中国互金协会发布催收自律公约(全文)

互联网金融逾期债务催收有望进一步规范。3月28日，中国互联网金融协会（下称“协会”）在京举行《互联网金融逾期债务催收自律公约（试行）》（下称《催收自律公约》）签署仪式。会上，协会会长李东荣以及人民银行金融市场司副司长邹澜出席仪式并发表致辞，部分网络借贷、互联网银行、互联网消费金融相关领域从业机构代表参加了仪式并签署公约。 凤凰网WEMONEY了解到，《催收自律公约》共5章31条，主要适用于规范互联网金融逾期债务催收行为，确立了遵纪守法、规范审慎、保护隐私、严格自律的基本原则，从失信惩戒、业务管理、人员管理、信息管理、外包管理、投诉处理等方面作了具体规定，明确了债务催收行为的正负面清单，设定了执行与惩戒机制，旨在保护债权人、债务人、相关当事人及从业机构合法权益。 会上，李东荣表示，近年来，随着互联网金融行业快速发展，对应的互联网金融债务催收相关业务也在迅速发展，但这两年也出现了一些不当债务催收的行为，导致侵犯人民群众合法权益的事件频频发生，对社会秩序造成不良影响，给互联网金融行业的健康发展也带来了不利影响。国务院互联网金融风险专项整治办公室对债务催收问题非常重视。 基于此，协会在相关监管部门的指导下，进行了大量的调研工作，包括研究国际国内理论成果和实践经验，广泛征集政产学研各方面专家的意见，经过多轮论证，研究制定了《催收自律公约》。 李东荣介绍，《催收自律公约》吸收了国际催收相关政策，同时结合了新兴债务催收方式“以线上催收为主、线下人工催收为辅”、“以大数据获取信息为主、信息安全意识不强”、“催收外包较多、缺乏流程管理”等特点，形成本土化、可落地的方法措施；同时，《催收自律公约》主要针对不当催收、信息保护、外包管理等当前债务催收最突出的问题划定底线；此外，从互联网金融行业生态考虑，《催收自律公约》注重平衡债务人保护与债权人保护的关系，既约束了债务催收行为，规范了债务催收管理，又强调从业机构应主动配合各相关部门建立失信债务人信息公开、联合惩戒等制度，对债务人也有一定的约束。 与此同时，邹澜表示，《催收自律公约》填补了规范互联网金融债务催收行为的制度空白，是及时且必要的，将对互联网金融风险专项整治工作形成有力支撑，有利于行业长远发展，有利于保护消费者合法权益。同时，协会要持续开展消费者知识教育和信用意识教育，进一步完善行业信用信息基础设施，创造良好信用环境。 值得一提的是，《催收自律公约》明确，互联网金融逾期债务催收是指通过互联网借贷行为形成债权债务关系后，债务人未按照合同约定履行还款义务，出现债务逾期或违约时，从业机构为引导债务人履行债务清偿责任所开展的催告提醒服务。 同时，根据《催收自律公约》，从业机构实施债务催收外包，应建立完善的外包管理制度，审慎选用外包机构，明确划分经济法律责任，持续关注催收外包机构的财务状况、业务流程、人员管理、投诉情况等，确保外包机构遵守本公约要求，如因外包管理不力，造成损害债权人、债务人及相关当事人合法权益的，从业机构应承担相应责任。 此外，凤凰网WEMONEY注意到，在内控管理方面，《催收自律公约》强调，从业机构应建立催收业务系统，该系统应有效支撑债务催收过程管理和债务催收行为管理。从业机构所开展的催收活动应在系统内进行记录，相关数据应保存5年以上。 值得一提的是，《催收自律公约》明确，从业机构应在恰当时间开展债务催收活动，不得频繁致电骚扰债务人及其他人员。同时，对于以利息、违约金和各种费用形式对债务人收取的综合资金成本超出国家相关法律规定的，不得对超出部分进行催收。 针对“频繁致电”、“超出法定部分的综合资金成本”等内容如何界定，协会相关负责人告诉凤凰网WEMONEY，部分内容在实际调研中，出现意见不一致的情况，后续还会出台具体细则进行对这些问题进行明确。 以下为《互联网金融逾期债务催收自律公约（试行）》全文： 互联网金融逾期债务催收自律公约（试行） 第一章总则 第一条 为规范互联网金融逾期债务催收行为，保护债权人、债务人、相关当事人及互联网金融从业机构（以下简称从业机构）合法权益，促进互联网金融行业健康发展，根据《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》《互联网金融风险专项整治工作实施方案》《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》及《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》提出的总体要求和监管原则，依据《中华人民共和国刑法》《中华人民共和国治安管理处罚法》《中华人民共和国民法总则》《中华人民共和国侵权责任法》《中华人民共和国网络安全法》等相关法律法规，制定本公约。 第二条 互联网金融逾期债务催收是指通过互联网借贷行为形成债权债务关系后，债务人未按照合同约定履行还款义务，出现债务逾期或违约时，为引导债务人履行债务清偿责任所开展的催告提醒服务。 第三条 互联网金融逾期债务催收的基本原则是遵纪守法、规范审慎、保护隐私、严格自律。从业机构开展债务催收业务时应自觉维护社会和谐稳定，不得违背法律法规和公序良俗。 第四条 如因不当债务催收导致债务人及相关当事人合法权益受到侵害，从业机构应承担相应责任。 第五条 互联网金融逾期债务催收应严格遵守国家相关法律规定，对于以利息、违约金和各种费用形式对债务人收取的综合资金成本超出国家相关法律规定的，不得对超出部分进行催收。 第六条 从业机构应依法合规向国家金融信用信息基础数据库和中国互联网金融协会信用信息共享平台报送债务逾期、违约及催收相关信息，防范多头借贷、过度借贷。从业机构应主动配合各相关部门建立失信债务人信息公开、联合惩戒等制度，使得失信者一处失信、处处受限。 第二章内控管理 第七条 从业机构应建立健全债务催收内控管理制度，包括但不限于业务管理、人员管理、信息管理、外包管理及投诉处理制度等。 第八条 从业机构应建立催收业务系统，该系统应有效支撑债务催收过程管理和债务催收行为管理。从业机构所开展的催收活动应在系统内进行记录，相关数据应保存5年以上。 第九条 从业机构应指定一名高级管理人员负责管理债务催收工作，并组建专业的债务催收团队。从业机构应加强对债务催收团队的管理，定期开展催收业务知识及合规操作培训，对违规人员给予处罚，并保留违规记录。 第十条 从业机构应切实保护债权人、债务人及相关当事人隐私，不得非法泄露个人信息，不得采用非法手段或通过非法途径获取个人信息。 第十一条 从业机构实施债务催收外包，应建立完善的外包管理制度，审慎选用外包机构，明确划分经济法律责任，持续关注催收外包机构的财务状况、业务流程、人员管理、投诉情况等，确保外包机构遵守本公约要求，如因外包管理不力，造成损害债权人、债务人及相关当事人合法权益的，从业机构应承担相应责任。 第十二条从业机构应提前告知债务人可能采取的债务催收方式及投诉渠道，在官方网站披露催收方式，并建立有效的债务催收投诉处理机制，认真记录并处理客户投诉意见，并结合投诉意见优化债务催收的流程和行为。 第三章行为规范 第十三条 债务催收对象应符合法律法规有关要求，不得骚扰无关人员。 第十四条 从业机构无法与债务人取得联系时，为恢复与债务人联系，方可与债务人事先约定的联系人进行联系。 第十五条 在开展债务催收时，催收人员应第一时间表明所代表机构的名称，现场催收时应主动出示相关证件及借款资料。 第十六条 催收人员在与债务人及相关当事人沟通时，应使用文明礼貌用语，不得采用恐吓、威胁、辱骂以及违反公序良俗的语言或行为胁迫债务人及相关当事人。 第十七条 催收人员应在恰当时间开展债务催收活动，不得频繁致电骚扰债务人及其他人员。 第十八条 催收人员不得向债务人外的其他人员透露债务人负债、逾期、违约等个人信息，法律法规另行规定的情形除外。 第十九条 从业机构应当指定收款渠道，催收人员不得使用其他渠道或方式收取债务人及相关当事人的还款，也不得以催收名义非法收取额外费用。 第二十条 现场催收人员着装须文明得体，不得违背公序良俗，不得穿着误导性服装。 第二十一条 现场催收应全程录音或录像。现场催收人员应主动告知债务人及相关当事人录音或录像行为。 第二十二条 现场催收人员不得殴打、伤害债务人及其他人员，不得非法限制债务人及其他人员人身自由，不得非法侵入他人住宅或非法搜查他人身体。 第二十三条 现场催收人员不得抢掠或破坏债务人及其他人员财物。 第二十四条 现场催收人员如与债务人及相关当事人发生冲突，应主动报警。 第二十五条 催收人员不得诱导或逼迫债务人通过新增借贷或非法途径筹集资金偿还逾期债务。 第二十六条 催收人员不得冒用行政部门、司法机关以及其他任何机构或个人的名义开展催收。 第四章公约执行及违约处理 第二十七条 如发现从业机构存在违法、违规以及违反本公约的行为，可通过中国互联网金融协会（以下简称协会）建设的中国互联网金融举报信息平台（https://jubao.nifa.org.cn）、相关监管机构投诉电话或邮件系统进行举报。协会将视情节轻重将违法违规线索分别移交至司法机关、金融监管部门、通信管理部门、市场管理部门进行查处。 第二十八条 从业机构违反本公约，经查证属实的，协会将责令其整改，并采取警示约谈、发警示函、公开通报批评、强制培训教育、公开谴责等自律管理措施。 第二十九条 因不当债务催收导致债务人或相关当事人合法权益受到侵害时，受害人可采取司法诉讼手段维护自身权益。如发现从业机构催收行为涉嫌违法犯罪，应及时向公安机关报案。 第五章附则 第三十条 本公约由中国互联网金融协会负责解释。 第三十一条 本公约自发布之日起施行。存在违反本公约要求情形的，应在本公约发布之后立即进行整改，整改期不超过3个月。

小心！点个红包有可能＂被贷款＂ 有人借9千还了1万5

2017年下半年以来，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》等陆续出台后，暴力催收、高利贷、信息乱用等乱象都被列入到了“负面清单”中。 不过，现金贷行业目前仍有不少乱象。其中，一些社交平台上的诱导式消费，也成了现金贷从业者的谋利手段之一，“砍头息”仍在以各种名目横行。 不少用户表示，一不小心就会陷入“砍头息”的陷阱。 点“收红包”，结果“被贷款” 家住四川的张女士，去年曾用一款名叫“有用分期”的移动应用分期付款买了一部手机，目前仍在还款。买手机时，她向提交了全套个人资料，包括手机号码。 “有用分期”在微信里的广告。 今年3月19日，她在“有用分期”官方公众号的推送上，看到点击红包取现的图片，于是就点了进去。随后，系统提示她需要输入手机号和验证码。 “当时我想都没想就输入了，因为我之前已是注册用户，结果几步下来，系统就提示我完成贷款，额度为9200元，并且无法取消。但我根本不想贷款，以为只是抢个红包。”张女士对南都记者说。就这样 ，张女士很快收到了9200元的到账通知，与款项一起到的，还有一份《借款服务合同》。 这份合同显示，上面除了“提示条款”外，还有借款金额与每个月的应还款项。合同显示，张女士的借款金额为14191元，年化借款利率为10%，账户管理费需缴纳4991元。此外，还有“个人保障计划”费用20元，以及“VIP”服务包费用25元，每个月应还款额度为838元。如果按照18个月的还款期计算，张女士拿到的这一笔贷款，其实际利率高达61%，远远超出36%的法定最高标准。 张女士提供的合同。 张女士联系“有用分期”的客服要求提前还款，遭到拒绝。随后，张女士通过银行找到“有用分期”的官方帐号，把9000多元本金汇了过去，同样被告知是徒劳。 合同显示，张女士只拿到了9200元贷款本金。 “如果我需要贷款也就认了，但贷款时我根本没注意，还以为是拆红包，没想到卡里却多了这么多贷款。这不是强行贷款么？”张女士愤怒地对南都记者说。 企业：提前还款需缴纳手续费 针对张女士的情况，南都记者联系到了“有用分期”的运营方——深圳天道计然金融服务有限公司。公开资料显示，“有用分期”是美利金融旗下品牌，专注于消费分期贷款的金融服务平台，由深圳天道计然金融服务有限公司负责运营，公司成立于2015年8月，总部位于深圳。 该公司公关部负责人对南都记者说，“这个用户点击的应该是我们公司公众号文章下面的推广广告，我们并不是强制让用户绑定并发放贷款，只是给客户一个授信额度，整个流程需要其选择是否使用，还要两次输入验证码，并不是强制使用用户的手机号。公司可以提前还款，但按‘常理’，需要缴纳一定的手续费。” 张女士向南都记者出示的电子合同显示，借款人名字是打印的，此外还有运营方的公章。在意识到自己并不是抢红包，而是“被贷款”之后，张女士一直在“有用分期”的微信客服里要求“取消现金贷款”，客服的回复则一直是“无法取消”。 针对远超36%的法定最高标准利息，该公司公关部负责人表示，“已站在个人角度向公司提了意见和建议”。其称，目前仍然没有具体的措施。 “砍头息”已被严令禁止 目前，市场上的“砍头息”可理解为合同约定本金与实际到账金额的差额统称，包括出借人收取的部分利息，居间人收取的服务费、管理费等。张女士只在“有用分期”借了9200元，合同却出现15000多元还款额，是典型的“砍头息”。 2017年12月1日，中国人民银行金融市场司联合银监会普惠金融部共同下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，给出了现金贷的开展原则，和存量现金贷的清理整顿要求。其中，在利率方面规定，各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本，应符合最高人民法院关于民间借贷利率规定，禁止发放或撮合违反法律有关利率规定的贷款。 根据最高人民法院关于民间借贷利率的规定，贷款年利率以36%为界限，超出部分不受法律保护。这意味着现金贷利率不得超出36%，超出则视为非法放贷行为。此外，上述《通知》还明确规定：“禁止从借贷本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金以及设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等。” 据悉，各地已陆续开始针对网贷行业的整改与监管举措，共有17个省市地区出台了备案管理办法、整改验收工作表等备案相关细则。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网联发文:第三方支付的银行代扣通道将关闭

第三方支付公司将不得不另谋出路，如何转型？支付是否会成为一个鸡肋行业？ 第三方支付监管再出重文 一位行业内人士向我们透露，就在3月20日，网联刚刚下发了42号文督促第三方支付机构接入网联渠道。 42号文称，各相关成员单位应积极配合，完成协议支付、付款、网关支付、商业委托支付、认证支付全业务功能的生产测试。 该文件还要求各成员单位，于2018年3月31号前，完成支付机构在商业银行测备付金账户权限配置。 6月30日前，所有第三方支付机构与银行的直连都将被切断，之后银行不会再单独直接为第三方支付机构提供代扣通道。 而在此之前， 3月19日，一则农行停止P2P、消费金融等支付通道的新闻在行业里掀起了轩然大波。 根据21世纪经济报道，农业银行最近下发通知，严禁将农行代收接口用于互金理财(包括但不限于P2P)、基金、消费金融、还款等场景。其中涉及投融资行业的农行代收、实时收款、实名付交易通道将于19日17：30关闭。 事实上，停止代收接口的不止农业银行一家，包括招商银行、民生银行、华夏银行也关停了对P2P的支付端口。 这次银行支付端口关停首当其冲的就是互联网金融公司，多家P2P公司及消费金融公司发布公告提醒用户更换银行卡。被关停的支付端口主要是快捷支付和代扣。 据森林学苑了解，包括长银消费金融、长银五八消费金融在内的持牌系、即有分期、即分期等互金公司的农行代扣通道都被关闭。 宜人贷、即分期、长银消费金融公告 互金行业遭受“降维打击” 毫无疑问，这次农行突然关停代扣及快捷支付接口对互金行业的冲击是巨大的，特别是消费金融公司，无法代扣简直可以说是“降维打击”。 “说不焦虑的那都是骗你，代扣的钱拿不回来，你说严不严重？”一家消费金融公司代扣负责人表示。 目前，线上的支付方式主要有三种： 1. 网关支付：第三方支付公司作为代理（网关），接入一堆银行。用户在网关页面（可以在商户端，也可以第三方支付平台端）选择银行，页面跳转到第三方支付平台，然后重定向到对应的银行，用户在银行电子银行官网，采用网银（个人网银或企业网银）完成支付。早期的12306购票支付页面，就是采用的这种形式 2. 代扣：代扣一般指用户通过线上或线下柜台方式签署“用户-商户-银行”的三方协议，授权商户可以从其银行账户中扣钱。典型应用场景是电视费、保险费定期的扣除。 3. 快捷支付：快捷支付针对小额支付的需求场景，简化了授权过程（例如只需要完成持卡人银行卡、身份证、手机号的实名认证即可），同时通过下行短信验证码的形式来完成消费确认。 其中被应用最广泛的就是快捷支付和代扣，而此次农行关停的接口刚好就是这两个。 快捷支付过程中用户只需要输入第三方支付平台的支付密码即可交易；而代扣则是在不需要用户进行任何操作的情况下第三方支付公司直接从用户银行卡中扣除费用。 对P2P来讲，这也就意味着用户购买或充值时无法使用农行卡进行快捷支付，只能跳转到网银支付或换用其他银行卡。 增加的操作成本无疑会造成一定的用户流失。 对消费金融公司来讲，打击面则更广。 因为一般情况下90%的用户都不会主动还款，而是等着消费金融公司直接从银行卡扣款。 农行卡关闭代扣通道就意味着所有使用农行卡的用户的钱都没法划扣了，短期内逾期率的上升是无疑的。 而目前消费金融公司也只有两个解决方式：1. 让用户换其他银行卡；2. 让用户使用微信或支付宝进行主动还款。 要知道，培养用户主动还款的习惯是非常艰难的，代扣通道的关闭不仅意味着逾期率的增长，更意味着后期提醒、催收的成本都会大幅增加。 更可怕的是，农业银行只是一个开始。 一位即有分期的员工向我们透露，公司在通知农行卡不能做代扣的同时，还通知了建设银行的银行卡也不能关闭了代扣通道。 所以换卡根本无法解决根本问题。 代扣通道的关闭已经是大势所趋，也就是说消费金融公司的噩梦才刚刚开始。 代扣通道关闭为何是必然？ 关于此次农行突然关闭支付端口的原因众说纷纭，但有一点是行业里的共识：银行代扣通道都将关停。 “年前我们就接到通知代扣和快捷支付通道可以会被关闭，提醒客户准备好改成网银支付。”一位第三方支付公司的员工告诉我们，对这次的突发事件他并不意外。 监管政策密集发布，代扣关闭大势所趋 2017年，央行陆续出台多个监管政策针对代扣。 2017年5月17日，中国人民银行办公厅发布110号文《关于加强小额支付系统集中代收付业务管理有关事项的通知 》，第一条，通知规定了集中代收付中心对代扣额度的限制和后续代扣业务行业只能用亍公益和公用事业。 2017年12月13日，中国人民银行办公厅发布281号文《中国人民银行关于规范支付创新业务的通知》，第五、六条，进一步严控代收业务管理，禁止转接代收交易接口，禁止银行、支付机构间互相转接。 2017年年末，财付通也响应监管宣布从2017年12月8日起全面关停商户代扣支付业务。 一系列的监管政策和市场动态都表明，代扣通道关闭将是大势所趋。 除了对代扣的监管外，2017年8月4日央行发布209号文《关亍将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》，规定自 2018年6月30日起，支付机构受理的涉及银行账户的网络支付业务全部通过网联平台处理。 同时，要求各银行和支付机构应亍 2017年10月15日前完成接入网联平台和业务迁移相关准备工作。 网联的出现意味着目前第三方支付机构直连银行的模式将被切断。 第三方支付、网联、银行关系 第三方支付模式存在越线嫌疑，监管必开刀 根据第三方支付的定位，其本质意义上是一个资金的中转和搬运平台。第三方支付机构本身并不能滞纳资金并作其他用途。 在现有的第三方支付模式中，支付机构除了在备付金存管银行开立账户之外，还可以在多家备付金合作银行开立账户。 在同一家支付机构内部的资金流转，其信息隐藏在支付机构内部，支付机构内部轧差之后调整在不同银行账户的金额，监管机构只能看到银行账户金额的变动，看不到资金流转的详细信息，存在违法违规的隐患。 网联平台正式运作后，支付机构与银行多头连接开展的业务将迁移到网联平台处理，支付机构内部的跨行资金流动必须经由网联平台清算。 将改变支付机构通过客户备付金分散存放变相开展跨行清算业务的情况，网联可以掌握支付机构的资金流向的详细信息。 协议支付将取代代扣，裸扣将成为历史 事实上，代扣通道的关闭和其蕴藏的巨大风险有关。而在所有支付机构接入网联之后，协议支付的模式将取代代扣。 两者到底有何区别呢？ 根据中国人民银行支付结算司工具处处长谭静蕙针对2017年底印发的281号文的政策解读，代扣业务需要强调付款人的开户机构，包括商业银行或者支付机构，一定要从首笔交易就明确付款人的授权。 这意味着要明确开户服务机构是用户账户资金安全管理的第一责任人，需要客户给你明确的授权，才可以不经过他，按约定直接把钱划付走。 也就是说代扣只能在用户授权的情况下，才能不经过用户将其在银行卡中的钱直接划走。 但在实际情况中，“裸扣”的情况却非常盛行。 所谓“裸扣”，就是不经过用户验证或绑卡，第三方支付机构可以直接通过用户的四要素（姓名、身份证号、银行卡号、银行预留手机号）甚至是二要素（姓名、银行卡号），将用户银行卡中的钱划走。 森林学苑向多家业内第三方支付公司工作人员核实，若仅考虑技术层面，裸扣确实可以实现。 “但像正规一点的公司，都不太敢肆意这么做的，风险太大。”一位业内头部代扣公司工作人员向森林学苑表示。 据了解，第三方支付公司都会对合作的公司进行事前的风险评估和业务审核。 “我们都要求被接入反洗钱系统的，以裸扣之名来圈钱的，其实没多大空间，很容易查出来。”上述第三方支付公司工作人员表示。 但裸扣的现实风险确实存在，也就是说只要第三方支付机构知道你的姓名和银行卡号，就能划走你银行里的钱。 而将取代代扣模式的协议支付，则是在代扣前必须有用户的绑卡操作。 也就是说用户需要向商户提供自己的四要素，并填写银行返回的验证码，才算是授权商户进行代扣。 只有在用户授权的情况下，第三方支付机构才有权利通过网联将用户在银行卡中的钱划走。 协议支付签约流程 协议支付流程 网联的出现无疑能让第三方支付机构更加合规透明，但同时这也意味着所有第三方支付机构将接入相同的渠道。 在渠道优势消失的情况下，能比拼的就只有价格和服务了。对第三方支付机构而言，这并不是一个好消息。 而网联6月底才能正式上线，且能否禁得住考验还不得而知，业内几乎都处于观望状态。 在接下来的几个月里，代扣通道可能会陆续停掉，协议支付也还在路上，互金公司如何应对这种情况将成为一个棘手的问题。 第三方支付行业最受影响 盈利模式遭遇冲击 此次农行关闭代扣通道是直接切断了和第三方支付公司之间的接口，其实并非专门针对互金行业。只是互金行业风险较大，所以最先被波及。 绝大多数互联网金融公司并非直接与各家银行对接，而是通过第三方支付公司来完成线上的跨行支付、代扣等操作。 第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡的发行与受理、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。 简而言之，第三方支付就是一个中介，在用户与银行、商户与银行之间建立起统一连接。其中互联网支付是多数第三方支付公司的主营业务。 支付行业产业链（来源：艾瑞咨询） 2017年，中国获得第三方支付牌照的企业共247家，其中互联网支付牌照有110家。 虽然聚集了100多个玩家，但互联网支付市场的巨头效应非常明显。 单单是支付宝和财付通两大巨头就占据了绝大部分市场份额，还有银联的亲儿子银联商务也来搅局。 不过支付宝、财付通的领先优势主要集中在个人支付账户的市场份额，因此为了差异化竞争，其他第三方支付公司大多都面对B端客户，为企业提供支付服务。 其主要的线上业务也就是为企业提供上述的三种支付方式：代收（代扣）代付、快捷支付、网关支付。 而其盈利模式基本就是“赚差价”：商户需要给第三方支付公司支付手续费，银行也会收取第三方公司一定的通道费，这其中的差价就是第三方支付公司的利润。 一般情况下，快捷支付业务第三方支付公司会按照金额比例来收费，费率大概在0.6%左右。而代扣则按照笔数收费，每笔金额的大小对应不同的价格区间。 行业内代扣业务收费标准（价格可能稍有浮动，仅供参考） 第三方支付公司对商户而言的核心竞争力是渠道和费率。一般来讲，公司规模越大，渠道费用也就越低，费率自然也能压得更低。 一些第三方支付公司专注细分领域的企业用户，也逐渐形成一定的规模优势，跻身第二梯队。 而其他大部分第三方公司即无渠道优势也无费率优势，只能苟延残喘，甚至有不少小公司参与一些黑色产业来维持生存。 整体来说互联网支付的市场空间并不大，这两年的繁荣其实和互联网金融的爆发有一定关系。 包括宝付、中金支付等头部第三方支付公司的主要客户都是互联网金融公司。 根据宝付的招股书，其收入的主要来源就是互联网第三方支付中的代收及代付两大类业务，其中代收业务收入占主营业务收入比例平均为 92.40%。 而这次关闭代扣及快捷支付通道，最受影响的肯定还是第三方支付公司，毕竟这是他们的主要业务。 总结： 第三方支付经手的所有资金，央行都要明确监管，不得存在监管真空。 第三方支付将重回基础服务行业的地位。 仰靠互联网金融实现短暂繁荣的红利期结束，网联之后，没有金刚钻，很难再揽瓷器活儿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

3款逾期信托获新进展 山西信托2019年底之前将全兑付

山西信托逾期信托产品传来好消息。 3月27日晚间，山西信托公告称，此前出现风险未按期分配收益的3款信托产品有了新进展，即投资者购买的信达3号、信实55号、信实58号信托产品，将于2008年5月底、2018年12月底和2019年12月底分四次支付本金和收益。 2017年9月，山西信托信达3号产品曝出逾期消息，紧接着信实55号和信实58号也宣告逾期，其中，信达3号募资约1.7亿元，信实55号募资规模约1.5亿元，信实58号募资规模暂不可知。 3月27日，山西信托针对上述三款信托产品发布了类似的“致投资人”信，对相关产品未按期分配表示遗憾。 同时，山西信托表示，在信托计划风险后，公司积极采取了多种手段和措施化解并处置风险。经与融资人沟通协调，积极筹措资金，有了新进展：公司将在2018年、2019年对投资者购买的信达3号、信实55号、信实58号本金和收益分四次进行分配支付。 其中，2018年5月底前分配支付比例不低于30%，2018年12月底前累计分配支付比例不低于50%，2019年12月底前分两次分配支付剩余比例50%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

西安1天迁入8千人！上海急了:你们来了就给户口！

　　一场史无前例的“抢人风暴”正汹涌来袭。 　　3月26日，《上海加快实施人才高峰工程行动方案》正式出台，13个科技领域的人才及其家属可直接落户上海。上海成为继北京之后，又一个加入了“抢人大战”的一线城市。用上海市委书记李强的话来说，上海“比以往任何时候都更加渴求人才，特别是卓越人才”，这座城市要“聚天下英才而用之”！ 　　争抢人才，成为了一场城市之间的“战争”。据知情人透露，有一位顶级的华裔科学家兼投资人回国创业，计划成立一支约10亿元规模的人民币基金，最先是深圳伸出了橄榄枝，本已开出了优厚的条件，但听到消息的上海方面马不停奔赴深圳“截胡”，开出了更高的条件：不但计划出地为其建一栋科研大厦，还出资入股其人民币基金。 　　上海：这13个科技领域人才及家属可直接落户 　　继北京之后，一向“优雅”的上海也迫不及待地加入了这场“抢人大战”。 　　3月26日，《上海加快实施人才高峰工程行动方案》正式出台，宣布要进行大刀阔斧的人才政策改革，并实施“量身定制，一人一策”“高峰人才全权负责制”等政策。备受关注的是，这次上海将目光盯在了13个高科技领域的人才，具体包括： 　　宇宙起源与天体观测、光子科学与技术、生命科学与生物医药、集成电路与计算科学、脑科学与人工智能、航空航天、船舶与海洋工程、量子科学、高端装备与智能制造、新能源、新材料、物联网、大数据。 　　一旦成为成为上海“高峰人才”，将会享受到什么福利呢？ 　　在社会保障方面，方案设计从建立住房支持、实施落户绿色通道、优先申办中国国籍和外国人在华永久居留、完善养老医疗保险待遇、开辟结汇换汇绿色通道、健全交通出行保障机制、保障配偶子女相关待遇等7方面提供系统保障，解除高峰人才及其团队的后顾之忧。 　　具体的福利有： 　　1、采取购房补贴、租房补贴、人才公寓等多种形式，系统解决在沪工作期间的长期稳定居住需求”； 　　2、高峰人才及其家属、核心团队成员及其家属可以直接办理本市户籍”； 　　3、优先推荐高峰人才及其直系亲属、核心团队成员及其直系亲属申办加入、恢复中国国籍和获得外国人永久居留证”； 　　4、允许高峰人才及其核心团队成员将在沪的薪酬收入、成果转化收益等合法收入汇至境外。 　　..... 　　整体来看，这次上海“高峰人才”主要聚焦在硬科技，背后意图不难理解。过去二十年，上海几乎错失了中国互联网浪潮机遇，当年有好多互联网草根企业都跑去浙江落户了，当地政府提供各种税费土地等的支持。如今，拥有雄厚金融实力的上海希望在其他新兴产业上实现“弯道超车”，抓住中国乃至世界“下一个十年”发展机遇。 　　创业者、创投高管可直接落户 　　这些年，上海创业氛围一直备受外界诟病，为此上海方面痛定思痛，进行了一系列改革。 　　根据最新《上海市引进人才申办上海市常住户口试行办法》，高达11类引进人才可直接申办上海市常住户口，不仅如此，如果引进人才已婚其配偶、未成年子女可同时办理户口迁移手续。 　　创业人才： 　　获得科技企业孵化器或创业投资机构首轮创业投资额1000万元及以上或者累计获得创业投资额2000万元及以上（须资金到位并持续投资满1年）的上海市企业中持股比例不低于10%的创业人才，在企业连续工作满2年的，可以直接申办上海市常住户口。 　　创新创业中介服务人才： 　　在上海市技术转移服务机构中连续从事技术转移和科技成果转化服务满2年，最近3年累计实现5000万元及以上技术交易额（技术合同双方当事人分别不少于5家且不是关联企业，技术合同履行率达到70%及以上）的技术合同第一完成人，可以直接申办上海市常住户口。 　　风险投资管理运营人才： 　　上海市创业投资机构的合伙人或副总裁及以上的高级管理人才，已经完成在上海市投资累计达到3000万元的，可以直接申办上海市常住户口。 　　相较之下，北京对VC/PE的门槛略高。在3月23日公布的《北京市引进人才管理办法（试行）》中，明确规定了天使投资基金和创投基金高管可以直接落户，具体门槛如下： 　　天使投资基金：基金管理人和所管理基金均在京设立并备案，实收资本1亿元以上、近3年实际投资本市高精尖产业5000万元以上的天使投资基金管理人，其任职满3年的法定代表人、总经理、合伙人、合伙人委派代表等高级管理人员； 　　创投基金：基金管理人和所管理基金均在京设立并备案，实收资本3亿元以上、近3年实际投资本市高精尖产业5亿元以上的创业投资基金管理人，其任职满3年的法定代表人、总经理、合伙人、合伙人委派代表等高级管理人员。 　　落户风暴来了！西安1天迁入8千人 　　从高峰人才到应届大学生，从一线城市到二三线城市，这场人才争抢战中，没有最狠，只有更狠，尤其是二线城市，更是来势汹汹。 　　郑州：落户零门槛 学位有补贴 　　2017年11月，郑州市出台郑州史上最高“含金量”广纳人才新政。“零门槛”落户范围覆盖职业（技工）院校毕业生、高校毕业生、留学归国人员。对新引进落户的全日制博士研究生、35岁以下的硕士研究生、本科毕业生，三年内按每人每月1500元、1000元、500元的标准发放生活补贴；鼓励先落户后就业，落户后暂未就业或创业的，按上述标准发放6个月的生活补贴。 　　对符合上述条件的博士、硕士和“双一流”建设高校的本科毕业生，在郑首次购房分别给予10万元、5万元、2万元购房补贴。 　　武汉：“五年留下百万大学生” 　　自2017年2月打出“五年留下百万大学生”口号后，武汉几乎每月都有政策出台。如今武汉已经放宽落户制度，大学生几乎可以“零门槛”落户，并将推行“社区公共户”“人才住房券”等制度。而且武汉市大学生在就读期间就可以个人名义缴存公积金。未来5年，武汉将建设和筹集250万平方米以上大学毕业生保障性住房，满足20万人的租住需求；争取“让更多留汉就业创业的大学毕业生以低于市场价20%买到安居房、以低于市场价20%租到租赁房”。 　　成都：“先落户后就业” 　　2017年7月19日，成都发布“人才新政12条”，推行“先落户后就业”，普通全日制大学本科及以上毕业生凭毕业证即可落户。同时，在本市同一用人单位工作2年及以上的技能人才，可凭单位推荐、部门认定办理落户手续。成都今年还提出“蓉漂”计划，为前来成都找工作的人才提供7天免费住宿。 　　西安:凭学生证和身份证即可落户 　　而西安也不甘落后。一周前，西安市公安局抛出重磅户籍新政：即日起面向全国 在校大学生仅凭学生证和身份证即可完成在线落户大西安。 　　效果是惊人的。据“西安发布”统计，仅以23日一天的统计数据为例，当天西安共迁入落户人口达到创纪录的8050人，其中研究生以上学历176人，本科学历3139人，大专学历1258人，中专、技校学历505人；人才引进367人。其中，一位女博士落户西安，民警专人专车接送10分钟搞定。 　　仿佛一夜之间，很多城市意识到了“人”的价值。深圳在抢人，南京在抢人，杭州在抢人，武汉在抢人，成都在抢人，长沙在抢人，西安在抢人，重庆在抢人，合肥在抢人，郑州在抢人…… 　　眼下，这场自去年开始的“户籍风暴”正愈演愈烈，堪称中国史上最激烈的“人才争夺战”。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

海外“虚假大学”卷土重来

现在正值很多海外院校春季入学的高峰期，然而，最近国外一则“花高价钱换来“虚假大学”文凭”的新闻，再次把“虚假大学”这个留学陷阱推到留学生和家长面前。 英国广播公司的一档节目调查发现，数以千计的英国人在一家巴基斯坦的“文凭工厂”购买了假学历，这家公司经营着上百个实际并不存在的冒牌线上大学，包括“布鲁克林帕克大学”、“尼克松大学”等等，申请者获得的学历多是用于求职升职。英国教育部表示，正在采取“果断的行动打击学位欺诈”，并称这是在“欺骗真正的学习者”。 “虚假大学”事件频出，却依旧有学生上当受骗，白花钱不说，还耽误时间。记者梳理发现，海外非正规院校大致可分为三种类型：第一种是打着正规学校分校的旗号行骗，但其实并没有授予学位的资格。第二种是“三无”大学，直接兜售假文凭，这些所谓的“学校”明码标价从中获利，根本没有办学资质。第三种是山寨名校，在学校名称上模仿某些世界名牌大学，混淆视听。 业内人士提醒，面对不断改头换面的“虚假大学”，学会认真加以辨别十分必要。 如果留学生发现自己所在的学校并不正规，要及时采取行动，申请正规院校，尽量把损失程度降到最低。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

知名私募普遍亏损？

提要：在私募行业，亏损10％一般是一条重要的线，如果再往下，私募管理的压力就会陡增。如果跌到15％-20％，一些产品就将面临清盘。 大型私募们惨遭团灭的消息一度震惊市场！ 惨遭团灭稍显夸张，但A股的大幅下跌确实让不少知名大型私募陷入被动境地。截至今年2月底，王亚伟的千合资本、赵军的淡水泉等一批大型股票私募的业绩已开始由正转负，且平均亏损幅度在2%-5%之间，要知道这还没算上3月的。 在中美贸易战和美股大跌的阴云下，近日A股再度大跌，对于大型股票私募而言无疑雪上加霜，不少产品遭遇业绩压力。 在私募行业，亏损10%一般是一条重要的线，如果再往下，私募管理的压力就会陡增。如果跌到15%-20%，一些产品就将面临清盘。 那么是什么导致知名大型私募普遍业绩不佳呢？A股市场风格会转换吗？ 知名私募普遍亏损 据格上理财数据统计，2月份私募行业平均收益为-3.17%，其中股票策略私募平均收益为-3.94%，全月仅有20%的产品获得正收益，不少私募基金出现大幅回撤，其中10亿规模以上的私募2月份亏损4.28%。 值得注意的是，与去年不同，大型股票私募今年以来的业绩普遍不佳。截至2月底，已有不少知名私募的产品收益开始由正转负。王亚伟的千合资本、赵军的淡水泉投资、江晖的星石投资、石波的尚雅投资、吕俊的从容投资、李华轮的朱雀投资、赵丹阳的赤子之心等私募今年以来平均亏损均超过2%。 据格上理财数据显示，王亚伟旗下的千合资本在2月份遭遇较大回撤，其中一只产品净值回撤甚至达到13.66%，旗下基金今年以来平均亏损5.25%。从披露的年报数据来看，王亚伟在四季度做出了较大的调仓换股，旗下的昀沣9号以300万股的持股数成为金种子酒的第九大流通股东。然而，年初以来金种子酒却大跌16.91%，如果王亚伟尚没卖出股票，账面或已出现较大浮亏。同时，王亚伟对同有科技进行减持，目前昀沣4号已退出前十大流通股东之列，而宽星6号继续持有200万股。 此外，赵军的淡水泉投资今年以来整体亏损也达到3.38%；赵丹阳旗下的赤子之心在2月份亦表现不佳，整体亏损2.51%。 “3月份的私募产品数据现在还没出来，但指数已跌近4%，原则上大多数私募应该难以跑赢指数。因蓝筹股的跌幅较大，多数大型私募的持仓结构没有转换，所以他们的亏损幅度或超出市场预期，一些产品或面临清盘压力。”上海某私募负责人告诉记者。 值得注意的是，虽然股票私募表现不佳，但阿尔法策略今年上演翻身仗，2018年收益为1.10%，在私募所有策略中排名第一，其中绩优产品今年以来收益超过5%。 三大因素致私募业绩不佳 大型股票私募在经历2017年业绩大年后，管理规模快速上升以及团队迅速扩大，有私募一只产品就卖出近100亿。然而今年前两个月，大型股票却陷入产品业绩不佳的“怪圈”。 西藏隆源投资总经理杨巍表示，大型股票私募今年来整体业绩不佳，主要有三大原因。 第一，核心策略过于拥挤。“买入持有策略”在过去两年的蓝筹股牛市中让大多数股票型私募赚的盆满钵满，所以2018年以来多数大型股票私募继续将其作为核心策略，且仓位普遍过高，低估了投资策略阶段性的失效风险。 第二，一定程度低估了基本面风险。对经济短周期转弱和外围市场超预期冲击等风险变量未能充分识别，导致过大的多头敞口难以抵御风险事件所带来的大幅杀跌，例如，中美贸易争端激化、国内金融去杠杆的压力加大、美股连涨8年所累积的局部估值泡沫、以及美联储加息可能超预期等诸多风险都未被市场充分的“price in”。尽管我们对中长期中国经济和股票市场充满希望，但是中短期的压力测试仍然需要审慎应对。 第三，对市场风格转换预估不足。国内稳经济的政策导向有所调整，即政府支持2.0版本的创新驱动，“独角兽”概念和新经济的兴起使得以创业板为代表的新兴成长股板块逆势上涨，而大型私募的持仓却过于集中偏周期的蓝筹股，在存量资金博弈的市场里，部分资金开始逐渐进入估值相对合理的有创新逻辑的热门行业，例如生物医药、工业互联网、国产芯片等新兴板块。从而导致相当部分的大型股票私募基金的业绩表现低于预期。 此外，无法实现有效对冲，也是大型私募业绩快速下滑的一大因素，“所谓船大难掉头。由于期指开仓一定程度受限，大型私募的重仓股在大幅下跌时难以抛出，又无法有效利用期指进行对冲，而中小私募就会相对灵活很多。”深圳某私募表示。 私募：别恐慌，关注优质公司 景林投资认为，市场总是会不时的发生这样的风险释放，面对很多不确定的因素，我们要做的不是去猜测，也不是去恐慌，而是好好想想什么是确定的？什么是中长期的机会？ 没有一次风险和危机是过不去的，景林坚信：中国消费者的持续消费升级和中国制造业的升级及效率提升，这两个趋势在未来5到10年都是确定性向上的。那么我们要做的就是在合适的价格买入这些领域里面的优质公司。 景林投资认为，在别人恐慌的时候，我们应该在下跌过程中寻找优秀的公司在合适的时候进行投资，这些确定性强的“好公司”将是中国经济未来的脊梁。 朱雀投资表示，从长远看，国内经济总体周期见底，短期下滑促使货币政策向宽货币紧信用转换概率大，同时贸易战倒逼促进优秀公司的竞争力提升，因此我们认为市场充分调整后，下半年表现或更加乐观。 3月底到4月底逐步进入年报和一季报披露期，业绩为王仍是2018年市场的主旋律。投资策略上将继续淡化板块风格，寻找个股alpha为主。优先把握稀缺科技龙头、部分消费龙头、部分超低估值周期品的投资机会，选择估值合理，业绩确定性相对较高的公司做积极布局。 与此同时，已有大型私募开始关注风格转换。星石投资首席执行官杨玲认为A股长期是靠业绩驱动，短期是靠风险偏好来驱动的。最近的市场风格可能从价值转向价值成长，也就是所谓的“新蓝筹”。2018、2019这两年，他们将更为关注之前调整比较多的、有实际业绩支撑的成长股。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

境外机构试水INE原油期货

“没想到中国INE原油期货上市首日交投如此活跃。”一家海外投资机构负责人谢刚（化名）向记者感慨。 截至3月26日夜盘收盘，原油期货上市首日总成交量达6.8万手，成交金额接近300亿元。 谢刚直言，若INE原油期货保持如此高的交投活跃度，机构参与交易的步伐将比预期快1-2个月。此前海外投资机构普遍担心的流动性、交投活跃度不足问题似乎已迎刃而解。 市场永远不缺乏第一个“吃螃蟹者”。 一家长期研究INE原油期货与DME（迪拜商品交易所）阿曼原油期货跨地价差套利的美国量化投资对冲基金经理向记者表示，3月26日已投入小部分资金试水上述套利交易，主要目的是测试这套量化套利模型实战效果，以及评估影响收益的模型参数是否需进一步优化。 当前，许多海外投资机构已经对INE原油期货交易规则与套利投资模型做了大量研究，目前影响其入市交易的最大变数，在于评估采取美元还是人民币作为保证金。投资机构担心使用美元作为保证金，可能需要承受美元下跌所衍生的汇兑损失。 “部分海外投资机构正在香港寻找经纪商借入人民币，打算以此作为保证金参与INE原油期货套利交易。”上述量化投资对冲基金经理表示。 小试身手 谢刚透露，3月26日中国INE原油期货上市当天，部分海外投资机构通过境内关联企业参与了原油期货套利交易。具体而言，由于INE原油期货SC1809至SC1903等8个合约挂牌基准价均为416元/桶，低于市场普遍估算的无风险套利定价432元/桶，因此他们在集合竞价环节纷纷抢购SC1809等合约多头头寸，套取价差收益。 “不过在夜盘结束前，他们基本选择了获利平仓。”谢刚透露。除了兑现价差套利收益，海外机构也借助实际操作，了解当前INE原油期货交易结构、流动性，尤其是交投活跃度与境内外原油期货价格偏离度。 前者决定了各类跨地、跨市场价差套利策略能否顺利开展，后者则直接影响到套利策略的收益高低。 26日当天INE原油期货成交量超过布伦特原油隔夜交易量，显示INE原油期货与布伦特原油期货之间的跨品种价差套利交易几乎不存在流动性障碍。 “但多数海外投资机构还是持续观察INE原油期货能否保持如此高的交投活跃度，再考虑是否入市交易。”BC Capital Markets全球商品策略主管Helima Croft强调。就价差偏离度而言，当前INE原油期货与美国WTI、Brent原油期货价格走势一致，并未出现明显的价格背离状况。 但部分海外投资机构还是嗅到了其中的套利机会。Helima Croft告诉记者，当前中国INE原油期货交易主体是贸易商与下游炼油企业，对原油价格波动的敏感度相对偏低，若境外原油价格出现大幅波动，这些机构相对缓慢的趋势跟随操作可能导致境内外原油期货短期内出现较大价差空间。 谢刚坦言，但他所在机构首先会选择INE原油期货与中东地区原油期货之间的跨地价差交易，这一价差套利交易的市场风险相对较低。 “考虑到当前中东地区原油运往远东地区存在2.5-2.8美元/桶的溢价，我们可以通过原油期货套利交易锁定这个价差利润，折算下来年化收益能达到12%。”谢刚指出。 人民币保证金开始“吃香” 当前影响境外机构参与INE原油期货投资的另一个变数，即是否采取人民币作为保证金。 “此前多数海外投资机构倾向采取美元。”上述量化投资对冲基金经理透露，但今年以来美元汇率持续下跌，可能面临较大的汇兑风险。 个别海外投资机构内部估算，假设未来3个月美元指数存在2%跌幅，考虑到他们的原油期货套利模型年化收益预期在13%-16%（折算下来3个月收益约在4%），这意味着其3个月原油期货套利交易的实际回报最多只有2%（扣除美元贬值因素之后）。 因此，不少海外投资机构转而倾向采取人民币作为保证金。 ICAP能源经纪机构负责人Scott Shelton表示，由于美元鹰派加息预期升温与美元荒状况越演越烈，美元拆借利率libor不断走高，机构借入美元的成本水涨船高，而离岸人民币拆借利率相对稳定，且具有升值收益。 Scott Shelton透露，当前部分大宗商品型对冲基金正在离岸市场借入人民币头寸，作为保证金参与INE原油期货各类套利交易，期间还通过买入远期人民币兑美元买涨期权，套取额外汇兑收益。 而且，多数海外投资机构相信中国原油期货不会重蹈日本原油期货的覆辙。此前，东京商品交易所规定原油期货采取日元作为计价货币，但由于日本原油期货采取现金交割方式，缺乏足够的现货交易商提供流动性与交投活跃度，最终导致大量海外投资机构离场。 “目前来看，中国INE原油期货不但吸引了国内大型原油企业参与套保，连嘉能可、托克等海外大型贸易商也参与其中，现货交易流动性与交投活跃度已无需担心。若更多海外投资机构入场带来多元化套利交易策略与更高流动性，那么其定价影响力与财富效应将进一步增强。”Scott Shelton指出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九鼎集团复牌首日股价腰斩 超20亿元基金定增产品踩雷

作为曾经的私募巨头，九鼎集团停牌超过1000天，3月27日复牌。股价收盘暴跌49.93%，收报于3.42元。 有市场人士认为，即便控股股东要增持10亿元，也改变不了九鼎集团股价遭遇腰斩的命运。九鼎集团会成为中科招商第二吗?九泰基金、建信旗下子公司和新华基金在2015年参与百亿定增计划的投资人到底会亏多少? 1、负面消息不断 停牌三年之久，负面消息接连不断。临近复牌，九鼎集团被立案调查，千亿市值被高估等负面消息不断，虽然其2017年业绩快报利好，但仍挡不住坏消息纷沓而至。等待投资者的可能不是涨停，而是股价被腰斩。 如果不幸与中科招商一样，九鼎集团股价可能也会跌掉近七成。中科招商当初的市值从1300亿蒸发至66.1亿元，其部分参与定增的股东当时定增价格为18元每股(后复权为3元每股)，后来跌至0.61元每股，亏损近95%。而九鼎集团停牌前每股价格为6.83元(除权后)，如果跌至2元附近，相当于跌掉71%。 据九鼎集团披露的业绩快报显示，公司在2017年实现营业总收入109.4亿元，同比增长6.12%;实现归属于挂牌公司股东的净利润26.1亿元，同比增长27.48%。 此外，九鼎系目前也在进行一系列清仓式减持计划完成了资金回笼，但减持却违反了证券法律法规，被立案调查。 诡异的腾挪资产计划也被否。九鼎集团在今年2月6日发布公告称，公司拟将全资子公司九泰基金25%股权、北京九信创新资产管理有限公司(以下简称“九信创新”)70%股权，以及九鼎集团自身持有的北京黑马自强投资管理有限公司(以下简称“北京黑马”)70%股权转让给九鼎投资，九鼎投资为九鼎集团控股的上市公司。而转让上述3家公司股权交易价格为零元，且不附带其他条件。 而全国股转公司在2月7日对九鼎集团下发问询函，要求九鼎集团对此次股权转让事项的相关决策程序、以零对价转让前述股权的具体原因，是否损害了九鼎集团股东的合法权益，尤其是中小股东的合法权益等问题做出回复。 对此，九泰基金相关负责人在回复《国际金融报》记者采访时证实，关于以上股权转让计划目前并未获得证监会批复。而记者从知情人士处了解到，九泰基金股权转让计划已经被叫停。 2、定增基金或踩雷 复盘当天股价被腰斩，最受伤的可能要数那些停盘后参与定增的基金专户们。 九鼎集团停牌始于2015年6月8日，当时九鼎集团因下属子公司九鼎投资筹划重组且非公开发行股票，构成重大事项而停牌，此后一停就跨了三个年头。 但是值得关注的一个点在于：2015年11月九鼎集团完成了一次百亿定增计划，正是这次定增将其市值推上新三板的顶峰，与中科招商等公司一样，成为了千亿市值的巨头公司。 时至今日，中科招商遭摘牌，定增九鼎集团的投资者们的美梦还能持续吗? 《国际金融报》记者梳理发现，九鼎集团2015年11月的定增计划公告中显示，该公司以20元/股的定增价格完成了新三板史上最大规模的百亿定增计划，共获得22家投资方的参与。增发后，九鼎集团的总股本达到55亿股，以公司停牌前每股18.63元的收盘价计算，公司的市值达到1024.65亿元(数据显示，目前总市值931亿元)。 百亿定增计划中，公募基金通过专户产品参与了不少。 九鼎公告表示，百亿定增计划共获得22家投资方支持，其中包括19个机构和3个自然人。其中，九泰基金3个资管计划共认购了6150万股，出资12.3亿元，九鼎集团的三家关联公司管理的资产共认购了24.95亿元股份，占到定增计划的1/4;建信基金旗下子公司建信资本也通过旗下四只基金定增了8.87亿元，认购了4436.4万股。 虽然专户投资信息披露不详细，但是根据九鼎集团2017年中报信息，前十大流通股东中，新华基金新三板汇金1号资产管理计划持有1.487亿股、九泰基金-九鼎投资定增分级8号资产管理计划持有1.34亿股。为什么建信资本的8.87亿元增资信息并未出现在前十大流通股东明细中，记者测算发现，建信资本旗下基金持有约1.2亿股，可能在流通股东中排名11位左右。 有业内人士在接受本报记者采访时表示，“由于此前一直处于停牌中，基金专户投资者的损失根本无法查询，基金净值也无变化。如果复盘当天股价被腰斩，基金净值肯定也大跌，意味着很多专户投资者会寻找九鼎集团维权，他们的遭遇可能不亚于中科招商摘牌后投资者被血洗一样。当初定增1亿多的投资者最终本金亏至1000万元，维权也无济于事。” 在3月24日举行的投资者交流会上，在被问及“加杠杆的基金产品是否存在强制平仓风险时”，九鼎集团回答道：“参与公司2015年度定增的投资者中，有一些是有优先劣后架构的，但是到目前为止基本上所有产品的优先劣后都已经达成了解决方案，一般都是产品延期，或者劣后把优先的份额买过来，产品变成了平层产品。” 有分析人士称，即便没有退市或摘牌风险，但是股价下跌后，如果产品延期，短期内股价也不容易回升，专户们只能忍受继续被套的结局。 在被问及“部分投资者通过参与定增基金间接参与了九鼎集团公司股票，基金到期以后是直接在二级市场退出还是与公司签有其他协议从而场外退出?”时，九鼎集团回答：“所有定增基金的退出都是直接在二级市场退出。但据我们了解，这些基金一般不会在本次复牌后立即直接在二级市场减持，可能会后续择机再减持退出。” 3、控股股东10亿元增持计划扭转颓势难 就在利空消息不断时，九鼎集团控股股东九鼎控股或其关联方拟择机增持公司股份，合计增持金额为10亿元，增持价格不高于5元/股。这对九鼎摇摇欲坠的股价会有提振吗?目前还存在不确定性。 为了给投资者吃定心丸，3月26日九鼎集团宣布，将放弃做市交易方式，转为集合竞价方式。 根据股转公司出具的《关于同意股票变更为集合竞价转让方式的函》，公司股票将于2018年3月27日起由做市转让方式变更为集合竞价转让方式。变更前，股票转让方式仍采取做市转让方式。 有业内人士分析称，这10亿元的增持可能有一定的“护盘”效果，但是这也不能阻挡九鼎估值过高的现状，接盘者也很有限。虽然有可能免于走上中科招商摘牌的道路，但是投资者被长期“套住”的风险依然居高不下。九鼎集团回复投资者称，“具体增持计划，要等到集团股票复牌以后择机开始。” 作为子公司，九泰基金对母公司依然有信心。在接受《国际金融报》记者采访时，九泰基金表示： “鉴于九鼎集团的财务状况良好，作为子公司，九泰基金坚定地看好股东九鼎集团未来的发展，从长期来看，股票是称重机，代表了对于公司价值的判断和对应;股价短期的涨跌我们一直认为是随即波动的，短期的走势很难有准确的判断，但就中长期而言，我们相信股价总是会跟价值趋于一致。” 该公司还表示，九泰基金与九鼎集团已建立健全了有效的风险隔离体系，同时，九鼎集团作为公司主要股东承诺恪守法律规定，充分尊重公司的独立性和其受托业务的独立性，切实践行基金份额持有人利益优先的原则，所以九泰基金并不受影响。 在被问及2016年九泰基金实行股权激励制度，总经理持股10%问题时，九泰基金表示，这一制度“证监会尚未回复批准”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

名为票据转让实为借贷最高法首次判定为“通谋虚伪”

导读 最高法院这一判决以《票据法》第十条为基础，强调票据行为应具有真实的贸易背景或基础关系，这将对金融圈早先流行的票据空转、票据清单交易或融资性贸易等行为起到一定的规范或抑制作用。 近期，一起借票据贴现偿还逾期贷款的案件，最高人民法院判定为“通谋虚伪”，引起资管圈关注。 21世纪经济报道记者获悉，最高人民法院在最近公开的（2017）最高法民终41号案中，认定当事人民生银行南昌分行与其他三家公司的票据交易活动“名为票据转让，实为借贷”，构成《民法总则》第146条“通谋虚伪”行为，应以实际借贷关系确认双方的权利义务。表面合法的票据贴现、票据背书属于虚伪行为，应归于无效。 判决书显示，民生银行南昌分行与借款人等事先通谋，以没有真实交易背景的商业承兑汇票贴现来实现化解不良（归还逾期贷款），借新还旧，最高人民法院判决票据活动为各参与方的通谋虚伪行为，贴现银行不享有票据权利，不具有追索权。双方应当按照借款法律关系处理。 多位律师、银行资管人士表示，该案件是在金融纠纷中直接适用《民法总则》“通谋虚伪表示”制度的首个判例，对于以没有真实交易背景的商业承兑汇票贴现来实现化解不良，具有警示作用。表明金融审判将不仅看表面法律关系，更多以穿透性实质认定，这对抽屉合同、阴阳合同等行为有警示意义。 用票据化解不良的“算盘” 该案已持续数年之久，涉及多家公司。包括民生银行南昌分行；出票人、承兑人——江西省地方有色金属材料有限公司（简称“有色金属公司”），江西正拓实业发展有限公司（简称“正拓公司”），两家公司实际控制人为罗某某；票据贴现申请人——上海红鹭国际贸易有限公司（简称“上海红鹭”）。 判决书显示，2012年底，正拓公司对民生银行有7000余万元的逾期贷款无法归还。罗某某向民生银行南昌分行工作人员提出，由有色金属公司向上海红鹭购买阴极铜，以商业承兑汇票形式支付货款；再由红鹭公司持该票据向民生银行南昌分行申请贴现，罗某某承诺会确保红鹭公司将所得贴现款用于归还正拓公司的逾期贷款。 2012年9月，民生银行南昌分行与有色金属公司、正拓公司签订协议，进行商业汇票贴现，由罗某某与其妻陶某某承担连带保证责任。之后，有色金属公司向红鹭公司开具票面金额为1.1亿元的商业承兑汇票，罗某某等与民生银行南昌分行签订《担保合同》，民生银行南昌分行办理商业承兑汇票贴现业务，向红鹭公司支付1.04亿元贴现款。正拓公司所欠民生银行南昌分行的逾期贷款已用票据贴现款归还，其余贴现款亦被罗某某实际使用。 2013年6月，票据到期，民生银行南昌分行向有色金属公司账户扣收余款遭拒付。此后，民生银行南昌分行向出票人（承兑人）有色金属公司、贴现申请人红鹭公司多次催收，均遭拒。由此引发纠纷。此后，上海市黄浦区法院作出刑事判决，认定有色金属公司、罗某某犯骗取贷款罪。 法院认定为通谋虚伪行为 该案争议焦点在于：纠纷的性质是什么，属于票据还是借贷行为；民生银行南昌分行是否是合法的票据权利人；红鹭公司应否对此笔贴现款承担清偿责任。 最高人民法院判决，民生银行南昌分行与有色金属公司之间的实际法律关系应为借款关系，票据贴现只是双方商定的具体融资方式。本案票据活动是各方通谋虚伪行为，所涉民事行为无效。原因在于，本案票据的签发、取得和转让不具有真实的交易关系。参与方明知票据项下无真实交易关系，但出于不同真实目的，相互合谋实施了该票据行为，属于通谋虚伪行为，所掩盖、隐藏的真实行为实际是借款。 根据2017年10月起施行的《民法总则》第146条规定，民事法律行为应当意思表示真实，行为人与相对人以虚假的意思表示实施的民事法律行为无效，以虚假的意思表示隐藏的民事法律行为的效力，依照相关法律规定处理。 最高法院确认，对本案通谋虚伪的票据活动所订立的《阴极铜购销合同》及其《补充协议》、《贴现宝合作协议》、《贴现申请书》、《担保合同》，均确认无效。民生银行南昌分行持有的票据在形式上符合《票据法》规定，应属有效票据；但该行明知出票人并不具有支付该票据项下款项能力的情况下，为其单笔授信了该票据票面金额的贴现额度，属于以非法手段取得的情形，不得享有票据权利。 北京初亭律所主任合伙人王飞鸿律师、合伙人王晓明律师在接受21世纪经济报道记者采访时表示，在本案中，最高法否认了票据贴现、票据背书的法律效力，银行不享有票据权利而仅对借款人享有借贷债权。这一变化，首先将影响该笔债权的利息、逾期罚息或违约金的计算标准。更重要的是，意味着银行丧失了票据追索权，不能向前手进行追索。在本案中，票据出票人（即债务人）濒临破产，实际上已经不具有履行能力，而银行又不能向票据前手追索，因此银行此项债权恐难以实现。 特别是，最高法院这一判决以《票据法》第十条为基础，强调票据行为应具有真实的贸易背景或基础关系，这将对金融圈早先流行的票据空转、票据清单交易或融资性贸易等行为起到一定的规范或抑制作用。尽管票据具有无因性和流通性，但其仍应以真实的基础关系为前提。 金融监管与金融审判衔接配合 对于金融机构资产管理业务来说，该案的更大意义在于，最高法院对于金融纠纷案件的审判思路产生变化。 2017年8月，最高人民法院出台《进一步加强金融审判工作的若干意见》，提出“对以金融创新为名掩盖金融风险、规避金融监管、进行制度套利的金融违规行为，要以其实际构成的法律关系确定其效力和权利义务”，“要维护金融监管机构依法履行监管职责，积极推动、监督和维护金融监管机构依法行政。强化金融监管和金融审判的衔接配合，推动形成统一完善的金融法治体系”。 有银行资管人士表示，该判决表明法院将按照实质认定，而不一定是表面的法律关系。 王晓明认为，最高法院以通谋虚伪表示制度认定“名为票据贴现，实为借贷”，这一点与正待落地的资管新规有异曲同工之效。 资管新规征求意见稿提出，对资管业务实行穿透式监管，对于已经发行的多层嵌套资产管理产品，向上识别产品的最终投资者，向下识别产品的底层资产。 王晓明认为，通谋虚伪表示制度在于“去伪存真”，探寻当事人的真实意思表示并以此判断行为的法律效力。因此，“穿透式监管”与通谋虚伪表示的立法目的基本相同，只不过是监管者和司法者的侧重点不同而已。在未来的司法实践中，法院可能会更加关注金融监管规定、政策，可能会更加频繁地参照适用监管规定，并以监管规定为标准来认定金融机构在纠纷案件中的过错大小和责任承担。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

济南打掉“套路贷”团伙 决不让“套路贷”蔓延！

原标题：决不让“套路贷”蔓延！ ——长清警方严厉打击以借贷为名非法占有他人财产犯罪 近日，济南市公安局长清区分局（以下简称“分局”）经过一个多月的集中攻坚，成功打掉一个涉嫌诈骗、敲诈勒索、强迫交易、故意伤害、非法拘禁犯罪的“套路贷”涉恶团伙，目前逮捕7人，取保候审11人，上网追逃1人。 该团伙未经批准、没有任何资质，假借“齐鲁私贷”、“齐鲁投资”小额贷款公司名义，以在校大学生为主要侵害目标，通过各种“网贷”、“微贷”平台、校园广告、中介等等途径招揽有需求的大学生借款，利用大学生社会经验不足和不想让家人知道的特点，以个人民间借贷为幌子，以“行业规矩”、“借一押一”、“借一押二”等各种名目为由，通过签订“阴阳合同”、“虚高借款合同”等明显不利于借款人的债务合同，非法获取“手续费”、“管理费”、“中介费”、“分期费”、“续期费”、“催收费”、“违约金”、“本金”、“增倍本金”等等名目繁多的金钱利益，过程中采取“制造借款人已取得借款假象”、“肆意认定违约”、“贷款平账清账”、“层层转贷”等方式，使用暴力、恐吓、威胁、要挟、侮辱、骚扰、“轰炸”通讯录、上门催收滋事等手段向大学生和其家人施压，达到非法索取巨额金钱的目的，对借款人及其家庭造成严重危害和恶劣影响，有的债台高筑、有的举家搬迁、有的长期失联，更有甚者产生抑郁轻生念头。 该系列案的成功告破，有力地打击了以借贷为名非法占有他人财产犯罪即“套路贷”这一新型犯罪的蔓延之势，维护了广大高校学生的合法权益和校园安全。这是济南市对“套路贷”犯罪开打的第一战，是落实扫黑除恶专项斗争的直接体现！ 本文图均为 济南公安微信公众号 图 大学生深陷“贷款门”不堪重负报警举报 2018年1月份以来，分局接到多起大学生因借贷被讨债引发的警情和举报，数名大学生受到“放贷公司”的催收侵害，有的大学生甚至不敢返校上学。对此，分局高度关注，郑宏局长要求刑警大队迅速调查，坚决依法打击。分管刑侦工作的王宪亮副局长立即组织刑警大队成立专案组开展工作。 专案组一方面想方设法找到有关报警人详细了解案情经过，一方面由近及远与大学路派出所梳理了因放贷催收引发的警情和案件。经过工作，专案组发现多起警情和举报同时指向同一家“放贷公司”的多名人员。 被害人大学生张某因还不上第一家“公司”的借款，被第二家“齐鲁私贷”的嫌疑人刘某诱骗借款高利贷15000元，其中7402元用于偿还上家借款，剩余7598元被刘某以各种费用的名义扣留，另外每十天还息1500元，“先息后本”，直到还借本金15000元。张某在还了3000元之后因没有经济能力继续还款，又被嫌疑人刘某胁迫在第三家“公司”借款10000元，其中实际到手7000元，被刘某拿走6500元。因仍然还不上第二家的本金15000元，刘某又胁迫张某在第四家“公司”借款6000元，其中实际到手4000元，又被刘某拿走3500元。直至嫌疑人刘某向被害人张某家人催收。期间，因张某还不上第三家的本金，遭到第三家的人员催收殴打。 被害人大学生王某在“齐鲁私贷”实际借款10000元，被要求还款16000元，每半月还款8000元，分两次还清，结果被要求“借一押一”，打借条32000元，同时按第二次应还款日期打借条32000元，每次逾期按32000元催收。王某因第一次还款逾期被“齐鲁私贷”人员限制人身自由，期间被八名嫌疑人轮番殴打，最终被致轻伤害。 被害人大学生乔某因还不上“齐鲁私贷”的借款，被非法限制人身自由长达40余小时。 揭开盖子露出原形迅速厘清犯罪“套路” 虽然此类讨债警情表面上看似高利借贷纠纷，难以定性，难以将债务纠纷和违法犯罪剥离，之前也缺乏打击整治和诉讼审判的先例可循。专案组经过详细调查，认真研究、去伪存真，将每起个案用联系的观点进行分析综合，判断这是一个专门针对在校大学生，以借贷为名、软硬兼施、牟取高额利益非法占有、有组织的犯罪团伙。像这样的团伙隐藏在大学园区，高利放贷、恶意欺诈、暴力催收，不择手段攫取利益，严重危害着大学生的权益和安全。 专案组根据前期调查的情况，于1月23日与法制部门充分研究，报请分局批准立案侦查。 为不使一人漏网、防止有关证据被转移，1月23日晚，刑警大队组织三十名警力，在大学路派出所的配合下，兵分三路对前期确定的嫌疑人办公地点和住处进行统一行动，当场传唤于某、齐某、刘某等11人，查获账本20余个、借款合同30余份，以及相关借款人信息200余条，又于次日传唤嫌疑人3名。专案组连夜组织审查，针对团伙的组织形式、人员构成、运营模式、如何放款、如何催收，尤其是放款催收过程中出现的诱骗、暴力、胁迫、侮辱、轰炸、限制人身自由等具体行为，进行了耐心细致的审查查证，发现该团伙成员涉嫌敲诈勒索、非法拘禁等多起犯罪事实。1月24日，分局依法对于某、齐某、刘某等9人刑事拘留。 工作发现，于某、齐某因从事借贷业务相识，未经许可注册，于2016年5月在长清大学城常春藤小区合伙成立“齐鲁私贷”，共同出资、平分盈利，同时二人分别负责一个小团队，用老业务员带新业务员，招揽大学生借款，有较为固定的“业务流程”和“行业规矩”，分工明确，按比例提成。至2018年1月份，该“公司”内部成员达二十余人，并与其他放贷团伙和中介形成利益链条。该团伙以无抵押快速借款为诱饵，通过“虚增债务”、“胁迫逼债”等方式，非法占有借款大学生及其家人的钱财。 鉴于案情复杂，又是放贷领域的新型犯罪，济南市公安局刑警支队及时到分局指导侦办，并带来《上海市打击以借贷为名非法牟利违法犯罪（套路贷）工作手册》。于某、齐某团伙放款催收的“套路”就是上海“套路贷”的翻版，上海的打击经验为如何有效打击此类犯罪提供了有力参考。 深挖细查全面取证抽丝剥茧依法打击 经过梳理借款合同和借款人信息，专案组先期确定了五十余名借款大学生，决定从点到面，全面进行调查取证。案发时值大学放假期间，受害学生分布在全省各个地市，由于长期受到骚扰、恐吓，有的被害人不相信民警身份，害怕被嫌疑人打击报复，拒绝与民警联系，更不用说到公安机关配合提供证据。刑警大队张庆国大队长说：“学生们不信任不敢来，我们就走出去。” 2017年腊月十一，专案组追加警力兵分四路，赴全省十六个地市，历时半月查证被害人、证人材料100余份。民警进一步调查发现，嫌疑人通过“轰炸”借款人通讯录，发送侮辱、诽谤内容短信给借款人的亲朋好友，毁坏借款人及家属名誉，有的则对被害人言语辱骂、殴打、非法拘禁。上门催收人员向威海、莱芜、德州等地的多名被害人家门、院墙上喷漆、大字涂写侮辱语言，用高音喇叭喊话损害被害人名声。于某、齐某等人团伙侵害对象中，有五名被害人因不堪催收压力，离家出走，有三户被害人举家搬迁。 为实现全链条有效打击，专案组又先后抓获并刑事拘留五人，集中警力分成抓捕组、审讯组、证据组、材料组等，深挖细查、抽丝剥茧，全方位查证，期间法制大队全程指导，检方提前介入，专案组多次与检法交流探讨、查证完善。 3月26日，检察院对该团伙中涉嫌诈骗、敲诈勒索、强迫交易、故意伤害、非法拘禁犯罪的7人批准逮捕。该案仍在进一步侦办中。 挽救学子群众满意扫黑除恶任重道远 “该案涉及的‘贷款公司’都有利益勾连，极容易形成借贷黑市，严重威胁在校学生的财产和人身安全，这一毒瘤必须连根拔起，彻底清除。”分局王宪亮副局长说。 1月30日，临沂市某被害人父母寄来感谢信，对民警诚心为民、主动办案，使其子得以摆脱放贷团伙的迫害表示衷心感谢——“感谢长清分局以极大地魄力和高素养的办案水准侦破复杂疑难案件，以极大的责任心维护了人民群众的生命财产安全”。 2017年8月24日，多部委联合发布“史上最严网贷新规”《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，为网贷平台划出“十三条红线”，大量网贷平台相继停业、转型，但是，披着民间借贷外衣的“套路贷”却规避法律，成为涉恶犯罪新形态。该案中“套路贷”在高校学生中的发展蔓延，不仅直接侵害广大学生的合法财产权益，而且其中掺杂的暴力、威胁、拘禁、侮辱等索款手段已构成犯罪，带来了一系列社会问题。 遏制“套路贷”，要事后打击，更要事前防范，往往防范重于打击，需要社会各方共同努力。在党中央大部制改革思路引领下，相关部门要切实负起责任依法严格监管；高校切实担负起安全防范教育责任，加强学校家庭互动，敦促家庭教育养成，引导学生形成正确健康的消费观，提高学生对不法侵害的辨别能力和自我防范意识。社会、学校、家庭三方合力，根除“套路贷”滋生土壤。 自中央部署扫黑除恶专项斗争以来，长清分局严格按照省厅、市局要求，充分发挥主力军作用，坚持对黑恶犯罪零容忍，露头就打、除恶务尽，坚决依法打击黑恶霸痞势力嚣张气焰，净化社会治安环境，确保政治效果、法律效果和社会效果的统一，努力让人民获得感、幸福感、安全感更加充实、更有保障。

央视:谁说“中国人愿意用隐私换便利”？

（原标题：评论丨谁说“中国人愿意用隐私换便利”？） 在昨天的中国发展高层论坛上，百度董事长兼CEO李彦宏表示，“中国人对隐私问题的态度更开放，也相对来说没那么敏感。如果他们可以用隐私换取便利、安全或者效率。在很多情况下，他们就愿意这么做。当然我们也要遵循一些原则，如果这个数据能让用户受益，他们又愿意给我们用，我们就会去使用它的。我想这就是我们能做什么和不能做什么的基本标准。”此言一出，引起很多网友的关注和争论。为了方便，用户真的愿意用隐私为代价换取吗？到底是愿意还是无奈？ 安装一个APP用户需要开放10多项权限许可 在山东济南工作的张敏下载了一款手电筒软件。在下载页，这款软件被标注为“官方、安全、MTC认证”，已被下载过1856万次。安装时张敏发现，该软件要求获得通讯录、拍摄照片和视频、录音、位置等10多项与之主要功能无关的权限。“只有手电筒照明功能，只使用摄像头即可，要通讯录这些无关的权限干嘛呢？”张敏对此表示质疑。 △图/新华视点 记者调查发现，张敏遇到的并非个别现象。如另一款下载量为1998万的手电筒软件，要求获得的权限竟然多达30项。 程序任性“越权” 用户无奈接受 有用户表示，“虽然知道这样做会泄露隐私，但为正常使用软件，不得不‘被同意’、 ‘被授权’。” 业内人士指出，当前不少APP，你一旦装上，就几乎成了透明人，没有任何隐私可言。部分手机APP“越权”获取的用户信息，已成为公民个人信息泄露的主要渠道之一，并由此衍生出规模庞大的“黑灰”产业链。中国互联网协会发布的《中国网民权益保护调查报告2016》显示，仅在2015年下半年至2016年上半年，我国网民因为垃圾信息、诈骗信息、个人信息泄露等遭受的经济损失达915亿元。 在数据就是资源的当下，商家们想要抢占宝贵资源，是不是也得在保证用户隐私安全的前提下进行呢？谁来保护用户的隐私安全？ 央视评论： 李彦宏这番话引发舆论反弹，并不意外。但百度选择在脸书焦头烂额、全世界眉头一紧之际说出这样的话，有点意外。而人们最害怕的，不是李彦宏往枪口上撞说了错话，而或许是他说了真心话，是科技巨头对用户核心利益的熟视无睹，成为一种脱口而出。 △图/视觉中国 在使用权面前 用户“不得不”让渡隐私权 中国的用户何曾不在意自己的隐私？当算法与大数据正以水银泻地一般进入各领域，无论算法推荐新闻、大数据消费，还是基于大数据的公共治理，大数据无处不在，也正给这个时代带来惊喜。但随之而来的也有隐私问题。算法推荐让新闻无比精准，也将个人阅读习惯完全记在账上；电商平台上稍作浏览，同类商品立马展现在其他网页，用户毫无隐私可言；疑似大数据杀熟案例相继曝光，数据巨头是不是要将消费者的剩余价值吃干榨尽？当大数据为时代精准画像，人们却仍在继续使用，这难免就有成为透明人的忧虑。 即使国内用户的习惯，恰如李彦宏所讲，为效率可以放弃隐私，但那并非他们“愿意”，而是“不得不”。随着各色电信诈骗曝光，网站撞库风险加剧，用户对于自己的隐私何尝没有清醒认识？但完全靠自己捂住隐私，非不为也，不能也。相对应的，一个垄断平台比谁都清楚，当“互联网+”重新界定生活方式，在各色长长的协议上，用户除了按下“同意”，其实别无选择。用户选择不断让渡隐私权、在使用权面前低头，除了“离不开”，无非是基于这样一种最后的信念：大公司至少比小公司靠谱，他们能够守护隐私，这对企业也有利。 △图/视觉中国 为大数据使用建立更完善的原则 信任绝不应该被辜负，焦虑应该被更妥善地回应。面对迭出的大数据负面新闻，科技巨头恰恰应挺在前面，以切实行动给人以信心。当然，仅仅表态依然不够，当数字规则远远落后于数字生活，当务之急是为大数据使用建立更完善的原则。 两会期间，就有委员建议应进一步完善网络安全法，对用户数据保护进行更清晰的定义，制定用户隐私信息保护“三原则”。这三原则其实也说出了很多人的心声，因为无论是将数据信息视作用户个人资产，还是保障用户对数据使用的知情权、选择权，或是明确互联网公司对用户数据信息的安全责任，都将有力地提升用户的数据利益。事实也是如此，当人们的消费越来越多地体现为数字消费，对消费者安全权的保护也应该从传统意义上的人身安全权、财产安全权向数据安全权拓展。 △图/视觉中国 立足互联网时代，数据已成为界定一个人网络属性的细胞，它早已不再是“身外之物”。脸书的危机足以表明，数据滥用将会带来不可控的后果，对数据的保护，再怎么用力都不为过。而要保障个人隐私权利，保证大数据不被异化，既需要监管部门尽快拿出强化隐私保护的互联网法则，也需要科技公司更有良知、更有担当，让大数据在善意的边界内蓬勃发展。这一点，脸书看起来似乎是懂了，百度也必须得懂。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

我国实名登记无人机已超18万架

记者日前在2018民用无人驾驶航空器发展国际论坛上获悉：我国目前无人驾驶航空器实名登记数已增至18万架以上，预计2022年，农业生产和娱乐航拍领域或将率先实现初步的行业普及。 无人机给社会经济发展众多领域带来新的机遇的同时，也对传统航空监管体系提出了巨大挑战。民航局副局长李健在论坛上表示，当前，无人驾驶航空器在农业、电力、测绘、安防等领域的应用日益成熟，并成为推动航空领域创新和全面提升的新的动力源，将民用无人驾驶航空器飞行活动从隔离空域拓展到非隔离空域，并最终融入国家空域系统是一个长期的过程。他强调，要加强以运行为核心的法规标准体系、以空域准入为原则的交通管理体系、以试验运行为基础的关键技术研发体系建设，主动作为，着力推动无人驾驶航空器持续、安全、健康发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

董事长带头违法，问题不断的奥盖克再收处罚书

今日，奥盖克（430395.OC）收到了青岛证监局出具的《行政处罚决定书》，主要是因为董事长存在违法操作行为，公司也未按规定进行披露。 具体包括：1.未如实披露董事长所持股票的代持情况；2.董事长违反股东限售承诺，公司未披露原因及措施；3.董事长利用公司账户收取投资者购买公司股票款，并以个人名义将该款项借给公司。 而在此之前，奥盖克也因巨额亏损的事情搞得公司问题重重，与主办券商安信证券的纠缠也是剪不断，理还乱。 01 因涉及违法事项 奥盖克收到青岛证监局处罚书 根据公告，奥盖克共涉及三条违法违规事项，都是2015年的"旧账"。 第一项违规，奥盖克未如实体现并披露王在军所持股票的代持情况。2015年5月至8月间，董事长王在军与109名投资者达成了代持协议，涉及出让股票权益729.7万股。但在股转系统公开发布的2015年年报中，该代持情况未加说明。 第二项违规，王在军转让股票行为违反了股东限售承诺，奥盖克未披露原因及董事会拟采取的措施。截止至2015年5月1日，王在军持股2796万股，其中质押和冻结数量2696万股。王在军与速慧投资签订了协议约定出让所持股份，实际共拥有无权利限制及限售要求的股票仅有25万股。然而在实际转股过程中，因限售等原因，王在军通过借用他人账户、代持形式，实际出让股票权益行为已超过25万股限制。 第三项违规，违规占用资金。2015年5月至8月间，王在军利用奥盖克账户共收取投资者购买奥盖克股票款2180.2万元，王在军称该部分资金本为其本人出让奥盖克股票所得，随后借给奥盖克用于维持生产经营使用，为自己对公司提供的借款。奥盖克未对该部分借款履行相应审批程序经股东大会审议，并及时以临时公告的形式披露。 对此，青岛证监局拟作出如下决定： （一）对奥盖克责令改正，给予警告，并处罚款40万元； （二）对董事长王在军给予警告，并处罚款10万元； （三）对董秘刘武给予警告，并处罚款5万元。 02 奥盖克，不是在出问题，就是在出问题的路上 奥盖克是一家主营染料中间体和附产镁化工产品产销的公司，于2014年1月24日挂牌新三板。 从2015年起，奥盖克的问题就没停过。 2015年，受染料中间体市场的持续低迷的影响，公司发生了巨额亏损，拖延了很久才披露当年年报。在公布2015年年报后的第二天，就收到了主办券商的风险提示，而且由于亏损，2016年的督导费也没交。 2016年半年报继续难产，迟至2016年9月28日才披露。半年报披露没多久，又因为控股股东违规担保被主办券商安信证券提示了风险。 于是，奥盖克这家公司成功引起了青岛证监局的注意，也让作为主办券商的安信证券伤透了脑筋。 2016年12月15日，青岛证监局发了一份问询函，对奥盖克与个人间是否存在异常资金往来、奥盖克向个人发行股份的情况、奥盖克第一大股东王在军是否存在向个人转让股份及代持的情况等问题进行了问询。后经核查，发现确实存在异常行为。 2016年年报奥盖克又推迟了，这份报告发出后又被安信出具了风险提示。 2017年6月28日，因涉嫌存在信息披露违法违规问题，证监会相继对奥盖克及董事兼总经理进行立案调查。 今年1月29日，青岛证监局对奥盖克的主办券商安信证券采取了出具警示函的行政监管措施。原因是其在审阅新三板挂牌公司奥盖克2015年年报、2016年中报时，未履行审慎核查义务。 截至2017年上半年，奥盖克在册股东148名，实现营业收入5963.46万元，亏损53.67万元。 令青岛证监局和安信证券头疼的熊孩子，奥盖克未来会如何？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募圈炸锅 中基协放大招：私募1年内被注销律师禁业3年

（原标题：私募圈炸锅！中基协放大招：私募1年内被注销律师禁业3年 异常机构要提交专项法律意见书） 今晚，中国证券投资基金业协会发布《关于进一步加强私募基金行业自律管理的决定》，同时推出私募管理人在异常经营情形下提交专项法律意见书的政策，引发业内极大关注，不少私募圈人士积极转发。 基金君总结一下，此次协会放出四个大招，规范自律监管，引导行业健康发展： 第一，对主动与投资者和解、积极解决问题的私募，不启动调查和处分； 第二，投诉未解决、有负面舆情、经营风险大的私募不予入会； 第三，异常经营机构需要提交专项法律意见书； 第四，私募管理人如果1年内被注销，相关的律所、律师将禁业3年，协会不再接受其出具的登记法律意见书。 第一、鼓励私募主动和解，将不启动调查和处分 协会表示，凡是能够主动说明情况或者采取积极措施消除不良影响的私募管理人，协会不启动调查，不采取纪律处分或不进一步采取自律管理措施，并建议监管部门依法减免行政处罚。 解读：鼓励私募承担起资产管理人的责任，出现问题主动去解决，维护投资者的利益。监管希望通过这种形式，给主动解决问题的私募更多机会，引导其积极解决问题，消除不良影响、减轻处罚。 第二、严格私募入会标准，建立公示制度 协会表示，投诉事项未解决、存在负面舆情或者经营风险较大的私募基金管理人不予入会。 解读：这两年协会加强对私募会员的管理，包括严格入会的标准、完善相关程序、建立会员的执业诚信档案和公示制度等，希望私募会员能发挥带头作用。 第三、异常经营机构需提交专项法律意见书 协会表示，对于出现异常经营情形，且未能主动消除不良影响的非会员私募基金管理人，协会将要求其自行聘请律师事务所提交法律意见书，说明是否符合登记规定。 存在重大经营风险，或者处于调查期间且调查结果尚未形成的私募基金管理人会被暂停受理新基金备案、关联方新私募设立等。如果私募没有提交法律意见书或者法律意见书认定其不再符合登记，协会将公告予以注销。 解读：此次协会引入异常机构的处理机制，采取法律意见书的形式，希望通过私募与律师等市场中介服务机构之间的博弈、相互增信，有效解决问题，淘汰一批不合规的机构，净化行业空气。 第四、发挥律师作用，私募1年内注销律师禁业3年 协会表示，将健全私募管理人登记法律意见书的责任追究机制，出具登记法律意见书一年内，相关私募基金管理人被公告注销的，三年内不再接受相关律所、律师出具的登记法律意见书。 解读：协会希望律所和律师在私募这块发挥作用，建立成熟的市场化博弈机制、高水准的行业信用，但也发现这两年一些律师只是利用私募法律意见书的商机发财，但没有好好尽责任去做尽职调查，没有给出中肯的法律意见，问题很多。所以这次协会对给那么有问题的私募出肯定意见的律所，处罚力度也很高。 异常经营机构提交专项法律意见书6问6答 此次协会推出异常经营的私募机构提交专项法律意见书的制度，至关重要，通过市场主体之间的博弈，通过透明的注册标准、明确的行为准则，将进一步引导私募行业规范化发展。 基金君整理了此次发布的《关于私募基金管理人在异常经营情形下提交专项法律意见书的公告》的6问6答，帮小伙伴们快速了解，哪些私募要提交、怎么提交、有何要求等情况。 问题一：哪些异常经营情形要提交专项法律意见书？ 包括八种情况，主要指的是出现违法违规行为、失信的私募机构及其高管等： (一)被公安、检察、监察机关立案调查的； (二)被行政机关列为严重失信人，以及被人民法院列为失信被执行人的； (三)被证券监管部门给予行政处罚或被交易所等自律组织给予自律处分，情节严重的； (四)拒绝、阻碍监管人员或者自律管理人员依法行使监督检查、调查职权或者自律检查权的； (五)因严重违法违规行为，证券监管部门向协会建议采取自律管理措施的； (六)多次受到投资者实名投诉，涉嫌违反法律法规、自律规则，侵害投资者合法权益，未能向协会和投资者合理解释被投诉事项的； (七)经营过程中出现《私募基金登记备案问答十四》规定的不予登记情形的； (八)其他严重违反法律法规和《私募基金管理人内部控制指引》等自律规则的相关规定，经营管理失控，出现重大风险，损害投资者利益的。 问题二：具体该如何提交专项法律意见书？ 在提交时的程序，私募需要做的事情有几件： 第一，协会将书面通知私募基金管理人委托律师事务所对有关事项进行查验，并在3个月内提交专项法律意见书。 第二，私募基金管理人应当向所在地证券监管部门派出机构报告其异常经营情形，并报备其委托律师事务所出具专项法律意见书的情况。 问题三：在提交过程中有哪些注意情况？ 协会对三类情形还有特别的规定，比如影响社会大众利益的要公示等： (1)协会的书面通知无法送达私募基金管理人的，私募管理人将被认定为失联机构，并按照相关程序办理，直至注销。 (2)私募管理人的异常经营情形影响到潜在投资者的判断，或者涉及社会公众利益时，协会的书面通知、私募基金管理人的说明和提交的专项法律意见书将在协会网站公示。 (3)出现被公安机关、检察、监察机关立案侦查，以及被责令停止相关展业资质、强制措施等严重情形的，协会将自书面通知发出之日起暂停受理产品备案、重大事项变更和关联方新私募登记等。 问题四：对出具专项法律意见书的律师要求？ 对律师的要求是具备相应执业能力，符合四大条件，比如已经给一家私募做过法律意见书的律师再做第二遍，可能有失公允，需要再找一家；还有被协会列入限制性名单的律师也不能做： (一)未曾为该私募基金管理人出具登记、备案法律意见书； (二)内部管理规范，合规风控健全，执业水准高，恪守职业道德和执业纪律； (三)签字律师证券基金法律业务执业经验丰富； (四)律师事务所和签字律师最近三年未受到证券监管部门的行政处罚或者被采取行政监管措施，也未被协会列入不予接受法律意见书的限制性名单。 问题五：专项法律意见书的形式有什么要求？ 有六点具体要求，比方不能使用模糊的词汇，基本符合、未发现之类的词都不能用，要有明确的结论性意见： (1)法律意见书声明事项应当载明：“本所及经办律师依据《证券法》、《证券投资基金法》以及中国证券监督管理委员会和中国证券投资基金业协会的要求，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分的核查验证，保证本法律意见所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担《证券法》和《证券投资基金法》及其他相应的法律责任。” (2)法律意见书正文应当载明相关事实材料、查验原则、查验方式、查验内容、查验过程、查验结果、所依据的法律法规和自律规则、结论性意见以及所涉及的必要文件资料等。 (3)法律意见书正文应当载明，如其出具的法律意见书存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给他人财产造成损失的，是否与私募基金管理人承担连带赔偿责任。 (4)法律意见书应当说明私募基金管理人是否配合律师事务所的专项核查工作。律师事务所应当将发现的私募基金管理人隐匿、阻碍、故意遗漏等不配合情形如实描述。 (5)法律意见书应当对协会要求的查验事项逐一发表明确的结论性意见，对查验事项是否合法合规、是否真实有效给予明确说明，对结论性意见进行充分论证、分析并说明查验过程，不得使用“基本符合”、“未发现”等含糊措辞。 (6)法律意见书按照《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》的有关规定对私募基金管理人在发生异常经营情形后是否符合登记要求进行重新核查。 问题六：提交以后怎么处理呢？ 协会还提醒，如果私募3个月内不提交符合规定的专项法律意见书，将予以注销，注销后不得重新登记；高管也将纪律处分，情节严重加入黑名单、取消基金从业资格。 对于会员律所出具的法律意见书，如果认定私募符合登记规定，将恢复正常业务办理；如果不符合登记规定，将予以注销。 对于非会员律所的法律意见书，如果情况复杂，协会可提交协会自律监察委员会参照《纪律处分实施办法(试行)》进行审核。 最后，对于没有尽责的律师，协会将不再接受相关律师事务所的法律意见书。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管堵漏债基同业空转 公募进入去杠杆下半场

去杠杆、回归资管本源的监管趋势仍在延续。 3月22日，市场传言称多家基金公司接到证监会机构监管部的电话口头指导。消息称，证监会发现近期有多只债券型基金在建仓期内大比例投资了同业存单，违背了债券型基金设立的目的性，并强调了亮点明确债券型基金在建仓期内不可大比例投资于同业存单的要求。 随后，21世纪经济报道记者从部分基金公司人士处获悉，的确有多家公司收到了这一窗口指导。业内人士认为，这一举措与3月初监管层对短期理财债基、货币基金T+0等提出的监管意见在大方向是一致的，主要是为了限制同业空转，防止监管套利。 对于公募基金而言，多项监管措施的相继实施，将使各式冲规模的路径逐一被堵塞，最终加速回归财富管理本源。 监管堵漏 关于债基不得在建仓期内超配同业存单的消息，多位基金公司人士向记者表示，确有此事。 其中，监管层强调的两项监管原则包括：第一，同业存单不是债券；第二，债券型基金在建仓期内，法规中规定“债券投资比例不得低于基金资产的80%”这条可以豁免，市值基金在建仓期内可以逐步建仓债权资产以达到该条款的要求，并不意味着基金投资债券以外的资产投资比例可以超过基金资产的20%。 以上两点明确了债券型基金在建仓期内不可以大比例投资于同业存单。 据业内人士透露，债券型基金建仓期大比例投资同业存单的现象并不少见。3月26日，华南一家大型基金公司固收总监向记者表示，由于之前债券基金在建仓期内不受限制，因此存在部分“钻空子”的情况。例如有的债券基金会利用六个月的建仓时间窗口与某些银行达成协议，专门投资这些银行发行的同业存单，等建仓期快结束时再卖掉存单买债满足80%的债券仓位要求。 上述固收投资总监表示，此次对债券基金在同业存单配置上提出要求，就是为了堵住这一漏洞，促使银行间市场去杠杆，防止同业存单互相质押空转，积聚系统性风险。 除上述原因外，有公募人士认为，对债券基金超配同业存单的限制，也有继续严控公募冲规模的考虑。 3月26日，华南一位公募人士向记者表示，假如公募基金在9月份成立债券基金，那么到年底时还在建仓期，在这个阶段公募可与银行达成协议购买大量银行发行的同业存单，规模可以在短期冲到很高，等年终规模排名结束时再卖掉存单，这也是公募冲规模的方式之一。新的规定出来后，这种途径显然也不再适用。 具体到债券基金的运作上，除了正在发行和未来新发的债基将受较大影响外，业内人士表示，“同业存单不是债券”的这一规定对已经完成建仓在运行中的老基金可能也存在影响。 北京一家基金公司固收总监3月26日向记者表示，“存单不算债券，意味着不能将此充当为债券基金的比例，对于大组合，如果不想拉长久期，可能会带来一点麻烦。按照我们的理解，操作上可能需要卖掉一些存单，转配短期债等。” 不过亦有债券基金经理认为目前对老基金在同业存单配置方面如何界定还不太清晰，具体还待确定。 去杠杆下半场 从3月初监管层召集国内多家大型公募基金公司相关高管人士对短期理财债基和货币基金的运行、规模等进行讨论，再到前述提到的对债券基金超配同业存单提出的新要求，这一系列监管动作的背后，均反映了监管层对同业间杠杆问题的持续关注。 前述华南公募人士向记者指出，之前监管层为了控制货币基金规模提出的多项针对性要求，与降低银行间市场的杠杆风险也有关系，因为货币基金配置了大量银行同业存单。此外，对理财型基金的管控也有防止监管套利的考量，银行通过这类产品做类货币的投资，并不符合金融服务实体的要求，有金融空转的性质。现如今对债券基金提出的新要求，正是延续了同样的监管思路，可以说监管层几乎已经对各个可能存在风险的通道进行了限制，公募基金的各种冲规模的方式基本全都已经堵死了。 限制之下，公募基金也在谋变。在监管打破刚兑政策引导下，已有部分基金公司开始上报市值型货币基金，打破了以往货币基金采用摊余成本法的估值方式，例如易方达、富国基金等都上报了该类产品，多家基金公司也透露正在酝酿上报该类产品。 此外，有公募人士近期向记者表示，由于货币基金可能将转为净值型产品，因此近期包括银行、保险等在内的部分机构投资者正在考虑将一部分货币基金资金转投至纯债基金之上，不过这一需求尚较为“小众”。 业内预期，2018年针对资管行业的去杠杆、防风险的任务将持续或强化，其中，防范流动性风险，加强对市场流动性的监管仍是重点，即将出台的资管新规指导意见将是金融去杠杆下半场的开端。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一窝蜂申报、一窝蜂撤回 新三板企业IPO现状

撤回!撤回!撤回! 3月23日，芯朋微(430512)、安泰股份(831063)等三家挂牌公司宣布终止首发上市申请。 3月22日，鸿辉光通(832063)宣布撤回IPO申请，前一日，联瑞新材(831647)、合力亿捷(833629)、有方科技(835770)也宣布撤回。 “一窝蜂的申报，然后又一窝蜂的撤回。”谈及挂牌公司撤回IPO申报的现象，一位市场人士如此感慨。 实际上，这一波IPO申报“撤回潮”的背后，是被推向风口浪尖的IPO“新要求”。一是IPO在审企业，近三年净利润合计超1亿元，且最后一年超5000万元。新申报IPO企业的要求则更加严格，主板要求最近一年净利润超8000万元，创业板则不低于5000万元。 与此同时，在新三板市场，IPO“新要求”也令部分挂牌企业终止上市辅导进程。 撤回!撤回!撤回! 根据证监会披露，仅3月22日，就有新丽传媒股份有限公司、明珠电气股份有限公司等12家企业首发申请被终止审查。其中包括挂牌公司未来电器(833054)和已经摘牌的驱动人生。 截至3月22日，2018年以来共有60家公司IPO申报被终止审查，仅3月就有31家公司IPO申报终止。其中不乏优秀的挂牌公司。 3月15日，禾昌聚合首发申请被证监会终止审查。此前的3月1日，禾昌聚合宣布因公司上市计划调整决定撤回首发上市申请。3月7日，未来电器宣布拟调整上市计划终止首发申请，3月22日，未来电器首发申请被终止审查。 在如今的新三板市场，挂牌公司主动撤回IPO申请“高烧不断”。 3月22日，首发申报被证监会受理仅4个月的鸿辉光通，宣布撤回IPO申报。 2017年，鸿辉光通实现净利润3631.05万元。此前的2016年及2015年，鸿辉光通分别实现净利润1950.80万元和3767.43万元，显然不符合“在审企业近三年净利润合计超1亿元，且最后一年超5000万元”的要求。 3月21日宣布撤回首发申报的合力亿捷，其首发申请于2017年12月26日获证监会受理。截至目前，合力亿捷尚未披露2017年年报，公司2016年实现净利润2732.54万元，2015年净利润为2046.18万元。 与合力亿捷同日宣布撤回首发申请的还有联瑞新材、有方科技，上述两家公司均在公告中表示经审慎研究，公司决定暂缓上市进程。 粗略统计，2018年以来新三板挂牌企业IPO撤回的已经有20多家。 终止上市辅导频发 实际上，除了上述撤回首发申报的挂牌公司，IPO“新要求”也令部分上市辅导企业终止辅导进程。 3月22日，美佳新材补发终止上市辅导公告。3月21日，正兴玉(831188)宣布终止上市辅导。2018年以来，先后有必可测(430215)、戈碧迦(835438)等挂牌公司先后宣布终止上市辅导。 实际上，在新三板市场，Pre—IPO投资一直获得较多关注。 2017年，在IPO审核提速和新三板市场低迷的双重背景下，越来越多的挂牌公司宣布接收上市辅导。根据东方财富Choice数据统计，截至3月26日，共有600余家挂牌公司先后宣布接受上市辅导，其中半数挂牌公司于2017年进入上市辅导阶段。 而在新三板定增市场低迷的情况下，拟IPO公司更加受到投资者的关注。 2016年12月8日，有方科技公布股票发行方案，拟以10.8元/股的价格发行600万股，募资6480万元。紧接着的12月23日，有方科技宣布进入首发上市辅导阶段。 2017年3月9日，有方科技宣布股票发行情况，宁波弘基金鼎投资管理中心(有限合伙)、景德镇安鹏汽车产业创业投资合伙企业(有限合伙)、深圳市创新投资集团有限公司3名机构投资者共计认购有方科技600万股，合计融资6480万元。 值得注意的是，撤回IPO申报的联瑞新材于2017年6月接受上市辅导。2017年1月，联瑞新材以每股4.16元的价格发行248万股，募集资金1031.68万元。上述股票被36名公司董监高司董事、监事、高级管理人员及核心员工认购。 同样情况的还有博汇股份(831213)、天堰科技(833047)。 2018年2月，博汇股份董事会审议通过终止首发并撤回申请文件的议案。博汇股份于2015年9月开始接受光大证券的上市辅导。 2017年3月20日，博汇股份宣布完成定增，以13.5元/股发行600万股，募集资金8100万元，上海岩明投资中心(有限合伙)、宁波更和股权投资中心(有限合伙)、杭州安丰上盈创业投资合伙企业(有限合伙)、宁波高新区华桐恒德创业投资合伙企业(有限合伙)4名机构投资者及2名个人投资者参与认购。 同样是2018年2月，天堰科技宣布撤回首发申请。 2016年12月16日，也就是在天堰科技申请IPO并上市辅导备案半年后，天堰科技宣布以11元/股发行1784.51万股，募集资金1.96亿元，中银国际投资有限公司、新余诚鼎汇投资管理中心(有限合伙)、海通兴泰(安徽)新兴产业投资基金(有限合伙)等9名机构投资者参与认购。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

MLCC持续涨价 需警惕价格操纵

一直以来，日、韩企业主要生产中高端MLCC产品，而中国大陆地区、台湾地区企业则立足于中低端市场。业内估计，此次日企的战略调整，将释放20%的标准型MLCC市场。 惊心动魄的存储器涨价潮逐渐落下帷幕，但同期进入涨价通道的MLCC（片式多层陶瓷电容）依然“涨声不止”。近日，市场消息称，全球第三大MLCC供应商台湾国巨将于4月进一步上调MLCC售价，涨幅约40%-50%。 在此前不到一年的时间里，国巨已经多次上调MLCC价格，报价总涨幅接近30%。得益于价格、销量的同步上涨，国巨在2017年9月首次实现单月收入突破30亿新台币，其后至今每月收入同比涨幅均超过30%，其2017年12月-2018年2月收入同比增长更是超过了50%。2017年全年，国巨营收322.6亿新台币，同比增长16.1%，毛利率从23.6%提升至32.5%，增加了8.9个百分点。 公司的股价表现更为惊人，2017年之前，该公司股价从未达到过70元新台币，2017年3月首次突破80元新台币，到了2018年3月，该公司股价已经突破500元新台币，一年涨幅超过了520%。市场、市值的双盈，使得国巨成为MLCC涨价的最大赢家。 供给结构调整 与存储器的涨价诱因类似，MLCC的涨价导火索也源于行业内的产业结构调整。 MLCC是电子产品中的最常见的电容器件，被大量应用于手机、汽车、家电等消费类设备中，一部手机中会使用数百颗MLCC，而一台汽车的MLCC用量则要达到5000颗。 不过，MLCC售价极其低廉。根据国巨2016年财报，其MLCC产量总计3431亿颗，实现收入约91亿新台币，约0.026新台币/颗，合人民币约0.5分/颗。 “因为太便宜了，所以日本企业开始陆续放弃中低端产品，转而生产利润更高、需求量更大的汽车、工业领域应用的MLCC。”一业内人士向记者介绍。2016年中期，日本TDK宣布退出一般型MLCC市场。日本是全球最主要的MLCC供应国家，仅村田、TDK两家企业就生产了全球50%的MLCC产品。 一直以来，日、韩企业主要生产中高端MLCC产品，而中国大陆地区、台湾地区企业则立足于中低端市场。业内估计，此次日企的战略调整，将释放20%的标准型MLCC市场。 这一契机成为涨价导火索，其后，台湾地区的国巨、华新科，国内的潮州三环、风华高科陆续宣布对MLCC产品进行涨价。根据2017年财报，华新科2017年MLCC产品收入约1214万美元，同比增长约19%。最近一年内，华新科股价从44新台币涨至111新台币，涨幅约152%。 而在国内，虽然MLCC相关股票并未表现出如此强烈的涨幅，但各大券商机构均看好诸如三环集团、风华高科等股票。值得一提的是，风华高科在2016年财报中特意提到，当年风华高科MLCC产品销量增长22.1%，净利润增长426.27%。 全球最大的MLCC生产商日本村田虽然未公开表示对产品涨价，但却表示看好MLCC的供不应求，且投资了2600亿日元用于产能扩充。 警惕价格操纵 “虽然听起来涨得凶，但对手机并没有什么影响，总的价值占比太低了。”一位手机行业资深人士告诉记者，MLCC的涨价并未传递到手机、汽车、家电等消费品，消费者基本无直观感受。 “而且，有点规模的手机厂商，对这类器件都可以提前半年甚至一年锁定价格。”也正是因此，该人士表示“并未感受到类似之前存储器涨价时那么明显的供不应求。” 需要指出，此次MLCC的涨价主要为低端产品。一位业内人士介绍，“目前的MLCC，高端产品不敢涨价，只有低端在涨。而涨价声，很多都是渠道商的噱头。供应商原厂的涨价幅度，在渠道商这里会成倍放大。” 从未公开涨价的日本村田，在最近5年中，电容产品的收入增长一直保持超过30%的增幅。财报显示，2017年村田电容产品收入3695亿日元，同比增长32.6%，增幅超过国巨。 同时，宣布放弃一般型MLCC的日本TDK，在2017年4-12月的三个季度中，电容产品收入为1155亿日元，约1.02亿美元，同比增长13.6%，增幅与此前持平，两家企业的收入增长主要归因于智能手机、汽车电子等市场带动的销量增长。 根据海关数据，2016年全年，中国进口MLCC产品52.26亿美元，而2017年全年，中国共进口MLCC产品56.2亿美元，增长7.6%。但2018年1-2月，MLCC进口额达到10亿美元，比去年同期的7.38亿美元增长35.5%。 根据此前中国产业信息网预测数据，2017年全球MLCC市场规模总计约100亿美元，而中国仅进口MLCC就达到56亿美元。上述手机厂商人士介绍，“需要警惕这些厂商借势操纵市场，毕竟中国是全球最大的电子器件消费国。” 事实上，被动元器件市场的价格垄断行为屡见不鲜。2018年3月21日，欧盟委员会认定9家日本企业在1998-2012年间对铝质电解电容/鉏质电解电容进行价格垄断，并合计开出约2.54亿欧元罚款。在2018年1月，新加坡竞争委员会也对5家铝电解电容器企业在1997-2013年间的价格垄断行为做出约1亿元人民币的垄断处罚。 此前，发改委曾就存储器持续涨价问题多次约谈三星，目前存储器价格已经开始下滑。而以MLCC为代表的被动元器件，仍在持续涨价。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“黑中介”出没 香港保单有坑

近年来，香港保险因“低投资，高回报”在内地声名鹊起，各路“中介”闻风而至。 近日，《国际金融报》记者调查发现，这些违规中介出没在贴吧、知乎、豆瓣、微博等各类网站，与有意购买香港保险的内地消费者悄悄“接头”。 “潜伏”寻客 按现行规定，香港保险公司和保险经纪公司的业务员均不可在内地销售或宣传香港保险，内地的保险业务员与保险经纪人也不能代理香港保单。 “香港的保险公司均有规定，明令禁止公司销售人员于中国境内进行任何涉及推广或销售保险产品的行为。”友邦保险（国际）有限公司一位销售经理对《国际金融报》记者表示。 一位在英国保诚工作的业内人士也表示，在境内以任何方式主动宣传香港保险的中介，无论个人还是团队都是违规的。 然而，当《国际金融报》记者通过知乎联系到一位自称保险中介的人士，并以消费者的身份致电咨询香港保险时，该人士向记者推荐了多种产品，并表示：“我是内地的经纪人，您确定好购买的险种，香港的公司会有专人负责签单流程。”当记者问其所在地时，他称，“在上海”。 从豆瓣渠道找到的保险中介则告诉记者，“我们是一个中介团队，为在港的保险公司代理销售产品，可以帮您比较分析各类香港保险产品。” 也有人承接代缴保费工作。一位微信地区显示为“香港油尖旺区”的人士对记者称，“您保费在2000美元左右的话，我可以帮您代缴，收您人民币200元手续费，比起您亲自赴港，既方便又便宜。” 记者在浏览贴吧、知乎、豆瓣、微博等社区网站后发现，此类违规宣传香港保险的帖子铺天盖地。部分涉嫌违规的账号已被管理员清空违规内容，但账号未被查封，依旧活跃的账号也不在少数。 暗藏风险 针对境内违规代销香港保险产品行为，早在2016年底，中国保监会就曾在上海、广东、深圳等10个省市开展过专项行动。在公安机关和网信部门的支持下，截至2017年中旬，已有1家公司被注销，35个网站或微信公众号被关闭，27个网站或微信公众号被勒令整改。 监管再三严打，为何违规中介仍趋之若鹜？ 有业内人士对记者透露，“近两年，许多IANG（非本地毕业生留港/回港就业安排）人士来做保险中介，因为收入的确不错，差不多每月有2万到5万港元。”一位香港保险中介对记者称，他们没有底薪，收入主要靠提成。 《国际金融报》记者在采访过程中发现，这些违规中介采取“打一枪换一个地方”的做法，一旦发现你“诚意”不够，会立即将人拉黑或将产品下架。 在接触到上述在豆瓣活动的保险中介隔天，当记者想进一步咨询时，发现微信已被对方拉黑。 另外，记者还通过淘宝搜索发现了一家涉嫌违法代缴香港保费的店铺，尝试以消费者的身份咨询，但客服不予回应。而相关产品在记者咨询之后，立刻被下架。 对于此类风险，2016年4月，保监会曾下发《关于内地居民赴港购买保险的风险提示》称，因香港与内地保险业务在适用法律、监管政策及保险产品等方面存在诸多差异，望广大消费者知悉风险，谨慎投保。 保监会提出了五大注意事项：香港保单不受内地法律保护；存在汇率风险和外汇政策风险；保单收益存在不确定性；保单前期现金价值低，退保损失大；需认真阅读保险产品条款。 上述业内人士表示：“香港保险监管较严，如果经纪公司出现违法经营行为（如返佣或与内地中介合作开展业务），轻则解除经纪合约，导致保单售后受影响，重则对经纪公司经手的保单宣布无效。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

微信官方警告：这样的“红包”千万别抢

原标题：微信官方警告：这样的“红包”千万别抢 微信无疑是发红包最受欢迎的途径，但各种假红包也是满天飞。微信安全中心近日就特意讲了讲假红包的事儿。 首先，微信举了个实例：湖南怀化溆浦县的小A去年在朋友圈里发现一个抽奖活动，没想到运气很好，直接抽到了“充69.98元得110元话费”的奖励，当即就按流程输入手机号码，支付了69.98元，并收到了充值卡的卡号卡密。 但是拿到充值卡后，小A兴冲冲地前往“充值网站”，结果试了很多遍都没有成功。 随后他又去所谓的“退款专用通道”开始办理退款手续，但没想到退款还能得到“高额补偿”，小A毫无防备就按照流程输入了支付密码。结果再次被骗走198.98元。 其实，假红包的套路很简单，三步就能让你陷入圈套： 第一步，坏人用假红包做为诱饵，让大家分享这些“红包”到多个微信群和朋友圈里； 第二步，以“抽奖”获得“充值XX元得XX元话费”的名义诱骗大家去充值； 第三步，在充值不成功选择退款时，给出高额补偿，并继续以“退款验证身份需输入支付密码”为由行骗。 近日，溆浦县公安局相继抓获许某涛、李某、赵某等12名犯罪嫌疑人，成功破获了这起涉案过千万的电信诈骗案，追回赃款400余万元。 微信安全团队提醒： 遇到商家推出的红包活动一定要仔细核实。真的红包拆开后，钱会自动进入到你的零钱账户里，没有自动进入零钱账户的都是假的，千万不要相信。 需要你输入个人信息才能领红包的几乎百分之百是假的了而，需要输入支付密码的更是千万不要参与。 正规商家不会有“退款专用通道”，也不会要求你输入支付密码。 碰到这些假红包，不要犹豫直接去投诉： 1、微信客户端投诉，点击文章右上角－点击投诉－选择原因：网页包含欺诈信息(如假红包)－提交。 2、通过腾讯安全服务平台(110.qq.com)进行举报。 3、通过微信小程序“腾讯举报受理中心”进行举报。 另外，碰到类似欺诈行为，可以按照以下方法进行投诉： 1、投诉个人用户：在用户的“详细资料”页面中点击右上角的功能键->“投诉”即可。 2、投诉外部链接：点击外部链接->右上角“...”菜单->点击“投诉”即可。 3、通过小程序举报：搜索“腾讯举报受理中心”小程序->网络诈骗->填写举报内容->点击“提交”即可。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

贵州燃气背后敢死队曝光 孙煜被限制交易3个月

　　近日，上交所官网披露了一份关于对投资者孙煜违规交易处罚的监管函。 　　《每日经济新闻》记者注意到，这位孙煜是A股市场上有名的“涨停板敢死队”大佬。因其在多只股票交易中，多次出现异常交易行为而被上交所监管处罚，他名下的证券账户将被实施限制交易3个月的纪律处分。 　　被上交所限制交易3个月 　　近日，上交所披露了《关于对孙煜名下证券账户实施限制交易纪律处分的决定》。 　　该处罚决定显示，经查明，2018年1~2月，孙煜名下的证券账户在交易贵州燃气、天华院股票过程中，多次以盘中大额申报封涨停等方式炒作股价，严重扰乱了证券市场的正常交易秩序，已被上海证券交易所采取书面警示、盘中暂停账户当日交易等自律监管措施。上交所在监管函件中已明确告知，如其继续从事异常交易行为，将对其采取限制交易等纪律处分。 　　2018年3月8日，孙煜在交易贵州燃气股票的过程中，再次出现以盘中拉升方式炒作股价的异常交易行为。 　　上交所认为，孙煜在短时间内多次出现异常交易行为，影响了市场正常交易秩序，构成了《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》第八条第（三）项所述投资者通过大额申报、密集申报、涨跌幅限制价格大量申报等手段影响证券交易价格或交易量的异常交易行为，涉及金额较大，违规情节较为严重。 　　鉴于孙煜上述交易行为，上交所决定对孙煜名下的相关证券账户实施限制交易3个月的纪律处分，即自2018年3月26日至2018年6月25日不得买入和卖出在上交所挂牌交易的所有证券。 　　《每日经济新闻》记者注意到，按照上交所公告，孙煜以盘中大额申报封涨停其实就是典型的“敢死队”操作风格，即俗称的“打板”，市场上很多游资都是这样操作的。 　　此前曾有私募人士对记者表示，在涨幅限制价格大量申报会诱使不明真相的普通投资者跟风买进，之后机构或游资分单撤销就可以达到诱多的目的。同样，在跌幅限制价格大量申报会使很多投资者产生恐慌心理继而割肉卖出，之后再分单撤销就能达到诱空的目的。 　　热衷炒作强势股 　　《每日经济新闻》记者了解到，上交所处罚决定中涉及的贵州燃气和天华院两只个股在这几个月股价均有较大波动。其中，贵州燃气是当时市场中的“妖股”，各路游资都大肆炒作。 　　2017年12月14日，贵州燃气涨停启动，股价从8.26元上涨到2018年1月16日的32.33元。从2018年2月23日开始，贵州燃气又开始了第二波大涨，从19.32元涨到了3月9日的最高价37.49元。 　　上交所披露，在3月8日，孙煜炒作了贵州燃气。当天孙煜盘中拉升炒作，再度违规。不过由于3月8日贵州燃气的龙虎榜是累计三日成交数据，暂且看不出来孙煜的席位所在地。 　　而天华院也是近期有名的强势股，公司股价从今年2月12日的7.13元涨到了2月28日的最高价12.45元，中间有过多个涨停，是游资追逐的强势股。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

坚果金服 “色情催收门”背后：万亿规模催收市场亟待政策纠偏

　　“搜集催收话术，探讨催收策略”、“运用法律、法规、政策、行业新闻，研发催收话术”、“具有较强的谈判及沟通能力、抗压能力，做几天就走的不需要”、“能力多强，绩效多高”、“提成上不封顶，晋升空间良好”......在某招聘网站的职位搜索中输入“催收”关键词，筛选出了上千条针对催收人员的招聘需求，有的职位后面还加了“急”字。 　　企业对于催收人员需求的激增，与近年来现金贷业务的火爆和强监管下不良资产增长、坏账抬头不无关系。从兴起之初便裹挟着争议、闷声发大财，到后来因“裸条”“高利贷”“暴力催收”等现象引来监管部门的注意随即雷厉整改，现如今甚至有被“一刀切”的风险，现金贷的发展可谓“其兴也勃焉，其亡也忽焉”。 　　2017年12月1日，互金专项整治小组下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，其中提到，“审慎确定借款人贷款金额上限、全面考虑多头借款对贷款质量的影响，加强风险内控。禁止暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰催收。” 　　该文件的落地却让一些无力还款的用户起了当“老赖”的念头。“可以不用还钱了，国家说了，不能暴力催收”，一时间平台的不良及逾期率突增，坏账抬头，逾期风暴一触即发。 　　坚果金服“色情催收”背后，现金贷已慌不择路 　　之前现金贷的钱是“太好赚”，现如今的钱又“太难收”。面对坏账压力，现金贷公司的催收手段可谓花样繁多。 　　除催收机构常用的电话轰炸、堵门、泼墨、诅咒家人等方式外，近期北京坚果金服科技有限公司（以下简称“坚果金服”）旗下借款产品杏仁钱包被用户多次投诉，称其催收人员在催收过程中使用淫秽色情图片侮辱用户，在用户的通讯录好友中散播淫秽内容。“色情催收”再次引起舆论的关注。 　　据某投诉平台的投诉人张先生反映，他通过杏仁钱包借款1232元，逾期51天，被要求还款2360.8元，逾期罚息高达1128.8元，远超国家规定。据另一位投诉人张女士反映，因逾期后未接到催收人员电话，遭到催收人员恶意P图并群发通讯录好友，图片涉及黄色污秽信息。 　　财经网记者通过查询该投诉平台上“杏仁钱包集体投诉专题”发现，截至2018年3月22日，该平台上用户针对杏仁钱包的有效投诉量为238件，有效解决量为2件，有效解决率仅为0.84%。投诉内容多是围绕“p色情图片群发通讯录”“威胁辱骂暴力催收”以及“利息过高”“砍头息”等已在现金贷业务的监管政策中被禁止的问题。 　　除上述问题外，杏仁钱包或还存在向在校大学生发放贷款的嫌疑。据另一位投诉人向先生反映，他是一名学生，在杏仁钱包贷款2240元，已还1000元，逾期58天，APP显示需还款4563元。该平台催收人员还对其各种威胁，逼迫还款，给通讯录好友群发暴力信息。而早在2017年9月6日，教育部就已明确要求“取缔校园贷款业务，任何网络贷款机构都不允许向在校大学生发放贷款。” 　　坚果金服“色情催收门”，只是现金贷在连环监管下慌不择路的行业缩影。监管冰封增量，存量转型消化难，市场用脚投票导致存量“不良化”风险加剧，最终症结全部传导至后端催收环节，这也给监管敲响了警钟，互金领域的“整风”运动，还应该当兼顾链条传导和外溢性影响，避免风险后置传导在局部领域集聚爆发。 　　万亿规模催收市场亟待监管政策纠偏 　　应不应该催收、如何催收一直是社会舆论关注的焦点。 　　据“愉见财经”报道，一些“老赖”认为“现金贷既然放了高利贷，自己就有理由连本带息都不还了”的侥幸心理，实属法盲的表现。一位网名为“ALAN”的业内人士指出，“虽说法律执行的没这么快，但欠钱不还已经是民事案件了。如果真存在骗贷行为，刑事案件起诉也是有过判例的，电催过程中的法务话术是希望欠款人重视自己的欠款行为。无论如何，专业催收是行业未来趋势，欠钱的人也要自觉尽早赚钱还上”。 　　该业内人士还举例称，台湾经历卡债风暴之后，出台了债务人更生条例，债务整合等相关措施，但无非就是拉长债务人还款时间、降低银行收取的利息，让债务人可以还少一点、还的时间长一点，总归一句还是要还。另外，台湾有联合征信中心，一但欠款将影响个人信用，以后买车买房找工作等，都会受到影响。此外还有法务强制执行的力量配合、强制扣薪、查封动产不动产、对连带保证人强制执行、查个人财产所得等等，都是可以采取的法律行为。 　　在今年的两会期间，针对非法放贷滋生的暴力催收等社会问题，全国人大代表、北京市房山区人民法院金融审判庭庭长厉莉等6名代表，建议在《刑法》中增设“非法放贷罪”。 　　除此之外，许多互联网金融企业也纷纷开始探索绿色催收、智能催收等方式，希望通过大数据和人工智能的驱动，执行有针对性的贷后管理和催收策略，完善自身风控体系。 　　暴力催收、色情催收等乱象虽不能代表催收行业的全貌，却也值得引起重视。万亿规模的催收资金，超百万人的催收大军，强监管和备案大限刺激网贷公司催收诉求急迫化，催收行业随之呈现“财入急门”的功利化，同现金贷一样，不良案例为催收行业带来污名化影响的同时，或许也将加速行业的合规化进程，未来催收行业也会迎来洗牌。 　　今年春节前，互联网金融协会两次召开相关研讨会，广泛征意下形成了《互联网金融逾期债务催收自律公约》，虽然该公约仍在审议阶段，但却是催收行业向规范化进程迈步的重要体现。 　　但仅靠一纸公约寄望于市场主体自律，并非治本良药，催收行业规范化进程依然需要监管机构自上而下的政策法规出台和完善，在行业准入门槛、从业人员规范、违法违规成本等多方面制定高标准的约束政策和奖惩机制，才能从根本上净化当前混沌的催收市场。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO终止潮直击：年内60家“放手” “小净利”、“钉子户”为主

继去年企业热闹申报IPO以后，随着监管尺度从严，2018年年初IPO撤退潮频繁涌现。 根据公开数据统计，截至3月23日以来已有60家企业申请终止，其中有一半发生在3月。仅3月22日一天就有12家企业选择退出，创下今年以来记录。 根据21世纪经济报道记者梳理3月撤材料的企业，发现项目净利规模偏小，扣非净利润在3000万以下的占32%，更有企业第一个会计年度仅百万规模，甚至亏损。除此以外，亦有部分企业在会排队时间已有三年，3月终撤下。 业内人士分析表示，在审核收紧的背景下，过去抱着“闯关”心态申报的带病项目将撤下，盈利能力不足的企业也会被陆续清出。 10家不足3000万 又一批IPO企业撤材料了。 根据证监会3月23日对IPO项目的统计，3月22日共有12家企业终止IPO，创下今年以来单日终止家数最多的记录。近期终止潮则发生在3月5日与2月13日，各有11家、10家企业。 截至3月23日，今年已有60家企业撤回材料，仅发生在3月就有31家。直接影响是，IPO堰塞湖水位下降，在审的排队项目低于400家，目前有374家。 21世纪经济报道记者整理31家终止企业的材料时发现，它们共有的特点为“净利润规模小”。 数据统计，扣除非经常性损益后的净利润超过亿元规模仅有2家；三个会计年度扣非净利润连续低于3000万的则达到10家，约占三分之一。 不止于此，第一个会计年度扣非净利润仅有数百万规模的则达到6家，占比近20%。以深圳市驱动人生科技股份有限公司为例，其IPO第一个会计年度（2014年）的扣非净利润区区168.65万元；2015-2016年分别为1085.46万，3398.18万。火星人厨具股份有限公司的第一个会计年度扣非净利润为321.37万，最后一个会计年度达到5000万以上。 事实上，对于IPO企业隐形盈利门槛，市场上一直较为关注。2017年个别扣非净利润低于3000万的企业过会。 据了解，上周监管层对IPO项目开启现场检查，多个被抽到的项目具有“连续三年扣除非经常性损益净利润合计不到一个亿”的特征， 北京一位大型券商投行人士表示，“连续三年净利不到1个亿的差不多都要查。” 深圳一家券商投行人士表示，“盈利规模偏小同时质量不高，基本面还有其它瑕疵的企业，基本上都可能需要撤出。” 此外，3月撤材料的企业中，有两家在IPO申报期间出现亏损。浙锚科技股份有限公司第一个会计年度（2014年）扣非净利润亏损678.06万元；华视娱乐投资集团股份有限公司在第二个会计年度（2015年）亏损达到1.29亿元。 对于项目申报期出现亏损情况，华南一家上市券商投行人士向21世纪经济报道记者解释，“在法规上来看，主板不允许，创业板允许，但实际操作中我们不建议这类企业申报IPO，尤其目前审核尺度要求这么高。” 业绩下滑的情况在这些撤材料的企业当中亦不少见。 新疆宝地矿业股份有限公司2012-2014年间，前两个会计年度净利润均在2亿以上，最后一年下跌至8305万，下滑幅度超过60%。南岳电控（衡阳）工业技术股份有限公司亦是同样情况，第三个完整会计年度骤然下滑，2013-2015年间扣非净利润依次为5864万、5094万、1875万。 尽管3月撤材料的家数已经不少，但多名投行人士表示，未来还会出现大量企业撤回。前述华南一家上市券商投行人士表示，“终止潮还会继续的，现在没有结束。” 钉子户的告别 除了盈利规模以外，值得关注的是部分企业此前在会里排队已有很久。 根据21世纪经济报道记者对首次披露招股说明书时间来进行统计，共有8家企业在2017年之前申报IPO。 其中深圳玛丝菲尔时装股份有限公司最久，早在2014年6月披露招股书，在会排队时间已经超过3年。 而在2015年申报的则有3家企业，分别为徽商银行股份有限公司、新疆宝地矿业股份有限公司、尚格会展股份有限公司，排队时长亦有两年。 对此，前述深圳一家投行人士向记者指出，通常情况下排队较久的企业存在不规范的问题或是股东有其它战略性考虑。“主要是投行卡位申报，企业还没完全达到上市标准，于是边排队边整改，整改时间又比较长，所以迟迟没有进展。” 在3月22日决定撤回材料的深圳玛丝菲尔时装股份有限公司，事实上在2014年开始排队后，中途多次“中止审查”。据了解，企业被曝出存在对单一品牌严重依赖、存货周转率偏低导致存货风险快速攀升、多家子公司亏损等问题。 而徽商银行股份有限公司此前亦是长期中止的“钉子户”，公司2015年6月开始排队，“中止审查”状态有9个月。主要因为董事会与第一大股东中静集团存在分歧，中静集团董事长高央表态称，未在微商银行A股上市申报材料上签字，因为申报材料并不符合证监会真实、准确、完整要求。 前述深圳券商投行人士表示，事实上去年年底证监会已经强调，对于各种原因长期中止的企业，券商应该要梳理一遍，把不符合条件的要把材料撤回，比如业绩不稳定、规范运营时间过短、业务模式风险大。 “即报即审的节奏以后就能实现。监管层要求，企业应该先规范，提高自身盈利质量，再来申报IPO；不要执意带病审核，投机闯关。投行现在也不敢冒执业风险，审核标准太严格，还不如先撤下来整改。”该名投行人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中江信托陷7.6亿萝卜章事件 将不刚兑

近日，中江信托牵涉大连机床约7.6亿元应收款“萝卜章”事件引起各界广泛关注。 证券时报·信托百佬汇记者了解到，大连机床在2016年8月找中江信托融资6亿元，融资中，大连机床提供了其“合法拥有”的对惠州比亚迪电子有限公司的近7.6亿元应收债权。 中江信托高管表示，在起诉追讨大连机床债务过程中，证实上述大连机床拥有的惠州比亚迪电子应收账款系虚构，所盖公章系萝卜章。 法院审理暴露 应收款“黑洞” 据了解，2016年8月20日，中江信托发行了名为“中江国际·金鹤189号大连机床产业投资集合资金信托计划”(下称“金鹤189号”)的信托产品，融资主体为大连机床集团有限责任公司(下称“大连机床”)。 中江信托首席风险官陈华玲表示，金鹤189号合计募资6亿元，共分为一期和二期，每期均为3亿元，付息方式为半年付息，资金用途是补充公司流动性资金，提升大连机床的可持续经营能力及公司资产流动性，还款来源为大连机床集团的经营业务收入。 记者注意到，该笔贷款的风控措施方面，包括大连高金科技为管理层控股投资公司提供担保；大连高金科技实际控制人及其配偶提供连带责任担保；合约7.59亿元应收账款质押及其他财产的抵质押担保等。 “单纯是大连机床来融资的话，我们是不会相信对方实力的，也是看到这笔对比亚迪电子的应收账款，增加了我们的贷款信心。”陈华玲告诉记者。 不过，在贷款给大连机床不久后，市场上就发生了大连机床公募债违约的情况，后续中江信托的相关信托产品利息也无法按期兑付。 陈华玲表示，最开始公司并不知情，而是在大连机床不按期兑付本息后，中江信托以债务纠纷为由起诉了大连机床，但是，在江西省高级人民法院审理案件时，对那笔7.59亿元的惠州比亚迪电子应收款进行了解过程中，收到惠州比亚迪电子的书面回复，才发现7.59亿元应收账款子虚乌有。 惠州比亚迪电子向江西省高级人民法院回函称：中江信托向我司出示的《应收债权转让及回购合同》中所约定的我公司与大连机床的债权债务并不真实存在，我公司与大连机床无任何业务往来；前述合同所附带之《债权确认函》为虚假文件，《债权确认函》所显示的我公司公章与授权代理人签字均为伪造。 陈华玲表示，这个时候，中江信托才意识到这并非简单的民事债务纠纷，而是涉及金融诈骗的刑事案件，于是向江西省的公安机关报案了。 不会选择兜底 “我们也无法想象，一个这么大的制造企业会全套设局，目前财务总监和一个公司副总已经被公安机关控制了。”陈华玲表示。 对于金鹤189号信托项目的兑付问题，中江信托高管表示，已经向中国信托业保障基金申请了贷款，“公司不会选择兜底，实在不行只能选择延期兑付了，因为这个项目风控和尽职调查没有问题，作为受托人只能尽力维护投资者利益。” 中江信托高管表示，由于已经抓捕了相关人员进行了刑事立案，“尽管大连机床已经在破产重整，但他们需要偿还我们的债务，因为这块是赃款，我们会尽力追赃款挽回损失，如果还不能兑付，我们只能再申请信托保障基金的贷款。” 统计数据显示，2017年中江信托实现营业收入9.52亿元，排名43位，净利润1.68亿元，排名58位，较2016年有较大下滑。 2016年，中江信托业绩亮眼，实现营业收入27.25亿元，净利润13.84亿元，在60家信托公司中排名第13位。 对于2017年中江信托业绩下滑的问题，中江信托高管表示，业绩下滑主要系计提了国盛证券的一笔业绩承诺款，因为国盛证券资产重组过程中有一个业绩承诺，因此预提了一笔约4.5亿元的应付款，导致利润减少。 中江信托高管表示，2016年业绩高增长与出售国盛证券股权获得额外收入有关，2017年净利润若加上计提的国盛证券业绩承诺预付款4.5亿元，则与以往的净利数据持平或增长。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银保监会主席郭树清兼任央行党委书记、副行长

（原标题：银保监会主席郭树清还有新职位：兼任央行党委书记、副行长） 备受市场关注的中国人民银行党委书记的人选正式出炉：现年61岁的中国银行保险监督管理委员会党委书记、主席郭树清。 澎湃新闻获悉，3月26日下午，央行内部召开会议，正式宣布由易纲担任央行行长、党委副书记，郭树清担任央行党委书记、副行长。从内部分工看，易纲负责央行的全面工作，郭树清负责党委职责范围内的工作。根据《中华人民共和国中国人民银行法》，中国人民银行实行行长负责制。行长领导中国人民银行的工作，副行长协助行长工作。 这一人事安排并不寻常。过往，央行的党委书记与行长往往均由一人担任，刚刚退休的周小川就担任央行党委书记、行长超过15年。 分析指出，这一人事安排，是为配合正在进行的金融监管体制改革的需要。目前，中国金融监管格局已经从原来的“一行三会”（人民银行、银监会、证监会、保监会）升级为“一委一行两会”（国务院金融稳定发展委员会、人民银行、中国银行保险监督管理委员会、证监会）。 3月13日上午，国务院机构改革方案出炉，银监会和保监会合并，组建中国银行保险监督管理委员会，作为国务院直属事业单位，统一监管银行业和保险业。与此同时，此次改革方案还将银监会和保监会拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行。 3月21日下午，中国银行保险监督管理委员会召开干部大会。中组部有关负责人宣布了中央关于中国银行保险监督管理委员会党委班子成员任职的决定，党委书记郭树清，党委委员王兆星、陈文辉、黄洪、曹宇、周亮、梁涛、祝树民、李欣然出席会议。 同时，去年成立的、旨在加强金融监管协调的国务院金融稳定发展委员会，办公室设在央行，“这也意味着央行在新的金融监管框架中发挥更重要的作用”。 随着郭树清和易纲正式履新，央行的领导班子还包括：三位央行副行长为52岁的陈雨露、55岁的潘功胜和54岁的范一飞，中央纪委驻中国人民银行纪检组组长是51岁的徐加爱，行长助理为2016年12月履新的刘国强。 郭树清简历 郭树清，男，汉族，1956年8月生，内蒙古察右后旗人。1974年8月参加工作，1984年4月加入中国共产党。1982年2月南开大学哲学系哲学专业本科毕业，1985年2月中国社会科学院研究生院马列系科学社会主义专业硕士研究生毕业，1988年7月中国社会科学院研究生院马列系科学社会主义专业法学博士毕业。 曾在内蒙古自治区四子王旗红格尔公社插队。研究生毕业后任中国社会科学院马列所助理研究员；国家计委经济研究中心综合组副组长（副司级）；国家经济体制改革委员会综合规划和试点司司长、宏观调控体制司司长，国家经济体制改革委员会党组成员、秘书长兼机关党委副书记，国务院经济体制改革办公室党组成员兼机关党委副书记；贵州省副省长；中国人民银行副行长、党委委员，国家外汇管理局局长、党组书记，中央汇金公司董事长；中国建设银行董事长、党委书记，中国信达资产管理公司党委书记，中国建银投资有限责任公司党委书记；中国证券监督管理委员会主席、党委书记；山东省委副书记，山东省省长，省政府党组书记。 2017年2月任中国银行业监督管理委员会主席、党委书记。 2018年3月任中国银行保险监督管理委员会主席、党委书记。

人人字幕组宣布接受数字货币捐赠

（原标题：人人字幕组宣布接受数字货币捐赠） 36氪了解到，人人字幕组官方微博近日宣布尝试接受数字货币捐赠，以改善客户端的带宽压力和开发支出压力。同时附上了接受捐款的比特币、以太坊和比特币现金钱包地址。字幕组的区块链化改造也在研究中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

1900万“理财”被客户经理转走 储户诉银行索赔

原标题：客户经理转走巨款 储户诉银行索赔 浙江叶女士损失1900余万，质疑“密码交易视为本人”条款；一审请求被驳后上诉；客户经理被判15年 2010年，在海外做生意的胡先生归国，以妻子叶女士的名义开设银行账户，9次打入1900余万，并口头委托银行个人金融部经理叶国强理财，此后叶国强将钱款悉数转出填补自己的财务漏洞，2015年该账户仅存30余元。2016年，叶国强因诈骗罪被法院判处有期徒刑15年。此后，叶女士起诉银行，认为在自己未到场情况下，叶国强伪造签名将钱款转出是违规操作，并且指出“密码交易视为本人”为银行格式条款，侵犯了自己的权益。 2017年12月，法院一审驳回了叶女士的起诉请求，叶女士提出上诉。3月26日，该案二审将在浙江丽水市中院开庭审理。 法院一审认定使用密码交易视持卡人本人所为。 1900万元“理财”5年 账户余额30余元 家在浙江省青田县的胡先生与妻子叶女士是生意人。十几年前两人便前往西班牙经商，为了方便商务往来，胡先生加入了西班牙国籍。 据胡先生说，2010年，他回国时认识了叶国强，了解到叶国强是银行的个人金融部经理，打理投资理财的收益远远高于银行存款收益，于是便将自己与妻子多年的积蓄交给叶国强打理。 由于胡先生已经加入西班牙国籍，2010年4月份，他用妻子叶女士护照复印件开设银行账户，并与叶国强讲好资金汇入该账户，开户后即将银行卡给叶国强，“叶国强当时说钱进进出出的图个方便。”于是，胡先生也告知该卡的密码，但并没有将护照复印件交给叶国强。 法律文书确认，自2010年5月至2011年6月份期间，胡先生先后汇入叶女士账户1900多万元，叶国强每次收到汇款或购买理财产品都会向胡先生电话告知，详细汇报账目。 2014年上半年，叶国强交给胡先生一张“叶女士贷款资金情况表”，写有“现有贷款2890万元，汇入资金共计1928.8029万元”，意思是胡先生汇入的本金1928.8029万，经理财后金额到达2890万元，即三年赚了900多万元。 2014年底，胡先生准备将这笔钱取出进行其他项目的投资，叶国强当时答复说，当时的投资金额总数已经达3000万以上，但期限未到，建议胡先生2015年再将钱取出。2015年中旬，胡先生多次催促取钱，此后叶国强便不见了踪影。 “他将钱从卡里转出没有通知过我和我太太，我当时口头委托他帮助理财，卡和密码都交给他，就全部由他操作了。找不到他以后，我到银行查账户，余额只剩30几元，才知道被叶国强骗了。”胡先生说。 叶国强26次转账记录。 法院以诈骗罪判银行经理有期徒刑15年 到案记录显示，叶国强因无力还款，于2015年8月出逃，2015年11月24日在广东省归案。根据检方指控，2010年上半年，叶国强以帮助理财获取更高收益为由，诱使胡先生将资金委托其打理。 自2010年5月至2011年6月，叶国强将胡先生汇入叶女士账户的1900余元资金用于黄金现货、股票、期货交易及个人资金周转。此外，叶国强还以帮助同学陈某配资给他人炒股，并能收取1.2%的月息为由，诱使陈某开设账户，并存入人民币200万元，将银行卡与密码交给叶国强。后叶国强将该笔款项用于炒股、归还个人债务、支付陈某利息33.6万元。 叶国强在法庭上辩解称，他并没有诈骗的主观故意。胡先生先后9次将1900余万元资金汇入其妻子账户由叶国强理财，是一种委托与被委托的关系，客观上叶国强未实施诈骗的行为，因此造成资金的亏损，应由胡先生自己承担，叶国强没有挥霍上述财产，正常理财造成亏损，不能推定叶国强主观上具有非法占有的故意。 丽水市中级人民法院于2016年11月25日，以诈骗罪判处叶国强有期徒刑15年，同时责令叶国强退赔胡先生1900万余元。关于叶国强辩解其与胡先生是一种委托关系，法院认为该辩解与查明的事实不符，未予采纳。 目前该判决已经生效，但叶国强账户中仅有3万余元，距离胡先生的损失相去甚远。 鉴定意见显示，取款凭证中的客户签名系客户经理填写。 焦点1 鉴定书显示取款签名非储户本人所写 2017年5月14日，温州律证司法鉴定所出具《文书司法鉴定意见书》，鉴定12张银行卡取款凭证中客户签名的签字是叶国强所写。胡先生与叶女士认为，叶国强诈骗之所以能得逞，与银行方面违规操作转账有关，因此，叶女士将叶国强当时所任职的农业银行青田县支行诉至法院，要求支付存款1900余万元以及利息530余万元。 叶女士在诉状中称，她从未将身份证或者护照交给过叶国强，也从未书面授权叶国强转账或者取现，自己也从未到银行办理过上述业务，青田支行违规办理开户、转账和取现，致使自己的巨额存款被骗，因此应承担责任。 青田支行答辩称，叶女士与胡先生是夫妻关系，胡先生与叶国强是朋友关系，与叶国强之间形成口头委托理财关系。2010年，胡先生以叶女士名义开设银行账户，银行卡与密码都是胡先生主动告诉叶国强的，法院已经认定叶国强构成诈骗罪承担刑事责任并进行退赔钱款。 青田支行一直合法办理相关业务。叶国强当时接受委托凭卡凭密码对卡内资金进行操作，符合借记卡章程规定，不存在违规情形，不应该承担责任。 焦点2 法院一审认定转账结果视储户本人交易 2017年12月18日，浙江省青田县法院一审判决认定：根据丽水中级人民法刑事判决书认定的事实，结合在案证据可以证实，叶女士是同意并认可其丈夫以其名义开户办卡，同意丈夫将共有资金委托叶国强进行理财，由此认定叶女士与其丈夫之间已经形成了委托代理关系。叶女士同意丈夫将银行卡和密码还给叶国强，委托叶国强进行理财，叶国强与叶女士之间形成了再代理关系。 鉴于叶女士与叶国强之间的委托代理关系，该院最终认定叶国强持有叶女士借记卡转账、取现的行为属于叶国强行使代理权的行为，其结果应当视为叶女士本人交易，不属于款项被冒领、盗领的情形，青田支行在履行合同义务时并未构成违约。 法院一审驳回叶女士的起诉。叶女士向丽水市中院提出上诉。 叶女士的代理律师张慧敏表示，从叶国强转款的凭证来看，青田支行需要有柜员、主管、审核三人签字，而每次人员都不同，有39人为叶国强办理过转款，对于叶国强是否有代理权，银行方应当进行详细审查、核实，但30余名银行专员却无一人审查出叶国强无代理权限。并且在答辩中故意回避叶国强代为签字这一细节问题。 此外，法院的判决中认定，双方的权利义务由银行出具的《借记卡章程》所规范，其中第四条表述为“申领借记卡必须设定密码。凡密码相符的借记卡交易均视为本人的合法交易”，由此应视为1900余万的转账为叶女士本人交易。 张慧敏认为，“使用密码进行的交易均视为持卡人本人所为”这一格式条款严重侵犯了持卡人的权利，违反了《合同法》与《商业银行法》第六条，应属无效条款，且在司法实践中，已被多个法院判决“无效”。基于此，3月23日，张慧敏律师向中国银行保险监督管理委员会发出《建议函》，建议银监会及时对各大商业银行进行监管，删除借记卡章程中该无效格式合同条款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳天使母基金揭牌设立 首期规模50亿元

3月24日，深圳市天使投资引导基金(以下简称“天使母基金”)揭牌暨签约仪式在深圳市民中心举行。广东省委常委、深圳市委书记王伟中，深圳市委副书记、市长陈如桂，市委常委、常务副市长刘庆生，副市长艾学峰，市政府秘书长李廷忠和市委副秘书长裴蕾出席并见证揭牌签约仪式。李廷忠秘书长主持揭牌签约仪式。 深圳市天使母基金由深圳市政府投资引导基金出资设立，首期规模为50亿元，委托深圳市投资控股有限公司(以下简称“深投控”)、深圳市创新投资集团有限公司(以下简称“深创投”)两家市属国企共同管理。其中，深投控占60%股权，深创投占40%股权。天使母基金董事长由深投控相关副总兼任。 天使母基金设立后，将通过市场化、专业化运作，充分发挥市场资源配置作用和财政资金引导放大作用，引导社会资本投向天使类项目，加速培育深圳天使投资、早期投资，满足深圳企业早期融资，助推深圳战略性新兴产业、未来产业发展，促进产业转型升级，助力深圳打造创新引领型全球城市。 深圳市副市长艾学峰在致辞中表示，设立天使母基金是深圳市委市政府为打造“中国硅谷”、建设“全球创新之都”实施的重大战略部署。深圳市将依托天使母基金，加快优化城市创新生态和培育城市科技产业，进一步增强深圳的城市竞争力和全球影响力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托公司股权投资“模式”起底

　　如今信托公司通道业务规模锐减，传统房地产贷款业务也面临市场萎缩的困境，寻求高收益的股权投资机会是不少信托公司的创新方向。于是各家信托公司纷纷转型，依托于自身优势，探索适合自己的股权投资模式。 　　伴随着银监会2008年发布《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》，2009年发布《关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》，信托公司信托资产和固有资产投资股权的通道相继打开。 　　但总体来看，固有资产投资受到上年末净资产20%的规模限制，多以金融机构股权投资为主，而且68家信托公司中只有不到30家信托公司获得了固有资产股权投资的批复，信托资产仍是信托公司股权投资的主力军。不过也有以百瑞信托为代表的信托公司，另辟蹊径以固有资金试水实业股权投资，规模小但风险承受能力更强。 　　几种模式 　　本文根据信托公司股权投资的介入程度将其分为“直接投资”模式、“与私募机构、企业或政府平台共同成立基金”模式和“以LP身份投资基金”模式。 　　另外，“99号文”之后，设立专业子公司开始受到越来越多的关注。部分信托公司出于灵活性和风险隔离的考虑，将股权投资主战场转移到PE子公司，粗略分有两类打法： 　　和母公司联动密切的PE子公司核心团队成员兼任公司部门职务，股权和传统信托业务都做。配置部分专职人员在子公司从事PE业务，项目风控审批人都来自信托公司，募资也会部分沿用母公司客户。 　　业务开展相对独立的子公司可以实现更彻底的风险隔离，对比前者，核心成员专攻子公司股权业务，投委会相对独立，信托公司甚少干涉，资金也采用路演等方式重新募集。 　　举几个栗子 　　本文以中融信托、中航信托、平安信托、中信信托、民生信托、百瑞信托几家在股权投资领域表现优异的信托公司为例，梳理了信托公司投资非金融机构股权的典型模式和案例。 　　1、中融信托 　　2015年4月，中融信托与北大医疗产业集团旗下子公司北大医疗产业基金管理有限公司签订战略合作协议。双方将以产业基金作为主要合作平台，通过私募股权投资基金等多种形式展开合作。中融信托拟投入10亿元参与其肿瘤服务并购基金认购。还将按照未来三年内约50亿元人民币的总规模认购北大医疗产业基金发起募集的、专注于医疗产业及其相关领域的私募股权投资基金。 　　除了上述“参股基金”的模式，中融信托参与股权投资市场更多以子公司为平台，深扎不同领域的股权投资市场。 　　目前中融信托主要从事股权投资的子公司有：中融掌运星资产管理有限公司和中融汇兴资产管理有限公司。 　　中融掌运星资产管理有限公司系中融国际信托有限公司直管下属公司，公司专注于医药、医疗、大健康、大消费等专业领域，收获了众多优质项目。 　　中融汇兴由中融信托旗下专业子公司中融鼎新创设，产业投资业务主要包括影视、现场演出、主题展出及体育赛事等文化领域，通过成立产业基金，投资有成长潜力的细分行业的股权及收益权项目。 来源：智信根据公开资料整理　　 　　2、中航信托 　　中航信托的股权投资主要以公司主体为平台，投资模式也较为丰富：三种典型的模式都有涉及。 　　从中航信托官网披露的私募股权类信托计划中可以看出：中航信托偏好用信托资金以LP的身份参与股权投资市场，但部分产品本质上仍为明股实债，有到期回购或差额补足的设计。随着市场化程度加深，中航信托也开始出现真股权的信托产品。 来源：智信根据公开资料整理 　　3、平安信托 　　根据平安信托官网显示，其私募股权投资类产品主要分为两类：非特定行业的PE产品及特定行业PE产品。 　　两类产品主要直接或间接投资于具有良好成长性和较明确上市前景的非上市公司的股权和可转股债权等。不同的是：特定行业的PE产品依托于平安信托和第三方共同设立的主题股权投资基金，并且通过溢价出让股权或IPO上市获得高额收益；而非特定行业的PE产品依托平安投资团队，并且通过被投资企业上市获取高额资本回报，或通过溢价转让股权、原股东溢价回购股权及经营利润分红等方式取得投资收益。 　　平安信托也是国内最早布局医疗产业的信托公司之一，2008 年就与慈铭体检签署了投资合作。 来源：智信根据公开资料整理 　　平安信托PE投资事业部的相关核心成员也在平安资本任职。作为平安集团的核心股权投资平台，平安资本在消费升级、医疗健康、节能环保、高端制造等领域取得一系列丰硕直投成果。其主要投资模式是通过设立各类基金直接参与股权投资市场。 　　从2007年至2016年底，平安资本累计投资约70个项目，有15个项目实现上市；共退出了38个项目，退出率超50%。 　　2016年，平安资本跻身“中国私募股权投资机构100强”第二位，当年平安资本累计完成13个项目的投资，累计新增投资规模201亿元人民币，主要集中在医疗健康、TMT和大消费领域，包括汽车之家、奇虎360、韵达快递、红枫、Mayborn等。同年平安资本退出12个项目，实现年化收益率22%，增值率192%，其中退出的重点项目包括美年健康(25.900,0.59,2.33%)（25.830， 0.00， 0.00%）、中国天楹(6.720,0.00,0.00%)、运达科技(8.150,-0.06,-0.73%)（9.100， 0.00， 0.00%）、南阳防爆、金鸿能源等。 　　4、中信信托 　　中信信托依靠集团的强大资源，多点开花，对看好的项目自有资金入股，并与多个政府基金合作成立产业基金，私募股权领域，为了做到风险与激励机制隔离，成立中信聚信、中信锦绣等投资平台，以中信聚信为主，重点涉足文化、航空航天等行业。 　　2015年年初，中信信托与凤凰医疗、国家安全生产监督管理总局订立合作共建框架协议，签约三方同意设立合营公司“中安康医疗产业投资（北京）”。 来源：智信根据公开资料整理 　　5、百瑞信托 　　虽然信托投向房地产领域的资金占比整体呈下降趋势，但百瑞信托仍然将房地产作为投资主场。并计划加大在医疗产业的研究和布局，自有资金参与，并同时涉猎科技板块投资。积极与企业和私募机构合作成立基金。截至2016年6月底，公司已设立产业基金类项目7个，总规模近1300亿元，完成资金募集近200亿元。大部分采取“母子基金”架构。 来源：智信根据公开资料整理 　　6、民生信托 　　民生信托坚持‘受人之托、代人理财’，以信托资产投资，把股权投资作为一个重要转型方向，优先选择强主体交易对手。 来源：智信根据公开资料整理 　（注：本文筛选的股权计划产品以无抵质押物、收益浮动为标准） 　　另外，华润信托、陕国投、杭州工商信托、光大信托等也在医疗投资领域纷纷布局，兴业信托、上海信托等都设立了子公司。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“两户基”频频出现 或有更多产品转型

近期，定开发起式债基发行火热，在新生效的17份基金合同中，新成立了7只定开发起式债基。《国际金融报》记者发现，3月22日发行的泰达宏利金利债券有效认购户数为两户，募集规模为10.1亿元，疑似是委外机构定制产品。 临近一季度末，随着货币基金冲规模遭遇严监管，一些急于扩充规模的基金公司开始寻找新的替代方法，比如借助委外定制基金挑大梁助力规模“冲量”。 “两户基” 频频出现 随着货基冲规模遭严管，纯债基也渐渐受到机构资金配置的青睐。东方Choice数据显示，截至3月23日，3月份以来共有23只定开债券型发起式基金合同生效，记者整理发现，其中共有19只债基有效认购户数仅为2户，占3月新发行同类债基近82.6%。业内人士认为，2017年债市低迷，多数债基业绩表现不尽如人意。今年以来，债市从底部反弹，债基业绩表现较好，基金公司发行债基的热情比较高。 南方基金就曾在一天内连发两只机构定制基金。3月10日，南方基金发布基金合同生效公告，宣布南方乾利、南方浙利成立。公告显示，这2只基金均为机构定制基金，发行两天便提前结束募集，募集有效认购总户数均为2户，发行规模分别为35.1亿元和19.1亿元。 数据显示，委外定制发起式基金规模都不小，上述19只新发行的委外定制债基合计首募规模为419.5亿元，其中有1只规模超80亿元，2只规模超40亿元，这3只债基脱颖而出，占据规模榜前三。此外，还有3只已转型为定开债券型发起式的基金合同生效。 近期，委外定制债基似乎成了货基之后公募冲规模的新“装备”，引发市场关注。独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，公募市场很大程度上还是延续比拼业绩和规模的趋势。货基冲规模受限，而委外定制基金就是一种突破方式，同时在定制基金产品多样化、并逐渐迎合监管合规性的背景下，比较有利于冲刺规模。除此以外，新一年的布局和大量的投资需求，恰恰满足了定制基金的发行需求。 或有更多产品转型 去年3月以来，委外定制基金监管“严”字当头，根据“3？17新规”的要求，新设基金拟允许单一投资者持有基金份额比例达到或者超过50%的，应当封闭运作或定期开放运作（定期开放周期不得低于3个月），并采取发起式基金形式，而且此类产品不得向个人投资者公开发售。 记者注意到，今年3月份以来有2只基金已经转型为定开债券型发起式基金，分别是广发鑫惠纯债定开、融通通裕定开债（均为更名后名称）。以上基金均在合同中披露：“本基金单一投资者持有的基金份额或者构成一致行动人的多个投资者持有的基金份额可达到或者超过50%，本基金不向个人投资者销售。”以上2只基金比较符合新规关于单一机构持有份额超50%的要求，去年二季度机构持有比例分别为100%、99.98%。 另外，还有一批定开债券型发起式基金已通过受理，记者查阅证监会公布的2018基金募集申请表发现，截至3月9日，今年已有5只基金申请受理变更为定开债券型发起式基金。目前正在发行的100只公募基金中，定开债券型发起式基金有7只（份额合并计算）。可以预见的是，随着这些产品的获批和新产品的发行，单一机构持有占比超50%的委外机构定制基金将会不断出现。 郭施亮认为，委外定制基金的兴起，从一定程度上受益于之前的资产荒环境。但委外基金大举崛起的同时，往往会存在不少潜在风险问题，比如信披漏洞、产品规范性问题以及机构投资者占比过重可能引发巨额赎回风险等。 事实上，在“民间资金多，投资渠道少”的大背景下，民间资金多需要寻求更有效的资产保值渠道。而对于委外定制基金而言，一方面可以满足投资品种多样化的需求；另一方面能拓宽投资者增值渠道，提升潜在投资回报预期，抵御资产被动缩水的压力。但委外定制基金的认购户数少，且单一机构投资者持股过重现象，仍需警惕。公募基金未来更需要比拼服务质量，而不是依靠定制基金的优势比拼规模。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

让创业创新成为“荣耀之选”

　　“‘双创’理念已在我国生根发芽，成为促进经济发展的崭新动力，‘双创’号召已深入人心。现在很多人投身创新创业，不仅仅是利益驱动，更是感受到了尊重和荣耀。”全国两会期间，全国人大代表、合肥荣事达电子电器集团有限公司董事长潘保春就创业创新等话题接受了国际商报记者专访。 　　潘保春表示，全国上下掀起一轮轮创新创业的高潮，各行各业涌现出一批批创新创业的成功典范，“双创”硕果累累惠及每位国人。但是，就国情来看，因实施创新驱动发展战略时间还较短，基础还比较薄弱，一些配套政策和监管手段还不成熟，社会认知未能高度统一等诸多复杂因素的影响，也使得近段时间社会上鼓励创新创业的氛围有所下降，影响大众创业万众创新的深入推进。“对于企业而言，转型升级必须要创新驱动，这种创新，不仅仅是技术上的创新，同时也是管理上的创新。荣事达提出‘双创’很早，根据国家政策，我们提出三位一体转型，即产业转型、机制转型和价值观转型。”潘保春说。 　　这种转变，让荣事达的发展进入了快车道，借势“互联网+”，荣事达逐渐从较为单一的家电企业转型为智能家居企业，目前已规划440个项目库，其中有约400个产品项目和30多个渠道项目。“我的理解是‘互联网+家电’变成智能家电，‘互联网+建材’变成智能建材，‘互联网+新能源’变成智能新能源，通过大量产品的研发，发现这三个方面就组成了智能家居产业，而‘互联网+渠道’则构建起了电子商务营销模式”。潘保春说。 　　潘保春还举了一些例子，“譬如一个马桶，过去的马桶只有简单的冲洗功能，现在还可以通过排泄物检查身体指标。” 　　据了解，荣事达已经开发了多款智能家居产品，构建起了较为完备的智能家居产品线，譬如一款智能枕头，如果老人有高血压、心脏病，在夜间出现异常情况，子女就能收到报警。 　　在管理机制创新上，荣事达则探索了股权多元化和合伙人商业模式，这也是荣事达价值观转型的重要路径。 　　“过去做企业就是赚钱，很累。现在我们要让企业变得‘值钱’，一字之差意味着由利己思维到利他思维的转变。有一些资源，在企业本身可能是无效的，转化给别人就能产生新的价值，所以我们将企业的优势资源开放与全社会共享。”潘保春说。 　　在荣事达的合伙人商业模式下，给创业者提供了一条新的“圆梦”之路——荣事达已经在全国发展了100多名合伙人，荣事达集团成功获批国家级双创示范基地。潘保春说：“一个企业不可能把所有的产品都做好，有的创客技术很强，但他缺乏资金、渠道与品牌，而这些我们拥有，在这个产业生态中，我们可以为创业创新提供整体解决方案。” 　　据了解，这些解决方案包含了从管理到生产的一系列流程，譬如财务服务、人力资源服务、柔性生产线等，完全可以解决创业者的后顾之忧，荣事达本身也从一个生产性企业成功转型为创业创新的“企业+平台”。“现在，我认为荣事达依然处在创业创新的路上，企业要发展，就如同升学考试一样，每个阶段都有挑战，只有不断创业突破瓶颈。同时，创新也是企业健康发展的必然选择。”潘保春建议，为强化实施创新驱动发展战略，进一步推进大众创业万众创新深入发展，国家应进一步营造全社会创新创业氛围，在政策上、宣传上、民营企业及民营企业家社会地位的提高上等方面加大工作力度，继续大力鼓励创新创业。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

区块链持续升温 未来有望成为数字经济的基础设施

区块链概念还在升温，各行业公司纷纷入场。近日，在2018新商业企业发展论坛上，与会者针对这一话题展开热烈讨论。 工信部信通院云大所卿苏德认为，区块链技术可以带来更多的信息透明，降低中间的审核复杂程序，提升相关效率。 “区块链这么火，第一是投资人对区块链的前景和未来认可；其次，资本的关注也会带动这个行业的发展，会有越来越多的人了解区块链，更多的人才参与到区块链的创新和创业过程中。”宜信翼启云服区块链技术总监张一杰称。 不是颠覆而是集成创新 “电脑屏幕后，是一个人还是一只狗？这是互联网二十多年都没有解决的问题。现在通过区块链技术，我们可以知道。”零点有数首席服务官郭昕称。 区块链到底是怎样的技术？张一杰认为，区块链的最大价值是数据的确权，在传统的互联网中无法证明发布的数据是由谁创造的。区块链的出现及其不可篡改的特性，可以帮助数据创造者在互联网中确定数据的所有权和价值，这是从数据互联网到价值互联网转型的一个基础。 卿苏德表示，区块链涉及很多的传统技术，比如密码学、分布式算法和相关的跨链式结构，是一种集成创新。 “以前数据库有四个操作，增删改查，区块链技术相当于把删除和更新操作去掉了，只是针对增量的数据集合，用链式的结构进行组合，并且环环相扣。”他表示，从技术的角度来看，区块链是一种多方维护的分布式数据库，能够实现信息透明，并防止篡改。 目前，大规模的网络协作和生产资源的聚集，很多时候需要中介进行相关的交互和贸易契约协定，中介会导致故意的信息不对称、不透明，并且收取高昂手续费的现象。 卿苏德认为，区块链技术将克服信息不透明、价值不传递，包括信用风险等问题。“每个人都有一个账本，每个人都能见证，通过算法的信任决定了价值的传递和信任的传递。” 在技术与产业融合方面，张一杰表示，以农业为例，区块链应用主要是农产品的溯源，借助区块链不可篡改、共同协作的特性，可以将农产品从生长、运输、存储、供货、超市、餐桌这一系列流程记录到链上，可供查看整个生产和运输过程，为农产品溯源起到一定的作用。 而在供应链系统中，由于双方系统不匹配而导致的信息无法互通，也将通过区块链技术解决。“我用的是供应链1.0系统，你用2.0系统没有办法进行互通，通过区块链的话，可以传递必要的信息。” 卿苏德表示。 未来数字经济的基础设施 区块链未来会向什么方向发展，会给我们带来一个怎样的场景？ 张一杰认为主要有三个方面，一是去中心化的表现方式，二是供应链金融，三是制定区块链的安全标准。 他表示，实务的资产上链，需要数字化做背书，需要物流等做背书才能数字化。去中心化的表现方式就是链上的参与方相互协作、数据透明。 在供应链金融方面，金融区块链分布式的特点以及智能合约的微服务化，可以很容易地打通供应链之间的数据壁垒，从而促进整个链条上相互协作，为链条上的数据确权，使金融服务更容易、方便。 此外，在区块链的安全方面，包括外部环境及数据、操作安全，都是需要考虑的，因此成立核心区块链联盟，共同制定安全标准，也非常重要。 事实上，跨链技术成为区块链发展的关键，如何解决跨链之间的协作问题，也是未来区块链技术的一个发展方向。 卿苏德认为，从技术角度来看，区块链的信任是从链上逐步向链下扩散，适配性从单链到多链扩散，供应链行业从孤链向跨链转移，并且会跟云计算、大数据、人工智能等技术交叉融合演进，逐步构建成未来数字经济的基础设施。 卿苏德称，从经济角度来看，未来区块链平台会成为新中介，在平台上做点对点交易。从政府角度来看，区块链会成为一种治理手段。 他表示，目前，很多电子政务存在着大量的信息孤岛，可以把数据放在智能合约中进行查询，从而实现智慧政务平台。 “目前的供应链金融存在着很多痛点，例如信任无法传递，更多中小微企业没有办法进行相关的融资，这对其现金流构成挑战。”卿苏德表示，如果通过区块链技术，把相关的应收账款全部记录在区块链上，银行根据电子签名，基于信任度发放相关的融资，就能实现普惠金融。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人人车被指凭空收取服务费 行业规模之争或成造假根源

资本寒冬下，二手车电商平台却如沐春风，仍有热钱不断涌入。 近期，瓜子二手车母公司车好多宣布完成由腾讯领投的8.18亿美元C轮融资，此前，人人车、大搜车等平台也持续得到资本方“注血”。 二手车电商平台在经历过此前的野蛮生长后，貌似进入到“文明”阶段，不过，从《证券日报》记者得到的爆料来看，此前的刷单、数据造假等竞争手段仍在大行其道。 安徽合肥童姓经销商在接受《证券日报》记者采访时表示，过去一、两个月二手车电商平台人人车不断给其手机上发送车辆交易成功，支付平台居间服务费的消息，“事实上，这两个月我这边一台车都没有销售出去，哪来的支付平台居间服务费？” 对于上述问题，记者求证了人人车方面，截至发稿时，尚未得到进一步的消息。 但在上述童姓经销商看来，平台求证是否存在刷单、拆单现象其实非常简单，“以合肥市场为例，现在合肥市场平均一单能拆成三单，不要拿出一个月、一个星期，甚至只需要拿出一天的成交数据来进行核实就能发现问题，不过在平台销售经理、城市经理以及平台总部三方都有利可图的背景下，平台方是否真的想弄清楚就难说了。” 虚假刷单坐实？ 刷单、拆单这对二手车交易平台来说，早就不是新鲜事了。 一些二手车交易平台也多次回应过，平台这边绝对不允许出现虚假数据的情况，并且会要求客服进行回访以杜绝此类事情的发生。 可是，事情果真如此吗？近期，有经销商向《证券日报》记者爆料称，安徽合肥市场上二手车电商刷单情况严重。自己在过去一、两个月以来根本没有成交量，却不断收到来自人人车平台发送的成功向人人车支付居间服务费用几百元不等，以及邀请对刚刚陪同看车的某某销售的服务进行评价的各种短信消息，“事实上，根本就没有车辆成交，我也根本没有去看车，并且连任何回访的电话也没有”。 上述经销商直言，人人车平台刷单现象肯定存在，“合肥市场上现在的数据是每天有一百多辆车的成交记录，这怎么可能，他们平台销售人员只有4到5个人，一天十几辆、二十几辆的成交数量肯定是不行的，基本上是一台车交易记录拆成三台车的交易量。” 最新的消息是，童姓经销商的车辆信息显示有些交易已经成功，有些处于待看车状态，而事实上，其并没有看车也并不知道交易成功，“平台上的状态都是对方销售人员更改的，自己这边根本没有任何进度，却已经显示成功，这是明目张胆的刷单无疑了。”其补充道。 具体到刷单流程，其表示，刷单和拆单是一个意思，就是做大交易量，这对平台销售人员，城市主管人员以及平台总部都有好处，大家都心知肚明，甚至鼓励这种行为。 销售人员刷单需要自己找车源信息。比如两个亲戚朋友的手机号分别作为买家和卖家，对这些信息进行编辑后交给评估托管录入后台系统产生一个车源编号，系统发送这台车的“带看”给相应的销售，之后销售操作系统显示已成交，一个数据单就算完成了。 不过，正常的交易需要付给平台一定的服务费，那么做出来较高的成交量，在金额上却没有提升，如何解释呢？上述经销商表示，人人车平台每单的服务费用波动非常大，并且交易量高还可以有高提成，浮动的交易服务费以及提成，让平台销售人员乐意做大成交量。 平台之争激烈 对于市场广泛质疑的刷单，数据造假等现象，人人车有关负责人此前曾表示，“我总不能把用户的交易信息公之于众吧，那些都属于用户隐私。”上述人员还称，后来公司管理越来越严格，还专门建立了电话回访体系等，现在的数据应该都是真的。 前述童姓经销商则认为，平台现在不公布详细的交易信息，并拿客户隐私当挡箭牌，根本原因还是在于刷单可以快速提升交易规模，得到投资人以获取新的融资，平台并没有真正有动力来解决这个问题。 “平台销售人员每完成一单业务有补贴，即使是数据单刨去交给总公司的费用也有一点收益。并且二手车电商平台方给城市经理下达的销售任务太重，而平台客服基本上不回访，不管是销售人员、城市经理以及平台方都能从中获益”。有业内人士指出。 显然，刷单、拆单就是为了提高成交数据，这也是二手车电商平台吸引投资人的核心竞争力。 而在如今二手车电商平台还未形成寡头效应的当下，各大平台之间的明争暗较仍在进行当中。 “市场份额就是这么大，不是你死就是我亡”，某互联网出行领域投资人在与《证券日报》记者交流时表示，用户的活跃度是检测二手车电商平台的最主要指标，而成交量就是平台的价值所在，也是投资人最看重的地方。 上述投资人坦言，虽然说，二手车电商平台竞争已经进入到下一个阶段，但那也是建立在核心数据稳定的基础之上，对交易量的要求也就不言而喻了，“现阶段哪个平台不刷单，可能最先死的就是它，但从行业的长远发展你看，刷单、拆单这种虚假做法对平台及客户的伤害还是很大的”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“注册70万，备案500万” P2P整改大限前夜中介各显神通

摘要：借壳买壳冲刺备案、高价请中介“指导”整改……就在P2P备案大限即将来临之际，平台整改“捷径”层出不穷，不过，所谓“包过备案”、“注册70万，备案500万”等说法真的可靠吗？ 去年，银监会发布了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，要求各地在2018年4月底之前完成辖内主要网贷机构的备案登记工作，这意味着距离平台整改大限仅1个月左右的时间。 所谓“上有政策，下有对策”，P2P备案愈加紧迫，留给平台的整改时间所剩无几，与此同时，高价请中介帮忙整改、买壳借壳等备案“捷径”似乎也相继涌现。不过，到底这些“捷径”能有多少通向罗马？ 一名中介声称，他手中有北京、深圳、贵州、杭州多地的多家P2P平台资源，有些能做备案对赌，有些则可“包过备案”。 备案中介“指导”整改 作为众多影视公司的注册地，霍尔果斯声名在外。实际上，因为优渥的税收优惠政策，霍尔果斯吸引了全国众多公司前往注册。 “我们现在是霍尔果斯的一个代理商，金融类企业注册只有我们能做，我们注册的P2P公司会优先去备案。”一中介强调，其能够在霍尔果斯注册经营范围包括“网络借贷信息中介”的企业，目前已经注册了3家。 其提供给记者的一份营业执照显示，一家金融科技服务有限公司成立于2018年1月22日，经营范围包括金融信息服务、接受金融机构委托从事金融业务流程外包、网络借贷信息中介、网络借贷咨询服务等。 按照中介的描述，去当地备案的具体流程是，用现有的P2P公司来控股在霍尔果斯注册的新公司，将现有P2P平台移过去，经过一定的整改，在当地拿到备案。 值得一提的是，按照银监会的规定，在2016年8月24日后新设立的网贷机构或新从事网络借贷业务的网贷机构，在本次网贷风险专项整治期间，原则上不予备案登记。 新疆金融办在今年2月2日发布了《新疆维吾尔自治区网络借贷信息中介机构备案登记管理实施细则》，其中第二章新设机构备案登记申请中规定，新设立的网络借贷信息中介机构办理备案登记的具体时限为不超过40个工作日。其中，各地（州、市）金融办应当在文件材料齐备、形式合规的情况下，在收到材料起20个工作日内将文件材料提交至自治区金融办，由自治区金融办进行复核，并在收到材料20个工作日内出具备案登记证明文件。 如果仅仅是去当地注册P2P公司，该中介给出的报价是70万元，而如果要求后续备案，报价将达到500万元。“注册公司之后，你自己也可以去备案，但是自己备案未必能通过，可能只有50%到60%的成功率，通过我们可以达到90%。”中介说到。 这一中介还进一步强调，“500万元是最高报价，确定合作之后我们会根据企业情况综合再给一个定价。我们前期会审核公司情况，指导平台去做一些整改，如果是我们的原因造成备案不成功的话，会全额退款。” 对于这种备案方式，一位P2P业内人士认为，“不确定性也挺多的，备案之后还要公示，可能很容易被举报或者深挖。” 欲借壳冲刺备案 备案前夕，似乎有越来越多的P2P平台正待价而沽。一名中介声称，他手中有北京、深圳、贵州、杭州多地的多家P2P平台资源，有些能做备案对赌，有些则可“包过备案”。 该中介提供给记者的资料显示，其正在出售的杭州一平台，“包过备案，卖2亿元，不含居间费，预付款20%”，该平台上线时间为2016年1月15日，主要资产业务类型为车抵贷，已经对接银行存管，截至目前有615笔逾期，总金额约1700万元，目前平台待收超过3亿元。 另一家注册地在贵州的平台，主要资产业务类型同样为车抵贷，上线时间2014年9月，且已经对接银行存管。“待收1000万元，卖5500万元，包过备案。”中介说。 至于通过什么方式“包过备案”，中介仅表示，“你看看能不能接受这个价格，如果同意，签居间协议，之后正式对接卖方。杭州和贵州的平台，是明确能包过的。” 不过，该中介表示，其作为居间人，不管备案是否通过，只是负责介绍，且居间费不退。 “想买能备案的壳的不少，但感觉没人在真卖，有的要么想备了案再卖，要不就是说自己能备案开出天价。”一位P2P行业人士向《每日经济新闻》记者表示。 “备案这个东西肯定没有‘包’的。”广州互联网金融协会会长方颂对《每日经济新闻》记者说到，“如果平台自己整改各方面都没问题，可以通过备案，这个也不排除。” “一旦备案成功，行业会有一个大发展，竞争加大，可能有些平台觉得没有好的股东来给它烧钱，也没有那么多业务资源，很多平台想要套现，卖掉也是一种选择。”方颂表示。 “但是不太鼓励这种形式。”方颂进一步指出，例如广东就鼓励主要网贷机构主要股东在备案登记后三年内不转让股权。 目前，从全国的备案情况来看，各地进展不一。此前，仅有厦门市金融办曾在2017年11月16日发布了一则《关于网贷机构备案公示的通知》，对厦门融信普惠网络借贷信息中介服务有限公司、爱日进（厦门）信息技术有限公司等5家拟备案的企业予以公示。 不过，厦门金融办又在随后的11月22日发布了关于进一步规范网贷机构管理工作的公告，其中提到，金融监管部门对网络借贷信息中介机构的备案登记不构成对机构经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价。同时，公告明确将对恶意炒卖企业名称、违规变更股权、扰乱市场秩序等行为予以打击。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

原油期货今日上市 期货公司争夺境外客户资源

（原标题：原油期货今日上市 商品巨轮出海 期货公司争夺境外客户资源） “我们从2012年国内有推出原油期货的想法时，就开始为原油期货上市做各种筹备工作。经过五年多的打磨，这艘巨轮终于攻克了重重困阻，将要真正出海了！”银河期货原油事业部相关负责人感慨道。 3月26日，原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（简称“上期能源”）正式挂牌交易。据中国证券报记者测算，交易一手需保证金约5万元。此外，由于贸易摩擦催生通胀预期上升、地缘局势等原因，原油期货首日有望实现开门红。 同时，作为国内第一个引入境外投资者的国际化期货品种，期货公司之间已经在境外投资者的拓展领域开始暗暗较劲：有的设立“国际原油部”对接境外机构，有的将工作的重心转为开发境外中介机构，一场境外资源的争夺战正悄然打响。 首日有望开门红 上周五，上海国际能源交易中心发布了上市原油期货合约的基准价：SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903合约的挂盘基准价为416元/桶；SC1906、SC1909、SC1912、SC2003合约的挂盘基准价为388元/桶；SC2006、SC2009、SC2012、SC2103合约的挂盘基准价为375元/桶。 根据上海国际能源交易中心原油期货标准合约，原油期货的交割品种为中质含硫原油，交易单元为1000桶/手，以人民币计价，最小变动价位为0.1元（人民币）/桶。 据《关于上海国际能源交易中心原油期货上市交易有关事项的通知》显示，原油期货交易时间为每周一至周五，09:00—10:15、10:30-11:30和13:30—15:00，连续交易时间为每周一至周五21:00—次日02:30。法定节假日前第一个工作日（不包含周六和周日）的连续交易时间段不进行交易；涨跌停板幅度为5%，第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的10%。 按照上期能源规定，上市首日保证金标准为7%。据业内人士介绍，一般期货公司出于风控考虑，会额外加收几个百分点的保证金。如中银国际期货的原油期货保证金标准便定为合约价值的12%；东方汇金期货则表示，公司原油期货保证金收取标准为14%，上市首日为20%。 若以原油期货1809等近月合约416元/桶的挂牌价计算，交易一手原油期货，合约价值为41.6万元/桶，若按保证金以12%为计算标准的话，交易一手原油期货需保证金4.99万元。 “因贸易摩擦催生通胀预期上升，地缘局势等原因，国内原油期货上市之初有望跟随国际油价保持坚挺，上市当日有望开门红。”国投安信期货分析师郑若金指出。 迈科期货也认为，从历史上国内市场新合约上市后的表现看，原油期货在上市后首个合约价格对国际主流期货升水的概率较大。 “后市也需警惕冲高回落风险。”郑若金提醒道，亚太市场需求偏弱，中美贸易摩擦可能会对宏观经济造成一定冲击，原油需求增速进一步被抑制，并且通胀预期升温之后，市场对美联储加息预期也将升温。此外，过快上涨之后，盘面对地缘局势的风险溢价过满，技术层面也有调整需求。 套利策略不胜枚举 “上海国际能源交易中心在原油期货上市前一交易日公布原油期货合约的基准价格，也就是上市第一个交易日开盘前的交投基准价格，我们将基准价格和理论定价进行比较，就可以得到第一个交易日交易策略。”迈科期货表示。 其指出，根据公布的可交割油种，七种油中有六种是中东地区原油，而我国目前原油进口依存度将近70%，进口的原油中，中东原油又占据了比较大的份额。六种中东原油中阿曼原油有期货交易，即迪拜商品交易所（DME）阿曼原油期货，在市场上公开交易，并且可以实物交割，因此，国内原油期货的定价基于DME阿曼原油期货是非常合理的选择。其次，一般来说，阿曼原油从装运到入库交割需要大约两个月时间，这意味着国内原油期货1809合约需要参考阿曼7月份的原油合约。 “基于现货角度考虑，国内原油期货1809合约与阿曼原油期货七月合约套利更为可行，因此，合约上将阿曼原油期货往前移两个月，加上运费乘以当前即期汇率，然后折算出其对应的人民币报价。上周五晚上，国际油价上涨令阿曼原油期货重心上移，但由于存在时间差，国内原油期货挂牌基准价并未将上周五晚上的涨幅完全覆盖。换而言之，国内原油期货挂牌基准价略微偏低。如果将其他费用都纳入计算，折算出理论价格，那么显然挂牌基准价就更是低估。”郑若金说。 迈科期货表示，基于中东是产油区，中国是进口地区，两区之间属于互补平衡关系，国内原油期货高于阿曼到岸价格运行更为合理。 “仅从市场结构来讲，目前是反向市场，也就是期货贴水结构，对多头来说较为有利，若多头在近月合约建立头寸，合约即将到期的时候向远月移仓的话，不仅可以赚到期价上涨所带来的收益，还会获得移仓带来的‘展期收益’。因为近高远低的市场结构使得远月建仓的成本更低。1994年以来，当市场处于反向市场结构时，多头移仓滚动的年回报率达14%。”一德期货分析师陈通表示。 境外客户资源争夺战悄然开启 “在开展原油业务过程中，通过长期与客户沟通中发现，一方面，国内大型油企、山东地炼、成品油贸易商、成品油销售公司等都对原油期货感兴趣，主要因其本身从事原油相关工作，具有天生的行业优势，在分析油价走势与资讯方面优势较为突出，且根据期货交易品种特性，参与原油期货业务可以为其规避现货方面的风险，使企业增加了对冲风险的途径；另一方面，投资公司、私募基金较为感兴趣，主要因原油与现有的多种化工品种是上下游关系，关联性较大，通过套利交易可以丰富产品的多样化、提高收益率、强化风险管理等。”银河期货原油事业部相关负责人表示。 作为我国第一个国际化期货品种，原油期货的上市不仅丰富了中国期货品种，还引入了境外投资者。因此，对境外客户的挖掘也成为目前期货公司争夺布局的重点之一。 方正中期期货有关负责人表示，为实质性做好原油期货的客户开发与服务工作，公司设立了“国际原油部”以对接境外机构，推动原油期货业务国际化进程，目前已成功对接多家境外机构客户。与此同时，还成立了能化产业委员会，作为公司行研一体化的跨部门组织，以原油为重点品种，集合业务与研发精英，将为公司拓展和服务原油产业客户提供专业支持与服务。 从目前境外客户的反馈来看，银河期货原油事业部相关负责人表示，境外投资者比较关注两个方面：一方面，直接在境内期货公司开户需签订中文合同，并且遵从中国法律，而跨国公司签订合同一般以第三国法律为基准，因此，境外客户更倾向于通过境外中介机构代理开户的模式参与中国原油期货；另一方面，境外投资者办理原油开户需提前申请NRA账户，NRA账户属于在岸账户，受中国监管，境外投资者比较担心资金安全。“根据客户反馈来看，更倾向于通过境外中介机构委托代理的形式参与。因此，我们应该把工作的重心转为开发境外中介机构，给客户带来更多的选择性。” 在境内外投资者的广泛参与下，国内原油期货的交易策略也变得更加多样化。“国内原油期货将成为与外盘原油期货高度联动的国际化品种。目前阿曼原油期货和Brent原油期货的远期曲线呈现反向市场结构，而上期能源公布的原油期货挂盘基准价呈现三段平行式结构，上市交易后将大概率参照外盘形成跨期价差。建议在开盘首日进行买近月卖远月的正向套利。”陈通说。 方正中期期货有关负责人表示，中国期货市场主要是国内个人或企业参与，缺乏境外客户参与，不利于提升国内期货价格的权威性和影响。国内原油期货在产品设计上打破常规，引入境外投资者，并在税收管理、外汇管理、保税交割等制度上做好安排，未来可以将这些经验逐步拓展到铁矿石、有色金属等其他成熟的商品期货品种，进而推动我国商品期货市场全面开放。 “整体而言，国内此次推出原油期货意义重大。对国内而言，包括中石油在内的国内原油巨头拥有了可以对冲价格下跌风险的期货品种，投机者和机构也可以更加方便地押注能源行业的长期前景和短期波动。对国外而言，原油期货允许外国投资者投资无疑增加了海外投资者投资中国的一个窗口。同时，原油期货的推出也为未来推广以人民币结算原油铺平了道路。”该负责人说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红岭创投自曝超50亿不良资产仍待处置

3月25日，红岭创投董事长周世平在官网社区发布文章《2018年，红岭创投的自我革命》，文章针对银行资金存管、不良资产处置、高管贪腐、备案等问题做出比较详细的说明，从文章透露的信息显示，虽然红岭创投大额标的已经在今年3月停发，但存量不良资产问题严重，经过合作机构合作开发、诉讼拍卖等手段，去年已经回收现金将近20亿元，目前仍然有超过50亿元的不良资产处于处置过程中。 周世平指出，自从银行高管团队进入后，大量发行以房地产为主的大额债权标的，交易金额大幅上升，部分借款企业借款后逾期拖欠，红岭创投一直被不良债权事件影响，在净值标降低杠杆问题方面，周世平表示，经过平台多次风险宣传教育，投资者目前普遍比较理性，5倍以上高杠杆人数已经大幅降低，公司内部评估，目前净值标整体风险可控，随着不良资产的回收，净值标整体规模也会大幅度降低；另外近期将试行资产包转让，让流动性充分的客户承接资产，化解高杠杆用户的流动性难题，降低净值标的整体杠杆率，最大限度满足监管要求。 在业内人士看来，对于红岭创投来说，50亿元的不良资产处置难度较大，抵押物变现和第三方合作处置均需要时间。从周世平发布的帖子来看，红岭创投三年内处置全部资产的目标具备可行性，但是目前平台同时面临备案的压力，与机构的合作难度会增加。 业内人士进一步表示，深圳市平台整改的重点是大额标的清理整顿、风险准备金整改以及债权转让的整改等，《深圳市网络借贷信息中介机构整改验收指引表》要求平台不得“隐匿不良资产”，因此不良资产处置对备案影响不大。 事实上，作为互联网金融行业大额标模式的代表企业之一，红岭创投的发展一直备受行业关注。公开资料显示，红岭创投成立八年，交易规模超过2700亿元。截至2018年3月24日，红岭创投累计交易总金额约3454.93亿元，待偿金额近168.67亿元，债权转让金额超43.48亿元。 此外，文中还提到红岭创投近两年来，多项不良资产处置过程中发现有公司高管有利益输送行为，撤换总裁、副总裁多名，开除分公司总经理及员工多名，同时报请深圳市经侦部门查处多起案件，刑拘内外部犯罪嫌疑人20多名。 对于公司下一步的发展计划，周世平称，将充分利用红岭控股资源，联合国有控股公司以及合作上市公司，剥离原红岭创投不良资产，同时发展合规业务，尽快上线银行存管，满足监管合规备案条件，后续将有更多的动作满足合规备案要求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷备案攻坚：平台动刀定期 大额清理引标荒

摘要：目前，P2P平台已经开始了备案前夜最后的合规冲刺，有平台开始对定期产品进行整改，消除期限错配。与此同时，网贷平台依然在为平台上的存量大额谋求出路，清理也在加速。 “备案危机感很重，担心限制数量把我们卡住。”深圳一家P2P平台高管说到。大概再也没有比当下的P2P更焦虑的行业了，即将到来的验收备案决定着平台是否还能参与下半场的竞争。 记者注意到，P2P平台已经开始了备案前夜最后的合规冲刺，有平台开始对定期产品进行整改，消除期限错配。日前，人人聚财发布公告，3月18日和3月19日两天停服，开服之后，其计划标产品定投宝（1~24个月定投宝、V专享）将全部下线，用户原来持有的定投宝产品将切换为直接持有原定投宝所匹配的散标（债权）项目。 与此同时，网贷平台依然在为平台上的存量大额谋求出路，清理也在加速。数据显示，P2P行业2018年2月待还金额超20万元和100万元的累计金额占比较2017年1月分别下降了14.41个百分点和16.91个百分点。 整改定期产品 按照银监会P2P整改验收通知的规定，以活期、定期理财产品的形式对接债权转让标的，由于可能造成资金和资产的期限错配，应当认定为违规。 由于活期产品存在着资金池、流动性风险，2017年至今，已经有众多平台陆续下架活期产品。今年1月以来，真融宝、熊猫金库等平台的活期产品相继停售。 随着备案大限的临近，渴望合规的平台开始对定期产品“动刀”。3月17日，人人聚财发布公告，其定投宝产品（1~24个月定投宝、V专享）将全部下线，持有定投宝的用户将切换为直接持有原定投宝所匹配的散标（债权）项目，并开始按照散标的还款方式进行还款，且散标还款、到期日与原定投宝到期日不同。 人人聚财方面表示，此次定投宝产品调整，是整改的重要一环，也是合规的前置条件。过去为追求出借操作的便利性，在定投宝设计时采用了行业普遍应用的自动债权转让机制，部分债权和定投宝期限不一致。按照监管整改要求，该机制被禁止，所有存量定投宝都必须整改到位，穿透到底层资产，无法进行新老划断。 业内人士表示，《深圳市网络借贷信息中介机构整改验收工作指引表》明确，平台以“活期、定期理财产品的形式对接债权转让标的”需要进行整改，人人聚财原定投宝中所匹配的散标到期日和原定投宝的到期日可能出现不一致，因此需要进行整改。 不过，对于定期产品的整改指引，各地的政策细节略有不同。上海和江西整改验收工作指引中明确提出了一个除外情形，“网贷机构向出借人提供各类定期产品，包括在合同协议中约定通过债权转让方式到期退出的定期产品（但借款人实际借款期限和出借人出借期限相匹配；或者在产品名称中标明持满一定时间方可转让、且已充分向出借人提示流动性风险并由出借人事先书面确认的除外）”。 “在部分地区如果平台能证明出借期限相匹配等条件也可能不需要在这方面进行整改，P2P的计划类产品的合规整改模式，与地方监管部门对平台的监管要求密切相关。” 业内人士表示。 大额清理后标荒蔓延 “现在很多平台开始清理大额了，平台更缺资产了。”一位P2P业内人士向记者说到。 同一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币20万元；同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元，这是监管早在2016年8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中便已划定的政策红线。 “大额标的的正常处理方式是到期收回，没有到期的就要求借款企业提前还款。大量提前还款说明平台此前整改决心不够大。”广州互联网金融协会会长方颂表示，“因为整改工作已经有两年时间了，如果平台没有太多侥幸心理，从去年初就开始做准备了，停发大额标的，规模逐渐下降。但也因为要付出规模下降的代价，所以可能很多平台不愿意。” 大额标的的另外一种处理方式就是转让，方颂指出，转让给对资产感兴趣的资金方，或者平台股东，“例如供应链的资产可能保理公司就会想要。” 前述深圳P2P平台高管就告诉记者，其大额资产是在股东方的帮助下剥离的，“底层资产不能提前到期，但平台标的可以清理掉。发回购公告，由两家机构股东回购用户手中的大额标的，股东线下持有至到期就行了。” 第三方数据也能在一定程度上反映大额标的的清理加速。对533家平台的监测统计数据显示，网贷行业借款限额合规性进一步好转，2018年2月待还金额超20万元的累计金额占比为27.71%，相比2017年1月下降了14.41个百分点；2018年2月待还金额超100万元的累计金额占比为12.45%，相比2017年1月下降了16.91个百分点。 不过，大额标的清理叠加季节因素，让现阶段的标荒显得特别严重。“标荒还是会有一段时间，可能会持续好几个月。备案要几个月，平台也会有一个扩大发展的过程。”方颂称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

贪婪、痴迷、「吃人」的无人货架

在电影《七宗罪》中，「贪婪」被认为是人性中排在第一的原罪。而大概没有一个创业项目，比无人货架更能考验人性。 当然，这不是对人性争议最大的一次，早在共享单车投放之时，就有很多人说，单车被偷怎么办？被占做私用怎么办？被破坏怎么办？于是，摩拜造出了更「抗造」的自行车，ofo则采用了更相信「人性」的做法，结果证明，「人性」确实不太经得起考验。 但在2017年夏天，无人货架仍然借着新零售之风，带着这些争议，以燎原之势凶猛入驻各个写字楼。随之而来的是不断融资的消息。仅2017年下半年，就有几十家无人货架项目拿到融资，总金额超30亿。其中最大的一笔，是便利购所获得的2亿美金融资。 但曾经给他们带来无限信心，甚至狂妄的资本，并没有让这些创业公司推上神坛，反而在顺丰、饿了么、每日优鲜等更有供应链优势的公司进入之后，一一败下阵来。 “就是可惜了这些钱了。”一位长期研究新零售的投资人感慨道。 盲目的自信和背后的野心 无人货架出现时，被很多人扣上了「low」的帽子，因为直观来看，技术含量颇低，虽然后端运营并不能偷懒，供应链、物流等等都决定着项目生死，但从货架本身来看，一个成本在几十块的货架，贴上二维码，摆上货物，就可以开张了。但无人货架的从业者，固执地相信自己的逻辑，那就是人、货、场的重构，无人货架是最靠近白领消费场景的模式，而当一家公司拥有足够多的点位时，就意味着拥有了无限的想象空间。 当然，他们不会告诉你的是，他们更大的期待是「被巨头收购」，因此显得有些急功近利。 在无人货架一片疯狂之时，一位无人货架的从业者对创业邦说，因为无人货架点位所具有的想象空间，BAT一定会进入，而他们进入的方式，一定是收购一家市场上初具规模的公司。 所以，那些创始团队具有超强「地推」背景和能力的创业公司看似获得了先天优势，并获得了阶段性的胜利。其中最具代表性的，就是阿里背景的「果小美」以及美团出身的「猩便利」。 果小美于2017年6月成立，截止2017年12月，已经先后获得4轮融资及完成了一次战略合并，累计融资金额超5亿元人民币。而猩便利在2017年9月～11月，就完成了近5亿融资。投资机构包括红杉资本中国基金、华兴资本、元璟资本、光速中国等等，均为国内一线投资机构。 猩便利联合创始人司江华在很多地方解释了猩便利的「便利蜂窝」模式：由蜂王店，蜂巢店和多场景便利架柜组成的触点构成的服务网络，更近更快地提供精选商品和服务，因此，猩便利同步拓展了两条业务线：无人货架，以及便利店。光速中国投资人韩彦曾对创业邦说，猩便利一家便利店的日销是传统便利店的10倍。 而以便利店起家的，由去哪儿的创始人庄辰超创办的便利蜂，也在去年夏天进军无人货架领域，并于今年初宣布收购领蛙。但还未出3月，就有消息传来，便利蜂已铺设简易货架的38个城市将全部撤站，而在此之前，便利蜂曾对外宣布已在全国范围内完成2.5万个无人货架的投放。 这个看起来似乎门槛有限的生意，一旦涉及到线下运营，哪一件都不是容易的事情。7-11在中国数年之后才实现盈利，选址、成本控制、品类选择等等，都需要不断进行完善。但这些，似乎都不是互联网人所擅长的。 地推曾经是手里最大的筹码 没有人想到的是，BAT选择了自己做，而不是收购一家公司。正如上述所言，线下运营并不容易，且不论便利店的具体运营，单拿无人货架来说，有两个因素决定着经营情况： 一是损耗率； 二是供应链、物流等。 在供应链、物流方面，饿了么、每日优鲜、京东到家、顺丰这些因为原先的产业基础，做起来更具优势。 于是，这些被资本裹挟的公司，在供应链、物流等方面难以快速实现跃升，选择了先去解决另一个问题，那就是损耗率。于是，便利蜂等公司开始升级智能货柜。 但便利蜂在被爆出撤站之后的回应里说，原因是：智能货柜的产能不足，市场供需矛盾短期无法解决。一位不愿具名的投资人对创业邦说，智能货柜的生产并不是关键问题。导致撤站的真正原因可能是智能货柜的成本和收益无法平衡。在这一波竞争中，获得大量资本的无人货架项目，都靠超强的「地推」能力取胜。所以，可以看到在这场公关战中，不断有新闻爆出，某某无人货架项目又攻进了哪些写字楼，抢占了多少点位。甚至，很多不惜牺牲盈利，来抢占一些并不适合摆放无人货架的点位，例如，此前猩便利就曾爆出货架被随意扔在了小区里，或无人看管的过道等等。 而摆放无人货架，需要几点因素： 1.一般情况下需要较为封闭的环境，例如，办公室，联合办公空间等等； 2.对于办公室而言，30人以上才有可能产生盈利； 但智能货柜的投放是另外的一套模型，并不同于无人货架，在办公室人数、投放区域的人流量等等都提出了更高的要求。 找人接盘越来越难 那么，他们之前抢占的点位是否真正有价值？在线下零售中，有一个逻辑，越是租金贵的地方，一定越赚钱，而无人货架进入任何一个区域，几乎都是成本很低或者免费的，虽然一个区域内相对能够承载的货架有限，并不是完全开放，但总体而言，并没有形成较强的竞争门槛。 而且，一旦运营不善，就会导致大规模撤站的情况发生，最后功亏一篑。随之破灭的，还有他们被收购的希望。“从目前的情况来看，这些被资本投资的公司，想要有人接盘越来越难。”上述投资人说。 据上海某孵化器内的行政人员透露，该孵化器面积约为1400平左右，共入驻约120人，进驻的无人货架共有3家，分别是饿了么、每日优鲜、猩便利。而从目前的运营情况来看，饿了么、每日优鲜均运营良好，其中饿了么因为占据了入口位置，所以销售最佳，但两者均能做到2天一补货。而位置较差的猩便利，目前光顾者廖廖，更是一周多才看到补货员的身影。 司江华曾说：“随着一些玩家的退出，2018年年中无人货架的战争就会结束。”但他没有想到的，在结束战争之前，曾被资本高高捧起的自己，在短短半年之后，就要面临生存的考验。 猩便利也曾在品类上做过一些差异化的尝试，除了零食、饮料等，猩便利挖来了前我厨COO夏荷，此后，猩便利推出了每日早餐套装，一瓶豆浆加一份面包，只需要几块钱。每日优鲜也利用自身的品类优势推出了水果。 但「鲜食」因为它的时效性，是便利店中损耗最高的品类。“便利店每天结业都会扔掉很多鲜食，其实鲜食很难赚钱，但这又必须要做，因为它具有引流的作用。” 在粗放式管理的无人货架之上，「鲜食」似乎更难生存。“他们几天才来补一次货，加上放置环境，会觉得不太新鲜。“一名白领对创业邦说。 未来，转型还是死亡？ 如今，留给这些无人货架公司的时间和空间并不多。“会不会死，就看他们如何转型了。”上述投资人说。而他们都在做着不同的尝试。 除了普遍开始升级智能货柜，猩便利还开始测试「办公室订餐跑腿」业务，25分钟可送达。同时，猩便利还开始提供超市配送服务以及跑腿等服务，用户还可在小程序中预订早午晚餐以及下午茶。 但无论如何，这个在互联网人眼里看来是「降维打击」的战场，却更加需要精细化运营，否则，速生带来的只有速死。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“南抖音、北快手”,皆难逃微商“魔爪”

（原标题：制假视频竟获推荐，抖音快手成假货橱窗？） 红色液体倒入模具，插上塑料外管，脱模，一根“迪奥”口红就做好了，膏体上“Dior”字样清晰可见。 这是抖音上一段小视频的内容。在抖音、快手等平台搜索“口红”，类似视频还有很多。视频作者们并非只想展示DIY技艺，通过所留的微信号，他们将这些自制的三无产品出售牟利。 近日，南都记者调查发现，原本定位于记录美好生活、记录世界的“南抖音、北快手”，皆难逃微商“魔爪”，成为其展示假冒化妆品、山寨奢侈品的橱窗。甚至，部分疑似制假视频还获得了平台推荐。 制假 发自制“名牌”口红视频 近日，根据网友报料，南都记者在抖音、快手等短视频平台以“自制”、“口红”、“彩妆”等关键词搜索，找到大量制作化妆品的视频，其中很多自制化妆品使用的容器外观与国际知名品牌相似，且有品牌标识。 在快手平台，一位名为“做口红的×××”的用户，拥有粉丝10?.7万，其发布的159个作品内容几乎全部是口红制作，使用的外壳涉及纪梵希、圣罗兰、阿玛尼、迪奥等多个国际知名品牌，不少口红还用专门的模具套印上品牌标识。另一名为“××植物彩妆手作坊”的用户发布了制作“香奈儿”气垫粉底的过程，不仅外壳，印有品牌标志的封贴、粉扑也一应俱全。 在抖音平台，有的疑似制假视频甚至还获得首页推荐。 3月21日，南都记者在抖音“推荐”中看到，一位名为“××手作彩妆”的用户发布了一段自制腮红视频，其将色粉倒入烧杯，与透明液体混合后涂抹在假花花瓣上，再放入一个外形独特的容器中，用粉刷涂抹在手背试色。该视频描述为“腮红界的颜值担当”，已获超6万人点赞，评论233条。 “这是仿拉杜丽啊！”在评论中，不少人质疑，该用户使用的腮红外壳与国际知名品牌拉杜丽(LADUREE)一样。南都记者在该品牌官网看到，相似外形的腮红售价1万日元(不含税)，约合人民币600元。 在该视频评论中，有人询问“怎么卖”，作者回复“168(元)”。有人质疑“你敢说你做的这些假货不是当正品售出？”该作者回复“正品多钱你能去查查吗？我卖那个价格有人要吗？” 南都记者在其主页看到，该用户共发布39个作品，大多是手工制作口红、粉底等化妆品的视频。在另一视频中，她用一支外观类似迪奥的口红在手臂试色，称“看下我们家口红的滋润度”。有人在评论中询价，她回复“78(元)”。 南都记者发现，该用户发布的单个作品点赞人数大多几十或上百，而上述获抖音推荐的视频，点赞人数超6万，传播效果有明显差异。 售假 山寨奢侈品明码标价 上述短视频作者绝非只想展示DIY技艺。通过在主页或评论中注明微信号，这些作者将卖场转至微信，私下出售自制的三无产品。 3月21日，南都记者以买家身份在微信上与一位自制口红的抖音用户取得联系。她告诉南都记者，其出售的“大牌”口红均为亲手制作，分“普通款”和“私人定制款”，售价分别为78元和120元。“自己用的话，普通款就行，外面不带(品牌)标。私人定制款里面外面还有盒子都带标，盒子可以扫码。”她强调：“我拿私人定制款出去，没人看出来是假的。就味道模仿不来，其他都一样。” 当问及安全性时，她表示其自制口红原料是蜜蜡还有橄榄油、植物色粉，“家人自己都在用，是亲身用过之后才敢做这个的。保质期跟平常口红一样”。 除了自制“名牌”化妆品，在抖音、快手等平台，搜索“奢侈”、“名表”等关键词，还能找到大量展示山寨奢侈品的内容。 南都记者在一个名为“××奢侈品总汇”的抖音用户页面看到，“原版”LV双肩包430元，“原版”Dior手袋640元，“顶级原单”Coach钱包180元，所有视频描述中均留下微信号。 另一名为“××瑞士名表行”的快手用户，已获5万粉丝关注，其共发布105个作品，展示了劳力士、浪琴、卡地亚等多个品牌标识手表，有的视频注明“瑞士精仿名表”、“各种名牌手表”等字样，并留下微信和QQ号。 根据微信号，南都记者与一位“奢侈品”卖家取得联系，询问某奢侈品牌某款手袋是否有售，对方很快发来实物图和多张细节照片。该款手袋在官网定价1?.65万元，该卖家开价1600元，称是牛皮质地，“很真，标配礼盒整套都有”。其表示，南都记者看中后需告知地址并微信转账，他会安排后续流程，出仓、质检、包装好再寄出。他还表示，自己有4个微信号，“包包、服装、腰带、腕表，主流类全奢全系都有”。 平台回应 或封禁相关账号 针对用户涉嫌制假并贩售假冒名牌产品的行为，抖音有关工作人员向南都记者表示，用户发布垃圾广告、售卖假货的问题在全网的各大平台都普遍存在，“我们没办法提前预知用户发布的内容和动机，只能在平台审核和处罚机制上尽可能不断完善。我们会对涉嫌制假或有其他违规行为的用户停止推荐，如果情节严重的直接封号”。 据其介绍，抖音会根据系统识别、人工审核以及站内外的举报等方式，对垃圾广告内容的创作者进行标注。一旦被识别为垃圾广告账号，抖音会停止对该作者视频的推荐，并向其发送消息。如果该用户在收到平台信息后仍然坚持发布垃圾广告，情节严重时，抖音会对用户实行封禁。如果用户后续能够发布正常的内容，平台会考虑解除限制。 快手有关负责人也表示，南都记者提到的问题，“在多个网络平台都有出现，快手科技已经有配套解决措施”。 该负责人称，快手平台严格管理与用户相关的推广与销售行为，任何用户行为只要触犯了《广告法》、《工商法》或其他相关法律，平台都将严厉处理。目前，该平台发现违规账号及内容，主要是通过机器筛选、人工审核加用户举报相结合的方式，“对于涉嫌传播教授制假售假行为的账号，平台会进行限制部分功能直至封禁等阶梯式处罚，行为严重者平台还会报请国家相关管理部门进一步处理”。 律师解读 若明知售假不处理 平台承担连带责任 3月22日，陕西恒达律师事务所高级合伙人赵良善接受南都记者采访时表示，如果短视频平台用户仅在视频中展示自制化妆品，但未销售，其行为不违法；但如果其不仅展示，还注明微信号或在网友评论中回复联系方式私下售卖，那么该用户行为违法。 赵良善表示，对于使用品牌容器自制化妆品进行售卖，除需具有相应资质、证照外，还需取得品牌商的授权，否则，用户的行为不仅违法制假贩假，还侵犯了品牌商的知识产权。情节严重的，将构成造假售假罪，将被追究刑事责任。 北京中盾律师事务所主任张剑锋对南都记者表示，用户在网络销售假化妆品，将受到工商部门处罚，严重者需承担相应的刑事责任。利用大牌化妆品外壳换了“内容”再销售的行为显然侵犯了“大牌公司”的商标专利权，“大牌公司”有权利依法追究造假商家的法律责任。 赵良善指出，用户制假贩假，短视频平台发现后，应予以审查，及时采取必要措施。若短视频平台未及时采取必要措施，属于间接故意，与用户构成共同侵权，将承担连带责任。 张剑锋表示，如果短视频平台在疑似造假视频中提供了技术支持、首页推荐等提高人气的推广行为，显然其对用户监管不力，存在过错。短视频平台知道用户存在侵犯专利或者假冒专利行为后，有义务及时采取删除、屏蔽、断开侵权产品链接等措施，或直接将该用户封号。如果在平台“明知道”或“应当知道”情况下，仍不做出处理，平台将承担相应的法律责任。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

3D打印汽车实现量产：3天就能造辆车，冲击传统汽车制造商

汽车产业正处于一个变革的时代，以电力为主的新能源车正在逐步成为汽车领域的主角。新款电动车层出不穷，但是，到目前真正让人感到兴奋的产品还是并不多见。 如果加上3D打印呢？ 下面这个看起来略像老年代步车的小车就是用3D打印技术制造，是世界上第一款车身以及内外饰件全部使用3D打印技术生产的量产汽车。 制造商XEV称，这辆车制造时间仅花费3天。整个汽车除了底盘、座椅和玻璃之外，其他所有的组件都是3D打印的。车的定位为城市用途，面向共享汽车、物流、外卖送餐等领域（其实还是可以理解为代步车），速度并不快——最高速度被控制在每小时70公里以内。 XEV电动车公司创始人在接受采访时说：“3D打印技术制造汽车的优势在于，没有了模具生产的限制，汽车造型功能将会不断升级完善，且成本极低。因此我们的产品将没有分代，随时根据市场变化和反馈更新升级，自然容错率会很高。” 据透露，使用3D打印技术后一款车的整个研发周期可以控制在12个月左右，研发费用也较为低廉，相比传统车需要数年、花费上亿的研发成本来说，3D打印技术在汽车研发和制造上确实具备一定的优势。 Local Motors的3D打印车 此前，Local Motors、本田等公司都推出过类似的概念车或实车，但XEV这辆车是首个宣布量产的。该公司计划先在欧洲市场投放，售价为7500美元，2019年有望实现国产。 3D打印技术冲击汽车行业，使产品定制更加个性化。 通过采用3D打印技术，消费者能够直接参与车辆的设计过程，从汽车的配色纹理，到个性化的车辆外观，甚至于汽车的功能模块都能够自主选择，或是从网络平台选择自己喜欢的样式，从而满足消费者的个性化和定制化的需求。也能够按照不同的业务，量身定制车辆，如酒店租车，物流车，配送车等。 使生产更加节约化。 3D打印技术不需要使用模具或夹具，3D打印汽车的部件总数相比传统汽车大大减少。与此同时，3D打印大量减少了生产资料的浪费，这不仅节省了商业资金，而且更加保护环境。此外XEV电动车也使用了Polymaker研发的PLA材料，这是一种来源于玉米的可再生、完全可生物降解的塑料，真正实现了“全生命周期”内对环境的友善，比现今道路上任何行驶车辆更环保。此外还采用了尼龙、TPU等高分子材料，不但可以减轻车身重量，实现轻量化生产，而且可以有效降低成本，实现了去工具、去浪费化生产。 加速汽车行业的调整。 3D打印技术带来的优势，会对传统企业带来一定的冲击，因为如此高度的定制化、个性化一定会加速汽车行业的调整。我们可以想象，汽车将按照市场反馈和出现的新技术进行升级。除了这些技术改进之外，还可以提供各种造型样式，这意味着更多样化的产品，能够做到以最短的时间和最低的开发成本设计出针对特定用户群的产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

谁走向违约？谁最终兑付？

摘要： 从过去的情况来看，违约前发布了相应的兑付公告，但是最终仍未能按期兑付，造成违约的事件并不少见；然而，如果公司提前发布了兑付不确定公告，则可见该主体的资金链已经十分紧张，后续走向违约的可能性很大。 对于存在违约风险的信用债，仍需关注相关主体对于当地政府的重要性，以及地方政府的潜在支持意愿和能力。 谁走向违约？谁最终兑付？ 2018年初违约事件频繁发生，仅违约主体就涉及6个，不仅如此，今年的信用风险事件也是花样百出，中弘股份偿债资金落实操作存疑，评级被下调，中弘股份及下属控股子公司债务逾期；云南省级国资平台云南资本信托贷款逾期；富贵鸟部分违规担保发生担保代偿事件，造成流动性大幅缩减；吉林森工集团永续债放弃赎回。 2018年3月21日，富贵鸟股份有限公司发布了《富贵鸟股份有限公司关于“14富贵鸟”票面利率不调整和投资者回售实施办法的公告》，就在投资者以为公司已经对即将于2018年4月22日到期的“14富贵鸟”做好回售到期资金准备时，2018年3月22日，公司又紧接着发布了《富贵鸟股份有限公司关于“14富贵鸟”回售兑付存在重大不确定性的风险提示公告》，并明确表明截至目前，公司回购资金及利息尚无确切安排，又将投资者的希望降至冰点。 回顾过去，债券市场出现过哪些主体发布了兑付公告最终却发生了违约？又出现过哪些主体发布了不确定性公告最终却偿付了债券？这些公司分别呈现什么特征？能否给我们什么启示？ 1． 发布了兑付公告最终却走向违约？ 从2014年3月5日至今，共出现违约债券168只，涉及主体67个，我们收集发生违约的主体的公司公告，找到14个主体在债券首次发生违约前发布了相应的兑付公告，但是这些主体最终仍未能按期兑付，造成违约，占违约主体的比例达到约20%。这其中根据公司公告所描述，这些违约事件中还包含3起技术性违约，包括波鸿集团的“14波鸿CP001”、大连机床集团的“15机床CP003”和亿利资源的“14亿利集MTN002”。 这些主体兑付公告发布日期和违约发生日期基本间隔1-2个周时间，根据《大连机床集团有限责任公司2016年度第三期超短期融资券募集说明书》，在发行条款一章中对兑付方式做出了说明，“本期超短期融资券存续期限内兑付日前5个工作日，由发行人按有关规定在主管部门指定的信息媒体上刊登兑付公告。本期超短期融资券的兑付，按照上海清算所的规定，由上海清算所代理完成兑付工作。相关事宜将在兑付公告中详细披露”。因此企业发布兑付公告并不意味着企业已经准备好偿债资金安排，可能只是满足信息公开的要求。 虽然这些主体按照规定如期发布了兑付公告，但是在1-2周后债券到期时，仍然发生了违约事件。按照事件发生时间，我们将筛选出来的这些主体分为三类：首次信用违约事件发生在2015年、2016年和2017年的主体，将这三类主体的财务指标求平均值，分析这三类主体在事件发生前后的财务指标均值变化情况，我们可以发现在违约事件发生 前，这些主体的净利润均呈现下滑趋势；从负债率的角度来看，违约主体的资产负债率处于不断增长的态势；而从现金流角度，尽管对于部分主体而言，经营性现金流有所改善，但是整体的现金流仍然呈现一定的下滑趋势甚至净流出状态，资金链紧张。 这些违约主体均为非上市公司，以民营企业为主，行业主要分布在综合和采掘等，在债券品种方面，短融、企业债、中票、超短融、定向工具分别占比达50%、21%、14%、7%、7%，发行时主体的评级以中低等级为主，其中AA评级占比最高，达43%，AA-占比36%。 2． 发布了不确定性公告最后却偿付了债券？ 根据万德-公司公告-债券-不确定性公告检索，我们找到45只债券曾发布过兑付不确定性的公告，其中14富贵鸟回售到期日是2018年4月22日，是否违约还有待最终债券到期确定，同时有4只债券在两年时间内连续发布了两次兑付不确定性公告。已经到期的44只债券中89%最终发生了违约（包括技术性违约），仅11%如期兑付了债券。 44只发布了兑付不确定公告的债券中，5只债券最终如期完成兑付（其中有一只集合票据，后续统计不包括在其中），4只债券涉及4个主体，其中有2个主体在后续债券到期后仍然发生了违约事件。 发布了不确定性公告最终顺利兑付的主体也都是非上市公司，以民营企业为主，行业分布在综合、食品饮料和有色金属行业，在债券品种方面，中票、短融、企业债分别占比达50%、25%、25%，发行时主体的评级以中低等级为主，其中AA和 AA-评级各占比50%。 虽然南京雨润 和广西有色这期债券如期兑付，但是公司资金链仍然十分的紧张，有限的临时性流动性过渡无法帮助公司解决后续债券陆续到期的问题，致使公司后续还是发生了信用违约事件。 对比鄂尔多斯华研投资、华通路桥、南京雨润和广西有色这四个主体在兑付公告发布事件前后的财务指标，我们可以发现南京雨润 和广西有色的净利润明显大幅下滑，亏损额度较大，而鄂尔多斯华研投资和华通路桥净利润仍维持盈利或者微幅亏损的状态；从负债率的角度，南京雨润和广西有色也明显高于鄂尔多斯华研投资和华通路桥；从现金流角度，四个主体都呈现一定的现金流净流出压力，资金链紧张。 就发布兑付不确定公告后仍然顺利兑付，且后续也没有发生违约的鄂尔多斯华研投资和华通路桥两个主体的情况来看，“13华通路桥CP001”的兑付资金主要来自两方面：一个是当地政府方面，协调筹集的资金；另外则是发行人自行筹集的部分。属于遇到兑付危机，政府介入协调，最终完成兑付的典型案列。而华研投资集团有限责任公司是鄂尔多斯市商贸领域龙头企业，公司受宏观经济影响，债务压力加大，由于担保方为鄂尔多斯城投，提前承担了代偿责任。 综合来看，这两家企业都依靠政府介入的帮助最终解除了违约警报，因此虽然发布了兑付不确定性公告，但是仍然如期完成了债券兑付，最终没有发生违约风险。 3． 小结 1、由于发行人需要按有关规定在主管部门指定的信息媒体上刊登兑付公告，因此，企业发布兑付公告并不意味着企业已经准备好偿债资金安排，可能只是满足主管部门和信息公开的要求。从过去的情况来看，违约前发布了相应的兑付公告，但是最终仍未能按期兑付，造成违约的事件并不少见； 2、由于主管部门和信息公开要求，企业在经营不畅，业绩恶化，对于即将到期的债务的本息还没有落实好资金准备时，也需要提前发布债券偿付存在不确定性的公告，根据过去的情况来看，一般发布了这类兑付不确定公告的主体资金链已经十分紧张，后续走向违约的可能性很大； 3、从过去发布了兑付不确定性公告但是最后仍如期顺利完成债券兑付，且后续没有继续发生违约事件的华通路桥和鄂尔多斯华研投资来看，两只债券都是由于得到了地方政府的支持才得以解决偿债资金来源问题，而且这两起事件分别发生在2014年7月和2015年12月，当时债券市场违约的负面冲击较大，处于地方融资环境的考虑，政府支持意愿较强。对于存在违约风险的信用债，仍需关注相关主体对于当地政府的重要性，以及地方政府的潜在支持意愿和能力。 信用评级调整回顾 本周6家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整。 本周未出现主体评级下调超过一级的主体。 一级市场 1． 发行规模 本周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约1854.1亿元，总发行量较上周小幅下降，偿还规模约1168亿元，净融资额约686.1亿元；其中，城投债（中债标准）发行263.5亿元，偿还规模约338.05亿元，净融资额约-74.55亿元。 信用债的单周发行量小幅下降，净融资额小幅下降。短融发行量较上周小幅下降，总偿还量较上周小幅下降，净融资额大幅下降，中票发行量较上周小幅下降，总偿还量较上周小幅上升，净融资额大幅下降，公司债发行量较上周小幅下降，总偿还量大幅下降，净融资额大幅上升，企业债发行量较上周小幅下降，总偿还量小幅上升，净融资额小幅下降。 具体来看，一般短融和超短融发行840.5亿元，偿还584亿元，净融资额256.5亿元；中票发行551.1亿元，偿还304亿元，净融资额247.1亿元。 上周企业债合计发行86亿元，偿还142.25亿元，净融资额-56.25亿元；公司债合计发行376.5亿元，偿还137.79亿元，净融资额238.71亿元。 2． 发行利率 从发行利率来看，交易商协会公布的发行指导利率整体下降，各等级变动幅度在-3-1BP。具体来看，1年期各等级变-3--1BP；3年期各等级变动-1-1BP；5年期各等级变动-1-1BP；7年期各等级变动-1-0BP；10年期及以上各等级变动-1-0BP。 二级市场 银行间和交易所信用债合计成交3971.25亿元，总成交量相比前期小幅下降。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交1656.86亿元、1745.88亿元、377.15亿元，交易所公司债和企业债分别成交179.12亿元和12.24亿元。 1． 银行间市场 利率品现券收益率全面下行；各类信用债收益率以下行为主；信用利差3年以内以缩小为主，3年以上以扩大为主；各类信用等级利差3年以内以缩小为主，3年以上以扩大为主。 利率品现券收益率全面下行。具体来看，国债收益率曲线1年期下行8BP至3.24%水平，3年期下行4BP至3.51%水平，5年期下行8BP至3.61%水平，7年期下行7BP至3.74%水平，10年期下行12BP至3.7%水平。国开债收益率曲线1年期下行21BP至3.94%水平，3年期下行14BP至4.52%水平，5年期下行21BP至4.62%水平，7年期下行13BP至4.79%水平，10年期下行18BP至4.66%水平。 各类信用债收益率以下行为主。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率下行-17--10BP，3年期各等级收益率下行-13--2BP，5年期各等级收益率变动-4-6BP；企业债收益率曲线3年期各等级收益率下行-13--2BP，5年期各等级收益率变动-4-6BP，7年期各等级收益率下行-7--7BP；城投债收益率曲线3年期各等级收益率下行-14--8BP，5年期各等级收益率下行-8--3BP，7年期各等级收益率下行-7-0BP。 信用利差3年以内以缩小为主，3年以上以扩大为主。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级信用利差缩小-10--3BP，3年期各等级信用利差变动-10-1BP，5年期各等级信用利差扩大4-14BP；企业债收益率曲线3年期各等级信用利差变动-10-1BP，5年期各等级信用利差扩大4-14BP，7年期各等级信用利差维持不变；城投债收益率曲线3年期各等级信用利差缩小-10--4BP，5年期各等级信用利差扩大0-5BP，7年期各等级信用利差扩大0-7BP。 各类信用等级利差3年以内以缩小为主，3年以上以扩大为主。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期AA+、AA和AA-较AAA等级利差变动-2-5BP，3年期等级利差变动-2-9BP，5年期等级利差扩大0-10BP；企业债收益率曲线3年期AA+、AA和AA-较AAA等级利差变动-2-9BP，5年期等级利差扩大0-10BP，7年期等级利差维持不变；城投债收益率曲线3年期AA+、AA和AA-较AAA等级利差变动-1-5BP，5年期等级利差变动-1-5BP，7年期等级利差扩大0-7BP。 2． 交易所市场 交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度有所下降，企业债上涨家数小于下跌家数，公司债上涨家数小于下跌家数；总的来看企业债净价上涨310只，净价下跌454只；公司债净价上涨344只，净价下跌807只。 附录 风险提示 违约事件频发，信用风险上升 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

浮世绘 | 93家公司蠢蠢欲动，新三板圈的区块链盛宴

摘要：截至目前，已经有93家新三板公司在公告中表示，已经进军或打算区块链。一个月前，也有媒体发声，"新三板+区块链可能是破局的出路"。冰冷行情下，在新三板别说爆炒"区块链"概念，一丝波澜也难以掀起。但在"财富自由"的指引下，没人想错过这次风口。 当下中国最好的生意概括起来无非就是：向少年卖娱乐，向少妇卖仁波切，向老女人卖青春，向中年男人卖鄙视，向老男人卖健康，向上班族卖焦虑，向屌丝卖性暗示，向玩知乎的卖知识，向看微博的人卖无聊，向读公共号的人卖鸡汤，向玩游戏的人装备，向中产阶级兜售生活方式，向幻想暴富的人卖区块链空气币。 虽然新三板冷，但区块链火啊！ 3月中旬，国贸附近开了一场关于新三板公司如何拥抱区块链的大会。200平米的空间挤满了上百号人，好不热闹。 不少人感叹，这TM就是2015年时候的新三板呀。 不同的是，从投资者追逐新三板公司变成了新三板公司、从业者追逐区块链。截至目前，已经有93家新三板公司在公告中表示，已经进军或打算区块链。一个月前，也有媒体发声，"新三板+区块链可能是破局的出路"。 冰冷行情下，在新三板别说爆炒"区块链"概念，一丝波澜也难以掀起。但在"财富自由"的指引下，没人想错过这次风口。 这，算是历史在重演吗？ 01 区块链概念+新三板大会=火爆 3月13日，北京，阴霾的天气里，一场新三板+区块链概念的大会正在上演。 "机遇与变革"，"新三板拥抱区块链"。 会议场地200平米，摆放着上百张凳子，聚集了新三板各路人马，人头攒动。 距离大会开始不到半小时，会场基本上已经坐满了，与当下新三板的寒冬一比，恍如两世。 从公司到券商，从机构到专家，充满熟悉的面孔。这仗势，不小。 第三排第四列那是XX公司董事长，记得上次见面他说要做社交；第八排靠近过道那位不是某券商三板负责人嘛，"早上刚赶过来，过来看看，明早就回去了。" 第二排正中间的那位不是读懂君在股转培训会议上碰到在拉业务的督导员吗？去年下半年读懂君跑的每个会场都会碰到他在承揽业务。而这次他是圆桌论坛嘉宾之一，给大家普及如何筛选优质区块链项目。 由于场地不大，人太多，凳子摆放的略显紧凑，读懂君只能沿着过道分发名片，结识大佬。漫不经心地在偏后方过道接过一名男士的名片时，心头一颤，原来眼前的这位大哥，竟是某知名公募旗下三板业务负责人，瞬间有种抱大腿的冲动。 "读懂呀，我认识你们不少人，现在三板不好投啊，项目也在看，不过基本不投了，这不有新鲜的东西，过来学习学习，常交流哈。" 也是，这几年风口太多了，东南西北风不停的吹，风口太多，猪都不够用了。在快速的迭代中，你必须全力奔跑，才能停留在原地。 来不及感慨，读懂君在满场中搜寻到一个空位，以迅雷不及掩耳之势跑过去，不过屁股还没坐稳，旁边的大姐就吆喝了，"这个位置呀，后面都是有标签的，你对对号，不然坐错了尴尬。" 望了一眼，最后5排的位置标签贴着的都是券商人士。 无奈来迟了的读懂君，只好识趣的站到了会场后面。 "去年跟一位朋友聊了一个项目，感觉可以结合区块链来做，现在正在研发当中。"会议散场后，某新三板公司董事长跟读懂君寒暄着。 不只新三板公司，这一次的"风口"，没人想错过。有人发出疑问：当年那么多那么多新三板垂直媒体都哪去了？ "去干区块链了"。 戏谑之语折射的正是三板圈的冷清与链圈的火热。 早些时候，更有媒体发出"新三板+区块链可能是破局的出路"、"曾经让你失望的新三板，如今可能是多么适合区块链"。 02 新三板公司的算盘，爆炒"区块链"概念？ 有道是：币圈一日，人间一年。 裹挟在机遇、信仰、贪婪与冒险之下，越来越多新三板的草根、精英投身区块链大潮，即使"区块链"概念在新三板难掀一丝波澜。 "辛辛苦苦创业10年，上了新三板，融资还是那么难，我朋友轻轻松松发个ICO，10分钟哄抢一空"，某新三板公司的老板一语道破各方热衷区块链的算盘。 目前已经涉及或拟涉及区块链的新三板公司已达93家。 最早入局是在2016年1月，比特币交易网站"火币网"创始人李林开始借壳般固科技(430361.OC)，最终般固科技更名为了财猫网络。 最近的则是昊链科技（870033.OC），前天，公司在年报中表示，公司未来将区块链技术结合现有单证、技术资源和力量，在数据存储、分析、安全、流通和开放共享等多方面进行探索。 93家公司中，在2016年就已经披露进军或拟进军区块链领域的有23家新三板公司，而在2017年后披露的公司则多达70家。 众多进军区块链的新三板公司，有的是根正苗红，控制人的背景天然就具有虚拟货币以及区块链的基因；有的是出钱出力，直接买入或者联营；还有的虽然之前的主营业务与区块链不不搭边，依旧是在原有业务基础加上区块链业务。 有人形容最后一类公司，就好像去年癫狂的ICO行情中，跟薛蛮子一起跑步进入的"大妈"们。 而根正苗红的典型，当属太一云（430070.OC）。从事比特币交易的网络交易元宝币创始人邓迪在2016年"借壳"进入新三板后已经将公司更名为太一云，并且增加了区块链相关技术的研发、服务与应用业务。2017年半年报显示，太一云基于区块链技术产生的营业收入已经占比达到55%。 有的是斥资千万元，投身区块链。亿邦股份（833294.OC）发布公告表示立足于区块链云计算中心建设；紫云股份（871413.OC）则发布公告表示已经获批组建郑州市食品药品区块链工程技术研究中心。 实邑科技（834194.OC）则在3月9日表示，区块链和人工智能技术的应用也是公司未来定制软件重要的研发和应用方向。 有的新三板公司加足马力，已经推出产品。巨灵信息（430316.OC）2018年1月表示，成立区块链实验室，另外基于区块链技术的首个游戏产品《十二生肖》已经在紧张的研发中，拟于2018年上半年推出；而光环国际（838504.OC）则在去年8月份就已经准备要推出区块链培训实战班 ………… 当然，还有不少新三板公司董事长在摩拳擦掌，跃跃欲试。 "火热的区块链讲座，有不少听众是新三板公司董事长"，某链圈人士告诉读懂君，"这时候，白皮书不重要，区块链技术也不重要，如何搭上ICO这趟财富快车，才是他们最关心的。" 03 来自市场人士的警告！技术还没成型，不要轻易被忽悠了 资深玩家也说不清楚，国内的ICO泡沫是何时形成的，他认真想了想，"或许是从对ICO暴富故事的追逐开始的吧。" 动辄数十倍的飙涨，带来参与者百倍的疯狂。 恒星币、雷达币、TMB，还有"马勒戈币"，千奇百怪的名字挡不住大家的热情。读懂君还听说，已经有人发了"三板币"。 "技术是好技术，但现在很多人是纯忽悠。当前大多数区块链应用技术都处于初期实验阶段，并没有实际的产品出来"，明朝万达董事长王志海对读懂君表示，"我们也在研发相关产品，但也只是尝试阶段。" "我碰到的三板公司董事长，跟他聊，对区块链一无所知，问他就说要让区块链结合他们的业务，但是压根儿说不清楚为什么要结合，纯粹就是到各种场合说说概念而已。"某市场人士说，从链圈见到了不少这样的老板和董秘。 "要是没有资本的助推，肯定不会这么火。大家都以为某币圈大佬投了很多ICO项目，昨天我打电话一问，才知道并没有投几个，觉得风险太大，当然也错过了几个好项目。" 他的言语中，透露着对这些新三板公司及参与者的担忧，"这群不甘寂寞的韭菜，很快会成为区块链第一批血液"。 确实，行进至今，狂飙突进的ICO车轮，有了放缓的迹象。 今年年初，深交所对17家公司采取了问询、关注和要求停牌核查等监管措施，要求相关公司就涉及区块链的投入、业务和盈利模式、具体进展情况、实现收入及其对公司业绩的影响等进行核实澄清并充分提示风险。 前天晚上，新三板公司华生基因（833190.OC）发布澄清公告，与区块链撇清关系。他们近日发现，有人非法利用华生基因公司及创始人信息、商标等，通过微信群，召集发售所谓"华生基因领投、GeneData基因区块链"，变相进行代币发行。 华生基因自查后正告广大投资者，目前在网络上流传的该类信息均为虚假信息，请广大投资者理性投资，不要上当受骗。 "听说太空链募了10亿，现在崩盘了？站台的都撇清关系了？听说90%的ICO都破发了？听说现在炒币群都变成维权群了？"旁观这场泡沫盛宴的市场人士，一连四问。 在区块链的搅动下，碾过新三板的ICO车轮，又将行至何处？ 已或拟进军区块链的新三板公司名单： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港新股改革4月启动

酝酿多时、市场瞩目的港交所上市制度改革将在4月启动。改革内容包括容许同股不同权公司，以及接纳大中华及海外公司来港第二上市等。香港证监会主席唐家成近日表示，如果能够推行新的上市架构，可以吸引更多高素质的新经济及高科技公司来港上市。 与此同时，新加坡也在积极行动。新交所计划未来两周公布“双重股权”（即同股不同权）企业上市规则咨询文件，预计从咨询到公布约需要两个月，最快今年7月就能迎来首家同股不同权企业上市。 美国华尔街方面，中概股独角兽近日正掀起回归潮，A股也准备推出CDR政策以鼓励吸引。 可以说，香港新股改革，搅动一池春水，牵动各方神经，对新经济的发展促进更可期待。（辛灵） 导读 根据港交所此前发布的咨询文件，拟吸引那些以研发为主的生物科技公司赴港上市，且上市前12个月一直从事核心产品的研发，必须拥有其核心产品相关的专利，且在建议上市前至少6个月得到至少1名资深投资者提供的相当数额的第三方投资。此外，相关公司上市时的最低市值需达15亿港元。 港交所今年将进行上市制度改革，包括容许同股不同权公司，以及接纳大中华及海外公司来港第二上市等，改革的咨询期在3月23日截止。香港财经事务及库务局局长刘怡翔表示，只要市场没有特别反应，预期可以在4月开始实行计划。 久旱逢甘霖，随着香港新股改革即将启动，大批的生物科技公司纷纷摩拳擦掌。 港交所上月进行公开咨询，建议修订《上市规则》以促进新兴及创新产业公司，包括尚未盈利或未有收入的生物科技公司来港上市，就从事医药（小分子药物）、生物制药和医疗器械（包括诊断）生产和研发，但尚未盈利或未有收益的生物科技发行人的上市合适性提供了具体指引。 “港交所接受未有收入的生物科技公司来上市，这就像是春天里的一场春雨。这为内地医药创新提供了一个落脚点。希望港交所将来成为亚洲的纳斯达克，并带动中国的医药创新。”中国医药创新促进会执行会长宋瑞霖在3月22日的香港生物科技峰会上说道。 同时，香港特别行政区财政司司长陈茂波在致开幕词时表示：“作为全球领先的金融中心和中国的国际金融中心，香港无疑能够配合不同规模和处于不同发展阶段的生物科技公司的各种融资需要。我们具备卓越的条件，发展成为生物科技的枢纽。” “我们计划未来12个月在香港上市，因为香港靠近全世界最大的糖尿病患者市场，我们主要研发口服的糖尿病生物药剂。而且，相比纳斯达克，这类股票在香港市场相对稀缺，投资者对此兴趣很大。”瑞士生物制药公司BioLingus行政总裁Yves Decadt向21世纪经济报道记者表示。 他坦言，目前公司的研发费用主要依赖内部资金。“我们暂时不希望引入私人资本，他们通常会要求拿走公司很大一部分股份。我们希望在上市后保留大部分的股权，继续公司未来的发展。” 此次的生物科技峰会的现场座无虚席，吸引了近600名业内人士参加，包括生物科技公司及行业组织的高层、机构投资者等。会上亦有4家主要生物科技行业组织签署了合作备忘录，以加强沟通与合作，并期望借此支持生物科技公司在香港上市。这4家行业组织分别是中国医药创新促进会、百华协会、中国医疗健康产业投资五十人论坛，以及台湾的生策会。 “我们看见了生物科技和金融业界的热情和对香港市场的浓厚兴趣。香港交易所为拓宽香港上市机制的准备工作现已进入最后阶段，计划让符合一定要求但尚未有盈利或收入的生物科技公司来港上市。我深信，假以时日，香港一定能成为汇聚生物科技行业的主要金融市场。”港交所行政总裁李小加说道。 估值泡沫隐现 近年来，内地创新型生物医药企业逐渐获得资本市场的青睐，掀起了一波融资热潮。根据中国药促会的数据显示，去年中国医疗健康领域总计284项投资，融资金额接近75亿美元。国际知名风险资本、私募基金纷纷进入，包括红杉、IDG、Fidelity等，目前国内医疗健康基金大约有500家。 据悉，创新药物研发投入持续增长、时间延长，研发一种新药平均需要花费14年时间、25亿美元，“全球药物研发的模式难以为继，人类面临现有制药产业发展模式的根本性挑战。”国家食品药品监督管理局药品审评中心首席科学家何如意坦言。 与此同时，他指出，由于药品价格持续上升，患者不能普遍使用创新药物，导致相关的投资回报率已由2010年的10.4%大幅下降至2016年的3.7%。 然而，一些业内人士对于生物科技行业的估值泡沫表示担忧。燃石医学首席执行官汉雨生和君联资本董事总经理蔡大庆均表示，内地投资者资金充裕，但由于怕错失生物科技企业价值起飞的大浪潮，有人会作出不成熟的投资，甚至有些投资者根本不做尽职审查，导致部分内地生物科技企业估值比起欧美同业高出许多，造成泡沫。 “过去六个月我们已经开始逐渐放慢投资步伐，因为我们的确看到了泡沫的迹象。一些投资者的非理性行为，这放在美国可能成为业内的笑话。同时，我们也开始扩大投资范围，寻找一些市场关注度相对较低的细分领域。”蔡大庆坦言。 市场人士表示，目前中国市场同样阶段的同类资产的价格是美国市场的2-3倍。汉雨生则认为，行业内最顶尖的企业估值仍然合理，泡沫集中在二三线或以下的企业，“以制药行业为例，某种药物可能有300家公司，但前7家公司的市场占有率可能达到80%，但两三年以后，行业排名前三的公司已经占有了80％的市场。” 引入更激进卖空机制 是否为这些未有收入的生物科技公司上市引入更激进的卖空机制亦是业内争论的焦点之一。李小加坦言，引入更激进的卖空机制目的在于通过市场的力量，让股价不会脱僵，“永远有聪明的投资者可以用卖空来表达反面的意见，甚至从中赚到钱。“ 药明生物技术首席执行官陈智胜对此表示支持，他认为香港资本市场是一个有效率的市场，做空机制可以使市场更健康发展，“为了吸引更多的优质公司来香港上市，我认为15亿港元的市值门槛太低，中国同类公司的估值是美国的三倍，而且符合这一市值要求的中国公司很多。” 根据港交所此前发布的咨询文件，拟吸引那些以研发为主的生物科技公司赴港上市，且上市前12个月一直从事核心产品的研发，必须拥有其核心产品相关的专利，且在建议上市前至少6个月得到至少1名资深投资者提供的相当数额的第三方投资。此外，相关公司上市时的最低市值需达15亿港元。 “引入更宽松的卖空机制的前提是信息充分披露，因为生物技术的门槛很高，错杀的机会很大，因此需要确保信息的充分对称。”碳云智能创始人及首席执行官王俊说道。 目前，香港对卖空的监管在全球成熟市场中较为严格，可以做空的方式包括卖空证券、交易股指期货、期权、权证、牛熊证等。香港交易所在亚洲金融危机后开始加强对卖空交易的监管，监管手段包括设置卖空证券范围、严禁未借到股票直接卖空的“裸卖空”、“卖空提价规则”（uptick rule）等。 港交所根据主要股指期货期权的成分股以及考虑流动性、市值等要求规定了900余只可卖空的证券标的，包括股票、ETF和上市基金，并每季度对标的进行调整。公开数据显示，目前港股做空交易每年约2万亿港元，占市场总成交额的比例已达到11%左右，做空交易已经成为港股市场中流动性的重要来源。 此外，李小加坦言改革中面对的困惑还包括，比如涉及的生物制剂发行人，目前限定在通过第一阶段的临床实验，这个阶段比第二阶段更需要资金支持。 百济神州创始人王晓东坦言：“原创性研发的临床风险可能更大，而一旦成功的回报则非常巨大，因此是否可以考虑对这类公司适当放低门槛。而实际上最难融资的阶段是在一期之前，在一期结束进入二期以后，很多公司已经可以把公司卖掉了。” 成立12人专家小组 作为此次改革的主要推动者之一，李小加兴奋地表示：“现在可以说是天时、地利、人和，科技、生命科技的日新月异以及全球化的不断深化，这让生命科技可以在一个加速器上进行发展。过去五年，中国政府强有力的医疗改革，使得监管壁垒大幅下降。” “作为监管者，我们希望看到更多不同种类的公司，它们可以为这个市场带来更多的活力。生物科技是十分自然的选择，这些行业的早期公司存在很大的融资需求，而且投资者的兴趣也非常浓厚。“香港证监会行政总裁欧达礼在当日的会上坦言。 同时，他指出，这类的生物科技公司尚未实现收益，这意味着失败的风险甚高。因此，监管者必须设定合适的监管架构，要求这些公司的研发已经超越了概念阶段，从而确保在合适的时点让这些公司上市，投资者可以在未来数年中继续参与公司的投资帮助它们取得成功。 此外，由于生物科技的专业性较强，李小加在会上首次透露，目前港交所已经组成了一个由12位行业专家组成的顾问小组。 “但由于考虑到利益冲突的问题，专家小组不会对具体的个案提供意见，而仅是对政策、整体的原则提供咨询。因为我们担心一旦出现利益冲突，会产生内幕交易等后果，从而损害香港市场的声誉。“李小加坦言。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

友情提醒！警惕新三板股票转板骗局

摘要：一些不法分子从新三板挂牌企业原始股东处低价受让大量股份，然后通过微信、QQ、相亲网站等招揽客户，宣称自己有内幕消息，知道某新三板股票即将转板上市，并夸大收益，诱使投资者高价买入这些股票。近日，陕西证监局再官网发布了两则案例，提醒投资者们"新三板投资风险大，转板获利莫轻信"。 金钱的魔力，让资本市场不断地诞生迷人的"骗局"。一家垃圾公司，不值钱的股权也可以被吹嘘成通往财富自由的钥匙，并且，这份垃圾资产还能被高价卖出。 新三板，是我国多层次资本市场重要组成部分，挂牌企业超万家，以中小微企业为主。随着公司不断发展壮大，一些公司不可避免要转板至A股市场。 在"转板"被投资者追捧之际，以转板名义兜售垃圾资产的骗局也随之而来。 一些不法分子从新三板挂牌企业原始股东处低价受让大量股份，然后通过微信、QQ、相亲网站等招揽客户，宣称自己有内幕消息，知道某新三板股票即将转板上市，并夸大收益，诱使投资者高价买入这些股票。 近日，陕西证监局再官网发布了两则案例，提醒投资者们"新三板投资风险大，转板获利莫轻信"。 案例01 网友套路深，感情是假，兜售股票是真 2017年4月，张女士网上认识了来自福建的郑某。经过一段时间"感情培养"，郑某声称知晓内幕，能弄到即将"转板上市"的新三板挂牌公司股票，一旦公司转板上市，这些股票就能赚取高额收益。 法律法规规定，个人投资者新三板开户需满足个人金融资产500万元以上等条件。虽然张女士资产状况达不到投资开户条件，不过郑某称其可帮忙垫资开户。 在"潜在高利诱惑"下，张女士盲目听信，拿着郑某团伙提供的虚假银行流水在证券公司办理了新三板开户手续，然后以15元/股购买了7万股郑某团伙转让给她的某新三板公司股票，总金额105万元。 事后，张女士才发现该公司远达不到上市条件，所谓"转板上市"只是诱骗其上当受骗的陷阱。 案例02 全国首例非法经营"新三板"股票案去年已经宣判 2017年6月23日，全国首例非法经营"新三板"股票案在上海市静安区人民法院宣判，洪某军、邓某华等12人未经国家主管部门批准，向投资者分析、预测并推荐、销售"新三板"股票，构成非法经营罪，分别被判处有期徒刑9个月至1年，缓刑1年至3年，并处罚金5万元至50万元，目前该判决已生效。 原来，自2015年12月起，洪某军、邓某华利用公司控制的多个"新三板"股票账户，指使公司销售人员，利用网站等公开招揽客户，以资产管理公司或财富管理公司名义，对相关"新三板"股票的投资前景进行分析预测，宣称相关"新三板"股票即将转板上市、升值空间大，诱骗投资者。 大部分上当的投资者无法满足"新三板"进场交易的资产要求。洪某军等人便与投资者商定，先行控制投资者账户和密码，为投资者垫资开通"新三板"交易权限。待权限开通后，投资者退还垫资款项并支付相应利息费用，洪某军等人再将账户名和密码告知投资者，投资者再进行"新三板"股票交易。 由于之前相关"新三板"股票采用协议转让方式，交投并不活跃，股价易被控制，洪某军等人便通过内部转让方式将相关股票价格抬高，再诱使投资者高价买入赚取价差。总涉案犯罪交易金额达4348.8万元。 最终，在公安机关的努力下，犯罪人员得到了应有的惩罚。 在此，读懂君也提示各位投资者，就像那句话说的——你看上的是人家的利息，人家看上的是你的本金。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

谷歌语音助手推支付功能 发语音即可支付

在中国移动支付是一件很普遍的事，然而发达国家却更愿意使用信用卡。 北京时间3月23日，谷歌语音助手正推出点对点支付的新功能。美国的用户们，无论是使用iPhone或者是Android手机，都可以向谷歌助手发出类似“向劳拉转2美元”的语音命令。谷歌助手随后将通过Google Pay去完成转账。不过这个前提条件是接收方也需要注册Google Pay，这样才能收到对方的转账。 如果没有Google Pay帐号，那么在首次转账时会被要求注册Google Pay。通过谷歌助手的交易还需要额外的认证步骤，包括使用指纹或谷歌密码。 今年1月，谷歌结束了关于谷歌钱包和Android Pay二者并存的局面，将两个服务合并为Google Pay。不过，这样的混乱局面并没有得到彻底解决。未来几个月，用户需要使用单独的“Google Pay Send”应用来进行点对点支付。 不过，在使用这个功能时用户并不需要了解Google Pay的奇怪历史。如果用户曾通过Gmail中的小按钮去转账，那么很可能已经拥有了Google Pay帐号，因此可以直接在谷歌助手中使用Google Pay。 谷歌表示，未来几个月还将推出通过Google Home智能音箱进行支付的功能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中美贸易战 震撼全球资本市场

一石激起千层浪。 随着3月22日美国宣布对600亿美元中国出口商品征收关税，全球金融市场骤然进入避险模式。 受此影响，当天美股全线大跌，道琼斯指数、标普500指数与纳斯达克指数分别大跌3%、2.52%与2.43%，均创过去六周以来最大单日跌幅。截至3月23日亚太股市收盘时，日经225指数收跌4.66%，刷新2017年10月9日以来最低值；韩国综合指数下跌3.18%，香港恒生指数下跌2.5%，上证指数下跌3.39%，深成指下跌4.02%。 与此对应的是，3月23日COMEX黄金期货创下今年2月初以来最高值1347.78美元/盎司，10年期美国国债价格上涨导致收益率跌幅超过10个基点，创下去年9月以来最大单日跌幅，10年期德国国债价格上涨也令其收益率下跌7个基点，创下过去10周以来最低值。 “目前，全球金融市场对贸易战升温触发全球经济动荡的担忧正在迅速升级，不少对冲基金宁愿低卖高买，也要加仓黄金、国债等头寸寻求避险港湾。”法国兴业银行贵金属分析师Robin Bhar向21世纪经济报道记者透露。 在他看来，短期之内避险投资浪潮难以停歇，原因是特朗普还可能掀起更大范畴的全球贸易纠纷，但这也给波动性套利等新投资策略带来全新的操作机遇。 紧急调仓避险 “有些量化投资型对冲基金已经摩拳擦掌，准备大干一番。”一家美国对冲基金经理向记者直言。 面对黄金低卖高买，这位美国对冲基金经理颇感无奈。 CFTC（美国商品期货交易委员会）数据显示，截至3月13日当周，黄金期货投机性多仓大减超1万手，空仓则增加4719手，带动净多仓减少1.58万手至16.79万手，为一个多月来最大降幅。其中，投机性净多头头寸减少15875手，为2018 年2月6日以来最大降幅。 上述对冲基金经理直言，其间他们也在抛售部分黄金头寸，原因是押注美联储年内4次加息令金价回落。 令他没想到的是，如今他们不得不以更高价格买回黄金避险。在美国宣布对600亿美元中国进口商品征收关税后，他所在的对冲基金投资委员会要求交易团队迅速抛售已经盈利的美股头寸，转而将黄金与美债头寸占比从25%增加至30%。 他坦言当他下单时，已经有点晚了。“3月22日晚COMEX黄金期货报价一度超过1334美元/盎司，较一周前我们抛售价格整整高出8美元。”他直言。 21世纪经济报道记者了解到，这种状况也发生在美债身上。3月初随着美联储鹰派加息与缩表效应日益凸显，令不少对冲基金担心10年期美债收益率很快突破3%，纷纷在2.8%（即债券价格相对较低）附近抛售美债，如今他们不得不在2.7%（即债券价格相对较高）附近赶紧加仓美债头寸避险，同样蒙受高买低卖的调仓损失。 “这可能令高杠杆投资型对冲基金净值损失0.6个百分点。”对冲基金Caxton首席执行官Andrew Law向21世纪经济报道记者直言。但他们依然会选择这么做，若中美贸易战打响引发美股持续大跌，他们蒙受的净值损失可能更高。 21世纪经济报道记者了解到，市场也不乏“先知先觉者”。 3月20日市场开始传闻美国政府计划对500亿美元中国进口商品征收关税时，当天黄金ETF出现逾10吨的增持量，表明部分全球投资机构早已未雨绸缪。 在Andrew Law看来，这主要是宏观经济型对冲基金悄悄增持黄金。由于他们对贸易战开启等风险性事件最为敏感，稍有风吹草动就会加仓黄金避险。如今而言，他们却成为这场贸易风波的大赢家。 与此同时，全球投资杠杆率正随着中美贸易战开启骤然收窄。 一位外汇经纪商向21世纪经济报道记者透露，3月22日不少经纪商迅速调高杠杆投资融资成本，比如不少美股持仓比重较高的对冲基金杠杆融资成本从同期美元libor+40个基点，调高至同期美元libor+60到libor+70个基点，令他们额外承受约40个基点的融资成本增幅，导致不少套利交易策略无利可图。但经纪商对此不以为然，他们更希望看到对冲基金能迅速压缩杠杆投资倍数，避免在全球股市重挫之下触发更大投资损失。 在他看来，全球杠杆投资收紧的最直接效应，就是日元套利交易规模迅速收窄，令日元“无视”美元指数反弹迅速上涨。截至3月23日21时，日元兑美元汇率涨至105.18，盘中一度创下2016年底以来最高值104.88。 波动性套利兴起 值得注意的是，每逢金融市场出现动荡，总有一批火中取栗者出现。随着3月22日晚美股大跌导致恐慌指数VIX跳涨13%，不少量化投资对冲基金纷纷押注波动性上涨套利。 一家量化投资对冲基金经理告诉21世纪经济报道记者，3月22日晚很多同行闻讯买入看涨VIX指数的XIV ETF，直接押注中美贸易战打响令美股在大跌之余波动性骤增。 “这些机构此举的单日收益高达12个基点（结合杠杆投资倍数对应的年化回报约16%）。”他透露。此外不少对冲基金也纷纷买入押注美股波动性上涨的期权交易，尤其是场外对赌美股波动性上涨与美股下跌的期权产品（对应的年化收益约在8%-10%）,成为他们的首选。 “事实上，在2月美股大跌后，押注美股波动性上涨已成为对冲基金的热门投资策略之一。如今中美贸易战打响触发全球股市剧烈动荡，让他们更加热衷这种套利交易。”上述量化投资型对冲基金经理向21世纪经济报道记者直言。 Andrew Law则表示，不仅对冲基金热衷押注美股波动性上涨进行套利，不少大型FOF机构投资者也纷纷跟进投身其中。 据数据提供商eVestmen发布的最新数据显示，今年以来逾140亿美元资金流入对冲基金，接近去年全年流入对冲基金资金总金额的50%。一个重要原因就是金融市场担心美股涨势见顶，若叠加特朗普经济贸易措施引发全球金融市场动荡，将令美股在大跌之余波动性骤增。 目前，采用多空策略(Long/Short Strategy)的对冲基金今年以来累计获得逾41.6亿美元资金净流入。 美国对冲基金研究公司HFR总裁Kenneth J. Heinz指出，一旦贸易战升温导致全球股市剧烈动荡与波动性持续增加，对冲基金的吸金能力还将进一步增强，成为全球资金加码避险投资的重要策略之一。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金份额不翼而飞 私募业绩报酬“缩份额法”惹争议

购买的基金产品部分份额突然不翼而飞，投资者难免心惊胆战。 私募基金投资者李先生最近就遇到了这样的事情。李先生向蓝鲸财经爆料，他在中金财富上购买的101万份重阳金享3号私募基金突然有9000多份份额不翼而飞。询问才知道，该基金减少的份额正是重阳提取的业绩报酬。 私募基金公司在投资者不知情的情况下提取业绩报酬，并且不是以减少基金净值而是减少基金份额的方式。在投资者看来，这种报酬提取的目的是维持净值不降低，便于提取基金业绩创新高20%的业绩报酬。 基金份额突然减少引投资者不满 2017年中旬，李先生在中金财富上购买了重阳基金公司旗下的重阳金享3号私募基金。2018年3月21日，李先生突然发现，自己购买的101万份份额中突然少了9000多份。中金方面回应，少的份额正是重阳基金提取的基金业绩报酬。 令李先生颇为愤怒的是： 1：重阳金享3号基金成立业绩回报只有六个多点，不仅远远低于沪深300、上证50指数，更是大幅低于其他同类基金。 2：一般基金业绩报酬都是从净值提取，然而该基金不从净值中提管理费，却降低份额。“缩份额”的方式具有一定的隐蔽性，让投资者的资产在不知情的情况下被减少。 3：李先生认为，重阳基金偷偷扣取基金持有人份额，目的是维持净值不降低，便于提取基金业绩创新高20%的业绩报酬。 4：在李先生看来，私募基金业绩创新高部分提取20%的报酬非常不公平。不管该基金的业绩如何，只要任何时点创新高，都会拿走20%的报酬，就算过几天基金再跌回去，仍然会扣除20%管理费。 针对李先生的问题重阳基金方面给出了如下解释。 1：采用“单客户单笔高水位扣减份额法”是目前私募基金业内通行的做法，针对客户每笔份额的参与净值去计算其超额收益计提业绩报酬，计算方法与“整体高水位”法相比对每位投资者来说相对公允。重阳旗下大部分产品都采取该方法。 2：该方法虽维持份额净值不变，但投资者持有的份额会因创新高而扣减，在计提业绩报酬时的基准是投资者的超额收益，即投资者的持有份额与新高部分净值的乘积，并不会因此多提取业绩报酬。 3：为什么使用缩份额而不是净值。就单笔份额高水位而言，减净值法需要给每笔份额切分在基金资产中的占比，计算出每笔份额在提取业绩报酬前的市值，再去计算业绩报酬，而减份额法不需要，相对而言减份额法更简单;对于单个客户而言，减净值法会有数笔份额和数个份额净值，客户不好计算其总体持有的市值和收益，而减份额法对应一笔份额和一个份额净值，清晰易懂;对于销售机构而言，减净值法的产品没有统一的产品净值展示产品业绩，而减份额法在销售系统中单个客户也只有一笔份额一笔净值，有利于销售机构推送净值信息。 净值法、份额法提取有何差异? 认购私募基金一般有认购费，管理费，业绩报酬三个主要费用。认购费和管理费都是固定值，一般每年3%左右。业绩报酬和基金业绩相关，李先生被扣除的9000多份份额，正是收取的业绩报酬的费用。 私募基金的业绩报酬一般为创新高的20%，这是基金公司的主要收入来源。业绩报酬是业绩创新高以后提取的，有些产品一个月提一次，有些产品半年提一次，有些一年提一次，提取的频率越低对投资者越有利。 假设投资者在年初购买了一只私募基金，该基金上半年长得很好，在年中被提取了一次20%的创新高业绩报酬，但是下半年基金表现不佳，甚至跌到了1元以下，但是该基金年中提取的20%的业绩报酬并不会退给投资者。所以收益有时候私募基金明明亏钱了，依然会被提业绩报酬。 私募基金行业提取业绩报酬方式分为两种，一种是净值法；另外一种是份额法。 净值法。即基金份额累计净值在每个业绩报酬计提日创造新高时，以扣减该笔投资份额净值的方式收取约定比例的业绩报酬，投资者持有的份额数不变。 例如：“私募1号基金”发行时的净值是1元，一段时间后涨到1.2元，投资者X购买了100万份，那么管理人按照超额收益(1.2-1=0.2元)，提取20%作为业绩报酬，每份基金会收获0.2*20%=0.04元。此时，投资者X的总资产为(1.2-0.04)*100万份=116万元。 份额法。即基金份额累计净值在每个业绩报酬计提日创造新高时，以扣减该笔投资一定份额的方式收取约定比例的业绩报酬，产品的净值不变。 继续沿用上面的例子：“私募1号基金”发行时的净值是1元，一段时间后涨到1.2元，投资者X购买了100万份，此产品单位净值不变依旧是1.2元，但是投资者X的份额会减少，减少的份额为0.04/1.2*100=3.33份，于是投资者X的总资产为：1.2*(100-3.33)=116.004万元。 不过，由于投资者的投资收益=份额×净值，因此不论是降低净值还是减少份额，最后的收益都是一样的。净值法和份额法的提取方法对于投资者而言本质上没有优劣之分。 目前市场上的私募基金即有采取净值法提取报酬的，也有采取份额法的。两种方法比较而言，净值法更为直观，方便投资者理解。因为业绩报酬提取后，直观的显示为净值下降，投资者持有的份额保持不变，因此投资者可以直接参考净值核算自己的收益情况;而份额法下，业绩提取后净值不发生变化，投资者持有的份额在缩小，份额缩小具有一定的隐蔽性，会给投资者造成净值虚高的假象。 份额法提取报酬惹争议 其实，目前市场上采取份额法提取基金报酬的基金公司已经不在少数，份额突然减少的现象也曾引发不少的争议。 2017年底，我国中证中小投资者服务中心协助基民诉讼维权的首例案件，正是因私募基金业绩报酬计提含糊不清造成的。该案件中，私募基金公司猛犸资产采取了扣减产品份额的业绩报酬计提方法，保持基金单位净值不变。但猛犸资产在基金合同签订与履行的全过程中均未充分保障投资者知情权，双方权利义务严重不对等，违反了公平原则。签订合同前，猛犸资产并未就业绩报酬计提条款与投资者进行协商或进行特别风险提示。扣减基金份额以及被提取业绩报酬也为进行详细说明。 “猛犸基金”案原告代理人、上海道恒律师事务所王荣律师提出，在没有监管部门认定违法行为和法院受理前置程序的前提下，进一步明确私募基金行业的具体标准极为重要，要对“开放日”“缩减份额法”等基本概念界定统一标准，加强行业管理。 中国基金业协会法律部主任邓寰乐向蓝鲸财经表示：“私募以合格投资者为基础制度，业绩提取为合同约定，不宜比照公募面面俱到。如果投资者与私募基金公司签订的合同早有约定，而不是事后改变的话，将很难维权。私募投资者在签订基金合同时务必谨慎对待。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

ABS强监管来袭：通道方要尽责，存续期管理升级

3月22日，中国基金业协会公布，上海富诚海富通资产管理有限公司多项ABS业务在信息披露、质量控制等方面存在问题，暂停其ABS备案三个月。同日，沪深交易所还下发了存续期ABS管理指引，企业ABS监管全面升级。 多位券商ABS承做人士对第一财经记者表示，对于一些有瑕疵或者有风险的项目，一些大券商会把计划管理人的位置交给其它有相应牌照的公司来担当。这类计划管理人在某种程度上扮演了“通道”的角色， “通道”的费用通常在60到80万不等。 富诚海富通收罚单 基金业协会指出，根据中国证监会前期专项检查情况和有关要求，富诚海富通管理的4只资产支持专项计划在计划设立、信息披露等多方面存在违法违规事实。 首先，在“徐工租赁二期资产支持专项计划”设立时，富诚海富通作为管理人未按规定将债权转让事项通知债务人，仅在专项计划说明书中揭示了有关风险。此外，徐工租赁二期部分基础资产为权利受限资产。 第二，在尽职调查方面，“海通恒信二期资产支持专项计划”项目底层资产债务人信息、签署的抵押贷款合同等资料均是由原始权益人提供，富诚海富通对有关基础资产的尽职调查工作主要依赖于律师事务所。 “平安普惠宅E贷信托受益权资产支持专项计划”项目中，有关尽职调查报告仅提供了律师对抽样贷款的审查意见，未能提供公司的审查意见，对该项目的贷款保证人的业务发展数据、代偿追偿数据更新不及时。天风一期项目中，有关工作底稿缺少基础资产的前五大融入方的诚信报告。 第三，信息披露上，“天风证券一期股票质押式回购债权资产支持专项计划”的专项计划说明书中对部分标的证券的初始交易金额或股份性质、相关债务人的未偿本金金额信息披露有误。 另外，徐工租赁二期项目中，专项计划说明书与信用评级报告对加速清偿事件的约定不一致，2017年5月披露的专项计划管理人报告对于逾期的一笔基础资产前后表述存在矛盾；海通恒信二期项目中，2017年6月披露的管理人报告对专项计划和资产服务机构的名称表述有误，专项计划说明书与资产买卖协议对有关回收款的资金划付约定表述不一致。 第四，内部控制方面，基金业协会发现，富诚海富通项目评审委员会的参会人员与相关制度规定的人员名单不符，也未见委员授权他人参会并表决的授权书。评审会会议纪要无委员签名、未记录每位委员评审意见和投票意见、未明确列明是否同意立项。 此外，徐工租赁二期、海通恒信二期等专项计划的多份法律协议未签署日期，并欠缺项目有关参与方的公司公章和法定代表人签章。项目的纸质档案未实现集中、统一管理，且没有及时归档，没有编制工作底稿目录。 基金业协会认为，上述行为违反了《资产证券化管理规定》和《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》相关规定。鉴于以上基本事实和情节，中国基金业协会决定暂停受理富诚海富通资产支持专项计划备案，暂停期限为三个月。 存续期风险管理指引出台 上海证券交易所表示，近年来资产证券化市场发展较快，资产支持专项计划发行和挂牌金额大幅增加，信用风险管理压力增大。 为此，沪深交易所与报价系统于3月22日公布了《上海证券交易所资产支持证券存续期信用风险管理指引（试行）（征求意见稿）》（以下简称《指引》），以强化资产支持证券存续期信用风险管理，督促各市场参与机构有效管理、预警并化解处置资产支持证券信用风险。 据了解，《指引》共8章61条。第一章以总则的形式明确本指引的适用范围及总体要求。第二章规定管理人、原始权益人、资产服务机构、增信机构、托管人、资信评级机构及其他相关机构的具体信用风险管理职责，强调管理人应当在进行资产支持证券信用风险管理时建立集体决策机制，相关负责人履职尽责，具体工作落实到岗到人。 第三章至第五章分别从信用风险监测与分类、信用风险排查与预警、信用风险化解与处置3个维度，规定管理人开展风险管理工作的具体方式及要求。 第六章规定信用风险管理报告制度及要求，管理人应当每半年定期向本所报告资产支持专项计划风险分类情况及开展信用风险管理工作的情况，同时在下半年报告中明确次年到期的资产支持证券相关风险情况和工作安排，并就风险管理过程中的重要事项提交信用风险管理临时报告。 《指引》从信用风险排查及化解处置的工作要求、信息披露和报告义务的履行等方面，就不同风险分类的资产支持专项计划做出差异化的制度安排，要求管理人主动进行信用风险管理，持续动态开展风险监测、排查、预警，尽早积极采取有效措施，按市场化、法治化方式化解处置信用风险。 “通道方”当尽责 多位券商ABS承做人士表示，在实践过程中，对于一些有瑕疵或风险的项目，一些大券商仅负责项目的承做和承销，计划管理人的位置则会让其他有相应牌照的公司来担当。这类计划管理人在某种程度上扮演了“通道”的角色，“通道”的费用通常在六十到八十万不等。 据介绍，作为管理人发行企业ABS的机构需要获得证监会经营资产管理业务的牌照。 上交所表示，目前，资产支持证券的信用风险监测、排查、预警体系尚未完全建立，管理人主动管理资产支持证券信用风险的意识有待强化。为了落实市场机构资产支持证券信用风险管理的主体责任，《指引》建立以管理人为核心的系统全面的信用风险管理制度。 存续期履职过程中，管理人应当按照规定或约定落实基础资产循环购买、不合格基础资产赎回或替换、现金流归集和维护专项计划资产安全的机制；监测基础资产质量变化情况，持续跟踪基础资产现金流产生、归集和划转情况等。 上交所指出，管理人应当以风险为导向，持续开展信用风险监测与分类、排查与预警、化解与处置等存续期风险管理工作，并履行相应信息披露等义务。 除此，上交所也强调，管理人、原始权益人、增信机构、资产服务机构、托管人、资信评级机构、其他参与机构及投资者应当按照规定和约定切实履行职责，加强相互配合，共同做好资产支持证券信用风险管理工作。 一券商承做人士对记者表示，在存续期管理方面，此前市场上并没有这样明确的规定。未来在监管驱严的大背景下，管理人需要依照此《指引》，在后续项目管理上付出更多的心血，才能避免上述罚单中相关问题的发生。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国美旗下华人金融股权遭法院冻结，曾因“自融”被整治

据深圳市市场监督管理局，国美旗下的华人金融控股集团的股权目前已经被法院冻结，冻结期三年。 商事登记簿查询结果显示，深圳前海合作区人民法院(2017)粤0391执382-383号，冻结深圳市潮人投资集团有限公司持有该公司25%的股权，冻结期自2017-11-13至2020-11-12。 华人金融是国美集团旗下的互联网金融平台，成立于2014年，由国美控股集团主导，潮人集团、稼轩出借、华盛基金共同发起，注册资本10亿元人民币。此次被冻结的25%股权为潮人集团所持股份，公开资料显示，华人金融的CEO兼执行董事赵财强持有潮人集团22.5%股份，赵财强是潮人集团单一最大股东。 虽出身名门，华人金融的发展并不太平。前不久，华人金融因涉嫌“自融”、违规投资房地产、资金链涉诉断裂等问题，被深圳市金融工作办公室责令立即整改，对其可能引起的金融风险严格把关。 华人金融所涉嫌的“自融”及“违规投资房地产”等问题，事实上早在去年3·15时就曾被多家媒体曝光。自融无疑给投资人带来巨大风险，但当时未能引起投资人足够警惕。如今，危机进一步酝酿，公司股权被冻结后隐匿的风险进一步放大。 去年3月，华人金融曾在其平台上发起30多项名为“华人五月投”的项目，每项金额为100万，总金额高达数千万元。而该项目背后所指的借款方、担保方，实际均与华人金融自身有着千丝万缕的联系。 按照“华金五月投”的项目详情所展示的，借款人是汕头市某交易中心有限公司，成立于2013年4月，注册资本1000万元，法定代表人为赵某。记者通过比对工商资料查询发现，该借款公司的全称应为汕头市粤东电子交易中心有限公司。 而这家交易中心背后，实际站着的正是华人金融的股东及一众高管。粤东交易中心是深圳市潮人置富投资有限公司的全资子公司。该公司股东分别为马少福和赵财强。而赵财强则是华人金融背后的运营主体，深圳前海华人互联网金融服务集团有限公司法人。 华人金融，是国美控股于2015年1月注资控股的互联网金融平台，除国美系外，其股东还包括潮人集团、稼轩投资等。而赵财强在2013/2014年期间，正是潮人集团的董事长。事实上，在“华人五月投”项目中，借款方粤东电子交易中心背后站着的，几乎都是潮人集团的一众代表，除赵财强外，交易中心的法人赵耿毫是潮人集团的投资伙伴，而目前华人金控的执行总裁赵海龙，则兼任潮人集团的总裁。 另据记者查证，华人五月投，也就是粤东电子交易中心担保的，实际正是该交易中心的母公司，潮人置福投资有限公司，也就是马少福和赵财强共同投资的那家公司。 合伙成立P2P平台，在以平台资金像与高管、股东有关联的企业借款，这本身就触犯了互联网金融平台不得“自融”的问题。有意思的是，目前接到整改的华人金融并未向投资者澄清该事项，而是悄悄将其网站投资标的的相关背景信息，进行了删除。 但这种企图瞒天过海的手法，自然不会被投资者买账，近期，有数十位购买了华人金融产品的投资人就举报其利用P2P平台巧立名目违规自融。而据记者查阅，目前该网站虽然已经没有了有关粤东交易中心的相关信息，但其去年几笔季度、年度投资标的的借款方，均为深圳某电子交易公司，且法人及代表也均为赵某。 P2P平台涉嫌自融，给投资人带来巨大风险。而在国务院和各级监管层明令禁止互联网金融与房地产挂钩的情况下，国美系的这个平台似乎仍在顶风作案。2016年10月，国务院下发《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，其中专门强调：房地产开发企业、房地产中介机构和互联网金融从业机构等未取得相关金融资质，不得利用P2P网络借贷平台和股权众筹平台从事房地产金融业务。 据知情人士透露，华人金融此前的多个标的背后，实际指向深圳宝安区多个房地产项目，所涉金额近十亿元。据了解，在早年间，黄光裕还曾亲自看过该地块。而据媒体公开报道，标的涉及的地产项目陷入多个股权纠结的官司中，目前资产已被法院冻结，华人金融面临巨额资金断裂的风险。 互联网金融的资金流入房地产开发和运营，导致房地产市场资金风险急剧放大，一直是政府监管的心头大忌。更有意思的是，粤东电子交易中心，实际也是个商业地产项目。 发端自潮汕的黄光裕国美系与同为潮汕企业(赵财强、赵海龙均为潮汕人)的潮人集团在其共同投资的P2P平台上深度捆绑，又涉嫌投资其自有项目，这背后的渊源实在值得回味。据了解，2017年11月，华人金融已被深圳金融办列入整治名单，并着手调查，由“自融”带来的风险漏洞，恐难以修复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人民日报谈大数据杀熟：构成价格欺诈

（原标题：数据权力如何尊重用户权利(评论员观察)） 技术本身是中性的，要避免“技术的贪欲”，既要求拥有技术者不丢失克制的美德，更应构建与大数据发展相适应的消费权利观念 “3·15”消费者权益日刚刚过去，人们还在谈论食品安全、假冒伪劣，但也有越来越多的目光聚焦到消费者的数据权利。比如，一则“大数据杀熟”的新闻就持续引发舆论关注。有网友自述：通过某旅行服务网站订特定酒店，朋友的账号显示只需300元，自己的账号则要380元。相同的房间，不同的价格，这算得上算法的“功劳”。通过深挖消费者过往消费甚至浏览记录，让算法洞悉消费者偏好，不少互联网平台清晰地知道消费者的“底牌”，于是就有了上述的看人下菜碟。 明明是明码标价却能暗度陈仓，消费者只能大叹防不胜防。随着新闻的发酵，身边也有朋友做了类似小实验，发现上述情况绝非个案：同在办公室的甲与乙同时打开某打车APP，呼叫起终点相同的快车（平价车）。但发现，平时常呼专车（高端车）的甲，显示价格就比平时只用快车的乙略高。因为信息不对称，这样的手法显得很隐蔽很“高明”，能通过赚取更多消费者剩余来获得超额收益，但对于普通用户而言，欢天喜地拥抱新经济，认准了平台反而深受其害，这真的成了“最懂你的人伤你最深”。 有人说，这是针对不同消费能力群体的差别定价。从福利经济学的视角，差别定价并非一定是坏事。飞机头等舱价格总是数倍于经济舱，演唱会内场座位必然高价，企业版软件总比家庭版贵很多，它们并不是比普通座、大众版“好”那么多！这样的定价策略之所以被接受被实践，不只是“一个愿打一个愿挨”，更基于这样的大前提：它有助于扩大消费群体，保证产品供给，从而增进社会总体福利。然而，同一时刻对同一产品的差别定价，尤其是将消费者蒙在鼓里随意加价的情形，并不在其列。为了获得灰色超额利润，它损害了消费者权益，已经构成违背消费者知情权的价格欺诈，不为价格法所允许。 从年初支付宝个性化年度账单引发的大数据信任危机，再到“大数据杀熟”的案例，大数据时代普通消费者的弱势处境暴露无遗。尽管互联网从诞生之际，就被冠以“透明”美誉，但今天看来，这份透明是非对称的。一方面，平台化意味着新的中心化，平台手握海量数据，对个人生活轨迹以及消费偏好精准画像，让个人无处藏匿；另一方面，就像“大数据杀熟”案例所展现的，平台可以有所隐瞒，只以“有限真实”示人。这样的权力结构，像不像站在一只望远镜两头对视的人：一方看到了对方无限放大清晰的像，另一方则只能看到一个极度缩小的黑点？ 当然，这绝不是说大数据带着原罪，技术本身是中性的，要避免“技术的贪欲”，既要求拥有技术者不丢失克制的美德，更应构建与大数据发展相适应的消费权利观念。毕竟，面向万物互联的未来，大数据的深度利用与广泛共享是无法扭转的趋势，无论是通过大数据营销快速撮合交易，还是依靠大数据分析完善社会治理，数据正在极大地改变我们的生活。但换个角度说，当大数据无孔不入，也要谨防数据规则远远落后于数字生活，尤其要避免一些“数据王国”滥用数据权力。只有保证普通用户数据权利与平台数据权力间的大致平衡，才能为大数据的长足发展，赢得更多彼此信任的空间。 从深层次上说，大数据使用引发的几次公众信任危机，与人们对于技术运用的期待，是一体两面的。当网约车踢出了黑车，当12306挤出了“黄牛”，全社会已经倾向于相信：新技术的使用，不仅能让社会更有效率，更可以激发诚信透明的商业伦理和商业文明。这一份期待，也当成为大数据时代的商业自觉与技术伦理共识。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！