内资借路沪港通变相加杠杆 A股配资新玩法存争议

摘要:有业内人士坦言，上述业务在杠杆比例上违反了资管新规的要求，也规避了内地监管部门的窗口指导。之所以会出现上述现象，部分原因是两地市场有着不同的监管制度。香港富昌金融集团副总裁王荣告知记者，内地开户实行实名制，香港的证券开户采用券商制，即投资者账户挂在券商下，上市公司方面无法查询到投资者明细，除非监管部门介入，因此隐蔽性更强。 在金融去杠杆的监管方向下，A股可用的杠杆工具越来越少。《红周刊》记者注意到，有券商盯上了陆港通，借助香港低廉的融资成本，绕道陆港通再北上参与A股，同时还回避了监管。 以记者获得的某中字头券商的跨境业务方案为例，绕道陆港通后，最高可以实现2.33倍的杠杆，而年化成本仅4%左右，融资成本远低于内地。但上述杠杆比例也高于内地的两融和资管产品的杠杆比例，有高比例配资的嫌疑。 对于这一业务，有港资券商高管表示，由于香港的监管更为宽松，叠加香港市场资金成本更为低廉的优势，因此存在监管套利的空间，这一业务也成了一些机构跨境操纵A股和洗钱的通道，譬如不久前有私募取道沪港通操纵数只沪市个股，就遭到了中国证监会的重罚。 券商缘何舍近求远？ 曾几何时，杠杆交易备受A股投资者的青睐，从场内的两融、股票质押、分级基金，到场外的信托通道，以及多样化的第三方配资平台，虽然满足了高风险偏好投资者的需求，但也同时加大了市场风险。 前央行副行长吴晓灵曾表示，2015年股市波动的重要原因就是无序的杠杆配资。2017年开始，监管层推进金融去杠杆，传统的杠杆模式风光不再，券商等机构又转而发展场外衍生品业务，但2018年4月，监管层叫停私募类机构参与场外期权业务。 尽管如此，据记者多方了解，通过沪/深港通杠杆买入A股正成为一些机构业务新模式，一些券商甚至将此作为跨境业务的亮点向符合要求的客户加以推荐。曾有行业人士透露，香港资本市场有着成熟的孖展文化(margin，意为保证金，即融资)，而且自2017年以来，内地资金成本持续走高，相比之下，香港的融资成本更低廉。记者在广发证券香港等多家券商官网看到，均表示可提供A股孖展借贷服务。 “沪港通、深港通标的北向通杠杆增持，交易、锁仓行为合规，资金安全(资金证券账户为客户所有)，交易便利(一周时间落地)，成本远低于国内配资价格。”这是一位广东的券商人士的业务推荐信息。 记者以投资者身份与该券商人士取得了联系，他表示流程如下：“先审票，杠杆1:3，单票仓位不超过80%，佣金万三，保证金1000万起”。至于成本，他表示年化为8.5%，“国内目前配资机构的年化综合成本大概在13%左右”。在记者的征询之下，该人士透露上述业务的开展机构为一家名为蜂投金融的香港券商。“深圳这边最大的配资公司跟我们有十几亿规模的合约，他们把不少陆港通标的的配资业务转到了香港。” 记者获得的签约合同显示，当标的收盘价跌幅超过30%时，机构就会要求强行止损。这位资本市场人士建议，“可以先做1000万元保证金规模的合约试试水”。有趣的是，记者注意到，该合同要求使用港元或美元作为结算货币，但在计息时间上又有不同：如结算货币为港元，则计算利息时采用实际日数/365；如结算货币为美元，则计息时采用实际日数/360。 记者又以投资者身份与一位中投证券员工取得了联系，他表示，“现在一些配资公司确实是通过由外向内的通道做配资”。他还透露，“我们有两种方式：1。普通的陆港通模式，即只有陆港通股票池中的标的才能交易”，显示，目前有578只沪股通标的、898只深股通标的，其中包括297只创业板个股；2。收益互换模式，这种模式可以面向所有A股。“他进一步解释，后一种模式下，”投资者只要在账户里面有保证金就可以，具体操作可以通过电话交易。 成本低，杠杆高 据记者了解，此项业务的吸引力在于，可以用较低的成本加杠杆，同时规避监管。记者拿到的一份中投证券的跨境业务资料显示，该业务的杠杆比例为1-2.33倍，换言之客户可以用30%的保证金撬动100%的资金。资料中展示了一个中国平安A股的案例：按照30%的保证金比例，客户如提交3亿港元保证金，最大可购买10亿港元市值的中国平安。据记者了解，大多数客户并不会满杠杆操作，而是选择1.5倍的杠杆。当然投资者也需符合一定要求，其中最主要的是资金门槛：800万港元金融资产证明(包括持有的内地金融资产)。 值得一提的是，上述杠杆比例已经超过了资管新规对杠杆比例的上限，文件要求“每只开放式公募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%，每只封闭式公募产品、每只私募产品的总资产不得超过该产品净资产的200%”，也高于国内融资融券最高1倍杠杆的上限。 至于成本，该业务的融资利息“采用1M Hibor利率基准上浮”。还是以中国平安为例，假设利率按照3.5%(在1M Hibor的基础上浮250bps)计算，一年的融资成本也不过3500万港元。中投证券员工亦表示，香港那边年化成本仅4个多点，“因此这项业务很适合做代持，成本起码比别人低一半。” 此外，记者获取的一份“沪港/深港股票通-股票互换和股票篮互换”合同显示，该业务必须使用港元或美元结算，而资金出境也是参与这一业务的关键门槛。前述中投证券员工反映，相比业务本身，资金出境的难度更大一些。益安信资产总经理王豫刚也指出，“确实如此，比如如果走QDII额度出境，年化成本也得2%-3%。” 对于记者是否被穿透式监管的疑问，前述中投证券员工解释，目前的监管确实很严格，“不过我们一般只做合规业务，所以跟我们合作不用担心监管风险”。 游走于灰色地带 有业内人士坦言，上述业务在杠杆比例上违反了资管新规的要求，也规避了内地监管部门的窗口指导。之所以会出现上述现象，部分原因是两地市场有着不同的监管制度。香港富昌金融集团副总裁王荣告知记者，内地开户实行实名制，香港的证券开户采用券商制，即投资者账户挂在券商下，上市公司方面无法查询到投资者明细，除非监管部门介入，因此隐蔽性更强。 “通过陆港通反向参与A股，本质上有些像内保外贷，即境内投资者利用保证金撬动更大的境外资金。”内保外贷业务是指在境内企业向银行出具反担保措施，再由银行境内分行为该企业在境外的子公司、交易对手向境外机构开立保函等，由受益人向借款人提供融资(贷款、贸易融资、融资租赁等)的业务。 王豫刚向记者表示，通过陆港通有助于隐蔽身份，实现穿透式监管的成本亦更高，“资金透过陆港通后，股东名录中的账户即挂在‘香港中央结算有限公司’之下，想了解到投资者身份并不容易”。 另外曾有私募人士向记者反映，近两年来国内监管机构的窗口指导确实影响到了交易，譬如在重要时间节点附近要求境内投资者不得卖出，但如果换成境外投资者的身份就不在监管范围之内。就此问题，记者咨询了多位中资券商香港分公司员工和期货公司海外业务负责人，对方均表示，原则上只要交易不违反香港的法规条例即可，内地的窗口指导措施一般不会通知到香港投资者。 事实上，确有投资者注意到了陆港通的价值。2017年3月，证监会公布对知名牛散唐汉博的处罚措施。2016年2-6月，唐汉博控制3个在香港开立的账户，取道沪港通、跨境操纵小商品城股价，期间通过拉涨停、操纵开盘价、虚假申报等方式，非法获利4188万元。此案也是沪港通开通后，证监会查处的首例跨境操纵市场案件。记者看到，2016年2-4月期间，小商品城有30个交易日出现在沪港通名单上，在唐汉博撤离后便再无沪港通交易记录；最新的案例是，2018年5月，证监会查获一起利用沪港通账户跨境操纵菲达环保等股票的案件。据调查，两家私募基金的从业人员集中6个资管产品筹集的资金，在香港开立沪股通账户的同时，还在内地以多位员工、亲友的名义开立数个A股账户，跨境配合操作，通过连续交易等手法操纵菲达环保等4只沪市股票，交易金额近33亿元。 “还有一种玩法，即投资者先通过陆港通在股价低位完成建仓，再由境内资金拉高A股股价，陆港通资金借机减持。”王荣表示，如此操作已存在洗钱的嫌疑。 面对投资者和中介机构的新套路，两地监管部门也在调整监管方式。“此前证监会曾表示，将对沪深港通投资者也采取实名制的注册方式，并计划在2018年完成这一工作。”王荣认为，此举实施后有望消除通过陆港通买卖A股所潜藏的操纵市场和洗钱的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

花几百元就占“百万医疗”大便宜？

花几百元就占“百万医疗”大便宜？ 银保监会明确禁止“百万医疗”保险产品盲目设立高额给付限额 夸大产品功能 2017年“百万医疗险”如雨后春笋般面市，保额逐步升级，最高已飙升到1000万 供图/视觉中国 自2016年8月，众安在线推出第一款“百万医疗险”尊享e生，不到两年时间，各家主流健康险公司相继推出类似产品。据不完全统计，市场上已有超过30多个“百万医疗险”产品，保费低至百元至数百元，保额则高达100万、300万、600万，最高已飙升到1000万。“百万医疗险”是宣传噱头，还是创新型“爆款”产品，引发了业内讨论。 打开支付宝、微信，或者其他互联网平台，一种叫作“百万医疗险”的产品正在成为“网红”。尊享e生、好医保、微医保等，一两百元的保费，保额五六百万，对于有需求的中青年职场人来说，极有吸引力，花几分钟的时间便会决定购买。但同时，也有不少人对这样的短期产品表示担忧。 现象 保额最高已飙升到1000万元 自2016年8月，众安在线推出第一款“百万医疗险”尊享e生，不到两年时间，包括众安财险、平安健康、人保健康、安联财险、安心财险、太平洋人寿、新华人寿、阳光人寿、国华人寿等多家健康险公司相继推出类似产品。据不完全统计，市场上有超过30多个百万医疗险产品。 北京青年报记者调查发现，2017年“百万医疗险”如雨后春笋般面市，保额逐步升级，早已突破百万限制，保费低至百元至数百元，保额则高达100万、300万、600万。其中，国华人寿推出的“小米千万医疗”产品的保额最高已飙升到1000万元。 与传统保险不同，通过互联网平台销售，消费者从了解产品到支付完成保单，最短只需要几分钟时间。35岁的消费者王女士在支付宝上看到，某款产品年龄计算保费，她只需花300多元，可享受最高保额600万元的医疗保险。从事财务工作的王女士比较细致，逐一翻看了保险条款、免赔条框等合同具体内容。她注意到这款医疗险的优点是不需要体检，只需承诺未患病，按照条款投保人有一个月的等待期，超过等待期之后如果不幸生病，在二级及以上公立医院普通门诊发生的医疗费用，在扣除社保报销后，再扣除1万元免赔额，剩余部分100%报销。例如，花费了10万元医疗费，医保报销30%为3万，减去1万元免赔额，“百万医疗险”给报销6万元。 花费几万元，一旦患病可获得除医保外的100%保险，保额最高可达600万元。王女士动心了，从看到这款产品的介绍，到支付完成用时不到10分钟。 隐忧 年轻买了用不上老了想用买不了 “百万医疗险”作为一年期的短期健康险产品，属于保障型、消费型产品。由于“百万医疗险”覆盖自费部分，作为社会医疗保险的补充，且通过设置1万元的免赔额度，可有效地控制赔付水平，降低保险费，所以受到市场青睐。 “我给自己和家人在今年都购买了百万医疗险，我身边不少朋友、亲属也都购买了类似的产品。我一个懂保险的朋友提出一个担忧，万一产品停售该如何解决今后的保障问题？产品大幅调价怎么办？我超过60岁、甚至更老了，买不到短期产品了怎么办？”王女士告诉北青报记者，“担心年轻时买了用不上，年老时想用买不了”。 按照保监会2006年颁布的《健康保险管理办法》规定，“保证续保条款是指在前一保险期间届满后，投保人提出续保申请,保险公司必须按照约定费率和原条款继续承保的合同约定”。我们可以看出，“保证续保”必须满足两个条件，一个是条款不变，一个是费率不变。 目前，市场没有任何百万医疗保险承诺可永远“保证续保”。人保健康好医保承诺6年“保证续保”，是保证续保最长的一款产品了。对于投保人来说，短期险会随着投保人年龄增加、风险增加而涨价。险企可以通过涨价，让“贵到不能买”屏蔽掉风险高的人群。 精算 短期医疗保险最大风险是无法续保 对于消费者，每年几百元的投入，是否真能撬动百万级杠杆？高保额能带来实实在在的保障吗？ 有资深精算师指出，如果是短期医疗保险，消费者面临的最大风险是无法续保。如果一位消费者在30岁时，花200元购买“百万医疗险”，连续投保五年后，这家公司下架了这款产品，保险公司不需要承担续保责任。这位消费者如果在5年间发生过疾病，在选择其他产品时可能被拒保；再购买长期医疗险，则会因为年龄增加，保费飙升。这种情况如发生在超过60岁的消费者身上则更为不利，可能无法买到短期健康险产品，或者需要高额保费支出。 目前，有险企在“连续续保”“保证续保”上混淆视听。其中，“保证续保”是指，在前一保险期满前，投保人提出续保申请，保险公司必须按照原条款和约定费率继续承保。这就意味着保险公司不能将已经理赔过的病症列为既往症来除外责任，同时不能够调整产品费率，投保人还可按原保险费率来续保。而“连续投保”条款上将已经发生理赔过的病症列为既往症，使其在新保单年度成为除外责任；且费率也较上年会有动态调整。如果赔付率较高，产品还面临着停售的可能，投保者也可能出现保障中断等问题。 专家表示，在缺乏经验数据和定价基础情况下，通过提高赔偿限额以增加产品的吸引力，实质上是一种噱头。由于多数“百万医疗险”规定必须进公立医院普通门诊就医，且这个赔偿是发生在一年内的医疗费用，这种百万、千万的超高保额实际上根本不会发生。超高保额那部分就是消费者的心理需求安慰剂。 业内 目前国内尚无“百万”级医疗理赔披露 最早推出“百万医疗险”的众安在线，其健康险高级产品经理孔庆坤日前接受媒体采访时表示，近年来医疗技术快速发展，新型医疗技术的发展会导致医疗费用的大幅上升。以当前肺腺癌治疗为例，靶向药费用约130万/年，再考虑手术费、住院费、其他用药的医药费等，一年的治疗费用就将超过150万。美国批准的首个对抗癌症的基因治疗手段——使用患者的免疫细胞对抗白血病，该疗法目前的治疗费用约300万人民币。虽然目前还没有引进到中国，但说明随着新药物、新治疗技术的出现和提升，患者医疗费用会大幅度上升。 众安健康险产品总监谈腾跃则认为，“百万医疗险”的目标客户群体是收入稳定又有房贷、车贷等家庭负担，急需百万医疗险这样的高性价比产品去覆盖医疗风险。 不过，尽管商业机构认为“百万医疗险”是一款市场需要的产品，但根据北青报记者了解，即使是最早推出这一险种的众安在线，在已经完成至少一个完整市场周期的情况下，也还尚未对外披露过该险种“百万级”的医疗理赔。 监管 险企应厘清“连续投保”和“保证续保”区别 针对多家保险公司在“连续投保”问题上的宣传刻意模糊“保证续保”“可续保”“可续保至99周岁”等问题，4月18日，天津保监局发布了《天津保监局加大对“百万医疗”类短期医疗保险监管力度》一文。 保监部门对保险公司销售“百万医疗”类短期医疗险提出具体监管要求，首先在销售环节，要阐明产品属性。必须向投保人明示产品本质是短期医疗险，保险期间为一年，厘清“连续投保”和“保证续保”的区别，提示不可抗辩条款适用规则；必须明示产品存在停售或升级换代等“类停售”风险，可能导致全部或发生过赔付的投保人不能连续投保。 在核赔环节，明确核赔细则。通过内涵描述及外延列举等方式，对理赔依据的“近因原则”给予全面具体界定，增加制式规则，减少人工核议，最大限度减少理赔灰色地带。 在理赔环节，提高专业能力。做好落地服务，配足专业人员，提高查勘全面性和精准度，做到应调尽调、应赔尽赔、杜绝滥赔，既要维护被保险人合法权利，又要避免骗保骗赔。 提示 “负面清单”提醒消费者小心产品“大坑” 在天津保监局发出监管意见后，银保监会办公厅还于上月发布了《关于组织开展人身保险产品专项核查清理工作的通知》（以下简称《通知》）。在此《通知》中，银保监会表示将严查下列四种行为：一是违规开发产品、挑战监管底线的行为；二是偏离保险本源、产品设计异化的行为；三是罔顾公平合理、损害消费者利益的行为；四是以营销为噱头、开发“奇葩”产品的行为。 这其中，对于近两年来备受消费者推崇的“百万医疗保险”，监管方面也提出了具体的监管意见。在银保监会连同《意见》同时发出的《人身保险产品开发设计负面清单》中，明确禁止保险公司在设计这类保险时，给消费者留下“大坑”，其内容包括：费用补偿型医疗保险，为追求营销噱头，在严重缺乏经验数据、定价基础的情况下，盲目设定高额给付限额，并在短期健康保险中引入“终身给付限额”“连续投保”等长期保险概念，夸大产品功能，扰乱市场秩序。费用补偿型医疗保险产品定价未区分社保、非社保。银保监会同时向保险公司发出《人身保险公司产品自查情况表》，回答产品是否存在问题，同时提出整改措施。 北青报记者登录众安在线，尝试投保其一款“一般医疗保险金”高达300万的医疗险。在该投保页面，醒目位置显示“136元起”。假设投保人出生日期都是1980年5月15日，系统自动显示的是投保人有社保（含新农合）的情况，那么系统显示一年的投保费用是466元，消费者需要手动选择没有社保（含新农合），则投保费用立刻上升为1206元。 专家表示，“百万医疗保险”覆盖自费部分，可以作为社会医疗保险的有力补充，通过设置较高的免赔额度，有效地控制赔付水平，降低保险费，所以受到市场青睐。但是消费者在投保前应该了解保单内容，不要在一些所谓的“爆款”影响下盲目投保。同时，保险公司不应从营销的角度误导消费者，假如产品在设计中就存在问题，那么传导到末端销售，就很可能会存在误导的情况。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新规松绑 银行揽储成本难降

近年已经逐渐消停的银行揽储大战今年又有战火重燃的架势，存款、大额存单等传统揽储工具利率不断攀高，昔日名不见经传的结构性存款也迅速蹿红，这些都是银行“缺粮”的写照。眼看又一次“半年考”临近，银保监会和央行在6月8日联合发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》，删除禁止高息揽储规定、放松对存款偏离度超标的处罚、将存款偏离度的指标约束从3%放松至4%等，被视为银行吸收存款的一波政策福利。业内人士表示，这有助于缓解银行时点压力，不过短期银行存款增长偏慢格局难以改变，银行未来在存款上的资源投入也很难真正下降。 多指标考核松绑 与四年前公布的《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》相比，此次新规的一大变化，在于删除了禁止高息揽储的规定。不少业内人士分析称，这与利率市场化背景下存款利率上限的放开相适应。 华创证券分析师吉灵浩表示，不再禁止银行提高存款利率揽储，与此前央行上调存款利率上限的政策意图相一致，也是利率市场化背景下的必然要求。如果依然按照过去的监管要求执行，历史最低的存款基准利率与市场利率相比，对储户没有任何吸引力，必然带来存款的大规模流失，这在最近几年一直在上演，这一改动也从侧面反映了目前银行存款流失压力之大。 另外新规给银行“减负”的一个调整，在于将商业银行存款偏离度的指标约束从3%放松至4%，取消了对季末存款偏离度的额外要求。四年前的通知中，首次对外披露了存款偏离度计算公式，并明确了监管标准，即月末存款偏离度不得超过3%。对于此次调整，业内人士认为，也可以理解为监管默许商业银行月末季末适当加大存款规模，以缓和流动性压力，防范流动性风险。据联讯证券首席宏观研究员李奇霖计算，放宽偏离度限制后，银行每月存款大约新增1.5万亿元的空间。 还有一处考核“松绑”体现在对存款偏离度超标的处罚。新规明确，如果银行自然年内存款偏离度首次超过4%，监管机构仅给予风险提示，并不进行处罚，自下月起采取暂停部分准入事项等监管措施，并且作为年度监管评级参考因素；对于存款偏离度首次超过5%的银行并不采取额外处罚，两次及以上超过5%才进行处罚。 “这意味着，一个自然年内银行可以有一次存款偏离度超过5%的异常偏高，我们认为这也是监管为防范部分银行发生短期流动性风险而作出的政策安排。当然如果银行存款偏离度异常偏高，就必须给出详尽的整改计划并限期完成。”吉灵浩分析称。 缓解银行时点压力 更准确地来说，此次新规是为银行减轻“时点”压力。李奇霖介绍称，存款偏离度是一个衡量银行存款波动的指标，在商业银行的员工薪酬管理制度中，月末或季末的工作成果，比如吸收存款是一个重要的考核指标，所以员工就有动力在考核日“冲时点”、“冲业绩”。存款也容易出现月末最后一天比其他日均存款量更多，季末最后一个月比其他月份存款量更多的情况。 银行“冲时点”早已不是秘密，在过去很长一段时间，每逢季末年末都是银行员工最犯愁的时候。“然而这些特殊节点的存款量不能代表正常的日均存款水平，而且这种借存款‘冲业绩’往往来得快去得也快，所以不仅不能切实提高存款规模、增加实体经济资金来源，反而会导致金融系统中资金的不稳定和统计数据的失实。”李奇霖说道。 2014年发布的通知就明确，以“偏离度”考核存款，是为了让银行在平时就做好存款维护；而后在2015年9月，存贷比红线正式取消，银行存款的“时点大战”随之降温。多位银行员工都对北京商报记者表示，近年已经没有时点考核，更加重视日均存款。 位列本次新规首条的“改进绩效考评”制度也再次重申，商业银行应强化存款日均贡献考评，从根源上约束存款“冲时点”行为。不得设立时点性存款规模考评指标，也不得设定以存款市场份额、排名或同业比较为要求的考评指标，分支机构不得层层加码提高考评标准及相关指标要求。 减少银行存款爆发性虚增，也是规范银行存款合理增长的一个表现。本次新规还明确，银行不得通过理财产品倒存、同业业务倒存、第三方中介吸存等七种手段违规吸收和虚假增加存款。七种被禁手段中还增加不得“以存款作为审批和发放贷款的前提条件”，规范部分银行此前规定企业必须将部分发放的贷款存回银行的行为。 短期负债成本仍难降低 有业内人士同时指出，“松绑”银行时点考核指标，并不意味着银行揽储的整体压力就会大幅减轻。值得注意的是，新规发布的这一时点，正值银行存款急剧流失、又一轮揽储大战硝烟重燃之际。 据央行最新发布的2018年4月金融统计数据显示，4月新增存款主要来自企业部门，住户存款即居民存款则大降1.32万亿元，为历史单月最大降幅。加上严监管下表外贷款回归表内促使各家银行重新强调“存款立行”，拉存款成为不少银行的头等大事。 从今年以来的公开消息不难看出，银行为了争夺存款祭出不少招数。除了上调银行理财产品收益率以外，调整大额存单产品组成、创新存款产品也成为银行吸收存款的法宝，特别是昔日名不见经传的结构性存款业务迅速蹿红，成为各家银行力推的重点。中金固收分析师陈健恒表示，今年存款抢夺激烈，存款成本居高不下，监管此次发布新规，也是希望某种程度缓冲抢存款带来的冲击。 不过之所以说银行揽储压力不会大幅降低，是因为新规还明确存款偏离度中的存款为一般性存款，不包含非存款类金融机构存放款项。吉灵浩解释称，这意味着，月末银行通过吸收非银存款以达到存款偏离度指标要求的方法未来将不再奏效，非银存款对银行而言重要性有所下降，一般存款的争夺将不断加剧。 “非银存款不再纳入统计会使存款偏离度达标的压力有所加大，禁止高息揽储规定的删除，也意味着未来银行通过提高利率来争夺一般存款的竞争将进入白热化。新一轮一般存款争夺战已经拉开，银行表内负债成本的趋势性上行成为必然。”吉灵浩表示。陈健恒也认为，存款增长偏慢格局难以改变，银行未来在存款上的资源投入也很难真正下降，银行对债券配置需求仍将受到抑制。 李奇霖进一步指出，部分结构化存款模式还存在合规问题，本次新规对银行揽储行为的放宽也是为后续实现表内存款利率市场化奠定制度基础。从中长期来看，要真正实现利率市场化，除了要在表内存款定价和揽储空间进一步放宽外，还需对类存款工具加强监管，以防止利率定价双轨制。可以预见的是，在资管新规和一系列强监管措施指引下，银行负债端由“表内存款利率市场化+大额存单工具”替代过去的保本理财和带有“刚兑特征”的预期收益型产品，表外公募理财产品会加速向净值化的模式改造。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

半年逾600家平台离场，车贷上演大退潮

　　得益于网贷限额，车贷凭借额度低、标准化、门槛低等优势成为众多P2P平台眼中的香饽饽。然而，竞争白热化后，车贷蓝海转瞬变红海，加上监管趋严，撤退离场已是当下行业常态，平台数量呈现急剧下降态势。 　　存量平台不断减少的背后，车贷行业即将面临重新洗牌。抗风险成为立身之本，行业资源向头部积聚。 　　车贷退潮 　　6月4日，浙江车贷平台小灰熊金服宣布，从6月4日起暂停小灰熊金服平台的运营，并表示即日起停止发布任何新项目并停止相关业务，同时进行停业清盘工作。 　　关于清盘原因，小灰熊金服在公告中表示，公司近几个月交易量持续走低，运营成本剧增。经公司股东和高管协商同意，暂停平台运营。 　　小灰熊金服清盘只是当下车贷行业大潮退去的一个缩影。近期，车贷平台发布暂停运营或退出网贷行业公告已是屡见不鲜。 　　2018年5月2日，车贷平台沃时贷发布公告称停止线上平台运营，与此同时不再发布借款标的并停止回款。沃时贷在公告中表示，受监管加强影响，合规整改过程中逾期、坏账率不断增加，交易额、线下收益减少，运营成本攀升等问题突出。 　　仅仅一天之后，5月3日，泓源资本也发布清盘公告：即日起线上停止运营，不再发布借款标种。清盘原因包括不良资产处理周期长，公司垫付资金压力过大，以及运营成本过高等。 　　6月1日，金牌理财官网发布暂停所有业务通知，称受国家监管政策、公司运营现状以及行业不稳定等因素影响，经公司研究决定，平台需要对系统、技术及业务模式等进行全方位升级转型，并暂停所有业务。 　　从上述公告可以看出，逾期、坏账增加，运营成本攀升是导致相关平台选择退出的直接因素。 　　人人聚财创始人、CEO许建文在接受时代财经采访时表示，今年以来多地开展扫黑除恶专项行动，平台的贷后处置工作受到一定限制，逾期、坏账率普遍有所提升。一些严重依赖催收的中小平台，面临催收不力加上贷前不严的双重挤压，导致逾期坏账急剧攀升，有些甚至不得不退出市场。 　　洗牌将至 　　事实上，仅从发布公告宣布暂停运营或退出来看，还只能窥见车贷平台离场大趋势的冰山一角。 　　车贷行业自2015年左右开始爆发，2016年限额令之后更是成为网贷热门资产类型。2016年底，涉足P2P车贷业务的平台数量大约在1000家左右，而到了2017年，车贷平台数量到达顶峰，存数超1700家。 　　但至此，车贷平台数开始遭遇断崖式减少。据网贷之家研究中心不完全统计，截至2017年底，P2P网贷行业涉及车贷业务的正常运营平台数量为945家。而据最新统计，2018年5月车贷平台数量仅剩340家，近半年时间内，存数减少了600多家。 　　国家金融与发展实验室高级研究员潘瑾健在接受时代财经采访时表示，车贷平台出现大幅度减少主要有内外两个方面原因。从内部来看，早期车贷行业竞争激烈，平台之间为了抢占市场，获客投放大，给投资人的收益也很高，导致了借款端的成本奇高。此外，为争夺资产，贷前审核也不严，这些都为今天车贷平台出现各类问题埋下了祸根。 　　外部原因主要是近年来行业监管趋严，再加上针对网贷行业各类违规行为的打击，比如将利率限制在36%以内，禁止暴力催收等，严重影响了平台的现金流，压缩了其利润空间，出于盈利预期不乐观考虑，平台纷纷选择退出。 　　需要关注的是，车贷平台数量在不断减少的同时，行业也正经历重新洗牌的过程。 　　许建文认为，从市场整体看，车贷市场虽未完全饱和，但在一二线城市和成熟地区已经呈现出红海竞争的特质。头部平台优势正在扩大，留给小平台、新平台的机会空间将越来越缩紧。而平台规模越大，越能够争取到上游大的资金端，降低成本，利润空间越大，风险承受能力也越强，这是一个正循环。随着监管和竞争的持续，小玩家正在被极速挤出赛道，市场越来越向头部公司集中。 　　另外，从汽车金融的角度看，汽车产业链很长，从销售环节到汽车后市场都很适合互联网金融切入，可能有些平台会往车抵贷之外的其他方向转型。许建文补充说。 　　潘瑾健则表示，车贷领域不断有平台退出的趋势将延续。抗风险弱的会出局，而抗风险强的，也会进行内部结构优化，尤其是在人员编制和产品结构体系这块都会进行调整。此外，寻求新赢利点将会成为关键。可持续的商业模式，是真正解决借款人短期资金周转问题，帮助对方走上经济上升通道，推动行业良性循环，而不是目前的做一单业务宰一个客户，追逐短期收益。 　　未来车贷市场也会存在一些新的机会，比如汽车供应链、新零售领域，具备覆盖风险能力的平台往这些新兴业务转型未尝不可。潘瑾健称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

中兴之后，美国国会开始调查华为

（原标题：中兴之后，美国国会开始调查华为） 对美国国会中的对华强硬派而言，中兴事件是一次失败，但他们又找到了新的目标。据《华尔街日报》报道，一些议员正在研究谷歌与华为的合作关系。 有议员已经向谷歌母公司 Alphabet 和 Twitter 发出公开信，要求对方提供与中国合作方有关的数据共享信息，同时，他也希望获得谷歌与小米和腾讯的合作协议。 一位谷歌发言人近日表示，“我们期待对这些问题作出回答；与许多美国公司一样，我们与全球数十家（制造商）签订了协议，其中也包括华为。我们在这些协议中不提供获取谷歌用户数据的特殊权限，我们的协议包含涉及用户数据隐私和安全保护的条款。” 此前，美国议员曾质疑 Facebook 与华为和其他三家中国公司的数据协议。Facebook 随后表示，自己没有将用户数据放在华为的服务器上，而且将在一周内结束与华为的合作协议。 长期以来，美国国会议员一直担心华为的扩张会损害美国的利益，他们担心华为会主导美国通讯设备，并因此获得太多美国信息。为此，美国国会和商务部多次否决华为在美国的收购与扩张计划。 如今，审查来到了与美国市场没有关系的数据问题上，《华尔街日报》认为，这是“美国政府为加大力度打击华为和中兴而开辟的新战场”。而在中兴事件之后，他们更擅长使用这一武器来打击对手。 据《华尔街日报此前报道，美国司法部也在调查华为涉嫌违反伊制裁的行为。

德邦基金多只“迷你基”危殆

　　5月，德邦基金又一只产品德邦德焕9个月定期开放债券型证券投资基金宣告清盘。今年以来，德邦基金已经有4只基金先后进入清算。 　　4月，德邦基金发布年内第三次高管变更公告，宣布左畅出任德邦基金董事长，原公司董事长姚文平转任公司董事。而在这之前，公司刚刚新增了两名副总经理宣培栋和洪双龙。 　　记者注意到，德邦基金自2016年以来资产规模就逐年下降。根据wind数据，截至2018年第1季度，德邦基金总规模为130.39亿，在125家纳入统计的公募基金中排名第86。2017年，公司资产规模从192.69亿下降至129.69亿元，缩水32.7%。 　　高管频换 　　4月10日，德邦基金发布公告，左畅于4月9日起出任德邦基金董事长，而原公司董事长姚文平转任公司董事。 　　根据公开资料，左畅曾供职于华泰证券、东海证券和德邦证券。2009 年 9 月至今，左畅先后担任德邦证券财富管理中心副总经理、机构客户部副总经理、资产管理总部总经理、公司总监兼资产管理总部总经理、总裁助理兼资产管理总部总经理、副总裁。 　　左畅在德邦证券工作了九年，而德邦证券持有德邦基金70%股份，是德邦基金大股东。 　　除去4月份的高管变动，德邦基金在今年1月和3月也分别发布过高管变更公告，新增宣培栋、洪双龙为公司副总经理。根据公开资料，宣培栋曾供职于工商银行山东信托投资有限公司、招商银行，曾任招商银行金桥支行行长。洪双龙曾历任东海证券有限责任公司证券投资部、衍生产品部投资经理、副总经理，德邦证券股份有限公司金融产品部、量化投资部总经理，德邦证券股份有限公司资产管理总部联席总经理、信息技术部总经理。 　　今年4月，德邦基金新成立了一只量化基金德邦量化新锐股票。记者注意到，新增聘的副总经理洪双龙曾担任德邦证券量化投资部总经理，有着丰富的量化投资经验。对此，德邦基金表示：德邦基金量化产品在同类产品中业绩表现较为优异，并且我们看好量化投资未来的市场发展前景，将作为公司的重点产品继续布局。 　　目前，除了德邦量化新锐股票，德邦基金旗下还有一只量化基金德邦量化优选，根据wind数据，截至2018年6月5日，德邦量化优选A近一年以来收益20.68%，在224只同类产品中排名第64，居于前三分之一。 　　多只基金清盘 　　5月，德邦德焕9个月定期开放债券型证券投资基金宣布进入清算。这是德邦基金今年以来清盘的第4只基金。今年以来，德邦德信中证中高收益企债指数证券投资基金、德邦现金宝交易型货币市场基金、德邦群利债券型证券投资基金、德邦德焕9个月定期开放债券型证券投资基金先后进入清算。 　　记者注意到，这几只清盘的基金基本都成立不久，其中存活时间最长的是德邦德焕9个月定期开放债券型证券投资基金，该基金成立于2016年9月，迄今为止仅存续一年零八个月。而德邦群利债券、德邦德信高收益企债指数两只基金均成立于2017年第二季度，迄今为止仅仅存续一年。 　　根据基金清算报告，德邦现金宝和德邦群利债的清算原因是基金已出现连续 60 个工作日基金资产净值低于人民币 5,000 万元的情形，已触发《基金合同》中约定的本基金终止条款。而德邦德信中证中高收益企债指数清盘的原因是基金以通讯方式召开基金份额持有人大会，表决通过了《关于终止德邦德信中证中高收益企债指数证券投资基金基金合同有关事项的议案》。 　　根据公开数据，截至2017年末，德邦现金宝、德邦群利债、德邦德信中证中高收益企债指数的资产规模分别仅剩3146.29万、211.53万、1125.53万。 　　记者查阅资料发现，这几只基金沦为迷你基金的原因可能是机构大额赎回资金。以德邦群利债券为例，这只基金成立于2017年3月，截至2017年二季度，该基金规模高达3.02亿。然而到了2017年第三季度，这只基金的规模顿时缩减至5637.20万元。德邦群利债券2017年第三季度季报显示，报告期内曾有某单一机构大额赎回2.45亿。 　　另一只基金德邦现金宝，截至2016年底，该基金规模为7765.58万。整个2017年，该基金的规模一直呈下滑趋势，2017年一、二、三、四季度该基金的规模分别为5232.33亿、5196.93亿、3169.18亿、3146.30亿。德邦现金宝2017年第3季度报告显示，报告期内曾有机构大额赎回3000万份份额。 　　规模缩水 　　根据天天基金网数据，截至2018年第1季度，德邦基金总资产规模为130.72亿元，较2016年末降低61.97亿元，缩水32.16%。其中，公司债券型基金资产规模缩减28亿，较2016年末缩水46.53%。 　　去年下半年，德邦纯债18个月定期开放债券型证券投资基金、德邦纯债债券型证券投资基金、德邦锐祺债券型证券投资基金、德邦德景一年定期开放债券型证券投资基金先后宣布进入清算。清一色都是债券型基金。 　　好买财富某研究员对记者表示，债基规模缩水的情况也并非德邦基金独有。2017年以来整个行业都存在这类情况。根据公开资料，2017年全年共有103只基金清盘，其中债券型基金高达56只。深层次原因是资管新规的实施，很多银行的委外资金再回收，特别是债券这块。他说。 　　2017年以来，基金清盘的速度不断加快。根据公开资料，2017年之前清盘的基金总计55只。而这仅仅是2017年清盘基金数量的一半。2018年以来，基金清盘速度更快，根据Choice数据，截至5月底，2018年以来清盘基金的数量已经高达124只，超过了2017年全年。 　　有业内人士对记者表示，2018年清盘的基金大部分还是因为沦为迷你基金导致清盘。这些基金中，只有一成多不到两成的产品在宣告清算时总资产规模大于5000万。 　　华宝证券李真撰文表示：为了防止公募基金的通道化趋势，保证公募基金运作的独立性，证监会开始对定制基金进行监管。然而随着监管趋严，金融去杠杆加速，对基金产生了连锁反应，造成了委外资金逐步赎回导致迷你基金增加。 　　除此之外，迷你基金监管趋严也是许多迷你基金走向清盘的原因之一。2017年12月，《关于进一步优化迷你基金相关监管安排的通知》发布，该通知表示，在基金产品注册审查过程中，对于旗下迷你基金数量较多的基金管理人，原则上对其上报的产品适用6个月的注册审查期限。 　　根据WIND数据，截至2018年第1季度，德邦基金旗下还有这些产品总资产规模在1亿元上下或不足1亿元：德邦福鑫A，总资产规模0.47亿；德邦多元回报，总资产规模1.15亿；德邦纯债9个月，总资产规模0.55亿；德邦优化，总资产规模0.62亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

“比停牌还绝望”的竞价股

摘要：新三板流动性消失、投资者集体出逃、腰斩也不见买单。 "好多股票成了僵尸股，从不见买单，自残腰斩也没人接，比停牌还绝望。" 交易制度改革5个月，读懂君想我们应该有一个短期的复盘——集合竞价交易下，成交情况如何，市场反馈如何，投资者到底如何看待竞价。 流动性消失，股价暴跌，大批竞价股正在被二级市场的投资者抛弃。不少投资者告诉读懂君，这就是集合竞价交易带给市他们的直观感受。 实操下来，他们发现，不连续的集合竞价，不仅降低了自己的交易频率和意愿；更重要的是，买卖盘变得不透明，成倍增加了交易的决策成本。 "现在成交就要看谁‘截胡’截的快！" "集合竞价，买卖盘不透明，怎么下单？" 然而，这只是表象。事实上，在集合竞价的推动下，竞价公司内部正在分化，市场正筛选一批"头部"公司，流动性、资金正在向它们聚集。 需明白的是，任何一项改革不是一蹴而就的。上周，推出的特定事项协议转让，进一步完善交易制度改革，便是很好的例证。 01 消失的流动性，被抛弃的竞价股 流动性消失、无量下跌，大部分协议转竞价的股票正在被抛弃！这是集合竞价实施以来，带给市场直观表象之一。 读懂君以集合竞价上线前4个月，实际成交天数超过可成交天数30%的420只协议股票为样本，统计了它们在竞价前后4个月的股价情况，进而发现，竞价前，它们的股价涨跌幅中位数为5.69%，而竞价后变成了-18.58%，还有54只股票零交易。 流动性下滑更严重，协议转让下日均换手率中位数为0.0894%，竞价后变为0.013%，不及原来的1/20。 而且，每天撮合5次的创新层，流动性并不比只撮合1次的基础层好。 420只股票，创新层和基础层分别有159只、261只，集合竞价以来，日均换手率中位数分别是0.0146%和0.0110%，差异细微到可忽略不计。 "只要交易是不连续的，不管一天撮合5次还是10次，都影响投资者交易情绪，从而显著降低交易意愿。"华兴创业投资副总监林彦铖告诉读懂君。 "好多股票都成僵尸股了，从不见买单，自残腰斩也没人接，比停牌还绝望。"这是一位目前仍活跃在二级市场的投资者"小兔"的真实感受，"反正现在竞价股我是坚决不碰了，其他投资者也几乎只出不进。" 另一位仍在交易竞价股票的投资者"大牛"，也在想办法卖出之前持有的协议股，"竞价后都跌了，得赶紧想办法卖啊"。 受影响的不只是卖方，还有买方，"现在不光卖股票很难卖，想买也很难买到"，林彦铖说。 必须要说明的是，新三板的流动性一直为市场诟病。集合竞价对流动性直接改善作用有限，这一点也算得上共识。 尤其在新三板弱市行情下，挤掉原有手拉手的交易水份，这或许才是目前新三板二级市场的真实面貌。 02 和对手赛跑，看谁"截胡"截得快 不连续的集合竞价，本就抑制了投资者的交易频率和意愿；更重要的是，买卖盘变得不透明，成倍增加了交易者的决策成本。 "买卖周期被拉长，原来协议转让，只要挂上去等成交就行了。现在我要等，什么时候挂单，挂单价格也要注意。" 林彦铖说，一不小心就会被人"截胡"。 比如，当前股价是8块钱，他挂8块卖出，若有人在最后一秒7块9挂卖单，遵循价格优先的原则，人家的卖单就成交了，"别人可以牺牲一点价格比我先成交，如果没时间盯着，我永远都别想成交了。" 换言之，在一些股权比较分散的股票上，如果不"截胡"，你很难卖出去。有投资者戏谑，现在想成交就要看谁"截胡"截的快！ 更让人头疼的是，盘面变得不透明，投资者可随意挂单。 集合竞价上线前测试阶段，关于这个问题，某做市负责人曾不讳言地告诉读懂君，"非常不好用，集合竞价后大家只会更怀念协议转让。" "交易不连续，不能立即成交，大家就可以随便挂单。如果我为了影响买方情绪，就可以低价挂一万手的卖单，回头再撤；若是实时交易，没人敢这么挂。"林彦铖说。 "以前撤单可以看出来，现在能做到让人完全看不出来，甚至都无需撤单。现价8块钱的股票，7块5挂1万手的卖单，到了10:25，我在7块4的位置再挂10手，上面的卖单就全部替换掉不显示了，都不需要撤单，别人也根本不知道我有没有撤单。" 这是因为集合竞价只显示一档买卖单，而原来的协议转让可显示五档买卖单，做市转让可显示三档。 若一只股票，在8块钱的位置本来有500手买盘，但另有人用8块1挂了10手，就会把500手的买盘全覆盖掉。"我作为一个买方或卖方，很难判断上面到底有多少接盘或抛盘，这会直接影响我的交易情绪和行为。" 行情不好，这些因素的负面作用都会被放大。"从这几个月的情况看，交易比以前萎靡了很多，我本人的交易意愿也下降了很多。"读懂君接触的几位活跃的投资者均这样抱怨。 03 竞价股二八分化，逻辑正一 一兑现 说到底，还是流动性的问题。 这是一个系统工程，不能寄希望于一汤一药治愈新三板的流动性"顽疾"。交易量的爆发也需时间积累，今后几个月，市场交易的目的或许并不在于表现出多少交易量，而是积累交易数据来引导下一步交易与改革。 看得见流动性消失、股价大跌这些表象，也要看到市场内部正发生的事情——股价回归、竞价公司内部分化。 集合竞价消灭了一些投机分子兴风作浪的土壤，先前的股价操纵、"乌龙指"、拉尾盘、股价巨幅震荡等通通不见了。 上述420只股票，在转竞价前4个月，日均振幅中位数为2.65%，而转竞价后降为1.86%。 比如，竞价后已经跌去98%的某某食品，股权先前被挂在网上公开售卖，股价也在去年11月底经历了一次异常拉升。在"妖"了一个多月之后，被集合竞价打回了原形。 1月15日，股价暴跌94.63%，而后一路下跌成“仙” "二级市场价格逐渐回归公允性、股价操纵成本更高，促进了老千股的价格回归"，南山资本创始人周运南说，"最近上交所正准备将收盘最后3分钟从连续竞价改为集合竞价，可能他们也认为这样形成的收盘价更具公允性，可以有效降低收盘价被操控的概率。" 不仅如此，流动性也在向少数公司倾斜。这也符合之前市场的预测，集合竞价会加剧二八分化，部分公司会成为市场追逐的标的。 现在这个逻辑正在慢慢兑现。 420只股票中，15只转竞价后股价涨幅超50%，它们的区间日均换手率中位数为0.0246%，而288只股价下跌的股票中，换手率中位数为0.0162%。 15只涨幅超50%的股票 成交额对比更明显。这15只股票，竞价前4个月，成交总额为9.45亿元，竞价后4个月成交总额为9.02亿元，变化不大；而同期，420只股票成交总额由266.16亿元降为78.12亿元。 这意味着，资金正在向少数公司聚集。3.6%的股票，拿走了市场上12%的资金；而股价表现最差的15只股票则迅速失血，期间成交额仅为8000多万元，不及前者的1/10，在转竞价前4个月，它们的总成交额达5.33亿。 这3.6%的公司有什么特征？ 1.创新层公司占7家，基础层占8家，从概率上看，创新层公司更易入选； 2.股东户数中位数为80户，而420家公司股东户数中位数为122户，也就是说股权分散度更小； 3.15家公司去年净利润增幅中位数为21.67%，剔除未披露年报公司后，股价跌幅超50%的112家公司，净利润增幅中位数为-2.186%； 总结下来就是，创新层、股东户数少、成长性好的竞价公司更受市场追捧。 在这样的背景下，会有投资机会吗？目前还在加仓的林彦铖说，有。 "新三板只有少数公司是有价值的，很多投资者不了解企业价值，流动性消失，拼命往外卖，现在一些公司已经很低估了。" 他还相信，大浪淘沙沉者为金，风卷残云胜者为王。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融机构的“花样”老鼠仓：现实版“囚徒困境”上演

摘要：自2007年公募“老鼠仓”第一人唐建开始，截至目前，至少24家公募基金、41位公募基金从业人员因“老鼠仓”行为被立案调查，公募仍是金融机构中“老鼠仓”行为的集中营。其中不乏总监级基金高管、明星基金经理的身影，如原交银施罗德明星基金经理李旭利等。此外，违法人员还逐步向基金交易员等人群“蔓延”。 近期，老鼠仓再次成为财经圈内关注的焦点：被业内称为“暗语老鼠仓”的某大型基金债券交易员王鹏案在“零口供”的基础上，被依法宣判，一家三口同时获刑。与此同时，近半年内，中国裁判文书网接连公布3份人保资产“老鼠仓”的判决书，3人涉案资金超5亿元，获利775万元，这也是国内首家保险系资管公司“老鼠仓”案。此外，广发基金公司基金经理李险峰“老鼠仓”案件也有了最新进展，起诉书显示，相关股票账户在李险峰明示或暗示下，与广发基金趋同交易金额累计1122.31万元。 《红周刊》记者综合人民检察院案件信息公开网、中国裁判文书网以及公开资料粗略统计，自2007年原上投摩根基金经理唐建“老鼠仓”行为被查实以来，截至2018年6月7日，在审或已处理的金融机构“老鼠仓”案件中，涉及至少39家金融机构、62名金融从业人员，上述案件合计获利金额高达3.65亿元。 虽然在39家金融机构中，公募基金占据了24家，占比高达61.54%，但“老鼠仓”已不再是公募基金的“专利”；近年被查案件中，券商资管、保险资管、银行资管等领域从业人员“老鼠仓”不断被揭发，此外，“老鼠仓”犯案人员还呈现出从第一线的基金经理和投研人员，逐步向基金托管、资产评估、交易员等外围从业人员蔓延的趋势。 现实版“囚徒困境”上演，“暗语”老鼠仓“零口供”定案 据《红周刊》记者粗略统计，自2007年公募“老鼠仓”第一人唐建开始，截至目前，至少24家公募基金、41位公募基金从业人员因“老鼠仓”行为被立案调查，公募仍是金融机构中“老鼠仓”行为的集中营。其中不乏总监级基金高管、明星基金经理的身影，如原交银施罗德明星基金经理李旭利等。此外，违法人员还逐步向基金交易员等人群“蔓延”。 近日，曾经轰动一时的某大型基金前债券交易员王鹏“老鼠仓”案一审判决结果出炉，王鹏及其父母同获3年-6年不等的实刑，被罚没总金额达3573万元，此案也是我国证券史上首例零口供“老鼠仓”案。 2014年，受此前多位基金经理“老鼠仓”事件影响，监管部门对该基金公司执行了内控检查，身为债券交易员的王鹏就是在这一轮被“挖”出来的。稽查部门通过大数据发现，王某某和宋某的账户交易与公司旗下多只基金交易趋同，平均达到90%以上，而王某某和宋某正是王鹏的父母。判决书显示，王鹏父母的股票账户，在王鹏任职期间，通过其掌握的未公开信息，动用不到200万元的资金，通过关联账户交易股票，交易金额8.78亿余元，非法获利1773万余元，股票账户资金翻了近9倍。 但面对稽查人员的质疑，王鹏仅承认涉案账户确为其父母所有，拒不承认与账户交易的关联关系，也拒绝承认利用该账户交易股票。但稽查人员随后从公司其他同事口中了解到，该公司在2011年8月8日之前有一个所有交易员通用的公共账户，后因公司内控升级而关闭。王鹏作为交易员，正是利用此漏洞进入公司公共账户，查看其他基金经理的交易决策，然后再告知其父母。稽查人员提前数据发现，王鹏登录公共账户事件与涉案账户交易的前后关系高度吻合。 据报道，王鹏和父母通过“暗语”沟通，王鹏经常会电话问候“父母血压高不高”、“早上吃啥啊？”等看似家长里短的问候，但通过与交易数据对此，电话问候时间点与其父母股票交易密切相关，“血压高”即为抛出信号，“吃什么”即为买入信号。 值得注意的是，作为知名大学法律系毕业的高材生，在被证监会稽查人员调查之后的时间里，王鹏查询了大量国内对于“老鼠仓”的判例，与其父母一起构筑了强大的心理防线，对案件过程三缄其口，上演现实版的“囚徒困境”。在“零口供”的背景下，“大数据监测系统”的威力开始显现，调查数据显示，在王某入职该公司前，王鹏父母的账户交易具有典型的散户特征，但在王鹏入职后，其父母账户资金量明显增大，投资风格也彻底改变，几十万上百万的资金集中买入一两只股票，且手法彪悍，经常T+1操作，当天买入，第二天就卖掉。但当公司关闭交易员公共账户后，涉案账户将股票清空，并将部分账户销户，仍在交易的个别账户又恢复了散户特征。最终，在证据面前，王鹏和其父母获刑。 国浩律师事务所刑事辩护研究中心主任、国浩律师(上海)事务所律师刘鑫认为，此次零口供“老鼠仓”案中，王某作为基金的交易员，最终获刑，甚至比一些基金经理、首席投资官获刑更重。究其原因，不仅与其认罪态度不好有关，更重要的还是其交易金额高达8.78亿余元，非法获利金额亦高达1773.66万余元。由此可见，在利用未公开信息交易案件中，交易金额、非法获利金额等情节才是判断社会危害性的主要因素。 “马甲”账户、不记名电话卡，基金“老鼠仓”隐蔽性不断增强 除了上述案件，人民检察院案件信息公开网在今年4月20日还披露了原广发基金新经济、小盘成长基金经理李险峰“老鼠仓”案件的起诉书，起诉书显示，李险峰2013年7月24日至2016年9月19日期间，利用职务便利，明示、暗示其朋友张某某进行相关股票交易，趋同交易金额累计1122.3095万元。李险峰已于2017年6月被逮捕，目前案件仍在审理过程中。 《红周刊》记者梳理发现，随着监管趋严，基金内部“老鼠仓”的玩法也“与时俱进”、不断升级。“老鼠仓”相关账户已从最初的父母和亲戚账户，逐步向朋友账户，乃至朋友的朋友账户等方向蔓延，力图增加隐蔽性。 比较典型的是早前中邮核心优选明星基金经理厉建超的“老鼠仓”案。公开资料显示，上任基金经理不久，厉建超就发动大学同学“管某某”、小学同学“孔某”、研究生同学“刘某某”等帮他搜罗账户，判决书显示，厉建超“老鼠仓”牵扯股票账户多达10个，上述10个股票账户交易均与中邮核心优选投资相同的股票，累计趋同交易金额9.15亿元，累计趋同交易获利1682.80万元。例如，中邮核心优选从2011年12月21日开始买入“拓维信息”，同日，其控制的“管某某”和“高某某”证券账户也同步买入了该只股票。中邮核心优选2011年4季度报告显示，拓维信息为基金第九大持仓股票，期末持有995.53万股，占基金资产净值比例2.50%。类似的操纵下，相关账户还与中邮核心优选基金几乎同步买入浙江震元、小天鹅A、燃控科技。最终，厉建超被判有期徒刑三年六个月，处罚1700万元，并被终身市场禁入。 此外，博时基金经理马乐“老鼠仓”案也较为典型，马乐在操作中从不留下真实身份，通过临时购买的不记名神州行电话卡下单。公开资料显示，马乐案最初的线索来自亚宝药业，据稽查人员介绍，亚宝药业当初的走势并不特别。某天有两个账户以6.6元/股买了100多万股，随后几天，博时基金以6.8~6.9元/股的价格连续买入1000多万股，此后，两个账户先行卖出。百密必有一疏，马乐虽然换了多张不记名电话卡，做足防范措施，但因发生过交通事故，马乐用其中一张卡拨打110电话，所报车牌号的车主即为马乐本人，因此马乐案逐步浮出水面。数据显示，马乐任职期间买入与其管理的基金账户相同股票76只，累计成交金额10.5亿元，非法获利1883万元。最终被判有期徒刑三年，追缴违法所得，并处罚金1884万元。 此外，公募“老鼠仓”中不乏高管的身影，如李旭利“老鼠仓”案发前任交银施罗德公司投资决策委员会主席、投资总监牟永宁，案发前为海富通基金策略分析师、研究总监，其中，牟永宁所涉为“窝案”，共牵扯5名(包括牟永宁)海富通基金原任或时任基金经理。 值得注意的是，虽然市场通常将“老鼠仓”和“暴利”挂钩，但现实生活中就是这么“戏剧性”，《红周刊》记者统计，至少3位基金经理在“老鼠仓”上不仅没赚到钱，反而还出现了亏损。如汇丰晋信原基金经理钟小婧亏8.45万元，钟小婧原本是某债券基金的基金经理，后通过看同事“底牌”，玩起了“老鼠仓”，前后交易12只股票，累计买入成交金额324.8511万元，但最终亏损了8.45万元。此外，国海富兰克林原基金经理黄林“老鼠仓”亏损5.4万元，同时也是A股“老鼠仓”亏钱第一人。最终，钟小婧被取消了基金从业资格，并处以20万元罚款；黄林被判市场禁入、取消从业资格，并处以30万元罚款。 对于基金“老鼠仓”屡禁不止，北京问天律师事务所律师张远忠分析：“基金经理们手里掌握大量资金，在巨大利益诱惑面前，部分从业人员抱着侥幸心理铤而走险，让自己小账户坐轿子，大账户抬轿子。另外，从监管角度而言，‘老鼠仓’监管相对比较薄弱，调查手段比较有限，一定程度上也为‘老鼠仓’创造了生长空间。” 被查第一反应“扔电脑”，为蒙蔽侦查试图“串供”被揭穿 近年来，随着监管范围扩大，“老鼠仓”从公募基金逐步向券商、私募、保险、资管领域蔓延。而在《红周刊》记者统计的数据中，券商“老鼠仓”为8例，成为公募基金之外第二大高发领域，私募、保险、资管“老鼠仓”数量也呈现比较明显的增长。 券商“老鼠仓”数量虽不及公募，但花样却不少，尤其是案发后的反应。如2017年4月，国内首例夫妻档“老鼠仓”案例宣判。故事的主角分别是担任东方证券营业部负责人达10年之久的齐蕾，和其担任申万宏源上海瞿溪路证券营业部负责人的丈夫乔卫平。作为行业老人，夫妻双方仗着对规则的熟悉和工作便利，用了将近40台电脑控制4个股票账号，先于、同步或晚于齐蕾管理的东方证券自营资金账户买卖“永新股份”、“三爱富”、“金地集团”等一致股票197只，成交金额累计达人民币6.36亿元，非法获利1657万元。 对比来看，东海证券案例的“看点”则在于高管涉案，以及“老鼠”仓暴露后的反应。《红周刊》记者注意到，人民检察院案件信息公开网在2017年7月19日披露了一份“朱某某利用未公开信息加以案”的起诉书，通过比对起诉书中朱某某从业经历，记者发现，此朱某某正是曾经被称为东海证券“铁三角”之一的朱玺，2009年2月至2010年11月，朱玺在担任东海证券资产管理部投资总监期间，通过其实际控制两个股票账户，先后交易“江苏三友”、“百大集团”等相同股票73支，趋同交易金额3.8亿元，非法获利1,124万元。而在2013年5月至2014年2月，其担任公司副总经理期间，通过其实控他人账户交易阳普医疗、世纪鼎力2只与公司自营账户相同股票，非法获利212万元。目前朱玺处于“取保候审”状态，案件仍在审理中。 此外，券商中也存在奇葩“老鼠仓”，原广发证券的资管研究员兼投资经理陈捷及分析师韦海生，利用操盘广发集合资管计划的机会做“老鼠仓”，但让人意外的是，交易规模超过16亿的“老鼠仓”，俩人居然一分钱没赚，等到被广发证券内部发现时，两人亏损将近2400万。而当违规行为被发现时，陈捷将账户里的钱转给其他四个不相干的账户，再通过多次取现以及过桥转账取回，韦海生甚至直接将交易的笔记本丢进了珠江…… 保险系的“老鼠仓”最近关注度则集中在人保资产，近半年，中国裁判文书网已公布3份与之相关的“老鼠仓”判决书，3名涉案投资经理卓冰、周效飞和苏绘方均在2016年1月18日被抓获。三起案件趋同交易金额合计5.48亿，获利共计775.38万元，涉案的三名投资经理最高被判刑六年。3起案件中，卓冰案件稍显“特殊”，卓冰为逃避监管，在2011年2月至2014年5月，担任人保资产权益投资部(股票投资部)的高级投资经理时，利用“王某某”证券账户为“马甲”进行股票趋同交易，但在“老鼠仓”事件败露后，卓冰为蒙蔽侦查，指示王某某父亲按自己口径回答侦查，试图“串供”。 此外，浙商财险前高管刘雄军的案件也显另类，刘雄军在浙商财险任职期间，将自己研发的选股模型应用于公司大账户，同时应用于私人小账户，进行大规模趋同交易，累计交易金额高达6700万元。但此波操作的结果并不太理想，刘雄军的“模型”并没有给私人小账户带来收益，反而造成32万元亏损。在“老鼠仓”事件被查后，刘雄军曾试图举家移民海外，但因妻儿在国内，后被劝回国内自首。 相较于公募，私募基金更为“隐蔽”，因为其信息披露只针对基金持有人，并不进行公开披露。近年来，私募基金“老鼠仓”案件也逐步增加。例如今年4月，证监会披露对上海拓璞投资投资总监文宏“老鼠仓”行为进行处罚，而在此之前，深圳市恒健远志投资合伙企业原总经理、投资总监胡志平、北京喜马拉雅资产管理有限公司法人代表吴刚也因“利用未公开信息交易”被处罚。 值得注意的是，同样是私募“老鼠仓”，在今年被处罚的文宏和在去年被处罚的胡志平和吴刚的“待遇”可谓大相径庭。文宏被没收违法所得251.44万元，并处以251.44万元的罚款。而就在去年，获利948万元的吴刚、获利538万元的胡志平，受到的都仅是3万元罚款的顶格处罚。 究其原因，为多家私募机构提供法律服务的律师刘军表示，文宏享受的是“公募基金经理待遇”，今年证监会对文宏案直接沿用了《基金法》对“老鼠仓”的处理，“这还是首例，也是截至目前唯一一例。”《红周刊》记者了解到，以往私募基金“老鼠仓”，处罚依据的是《私募投资基金监督管理暂行办法》第38条，即相关部门可以责令整改，给予警告并处3万元以下罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，给予警告并处3万元以下罚款。以此来看，虽然去年对吴刚和胡志平的处罚为顶格处罚，但监管层因此陷入威慑力不足、“惩罚”太轻质疑。 相较而言，法律对公募基金“老鼠仓”行为的惩罚就要强力得多。《基金法》规定，“老鼠仓”情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。 “老鼠仓”量刑过轻引质疑，建议提高执法权完善民事赔偿制度 其实市场关于老鼠仓“量刑是否过轻”质疑由来已久，如多数“老鼠仓”的处罚方式为“没一罚一”，也就是说没收非法获利金额，同时处以同等数量的罚金。但对于“高薪”阶段的金融从业人员来说，几十万甚至一两百万的罚金也并非是天文数字。 有期刑罚方面，当前有期徒刑最高的为7年刑罚，还未出现顶格十年刑期的判决。此外，在“老鼠仓”案件中，投案自首、退缴违法所得和有认罪悔罪等也能很大程度上争取到从轻处罚的结果，例如刘雄军根据其“老鼠仓”交易金额，预计判刑在5年以上，但因其有主动回国自首表现，最终法院作出“判三缓三”的决定。 近年来，“‘老鼠仓’案例在券商、保险和私募等领域开始增加，一方面是因为这些领域业务放开，营业范围覆盖股票投资等领域；另一方面是因为监管层将监管范围拓宽，开始对上述领域的‘老鼠仓’行为进行监督和核查。此外，因保监会当前对‘老鼠仓’监管力度远不如证监会，这也是保险领域‘老鼠仓’ 案例频发的原因之一。”张远忠分析。 对于未来“老鼠仓”的监管方向，他表示，当前我国对“老鼠仓”违法行为的处罚力度，相较于国外轻了许多，张远忠建议从两方面着手：一是完善民事赔偿制度，为权益受损的投资者挽回损失，当前尚无因“老鼠仓”而成功索赔的先例；二是加强监管，尤其是提高监管部门的执法权和调查权，例如未来具有出具调查令、传唤证等权利。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷平台清盘调查：分期、打折+换股 投资人讨债难于登天

进入6月，已有数家网贷平台发布公告暂停业务进行清盘。其中，小灰熊金服承诺10月31日前全面兑付完所有客户本息；微龙网公告称，代收10万以下小额用户预计分6个月进行兑付，代收10万以上大额用户，预计分3年兑付。 随着监管的持续深入，网贷平台的暴利通道被堵住，新增平台数量锐减。公开数据显示，5月新增平台4家，同比下降82.6%。而那些严重逾期或者资金链出问题的平台不得不退出行业，发布清盘公告。 不过，也有一些平台以清盘之名拖延时间，行跑路之实，清盘变成“清盘雷”。在这背后，是投资人维权的艰难，以及平台兑付的拖延。“以我接手的一个案例来说，某网贷机构倒闭后，100多名投资人起诉维权，整个诉讼下来花费时间一年多。尽管判决下来支持了投资人，可是钱还是要不过来，因为平台没钱，（投资人）也不清楚借款人是谁。”一位律师这样告诉《每日经济新闻》记者。 投资人的煎熬：说好的兑付可能变成跑路 相较于跑路，清盘是一种法律程序，平台不存在欺诈或非法集资的行为，公司的生产运作停止，所有资产在短期内出售，变回现金，按先后次序偿还未付的债项，之后按法律程序，宣布公司解散。简言之就是将该收回的款项收回，再将钱还给投资人。 《每日经济新闻》记者了解到，网贷平台清盘情况主要分为三种，第一种是分期清盘，规定在一定时间兑付一定比例的代收金额，小灰熊金服、微龙网均为此种方式。 第二种是股权转让，将投资人的债权转换成平台的股权，成为平台的股东。此前清盘的沃时贷公布的三种方案中，就有一种方案为“公司可提供线下2个门店的部分股权进行认购，投资人可用待收本金A转化成门店股权，参与门店每月收益分成”。投资人也可以选择债权转让，沃时贷在公布的第三种清盘方式中提到“计划2018年6月上线，公司开放方案一中36期债权转让的功能，急用钱的用户可通过债转的形式进行债权转让”，而方案一为分期兑付。 第三种是打折回购，这种方案就好像是清仓大甩卖。投资人根据投资金额分等级，然后根据级别打折归还本金，比如50000元的本金打一折归还5000元，这对于投资人来讲损失非常大。 不过，有投资人向《每日经济新闻》记者表示，很多平台刚开始按时兑付，但是到后来根本拿不出资金进行偿付，甚至原本承诺的本息兑付变成只归还一点利息，最后极有可能演变成跑路。 达人贷董事长孙猛对《每日经济新闻》记者表示：“网贷平台在清盘的时候应该做到这几点：一，要有完整、具体、可执行的方案；二，要公平地关注到每个利益相关方的诉求；三，要借鉴破产清算里面的一些机制，接受审计和监督，比如引入律师、会计师、投资人代表等，甚至要有监管机构的人参与。” 对于是否有一些机构以清盘之名拖延时间行跑路之实，谈钱吧COO孙海峰此前对《每日经济新闻》记者表示：“如果平台有资产兑付的资金，不论是自有资金还是股东资金或者是关联方、第三方愿意接盘资产，那么三天之内是可以解决的。如果平台并没有拿出一个完善的解决方案，而只有口头承诺，这个解决方案就不一定能够真正落地。” 律师的案例：打赢官司还是要不到钱 相比于一些平台一言不合就跑路，宣布清盘的平台一般都公告有还款计划。而投资人在拿到钱之前的表现却是大相径庭。4月份善林金融被查封后，理性的投资人自发建立起维权群，以抱团取暖的方式希望能拿回“血汗钱”，并且收集相关证据以备不时之需。 然而，在已经有官方报道此事属实的情况下，依旧有很多投资人在所谓的“投资群”内相互安慰，称平台只是暂时出现问题，大家都不要报警，不然就无法收回本息。 在近期发生跑路、清盘平台投资人所建的群内，也不乏上述两种不一样的解决方式。而他们采取“维护不作为”的原因是维权的困难，以及拿到投资本金的可能性较低。 记者在和一些涉及清盘平台的投资人进行沟通时，有投资人对清盘结果并不乐观：“不抱太大的希望，本金很有可能拿不到了。” 另据投资人爆料，雅堂金融第二期兑付方案没有按时进行兑付。对此，《每日经济新闻》记者按照官网公布的客服电话致电雅堂金融进行求证，却被提示“呼叫错误，请重新选择”。 很多投资人不愿意进行维权，是因为维权过程比较漫长和艰难。一位律师以自己做的一个案子为例告诉记者：“某网贷机构倒闭后，100多名投资人起诉维权，整个诉讼下来花费时间一年多，因为人数多，所以比较谨慎。判决下来支持了投资人，可是钱还是要不回来，因为平台没钱，（投资人）也不清楚借款人是谁。当然，也不能说白打了，他们手里有个可以申请执行的生效判决，如果平台法人有钱了，或者投资人有证据证明了‘一对一’，即他们的钱是谁用的，可以申请法院执行，但是概率极低。” 机制的探索：深圳“指引”平台有序退出 对于如何才能最大程度保护自己合法权益不受侵犯，上述律师表示：“第一，选择正规的网贷平台。可以查询平台的工商登记信息及所有涉案情况，如果这个平台总是官司缠身，投资者就要谨慎考虑一下投资计划了。第二，了解借款人的资质情况。不仅要了解网贷平台的资质，也有必要要求网贷平台公开资金运转情况及借贷人的基本情况、信用资质。例如有的网贷平台提倡‘抵押担保借贷’，这就提高了借贷人的门槛，也有利于保证后期资金的回流。第三，签订正规平等投资合同。在签订合同时认真阅读各项条款，例如：网贷平台作为中介方的权利义务、是否是一对一运作、是否有第三方担保公司已对借款人资质进行审核、后期资金回流方式及节点等。另外对于业务员给予的重要口头承诺也可以书面形式附加在合同中，有条件的可以请律师等专业人士提前审查。第四，学会保留证据。从接触网贷平台开始，包括其宣传彩页、与业务员的聊天记录、签订的投资协议等，虽然单个证据的证明力不是很高，但整体放一块更有利于证据链的完整性。” 雅堂金融主动退出P2P业务后，网贷行业掀起一股“清盘潮”，有的平台说良性退出，并且公示兑付方案，但兑付期限的拉长，也使得投资人拿回本息的概率降低不少。 《每日经济新闻》记者注意到，去年9月29日，深圳市互联网金融协会在全国首次发布了《深圳市网络借贷信息中介机构业务退出指引（征求意见稿）》，明确规定网贷平台业务退出一般程序：1.成立退出工作领导小组；2.制定退出计划和退出方案；3.向协会报备退出计划及退出方案；4.协会提出指导意见并不定期组织相关培训；5.执行退出方案，按照计划稳妥推进退出工作；6.每周向协会汇报退出情况，并就疑难问题及时与协会沟通；7.落实出借人资金清退工作，全部结清存量项目；8.全面终止网贷业务。 有地方互金协会人士告诉记者，此意见稿适用于正常平台合规退出的情况，跑路平台不适用，归公安机关去管辖。协会这边也会协助公安机关做相关工作，但是具体情况不方便透露。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

5万股民“栽了”！这公司年报不仅迟到，还被出具“非标”意见

6月8日晚，上市公司千山药机终于披露了“难产”的2017年年报和2018年一季报。然而，这份迟到了一个多月的年报，竟然被审计机构出具了“无法表示意见”的审计意见。 与此同时，千山药机昨晚一口气扔出30余份公告，其中藏着不少雷，基金君给大家盘点一下。 一口气扔出不少“雷” 1、多项原因致年报被“非标” 千山药机董事会对其年报被出具“无法表示意见”进行了专项说明，表示公司目前因资金短缺，无法偿付到期债务而涉及较多司法诉讼，导致大部分银行账户、重要资产被司法冻结，千山药机的生产经营受到重大不利影响，持续经营存在重大不确定性。 千山药机2017年度营业收入大幅萎缩，出现重大亏损，各项资产存在明显的减值迹象。 千山药机实际控制人之一、董事长、总经理刘祥华凌驾于公司内部控制之上，致使职责分工和制衡机制失效，导致千山药机违规发生了金额巨大的民间借贷、关联方资金占用、对外担保及不明原因资金收支等事项，且因债务逾期未还等原因，致使千山药机涉及众多诉讼。 2、业绩大幅下滑，中报业绩预亏 据其年报披露，千山药机2017年营业收入3.08亿元，同比下滑59.70%，归属于上市公司股东的净利润-3.24亿元，同比下滑675.79%。 其一季报显示，千山药机实现营收约7025.77万元，同比下滑7.18%，实现净利润约-7792.78万元，同比下滑21.17%。 同时，千山药机昨晚还发布了2018年中报业绩预告，预计累计净利润将亏损，系公司业绩首亏。这主要是由于公司及子公司逾期债务未清偿，且受到证监会立案调查，被部分债权人起诉，并被冻结了公司部分银行帐户及资产，对公司生产经营及业务情况造成了一定影响。 3、更正前期会计差错，大幅下调净利润 千山药机披露了一份对前期会计差错的更正公告，对2015年、2016年及2017年1-9月的资产负债表、利润表和现金流量表都进行了调整，尤其对股东权益和净利润都有不同程度的下调。具体如下： 对此，千山药机表示“深感自责，并向广大投资者致以诚挚歉意”…… 4、子公司未实现业绩承诺 2015年6月，千山药机成功收购湖南乐福地医药包材科技有限公司100%股权。当时交易对方承诺：2015年乐福地扣非归母净利润不低于3800万元，2016 年不低于5000万元，2017年不低于6000万元。 然而除了2015年业绩达标，2016年乐福地扣非归母净利润仅441.12万元，完成率8.82%。而2017年，其扣非归母净利润-2593.04万元，与业绩承诺差异-8593.04万元。千山药机表示，将督促相关股东及时履行补偿义务。 根据评估机构的测试，乐福地商誉减值约3.14亿元。 今年以来麻烦不断 实际上从今年以来，千山药机就麻烦不断。 今年1月18日，千山药机收到证监会调查通知，称因公司涉嫌信息披露违法违规被立案调查。不久后，千山药机撤回了创业板非公开发行股票申请文件。在二级市场，千山药机股价也连续遭遇数个跌停。 随后，千山药机接连发生一系列利空事件，银行账户被司法冻结、大股东质押股票跌破平仓线、股东股份被司法轮候冻结、到期债务无法清偿等。而公司的一系列风险也传导至子公司。由于出质子公司股权，后又导致子公司股权被司法冻结、银行账户被冻结。 同时，千山药机还爆出违规对外担保、关联方非经营性资金占用等一系列问题。5月30日，其独立董事金益平因“工作过于繁忙”请辞，辞职原因实属罕见。 目前，证监会尚未公布对千山药机的最终调查结论。但如果千山药机存在重大信息披露违法行为，其股票将被深交所实施暂停上市。 千山药机5万余户股东的噩梦还没有结束…… 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

你的家务AI承包？

人人都爱吃饭，但刷锅可就不一定了。看完这句话问一下自己：水槽里的锅碗瓢盆扔了几天没动了？ 每至于此，相信各位读者都热切地希望能有个机器人来拯救自己。有人就问了，不是已经发明了洗碗机了吗？这话我就不爱听：洗碗机不也得自己动手把碗放里面啊？ 我们要的是在自己什么都不用动、最多动个嘴的情况下，把所有的碗洗得干干净净。洗碗机自然是满足不了的。所以，我们需要一个对家务活样样精通的机器人。电影中我们见到过太多的家庭助理机器人了，它们被设计出来的主要目的就是干家务。冲个咖啡、做个早餐、制定个行程什么的。比如钢铁侠的jarbis、坚哥的傻强，我们介绍过的《禁忌星球》里科学家的机器人管家等。 实际上，这些场景已经不仅仅局限于电影中了。2016年扎克伯格就给自己做了个智能助手来进行安排自己的活动行程、哄孩子、做早餐等活动。当然，它并不像我们想的那样是一个拥有四肢的机器人，而是一个智能控制的系统，下发指令让洗碗机、音箱、扫地机器人来分别执行。它的功能自然也有很多缺陷，比如由于API接口不统一，很多智能家居无法接入，而且开发时间非常漫长。 连扎克伯格都搞不定的东西，离我们一般人就更遥远了，目前也只能说是富豪的游戏。那么，难道我们普通人就该和智能家务绝缘吗？ 当然不是。 心心念的智能家务小能手，现在都能干啥了？ 人人都说，家庭是社会的细胞。从古到今，这个细胞的变化可真是不小。 比如中国的古代的家庭分工非常明确：男耕女织。一个主外，一个主内。那会儿也没有什么家用电器，物质又贫乏，最多也就洗碗洗衣服扫地打孩子。但是今天就不一样了。家庭分工越来越模糊，经济压力越来越大，男女双方基本都要主外，那孩子、老人、饭食、衣物、卫生等等一大堆事务的矛盾日益凸显。 正在于此，家政服务的市场变得越来越大，更多的人开始从事家政行业，保姆越来越普遍。据统计，仅北京一地家政服务人员的缺口就达到了150万人。当人力不足以满足行业需求的时候，替代性产品就出现了，各种机器人开始大显身手了。 另一方面，现代人们的生活居住空间存在明显的结构化特征，功能分区非常明显。大部分人都是在卧室入睡、餐厅吃饭、浴室洗漱，很多精装小区里甚至连家具摆放位置都是一模一样的。人们的生活空间被局限在有限的30、40平米里，将空间数据化让机器人能够理解也成为了可能。 家庭功能区的细分也就让不同家务之间的边界变得尤为明显。这样一来，家务机器人的功能可以非常单一而精准。在AI时代到来之后，各种家务机器人蜂拥而上，迅速抢滩登陆家政市场。就目前而言，市场上的家务机器人基本可以按用途分为以下几种类型。 卫生保洁型。最常见的大概就是要数扫地机器人了。扫地机器人的工作原理非常简单，其主要依靠机身安装的感应器来探测前方的障碍物，然后转弯、在室内反复行走打扫。在这个过程中，其可以完成自身的定位和地图创建。在洗碗机这一块，其智能判断碗盘的油腻程度，然后来自动匹配洗碗模式，比如洗涤剂的多少、洗涤的时长、水量的多少等。 日常饮食型。让机器人做个早餐、冲个咖啡不是什么难事儿。英国公司moley robotics曾经研发出来一款厨房机器人，其拥有20个电动马达、24个关节和129个传感器。通过对人类做饭的动作、做饭的时间等进行学习，它便能够记住一道菜的制作程序。熬汤、切菜、摆盘甚至是来个厨房杂耍都不是什么问题。 情感交互型。从某种程度上来讲，带孩子和陪老人也是家务活的重要内容。在这两个方面，市面上出现的很多语音交互产品如智能音箱等，都可以算作是在分担家务。比如智能音箱给孩子唱歌、讲故事等。而对老人而言，一系列在家庭场景内使用的AI养老产品比如遍布房间内的传感器提醒等，也是家务负担的排解者。 采买日用型。如何增加自己的幸福感呢？答案之一就是定期扔东西，比如海尔冰箱采用的图像识别技术，其可以自动识别和记录食物的种类、放入时间等信息，以便提醒用户需要注意的接近保质期的食材。除此之外，目前已经有人在研发自动购买补充家庭用品的系统了。通用电气公司就在美国推出了一款智能洗碗机，当洗涤剂快用完的时候它能够自动连接到网店下单，这就保证了洗完工作的连续性。 综合来看，在家务处理方面，相关产品已经在从简单处出发，逐步描绘出替代人工家务的全景图。在未来，对家务活的吐槽，也可能会逐渐销声匿迹。 家务活虽然难做，AI还是有一套的 随着越来越多的产品的涌现，家电也已经逐步实现了智能化，其很大的一部分工作过程并不需要人为干预。但是，实际上来讲，所谓的“智能化”大概也只能被称为“半智能”，它们仍然需要手动设定、连接。要想把家务活做好，仍然不是一件十分简单的事情。 另一方面，家务活本身就有自身的特点。我们经常说，“妈妈”是最神奇的人，因为无论屋里的东西有多么的杂乱难找，她总能在第一时间神奇地让其现身。这就体现了家务的一个最突出的特点：繁乱。并不是每个家庭都会强迫症般地把所有的东西都放得井井有条，大部分家庭都仍然保持着定期大扫除的习惯。那么，如何应对家务的繁乱，是智能家务产品需要面临的首要问题。 其次，家务活的细碎性。扫地、擦桌子、洗碗、洗衣服、整理房间、收拾垃圾、买菜……样样都是小事，样样却都与生活质量密切相关。也正因如此，长期的家务活会让人觉得烦躁不已，成为许多家庭争端的罪魁祸首。从这个角度来讲，机器人最大的优点就是有耐心，似乎成为解决细碎家务问题的最好方式。 正因如此，要将家里的这些设备连接起来还是存在困难的，而要想针对具体的场景做出机器人产品设计其实不是一件容易的事。那么，目前的智能家务机器人产品是如何初步实现家务工作的解决呢？ 从技术上来说，主要是通过大量训练。比如上文提到的扫地机器人是利用传感器来识别行进路线上的障碍物，而厨房机器人则是通过视觉训练来记住人类厨师做饭的动作、程序等。对冰箱食物的检测上，同样需要视觉处理和分析，来分析食物的新鲜度。此外，倒咖啡也同样是需要反复的训练才能做出最终正确的动作，从而实现既定目标。 而训练的过程也是值得探讨的。麻省理工学院人工智能实验室和多伦多大学联合发表的一篇论文，就探讨了建立“虚拟家庭”的可能性。其主要是打造一个虚拟的家庭环境，通过人工的演示，来训练机器人在未来全方位接替家务的可能性。其中重点提到的方法就是子任务拆分。 所谓子任务拆分，就是把家务中具体的一项再进行不断地拆分，以保证最后家务工作的成功。比如倒牛奶这件事，其中就涉及到很多子任务，比如在合适的高度和角度倾倒、对准杯口、倒满即停等。把这一个任务分解成更多的子任务，然后进行反复的训练，最终能够倒出一杯既不撒、又不溢的牛奶来。 因为做家务的本质是要将“乱”变得“不乱”，所以对智能家务产品的要求自然很高。如果本来自己不想动让它倒个牛奶结果撒了一地、让机器人来扫地结果地面更加狼藉……这显然并不是我们想要的智能家务小助手。 在家务中，人形机器人会是必要的吗？ 当我们把目光投向过去，AI家务产品未出现的时候，家务场景与科技的结合是一个什么样的状态呢？ 令人惊讶的是，与各个场景紧贴技术脚步不同，除了吸尘器和扫地机器人，家务活似乎一直都是由人在做。过去是家庭主妇，现在是家政保洁。 之所以会产生这样的局面，似乎也并不难。其主要原因我们上文已经讨论过：家务活实在是太过于繁乱和琐碎，它不是设定个一两套程序就可以搞定的，而是必须要由人来主导整个过程。在深度学习之前，似乎给机器定时就是用得最顺手也最便捷的功能了。 在AI来了之后，这一切都可能会改变。它要赋予机器的是类人的行为，或者说是要理解人的意图。家务活从事必躬亲的时代逐渐过渡到发指令的时代，这就是AI带来的技术革新。那么，在此我们可以讨论一下那个古老的话题：机器人一定要是人形的吗？ 目前的智能家务产品的解决方案是，针对特定的场景去研制特定功能的机器人，即功能上各自独立的单一性。再通过一个统一的控制入口，将智能家务产品连接起来。类似于以智能音箱为入口的智能家居生态，也可以做一个智能家务生态系统。从目前的技术来看，要实现这个也并不是什么科幻小说。 但是智能家务又不同于家居，冰箱、空调、电视各有自己的功能，彼此不可替代，目前也不太可能被某一个产品替代，而做家务这件事却是可以让一个人搞定的：扫地、洗衣、洗碗、整理房间……也就是说，当其他行业看重的是机器的某一项功能而不必非要做成人形的时候，智能家务领域可能会对类人形机器人产生一些新的需求。毕竟如果这点可以实现，用户们可能一下子就会少买很多产品。事实上，有很多公司已经在做人形机器人助手，并且也可以为其研制专门的肌肉。那么，在未来成功研制出人形机器人之后，我们为什么还要费那么多劲将智能技术集中到具体的产品当中呢？ 相较之下，通过构建家务产品的互联似乎是更好实现的目标，而做一个任劳任怨的机器人佣人可能还要走一段路。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

科技部：发展创业创新不能人为设置门槛

2018年6月9日，2018中国风险投资论坛在深圳五洲宾馆开幕。对于中国近年来在科技创新对接创业投资上取得的成果，科学技术部党组成员陆明发表演讲时总结了四点： 第一，不断优化创业投资发展的政策，要制定完整的方案，使创新投资机构和创新创业企业有获得感；在实施上，可以采取试点先行的办法，稳妥起步、积累经验、防范风险、逐步推广。此外，要规范发展，为创新创业企业提供便利，不要人为设置门栏，要加强放管结合，提高服务效益，净化发展。 第二，加强创新供给。近年来，科技部已连续举办六届创新创业大赛，参赛团队已经超过3.4万，仅2016年的大赛就促进了40多亿的创业投资和28亿的银行信贷支持；此外，与深交所合作，共同打造了中国高新技术科技平台，为科技型中国企业做好创业投资基金，上市公司开展投资对接。同时组织国家高新区、科技企业孵化器众创空间，采取多种形式和创业公司合作，支持企业稳步规范运作。还通过天使投资注入孵化器，将科技计划项目转化为创业投资的投资标的，将科技园区和孵化器转化为创业投资的聚集区，推动创业投资和科技创新的大力发展。 第三，发挥政府引导基金的作用。根据国务院对中央财政科技计划管理改革的要求，近年来国家布局设立了国家科技成果转化引导基金，国家中小企业发展基金，国家新兴产业创业投资引导基金，共同发挥引导社会资本投资创新企业的使命。 四、加快风险投资人才队伍建设，科技部将进一步发挥国家创新人才智慧作用，联合高校创投机构共同开展为天使投资和风险投资管理团队的培训，提高行业发展素质。

Kitty Hawk发布新产品可水上起降 小型电动载人飞行器将迎来商用？

摘要：也许过不了多久在新西兰就能 “打飞的” 了 据The Verge报道，Google联合创始人拉里·佩奇(Larry Page)投资的“飞行器”项目Kitty Hawk，近日推出了新一代的Flyer飞行器，它纯电动、支持水上飞行。和第一代产品相比，它美观得多了，去掉了保护网，但保留了浮筒用于水上着陆。 Flyer重约113公斤，螺旋桨和两个操纵杆由10个电池驱动。它看起来有点像挂在两个浮筒上的雪橇，被几组无人机旋翼环绕。其飞行高度最高约3米，最高速度约32公里／小时（受到飞行控制系统的限制）。 公司尚未明确表示Flyer的定价、上市时间表，以及是否收到了预购订单。不过有迹象表明，Flyer已经开启了营销模式——它邀请人气颇高的YouTuberCasey Neistat参观其位于内华达州的测试基地。 Neistat经过了两个小时的训练，才被允许驾驶Flyer。预告中他表示，下期节目里大家会看到他驾驶Flyer飞上天的视频。 据了解，除了Flyer，Kitty Hawk还研发了一款名为Cora的电动飞机，可搭载一名飞行员和两名乘客。Cora配有13个旋翼，可以垂直起降或者滑行起降，专为空中出租车服务而设计。进入空中后，Cora可以使用单螺旋桨，以约合177公里／小时的速度飞行，其飞行高度可达152.4-914.4米。 据了解，该公司近期和新西兰政府达成协议，对Cora进行测试，以便获得该国的官方认证，为落地空中出租车服务做准备。 实际上，至少还有19家公司正在制定空中出租车计划。包括波音（Boeing）和空客（Airbus）等传统飞机制造商，以及优步（Uber）。 就此，行业专家认为，商用小型飞行器的普及仍面临重重阻碍。比如工程技术，以及政府监管，并表示这项技术的商用还要等待几年甚至几十年。 在技术方面，飞机的运转需要消耗惊人的能量，在现有的商用飞机中，还没有纯电动／混合动力飞机。此前，5月31日，一架由电动马达驱动的实验飞机（Magnus eFusion）在布达佩斯附近的一个机场起飞后不久坠毁，飞行员和乘客丧生。该飞机的发动机制造商德国西门子（Siemens）正在调查事故原因。 至于政府监管，根据美国联邦航空管理局（FAA）规定，Flyer被定义为超轻型飞机，也就是说驾驶Flyer不需要飞行员执照（即便如此，KittyHawk公司依然向FAA提出了飞行许可申请）。但Kitty Hawk并没有将Flyer推向别其他国家的打算，在许多国家，类似的飞行器并非都是合法的，对Kitty Hawk而言这意味着根本无法推广，以及更高的公关成本。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

支持文创小微企业 北京再担保提供50亿融资

6月10日，在“首都国企开放日”上，北京市中小企业信用再担保有限公司（以下简称“北京再担保”）对外披露，自2008年成立以来，北京再担保累计为近10万户次中小微企业和农户提供了超过3500亿元的资金支持。近五年来，通过再担保支持覆盖的文创类中小微企业已由2013年的160余户增至2017年的近700户，获得融资金额也由2013年的将近20亿元增至2017年的近50亿元。 资料显示，北京再担保是全国首家省级中小企业信用再担保机构，目前资本金规模20亿元，股东为北京市国有资产经营有限责任公司、北京中关村科技融资担保有限公司、北京首创融资担保有限公司。 据了解，为解决文创企业与金融服务机构之间的信息不对称瓶颈，2016年9月，北京再担保联合银行、担保公司、信用评级机构和文创实验区重点园区及文创企业等机构共同发起设立朝阳文创企业信用促进会（以下简称“信促会”），对于加入信促会的企业，如有融资需求，根据信用等级政府可给予20%-50%的贴息支持。截至2018年3月底，信促会会员达到310家，为131家实验区文创企业提供了10亿元融资支持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国版滴滴已经进军网约船、飞机、摩托车

是不是觉得类似Uber和Lyft这样的巨头玩玩打车就到头了？你太小看它们了，两家公司的目标可是成为包罗万象的全方位交通平台，通过各种方式带你在两地之间穿梭，最重要的是它们离自己的目标已经越来越近了。 上周在接受外媒采访时，Uber CEO科斯罗萨西就表示，他想将公司打造成“A-B的超级交通平台”。 “无论用户是坐车、骑单车、公交和地铁，Uber都要为你提供服务。”科斯罗萨西说道。 Lyft联合创始人约翰-奇摩也分享了自己的愿景，该公司“要用世界上最棒的运输工具来提升人们的生活质量。” 下面，我们就对两家公司的服务进行一番梳理，除了常见的打车，它们还为用户准备了哪些交通方式呢？ 单车 共享单车的风潮在美国也是相当火热，今年4月时，Uber干脆收购了共享电单车公司Jump，一头扎进这个新的蓝海市场。 Jump创立于2010年，是美国首家无桩共享单车公司，它们的服务已经进入旧金山、华盛顿、萨克拉门托和圣克鲁兹等城市。明年，它们还会继续拓展自己的服务范围。 据The Information报道，Lyft也已经开始染指共享单车市场。据悉，它们与有桩共享单车公司Motivate达成合作，花2.5亿美元买了个入口，未来会在美国8座城市开展服务，包括纽约和旧金山。 船 如果说打车和共享单车大家都较为常见的话，“打船”你可能就没听说过了。Uber 2017年在埃及就试运营了这一服务，现在它们则在克罗地亚开展了正式服务。 在克罗地亚，打船和打车差不多，用户也只需操作手机软件就能实现，不过你得自己到码头去。 直升机 2016年，Uber还在法国南部上线了直升机服务，不过价格可不便宜，从尼斯飞到戛纳虽然只要7分钟时间，但单人票价就高达180美元。 不过，这样的价格并没有阻挡用户的脚步，Uber的服务居然还开到了其他城市。当然，直升机服务限制颇多，它只接受用户白天出行，而且如果你携带行李，还要另加钱。 2015年时，Uber还在迪拜开通了直升机服务，去年该服务也进军荷兰市场，成为音乐节的标配。 公共交通 公交事业两家巨头也没放过，它们甚至还承包了类似谷歌地图的服务。Lyft用户通过手机应用可以一站式解决出行问题，先打车再换乘公共交通，大大降低出行成本和耗时，本月月底该服务就将正式上线。 Uber也要推出类似的公交换乘服务，它们找到了公共交通售票公司合作，用户直接在Uber应用上就能买到地铁票。 黄包车 在印度和巴基斯坦，用户可甚至通过Uber应用呼叫黄包车，出行价格可是相当便宜，最低甚至能降至74美分（约合人民币4.5元）。 摩托车 在印度，你还能通过Uber打到摩托车。其服务方式与普通打车类似，只不过你坐的是两轮“肉包铁”。当然，骑手会为你准备头盔的。 该服务2017年正式上线，由于摩托车身材娇小，可以在印度拥堵的交通中快速穿梭，因此也受到了当地人的欢迎，其服务价格也相当实惠，起步价仅为25卢比（约合人民币2.25元）。 滑板车 电动滑板车成了最近一段时间最火爆的概念，Uber和Lyft都在全情投入这一新业务。 据悉，两家公司都拿到了在旧金山运营共享滑板车的执照，未来的美国街头恐怕要变另一番模样了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国人工智能取代讨债公司？俄媒：需要配套专业监管制度

核心提示：报道称，学者认为，人工智能催收系统可以对债务人进行上中下游业务层面收款和催收，通过发电子邮件、发送短信和打电话等方式要求还款，但是仅仅到此为止。人工智能催收不能限制或影响到其他与债务人有关的人，比如他的亲朋好友，这个限度和边界就需要严格的法律介入。 俄媒称，在中国，人工智能正逐渐取代讨债公司，一些P2P借款平台正在试验这种偿还债务的新技术——人工智能在网上寻找有关债务人的信息，包括他亲朋好友的联系方式，并开始打电话，发SMS要求还债，同时机器人借助语义分析勾勒出对方的心理肖像，选择合适词语催促他还债。 俄罗斯卫星网6月6日发表题为《中国人工智能或取代讨债公司？》的报道称，P2P借款平台大约在10年前出现在中国，市场每年以三位数的速度增长。据统计，P2P借款平台的到期债务已经达到1.3万亿元，因此市场中还出现了一些非常规讨债手段的需求。其中一些例如要求提供裸照作为抵押，或者向债务人家中派“广场舞大妈”在震耳欲聋的音乐声中跳舞等等，已经引起中国执法部门的注意。 人民大学重阳金融研究院研究员刘英在接受卫星通讯社采访时指出，应用人工智能讨债目前属于合法手段。 刘英说：“人工智能催收系统可以对债务人进行上中下游业务层面收款和催收，通过发电子邮件、发送短信和打电话等方式要求还款，但是仅仅到此为止。人工智能催收不能限制或影响到其他与债务人有关的人，比如他的亲朋好友，这个限度和边界就需要严格的法律介入。金融科技的创新需要配套的专业监管制度，需要有相关的立法作为保障，不应该让智能催收的应用出现这样的情况——由于某个人欠款未还，除了对本人进行催收外，还利用所谓的高科技手段对其亲朋好友狂轰滥炸，这种做法本身就是违法行为，不能因为追讨欠款而骚扰到与债务人相关的其他人。即便是中国古代有‘父债子还’之说，但也仅限于‘子’这一代人，而非针对所有与债务人有关系的人。所以，高科技的应用同样不能跨越法律的底线。” 报道称，不过用人工智能来讨债，暂时更经常依靠的还是中国人向来具有的那些痛点，例如，在亲人面前感到害羞等。机器人会在互联网上寻找债务人的联系人和个人资料，在社交网络上寻找他朋友的资料，并给所有人打电话，发短信。人工智能利用语义分析和大数据处理方法，绘出债务人的心里肖像，以选择最具说服力的讨债战略，请求亲朋好友对自己熟悉的债务人施加影响。 报道表示，此战略效果极佳，该系统已帮助近200个债权人讨回了债务。根据上海资产处理服务提供商资易通的数据，人工智能的效率是传统讨债公司效率的两倍，仅在5月它就讨回了41%的赖债，而讨债公司的成功率仅为20%。 刘英指出，人工智能的成功还在于P2P和小额贷款都是金融服务的技术类型，因此人工智能很容易植入其中。 刘英接着说：“人工智能之所以能在催收领域得到应用且行之有效，是因为现金贷等互联网金融本身就是一种金融科技，互联网金融和科技信贷具有在线、可记录、可追溯、可链接等特征，使得它们能够与人工智能、区块链技术等技术很好地配合，达到扩大规模经济效应，降低边际成本的效果。也就是说，人工智能技术如果应用于传统的信贷市场，可能还不一定会这么有效。” 报道称，互联网公司和传统银行机构都在努力发展金融行业技术，考虑到未来在严格信贷限制的条件下存在的数字银行系统，可以推测对机器人讨债的需求只能增加。

券商重新开卖私募

在《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)发布一个多月以来，关于合格投资者标准、产品类型、资产界定等内容，成为业内关注焦点。 笔者了解到，此前在投资者准入这块存在疑惑，中信证券暂停了私募销售，但近期已经悄然恢复。但相比之前，中信等券商渠道按照新规要求，提高了合格投资者门槛，包括家庭金融资产不低于500万。 一些中小券商表示客户满足新要求有困难，而大的银行渠道则对此无压力，目前行业内还在等监管细则出台。在新环境下，私募基金更加倾向于找实力较强的大机构合作。 中信证券恢复私募产品销售 笔者获悉，近期，中信证券已经恢复了旗下私募产品代销业务，首批上线的是“诚盛2期私募证券投资基金I、J期基金”，从5月31日开始销售。 作为券商行业的龙头大哥，此前中信证券暂停私募销售业务，在业内引起很大的震动。笔者从中信证券的多方信源，佐证了这个消息，在经历一段时间的业务梳理之后，中信证券确实重新开始卖私募产品了！ 我们先来看看这次事件的进程。 今年5月初，中信证券向旗下各分支机构通知，由于资管新规对投资者准入和适当性管理有新的规定，总部正在梳理相关落地办法，将暂停销售私募权益类产品，具体销售时间另行通知。 5月19日，中国证券投资基金业协会会长洪磊在“2018中国私募证券投资基金百人论坛”上表示，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布后，注意到有市锄构对合格投资者标准产生顾虑，暂停了对私募基金的销售，正常业务活动受到影响。 在此，协会提醒大家，行业自律标准应当高于法律底线标准，公司标准应当高于行业自律标准，掌握好公司标准，就可以放心大胆地开展业务。现在行业的自律标准已经高于法律底线标准，也呼吁银行和证券公司，不应当拒绝代销或发行私募基金产品。 5月底，中信证券基本上完成了业务梳理整改，重新开始销售私募产品。 合格投资者门槛提高 500万金融资产成为难题 笔者注意到，此次恢复代销后，中信证券已经按照资管新规，提高了对合格投资者的门槛要求。新规要求：“具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元”。 “我们合同改好就开始卖了，修改后的合同不投资管计划，要求私募产品类型选为混合类，股票比例最多为80%；同时，提高了合格投资者的门槛，要求500万的金融资产，需要去柜台做认证，金融资产可以包括股票、股票账户里的现金、基金、信托、银行存款等。”中信证券某营业部人士告诉笔者。 他还表示，“目前来看，有500万金融资产的客户还是少数，而且现在要严格执行，门槛有所提高，预计接下来私募这块规模可能会缩水” 无独有偶，笔者了解到，因为资管新规的要求，最近部分券商渠道提高了私募产品销售的要求，合格投资者门槛相比过去有所提高。 “我们正在拟定新的销售办法，重新梳理流程，按照新规进行调整，要求严格执行500万金融资产要求，但实际上还没有开展销售。500万是巨大的障碍，对我们小券商确实影响很大，本来就没有多少客户。”华东某小型券商机构业务部人士表示。 华北某中型券商机构业务部人士也表示，现在需要按照资管新规，严格执行金融资产的要求，以免责，如果顾客是口头承诺都无法通过，必须要出证明。 华东某大型券商托管部人士也坦言，在私募合格投资者认定这块的量化标准，提高了合格投资者的门槛，一是新增两年以上的投资经验，二是对金融资产或者收入的考量，目前行业内比较认可的认定方法是家庭金融资产不低于500万，而家庭金融净资产不低于300万，难以计算，则意义不大。 券商焦急银行无压力 私募倾向于向大渠道靠拢 相比券商的焦虑，银行却显得很淡定。 2012年正式实施的《商业银行理财产品销售管理办法》中提出，私人银行客户是指金融净资产达到600万元人民币及以上的商业银行客户。 华东某股份制商业银行人士告诉笔者，“监管要求私行客户的门槛是600万，我们银行的私行准入门槛是800万，所以只要是私行客户，基本上都能满足新规500万的要求，银行基本无压力。” 但他也表示，他们最近在跟机构协商、梳理，要起草、出台新的办法，“一是合格投资者金融资产的证明，二是两年投资经验的证明，以什么方式来验证。接下来我们还可能对私行客户特设专业投资人，直接把部分客户转成专业投资人，专业投资人有严格的准入机制，但是一旦认定以后买产品比较方便，而一般投资人还是要按照流程来。” 他还表示，银行这边可以考察的维度有很多，以后他们还会根据客户年龄、开户时间、买产品经验等，给客户进行分层。 但也有华南某大型商业银行人士表示，目前在合格投资者这块还暂时没有要求，需要等监管部门的细则出来，银行才会逐步关注这个事情。 北京某百亿证券私募客户经理告诉笔者，目前监管层还没有出台操作细则，所以在合格投资者这块仍然按照原来销售适当性管理办法里面的要求执行。 在资产新规的要求下，一些私募基金也转变了和渠道合作的思路。 北京某大型私募市场总监也表示，最近几个新的项目，都要按照资管新规来确定产品类型、合格投资者要求，“我们公司多家银行的白名单都进了，从投顾本身资质的要求，硬指标的差距不是特别大。但是合格投资者认定这块确实有变化。” 他认为，在这种新环境下，以后私募销售必须要找实力强的机构合作，偏向于大券商、银行等渠道，可能会放弃一些较小的渠道，“现在私募行业头部集中的效应也越来越明显，我们希望把握稀缺资源，慢慢向大渠道靠拢。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

你确定你的微信好友是真的吗？当心被骗！

你以为名字、头像都对，就一定是你的微信好友吗？今年四月底，安徽省马鞍山市公安局花山分局刑警大队接连接到几起报案，被害人称在微信上被自己的“好友”所骗，诈骗金额从几千元到一万元不等。 “好友”微信借钱 转账后却神秘消失 通过对案情进行梳理，民警发现几名被害人都是先收到自己微信好友发来请求，称借钱急用，被害人微信转账之后，对方就神秘失踪。借钱时都是通过微信聊天，当被害人发现异样，再找好友电话确认时，好友都无一例外地表示，根本没有借过钱。 通过进一步调查，民警发现几位被害人和他们的朋友都有一个共同好友——胡某。通过技术手段，民警锁定胡某就是本案的犯罪嫌疑人。5月26日，民警在胡某家中将其抓获。 冒充好友借钱 四次诈骗金额超两万 通过讯问，胡某交代他在微信朋友圈中发现，他的几位好友互相之间也是好友。于是，他便注册了一个小号，将名字、头像全部换成与其中一位好友一模一样，然后伪装成这位好友，去找另外一位好友借钱。 安徽省马鞍山市公安局花山分局刑警大队民警 李晨： 犯罪嫌疑人胡某冒充被害人的朋友，以做生意为由，向被害人索取一万元，还有一起是胡某向被害人借五千元钱作为车辆保险。 就这样，胡某先后实施了四次诈骗，总金额近两万元。目前，胡某已被公安机关依法刑事拘留，案件正在进一步侦办当中。 警方提醒：向微信好友转账时务必要谨慎，最好当面或电话确认，不要盲目进行汇款。 附上防骗攻略：

麻省理工研发出“自动驾驶船只” 10月将在阿姆斯特丹试运行

据外媒NBCnews报道，麻省理工学院(MIT)的研究人员，正在利用无人驾驶汽车、无人机上的技术开发无人驾驶船只，用于城市内部的货物和垃圾运送，以便缓解陆路交通拥堵。 这些自动驾驶船只将和传统的船只一起，在城市的运河中穿梭。成群的自动驾驶船只，还能根据需要变身“临时浮桥”，供聚会／音乐会等临时的、人群密集的时段使用。 MIT的计算机科学和人工智能实验室(computer science and artificial intelligence laboratory)主任丹妮拉•鲁斯(Daniela Rus)表示:“我们相信，借助这些灵活机动的自动驾驶船只，能将一些陆路交通运输压力转移到水路上。”罗斯和同事们一直在与阿姆斯特丹的研究机构AMS Institute合作，并在当地的运河上测试了机器人船的原型。 这项为期五年的项目旨在开发自动驾驶船只，提供给阿姆斯特丹、威尼斯、曼谷等其他水域广阔的城市。研究人员还认为，自动驾驶船只还可以在纽约、波士顿等大城市使用，也可以在密西西比河、国际航线等主要河流上运输货物。 据了解，该项目得到了阿姆斯特丹市、波士顿市，以及荷兰一家水务公司WaterNet的资助。 目前该研究团队已经制造了8个3D打印的长方形船体，它们大约6英尺长，2.5英尺宽。这些船只由四个电推力器推动，配备电源、GPS设备和Wi-Fi天线。船上有超声波信标和对接系统，可以让船只能够精确排列，并在需要时锁定在一起。 领导该项目的卡罗•拉蒂(Carlo Ratti)教授表示，该项目的下一阶段将于10月开始，届时这些自动驾驶船只将在阿姆斯特丹市中心的运河上试运行。 即便从技术角度来看，水路交通是可行的，但实际操作中还是存在几点问题，以下仅供参考： 其一，很多城市没有足够宽广、连贯的水域，这项研究在城市中的应用前景，显然是不及自动驾驶汽车或者无人机的。当然，像荷兰、威尼斯、曼谷这样的城市就另说了；而应用在远洋航海上，则需要面临更强劲的自然因素影响，比如风暴。 其二，现阶段自动驾驶船只的应用场景是城市垃圾、货物的运输，这些任务的起始点、中间点都在陆地上，很难将所有工作完全转移到水路进行，所以城市交通还是得不到彻底缓解。 其三，海军工程师协会的主席表示，自动驾驶船只同样需要人类和机器来装卸货物，也就意味着还要协调好政治、设施建设、以及土地征用（建造新的码头）等问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

进价40标价36000！很多人被坑过...太太太黑了

马上小长假就来了， 紧接着又是暑期旅游旺季， 出门在外一定要长个心眼！ 最近，不少人在跟团游中都会遇到自称老板儿子、女儿的“富二代”。这些“富二代”将动辄上千、上万的玉石，以“优惠价”卖给游客。 央视记者暗访调查了四川、云南的多条旅游线路，内幕太惊人！ 墨油手镯，进价60元， 标价为6800元！ 蛋形手镯，进价40元， 标价10800元！ 冰种手镯，进价400元， 标价58800元！ 这两件金镶玉类进价都是85元， 标价为28800元！ 和田墨玉龙牌、凤牌的进价40元， 标价则是36800元！近1000倍！ 在“富二代”的忽悠下， 仍然有很多游客掉入陷阱！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信用违约扰动 多只债基或遭大额赎回

　　受到多起债券违约事件的影响，债券市场的反弹行情被打断，并转入震荡。反映到基金市场上，近一个多月以来债券基金涨少跌多，多只债券基金或由于大额赎回而出现净值异常上涨，新基金发行市场上债基发行也现疲态，5月募集规模创一年以来单月新低。随着季末即将到来，叠加违约事件或将继续出现，业内人士认为，债券市场仍然以震荡为主。 　　债基近期频现大额赎回 　　事实上，自5月末以来，债券市场由反弹转入调整之后，债券基金整体收益率有所下滑，银河数据显示，今年前4个月，债券基金平均收益率为1.8%，在各类基金品种中最为赚钱。而到了6月6日，经过一轮震荡调整之后，今年以来债券基金平均收益率降至1.72%，与货币基金平均收益率齐平。在市场震荡，债券基金近一个月来频频出现遭遇大额赎回而异常上涨的迹象。 　　据WIND统计，截至6月7日的最近一个月，债券基金平均下跌0.27%，同期则有6只债券基金份额涨幅超过2%，其中，某景泰丰利债券基金净值在最近一个月内大涨7.9%以上，成为债券基金中区间涨幅最高的。不过查看其净值走势可以发现，6月5日和6月6日该基金净值分别上涨3%和4.68%，据行业经验，该基金遭遇机构大额赎回的可能性比较大。 　　与之类似，最近一个月中，诺安双利、广发中债1-3年农发行C等基金也分别上涨5.35%和3.81%，两只基金均出现在单日净值涨幅超过2%甚至3%的情况。 　　剔除这类基金后，仅有少数债券基金最近一个月净值正常上涨幅度在1%以上，例如泰康丰盈、广发集丰等，涨幅分别为1.26%和1.09%。 　　而最近一个月，除了华商双债丰利这种踩雷违约债券的基金暴跌以外，可转债基金领跌市场，中海可转换债券A/C的跌幅分别达到6.68%和6.67%。此外还有多只转债基金跌幅超过4%。 　　而在一级市场上，债券基金发行也遇冷。据WIND统计，5月份虽然有19只债券基金成立，就数量而言并不是近一年来的最低点，但19只基金累计只募集了82.69亿元，平均每只基金募集规模仅有4.35亿元，这两个数据却是确确实实创下了最近一年的最低水平。 　　机构称整体违约风险可控 　　毫无疑问，债券基金净值回撤之下，机构大额赎回迹象明显，与近期债券市场信用违约事件频频发生有关。 　　数据显示，今年年初至6月5日，违约债券规模共计151亿元，超过2017年全年违约规模的一半，折合年度违约率约为0.56%，高于2017年全年违约率水平，不过相比2016年创下的最高值仍然较低。另一方面，与信贷市场对比来看，2018年一季度商业银行不良贷款率为1.75%，债券市场不良率仍相对较低。 　　就违约主体来看，今年前5个月债券市场新增违约主体仍为民营或外资企业。其中，有3家为A股上市公司，1家为港股上市公司。而这些民营企业多存在主业不强、盈利较弱、短期负债占比高、现金流明显恶化等情况。 　　因此，在业内人士看来，当前债市的整体违约风险仍然可控，债市后市依旧被看好。交通银行金融研究中心指出，6月市场可能仍存在数千亿流动性缺口，为平稳跨过二季度，央行净投放的可能性较大。债市短期在政策面利好的背景下，大概率向偏乐观的方向震荡修复。10年期国债到期收益率6月大概率在区间3.55-3.75%内徘徊。 　　东北证券认为，从基本面上看：价格的下行将拉低今年名义 GDP 的增速；同时去除价格因素之外，消费以及净出口对经济的拉动也不及去年，诸多因素显示基本面未有明显好转；资金面上，上半年两次降准显示出货币政策边际宽松趋势，预计下半年仍将有降准的可能性。而监管方面，4 月 以来发布的几份重要监管文件均显示出较预期宽松的变化。因此，东北证券表示，依旧看好债市，今年后半年依旧多利率、空信用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

乱象丛生 “私募壳”生意遭“严打”

　　私募壳买卖行为正在遭遇严打。中国证券投资基金业协会近日发布声明称，将坚决打击私募壳买卖行为。一些违法中介机构和个人打着登记备案包通过、保壳服务等幌子收取服务费都是骗局。 　　事实上，私募壳生意暗潮涌动、乱象丛生，严重影响行业生态。目前，不少网站专门从事私募壳生意，已形成买壳、保壳一条龙服务，有的私募壳售价更是高达上百万元，中介机构从中可直接赚走10万到20万元。 　　壳生意 　　这两年的市场行情对我们这样一些小私募太不友好了，挣钱很难。花钱的地方又太多，几个人的工资、房租，收的那一点点管理费根本覆盖不了成本。市场行情又难做，也分不了红，我们也只能另谋出路。深圳一小私募人士李明告诉中国证券报记者，小型私募生存状态非常艰难，募资更难，资金基本都跑向一些大中型私募。 　　李明也透露了他想清盘产品、卖掉私募公司的意愿。目前，私募行业二八分化甚至一九分化正在上演，与李明有类似卖壳想法的人其实并不少见。 　　基金业协会最新数据显示，截至4月底，已登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有222家，管理基金规模在50亿-100亿元的268家，管理基金规模在20亿-50亿元的645家，管理基金规模在10亿-20亿元的827家，管理基金规模在5亿-10亿元的1057家，管理基金规模在1亿-5亿元的4170家，管理基金规模在0.5亿-1亿元的2193家。 　　以上数据合计的私募基金管理人仅有9382家。另据统计，目前已登记的私募基金管理人为23559家。这也就说明有14177家私募基金管理人的规模在5000万元以下，但实际上这样的管理规模已难以让一家私募实现正常盈亏平衡，大量私募公司已沦为壳公司。 　　近年来，随着私募行业愈发阳光化与正规化，尤其在2017年私募管理规模一举超过公募管理规模后，整个资产管理行业也在迎来大发展。不断有人跃跃欲试，想要通过成立私募来分享这一蛋糕，但目前一些一线城市对成立投资管理公司管控非常严格，同时基金业协会备案审核也愈加严格。为了轻松省事，不少人也就盯上那些私募壳。私募壳生意就在这样的背景下暗自生长。 　　一条龙服务 　　目前，私募壳早已形成产业化运作，出现不少以私募壳为主打产品的公司。只要在网上搜索一下私募壳3个字，有关私募壳交易的网站蜂拥出现：私募基金壳公司转让，一站式服务，不通过不收费一条龙基金公司备案保壳代办服务，更高效，低价等等。 　　中国证券报记者以买壳人士身份随意挑选一家网站问询，在留下电话号码后不到15分钟，即有对方业务人员张鹏联系上记者。 　　他表示，目前他们公司在深圳各有3到4个证券类和股权类的私募壳，均已发行过产品，证券类私募壳的转让价格在80万元左右，股权类私募壳的稍高一点，在90万元左右。 　　这个现在是市场价，实际上价格都比较高了，因为我们是直接对接卖家的。现在有几万家私募公司，我们也是花费大量人力，从这几万家公司里找出一些比较优质公司。张鹏表示，作为中介，他们只会跟买家收取10万到20万元不等的居间服务费。 　　对控制权变更，张鹏表示：我们的建议就是分两步走，工商变更两次，变一次就递交协会一次。第一次把实际控制人变更了，然后第二次变更剩余的股份和法人，或者第一次就把实际控制人和法人变更，后面再慢慢变更剩余的股份。分两步走是可以备案下来的，基本没什么问题。如果一次性工商变更，然后就去协会备案的，那就可能会被定性为‘买壳’、‘保壳’行为，以后的变更就不好办。 　　除了壳交易，一些网站还会提供诸如保壳等服务，收取一些费用。例如某私募壳交易网站人士就表示：如果你的产品募集筹划周期过长，可委托我们先发一只小产品，从筹划、设计、募集、发行到清算，‘一条龙’服务。免除设计产品、编写产品要素表、筹备募集资金、寻找发行通道、无法完成清算等种种问题所带来的麻烦，所有程序符合要求，不会给后期留下隐患，影响产品业绩。 　　张鹏告诉中国证券报记者，如果由他们提供保壳服务，一般收费在7到8万元，一个月基本可保壳成功。 　　坚决打击 　　面对混乱的私募壳交易市场，基金业协会不断在加强审核和坚决打击私募壳买卖行为。基金业协会表示，针对私募基金管理人法定代表人、实际控制人或控股股东重大事项变更申请，协会将比照新申请机构登记要求和程序办理，相应核查存续产品合规性及信息披露情况；拟备案私募基金应符合相关法律法规规定，存在真实的募集投资行为；对尚未在协会完成登记的私募基金服务申请机构或其他机构，一经查实其开展上述非法牟利活动，协会将拒绝其登记为私募基金服务机构。 　　协会发布声明后，对我们的业务影响很大，明显更难做了。华南一位从事私募壳交易的人士说。 　　需要指出的是，这种私募壳交易实际上存在不少风险：一方面是基金业协会审核从严；另一方面是私募壳可能会存在一些隐形债务或其他纠纷。私募壳交易对买家会形成巨大风险。 　　一位较为熟悉监管规则的人士告诉中国证券报记者：‘买壳’这种行为是被严打的，尤其是涉嫌变更法人、实际控制人的都会被从严审核。正常办理备案登记渠道一直是顺畅的，时间要根据公司资质、材料是否齐全、是否被退回等因素决定。一般来说，一个月到几个月的都有。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

美元加息“狼来了” 6月钱荒会否上演？

（原标题：美元加息“狼来了” 6月钱荒会否上演？央妈紧急放水4600亿“深意”） 6月，美联储加息进入倒计时，钱紧钱荒时点又至，市场恐慌情绪弥漫。 6月8日，A股以大跌“回应”美国下周三议息会议，上证指数下跌1.36%，深证、创业板指数跌幅超过1%，股市一遍绿油油的景象。 央行早已为流动性布局，这几天亮出两大动作。6月1日，央行宣布扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围；6月6日，央行撒了一大把“麻辣粉”（中期借贷便利MLF），向市场投放4630亿元,这个量相当于5月份的三倍，除去当日到期量，当天净投放2035亿元！ “央妈是亲妈！”市场有人发出了欢呼声。央行对市场流动性的呵护有目共睹，市场又趁机雀跃起来，甚至有人大喊“央妈放水了，房价又要涨了”。 “6月市场上数千亿的流动性缺口，加上资金面的紧张预期，央行投放MLF主要目的是对冲。”6月8日，上海某大型券商固定收益部总监对《华夏时报》记者说，央行决不是开闸放水，而是节水式灌溉、削峰填谷，以使6月平稳度过。 国内企业债频频“爆雷”，外围美元加息在即，6月习惯性钱紧时点又至，央行流动性工具的魔法口袋里，还会掏出什么呢？交通银行首席经济学家连平说，“预计年内降准还有1-2次，目前来看负债增长放缓，信贷降速明显，未来降准存在实际需求。” 6月情急关头 6月来临，整个市场压力重重。 6月12—13日，美联储将举行新一轮议息会议，美元加息“大刀”高高举起，市场认为美联储加息板上钉钉。海通证券首席经济家姜超称：“市场预期美联储6月加息的概率接近100%，年内还有一两次加息。” 随着美国就业与通胀数据的公布，美联储6月加息预期增强。6月1日美国公布的非农就业报告显示，5月份失业率进一步下跌，创18年来新低，时薪数据好于预期。美国通胀数据显示，连续第二个月触及2%通胀目标。 全球市场因此压力山大。而我国债务违约还在持续。数据显示,截至2018年5月末,今年共有13家发行主体违约,涉及违约金额148亿元,涉及多家上市企业，违约多为民营企业。6月4日，哈工大集团被曝出违约7.5亿元，国企出现在这一轮债务违约名单之中。 “今年各方面压力比较大，经济下行压力，企业融资难。”一大型股份制银行金融市场部人士认为，去杠杆压力显现，一些企业借新还旧不能续接，企业债发不出去，即使抬高利息也融不到钱，这在6月份流动性紧张时会格外突显。 6月，年中季末，企业作账需求，金融机构作账以及监管指标达标等实际需求，再叠加美元加息、债务违约风险因素，6月份注定不会太平。 对此局面，央行早已看得一清二楚。一面是去杠杆中途，不能半途而废；一面要维护资金面稳定，防止系统性风险触发，央行已早早行动起来。 6月1日，央行宣布扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围，新纳入中期借贷便利担保品包括：不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA级公司信用类债券，优质的小微企业贷款和绿色贷款。显然，这是央行向市场传达信心，资金总量上会保持平衡，不会受此前担保品问题所困。 6月6日，央行向市场撒大把“麻辣粉”，即开展一年期的MLF操作，向市场投放4630亿元中期借贷便利（MLF），利率为3.30%。6月共有2595亿元一年期MLF到期，那么央行通过MLF续作向市场净投放2035亿元，净投放创下2017年3月以来新高。 央行月初向市场释放一大笔“流动性”，资金面紧张的担忧大为减轻。年中季末的6月，央行防患于未然。 “央行对6月份的市场流动性已重点关注，今年钱荒不会出现！”上述大型券商固定收益部总监称，央行近日小心呵护资金面，与2013年钱荒时态度截然不同。 降准推迟了？ 市场上降准的声音日渐增加。 连平对本报记者称，存款准备金率有可能继续下调1-2个百分点，“目前存贷款基准利率处于历史低位，降息可能性不大，考虑到市场流动性及银行负债上不去，存款准备金可能作出适当调整。” 中信证券首席固定收益分析师明明预计，2018、2019年将再进行2-3次降准，时点为流动性缺口维持同一中枢水平5个月以上以及加息前后。 6月，堪称一年当中流动性“大考”，降准尤为值得期待。然而，央行此次手法并非此前的“降准+MLF”组合拳，而是改用了“扩大MLF担保品范围+MLF”新的组合拳。“开始以为会降准，结果央妈端来了一碗麻辣粉（MLF）。”资本市场人士相互打趣道。 降准不会落空，只会迟到。明明认为，应对美联储6月加息，央行大概率会跟随加息并进行流动性放量对冲的操作，本次MLF增量操作可能是央行应对措施预演。降准工具“藏于匣中”，为下半年货币政策工具保存弹药。 连平分析，4月降准之后，对市场影响还需要进一步观察，目前的情况是负债增长放缓，信贷降速，负债上不去，降准需求明显。 央行此次选择的是麻辣粉（MLF）,并非降准，央行在顾忌什么呢？降准操作对象广泛，面向绝大多数商业银行和非银金融机构；降准为传统货币政策数量工具，无需抵押品支持；降准操作释放的流动性没有期限限制；流动性投放范围更加广泛，释放的流动性数量较大、期限更长，属于全面流动性干预。 MLF操作通过招标方式开展，采取质押方式发放，以6个月和1年期限为主，操作对象和操作方式具有定向效果，为市场提供中长期限流动性支持，具有灵活性、针对性和有效性。 “本次MLF操作也是央行应对月末等关键时点资金面，今年完成了两次降准，当前时点再次降准对市场的影响更大，上半年降准的概率不大，预计推后至下半年。”明明预计。 美联储6月加息，央行有可能随行就市也对公开市场利率“加息”。如果这时候再宣布降准，这种带有“宽松”的信号，将与加息形成矛盾。 “所以这时候央行将不会考虑降准，而是推至下半年其他时点。” 上述大型股份制银行金融市场部人士判断。 “宽松”臆想 6月才刚刚过去几天，央行就围绕流动性亮出了两大动作，市场甚至有人疑惑，是不是宽松货币政策启动、另类QE又来了？房地产市场有人高喊“央行放水、房价又要涨了” 本报记者采访的金融机构人士均认为，央行对流动性紧张进行预操作，主要是防止钱紧、钱荒，避免系统性风险发生。 所以市场实在是“想多了”，央行密切视关注资金面，并进行相机抉择，灵活操作。6月7日，央行重启公开市场操作，开展400亿元逆回购，对冲1100亿元逆回购到期，当天净回笼700亿元。在前一天净投放2035亿元之后，第二天央行又净回笼700亿，宽松预期立即被粉碎。保持资金面中性适度甚至稍稍偏紧，但又不至于出现风险，这是央妈的“底牌”。 在明明看来，MLF担保品扩容与增量续作的政策组合并非大水漫灌，是节水滴灌。本次MLF超额续作将向市场提供中长期资金支持，对流动性环境具有一定的改善效果。但这一流动性改善效果并非大水漫灌的全面宽松，而是节水滴灌的结构性宽松政策。 “扩大MLF担保品范围也并不具有大规模量化宽松操作的基础，本次MLF超额续作也并非意味着开启量化宽松政策，而是稳定年中流动性环境。”明明称。 6月，市场有9200亿元逆回购陆续到期；另外还有2595亿元MLF到期。目前央行已通过MLF向市场净投放2035亿元，消除了市场绷紧的神经。但是6月特殊时点，央行尚需进一步观察资金面的扰动，并选择适当的工具，对冲流动性缺口。 “6月有数千亿的流动性缺口，央行流动性管理思路是保持总量平衡，目前采取结构性的工具进行操作。” 上述大型股份制银行金融市场部人士认为，央行采取MFL投放过后，还会逆回购频频操作，以对冲资金到期缺口，保持资金面的“平衡”。 今年以来债券市场违约潮起，部分企业对到期债务担惊受怕。光大证券张旭认为，狭义流动性的总量一直较为充裕，近期的信用风波主要是结构性的信用收缩，信用供需的矛盾集中体现于资质相对较弱的民营主体，所以使用结构性工具应对结构性矛盾更合适。 央行上述两个大动作，主要在于流动性预期管理，绝非宽松意图。央行此次采取MLF投放，“降准置换MLF”慎用，更别提货币政策转向“宽松”，宽松只是市场的臆想罢了。

员工接盘亏近20％，控股股东却在掏空自家？昨天，这只股崩了

摘要：不少投资者提出质疑，“赣州君子兰投资管理？网上搜都搜索不到的公司，为什么要一家上市公司拿五六个亿去收购？实际控制人就是美尚生态大股东，如何证明不是利益输送？”，“把空壳公司买进来，把上市公司掏空”。 6月8日，A股市场整体表现萎靡，三大股指均下跌逾1%，部分个股的闪崩也为当前的市场行情蒙上了一层阴影。比如美尚生态（300495.SZ），周五低开低走，临近午间收盘，股价快速杀跌至跌停板；截止收盘，股价报11.73元/股。 消息面上看，6月7日晚间，美尚生态发布公告称，公司正在筹划购买资产的重大事项，标的公司属于与公司主营业务有协同效应的商务服务业。公司拟采用现金交易方式购买标的公司100%的股权，交易金额暂定为5亿元至6亿元之间。 公告称，此次交易“有助于公司‘智慧园林’战略性布局的落地，有助于夯实公司‘生态文旅’的产业布局。” 这则看似利好的消息，为何会引起市场剧烈反应？梳理发现，背后竟暗藏玄机。 关联交易被质疑“掏空”上市公司 6月7日晚间美尚生态发布的具体公告显示，美尚生态的本次交易对方包含赣州君子兰投资管理合伙企业（有限合伙），其实际控制人为本公司实际控制人王迎燕女士、徐晶先生，本次交易构成关联交易。 王迎燕、徐晶均是美尚生态的大股东，合计持有公司股份45.23%，而王迎燕也是公司的董事长兼总经理。 记者翻看尚美生态的历史经营情况发现，在2018年一季度末，公司拥有现金及现金等价物为11.36亿元，如今收购标的赣州君子兰投资管理合伙企业（有限合伙）却需要花费公司5亿元以上的资金。 这究竟是一家怎样的企业呢？ 记者在天眼查上搜索这家被收购企业，该公司经营范围是投资管理、投资咨询、股权投资。徐晶和王迎燕是这家企业的大股东，按照出资比例各持有40%股权。但这是一家2017年初才成立的公司，注册资本也仅仅500万人民币而已。 看到这里大家估计会有一丝眉目了——原来是自家人卖给自家人。在美尚生态的7日晚间发布的公告中，并没披露有关这家企业的业绩等相关详细信息。 但是公告的交易金额却高达5亿元至6亿元，一家新成立的公司给到这么高的估值，实在是惊呆了一众看客。 天眼查信息显示，该企业年报的具体业绩信息并没有予以公示，所以具体情况也就不得而知。但可以预见的是，如果此次重组顺利完成，相比较当初500万的注册资本，赣州君子兰投资管理合伙企业（有限合伙）的持股人获利是极其丰厚的。 对此，不少投资者提出质疑，“赣州君子兰投资管理？网上搜都搜索不到的公司，为什么要一家上市公司拿五六个亿去收购？实际控制人就是美尚生态大股东，如何证明不是利益输送？”，“把空壳公司买进来，把上市公司掏空”。 高管减持，员工持股接盘却亏近20% 更有意思的是，除了控股股东这笔令人惊讶的关联交易，美尚生态的董监高也颇具个性，一边减持套现，另一边自家员工却在接盘。 记者查阅美尚生态的历史公告发现，自2017年1月10日至2018年5月28日，美尚生态的多位大股东陆续减持。 其中值得特别注意的是，2018年1月5日，董事兼高级管理人员潘乃云向公司提交减持计划，表示自1月11日起6个月内，以大宗交易方式减持本公司不超过350万股。 2018年1月11日、12日，潘乃云通过大宗交易方式，合计转让350万股，本次减持计划完成。其中，1月11日所转让的2990792股中，有200万股的受让方为公司第一期员工持股计划，即目前公司十大流通股东中排第5的“西藏信托有限公司-西藏信托-莱沃31号集合资金信托计划”。 该次交易完成后，公司第一期员工持股计划完成公司股票购买，累计买入公司股票1049.78万股，成交均价约为14.58元/股(分红后14.53元/股)。 然而，员工持股计划购买完成后，公司股价走势并不理想。以6月8日收盘价计算（11.73元/股），不到5个月时间，上述员工持股计划已浮亏超过19%…… ▲左边红圈为1月12日，右边红圈为6月8日 而且，美尚生态当前的股价看起来依然“岌岌可危”。因为在未来的一年多时间里，美尚生态尚有超过50%以上的限售股解禁，这一“地雷”很可能对未来股价产生一定压力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银保监会：取消中资银行等外资持股比例限制

银保监会6月8日发布《中国银行保险监督管理委员会关于废止和修改部分规章的决定（征求意见稿）》，取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制，实施内外资一致的股权投资比例规则，持续推进外资投资便利化。 《决定》主要有如下四个方面内容：一是废止《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》（以下简称《办法》）。遵循国民待遇原则，不对外资入股中资金融机构作单独规定，中外资适用统一的市场准入和行政许可办法。 二是取消《中国银监会中资商业银行行政许可事项实施办法》、《中国银监会农村中小金融机构行政许可事项实施办法》和《中国银监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》对外资入股中资银行和金融资产管理公司的股比限制。删去上述三部许可办法相关条款中关于单个境外金融机构及其关联方作为发起人或战略投资者向单个中资商业银行、农村商业银行以及作为战略投资者向单个金融资产管理公司的投资入股比例不得超过20%、多个境外金融机构及其关联方投资上述机构入股比例合计不得超过25%的规定。 三是明确外资入股的中资银行的监管属性和法律适用问题。按照中外资同等对待的原则，明确境外金融机构投资入股中资商业银行和农村中小金融机构的，按入股时该机构的机构类型实施监督管理，不因外资入股调整银行的机构类型。为中外资入股银行业创造公平、公开、透明的规则体系，保持监管规则和监管体系的稳定性和连续性。 四是明确境外金融机构投资入股中资银行，除需符合相关的金融审慎监管规定外，还应遵守我国关于外国投资者在中国境内投资的外资基础性法律。 对此，交通银行金融研究中心首席银行分析师许文兵昨日对《证券日报》记者表示，此举将有效打破外资入股中资金融机构在监管层面的障碍，尤其是取消入股比例限制和不因外资入股调整银行的机构类型等两条意见，在很大程度上打消了外资入股中资机构无法取得控股权和未来经营安排等方面的顾虑，有助于推动外资扩大对中资金融机构的投资，考虑到全国性商业银行相对较大的规模和市值水平，未来中小金融机构可能成为外资入股的重点领域，这也有助于这些机构进一步完善公司治理机制，改变传统经营模式，有利于行业管理水平的提升。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外汇储备为何这么重要？看看这个差点崩盘的国家

（原标题：外汇储备为什么这么重要？看看这个差点崩盘的国家，你就明白了） 内容摘要:当地时间6月7日，阿根廷政府和国际货币基金组织（IMF）达成一项三年期的备用贷款协议（SBA）融资协议，总额为500亿美元。不过，需要注意的是，500亿美元协议要正式生效，还需获得IMF执行委员会获得投票通过。同时，阿根廷需按照协议要求，扩大缩减赤字的步伐。 风雨飘摇中的阿根廷终于看到了希望。 当地时间6月7日，阿根廷政府和国际货币基金组织（IMF）达成一项三年期的备用贷款协议（SBA）融资协议，总额为500亿美元。 对阿根廷来说，这500亿美元可谓“救命钱”。2018年以来，国内脆弱的经济状况叠加美元走强带来的影响，阿根廷比索一泻千里，年内兑美元跌幅达25%。为了化解危机，阿根廷央行曾在8天内连续加息3次，将基准利率从27.25%升至40%，并大量抛售美元。暂时稳住阵脚后，阿根廷政府于5月8日向IMF寻求援助。 不过，需要注意的是，500亿美元协议要正式生效，还需获得IMF执行委员会获得投票通过。同时，阿根廷需按照协议要求，扩大缩减赤字的步伐。 获IMF援手，阿根廷需勒紧裤腰带 IMF总裁拉加德表示，很高兴IMF能够为（阿根廷政府）这一努力作出贡献，提供财政支持，这将增强市场信心，让其有时间解决一系列长期存在的漏洞。 拉加德表示，“（阿根廷）政府经济计划的核心是重新平衡财政状况。我们完全支持这一优先目标，并欢迎有关部门加快削减联邦政府赤字的步伐，到2020年恢复基本平衡。” 虽然上述500亿美元的协议仍需得到IMF执委会的批准，但美国作为IMF的第一大股东，其财政部长姆努钦已于本周四在一份声明中对阿根廷的计划表示了支持。 阿根廷财长杜约文表示，待IMF的执委会批准了该计划后，阿根廷将立即获得约150亿美元的信贷额度。IMF董事会预计将于6月20日批准救助计划。 作为该计划的一部分，阿根廷将统一加快削减政府赤字的步伐。阿根廷去年的预算赤字（包括债务利息）占其GDP的6.5%，这一沉重负担在一定程度上反映了阿根廷过去两年半约1000亿美元的债务“狂潮”。阿根廷政府表示，将致力于迅速缩减赤字，以期在2021年前实现财政盈余。 阿根廷央行行长施图尔辛格则表示，央行官员们的目标是到2021年将通胀率从目前的25%控制到9%。 施图尔辛格还指出，阿根廷政府将准备立法，为阿央行提供更多自主权，其中包括禁止央行向财政部提供资金。 阿根廷政府表示，该国还与其他多边组织（包括世界银行、美洲开发银行、拉美开发银行）达成了融资协议，后者将在未来12个月向阿根廷提供约56.5亿美元的资金。 阿根廷总统马克里的反对者对阿根廷与IMF达成的救助协议持批评态度，部分原因是IMF在阿根廷的声誉极差——许多阿根廷人将该国在2001年金融危机后的大规模债务违约归咎于IMF。就在双方的协议达成之际，阿根廷国内对马克里的不满情绪也日益高涨，工会甚至威胁要举行全国性罢工。 物价飞涨，经济困难 阿根廷危机导火索起源于今年年初，在比索持续贬值、通胀问题依然严峻的情况下，阿根廷央行一面承诺保持独立性，继续抑制物价上涨，一面却意外地开始连续两次下调利率，令市场大跌眼镜，随之而来的就是比索的大面积抛售潮。与此同时，自4月中旬以来美元指数显著走强，更是让阿根廷比索一度崩盘式大跌。 目前阿根廷经济状况非常糟糕。阿根廷国家统计局的数据显示，2017年阿根廷通胀率为24.8%，其中“住房、水电、燃气和其他燃料”物价指数上涨55.6%，涨幅居各项之首。 据报道，从今年4月1日开始，阿根廷国内包括公共服务在内的多项费用将正式涨价。比如，公交车的最低票价将从8比索上涨至9比索，与同一月份最低6比索的票价相比增长了50%；新的燃气价格将比目前的价格高出30%到40%，对阿根廷消费者来说，无疑将加重其生活开支上的压力。根据阿根廷官方的统计数字，今年的头三个月，阿根廷居民的生活成本上升了6.7%。 有分析指出，阿根廷经济面临的主要问题在民生领域，物价飞涨和贫困人口增多既是经济低迷的产物，又阻碍了经济复苏进程。长期陷入“中等收入陷阱”致使阿根廷经济倒退，中产阶级规模不断减小，工资涨幅远低于物价涨幅，罢工和社会动乱不断，这些都严重影响了阿根廷经济复苏的节奏。 外汇储备不足 债务危机阴影挥之不去 债务危机始终是高悬在阿根廷头上的达摩克利斯之剑。 经济总量曾居世界前十名的阿根廷，曾在1980年代因债务危机陷入衰退。受东南亚金融危机和巴西金融动荡冲击，阿根廷经济滑坡，外债压力加剧，财政与金融崩溃，最终于2001年底爆发严重经济危机。 对阿根廷来说，债务危机的阴影挥之不去，在过去200年里，阿根廷曾八次违约，包括2001年历史上最大的主权债务违约。一个重要的原因就是，外汇储备不足。 阿根廷经济结构单一，以农产品和低端工业为主。单一的经济结构造成阿根廷对进口依赖程度较高，导致该国外汇储备消耗过多，在大规模国际收支逆差下，阿根廷比索容易承压。2017年阿根廷国际收支逆差达307.92亿美元，其中，货物服务贸易逆差为153.92亿美元。 为稳定外汇储备，阿根廷大量借入外债。据统计，阿根廷近三分之二的债务是以外币发行的，使得近年阿根廷外债占GDP比重不断攀升。2017年，阿根廷外债规模约2330亿美元，占GDP比值约为40％，远高于20％的国际警戒线。2017年阿根廷向海外支付资本利息达到159.06亿美元。 相对应的是，阿根廷的外汇储备只有600亿美元左右，外储远低于外债，债权人自然不会对阿根廷偿债能力有信心，极易挤兑阿根廷货币。就在今年4月份，为了支撑比索，阿根廷政府抛售了约50亿美元，但收效甚微。然而，这50亿美元已经占到阿根廷外储的8%。 实际上，过去这几年巴西、俄罗斯等国均曾遭受严重的债务问题，不过由于他们外汇储备较为充足，因此能够对债务进行缓冲。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO审核再提新要求，现金交易、三方回款、 审计调整等六条红线万不可碰！

继IPO公司最近一年净利润必须超过8000万元后，监管审核又放大招。 从某券商保代提供给读懂君的文件来看，近期监管层对IPO审核标准进行了量化，针对性地设定了若干项审核红线，最突出的为以下6条红线： 1.业绩下滑：最近一期业绩下滑50%以上，构成过会障碍；下滑30%-50%，大概率不过会；下滑不超于30%，需要如实披露原因。 2.客户依赖：单一客户收入或毛利超过50%，则构成障碍，电力、电信等特殊行业除外。 3.内部控制问题：主要关注4大问题，转贷、票据违规、企业间资金拆借、境外第三方付款，累计一年超过5000万元或净资产10%，则构成金额重大，否则不构成重大。 4.现金交易：企业之间的现金交易，不得超过营业收入或采购总额的10%。个人与企业之间的现金交易，要求核查到位，认可特殊行业及特殊情况存在的该类现金交易。 5.一般第三方回款：需要报告期内呈下降趋势，最近一期不超过5%，集团公司内部的统一安排付款情况不计算在内。 6.审计调整：对于新三板企业或曾经申报过企业，存在公开披露财务数据的情况，各期内的审计调整对净资产及净利润的影响均不超过20%，因股份支付调整情况除外。 而且，某券商保代告诉读懂君，从IPO窗口指导来看，预审员已经"按章办事"了，他的项目净利润符合要求，现在就卡在了"三方回款超5%"的问题上。 "预审员的要求是，等着，明年初看今年是否能达到5%以下。" 读懂君附上某券商人士“冒死”整理的审核要点，两大方面23个问题，各位老板儿要做到心中有数！ /01/ 量化IPO审核“51”条，窗口指导已经“按章办事” 此前，市场一直以净利润来衡量拟IPO公司过会的成功率。"证监会多次公开表示，坚决杜绝带病申报的情况。此次在财务指标之外，明确提出了更多、更细的要求，显然，对公司提出了净利润规模以外更高的要求。"某资深保代告诉读懂君。 从一些券商提供的信息来看，此次明确的标准，都是IPO中关注的常见问题，"问题本身不新鲜，关键是量化的标准。以前大部分标准是模糊的，比如资金占用问题，太多了肯定不行，但是少到多少程度很难量化，而这次都细化了。" IPO审核"51条" 某券商保代告诉读懂君，虽然他尚未看到上述审核明细，但从IPO窗口指导来看，预审员确实已经"按章办事"了。 "很意外。比如，'回款不能超过5%'这条红线。我们有个项目，净利润符合要求，但有第三方回款超过5%的问题。目前预审员的要求是，'等着，明年初看看今年是否能够达到5%以下'。达到了，再继续审核。" 不过，他表示未来窗口指导可根据需要随时改变，"也不是完全不可以突破的。" /02/ 两大方面23个问题，最新审核要点大整理！ 一、法律问题 （一）工会、职工持股会持股 拟上市公司的直接股东中，不得存在工会持股及职工持股会持股情况。间接股东（非实际控制人）可存在工会、职工持股会的情况，子公司中也可以存在。 （二）突击入股 不再按照主板、中小板区分，申报前6个月通过增资或从实际控制人处转让，则锁定期为自工商变更完成之日起36个月。 同时，在审核期间，原则上不允许股权变动。因继承、商业银行小股东变动及划拔等特殊原因导致变动除外。 对于员工持股平台股东，在审期间，可以通过转让予实际控制人的方式退出，但不得新增持股员工。 （三）历史出资 对于历史出资不实或不足的情况（如专利出资评估价值不实等），只要补足即可，不再要求运行时间。恶意抽逃出资情况除外。 （四）国企改制 如拟上市企业存在国企改制瑕疵情况，仍需要省级人民政府或国资主管部门出具意见。 （五）股权质押问题 针对控股股东的股权质押，只要规模较小，不影响其控股地位即可；其他小股东的股权质押不作强制要求。同时，该原则适用于相关股东股权相关的纠纷、诉讼等，只要不影响大股东控股地位即可。 （六）实际控制人的认定 实际控制人的认定只要经过公司内部决策认定即可。针对股权相对分散公司，单一股东持股超过30%即可认定为实际控制人；若未超过30%，则可按照重要性原则进行认定。 共同实际控制人的认定，如实际控制人的亲属持股超过5%，则其直接与实际控制人共同认定实际控制；如亲属持股不超过5%，有公司管理职务的，需要直接认定共同控制，如无职务的，可不认定共同控制。 （七）重大违法违规行为 涉及主体不再区分主板和创业板，均要求发行人、控股股东及实际控制人均不存在重大违法违规行为。 对于罚款，一般金额大于1万元的，则需要主管部门出具专项证明；针对环保、重大安全生产责任事故等，由相关主管部门背书的效力仍不足，还需要针对相关情况，结合法律法规详细论证不属于重大违法违规。重要子公司的处罚视同为上市公司自身的重大处罚。 处罚完毕以相关处罚执行完毕或处罚出具日为准计算。 （八）商标、专利问题 申报前存在核心商标、专利诉讼纠纷的情况，需要诉讼了结后才能够申报，一般非核心纠纷，如实披露即可，不存在申报障碍。 （九）同业竞争问题 核查范围只限于控股股东及实际控制人，不再扩大范围。如直系亲属，父母、子女、配偶存在经营相同相似的业务，直接认定为同业竞争，存在障碍；其他非直系亲属，如能够论证相关公司在资产、人员、业务、资金、采购销售渠道等方面全部独立，则可认定不存在同业竞争，否则亦构成障碍。 如拟上市公司无实际控制人，则按照重要股东进行核查，如实披露。 （十）关联交易 公司对控股股东及其控制企业的关联交易不高于收入30%。 （十一）董监高变动 报告期内，因股东委派变动、退休、国企调任导致的董监高变动，可排除在外。同时，新增董监高人员为内部培养人员，亦可排除在外。 （十二）土地违规 面积较小，对生产经营不构成重大影响的土地违规，不构成申报障碍。 （十三）三类股东问题 只接受新三板挂牌企业申报存在三类股东问题，一般企业需要清理后再申报。新三板三类股东具体要求，按照证监会的新闻发布会要求执行，且相关产品等不得存在嵌套、杠杆等情况。 从近期披露招股书来看，嵌套一层似乎没什么问题。 二、财务问题 （一）股份支付问题 不仅针对员工，针对客户、供应商相关情况亦需要进行股份支付处理，且客户、供应商的入股比例不能过高。关于公允价格的确定，需要从严要求，不要挑战监管底线。 （二）主营业务重大变化的认定 报告期内发生非同控下合并，业务高度相关，相关指标未超过100%，不再另行要求运行时间；业务不相关，相关指标超过50%，所有板块均要求运行36个月再申报。 （三）业绩下滑 最近一期业绩下滑50%以上，构成过会障碍；下滑30%-50%，大概率不过会；下滑不高于30%，需要如实披露原因。 同时，报告期内各期业绩仍需要比较，下滑较多，亦需要重点解释。 处于周期性行业出现下滑，可视情况例外处理。 过会后未领取批文的企业，在等待批文期间，业务下滑超过30%，则不予下发批文。 （四）客户依赖 单一客户收入或毛利超过50%，则构成障碍。电力、电信等特殊行业除外。 （五）内部控制问题 主要关注4大问题，转贷、票据违规、企业间资金拆借、境外第三方付款，累计一年超过5000万元或净资产10%，则构成金额重大，否则不构成重大。 对于新申报企业，需要全部整改；对于已在会企业，如存在金额重大情况，则该情况整改距审核需要满足12个月，不存在金额重大情况，需要满足6个月。 （六）现金交易 企业之间的现金交易，不得超过营业收入或采购总额的10%。个人与企业之间的现金交易，要求核查到位，认可特殊行业及特殊情况存在的该类现金交易。 （七）一般第三方回款 需要报告期内呈下降趋势，最近一期不超过5%。集团公司内部的统一安排付款情况不计算在内。 （八）审计调整 对于新三板企业或曾经申报过企业，存在公开披露财务数据的情况，各期内的审计调整对净资产及净利润的影响均不超过20%。因股份支付调整情况除外。 （九）经销商核查 不再执行"双70%"的强制性要求，各中介需要根据自身情况进行核查。 （十）在审期间分红 在审企业可以进行现金分红，但不得进行股票股利分配。 三、总体要求 坚决杜绝带病申报的情况。未来将再根据最新财务指标劝退一批企业。预计将实现申报到发行6个月的目标。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

斯太尔上演谜中谜 1.3亿信托资金不翼而飞的背后

没有一个上市公司可以媲美斯太尔谜一般的资本游戏。 1.3亿信托资金不翼而飞，震惊整个A股市场的“借壳游戏”，还有离奇的对赌协议以及控股股东的P2P贷款，斯太尔就是一个谜。 斯太尔不翼而飞的1.3亿元 一地鸡毛，可谓是斯太尔的现状(股票代码000760)。 2018年4月25日，斯太尔披露年报2017年度营收1.51亿元，同比下滑58%，亏损1.69亿元，上年同期盈利4605.31万元，11.8亿元巨额业绩承诺破灭，2017年扣非净利润同比下滑3325.24%，毛利率从64.18%下滑至3.61%，2017年财报审计被出具保留意见，并对公司内部控制出具否定意见。 雪上加霜的是，斯太尔内部还有1.3亿信托资金不翼而飞。 斯太尔到底怎么了? 事情要从头说起。 2018年5月26日，斯太尔的一封公告打破了市场的宁静。 该公告显示，斯太尔斥资1.3亿元购买的“方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划”按约定提前终止，但至今只受到1040万元收益款项，本金至今未能收回，就此，斯太尔已向湖北高级人民法院起诉，法院方面也已经受理。 这笔1.3亿元的资金从何而来?又到底去了哪里? 斯太尔公告显示，该1.3亿元为斯太尔的闲置自有资金。 那么，这笔1.3亿的资金到底去了哪里? 2018年5月25日，为了维护公司权益，斯太尔就上述事项向湖北省高级人民法院提起诉讼，并递交《民事起诉状》，同日，湖北省高级人民法院发出来案件受理通知书。 然而，于是，面对斯太尔的诉讼，国通信托也“理直气壮” 被起诉方国通信托(由方正东亚更名为国通信托)表示尚未接到法院通知，尚不清楚起诉情况，而这笔信托属于事务管理信托，斯太尔要求返还1.3亿元信托资金及赔偿损失的诉求没有任何法律依据及合同依据，公司不可能满足委托人的无理诉求。此外负责斯太尔审计的中兴财光华会计师事务所也吃了国通信托的闭门羹，也给斯太尔出具了保留意见。 随后国通信托于5.27日发表了一篇关于天晟信托项目的声明。 来源：国通信托官网 按照这项声明，国通信托计划设立后，国通信托根据投资顾问天晟同创下达的指令，将资金用于并完成了对玉环德悦投资有限公司的增资，成为玉环德悦股东。 值得一提的是天晟同创的背景——北京天晟同创创业投资中心，法定代表人刘珂，刘珂同时还是中金创新的实控人。在与斯太尔的业务往来方面，刘珂除了通过天晟同创与斯太尔合作外，中金创新还于2016年7月联合斯太尔成功发行斯太尔中金产业基金，一期规模10亿元。其中，斯太尔自有资金0.9亿元、深圳市融通资本财富管理有限公司出资6.5亿元万元、中金创新(北京)资产管理有限公司出资1000万元。 斯太尔与天晟同创的关系也让这件事情变的迷雾重重。 来源：国通信托官网 2018年5月30日，国通信托公布了一篇律师声明函中也明确说明，这笔资金出资后将持有玉环德悦92.8%的股权。 玉环德悦公司股东构成，来源：中国国家信息网 不过截至2018年6月5日，GPLP君查询玉环德悦的股东发现，该公司丝毫没有国通信托或者天晟同创，甚至包括斯太尔的影子。 这项增资如果没有按照声明所说投资到玉环德悦，那么钱到底去哪里了? 来源：天眼查 根据天眼查资料显示，与“玉环德悦”公用同一联系方式的有一家梧桐投资比较抓眼球。这家公司可是拥有德隆系旧部的多名高管，在2012年11月入局斯太尔的一家PE机构实际控制人朱晓红，与梧桐翔宇的投资人重名，梧桐翔宇则恰好是香港梧桐资本集团的孙公司。 来源：天眼查 此外2013年的定增，英达钢构成为斯太尔大股东占15.21%，长沙泽瑞、长沙泽洺各占9.51%。值得注意的是，长沙泽瑞、长沙泽洺合计持股19.02%，超过英达钢构。而两者当时执行事务合伙人都是湖南瑞庆科技发展有限公司，实际控制人为江发明，也是德隆系旧部。 资金一出一进，上市公司与标的公司同时牵出“德隆系旧部”，那这1.3亿元到底去哪儿了，成了一个谜。 更关键的是，这恰好是斯太尔的救命钱——2017年斯太尔一整年的营业收入才1.5亿元，净利润亏损1.7亿元。历史最高年净利润不过6000万左右。 相当于两年最高净利润的资本就这么没了，也是令人奇怪。 而且，据GPLP君统计了博盈投资(斯太尔前名称)到重组为斯太尔1994年到2017年的净利润情况，资料显示，斯太尔净利润总和居然为负2.7亿元。 这着实令人震惊。 单位：万元 另外，斯太尔在年报中所谓的用于购买“方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划”的1.3亿元自有闲置资金从哪里来呢?是不是真的是闲置自有资金? GPLP君也期待水落石出的那一天。 大玩资本游戏的机构究竟谁靠谱? 1.3亿资金不仅把斯太尔推向了水深火热的境地，其背后牵连的各机构也如坐针毡。 各机构股东明细表： 英达钢构股东(来源：国家企业信息公示网) 斯太尔十大股东(来源：巨潮资讯网) 硅谷天堂5大股东(来源：硅谷天堂2017年年报) 毕竟这次玩笑开的有点大。 斯太尔的前身为两扣*ST帽子的博盈投资，其重组过程也是打了监管要求的擦边球。这要从一手操办斯太尔重组的硅谷天堂说起。 作为硅谷天堂最为成功的案例，斯太尔与硅谷天堂“PE+上市公司”方式成为其特色，当然，也遭到市场诟病，比如，证监会多次对硅谷天堂开出内幕交易罚单。“PE+上市公司”简单来说就是硅谷天堂主要和大股东或者上市公司联手设立并购基金，先低价买来并购标的，并在上市公司体系外运营一段时间，待其达到一定规模之后，然后高价卖给上市公司。 通常，上市公司通过增资实现来实现标的的收购。 彼时，两扣*ST帽子的博盈投资急需转型，于是，博盈投资和硅谷天堂一拍即合，通过先并购、再定增“两步走”的方式，从而规避了重组上市的审核标准，最后再注入奥地利一家柴油发动机研发企业的资产。 这最终帮助斯太尔成功实现转型。 虽然博盈投资在公告中称，这一定增方案不构成重大资产重组，因此也不构成“借壳”。 然而，实际上，这构成了“借壳的实”。 这也是斯太尔运作完成之后，证监会为何要亮出红牌，将其纳入重大资产重组监管范围的主要原因。 斯太尔重组完成后，其主要大股东为英达钢构，实际控制人为董事长冯文杰。 公开资料显示，山东英达钢结构有限公司于2005年03月23日在东营市东营区市场监督管理局登记成立。法定代表人冯文杰，公司经营范围包括钢结构加工、安装;市政工程;土石方工程;园林绿化工程等。 此后，斯太尔频发利好。2015年1月29日，斯太尔发布业绩预告，称2014年实现净利润950万元-1100万元，同比增长179%-223%。 但是重组完成后主要大股东变成了英达钢构，实际控制人冯文杰也坐上了董事的席位。 来源：斯太尔动力2017年年报 不过一份业绩对赌协议引起了GPLP君的注意。 重组完成后，为保证斯太尔自身利益，斯太尔于2015年与英达钢构签署了一份“利润补偿协议”——2014-2016年，江苏斯太尔分别实现利润(经审计扣除非经常性损益后)不低于2.3亿元、3.4亿元及6.1亿元(累计11.8亿元)。若不能完成目标，将由英达钢构每年根据江苏斯太尔的业绩进行补偿。 斯太尔能否如期实现对赌协议? 显然这是一个谜。 因为对一个主要研究领域为钢材结构以及材料方面的人做到了斯太尔动力的高管位置。这难免会让人觉得一个没有柴油动力行业经验的人做为公司高管是否会导致公司治理不清晰的疑问。 此外，按照正常的并购流程，这项业绩对赌协议应该由卖方硅谷天堂来承诺，现在反而由买方英达钢构来承诺，而且居然是高达11.8亿的业绩，要知道当时的斯太尔在2010-2012年的盈利不过322.1万、404.4万、204.4万。 斯太尔是对重组之后股价能攀升的信心，还是对重组后的斯太尔盈利充满自信? 这又是一个谜，至于葫芦里卖的究竟是什么药?GPLP君也是一头雾水。 结果大家自然可以想象，斯太尔果然没有如期完成业绩目标，英达钢构需要向上市公司补偿差额4.87亿元。持股被冻结后，拖欠也就成了英达钢构自然而然的选择。 后来，斯太尔把英达钢构送上了法院。 更令人诧异的是，英达钢构这样A股上市公司大股东的身份，按理来说应该是银行的宠儿，我们可以想象，2015年、2016年应该有多少人求着英达钢构进行股权质押业务，然而结果却令人大跌眼镜，斯太尔被爆出因业绩补偿压力让英达钢构把手伸向了P2P。据了解英达钢构在合众金服上频繁发布借款信息。 不过，GPLP君搜了一下合众金服，现在这个网站已经打不开了。 2018年5月30日，斯太尔发布公告，冯文杰选择了离职。 关于高管动荡，在斯太尔并不奇怪——自2017年以来斯太尔动力高层就动荡不安，主动离任加上冯文杰一共四人，解聘的有两人。 如此动荡的高层难免对斯太尔动力的发展有影响。 来源：2017年斯太尔动力年报 除了动荡不安的管理层和之前提到斯太尔令人担忧的净利润情况，毛利率和ROA也是令人堪忧，2017年的ROA已经为负的6.29，斯太尔的经营情况已经不是这1.3亿资金所能挽救的，或许躲得过现在，永远躲不过未来，毕竟一个不好好做产品的公司，卷入资本游戏之后的斯太尔到底能走多远? 继2017年净利润亏损负1.7亿元之后，2018年净利润公布后是不是又要戴上ST的帽子，斯太尔，让时间给我们答案吧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

现金贷变相违规频发 重庆北京接连强监管

　　6月7日，有关互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室（以下简称“互金专项整治办”）下发的《关于提请对部分“现金贷”平台加强监管的函》传出，要求清理整顿手机“回租贷”、贷款过程中搭售其他商品、通过虚假购物再转卖放贷等变相开展的“现金贷”业务。 　　《中国经营报》记者向互金专项整治办的内部人员核实了解到，该文件属实，但目前并未公开，只是在5月底下发到各地，作为内部交流使用。 　　记者了解到，6月4日，北京市互联网金融行业协会发布《关于变相收取砍头息的风险提示函》，称近期接到多起投诉，某些平台通过出售会员卡、会员服务的形式，由借款人的借款本金中一次性扣取费用。该文件提及的业务即是对上述提请监管业务之一。 　　不久前，重庆银监局也强调，全面清理银行内部人员和中介机构违规收费，严厉打击助贷机构变相“砍头息”行为。 　　对于此轮监管的加严，业内人士表示，此前监管层对于现金贷一直发布文件进行监管，目前各地的金融办、金融局或协会也会根据这些规定，以及当地新出现的现金贷状况出台一些函件，起到监管或者警示作用。 　　开启强监管 　　据国家互联网金融安全技术专家委员会发布的《中国现金贷发展报告》显示，截至2017年11月19日，中国正常运营的现金贷企业有2693家。盈灿咨询测算，中国目前现金贷市场规模约6000亿元1万亿元，仍存在巨大的发展空间。 　　但现金贷蓬勃发展的同时也带来了一系列问题，借款利率畸高；多头借贷、共债情况严重；暴力催收；个人信息泄露、侵犯个人隐私等。 　　对于上述问题，监管层陆续出台政策。2017年4月7日发布的《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》，提出“做好现金贷业务活动的清理整顿工作”，首次提及对于现金贷业务的整顿。 　　同年4月18日，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室发布《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》及《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的补充说明》，要求各地全面摸清“现金贷”风险底数，实施分类整治及宣传引导。由此，拉开现金贷监管的序幕。 　　半年后的2017年11月23日，17个省份的金融办负责人赴京开会，汇报当地的现金贷情况，并探讨如何落实和执行现金贷政策。2017年12月1日至14日连发三文，现金贷进入强监管时代。 　　其中，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》列明开展现金贷业务的六项原则，涉及开展现金贷业务的资质、借款人综合资金成本、金融消费者权益、催收方式等。《发布关于印发小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案的通知》，规定2018年1月底完成摸底排查，排查和整治重点11个领域。《非银部关于转发<关于规范整顿“现金贷”业务的通知>的函》，对消费金融公司参与现金贷经营的合作方资质、业务流程、投资方向、放贷余额等做出限制。 　　在以上文件中，影响较大的是《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，该通知首次对现金贷的定义进行了界定，并对现金贷列出六条原则：未取得放贷资质的机构禁止放贷；各类费率应统一折合成年化率且不得超过法律规定的民间借贷利率；不得诱导用户过度举债；不得通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式催收贷款；不得以大数据为名窃取、滥用用户隐私等。 　　新乱象频发 　　在严监管背景下，有部分现金贷机构选择降息、砍掉不合规业务退回监管红线，但也有部分机构选 在严监管背景下，有部分现金贷机构选择降息、砍掉不合规业务退回监管红线，但也有部分机构选择绕过监管，开发新的模式或继续挑战监管的边界。 　　互金专项整治办5月底下发《关于提请对部分“现金贷”平台加强监管的函》的附件《现金贷花样不断翻新“偷天换日”逃避监管》即点名了新出现的四类违规情况： 　　其一，手机回租形式放贷。如乐回租平台，先以评估价格（即借款金额）回收用户手机，然后将手机回租给用户，并与客户约定租用期限（即借款期限）和到期回购价格（即还款金额）回购价格高于回收价格部分以及相关“评估费”“服务费”即借款利息。 　　其二，贷款过程中搭售其他商品，变相抬高利率。部分平台强行要求贷款客户办理会员卡、高价购买商品等，变相抬高利率。如“M09信用钱包”会员卡价格199元，有效期7天，如用户借款2000元，14天需还款2028元，名义年化率36%；如算上购卡成本，实际年化率高达291.9%。 　　其三，故意导致借款人逾期，收取高额逾期费用。相关平台未自动扣划借款，借款人主动将钱打给平台还款失败。贷款逾期后，平合恢复正常，电话通知其逾期，收取很高的逾期费用。 　　其四，通过虚假购物再转卖发放贷款。如51闪电购等平合引入虚假购物场景，用户下单购买商品，但无需支付货款，直接申请退款或转卖变现，转卖成功后即可获得资金；平台赚取延迟付款费和转卖撮合费用。 　　记者了解到，目前这份文件已经下达地方各部门。6月4日，北京市互联网金融行业协会发布《关于变相收取砍头息的风险提示函》，该文件中提及的出售会员卡、会员服务等形式即是上述《关于提请对部分“现金贷”平台加强监管的函》点名的四类情况之一。 　　此前不久，重庆银监局发布《提出降融资成本“十条意见”提升普惠金融服务质效》，在规范收费行为等十个方面明确监管要求。 　　其中，强调全面清理银行内部人员和中介机构违规收费，严厉打击助贷机构变相“砍头息”行为，广泛支持小微企业票据贴现，在小微贷款期限、利率、担保、还款方式等方面实施优惠和创新。推动全辖小微企业贷款加权平均综合成本（含费用）降低至5.99%，无还本续贷、循环贷款等创新类业务占全部小微贷款比重达到20.4%。 　　广州互联网金融协会会长方颂表示：“经过去年的强监管，部分现金贷平台已经退出市场，但市场的需求仍然存在，而且市场竞争不如此前激烈，现金贷仍然是一个利润较为丰厚的行业，所以部分助贷机构会试图绕过监管获取利润。其次，目前备案再次延期，现金贷行业普遍贷款周期较短，所以也会存在备案来临前赚一笔就走的情况。” 　　也有业内人士指出：“目前小额的借贷、征信成本还相对比较高，这或许是存在较高收费的原因之一。所以不能只以年化36%来划定，而应在成本基础上来算，哪部分为合理收费，哪部分为非合理收费，允许一定收费标准的同时，在利率中还是限定在24%以内，这样会相对更为合理。”

打折也找不到人要 新三板投资客陷困局

　　“我们现在就是边缘投资人” 　　截止2018年5月底，新三板市场共有11309只股票(其中基础层10369只，创新层940只)，数量是沪深交易所的3倍多，可市场交易门口罗雀。在专业人士看来，新三板是非常小众的市场，“典型的过气美人，没人爱”。更有投资人对《金证券》记者直言，新三板不是正在边缘化，是完全边缘化了。 　　没有成交想退出太难 　　《金证券》记者联系上一位新三板基础层公司的投资者陈飞(化名)，他告诉记者，自己参股的公司虽然在2015年就挂牌新三板，主营新能源行业，但挂牌后一直没有成交，因为当时公司销售收入比较少，不到2000万元，也没法估值，没有资金愿意接盘。 　　“经过三年的发展，公司业绩有了突飞猛进的增长，但仍然没资金愿意接盘，因为按照行业平均标准来估值，合理价格还没到我的参股价格。在这三年中，我们费了很大劲才找到一家机构做协议转让，只有可怜的几千股。虽然目前价格离我们参股价格有6倍空间，但这都是账面财富，你能卖给谁?我们几个大股东现在都在全国到处跑，去看项目，去找资金，希望能为公司发展找到一条可行的方案，但从沟通结果看，大家都兴趣不大，觉得公司体量太小。所以我们只能自己拼一把，今年争取把业绩做出来。未来进入创新层或者被收购。转板IPO?这对公司来说太遥远了。” 　　陈飞(化名)的遭遇很普遍。“没有成交，想退出太难，没有成交，连抵押都难”。沪上一位新三板专业人士对《金证券》记者说，很多新三板投资人都遇到这种情况，手中大量的资金套在新三板企业中出不来，“不少人真是急着用钱，但没办法，没有流动性的公司打折也找不到人要”。他表示，如果投资人是个人，遇到这种情况只能慢慢等，抱着长期投资的想法，以经营企业的心态去投资。 　　估值都按照最悲观的来 　　个人投资者如此，机构投资者也不轻松。 　　老周2016年离开公募基金，随后成立私募公司，发了个新三板基金。他告诉《金证券》记者：“这个产品最新净值只有3毛钱，绝对是我投资路上的污点，我辛辛苦苦在证券市场积累的好名声也因为这只基金荡然无存。没流动性的市场是玩不得的，总以为自己很聪明，没想到最后却是个傻瓜。” 　　记者了解到，这两年，不断有客户找老周甚至说些很难听的话，坚决要赎回手头的新三板基金。“不是我故意不放，问题是我挂单出去，要有资金接才行。有一只股票我连续挂单两个多月，都没成交一笔。”老周对《金证券》记者说，他的新三板产品投资范围覆盖近100个标的，几乎囊括了创新层里面还过得去的公司，可是也没用，“还不是亏的一塌糊涂!我等这个产品清算了要重找出路，新三板我不会再玩。” 　　从券商转做私募的老汪运气略好。他告诉记者，自己当时产品定下的策略就是不投资没有流动性的。新三板股票比较难卖，但有流动性的卖一两个月基本能卖出去，业绩好的比市价打个八五折，业绩一般的打个七折。老汪说，“我只看业绩增长，估值都按照最悲观的，只要能熬得住时间，总是赚钱的，尽管赚的很少。” 　　争议中的个人所得税 　　虽然股转中心在去年12月发布《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》，明确股票转让可以采取做市、竞价、协议转让方式，希望能活跃新三板市场交易，可实际情况仍没有改善。记者查阅了本周一新三板市场相关交易情况，创新层只有166只，基础层只有124只，总占比不到3%，严重缺乏流动性。 　　老周对《金证券》记者坦言，新三板感觉不受重视，而且监管越来越严，都想来这里薅羊毛，可谁都不是傻子，边缘化是趋势。他认为，新三板要想发展起来，必须有一整套政策出来，而不是今天这个地方出个支持，马上另外一个地方出来按住。“新三板不像沪深交易所公司那样规范，很多公司没法估值，只能以风险投资的观点来投。” 　　老汪则冷笑一声，“什么边缘化是趋势?是已经完全边缘化了，我们现在就是边缘投资人”。但他自嘲，自己喜欢边缘化，这样才能买的更便宜。 　　在采访中，不少投资人都谈到了新三板投资的税收问题，认为这是市场从低迷到一蹶不振的导火索。 　　据悉，今年不少挂牌企业、个人投资者陆续接到地方税务局的报税通知。若以20%的个人所得税税率计，交易频繁、交易额较大的投资者，将面临一张金额不少的税单。 　　上述沪上新三板专业人士对《金证券》记者分析，在沪深二级市场上，机构投资者进行证券投资，需要缴纳各项税费。而对于个人投资者，则存在限售股、流通股的差异，如果是限售股交易所获收益需缴纳所得税;如果是在上交所、深交所转让从上市公司公开发行和转让市场取得的上市公司股票所得，免征个人所得税。“但现在有地方税务机关判断，转让新三板挂牌企业的股票不应随意参照A股上市公司的个人所得税政策，必须缴纳个人所得税。而且全国多个地区都启动了新三板股权交易税收核查工作。” 　　在投资人看来，由于缺少具体的新三板财税政策文件，新三板交易环节如何收税存在较大争议。如果对个人投资者通过新三板二级市场买卖所获利益征收个人所得税，市场将面临较大的交易成本，交易的积极性将更加受到打击。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京黄金违约蹊跷：2017年营收净利狂飙

盈利猛增200倍，信托贷款却没有如约归还。北京黄金交易中心(以下简称“北京黄金”)怎么了？ 《中国经营报》记者调查发现，身陷信托违约风波的北京黄金与2018年5月份曾通过苏州金融资产交易中心(以下简称“苏州金交中心”)发行了多只产品，共募集2000万元，补充自身经营流动资金。 此外，北京黄金及其母公司中国青旅实业发展有限责任公司(以下简称“中青旅实业”)控股或参股多家交易场所和金融机构。北京黄金在中青旅实业控股的另一地方金交场所——广东华侨金融资产交易中心股份有限公司(以下简称“广东华侨金交中心”)通过发行定向债务融资工具募集资金5732万元。 上述提及的金交所产品中，超过1亿元的融资将在2018年下半年陆续到期兑付。 拆借资金？ 中信信托报告显示，其发起设立的“中信长天2号北京黄金贷款集合资金信托计划”，向北京黄金发放5.45亿元信托贷款。但2018年5月4日未能如约付息还本，构成实质违约。截至目前仍有尚未偿付的还有到期本金5亿元，到期应付利息1050.94万元。 记者调查发现，就在信托违约的同一时间，北京黄金还通过苏州金交中心发行产品进行资金募集。 记者在苏州金交中心“投资列表”看到，5月7日成立的三个产品，其发行人均为北京黄金，官网显示该产品为“已起息”状态。 三个产品分别是“直融通SJSY201709010118A”“直融通SJSY201709010118B”和“直融通SJSY201709010118C”。其中，各产品的规模依次是400万元、300万元、300万元，相对应地，起投金额为20万元、100万元、300万元，预期年化收益率是6.9%、7.1%、7.3%。 上述产品成立三天前正是北京黄金应兑付信托贷款本息的日子。 根据上述三个产品的项目简介，上述产品所募集的资金用于补充发行人北京黄金的运营流动资金，并且，母公司中青旅实业为产品提供连带责任保证。 目前，苏州金交中心“投资列表”显示，有56条产品记录。其中，北京黄金相关产品有24条记录，系从去年10月份开始发行的，总规模为8000万元。 但是，若以产品公告为统计口径，“直融通SJSY2017090101××”命名的北京黄金系列已发行19期，从“直融通SJSY201709010101”至“直融通SJSY201709010119”，第1期成立于2017年10月23日，第19期成立于2018年5月17日。并且，根据“投资列表”24条记录的规律推算，每期产品如上述分为A、B、C三个，共募集规模1000万元，则北京黄金系列产品可能已募集1.9亿元。 而按照12个月的产品期限计算，苏州金交中心产品方面，5000万元融资将于2018年下半年陆续到期。与此同时，中青旅实业5月3日向中信信托发送的《延期兑付申请函》称，将于2018年7月4日前偿付其下属子公司北京黄金对中信信托的欠款债务。 上述产品筹措的资金具体用途是什么，是否有拆借资金偿还信托贷款？记者向北京黄金多次提出疑问，但对方并未作回应。 大量融资背后 工商资料显示，北京黄金成立于2010年1月。其股东分别是中国青旅实业发展有限责任公司、北京产权交易所有限公司(以下简称“北交所”)、北京金融资产交易所有限公司(以下简称“北金所”)和中国健康产业投资基金管理股份有限公司等机构。 其中，2017年6月26日至2017年7月21日，股东北交所和北金所曾在生意资产交易所平台上挂牌转让北京黄金27.16%股权。据了解，北交所持有13.91%股权，转让底价为10017.22万元；北金所持有13.25%股权，转让底价为9541.93万元。 不过，工商资料一直未见更改。两股东出售及无人接盘，或与北京黄金盈利能力有关。股权转让项目披露，北京黄金2016年营业收入290.2亿元，营业利润2139万元，净利润1417万元，负债资产总计约177亿元。2017年一季度营业收入33.66亿元，营业利润-3140万元，负债总计近233亿元。也就是说，仅2017年第一季度负债增长约56亿元。 北京黄金2017年年报显示，其实现营业总收入559.52亿元，营业利润29.44亿元，净利润27.74亿元。并且，北京黄金2017年总负债372亿元，其中流动负债357.69亿元，非流动性负债仅15.1亿元，流动负债占比高达96%，资产负债率约47%。 母公司中青旅实业2017年总营收1062.24亿元，营业利润47.84亿元，净利润43.57亿元。而总负债561亿元，流动负债505亿元，非流动性负债55亿元。两者均盈利能力不佳，债务压力特别是短期债务压力较大。 不过，上述盈利及负债情况，均未在融资项目简介中提及。而记者查阅其他产品简介发现，多个产品却有披露发行人财务状况。如2015年3月成立的“直融通SJWD2015031801”产品，披露了发行人苏州润佳工程塑料股份有限公司前一年度的主营业务收入、净利润和净资产。再比如，2017年11月成立的“直融通SJSY201709250101”产品，披露了发行人苏州汇方同达信息科技有限公司经审计后的净资产。 就北京黄金所发行产品的规模和信披情况，苏州金交中心是否掌握北京黄金的真实经营状况以及如何处置可能出现的兑付压力和违约风险等问题，《中国经营报》记者向苏州金交中心发送采访函，但截至稿件刊发之时，尚未得到回复。 或存在多渠道输血 值得注意的是，北京黄金净利润从2016年的1400余万元增长到2017年的27.74亿元，短短一年时间飙升200倍。 根据工商资料显示，北京黄金的主要经营范围包括：贵金属交易服务；贵金属实物产品的销售；经济信息咨询；计算机信息系统集成；计算机软件开发及销售；技术转让；货物进出口、技术进出口、代理进出口；销售礼品、工艺品、办公用品、钻石、珠宝玉器、金银饰品、服装、家具、金属材料；收购黄金制品；租赁黄金制品。 从工商资料、媒体报道和官方宣传来看，北京黄金“应该主要从事黄金等贵金属的交易和实物销售等业务。”某位上海黄金交易所综合会员的业内人士如是表示。 记者还从上海黄金交易所网站得知，北京黄金自2010年6月22日起成为该所的综合类会员。 “正常情况下，应该不会出现200%的增长。”一位华北地区某黄金集团首席分析师接受记者采访时表示，北京黄金利润应该来自于手续费、贵金属销售等，但结合近两年的黄金行情来看，200倍的利润增长可能跟其他创新业务、企业投资业务等有关。 据了解，自2013年年中黄金暴跌并转入熊市后，2016年下半年以来，黄金矿产企业利润、黄金交易量稳步增长，“黄金行情不存在特别极端的情况，成交量、交易客户也都不存在爆炸式增长。”多位业内人士表示。 《上海黄金交易所2017年报》显示，2017年上海黄金交易所总交易额为19.52万亿元，同比增长11.93%。其中，黄金成交量5.43万吨，同比增长11.54%，成交额14.98万亿元，同比增长14.98%。 此外，在黄金实物方面，世界黄金协会披露的数据显示，2017年上半年黄金需求为2003.8吨，同比下滑14%；去年需求疲软，仅第四季度需求有所上涨。“贵金属交易量、黄金实物的消费需求，不再是高速增长，甚至处于萎缩状态。”另一位某黄金交易市场人士告诉记者，就行业发展来说，“比较难支撑200倍的净利润增长”。 北京黄金净利润飙升的同时，总负债也从177亿元增长至372亿元，同比增长约47.6%。在这背后，多家金融机构和交易场所身影隐现，融资渠道也逐渐清晰。 记者调查发现，北京黄金旗下控股或参股的机构包括中储信托股份有限公司、中青旅金服(汕头华侨试验区)互联网小额贷款有限公司、北京金马甲产权网络交易有限公司(以下简称“金马甲”)、北京登记结算有限公司。 官网显示，金马甲设有国有资产处置平台、邮票钱币交易平台和涉及名酒、玉器、名茶和钻石的高端商品交易平台。去年6月，因清理整顿“回头看”工作，后两个交易平台的业务停盘。 记者还注意到，母公司中青旅实业布局了另一家金交所：广东华侨金交中心。工商资料显示，广东华侨金交中心成立于2017年1月18日，公司位于广东省汕头市。其法人和北京黄金相同，都是中青旅实业董事赵宗辉。此外，中青旅实业持有广东华侨金交中心35%股权，系第一大股东。 另外，广东华侨金交中心业务主要包括委托债权投资、定向债务融资工具和资产收益权等。 自2017年11月28日以来，“北京黄金2017年定向债务融资工具”共发行10期，总规模5732万元，产品预期年化收益率为6.5%~7.2%。根据公告，京黄金2017年定向债务融资工具(1号)产品应在5月28日到期兑付。其余9期产品也将在今年下半年陆续到期。 就北京黄金融资情况、负债结构、兑付压力以及净利润如何增长200倍等问题，《中国经营报》记者分别向北京黄金及其股东方传真、邮件发送采访函，不过截至发稿时，尚未收到回复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

倒闭、进场与转型：汽车金融究竟应该怎么玩？

汽车金融，一半是海水，一半是火焰。 一方面，至2017年底，涉及车贷业务正常运营的P2P平台数有545家，但至2018年4月锐减至332家，4个月大幅下降40%。 另一方面，针对年轻人购车、深耕二三四线城市的汽车新零售业务则迅速崛起并获得巨额融资，厂商金融也在快速进入，低首付购车分期和超低首付的汽车租赁业务看似一片蓝海。 一边是批量倒闭，一边是加速进入，被视为最大风口的车抵贷和以租代购，又该何去何从？ 二三四抵与生死局 所谓车抵贷，就是车辆抵贷贷款，这是P2P民间资金的天下，也是汽车金融最初的风口。一位车贷平台工作人员介绍：“在民间传统借贷中，车辆，尤其是豪车本就是有效抵押物，但资本和互联网的介入将车抵贷线上化、大众化、消费化了。” 相比银行贷款，民间资金为主的车抵贷业务利率自然较高。如车抵贷平台投哪网客服介绍：“一般一辆评估价为10万元的全款车，借款额度约为8万到9万，日息万4或万5，最长可借3年。只要征信不是特别差一般都可以借款。服务费为借款额度的3%，一次性支付，如果逾期，则每逾期1天收取1％的逾期费，最多收3%，特殊情况可减免。” 但实际上，在更多审核宽松的小平台上，车抵贷年化利率多在18%以上，如逾期还需支付天价拖车费和逾期费，部分公司二抵、三抵甚至四抵都有，也为去年下半年开始车抵贷平台大量关闭埋下了伏笔。 不完全统计显示，今年前四个月从事车抵贷业务P2P平台大幅减少200多家，不仅是小平台倒闭，大平台也难幸免。如曾排名车贷Top50强的“沃时贷”今年5月就宣布停止线上运营。沃时贷表示清算的原因是逾期和坏账率增加、交易额及线下收益减少，以及备案延迟导致运营成本无法预估，并称这主要是监管政策变化，即不准暴力催收和借款利息不得超过24%等。 苏宁金融研究院汽车金融首席研究员赵一洋认为，倒闭的P2P车贷平台多数以“二抵贷”甚至“三抵贷”为主，即从事本就有抵押车的再次抵押。“此前还可以以高利息吃掉坏账，出现坏账公司还通过‘抢车’等方式处置不良放款，但监管要求严守36%防线和不得暴力催收后，坏账自然爆发。” 此外，监管今年开始推进的“打黑除恶”专项整治行动，也将车贷行业的“套路贷”、暴力催收、二押车等相关问题暴露在公众面前。 “车贷平台大量增加后，竞争越来越激烈，渠道费用水涨船高。为抢夺市场，部分平台将贷款底线一降再降，敢做二抵，甚至没有任何保障的三抵、四抵，征信黑户也做。”车贷行业资深从业者张明（化名）说，“如何风控呢？一高利息，但现在高利息做不了，24%年息下根本没什么利润；二车辆属于动产，谁抢到就可以率先处置回款，因此新闻上那些高速路夺车大战、暴力催收、抢车斗殴的，多数涉及的都是二抵、三抵车。” 业内人士认为，车贷行业洗牌之际，车抵贷平台要想做好此类业务，需深入某些特定人群，如与企业建立合作，为其职工提供车抵贷业务，增强对借款人监控力度，提升资产端质量。 P2P车贷平台微贷网CEO姚宏近期也公开表示：“一方面全国有近2亿多车主，每年有2000万新车主加入，另一方面中国还有差不多1亿的小微企业和个体户。P2P车贷作为传统金融的补充，有需求，服务是有价值的。” 以租代购的中国实践 车抵贷行业日子不好过，目前的明星产品“以租代购”模式其实也经过中国化转型。 所谓“以租代购”，比如顾客看中一台总价约12万元的大众朗逸，在4s店需首付50%并承担保险、购置税，可免息按揭24期（即首付7万元，月供2500元），但通过“以租代购”模式，可首付1万元，月付2300元左右，缴纳5%-10%的保证金（可退、可抵扣租金或购车款）和一定手续费即可，一年租期到期后，顾客可以选择四种方案，即尾款购车、分期购车、续租或退车，也就是业内常说的1+3模式。 实际上，2015年1+3模式进入中国之初，一年租期到期后，顾客的确可自由选择上述四种方案。但很快，中国资本就发现，如果顾客选择退车或续租基本就是亏损。 以上述大众朗逸为例，12万元的车辆使用一年后，在没有发生事故、外观保存完整，公里数不太多的情况下，折扣率在20%左右，即差价24000元，而顾客一年付了37600元租金，但除此之外，公司还需支付员工工资、渠道费、门店费和资金利息。 多位汽车金融行业从业者告诉记者，目前普遍渠道费加运营费成本超过8个点，即使在最理想的6个点情况下，只要资本成本超过5个点，妥妥亏，且现在哪里去找5个点的资金？ 在此情况下，多家平台悄悄取消了“退租”和“续约”选项。如宣传为1+3模式的弹个车，明确标示部分车型不可退车、续租，易鑫仅可选择尾款分期和尾款购车，大白汽车则是首付加4年分期。 为何美国可以做好1+3模式，中国则名存实亡？赵一洋认为，美国汽车租赁由厂商主导，有新车、二手车、汽车租赁一条龙服务，对二手车价值评估也有一定标准，可以形成良好闭环，但中国汽车租赁目前由互联网企业主导，在车源、渠道、资金来源等方面受限。 虽然在中国，以租代购的最终目的还是消费者把车买下来，但以租代购与分期购车最大的不同，除了购车门槛更低外，更重要的是在汽车租赁的3到4年间，车的所有权是公司而非个人。这样首先是降低风险，其次租赁公司还可以配套一系列保险、维修等服务，延长产业链，利润也更丰厚。 业内人士认为，从当前竞争态势来看，汽车金融平台想要脱颖而出，最主要是寻求资金、流量、汽车服务等相关度最高的资源合作，或通过自身布局相关业务，延伸资产端，提高风控水平，提供更贴近消费者需求的汽车金融服务 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

罕见国债市场操纵案 2年内频频倒手5只国债 操纵目的竟是这个？

在12万亿记账式国债市场实施市场操纵？这个真的有，这个人叫陈贤。 证监会最近公布了一份行政处罚决定书，表明陈贤在自己实际控制的账户间交易国债，影响了“国债1507”等5只国债价格，构成市场操纵。证监会决定对其处以100万元的罚款。 有意思的是，陈贤这个资金规模仅千万左右，两年时间内，在陈贤掌控的账户组在5只国债中，频繁互为对手方交易，累计对倒117次，期间成交数量占同期深市成交量比例均超过50%，最高达到87.81%。而这仅仅是为了节约利息支出，仅仅是为了12.63万元。 当然，在12万亿市场中，在不到200个国债交易品种，就能如此频频得手，从另外一个角度也说明交易所国债市场的流动性有待进一步提升。统计数据来看，2018年6月7日，交易所国债市场规模最大的上海证券交易所国债现货发行总额为10.43万亿，上市数量为195只，成交数量为1290手，成交金额仅为3.34亿元。 2年时间内4个账户频繁倒手5只国债 被处罚人——陈贤手上共有4个资金账户，分别为：陈贤本人的账户，陈贤的配偶邱某某的账户，上海星核投资管理有限公司的账户（陈贤为开户经办人），高某峰本人的账户。 “邱某某”、“陈贤”、“上海星核投资管理有限公司”账户的资金均为陈贤、邱某某夫妻自有资金；而“高某峰”的账户在陈贤控制操作期间由陈贤和高某峰共同出资，盈亏两人平分。 这4个账户其中有2个为陈贤名下所有，但是这4个账户的实际控制及交易人均为陈贤。对5只国债的价格操纵发生在2014年9月至2016年1月期间，上述4个账户组成的账户组在5只国债中频繁互为对手方交易。 1交易“国债1002”情况 2014年10月15日至10月24日，陈贤在自“上海星核投资管理有限公司”和“邱某某”账户之间交易“国债1002”，累计成交1800张，成交价格102.68元。10月14日该国债收盘价101.39元，中证估值97.55元。10月15日中证估值98.25元，10月24日中证估值99.19元。 2交易“国债1412”情况 2014年9月1日至9月16日，陈贤在“上海星核投资管理有限公司”和“邱某某”账户之间交易“国债1412”，累计成交4.401万张，成交价格分别为103元和103.46元。8月29日该国债收盘价100元，中证估值为98.13元，9月1日中证估值98.03元。9月16日，以103.46元对倒1笔（10张），当日收盘价103.46元，中证估值97.97元。 3交易“国债1425”情况 2014年11月5日至2015年12月30日，陈贤在“上海星核投资管理有限公司”、“邱某某”和“陈贤”账户之间交易“国债1425”，累计成交31.02万张，成交价格从105.58元拉升至120.85元。11月4日该债权收盘价100元，中证估值100.76元，第二天账户组以105.58元对倒1笔，当日收盘价105.58元，中证估值101.47元。 11月6日、7日，账户组以110.76元对倒2笔，两日收盘价均为110.76元，两日中证估值分别为101.47元、101.89元；11月10日至11月21日，账户组以111.86元对倒多笔，收盘价均为111.86元，11月21日中证估值102.26元；11月21日至12月31日，该国债价格一直为111.86元，12月31日中证估值103.25元。 2015年1月5日至2015年12月30日，账户组以120.85元对倒多笔，收盘价均为120.85元，12月30日中证估值109.67元。 4交易“国债1507”情况 2015年6月2日至12月24日，陈贤在4个账户之间交易“国债1507”，累计成交10.024万张，成交价格108.47元。6月1日该国债收盘价100元，中证估值99.69元。6月2日至12月24日，账户组以108.47元对倒多笔，收盘价均为108.47元。6月2日中证估值99.75元，12月24日中证估值103.77元。 5交易“国债1512”情况 2015年9月2日至2016年1月5日，陈贤在“邱某某”和“陈贤”账户之间交易“国债1512”，累计成交20.01万张，成交价格101.86元。9月1日该国债收盘价100元，中证估值99.62元。9月2日至2016年1月5日，账户组以101.86元进行多笔对倒，收盘价均为101.86元。2015年9月2日中证估值99.61元，2016年1月5日中证估值100.29元。 操纵国债价格的目的竟然是为了这个？ 操纵国债价格肯定是为了盈利，但是国债票面价格波动并不大，所以投资资金规模在国债市场投资上十分重要。不过，从陈贤手上共有的4个资金账户交易情况来看，规模不超过千万。 从成交量情况来看，陈贤掌控的账户组在5只国债中，从2014年9月1日至2016年3月31日，几乎完全是陈贤一个人的交易，频繁互为对手方交易，累计对倒117次，期间成交数量占同期深市成交量比例均超过50%，最高达到87.81%。陈贤参与交易的70个交易日中，有39个交易日的对倒成交量占市场成交量比重达100%。 显然，陈贤大部分时间都是自己左手倒右手，这波操作是要干嘛呢？ 据证监会披露，账户组操纵5只国债价格，并以操纵形成的价格为基础，通过国债质押式回购向中国结算超额融入资金。 据了解，国债1002、国债1412、国债1425、国债1507、国债1512实际累计质押融资分别为262天、14天、456天、317天和176天，日均超额融入资金分别达到10.26万元、19.83万元、233.93万元、129.57万元和134.22万元。 陈贤操纵上述5只国债价格，超额融资成本约12.91万元，按同期央行一年期基准贷款利率5.35%计算，其应付利息成本约25.54万元，因此节约利息支出约12.63万元。 证监会认为，陈贤以影响债券收市价格进而在国债质押回购业务中多融入资金、减少融资成本为目的，利用交易所债券收盘价形成机制，在自己实际控制的账户之间进行对倒，影响相关国债价格，因此对陈贤处以100万元的罚款。 对于上述处罚，陈贤虽然提出申辩，表示自己没有影响及试图影响交易价格或交易量，也没有引诱他人参与交易、为自己牟取不正当利益或转嫁风险，但经证监会复核后依然被认定为操纵证券市场并进行罚款。 交易所国债市场到底怎么样？ 交易所债券市场是我国最早进行债券交易的场所，也曾是最初各金融机构唯一的债券交易场所。后由于银行资金大量违规流入股市，导致股票市场产生严重泡沫，中国人民银行《关于各商业银行停止在证券交易所证券回购及现券交易的通知》（银发[1997]240号），要求商业银行全部退出交易所市场，同时成立了全国银行间债券市场。 从此，我国的债券市场便一分为二。到目前为止，我国的债券交易市场已经发展为沪、深证券交易所市场，银行间债券市场，商业银行柜台交易市场。 交易所债券市场也被称为，场内市场，包括上海证券交易所，深圳证券交易所，市场参与者既有机构，也有个人，属于批发和零售混合型的市场。个人想参与交易所国债交易，可以直接去证券公司开户即可。 从上述图表来看，交易所国债市场，主要交易的都是，记账式国债，截止2017年末全国记账式国债存量规模为12.20万亿元。 上图是，2017年末在中央结算公司登记托管的主要券种持有者结构。 从图中来看，记账式国债中，证券公司一栏中，持有总额为551.89亿元，由于个人投资者在交易所国债市场买卖集中在证券公司进行，当然证券公司持有额也并不一定都是个人投资者，也可能是机构投资者或者证券自营业务。但是，从总额来看，占比非常小。个人参与交易所国债交易的总规模不到3%。 交易所国债市场流动性有待进一步提升 通常，债券换手率就是衡量市场流动性的核心指标。以国债市场为例，截至 2016 年，中国市场的换手率为 2.79%，远低于成熟市场，美国、日本、英国和韩国的换手率分别为 11.97%、4.77%、3.68%和 4.12%。 再具体到交易所债券市场，主要集中在上海证券交易所。我们来看看具体数据 从上图来看，到2018年6月7日，上海证券交易所国债现货发行总额为10.43万亿，上市数量为195只，成交数量为1290手！成交金额为3.34亿元。由此，也可以看出，有一大部分，国债品种的成交量非常小。 同样在银行间国债交易情况，下图是6月7日，银行间债券交易结算情况表。 从上图来看，银行间国债市场上市数量为49只，成交金额为658亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新生录取通知书抵押 借14万到手4万陷高利贷无底洞

前几天经视大调查接到湘潭市民徐女士打来的求助电话，称自己的儿子今年5月14日在网络平台上借款，本金和利息都还了，结果还是被额外索要1万块钱利息，否则就要上门砍掉自己儿子的手脚，接到这样的恐吓电话，让徐女士顿时陷入恐慌之中。在民间借贷中，遭遇类似情况的还不少，那么，借款人究竟该怎样保护自己的合法权益呢? 男子网上借款1.2万 到手仅8400元陷入高利贷 根据徐女士提供的地址，记者来到了徐女士家中，可是却大门紧闭。这究竟是怎么回事呢?记者打电话给徐女士，她是这样说的:我告诉你，真的不敢在家里，我好害怕，我晚上都不能睡觉，说要砍我儿子的手，我真的不敢在家里。 确认记者身份后，经过一番沟通，徐女士和儿子才赶回家里，不过依然显得非常恐慌。 徐女士的儿子透露，因为急着用钱，今年5月14日，自己通过app“多借社区”，在一个名叫“招商易贷”的平台上借了一万两千块钱。虽然放贷比较快，但利息也特别高。 徐女士儿子说: 到手要扣除百分之三十的利息 12000到手8400 5000到手3500 4000到手2800 3000到手2100 逾期要收取百分之30的利息一天 5000的话就是一天要1500利息 5月18日，徐女士儿子未能及时还上钱。逾期之后，每天的利息竟高达30%。对方就开始不停打电话催款，并给徐女士以及徐女士老公等多人打骚扰催促电话，自己和家人不断接到电话，对方要求的利息也过高，老实的徐女士儿子不敢过久拖欠，5月22日，徐女士儿子和对方协商还了款。 实际到手只有8400的借款，徐女士儿子却稀里糊涂还了一万五千多，差不多是本金的两倍，原本想着破财消灾，没想到，困扰徐女士的噩梦却开始了。 徐女士儿子:答应消条结果5000和4000的没消(借)条，前天打电话，五千的要一万的利息。 记者:就是你本金还了还要你1万 徐女士儿子:对 记者:如果不还怎么办呢 徐女士儿子:就等着我拖到十万的逾期费，找到我家里来 催债人:还了没还清，叫你儿子还钱，不还钱，手都要砍掉，就这么说好吧 对方不断打来恐吓电话，让徐女士一家人陷入到恐慌之中。 只借到8400元现金，已经还了1万5，但对方仍在暴力恐吓逼债。 记者陪同徐女士一家到湘潭市公安局雨湖分局楠竹山派出所反映了情况，在了解了徐女士一家的情况后，派出所民警表示，徐女士儿子和对方的债务关系其实已经还清，可以不必再进行还款。 律师表示:在本案中，徐女士儿子虽然表示要借1万2，但只到手了8400元，因此，需要偿还的本金就是8400元。而这些钱，徐女士的儿子都超额偿还了。不存在还拖欠利息的说法。 法律普及: 法律对民间借贷的利息是有上限规定的，根据之前规定的26条就明确规定，借贷双方的年利率、利息的规定不能超过百分之三十六，超过部分是约定无效的，那么对于本案中额外出借的利息，是可以要求出借人返还的。 大一新生用录取通知书借款 打14万借条到手4万 国家规定年利率不得超过36%，超过部分无效，不受法律保护，借款人就可以依法拒绝。而徐女士儿子的日利率就高达30%，显然可以明确拒绝付款，如果遭遇暴力催收就可以报警处理。另外，今年五月四日，银保监会、公安部《关于规范民间借贷行为维护经济金融秩序有关事项的通知》也明确规定，严厉打击面向在校学生非法发放贷款。我们再来看看长沙的大学生小周的遭遇。 小周是湖南某高校的大一新生，去年九月份，因为急着用钱，小周用自己的录取通知书借到了第一笔贷款。因为定时还款，小周的借款额度不断提升，殊不知，一个个陷阱向小周展开。 不到一个月时间，小周的借款就高达十几万，借贷平台数十个，而在这些借条里，最多的是一张十万的借条和一张四万的借条。打10万借条的，实际到手只有2万8。打4万借条的，实际到手1万多。 小周说:周利息是百分之三十，实际到手一万四千，一万四千要还2万，打了双倍借条，借一押一，就是四万，还两万， 逾期一天是五百最后还了两万六， 实际到手一万四。 十万的借条实际到手两万八要还4万我借4万逾期一天500 最后还了四万 就这样，打了14万借条的两笔借款，实际到手才四万多，已经还了六万多，却陷入无底洞中。小周说，如果不还钱，就会有催债的找上门来。 随着欠债越来越多，小周的生活也受到了干扰。家人、学校同学老师都受到骚扰，小周不得不休学。 民警表示，小周只需按到手的本金和国家规定的年利率36%进行还款。如果已经还清，就不必理会。警方提醒学生们，如果遭遇高额利息和暴力催债，一定要及时向警方报警。 长沙县公安局泉塘派出所民警谢峥: 我们提醒在校学生 一是不要随便通过app贷款 二是如果遭遇暴力催债要及时报警 通过合法途径解决 抵制非法民间借贷，提高风险防范意识 民间借贷乱象蔓延，不仅扰乱国家金融秩序，还易引发经济犯罪，滋生暴力行为。首先其直接侵害被害人的合法财产权益，常常造成被害人卖车、卖房抵债等严重后果。其次还款过程中掺杂的暴力催收、威胁、虚假诉讼等非法索款手段还容易诱发其他犯罪，带来一系列社会问题。 防范民间借贷中的套路，一方面广大群众要从他人的受骗经历中吸取教训，不要进行非法高利贷款，遇到类似的遭遇，应保留还款凭证以及同对方联系记录等相关证据，一旦发现可疑行为应立即报警，避免上当受骗。另一方面相关职能部门应加大执法力度，发现高利贷或套路贷的行为，构成犯罪的应给予严惩。 最后，希望老百姓提高风险防范意识，坚决抵制非法民间借贷行为!——评论员韩颖

深交所：资本市场逐步实现退市常态化、法制化、市场化

2018年5月28日，深圳证券交易所根据上市委员会的审核意见，决定银基烯碳新材料集团股份有限公司（以下简称“烯碳”或“公司”）股票终止上市。 根据《退市整理期业务特别规定》第十二条的规定，参与退市整理期股票买入交易的个人投资者，必须具备两年以上股票交易经验，其证券类资产不得低于人民币五十万元。深交所提示投资者应高度关注即将摘牌公司的投资风险，切莫随意买入；同时提示公司应当及时做好相关工作，以确保公司股份在退市整理期届满后的四十五个交易日内进入全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让，保障投资者权益。 在上市公司退市过程中，投资者可通过合法途径，理性主张股东权利。现行制度为保护中小投资者权利提供了多项途径。一是公司股票终止上市后，公司股东仍然可以依法行使股东权利。二是股东可以根据实际情况通过司法途径维护股东权利。 另外，公司股票终止上市后，如果满足重新上市条件，可以向深交所提出重新上市申请。一是已退市公司的基本条件。主要包括公司股本总额、股东分布、最近三个会计年度的审计意见、最近三年无重大违法行为、最近三个会计年度盈利、最近三个会计年度现金流量、最近一个会计年度期末净资产、最近三年公司主营业务等方面的要求。二是申请重新上市的时间间隔条件。根据《退市公司重新上市实施办法》规定，公司股票退市后如申请重新上市，应在其股票进入股份转让系统转让之日起届满12个月后申请。 深交所有关负责人表示，上市公司退市制度是资本市场重要基础性制度，对于净化市场环境、优化资源配置、促进优胜劣汰、完善市场机制意义重大。在中国证监会的努力和推动下，借鉴成熟市场经验，在现有法律框架下，资本市场已基本建立了多元化、市场化的退市指标体系和严格、稳定的退市实施机制，逐步实现了退市的“常态化、法制化、市场化”，市场参与主体对退市制度的理解和共识也得到很大提升。退市制度是维护市场秩序的基本制度，投资者也需尊重市场规则。 下一步，深交所将一方面严把退市执行关，对触及退市条件的公司“出现一家，退市一家”；另一方面，进一步完善重大违法强制退市实施制度，优化财务类和市场类退市指标体系，对持续经营能力存疑或存在重大不确定事项的高风险公司加大风险警示力度，不断夯实制度基础，防范系统性金融风险，促进深市多层次资本市场健康稳定发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

要上市，先交“买路钱”！证监会发行监管部原处长伙同前夫贪腐超4000万

利用证监会发行监管职务便利，为相关公司上市、再融资提供帮助，伙同前夫多次索取、收受他人给予的银行汇款、汽车、手表等财物超4000万元，行贿企业多为知名上市公司，以“艺术品交易受贿”等犯罪形式试图逃避法律制裁…… 记者从北京市人民检察院第二分院(以下简称北京市检二分院)获悉，由该院提起公诉的中国证监会发行监管部原处长李某某伙同其前夫乔某某受贿案一审宣判。 企业上市“必经关口”现贪腐 本案被告人李某某所在的中国证监会发行监管部，是企业上市的“必经关口”。只有通过该部门审核的企业，才可以向证监会发行审核委员会(以下简称发审委)递交材料并上会讨论，进而逐级上报直至获准上市或再融资。 1973年生人的李某某，博士研究生学历，毕业后进入证监会发行监管部工作，从审核员一步步走上处级干部岗位。李某某负责上市公司首发和再融资的财务审计、资产评估等工作，而她也正是利用职务便利进行权钱交易的。 “据了解，李某某的业务水平业内公认，她很了解上市审核标准，经她报送的材料，基本上一路绿灯。”北京市检二分院金融犯罪检察部检察官助理侯凯中表示，不仅如此，李某某还曾负责制定企业上市审核标准。 “李某某为多家企业和证券公司谋求利益。”北京市检二分院金融犯罪检察部检察官孙晴表示，行贿企业名单中不乏知名上市公司，行贿时间则在公司申请上市或再融资前后较短时间内。此外，李某某还有索贿情节。 “一家准备申报再融资的知名企业邀请李某某去浙江参观。回程途中，企业负责人带她参观了另一家准备上市的公司，李某某看后表示基本可以。随后，她向对方索要财物，该公司上市后，相关人员给予李某某800余万元人民币。”孙晴介绍，李某某还曾向某知名上市公司首席执行官索贿人民币540万元及奔驰汽车一辆。 检察机关发现，2003年至2015年期间，李某某伙同丈夫乔某某(二人于案发前离婚)先后向6家上市公司多次索取或收受财物折合人民币4430余万元。 “艺术品交易受贿”隐蔽性强 北京市检二分院金融犯罪检察部主任蒋星伟介绍，值得注意的是，这起李某某及其前夫乔某某(案发前离婚)受贿案，有近3000万元的受贿案款是通过艺术品交易形式、以获取显著差价的方式收受的。 “艺术品交易受贿”隐蔽性强。检察机关发现，乔某某收受贿赂财物与李某某利用职务便利为行贿人谋取利益之间存在多方联系。 “比如，乔某某接触某知名集团负责人后，成批量向其出售国画、油画等，恰好是在李某某负责该集团下属上市公司再融资财务审核期间。”蒋星伟说。 “低买高卖”，卖画5车。“从第一次送画给该集团负责人到案发，乔某某一共送了5车画。送完画后，还常常半夜打电话催款。”孙晴介绍，这些物品不通过提供清单、出具收货凭证等手续进行交付确认，与正常市场交易程序严重不符。在此基础上，经鉴定，涉案艺术品正常市场价格与该集团负责人实际支付乔某某钱款相差6倍以上。 案发时画品包装均未打开，部分画品质量低劣。侯凯中告诉记者，在该上市公司集团总部，办案人员看到了这些画品。行贿人表示，由于知道画品价值低，因此，包装都没打开，堆放在那里。 证券领域贪腐值得警惕 记者采访了解到，证监会等多部门收到实名举报信后，立即组成联合调查组对线索展开核查，发现李某某涉嫌职务犯罪后，立即将线索移交司法机关。 本案由北京市人民检察院第二分院提起公诉后，北京市第二中级人民法院一审判决认定李某某、乔某某受贿罪罪名成立，判处李某某无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产，追缴违法所得。判处乔某某有期徒刑15年，罚金人民币200万元，追缴违法所得。二人已提起上诉。 “一纸股票发行批文，意味着巨大的社会财富。获准上市企业是否符合国家发展战略，符合审批条件，业绩是否经得起检验，事关金融服务实体经济发展战略、金融市场稳定和股民切身利益。”中央财经大学法学院副院长李伟说。 “证券类犯罪自身特点决定了案件侦办难度较大，对完善法律法规、细化相关司法解释以及司法机关金融犯罪案件办理专业化建设提出更高要求。”蒋星伟说。 业内人士呼吁，宜加快完善金融法律法规体系，针对金融犯罪不断变化的实际，加强案例指导制度运用；对“艺术品交易受贿”等犯罪形式开展系统研究，为严厉打击金融犯罪构建理论基础；加强对金融领域贪腐犯罪打击力度，最大限度降低因违法犯罪导致金融风险发生的可能。

银鸽投资闪崩跌停 两家私募踩雷

　　6月8日，银鸽投资发布2017年年度报告公告后，股价闪崩跌停。截至发稿，银鸽投资报5.02元/股。 　　银鸽投资修订后年报数据显示，2017年全年公司实现营业收入29.37亿元，归属于上市公司股东的净利润5，558.92万元，经营活动产生的现金流量净额2.45亿元。 　　银鸽投资主营业务经营业绩薄弱。2015年至2017年扣除非经常性损益后的归属于公司股东净利润分别为-2.94亿元、-3.92亿元、823.90万元。 　　截至2018年3月31日，银鸽投资前十大流通股东中共有两家私募流通股东，分别为北京兆泓兴源投资管理有限公司-兆泓价值精选私募证券基金、上海睿桓投资有限公司，分别持股3179.70万股、393.87万股，持股比例分别为3.85%、0.48%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

A股保壳战已有硝烟味 上交所严查突击交易

近期，有上市公司发布了挂牌出售资产消息，今年的保壳战在初夏时节似乎就有启动迹象。在监管严格执行退市制度、案例快速落地的情况下，相关公司是否会揣着“保壳要趁早”的心态，未雨绸缪地安排相关交易？这一动向值得关注密切。不过，从今年的年报审核情况看，年末突击交易正受到越来越严密的监管。 　　6月6日，*ST藏旅披露了挂牌出售5家酒店资产的进展：征集到一家受让方，上述资产以64850万元的价格成交。公司因连续两年亏损披星戴帽，今年一季度亏损逾2309万元，而这宗出售在不考虑土地增值税等相关税费情况下，预计将为上市公司贡献2000万元以上的利润。据披露，上述“雪中送炭”的接盘方并非公司关联方。虽然接盘方信息有待进一步披露，但一个迹象值得关注：夏天才开始，但该公司开始为过冬“制衣”了。 　　今年年报披露期，上市公司自揭业绩地雷、大股东质押股面临爆仓等风险事件时有发生，一批上市公司由此披星戴帽或者被贴上“高危”标签，保壳压力也骤然增大。这些公司为化解危机是否会早早出手？不过，按照监管对2017年年报审核的情况看，年末突击交易是重点监管方向之一。 　　从2011年至2017年间，青海华鼎扣非后净利润连续7年为负，但公司在此期间一直保持“一年盈利一年亏损”的循环状态，进而避免被实施退市风险警示。2017年3月，公司挂牌转让下属某全资子公司相关资产过户完成，产生资产处置收益逾8100万元，并成为公司2017年扭亏为盈的关键要素。然而，查询公开资料可发现，接盘方青海绿草源的股东之一疑为上市公司另一子公司的法人代表。同时，青海绿草源投资设立的广州绿草源，其法人代表与上市公司财务总监同名。 　　为此，上交所发出问询函，要求公司说明上述两人是否为上市公司财务总监、子公司的法人代表，并进一步说明与受让方是否存在关联关系、并蓄意通过关联交易非关联化规避监管。 　　上述典型案例折射出上交所对年末突击交易的监管思路。首先是提前预判，圈定对象。上交所对突击交易多发区域——前一年度亏损或已被实施*ST的公司进行了“扫描”，梳理前三季度经营亏损公司情况，筛选出可能发生突击交易的高风险公司，进行重点关注。 　　圈定对象后，上交所强化了对公司和中介机构监管。例如，对部分壳公司等风险公司的年末突击交易提前实施重点监管，约谈相关公司与中介。 　　现有案例显示，监管重点关注的突击交易行为包括：高溢价出售资产、债务重组、减值准备计提转回、变更会计估计、不当实施会计科目重分类，涉及会计处理、评估作价、关联关系认定等多个方面。 　　监管强光下，问题暴露得十分彻底。最大的问题是会计不审慎，这是突击交易的普遍性问题。例如，公司在主要风险报酬未实现充分转移情况下，确认相关转让收益；债权债务转让方空壳公司特征明显，能否实现真实转让、相关收益是否能够确认存在合规性问题等。 　　其次是刻意隐瞒关联关系。相关规范规定，针对某些关联交易，显失公允的部分不应计入当期损益，而应视为资本性投入。因此，会出现刻意隐瞒与大股东和实际控制人存在的实质性关联关系的行为。例如，部分公司披露标的资产已转让予第三方，但实际相关资产又转回控股股东名下，存在过桥交易问题。又如，部分公司转让中存在代收代付转让款问题，交易的实际收付款方与大股东存在关联嫌疑。 　　再就是评估作价明显不合理，这在高溢价出售资产中十分普遍。主要体现为，盈利预测中业绩出现不合理的快速增长，收入预测合理性存疑；部分公司预测的收益期与相关资产可用期不配比，预测周期审慎性存疑等。 　　上交所同时发现，许多突击交易缺乏交易的经济实质，突击交易后，虽然确认了利润，但可能形成资产转让受限、款项回收不及时、资金占用等重大风险，严重影响上市公司的持续经营。 　　上交所表示，持续强化监管年末突击交易，是近年来上交所在上市公司监管中的一项重点工作。突击交易粉饰了上市公司的财务数据，掩盖了上市公司生产经营出现的风险和危机。因此，需要高度重视年末突击交易的负面影响和市场危害。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

新华社：美国商务部与中兴公司达成新和解协议

（原标题：美国商务部与中兴公司达成新和解协议） 新华社华盛顿６月７日电（记者高攀）美国商务部长罗斯７日宣布与中国中兴通讯公司达成新和解协议。 美国商务部当天发表声明说，罗斯当天宣布中兴通讯及其关联公司已同意支付罚款和采取合规措施来替代美国商务部此前针对该公司向美国供应商采购零部件执行的禁令。 声明指出，根据新的和解协议，中兴公司支付１０亿美元罚款，另外准备４亿美元交由第三方保管，然后美国商务部才会将中兴公司从禁令名单中撤除。 作为全球主要综合通信解决方案提供商之一，中兴通讯与众多美国供应商保持着良好的合作关系，为全美近１３万个高科技就业岗位提供支持。专家指出，由于中兴通讯与不少美国企业合作密切，美国政府对中兴的出口管制措施将使高通、英特尔等这些中兴在美国的供应商也蒙受损失。 .................................................................... 国际锐评： 中兴与美国终于签协议了！来之不易，值得各方深思和珍惜　　 在经历近两个月的交涉博弈后，中兴事件终于有了最新的结果。这个结果来之不易，值得各方深思和珍惜。其中，当事方中兴公司总算逃过一劫，挽回了生机。当然，从与美方签署的协议内容来看，巨额罚款，董事会和管理层调整、接受美方的随时监管……中兴所付出的代价可谓相当沉重惨痛。但是，客观来讲，这是一家跨国企业因为违背契约精神而必须买的单，因为对法律法规的轻视而必须承受的后果，值得中国企业乃至所有跨国企业引以为戒。 回过头来看，从4月美方宣布将对中兴执行为期7年的出口禁令，到5月中美北京磋商和华盛顿磋商，再到6月中美北京磋商，中兴事件随之跌宕起伏，背后的博弈交涉更是艰辛复杂、惊心动魄。此次达成和解协议，对中美双方来说都不容易。而这一事件所传递的诸多信息，更是发人深省，给人启示： 首先，中兴事件只是一起企业违规的个案，但中国政府出于以民为本的考虑，投入大量资源与美方严正交涉，终于换回了中兴一条活路。 中兴犯错源于2010年，因为受到商业利益驱使，不惜涉险破坏与美方合作的基本规则，违反美国的法规，受到了商业交易规则与法律法规的惩罚。这一点，在4月16日美方对中兴发出禁令的当天，中国商务部就有表态：“中方一贯要求中国企业在海外经营过程中，遵守东道国的法律政策，合法合规开展经营。” 不过，中兴企业作为中国最大的通信设备上市公司，其生死存亡，关乎该企业8万职工、2万家庭的生计，也关乎产业链上下游上千家企业、数十万职工的前途命运，可以说关系重大。中国政府工作的出发点和落脚点都是为了人民，一家公司决策的错误不能累及广大无辜的员工和家庭，正是基于这点，中国政府投入了大量资源，从北京到华盛顿再到北京，与美方进行了多轮严正交涉，终于把中兴给救了回来。这也说明：自信强大的政府，是人民最坚实的后盾。 其次，信息技术是全球开放程度最高的产业，产业链全球公布。中兴与不少美国企业有密切合作，救中兴，其实也维护了美国企业的利益。这是特朗普政府决定放过中兴的重要考虑。 目前，全世界各国都在发展信息技术，美国在某些领域虽然领先世界，但也不可能独立完成。据统计，全美有将近１３万个高科技就业岗位，与中兴与美企合作有关。如果美国政府对中兴的出口管制措施生效，像高通、英特尔等这些中兴在美供应商必然会蒙受损失。事实上，在中兴通讯恢复营运后，在美主要供应商都欢天喜地，股票6日不同程度上涨，这是市场用数据表态：放生中兴，有利于中美企业的合作，也有利于全球信息技术产业链的完善和技术的发展，是一个符合各方利益的选择。 第三，国际型企业就要有国际范儿，不要当“巨婴”，不要用商业利益来裹挟政府。 上面提到中国政府为了民众考虑，力挽狂澜，帮中兴从生死线上救了回来，但这并不意味着：中国企业以后出了事都找政府来扛。国际市场做生意，讲究的是契约精神与规则法律，而不是政府的行政介入。中国企业这几年走出国门的越来越多，但出门在外，关键要靠自己把国际规则法律吃透弄明白，给自己撑起一把坚实的保护伞。国际企业就要有国际范儿，走出去就不能当“巨婴”，祖国再强大，自己的事儿还要自己做、自己扛。 第四，中兴事件不代表中国企业的整体面貌，但对中国企业是个镜鉴。中国企业必须进一步警醒到创新的必要性与紧迫性，必须尽快把核心技术这个命门牢牢掌握在自己手中。 改革开放40年来，中国走出了一条具有本国特色的自主创新道路。在5月28日的两院院士大会上，习近平主席肯定了这条路的重要性，同时指出“形势逼人，挑战逼人，使命逼人”，指出中国“关键核心技术受制于人的局面没有得到根本性改变”，一定要大力发展科学技术，努力成为世界主要科学中心和创新高地。中兴事件的发生，相信每个中国企业和每个中国人对此都有了更深刻的认识体会。 “自强为天下健”。这条立足自力更生、同时积极利用国际创新资源的中国特色自主创新道路，中国人一定要坚定不移地走下去，集中力量办大事，尽快突破核心技术受制于人的困境。整体上看，如果说中兴事件危中有机的话，这一点，或许是中国从中得到的最大启示与最大转机！（来源：中央广电总台国际在线 评论员 盛玉红 6月7日晚修改）

最高院征求意见稿 信用卡全额罚息或打破 规范盗刷等银行卡纠纷判决

近年来，随着银行卡发行量、交易额的增加，大量因信用卡透支、银行卡盗刷、网银盗刷等引起的纠纷层出不穷，且案件判决结果也是五花八门，引起了各界关注。 6月6日，最高人民法院就《关于审理银行卡民事纠纷案件若干问题的规定》（征求意见稿）向社会公开征求意见，拟就银行卡纠纷中的一些争议焦点出台统一司法解释进行规范。 21世纪经济报道记者了解到，北京市西城区人民法院金融街法庭每年审理金融类的民商事案件1万余起，其中7000件左右都是银行卡纠纷，占比达70%。金融街法庭庭长刘建勋也曾参加该司法解释的专家论证。 刘建勋在接受21世纪经济报道记者采访时表示，拟出台的司法解释中，对信用卡纠纷中的计息方式进行了明确，草案中的两个方案都是按照未偿还额计息的意思。对于银行卡盗刷中的举证责任，草案中也进行了分配，持卡人证明盗刷的存在，而银行则承担相应的及时告知义务。 “全额罚息”将叫停 在征求意稿中，明确银行卡包括借记卡和信用卡，纠纷的范围包括持卡人与银行、非银支付机构以及特约商户等之间的纠纷。 在信用卡的透支中，此前饱受诟病的是逾期后的“全额罚息”，即部分未归还，按照全部透支额作为基数计算罚息。典型案例是，2016年，央视主持人李晓东因为全额罚息而起诉建设银行。 在拟出台的司法解释中，最高院就全额支付利息条款的效力给出了两种方案。方案一为：“持卡人选择最低还款额方式偿还信用卡透支款并已偿还最低还款额，其主张按照未偿还透支额计付记账日到还款日的透支利息的，人民法院应予支持。” 方案二为，“发卡行全额计息条款未尽到合理的提示和说明义务，持卡人主张按照未偿还透支额计付透支利息的，人民法院应予支持。发卡行虽尽到合理的提示和说明义务，但持卡人已偿还全部透支额百分之九十，持卡人主张按照未偿还数额计付透支利息的，人民法院应予支持。” 某股份行信用卡中心人士也向21世纪经济报道记者表示：“信用卡罚息是银行的重要收入来源，这一定程度上会影响信用卡收入。不过全额计息这一制度，近年来多家银行都有了松动，还有十几家银行都推出了‘容时容差’政策。容时是指还款期持卡人没按时偿还，银行再给一点宽限期，一般是3天，宽限期内及时还款就视为按时还款。容差就是还款时有小额的金额未归还，一般是10元，视为全额归还，剩余的计入下期账单。” 在前述草案中，还借鉴民间借贷的司法解释，对信用卡利息做了约定。规定透支利息、复利、违约金等，或者支付分期付款手续费、违约金等超过年利率36%的部分不予支持，未超过年利率24%的数额给予支持，24%-36%部分持卡人自愿支付后不能要求返还。 有法律界人士认为，这一规定有待商榷，信用卡可以无抵押无担保透支，实际上银行承担了巨大的风险。信用卡的初衷，就是让信用良好的人，便捷地使用信用卡支付结算，能在一定时间内免费使用资金；让不讲信用的人承担更多责任。并且银行是盈利性法人机构，如果银行无法盈利，最终结果是不便于广大消费者。 明确盗刷举证责任 近年来频繁发生的银行卡盗刷和网银被盗事件，纠纷迭出，相似的案子各法院的判决不尽相同。 最高院拟出台的司法解释草案中明确了“伪卡交易”中各自的责任。比如，持卡人主张存在伪卡交易事实的，可以提供刑事判决、案涉银行卡交易时其持有的真卡、案涉银行卡交易时及其前后银行卡账户交易明细、报警记录、挂失记录等证据进行证明。 而发卡银行如果主张交易为持卡人本人交易或者持卡人授权交易的，应承担举证证明责任。 刘建勋认为，这在银行和持卡人之间分配了不同的举证责任。我们最基本的出发点是，银行的支付结算系统是安全的，每当发生一笔纠纷，应当先推定，是持卡人本人所为。这时持卡人就要证明不是本人，存在盗刷。银行如果说不属于盗刷，就要证明这笔交易是持卡人本人所为或者其授权的交易。 在草案中，还明确了发卡银行的通知义务。如果因发卡行未及时告知持卡人银行卡账户交易变动情况，导致无法查明伪卡交易事实的，发卡行应承担举证不能的法律后果。 而持卡人则负有告知、报警或挂失义务。如持卡人“未及时告知发卡行存在伪卡交易事实、挂失或报警，导致无法查明伪卡交易事实的，应承担举证不能的法律后果”。 如果证明是“伪卡交易”的，则银行应向借记卡持卡人支付本金和利息。信用卡发生伪卡交易，发卡行请求偿还透支款及利息的要求不应得到支持，而持卡人则可以要求银行返还扣划的透支款本息，并赔偿 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

工信部：应用发展是5G商用的关键

工信部信息通信发展司司长闻库6月7日在 “5G应用征集大赛决赛” 上发表致辞表示，当前，5G商用脚步越来越近，探索发掘、推广普及5G典型应用成为5G成功商用的关键。 为进一步推动5G应用发展，闻库在致辞中提出了三点建议： 第一是注重跨界融合。一方面要加强技术融合创新，推动5G与云计算、大数据、人工智能等ICT前沿科技的深度融合，不断提升信息通信领域的智能化水平；另一方面要进一步深化应用融合创新，大力培育5G与工业、交通、医疗、环境等各个领域的融合应用，不断探索新产品、新业态、新模式，助力传统行业转型升级发展。 第二是应用带动发展。当前面向5G商用，要着力发掘在技术和业务模式上可复制、可推广、可快速投入市场的创新应用，推动开放式、平台型综合应用解决方案的涌现，通过发挥典型应用的辐射和示范效应，带动5G业务和应用的规模化、多样化的发展。 第三是加速孵化推广。应用征集大赛涌现了一批优秀创新案例，下一步要力争实现大赛成果的有效转化，加大应用孵化的力度，推进面向融合应用的终端、网络、平台产业化进程，促进创新链、产业链、资金链的贯通发展，为5G商用奠定基础。 为了推动5G商业化进程，充分发挥行业需求和企业创新主体作用，由工信部指导、中国信息通信研究院和IMT-2020(5G)推进组联合主办的“‘绽放杯’5G应用征集大赛”于2018年1月16日启动，截至5月，共收到面向工业、VR/AR、交通、医疗、无人机、环保等众多领域的参赛项目共334个。对此，闻库表示，已经看到5G在工业互联网、车联网、智慧医疗等各个领域的应用潜力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

S基金：未来VC/PE机构主流退出方式？

　　谈到风险投资/私募股权机构的退出方式时，一般我们会想到IPO、并购和回购三种方式。但有一种新的方式，正在逐渐兴起，并引起众多VC/PE机构的关注。它，就是二手基金，也叫做S基金。 　　数据显示，全球S基金在过去10年的交易规模和交易数量总体呈上涨趋势。其中，北美地区的交易最为活跃，其次为欧洲地区，亚洲的表现则较为平淡。从全球VC/PE的发展情况来看，S基金自2008年金融危机之后开始发展，规模逐年增加。截至2017年，全球S基金的资金募集规模高达2160亿美元。 　　就中国市场而言，2017年VC/PE募资完成的规模和数量分别达到2469亿美元和955宗，募集基金类型以成长基金和创投基金为主。其中，S基金的规模仅有约200亿美元，占比不足十分之一。在业内人士看来，国内S基金市场空间巨大，未来三到五年内将迎来快速发展，甚至有机会成为未来VC/PE机构的主流退出方式。 　　国内S基金 　　仍处早期阶段 　　根据投中研究院调研国内近700家VC/PE机构的数据显示，近六成受访的国内VC/PE机构表示暂不考虑参与S基金交易。即使选择参与S基金，也仅有32%的机构考虑参与私募股权基金份额交易。 　　德勤中国企业管理咨询合伙人李文杰认为，国内S基金正处于卖方市场的培育阶段，以高净值个人为首的散户仍是有限合伙人的重要组成部分，富有家族及个人占比近五成。相比国外PE二级市场LP多以大型金融机构为主，中国市场的散户过多，所拥有份额规模较小并且分散，很难促成大规模的交易量。而且很多LP对可利用S基金作为退出路径的方式并不了解，因此尚未形成规模化的持续效应。 　　尽管目前规模仍然较小，但在业内人士看来，S基金在国内的市场空间十分巨大。投中研究院院长国立波认为，在过去十年，中国VC/PE行业持有的资金规模达到7万多亿人民币。如果按照2%的渗透率计算，中国的PE二级市场规模可以达到1400亿到2000亿。 　　国立波指出，从国内的情况来看，目前存在两个问题。第一，国内的S基金卖方比较少。根据投中研究院的不完全统计，包括已投和未投的中国S基金规模也不超过200亿人民币，还不如一些大机构一只基金的规模。第二，这个市场现在信息不对称比较严重。现在很多国内的LP不知道自己有这样的机会去转让份额，还需要在LP层面多宣传S基金和PE二级市场的好处和定位。他认为，整体来说，中国的S基金还处于一个特别早期的阶段。 　　三大因素 　　刺激S基金发展 　　除了市场空间巨大，从行业内在的动力和压力来看，业内人士认为S基金将迎来快速发展期。 　　中国的VC/PE行业发展至今十几个年头，当中有很多深切的痛点。歌斐资产私募股权投资合伙人曾纯在接受证券时报·创业资本汇记者采访时表示，总的来看，行业内存在两个巨大的痛点。第一，项目存量非常大，且以高速的方式在积累，市场上有很多LP有转让需求。第二，早期的VC/PE机构期望三五年退出，但实践时间往往超出想象，市场上的流动性需求也越发强烈。 　　他指出，S基金有明显的市场价值。对于卖方来说，不管是需要马上变现还是优化组合，S基金的核心就是解决流动性，是一个非常好的解决方案。 　　而对于买方而言，S基金最明显的价值就是让投资人在持有基金当年直接让现金流回来，不需要经历以往大多数基金现金流为负的过程。其次，通过S基金买二手份额，买的时候就可以看到基金已经投资了哪些资产，某种层面上更容易把握品质、降低不确定性的方式。第三，S基金某种层面可以穿越过去，让投资人有机会选择自己想要的年份，从而优化组合收益。最后，S基金可以看到资产现在和长周期内的价值，具有抗周期性。 　　歌斐资产、德勤中国、投中信息联合发布的《2018中国PE二级市场白皮书》指出，未来可能刺激中国PE二级市场发展的因素主要有三个。 　　第一，PE二级市场买方逐渐增加。财富管理公司的母基金逐渐采用P+S+D形式，有效提升投资组合收益，大型金融机构也开始设立S基金，外资领先的S基金开始进入中国。 　　第二，2010年之前设立的基金面临退出。中国私募股权机构的基金存续期一般为7年，加上一定的延长期，2010年之前设立的基金已经处于必须退出的时间点。GP和LP都需要寻求退出路径，而S基金将会是一种重要的退出方式。 　　第三，更加严格的IPO审查。IPO作为目前GP最主要的退出方式，当IPO的审查日趋严谨，企业首发上市将更加困难。在此背景下，S基金的作用将凸显，或将成为主流退出方式。 　　未来三五年 　　迎来黄金时代 　　那么，S基金在国内的大发展期将会是什么时候？国立波的判断是，未来三到五年是中国PE二级市场快速发展的黄金时代。 　　他指出，从国外的经验来看，S基金是VC/PE行业发展到一定阶段必然的产物。在他看来，中国的VC/PE行业在过去十几年已经走过了国外几十年的发展路径，发展非常快。在这个时点上特别需要PE二级市场的发展。 　　从数据统计来看，中国的VC/PE行业投了5万多个项目，涉及金额3亿多人民币，但是从退出数量来看可能就维持在10%左右，大多数的基金和项目没有退出，这也是行业面临最大的问题——退出问题。国立波表示，S基金先天就解决了退出的难题。从国内的情况来看，很多人民币基金的存续期就是5+2 ，正常上市退出5+2是很难得的。从这点来看，要加快中国S基金发展，完善生态圈，包括S基金的投入、提供服务的服务商，如果整个信任的链条可以建立起来，未来三五年会有很大的变化。国立波说。 　　从GP角度讲，国立波认为，S基金需要和GP建立更好的合作关系，让GP能够配合S基金或者尽调机构做到应该做到的事情。 　　李文杰则指出，S基金在海外，可以买LP的投资部分，也可以做直投，是比较多元化的。从这点看，他希望国内的S基金未来也可以走比较多元化的发展道路。需要生态系统，需要LP去了解第二市场的好处，对市场发展的帮助。GP方面，让他们不用担心S基金对他们有什么影响。还有通过服务商方面、中间人方面，现在国内市场发展比较慢，希望中间人财务顾问发展可以大一点。李文杰说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

京城首套房贷利率最高升至1.3倍

一年时间，京城房贷市场已变了一番景象。在一季度个人住房贷款月均发放额缩水至去年同期的不到1/3后，北京商报记者调查发现，个别银行已在全北京范围内将首套按揭房贷利率抬升至基准利率的1.3倍，另有至少5家股份制银行的网点员工透露“额度不多”、“今年基本暂停接单”，甚至直接建议询问国有大行。业内人士分析称，中小银行减少房贷业务是因资金成本偏高，个人申请房贷利率仍有上行空间。 一银行在京整体执行1.3倍利率 房贷利率上调已经成为近一年的新闻“常客”。北京商报记者日前最新调查发现，光大银行在全北京范围内将首套房贷利率上调至基准利率的1.3倍，这一情况尚属首次。此前虽然市场已经出现1.3倍首套房贷利率，但仅是个别网点在执行。今年初，记者曾从兴业银行一网点处了解到，该网点首套房贷利率较基准利率上浮30%，原因是该网点平时按揭贷款业务量不大，这样做也相当于“变相停贷”。 从整个市场来看，目前首套房贷利率主流仍是上浮10%。北京商报记者从多家银行北京分行或网点处了解到，执行这一标准的包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、浦发银行、华夏银行、北京银行等。民生银行在北京地区首套房贷利率执行基准利率上浮20%的标准。 不过，即便是房贷利率没有上调的银行，谈到这项业务时也普遍是谨慎口吻。例如被问及目前利率是否可能进一步上调时，多家银行员工都表示“说不准”，并提示不久前有过调整。 变化更大的在于多个银行网点已暂停或接近暂停按揭贷款业务。有3家股份制银行网点员工透露“额度不多”，其中一家银行员工称“今年到目前一单按揭贷款都还没做”；另有2家股份制银行网点的员工直言“基本暂停按揭贷款业务”，只做抵押贷和信用贷，甚至建议咨询国有银行。 资金成本走高引发惜贷情绪 这与银行此前对房贷业务的争抢场面截然相反。长期以来，低风险的个人按揭房屋贷款一直是银行眼中的“香饽饽”，房贷业务的不良率明显低于其他各类贷款，但近一年多以来的楼市调控令银行纷纷勒紧额度。 据北京银监局公布的数据，2017年一季度至2018年一季度，个人住房贷款月均新发放金额逐季度下降，各季度月均发放金额分别为268.52亿元、204.23亿元、147.91亿元、87.29亿元和83.45亿元。今年一季度的月均发放额已经缩水至去年同期的三成水平。 楼市调控不仅是反复强调遏制投机炒房，一系列的“组合拳”也甚为关键，其中就包括拧紧市场流动性的“水龙头”。自2016年下半年以来，监管就不断重申货币政策稳健中性的基调，市场利率逐渐走高。大额存单利率、一线城市存款利率均有所上行。据融360统计，最新一周银行理财的平均收益率为4.79%。 可以看出，其中4.79%的理财利率已经逼近4.9%的贷款基准利率，这对于将存贷利息差作为一个重要利润支柱的银行而言无疑有着不小压力。易居研究院智库中心研究总监严跃进分析称，首套房贷利率上调很大程度上说明银行资金方面的压力出现了明显增加，也充分说明银行惜贷的心理很重，在房地产调控的大环境下，银行贷款方面会比较保守。 从不同银行的负债压力来看，中原地产首席分析师张大伟进一步表示，国有银行吸储成本低，股份制银行平均资金成本则较高，所以股份制银行收紧房贷更为明显。 利率仍有上行空间 房贷利率是否会继续上调是刚需购房者关切的一个问题。严跃进认为，未来上浮的空间依然存在，尤其是房屋交易的业务减少以后，从房贷的业务推进看，贷款利率也会提高，这样也是为了不影响贷款总体的年度指标完成。 他还提到，资金面没有实质性放松，这也会带来潜在的成本提高的可能。从央行的表态来看，2018年货币闸门仍不会松动，并将继续执行住房金融宏观审慎政策，个人住房贷款增量和结构都将受到统一监管，房贷资金供给将受影响。 不过需要指出的是，房贷利率的上调并不能与购房成本增加直接画等号。多位银行员工指出，由于房价回落，购房成本整体下降，所以按照相同贷款比例，购房者相对应的贷款额也是下降的。 谈到房贷利率上浮30%，是否会“吓跑”客户以变相停贷，严跃进表示，虽然说利率提升很大，但是实际情况中贷款可能与之也不完全挂钩，部分贷款是通过开发商售楼处完成的，所以只要开发商和银行有合作，其实贷款还是可以办理的，只是贷款审批时间可能较之前略长。 多家银行员工也介绍，如果是与开发商或中介合作的项目，目前首套房贷利率大多还是执行基准利率上浮10%的政策，只是针对个人申请可能会出于成本考虑而抬升利率。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

崔永元爆料牵出快鹿：有阴阳合同或与施建祥相关

6月6日消息，近日，崔永元疑似曝光范冰冰“阴阳合同”一事引起广泛关注，此事一波三折，舆论风向阴晴不定。昨日，崔永元曝光了一对演员夫妇7.5亿阴阳合同，外界猜测为黄圣依夫妇（当事人已公开否认）。随后网友称，崔永元连日来曝光的合同可能为《大轰炸》的电影合同。在这部电影的投资方是已经爆雷的快鹿集团，制片人是快鹿董事长施健祥。娱乐圈的新闻牵连到了互金领域。 根据新浪娱乐的采访，记者问崔永元爆料的是不是《大轰炸》合同，崔永元则否认并表示“光是《大轰炸》的合同，谁害怕，什么合同都有。”不过，仍然有不少圈内朋友认为，露出范冰冰名字的这份税后1000万合同，可能是范冰冰在《大轰炸》剧组的。 据微信公众号“数娱梦工厂”分析，综合崔永元的爆料材料，范冰冰1000万的合同显示，电影杀青是在2015年8月20日左右，那段时间范冰冰的确是在参演《大轰炸》，在时间上吻合。 另外，在《大轰炸》筹拍前，施建祥曾与黄圣依赴奥斯卡走红地毯。同时，由于黄圣依夫妇均出现在《大轰炸》现场，并且黄圣依夫妇旗下的火传媒之前参与了《叶问3》的宣传。因此，不少舆论猜测7.5亿阴阳合同也与《大轰炸》及背后的资本有关。 据媒体报道，《大轰炸》最初的投资方正是快鹿集团。除了《大轰炸》，快鹿系还投资了《叶问3》《上海王》《枪过境》等多部电影。而《叶问3》曝出问题直接导致快鹿资金链出现问题。 2016年6月，《叶问3》深陷“票房造假”质疑，随后据媒体发现，“快鹿系”主导了叶问3的一系列运作，其最终目的是将票房净收入“装入”上市公司，票房越高，越是能带动上市公司股价攀升。快鹿集团“互联网+电影+金融”的模式，其实就是用票房换股价。 2016年3月底，快鹿系(上海快鹿投资集团)，包括当天财富、金鹿财行均出现兑付问题，并宣布暂停兑付。施建祥宣布因身体原因辞职。此后施健祥一直在海外。 2016年4月，接替施建祥出任快鹿集团董事长的徐琪发出公开信，转达施建祥向社会各界和投资者的致歉，表示之前在管理上存在的重大过失，希望得到投资人、政府和社会的原谅。 2016年12月，微信自媒体“溫哥華公眾號”曾爆料称，去年6月，施建祥到了温哥华，并和一位来自上海的1983年出生的女子登记结婚。随后，该自媒体公众号再次爆料，称20万快鹿债主已于12月7日向加拿大驻上海领事馆致函，要求引渡施建祥。 2017年3月，有消息称，施建祥在加拿大签证到期，已在美国。投资人在白宫请愿网发帖，希望美国政府能够协助抓捕施健翔并将其引渡回国。投资人在白宫请愿网上表示，快鹿事件涉及资金150亿，有超过10万投资人受到波及，而施健翔是这起案件的主要嫌疑人，施健翔还参与了多起金融欺诈和犯罪活动。 2017年4月，上海公安经侦公布消息称，国际刑警组织是在1月9日发布了对施健祥的红色通缉令。 资料显示，施建祥是快鹿集团前董事局主席，旗下多家理财平台、香港十方控股等公司实控人。此人有一大串头衔，包括中国文化管理协会副主席、中国电影基金会副会长、上海历届春节晚会中首次由民营企业家担任总导演等等。 目前，施健祥本人一直在逃海外，具体下落不明。据了解，“红色通缉令”的有效期是5年，期满后如果仍没抓到犯罪嫌疑人，可以再续5年，直到抓住为止。 快鹿系爆雷后，2016年9月，长宁公安分局官方微博晚间发布案情通报，表示长宁公安分局对“金鹿财行”和“当天财富”两家单位立案侦查，并对相关责任人依法采取强制措施。2017年3月，快鹿债权人TM发布消息称，对上海快鹿投资集团、上海东虹桥融资担保股份有限公司等公司的涉嫌集资诈骗的报案已被上海市长宁区经侦受理，并配发了两份警方接报的回执单。2017年4月，快鹿集团与东虹桥被正式立案。报道称，快鹿事件共拘捕70余名涉案嫌疑人。 目前，快鹿系部分案件已经宣判，据中国裁判文书网公布的几份关于上海当天资产管理有限公司奉贤分公司(即当天金融)涉案人员的刑事裁定书显示，已有4人因非法吸收公众存款罪获刑，刑期分别在1年到2年之间。 金融虎根据判决书统计了解到，仅当天金融奉天分公司涉案4人累计的非法吸存金额即达到3.6亿余元，截至案发，累计未兑付金额达1.35亿余元。获刑的4人分别为奉贤分公司副总经理张某、团队长朱某2、团队长潘某某以及业务员唐某某，其中3人系在案发后主动至公安机关投案，并如实供述自己的犯罪事实。 《华夏时报》披露的一份材料显示，截至2015年2月，仅快鹿旗下东虹桥小贷共发放贷款万余笔，累计金额近160亿元；金鹿财行在2015年累计从28540名投资者处募集投资159亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

金融机构“补血”冲动背后

据不完全统计，前五月金融机构通过定增、可转债等多渠道的再融资计划合计超2000亿元。业内人士表示，随着监管层对资本金的考核要求提升，金融机构多渠道密集补血将是常态。 　　在监管层收紧的背景下，再融资规模今年进一步滑坡。据统计，今年前五月增发规模较去年同期减少达46.5%。 　　尽管大部分上市公司定增受限，但金融机构融资速度和规模依旧不减，前五个月已经完成增发实施的共有2家金融类上市企业，合计募资137亿元。 　　此外，对于非上市金融企业而言，可转债和次级债品种上，新发行规模分别有130亿元、1637亿元。在其他融资工具比如短融，亦有金融机构的活跃身影。 　　据不完全统计，前五月金融机构股债等多渠道的再融资计划合计超2000亿。业内人士表示，随着监管层对资本金的考核要求提升，金融机构多渠道密集补血仍是常态。 　　可转债与次级债热闹 　5月30日农业银行公告千亿定增获证监会审核通过。此次规模将创下A股再融资的最高记录，在收紧的定增市场中无疑令人瞩目。 　　中国农业银行副董事长、行长赵欢表示，这笔资金农行扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本。其中，80%股份在未来五年内不流通，20%锁定期为三年。赵欢强调，农行此次千亿元再融资有三方面必要性：第一是由于历史原因，农行资本充足率和核心资本充足率与工行、建行、中行三家相比较低，且上市以来还没有进行过普通股再融资；第二是农行资本充足率虽符合监管标准，但资本缓冲的空间不够大；第三是为了银行持续发展，给股东创造更大价值。 　　事实上，今年前5个月中除了农行以外，其他金融机构亦积极推进定增计划。1月已有两家大型金融机构完成定增，爱建集团募资17亿元，申万宏源募资120亿元。 　　数据显示，今年前五月另有5家上市金融机构已经发布定增预案。海通证券、华泰证券、广发证券分别计划募资200亿元、255亿元、150亿元。银行方面，除农业银行外，宁波银行计划定增100亿元。 　　尽管每笔定增规模普遍较大，但可转债是金融机构表现更为活跃的领域。 　　根据Wind统计，今年前5个月已有3家银行完成发行，常熟银行、江阴银行、无锡银行募资规模合计为80亿元；仅1家券商——长江证券发行50亿可转债。 　　有更多的金融机构排队还在等待。平安银行、江苏银行、交通银行、吴江银行、中信银行五家银行拟募资合计达到1485亿元，远远超过券商；财通证券、国元证券、山西证券、国金证券、浙商证券五家券商拟募资合计仅231亿。 　　深圳一名券商投行人士表示，金融机构选择可转债或定增品种，主要依据市场环境和审核环境来决定。“目前二级市场环境波动很大，而券商板块近期表现一般，部分个股接近破净，现在市场环境不利于发定增。可转债的审核速度比较快，转股时机也会更为灵活。” 　　对于非上市金融机构而言，债券市场则是重要的融资渠道。 　　在次级债方面，证券公司参与度更多，但规模偏小。根据Wind统计，2018年前5个月中，银行、券商、保险等共发出57只次级债，规模合计1637亿元。其中有31只为上市券商的次级债，数量占比超过一半，平均规模19.69亿元。银行板块有22只，融资规模分化较大，比如农业银行发出的“18农业银行二级01”达到400亿元，总量上占比24%。 　　此外，券商还在短融的领域上表现活跃。Wind数据显示，比如渤海证券前五个月已经发出五期，合计100亿元；中信证券与东北证券各发出4期，发行规模分别为65亿、130亿元。 　　“补血”冲动背后 　　根据上述金融机构募资方案来看，资金用途主要用于补充资本金；这与近年来监管环境的变化不无关系。 　　具体而言，农业银行计划将定增募集资金全部用于补充本行的核心一级资本；多家非上市银行发行次级债旨在补充二级资本，提升资本充足率，增强营运实力，提高抗风险能力。 　　银行密集再融资主要源于监管压力。据了解，《商业银行资本管理办法(试行)、《关于将表外理财业务纳入“广义信贷”测算的通知》、“中国版IFRS9”等均对银行资本充足率提出要求。 　　5月4日银保监会发布的《商业银行大额风险暴露管理办法》，约束条款基本与银行的一级资本净额挂钩。东吴证券分析师表示，“总体来看，对中小行的影响较大。大行的一级资本净额相对充裕，中小行一级资本净额的绝对数额较低，且投资资产、同业资产投资规模较大，或有一定调整压力。” 　　而在券商方面，广发证券、海通证券、华泰证券的定增募投项目均指向资本中介业务、固定收益投资规模、信息系统建设、子公司投入等。非上市券商发行债券主要用于补充净资本和营运资金。 　　上述深圳投行人士谈道，目前的监管体系是以净资本为核心，资本规模决定证券公司业务发展规模、抗风险能力。 　　“这几年无论上市还是再融资，券商募集资金主要补充净资本。”上述深圳一家私募基金的分析师表示，“虽然券商行业现在变得不景气，很多创新业务受到监管限制，但备足弹药、补齐业务短板很有必要，随时迎接下一个风口。在监管收紧的大环境下，未来券商是拼资本实力，大型券商会更有优势。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

你离“睡后收入” 只差一个“股权投资”

最近流行一个新词，叫“睡后收入”。网络上对睡后收入的解释是：不需要花费多少时间和精力，也不需要照看，就可以自动获得的收入，所以也称“被动收入”。 　　实际上，我们谈的“睡后收入”，其实是在谈我们的收入结构，是在谈如何实现财富自由。“有睡后收入”的人生和“没睡后收入”的人生，是完全不一样的。你的“睡后收入”决定了你收入的多少，也决定了你的下半生的生活状态。 　　富人之所以富是因为富人会创造金钱，他们会思考致富，而不是努力致富。他们会研究各种赚钱的方法，而不是只靠工资赚钱。 　　国内目前实现被动收入的六种常见途径。我们发现版税、专利费、互联网的广告收入、出租专业资格和固定收益理财虽然实现了现金收入，但是却无法实现增值，抗通胀性较差。因此，房产和股票这两类途径是实现财务自由最重要的两大工具。 　　推动股权投资发展的三股力量 　　中国的经济由追求数量转向追求质量，因此中国未来会出现三个社会经济特征：老龄化、企业传承和房地产拐点，而这三个特征会促成中国股权投资市场的大发展。 　　1老龄化 　　（1）劳动人口减少 　　老龄化的出现首当其冲的就是中国人口增长放缓，以前靠“人口红利”实现的经济增长很难维系，中国传统的劳动力密集型的出口产业必须依靠“机器人”进行生产，依靠人工智能实现产业升级。 　　（2）生命健康 　　因为老龄人口的增加，社会对于生命健康类的需求大幅增加，相关产业将获得扶持和发展。 　　（3）养老金 　　老龄人口的增加，养老金入不敷出，再加上中国物价的上涨和进入低利率时代，养老金的保值增值迫在眉睫。 　　人工智能和生命健康属于高科技产业，依靠传统的债权融资很难支持产业发展，只有大力发展股权融资市场才能支撑中国的产业升级。另外，随着养老金即将进入股市投资，中国的股权市场也将迎来长期资金。 　　2企业传承 　　富一代已经进入退休年纪，但是选择子女继承家族产业却遇到两个问题，第一个是只有一个孩子，选择继承人的范围很小；第二个是实体经济利润率下滑和经营困难，富二代往往不愿意继续从事传统产业，但是受过高等教育的他们对于资本运作更感兴趣。 　　因此在未来会出现两种情况，第一种是富二代不愿意接手或者没有能力接手家族企业，富一代引进职业经理人管理企业，通过股权来激励职业经理人，富二代也通过股权实现家族财富传承；第二种是富二代接手家族企业后，通过资本市场并购重组对家族企业进行转型升级。但是，无论哪一种，都需要股权市场对其进行支持。 　　3房地产拐点 　　在城市的大部分居民中，“4-2-1”家庭结构中的双方父母往往拥有二套房，子女结婚后也拥有一套住房，这是一个很普遍的现象，因此很多家庭拥有三套以上的住房，这意味着2000年以后出生的孩子购房需求会大大降低。另外，在老人遇到突发事件急需用钱的时候，房产因为套现周期较长，将房产作为养老的唯一资产配置风险较大。 　　另外，股权投资收益性和流动性比房产要好。因此，在未来的发展股权投资也将超过房产投资，成为养老资产配置的重要工具之一。 　　三大因素决定未来股权投资的机会 　　中国的经济现在我们看来已经摆明了，我们看到有3个因素决定了中国未来股权的机会，远远比以前要多。过去我们跌跌撞撞，未来的机会只会更好。 　　I 第一首先是双创的环境，中国经济结构转型必须靠小企业，必须靠马化腾、马云这样的人，从50万创业的机构，谁知道下一个BAT在什么地方？ 　　I 第二是中国的资本市场改革，不管你现在的股票是涨是跌，我们看到中国资本市场的建设已经势不可挡，未来多层次资本市场相结合，会对股权投资会提供更好的流动机会，未来这种机会也会越来越多。 　　I 第三是中国有全世界最多的钱，中国股市一天交易两万亿人民币，让美国的股市羡慕的不得了。中国还有大量的IPO的机会，未来会有大量的投资机会，围绕着股权投资的机会越来越大的。 　　未来人人都有自己的资本，资本之间的配置产生驱动，无数个驱动力组成了社会前进的动力，这种力量将在国家的宏观调控之下，必将打破市场经济，构建新的商业文明体系。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金整治办发函：清理整顿手机“回租贷”等变相现金贷行为

据悉，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室近日下发《关于提请对部分“现金贷”平台加强监管的函》，要求清理整顿手机“回租贷”、贷款过程中搭售其他商品、通过虚假购物再转卖放贷等变相开展的“现金贷”业务。 监管函称，现金贷花样不断翻新，“偷天换日”逃避监管。其中，以手机回租形式最猖獗，“回租贷”相关平台已超过100个，注册客户数百万人，大多数目标客户锁定为大学生，利率畸高，一般年化利率在300%以上，个别甚至超过1000%。 一是以手机回租形式发放贷款。如乐回租平台，先以评估价格(即借款金额)回收用户手机，然后将手机回租给用户，并与客户约定租用期限(即借款期限)和到期回购价格(即还款金额)，回购价格高于回收价格部分以及相关“评估费”、“服务费”即借款利息。 二是贷款过程中搭售其他商品，变相抬高利率。部分平台强行要求贷款客户办理会员卡、高价购买商品等，变相抬高利率。如“MO9信用钱包”会员卡价格199 元，有效期7 天，如用户借款2000 元，14 天需还款2028 元，名义年化率36%; 如算上购卡成本，实际年化率高达291. 9%。又如滨州借款人高文泰在甲鼎速贷平台借款过程中，需先以300元的价格购买市场价为40元的炒锅。 三是故意导致借款人逾期，收取高额逾期费用。公益性互联网消费技诉服务平台“21 聚投诉”梳理发现，5月1-15日，该机构接到类似投诉21 笔，涉及13 家网络借贷平台。相关平台未自动扣划借款，借款人主动将钱打给平台还款失败。贷款逾期后，平台恢复正常，电话通知其逾期，收取很高的逾期费用。 四是通过虚假购物再转卖发放贷款。如51闪电购等平台引入虚假购物场景，用户下单购买商品，但无需支付货款，直接申请退款或转卖变现，转卖成功后即可获得资金;平台赚取延迟付款费和转卖撮合费用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

现金贷披电商马甲死灰复燃 年化利率达1000%

一些放贷机构将自身包装成电商平台。59号文指出，其中手机回租形式最猖獗，“回租贷”相关平台已逾100个，注册客户数百万人；大多数目标客户锁定为大学生。想要借款，必须先以300元购买市场价仅40元的炒锅，或者缴纳199元的会员费才有资格借款，现金贷变换马甲死灰复燃，且套路更加奇葩。 针对现金贷领域的过度借贷、不当催收、利率畸高、侵犯个人隐私等突出问题，央行和原银监会于2017年12月联合下发规范整顿通知（下称《规范通知》），明确要求经营放贷业务必须依法取得经营资质，对借款人收取的利率和各种费用形式等综合资金成本应符合民间借贷利率规定，即最高不得超过36%。此后，多家现金贷平台纷纷转型消费分期，一些基本停掉相关业务。 不过，在暴利诱惑下，一些企业穿上不同的“马甲”，变换套路继续从事现金贷活动。典型的套路有借手机回租放贷、强行搭售会员服务和商品变相抬高利率、虚假购物再转卖放贷、恶意致借款人逾期等。 21世纪经济报道记者获悉，近日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室就部分变相“现金贷”平台风险，向P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组提请对上述平台加强监管（该文件下称“59号文”）。 变相砍头息屡禁不止 《规范通知》明确，不得撮合或变相撮合不符合法律有关利率规定的借贷业务；禁止从借贷本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金以及设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等。即不允许“砍头息”。 不过，一些平台辩称相关定义并未明确，变相收取砍头息。例如用户在平台借款1000元账户实到1000元，但借贷合同上显示其借款1100元。 一位关注现金贷领域的市场人士告诉21世纪经济报道记者，收取会员费是一些平台打砍头息和综合费率擦边球的套路。“想要在平台上借钱，首先要成为会员，会员费几百元不等，根据借款金额来确定。如果不同意先交纳会员费就绝对借不到款。除去会费，借款利率本身不超过36%。” 比如59号文中提到，“M09信用钱包”会员卡价格199元，有效期7天，如用户借款2000元，14天需还款2028元，名义年化率36％；如算上购卡成本，实际年化利率高达291.9％。工商信息显示，该产品由上海佰晟通信息科技有限公司提供，注册在上海浦东，并不具备放贷资质。 此外，一些平台要求用户借款前必须购买远超实际价格的商品。比如借款人在甲鼎速贷平台借款过程中，需先以300元的价格购买市场价仅40元的炒锅。 21世纪经济报道记者还了解到，一些平台包装成游戏平台，玩家达到一定级别就可借款。“实际上很简单，你点几下就能达到这个级别。”上述市场人士介绍。 “各种套路，实际目的都是要求用户先支付一定的费用，变相收取砍头息。”上述人士表示。 现金贷伪装电商平台 此外，一些放贷机构将自身包装成电商平台。59号文指出，其中手机回租形式最猖獗，“回租贷”相关平台已逾100个，注册客户数百万人；大多数目标客户锁定为大学生。一般年化利率在300％以上，个别甚至超过1000％。 手机回租平台的操作套路是，先以评估价格（即借款金额）回收用户手机，然后将手机回租给用户，并与客户约定租用期限（即借款期限）和到期回购价格（即还款金额），回购价格高于回收价格部分以及相关“评估费”、“服务费”即借款利息。59号文提到，乐回租即是该套路的典型代表，工商信息显示，其由广州启鸿网络科技公司开发，注册在广州天河区。该公司法定代表人旗下还注册有广州启鸿静发融资租赁有限公司，于2018年5月成立。 21世纪经济报道在苹果应用商店搜索，一款App现金回收直接标明，闪电回购手机极速放款。熊猫白卡、老猪回收等表面为回收APP，用户评论则表明，这些均是典型的借贷平台。 59号文指出，还有通过虚假购物再转卖的形式发放贷款。如51闪电购等平合引入虚假购物场景，用户下单购买商品，但无需支付货款，直接申请退款或转卖变现，转卖成功后即可获得资金；平台赚取延迟付款费和转卖撮合费用。 “这些套路的确比较难以监管。”上述现金贷领域市场人士表示，乍看之下这些是电商平台，因此地方金融办、央行、银保监等部门较难监管。此外，现金贷平台及其变种形式多种多样。“一款现金贷APP下架了，但很快新的又会上架。业内有‘马甲包’，就是同时在应用商店发布多个借贷APP，一个被下架就换一个马甲继续干，背后的资本和技术团队可能都是同一拨儿人。”他认为，工信部、公安部以及金融监管等多个部门应形成合力。 “穿透形式看本质。只要最后形成借贷关系，都应受到金融监管。”一位资深行业人士对21世纪经济报道记者表示。 如何形成监管长效机制值得思考。该行业人士认为，发动社会监督会起到较好效果。《规范通知》提出，各地应充分利用中国互联网金融协会举报平台等渠道，对提供违法违规活动线索的举报人给予奖励，充分发挥社会监督作用，对违法违规行为进行重罚，形成有效震慑。此外，各地应引导辖内相关机构充分利用国家金融信用信息基础数据库和中国互联网金融协会信用信息共享平台，防范借款人多头借贷、过度借贷。各地应当引导借款人依法履行债务清偿责任，建立失信信息公开、联合惩戒等制度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

工信部：推进区块链技术应用研究

柒闻网获悉，6月7日，工信部印发《工业互联网发展行动计划（2018-2020年）》（下称《计划》），提出要推进区块链技术应用研究。 工信部表示，2018-2020年是我国工业互联网建设起步阶段，对未来发展影响深远。《计划》明确，深入实施工业互联网创新发展战略，推动实体经济与数字经济深度融合。 在重点任务方面，《计划》强调，核心技术标准突破行动。开展工业互联网关键核心技术研发和产品研制，推进边缘计算、深度学习、增强现实、虚拟现实、区块链等新兴前沿技术在工业互联网的应用研究。 此前的5月20日，工信部曾发布《2018中国区块链产业白皮书》（下称《白皮书》），对我国区块链产业趋势进行了展望：一是区块链成为全球技术发展的前沿阵地，开辟国际竞争新赛道。二是区块链领域成为创新创业的新热土，技术融合将拓展应用新空间。三是区块链未来三年将在实体经济中广泛落地，成为数字中国建设的重要支撑。四是区块链打造新型平台经济，开启共享经济新时代。五是区块链加速“可信数字化”进程，带动金融“脱虚向实”服务实体经济。六是区块链监管和标准体系将进一步完善，产业发展基础继续夯实。 《白皮书》显示，我国区块链产业生态初步形成，截至2018年3月底，以区块链业务为主营业务的区块链公司数量达到456家，产业初步形成规模。在积分领域，区块链可以在各个企业之间建立一种不可篡改的信任登记机制，为不同积分的打通流动提供了可能，从而能够盘活积分。 据了解，3个月前，工信部信息化和软件服务业司已宣布研究筹建全国区块链和分布式记账技术标准化技术委员会，下一步将积极推动相关工作，更好的服务区块链技术产业发展。 近日，工信部信息中心工业经济研究所所长、中国计算机学会区块链专业委员会委员于佳宁也表示，区块链与之前的移动互联网、云计算、大数据等等，并没有本质性区别。 于佳宁认为，从经验来看，对于新技术、新模式来说采用相对包容性的监管会在一定程度上既可以保护创新，又可以规范市场。同时，区块链技术是价值互联网时代的基石。“在一定程度上加快推动区块链技术创新和应用落地是非常有必要的。” 而早在2016年10月，工信部发布的《中国区块链技术和应用发展白皮书（2016）》，就介绍了国区块链技术发展路线图以及未来区块链技术标准化方向和进程，并激起了研究区块链的热潮。 2016年12月，区块链首次被作为战略性前沿技术、颠覆性技术写入国务院发布的《国务院关于印发“十三五”国家信息化规划的通知》，更昭示着区块链日益受到监管部门的重视和关注，各地政府纷纷出台有关区块链的政策指导意见及通知文件。 直到今天，关于区块链的讨论和研究愈加火热。《计划》要求，2018年底，成立国家工业互联网标准协调推进组、总体组和专家咨询组，初步建立工业互联网标准体系框架，建立1-2个技术标准与试验验证系统。 2020年前，制定20项以上总体性及关键基础共性标准，制定20项以上重点行业标准，形成一批包括区块链在内的具有自主知识产权的核心关键技术，推出一批具有国内先进水平的工业互联网软硬件产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

个税起征“上浮”1000元！首批税延养老险获准销售

（原标题：个税起征从此“上浮”1000元！首批税延养老险获准销售 操作细节看这里） 编者按：昨天，首批税延养老险产品获中国银保监会批准上市销售，此前中国银保监会已公示了首批可经营税延养老险的12家保险公司名单。 这意味着，具有延税作用的税延养老险将正式惠及于民。最快今天(6月7日)起，上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区等地居民用来购买商业养老保险产品的钱，每月在1000元以内(每年不超过12000元)的部分将可以税前列支，退休提取的时候再扣税。 能够节税的个人税收递延型养老年金保险(以下简称“税延养老险”)终于来了！ 昨天，首批税延养老险产品获中国银保监会批准上市销售，此前中国银保监会已公示了首批可经营税延养老险的12家保险公司名单。 这意味着，具有延税作用的税延养老险将正式惠及于民。最快今天(6月7日)起，上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区等地居民用来购买商业养老保险产品的钱，每月在1000元以内(每年不超过12000元)的部分将可以税前列支，退休提取的时候再扣税。 在购买方式上，券商中国记者也整理了四种操作场景、四个操作步骤。需要注意的是，与其他保险产品不同，税延养老保险在投保完成后，还一定要登陆中保信平台下载税延凭证，方便进行后续抵税流程。 何时可购买？最快今天开售！ 在多位分析人士看来，随着老龄化社会到来，税延养老险将成为撬动民众养老保障需求的一个发力点。目前，保险公司、民众均较关注税延养老险试点推进。 记者了解到，具有经营资格的保险公司多已从产品、技术、人才、服务等方面做好了充分准备。此次产品获批后，税延养老险最快今天将可开售。 5月31日晚，中国银保监会已对首批经营税延养老保险业务的12家险企进行了公示。目前可以提供税延养老险的第一批保险公司名单分别是：中国人寿、太平洋人寿、平安养老、新华人寿、太平养老、太平人寿、泰康养老、泰康人寿、阳光人寿、中信保诚、中意人寿、英大人寿等12家保险公司。 有哪些产品类型？三类四款，可自由组合！ 2018年5月1日起，上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区正式试点税延养老险，试点期限暂定一年。 税延型养老险实质上是商业养老保险的一种，不过，与一般商业养老保险相比，购买税延养老险产品每月在1000元以内(每年不超过12000元)的部分将可以税前列支，退休提取的时候再扣税。 税延养老保险产品包括收益确定型(A款)、收益保底型(B1/B2款)、收益浮动型(C款)共三类、四款产品。目前获批销售税延养老险产品的公司几乎都报批了全类型产品。 太保寿险此次共有4款税延养老险产品获批，包括个人税收递延型养老年金保险A款、B1款、B2款及C款。 平安养老险共有3款产品获批，包括平安个人税收递延型养老年金保险A款、B1款、C款(2018版)。 这些产品的区别主要在收益类型上。例如，泰康养老推出的税延年金产品包括收益确定型(A款)、收益保底型(B1/B2款)和收益浮动型(C款)，分别对应3.5%的固定收益、2.5%的保底+额外收益，以及完全浮动收益。 在产品组合上，在税延额度内和同一公司内，上述产品均可以自由组合，转换操作灵活便利。例如太保寿险A款、B1款、B2款、C款四种不同账户之间可以相互转化，可满足客户在不同年龄段对不同风险水平养老金积累账户进行配比调整的需求。 产品责任上，税延养老险在养老年金之外还兼顾了保障功能。例如，泰康养老险表示，投保人若在60岁之前身故或全残，除给付账户价值(须按相关规定扣除递延税款)外，泰康养老还将额外给付账户价值的5%作为身故保险金。另外，若投保人罹患重大疾病，还可以选择一次性领取(须按相关规定扣除递延税款)；再以太保寿险产品为例，若被保险人于60周岁前且尚未开始领取养老年金时发生身故或身体全残，将一次性获得产品账户价值，并扣除对应应纳税款，同时提供产品账户价值5%的额外身故与全残保障责任。积累期内养老账户价值在增长，相应的身故与全残保障责任亦增长。 年金领取方面，保险公司提供了多种领取方式，例如，太保寿险提供有终身领取或15年、20年、25年长期领取等领取方式，泰康养老支持15年、20年、30年和保证返还账户价值终身领取四种方式。 税延养老险的费用收取一直是民众关注的重点。按照规定，对A、B、C类产品，保险公司可以收取初始费，A、B类产品收取比例不超过2%，C类产品收取比例不超过1%；对C类产品可以收取资产管理费，收取比例不超过1%。例如，此次泰康养老的A款、B1/B2款产品收取1%的初始费用，C款产品有0.5%的初始扣费和0.5%的资产管理费。领取期前，投保人可以在泰康养老的四款产品中无限次自由转换，不收取任何转换费用。 泰康保险集团执行副总裁兼泰康养老董事长李艳华表示，税延养老年金带有极强的准公共产品性质，是国家还富于民的重要举措，与目前市场类似的各类金融产品相比，其收费项目、收费水平都是较低的。 如何购买税延养老险？ 虽然税延养老保险有税收优惠，但很多人一想到投保流程，就整个人都不好啦！实际上，从记者了解到的情况看，保险公司均在改进投保流程。 据了解，多家保险公司开通了电脑、手机、保险顾问等多个购买通道来适应不同投保需求。 中国太保早在4月28日就首度公布了税延商业养老保险综合解决方案，税延计算器(测试版本)、投保工具等一一亮相；泰康养老税延养老险计算器也已经上线，客户只需简单输入年龄、月收入等信息，便可生成一份专属的税延养老保险计划书，直观体验税延养老保险的收益水平。 一般来说，操作步骤主要需要四步： 第一步，准备一个银行账户。账户的专业名字叫“个人商业养老资金账户”，这是由你指定的、用于归集税收递延型商业养老保险缴费、收益以及资金领取等的商业银行个人专用账户。该账户封闭运行，与居民身份证件绑定，具有唯一性。 第二步，到保险公司购买符合条件的产品。 第三步，到中保信平台注册并登录下载《税延养老扣除凭证》。 第四步，将税延养老扣除凭证交给公司HR税前扣除。 在不同情形下，税延养老投保流程略有不同。以中国太保此前公布的投保流程来看，以下四种投保场景的具体流程如下： 企业统一投保：由公司HR提供一张参保员工清单，以及企业和个人财税信息，员工通过投保APP一键确认投保意向可以完成投保，HR不用跟踪或参与后续工作。这一方式最简单。 企业组织，员工自己购买：企业组织员工下载太享福APP，员工通过APP录入投保信息并完成投保。员工如果不喜欢使用APP，也可以通过官网、线下、营销员等多种渠道投保。 人力资源平台类公司给C端客户投保：太保为平台配套制定嵌入式的投保H5界面，平台公司客户可以到平台公司自己的APP或网站完成投保全流程。 员工家属投保：独立的投保个人可以打开太保官网或者投保H5界面进行投保，然后登陆中保信平台注册和激活个人账户，下载税延凭证提供给税务机关。 中国太保寿险副总经理郁华表示，此次获批的税延养老保险产品，除为客户提供示范条款规定的所有保障责任外，还将结合健康管理产品提供特色服务，推进移动互联网、人脸识别、税延计算器等技术创新与应用，优化客户感受，精简操作流程与环节，实现税延养老保险产品买得到、算得清、服务好，确保国家政策普惠于民。 泰康养老副总经理兼员福BBC发展中心总经理戴海峰介绍，除传统投保渠道外，客户还可以通过微信、PC端自助投保，公司税延养老服务专席也将正式启用。戴海峰同时提醒广大消费者，与其他保险产品不同，税延养老保险在投保完成后，还一定要登陆中保信平台下载税延凭证，方便企业HR进行后续抵税流程。 价格优势在哪里？ 从客户角度来说，税延养老险具有一定吸引力。券商中国记者通过一款税延计算器进行演算，结果显示： 以在上海工作的李林(化名，30岁)为例，其税前工资20000元，每月可以享受税延额度为1000元，个人每月实际承担了750元的投保金，国家每月让渡了税收250元。再假设李林购买的产品有30%放在收保底型产品B1账户(每月结算)，70%放在B2账户(每季度结算)，账户预期收益率4.5%。60岁之后领取养老金共领25年，李林一共可省税12.8万元。 又如北京人刘云，性别男，1988年出生，税前工资刚好是北京市职工平均月薪8467元，据此测算，每月可拥有的税延额度是508元，每月国家让渡税收51元。如果与案例1投保相同的账户，到60岁领取的时候，累计省税11905元。