股价闪崩董秘放言“不排除大户爆仓” 首航节能被深交所关注函追问细节

5月28日，首航节能股价闪崩，当晚，公司即公告称，收到控股股东、大股东说明函，持有的约1.66亿股触及平仓线，面临平仓风险。而在5月28日下午，首航节能董秘侯建峰对媒体公开表示，对于股价午后跌停，首航节能方面不知晓是何原因，公司方面也在追查原因，公司业务层面没有出现问题，未来还会有一些利好将要释放。他同时表示，不排除有个人大户投资者爆仓、倒仓的情况。 　　针对董秘对外提及的信息，5月29日，深交所对公司下发关注函，要求公司解释，董秘所述“公司股票午后跌停，不排除个人大户投资者爆仓、倒仓情况”等消息的相关情况。“要求公司自查上述事项是否属实，如是，请说明公司董秘发布上述信息的原因和过程，是否违反相关规定，以及公司对相关当事人的责任认定情况，并自查公司是否存在应披露未披露信息。并要求公司就上述问题进行书面说明，并在5月30日前将有关说明材料报送，并对外披露。”关注函提及。 　　查阅过往资料可知，首航节能控股股东北京首航波纹管制造有限公司、大股东黄文佳给予公司的说明函提及，由于近期公司股票价格异常波动，上述股东持有的部分公司股票总计16643万股触及平仓线，面临平仓风险，加权平均平仓价格为6.03元。截至目前，控股股东及其一致行动人共计质押的股份占公司总股本的29.80%，占控股股东及其一致行动人所持股份总数的93.04%。目前控股股东及一致行动人正在积极筹措资金防范平仓风险。 　　今年以来，由于股市的波动，曾有多家公司发布公告，称有股东质押的股票触及平仓线，从而引发市场的关注。而《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》及《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》在今年3月正式实施以来，由于对股票质押的融资门槛、资金用途、质押集中度、单只股票的质押比例等作了明确规定，一些已质押的股票无法全部办理延期，在此背景下，质押股票的安全性也受到了市场的关注。 　　应对措施来看，出现股东质押股票触及平仓线的上市公司，多选择停牌，包括首航节能，“经公司申请，首航节能股票自5月29日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。” 　　针对上述事项，《证券日报》记者致电公司想要咨询相关事项，但公开电话无人接听，对于首航节能的相关事项，《证券日报》将继续给予关注报道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

意大利危机爆发：国债崩盘 股市暴跌！

今天，欧洲金融把全球市场搞得人心惶惶。 意大利股债双杀 5月29日周二，意大利金融市场终于引发“核爆”，股债齐跌。 意大利富时MIB指数五连阴，在开盘后不久便大跌超过3%，触及10个月新低； 随着投资者对意大利政局担忧加剧，意大利债券市场出现新一轮抛售浪潮，原因是意大利政局不稳定性持续发酵，投资者担心，如果意大利重新大选，五星运动党与北方联盟疑欧情绪或更加高涨，因此，周二投资者大量抛售意大利债券与股票。意大利两年期国债收益率因此大幅攀升。 受意大利股债双杀影响，欧洲股市一片惨淡。 意大利政局变盘来龙去脉 据国君宏观团队整理，3月5日，意大利2018年议会选举，新政府的诞生，意大利中右联盟宣告解体（中右联盟中的实力派政党--力量党和兄弟党不参加联合政府组阁），使意大利政治格局发生新的变化，带来新的不确定因素。 组阁两党（“反建制”派民粹主义政党五星运动和极右翼联盟党）推荐的孔特放弃出任总理；总统马塔雷拉任命国际货币基金组织（IMF）前任执行理事卡洛•科塔雷利担任临时总理，组成看守政府。意大利力量党和其他中右联盟党派、五星运动党表示将不会支持由科塔雷利组建的政府，意大利政局不确定性再次上升。 组阁两党——“反建制”派民粹主义政党五星运动和极右翼联盟党——都属于民粹倾向党派，引发了市场对于未来民粹倾向联合政府政策的不确定性以及与欧盟关系风险的担忧。五星运动和联盟党可能在考虑： （1）要求欧央行免除QE购买的2500亿欧元的意大利国债；重新协商意大利对欧盟预算的资金贡献比例； （2）寻求进一步减税、提高针对穷人的福利支出、终止2011年提高退休年龄养老金改革； （3）寻求修改条约以允许成员国退出欧元区。 上述草案中第一条可能会使得意大利新政府与欧盟及欧央行的关系恶化，第二条措施会使得财政赤字进一步扩大并可能加剧依然高企的政府债务问题，而最后一条退出欧元区的可能性则是市场最为担心的情形，但五星运动和联盟党在一份声明中对此已经做出否认。 意大利退欧指数翻了逾3倍 德国民意调查机构sentix周二最新发布的报告显示，衡量欧元区崩溃风险的Sentix欧元区分裂指数升至13%，为2017年4月以来的最高水平。这标志着有13%的受访者预计，在未来12个月内，欧元区将会出现分裂 不少分析人士表示，意大利的二次大选很可能将等同于一场退欧公投！罗马政治风险咨询公司Policy Sonar主管Francesco Galietti称，“选举事实上将会是对欧盟及欧元的一次全民公投，这对整个欧元区的存在构成威胁。” 路透社指出，如果意大利民众在新的选举中对欧盟和欧元投下反对票，将会是欧盟自英国两年前公投退欧以来面临的最大挑战，还会引发对于欧元命运的质疑。负债累累的意大利是欧元区第三大经济体，这意味着与希腊经济危机相比，其对欧元构成更大的潜在威胁。 有网友这么评论 为什么意大利会爆发危机？ 经济长期低迷、债务问题严重和难民问题日益突出是意大利爆发危机的主要原因。 意大利的经济问题错综复杂。目前，意大利的政府债务占GDP高达132%，规模仅次于希腊，在欧元区排名第二；目前的政府支出中，养老支出是大头，占GDP比例达到16%；失业率高达11%，在欧元区位居前列；银行不良贷款总额超过3000亿欧元，占欧元区银行业坏账规模30%左右。 自2008年以来，意大利经济尽管实现复苏，但是增长乏力，其经济总量比十年前还小约6%，是OECD成员国中少数几个经济产出水平尚未回到金融危机前水平的国家之一，失业率长期高企。 许多民众对经济状况不满；与此同时大量难民涌入，政府还试图削减福利，将纳税人的钱用于救助难民时，民粹主义思想兴起。 在此状况下，欧盟摊派给意大利大量的难民名额严重影响该国社会治安、福利分配、就业机会，加剧本地居民对难民挤占本不充足的政府资金和工作机会的不满。这些因素导致民众对传统政党的信心明显降低，并助长民粹主义政党发展。同时，英国脱欧示范效应将进一步助长意大利民粹主义势力，增加政治不确定性。随着全球货币政策边际收紧，市场利率将趋势性缓慢上升，加重意大利融资成本，使债务问题进一步凸显，并损害初见回暖的经济增长。 穆迪将意大利列入降级观察名单 意大利民粹新政府还没走马上任，就被直接“威胁警告”。穆迪上周五发声明警告称，由于意大利执政联盟新“协议”缺乏财政限制，可能延缓或者推翻之前的重要改革措施，如养老金改革，意大利将从目前Baa2评级（这是穆迪投资级里第二低评级）降级至Baa3（仍是投资级），甚至可能是垃圾级。 穆迪还称，虽然意大利终版执政联盟协议有所修改，但是这依然会导致未来的财政状况更虚弱，因为其“远没有提供进一步整顿财政的前景”，耗费庞大的税改和财政支出措施，也没有任何明确的规划说明钱从哪来。 不过，穆迪目前只是口头警告，需要对新政府上台实施的新政评估后，才会采取实质性的举动。穆迪指出，意大利养老金支出已经接近GDP的16%，是所有发达经济体中比例最高的国家之一。 意大利新政府仍计划增加财政支出，令金融市场感到不安。 意大利央行行长坐不住了：这个欧洲大国离失去国际信任仅几步之遥 眼看意大利危机愈演愈烈，意大利央行行长兼欧央行委员Ignazio Visco不免痛心疾首，在意大利央行年度会议上大声警告：意大利离失去国际信任仅几步之遥。 游戏规则可以辩论，可以批评，最终肯定能得到改善。但我们不能忽视宪法的约束：保护储蓄、平衡账目、尊重条约。最重要的是，我们不能忘记，失去“信任”这种无可替代的资产是一种非常严重的风险，而意大利距离这种风险只有几步之遥了。 Visco还在会上承认，意大利的高债务/GDP比率可能将国家暴露在危险的信任危机中，但减少债务并没有捷径。 我们不受欧洲规则束缚，而是受经济逻辑的约束。与之密切相关的一点在于，我们有义务不去对下一代人的未来造成影响。增加债务则意味着让子孙后代承担我们当下不愿付出的代价。 不仅意大利，西班牙也出现了危机 另一边西班牙的糟心事也远未结束，西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)周五将面临信任投票，数十名与其中右翼人民党有关联的人士受到贪腐指控后被定罪，威胁到了他的首相地位。 西班牙议会今日启动不信任投票程序。西班牙首相拉霍伊周五将面临不信任投票。 西班牙国家法院近日对贪腐案“居特勒案”做出判决，包括执政党人民党多名前高官在内的29名涉案人员因逃税、洗钱、滥用权力和公共资金等罪名被判处不同程度的刑期和罚款。 其中案件主犯——商人弗朗西斯科·科雷亚和人民党前财务主管路易斯·巴尔塞纳斯分别被判处51年和33年徒刑，人民党也因非法获利被处以24.5万欧元的罚款。 “居特勒案”是西班牙历史上最严重的权钱交易贪腐案之一。科雷亚被控在1999年至2005年间与人民党官员在西班牙多地构建官商勾结网，通过向官员提供回扣以换取公共项目合同。2007年西班牙反腐败检察院开始调查此案，2009年向国家法院提起诉讼。包括前卫生大臣安娜·马托在内的多名人民党前要员因收取礼物和回扣、权钱交易等丑闻被卷入此案，接受法院调查。 目前，西班牙在野党工人社会党已发起对政府的不信任动议，公民党则敦促政府提前进行选举。西班牙首相拉霍伊对此回应称，不信任动议将影响西班牙的稳定，损害经济复苏，不符合西班牙国家利益。 近年来，腐败丑闻接连冲击西班牙政坛。最近，人民党成员、马德里大区前主席克里斯蒂娜·西蒙恩特斯因学历造假丑闻宣布辞职，巴伦西亚前大区主席爱德华多·萨普拉纳也因涉嫌洗钱等罪名被捕，这一判决结果无疑使负面新闻缠身的人民党雪上加霜。 媒体分析认为，接连不断的贪腐丑闻将对2019年西班牙的地方选举和2020年的大选产生影响。由于腐败丑闻频发，人民党声誉受到严重影响，支持率不断下降，在议会中失去绝对多数地位。另据最新民调结果显示，在野党公民党和“我们能”党以反腐败为重要诉求获得民众响应，其支持率大有超越传统政党工人社会党和人民党之势。 全球开启疯狂避险模式 风险资产下跌，也使得黄金一度涨至1306.59美元/盎司，突破1300关口。目前，黄金涨幅有所收窄，回落至1300关口以下。 政治危机也引爆全球，市场陷入恐慌模式，投资者对欧元区非核心经济体证券避之不及，涌入美国国债寻求避险。 美元继续上涨，非美元普跌 在欧元和新兴市场货币“不争气”之际，美元指数趁机大涨，近日最高一度突破95的关口。 受意大利危机冲击，欧元/美元刷新日低至1.1511，日内跌幅一度扩大至0.84%，创去年7月份来新低。 欧元兑美元承受的卖压仍未减退，欧市盘初一度大跌至十个月低位1.1510，直逼1.15关口，可能形成在三个交易日内接连跌穿1.17、1.16和1.15关口的“壮观”景象。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

饿了么获批中国首条外卖无人机航线，外卖20分钟“飞”到你家

5月29日，饿了么宣布获准开辟中国第一批无人机即时配送航线，送餐无人机正式投入商业运营。无人机试运营期间，用户从下单开始，平均仅需20分钟即可收到外卖。 据介绍，本次获准飞行的无人机航线共17条，均位于上海金山工业园区内，合计覆盖面积58平方公里，服务外卖商家100多家。配送过程中，无人机主要承担集散点A到B的干线运输，两名骑手则分别负责将外卖餐点装运上飞机和将餐点最后送达消费者手中。 饿了么称，无人机送餐成本相对纯陆路运输也大幅下降。配送过程中，无人机飞行距离约占配送全程70%，这意味着每名骑手的行驶路程将只有原来的15%，节省路途超过50公里，骑手收入最好也能提升5倍之多。 饿了么COO康嘉表示，首批无人机航线的启用，标志着“未来物流”战略的落地迈出重要一步，即时配送行业加快从劳动密集型向技术密集型进化。当前，30分钟内送达已经成为平台的常态，而无人机投入使用后，本地即时配送将进一步进入“20分钟时代”。人机配送带来的也不只是单纯的效率提升，包括调度系统、运力组织等环节都将发生变化，即时配送行业将被重构。 随着技术进一步成熟，饿了么无人机配送将拓展至更多区域和品类。同时，作为“未来物流”战略的另一重头项目，饿了么送餐机器人也取得进展。 据介绍，适应不同楼宇场景的二代机器人将于近期面世，除送餐外，还将承担流动无人货架等角色，预计今年覆盖范围扩大至多个城市超过500座楼宇。此外，集成挡风镜显示屏、智能蓝牙耳机于一身的新一代蜂鸟头盔也在研发中，将为保障骑手交通安全和提升配送效率提供有力支持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

有人暴富有人爆仓 苹果期货如何被玩坏

最近，苹果期货很热，整个期货圈、私募圈都为之疯狂。 　　猫哥做期货的朋友都在谈论苹果期货，不知道生鲜店苹果多少钱一斤没关系，只要不断择机追多苹果期货多头合约就行。 　　这根华丽的大阳线，感受下： 　　5月15日，苹果1810期货的成交额高达2528亿元，而5月15日，A股沪深两市的成交额分别只有1629.9亿和2151.2亿元，也就是说苹果期货一个品种的交易额，就超过了沪深股市。 　　黑色系行情告一段落后，苹果、棉花期货成了现在期货圈、私募圈最追捧的品种。看着每吨9535元的交割价，还真以为中国人有多热爱吃苹果。 　　单边上涨的行情，引得外界议论纷纷，连郑州商品交易所坐不住了，在调高交易手续费还是止不住行情的时候，郑州商品期货交易所还针对“恶意炒作”下了重手，可这，能控制住苹果期货的行情吗？ 　　01 　　期货市场历来都是创富神话与爆仓跳楼故事的高发区。赌赢了，会所嫩模；赌输了，下海还债，是期货市场的常态。 　　本来苹果期货在上线后曾有过大幅下跌，只是期货圈在玩。今年4月初，苹果期货一度跌至5800元/吨，相当于约3元人民币一斤，低于现货价格，市场情绪相当悲观。 　　可一切，在今年4月悄然改变，还记得那场大降温吗？4月6日、7日，一场罕见的寒流侵袭华北、西北。北京的人们拿出冬装瑟瑟发抖时，全然不知道这其中有什么大商机。 　　先知先觉的期货玩家却嗅到了机会。 　　那就是华北、西北是我国苹果的主产区，当时正是苹果的开花季，寒潮很可能造成盛花期的苹果花朵凋落，花朵凋落，就没法结果，今年的苹果产量将大幅降低。 　　有心人士在苹果主产区调研了一圈后，在业内发表文章称这次寒潮将造成苹果减产80%，消息一出，点燃了苹果期货品种的行情。 　　事实上呢，根据协会和媒体的调研，整体预估减产数量为30%。 　　业内有句话说得好：“工业品看需求，农产品看供给”。 　　当供给出现缺口时，就是行情要起来的时候。可能有猫友要问了：“苹果供给少了，要是价格贵了，消费者少买就是了啊。” 　　这是现货市场的逻辑。在期货市场上，有个重要问题是：交割的品种。 　　根据规则，苹果期货的基准交割品是符合《中华人民共和国国家标准鲜苹果》（GB/T 10651-2008）一等及以上等级质量指标的红富士苹果。标准对果径、硬度都有要求，属于“优果”，并且，在交割时，是不能从现货市场上随意采购别的苹果进行交割的。 　　苹果期货1810交易的标的是2018年秋季10月上市的苹果，苹果期货主力1810合约针对的是10月交割品的远期定价，跟现在苹果的价格没什么关系。所以寒潮造成苹果产量减少不是问题的关键，“优果”数量的大幅度减少，到时候价格会涨到什么程度？有没有足够的“优果”交割才是基本面的关键。 　　02 　　多头的策略是，赌“优果”价格上涨，不断追多；而空头的策略是：赌你到时候没有足够多的“优果”交割。正如一个期货交易员跟猫哥说的：“这轮行情，真是多空博弈，市场炒作受灾减产，到时候果子的质量恐怕也达不到交割标准，如果要收集到足够多符合交割标准的苹果，可能就价格暴涨，花费巨大。空头就是看准了这点，不停的逼仓，期货价格上涨，让你更恐慌到交割时无法履行合约，交不出货，所以多头自然只好平仓。” 　　这就造成了多空博弈，你来我往，捉对厮杀。有人看多，有人看空，才有交易。这也是苹果期货交易量迅速达到天量的原因。随着成交量放大，越来越多的资金涌入，短短数天，就有江浙私募集结数亿资金杀入，此前很多连苹果期货是什么都不知道的新玩家入场。　　为了给市场降温，5月11日，郑州商品交易所发布通知：“自2018年5月16日结算时起，将苹果期货1807合约交易保证金标准上调至10%。” 　　可还是没能阻止苹果期货价格不断刷出新高。 　　直到5月16日当天午后，随着一股神秘资本突然砸盘，原先处于涨停板的苹果期货主力合约1810价格突然大跌逾8%，随之而来的单日成交量再度刷新历史新高，达到401万手。 　　期货自带高杠杆的结果是，这8%跌幅的背后是有人被打爆仓了。 　　那位交易员跟猫哥说： “我认识的一位朋友爆仓了，房子卖了，信用卡也欠了不少钱。 ” 　　甚至有爆仓的玩家，倾家荡产，有了轻生的念头。说来也有趣，在这个玩家被爆仓后，行情就有了一段5分钟周期的回调，200点，只要他在爆仓前还有钱补保证金就能迎来5分钟的自救期。可惜，还是玩崩了。 　　当然，也有人暴赚。最早布局苹果期货的玩家，已经有数倍的回报。哪怕是小玩家，300万的资金也能赚到将近一千万。据不可靠传闻，江浙一带的游资有斩获数亿获利的。 　　暴富的神话不胫而走，杀红了眼的玩家继续涌入，直到郑商所被逼无奈，要处罚违规客户。 　　03 　　苹果期货的暴涨，果农们是一无所知。 　　前期的化肥钱都搭进去，还不见政府补贴的说法，苹果主产区的一些果农已经外出打工。这是长期以来果农们的生活——受灾了，苹果不结果，赔了化肥钱，白干了；全国都丰收了，那都有苹果，价格暴跌，卖不出去，还是赚不到钱。 　　只有风调雨顺，比较合适的时候，才能赚到钱。可以说，作为我国产量最大的水果，苹果不是什么特别好的买卖。 　　果农们也是看新闻才知道苹果期货暴涨这回事。“期货是啥玩意？”这是果农听说有人在苹果期货上赚了上千万后，一脸惊讶的疑问。 　　这比他这辈子种苹果赚的钱还多得多。 　　和所有农产品一样，苹果也有大小年和价格波动的特性：如果上一两年价格很低，那么就将迎来一波大涨价，之后产量会增加不少，供给过剩，价格逐步走低，陷入低迷一两年，然后价格逐步回升。 　　这是为什么呢？ 　　因为农产品价格的重要推力是供给，供给很大程度上看天吃饭，要是遇到极端天气，供给少了，价格就暴涨暴涨，什么“蒜你狠”、“姜你军”、“苹什么”之类的爆红，一天一个价。 　　除此之外，还有一个重要原因，那就是价格和产量的关系。我们可以用一个经济学模型来分析，那就是蛛网模型： 　　生产者总是根据上一期的价格来决定下一期的产量，如果过去价低很低赚不到钱，那么生产者就会减少投入，生产少了，难以满足市场需求，价格就上涨；上一期的价格就高了，价格高，生产者就扩大生产/种植，生产的多，价格就下跌，生产者就减少了生产/种植。 　　在很多农产品上，这个模式的解释能力很强大。尤其是蔬菜。蔬菜市场里，很多是产量不大的普通农户，当看到上一季价格暴涨时，很多人就跟着种，种的人多了，价格就暴跌。 　　但这个模型也有很大缺陷，那就是很多果农、农户、养殖户都是老司机，还不知道这个价格走势的秘密？有经验的农户都是根据经验，不断修正预期价格，制定规模的。何况，苹果跟一年一茬的蔬菜不同，从种下树苗到开花结果要6年时间，进入盛果期还需要2年，一共需要8年，一年一次结果，生长几个月时间才能上市。 　　即便如此，苹果价格还是多少遵从了“蛛网模型”的解释——价格是调节生产的重要信号。 　　04 　　那么，提前几个月就能发现远期价格的期货，是不是能降低农产品的波动，让更多农民早早知道价格，然后有所调整自己的生产呢？ 　　其实，这也是苹果期货设立的初衷。在农业部认定的122个苹果重点县市中，有33个是国家级贫困县，涉及数千万果农，苹果种植是果农创收的主要来源。 　　苹果期货的推出，也有利于提高期货市场服务“三农”的能力，有利于发挥期货市场的专业优势，助力国家扶贫攻坚战略的实施。 　　据介绍，2016年12月以来，在证监会的统筹指导下，郑商所积极开展苹果期货可行性研究，专门成立了苹果期货研发小组，在实地调研和广泛征求市场意见后完成了苹果期货必要性和可行性的评估以及合约规则制度（草案）的设计。 　　听上去很美好，有了期货，不就能早早发现苹果价格未来的价格，然后果农们就可以调整自己的生产，保护了到时候上市时候的苹果价格，不再出现：“果贱伤农、果贵也伤农”的事情，还能扶贫，一举多得！ 　　甚至，郑商所还在准备推出更多其他品种的水果期货。 　　但监管和郑商所美好的愿望，存在了几个大BUG。 　　▌首先是：市场主体。 　　本来需要期货进行套保的应该是果农、水果合作社。比如，当遇到寒潮，今年的苹果“优果”大幅减产，理论上果农可以去买期货合约赚点钱对冲风险对不对？ 　　可绝大多数果农，都是上年纪老实巴交的老农户，对“期货”两个字就已经两眼一抹黑了，更不用说开户、交易，下载交易软件，看图形。绝大部分果农普遍生产规模普遍很小，平均3亩，规模大的不过100亩到300亩，年景好时候的也不过几万块钱利润，几乎没有期货套期保值的意愿。 　　在批发商方面，现在苹果现货批发商大都有冷藏库，可自行调节12个月的市场供应，价格高低还可以靠进口调节供求关系，也大多是本地经营，资本金不大，熟悉本地市场，没太多通过期货对冲价格风险的动力。 　　所以苹果期货的市场主体就变成了——期货交易员们和各路游资。 　　▌其次，苹果期货的交易标的很苛刻。 　　正如前文，苹果期货的基准交割品是符合《中华人民共和国国家标准鲜苹果》（GB/T 10651-2008）一等及以上等级质量指标的红富士苹果。标准对果径、硬度都有要求，属于“优果”。苹果期货1810合约交易的是今年10月份上市的红富士苹果“优果”。至于其他品种、不符合标准的苹果不在此交易之内。 　红富士也是我国产量最大的苹果品种，2016年我国红富士产量约为3000万吨，占我国苹果总产量的70%以上，是各个苹果主产区产量最大的苹果品种。所以选择红富士苹果作为交易品种，是经过深思熟虑的。 　　但苹果期货的交割品却是有要求的，郑商所有专门推荐的检测公司，只有经过检测合格的苹果才能交割。具体标准多达数十条，简单来说，只要一次大寒潮，影响到大部分红富士苹果没法达到一等品标准，就成了市场炒作的热点。 　　▌并且，苹果是水果，能否作为期货交易品种还是存疑的。 　　从现货的逻辑来看：即使现在苹果期货的价格涨到天上去，普通消费者也不会买一堆苹果存起来；10月份苹果价格即使5块钱一斤，消费者少买一些就是了。 　　所以，苹果价格并没有其他基础农产品那么重要和需要调节。 　　苹果期货价格经过大幅上涨，目前苹果期货主力合约收报9100元/吨，折合4.55元/斤，从历史数据来看，已经属于高位。 　　由于交割机制的设计缺陷，逼仓行情还会继续。如果行情继续上涨，恐怕还会出台更严厉的调控政策。 　　05 　　论证了很久苹果期货，本来推出这个品种的初衷是：为了保护果农利益的，防止市场暴涨暴跌，发现价格，优化产品，精准扶贫。 　　可现在，最热衷于此的却是各路炒作资金。不得不说，这个才推出5个月的期货品种是有天然缺陷的：“懂期货的不懂苹果，懂苹果的不懂期货”，或者说“需要苹果的人，不需要苹果期货；种苹果的人，用不着苹果期货”。 　　最后倒是给郑商所交的收费多了。从交易所的角度，当然是期货品种越多越好，交易量越大，手续费收得越多。 　　▌可，苹果期货真的有必要吗？ 　　世界上与苹果相关的期货品种只有2012年8月在美国明尼阿波利斯谷物期货交易所（MGEX）的浓缩苹果汁期货合约。不过，苹果汁期货目前的交易量相比其他期货显得微不足道，市场活跃度还比较低。 　　中国一年苹果的总产值尚且还有2320亿元，在论证中的红枣期货规模更小，2015年全国红枣产量540万吨，产值约为1080亿元，是一个更小的品种，更容易被操纵。 　　这些期货都是以提高期货市场服务“三农”、精准扶贫为目的开设的，希望真的对果农有实际的好处。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人民日报评论：做追梦者 当圆梦人

（原标题：做追梦者 当圆梦人） 实现中华民族伟大复兴的中国梦，广大青年既是追梦者，也是圆梦人。追梦需要激情和理想，圆梦需要奋斗和奉献。 “青年是国家的希望、民族的未来。我衷心希望每一个青年都成为社会主义建设者和接班人，不辱时代使命，不负人民期望。”习近平总书记5月2日在北京大学师生座谈会上的重要讲话，近一个月来在广大青年中引发热烈反响，极大地激发了年轻一代为理想而奋斗、与新时代同行的青春激情。大家纷纷表示，要把智慧和力量凝聚到总书记提出的要求和任务上来，以青春之我、奋斗之我，为民族复兴铺路架桥，为祖国建设添砖加瓦。 每一代青年都有自己的际遇和机缘。中国特色社会主义进入新时代，这既是近代以来中华民族发展的最好时代，也是实现中华民族伟大复兴的最关键时代。习近平总书记一再强调，中华民族伟大复兴，绝不是轻轻松松、敲锣打鼓就能实现的，我们必须准备付出更为艰巨、更为艰苦的努力。不久前，微视频《您曾对我说》回访了多位习近平总书记曾寄语的年轻人，感动了许多人。岁月如歌，青春无悔，正因为有信念、有梦想、有奋斗、有奉献，新时代青年人才能乘新时代春风，在万里长空放飞青春梦想。 青春理想，青春活力，青春奋斗，是中国精神和中国力量的生命力所在。作为实现中华民族伟大复兴的生力军，广大青年肩负着国家和民族的希望。“80后”驻村干部，用脚底泥土滋养大山深处的小康；“90后”大学教授，以才华构筑引领未来的科研高地。业精于勤，不满20岁的“大国工匠”在世界技能大赛上摘得最高奖项；攻坚克难，平均年龄30多岁的中国航天科研团队取得举世瞩目成就。如果说青春是一块无边的画布，奋斗就是最绚烂的画笔。当代青年人，勇做时代的弄潮儿，在不懈奋斗中书写人生华章。青年人的每一步攀登，都跟这个国家的进步息息相关；青年人的每一分付出，都将获得幸福的回报。 青年兴则国家兴，青年强则国家强。忠于祖国、忠于人民，立鸿鹄志、做奋斗者，求真学问、练真本领，知行合一、做实干家，习近平总书记的殷殷嘱托，时时激励着青年人不断完善自我、磨砺人生。曾参与亚丁湾护航的“90后”女特战队员，坚守“把人生奋斗融入民族复兴，才能获得无与伦比力量”的人生理想；斩获《中国诗词大会》总冠军的“外卖小哥”，从未在风吹雨打中磨灭心中的文学梦想；从普通学徒成长起来的核电工程首席焊工，不怕苦不服输追求“最完美技术”；身有残疾却咬着触控笔做电商的致富带头人，帮自己也帮他人摆脱贫困……今天，建功立业的舞台空前广阔、梦想成真的前景空前光明，以社会主义建设者和接班人的使命担当，把好人生的航向，一步一个脚印，年轻的人生定将绽放夺目的光彩，中华民族伟大复兴的中国梦终将在一代代青年的接力奋斗中变为现实。 《 人民日报 》（ 2018年05月29日 04 版）

股票质押融资变局

股票质押融资变局 受A股市场行情波动影响，进入5月，A股股票质押市场频频暴露风险，多只个股的股票质押情况濒临红线。与此同时，新三板股权质押市值规模三年扩容90倍，风险不容忽视。减持新规、质押新规、资管新规出台后，股票质押已迎来新格局。不少券商股票质押人士表示，受强监管和防风险的影响，券商业务门槛提升，优选标的，新增业务量十分有限。另一边，上市公司在债券端的融资正在提速，其中结构化债券将成为上市公司及股东融资扩容的重要通道。 截至5月28日，A股共有3489家上市公司的股东有质押股票情况，占比99%。股票质押是热门的融资工具。其中股票质押比例超过50%有126家。 5月28日沪指以-0.2%收盘，创业板指亦下跌0.42%。随着股指连日震荡持续，多只个股的股票质押情况濒临红线。 5月28日下午，金龙机电（300032.SZ）公告称收到控股股东金龙集团通知，因近日公司股价下跌，导致控股股东质押的部分股份触及平仓线，存在平仓风险。 另有多家上市公司的股东陆续补充股票质押。根据21世纪经济报道记者不完全统计，2018年5月约有108份补充质押公告，数量仅次于今年2月，这意味着年内再度迎来“补仓”小高潮。 尽管部分股东面临质押危机，但从业务前端来看，新的变化已经来临。不少券商股票质押人士表示，受强监管和防风险的影响，券商业务门槛提升，优选标的，新增业务量十分有限。 “补仓”潮再现 5月28日金龙机电（300032.SZ）公告表示，控股股东金龙集团质押的部分股份触及平仓线。但这已经不是第一次了，5月18日、21日公司已经“报警”平仓。 据21世纪经济报道记者了解，公司自5月15日复牌以来，经历连续六个跌停，随后又累计下跌17.28%。而高比例质押显然难以抵御股价下滑风险。截至5月28日，金龙集团累计质押股份数量占其持有公司股份总数达到99.69%。 金龙机电（300032.SZ）表示，金龙集团目前债务风险仍未解除，正采取积极措施进行融资，通过追加保证金或者追加质押物等方式化解股票质押风险。 除了个别股票面临“平仓”危机，不少上市公司的股东忙“补仓”。 根据21世纪经济报道记者不完全统计，截至5月28日，5月以来A股共有108份补充股票质押公告披露，涉及84家上市公司，成为年内至今以来第二波“补仓”高峰。此前出现在2月，彼时有近500份补充股票质押公告。 对此，深圳一家中型私募基金的投资经理解释，直接因素与市场情况有关。“市场环境今年以来人气不高，尽管指数变动幅度不大，但部分个股今年以来的表现一直不乐观。” 根据21世纪经济报道记者以上述84家上市公司作为样本分析，发现其股价今年以来平均跌幅为15.62%。 其中有14家上市公司股价的跌幅超过30%。比如华仁药业（300110.SZ）今年以来跌幅最大，达到57.03%；中电电机（603988.SH）紧跟其后，下跌47.12%；风范股份（601700.SH）下跌44.90%；嘉应制药（002198.SZ）为-42.82；南风股份（300004.SZ）为-41.80%。 而在质押比例方面，共有6家上市公司整体质押比例超过50%，其中皇庭国际（000056.SZ）与新疆浩源（002700.SZ）均超过60%。财信发展（000838.SZ）、银邦股份（300337.SZ）、中孚实业（600595.SH）、北讯集团（002359.SZ）则在50%以上。这6家上市公司今年以来股价平均跌幅为22.42%，5月以来平均跌幅8.28%。 标的难入券商“法眼” 对于今年股票质押市场频频暴露出的风险，不少券商股票质押人士表示，这主要与过去几年股票质押业务扩张激进有关。 “当年为了抢客户打价格战，券商风控要求宽松，导致有的上市公司股东质押比例过高，现在股价一旦连续下跌，个股质押风险就会很大。”深圳一家大型券商股票质押人士表示。 根据Wind统计，截至5月28日，A股共有3489家上市公司的股东有质押股票情况，占比99%。股票质押是热门的融资工具。其中股票质押比例超过50%有126家。 为了防范股票质押带来的风险问题，监管层已于今年3月12日正式实施《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》及《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》（以下统称“股票质押新规”），从券商业务端提高门槛。 比如质押率上限不得超过60%；单只A股股票市场整体质押比例不超过50%；融入方不得为金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理等。 多家券商人士告诉21世纪经济报道记者，自股票质押新规实施以来，整体规模缩水，新增业务少之又少。 以中信证券为例，截至5月28日，今年以来公司股票质押业务规模为227.19亿元；而在去年同期则达到1584.16亿元。 上述深圳一家券商的股票质押人士表示，自今年3月以来，其落地项目仅有2个，且规模不大，主要因为券商门槛高，业务审批流程慢。“现在是资方市场，不是所有股票质押项目都能落地，要选优质项目；对于控股股东股票质押比例过高的，我们就会否决。” 他告诉21世纪经济报道记者，除了质押比例以及质押率严格按照股票质押新规以外，券商也会关注其他方方面面。“我们对有民营金控集团背景的公司比较慎重；另外股东如果是高度依赖‘借新还旧’，我们也会很谨慎。” 一家上市券商分公司的股票质押人士告诉21世纪经济报道记者，新规发布以后，其至今没有项目可报。 这位股票质押人士介绍称，公司对质押比例、融资利率的要求没有高于行业情况，但严格把守“资金用途”的门槛。“我们要求资金用途一定要用于实体经济，目前我们只能申报用于股权投资的项目”；而用于“补充流动资金”、“偿还银行贷款”等均不能审批通过。这就意味着能上报的项目寥寥无几。 华南另一家券商人士谈道，公司尽管股票质押额度充足，但是开展业务难。“我们公司要求首先上市公司业绩情况要好，第二股票流动性要高，第三现金流不错，第四质押比例不能太高。综合筛选下来，好的标的就很少。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

机构详解 踩雷退市股求生法

年第一批A股ST股退市潮席卷而来，一批机构频频踩雷，损失惨重。 21世纪经济报道记者采访的多位机构人士认为，“断腕求生”或是最佳出路，机构人士详解了踩雷退市股的求生法。 多家机构踩雷 “公司不符合上市条件，有两种处理情况，一种是终止上市，一种是暂停上市，如果是暂停上市，则可以通过债务重组资产注入等的方式使上市公司起死回生。如果是直接退市，就会比较麻烦，会进入三板交易。”5月28日，韬韫投资合伙人张润告诉记者。 先是上交所发布公告称，决定*ST吉恩（600432.SH）和*ST昆机（600806.SH）股票终止上市。随后的5月24日下午，深交所举行听证会，拟对*ST烯碳（000511.SH）作出退市决定。 此外，今年以来，*ST海润（600401.SH）、*ST上普（600680.SH）、*ST众和（002070.SZ）已被暂停上市，另外还有39家上市公司被实施了风险警示。 A股迄今共有109家退市。最近三年2015、2016、2017年的退市股分别为10家、2家、5家。 2017年机构踩雷退市股中最引人注目的是，昔日私募冠军创世翔踩雷欣泰。创势翔两次增持耗资2.32亿元左右，至今有业内人提起仍是心有余悸：“最后创势翔把欣泰告上法庭。” 5月28日，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“现在随着退市制度的逐步完善和加强，今后退市的公司数量肯定会不断增加。” 今年的退市潮下，多家机构踩雷终止上市股和暂停上市股：东方基金、长安基金和兴全基金等3家基金公司共7个资管产品位列*ST吉恩前十大股东；中央汇金公司位列*ST烯第二大股东，持股3.49%；国元证券经纪（香港）位列*ST上普第五大股东，持股0.24%；香港中央结算（陆股通）位列*ST昆机第四大股东，持股0.325%。 其中以*ST吉恩情况最为突出， 2014年*ST吉恩实施了60亿元的定增方案，以7.62元/股向东方基金、长安基金和兴全基金锁价发行7.87亿股，共计融资60亿元，锁定期三年，到期日是2017年9月22日。 ST吉恩的停牌时间是2017年4月份，直到现在也没有复牌，因此定增解禁后，投资机构无法进行卖出操作。 *ST吉恩2018年一季报显示，前十大股东中有7个基金公司的资产管理产品，都是专户类产品。 5月28日，兴全基金的相关人士向记者表示：“关于ST吉恩持有情况，经核查，兴全基金3个产品均为一对一专户，公司一直严格按照合同约定的投资标的进行投资。” 而另一家持有3个产品的东方基金公司的相关人士则表示：“目前已经与吉恩沟通，后续以公告为准。” “断腕求生”法 对于止损，一家基金公司FOF负责人告诉记者，“我们有黑名单，股票进入了黑名单，肯定把它在一边放着，至少一段时间内都不敢碰。如果这个产品是我FOF所持有的，它踩雷了，我肯定立马就赎回。” “也有基金踩雷后未及时退出，主要的原因是深度被套，亏损比较大，如果退出就要兑现这个亏损，他们还是指望股价回升。不过由于市场差公司经营恶化，有可能越持有亏得越多。” 杨德龙也表示：“公司退市的话，如果有机构踩雷投了这个股票，那只能是亏损卖出。这给所有人警示：要坚持价值投资，远离炒作之风，不要去投资这些绩差股、题材股。” 一位华南大型券商人士也指出：“这些股票退市，机构会在退市之前有一段时间看能不能卖出，但其实一般是卖不出的。那到最后，这些股票只能是转到新三板或者看什么时候去卖出了，没办法。一般持有这类股票的投资者，我们只能是建议卖出，因为这些公司很难再回来了。” 至于“断腕求生”的具体方式，张润介绍，踩雷之后股票面临着连续跌停，投资机构可以采用机构专用席位以及先进的算法挂单排队等着卖出。 “专用席位有时候可以保证投资机构优先于其他机构率先在跌停价格挂出卖单，先进的交易算法可以在挂单的时效性以及其他方面进行优化。这样如果对应的股票有资金买入，再加上自己运气比较好，可以帮助机构尽早的卖出自己的股票，减少损失。” “如果投资机构与大股东或者其他关联方有私下的其他约定，则可以采用其他方法与之协调。” “如果上市公司出问题或退市是由于上市公司的违规操作，则投资机构可以进行维权，要求大股东进行股份的回购或给予补偿。”张润说，“踩雷的机构进行维权的事情并不鲜见，但是维权成功的却不多见，主要是当下证券市场的违约成本较低。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

三五万块钱叫卖一个实习机会 多家券商银行保险遭炮轰

　　明码标价买卖金融机构实习机会的消息，这几天在金融圈持续发酵。三五万块钱买一个金融机构的实习机会？到底是金融机构本身的灰色操作？还是有第三方平台从中渔利？ 　　券商中国记者了解到，一些第三方平台以高至五万多的价格向应届毕业生倒卖金融机构的实习机会。 　　多位金融机构人力资源负责人向记者厘清了这一灰色产业链的商业模式，更有大批金融机构纷纷发布澄清声明，表示不存在任何形式的付费内推行为。 　　多个第三方公众号明码标价金融机构实习机会 　　根据知名博主大力如山曝光的信息，类似于金融小伙伴等第三方平台，存在出售金融机构实习机会的现象，合作机构不乏国内外知名券商投行、基金、研究所、PE机构等。 　　 　　给出的套餐包括： 　　套餐一：课程及实训，报价11800元； 　　套餐二：线上精英学徒套餐，报价15800元； 　　尊享套餐：课程及实训+2份实习套餐+定制服务+贴身服务指导； 　　星耀套餐：课程及实训+不限次数实习+两年VIP+校招VIP。 　　但金融小伙伴发布声明称，金融小伙伴一直反对明码标价买卖实习的行为，自2017年以来多次在jrxhb2017的微信号上进行公开反对。出于对我们社群运营和信息宣传工作的认可，部分金融机构与金融小伙伴开展正式合作，举办例如线上宣讲会等相关活动。上述合作纯粹是信息层面的合作与推广，旨在为不能亲临传统线下宣讲会现场的同学们提供一个了解企业和相关岗位的机会。我们郑重声明，从来没有向合作的金融机构进行过任何利益输送。 　　券商中国记者了解到，类似这种通过培训和担保实习机会收费的第三方公众号还有不少。 　　一位正在求职的金融专业应届毕业生就给记者举例，一个针对金融类海外留学生找金融相关工作的微信号Ferdinand@DBCconsultant就向学生保证，通过一系列培训后可以拿到一些公司的offer，费用高至五万多人民币。 　　 　　 　　 　　从对话内容来看，该公众号涵盖的机构职位非常广，包括券商、银行、四大会计师事务所、外资咨询机构。 　　 　　 　　 　　记者询问这种担保的实习机会是否确实有效，上述应届金融学子称，我的小伙伴在深圳一些券商实习，同一个组里时不时会有一些VIP。 　　 　　 　　付费实习灰色产业链如何实现？ 　　券商中国记者采访多位机构HR负责人，试图厘清付费实习这条灰色产业链条究竟是如何落地的。 　　某大型基金公司人力资源部人士告诉券商中国记者，常规的金融机构招聘实习或者正式员工不太可能出现这种情况，流程上，基本都是业务部门有实习需求，人力资源部先负责搜集并筛选一部分简历，但最终的招聘权限在于业务部门。 　　根据上述HR的推测，如果要让这条灰色产业链落地，最终买通的并不是人力部门，而是业务部门，一般而言HR都只是执行。很可能是业务部门拿到了简历，然后跟人力资源去谈，说这个实习生是免费的，不需要工资，也不占用留用机会，业务部门想要，那么这个事情就可以定下来，最后的实习证明也是由业务部门来负责。 　　券商中国记者了解，类似于金融小伙伴这类第三方中介机构，商业模式在于两端：一端来自于提供给企业的打包服务，包括招聘信息发布、通过微信群开展宣讲会直播、搜集和筛选简历等服务，每次的合作报价从2万元-10万元不等；另一端收费在于学生端，比如针对应届生提供一些业内导师的职场培训。 　　对我们来说，通过第三方平台搜集信息这个很有价值。但这些平台存在问题在于，他们缺乏监管，比如说我们机构发布了一则招聘信息，没有找到这类第三方合作，但是他们通过爬虫或其他方式抓取了，然后把这个信息经由他们平台变成了付费信息，比如说只有成为会员才可以查阅；另一个问题是有些会打着我们的旗号去搜集简历，但是最终简历没有提供给我，而是推荐给了其他机构，就变成了卖简历，这都是机构对这类平台诟病的地方。一位机构HR告诉券商中国记者。 　　如果这一情况属实，那金融机构内人员存在道德风险。一家中型券商人力资源部负责人对券商中国记者表示，我们机构可能是个案，不会开放不以招聘为目的的实习机会。正规机构对招聘员工也是很严苛的，每个人的入职都要经过层层筛选，如果收费了，怎么实现闭环？我猜测可能是和业务团队有合作。 　　躺枪的金融机构有话说 　　日前，针对所谓付费实习的现象，金融机构纷纷发布官方声明予以澄清。 　　华泰证券方面表示，华泰证券招聘官网为我司校园招聘简历接收的唯一官方渠道。暑期实习及校园招聘项目，与第三方的合作仅限于招聘宣传，我司不接受任何第三方机构的简历推荐。在此提醒，请各位同学认准招聘官方渠道进行简历投递。 　　 　　天弘基金HR也回应称：一直以来，我们对外部招聘合作渠道的选择非常谨慎，尤其校园渠道，希望能够跟同学们保持直接而密切的沟通，坚决反对任何不留公司官方申请方式转载招聘信息的行为，并抵制一切付费实习内推的行为。 　　天弘基金方面表示，我们与第三方机构合作的初衷是希望将校招信息传递给更多无法亲临线下宣讲会的同学，为更多同学提供合适的实习机会，我们所有的宣传和投递过程都会邀请同学们直接通过线上链接投递简历，没有授权任何第三方帮助收集简历，不存在任何形式的付费内推行为，更坚决抵制所有向求职的同学们收取费用的行为。以后和所有第三方机构的招聘合作我们会更加谨慎。 　　国泰君安方面表示，公司未与该机构有过任何合作协议和合作项目。 　　还有一些金融小伙伴公众号上涉及到的所谓合作券商人力资源相关负责人对券商中国记者表示，该券商官方从未与这些公众号有过任何合作。暑期实习生都是由公司统一招聘，日常录用的实习生有内推机制，但是这些实习生没有留用机会，公司也不可能收取任何费用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

房产首付贷“穿马甲” 无息借款藏杠杆

借助一个医用口罩和一张名片的“组合赠送”，贷款中介快速地在申领天津市落户预约审核号的队伍中穿梭着。彼时临近中午，骄阳似火，而天津市河西区行政审批中心外的等候者仍就排成了长龙。 　　“我们公司是办理信用贷款，不用抵押房产就能借款，也不查资金用途”，忙碌的中介小哥对混迹于排队队伍中的《证券日报》记者匆忙地表示。 　　落户、贷款，两个看似并无关联的事宜在中间横插了“房子”后似乎变得有逻辑、有“故事”了——“落户-买房-贷款”。 　　事实上，《证券日报》记者在暗访中发现，在天津市武清区，还有开发商的销售人员对于买房落户者直接提出了首付垫资这个在环京楼市（原本主要指河北毗邻北京区域）流行过的办法。资深法律界人士对《证券日报》记者表示，给首付垫资、加杠杆，涉嫌违规。 　　中介躁动 　　在走访以及群聊中，《证券日报》记者了解到，部分申请落户天津者确实对于资金是有需求的。 　　在天津落户新政公布后的一周左右时间内，天津市河西区行政审批中心对于很多准备落户但属于“三无人员”（无房产、无就业单位、无社保）的申请者而言，仍是最具有权威性的审批机构，尽管官方已经多次表态22个行政审批中心均可办理相关手续。 　　《证券日报》记者上周探访该审批中心时了解到，很多人为了获得较早的预审号，当日已经排队数小时。由于排队初期，预审号并没有与申请人的身份信息直接进行挂钩，部分申请人希望有偿转让预约号并获得“辛苦费”。此外，更有黄牛试图造假并出售所谓的预约号。 　　“实际上假号混不过去，工作人员核对预约号十分仔细，大概得检查5、6遍”，一位申请人对《证券日报》记者表示。 　　在一位来自于北京市、从事旅游行业的群主召集下，排队的申请者很快组建了“户口交流群”，由于该群“三无人员”众多，除了申请流程等细节，大家对于“申请如果获批，该如何将户口从集体户转出来”最为关注。 　　“自己买了房，就可以把户口从集体户迁到自己房子，也就不会被清理出去”，有专门从事天津落户的中介对《证券日报》记者表示。 　　而在北京市已经拥有自住房产的李女士因为舍不得卖掉房产，又不够钱再到天津买房，准备放弃申请天津户口，不过，更多的人还是宁愿筹钱购房。 　　不过，由于天津毕竟属于老牌直辖市，市区的房价并不算低（均价接近于4万元/平方米），因此首付存在缺口也是部分申请人所面临的问题。 　　号称“专业办理银行贷款”的中介人员小慧（化名）对《证券日报》记者表示，在北京工作或生活的人可以凭北京的房产或工作申请信用贷，30万元可以分期36个月还，“现在有银行出了新产品，月息才三厘五，之前都是月息五厘里多，通过我们公司运作，您可以直接拿到现金，绝对不会影响在天津买房。” 　　小慧还表示，“无须担心发票等手续，我们公司打包办理好，贷款30万元收取中介费2万元。” 　　此外，《证券日报》记者注意到，在“户口交流群”中，往往会有一些中介潜水，他们的微信头像可能就是一张放大版名片，除了手机号码外，赫然写着类似于“抵押贷款”、“房屋租售”、“买卖过户”等字样。 　　开发商主动垫首付 　　如果说贷款中介和房产中介是在二手房领域“通力合作”，“帮助”落户申请人在跨越审批流程后能够在天津实现购房，那么个别开发商显然是在新房也就是一手房领域进行着类似的“努力”。 　　天津市武清区，在天津各区域地理位置中最接近北京市，甚至于部分楼盘的宣传语是“直线距离北京东**公里”。 　　《证券日报》记者注意到，位于该区域的一个楼盘在一则疑似网页广告中被描述为“大产权，包落户，落不了户全额退款”。 　　该楼盘销售在《证券日报》记者致电询问“网上所说的能落户”是否真实时表示，“开发商可以帮助落户，80%以上能办成”。不过，随着记者进一步追问，开发商协助办理落户究竟有何优势时，该销售人员的态度变得不再笃定，并最终改口称“要看个人情况”。 　　由于记者“提供”给销售人员的购房人背景是在北京曾经贷款买房，因此被销售人员告知“属于购买第二套房产，需要首付60%”。 　　《证券日报》记者随即表示“难以凑齐首付”，销售人员的态度则十分轻松，“开发商可以垫资，您可以到期后归还开发商，比如向开发商借款30万元，需要在三年内还清，开发商不收取利息”。不过，该人士也表示，“在开发商垫资的情况下，需要购房人自己的首付金额需要不低于购房首付款的50%。” 　　也就是说，购房人的首付款中，有近半数被分期，虽然是无息借款，但是加杠杆特征明显。 　　资深律师对《证券日报》记者表示，无论是曾经的首付贷，还是如今的开发商垫资，其行为实质是让缺乏购房能力和资质的人贷款买房，变相突破住房信贷政策和风控，加大购房杠杆；此外，“包落户也不应出现于项目推销中”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资管新规引发私募行业短期阵痛，未来将比拼投资管理能力

近两年来，遭遇强监管后私募行业进入规范化发展新时期。今年4月底，备受关注的资管新规落地，作为大资管行业的一员，私募业界也正关注着这一政策带来的机遇和挑战。 多方业内人士在近期召开的第二届智道私募峰会上表示，资管新规的出台，短期会给私募行业带来阵痛，比如将会影响资金的募集和提升管理的成本，但长期来看，则是利好私募行业，具有较强投资管理能力的私募机构，才能够在市场竞争中脱颖而出。 回顾私募基金在中国的发展，经历了2004年到2012年1.0的萌芽发展时期以及2.0的野蛮生长时期；2012年以来私募基金快速发展，管理人数量及管理资产规模均呈几何数字增长；随着2014年2月《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》的公布实施，私募基金进入了规范化发展的3.0时代。 彼时，进入私募行业快速发展期，2015年和2016年基金业协会备案的私募基金管理人和管理规模均爆发式增长。但在快速发展中也暴露出了很多的问题和风险。2017年被称为“监管元年”，中国证券投资基金业协会针对私募行业出台了系列政策，其中包括2017年年底和2018年1月分别颁布的《私募基金管理人登记须知》和《私募投资基金备案须知》，私募基金进入了规范化发展新时期。 中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年4月底，已登记的私募机构2.36万家，备案的私募基金7.25万只，管理资产规模12.48万亿元。 “私募基金在新时期的发展中也面临着诸多的考验和挑战。自2015年股灾及股指期货受限以来，很多的交易策略陆续失效，绝对收益越来越难以实现。CTA策略在2016年取得一轮优异业绩之后在2017年后也陷入了困境。再加上上个月刚落地的资管新规彻底改变了资管行业的发展，也影响着私募基金的发展。”中信期货副总、经纪业务发展与管理委员会总经理王智全表示。 今年4月27日，经国务院同意，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号（简称“资管新规”）正式发布。资管新规规定，私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见，创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。资管新规还指出，资管产品可以再投资一层资管产品，且“私募资产管理产品的受托机构可以为私募基金管理人”。 “对私募行业长期来看是一个大的利好，虽然短期有一些银行或者有一些券商对私募采取了谨慎的态度，因为私募的细则没有出台。”智道金服创始人兼董事长彭聪同时称，以前私募基金属于非持牌金融机构，券商代销的时候没有一个法律法规去验明正身，资管新规虽然对私募基金有一些约束的地方，但是明显的感觉到这次资管新规给了私募一个法规的地位，也就是说私募基金是可以作为非持牌机构来接受银行、券商用其他金融机构的投资，给私募带来较大的机会。 此外，彭聪认为，资管新规也给私募行业带来了其他方面的影响，比如净值化、打破刚兑等，同时，资管新规提高了适当性的要求，抑制了高杠杆，以及防止了多重嵌套，“这些规则让资产管理行业，特别是私募基金从事本源投资的工作，而不是通道的工作”。 “从短期上来说，资管新规肯定对私募整体规模的资金有一些影响，因为很多私募资金来自于银行，影响会非常大。但从长期来说，会有利于整个私募行业的发展，原因是整个资管新规最主要的一点就是打破了刚性兑付，打破了资金池。”上海思勰投资总经理吴家麒表示。 平安银行总行行长助理兼上海分行行长冷培栋也分析称，对于资管新规，私募行业是挑战和机会并存的机会，私募投资的门槛提升对私募规范化运营更加严格要求，短期看将会影响资金的募集和提升管理的成本，长远看要推动行业持续健康的有序运行，打破刚兑终将使投资的风险和收益实现合理的匹配，传统通道化的减持套利只能选择离场。 在冷培栋看来，高净值客户的投资理念和行为习惯将逐步改变，基金管理人只有打造过硬的资产管理能力，才能够在市场竞争中脱颖而出，如何精准的研判市场大势，开展大内资产配置，如何做好投资组合管理，开发智能头部和FOF产品是长期关注的热点问题。 “对于私募来说，能够吸引客户最核心的一点就是投资能力，只要把投资能力做好，我相信整个市场的资金肯定会向好的投顾做倾斜，这一点从2016年、2017年表现是非常显著的，把自身的核心能力，技术策略能力去提升，这个是对我们（私募）最有用的方法。”吴家麒表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又一退市股敲定！1周退3家 27万股民遭殃200亿市值告急！

5月28日晚间深交所宣布：*ST烯碳终止上市！这是2018年度深交所首家被强制终止上市的公司。 5月22日的晚上，上交所老师一次性让两家上市公司退市，*ST吉恩和*ST昆机。 一周之内，就轮到深交所老师出手了。*ST烯碳被终止上市。 三家*ST股，股东户数加起来近27万户，市值加起来近200亿。 深交所作出*ST烯碳股票终止上市决定 5月24日，深交所上市委员会召开首次听证会，听证会后，上市委员会继续召开工作会议，结合听证情况形成审核意见，深交所将据此作出*ST烯碳股票是否终止上市的决定。 *ST烯碳的命运就受到广泛关注。一方面，这家公司同样出于暂停上市状态，同样触发了终止上市的规定；另一方面，深交所对其的“宣判”姗姗来迟，让市场对其在退市悬崖边是否峰回路转产生了一丝期许。 当时公司相关负责人表示，“没退就有机会。“ 很遗憾，机会落空。 5月28日晚间，深交所作出*ST烯碳股票终止上市决定。 深交所公告称： *ST烯碳2014年、2015年、2016年连续三个会计年度经审计的净利润为负值，公司股票自2017年7月6日起暂停上市。2018年4月28日，*ST烯碳披露的2017年年度报告显示，公司财务会计报告被中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了无法表示意见的审计报告。上述情形属于深圳证券交易所《股票上市规则》第14.4.1条规定的应终止上市情形。 根据《股票上市规则》第14.4.2条的规定以及上市委员会的审核意见，深交所于2018年5月28日作出公司股票终止上市的决定。这是2018年度深交所首家被强制终止上市的公司。 *ST烯碳这家公司，从2014年开始，连续亏了三年，从2017年7月6日开始暂停上市。 到了2018年的4月28日，披露的2017年报显示，会计师事务所出具了无法表达意见的审计报告。 在这个终止退市的案例上，有一个地方特别需要了解一下。 4月28日，*ST烯碳2017年年报显示，公司实现净利润7714.96万元。业收入为 24.12亿元，期末归属于上市公司股东的净资产9.75亿元。 看到*ST烯碳净利润为正的时候，可能不少投资者还对公司“起死回生”充满了希望。会觉得*ST烯碳似乎可以避免被终止上市的结局了。 公司不是已经赚钱了吗？怎么还要被退市啊？ 事情并非这么简单。 这份2017年年报还存在一个巨大的硬伤——被中兴华会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告。 提醒大家一点的就是，暂停上市后首个年度报告显示公司财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或否定意见的审计报告的，无论*ST烯碳财务报表是否为盈利或者亏损，都应强制终止上市。 一般来说，会计师事务所会给上市公司的财务报告出具“标准的无保留意见”的审计报告，意思就是这份公司财报是真实的，也真真切切反映了公司的经营状况，会计师事务所可为公司年报的真实性背书。 如果公司财报出现了问题，会计师事务所就会出具“带强调事项段的无保留意见”、“保留意见”、“无法表示意见”和“否定意见”的报告。 “无法表示意见”和“否定意见”这两者最狠，代表这家上市公司基本要凉了。 此前*ST烯碳也因为财报出现问题被处罚。 2017年12月25日*ST烯碳收到证监会下发的《行政处罚决定书》，公司因为五项会计处理导致*ST烯碳2015年年度报告虚增资产1795.24万元，少计负债172.5万元；合并利润表虚减费用1967.74万元，虚增净利润1967.74万元。 深交所提醒：终止上市公司风险高 退市整理期切莫随意买入 深交所公告称： 公司股票将自2018年6月5日起进入退市整理期，交易期限为30个交易日，证券简称将变更为“烯碳退”，股票价格的日涨跌幅限制为10%。退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌。 退市整理期是为退市公司投资者提供必要交易机会，尽量释放风险为目的而作出的交易安排，投资者需仔细、认真阅读公司发布的相关公告和深交所《退市整理期业务特别规定（2015年修订）》，高度关注即将摘牌公司的投资风险，切莫随意买入。 退市后仍可挂牌转让 公司仍需履行信披义务 根据相关规则，公司股票将在退市整理期届满后的四十五个交易日内，进入全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让。深交所将督促公司充分披露股票终止上市后投资者办理股份确权、登记和托管的安排，公司联系方式和了解公司信息的途径，以保障投资者权益。 股票终止上市后，*ST烯碳仍然属于股份有限公司，公司应当遵守《公司法》等的规定，继续履行、承担起公众公司的相关义务与社会责任，确保公司股东依法享有的各项权利不因公司股票上市地位发生变化而有所改变。 16万股东今夜无眠 二级市场的股东们看到今晚被终止上市的消息，心里估计凉了半截。 根据wind数据显示，截止2018年3月31日，*ST烯碳的股东户数为16万，停牌前市值为60.86亿。 股东方面，第二大股东为中央汇金公司，持股数量为4027.12万股，占公司总股本的3.49%。中央汇金主要是在2015年股市异常波动期间购入*ST烯碳股票，持股至今没有太大变化。 *ST烯碳的第三、第五大股东分别为自然人肖立海和肖立江，分别持股865.89万股和301.88万股，占公司总股本的0.75%和0.26%。据了解，肖立海和肖立江两人为兄弟，且都是擅长操作ST股票的牛散。 近日还有媒体报道显示，沈阳市中级人民法院再次受理了一批*ST烯碳投资者索赔案。代理律师介绍，该批案件约为20人一起起诉，标的约为450万元。 最近三家*ST退市股均与东北有关 一周内退市的三家*ST股，股东户数加起来近27万户，市值加起来近200亿。 *ST吉恩是吉林昊融集团旗下最大的控股子公司，而吉林省国资委控制吉林昊融集团16.98%的股权。 2003年9月吉恩镍业的上市，曾被业内誉为中国上市公司中的镍业“第一股”。新股以4.66元发行，上市当天以8.50元开盘，最终收在10元上方，涨幅超过118%，成为当时A股市场表现最为出色的新股之一。 公开数据显示，作为1994年1月就登陆上交所的老牌上市公司，*ST昆机的最终控制人是沈阳市国资委，但上市以来波折不断，此前就因2014年和2015年连续两年亏损，被实施退市风险警示。公司这次终于难挽颓势：财务数据显示，公司2014年至2016年连续三年各亏损2.09亿元、2.19亿元、2.4亿元，随后被实施暂停上市后去年仍巨亏3.5亿元。 *ST烯碳作为一家1993年上市的东北地区老牌上市企业，公司先后经历多次重组、变更主营业务，但依然未能有效改善基本面。最近的一次重组是2014年，公司重组更名为“烯碳新材”，公司股价也因成为石墨烯概念股被炒作，此后连续三年亏损，最终被迫暂停上市。 据统计，在已经公布2017年年报的A股上市公司当中，共有120家左右被出具了年报非标审计意见，东北上市公司就占有10席，不能不令人关注。 A股退市常态化 短短一周，A股出现三只退市股，另外上交所还决定自2018年5月29日起暂停*ST海润、*ST上普股票上市。 自2001年退市制度建立以来，沪深证券交易所年均退市率不足0.35%，主动退市更是少之又少。相比而言，纽约证券交易所年均退市率为6%，约50%是主动退市；纳斯达克年均退市率为8%，主动退市率占近三分之二。 上交所相关负责人也指出，历经多年探索和改革，资本市场退市制度逐步健全，已经形成相对多元的退市指标体系和较为稳定的退市实施机制，逐步实现了退市的“常态化、法治化、市场化”。投资者对上市公司退市的理解和共识也日益增强。在此背景下，交易所才得以严格执行退市制度，对触及退市条件的公司将“有一家退一家”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

货币基金T+0“限额令”酝酿在途

继被要求净值法改造后，货币基金所迎来的监管升级远未停歇。 5月28日，21世纪经济报道记者从接近监管层人士处获悉，央行、证监会等监管部门正在就货币基金的互联网销售，以及T+0赎回提现业务酝酿新的政策要求，且不日将出台具体的监管文件。 记者了解到，新规拟对货基T+0快速赎回体现业务（下称T+0业务）实施“限额管理”，即将单只产品单日的T+0赎回提现上限压缩至1万元，不过新规也将给予该类产品一定的过渡期。 实际上作为一款公募产品，货币基金基金合同要求，T+1赎回一直是业务常态。此前随着基金公司业务创新的推动，T+0成为普遍使用的增值服务手段。 此外，新规还将对货币基金的“直销代办”“排他性竞争”等市场乱象予以约束。 受访业内人士认为，由于主流的货币基金持有人持有规模有限，T+0额度减少对客户需求影响不大。且此举符合市场预期，并对金融风险防范、促进资管业回归本源起到积极作用。 “相关规定已经在内部走程序了，估计近期就有可能落地。”一位接近监管层的公募机构人士透露。 记者了解到，此次规定拟对货基的T+0业务实施限额管理。所谓T+0业务，是指公募机构为提高货基持有者产品体验而提供的货币基金“当日购买、当日赎回”的服务；从2013年的天弘余额宝开始，部分互联网货基产品为投资者提供T+0服务，进而促进了货币基金的快速增长。 而在此次新规中，监管层拟将单只基金单日赎回上限设定至1万元。即投资者赎回规模低于1万元时，仍然可以被提供T+0服务，但超过1万元时，则需执行T+1赎回机制。 业内人士表示，货基的T+0本身属于增值服务，但在互联网货基的激烈竞争下，多数货基提供这一服务进而促使行业养成这一“惯性”。 “T+0其实是一个为提供产品体验而出现的机制，满足更多投资者的流动性诉求，降低持有货基和持有现金的差异感。”上海一家大型公募机构运营人士指出，“但是在基金合同规定中，底线要求是T+1，T+0并不是强制规定；但多数基金公司都为了扩张规模而提供这类服务。” 在该人士看来，这一制度安排虽然将给部分投资者带来影响，但宏观上仍有利于货币基金流动性风险的管理。 “对于一些想当日大额赎回的持有者来说，可能会出现一些不方便、不习惯。”上述公募机构运营人士表示，“但对缓解货币基金的管理压力是利好，而且能够通过整改降低货币基金持有者的流动性预期，让更多投资者意识到货币基金和现金并不完全一样，它的收益溢价是有成本的。” 记者同时了解到，监管层酝酿这一新规的目的，仍然是为了防范和化解部分机构以T+0等方式扩张业务规模所积聚的潜在流动性风险及合规风险。 “如果大家都默认互联网货基的随时提现是不受规模限制的，那么在极端市场情况下，就容易出现流动性风险。”上述接近监管层的公募机构人士称，“这个政策的出台，仍然是和高层防范金融风险的初衷是一致的。” 另据记者发现，部分互联网货基产品已经在提前做好与之相关的合规准备。例如日前余额宝公告称，自6月6日起，余额宝转出到银行卡的快速到账（T+0日到账）额度将由每日限额5万元，调整为单日单户1万元。 记者同时了解到，上述新政还将进一步强化货基的互联网销售。 例如新政将对一些不具有基金销售牌照的机构通过“直销代办”等方式直接或变相从事基金销售的活动进行整顿。 “新政针对的是一些有流量优势、但无牌照的机构嫁接有牌照机构，并向其付费以间接从事基金销售的活动。”上述接近监管层的公募人士指出，“之前针对这部分业务也有过传达或约谈，这次范围是对这一问题进一步明细化。” 此外，一些互联网机构利用渠道优势从事排他性销售的问题也将被新政所治理。“一些大型互联网平台坐拥流量而影响行业竞争公平性，这些问题也会被关注和解决。”上述接近监管层人士称。 该人士表示，新政还将对公募机构、基金销售机构在风险揭示和信息披露等方面的义务提出更细化的要求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部分银行信用贷审批暗设从业偏好 有网贷员工贷款被拒

对于一些网贷业的从业者而言，职业身份或许会成为其在银行申请贷款时的减分项。 　　近日，在一家网贷公司上班的王先生向《证券日报》记者反映，自己在某银行网点办理信用贷款时被拒，而据该银行的工作人员表示，王先生被拒的原因是他所属的网贷行业被该行视为“高危行业”。无独有偶，另一名网贷公司的员工李女士也向记者表示，她近期去某银行办信用卡也同样被拒。信用贷款和信用卡同属信用类业务，银行对网贷行业从业者的该类业务是否真的卡得较严？ 　　就此，《证券日报》记者走访了多家银行。有银行工作人员对记者表示，并不是所有行业从业人员贷款都能获批，部分银行对申请者的行业确实有所限制。“网贷行业在一定程度上属于高风险行业，目前银行可挑选的客户比较多，一定会选择低风险的优质客户。”事实上，多家办理银行贷款的中介公司人员在向本报记者推销贷款时，也首先询问记者所在单位以及单位的属性，并表示工作单位特别重要。 　　不过，就信用卡审批而言，上述银行业人士表示，信用卡审批并没有贷款审批那么严格，申请信用卡被拒原因有很多，只要个人信用记录良好，填表时分数达标，银行大概率上是能够批卡的。 　　网贷公司员工“爆料” 　　申请信用贷被拒 　　王先生目前就职于北京某网贷公司的公关部门，近日因为个人需要拟申请一笔信用贷款，于是他来到知春路附近某家城商行网点，欲申请该行30万元的无抵押信用贷款。然而当他提交申请后却被该行拒贷，他感到十分疑惑——自己的个人信用记录一直良好，此前并无贷款记录，工资流水一切正常，公积金的缴纳额度也几乎达到上限——为何贷款会被拒？ 　　他向该行工作人员询问原因，工作人员表示，因为在该行看来，网贷公司类似于贷款公司，属于高危行业，因此拒绝了他的贷款申请。 　　这样的拒贷原因属于该银行个例，还是行业的普遍行为？《证券日报》就此采访了另一家银行的工作人员，他表示，目前各家银行的资金都比较稀缺，与此同时申请贷款的人又比较多，银行当然会选择优质客户。从申请人所属行业来看，网贷行业近年来风险事件频发，一旦网贷公司出现问题，员工的后续还款就可能出现阶段性问题，资质显然不如像国企或大型企业的员工。 　　实际上，部分银行在审批贷款申请时，除了对网贷行业外，还对多个行业有所限制。据该工作人员透露，申请人所属公司的经营范围和关联公司涉及国家去产能的行业也可能被拒贷。此外，还有业内人士透露，除了行业限制外，还有多个可能被拒贷的因素，包括高空作业人士等高风险职业、信用记录较差或空白也可能被拒；工资收入太低或是现金流水过低通常也是贷款被拒的“高危”人群；负债率过高，意味着潜在风险高，也容易被拒，而各银行的负债率标准也有所不同。另外，还有银行对借款人的年龄有所要求，超过银行的年龄限定范围的借款人也很难申请到贷款。 　　信用卡申请遭拒 　　原因有多种 　　与王先生有着相似遭遇的还有李女士，她就职于北京一家网贷公司。因为看中某国有大行推出的一款信用卡的服务，于是其去该银行网点申办信用卡。“我此前已经拥有其他几家银行的信用卡，照理来说再申请一张这家银行的信用卡应该不难，而且卡的额度也不高，但是填表以后却被拒了”，李女士对《证券日报》记者表示。 　　对此，前述接受采访的银行工作人员认为，以他所在的银行来看，并不会因为申请人从事网贷行业而拒批信用卡，但也不排除其他银行内部有相应的规定。相较于信用贷款，信用卡申请要求更低一些，不过也还是有几个可能被拒的原因：包括综合分数，该指标是银行对信用卡申请人的年龄、学历、婚姻状况、财产状况、收入水平等因素进行综合评定给出的分数，要达到一定分值才行。“信用卡上的每一项资料都有分值，比如工作这一块，在国企、企业、民营企业或者无业，分值都是不一样的”，他说道，“还有一种情况是，有的申请人实际情况很好，但是在填表时由于信息填写不全而导致分数不够。” 　　此外，还有信用不良。如果最近两年有过多次逾期，或有超过90天以上不还款的记录，在或者是最近半年之内查询征信的次数在六次以上，信用卡申请被拒绝的概率就较大。有银行相关人士表示，“银行在审核信用卡时，一般会按照申请人的申请表上所填的单位电话进行回访，如果没有接听或是虚假电话也容易被拒”。 　　因此，该人士建议信用卡申请者，首先一定要认真填写信用卡申请表，资料越完善越利于银行的综合评估；其次，不要同时申请多张信用卡；再次，重视银行的回访电话，保持手机畅通。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

采购100公斤却卖出2000公斤 谁在炒作普洱茶？

变“味”的普洱茶 普洱茶因具饮用价值、收藏价值和艺术价值于一体，近年来深受消费者的喜爱。 今年普洱茶头春茶采摘季刚刚结束不久，但在茶叶店铺里，各种号称几百年的古树茶已琳琅满目。 中国证券报记者近日在采访中发现，经过多年发展，普洱茶价格不断被炒高，由此也引发行业乱象丛生。比如，一饼(357克)班章，经过销售商更换上“华丽的外衣”，身价立涨十几倍；比如，一年的古树茶产量不超过5000吨，而一家从事产品包装、印刷设计的个人公司，仅在四个月里，就印出500吨的古树茶包装；再比如，茶商采购100公斤古树茶，却能卖出2000公斤的量…… 这种变了“味”的普洱茶，还是能“喝”的茶吗？谁在为市场炒作“推波助澜”？过分炒高的价格对整个行业发展又有何影响？ 普洱茶炒作蔓延 随着2018年新季春茶的上市，普洱茶再次因价格被热炒吸引众茶友目光。 “我们对外的批发价是150元一饼，上海、广东、福建、北京等地的销售商买回去之后，换上印着百年古树茶的包装，一饼能卖到一两千块。”一位云南地区普洱茶加工贸易商在谈起班章时向记者说道，普洱茶中走货比较好的当属班章和冰岛，这两个属于经典品。 “我们这边很多加工商都是从茶农处直接收购茶叶，经过加工处理过后，通过全国各地的下游销售商来售卖。”上述云南地区普洱茶加工贸易商说，他们自己的销路比较狭窄，主要依靠各地分销商来散货。 不仅如此，近两年，普洱茶圈更是拍出“天价古树茶”。每年春天，在云南普洱茶主产区会进行古树茶拍卖活动。在2017年3月，一棵号称有1280年树龄的老班章“茶王树”，头春价格一度创下32万元一公斤的天价；而在今年，这一纪录再次被刷新，市场上传出“茶王树”、“茶皇后”头春茶分别被每公斤68万元、46万元收购。 “一公斤几十万元的普洱茶价格确实比较夸张。”云南临沧凡草集贸易有限公司总经理李建山在接受中国证券报记者采访时表示，真正的古树茶因产量比较有限，价格相比一般的台地茶、小树茶要贵很多。 数据显示，2017年云南省普洱茶产量13.9万吨，古树茶产量不超过5000吨，占比不足4%。然而，市场上，普洱茶包装上多数都打着名山古树、老树、大树的字样，唯独不见小树茶。 身兼国家高级评茶师、世界茶文化交流协会副会长、“普洱藏家”品牌创始人的鲁文锋向中国证券报记者介绍说，今年老班章村头春茶收购价在9000元左右每公斤，附近村寨的普洱茶毛料也水涨船高，不断刷新历年山头毛料的最高成交价。 从自己13年多的贸易经验来看，李建山认为，目前优质的普洱古树茶一公斤两万元左右属于正常价格范畴。 “尽管价格昂贵，老班章茶却依然供不应求。”鲁文锋说。 纵观国内其他茶区和茶类，像普洱茶价格一路“高歌猛进”的情况并不多。普洱茶缘何独被炒作？ 鲁文锋解释称：“普洱茶与其他茶类不同，其独特的晒青工艺，造就了普洱茶特有的后发酵转化特征。因此，随着存放年岁的增长，普洱茶的香气、滋味与口感都在逐步发生变化，也就是所谓的‘越陈越香’。这种特质也成为普洱茶的价值‘生命线’，或者可以说是普洱茶与生俱来的‘存茶’金融属性。拍卖会上屡创记录的天价普洱老茶，更加印证了普洱茶‘越陈越香’后的升值价值。” 实际上，在茶圈，炒普洱茶并不是什么新鲜事，早在十几年前已经兴起。 “2006年起，将普洱茶作为投资的现象开始蔓延，行业有一句流行的话叫‘存钱不如存普洱茶’，这吸引了大量人群与资金参与，并逐渐衍变成一个火热的金融产品。”鲁文锋表示。 谁“捧红”普洱茶 普洱茶产业是从2000年左右发展起来的，先后经历了2007年、2014年高峰与低谷，并从2014年开始进入深度调整期，此后普洱茶消费市场也正式进入爆发式增长期。 从默默无闻到名声大噪，谁“捧红”了普洱茶？ 普洱茶因兼具饮用价值、收藏价值和艺术价值于一体，颇受消费者青睐，消费需求也在逐年增加。据中商产业研究院整理的数据显示，2018年普洱茶产量达17.2万吨左右，相比2017年的15.7万吨有所增加。 “高端的普洱茶，尤其是陈年普洱生茶，以及一些名山老寨的普洱茶，比如老班章，因为产量比较小，且品质较好，物以稀为贵，价格自然升上去了。”鲁文锋表示。 李建山表示，一些小众茶玩家，他们对茶叶品质要求高，对产区、原料采购进行严格筛选，注重生态环境，严控农药残留，因量比较少，价格就被抬升到很高水平。 除了专业玩家外，市场上还不乏工业化生产企业为普洱茶价格热炒“摇旗呐喊”。 一般来说，红酒看山庄，普洱看山头。由于不同的山头气候、海拔、光照等不同，普洱茶的品质也不尽相同，近年来也吸引不少茶商追逐“山头茶”。 “一些企业为了一味地追求品牌效应，一边不断地进行工业化生产，将不同地区、不同山头的茶叶进行拼配做成茶饼，这种也叫作‘拼配茶’或‘百家茶’，另一边则不断加大市场推广力度，包括推出茶文化的刊物，将普洱茶说成能喝的古董、可以减肥和养生，甚至还会参与到慈善义拍等大型活动中。因此，助推了普洱茶价格热炒。”李建山表示。 据李建山回忆称，2012年的时候，身边的相识茶商大多还是以做纯古树茶为主。不过，近年来，一些商家为了追求高利润，不惜将小树茶混入其中，以次充好“掺假”售卖。“以冰岛茶为例子，一家以做产品包装、印刷、设计的个人公司，仅在2016年3月-7月，就印制了500吨的冰岛古树茶包装。另外，一些茶商可能只从茶农手中采购100公斤古树茶，转手加工后就能卖出2000公斤的量。” 不仅如此，在拍卖会上，价格也经常被“动手脚”。“在不少拍卖活动上，上家、下家都会联手演好戏，通过不断抬升价格，营造热炒氛围，吸引他人跟风。很多所谓‘天价'拍卖只不过是一场彻头彻尾的骗局。”一位不愿具名的业内人士向记者表示。 据介绍，鲁文锋自1998年进入普洱茶领域，在与茶打交道20年里，他总结出一些目前的行业发展乱象。“普洱茶是非标准产品，整个行业良莠不齐，大概有四种乱象：其一，新茶做旧，仿冒老茶，陈年普洱茶年份鉴别混乱；其二，茶原料质量堪忧，或以小树茶甚至台地茶充当古树茶，或将普通山头茶混作名山古寨茶；其三，制茶工艺背离传统，以烘青茶当作晒青茶来卖，破坏普洱茶品质，不适合长期存放；其四，各种‘无名品牌’、‘三无产品’出现在市场上，且没有质量检测标准。” “釜底抽薪式”伤害 “过度炒作的宣传和销售，对于普洱茶行业来说，将是釜底抽薪式的永久性冲击。”鲁文锋说，过分的炒作，只会将普洱茶行业引入歧途，导致市场的畸形发展。 “公司以前开过网店，一饼冰岛茶的定价大概在3000-8000元，但在其他网店中，一饼茶才买到十几块甚至还包邮，无奈之下只好关掉网站，退到线下做实体消费体验店，鼓励客户品尝比较后再买。”李建山表示。 “就像拍卖会上动辄几十万元，甚至上百万元一饼普洱茶，只会给消费者造成普洱茶价格贵的观念。”北京马连道一家经营普洱茶的经销商向记者表示，很多客户来买茶时对价格的关心程度高于品质，这样长期下去就会慢慢丧失茶叶“喝”的价值。 对于老百姓来说，鲁文锋表示，脱离了普洱茶实际价值的过高炒作，首先会伤害消费者，使其蒙受巨大的经济损失。随后还会使得普洱茶供求发生逆转，一旦供大于求，就会造成茶叶价格下跌，进一步波及到毛茶原料的暴跌，严重打击茶农的积极性。这不仅会伤害现有市场，还会阻碍潜在的市场发展，对整个行业将会造成巨大、长久的伤害，也可能会使得行业发展陷入恶性循环。 想要改善行业的乱象现状，首先就要知道是什么原因致使乱象的发生？ “价格被过分炒高主要是因为行业缺乏有效的管理机制，没有统一的价格标准，各家各定各价。”李建山表示。 鲁文锋认为：“普洱茶市场自2000年左右逐步形成并发展至今，并没有形成一个稳定成熟的品牌格局，也没有形成健康、稳定、合理的质量体系。 在此背景下，鲁文锋呼吁，一方面，有关部门要及时对普洱茶市场进行规范整顿，并进行有效引导；另一方面，茶友也应加强普洱茶专业知识的学习，提升相应的知识积累与辨识能力，避免购买到“学费茶”。此外，普洱茶市场应该建立起一套规范的信用体系，来支撑行业的健康发展。比如，从源头上对普洱茶质量及价格进行规范；对原料、生产、仓储各个环节都要有严格且可执行性高的标准等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

GDPR“快刀”威慑广告服务商 全球互联网巨头严阵以待

GDPR冲击波 5月25日正式生效的欧盟《通用数据保护条例》（GDPR），令全球企业严阵以待。5月25日当天，多家美国知名新闻网站中止了在欧洲范围内的新闻服务，不少游戏公司也纷纷暂时退出欧盟市场，当然，全球巨头则调整隐私政策以应对GDPR。中国涉欧企业也同样受到GDPR的约束，腾讯、阿里巴巴、华为等均采取了相应的政策应对，而短期难以适应规则的公司则选择暂时退出。不过，欧盟相关监管机构或首先将大棒挥向大型企业，谷歌、Facebook均在GDPR生效首日面临相关诉讼。从行业影响来看, GDPR生效后，面临最大挑战的是广告技术企业。因为GDPR相关条例直指广告数据收集和推广, 大数据、云计算领域也将受到重大影响 在大型企业中，GDPR的“快刀”首先可能挥向谷歌和Facebook。据了解，Facebook及其子公司WhatsApp、Instagram以及谷歌均在GDPR生效首日面临相关诉讼，起诉来自奥地利隐私活动家Max Schrems。 于当地时间5月25日正式生效的欧盟《通用数据保护条例》（GDPR），令全球企业严阵以待。 截至生效日，许多公司对GDPR的应对准备并没有到位。5月25日当天，多家美国知名新闻网站均中止了在欧洲范围内的新闻服务，其中包括《洛杉矶时报》、《芝加哥时报》、《芝加哥论坛报》、《纽约每日新闻》、《奥兰多哨兵报》、《巴尔的摩太阳报》等。 游戏厂商同样反应强烈。5月初，开发商Edge of Reality工作室宣布，旗下第三人称射击游戏《枪械师》将于5月24日关闭服务器。韩国大型在线游戏《仙境传说》同样关停了欧盟地区的服务器。 其他企业亦阵痛连连，纷纷做出反应。据21世纪经济报道记者不完全统计，包括YouTube、Twitter、Instagram、谷歌、Facebook等巨头，均对GDPR生效给出相应措施，或更新服务条款，或暂停欧洲地区业务。尽管GDPR是由欧盟发布的，但却是牵动了全球每一家大型企业神经的规定。 “GDPR全球适用。无论公司总部在哪里，无论数据存储和处理地点在哪里，只要与身处欧盟的人做生意，或者监视欧盟公民的行为，就必须遵从GDPR。”Veeam中国区总经理施勤告诉21世纪经济报道记者，“再进一步解释：只要收集欧盟公民的数据，就要受到GDPR的管辖。除非公司非常严格地排除了欧盟市场，否则还是得处理GDPR合规问题。” 紧急授权 电子邮件爆满，是欧盟用户对GDPR生效前后最直接的观感。 “欧盟GDPR正式生效前后，每个邮箱至少收到十封电子邮件，主题都是关于更新最终用户许可协议（End User Licence Agreement，EULA）的。”一位身处欧盟区域的用户向记者无奈道。 根据最新生效的GDPR，机构和企业必须先获得用户明确授权才可收集和使用其个人信息，包括姓名、地址、生日、信用卡、银行、医疗信息、位置信息、IP地址等等。值得注意的是，GDPR中规定，对于个人数据的解释权属于伴随GDPR成立的数据保护委员会，同时属于数据个体。 该条例还赋予用户“知情权”、“修改权”和“被遗忘权”等，消费者有权知道自己的哪些数据被企业保存，如果信息错误或不完整，用户有权要求更改，此外，用户还可要求企业或机构删除其个人数据。 数据显示，欧盟约有5亿网民。一旦违反GDPR规定，相关企业将面临最高达全球年营收4%或者2000万欧元（约1.5亿人民币）的巨额罚款。这也无怪乎各家企业为何如此谨慎：4月25日，Twitter、Instagram和域名注册商GoDaddy分别向用户发送邮件，表示将更新旗下产品服务条款和隐私政策；5月初，Facebook宣布重大更新，允许用户选择拒绝Facebook收集他们的浏览历史记录。 自5月21日起，YouTube将不再支持欧洲预订购买的第三方广告服务，并且有可能将这项政策推广到全球。苹果公司的隐私政策于5月22日更新，示制定了涵盖如何收集、使用、披露、转让及存储用户信息的隐私政策。谷歌则在GDPR生效前一天在纽约办事处对70家媒体和广告公司表示，该公司的合规计划正在推进，他们还会在6月和8月发布额外的工具来帮助内容发布商。 “微软公司有超过1600位工程师参与GDPR有关的项目，对开发工具、系统、流程进行了大量的重新设计，来确保其符合GDPR相关规定。”在接受21世纪经济报道记者采访时，一位微软方面人士表示。围绕GDPR，该人士称微软承诺提供充分满足合规要求的技术、严格履行合同义务及进行积极的经验分享。 尽管大企业已有反应，但更多企业仍未做好准备。“据Sophos去年下半年在英国针对IT决策者的一项调查显示，超过半数的企业承认对GDPR及其可能引发的财务风险并不了解。”Sophos公司中国区总经理钟明辉向21世纪经济报道记者坦言。 而对于这些企业而言，违规问题可能严重到关系着生死存亡。“一旦遭遇GDPR处罚，超过25%的企业声称会让其彻底倒闭；如果企业规模不足50人，将有超过一半的企业受处罚后会关闭，而且40%的IT决策者表示裁员将不可避免。”钟明辉表示。 “快刀”将至 对于中小企业而言，好消息是，GDPR实行之初紧盯的是大型企业。 据报道，一位欧盟官员表态，新规施行初期会紧盯大型技术类企业，因为它们凭借大量用户数据吸引商家“精准投放”广告，以实现盈利。该官员透露，欧盟会给小型企业更多时间适应新规。 在大型企业中，GDPR的“快刀”首先可能挥向谷歌和Facebook。据了解，Facebook及其子公司Whatsapp、Instagram以及谷歌均在GDPR生效首日被投诉，投诉来自奥地利隐私活动家Max Schrems。如果相关监管机构认可该投诉，Facebook和谷歌将分别面临39亿欧元（约合人民币290亿元）和37亿欧元（约合人民币276亿元）的罚款。 据最新财报显示，谷歌母公司Alphabet 2017年全年利润为127亿美元（约合人民币797.9亿元），Facebook2017年全年利润为159.34亿美元（约合人民币1019.31亿元）。这也就意味着，这一可能的罚款数额分别占两家公司去年利润比例高达36.35%和27.08%。 值得注意的是，为了符合GDPR，谷歌和Facebook均推出了相应的隐私政策和产品。Facebook目前已进行调整并出现“许可屏幕”，询问用户是否接受数据收集，否则无法继续使用Facebook服务。谷歌同样表示，将创建一个不基于任何个性化定位的新广告服务。 但Max Schrems的诉讼特别针对两家公司获得隐私政策同意的方式，即要求用户选择“同意”选项以获取服务，否则就不能使用服务。在他看来，这种行为违反了GDPR中关于获取同意的规定。 中国互联网协会研究中心原秘书长胡钢向21世纪经济报道记者表示，企业在要求用户授权使用数据的时候，应当遵循正当、必要、最小化原则，否则就是违法行为。 输赢之间 在大部分观点看来，GDPR生效后，面临最大挑战的是广告技术企业。因为GDPR相关条例直指广告数据收集和推广。 事实上，在GDPR出台之前，相关国际巨头已经麻烦不断。今年3月，Facebook曝出数据泄露丑闻，其创始人扎克伯格不得不面对国会听证会。5月21日，谷歌因涉嫌秘密追踪和整理440万名用户信息以供广告公司精准定位而被索赔32亿英镑。劳德森代理律师汤姆林森表示，谷歌已经支付3950万美元（约合2.5亿元人民币）在美国解决与此有关的索赔。 “GDPR对互联网广告企业的影响很大。”上海段和段律师事务所合伙人刘春泉表示，“现在广告公司提出大数据应用的精准推荐，与用户隐私保护的规则相矛盾。” 其他被认为将成为GDPR监管重灾区的领域是大数据、云计算领域。大数据企业从事包括数据采集、数据处理、数据分析以及数据呈现，因此很容易“触雷”；云计算方面，GDPR对云服务商及使用云服务的企业均提出数据保护方面的要求，意味着两者需同时遵守包括数据授权、数据处理等规定。 这意味着，云服务商与相关客户的合规性缺一不可。在Edge of Reality工作室的官方解释中，5月24日《枪械师》停服的很大原因在于GDPR需要厂商为消费者提供更透明的数据管控，但他们无法提供足够资源更新游戏以适应GDPR，并且其云服务商无法继续提供服务，因而导致服务器成本大幅提高，只能选择关服。 作为底层云服务商，微软方面人士介绍，微软提供的企业级云服务可以帮助客户在涉及个人数据删除、修改、传输、读取、拒绝处理等方面满足GDPR的要求；微软遍布全球的合作伙伴生态系统还能为客户提供专业的技术支持。 此外，微软表示将严格履行与云服务相关的合同义务，包括提供符合GDPR新规要求的定期安全支持及通知等服务。“早在2017年3月，微软全球云服务的客户授权协议中，就已经加入了与GDPR合规相关的承诺条款。”该人士表示，“随着条例细节的不断深化和实践的推进，微软也会不断对产品、服务、数据相关方面进行与时俱进的升级，确保完全合规。” 然而，对于庞大的云服务生态的合规性而言，仅凭微软自身还远远不够。“微软云服务在欧盟绝对是合法的，”在谈及GDPR时，微软大中华区副总裁兼市场营销及运营总经理康荣向记者表示，“当然，我们能保证自身云服务绝对合法合规，但落地在我们欧盟云服务上的企业，也需要保证自身运营合法合规。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳科创新命题：如何从“像硅谷”变为“下一个硅谷”？

作为粤港澳大湾区的核心城市之一，深圳在科创产业方面的成就有目共睹，这片创新创业热土如何再上一层楼？在5月26日的“未来论坛X深圳峰会”上，这成为核心话题。 未来论坛集聚了国内外的诸多科学家，以“未来科学大奖”为核心，这是一个设立于2016年、中国大陆首个由科学家以及企业家群体共同发起的民间科学奖项，关注原创性的基础科学研究。在腾讯董事会主席、未来科学大奖数学与计算机科学奖捐赠人马化腾等人的推动下，论坛第一次走出注册地北京来到深圳。 深圳市政府副秘书长吴优在当日的致辞中表示，尽管深圳在创新方面取得了一点成绩，但在一些问题上还迫切需要得到答案。很多人觉得深圳是目前最像硅谷的一个城市，如何把“最像”变成“真实的存在”，这是问题之一。 加强基础科学研究 在深圳这座城市的语境中，基础研究的匮乏，是当前科创发展面临的最大掣肘。 在普华永道发布的一份《机遇之城2017》报告中，深圳在参评的28个城市中位列第二，但在“研究与开发水平”这一项，深圳仅得10分，而广州、杭州、南京、成都、武汉、天津等城市的该项得分均在20分以上。 这很大程度上缘于历史因素，在1979年建市之初，深圳未能获得大院大所的布局，堪称“科技荒漠”，科研、教育、人才等资源均严重缺乏。但在以科技产业化的路径取得成绩之后，深圳被寄望于能够参与更高层次的科技全球化竞争。 在这类竞争中，科技应用、商业模式创新需要转向真正由底层技术驱动的创新。参与论坛的科学家们普遍强调，那些“现在看起来没用的学问”需要被重视起来。 北京国际数学研究中心主任田刚认为，深圳要赶上旧金山湾区，必须要拥有一流的基础研究，尤其是数学、物理、化学、生物这些基础学科要建设好。 数学家、南方科技大学讲席教授夏志宏则举例指出，现在人工智能发展非常快，一方面是计算机技术快速发展，另一方面是取决于算法，算法本身就是数学问题，而且是地地道道的抽象数学问题，而非应用数学问题。谁能找到更好的算法，就能掌握未来的人工智能。 事实上，从2016年起，深圳就已经启动建设包括数学、神经科学、材料科学、量子科学等在内的10个基础研究中心，但出成果并非一日之功。深圳市委书记王伟中近日对媒体表示，原始创新这件事要耐得住性子，今天投入明天就见成效是不现实的，需要持续的投入。 “回归到基础科学研究来说，中国其实还非常薄弱。过去大家实用至上的思路还是占上风，但未来不能再抱有侥幸的心理，一定要投入更多资源到基础科学方面。”马化腾在论坛上说。 迎接下一次科技革命 说到旧金山湾区，硅谷常常被当作其代名词，在短短几十年的时间里，这里涌现了高新技术的中小公司集群，成为当今世界的电子工业和计算机业的王国。 首届未来科学大奖物质科学奖得主、清华大学教授薛其坤认为，硅谷成功的重要原因之一在于，它恰好赶上了一个时代，随着“第三次工业革命”爆发，广泛的信息技术运用催生了硅谷的时代机遇。 “从这个方面来看，如果期望深圳超过旧金山，我们需要等待一个比较颠覆性的重大技术的产生，比如医学的发展，或者是下一代信息技术，与人工智能结合等等，我不知道，这个挺难，但还是充满了机会。”薛其坤说。 新技术变革呼之欲出，而如何把握变革的趋势既是机遇更是挑战。深圳科技创新委员会主任梁永生近日在接受包括21世纪经济报道在内的媒体采访时表示，政府在支持创新时，要把握科技产业演进的趋势，有的人认为趋势跟创新是相悖的，但至少要保证入口的科学性，之后在发展过程中再不断完善。 另一方面，抓住新技术变革的机遇，需要的是厚积薄发，而高等教育是科技积淀最重要的支撑。 薛其坤认为，旧金山湾区的发展离不开斯坦福、加州大学伯克利分校，深圳也有必要打造一所精品大学，这所大学要成为深圳高等教育、科技创新的旗帜与灵魂，引领全国乃至全世界的教育。 北京生命科学研究所所长、美国科学院院士王晓东同样表示，旧金山湾区的大学跟美国东部的相比，一开始并无优势，后来为什么能够很快起来？赶上了学科革命，比如斯坦福大学的生命科学专业，在新生物技术爆发时，他们所做的研究是最领先的。 王晓东由此从一个具体的角度给出了建议：从大学的学科建设来看，老的学科很难被超越，但在新兴学科，年轻人更容易冒出来。在美国有时候越是普通高校越容易出“怪”专业，深圳要想实现超越，除了基础学科要做好之外，在新兴学科、交叉学科方面也要重点投入。 湾区时代的深港合作机遇 除了依托自身的力量，深圳的另一重机遇在于，如何借助粤港澳大湾区尤其是深港合作的合力。 香港科技大学讲座教授、国际人工智能协会理事长杨强认为，硅谷的特色包括两个“力”，一是创新力，二是执行力。 类比深港两地的情况，杨强说，“我在香港科技大学计算机系待了十多年，这里做人工智能的研究一点不比美国差，很多东西早就写成了文章发表，但香港有缺点和局限性，没有办法执行，相比之下，深圳有非常强的执行力。如果把这两种力合并到同一群人身上，那粤港澳大湾区真的有机会赶上或超过硅谷。” 但他同时指出，当前，香港的学术界和深圳的工业界，尽管物理距离只有一小时车程，但“心”的距离很大，难以形成创新力与执行力的合力，这是需要关注的问题。 这种“割裂”，一定程度促成了首届未来科学大奖生命科学奖得主、香港中文大学教授卢煜明把他的无创DNA产前诊断技术寻求了一家美国公司进行合作。 卢煜明说，“如果我现在再做，我一定会用香港自己的公司。深圳同香港的强项联合起来，还有一些障碍，比如深圳的DNA样品是不能运到香港的，但粤港澳大湾区要同国际对手去竞争，一定要把这些障碍去掉。” 从香港的角度，红杉资本全球执行合伙人沈南鹏认为，障碍和壁垒正在逐渐消除。 沈南鹏说，两年前如果在香港搞一场创业讲座，来的人不会很多，但现在有改变，今天的香港社会里，很多人在谈论科技、创业的事情。 “香港以前的动作比较慢一些，现在明显提速了，整个创新的氛围起来了，跟深圳的对接会很自然地做起来，香港的公司会有意愿在大湾区的范围内寻找协同和产业落地的机会。”沈南鹏说。 马化腾也表示，“香港刚刚出台了科技人才引进计划，我们称之为香港的‘千人计划’，过去几年香港的移民政策在收紧，踏出这一步并不容易。” 马化腾同时指出，但在人才、交通方面还是有相当的不便，比如在香港设立一个科研部门，不可能全都是精英在研发，还需要有跨境团队的合作，这方面希望更开放一些，真正让整个湾区的科技发展融合。 毕马威中国副主席施展芳告诉21世纪经济报道记者，整个粤港澳大湾区其实什么都有，金融、科研、创新、制造等等，重要的是把各个环节打通 毕马威提了很多建议，包括“港人港税”等，都是希望加快要素的流动，利于湾区内的交易往来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板股票质押规模 扩张迅猛 多重风险压顶

毫无疑问，自新三板市场扩容至今，定增是企业最为主要的融资方式。但随着新三板整体市场持续低迷，定增市场规模开始萎缩，这一背景下机构和企业也在寻找新的融资途径。 新三板市场股票质押业务便在这样的需求中逐渐成长起来，随着时间推移，越来越多的企业开始选择股票质押的融资方式。根据21世纪经济报道记者统计显示，2018年新三板企业股票质押的规模继2016、2017年后再度扩大，股票质押与新三板不多的几种融资方式有效地形成了互补。 另一方面，眼下新三板股票质押市场面临着多重风险，随着市场规模一再提升，股票质押业务积聚的风险也不容忽视。 质押数量大幅上升 根据东方财富Choice的数据显示，截至2018年5月28日，共有684家新三板挂牌企业的股东将股票质押，质押股票数量超过260亿股，这一数据较去年同期大幅提升。2017年同期，仅有353家企业的股东完成股票质押，质押股票数量为51亿股。 可以看出，尽管新三板市场流动性低迷，企业风险频发，但股票质押业务的规模却越来越大。 对此，东北证券新三板研究中心负责人付立春表示：“新三板企业融资渠道的选择较为有限，主要以定增为主，再辅以2017 年年中开设的双创债和9 月份开设的双创可转债，以及其他类型的抵质押贷款。但在定增、双创（可转）债及贷款等融资途径不畅的背景下，股票质押成为较多新三板企业的融资选择。” 与此同时，部分新三板挂牌企业对定增这一主流融资方式也持有自己的态度，一些企业便认为在如今二级市场价格超跌，企业定增估值普遍被低估的情况下，采用定增方式有股票贱卖的情形，因此股票质押这一折中且灵活的融资方式成为了企业的必然选择。 另外，不少“新三板”挂牌企业为轻资产类企业或新经济公司，在申请银行贷款时并没有很好的抵押物，因此股票便成了这些企业股东不多能够利用的资源。 新三板股票质押市场逐年扩大的背后是越来越多的机构入局，质权方一再丰富。但值得注意的是，这一过程中，银行这一曾经的市场主导者却一再收缩战线。 付立春分析道：“从质权方类型看，银行占比逐年下降。2015年及以前主要质权方为银行，占比超过四成。从2017年开始，银行已不是最主要的质权方，信托、保险、券商、小额贷款等非传统银行金融机构成为新三板股票质押的主要对象。” 至于银行收缩战线的原因，付立春指出，“主要是近两年银行的整体风险偏好发生了明显变化，对房贷、股票等高风险产品的态度更加谨慎。” 记者采访了超过10家以上曾经提供新三板股票质押服务的银行后，也证实了目前绝大多数银行已经不做相关业务，而为数不多仍在做该业务的银行也将企业门槛设置得比较高。 一位上海银行经办新三板企业股票质押业务的人士告诉21世纪经济报道记者：“之前设计产品的时候准入门槛要求是该企业上年度销售收入要达到1500万以上，但现在如果要做股票质押业务的企业可能要年度销售收入一个亿以上才能批。” 一位杭州银行的人士也透露：“办理了股票质押，如果到时候还不起贷款，会由我们来处置股票，导致公司实际控制人变更。这一过程中，质权方其实承受着更大的风险，如果说到时候还不起贷款，股票价值就很小了，处置起来很难，也没人愿意接受转让或者拍卖的股票。实际上股票质押业务我们视同于信用贷款去批。” 风险引关注 银行收缩战线很大程度上是因为对股票质押业务风险的考量，事实上随着规模的扩大，股票质押业务的风险也开始逐渐暴露。根据Wind统计，2017年进行了股票质押且截至2018年5月28日未解压未到期的情况中，目前共有超过250家新三板企业股票质押股数占总股本比例超过50%。 新三板市场股票质押业务发展迅猛同时伴随着“去杠杆，防风险”的宏观政策环境，企业及其股东承受的资金链压力要远高于以往，这一背景下也提高了股票质押业务潜在的风险系数。 今年曝出企业资金链断裂问题的新三板明星企业蓝天环保（430263）便是其中代表，其实际控制人此前累计质押了其所持有超过八成的股票， 今企业因资金链问题甚至经营都难以为继，在这种情况下质权方将承受很大损失。 “在宏观环境金融去杠杆的背景下，新三板股票质押风险已经不容忽视。”安信证券新三板研究负责人诸海滨指出。 挂牌公司股东信用缺失也是目前新三板股票质押业务遭遇的另一大问题。近几年频繁曝出新三板企业股东恶意质押后失联或者跑路的新闻。 以新三板挂牌企业哥仑步（835494）为例，董事长兼控股股东在质押所持全部股票后，失联并辞去董事长兼总经理职务。此外，东田药业（834435）全部3名股东质押2505万股（占公司总股本100%）融资2500万元后迅速摘牌的事件也对市场产生了恶劣的影响。 一家此前尝试过新三板股票质押业务的券商人士对21世纪经济报道记者表示：“新三板业务大家都怕踩地雷，类似东田药业这样三名股东将100%的股票质押后，宣布摘牌的事情让所有机构都心有余悸。新三板挂牌企业在公司治理上相比主板企业不够完善，信息披露也不够透明，质押权人难以对公司经营和财务状况进行持续跟踪和了解。如质押股东恶意质押股票未按时履行约定，质押权人难以判定和预防。” 与此同时，股票质押最为重要的参考要素即是股价，但新三板二级市场2018年以来非但没有起色，流动性更是日益走弱。在产品到期，资金离场的压力下，众多企业股价持续走低，质押人爆仓的风险一再提升。 安信证券新三板研究负责人诸海滨此前表示：“市场动荡时期更需要关注新三板股票质押所带来的潜在风险。据我们测算，目前未到期未解押的股票质押案例中，7%已到预警线，16%已到平仓线。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

抢屋顶只为骗取光伏贷？“光伏贷”骗局该如何防范

2017年，家用光伏市场大爆发，大量企业涌进市场，其中不乏一些中小型开发业者甚者骗子公司，这些企业像游击队一样，对于建成的电站没有运维能力，电站建成以后便无人问津。更有甚者，抢屋顶只为了骗取光伏贷，等骗子公司钱挣够了随时门市一关抽身而退，他们用劣质组件安装的这些电站就成为“孤儿电站”。 事实上，在鱼目混珠的户用光伏市场，很多企业打着“光伏贷”的旗号哄骗老百姓，通过大肆宣传“零首付建站”制造骗局分得一杯羹。 有用户曾反应过：有人承租了我家的屋顶用来发电，但银行贷款却是我来办。我不想装了，得让我倒赔安装费、人工费，我想问问这个项目到底靠不靠谱? 无独有偶，小编最近也看到有网友反映关于光伏贷骗局问题，“装之前说的多好，不用交钱，光伏发的电力公司给钱什么什么的，然后是由银行贷款的，所以前十年几乎是没有钱的！而且不用我们交钱！这个我们相信了！现在装好了！问题来了！开始以刚装为由，前期贷款要自己先垫，收了我们9千多！说以后不会收钱了！！现在又打电话来了，又以一种明目开始收钱了！这装了才几个月，钱没看到！还要带进去几千块！坑爹啊！没装的朋友们千万！别！装！光！伏！发！电！别！上！当！啊！我们现在想拆都难，拆了还得我们交违约金，不拆不知道还得交多少钱！” 什么是光伏贷？ 光伏贷是指银行向个人用户发放的一种贷款形式。以浙江诸暨农商银行为例，它们推出的光伏贷就针对辖内信用状况良好、具有稳定收入来源的个人和企业发放，这笔专项贷款用于支付分布式光伏电站成套设备费用。个人客户贷款额度可达20万元，企业用户不超过300万元，可采用信用、保证、抵押、质押等多种担保方式。 那么贷款安装光伏电站有没有风险呢？ 和普通贷款一样，每一种贷款都是有一定的风险的。下面雅楠就给大家说明一下贷款安装光伏电站的风险以及原因。 1、光伏安装企业良莠不齐。 以江都为例，近年来，江都现有注册的光伏安装公司40多家，发展迅速，但公司经营管理参差不齐。部分公司成立较早，实力较强，管理规范；但也有不少光伏安装公司，规模较小，经验不足，资源也相对匮乏，产品存在以次充好，不顾安装质量和售后维护，公司的可持续经营能力差。 2、光伏产品质量无法保障。 光伏电站的使用年限设置标准为25年。光伏太阳能板的质量分为多种档次，需要国家专业的检测单位才能检测，A级板与C级的发电转换率以及使用年限有很大的区别，银行和农户都无法通过肉眼识别太阳能板质量的优劣，这对太阳能组件的质量是个严峻的考验，在利益的驱使下极有可能以次充好。 3、不规范的安装导致发电效率低下。 光伏产品要想取得最佳的发电效果，除产品自身质量因素外，安装技术因素也起到了非常重要的作用，是否避开遮挡物、安装倾斜度等也都是发电转换效率的关键。另自然灾害的发生也会对光伏电站造成不可逆转的影响。 4、售后服务不到位损害农户利益。 由于光伏电站是长期效益项目，除了光伏产品本身和安装的质量直接影响农户发电收益外，光伏安装企业的售后服务也会直接影响农户的正常使用，如果售后服务不到位，维护跟不上，因积尘多、遮挡多或因意外因素造成光伏电站不工作或发电量较低，农户利益就得不到保障。 5、虚假宣传，埋下风险隐患。 一些光伏企业虚假宣传，有“绑架银行”现象。比如，向老百姓宣称安装光伏发电站零首付，不需要他们掏一分钱，只需要配合去银行签署贷款协议，就可以在屋顶建个电站，贷款的月供由发电收入支付； 光伏贷款是央行为了鼓励新兴产业的发展而下发的信贷政策，要求各银行机构支持光伏产业发展，光伏贷款同时也是支持光伏扶贫发展的重要形式之一，是一件国家减轻贫困户经济负担的好事。所以光伏贷款是各地银行落实央行政策的重要举措，光伏贷款千真万确。 所有的光伏企业都能做光伏贷款吗? 并不是，企业办理这方面的贷款业务，需要经过银行的严格审核、层层把关，可以说远比我们用户考虑的更为全面、专业，也更为严格。 只有在当地有一定实力、信誉较好的企业才能通过银行的审核，才能承接当地的光伏贷款业务。所以一些小品牌、信誉度差，尤其是一些没有制造能力的小企业是不会有光伏贷款业务的。 那我们该如何正确选择光伏贷款业务? 1、严把准入关，引入优质光伏电站企业。 在全区范围内公布《光伏电站贷合作单位准入规定》、《“光伏电站贷”合作协议》、《贷款担保确认书》等，并将准入企业在全行范围内公示，确保从源头上控制风险。同时，建立淘汰机制，对不符合要求的光伏企业停止与其合作，以此规范光伏电站安装企业行为。 2、规范宣传口径，营造良好社会认知氛围。 要求光伏企业在推销光伏电站产品时，客观介绍分布式光伏电站的功能和收益以及存在的不足和风险，不得采用不实言语夸大产品功能与收益，不得在任何宣传材料或标语中带有“与银行合作、免费安装、兜底担保”等用语，要明确告知农户的权益和责任，让农户清楚分布式光伏站的运行机理和贷款的还款责任。 3、明确主体责任，引导农户履行把关义务。 在装机前，将光伏电站产品的实际收益情况及可能产生的风险如实告知装机客户，并告之农户，光伏电站是其购买的家庭财产，光伏发电收入是其家庭收入的一部分，光伏贷款是帮助其购买家庭财产，必须要用家庭收入按时归还。也可适当安排一定比例（20%以上为佳）首付，强调电站是农户自己花钱买的，后期的贷款也是要其用家庭收入偿还的，促使其从安装之初就关注产品质量，监督安装效果，关心售后服务，确立主体把关责任和还款意识。 4、督促购买保险，建立风险补偿机制。 要求准入光伏企业统一为借款人（农户、公司）安装的产品办理相关保险，重点是产品质量险。其中光伏发电板质量保证投保时间不低于10年，组件转化效率险不低于10年，发电衰减率不得高于20%；同时还要投保财产险。实践证明，为农户投保财产险是很有必要的。如，去年夏季，江都有两户“光伏电站贷”农户屋顶光伏设备遭雷电击坏，损失2万多元，所幸当初投了保险，弥补了农民自然灾害带来的损失。 5、优化贷款流程，加强风险防控。 在贷款全流程中防范控风险。一是统一贷款操作模式，针对光伏贷的特点，制定制度全面、流程科学的标准化流程防范操作风险；二是成立专营团队，让专业的人做专门的事，并严格要求遵守廉洁规定，防范道德风险；三是统一“三查”标准，防范信用风险。做实做优分布式光伏电站贷款“三查”模板，贷前重点调查农户的还款意愿、还款能力、公司宣传是否规范、电站产品和安装质量是否把关等等，并有针对性地进行宣传引导，让农户正确认识光伏电站的作用与存在的风险，牢固确立还款意识。贷时实施贷款双录，并重点审查保险合同、售电协议等内容固化双方责任，避免贷后纠纷；贷后重点检查光伏公司监控平台、农户适时发电量、故障处置效率、电站保养维护等环节，帮助农户维权，督促安装企业规范管理。 6、政企合力，推动光伏电站贷款健康发展。 一是光伏安装企业要着力提升从业人员专业化水平，改进优化产品和安装工艺流程，不断提高光伏系统的质量和效率，建立完善的售后维护体系。二是建议政府牵头成立光伏产品行业自律机构，对行业产品质量、安装规范、售后服务制定自律标准，规范市场行为；同时出台优惠政策，在国家财政补贴的情况下再增加地方补贴，尤其对于贫困户出台更多扶持政策，实施精准扶贫；另外，还可以引导房地产企业安装光伏电站，试点小区安装、业主共享模式，从而推动光伏电站贷款健康发展。 目前已经有19省(市、区)109家银行推出“光伏贷”。 贷款安装光伏电站不是不可以，在申请的时候我们一定要通过正规的渠道去正确的办理相关贷款业务。不要为了贪图一时的小便宜而让自己烦恼一辈子。 优质光伏电站应该注意的小细节 在安装光伏的过程中，甚至某些骗子公司，还会采用劣质材料经行安装（也许还告诉你是一线品牌，甚至有的还宣称是进口的），安装结束以后，拿到供电局购电合同后，带户主去与银行签署贷款协议，一般银行是首付30%，贷款70%。贷款协议签署后，就没有户主什么事了。这时候骗子公司从银行拿到合同金额的70%的贷款，也就是5万*70% =3.5万。 3.5万是什么概念呢？折算下来就是7元/瓦了。这时骗子一般采用的劣质光伏组件及其他低成本设备，成本也许只有2.5万，甚至更低，骗子公司从中赚到1万以上。这就是骗子最大的收益。 问题又来了，有人问，这样用劣质材料，骗子会露马脚的啊？ 这个问题正是这个骗局的核心点，因为前10年户主拿不到发电的收入，户主只觉得自己用电不花钱就行，何况发多少电，发电收入是多少，户主也看不到。 骗子公司只需要保证能正常发电3年就行， 在这个3年时间里，骗子公司最大的目标是忽悠更多的人来贷款安装就行了，一户赚一万，忽悠到1千户就可以赚1000万，他们一般的计划就是3年以后卷铺盖走人。 这时候户主的风险就出来了，骗子公司卷铺盖走人了，劣质材料的电站发电量得不到保证，产生不了太大经济效益，别说25年收益，10年估计都撑不了，欠的银行的贷款月供谁来还呢？ 毋庸置疑，户主签的字，户主慢慢还吧！这时候天上的馅饼就把户主给砸死了！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

爆雷、违约、被查、股价暴跌！又一大佬坠落

　　千山药机上市7年，通过外延式并购迅速扩大规模，子公司数从3家增至26家。看上去一切向好的发展趋势在2018年初遭遇“黑天鹅”，商誉爆雷、债务违约、公司被立案调查、公司账户股权被冻结，年报难产面临退市。没有资本玩家的套路，没有牛散联手掘金，千山药机却把自己送入了危机四伏之境。 　　来源：新财富杂志作者：姬婧瑛 　　2011年5月11日，披着“中国制药装备第一股”光环，注射剂生产设备供应商千山药机在创业板上市，发行价29.3元/股，上市三个月股价即上涨约50%至43.93元/股的高位，受市场追捧可见一斑。2011-2016年，千山药机以现金分红、资本公积金转增股本方式大方回馈股东（表1），6年累计实现净利润6.52亿元，累计现金分红1.03亿元，分红率达15.58%，高于同类上市公司楚天科技14.9%的分红率。 　　大方回馈股东的底气来自千山药机净利润的增长。其净利润由2011年的5155万元增至2016年的1.99亿元，创上市以来最高净利润。利润厚积，则是千山药机多年业务转型和外延式扩张双管齐下的结果，2012年年报披露其参控股公司数仅为3家，至2017年中报披露其参控股公司数已增至26家。 　　2017年，千山药机季度净利润也一路报喜，半年报实现净利润2523.99万元，同比增133.54%，三季度累积净利润4435.74万元，同比增135.27%。 　　然而看似一切向好的千山药机，却在2018年初突然爆雷。2017年度公司业绩快报显示公司业绩急转直下，净利润-2.42亿元，同比下滑227%。 　　除了业绩毫无征兆式大变脸，千山药机几乎在同一时间段爆出公司年报难产、债务到期未能清偿、公司银行账户被司法轮候冻结、子公司股权被冻结、公司被证监会立案调查、实控人质押股权被强制平仓等一连串“黑天鹅”。连环爆出的负面消息，致使千山药机股价一路下跌，近两个月股价下跌42%。 　　这不得不让人产生疑问，千山药机在上市后七年中究竟埋了什么雷？ 　　01 　　高溢价外延并购 商誉爆雷 　　2002年10月24日，刘祥华、钟波等18位自然人出资300万元成立千山药机，主营业务为各类注射剂生产设备的生产、销售。公司在创业板上市时，实际控制人为刘祥华、钟波、刘燕、邓铁山、王国华、郑国胜、彭勋德、黄盛秋8人，合计持股32.94%。 　　上市第二年，千山药机即开始战略转型，紧跟热门题材和热门概念开启一系列大手笔的对外投资、并购。 　　2012年，千山药机通过投资进入医疗器械行业，利用上市超募资金设立控股子公司上海千山远东制药机械有限公司及全资子公司美国VENUS HARMACEUTICAL MACHINERY，LLC 、湖南千山医疗器械有限公司；2013年，千山药机加快进军医疗器械领域的步伐，利用上市超募资金设立全资子公司China Sun Europe GmbH，利用自有资金设立控股子公司上海千山医疗器械有限公司、湖南天合生物科技有限公司。2014年起，千山药机更是通过外延式并购加快进入医学检验、医学服务、基因技术研发、医药包材料等领域。2014年，千山药机投资控股湖南宏灏基因生物科技有限公司、湖南天合生物技术有限公司；2015年，千山药机扩大在精准医疗领域的投资，进入可穿戴智能医疗设备领域，投资上海申友生物技术有限责任公司、湖南三谊医疗科技有限公司、美国 Glucovation Incorporated 公司，成立长沙宏灏医学检验有限公司、湖南千海医疗科技研究院有限公司和湖南千山慢病健康管理有限公司，并凭借便携式血压监测系统（即智能电子血压计）及持续性血糖监测仪开启了智能可穿戴医疗设备的布局；2016年，千山药机重点布局“互联网+远程医疗+慢病精准管理”新业务模式，加速推进基因检测、智能穿戴设备产业化进程，投资设立湖南千海医疗科技研究院有限公司、广东千山医疗器械科技有限公司。 　　一系列对外投资并购的结果，即是千山药机参控股公司数量从2012年的3家增至2016年的26家，业务延伸至一度火热的基因技术、医学检测领域（表2）。公司资产规模从上市当年的7.95亿元快速增至2017年的49.12亿元，6年扩张6倍。 　　为何一上市即开始启动并购？从千山药机历年营收数据可以看到，千山药机的原主营产品年营收增速自2008年-2011年逐年下降或先升后降；2012年的营收增长得益于2011年上市募投新项目创造的业绩，例如安瓿生产线实现销售收入约 2669 万元，自动灯检机实现销售收入约 2052 万元；2012年后其主营产品营收又逐年下降。在主营产品盈利增长有限甚至已进入下行通道的情况下，千山药机通过大举并购以期增加新的业绩增长点，以维持上市公司经营欣欣向荣的的景象（表3）。 　　不得不说，千山药机的加速并购扩张正发生在A股市场掀起并购高潮之时，高溢价收购是这一波并购的普遍特征。随着并购规模井喷和高溢价并购频现，上市公司支付的超额溢价躺在资产负债表的商誉已攀升至万亿规模。Wind统计数据显示，2017年A股上市公司商誉总额高达1.3万亿元，较2012年商誉总额1691亿元增长6.69倍。然而，当收购资产业绩不达预期，三年业绩承诺到期，因溢价收购产生的商誉将面对减值压力。2017-2019年，曾经大手笔并购资产的上市公司均将面临商誉减值的风险。 　　Wind统计数据显示， A股上市公司2017年计提商誉减值损失总额高达359.18亿元。极端情况下，上市公司全额计提商誉减值将吞噬公司当年的利润，直接导致上市公司净利润亏损。 　　频频高溢价收购的千山药机，同样面临商誉累积的风险。千山药机商誉从2013年的0快速增至2016年的3.44亿元，远超过公司净利润的增长速度（表4）。 　　我们重点来看千山药机计入商誉的四笔溢价收购。 　　第一笔，2014年3月，千山药机以3818万元收购湖南宏灏基因生物科技有限公司（简称“宏灏基因”）41.50%股权，同时以2142万元进行增资，股权收购和增资后公司持有宏灏基因52.57%股权，总对价 5960万元；三个月后，千山药机又以4248万元的对价收购宏灏基因27.16%的股权，持股比例上升至79.73%。前次收购宏灏基因估值1.13亿元，第二次收购宏灏基因估值1.56亿元，三个月宏灏基因估值上涨38.05%。 　　实际上，截至评估日2014年1月31日，宏灏基因的账面净资产仅4405.39万元，净利润为-97.87万元，收益法评估价值8679.12万元。千山药机以1.02亿元总对价收购宏灏基因79.73%的股权，当年计入商誉值2431.3万元。 　　第二笔，2015年4月，千山药机收购湖南乐福地医药包材料科技有限公司（简称“乐福地”），交易完成后，千山药机业务拓展至医药包装材料行业。资产评估基准日2014年12月31日，乐福地账面净资产1.83亿元，采用收益法评估价值5.56亿元，评估增值3.73亿元，评估增值率204.02%。千山药机以5.56亿元现金对价收购刘华山等25名特定对象持有的乐福地100%的股权。25名交易对象中，包括千山药机8名实控人中除刘祥华外的7人，还包括刘祥华弟弟刘华山，以及张成、潘林等9人为千山药机持股5%以下的股东，该收购交易构成关联交易。 　　高溢价关联收购，同样搭配着交易对方的业绩承诺：2015-2017年乐福地扣非净利润分别不低于3800万元、5000万元、6000万元。而乐福地2013年、2014年的净利润仅1822.13万元、2058.63万元，距承诺及利润存在较大差距。该关联收购交易当年计入商誉值3.14亿元，这是为千山药机业绩变脸埋下的最大一颗雷。 　　第三笔，2015年7月，千山药机向湖南三谊医疗科技有限公司（简称“湖南三谊”）现金增资1050万元，获得后者51%的股权，成为其控股股东。交易完成后，千山药机进入智能血压检测领域。截至2015年6月30日，湖南三谊账面净资产仅68.42万元，净利润-45.32万元。该项交易2016年计入商誉值218.46万元。 　　第四笔，2015年10月，千山药机向上海申友生物技术有限责任公司（简称“上海申友”）现金投资7009.82万元，持有其56.47%的股权，成为控股股东。截至评估日2015年3月31日，上海申友账面净资产835.6万元，净利润-302.32万元，评估价值3904.5万元，评估增值3068.9万元，评估增值率367.27%。该项交易2016年计入商誉值407.16万元。 　　从该四笔收购交易可见，除了乐福地具备盈利能力，其余三家标的在收购当年的净利润均为负数。而商誉最高的乐福地2015年、2016年分别实现净利润3521.44万元、281.04万元，远低于其业绩承诺，2016年向千山药机支付业绩补偿金1.67亿元。事实证明，乐福地原股东承诺的业绩远高于乐福地的实际盈利能力。这项“高评估溢价+高业绩承诺”的关联收购，不仅涉及业绩补偿问题，更大的问题是巨额商誉减值的影响。千山药机2017年业绩快报披露，对收购乐福地形成的商誉全额计提减值准备3.14亿元，直接导致其当年利润被吞噬，致公司亏损2.42亿元。 　　千山药机年报并未完整详细披露其收购标的资产后来的经营业绩，仅披露对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况，2016年该项披露涉及的5家子公司中，3家呈现不同程度亏损，拖累公司盈利。而2016年千山药机实现净利润1.99亿元，归功于乐福地业绩不达承诺的现金补偿款1.67亿元。实际上，千山药机2015、2016年的扣非净利润是大幅下滑的（表5）。在原主营业务走向下行通道时，大手笔的并购也并未给千山药机带来如其所愿的利润增长，反而为持续经营埋下了隐患。表面上看，并购商誉吞噬了公司本不丰厚的净利润，实际上并购资产质量不达标拖累了上市公司。由此，大规模并购制造的虚假繁荣，快速被戳破。 　　02 　　资产负债率飙升 现金流枯竭 　　不计后果的高溢价收购，表面上扩大了公司规模，延伸了公司产业链，实际上收购资产质量参差不齐，且难以与原有业务产生协同效应，从而很难为上市公司带来实际上的盈利增长。千山药机造血能力未增长，对外收购的大额现金支出却严重影响了公司现金流。新财富不完全统计，千山药机的投资收购支付金额至少14.67亿元，这些收购资金从哪儿来呢？ 　　千山药机上市以来募资共计52.05亿元，包括上市首发募资4.981亿元、累计借款47.07亿元，目前仍有20.99亿元的负债。其中，IPO募资4.981亿元，募投项目共计耗资4.732亿元，几乎全部用尽；千山药机只能通过定增募资、借债来满足资金需求。 　　2015年开始，千山药机曾三次尝试定向增发募集资金，均告失败。 　　第一次，2015年8月8日，千山药机发布非公开发行股票方案未获证监会发审委审核通过的公告。一个月后，2015年9月15日，千山药机因筹划非公开发行再次停牌，拟向4个特定对象发行1.01亿股募资39.98亿元，用于千山医疗器械产业园项目、超导磁共振系统核心部件和智能电子血压计佛山产业基地项目、千山慢病精准管理与服务中心项目、偿还银行贷款以及补充流动资金；推进6个月后，2016年3月16日，千山药机因证券市场发生较大变化终止本次定增。2016年12月9日，千山药机再次发布筹划非公开发行停牌公告，拟向5名特定对象发行股份募资20亿元用于“基于互联网的基因检测、远程诊疗慢病精准管理与服务平台项目”、“智能健康监护手表和智能动态血压计佛山产业基地项目”以及“偿还银行贷款”；推进一年多后，2018年1月21日，千山药机因相关市场环境、融资时机等因素发生诸多变化而终止本次定增事项。 　　合计募资59.98亿元的定增计划泡汤，基于偿还银行贷款和公司并购现金支出的压力，千山药机只能大举借债来满足其并购资金需求。 　　大举借债的结果就是公司资产负债率逐年飙升，2016年已是2011年的5倍，且近两年的负债率远高于同类上市公司楚天科技平稳的资产负债率（表6）。 　　千山药机通过高负债快速推进的并购投资，换来的却是差强人意的投资回报和愈发紧张的现金流。其经营活动净现金流由2015年的1.07亿元降至2016年的-1671万元，2017年前三季度更是降至-1.22亿元（表7）。 　　值得注意的是，经营现金流紧张，导致千山药机大量债务违约，到期无法清偿。截至2018年5月10日，千山药机7次公告到期未能清偿的债务共计20.55亿元，债权人除银行、信托机构外，大多数为小贷公司、金融服务公司和个人等民间借贷方（表8）。这些民间借贷事项，因公司债务违约才被披露。因信披违规，2018年2月千山药机被证监会立案调查。千山药机三个月内连发11次涉诉公告，资金周转困难的千山药机及其多位实控人面临诉讼、仲裁、银行账户被冻结等困境。 　　03 　　实控人欲“弃船” 公司面临退市 　　盈利能力下滑，偿债能力不足，资产负债率高企，业绩突然变脸，千山药机的危机一直隐藏在水面之下。但从2015年7月7日至2017年7月22日，公司实际控制人、第一大股东刘祥华共发布8次增持股份相关公告，4次耗资1.05亿元合计增持千山药机1.11%股权，其持股比例由13.72%上升至14.83%（表9）。 　　刘祥华增持资金1.05亿元中，华泰远见5号集合资管计划增持5907.58万元，剩余4592万元为自有或自筹资金，包括分红资金、质押股权融资、借贷资金等。作为千山药机第一大股东，刘祥华累计获得的分红款约1390万元。此外，自2014年起，刘祥华不断质押所持千山药机股权融资。 　　截至目前，刘祥华累计质押4980.8万股，占其所持公司股票的93%，占公司总股本的13.78%。据千山药机对深交所相关问询函回复披露，刘祥华向国泰君安证券质押股权共计融资3.918亿元，其中3.238亿元用于投资苋草种植业相关项目， 6800万元用于对江苏大红鹰恒顺药业有限公司增资，这些融资用途与千山药机业务无关。千山药机披露的诉讼公告中，刘祥华曾向小贷公司借款500万元金额不等的个人债。可用的融资手段，刘祥华基本已用至极限。 　　实控人的不断增持无法阻挡千山药机股价的不断下挫，刘祥华等人质押的股权已跌破警戒线。2017年1月25日，刘祥华向国泰君安证券补充质押340万股；2017年12月8日，刘祥华再次向国泰君安证券补充质押129万股，以缓解平仓风险。 　　2017年12月25日，千山药机突然因重大事项停牌，公司实际控制人刘祥华、刘燕、邓铁山、钟波、王国华、黄盛秋、彭勋德、郑国胜与其他方正在商谈转让其持有的公司股份事宜，可能导致公司实际控制权的变更。并购泡沫即将被戳破，实控人要弃船而去，转让股权套现离场的剧情能顺利进行吗？ 　　实控人即将变更的利空消息一出千山药机股价继续下挫，刘祥华等人质押给金融机构的股权已跌破平仓线。2018年1月20日，刘祥华质押给国泰君安的股权跌破平仓线。伴随此后股价的持续下跌，更多的股权质押风险事件开始爆发。1月30日，千山药机一位高管因股票质押违约且未按规定偿还，其所持的157.95万股被证券公司强制平仓。随后，同为千山药机实际控制人的邓铁山、黄盛秋、钟波、王国华等，所质押的股票陆续跌破平仓线。由于千山药机处于被证监会立案调查阶段，跌破平仓线的质押股权暂不会被强制平仓，实控人转让股权也因此终止。 　　截至目前，千山药机8位实际控制人的所持股票已悉数被司法冻结。其中，刘祥华所持5160万股的全部股票，被杭州市西湖区人民法院、深圳市福田区人民法院、深圳市南山区人民法院、天津市第二中级人民法院、湖南省高级人民法院、江西省上饶市中级人民法院等，司法轮候冻结36个月；其所持96.3%的公司股票被徐州市贾汪区人民法院司法轮候冻结36个月。同为实际控制人的另外7人，所持股票也不同程度被多家法院执行了司法冻结。 　　此外，刘祥华因涉及金额3.18亿元的违规担保被湖南证监局实施行出具警示函的政监管措施，并计入证监会诚信档案。 　　同时，千山药机及其子公司共9个银行账户被冻结，湖南千山慢病健康管理公司、上海申友生物技术、宏灏基因子公司股权被冻结等，合计冻结数额超过15亿元，这些冻结股权均存在被司法拍卖偿还债务的可能。 　　实控人欲转让股权、公司被证监会立案调查、公司股价走低、质押股权平仓风险高涨，进一步加剧了千山药机的资金链危机，此前不为外人所知的债务纠纷又频频浮现，多家子公司股权被冻结，2017年年报难产……潜伏的危机在短时间内连环暴雷，千山药机面临退市风险。如果2018年6月30日前公司无法披露2017年年报，公司将会被深交所停牌，停牌一个月仍无法披露年报，公司将会被深交所终止上市。 　　曾经的“中国制药装备第一股”，7年时间盲目通过外延式并购扩张规模，无论是公司层面还是实控人个人层面，均将上市公司募资手段用尽，公司现金流枯竭，债务违约难解，或成为创业板2018年退市第一股。值得思考的是，千山药机的坠落究竟是必然还是偶然？其实控人在整个过程中究竟扮演了什么样的角色？ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托“出招”处置预案严防违约

　　 　　近期，债券、信托产品违约事件频发。分析人士预测，随着下半年信托产品到期规模增长，还有可能爆发新的违约风险。 　　记者获悉，目前多家信托机构为了保护资金安全和投资者收益，开始使出浑身解数，主动建立违约处置预案。此外，在监管层和中介机构有序处置违约风险的努力下，大部分预期收益产品以延期兑付的方式，避免了投资风险蔓延。 　　完善风险应急预案 　　日前，中青旅实业旗下子公司北京黄金5亿元信托贷款违约，涉及中信信托、平安信托两家信托公司。 　　作为该项目的通道方，中信信托回应称，自今年4月中旬起就密切关注北京黄金、中青旅实业的相关履约能力和债务偿还请款，并多次现场或致函督促其落实还款来源、及时足额还款。5月3日收到中青旅实业发送的《延期兑付申请函》，对方提出延期兑付申请，并承诺于2018年7月4日前偿付子公司的欠款债务。 　　担任投资咨询顾问的平安信托则表示，针对借款方出现的逾期情况，公司将全力协助受托人执行受益人大会的决策，维护受益人权益。 　　此前，中信信托还发布风险提示报告，提醒投资者5月18日到期的“中信?天房2号贷款集合资金信托计划”可能发生违约风险。经媒体曝光后，天房集团及时筹措资金，并与中信信托确认，于5月18日按时足额支付2亿元贷款本金及利息，避免了违约事件发生。 　　一旦出现逾期未兑付或者风险苗头，信托公司立即启动应急处置预案，积极地和资金管理方、委托人就违约事项展开沟通，督促资金管理方和资金使用方及时还款，最大限度地保障信托委托人的资金安全。 　　对此，香颂资本执行董事沈萌接受记者采访时表示，虽然在违约事件中，信托公司作为第三方机构会承担更多舆论压力，但在这些项目中，信托公司大多是扮演“通道方”的角色，并不是其主动管理的业务，也就是所谓的事务管理类信托。 　　一位不愿具名的信托机构从业人士透露，目前，对于一些信托公司或基金子公司的项目，尤其是当项目的资金投向地方政府融资平台时，金融机构提出必须有该项目当地的投资者，有的还要求投资者90%甚至100%都是当地人。 　　为何一定要有当地人？在该人士看来，本地人对项目当地的情况和进展能快速了解和获知，项目或平台一有风吹草动他们会第一时间知晓，并快速反馈给机构。此外，万一项目发生兑付逾期的情况，当地投资者去投诉或举报融资方、担保方效果更好，也更便捷。 　　一位信托行业分析师表示，由于信托的私募特征，违约事件往往不容易被人知晓。此前，信托业内的多起违约风险事件被曝光，大多数来源于投资者的主动爆料，以期得到媒体介入，从而推动项目兑付。可以推测，信托风险数量并不限于媒体报道的这十几起。另外，在债券违约不断出现之时，这些发债公司背后，不少也有存续信托存在。 　　从保护投资者的角度，信托公司在帮助其建立符合自身要求的投资策略的同时，合理的维权机制、充分的信息披露机制被认为同样重要。一旦违约发生，避免大机构独占话语权，建立并完善市场化的风险分担机制和违约处置预案等。 　　针对信托违约事件频发，国泰君安证券研究所固定收益研究团队指出，2018年是信用风险大年。今年企业融资环境明显紧缩，非标、信贷、发债利率大幅攀升，受监管冲击和回表影响，企业再融资来源中对银行信贷和信托非标等的依赖性持续下降，对信用债公开市场的依赖性不断上升，导致市场上的信用风险暴露明显增多。 　　信托回归主动管理 　　资管新规落地后，直至2020年的过渡期，信托通道业务“只减不增”已是行业共识。 　　于是，回归信托本源、加强主动管理成为信托转型的必然方向。安信信托相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，公司主动管理业务由2014年末的27%提升到2017年末的68%，并已在全国多个一线城市布局财富管理中心。 　　该负责人士直言，目前，安信信托已经主动缩减通道类业务，弱化信托通道化功能，大力发展资产证券化（ABS）业务。 　　相关数据显示，截至2017年末，安信信托主动管理规模达到1585亿元，较去年初增加12.1%，占比提升至68%（去年初为60%），远高于行业平均的30%。 　　信托公司主动管理规模越高，对于信托项目的介入越深，信托报酬率也逐步提升。安信信托数据显示，过往3年，公司信托业务年化平均报酬率均高于1%（行业平均0.4%），其中2017年信托报酬率达2.3%，远高于行业平均水平0.35%。这主要得益于“公司信托业务定位实业投行，主动管理业务主要以投贷联动的形式服务实体经济”。 　　记者还获悉，西部信托结合自身业务结构，在通道业务占比高的情况下，主动采取措施控制通道业务增长，目前已暂停受理新报送的通道业务项目。 　　此外，包括中信信托、华鑫信托、紫金信托等公司纷纷表态，2018年银信通道业务规模只减不增，争取提前终止部分业务。 　　不过，看似影响力微乎其微的信托通道业务，对于A股的冲击力却不容小觑。此前多次A股闪崩事件的背后，均与信托通道业务有关。 　　统计数据显示，一些闪崩个股的前十大流通股股东中，甚至出现了同一家信托公司的3至4款信托计划。 　　据初步估算，信托通道业务覆盖的上市公司数量，接近总数的1/3。其中，陕国投信托无论从产品数量，还是资金体量上看，位列68家信托公司的榜首，被称为“A股信托通道一哥”。 　　信托专家、西南财经大学兼职教授陈赤认为，近期发生的信托违约事件，很大程度上是由于部分企业前几年利用高杠杆扩张业务。在外部环境发生较大变化的情况下，金融机构的风控条件不断提高，使得企业前期债务到期时出现现金流问题，最终导致违约事件发生。而“去通道、降杠杆”，正好倒逼信托公司在主动管理方面多下功夫。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国结算：信托产品管理人7月1日起需报送受益权信息

中国结算5月28日发布通知称，根据《关于加强私募投资基金等产品账户管理有关事项的通知》，自2018年7月1日起，信托产品、保险资管产品管理人应当向中国结算报送信托产品受益权信息、保险资管产品份额持有人信息。 　　通知明确，信托产品、保险资管产品的管理人可委托资产托管人、委托交易证券公司或份额登记机构等通过中国结算证券账户在线业务平台报送信托产品受益权信息、保险资管产品份额持有人信息，也可向中国结算申请开通证券账户在线业务平台权限，自行向中国结算报送相关信息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

借道互金平台？江苏金交中心“暗度陈仓”

监管层对金融业的强监管效果正在逐级传导。 近日，江苏省财政厅发文称，为积极贯彻落实党的十九大提出的“守住不发生系统性金融风险的底线”精神，江苏省金融资产交易中心（下称“江苏金交中心”）要主动缩减债权融资业务规模，大力拓展股权融资业务。其债权融资业务包括中小企业债权、小贷资产债权、不良债权等非标债权资产。 而另一方面，《中国经营报》记者发现，江苏金交中心在业务转型的同时，却通过与一家名为“信新金融超市”的互联网金融平台进行合作，将一些私募产品进行拆分销售。 日前，记者就产品转型思路、合作产品性质等问题分别致函、致电江苏金交中心和江苏信新资产管理股份公司（信新金融超市的运营方，下称“信新资管”）。截至发稿，江苏金交中心一位蒋姓工作人员致电记者称，“（江苏金交中心）现在正根据最新监管要求在进一步完善，待有明显效果后再行报道。”对方未回应产品合规等相关问题。 债权融资隐忧 与新三板、新四板产权交易市场主要从事股权融资不同的是，大部分地方金融资产交易所目前更侧重于债权融资。所谓的债权融资，指企业通过借钱的方式进行融资，企业要先承担利息，在借款到期后要向债权人偿还本金。 据《中国经营报》记者了解，目前各地金交所债权融资的主要业务类型包括定向融资工具、直接融资计划、资产收益权产品、中小企业私募债、地方债等。 作为江苏省本土龙头，江苏金交中心自然也不例外。工商信息显示，江苏金交中心成立于2014年12月，系江苏省产权交易所的全资子公司，业务涵盖金融企业股权、债权、抵债资产交易、企业融资服务等。 公开信息显示，2017年，江苏金交中心成交、发行及备案各类金融资产和金融产品合计398.34亿元，实际成交171.61亿元，不良资产处置债权本息共计38.95亿元。 此外，就所发产品类型来看，债权融资业务占比较大。以官网公开展示的产品为统计口径，统计数据显示，江苏金交中心自2016年7月至今，共发行了150只产品，其中债权类118只，股权类21只，实物资产类7只，定向融资计划类3只。 而在债权类产品中，银行和地方AMC公司的不良债权为主要的基础资产，其他还包括小额贷款、房地产、实业公司的债权。目前，江苏金交中心正在发行一款某新能源汽车公司债权融资产品，根据3~18个月不等的产品期限，其年化收益率在7%~12%之间。 以江苏金交中心发行的“新都01号债权资产包转让”产品为例，其基础债权系盐城市城南新区新都农村小额贷款有限公司名下的债权资产包，债权总额1160.87万元，挂牌价格为537万元。 也就是说，这一资产包折价46%左右。根据资产清单，主要为个人客户的小额贷款。并且产品信披中提醒，该债权系信贷资产，存在着部分或全部不能回收的风险特性以及清收的困难性。 这种小微企业债权融资，其本质上也是一种非标债权，资产流动性较差。“容易有坏账，小微企业抗风险能力差，相比于企业债，更容易出事。”华东地区一位不愿具名的券商企业融资部负责人表示，这种类型的产品一个风险在于认购人，大多数是金融资产低于50万元的个人投资者。据了解，大型的金融机构投资风格偏稳重，相比之下，更愿意配置银行体系内债权或标准化的债券资产。 事实上，监管层对此早有警惕。 所谓“非标准化债权资产”，是指未在银行间市场或证券交易所市场交易的债权资产，包括信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类收（受）益权、带回购条款的股权性融资等。据了解，非标业务可以算是影子银行的一种，存在运作不规范、监管套利、资本约束不足等问题，容易形成系统性金融风险。 对于非标债权投资的限制，亦始于2010年前后的影子银行。早在2013年，央行发布的《关于加强影子银行业务有关问题的通知》，便“严禁私募股权投资基金开展债权类融资业务”。2014年，财政部发布的《金融工具会计准则补充规定》，规范“假股真债”，一定程度上阻断通过有限合伙企业进行债权融资的通道。2017年，银监会下发的《2017年信托公司现场检查要点》，把以“明股实债”形式放大房企杆杠列为监管重点之一。 缩减债权融资业务规模，是符合当前金融监管需要的。“在当前守住不发生系统性金融风险的背景下，需要把流动性管好。”北京大学经济学院教授曹和平接受记者采访时表示，债权的流动性是货币之外最高的。因此，需要把债权管好，要稳定债权融资规模。 “一些地方金融办，已经不允许金交所继续开展小贷资产、企业债权、投资收益权等业务。”上述券商人士还表示，作为直接融资方式之一，监管层并不是完全禁止债权融资，但不能层层嵌套，要回归表内。 记者注意到，开头的发文显示，截至4月20日，江苏金交中心共拒绝受理债权融资备案立项申请31起；主动停止和退回已立项的债权融资备案业务4起；清理清退备案余额63.48亿元；中止备案102个产品，合计金额69.8亿元。 1.6亿大标拆分 如何在舍弃债权融资这一重要业务板块的同时，保证平台收益？江苏金交中心似乎早有后手。 2016年11月，江苏金交中心和信新资管合作开发了“江苏金交中心-信新金融超市”交易平台。当时，一款直接融资计划产品在该合作平台上发行，信新资管为该产品的保荐承销商。 据介绍，信新资管系江苏省国信资产集团旗下金融信息服务平台——“信新金融”的运营和技术支持主体。工商信息显示，信新资管的经营范围包括受托管理金融机构资产；受托管理私募股权投资基金；资产管理；投资管理；金融和经济信息咨询；金融信息类应用软件的开发；电子交易平台建设。 5月21日，《中国经营报》记者在“信新金融”平台上看到，四款热销产品中，正在转让交易的两个产品，是属于江苏金交中心发行的产品。 根据转让交易说明书，机构流通专区是“信新金融”交易平台为持有平台上挂牌发行产品份额的机构投资者提供转让信息发布和转让交易撮合的服务专区。4月21日至4月25日挂牌转让的产品，其原产品为“睢宁特色小镇2017年非公开发行定向融资（信新达鑫）”，本次机构流通产品转让总份额为300万元人民币，转让持有期为478天，受让人数上线为60人，预期年化收益率是6.9%。 而记者查阅原产品募集说明书，信新达鑫属于睢宁特色小镇2017年非公开发行定向融资工具系列产品之一，发行人为江苏融威实业有限公司，所募集资金主要用于补充发行人的流动资金。此外，互金平台运营方信新资管是这一系列产品的产品承销商。 据了解，该定向融资工具发行规模不超过1.6亿元，共发行10个产品，每个产品不超过1600万元，最低认购金额为5万元。若按照5万元计算，或者转让300万元份额时达到60人，产品持有人将可能会超过200人。 “每个产品的具体操作流程不尽相同。但从当前的监管规定来看，的确存在拆分的嫌疑。”天津金融资产交易所首席经济学家顾雷接受《中国经营报》记者采访时表示，上述产品规避了“不得超过200人”的监管红线。 此外，针对特色小镇的定向融资产品，顾雷还提到，前几年，特色小镇项目在全国范围内风起云涌，但也乱象丛生，有的地方甚至利用项目变相融资、非法集资，目前文化特色小镇已被叫停。“不少地方金交所曾发行过相关产品，但基本都不再新发产品了。” 就江苏金交中心与信新金融的合作情况、是否合规等问题，《中国经营报》记者分别发函至上述两家机构，不过截至发稿时，均未对此情况作出回应。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

年内近五成打新基金亏损 “打新神器”不“神”了

基金持仓动向观察 目前尚有28只打新基金(份额合并计算)的规模在5亿元以下 近日，“独角兽”IPO接踵而至让“打新”市场再度活跃。但对于散户投资者来说，参与打新药明康德、富士康、宁德时代这类发行量较大的公司，就会更显得持仓市值捉襟见肘。 不过，今年以来，打新基金的收益并不尽如人意，更有部分打新基金宣告清盘。 业内人士认为，打新基金不景气既受到IPO节奏放缓、新股“开板”涨幅较以往收窄的影响，又有重仓蓝筹的底仓表现不如人意的原因。今年以来沪深300指数下跌幅度较大，这些底仓便侵蚀了“打新”的收益，业绩不理想时，难免会出现投资者赎回的现象。 年内48%打新基金亏损 富士康工业互联网股份有限公司（以下简称“工业富联”）日前发布的网上申购情况和中签率公告显示，本次网上发行有效申购户数为1432.7万户，网上发行初步中签率为0.14063445%。 虽然相对于今年上市的其他新股，工业富联的中签率并不低。但对于普通散户而言，由于资金量较小，要想中签还是相当有难度。因此，有部分投资者将眼光从股票市场转移至了基金市场，试图在公募基金上寻求打新机会。 所谓“打新基金”，就是资金用于打新股的基金。不过，有“打新神器”之称的打新基金今年的日子并不好过。 数据显示，截至5月27日，目前市场上共有106只打新基金(份额分开计算)，今年以来共有51只打新基金出现亏损，亏损比例达到48.11%。除中海医药健康产业A/C、鸿德致远A/C、长安鑫利优选A收益率高于5%以外，其余基金收益率均在5%以下。 据国泰君安证券研究报告显示，今年一季度打新基金的中位数收益仅为0.29%，而这已经远远低于资金方的收益要求。数据显示，今年106只“打新基金”平均持有股票市值占基金总市值比为48.79%，而通常打新基金的收益主要来自打新收益和股票底仓收益等，可以看出今年打新基金的打新收益情况并不理想。 据《证券日报》记者统计，今年也有不少打新基金遭遇大额赎回，规模大幅下降。比如，红塔红土优质成长、长安鑫旺价值混合、安信动态策略混合等，规模环比降幅均超20%。尽管打新基金要将规模控制在5亿元-10亿元，这样有利于资金的使用。然而目前还有28只打新基金(份额合并计算)规模在5亿元以下。 此外，近期还有部分打新基金宣告清盘。近日，国投瑞银新价值发布清算报告，引发市场一片唏嘘。这只打新基金自成立三年以来，一度达到百亿元规模，却最终因连续20个工作日基金资产净值低于5000万元而黯然离场。 国投瑞银新价值并不是个案。新时代证券近日研报也指出，2018年一季度，打新基金数量从2017年同期657只减少至529只，股票持仓市值中位数从2017年同期的1.3亿元下滑至1.09亿元。 底仓贡献有望逐步转正 对于打新基金今年以来表现不佳，业内人士认为主要有两点原因。一是，今年以来IPO节奏同比有所放缓，而新股“开板”涨幅较以往收窄。二是，今年以来打新基金重仓蓝筹股的股价表现不佳。 国泰君安证券认为，打新基金的赎回主要是由于2018年一季度以来打新收益和股票底仓收益均低于预期，导致打新基金业绩不理想。而新时代证券统计数据则显示，2018年一季度，打新基金前十大重仓股普遍亏损，这些重仓股主要为沪深300指数成分股，2018年一季度沪深300指数下跌4.62%，打新基金底仓收益率也随之下滑。 此外，格上理财的分析还指出，今年以来打新基金不景气还受到IPO节奏放缓、新股开板涨幅较以往收窄的影响。 打新基金今年以来收益不佳，投资者还能再选择打新基金吗？ 对此，中金公司分析，中期来看，底仓贡献有望逐步转正。因为当前市场估值已经为最近两年来的底部水平、经济增长仍显韧性，预计未来3个月至6个月，底仓对打新产品的贡献有望转正。 据《证券日报》记者统计，还有多家券商近期的研报持相同观点。不过，大多数券商都表示，从打新收益来看，由于目前新股的发行节奏已经降至每周2家，对于C类投资者和较大规模的A、B类投资者而言，这样的打新收益已经或同鸡肋。虽然“独角兽”可能带来打新收益的提升，但由于发行数量少，提升还是相当有限的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

老问题新办法：三类股东的“穿透”与“清理”

曾经困扰挂牌公司的三类股东(资管计划、契约型基金、信托计划)问题似乎不再是挂牌公司转板过会的主要阻碍。5月15日，继文灿股份、芯能科技之后，携多家三类股东的海容冷链也成功过会。17日，此前因清理三类股东撤回IPO的艾录股份(830970)宣布重启上市辅导。 海容冷链过会被市场解读为“标志性事件”——意味着三类股东问题已不再是企业过会的绊脚石，但携三类股东拟IPO挂牌公司仍面临如何“穿透”，“穿透”不了如何“清理”的难题。 迈过上市“拦路虎” 曾挂牌新三板的海容冷链(2018年3月摘牌)顺利过会，给备受三类股东困扰的新三板拟IPO企业打了一剂强心针。根据东方财富Choice数据，截至2018年5月22日，新三板上曾存在三类股东且拟上市的公司有23家。 资料显示，海容冷链是最早一批申请IPO的新三板企业，但由于三类股东问题，海容冷链IPO审核一度处于停滞状态，其上会待审的排队顺位也不断被其他挂牌公司超越。 从2015年11月IPO申请材料被受理到2018年5月成功过会，海容冷链总共用时914天，为已过会原新三板企业IPO过会用时之最。 海容冷链艰难过会与其多家三类股东密不可分，与前两家携三类股东过会的企业相比，海容冷链因三类股东家数众多，涉及人数更广，核查、清理三类股东的难度远高于文灿股份和芯能科技。 根据海容冷链招股书，海容冷链于2014年7月1日在新三板挂牌，挂牌后的2015年5月28日，海容冷链完成1.31亿元融资。 其中，国寿安保基金-银河证券-国寿安保-国保新三板2号资产管理计划、宁波鼎锋明道投资管理合伙企业(有限合伙)-鼎锋明道新三板汇泰基金、中建投信托有限责任公司-中建投-新三板投资基金集合信托计划1号(鼎锋资产)、九泰基金-工商银行-九泰基金-新三板分级2号资产管理计划等多家三类股东参与投资。 海容冷链最新公布的招股书显示，截至2017年6月30日，国寿安保基金-银河证券-国寿安保-国保新三板2号资产管理计划持有138.5万股，占比2.31%，为其第十大股东。 发审委也关注到海容冷链三类股东问题，发审委要求海容冷链说明现有三类股东是否符合现行金融监管的有关要求，并要求海容冷链保荐代表人说明三类股东的穿透核查与披露情况。 如今海容冷链顺利过会，安信证券诸海滨认为，海容冷链的过会，标志着市场端、监管端对于三类股东的态度和实践方法都愈加成熟。 联讯证券新三板研究院彭海表示，从对市场的影响层面来看，海容冷链过会再一次验证三类股东对于企业申请IPO并不是实质性障碍，其次海容冷链可以作为一个经典案例，对于带有三类股东申请IPO的公司可以提供处理方法。 联讯证券新三板研究院则指出，海容冷链是继文灿股份、芯能科技之后，第三家携带三类股东成功过会的新三板企业，而这三家携带三类股东企业过会日期均相隔1个月左右。多家成功案例连续的出现，证明了三类股东问题已不再是企业过会的绊脚石，这个曾经困扰新三板市场的棘手难题已经得到基本消除。 如何“穿透”? 尽管海容冷链、文灿股份、芯能科技相继过会，但携三类股东拟IPO挂牌公司仍面临如何“穿透”三类股东的难题。 此前，三类股东因存在股权不清晰、加杠杆以及兑付风险等影响拟IPO公司股权动荡的因素，携三类股东的新三板企业IPO一直遭受证监会“冷遇”。 在多方呼吁之下，2018年1月12日，证监会明确了有三类股东企业上市审核的口径。简单来说，携三类股东企业上会需满足公司控股股东、实际控制人、第一大股东不得为三类股东，三类股东需依法设立并规范运作并纳入有效监管。 此外，三类股东不能存在杠杆、分级、层层嵌套的投资主体，且要做穿透式披露与核查，并明确存续期。 依据携三类股东已过会企业分析，穿透式披露与核查及解决三类股东多层嵌套的问题，是过会的关键因素。 因IPO而备受市场关注的芯能科技三类股东是两只契约型基金，分别为深圳嘉石大岩资本管理有限公司——大岩坐标系私募投资基金;广州沐恩投资管理有限公司——沐恩资本富泽新三板私募投资基金一号。 据悉，为了进行穿透式披露，芯能科技不仅取得了这两只基金背后法人股东的工商资料、自然人股东的身份证明文件，还通过保荐机构和律师对24名终极自然人股东进行了访谈。 第一家携三类股东过会的原新三板企业文灿股份，其三类股东也积极配合穿透式披露与核查。九泰基金官网显示，根据证监会要求，九泰基金积极配合文灿股份等企业进行三类股东的核查工作。 此外，有证券人士表示，近期过会的海容冷链采用了“穿透+清理”双管齐下的办法。九泰基金李仕强认为，海容冷链成功过会主要是因为解决了资管计划产品期限及存在分级和多层嵌套的情况，使其符合监管对三类股东的要求。 根据近期上市审核反馈意见，证监会不仅关注拟IPO公司的直接股东中是否存在三类股东，还关注间接股东中三类股东的情况。在穿透披露与核查的要求上，证监会并不止步于已备案金融计划，而是要求穿透至自然人、国资主体等最终权益持有人。 广电计量(832462)近期披露的招股书中，给出了穿透披露与核查三类股东的“模板”。广电计量招股书显示，广电计量共有5名三类股东，合计持有59.44万股，占比0.2397%。然而5名三类股东的核查占据了招股书10页，总共核查的权益持有人超过1000人。 其中，财富森林众富1号私募证券投资基金，出资人结构异常复杂，招股书用了7页才把财富森林众富1号私募证券投资基金股权结构表述清楚。此外，为了核查林友琴、林友武、彭思远三名出资人，招股书中穿透式披露了11层。 如何“清理”? 需要指出的是，并不是所有三类股东都能穿透到底，如果三类股东无法“穿透”，那么如何“清理”三类股东就成了拟上市挂牌企业的必修课。 从此前清理三类股东的案例中可以看出，三类股东清理主要有两种方式。第一种方式是先摘牌成为非上市非公众公司，随后通过工商登记转让的方式进行三类股东的清理。 原新三板企业博拉网络和聚利科技均采用上述方式，两家公司都于2017年8月摘牌，随后在9月完成了对三类股东的清理。 2016年4月博拉网络披露的招股说明书显示，18名股东中的“勤晟泓鹏价值证券投资基金”(下称“勤晟泓鹏”)、“联合基金1号新三板基金”(下称“联合基金”)为两只契约型基金。 在处理勤晟泓鹏的190万股股份中，博拉网络第七大股东重庆龙商股权投资管理有限公司，先是通过增资扩股的方式将勤晟泓鹏11名合伙人吸收为新股东，然后再用这笔增资款项受让其190万股股份。 通过内部股东的股权转让，博拉网络顺利将勤晟泓鹏清出股东名单，同时保障勤晟泓鹏的后续收益，可谓两全其美。 对于另一只契约型基金——联合基金的清退，博拉网络则采取了自然人股东直接承接的方式。 聚利科技也采取了上述类似的清退手段。资料显示，聚利科技原有两家三类股东，分别为银杉科创战略新兴产业基金和银杏盛鸿新三板基金一期基金，在申报IPO时两家基金各自持有聚利科技50万股股份，合计占比0.87%。 摘牌后，聚利科技六位自然人股东分别承接了上述两只基金的股份，合计交易对价(清理成本)为4000万元。 第二种清理方式则是通过新三板交易完成，原新三板公司奥飞数据清理三类股东就在股转系统转让完成。 奥飞数据招股书显示，2016年8月至2016年10月，公司通过全国中小企业股份转让系统发生了11次股权转让，涉及股份数量合计410万股。 奥飞数据表示，本次股份转让的目的为解决契约型私募股权基金持股问题，由契约型私募股权基金将股份转让给相同结构的合伙企业或直接转让给自然人。 值得注意的是，上述三家清理三类股东的案例中，三类股东所持有的股权均交易给了公司申报IPO时便在册的股东。 分析人士指出，IPO排队期间在册股东间的内部股份转让是可以向证监会申请的，但向外部新增股东转让老股或是增资扩股都是不允许的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

德意志银行大裁员，非美投行的没落？

德意志银行在周四（5月24日）宣布将大幅裁员7000人，招致全球瞩目。除了裁员规模巨大，此举也并非简单的削减成本重组周期，而是标志着全球投行领域的格局变迁。 摆脱困境的良方？ 最近几年德意志银行可谓困境重重，官司缠身加上对高成本高风险业务的依赖导致其连续三年亏损。今年一季度，其税前利润比去年同期减幅过半，低于分析师预期的三成，销售和交易营业额也降低了17%，比之美国同行“五大”增长10%的平均水平相去甚远。 面对愤怒的股东，4月份刚刚临危受命的首席执行官苏应（Christian Sewing）果断采取“铁血”政策，决定将目前德意志银行在全球的97000名员工“零头”全部“砍”去，把员工人数降至9万以下。 其实他的前任克莱恩（John Cryan）去年就曾宣布会大幅裁员，他当时的理念是要转而使用“机器人”。但股东却嫌这位英国人CEO太过“温吞”，成本削减不见成效。 苏应则给德意志银行带来了真正的“大刀阔斧”，他决定彻底改变德意志银行现有的经营策略——将核心业务从积极参与资本市场活动的投资银行转向只承接大额存放等传统融资业务的批发银行，把重点舞台从国际转至欧洲和德国内部。 他这样做的原因也显而易见。在一季度糟糕的财报中，德意志银行的投资银行业务表现尤其令人失望——税前利润暴跌了74%。 苏应在上任伊始表示：“德意志银行的基因在于深植于欧洲的批发银行。”“我们在某些领域并不够强劲。因此我们决定调整策略。现在已经没有时间再浪费了，目前的收益表现对于我们的股东来说不可接受。” 德意志银行在周四的声明中说，证券销售和交易业务会有1/4的岗位都不复存在。苏应在股东大会上也披露，这一计划已经在执行当中，过去七周以来已经有600名投资银行职员离开了德意志银行。 放弃曾经的梦想？ 有评论称，此举标志着德意志银行放弃与高盛和摩根士丹利等华尔街投行巨头比肩的目标。而为了这一目标，德意志银行曾经努力了30年。 早在1989年，德意志银行收购了英国老牌银行摩根建富，标志着它迈入投行领域的第一步。这笔重大交易的设计师正是当时的德意志银行主席何豪森（Alfred Herrhausen）。 彼时德意志银行在德国已经举足轻重，被形容为“西德经济的总机”，既可以封锁海外公司对西德企业的并购，也可以紧急援助出现问题的公司，为之后德国成为欧洲最强大的出口经济立下汗马功劳。 何豪森则将对德国进入国际化的远见投射到德意志银行的经营策略中。他看到当时西德的大型公司通过互相掌握股权达成的连接不如英国和美国，因此开始着眼于投行行业，立志与包括美国和日本银行在内的同业一争高下。他希望德意志银行乃至德国能在这方面走在世界前列。但可惜他并没有见到自己设想的场景。在并购摩根建富不久后，他被一位极左翼恐怖分子谋杀。超过1万名世界各地的商界和政界领袖参加了他的葬礼。他也被人们铭记为真正受人尊敬的银行家。 他的继任者沿袭了他的策略，一路开疆拓土，直到1999年收购了美国第八大银行信孚银行，使德意志银行奠定了在投行领域的地位，也一跃成为了世界上最大的银行。 在此期间，德意志银行开始逐渐脱离德国，多数重大决策都是在伦敦和纽约做出，高管们的通话也改为用英语，而非德语。2007年时，德意志银行有2/3的员工在海外工作，3/4的利润来自于投行及相关业务。 非美投行的没落？ 正如法巴银行在2001年收购美西银行、瑞信在2000年收购美国投行帝杰证券，德意志银行几乎与所有“欧系”投行的发展套路相同——通过“买买买”来迅速扩张。 但不幸的是金融危机的随后降临。德意志银行此前在投行业的“盆满钵满”几乎化为乌有，但它奇迹般地既没有像雷曼那样就此消失，也没有像美林、巴克莱等众多同业那样曾濒临倒闭。 尽管劫后余生，德意志银行还是在2016年迎来了一场更大的危机。美国司法部准备对其在金融危机前夕抵押贷款证券的不当销售处以140亿美元的重罚。 金融危机之前，不少银行都大量出售这种抵押贷款支持证券给投资者。银行宣称这些投资产品是安全的，但实际上这类证券中的一些借款者偿还能力不足。2006年至2007年，美国房地产市场泡沫破裂，投资者损失惨重，许多房主止赎房屋，金融危机由此拉开序幕。 在美国监管机构“秋后算账”的多家对象中，德意志银行的境遇尤其惨烈。市场纷纷猜测德意志银行会被这一“暴击”彻底“KO”。 而这时德意志银行过于依赖投行业务的问题也清晰的暴露出来。它曾拥有价值72万亿美元的衍生品金融工具，占其全球资本的近1/4，即便后来不断减持，但数量仍相当可观。高成本高风险让它在走入低谷时尤其脆弱。同时21世纪以来德意志银行投行业务的快速扩充令投资中的不良资产和坏账剧增。由此，曾经的“巨无霸”为了一张罚单“挠头”不已。 虽然最终德意志银行与美国司法部谈判成功，罚金减半，令这一危机化险为夷，但这只是一大堆麻烦的其中之一。公司内部的管理问题令个人的不道德交易有了可乘之机，这使得德意志银行遭遇了一连串的诉讼打击。比如帮助富有的美国客户避税、帮助俄罗斯大亨转移资产，当然，还有Libor丑闻。2015年就任CEO的克莱恩简直成了“救火队员”，德意志银行也持续入不敷出。 这些都让如今的苏应不得不使出“猛药”。而投行界曾经的“实力选手”也就此黯然退场。此前日本人早就放弃了在投行业的野心，欧洲的瑞银也步其后尘。德意志银行退出后，如今欧洲选手只余巴克莱和瑞信，再难抗衡华尔街的一家独大。 但相信我们今后对德意志银行的关注并不会减少。作为德国最大的银行，德意志银行与中国也联系紧密。其早在1872年就在上海建立了分行，当时的业务集中在给德国和中国之间的进出口业务融资。在现代社会中，德意志银行在中国参与了不少大项目融资计划。比如为宝山钢铁厂提供长期出口信贷；作为牵头行，为中国银行在国际资本市场发行首次债券1.5亿马克；使用杠杆租赁为中国民航提供价值3亿美元的5架飞机等。 其实，昨日还风光无限，今日就消声觅迹，这在金融业早已不是什么新鲜事。不过，如今的德意志银行虽然让人唏嘘，但也并非意味着就此谢幕，说不定还有“彩蛋”，抑或是充满反转的续集，谁又能知道呢。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

兰州高新区推创客“充电站” 促“智者”转为企业家

　　兰州高新区邀请各行业‘大咖’为创客讲授管理等相关知识，以‘充电站’式服务帮助创客实现由‘智者’角色转换为企业家，从而助推企业实现质的飞跃。26日，兰州高新技术产业开发区创业服务中心副主任刘世杰在第八期创客空间──分享会上接受中新网记者采访时说。 　　兰州高新区创业服务中心主要为创客提供孵化服务，帮助创客完成企业‘起跑’阶段。刘世杰表示，入驻高新区的孵化企业以科技类为主，创客群体以毕业大学生和科研院所人员为主，他们拥有系统化专业知识，属某一行业的智者，但如何管理企业、如何与客户沟通等方面能力欠缺。 　　科技类企业需要科技类企业家，解决好角色转换问题是重中之重。刘世杰坦言，甘肃拥有大量的高校和科研机构，对于科技类创客来说，是得天独厚的优势。但甘肃创业投资资金少又使创客只能依靠自己打拼抢占市场，加之市场波动影响，企业起步和发展相对滞后。因此，创客不仅需要行业知识，更需要领导者思维意识，以应对市场变化和行业竞争。 　　5月26日，北京大学社会学博士、零点研究咨询集团董事长袁岳受邀作为兰州高新区第八期创客空间──分享会主讲师，作《演讲的魅力》公开课。艾庆龙 摄 当日，北京大学社会学博士、零点研究咨询集团董事长袁岳受邀作为兰州高新区第八期创客空间──分享会主讲师，作《演讲的魅力》公开课。 　　遇到问题一定要在沟通中解决，不能将同仁凝聚成‘力量’，将寸步难行。袁岳表示，企业发展离不开领导者方向性、前瞻性的策略，但好策略还需要公司员工的执行力。以前流行的‘一言堂’不适合企业发展，如何将自己的策略清晰地传达给员工并寻求他们的帮助成为重要一环。演讲能力虽是领导者必需能力之一，但却是体现其他能力的重要载体。 　　与文字表达相比，演讲大多直面听众，需要通过语言载体和表现形式将内容传递给听众。袁岳在现场讲授演讲技巧时说，演讲内容要围绕故事进行构思，在讲诉的过程中加入强调动作和模拟动作，吸引听众注意力。同时采取略快语速配合不规律的音调变化，使听众产生跟的需求。 　　袁岳在近2个小时讲授过程中全程站立。他认为，作为演讲人员，必须要站立讲述，随时观察听众反应，以便调整演讲技巧。作为领导者要对企业人员有知遇之恩，要在识人、选人、用人、留人方面敢于打破常规认知。 　　本次公开课由富德生命人寿甘肃分公司、甘肃赢在前沿企业管理服务有限公司主办，兰州高新技术产业开发区创业服务中心、兰州大学管理学院等单位协办。据了解，兰州高新区创业服务中心‘充电站’式服务受益创客超2000多人次。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

中国奢侈品第一股“变形记”

由传统仪表制造商“变形”为中国高端奢移品第一股，得跨越几级跳？ 　　市场还在观望，或许还没看懂赫美集团（002356.SZ）董事长王磊那颗搭建高端消费生态圈的“共生零售”心，其公司股价仍在26.3元附近徘徊。 　　公司依然动作频频。5月4日，赫美集团公告，以2.8亿元左右的交易价格转让赫美智科51%的股权给瑞莱鲲鹏。15日公告，引入韬蕴资本作为战略投资者并与其开展深层次战略合作。22日公告，标的资产转让方臻乔时装完成购买公司股票耗资3亿元。 　　细观之，会发现，上述公告揭开了公司“集中核心资源发力高端品质消费领域”的战略意图，以及涵盖关乎市值管理“伏笔”的些许铺垫。 　　“市场可能有个接受过程吧……一旦懂了，便会意识到属于稀缺股的赫美其实是只独角兽。”王磊并不掩饰其自信，“投资者不太容易找到像赫美这样的标的。” 　　赫美集团怎么了？年报似乎没有释放太多的转型利好信号。不过，2018年一季报中，投资者也许可以看出端倪：新增的国际品牌运营业务（报表中体现为服饰业务)增长较快且毛利率较高，令公司综合毛利率由上年同期的28.68%提升至一季度的55.94%，盈利能力大增。 　　如此增速恰是王磊希望看到的。他有个“终极”想法：以奢侈品合伙人制为“纽带”，视线下为引流入口——将其作为未来高品质消费者的入口，与各方构建“共生零售”式的万亿级消费生态圈。 　　这是王磊及其管理团队几经探索的一个转型目标，此种赫美模式能“撬动”他眼中的万亿级潜力品质消费市场吗？ 　　一 　　市场的耐心如何？这是一个问题。赫美的转型布局如期实施着，王磊的日子过得好像也有些“奔波”，几番变更，才确定采访时间。甫一落座，便直言转型初衷与生存之道。 　　当初王磊以实业投资的形式入股时，这家公司还是传统的制造业上市公司，彼时，上市公司主体是深圳浩宁达仪表股份有限公司，2016年5月，公司正式更名“深圳赫美集团股份有限公司”，股票简称“赫美集团”。 　　因为以购买股权形式入股，进入公司后王磊才接触到公司运营团队，“当时副总中，年纪最小的62岁，最大的73岁。”入主当时的宁浩达后，原有团队相继退休，王磊开始重新组建团队，进行转型探索。“调整中,发现公司需要一些业绩来支撑它未来的转型发展。一个企业如果没有利润，很快就会死掉。” 　　正如公告显示，2014年底到2015年6月，公司相继出售了南京宁浩达仪表、北京宁浩达、深圳先施科技三家亏损的电表子公司。 　　2014年9月，公司通过收购美克拉美，进军钻石珠宝业。“当时美克拉美还是北京的一个区域性珠宝品牌。当时目的，一是想补充公司现金流和业绩；第二，当时中小板可以双主业，且并购条件比较宽松，于是做了一个‘双主业’的布局，就在未来在消费和制造两块，看看哪块能有所突破。”王磊回忆。 　　“但后来还是在制造板块上的突破——受限于人才缺乏和精密仪器的原因，不尽人意。”王磊坦言。 　　制造板块方面的失利，王磊及其团队考虑用其他方式去改变现状。“我们还收购过互联网金融公司。”2015年11月，赫美集团收购联金所和联金微贷，作价2.55亿(51%股权)；但也并未发展为核心主业，2017年12月，赫美集团出售联金所80%股权(余联金所10.2%股权)。“转型并非为了转型而转，而是一直在找一个最符合我们的实业。”王磊对记者坦言。王磊表示长期看好国内品质消费市场，以及公司在品质消费市场形成的行业地位和核心竞争力，包括公司对国际高端品牌运营服务商战略长期投资价值的坚守。王磊的“野心”在于构建消费生态圈，他似乎看到奢移品第一股的未来在于“共生零售”赋予的价值。这个未来愿景告诉他需要有的放矢进行“资本腾挪”，以聚焦主业。 　　虽然2017年财报中，类金融业的营业收入占比达26%，仅次于56.66%的商业，其他的高端制造、文化旅游业分别为16.88%、0.15%；但赫美还是要剥离金融服务业务。如其年报分析，加速剥离非国际高端品牌运营主业的其他资产：继2017年报告期内，出售了博磊达、美克拉美、前海联金所等公司的控股权之后，5月4日，赫美集团与深圳市瑞莱鲲鹏科技投资企业 (简称“瑞莱鲲鹏”)　签署《投资合作框架协议》，拟将公司持有的控股子公司深圳赫美智慧科技有限公司(原名深圳联金所金融信息服务有限公司，简称“赫美智科”)　51%的股权以28000万元左右的交易价格转让给瑞莱鲲鹏。 　　同时，延续2017年的资本“加减法”，赫美集团聚焦做大做强主业。 　　1月8日，赫美商业以不超过人民币25000万元的股权转让款、不超过15000万元的对价受让——新尚品持有的北京尚品百姿电子商务有限公司(简称“尚品百姿”)90%股权、和诚宇信(香港)有限公司(简称“和诚宇信”)100%股权。 　　不过，由于原交易标的尚品百姿为保留其与英国Top　Shop/Top　Man　limited　的《特许经营合同》及相应业务(简称“Top　Shop相应业务”)，依约不得变更公司名称、注册号等基本信息。因此，各方对《合作框架协议》约定的相关事项做出了相应调整。公司与新尚品等各方于2018年5月11日重新签署了《股权转让及增资协议》，约定公司以自有资金或自筹资金不超过人民币25000　万元的股权转让款、不超过15000万元的增资款的总交易对价受让新尚品持有的北京赫美尚品科技有限公司(简称“赫美尚品”)90%股权、和诚宇信100%股权。尚品百姿以存续分立方式新设公司赫美尚品承接尚品百姿除Top　Shop　相应业务以外的其他业务。 　　二 　　不妨回放赫美2017年的资本“加法与减法”。 　　赫美2017　年先后收购了国内领先的国际品牌运营商——上海欧蓝100%股权(8月并表)、崇高百货100%股权 (尚未并表)及彩虹集团中国区80%股权(12月并表)。 　　收购完成后，2017年年报显示，公司运营管理近40个高品质国际品牌，门店超过200家，遍布国内七大地区近50个城市中的130多个商业地产，基本覆盖国内所有高端商业地产，拥有强大的线下销售渠道资源。 　　收购资金基本来自于赫美集团自有资金，不完全统计，上述收购共付出了约10.77亿的现金。不过，收购也让赫美集团现金流告急，2017年投资活动产生的现金流量净额同比下降153.04%。 　　不过，按照王磊的话说，短期现金流问题已得以解决，“十亿的资金基本都是自有资金，确实压力大。好在赫美是现金流企业，每日几百万的现金流水，不至于断流。公司在财务合法合规前下，调整梳理顺畅后，思路也逐步清晰了。”“其实去年6月份就开始收购了，在此之前一直在找合适的标的，直到12月才完成了两家的收购。三家中，因为崇高百货资产中一处房产尚未剥离，所以当时没有完成交易。”王磊对记者称。 　　与此同时，赫美集团加速剥离部分资产，出售了博磊达51%股权、美克拉美100%　股权、前海联金所80%股权及欧祺亚全部75%股权 　　三 　　“如果资本看懂了我们，就会发现赫美的稀缺性。”王磊说，赫美有五大优势，诸如，线下+线上全渠道优势；品牌资源及货源优势；运营团队优势；多品类资源协同优势；价格优势等。公司现运 营 包 括 ARMANI系 列 、DOLCE&GABBANA、MCM、FURLA、VERSACE　系列等近40个国际高端品牌。 　　价格方面，赫美集团表示，由于关税及品牌方定价等因素，国际品牌在国内外一直存在相当的价差，导致消费者选择海外直购或代购的方式购买国际品牌商品，大量消费外流。赫美现拥有超过30万个国际高端品牌消费客群会员，在此基础上，公司将打造全面覆盖的会员系统，通过打通各个国际品牌和商品品类之间的销售壁垒，通过积分返利的形式，降低国内外品牌差价，这惠及国际品牌的国内消费客户，促使消费回流国内。 　　这五大优势，让王磊相信赫美模式不容易被同业复制，若得到资本市场的认可，且需求市场发力形成气候，公司会是另类独角兽的概念。“公司的这种后劲与增长从一季报中已可以看出端倪了。”王磊说。 　　而“奢侈品合伙人制”或是赫美消费生态圈或“共生零售”事半功倍的关键词。 　　一系列的动作更显示出赫美集团对高端消费行业的专注，和转型高端奢侈品行业的意图。 　　以2018年1月赫美集团与奢侈品电商平台——尚品网签署收购框架协议为例。对于这一收购，赫美集团在公告中表示，对尚品网及和诚宇信的收购，可以填补公司在互联网技术方面的短板，提升公司现有线下销售系统的数据分析和产品推广能力，强化全国销售网络的库存、物流和售后管理，为下一步的国际高端品牌运营行业合作提供对接平台，为会员系统的搭建提供线上基础和技术支持。同时，本次收购还将完善公司线上销售系统，形成未来线下+线上全渠道布局，为合作伙伴提供更多种类和渠道的技术服务。 　　正如公告所言，收购尚品网也体现赫美在业务上新的布局，“现在很多消费者怎么购物？比如在线下商场看见商品，网上搜索一下更便宜，可能会选择网购。”王磊看来，中国现在大多数商场都是12小时运营模式，而且现在消费者在商场消费并不如以前，商场反而给线上导流。 　　“线下的门店和线上的尚品网结合，线下是引流入口，也可以说是未来的高品质消费者的入口。”店员会把有价值的客户进行精准分析，将其导流到线上，甚至可以快速的把关联消费嵌进来，比如除了买阿玛尼以外，还可以在家里买其他品牌。“这样的话，我的店就不是12小时，而是24小时。” 　　基于国内奢侈品行业的前景，据贝恩统计2017年全球奢侈品消费数据，中国消费者预计贡献835亿欧元销售额，占比达全球32%；然而，中国地区奢侈品销售额占比仅为全球的8%。国人消费和国内消费的差异，意味着国人约有78%奢侈品消费发生在海外。 　　不过，近年来中国海外消费奢侈品回流趋势明显，仅国人海外消费回流有望为国内奢侈品市场创造3倍以上空间。这让王磊相信赫美模式最终可撬动万亿级新消费市场。 　　“赫美在线下门店的店员就是一个终端销售，店铺的陈列商品可能有限，但是利用店员的作用，与线上丰富商品结合起来，这种模式下，商品只要有利润，就会有销售分成，且让利于客户，这时候就容易有粘性，而留住客户的同时还可以把业绩做大。”王磊说。他解释，其描绘的大约是“共生零售”概念，“我们想把线下作为店员合伙人制，考核方式不是因为卖一件东西，而是因为你卖了更多东西，我可以给你期权等，这样的话大家更有积极性。” 　　问题在于，资本的积极性会不会被调动起来呢？市场正拭目以待。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一次性批捕119名嫌疑人 起底套路贷6步骗人套路

近年来，各方监管多次针对非法金融活动的发展发布禁止通知，但利用"高利贷"非法放贷、非法套现、暴力催收等非法活动依然层出不穷，近日，重庆市又破获了一起达百余人的重大涉恶套路贷系列诈骗案件，被骗群体愈加低龄化，性质更为恶劣。 5月26日，重庆市人民市检察院发布消息称，5月25日，重庆市九龙坡区检察院以涉嫌诈骗罪，对一起重大涉恶套路贷系列诈骗案件的连某某、肖某某等119名犯罪嫌疑人依法批准逮捕。 此外，另一起套路贷诈骗案件近日也被央视曝光。河南新郑警方日前成功打掉一个以无抵押贷款为幌子的套路贷诈骗犯罪团伙，27名嫌疑人落网。经过初步调查，在2017年6月到2018年3月，短短10个月时间里，该团伙作案的受害人就已达1000余人。 值得注意的是，广州互金协会5月25日发布通知，针对严禁套路贷提出7点具体要求。 广州市政协委员、广州互金协会会长方颂表示，套路贷是一个披着民间借贷外衣行侵占财产之实的骗局，即通过做假银行流水、连环合同等手段将高利贷、砍头息、侵占房产等非法行为合法化，借款人在不知不觉中债台高筑。 套路贷6步骗人套路 5月25日，重庆市九龙坡区检察院以涉嫌诈骗罪，对一起重大涉恶套路贷系列诈骗案件中涉案的119名犯罪嫌疑人依法批准逮捕。 犯罪嫌疑人聚集在石桥铺某电脑城，以经营的通讯门店为据点，通过免息、无抵押、低手续费等虚假广告诱骗被害人贷款，采取多种欺骗和软暴力手段骗取巨额钱财。 事实上，这已经不是套路贷第一次出现在大众视野内。从去年起，在上海、山西、河南等地均出现了以车贷、网贷、房贷为主的套路贷。 什么是套路贷？套路贷的实质是披着民间借贷外衣行诈骗之实的骗局，并具备知识型犯罪的雏形，其中个别案件有专门的法律从业人员成为犯罪团伙的共谋，给予其专业的法律指导，提升虚假诉讼的胜诉率。 值得注意的是，被骗的群体正在向低龄化转移，套路贷虽与之前中央命令禁止的校园贷不同，但性质更加恶劣。 记者根据公开信息以及第三方平台融360对于套路贷的信息进行梳理： 1、以小额贷款公司名义招揽生意，实际公司不具备金融资质； 2、签空白合同或者阴阳合同。受害人往往因合同内容太多又急于用钱并不会仔细阅读合同内通，嫌疑人随后可以在合同上随意添加内容，包括出借人、借款时间、利息额度等重要条款； 3、除合同外，嫌疑人要求被害人签一些法律文书，比如房产抵押合同、房产买卖委托书、房屋租赁合同。此外，嫌疑人会先把贷款金额全部转给借款人，然后让借款人取钱，形成银行流水与借款合同一致的证据。但事后借款人需将钱还给嫌疑人； 4、单方面认定违约或故意制造违约，即使借款人想要主动还款，也可能无法联系到嫌疑人直到合同期时间到，嫌疑人单方面说借款人违约，并要求对方付违约金； 5、恶意垒高借款金额：在借款人无法按期偿还欠款，嫌疑人就将借款人介绍给其他公司借钱来还账； 6、最后一步，利用之前签署的合同以及银行流水等向法院提起诉讼或通过电话向借款人以及其家人施压。 广州互金协会发文 严禁套路贷 事实上，近年来，因利用"高利贷"、"套路贷"非法放贷、暴力催收等非法活动层出不穷，严重扰乱金融秩序，影响社会稳定。各方监管已多次针对禁止非法金融活动的发展发布通知。 ——2018年1月，中共中央、国务院发布《关于开展扫黑除恶专项斗争的通知》，重拳打击"非法高利放贷、暴力讨债的黑恶势力"。 ——2018年4月，银保监会、公安部、市场监督管理总局、人民银行四部委联合发布《关于规范民间借贷行为 维护经济金融秩序有关事项的通知》明确未经有关机关依法批准，任何单位和个人不得设立从事或者主要从事发放贷款业务的机构或以发放贷款为日常业务活动。 ——2018年5月25日，广州互联网金融协会在官网发布《关于严禁"套路贷"等非法金融活动的通知》，再次划定36%利率红线，同时对签订虚假"阴阳合同"、资金走账等故意非法侵占他人财产行为进行了警示。 具体规定如下： 1、不具备放贷资质的机构应立即停止非法放贷行为； 2、具备合法放贷资质的机构应严格按照法律法规要求定价，实际综合年化利率不得超过 36%；不得在合同外另行收取费用； 3、不得签订阴阳合同、空白合同、虚假合同，合同原件必须给到借款人； 4、不得通过制造银行走账流水，造成已向借款人交付全部借款金额的假象；不得将不合理的高息、罚息等通过制造银行流水及签订连环合同方式变造为新的贷款本金； 5、不得以不回短信、不接电话、财务没空等各种理由和方式有意造成借款人逾期，不得通过显失公平的高额违约金或罚息等进行获利，甚至作为主要获利手段； 6、不得通过车辆的抵/质押、房屋网签等手段，非法变卖、处置借款人车辆、房屋等，侵占借款人财物； 7、不得采取辱骂恐吓、毁坏名誉、限制人身自由等手段暴力或软暴力催收。 广州市政协委员、广州互金协会会长方颂表示，套路贷是一个披着民间借贷外衣行侵占财产之实的骗局，最大危害是通过做假银行流水、连环合同等手段将高利贷、砍头息、侵占房产等非法行为合法化，让借款人深陷高利贷等套路之中。据悉，根据广州市金融工作局的统一安排，广州互金协会也将通过广东电台"金融大讲堂"节目介绍"套路贷"骗局，增加市民风险防范意识和辨析能力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

资管新规冲击公募产品：三大类基金面临修改条款满足规则

　　《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布之后，有业内人士指出，目前行业内普遍认为公募行业相对乐观，在资管新规中，过去不合理存在的固定收益被打破，让理财市场回归到风险和收益匹配的经营环境。公募基金最大的优势在于，起点比较低，收益和风险在国家成熟的监管体系下，匹配程度已经比较成熟。 　　尽管业内大多看好新规发布后的公募前景，但眼下公募基金仍然存在部分和资管新规相对冲突的地方。比如，保本基金与打破刚兑的要求不符、公募分级产品不能存续等。 　　从过去的一个月来看，《每日经济新闻》记者注意到，其实不少基金公司已经把计划大大提前——搭建新的产品框架、着手引进多样化人才、开拓诸如绝对收益产品等新领域。从目前来看，除了已经给出时间表的分级基金，还有三大类产品或受资管新规影响较大。 　　保本基金退出绝对收益产品上场 　　先来看保本基金，在资管新规中，很重要的一条就是要打破刚兑。 　　Wind数据显示，截至5月18日，市场上的保本基金还有84只，按照最近一期定期报告统计的话，规模约为1150亿元，其中在2016年成立的占据绝大多数。绝大多数的保本基金均在1元净值上运行，但也有少数基金已经跌破面值。 　　打破刚兑，这些保本产品显然都必须要退场，而转型则成了大多数基金的首选。《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，已经有不少保本基金公告将进行转型。 　　此外，伴随保本基金逐渐退出，有部分公司已经在筹备绝对收益产品，希望能承接保本基金的一些资金。 　　华南一位绝对收益部总监向记者表示，从投资目标来讲，绝对收益是相对收益的补充，但从方法上，又是相对收益的子集。不管是股市还是债市，机构占比越来越高，绝对收益投资类型的机构在整个机构中占比也愈高，理财资金在刚兑打破过程中，资金会慢慢成为市场一个很重要的参与力量。这些资金典型就是追求绝对收益，且是当期的收益实现，而不仅仅是长期的。 　　灵活配置混合型基金：1174只或需调整 　　在其他受影响的产品中，值得一提的还有灵活配置型产品。 　　资管新规规定，资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品。其中，混合类产品中任一类资产仓位不能超过80%。而在目前的混合型产品中，有一类灵活配置的混合型产品，其仓位可以在0~95%浮动。 　　根据银河证券基金研究中心的统计数据显示，从截至2018年3月31日的基金季报投资组合披露数据来看，披露了季度资产组合数据的2232只混合基金中，股票投资比例超过80%的有852只，占比38.17%；债券投资比例超过80%的有322只，占比14.43%。 　　银河证券基金研究中心胡立峰指出，从数据来看，权益投资不达标、固收投资不达标的合计1174只，占比52.60%，需要整改。其中，852只混合基金需要把股票仓位比例下降到80%以下；322只混合基金需要把债券仓位下降到80%以下。 　　据记者了解，目前关于此类宽泛投资比例的灵活配置型产品虽然还能申报，但有基金公司人士表示，这类产品报了暂时不批，说是会有新的审核指引，而已有的产品可能也要等到指引出来之后再说。 　　短期理财基金：或改市值法 　　另外，短期理财基金也是此次资管新规发布之后，业内热议较多的一类产品。根据资管新规，符合以下条件之一的，可按照企业会计准则以摊余成本进行计量：资管产品为封闭式产品，且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期；资管产品为封闭式产品，且所投金融资产暂不具备活跃交易市场，或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值。 　　众所周知，不少短期理财基金并不是封闭式产品，也一直在沿用摊余成本法，而资管新规发布后，这类产品是变为封闭式产品继续运作还是改用市值法呢？ 　　银河证券基金研究中心的统计数据显示，短期理财债券基金在2017年6月底、2017年9月底、2017年12月底、2018年3月底的规模分别为2018.89亿元、2202.12亿元、3653.69亿元、6379.16亿元；2017年三季度、四季度以及2018年一季度，分别增长9.08%、65.92%、74.60%。 　　这么大规模的短期理财产品，如果都要转成按净值法的话，显然影响也比较大。对此，有基金人士表示，之前公司内部有讨论过，但是还没有结果，因为现在也还没完全明确，等后面意见下来了，应该是会转为市值法，然后有可能再进行基金转型。 　　此外，就我们公司而言，除了进行限额申购，还定了一个指标就是不得净申购。该基金人士补充道。 　　《每日经济新闻》记者从近期披露的信息中也注意到，部分短期理财基金虽然没有暂停申购，但也有部分公司的短期理财基金纷纷下调申购额度。比如，招商理财7天债券近日公告，自2018年5月23日起对该基金暂停大额申购业务的内容进行调整，如单日单笔或累计申请金额超过10万元，有权部分或全部拒绝。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

信用债违约让“踩雷”债基净值大缩水

随着华信系债券发生实质性违约，初始评级为AAA的债券首度被打破金身。受此类事件影响，个别债券基金净值严重缩水。 Choice数据显示，截至5月24日，29只债券基金年内净值下跌超过4%。其中，个别基金因为重仓品种出现违约，净值缩水严重，年内损失高达48%。 AAA级民企债金身不保 5月21日，上海华信国际集团有限公司发布公告称，公司无法按期足额偿付应于当日兑付的2017年度第二期超短期融资券，本金及利息共计20.89亿元。 这是初始评级为AAA级的债券首次出现违约。沪上某基金经理告诉记者，业内对该事件关注度很高，因为华信债体量较大，很多持有人将这期债券能否兑付，作为对其他华信系债券能否按约兑现的重要参考。 公开数据显示，截至5月22日，上海华信目前未兑付的各类信用债数量共计13只，本金总规模高达296亿元。而仅在2018年内需要到期兑付的债券就有5只，本金规模为101亿元。 今年以来，包括富贵鸟、神雾环保、凯迪生态、中安消等公司均出现了债务违约。 回顾债券市场的违约历史可以发现，早期的时候，上市公司的债券曾经出现过违约，包括超日、湘鄂情和珠海中富等，但是后来都兑付了。从这一轮债务违约看，去年底开始涉及上市公司，之后逐渐变多。业内分析人士称。 业内人士告诉记者，与以往不同，在本轮出现违约的上市公司中，不少都是以往经营业绩较好、营业收入规模较大、债券存量规模较大的企业，如盾安等。规模与影响力是这一轮上市民企债务违约的重要特征。此外，与以往常见的由于行业景气度下行，导致盈利恶化或是实际控制人风险导致的民企债违约不同，本轮违约的民企债普遍具有外部融资整体收紧、公司再融资渠道几近堵塞的特点。 踩雷债基净值缩水严重 受本轮信用债违约事件影响，年内个别债券基金缩水严重。Choice数据显示，截至5月24日，共有176只各种类型的债券型基金今年以来业绩亏损。其中，净值跌幅超过4%的有29只，超过8%的有13只。分析人士认为，这些债基亏损的根本原因，或是重仓了违约信用债而被迫大幅下调估值。 如年内跌幅最大的北京某基金公司旗下某基金，净值缩水高达48%，主因是持有了14富贵鸟债券。截至去年底，该基金持有14富贵鸟15万张，持有比例占基金资产净值的47.2%。今年3月初，由于担忧无法如约回售，14富贵鸟复牌以来便陷入暴跌之中，最新的收盘价距离100元的面值缩水近九成。 随着违约事件的增多，债券基金也将防范信用风险放到了重要位置。沪上某基金经理对记者表示，整体而言，本轮违约潮是在去杠杆和强监管的宏观环境下发生的，违约主体的主要融资渠道普遍受到限制，未来将重点关注表外杠杆高、融资渠道明显收窄的主体。 在前几年金融环境较为宽松的背景下，投资者风险偏好较高，对低资质企业有更高的‘包容性’，这些企业的债券、非标等融资渠道较为畅通。但随着金融监管趋严，全面封堵各类表外和非标通道，非标债务滚续难度上升，企业需要依靠表内或者自身经营现金流对接到期债务。因此，对表外杠杆高、融资渠道明显收窄的主体需要重点关注。前述基金经理表示。 汇丰晋信基金认为，需要重点关注进入盈利下行周期行业的风险。今年，中游行业盈利受到了比较大的冲击，需要尽量规避相关公司。此外，还需要针对具体公司本身的经营情况、盈利能力、现金流、偿债能力和融资能力进行详细的调研和分析，优选一些市场格局占优、抗风险能力较强的行业龙头企业。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信用违约或高发 债基配置需谨慎

　　今年以来债券市场走出了一波反弹走势，债券类基金也普遍取得正收益。但近期以来持续爆发的违约风险令债券基金频频踩雷大跌，也让投资者对债券基金心存忧虑。数据显示，截至5月24日，共有8只债券基金跌幅超过10%，跌幅最高超过48%，跌出了股票基金的感觉，持有发生了信用违约的债券是主要影响因素。在业内人士看来，下半年开始，债市将进入信用违约的高发期。 　　债券基金年内亏损最高近5成 　　数据显示，截至5月24日，中证全债指数今年以来涨幅达到3.5%，同期沪深300指数下跌超过5%。尽管4月下旬以来债券市场的反弹之路出现了短期的震荡，但整体来看，债券基金整体仍然取得正收益。 　　上述同源数据显示，上述区间内，剔除净值异常上涨的基金后，所有债券基金净值平均上涨1.57%，其中民生加银鑫益A/C分别上涨6.9%和6.24%，博时天颐A上涨6.15%，领跑同类基金。 　　然而不容忽视的是，上述区间内竟然有8只债券基金跌幅超过10%，中融融丰纯债A/C以48.07%和47.26%的跌幅成为年内亏损最多的基金，净值几乎腰斩，被市场戏称为跌出了股票基金的感觉。而华商双债丰利C/A的亏损幅度则达到30.11%和29.88%，华商稳固添利A/C亏损幅度均在22%以上，华商信用增强C/A跌幅超过17%。 　　这些基金的疯狂亏损因债券信用违约而起，例如中融融丰纯债暴跌是因为持有债券14富贵鸟，富贵鸟公司因前期存在大额对外担保及资金拆借，相关款项无法按时收回，因此无法按期偿付该债券到期应付的回售本金及利息，构成实质性违约。华商双债丰利持有的15华信债、11凯迪MTN1也陷入违约风波。民营企业违约已经成为今年债券市场最大的风险点之一，也是部分债券基金暴亏的元凶。 　　数据显示，2018年以来至5月25日，已有20只债券发生违约，涉及11家公司，包括凯迪生态、四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟等，其中8家为民营企业，涉及债券余额约176亿元。 　　未来一年半违约或将持续高发 　　最近几年中，2016年就已持续爆发过债券违约事件，基金踩中违约的债券也时有发生，但像今年这样基金动辄亏损3、4成的情况并没有出现。就全年来看，2016年除了股性较强的可转债基金外，普通债券基金和混合债券基金最高亏损幅度也只有20%左右。而更重要的是，站在当下时点，机构认为未来一年半之内的信用违约概率将要超过2016年。 　　申万宏源固收团队认为，债市最大的风险点在于低等级债券到期量非常高，规模AA及以下债券到期量远超以往任何时候。而民企恰好处于非标收紧，信贷偏向性明显的阶段，随着风险增加可能引发银行信贷进一步偏向国企。2018年下半年开始，贯穿整个2019年，债券违约率会有明显提升，并且违约率大概率超过2015年下半年和2016年。 　　据WIND数据，2016年全年共有78只债券违约，涉及债券余额393亿元。 　　而违约数量无疑和到期量直接相关，尤其是主体AA及以下等级的民企债券到期量密切相关。来自机构的数据显示，从今年三季度起到2019年末，AA以下国企债券到期量是近两年平均水平的2倍，AA以下民企债到期量是近两年平均水平的4倍左右。大量的低等级信用债到期就可能意味着更大的违约规模。 　　另一方面，国泰君安固收团队指出，即使未来再度定向降准，也并不意味着民企的信用风险会迅速缩小。在信用风险高发的市场环境下，流动性宽松使得利率债以及高等级信用债难以出现明显下跌。因此，短期风险偏好的下行，将会促使长端利率延续下行趋势，但与此同时，投资者还需密切关注信用风险向地产和城投板块蔓延的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

天津农商行董事长自杀 任职银行曾卷入＂侨兴债＂被罚

记者从公安机关获悉，5月26日14时许，天津农商银行党委书记、董事长殷金宝在办公室割腕身亡。根据现场初步勘察，已排除他杀。 新京报及理财帮拨打殷金宝电话显示，拨叫用户已多次呼转，暂时无法接通。天津农商行行长黄卫忠昨日在得知新京报及理财帮的采访意愿时称：“不好意思，我现在有急事。”随即挂断了电话。 现年54岁的殷金宝仕途一路顺畅，于2017年11月起担任天津农商银行董事长，此前先后任职中国农业银行天津市分行及天津滨海农村商业银行，曾任天津滨海农村商业银行行长。新京报及理财帮获悉，殷金宝2015年的税前年薪为92.6万元。 从银行年报来看，2017年天津滨海农商行业绩大幅下滑，净利润同比下滑幅度超过41%；近两年天津农商银行业绩同样表现不佳。两家银行的不良率均在2%以上。天津滨海农商行还曾因“侨兴债”一案被罚1.6亿，该案爆发时殷金宝仍在天津滨海农商行的任期内。 值得一提的是，根据中纪委官网5月2日消息，十一届天津市委第三轮巡视10个巡视组全部完成进驻工作，此轮巡视为期2个月。其中市委巡视六组进驻天津农商行和天津滨海农商行。 新京报及理财帮拨通了市委巡视六组公布的电话，对方称“这里进驻两家银行巡视组的接待，只接待巡视期间反映问题的电话，其他问题不方便透露。” 殷金宝去年晋升银行董事长 两年前年薪为92.6万元 最先报道该消息的津云新闻是北方网的客户端。根据北方网官网介绍，这是北方新媒直接运营管理的媒体，是天津市新闻门户网站。北方新媒的控股股东为天津广播电视台，天津日报社也是其股东之一。 公开资料显示，殷金宝出生于1964年2月生，河北衡水人，1995年12月加入中国共产党，1985年7月参加工作，全日制大学学历，高级经济师。 殷金宝先后履职于中国农业银行天津市分行、天津滨海农村商业银行和天津农商银行三家机构。 其中任职于中国农行时期的简历，据滨海农商银行2016年年报，殷金宝1985年7月入职成为农行天津市宝坻支行信贷员，先后供职于天津市分行信贷处、海河支行、南开支行；2004年4月至2010年10月担任农行天津市分行党委委员、副行长（2004年9月至2006年3月担任农行天津市分行党委委员、纪委书记、副行长）。 同据滨海农商银行年报，2010年10月殷金宝调入滨海农商银行后，于2010年10月至2014年3月担任副行长（常务），2014年3月至2017年7月担任行长、党委副书记。 公开资料显示，2017年7月起，殷金宝担任天津农商银行股份有限公司党委书记，自2017年11月起任天津农商银行董事长。 滨海农商银行官网2017年12月公布的一份《市管企业负责人2015年度薪酬情况表》显示，殷金宝2015年在滨海农商银行获得的税前报酬共有两部分，其中应发薪资640700元，与滨海农商银行董事长赵峰、监事长靳礼明相同，为最高一等；此外另一部分报酬为社会保险、企业年金、补充医疗保险及住房公积金单位缴存部分，共计285367.72元，两项收入合计，殷金宝2015年从滨海农商银行获得的税前报酬为926067.72元。 最后一次公开露面是今3月 曾提城镇化是滨海农商行的机遇 殷金宝有新闻报道可查的最后一次露面，是今年3月22日赴天津武清村镇银行开展调研。据人民网天津频道的报道，殷金宝去了武清村镇银行总部和另一家支行，了解了当地银行组织架构、人员管理等，并将天津农商银行的业务与武清村镇银行的业务开展情况进行对比。随后他入乡向农户了解当地产业特色和金融需求等。 新京报及理财帮梳理关于殷金宝的公开露面活动发现，作为在中国农行和滨海农商银行工作多年的管理层，殷金宝对于涉农金融机构的工作接触较多，并曾提出自己的见解。 2016年5月，时任滨海农商银行行长的殷金宝参加农商银行发展联盟组织的赴深圳、福建、厦门三地知名金融机构的考察。他在交流会上发言提到：“农商银行要升级客户服务，‘服务无小事’、‘服务无止境’是第一阶段，现在要升级到‘最高规格的礼遇式服务’，这个服务要学习先进的科技服务，也要升级服务态度，逐步形成机关为基层服务、后台为前台服务、全员为业务服务，全行为客户服务的部门格局。” 2015年6月，殷金宝作为滨海农商银行的代表与天津浙江商会、浙江乐清商会、台州商会、苍南商会和照明商会各会长分别签署合作协议，称意在实现小微企业与银行对接，解决融资难题，其中滨海农商银行向天津浙江商会授信总额达50亿元。 2013年2月，中国金融时报一篇题为《城镇化：小银行的大机遇》的报道采访了殷金宝，他时任滨海农商银行常务副行长。在报道中，殷金宝将城镇化视为“我们（指滨海农商银行）的一次新机遇”。在他看来，城镇化给银行提供了很多机会，例如农村住房改造的后续基础配套设施、农业产业化规模化经营、周边产业园区工业项目发展等都会带来巨大的融资空间。因此他提出，立足“农”字做文章是滨海农商银行的必然选择，机构也加快了金融产品和服务的创新，更好对接涉农和小微企业。 2016年初，中国金融四十人论坛(CF40)发起、与天津市人民政府战略合作的新型智库 “北方新金融研究院”（NFI）在天津成立，滨海农商银行和天津农商银行都是NFI的理事单位。殷金宝曾在2017年1月作为滨海农商银行代表参加NFI一次主题为“银行债转股与供给侧改革”的闭门研讨会。 巡视组4月进驻 殷金宝工作过的两银行 值得关注的是，据天津市纪委监委官网的信息，截至今年4月20日，十一届天津市委第三轮巡视10个巡视组全部完成进驻工作，此轮巡视为期2个月。分别对天津港（集团）有限公司、渤海钢铁集团有限公司、天津食品集团有限公司、天津轨道交通集团有限公司、天津银行股份有限公司、天津出版传媒集团有限公司等22家市管国有企业党组织开展巡视。 根据中纪委和天津市纪委监委官网公布的巡视进驻信息一览表，市委巡视六组进驻天津农商行和天津滨海农商行。新京报及理财帮拨通了市委巡视六组公布的电话，对方表示：“这里是进驻两家银行的巡视组的接待，只接待巡视期间反映问题的电话，其他问题不方便透露。” 曾主政天津滨海农商行 去年业绩下滑超四成 曾卷入“侨兴债”被罚1.6亿元 公开信息显示，殷金宝于2014年3月至2017年任职天津滨海农商行，曾担任天津滨海农商行行长、党委副书记等职。 天津滨海农商行年报显示，2017年该行业绩大幅下滑。2017年该行营业收入、利润总额、净利润分别为21.22亿元、6.15亿元、5.04亿元，同比下降46.34%、45.59%、41.73%。 其中，利息净收入的下降导致营收大幅下滑，2017年该行利息净收入20.36亿元，同比大幅下滑45.28%。 此外，天津滨海农商行不良率在2%以上，2016、2017年不良贷款率分别为2.35%、2.29%，高于银监会公布的1.74%的行业水平。 值得注意的是，天津滨海农商行曾因“侨兴债”一案被罚。 2017年12月29日，银监会发布《依法查处广发银行违规担保案件出资机构》的通告，对涉及该案的13家出资机构作出了行政处罚，其中包括中国邮政储蓄银行、恒丰银行、兴业银行郑州分行、兴业银行青岛分行、中铁信托有限责任公司、河北省金融租赁有限公司、吉林乾安县农村信用合作联社以及6家农村商业银行。 其中，6家农商行合计被罚没2.874亿元。在这6家农商行中，天津滨海农商行被处罚金额最大，其因“同业业务违规接受第三方金融机构信用担保，违反国家规定从事投资活动”，遭到天津银监局没收违法所得8042.31万元，并处违法所得1倍罚款8042.31万元，罚没金额合计近1.608亿元，责任人耿智祥、向明和周冬生均遭到警告，并处罚10万元。 据天津滨海农商行2017年年报显示，2015年11月2日，本行通过投资万家共赢资产管理公司设立的资管计划，向侨兴集团、侨兴电信提供融资，期限1年，广发银行惠州分行与本行签订了《资管计划受益权转让合同》，承诺为侨兴项目承担无条件不可撤销的受让该资管计划受益权的义务和责任。 2016年11月2日投资到期，企业违约未按时偿还本行投资本金。后经反复催收，但由于该企业涉及发行私募债券到期未兑付等问题被媒体曝光，企业经营困难加剧， 无法正常偿还全部本金。 天津农商行去年营收下滑 近三年不良率在2%以上 据天津农商行官网，天津农商银行的前身是有着六十多年历史的天津农村信用社，2010年6月正式改制挂牌成立，是一家地方国资具有实际控制力的混合所有制现代商业银行。天津农商银行下辖经营机构443家，包括总行1家，分行2家，事业部3家，一级支行9家，二级支行176家，三级支行1家，分理处251家。 另据天津农商行2017年年报，殷金宝自2017年7月起任天津农商银行党委书记， 自2017年11月起任天津农商银行董事长。 近两年，天津农商银行业绩同样表现不佳。年报显示，2015年、2016年、2017年该行营收分别为84.15亿元、77.34亿元、71.29亿元，增速分别为11.57%、-6.93、-9.3%。 该行的利润增速也出现波动。2015年、2016年、2017年，天津农商行归属于公司股东的净利润分别为25.98亿元、26.17亿元、24.00亿元，增速分别为9.20%、0.72%、22.14%。 近三年该行不良率均在2%以上，2015年、2016年、2017年不良贷款率分别为2.47%、2.47%、2.48%。而据银监会公布的数据，2015年末、2016年末、2017年末，商业银行不良贷款率分别为1.67%、1.74%、1.74%，天津农商行的不良贷款率远高于行业水平。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

*ST吉恩退市引发“连环爆” 逾期债务超88亿元！

“我们现在要准备披露的信息、应对好几家报社的采访、白天投资者还打电话……” 5月24日，接到《国际金融报》记者电话的*ST吉恩有关负责人显得有些焦头烂额。近期，他所在的公司——*ST吉恩正因连年亏损，即将退市。 辉煌过后惨淡退场 *ST吉恩也曾是个“优等生”。 作为从中国的“镍城”吉林省磐石地区走出的公司，*ST吉恩的主营业务为镍金属采矿、选矿、冶炼及其相关化工产品的生产加工和销售。2003年，*ST吉恩成功登陆A股，公司新股以4.66元发行，上市当天以8.5元开盘，最终收在10元上方，涨幅超过118%。 上市之初的几年，*ST吉恩业绩喜人。2003年至2007年，*ST吉恩业绩猛增，营收由上市之初的5.1亿元增长至26.69亿元，净利润也由0.59亿元增至8.47亿元。 2008年至2013年间，虽然ST吉恩的业绩有所下降，但除了2012年之外，基本都能保持盈利状态。 然而，从2014年开始，*ST吉恩的业绩急转直下。2014年、2015年，公司净利润分别为-5.38亿元、-28.7亿元，因连续两年亏损，被列为*ST企业；2016年，*ST吉恩继续亏损21.86亿元，因三个会计年度连续亏损，公司股票于2017年5月26日暂停上市；2017年，*ST吉恩又亏损23.63亿元，面临强制退市。至此，*ST吉恩4年累计亏损额度高达79.6亿元。 对于连续的亏损，*ST吉恩在其近期的公告中解释称，是由于“受到宏观经济和行业形势的严重影响”。 公开信息显示，2013年底开始，与*ST吉恩主营业务紧密相关的镍，价格涨跌变化较大。2013年底之后的近半年内，镍的价格由每公斤80多元迅速突破到每公斤130多元，之后便开始持续下跌，到2016年初最低下降到每公斤50元左右，此后才开始波动式缓慢回升。不过，*ST吉恩在其2017年年报中指出，在其他成本不变或是略有上升的基础上，镍行情的不景气，对于*ST吉恩等镍钴行业的企业业绩影响着实不小。 而债务问题可以说是压垮它的最后一根稻草。*ST吉恩在其2017年年报中指出，近两年，由于公司资金严重短缺，无力采购原材料，电解镍产品生产线被迫全年停产。 先是遭遇数年的行业“惨淡”期，又因资金严重短缺而被迫关闭部分生产线，没产品无业绩，没有好的业绩更难借到钱，恶性循环下，*ST吉恩终究还是没能顺利留在A股。 逾期债务超88亿元 退市意味着少了一个优质的融资渠道，这对目前负债累累的*ST吉恩来说是一个巨大的“噩耗”；而对于曾给予*ST吉恩巨额授信的金融机构来说，*ST吉恩的退市同样也是一个“晴天霹雳”。 *ST吉恩于5月22日发布的公告显示，截至2018年5月21日，仅金融机构逾期债务，*ST吉恩就背负了超88亿元。 公告称，由于公司经营业绩受到宏观经济和行业形势的严重影响，公司流动资金紧张，致使部分贷款未能如期偿还或续贷，银行承兑汇票及国内信用证未能按期兑付。截至2018年4月27日，本金累计逾期金额72.75亿元，欠息累计金额 14.6亿元。自2018年4月27日之后，公司对金融机构的贷款等债务未能如期偿还，又没能及时筹集到资金完成贷款置换，陆续新增部分逾期债务及利息。经财务部门统计，截至2018年5月21日，新增逾期贷款本金金额共计0.12 亿元，新增欠息0.56亿元。截至2018年5月21日，本金累计逾期金额72.87亿元，欠息累计金额 15.16亿元。 另据2017年年报，截至2017年末，*ST吉恩已逾期未偿还的短期借款就有66.97亿元。其中，15家银行在列。期末余额亿元以上的有国家开发银行（20.15亿元）、中国银行吉林市分行（12亿元）、中国进出口银行（9.76亿元）、渤海银行大连分行（2.74亿元）、吉林银行北京路支行（2.73亿元）、吉林银行长春卫星支行（2.6亿元）、惠民村镇银行（2.2亿元）、中信银行吉林分行（约2亿元）、民生银行长春分行（约2亿元）、韩亚银行长春分行（1.55亿元）；亿元以下的有招商银行长春分行营业部、中国农业银行通化县支行营业部、大连银行沈阳分行营业部、招商银行深圳时代广场支行、中国建设银行股份有限公司通化县支行、盛京银行长春分行、华夏银行长春分行等。 巨额逾期债务引发了一系列诉讼。公开信息显示，截至5月21日，已有渤海银行股份有限公司大连分行、招商银行股份有限公司深圳时代广场支行、国家开发银行吉林省分行、中国农业银行通化县支行营业部等15家贷款机构对公司及控股子公司提起诉讼及采取保全措施，涉诉金额累计为46.16亿元（不包括无法计算的相关违约金、滞纳金和罚息等）。 *ST吉恩称，目前公司正在积极与有关各方协商妥善的解决办法，努力达成债务和解方案，全力筹措偿债资金，努力申请免除或减少由此形成的违约金、滞纳金和罚息等。 那么，相关银行会接受*ST吉恩所说的“免除或减少由此形成的违约金、滞纳金和罚息”的申请吗？ 对此，*ST吉恩在接受《国际金融报》记者采访时表示，公司正在积极与有关各方协商，但目前尚未得到答复。 记者就此还联系了招商银行、中国银行、渤海银行等方面。截至发稿，前两家银行暂无回复。渤海银行方面在接受《国际金融报》记者采访时则表示，作为债委会成员之一，下一步该行将会积极配合推进债委会工作，严格执行债委会相关决议，按照规定对企业的相关诉求向债委会及上级部门汇报申请。“希望通过共同努力，妥善解决本次银企危机”。 中行10亿理财资金被套 除了逾期贷款，记者发现，中国银行还有10亿理财资金疑似被套牢。 2013年12月，*ST吉恩发布《非公开发行股票预案》公告，该次非公开发行股票的对象为长安基金、东方基金和兴全基金，锁定期为3年，募资约60亿元。彼时，长安基金、东方基金、兴业基金通过旗下数只资管产品分别认购2.95亿股、2.95亿股、1.97亿股，耗资22.5亿元、22.5亿元、15亿元。 其中，由中国银行发行的中银智富理财计划共募资10亿元，通过博时资本铂安13号专项资产管理计划参与了东方基金定增优选1号资产管理计划。 据记者了解，2014年，*ST吉恩实施的定增方案锁定期三年，到期日是2017年9月22日。尽管早已过了解禁期，但由于受减持新规影响，基金公司未能全身而退。*ST吉恩一季报显示，上述3家基金公司旗下的7个专户产品仍在其前十大流通股东之列。 如今，*ST吉恩将被退市，公司股票终止上市后，将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。然而，在*ST吉恩暂停交易前，*ST吉恩股价就已经降到6.74元/股，低于定增价7.57元/股。与此同时，*ST吉恩在接受《国际金融报》采访时还透露，公司非公开发行不存在“保底承诺”。这也意味着，进入退市整理期，3家基金公司旗下产品亏损可能将大幅增加，而通过通道投资*ST吉恩的中国银行10亿元理财资金也被牢牢套住。 另外，公开信息显示，上述参与定增的中银智富理财计划是中国银行在全国范围内发售的私人银行理财产品，认购投资者共计673名。其中，中银智富理财计划2014-127-HQ的期限为364天，中银智富理财计划2014-128-HQ的期限为546天，而其出资的博时资本-铂安13号专项资产管理计划的存续期却是48个月。这也意味着存在银行理财期限错配的情况。 中国银行此前对相关媒体回应称，上述理财计划已经完成兑付。 但在这两笔资金兑付后，中国银行投资博时资本铂安13号专项资产管理计划的后续资金又是从何而来呢？对此，《国际金融报》记者向中国银行发送了采访函，中国银行方面表示暂无统一口径，不予回复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

有人晕倒有人打架 杭州上演万人抢房

过去几天，在杭州西北部郊区的很多银行出现了这样的场景：有人晕倒，有人打架，办理业务的长队排出1公里…… 他们都是去冻结银行存款、登记摇号买房。而其中大部分人的目标是华夏四季和融信澜天这两个楼盘。 5月25日，杭州郊区的上述两个新楼盘开始进行摇号登记，这两个楼盘，一个位于良渚，一个在未来科技城，都是被市场非常看好的“红盘”。 据杭州网消息，融信澜天最新备案均价为18460元/平方米，而周边最近的万科未来城二手房挂牌价超过三万；华夏四季楼盘精装修均价为26105元/平方米，而它旁边的北大资源未名府在2016年时，毛坯单价已冲上三万。 不论是刚需还是投资，都参与到这场“摇一摇”的竞赛中。有业内人士分析，华夏四季和融信澜天很有可能成为杭州第一批“万人摇号”的楼盘。 近万人抢百套房，售楼中心“谢客” 5月26日下午1点左右，每日经济新闻记者从杭州市中心驱车50分钟左右，来到位于余杭区良渚新城的融信澜天楼盘现场。该楼盘处于2号线地铁良渚站附近，相比主城区其他区域，配套设施仍然滞后，周边除了南边万科开发的楼盘已交付之外，其他楼盘均处于建设阶段，小区以西至今仍属于荒地阶段。站在小区门外，能见范围内尚且没有开业的商业配套。 虽然周边人流稀少，但当日，融信澜天的售楼部门口却是另一番景象，记者看到，售楼部专用的停车场早已停满，外围的道路两边至少50米范围都停满了来自浙江各地车牌的车辆，从人员出入的情况看，大部分人群都是购房者。 随着人流进入售楼现场，在大门显眼位置就张贴了一张告示表示，由于工作人员来不及审核购房资料，在5月28日以前，将不再接待新客户。 尽管如此，售楼展示中心依然塞得满满当当，“大部门人应该都是来递交材料的，”一名购房者对记者表示，“融信澜天指定的验资银行网点离得远，审核材料又需要不少时间，如果出错来回赶太累人了，好多人就留在这里等着材料审核完毕。” ▲图片来源：每经记者沈溦 摄 另一位阿姨则在沙盘边与记者讨论起房型的问题，“刚刚女儿材料有点问题就又去办理了，来来回回已经忙了两天，验资排队就排了5、6个小时，我们其实到现在还不知道房子什么样子，也没有人介绍。” “看这几天的人流量，参与摇号的总人数可能接近万人了吧”，一名像是房产中介的人士在楼盘现场对记者及其他看房人表示，这次融信澜天推出的房源其实很少，总共不过一百多套，即使摇中了，至少要70号以前，才能选到较好的房源。” 而在售楼处的前台，记者以购房者的身份询问相关工作人员，对方直言，验资办理截止到28号，今天才去排队，应该已来不及。“这两天我们这边材料审核都已经完全滞后。” 而在另一处位于余杭区的华夏四季楼盘现场，售楼处门外的车龙更是蔓延了百米以上，门口保安挂出障碍禁止车辆进入。在销售现场，工作人员表示，5月26日至少有一千多份材料仍没有审核完毕，记者注意到，为了加快开卡冻结等流程，平安银行已在售楼处内部设立了专门的开卡和验资办理点。 “银行根本忙不过来， 哪有心思做其他业务” 要去摇号并没那么简单，融信澜天和华夏四季两个楼盘都要求先冻结一部分房款，才能报名登记。 据杭州网报道， 融信澜天要求：无房无贷记录客户，存款冻结金额为50万；已拥有一套住房或无住房有贷款记录的冻结100万；一次性付款客户冻结150万。 存款冻结时间截至摇号公示当天，如提前自行解冻，视为自动放弃摇号。 而华夏四季要求的数额略有不同，分别是：60万、120万、200万。 一笔资金的冻结证明，银行只会开具一张，开发商又要求购房者提供原件并写上“某某楼盘验资专用”。也就是说冻结后的验资资金，只能用于一个楼盘的摇号登记。直到该楼盘摇号结束后，购房者才能将这笔钱解冻挪作他用。 而且，验资是一个复杂的过程，不单需要开户，还要资金转入，并做冻结，因此只能在柜台上操作。 5月26日下午3点左右，记者来到华夏银行未来科技城某网点，相比前几日出现的排成长龙的情况，门外或站或坐依然有十几人在等待，或许是为维持秩序，门口保安把守着银行大门，看到记者上前，保安急忙表示，今天排号已经满了，需要办理冻结只能明天一早再来，记者表示正常的银行业务是否可以办理，“这几天基本都是买房的人流，银行根本忙不过来哪有心思做其他业务，”一名仍在门外的男子表示，自己已排了6个多小时，前面还有几十个号。 ▲图片来源：每经记者沈溦 摄 另一处工商银行海创园支行，门外的通告直接显示，本网点今日不对外营业，仅办理华夏四季购房存款资信证明业务。记者进入网点内部看到，为了方便办理，银行将办卡、转账、冻结业务办理划分出不同区域，一名工作人员正在人工通知，300号之前的尚未办理要赶快。 ▲图片来源：每经记者沈溦 摄 “这两天大概每天500到600个号吧，都是基本一早开门到晚上十来点钟，加班到十几个小时的工作时间。”工商银行一名工作人员记者表示。 更夸张的是，记者5月26日、27日分别前往工商银行延中路支行发现，为了疏散人群，银行门外已设立了隔离带维持秩序，在门外各处都用显眼的标识张贴了各种注意事项。 ▲图片来源：每经记者沈溦 摄 “没办法，人太多了，这两天有客户因为排队太久晕倒的还有情绪焦躁发生口角的，银行每天都要安排特别的人员在外面维持。”该网点工作人员表示，记者也了解到，这两天甚至每天都有公安来到现场帮助维持秩序。据浙江在线消息，排队办业务的人群中，甚至有人发生了肢体冲突。 包括融信澜天和华夏四季在内，安排办理验资冻结手续的银行网点一共十余家，分布在杭州市区各个区域，繁忙程度也有所不同，因此在一名购房者向记者展示的购房微信群里，大家相互传递着前方排队信息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

455个募投项目被变更 百亿元资金火线输血

对于两市一些公司的募投项目而言，说好的建设新项目增厚业绩，最终还是有一部分项目，因为半途被拿下，而没能给投资者兑现收益。 　　据Wind数据统计显示，今年以来（即1月1日至5月27日，下同），共有455个募投项目被变更（按照相关公告发布的最新日期统计），其中，有68个项目变更后成为“永久补充流动资金”、“偿还金融机构借款”等。这68个变更后的项目，计划投入募集资金总金额超过百亿元。 　　专款难专用 　　从这455个被变更的募投项目的募资日期来看，最早有是在1998年，最近的则是在今年2月份。而变更的数量来看，有个别公司在短期内频繁变更募投项目。 　　对于变更募投项目的理由，公告中“振振有词”：为了提高募集资金使用效率，维护投资者利益。 　　例如，有上市公司在今年一季报中提及，报告期内充数更用途的募集资金总额约为2.485亿元，累计变更用途的募集资金总额比例为53.03%。“未变更前的募投项目是公司按照当时市场环境和规划做出的决策，由于相关题材重大，相关审批和授权进展缓慢，影响了原计划的实施和推动，继续实施该项目会导致投资回收期较长，在项目初期公司会承担一定程度的经营风险，在当前市场环境下继续按照原计划实施该项目，可能对公司的总体业绩带来不利影响，”对于变更募投项目的原因，公司如是解释，并称，为了提高募集资金使用效率，更好的维护公司和广大投资者的利益，公司决定取消使用募集资金对该项目进行投资的计划。而从过往的公告中可知，该公司的募集资金就位，是在2017年。 　　在2017年募集资金就位，而2018年就将项目进行变更之事，并不是个案。例如，有一家上市公司称，在2017年1月18日，募集资金到位，当时，这笔资金拟投向5个项目，并补充流动资金。而1年之后，即2018年1月18日，公司即宣布，将5个募投项目中的3个进行变更。 　　多项目被变流动资金 　　综合来看，这些被变更的募投项目，有些项目变更后，和公司此前提及的业务，在行业上有一定的关联度，但是，还有一些公司的项目变更之后，则和之前的拟投入项目完全没有关系。 　　不过，相较上述被变更的募投项目而言，另有一些项目被变更之后，资金彻底改变了用途。数据统计显示，有68个项目被变更之后，资金的去向提及了“补充流动资金”、“偿还债务”等。 　　频繁变更的募投项目，使得投资者多少有些疑惑：既然项目在建设过程中面临着困难，当初募集资金时，对于项目的描述是否客观、公正？是否有管理失察之处？是否有圈钱的嫌疑？ 　　对此，香颂资本董事沈萌对《证券日报》记者解释，“募投项目变更的理由一般都是市场因素变化之类的，但这么快就发生市场变化，说明当初的项目规划就是不严肃不认真的，上市公司管理层对于自己所处行业的判断能力是幼稚的，所以这种说辞并不能够服众，因此这样的行为只有股价高时圈钱以降低募资成本。”沈萌说，“对于资金到位后，公司并未投入项目，而是随后将之变更的行为，说明上市公司管理层对待股东的资金和权益并不十分重视和审慎。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

现金贷换“马甲”卷土重来 从业者自信法规完全管不着

手机回租APP试探监管底线，自信“法规完全管不着” 现金贷换“马甲”卷土重来 不得为在校学生提供借贷撮合业务，叫停金融机构“助贷”模式，严禁“砍头息”与暴力催收……随着监管利刃向现金贷市场乱象频频亮剑，一些平台“哑火”退出，一些平台向合规经营转型，但“另辟蹊径”试探监管底线的机构也不少。记者近日调查发现，手机应用商店里，多款APP都披着手机回租的“马甲”，继续从事高息现金贷业务。 假回租真放贷 在应用商店以“手机、回租”为关键词进行检索，回租宝、闪电回购、爱回租、蚂蚁回租、天天回租等一大批APP会出现。这些平台纷纷打着“高价回收、躺着换钱、极速放款、不再等贷”等极具诱惑性的字眼儿。 为了区别于真正的手机回租，这些平台还在图片展示区，放了一些借款或逾期的截图，让习惯“拆东墙补西墙”的现金贷老用户“秒懂”。 最早的回租模式是用户只要每个月付一点租金，就可以拥有使用权。一年之后，用户可以考虑支付尾款，把手机买下来，或者换一部新手机再租用。这种信用租赁的模式受到很多年轻人青睐。 然而，回租模式近来却被不少现金贷平台盯上，成为发放高息贷款的新“马甲”。 首先，下载回租APP后，应用会自动识别当前手机的品牌型号，第一步，就是用户要把手机卖给平台。记者在“回租宝”等平台首页看到，整个模式基本包括“旧物估价—信用评估—极速到账—无限续期”4个步骤。 第二步就是评估当前手机的价格，但这个过程并不是根据手机新旧、功能好坏，而是现金贷的申请操作流程，用户需要提交身份证信息、工作信息、银行卡信息、婚姻情况、社交信息、紧急联系人等借贷数据。在紧急联系人列表里，父母被置顶排在前面。 据一位曾做过回租平台的从业者透露，“这些数据会自动进入后台，进行风控审核，通过审核就会显示一个其实跟手机无关的回收价格，通常在1000元到3000元不等。” 年化利率高达1832% 评估后的第三步就是放款，如果平台给手机的估值为1000元，那么，平台会扣掉一部分所谓的“评估费”或“服务费”，大约200元到300元左右，然后将剩下的钱打入用户银行卡账户。 为了让这个手机回租看起来仿佛跟真的一样，平台要让用户签订“所有权”协议，即用户提供手机设备的账户和密码，相当于出让手机的“使用权”给回租平台，但手机自始至终都在用户身边，没有片刻离开。 接下来，就是整个环节最关键、最微妙的一步：用户要从平台把手机象征性地再租回来。比如，这部手机的估价为1000元，一周后，再回租的租金仍是同样价格。但需要注意的是，之前借到的1000元，用户并没有如数拿到，而是被扣掉了几百元“服务费”。 以手机估价1000元为例，除去平台收取的260元评估费，实际到账740元，7天之后就需要还款1000元，年化利率实际高达1832%，堪比现金“收割机”！根据现有法规，民间高利贷借款利息超过36%就不受法律保护，这类短期小额贷款，通常借款周期刚到，平台就会频繁打电话催收，如果确认无力偿还，借款人父母往往成为最后兜底者。 复盘整个流程，其中的商业秘密就在于：加入手机这个媒介后，绕过了“借贷”的监管。一位回租产品从业者自信满满地说：“我们不是借贷，是租赁，所有现金贷法规完全管不着我们。” 回租平台又盯上大学生 众所周知，金融市场素来是以风险议价的，高收益必然匹配高风险。据回租从业者透露，该行业坏账率高达40%。 据《2017年现金贷行业分析报告》显示，国内现金贷78.7%的用户为男性，同时现金贷用户整体趋向年轻化，年龄在18岁至24岁之间的占比为32%，25岁至30岁之间的占比为35.2%，两者合计占比高达67.2%。 一些回租平台的线下推广已经开始偷偷进校园发传单，诱惑借贷上瘾的年轻人。对于大多数理财意识和判断能力尚在形成中的大学生来说，他们人手一部智能手机，办理借贷极其简单，也很容易在虚荣心和攀比心的驱动下超前消费，甚至陷入多头借贷的恶性循环。对此，业内人士呼吁，相关监管方应果断封杀这批变本加厉的“嗜血”平台 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

史上疯狂？深圳楼盘摇号先交500万诚意金，多城市开启抽奖买房，摇号买房好似

摇号冻资式买房，在房地产市场正愈演愈烈。深圳一楼盘今天开始的先交500万诚意金，再摇号的规则，让人大开眼界。 深圳这楼盘的公开抽签+500万诚意金的销售类似于上海、杭州、成都、西安等城市的公证摇号。 全国开启“抽奖买房”模式，最早于去年5月，在上海宣布实施，接着在南京、长沙、成都、武汉、杭州、西安等二线省会城市也宣布采用。 摇号买房让我们依稀看到了火爆的股市打新，开始具备了打新股的部分特点。数万人抢千套房，超低的中签率，像极了打新股。业内人士称，未来限价+摇号或是调控标配。 今天（5月26日），招商地产发布了《海上世界双玺花园三期2、3栋销售方案》，券商中国记者从方案获悉，该楼盘将采取政府主管部门+公证处监督抽签的形式开盘，是深圳首个政府监管公开摇号的项目。 销售方案做了一些明确规定，比如： 不得超过4人联名购买； 仅限夫妻之间、父母与子女之间更名； 选房时间不得超过2分钟，过时视为放弃。 最值得注意的是，记者注意到，要取得摇号资格，需要缴纳500万元的诚意金。 厉害了！深圳豪宅认筹门票500万 海上世界双玺花园三期2、3栋共167套住宅产品，主推建面205-422平的大户产品，5月27日和28日缴纳诚意金，30日开盘，预售备案价格为8.17万/平-15.4万/平，整体均价约12.12万/平。 有热心网友简单算了一下2、3栋总计价值约40亿左右。 其中，3栋7楼以下共18套房的单价都在8字头，户型分别有205平、287平、368平。最低单价是2楼的205平户型，单价8.17万/平，总价不到1700万。 422平户型单价最高，基本在15万/平以上，总价都在6000万以上。 目前，项目1栋在售400平平层4-5房住宅，均价约13万/平。据链家官网显示，项目二手房200多平米的挂盘价也基本在12-15万/平。周边同类型产品13万-15万/平。 不仅总价高，看房的门槛也不低，拿到门票下手还要快。记者注意到，需要缴纳500万元的诚意金。选房时间不得超过2分钟，过时视为放弃。 同样，项目也推出了不同程度的优惠，首付5-7成客户可享受99折优惠；首付7成以上可享受98折优惠；一次性付款可享受97折优惠。记者按照1700万和6000万的总房价粗略价格了一下，一次性付款的“土豪”可以优惠51万和180万。 摇号摇出“喝茶费”？开发商纷纷辟谣 深圳“三价合一”新政后，使得许多置业者转向于新房市场，加之因为限价的原因，其备案价格与周边二手房倒挂严重，新房售价具备很大的吸引力，不少购房者开始转战新房市场。 记者获悉，今天在深圳罗湖另外一个新楼盘低调开售，销售情况可观。 4月27日，深圳南山另外一个楼盘网络抽签，中签率大约7：1，晚上9点开抢，瞬间房源就都没有了。 在“限价”环境下，中心区的项目尤其明显，本身供应较少，购房群体远大于房源数量，使得一些热点楼盘，还没开始卖就传出“喝茶费”等变相利益操作。 4月底，深圳蛇口新盘山语海取得预售许可证后，便有“80万喝茶费”的消息传出。为此，项目开发商深圳市赤湾房地产开发有限公司，于4月22日发布了相关声明：不会出现任何“内部折扣”、“额外折扣”等；不存在“内部客户”和“关系客户”提前选房行为，任何以提前选房、帮忙打折为由索要费用的行为都是严令禁止的违法行为。 近两个月，在深圳因为“喝茶费”，“发声明”的开发商比比皆是：华润、万科、中海等相关项目均发表了相关声明。 深圳万科提示购房者警惕购房过程中欺诈行为。《万科瑧山府二期告客户书》承诺“索一赔十”——如出现“喝茶费”，愿“予以10倍金额的廉洁举报奖励”。 华润表示，公司过去、现在和未来绝不会以任何方式向客户索要额外的费用，不存在“内部认购”和“关系客户”提前选房行为。 此次，招商海上世界双玺花园三期采取政府主管部门+公证处监督抽签的形式开盘，可能会给深圳未来新盘、热盘带来借鉴作用。 全国开启“抽奖买房”模式 其实深圳的公开抽签销售类似于上海、杭州、成都、西安等城市的公证摇号。 全国开启“抽奖买房”模式，最早于去年5月，在上海宣布实施，接着在南京、长沙、成都、武汉、杭州、西安等二线省会城市也宣布采用。 基本上大体的模式都跟上海的差不多，要求新开盘的商品住房采取由公证机构主持的摇号方式公开销售，并且严格落实购房实名制，不得以任何名义收取价外价。 在开盘的规定时间内，开发商需要向相关公证机构申请选购房屋的摇号排序公证。并在开盘日前，在销售现场公示全部准售房源和客户名单，然后使用公证机构的监督下摇号，按序选房。 简单地理解，就是跟深圳摇车牌差不多，先提交资料排队，后电脑随机排号，由公证机构做第三方监管，最大可能地避免销售过程中的寻租行为，保证市场行为更加规范。 上海： 2017年5月4日，上海市住建委下发《关于进一步加强本市房地产市场监管 规范商品住房预销售行为的通知》，明确要求新开盘商品住房采取由公证机构主持的摇号方式公开销售；严格落实购房实名制；不得以任何名义收取价外价。 南京： 紧跟着上海的脚步，2017年5月13日南京市发布了《关于进一步加强房地产市场调控的通知》和《南京市新建商品住房公证摇号销售规则》。其中规定，房地产开发企业及其委托的代理销售机构应采用由公证机构主持的公开摇号方式公开销售商品住房。就在发布通知后一周，南京诞生首个公证摇号楼盘。 长沙： 2017年10月27日，长沙市住建委发布了关于印发《长沙市限购区域内新建商品住房销售摇号具体操作程序》的通知，自公布之日起，长沙市限购区域范围内所有新建商品住房项目，凡累积购房客户大于可供房源的项目，应采取公开摇号方式销售商品住房。 成都： 2017年11月16日，成都市城乡房产管理局与成都市司法局发布《关于商品住房开盘销售采用公证摇号排序选房有关事宜的通知》，通知规定，成都市新取得预售许可或现售备案的商品住房，开盘销售全部实施公证摇号排序选房。 2018年5月15日晚间，成都市调控再升级。 发布《关于完善商品住房开盘销售采用公证摇号排序选房有关事宜的通知》提到，一个家庭一次只能参与一个项目摇号，骗取购房资格者3年内不受理其购房登记。公证摇号顺序按照棚改货币化安置住户、刚需家庭、普通家庭进行。 武汉： 2018年3月15日，武汉市房管局发布《武汉市刚需人群首次购买新建商品住房优先选房操作规程（试行）》征求意见稿。文件中明确规定在武汉市无自住房、符合住房限购政策规定且此次购房前3年内无住房交易记录为刚需购房家庭，可享受优先选购1套新建商品住房。 相比南京市出台的“公证摇号买房”政策，武汉市的政策更加照顾刚需购房者们。 杭州： 3月28日，杭州市住房保障和房产管理局官方网站公布，针对近期商品住房市场出现的炒卖房号、捆绑搭售等违规行为，将开展专项整治行动，并将采取公开摇号全程公证的方式，切实规范市场销售行为，维护市场秩序。 西安： 3月30日，西安市房管局发布了《关于进一步加强商品住房销售管理的通知》明确，意向购房人数多于可售房源的，应采取公证摇号方式公开销售，由公证机构全程监督，严禁内部预留房源或设置全款优先选房等限制性条件。 摇号买房火爆堪比打新 公证摇号有别于以往的开盘“摇号”形式，以往房企搞的摇号可能存在单方面制造房源短缺的“假象”，即既当裁判又当运动员的行为。 目前，全国共有7个城市出台了购房摇号政策，多地出现了中签率超低的现象。 据报道称，成都一楼盘登记摇号数万人，但仅有1000余套新房可供出售，排队的队伍绵延几公里；杭州某楼盘共有2998户家庭参与摇号，中签率仅为6%；南京15000多人抢夺3177套限价房 摇号买房让我们依稀看到了火爆的股市打新，开始具备了打新股的部分特点。七万人抢千套房，超低的中签率，火爆的绵延几公里排队场面，似曾相识，像极了打新股。 目前，新股发行实行免资金的市值配售制度，新股被作为二级市场的补偿或福利发放。新股申购中签率极低，大多在万分之几。 楼市摇号的主要原因，当然是因为和新股一样的价格落差，新楼盘与旧楼盘之间存在价格倒挂。在部分实行限购政策的城市，新旧房价差单平可达万元，摇号买上一套房子就可能一下子挣上一百万。股市打新股中签率低不说，中一签也就挣上几万，而摇号买房说不定能挣百万。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

43家上线银行存管网贷平台爆雷 华兴银行最惨

在防范金融系统性风险的大背景下，监管思路亦在不断调整中，网贷平台备案延期已成定局。虽然网贷备案的具体的规定尚未明朗，但网贷平台合规的步伐不会止步。其中，网贷平台上线资金银行存管就是重要的合规条件。 据融360最新的统计数据显示，截至2018年5月21日，全国共有857家正常运营的网贷平台上线银行资金存管系统，占正常运营平台的56.27%。目前有近六成正常运营平台上线银行存管，较去年同期有大幅增长，主要原因在于随着备案时间的递延，合规成本增加后不少平台选择主动退出网贷行业。从参与存管银行的数量看，存管银行增加至69家，较上月同期新增了4家银行。江西银行和华兴银行对接并上线的资金存管平台数量仍然最多，分别为85家和83家，上线平台数量为个位数的有48家银行。 然而，上线银行存管的平台并不代表其安全性。截至目前，共有43家上线银行存管的平台出现问题，较上个月新增7家。其中25家出现提现困难、10家停业、5家跑路、2家经侦介入，1家良性退出。 华兴银行上线的资金存管平台数量为83家，排在第二位。值得关注的是，截至2018年5月21日，累计有17家上线华兴银行资金存管的平台更换资金存管银行。融360网贷分析师在体验华兴银行资金存管系统时发现，出借人设置交易密码时需安装控件，且可能会出现浏览器不兼容的问题，需要更换浏览器重新操作。投标时仅需输入交易密码即可直接投标，容易发生投错标的情况。充值过程相对麻烦，需要使用绑定银行卡的手机银行、网银或柜台转账，无快捷通道。充值不收费但每笔限额及每日限额相对较低，影响投资体验。 某平台在更换资金存管银行时也表示，“华兴银行注册步骤麻烦，强制用户进行脸部识别。注册后用户绑定非本行银行卡时，成功通过的概率较低，且华兴银行营业布点极少，极大地限制了用户”。除此之外，上线华兴银行资金存管的平台中有8家变成问题平台，其中5家提现困难、3家停业，问题平台数量位居第一，削弱了华兴银行资金安全“背书”能力，因此不少平台选择更换存管银行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

违约事件频发，证监会与最高法优化违约诉讼解决途径

尽管打破刚兑正在逐渐成为市场常态，但大量投资者尤其是中小债民的维权仍然艰难。 第一财经近日从知情人士处获悉，针对债券违约诉讼过程中存在的一些问题，监管部门正在与最高法进行有关研究，以寻求优化违约诉讼的解决途径，进一步畅通司法救济的有效机制。 此外，监管部门还对公司债券上市规则作出进一步规范。5月25日，上海证券交易所发布《上海证券交易所公司债券上市规则（2018年修订）（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》），专设“上市预审核”章节，并对债券信息披露、中介机构职责、投资者权益保护、停复牌、自律管理等多个方面作出修订。 企业债多打折兑付 5月17日，新疆金特钢铁股份有限公司公告称：2013年发行的企业债“13金特债”将提前到期。对于持有本期债券的机构投资者，金特钢铁将以票面价值60%的比例进行打折偿还对其持有份额的本金部分；对于持有本期债券的个人投资者，公司将对其持有份额的本金全额兑付。 事实上，这并非首例打折兑付的企业债，早在2017年，“13弘昌燃气债”的兑付也采取了折价回售的方式。 在机构投资者看来，“同债不同权”这一处理方式并不市场化；而个人投资者认为，由于风险认知、承受能力以及对于发行人的了解程度明显低于机构投资者，优先偿付个人投资者有利于保障中小投资者权益。 第一，两类投资者对于不同评级债券的隐含风险理解程度不同。在个人投资者看来，评级公司将AA级债券定义为“偿还债务能力很强、受不利经济环境的影响不大、违约风险很低”，因此个人投资者认为这一等级风险不大；机构投资者普遍认为，AA级债券属于低评级、高收益债券。 第二，个人投资者对于发行人了解程度相对较低，对于财务信息的真实性判断能力也弱于机构投资者，在债券暴跌之际往往没有作出及时的止损。 以“12春和债”为例，2016年3月连续9个交易日暴跌后停牌，而目前此债券已经从交易所摘牌，该债券在2016年停牌后至2018年摘牌中间并未复牌。 为了防止债券市场风险、保护投资者合法权益，2017年6月沪深交易所在《债券市场投资者适当性管理办法》中，对个人投资者门槛和投资范围进行了进一步修订。 一方面，申请资格认定前20个交易日名下金融资产日均不低于500万元或者最近3年个人年均收入不低于50万元，而此前个人投资者名下金融资产不低于人民币300万元即可参与投资；另一方面，个人投资者仅能购买AAA级公司债券和企业债，AA+以及AA级别的公司债、企业债只能卖出而不能再买入。 投资者“刚兑信仰”未破 5月15日， 中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席全国政协“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会时强调，“要建立良好的行为制约、心理引导和全覆盖的监管机制，使全社会都懂得，做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的”。 事实上，尽管信用违约时有发生，但投资者当前仍未打破“刚兑”信仰。以“11超日债”为例，2014年这只债券发生实质性违约，成为了首只打破刚性兑付的公募债券。但由于发行人成功引入重组方，最终对债权人完成了全额兑付。 但与超日不同的是，近年来一些发生违约的主体并未上市，也不存在所谓的“壳价值”，在债务负担较重的情况下引入重组方具有极大的难度。尽管打破刚兑已经逐渐成为市场常态，大量投资者尤其是中小债民的维权仍是最棘手的问题之一。 一方面，包括“15五洋债”、“12春和债”以及“11凯迪MTN1”在内的大量信用债并无担保或其他增信措施，投资者的债权难以得到有效追偿。 另一方面，违约债券往往存在信息披露有误和募集资金的违规使用等问题。在投资者看来，发行人信息披露的问题背后是受托管理人和评级公司等中介机构的不尽责。在这类债券违约后，债权人并不愿将债权授权受托管理人，受托管理人无法为这部分债权人进行财产保全。“15五洋债”及“12春和债”投资者看来，中介机构负有一定责任，甚至具有连带赔偿责任。 值得注意的是，因骗取发行核准，“15五洋债”的发行人五洋建设已成为首只涉嫌欺诈发行的公募债。由于五洋建设涉嫌以虚假申报文件骗取公开发行公司债券核准、非公开发行公司债披露的文件存在虚假记载等，证监会已对五洋建设及董事长陈志樟等人处以共计4140万元的高额罚款。 第一财经从知情人士处获悉，证监会将于近期向五洋建设下发正式的处罚书。另外，针对债券违约诉讼过程中存在的多重问题，监管部门正在与最高法进行有关研究，以寻求优化违约诉讼的解决途径，进一步畅通司法救济的有效机制。 监管持续加码 记者了解到，近年来，证监会与沪深交易所不仅对债券发行人加强了募集资金使用以及信息披露的管理，还加强了债券存续期信用风险管理指引，通过对风险监测不力的券商下发警示函等，狠抓受托管理人责任落实。 此次发布的《征求意见稿》在多方面作出了修订。 第一，在规范准入端自律管理方面，一是专设“上市预审核”章节，进一步明确债券预审核的权限、申请文件要求、自律监管权限及期后事项报告的要求；二是将自律监管对象范围扩大至发行人控股股东、实际控制人，发行人董事、监事、高级管理人员或履行同等职责的人员，以及为债券上市提供服务的律师事务所、会计师事务所等证券服务机构。 第二，强化信披监管方面，明确规定发行人应当指定董事或者高级管理人员担任信息披露事务负责人，并对相关人员及其变更情况及时披露；在定期报告披露上，删除延期披露条款，明确发行人定期报告披露的内容与格式应当符合中国证监会及上证所的相关要求。 第三，为避免债券长期停牌、进一步规范债券停复牌制度，明确发行人未按规定申请停复牌时，上证所为维护证券市场秩序可视情况强制停复牌；明确停牌期间发行人的信息披露义务，以及受托管理人的排查和披露义务，充分保障债券投资者的知情权，强化停牌期间的风险揭示，做好投资者预期管理等。 此外，此次《征求意见稿》还完善了债券持有人会议相关安排，允许受托管理人在特定情形下可简化持有人会议召集程序，提高持有人会议决策效率，进一步强化投资者权益保护机制安排。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华信证券现金宝业务暂停

“由于业务调整，您持有的华信证券金玉满堂系列产品将于4月11日结束，预计将于4月12日达到您的现金宝账户。”今年4月初，华信证券“现金宝”APP的一位用户收到这样一条短信。这款投资期限本为363天的T+0收益凭证产品，却在发行4个月后清盘。 现金宝业务是华信证券互联网券商战略定位的架构体系重要构成之一。其现金宝APP旗下分为三块产品：即名为“现金宝”的货币基金产品、名为“定活宝”的5万起存的收益凭证产品（带有“随心取”功能，即T+0），以及100万起存的高端理财。上述短信中的金玉满堂系列产品即为定活宝项下的具体项目名称。“现金宝整个APP处于全部暂停的状态。”一位华信证券客服人员在5月25日告诉记者，“集团公司有些不太好的新闻，对证券公司造成了一部分影响。为了保证证券公司正常运行，所以把资管业务先暂停。公司的定活宝产品都是T+0极速到账的，这种T+0业务一旦有风言风语，客户肯会把钱拿回去，我们公司这块业务又是垫资的，肯定没有办法在这么短时间让客户的钱极速到账。” 经济观察报记者获悉，目前，现金宝APP下所有华信证券自有产品已全部暂停新增项目。其中，以华信自有收益凭证为产品的“定活宝”存量业务已全部清退，高端理财在到期后慢慢进行清理，内设货币基金“现金宝”现在不能存入只能取出。据了解，不止个人客户，针对企业客户退出的机构版现金宝亦处于暂停状态。 一位券商主管发行收益凭证人士告诉记者，目前券商发行收益凭证采取事后备案，“现在不可以发随时赎回型的，3月份就已经叫停了。” 现金宝业务全面暂停 2016年现金宝业务上线时，华信证券一位内部人士接受经济观察报记者专访时表示，在上线之初，华信现金宝业务下收益凭证的6月期基准年化收益率达5.8%，为当时市场上货币基金平均7日年化收益2.4%的2.5倍左右，是银行活期存款利率0.35%的17倍，且为保本固定收益产品。 一位江浙券商资管人士向记者表示，此前一部分客户曾向其询问过华信现金宝系列产品，这位资管人士所在券商无法提供T+0高流动性产品，因此华信现金宝业务“抢”走了一定的客户。 “定期理财随心取是战略性产品，这将颠覆性地提升投资者的用户体验，大大提高市场上收益凭证的交易量。”华信证券总裁陈灿辉表示。 据华信证券一位内部人士表示，陈灿辉当时来华信，即是为了发展华信证券互联网金融业务。据了解，陈灿辉前一份履历是汇添富基金公司副总经理，其负责期间汇添富作为首家开通货币基金网上直销T+0赎回业务的基金公司备受市场关注。因此，陈加盟华信也被认为是为实现随心取等T+0业务而来，经由其一手打造。 华信证券方面接受记者采访时曾表示，“随心取”是华信证券“资本交易型投行+互联网券商”双轮驱动战略核心重要一环，展现了华信证券获取资产能力以及互联网技术能力的完美结合。 记者了解到，该业务由于保本、高收益和T+0的特点，业务增长迅速。截至2015年11月14日，华信证券定活宝在试运营阶段一共推出了30个收益凭证产品，总募资规模环比增长128%。至2017年初，华信证券相关负责人再次接受记者采访时，该业务数据已变为“互联网金融业务全年累计交易规模达261.29亿，上线半年的现金宝保有规模超过80亿。” 据了解，华信证券定期理财随心取T+0活期化，是通过收益凭证T+0实现的。在华信现金宝APP上，当用户发起取回后，通过华信现金宝及中证机构间交易复杂的业务流程、系统，实时到达用户的现金宝账户中，用户可以借助华信现金宝取现秒级到账的体验，提现到银行卡。 要实现定期随心取，华信证券把收益凭证行业标准向前推进了两步：7*24小时交易，T+0取现；收益凭证从机构间交易为主，向普通C类客户提供交易服务转变。 在华信证券互联网券商战略中，完成了三大业务体系的架设：个人财富管理，包括活期理财、定期宝随心取、高端理财以及基金超市；企业理财，针对企业客户推出的机构版现金宝；证券交易平台——华信涨停宝。 据记者了解，目前现金宝APP即囊括了活期理财、定期宝随心取、高端理财的个人财富管理业务已全部处于暂停状态。 华信证券公关负责人向记者表示，目前上述业务均处于暂停状态。 此外，记者拨打华信证券客服电话，客服人员表示，包括机构版现金宝和针对机构客户推出的现金管理产品也已暂停。 “之前也发生过在同一个时间点内客户大规模赎回产品，导致流动性问题。我们公司在短时间也没办法一下子把钱都给到客户，有时候就晚了一天两天，这些客户就投诉到证监会等等，造成不太好的影响。为了不造成过多投诉，出于各种方面考虑暂停这方面的业务。”上述客服人员表示，“这种产品肯定是要有一部分人存进来，一部分人取出去，达到一定的平衡，现在客户不断往外取，对于资管部、交易员没有办法维持产品正常的状态。” 多轮增资壮大注册资本 华信证券业务部门人士向记者表示，定活宝业务过去为T+0模式，2018年3月份改为了T+1，原因是那段时间投资者T+0取的量超过了公司规定的上限，公司之后就改了。 一位投资者即向记者表示，出于对风险把控原因，其在华信证券方面将规则修改为T+1后便将定活宝产品赎回。 此前，华信证券一位内部人士向记者介绍时表示，为实现T+0模式，定活宝采取垫资模式，即华信证券方面为赎回客户垫付赎回资金以实现T+0。这也因此，对于注册资本等有着极高要求。 上海华信国际集团有限公司2014年8月获得华信证券后，先后对其多轮增资，使其注册资本金从5亿元迅速增至112亿元。 也因此，2017年华信证券年报披露，2016年5月至2016年12月期间，公司现有唯一股东上海华信国际集团有限公司先后四次向公司增加注册资本共计人民币74亿元整，截至2016年12月19日，公司注册资本为79亿元整。而2017年4月至9月，公司唯一股东上海华信国际集团有限公司又向公司先后两次增资共计人民币33亿元整，截至2018年5月25日，工商资料显示，上海华信证券注册资本为112亿元。 据Wind显示，按注册资本排名，华信证券排在海通证券之后，位列第五，名次先于银河证券、国泰君安等老牌券商。但与之鲜明对比的是，华信各项业务在行业里却并不出挑，其2017年投行业务收入仅为1.08亿元、经纪业务收入1637万元。 关于本次暂停的华信证券现金宝APP及相关业务，一位券商资管人士告诉记者，定活宝其实就是购买华信证券发行的收益凭证，不属于理财，“现在全市场能够达到保本要求的只有收益凭证。所以资管新规出来以后，一些大机构或者上市公司资金想要购买产品里面有明确保本字样的，就只有收益凭证。” 不过，该资管人士表示，目前在其券商购买收益凭证无法享受T+0，一般分为167天定期、54天定期、13天定期等等。其所在券商不能采取T+0模式进行垫付是因为资管新规不允许刚性兑付，“现在市场对于这种用自有本金去垫付属不属于刚性兑付存在争议。”其表示，收益凭证的本身属性是证券公司的一种融资模式，是属于证券公司和客户的债务关系，“当然是证券公司越大信用级别越高越好。” 但是由于华信系出事，给华信证券T+0模式带来了未曾想象的挑战。 此外，记者获得一份材料显示，上会会计事务所正在对华信证券截至2018年3月31日的财务报表进行审计。 一位从事审计方面人士表示，季报本不用进行审计，在该时点进行审计可能与华信系整体目前情况有关。 在此之前，据披露，该会计事务所曾经给予华信证券出具无法表示意见。上会会计在意见中表示，无法形成表示意见的基础在于存放华信财务公司资金可能无法收回以及“我们无法合理保证华信证券关联方和关联方交易的相关信息得到恰当的记录和充分的披露，及这些交易可能会对华信证券的财务报告产生重大影响。” 该会计事务所的意见中还提到，截至2017年12月31日华信信证券存放在上海华信国际集团财务有限责任公司（“华信财务公司”）的存款余额为人民币16亿元。华信证券子公司上海华信资本投资有限公司（“华信资本”）之联营企业上海新丝路华信股权投资基金合伙企业（有限合伙）（“新丝路基金”）截至2017年12月31日存放于华信财务公司的存款余额为28.9亿元，根据2018年3月30日新丝路基金合伙人会议决议，其中18.9亿元的存放华信财务公司存款归属于华信资本。截至审计报告日，华信财务公司面临重大流动性风险，导致其成员单位在华信财务公司的存款兑付困难，无法保证上述存款的支取。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托频爆雷 信托领域将成重点检查对象

　　为加强金融统计工作管理，提高金融统计数据质量，更好地为货币政策决策和宏观审慎管理服务，央行为期半年的2018年金融统计大检查工作已在5月拉开序幕。相关人士表示，此次自查活动的开展，有助于相关机构健全监督机制、梳理自身业务情况，有效防范和化解以后计财条线业务风险。而央行开展的此次大检查，范围涵盖各类信托、财务公司、金融租赁等机构。 　　监管指向信托风险领域 　　信托领域的风险已经暴露的很明显。近期有消息称，四川信托-川诺2号集合资金信托计划2017年9月到期之后，承诺延后6个月兑付，但今年4月仍没有按期还款。在四川信托4月5日出具的一份带有还款计划的告知函中显示，被投资企业承诺，2018年7月31日之前，分四次归还觅玺投资全部本金和收益，其中4月30日归还本金500万元，5月31日归还本金1000万元，6月29日归还本金2000万元，7月31日归还本金2270万元。随同本金一起支付的还有投资收益。不过，到目前这份告知函中的还款计划依旧没有兑现。 　　一拖再拖，这是不少违约公司现在惯用的伎俩。此前还有报道称，有投资者在2010年购买中诚信托信托产品，本该在签署合同后1年半即还本付息，6年过去后，至今仅收到利息。由于无法收回项目资金，产品到底清算还是继续约定延期，仍不得而知。 　　信托领域的风险已被管理层重视。中国人民银行近期印发《关于开展2018年金融统计检查的通知》，79号文显示，此次2018年金融统计检查于5月至10月开展，检查的内容包括：金融机构统计管理情况，重点评估金融机构统计管理相关内控制度安排与效果。金融统计数据质量情况。包括全科目资产负债统计数据质量、专项统计数据质量、理财与资金信托专项统计数据质量三部分。在理财与资金信托专项统计数据质量方面，包括募集信息、资产负债表项目分类信息、股权明细信息、贷款明细信息和收益率信息的完备性和准确性。重点检査理财和资金信托收益率信息、股票及其他股权信息的准确性。 　　专家分析信托公司缺漏 　　普益标准监测数据显示，2018年4月共有50家信托公司成立了957款集合信托产品，成立数量环比减少65款，降幅为6.36%。从资金运用方式看，债权投资类产品327款，环比减少2款，占比回落1.30个百分点；物权投资类产品322款，环比增加16款，占比上升0.61个百分点；证券投资类产品135款，环比增加28款，占比上升2.50个百分点；股权投资类产品80款，环比增加34款，占比上升3.31个百分点；组合运用类产品42款，环比减少21款，占比回落2.35个百分点。 　　普益标准研究报告认为，就信托行业而言，目前68家公司四类不同的股东性质，带来了公司对于风险管理职责、前后台业务人员配备、高层管理等方面的不同，体现出在经营管理、法律规范上的缺漏。央企类信托公司管理层人数比例较低，中后台人员配置较少，风控部门人员配置同样较低。金融机构类公司高层人员比重较低，中后台人员配置较多，风险控制投入人力较多。地方政府和国企类公司高层人数比重较高，中后台人员配置较多，但风险控制投入较少。民营类公司高层人数较高，中后台人员配置较高，风控投入同样较高。 　　相关分析表示，在资管新规正式出台后，信托业亟需发挥自身优势，创新模式，因地施策，全方位推进业务转型，构建长效的盈利机制和稳健的业务模式，切实回归信托本源、服务实体。2017年，信托业在社会责任相关的业务领域投入继续扩大，在公益慈善、社会基础设施建设、新兴产业支持、绿色环保、医疗教育养老等方面都有更大的贡献。而分析人士称，2018年，信托业在这些领域的投入还会不断扩大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

外资机构逾10家 内外资私募共舞

　　自2016年证监会允许外资资产管理机构申请私募牌照以来，已有超过10家外资机构获批私募牌照。境内私募如何应对华尔街之狼？笔者认为境内私募具本土优势，10年来优质私募犹如扬子鳄在特殊的环境下习得了适应环境的管理机制和投资方法，大可不必恐惧华尔街之狼。 　　华尔街之狼来了 　　2013年QDLP制度伊始，国外对冲基金巨头开始在国内募集资金，出海投资国外资本市场。这一时期，全球最大，最引人注目的一批对冲基金公司：元盛、英仕曼、橡树、奥氏、肯阳资本等开始借道QDLP在境内运作，但由于各种原因， QDLP发展相对缓慢。 　　尤其是近两年，随着人民币币值重回坚挺，QDLP关注度再次下降。QDLP制度后，WFOE制度将对外开放尺度提升。自2016年6月政策推出以来，全球各大著名资产管理公司纷纷行动，着手设立独资企业。富达基金是第一个吃螃蟹的，而对冲基金的第一家则是英仕曼。但不论是富达这类传统意义上的公募基金，还是对冲基金，在国内申请WFOE资格后，申请发行的产品，在国内都属于私募产品，国内私募将直面竞争。 　　截到目前，贝莱德、领航、富达国际、瑞银、JP摩根、安联保险、纽银梅隆、安盛集团、德意志银行、富敦、英仕曼等外资机构均在华设立了资管类WFOE。就全球体量来看，这些都是名符其实的巨头。截至今年3月末，贝莱德管理全球资管规模6.32万亿美元、领航投资全球资管规模5万多亿美元、瑞银2万多亿美元。富达利泰、英仕曼、路博迈、瑞银资产等都已经在国内发行了私募基金产品。 　　本土私募具有一定优势 　　面对国外基金的竞争，国内本土私募有一定的优势。首先，本土私募更易取得信任。资管行业的基石是信任。相较于外资机构，本土机构更容易取得信任。国内私募好比都是邻居家的小孩，看着长大的，知根知底。例如，公募基金出身的明星基金经理在初期的发展中有优势，募资相对容易。此前的公募一哥王亚伟、兴全的总经理杨东，尽管足够低调，但仍然不乏拥趸。与之对应，投资者对于国际大佬实际还是很陌生，比如贝莱德、瑞银这些全球管理资产前列的公司，在国内不少高净值客户眼中不如淡水泉、景林、高毅、星石等知名私募有号召力；其次，国外知名机构更强调的是组织、机制，人性不足，他的基金经理光芒很弱化。国内私募规模相较国外还很小，往往创始人决定了公司的投资风格。而在传播上，明星基金经理更容易传播和接受；最后，本土基金在投资策略上具一定优势。我们的资本市场是逐步完善的，也决定了规则是在变动之中。本土私募，生于斯，长于斯，对国内环境更了解。 　　而本土劣势即是海外基金的优势。国内环境相对单一，普遍交易的品种是二级市场的股、债，国内的衍生产品也处于小荷才露尖尖角的初始阶段，远不如海外基金面对的工具丰富。衍生品市场具有套期保值，分散风险的作用，作为一个资本市场大国，其大力发展有其现实的逻辑。近几年来，上证50期权、原油期货等等都陆续面世，衍生品市场逐步发展。海外基金，特别是对冲基金在这上面都积累了大量经验，新投资工具的诞生让海外基金有弯道超车的机会。事实上，海外基金在国内设立的首只产品，都瞄准自己的优势。如英仕曼成立的第一只产品即为量化产品，路博迈成立的产品是债券产品等。 　　在与本土私募和海外基金的接触中，笔者认为海外基金风控意识也较国内私募更具优势。海外基金普遍重视风控，相形之下，木土私募对风控的理解还处于比较前期的阶段。笔者认为私募的风控至少应包含三个层次。第一层为运作上的合规，遵行现行的法律法规，关系生死存亡；第二层是净值层面，风控应该确保公司投资风格长期稳定；第三层是人员管理流程，包括内部制度、信息披露等。笔者发现近年来，国内私募公司越来越重视风控，运作也越来越规范。在中国主场作战，内外资私募各有优劣，扬子鳄不必畏惧 华尔街之狼。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

“民间小额贷款”诱发不少刑案

虽然被称作“民间小额贷款”，但由此引发出的刑事案件里，涉案金额一点也不小。北京二中院上午通报称，从2015年至2017年，二中院共审理因民间小额贷款引发的刑事案件20余件，犯罪金额达一亿余元，涉及诈骗罪、集资诈骗罪、金融票证罪、非法拘禁罪、故意伤害罪、故意杀人罪等多项罪名。 　　据二中院通报，在一些涉及高利贷索债型犯罪中，已经出现了索债人员职业化、放债索债产业化，团伙作案的特点，暴力索债的过程引发了包括债权人、债务人或第三人在内的人身伤害案件，或因拘禁、威胁债务人引发非法拘禁案件，或因财物的损毁引发故意损害财物案件。在一起非法拘禁犯罪案件中，被害人魏某受姐夫陈某所托，以自己的名义向邵某借款90万元，月息为1.8%。结果姐夫生意亏损还不了钱，邵某委托王某等人向魏某讨债。王某等人将魏某拘禁在丰台区一大厦内，其间还有侮辱、体罚行为，魏某最后在被拘禁地点跳楼自杀死亡。二中院经审理，以非法拘禁罪分别判处涉案的王某等人12年至9年不等的有期徒刑。 　　根据二中院的调研，民间小额贷款很容易与金融犯罪、诈骗犯罪“彼此诱发”，具体表现为一些小贷公司为获取资金向金融机构骗取贷款或向社会公众非法集资；部分集资诈骗犯罪分子虚构“高回报、低风险”项目，唆使被害人以房屋抵押、借款合同等方式向民间小贷公司贷款进行投资，案发后不仅投资款血本无归，抵押的房屋也难以收回，造成惨重损失；还有少数借款人因欠下高利贷而铤而走险，骗取银行、其他金融机构贷款或诈骗他人财物。 　　民间小额贷款引发的刑事案件涉案金额巨大，容易引发集资诈骗等涉众型经济犯罪。以往，小额借贷多发生在亲朋好友之间，而现在出现了向以牟利为目的的第三方陌生关系代理的发展趋势，由此催生了大量专门从事收放贷业务的担保、投资公司和非法钱庄，专门对外进行放贷业务赚取高昂的利息。 　　在诱发了刑事案件的一些借款活动中，借钱的往往没有风险防控和法律常识，签借款合同时，连合同里写什么都没读过。 　　对于各种无资质的民间借贷“组织”和众多借贷机构、小额贷款公司，监督管理部门不尽相同，容易导致监管不利。而在司法实践中也清晰地显示，民间借贷当中混杂着高利贷，这些高利贷存在一定的隐蔽性，规避法律能力较强，监管部门难以及时掌握有关情况，打击犯罪难度较大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

区块链创业北上深最热 场景应用资本更关注

日前，工业和信息化部信息中心发布《2018中国区块链产业白皮书》（以下简称“《白皮书》”）。《白皮书》指出，区块链作为一项颠覆性技术，正在引领全球新一轮技术变革和产业变革，有望成为全球技术创新和模式创新的 “策源地”，推动 “信息互联网” 向 “价值互联网” 变迁。 我国区块链产业发展方兴未艾，目前尚处于早期阶段。由于经济发展的内在规律及政策吸引，区块链公司地域分布相对集中，超七成位于北上深等一线城市。“超级大城市”成为区块链创业的集中地，形成集聚现象，同时，财富效应也吸引着大量新老资本涌入区块链产业，投资更趋于理性，更多关注场景应用领域。 “区块链技术人才匮乏、基础设施不完善是目前亟待解决的问题”，区块链经济学家王学宗认为，“推动区块链应用落地需要营造良好的法治环境，建立合理和宽容的监管政策，以包容心拥抱技术革命，培育适合技术革命成长的土壤，不错过区块链技术带来的大机遇。” 集聚效应凸显 北上深成 “创业大本营” 我国区块链产业目前处于高速发展阶段，创业者和资本不断涌入，企业数量快速增加。 就地域分布而言，北上深等一线城市成为创业者最为青睐的选择，成立公司占全国的七成以上。《白皮书》显示，截至2018年3月底，我国以区块链业务为主营业务的区块链公司数量已经达到了456家，北上深占比高达71%：其中，北京以175家公司、占比38%处于绝对的领先地位；上海以95家公司，占比21%位居第二；深圳以56家公司、占比12%位居第三。 实际上，不仅区块链公司，科技创新公司多是先从北上广深一线城市集中出现，再辐射到浙江、江苏、成都、武汉等地区。“这是科技创新公司发展的普遍现象，符合区域经济发展的内在规律”，区块链经济学家、区块链经济学研究DAO发起人、前科技部副处长王学宗对《证券日报》记者解释道，现代世界经济发展的一个特别规律是超级大城市的出现，超级大城市使得交易成本更低，提高了人们的连接和沟通效率，人群的集中使产业生态的服务环境更加丰富和成熟，贸易条件更好。这也符合经济发展的内在规律。 除此之外，政府政策引导也是重要原因。“近两年，从国家战略层面到地方政府，纷纷加大对区块链项目政策扶持力度，这也吸引了“先知先觉”的社会资本涌入，给区块链创业提供了发展空间”，某区块链行业研究人士补充道。 《证券日报》记者观察到，近两年以来，北京、深圳、广州都拿出“真金白银”鼓励区块链技术发展。 2017年4月6日，中关村科技园区管理委员会印发的《中关村国家自主创新示范区促进科技金融深度融合创新发展支持资金管理办法》提到，支持金融科技企业为金融监管机构和金融机构提供服务，开展人工智能、区块链、量化投资、智能金融等前沿技术示范应用，提高金融服务的效率和便利性。按照金融科技企业与金融监管机构或金融机构签署的技术应用合同或采购协议金额的30%给予企业资金支持，单个项目最高支持金额不超过500万元。 2017年12月份，广州出台《广州市黄埔区广州开发区促进区块链产业发展办法》，这是广州出台的第一部关于区块链产业的政府扶植政策，预计每年将增加2亿元左右的财政投入。 2018年3月份，深圳市经济贸易和信息化委员会发布《市经贸信息委关于组织实施深圳市战略性新兴产业新一代信息技术信息安全专项2018年第二批扶持计划的通知》提到，区块链属于扶持领域之一，按投资计算，单个项目资助金额不超过200万元，资助金额不超过项目总投资的30%。 财富效应驱动 新老资本跑步入场 区块链技术并不是新概念，最早可追溯到10年前。2009年，区块链的第一个区块就已诞生。不过，区块链技术真正受到重视是在最近几年，但仍未有规模化产业应用落地。 “区块链技术人才匮乏、基础设施不完善是目前亟待解决的问题”，王学宗认为，“推动区块链应用落地也需要营造良好的法治环境，建立合理和宽容的监管政策，以包容心拥抱技术革命，培育适合技术革命成长的土壤，不错过这个区块链技术带来的大机遇。” 尽管区块链发展还处于探索阶段，仍难掩新老资本对区块链技术未来前景的憧憬。 在老牌投资机构抢滩国内市场的同时，更多新兴机构将眼光放向海外。在2017年新成立的46家投资机构中，出现了9家专投区块链项目的新型投资机构，它们在新机构中占比近20%。这些新成立的投资机构主要关注海外市场的区块链领域投资。 有投资机构分析人士对本报记者直言道，机构投资区块链项目，主要是出于财富效应的驱动。初期数字货币的爆发使财富呈几何倍数的增长，吸引着嗅觉敏锐的社会资本涌入。不过，随着区块链技术的落地速度的加快，市场也趋于理性，越来越多的机构将注意力放在场景应用领域，对区块链投资市场充满信心。《白皮书》显示，涉及区块链公司股权投资事件数量为249起。行业应用服务相关的公司获投事件数最多，总共达到了113起。可见，投资人对于有具体的应用场景、能够实际落地的项目更为看重。 不仅投资机构，对这颗自留地里结出的新果，互联网巨头也显露出研发的意愿，关注区块链技术实际应用的落地。目前，腾讯、阿里巴巴、百度、京东等互联网行业巨头纷纷加入区块链技术的研究与场景应用中来。此外，华为、小米、苏宁、迅雷等公司也在布局区块链。随着区块链技术的发展以及应用的加速落地，产业规模将不断增加，该领域未来有望成为新的经济增长点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

此创业公司想在脑机界面领域击败马斯克和扎克伯格

三个臭皮匠顶个诸葛亮，以此类推，如果能把一个人跟另外100万人的大脑连接起来，就会诞生“超级大脑”。 正因如此，现在才出现了好几家公司争相开发脑机界面，希望把人的思维与机器连接起来。如果能够率先将笔记本电脑的功能植入你的大脑，就将为人们开辟一条道路，使之得以随意通过无缝渠道与任何人（甚至任何东西）交换信息。 目前有两位IT行业的大佬都在参与这场角逐，他们分别是特斯拉创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）和Facebook创始人马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）。他们两人的项目分别名为Neuralink和Building 8。而据知情人士透露，这两个项目都需要对大脑进行外科手术。 然而，还有一些没有那么野心勃勃的微创方式，也可以解决脑机界面问题。只需要把脑电波的数据转化成简单的指令，然后由应用或设备进行处理即可。一家名为Nuro的创业公司就采取了这种方式。他们希望借助自己的软件平台，让那些因为严重受伤或疾病而丧失交流能力的人恢复这种能力。 外部研究人员认为，与需要手术的方案相比，这种方法更加简单，功能更少，但却易于实施。 如果Nuro的产品能够在初期市场取得成功，该公司就计划扩大这项技术的测试范围。这样一来，便可进一步开拓脑机界面的未来前景。 与思维沟通 今年4月，Nuro首次开放了其Nuos软件的一个版本，希望让那些因为脊髓损伤或其他重大疾病而无法继续交流的人重新发声。 Nuro CEO兼创始人弗朗索瓦·甘德（Francois Gand）认为，这套系统将率先在医院或重症护理中使用。它能让所谓的“禁闭”患者向护士要一杯水，或者通过亚马逊Echo智能音箱播放音乐。 甘德至少针对一名严重脑干损伤的病人进行过一次测试，最近还展示过Nuro用户如何通过平板电脑与这项技术互动。他们把屏幕分割成许多图标磁贴，每一个都写好了一条基本的命令，例如“我要喝水”或者“我有点冷”。之后，用户只要把注意力集中在对应的图标和文本上，即可选择相应的磁贴。 这与神经反馈的理念相同，后者可以让人们通过实时显示大脑活动的方式来运行简单的视频游戏，从而更好地管理他们的脑电波。 Nuos用户甚至可以使用这项技术利用屏幕上的软键盘输入定制信息。 运行在脑电波上的操作系统 在史蒂芬·霍金（Stephen Hawking）采用英特尔提供的沟通设备之前，他曾经使用过几个基于脑电波技术的帽子。但由于他的年龄较大，加上病情严重，所以那种帽子无法捕捉足够强的脑电波信号，因而无法充分发挥作用。 但研究显示，脑电波技术有望为其他成千上万的残疾人提供帮助。根据世界卫生组织的报告，全球每年约有超过50万人脊髓受损。2018年发表在《人类神经科学前沿》期刊上的一篇论文，把应用在残疾人身上的脑电波技术称作“21世纪的一项创新方法”。 “脑机界面技术的发展不会取代现有的治疗方案，但却可以对其形成补充。这是一个很有前景的领域。”该论文的作者写道。 Nuro技术的本质是一款运行在脑电波上的操作系统，所以甘德对该技术的设想不仅限于医院，还会渗透到人们的家中甚至车里。这也是汽车厂商感兴趣的地方。今年1月，日产透露该公司正在帮助司机使用脑电波数据避免碰撞。 “我们本质上是一家操作系统公司。”甘德说。 投资人也认为Nuro的潜力可以进一步扩大。该公司的团队位于加拿大滑铁卢和美国旧金山，他们从谷歌那里获得了10万美元拨款，为谷歌云平台的系统开发了一个组件。Nuro最近还从硅谷生物科技加速器IndieBio获得了25万美元种子基金，并获得加拿大创业中心滑铁卢加速器中心提供的4万加元（3.1万美元）资金。该公司还在SXSW大会上赢得了两项麻省理工学院竞赛（Hacking Medicine和MIT Barracuda Bowl），奖金总额为7500美元。 肯·莫克松（Ken Moxon）在加州大学戴维斯分校负责一个专门研究脑机界面的实验室。她对甘德的愿景并不意外。在他看来，侵入性较低、对用户更为友好的脑机界面可以为未来的进步开辟空间。 但莫克松也对甘德可能遇到的一些技术和财务障碍表达了担忧，例如如何筹集和赚取足够的资金来保持长期的可持续性。 “很多人都做过这事——但都仅限于实验室。”它说，“能做到并不奇怪，但要变成一家财务上可行的公司却是另外一回事。” 通向超级强权：Nueralink和Facebook的发展方向 随着我们的智能手机越来越小，越来越先进，我们也对这些设备上提供的服务越发依赖。（如果你不相信的话，下次旅行时试试看不要打开地图软件。） 嵌入我们身体和大脑的设备也自然也就成了今后的方向。 扎克伯格去年表示，Facebook正在开发“有朝一日能让你只通过思维就可以沟通交流”的脑机界面技术。 无论第一个脑机界面采用的是脑电波还是其他更难获取的信号，第一家能够开发这种技术的公司都可以带领我们走进未来。 一位不肯公开姓名的Neuralink前员工说：“如果能够以脑机界面的速度沟通，而不必开口说话或者输入文字，就可以产生巨大的影响。长期目标跟短期目标并不一样，它会让人获得一种超级强权，让他们开始加快速度，让任何人都无法追赶。” 马斯克和扎克伯格都将他们各自的项目信息对外保密。 马斯克 但也并非无迹可寻。一些Neuralinke前员工透露，这家公司正在开发一种微芯片和小型电子设备，可以最终可以在动物身上测试。他们还表示，Neuralink的员工经常与研究动物测试的人交流。 加州大学戴维斯分校公关负责人安迪·菲尔（Andy Feel）证实，该校的几名员工的确针对跟老鼠有关的研究项目与Neuralink展开积极合作。 与此同时，公开资料显示，Facebook似乎还不准备在加州开设动物实验中心。 由于人类对大脑的了解很少，所以专家认为，未来几年不太可能看到基于手术的脑机界面。于是，Nuro的价值便体现出来。 “我们希望尽可能提高安全性。我们不想做开颅手术。有些人可能会问，‘我们是否在入侵大脑？’对这样的人来说，非创伤性脑机界面就可以解决这种问题。”干的说。 从医院到家庭：把应用带入Nuro生态系统 除了解决“禁闭”病人的交流问题。甘德的Nuro系统还希望让医生可以看到与病人不同的界面。这可以让医生远程监控那些存在严重创伤或面临中风风险的人。 这款软件还可以被动收集大脑活动数据，其中包括各种与警戒和睡眠有关的脑电波形态。 甘德表示，因此，Nuro的系统可以探测异常的脑电波形态，比如，面临中风等神经系统问题的人所呈现的脑电波形态。医疗专家可以远程监控这种情况，并通过观察到的信息来制定急救辅助决策。 但甘德希望，如果他的系统能够突破医疗范畴，在家中使用Nuro的人就可以获得比医院里更多的服务。 家庭用户可以通过一些功能来加快沟通程序，例如配合新闻应用或社交平台使用的速度更快、更动态的键盘。未来，甘德还希望开发者能够创造出兼容Nuro生态系统的应用版本，就像它们目前对Android和iOS提供的支持一样。 “我们还能让用户通过神经系统控制你的应用。”甘德说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大脑-计算机接口启示

虽然像核磁共振成像(MRI)这样的大脑分析技术不断地升级更新，但有时研究人员需要从本质上了解人类大脑。为了从特定大脑细胞和区域获得信息，以及将大脑与某些假肢或者医疗设备结合在一起，物理电极装置必须插入大脑之中。 但该方案存在一些弊端，近期科学家呼吁改进安全使用方法，并且希望更好地分析这些电极如何“沿途”摧毁大脑细胞，以及如何触发大脑炎症性免疫系统反应。 美国卡耐基·梅隆大学研究人员发现一种变通方案，他们研制一种易弯曲、粘糊糊的硅质水凝胶，能够粘在大脑神经组织上，将无创电极附在大脑表面。 水凝胶已在猫的背根神经节进行了测试，背根神经节是脊椎神经细胞簇，这种封闭电极能记录脑活动，而无需真实将大脑暴露在电极上。 研究人员希望他们的研究工作能够引领一个安全神经植入物时代，并且产生更好、更精准的神经读取数据，有助于我们理解人类疾病及一些大脑生理问题。 卡耐基·梅隆大学工程师克里斯·贝廷格(Chris Bettinger)在一份新闻稿中说：“想像一下你有一碗果冻，你将一个硬质塑料叉子放在碗中，并且来回搅动。这种效果就像是将一个传统电极插入大脑组织所导致的伤害。” 虽然电极并不具有那么严重的破坏性(我们可以非常放心，神经外科医生和研究人员不会随意地摆动电极，电极也不会“吞噬”大脑组织)，但是电极的确会在大脑皮层下造成少量的结构性损伤。 科学家仍对成年人大脑能否生长出新细胞产生分歧，但最好的办法是尽可能减少大脑钻孔次数。最重要的是，大脑知道电极并不属于这里，会启动免疫系统对抗电极。这将导致电极最终降解，意味着它们会发出不准确的细胞记录，阻碍神经科学研究。因为水凝胶呈现出类似大脑的结构，人体不太可能对水凝胶产生抗性。 现在说这种新型神经植入水凝胶如何影响医学神经科学领域还为时过早，但如果人体试验和近期进行的猫实验效果一样，那么未来大脑-计算机接口将变得更加无缝，也不会造成身体伤害。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

史上最严数据监管条例生效 欧盟GDPR划定天价罚款红线

对于GDPR的影响，Veeam中国区总经理施勤建议，企业首先应当任命数据保护专家，以为确保企业满足GDPR合规要求、提供数据备份和专业工具方面提供支持和建议。同时为了解自身所储存处理的数据，企业应当组织数据审计。 经过两年的过渡期后，欧盟《数据保护通用条例》（General Data Protection Regulation，简称GDPR）5月25日正式生效。 该条例被视为“史上最严”数据监管条例。一方面，它对于“合法”的定义极为严苛，还赋予了数据主体广泛的数据权利和自由。另一方面，它设定了天价罚款，对于违法行为，轻者处以1000万欧元或者上一年度全球营收的2%（两者取其高）的罚款；重者处以2000万欧元或者企业上一年度全球营收的4%（两者取其高）的罚款。 从实施角度而言，GDPR覆盖范围也极广。不仅成立地在欧盟的机构必须遵循，甚至成立地非欧盟的机构，但只要提供产品或服务的过程中涉及欧盟境内个体数据，便必须遵循GDPR。 根据普华永道的调查数据显示，68%的美国公司预计将花费100万到1000万美元的投入来满足GDPR的合规要求，另有9%企业预计将花费超过1000万美元。Ovum公司调查结果则显示，52%的受访IT决策者预计会因为违规行为而面临罚款。 围绕GDPR将带来的影响，Veeam中国区总经理施勤建议，企业首先应当任命数据保护专家，以为确保企业满足GDPR合规要求、提供数据备份和专业工具方面提供支持和建议。同时为了解自身所储存处理的数据，企业应当组织数据审计。 施勤还指出，由于公民对个人数据享有更大权利，为了不在满足民众数据需求上花费过多精力，并且在必要时能够找到所需数据，企业需确保使用合理方法为每个数据点定位。而在数据泄露事件发生时，根据GDPR的数据泄露通知要求，企业必须在发现数据泄露的72小时内通知相关部门，因此企业最好事先制定合理的方案。 数据的合规使用 GDPR要求个人数据处理必须要有合规的理由和方式，而对于“合规”的定义非常严苛。 首先，GDPR强调数据所有者的知情权，规定数据使用必须事先征得数据主体的同意，而且“同意”必须是具体的、清晰的，是用户在充分知情的前提下自由做出的。如果数据使用范围扩大，无论是将数据提供给第三方或作为企业对外服务的一部分，都必须重新获取数据主体的授权和同意；数据主体还可以随时撤回同意权利。 其中，GDPR强调了使用者在使用数据时，需表明其特定的使用目的，这也就意味着过度获取数据将受到控制。事实上，21世纪经济报道记者发现，当前大量企业尤其互联网企业提供服务的前提是用户“同意”个人数据的授权使用，而这些授权数据中许多是不合理的。 “一个P图工具为什么要用户授权使用通讯录等信息？”中国互联网协会研究中心秘书长胡钢向21世纪经济报道记者质疑道。在他看来，企业在要求用户授权使用数据的时候，应当遵循正当、必要、最小化原则，否则就是违法行为。 此外，GDPR强调数据主体的“被遗忘权”和“数据可携权”，前者是指用户提出数据删除要求时，企业需要在数据库内找到数据并删除，如果数据已传播或提供给第三方使用，企业还有责任通知使用者予以删除。 “数据可携权”则表示数据主体有权将一个数据控制者的个人数据转移到另一个数据控制主体中。比如Facebook的用户可以将其账号中的照片以及其他资料转移到其他社交服务网络上。该权利不仅适用于社交网络服务，还包括云计算、手机应用等自动数据处理系统。 揭开算法“黑箱” 除了强调数据主体的“网络主权”之外，在数据处理方式上，GDPR也有规定，要求数据控制者说明如何收集处理个人数据，包括数据接受者类型、个人数据保留周期及采取该周期的理由等。 值得注意的是，GDPR要求，如涉及自动化数据处理（如数据画像等），数据控制者还需要提供基本的算法逻辑及针对个人的运算结果。这赋予了个人对人工智能和其他算法所做决定的“解释要求权”，也就意味着AI算法的“黑箱”需要在一定程度上透明化。 事实上，近年来随着人工智能在生活中的应用，与之伴生的数据安全问题日益突出。今年3月，Facebook被曝超过5000万用户信息在未经用户同意的情况下被滥用。 “人工智能需要教养。”埃森哲大中华区信息技术服务总裁陈笑冰向21世纪经济报道记者表示，“从技术层面而言，这涉及两块内容，一块是信息安全保密性，要防止信息泄露问题；另一块则是算法在合理程度上的透明。我们需要理解AI行为来源再去教育它，来保障信息没有被滥用。” 在这个过程中，考虑到企业的趋利性，外部环境需要有所制约。而对企业的制约性便是此次GDPR的亮点所在。 首先是适用范围方面，GDPR覆盖成立地在欧盟的机构及为欧盟境内个体提供服务和产品的机构。“GDPR数据保护的对象不仅是欧盟公民，甚至是欧盟居民，哪怕是在欧盟短期旅居的人士也将受到条例保护。”胡钢告诉21世纪经济报道记者。 另一大亮点则是处罚力度空前。“GDPR的相关规定及惩罚力度预示着，欧盟将个人信息的权利列为欧盟公民的基本人权，这个高度是空前的。”胡钢表示。 不过，在外部环境对企业制约的同时，用户个人信息保护意识也极为关键。“用户需要意识到个人信息的重要性，而非为了使用便利而‘被绑架’地将个人信息提供出去。”陈笑冰向记者强调，“技术、环境和用户形成三角组合，才能保证人工智能相关技术不被滥用，不会带来恶毒的后果。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

*ST吉恩退市 多家金融机构“踩雷”

4年连续亏损，*ST吉恩（600432.SH）退市终成定局。 第一财经记者梳理发现，已有渤海银行大连分行、招商银行深圳时代广场支行、国家开发银行吉林省分行、吉林省吉煤投资等15家贷款机构对*ST吉恩及控股子公司提起诉讼及采取保全措施，涉诉金额累计为46.16亿元，其中不包括相关违约金、滞纳金和罚息等。 近期频频踩雷的融资租赁公司，这一次也不能幸免。在*ST吉恩的年报里，记者发现了招银金融租赁和农银金融租赁的身影。2017年年报显示，招银金融租赁与*ST吉恩签定了4年的售后回租合同，一年内到期的长期应付款期末余额为5357.96万元。农银金融租赁与*ST签订了21个月的售后回租合同，一年内到期的长期应付款期末余额为243.13万元。 记者同时发现，早在2016年，招银金融租赁和吉恩就发生了合同纠纷。前者把吉恩、昊融集团告上法庭，最后双方达成协议：吉恩、昊融集团向招银金融租赁支付10~13期租金1.36亿元、实现债券费110万元以及以10~13期租金1.36亿元为基数依据合同约定计算的违约金；双方于2013年签订的《融资租赁合同》继续履行，2016年后被告仍按合同约定的付款日期和金额支付租金。 到了2017年7月，农银金融租赁又以合同违约为由向上海市黄浦区人民法院提起诉讼，被告为吉恩控股子公司通化吉恩与吉林昊融集团，金额约为1604万元。 截至2017年年底，*ST吉恩的短期借款71.96亿元，长期借款9.08亿元，总负债合计约129.14亿元，借款金额占负债总额的62.75%；而*ST吉恩总资产128.24亿元，归属于上市公司股东的净资产为负1.98亿元。 根据最新的公开材料，截至今年4月27日，*ST吉恩本金累计逾期金额72.75亿元，欠息累计金额14.6亿元，合计超过87亿元。 由于*ST吉恩连年亏损、背负巨额负债包袱、资产查封，偿债前景并不明朗。 中国融资租赁三十人论坛理事、中国融资租赁（西湖）论坛执行主席程东跃表示，若不启动破产程序，金融租赁公司可以取回租赁物，但如果租赁物变现能力弱，即便取回也价值不大；若吉恩启动破产程序，则由法院统一处置，金融租赁公司可能无法取回租赁物，对债权人都将产生巨大损失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO退出数量减少 PE/VC策略生变

2018年以来，严监管之下，企业IPO申请通过率持续处于低位。有PE机构人士表示，市场风云变幻之下，对PE/VC而言，及时调整投资方向，系统规划退出策略，摆脱此前的套利思维，才能获得持续发展。 IPO退出案例减少 数据显示，今年以来IPO审核企业中，有近一半数量企业被否，记者梳理这些企业股东结构后发现，大部分都有PE/VC行业身影显现，如此前被否的丽人丽妆、格林精密、中和药业、方邦电子。 根据清科研究中心旗下私募通数据统计，截至2018年第一季度，中国股权投资基金退出案例数量达491笔，其中IPO退出案例数为162笔，占比33.0%，同比下降32.8%;在一季度IPO市场审核“严紧硬”的态势影响下，股权投资基金IPO退出总量显著下滑。 小村资本董事长冯华伟对记者表示，一般来说，股权投资的成功退出路径主要分为三类：上市、并购、回购。在我国，IPO一直是最主要的退出渠道，能占到总量的70%-80%。相比之下，欧美市场通过IPO退出的占比一般只在20%左右，并购和回购这两类途径的使用频率更高。 箭征投资基金创始合伙人周晓栋称：“相比IPO，并购重组退出的收益还是相对有限的，机构退出的第一选择还是通过上市。公司本身有IPO潜力的，业务比较扎实，还是希望IPO，除非是离上市要求有差距，耗费时间长，可能会考虑并购。” PE/VC急寻新通道 业内人士表示，在当前PE/VC通过A股IPO退出明显下降的情况下，摆在这些机构面前的一个问题是：如何寻找新途径。 “在当前的监管环境下，我们规划退出时必须作好各种准备。”冯华伟称，一方面，严格审核并非是粗暴的“一刀切”，新兴领域质地优秀的项目的IPO申请通过情况，其实还是很顺利的，这类项目通过IPO退出的难度并不太大;另一方面，并购可能是需要重点考虑的另一条主要通道;这里的“并购”包括被上市公司并购、被BATJ等顶级战略投资方并购、细分行业龙头之间的并购等。此外，港股市场由于刚刚改革了市场规则，欢迎包括“同股不同权”结构在内的新兴三类公司挂牌，因此这也将成为PE/VC机构今后可以考虑的退出渠道之一。 周晓栋表示，今年内地企业去香港上市的很多，香港投行反映这个工作量还是比较大的，其中辅导的科技类企业较多;港交所也在推新政策，吸引内地新经济企业上市。 “从我们观察到的来说，当前的股权融资市场头部‘虹吸效应’非常明显，同时反映在机构融资和项目投资上。一方面是中小机构融资难、怕投资;一方面是明星PE、互联网产业资本来势汹涌、明星项目估值报价飙升，巨头之间的相互渗透和顶级产业资本收编同时发生。”冯华伟指出，这种现象的背后，是我国整个财富创造模式的改变——流动性套利、制度性套利空间持续收缩。因此，对投资机构而言，当前最首要的是改变之前的路径依赖，套利思维，逐步增强自身的投研能力和风控能力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

25年一场空，辽宁“古董级”公司面临退市！60亿市值，16万股东慌了

继*ST吉恩、*ST昆机退市之后，辽宁省“古董级”上市公司*ST烯碳也面临退市。 5月24日，深交所上市委员会召开首次听证会，就拟作出的*ST烯碳股票终止上市决定，现场听取了当事人的申辩意见。会后上市委员会继续召开工作会议，结合听证情况形成审核意见，深交所将据此作出*ST烯碳股票是否终止上市的决定。 值得一提是，上文提及的3家上市公司都和东北有关，其中*ST吉恩、*ST昆机的股东户数共有10.3万，总市值合计达130多亿元。而*ST烯碳则有16.48万户股东，总市值60.86亿元。 此外，自3月2日以来截至5月23日，受退市风险加大的影响，A股有86只ST股票的市值跌去18%。67家市值下降的ST公司涉及股东户数达340万户，以此计算，平均每户股民浮亏3万元。 *ST烯碳16万股东慌了 24日晚间，深交所网站发布公告称，当日就*ST烯碳退市召开听证会，这也是深交所首次召开听证会。 深交所工作人员、听证会当事人分别就是否退市进行了阐述，参与听证的委员对相关情况进行了询问，听证当事人和深交所工作人员进行了解释和回答。 公告称，听证会后，上市委员会继续召开工作会议，结合听证情况形成审核意见，深交所将据此作出*ST烯碳股票是否终止上市的决定。 公开资料显示，1993年5月登陆深交所的*ST烯碳可谓历史悠久。上市20多年，*ST烯碳却因2014年至2016年连续三年亏损，于2017年7月6日起被暂停上市。 每经小编了解到，根据深交所相关规则，在暂停上市后出现如下五种情形，*ST烯碳股票将被终止上市： 未能在法定期限内披露暂停上市后的首个年度报告（即公司2017年年度报告）； 暂停上市后首个年度报告显示公司净利润或者扣除非经常性损益后的净利润为负值； 暂停上市后首个年度报告显示公司期末净资产为负值； 暂停上市后首个年度报告显示公司营业收入低于一千万元； 暂停上市后首个年度报告显示公司财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或否定意见的审计报告。 而*ST烯碳正是触及了上面的第5条，所以面临退市风险。 每经小编了解到，今年4月28日，*ST烯碳披露了2017年度报告和年度审计报告，去年归属于上市公司股东的净利润7715万元，营业收入为24.12亿元，期末归属于上市公司股东的净资产9.75亿元。 从财务角度来看，*ST烯碳似乎已经可以避免被终止上市的噩运。但是，这份2017年年报还存在一个巨大的硬伤——被担任公司2017年度审计工作的中兴华会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告。 如果深交所最终对*ST烯碳决定终止上市，那*ST烯碳将成为两市首只因会计事务所出具“无法表示意见”，而触发终止上市的股票。 是否最终退市，最为关注及最受影响的当属*ST烯碳的16.48万户股东，数据显示，目前公司总市值60.86亿元，总股本11.5亿股，均为流通股本，户均持股7006股。 值得一提的是，*ST吉恩、*ST昆机和*ST烯碳这3家将退市或面临退市的公司，都有着东北地区的背景，*ST吉恩和*ST烯碳两家公司办公和注册都在东北，*ST昆机虽然办公、注册在云南，但大股东和实控人都在东北。 340万股民平均浮亏3万 据第一财经，过去ST股票遭到爆炒的逻辑有以下两点： 一是预摘帽股票，股价一朝翻身；一是作为壳资源被重组并购，公司质地几个月内“乌鸦变凤凰”。 但随着监管趋严，这两条路也变得越来越窄： 一是通过“财务洗澡”手段受到监管层的重视，未来监管的力度可能严厉到让上市公司无法再用财务手段扭亏为盈、摘掉ST的帽子，进而导致市场视ST股票为“洪水猛兽”不再投资； 二是随着IPO进程的加快和监管层对于借壳上市的严监管，提前布局“壳资源”获利也不再容易。 在此背景下，退市时代真正来临。今年3月2日，证监会宣布就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，强调了证券交易所的退市工作主体责任和加大退市执行力度的立场。 Wind显示，截至2018年5月23日A股有86只ST股票。其市值大幅下滑，5月23日86家ST上市公司总市值达3737亿元，较3月2日已经跌去825亿元，跌幅达18%。 ST板块市值猛降背后是散户和机构投资者的巨大损失。 从2018年3月2日至5月23日，73%的ST投资者均遭受损失。当前可供统计的ST公司股民总数达470.8万户。单个ST上市公司股民多则31万户，少则4300户。67家ST公司市值下跌，涉及股东户数达343.3万户。 根据第一财经统计，所有市值均下跌的ST公司平均每户股民损失3.2万元。股民损失超过1000元的有60家ST公司，超万元的有36家。每户股民损失最多的为*ST尤夫（002427.SZ），平均每户股民浮亏达48万元、涉及股民1.5万户；其次为*ST狮头（600539.SH）、*ST富控，平均每户股民浮亏分别为30万元、9.8万元，分别涉及股民6800户、8.6万户。再次为*ST船舶（600150.SH），平均浮亏8.8万元，涉及股民户数高达16.8万户。相较于中小股民零散的投资金额，机构投资者的损失更甚，损失少则百万、千万元，多则数亿元。 还有这些股票存在退市风险 如今，持有*ST吉恩、*ST昆机股票的10.3万投资者无疑是焦虑的，这两家公司将于5月30日进入退市整理期，交易30个交易日。 如果在30个交易日内股票没卖出去，比如连续跌停，后面股票怎么办呢？ 30个交易日的退市整理期后，上交所在5个交易日内将其摘牌，终止上市，之后股票将进入股转系统交易。 具体来说，公司应保证摘牌后45个交易日内进入股转系统挂牌转让。如公司未聘请或无代办机构接受其聘请的，上交所可以为其临时指定代办机构。 如果满足重新上市条件，可以申请重新上市。重新上市条件主要有： 一是时间上，至少是进入股转系统12个月后。 二是包括公司股本总额、股东分布、无重大违法行为、最近三个会计年度盈利、最近三个会计年度现金流量、最近一个会计年度期末净资产、最近三个年度的审计报告、最近三年公司主营业务等方面，都需符合重新上市的要求。 不过，目前还没有公司终止退市后又重新上市的成功先例，因而对于想博这个“乌鸡变凤凰”的话，还是千万要谨慎。 此外，被暂停上市的*ST烯碳，离终止上市只有一步之遥。A股还有哪些公司存在退市风险？ 据中国证券报，去年以来，A股共有8家公司被暂停上市。除去*ST烯碳外，*ST上普、*ST海润和*ST众和均系今年5月被暂停上市。 去年5月被暂停上市的*ST建峰和*ST钒钛已向交易所提交恢复上市的申请，但若申请未获交易所通过，公司股票仍将被终止上市。 *ST吉恩和*ST昆机则于5月22日已被上交所作出终止上市的决定，将自5月30日起进入退市整理期。 如何避开退市地雷股？戴帽的ST、*ST都是进行了特别处理的，尤其是*ST是直接表明退市风险，投资者对这类股票一定要慎重。 最后附上一份中国基金报整理的*ST股票名单： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！