以深圳为例，来看看房贷额度有多告急

二手楼的贷款下个月能开始放吗，业主也很着急，麻烦啦！ 昨天刚放了一批一月初抵押的 有我的吗？我，我的12月底备案的 没有 在深圳的大小房贷群里，这种对话场景，怕是并不陌生。 楼市严控的大背景下，房贷余额增速放缓、可贷额度紧缺、停贷银行增多、放款时间延长、利率上浮……它们共同交织成目前房贷降杠杆的景象。 券商中国记者从接近监管的可信渠道拿到一组数据，让人并不意外但仍旧震惊的是：今年2月份整个月，深圳地区工农中建四家国有行的房贷余额，仅增长了71.36亿元。 这是什么概念？虽然记者未能获取详实的历史数据来计算这样的增幅究竟处于何种档位，但好几位业界人士直呼“增速大大回落”。 所以，那些嫌银行放款慢的亲们，你们的贷款申请能获批已经不错了，就别嫌弃放款时间长了。 房贷额度一个月比一个月紧 首先，我们还是来重温一组央行已经发布过的数据，以便大家对去年全年的房贷余额的缩量，有个大概的印象：去年我国个人住房贷款余额21.86万亿元，同比增长22.2%。乍看上去银行还是很爱放房贷，但其实，22.2%的增速，已经比16年下降了整整14.5个百分点。 房贷余额缩量的势头，到今年还在延续——至少深圳肯定是。 记者独家拿到的数据显示：截止至今年2月末，深圳全市个人住房贷款余额10892亿元。其中，工农中建四大行的深圳分行是其中的主力军，四家分行个人房贷余额合计7769.39亿元，占深圳区银行业的比重高达71.33%。所以，研究四家大行深圳分行的数据，是能够对深圳区域的房贷走向有正确判断的。 首先来看房贷业务一直做得最好的建行。建行深分上个月的房贷余额仅新增了7.04亿元，有大型股份行同业人士评论道，“这说明他们没有怎么投放”。但人家存量依旧是深圳市场上最大的，为2425.82亿元，占比22.27%。 “建行的觉悟还是很高的，他们的意识转得很快，国家一说租购并举，他们马上就说了‘要租房，到建行’。而且他们确实也动作较快，在以长租公寓租金收益权为基础资产的证券化、向租客提供纯信用贷款、自建长租房销售与运营品牌等，都动手比同业快。”上述人士如此评价到。 关于如何加速从“要买房，到建行”，转变成“要租房，到建行”，记者掌握的一个信息是，建行深圳分行从去年末低调推进的一款“长租普惠计划”（租客可将租金投到建行发行的该服务里，每个月享受收益，而收益就可抵扣房租），截至3月10日，已经共获得租客认购256笔。 也就是说，建行深分的新增房贷规模放缓，其实有其自行调控、将主要资源投到长租、普惠金融的原因。 再来看宇宙行深圳分行。工行深分上月在四家国有大行里房贷余额增的最多，新增27.5亿元；存量为2000.10亿元，仅次于建行，在整个深圳区域占比为18.36%。 然后看农行深圳分行。该行上月房贷余额新增21.8亿元。存量为1512.22亿元，在深圳占比13.88%。 最后来看中行深圳分行。该行上月房贷余额增量为15.02亿元。存量为1831.25亿元，在深圳占比16.81%。 这几家统在一起占比71.33%，至于其他28.67%的占比哪去了，那当然就是其他N家股份行等银行了啊。 重点来了，如果分月份来看，今年以来，各家银行深分的房贷余额增量，呈现递减的势头。记者拿到的数据显示，四家国有行今年前两个月的增量，总共为160.11亿元，也就是说，刨除掉2月份的增量71.36亿元，1月份四家国有行的房贷余额增量为88.75亿元。 “要不就是还得多了（指还房贷），要不就是放得少了（指新放出去的贷款），结合现实，应该是两种情况结合”有银行零售业务高管如此分析。 有大行叫存量客户“商转公” “现在这个情况下，每家行（此处专指深圳分行）增25亿左右是比较正常的。但是，这样的增量估计都很难持续了。现在其实我们的实际投放量应该接近翻番，因为各行每个月还款也有20亿左右这么多。但问题是，现在楼价高，户数少，集中度高，所以积压特别严重，有些行要排队等候半年。我们从去年四季度开始严控受理，现在更不敢放开。”一家上述国有大行深圳分行人士告诉记者。 这名大行人士所言，应该可以很好地解释上文所阐述的事实——深圳区域房贷余额增量减少。而现在，为了腾挪房贷额度，已经有银行试图力劝老客户将商业贷款转成公积金贷款。 “显然啊，这是减少压力的一种做法。如果引流到公积金贷款，能多放几户商贷。”记者本人也接到了这样一个电话，而力劝记者“商转公”的客户经理，如此对记者直言。 所以啊，亲爱的朋友们，不要嫌弃人家银行给你放款慢，眼下这个时候，你的贷款申请能批下来，就不错啦！且等且珍惜！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

小网贷遇“假客服”7万元存款被转走

网络贷款在给群众带来便捷服务的同时，也存在各种风险。近日，广州市反诈中心发现，一些不法分子谎称“能提升贷款额度”，假扮客服等手法，让急于贷款的事主掉入其设好的陷阱。 2月2日，广州市反诈中心接到群众袁某报警，称在微信里加了一个陌生人为好友，对方告知可帮他提高某网络支付平台的贷款额度。袁某信以为真，便将自己在该支付平台的账号、登录密码、付款密码都告诉了对方。当他再次登录自己的账号时，却发现被他人已通过多种途径办理了借贷业务，合共借贷29000元，而且所借资金都已被转走。 2月3日，反诈中心接到群众张某报警，称曾经在某网络平台借贷，贷款已还清，但软件上仍然显示“欠款”。张某于是在网上搜索到该借贷平台的客服电话，并致电咨询反映。该“客服”让张某添加一个微信号，并让他提供自己的银行卡账号及动态验证码。张某按对方指引操作后，发现自己的银行卡分多笔被转走70000元，这才意识到上当受骗。 3月10日，反诈中心接事主丛某报警，称前一天曾在某借贷平台上提交“贷款申请”，随后接到了自称该贷款公司“客服”的电话。对方告知其贷款申请已审核通过，要求丛某添加一个QQ号详谈。双方互加QQ后，对方称需要交“包装费、流水费、保证金”等各种费用才能“放贷”。丛某通过扫描对方发来的二维码，共转出17000元，然而对方一直没有放贷，电话不接，QQ不回信息，丛某才发觉被骗。 温馨提醒： 有部分支付方式在没有银行卡完整账号和密码的情况下，只需账号末位尾号与验证码（动态密码）就能操作转账。市民务必保密银行发来的“验证码”，不可提供给任何人。 通过官方正规途径申请贷款。如遇自称“客服”的人，通过其他方式主动联系你的，一定要提高警惕，尽量通过官方客服联系方式核实情况。 如遇陌生人以各种理由要求提供账号、密码、验证码或收取各种名目费用的是骗子。 签订贷款合同前，可先行拨打“12345”广州政府服务热线查询该企业是否合法存在。 如遇贷款还款纠纷，请拨打“12348”公共法律服务热线向专业律师咨询处理。

监管升级 不良“假出表”无处遁形

　　银行不良资产“假出表”伎俩已暴露在阳光下。近日，海南银监局向三亚农商行、海口农商行等银行亮出行政罚单，剑指银行通过定向资管计划将不良贷款虚假出表、人为调节监管指标的违规行为。 　　记者获悉，监管部门已将不良资产违规出表列入重点检查工作之一。在监管强光聚焦下，银行纷纷将不良资产打包放在银行业信贷资产登记流转中心、北京金融资产交易所、天津金融资产交易所等平台上，用足“十八般武艺”主动真实化解不良资产。 　　记者采访中了解到，银行“假出表”的基本套路有三种：签抽屉协议，暗中相互代持，叠加各类“通道”隐匿关联交易。但是，千变万化不离其宗，戳穿这些套路的办法就是穿透监管。 　　银行大费周折将不良贷款“假出表”的主要目的是为了粉饰监管指标，美化不良率、拨备覆盖率等指标。 　　“不良贷款从产生到最后实现清收、变现，这一周期通常要持续2年至3年时间。一些银行有监管指标上的压力，就不得不把不良资产转让出去，移出表外。”银行人士称。 　　深谙出表套路的业内人士告诉记者，作为不良资产真实质量的第一知情者，一些银行为避免“贱卖”部分优质不良资产，遂采取“通道”类业务模式以实现所有权出表但收益权保留。 　　所谓“通道”就是最终的资金方和起始的资产方都是银行，中间多了些“障眼法”。比如，所谓签抽屉协议就是银行将不良资产这个“坏孩子”暂时交给资产管理公司“领养”，私下签好协议，过几年再接回来。这是暂时的出表行为，最终风险的承担者还是银行自身。 　　暗地相互代持，就是银行想方设法把这个“坏孩子”放在别人家，作为交换，也偷偷帮别家管“坏孩子”，私下再约定收益权互换，等过些日子再还回来。 　　还有就是，通过各种信托、资管计划，设计出复杂结构，转了好几道手，银行把“坏孩子”卖了，但又让自家胞弟把“坏孩子”买回来了。以上种种，虽然面子好看了，可风险还是银行自己担着的。 　　如今，这些手段都无处遁形。监管部门强调，不得违规通过签订抽屉协议或回购协议、通过各类资管计划违规转让等方式实现不良资产非洁净出表或虚假出表、不得利用空壳公司或设立其他平台与关联账户融资承接不良贷款。 　　在监管高压下，银行加速不良资产真转让和处置。记者近日发现，银行频频在银行业信贷资产登记流转中心、北京金融资产交易所、天津金融资产交易所等平台上挂牌转让其不良资产。根据这些平台的挂牌数据估算，一个季度内，上亿规模的不良资产在这些平台完成流转。 　　记者从业内人士处了解到，这些平台本身并没有排他性，银行可以在多个平台挂出要转让的不良资产。在上述平台上，来自煤炭开采、洗选业，白酒制造等行业的不良信贷资产收益权实现真实转让出表。与此同时，银行还在通过表内核销、不良资产证券化、债转股等方式实现不良真实出表。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板对赌后遗症：多家挂牌公司与投资方“对簿公堂”

　　近期，潜藏在新三板市场的对赌风险开始暴露，挂牌公司与投资方“对簿公堂”屡见不鲜。创扬医药(836810)、海龙精密(836860)、绿之彩(832014)等挂牌公司因对赌失败而被投资方告上法庭(仲裁庭)。 　　东方财富Choice数据显示，截至3月14日，新三板历史上共有535家新三板公司实控人、股东与投资方签订“对赌协议”。 　　在低迷的新三板市场，挂牌公司股东与投资方，拟被并购的挂牌公司与并购方之间的对赌还在继续。对赌协议主要为业绩对赌，而部分出具业绩承诺的挂牌公司目前的业绩情况并不乐观。 　　创扬医药实控人与投资方“对簿公堂” 　　3月13日，创扬医药(836810)公告，公司控股股东、实际控制人涉及仲裁事宜。 　　因在履行“对赌”协议过程中产生争议，投资方国泰元鑫资产管理有限公司向中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁院申请仲裁。 　　国泰元鑫资产管理有限公司请求中国国际经济贸易仲裁委员会上海分会判令，创扬医药控股股东上海创扬投资管理有限公司(以下简称“创扬投资”)，及创扬医药实际控制人龚晓青等相关责任人向其支付股权回购款3720万元及相应罚息。 　　创扬医药表示，截至3月13日，创扬投资及意向投资者已经支付1600万元回购款项;同时，控股股东、公司实际控制人龚晓青积极与国泰元鑫资产管理有限公司进行协商，并初步达成一致意见。 　　早在2015年8月，国泰元鑫与创扬医药、创扬投资、彭振伟、龚晓青签署《增资补充协议》。根据《增资补充协议》约定，创扬医药、创扬投资、彭振伟、公司实际控制人龚晓青承诺，创扬医药2015年、2016年度保证净利润分别不低于1500万元及2250万元。 　　如果创扬医药2015、2016年任何一年的实际净利润未达保证净利润的90%，国泰元鑫有权单方面要求创扬投资、彭振伟进行股份补偿。 　　财务数据显示，2015年创扬医药实现归属于母公司股东的净利润627.93万元，2016年创扬医药也仅实现1136.22万元的净利润，均低于当时的承诺。 　　2017年7月14日，国泰元鑫与创扬医药控股股东创扬投资、公司股东彭振伟签署了《股权回购协议》，约定2017年8月25日之前，创扬投资、彭振伟向国泰元鑫支付第一笔回购款3000万元，2017年8月25日起6个月以内，创扬投资、彭振伟向国泰元鑫支付第二笔720万元。 　　对赌后遗症频发 　　在近期的新三板市场，挂牌公司与投资方“对簿公堂”屡见不鲜。此前，海龙精密已因对赌失败部分股份被冻结，绿之彩因对赌失败部分资产被冻结。 　　3月9日，海龙精密称，因公司2016年度及2017年半年度的净利润数实际盈利数低于承诺净利润数，上海优先资产管理有限公司——优先3号私募证券投资基金(以下简称“优先资产”)将公司实际控制人张家龙、张陈松娜告上法庭，要求其按协议回购股份。 　　由于上述回购条款未能及时履行，优先资产向广东省深圳前海合作区人民法院申请诉前财产保全，请求查封被告张家龙、张陈松娜名下价值人民币1635.2万元的财产。广东省深圳前海合作区人民法院冻结了张家龙、张陈松持有的海龙精密股份。 　　海龙精密表示，本次诉讼尚未开庭审理，本次判决虽不会对公司生产经营产生影响，可能造成公司实际控制人和控股股东发生变化。 　　2016年12月，海龙精密实际控制人张家龙、张陈松娜与投资者签订了《关于的协议》(以下简称“《补充协议》”)。 　　《补充协议》约定，若海龙精密2016年度经证券期货资格会计师事务所审计的净利润不足3600万元(以净利润和扣除非经常性损益后的净利润孰低为准)时，实际控制人需按7元/股+年收益率12%的价格进行回购。 　　财务数据显示，海龙精密2016年度归属于母公司股东的净利润为777.60万元，2017年半年度的净利润为249.28万元，远低于承诺净利润3600万元。 　　2016年12月9日，海龙精密实际控制人张家龙、张陈松娜与投资者签订同意修改《附生效条件的股票发行认购合同》的协议相关条款的函，同意将回购承诺的业绩考核期延长至2017年6月30日，同意将回购承诺的补偿起始日期提前为2016年5月开始。 　　无独有偶，绿之彩投资方广州市丰晟投资有限公司(以下简称“丰晟投资”)于2018年 1月11日向广州市天河区人民法院提起诉讼，请求判令曾志平、绿之彩回购相应股份，并支付股份回购款3011.2万元，并申请了财产保全。法院受理并冻结了绿之彩481.53万元的银行存款。 　　新三板在线了解到，目前，经丰晟投资向法院提出申请，法院已解除对绿之彩银行账户基本户的冻结。 　　对赌仍在继续 　　在目前低迷的新三板市场，挂牌公司仍热衷于“对赌”。 　　根据东财财富Choice数据统计，截至3月14日，2018年3月以来就已经有联创种业(430625)、美思特(836431)、东元环境(871248)等15家挂牌公司宣布，与投资方签订“对赌协议”。而2018年以来，已经有50家挂牌公司签订“对赌协议”。 　　近期发生的“1元转股”的约定是典型案例。 　　2月27日，阿拉山口市盈谷鹏兴股份投资有限合伙企业(下称“盈谷鹏兴投资”)以1287万元受让长城嘉信资产管理有限公司持有的东元环境(871248)103万股股份。 　　双方约定，东元环境2017年、2018年净利润分别不低于1600万元、2500万元。如果东元环境未能达到“业绩约定”中业绩目标的90%，则盈谷鹏兴投资有权要求东元环境实际控制人、控股股东以现金或股份进行补偿，即以人民币1元的价格向盈谷鹏兴投资转让东元环境部分股份。 　　此外，分析2018年挂牌公司股票发行方案及上市公司并购挂牌公司案例发现，多数挂牌公司大股东与投资方，上市公司与谋求被并购的挂牌公司存在“对赌”行为。值得注意的是，上述对赌协议主要以业绩对赌为主，而部分挂牌公司目前的业绩情况并不乐观。 　　3月13日，联创种业发布收购报收书显示，隆平高科(000998)拟以发行股份的方式购买联创种业股东王义波、彭泽斌等45名自然人持有的90%股权，交易总金额为13.869亿元。条件是王义波、彭泽斌等27名联创种业自然人股东承诺，公司净利润分别为2018年不低于1.38亿元，2019年不低于1.54亿元，2020年不低于1.64亿元。 　　值得注意的是，如果联创种业不能实现上述业绩要求，则上述业绩承诺方需要用股权及现金补足。资料显示，联创种业2016年实现归属于挂牌公司股东的净利润7464.39万元，2015年为1744.33万元。 　　类似的情况还有遥望网络(即将摘牌)和维艾普(已摘牌)等。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

贵州银行退出网贷存管 恒易融面临无存管、温商贷将要换第六家

从贵州银行处获悉，贵州银行将在3月底全面退出网贷存管业务(并非暂停)，也就是说现有的贵州银行存管平台都将面临更换存管银行的窘境，目前只剩下四家网贷平台并未解约，月底将会是最后期限。 这意味着未来将看不到贵州银行存管的网贷平台，曾接入其存管的30家左右的网贷平台也将在备案前夕紧急更换存管银行。值得一提的是，金小鲸发现30家贵州银行存管平台目前官网大都并未下线其贵州银行存管宣传的标识，涉嫌虚假宣传。 据数据统计，贵州银行存管的网贷平台不算暴雷的妥妥当和大圣理财外，还有29家。其中体量最大的为恒昌旗下恒易融，待收超过150亿；排名第二的为温商贷，待收超过60亿；待收超过10亿的平台还有上海的安捷财富、武汉的乐居财富、贵州省中小企业服务集团旗下乾贷网和北京的百金贷。 仅上述六家最大的存管平台，依然尚在宣传贵州银行存管。 恒易融的宣传页面： 温商贷的宣传页面： 安捷财富的宣传页面： 乐居财富的宣传页面： 乾贷网的宣传页面： 百金贷的宣传页面： 上述平台无一例外在与贵州银行已经确认要取消存管服务的情况下，依然在官网显眼处宣传平台在贵州银行存管的资金安全性甚至风控能力，可以看出银行存管对于网贷平台增信的重大意义。 值得一提的是，金小鲸曾独家报道温商贷甩锅浙商银行：因存管平台倒闭叫停所有存管业务殃及鱼池，其中温商贷因被媒体质疑3年换5家银行还未上线存管，直接甩锅浙商银行和国诚金融称：“2016年3月，温商贷经过多方努力，在即将迎来平台上线运营三周年之际，与浙商银行温州分行签署了《网络借贷交易资金存管协议》，浙商银行温州分行将为温商贷提供资金存管服务。正当整个平台欢欣鼓舞的时候，浙商银行杭州总行承接存管的一家上海平台倒闭，因此叫停了所有的存管业务。城墙失火，殃及鱼池。” 2014年4月，温商贷宣布与平安银行签署战略合作协议，成为全国首批资金全面托管的平台;2015年3月温商贷又公告称，与工商银行签署了一份资金托管协议；2016年3月，温商贷公布与浙商银行温州分行签署了《网络借贷交易资金存管协议》;2017年1月，温商贷又与农业银行吐鲁番分行签署了资金托管战略合作协议;2017年4月，温商贷通过第三方支付汇付天下接洽到了贵州银行。 此番贵州银行全面退出网贷存管业务意味着温商贷将要换第六家银行存管了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

李嘉诚退休:李泽钜接棒长和系 过万亿港元资产欧洲业务占比6成

仔细剖析李氏帝国近年来的资产腾挪路径，不难发现一条十分清晰的主轴：围绕以欧洲和加拿大、澳大利亚等英联邦国家为核心，在全球范围内，分散化配置以电信、港口、水利、能源等公用事业为主的产生稳定现金流的资产。 3月16日下午，长和主席李嘉诚宣布将于5月股东会后正式退休，转任公司资深顾问，其长子李泽钜接任长和主席。这意味着他经过近五十载打造的“长江王国”正式告别李嘉诚时代，这位白手起家的商业奇才即将落幕。 “我非常感恩，一生可以有这个福分，创立长江集团，为股东创造价值，能够服务社会，这是我一个最大的光荣。我衷心感谢大家对我的厚爱和支持，一点一滴在我心头。以后，我会披上新的战衣，专注于基金会的工作，尤其是医疗、教育等方面。”他用其带潮汕口音的广东话动容地说。 长江和记实业目前是香港交易所主板最大的上市公司之一，集团经营五项核心业务，包括港口、零售、基建、能源及电讯。截至去年 12月底，长和的资产总额逾1.1万亿港元。 五大商业版图 这个规模庞大的商业帝国，即将迎来新的掌舵人。事实上，自从6年前宣布分家计划后，李嘉诚已经逐渐淡出集团的日常管理。对于长和的未来，李嘉诚十分笃定，“原则上整个集团的结构已经有很好的计划和安排，未来不会有太大的变动。” 同时，他指出，长和集团高层已经为未来数年甚至十年的发展作好规划，“过去数年我可以随时去旅行不影响公司运作继续，中高层管理人员未有一人辞职，并无任何波动，公司已有一条好的政策，就是为股东服务。” 他续称：“我从12岁开始工作，做到今年78年，旗下每家公司都健全，看不出哪间会亏损。” 在当天的业绩会上，李嘉诚坦言，自上世纪70年代成立的商业王国，能够安然度过多次的金融危机秘诀在于保持“一个极低的负债率”。他在业绩报告中指出，尽管去年作出连串收购，长和集团的负债比率仍维持低于6%的健康水平，营运及财务状况均十分强健。 根据3月16日发布的财报显示，长和已经打造出了遍布全球的港口、零售、基建、电信、能源这五大商业版图。截至去年12月底，这五大板块的息税前利润（EBIT）占比分别为12%、18%、35%、4％、26%，结构均衡。 相比之下，长子李泽钜在同日的业绩会则表现一如既往地平静内敛。他表示，电能实业在宣布最新的派息政策后，暂时不会有任何重组计划。 事实上，李嘉诚一早已经开始将李泽钜当作接班人来培养，并曾透露，“我从他小时候起便以身作则，教导他如何成为一个领袖。”这对“父子档”已经在商场并肩作战长达33年。行事低调的李泽钜于1985年加入长江实业，1999年开始出任长实董事总经理。一直以来，他主要负责长和系的地产业务，以及旗下两间上市公司长江基建及电能实业。 “步步为营”铺路交棒 被称为“超人”的李嘉诚，一早已经开始部署他的退休大计。 2012年5月25日，李嘉诚首次披露财产分配方案，公开明确长子李泽钜的接班地位。2012年7月16日，李嘉诚已将本来由其次子李泽楷持有的1/3家族信托权益全部转让给长子李泽钜。此举让李泽钜正式掌控市值逾8500亿港元、涉及22间上市公司的上市王国，其名下资产达2900亿港元。 根据当时港交所披露权益显示，李氏家族信托Li Ka-Shing Unity Holdings Limited持有共22间上市公司，除“四大”旗舰：长实（00001）、和黄（00013）、长江基建（01038）、电能实业（00006）外，还包括TOM集团（02383）、汇贤产业（87001）等。上述22家公司当时的市值合共8521亿港元。 LKS Unity所持的长和系及其它上市公司资产市值达4353亿元，以其2/3的权益计算，李泽钜名下上市资产逾2900亿港元。李嘉诚表示，此次李泽楷将获得生意资金上的支持。 时隔三年后，长和系进行了世纪大重组，这是李嘉诚布局退休的重要一环。 2015年1月9日，李嘉诚旗下的长和系世纪重组三部曲正式拉开序幕。长实（00001.HK）及和黄（00013.HK）宣布重组长实集团及和黄集团的业务，并创立两间新的上市公司，分别为长和及长地，前者会接手两个集团所有非房地产业务，而后者则合并两个集团的房地产业务。如此规模庞大的架构重组，主要通过“长实重组”、“并购方案”、“分拆上市”三个步骤完成。 重组完成以后，长和系资产的股权架构将由原来的三层缩减为两层。资料显示，李氏家族信托将成为长地的直接控股股东，持股比例为26.66%，而李嘉诚及长子李泽钜则持有约3.49%股份，这意味着李氏家族信托及家族成员将共持有长地约30.15%的实际权益。 根据长地当时在港交所提交的公告显示，李嘉诚将担任长地的主席，长子李泽钜则担任副主席及董事总经理，这亦被外界解读为李嘉诚为长和系交棒给李泽钜进行铺垫。 资产腾挪线路图 李嘉诚商业帝国旗下多家上市公司近年来重组动作频繁，且均将注册地迁往离岸岛国，因此“李嘉诚撤资”的消息频频见诸报端。作为一代“香港梦”的代表，李氏家族流露出越来越浓厚的“欧洲情结”，到目前为止，接近半数的公司资产已转移至欧洲。 对此，李嘉诚在当日的记者会直斥“这是连基本经济知识都没有才会这么说”。他表示：“我们在国内一边卖一边投资，在国内有一个400亿元的天然气项目，未来仍将继续加大投资。我们也是北京东方广场最大的股东。” 然而，事实胜于雄辩。仔细剖析李氏帝国近年来的资产腾挪路径，不难发现一条十分清晰的主轴：围绕以欧洲和加拿大、澳大利亚等英联邦国家为核心，在全球范围内，分散化配置以电信、港口、水利、能源等公用事业为主的产生稳定现金流的资产。 李嘉诚的海外投资第一次被市场熟知源于2000年的“卖橙”神话，低买高卖，大赚1130亿港元。从2000年至今，长和系已经斥资逾2000亿港元在海外进行大手笔收购，而李泽钜正是这些交易的重要推手，以稳健谨慎作风著称的他对英国市场特别钟情。 2010年，在李泽钜的带领下，长江基建、电能实业和李嘉诚基金会斥资58亿英镑从法国电力公司（EDF）手中买下了英国电网业务。不到1年，长江基建再次出手，花费24.1亿英镑收购了英国水务公司（Northumbrian Water Group）。又等了10个月，长江基建高调出击，6.45亿英镑收购英国配气网络Wales & West Utilities（WWU）。 2010年长和系的欧洲业务息税前利润（EBIT）占集团EBIT总额仅17%，中国香港占比30%，中国内地以28%位居次席。而截至2017年12月底，欧洲EBIT占比已骤升至60%，中国香港和中国内地分别降至2%和10%。 以资本开支为例，长和去年在欧洲地区投放的资本达到147.45亿港元，占比接近62%。期内，中国香港与中国内地合共的资本开支仅为28.17亿港元，占比不到12%。若从资产总额的口径来看，欧洲总资产为5103.36亿港元，占比46.38%。中国香港和中国内地的资产总额分别为783.1亿港元、766.13亿港元，合计占比约14%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

震惊金融圈！央行史上最大支付罚单 公安厅紧急冻结数亿

　　对支付清算市场的整治仍在持续中。 　　今天下午，央行官网发布公告称，为整肃支付清算市场秩序、防范支付风险，央行于2017年7月至9月，先后对中国民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）、平安银行开展了支付清算业务执法检查。 　　日前，央行对民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）支付清算业务违规情况进行了处罚，除了给予警告，合计罚款1.63亿元。 　　对此，民生银行回应表示，撤销了厦门分行新兴支付清算中心。民生银行有关负责人还表示，该行将持续根据中国人民银行关于支付结算、清算业务的最新文件精神，严格落实监管要求，规范化开展各类支付结算业务。 　　“45家支付公司资金无差别冻结”风波 　　去年6月中旬网曝民生银行厦门清算中心紧急关停网关，45家支付公司冻结总金额近2亿，一时掀起轩然大波。 　　2017年6月，有消息称，为配合央行整治清算支付乱象，江西省公安厅冻结支付包括支付巨头财付通和银盛支付对新兴支付清算中心的清算款，涉及金额分别为6500万、1.5亿。 　　彼时，新兴支付清算中心紧急关停其45家合作伙伴第三方支付机构的网关业务。包括百付宝、通联、杉德、汇付天下、甬易支付、现代金控（北京）、银生宝、天翼电子、易联汇华-易势、汇潮支付、北京数码视讯、上海迪付、北京钱袋宝、易智付等45家支付机构资金被冻结，同时还冻结了大量二清机构的资金。 　　本次冻结为无差别冻结，冻结总金额近2亿元。民生厦门清算中心就此开始陷入“麻烦”中。多家第三方支付机构人士称，当时民生厦门清算中心中止网关服务的动因在于配合人民银行和公安部督办重大案件。 　　针对此事，中国民生银行新兴支付清算中心发出声明，称除了两户涉嫌违法交易账户由公安机关依法暂停冻结支付之外，其他所有交易均在正常运行。 　　去年11月20日晚间，又有消息爆出，多个支付行业社群传出消息，民生银行已经关闭所有支付公司的通道业务，华夏银行也已经暂停。并且有业内人士透露，民生银行总行发文上收所有通道，本月底前全面停止，全面整改。 　　但是，民生银行相关负责人表示，此消息并不属实。 　　民生厦门清算中心具体做啥事？ 　　曾经第三方支付机构通过直连多家银行，形成了一种“类银联”的地位和业务模式。从业务系统的逻辑看，和银联通常处于平级地位。像银联一样，介入到具体的交易场景里，完成收单和清算服务。 　　银行系也出现了类似的清算角色，此次被罚的中国民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）就是其中之一。 　　据公开资料显示，2015年3月，中国民生银行总行新兴支付清算中心作为总行一级部门，在民生银行厦门分行的积极促成下落地厦门。自成立伊始，其定位就是全行新兴支付业态的综合清算平台，负责提供本外币、境内外、线上线下的支付清算综合服务。 　　民生厦门清算中心具体做啥事？ 　　在网联之前，直连模式基本已经是第三方支付的标配。大的支付机构议价能力相当强大，中小型支付机构，没有海量的用户，能够完成对大多数银行的直连是很有难度的。但是如果把中小型支付机构的直连通道汇集整合，这就相当于拥有所有银行的通道，这就是民生厦门清算中心做的事。 　　就网关业务而言，在与第三方支付机构的合作中，民生厦门清算中心一方面为各个第三方支付机构提供银行接口；另一方面，由于银行之间不能直连，便通过与第三方支付的合作获得其他银行的接口。 　　事实上，在与第三方支付机构的合作中，民生厦门清算中心事实上承担了清算职责，扮演着传统收单业务中银联的角色。据了解，除了民生银行以外，华夏、平安、中信、恒丰等银行先后沿用了该模式。 　　民生厦门清算中心为何违规？ 　　在新兴支付清算中心的模式中，民生银行厦门分行直连了几十家支付机构，并为这些支付机构之间的资金往来做清算，而不是把每一笔往来支付资金都发送给银联做清算。 　　在正常的交易中，用户向商户发起交易，商户将交易上送至收单机构，收单机构通过银联，将交易送至发卡行，发卡行扣款之后通过银联将资金清算至收单机构，收单机构根据比例进行分润并将资金分配至商户。 　　而在民生厦门清算中心的模式中，交易上送链条变为“商户-第三方支付A-民生厦门清算中心-第三方支付B—银行”，清结算顺序也变为“银行-第三方支付B-民生厦门清算中心-第三方支付A-商户”。 　　有业内人士透露，除了违规清算，新兴支付清算中心还给无证机构放支付通道，到处转包支付接口，“清算支付市场能想到的违规业务都做了，除了违规清算，新兴支付清算中心还给无证机构放支付通道，到处转包支付接口。” 　　事实上，今天与民生银行同时被通报的，平安银行同样也是扮演了“小银联”的角色进行违规清算只是业务规模比民生银行厦门分行小得多，还涉及收单、账户开设不规范等问题，但违规情况没有民生银行的案例这么复杂。 　　此前央行最大支付罚单为5000多万 　　2016年8月，央行曾对第三方支付机构开出高达五千多万的罚单。支付牌照通过续展5天后，易宝支付就遭到央行重罚。 　　2016年8月16日，中国人民银行就此前检查组对易宝支付开展的检查中发现的问题和处罚进行了公示。公示显示，易宝支付存在违反相关清算管理规定等违规现象，央行依据《中华人民共和国中国人民银行法》、《非金融机构支付服务管理办法》等法律制度对易宝支付做出处罚，没收易宝支付违法所得约1059.2万元，并处以违法所得4倍的罚款约4236.9万元，合计被罚没5295万元。 　　资料显示，这并非银联商务和通联支付首次受到处罚。2016年7月，央行曾对第三方支付机构开出高达四千多万的罚单。 　　数据显示，整个2017年人民银行对第三方支付机构开出罚单共计95张，金额总计约2364.14万元。 　　其中，2017年金额最大的罚单开给了易票联支付有限公司，该公司因违反非金融机构支付服务管理规定、银行卡收单业务管理规定，被人民银行广州分行没收违法所得177.9万元，并处违法所得2倍355.88万元罚款，处罚合计人民币533.8万元。 　　而早在2014年，由于涉嫌预授权套现，银联商务被央行通报批评，而今年3月通联支付宁波分公司就因反洗钱问题已经被罚款101.5万元。同时，在今年4月，就有消息称，通联支付和银联商务因为违规为二清机构开放通道而被严惩。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

老板，听说你想去香港割韭菜？

「回归母国」市场，一边再度引发热议，一边继续饱受考验。 最近，欢迎"独角兽"拥抱新经济企业的政策，以及富士康36天闪电过会，为不少市场人士打了一针鸡血，开始挖掘新三板潜在的"独角兽"。 但据读懂君了解，仍有很多公司的董事长，将目光锁定香港市场。前不久，读懂君曾在《致中小公司：你所期待的海外上市，只存在于想象》中表示，对于大部分中小企业来说海外上市并不如想象中的乐观，且相较于美股，港股更适合国内企业。 新三板已经有不少公司想摘牌，去海外上市。到底什么样的公司才适合去香港市场？决定去香港上市需要准备哪些工作？又要注意什么？ 为此，读懂君拜访了曾在香港投行一线工作的专业人士A先生。文字略长，如果您想去港股，那么以下这些问题，需要明确。 问题一：花3000万港元去香港上市值不值？ 读懂君：去香港IPO的成本大概是多少？ A先生：创业板要求的最低市值是1.5亿港元，发行30%就是4500万港元。这4500万的融资额，是公司拿到的钱。但你要付给中介机构的费用，除承销费外，大概需要3000万港元。 主要的中介机构包括保荐人、审计师、2家中国律师和2家香港律师，中国律师收费在100万到180万之间。香港律师，较低地在400万左右，贵一些的可达100万美元。 审计收费300万左右，保荐费大概在500万上下。 投行赚的承销费就是发行规模的3%到4%，其中主板发行有谈到2%、2.5%的，但那是大项目。 读懂君：花了钱去香港IPO成功的概率呢？ A先生：去香港IPO，审批这一关很好过。只要你符合那些条条框框的标准，香港证监会和交易所不会多加阻拦。 难点在于发行。在股票的机构配售和零售上，一旦销售不足额，则发行失败。也就是说，你要搞定投资者，收集足够的订单。 读懂君：去香港上市的优越性在于？ A先生：时间表更明确，二次融资更加方便，相较于A股有更强的确定性。 读懂君：二次融资方便？ A先生：香港的二次融资在手续上很方便。香港上市公司董事会可以获得一个一般性授权，在总股本规模的20%以内的增发，董事会通过即可。 只要和投资者谈好，某一天闭市之后，做一些手续，最快一个多小时钱就可以到账，非常快。 读懂君：比较明确的时间表和流程是怎样的？ A先生：总体来讲，7至10个月即可挂牌上市。 主要的时间会花在前期的准备。审计、上市文件的准备，大概要4个月；正式提交上市申请表后，回答问题的阶段要经历3个月（准备充分的现在估计2个月即可）；最后进行路演接受投资者订单1至1.5个月。 读懂君：弊端呢？ A先生：通常公司不太适应的是监管更严，甚至比A股还严。上市之后很累。 和新三板相比，港股信披等方面更严格。主板，每半年要出一个报表。创业板每季度要出一个报表。并且公司随时要跟交易所、机构投资者保持顺畅的沟通，对公司的信息披露和公司治理也有严格要求。 新三板现在从正规性上还略差一点，很多中介机构的三板团队，尺度会比较宽。但港股市场的中介机构有一点小问题都不敢放。 一旦出了问题，在国内通常是市场禁入、罚款，而香港严重的是刑事责任，要坐牢。 读懂君：对公司来说，出了问题的严重性？ A先生：严重的话会责令退市、冻结资金、赔偿投资者损失。投资者也有可能会将公司告上法庭。香港法制健全，最好不要抱着侥幸心理冒险。 问题二：什么样的公司适合去港股？ 读懂君：什么样的公司适合去港股？ A先生：从行业的角度来讲，香港市场更青睐基础设施、大消费等传统概念。一些连锁业态的公司、房地产、水务公司，以前在香港上市的很多。近几年新经济兴起后，香港也在寻求变革，吸引互联网公司。 从财务的角度来讲，盈利门槛是最常用的。主板要求公司有三年的营业期，第一年和第二年的净利润加起来要达到3000万港元，最后一年要达到2000万港元。 创业板要求公司最近两个财年经营性现金流净额（不考虑营运资本变动的调整）在3000万港元以上。 读懂君：怎样从自身发展需要考虑是否去上港股？ A先生：如果要做国际业务、海外并购，或将来想融资更方便，可以考虑香港。作为国际资本市场，公司有可能会接触到国际上的商业机会，对品牌形象加分很高。 但如果你就想IPO这一把融一大笔钱，那可能还是A股估值更高，并且讲故事更方便。 读懂君：港股的估值情况？ A先生：总体来说，香港的平均市盈率比A股低不少。但某几个行业可能差距不大，比如医疗和消费品。 如果未来成长性很好，投资者可能会给的价格高一点。公司年初上市，市场会用这一年的预测净利润来乘以市盈率给你估值；年尾上市，可以用第二年预测净利润。只要你有合理的理由说明业绩保障，投资者也会买单。 读懂君：港股IPO难点在发行，怎么判断，自己的公司投资者会不会买单？ A先生：公司越大，去香港议价的能力会越强，投资者也会越喜欢。 首先，香港80~90%的出资方都是机构，零售很少。而各家机构都有自己的门槛。基本上，发行规模1亿美元以上叫中型股本，才会到吸引大的基金，低于这个线，就会很困难。 如果预计自己的发行规模为1亿美元，按照25%发行，就是4亿美元市值，接近30亿人民币。 现在可能门槛更高，市值在40亿港元以下的，大型基金都不太会关注。 读懂君：那小公司呢？ A先生：小公司要闯过上市这一关就很难；同时也不能指望上市能拿到多少钱，因为成本在那摆着，后市表现还需要未来业绩支撑以及充分的投资者沟通。 问题三：该怎么选择上市板块？创新板更适合新三板公司？ 读懂君：创业板、主板如何选择？ A先生：香港资本市场主力是主板。创业板是为中小企业提供平台，但投资者关注度不高，融资也很吃力。只要有机会，企业还是会转主板。 读懂君：创业板转主板的形势如何？ A先生：要做好心理准备，转主板还是要花同样的钱和精力，与重走一遍上市流程无异。 读懂君：还没有出来的创新板，会适合新三板公司吗？ A先生：现在创新板的规则还没有明确。从设计思路上来看，它也不是一个小公司的天堂。 因为香港比较保守，对于高科技、高风险公司，希望能有一个"筛子"，筛出体量较大、行业地位高的公司。 创新初板可能会更像新三板。但我预判，市场交投可能也会比较清淡。 问题四：去港股要做哪些前期准备？ 读懂君：前期上市文件准备中，企业需要注意哪些问题？ A先生：法律瑕疵、财务审计、同业竞争、关联交易。 读懂君：什么样的法律瑕疵会影响上市结果？ A先生：经营资质、土地房产证等各方面的问题都会有影响。违规方面比较严重的是公司高管或控股股东诚信出了问题，比如诈骗、涉及刑事案件。 读懂君：财务审计过关与否，关乎上市与否？ A先生：中国企业基本上没有企业财务特别规范的。但不是说上不了市，而是要做一些财务调整，报表结果可能会和管理报表有些差异。 对于大公司来说问题不大，小公司刚过上市标准线的风险会大一些。 另外，五险一金未足额交的比较普遍，这个虽不会构成上市障碍，但要做一些工作。 读懂君：关联交易和同业竞争呢？ A先生：同业竞争和关联交易是香港市场不能碰的红线。 如果控股股东旗下有多家公司存在同业竞争的情况，是上不了市的。你可以跟交易所周旋，但获胜的机会不大。 最直接的处理方法，要么关掉卖掉，要么把造成同业竞争的部分放到上市公司里来。 关联交易的前提是理由合理、价格公允，符合市场规则，比例不能过高。 因为这有可能涉及为上市公司输送利润、为股东抽血。并且，关联交易比例较大，公司会被质疑缺乏独立运营的能力。 读懂君：审计、提交上市申请之后，就到了回答问题的阶段。这一阶段主要情况是？ A先生：第一步是书面传递，轮次不一定，主要由中介机构应对。 提交申请表后，香港证监会和交易所会针对上市材料进行提问，涉及较广，法律、业务、财务等方面，他们觉得不舒服的地方都会让你补充披露。 负责的工作组觉得企业过关，会安排聆讯，相当于A股的发审会，一般是每周四的下午。公司高管和投行的人将当面与上市委员会委员交流。聆讯过了，就可以准备发行。 读懂君：发行阶段，怎么做路演效果会好？ A先生：投行会准备材料、安排会议，并对管理层进行系统培训。 传统香港的机构投资者都是国际大基金。2006、2007年去香港上市的公司，路演很辛苦，有几个地方必须去：伦敦、法兰克福、爱丁堡、纽约、新加坡。这几个地方分布着大基金的总部。 这几年跨境资本流动放开，如果公司发行规模不大，只要国内资本支持就足够，主要精力在香港本地、深圳、上海，顶多去一趟新加坡。 另外，国内投资者成为投资主体，对于中国本土业务模式的理解比较深，路演中的沟通会更顺畅。 读懂君：怎样确保有足够的机构投资者认购股份？ A先生：如果公司质量不错，选择投行时，要选销售能力强的，投行会帮你解决这个问题。 读懂君：销售能力比较强的投行有哪些？ A先生：传统的欧资美资行都还不错。但需要具体问题具体分析。 如果公司发行规模大，找他们相对保险。因为在路演最后一天，如果公司还差一个几千万的大单，大行就会发挥作用。 以前我们处理的一个案例，当时一个大行，最后关头，他给自己的机构客户打电话，凑齐了订单。 读懂君：如果是小规模的发售呢？ A先生：我的建议是找中资行或者第二梯队的投行，他们会投入很大资源去做。 另外香港分两部分，一部分是国际配售，一部分是公开发售。零售这部分除了传统的大行外，像现在的海通也很有实力。因为他们在香港网点较多，吸引零售投资者能力较强。 读懂君：公司质量一般，怎样销售自己的股票？ A先生：公司本身刚够上市标准，行业也不是那么sexy，投行在股票销售上的作用有限。那就需要公司自己也积极寻找投资者认购股票。 读懂君：这样做会有什么副作用？ A先生：如果公司股票大部分掌握在中小投资者手中会有一些短线行为，那么当你的股价出现问题，在后市维护股价时就很吃力。 而且因为流通市值较低，留在市场上的股票会面临一个风险——用很少的资金就能影响股价。 读懂君：现在政策上针对小盘股的这类情况有什么监管措施的变化吗？ A先生：今年2月份修订了上市规则。以前创业板没有公开发售的强制要求，现在和主板一样，要求分两个部分，90%的国际配售、10%的零售。 交易所会对配售投资者名单进行严格审核，保证其具备合适的资质；同时公开发售的规定也要求公司具备一定的投资价值，被公开市场认可。 读懂君：去香港上市，有最佳时间窗口吗？ A先生：圣诞节前，春节前和6、7月这几段时间是发行高峰，因为假期比较少。要避开8月份，大机构的基金经理那时都在休假，基本上找不到人。 读懂君：对新三板公司决定去港股，有什么建议吗？ A先生：香港上市是一件大事，切不可从监管的层面考虑，而应从公司自身发展需要的角度考虑。 上市筹备从启动到结束，需要很多时间和金钱成本，不宜去赌政策预期。因为监管不可预测，一时一变。当年，我的很多朋友也都是因为赌政策预期，来到了新三板…… 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板公司成批撤回IPO申请，业绩是主因

不行就早点撤，已经成为拟上市企业的最佳选择。 周三，新三板企业阳光中科（838982.OC）和上海凯鑫（834957.OC）公告终止IPO（首次公开募股）并撤回上市申请材料，这使得今年以来主动撤回IPO申请的新三板公司达到了19家，超过了去年全年。 随着IPO审核趋严、过会率下降，确实有部分排队企业知难而退。不过，第一财经记者多方了解到，近期拟IPO企业成批撤材料，不少是因为业绩下滑、盈利规模不足，或是管理不够规范，所以选择主动撤回申请材料。 第一财经插图 刘飞 撤回IPO申请后，昔日受到资金“集邮”炒作的新三板企业，如今可能遭遇暴跌。分析人士指出，如果终止IPO仅仅是因为还差几百万元净利润，即将再次上报，可能是一个好的抄底机会。但如果是因为管理不规范、业绩不真实，或者是业绩下滑而撤材料，投资者就要当心了。 利润规模不足知难而退 根据第一财经记者不完全统计，今年以来已有超过40家IPO排队企业终止了上市审查，新三板公司达到了19家。这一趋势从去年底开始出现，仅去年12月就有40家拟上市公司终止IPO。 此前，因为审核严格、过会率低，部分排队企业有意错过上会大考。不过，第一财经记者多方了解到，近期成批的拟IPO企业撤回材料，不少是因为不满足“最近三年扣非净利润不低于1亿元”条件而被劝退的。 已经排队9个月的阳光中科在公告中解释称，公司终止IPO是因为“上市计划调整，决定暂缓上市进程”。但第一财经记者了解到，阳光中科终止IPO与监管层窗口指导有关。 数据显示，阳光中科2015~2017年扣非后归母公司净利润累计为9458万元，距离1亿元还差500多万元。而上海凯鑫2015年、2016年和2017年上半年扣非净利润合计只有4300多万元。 南山投资创始合伙人周运南对第一财经记者表示，1亿元净利润规模目前来看是项硬指标，无论拟上市企业是否在新三板挂牌，窗口指导已经从IPO初审阶段传递到受理阶段，并进一步传导至券商IPO辅导和承接项目阶段，“如果券商手上的项目没有达到1亿元的净利润要求，也不会浪费时间精力，在辅导阶段就会劝退拟上市企业。” 第一财经记者梳理发现，今年以来成功过会的企业都符合近三年扣非累计盈利超过1亿元的条件。 不过，也有少数企业接到“提示”，却不主动撤材料。有知情的市场人士对记者表示：“企业当初申报的时候没有这一硬指标，现在已经为上市投入了很多成本，假如自身管理规范，收入确认也严谨，可以闯一闯。” 但该市场人士还表示，不满足盈利规模的企业假如硬闯，风险会很大，可能会面临更加严格的审核。一旦被否决，3年内都很难上市。 根据证监会今年2月发布的新规，企业在IPO被否决后，至少应运行3年，才能筹划重组上市。这也被市场解读为不合格的拟上市企业主动撤材料的重要原因之一。 联讯证券新三板研究院指出，2017年中报继去年年报低于市场预期之后，拟IPO企业业绩再次表现不尽如人意。在拟IPO阵容迅速扩容的情况下，市场将会遵循优胜劣汰法则，未来新三板已申报IPO企业撤回申请材料、已上市辅导企业中止上市辅导的案例仍将会继续增加。 复牌面临暴跌魔咒 对于新三板企业而言，终止IPO审查后，还将面对可能出现的暴跌。 3月9日，创新企业、国内最大的超声波传感器制造商奥迪威（832491.OC）在撤回IPO后，虽然是先复牌后公告，但依然没能逃过暴跌“魔咒”。复牌当日股价报收6.35元每股，跌幅超过67%。周四，奥迪威收于每股5.21元。 第一财经记者查阅历史成交数据发现，自奥迪威开始交易以来，股价基本高于12元。公司2016年12月发布上市辅导公告后，股东人数快速增长到344户，其中不乏红土创新、达晨创投这样的知名机构。 去年7月3日停牌前，奥迪威收盘价为19.38元，市值高达20亿元，按照复牌后的成交价，投资者浮亏过半。 目前为止，撤回IPO申请的企业中股东人数最多的是华灿电讯（830771.OC），公司共拥有506名股东。华灿电讯2015年10月开始辅导，股东人数很快翻了一倍多。但公司业绩却一路下滑。2016年和2017年上半年，净利润分别下滑18%和48%。 1月3日，华灿电讯终止IPO后复盘，当日暴跌近70%。盘后控股股东发出增持承诺，计划6个月内增持公司股票，增持数量不超过总股本的2%。 据联讯证券研报统计，目前已有十家复牌公司在头两个交易日内股价被腰斩，森达电气（831406.OC）和迈奇化学（831325.OC）股价更是腰斩后再遭腰斩。对于那些事前没有外部投资者买入，原股东锁仓良好的股票来说，股票复牌暂时不会影响股价。 为了避免遭遇股价暴跌，原先流动性较好的奇致激光（832861.OC）、捷安高科（430373.OC）、华恒生物（831088.OC）、浙江国祥（833249.OC）4家企业选择了从新三板摘牌。洁昊环保（831208.OC）则选择了被上市公司国中水务（600187.SH）并购。此外，也有部分终止审查企业则以各种理由继续停牌，推迟复牌时间。 好公司受资金追捧 不过，同样撤回IPO申请的石油天然气炼制企业博汇股份（831213.OC）却目睹了一场抄底好戏。 今年2月，博汇股份主动撤回材料，3月6日复牌后，开盘暴跌78%至4.47元，但首笔成交就有6万股，全天成交21万股，成交金额132万元，当天公司股价涨至6.97元，开盘抄底的资金当天浮盈就超过50%。到公司3月9日停牌，股价已经涨到7.6元。 博汇股份2015年到2017年上半年累计扣非净利润达1.4亿元。至于为什么终止IPO，公司解释原因是股权变动，控股股东文魁集团通过非交易过户方式增持公司约15%的股份，接下来还要“筹划重大事项”。 中科沃土基金董事长朱为绎对第一财经表示，很多新三板股票主动撤IPO材料，结果复牌跌得很厉害，但其中一些企业还是有价值的。企业终止IPO以后6个月又可以按今年业绩重新报材料了，比被否决要好得多。 周运南认为，还要具体分析终止IPO的原因，如果仅仅因为差几百万元盈利，可能是一个好的投资机会，但是如果是因为存在管理不规范、业绩不真实，或者是业绩下滑而撤材料，就要当心，需要投资者有专业的分析判断。 实际上，业绩下滑是大部分撤回IPO公司的通病。在今年撤材料的新三板企业中，有6家公司在2017年上半年出现业绩下滑的情况，占比33%，下滑超五成的达到3家。还有2家公司由盈转亏，分别是湘佳牧业（831102.OC）、天堰科技（833047.OC）。 首创证券投行事业部总裁孟庆亮告诉第一财经，未来新三板肯定成为投行的项目储备蓄水池，因为IPO审核比较严格，企业的资本市场规划可以不必太着急，不妨两条腿走路，在新三板挂牌也是不错的选择。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

分析师变局：大平台离职严重 中小券商正在崛起

“卖方研究领域是最容易花钱出成绩的，总的来说长期实现盈亏平衡问题也不大。有品牌效应也可以带来机构客户，这也是近几年不断有中小券商加码布局的原因。不过，也有一些券商前期花了大量投入但最终没有做起来的。”上海一家券商分析师向记者表示。 在证券行业这个名利场内，高流动性早已成为常态。随着2017年新财富的结束，新一届的跳槽季早已拉开帷幕。如今，跳槽正当时。有已成功跳槽者，亦有蠢蠢欲动者。 而一些明星分析师的职业走向，一向是外界关注的焦点。当一名分析师从普通分析师成长为明星分析师后，便迎来了新的职业路径选择。在更好的激励体制、更大的发展空间吸引之下，或同行业流动，或转向买方。 而与以往不同的是，随着产业资本的介入，这些明星分析师的选择路径更加多元化，如原方正证券首席经济学家任泽平以1500万的天价年薪跳槽恒大集团，原民生证券研究所所长管清友选择做智库。 不过，同行业流动仍是占比最高的选择。而从目前发展趋势来看，大券商研究所已然成为中小券商的“黄埔军校”。一拨拨的明星分析师从国泰君安、安信证券、银河证券等大平台转投新时代证券、天风证券、国盛证券等一批中小券商。 一名分析师的转型与一家证券公司的转型正在寻求最佳契合点。在这些明星分析师的加盟下，中小券商在卖方研究领域开始迅速崛起。从此前的中泰证券、天风证券到现在势头凶猛的新时代证券、国盛证券。但前提是这些中小券商要支付巨大的成本，同时也面临明星分析师团队出走对自身产生的影响。 “卖方研究领域是最容易花钱出成绩的，总的来说长期实现盈亏平衡问题也不大。有品牌效应也可以带来机构客户，这也是近几年不断有中小券商加码布局的原因。不过，也有一些券商前期花了大量投入但最终没有做起来的。”上海一家券商分析师向记者表示。 多元化职业路径选择 随着越来越多的中小券商加大在卖方研究领域的布局，明星分析师的流动性更加频繁。但与此前不同的是，职业路径的选择也更加多元化，例如同行业流动、跳槽至买方、转型到实业、创业以及成立智库。 分析师转型成功典范的当数任泽平。2017年底，原方正证券首席经济学家任泽平加盟恒大集团。职位为恒大集团首席经济学家（副总裁级）兼恒大经济研究院院长。恒大集团开出的年薪高达1500万。 “一些实业逐渐意识到研究的作用，现在也开始从券商挖人，”上海一位券商分析师告诉记者，“有的分析师也转型到企业做董秘。” 更有欲抓住风口转型者，如原兴业证券研究所所长助理袁煜明。3月1日，袁煜明正式加盟火币中国，担任区块链研究院院长，正式告别近9年的证券从业生涯。 创业也成为不少明星分析师的选择。2017年底，原民生证券研究所所长管清友离职，自己创业搭建智库平台和投资平台。目前职务是如是金融研究院院长、首席经济学家。此外，民生证券原宏观固收研究主管朱振鑫也以联合创始人的身份加盟如是金融研究院。 “卖方研究员还是属于青春饭，年龄大了做不动了，就会开始寻求转型。”上述分析师表示。普通卖方研究员的职业路径为，从分析师工作两到三年跳槽至买方，担任买方研究员，然后投资经理助理，最终成为一名投资经理。相比之下，明星分析师的选择更为多元化。 不过，同行业流动仍是主流。根据新财富对明星分析师的职业走向统计，过去15年历史上诞生的第一名分析师/团队中，大约有57%的第一名分析师，仍然在卖方坚守，尽管存在同业流动，但并未转行。他们中又有近75%的第一名分析师，始终坚持在研究同一个行业；有19%的第一名分析师，走上了管理岗位；另有少量分析师内部转岗到其他部门。 研究所发展的核心是人，当分析师与研究所二者实现有效结合时，研究所才能获得良好发展。“分析师从来都是供大于求，但是优秀的分析师需求一直都很大。”某券商分析师向记者表示。 大平台成为输出者 根据中国证券业协会数据，截至3月14日，全国具有证券投资咨询资格的分析师共有2621人，较去年年底减少约40人。 超过百人的研究大所只有两家，分别为国泰君安和海通证券。国泰君安分析师数量为118人，海通证券为115人。分析师数量超过90家的有7家，超过50家的有18家。前20家分析师数量占比达到了57.31%。 这是一个充满诱惑的行业。倘若有新财富傍身，年薪以百万为计，更是各家券商争抢的明星分析师。更好的激励机制、发展空间，都为这些分析师们提供了强有力的跳槽动力。而大券商研究所成为跳槽的主要输出者。 国泰君安研究所曾被看作是分析师的“黄埔军校”。2015年更是成为新财富的最大赢家，23个行业上榜新财富，多个行业夺魁，包括最具分量的宏观、策略。一时间风光无两。但随后，国泰君安上演了一幕幕出走大戏。任泽平、乔永远、王德伦、戴康等新财富分析师纷纷出走。 至2017年新财富评选，国泰君安已难再现曾经辉煌。宏观、策略等多个新财富榜单上已不见踪影。2017年上半年的分仓收入已从2015年的第二名下滑至第18名。2017年底，连续2016年、2017年获得最佳分析师中小市值第一名、2017年新财富最受私募欢迎分析师的孙金钜跳槽至新时代证券，与其同去的还有两名国泰君安分析师。 曾经的“黄埔军校”成为了跳槽的重灾区。另一方面，国泰君安也在不断补充新的分析师。根据证券业协会数据统计，2017年以来新增分析师数量达到了41名。 不过，值得注意的是，新财富上榜明星分析师较少选择国泰君安这种大平台，这也导致了国泰君安研究所竞争力的断档。从近两年的新财富评选中可窥见一二。尽管分析师数量业内第一，但随着国泰君安研究所大量知名分析师的跳槽，其在新财富榜单上优势已不再。 有业内人士向记者表示，国泰君安优秀分析师的大量流失，固然有其自身原因，但与整个行业特征不无相关。从目前趋势上看，大券商的研究所平台显然已经成为中小券商研究所的“黄埔军校”。 这从大券商补充新分析师数量上可窥见一二。证券业协会数据显示，海通证券2017年以来新增分析师39名，招商证券新增分析师34名，中信证券新增分析师26名。（新增分析师统计中包括券商内部原有员工新获分析师资格） 新增分析师数量最多的为广发证券。2017年以来新增分析师数量43名。仅今年以来，就新增分析师8名。截至3月15日，广发证券分析师数量是99名。不过，与其他大平台不同的是，广发证券引进了一些知名分析师的加盟。例如，2017年新财富策略第四名，原华泰证券首席策略分析师戴康就宣布加盟广发证券，担任首席策略分析师。 中小券商势头正猛 一边是输出，另一边则是输入。中小券商加大在研究领域的布局，加大了分析师的流动。而这些明星分析师的加盟，则也使一些中小券商开始迅速崛起。 近两年分析师跳槽尤甚，这与大量中小券商加大卖方研究领域布局不可分开。研究所发展的核心是人，一些中小券商崛起的背后是新财富分析师的流动。 典型代表者如天风证券。近两年，通过对新财富分析师的大量揽入，天风证券在卖方研究领域异军崛起。在2017年新财富评选中，天风证券成为最大黑马。 在最具影响力研究机构排名中，天风证券由上届的第七名跃居第二名。此外，还一举夺得本土最佳研究团队第五名、最佳销售团队第二名。首次上榜最佳海外市场研究榜单，并居于第二名。 分仓收入上效果明显。2017年上半年实现了1.4亿的佣金收入，业内排名由2016年底的第30名上升至第7名。同比增长了40.85倍。2016年底，佣金收入仅为6110.66万元。 “研究业务是最容易花钱出效果的，短期来看可能有亏损，但从长期来看基本上都不会亏钱。既有品牌效应又可以带来机构客户。尤其是像天风证券已经成为一种成功示范，总会吸引一些中小券商走卖方研究这条道路。”上海一家券商分析师表示。 于是，一批中小券商加大投入力度。如当前发展势头较猛的为新时代证券和国盛证券。 去年8月份，原中国银河首席经济学家兼研究所所长潘向东，跳槽至新时代证券，担任副总裁兼首席经济学家，直管研究业务、机构销售业务及投顾。去年年底，原国泰君安中小盘首席分析师孙金钜跳槽至新时代证券，担任研究所所长、首席中小盘研究员。 根据证券业协会数据，截至3月15日，新时代证券有分析师22名，其中14名是2017年之后加盟的，大部分研究员均从中国银河跳槽而来。今年以来就有5名加盟，其中3名来自国泰君安。不少招聘网站上有新时代招贤纳士的广告。2017年上半年，新时代证券佣金收入仅为1241万元。 国盛证券也是动作颇大。“以前没怎么听说国盛证券，但现在圈子里基本都知道国盛证券研究院。”一位券商分析师告诉记者。 去年12月28日，中泰证券研究所负责人杨涛宣布正式从中泰证券跳槽加入国盛证券，主管研究和机构销售业务。杨涛是新财富白金分析师，只有七次获得新财富第一的分析师才会被评为白金分析师。 截至3月15日，国盛证券分析师数量21名，其中15名分析师是在2018年刚刚加盟进来，而15人当中的14人是从中泰证券而来。截至15日，中泰证券研究员数量44人。 事实上，近两年中泰证券凭借在研究所领域的发力实现了逆袭。2017年，佣金收入和新财富排名都有大幅上升。但如今，业内担忧的是，随着杨涛率领团队的出走，中泰证券研究所能否保持良好发展态势？ 凭借着明星分析师团队的加入，一家中小券商可能会崛起；但伴随团队的出走，也可能会再度跌倒。实际上，这也是目前中小券商发展面临的问题。若这些分析师团队出走，研究所还能否保持原有的发展？ 尽管众多中小券商纷纷加盟卖方研究领域，但能否最终成功尚是疑问。中小券商吸引明星分析师离不开高额的薪酬，但这些中小券商是否有能力持续支持高额的支出？以挖明星分析师的模式打造出来的天风证券研究所就面临诸多质疑。 “天风证券尽管在佣金收入已经很靠前，但是它的成本太高。基本都是明星分析师，以我们估算，目前来看，尚不能实现盈利。”一家中小券商分析师向记者表示。 天风证券研究所这种烧钱模式能否持续？在记者采访中，多位业内人士认为，天风证券此举更多是为了上市做准备。根据证监会网站最新披露，天风证券已于2017年11月27日更新报送预披露招股说明书。 “每家券商发展研究所的需求不一样，模式也不一样，有盲目砸钱者，也有踏实稳扎稳打并且已经过渡到成熟状态的，当然也有砸了很多钱没有出成果的，不是每家研究所的转型都会成功。”上述分析师表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投资人实名举报宜信财富、诺德基金、喆颢资产欺诈

“一起维权了！”3月15日，凤凰网WEMONEY注意到，职业打假人王海在微博转发两篇关于“宜信财富、诺德基金、喆颢资产被指欺诈令消费者亏损1.7亿”的“报告”。 王海先后转发实名举报信并发表评论。（图片来源：新浪微博） 微博内容显示，王海发布的“报告”实为投资人瞿锞的实名举报信，被举报的三家企业分别为宜信财富管理公司、诺德基金管理有限公司、喆颢资产管理（上海）有限公司。其中，宜信财富、喆颢资产两家企业的法定代表人均为唐宁，诺德基金的法定代表人为潘福祥。被举报的产品为喆颢诺德定增1号私募证券投资A基金（基金编号：SE9894）、 喆颢诺德定增1号私募证券投资B基金（基金编号：SE9895）、喆颢诺德定增1号私募证券投资C基金（基金编号：SE9891）、喆颢诺德定增1号私募证券投资基金（基金编号：SE9893）。 王海微博转发的举报信内容（图片来源：新浪微博） 上述投资者提供的举报资料显示，上述产品存违规虚假宣传、涉嫌内幕交易等欺诈行为，并存在风控不合规、违规不减持、延期时间过长等违规行为。由于宜信财富、诺德基金、喆颢资产上述违规操作行为，导致投资人损失1.7亿元。 产品宣传视频、事件概要、投资合同等10项举报材料 （图片来源：投资者提供） （凤凰网WEMONEY 安玖/编辑） 以下为投资人实名举报信全文： 关于举报宜信财富管理公司、诺德基金有限公司、喆颢资产管理有限公司欺诈宣传、擅自延期、不兑付投资者的控诉 投诉对象：宜信财富管理公司法定代表人：唐宁 诺德基金管理有限公司法定代表人：潘福祥 喆颢资产管理（上海）有限公司法定代表人：唐宁 投诉产品：喆颢诺德定增1号私募证券投资A基金基金编号：SE9894 喆颢诺德定增1号私募证券投资B基金基金编号：SE9895 喆颢诺德定增1号私募证券投资C基金基金编号：SE9891 喆颢诺德定增1号私募证券投资基金基金编号：SE9893 尊敬的中国证监会中国证券基金业协会： 我是喆颢诺德定增1号私募证券投资A基金的投资人，这只基金通过A/B/C三只基金投向喆颢诺德定增1号私募证券投资基金（诺德千金一号专户产品），基金主动管理人为诺德基金，基金经理：郑春喜，喆颢基金管理人：徐晶（原为吴振中）。这只基金打款时间为2016年2月中旬，3月11日成立，项目期限18个月，最长可延期6个月，2018年3月11日到期。该基金目前净值约在0.66元左右。该基金定增标的及折价情况如下： 证券代码项目名称参与价折价幅度投资时间参与金额组合占比 300005 探路者15.8894%2016.6.626000万52% 000556 海南海药12.232016.9.1212500万25% 002155 湖南黄金11.42016.10.186000万12% 002541 鸿路钢构1584%2016.9.13000万6% 货币资金 现将投诉具体事由报告如下： (一)严重欺诈行为 1.严重的违规虚假宣传。该产品由宜信负责宣传推广，推广初期除了夸大收益等一系列夸张的宣传之外，最大的违规行为在于，当时宜信给所有投资者播了一段宣传视频，该视频的讲解人为基金管理人吴振中（视频链接：http://v.youku.com/v_show/id_XMzQyNjYwNTYwMA==.html?spm=a2h0k.8191407.0.0&from=s1.8-1-1.2，或在优酷搜索宜信诺德虚假宣传视频即可）该视频中（约在第10分5秒左右开始），基金管理人吴振中先生明确提出了该基金8折以上股票不参与定增，只参与8折以下股票定增。所有投资者都是因为该基金管理人明确提出了8折以上不参与定增的允诺情况下，购买了该产品，但是实际定增中没有一只股票在8折以下，投资者多次要求宜信诺德遵守约定，停止定增将资金返还投资者，宜信、喆颢资产与诺德基金置客户利益和安全不顾，不遵守约定，随意定增。 2.涉嫌内幕交易。本基金最大定增标的的探路者，宜信财富管理人，喆颢资产法人代表唐宁，在2017年一季度、二季度大量买入探路者（sz300005）累计达到650万股，并且进入了探路者前十大流通股股东，然后在2017年第三季度大量减持进行谋利，而本基金却在2017年6月解禁后一直未减持，给喆颢资产法定代表人唐宁先生进行抬轿，谋取私利。 （二）严重违约行为 1.风控严重不合规。该基金宣传初期明确定增标的为5只（海航投资、甘肃电投、奥飞动漫、浪潮信息、桐君阁），且明确分散投资平均投资。但在实际操作中，只投资了4只标的股票（探路者、海南海药、湖南黄金、鸿路钢构），且其中探路者一只股票达到了52%，风控严重不合规，因为探路者的单边下跌造成了净值的的巨大损失。 2.违规不减持。宜信诺德借着证监会定增减持新规出台，在2017年6月份未征得投资人同意的情况下，将本应于2017年9月11日到期的产品擅自延期至2019年12月31日，而探路者于2017年6月6日解禁，解禁时基金净值0.86，基金经理借延期不予减持，结果到2017年12月31日净值下滑至0.7以下，造成投资者二次巨大亏损，目前仍然未减持。 3.延期时间过长。定增减持新规出台后，明确规定1年内减持50%，1年后就可全部减持，所有股票在2018年9月就可全部减持完毕，而基金管理人擅做主张要求延期到2019年12月31日，本基金合同在2017年9月11日已经到期，最长可延期至2018年3月11日，基金管理人擅做主张超长延期。 （三）行政违法行为 1.阻碍投资者开投资人大会。2017年12月14日，宜信与诺德基金管理人召开投后会议，明确答复投资者会给出具体解决与赔偿方案，投资者近日多次强烈要求喆颢资产基金管理人徐晶召开投资者大会，但目前为止毫无回音。 2.多次更换基金管理人。该基金宜信方面基金经理更换频繁，从一开始的吴振中，到16年11月更换为徐晶，再到18年徐晶离职，目前已无实际基金管理人。 3.违规收取管理费。该基金价外收取手续费1%（该基金起投100万），每年收取管理费2%(喆颢与诺德每年各拿1%），在亏损严重的情况下，私募基金管理人喆颢资产管理有限公司与公募基金管理人诺德基金擅自延期，延期期间管理费照样一分不少收取，毫不考虑投资者感受。 4.投诉无门。投资者多次向宜信财富热线95183与诺德基金投诉热线021-68985155反映相关事情，宜信喆颢与诺德互相踢皮球，尤其是宜信喆颢资产管理公司，采取不接电话，敷衍投资者，规定期限内答复投资者却不答复等态度，态度非常恶劣。 5.销售方式严重不合规。本基金销售宜信采用先打款后签合同形式，投资者见到合同时已经无法赎回，造成严重的投资被动。 6向不合规投资者销售。本基金不少投资者60岁以上中老年人，很多投资者不满足私募基金投资人资格，还存在代签合同等销售方式。 以上所述皆为事实，本投资人愿承担上述所有法律责任。 我们所有投资人的诉求：1.请在合同规定的2018年3月11日前完成兑付；2.请把所有收取的手续费和管理费返还投资者；3.请把所有投资者本金与期间利息返还投资者；4.请求中国证监会、中国基金业协会对宜信财富、喆颢资产管理有限公司、诺德基金管理有限公司做出处罚。 投资人：瞿先生 电话：15851589899 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

互金平台扎堆赴港上市 备案加分是“空中楼阁”

境内互联网金融平台赴港上市骤然潮涌。 3月5日，维信金科控股有限公司（简称“维信金科”）在港交所发布招股说明书，拟在香港上市。 21世纪经济报道记者获悉，近期凡普金科也加快赴港上市步伐，你我贷也打算从新三板撤出后，开启赴港上市进程。 “境内互金平台之所以扎堆赴港上市，一方面是国内监管趋严令赴美上市日益艰难，不少平台只能转道香港寻求上市机会，另一方面香港资本市场对金融科技等新兴产业给予相当高的估值，让不少平台股东看到新的财富效应，积极推动平台赴港上市。”一位熟悉境内互金平台海外上市进程的投行人士向21世纪经济报道记者透露。值得注意的是，受境内P2P平台备案登记与整改验收等监管政策影响，不少有意赴港上市的平台不再强调互联网金融产业的高成长性，转而打出“科技牌”——如何借助科技与技术输出，以获取更广阔的发展前景。 起初他对此表示不理解，但后来他发现，通过“科技牌”不但能绕开互联网金融监管趋严带来的估值下调压力，还能吸引更多机构投资者青睐。 一位拟赴港上市的互金平台负责人向记者坦言，其实互金平台扎堆赴港上市还有另一个目的，就是给备案登记与整改验收通过“加分”。 但是，这种算盘能否顺利兑现，仍存在不少变数。 上述投行人士坦言，相比美国资本市场更看中互金平台的科技创新能力、业务模式可持续性与公司治理架构，香港资本市场则更聚焦业务模式的收益高低。事实上，香港资本市场更青睐“轻资产”型的互金业务模式，即互金平台通过输出风控等技术，将大量消费金融业务转交给其他金融机构放贷并收取相应佣金，如此平台在做大业务规模同时，无需再投入大量风险备付金应对潜在的坏账风险，留出更多利润给予股东回报。 主打科技牌 上述拟赴港上市的互金平台负责人坦言，选择赴港上市也是“无奈之举”。原先他们打算赴美上市，但近期美国资本市场因国内互金监管趋严而给出很低的估值，经股东方紧急讨论，最终决定选择港交所上市。 在他看来，当前赴港上市与赴美上市的差距并不大。一方面港交所正在酝酿同股不同权政策，让互金平台可以在不影响经营高管决策话语权的情况下，释放更多股份用于股权激励吸引人才，另一方面去年众安保险与互联网汽车金融服务方易鑫集团赴港上市获得超额认购，让他看到互金平台上市获得高估值的空间。 “何况，随着越来越多南下资金通过港股通投资港交所红筹股，让互金平台有可能获得在A股上市的高估值。”他直言。 不过，要想获得理想的IPO估值与募资额，并非易事。 上述投行人士发现，近期酝酿赴港上市的多家境内互金平台在IPO路演过程刻意避开“互联网金融”、“金融科技”等宣传词汇，转而强调自己是一家科技公司——即通过科技创新与技术输出，在帮助其他金融机构提高金融服务效率与放贷风控能力同时，获得广阔的业务发展前景。 “这的确打动不少香港机构投资者的心，毕竟他们对境内互金监管趋严颇为忌惮，而科技公司招牌则让他们看到平台更大的业务拓展与估值提升空间。”这位投行人士直言。 但他指出，形象包装不可或缺，但互金平台要获得更高估值与募资额，离不开港资股东方的支持。尤其是一些互金平台港资股东借助自己在香港的资源，为平台找到不少潜在的投资机构推高估值与超额认购倍数。 “事实上，这些港资股东也乐于看到平台赴港上市，因为他们在当地的资源，也会帮助他们能够以更理想的价格实现项目退出。”上述投行人士直言。 并非备案加分项 在多位互金领域业内人士看来，此番境内互金平台扎堆赴港上市，某种程度也是为备案登记与整改验收“造势”。毕竟，若互金平台在海外上市，等于其业务模式与合规操作获得海外资本市场的认可，或对备案登记带来积极影响。 一位熟悉互金平台备案登记监管动态的人士对此却表示，这种算盘未必行得通——当前美国资本市场采取的是注册制，港交所则兼顾注册制与审批制。在这种IPO运作模式下，互金平台只需在招股说明书里披露未来所存在的政策风险与运营风险，包括备案登记能否通过，业务是否需要根据监管要求进一步整改等，由投资者自己评估这些风险对股价的负面影响，再决定是否投资。 “因此，海外上市未必是备案登记获批的加分项。”他指出，目前部分已海外上市（或正在酝酿海外上市）的互金平台还需要清理现金贷存量业务，能否顺利备案登记仍存在较大变数。 投资银行Jefferies分析师Christopher LaFemina向21世纪经济报道记者指出，这可能招致国际沽空机构在香港发起对互金平台的沽空“狙击战”。 “由于此前数年中概股经历财务质疑风波，令财务存在瑕疵漏洞的中国企业不再选择登陆美国资本市场，美国沽空机构转而前往H股找机会。”他指出。备案登记与整改验收未获通过，无疑给他们提供绝佳的“沽空题材”。 “但这不会影响互金平台赴港上市的热情。”前述拟赴港上市的互金平台负责人坦言。在赴美上市窗口期不理想的情况下，互金平台只有尽早登陆港交所，才能避免花费漫长时间等待下一个IPO窗口期的尴尬。何况，互金平台也需要通过IPO储备更多资金，在监管趋严环境下可以从容调整业务模式获取新发展机会。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

余额宝宣布继续限购 买入还是要靠抢？

3月15日到了，之前余额宝讲好的限购时间到今天就是最后一天了。今天一大早，理财（有一种贫穷是你不会理财！）不二牛就被小伙伴督促去看余额宝的"限购"结束没有。不过从支付宝的页面信息来看，余额宝在3月15日之后仍然会限制每日申购总量。 也就是说，这场在2月开始的余额宝"限购"还将继续。 余额宝仍继续限购 1月底，天弘基金曾发布公告，决定自2018年2月1日起，设定余额宝货币市场基金的单日申购额度，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请。 当时，支付宝也提到了"限购"的时间段暂时敲定为2月1日~3月15日。那么，根据此前的公告，3月15日也就是今天，就是余额宝此轮限购的最后一天了。而大家最关心的问题则是，余额宝的限购是否会就此结束呢？ 牛妹在余额宝页面上看到，"在3月15日之后仍然限制每日申购总量。"也就是说，虽然到了此前约定的3月15日，但余额宝的"限购"还是在进行中。 对于具体原因，余额宝则显示"经与天弘基金公司协商，为保持余额宝货币市场基金稳健运行，当前仍暂时需要继续限制余额宝每日申购总量"。对于具体的恢复时间，页面则表示称，"以余额宝页面提示为准。"而与此前一样，在限购期间，余额宝的转出、消费、收益结算等不受影响。 实际上，自2月1日余额宝提出限购开始，牛妹也多次亲身感受、测评余额宝的限购过程。就像牛妹之前写过的，在2月限额之初，其实并没有出现余额宝被迅速抢光的情况。但是在春节期间，想要能"抢"到余额宝额度，几乎都在要早晨九点半之前就位。 那么，今天的余额宝申购情况又是怎样的呢？牛妹在今天早晨十点过打开余额宝页面，上面已经显示"今日额度已用完，明日9点开售"。看来春节假期虽然已经过去不短时间了，但余额宝还是得靠"抢"。对于余额宝这段时间的"抢购"情景，一位业内人士也向牛妹开玩笑说，"请把闹钟定在9点半之前"。 余额宝规模增速明显放缓 实际上，在今年2月这次"限购"之前，余额宝在2017年已经经历了3次限额的调整。自去年5月开始，天弘基金宣布将下调余额宝个人账户持有限额，由100万元降低到25万元；几个月之后，天弘基金再次将余额宝个人账户持有限额从25万元调整到10万元；而在2017年最后一个月里，天弘基金宣布将余额宝的单日申购额度调整为2万元。 从实际情况来看，几次限额对余额宝规模增速的限制作用还是比较明显的。根据余额宝去年四季报数据，在去年最后一个季度里余额宝规模从1.56万亿上升为1.58万亿，不过其环比增速已经下降为1.3%。 而在去年一季度末，余额宝规模为1.14万亿，相对2016年末的规模增长幅度超过40%，而在二季度末，余额宝规模的环比增速仍然达到了25%。而在限额之后，第三季度余额宝规模环比增速已下降为9%左右。 根据中国基金业协会公布的数据显示，截至今年1月底，共有348只货币基金，份额共计为73670亿份，货币基金的资产净值规模则达到了73782.91亿元，占公募基金总额的60%左右。 而在经历了这次不知何时结束的"限购"之后，余额宝的规模将会有什么变化。牛妹也将持续关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

千山药机陷违约泥沼：到期债务如潮，实控人股权全冻结

昔日半年股价翻三倍的“大健康”概念明星股，正被银行、信托、小贷公司和民间借贷人围堵追讨，银行账户的司法冻结一轮接着一轮进行，实际控制人股权质押接连爆仓，其全部持股还被数家银行轮候冻结。 千山药机的债务黑洞还未结束。3月15日晚，上市公司继续披露了新增的6起诉讼案件、2个银行账户司法冻结、3笔银行债务违约的情况。除银行借款到期违约之外，还涉及多起民间借贷。就在危机爆发前，千山药机实际控制人还于去年12月通过民间借贷进行资金周转，目前均未按期偿还。 然而，这场债务违约实际早有苗头。近三年来，千山药机紧贴热门题材和概念，接连发起大手笔并购和对外投资。交易依赖自有资金和银行贷款，上市公司负债率高企，资金面不断吃紧。而所并标的业绩表现更令人堪忧，去年更全额计提某标的资产超过3亿元的商誉减值，直接拖累上市公司巨亏。高负债、高杠杆的盲目转型，千山药机的扩张早已是危机密布。 昔日明星股半年股价翻三倍 时间拨回到2015年，千山药机却是另一片光景。 2015年6月2日，千山药机盘中股价最高涨至76.12元/股，是上市至今千山药机股价的最高点。自当年初以来，千山药机股价的累计涨幅已经达301%。除当时疯牛行情的整体带动外，千山药机自带的“基因检测”、“可穿戴医疗”等热门题材和标签，也是股价上涨的助推器。 千山药机传统业务是生产注射剂装备，从2014年附近，公司开始转型，紧贴热门题材和概念，开启了一系列大手笔的投资和并购，风头一时无二。尤其在2015年，千山药机以5.56亿元现金作价，收购乐福地100%股权；以7002万元增资入股上海申友生物技术。仅当年7月，就以200万美元收购美国Glucovation 20%股权，并与其设立合资公司；再以1050万元增资控股三谊医疗。随后，千山药机在2016年还陆续设立医疗器械、健康管理等多个子公司。 但与激进转型、高调扩张形成鲜明对比的是，这些投资与并购的成效，并不尽如人意。 2015年当年，千山药机营收同比下降7.69%、净利润同比下降55.57%。公司称，主要是由于公司正处于快速扩张期，投资规模的扩大、银行贷款增加引起财务成本大幅增加，而投资的医疗器械部分项目正处在投入期或生产初期,尚未规模生产或销售，未能产生盈利。 2016年，千山药机营收同比增长39.97%、归属于上市公司股东净利润同比增长244.33%。但值得注意的是，净利大幅增长的背后，是乐福地因未完成业绩承诺而支付了1.7亿元的补偿金。若剔除非经常损益后，当年净利润仅同比微增逾2%。除此之外，不管是对外投资的如三谊医疗等标的，还是新设立的千山慢病管理、广东千山医疗器械等子公司，均呈现不同程度亏损。 具体标的的业绩情况，更让人大跌眼镜。以收购标的乐福地为例，在并购完成当年，千山药机称公司已于乐福地实现协同效应，自2015年7月并表后至12月已实现营收1.69万元、净利润2583万元。从扣非后净利润来看，当年的业绩承诺完成率达103%。但仅仅一年后，情况出现逆转。乐福地2016年扣非后净利润仅有441万元，较收购时不低于5000万元的盈利承诺，完成率仅有8.82%。 至2017年，情况更为糟糕。千山药机在今年1月的业绩预告中称，公司2017年净利润预计亏损2亿元左右，同比下滑超过190%。其中重要的原因，就是将全额计提乐福地3.14亿元商誉减值。乐福地原股东将按业绩对赌的约定对上市公司进行补偿。 高负债扩张背后的困境 借助热门概念搭台唱戏，千山药机的这一路外延并购非带来业绩起色，反而让公司深陷高负债、高杠杆的泥沼。这也是此后一连串危机爆发的伏笔。 从上述多起并购和投资公告来看，千山药机外延发展多依靠自有资金和银行贷款，这进而导致公司负债率逐年走高。Wind数据统计显示，千山药机再2013年底时资产负债率为28%，但随后三年里分别提升至43%、63%、68%。在2017年三季报中，公司资产负债率已高达71%。截至去年三季度，千山药机负债总额达到31.81亿元，较之2013年底3.45亿元负债总额增长了近8倍。 从具体的负债情况来看，在并购最为疯狂的2015年，千山药机的负债总额达到18亿元，同比大幅增长了150%。其中，短期借款增长4.4亿元、长期借款增长2.3亿元，同比分别增长103%、6374%。此外，伴随收购并表的子公司增加，经营性的应付款项也开始大幅增加。 一面是大手笔、高负债的并购投资，一面是收效甚微的投资回报，千山药机的扩张之路早已布满危机。 事实上，近两年来千山药机的现金流情况已经在持续恶化。上市公司2015年底时，生产经营的经营活动产生的现金流为1.07亿元；在2016年底为-0.17亿元，而至2017年三季度末，经营活动现金流为-1.22亿元。投资活动产生的现金流更不容乐观，近7年均持续为负；而筹资活动产生的现金流净额却逐年递增。 与之相呼应的是，千山药机的资金周转情况与日剧下。据Wind数据显示，千山药机应收账款周转天数，从2013年的202天至2017年三季度末增长到362天，流动性压力居高不下。 除了高举负债，千山药机近三年还不断谋划非公开发行，但均未能落地。2014年、2015年公司先后谋划过定增预案，分别拟募集12.58亿元、39.98亿元，但方案最终都以失败告终。 2016年12月，千山药机发起第三次定增。以最后披露的方案来看，公司拟募集不超过18.75亿元，分别用于基因检测和远程诊疗慢病精准管理与服务平台项目、智能健康监护手表和智能动态血压计佛山产业基地项目，以及偿还2亿元银行贷款。但这次定增，在证监会两次反馈意见中被反复问询。2018年1月，公司宣布终止此次定增。 在银行贷款、再融资等途径都用尽时，千山药机的实际控制人开始了质押融资和民间举债。这同时也加速了债务危机的到来。 据不完全统计，千山药机实际控制人之一、公司董事长兼总经理自2014年起，共累计进行过24起股权质押融资。其中，仅2017年就进行过14起质押融资。刘祥华的最后一笔质押，是2017年12月6月两笔累计129万股的补充质押。此次质押完成后，刘祥华累计质押4980.8万股，占其所持公司股票的93%，占公司总股本的13.78%。 就在最后补充质押后的一个月，刘祥华此前质押给国泰君安的股权跌破平仓线。伴随此后股价的持续下跌，更多的股权质押风险事件开始爆发。1月30日，千山药机一位高管因股票质押违约且未按规定偿还，其所持的157.95万股被证券公司强制平仓。 随后，同为实际控制人的邓铁山、黄盛秋、钟波、王国华等，其质押的股票陆续跌破平仓线。由于此时千山药机已处于被立案调查阶段，按现行规定此时大股东不得减持，上述质押暂不会被强制处理。 质押风险高涨、上市公司被立案调查、股价大幅下跌，进一步加剧了千山药机的资金链危机，更多债务纠纷开始浮现。尤其是在此后的诉讼和账户冻结等公告披露中，上市公司及实际控制人还涉及大量民间借贷和担保，且部分债务已经违约。 违约危机被引爆 理顺了千山药机的高杠杆、高负债的并购扩张，就不难理解此后爆发的违约危机。 岁末年初接连发生的两件事，更直接将千山药机昔日的明星股面纱彻底撕下。2017年12月22日，千山药机发布公告，刘祥华等8名实际控制人与其他方商谈转让所持公司股份，可能会导致公司实际控制权的变更。然而，还未等将控制权“脱手”，2018年1月16日，千山药机就收到了证监会的一纸调查通知书。因信息披露违法违规，证监会已对千山药机进行立案调查。 由于立案调查的缘故，按相关规定，实际控制人在此期间不得进行股权转让。上述股权转让随即终止。但在此之后，债务和质押违约、账户冻结和诉讼开始蜂拥而来，千山药机资金周转陷入困境，信用违约危机被彻底引爆。 截至目前，8位实际控制人的所持股票已悉数被司法冻结。 其中，刘祥华所持5160万股的全部公司股票，同时被杭州市西湖区人民法院、深圳市福田区人民法院、深圳市南山区人民法院、天津市第二中级人民法院、湖南省高级人民法院、江西省上饶市中级人民法院等，司法轮候冻结36个月。所持96.3%的公司股票被徐州市贾汪区人民法院司法轮候冻结36个月。其它同为实际控制人的刘燕、黄盛秋、郑国胜、王国华、邓铁山、钟波、彭勋德，所持股票也不同程度被多家法院执行了司法冻结。 同时，上市公司持有的部分子公司股权，也被执行了司法冻结，包括湖南千山慢病健康管理公司、上海申友生物技术、宏灏基因等，合计冻结数额超过15亿元。上述冻结股权均存在被司法拍卖偿还债务的可能。 除了冻结股权，上市公司及子公司的大量银行账户也被执行了强制措施。仅3月以来披露的公告统计，千山药机及子公司多个银行账户已被执行了近20起强制措施，单笔强制措施最高冻结金额已达2.53亿元。 图：3月以来千山药机及子公司银行账户冻结情况 司法冻结还在一轮轮进行，但千山药机的债务违约远没有结束。 就在3月15日晚间，千山药机披露了新增的6起诉讼案件、2个银行账户司法冻结、3笔银行债务违约的情况。从诉讼事实来看，除银行借款到期违约之外，还有多起民间借贷。就在债务危机爆发的前夕，千山药机的部分实际控制人还在去年12月通过民间借贷进行资金周转，但相关借贷目前未能按期偿还。同时，千山药机还有累计2.79亿元的银行到期债务未能清偿，公司两个账户被执行了累计超6000万元的资金冻结强制措施。 就在前一天14日晚间，千山药机才刚刚披露了超过10亿元的到期债务，均未能按时清偿。其债权人包括银行、信托公司、小额贷款公司和自然人。 图：千山药机已披露的到期未清偿债务情况 千山药机的债务黑洞何时结束，尚不明晰。除金融机构进行债务追讨之外，投资者的维权索赔紧随其后。 目前，千山药机因信披违法违规已被立案调查。其股价从2015年高点至立案调查前一日收盘价，已累计下跌78%，市值蒸发超200亿元。多位维权律师均表示，已开始接受投资者的维权申请，目前开始进行交易情况的预登记，最终索赔情况条件还需要等立案调查结果和法院认定为准。一场借助热门概念和并购重组的盛宴，至今只剩下满地鸡毛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

分期购车陷阱：4S店搭售 趣店车贷年利率达28%

近年来分期贷款买车已经成为越来越多消费者的选择。低首付、甚至零首付、免息等优惠吸引了很多购车族尤其是年轻人的青睐。 近日时间财经走访传统4s店、汽车分期平台线下体验店等发现，贷款买车在为消费者提供便利的同时，捆绑销售、收取贷款手续费、服务费等现象较为普遍。 此外，大白汽车分期和弹个车免（包）购置税、送保险的同时，却需要消费者承担较高的月供，所谓免（包）购置税、送保险，实际上还是由消费者自己买单，可谓“羊毛出在羊身上”。 不过，大白汽车分期和弹个车的店员并不这么认为，“这个问题看（消费者）怎么看，比如购置税，如果在传统4s店购车，本来就是消费者自己承担的”、“我们没有隐形消费，价格、流程等都是透明的”。 4s店银行分期存捆绑销售 据了解，4s店提供的贷款方式主要有3种：厂家金融、银行按揭还有担保按揭。一般来讲，厂家金融和银行按揭相对比较安全，风险较小。 时间财经走访了广汽、上汽、丰田、现代、吉利等几个品牌的4s店，店员均优先推荐厂家金融，其次是银行贷款。据4s店店员介绍，各汽车品牌目前基本都有自己的厂家金融，结合自身品牌为消费者提供相应的金融产品和优惠活动，可靠性也比较高。其次也可通过银行进行消费贷款，安全性也比较有保障。另外还可通过小的信贷公司等进行贷款，但不推荐。 时间财经走访发现，基本每家4s店都有几款优惠车型，在进行促销。一些品牌的4s店部分车型甚至推出了18期免息、2年免息等活动，以吸引消费者。 时间财经注意到，在各种优惠背后，收取贷款手续费、捆绑销售等现象较为普遍。从时间财经走访的几家4s店来看，针对分期购车的消费者，除了首付款、购置税、保险等款项外，4s店还将收取一笔贷款手续费或者称为服务费。一辆10万左右的车型，该笔费用在三千多元。“算是覆盖办理贷款的一部分人工成本，4s店也不能白给办贷款”有店员表示。 此外，备受消费者诟病的捆绑销售现象依然存在。以吉利4s店为例，分期购车的消费者，第一年的保险需要在该公司上全险。“通过合作的保险公司，比如平安保险等”据店员介绍。以一款9万左右的车型为例，该笔保险金额约6500元。 在店员列出的购车费用中，除了首付款、服务费、保险金额、购置税、上牌费等，还有押金、档案保管费、保护系统费用等，收费名目五花八门，消费者实际的购车成本也随之大幅增加。尽管有免息等优惠，名目繁多的费用却可能令消费者望而却步。 担保按揭暗藏陷阱 贪小便宜吃大亏 相对来讲，第三方担保按揭门槛较低，但隐藏着较大风险。此前，消费者王先生曾向时间财经讲述了其通过第三方担保购车，却一步步走入消费陷阱的遭遇。 王先生表示原本打算直接通过4s店走银行贷款，但经熟人介绍，可以优惠几千元的保险费用，因此选择了担保贷款。在签订贷款合同、委托合同时，王先生发现甚至有些是空白合同。更令人诧异的是，各种合同等材料的原件均未给王先生，其多次索要也未果。 骑虎难下的王先生本来打算认栽，但是后来他发现第三方公司通过合作银行为自己办理的车贷金额，比实际金额高出几万元，而多贷的几万元进了第三方公司手中，并由第三方公司承诺偿还，王先生才意识到问题的严重性。几经周折，最终撤销了该贷款，补齐全款才脱离陷阱。 王先生的遭遇并非个例，时间财经查询发现，这类购车陷阱比比皆是，不少消费者因此遭受损失，有些甚至钱车两空。 新兴购车平台：羊毛出在羊身上？ 传统4s店分期购车套路重重，那么近年来兴起的分期购车平台又是怎样的光景呢？为此，时间财经走访了大白汽车分期和弹个车的体验店了解情况。 据时间财经了解，无论是大白汽车分期还是弹个车，都将“免（包）购置税、赠送保险”作为了宣传亮点之一。然而，看似优惠的购车方案背后，高月供却遭到不少消费者的吐槽，总的算下来并不少花钱。 据大白汽车分期app介绍，大白汽车分期甄选热门车型并以低于同行业价格为客户提供汽车分期服务。大白汽车分期的优势包括：极简分期流程、极简提车手续、低首付、周期灵活，赠送第一年保险等。“最低只需支付10%的首付款”、“最长高达48个月分期期限”。 与此同时，弹个车也号称“1成首付，先用后买”并推出多种弹性购车方案：包括1成首付，送购置税及保险，满一年可买可退等。 时间财经实地走访发现，大白汽车分期和弹个车，低首付的同时，难掩超高月供的尴尬。 以一款厂商指导价10万元左右的车型为例，若首付10%，分36期偿还，大白汽车分期月供高达3700多元。按此计算，消费者实际购车成本14多万元，比厂商指导价高出4万多元，如此一算，利率竟高达28%。对此，店员解释称，虽然对消费者免购置税和送保险，但是这笔费用实际是大白汽车分期付的，10万左右的车型该笔费用至少1万多元，这意味着大白汽车分期从厂家购入这辆车的成本大约在11万多元。“没人做赔本的买卖”。 在弹个车分期购买汽车，价格同样高出厂商价格，除此以外，弹个车除购车价格外还需缴纳3000元服务费。对此，大白汽车分期和弹个车店员均对时间财经表示，免（包）购置税、送保险，总的算下来还是实惠。并且“首付低，流程和费用透明，电子合同等都会提供给消费者”。有店员表示，“4s店水深，免息等优惠，后期都能通过各种费用找补回来。” 同时，时间财经注意，如果消费者提前还清尾款，大白汽车将收取相应的违约金。 关于消费者关注的过户问题，据店员介绍，在贷款还清之前，消费者购买的车辆统一在大白汽车分期名下（省内是统一登记到省会城市大白汽车分期名下），等贷款还清之后，再过户到消费者名下；弹个车则在还清第一年贷款之后，即可将车辆过户到消费者名下。过户费用均由平台承担。车辆能尽早过户到自己名下无疑更具有吸引力，风险也更小。 百度贴吧和一些买车交流qq群里，有网友表示，大白汽车分期和弹个车月供过高，总花费比4s店高，还是在4s店通过正规银行贷款比较合适。也有消费者表示，大白汽车分期和弹个车比较方便，透明，也比较实惠，适合无力负担高首付的人群。同时不少消费者担忧，车不在自己名下的话，还是觉得不踏实，（比如GPS定位损坏了）车会不会被拖走。 据悉，弹个车由大搜车于2016年11月正式推出，大搜车投资方包括阿里巴巴、蚂蚁金服、美国华平投资集团、春华资本、招银国际、晨兴资本、源渡创投等。大白汽车分期于2017年下半年正式推出，是趣店消费分期传统业务和汽车新零售业务的双引擎战略之一，和支付宝存在合作关系，来分期在支付宝上的入口为大白汽车分期导流。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

文灿过会背后：三类股东100%穿透的秘密

摘要：九泰基金等三类股东配合完成100%穿透核查，不对企业构成IPO障碍是事实。未来针对三类股东个案出台扶持制度也是市场依然期待的。 3月13日那天午后，几乎整个市场的人，都在观望着一场"不一样"的发审会。这种观望也曾经发生在贝斯达上会的那天。 下午3时29分，九泰基金的郑立昌发了一条朋友圈："文灿股份成功过会，这是新三板第一家带三类股东过会的企业。望穿秋水，终于等来春天。" 其中的欣喜之情溢于言表，朋友圈中的点赞祝贺也络绎不绝。 一个月前，读懂君就三类股东的问题拜访郑立昌时，他的状态还与现在"判若两人"。那时，他口中还透露着对文灿股份担忧，"有一家拟IPO公司质地非常好，但是因为三类股东的问题，IPO多耗费了些时间。" 现在一切尘埃落定，再谈起那段艰难的过程，他轻松了很多。 一 文灿股份2015年申报IPO后耽搁了很长一段时间，主要是因为"三类股东"始终没有明确的审核口径。 那时含三类股东企业，没能在预期时间内收到IPO的反馈回复。2017年初证监会开始反馈的时候，我们才开始正式的核查穿透工作。200个人的一个资管产品大概两三个月左右可以完成核查。 三类股东核查过程中，我们的工作主要是配合、协调沟通。发行人、中介机构，以及渠道方和投资产品背后的投资人之间，需要克服很多阻力，无缝衔接、密切配合。 找投资人这个环节，不存在太大的问题，我们的产品募集之初就有出资人的档案信息。 把名单打印出来，一 一联系，表明最近某公司要做一个调查。随即给投资人寄送一份调查表，核实出资人和文灿股份有无关联关系。调查表包括个人既往工作履历和各种亲属信息等诸多项内容，以通过投资人的生活环境和工作环境去证明跟企业没有交集。 很多渠道方还比较配合，因为大家的利益是一致的，他们也希望能给投资者好的回报。 "为什么要我提供这些信息？"我们几个产品背后的出资人有400多名，一开始有些投资者不接受，他们觉得很麻烦。这就是沟通的问题了，个中耗费的精力也很大。 我们向下游的渠道方、投资人收集完承诺函和调查表后，将资料再交给上游的券商、律师，用做后续的核实、底稿备份。 基本原则就是按照证监会的要求，层层穿透，避免利益输送。 穿透核查的同时，还要考虑产品期限的问题。 我们投资文灿股份的产品大多成立于2015年，大部分在去年做了展期，有的展期两年、有的三年，最终都能够覆盖锁定期。 如果涉及产品展期，工作量会很大，展期合同的拟定以及与托管行、投资者的沟通。 产品一开始设立时，大部分合同约定的是三分之二的投资者同意即可展期，也有需要投资者全部统一的产品。那么合同寄出去，再收回来进行统计，100多人只要有1个人不同意，就很难推进工作。 有些投资者不理解，为什么要展期？我现在需要钱，怎么解决？那就要去跟他沟通，说明这件事本身也是为了投资者利益最大化。 二 对三类股东的"芥蒂"，本身在于证监会担心存在利益输送。我们在源头上就规避了这种风险。 产品成立时，是市场化募集。我们的股东身份都是按照资管要求进行过核实，合法合规，不存在层层嵌套和结构化。并且我们是在募集产品后取得项目，投资也是分散的。不是为了项目而专门成立产品，天然地就避免了利益输送。 也就是说，产品成立、投资、运作一定要规范，才有可能不构成障碍。 但要明确的是，目前不是所有的三类股东都可以满足证监会的审核要求。2015年有部分产品就存在两层以上的嵌套。 这种情况基本只能清理，而且难度很大。停牌期间没法交易，非交易过户的几种情形也很难满足。所以有些企业选择摘牌去清理。 说到底，我们这次能有一个圆满的结果，关键还是在于项目本身。2015年接触文灿股份，我们投资经理带团队去做尽调，就觉得公司质地确实非常好。 三 文灿股份过会后，我看到了市场上的两种声音。一是歌颂三类股东终破冰，新三板迎来重大利好；二是怒喷"歌颂三类股东破冰"，细数文灿股份所带三类股东如何满足证监会规定的四个标准，并得出了"不带这样的三类股东报会，还得被毙"的结论。 三类股东问题是否已经解决，成为了大家争论的焦点。 实际上，我觉得这个问题已经解决了。或者说，它从来都不应该是一个问题。 其实回过头来看，有限合伙和三类股东的方式有什么区别？一个是法人，一个是非法人，但都是投资主体。有限责任公司或者有限合伙都是需要层层穿透到个人，国企最后要穿到国资委。 存在嵌套和结构化就是不行，这与三类股东没有关系。只是三类股东，当时募集范围更广泛一些。 若按照现有的四个审核口径操作就不存在障碍。从证监会受理前，券商和律师就开始着手核查工作，基本上不会影响IPO的进度。当然，存在嵌套的产品要在向证监会申报前清掉。 但为了避免不必要的资源浪费，我认为针对三类股东出一个政策是有必要的，看产品是不是专项成立，如果是专项成立，负责核查要格外细心；如果本身产品成立时，投资人比较分散，投的项目也足够分散，那么予以相应的特殊化处理。 但市场上有"针对三类股东持有股份在一个比例以下豁免核查"的声音，是没有逻辑的。 举个例子，5%的股份是三类股东，有可能是一家基金持有，也有可能是10家。如果是一家持有，怎么可能不核查？ 如果说某基金持有公司的股份占基金份额比例不超过5%，也有可能是个伪命题。比如一个5000万的基金，只有1000万用于投资，且只投了一个项目，这样的情况，难道不核查吗？ 每件事都有特殊、无法标准化的地方，因此该做的工作还是要做的。其中也会存在个案，券商等中介机构可以在实务中灵活把握。 比如确实查不到某个出资人，是否可以通过公安局证明找不到人这件事的真实性，再证明这个人对企业IPO没有实质性的影响？ 总的来说，现在对于新成立的资管计划或者契约型基金来说，的确是明确了一个方向。从资金来源的角度来讲，对新三板来说也是一个好事。 不能用大多数人的失败否定既有的成功，也不能用一次成功定义事情的本质。 九泰基金等三类股东配合完成100%穿透核查，不对企业构成IPO障碍是事实。未来针对三类股东个案出台扶持制度也是市场依然期待的。 你说呢？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

尴尬的长租公寓：看似“情怀”满满 实际“套路”多多

摘要：长租公寓的出现，在某种程度上帮助了一部分租房者过上了舒适的生活，但也让一部分人在找房、租房的道路上越走越难。 “我们的长租公寓，即将布置完毕，租客将于近期入伙。”经过两年的洗牌，许多中小型的长租公寓平台已经黯然离场，而部分背靠房地产、互联网巨头的品牌却风头正盛。 如今，在一、二线城市住房租赁市场不断升温的背景下，大量投资机构和互联网巨头将目光投向长租公寓市场，这也激发了更多创业团队的涌入。有人说，这个市场鱼龙混杂；有人说，这行业必须要有一次深度洗牌的震荡。 “我担心这样下去，这个泡沫会破。” 一位行业内人士告诉懂懂笔记，大城市住房租赁需求虽然庞大，但需求主要集中在性价比较高的功能性住房上。而现在大量涌入市场的长租品牌，似乎是忽略了这点，拼命在装修、区位、品牌溢价上大作文章。虽然解决了一部分租赁需求，但却并未解决中低端租房者的痛点。 “房子是用来住的。但实际上，很少有长租品牌能够遵照这个思维在经营。”该人士表示，随着长租平台越来越多，市场竞争也将进入白热化阶段，而由此所产生的诸多弊端、漏洞，最终会在某种程度上动摇住房租赁市场的稳定性和公平性。 火爆的在线长租市场的确给予了很多租房者便利和帮助。但是，其中添乱和搅浑市场的举动，也屡见不鲜。近年来市场中的这些“噪音”，究竟给租房大军的“安居”以及行业的规范化发展，带来了哪些负面影响？ “有情怀”的宣传套路实为“误导” “我现在都不敢在网上查租房信息了！”在福田一家电商平台工作的客服经理胡烜告诉懂懂笔记，因为现在自己租住的出租屋租约即将到期，工作繁忙的他希望在网上租房平台尽快找到心仪房源，而花一些中介费也在预算之中。 “一个人住的话，单间就足够了，当时想着应该很容易找到。”当他在某租房平台输入自己的需求后，发现呈现在眼前的多是一些装修时尚，家具家电齐全的房间。而且，这些房屋的租赁价格比目前租住的还便宜不少，“我一下子就心动了，就按照平台挂出来的电话联系了对方。” 对方是一家“某某壳”租赁平台的客服，接听规范对答如流。不过很不巧，胡烜所看好的那套公寓已经租出去了。随即，这位客服马上表示在这套公寓的周边，也有类似的房源出租，不过房型因为大小不同价钱也会有差别，建议胡烜最好先实地看看再决定。 “因为图片中的（房子）很漂亮，而且说有门禁管理，所以我立刻约了看房时间和地点。”到了约定地点，他见到了一位客服所说的公寓“管家”。在“管家”带领下，他进到小区内一套被重新装修过的大户型住宅。“网上说是单间，但结果却是合租，这点让我很不爽。” 但让胡烜感到更加不爽的是，合租的房间虽然跟网上的图片基本一样，装饰也很漂亮，但价格却高得离谱。一间不带卫生间的小卧室，每个月租金就高达2600元，对方表示这还是公寓中最便宜的一个房间。 “我当场就质问管家，网上价格不是标注只有千把块吗？”面对胡烜的质疑，“管家”似乎也是早有准备。他表示，租价会随着房型、地段的不同而浮动。这个区域的配套设施完善，生活便利舒适，所以价格自然就比较高。“我当时就觉得被骗了，扭头就走。” 有了这样一次经历之后，胡烜在网上找房显得更加谨慎，然而让他倍感无奈的是，在网上搜索“单间”、“竹子林”、“整租”、“独卫”等关键词，出现的都是这家“某某壳”公寓的房源，而且价格都是那么“低廉诱人”。 “这家平台无论什么关键词都要卡位，无论实际情况是不是。结果其他租房信息都被淹没了。”胡烜告诉懂懂笔记，即便性价比再好的房源，用这样的推广和宣传方式，也会令人感到十分厌恶。他感觉，这明显存在不少问题，“而且在网上有一部分独立经纪人的房源看似不错，但是只要打过去一联系，竟然都是这个平台的房子。” 回想起在网上看到这家长租平台的宣传Slogen，胡烜觉得十分可笑，情怀都拿来骗人了。然而，随着租期临近他依旧没找到合适的房子，心中的焦虑感也逐渐蔓延。 “把搜索页面翻到几十页之后，出现的还是它们的房源，这实在太恐怖了。” 胡烜抱怨，租房平台做推广宣传无可厚非，但不能影响所有租房平台正常的发布秩序。为了增加曝光度，滥用搜索关键词汇的方式，已经干扰了许多用户对于信息的正常获取。这种玩法，让急需租房的用户要花上更多时间筛选有价值的房源信息，无疑加重了负担。 在胡烜看来，这些善于网络“宣传”的长租平台，与其说是为了帮助更多外来务工者获得“便宜舒适”的居所，倒不如说是在添乱。然而租客们心里的“乱”，或许还不只这些。 低价“收编”高价出租的局 “这些恐怖的‘二房东’真不给人活路呀。”同样在春节后开始找房的Poppy，遭遇更为痛苦。她告诉懂懂笔记，今年租房难度比往年大了许多，除了线上租房搜索都被这家平台“霸道”的推广占据之外，租金价格也在一些机构的间接推动下，有明显走高的趋势。 “本来赤尾这边单身公寓的价格也就2000元左右，年后房东却说要涨价了。”因为一下要涨400元，让Poppy觉得有点难以接受，因此决定重新找一间价格适中的公寓搬走。“因为去年底我了解过，周围的房源还是不少的，而且供大于求、价格可谈。” 然而，当她来到中介机构咨询的时候，却被告知今年小户型、单身公寓房源都很少，即便是有，价格也不便宜，有些朝向较好的单身公寓，租金甚至要3000元以上。 “我每个月工资才7000多块钱，然后租个这样的大开间，就没了快一半。”在接连咨询了好几家不同的中介机构之后，Poppy最终还是接受了房屋整体涨租的事实。 无奈之下，她委托中介帮忙推荐几套涨价幅度还不是太高的单身公寓。“毕竟我跟房东说了决定搬走，而且闹得也很不开心，没办法了。” 中介告诉她，目前符合她要求的出租房源不多，而且绝大部分面积都比原来她所租住的公寓小，交通也很不便利。但即便是这样，房东们在价格上也丝毫没有让步。在看房的过程中，一位房东告诉她，隔壁几个承包给某长租公寓打理的单间，月租都是3000元以上。而自己的房间只租2600块，已经很厚道了。 “房源实在很少，所以这些房东都是吊高价格来租的。”在过去的两个星期里，Poppy在中介的推荐下看了四套出租公寓，而且租金一套比一套贵，让她难以抉择。 如果选择租远一点的地方，甚至关外，那上班挤地铁既浪费时间也不自在；但要是租下这一带的单身公寓，每个月的生活费就会变得更加拮据。 或许是看到Poppy的迟疑，中介很肯定地表示，其实不用考虑太多了，这边的房源少，别的地方也一样，租得好的那些小户型、小单间，都被国内知名的那一两家房屋租赁巨头“收”走了。 和一些房东聊天时Poppy得知，有不少房主将空置的房子委托给某长租品牌后，房子会被重新粉刷一番，再配上一些廉价的家具和家电，就会摇身一变成了豪华的“长租公寓”、“白领公寓”、“XX客公寓”。而租金，也会比未装修前提高25%~30%。 “中介说，从去年初开始，个别大品牌（房屋租赁平台）就在全面布局，有目的地吸收小户型房源进行改造。”Poppy告诉懂懂笔记，现在市面上到处都是“长租公寓”，一些普通出租房源很紧缺，外来务工者要么就去租高价的“长租公寓”，要么就忍受着现在的房东涨价。“因为房东不用管繁琐的出租、维修等问题，只等着收钱就好，所以很多人也愿意委托给这些大品牌。” 有租房用户在网上吐槽，不管是有房地产、互联网产业巨头当靠山的长租平台，还是动辄就能获得上亿融资的房屋租赁机构，他们在布局市场的时候可以说都不差钱。但是在拼命宣传“提升租客生活质量”的同时，这些平台并没有考虑过大部分租客的承受能力。这吐槽很有代表性，或者说，有一部分租客是被平台抛弃了。 或许，这些极富“互联网思维”的长租平台，定位是都市白领和公司报销房租的部分群体。然而，当它们把所有便宜的房子都“收编”并高价出租时，是否有足够多的白领，能够为“舒适”却“高价”的长租公寓买单？ 疯狂的“圈房造寓”，只会变相抬高整个区域的租金，让更多收入不高的租客们租不起房，被动清退离场。而那些“高价”租到的公寓，是否真的全都舒适和健康，就不得而知了。 “价高”就真的舒适吗 “管家服务？我倒觉得不如住城中村自在。”两个月前，网络主播布丁为了在直播的时候有些格调和氛围，从城中村的小平房搬进了一家“某某方”长租公寓的房子里。一个小小的单间，月租金为2790元。不过胜在装修时尚，看起来也简约大方，用来充当直播时的背景倍有面子。 “在APP订房，可以通过APP交租，还能呼叫清洁服务，觉得挺方便的。”布丁告诉懂懂笔记，因为工作的原因，她每天都要坐在电脑前十几个小时，所以希望公寓日常的清洁、维修都有专人服务，而长租公寓所宣传的的服务，能够让自己很省心。 然而，入住一段时间之后，她开始觉得公寓的管理并不是那么严谨。所谓的“金牌管家”也形同虚设，除了带客看房之外的其他事情，都有些爱搭不理。 “最可怕的，是有一次我正在直播，管家就拿着钥匙在开我家的门锁，我开门后人家来了句不好意思，开错门了。”因为嫌麻烦，所以布丁没有和管理方交涉，但这件事情却让她对于这类长租公寓的印象大打折扣。 本以为只是一次意外，但是之后一段时间公寓“管家”接连几次“开错门”，她才意识到事情的严重性，在APP上提交了投诉。 然而，管理方的反馈，除了道歉和表示将严格规范之外，还特地强调了“并没有其他租客投诉相关问题”。她告诉懂懂笔记，因为大部分租客是上班族，白天不在公寓里，只有她是全天在公寓里工作的，所以没有人投诉也不足为奇。 但如果管家私自进出公寓，而且是随意拿着钥匙进入整栋公寓楼，往小了说是管理疏漏，往大了说有可能危及租客人身安全。“试想下，半夜睡着觉，管家突然闯进来怎么办？”她满腹狐疑。 而比起布丁，租住在“某某见”公寓的程序员李嘉华，就住得更加糟心。刚搬进这套公寓的B室没多久，房间里的三个插座就全都坏掉了，没有一个能通电。于是，他便联系了“管家”，对方也答应会尽快上门维修。然后，就没有然后了。 “我催促了好几次，他们才派人来看了看，但是人一走，没两天插座又坏了。”无奈的他只能再次催促“管家”找人来修，并暂时将电脑搬到公用客厅区办公。为此，他还和另外两名租客发生了几次口角。 因为多次催促之后，管家依旧没有派人来维修插座，导致嘉华在日常生活中产生诸多不便，于是他提出要更换同类型的房间。但这个要求立刻就被管家拒绝了，称合约上没有相关的条款规定，而且暂时也没有空置的房间可供调换。 “我总不能老呆在大厅或厕所用电脑吧？所以我就提出了解约。”然而，他却被“管家”告知，搬走可以，但押金不退。原因有二：一是租期未到，二是没有提前一个月提出解约，违反了合约上的部分条款。 另外，他当初预付的剩余租金，也被告知要等搬空半个月后才会予以退还，“本来就很光火，但这管家倒还说是我蛮不讲理，让我有种就去投诉他。” 为了尽可能不影响生活和工作，无奈之下嘉华只能选择搬走。而预付的租金，也在交涉了好几次之后，才被管理方退还。他告诉懂懂笔记，住城中村住在“农民房”里时，有的房东虽然也有点胡搅蛮缠，搬走时会克扣租客押金，但那顶多也就是八百一千。 而如今，这类有品牌的长租公寓押金，动辄就两三千。如此“无妄”的损失，任谁都会觉得心痛。“要是这样子我还不如搬回‘农民房’，起码被坑的话损失也不大。” 为什么能够直接通过房东租下的房子，还得经过各大长租公寓平台这样的“二房东”呢？只是因为它们懂互联网玩法，有资金实力吗？嘉华发出了这样的叹息。 或许，长租公寓只是互联网世界众多风口的其中之一。相比不动产交易，房屋租赁业务更加高频，而添加了诸如“舒适”、“时尚”、“社交”等等附加值的长租公寓，其想象空间将变得更大。 有公开资料显示，2017年我国住房租赁市场租金规模约为1.3万亿元；预计到2025年租金成交总额将达到3万亿元，租赁人口达到2.3亿；到2030年租金成交总额有望达到4.6万亿元，租赁人口达到2.7亿。 这风口，真的是一股飓风…… 在过去的两年里，众多互联网和房地产巨头纷纷涉足长租公寓领域，甚至部分巨型房产服务机构是在原有业务上分裂出在线长租业务模式。同时，也有大量的创业企业纷涌而至，希望在“长租”市场集中爆发的时候，分得一杯羹。 很多新平台在宣传口径上，往往都是积极向上、充满情怀，令人畅想美好的居家生活。然而在长租公寓落地的过程中，仍有个别负面因素凸显，诸如质量问题、管理问题、法规问题、市场竞争问题。 长租公寓的出现，在某种程度上帮助了一部分租房者过上了舒适的生活，但也让一部分人在找房、租房的道路上越走越难。还是那句老话，租房子是用来住的。各品牌花俏的“说辞”，或者有些是说给资本市场听的，对于更多的租客们而言，他们最希望的是能够花合理的钱，获得最有性价比的居家生活而已。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首款量产3D打印电动车亮相 明年4月投产 已有7千辆欧洲订单

首款量产3D打印电动车亮相 3月13日，全球首款量产3D打印电动车XEV亮相3D打印文化博物馆，吸引众多参观者。 这款车参照欧洲重型四轮机动车标准L7e设计和研发，车重不超过450公斤（不含电池），续航里程150公里左右，最快时速在70公里/小时以下，属于低速电动车范畴。从外观看，除了轮胎、座椅的真皮和方向盘上的真皮以及玻璃，其他全部是3D打印出来的。车身内外饰部件采用从玉米中提炼的环保材料，可以打印蜂窝状和网状的结构。该车没有传动箱和变速箱，也没有中间马达位置，而是采用两个轮毂电机，所有的传动装置和驱动装置在轮子里面，节省了不少空间，重量只有同类车的50%。 按一条生产线计算，经过3D打印、后处理工艺、组装等工序，一天能生产2台车。车辆预计明年4月投产，售价6.5万元左右，目前已有来自欧洲的7000辆订单，主要用于物流和分时租赁。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

电商没解决根本问题 二手车造假仍屡禁不绝

摘要：从二手车交易周期上看，线上完成一单交易平均周期需要43天，线下周期则降低至25天，这样的交易速度让二手车电商在市场竞争中难以获得优势。 近年来，二手车商销售事故车、里程数据作假等新闻不断被曝光。 二手车商的渠道分线上和线下两大类，而其中的电商渠道近年来被资本热捧，催生大量的二手车交易平台。相较于传统的交易方式，这种应用大数据、互联网的交易方式在一定程度上带来了便利。虽然依靠全新的技术在诚信体系建设方面有所突破，一些平台甚至声称没有坏车，但遭“打脸”的二手车电商平台并不在少数。 乱象丛生 一般情况下，发生事故的车会大大贬值，一些事故车经过整修、翻新来隐瞒事故痕迹和记录，然后再以高价卖给购车的人。更为严峻的是，相关的专业人员可以随意修改里程数据，直接达到车商们想到的行驶公里数。“因为涉及车况、残值、监管体系等多方面的因素，二手车的问题较为复杂。投诉的案件中基本上都是属于欺诈问题。对于二手车来说，车源很重要，这是普通消费者无法控制的。”中国消费者权益保护法学研究会副秘书长郝庆丰对第一财经记者表示。 以浙江省为例，2017年浙江省消费者权益保护委员会受理的关于二手汽车消费投诉案件共459件，同比上涨了34.2%。其中，篡改里程数的投诉有241起，占投诉总量的52.5%；质量问题的投诉有108起，占投诉总量的23.5%。除此之外，出售事故车、虚构车源骗取定金、乱收费、合同不规范等也是欺骗消费者常用的手段。 “对于二手车而言，很多消费者自己心里也没数。即便这些消费者给二手车平台客服打电话过去，前后甚至都会有一些不同的说法。最主要的原因还是，二手车的资料信息不对称，消费者有很多情况都不清楚。”郝庆丰对记者表示。 在交易渠道上，出于成本、利益等各方面因素的考虑，一些二手车电商平台难以履行其管控的责任，在某种意义上成为造假二手车商的帮凶。据消费者反映，二手车电商平台往往会收取部分服务费和定金，但出现问题之后，某些平台的业务人员则会让消费者去起诉原车主，直接逃避责任。 早在2016年，二手车电商交易平台车易拍就曾被央视3·15晚会曝光，该平台号称“透明”、“无差价”，但车易拍却设计了两套后台。也就是说，买家和卖家的入口不同，他们所看到的竞拍价格就有所差距，这两个不同的价格由车易拍的工作人员在后台操作实现。而在北京3·15晚会上，某企业也曾因出售调表车上榜。 “一些二手车电商平台说有几百项的检测，有检测系统，但是否认真检查了，检查的细节如何，是否都做到了，消费者是不知道的，这都是消费者无法控制的。甚至还有一些声称没有差价的二手车电商平台，其实就是低买高卖，也曾被央视曝光过。”郝庆丰说。 原因何在 尽管存在问题，但二手车电商仍然受到了资本的青睐。截至目前，人人车和优信已分别累计融资4.6亿美元和9.6亿美元。去年11月，大搜车也宣布完成3.35亿美元E轮融资。今年2月份，瓜子二手车母公司车好多获得8.18亿美元C轮融资。 伴随着资本的加持，二手车电商领域的竞争也愈演愈烈。 一位二手车行业的分析人士对第一财经记者表示，现在依靠传统交易渠道来购买二手车的仍占据主流，所以在有限的市场份额下，二手车电商领域的竞争很激烈。虽然至今还无法确定二手车企的口水战是真有其事还仅是公关战，但可以确定的是，二手车电商之间以数据造假等噱头来互黑或借诚信问题来打压对手，这样的事情时有发生。 第一财经记者了解到，二手车电商的线上交易效率较低，很多消费者还是会选择去二手车交易市场。中国汽车流通协会副秘书长沈荣就曾透露，从二手车交易周期上看，线上完成一单交易平均周期需要43天，线下周期则降低至25天，这样的交易速度让二手车电商在市场竞争中难以获得优势。 在易观汽车行业中心赵香看来，二手车电商发展存在明显的困境，一方面广告等成本开支很大；另一方面，二手车电商在佣金之外，没有差异化的盈利模式。3%到4%的佣金模式很难撑起市场的盈利规模与想象空间。“整个二手车电商的交易流程长，缺乏互信，事故车、泡水车等问题层出不穷，当前依然欠缺一种有效机制来化解二手车电商的困局。” 此外，二手车的交易还存在着重复交易的现象。 “一般在传统的交易场所，最终过户到消费者至少需要三次交易，这些黄牛需要从消费者手中买车，然后再过户到其他人手中，最后再转卖。在这个过程中，对于卖方来说，每次开票也需要成本。所以说，这中间一定会存在差价。一些二手车电商平台打着没有差价的旗号，就是为了从中获利。”全国乘用车联席会秘书长崔东树对记者表示。 他认为，之所以存在这些欺诈现象，主要还是在于二手车电商平台本身的监管不力及没有诚信。“比如，一些业务员在验车的阶段可能收了回扣，然后把价格标高；再比如，由于高企的成本税收等因素，为了实现利益最大化，这些电商平台往往会弄虚作假；此外，还有一些平台并不是为了盈利，而是想要扩大规模，利用资本市场运作来达到更高的估值。这些电商平台监管不力，出现了欺诈，甚至数据作假等现象。” 在郝庆丰看来，违法成本太低也是造成二手车行业欺诈现象的重要原因之一。“我们国家有关二手车相应的法律和法规太少，要改善这种状况要加强监管体系，相关政府部门要发挥作用，对其进行严厉的惩处。”郝庆丰说，要赋予二手车电商平台体系更多的条件，让平台达到一定的级别，做到有效的增值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

要么割要么滚? 股价暴跌28%后，广安生物抛来一份回购方案

摘要：3月14日，广安生物的小股东们都收到了这样一则短信：公司即将摘牌，投资者有3个选择，1.继续持有；2.二级市场卖出；3.等大股东按照20日均价回购。如果一周内不回复，公司将视为选择"继续持有"。 "这就是强盗啊"，在看到广安生物（831503.OC）发来的短信后，投资者李旭愤怒了。 昨天，广安生物的小股东们都收到了这样一则短信：公司即将摘牌，投资者有3个选择，1.继续持有；2.二级市场卖出；3.等大股东按照20日均价回购。如果一周内不回复，公司将视为选择"继续持有"。 让李旭异常愤怒的是，近一个月，广安生物的股价已经跌去了28%，不论是二级市场卖出还是接受大股东的回购价格，都意味着自己将腰斩出局。 "哎，什么也别说了，拉群维权吧。"李旭无奈的表示。 在当下，越来越多公司选择摘牌，新三板参与者不得不直面这个问题，广安生物不是首家，也不会是最后一家。有明确的制度和规定，更好地处理拟摘牌公司与小股东的关系，显然是一件值得思考和关注的事情。 01 股价跌了28%，大股东说要按20日均价回购 "这都说得出口"，李旭在广安生物股东群里愤愤不平，"按照20日均价回购实在是太无耻了。" 昨日下午，广安生物的小股东都收到了关于回购的短信，一时间读懂君的微信群也炸了锅。 收到短信后，李旭想都没想就回复了"都不同意！"。因为如果选择被回购，意味着他将亏损60%出局。 毫无利空的情况下，2月中旬至今，广安生物的股价已经放量下跌了27.79%。 更"蹊跷"的是，截止今日收盘，广安生物股价为2.02元/股，跌幅1.46%。李旭说"大家都收到了回购短信，知道了公司的回购价格，虽然不满也不会继续去砸股价啊，根本看不到股价止跌的趋势。你说谁在砸盘？" 2015年5月做市以来，广安生物的二级市场成交均价为3.81元/股。虽然最终具体回购的日期没有确定，不过按照目前这个趋势，均价跌破2元/股是大概率事件。若按2元/股的价格回购，不仅是李旭，绝大部分投资者都将亏损出局。 在摘牌回购问题上，新三板公司与中小股东几乎一直以"水火不容"的状态对抗着，广安生物给出自家投资者这样的选择，显然中小股东们不会轻易妥协。 "骗子"，在收到短信后，愤怒的投资者王东明迅速创建了广安生物股东群，众多小股东也在不断的加入微信群，试图抱团与公司据理力争，维护自己的权益。"反正现在已经亏了50%，死猪不怕开水烫了。" "我觉得近期股价崩盘就是他们自导自演，"王东明很同意李旭的分析，他对读懂君表示"广安就是想摘牌，把股价砸下来，骗取二级市场筹码不说，还能降低自己回购的成本，一石二鸟。" 广安生物位于河南，是一家养猪的公司。 业绩图表 业绩表现不错，加上从2015年5月份就已经开始做市，广安生物股东人数从挂牌期初66人增长到315人（截至去年中报）。在目前近1000家拟摘牌企业中，除了明确IPO的公司外，广安生物股东人数最多。当然，公司也对一些股东表示摘牌是要去IPO。 即使这样，在读懂君沟通的数位投资者中，大都也不愿意保留股份。"说是要去IPO，我觉得够呛，行业传统。即使真要去IPO，周期肯定也短不了，股东人数、三类股东都是个事。这要是摘牌了，谁还能管我们？" "公司这样套路我们，提什么共同发展，还怎么敢持有它？" "如果一周没有得到回复，将按照第一条也就是保留股份，选择和广安生物共同发展"，一名投资者表示，"开什么玩笑，什么情况都不知道就说要摘牌，还有这么个霸王条款，我反正说不同意他的这些条件，死扛到底"。 读懂君致电投资者提供的电话，向广安生物求证相关信息，对方表示自己只是基层员工，"这三个方案只是公司初步的安排，公司也在听取投资者的建议，有什么要求可以提。" 不仅有200多名中小股东，目前还有10家做市商广安生物为做市。做市商数量在做市企业中居前，要知道拥有超过10家做市商的只有137家企业。 首批做市商为中原证券、南京证券、中信证券（已退出）及东吴证券，除权后，它们的拿票成本为2元/股。去年上半年金元证券、天风证券、第一创业相继加入公司做市。关于做市商，该基层员工表示，公司去年就打算由做市转协议，只是一直未谈妥。 目前广安生物尚未召开董事会审议摘牌议案，或许中小投资者们还有与公司斡旋的余地？ 02 新三板公司摘牌回购定价五花八门，制度需进一步完善 新三板主动摘牌企业家数已达到800家，摘牌早已成为新三板不可忽视的一大"问题"。因为价格谈不拢，大小股东一言不合就"撕逼"。 "我现在已经在8家公司的股东维权群里了，没办法，都是坑"，一名投资者自嘲，来新三板没学到别的，维权知识倒是学了不少。 新三板公司摘牌时，公司和大股东并不具有强制回购股权的权利，公司必须和股东一一协商确定，点对点回购股份，如果小股东不同意，回购往往会陷入僵局。 而问题的核心在于：如何给小股东手中的股权定价？没有明确的规定如何协商这个回购价格，不管是作为大股东还是小股东，显然都会希望自己的利益最大化。 早在2016年10月，股转公司曾颁布全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则（征求意见稿），分别从主动退市、强制退市两个方面提及投资者权益保护。比如针对主动申请摘牌的企业规定，应当在董事会决议和股东大会决议中对异议股东保护措施作出相关安排。 值得注意的是，《细则》虽然用一个专门章节来讲投资者权益保护，规定"新三企业要完成退市，需召开股东大会。股东大会关于终止挂牌的事项须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过"，并未明确规定双方达成协议的机制，以及价格谈判的根据，这就给大股东、小股东留下了足够的扯皮空间。 读懂君统计过，新三板公司的回购方案五花八门，光回购标准至少有8种： 按不低于异议股东取得公司股票的成本价格进行回购； 以股东取得公司股份时的价格按一定的年化收益率回购（2%、3%、5%、10%等）； 以承诺公告日前几个交易日的均价进行回购（一般是20日、60日均价）； 从挂牌到公告日公司二级市场股票的加权成交均价回购； 直接按股票停牌前的收盘价回购； 按照最近一次增资的价格进行回购； 按照公司最近一期经审计的每股净资产价格进行回购； 按照公司被收购的估值进行回购。 从回购方案来看，按股东成本价为基准给予一定的固定收益进行回购的并不多，不少公司直接表示按股东成本价进行回购，更多的是给出了"不低于股东成本价进行回购，最后以协商结果为准"的方案。 某资深二级市场投资者告诉读懂君，他参与了10来家新三板公司的回购，最满意的就是巨网科技的回购，公司设点回购不说，还溢价不少回购了他持有的股份。"回购都是私下协商，一般我都是按香港私有化方案报，谈个双方可以接受的价格"。 港股和美股市场上都有私有化案例，虽然私有化不完全等同于新三板的摘牌，但都牵涉到从小股东手上回购股权的问题。 在港股，私有化有定价规则，有据可循，一般来说私有化的价格较最新的二级市场股价都会有40%-50%的溢价。 以阿里巴巴为例。2012年，阿里巴巴的股价到了8-9港币，不过阿里巴巴私有化价格是13.5港币，较过去十日平均收市价溢价达到55%。 美国在上市公司私有化价格方面依然要求遵循上市公司注册地的公司法。若注册在美国本地，则需要遵循彻底公平（Entire Fairness）原则，若注册在开曼群岛，则没有过多限制。 中概股私有化案例中，价格往往比宣布私有化时二级市场交易价格溢价5%～30%，并没有太多参照IPO及历史价格。 当然，这些市场也都存在企业私有化遭遇反对声音的情况。阿里巴巴、万达商业、当当网、聚美优品等公司的私有化都饱受投资者批评，因为它们都在低位启动私有化程序，私有化后，投资者的浮动亏损变为实际亏损，反对的声音当然不会少。 就像广安生物，股价跌去28%，公司跟股东"商量"要按照20日均价回购。虽然上述基层员工对读懂君表示，摘牌是按照公司的战略规划推进的，股价高低不是参考依据。 到今天，读懂君看到了许多中小股东的反对、抗争，也看到了不少企业的无奈。然而，读懂君更愿意看到的是清晰明确的规则。 港股和美股的私有化仅是参考，不同市场有不同的规则。在A股退市制度循序渐进的情况下，新三板是否也要抓紧了呢？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

诺亚财富再陷飞单举报 投资者＂被骗＂百万维权难

　　百万基金理财产品投资收回无望 　　近期，一名投资者（马某）爆料称，此前，美股上市公司诺亚财富的理财师张某通过接“飞单”的形式，向其销售了两款非诺亚财富发行基金理财产品，一只名为“中智环保”，一只名为同盈AET收购基金理财产品。 　　其中，第二只同盈基金产品的交易，发生在理财师张某通过与马某进行拼单投资“中智环保”取得信任之后。但这只基金理财产品并未能如期兑付。 　　公开资料显示，诺亚财富成立于2007年，是一家在美国纽交所上市的公司，其所在的行业为资产管理与托管银行，其主要向客户提供资产管理服务。 　　据悉，2016年1月15日，马某以106万的价格，从张某处购买了深圳同盈股权投资基金管理有限公司发行的同盈AET收购基金理财产品，收益率17%，到账期一年。两人以邮件和快递的方式完成了沟通和合同签署。 　　在完成同盈基金产品交易八个多月之后，马某通过诺亚（苏州）财富管理中心发来的一条短信才得知，此前对接自己的诺亚理财师张某因在职期间进行“飞单”业务被辞退调查，上述两款产品即由其推介的非诺亚产品。 　　后来，随着同盈基金被曝资金链断裂，以及涉嫌非法吸收公众存款被立案调查，马某在向其维权几乎无望的情况下，认为依据2月份彼时的银监会对银行业金融机构以及相关的适用金融单位下发的关于规范工作人员行为管理的相关政策征求意见稿，接“飞单”的理财师张某和诺亚财富应该要负担责任，并在315全国消费者保护日即将到来，以及北京两会正在召开的时候，也向证监会方面再次进行了举报，并表明了这一主张。 　　据悉，在2017年5月19日，马某就已经向中国证监会进行了举报，随后中国证监会将投诉移交给了上海证监局处理。当时的6月份，证监局曾就此事项来诺亚财富进行了问询。但从马某向金融界提供的其与证监会方面进行邮件沟通的内容来看，其对证监会方面的一些处理细节还存在不满的地方。 　　新政下理财师张某要担责吗？ 　　2018年2月11日，银监会发布了《银行业金融机构从业人员行为管理指引（征求意见稿）》，该意见稿中所提到的银行业金融机构是指在我国境内设立的商业银行、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构及政策性银行。并提到，在我国境内设立的金融资产管理公司、信托公司、财务公司、金融租赁公司以及经国务院银行业监督管理机构批准设立的其他金融机构也适用该规定。 　　该意见稿明确表示，从业人员不得销售或推介未经审批的产品，不得代销未持有金融牌照的机构发行的产品，不得利用职务和工作之便谋取非法利益，未经监管部门允许不得向社会或其他单位和个人泄露监管工作秘密信息等。银行业金融机构对本机构从业人员行为管理承担主体责任。《银行业金融机构从业人员行为管理指引（征求意见稿）》的意见反馈截止时间为2018年3月10日。 　　日前，笔者联系到张某时，其表示，在购买理财产品时，马某已经知晓该产品并非出自其所在的诺亚财富，现在投资没法收回，马某应该找的是同盈基金而不是诺亚财富。 　　虽然张某关于马某是否知晓基金产品并非由诺亚财富发行的说法，与其曾公开出具的声明一致，但据马某后来在与张某进行沟通的过程中录下的录音资料，按马某提供的说法，张某承认就此对其有所隐瞒。 　　马某称，当时在签合同的时候，其也注意到了该理财产品买卖合同上的签章并非是诺亚财富的，但由于之前其在张某手上买过一款名为“中智环保”的产品并未出多大问题，因此，当时其对该签章并非诺亚并没有产生什么怀疑。 　　感到有疑问的是，承诺的17%的收益率有点高，因此，当时其就此向张某咨询，张某回复称，诺亚的项目风控很好，一般100个项目里面只会选一到两个，马某便据此认为，如此严格的项目风控管理，再加上被抽取两个点的管理费后，投资者拿到的15%的收益其实也还合理。 　　对于在该事件中，理财师张某本人是否应该担责，日前，北京市东方恒信律师事务所律师蔡正猛称，上述新政并未针对银行业金融机构从业人员的“飞单行为”要求银行业金融机构及其从业人员承担连带责任，并且，根据《合同法》的原则，合同具有相对性，一般只能向合同相对方主张权利，而无法向经办业务员主张权利，因此，其认为在该事件中，理财师张某并不需要担责。 　　蔡律师还提到，主体责任不能作扩大解释。从业人员接飞单承担责任没有依据，属于从业人员的私人行为，金融机构也无法承担责任。当事人与其他金融机构签订的合同是其真实意思表示就有效，理财本身就具有风险。 　　诺亚财富创始人、执行董事，诺亚正行总经理章嘉玉此前曾向媒体表示，张某违规“飞单”被发现后，诺亚第一时间对其所有工作账号、邮箱等予以了查封、并短信通知其所有客户，2016年9月30日予以辞退、10月12日全集团通告对张琴的违规行为处分，除此以外，诺亚财富已向中国基金业协会提交了其违纪行为。 　　新政下诺亚财富要担责吗？ 　　笔者曾试图联系诺亚财富方面的官方发言人，但最终无果。在与诺亚财富公关总监进行沟通时，其表示，在该事件中，诺亚财富并没有责任，关于员工张某接“飞单”的事情也已经进行了严肃处理，当被问及在上述新政下，诺亚财富对此事新的回应是什么样的时候，诺亚财富方面却称，该事件已经过去，并也得到了处理，并不希望重提，被屡揭负面对其来说并不公平。并提到，政策规定应该都是遵守“新老划断”的原则，对于在该政策出台前发生的上述事件，诺亚财富或许并不需要担责。 　　近日，笔者就此咨询法律专业人士的看法，有律师称，虽然诺亚财富归证监会管辖，但是银监会的上述新政，根据法律上的同案同判、类案类判精神，也可以被类比应用到对其的管理，在该事件中，张某向马某销售基金理财产品的情况，已经构成了表见代理（指虽然行为人事实上无代理权，但相对人有理由认为行为人有代理权而与其进行法律行为，其行为的法律后果由被代理人承担的代理）关系，马某可以向诺亚财富进行追责。 　　中国银行业协会的赵成刚表示，“机构行为在服务中体现为从业人员的具体行为，如果是员工行为失当，机构也应该担责，从合规角度，从消费者保护角度都应该是如此”。 　　根据中山大学法学院教授王红一早年发表在《检察日报》上的一篇文章，其认为，银行“飞单”事件频发，暴露出银行内控制度存在问题，银行责任无从推卸。2017年，根据当时《法制日报》的相关报道，法律专家认为，彼时民生银行支行行长出售虚假理财产品的行为，属于表见代理，其不良后果应由民生银行总行担责。 　　然而，根据2017年2月的一篇报道，彼时，一位孟女士也是在买理财产品时遇到了飞单，其以“表见代理”为由起诉银行，但却被法院以其当时所签合同的相对方和款项汇入账户均非银行为由，予以驳回。 　　前述的中山大学法学院教授彼时在那篇文章中还提到，“银行员工做‘飞单’，为的是佣金不菲，客户之所以被‘飞单’击中，是其承诺的收益率超常规，各有所图。看似自愿的交易之所以能够达成，离不开银行这块金字招牌”。 　　“一旦‘飞单’事件发生，实践中常见的是银行马上撇清自己——称从未代理过相关理财产品，员工所为与本行无关，并将涉案员工开除了事。也有少数银行，因顾及声誉私下对客户进行补偿。可以预见，在理财产品‘刚性兑付’被打破之后，受损害的客户将会更多针对有偿付能力的银行进行维权”。 　　公开数据显示，2017年，诺亚财富整个集团实现的销售净收入达28.3亿元，同比增长12.5%；归属于股东的非GAAP净利润为8.64亿元，同比增长19.5%。其中，财富管理板块的产品募集量达到1174亿元，同比增长15.8%；资产管理板块的管理规模达到1483亿元，同比增长22.6%。资产管理板块下属的私募股权投资产品的管理规模达到869亿元，同比大增50%。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

谷歌发布外汇行业广告禁令

据Finance Magnates周三（3月14日）报道，世界最大搜索引擎谷歌今日采取了一项对外汇行业影响显著的行动，该公司官方宣布将限制外汇、差价合约、二元期权、点差交易及相关产品的广告。 最近监管部门对这类产品提供给零售交易者正在实行更加严格的标准。而谷歌将于2018年6月生效的这一禁令将令直接打广告的相关企业面临艰难时刻。 二元期权被禁 谷歌将完全禁止提供二元期权和同等产品的公司，并禁止外汇、差价合约和点差交易产品的相关广告。 提供差价合约、外汇和点差交易产品的公司将需在通过AdWords做广告前通过谷歌认证。而这类认证只在特定国家有效。 认证政策 为了获得批准在特定国家做广告，企业需要在目标地区的相关金融服务监管部门取得执照，并确保他们的广告和网站到达页符合谷歌AdWords的规定。 做广告的公司还需符合其所针对客户所在地的当地法规。 公司需准备相关的申请表格，谷歌认证将在本月稍后公布具体文件后开始。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

工信部部长苗圩：中国已在着手研究6G

　　2G跟随、3G突破、4G同步、5G引领……中国在移动通信标准方面的步伐越来越快，逐步走在了世界前列，而在5G风雨欲来之时，我国已经把目光投向了更遥远的未来。 　　据央视消息，工信部部长苗圩在接受采访时透露：“去年年底还是今年年初，我们已经开始着手在研究6G的发展，也就是第六代移动通信。” 　　当记者问及为何5G尚未普及就研究6G时，苗圩表示，随着移动通讯使用领域的扩大，除了解决人和人之间的无线通讯、无线上网的问题之外，还要解决物和物之间、物和人之间的这种联系，也就是物联网这个概念。 　　对于物联网给普通用户带来的好处，苗圩举了无人驾驶汽车的例子。他指出，无人驾驶汽车除了接受传感器信息，还要建立车与车之间、车与路之间的联系，因此对网络的要求是十分高的，包括高可靠、低时延、宽带宽、广覆盖。 　　5G时代的一个关键点就是低延迟，可以做到低于1毫秒，人根本感觉不到，但对于无人驾驶汽车、无人机操控来说是十分必要的。 　　对于无人驾驶汽车何时可以来到普通人身边，苗圩认为还得一个比较长的时间，比如八到十年。 　　至于6G时代会是个什么样子，会重点在哪些方面演进，现在肯定还只是个初期摸索阶段。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

丹东港半年4次债券违约

近半年连续发生4次债券违约的丹东港集团，不断被债权人“喊话”施压。3月14日，违约债券“13丹东港MTN1”的主承销商中信证券和中信银行在上海清算所发布公告称，将及时召开持有人会议，组织发行人与投资人就违约事件进行沟通，并将督促发行人尽快筹措偿债资金，保持与投资者及相关中介机构密切沟通，持续披露进展。 其中提到的“13丹东港MTN1”应于3月13日到期，发行总额为9亿元，票面利率为5.67%，应付利息5103万元。不过截至3月13日，丹东港集团仍未按约定将这只债券的本金和利息按时足额划至托管机构，该债券被宣布构成实质违约，一同被宣布违约的还有3月10日到期的10亿元中期票据“15丹东港MTN001”。 这两只债券陷入兑付危机已在市场预料之中。半年内，随着丹东港集团陷入债务泥潭，已有4只债券兑付“失约”，仅本金就达34亿元。另外还有一只本金20亿元的债券“16丹港01”在今年1月没有按时付息。 和此前许多违约机构一样，丹东港集团背后也有着很长的一份债权人名单，15家银行在列，涵盖国有大行、股份行、城商行、农商行和政策性银行。截至2017年6月末，这15家银行对丹东港集团的授信总额高达346亿元，这一规模被指与集团所处地方港的环境并不匹配，不仅是因为今年东北经济滑坡，也因为丹东港所处的港口群内还有五大港口，竞争相当激烈，丹东港集团近年营业利润率逐步下滑也印证公司有过度举债的经营问题。 然而获得了高额度授信的丹东港集团，现如今连可腾挪的资金都十分有限。业内人士分析称，除了环境因素外，丹东港集团还存在一定实际控制人风险和内控问题，关联方往来和担保较多也导致投资者对于公司现金流向的监控较为困难。 从实际控制人风险来看，丹东港集团的控制人、以120亿元财富排在2017胡润百富榜第295位的王文良，不仅被卷入辽宁贿选案中，后又被质疑把集团当提款机，以70%的超高持股，在2015年为自己发了近20亿元股利，分红远超当期净利润。从内控问题来看，天风证券分析师孙彬彬认为，导致丹东港集团陷入困境的，是在不利的外部环境中逆势而为，用高杠杆的运营模式激进投资扩张，对公司未来的盈利能力和偿债能力带来不利影响。丹东港集团目前还剩余3只、共约35.5亿元的债券待偿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

绿能宝逾期兑付比例不足4% 恐将成为下一个e租宝

正在试水中的网上融资租赁模式还没满3年，如今就触礁了。引领这股风潮的绿能宝近期爆发了租金兑付逾期问题，绿能宝逾期兑付比例不足4%引起投资者恐慌，数千投资者希望能快速解决以便保住自己的本金。 绿能宝逾期 从登陆纳斯达克的风光无两，到逾期兑付、退市危机的苟延残喘，SPI和绿能宝坐着过山车走过了跌宕起伏的两年。重启兑付、躲过退市危机，是垂死挣扎还是绝处逢生？跌入谷底的彭小峰还能否重上人生巅峰？至今兑付比例不足4%，股价跌幅超95%，数据恐怕很难让我们看到锦绣前程。 成败光伏彭小峰的跌宕人生 2003年，彭小峰去欧洲参加商业会议发现，新能源的讨论越来越热，他隐约觉察到这将是一个大市场。仔细权衡之后，彭小峰将目光锁定在光伏产业，2005年创立江西赛维LDK（下称“赛维”）。 赶上光伏产业的爆发期，成立仅两年，2007年6月，赛维成功登陆纽交所，彭小峰则以“400亿”身价一跃成为中国能源行业首富。到2008年8月，赛维已经成为世界上最大的多晶硅生产企业。 行业、企业一片狂飙突进之时，黑天鹅突然降临。2011年开始，全球光伏市场出现产能过剩、需求降低，欧洲、美国相继对中国实行光伏“双反”政策，再加上补贴缩减、市场情绪的冷静，光伏行业遭遇灭顶之灾。赛维财务表现极度恶化，2011年三季末负债173亿人民币，负债率高达227%，居全行业之首。 2012年11月，彭小峰被免去赛维董事长职务，身价由2007年胡润富豪榜第六位沦为负债数十亿的“负豪”。 然而，彭小峰的光伏梦并未就此终结。 2014年，光伏市场逐渐回暖，彭小峰加入SPI担任董事长。SPI全称阳光动力能源互联网股份公司，是赛维于2011年收购的一家OTCBB（美国场外交易系统）挂牌公司，占股70%，致力于光伏电站开发、投资、建设和运营管理。 彭小峰接手后，SPI进入高速发展通道，不到9个月融资6次，融资总额高达3.49亿美元。 2015年1月，SPI子公司江苏绿能宝融资租赁有限公司上线互联网金融平台——绿能宝，主推“互联网+光伏产业+融资租赁”的投资理财产品，旨在通过互联网金融的融资方式解决光伏电站的融资难题。 2016年1月，SPI成功转板纳斯达克，完成资本市场的最高一跃。 绿能宝 这一跃，将彭小峰再次送上人生巅峰，也将他和他的绿能宝拉进了舆论漩涡。 从风光无两到艰难兑付绿能宝将成为“下一个e租宝”？ 就在彭小峰准备迎接坦荡前程的时候，在他光伏梦中承载重要使命的绿能宝，一头扎进舆论漩涡，就再也没有出来过。 绿能宝于2015年1月高调上线，带着彭小峰再度征战光伏领域的噱头，受到许家印、史玉柱两位知名股东投资者的身份加持，上线伊始就吸引关注无数。 2016年1月SPI转板纳斯达克，则将绿能宝送上了舆论的风口浪尖，一时风光无两。荣光初放，绿能宝和SPI挣扎前行的大幕也就此拉开。 绿能宝上线之初在市场上就饱受争议，质疑点主要集中在自融、关联担保等方面。面对市场的质疑，绿能宝方面一直淡定处之，对此彭小峰曾对媒体回应：“绿能宝是互联网融资租赁，而非P2P业务”。 根据零壹融资租赁研究中心对绿能宝进行的产品投资测评，投资人在绿能宝的投资是用来购买光伏设备，再通过委托租赁的模式，委托绿能宝开展融资租赁业务。在测评过程中可以发现，绿能宝资金无任何托管、对融资租赁项目信息披露十分模糊，仅提供委托租赁格式合同，包括后续租赁合同在内的多数资料投资人无法查阅。 据零壹融资租赁研究中心的投资测评与数据统计可以发现：绿能宝的确存在大量关联交易，超9成项目为售后回租业务。 截至2016年1月底，绿能宝平台共上线542个项目（不含2笔信息不明的项目），成交金额约为9.45亿元。其中承租人为绿能宝关联公司的项目有408个，成交金额达4.66亿元，约占总成交笔数的75%，约占总成交金额的50%。所有项目共涉及43个承租人（其中包含1名自然人），其中有19个承租人为绿能宝的关联公司。542笔交易中回租交易达509笔，占比超过90%。承租人为绿能宝关联公司的408笔交易中，383笔为回租，占比也超过90%。 伴随着市场的不断质疑，绿能宝依旧一路高调前行。 高调不是要害，彭小峰的冒进却扎扎实实埋下了一颗隐雷。在补贴到位的情况下，光伏发电企业的利润最高只有8%，彭小峰却向投资者承诺8～10%的投资回报。这样的成本和收入配比如何为继，他的解释是“广告效应”。而光伏产业的政策并未完全明朗，存在极大不确定性，彭小峰的做法无疑过于冒进。 再加上这两年经济下行、用电减少，地方政府不但延迟发放光伏补贴，还“弃光限电”，优先保障火电企业的生存，使得光伏发电企业陷入发展困局。 如果说政策的不明朗让绿能宝断了“财路”，融资与盈利周期的不匹配则进一步将绿能宝逼上绝路。投资光伏可以称之为投资未来，融资租赁三五年的回款期相比光伏产业的盈利周期实在太短，这么短的时间内回本都很困难，更别提盈利了。 绿能宝试图依靠政策补贴和光伏电费收入来完成兑付的梦想，最终都落空了。 2017年4月，绿能宝突然停止了平台提现，出现兑付逾期，逾期额高达2.22亿元。 逾期事件爆发之后，绿能宝上再未发布过新的理财产品，官网上最后一单理财产品的发布日期永久定格在了2017年4月24日。 至此，荣光散去，留给绿能宝的只剩一地鸡毛。 绿能宝会不会成为“下一个e租宝”？面对市场的恐慌和质疑，彭小峰带着他的绿能宝踏上了艰难兑付的漫漫征程。 2017年5月9日，绿能宝首次公开公示逾期情况并作出回应，声称将通过催收项目欠款、出售个别电站及向相关部门申请过桥贷款进行兑付。 2017年6月1日，绿能宝正式开始兑付，10日内完成兑付230.54万元，涉及109个投资人。此后便进入长达4月之久的“沉睡期”。 兑付危机未消SPI深陷退市危机股价跌幅超95% 就在绿能宝开始兑付不久，2017年6月底，因未按期披露2016年财报，SPI收到纳斯达克交易所的退市裁定。 绿能宝逾期和退市裁定的先后到来，引发SPI股价的接连下挫。截至2017年7月26日收盘，SPI股价报收0.53美元，相比18.9美元的发行价，已跌去了97.20%，连续29个交易日低于1美元的“退市警戒线”。 事实上，SPI的股价表现一直不太乐观。 上市当天跌破发行价，后续股价更是一路狂跌。2016年12月30日，股价跌幅达到87.99%，股价不振归结于SPI财务状况的持续恶化。2013-2015年SPI年度净亏损分别为3220万美元、520万美元和1.851亿美元。连续三年亏损，2016年度报告又迟迟未披露，2017年SPI深陷退市危机。 2017年10月27日，SPI公布其2016年度财报，暂时避过退市危机，股价当天小幅回升至1.46美元。 从其2016财报来看，业绩并不乐观：净亏损2.21亿美元，同比上年1.85亿美元增长19.46%。 显然，这样的业绩并不足以从根本上改变风向。躲过退市危机之后，SPI的股价表现依旧一蹶不振。2018年2月8日，SPI股价报收于0.79美元/每股，相比18.9美元的发行价跌去95.82%。 重启兑付至今兑付比例不足4% 投资人情绪不太稳定 沉寂近4个月后，发布2016年财报、躲过退市危机的同时，2017年10月绿能宝宣布将收购拥有光伏电站的三家希腊公司股权，正在协商出售部分光伏项目、抵押融资、法律诉讼等方式回收资金，并恢复兑付。 根据恢复兑付的公告，截至2017年10月12日，绿能宝逾期总额达6.31亿元（包括申请提现逾期4.88亿元和未到期项目投资1.43亿元），涉及线上投资人11064人。其中已成功兑付1313人，总额1021.43万元；尚余9751人有待兑付。 恢复兑付至今已近4个月，从绿能宝官网上的兑付公示信息可以看到，绿能宝基本上在不间断地开展兑付，每天兑付金额最高26万元，目前每天的兑付额度为6万。 根据零壹融资租赁研究中心的数据统计，从2017年10月12日恢复兑付至2018年2月8日，绿能宝成功兑付人数2208人，兑付总额1331.6万元。 综合上述数据，截至目前，绿能宝成功兑付金额仅为2353.03万元，不足逾期总额的4%。 从绿能宝发布的诸多公告中我们可以看到，这个结果显然并不能让投资者满意，也并不能稳定投资人情绪。他们试图采取一些极端手段追回逾期款，如强留绿能宝公司财务室、要求插队提前兑付等。 截至发稿日，绿能宝官网上的服务热线400-616-1515已停止服务，官方QQ群也无法加入。 彭小峰、SPI和绿能宝依旧在用行动诠释他们的顽强生命力，然而兑付比例不足4%，股价跌幅超95%，这些数据恐怕很难让我们看到一片锦绣前程。 值此新春佳节即将到来之际，我们不作悲观的预测，唯有祝福。祝愿所有投资人的血汗钱能悉数追回，祝愿彭小峰、SPI和绿能宝即便没有锦绣前程，也能于乱世之下求得一片安稳！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

猎豹移动杀入现金贷：利率高达78% 申请失败“关小黑屋”30天

“用钱不用等，3秒极速借款，1分钟完成……” 面对暴利的诱惑，猎豹移动也推出了自己的现金贷平台猎豹极速贷。 近日，有用户向互联网金融新闻中心投诉称，猎豹极速贷催收人员在其户籍所在地贴吧曝光个人及亲友信息，干扰正常生活。 据了解，猎豹极速贷于2017年2月推出。该平台宣称，其为猎豹旗下的一款向个人提供网络消费贷款的助贷平台。用户可提交身份证信息，运营商授权与芝麻信用等信息即可完成申请。 利率高达78.14% 猎豹极速贷APP显示，用户若审核失败，需在1月后方可申请，而这也被用户称为“30天大礼包”。不少用户在论坛中表示，审核时退出重新登录会被拒，审核显示超过30分钟，也会被拒，而后则需要30天以后才可再次申请。 互联网金融新闻中心获得的一份截图显示，猎豹极速贷贷款年利率高达78.14%。用户于2017年8月3日在猎豹极速贷申请了4000元借款，约定3个月内还款，每月需支付1510.63元，合计需支付4531.88元。 因贷款后才发现猎豹极速贷利率和管理费用高昂，该用户希望申请退回申请，但未能得到客服同意，客服称提前还款也需要缴纳利息。最终，该用户按照合同约定，于借款当日还款4531.88元。 2017年4月，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》明确指出，部分现金贷平台存在三大问题，一是利率畸高，二是风控基本为零，坏账率极高，依靠暴利覆盖风险，三是利滚利让借款人陷入负债危机。 当前部分平台采取日息、月息等概念吸引借款人，而实际年化利率超过36％，造成部分借款人负债累增。根据最高人民法院《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第二十六条“借贷双方约定的利率未超过年利率24％，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持”“借贷双方约定的利率超过年利率36％，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36％部分的利息的，人民法院应予支持。” 而猎豹极速贷的贷款利率高达78.14%，远超最高人民法院的规定上限，或面临合规风险。 中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼曾表示，处于快速增长中的“现金贷”，存在着较大风险隐患。如果任由其野蛮生长，可能对金融稳定进而对社会稳定产生较大冲击。 遭猎豹移动雪藏 资料显示，猎豹移动原名金山网络，于2014年在纽交所上市，2017年从金山集团独立，主营业务为工具与移动娱乐，其中工具是其核心。猎豹移动2017年第三季度财报显示，猎豹工具业务经营利润率由去年同期的24％增至32％；以手游和Live.me为核心的移动娱乐业务收入同比增长44％。 尽管猎豹移动的现金贷业务已经开展已有一年，但猎豹移动并未披露过通过率、借贷规模等数据，也未在公开场合中推广猎豹极速贷。猎豹移动官网产品服务区也不曾体现现金贷产品。 据了解，除了猎豹极速贷可申请外，猎豹极速贷APP中也上线了贷款超市，为多个现金贷类产品提供导流服务，审批由对应的平台把控。相关页面显示，借款年利率35%，已有110.8万名用户借款成功。 不过，客服告诉互联网金融新闻中心，猎豹极速贷近期均无法获得审批，“系统在维护升级，只可以通过线下渠道进行还款，然后反馈还款信息到邮箱里面。”客服称，若要申请借款，至少需要10日后方可申请。 工商信息显示，猎豹移动于2017年8月设立景德镇极豹金服信息服务有限公司，用以开展金融服务，并先后申请了豹有钱、极豹金服、极豹等多个商标，但互联网金融新闻中心并未检索到与相关商标关联的网站上线。 2017年12月1日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室和P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合印发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（下称《通知》），明确设立金融机构、从事金融活动，必须依法接受准入管理。未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务。 公开信息显示，2017年开展现金贷业务的猎豹极速贷并未拥有小贷牌照，不过，猎豹移动旗下武汉市金山互联网小额贷款有限责任公司（下称“金山小贷”）曾在2017年10月取得筹建资格，但截至目前，并未正式营业。 2017年11月21日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室向各省（自治区、直辖市）整治办下发特急文件《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》，要求各级小贷公司监管部门即日起一律不得新批设网络（互联网）小额贷款公司，禁止小贷公司跨区域经营，这也意味着，金山小贷的牌照也或将受到影响。 实际上，除了猎豹移动通过猎豹极速贷开展现金贷业务，其原控股股东金山集团也曾借助办公软件WPS设立贷款超市，为现金贷产品导流。 雷军曾在小米公司2017年年会上说道，“将来，所有的商业巨头都是互联网公司，也都是金融公司。”不过，雷军已于3月13日辞任猎豹移动董事长，但猎豹移动的金融业务依然在悄然向前推进。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

车险费改再来袭 费率探至3折

车险费改逐渐步入深水区。在去年6月保监会下调商业车险费率浮动系数下限不到一年的时间，监管再次扩大保险公司自主定价权，在业内实施商业车险第三次费改。3月14日，北京商报记者从业内获悉，保监会已于近日向业内印发《关于调整部分地区商业车险自主定价范围的通知》（以下简称《通知》），四川、山西、福建、山东、河南、厦门、新疆七地将首批实行车险三次费改政策，费率折扣从“双65”到“双75”不等。这也意味着“好车主”的车险保费会进一步降低。 费率再下探最低可打3折 根据《通知》，财险公司使用中保协机动车商业保险示范条款的，依据相关法律法规要求，在折扣范围内拟定商业车险自主核保系数、自主渠道系数费率调整方案。 与第二轮费改相比，在此轮费改中，四川车险的自主核保系数、自主渠道系数分别由此前的75%调整为65%，这就是所谓的“双75”下调至“双65”。而山西、福建、山东、河南、厦门的两个车险系数最低均可达到“双70”；新疆地区车险自主核保系数、自主渠道系数实行“双75”。 据了解，商业车险保费由基准保费和费率调整系数相乘而来。其中，费率调整系数又由无赔款优待系数、自主核保系数、自主渠道系数等相乘得出。在此前第一次费改两项系数下限为“双85”，第二次费改两项系数下限为“双70”。此次在四川费改两项系数下限为“双65”。 有业内人士推算，具有良好驾驶习惯和安全记录的车主在一家经营稳健的保险公司投保，在四川三年不出险客户商业险保费折扣将达到2.535折；山东、山西三年不出险客户商业险保费折扣将达到2.294折等。 值得一提的是，此前坊间盛传的“车险三次费改”广西、陕西、青海三省市或将取消全部费率上下限，并未落地。广西、陕西、青海三省市也没有出现在此次七省市的名单之列。 中国人民大学财政金融学院保险系主任魏丽分析称：“前两次费改产生了很多的积极影响，如赔付率降低了，保费收入也增加了，特别是商业三责险方面的保费收入有明显增加。保费收入的增加，说明大家投保的意愿和保障程度有所增强，赔付率的下降，也让险企有了盈利空间。从改革的效果来看，还是释放了一些市场红利的。” 市场集中度提升 事实上，商业车险费改已酝酿多年，于2015年6月开始试点。目前来看，前两轮商业车险费改以来，大型财险公司与中小型财险公司的市场份额基本保持稳定，因为车险费改对于大型险企而言，客户量大、网点多、服务设备完善是一大优势。 统计数据显示，2016年57家财险公司车险保费收入约6829亿元，承保利润约74亿元，利润率约1.1%。57家险企当中，13家车险承保盈利，共计盈利135.6亿元，其中人保、平安和太保占比达87%。“三巨头”的车险承保利润合计118亿元，利润率明显高于行业平均水平，车险利润绝大部分集中在大险企之间。 在车险费改压力之下，各大保险公司也在搭建自己的交易平台，去中介化成为车险巨头大势所趋。 “车险领域一定会越来越趋于成熟，同时整个消费市场会有一个结构性的调整，包括代理性的机构等，如国外的4S店就没有像国内的这么强势。”魏丽表示，车险市场为了把成本降下来，也会在互联网车险方面采取一些措施。市场的集中度越高，互联网车险的溢价能力也会趋平。 与之相对的是，中小险企的日子并不好过，规模越小越难盈利。有数据显示，2016年规模在50亿-500亿元之间的9家险企，6家车险承保盈利，3家承保亏损。而规模在5亿-50亿元之间中小型险企，27家当中仅有3家车险承保盈利。规模在5亿元以下的小公司，18家均为亏损。魏丽表示：“中小险企成立时间短，具有创新的优势，可以在技术上、营销手段上或是布局上采取一些新的营销方式寻求突围。” 目前，2017年财险公司的年度报告并未披露，车险经营状况不得而知。不过，有车险负责人表示，中小险企的车险业务不容乐观。 私自降费返点被重点整治 在前两轮商车费改中频繁出现的价格战、抢份额、拼规模等市场乱象频频上演，成为业内关注的话题之一。 今年初，就有平安财险、人保财险、太平财险、太平洋财险等车险巨头因为给予或者承诺给予投保人保险合同约定以外的保险费回扣或者其他利益等原因被罚。从各家公司的罚单来看，违规的套路如出一辙，大多数罚单披露的违规伎俩均是预付资金向某集分宝公司购买集分宝，集分宝公司收到款项后将相应数量的集分宝发放至保险公司名下的集分宝账户。保险公司再使用上述集分宝在客户支付商业车险保费时直接抵扣部分保费。 魏丽分析称：“一些险企把赔付率下降带来的收益直接转化为定价费用去拼市场，这是有违保监会改革初衷的，因为‘价格战’也不是改革想看到的。” 据了解，为维护车险市场持续稳定健康发展，规范车险市场竞争行为，2017年7月，保监会发布了《关于整治机动车辆保险市场乱象的通知》。此后，保监会便加大了对部分数据指标偏离较大的公司进行现场检查的力度。对于接下来的工作重点，保监会在今年2月6日召开的2018年全国财产保险监管工作会议上表示，2018年继续以农业保险和商业车险为抓手，坚持从严整治、从重问责，坚持高管和机构双罚，对于影响恶劣、屡查屡犯的机构和人员综合运用罚款、停止新业务、停用产品、吊销经营许可证、撤销任职资格等措施实行顶格处罚，严厉打击违法违规行为。 目前来看，保监会在试点下调系数，险企定价成本费用的空间就会变小，市场的竞争可能也会加剧。魏丽分析称，这一方面是优胜劣汰，让能够承担业务做好车险的险企来做，以市场的手段让总打 “价格战”扰乱市场的险企逐渐退出；另一方面是让利于消费者，如果投入了很多的定价成本费用，产品价格也会相对较高，显然是会损害消费者权益的。费用率占比应该是一个合理的区间，不能太高，所以出现费用占比倒挂的情况，是很不合理的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

盘点割韭菜操盘手：长三角地区较多 70后喜好打涨停

　　昨日，一个消息震动市场：北八道集团因操纵市场，被处以56.7亿元的巨额罚单。 　　但其实，A股市场内近年因操纵市场或超限持仓而领受罚单的市场大鳄还有许多。 　　大鳄何以为生，无非是动用各种非法违规手段，制造出一幅繁花似锦的“假行情”引散户入彀，而后生吞活剥。大鳄中有纵横市场二十多年的江湖老手、有近几年崭露头角的市场后辈，有长期藏身二线城市默默“割韭菜”的神秘操盘手，也有与监管机构频频“交手”、不断转换交易地点、甚至奔赴香港的庄家大户。将之归纳起来，构成了一幅奇特的A股作手地图。 　　今天是3·15。如今消费者“买了假货可以维权”已成常识，投资者参与了“假行情”蒙受损失又当如何呢？上海证券报为你解析A股“假行情”制造者的出没地图，再教你一套维权秘籍。 　　操盘者长三角地区较多 　　根据不完全统计，近年监管机构和司法机关处罚过的“假行情”制造者超过25名。如果把前述人选的住址做一个统计，可以发现当下市场活跃的作手主要集中在长三角和珠三角地区。这两大地区也是中国市场投资文化最发达的地区。 　　长三角地区里，江浙沪是最重要的三个省份，宁波、南京和上海是三个热点地区。 　　尤其是宁波，作为涨停板战术的发源地和敢死队的老巢，常年有大量游资屯驻。这个地区近年被处罚的有当年知名的敢死队三剑客之一马信琪，大户张春定和后起之秀朱彬。这几个人背后是都是市场上赫赫有名的一些营业部席位。 　　事实上，不少其他地区的游资和个人也与宁波有不少联系。比如，曾被称为“游资总舵主”的徐翔，就是出自宁波，后长期在上海和北京驻地交易。还有杭州、上海地区的不少游资都要么出自宁波，要么在宁波等地有重要的交易席位。这些资金都算是宁波一系。 　　上海则是另一个市场作手乐于驻扎的地方。这很容易理解，临近金融中心的区位优势，信息、资金和交易的便捷程度都是吸引短线高手的重要因素。 　　比如，被市场称为“温州帮”的马永威和曹勇的实际办公地就是上海浦东新区的陆家嘴(19.88 -0.50%,诊股)地区。他们的住址也在这里。另外，被一些游资尊称为“孙哥”的孙国栋，其住址尽管在杭州，但是其主要的交易席位就在上海。 　　南京是又一个游资重镇。相比上述两城，南京盛产游资可能出乎市场意料，但其实一点也不奇怪。很早以前，某券商的南京洪武路营业部就被誉为市场上的风向标。市场流传，早年间一些宁波的短线高手在迁往上海后，又和江苏的一些大户频繁交流，由此形成了南京这一短线的热点地区。 　　深圳堪为重镇 　　佛山隐居“高手” 　　当然，除此以外，还有不少被处罚的市场作手在其他地区，比如深圳、福建，乃至重庆和北京、香港。这些地区的市场作手在监管机构的处罚单上也留下了不少“足迹”。 　　深圳游资名声在外。操纵新华锦(9.55 停牌,诊股)和特力A(40.84 -4.47%,诊股)的吴峻乐、操纵苏宁云商（现名苏宁易购(13.39 -0.89%,诊股)）的袁海林，这些“榜上有名”的市场操纵者居住地都在深圳。 　　但不是所有深圳游资居住地都在深圳。比如，2017年被处罚的徐留胜，虽然居住地标为常州，但业内消息称，他却是曾经的深圳第一大户，其所在的营业部也曾经是A股市场成交量排名第一的营业部。 　　除去深圳外，广东的不少小城其实隐居着“大鳄”。比如，佛山、江门等地。去年底被公告处罚的廖国沛是其中的代表人物。 　　在去年底以前，廖国沛这个名字在市场上少人听闻。但是他的外号人人皆知———“佛山无影脚”。此外号因佛山等地的席位频频登上龙虎榜，成为牛股背后的推手而得名。 　　与其说廖国沛是“无影脚”，其实“大力金刚腿”更为恰当。佛山的席位在买入涨停时，喜好以十几个乃至几十个万手大单扫盘，并形成千钧买盘封板之势。佛山席位看上的票，往往“独吃”，其他地区游资少有能分一杯羹。 　　70后喜好打涨停 　　80后善用子账户 　　与地区分布较为广泛的情形不同。被处罚的市场作手们的年龄高度集中。主要是70后，大致占到六成。 　　70后一度囊括A股市场内最有影响力的一批短线客，同时也是近年受到处罚最重的一批个人。 　　从前往后历数，包括1970年出生的孙国栋、周晨，1971年8月出生的马信琪，1975年出生的廖国沛，1978年出生的徐翔、唐园子等。 　　从上述市场作手收到的处罚说明书可以发现，这批被处罚的游资，不少人的处罚事项都与涨停板有关。通过“集中资金优势、持股优势，通过大额封涨停、虚假申报并封涨停、盘中拉抬”等方式封涨停是他们处罚说明书的常见项。这批人的主要操作模式都与“打涨停”有关，通过交易技巧和资金优势来“割韭菜”。 　　不过，80后似乎不完全是这路风格。80后动用的资金规模往往更大，影响个股的时间更长，更常出现多地多账户的操作，更频繁出现对倒等情况。这种更大规模的交易模式，已经类似“短庄”。 　　典型的是吴峻乐对新华锦的操纵。相关处罚说明书显示，吴控制使用“厦门信托-凤凰花香二号”等10个信托计划证券账户下挂的18个交易子账户和“罗鹏”等4个个人账户。在2015年2月9日至8月27日通过集中资金优势和持股优势连续买卖、在实际控制账户之间交易等方式，操纵“新华锦”价格。 　　虽然吴峻乐在新华锦最终以巨额亏损告终，但是这其中的不少细节生动展现了一个胃口更大、操纵细节更隐蔽的市场操纵模式，而这种模式当然会受到监管部门的严厉查处。 　　 　　大鳄撤退时只留一地鸡毛 　　无论何种方法，市场操纵行为的底层逻辑逃不出“制造个股短时间暴涨现象，引发投资者盲从心理接盘”的套路。一旦操纵结束，大鳄收摊离场，曾经急涨的个股出现大幅下跌也是常有的事。 　　比如新华锦，该个股在涉案期间一度从复权价不足12元，最高涨到28.8元，之后多次大幅震荡，最后下跌至12元以下。这种急涨急跌的走势，连操纵的“庄家”都大亏了近两亿，更不要说跟风的“小散”了。 　　再比如，暴风集团(27.67 -6.08%,诊股)，一些个人大户在240元以上的高位持续推升涨停，最后股价一度最高冲至327元。其后又在很短的时间内从320元以上跌至100元以下，跟风投资者无不损失惨重。而操纵交易的大户们最终也都受到严厉查处。 　　回头看上述案例，唯有“操纵市场、害人害己”可以总结。 　　投资者应积极维权 　　在全面依法从严监管的大背景下，“假行情”制造者们固然难逃法网，但在他们兴风作浪时不幸中招的投资者们又应当如何合理维权呢？法律界人士建议，投资者应当积极采取法律手段，寻求违规者民事赔偿。 　　上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师表示，通常可以发起索赔的证券主要包括虚假陈述、内幕交易、操纵市场三类。其中，因上市公司或其控股股东、实际控制人虚假陈述而蒙受损失的投资者索赔案件已经又不少胜诉获赔案例。近几年，投资者索赔的人数规模和标的规模越来越大，显示了投资者索赔意识的觉醒。 　　许峰表示，近几年，证监会对于操纵市场和内幕交易的打击力度非常大，内幕交易和操纵市场其实给投资者造成的损失不比虚假陈述小。 　　建议投资者对此保持关注，在确保自己没有更大风险的情况下，完全可以积极投入到操纵市场和内幕交易的索赔中.投资者要对投资者权益保护有信心，要敢于起诉已被证监会处罚所确认的证券违法主体，这既是对投资者个人权益的负责，也是对整个市场秩序的负责。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

从现金贷到卖数据 借贷宝转型会顺畅吗

面对北京严厉的现金贷监管政策，九鼎旗下的借贷宝火速转型。 2017年12月，借贷宝所在公司人人行科技股份有限公司董事长王璐的战略助理赵海波辞职，并于当年6月早已成立了厦门九钛金融网络科技有限公司，并成为该公司的唯一股东和董事总经理。厦门九钛理所当然地成为了银狐系统的主体。 据悉，厦门九钛网络科技公司目前已经上线了一套数据系统——银狐资产管理系统，该系统内部结构类似于一个管理系统和借贷系统的大数据系统，给业内的现金贷从业者付费使用。使用者必须通过借贷宝账号登陆该系统，使用借贷宝此前的用户数据，一旦放贷成功，那么使用者就必须分账给该银狐系统。 银狐资产管理系统从2017年6月份开始出售至今，银狐系统已经累计出售了近三百多套，截至目前银狐系统的总收入已经超过5000万元，同时借贷宝通过银狐系统总共已为全国各地高利贷放贷者推送借款人信息上百万条。 银狐系统的来龙去脉 业内，从现金贷公司转型数据公司，是一个共识和策略。而这一行业的佼佼者借贷宝，显然也是走了这条具有共识的路。 从事现金贷业务的借贷宝，很久之前便开始寻求业务的延伸。最终找到了为“超利贷”从业人员开发银狐系统这一“蹊径”。 来源：百度贴吧 借贷宝的银狐系统是指给特定放款用户定向借出开通权限，并可以对新注册借贷宝的新用户做定向借出；更加具体的操作方法便是：现金贷从业人员向人人行购买银狐资产管理系统，每套售价是13.5万元，其中3.5万元是购买系统费用，10万元是预存的数据查询和导流费用。 购入银狐系统后，银狐系统便会给现金贷从业者推送数据库中的借款者信息，接入者可以从中挑选符合条件的借款人，在借贷宝上向这些人群发出定向借贷要求。除此以外，接入者还可以通过借贷宝和其外部购买数据给自己的银狐资产管理系统导流，借贷宝给接入者导流一个用户价格在10-15元，如果这些客户数据产生定向借贷的话，借贷宝再从中分红。 而如果从业者需要更加详细的借款者各种信用报告，则需要按次扣除这10万元，作为信息查询费。 可以说，通过银狐系统数据的现金贷接入者，可以更加精准的获取潜在客户的信用；而银狐系统实际上就是把之前借贷宝的数据进一步普及应用，不仅收取部分数据使用费，还收取导流费用。其利润率比之前单纯的现金贷更高。 从未脱离借贷宝 而实际上，银狐系统从未脱离过借贷宝。 根据启信宝显示，之前银狐资产系统的负责人赵海波在人人行任职高管期间，就已经在2017年6月15日在厦门成立了九钛网络科技有限公司，这个公司便是银狐系统的新主体公司。而在此之前，赵海波一直担任的是人人行科技股份有限公司董事长王璐的战略助理。2017年12月，赵海波名义上从人人行离职，但实际却只是将银狐系统的业务转移到厦门九钛，该公司继续由赵海波担任法人。 数据来源：启信宝 不仅如此，银狐系统的数据底层实际上就是借贷宝的数据为基础。接入者若想接入该系统，都必须使用借贷宝账号才能登录银狐系统；而借贷宝一直试图撇清与银狐系统的关系，但实际上却始终无法撇清的。 而据知情人士透露的数据，人人行每个月的MBR（月度业务汇报）也还由银狐系统负责人赵海波负责。银狐的资金也一直都是由人人行在负责，赵海波只是名义上独立出去并成立了隶属于人人行控股的厦门久钛网络科技而已。 甚至，连年会这样的事，两家公司也牢牢绑定。银狐系统的整个项目组人员公然出现在了年会名单上。 来源：借贷宝年会日程安排文件 实际上，银狐系统虽已成立公司，但是在人人行体系中，始终被当作一个部门来对待。 来源：借贷宝内部架构体系文件 或许一切切割都显得过于匆忙，而没有做好严密的准备。2016年底监管当局要求人人行整改，停止开放新用户借款。于是，人人行不得不绕道银狐数据系统的方式，给借贷宝新用户开通借款功能。有所区别的是，表面上看，借贷宝合规了，而将违规的动作掩藏在数据系统之下。 换汤不换药？ 这么描述可以更清晰的表述借贷宝和银狐系统的关系，——银狐系统相当于平台，接入诸多现金贷公司，而借贷宝相当于自营，为银狐系统提供底层数据，同时也在银狐系统上招揽顾客。本质上，借贷宝不仅没有缩减任何业务，还拓展了另一条生财之路。 而在借贷宝的各种切割不合规业务的同时，它本身也在变更经营所在地。借贷宝已经计划将主体搬至四川，已经成立了成都人人行控股以及成都人人行百成科技，而这两家公司的总裁正是之前说到的人人行总裁王璐。据知情人士透露，人人行目前正在与四川金融工作局接洽关于将人人行搬至成都的事项。 数据来源：启信宝 不过，随着P2P备案最后期限愈加接近的时候，对于没有金融牌照的借贷宝来说，各种腾挪又能撑多久呢？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

起底北八道：物流起家 数十亿配资炒新＂割韭菜＂

（原标题：独家 携数十亿配资300多账户操纵股价，欲逃避监管的林庆丰和他的北八道使出了哪些手段） 秘密组建地下操盘团队，再借配资公司之手揽入数十亿资金，利用300多个账户入场哄抬、对倒，北八道集团有限公司（下称“北八道集团”）就这样在短短两个月内疯狂操纵市场，爆炒次新股，违法获利超9亿离场。而股市操纵案情一旦败露，神秘的北八道集团和他的实际控制人林庆丰父女便“无处遁形”，任何迂回躲避、甚至暴力抗法都躲不掉这张56.7亿元的巨额罚单。 3月14日上午，证监会组织召开稽查执法专场新闻通气会，通报了近期查处的资本市场违法违规案件。其中，北八道集团及其实际控制人涉嫌以杠杆配资、多账户操纵多只次新股，将被证监会开出了56.7亿的史上最大罚单。据通报，北八道集团涉嫌操纵张家港行、江阴银行、和胜股份等，违法获利9.45亿元。而此次证监会开出的五倍顶格处罚，金额刷新了鲜言操纵市场案的34.7亿元罚单纪录。 第一财经记者梳理公开资料发现，林庆丰以物流业起家，曾是国内最大的民营铁路集装箱运营商控制人，也是坐拥私有游艇的富豪。林庆丰控制的物流公司于2014年被曝违规运输煤炭长达8年，以此进行野蛮的资本积累。2012年以来，北八道集团开始以上海自贸区为基地，大肆浸淫金融业务，并悄悄地进入资本市场，开始了违规作案。 数十亿配资炒新“割韭菜” 证监会开出的这张史上最大罚单，也是迄今为止证监会查办的最大一起股市操纵案件。 2017年2月份，张家港银行、江阴银行及和胜股份等次新股股价曾遭到集体哄抬，短期内股价价量异常偏离市场平均估值，引起广泛关注。证监会稽查人员表示，市场监控发现当时存在多组高度可疑的关联账户交替操作，涉嫌操纵市场。 经证监会调查人员调查发现，2017年2月-5月，北八道集建团及其实际控制人组了一支分工明确的操盘团队，通过多个配资中介公司筹集资金数十亿元，利用多达300多个股票账户，采用频繁对倒成交、盘中拉抬股价及快速封涨停等异常交易手法炒作多只次新股。 以张家港行为例，2017年1月24日，该公司在深交所中小板上市，发行价仅为4.37元，2017年4月5日盘中股价达到最高点30.51元，三个月不到，被爆炒至发行价的7倍。 第一财经了解到，为达到操纵次新股的目的，北八道集团一方面利用公司组织的便利，大量使用公司员工和关联人员的账户，分散资金进行市场操纵；另一方面，通过配资中介公司的服务，敛入巨额杠杆资金。记者了解到，此案中的配资中介涉及股票账户上百个，每个账户的金额由几十万到几千万不等。 调查人员透露，配资中介公司遇到北八道集团这样财大气粗的客户，提供的服务更加精准到位，“一般只用一天时间，北八道集团只要带一个电话给配资中介公司，分分钟账户和资金就能转入北八道集团。”调查人员称。 “我们曾到一个涉案别墅里进行调查，别墅面积大概在1000平方米，当时已空无一人，但后面了解到别墅中最繁忙的时候，有100多台电脑、10多个操盘手同时进行操作。”了解案情的调查人员告诉第一财经记者，在案发后北八道集团及林氏父女拒不配合调查。 在调查过程中，涉案的北八道集团高管及相关人员采用多种方式，“迂回战术”拒不配合调查。调查人员多次联系北八道集团的实际控制人林庆丰，均遭到拒绝。据调查人员透露，林庆丰女儿林玉婷其本人曾见到过调查人员，但仍然采取拖延的手段，来消极应对调查。该公司财务、会计人员也曾以老人住院、小孩生病等理由来搪塞调查人员，甚至拒绝谈话。在对公司财务室的检查过程中，有财务人员为了抢夺撕毁相关财务资料，和调查人员发生了肢体冲突并抓伤调查人员。 据了解，操纵次新股期间，北八道集团先后在两个月时间内利用数十亿资金，其中操纵“张家港行”违法所得1.39亿元，操纵“江阴银行”违法所得3.40亿元，操纵“和胜股份”违法所得4.67亿元，三只股票合计9.45亿元。 物流起家，潜伏自贸区 第一财经从知情人士处了解到，对于北八道集团掌门人名林庆丰，网上可查的资料极少，在胡润研究院发布的《2014美高梅-胡润中国游艇行业报告》中，林庆丰的游艇被曝光，该榜单显示，当时林庆丰名下拥有一艘价值约为3600万元的私人定制游艇——“法拉帝800”，排名榜单第13位。 林庆丰起家于物流运输行业，其控制的北八道（厦门）物流集团有限公司（下称“北八道厦门”）曾是国内最大的民营铁路集装箱运营商，上世纪九十年代以粗狂大胆的运输方式起家，2014年被曝违规运输煤炭长达8年，以此进行野蛮的资本积累。有报道称，北八道厦门2014年时固定资产已近30亿元，坐拥23个集装箱货运站及分公司遍布全国9个省及直辖市。3万多只20英尺国际通用自备集装箱往来各站，并可自主生产制造。 天眼查工商资料显示，北八道厦门的法定代表人目前为何雪，注册资本5000万元。今年2月26日，该公司刚刚进行了令人眼花缭乱的工商变更。在此之前，北八道前法人代表名为林慧慧，也是北八道唯一的自然人股东，林慧慧与林庆丰是何关系，目前公开信息未有披露。但第一财经了解到，林庆丰的女儿名为林玉婷，目前担任北八道的监事。 北八道厦门目前对外投资了七家子公司，各子公司之间关系错综复杂。除了上海、莆田、新疆等地的物流公司外，林庆丰控制的北八道系从2012年至2013年开始以上海自贸区所设平台为中心，大肆涉及商业保理和融资租赁、投融资等金融业务，北八道集团在此期间成立。 北八道集团成立于2013年4月，原名北八道投资控股有限公司，主要从事实业投资、投资咨询等业务，林庆丰及其女儿林玉婷在2014年9月前为该公司投资人。 从公开资料来看，北八道在上海铺的摊子并不算小。除了大大小小有关联的十来家公司，2013年11月，北八道集团还曾以9650万元的价格，竞得首宗上海市外高桥保税区新发展有限公司自贸区工业仓储11509.2平方米的土地使用权，北八道集团大厦亦在自贸区附近。 2012年9月，北八道厦门与香港颂恩集团合资成立了信泰融资租赁公司（下称“信泰融资”），次年11月又合资成立信泰商业保理公司（下称“信泰商业保理”），注册资本分别为5000万、3000万元，法人代表均名为林育志。虽然从股权关系看，这两家金融类企业隶属于北八道厦门，但有信息显示，北八道系在上海的10来家公司的控制主体为——北八道集团。 从注册地址来看，北八道集团、信泰融资、信泰商业保理的注册地址均在上海浦东陆家嘴东路161号，注册地址同为此处的公司还有上海源之沪实业，工商资料显示，该公司为北八道集团的大股东。 尽管北八道系在上海买房置地，大搞投融资，但此前其在二级市场均名不见经传，跟上市公司的公开合作并不多。可查的公开资料显示，2017年7月，同为厦门物流企业的A股上市公司象屿股份，曾与北八道合资成立厦门象道物流有限公司，北八道物流持股比例为60%。不过，公司成立后刚1个月，不知何因，北八道即把股权全部出让给厦门五店物流公司。而此时，林庆丰父女和他们的北八道正在为逃避调查，与证监稽查人员“躲猫猫”。 值得注意的是，2017年年底，北八道集团曾在网上大肆招揽财务人员，职责描述为：能够有效组织财务部门与日常工作，监控可能会对公司造成的经济损失的重大经济活动，要求任职者有注册会计师证，对会计，审计有4、5年的全套流程与管理经验。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

踩雷股民识坑有术，维权律师见招拆招

一年一度的“3·15”来临，投资者维权也成为资本市场重点关注的话题。细探这背后的参与主体，各方的心态和遭遇皆不一，但呈现出来的故事耐人寻味。 多位受访的投资者都“踩雷”在了曾经有故事的问题股票之上，而泡沫破裂、处罚落锤之后，他们有的坚定走上维权之路，有的则仍处于犹豫观望阶段，但有一个共同之处则在于，他们均有了一套防御坑股之术，比如，主营业务不突出、不是持续盈利、纯属粘热点等股票不能买，且还需要看上市公司管理层如何。 可以明显看得到的是，近年来，随着监管力度的加强，民事索赔案件越来越多，参与索赔的投资者增加，且上市公司面临的维权索赔金额也不断加大。 同时，被索赔方应对索赔诉讼的招数也越来越多，比如多种手段延长案件周期、不及时赔偿等。这对于代理股民向违规主体索赔的证券维权律师而言，则是一个斗智斗勇、见招拆招的过程。 在多位维权律师看来，投资者参与索赔的意义不仅在于挽回自身损失，还能提高造假者的造假成本，间接达到遏制违规的目的。这对于违法违规上市公司而言，无疑是一记重棒，今后涉及重大违法行为还可能被强制退市。 股民“踩雷”后识别坑股有术 在股海摸爬滚打10余年、战绩颇丰的老郑（化名）在金亚科技上摔了个大跟头，损失了180多万元。 老郑是在2015年6月2日和6月3日买入金亚科技，当时的股价在43元/股左右（前复权，下同），但是6月4日晚间公告被证监会立案调查之后，次日股价开始连续跌停，停牌9个多月后复牌依旧持续跌停，至2016年4月7日打开跌停板，老郑也就是在这天卖出了所持金亚科技股票，当天股价收报22.42元/股，股价缩水近半。 在关注到金亚科技因财务造假被证监会行政处罚之后，老郑也正观望着要不要进行起诉维权。“索赔条件都符合，我也把相关维权材料都给律师了，但是还没有在起诉书上签字，不知道官司能不能打赢，另外，赔偿的太少了，没有维权动力。”老郑向第一财经记者说道。 根据金亚科技一审判决，在扣除系统性风险对金亚科技股价下跌的影响后，法院判令金亚科技按照法院认定的原告损失金额的12.29%进行赔偿。第一财经记者获悉，金亚科技因不服一审判决，已申请上诉，具体二审时间还待法院确定。 “就算二审打赢官司，维持一审判决，扣除各种费用，能拿回的损失也就10万元多点，也还不知道最终能否拿到赔款。”老郑提出自己的担忧。 不过，在金亚科技上的折戟，也让老郑形成了一套识别坑股的方法。老郑告诉记者，他以前买股票更多是看技术面，现在会去具体关注上市公司经营层面如何，“我现在很小心，那种垃圾股一般不碰的”。 “上市公司要有唯一核心资产，公司领导人要好，主营业务不突出、多元化的公司股票不能买，商誉减值太多的公司股票不能买。”老郑分享自己的经验称。 相较老郑折戟在一只股票，有20年股龄的周女士（化名）近几年来则是连续“踩雷”。*ST烯碳、*ST云网、*ST中安等几个“雷”都被周女士踩到，且有所亏损。 “我都是通过公开信息来购买股票，会关注公司基本面情况，不听小道消息，已经是很小心了。”周女士表示，可能是我手上拿的股票太多了，有几十只，而且是长线投资者，中雷的概率可能也就多点。 周女士告诉记者，自2014年开始就持有*ST烯碳、*ST云网这两只股票，平均成本价在10元/左右，也都缩水大半了，自身也已经有了一定的亏损预期，目前仍旧持有。 “中雷的、可以索赔的股票亏损金额加起来可能有20万以上，我这么多年来整体是赚钱的，也持有很多好股票，也知道要承担风险，所以心态还是比较平和。”周女士告诉记者，她整体属于稳健型投资者，选股方面，主要是根据平常生活所用产品和兴趣爱好来关注股票，有些看好的行业可能会多买几只股票，有时候可能一不小心就夹杂了问题股；买股票时，并不会冲动一次性拿很多钱重仓一只股票，而是先小额买入一部分，再根据季报、半年报告的业绩情况来持续跟踪公司好坏，通过长线持有来享受优质公司的成长红利。 “对于这样的投资逻辑，原来还是很有信心的，现在有问题的公司多了，踩雷也多了，自己也觉得有点混乱了。”但周女士表示，自己也有了一套保护自己的措施，比如，不是持续盈利的、没有品牌的、跟热点的上市公司股票不能买，另外还要看上市公司领头人的价值观是否是踏实做事型的，“选股也要选人”。 周女士准备向*ST烯碳、*ST云网两家公司提起诉讼维权。“两只股票累计可索赔几万元左右，也不多，但去维权了，那些造假骗人的公司违法成本就高了，不敢轻易冒险违规。”周女士表示，希望各方面能加强对小股民的保护力度，让市场环境更健康起来。 律师维权遇阻“见招拆招” 对于代理投资者向违规主体索赔的证券维权律师而言，近两年的工作中也感受颇多。 “这一年以来，我很切身的一大体会就是’更忙了’。”北京市盈科律师事务所律师臧小丽对第一财经记者说，近一两年来，民事索赔案件越来越多，参与索赔的投资者也增加了，这主要有三个方面的原因，一是监管力度加强，证监会处罚的上市公司较以前多；二是投资者维权意识提高，获知维权渠道和信息比以前广；三是上市公司违规后果越来越严重，多数股票股价出现大幅落差，投资者亏损幅度和金额也在增大。 广东奔犇律师事务所律师刘国华补充称，上市公司面临的维权索赔金额不断加大也是一大特点，近一两年，索赔金额过亿的维权案件已经出现多起，如*ST智慧证券虚假陈述责任纠纷案索赔金额超过4亿元；此外，维权案件增加的原因也包括法院实行立案登记制，提起诉讼索赔的门槛大幅降低，在很多法院，即使没有证监会的行政处罚或者法院生效的刑事判决，法院一样会受理，如金亚科技案、*ST昆机案等。 虽然民事索赔案件和参与维权的人数都越来越多了，但是上市公司等相关违规主体应对索赔诉讼的招数也越来越多，证券律师维权过程中的波折也相应增加，维权难度也有所增加。 多位律师告诉第一财经记者，上市公司等违规主体常采用多种方式来延长案件周期，很多案件从立案到获赔持续一年甚至超过两年时间。 臧小丽对这点体会很深，她告诉记者，在代理的维权索赔案子中，遇到过上市公司向法院提起管辖权异议这一“踢皮球”的方式来拖延诉讼时间，也就是说上市公司认为起诉的那个法院没有管辖权，需要到另外规定的法院去提起诉讼；另外，也有上市公司和违规责任人通过起诉证监会和申请行政复议的方式来达到推延诉讼的目的，因为这样需要等到行政诉讼或行政复议的结果公布之后，投资者才能起诉索赔。 在实际庭审的过程中，尤其是一审过程中，证券维权律师面对对方律师的辩解，也可谓是斗智斗勇，见招拆招。 以金亚科技证券虚假陈述责任纠纷案为例，第一财经记者获悉，在庭审上，原告与被告双方的激辩高潮迭起，金亚科技方面将财务造假淡化为“会计差错”，辩称不构成重大性，还以股市异常波动、投资者追高买入为由，来撇清责任；但原告维权律师则以证监会行政处罚决定书的事实、违规事实公布后股价大跌等方面的事实来推翻金亚科技方面的抗辩理由。 经过高强度的庭审激辩之后，各地法院裁判标准不一也成为证券维权律师的一大困扰。 “过去几年总体来看在八成左右的投资者获得了不同程度的赔付，在获赔的里面大概在起诉损失的10%到100%之间的各种比例都有，不同法院标准不同，思路不同。”上海创远律师事务所律师许峰说道。 许峰表示，司法解释已经运行了十来年了，在肯定司法解释巨大功劳的基础上，实际在司法解释适用过程中也出现了非常多的问题，尤其各地裁判标准不统一的问题，一定程度上已经无法适应当前的投资者索赔司法实务了，“最高法院有必要考虑下是不是尽快修改下，把十多年的成果体现在新的司法解释里面，早几年就听说要动手修改虚假陈述司法解释了，但多年等下来，没有看到进展”。 刘国华对此也表示，近年来，多方面提出要保护投资者权益，这一保护最好落实到实处，要从证监会、公检法等方面全方位监管来保护投资者合法权益，司法、行政部门应该有相应的制度作为配套，从而做到有法可依，执法必严，违法必究。 然而，有些案件即便是投资者索赔获得胜诉，但是也不一定能及时获得赔款。臧小丽告诉记者，有个别上市公司在走完一审、二审和强制执行等法律程序之后，出现没钱赔偿投资者的情况，这种情况可能打赢官司也拿不到钱，或者公司面临破产清算风险，但赔付金额也要打折；也有上市公司则是有钱也不及时赔付，如京天利本来败诉之后今年1月21日前要向股民支付赔偿款，首批判决需赔付款项约5100万元，但目前仍未赔偿，春节后股民维权律师已申请法院强制执行。 臧小丽认为，尽管股民参与维权存在时间长，并且存在无法保证一定能拿到全部赔偿款的风险，但是，参与索赔是投资者挽回亏损的唯一办法，且维权经济成本极低，以往的胜诉获赔案例也比较多。 刘国华告诉第一财经记者，近年来，投资者维权主要集中在虚假陈述领域，据不完全统计，从1996年刘中民诉渤海集团虚假陈述案起至今，已有200余家上市公司被投资者诉至法院，但针对内幕交易和操纵市场索赔的较少。 上市公司遭处罚、索赔代价大 于违法上市公司而言，越来越严格的监管措施，越来越多的索赔案件和索赔金额，无疑是一记重棒。 大多数上市公司在遭遇证监会立案调查或者被处罚之后，股价出现大幅缩水。如ST保千里，该公司在去年7月11日时收到证监会的《行政处罚事先告知书》，次日股价便开启了下坡行情；一个月后，该公司收到证监会的正式处罚文件，被处以40万元罚款；去年11月份又收到江苏证监局的行政监管措施决定书，不到一个月时间，又因涉嫌信息披露违法违规而被立案调查。 受上述因素影响，ST保千里在去年12月29日复牌之后，连续走出28个跌停板，刷新A股最长连续跌停纪录。股价也由复牌时的10元/股左右，跌到今年3月14日收盘时的2.29元/股，缩水逾7成。 除了面临行政处罚以及股价大幅缩水之外，违法违规上市公司还面临亏损投资者的索赔，这对于上市公司而言，代价相对更大。 “目前多数被索赔上市公司采取拖延、不及时付款的方式，一定程度上也说明民事索赔的影响越来越大。”臧小丽进一步解释称，诉讼标的增加、索赔总人数增加、诉讼金额加大，且法院在诉讼时效期满前做出判决的示范效应也在增大，这些都让违法违规上市公司相较以前更重视中小投资者的索赔，“越是采取积极的应对策略，说明他们越是意识到了重要性”。 在许峰看来，民事索赔对上市公司违法违规的震慑力度，有时候比行政处罚的威慑力还要大，“毕竟是真金白银掏出来的几千万或几亿的现金，任何上市公司都会觉得心疼”，而这个压力也正是索赔的意义所在，不仅仅是投资者挽回损失，而且更重要的是让上市公司后续不再违法，否则还可能会付出更大的代价。 臧小丽也表示，投资者参与索赔的意义不仅在于挽回自身损失，还能提高造假者的造假成本，间接达到遏制违规的目的。 今年2月23日，京天利发布2017年度业绩快报，该公司净利润亏损2570.72万元，同比下滑2.7倍。在解释业绩下滑的原因时，该公司表示，基于今年1月11日法院的二审判决为终审判决，按照相关规定，在报告期内进行了负债及预计负债的计提，该事项对公司2017年度归属于上市公司股东的净利润的影响金额约为-5693万元。这意味着，投资者的索赔直接影响了京天利2017年度的业绩。 当然，相比较民事索赔对违规上市公司经济方面的影响，刘国华认为，行政处罚和民事索赔对上市公司形象、声誉等方面的影响可能更大，上市公司的后续经营层面、资产重组等会有影响，属于重大违法甚至可能被强制退市。 就在近期的3月9日晚间，沪深两大交易所相继发布了上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿），将欺诈发行、重组上市重大违法、信息披露重大违法、五年内信披违法遭罚三次以上等情形纳入退市范围。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

14%手机APP可监听电话?

随着互联网和手机技术的提升，移动支付已成为社会的支付主要方式。 在往年的3·15晚会中，电信诈骗以及移动支付都有上榜。当网络越来越深地渗透人们日常生活的时候，与之而来的信息安全的问题也越来越凸显。 层出不穷的用户隐私遭曝光的消息，以及频频发生的网络勒索问题已让人们无法忽视网络时代的信息安全问题，尤其是含有大量个人信息的手机。 近日，江苏省消协发布的《关于手机应用程序侵犯消费者个人信息安全的新闻通报》指出，目前手机APP存在获取权限未尽到告知义务，这侵犯了消费者的知情权。 相关人员在下了100个左右APP进行测试后发现，其中79个可获取定位权限。在“电话与联系人”一项，有14个应用可以监听、挂断电话。 数据显示，目前中国的手机APP数量已超1700万个。移动支付的高速发展，在一定程度上增加用户信息泄漏的风险。手机安全软件问题中，支付陷阱占比高达九成。 此前，国家计算机病毒应急处理中心通过互联网监测发现，十余款违法有害移动应用存在于移动应用发布平台中，其主要危害涉及恶意传播、隐私窃取两类。同时，工信部也在检测中发现了多款有问题的应用软件，并将多个APP其下架。 网购维权专家、电子商务研究中心法律维权部分析师姚建芳认为，移动支付产业持续爆发，带来的消费市场蛋糕吸引了实体商家和电商平台发力争夺。不过消费者还需按需购买，谨慎下单，在移动支付环节谨防欺诈，保留凭证，注意维护自身的合法权益。而相关部门应尽快牵头统一标准。 据悉，国家安全标准委已对安全手机标准立项，意在研究制定手机安全标准，其中将包括关键硬件、软件信息基础设施的网络安全防护能力，系统安全等级，APP权限限定等。 在信息安全的保障上，手机厂商如何把关成为重要一环。 业内分析人士认为，在手机市场，不同手机厂商在识别上的认识力度以及所采取的方案不同，致使产品的防护等级存在差别，生物识别技术目前是智能手机产品对用户隐私的最佳保护方案。 目前，众多手机厂商也推出自家的“生物识别技术”，如“虹膜识别”“指纹识别”等。 据了解，指纹识别、人脸识别和虹膜识别是目前手机厂商主要采用的生物识别方案。其中，人脸识别难以被伪造但应用处于初期，指纹识别的应用最为广泛。虹膜识别因为需要手机厂商具备较高的技术实力，而很少被应用。不过，由于每个人的虹膜具有不可复制的唯一性，所以虹膜识别的安全等级是目前生物识别方案中最高的。 目前，一些手机品牌主要采用的生物识别技术为指纹识别，但随着信息安全意识的增强，对于手机的生物识别方式提出了更高的要求。 三星内部人士表示，出于对用户不同使用场景的考量，三星在最新机型GalaxyS9上对三种生物识别方案都采用，提升了安全防护等级。 业内人士认为，在互联网、大数据时代，信息安全关乎每一个人。手机厂商在研发产品时，不仅要考虑到用户使用习惯和产品功能的便捷性，也应该制定一整套体系保护用户隐私和信息安全。而随着手机厂商对信息安全的重视，生物识别技术将迎来新一风口。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募大发展不缺风险：规模首超12万亿元 万余家却被注销

　　导言：近日，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）发布2018年第2期私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报，截至2月末，私募基金管理规模突破12万亿元。 　　风雨兼程数十载，私募市场在前往星辰大海的路上总是略显蹒跚，此次短时间内迅增至12万亿元，或许意味着私募基金正进入新的发展时代。但对私募基金管理人和投资人而言，或将面临更多风险。 　　规模突破12万亿元，私募股权贡献大 　　中基协统计数据显示，截至2月底，私募基金管理规模达12.01万亿元，较2017年底增加了0.91万亿元，增速8%。2月已登记私募基金管理人23097家，较上月增长0.94%；已备案私募基金70802只，较上月增长2.48%，相关数据如下： 　　 　　▲私募基金管理人登记月度趋势情况 　　短期内如何突破了12万亿元大关？数据显示，截至今年2月底，已备案私募证券投资基金35481只，基金规模2.60万亿元，累计规模较上月略有减少；私募股权投资基金23503只，基金规模6.61万亿元，较上月增加1653.88亿元，增长2.57%，私募股权投资基金占私募总额的比重超55%；创业投资基金4841只，基金规模0.66万亿元，较上月增加192.15亿元，增长3.00%；其他私募投资基金6977只，基金规模2.14万亿元，较上月增加650.43亿元，增长3.14%。 　　为什么私募证券基金累计规模有所下降，而私募股权基金以及创业投资基金却出现了增长？ 　　一位私募从业人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，私募证券投资基金规模略有所降，一方面，是因为2月全球股市震荡，波及A股出现回调；另一方面，一些从证券投资基金中撤出的资金往往会被股权类私募基金宣扬的高回报率“忽悠”或误导，去投资一些风险较高的未上市公司项目等，因此导致私募股权基金短期内出现了规模增长的现象。 　　违规现象高发，风险激增 　　尽管私募基金管理人总数在持续增加，但在私募严监管背景下，仍有大量私募管理人因违反相关规定而被中基协注销。数据显示，截至2月底，有13936家基金管理人被注销登记，其中因未按要求完成第一只私募基金产品备案被注销的私募11822家。 　　私募管理规模不断扩张的同时，个中涉及的风险也有待进一步警惕和防范。中银律师事务所高级合伙人律师叶立明在接受《国际金融报》记者采访时表示，“私募管理的规模越大，发生法律纠纷的概率就越高。” 　　叶立明分析道，私募基金领域常见的涉诉争议包括：管理人和投资人之间的纠纷，可能由管理人未尽管理职责而导致；管理人和拟投项目利害关系人之间的纠纷，其中股权类和其他类相对多一些，比如股权类基金原来约定有股权退出机制，但后来达不到了，或者有对赌协议等；另外，私募证券投资基金管理人与投资者之间因承诺保底引起的纠纷较多，虽然备案时没有承诺保底的合同，但实践中存在一些“抽屉协议”，另行寻找担保方等。 　　私募投资人需加强风险意识 　　关于国内私募投资人的风险意识，叶律师从实务方面指出，“国内投资人本身关于金融类产品，比如基金的知识是比较欠缺的、认知也比较低下。虽然中国目前的私募规模已超过12万亿元，跟美国相差无几，但总体来说，美国私募基金投资人对金融知识的了解程度远远高于国内的私募基金投资人。” 　　私募投资人如何规避私募产品欺诈雷区？叶律师建议： 　　要看管理人的业绩以及专业从业人数，还要看基金经理的个人能力、过往业绩以及他在私募行业内的口碑。另外，看它有没有关联交易，网上有没有关于它的负面舆情等。此外，还要了解基金产品募集的资金投向、征信措施、退出机制等。 　　现在大部分私募基金投资人对其所购买基金的具体投向以及风险，其实并不了解。在连风险都不知道的情况下，规避风险就无从谈起。 　　对于市场上存在的未在中基协备案，但却打着私募的名义募集资金，有媒体称之为“黑私募”的公司，叶律师表示： 　　私募不分黑白，所谓的‘黑私募’根本就不是私募，而是打着私募的名义非法吸收公众存款，属于犯罪行为，中基协、证监会是无法监管的，应该由公安局管。 　　但现实情况是，公安局也管不过来，除非出大事了，受害者多了，集体去公安局报案，才会立案。如果只是单独的一两个投资人去报案，在我们的实务中，公安局一般不予立案，而是建议其依据合同去法院提起民事诉讼。 　　这种现象的背后也映射出了投资人风险意识的淡薄。 　　整体而言，国内私募行业的脆弱以及投资人自身金融知识的欠缺，都将促使投资人进一步加强风险防范意识。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

富控互动实控人欲抽身陷泥淖 股价跌停拖累多只信托

　　富控互动复牌首日跌停，报17.48元。富控互动于2017年11月16日起停牌，2018年3月9日晚间，公司发布公告称，公司间接控股股东中技集团现有股东颜静刚、杨影拟将其合计持有的中技集团100%股份以协议方式转让给中商云南。上述协议转让事项可能导致公司实际控制人发生变更，存在重大不确定性。颜静刚为富控互动实控人。 　　2017年12月16日，富控互动发布收购公告，称上市公司拟以13.67亿元现金收购尚游网络持有的百搭网络51%股权。此次交易完成后，标的公司将成为上市公司控股子公司，将影响富控互动未来年度经营业绩。12月18日，富控互动收到上交所问询函，要求上市公司就5方面补充披露，并以书面形式回复。12月22日，富控互动发布关于上交所问询函的回复公告，对5个方面均做了补充披露。 　　2018年1月18日晚间，富控互动、宏达矿业、尤夫股份同时公告称，公司实控人颜静刚收到证监会调查通知书，因其涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对其立案调查。 　　截至2018年3月1日，颜静刚持有富控互动无限售流通股31，825，000股，占公司总股本的5.53%，已被轮候冻结31，825，000股。 　　截至2017年11月15日，富控互动流通股东中共有六名信托股东，分别为中融国际信托有限公司-中融-证赢179号证券投资集合资金信托计划、陕西省国际信托股份有限公司-陕国投·聚宝盆6号证券投资集合资金信托计划、金元顺安基金-海通证券-渤海国际信托-渤海信托·恒利丰110号集合资金信托计划、金元顺安基金-海通证券-渤海国际信托-渤海信托·恒利丰109号集合资金信托计划、金元顺安基金-海通证券-渤海国际信托-渤海信托·恒利丰108号集合资金信托计划、金元顺安基金-海通证券-渤海国际信托-渤海信托·恒利丰107号集合资金信托计划。持股比例分别为4.346%、1.107%、0.917%、0.917%、0.914%、0.914%。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

高管频换 基金经理“1拖31” 银河基金如何弥补人才短板？

　　“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”的现象正逐渐在公募界减少。 　　今年以来，国内一家老牌基金公司银河基金总计发布了17份基金经理变更公告，对旗下9只基金(份额合并计算)做出人事变动调整，而变动的人员都来自公司内部。此前，银河基金曾一年间离职了6位基金经理，对旗下众多基金的管理带来了不小的影响。而为了达到业绩和规模的稳定增长，越来越多的基金公司更倾向于从内部挖掘人才，基金经理的内部培养也越来越受到重视。 　　捉摸不透的“带新人”模式 　　“老人带新人”是常见的人才培养模式，行业内几家大公司95%的基金经理是内部直接培养。银河基金虽然也想重视这种内部培养新人的方式，但人才现状依旧捉襟见肘。目前银河基金共有93只基金，15位基金经理，任职时长在5年以上的基金经理手里至少管理着9只以上基金，其中基金经理韩晶旗下共管理31只基金。 　　《国际金融报》记者从银河基金今年发布的7只基金经理变更公告中发现，银河银富货币、银河强化债券、银河钱包货币3只基金均新增了1位基金经理张沛，张沛自今年2月2日开始参与管理银河基金旗下5只基金。其中银河银富货币A、B和银河钱包货币A、B均由同样是新人，且只有1年零94天任职经验的刘铭带领其一同管理。 　　此外，于今年2月宣布基金经理变更的银河君盛混合A，目前是一“大”带两“小”，该只基金成立之初便由“老手”韩晶带领新人共同管理，期间频频更换新人，最多的时候由4人共同管理。而截至去年年底，银河君盛混合A规模仅为0.04亿元，面临清盘风险。不由得让人想问：这种让新人练手的方式真的有利于基金业绩的增长吗？ 　　恒丰泰石总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，内部培养基金经理的劣势在于：第一，培养周期长，一般培养一个合格的基金经理，除去做研究至少要实际投资五年以上。这么长的培养周期难以满足公司快速发展的需要；第二，基金经理的选材、培养本身都是非常专业、要求很高的难题，不少公司根本不具备内部培养基金经理的能力、机制和环境，提出这种战略只是一厢情愿地纸上谈兵。 　　人员变动频繁引发业绩下滑 　　业内人士认为，基金经理的频繁变动会对基金公司的投资管理体系带来不利影响，大概率会引起基金业绩的下滑。 　　银河基金的业绩就因投研团队的人事变动，受到了一定影响。《国际金融报》记者了解到，银河基金3年来共有7位基金经理离职，其中包括前银河股票投资部副总监成胜和基金经理徐小勇。 　　成胜此前管理的银河主题策略混合累计任职回报达475%，同类排名第3，该基金现任基金经理为张杨，累计任职回报达15.37%，同类排名827名。徐小勇此前管理的银河灵活配置混合A，累计任职回报达172.40%，同类排名第5，该基金现任基金经理为祝建辉，累计任职回报达3.96%，同类排名730名。而成胜和张杨此前管理的其他基金，在更换了其他基金经理接手之后，业绩也在同类中出现了一定程度的下滑。 　　除了基金经理的相继离开，银河基金董事长一职也不稳定。银河基金去年12月9日发布公告称，原董事长许国平因个人原因离任，新任董事长为刘立达，而这已经是银河基金在近6年更换的第3任董事长了。 　　规模增长过度依赖货基 　　内部岗位变动频繁，银河基金的规模增长也开始变得不太明朗。数据显示，截至去年年底，银河基金总规模为792.45亿元，较2016年的657.53亿元增长近134亿元，而其中货币市场基金规模增长达131亿元。由此可见，银河基金去年一年的基金规模增长主要来源于货币基金，而随着年底监管对货基规模的严加看管，货基冲规模的时代也将一去不复返。 　　银河基金旗下共有73只权益类基金，总规模仅207亿元，而旗下权益类基金银河(39.20 +4.53%,诊股)(300619)君盛混合、银河消费驱动混合、银河智造混合规模分别为0.04亿元，0.59亿元，0.89亿元，正面临着被清盘的风险。 　　一方面受困于人才流失严重，公司内部人事变动频频，另一方面规模增长过度依赖货基，多只基金面临清盘的风险，银河基金如何调整应对？是否会更加重视对基金经理的内部培养？《国际金融报》记者曾向银河基金相关负责人了解详情，但截止发稿，本报未收到任何回复。 　　基金公司越来越重视内部人才培养 　　近年来，公募界一时多少英雄豪杰，皆因激烈的竞争和利益的诱惑，纷纷转向私募或其他机构。沉浮间，众多明星基金经理的光辉事迹也被封存在了激烈的公募历史长河中。 　　明星基金经理的离开，显然会影响到一家基金公司的整体业绩和日常工作调整，对此，越来越多的基金公司开始注重到内部人才培养的重要性。截至3月13日，易方达、招商和广发这3家基金公司分别有42位、40位、39位基金经理，每家至少有35位是来自内部培养，现任基金经理来自内部培养的比例分别高达95%。 　　韩玮认为，“基金经理内部培养的优势有三点：第一，内部培养的基金经理与交易、研究、投资、风控等团队经过长期磨合，工作效率更高、合作更好；第二，内部培养的基金经理与投研领导和公司高管相互信任程度高，因此在投资运气不佳时，可以获得公司更大的容错程度和更长的容错时期；第三，内部培养的基金经理一般对公司忠诚度略高一些”。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港证监会向八家IPO保荐人机构发出潜在纪律行动通知

香港证监会的高管周三称，已向八家机构发出通知，可能就其作为IPO（首次公开发售）保荐人的涉嫌失当行为，采取纪律行动。 法规执行部执行董事魏建新在证监会年会上表示，”我们调查过15间保荐人机构，并已经发出八份程序，...现在我们正在检视保荐人责任，所以将会有新一轮行动。” 魏建新于去年10月表示，正在调查136宗活跃舞弊个案及15间进行不合标准工作的新股保荐人。这些未具名的保荐人因工作马虎引致数以十亿元计的投资损失，他们的缺失包括查核客户或收入数据等基本资料，部分行为算是鲁莽。 香港证监会自于2013年10月起提高保荐人监管要求，包括厘清保荐人就招股章程内的错误陈述所负有的民事及刑事法律责任。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首家携“三类股东” 新三板公司IPO过会

3月13日，文灿股份顺利过会，成为首家携“三类股东”闯关IPO成功的新三板公司，为长久困扰新三板市场的“三类股东”问题给出了答卷。该公司最大的“三类股东”九泰基金表示，文灿股份之所以顺利上市，主要因为穿透审核比较到位，顺利排除了此前监管层担忧的利益输送问题，同时，其“三类股东”中也不存在分级、多层嵌套等情况。未来，投资新三板公司的基金借由IPO退出的渠道适用性或将更为广泛。 “三类股东”即契约型私募基金、资产管理计划和信托计划的简称。上述三类产品一直是新三板市场的重要资金力量，同时也是困扰新三板拟IPO企业的重要问题。 随着文灿股份顺利过会，多位新三板人士向记者表示，这标志着困扰市场已久的“三类股东”问题获得重要突破，不仅对于其他携“三类股东”企业具有借鉴意义，也将对新三板市场的投资环境产生影响。 据安信证券新三板研究团队统计，目前超过100家新三板拟IPO公司有“三类股东”，其中87家处于上市辅导期，另有20家已经申报IPO。 在此背景下，文灿股份成为首家直接带着“三类股东”成功过会的新三板企业，示范效应不言而喻。公开资料显示，文灿股份于2015年3月登陆新三板。同年5月，公司公告拟以20元/股发行1500万股，募资3亿元，九泰基金、财通资产、同创金鼎等公司旗下产品均参与了定增。而文灿股份最新的招股说明书显示，公司股东人数达27户，其中10户“三类股东”合计持有600万股，占比达3.63%。 以其中持股比例最高的“三类股东”九泰基金为例，该公司旗下5款专户产品2015年9月起便成为文灿股份股东。数据显示，上述产品至今均没有做过清理，目前合计持有文灿股份300万股，占IPO发行前总股本逾1.8%。 为配合文灿股份主板上市，九泰基金2017年初便开始协助公司发行的律所等中介机构进行穿透性审核，包括旗下5个专户产品中多达上百个投资人的身份信息、工作信息核实，以及实地具体沟通等。身处其中的九泰基金总裁助理郑立昌表示，本次文灿股份上市，九泰基金全程配合，且付出了较大的代价，对上述产品的投资人基本做到了全覆盖。 郑立昌表示，文灿股份之所以能顺利上会，主要是因为“三类股东”穿透审核比较到位，顺利排除了此前监管层担忧的利益输送问题。文灿股份的“三类股东”中不存在分级、多层嵌套等情况也是重要因素。 在存续期方面，郑立昌表示，由于“三类股东”IPO锁定期一般为一年，因此很多人担心是否会再发生展期问题。目前，九泰方面涉及的产品最早将于2019年到期，虽然每只产品都做过展期，但从时间上来看，上市后应无需再延长存续期。 光大证券新三板研究团队认为，文灿股份过会，从宏观层面看，有助于完善新三板“土壤”的功能性定位，增加对未挂牌企业的吸引力，改善目前隐现的“劣币驱逐良币”现象；从微观层面看，有利于以交易策略为主的“三类股东”重新回归新三板市场。这类资金可以通过前期方案的调整，发行“明确存续期、层层穿透、不含杠杆分级嵌套结构”等符合监管要求的金融产品。 郑立昌认为，投资新三板的定增基金通过IPO退出的途径将会更广泛，基金公司未来要参与Pre-IPO业务也需在设计之时就确定产品存续期足够容纳公司上市周期，从第一步开始为投资者负责。 值得关注的是，13日的发审会上，发审委对文灿股份提出了5个问题，第5个问题就指出：“发行人存在三类股东。请发行人代表说明相关股东是否符合资产管理相关规定，其信息披露是否符合相关规定。请保荐代表人说明核查方法、程序，并发表核查意见。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

山西网贷备案通知 每笔债权最多转让三次

昨日，P2P情报局从某网贷机构获悉了一份由山西省互联网金融风险专项整治领导小组下发的《关于开展山西省网络借贷信息中介机构整改验收及备案工作的通知》（下称“通知”）的文件。 通知显示山西省内网贷机构的需要在2018年3月10日至3月31日之间，统一向互金整治办申请整改验收及备案，并报送申请材料。逾期未申请验收备案的P2P机构将不纳入本次验收范围，将不予备案登记。 2018年3月10日至4月15日，验收机构将对P2P机构的整改情况进行验收，原则上4月30 日前，金融办原则上完成对全省所有网贷机构的备案登记工作。个别情况复杂的，经报请省互金办同意，最迟于2018年6月30日前完成相关工作。 通知中还附有《山西省网络借贷信息中介机构整改验收与备案登记工作指引表》，与上海下发的168条验收指引相比，山西的较少，只有142条。 上海的验收指引主要分七部分，相比之下，山西的验收指引少了后两部分： 1、其他违反法律法规、监管规定的情形，比如对注册地和经营地不一致、工商登记的股东与实际出资人不一致、未按规定申请相应的电信业务许可证等，山西验收指引未做要求。 2、其他风险提示事项，对不良金额及不良率计算方式、关联交易、高管人员金融从业经历等，山西验收指引未做要求。 而且上海的验收指引在加强信息披露管理的要求也比较严格，要求信息披露专栏的内容需要法定代表人签字确认，不仅将信息披露的文稿或者备查文件报送给相关管理部门，还要置备在平台供社会公众查阅，上海的验收指引还要求接入有关征信系统，而山西的验收指引对这些没有做规定。 但是山西的验收指引，较上海的指引也多了一些别的规定： 1、存管属地化，指引要求与本省的商业银行开展存管业务合作； 2、限制债转次数，这里的债转指的是出借人之间的债权，根据借款（享低息贷款）期限不同，限制次数不同： （1）三个月以内（包含三个月），每笔债权可转让一次 （2）三个月以上，一年以下（包含一年），每笔债权最多可转让两次 （3）一年以上，每笔债权最多可转让三次 3、线下经营时，不可以从事除信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押等必要经营环节以外的业务。 除了指引表，通知中还附有自评报告编写指引、法律意见书编写指引、会计审计报告编写指引以及材料清单几份文件。 自评报告需包括平台的基本情况，比如治理架构、业务模式、产品、资产状况、人事信息等，还包括存管的落实情况，整改事项完成情况，平台运营数据信息，风控情况，出借人及借款人保护及管理，主要业务合作方情况、关联方情况和相关承诺等十个部分。 法律意见书由符合条件的律师事务所出具，从自评材料的完整性、真实性，工商登记信息，基本运营设施，运营情况，股权结构情况，从业人员情况，公司章程及相关管理制度，出借人及出借人风险教育情况，与外部机构开展业务合作情况，第三方机构评估情况，信息披露情况，业务模式合法合规情况，其他事项等十三个方面发表法律意见。 会计审计报告由符合条件的会计事务所出具，报告的内容应该包括但不限于经营信息审计意见，财务内控合规性，出借人与借款人资金存管，信息披露情况，经营违反相关政策法规、监管，对利益相关方带来负面影响的事项等几方面。 最后一部分验收清单上的材料，包括公司主体资质，公司治理架构等材料，都需要在进场验收前提供。

证监会开出史上最大“罚单”

3月14日，证监会稽查执法发布会上，证监会稽查总队披露厦门北八道集团炒作张家港行、和顺股份、江阴银行三支次新股，筹集资金数十亿元，证监会依据相关法律法规，开出55亿元罚单，为证监会史上最大罚单。 证监会披露北八道集团利用300多个股票账户，100多台电脑，10多位操盘手同时交易，大量使用配资，在调查过程中，北八道集团高管及相关人员拒不配合调查，财会人员为销毁证据抓伤证监会稽查人员。 【相关阅读】 证监会通报北八道操纵市场案 开出55亿元最大罚单 证监会14日上午组织召开稽查执法专场新闻通气会，通报了三起近期查处的资本市场违法违规案件，包括一起信息披露违法违规案，两起操纵市场案。 其中，厦门北八道集团因涉嫌多账户、运用杠杆资金巨额操纵多只次新股股票，将被证监会开出的史上最大罚单。 证监会稽查执法人员介绍，经查明，厦门北八道集团涉嫌操纵的次新股包括张家港行、江阴银行、和胜股份等，操纵期间累计获利9.45亿元。该案目前已经过调查审理和行政处罚事先告知程序，证监会将对北八道集团作出没一罚五的顶格处罚，罚没款总计约55亿元。这将成为证监会行政处罚历史上开出的最高额的罚单。 张家港行蒸发370亿 价值投机名义的炒作盛宴离席 截至3月13日收盘，江苏张家港农村商业银行股份有限公司（简称张家港行）股价报10.02元，较去年4月创下的最高价30.51元时，该行市值蒸发370.46亿。张家港行市盈率为24.24，市净率为2.22，均居26家A股上市银行之首。 今年1月，张家港行股价遭遇“过山车”，1月17日、18日、19日连续3个交易日涨停，收盘价格分别为12.14元、13.35元、14.69元。然而，1月24日、25日，张家港行连续两日跌停，分别报收13.29元、11.96元。 媒体：证监会最大罚单对象北八道实控人为林庆丰 证监会稽查总队披露厦门北八道集团炒作次新股，开出55亿元罚单。接近证监会的人士透露，一般操纵股价罚没对象是个人，但此次处罚对象是集团，说明目前操纵二级市场股价的团伙和公司化运作日益明显，实际控制人往往依托实业公司的人员和资金流组建团队，操纵股价，手法较为隐蔽。 知情人士透露，北八道集团的实控人为林庆丰。交易所目前的大数据筛查技术十分先进，一旦发现多个可疑账户同时大单买入同一只个股，稽查人员会根据股价表现去当地核查。“发现一个办公室十几个人，一百多台电脑，明显不符合常理。这样的公司会进入重点稽查的视野内。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广东金融广告自律公约：平台宣传不能用这些措辞

日前，央行广州分行起草制定了《广东省金融业务广告宣传行为自律公约》（下称《自律公约》），对广东省内金融业务广告、宣传行为管理作出相关规范要求。 据柒闻网了解，《自律公约》明确要求，金融业务广告宣传行为应当具有可识别性，应在文案中显著标明“广告”字样，使金融消费者能够辨明其行为为金融业务广告或宣传。宣传应当真实、合法，符合社会主义核心价值观的要求，以健康的表现形式表达拟传播内容。 通过互联网平台发布的广告宣传应设置“投诉”意见按钮，方便金融消费者对虚假、违法广告宣传进行社会监督。 各企业、机构在自设的网站、APP、微信（订阅号及服务号）、微博和第三方平台等方式发布的金融广告不得对金融产品或服务的未来效果、收益或者与其相关情况做出保证性承诺，明示或者暗示无风险或者保收益等，对非保本性产品不得宣传为“保本”。 值得注意的是，《自律公约》强调，不得利用学术机构、行业协会、专业人士、受益者的名义或者形象借以宣传、增信，推销金融产品及服务；对于明星、名人代言，应当注意措辞和表述，不得利用明星、名人效应误导金融消费者。 此外，《自律公约》还对互联网金融企业宣传渠道与宣传内容作出规范。《自律公约》要求，互联网金融企业不得自行或委托、授权第三方在互联网、固定电话、移动电话等电子渠道以外的物理场所进行宣传或推介融资项目。 《自律公约》明确，在网络借贷资金存管业务中，除必要的披露及监管要求外，不得用银行存管做营销宣传。 经许可从事校园贷业务的企业应制定贷款门槛清单，严格审查学生贷款的用途，并将贷款门槛清单报企业所在地金融监管部门备案。发布的校园贷广告，应在显著位置明确规定禁止不满18周岁的未成年人借款，明示所收资费及收费方式和金额，包括手续费、咨询费、服务费、违约金和罚息等所有费用，收费必须限定在法律、法规许可以及合理的范畴。并提示有关风险，包括逾期的法律后果、催债的方式、逾期借款人可能遭遇的信用风险等。 经许可从事校园贷业务的企业不得在校园网络借贷平台进行虚假和诱导性宣传，凡未预先明示的收费，不得作为借款合同的内容。 《自律公约》要求，各企业、机构不得故意规避金融业务广告宣传行为的自律规定，利用员工个人或者外聘人员名义、业务外包等方式，进行违规金融业务广告、宣传、推介、劝诱。 以下为广东省金融业务广告宣传行为自律公约全文： 广东省金融业务广告宣传行为自律公约（增补版） 第一章 总则 第一条 为了进一步规范广东省内金融业务广告、宣传行为管理，保护金融消费者合法权益，促进广东省金融服务行业健康发展，根据《中华人民共和国广告法》、金融业监督管理法规、互联网金融监督管理政策措施及其他有关法律法规，结合广东省实际情况，制定本行为自律公约。 第二条 广东省金融消费权益保护联合会、广东互联网金融协会、广东省小额贷款公司协会、广州互联网金融协会等各金融行业协会的会员单位应签署并全面执行本行为自律公约；同时，鼓励其他在广东省内从事金融服务的企业、机构自觉参照适用本行为自律公约。 第二章 金融业务广告宣传中的自律行为 第三条 金融业务广告宣传行为应当具有可识别性，应在文案中显著标明“广告”字样，使金融消费者能够辨明其行为为金融业务广告或宣传。金融业务广告宣传应当真实、合法，符合社会主义核心价值观的要求，以健康的表现形式表达拟传播内容。通过互联网平台发布的广告宣传应设置“投诉”意见按钮，方便金融消费者对虚假、违法广告宣传进行社会监督。 在金融业务广告宣传活动中不得有下列情形： (一) 使用或者变相使用中华人民共和国的国旗、国歌、国徽，军旗、军歌、军徽； (二) 使用或者变相使用国家机关、国家机关工作人员的名义或者形象； (三) 使用类似“最”、“顶”、“一”、“级/极”、“首/家/国”等文字用语，或者与品牌有关、与虚假有关、与权威有关、与欺诈有关涉嫌欺诈消费者、涉嫌诱导消费者的用语； (四) 损害国家的尊严或者利益，泄露国家秘密； (五) 妨碍社会安定，民族团结、损害社会公共利益； (六) 危害人身、财产安全，泄露个人隐私； (七) 妨碍社会公共秩序或者违背社会良好风尚； (八) 含有或暗示淫秽、色情、赌博、迷信、恐怖、暴力的内容； (九) 含有民族、种族、宗教、性别歧视的内容； (十) 妨碍环境、自然资源或者文化遗产保护； (十一) 损害未成年人和残疾人的身心健康； （十二）法律、行政法规规定禁止的其他情形。 第四条 金融产品或者服务广告中，应当对所提供产品或服务可能存在的风险以及风险责任承担有合理提示或者警示，法律、行政法规有规定的遵守其规定；没有规定的，应当显著标明“投资有风险”或“投资需谨慎”等。 第五条 各企业、机构在自设的网站、APP、微信（订阅号及服务号）、微博和第三方平台等方式发布的金融广告不得对金融产品或服务的未来效果、收益或者与其相关情况做出保证性承诺，明示或者暗示无风险或者保收益等，对非保本性产品不得宣传为“保本”。 第六条 金融业务广告和宣传内容中引用的相关数据应当真实可靠，并表明出处。在未提供客观证据的情况下，不得对过往业绩作虚假或夸大表述。 第七条 各企业、机构在其自设的网站、APP、微信（订阅号及服务号）、微博和第三方平台等方式发布的金融广告不得利用学术机构、行业协会、专业人士、受益者的名义或者形象借以宣传、增信，推销金融产品及服务；对于明星、名人代言，应当注意措辞和表述，不得利用明星、名人效应误导金融消费者。 第八条 各企业、机构在其自设的网站、APP、微信（订阅号及服务号）、微博和第三方平台等方式发布的金融广告中不得违规使用“安全”、“保证”、“承诺”、“保险”、“避险”、“有保障”、“高收益”、“无风险”等可能误导投资人投资行为的措辞。 第九条 各企业、机构在其自设的网站、APP、微信（订阅号及服务号）、微博和第三方平台等宣传的金融产品及服务，应当与机构自身牌照和经营范围相符合，不得违规发布超过其经营或业务许可范围的产品和服务信息。 第十条 各企业、机构在其自设的网站、APP、微信（订阅号及服务号）、微博和第三方平台等不得宣传提供规避住房信贷政策等国家调控政策、放大金融杠杆的金融产品和服务。 第十一条 互联网金融企业不得自行或委托、授权第三方在互联网、固定电话、移动电话等电子渠道以外的物理场所进行宣传或推介融资项目；在网络借贷资金存管业务中，除必要的披露及监管要求外，不得用银行存管做营销宣传。 经许可从事校园贷业务的企业应制定贷款门槛清单，严格审查学生贷款的用途，并将贷款门槛清单报企业所在地金融监管部门备案。发布的校园贷广告，应在显著位置明确规定禁止不满18周岁的未成年人借款，明示所收资费及收费方式和金额，包括手续费、咨询费、服务费、违约金和罚息等所有费用，收费必须限定在法律、法规许可以及合理的范畴。并提示有关风险，包括逾期的法律后果、催债的方式、逾期借款人可能遭遇的信用风险等。 经许可从事校园贷业务的企业不得在校园网络借贷平台进行虚假和诱导性宣传，凡未预先明示的收费，不得作为借款合同的内容。 第十二条 各企业、机构应建立对金融广告、宣传活动的登记、审核及档案管理制度，发布金融广告或者开展产品、服务宣传前应经本机构法律合规部门审查。在发布金融广告、宣传文稿之前，发布平台应对发布的金融广告、宣传内容进行严格合规性、适当性审查，发现含有上述条文禁止性内容的广告、宣传文稿不得发布，并规范留存有关档案资料。 各企业、机构发现本单位发布的金融广告、宣传文稿有违反上述规定的，应在发现当天完成对问题广告、宣传的撤销下线工作，并对引发的后果负责。 第十三条 各企业、机构不得故意规避金融业务广告宣传行为的自律规定，利用员工个人或者外聘人员名义、业务外包等方式，进行违规金融业务广告、宣传、推介、劝诱。 第三章 公约的执行 第十四条 广东省金融消费权益保护联合会、广东互联网金融协会、广东省小额贷款公司协会、广州互联网金融协会等各金融行业协会负责组织实施本公约。上述社会组织的会员单位的金融广告宣传活动因违反法律规定，受到行政处罚的，应及时向联合会或协会报告。联合会和协会有权将违法广告、宣传及相关信息报送广东金融广告治理办公室等监管部门，并会商对发布违法金融广告宣传的行为进行依法处置及进行风险提示。 各会员单位支持联合会/协会成立金融广告宣传自律审查制度和机构，并在该机构成立后，将拟发布的广告、宣传文本报该机构备案。 第十五条 各会员单位积极履行互相监督责任，对发现其他企业、机构存在违法违规广告宣传行为的，应及时向监管部门和联合会/协会举报。各会员违反本公约，造成不良影响，经查证属实的，由其所属联合会或协会按社会组织《章程》处理。 第十六条 金融服务业机构、企业应当积极开展或者参与金融消费者教育和金融知识普及工作，不能以产品或服务宣传代替消费者教育工作。 第四章 附则 第十七条 本公约经公约发起单位法定代表人或其委托的代表签字后生效，并在生效后的30日内由发起单位向社会公布。 第十八条 广东省内从事金融服务业的机构、企业，愿意接受本行为自律公约的自律规则，均可以申请加入本公约；本公约成员单位也可以退出本公约，并通知公约执行机构；公约执行机构定期公布加入及退出本公约的单位名单。 第十九条 本公约由发起单位广东省金融消费权益保护联合会、广东互联网金融协会、广东省小额贷款公司协会、广州互联网金融协会联合负责制定、修改、解释。 第二十条 本公约自公布之日起施行。 签署单位： 负责人签名： 单位盖章： 签署日期： 年 月 日

短炒“独角兽”之风不可长

最近，某互联网巨头借壳回归A股，股价出现较大波动，引发某些投资者担忧。创始人也表示，股价这么高，如同让公司在火上烤。 对于A股拥抱“新经济”，市场报以热烈掌声。这是资本市场落实金融回归本源，服务实体经济的又一重大进展。过去，一些主体在中国的新经济企业赴境外上市，境内投资者错过了分享这些“超级牛股”的机遇。这种遗憾不能再发生了。如今，我国有更多基于互联网、大数据、人工智能的新兴“独角兽”企业，吸引他们选择境内上市，会让境内投资者有更多的投资机会、更多的优质资产和财富增值选择。 不过，市场支持独角兽上市，步子既要走快也需要走稳。此次该互联网公司借壳上市后的一些现象值得反思。分析认为，原壳公司动态市盈率高达60多倍，是典型的“绩差股”，通过重组，注入优质资产，置换了劣质资产，好比往高空架了个梯子，把原本难以为继、摇摇欲坠的资产安全接了下来，化解了绩差股的市场风险，实现了对投资者的丰厚回馈。但是，上市伊始，其估值又冲到100多倍，不禁让一些投资者担忧。 应该说，出现这种现象，原因在于A股市场历来有“炒新、炒小、炒重组”的痼疾。一次成功的重组，往往对应N个涨停板，透支了股价，造成之后的漫长阴跌。冰冻三尺，非一日之寒。消除这一痼疾要从改革市场生态入手。对此，市场希望监管层加强交易所一线监管，打击游资恶意炒作坑害股民。同时，投资者也需要理性投资。巴菲特说过，好公司也要在低估值时买入，也许股价40元时是有效资产，但到60元，或许就是“有毒”资产。广大中小投资者应该远离短期炒作的不良投资文化，别在盲目追逐热点中踩坑。 伴随中国经济的腾飞，中国特色社会主义进入新时代，资本市场稳健发展的机遇比任何时候都强。A股加大支持“四新”企业力度，是服务国家战略和建设现代化经济体系的使命所在，将有力支撑中国经济高质量发展，也将给投资者带来红利。与此同时，还需建好制度的基础设施，把资本市场服务实体经济的“道路”修得更好，但不鼓励每辆“车”都跑到二百公里的时速。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

租赁中介乱象丛生：好租好住网收取预付金后卷款跑路

面对政府执法的高压态势，仍有无良中介顶风作案。 不久之前，一家名字为“好租好住”的租房网，被曝出收取房客预付租金后卷钱跑路。据不完全统计，光在上海，该平台就累计运作了百余套房产。“中招”的范围还在扩大，另据时代周报记者最新了解，在江苏省昆山花桥，该平台也一度垄断了当地的租赁市场。 截至发稿，不少与该公司签订合约的房东和租户，面临着有房难收、有家难回的尴尬境地。 “租赁市场的乱象，在全国范围内存在。95%的投诉都是跟租赁有关的，庞大的租赁市场缺乏登记机制。”在接受时代周报记者采访时，北京房地产中介行业协会会长李文杰表示。在他看来，尽管在全国中介的从业人员超过了100万人，服务的交易数额数万亿元，但立法严重滞后于市场发展的规模。 “高收低出”式敛财 目前，好租好住位于上海金钟路凌空SOHO和上海徐汇区田林东路390号的办公点已经人去楼空。 好租好住得以卷钱成功，靠的是“高收低出”的伎俩。 按照受害者对时代周报记者的表述，该公司通常以高出市价的价格，押一付一的方式，向房东租房；却以低于市价的价格，押一付三的方式租给租户。以此，卷走资金。 值得注意的是，上海多家房产中介公司，在本案例中充当了“帮凶”的角色。 事实上，相关房产中介为好租好住“收房”和“出租”两大环节，提供了“绿色通道”。除了部分直接由好租好住自家业务员联系的房东和租客外，一部分房东和租客是通过例如中介牵头签下的合同。 时代周报记者了解到的信息显示，当初正因为这些中介的推荐，相关的房源才能到好租好住的手中，涉事的这些中介既收了房东房客的中介费，也收了好租好住的钱。 “本来就是觉得有点不妥，但不是这些中介的牵线，受骗的案例不至于这么广。”受害人陈华（化名）对时代周报记者表示。他认为，不排除有些中介是心知肚明的，但为了赚取中介费而选择无视。 陈华的看法不无道理。事实上，可笑的是，好租好住在国家企业信用信息公示系统上，登记的主体为上海悦河物业公司。该公司于2017年5月成立，一年时间都不到。 也有为此叫屈的中介。来自江苏昆山花桥的一中介对时代周报记者表示，类似于好租好住这样的“二房东”在业内很是普遍，在操作流程上没有不妥。“当初在当中牵线房源的时候，产权证、身份证和委托书等相关资料都是齐全的，中介公司才可以在系统中录入。此外，我们也是受害者，好租好住也拖欠着中介费未给。”该中介对时代周报记者诉苦。 截至发稿，有相关中介向媒体反馈称愿意负起责任，帮租客办理先行赔付，后续会撮合租客直接与房东重新签订租赁合同。 乱象层出 但事实上，好租好住的案例，只是租赁行业乱象的冰山一角。规模更小的中介公司，违规操作或者在灰色地带操作，更是层出不穷。 除了由“二房东”引发的问题之外，在房产交易的源头，房源缺乏真实性也是行业普遍的顽疾和毒瘤。在上海市消费者权利保护委员会发布的调查报告显示，中介提供的房源信息，超过一半与现状不符。 “要在根本上改变行业的假房源现象，必须有一套政府、协会，包括经纪公司、平台一起统一做的东西。在这当中，58除了要配合政府，再者就是在可控的范围内，去优化这个事情，尽量去核实真房源。”58集团CEO姚劲波向时代周报记者表示，自去年开始，58集团向假房源发起了宣战，从净化假房源开始，为行业进行产业生态的重组。 在消费者满意度中，房地产中介行业打分极低，只有11%。上海市消保委副秘书长唐健盛在接受媒体采访时认为，这个11%低得让人无法想象。作为一个靠为消费者服务而生存发展的行业，根源点无非是八个字“诚信缺乏、规则缺失”。 行业缺乏监管，是北京房地产中介行业协会的会长李文杰和全国工商联房地产商会理事李骁的共识。他们对时代周报记者表示，政府急需要做的是制定统一的规则。 目前，已经有城市开始作出努力。在南京，南京市住房保障和房产局近日发布了《进一步加强房源发布管理规范房地产经纪行为的通知》，以后租房子也要跟买房子一样，进行房屋租赁合同网签和登记备案。 在北京、江西等城市，对中介机构的违规经营将继续保持高压执法态势。据了解，北京方面，在2018年将建立和完善信用管理体系，除了对中介机构和从业人员建立信用档案，把投诉多的公示出来之外，将加强经纪行业的法规制度建设，完善管理政策。江西方面，房管部门将在当地人民政府统一领导下，加强与工商、价格、金融、税务等部门的协作配合，建立健全信息共享、情况通报以及对违法违规行为联合查处机制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

靠衍生品对赌获利7%？沽空港元的对冲基金算盘

截至3月13日18时，美元兑港元汇率徘徊在7.8395，盘中一度跌破7.84整数关口，离触发香港金管局在7.85强制买入港元卖出美元不到100个基点。 由于联系汇率制度令港元兑美元汇率只能在7.75-7.85之间波动，令对冲基金沽空港元所获得汇兑收益相当有限，因此这些对冲基金纷纷从金融衍生品捞取可观的沽空收益。 具体而言，此前投行曾协助对冲基金发行过挂钩港元汇率下跌的期权衍生品，即这款期限6个月的衍生品规定，若合约到期日港元兑美元汇率跌至7.83上方，那么对冲基金有权按照投资额的3倍杠杆向交易对手出售美元头寸，对应的行权价格是“美元指数为92”。反之，对冲基金则向交易对手支付6个月美元LIBOR的费用，作为风险补偿。 “据说高盛、摩根大通旗下对冲基金都发行类似的衍生品，规模约有数亿美元。”上述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露，但此消息被一位高盛人士以商业秘密为由拒绝评论。 经多方了解，记者发现，当时这类衍生品颇受资产管理机构欢迎。由于过去7年港元兑美元汇率从未跌破7.83，即便2016年1月国际投机资本大举沽空港元冲击港元联系汇率制度稳定性期间，港元汇率最低点也只是7.8295，因此这些资产管理机构“认定”自己胜算很高。 如今，它们反而身陷对赌失败风险。粗略估算，对冲基金仅此项对赌就能获得约7%年化回报，其收益远高于沽空港元的汇兑收益。 眼看对赌胜利在望，他们却不敢掉以轻心。 “如今他们每天都过着提心吊胆的日子，几乎每天会向经纪商借入大量港元，一旦港元走高就伺机沽空，反之则卖出美元买入港元，尽可能将港元维持在7.83-7.85区间以留住胜利果实。”一家香港银行外汇交易员直言。 从风险对冲到对赌获利 一名美国对冲基金经理回忆，大概在去年9月份最早接触上述期权衍生品，当时多数资产管理机构还将它视为利率风险对冲工具。原因是对冲基金以此规避美元升息步伐加快所衍生的美元利差优势扩大风险。 BK资产管理公司董事总经理Kathy Lien透露，去年第四季度，这类以场外交易为主的衍生品的销售额约在20亿美元规模，对赌方多是对冲基金与寻求稳健收益的国际资产管理机构。 然而，随着今年美元4次加息声音日益高涨，令美元兑港元利差迅速走高，它迅速蜕变成一款对赌性极高的场外市场金融投资衍生品。 Kathy Lien介绍，2月份以来，对冲基金利用3个月美元libor与同期港元sibor利差持续扩大，大举买跌港元令港元兑美元汇率跌破7.83整数关口，人为提高对赌获利几率。 事实上，不少资产管理机构也发现对冲基金的“算盘”，一度买涨港元进行反制，但美元-港元利差扩大吸引越来越多国际资本参与沽空港元买涨美元的套利交易，他们的努力最终无功而返。 “不过，对冲基金并非高枕无忧。”Kathy Lien透露。3月8-9日受到套利交易活跃冲击，港元兑美元汇率一度跌至过去33年以来最低点7.8441附近，一下子“吓坏”了对冲基金。 毕竟，一旦港元逼进7.85触发香港金管局入市干预买入港元，他们手里的港元沽空头寸不足以抵御香港金管局的买涨港元额度。因此他们迅速在外汇市场卖出美元买入港元，确保这两天收盘时港元兑美元汇率均回到7.84下方。 毕竟，当前香港外汇储备超过4415亿美元，是港元基础货币发行额的两倍之多，一旦金管局动用大量外汇储备入市令港元汇率涨破7.83，他们的对赌获利算盘就将前功尽弃。 “他们的真实目的，就是让港元汇率近期稳定在7.83-7.85之间，以便顺利行权获得对赌胜利。”上述香港银行外汇交易员分析。不过，他们的努力未必能得到理想的回报，围绕港元沽空正出现新的反向投资模式，有可能会破坏对冲基金的全盘计划。 反向投资潮触发对赌风险 他所说的新反向投资模式，是越来越多国际投机资本开始押注美元-港元利差收窄。究其原因，他们认为随着美元-港元利差持续扩大，港元短期内势必逼进7.85并触发香港金管局入市干预，带动香港sibor上涨与美元港元利差收窄。因此他们干脆提前布局。 渣打亚洲外汇策略师张敬勤指出，由于近期港美利差走高且金管局尚无增发外汇基金票据计划，今年第一季至明年第一季港元的每季预测修订值调整为7.85、7.84、7.83、7.82及7.82。 他同时表示，一旦港元汇率逼进7.85触发香港金管局入市干预买入港元，将令港元利率上升，以及美元-港元利差收窄。 随着反向投资操作兴起，越来越多对冲基金也开始“见好就收”。 对冲基金Macroscope负责人Manoj Hemrajani告诉记者，他此前利用远期合约押注美元兑港元上涨，但这种交易已经接近尽头。 在Manoj Hemrajani看来，当前受此冲击更大的，是参与衍生品对赌的对冲基金。因为他们不愿看到香港金管局入市干预，令自身对赌获利算盘“前功尽弃”。 “近期港元单日波动幅度有所增加，尤其在7.84整数关口的争夺异常激烈，不排除是这两股资本力量正围绕这个点位开展多空博弈。”上述香港银行外汇交易员向记者直言。一个不争的事实是，目前谁都不想挑战香港金管局维护联系汇率制度的“底线”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“一委一行两会”新金融监管框架成形

　　根据提请十三届全国人大一次会议审议的国务院机构改革方案（简称方案），国务院拟组建中国银行保险监督管理委员会，防范化解金融风险，保护金融消费者合法权益，维护金融稳定。 　　方案提出，将中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会的职责整合，组建中国银行保险监督管理委员会，作为国务院直属事业单位。不再保留中国银行业监督管理委员会、中国保险监督管理委员会。 　　这一整合将打破存在15年之久的“一行三会”格局，金融监管进入新时代。多位受访专家表示，改革方案体现出党中央的深思熟虑，考虑周全。银监会、保监会的职责整合有利于加强监管协调，有效弥补监管漏洞，构建现代金融监管框架，实现金融风险监管全覆盖。 　　利于监管协同 弥补漏洞 　　根据方案，拟组建的中国银行保险监督管理委员会的主要职责是，依照法律法规统一监督管理银行业和保险业，维护银行业和保险业合法、稳健运行，防范化解金融风险，保护金融消费者合法权益，维护金融稳定。 　　若方案审议通过，未来中国金融监管框架将形成“一委一行两会”：国务院金融稳定发展委员会、中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会和中国证券监督管理委员会。 　　自2013年中国银监会成立后，我国金融监管正式形成由人民银行负责货币政策，银监会、证监会和保监会实施分业监管的“一行三会”格局。近年来，随着金融行业快速发展，机构综合化经营趋势明显，新金融业态层出不穷。同时，金融风险跨行业、跨市场的传染性逐步暴露，监管体制对业务模糊地带无法覆盖。统一和完善金融监管框架的呼声渐高。 　　受访专家表示，这次整合将是推进金融业监管协同的第一步，方向上转向以市场监管为主，将有效避免监管漏洞和监管重叠。 　　全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长在接受上证报记者采访时表示，银行保险业的监管整合会形成市场统一的监管模式，有效弥补监管漏洞。“过去实行分业监管，市场存在监管空白，比如大资管、同业、非标等业务领域。”他认为，这次整合主要强调监管机构的分业监管和统一监管两者之间有机结合，分业监管在中国仍然有效。 　　中国人民银行研究局局长徐忠表示，银行与保险在监管理念、规则、工具等方面具有相似性，对监管资源和监管专业能力也有相近的要求。“在我国金融监管资源和专业人才‘供不应求’的背景下，尤其是地方层面保险监管人才匮乏，统一监管有利于发挥协同效应，集中整合监管资源，充分发挥监管专业人才的专业能力，提高监管的质量和效率。”徐忠说。 　　在中国金融业版图中，大型系统重要性金融机构主要也集中于银行和保险领域。截至今年1月末，银行业金融机构总资产达247.95万亿元。交通银行首席经济学家连平说，银行保险监管资源整合有助于加强这两个领域的管理。未来在制定对系统重要性金融机构的风控标准时，可以更好地协调统一，有助于控制系统性金融风险。 　　构建现代金融监管框架 　　方案中还将中国银监会和中国保监会拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行。 　　徐忠说，分离监管规制与执行、由人民银行负责金融业重大监管政策的制定，主要有两个考虑：一是有利于确保发展与监管职能的切实分离；二是有利于防范化解系统性金融风险。以近年来快速发展的万能险为例，其资金链条可能横跨银、证、保多个行业，从单个监管部门的角度看，都监管合规、风险可控，但从全局看其风险隐患可能已威胁金融系统稳定。 　　东方证券首席经济学家邵宇说，这体现出“双峰监管”的特点。未来中国银行保险监督管理委员会只负责执行，如微观审慎管理、市场监管、投资者保护等。凡是涉及宏观决策、宏观审慎和重要经济参数的调整，都由宏观管理部门——央行来管理。 　　其实上述职责的划转，也凸显出改革强调监管机构的主要功能是市场监管。杨成长说，原来“三会”既负担监管职能，也兼有其他行业发展规划等功能。方案将有关市场调控、发展规划等职责划到央行，使得宏观审慎管理、金融调控、市场监管这三大功能的划分更加清楚。 　　方案提出，逐步建立符合现代金融特点、统筹协调监管、有力有效的现代金融监管框架，守住不发生系统性金融风险的底线。在受访专家看来，方案的设计初衷和落脚点，正是着眼于这个目的，建立符合中国金融市场发展实际的金融监管框架。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

在加油站被推销的燃油宝 究竟是不是一场骗局？

（原标题：在加油站或汽车4S店被推销的燃油宝，究竟是不是一场骗局？） 燃油宝，你造吗？ 最近，小伙伴们在微博上问了小编好多关于燃油宝的问题，燃油宝到底是什么？有用吗？加油站推销人员的强制推销是不是让你觉得很烦？！！ 本文图片均来自“中国石油”微信公众号 今天，我们就来看下“燃油宝”是否是个骗局？ 作为车主，也许你在加油站或汽车4S店有过这样的经历：被推销燃油宝。更有甚者，在车主不知情的情况下，在油箱盖上贴上“需加燃油宝”的标签。 问题来了，燃油宝有没有必要加，加油站是不是在忽悠消费者？ 首先我们来了解一下什么是燃油宝。 顾名思义，燃油宝是燃油添加剂的一种俗称（也被称为，汽油添加剂或燃油添加剂），是为了弥补汽油在某些性质上的缺陷并赋予汽油一些新的优良特性，具有清洁系统积碳、提升辛烷值、改善雾化、减少磨损、保护引擎等功效。 燃油宝有没有必要加呢？ 中国汽车工程学会燃料与润滑油分会主任常开孝曾在接受媒体采访时表示，“真的燃油宝由很多有效成分组成的，例如清洗剂、防锈剂等。而假的燃油宝中加入了一些不明的成分，或者没有添加防锈剂，如果误加了假冒的燃油宝产品就会可能使发动机遭受腐蚀，而一旦腐蚀出现，整个发动机和进气系统等都将产生严重问题。” 资深油品专家冯明星也曾表示，“真正的燃油宝，如果按照规范的方法使用，肯定有效果。如果没效果，有两种可能，一是买到了假燃油宝产品，二是使用的方法有问题。” 一般来说，最需要燃油宝的有三种车：一种就是大排量车，因为大排量发动机的结构一般比较复杂，而且气缸比较多，并且大多数大排量发动机大都是国外研发的，部分油品无法在这种发动机里燃烧充分，所以我们会看到开超跑的人在车里放成箱的燃油宝。 还有一种就是搭载了对于油品要求比较高的小排量发动机，他们虽然不是大排量发动机，但是他们是直喷发动机，比较容易产生积碳，但倒不用像大排量那样备着一箱，只要几千公里加上一瓶就完全ok了。 最后一种就是比较普遍的，车开了几万公里以后，感觉动力不如以前，起步变得乏力，这种车一般都是积碳比较严重了，加入燃油宝跑上几百公里能够清理一些积碳，达到一定效果。 同时中国汽车技术研究中心的发动机台架报告表明：依据国家标准 GB/T 18297和GB 18285的试验方法，使用燃油宝后，汽车发动机的最大净功率和最大净扭矩均增加了2%，汽车有害物排放中一氧化碳减少了40%，碳氢减少了30%，汽车发动机节油率达2%。 所以，正品燃油宝对于发动机积碳的清理是有一定效果的。 如何分辨真假燃油宝？ 一、摇真的燃油宝摇晃后，泡沫少，不会出现浑浊现象。而假的燃油宝则泡沫多，有点像肥皂水。 二、看包装真的燃油宝包装精细，不反光，而假的则是包装褶皱有反光材质。 三、查资质应看其是否有专利号，同时产品是否有交通部、环保部等权威机构的检查报告。 四、建议消费者从正规渠道购买燃油宝，网上销售的燃油宝要格外注意。 燃油宝该如何用？ 除了会分辨真假以外，消费者应掌握其正确使用的方法。由于汽车发动机内部的积炭很多，这个时候发动机噪音会增大，传输会变慢。这个时候加一支燃油宝可以缓解积炭。 燃油宝清洗积炭需要有一个过程，一般需要连续使用3-5瓶后，才能明显的感觉到效果，若仅使用一瓶，不能完全清除积炭，因此消费者感觉效果不明显。 新车加燃油宝也会起到清洁助燃的效果。所以要根据汽车的具体情况，以此使用燃油宝才更有效果，也不是加的越多越好。 针对油品中已经添加了清洁剂，就没有必要加燃油宝的说法。小编采访了中国石油某加油站经理，他解释到油品中虽有清洁剂，但由于发动机等种种因素，油品在发动机中燃烧仍然会产生残留下来的积碳，这需要另外清洁的。 当前，定期适度给车辆加燃油宝是合理的，但加与不加是消费者自愿行为，不能强行推销。如发现工作人员偷偷在加油车辆油箱盖内侧贴上“建议使用燃油添加剂”的标签，借故推销“燃油宝”。这种推销行为已经涉嫌提供虚假的情况、采用误导的宣传，侵害消费者权益的行为，涉嫌欺诈消费，消费者一定要采取措施进行维权。 说到这里，小编还要再说明下，中国石油销售公司明文规定不能强制销售。 如果有发生强迫员工推销燃油宝的，或者您在加油的时候遇到强制销售，建议你向公司零售部反映或者省公司反映，或者直接拨打95504进行投诉。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

货币基金也现“乌龙指”！操盘手一键下去 三百多万没了

万万没想到，货币基金也能有涨停的一天。 今天，理财不二牛发现了一个奇异的现象——招商基金旗下场内货基招商快线(159003)竟然盘中涨停了。虽然在基金市场混迹多年，不过这种架势牛妹也是见得不多，于是赶紧翻开这只货基的成交明细看看是怎么回事。 神秘买家挂出“109.991” 分时数据显示，不知道是哪儿来的神秘买家，在“13:37:48”的时候，挂出了“109.991”的买入价格，比前一秒的价格高出了10%，应声就成交了2434手。接下来的一分多钟时间里，又陆续成交了904手，最后在109.991元这个位置共成交了3338手。成交明细显示，这位神秘的买家或许下了一个超过5000手的“大单”。 先要跟大家科普一下的是，大部分场内货币基金的净值采用固定净值，每日收益单独结算，这一点类似于传统基金。一份100元，每手100份，每手收益即普通货币基金所说的万份收益。 那么，招商快线日常的成交价一般是多少呢？ 牛妹做了一个统计发现，其收盘价一般在99.995元~100元徘徊，哪怕有所偏离，幅度也非常小。可以说，今天的109.991元绝对算得上“天价”了。 有业内人士向牛妹表示，应该“是乌龙指了”，并且“挂这么高的价格，肯定有人卖”。 他说得没错，在这短短的一分钟内，某投资社区已经有人发帖号召大家，“招商快线涨停，有的快卖”；回帖者纷纷表示，“已经来不及了”、“手头没货”等，尽显遗憾之意。还有投资者表示，“乌龙指，操作人员饭碗不保了，不如来算算这笔涨停板会亏多少钱？” 牛妹大致算了一笔账：以109.991元的价格成交了3338手，如果按招商快线的日均价进行计算，多花了超过300万元。换句话来说，操盘手一键戳下去，300多万就这么“乌龙”地没了，也不知道屏幕后面的这位发现手误之后作何感想？ 不过也有业内人士向牛妹指出，这种操作有没有可能是程序化交易出现的错误，“毕竟99跟109差别挺大的。而且如果是人操作的话，发现错误马上可以撤单，这只基金在涨停板附近交易了1分钟，应该不是人工委托的单子，所以也有可能是别的原因”。 截至3月13日收盘，招商快线的收盘价为99.999元，比3月12日上涨0.01%，算是回归正常水平。总成交额为5.97亿元，也在此前的正常日均成交额范畴内，只有今这根跳脱的K线，为曾经发生的一切留下了痕迹。 基金“乌龙指”损失刷新 事实上，招商快线“乌龙指”也不是场内基金市场第一次出现类似事件了。 2010年9月28日上午，也曾出现过一单成交量达5990手的疑似“乌龙指”，成交额超过50万元，对应损失超过5万元。 是的，您没看错，确实是5万元。 当天上午9点30份，国投瑞银金融地产(LOF)突然大涨9.95%，当日第一笔成交3997手，第二笔成交1993手，合计在涨停价0.884元价位成交5990手，成交金额达到52.95万元。当日股市震荡下挫，金融地产股领跌，按照常理来说，指数化投资于金融地产股的基金不会出现大幅上涨。 彼时，就有公募人士认为，由于国投瑞银金融地产(LOF)2010年9月27日收盘价格为0.804元，第二天大单买入成交价格为0.884元，很可能是投资者误将“0.804元”打成“0.884元”，才导致了该基金瞬间涨停。 由于基金的市值一般在一元左右，所以“乌龙指”造成的损失都比较小，之前买入国投瑞银金融地产(LOF)的这笔疑似乌龙交易，算得上是多年来损失颇大的一笔。如今，这个记录看来是被刷新了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大创新！最好的时代来临

两会进入后半程，政府工作报告论及的大政方略关键词，在各路记者的追问和代表委员的个性阐述中，内涵愈加清晰丰富。其中，貌似最虚的热词——创新，则在富士康神速过会，让人倒推联系到2017年11月份三六零借壳回归A股，串联成追捧“独角兽”的热度舆情之后，演变成具最新鲜注解的，最实在的关键词。 创新，作为口号并不鲜见；作为主题，也在市场上轮回过N次。但这一次其范围之广、内涵之深、规模之大、影响之远，非得在“创新”前加个“大”字才能概括。 首先，大创新是国家意志。习近平总书记在3月7日参加广东代表团审议时强调，创新是第一动力。政府工作报告中提出，实施创新驱动发展战略，优化创新生态，形成多主体协同、全方位推进的创新局面。而党的十九大报告中，明确将创新作为建立现代化经济体系的“战略支撑”。其关于2035年（第二个一百年的前15年）目标的表述是“经济实力、科技实力将大幅跃升，跻身创新型国家前列”。“十三五”规划（2016-2020年）则明示：2020年进入创新型国家行列、2030年跻身创新型国家前列、到2050年建成世界科技创新强国。 倾一国之力做事，力度岂能不大—— 远的不论，只说到一年前。最直接，GDP核算体系跟着调整：2017年7月份，国务院原则同意《中国国民经济核算体系（2016）》，研发支出将作为固定资本形成计入GDP。接下来，2017年8月份，科技部等《国家科技创新基地优化整合方案》出台，以国家实验室布局国家科技创新基地。今年2月份，国家制造强国建设领导小组出台《关于设立工业互联网专项工作组的通知》…… 国家意志之下，系列推进政策次第出台，“独角兽”公司的回归不过是应有之义。 其次，大创新的技术和微观基础已然具备，优质大型创新企业成长加速。中国已经建成全球规模最大的4G网络，甚至在偏远的山村，网络也畅通无阻。日前，央视新闻报道，我国将开始着手建设全球低轨卫星星座“鸿雁”，并在今年发射系统的首颗星，整个星座主体预计在2023年建成，届时，可随时随地使用由卫星提供的互联网接入服务。全球市值排名前十的互联网企业都集中在中美两国，中国占了四席。全球有超过三分之一的“独角兽”来自中国。五年来，全社会研发投入年均增长11%，规模跃居世界第二位。以华为为例，2017年，华为销售收入6000亿元，其研发投入约120亿美元（约合人民币800亿元），居全球前列。载人航天、深海探测、量子通信、大飞机等重大创新成果不断涌现。高铁网络、电子商务、移动支付、共享经济等引领世界潮流。 第三，大创新的人才积累雄厚，工程师红利正在释放。习近平总书记说，人才是第一资源。现在，这个资源还在集聚中。千人计划等优惠人才政策吸引高端人才回国发展。最新的统计数据显示，回国出国比已经达到了有史以来创纪录的80%强。同时，过去10年，中国培养了6000万大学毕业生和450万研究生，以及大量的留学归国人才。中国每年大学理工科毕业生数量超过300万人。技术型人才涌入创新创业团队。日均新设企业由5000多户增加到1万6千多户，其中，有相当数量的初创型科技企业。而劳动年龄人口平均受教育年限已经提高到10.5年。 第四，大创新的资金来源多元，已经形成正向反馈机制。 国家对创新产业的引导，还体现在构建普惠性支持政策，完善孵化体系上。政府工作报告提出，设立国家融资担保基金，支持优质创新型企业上市融资，将创业投资、天使投资税收优惠政策试点范围扩大到全国。仅税收优惠一项，意味着70%投资额可以抵扣应纳税额度，对于试点区域外的投资机构来说，相当于增加了新的资本。而地方政府竞争性的高新区建设以及对创新创业产业的扶植，带来良好的创新环境和宝贵的扶植资金。同时，中国资本存量有优势，资金供给充足。据清科研究统计，2017年中国创投市场发生的4822起投资中，50%以上都集中在互联网、IT和生物技术等三个行业中。披露金额的4431起投资，交易涉及2026亿元人民币。互联网总投资金额为406亿元人民币，生物技术/医疗健康行业336亿元人民币；IT行业275亿元人民币。当市场估值环境有利时，企业有动力加快进入“研发收获期”，从而形成新的研发投入周期。以2018年2月份为例，投中信息数据统计显示，当月，27家A股企业完成定增，募资规模1249.95亿元，其中三六零成功回归A股，募资规模超过500亿元。即使其上市首日股价险些跌停，截至2月底，相对于发行价依然上涨565%。 上下相随，内外相应，大创新万事俱备。 这两天，一则上会记者“围堵”中国证监会主席刘士余的视频流传甚广，画面中，记者问了半句话：“不少海外上市的企业回归A股，比如三六零……” “你们觉得好吗？” “好事啊……” “好，那咱们就一起干呐！” 瞧瞧，这就是有大创新撑腰的豪情！ 最好的时代已经来临！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

贝佐斯：我想让太空旅行更便宜 让更多人进入太空

3月13日消息，据CNET报道，亚马逊公司首席执行官、蓝色起源公司（Blue Origin）创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）想要帮助更多人进入太空。他日前接受采访时表示：“进入太空的成本依然过高，我正利用自己在亚马逊获得的收入帮助降低价格，这样我们就可以去探索太阳系了。” 图：亚马逊公司首席执行官、蓝色起源公司（Blue Origin）创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）在去年第32届太空研讨会上发表演讲 贝佐斯在探险者俱乐部（Explorers Club）的年度晚宴上发表了讲话，他接受了巴兹·奥尔德林（Buzz Aldrin）太空探索奖，并被拍到品尝了烤鬣蜥蜴的开胃菜。贝佐斯提到了降低太空“准入价格”的想法，他在2016年表示，希望帮助发展“重型发射设施”，以允许太空创业公司数量呈指数级增长。 贝佐斯目前是世界上最富有的人，他正努力实现上述目标。每年，贝佐斯会出售他的亚马逊股票，将10亿美元投入他的火箭公司蓝色起源中。 特斯拉电动汽车公司和美国太空探索技术公司SpaceX首席执行官伊隆·马斯克(Elon Musk)周日在SXSW科技文化节上也谈到了太空旅行。但马斯克专注于把人们送上月球和火星，以在未来世界大战中留下“文明火种”，显然贝佐斯的观点更为乐观。 贝佐斯表示，在地球被摧毁的情况下创建“文明备份”的想法“过于异想天开”。他说：“我希望我的子孙后代能继续生活在地球上。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

原油期货落地进入最后冲刺 期货公司获客大战悄然升温

“最近两周，我一直在山东地区走访下游炼油石化企业，争取他们参与原油期货交易。”一家国内期货公司业务创新部负责人陈刚（化名）告诉21世纪经济报道记者。这是他们在原油期货面世前的最后冲刺，计划在3月26日原油期货正式面世前，增加逾百家原油产业上下游企业客群。 去年底以来，不少期货公司都在积极走访能源企业，吸引他们投身原油期货交易，甚至部分期货公司在佣金方面打起价格战。 “各家期货公司都已完成交易系统升级测试，能源参数的配置、与银行的联合测试，以及人民币账户、美元账户开户结算等工作。目前大家的主要工作，就是吸引更多企业参与原油期货交易。”一家期货公司总经理坦言。 “目前我们改变了获客策略，以往更多是介绍原油期货交易交割规则，没能切中企业与机构投资者的痛点；如今更多向他们推荐各种套利交易策略，大幅减低价格异动等风险。”陈刚透露，此举收效不错，上周有三家原先选择观望的山东炼油企业决定参与。 相比国内企业参与原油期货热情高涨，海外投资机构的步伐稍慢一拍。 一家拥有境外特殊经纪资质的外资银行人士向记者透露，当前境外投资者的主要顾虑是，国内原油期货上市初期流动性不足，可能影响套利策略顺利实施。 研发各类套利交易 “走访时我们发现，山东炼油企业除了关注原油期货流动性、交易活跃度、定价是否符合市场供需变化等问题，还担心现货交割能否顺利落地。”陈刚直言。多数当地炼油企业此前没有通过期货仓单进行实物交割的操作经历，尤其是原油期货采取净价交易（不含关税、增值税的净价）与保税交割，相关的交割仓库签发保税标准仓单开展实物交割的流程、保税监管、检验监管、外汇管理、税款及票据等方面如何处理，他们还是“一头雾水”。 为此，期货公司专门派人负责讲解原油期货实物交割的具体流程。“原油现货交割交易的活跃度，某种程度上影响着原油期货的未来发展前景。”陈刚认为。 全球多个国家都曾试水出台原油期货，但最终只有美国WTI原油期货与英国布伦特原油期货脱颖而出，成为全球原油定价基准，正因为这两个市场拥有大量的现货交易方，定价能反映真实供需关系变化，从而提升定价影响力。 针对企业对原油期货交易活跃度与价格异动的担忧，期货公司正在加快研发各类套利交易，其中包括利用不同月份合约的升水贴水开展跨期套利，以及与国内其他化工品种开展上下游价差套利等。 观望背后的算盘 21世纪经济报道记者从境外原油贸易商处了解到，不少对冲基金与大宗商品投资机构也围绕中国原油期货设计了不同策略的套利交易。其中，跨地价差套利成为首选。 据上海国际能源交易中心公告显示，上海原油期货合约标的为中质含硫原油，可交割油种包括阿联酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油，以及中国胜利原油。 因此，境外原油贸易商比较热衷利用中国原油期货与DME（迪拜商品交易所）阿曼原油期货的价差扩大，开展跨地套利交易。 一家美国大宗商品型对冲基金经理直言，在国内原油期货上市初期，其价格将更加贴近运往远东地区的可交割油种CFR（到港价），比国内原油期货报价可能高出2.5-2.8美元/桶，这个价差足以让不少对冲基金获得不错的套利收益。 不过，这种跨地价差套利交易实际收益到底有多高，还取决于人民币汇率波动幅度。考虑人民币兑美元隐含波动率从去年的2.5%上涨到当前的4.5%左右，若海外对冲基金没能算准人民币汇率升值幅度，其收益很可能被人民币升值所冲销。 这也是不少海外投资机构仍选择观望的主要原因，以往他们投资大宗商品只需使用美元，无需考虑人民币兑美元的汇率波动因素。 “整体而言，多数海外投资机构看好中国原油期货发展，甚至部分对冲基金已经开始研究当中国原油期货成为中质含硫原油的定价基准，如何利用它与轻质低硫原油期货（美国WTI原油期货）的定价差异开展跨品种套利交易。”上述基金经理告诉记者。 陈刚表示，跨品种套利交易能否成功，套利品种必须拥有相似的交易活跃度，能让对冲基金在短时间内捕捉到价差套利空间进行反向交易锁定利润，一旦对冲基金意识到交易失误，也需要迅速平仓避免损失扩大。 “在原油期货上市初期，交易活跃度未必能达到海外对冲基金的套利要求。但随着越来越多国内外企业与机构入场，不同策略的原油期货交易接踵而至，其交易活跃度与流动性的提升，最终将触发这些套利机构跟进入场。”上述期货公司总经理指出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

房产税终于说清了:首先是调节税 然后才是收入税

房产税霸屏了整个楼市消息面，如何理解呢？笔者将其与个人所得税改革结合起来，给大家一个全新的描述。“两会”财税改革和财政工作记者会上，财政部部长肖捷表示：“大家都将是今年个人所得税改革的受益者。”因为，不仅个税起征点提高，而且增加子女教育、大病医疗等税前扣除项。前几年的“两会”还提出，首套房贷利息、养老费用也要税前扣除。此外，未来还会将个人各种所得加总起来，让那些综合所得高的人适用更高的税率。 可见，改革初衷是告别个税沦为“工薪税”的尴尬境地，根据当前生活成本和收入水平的比对，减轻普通工薪阶层生活负担，真正发挥税收的调节功能。如果说个税调节的是一般收入所得，那么房产税调节的是资产收入所得。房产为代表的资产价格暴涨，这是近年来居民收入差距扩大的主因，这个结论估计多数人会赞成。工薪阶层或中产主要靠工资活，但富人估计很少看工资单，因为工资只是资产收益的零头。调节资产收益拉大的收入鸿沟，必须要靠房产税。 征房产税是个难题。众所周知，美国个人信用体系相当成熟，欠税滞纳金很高，信用约束也很强，但每年仍有超过120亿美金的房产税拖欠。另外，房产评估是否公允、怎么解决争议，这些在法人单位纳税时代是不存在的。作为最大宗的消费和资产品，哪怕0.1个百分点的变动，也是不菲的数目，解决成千上万的争议投诉，考验习惯坐在办公室接收企业直报的税务部门。 起草论证冗长，原因就在此，好在官方对房产税解释越来越清晰。“两会”上，财政部副部长史耀斌开宗明义地称，房地产税主要是调节收入分配，特别是个人财富集聚，起到促进社会公平的作用。同时，筹集财政收入，满足政府提供公共服务的需求。也即，房产税首先是调节税，然后才是收入税。这个说法，从推进路径看十分明了。史耀斌副部长指出，房产税是“一种世界通行的税种”，我国会参考其中共性的制度性特点，例如按评估值征税、会有一定税收优惠。 美国、日本等发达国家，除扣除项以外，实际税基还要在房屋评估值的基础上再打四~六折，还会限制税率和用途，房价涨了还要降低税率，确保税负不超过收入3%-4%。而且，首套房、低收入者、孤寡人群都会有很大减免。早在2012年的十八大，就明确提出要降低宏观税负，加上房地产稳定、舆论稳定是头等大事，税率和纳税占收入的比不可能高。另外，史耀斌副部长还指出，房产税是地方税种，地方用这些收入来满足教育、治安等公共基础设施供给支出。 这很类似西方的房产税。西方收税主体的县（County）或市（City）级政府，征收房产税后，房价并未下跌反而上涨。直接从居民口袋里拿钱，房产税有很明确的用途，50%左右用到学区，其余的搞治安、修路架桥，服务完善外溢为房价上涨，业主受益甚至超过纳税。人口越密集，房子越多，房产税也缴得多，居民享受好的教育、治安，业主享受房屋增值。 因此，服务业主导经济的时代，城市主政者要做的是，让更多人到本地工作、买房，税收自然来了，这就是公共财政、服务型政府。现在，很多城市认识到了这一点，纷纷放松或取消落户门槛，人口（而不仅是人才）才是城市最大的财富。因此，房产税和个税改革共性是保护中低收入，调节最高收入，以包容实现共赢。关紧一道门，必然打开一扇窗，税负在群体间调整。房产税也好、个税也好，反映了个人财产从无到有，由从属到主导的时代变迁下，建设公民社会，塑造财富观念，构建公民纳税和政府服务的自主意识和良性循环，这才是现代化的彰显。 （作者系深圳市房地产研究中心高级研究员） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！