；持续做好投资者咨询等工作，督促各方履行相关义务，切实保护投资者合法权益。

叫板微信 百度发布智能小程序平台

百度也杀入小程序市场了。 7月4日，百度正式对外发布智能小程序平台。据介绍，百度智能小程序不仅可以全面接入百度大脑的AI能力，更将在今年12月全面开源。目前，包括携程、苏宁易购、唯品会、同程、春雨医生、爱奇艺、优信二手车、查违章等在内的近百家企业成为首批加入智能小程序生态的合作伙伴，并将陆续推出各自的智能小程序。 “小程序在公司内部的战略地位非常重要。”7月5日，在谈及小程序时，百度副总裁沈抖坦言道，“搜索是百度的立身之本，也是用户表达需求的通道。在移动互联网时代，用户需求的全面满足难以通过一家实现，借助小程序可以将开发者和服务提供者带入百度生态，从而更好地满足用户需求。” 百度版小程序 最新版百度APP的“个人中心”内，已经可以看到小程序的身影。在更新APP后，21世纪经济报道记者首次查阅个人中心时，发现在“常用功能”上有4个小程序推荐，分别为携程旅行、苏宁易购、百度火车票、酒店预订。在进入小程序后，推荐栏变为“历史记录”，此前浏览过的小程序会呈现在这里。 除了个人中心之外，小程序还有其他入口。在百度APP首页搜索“爱说唱”后，其首个搜索结果呈现为“爱说唱”小程序。据百度商品推广部总经理丁灿彪介绍，小程序设计入口包括个人中心、熊掌号、首页下拉二楼、Feed流推荐、搜索流量、语音及扫码唤起。其中首页下拉二楼入口将在本月底上线。 不过，与用户相比，开发者对小程序的热情更高。“昨天我们发布智能小程序后，许多开发者都会问我各种小程序相关的问题，可见大家对这一块确实是很关注的。”沈抖表示。 事实上，小程序的爆发力已越来越成为业内共识。在头部应用凭借高覆盖率霸占绝大多数用户流量的背景下，对于开发者而言，他们不想错过任何一个机会。在这个背景下，小程序能带来的效果甚至可谓令人惊喜。 据携程CMO孙波介绍，携程接入百度智能小程序后，活跃用户成本降低了40%，页面性能和速度提升了30%。丁灿彪表示，苏宁智能小程序上线一周后，其页面加载与跳转相较H5页面也提升了20%。 “商业推广中存在的普遍问题在于，APP的推广成本越来越高，同时用户卸载率居高不下，”丁灿彪指出，“而H5页面用户的运营方式极为单一，且很难将AI、大数据等技术能力应用起来，难以做到精准推荐。小程序则能基于大数据、意图识别、兴趣识别等技术精准的找到各类智能小程序用户，有效缩短用户转化途径，为开发者和合作伙伴带来商业效益。” 叫板微信？ 尽管百度也开始入局小程序，但从时间上而言，相对于一年多前便开始布局的微信，确实晚了一步。根据阿拉丁指数近期发布的《2018年上半年小程序生态白皮书》显示，截至2018年6月底，微信小程序C端用户达到2.8亿、小程序数量达到100万，相较之下，1月初微信官方公布的小程序数量为58万个，用户为1.7亿。 甚至，目前大部分科技巨头都已经布局了小程序。2017年7月，UC上线小程序，8月，小米上线直达服务，在近期手机厂商举办的“快应用标准启动发布会”上，包括华为、小米、OPPO、vivo等手机厂商共同推出对标小程序的快应用。百度面对的竞争不可谓不激烈。 就此，百度打出了“开放牌”，成为业内首个开放的小程序生态。据沈抖介绍，开发者只要简单修改几行代码，就可以将自己在其他平台开发的小程序接入百度智能小程序，进而让这个智能小程序无缝运行在百度系App（百度App、百度贴吧、百度网盘等）及外部App（哔哩哔哩、58同城等）上，实现一端开发，多端可运行。同时，百度将开放全域千亿流量扶持开发者，帮助开发者快速沉淀精准用户。 “现在市面上已经有了好几个小程序平台，不过整个移动互联网依然变得越来越封闭和割裂。”沈抖直言道，“作为开发者在微信开发了小程序，但微信之外还有大量流量，如何去使用？从体验上，百度小程序会利用已有平台，并做开放生态，使开发者的小程序在合作伙伴的平台上也能够运行。” 需要指出，早在2013年，百度曾围绕搜索建立一款与小程序类似的“轻应用”，2014年，百度又上线直达号，围绕搜索建立用户与商家直连的模式，但最终均未形成规模。 一位小程序开发者表达了质疑，“从底层技术实现上，百度小程序与微信差不多，但区别在于他们要运行在一个大平台上，平台质量和服务很重要，”该人士表示，“从用户停留时间来看，微信还是占据着绝对优势。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

离职、“退标”、全面撤场 做市商惨淡告别新三板

“我们部门去年开始就不招人了，现在覆盖做市研究工作就是一个同事带着两个实习生在做，我今年上半年也离职了，其他负责投资的同事也在陆续找下家。”华南地区一家中小型券商前做市部门的人士7月5日对记者表示。 与此同时，做市商们也在用实际行动离场，根据东方财富choice的数据显示，各家做市商2018年上半年退出各类标的共计1194次，涉及937家新三板挂牌企业，这也是四年以来做市商退出做市标的的最高峰。 部门合并，人员流失，持续退出做市标的，2018年上半年新三板做市商制度在运行即将年满四年之际正在遭遇历史低谷。 做市商大撤退 “2017年底对于做市制度来说一度见到了一些利好消息，比如三类股东问题初步解决，国有股划转也有说法，加上交易制度改革下协议转让的交易灵活性和流动性都在受限，但前几年问题积累较多，加上市场实在不好，做市制度积重难返，今年大家干脆就不玩了。”前述华南地区人士讲道。 正如该人士所言，2018年上半年各家做市商几乎没有增量资金进场，而其中一些券商做市部门还反映，公司上级的要求就是尽量收回场内的资金。 可以说，做市业务正在逐渐在成为各家券商的边缘业务，因此出现凶猛的做市商退出大潮并不意外。 例如东吴证券，作为最早一批耕耘新三板做市市场的券商，今年上半年就在大批量的退出做市标的，自5月起东吴证券连续发布多份公告宣布退出各类做市标的，单5月18日便“一次性”退出为15家企业提供做市服务。2018年上半年合计退出公司数量高达84家。 根据Wind数据显示，东吴证券做市企业数量的最高峰为195家，但截至7月5日做市企业数量已经不足40家，距离高峰期缩减幅度达80%。 “很明显东吴证券是要全面撤出做市业务，东吴证券是最早一批做市商，现在这么大幅度的撤出做市标的是无法用调整投资机构来判断的。”一位北京地区中型券商新三板分析师表示。 另外，据统计在所有新三板做市商中，做市企业数量减少最高的是广州证券。其初始做市企业为329家，截至7月5日，做市企业仅剩122家，减少207家；其次是光大证券，初始做市企业276家，最新做市企业仅有86家。 而投入最大的第一梯队中，中泰证券、安信证券、申万宏源以及兴业证券距离高峰时期的做市企业数量也都有近百家规模的缩减。 退出做市标的的背后是券商几乎放弃了新三板做市业务线，记者了解到2018年以来多家券商做市部门的人员流失或被裁。值得注意的是，与推荐挂牌不一样的，做市部门一向人员配备较少，人员出现较大流动的话，便意味着该券商做市业务停滞或者撤出。 与做市商退出数量屡创新高形成明显对比的是，2018年以来，许多做市商新增做市企业为零，一出一进明确的反映了当下新三板做市业务的现状。与此同时，新三板采用做市转让方式的企业也急剧减少，截至2018年7月5日，新三板市场采用做市转让方式的企业仅有1256家，就在2017年7月，做市企业的数量还保持在1800家左右。 黑天鹅逼退 记者在同一些正在坚守或已经离职做市业务人士交流后了解到，市场对今年以来做市商密集的撤退颇有些无奈的味道。 在经历了政策障碍，市场低迷之后，今年开始出现的众多新三板明星公司的黑天鹅事件正在成为压倒做市商积极性的最后一根稻草。 “2018年新三板出现了很多产品到期退出引发的纠纷，很多投资机构损失的都是LP的钱，但做市商不一样的是，做市商损失的就是券商自己的收益。很多曾经的明星公司开始陆续出现各种各样严重的问题甚至持续经营都有困难，而这些公司都是有大量做市商在里面的，一些做市商逃离这些标的就和逃命是一样的。”华南地区一家中型券商做市部门的人士告诉记者。 曾经的明星企业凯路仕（430759）便是做市商“逃命”的案例，公司2017年业绩变脸十分惊人，在营业收入与上年基本持平的情况下，净利润亏损高达2.75亿，同比下滑幅度为392%，就在2016年公司仍是净利润高达9600万的优质企业。而造成凯路仕巨额亏损的主要原因则是受到市场诸多质疑的一笔额度高达2.59亿元的存货坏账计提。 凯路仕作为一度受到新三板市场热捧的企业，最高峰时该公司做市商数量高达24家，就在今年5月前后曝出潜在的风险之后，众多做市商迅速撤离，短短时间内12家做市商退出为其做市服务，如今凯路仕的做市商数量已经降至6家左右。 类似的企业在2018年上半年出现了不少，如致生联发（830819）、蓝天环保（430263）等。 “如果单纯是市场低迷，一些早期进入拿筹码价格较低的做市商还能坚持，但屡屡发生踩雷事件就不是时间成本的问题，投下去的钱大概率无法收回，毕竟拿的是公司的真金白银，很多做市商就坐不住了，我们已经连续两年没有新增的资金投入，今年有个项目踩雷之后，公司高层就要求我们逐步开始在市场里退出。”一家北京地区挂牌新三板券商做市业务部门的人士对记者透露。 作为新三板市场重要的参与者之一，做市商逐步离场也带来很多连锁反应，包括增量和存量资金进一步减少，流动性调节作用失灵，而这些负面反馈最终都进一步加剧了市场的低迷。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“独角兽”还是流量兽？

前些时候，有朋友跟我说，他从某电商平台买了一箱水果，打开来一看，大部分都坏了。一般是从纸箱里挑坏的扔掉，他是从里头尽量挑几个好的出来。问：认不认识拼多多的人？ 我直接回复：十几块一箱水果，你还希望买到好东西？想什么呢？ 还有更离谱的。9.9元买封闭式电动车包邮，9.9元买电冰箱包邮，9.9元买智能行车记录仪包邮。当然，只是广告，能不能买到，就是另外一回事了。就如同，中介在网站说有套房，全市最低价（低到超越智力的极限），结果你到门店一问，中介说刚卖完，我给你介绍一套同类的房子，只是稍微贵一点点。 成立于2015年9月的拼多多，6月底传出了将赴美上市的消息，估值或高达300亿美元。我当时的第一反应是，幸好是去美国上市。 我国监管部门对CDR按下暂停键，是明智的。倒不是说，摩拜、ofo，以及拼多多们，处于严重亏损期，就坚决不能以创新方式在A股挂牌；而是说，真正的独角兽，应该是先进科技生产力的代表，但拼多多，代表的很难说是一种先进的商业模式。 拼多多创始人黄峥显然不会同意。兹引用一段媒体的报道：6月18日在上海临时举办的记者沟通会上，黄峥说，淘宝、京东都是搜索引擎式的电商，就是电商版的Google，拼多多更想做一个电商版的Facebook。“以搜索为导向的电商，终究也会认识到拼多多是一个不一样的物种。” 这个“不一样的物种”究竟是啥基因，需要科学家和社会学家联手研究。据我这个外行观察，一言以蔽之，就是低价，低到不可思议。如果再解释一句，无非是网上拼单团购。拼单团购，就具备了社交属性。这恐怕就是黄峥所说电商版Facebook的部分含义。 你想想，亲戚朋友同事之间，拼一伙人买东西，多好玩呐。也许它的一些买家，买到便宜东西还在其次，最大的乐趣就在拼的过程。多拼一个人，纸巾单价减一块，哇！多拼两个人，单价再减3块，惊喜得要跳起来！ 本质上来说，它利用的仍然是流量优势：三四五线城市的市场纵深足够广阔，且这部分群体对价格敏感，对品质不甚敏感。有流量就有规模，所以才有拼多多奇迹般的增幅。 但说到底，以低价抢占市场，在2018年的今天，终究不是一种先进的商业模式。 《阅微草堂笔记》说，“物之反常者为妖”。也就是人们常说的，事出反常必有妖孽。商家都是要挣钱的，你卖的东西只是成本价，甚至连成本价都不到，违反商品规律嘛。 我相信一个朴素的道理，高价未必优质，但低价不可能优质。倒是过往一些电商平台的经历告诉我们，低价常常伴随着假冒伪劣。我并没有说拼多多卖的东西充斥假货。据拼多多官方称，目前平台涉诉（被投诉假冒）商家占月活商家总数不到万分之三。据黄峥介绍，拼多多现有一百多万活跃商家，也就说涉诉商家为二至三百家。从数据看，这个比例并不高。但有过电商购物经验的朋友都知道，并不是买到伪劣商品就必定投诉，投诉了也未必记录在案。比如前面说的我那个朋友，就没有投诉，“懒得”。 也许你会辩护说，库存商品，卖出一件是一件，哪怕亏钱也总比压仓烂掉划算。就如同，我们之前常在街上一些小店看到，“清仓大甩卖，最后三天”，甩了一年，那店还在。说明有它存在的市场。这种店，大城市现在是很少见了，但三四五线城市还活着。 我为什么说这不是一种先进的商业模式？理由有二。 理由之一，引用媒体的报道：7月5日上午，十三届全国政协常委、全国政协经济委员会副主任杨伟民在深圳举行的2018前海合作论坛上发表演讲说，我们应该清醒看到，中国速度并没有同步带来中国质量。当前中国已经进入到一个新时代，经济发展也进入到高质量发展阶段——这个就不用我作过多解释吧。 理由之二，利用庞大的消费人口流量，追求规模扩张的平台模式，代表的是一种过去式。如果非要用时间线来衡量，就是18年前。Google和Facebook是全球公认的先进科技平台，但不是说宣称自己是电商版的Google或者电商版的Facebook，你就也是先进的科技平台。 还有一个，刚推出来我个人就不看好的平台模式，网约单车。没错，它们为城市最后一公里出行提供了很大方便，而且流量巨大。但它们同样是落后的商业模式，几乎没有任何高科技含量。并且，可见的将来，“算不来账”，盈利无望。假如你非要称它们是独角兽，那也是流量兽。 看我文章的朋友知道，最后怎么也得跟房地产勾连一下。我国的房地产开发模式，也是一种落后的商业模式。尤其是那种，一张图纸复制大江南北，病毒式扩张的开发模式，也到了告别的时候了。不为别的，就因为，人民群众追求美好住居的梦想，需求更高的品质，更舒适的生态。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

侠客岛:贸易战开战在即 中国官方密集表态

（原标题：贸易战开战在即，中国官方密集表态） 【侠客岛按】 据媒体报道，按计划，美国政府将于7月6日实施对华340亿美元商品的征税，其中约200多亿、占比约59%是在华外资企业的产品。 同时，美方近日再次威胁，如果中美两国不能很快达成贸易协议，就要对中方全部5000亿美元输美产品加征关税。 这两天，针对可能到来的贸易战，商务部、外交部等三部委接连表态，央行党委书记、银保监会主席郭树清接受采访，人民日报也推出评论员文章。 通读官方的密集表态，静待明天。 商务部新闻发言人高峰 商务部： 美方贸易霸凌主义逆时代潮流 商务部新闻发言人高峰回应： 我们注意到，美方近日再次威胁，要对中方全部5000亿美元输美产品征税。不仅如此，美国对其他国家和地区的贸易伙伴也发出了类似的威胁。这种举着关税大棒四处要挟的贸易霸凌主义，是逆时代潮流的。 中国将与世界各国一道，坚决反对落后、过时、低效的保护主义、单边主义的倒行逆施，致力维护稳定和可预期的全球经贸环境。 美方挑起了这场贸易战，我们不愿打，但为了维护国家和人民利益，必要时不得不打。中方决不打第一枪，但如果美方实施征税措施，中方将被迫进行反制。 我们呼吁各国共同采取行动，坚决反对贸易保护主义和单边主义，维护世界人民的共同利益。 高峰介绍，中国作为经济全球化和全球产业链的重要支持者和参与者，很多出口产品都是在华外资企业所生产。据分析，美方公布的340亿征税产品清单中，有约200多亿，占比约59%是在华外资企业的产品，其中，美国企业占有相当比例。 可以看出，如果美方启动征税，实际是对中国和各国企业，包括美资企业的征税，美方措施本质上打击的是全球产业链和价值链。简单来说，美国是在向全世界开火，也是在向自己开火。 此外，有媒体报道，在华美资企业可能会因中美贸易战而受到中方制裁，对此，高峰表示，所有在华企业的合法权益都将得到中国政府的保护。 外交部：没有人希望打贸易战 外交部发言人陆慷： 不光是中国，包括美国国内的消费者、美国的业界，包括世界上所有其他经济体、全世界各国人民，没有人希望打贸易战。 贸易战打起来对任何国家都是不利的，损害的只能是各国的产业界，损害的是各国消费者的利益，所以我们当然不希望贸易战能打起来。 但是，如果任何国家正当的利益受到了片面的伤害，当然任何国家都有权利坚定地捍卫自己的利益，这是毋庸置疑的。 在记者问及中方是否就此问题同美方沟通时，陆慷表示，美方对中方的立场非常清楚。 外交部发言人陆慷 郭树清：美挑起贸易战终难持续 日前，郭树清在接受《金融时报》采访时说—— 美国挑起的贸易战最终难以持续。我们坚决反对贸易战，贸易战不会有赢家。 过去40年快速发展的全球化，导致国际产业形态发生根本改变，世界经济前所未有地融为一体。美国在货物贸易中存在较大逆差，成因有多个方面，但丝毫不意味着美国因此而吃亏。恰恰相反，美国贸易逆差的形成和持续，是其经济科技创新能力、高端服务业竞争能力以及在国际货币金融中特殊地位的反映。 正因如此，美国才能长期享用来自世界各地多种多样物美价廉的商品，以及源源不断的低成本资金，中国在这两个方面转移的价值量都占极大比重。如果说现行国际经济秩序不合理，那么处于不利地位的也绝不是美国。 由于新兴市场经济体能够高效率低成本生产海量产品，过去20多年里，美国、欧洲不再受通胀折磨，而且能够较快地从严重的金融危机中复苏。 也是由于这个原因，发达国家跨国公司利润不断翻番。它们在中国有庞大的商业存在，销售额数以万亿美元计。在中国进出口总额中，外商投资企业占比接近一半，在对美出口中已超过一半。 打击中国的贸易和投资，很大程度上是打击多国企业，包括众多美国企业。挑起贸易战既是对目标国家的发难，更是对自身经济的损害。这场贸易战最终难以进行下去。 人民日报："美国贸易吃亏论"当休矣 近日，美国政府多次对世界贸易组织表示不满，威胁要“退群”，宣称美国在贸易等方面受到不公平待遇，美国吃亏了。值得注意的是，这种所谓“美国贸易吃亏论”，正在成为美方无端发动贸易战的由头。 一个当今世界综合实力最强的发达国家，竟堂而皇之大讲自己在国际贸易中受到欺负、吃了大亏，这实在是令世人大跌眼镜的咄咄怪事。 吃不吃亏，要看规则谁制定。 众所周知，美国主导创立了二战后国际经济、贸易、金融体制，并在此后几十年牢牢掌控国际经贸规则的创设权和修订权。从关贸总协定到世贸组织成立，从布雷顿森林体系到国际货币体系的变革，美国始终是国际经贸规则的缔造者、全球经济秩序的主导者，占据引领地位。一位“裁判员”会制定一套“让自己吃亏”的比赛规则，不管是谁，说破了天恐怕也难以让人信服。 在通过制定规则维护自身优势方面，美国可是一刻没闲着。近年来，美国通过频繁调整、升级国际贸易和投资规则，维护核心竞争力，为自身“量体裁衣”，制定更符合美国利益的国际经贸新规则，延续其“先发优势”，确保全球经济治理体系始终朝着有利于美国的方向演进。 吃不吃亏，要看获利有多少。 规则制定者往往是最大受益者，对此感受有多深，美国自己心知肚明。美国成为二战后全球综合实力最强的国家并非偶然，其在主导国际经贸规则构建过程中，恣意享受着经济全球化带来的制度福利，通过在全球配置资源，不断提升、巩固其经济霸主地位，进而成为多边经贸体制和经济全球化的最大赢家。 在经贸领域，美国是主要贸易强国，去年货物贸易额3.89万亿美元，服务贸易额1.31万亿美元，分别居全球第二和第一位；在金融领域，美元占全球外汇储备的62%，其特殊地位使得美国能够通过发行美元，向全世界收取“铸币税”，获得巨大经济利益；在能源领域，美国2009年成为全球最大天然气生产国，2013年取代沙特成为全球最大石油生产国。 不仅如此，美国资本在全世界“薅羊毛”，获得丰厚回报；美国廉价进口大量发展中国家的优质商品，提高民众福利；美元被各国大量储备，为美国分担了通胀风险；美国凭借全球领先技术，赚取超额垄断利润；美国企业占据价值链高端和高附加值环节，坐享经济全球化红利。 一边端着全球化“饭碗”尽享美味，一边大声嚷嚷多边贸易体制对自己不公平，“吃亏论”彻底暴露了美国一味谋求利益最大化、在国际交往中占了大便宜还嫌不够的贪相。 退一万步说，即便美国在国际经贸中确有不爽之处，那也要看看“亏”到底吃到了谁的身上、跟美国过不去的到底是别国还是美国自己。 在一味指责别国不遵守贸易规则的同时，美国严重扭曲市场竞争、阻碍公平贸易、损害全球产业链的政策和行为比比皆是，也正是这些政策和行为破坏了以规则为基础的多边贸易体系。 在市场竞争方面，美国提供巨额补贴扶持产业发展，造成相关行业产能过剩甚至垄断格局；在对外采购方面，美国政府设置大量歧视性条件，阻碍他国优质产品向美国市场的自由流通，使他国企业在美遭受不公平待遇； 在贸易壁垒方面，美国这边强调对他国贸易存在巨额逆差，那边又实施严格的出口管制；在投资审查方面，美国滥用国家安全概念，收紧投资审查，阻碍了要素自由流动，损害了投资便利化； 在知识产权方面，美国是全球访问盗版站点次数最多的国家，却长期无视自身知识产权保护的漏洞。 联系到美国一段时间以来四面出击、大打贸易战的现实做法，明眼人都看得出来，所谓的“吃亏论”，远非打打悲情牌、过过嘴瘾那么简单。美国“为赋新词强说愁”背后是有大文章要做的。说白了就是要制造所谓的理论依据，为其贸易保护主义行径造势。 有诉求，想有所改变，这都无可厚非。关键是要调整好心态，端正姿态。自以为制造个“吃亏论”就能让子虚乌有的问题变成现实存在，或漫天要价甚至强行出手就能让他国俯首帖耳，实在是过于天真。 当今世界，国际贸易讲究的是公平，强买强卖行不通了。国际贸易规则是现成的，多边对话平台也一直存在，任性挥舞贸易保护大棒，搅得世界不安宁，美国自己也难有好日子。 让世界经济的大海退回到一个一个孤立的小湖泊、小河流，是不可能的，也不符合历史潮流。国际贸易总要接着做下去，这一点美国比谁都清楚。“美国贸易吃亏论”当休矣！

百亿老板揭重磅内幕！万亿股权质押恐掀爆仓潮

（原标题：揭秘重磅内幕！万亿股权质押恐掀爆仓潮！） 来源：上海陆家嘴并购联盟 作者：并购盟君 说明：应被访者要求，以下本文人物及企业名称，均为化名，如有雷同，请致电盟君修改。 “我这一生，什么大风大浪都走过来了，没想到临退休，还要来一次生死之搏”。对话中，苏阳很是无奈，“除公司股份外，别看我的家庭资产超过5亿，可连同公司，负债已经80多亿。那些我所拥有的东西，说不定哪一天就不是我的了”。 苏阳前不久刚把手中持有的A股上市公司“云飞扬”所有股票进行了质押，市值打对折拿到了15亿贷款，质押股份比例为总股本的38.3%。 “其实我们所有人都知道，股权质押贷款是个坑，但是没有办法啊，很多开销，不是圈内人，你根本无法想象，而公司就几乎从来没有过不缺钱的时候”。 百亿老板怎样炼成：不想被人嫌弃 盟君和苏阳相识8年，从他还只是个年产值2亿左右的机械装备公司老板开始。 “如果没有遇到刘峰，现在的我，可能是另一番光景”。苏阳想起了2009年7月9日，第一次在河边步行街喝啤酒时与时任“大华”证券投行部总经理刘峰初次相逢的情景。 “那天的前一天，我女儿满20岁，很多亲朋好友来庆生，我高兴，喝多了，第二天下午才起床，就跑到河边步行街喝点啤酒醒醒酒”。想起女儿，苏阳一脸幸福，正好刘峰在隔壁桌与朋友玩扑克牌，纯粹娱乐，三缺一。 刘峰正好看到苏阳一个人，年龄也就比他略大十来岁，便邀请苏阳一起玩，苏阳看刘峰也不像阴险奸诈之人，心情也不错，就这样认识了。 一来二往的，苏阳和刘峰成了好朋友，刘峰的专业和为人、苏阳的勤恳与商业操守，都吸引着对方。 刘峰认为，像苏阳这样技术型企业家、管理规范、从不拖欠员工工资、从无商业纠纷、每年盈利状况甚好的精密制造业企业，就应该成为中国资本市场的主力成分，而商业市场，不进则退，如不迅速做大做强，则极有可能被淘汰。 在刘峰的帮助下，苏阳很快转型成功，通过引进并购资本，横向收购扩张，把一批产能、客户市场、技术等收罗账下，三年不到，年销售超过20亿，平均几倍的年增长，终于在2014年敲响了中小板的大钟。 那时候，正是中国并购市场迅速回暖加速的时期。我们用几张统计表来一窥当年的热闹场景。 “知道我为什么从一向谨慎稳扎稳打的经营思路中跳出来大干快干吗？”这时候的苏阳，盯着眼前的白开水杯，一步也不想离开，“都是虚荣心闹的”！ 2009年的时候，销售2亿，净利润在15%左右，苏阳的日子对于很多人来说，已经是高不可攀，惬意至极了。赚来的钱除了置产，送女儿出国留学，就是一家子的用度开销，剩下的都在银行躺着呢。 “当时心态真不好，何必去跟别人比拼呢？”苏阳在经历过几次尴尬之后，开始了他人生的第二次改变。 第一次尴尬。2010年1初，苏阳经商圈子的朋友介绍他去一个高级会所骑马，顺便带他去包厢跟一个百亿级上市公司大佬打个招呼，结果对方没起身，连正眼瞧他一眼都没有，就更别提给个座位了。 “我也不差钱，凭什么看不起我？”苏阳没有怪这个大佬有多么的不礼貌，认为有没有修养是对方的事，跟自己没关系，但这个窝囊气给他触动还是很大的。不过并没有过多的往心里去。 第二次尴尬。没过多久，一个新的顶级会所开业，股东及会员的基本要求是收入10亿以上，朋友带苏阳去捧场，全场总共也就20来人，其他人苏阳一个都不认识。主人倒是很客气，苏阳平时不太善于应酬，无聊之下就随便拿了一瓶红酒倒上半杯，两口就喝掉了。 苏阳的这一动作，被一个张姓的大佬发现了，也许是喝多了，还是个大嗓门，“红酒哪是你这样喝的？一看就是土包子！谁让你进来的？（我）交了500万，怎么能跟他在一个圈子”？ 苏阳就在众目睽睽之下离开了会所，心里五味杂陈，“500万，老子也有”！ “那次是真的伤了我心，红酒嘛，不就是拿来喝的，哪样喝不是喝？非要装逼才高大上？”苏阳下定决心，要跟上时代，跟上圈子。“现在想来，其实完全没有必要，当你走进一个所谓更高圈子的时候，你会发现，前面还会有更高的圈子，照样可能被人所轻视。过得快乐自在才是真生活，纯粹为了别人的评判、别人的眼光而委屈改变自己不值当。这是病，得治”！ 第三次尴尬是在高尔夫球场。说实在的，苏阳并不喜欢这项运动，不过圈子里盛行，也就先去体验体验，随便买了一套装备，应付应付，如果喜欢，再另做打算。结果一路上，参加活动企业家们基本没咋讨论球技，也没多沟通商务层面的事情，主要干了两件事，一是赌杆数，十万八万一杆不等；二是拿装备比价格，你的30万，我的50万，还有个全套加起来130多万的，结果，这个冠军赢得了普遍的“尊重”，打球最好的那个在饭桌的末排呢。 显然苏阳受伤最重，球友们一看他的装备，一路上全是“哈哈”。 我们要承认，世间的人，没有不虚荣的，社会进步的原动力就是欲望，但所有的欲望和虚荣，都应该有个基准和限度，否则只会害人害己。 盟君认为，中国传统文化之中，有一个糟粕一直没有得到重视和根除，就是“为别人而活”： 孩子学习成绩好，父母高兴不是因为孩子未来会有多少成就，而是左邻右舍羡慕的眼光；每月收入5000元工资要抽50甚至7、80元一包的中华，不是因为中华烟好抽，而是大家都拿中华烟来应酬，哪怕在家吃10元钱的盒饭也不在乎；手机要用苹果，不是因为需要那么强大的功能，而是因为要用阶机，躲起来吃一个月泡面也要买；就不用说那些使用高仿货假LV、GUCC、劳力士的了。 我们总是过多的在意别人眼中自己的“面子”，殊不知，为了这个面子，已经早早地把自己给丢弃了。 于是，苏阳主动联系刘峰，告知想要成为中国顶级圈子的一员，同时参加各种高级商务礼仪培训等。 而刘峰果然不负所托，2014年把“云飞扬”送进了中小板，开盘当日市值98亿。苏阳如愿以偿跻身于新一阶层的“人上人”。 大肆并购：一时痛快一路喷血 光环的背后，却是无尽的辛酸。 为了实现百亿级上市公司大老板的梦想，苏阳吃尽了苦头，尽管他已经比大多数中小企业家幸运多了。 “你想想看，到10年前后，我能攒下来的钱，顶多也就3000多万，公司账上也有3000多万，跟我爱人共同持有，也就总共6000万，根本吃不下体量稍微大一点的同行。”于是，通过刘峰，券商介入公司股改、引进股权投资和战略投资、借助并购基金及产业基金、银行贷款等，采取现金收购、吸收合并、股权置换等一些列手段，2014年公司整体营收26亿元，固定产达到15亿左右，净利润约12%，负债率53%。 “有些东西是看不见的啊！”苏阳透露，别看公司负债率只有53%，但实际负债率已经超过150%，除了向亲戚朋友借钱，我把家里能抵押的都抵押了去贷款，如果没有记错的话，就在2014年，我的财务总成本应该在1亿多。“这些年来，看着好像我口袋里装了大把大把的钱，其实还不如一个高管财务自由”。 还有一笔开支是做杠杆。比如一个结构化并购基金，按10倍杠杆，2亿规模，苏阳就需要拿出2000万来做劣后，GP有时也会分担一部分，当然，也有不需要苏阳出资劣后的。 （说明：结构化基金一般方式为劣后10%-30%，夹层资金20%-40%，配资20%-40%，关于利率等相关资料，网络上很多，请大家自行查阅） 苏阳透露，家里的房产价值约8000万，贷款5000万，买土地厂房和设备贷款12亿，“甚至有部分资产还二次抵押，这个就不方便说了”。 “上市前，我拿了券商的钱、银行的钱、股权投资方、其他金融机构的钱，加起来应该60亿左右，可还是缺钱。” 我们先看看钱用去哪了？ 苏阳大致梳理了下，并购重组前前后后现金用掉28亿；产业引导基金回购花了6亿；固定资产投资总额30多亿；贷款借钱的利息总计约10亿，其中，并购杠杆利息每年5000万（后来因上市成功，无需再支付），亲朋好友借款6000万利息每年600万；新项目投资支出约15亿，夫妻俩的股权从100%降到38.3%。 “主要是当时底子太弱，几千万储备金就去大肆并购，杠杆做得太大，最高的时候达到了公司总资产的6倍，而回收期比较长，其中还有一两家一直都基本是在亏损。”苏阳至今心有余悸，“当时也是鬼迷心窍，撑死胆大的饿死胆小的，只要上市不成功，要么跑路，要么跳楼”！ 除了主观原因，苏阳其实已经被资本所左右了。 “中间有一段时间想过放弃或者暂缓上市，先好好消化下，实在不行，我用几年的时间把钱一点一点的还给银行和投资机构，”但苏阳被诱惑了，跟几个资方签了个补充协议，只要基本确定能上市，就停止支付固定利息，“这可是几个亿啊，不心动那是假的”。 而就在这个时期，苏阳的开销明显剧增，很多支出根本无法通过财务手段在公司层面解决，“证监会不是吃素的，审计肯定很严，而且我坚决反对财务造假，所以这些支出都是我自己在抗；另外，公司股改后，股东多了，财务管理规范了，也不允许我想拿就拿，或者把过多的某些开支作为公司支出，投资机构的业务水平也是很高的，曾经有一段时间，某个垫资方还专门派了个财务来公司监督管理，确实没发现问题之后才撤出的”。 这些隐性开销有几类。 第一类，为了更能胜任“新阶层的人上人”，苏阳置办了大量的行头，名车、名表、名酒、名画、公司会所，慈善捐赠、品牌宣传、读EMBA、担任社会职务等。“不怕人笑话，现在家里放着的这些东西，买的时候少说有一两个亿，光读EMBA就花了几百万，几乎把国内主要院校的班都读遍了；当个会长副会长什么的，基本上都是平均每年30万左右一个，加上请客吃饭，各种活动，算下来也得1000万了吧”。 当然，这些开支中，还是有部分让公司来买单了，而且资方也是乐见的，对公司的发展也确实起到了很大的作用，好在公司管理一直做得不错，也没受到多大的影响。 “那时候，我经常怀疑人生。你说我一个搞技术的，每天跟演员一样生活，削尖脑袋往更大的企业、更权威的大佬、各种官员甚至还有金融掮客身边靠，天天宿醉，根本没有时间陪伴老婆孩子，几次都差点离婚。想想都觉得愧疚。” 苏阳家庭第一次闹离婚的时候，盟君和刘峰就在场，妻子非常平静，没有索要一分钱，只是要求给女儿5000万现金和几套房子。“得妻如此，夫复何求”？ 另外一笔开销就更大了，就是特定人物公司参股投资。“后来大家都认为我有钱了，这个某某官员亲戚的企业，那个某某大佬领投的项目，这个平台那个关系什么的都来了，管你看好还是不看好，也不管是不是喜欢，从北京到省里，再到市里，甚至到县里乡里的都有，投资金额从几百万到几千万的都有。我不是搞投资的，哪会分辨好坏，而这些投资，大多数都打水漂了。即便后来请了专门的投资团队才略有好转，但那些抹不开情面的投资还是一直都有”。 还有一类更为隐晦的支出，数额不在少数，苏阳对这个问题比较抵触，不愿意谈，也不授权写，我们就发挥民间智慧来合理充分想象吧。 最奇葩的是，除了丰厚的保险，苏阳一家没有买一分钱的固定收益理财产品；除非必须，否则也没有投资过任何一只基金。“最困难的时候，家里一两万现金都没有，你能想象吗”？ 中国会有这样的上市公司老板吗？ 我相信，这不是苏阳在标榜高尚。一方面纸醉金迷，一方面拮据如斯，难怪要“怀疑人生”了。 另外一个包袱也很头疼，就是收购的企业中，欣欣向荣的有，不死不活的多，亏损的也不少，整体估算下来，这是一笔赔钱的买卖。唯一起到的作用就是在资本市场获得了一些收益。 “就算现在两方面加起来收支平衡，那也很吃亏，预计至少还要赔2年，”苏阳很犯愁。 其实，在并购重组过程，出现各种不良反应的大有所在，云飞扬只不过是身在其中而已。 据据wind数据显示，仅2017年兑现的761条并购重组对赌协议中，251条对赌协议并购标的未达到其承诺业绩，占比高达32.90%，涉及上市公司225家，其中28家上市公司并购标的在2017年出现亏损。 而到2017年年报披露结束以来，约有104家上市公司发布了关于业绩补偿公告，其中部分企业或已收到补偿款，或回购注销了相关股份，不到总数的一半。 每年将近10个亿要填进去，云飞扬的苦日子还没有结束。 命根子都压上：要么独角兽要么脱光光 上市后该有钱了吧！ 是的，资金能力完全不在一个层面了。 苏阳罗列了上市至今这几年所有能动的资金。IPO时，云飞扬募集了20亿，之后2016年增发募集了18亿；期间组建并购基金募资26亿，股权投资基金15亿，银行授信15亿，抵押贷款20亿，自有资金15亿。总计129亿元。 从数字上看，已经不少了。可苏阳天天发愁钱不够用。 “家大业大，到处都得省吃俭用，还是入不敷出，2017年营收也就65亿，净利润早已滑落至10%以下了。”苏阳认为，除了各项成本增加，毛利下降因素外，不断的加大投资也影响了分红。 是的，传统的机械制造装备技术含量偏低，要掌握一定高度的技术不容易，苏阳因此将物联网产业作为今后的主导产业，连续5年进行投资，研发、建厂、收购等前后总计投入超过20亿元，而回报从2017年开始，约4.5亿营收。 另一方面，公司员工从最早的120人已增至当下2700多人，“有些子公司的总经理年薪都得两百万，技术人员也大幅增加”，加上福利等，平均到人头上差不多得每年10万元。 同时，各项财务成本和营业费用成倍增长，“贷款综合成本已经到了8%左右，每年就要去掉大几个亿”。 还有各种税务、任务指标等，如果不是申请到了高新和双软，上税更多。而诸如各种年费有增无减（这个后面会有所涉及），“光各种捐赠一项，平均每年恐怕得上千万吧”。 而多元化发展使得资金更加捉襟见肘。从2011年开始，云飞扬公司就先后介入了智慧停车、智慧小区、特色小镇、智慧医疗等各个物联网大行业，甚至还差点建厂生产智能锁。 “一方面单一主业很难把盘子铺大，二来收入多元化也有利于抵抗风险，”另一点苏阳没有明说，但通过交谈，盟君知道，直到现在为止，关于并购，他其实还不甚明了，大的框架知道，某些核心条款也懂，但很多技巧财务方面的事情，都是委托刘峰在处理，“他做得不错，也很负责，基本都没有出大的纰漏，要说疑惑，倒是有几个案子在估值上意见有些不同，不过总觉得他更专业，也相信他，所以就点头了”。 不过，最让苏阳记忆深刻的是在上市公司协会里碰到的几件事，最终差点陷入万劫不复的境地。 2014年，因为云飞扬上市，苏阳自动成为上市公司协会成员，获得了不少的帮助，但其中两件事伤害却很大。 一是协会里组建了几个不同的圈子，苏阳参加了两个，一个是制造业为主的智能制造小组，一个是技术创新小组。可几乎每次聚会，聊的都是大项目，动辄几十亿上百亿，甚至还有人拿了几个亿去炒币。 “我对投资是真不感兴趣，也学不来，听听就好，可炒币和包明星之类的事情，我是抵触的，渐渐地小组里也就没我什么事了，也很少参与了”。 只是没想到，在一次避无可避的聚会上，苏阳中招了。 “当时有个组长拿了个300亿的能源项目来，说小组8个人，每个人50亿都不到，组长出100亿，去澳大利亚收购一个濒临破产的公司，转手卖给大型能源集团，下家都找好了，关系很硬，下家不方便直接出面购买，至少每人能分10亿，在场诸位，只要知道的，即便不参与，也要大出血才能封口。”苏阳打听到了组长的厉害，拼凑起来准备了30亿，总觉得心里不踏实，就先没打款。 “后来夫人知道这事，就问我：这么好的事为什么要一起投钱？你会搞能源吗？给你座大山就有矿？云飞扬和你投资的那些项目都做得很顺畅了吗？”苏阳回忆道，“她直接把我问蒙了，云飞扬还算可以，可新项目没几个赚钱的啊？以你现在的情况，驾驭云飞扬都这么费劲了，还想着短时间内做得更大”？ 于是，苏阳找中间人沟通，给了组长3亿入股金了事。后来得到消息，那个项目前后拖了两年才收购完成，也确实有不错的矿，却在17年因各种原因停产，至今还捏在手里。 “这几年资金面越来越紧，银行贷款额度逐年在下降，组建专项并购基金募资难度也很大，利率还在涨，要是那30亿投下去，估计我真得无力回天了”。 虚荣、诱惑、好胜心，无时不刻左右着人们，这件事典型的应证了一句话，撒旦是现世的王。 多方折腾之下，2016年，苏阳拿出了狠招，把持有的云飞扬公司股票进行质押，当时股价30多块，市值约300亿，苏阳股份市值110亿，抵押了一半，拿到了18亿。 2017年，云飞扬股价遭受腰斩，为循环使用这18亿，苏阳把剩下的股票全部抵押。 2018年至今，云飞扬股价又去了30%，苏阳把某些资产二次抵押，较高利率从民间机构贷款把银行缺口给补上，“公司出口一直在降，利润持续下滑，现在要是再有个风吹草动，我就要崩盘了！”想到这里，苏阳觉得，现在已然被架上去了，要么找到资金顶过去，要么被人收购，要么就真要脱光光了。 “云飞扬就是我的命，我连命根子都押上去了，借了一年的钱，也只是杯水车薪！”苏阳很焦虑，刘峰自从2016年升调到省外之后也没再多联系。“刘峰和那个组长关系不错”。 苏阳现在所有能活动的资金大概有10亿，其中至少5亿要留在云飞扬做流动资金（计提3个月），3亿还利息，其实就2亿资金可动，就算不做任何其他开支，如果3个月内，没有足够的新的利润注入，这2亿随时得去救火。 幸运的是，截止盟君发稿，苏阳夫人出马，得到一个承诺，有8亿现金，在半年内随时可用，到期必须归还。至于夫人是如何力挽狂澜的，苏阳其实也不太清楚，只是知道宝贝女儿最近计划从国外回来。 “不到万不得已，公司控制权我是不会交出去的”。苏阳也暂时没有寻找新的资本运作及财务智囊的打算，“我现在把所有精力都放回云飞扬，我相信实业不会这么轻易被打垮的，哪怕赔上我这张老脸，也要多弄几个大单回来”。 这些年来，A股上市公司的融资步伐从未停止过。 从1990年A股市场成立至今年6月初28年间，A股上市公司累计实现股权融资12.09万亿元。Wind数据显示，1990年，A股股权融资总额仅为2.35亿元，而到了2017年，这一数字已增长到1.7万亿元；28年间，A股上市公司年度融资额增长了7000多倍。其中2016年融资额超过2万亿元，为历年最高值。 A股上市公司股权融资的主要方式有IPO、增发、配股、优先股、可转债等。其中增发融资占比最高，IPO次之。 从历年各融资渠道募集资金占比看，2010年IPO融资额占比一度达到48.05%，随后在2011年、2012年持续下降甚至到2013年IPO出现了暂停，2014年IPO重启，上市公司首发募资金额逐年增长，2017年IPO融资额达2301.09亿元，占当年A股股权融资总额比例为13.36%。 这10年以来，资本货物行业依然是最热门的IPO行业，融资金额居首位，高达4453.88亿元。材料和多元金融分别以2035.84亿元和1307.74亿元的融资金额位列第二和第三。 崩盘显现：大批高爆炸弹在路上 据中国证券报统计，近一个月来（6月），有超过20家上市公司股权质押遭遇平仓，数量较4月份激增4倍。 Choice数据统计显示，目前A股2488家上市公司累计股权质押市值达5.7万亿元，其中有5528亿元触及平仓线，4189亿元触及预警线，涉险的股权质押超过9000亿元。 与此同时，场内、场外股权质押全线收缩。场内质押新增部分参考市值0.29万亿元，较去年同期新增部分下降近60%。 数据宝和腾讯证券联合做了一个数据分析，以下为分析报告的部分内容。 实际开展业务时，由于各机构风控制度不同，对于不同公司设置的质押率和平仓线存在差异。而上市公司公告内容又不包括具体的质押率和平仓线数据。 因此按照一般经验，统一假设质押率为40%，平仓线为130%。如果上市公司股价低于质押日股价的52%，即自质押日下跌48%以上，就认为这部分股票就存在平仓风险。 此外，为了便于计算，不考虑股息、利息、补仓等因素。最后，计算数据以上市公司公告为依据，部分公司可能存在披露不及时或不完全的情况，数据可能会与登记结算中心存在出入。 根据上市公司公告，2010年以来，尚未解除质押的股票，截至6月26日，上市公司股权质押规模约5.6万亿，涉及2363家上市公司。 其中全市场有837家公司存在平仓风险，涉及股票市值5319亿元，占全市场总市值1.12%。中小板和创业板目前分别有1429亿元和1211亿元股票存在平仓风险，占中小板和创业板总市值的1.60%和2.62%。 资料来源：Wind、中信证券市场研究部 下一个问题就是，质押率到底有多大？ 质押分两部分，一是大股东，二是小股东。大股东的持股可能占总股本的20%，也可能是30%、40%；如果一家公司，大股东相对控股，保持持股30%、质押了90%的持股，那么它质押的股票占总股本比例是27%。其他的质押为其他持股方所为，有些发了公告，有些未列入一般统计数据。 以中登公司数据为标准开发的数据宝“股票质押查询”小程序显示，一共3463家上市公司存在股票质押，其中1625家公司质押比例低于10%，对公司股价影响不大；又其中1072家公司质押比例低于2%，影响很轻微。特别是A股有733家公司的质押比例低于0.1%，这是公司的极少数小股东或投资机构的极轻微的质押行为，可以说对股价不构成影响。 股票质押占总股本比例超过30%的公司一共776家，占A股公司总数的22%；其中质押比例超过50%的有138家公司。 “股票质押查询”小程序显示，质押比例最高的群体是11只70%以上股份都被质押的个股，这意味着，它们最多只有两成多的股份在二级市场可交易。 根据上市公司公告数据统计，400余家公司大股东的股权质押比例超过其自身持股数的90%，质押融资剩余操作空间不多，这将对部分大股东形成困扰，也一定程度上侧面反映了部分大股东的经济状况。 如此巨大的质押潮，一方面是资金面吃紧，另一方面却是蕴含各种危机。 “就拿云飞扬来说，除了国资股东，持股超过5%的基本上都质押了，而那些持股更少的股东，完全不需要公告，无论是去银行还是在民间，都能质押贷款。”苏阳透露，其中一个股东居然把股权做了二次抵押，利率达到了15%。 强行平仓已至：小心爆仓潮！ “你说我们知不知道质押有风险？每个人都知道！”苏阳也经常跟一些上市公司股东交流，虽然大家都不太愿意多数，但偶尔还是会谈及此事的，大多数股东其实都已做好最坏的打算。 据分析，402家民营上市公司的444亿股质押股票触及平仓线，市值达4770亿元，占全部民企尚未解押股票总市值的10%。 说到这里，突然想起今日中国A股上市公司发生了一件极其奇葩的“大事”，兔宝宝（002043）股东丁鸿敏解除了两笔上市公司股权质押，每一笔分别为1股，按市值计算为15.56元。 截至本公告日，丁鸿敏先生直接持有本公司股份20,325,204股，占公司总股本2.36%；丁鸿敏先生累计质押股份共20,310,998股，占其个人所持股份总数的99.93%， 占公司股份总数的2.36%。 这是什么样的举动？仅仅是为了规避100%质押红线？ 而这背后，却是诸多的无奈与临机的应付。比起本文主角苏阳，丁鸿敏似乎“聪明灵活了很多”。 而金字火腿在6月27日晚间发布关于5%以上股东股票质押式回购交易违约处置的预披露公告 ，称公司二股东娄底中钰所质押给东吴证券的144000000股，占其所持公司总股本的14.72%的股份已触及平仓线。 但娄底中钰的持股已经100%处于质押状态，截止2018年6月26日，娄底中钰未按协议约定完成追保，已构成违约，东吴证券从2018年6月26日起有权向交易所申报违约并将该笔质押股票进入违约处置流程并计提相应罚息。 即东吴证券有权随时对这些股权将作违约强平处置，强制平仓的股权占公司总股本的14.72%！此等爆仓被强平处理的级别规模将是目前A股上市公司中最严重的一次，二级市场上金字火腿的股价将面临强压！ 华谊嘉信6月21日晚间公告，公司股东上海寰信持有的华谊嘉信部分股份被强制平仓。据公告，上海寰信接到中信证券(600030)通知，因近期华谊嘉信股票交易异常波动，导致上海寰信股票质押业务的担保物价值与其所欠债务的比例低于约定的维持担保比例，而上海寰信没在约定的期限内补足担保物。 中信证券于近日通过集中竞价的方式，对上海寰信普通账户持有的华谊嘉信部分股份进行强制平仓，强制平仓股份数为20.26万股，占公司总股本的0.03%。 此前，中信证券分别于6月7日、6月12日、6月15日、6月21日、6月26日，强制减持上海寰信所持的华谊嘉信股份259.8万股、160.19万股、133.9万股、20.26万股、14.69万股，共计588.84万股，占华谊嘉信总股本的0.86%。 梳理相关公告发现，仅6月19日以来，近100家上市公司发布了股东补充质押的公告。其中，超过50家公司控股股东进行了补充质押。补充质押的原因都是质押股份面临平仓压力。 另外，有的公司选择停牌处理相关事宜。6月份以来，已有中南文化（002445）、东方海洋(002086)（002086）、睿康股份（002692）等公司由于控股股东的质押股票触及平仓线而申请停牌。 部分公司发布回购股份预案，相关股东则发布增持计划，向市场传达积极信息，期望对股价产生积极影响。统计显示，6月19日以来，超过30家上市公司发布增持计划以及增持进展公告，10家上市公司公告了回购计划或回购进展情况。 随着A股市场出现连番下行，近段时间也出现了多家上市公司发布公告提示股票质押风险的情况。6月21日晚间，湖南发展(000722)（000722）发布公告称，近期公司股票价格出现较大波动，公司控股股东湖南发展集团持有的公司9800万股票触及平仓线，占其持有公司股份总数的47.18%，占公司总股本的21.11%。 6月23日摩恩电气(002451.SZ)发公告称，其持股5%以上一股东——上海融屏信息科技有限公司所持的部分股份已于6月21日被财通证券强制平仓，平仓股数为790600股（占公司总股本的0.18%）。 在《手机2》引发崔永元先生的系列爆料后，华谊兄弟及相关人员的股权质押行为也受到了广泛关注。《法治周末》报道说：在经历本月两次质押及解押之后，截至6月12日，王中军累计将所持公司股份中的约85.46%进行质押；王中磊累计质押股份，占所持股份约85.68%。 在广泛质疑之下，华谊兄弟于6月11日、6月13日连发两条澄清公告，就实际控制人“跑路”、“疯狂套现”、“质押全部身家”等传闻予以否认和回应。 某沪上小券商融资融券部总经理表示，该公司股票质押业务中，有少数公司是真正的流动性枯竭，超过9成的项目是暂时性的周转问题，宽限几个工作日便能归还本息。“目前，我们股票质押业务的履约保障比例仍在250%以上，仍能扛住4个跌停。”他说。 权威部门发布的信息称，对于最终确需处置的交易，证券公司等相关机构也不会简单通过二级市场“一平了之”，而是更倾向于寻找有意整体承接股权的主体，通过协议转让达成交易。如果相关股份仍处于限售期，短期内更是无法通过集中竞价卖出的方式进行处置。 对于那些到期了暂时无力归还本金的股东，只要过往信誉好，如按时支付利息，上市公司基本面不差的项目，证券公司还会采用延期购回的方式，缓解股东还款压力，但最长购回期限不超过三年。 对于可以通过集中竞价处置的股份，对5%以上股东、董监高以及因非公开发行等而持股的特定股东进行违约处置的，仍需遵守上市公司股份减持规定中关于减持时间、比例和信息披露等方面的要求。 为此，2017年5月，证监会发布上市公司股东、董监高减持新规，上交所、深交所分别发布了实施细则。股票质押平仓也需遵守减持新规，即“90日内通过竞价交易至多减持总股本1%”及大宗交易所得股票“半年内不得减持”的规则。上市公司大股东减持股份还需要提前15个交易日披露减持计划。 一家上市券商信用交易部负责人透露：“股票质押回购和两融不同，限售股没办法平仓，减持新规要严格遵守。而一般来说，平仓是迫不得已的最后手段，提前做好风控的有效办法是，让客户在质押股份以外，预留更多的股份方便补仓。 不幸的质押：只有继续降准！ 自从股份被质押后，苏阳有意无意地常去了解，也做了一番研究，可惜始终因为精力不够，擅长专业不同，至今还没有找到很好的方法来解决，不过倒是大致梳理出概率比较大的几种质押原因。 “像我这种的是典型的路子不够广，头脑不够灵活，死扛的。”苏阳认为，由于熟知而又认可的融资渠道（供应链金融、承兑汇票等不计算在内）其实并不太多，利率得以综合融资成本平均来计算，10%已经很不错了。因此，摊子铺得越大，需要的贷款就越多，利润被财务成本抵消得也就越多，结果就造成了现在的循环：缺钱就贷款，越贷压力越大，压力越大越要贷款来缓解。 这里得对比下5公布的融资成本数据。 据2018年2月1日中国社会融资成本指数显示，当前中国社会融资(企业)平均融资成本为7.60%，银行贷款平均融资成本为6.6%，承兑汇票平均融资成本为5.19%，企业发债平均融资成本为6.68%，融资性信托平均融资成本为9.25%，融资租赁平均融资成本为10.7%，保理平均融资成本为12.1%，小贷公司平均融资成本为21.9%，互联网金融(网贷)平均融资成本为21.0%，上市公司股权质押的平均融资成本为7.24%。 从中国社会融资不同方式占比权重来看，目前在企业社会融资中银行贷款占比为54.84%，承兑汇票占比为11.26%，企业发债占比为16.5%，融资性信托占比为7.66%，融资租赁占比为3.95%，保理占比为0.44%，小贷公司占比为0.87%，互联网金融(网贷)占比为1.10%，上市公司股权质押占比为3.39%。 “直接从银行贷款一般最低，”苏阳很不认同这个数据，银行贷款可以做5到8的利率不等，但也是有附带条件的。而很多时候，为解围，会通过一些中间机构去贷款，利率会上升1-3个点不等，甚至发基金找优先级资金都是要给居间费的。 当然，走上股权质押的上市公司股东不都是为了企业发展而冒险，其中有一大批是上市后荒废主业，盲目投资、过度消耗造成的，甚至还有去澳门国外赌博输掉的，“总之是五花八门”，而最令人担忧的是，不少上市公司股东，其实早已移民或子女移民，海外个人置产很多，“即便股份全没了，有些家庭也是一辈子吃喝不愁”。苏阳也曾想过移民，最终还是想落叶归根，于是将女儿移民美国。 盟君认为，这里的风险，反而不是是否平仓，而是有些既得利益者根本不在乎事情的结果！这才是让监管层、其他股东、股民、公司员工、上下游客户、银行金融机构等所有关联方最为担心的。 如乐视的贾跃亭，根据媒体的公开报道，贾跃亭持有乐视10.24亿股股份，占总股本的25.67%，但其中10.19亿股已质押给金融机构。所以，贾跃亭的身份是99.06%股权被司法冻结的“控股股东”！ 所有人都知道，现在，贾跃亭人在美国。 这些年来留下烂摊子跑路的案例比比皆是，多少人欲哭无泪！一旦集中爆发，这将是一个巨大的社会问题。 正常情况下，股权质押融资是一种正常的融资行为，用以获取更多的流动性，对上市公司或者是股东方所发行的债券没有直接联系。但是，当二级市场出现大幅调整，股价直线下跌并且跌破预警价时，质押方将通知出质人补充保证金或者是补充担保品（非强制要求）。而如果股价跌破了平仓价，或者是说质押融资额小于平仓线，质押方将会要求出质人迅速补充保证金或者追加担保品至警戒线水平，否则质押方将进行平仓操作。 一方面，追加保证金等操作将直接冲击股东的短期流动性；另一方面，平仓风险也可能会损害公司整体的利益以及股权的稳定性，并且影响债券市场对于上市公司发债资质、大股东现金流情况的预期。 打个比方，假设以质押率50%、融资成本8%、预警线160%、平仓线130%为例（证券公司、银行等质押方的作风越激进，则预警线、平仓线越低），假设股票交易价格为K，则： 预警价=K*质押率 50%*(1+融资成本 8%）*预警线?160%=0.864K 平仓价=K*质押率 50%*（1+融资成本 8%）*平仓线?130%=0.756K 假如一家上市公司股票当前价格是10元，假设这家上市公司有50%的股权被质押，融资贷款利率是8%，设置了160%的预警线，130%的平仓线，那么当股票价格跌至8.64元，跌幅13.6%时，就到了预警价，被质押方就会提示你增加质押物，跌至7.56元，跌幅24.4%时就会被强制平仓。如果这个质押比率越高，预警价和平仓价需要的跌幅越小，质押股票被强制平仓的风险越高。 除了股票价格下跌带来的爆仓风险，高比例股票质押还会面临回购需求带来现金流压力。股权质押贷款属于过度融资。上市公司通过发行股票，已经获取了足够的资金，上市公司需要做的，是尽心尽力做好企业，回报投资者，而不是继续通过股权质押等方式变相套现。一些股东借助股权质押的便利，不断地玩圈钱的游戏，而在做好企业方面毫无作为，已经严重地本末倒置。 北京证监局董汉总结分析，上市公司股权质押存在一系列的潜在风险。 一是上市公司控制权非正常转移风险。部分上市公司实际控制人的股权质押比例过高，引发强制平仓风险，造成公司控制权非正常转移，影响公司管理层的稳定性，对上市公司生产经营带来负面影响。此外，即使因为停牌、跌停等原因暂时无法强制平仓，相关实际控制人也极有可能会因即将减弱甚至丧失控制权而忽视对上市公司的管理，同样不利于上市公司的长期稳定发展。 二是上市公司及其实际控制人违规风险。实际控制人可能操纵上市公司选择性披露利好信息进行违规市值管理，编造重大事项频繁停牌或长时间不复牌，甚至通过财务造假虚增利润，一定程度上增加了上市公司的违规风险。除可能引发与市场机构联手等方式操纵公司股价、实施内幕交易等违规行为外，还可能导致占用上市公司资金、通过关联交易掏空上市公司、不履行业绩补偿相关承诺等侵害上市公司利益的违规事项。 三是上市公司股价短期大幅下跌风险。?股权质押未实际减持股份，不会立即对公司股价产生不利影响，但在到期未赎回或被强制平仓的极端情况下，由于质权人仍然存在一定的安全边际，所以通常会在二级市场持续抛售相关股票。同时，质押股票将被强制平仓的负面信息可能会引起市场恐慌性抛售，从而造成公司股价在短期内大幅下跌。 四是上市公司股票流动性减弱风险。停牌是应对股价持续下跌最为直接的手段，为满足停牌规则的要求，但这种临时性措施并不能从根本上解决问题，实践中部分实际控制人质押比例较高的公司已经陷入了“跌不得”的困局，极易引发“复牌就跌，跌了再停”的恶性循环。 五是不合理规避限售及减持规则风险。在强制平仓的情况下，质押股权由质权人依据相关协议进行处置，限售、减持等相关规定由质权人继续履行，处置价款超过债权数额的部分归出质人所有，因此对于出质的实际控制人而言，通过股权质押进行融资实际已达到减持套现的目的。 六是质权人无法及时处置质押股权风险。在实际控制人无法赎回或补充质押的情况下，需要实际控制人和上市公司配合履行预披露义务，但实际控制人可能存在拒绝配合的情况；在上市公司或大股东因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查或被司法机关立案侦查期间，实际控制人质押的股票不能被强制减持；在质押股权被其他债权人提前申请司法冻结的情况下，相关股票在解除冻结前无法处置；更极端的情况是上市公司退市或破产的，相关上市公司的整体价值需要重新评估，质押股权的价值及处置具有极大的不确定性。 怎么办？ 盟君从多个渠道整理出一些思路以供参考。 从上市公司自身角度出发，一般有几个办法。一是补仓，上市公司股东可以通过补充现金或补充股票，摊低成本。但是，如果大股东已将手中绝大多数股票质押，那么进一步补仓空间会有限，平仓风险会上升。因此，对于多次追加质押担保的上市公司，需要警惕。 二是停牌，利用这个时间筹措资金，其中一部分，随后会筹划资产收购或资产重组等利好事件。即使筹划不成功，也可以将平仓风险延后一段时间，等待市场转暖。 三是回购、增持等举措提振股价，使股价摆脱危险区域。对于资金融出方，也不愿意看到强平导致股价大幅下跌的局面。可能会采取适当延期、筹划股权转让等方式，避免从二级市场直接卖出。 但这些办法显然是不够的，而更关键的是如何规避即将到来或正在到来的质押风险，这将会是有关部门从制度上要重点考虑的问题。 首先，严格主体责任，完善信息披露制度，建议在临时公告中披露每笔股权质押的质押率、预警线与平仓线，为市场提供明确的预期；要求详细地披露资金投向，明确是否投向实体经济，提供质权人对上市公司实际控制人资金偿还能力、风险应对措施及其可行性的合理分析；要求在定期报告中逐笔披露报告期内股权质押解除情况、存续股权质押及相关风险情况。限定可用于质押的股票范围。 第二，构筑风险屏障，提升公司治理水平，加快形成有效制衡的公司法人治理结构，充分保持上市公司独立性，不断强化内部控制和规范运作。 第三，做好风险分类，全面推进动态监管，细化分类标准，明确监管重点；强化动态监管，及时处置风险；结合年报审核、现场检查、举报办理等工作深入挖掘问题线索，及时查处上市公司及实际控制人因股权质押而引发的证券期货违法违规行为。 第三，有效整合监管资源，做好数据采集。建议加强中登公司与银保监会、中国人民银行等相关部门股权质押信息的共享和整合，统筹各部门监管需求，合理设计数据统计的具体项目，建立场内场外统一标准的全口径数据库，及时向相关上市公司、监管机构、交易所提供预警信息，为各市场主体预研预判相关风险提供决策依据。加强政策衔接。沪深交易所分别与中登公司联合修订了有关股票质押式回购交易及登记结算的相关规则，但由于仅涉及质押式回购，缺乏对其他质押方式的配套规范，需要其他监管部门的政策跟进。 不仅如此，还是降准来得更直接有效。 中国企业面临的两大负担：一个是融资成本过高，一个是税收过高。中国目前减税的空间不大。中国每年的财政赤字都很高，2016年财政决算时出现了2.83万亿元的财政赤字，2018年估计会达到4万亿元左右，按目前的财政赤字规模，中国如果进一步减税财政将难以负担。 而营改增减税空间有限，中国营改增全面推开后，每年减税力度也才5000亿元左右，在减税已经没有太大空间的情况下，中国应该重点降低融资成本。 根据2017年9月公布的中国社会融资规模报告显示，中国社会融资规模余额为171.23万亿元，再加上不纳入统计的社会融资，中国企业融资总规模保守估计也在200万亿元左右。中国不同规模企业的融资成本是西方国家的三到十倍不等。中国银行的存款准备金率还有大幅降低的空间，中国目前法定准备金率（即法定存款准备金率）是大型金融机构为18.50%；中小金融机构为14.50%，存在大幅降低的空间， “如果融资利率降低一个点就可以为企业减负2万亿元，是减税效果的4倍，而且几乎不需要什么成本，中国只需要将存款准备金降低两个点左右即可。如果存款准备金统一降低到10%左右，中国企业的融资利率可以平均降低三个点左右，为企业减负将到6万亿元的规模，其影响是营改增效果的十倍左右。”苏阳希望尽快能拿到急需的资金走出困境。 不过，“即便挺过这一劫，我也不会轻易再进行大规模扩张了，更不会去奢望什么千亿级独角兽企业，与我公司所有的关联方一起稳稳当当过几年安生日子”。 也许是老了，也许是吃亏太多，也许是焕然醒悟，总之，苏阳决定，即便是身为上市公司掌舵人，未来也要尽力与家人一起以寻求平静生活为主，做一个对得起大多数人的平凡人。 的确，从明日起，中国将下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。连续调整，已释放上万亿资金。 今年以来，美国加息，中国降准，中国被逼无奈牺牲了汇率，换取国内资产价格为稳定及缓解资金紧张，这些无法样掩盖深层次的中国资金紧张，缺钱，市场上流动性紧张，这些因素将会持续积累，如果美国继续加息，无疑会雪上加霜。 因此，释放更多的流动性资金显得尤为重要，我们期待着更多的资金进入到优质企业，为中国经济发展补充足够的弹药。

桥水入华提供“榜样”效应 海外对冲基金寻觅中国机会

外资流向寻踪 6月29日，世界最大对冲基金桥水正式进入中国，完成私募基金管理人登记。桥水基金将给其他全球大型基金在华业务拓展带来“榜样效应”。当前，多数大型基金依然对中国经济增长持乐观态度并加大人民币资产配置力度。另外，虽然近期北上资金对A股积极性有所降低，但这仅是短期避险需求，外资不断加大配置A股的长期趋势并未改变。业内预计下半年北上资金调仓变化不大，主流依然是成长价值的优质内需白马股。（包芳鸣） “目前选择撤离中国的对冲基金占比很低，主要是一些小型事件驱动型对冲基金，多数大型基金依然对中国经济增长持乐观态度并加大人民币资产配置力度。” 中美贸易摩擦等外部风险冲击，并没有阻挡全球大型对冲基金淘金中国的步伐。 7月4日，中国证券投资基金业协会网站显示全球规模最大的对冲基金——桥水（Bridgewater Associates）已完成备案登记，正式成为境内私募管理人。 这意味着半年后，这家资产管理规模超1700亿美元的桥水基金首款境内私募产品即将面世。 随着桥水基金的加入，当前已有13家外资资产管理机构获得境内私募基金管理人牌照，其中还包括贝莱德等知名对冲基金，8家外资资产管理机构已在中国发行私募产品。 “随着中国居民财富日益增加，越来越多海外对冲基金开始在中国向机构投资者与个人富豪募资，以抵消欧美市场业务下滑的冲击。”投资机构BB&T负责人Rick Herman向21世纪经济报道记者直言，更重要的是，中国经济转型发展与平稳增长趋势，加之人民币汇率保持双向波动态势，让他们看到新的投资机会。 有人选择进来，也有人选择离开。 “不过，目前选择撤离中国的对冲基金占比很低，主要是一些小型事件驱动型对冲基金，多数大型基金依然对中国经济增长持乐观态度并加大人民币资产配置力度。”Rick Herman直言。 “榜样”效应 6月6日，桥水基金的唱空言论一度令全球金融市场倍感震惊。 当天桥水联席首席投资官Greg Jensen再度释放新的沽空言论：“我们将沽空几乎所有金融资产，因为美国经济正迈向扩张周期尾声，美联储还将继续收紧货币政策，这将对全球金融市场带来冲击，但金融市场依然预期全球经济将呈现通胀温和、经济稳健的发展趋势，这势必带来资产泡沫破裂。” 熟悉桥水基金投资运作的知情人士向21世纪经济报道记者透露，桥水高层所说的沽空几乎所有金融资产，主要是指美国证券品种，并不影响他们对中国等新兴市场投资机会的乐观情绪。 具体而言，截至5月底桥水基金的美股净多仓头寸投资占比降至10%左右，远低于今年年初120%的比例，反而是其欧洲股票空仓头寸从2月份的220亿美元，骤降逾4/5至40亿美元左右。 21世纪经济报道记者多方了解到，布局中国新兴市场投资业务，一直是桥水基金的业务发展重点。早在2016年3月桥水基金落户上海自贸区，设立桥水中国投资管理有限公司，注册资本5000万人民币。 不过在相当长一段时间内，这家机构没有配置员工与拓展业务，很多客户关系维护工作依然由桥水基金上海代表处完成。 “其实桥水基金围绕桥水中国投资管理有限公司业务拓展，做了不少工作。”上述知情人士透露，其中包括以此为运作主体掌握中国境内私募基金与证券投资的相关法律法规，熟悉A股市场波动规律等，为桥水基金在华拓展业务做铺垫。 去年9月桥水基金开始运作在北京设立分支机构，并向中国相关部门申请私募证券基金管理公司经营资质。 这位知情人士向21世纪经济报道记者透露，桥水基金拟推出的私募基金产品将引入桥水擅长的风险平价All Weather策略，投资范围包括中国股票、债券与大宗商品期货等，不排除等时机成熟将部分资金投向海外证券市场进行多元化资产配置。 在Rick Herman看来，桥水基金此次获批境内私募管理人资格，也将给其他全球大型基金在华业务拓展带来“榜样效应”。 以往，不少全球大型基金主要通过上海QDLP等政策措施，在境内向高净值人群募集资金申购旗下旗舰基金，投向自己熟悉的海外证券市场。如今随着桥水等知名大型对冲基金看好中国经济发展并纷纷布局中国证券市场投资机会，这些基金也将陆续研究旗下核心投资策略在A股市场的投资应用，由此给A股带来更多元化的投资策略与增量资金，盘活A股交易活跃度。 “撤离”机构占比低 在桥水基金积极落户中国发行私募产品之际，也有个别海外对冲基金却选择离开。 21世纪经济报道记者多方了解到，近期Kingsmead Asset Management，风和集团、保银投资等海外对冲基金正悄悄削减中国股票（主要是在海外上市的中国概念股与港交所红筹股）的配置。 其中，总部位于新加坡的Kingsmead Asset Management显得相当激进，这只对冲基金管理着约6000万美元的亚洲焦点对冲基金，中国股票持仓一度占据这只基金多空押注差值净风险敞口的40%。如今，这只基金管理人John Foo坦言自己已经在5月前清空了所有中国股票持仓。 在一位美国对冲基金经理看来，Kingsmead Asset Management之所以选择离场，表面而言是基金管理人担心去杠杆进程与中美贸易摩擦升级将令中国经济增长放缓，深层次原因仍是业绩下滑所迫——由于这只基金此前没有对冲汇率风险，导致其净值受4月底以来亚洲货币兑美元汇率大幅下跌冲击而大跌7%，较去年22%回报出现明显业绩变脸，不得不抛售中国股票头寸填补其投资组合亏损。 事实上，近期A股低迷以及人民币汇率下跌并没有放缓全球大型对冲基金配置人民币资产的脚步——其中最明显的迹象，就是6月境外机构投资者增持中国国债额度创下历史新高。 在对冲基金Oxford Economics宏观经济研究主管Gregory Daco看来，这一方面是相比西方发达国家与主要新兴市场经济体，中国债券的收益率依然是最高的，其中中美10年期国债收益率利差依然徘徊在60个基点以上，吸引不少全球大型对冲基金加仓人民币债券套取上述无风险利差收益；另一方面中国债券与海外资产的波动相关性依然较低，在全球金融市场动荡时期能形成不错的避风港效应。 “更重要的是，在6月人民币汇率持续下滑后，不少对冲基金认为人民币汇率已经低估，与中国经济增长基本面不符，因此趁机抄底加仓人民币债券资产获取额外的汇率收益。”Gregory Daco指出。鉴于对中国经济增长的长期看好，大型对冲基金加仓人民币债券股票并不是基于短期套利投资获利需要，而是将它作为资产长期分散配置的重要组成部分。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

蓝色起源计划2023年登月 为月球定居准备

蓝色起源业务发展总监查拉尼亚 据国外媒体报道，由亚马逊创始人、亿万富翁杰夫-贝索斯（Jeff Bezos）创办的太空冒险公司蓝色起源（Blue Origin）已经制定了一项新计划，该计划想要在月球上建立永久性的人类定居点，并且在未来五年之内率先开始月球登陆任务。 在上周的“太空前沿基金会”会议上，蓝色起源的发展路线图在会议上被再一次提及。 蓝色起源公司业务发展总监A.C.查拉尼亚表示，该公司的“蓝月亮”计划是为开发月球登陆目标实施的第一步，并且未来为全球希望能够在月球表面居住的客户提供支持。 “任何想要在月球表面上永久居住的人类都需要拥有这样的能力。”查拉尼亚说。“我们正积极的研究蓝月亮计划的落实步骤，通过我们的能力以及与更多公司建立伙伴关系，尽可能实现月球定居计划。” 蓝月亮”计划还可以帮助人类探索月球起源和演化等长期的科学性问题，并且深入研究月球资源的鉴别及提取，帮助人类实现真正的“月球定居”。 查拉尼亚表示，第一次“蓝月亮”登陆计划可能会在2023年之前完成。 算上过去的一年里，蓝色起源的高管们已经讨论了5年的登月计划。但查拉尼亚这次表态证明，目前该公司已经开始寻找国际合作伙伴，同时寻求美国国家航空航天局的支持。 “蓝月亮计划已经在我们的路线图上，”查拉尼亚表示。“因为我们的规模以及从政府那里看到的东西，我们将这个计划提前了。我们很高兴能够与NASA合作共同实施该计划的长期商业解决方案。” 今年5月，澳大利亚媒体援引了另一位蓝色起源公司高管泰德-麦克法兰德（Ted McFarland）的表态，暗示贝索斯及国际合作伙伴代表将在9月举办的国际宇航大会上宣布“重返月球”计划。 为了回应特朗普政府给予的支持，美国国家航空航天局已经开始加紧登月计划的准备。本月，美国宇航局已经开始征求商业月球有效荷载服务的建议，预计在8月中旬提交，并且将在明年年底之前实施首次登陆。 在月球表面放置重达几吨的着陆器，是NASA在2020年的路线图，它与蓝色起源公司的时间框架相吻合。另外其它公司，比如Masten Space Systems和Moon Express等，也在研究中重量级的月球着陆器概念。在接下来的几年中，蓝色起源会陆续公布更多议程，并且每年获得来自于贝索斯10亿美元的支持。 目前蓝色起源的亚轨道宇宙飞船New Shepard正在进行非载人飞行测试，并且可能在2018年年底开始搭载乘客测试飞行。同时蓝色起源的BE-4液化天然气燃料火箭发动机正在肯特郡进行制造，同时在公司位于西得克萨斯的工厂进行测试。New Glenn轨道级火箭将搭载BE-4火箭发动机，目前正在蓝色起源的佛罗里达工厂进行开发，预计将在2020年进行首次发射。目前已经初步达成了一些卫星发射协议。 查拉尼亚表示，蓝色起源现在共有超过1500名员工，这一数字已经是两年前的两倍。同时该公司目前还有超过230个职位空缺，包括培训协调员、飞行控制员和宇航员体验经理等。 蓝色起源目前还没有公布亚轨道太空旅行的价格，但预计将从明年开始售票。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

陆金所代销风波再起 东方金钰资管产品利息兑付逾期

7月3日晚间，一则“陆金所代销的某资管计划 产品已停止付息”的消息在市场蔓延。21世纪经济报道记者从多个渠道证实，该产品虽未到期，但本该于6月的付息目前仍未支付，而该资管计划的底层资产为东方金钰(600086.SH)的贷款项目。 暂定7月20日付息 这一逾期的资管计划是由大同证券管理的“同吉3号集合资产管理计划”和“同吉8号集合资产管理计划”。这两个资产的底层标的一致，其中3号是由大同证券自己管理、销售，8号则是陆金所代销。 两个资管计划于2016年10月26日设立，投资人数107个，规模约1.3亿元(其中约7000万由陆金所代销)，托管机构为宁波银行。 这个资管计划投向的是东方金钰与中海信托签订的5亿元信托贷款计划。 据合同条款显示，资金投向中海信托发行的“中海汇誉2016-87东方金钰流动资金贷款集合资金信托计划”，这个信托计划资金用于向东方金钰发放信托贷款,用于日常营运资金周转及偿还金融机构到期流动资金贷款。闲置资金可投资于银行存款及货币基金。 合同条款约定产品封闭期为24个月，2018年10月25日到期。存续期间，于每年3月、6月、9月和12月进行利息分红。这次正是因为原本应在6月发放的利息未按时支付，从而被曝光。 陆金所旗下基金销售平台陆基金相关负责人7月4日接受21世纪经济报道记者采访时表示，大同证券同吉8号集合资产管理计划，底层借款人上市公司东方金钰由于相关银行账户被冻结，2018年第二季度利息延迟到2018年7月20日之前支付，产品将于11月到期。 根据东方金钰公告，目前公司经营管理正常，并已与相关机构达成和解，正在积极解冻相关银行账户。该产品涉及陆基金60位投资人，代销金额共7793万元。 “东方金钰目前不能按时付息，据我们了解主要是和一家小贷公司的合同纠纷有关，部分资产被冻结，导致现金流比较紧张，到期利息无法支付。我们已经派人去东方金钰现场了解。从现场反馈的信息显示，东方金钰的日常生产还在正常开展。原本该利息是应该在6月20日兑付，经过和公司协商，东方金钰表示争取在7月20日之前支付利息。”大同证券办公室的负责人7月4日对21世纪经济报道记者表示。 不过，若是7月20日东方金钰仍然不能偿还利息，大同证券会采取什么补救措施，该负责人则表示目前还不能明确。“我们也和其他金融机构有沟通，暂时还没有发现有机构要求提前还款或者抽贷的情况，资金流较为稳定，大概率是可以按时还本付息。” 陆基金方面也表示，作为代销机构，会持续积极跟进，要求管理人督促东方金钰及时付息，并第一时间向投资者说明最新情况。 一位知情人士告诉21世纪经济报道记者，由于和大同证券的合作是非不断，陆金所已经停止和大同证券新的合作。 据21世纪经济报道记者了解，目前同吉3号和8号的单位净值分别为1.0234元和1.0237元，累计净值则是1.1102元和1.1202元，产品均处于封闭期。 控股股东持股全部被冻结 事件主角——东方金钰则因筹划重大资产重组，股票从1月19日停牌至今。较为蹊跷的是，在停牌前一日，即1月18日，东方金钰盘中跳水，直至跌停，收出一根长阴线。 4月19日，东方金钰披露重组预案，公司拟以总价17.26亿元现金购买金龙房地产、瑞丽金星翡翠珠宝交易市场等资产，实现向珠宝加工、零售等领域拓展。 根据预案，东方金钰拟通过全资子公司宏宁珠宝向公司控股股东兴龙实业收购金龙房地产100%股权、向金星房地产收购瑞丽金星翡翠珠宝交易市场，通过全资子公司兴龙珠宝向泰丽宫珠宝收购泰丽宫珠宝交易市场。 此次交易作价总额17.26亿元，均为现金支付。其中，金龙房地产100%股权预估值6.08亿元，增值率122.39%；瑞丽金星翡翠珠宝交易市场预估值7.86亿元，增值率178.57%；泰丽宫珠宝交易市场预估值约3.32亿元，增值率774.36%。 据介绍，在此次交易完成后，东方金钰将把金龙房地产拥有的云南省瑞丽姐告月亮岛建成集珠宝生产加工、珠宝展览、珠宝交易、产业孵化、配套商业、旅游度假于一体的姐告珠宝小镇；将金星珠宝市场建设为辐射国内的专业翡翠交易市场，成为下游企业的翡翠原石、翡翠成品、彩色宝石等商品的批发中心；将泰丽宫珠宝市场打造为公司辐射西南地区的旗舰店与仓储中心。 不过，还没等翡翠珠宝小镇亮相，东方金钰就抛出一个“重磅炸弹”。 5月18日东方金钰发布公告称，公司子公司深圳东方金钰网络金融服务有限公司、公司控股股东兴龙实业等主体与中睿泰信叁号投资合伙企业（有限合伙）（简称“中睿泰信”）的合同发生违约并产生了相应仲裁，公司及子公司部分银行账户、部分子公司股权及兴龙实业所持公司股权被司法冻结。 目前，兴龙实业持有公司3.61亿无限售流通股被冻结。冻结起始日为2018年5月16日，冻结终止日为2021年5月15日；兴龙实业所持公司股票6270万股无限售流通股被轮候冻结，冻结起始日为2018年5月16日，冻结期限三年。 截至5月18日，兴龙实业合计持有公司4.24亿股，持股比例31.42%，被冻结股份占其所持有公司股票的比例为100%。 不过，东方金钰表示，中睿泰信已与公司签订和解协议。中睿泰信已将解封申请书递交深圳市中级人民法院，法院已受理该申请，预计将于近日完成公司股份、账户及子公司股权等解封手续。 虽然东方金钰大派“定心丸”，但是东方金钰现金流紧张依然是不争的事实。东方金钰的公告显示，该公司于2017年3月发行五年期的公司债募集7.5亿元补充流动资金。截至去年末，公司共获得各金融机构授信额度 87.03亿元，尚未使用额度18亿元。 6月11日晚间，东方金钰还披露了一则减持公告，大股东兴龙实业在2017年12月8日至2018年6月8日期间通过集中竞价交易方式减持公司无限售流通股共计485.3万股，占本公司总股本的0.36%。 菜鸟理财创始人洪佳彪对21世纪经济报道记者表示：在打破“刚兑”的大背景下，类似这样的事件恐怕还会再次出现，严控风险不能再是“纸上谈兵”。 备注：这不是陆金所第一次出现代销风波，此前，由大同证券作为管理人的“同吉9号”和“同吉10号”两款产品，通过信托计划，分两期向上市公司山东龙力生物科技股份有限公司发放信托贷款合计22656万元，就因龙力生物发生流动性紧张产生逾期。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公关第一股频繁陷公关危机 蓝色光标宝刀已老？

确认过眼神，蓝标惹不起自媒体 　　蓝色光标又上头条了。 　　2018年下半年的第一场危机公关，就由著名公关公司蓝色光标（300058.SZ）自己承包了。 　　比较有意思的是，这次是丙方撕乙方，捎带丙方撕丙方…… 　　蓝色光标惹得自媒体“出离愤怒” 　　2日，公号“慢速公路”的文章《蓝标，你就是这样服务你的客户BMW的吗？》刷屏朋友圈。自称十几年汽车媒体从业人“橘子”向蓝色光标开火，称自己6月20日-22日参加了由蓝色光标组织的BMW试驾活动。 　　然而他并不愉快，甚至“刷新认知下限，出离愤怒，哀叹不已”。 　　橘子对蓝标的质疑主要是两点： 　　一是蓝标涉嫌联合假网红，一起造假数据，欺诈甲方。 　　橘子称在这次试驾活动邀请了大量跨界达人，但大多是刷量买僵尸粉的假网红。 　　他还曝光了金V刷量内幕：在淘宝花2500元，一个月便可刷成金V（每周微博阅读量超过1000W+），还有这些假金V的“点赞互赞群”存在。 　　这些“假网红”收入颇丰：一位美妆达人称自己三天活动净收入3万5。但活动传播效果受到橘子的质疑：这次活动的微博真实转发几乎为零，但话题热度炒到2271多万次。 　　“活动中好几个达人此前曾被蓝标多次推荐给与其有合作关系的其他客户，是否极有可能，是蓝标这家公关公司，靠联合假网红，一起造假数据，欺诈甲方。”橘子说。 　　二来橘子质疑蓝标不尊重有价值的内容。 　　蓝标的工作人员一直要求橘子跟车队返程，报备位置，导致他无法完成拍摄，输出有价值的视频内容。反而靠刷量取胜的假网红们则荣登颁奖晚宴。 　　网红刷量、颁野鸡奖之事古已有之，但如果涉嫌欺诈甲方就严重了。 　　事发之后，蓝标公关人员和蓝标官方迅速回应： 　　 　　 　　蓝标方面的回应大概是这么个意思： 　　请来的都是正经博主，不是假网红，想要流量就不会请你这样平均阅读量2000的自媒体了。 　　跨界达人和汽车媒体是分两批的，但出于内容考虑把橘子放在了第一批。 　　车子是你突然要的，费力帮你搞来结果就你的车子失联了，让你跟上车队还不乐意，撂挑子不拍了。 　　好声好气请你补拍也不肯，扭脸就发朋友圈。蓝标妹子们很委屈，暴风哭泣呜呜呜呜。 　　小编也不站队，看官们自行判断，记得把瓜皮带走。 　　别惹有公号的人，可现在人人都是自媒体…… 　　不过讲真，蓝标这几年真的“点儿背”，老牌公关公司数次深陷舆论危机，是树大招风还是泥菩萨过河？ 　　而这也不是蓝标第一次栽在自媒体个人号的手里…… 　　今年“3·15”，一篇名为《蓝色光标，所谓亚洲最大公关公司，如此坑害老员工，良心真的不会痛吗？》的文章疯传。文章称蓝标要求员工主动离职，否则将会以严重违纪为由开除，并表示“如果你不配合，我会叫保安把你赶出去。”还不给发补偿金。 　　之后该员工当删文澄清并致歉了结，而蓝标也给该员工补发了赔偿金。 　　2016年5月07日，微博@王_大_ruai爆料称，自己被当时担任蓝标负责京东生鲜项目组的主管的前同事微信性骚扰，还发自己性器官照片给她。最后事件以该男子道歉并离职告终。 　　这事当事人相关图片和文章都删的差不多了，不过扒料这种事当然难不倒机智的野马君。想看八卦的小伙伴可以在公众号野马财经后台回复关键词：骚扰调取。 　　2016年7月14日，微博上的一位流浪猫救助培训师爆料：蓝色光标旗下蓝瀚互动员工“冯源”，涉嫌长期虐猫。蓝标果断当天发出声明，这位员工也被开除了。 　　更早的还有2013年，微博盛传蓝标员工涉嫌贿赂记者带走调查，随后蓝标称对方造谣…… 　　蓝标的客户在变，可蓝标自身的热度一直不减，隔三差五出现在人们眼帘。这些丑闻无论真假，不过至少蓝标作为大公关公司，善后的处理速度还是没得说的。 　　但贵司要善后的事儿，也未免太多了点…… 　　在“3·15”的风口浪尖，几乎和蓝标裁员风波发生的，还有作家@六六微博手撕京东假货事件。 　　而京东当时的声明被大多数网友批评“过于傲慢”。蓝标作为京东的战略性股东兼资深合作方，被外界戏称不惜利用裁员风波“围魏救赵”、转移视线。 　　可在这个时代，一个礼拜的传播足以让十四亿人知道这件事情。 　　“六六事件”给京东的品牌形象造成了极大的损害，有不少人借此怀疑蓝标的公关水平…… 　　自己出事、客户也出事，小编真心建议蓝标去看看风水…… 　　新媒体时代，蓝标还玩得转吗？ 　　不管蓝标变没变，这个时代反正是变了。 　　履历辉煌的“中国公关第一股”，面对来势汹涌的互联网自媒体时代，显露出措手不及的一面。 　　昔日的公关巨头，只需掌握几个主要渠道，比如电视、报刊和杂志就能吸引眼球，赚得声量。也正是靠着对渠道的强力把控，蓝标坐上了国内公关公司的头把交椅。 　　然而自媒体时代来了，人人都在发声，没有哪家公关公司能够搞定所有渠道，公关公司面对的挑战不再只是几家大型传媒，而是来自千千万万的微博、公众号等自媒体。 　　不止是如此，诸多大型公司内部都已经开设公关部门，在一些公关相关的决策和执行上，往往都是以公司内部公关部门为主，外包公司为辅。 　　公关公司的渠道优势和竞争力，大不如前。 　　但当一个企业做到行业龙头、声名在外，面对变化时便往往失去改变的勇气。 　　蓝色光标显然意识到了这一点，在裁员风波发生后，蓝标老总赵文权发表内部公开信，其中便提到“媒体环境的巨变和技术的快速进步，蓝色光标必须坚决实施业务转型”。 　　蓝色光标，“树大招风”，相比其他公关公司更容易“坏事传千里”，但蓝标的危机其实也折射出当下公关公司共同的难题。 　　一位前资深公关从业人员告诉小编：“公关行业越来越难做的原因，也有渠道合作越来越透明的缘故，大多中小型公关公司指望单靠传播盈利是比较薄弱的方式了。但处在现在这个时代的公关公司，大多是拥抱爆发式和快节奏传播方式的，主要还是以客户的需要为主，客户们希望有大的传播声音出来。” 　　至于“微博刷量，雇假网红”的质疑，另一位圈内人士表示“迫不得已”。 　　“企业单方会要求传播效果，也有KPI数据考核，基于结果导向来说，非正常的手段必然存在。在以前投放电视广告有数据公司做反馈，而如今新媒体营销时代，完成指标就更难了。” 　　而蓝标在自媒体上屡次遭重，这位圈内人士也表示——“焉知非福”。 　　“新媒体的危机公关传播速度快，让公关摸不着头绪。公关行业做的就是口碑，除非是像商业贿赂这样的大问题，一定会影响公司声誉，否则像（BMW自驾事件）活动组织有瑕疵这样的小问题，如果蓝标应对漂亮，就可以扳回一局，赢得客户的信任。” 　　蓝标的“水逆”也许无法结束，这可能是作为大企业的必然。信息爆炸，渠道多元的今天，对公关公司来说，既是最坏的时代，或许也是最好的时代。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重磅：金交所严禁向个人投资者募集资金

来源：综合自21世纪经济报道、投资者报 据21世纪经济报道记者独家获悉，一些金交所接到监管口头通知，金交所不能面向个人投资者募集资金。 这比去年7月《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》（简称“64号文”）更加严格，影响无疑很大。 总体来说，“64号文”叫停金交所和互金平台合作违法违规业务，实际上，基本切断了金交所和互金平台的合作。因此，一些金交所选择瞄准相对高净值客户，又引入机构投资者，作为未来重要的资金端来源。 而且，浙江、江苏等地出台金交所监管办法，也将合格投资者划分成合格的机构投资者与合格的自然人投资者两类。 比如，去年9月初，浙江省金融办《关于进一步加强金融资产交易中心监管工作的通知》明确，自然人投资者名下金融资产不低于50万元人民币，且具有2年以上金融产品投资经历或者2年以上金融行业及相关工作经历。金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。 今年2月，江苏省金融办《关于进一步加强金融资产交易中心监管工作的通知》也对合规自然人投资者做了明确界定：“最近1年拥有符合中国证监会规定的金融资产价值不低于50万元，且具有2年以上金融产品投资经历或者2年以上金融行业及相关工作经历的自然人”。 此外，《关于做好清理整顿各类交易场所“回头看”前期阶段有关工作的通知》（清整联办［2017］31号）要求，省级人民政府要推动交易场所按类别有序整合，原则上一个类别一家，以保持必要规模，避免无序竞争；合法合规的同类别交易场所，应采取有效措施，于2018年3月前整合为一家交易场所。 多家金交所人士告诉21世纪经济报道记者，目前整合并无进展，有可能搁置。 不过，福建已有动作。6月4日，福建证监局官网发布《福建证监局积极推动辖区交易场所清理整顿工作取得良好成效》，这则信息透露：“督导地方政府限期取缔3家未经省政府批准且缺乏产业背景的交易场所，并建议对涉及举报投诉众多，造成恶劣影响的1家交易场所择机关闭。严把交易场所准入门槛，要求地方政府充分论证拟保留交易场所的必要性和合理性，对缺乏实体经济支撑、未结合当地资源禀赋或不符合监管政策的交易场所坚决予以撤并。” 福建证监局还称：“督促地方政府高度重视金融资产类交易场所风险，向福建省金融办发函明确辖区2家金融资产类交易场所只能整合成1家的意见。”据21世纪经济报道记者了解，福建金交所包括福建海峡金融资产交易中心、厦门国际金融资产交易中心等。 南宁金交所回应称 将调查“乱象”风波 各地金交所在目前监管不明晰的情况下违规现象频出，先前爆出部分金交所涉嫌通过自设投资者门槛的方式将非标融资债券资产变相销售给公众，引发监管层的警告和整顿。 在整顿风口下，南宁金融资产交易中心（以下简称“南宁金交所”）却依旧在其官网上大量售卖各类理财产品，产品借款方不明晰，以1000元低门槛起价，在200人限购的条款下募集发行规模高达1000万的产品，并声称从未流标。 在与互联网金融关联方面，南宁金交所于2015年成立了全资子公司南宁投融通互联网金融服务有限责任公司，而令人疑惑的是，“南宁投融通互联网金融服务有限责任公司”与南宁金融投资集团有限公司（南宁金交所母公司）旗下另一个全资子公司“南宁市恒贵基金管理有限责任公司”一样，网页均无法打开，资产状况在年报中也均选择了不公示，无法核查。 降低门槛 南宁金交所，即南宁金融资产交易中心，是经广西壮族自治区人民政府批准设立的专业从事各类金融资产交易服务的国有独资平台，为南宁金融投资集团的全资子公司。记者注册并登陆后，在市场产品的首页可以看到南宁金交所的产品类型，分为“定向债务融资产品”、“小额贷款收益权产品”、“票据收益权产品”、“应收账款收益权产品”、“租赁资产收益权”及“不良金融资产”，在进行产品选择的时候，只有定向债务融资产品一栏下面有实际产品显示进行资金募集，其他产品栏目下均无产品资金募集情况；在定向债务融资产品栏目下，产品名称编号分为南宁金交企贷2018-x号，平均2-3天进行一次产品募集，销售的时间却很快，根据客服描述，南宁金交所一个产品募集成功大约只需要1小时左右。 南宁金交所的产品销售对象显示为个人和机构，风险等级均为“低风险”，最高认购金额均无限制，点开最近半个月的产品认购信息，发现产品发行规模均在500万到1000万不等，而认购起点金额较低，仅为1000元，在个人和机构均可以购买的情况下，要达到发行规模并且不超过200人的认购限制有一定难度，对此，记者电话问询南宁金交所的客服人员之后得知，根据《（按月付息线上）借款及担保协议》，如果募集金额未达到发行规模，产品将会自动流标，资金会返还到投资者账户，但是迄今为止，还未出现过达不到发行规模而自动流标的情况，据客服人员透露，发行的产品多数在1小时内就可以卖完，有的甚至15分钟就一抢而空。 金交所上述设定引发的最大问题就是降低了合格投资人门槛，投资者在通过回答了简单的投资者适当性认定题目之后，就可以开始对产品进行认购，这种没有进行精确区别的风险匹配模式很容易将高风险的债券标的售卖给风险不匹配的投资人，具有较高的投资风险，同时，南宁金交所产品信息中的借款人均为隐藏状态，并不对外显示，无法查询其信用信息。 记者发现，在注册登陆之后，选择对产品进行认购的时候，投资人需要接受签订三份协议，分别是《（按月付息线上）借款及担保协议》，《资金代扣及转账授权与承诺书》，《产品风险揭示书》，其中，《（按月付息线上）借款及担保协议》中表明借款项目不成立时，金交中心或其授权的第三方支付企业应当及时无息解除冻结、划回出借人金额。 虽然有担保机构进行产品担保，而最后一个《产品风险揭示书》中依旧标明了“本产品投资运作过程中，产品转让方将根据约定的资金用途进行投资，如果该投资的债务人、交易对手等发生违约，信用状况恶化等，客户将面临投资的本金和收益损失的风险。” 随着网贷平台监管收紧，互金平台与金交所也开始有了更多的契合点，其合作方式通常为两种，一是互金平台成为金交所的股东；二是互金平台成为金交所的会员，南宁金交所合作的互金平台有华信小袋、恒贵基金，并且全资设立了自己的互金平台“投融通”，但是记者发现其网页无法打开也没有任何运营信息，点击南宁金交所首页底端合作伙伴链接中的“投融通”，弹出的依旧是南宁金交所首页，点击另一个合作平台恒贵基金，网页依旧无法显示。 网贷平台和金交所的合作并不罕见，然而在2017年7月6日央行互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》之后，京东金融、苏宁金融等紧急下架了金交所产品。 监管模糊 据了解，金交所成立的初衷是为了给金融企业非上市国有资产转让提供交易平台，其主营业务有四种，金融资产交易业务资产收益权交易业务、融资类业务和信息撮合类业务，而随着金交所和P2P的相应发展，金交所中非标、非国有金融类资产的交易业务比例在不断增加，引起了监管层的注意和警示。 对于金交所的监管，早在2011年出台的《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（38号）就规定：“建立由证监会牵头，有关部门参加的清理整顿各类交易场所部际联席会议制度”，根据规定，具体落实到执行的层面是各个省市的金融办，由于金交所多为地方性管理，缺乏全国统一有效的监管，在模糊的监管界限下，很容易形成金交所公募、私募难以界定的灰色地带。 一般来说，为了投资安全，金交所会进行投资者适当性分析，以平衡投资风险，而记者登陆南宁金交所官网并注册后发现，所谓投资者适当性分析，其实徒有其表，金交所虽然有投资者适当性分析检测，但是只要简单回答几个问题就可以通过，无需提供任何证明材料，记者点开“投资者须知”发现，投资者要参与南宁金交所的项目，应该具备的条件有两处标红重点：有来源合法、可自主支配的用于投资的必要资金，个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额应当不低于人民币30万元；至少具有最近两年以上的证券交易成交记录。而在这样的会员规则下，投资者只需要在页面回答几个问题，类似收入情况调查等，即可通过，并不需要提供证明材料，申请之后即刻可以注册成为会员。 对于以上相关问题，记者发送采访函至南宁金交所寻求回应，金交所给予回函表示：之前网络中存在的关于南宁金交所的报道是在没有调查、仅凭主观猜测、凭空捏造的情况下写出，与事实不符，并且上级有关监管部门近期会到南宁金交所开展调查核实工作，在此期间南宁金交所不方便接受媒体采访。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

直击“牛板金”爆雷 股东虚构项目卷走31.5亿！

杭州知名P2P平台“牛板金”疑似爆雷，3日晚上9点突然发布公告，称多期产品共计9800多万元资金逾期，平台停充值、赎回、投资等操作，只允许提现。 消息一出，有投资者连夜赶到“牛板金”总部讨说法，平台法人代表王旭航答应今天上午给投资者解决方案。 早上8点多，记者赶到钱江新城华润大厦，发现大堂已经聚集了几十位“牛板金”投资人，但物业不允许投资人上到位于6楼的“牛板金”公司办公室，还派了不少保安维持持续。 一位从上海赶来的投资人说，他有20多万元在平台上，上周四发丐赎回，按照T+3的规则，应该是3号到账，但一直没有，结果3号晚上就公告说逾期了。 温州人陈女士投入的资金有300多万，是把温州的房子卖了以后投的“牛板金”，本来是打算这个月在杭州摇号买房的，没想到出事情了。 德清人俞女士在现场一直哭，她有将近200万投在“牛板金”平台，也是准备用来买房的，今天早上朋友告诉她平台出事了，她立即赶到现场。 记者问了一圈，现场投资人多的几百万，少了几千块，大部分都是今年才投进去的。因为“牛板金”声称由北京银行作为存银行，平台不触碰资金，他们觉得这样正规，有安全感。 随后到达的投资人越来越多，几乎占满了大堂，经过交涉，物业公司将投资人引导至大厦33楼一间尚未启用的办公室等候。 大约10点，现场聚集了大约四五百人，平台法人代表王旭航出现在投资人面前。据他解释，平台旗下主要是两类产品，一类是“牛钱袋”，一类是“牛宝丰”，出现逾期的是“牛钱袋”，逾期无法兑付的资金总额高达31.5亿元。 牛板金平台法人代表王旭航（持扩音器者） 根据王旭航的介绍，逾期的原因非常雷人：6月24日，由于其他P2P平台发生兑付问题，“牛板金”也出现了挤兑，平台流动性出现了问题，细查才发现，“牛板金”平台前董事孙启良、沈旭卿伙同陈鄂、胡文周，四人联手虚构标的项目，通过“牛钱袋”产品卷走了投资人总计31.5亿资金，用于房地产开发。目前资金都无法收回，只能通过法律途径起诉借方单位，通过财产保全方法控制对方资产。 记者通过天眼查平台查询，孙启良和沈旭卿确实是“牛板金”平台的母公司浙江佐助金融信息服务有限公司的董事，旗下在浙江及上海、北京等地还有多家公司。 王旭航说，四个实际借款人在上海等地有多处房地产项目，预估足够抵偿目前的逾期款项。但牛宝丰和牛钱袋目前都无法兑付，公司将进行资产清算，用两年时间，按比例偿还投资人本金和利息，还款计划是每周还不低于一千万，按照投资人投资比例直接返还到投资账户，可提现。 投资人在登记 现场有投资人质疑，6月24日就发现了问题，为何一直没有告诉投资人，其间还以系统升级的名义暂停了赎回和提现，是否存在监守自盗。并且，6月30日，平台还在钱江新城举办了一场投资人见面会，宣布要增资6亿，是否也只是个幌子。 但王旭航没有正面回应这些问题，只是口头承诺不会跑路，而是会和投资人站在一起，共同向借款人追索。 记者注意到，牛板金已经有过两轮股东变更，孙启良及佐力控股是第二任股东，按照前不久发生的第二轮股东变更，他应该在6月底退出，由春晓投股接盘，但他依然利用平台继续疯狂融资。 比如，平台上的宝盆1202期，借款金额50万元，借款企业为上海篆吉珠宝贸易有限公司（后简称上海篆吉）。宝盆1203期和宝盆1204期分别借款50万元，借款企业均为上海功钻贸易有限公司（后简称上海功钻）。三个标的担保公司均为上海轩冶实业有限公司。 天眼查信息显示，以上三家公司与第三任股东并无关系，但与第二任股东之一佐力控股关联紧密。 也就是说，孙启良利用其股东身份，通过牛板金平台融资，资金去向是他的关联公司。这是一种典型的自融模式，是被银保监严格禁止的。 由于近期多个P2P平台爆雷，不少平台发生了集中兑付，“牛板金”也不例个，自融难以为继，于是就爆了。 截至发稿，牛板金平台仍然在于投资人代表谈判，而杭州江干公安经侦也已经介入。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

套利无门套牢难免 认购者寥寥的定增市场“凉”了

在并购重组、再融资、减持等一系列规则更新后，定增市场已发生剧变。 　　上证报记者梳理发现，刚刚过去的6月份，完成定向增发的多家公司募资金额未达目标，询价过程跌宕曲折。而且，因近期市场波动较大，认购对象也遭受较大幅度浮亏。 　　“锁价式定增套利模式终结了，加上市场流动性不佳，现在定增项目的发行普遍比较困难。”有资深投行人士对记者说，参与定增不能再以短期套利为目标，而需要价值投资的思路。 　　曲折的询价 　　定增市场的变局，主要源自2017年实施的再融资新规。新规明确，定增定价基准日为非公开发行股票的发行期首日，原来的锁价式定增套利成为历史。 　　价差套利的消失，使机构参与定增项目的热情不再。据统计，刚刚过去的6月份，完成定向增发的仅有7家公司，且询价过程较为曲折。 　　如中威电子原计划募集资金5亿元，实际募资4亿元，本次共发行3030.3万股，发行价格为规则设定的底价，13.20元/股。自然人郑银翡、陈根财，杭州衡顺投资、杭州瑞则投资4名对象各出资1亿元，分别获配757.58万股。 　　苏试试验本次定增募得2.2亿元，仅为计划募资额上限4.58亿元的一半。而且，公司在询价过程中启动了追加认购发行程序。6月1日，主承销商向公司的前20名股东，以及20家基金公司、10家证券公司、5家保险机构和已提交认购意向书的40家投资者送达了《认购邀请书》《申购报价单》。但6月6日，公司在约定时间内仅收到江苏现代服务业发展创业投资基金、江苏疌泉毅达战新创业投资合伙企业两家机构的回复。 　　随后，苏试试验启动追加认购程序，先向首轮获配的2名投资者征求追加意向，但根据反馈的追加意向，仍未满足本次发行股份和募集资金的需求。后来，无锡金投领航产业升级并购投资企业成为“救火队员”，出资7200万元参与认购。 　　与之类似，国光电器再融资原计划募集9.6亿元，实际募资4.87亿元。询价过程中，也因首轮获配不足而启动追加认购程序，最终北京泛信壹号股权投资中心“雪中送炭”，出资1.7亿元认购了1797万股。 　　再融资困境 　　无论过程如何波折，能够完成再融资总是件幸事。但实际上，压力的传导仍会在未来一段时间里持续。 　　由于近期市场波动，前述机构在重金参与定增后立马被套。其中，中威电子的跌势尤其凶猛，6月15日至6月22日的5个交易日遭遇连续跌停，短期内股价大幅下挫达40%。 　　从时间点看，中威电子5月28日停牌启动定增询价工作，6月4日完成询价后复牌，6月19日披露定增情况。在6月14日之前，公司股价一直较为平稳，但6月15日放量跌停。“市场波动当然是重要原因，但从中威电子前期股价走势看，很可能存在资金护盘，以保障本次再融资顺利实施。”市场人士对记者表示。 　　以最新股价为基准，前述参与中威电子、国光电器、苏试试验，以及博腾股份、澳洋科技等公司定增的投资者浮亏比例从10%到28%不等。不过，投资者认购股份的锁定期为12个月，仍有“翻盘”希望。 　　“没有了套利空间，再融资项目募集资金确实比较困难，个别公司在询价过程中甚至出现大股东兜底的情况。”投行人士表示，但不少公司大股东层面流动性也比较紧张，因此即使有兜底，机构也不是很踊跃。 　　部分公司获批的再融资项目无奈放弃。据统计，6月份，浙江世宝、华控赛格、金杯电工等多家公司宣告再融资核准批文到期失效，原因一致为“由于资本市场环境的变化”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

姐夫和小舅子的恩怨情仇：控制权之争方见“真功夫”？

摘要：到目前为止，真功夫公司仍由潘宇海及团队负责运营。前述接近蔡家人士也表示，蔡达标委托“代理董事长”蔡春红无法参与真功夫日常管理。 曾几何时，餐饮品牌真功夫通过中式快餐标准化引领过一段饮食潮流。但是两位股权比例相同的大佬之间展开的控制权之争，却拖累了真功夫的发展脚步。 ▲数据来源：天眼查 根据天眼查平台数据，潘宇海和蔡达标均持有真功夫41.74%的股权。潘宇海的姐姐潘敏峰是蔡达标的前妻。然而这对曾经的姐夫和小舅子，却陷入了漫长的股权纠纷。 近日，真功夫控制权之争又有进展。 7月4日下午，每日经济新闻记者从一位接近真功夫原董事长蔡达标的消息人士处获悉，广州市中级人民法院近日对真功夫董事会决议撤销案作出终审判决：对董事长潘宇海、真功夫公司等提出的上诉申请均予以驳回，维持一审原判。 随后，真功夫公司相关人士向每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者发来声明，公司对上述判决不服，已委托律师申请再审。另外，在蔡达标案发后，董事会于2012年底恢复正常运作，至今一如既往地支持公司创始人潘宇海先生所领导的经营团队。 对此，接近蔡方人士则表示，目前蔡达标仍在狱中，蔡春红无法参与真功夫日常管理。 终审维持原判 自从真功夫爆出股东内讧以来，蔡达标与潘宇海关于真功夫的控制权之争就从未停止。 2016年，广州市天河区人民法院就蔡达标起诉真功夫公司董事会决议一案作出判决，判令撤销真功夫公司董事会于2013年12月9日作出的《2013年度真功夫餐饮管理有限公司第二次临时董事会会议决议》。 ▲图片来源：视觉中国 记者获得的一份落款时间为2018年6月29日的判决书显示，潘宇海、真功夫公司以及双种子公司提出了包括：一审程序是否违法、《合资经营合同》是否应作为本案的审查依据、蔡达标是否已丧失董事资格而真功夫公司无需通知其参加涉案董事会、涉案会议通知是否符合公司章程中关于“适当发出”的要求、涉案董事会的召集程序是否仅为轻微瑕疵等五大上诉理由，广州市中级人民法院一一予以驳回。 这份长达48页的判决书中，广州市中级人民法院逐条列明事实和理由，并表示“一审判决认定事实清楚，适用法律正确，本院予以维持，真功夫公司、潘宇海、双种子公司的上诉理由均不成立，本院依法予以驳回”。 综上，法院判决驳回上诉，维持原判，并表示“本判决为终审判决”。也就是说，本案再次明确撤销《2013年度真功夫餐饮管理有限公司第二次临时董事会会议决议》，其中包括选举潘宇海为公司董事长的议案。 公司董事会支持潘宇海 工商资料显示，目前蔡达标手中直接持有真功夫41.74%股权，此外还持有通过双种子公司以及中山联动间接持有5.26%和3%的真功夫股份。此前，蔡达标手中的真功夫14%股权曾以2.17亿元底价在广州产权交易所拍卖，但至今没能成功卖出。 到目前为止，真功夫公司仍由潘宇海及团队负责运营。前述接近蔡家人士也表示，蔡达标委托“代理董事长”蔡春红无法参与真功夫日常管理。 7月4日下午，真功夫公司相关人士向记者发来声明表示，在该案件审理过程中，真功夫公司在广州中级人民法院庭讯后提交了诸多新证据，但法院没有审查，公司对上述判决不服，已委托律师申请再审。 ▲图片来源：摄图网 （图文无关） “我国审判制度规定了两审终审制，同时还有‘审判监督程序’的存在。即在二审终审之后，如果不服判决，还可以向人民法院申请再审、向人民检察院申请抗诉。”真功夫公司认为。 真功夫公司还表示，《中外合资真功夫餐饮管理有限公司章程》第4.3条规定“董事长是合营公司的法人代表，只依照董事会的具体决定、决议和指示行事”。所以，法定代表人（董事长）并不是特权者，而只是董事会的执行者。 “我公司是中外合资公司，董事会是最高权力机构。”声明指出，真功夫公司董事会至今一如既往地支持公司创始人潘宇海先生所领导的经营团队。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

涉嫌洗钱 大连海昌集团法国波尔多酒庄被调查

据外媒报道，大连海昌集团（以下简称：海昌集团）旗下有10家位于法国波尔多葡萄酒产地的酒庄，因涉嫌欺诈、洗钱、逃税等遭警方查封，海昌集团在巴黎的律师对此表示，他们已经对法警方的查封令提起了上诉。 针对上述情况，7月1日海昌集团在官网上公开声明表示，在法国波尔多地区收购酒庄，符合中国及投资所在地国家相关法律法规及审批程序要求。 该声明称，国外企业对当地传统产业项目的收购，不可避免地引发了当地商业竞争和传统产业发展的忧虑。源于当地媒体为此做出的一篇担忧性和揣测性报道，当地相关政府部门展开了调查，并按惯例限制部分酒庄在调查期间转让，海昌集团就此已经委托当地律师积极配合、规范申报，并向法院提出了申诉以维护自身权益。 海昌集团特别强调，截至声明发布之日，其法国酒庄一直在正常生产和经营当中。 公开资料显示，海昌集团成立于1992年，目前拥有三十余家法人企业，是一家集石油贸易、船舶运输、房地产投资、商业旅游、生态农业五大支柱产业为一体的国际化企业。此前海昌集团相继出手在法国波尔多地区收购酒庄，截至2013年已在当地收购了10多块地产。 彼时有媒体报道，海昌集团有意在波尔多收购25家酒庄。至2013年6月，海昌集团将旗下的布拉奈特酒庄、宝贝酒庄和古佳酒庄3座法国酒庄挂牌出售。由于收购、卖出的时间相距较近，有媒体质疑海昌集团有利用投资酒庄变相套取政府补贴的嫌疑。 一位业内人士在采访中透露，投资海外酒庄属于重资产投入，需要长时间的孵化，有的甚至需要10-20年的培育期，因此国内企业投资海外酒庄，多将其视为长线投资，短期内转手实现收益的可能性不大。 2014年，时任审计署审计长的刘家义向全国人大常委会作《国务院关于2013年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》时披露，一些地方政府自行出台招商引资财税优惠政策，部分财政资金投向不符合相关规定，其中，辽宁省和大连市提供的2.68亿元海外科技型企业补贴，就被海昌集团有限公司和另一家企业用来收购14个法国酒庄。 蓝鲸产经记者致电海昌集团官网总机电话，对方工作人员表示，关于法国酒庄的事宜不由他们负责，具体负责的公司与联系电话也无法提供。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

罕见！港交所通告小米上市首日可卖空！推出期货期权

　　港交所7月4日又有最新公告——小米上市首日便纳入卖空证券名单，而这在港交所并不多见。 　　7月4日晚间，港交所发布公告称，将在小米上市日向投资者提供多项产品选择： 　　1、小米期货及期权 　　2、小米衍生权证 　　3、纳入认可卖空指定证券的名单 　　 　　在小米上市首日便推出小米期货及期权，这在港股市场并不常见！ 　　南华金融集团高级策略师岑智勇在接受券商中国记者采访时表示，因为沽空涉及借货，若一开始便可沽空，投资者需提前或尽早买入相应股份，才能借给他人作沽空。这次安排，会令发行人在上市时积极买进股份。 　　值得注意的是，此前被称之为港股的四大独角兽的阅文集团、众安在线、易鑫集团、平安好医生，在其上市首日均未推出期权期货。 　　小米上市首日推出期货及期权 　　7月4日晚间，港交所发布公告称，首间在香港新上市机制下以不同投票权架构上市的公司小米集团的股份，将于2018年7月9日在香港交易及结算所有限公司市场上市交易。将于小米上市日向投资者提供多项产品选择： 　　1、小米期货及期权 　　小米期货及期权将于2018年7月9日小米上市日同日推出。 　　 　　 　　2、小米衍生权证 　　香港交易所已通知发行商，可于7月9日起将小米股份的衍生权证挂牌买卖。五家发行商已于6月29日推出合共18只认购权证，计划于7月9日小米股份于香港交易所市场上市当日同时开始交易。 　　港交所表示，小米股份于7月9日在香港交易所市场上市后，将于同日纳入认可卖空指定证券的名单。 　　小米在上市首日便推出期货及期权，这在港股市场并不常见。 　　岑智勇向券商中国记者表示，推出期权期货的目的是方便投资者实现对冲，以及用不同期权策略实现操作，看好看淡也能操作。不过，新股上市首日就开通衍生品还是比较少见。 　　小米暗盘下跌5% 　　据香港经济日报报道，机构大户昨日已在场外买卖小米股份。不过，大市气氛不振，小米于大户暗盘成交价仅16.15港元，较招股价17港元低5%，交易额达2800万美元。 　　这里先简单介绍一下香港暗盘交易：暗盘就是场外交易市场，在香港一般用于新股上市前交易，于新股上市前几个交易日，收盘后进行。暗盘交易不通过交易所系统，而是通过某些大型券商的内部系统进行报价撮合。"暗盘"交易近年也在港发展，也只是在券商的内部系统，由特定的券商提供暗盘交易，也并非所有券商都能提供暗盘交易。 　　一位港股分析师表示，受近期市场行情下跌影响，小牧首日挂牌跌破招股价格的概率较大，不过投资者也不必过分担心，只要市场未再继续恶化，股价在15港元会有一定支撑。 　　此前，国金证券分析师唐川也不看好小米走势，尽管作为米粉，他仍给小米给出了减持评级，12个月目标价16港元。 　　资金并不认可雷军的新物种 　　小米上市前，雷军曾表示，小米是世界上独一无二的既可以做硬件、又可以做新零售，还可以做互联网服务的‘新物种’。 　　针对雷军的新物种，市场似乎并不买账。 　　小米最终定在了价格区间的下限——17港元/股，位于17港元至22港元定价区间的最低端。事实上，小米从6月25日开始招股以来，市场反应并不如预期火爆。截止28日招股结束，小米公开发售部分超额认购逾8倍，冻资金额230亿港元，认购人数11万，和平安好医生的650倍认购相比并不理想。 　　按照17港元的发行价，小米目前估值约为540亿美元。这是自市面上流传的小米1000亿美元估值之后，跌至750亿美元，再跌至550亿美元的最终数字。值得注意的是，这一估值与2014年底小米第五轮融资时450亿美元的估值相距不远。 　　值得注意的是，小米此次赴港IPO共引入7家基石投资者，合共认购5.48亿美元股份。其中 CICFH Entertainmen认购1.92亿美元；中国移动、高通各认购1亿美元；CDB Private Equit 认购6600万美元；保利集团认购3200万美元；顺丰和招商局集团分别认购3000万美元和2800万美元 　　此外，李嘉诚确认斥资3000万美元认购小米股票，马云、马化腾以个人身份下单认购，金额在数千万至上亿美元不等，为小米IPO再添一把火。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

上交所证实华宝添益出现6000万元“乌龙指”

7月4日尾盘，总规模接近1000亿元的国内最大场内货币基金华宝添益走势出现异动。 交易明细显示，14点59分27秒，原本在100.02到100.03元之间成交的该基金突然出现大涨，一笔5510手的大单出现，将价格骤然拉升到100.5元。这笔6000多万元的交易，对于货币基金来说，相当于近50天的收益。 是“乌龙指”还是疑似利益输送？当日晚间，上交所就此特别进行了公开说明，表示经了解，该笔6000手买单是由某券商的机构客户发出，确属委托指令错误，客户将“100.05”买入输成了“100.5”买入。不过，由于该客户交易资金充足，该笔交易最终确认正常清算交收。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

海南：个人可以申请开发无人海岛 允许用于娱乐、港口等行业

无居民海岛开发利用的最高期限，参照海域使用权的有关规定执行：养殖用岛十五年；旅游、娱乐用岛二十五年；盐业、矿业用岛三十年；公益事业用岛四十年；港口、修造船厂等建设工程用岛五十年 海南省海洋与渔业厅4日公布《海南省无居民海岛开发利用审批办法》，明确单位或个人申请开发利用无居民海岛，应向省级海洋行政主管部门提出申请，并提交无居民海岛开发利用申请书、具体方案和项目论证报告。 海南省要求，编制无居民海岛开发利用具体方案应依据有关法律法规、规划、技术标准和规范，合理确定用岛面积、用岛方式和布局、开发强度等，集约节约利用海岛资源；合理确定建筑物、设施的建设总量、高度以及与海岸线的距离，并使其海岛保护措施，建立海岛生态环境监测站(点)，防止废水、废气、废渣、粉尘、放射性物质等对海岛及其周边海域生态系统造成破坏。 图为海南省所辖的南海岛屿（资料图）骆云飞摄 办法称，无居民海岛开发利用项目论证报告应在自然资源和生态系统本底调查基础上编制，重点论证开发利用的必要性，具体方案的合理性，对海岛及其周边海域生态系统的影响，以及对海岛植被、自然岸线、岸滩、珍稀濒危与特有物种及其生境、自然景观和历史、人文遗迹等保护措施的可行性、有效性。 无居民海岛开发利用审核包括材料审查、初步核实、专家评审、公示、征求意见、集体决策等环节。海南省人民政府依据经济社会发展规划、海南省总体规划等进行审批。 办法明确，无居民海岛开发利用的最高期限，参照海域使用权的有关规定执行：养殖用岛十五年；旅游、娱乐用岛二十五年；盐业、矿业用岛三十年；公益事业用岛四十年；港口、修造船厂等建设工程用岛五十年。 办法称，无居民海岛开发利用期限届满，用岛单位或个人需要继续开发利用的，应当在期限届满两个月前向海南省人民政府申请续期。准予续期的，用岛单位或个人应当依法缴纳续期的无居民海岛使用金。未申请续期或申请续期未获批准的，无居民海岛开发利用终止。 对于《中华人民共和国海岛保护法》生效前已实施的无居民海岛开发利用活动，该办法明确应在其颁布实施之日起12个月内完善无居民海岛开发利用申请手续，拒不办理的按违法用岛依法查处。

百度无人车量产 没有方向盘、油门和刹车

今年5月18日，当百度AI“关键先生”陆奇卸任百度总裁兼COO一职时，外界对百度未来的AI投入、以AI为核心战略的方向打上了问号。7月4日，百度2018 AI开发者大会首日现场，这一疑虑被打消。 与陆奇卸任时，百度董事长兼CEO李彦宏空洞地表示将“夯实移动基础、决胜AI时代”有所不同的是，在开发者大会上，李彦宏讲的全是“干货”：百度无人车“阿波龙”兑现一年前的承诺，正式实现量产下线；百度自主研发的全功能云端AI芯片“昆仑”得以亮相，李彦宏称其为迄今为止设计算力最大的芯片。 同时，百度AI高管团队分别发布了百度大脑、智能语音操作系统DuerOS和阿波罗平台的3.0版本。百度还宣布正式上线智能小程序，小程序将全面接入百度大脑3.0，开发者仅需几行代码便可调用。 在“秀肌肉”的同时，百度也再次表达了开放的姿态。“人工智能是一个堪比工业革命的技术变革，如何避免产生新的智能鸿沟？我们的答案是开放，”李彦宏在现场表示，“把百度多年积累的AI能力开放出来，通过数据、算力和算法的不断迭代，让每一个开发者能够接触到全球最先进的AI技术，让每一个公司、每一个企业都能够很方便地使用这些最先进的AI能力。” 无人车商业化提速 在无人车量产这件事情上，李彦宏并没有十足的把握。 “去年11月份，在我们的百度世界大会上，当时我吹了一个牛，说2018年7月份，我们会有量产的无人车出现。”李彦宏称，“然而，创新总是有很多风险，有很多不确定性，造车也跟造PPT不太一样，造车经常会有延迟交付。” 那么，来到当初李彦宏承诺的时间线时，百度无人车究竟量产了吗？“我们吹的牛实现了，全球首款L4级别自动驾驶汽车已经量产。”李彦宏表示。 在现场连线厦门金龙客车生产车间时，一辆无人小巴“阿波龙”徐徐驶向镜头。据厦门金龙客车董事长谢思瑜介绍，这辆车是“阿波龙”第100辆量产车，车内全车没有方向盘、油门和刹车踏板，搭载了Apollo L4级别自动驾驶解决方案的系统，适用于景区、厂区等场景。 连线的同时，“阿波龙”也在发往北京、广州、深圳、平潭、雄安及日本东京等地。在东京，“阿波龙”将在核电站园区内用于接驳，以及在老年社区里用于老年人的接送。 “阿波龙没有方向盘，属于特定区域用车，行驶低速、路况固定，比较安全。”围绕该量产车的安全性能等问题，一位百度公司相关人士告诉21世纪经济报道记者，“车辆最高设计时速可以达到70公里，但一般行驶时速为20-30公里。” 从宣布量产的时间点来看，百度无人车确实靠前。事实上，尽管自无人驾驶技术诞生以来，无论科技巨头、传统车企、出行企业或初创企业纷纷入局，然而到目前为止，并未有企业真正实现L4级别无人车的商业化落地。根据21世纪经济报道记者梳理，谷歌旗下无人车企业Waymo、丰田汽车给L4量产车制定的时间点为2020年，通用、福特、沃尔沃表示2021年量产。 不过，需要注意的是，百度当前量产的L4级别无人车为商用车，并非通常所认为的乘用车。所谓商用车，是指在设计和技术特征上用于运送人员和货物的汽车，包含所有载货汽车和9座以上的客车。乘用车则主要用于运载人员及行李，偶尔运载物品，包括驾驶员在内，乘用车最多9座。 “在景区等特定场景下进行运营，使用固定路线，这一块的无人驾驶技术比较成熟，周边人员和环境也不那么复杂。”赛迪顾问人工智能研究中心副总经理向阳向21世纪经济报道记者表示，“百度的战略计划是将AI推向商业部署，最快捷的路径是商用车的量产，这一方面拥有示范效应，同时也能为百度创造一定收益。” 在乘用车的量产方面，向阳预计仍需要等到2020年左右，“当前无人驾驶技术还难以在乘用车上实现完全应用。” 发布全功能AI芯片 除了宣布在无人车商业化上取得的进展外，李彦宏还公布了百度的自主研发的全功能的云端AI芯片“昆仑”，其中包含训练芯片昆仑818-300，推理芯片昆仑818-100。 百度方面称，“昆仑”是迄今为止业内设计算力最高的AI芯片（100+瓦特功耗下提供260Tops性能），采用14nm三星工艺，拥有512GB/s内存带宽，由几万个小核心构成，可高效地同时满足训练和推断的需求。“昆仑”可针对语音、NLP、图像等专门优化，同等性能下成本降低10倍，支持paddle等多个深度学习框架；编程灵活度高；灵活支持训练和预测。 但也有多位业内人士直言，就“昆仑”芯片目前的信息而言，与寒武纪芯片存在差距。资料显示，早在去年11月，寒武纪便发布新一代AI芯片1M，拥有7nm工艺，能耗比为5Top/W（即100+瓦特功耗下提供500Tops性能）。 不过，向阳表示，芯片性能是一方面，更重要的是芯片的生态打造。据百度方面介绍，“昆仑”具备“云端全功能”价值，既体现在对数据中心、公有云和无人车测试研发等场景的云端全场景覆盖，也包括了对于常见的开源深度学习算法之外的，大规模语音识别、搜索排序、自然语言处理、自动驾驶、大规模推荐等具体场景的通用性适配。 “该芯片到2019年才流片，与国内大多数AI芯片厂商相比慢了一步。但百度有算法框架的优势，未来基于PaddlePaddle的平台，打造芯片+算法的生态圈才是出路。”向阳坦言，“这考验的是百度的推广、运营能力和芯片的持续迭代速度。” 除AI芯片之外，百度还在开发者大会上升级了百度大脑、DuerOS平台和阿波罗平台。其中，百度大脑3.0的核心是“多模态深度语义理解”，开放110多项AI能力，并首次将芯片纳入技术体系。DuerOS 3.0版本则首次推出儿童模式、极客模式等创新技术，并推出超过20个跨场景、跨设备的解决方案。此外，该版本将启动商业分成模式，在前6个月，DuerOS将把技能收入100%回馈开发者。 Apollo3.0版本将原有硬件参考设计升级为硬件开发平台，车辆参考平台升级为开放车辆认证平台。基于此，硬件厂商可以加速自己的硬件开发，开发者也可以更低成本获取硬件打造自己的无人车。车联网领域，Apollo发布面向量产的、完整的AI车联网解决方案“小度车载OS”，可让开发者的开发时间由半年提速至最快30天。 此外，百度还发布“智能小程序”。据介绍，百度智能小程序将于今年12月全面开源，开发者的智能小程序将不仅可运行于百度移动端产品，更可运行于外部App以及DuerOS智能家居、Apollo车生活平台上，一次开发便可实现多端运行。 数据显示，从去年11月至今，百度的语音能力日调用次数增长94%，视觉能力日调用量增长416%，自然语言处理日调用次数增长180%。视觉中的人脸识别技术调用次数更是增长近8倍。“由于开源和开放，AI正在渗透到经济社会的毛细血管中，”李彦宏表示，“开发者开发的各种应用，可以将人类从重复、低效和繁重的脑力判断工作中解放出来。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板IPO新现象：过会率仅50%

IPO仍然是新三板企业最大的向往。2018年上半年，新三板企业IPO出现了许多不同以往的新现象，并给新三板拟IPO企业和投资者带来重大影响：一方面IPO过会率大幅降低，大量拟IPO企业撤回首发股票申请文件；另一方面，新三板IPO解决了最大的拦路虎——“三类股东”问题，并开启了“新三板+H股”的上市新模式。 IPO过会率降低 据Wind数据统计，2018上半年共有118家待审企业上会，远低于2017年同期275家，同比减少57%。并且在2018年第1季度与第2季度上会企业分别为74家和44家，第2季度上会企业较第1季度减少4成。而且在2季度，上会企业也呈逐月减少的趋势，4月、5月及6月份上会企业数量分别为19家、16家和9家。 而新三板IPO也与之共振。2018年上半年共有26家新三板企业上会，占比22%。其中，获通过的新三板企业共13家，10家被否，1家暂缓表决，1家取消审核。 整体来看，今年IPO审核趋严，2018年上半年发审过会率仅为 49.15%，2018 年前两个季度过会率分别为43.24%和59.09%。而去年上半年发审会通过率为81.45%，比今年上半年高32.30%。 与之相对，据记者统计，今年上半年新三板企业IPO过会率为50%，与整体过会率水平基本相当。值得一提的是，新三板企业50%的过会率与去年同期相比已大幅下降。去年上半年，共有10家新三板企业上会，7家新三板企业过会，过会率达70%。 业内普遍认为，IPO过会率下降，与去年10月底上任的新一届发审委有密切关系，因为IPO审核从严。 撤回潮 在此背景下，上半年一度出现了IPO撤回潮。今年上半年，根据证监会披露的IPO首发申报公司信息，终止审核的企业共148家，其中新三板53家。记者统计发现，今年几十家新三板撤回首次发行股票申请文件的公告，主要是集中在今年3-5月。 “撤回潮”背后是一则坊间传言：IPO在审企业要求，近三年净利润合计超1亿元，且最后一年超5000万元。新申报IPO企业的要求则更加严格，主板要求最近一年净利润超8000万元，创业板则不低于5000万元。 事实上，记者发现IPO的一个新动向是过会企业的净利润上升。2018 年第二季度IPO发审过会企业最低归母净利润规模跃升至8369万元，目前10多家待审查三板公司归母净利润皆在 1亿元以上。 一位华南的负责新三板投资的机构人士认为，新三板IPO申报“撤回潮”，主要是近三年净利润合计超1亿元的业绩问题。 有机构人士认为，由于IPO从严，并规定被否之后三年内不允许借壳，这使得拟IPO企业只有华山一条路——必须得过会。这使得业绩未达标企业纷纷撤回IPO申报文件。 不过，广证恒生的分析师陆彬彬认为，目前IPO 审核逐渐趋缓趋严，并且过会企业归母净利润规模逐渐走高，但对于归母净利润规模较大的挂牌企业来讲仍然是一个有利的时间窗口。 三类股东问题转折 2018年上半年最激动新三板市场的一大新动向是，A股IPO最大拦路虎“三类股东”问题得到了根本性的逆转。 6月12日过会的浙江捷昌成为第四家携带“三类股东”IPO过会的新三板挂牌公司，此前三家为文灿股份（832154.OC）、芯能科技（833677.OC）、海容冷链（830822.OC）。它们传导出明确信号，“三类股东”不再是IPO障碍。 近期三类股东公司已连续三周上会。6月26日波斯科技（830885.OC）是第7家上会的三类股东公司，之前上会的6家公司，4家过会，2家被否。 “三类股东”的好消息最早在2018年1月传来，证监会明确新三板挂牌企业申请IPO时存在“三类股东”的监管政策，审核要点主要体现在四个方面：三类股东不能作为公司实际控制人；三类股东不能存在杠杆、分级、嵌套；层层穿透；明确存续期以及续期的安排。 不过，记者采访的多位业内人士认为，目前三类股东严苛的穿透对新三板企业来说仍是巨大的难题。以首家过会的文灿股份为例，股东户数为27户，其中10户为三类股东，合计持股600万股，持股比例为3.63%。有三类股东的机构人士表示，穿透审核的工作量很大，该机构5只资管产品背后的投资人，大致有400人。 IPO的“三类股东”问题并非完全解决，比如5月28日正在IPO排队的新三板公司亿童文教发布公告，公司股东大会否决了公司摘牌的议案。对此，有业内人士感言：“亿童文教真是悲催，本想通过摘牌来清理三类股东，哪知道异议股东太多，大股东回购压力山大，只有也投反对票把自己提出的议案给否了。三类股东问题变成无解了，亿童文教再次回到原点。” 转战港股 而今年去不了A股的新三板企业，也有了转战H股的新模式。4月21日全国股转系统与港交所签署“新三板＋H 股合作备忘录”，以一种新模式为新三板打开港股市场。 目前三板市场有7家公司表达了H股上市意向。它们分别为成大生物、盛世大联、中国康富、君实生物、寰烁股份、新眼光、九生堂。 此外，也有多家新三板生物科技企业人士也向21世纪经济报道记者表示，如果条件成熟，不排除去香港上市。 有新三板医药企业人士表示，对新三板企业来说，允许“新三板+H股”是个重大利好消息。目前许多医药企业没有实现赢利，而A股IPO仍有要实现赢利的限制，它们到香港上市是一个较好的选择。而“新三板+H股”，不用摘牌可直接到港股上市，就避免了异议股东股份如何回购、股东人数如何降到200人等难题。 不过，有机构人士表示，发行“新三板+H股”，最大问题是这些新三板龙头企业的估值能不能进一步提升，如果不被香港市场认可，港股估值低于新三板反而会影响企业整体的估值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷资金疑似流向杠杆举牌 “自融”频频爆雷

部分网贷资金被指流向杠杆投资 　　高息、配资、炒股这三者极容易结合。有业内人士表示，部分网贷平台所募集资金并没有进入小微企业、实体经济，而是参与了二级市场的股票交易，甚至有些举牌上市公司的杠杆资金都有可能来自于网贷平台。 　　一周前，网贷平台联璧金融无法提现。6月23日下午，上海市公安局松江分局官方微博发布消息称，松江警方已对联璧金融立案侦查，张某等15名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。 　　业内人士质疑，上述两则看似不相关的消息有可能显示了网贷平台与投资公司之间的“合谋”：举牌上市公司的资本大戏，上海炳通的资金或来自于网贷平台联璧金融和万家金服。 　　联璧金融APP的下载页面有一行字很显眼：“0元购399元路由器”，这行字把联璧金融和斐讯通信联系在了一起。实际上，在今年6月20日之前，投资者购买399元一个的斐讯K2路由器，每个路由器就有一个K码，将K码输入联璧金融礼包兑换口，就能激活K码换取399元。如此一来，投资人不光啥钱没花，还“0元购”一个路由器。 　　万家金服APP的首页上也有“K码激活”的明显标志。而斐讯路由器的生产商——上海斐讯数据通信技术有限公司(简称“斐讯通信”)由顾国平直接持股19%。公开资料显示，1977年出生于上海松江的顾国平，2008年底创立斐讯通信，2014年发力智慧城市业务，并开始谋求借壳ST慧球上市，但2016年两度爆仓只得黯然离场。2017年5月，顾国平因信披违规，被证券市场禁入，并处以90万元罚款。斐讯通信目前身负85亿元债务，并被多家法院查封旗下资产。 　　根据上海炳通披露的信息，其举牌绿庭投资的资金由两部分组成，分别为向上海康斐信息技术有限公司(简称“上海康斐”)借款的3亿元，以及通过融资融券账户融资的1.5亿元。 　　上海康斐成立于2017年7月7日，注册资本1亿元，实缴资本0元。在完全穿透后发现，陈海东累计间接持有上海康斐57.06%的股份，金伟累计间接持有32.94%股份，余下10%股份为顾国平持有。 　　中国证券报记者在“企信宝”查询得知，在上海康斐成立前两个月，2017年5月份，联璧金融的股东发生变更，陈海东、金伟转让了其所持有的联璧金融的股份。 　　尽管如此，在网贷界，有不少声音质疑联璧金融和上海炳通的关联关系。斐讯通信持股的3家公司：上海勃奈电子有限公司、上海映碧投资有限公司、上海通木投资有限公司，其法人皆为上海炳通实际股东金伟，陈海东、韩凌不同程度任职各公司监事。陈海东实际上为斐讯通信的员工。 　　记者穿透查询了解到，联璧金融标的借款方为上海勃奈电子有限公司、上海讯恒投资咨询有限公司，皆是斐讯通信关联方。 　　业内人士称，上述关联关系是否成立最终需要警方的认证。但网贷平台为关联方输送资金确实应当引起关注。 　　被掩盖的“自融”风险 　　绿庭投资2018年一季报显示，上海炳通持有公司近4352万股，占总股本比例为6.12%，其中约5%于2017年11月陆续买入。 　　根据Choice数据测算，这部分股份的交易均价在10.51元/股左右。而绿庭投资7月3日的收盘价仅为3.93元。由于没有及时补仓，上海炳通的融资账户被平仓。原本希望通过加杠杆赚钱的资金，目前被杠杆吞噬。 　　业内人士对记者表示，在网贷界，“自融平台不能碰”是一条铁律。业内指出，通常所说的“自融”是指利用具有关联关系的企业为自己或其他关联方进行融资。从定义上来看，企业开网贷平台的资金主要用途是自用。企业来开平台融资，无非两个原因，一是为了布局互联网金融，为了将来在日益火热的互联网中分得一杯羹；二是企业现在缺钱了，出现了资金周转困难，更坏的情况就是，平台在银行借不到钱，小贷公司、担保公司等当地的民间借贷机构也借不到钱了，突然发现了网贷这块新大陆，于是先自我包装，然后大规模融资。 　　分析人士对记者表示，如果我们只对最坏的情况进行分析可以发现：首先，从资金渠道看，企业在这种情况下已经没有了合格或者足值的抵押物，而且抵押物在民间借贷中可能已经做了二押，甚至三押。其次，从资金流向看。一个自融平台，无论多大的实体，多大的规模，投资者都很难了解这家公司真实的净资产和债务状况。而P2P平台的这种多对一，即所有的投资人资金对应一个借款人的借款模式，就形成了风险聚集。 　　实际上，2016年8月，银监会、工信部、公安部和国家互联网信息办公室联合下发《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，其中第十条规定，“网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事下列活动：(一)为自身或变相为自身融资，(二)直接或间接接受、归集出借人的资金。” 　　但在实际操作中，网贷平台绕开监管的对策可谓花样百出。例如，注册多家“壳”公司，表面上分流网贷平台的资金；模糊网贷平台的真实股东，使外界难以知晓网贷平台的实际控制人等等。 　　严监管势在必行 　　业内人士认为，以前网贷平台自融做得比较简单粗暴，能够直接从借款人信息中识别出关联性。随着监管的不断深入，自融行为也越来越隐蔽，比如通过众多壳公司借款，或虚构借款方，而且借款人信息打码严重，实际上资金最终可能流向了平台股东或关联方。 　　他建议，对于监管方来说，一是推动平台借款项目信息披露的透明化，通过各个参与方来监督；二是加速推动平台的银行存管覆盖度，可能的话，加强对借款人的资金流进行监测；三是可建立对可疑平台进行项目抽查机制，对项目真实性和自融与否进行识别。 　　对投资人而言，业内人士认为，在个人专业能力有限、手段有限的情况下，可多关注舆情信息。对于出现自融疑问的平台，坚决采取规避态度。 　　不过，对于近期密集暴露的网贷风险，业内人士指出，除了一些平台出现风险是由于不合规经营的以外，金融大环境变化等因素，也触发了一些潜藏问题的暴露。 　　某网贷行业资深人士表示，从2017年下半年起，网贷平台从投资者处募集资金后，就很难为这些资金找到好的投资方向了。“网贷平台的募资成本高，所以必须找到更高投资回报的项目才能保证投资者本息，并且平台本身也要赚钱。但高收益就意味着高风险，当市场资金面紧张的时候，这些高收益的高风险项目首先违约，网贷平台的风险随之就暴露了。”该人士称。 　　当前市场资金面紧张，网贷平台一时间成为风险高发区。截至目前，钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融等四家高返利平台全部无法正常提现，留下的资金“黑洞”波及了成千上万的投资者。 　　值得关注的是，部分在近期曝出风险的网贷平台被指可能为“自融”。所谓“自融”，是指利用具有关联关系的企业为自己或其他关联方进行融资。业内人士对记者表示，在网贷界，“自融平台不能碰”是一条铁律。以前网贷平台自融做得比较简单粗暴，能够直接从借款人信息中识别出关联性。随着监管的不断深入，自融行为也越来越隐蔽，比如通过众多壳公司借款，或虚构借款方，而且借款人信息打码严重，实际上资金最终可能流向了平台股东或关联方。业内人士建议，除对网贷平台加强监管外，对于投资人而言，在个人专业能力有限、手段有限的情况下，可多关注舆情信息。对于出现自融疑问的平台，坚决采取规避态度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

AI辅助办公:文档可检查错别字、自动修正等

　　活动现场。中新网 吴涛 摄 中新网北京7月4日电3日晚间，金山发布WPS Office 2019、WPS文档、WPS Office for Mac等新品，称可让用户随时随地拿起手边最容易拿到的设备就可以工作。 　　记者观察发现，和原来不一样，这次WPS加入AI服务功能。基于WPS AI墨斗智能办公系统推出墨斗智能助手小墨，可提供模拟人的智能助手服务。 　　对于文字创造者来说，错别字一直都是让人头疼却没有好办法解决的难题。WPS称，这次推出的基于机器学习的AI校对，可帮助用户定位错字和措辞，并且自动修正。 　　在校对的过程中，用户也能参与训练小墨的算法。随着时间的推移，小墨的校对能力将会越来越强。未来，WPS希望小墨能够做到理解用户的一句话、一段文字，通过理解语义来帮助用户创作。 　　另外，WPS美化的背后也有AI技术的支撑。通过与海量优质模板素材的匹配，小墨可自行智能图文排版，一键将丑到不忍直视的PPT达到美颜效果。 　　WPS称，我们关注的不再是传统的编辑和格式调整，更多的是想要激发用户灵感。 这方面细节还很多，比如WPS的AI扫描还可自动将照片转为文档，让人们从格式中解脱，将专注力集中于创作。 　　还有，在创作过程中，寻找大量资料必不可少。要么是打开搜索引擎，要么翻开书籍、笔记等，这难免打断创作者的思路。 　　WPS称，为此，WPS提供了稻壳儿优质内容资料库，其内容整合模板、范文、图片、素材等资源，从求职简历到总结计划，从财务会计到合同协议等，几乎覆盖所有主流行业。目前稻壳儿的月下载量超过1亿。 　　WPS称，今天，大部分WPS用户不会再从空白文档开始，海量内容是新的创作基石。目前，有超过3000个资源创作者在为WPS稻壳儿内务服务平台提供各种模板、范文，数量累计超过数十万。 　　这次新品，WPS还解决了一个难题，就是全平台覆盖，文档能在Windows、Mac、Linux、Android、iOS等平台上很好地兼容。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

泰山会大佬傅军出售两银行股权

　　新华联控股日前挂牌转让持有的两家银行股权，说明银保监会出台的新规正在发威，民营金控不得不清退违规持有的金融机构股权。 　　新华联挂牌在北交所挂牌出售的两家银行股权为宁夏银行、大兴安岭农商行。其中，新华联欲转让持有的宁夏银行全部13.53%股权，底价为15.27亿；欲转让持有的大兴安岭农商行全部18%股权，底价为2.77亿。两者股权转让底价合计约18亿。 　　新华联此前为宁夏银行第二大股东，为大兴安岭农商行第一大股东。 　　新华联目前共持有四家银行的股权。除上述两家银行外，还持有北京银行8.57%股权、长沙银行11.11%股权。新华联过去从这几家银行获得不菲的投资收益：2017年从北京银行、长沙银行和宁夏银行获得的投资收益分别为3.29亿、4.35亿和1.01亿。 　　去年12月，新华联刚刚以1.16亿元受让了宁夏银行部分股东的少数股权，使自己的宁夏银行持股上升到13.53%。但今年初民营金控监管形势突变，银保监会印发新版《商业银行股权管理暂行办法》，要求同一投资人参股商业银行不得超过2家，或控股不超过1家。 　　新华联由于参股达四家，按照新规要求，必须出售其中两家股权。 　　新华联董事长傅军是泰山会大佬，和巨人集团史玉柱、泛海控股卢志强等人交好，亦同样热衷投资金融行业。新华联除了布局商业银行外，还持有部分保险、融资租赁等金融机构的股权。 　　目前看来，新华联将保留北京银行和长沙银行的股权。其持有的北京银行股权市值超过100亿，而长沙银行则刚刚通过IPO发审会正在等待发行批文。 　　国内民营资本巨头中，明天系、安邦系、海航系等均持有多家商业银行的股权。 　　其中明天系持有的金融牌照最多，仅与其关系密切的中小型商业银行多达17家。目前明天系金融资产正在清理出售之中，其持股的核心银行哈尔滨银行IPO搁浅就被外界认为是受到明天系股权影响。 　　安邦系则持有民生银行17.84%、招商银行11.63%以及成都农商行35%股权。就在最近两日，安邦系对旗下公司持股进行了大腾挪，其中将安邦财险持有的招商银行部分股份（4.99%）转让给和谐健康，和谐健康持有的其他上市公司股权包括民生银行部分股份则转让安邦人寿。 　　由于5%股权以下股东减持可以不披露，这一系列操作被市场认为安邦系很可能是为了间接出售招行股权。 　　海航系高管此前则公开称，将全面退出海航系持股的金融机构，聚焦航空主业。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

汽车人才攻防战：HR成间谍？最怕被“连锅端”

“抢”与“被抢”，成为过去两年新旧造车势力争夺人才的关键词。 过去一年，祝海嫣一直在全球范围内物色人才，硅谷是她常去的地方。“不到半年的时间，从银卡飞成了白金卡，有时候半夜三点，团队还在发offer。”一方面，因为搭建的是一个全球化的人才团队，有时差在所难免。另外，包括汽车以及互联网等行业，“大牛”就那么多，有合适的，你不抓紧抢，可能就被别的公司抢走了。 在苏州的一家酒店，祝海嫣一边用刀叉小心地切着盘子里的鸡肉沙拉，一边见缝插针地和记者聊天，吃完这顿简餐，她还要参加领英举办的一个小型HR的人才招聘沙龙，与来自比亚迪、广汽、宝沃以及博世等汽车行业公司的HR分享自己这一年多来的“抢人”经历。 祝海嫣是一家造车新势力的全球招聘副总裁。随着传统汽车向智能互联的转型，中国在最近两年内涌现了大量的造车新势力，据工信部的数据，注册登记的新造车企业达到120家左右。 汽车制造是一项对资金和技术要求都非常高的行业，跨界进入的资本要玩转“造车”这件事情，首先需要的就是能快速上路、独当一面的人才，尤其是在传统车企有多年经验的传统汽车人才。“抢”与“被抢”在过去两年成为趋势。 抢与被抢 在祝海嫣加入这家造车新势力之前，公司团队总人数仅100余人，但一年后，她已经搭建了一个有900多人的团队，到今年年底，团队（非工厂工人）人员要扩充至1500人以上。“我们几乎不用猎头公司，有90%的人都是自己团队一个个挖来的。”祝海嫣告诉记者。这样的做法一方面是为了保证质量，另一方面也是出于效率。 “我们现在做的事情，传统车企也在做，只不过我们是‘allin’在一件事情上，传统企业同时有多个项目在并行，转身会比较慢，但它们一旦转身，可能我们的机会就没那么大了。”祝海嫣说。 这是行业的一致认知，造车新势力要和在行业内有百年积累、资金、技术和人才都有深度储备的传统车企来竞争，需要的就是用效率跑赢时间差。因此，祝海嫣的用人理论就是，在人员配置上，不仅需要匹配，更需要超配，毕竟“窗口期就那么几年”。 “招聘一个人需要3个月，如果发现不合适，可能你需要6个月把他‘干掉’，再花3个月招聘新人。一年就浪费了。”在上述人才招聘沙龙上，领英中国商业化负责人于志伟谈道。 这是一次听上去比较“务虚”的会，但记者亲临现场后发现，所有的人都是带着困惑和问题而来，一家奇瑞的招聘人员提问一家跨国零部件企业的HR李佳，如果外面公司给3倍工资要挖你的人，你要如何留住他？ 这也是宝沃的HR总监夏坤最想要寻找到答案的一个问题。“我们公司这两年也走了不少人。”他对记者倒苦水。作为一个资深的人力资源总监，他感觉这两年工作越来越难做了。“今天本来公司有另外一件还比较重要的事情，但我还是选择了来这边，想和同行们一起分享下这个问题，也想听听大家的做法。”他说。 现场的绝大多数目光一下聚焦到台上李佳的身上，大家都想要一个答案。毕竟，在前一轮的投票露中，当主持人问到“面临新一轮汽车行业变革，当下你的人才痛点是什么？”时排名第一的问题就是：人才发展和保留困难。 “在刚过去的小半年时间，我们公司也有很多人去了NIO去了拜腾，人性都希望‘尝试’。”她的回答中，也隐约流露出一丝无奈。 “新势力们挖人的势头很猛，给你三倍工资，你去还是不去？”一位证券公司的从业人员反问记者，作为汽车专业的毕业生，他的同学也有很多被造车新势力“挖角”，明知道有些疯狂，也与己无关，但三倍的薪水让他的话语中多少有些莫名的兴奋。“上汽的新能源汽车团队，好多人都被造车新势力们挖走了。” 汽车行业的人才流动并不自今日始，一些大型汽车集团或者企业附近的酒店，很多都是别的汽车公司HR的据点。“说白了这个圈子也不大，跳来跳去就那么些人，我们HR也会一直保持灵敏的嗅觉，比如听说谁谁之间有矛盾啦，或者哪个企业将会有人事变动啦，我们就会直接杀过去，找他们聊，这种时候下手成功率是最高的。”夏坤和记者聊及，HR的工作其实并不像外界想象的那般轻松，看看简历、发发offer，一个优秀的HR，必须时刻保持对行业动态的关注以及兄弟企业的业务变动和人才流动的关注，也是需要心理战术和 “间谍” 精神的。 但在过去，人员流动并不会那么大。现在人员流动呈加速状态。“造车新势力在一定程度上把整个汽车人才市场的价格都打乱了。”夏坤说他亲自招聘，不惜花各种方法物色的人才，在过去一年多也有很多流向了新造车公司。“怎么留？根本留不住。”老板曾让他想办法挽留，但他心里清楚。一方面，新造车公司确实给出了更高的价格筹码，“就比如说，你手下一个人跳出去，工资是你的两倍，你怎么想？回过头来是不是希望公司给你加工资，但传统整车公司涨薪也不是那么容易的，好，那我也出去吧。” “去年有猎头为上海一家知名新造车公司挖人，推荐我去做PR，只是高级经理，给出的年薪已经不下70万。”一位传统车企的人士告诉记者。 另一方面，这两年市场竞争加速，一些传统车企也遭遇发展瓶颈，让员工觉得前途渺茫。“打铁还需自身硬，对我们来说主要还是要把业绩做起来，给员工提供发展平台，让他们看到希望。”夏坤说。 走还是不走？ “传统车企，好的方面当然是体系各方面都比较成熟，但不足的地方也很明显，效率低、内耗大。”在传统的车企，每个人基本上就是一颗螺丝钉，这种倦怠、一成不变以及低效内耗是朱继决定从之前公司出来的原因之一。 在出来之前，朱继在一家汽车公司市场公关部门。“在传统车企，做产品公关，所有的传播都是跟着车型走的，所以可能你一年的时间里所做的事情都只有一件。然后就是不断地沟通、讨论，不断地申请、汇报，很有可能比如说一个产品试驾，下个月就要落地了，但到这个月底都还没有敲定地点，也有可能准备了很久的事情，上面突然就说不要做了，也不会说原因。” 朱继加入了一家互联网公司，业务仍然和汽车相关。“虽然说是上市公司，但是因为业绩不太好，所以员工都无所事事。天天在办公室聊天，结果有一天冷不丁地被老板叫到办公室说看我最近表现好，要给我涨薪。”朱继说自己当时的心情简直就和中了彩票一样，感觉有点惊喜，更多的是“荒唐”。 虽然对目前的薪水还比较满意，但总觉得太闲了，“每天有满满的鸡血无处释放”。追求速度和效率的新造车企业成为他想要尝试的地方。 工资上浮30%，并没有传说中的三倍，但年薪已经接近50万，这个价码在他看来还是不错的。“就是上班的地方太远了，想到每天路上来回需要至少3小时就觉得很恐怖。”于是他在公司附近租了一间公寓，每月2000块的价格和50万的年薪相比，好像性价比也还挺高。 “性价比”还挺高这样的想法在朱继的意识中并没有持续很久。“今天晚上十点多才开完会，明天（周六）又要去开会，突然觉得我的生活品质直线下降了。”去了刚几个月，他已经数次在微信上对着记者“哀号”。 两年多前，芳芳鼓动老公从海南的一家车企跳槽到东部一家车企，职位没什么变化，但工资是过去的两倍。不过自从跳槽后，芳芳对老公的感受就是“太忙了，几乎看不到人”。每周上六天班是家常便饭，晚上几乎都要11点或者凌晨才能到家。 对于祝海嫣来说：“中国创业速度，不可能有层层架构”，拜腾设立了项目管理架构。对于车本身的项目管理设立垂直化的架构。会根据时间进度设定各个时段的小节点，如果不能达到要求，“肯定就直接让他走人”。 她和记者聊到，之前拜腾也招聘了很多传统车企的人进来，他们中的部分人有很多经验和资源，但相对来说在从0到1的创业环境中成长慢，自我学习和挑战的能力不是特别足够。拜腾也从苹果和三星招了人过来，但此前在手机行业成功的经验，在汽车行业不一定行得通。“比如大屏，做手机屏幕毕竟和汽车屏幕还是不同的，很多时候他们不敢下决定。”如果他们不能快速学习和自我提升，那么这些人就会影响和拖累整体的项目进度，这是祝海嫣所不愿看到的。 对于个人来说，我确实“比较喜欢不太安分的，喜欢做不一样事情的，或者在产品上有一些独特想法的”。她说，拜腾目前内部也为员工提供转岗的机会，让员工在职业发展和选择上通过前期磨合，找到适合自己的平台，“这在创业公司中是非常重要的”。 这也是小白不愿意跳槽的原因所在。小白是北方某车企的一名技术负责人，“我同事之前和我职位差不多的，去了南方某车企，工资一下翻番了。”和记者的闲聊中，小白有一种冷静的羡慕。但是她并不愿意从现在的企业离开。“很多公司要的是你在某一领域的经验和资源，一般就三年，你在之前公司积累的东西都用完‘卖光了’，如果你不能贡献更多的东西，很可能就会被降薪。”民营公司都很现实，你必须一直加速奔跑，才能“留在原地”。小白不想要那么累，她想在事业上有所成就，但还想享受生活、做一个好妈妈。更何况，在现在这个城市，她还有一个大房子、几个老友以及不算奢华的一些小爱好。 高薪诱人不常在 “三四倍工资，那是对高层而言吧，我们这种小兵哪会有这么多。”一位从奇瑞捷豹路虎跳槽去蔚来的人士对记者回应道。他坦言，和之前相比，工资确实是涨了不少，但并不像外界传言那么“凶猛”。 “我们在过去一年基本上是没有过（三四倍工资）。”祝海嫣说，他们不会完全以“钱”作为唯一吸引力吸引员工，也不会以“钱”来作为唯一一个激励机制。 当一开始的高薪，随着行业的热度慢慢降低。对于那些想要跳槽的人来说，要不要走就变得更加值得纠结了。而对于传统车企的HR来说，这也是一件好事，行业理性逐渐回归，他们的应对思路也越来越清晰，“尊重和了解每一个员工”、加强企业文化建设是他们的应对策略。 虽然这两年他所在的企业业绩不太好，涨薪也是比较难，但他们可以为毕业生解决户口、办工作居住证，“也算是我们的优势所在”。夏坤说：“现在我们的策略就是稳定好中层，基层都自己培养。”最害怕的就是那种“连锅端”，好不容易搭建起一个团队，结果全部被挖走了，我们现在最主要的也是要防范这样的情况发生。其余的留不住就算了吧，顺其自然。” “有的员工对自己到底想要什么不是特别了解，给他更多的指导，更多有挑战性的工作，让他在哪里都能发光，那么很多人就会减少对于‘机会成本’的付出。”李佳谈到自己在留住员工方面的心得。她认为，人都有自我实现的需求，对很多员工来说，提供不同尝试的可能性，让他的价值得到更丰富的呈现，也是防范流失的重要手段；其次，她认为关键人才的流失跟领导层的领导力有关系。“增强员工凝聚力，其实最终决胜的是企业发展的前景和企业文化。如果你能给他更好的前景，很多人也不会轻易尝试跳槽。”她说。 夏坤对于她谈到的文化对于一个企业的重要性感触很深。“去年我们有一段时间效益不好，给员工的绩效发了不到100%，有些部门员工很理解，但也有部分员工一直在抱怨。归根结底还是因为没有文化认同。这也是团队和‘团伙’的区别。”他说。 不仅是传统车企，对于新造车企业来说，“大部分的人才来自于汽车，也有来自于互联网，以后会有来自于消费等其余行业。如何整合人才，还是一个非常大的挑战”。祝海嫣也体会到，在创业早期谈文化、做全球化很难，因为没有基础的信任，因此，必须在信息分享上做到透明化，加强内部的信息交流。 祝海嫣谈到，他们内部十分强调担当、速度以及耐心，每个人都有自己的责任，全员持股，即便是公司前台，也有一定数额的持股。“给人才提供的也是全球平台。派工程师去硅谷或者别的地方学习，一方面是学习，另一方面是合作。”她认为，只有当员工认为这件事情是自己的事情、与己有关，才会全力以赴将事情做到最好。 出海抢人如虎口拔牙 传统车企培育的多是传统人才，但新的产业变革需要的是更多跨界的人才，以及在智能化互联网等前瞻领域的高精尖人才。 教育部、人力资源和社会保障部、工业和信息化部联合印发的《制造业人才发展规划指南》预测，2020年，我国新能源汽车人才领域人才需求将达到85万，缺口尚有68万；在智能网联方面，《中国智能网联汽车人才发展报告》显示，整个行业智能网联汽车人才总量不足2万人。此外，包括机器学习、无人驾驶、数据科学家和软件开发类人才，都是中国车企急需的人才。不过这些人从哪里来？ 越来越多的中国车企将眼光瞄准了海外，尤其是硅谷。基于领英平台的自动驾驶汽车人才大数据显示，在自动驾驶等前瞻技术领域，中国的自动驾驶人才中，拥有5~15年工作经验的人才占比最高，达64%（5~9年：32%；10~15年：32%），但在美国，拥有16年以上工作经验的人才才是行业的主力军，占人才总数的41%。 “海外抢人”成为车企应对人才不足的重要解决方案。就在6月初，广汽就组织了一次由广汽集团副总经理陈汉君带队，下属广汽研究院、广汽乘用车、广汽新能源在内的多家企业参与的海外招聘，从德国斯图加特出发，接下来将到巴黎和北美进行招聘。提供的超过100个高端岗位中，多为新能源、智能网联、大数据等专业。 “去年我们携手一汽在美国底特律组织了海外汽车人才招聘专场，2018年开始，我们已经帮助小鹏汽车、拜腾、滴滴出行、戴姆勒和福特等多家企业在硅谷招聘资深的华人技术人才，特别是拥有AI及无人驾驶技术背景的。”领英中国商业化负责人于志伟告诉记者，自领英中国在2016年初推出“海外征才解决方案”开始到目前，一大趋势是车企海外招聘的需求和频率在提升。 不过，出海寻人是一项充满挑战和不确定性的工作。“顶尖人才的争夺很激烈，不仅仅是企业之间的，也是跨行业，跨地域的，而顶尖人才自身面临的选择和诱惑也很多，中国企业要和全球最优秀的企业争夺人才，无异于‘虎口拔牙’。”于志伟认为。 另外，由于缺乏对海外人才供需现状的基本了解，很多企业在制定招聘策略时，往往是从自身需要出发，盲目制定一个招聘的方向和选人标准。但事实上，顶尖的人才不一定适合企业的业务需求，所以如何找到最适合自己的海外人才很重要，这样需要企业前期对于招聘的目的地选择，对于所需人才的经验背景、资历和技能的要求有更清晰的规划。 他谈到，对于车企来说，找到人才，发出offer其实只是完成了第一步，企业需要让这些来自不同地域、文化和行业背景的人才融合到组织架构中发挥作用。事实上，比如：不同的文化和环境，会造成海外人才和中国企业雇主之间的一些鸿沟，对彼此的期待值缺乏真实全面的了解。这会导致企业职位与人才实际能力不匹配，影响海外人才的实际留存率，也很难让海外人才和企业产生真正的化学反应。 一位在纽约工作10年后回国加入创业公司的海归就曾表示，在美国很多企业都会把大量精力放在人才的留存和授权上。而中国很多企业是上来给你许一个比较大的饼，先把人招来再说。“这对公司和对候选人来说都是不公平的事情，你要想清楚可以给他什么样的职位，什么样的授权，要他做什么，而不仅仅要他这个人。”毕竟，对于这些海归来说，他们也不喜欢因此频繁跳槽被贴上“不靠谱”的标签，或者是变成“海剩”和“海待”。 （应受访者要求，李佳、朱继、芳芳、小白为化名） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大量LP面临退出压力 机构掘金PE二级市场

　　对于不少投资机构而言，私募股权投资二级市场的吸引力正在加大。目前私募股权投资市场的投资案例远超退出案例，LP面临退出压力，这在一定程度上刺激了PE二级市场的发展。 　　大量LP等待退出 　　在不少业内人士看来，私募股权投资市场流动性较差是国内PE二级市场逐渐兴起并在近期走俏的重要驱动力之一。 　　根据贝恩的调查结果，在全球范围内除战略并购、IPO等主流退出方式之外，基金份额转让长期占据整体基金退出的20%-30%，个别年份甚至超过50%。我国私募股权市场具备相当大的存量，2010年前后成立的基金陆续进入清算期，尾盘交易的空间逐渐呈现。同时，政府引导基金自2014年起步入快速发展时期，如今已有大量资金等待退出。 　　潜力股创始人李刚强认为，2005年到2015年，中国完成了逾5000亿美元的投资，形成了一个巨大的资金池。但从退出角度来看，整个市场的退出比例非常少，至少有将近万亿人民币资金没有退出。IPO和并购的方式，并不一定能够满足退出的诉求，统计中国公司融资的数量发现，IPO的数量和并购的数量加总起来不超过15%。 　　歌斐资产、投中信息和德勤最新发布的《2018中国PE二级市场白皮书》认为，国内PE二级市场买方数量不断增加，2010年前成立的大量基金面临退出，IPO审核愈加严格，三大因素刺激PE二级市场的快速发展在国内成为可能。 　　PE二级市场最大的作用是为PE这一缺乏流动性的资产提供流动性，以往PE投资对于LP和GP来说就是‘投资然后忘记’，PE二级市场则提供给其更大的灵活性：当出现流动性不足或者难以承担未来的投资承诺时，通过权益转让，LP可以避免更多的投资并很快收回大部分投资和回报。北京某PE二级市场分析师表示。 　　现金回流更快 　　按照市场主流观点，PE二级市场的买家一般包括在该市场投资的各类母基金、专项二级市场基金、高净值人群等；卖家通常包括各类基金的LP和GP，尤其是即将到期又缺乏退出渠道的GP，以及面临流动性压力的LP。 　　记者注意到，除了较早进入该领域的盛世投资、新程投资、歌斐资产等机构外，近期宜信财富等新玩家也在不断发力PE二级市场。 　　《白皮书》显示，国内S基金通常采用四种交易模式：LP型、直投型、扩充资本型和收尾型，投资领域会覆盖全行业，投资阶段偏成长期和成熟期。此外，因为S基金能够以折扣价格购买资产进行投资，且投资周期较短，所以IRR平均表现比VC/PE基金高，S基金退出方式也主要是IPO、并购、股权转让等。 　　业内人士认为，S基金是在VC/PE基金较为成熟时进入，提升了基金效益可见度，降低盲池风险，同时S基金可获得更高的IRR、更低的风险、更快的资金回收周期。 　　首先，二手份额基金面对的标的资产更清晰，回报相对明确。其次，二手份额由于介入时间的优势，投资人资金回流速度更快，相对来说资金使用效率更高。同时，由于被转让的基金份额已经运作一段时间，因而可以更准确地识别底层资产，进行合理估值。盛世投资合伙人李岩表示。 　　尚处市场摸索阶段 　　不过，业内人士认为，国内LP散户类型较多，很难形成大规模交易量，或集中起来设计交易结构。短期来看，PE二级市场仍处于相对早期的市场摸索阶段。 　　另有业内人士表示，不论是GP还是LP，PE二级市场份额转让多数情况下是难以退出时的权宜之计，尽调较传统的股权投资市场更难，这也给估值带来难度。 　　转让LP份额时，评估过程需要把GP的投资组合重新审核一遍，而目前国内很多GP都不愿意把自己的投资组合和投资策略泄露给别人。即使GP愿意配合做评估，GP在投资时每一个项目都做了长时间的尽职调查，而转让时需要短时间审核这些项目，存在高度的信息不对称。前述PE二级市场分析师表示。 　　李岩认为，机构加码PE二级市场应具备四种能力，即强大的接转能力、专业的估值定价能力、较强的产品结构设计能力和扎实的实务操作能力，四种能力缺一不可，而估值能力是深耕二手份额接转业务的核心竞争力。 　　日前发布的《2017中国股权转让蓝皮书》认为，现阶段我国PE二级市场参与者依然较少，市场规范化和公开化程度较低，市场信息不对称情况较严重。虽然国内已建立多个私募基金二手份额交易平台，但这些交易平台目前更多的是拓宽了交易信息披露的渠道，对于私募股权基金二手份额交易的实际完成，投资收益的最终实现而言，具有较高专业素质的投资机构以及中介机构必不可少。 　　此外，自2014年以来，国内市场化母基金发展迅速，市场化母基金凭借专业的投资能力，丰富的PE二级市场基金管理经验，对国内股权投资市场深刻的理解，将逐渐成为PE二级市场发展的主力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

又一只分级基金触发下折

　　由于市场震荡下行，分级基金下折风险增大。昨日，招商沪深300地产等权重分级基金触发下折。 　　今日，招商基金发布公告称，7月4日，招商沪深300地产等权重指数分级基金B类份额的基金份额参考净值为0.237元，达到不定期份额折算条件。换句话说，该基金已触发下折阀值，将于7月5日作为基金份额折算基准日实施折算。 　　从市场表现来看，房地产行业近一个月走出震荡下行行情，尤其是自6月中旬以来下跌幅度比较明显。据万得数据统计显示，截至7月4日，房地产指数近一月下跌了13.38%。由于分级基金B类份额加了杠杆，跌幅被放大，地产B端近一月跌幅达到33.41%。 　　昨日盘中，地产B端交易价格最低一度达到0.257元，最终以0.281元收盘，跌幅为1.4%，溢价率接近19%。需要注意到是，在地产B端接近下折阀值的近几个交易日中，二级市场交易明显增加。业内人士认为，投资者不熟悉分级基金交易规则，进场前没有认识到下折前积聚的风险。 　　事实上，受累整体市场表现不佳，近期已有多只分级基金触发下折，截至昨日收盘，还有8只分级基金下折风险较大。这8只基金只要母基金再下跌5%以内，也会触发下折。业内人士提醒称，受资金面、情绪影响，市场短期风险仍较大，分级基金B类份额杠杆较高，受到的影响比较大，需警惕下折风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

女干部疑遭网贷逼债自杀 死前称:要钱来我葬礼上拿

（原标题：女干部疑遭网贷逼债自杀 死前对催债人说：想要钱，来我的葬礼上拿吧） 杨梅生前照片 5月14日，杨梅给催债人发去微信，想要钱，就来自己的葬礼上拿。4天后，她把房间的门窗封死，烧了炭、服下安眠药。 杨梅今年29岁，在贵州省贵阳市沙文镇政府工作，本过着衣食无忧的生活。据家人称，改变始于杨梅在网络借贷平台借款5万元后，像滚雪球一样，这笔借款在不到半年时间变成了至少80万元的债务。 此后，杨梅遭遇了威胁恐吓式的催债方式，直至精神崩溃。甚至在她死后，每天仍有数百个讨债电话打来。 在接受记者采访时，杨梅最初借款的网贷平台表示，自己只是借贷双方的中间平台，任何催债行为均与该平台无关。而当地警方则表示，该案目前尚在办理当中。 杨梅手机贷款截图 借钱 杨梅在家排行老三，上有两个姐姐，下有一个妹妹，父母去世多年，几姐妹住在父母去世前修建的一栋4层楼的房子里。她们住三四层，一二层用来出租。 四姐妹中，大姐开文具店，二姐在家带孩子，小妹做小生意，杨梅在贵阳市白云区沙文镇政府工作。其他姐妹都成家了，只有29岁的杨梅还单身。 “她要求高，不少人介绍男朋友，她都没看上。”据大姐杨悦艺说，杨梅平时住三楼，她性格偏内向，下班就回家玩手机、电脑，偶尔在外面玩也不会超过晚上11点。除了玩手机，杨梅还喜欢网购买衣服，“她买的衣服都不便宜，一件在一两千元左右”。 杨梅每个月的工资有四五千元，房子出租每个月能分2000多元，加上在外开了一个美甲店，月收入1万元左右。“可以说她不缺钱，日子比我们三个过得好。”杨悦艺说。 但今年过完五一后，杨梅的经济似乎出现了问题，她开始不断向家人借钱， 起先，杨梅从大姐那借了3000元，之后又要再借2万。“我问她拿这么多钱干嘛，她没说，看她很急的样子，我还是给了她，没想到每天都来要，我感觉不对，就没给她。” 家人称，杨梅平时跟二姐感情好，她把二姐银行卡上的5万元全部取光，后来二姐没钱了，每天早上起来，她就跪在二姐和二姐夫的面前，磕头借钱。没办法，二姐夫把自己的10多万元积蓄全部拿出来给她，但杨梅还是缺钱，每天都给家里人借钱，每次的数目都在一两万。 “有一次，她急匆匆找到我，说姐帮我贷50万元救我。”杨悦艺回忆说，杨梅的情况越来越反常，她就叫上好朋友，追问妹妹借钱到底做什么。? 杨梅先是说自己跟朋友准备开一个山庄，需要30多万元。为了证明，她还把合同的一头一尾给大家看。杨悦艺按照合同上合伙人的电话打过去问，对方说有这么一回事，但杨梅还没投一分钱。 最终，杨梅承认自己在网上贷款平台贷了5万元，给家人借的钱全都拿去还贷了。 家人至今不明白，以杨梅每个月的收入，而且上班10年，应该有存款，为什么还要在网上贷这5万元？对此杨梅一直不愿说，在她离世后，这也成了一个谜。 家人猜测，杨梅跟朋友准备开山庄，半年时间吃吃喝喝估计花了不少钱，还有美甲店门面到期需要交几万元租金，“应该是手上的钱不够，又不好意思跟家人开口，就选择在网上借款”。 就是这5万元贷款，一步步把杨梅带向无底深渊。 杨梅和催债人的微信聊天截图（复印件） 逼债 借贷5万，半年时间为什么滚到80多万？杨悦艺说，二妹杨梅生前在家人的追问下曾说，她最开始是在一个叫“米房”的借贷平台，写借条贷款5万元，被扣掉“砍头费”、利息等费用，自己只拿到3万元，而且这些钱是分批次由不同的人打给她。 据杨悦艺说，杨梅收到的第一笔款是3000元，噩梦也就从这笔贷款开始。“还款时间非常精确，一个周期7天，时间一到，必须偿还利息，否则就会有高额的逾期费。” 据家人转述杨梅的说法，在她还款2万元后，余下的部分，平台让她只还利息，本金先不用还。之后，杨梅的偿还能力出现问题，“米房”介绍她去第二个平台“有凭证”借了24万元还利息，随后“有凭证”又介绍她到第三个平台“借贷宝”转14万到“有凭证”，“借贷宝”还不清了又介绍去“米仓”，“米仓”又转了三万元左右到“借贷宝”。 依据杨梅的说法，在4个多月的时间里，为了偿还最初借款的利息，她先后向多个平台又借款了40万元左右。到最后，家人在杨梅的手机里发现，仅在“米房”一个平台上，杨梅的借款总额就达到839402元的，借入179次。 “出门就是借钱。”杨悦艺回忆说，那段时间，每天快到下午6点，如果错不到钱，杨梅就会急得不得了，因为还钱时间是下午6点，超过一分钟就算逾期，利息也会大幅增加。 杨梅的二姐杨菊回忆说，妹妹出事前一周跪着找她借2万元，手上的钱全部被妹妹借完了，就到外面给她借了2万元。回到家看到妹妹脸色惨白，全身发抖，准备打开包拿钱给她，没想到妹妹一把抓起包包就往外跑，到银行转完钱，时间是下午5：55，离6点只差5分钟。 一次，杨梅到大姐的店面借钱，大姐没钱借，她就在店里面来回走，不停接电话，看微信。快到下午6点，杨梅让大姐接电话，大姐杨悦艺刚拿起电话，对方就说你妹欠我们平台钱，如果在下午6点前不还钱，你们几姐妹出门小心点，要不怎么死的都不知道。 这时，杨梅才告诉大姐，如果每期不按时偿还利息，就会不停接到电话和短信的恐吓。 在杨梅与催债人的一份微信聊天记录中，催债人说：“钱呢，你不用跟我找借口，今天没有500自己看着办，短信炸3天，我只要结果；那就放着吧，等逾期费滚起来再多还点；你想还本金，不可能；还不处理有几个胆子；今天不处理，我保证你手机响一天。” 在这份聊天记录中，杨梅提到借款是3000元，为什么要还4000元，催债人说:“逾期费两天1000元，如果再逾期的话，逾期费再加。”杨梅回复：“得了吧，现在就是给你们一个亿，你们都不会销账了是吧。”催债人回复：“最好现在给我处理了。” 在派出所报案的杨梅 报警 杨梅的异常情况引起家人的注意，小妹特地从外地赶回家里，和二姐一起照看她。 5月11日，家人陪同杨梅到辖区派出所报警，她说自己被网贷公司骗了，已经两个月没上班。在派出所，依然不断有人打电话催债，民警告诉催债人杨梅已报案。 回到家，家人让杨梅写了一份借款名单。这份名单不含家人亲戚，仅同事、同学、朋友，就有20多人借给她50多万元，加上给家人借的钱有80万元，全部转给了网贷公司用于还款。杨悦艺说，她曾见过杨梅当初借条上约定的利息为24%，但据家属根据杨梅借款的金额估计，实际利息远远超过这个数字。 杨梅出事后，家人把她的银行流水和微信零钱明细整理打印成册，发现她每天都在借钱与还钱里度过。 在杨梅家属提供的一份微信交易记录上，仅4月10日这天，从15点开始至21点，短短6个小时，杨梅的交易记录就多达22笔，其中大多是向名称为类似“XX金融”、“XX钱庄”的账号进行转账。仅在21点之后，杨梅就分四次，向一个名为“A戴高乐有借有还”的账号转账了36000元。 在那段时间。杨悦艺感觉二妹杨梅被逼疯了也被吓傻了，就在报警的头一天，她出门借钱，被上门要债的人堵在路上带上车，最后用美甲店在寄卖行担保借钱给对方，才放她回家。 报警当天晚上，一家人在客厅喝豆浆，杨梅一个人在房间用胶布粘门缝。杨悦艺说，那时杨梅就想走极端了，只是大家没有警觉，“问她粘什么，她说门扣坏了，把它粘好”。 自杀现场发现的烧炭遗迹 自杀 杨梅的家属称，报警后，催债的人员并没有停止向杨梅逼债，而是变本加厉让她还钱，有贵阳当地的借贷公司威胁说，如果不还钱就会上门找她和家人算账。第二天，家里来了一帮人，说如果不还钱，就在家里住下不走，一直到凌晨报警后，要债的人才离开。 5月14日，杨梅把相关资料全部提交给了民警，然后在微信对催债人说：“我受不了你们逼债了，我今天白天已经报案，一会我就选择自杀，你们不是要报通讯录吗，你发吧……哈哈哈哈！你们不是要钱吗，我会给你们的，等我死了，你们来我的葬礼上拿吧……” 4天后的5月18日晚上，杨梅用胶布把自己房间的门窗封死，留下遗书，准备两盆炭火，服下安眠药。第二天中午，二姐做好午饭准备喊她起来吃饭，打开房门，躺在床上的杨梅，全身冰凉。这时，家人在她的手机上，看到她还欠四个平台15万元。 杨梅去世后，网贷平台并没有“放过她”，电话短信微信仍然不停地响。“每天都会接到四五百个电话，”杨悦艺说，最多的一天接了600多个电话。 6月13日，在杨梅的单位白云区沙文镇综治办的一块公告牌上，杨梅的去向为“外出工作”，时间为2月11日。 杨梅的家属说，杨梅上班表现不错，一年前被提拔当主任。杨梅的同事都不愿谈论与杨梅有关的事情。党政办工作人员以领导开会和不了解杨梅情况为由拒绝采访。 6月20日，工号为2002的米房客服说，米房只是一个保管电子借条的平台，不提供借贷业务。 10分钟后，一名自称米房的贾姓负责人说，杨梅确实在米房补有借条，但钱不是米房借给她的。贾说，米房只做中间平台，供双方使用，不管出借人还是借款人，都不是平台内部的人，就算贷款人不还钱，米房也不会干涉、追查，更不会催债，如果有人以米房名义进行放贷及催收，均与米房无关。 杨梅去世后，其手机及相关证据家属已交给公安，至于杨梅最初借贷的5万元，经历了怎样了利息翻滚，最后变成了至少80万元的债务，家属暂时也无法弄清。米房的贾姓负责人以“保护他人隐私”为由，拒绝透露出借人的信息。 6月25日，记者打通一名催收人的电话，对方警惕性很高，先问是杨梅什么人，然后说自己是借款公司的委托人，只负责提醒借款人还钱，至于借款人贷了多少、还了多少，他一概不知。 当记者亮明身份后，这名催收人突然换了口风，“你太逗了，明明是她老公，还说是记者，别扯了，赶紧还钱，跟我玩套路，我玩的时候你还没出生”。 就在杨梅自杀当天，贵阳当地又有人又打电话逼债，当地公安将上门逼债的一男一女控制。 杨梅所在辖区艳山红派出所民警说，此案已移交分局，案件正在进一步办理当中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

地产商开始“自保”:绿城、碧桂园被爆倾尽一切回笼现金

（原标题：地产商开始“自保”：绿城、碧桂园被爆“倾尽一切努力”回笼现金） 融资政策及监管收紧让房地产开发商在这个夏季感到了阵阵凉意。各大房企正拼尽全力，力保现金流。 01 绿城之后，碧桂园也全力回笼现金 澎湃新闻周三报道称，连续5个月登上房企销售额榜首的碧桂园改变了扩张策略，他们尝试牺牲规模甚至利润来缓解融资压力，保证现金流。 报道援引多位碧桂园内部人士的消息称，首先，“全覆盖”战略在内部已明确叫停，暂不对外宣扬。 该战略是指在三四五线城市所有的县城、甚至是发达镇区均需有碧桂园的项目。 其次，碧桂园现在的工作一切围绕现金转，合作项目中不做不能“操盘”的项目。数个区域的多个合作项目已经或者正在退出，退出项目均是非操盘项目。 再者，为了实现现金快速回流周转，有的项目哪怕利润转负也要抢现金流。不过，由于碧桂园项目的跟投制度，这极大的挫伤了一线人员的热情。 跟投机制在房地产开发商中非常盛行，碧桂园正是其中的领头羊。在董事局主席杨国强的大力推动下，碧桂园所有新项目都采用跟投机制，即项目经过内部审批定案后，集团投资占比85%以上，员工跟投的资金池可投入不高于15%的股权比例。 碧桂园并非唯一一家将重点专攻现金流的房企。周一彭博社称，绿城正要求员工“全面”加速资金回笼，要求员工加快销售，坚决执行“早销，多销、快销”的策略；加大应收款项催收力度；“倾尽一切努力”获得受限价政策影响项目的预售许可证；对于不受中国限价政策影响的项目，要争取把原计划2019年供货的房源提前至2018年开盘销售；严格控制付款。 上述报道发布后，绿城媒体代表回应称，关于公司内源性现金流的管控安排是每半年度进行的“常规”管理动作，目前公司日均账面资金不低于500亿元，现金充裕、安全。 中金公司财富管理团队表示，开发商的现金流管理能力和政府调控政策是决定房企信用资质水平的两大关键要素，现金流管理能力直接决定了房企的违约风险水平。 02 “回笼现金”战略下，房企销售破纪录 在略显激进的“销售回款”战略积极推进之际，房企上半年的销售业绩一路高歌猛进，甚至创出了史上最高记录。 今年上半年，碧桂园、恒大、万科等中国十大地产商销售近2万亿元，日均销售额首次突破了100亿大关，达到108.9亿元，去年同期日均销售额为85亿元。 根据中国基金报的统计，从地产销售额来看，2018年上半年位列榜首的就是碧桂园，达到了4136.8亿元，平均日赚22.9亿元。碧桂园的大部分房产在三四线城市，正好是上半年热销的主要领域。 恒大和万科的销售额不相上下，都是3000亿元出头，分别日赚17亿和16.7亿元。 来源：中国基金报 上半年，全国范围内强二线和三四线城市销售火爆，深圳近期也出现楼盘一天销售70多亿和80多亿的现象。上周，开盘均价高达8.55万元/平方米的深圳华润城三期楼盘741套新房一天之内全部卖光，引发全国关注。 03 房地产调控正在全方位加码 这一次，中央对房地产调控正在全方位加码！ 对了一线城市，监管层出手整治房地产乱象。 住建部等七部委6月28日发布联合通知称，针对近期房地产市场乱象，为严厉打击侵害群众利益的违法违规行为，决定于2018年7月初至12月底，在北京、上海等30个城市先行开展治理房地产市场乱象专项行动，打击重点包括投机炒房、房地产“黑中介”、违法违规房地产开发企业和虚假房地产广告等四个方面。 30个城市包括：北京、上海、广州、深圳、天津、南京、苏州、无锡、杭州、合肥、福州、厦门、济南、郑州、武汉、成都、长沙、重庆、西安、昆明、佛山、徐州、太原、海口、宁波、宜昌、哈尔滨、长春、兰州、贵阳。 对三四线城市，收紧了棚改审批。 华尔街见闻了解到，从今年年初开始，地方棚改办和国开行的合同审批权就已经上移，执行口径为：新增项目谨慎受理，存量项目仍旧执行，但也要视具体情况来区分。此外，部分地方国开行易地扶贫搬迁已经全部暂停，棚改项目审核权限也已做了调整，预计新增项目审核会相对严格。 与此同时，各地也在为此前的楼市调控政策漏洞打补丁。3天之内，已经有3个城市直接暂停企业购房，未来或有更多城市跟进。 6月24日，西安宣布在住房限购区域范围内，暂停向企事业单位及其他机构销售住房(含商品住房和二手住房)，这条规定也让西安成为全国首个对企事业单位限购的城市。 6月25日，长沙的“反炒房”歼灭战全面打响。针对个人，在长沙市限购区域内买的房子，房产权证书满4年后才能卖；企业购房一度被视为捷径，可现在直接暂停企业购房，已经买了的房子禁售5年。 6月26日，针对个别项目摇号过程中，出现同一企业连中三签，且是同一实控人的现象，杭州市住房保障和房产管理局发布通知：在住房限购区域范围内，暂停向企事业单位及其他机构销售住房。去年3月，杭州曾规定，企业购买限购区域住房，需满3年才可以上市交易。 7月2日，上海发布政策，为企业买房设置了高门槛。 同策研究院首席分析师张宏伟对华尔街见闻表示，2018年三季度为民营房企资金兑付压力最大时间，更多的房企会放弃自己的价格“底线”，寻求“降价”，甚至有的企业会因为资金兑付压力而主动降价，房企通过主动“大幅降价”回款的现象也将越来越多。 04 one more thing 恒大、碧桂园、龙湖纷纷大手笔购回股份 在近几个交易日，地产板块大跌后，众多大型上市地产商纷纷大手笔回购股票。 据中国恒大在港交所公告，7月3日公司以2.86亿港元回购1412.9万股股份。回购价格区间在19.32至20.8港元之间。在回购动作的支持下，恒大股价低开高走，收盘逆市上涨3.75%，收报于20.75港元。自2009年上市以来，恒大共斥资242亿港元回购股票，累计回购数量约46.6亿股。 上周三，另一家“千亿房企”碧桂园在港交所回购了800万股，耗资1.02亿港元，回购均价为12.79港元；6月28日，碧桂园又回购了1500万股公司股份，耗资1.86亿港元，回购均价约为12.41港元。至此，碧桂园于本年度内累计回购2300万股，占已发行股本的0.106%。 6月28日，龙湖地产有限公司发布公告称，公司一名主要股东Charm Talent International Limited在6月25日至6月27日期间于公开市场增持510.6万股普通股公司股份，平均价格约为每股股份21.54港元，耗资1.1亿港元。 此外，还有众多上市房企近日做出股票回购动作。 6月28日，中国奥园地产集团股份有限公司发布公告称，该公司董事已于联交所场内购回368.8万股股份，约占已发行股份总数的0.138%，总代价为1951.2万港元。 6月28日，中国金茂控股集团有限公司发布公告称，该公司获公司执行董事、管理层增持162万股股份，平均价为每股3.77港元，总金额合计610.74万港元。 6月28日，禹洲地产股份有限公司发布消息称，执行董事兼董事会主席林龙安于市场上收购20万股禹洲地产股份，平均价格为每股股份4.51港元，共涉资90.2万港元。 6月28日晚间，中骏置业控股有限公司发布公告称，由本公司执行董事、主席及控股股东黄朝阳全资持有的新升控股有限公司，于6月28日以每股均价3.5865港元，增持100万股每股面值0.10港元的普通股。 为何此时回购股票？ 上周一国开行收紧棚改融资的传闻引爆之后，令房地产板块承压，地产股接连数个交易日出现大跌。 而当股价被低估时，通过大手笔回购股票提振市场信心，保护中小股东利益，是上市公司常采取的措施。 此外，上半年热门地产企业销售额持续保持高增长，也是回购股份的诱因之一。克而瑞报告称，房企上、下半年的销售业绩比例是四六开，大部分房企的供货集中在下半年。只要供货符合市场需求、价格合理的话，这些企业仍存在完成业绩目标的希望。 销售持续高增长有望推动利润增长，为后期股价上涨提供必要支撑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

海航集团王健在国外摔伤身亡

简介：海航集团官方微信称，海航集团有限公司联合创始人、董事长王健，在法国公务考察时意外跌落导致重伤，经抢救无效，于当地时间2018年7月3日不幸离世，享年57岁。 王健人物履历 王健，男，1961年12月15日出生，天津人，经济师。 王健先生是海航集团联合创始人，出事前任海航集团有限公司董事局董事长，他曾担任公司CEO与副董事长。王健先生目前也是海航集团（国际）有限公司董事局董事长。作为一个具有全球视野的商业领袖，王健先生对中西方文化的深层兴趣与品位帮助其实现诸多成就。王健先生在海航集团25年的发展历程中，起着主导作用，包括其曾任海航集团首席执行官与副董事长。 王健先生职业生涯扎根于航空业。他的生涯在1983年开始于航空规划领域，在那时他积累了经济管理、民航管理、国际谈判、境外经济关系等多方面经验。作为中国民航大学的客座教授，王健先生在这些重要领域仍发挥着领袖作用。 多年来，王健先生帮助海航集团不断实践企业社会责任，包括海航集团光明行项目与成立慈航基金会，同时他很荣幸作为领导团队一员带动团队成员不断进取。 王健1983年毕业于中国民航大学（原中国民航学院）经营管理专业，获经济管理系航空经营管理专业学士学位。1995年获得荷兰马斯特里赫特管理学院工商管理硕士学位。