亚马逊市值首次超过谷歌母公司

北京时间3月21日，亚马逊市值周二一度短暂超过了竞争对手Alphabet Inc.，这还是头一次。表明随着亚马逊拓展业务进入杂货、医疗保险以及消费设备领域，投资者对这家全球最大电商公司的前景愈发乐观。 亚马逊股价周二上涨，而谷歌母公司Alphabet则接近持平，导致亚马逊一度超越Alphabet成为全球市值第二大的上市公司，仅次于苹果公司。截至纽约时间中午12点40分，亚马逊的市值达到7,627亿美元，Alphabet则是小幅落后，报7,623亿美元。截至收盘， 亚马逊上涨2.69%，市值达7680.41亿美元，超越谷歌母公司Alphabet的7614.21亿，为市值第二高的上市公司。 亚马逊市值超越谷歌 二者位置的互换凸显出投资者对亚马逊电商业务核心，以及不断拓展新产品和服务的认可。股票市场可能更看重亚马逊在云计算市场的大幅领先，在这个市场上，亚马逊远远领先于微软和谷歌，另外还有亚马逊在杂货零售市场的动作以及在智能音箱市场所取得早期成绩，后者让亚马逊更加深入消费者的日常生活之中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板行贿案频发：一宗受贿案牵出两家挂牌公司

　　近日，一宗受贿案牵出两家挂牌公司。 　　3月19日，中国裁判文书网公布广东省江门市江海区原统战部部长刘某容受贿刑事案一审判决书。判决书显示，励福环保(833572)、聚科照明(430654)两家新三板公司的法定代表人曾向刘某容行贿。 　　在新三板市场，挂牌公司高管行贿、受贿的情况并不罕见。 　　早在2016年，就曾曝出金越交通(831150)、元和药业(834483)、鸿翔股份(836824)等多家挂牌公司高管行贿事件。不仅行贿，贪污案例也不罕见。 　　又见挂牌公司法定代表人行贿 　　3月19日，中国裁判文书网公布对刘某容的一审刑事判决书。江门市中级人民法院对刘某容受贿49.8万元的违法行为，一审判处有期徒刑2年缓刑3年。 　　在刘某容受贿案中，励福环保、聚科照明两家新三板挂牌公司的法定代表人曾对其行贿。 　　判决书显示，刘某容于2017年7月18日因涉嫌受贿被羁押，同年8月4日被逮捕。 　　2013年至2017年间，刘某容先后担任广东省江门市江海区副区长兼江海区(高新区)经济和科技促进局局长、江海区区委常委、统战部部长等职务。 　　经江门市中级人民法院审理查明，刘某容在履职期间，利用职务之便，先后为广东省聚科照明股份有限公司、江门盈信创展网络技术有限公司、励福实业贵金属有限公司(后更名为励福(江门)环保科技股份有限公司)等谋取利益。收取上述公司法定代表人等相关人员贿送的钱款，合计人民币29.8万元、港币23万元。 　　新三板在线注意到，出现在刘某容“受贿单”上的多家企业中，广东省聚科照明股份有限公司、励福(江门)环保科技股份有限公司为新三板挂牌公司。 　　资料显示，广东省聚科照明股份有限公司于2014年2月20日在新三板挂牌，证券简称为聚科照明，证券代码为430654，法定代表人为周建华，公司主要从事大功率、SMD、COBLED器件及LED照明产品的研发、生产与销售。 　　励福(江门)环保科技股份有限公司于2015年10月9日在新三板挂牌，证券简称为励福环保，证券代码为833572，法定代表人为黄健华，公司主要从事贵金属化学品的生产和贵金属的回收。 　　判决书表明，刘某容曾收取聚科照明法定代表人周某1的贿赂人民币5.8万元。资料显示，周某1的证言证实，其曾请刘某容帮过两次忙，并送过人民币9万元给刘某容。 　　励福环保(原江门励福实业贵金属有限公司)法人代表黄某1也证实，为感谢刘某容的帮忙，其曾送给刘某容人民币3万元。刘某容也供述出其曾收受黄某1人民币3万元的犯罪事实。 　　挂牌公司高管行贿、受贿频发 　　在新三板市场，挂牌公司高管行贿、受贿的情况并不罕见。 　　据新三板在线不完全统计，自2016年以来，至少有神州能源(837934)、星光影视(834608)等10余家挂牌公司高管涉嫌行贿。此外，港峰股份(870496)、合源水务(839370)、万峰电力(832648)等挂牌公司高管涉嫌受贿。 　　典型案例是汉德股份(834170)。据汉德股份披露，2006年初，公司子公司购买了位于鄂州葛店经济技术开发区的湖北仪表厂宿舍、食堂及附属土地。 　　2008年初，公司法定代表人高永辉欲转让该地块，遂委托时任葛店经济技术开发区工商行政管理局高某副局长帮忙联系买受人，高某副局长找到时任葛店经济技术开发区规划建设局郑某副局长帮忙，郑某提出将该块土地性质调整后再开发或转让以获得更多利润的建议。 　　此后，郑某利用职务便利，将上述地块的土地性质由工业用地调整为商业用地，同时，郑某通过高某副局长为高永辉介绍湖北鄂州祥云置业发展有限公司(下称“祥云置业”)法人彭某购买上述地块，并向高永辉、彭某要求由其妻刘某担任法人的湖北景泰拍卖有限公司(下称“湖北景泰”)拍卖上述地块。 　　期间，郑某向高某副局长提议，要求高永辉在上述地块转让后分取好处费给其与高某副局长，高某副局长转告高永辉后，高永辉同意。 　　2008年11月，汉德股份子公司委托湖北景泰拍卖上述房地产，2009年1月16日，祥云置业竞买成功。2009年8月，刘某收到拍卖款后，截留部分款项分给高某副局长和郑某副局长。 　　2016年11月16日，汉德股份收到鄂州市华容区人民法院关于2009年的一起土地拍卖案件的判决书，判决公司全资子公司武汉上润精密仪器有限公司犯单位行贿罪，判处罚金10万元，判决公司实际控制人高永辉犯单位行贿罪，免于刑事处罚。 　　从上述统计数据看，挂牌公司高管行贿问题突出。有律师表示，从目前贿赂案件的侦查中看，追究受贿人责任较多，有时为了取得受贿的证据，不得不对—些行贿人放弃追查，将办案的重点放在查处受贿上。 　　上述律师担忧，这种现象如果普遍发展下去可能会造成行贿人非犯罪化的倾向。 　　撇清、隐瞒何其多 　　面对公司高管频发的行贿和受贿问题，挂牌公司则采取隐瞒、撇清关系的“规避”手段。 　　新三板在线了解到，港峰股份、神州能源、万峰电力等多家挂牌公司与涉嫌行贿、受贿的高管撇清关系，更有甚者，如星光影视，则采取了刻意隐瞒的应对措施。 　　此前的2月13日，港峰股份控股股东、实际控制人李恩山因犯贪污罪，被判处有期徒刑三年，缓刑三年六个月，并处罚金人民币二十五万元。港峰股份表示，李恩山的上述涉案行为与公司无关，此判决对公司经营及财务方面不会产生重大不利影响。 　　早前的1月12日，神州能源也披露了公司董事长刘明燕因涉嫌单位行贿协助安徽省司法机关调查的消息。神州能源称，经了解，公司董事长刘明燕被调查事项与其早期在安徽省投资的燃气项目有关，与公司及控股子公司经营业务无关。 　　此外，中绿环保、合源水务、万峰电力等挂牌公司也在对外披露的公告中强调，涉案公司高管行贿、受贿系个人行为与公司无关。 　　值得关注的是，星光影视在公开转让说明书中“刻意”隐瞒了董事长、实际控制人陈瑞福涉嫌单位行贿，被检察院侦查的事实。星光影视于2015年12月挂牌新三板，挂牌后的2017年7月，股转系统对星光影视实施纪律处分并公开谴责。 　　资料显示，经股转系统查明，星光影视于2012年9月——2013年4月期间涉嫌实施了行贿行为，公司董事长陈瑞福于2014年11月6日因涉嫌单位行贿罪被乌鲁木齐市人民检察院指定居所监视居住。 　　同年12月16日，陈瑞福因涉嫌单位行贿罪被乌鲁木齐市水磨沟区人民检察院取保候审。乌鲁木齐市水磨沟区检察院反贪污贿赂局侦查终结，并于2015年11月3日向乌鲁木齐市水磨沟区检察院移送审查起诉。 　　据了解，星光影视于2015年9月1日提交挂牌申请材料，申报材料报告期为2013年、2014年、2015年1——5月，上述内容公司未在公开转让说明书中披露，违反了股转系统相关规定。 　　为此，股转系统给予星光影视公开谴责的纪律处分，给予公司实际控制人陈瑞福公开谴责的纪律处分。对于上述惩戒，股转系统将计入诚信档案。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一个授权 你的通讯录被“卖”给网贷平台

一个授权，你的通讯录被“卖”给网贷平台 一旦陷入现金贷违约，通讯录便成为暴力催收工具，亲人朋友都成为被骚扰对象 “最无力的感觉是什么？我在外面咬牙工作，父母在家里和单位接网贷催收电话，回来大家都在装着没事一样。” 自1月20日写下第一篇网贷上岸日记后，来自西安的小末至今已经更新了快150篇。日记里记录着22岁的他深陷网贷的心情，字里行间充斥着盲目借款的后悔，遭遇暴力催收的慌张无助，以及被爆通讯录的绝望。刚过完年，他的父母就开始遭遇现金贷的催收，一天至少三个骚扰电话。就在不久前，家里快70岁的奶奶给小末打了个电话，声音颤抖地问“你是不是在外面欠黑社会钱了？” 不仅小末的家人，最近三个月，他此前的合作伙伴、现供职的公司领导，通讯录里不熟的朋友都因此遭殃。一个几乎失联的初中同学还收到了虚假的“律师函”，被威胁追究连带责任。不难发现，现金贷行业背后是一场博弈，老实人掏出高利息为“老赖”买单，平台通过高利率覆盖低门槛带来的不良率，催收公司打着现金贷公司的旗号疯狂要债。而博弈的筹码似乎锁定在借款人的通讯录上，一方通过授权通讯录才可借钱，另一方则用爆通讯录逼迫催收，最后无辜波及的是通讯录里的第三方。在这条扭曲甚至疯狂的生产线上，手机通讯录成为其中最具杀伤力的一环，更令人担忧的是，这一环往往始于借债人的无意识与疏忽。 “对不起通讯录里的人” 1月26日，小末的网贷上岸日记写着，“想哭，哭到天昏地暗。创业亏损，我应该和家里人沟通而不是借网贷！”大学毕业后，小末走上了创业之路，开办了一家游戏服务公司，但是失败了。 在资金短缺、借无可借的情况下，他注意到了“零门槛，秒贷，30分钟到账”的现金贷广告。初尝甜头，抱着肯定能够还款的自信，小末在网贷泥潭里，以贷养贷越陷越深。截至目前，他在十几家网贷平台上合计还有6万欠款，并且很大部分已经逾期。 一旦逾期，伴随而来的是高额的利息，以及疯狂的暴力催收。深圳市互联网金融协会秘书长曾光告诉南都记者，相较于以前非法拘禁、暴力殴打等“黑社会性质”的暴力催收方式，网贷机构现阶段暴力催收呈现出“软暴力”的形式，主要的催收手段五花八门。 对于网贷平台催收的套路，小末并不陌生。前期的“开胃菜”是，一天之内被循环呼叫上百次，遭遇短信轰炸，还有人威胁将上门讨债。 后来，催收人员还会将借款人手持身份证照片，合成不堪入目的恶俗图片，比如“遗照”，进行辱骂，还经常以涉嫌贷款诈骗罪，发来虚假的律师函、法院传票和公安通缉令，恐吓无力偿还的人，不还钱就坐牢。 在熬过威胁、恐吓、辱骂之后，网贷平台最终使出催收“杀手锏”———“爆通讯录”。这意味逾期者通讯录里的所有人，包括家人、朋友甚至是并不熟悉的联系人都可能成为被催收的对象。 今年1月，小末去当地派出所报案了三次，第一次是因为他刚进的一家公司领导也被骚扰了。对方称，“你不还钱，我就没事找你领导聊聊天谈谈心，你就继续厚着脸皮呆在那里。” 第一次被爆通讯录，小末直言有些害怕，起先是怕别人知道他借了网贷，后来更怕他们受到侮辱和恐吓。不久前，不堪其扰的小末换了新的手机号码，希望能安安静静上班。他告诉南都记者，“暂时没人打电话骚扰，就是对不起原来的通讯录里的人。” 事实证明，更换手机号只是换来短暂的宁静，这份烦恼随即被转嫁到了通讯录的其他人。 察觉小末失联，催收员很快将火力集中在他父母身上。最近一段时间，老两口每天准时接到三通“马上消费金融”的催收电话，有的甚至在深夜打来。“我在外面咬牙工作，父母在家里和单位接网贷催收电话，回来大家都在装着没事一样。”小末形容这是最无力的感觉。 一名正遭遇暴力催收的逾期者叶凤娇对南都记者表示，她在“米房服务平台”借款3000元，被要求借一押一，打下6000元的借条，而实际到手的钱只有2300元。借款周期为7天，一旦逾期后，每日扣除10%的押金，也就是每天增加还款300元。“纵使我们有错，但平台利息太高，暂时无力偿还。如果催收只针对我个人无所谓，可骚扰到家人和朋友实在接受不了。” 根据国家互金安全技术专委会去年11月发布的《现金贷发展情况报告》显示，借款利率偏高，多头借贷情况严重，暴力催收事件时有发生，是现金贷平台存在的主要问题。对于无力偿还借款的负债者甚至流传“把人逼到自杀才算两清”。 然而，对于现金贷逾期者来说，要想两清并非容易之事。即便人去世了，周遭人也可能继续被催收。 1月30日，河北建筑工程学院大三学生李兴元，被发现在学校附近的一家宾馆内自杀。3月1日，张家口警方就此事发布通报称，当天18时45分接到宾馆报警，现场勘查发现地上有未燃尽的木炭，初步确认男子系自杀。据警方透露，21岁李某某与多家网络贷款平台有借款关系。 李兴元的母亲艾女士告诉南都记者，从去年10月开始直至孩子走后，家人仍频繁接到要债电话，“我接了三十来个。出事那天接到了四五个催收电话，之后陆续也有人打来。” “他们负责一个劲地放款” 基于现金贷存在的种种问题，2017年底，一场监管风暴席卷整个行业，先是网络小额贷款公司批设被叫停，随后12月1日《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》正式下发，规定现金贷平台需有牌照和场景依托，且年利率在36%以下。 监管落地，一石激起千层浪。为了回笼资金，现金贷平台纷纷收紧放贷，同时加大催收力度，甚至要求用户提前还款。这让一些以贷养贷的借款人开始陷入窘境，出现大面积逾期情况。有业内人士告诉南都记者，现金贷压缩后，平台的逾期率攀升至50%以上，催收业务量也跟着大幅上升，但回款率至少降了四成。 正是这纸监管文件，让小末从现金贷的泥潭里清醒过来，他告诉南都记者，“不然我可能因为拆东墙补西墙，越陷越深。”清醒之后，小末面对的是无尽的催收。他称，“1月份闹得最凶，2月刚好过年，3月份变得缓和。” 来自聚投诉的数据显示，这一监管新规出台后，由深圳一家公司开发的“借钱快”投诉量比过往增长1400%。大量用户投诉遭到暴力催收，还有人反映被提前催收。比如1月26日，一名发帖者投诉，在未逾期情况下，他被爆通讯录，导致失去工作，而“借钱快”称全是第三方催收干的。 据南都记者了解，网贷行业的催收人员，通常包括网贷平台催收部门的工作人员，或者第三方外包催收机构。按照不同逾期阶段，可将催收分为M0、M1、M2、M3等几个模块。逾期天数在0-30天划为M0和M1模块，以此类推，M3模块则说明逾期天数在三个月左右。 一般来说，在M1阶段由贷后团队负责催收，逾期超过三个月一般会外包给第三方催收机构。总部位于北京的一家网贷公司相关负责人吴米告诉南都记者，“有时可能会同时与几十家甚至上百家公司合作。” 网贷平台的快速增长给催收行业带来了不少业务。上海一家催收公司负责人方先生告诉南都记者，“网贷平台方哪有心思搞催收，他们负责一个劲地放款。”据他介绍，有些网贷公司逾期第一天就开始外包催收，双方的合作与回款率直接挂钩，分成比例又与债务质量相关。 在一个名为“催催宝”的APP上，南都记者看到，该平台采用的是类似滴滴的模式，全民皆可成为“催客”。在债权列表中，催客如接单催收成功，可获取的佣金提成在10%-50%不等。债权逾期天数越多，佣金提成通常也越高。 为避免第三方出现暴力催收的情况，吴米表示，网贷平台会通过与之在合同中签订相关条款进行约束。比如规定必须使用公司备案的通讯设备、记录与用户的沟通过程以便监督；不得使用违法、违规手段催收；不得侵犯债务人及相关第三人隐私权等。此外，还会派出驻场人员，通过现场巡查和抽查催收录音等方式对催收公司的催收行为进行监督等，如果接到用户投诉并核实属实，则会依据对应条款作出处罚或终止双方合作。 “但由于委托的外包机构数量多，人工工作量大，被委托方(催收公司)的利益点不同，尤其是对品牌声誉的考虑，被委托方只希望催回贷款，不会考虑对委托方造成的声誉伤害，部分用户投诉举证不足等问题，要完全规范和约束外包机构的暴力催收行为具有一定难度。” 入行两年多的方先生坦言，催收行业内确实存在暴力催收的现象。在他看来，爆借款人通讯录的行为很不好，一般催收公司也不愿这样做，毕竟钱不是借款者家人或通讯录好友借的。 但他也表达了些许无奈，“很多用户缺乏自觉性，对自身信用体系也不够重视。举个例子，我们经常遇到用户出尔反尔的情况，已经答应好今天五点还，到点后又继续拖。” 此外，他还注意到，监管政策出台后，多数平台均未能符合“年利率在36%以下”的标准，由此也导致一些借款人更加“肆无忌惮”。有人甚至呼吁都不还钱，等到平台倒闭了，我们就“上岸”了。 “我曾经加过一个反催收交流群，里面都是逾期的人。有一个用户很骄傲地说，通过撸小贷买了一辆丰田凯美瑞。”方先生说。 被授权“卖”掉的借款人 为了应对欠款者的“肆无忌惮”，催收员采用的主要催收方式正是爆通讯录。因为现金贷平台往往在全国范围放贷，每个借款人涉及的金额较小，基本不可能上门。于是，依托爆通讯录的催收怪圈愈加凸显。 南都记者采访发现，不少欠网贷的人无法接受被爆通讯录的原因在于，借贷本是极为隐秘的事，一旦曝光容易破坏自己的声誉和社会关系。 广州互联网金融协会会长方颂告诉南都记者，对于借款人的约束力通常包括法律上的制约和社会属性的制约。一旦违反前者规定，有可能影响到央行的征信记录，或被列入法院被执行人名单。 后者也具有强约束力，如果被爆了通讯录，借款人欠钱不还的事情尽人皆知，这很容易让借款人在亲朋好友前失了面子，还可能丢了工作。并且，日后想转变人们对他的看法需要付出很长时间，违约成本高。 但在爆通讯录的同时，往往会无辜波及第三方，所以这种催收手段一直饱受争议。那么，现金贷平台是如何获取用户通讯录数据的呢？其实，早在下载现金贷APP点击同意授权“读取通讯录权限”开始，用户及通讯录里所有人的信息已成透明。 近日，南都记者查看了国内200款移动金融交互类APP的敏感权限获取情况和隐私政策发现，将近一半的APP要求读取通讯录权限，且多数平台在隐私条款中提及，可以将你的信息分享给第三方，可利用你的个人资料进行推广、促销等工作。 以一家名为“理想宝”的APP为例，其在服务协议中写道，当借款人未按约偿还本息及其他费用时，平台有权将该用户列入黑名单，并可将欠款信息通过各种通讯手段，比如电话、短信、微信等，告知用户的近亲属、朋友。并且，理想宝还有权将用户的信息向第三方披露，或与任何第三方进行数据共享，而不受隐私保护，由此可能造成的任何损失，由用户自行承担。 当用户点击“注册”即表示同意上述所有条款。对此，京衡律师上海事务所副主任、高级合伙人邓学平提醒，“遇到这类条款，借款人要考虑到可能产生的不良后果，谨慎借款。” 此外，他还指出，借款人要注意阅读在网贷平台提供的各项声明条款，其中多数就包含直接读取通讯录的条款，只要借款人点击同意，即授权平台直接读取其通讯录。 但事实上，急于借款的借债人在注册时往往不会认真阅读用户协议或隐私政策，因此，在完全无意识的情况下将自己的通讯录授权给借贷平台，浑然不知自己的隐私已经被侵犯，亦不知道这很可能将给自己和身边的人带来怎样的麻烦。 邓学平告诉南都记者，即便平台经借款人授权而获得了借款人通讯录中的联系人信息，平台也不得提供给第三人(无论平台是否获利)，否则平台亦涉嫌构成侵犯公民个人信息罪。 更严重的是，南都记者此前调查发现，除了直接读取通讯录、定位、短信等手机权限外，现金贷平台还会要求借款人验证运营商、支付宝、电商等，并转授权给数据公司，后者利用爬虫技术获取借款人的大量数据，仅需3.8元就能买到33页个人信息报告，包括通话记录、常用联系人和电商数据等。 而借款人的这些隐私数据，诚如很多网贷平台在用户协议中都会提到的，“平台承诺会根据行业标准惯例保护你的个人资料，但鉴于技术限制，不能确保不会泄露。”有业内人士指出，现金贷平台倒卖用户数据已不是秘密，一份上万用户的数据只卖200元。 南都记者注意到，在去年12月1日下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》特别提及，各类机构应当加强客户信息安全保护，不得以“大数据”为名窃取、滥用客户隐私信息，不得非法买卖或泄露客户信息。 专家说法 “不能因为有借贷行为，就任意侵犯个人隐私” 不同于传统的线下借贷，借款人通常只需要填写联系人和担保人，现金贷要求读取的是用户通讯录里的所有联系人。如此一来，到了催收环节，被无辜骚扰的人也变多了。 多位专家对南都记者表示，现金贷平台没有经通讯录上通讯信息主体的授权而收集该信息的行为应该得到规范，甚至禁止。中国政法大学教授李爱君告诉南都记者，没有经通讯录上通讯信息主体的授权而收集该信息，违反了网安法规定的信息最小化收集原则和授权原则。同时，她指出，借款信息属于个人敏感信息，人们通常不愿意告知他人。而爆通讯录其实是在泄露借款人的隐私信息，并侵犯了通讯录好友的隐私权。 在邓学平看来，正常借款可让借款人提供个人身份证明和还款能力证明。其中包括身份证复印件等身份材料，以及收入证明、税单等还款能力证明材料，但借款人的通讯录等信息与借款人的身份或还款能力毫无关系。 曾在传统银行和网贷平台都工作过的方颂向南都记者分析，传统的金融业务着眼于第一还款来源，借款人必须提供相应的材料证明有还款能力，而现金贷平台近似零门槛放贷，更多着眼于第二还款来源。比如“校园贷”看中的是学生背后家长的还款能力，还有些所谓的“佳丽贷”，就看你长得好不好看。 “这种盈利模式是不负责任的做法。借贷如果没有门槛，对于没有还款能力的人来说，借到钱反而更糟糕。”方颂说。 为了规范网贷行业存在的暴力催收等问题，去年5月，深圳市互联网金融协会出台了《深圳市网络借贷信息中介机构催收行为规范》。据悉，这是国内首份针对催收的地方性文件。另据南都记者了解，由中国互联网金融协会制定的《互联网金融逾期债务催收自律公约》也在酝酿形成中。 曾光告诉南都记者，规范明确要求不得向除借款人和担保人外的第三人催收。因为他们通常对借款人的逾期行为并不知情，也没有义务通知或替借款人还钱，其正常生活不应被打扰。 监管落地三个月，现金贷行业开始压缩。网贷之家数据显示，截至2018年2月，网贷行业正常运营平台数量下降至1890家，而累计问题平台数据多达4164家。一旦高利率再无法承受更好的坏账率，那么平台将会亏损。而由于社会诚信体系不健全，借款人违约成本低等问题，网贷机构所面临的催收环境也愈加严峻。 “现在很多人被爆过通讯录了，这些数据所能产生的有效性和威慑力越来越差。”上海琥珀科技有限公司创始人李永庆透露，此前为了进一步获取有效数据，防止出现多头借贷和骗贷的现象，一些平台之间会共享用户黑名单数据，但无法保证数据不被污染。因为平台之间互不信任，都不愿意交出自家的真实数据。 南都记者注意到，3月初，国内首张个人征信牌照终于下发。百行征信有限公司(以下简称“信联”)获得央行准予行政许可决定书。 有观点认为，信联能够打消借贷数据提供企业的相关顾虑，对于制止信息孤岛、终结多头借贷等乱象能起到积极作用，同时也可实现个人征信在互联网金融和小微金融的全面覆盖。 一定程度上，信联的出现能缓解目前现金贷平台过多依赖收集借款人通讯录等隐私信息，用作风控和催收的现状。 但在方颂看来，这种被动局面更多是现金贷自身产品设计造成的。所以核心问题在于平台应采取更多的风控措施，重点放在事前还款能力核实方面，提高借款门槛，而不是侧重于用高利率和暴力催收来覆盖高风险。 “更不能因为有借款行为，就任意侵犯个人隐私。” (应采访对象要求，小末、吴米为化名)

点牛金融登陆纳斯达克 成首家赴美上市主营车贷金融科技企业

北京时间3月20日晚间，中国金融科技企业点牛金融在美国纳斯达克正式挂牌交易，成为在美上市的中国金融科技企业中首家以车贷为主营业务的企业。据了解，点牛金融以每股4美元的公开发行价共发行155万股普通股，在不扣除承销商折扣，佣金和发行费用的情况下募资规模为约620万美元，开盘价5.2美元，较发行价上涨30%。 招股书显示，点牛金融成立于2015年11月17日，于2016年先后完成B轮、C轮融资，引入国资背景投资方。截至2017年12月25日，点牛金融注册人数为4.5万人，历史交易总笔数为11.1万笔，历史累计交易总额约12.23亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

券商佣金战硝烟又起 多家“万二点五”还能侃价

数据显示，去年前三季度证券行业平均佣金率为万分之三点九四 券商佣金战在“偃旗息鼓”一段时间之后，再次开打。 近日，《证券日报》记者多次收到低佣金开户的广告，“无论资金量大小，均可享受万分之二点五的超低佣金率。” 不过，在本报记者电话咨询和实地走访多家券商营业部后发现，部分中小券商实际给出的佣金率更低，万分之二甚至是万分之一点八的佣金率已经不再是资金量大的客户的“专利”。 此外，记者还了解到，为争夺优质客户，多家券商已经打破两融业务中的融资基准利率8%以上的行业惯例，融资基准利率在6%到7%之间。 佣金率“万二点五” 成行业主流 券商佣金价格战由来已久,是各家券商争夺客户的重要手段。相关数据显示,证券行业平均佣金率已从2013年的万分之八点七三下降至2017年前三季度的万分之三点九四。 不过，从本报记者近期了解到的数据来看，今年以来，多家券商的佣金率已经远低于去年前三季度的万分之三点九四的平均水平。以川财证券为例，其今年年初推出的“明佣宝”APP宣传称自己是行业内首家实现交易佣金明码标价的券商，将佣金率公开确定为万分之二点五。 事实上，除了川财证券外，东方财富证券、广发证券、平安证券、国金证券等多家券商，均在其官网显眼位置标出开户佣金率低至万分之二点五的相关信息。而在3年多以前，首家推出“万三网上开户”的华泰证券，其官网上目前宣传的佣金率仍为万分之三。不过，记者电话咨询其客服得知，华泰证券目前的佣金率也已经降为万分之二点五，并且已经对很多此前开户的客户同步下调了佣金。 值得注意的是，此前券商给出的低佣金优惠一般只针对资金量较大、交易活跃的客户（所谓资金量较大通常指资金在10万元、30万元、50万元以上），而上述券商均宣称，无论资金量大小，佣金率一概为万分之二点五。 而据记者近日电话咨询和去营业部实地走访得到的信息是，讨价还价后，多家券商可以给出的佣金率低于万分之二点五。其中，民生证券北京郊区一家新开业的营业部宣称无论资金量大小，佣金率一律万分之二，资金量特别大可以下调至万分之一点八。爱建证券、东方财富证券等多家券商也表示，如果资金量大，佣金率可以低于万分之二。 此外，本报记者在走访中了解到，实际操作中，多家券商给予客户万分之二点五以下佣金费率的权限已下发至营业部，如果佣金费率降到万分之二点五以下，则需要经纪人向营业部或者经纪业务总部申请，但这种申请一般都能通过。 两融利率松动 大资金客户有议价空间 《证券日报》记者在实地走访中了解到,目前沪深交易所按成交额的一定比例向券商收取经手费、证管费、过户费等费用,行业将此统称为“规费”。一般券商向上交所缴纳的“规费”约为万分之零点七,深交所约为万分之零点九。除此以外,券商还需承担日常经营所必需的人力、系统、场地、税费等其他业务成本。多家券商营业部的负责人都表示,万分之二的佣金率已经接近券商的盈利底线,目前行业的平均佣金率距离保本线可下降空间有限。在此背景下，券商为争夺优质客户，已经将宣传的重点从经纪业务转移到两融业务。 据了解，原本融资融券利率是较为刚性的，此前很少有券商对此进行调整，甚至有的券商从2012年以来就没有调整过两融利率，8%以上的两融利率是全行业约定俗成的惯例。然而，随着两融业务中融资基准利率逐渐松动，让不少大资金量客户获得了更多议价空间，不少大券商也不得不被动下调利率。 去年年中，东方财富证券将两融中的融资基准利率从8.35%下调为6.99%，成为全行业两融业务融资利率最低的券商。东方财富证券的这一做法随即也在行业蔓延开来。自东方财富证券最先调低融资利率之后，不少券商先后跟随，曾经稳稳站在8%以上的融资利率开始普遍下滑。不论是大、小券商，大资金量客户的议价空间越来越大。一些小券商为了获客需要，直接将融资利率压低来吸引客户，两融业务已不再是服务手段，而成为获客手段。 目前，除了东方财富证券外，川财证券也在其“明佣宝”APP上直接给出了6.8%的融资利率。而在记者实地走访中了解到，民生证券、平安证券、华泰证券等多家券商也都有条件的给出融资利率可以低于7%的方案。 不过，也有一些大型券商选择坚守阵地。比如，某排名靠前的大型券商北京中关村东路营业部的经纪业务人士就表示，该公司对于两融利率的态度很明确，公司更看重两融业务的金融属性，以满足客户需求为主，不会将降低融资利率作为新的获客手段。虽然融资利率较高，但能保证客户即使在市场资金最缺钱的时候也能及时拿到资金。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P零逾期率背后的信披硬伤

进入3月末，离网贷备案验收的大限时间又近了一步，P2P平台都使出“浑身解数”积极准备。然而，在信批环节，多数平台则是遮遮掩掩。梳理118家已接入中国互金协会登记披露服务平台的P2P机构发现，80家机构的逾期率为零。而在业内人士看来，逾期率为零的数据颇为反常，相较于传统银行，网贷行业借款人的风险更大，之所以出现零逾期率，很可能是网贷平台选择性地“模糊”了该重要数据。 80家网贷平台零逾期? 近期，网贷平台2017年财报披露，业绩可谓一家盖过一家，但在持续增长的高利润背后，“如影随形”的是逐步攀升的逾期率和坏账率。3月20日，对中国互金协会互联网金融登记披露服务平台已接入的118家网贷平台运营数据进行梳理发现，80家机构披露的项目逾期率和金额逾期率均为零。 据了解，该登记披露服务平台共涉及27个数据指标，包括交易总额、交易笔数、融资人数量、投资人数量、项目逾期率、金额逾期率等。记者发现，有80家机构所披露的项目逾期率及金额逾期率均为零，其中不乏爱钱进、玖富普惠、翼龙贷、有利网等知名平台。另外38家机构的项目及金额均出现了逾期数据，其中财路通项目逾期率最高，为98.42%，其次是微金客，项目逾期率为15.38%。 一位业内资深人士表示，如果机构选择不披露，指标下面一般显示为零。“零逾期是不可能出现的，金融风险并不能随着技术手段、风控手段，以及其他的任何外力而被完全消除，从金融的逻辑来讲，如果不存在逾期的话，那它就不是一种金融产品，必定有风险。”该人士表示。 平台数据遭质疑 而在业内人士看来，零逾期率并不意味着网贷平台拥有超强风控能力，更有可能是平台并未披露相关信息。 据银监会统计，截至2017年末，商业银行不良贷款余额1.71万亿元，不良贷款率为1.74%。分析人士认为，P2P网贷平台的借款人资质整体上较商业银行借款人低，风险则相对更高，按此逻辑，P2P网贷平台公布的逾期率显然不合理。在中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼看来，P2P网络借贷面对的是市场正规金融体系里无法拿到融资的客户，风险相对更大，逾期率为零是很不合理的表现。 在麻袋理财研究院研究总监路南看来，单一指标没办法全面反映平台逾期情况，逾期率还要结合代偿金额来综合评价，而现在绝大多数平台没有披露这类指标。 有业内人士表示，降低逾期率需要通过提升风控水平、提升放款标准和第三方代偿来实现，而对于借贷业务来说，借款人逾期是不可避免的，只要维持在合理的逾期率水平就是正常的。逾期指标并不会和备案直接相关，但对逾期数据进行充分的信息披露是监管方所要求的，如果信披不合规，会对备案产生影响。 信批规范约束力有待加强 在分析人士看来，互金信披平台应起到充分整合行业内数据资源，方便投资人对比分析平台的交易运营状况，从而做出理性投资的服务作用，互金信披平台目前的约束力仍有待加强，充分说明信息披露是不准确的，从监管角度来说，要制定相应规定和措施，协会应起到客观、公证的信息披露作用。 路南进一步指出，上述现象反映出目前监管对于网贷平台逾期率统计口径比较宽松，之所以有这样的统计口径，可能是监管考虑到了行业大环境，平台用各种方式保障了用户的本息，监管可从风控和信披两方面下手，一方面确保平台有完善的风控体系，另一方面调整指标体系，强调代偿数据披露，使数据披露有更好的效果。 值得关注的是，2017年10月17日，中国互联网金融协会向会员单位下发了《互联网金融信息披露互联网消费金融》团体标准，定义并规范了27项披露指标，在业务运营信息披露方面，根据标准，从业机构应披露催收管理、信用报送等信息。其中，催收管理内容包括对产品消费者的催收主体、催收方式、流程及行为规范等信息。 在互联网金融行业加快合规转型的关键时期，互金协会重磅宣布此份文件，再次凸显出监管层对规范互金行业健康发展的高度重视。随着相关文件的不断出台，也将推动互金行业走向更加规范、健康的道路。“监管方需要督促平台透明如实地披露逾期和坏账情况，形成各方监督机制，使得逾期率成为平台非常重视的一项风险管理指标，不断改进和优化。”业内人士说道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

400“迷你基”焦虑转型：一季度36只基金启动清盘

迷你基金潮再度袭来。 截至3月19日，不满一季度的时间内已有36只基金启动清盘程序，而2017全年清盘的基金数量为103只，这意味着仅今年一季度基金清盘数量就超越了去年的1/3。 这个数据的背景是迷你基金潮的再度出现。部分公司旗下已有十数只资产规模低于5000万元的迷你基金，有些已经准备对迷你基金进行批量清盘 。 虽然批量清盘频现，但市场很冷静。首先，本轮迷你基金潮出现与新基金发行爆发，部分产品同质性较强， 产品模式创新下的自然淘汰，以及机构委外产品的退潮有关。其次，行业内已经逐渐摸索出一些迷你基金的解决方案，比如通过基金转型模式，将基金转型为更具有竞争力的产品。 36只清盘 3月17日，银华永泰积极债券型证券投资基金发布了基金合同终止及基金财产清算的公告，宣布自当日起进入清算程序并终止办理本基金A、C份额的申购（含定期定额投资）、赎回以及基金转换业务，成为清盘大军中的一员。 在此之前一天，平安大华基金发布旗下产品平安大华量化灵活配置混合型基金基金份额持有人大会表决结果暨决议生效的公告，宣布该基金已经通过了财产清算议案进入清盘流程，于公告之日也即3月16日起进入清算程序，这是今年首只清盘的量化基金。 据公开信息统计，以进入清盘程序的日期为计算标准，今年以来截至3月19日，不满一季度的时间内已有36只基金启动清盘程序，而2017全年清盘的基金数量为103只，这意味着仅今年一季度基金清盘数量就超越了去年的1/3。 具体到公司来看，单家公司批量清盘成为常态。例如“老十家”之一的长盛基金接连在今年1月23日、1月24日、2月27日宣布旗下3只基金长盛同辉深证100、长盛同丰债券、长盛同裕纯债终止基金合同，这3只基金均为规模不足5000万的迷你基金；同样，德邦基金旗下的德邦德信中高企债指数、德邦现金宝、德邦群利债券也分别于今年1月25日、1月26日、2月7日进入清盘程序。 除了已经进入清盘程序的基金外，拟清盘大军同样来势汹汹。3月12日至13日，招商基金连续两天发布召开基金份额持有人大会的提示性公告，宣布将于3月14日通过通讯方式投票表决关于旗下产品终止基金合同的议案，拟一次性清盘4只基金产品（A/C份额合并计算），包括招商丰享混合、招商丰达混合、招商丰睿混合、招商丰乐混合。 显然，无论从已经开始清盘还是从欲进行清盘的情况来看，今年公募基金清盘的节奏较2017年有过之而无不及。去年全年超过100只基金的清盘数量，已经是近年来清盘的一个峰值，今年的清盘数量有可能再上一个台阶。 对于公募基金清盘频繁的现状，招商基金3月19日受访时指出 ，迷你基金清盘本质上是为了保护持有人的利益。对基金公司而言，清盘迷你基金可以更好地集中公司资源，加强投资管理，提升运营效率；对持有人而言，规模太小的基金，会增加分摊的产品管理成本，但清盘不会影响投资者的资产净值，资金会退回投资者账户。 招商基金进一步指出，对于投资者而言，如果遇到公募基金清盘的情况，也无需紧张，资金会根据基金净值退回银行账户，重新再选择一只新基金即可。建议投资者尽量选择规模相对较大的基金，并时常关注持仓基金动态。但值得注意的是，基金规模并非越大越好，需综合考虑基金公司管理能力、产品预期风险收益水平、基金经理投资理念、市场环境变化等。 有进有出 随着公募基金整体数量的增多，迷你基金的数量已不断增加。据Wind数据统计显示，截至2017年末规模低于5000万元的基金接近400只（各类份额合并计算），这些基金均存在清盘的风险。 值得一提的是，单家公司旗下存在10只以上迷你基金的情况也较多存在，这些公司不仅包含一些本身产品基数较大的公司，还包括一些规模排名靠后公司产品数量较少的公司。这意味着，迷你基金数量较多已经成为目前国内基金公司普遍面临的一个问题。 3月19日，华南一家旗下拥有较多迷你基金的公司向记者表示，迷你基金数量上升有多方面原因：首先，自2012年监管取消公募审核通道制度以来，各家公司加大产品开发与发行力度，新基金发行数量与速度明显提升，部分产品同质性较强，市场竞争力较弱，导致规模不断萎缩，变成迷你基金。 其次，由于基金产品模式创新，老产品模式逐渐被新产品模式取代，比如传统指数基金规模逐渐下降，LOF基金和ETF基金的规模逐渐上升，背后的原因在于LOF与ETF相对于传统指数基金有更强的交易功能。 第三，周期性因素也会导致基金规模变动。比如2012年出现的短期理财基金，首发规模一度超过百亿，但在2014年-2015年大量短期理财基金沦为迷你基金，不少基金启动清盘流程。不过由于理财债基投资业绩相对于货币市场基金有一定的优势，目前又有部分理财债基的规模逐渐回升。 第四，基金公司主动进行产品布局，以“种子基金”的形式积累投资业绩，以便后续能够将规模做大。 第五，监管政策上，去年开始的金融去杠杆对基金单一持有人比例做出了一定限制，部分占比高的资金陆续赎回，导致了部分迷你基金的出现。 对于迷你基金愈发普遍的情况，业内认为应理性看待。2017年以来基金清盘数量的增加，也反映了行业内已经逐渐摸索出一些迷你基金的解决方案。一是通过基金清盘的方式，结束基金运作；二是通过基金转型模式，将基金转型为更具有竞争力的产品。 有公募人士向记者指出，基金清盘对基金行业来说是行业健康发展的一个重要机制，就像股票退市制度相对于资本市场一样，一个行业只有形成“有进有出”的良性循环，才能维持长期健康发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

每天赚1500万港元 李嘉诚商业帝国的投资秘籍流出

（原标题：[揭秘]每天赚1500万港元，他如何打造万亿商业帝国？投资秘籍流出…） 3月16日下午，长和主席李嘉诚宣布将于5月股东会后正式退休，转任公司资深顾问，其长子李泽钜接任长和主席。这意味着他经过近五十载打造的“长江王国”正式告别李嘉诚时代。 2018年福布斯杂志显示，李嘉诚的身价349亿美元，世界排名23位，连续20年蝉联香港首富。经过五十多年的打拼，李嘉诚旗下的长江集团，已经打造出了遍布全球的港口、零售、基建、电信、能源这五大商业版图。 此外，李嘉诚一生股权投资也非常经典，近二三十年以来，李嘉诚在内地有巨量的房地产投资，而且回报巨大，这些项目更像是一种投资。 马上就要年满90岁的超人李嘉诚退休了，他所掌控的上市公司总市值超过万亿。李嘉诚除了商业成功之外，在投资方面也是非常的传奇。他曾在接受采访时说过一句话说：从这一生来说，我买进的股份多过我卖出的股份。? 2400万美元定金换和记黄埔10亿美元资产 李嘉诚第一个收购经典，是1979年收购英资老牌商行“和记黄埔”。 李嘉诚看中了汇丰持有的和记黄埔股份，但是没有直接谈收购，而是去收购当时香港最大的货运码头九龙仓。九龙仓见李嘉诚大肆收购旗下股份，连忙找汇丰银行支援。李嘉诚给了汇丰银行面子，停止收购，并且把已经收购的股份转让给香港船王。 汇丰为了报答李嘉诚，把持有的和记黄埔股份卖给了李嘉诚。李嘉诚用仅仅7.1港元每股的价格收购了9000万股“和记黄埔”，是当时市价的一半，而且只需要支付20%的定金，这意味着李嘉诚用2400万美元定金就换来了“和记黄埔”约10亿美金的资产，他也成为了第一位收购英资商行的华人。 收购赫斯基 李嘉诚一生最伟大的投资之一 1986年的时候，国际油价跌到每桶11美元的历史冰点，原油市场经历了两次石油危机。李嘉诚却在这时入手石油业，以32亿港元的价格购入加拿大赫斯基石油52%股份。 之后又通过一连串动作，最终获得赫斯基95%的股权，并且在多伦多证交所上市。当年赫斯基公司每天亏500万港元，如今这家企业已经成为“和记黄埔”最大的盈利和中流砥柱，每天赚1500万港元，李嘉诚更是称这次交易是他“一生最伟大的投资之一”。? 李嘉诚旗下维港投资 看好前沿科技企业 英国《金融时报》统计说，英国约25%电力分销市场、近30%的天然气供应市场、近7%的供水市场由李嘉诚及其旗下公司掌控。 李嘉诚对新兴的互联网、人工智能等新科技也兴趣浓厚。近十年来，他通过旗下的维港投资，累计投资超过70家最前沿的科技企业。 全球最大的社交网络Facebook，在2007年获得了两笔投资，一笔来自微软，另外一笔就来自李嘉诚，李嘉诚以1.2亿美元买下Facebook的0.8%股份。2009年，李嘉诚以1550万美元投资了语音识别系统Siri，这个公司在2010年以2亿美元的价格被苹果收购。 总的来说，李嘉诚一是在行业低迷的时候出手，二是沿着产业的思路，拓宽自己的经营领域，而对新兴行业的投资则更带有风险投资的特点。? 你从中悟出了哪些投资秘籍？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳金融办：网贷机构须在4月4日前报送全部存量业务数据明细

3月19日，凤凰网WEMONEY从知情人士处获悉，深圳市金融办已于3月14日发布关于报送网贷机构存量业务数据明细材料的通知。 通知要求各网贷机构将截至3月31日24：00前的全部存量业务数据明细信息（包括项目信息、借款人信息和投资人信息），按照日报表的报送格式于4月4日前提交深圳市金融办。 根据通知，为全面掌握深圳市网贷机构业务数据情况，摸清网贷机构风险底数，深圳市金融办前期通过深圳市地方金融监管信息系统已对各网贷机构季报、月报数据进行汇总、整理和分析，为进一步提升监管系统对企业经营状况监管预警的准确性，因此，深圳市金融办要求网贷机构报送全部存量业务数据明细信息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一批拟IPO公司突然撤退 原来是因“难以遮盖的瑕疵”

　　3月16日，H股公司哈尔滨银行公告，鉴于公司股权结构可能发生变动，决定先撤回A股上市申请，待股权结构变动完成后再重启A股上市。这不过是撤回A股IPO申请中的一例。 　　据证监会官网发布的信息，截至3月15日，今年已有19家拟IPO公司中止审查，有48家公司终止审查。 　　“最近一段时间撤材料的比较多，毕竟一旦被否，要等三年才能重组上市，新规的威慑力还是相当大的。但事情也有另一面，这些退下来的企业，质地相对来说还是不错的，到重组市场上会成为优质的标的，这也有助于行业的整合和集中度提升。”有接受记者采访的投行人士表示。据了解，部分撤回IPO申请的企业并不拒绝与优质上市公司牵手。 　　功亏一篑 撤回各有隐情 　　都在证监会排队了，为何又要撤回，是哪儿出了问题？尽管这些撤回IPO申请的公司大多三缄其口，上证报记者通过多方打听还是找到了一些缘由，上述公司几乎都有“难以遮盖的瑕疵”，以至于最后决定暂时撤回。 　　如一家拟IPO的矿业公司选择终止审查，记者从知情人士处了解到，是因为该公司的采矿证有瑕疵，“短期内可能办不好，上会有压力。”此外，东部地区一家撤回IPO申请的公司相关负责人承认，公司2017年度净利润没有此前预期的理想，在目前审核趋严的大背景下，要“缓一下再报”。湖南一家拟IPO的教育类公司也选择了终止审查，据熟悉该公司的人士透露，由于教育类资产上市本身就比较困难，公司决定先撤下来。还有一家公司表示，所聘请的投行被调查，公司的IPO进程也因而受到影响。 　　证监会的新规也“吓退”了不少公司。2月23日，证监会在一则监管问答中明确提出，企业IPO被否决后，至少须运行三年才可筹划重组上市（即“借壳”）。此后，有媒体在报道此项规定时，直接对部分拟上市公司发问，“是赌三年还是主动撤退？”从现实情况来看，一些公司选择了主动撤退。据证监会披露的数据，该新规披露前，今年以来共有22家拟IPO公司终止审查；新规发布后至今不到一个月时间，又已有26家公司决定撤回IPO申请。 　　柳暗花明 重组大有空间 　　一家企业从初创成立到申请IPO上市，其间的艰辛不难想象，临门一脚前的撤回，创始人和主要股东的心情可想而知。一家拟上市公司的负责人在与上证报记者交流时，直言“很受伤”，是等待时机再次冲刺IPO，还是选择与上市公司进行重组？“暂时还不明确，如果有特别合适的公司，可以谈。”该负责人表示。 　　这些主动退下来的公司正成为重组市场争抢的“香饽饽”。“都准备单独IPO的，质地应该相当不错，一旦撤下来，券商、同行公司都会盯着。”有接受记者采访的投行人士介绍。据该投行人士透露，此前他曾拜访过一家拟上市公司，当时，对方明确表示要单独IPO，暂时不考虑重组，现在主动撤下来了，会不会有新的想法？“正准备约着谈一下。” 　　该投行人士进一步介绍说，尽管重组上市参照IPO标准，但与IPO相比，重组的活动空间要大得多。“有些问题，只要不是实质性障碍，还是可以商榷的，尤其是一些有助于行业发展的重组，监管部门也会考虑支持。”该人士介绍，这也符合“做优存量”的方针。随着供给侧结构性改革的推进，各行各业的集中度都将出现大幅提升，如果在行业内排不到前列，还不如去“投靠”行业龙头。 　　“去年IPO明显增量，不少有上市想法的公司蠢蠢欲动，感觉有上市的可能，部分公司还报了材料。结果，审核一收紧，加上被否后三年内不得重组上市的规定，我想不少企业会打退堂鼓，这对龙头企业来说是个非常好的整合机会。”长江证券一位分析人士向记者表示，这也有利于投行开展业务，“每个创业者都有一个IPO梦，但IPO绝不是唯一出路。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

欣泰电气IPO 律所起诉证监会

　　虽然欣泰电气已经和A股挥手告别了,但围绕在“国内证券市场首家因欺诈发行而退市企业”身上的故事还在继续。 　　目前欣泰电气欺诈发行案二审判决还未出炉,曾担任欣泰电气中介机构的北京市东易律师事务所又因不服证监会270万的罚没款,将证监会诉至法院要求撤销行政处罚,这是全国首例涉及律师事务所在申请IPO过程中勤勉义务认定标准的案件。有专家指出,法律面前人人平等,监管者与被监管者同样如此,对于如何定义“勤勉尽责”,此次诉讼是一堂生动的依法治市公开课。 　　欣泰电气案的连锁反应 　　从2011年到2014年,持续4年、6期财报,每期虚构收回应收账款7000多万元到近2亿元不等,欣泰电气最终以创业板第一家终止上市公司,国内证券市场第一家欺诈发行退市的上市公司这样的身份,为历史所铭记。 　　去年,12月19日,欣泰电气的代理人与证监会主席助理黄炜在北京市高级人民高院的法庭现身,前者因不服证监会对其欺诈发行、虚假披露证券行政处罚及北京市第一中级人民法院一审判决而上诉,首次出庭应诉的中央部级单位负责人黄炜则重申,“欺诈发行是证券市场最为严重的违法行为,严重侵蚀证券市场的运行基础,对此类行为和主体绝不姑息”。 　　北京高院当日并未对该案当庭宣判,但围绕欣泰电气退市引发的连锁反应已经出现。 　　欣泰电气IPO欺诈发行案中,除了上市公司主体外,证监会同时认为,北京市东易律师事务所在为欣泰电气IPO提供法律服务过程中未勤勉尽责,违反证券法及相关规定,出具含有虚假记载的文件,对东易所责令改正,没收收入所得90万元,并处以180万元罚款,东易所不服该处罚决定,将证监会起诉至法院。 　　上周北京一中院公开开庭审理了此案,庭审中,法院围绕律师事务所是否应当作为“证券服务机构”承担证券法第二百二十三条所规定的“勤勉尽责”义务,勤勉尽责的判断标准以及原告是否尽到勤勉义务三个焦点问题进行审查。根据法条,“证券服务机构未勤勉尽责,所制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,责令改正,没收业务收入,暂停或者撤销证券服务业务许可,并处以业务收入一倍以上五倍以下的罚款。” 　　东易所主张,第一,被诉处罚决定适用法律错误。首先,证券法没有明确规定律师事务所是证券服务机构,不能依据证券法第二百二十三条有关对证券服务机构进行处罚的罚则对原告进行处罚。其次,《律师事务所证券法律业务执业规则(试行)》和《公开发行证券公司信息披露的编报规则(第12号)——公开发行证券的法律意见书和律师工作报告》均违反相关上位法律规定、超出法律规定范围,附加律师事务所查验义务的情形,不能作为处罚依据。东易所同时对执业规则和编报规则申请规范性文件合法性审查。 　　第二,律师事务所不具有对审计报告进行财务核查的义务,东易所依据会计师事务所出具的《审计报告》发表法律意见,符合法律规定和行业惯例,已经尽到了勤勉尽责。 　　第三,东易所在欣泰电气业务中,依法履行了核验、讨论、复核义务,虽然工作底稿确实存在未加盖律师事务所印章、访谈笔录律师未签字等情形,但仅属工作瑕疵,不应予以处罚。 　　“勤勉尽责”的法治公开课 　　对于东易所的主张,证监会则认为,第一,即使引用其他中介机构出具的文件,也应当尽到相应注意义务并加以说明。东易所简单直接引用会计师事务所的《审计报告》及保荐机构的相关资料,对被引用文件的明显瑕疵没有履行一般注意义务,构成未勤勉尽责。 　　第二,现有证据足以证明东易所未审慎核查和验证相关资料,未按照管理办法及执业规则的要求编制查验计划、对法律意见书进行讨论复核,违反证券法第二百二十三条的规定。 　　第三,工作底稿是判断律师是否勤勉尽责的重要证据。东易所工作底稿未加盖律所公章、访谈笔录签字严重不规范等,违反管理办法和执业规则的规定。 　　第四,律师事务所依法属于证券服务机构,为证券发行提供法律服务中的违法行为应依据证券法第223条的规定进行处罚。执业规则、编报规则是依据证券法制定的规范性文件,属于证券法第二百二十六条第三款所述“依法制定的业务规则”,符合法律规定。 　　清华大学商法研究中心副主任教授汤欣指出,起诉是权利,市场主体在法律框架内起诉证监会是法律赋予的权利,证监会依法行政、依法处罚应有清楚的法律法理支持,当事人对行政处罚不服,有权提起行政复议或起诉至法院进行行政诉讼,是法治社会和法治市场的应有之义。 　　随着法治化水平的提升,近年来“民告官”案例逐步增多,倒逼监管部门严格执法。数据显示,2017年证监会行政处罚涉诉案件共48件,连续4年创历史新高。据了解,涉诉案件呈现多样化、新颖化趋势,面对种种,证监会的胜诉率始终保持高水平,其执法原则和标准得到进一步巩固和确认,执法权威和公信力得到进一步加强。通过诉讼,法院在判决中也对证监会执法工作提出了若干建议,有助证监会不断提升依法行政水平。从这个意义上说,“民告官”也是通过诉讼这种特殊的“对话”深化了依法治市的法治理念。 　　“欣泰电气、东易所不服证监会处罚上诉是依法行使法律权利的体现。”汤欣指出,证监会积极应诉抽丝剥茧讲求法理,法院庭审将双方诉讼理由与现行法律仔细对照,法庭辩论中不是囫囵吞枣,而是对应到具体条款,对勤勉尽责具体定义,是一堂生动的法治公开课。 　　记者了解到,东易所诉证监会一案未当庭宣判。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“内鬼”与金融大鳄内外勾结，当年清政府国库是如何被抽干的？

今天，海外君带你回顾一段血腥历史：在19世纪，英国是如何通过金融殖民，成功搞垮了中国的经济体系，并使中国成为其金融奴隶的。 清朝晚期，西方列强在中国展开激烈角逐，英国也是其中之一。之前，英国已取得了印度为殖民地，但如果想像控制印度一样控制中国，可能性是非常小的。于量，英国就想到以金融手段，使中国一步步落入英国的金融陷阱。 提到英国对中国的金融掠夺，不得不提英国汇丰银行。 第二次鸦片战争之后，香港成为西方国家对华贸易的中心，虽然有几家总行设在英国、印度的银行进驻，但本地金融汇兑机构欠缺，尚不能满足对华贸易的实际需要。 当时的香港总督罗便臣，希望成立一家总行设在香港本地的银行，既可以满足贸易需求，又能为港督殖民政府的公用事业出力。 正在这个时机，汇丰银行诞生了，它的成立讲起来也有点偶然。 汇丰银行：洋人抱团牟利的产物 一次，大英轮船公司驻香港的业务总监托马斯·苏石兰在乘坐轮船驶往东南沿海的途中，看到船上一本杂志，上面有关于银行业的介绍。他预感到这会是一个非常好的赚钱机会。 后来，在与船长的交谈中，他得知，一些在孟买的商人已经成立了一家中国皇家银行，在印度招股2/3后，打算在中国招募余下的股份。看来，有人和他的想法不谋而合。 时间就是金钱，为了争分夺秒，当晚苏石兰就拟定出汇丰银行成立的计划书。 为了使事情进展顺利，第二天，他把这份计划书拿给当时香港有名的律师波拉德看。 波拉德人脉广泛，在他的帮助下，包括宝顺、琼记、大英、沙逊等等当时香港著名的十四家英国、美国、法国、德国洋行，都在计划书上签字，为银行背书。 为什么大家都这么痛快的签字呢？ 因为在汇丰银行的发起书上有这样一段文字： “在过去几年中，香港以及中国和日本通商口岸的内外贸易增加得这样迅速，使人们感到新增银行业务，已刻不容缓。······目前在中国的外国银行，只是总行在英国或印度的分支机构，它们的目的，局限于本国和中国之间的汇兑活动，很难满足本地贸易的需要，而这种贸易和过去几年比较，已经变得这样的广泛和复杂。汇丰银行就是要弥补这个缺陷。 它在这个殖民地上所要取得的地位，实际上犹如印度管区银行在印度或者澳大利亚银行在澳洲所处的地位。因此，预料这个企业的成功，这是完全有根据的。中国境内其他外商兴办的本地企业兴隆旺盛的情形，清晰的表明这些公司已经获得了最优厚的利润，它们拥有本地利益集团的业主和股东，它们的支持，构成了获利的一个主要因素”。 于是，汇丰银行正式成立，成了当时惟一的一个总行设在中国、资本也以在中国通行的银元为单位的外国银行。 为了共同的利益，为汇丰背书的各国洋行抱成一团，他们既是汇丰的发起人，又是它的客户，彼此亲密无间，默契合作。 洋人抱成一团共同算计清朝，而清朝内部仍然是勾心斗角，四分五裂。 利用清廷内部派系斗争 以华制华 晚清政局分为洋务派和保守派，彼此相互斗争，而洋务派在曾国藩死后，又分化为湘系、淮系等若干派别。 不同派系之间各自为政、互不隶属，而且相互之间也存在着竞争甚至发生攻讦的现象，相互之间形成一种掣肘。 英国人利用清朝内部的不团结，特别是洋务派内部的派系争斗，玩“以华制华”，得心应手，无往不利。 汇丰的第一笔政治借款，是1874年提供的福建台防借款，这也是清政府进行的第一次大规模借款。 左宗棠西征阿古柏叛乱中，汇丰银行又先后三次向其提供借款。这个阿古柏原本就是英俄争霸中亚的棋子，既收英国人的钱，又收俄国人的钱，两国都怂恿其向新疆扩张，以蚕食中国的领土。只不过后来俄国对阿古柏控制更深，英国不爽了，于是向左宗棠提供贷款，借中国人的手教训俄国人。 由于这些借款，汇丰银行拉近了与湘系集团的关系。湘系集团的人以为汇丰集团借款是帮自己排忧解难，不疑有它，却没想到一步步掉进了精心设计的陷阱。 左宗棠收复新疆之后，曾国藩的儿子曾纪泽以签订《中俄伊犁条约》而闻名天下，根据这一条约，俄国将已经占领的伊犁归还清政府。 没想到，此举得到了英、法、美等国异口同声的夸赞，大赞曾纪泽是天才外交官、创造了一大奇迹云云…… 曾纪泽 实际上，真是这样吗？ 清中国虽收回了伊犁附近的领土，但仍割让了塔城东北等7万多平方公里的领土。只不过是经过曾纪泽讨价还价，割的少了些。 当然，这在当时清廷其他外交官平均水平十分低下的情况下，曾纪泽就显得有些突出了。 而西方人大加夸奖曾纪泽，抬举他的地位，是另有目的。 什么目的呢？ 汇丰银行在1881年发行钞票，请曾纪泽在钞票上书写题词，将他的功绩拔高，就可以增加清朝百姓对钞票的信任，从而顺利掌握发钞权。 大清子民一听，汇丰的钞票是我清朝的大功臣曾纪泽背书的啊，那肯定没问题，用这个钞票就是爱国行为，于是放心使用汇丰的钞票。 清朝民间的资本汇聚到汇丰名下，进一步增强了其对清朝发动金融攻击的能力。 正如第二次英法百年战争中，法国人大量购买英格兰银行发行的国债，而这些资金大多成为英军的经费，英国金融资本实际上是借助了法国人自己的力量打倒法国。 经过一百多年的进化，英国金融业进步了很多，但还是万变不离其宗：汇丰银行借助中国人的民间资本形成的金融力量，通过金融手段打击中国。 盛宣怀与汇丰银行勾结 斗倒胡雪岩 1882年，与左宗棠结盟的红顶商人胡雪岩与欧洲贸易商对赌生丝贸易，大量囤积生丝，却被精心设计的虚假消息诱入陷阱。 胡雪岩 英国金融资本为了让胡雪岩上套，借助他们控制的上海《申报》（《申报》的幕后老板就是汇丰的老板）疯狂制造舆论，炒作生丝市场的火爆行情。当时清朝的洋务派工商企业也开始发行股票，《申报》连续发表评论，给予股票正面评价，炒高股市行情。 当时的媒体信息十分匮乏，《申报》基本就是了解股市行情的唯一渠道，大清子民哪见过这种阵势，以为这是天赐的发财机会，纷纷将压箱底的资金都投入股市，甚至不惜向银行借贷炒股，市场上流动性充裕，一片乐观气氛。 （插一句，1720年，英国金融资本就是依靠炒作南海公司的股票，制造所谓的“南海泡沫”，一举洗劫了英国传统贵族阶层的财富，令大量老牌英国贵族一夜之间倾家荡产，令金融资本家不费吹灰之力，掌握了英国的政治大权。 连大科学家牛顿都被深套，巨亏了一大笔钱。这么多年玩下来，金融资本家操纵股市抢劫财富的招数，早已玩得炉火纯青。） 胡雪岩再精明，也不是在金融危机的大风大浪中弄潮多年的外国金融家的对手，很轻易地堕入圈套。在耗尽自身的资金后，向汇丰银行借了650万两银子，定了7年期限，每半年还一次，本息约50万两。次年，他又向汇丰借了400万两银子，合计有1000万两。这两笔贷款，都以各省协饷作担保。 胡雪岩的悲剧是，他不光被老辣的外国金融家算计，洋务派内部还有人出卖他。出卖他的人就是李鸿章身边的红顶商人盛宣怀。 盛宣怀 盛宣怀费劲心思，打探到胡雪岩资金内幕。为了斗倒政治对手，他在胡资金最紧张的时刻，通知汇丰银行动手，正中胡雪岩的要害。 《申报》一改前阵子的乐观看多论调，开始疯狂唱衰中国股市，股市应声而跌。 头一次炒股的中国股民哪见过这种阵势，市场恐慌蔓延，流动性骤然收紧。胡雪岩的钱庄迎来挤兑风潮，外资银行也向他收贷，只能折价抛售生丝囤货，庞大的胡氏商业帝国连锁倒塌，巨亏一千多万两白银！ 这还不算，由此引发了连锁的金融危机，从上海开始，波及京师、汉口、天津、宁波、杭州等地，仅上海一地，78家钱庄银号关闭了68家，而停业的商业行号也有三四百家之多。 金融崩盘的后果立刻危及各地商业、农业和手工业等，对社会经济造成了很大破坏，史称“1883金融风潮”。 此次金融风暴一下子抽干了清政府的流动资金，胡雪岩郁郁而终，清政府迅速堕入英国编织的金融罗网之中。 胡雪岩故居 盛宣怀倒是从此之后平步青云，实现了控制轮船招商局的夙愿，并应张之洞之邀，复返湖北筹办汉阳铁厂。之后，盛宣怀又受命担任商务大臣、邮传部尚书等职，成为洋务运动的真正掌舵人。 去年四月份，保监会党委书记项某被查的时候，李总理就说了一句很重的话：“个别监管人员和公司高管监守自盗、与金融大鳄内外勾结等非法行为，必须依法严厉惩处、以儆效尤”。 你看看，这也不是什么新鲜事嘛，一百年前已经有先例了！ 定价权落入英方手中 此后清政府越办洋务运动，外国金融家对清政府的控制越深，因为所有的大笔支出，都是通过向外资银行借款完成的。 由于大量的借款，加深了清政府对汇丰等外资银行的依赖。在庚子之变后，盛宣怀更是主张“东南互保”，使得清政府的统治基础进一步瓦解，并为后来的军阀乱世埋下了伏笔。 也就是说，盛宣怀其实就是清政府倒台的最大“内鬼”！ 1877年，怡和洋行的大班凯瑟克加入了汇丰董事局，标志着主导清朝对外贸易的怡和洋行与掌握清朝金融命脉的汇丰银行，这两家最有实力的英资财团终于强强联手。 双方更为紧密的合作是在1898年共同组建了“中英银公司”，怡和的代表是凯瑟克，汇丰的代表是伦敦分行经理嘉莫伦。 这个公司后来改组为“中华铁路有限公司”，专门针对中国进行筑路借款，怡和洋行负责承包修建铁路、供应机车及铁路附属设施，财务上由汇丰银行负责。相继对沪宁、广九、沪杭甬、粤汉、京赣、以及津浦南段等铁路借款。 位于上海外滩的怡和洋行旧址 通过这些借款，英国控制了这些铁路沿线的大部分地区，操纵了这些地区的原材料和矿产资源。进入20世纪后，汇丰银行的实业放款已经广泛延伸到了面粉、机械、皮革、化学、五金等众多工业部门，进一步控制了中国的经济命脉。 当时英美实行的是金本位，中国自从1581年实行一条鞭法一直到1935年这354年间，都实行银本位。其实金银本身本无优劣高下，只不过相当于使用不同的货币而已。 但是，由于英国人掌握了贸易和金融的主导权，中英之间贸易的定价权完全操控于英国人之手，使得黄金成为强势货币，用白银定价的中国商品遭遇系统性低估。 再加上英国对中国大量输入鸦片，中国持续两千年的贸易顺差逆转，变成了大额逆差，加剧了中国的经济衰败。其他列强也纷纷转向金本位，加入到掠夺中国财富的游戏中来。 从19世纪80年代开始，汇丰银行还掌管了中国海关总税务司的账户，其存款包括办公费用、罚款和没收款项、船舶吨位税、以及各种手续费和其他特殊款项。 汇丰银行成为外国金融势力控制中国的一个缩影。汇丰和当时在华拥有特殊地位的英国官方势力紧密结合起来，很快成为“大中华”地区金融资本之霸主，并成为大英帝国插在清朝身上吸血的管道，对于英国从中国进行金融掠夺，中国逐渐陷入积贫积弱的深渊，立下了永载史册的“汗马功劳”。 中国的第一条铁路——淞沪铁路，融资机构是汇丰； 第一次运用近代化后勤体制的大规模军事行动——左宗棠远征新疆，其“大总管”胡雪岩虽出身中国旧银号，但筹措资金的最大头却来自汇丰； “同治中兴”、筹办洋务、建设北洋舰队、筹措甲午战争军费，同样少不了汇丰的影子； 辛丑条约清廷向八国赔款四亿五千万两白银，托收银行的第一家就是汇丰； 辛丑后清廷力图重振，向英、德、法、俄四国大举借债，承办行是汇丰； 清朝覆灭，民国“善后大借款”，承办行同样是汇丰。 甚至连辛亥革命前后，清朝王公权贵的资产纷纷向国外出逃，也大都是通过汇丰实现的。 外资银行的北京分行，基本都集中在东交民巷 随着不断借款，清政府的各项税收与财政权力纷纷落入外国人之手，已经彻底沦为僵尸政府。外国金融机构借助清政府这张皮，源源不断地从中国人民身上敲骨吸髓，中国沦落到比印度更加不堪的地位。 反观日本，通过组建日本人自己控制的财阀，逐渐摆脱了受外人欺凌的地位，从而主宰自己的命运。 通过甲午战争，日本从清朝赔款中进一步获得了大量资本，进一步走上了工业崛起之路。英国为了遏制俄国在远东的扩张，向日本大量输血，支持其实力进一步增强。后来美国为了挑战英国的霸主地位，又把日本当作打手，增强其实力，终于把日本打造成亚洲霸主。 历史，引以为戒！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

做市商的哀嚎：都在跟我们讲定价权，我们找谁说理去？

摘要：做市商的起源，为了让交易有延续性，或者叫Market Maker，提供流动性。做市商还被交易所强制赋予崩盘必买的使命，一旦恐慌性暴跌，这帮蓝衣工人很可能是唯一会在那里锲而不舍接盘的人。 本文作者系新三板资深从业人士 很多人说我们做市商是庄家，是来赚投资者的钱的。 我们要赚钱没错，但我们不是庄家，也做不了庄。 07年的时候鸡犬升天，每支股票背后都有个庄，08年熊市的时候庄家死绝了。 而现实世界的specialist，一般是蓝衣工人模样.... 曾几何时，这些家伙是可以从自家程序里收到进市场的order，而这些order还没有显示在公共屏幕上给所有人看到。 这是什么样的信息优势啊？只要知道或者推测某个客户要大批量买进某个股票，就可以提前推高价格，在更高的价格成交客户的单子。当然如果他们手里已经有了客户的order，再这么干是要坐牢的。 当初交易所给这些工人特权是为了回报他们为市场所做的贡献。 首先想象一下没有这些蓝衣工人的市场。你想卖一只冷门股票，结果发现市场上没有接盘的人，于是你灰心丧气离开了。恰巧你离开后，我来想买这支冷门股票，却发现没有卖家.... 若是时光倒流，我们的蓝衣工人可以先买下你卖出的股票，然后守在那里等我出现，以稍微高一点的价格卖给我。皆大欢喜是不是？ 这就是做市商的起源，为了让交易有延续性，或者叫Market Maker，提供流动性。做市商还被交易所强制赋予崩盘必买的使命，一旦恐慌性暴跌，这帮蓝衣工人很可能是唯一会在那里锲而不舍接盘的人。 若突然出现强大买力，市场供应不足，他们也有义务抛出自己的存货提供流动性。他们盈亏自负，承担相应责任，得到相应优势。 有关这种specialist与客户利益冲突的问题争论良久，这也是为什么纽交所削弱specialist逆天的特权。大致上，后来纳斯达克的Market Maker就是specialist的削弱版本。 反过来看我们，权利没有，义务责任一堆。 01 做市商也得赚钱吃饭 你们说做市的股票跌的才狠，做市越久跌的越狠。如果我们一股脑儿全出了，市场得成什么样。 不过话也不能这么说，我们其实是被逼无奈，想出却出不了啊！所以库存风险太大了。 开玩笑，我们做市商就快成新三板市场上最大的多头了。 新三板公司本身就存在较大的经营风险，相对依赖少数大订单，盈亏起伏大也在所难免。做市商拿票少则几十万，多则几千万几个亿，之前在投资拿票的时候又顶多看一年。 这样的话，市场流动性足够好，一年之内就会出去。但现在显然一年之内走不掉，一旦第二年发生业绩变动，我们就会被套住。 所以各友商拿票愈发谨慎，小米加步枪似的，10万股10万股的拿，新开发的好票又不容易，一传导整个做市环节都出现了疲软，那市场不就又回到了原来没有做市商的样子了？ 别忘了最初推出做市就是为了促进交易啊。虽然现在有了集合竞价，但效果你们也看到了。 牛市有牛市的的压力，熊市有熊市的压力。看短的行为是基于一家盈利机构进行定期考核和盈利任务形成的，归根到底，我们也是要赚钱吃饭的，谁都不是公益机构啊。 这又不得不提，老大们对我们做市部门的考核是不是应该适度差别于传统自营业务？听说，去年初有大券商给做市部门定了6000万的盈利考核，我说兄弟别干了，怎么可能呢？ 业务考核期限是不是应该适当拉长？做市说白了不就是投资和交易，哪有投资机构指望一两年就赚大钱？ 做市商就不一样了，别说三年，第一年刚上去就赚钱，15年每天跟捡钱似的。但这明显不符合市场规律啊。 另外，看短行为也与买卖报价不冲突，反而是在提供流动性。不能说做市商有定价权，要求我们就应该在股票跌的时候接盘，股票高的时候就抛。我们没有当初specialist的优势，责任倒是不比人小。 这就说到做市商的定价权了。 02 “别跟我提定价权” 不管是大公司还是小公司，千万别跟我提定价权。 前不久合全药业做市了，这是一只做交易量的大票，除非价格有优势。 并不是合全的估值高，人家公司、业绩完全支撑得起估值和市值，但这种票不可能由做市商定价、占据主导地位。股权太分散，股东层面做市商触及不到，很被动。 至于小体量的公司，只要有人一买做市商全往上调价，因为都想赚更多钱，只要一卖做市商不会接的，怎么可能去接小股东的筹码，只想净卖出。 这跟券商内部的考核有很大关系。也没有哪家做市商觉得股价低了，申请1000万买入，等你走完申请流程，股票早跌完了，人早出完货了。这都是很现实的情况。 反过来再说大票，那么大的盘子，做市商烧高香赚5%差价就可以了。大市值的股票肯定进成分指数，交易量在市场有一定地位，做市商给它做市了，在市场上的成交量就能进前十，股转公司的统计原理就是这样。 凡是给联讯证券做市的做市商，交易量都大，排名、市场占有率都靠前。 交易量大了就赚差价，怎么可能定价呢？还说联讯，跌下来哪家券商说敢加5000万，谁也不敢加；涨上去兜卖单，也可惜，为什么？卖完了还得补回来。 新三板就这几个大票，都卖完就没成交量了，做市的意义是啥？很尴尬，是不是？ 就算我都卖了，马上有人包括公司内部就会找来，说这个票能涨更多，你为什么全卖了？ 或者问那么多人卖你为什么买入？你说我觉得它好要给它定价；人家说你神经病，公司内部就得查你有什么猫腻。 别说定价权，连定价动机都没有。 如果我定价100亿，有其他做市商80亿卖，你看手里有票的投资者怎么玩，肯定买80亿的转手卖给100亿的，倒手赚差价。这谁受得了？ 怎么拍胸脯跟你保证，低于这个价我全要，高了我全卖给你。 事实就是，真正想给公司定价、维护市场的人赚不到钱，别人都赚钱。公司说你看别人都赚钱你不赚钱，算了别干了都滚吧；让股转一看，人家都在卖你为什么净买入这么多？ 所以啊，随大流不挨揍。 03 熊市谁扛谁知道 "做市商虽然不赚钱，但你们权利大啊"。 你告诉我，定价权从哪来？做市商作为专业机构，我们的判断是基于自身投资、分析能力，但，除了这些呢？ 除了这些，我们不再具备其他优势，反倒成了很多不活跃股票的接盘侠。批评我们不专业我也认，做市圈从上到下确实普遍年轻，但定价权真心看不到。 现阶段，我们已不见得比交易对手更具优势了。其一，现在公司的股票很多都是内部员工拿的，他们成本低，大家定价中枢不在一档； 其二，人家获取公司的信息可比我们快多了，可能发一个微信就搞定了； 因此，当有些票长期不成交进而突然业绩变脸、股价下跌时，做市商往往后知后觉，非常被动；甚至于股价暴跌的原因做市商都不清楚，不知道公司背后的事。 熊市不言底，我们怎么敢去接盘？在赔一年做市部门还能不能存在，都是个问题了。 所以，新三板现在真不具备这个市场环境，大家都说做市商是专业的，得发挥提供流动性、定价的功能。哪怕我们现在跟公司谈，能给你定价、合理估值、提供流动性，听听就得了。 在现实的制度环境、市场环境下，做市商提供不了流动性； 没有定价权，因为内部考核还有股转的评价体系； 合理估值，狗屁，越便宜越好，这样我可以在高价卖出，赚差价啊。 如果我们真的掌握定价权，也就不至于和一般投资者别无两样，甚至会定出一些伤害自己的价格来了。 毕竟牛市无所谓，熊市，谁扛谁知道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

短融网并购平台齐海金融高管被带走调查，车贷涉嫌索要巨额逾期费

据《一本财经》报道，车贷平台武汉齐海金融信息服务有限公司(下称 “齐海金融”)的CEO和高层近日被警方带走接受调查。 短融网母公司此前并购了齐海金融。有知情人告知一本财经，齐海金融的资金基本都是来自短融网。短融网CEO王坤对此案回应称，是齐海金融一客户逾期七天，车子拍卖的协调问题导致客户报案，CEO及高管只是被带去协助待查。 对于齐海金融索要高额逾期费以及拖车费的质疑，王坤认为，可能是员工个人在非正规索取了费用，但不是整个公司有组织的行为，并且押车未经客户许可是不可以拍卖的。 在齐海金融的百度贴吧，有借款人表示在平台逾期四天后，被开出了四万多的滞纳金，最后总账可以再买一辆新车。在各个平台也有多人反应包括青岛、天津等地的齐海金融公司借款后遇到了高额逾期费，部分还被要求缴纳两万元的拖车费。 根据2016年9月一起武汉齐海金融信息服务有限公司的民事判决书，借款人在齐海金融借款140000元，违约金为本金每日千分之五记，两个月共计44100元。据王坤向一本财经表示，目前齐海金融的违约费为千分之一。 齐海金融于2014年在武汉成立，为华中地区早期车贷公司之一。据短融网官网文章，2016年9月，短融网母公司久亿恒远(北京)科技有限公司(下称 “久亿科技”)以现金1亿左右的价格并购齐海金融，获其80%股权。天眼查信息显示，2017年，齐海金融曾被提起诉讼，要求返还被平台投资人擅自占用的车辆，并被大理市人民法院列为被执行人。此外，齐海金融还因擅自设立分公司被山东省青岛市南区市场监督管理局处以行政处罚。 短融网隶属于久亿科技，该公司成立于2014年5月，辅仁药业集团有限公司拥有其40%的股份。短融网官网介绍是上市公司辅仁药业(600781)成员企业，已经上线了厦门银行资金存管。天眼查信息显示，短融网目前有两笔共计2474.68万股权处于出质状态，置权人均为其大股东辅仁药业。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

不懂CDR就亏大了！可有时间表？看最全十问十答

伴随着新经济、独角兽一同被热议的，中国将很快推出存托凭证迎接独角兽回归。中国存托凭证（CDR）已成为当下热门话题。说不清CDR，还能和小伙伴们愉快地聊天吗？ CDR到底是什么？它具有哪些优势？能否带来投资机会？券商中国记者整理了如下十问十答。 一问：什么是DR和CDR？ 先说DR，即存托凭证（Depository Receipt），是境外市场上一种较为成熟的证券品种。它是指境外主体在境内发行的、代表其境外股票等基础证券权益的有价证券。 按照发行或交易地点不同，会冠以不同的名称。 比如，最具代表性的存托凭证美国存托凭证（ADR）、在布鲁塞尔挂牌上市的国际存托凭证（IDR）、在阿姆斯特丹挂牌上市的荷兰存托凭证（DDR）、在斯德哥尔摩挂牌上市的瑞士存托凭证（SDR）、以欧元标价的欧洲存托凭证（EDR）、在香港联交所上市交易的香港存托凭证（HDR）等等。在中国的交易所挂牌上市的存托凭证就叫CDR。 简单点说，CDR是在中国境外（包括香港）上市的企业的股份存放在托管机构后，在境内发行的代表这些股份的凭证。 要是你觉得买国外上市的公司的股票不方便，买个CDR也可以代表你买到了这些公司的股票。 二问：哪些公司以DR方式上市？ 多数中概公司以存托凭证方式在美国上市。我们熟知的京东、阿里、百度等在美国上市的公司都是用发行ADR的方式。每股存托凭证就代表着一定数量的普通股票数。 为什么这些公司上市不直接发行普通股，而是发行ADR？ 根据美国相关证券法律的规定，在美国上市的企业注册地也必须在美国。因此，百度、阿里、京东、网易、新东方等注册地不在美国的公司，就只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。 三问：CDR有什么优势？ 上交所发布今日在回答存托凭证的优势时指出，与其他证券品种相比，存托凭证具有以下几个方面的优势： 一是基础证券发行人可以规避直接发行股票可能面临的法律障碍，实现股票在境内公开发行上市。 二是投资者能够获取新的投资品种和渠道，直接投资境外优质企业。 三是境内市场能够吸引更多境外企业，国际化水平可以得到有效提升。 天风证券非银分析师陆韵婷在研究报告中还提出，CDR的优势在于可以保留在境外上市的主体和股权稳定性，而且由于当前可能实行CDR的公司都在境内有投资项目，因此汇率冲击有限。 四问：CDR的交易过程是怎样？ 参考ADR模式，CDR的交易过程可能为： 1、国内投资者通过券商购买CDR； 2、券商从市场上购买已经发行的CDR，或者通过境外券商或者自身境外分支机构购买相应公司的股票；? 3、将境外买入的股票存托在境外的托管机构； 4、收到托管机构股票已经存托的通知后，存券机构将能发行CDR，并在结算期内将CDR分配至国内投资者。 券商中国记者获得的一份由上交所在多年前探讨的CDR的可行性报告，其中认为CDR的交易机制如下图： 五问：中介机构的职能和作用有哪些？ 在交易过程中，存券机构的主要作用是设计CDR结构，建议CDR和基础证券的比例，完成CDR注册工作，制定托管机构，为CDR持有者提供转让和登记服务等，而托管机构的主要职责包括了在境外持有基础证券，就股票存托事件通知存券机构，将发行者支付的红利汇给存券机构等。 六问：哪些券商最可能有机会？ 陆韵婷认为，CDR创设和交易流程中最重要的两个中介角色是存券机构和托管机构，只有龙头券商可以胜任： 1、由存券机构承担的发行，证券注册等职能来看，只有券商具有资质； 2、由于涉及到需要在境外购买基础股票的流程，为了交易的安全性，速度型和稳定性，一般托管机构是存券机构的境外分支机构； 3、由于在境外购买基础股票需要消耗一定的资本金，因此必须是在境外已经运营较为成熟，积累下足够资本金的龙头券商。 因此一旦CDR制度推行，大券商等于建立了国内资本市场和境外上市优质中资股的联通通道，而优质股票具有资源稀缺性，大券商的护城河由此而来。 七问：未来CDR潜在融资规模有多大？ 目前，最有可能率先以CDR形式回归的中概股或港股，要数四新类企业，现在的市值规模属于万亿级别。 国泰君安策略研究团队认为，美中资民营股主要分布在非日常生活消费品和信息技术两个行业，具体到公司，市值前十公司市值合计为5.1万亿人民币，占比超过80%，阿里巴巴市值3.1万亿人民币，占比在50%左右。估值方面，美中资民营股PE低、PB高。 中金公司基于Wind数据统计，四新类中概股/四新类港股市值规模约为0.9/0.8万亿美元，合计1.7万亿美元。从整体和个股两个层面讨论“独角兽”及四新类海外中资股的潜在融资规模。 整体层面：基于现在的市值/估值以及新股发行规则估算，假设全部潜在四新类海外中资股均发行CDR且进行融资，潜在新增融资规模约为3000亿美元，折合人民币约2万亿元。如果30%-50%的“独角兽”及四新类海外中资股在未来3-5年内陆续在内地上市，粗略估算新增融资需求每年在1000-3000亿元左右。 个股层面：基于对新股市场的持续跟踪，估算单体融资规模在400亿元及以下的新股发行。 八问：中概股回归会不会对国内新股上市造成冲击？ 中金公司的估计是，如果30%-50%的“独角兽”及四新类海外中资股在未来3-5年内陆续在内地上市，粗略估算新增融资需求每年在1000-3000亿元左右。 我国近年A股市场的首发融资规模/再融资规模平均在1800/14000亿元左右，考虑后缴款制度下新股发行对资金面影响已经减小，A股市场整体资金面可能会面临一定影响但程度相对有限。 另外，监管层也在持续强调为A股市场引入长线资金，养老金等长线资金入市在今年可能开始实质性落地，这也会缓解市场对资金层面的担心，不过涉及到市场情绪层面的影响难以量化和提前预判。 九问：CDR何时归来？是否带来投资机会？ 基于历史上相关市场改革发布的流程及时间表，中金团队预计可能的时间表是两会后发布有关CDR发行上市规则的征求意见稿，在征求意见期结束一定时期后发布正式实施规则并开始接受企业申报，预计首批四新类企业最早可能在今年内通过发行CDR实现内地上市。 国泰君安策略团队认为，中概股回归A股溢价较大，短期催化行业主题，长期折溢价情况可能类似AH溢价情况。 优质中概股回归A股后，公司估值都有巨大提升，中长期溢价分化，更取决于公司质地。 短期股价暴涨，盈利效应主要在原有股东。可利用动量效应开板后博取短期高风险收益，但操作难度极大。二级市场中概股投资机会更多来源于市场恐慌状态下的错杀。另外，中概股借壳回归A股，在借壳公告发布时和借壳对象复牌交易后，往往对其行业主题有一定催化作用。因此在中概股以CDR方式回归时也会有类似的催化效应。 中概股以CDR方式回归A股将以美股中概股为主且将以“四新”行业中的优质企业为主。CDR无法顺畅兑换海外中概股的概率大，长期折溢价情况可能类似AH溢价情况。海外优质中概股的回归可能带来定价锚效应，长期可能对部分股票有抽血效应。 十问：CDR对内地资本市场会有什么影响？ 国泰君安策略团队认为，海外中概股回归暂时还看不到实际进行的迹象，且为了避免市场资金大规模转移带来的抽血效应，海外中概股回归A股的量级应该不会太大，节奏也会有所控制。与此同时，监管层对代表新经济的优质企业扶持仍将继续，不如重视A股上市的新经济细分领域龙头。 中金公司则表示，短期增加对新经济类公司包容性的预期近期引发市场对已上市的新经济类公司的追捧，政策效应容易在以个人投资者为主的A股市场放大而引发波动。 中长期来看，增加对新经济类公司融资的支持将加速新老经济结构转型；高质量四新类海外中资股持续在A股上市也将降低高质量成长股的稀缺性，促进成长股估值整体继续回归，成长股内部优胜劣汰、表现分化。具体影响的大小与效果快慢将视CDR上市的规模、节奏以及具体引入规则等方面的情况而定。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

深圳金融办“海选”中介机构 或为网贷备案引入第三方铺路

目前距网贷备案大限仅剩三个半月时间，在这场事关平台生死的整改进程中，一些乱象也裹挟其中。网贷备案中衍生的“备案中介”这一产业就是其中的一大现象，并引起了监管部门的关注。 前不久，深圳市金融办表示，网贷备案工作将交由第三方验收。近日，深圳市金融办发布《自行采购项目预选供应商征集公告》（下称“公告”），征集对象为“法律服务”与“会计中介服务”，且此次自行采购项目的供应商采用准入制，不设数量限制。其中会计中介机构需具备从事证券期货相关业务的资格。 有业内专家对《证券日报》记者指出，有“中国网贷第一城”之称的深圳，互联网金融风险整治一直在有条不紊的进行，给全国提供了很多有益经验。这次深圳金融办公开征集中介机构，很可能是在为网贷备案及未来合规运营做准备工作，或许会引发其他省市的仿效。 防止网贷平台玩猫腻 引进独立第三方中介机构 春节刚过，一则“网贷备案中介50万元起步”的消息，引起了网贷行业的热议。为了顺利完成备案，有的平台急功近利，只注重双方关系和价格高低，引入了律师事务所等中介机构，而不是根据律师团队在行业的专业度去选择律师事务所。有的律师事务所坐地起价、趁机要价，行业乱象有蔓延之势。 针对中介服务情况，2018年1月17日，杭州市互联网金融协会联合浙江省互联网金融联合会发起的《理性选择P2P网络借贷整改备案中介机构的提示》指出，近期P2P网络借贷信息中介机构整改备案中，存在部分机构收费不合理的情况。不久前，深圳市互联网金融协会组织召开了P2P网贷合规整改研讨会。会上，深圳市金融办表示，备案工作将下放区金融办，交由第三方验收，由区金融办负责。 中国P2P网贷指数课题组负责人胡尔义分析指出，虽然深圳网贷监管部门未明确指出第三方是什么机构，但结合“公告”来看，很可能是指律师事务所和会计师事务所。 “公告”要求，法律服务：须是经过国家司法行政主管部门合法登记注册，持有经年检合格的律师事务所执业证书，且营业时间超过5年。近三年内（截至2018年1月31日）未因执业活动受到国家司法行政主管部门行政处罚或者律师协会行业处分。近三年获《亚洲法律杂志》、《英国法律杂志》、《美国法律杂志》、钱伯斯等著名机构评选的中国律师事务所实力榜前十名（提供相应证明资料）。供应商指派的律师团队对市金融办职能和业务工作有深入地了解，特别是对地方金融监管、金融服务、金融创新、金融风险处置和金融立法等方面有较为深入地研究和法律服务经验。 对于会计中介服务，“公告”要求：财政部门颁发的会计师事务所执业证书；具备从事证券期货相关业务的资格；在深圳注册成立3年以上，近3年内无不良记录。 多年来，借款人不是以会计师、律师、评级等独立第三方中介审定后形成的信用成为P2P网贷主体，网贷平台也一直是自弹自唱，行业野蛮生长，风险事件不断，一度形成跑路潮。 备案进入百日冲刺 未来第三方作用不可或缺 第一网贷多年来一直呼吁治理P2P网贷行业标准缺失、信息缺失、中介缺失、风险监测预警体系缺失等四大缺失。据第一网贷相关负责人冯艺介绍，深圳网贷监管一直在探索、充分发挥第三方的作用。 北京市盈科（深圳）律师事务所高级合伙人余翔认为，网贷备案无论对于监管方还是平台方都是一道未曾做过的难题，而深圳引入律师事务所、会计师事务所两大类专业独立第三方加入到P2P平台整改验收、备案中来，开展独立尽职调查，并出具专业意见以作为监管部门验收、备案参考，从很大程度上给监管方与平台方解决这道难题提供了有益的帮助。余翔告诉《证券日报》记者，盈科联合著名的互联网金融研究机构，经过近一年的探索，已研究出一整套“网贷平台备案登记”律师审查流程方案体系，愿助网贷备案及未来合规运营一臂之力。 随着多份文件的落地，深圳网贷验收备案进入百日冲刺。今年1月19日，深圳市金融办发布《关于进一步做好全市网络借贷信息中介机构整改有关事项的通知》（以下简称《通知》），并同时公布了包含106条整改细则的“深圳市网络借贷信息中介机构整改验收指引表”。 此前，已经明确了深圳市P2P网贷整改范围、时间和申报单位，P2P企业应当于2018年6月30日前完成违规存量业务的化解，相应存量业务没有化解完成的P2P企业不予备案登记；对于在2018年6月30日前没有通过本次整改验收，无法完成备案登记但依然实质从事网贷业务的机构，市整治办将协调市各职能部门根据相关规定予以处置。 也就是说，各网贷平台须在剩下的3个半月内完成备案才有机会继续经营。深圳市钱诚互联网金融研究院大数据系统显示，截至2018年2月底，深圳市正常经营P2P网贷平台403家。也就是说，备案时间可以说是相当紧张了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

日本成功让肝细胞返老还童，治严重肝疾新曙光

（原标题：日本成功让肝细胞返老还童，治严重肝疾新曙光） 日本国立癌症研究中心的研究团队使用特殊化合物，成功让人类肝脏细胞返老还童，变成肝前驱细胞，这项研究成果因为有助于未来开发出治疗严重肝脏疾病的新疗法而备受瞩目。 日本放送协会（NHK）报导，国立癌症研究中心的研究团队，在人类肝脏细胞添加两种特殊化合物后，成功让肝脏细胞变成肝前驱细胞。这种肝前驱细胞能透过培养大量增殖，注入肝脏细胞受损的老鼠体内，约两个月左右受损肝脏细胞就几乎全部被注入的肝前驱细胞转变成的肝脏细胞取代。 研究团队指出，利用添加化合物让人类肝脏细胞成功变成肝前驱细胞属世界首例，将在本月召开的日本再生医疗学会集会发表这项研究成果。 报导引述国立癌症研究中心研究领域负责人落谷孝广表示：「操作非常简单，未来可能有助于开发严重肝脏疾病的治疗法。」 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

科学家发明新型滤膜，99%过滤海水，可直接饮用：全程只需一步

随着人类的不断发展，水污染已成了全球性难题。澳大利亚联邦科学与工业研究组织（CSIRO ）的科学家们，开发出一种名为Graphair的新型石墨烯滤膜。他们将悉尼港采集的水样本，直接过滤到可供饮用的程度。测试的滤水效果表明，可以过滤掉99%以上的污染微粒。与常规石墨烯相比，Graphair滤膜制作简单、成本更低廉。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

易纲任央行行长 曾高呼“不同情穷人的社会没希望”

他是央行总行的第一位海归，是央行学者型官员的典型代表。从海归学者到金融高官，这位出任央行行长的学者型官员究竟有什么过人之处？

银行、券商和第三方最看重这几点？

　　私募拓展渠道，无非三大方向：银行、券商和第三方理财机构。这三类机构又会如何挑选私募呢？ 　　银行：中意老牌大私募 　　稳健是关键 　　某大型股份制商业银行私行经理告诉记者，银行一直都是选业绩靠前、成立时间久、获得业内认可的大私募。他们主要看重以下四点： 　　1.规模。银行资金以稳健为重，不指望私募产品有很大的业绩弹性，大私募的风险事件较少。同时，银行讲究后续服务，大私募人力充足。2.成立时间久，有3年以上业绩。这两年代销的产品都是成立时间久比较成熟的机构。新的机构，则主要是公募出身，有自己研究体系的规范机构。3.业绩和回撤在大部分时间排名业内前三分之一。对于私行客户，做得不好，银行压力很大，所以宁愿不卖。4.权威评价，获奖多的私募客户接受度较高。 　　券商：代销门槛至少20亿 　　FOF愿意博“黑马” 　　过去,为了佣金，券商会选择交易频繁、规模较小的私募。随着近年市场风格转变，券商如今倾向找规模较大私募合作，代销门槛也越来越高。 　　1.代销要求管理规模至少20亿以上。平安证券经纪业务事业部执行副总经理蔡宇洲告诉记者，他们代销股票型私募规模要求30亿以上，CTA、市场中性等策略要求20亿以上。他表示，20亿规模以下的，除非做到业绩可持续且被其认可，才可能会“试点”限定范围的销售合作。2.FOF管理核心关注投研能力和私募风格。蔡宇洲告诉记者，其挑选私募的标准主要集中在五大方面：公司基本情况、投研团队、风险管理、产品以及信息披露和市场品牌等。这五个方面的核心是风险收益比和投资研究能力，股票型私募关注投资的稳定性，不希望风格漂移；量化则特别注重策略的创新能力和策略的更新迭代。在目前的市场环境中，他表示会偏向选择自下而上选股型选手，尤其是擅长发掘公司成长能力的私募。3.FOF愿意博“黑马”。相对于代销的高规模门槛，蔡宇洲告诉记者，FOF会配置大概20%的资金投资规模较小的“黑马”，这是FOF提高收益和稳定性的来源，一般会选择相关性低、风险收益比高的私募，主要是技术领先的量化型私募，对股票型的“黑马”会非常谨慎。 　　第三方机构：硬性门槛低 　　愿意挖掘优秀中小私募 　　第三方理财机构各家标准不一，但总体对私募规模、成立市场的硬性要求较低，更愿意挖掘业绩优秀的中小私募。 　　私募排排网研究中心副总监杨建波告诉记者，他们的标准包括成立至少两年，公开业绩至少两年，管理规模2亿以上；有稳定的投资团队，有成熟的投资策略，基金经理的投资年限不低于7年；公司的运营合规稳健，无管理风险。 　　互联智道表示，他们更多的时间是在发掘优秀的中小私募，要求私募有一年以上的产品业绩，重视风险、风险调整后收益类的指标，筛选出的私募必须在以上指标在长期表现稳健优秀。当然，私募的合规情况也是其筛选的重要条件。 　　好买财富基金研究中心总监曾令华表示，他们积淀了一套“4P三性”研究方法。简要来说，私募FOF的配置有二个层面，首先，风险配置和客户群体有关。第二，在配置方向上优选私募。优选私募主要有3个标准，其中最看重的是私募的股权结构；二是方法具有独特性、能赚到钱；三是经营情况，比如经营年限在三年左右，并且有一定规模，不会考虑5亿以下规模的私募。 　　歌斐资产公开市场私募FOF董事总经理宁冬莉透露，他们筛选私募基金管理人采用5P评估体系，即公司素质、投研团队、投研流程、投资组合和投资业绩。“我们选出的长跑冠军，需具备理念清晰，言行一致，团队稳定，策略稳定可持续，流程严谨，风控严格这六大特质，且拥有至少三年平稳的公开可查投资业绩。”但她也表示，近年来不少优秀的公募基金经理奔私，对于这些规模较小的管理人抱开放态度，更注重投研实力与规模的匹配度、团队稳定性、操作合规性等。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人脑思维对机器人的直接控制：脑机接口的前景与弊端

英国著名物理学家斯蒂芬·霍金的去世让全球人民悲痛不已，我们在缅怀巨星的同时，也可能还在疑惑，全身不能动的霍金这位科学巨人是怎么与世界对话？在微博视频中，霍金借助于轮椅上的设备回答了TFBOYS成员王俊凯的问题，这台轮椅早已成为这名科学巨人的一部分。那这台轮椅是怎么实现让无法行动和说话的霍金和人类交流的呢？ 一、脑机接口研究进展到什么程度？ 其实了解这个轮椅的大概知道背后正是脑机接口在赋能，那到底什么是脑机接口，目前发展得怎么样，今日智能相对论（微信ID：aixdlun）就稍作总结。 1、三次轮椅升级代表脑机接口的进步和飞跃。 实际上，霍金的轮椅进行过三次轮升级，这也就代表科技的三次进步和飞跃。 1985年，因患肺炎而做气管切开手术后，霍金被彻底剥夺了说话的能力。当时，美国加利福尼亚州一位名叫瓦特·沃尔托兹的电脑工程师为霍金设计了一个名为“平等器”的电脑程序。而后，剑桥调节通讯公司的大卫·梅森又改进了这套设备，每分钟可“说”出15个词，还可以把文字直接打印出来。 2005年之后，霍金彻底丧失了运动能力——连手指都不能活动了。英特尔的创始人戈登·摩尔（Gordon Moore）为他设计了2.0版的轮椅。霍金说话时面部肌肉的收缩和舒张来激活辅助系统，并用眼球控制红外线发射器，选定在屏幕中轮流出现的英文字母。 到了2011年，他的病情进一步恶化，英特尔首席技术官贾斯汀·拉特纳（Justin Rattner）组建了一个人机交流技术团队，对霍金的设备进行了改造升级，研发了一个可供所有残障人士使用的交互系统工具包（辅助情境感知工具包，简称ACAT）。霍金轮椅可谓升级到2.1版。升级后的软件集成了SwiftKey人工智能预测技术。 不过，大家都知道，2.1版的霍金轮椅在某一天会因为主人病情的不幸加重而无法使用，因此，人机交流专家已经开始设计3.0版智能轮椅，所有重度残障人都可能受益于此。 另外，美国航天总署艾姆斯研究中心研发了一项技术，不仅可以让残障人自主控制电动轮椅，而且能够将思想（想说的话）传送到语音合成器，让后者“说话”。同样，使用者想说什么话，也可以通过软件探测到，并向语音合成器传输指令，让后者替使用者“发声”。 这对世人来说绝对是个好消息。 2、目前的现状：大公司小团队整整齐齐向里冲。 神奇的人类大脑蕴含着巨大的复杂性与丰富的未解之谜。读懂“三磅宇宙”、打通大脑与机器之间的联结、实现人工智能与人类大脑之间的交互，成为各国科学家研究的热点。期间诸多巨头和全球顶级科研机构都参与了进来。 埃隆·马斯克（Elon Musk）日前创立了一家名为“Neuralink”的新公司，专门“研发将人脑与计算机相连的超高带宽脑机接口技术”。他们正在研发“全脑接口”（whole brain interface），即一连串与大脑相连的微型电极，可让我们与世界进行无线交流。利用该技术，我们无需动笔或张口，就能分享自己的喜怒哀乐。 美国波士顿大学和麻省理工学院联合已研发出全新的反馈系统，可使机器人适应人类思维模式，实现人脑对机器人的实时直接控制。 目前神经学界也正在进行一个叫做「人类连接组计划」（Human Connectome Project）的计划。科学家们希望通过这个计划建立一张完整的人类大脑图谱。人类之前从来没有涉足过这种规模的大脑图谱。这个计划需要把人脑切成难以置信的薄片——厚度大约为30 纳米，相当于 1/33000 毫米。（这张图片是一台机器正在一个鼠脑上切片）。 2016年10月21日,由中国自主研发的在轨脑-机交互系统在天宫二号上成功实现了人类首次太空脑-机交互实验。该系统的建立和成功测试为未来深入开展先进交互技术在轨适应性研究和技术应用起到了重要推动作用。 大家如此积极参与的目的只有一个，那就是通过机器帮助与那些需要帮助的人，和同霍金一样，可以重新和世界进行沟通。 3、最大的难点：如何从大脑中输出正确的信息以及将正确的信息输入到大脑？ 你在看这句话时，你的眼睛正在做出一系列特定的水平动作。这是大脑神经元将信息输出到一台机器（你的双眼），机器接收命令并作出响应。当你的双眼以正确的方式移动时，屏幕发射的光子会进入你的视网膜，刺激皮质枕叶中的神经元，让这些文字的图像进入你的思维。 过程中，输入及输出信息是大脑神经元的工作，脑机接口想做的就是介入到这个过程当中。 美国波士顿大学和麻省理工学院联合研发出的名为“Baxter”的人形机器人作为被控制端，在操纵者的注视下执行二元分类任务，机器人通过脑电图扫描仪实时监测操纵者大脑电位的变化，利用机器学习算法快速准确分析脑电波信号。这看起来是一个积极的尝试。 不过问题还没有彻底解决，比如如何将正确的信息输入到大脑？也就是如何刺激神经元。 大脑的各个部位都让我们难以理解，运动皮质已经是其中最容易理解的一个部位。运动皮质是大脑负责输出的主要区域之一。一个人做出的任何动作基本上都是由运动皮质直接操控的。运动皮质和手之间是通过神经传递信息的，而脑机接口则是运动皮质和计算机之间传递信息的介质，这种方式需要把一块含有 100 个电极的多电极阵列植入患者的运动皮质。 这依然是个问题。 二、脑机接口是大有可为还是大有可“畏”。 Neuralink公司正在研发“全脑接口”（whole brain interface），是完整无缝、生物兼容、功能强大，使用者将感觉它就是自己大脑皮层、边缘和中枢神经系统的一部分。通过全脑接口，使用者可与云端、计算机、以及其它安装了类似接口的使用者大脑无线对接。信息可在你的大脑与外界之间自由流动，就像你目前思考问题一样轻松。 听上去很惊人是不是？这实际上是给他们带来的应用场景的思考，目前来看，脑机接口最可能先被落地的是两块。 1、成为医疗体系中的“潮流”而不是 “噱头”。 “在医疗体系中，脑机接口”的作用是用思想来控制不能运动的四肢。 美国大学生伯克·哈特5年前因潜水意外导致颈椎脊髓受损，四肢永久瘫痪。从2014年起，俄亥俄州神经中心的研究人员就开始设计一个植入伯克哈特大脑的芯片来让其思想控制运动。这个植入脑部的芯片名为“神经生命”，它通过连接器与电脑相连。电脑使用特殊软件来解读大脑传来的信号后，发送指令给镶有130个电极的电子手袖套，以刺激手部肌肉，让伯克·哈特得以绕过脊髓，控制手部活动。经过一年多的练习，现在伯克·哈特已经可以用思维控制右手，完成拿起杯子、刷信用卡等动作。 其实在医疗领域，“脑机接口”还可能有更多应用场景，如帮助残疾人士回复语言功能、行动功能等，但前提是必须在脑袋里植入科技，任何人工智能技术都只能是人脑和人手的延伸，是帮助患者的工具，并不是人的意识是可能脱离肉体，保存到一种设备里的，使人的大脑变成冷冰冰一台电脑来工作。 2、让“机械战甲”无处不在 人是世界上最精密、复杂、敏感的生命体，不同的个体有不同的表现特征。 如果 100 个神经元可以确定光标在屏幕上移动的位置，那它们能不能发出拿起一杯咖啡并喝一口的指令呢？据资料显示，一位四肢瘫痪的女士能够在飞行模拟器中驾驶一架 F-35 战斗机。 既然这种方法可以读取手臂的动作，身体的其他部位也可以读取吗？巴西的脑机接口先驱米格尔·尼古莱利斯(MiguelNicolelis)和他的团队打造出了一副完整的外骨骼，让一位瘫痪少年为巴西世界杯开出第一脚球。 是不是觉得骇人听闻？其实依靠“脑机接口”，类似的“机械战甲”可能会到处见。 也就是说在智能化的社会里，这些技术的人造物，比如生物芯片，不只是具有医疗的作用，还可以具备强化人体功能的作用。 看起来这是件充满想象的事。 三、脑机接口的爆发之路非常遥远，还得上下求索。 不过，问题也来了，随着医疗技术的发展，也许有一天内置于我们体内的机器能修复任何需要修复的器官或组织，而不会影响人的生命或身份。但是，如果这些机器人是受外部控制的，就必然会带来许多问题。当技术发展到人的主要器官可以被替换时，那么，人仍然是人吗？ 另外，虽然人类对人脑的认知比以前深入了很多，但依然有很多不明之处。智能相对论（微信ID：aixdlun）认为，要让脑机接口应用到更大发分为，这也许是人类有史以来最艰巨的一项挑战。 1、机器学习算法快速准确分析脑电波信号操作过程的复杂性。 脑机接口（BCI）能实现重度残疾人对轮椅、机器人手臂以及电脑等设备的控制。虽然在提高这些设备的准确度与精密度方面已经取得了很大的进步，但是为了使用户熟悉这些技术，需要长时间的繁琐训练。必须让计算机学会理解每个用户独特的脑电活动模式，从而对脑电活动进行编码，实现用户想要执行的动作。该技术的潜在问题也同样不容忽视，机器学习算法快速准确分析脑电波信号操作过程的复杂性能确保它的正确率吗？ 霍金已经尝试过这种人（脑）-机界面，但他感到并不适应。原因有两个：其一，从使用面颊肌肉到通过喉部肌肉收缩来操控，有一个需要重新学习的过程，霍金还没有适应这种新的技能。其二，按照目前的技术，电极摆放的位置如果稍有偏移，辨识的准确率就会从94％下降到50％以下。有时候，电极解读并发送到语音合成器“说”出来的话，并非霍金的本意。所以霍金的轮椅目前并没有正式使用这一系统。 2、侵入性手术的影响范围有多大？ 脑机接口将来很可能帮助提高人类的智力、记忆力和交流能力。虽然这项技术在实践中的前景十分诱人，但实际上，一想到将芯片植入人类大脑，就足以让最人犹豫起来。 神经元也不是独立工作的，由于大量轴突和树突的存在，要单独刺激某个神经元是很困难的——因为当你尝试这么做的时候，你会一下子打乱很多东西。把芯片植入大脑语言中枢，就可以在大脑想说什么话的时候通过人机指令让外部的语音合成器说出来。这需要向病人的大脑语言中枢植入芯片。如果想用思想控制运动，也得向大脑运动中枢植入芯片。 另外很重要的一点是，与心脏起搏器这样的移植物不同，它是一种出于非医疗目的、在健康人群身上开展的选择性手术。在生物层面上与互联网相连，与我们相连的对象、方式、地点、原因和时间才是问题的关键所在。人随时随地受人类生物学因素、社会与物质环境因素、心理行为因素等。如通过AI技术获得的有效性证据是99％，那对于那1％的患者来说却是100％的痛苦和不幸。 3、价格的高昂，导致想说爱你不容易。 显然，霍金使用的设备价格可能是普通残障者所可望而不可即的。由于霍金的轮椅都是科技公司友情赞助的，并不需要他自己掏腰包，因此，还没有人能够给定一个“官方价格”。据粗略估算，买一台目前版本的大概得花95万～100万美元。如果将来真的升级到3.0版，恐怕价钱更会高出许多。 4、相关监管措施能保障“AI读心术以后”的安全吗？ 在科技时代，无时无刻都面临着信息泄露的危险，当脑袋里面植入科技软件来控制你的意识活动和行为活动，你的个人信息是否还有保障？未来该技术得到高度普及，是不是所有人在出生时都被强制植入全脑接口、以打击犯罪或不道德行为呢？ 即便出现相对应的法律规定，这法律是否能真正保护你的大脑呢？问题的答案涉及法律、哲学、科技和社会学等众多领域，而这一问题本身还未引起人们足够的重视。 霍金曾经担心，人工智能会威胁人类的生存，因为超级智能计算机可能不会认同人类的目标，转而攻击创造它们的人类。马斯克也说：“马可·奥勒留（罗马帝国贤君）当国王挺好的，但如果国王是卡利古拉（罗马帝国早期的典型暴君）情况就不太乐观了。” 总之，智能相对论主笔之一蒋红玲认为，像霍金一样实现人脑思维对机器人的直接控制，脑机接口爆发还有一段路要走。 但这并无妨碍我们去憧憬它。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

ICO收割炒币者, 交易所收割ICO, 谁才是韭菜？

ICO跑路的消息，开始呈刷屏趋势。 最近两周，媒体曝光的疑似跑路事件，就多达5起，这只是冰山一角，大部分并未浮出水面。 跑路潮来得猝不及防，但背后也有其必然性。 一边是，繁重的产业链剥削，已让正常ICO项目都不堪重负。 “实际上，现在ICO项目方，才是韭菜，被产业链一刀刀割肉，只剩下残骸。”一项目的创始人称，最少要花一个亿，才有可能上交易所。 而另一边，骗子们变得简单粗暴，背后形成一条流水线产业链，只需十多万，就可包装一个ICO。 这条产业链开始变得极度繁荣，“3天就批量生产了10个项目。”参与者透露。 这个修罗场，已沦为收割者们的游戏：骗子ICO收割炒币者；而交易所和产业链，收割ICO项目…… 01归零游戏 最近，ICO跑路事件开始集中爆发。 据媒体报道，RFR项目的带头人"李诗琴"，疑似卷走了13个项目的1.5万个ETH后消失。 随后，名为DSP的ICO项目，也被曝出团队疑似跑路。 前两日，名为“超级明星”MXCC项目，因项目方失联，币价更是一夜归零。 “6个星期时间，卷走人民币50亿元”，目前已登记受害人339人。 “所有的投资人群，都骚动了。他们才惊醒，真的会有项目，亏到一无所有。”币圈资深人士陈倩和称。 他们在群里恐慌地寻找自己的项目方，询问是否一切正常。 “再来一两个归零，行业就全散了。”陈倩和称，行业信心，已跌落低谷。 “不如我们成立一家媒体，叫归零财经，专门写跑路的项目。”一位媒体人称。 实际上，最近跑路或失联的项目，不胜枚举，媒体报道的，不过是冰山一角。 如果不是朋友将周萍拉进了维权群，她还在傻乎乎地等待着“比特龙”新网站的上线。 几个月前，她在各个微信群里，获知一个名为“比特龙”的项目，自称是国家监管沙盒的区块链项目，宣传极为高调。 其后，投资者“无极”却发现了很多端倪。 “我曾经在投资群发言，提出疑点质疑他们，但很快就被踢了出来。”无极就去百度贴吧发帖。 他甚至发现，项目的创始人都是造假的，“盗用了真格基金合伙人的照片”。 炒币者陷入冲动迷雾中，这点理智的声音，细如蚊声。 炒币者在私募环节，认购完份额之后，各大QQ投资圈被突然解散，其后再无比特龙的消息。 此时，大家才幡然悔悟。 “涉及金额至少8000万，我们尝试过报案，但数字货币的案件，确实很难立案。”周萍称。 因为监管部门尚未认定其价值，所以很难对案件定性。 目前已有7个维权群，涉及人数3000多人。但大家知道希望渺茫，维权的热情也不高。 “维权群纪律松散，行动不一。”周萍颇为失望。 而这其中的大部分炒币者，根本无暇顾及维权，就开始投入一个新的ICO炒币狂潮中。 “我所在的一个维权群，已成了群主推广新的ICO项目的战场。”周萍称。 这大概才是最讽刺的结局。 02谁是韭菜？ 多位行业人士预判，接下来几个月，ICO跑路潮将集中爆发。 这其中除了纯骗子项目之外，还有一个重要的原因，是因为ICO开始成为大鳄游戏，小玩家已连入局的资格都没有了。 去年，一个ICO项目上线，圈钱极为容易，而现在，任何ICO项目上线，都要被层层盘剥，最后只剩下残渣。 一个明星项目的创始人罗叶称，他的项目比较靠谱，但刚开始，一直拿不到币圈的资金和支持，推进项目极为缓慢。 币圈是一个壁垒很深的圈子。 外围的人想进入，就必须有一个领路人，“不然，没人带你玩。” 罗叶不得不找到一个币圈“掮客”，带他入场。 “他开口要了5%的代币，没有一点商量的余地。”罗叶一咬牙，同意了。 一个割肉游戏，才刚刚开始。 接下来，罗叶又需要“站台人”了。 “币圈都有自己的精神领袖，只有领袖振臂一呼，炒币人才看你的项目。”罗叶再付出了10%的代币，邀请币圈大佬站台。 “这几乎成了江湖规矩。”罗叶只能被动接受，但他万万想不到，真正剥皮抽筋的环节，才刚刚开始。 目前币圈的3大交易所，是OKCoin、火币和币安。 除了OKCoin不收“上币费”，其他两个都会收取不菲的费用。 费用有多高？ “早先，上币费是100个比特币。”罗叶称。 但最近，这两个交易所玩家似乎还嫌不够，搞出了一个投票上币的玩法，谁的票多，谁就可以上币。 投票可不是免费的，需要消耗交易所自己出的“币”。 比如，火币网出的HT币，现在市价差不多是一个10块钱，每投一票，就需要消耗0.1个HT，也就是1块钱。 实际上，光靠炒币人的那点投票，远远不够。 “只能自己去刷票，要想上交易所，至少需要准备3000万以上的资金去刷票，才有可能争取到上币的机会。”罗叶称。 排行榜上的项目，都是千万级票数 这和百度的竞价排名如出一辙，辟出一块斗兽场，放进玩家为之厮杀搏斗，凶猛者才可争王夺冠。 目前，罗叶为了争取到上币资格，只得将私募筹到的钱全部拿出来，但是，还远远不够。 他只能去找项目的投资机构和大佬们筹钱，“只能借，等上线后，币价涨了，赚了钱再还回去。” 可是，现在的项目90%都破发，真的能赚回来吗？ 罗叶心理也没底，感觉自己上了一个极度凶险的赌博游戏，不成功，便成仁。 游戏还远远没有结束。 项目上线之后，还需要“流动性管理”。 什么是流动性管理？ 实际上，每日ICO项目的交易量是极少的，“可能一天只有数万元的交易流动”，如果没有流动性，自然无法吸引投资人进场。 一般项目方会准备几千万的资金，交给交易所。 然后，交易所会用一种自动交易的“机器人”，进行自买自卖，让币价在小范围内浮动，保证流动性。 以此，制造了人群汹涌，争抢项目的假象。 “交易所的这项服务，也不是免费了，每月还要收取1000万的维护费。”罗叶说。 所以圈内才有一句话：ICO收割韭菜，交易所收割ICO。 这还没完。接下来，还有“市值管理”。 你只有保持市场的知名度和热度，才会有炒币者不停入场。 因此，各路花式的区块链媒体，还要来分一杯羹。 “报价一个比特币一篇文章，还要送一堆的代币。”罗叶称，除此之外，还有一些媒体来威胁，不给钱就写黑稿。 接着，各路公关公司也会上场，策划活动，制造影响力，社群维护，都要花钱。 “市值管理，每个月还会损耗数百万。”罗叶称。 如此，不妨来算一笔账。 前后期项目的维护，需要30%左右的代币和资金，上交易所，还需要3000万到上亿的资金。 一个正常ICO项目的上线，就要面对如此的层层盘剥。 试问，这其中，还有多少钱是流入正常项目的开发和落地？ 如今，上交易所的ICO，已沦为大鳄们的游戏，必须背靠大山，资金雄厚。 “如此下去，会让一些项目不堪重负，逼良为娼。”罗叶称，就算是初心好的项目，也会走向跑路的绝路…… 03流水生产 整个ICO圈，正在出现两级分化。 上不了交易所的项目太多，他们开始采取纯骗的方式收割市场。 这些骗子项目依附着一条完整的流水产业链，批量生产，繁盛无比。 “99%的项目，就是来纯骗的。”监管层相关部门的负责人周泉称，他们对其早已定性。 “我们也并非不管，而是在寻找证据和方式。”周泉称，现在币圈很多人已出海，“肉身在外，调查和取证都很难”。 但是，也不是毫无办法。 “我们发现一条产业链，正在批量生产假的ICO项目，顺着这条产业链，就能牵出一堆项目。”周泉称。 而麻世博，就是这条流水线的深度参与者，他曾经3天时间，批量生产了10个项目，并推向市场，“都还挺成功”。 “白皮书，都是流水线生产的。”麻世博称，有专业的人代写白皮书，价格是500到3000元不等。 这项代写白皮书的生意，已开始在某宝上公开销售。 “我们已代写过几十份白皮书了，好几个都募到钱了。”店主星哥称。 “团队，你可以提供一些照片，没有的话，我们就从图库里找出几张老外的照片，安上一个硅谷或者一流大学教授的头衔。”星哥说，包装国外大佬比较容易，投资人很难核实身份。 至于项目，你只需要说一个大概思路，“我们就能包装得特别高大上，但现在投资人没那么好忽悠，所以我们得真懂区块链，项目也得符合逻辑，至于落不落地，这就不需考虑了。”星哥称。 也就是说，只要你能提供一个想法，他们就能变成一个光鲜亮丽的白皮书。 一个34页的PPT，撰写费用只需要3000元。 有了白皮书，还需要一个区块链的官网。 而这些，也有专业的人搭建并出售。 开发者钱源称：“你可以随意指定任何ICO项目的网站，全部可以仿”。 一个官网，除了页面外，底层还需要“钱包”“区块链浏览器”“众筹技术”等一系列代码。 “只要1万块，三天就能搞定”，钱源称，先付一半，试用加维护3个月后，再付剩下一半。 而最近三个月，钱源已帮12个ICO项目上线了官网，“目前运行非常顺畅”。 白皮书、官网搞定之后，麻世博就会帮助项目找源代码。 “我这里也有一个源代码库，各种项目的代码都可出售，价格是5万到10万不等。”麻世博称。 只需要找到和自己项目相似的源代码，“稍加修改，就可以开始使用。”麻世博称。 如此，一个鲜活的项目就已成型。 一般，ICO分为两个阶段，第一个阶段是私募，筹集一些投资机构或者炒币人的钱； 第二个阶段，才是上交易所，进入二级市场交易。 “这些批量生产的ICO项目，压根就不想上交易所，他们会私募结束后，就直接跑路。”麻世博称，这些项目现在大部分都已完成私募，准备随时抽身。 大多行业人士称，跑路潮的集体爆发，几乎是难以回避的结局。 这个信号极度危险，对于行业是一个致命打击。 如此，这条繁重的产业链，要经历怎样的革新和重塑，才能步入正轨？ 陷入污名化的ICO，何时才能从泥潭中走出，重归价值？ （应受访者要求，文中部分人名为化名） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

借款利率高达83.3%！美利金融有用分期催收被投诉

自2017年末出台了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》后，暴力催收、高利贷、信息乱用等市场乱象都被列入到了“负面清单”当中。不过仍有不少用户在网上发帖称，自己遭到平台的暴力催收和综合借款费率较高的情况。其中，有多名用户在网上爆料称自己在有用分期APP上借款后，遭到暴力催收。此外，有用分期存在高息借贷的情况，“借14000元分18期还款，最终却要还22000元”。 公开资料显示，有用分期是美利金融旗下品牌暨全资子公司，专注于消费分期贷款的金融服务平台。由深圳天道计然金融服务有限公司负责运营。公司成立于2015年8月，总部位于深圳。截至2017年上半年，有用分期已经在全国170多个城市，和5万多家合作门店建立合作。借助这些三四线城市的商铺，有用分期消费金融服务迅速呈现出规模经济优势，截至2017年6月底，累计交易规模超过64亿元。 对于以上用户投诉事项，有用分期公司的相关负责人对《中国经营报》记者表示，目前正在针对用户反应的情况进行核实。 借款利率高达83.3% 在去年监管新政出台后，严控现金贷综合利率在最高法保护范畴内，已经成为企业健康发展的必要条件。不过，仍有现金贷平台被曝光存在变相收取砍头息的情况。 日前，有多位有用分期APP的借款用户投诉称，遭遇了该借款平台的暴力催收，并晒出相应的短信等信息作为证明。 “白天催收辱骂，发棺材，发在网上找的家属裸照，短信电话轰炸通讯录，本人，威胁上家取钱。让本人躲起来，抓到我卸胳膊，腿打折。让家人都搬家，快躲起来，说现在警察到处抓他，黑社会在寻找他，吓的他现在都不敢出门。现在心脏病犯了，在医院抢救，希望24小时处理。如出现其他问题，当即起诉其平台，草菅人命。”樊某在网络上发帖表示。 在网络上关于有用分期暴力催收带来的类似于上述情况的投诉案例并不在少数。另一位汤先生表示，自己在还款最后一期时以为自己已经还完借款就没有再关注相关的情况，而平台也没有进行任何的消息提醒，催后便遭遇被爆手机通讯录。 除了暴力催收，有用分期还存在高额利息的情况。 “借4800元一年利息4000元，算下来综合利息差不多是本金的八成多，之前他们催收人员给我减免利息说只要还3000元就全部结清。后来我还了2500元还有500元没有还上，有用分期公司就坐地起价，现在还要多还2500元才能结清。”林先生对记者表示。 另一位曹先生称，原本只是借了14000元，分18期还款，结果最后算下来共计还款22000元。“目前有用分期已经在爆我的通讯录，我家人都在问我是什么情况。” 不过，有用户谢女士在网上投诉称，该平台合作的商家用手机分期的方式办理手机套现，提前收取较高的服务费和利息，转账则是商家用自己的支付宝进行。“之前什么都不懂的情况下傻乎乎的还了6期，后来咨询了律师就跟客服说要处理这个情况，但都是不了了之，目前已经显示处于逾期，不过还在等待解决问题。”谢女士说。 （注：通过APP借款时，通常需要允许访问通讯录，催收时会以电话/短信频繁轰炸通讯录中的联系人，这被业内称为“爆通讯录”。） 平台称投诉积极处理中 面对多位用户的集体投诉，有用分期方面表示，“针对客诉问题，客服部门一直专人负责监测反馈，帮助用户解决。目前已经第一时间联系客服部门和后台业务部门，调查核实用户的投诉情况。” 对于记者问中提及的多位用户，有用分期方面表示，现阶段还无法锁定具体投诉人，现阶段经过查实和沟通，用户“樊某”反馈公司催收行为的问题，发送方显示手机号码，经核实不属于我司催收团队及委外机构所有，短信也并非我公司及委外机构所发。目前，对于给用户带来的不便，我公司已多次与该用户取得联系，并表达安抚和歉意。 目前市场上的“砍头息”可以理解为借款合同约定本金与实际到账金额的差额统称，包括出借人收取的部分利息、居间人收取的服务费、管理费等。 去年12月1日，人民银行金融市场司联合银监会普惠金融部共同下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（以下简称《通知》），给出了现金贷的开展原则，和存量现金贷清理整顿要求。 在利率方面规定：各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本应符合最高人民法院关于民间借贷利率规定，禁止发放或撮合违反法律有关利率规定的贷款。根据最高人民法院关于民间借贷利率的规定，贷款年利率以36%为界限，超出部分不受法律保护。这意味着现金贷利率不得超出36%，超出则视为非法放贷行为。 此外还明确规定，“禁止从借贷本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金以及设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等。” 对此，麻袋理财研究院认为，国内监管部门出台如此严厉的监管政策，与前两年我国现金贷市场混乱发展有关，现金贷行业伴生着利率畸高、暴力催收、套路贷等乱象，大量Payday loan类型的公司用高利率覆盖高风险，将各类费用提前扣除，甚至将所有利息一次性提前扣除，造成借款人的沉重负担。 在国家严禁现金贷高息、暴力催收的情况下，那么目前有用分期的业务发展情况如何？在催收这块又到底是如何操作的呢？ 在接受记者采访时，有用分期方面表示，公司自成立以来一直坚持拥抱监管，合规经营，在监管规定严禁现金贷政策前，公司曾在试点城市，小范围的向已经在我公司有过手机分期或者汽车分期，并且征信情况良好，贷后还款情况良好的部分用户，提供过“交叉现金贷”产品服务。之后，便收紧了该业务的规模。现阶段，公司仅提供合规的3C消费分期和汽车分期服务。 而关于催收的流程，对方则表示，公司M1-M3阶段（逾期1~90天）的催收工作，由公司催收团队承担，以电话催收为主。公司对于催收方式及话术都有非常严格的要求，制定了《美利金融催收部严禁行为准则》的规范文件，关于催收有九大禁止，以及多达9000多字的催收“禁语”。 “对于超过90天的逾期催收，我公司委派大型、专业的催收公司进行，对委外催收同样要求合法、规范，杜绝暴力催收的情况发生。我们认为，催收是一个与用户恢复关系与和解的过程，而非对抗。严格把控催收流程，帮助用户解决债务危机，维系与客户之间的情感，同样是催收要达到的目标。”有用分期方面表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

5000万！获备案回执P2P高价兜售壳资源

今年以来，网贷平台买卖信息频刷各地互金圈。今日，某信息中介对和讯网透露，一家已经拿到省金融办正式备案回执的网贷平台正在出售，喊价5000万，目前待收金额为7000万元。从全国网贷平台的买卖行情来看，该中介表示，目前，北上深、杭州比较活跃，而行情整体有价无市。 今年以来，网贷平台的“叫卖声”络绎不绝，此起彼伏，价格也从最开始的200万元起步，到一路攀升。据中介最新报价，更是有卖家高举千万售价牌。 今日，和讯网发现一条“高质量”的转让信息在业内传播，显示“最新资源：转让某P2P平台，待收7000万，已有省金融办正式备案回执，全国就此一家，欢迎一手对接”。其中的“已有省金融办正式备案回执”几字可谓让人眼前一亮。 根据第三方网贷研究机构数据，截至2018年2月底，全国P2P网贷行业正常运营平台数量为1890家。而目前为止，全国范围内，经地方金融办正式公布的拟备案信息，仅厦门融信普惠网络借贷信息中介服务有限公司（农金宝互金）、爱日进（厦门）信息技术有限公司（日日进）、厦门乾方位网络科技有限公司（乾方位）、厦门易汇利金融信息技术服务有限公司（易利贷）、京东旭航（厦门）网络借贷信息中介服务有限公司五家企业。其中，目前，在平台官网显示已经拿到备案的也仅有“农金宝互金”以及“乾方位”。可见，备案“考试”，犹如千军万马过独木桥。 那么，对于如此来之不易的“备案通过”，该平台的售价又有多高？或者业内能接受的价格又是多少？ 深圳某互金人士对和讯网表示，备案前一般按照待收的三折来算，如果拿到备案的，可以到四折，并且，平台的价值还需要看地域，例如深圳的平台价值相对比较高。也有业内人士认为，售卖平台的价格高低，也需要具体看平台资源。 发布上述P2P转让信息的中介对和讯网表示，目前该拟出售平台标价是5000万元，另外加10%的居间费。 仔细观察，上述价格与最初的200万元的起步价相比，增加了24倍。尽管如此，仍有不少互金人士正在探寻。 不久前，深圳就有一位从业者就已过备案平台的买卖资源在打听。不过，上述中介坦言，有不少咨询者，但由于价格等原因，目前还没有成交。 著名经济学家宋清辉对和讯网表示，拿到备案的平台，目前交易寥寥，说明当前的市场行情是有价无市，大家觉得行业前景不太乐观。因为即使拿到备案，也并非“一劳永逸”，若出现不合规仍可注销。 同时，宋清辉认为，拿到备案的平台此时选择出售，也存在一定的利弊。 “拿到备案的平台这时候选择买卖，可以把‘备案成功’作为金字招牌广而告之，有助于吸引大量P2P投资人到备案平台上去。但与此同时，也存在诸多弊端，拿到备案的平台反而会被市场‘拿着放大镜’去看，投资人可能会‘鸡蛋里挑骨头’”，宋清辉对和讯网表示。 目前，随着整体备案时间的临近，各地的网贷平台买卖也异常活跃。上述P2P转让信息中介表示，现在网贷买卖比较活跃的地方主要集中在北上深以及杭州，但总体来看，鉴于卖方价格以及买方的考虑，行情整体有价无市。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一个FA眼里的真实投资圈？

2018年3月，虽然各大投资机构摩拳擦掌，准备大干一场，然而，谁知道，好的项目居然没了，甚至连早期FA都开始哭爹骂娘了。 “创业大潮告一段落了，好多创业机会也都消失了，再加上去年茅侃侃的事情，现在谁还愿意做又苦又累，甚至玩命的创业?” 该FA狠狠吐槽说，“创业的确不是人干的事情，操心又累，成功率又低。” 我们将其称为涂途吧。 狗日的早期创业者都死哪儿去了? 2017年，涂途的FA公司辛苦了一年，只有一个早期项目获得了数千万元投资，然后颗粒无收，当然2018年更难找到好项目。 “为了防范风险，很多投资人都愿意投后期项目，因此闹得后期项目又贵又不好拿，如今的早期项目多少都有技术等门槛，因此，也不是一般人能创业的，多种因素传导下来，搞得我们的业务越来越少。”涂途吐槽说，这害的他年终奖都没有拿到。 这到底是怎么一回事呢? 还要从头说起。 2015年开始的创业大潮起的快，当然结束的也快。 那个时候涂途刚大学毕业一年，在加盟一个创业公司半年之后，在财富的诱惑下，涂途也开始成为FA当中的一员。 “那个时候真的是躺着数钱啊，只要你认识足够多的投资人，然后一个看起来不咋地的项目就能够轻松获得融资，当然对于我们FA来说也是轻松盈利百万。”听了无数个行业故事之后，涂途按捺不住对财富的渴望投身其中。 那个时候，他身边也到处都是激情四射的创业者，里面有下海的公务员、大学刚毕业的学生，还有外企白领等等，反正你想到的，没有想到的都加入到创业大军，大家谁都想成为幸运的那一个，然后瞬间改变命运。 一时间，创业大街，各个咖啡馆人满为患，走进哪个咖啡馆都是到处谈论商业计划书的投资人与创业者，还有包括涂途在内的FA。 “真是一段快乐时光。”涂途回忆说。 只是，快乐总是短暂的，2016年情况急转直下，到了2017年更是产业升级，虽然有共享单车、人工智能、消费升级等少数赛道支撑着创业者的梦想，然而到了2017年下半年，这点梦想也都消失了。 “2018年的共享单车行业就不用讲了，大家都看得到，在其他领域也是，一年很多企业融资数轮，早都成长为独角兽了，该融资的融完了，所以到了2018年，实在没有热点及方向了，大家都将目光开始聚集在了区块链上面。”涂途撇了撇嘴，叹了一口气，“最倒霉的就是我们了，你说，早期的创业者都死哪儿了去了”，涂途充满了迷惑。 他不知道自己未来要做啥，也不知道他到底该去创业公司还是该做投资，或者选择什么职业了。 或许，这是时代的迷茫，创业大潮告一段落了，谁来弥补背后的创伤。 投资人的分化：有人割肉有人喝汤 创业者少了很多，自然投资机构的日子也不好过。 毕竟二者都是“鱼与水”的关系。 再加上2018年1月，国家关于信托及银行理财的相关规定，更是让很多投资机构开始了度假安排。 “我们从春节后就一直不是特别忙，项目没有那么多，自然人也就轻松下来了，不过公司也不都是那么轻松，比如我们的募资部门现在是最忙碌的时候，每天都看到他们办公室的灯亮到很晚。”作为一个投资经理，小B的心情说不上是好还是坏。 他们是大机构的一个平台，投资中后期项目，日子不好过，但是也差不到哪里，本来公司员工就不多，因此裁员的可能性也不大，“看情况发展吧，去哪儿都一样。”虽然也同样焦虑，但小B没有离职的打算。 “你说后期的项目估值那么高，投资机构到底靠啥赚钱呢? 这不是面粉大过面包?” 小B不敢在公司里吐槽，面对GPLP君也是一脸疑惑，“这些投资机构将来到底咋办了，”小B怎么也想不明白。 或许，他更不明白的是，投资也是死，不投资更是死，那么还不如先投资下去，万一将来还有机会呢，不投资不就证明自己无能了吗? 小B为很多PE发愁的时候，小B的一个同学小C还依旧沉浸在春节度假的欢乐当中。 他们是一家早期投资机构。 2017年他们公司减持了几个早期项目，说白了，就是成功将早期投资的股权卖给了PE，他们从中套现走人了。 于是，小C就成功的拿到了一笔不菲的奖金，自然也就快乐的过了一个春节，然后来了一次疯狂的度假。 只是，2018年要如何继续工作?小C也不知道该如何继续，他身边的FA纷纷都说没有早期项目，然后劝说各大公司高管出来创业吧，好多人也在家人的劝说下犹豫不觉。 “我的一个以前同事过去两年创业亏了1000万，现在我可不敢出来创业了，还是在大公司里安心工作吧。”GPLP君的一个朋友打过电话来，他是死也不会创业了。 创业毕竟是一个少数人的游戏，风光的背后是创业人背后承受了难以承受的压力及心血，因此，当创业回归到常态的时候，创投圈还如何继续? 如果没有人创业了，投资人，无论是早期还是后期投啥呢? 2018年，这是一个问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

余款还是全款？西安市民轻信“1元装修”落入陷阱

[摘要] 合同签订后，装修公司却一直推延开工日期，两个月后，公司才为曹某出具了三张设计图。曹某则称，他与被告签订的《预定装修合同》中明确表明，可以退还全款，因此不同意被告退还7000元的主张。 装修全包价以外再支付1元，即可获赠5万元家具家电及装修服务等，这样的宣传让曹某动了心，可在交付定金两个月后才拿到三张设计图时，他才意识到，低价承诺不可信，于是将装修公司起诉，最后因合同上“余款”还是“全款”问题发生分歧。 2016年年初，曹某在西安市未央区一小区购买了一套商品房。交房后，他开始寻找装修公司。同年4月，曹某经多方了解找到了西安福某某装修公司。经该公司销售人员多次推荐，曹某对该公司推出的“店庆活动，一元装房”的活动颇为动心。装修公司承诺曹某100平方米房屋的装修价格为一体全包价12万元（含全屋家具），仅需再支付1元，即可获赠价值5万元的家具、家电、厨卫用品等及装修服务。经讨价还价，最终曹某与该装修公司签订了《预定装修合同》，曹某支付了定金1万元。 合同签订后，装修公司却一直推延开工日期，两个月后，公司才为曹某出具了三张设计图。曹某认为，装修公司违反合同约定，延迟为其装修房屋，要求装修公司退还已支付的1万元定金，并赔礼道歉。因双方不能就退款问题达成一致，曹某将装修公司起诉至未央区法院。 审理中，装修公司表示，为了招揽吸引客户，推出了“一元装房”的低价活动。公司为曹某出具了三张三维立体设计图，还赠送了相应的部分家用电器，因此应在定金中按照一张图1000元的价格扣除图纸设计费，最终愿为曹某退款7000元，并要求曹某返还相应的赠送物品。 曹某则称，他与被告签订的《预定装修合同》中明确表明，可以退还全款，因此不同意被告退还7000元的主张。曹某还表示，被告拒绝赠送承诺的家具，已赠送的家用电器实际是“三无”产品，他愿意归还。 近日，法院审理查明，双方签订的《预定装修合同》中，空白处手写了“如后期不满意，可退全款”，但“全款”二字书写得模糊，原告认为是“全款”，被告认为是“余款”。最终，曹某接受了被告的调解意见，被告向他退还装修定金8500元，并放弃索要已赠送的家电。 办案法官提醒，消费者在装修房屋时一定要合理预算，不要轻信装修公司的低价诱惑和免费赠送，看清条款后再签订合同，以免掉入陷阱。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

亿元罚单背后的支付清算乱象

在央行整肃支付清算市场的背景下，银行也未能幸免。3月16日，央行官网公布了两则罚单，罚单直指民生银行、平安银行的支付清算违规行为，其中，对民生银行的罚单更是达到亿元级别。分析人士指出，这两家银行被处罚的核心原因是违规跨行直联、违规跨行清算。在监管“断直连”的背景下，此次处罚或仅是一个开始。 开亿级罚单 央行公告显示， 2017年7-9月，先后对民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）、平安银行开展了支付清算业务执法检查。 经查实，这两家银行存在违反清算管理、人民币银行结算账户管理、非金融机构支付服务管理等违法违规行为。央行对民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）给予警告，没收违法所得4841.8万元，并处罚款1.14亿元，合计处罚金额约1.63亿元；对平安银行给予警告，没收违法所得303.61万元，并处罚款1030.81万元，合计处罚金额约1334.42万元。 分析人士指出，此类处罚在市场预料之中。易观分析师王蓬博表示，从最近央行的一系列动作也能够看出央行整顿支付清算市场的决心，包括给第三方支付机构设立“断直连”时间点等行为。因为各大银行支付清算中心的业务或多或少都涉及到非本行业务的清结算服务，在监管不严的条件下，很容易被二清和黄赌毒、诈骗等所利用。 从处罚原因来看，王蓬博分析，“违反清算管理行为”应该是指违规为非银支付机构提供清结算服务，“违反人民币银行结算账户管理”、“非金融机构支付服务管理”等违法违规行为应该指的是为二清和诈骗等机构提供服务行为。 对于上述罚单，两家银行均做出回应。民生银行回应称，根据央行相关要求，先后落实了多项整改工作：一是撤销了厦门分行新兴支付清算中心；二是成立总行整改督导小组，对中心业务开展全面整改；三是在总行层面，各主管部门通过强化业务、技术管理、优化系统功能等手段，进一步加强全行互联网支付相关业务的规范化开展。目前按央行要求整改已全面完成。平安银行方面也表示，已全面完成专项检查所要求的整改和优化工作。平安银行将进一步加强支付结算业务的内外部管理，改善业务操作和风险管控能力。 剑指银行违规清算 事实上，此次被罚的民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）早在去年6月就曝出问题。 有市场消息称，去年6月，民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）紧急关停网关，多家支付公司资金无差别冻结，并称央行调查组曾于7月进驻民生银行厦门清算中心，清算中心若干项目被定性违规。此前，民生银行未对该事件做出回应，但此次央行罚单印证了上述消息。 公开资料显示，民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）成立于2015年，定位为全行新兴支付业态的综合清算平台，负责提供本外币、境内外、线上线下的支付清算综合服务。 据一位银行业人士透露，民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）在业界的争议由来已久，事实上承担了清算职责，扮演着线上银联的角色。如网关业务的模式上，在与第三方支付机构的合作中，民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）一方面为各个第三方支付机构提供银行接口，另一方面，由于银行之间不能直连，便通过与第三方支付的合作获得其他银行的接口。 “这两家银行被处罚的核心原因其实就是违规跨行直联、违规跨行清算。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，此次处罚彰显了央行加大支付清算市场乱象整治、防控金融风险的决心。 董希淼直言，以往市场认为，监管只会处罚支付机构，不会处罚银行。实际上，在整治市场乱象、规范市场秩序，央行对所有的机构都公平公正对待。 在谈及支付清算市场乱象时，董希淼还指出，最突出的还是违规直连，银行业金融机构违法为支付机构提供跨行清算业务。在支付机构层面，支付机构存在“无证驾驶”的行为，即没有取得支付业务许可违规开展业务。此外，支付机构也存在违规经营的问题，如超范围经营。对于上述乱象，央行也加大了处罚力度，据不完全统计，2017年全年，央行针对第三方支付共开出109张罚单。2018年至今，已有10家支付公司被罚。 监管对于银行此类清算业务违规行为也做了点名。2月6日，在中国支付清算协会举办的“监管政策解读培训班”上，央行支付结算司工具处处长谭静蕙指出，对于市场上存在所谓层层转包、层层转接的情况，商业银行就做一个通道，收款人也不是银行的，付款人也不是银行的。商业银行已经沦落到去为支付机构当一个技术外包商，枉费了中央银行把银行纳入规范的国家支付体系这样的资源。 新一轮严监管开启 在市场人士看来，此次处罚仅仅是一个开头。王蓬博预计，随着央行监管的持续，未来不排除有更多银行清算中心被处罚，处罚也意味着国内清算市场牌照化进程加速，银联和网联作为目前为止惟二的清算机构获得重大利好。 2017年以来，支付清算领域的监管重点是无证支付和无证清算。去年针对部分机构无证经营支付业务问题，央行支付结算司副司长樊爽文透露，央行会同12个部门制定专门方案，组织开展风险专项整治，截至去年5月底，全国已摸排确认的无证经营支付业务机构共243家。 苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言表示，在无证支付方面，重点对大商户模式进行整顿，对于变相从事收单核心业务的聚合支付机构影响较大；在无证清算方面，重申“断直连”要求，加强银行和支付机构的接口管理，杜绝通过互相开放支付接口变相跨行清算的行为。这段时间的密集行政处罚，也多集中在变相无证清算和无证支付领域。 央行表态称，下一步，将继续依据相关法律规定，持续加强支付结算市场监管，从严惩处支付结算违法违规行为，保障支付市场的持续、稳定和健康发展。 对于监管思路，央行也有明示。在2018年支付结算工作会议上，央行副行长范一飞指出，支付结算监管工作已步入“深水区”，遇到的问题更加复杂、任务更加艰巨。2018年，支付结算监管要统筹处理好“放管服”三者的关系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国际金融报:金融业对外开放正进入全新阶段

　　新华社3月15日刊发《积极稳妥扩大金融业对外开放 助推金融业做大做强》的文章，对我国金融业对外开放做了详细评述。文章认为，金融是现代经济的核心。扩大金融业对外开放是我国对外开放的重要方面。 　　今年的政府工作报告提出，有序开放银行卡清算等市场，放开外资保险经纪公司经营范围限制，放宽或取消银行、证券、基金管理、期货、金融资产管理公司等外资股比限制，统一中外资银行市场准入标准。 　　业界认为，这些大力度举措标志着我国金融业对外开放正在进入全新阶段，必将助推我国金融业做大做强。 　　释放对外开放积极信号 　　实际上，2017年以来，我国不断释放出进一步扩大金融业对外开放的信号。 　　第五次全国金融工作会议提出，要扩大金融对外开放。深化人民币汇率形成机制改革，稳步推进人民币国际化，稳步实现资本项目可兑换。积极稳妥推动金融业对外开放，合理安排开放顺序，加快建立完善有利于保护金融消费者权益、有利于增强金融有序竞争、有利于防范金融风险的机制。推进“一带一路”建设金融创新，搞好相关制度设计。 　　党的十九大报告指出，推动形成全面开放新格局。实行高水平的贸易和投资自由化便利化政策，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度，大幅度放宽市场准入，扩大服务业对外开放，保护外商投资合法权益。中央经济工作会议指出，要在开放的范围和层次上进一步拓展，更要在开放的思想观念、结构布局、体制机制上进一步拓展。 　　在2017年11月10日国新办新闻发布会上，财政部副部长朱光耀详细介绍了中国将在金融业开放上采取的具体举措，包括将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制等。 　　中国人民银行行长周小川在十三届全国人大一次会议记者会上表示，应该说市场准入方面的对外开放准备了很多年，我们进入新的阶段后，确实在这方面可以胆子大一些，开放的程度更高一些。“多数该研究的政策都已经研究过，逐步寻找时机稳步向前推进。”他表示，从央行角度来看，一是在资本市场和全球主要资本市场的连通方面，可能还有进一步可以做的事情。整个金融市场其他方面的连通也会有所增强。另外，中国正在稳步地、渐进地推进资本项目的可兑换，可兑换以后，存在的一些个别方面的限制也会逐步有序放开，人民币国际化将进一步向前迈进。 　　实力增强从容应对开放 　　伴随开放的铿锵鼓点，我国开放型经济水平显著提升，对外贸易、对外投资、外汇储备稳居世界前列。 　　随着我国在全球经济地位的提升，金融业对外开放不断扩大。资本管制逐渐减少，双向开放程度越来越深，资本项目可兑换改革经历了持续加速、由“量变”到“质变”的过程。 　　一系列改革促进了资本自由流动，激发了市场活力。银行间债券市场的境外发行主体和投资主体不断扩大，合格境外机构投资者（QFII）制度和人民币合格境外机构投资者（RQFII）制度持续完善，中国市场对境外投资者吸引力越来越大。 　　此外，在金融机构与金融市场开放、完善人民币汇率形成机制、人民币国际化等方面都取得长足进展。沪港通、深港通、债券通相继开通实施，人民币跻身国际储备货币。金融机构方面以银行业为例，2017年末外资银行在中国营业性机构总数1013家，相比2002年的180家年均增长13%；总资产从2002年末的3000多亿元，增长到2017年末的3.24万亿元，年均增长超过15%；2017年累计实现净利润相当于2002年的10倍。 　　“我国在推动金融业对外开放方面取得了明显成绩，但当前国内外环境复杂多变，外资诉求也不断增加，我国金融业开放程度与实现自身发展需要相比仍存在一定差距。”中国人民银行国际司司长朱隽说，应在加强监管和防范风险的基础上，主动、稳步推进金融业对外开放。 　　与十多年前我国金融业刚刚对外开放时，市场上有不少“狼来了”的声音不同，国内金融机构对此轮开放持乐观态度。记者采访的多家银行、证券等金融机构均认为开放有助于激发行业创新能力，促进行业有序竞争。 　　中国金融机构的自信从容来自实力的增强。目前，我国银行业金融机构资产总额已经达到252万亿元。根据全球银行业权威杂志英国《银行家》公布的2017年全球银行1000强榜单，2017年共有126家中国的银行入榜，较上年新增7家。其中，中国工商银行连续五年位居榜首。 　　“金融体系发展成熟度是金融领域开放的重要条件，经过多年发展，我国银行业总体上有能力也有条件迎接更深层次的开放。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示。 　　朱隽表示，我国金融业对外开放的经验之一就是中国金融市场容量足够大，中国金融机构实力足够强劲，完全可以应对外资金融机构的竞争。 　　监管护航迈步金融强国 　　“中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。” 　　2018开年以来，金融监管部门针对金融对外开放已经作了相应部署。人民银行在2018年工作会议上指出，今年要扩大债券市场双向开放，稳步推进人民币国际化，深度参与国际金融合作和全球经济金融治理，进一步推动外汇管理体制改革。银监会提出，要进一步扩大对外开放，研究落实对外开放新举措，以开放促改革，激发市场活力，推动形成银行业全面开放新格局。 　　中国证监会近日表示，拟修订《外资参股证券公司设立规则》，拟以《外商投资证券公司管理办法（征求意见稿）》重新发布。修改内容包括：允许外资控股合资证券公司，统一外资持有上市和非上市两类证券公司股权的比例，逐步放开合资证券公司业务范围，放宽单个境外投资者持有上市证券公司股份的比例限制。 　　在沪伦通方面，今年中英总理年度会晤上，中方同意加快沪伦通准备工作，愿适时审视启动时间安排。全国人大代表、证监会原副主席刘新华表示，沪伦通是中国资本市场在经过沪港通、深港通之后的重要举措，目前正在积极推进之中。随着沪伦通的开放，我国资本市场将取得更大的开放程度。 　　扩大对外开放已经成为共识。金融业是经营风险的特殊行业，金融业开放既可以带来效率的改善，也可能加大资本的流动，增加金融市场的不稳定性，这要求金融业的开放与金融监管能力的提升相辅相成。 　　“放宽或取消外资一些股比限制，体现了内外资一视同仁，并不意味着放松监管。外资金融机构要准入或开展业务，依然要按照相关法规进行审慎监管，有效防范和化解金融风险，维护金融稳定。”中国人民银行副行长易纲表示。 　　北京大学国家发展研究院副院长黄益平表示，要完善与开放金融体系相匹配的宏观审慎监管框架，有效预防并化解在金融开放过程中可能遭遇的各种风险，特别是跨境资本流动风险。 　　事实上，我国已经在为金融业的进一步对外开放做好制度上的安排。设立国务院金融稳定发展委员会；央行实施宏观审慎评估体系（MPA），更多金融活动和金融行为纳入管理；根据提请十三届全国人大一次会议审议的国务院机构改革方案，将组建中国银行保险监督管理委员会。 　　专家认为，一系列的制度安排必将为扩大开放后加强金融监管提供有力保障，确保金融业在对外开放中稳步前行，推动我国由金融大国向金融强国的转变。 　　“要使我们的监管水平和开放程度相适应，在开放中防范好风险，使得中国的居民和全世界的投资者在中国市场上更加便利，配置资源的效率更高。”易纲说。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

CDR的前世今生：海外存托凭证可全球转换套利

近期，CDR（中国存托凭证）这个尘封多年的话题又被推至风口浪尖——不用私有化、拆可变利益实体（VIE）、从美国退市、再在A股借壳上市，BATJ等中国科技独角兽就能回到中国。这对于渴望新经济企业的A股充满了吸引力。 2000年以来，CDR时有被提起，但最后都被搁置，遇到的挑战是什么？DR（存托凭证）的起源地美国是怎么做的？各国又是如何实现DR和基础证券之间的转换和套利的？ 以国际DR惯例为例，以美国为主上市地的公司A（基础证券）也在英国发行了GDR（全球存托凭证），继而就可以通过托管行将基础证券和GDR自由转换，若二者存在价差，通过转换进行的套利行为也会逐渐使价格趋同。 接近交易所的人士对第一财经记者透露，目前CDR的融资可能仅限于境内，现阶段要实现转换和套利有难度。 摩根大通90年前初创ADR DR按发行或交易地点之不同，被冠以不同的名称，美国（America）的存托凭证就叫ADR，欧洲（European）的叫EDR，中国（Chinese）的自然就叫CDR。 CDR是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供境内投资者买卖的投资凭证，但CDR并不等同于IPO的概念。 DR最早起源于美国，即ADR。1927年，美国投资者看好英国百货业公司塞尔弗里奇公司的股票，但由于地域的关系美国投资者投资该股票很不方便。于是摩根大通就设立了一种ADR， 使持有塞尔弗里奇公司股票的投资者可以把塞尔弗里奇公司股票交给摩根大通指定的、在美国与英国都有分支机构的一家银行，再由这家银行发行给各投资者ADR。 这时，这种ADR可以在美国的证券市场上流通，原来持有塞尔弗里奇公司股票的投资者就不必再跑到英国抛售该股票；同时，要投资塞尔弗里奇公司股票的投资者，也不必再到英国股票交易所，而可以在美国证券交易所购买该股票的ADR。 同时，每当塞尔弗里奇公司进行配股或者分红等事宜时，发行ADR的银行在英国的分支机构都会帮助美国投资者进行配股或者分红，这样美国投资者就省去了到英国去配股及分红的麻烦。 从根本上说，ADR的产生源于美国投资者的投资需求，解决了美国与境外证券交易制度、惯例、语言、外汇管理等方面不尽相同所造成的交易上的困难。近年来，美国投资者对于ADR的接受度越来越高，也成了他们在本土市场投资海外股票的主要渠道。 大家熟知的BAJ（百度、阿里、京东）实际上都是ADR，而非普通股。作为科技企业，它们当时由于不满足盈利或者“同股同权”的要求，因此通过VIE的方式在美国上市。而如今所说的BAT回归A股，也并不是沿用之前360通过拆VIE、从美国彻底退市、再借壳江南嘉捷重新在A股上市的路子，而是拿出部分股份在中国发行CDR。 其实，很多耳熟能详的中国企业除了是港股市场上市的红筹股，更是通过ADR实现了美国上市，例如，南方航空、上海石化、东方航空、中国石化、中国石油、广深铁路、华能国电等，多地上市也能实现多地融资、打响企业全球知名度的目的。 ADR换手率与全部美股基本持平。来源：广发证券 值得一提的是，ADR的流动性和交易活跃度并不比普通股低。根据Wind资讯数据，美国ADR上市公司年日均换手率的中位数与全部美股基本持平；此外， 我们熟知的中国科技股独角兽（BAJ等）日均换手率甚至高于美国的科技股独角兽（脸书、亚马逊、微软、苹果、谷歌等）。 全球DR的转换与套利 其实，DR在海外并不算是新鲜事，而且DR的转换和套利也是重要功能。 全球所有的DR形式均以美元作为交易币种，选择美元为交易币种是因为它可自由兑换，从而可以连接基础证券与存托证券两个市场（即主上市地的基础证券可以与DR之间实现自由转换），而它们在不同市场上的价格也应趋于一致，否则就会有套利现象出现，最终也是价格趋同。 这一过程也实现了DR的发行（issuance）和撤销（cancellation）。具体而言，经纪商代表投资者，将基础证券带到托管行，并希望将其转换为该公司在美国发行的ADR，这时托管行就相当于向该经纪商“发行”ADR；相反，如果是希望用ADR来换基础证券，那么托管行就会“撤销”ADR。 ADR和基础证券套利。来源：摩根大通 此外， 基础证券和DR之间的套利也是国际上惯用的方式，有利于帮助二者收敛价差。例如，投资者发现基础证券（10元）和其ADR（10.06）之间有较大的价差（套利空间），那么投资者可以借ADR，并且做空ADR（即以10.06的价格卖出ADR）；同时，投资者买入基础证券（10元），最后毛获利0.06元（10.06-10＝0.06），同时持有之前买入的基础证券；此后，投资者在托管行将这一基础证券换成ADR，并且要为每单位ADR支付0.03的手续费，那么该投资者获得0.03元收益，同时持有换得的ADR；最后，投资者将这一ADR归还到最初借ADR处，并最终获利0.03元。 摩根大通在此前一份报告中提及，套利者会增加ADR和基础证券市场的流动性。此外，当ADR始终较基础证券呈折价交易状态，投资者就会不断涌入基础证券，从而导致ADR被托管行撤销，即ADR存量下降。 CDR或仍在试验阶段 其实，中国并不缺乏发行DR的实践基础，不少中国企业也早已在美国发行过ADR。 这次CDR话题再起，主要原因在于A股市场因为IPO发行机制等问题，这几年痛失BATJ、小米、网易、微博、携程等优质企业，而港股和美股市场则成为新经济独角兽企业上市的主阵地，这也吸引全球资本源源不断涌入这些市场。 2000年以来，CDR的呼声便时有响起。当时香港红筹股CDR的提出，是红筹股公司希望抓住CDR为其“海归”谋捷径。 2007年时，也有建议称，希望通过鼓励在香港上市的H股公司到内地发行CDR，从而开通内地投资者投资H股的渠道，同时也可以刺激红筹股返回A股上市。当时，各界认为，CDR将有助于拉近A股和H股市场的差价，起到套利工具的作用。不过，这些提议当时因为中国资本账户没有开放、人民币不可自由兑换、股市体制不同而作罢。 目前，海外DR的转换和跨市场套利对CDR而言仍存在一定距离。也有一种担忧是，套利者会源源不断地低价收购境外的股票，然后在境内发行CDR，高价抛售，赚取利差，这将导致CDR将永远不会减少（即没有撤销的需求）。但套利的前提是，中国投资者可以自由投资境外股票（如美股），这点对于无QDII额度的投资者仍不成立。 而当时一种积极的呼声是，CDR以人民币计价能够大大推进人民币资本账户可兑换的进程，提高人民币的国际地位。 记者了解到，就现阶段而言，CDR的交易和融资更可能仅限于境内，此后“沪伦通”的GDR模式或对全球转换、套利作出更多的探索。未来，在资本账户开放的条件成熟后，CDR或将有更大进展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

管理费高达7.2%！这家平台向投资人收服务费，借款人也跑不掉

“平台对投资者抠门无比，收益低，还要扣除利息管理费6%”。 近日有投资者向互联网金融新闻中心反映，广东网贷平台稳贷网向投资者收取高额中介服务费，收费3.6%到7.2%不等。 实际上，在互联网金融行业，除了借款利率以外，部分平台往往会向借款人收取中介服务费等费用，这种行为被称为是“砍头息”，也为给借款人放贷时先从本金里面扣除一部分钱。 一位北京网贷平台高管对互联网金融新闻中心表示，向借款人收取“砍头息”的做法比较普遍，这是行业“潜规则”，该高管直言，“向出借人收取中介服务费的也有不少，有的是以管理费的形式呈现”。 双向收取服务费 “好多平台不仅要收提现费，还要收管理费，直接降低预期利率不就行了”，有投资人表示，不如直接给出实际收益率。 行业人士指出，无论是提现费，还是信息费等所代表的服务费，可以分为两种类型，一种是按照交易金额计算，另一种是按照交易次数计算，“仅就提现费而言，投资人不会只投资一次就把所有金额提现，也可能继续投资下一个标的，具有很大的不确定性。在这种情况下，就不能把提现费算到利率里面。” 而上述平台中所提到的中介服务费，是在用户所投资项目中直接扣除，“表面上看是把出借人的回报率提高了，但实际上这些钱最终是进了平台的口袋。” 据互联网金融新闻中心了解，稳贷网的借款及居间服务合同显示，在借款成功后，平台将向借款人与出借人分别收取一定的服务费用，具体数额由另外签订的服务合同或网站规则来约定。 资料显示，稳贷网由广东稳贷电子商务有限公司运营，平台主营业务为房抵贷，累计交易额为8.34亿元，其中房产抵押为6.4亿元，小额信贷为1.8亿元，消费金融337.6万元，汽车质押1445.2万元，平台代收余额为1.48亿元。 稳贷网官网中出借人中介服务费公示显示，其纸质合同借款利率均为年化利率24%，其中6月标的扣除出借人6%或7.2%的收益作为服务费，出借人获得的实际收益为18%或16.2%，其中扣除6%收益的为阳光理财。而标的期限在12个月、24个月、36个月与60个月的标的，分别收取5.4%、4.8%、4.2%与3.6%的服务费。 以稳贷网发布的“精英贷·汕头市潮阳区林先生发展副业借款（X18033593-1）”为例，标的金额5万元，借款用于发展副业，借款金额5万元，借款期限24个月，等额本息还款。其对应的借款及居间服务合同显示，借款人与平台约定固定利息按月利率2%计算，按月结息，不包括服务费。 前述标的期限为24个月，按照平台规定，投资人（出借人）所得收益应扣除4.2%的服务费，也即为19.2%，与平台发布标的页面显示一致。据了解，稳贷网的每笔借贷款都向投资人收取服务费。 因虚假宣传遭处罚 分析人士指出，不把服务费算进利率里更契合信息中介定位。在形式上，把借款人支付的利息全部打给投资人，而向投资人及借款人另外收取服务费，更有助于明确平台的信息中介定位及借贷双方的债权债务关系，“吃息差更像是信用中介所为。” 广东另一家网贷平台银澎金融（已更名为“SH.COM”）也在2016年08月1日起向出借人收取一定比例的出借人中介服务费，收费标准为投资项目收益的10%。 关于投资者服务费，美国网贷鼻祖Prosper的做法是从出借人处按年总出借款的1%收取服务费。Lending Club则是统一收取投资人投资总额的1%，在投资人收回本息时一次性扣除。 据悉，国内部分网贷平台也明确，向投资人收取会员服务费，或管理费，费用多在回款利息的10%。 值得注意的是，2018年2月，广东省金融办印发《关于进一步做好全省网络借贷信息中介机构整改验收有关事项的通知》，一同下发的有《广东省网络借贷信息中介机构整改验收问题自查指引表》（下称《指引表》），要求平台不得让出借人之间进行的债权转让高频次发生。 而稳贷网则宣称，“持有一个月后，可发布债权转让免费退出”，债权出让人不能拆分债权金额与借款期限。但稳贷网方面表示，债权转让成功后受让人可发起二次债转，如A转给B，B可转给C，C可转给D，依此类推。 而根据《指引表》，稳贷网前述做法不符合《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第十条（八）与《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》相关要求，相应存量业务申请验收前化解完成。 此外，互联网金融新闻中心了解到，稳贷网平台宣称的高收益遭到监管部门处罚。2016年12月，佛山市顺德区市场监督管理局披露，稳贷网在其经营的网站发布“低门槛高收益，100起投，收益达15%-22%”、“选择稳贷网理财，高收益，最低100元起投，年华收益高达14%-24%，用户投资可获得的收益是银行活期存款利息的30倍”等内容。 《广告法》规定，招商等有投资回报预期的商品或者服务广告，应当对可能存在的风险以及风险责任承担有合理提示或警示。而上述行为，对未来效果、收益或者预期相关的情况作出保证性承诺、明示或者暗示保本、无风险或者保收益内容的广告。 数据显示，网贷行业主流综合收益率区间仍分布在8%-12%，平台占比为62.30%；其次为综合收益率在12%-18%的平台，占比为26.00%，8%以下低息平台占比为10.05%，24%及以上的高息平台占比为0.20%。 分析人士指出，大多数跑路平台运营时间较短，部分平台甚至只成立1年、2年，且产品收益率远超10%的行业综合收益率，处于不合理水平，需要格外留意。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

管清友：莫让独角兽成为“毒角兽”

文：管清友 如是金融研究院院长、首席经济学家 来源：如是金融研究院（微信ID: RuShiYanJiu） 按照目前回归a股和快速ipo的思路，让中国投资者分享独角兽成长红利的善良愿望很可能适得其反，一地鸡毛，甚至血流成河。 首先，独角兽企业不是哪些部委根据几个僵化指标筛选出来的，是市场选择出来的。执行政策不能机械教条僵化，不能搞运动。让独角兽回归，既要考虑存量，也要考虑增量，要与资本市场改革结合起来。 其次，运动式的让所谓独角兽回归或快速ipo缺乏对市场影响的考量，这恰恰是我们的现行发审制度、交易制度、投资者结构之下顽疾，对市场的资金冲击、情绪冲击是必然的。 再次，很多独角兽已经过了快速成长期，且境外股市高涨，这些独角兽股价很高，投资者分享独角兽成长红利的可能性不大，很容易出现上市之日就是48块钱的中石油的情景。这种资本盛宴，投资者流血的情况不能再发生了！ 我个人是支持解决中国投资者无法分享独角兽成长红利的问题的，并且也在建言和推动此事，但这一定要与我们的资本市场改革结合起来。香港没有出现互联网的创业创新大潮，但联交所的确让投资者享受了互联网红利，这值得我们学习和反思。 所以，我建议：第一，稳步推进独角兽回归和快速ipo，沪深交易所可设计单独通道接纳独角兽企业，但是，必须用全新的发行制度和交易制度，否则不但没有意义，而且一定会酿成惨剧； 第二，认真考虑设立第三家交易所的问题，按照注册制和新的交易制度以及交易所企业化来设计。用增量改革倒逼存量。原有的利益盘根错节积重难返，改革要考虑难易和利益平衡； 第三，针对独角兽回归和快速ipo，要进行投资者教育，既要提示投资机会，也要提示投资风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

房企传统融资方式受阻 房地产信托发行火爆

摘要：从成立市场上看，超三成的集合信托资金投向房地产领域，与此同时，房地产信托平均收益率也较去年同期提高了0.9个百分点，达到7.69%。与之相对应的是，房企融资成本也有不小的提升，而另一方面，发行市场上，有过半数的集合信托为房地产信托。 房地产传统融资渠道受阻，房地产信托市场“火爆”。 从成立市场上看，超三成的集合信托资金投向房地产领域，与此同时，房地产信托平均收益率也较去年同期提高了0.9个百分点，达到7.69%。与之相对应的是，房企融资成本也有不小的提升，而另一方面，发行市场上，有过半数的集合信托为房地产信托。 尽管房地产企业融资需求迫切，经《证券日报》记者了解，随着监管机构对违规开展房地产业务的检查趋严、刚性兑付的打破等，房地产股权投资类信托项目或将增多。 房企融资难 信托成重要补血方式 《证券日报》记者通过用益信托在线数据统计发现，春节过后，房地产信托从发行端和成立端发力，成为集合信托中最重要的类型。 用益信托数据显示，新春开工后三周里(2月22日-3月14日)，在集合信托成立市场上，共成立162款产品，成立规模为227.35亿元，平均期限为1.77年，平均收益率为7.32%。 值得注意的是，其中房地产信托产品成立38个，募集资金达73.09亿元，占比为32.15%，与去年同期的8.68%相比，占比增幅高达270%；平均收益率为7.69%，同比上升了0.9个百分点。 这也意味着，近三分之一的集合信托资金投向房地产领域。 此外，发行市场则更加惊人。用益信托在线数据显示，今年2月22日-3月14日，集合信托市场共发行158款产品，发行规模372.13亿元，其中，房地产信托发行规模达199.34亿元，占比53.57%，也就是说，占据整个信托产品发行规模的一半以上。 对于农历新年后房地产信托的爆发，用益信托研究员帅国让对《证券日报》记者解释道，一方面银行贷款、发债融资、私募基金等房地产企业传统融资渠道受阻，信托目前成为房企重要融资方式；另一方面，房地产信托业务是信托公司重要业务收入来源，相对较高的收益率深受投资者青睐。 同时，他也认为，随着监管的趋严，信托公司转型不断的深入，预计今年房地产信托规模占比长期来看会有所下降，但短期仍是重要投资领域。 2018年，房企将面临融资难、融资贵的窘境，同时，随着市场整体下滑，房企通过销售快速回笼资金的难度也不断增加。今年大部分房企将面临资金荒，加上自身的债务压力，房企资金链安全面临较大压力。 今年的相关数据也证实了这一点。今年春节开工后的三周时间里，相比于去年同期，房地产信托平均收益率由6.79%增至7.69%，提高了0.9个百分点，地产信托融资成本明显提高。 授米金融智库统计了3月1日至3月7日60家非银金融机构(信托、资管、私募、交易所等)发行的159个融资项目，融资金额508亿元。《证券日报》记者观察发现，列表中统计了包括中信信托、华融信托、大业信托、粤财信托、中江信托、光大信托、百瑞信托、西部信托、国通信托等9家信托公司投资的多个房地产信托项目，融资成本普遍在9.2%-11.4%之间。其中，光大信托投资的房地产项目最多，融资成本在9.2%-11.2%之间。 房地产信托 发行规模占比高 虽然房地产企业融资需求高涨，但资金链的紧张也为信托公司的风控提出了新要求。 从房地产信托的发展方向上，四川信托研发经理刘发跃对《证券日报》记者表示，房地产信托应从以下八个方面转型：一是将交易对手逐渐转向大中型房企；二是通过战略合作实现长期发展；三是合作发起房地产并购基金。参与地产并购基金有助信托提高基金化产品的运营能力，进一步提升对PE、并购等业务的操作能力；四是参与城市更新项目。信托公司可以与专业运营商或地产服务商合作建立有限合伙形式的房地产基金，从传统的债权模式为主过渡到股债并重，甚至股权模式为主，以弥补专业性的不足；五是引领多元化业态创新。大消费产业引领下，单一的居民住宅项目正在向旅游、教育、养老等多个业态扩展，同时可以发展财富管理和其他创新业务；六是探索租赁市场业务机会；七是探索投贷联动业务；八是延伸经营链条。随着“租赁+自持”物业的出现和资产证券化、REITs等产品的成熟，信托公司可以逐步介入房地产项目的整个运营周期，逐步提升自身的专业化能力，从而获得长期稳定的收益。 有业内人士称，随着监管机构对违规开展房地产业务的检查趋严，刚性兑付的打破等，货真价实的房地产股权投资类信托项目将会增多。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

小投资高收益？男子轻信“附近人”投资“基金”被骗万元

随着人们理财意识越来越强，大多数人开始关注投资，希望将自己的钱财越滚越多，而“基金”这种“收益快，利率高”的理财工具也越来越受到大家的青睐。不少骗子就把目光瞄准了这里，利用大家想一夜暴富的心态行骗。近日，南京朝天宫派出所就处理了一则以投资基金为借口的诈骗。 “你好，我是XX基金的负责人，我们公司有一个做了很久的项目，不仅收益多，而且隔天就能获得收益，还能立刻直接提现到银行卡，我自己也在这个上面赚了很多钱，所以想把它推广给更多的人。”吴先生打开微信附近的人时，便有一名头像是身穿棕色大衣的女子在请求添加好友发送了这样一段话给他。考虑到自己手里还有点闲钱，便同意了对方的请求。 吴先生在跟该女子聊天的过程中得知，该基金投资小，风险低，只需要下载一个该基金的APP，然后定期将钱转入APP，到期就能获得相应的收益。如果不放心，可以每天登录APP查看个人账户的当天收益情况。 3月10日，吴先生抱着试一试的心态，先从自己的银行卡将1000元转入该APP中购买该基金，果然在第二天早上再次登录该APP查看账户情况时发现，才一天的时间居然就已经获得收益135元。为了保险起见，吴先生立即尝试将购买基金获得收益和本金一起转出，短信提示银行卡到账后。吴先生才放松了警惕。 思来想去的吴先生细算以后发现，不如将更多的钱投入进去，很有可能会获得更高的收益。随即吴先生又从银行卡中将10000元转入该APP中再次购买基金。3月12日，吴先生再次打开APP发现，自己的账户余额已经从10000元变成了25000元。 欣喜若狂的吴先生感觉自己像是挖到金矿一般。当即，他就想把账户内的25000元转出。不料，系统居然提示，如果要将该笔钱转出，需要再次投入10000元将账户激活，才能将钱转出。 冷静下来的吴先生瞬间惊醒，这不就是网上典型的投资诈骗么。意识到自己陷入圈套后，吴先生立即来到南京市公安局秦淮分局朝天宫派出所报警求助。 民警接警后，告诉吴先生，这种投资诈骗骗局就是通过先给受害人一点甜头获取信任，然后利用部分受害人爱贪便宜的心理，引诱受害人进一步投入更多的资金，当受害人想要将大额资金提现时，就需要继续投入或者邀请朋友参与等手段谋取更多的资金和受害人。 吴先生听了民警的一番话后，表示十分的后悔，如果不是因为自己贪图这一点小便宜，或许就不会上当受骗了。目前，秦淮警方已经立案侦查，具体情况还在进一步调查中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

以深圳为例，来看看房贷额度有多告急

二手楼的贷款下个月能开始放吗，业主也很着急，麻烦啦！ 昨天刚放了一批一月初抵押的 有我的吗？我，我的12月底备案的 没有 在深圳的大小房贷群里，这种对话场景，怕是并不陌生。 楼市严控的大背景下，房贷余额增速放缓、可贷额度紧缺、停贷银行增多、放款时间延长、利率上浮……它们共同交织成目前房贷降杠杆的景象。 券商中国记者从接近监管的可信渠道拿到一组数据，让人并不意外但仍旧震惊的是：今年2月份整个月，深圳地区工农中建四家国有行的房贷余额，仅增长了71.36亿元。 这是什么概念？虽然记者未能获取详实的历史数据来计算这样的增幅究竟处于何种档位，但好几位业界人士直呼“增速大大回落”。 所以，那些嫌银行放款慢的亲们，你们的贷款申请能获批已经不错了，就别嫌弃放款时间长了。 房贷额度一个月比一个月紧 首先，我们还是来重温一组央行已经发布过的数据，以便大家对去年全年的房贷余额的缩量，有个大概的印象：去年我国个人住房贷款余额21.86万亿元，同比增长22.2%。乍看上去银行还是很爱放房贷，但其实，22.2%的增速，已经比16年下降了整整14.5个百分点。 房贷余额缩量的势头，到今年还在延续——至少深圳肯定是。 记者独家拿到的数据显示：截止至今年2月末，深圳全市个人住房贷款余额10892亿元。其中，工农中建四大行的深圳分行是其中的主力军，四家分行个人房贷余额合计7769.39亿元，占深圳区银行业的比重高达71.33%。所以，研究四家大行深圳分行的数据，是能够对深圳区域的房贷走向有正确判断的。 首先来看房贷业务一直做得最好的建行。建行深分上个月的房贷余额仅新增了7.04亿元，有大型股份行同业人士评论道，“这说明他们没有怎么投放”。但人家存量依旧是深圳市场上最大的，为2425.82亿元，占比22.27%。 “建行的觉悟还是很高的，他们的意识转得很快，国家一说租购并举，他们马上就说了‘要租房，到建行’。而且他们确实也动作较快，在以长租公寓租金收益权为基础资产的证券化、向租客提供纯信用贷款、自建长租房销售与运营品牌等，都动手比同业快。”上述人士如此评价到。 关于如何加速从“要买房，到建行”，转变成“要租房，到建行”，记者掌握的一个信息是，建行深圳分行从去年末低调推进的一款“长租普惠计划”（租客可将租金投到建行发行的该服务里，每个月享受收益，而收益就可抵扣房租），截至3月10日，已经共获得租客认购256笔。 也就是说，建行深分的新增房贷规模放缓，其实有其自行调控、将主要资源投到长租、普惠金融的原因。 再来看宇宙行深圳分行。工行深分上月在四家国有大行里房贷余额增的最多，新增27.5亿元；存量为2000.10亿元，仅次于建行，在整个深圳区域占比为18.36%。 然后看农行深圳分行。该行上月房贷余额新增21.8亿元。存量为1512.22亿元，在深圳占比13.88%。 最后来看中行深圳分行。该行上月房贷余额增量为15.02亿元。存量为1831.25亿元，在深圳占比16.81%。 这几家统在一起占比71.33%，至于其他28.67%的占比哪去了，那当然就是其他N家股份行等银行了啊。 重点来了，如果分月份来看，今年以来，各家银行深分的房贷余额增量，呈现递减的势头。记者拿到的数据显示，四家国有行今年前两个月的增量，总共为160.11亿元，也就是说，刨除掉2月份的增量71.36亿元，1月份四家国有行的房贷余额增量为88.75亿元。 “要不就是还得多了（指还房贷），要不就是放得少了（指新放出去的贷款），结合现实，应该是两种情况结合”有银行零售业务高管如此分析。 有大行叫存量客户“商转公” “现在这个情况下，每家行（此处专指深圳分行）增25亿左右是比较正常的。但是，这样的增量估计都很难持续了。现在其实我们的实际投放量应该接近翻番，因为各行每个月还款也有20亿左右这么多。但问题是，现在楼价高，户数少，集中度高，所以积压特别严重，有些行要排队等候半年。我们从去年四季度开始严控受理，现在更不敢放开。”一家上述国有大行深圳分行人士告诉记者。 这名大行人士所言，应该可以很好地解释上文所阐述的事实——深圳区域房贷余额增量减少。而现在，为了腾挪房贷额度，已经有银行试图力劝老客户将商业贷款转成公积金贷款。 “显然啊，这是减少压力的一种做法。如果引流到公积金贷款，能多放几户商贷。”记者本人也接到了这样一个电话，而力劝记者“商转公”的客户经理，如此对记者直言。 所以啊，亲爱的朋友们，不要嫌弃人家银行给你放款慢，眼下这个时候，你的贷款申请能批下来，就不错啦！且等且珍惜！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

小网贷遇“假客服”7万元存款被转走

网络贷款在给群众带来便捷服务的同时，也存在各种风险。近日，广州市反诈中心发现，一些不法分子谎称“能提升贷款额度”，假扮客服等手法，让急于贷款的事主掉入其设好的陷阱。 2月2日，广州市反诈中心接到群众袁某报警，称在微信里加了一个陌生人为好友，对方告知可帮他提高某网络支付平台的贷款额度。袁某信以为真，便将自己在该支付平台的账号、登录密码、付款密码都告诉了对方。当他再次登录自己的账号时，却发现被他人已通过多种途径办理了借贷业务，合共借贷29000元，而且所借资金都已被转走。 2月3日，反诈中心接到群众张某报警，称曾经在某网络平台借贷，贷款已还清，但软件上仍然显示“欠款”。张某于是在网上搜索到该借贷平台的客服电话，并致电咨询反映。该“客服”让张某添加一个微信号，并让他提供自己的银行卡账号及动态验证码。张某按对方指引操作后，发现自己的银行卡分多笔被转走70000元，这才意识到上当受骗。 3月10日，反诈中心接事主丛某报警，称前一天曾在某借贷平台上提交“贷款申请”，随后接到了自称该贷款公司“客服”的电话。对方告知其贷款申请已审核通过，要求丛某添加一个QQ号详谈。双方互加QQ后，对方称需要交“包装费、流水费、保证金”等各种费用才能“放贷”。丛某通过扫描对方发来的二维码，共转出17000元，然而对方一直没有放贷，电话不接，QQ不回信息，丛某才发觉被骗。 温馨提醒： 有部分支付方式在没有银行卡完整账号和密码的情况下，只需账号末位尾号与验证码（动态密码）就能操作转账。市民务必保密银行发来的“验证码”，不可提供给任何人。 通过官方正规途径申请贷款。如遇自称“客服”的人，通过其他方式主动联系你的，一定要提高警惕，尽量通过官方客服联系方式核实情况。 如遇陌生人以各种理由要求提供账号、密码、验证码或收取各种名目费用的是骗子。 签订贷款合同前，可先行拨打“12345”广州政府服务热线查询该企业是否合法存在。 如遇贷款还款纠纷，请拨打“12348”公共法律服务热线向专业律师咨询处理。

监管升级 不良“假出表”无处遁形

　　银行不良资产“假出表”伎俩已暴露在阳光下。近日，海南银监局向三亚农商行、海口农商行等银行亮出行政罚单，剑指银行通过定向资管计划将不良贷款虚假出表、人为调节监管指标的违规行为。 　　记者获悉，监管部门已将不良资产违规出表列入重点检查工作之一。在监管强光聚焦下，银行纷纷将不良资产打包放在银行业信贷资产登记流转中心、北京金融资产交易所、天津金融资产交易所等平台上，用足“十八般武艺”主动真实化解不良资产。 　　记者采访中了解到，银行“假出表”的基本套路有三种：签抽屉协议，暗中相互代持，叠加各类“通道”隐匿关联交易。但是，千变万化不离其宗，戳穿这些套路的办法就是穿透监管。 　　银行大费周折将不良贷款“假出表”的主要目的是为了粉饰监管指标，美化不良率、拨备覆盖率等指标。 　　“不良贷款从产生到最后实现清收、变现，这一周期通常要持续2年至3年时间。一些银行有监管指标上的压力，就不得不把不良资产转让出去，移出表外。”银行人士称。 　　深谙出表套路的业内人士告诉记者，作为不良资产真实质量的第一知情者，一些银行为避免“贱卖”部分优质不良资产，遂采取“通道”类业务模式以实现所有权出表但收益权保留。 　　所谓“通道”就是最终的资金方和起始的资产方都是银行，中间多了些“障眼法”。比如，所谓签抽屉协议就是银行将不良资产这个“坏孩子”暂时交给资产管理公司“领养”，私下签好协议，过几年再接回来。这是暂时的出表行为，最终风险的承担者还是银行自身。 　　暗地相互代持，就是银行想方设法把这个“坏孩子”放在别人家，作为交换，也偷偷帮别家管“坏孩子”，私下再约定收益权互换，等过些日子再还回来。 　　还有就是，通过各种信托、资管计划，设计出复杂结构，转了好几道手，银行把“坏孩子”卖了，但又让自家胞弟把“坏孩子”买回来了。以上种种，虽然面子好看了，可风险还是银行自己担着的。 　　如今，这些手段都无处遁形。监管部门强调，不得违规通过签订抽屉协议或回购协议、通过各类资管计划违规转让等方式实现不良资产非洁净出表或虚假出表、不得利用空壳公司或设立其他平台与关联账户融资承接不良贷款。 　　在监管高压下，银行加速不良资产真转让和处置。记者近日发现，银行频频在银行业信贷资产登记流转中心、北京金融资产交易所、天津金融资产交易所等平台上挂牌转让其不良资产。根据这些平台的挂牌数据估算，一个季度内，上亿规模的不良资产在这些平台完成流转。 　　记者从业内人士处了解到，这些平台本身并没有排他性，银行可以在多个平台挂出要转让的不良资产。在上述平台上，来自煤炭开采、洗选业，白酒制造等行业的不良信贷资产收益权实现真实转让出表。与此同时，银行还在通过表内核销、不良资产证券化、债转股等方式实现不良真实出表。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板对赌后遗症：多家挂牌公司与投资方“对簿公堂”

　　近期，潜藏在新三板市场的对赌风险开始暴露，挂牌公司与投资方“对簿公堂”屡见不鲜。创扬医药(836810)、海龙精密(836860)、绿之彩(832014)等挂牌公司因对赌失败而被投资方告上法庭(仲裁庭)。 　　东方财富Choice数据显示，截至3月14日，新三板历史上共有535家新三板公司实控人、股东与投资方签订“对赌协议”。 　　在低迷的新三板市场，挂牌公司股东与投资方，拟被并购的挂牌公司与并购方之间的对赌还在继续。对赌协议主要为业绩对赌，而部分出具业绩承诺的挂牌公司目前的业绩情况并不乐观。 　　创扬医药实控人与投资方“对簿公堂” 　　3月13日，创扬医药(836810)公告，公司控股股东、实际控制人涉及仲裁事宜。 　　因在履行“对赌”协议过程中产生争议，投资方国泰元鑫资产管理有限公司向中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁院申请仲裁。 　　国泰元鑫资产管理有限公司请求中国国际经济贸易仲裁委员会上海分会判令，创扬医药控股股东上海创扬投资管理有限公司(以下简称“创扬投资”)，及创扬医药实际控制人龚晓青等相关责任人向其支付股权回购款3720万元及相应罚息。 　　创扬医药表示，截至3月13日，创扬投资及意向投资者已经支付1600万元回购款项;同时，控股股东、公司实际控制人龚晓青积极与国泰元鑫资产管理有限公司进行协商，并初步达成一致意见。 　　早在2015年8月，国泰元鑫与创扬医药、创扬投资、彭振伟、龚晓青签署《增资补充协议》。根据《增资补充协议》约定，创扬医药、创扬投资、彭振伟、公司实际控制人龚晓青承诺，创扬医药2015年、2016年度保证净利润分别不低于1500万元及2250万元。 　　如果创扬医药2015、2016年任何一年的实际净利润未达保证净利润的90%，国泰元鑫有权单方面要求创扬投资、彭振伟进行股份补偿。 　　财务数据显示，2015年创扬医药实现归属于母公司股东的净利润627.93万元，2016年创扬医药也仅实现1136.22万元的净利润，均低于当时的承诺。 　　2017年7月14日，国泰元鑫与创扬医药控股股东创扬投资、公司股东彭振伟签署了《股权回购协议》，约定2017年8月25日之前，创扬投资、彭振伟向国泰元鑫支付第一笔回购款3000万元，2017年8月25日起6个月以内，创扬投资、彭振伟向国泰元鑫支付第二笔720万元。 　　对赌后遗症频发 　　在近期的新三板市场，挂牌公司与投资方“对簿公堂”屡见不鲜。此前，海龙精密已因对赌失败部分股份被冻结，绿之彩因对赌失败部分资产被冻结。 　　3月9日，海龙精密称，因公司2016年度及2017年半年度的净利润数实际盈利数低于承诺净利润数，上海优先资产管理有限公司——优先3号私募证券投资基金(以下简称“优先资产”)将公司实际控制人张家龙、张陈松娜告上法庭，要求其按协议回购股份。 　　由于上述回购条款未能及时履行，优先资产向广东省深圳前海合作区人民法院申请诉前财产保全，请求查封被告张家龙、张陈松娜名下价值人民币1635.2万元的财产。广东省深圳前海合作区人民法院冻结了张家龙、张陈松持有的海龙精密股份。 　　海龙精密表示，本次诉讼尚未开庭审理，本次判决虽不会对公司生产经营产生影响，可能造成公司实际控制人和控股股东发生变化。 　　2016年12月，海龙精密实际控制人张家龙、张陈松娜与投资者签订了《关于的协议》(以下简称“《补充协议》”)。 　　《补充协议》约定，若海龙精密2016年度经证券期货资格会计师事务所审计的净利润不足3600万元(以净利润和扣除非经常性损益后的净利润孰低为准)时，实际控制人需按7元/股+年收益率12%的价格进行回购。 　　财务数据显示，海龙精密2016年度归属于母公司股东的净利润为777.60万元，2017年半年度的净利润为249.28万元，远低于承诺净利润3600万元。 　　2016年12月9日，海龙精密实际控制人张家龙、张陈松娜与投资者签订同意修改《附生效条件的股票发行认购合同》的协议相关条款的函，同意将回购承诺的业绩考核期延长至2017年6月30日，同意将回购承诺的补偿起始日期提前为2016年5月开始。 　　无独有偶，绿之彩投资方广州市丰晟投资有限公司(以下简称“丰晟投资”)于2018年 1月11日向广州市天河区人民法院提起诉讼，请求判令曾志平、绿之彩回购相应股份，并支付股份回购款3011.2万元，并申请了财产保全。法院受理并冻结了绿之彩481.53万元的银行存款。 　　新三板在线了解到，目前，经丰晟投资向法院提出申请，法院已解除对绿之彩银行账户基本户的冻结。 　　对赌仍在继续 　　在目前低迷的新三板市场，挂牌公司仍热衷于“对赌”。 　　根据东财财富Choice数据统计，截至3月14日，2018年3月以来就已经有联创种业(430625)、美思特(836431)、东元环境(871248)等15家挂牌公司宣布，与投资方签订“对赌协议”。而2018年以来，已经有50家挂牌公司签订“对赌协议”。 　　近期发生的“1元转股”的约定是典型案例。 　　2月27日，阿拉山口市盈谷鹏兴股份投资有限合伙企业(下称“盈谷鹏兴投资”)以1287万元受让长城嘉信资产管理有限公司持有的东元环境(871248)103万股股份。 　　双方约定，东元环境2017年、2018年净利润分别不低于1600万元、2500万元。如果东元环境未能达到“业绩约定”中业绩目标的90%，则盈谷鹏兴投资有权要求东元环境实际控制人、控股股东以现金或股份进行补偿，即以人民币1元的价格向盈谷鹏兴投资转让东元环境部分股份。 　　此外，分析2018年挂牌公司股票发行方案及上市公司并购挂牌公司案例发现，多数挂牌公司大股东与投资方，上市公司与谋求被并购的挂牌公司存在“对赌”行为。值得注意的是，上述对赌协议主要以业绩对赌为主，而部分挂牌公司目前的业绩情况并不乐观。 　　3月13日，联创种业发布收购报收书显示，隆平高科(000998)拟以发行股份的方式购买联创种业股东王义波、彭泽斌等45名自然人持有的90%股权，交易总金额为13.869亿元。条件是王义波、彭泽斌等27名联创种业自然人股东承诺，公司净利润分别为2018年不低于1.38亿元，2019年不低于1.54亿元，2020年不低于1.64亿元。 　　值得注意的是，如果联创种业不能实现上述业绩要求，则上述业绩承诺方需要用股权及现金补足。资料显示，联创种业2016年实现归属于挂牌公司股东的净利润7464.39万元，2015年为1744.33万元。 　　类似的情况还有遥望网络(即将摘牌)和维艾普(已摘牌)等。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

贵州银行退出网贷存管 恒易融面临无存管、温商贷将要换第六家

从贵州银行处获悉，贵州银行将在3月底全面退出网贷存管业务(并非暂停)，也就是说现有的贵州银行存管平台都将面临更换存管银行的窘境，目前只剩下四家网贷平台并未解约，月底将会是最后期限。 这意味着未来将看不到贵州银行存管的网贷平台，曾接入其存管的30家左右的网贷平台也将在备案前夕紧急更换存管银行。值得一提的是，金小鲸发现30家贵州银行存管平台目前官网大都并未下线其贵州银行存管宣传的标识，涉嫌虚假宣传。 据数据统计，贵州银行存管的网贷平台不算暴雷的妥妥当和大圣理财外，还有29家。其中体量最大的为恒昌旗下恒易融，待收超过150亿；排名第二的为温商贷，待收超过60亿；待收超过10亿的平台还有上海的安捷财富、武汉的乐居财富、贵州省中小企业服务集团旗下乾贷网和北京的百金贷。 仅上述六家最大的存管平台，依然尚在宣传贵州银行存管。 恒易融的宣传页面： 温商贷的宣传页面： 安捷财富的宣传页面： 乐居财富的宣传页面： 乾贷网的宣传页面： 百金贷的宣传页面： 上述平台无一例外在与贵州银行已经确认要取消存管服务的情况下，依然在官网显眼处宣传平台在贵州银行存管的资金安全性甚至风控能力，可以看出银行存管对于网贷平台增信的重大意义。 值得一提的是，金小鲸曾独家报道温商贷甩锅浙商银行：因存管平台倒闭叫停所有存管业务殃及鱼池，其中温商贷因被媒体质疑3年换5家银行还未上线存管，直接甩锅浙商银行和国诚金融称：“2016年3月，温商贷经过多方努力，在即将迎来平台上线运营三周年之际，与浙商银行温州分行签署了《网络借贷交易资金存管协议》，浙商银行温州分行将为温商贷提供资金存管服务。正当整个平台欢欣鼓舞的时候，浙商银行杭州总行承接存管的一家上海平台倒闭，因此叫停了所有的存管业务。城墙失火，殃及鱼池。” 2014年4月，温商贷宣布与平安银行签署战略合作协议，成为全国首批资金全面托管的平台;2015年3月温商贷又公告称，与工商银行签署了一份资金托管协议；2016年3月，温商贷公布与浙商银行温州分行签署了《网络借贷交易资金存管协议》;2017年1月，温商贷又与农业银行吐鲁番分行签署了资金托管战略合作协议;2017年4月，温商贷通过第三方支付汇付天下接洽到了贵州银行。 此番贵州银行全面退出网贷存管业务意味着温商贷将要换第六家银行存管了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

李嘉诚退休:李泽钜接棒长和系 过万亿港元资产欧洲业务占比6成

仔细剖析李氏帝国近年来的资产腾挪路径，不难发现一条十分清晰的主轴：围绕以欧洲和加拿大、澳大利亚等英联邦国家为核心，在全球范围内，分散化配置以电信、港口、水利、能源等公用事业为主的产生稳定现金流的资产。 3月16日下午，长和主席李嘉诚宣布将于5月股东会后正式退休，转任公司资深顾问，其长子李泽钜接任长和主席。这意味着他经过近五十载打造的“长江王国”正式告别李嘉诚时代，这位白手起家的商业奇才即将落幕。 “我非常感恩，一生可以有这个福分，创立长江集团，为股东创造价值，能够服务社会，这是我一个最大的光荣。我衷心感谢大家对我的厚爱和支持，一点一滴在我心头。以后，我会披上新的战衣，专注于基金会的工作，尤其是医疗、教育等方面。”他用其带潮汕口音的广东话动容地说。 长江和记实业目前是香港交易所主板最大的上市公司之一，集团经营五项核心业务，包括港口、零售、基建、能源及电讯。截至去年 12月底，长和的资产总额逾1.1万亿港元。 五大商业版图 这个规模庞大的商业帝国，即将迎来新的掌舵人。事实上，自从6年前宣布分家计划后，李嘉诚已经逐渐淡出集团的日常管理。对于长和的未来，李嘉诚十分笃定，“原则上整个集团的结构已经有很好的计划和安排，未来不会有太大的变动。” 同时，他指出，长和集团高层已经为未来数年甚至十年的发展作好规划，“过去数年我可以随时去旅行不影响公司运作继续，中高层管理人员未有一人辞职，并无任何波动，公司已有一条好的政策，就是为股东服务。” 他续称：“我从12岁开始工作，做到今年78年，旗下每家公司都健全，看不出哪间会亏损。” 在当天的业绩会上，李嘉诚坦言，自上世纪70年代成立的商业王国，能够安然度过多次的金融危机秘诀在于保持“一个极低的负债率”。他在业绩报告中指出，尽管去年作出连串收购，长和集团的负债比率仍维持低于6%的健康水平，营运及财务状况均十分强健。 根据3月16日发布的财报显示，长和已经打造出了遍布全球的港口、零售、基建、电信、能源这五大商业版图。截至去年12月底，这五大板块的息税前利润（EBIT）占比分别为12%、18%、35%、4％、26%，结构均衡。 相比之下，长子李泽钜在同日的业绩会则表现一如既往地平静内敛。他表示，电能实业在宣布最新的派息政策后，暂时不会有任何重组计划。 事实上，李嘉诚一早已经开始将李泽钜当作接班人来培养，并曾透露，“我从他小时候起便以身作则，教导他如何成为一个领袖。”这对“父子档”已经在商场并肩作战长达33年。行事低调的李泽钜于1985年加入长江实业，1999年开始出任长实董事总经理。一直以来，他主要负责长和系的地产业务，以及旗下两间上市公司长江基建及电能实业。 “步步为营”铺路交棒 被称为“超人”的李嘉诚，一早已经开始部署他的退休大计。 2012年5月25日，李嘉诚首次披露财产分配方案，公开明确长子李泽钜的接班地位。2012年7月16日，李嘉诚已将本来由其次子李泽楷持有的1/3家族信托权益全部转让给长子李泽钜。此举让李泽钜正式掌控市值逾8500亿港元、涉及22间上市公司的上市王国，其名下资产达2900亿港元。 根据当时港交所披露权益显示，李氏家族信托Li Ka-Shing Unity Holdings Limited持有共22间上市公司，除“四大”旗舰：长实（00001）、和黄（00013）、长江基建（01038）、电能实业（00006）外，还包括TOM集团（02383）、汇贤产业（87001）等。上述22家公司当时的市值合共8521亿港元。 LKS Unity所持的长和系及其它上市公司资产市值达4353亿元，以其2/3的权益计算，李泽钜名下上市资产逾2900亿港元。李嘉诚表示，此次李泽楷将获得生意资金上的支持。 时隔三年后，长和系进行了世纪大重组，这是李嘉诚布局退休的重要一环。 2015年1月9日，李嘉诚旗下的长和系世纪重组三部曲正式拉开序幕。长实（00001.HK）及和黄（00013.HK）宣布重组长实集团及和黄集团的业务，并创立两间新的上市公司，分别为长和及长地，前者会接手两个集团所有非房地产业务，而后者则合并两个集团的房地产业务。如此规模庞大的架构重组，主要通过“长实重组”、“并购方案”、“分拆上市”三个步骤完成。 重组完成以后，长和系资产的股权架构将由原来的三层缩减为两层。资料显示，李氏家族信托将成为长地的直接控股股东，持股比例为26.66%，而李嘉诚及长子李泽钜则持有约3.49%股份，这意味着李氏家族信托及家族成员将共持有长地约30.15%的实际权益。 根据长地当时在港交所提交的公告显示，李嘉诚将担任长地的主席，长子李泽钜则担任副主席及董事总经理，这亦被外界解读为李嘉诚为长和系交棒给李泽钜进行铺垫。 资产腾挪线路图 李嘉诚商业帝国旗下多家上市公司近年来重组动作频繁，且均将注册地迁往离岸岛国，因此“李嘉诚撤资”的消息频频见诸报端。作为一代“香港梦”的代表，李氏家族流露出越来越浓厚的“欧洲情结”，到目前为止，接近半数的公司资产已转移至欧洲。 对此，李嘉诚在当日的记者会直斥“这是连基本经济知识都没有才会这么说”。他表示：“我们在国内一边卖一边投资，在国内有一个400亿元的天然气项目，未来仍将继续加大投资。我们也是北京东方广场最大的股东。” 然而，事实胜于雄辩。仔细剖析李氏帝国近年来的资产腾挪路径，不难发现一条十分清晰的主轴：围绕以欧洲和加拿大、澳大利亚等英联邦国家为核心，在全球范围内，分散化配置以电信、港口、水利、能源等公用事业为主的产生稳定现金流的资产。 李嘉诚的海外投资第一次被市场熟知源于2000年的“卖橙”神话，低买高卖，大赚1130亿港元。从2000年至今，长和系已经斥资逾2000亿港元在海外进行大手笔收购，而李泽钜正是这些交易的重要推手，以稳健谨慎作风著称的他对英国市场特别钟情。 2010年，在李泽钜的带领下，长江基建、电能实业和李嘉诚基金会斥资58亿英镑从法国电力公司（EDF）手中买下了英国电网业务。不到1年，长江基建再次出手，花费24.1亿英镑收购了英国水务公司（Northumbrian Water Group）。又等了10个月，长江基建高调出击，6.45亿英镑收购英国配气网络Wales & West Utilities（WWU）。 2010年长和系的欧洲业务息税前利润（EBIT）占集团EBIT总额仅17%，中国香港占比30%，中国内地以28%位居次席。而截至2017年12月底，欧洲EBIT占比已骤升至60%，中国香港和中国内地分别降至2%和10%。 以资本开支为例，长和去年在欧洲地区投放的资本达到147.45亿港元，占比接近62%。期内，中国香港与中国内地合共的资本开支仅为28.17亿港元，占比不到12%。若从资产总额的口径来看，欧洲总资产为5103.36亿港元，占比46.38%。中国香港和中国内地的资产总额分别为783.1亿港元、766.13亿港元，合计占比约14%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

震惊金融圈！央行史上最大支付罚单 公安厅紧急冻结数亿

　　对支付清算市场的整治仍在持续中。 　　今天下午，央行官网发布公告称，为整肃支付清算市场秩序、防范支付风险，央行于2017年7月至9月，先后对中国民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）、平安银行开展了支付清算业务执法检查。 　　日前，央行对民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）支付清算业务违规情况进行了处罚，除了给予警告，合计罚款1.63亿元。 　　对此，民生银行回应表示，撤销了厦门分行新兴支付清算中心。民生银行有关负责人还表示，该行将持续根据中国人民银行关于支付结算、清算业务的最新文件精神，严格落实监管要求，规范化开展各类支付结算业务。 　　“45家支付公司资金无差别冻结”风波 　　去年6月中旬网曝民生银行厦门清算中心紧急关停网关，45家支付公司冻结总金额近2亿，一时掀起轩然大波。 　　2017年6月，有消息称，为配合央行整治清算支付乱象，江西省公安厅冻结支付包括支付巨头财付通和银盛支付对新兴支付清算中心的清算款，涉及金额分别为6500万、1.5亿。 　　彼时，新兴支付清算中心紧急关停其45家合作伙伴第三方支付机构的网关业务。包括百付宝、通联、杉德、汇付天下、甬易支付、现代金控（北京）、银生宝、天翼电子、易联汇华-易势、汇潮支付、北京数码视讯、上海迪付、北京钱袋宝、易智付等45家支付机构资金被冻结，同时还冻结了大量二清机构的资金。 　　本次冻结为无差别冻结，冻结总金额近2亿元。民生厦门清算中心就此开始陷入“麻烦”中。多家第三方支付机构人士称，当时民生厦门清算中心中止网关服务的动因在于配合人民银行和公安部督办重大案件。 　　针对此事，中国民生银行新兴支付清算中心发出声明，称除了两户涉嫌违法交易账户由公安机关依法暂停冻结支付之外，其他所有交易均在正常运行。 　　去年11月20日晚间，又有消息爆出，多个支付行业社群传出消息，民生银行已经关闭所有支付公司的通道业务，华夏银行也已经暂停。并且有业内人士透露，民生银行总行发文上收所有通道，本月底前全面停止，全面整改。 　　但是，民生银行相关负责人表示，此消息并不属实。 　　民生厦门清算中心具体做啥事？ 　　曾经第三方支付机构通过直连多家银行，形成了一种“类银联”的地位和业务模式。从业务系统的逻辑看，和银联通常处于平级地位。像银联一样，介入到具体的交易场景里，完成收单和清算服务。 　　银行系也出现了类似的清算角色，此次被罚的中国民生银行厦门分行（新兴支付清算中心）就是其中之一。 　　据公开资料显示，2015年3月，中国民生银行总行新兴支付清算中心作为总行一级部门，在民生银行厦门分行的积极促成下落地厦门。自成立伊始，其定位就是全行新兴支付业态的综合清算平台，负责提供本外币、境内外、线上线下的支付清算综合服务。 　　民生厦门清算中心具体做啥事？ 　　在网联之前，直连模式基本已经是第三方支付的标配。大的支付机构议价能力相当强大，中小型支付机构，没有海量的用户，能够完成对大多数银行的直连是很有难度的。但是如果把中小型支付机构的直连通道汇集整合，这就相当于拥有所有银行的通道，这就是民生厦门清算中心做的事。 　　就网关业务而言，在与第三方支付机构的合作中，民生厦门清算中心一方面为各个第三方支付机构提供银行接口；另一方面，由于银行之间不能直连，便通过与第三方支付的合作获得其他银行的接口。 　　事实上，在与第三方支付机构的合作中，民生厦门清算中心事实上承担了清算职责，扮演着传统收单业务中银联的角色。据了解，除了民生银行以外，华夏、平安、中信、恒丰等银行先后沿用了该模式。 　　民生厦门清算中心为何违规？ 　　在新兴支付清算中心的模式中，民生银行厦门分行直连了几十家支付机构，并为这些支付机构之间的资金往来做清算，而不是把每一笔往来支付资金都发送给银联做清算。 　　在正常的交易中，用户向商户发起交易，商户将交易上送至收单机构，收单机构通过银联，将交易送至发卡行，发卡行扣款之后通过银联将资金清算至收单机构，收单机构根据比例进行分润并将资金分配至商户。 　　而在民生厦门清算中心的模式中，交易上送链条变为“商户-第三方支付A-民生厦门清算中心-第三方支付B—银行”，清结算顺序也变为“银行-第三方支付B-民生厦门清算中心-第三方支付A-商户”。 　　有业内人士透露，除了违规清算，新兴支付清算中心还给无证机构放支付通道，到处转包支付接口，“清算支付市场能想到的违规业务都做了，除了违规清算，新兴支付清算中心还给无证机构放支付通道，到处转包支付接口。” 　　事实上，今天与民生银行同时被通报的，平安银行同样也是扮演了“小银联”的角色进行违规清算只是业务规模比民生银行厦门分行小得多，还涉及收单、账户开设不规范等问题，但违规情况没有民生银行的案例这么复杂。 　　此前央行最大支付罚单为5000多万 　　2016年8月，央行曾对第三方支付机构开出高达五千多万的罚单。支付牌照通过续展5天后，易宝支付就遭到央行重罚。 　　2016年8月16日，中国人民银行就此前检查组对易宝支付开展的检查中发现的问题和处罚进行了公示。公示显示，易宝支付存在违反相关清算管理规定等违规现象，央行依据《中华人民共和国中国人民银行法》、《非金融机构支付服务管理办法》等法律制度对易宝支付做出处罚，没收易宝支付违法所得约1059.2万元，并处以违法所得4倍的罚款约4236.9万元，合计被罚没5295万元。 　　资料显示，这并非银联商务和通联支付首次受到处罚。2016年7月，央行曾对第三方支付机构开出高达四千多万的罚单。 　　数据显示，整个2017年人民银行对第三方支付机构开出罚单共计95张，金额总计约2364.14万元。 　　其中，2017年金额最大的罚单开给了易票联支付有限公司，该公司因违反非金融机构支付服务管理规定、银行卡收单业务管理规定，被人民银行广州分行没收违法所得177.9万元，并处违法所得2倍355.88万元罚款，处罚合计人民币533.8万元。 　　而早在2014年，由于涉嫌预授权套现，银联商务被央行通报批评，而今年3月通联支付宁波分公司就因反洗钱问题已经被罚款101.5万元。同时，在今年4月，就有消息称，通联支付和银联商务因为违规为二清机构开放通道而被严惩。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

老板，听说你想去香港割韭菜？

「回归母国」市场，一边再度引发热议，一边继续饱受考验。 最近，欢迎"独角兽"拥抱新经济企业的政策，以及富士康36天闪电过会，为不少市场人士打了一针鸡血，开始挖掘新三板潜在的"独角兽"。 但据读懂君了解，仍有很多公司的董事长，将目光锁定香港市场。前不久，读懂君曾在《致中小公司：你所期待的海外上市，只存在于想象》中表示，对于大部分中小企业来说海外上市并不如想象中的乐观，且相较于美股，港股更适合国内企业。 新三板已经有不少公司想摘牌，去海外上市。到底什么样的公司才适合去香港市场？决定去香港上市需要准备哪些工作？又要注意什么？ 为此，读懂君拜访了曾在香港投行一线工作的专业人士A先生。文字略长，如果您想去港股，那么以下这些问题，需要明确。 问题一：花3000万港元去香港上市值不值？ 读懂君：去香港IPO的成本大概是多少？ A先生：创业板要求的最低市值是1.5亿港元，发行30%就是4500万港元。这4500万的融资额，是公司拿到的钱。但你要付给中介机构的费用，除承销费外，大概需要3000万港元。 主要的中介机构包括保荐人、审计师、2家中国律师和2家香港律师，中国律师收费在100万到180万之间。香港律师，较低地在400万左右，贵一些的可达100万美元。 审计收费300万左右，保荐费大概在500万上下。 投行赚的承销费就是发行规模的3%到4%，其中主板发行有谈到2%、2.5%的，但那是大项目。 读懂君：花了钱去香港IPO成功的概率呢？ A先生：去香港IPO，审批这一关很好过。只要你符合那些条条框框的标准，香港证监会和交易所不会多加阻拦。 难点在于发行。在股票的机构配售和零售上，一旦销售不足额，则发行失败。也就是说，你要搞定投资者，收集足够的订单。 读懂君：去香港上市的优越性在于？ A先生：时间表更明确，二次融资更加方便，相较于A股有更强的确定性。 读懂君：二次融资方便？ A先生：香港的二次融资在手续上很方便。香港上市公司董事会可以获得一个一般性授权，在总股本规模的20%以内的增发，董事会通过即可。 只要和投资者谈好，某一天闭市之后，做一些手续，最快一个多小时钱就可以到账，非常快。 读懂君：比较明确的时间表和流程是怎样的？ A先生：总体来讲，7至10个月即可挂牌上市。 主要的时间会花在前期的准备。审计、上市文件的准备，大概要4个月；正式提交上市申请表后，回答问题的阶段要经历3个月（准备充分的现在估计2个月即可）；最后进行路演接受投资者订单1至1.5个月。 读懂君：弊端呢？ A先生：通常公司不太适应的是监管更严，甚至比A股还严。上市之后很累。 和新三板相比，港股信披等方面更严格。主板，每半年要出一个报表。创业板每季度要出一个报表。并且公司随时要跟交易所、机构投资者保持顺畅的沟通，对公司的信息披露和公司治理也有严格要求。 新三板现在从正规性上还略差一点，很多中介机构的三板团队，尺度会比较宽。但港股市场的中介机构有一点小问题都不敢放。 一旦出了问题，在国内通常是市场禁入、罚款，而香港严重的是刑事责任，要坐牢。 读懂君：对公司来说，出了问题的严重性？ A先生：严重的话会责令退市、冻结资金、赔偿投资者损失。投资者也有可能会将公司告上法庭。香港法制健全，最好不要抱着侥幸心理冒险。 问题二：什么样的公司适合去港股？ 读懂君：什么样的公司适合去港股？ A先生：从行业的角度来讲，香港市场更青睐基础设施、大消费等传统概念。一些连锁业态的公司、房地产、水务公司，以前在香港上市的很多。近几年新经济兴起后，香港也在寻求变革，吸引互联网公司。 从财务的角度来讲，盈利门槛是最常用的。主板要求公司有三年的营业期，第一年和第二年的净利润加起来要达到3000万港元，最后一年要达到2000万港元。 创业板要求公司最近两个财年经营性现金流净额（不考虑营运资本变动的调整）在3000万港元以上。 读懂君：怎样从自身发展需要考虑是否去上港股？ A先生：如果要做国际业务、海外并购，或将来想融资更方便，可以考虑香港。作为国际资本市场，公司有可能会接触到国际上的商业机会，对品牌形象加分很高。 但如果你就想IPO这一把融一大笔钱，那可能还是A股估值更高，并且讲故事更方便。 读懂君：港股的估值情况？ A先生：总体来说，香港的平均市盈率比A股低不少。但某几个行业可能差距不大，比如医疗和消费品。 如果未来成长性很好，投资者可能会给的价格高一点。公司年初上市，市场会用这一年的预测净利润来乘以市盈率给你估值；年尾上市，可以用第二年预测净利润。只要你有合理的理由说明业绩保障，投资者也会买单。 读懂君：港股IPO难点在发行，怎么判断，自己的公司投资者会不会买单？ A先生：公司越大，去香港议价的能力会越强，投资者也会越喜欢。 首先，香港80~90%的出资方都是机构，零售很少。而各家机构都有自己的门槛。基本上，发行规模1亿美元以上叫中型股本，才会到吸引大的基金，低于这个线，就会很困难。 如果预计自己的发行规模为1亿美元，按照25%发行，就是4亿美元市值，接近30亿人民币。 现在可能门槛更高，市值在40亿港元以下的，大型基金都不太会关注。 读懂君：那小公司呢？ A先生：小公司要闯过上市这一关就很难；同时也不能指望上市能拿到多少钱，因为成本在那摆着，后市表现还需要未来业绩支撑以及充分的投资者沟通。 问题三：该怎么选择上市板块？创新板更适合新三板公司？ 读懂君：创业板、主板如何选择？ A先生：香港资本市场主力是主板。创业板是为中小企业提供平台，但投资者关注度不高，融资也很吃力。只要有机会，企业还是会转主板。 读懂君：创业板转主板的形势如何？ A先生：要做好心理准备，转主板还是要花同样的钱和精力，与重走一遍上市流程无异。 读懂君：还没有出来的创新板，会适合新三板公司吗？ A先生：现在创新板的规则还没有明确。从设计思路上来看，它也不是一个小公司的天堂。 因为香港比较保守，对于高科技、高风险公司，希望能有一个"筛子"，筛出体量较大、行业地位高的公司。 创新初板可能会更像新三板。但我预判，市场交投可能也会比较清淡。 问题四：去港股要做哪些前期准备？ 读懂君：前期上市文件准备中，企业需要注意哪些问题？ A先生：法律瑕疵、财务审计、同业竞争、关联交易。 读懂君：什么样的法律瑕疵会影响上市结果？ A先生：经营资质、土地房产证等各方面的问题都会有影响。违规方面比较严重的是公司高管或控股股东诚信出了问题，比如诈骗、涉及刑事案件。 读懂君：财务审计过关与否，关乎上市与否？ A先生：中国企业基本上没有企业财务特别规范的。但不是说上不了市，而是要做一些财务调整，报表结果可能会和管理报表有些差异。 对于大公司来说问题不大，小公司刚过上市标准线的风险会大一些。 另外，五险一金未足额交的比较普遍，这个虽不会构成上市障碍，但要做一些工作。 读懂君：关联交易和同业竞争呢？ A先生：同业竞争和关联交易是香港市场不能碰的红线。 如果控股股东旗下有多家公司存在同业竞争的情况，是上不了市的。你可以跟交易所周旋，但获胜的机会不大。 最直接的处理方法，要么关掉卖掉，要么把造成同业竞争的部分放到上市公司里来。 关联交易的前提是理由合理、价格公允，符合市场规则，比例不能过高。 因为这有可能涉及为上市公司输送利润、为股东抽血。并且，关联交易比例较大，公司会被质疑缺乏独立运营的能力。 读懂君：审计、提交上市申请之后，就到了回答问题的阶段。这一阶段主要情况是？ A先生：第一步是书面传递，轮次不一定，主要由中介机构应对。 提交申请表后，香港证监会和交易所会针对上市材料进行提问，涉及较广，法律、业务、财务等方面，他们觉得不舒服的地方都会让你补充披露。 负责的工作组觉得企业过关，会安排聆讯，相当于A股的发审会，一般是每周四的下午。公司高管和投行的人将当面与上市委员会委员交流。聆讯过了，就可以准备发行。 读懂君：发行阶段，怎么做路演效果会好？ A先生：投行会准备材料、安排会议，并对管理层进行系统培训。 传统香港的机构投资者都是国际大基金。2006、2007年去香港上市的公司，路演很辛苦，有几个地方必须去：伦敦、法兰克福、爱丁堡、纽约、新加坡。这几个地方分布着大基金的总部。 这几年跨境资本流动放开，如果公司发行规模不大，只要国内资本支持就足够，主要精力在香港本地、深圳、上海，顶多去一趟新加坡。 另外，国内投资者成为投资主体，对于中国本土业务模式的理解比较深，路演中的沟通会更顺畅。 读懂君：怎样确保有足够的机构投资者认购股份？ A先生：如果公司质量不错，选择投行时，要选销售能力强的，投行会帮你解决这个问题。 读懂君：销售能力比较强的投行有哪些？ A先生：传统的欧资美资行都还不错。但需要具体问题具体分析。 如果公司发行规模大，找他们相对保险。因为在路演最后一天，如果公司还差一个几千万的大单，大行就会发挥作用。 以前我们处理的一个案例，当时一个大行，最后关头，他给自己的机构客户打电话，凑齐了订单。 读懂君：如果是小规模的发售呢？ A先生：我的建议是找中资行或者第二梯队的投行，他们会投入很大资源去做。 另外香港分两部分，一部分是国际配售，一部分是公开发售。零售这部分除了传统的大行外，像现在的海通也很有实力。因为他们在香港网点较多，吸引零售投资者能力较强。 读懂君：公司质量一般，怎样销售自己的股票？ A先生：公司本身刚够上市标准，行业也不是那么sexy，投行在股票销售上的作用有限。那就需要公司自己也积极寻找投资者认购股票。 读懂君：这样做会有什么副作用？ A先生：如果公司股票大部分掌握在中小投资者手中会有一些短线行为，那么当你的股价出现问题，在后市维护股价时就很吃力。 而且因为流通市值较低，留在市场上的股票会面临一个风险——用很少的资金就能影响股价。 读懂君：现在政策上针对小盘股的这类情况有什么监管措施的变化吗？ A先生：今年2月份修订了上市规则。以前创业板没有公开发售的强制要求，现在和主板一样，要求分两个部分，90%的国际配售、10%的零售。 交易所会对配售投资者名单进行严格审核，保证其具备合适的资质；同时公开发售的规定也要求公司具备一定的投资价值，被公开市场认可。 读懂君：去香港上市，有最佳时间窗口吗？ A先生：圣诞节前，春节前和6、7月这几段时间是发行高峰，因为假期比较少。要避开8月份，大机构的基金经理那时都在休假，基本上找不到人。 读懂君：对新三板公司决定去港股，有什么建议吗？ A先生：香港上市是一件大事，切不可从监管的层面考虑，而应从公司自身发展需要的角度考虑。 上市筹备从启动到结束，需要很多时间和金钱成本，不宜去赌政策预期。因为监管不可预测，一时一变。当年，我的很多朋友也都是因为赌政策预期，来到了新三板…… 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板公司成批撤回IPO申请，业绩是主因

不行就早点撤，已经成为拟上市企业的最佳选择。 周三，新三板企业阳光中科（838982.OC）和上海凯鑫（834957.OC）公告终止IPO（首次公开募股）并撤回上市申请材料，这使得今年以来主动撤回IPO申请的新三板公司达到了19家，超过了去年全年。 随着IPO审核趋严、过会率下降，确实有部分排队企业知难而退。不过，第一财经记者多方了解到，近期拟IPO企业成批撤材料，不少是因为业绩下滑、盈利规模不足，或是管理不够规范，所以选择主动撤回申请材料。 第一财经插图 刘飞 撤回IPO申请后，昔日受到资金“集邮”炒作的新三板企业，如今可能遭遇暴跌。分析人士指出，如果终止IPO仅仅是因为还差几百万元净利润，即将再次上报，可能是一个好的抄底机会。但如果是因为管理不规范、业绩不真实，或者是业绩下滑而撤材料，投资者就要当心了。 利润规模不足知难而退 根据第一财经记者不完全统计，今年以来已有超过40家IPO排队企业终止了上市审查，新三板公司达到了19家。这一趋势从去年底开始出现，仅去年12月就有40家拟上市公司终止IPO。 此前，因为审核严格、过会率低，部分排队企业有意错过上会大考。不过，第一财经记者多方了解到，近期成批的拟IPO企业撤回材料，不少是因为不满足“最近三年扣非净利润不低于1亿元”条件而被劝退的。 已经排队9个月的阳光中科在公告中解释称，公司终止IPO是因为“上市计划调整，决定暂缓上市进程”。但第一财经记者了解到，阳光中科终止IPO与监管层窗口指导有关。 数据显示，阳光中科2015~2017年扣非后归母公司净利润累计为9458万元，距离1亿元还差500多万元。而上海凯鑫2015年、2016年和2017年上半年扣非净利润合计只有4300多万元。 南山投资创始合伙人周运南对第一财经记者表示，1亿元净利润规模目前来看是项硬指标，无论拟上市企业是否在新三板挂牌，窗口指导已经从IPO初审阶段传递到受理阶段，并进一步传导至券商IPO辅导和承接项目阶段，“如果券商手上的项目没有达到1亿元的净利润要求，也不会浪费时间精力，在辅导阶段就会劝退拟上市企业。” 第一财经记者梳理发现，今年以来成功过会的企业都符合近三年扣非累计盈利超过1亿元的条件。 不过，也有少数企业接到“提示”，却不主动撤材料。有知情的市场人士对记者表示：“企业当初申报的时候没有这一硬指标，现在已经为上市投入了很多成本，假如自身管理规范，收入确认也严谨，可以闯一闯。” 但该市场人士还表示，不满足盈利规模的企业假如硬闯，风险会很大，可能会面临更加严格的审核。一旦被否决，3年内都很难上市。 根据证监会今年2月发布的新规，企业在IPO被否决后，至少应运行3年，才能筹划重组上市。这也被市场解读为不合格的拟上市企业主动撤材料的重要原因之一。 联讯证券新三板研究院指出，2017年中报继去年年报低于市场预期之后，拟IPO企业业绩再次表现不尽如人意。在拟IPO阵容迅速扩容的情况下，市场将会遵循优胜劣汰法则，未来新三板已申报IPO企业撤回申请材料、已上市辅导企业中止上市辅导的案例仍将会继续增加。 复牌面临暴跌魔咒 对于新三板企业而言，终止IPO审查后，还将面对可能出现的暴跌。 3月9日，创新企业、国内最大的超声波传感器制造商奥迪威（832491.OC）在撤回IPO后，虽然是先复牌后公告，但依然没能逃过暴跌“魔咒”。复牌当日股价报收6.35元每股，跌幅超过67%。周四，奥迪威收于每股5.21元。 第一财经记者查阅历史成交数据发现，自奥迪威开始交易以来，股价基本高于12元。公司2016年12月发布上市辅导公告后，股东人数快速增长到344户，其中不乏红土创新、达晨创投这样的知名机构。 去年7月3日停牌前，奥迪威收盘价为19.38元，市值高达20亿元，按照复牌后的成交价，投资者浮亏过半。 目前为止，撤回IPO申请的企业中股东人数最多的是华灿电讯（830771.OC），公司共拥有506名股东。华灿电讯2015年10月开始辅导，股东人数很快翻了一倍多。但公司业绩却一路下滑。2016年和2017年上半年，净利润分别下滑18%和48%。 1月3日，华灿电讯终止IPO后复盘，当日暴跌近70%。盘后控股股东发出增持承诺，计划6个月内增持公司股票，增持数量不超过总股本的2%。 据联讯证券研报统计，目前已有十家复牌公司在头两个交易日内股价被腰斩，森达电气（831406.OC）和迈奇化学（831325.OC）股价更是腰斩后再遭腰斩。对于那些事前没有外部投资者买入，原股东锁仓良好的股票来说，股票复牌暂时不会影响股价。 为了避免遭遇股价暴跌，原先流动性较好的奇致激光（832861.OC）、捷安高科（430373.OC）、华恒生物（831088.OC）、浙江国祥（833249.OC）4家企业选择了从新三板摘牌。洁昊环保（831208.OC）则选择了被上市公司国中水务（600187.SH）并购。此外，也有部分终止审查企业则以各种理由继续停牌，推迟复牌时间。 好公司受资金追捧 不过，同样撤回IPO申请的石油天然气炼制企业博汇股份（831213.OC）却目睹了一场抄底好戏。 今年2月，博汇股份主动撤回材料，3月6日复牌后，开盘暴跌78%至4.47元，但首笔成交就有6万股，全天成交21万股，成交金额132万元，当天公司股价涨至6.97元，开盘抄底的资金当天浮盈就超过50%。到公司3月9日停牌，股价已经涨到7.6元。 博汇股份2015年到2017年上半年累计扣非净利润达1.4亿元。至于为什么终止IPO，公司解释原因是股权变动，控股股东文魁集团通过非交易过户方式增持公司约15%的股份，接下来还要“筹划重大事项”。 中科沃土基金董事长朱为绎对第一财经表示，很多新三板股票主动撤IPO材料，结果复牌跌得很厉害，但其中一些企业还是有价值的。企业终止IPO以后6个月又可以按今年业绩重新报材料了，比被否决要好得多。 周运南认为，还要具体分析终止IPO的原因，如果仅仅因为差几百万元盈利，可能是一个好的投资机会，但是如果是因为存在管理不规范、业绩不真实，或者是业绩下滑而撤材料，就要当心，需要投资者有专业的分析判断。 实际上，业绩下滑是大部分撤回IPO公司的通病。在今年撤材料的新三板企业中，有6家公司在2017年上半年出现业绩下滑的情况，占比33%，下滑超五成的达到3家。还有2家公司由盈转亏，分别是湘佳牧业（831102.OC）、天堰科技（833047.OC）。 首创证券投行事业部总裁孟庆亮告诉第一财经，未来新三板肯定成为投行的项目储备蓄水池，因为IPO审核比较严格，企业的资本市场规划可以不必太着急，不妨两条腿走路，在新三板挂牌也是不错的选择。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

分析师变局：大平台离职严重 中小券商正在崛起

“卖方研究领域是最容易花钱出成绩的，总的来说长期实现盈亏平衡问题也不大。有品牌效应也可以带来机构客户，这也是近几年不断有中小券商加码布局的原因。不过，也有一些券商前期花了大量投入但最终没有做起来的。”上海一家券商分析师向记者表示。 在证券行业这个名利场内，高流动性早已成为常态。随着2017年新财富的结束，新一届的跳槽季早已拉开帷幕。如今，跳槽正当时。有已成功跳槽者，亦有蠢蠢欲动者。 而一些明星分析师的职业走向，一向是外界关注的焦点。当一名分析师从普通分析师成长为明星分析师后，便迎来了新的职业路径选择。在更好的激励体制、更大的发展空间吸引之下，或同行业流动，或转向买方。 而与以往不同的是，随着产业资本的介入，这些明星分析师的选择路径更加多元化，如原方正证券首席经济学家任泽平以1500万的天价年薪跳槽恒大集团，原民生证券研究所所长管清友选择做智库。 不过，同行业流动仍是占比最高的选择。而从目前发展趋势来看，大券商研究所已然成为中小券商的“黄埔军校”。一拨拨的明星分析师从国泰君安、安信证券、银河证券等大平台转投新时代证券、天风证券、国盛证券等一批中小券商。 一名分析师的转型与一家证券公司的转型正在寻求最佳契合点。在这些明星分析师的加盟下，中小券商在卖方研究领域开始迅速崛起。从此前的中泰证券、天风证券到现在势头凶猛的新时代证券、国盛证券。但前提是这些中小券商要支付巨大的成本，同时也面临明星分析师团队出走对自身产生的影响。 “卖方研究领域是最容易花钱出成绩的，总的来说长期实现盈亏平衡问题也不大。有品牌效应也可以带来机构客户，这也是近几年不断有中小券商加码布局的原因。不过，也有一些券商前期花了大量投入但最终没有做起来的。”上海一家券商分析师向记者表示。 多元化职业路径选择 随着越来越多的中小券商加大在卖方研究领域的布局，明星分析师的流动性更加频繁。但与此前不同的是，职业路径的选择也更加多元化，例如同行业流动、跳槽至买方、转型到实业、创业以及成立智库。 分析师转型成功典范的当数任泽平。2017年底，原方正证券首席经济学家任泽平加盟恒大集团。职位为恒大集团首席经济学家（副总裁级）兼恒大经济研究院院长。恒大集团开出的年薪高达1500万。 “一些实业逐渐意识到研究的作用，现在也开始从券商挖人，”上海一位券商分析师告诉记者，“有的分析师也转型到企业做董秘。” 更有欲抓住风口转型者，如原兴业证券研究所所长助理袁煜明。3月1日，袁煜明正式加盟火币中国，担任区块链研究院院长，正式告别近9年的证券从业生涯。 创业也成为不少明星分析师的选择。2017年底，原民生证券研究所所长管清友离职，自己创业搭建智库平台和投资平台。目前职务是如是金融研究院院长、首席经济学家。此外，民生证券原宏观固收研究主管朱振鑫也以联合创始人的身份加盟如是金融研究院。 “卖方研究员还是属于青春饭，年龄大了做不动了，就会开始寻求转型。”上述分析师表示。普通卖方研究员的职业路径为，从分析师工作两到三年跳槽至买方，担任买方研究员，然后投资经理助理，最终成为一名投资经理。相比之下，明星分析师的选择更为多元化。 不过，同行业流动仍是主流。根据新财富对明星分析师的职业走向统计，过去15年历史上诞生的第一名分析师/团队中，大约有57%的第一名分析师，仍然在卖方坚守，尽管存在同业流动，但并未转行。他们中又有近75%的第一名分析师，始终坚持在研究同一个行业；有19%的第一名分析师，走上了管理岗位；另有少量分析师内部转岗到其他部门。 研究所发展的核心是人，当分析师与研究所二者实现有效结合时，研究所才能获得良好发展。“分析师从来都是供大于求，但是优秀的分析师需求一直都很大。”某券商分析师向记者表示。 大平台成为输出者 根据中国证券业协会数据，截至3月14日，全国具有证券投资咨询资格的分析师共有2621人，较去年年底减少约40人。 超过百人的研究大所只有两家，分别为国泰君安和海通证券。国泰君安分析师数量为118人，海通证券为115人。分析师数量超过90家的有7家，超过50家的有18家。前20家分析师数量占比达到了57.31%。 这是一个充满诱惑的行业。倘若有新财富傍身，年薪以百万为计，更是各家券商争抢的明星分析师。更好的激励机制、发展空间，都为这些分析师们提供了强有力的跳槽动力。而大券商研究所成为跳槽的主要输出者。 国泰君安研究所曾被看作是分析师的“黄埔军校”。2015年更是成为新财富的最大赢家，23个行业上榜新财富，多个行业夺魁，包括最具分量的宏观、策略。一时间风光无两。但随后，国泰君安上演了一幕幕出走大戏。任泽平、乔永远、王德伦、戴康等新财富分析师纷纷出走。 至2017年新财富评选，国泰君安已难再现曾经辉煌。宏观、策略等多个新财富榜单上已不见踪影。2017年上半年的分仓收入已从2015年的第二名下滑至第18名。2017年底，连续2016年、2017年获得最佳分析师中小市值第一名、2017年新财富最受私募欢迎分析师的孙金钜跳槽至新时代证券，与其同去的还有两名国泰君安分析师。 曾经的“黄埔军校”成为了跳槽的重灾区。另一方面，国泰君安也在不断补充新的分析师。根据证券业协会数据统计，2017年以来新增分析师数量达到了41名。 不过，值得注意的是，新财富上榜明星分析师较少选择国泰君安这种大平台，这也导致了国泰君安研究所竞争力的断档。从近两年的新财富评选中可窥见一二。尽管分析师数量业内第一，但随着国泰君安研究所大量知名分析师的跳槽，其在新财富榜单上优势已不再。 有业内人士向记者表示，国泰君安优秀分析师的大量流失，固然有其自身原因，但与整个行业特征不无相关。从目前趋势上看，大券商的研究所平台显然已经成为中小券商研究所的“黄埔军校”。 这从大券商补充新分析师数量上可窥见一二。证券业协会数据显示，海通证券2017年以来新增分析师39名，招商证券新增分析师34名，中信证券新增分析师26名。（新增分析师统计中包括券商内部原有员工新获分析师资格） 新增分析师数量最多的为广发证券。2017年以来新增分析师数量43名。仅今年以来，就新增分析师8名。截至3月15日，广发证券分析师数量是99名。不过，与其他大平台不同的是，广发证券引进了一些知名分析师的加盟。例如，2017年新财富策略第四名，原华泰证券首席策略分析师戴康就宣布加盟广发证券，担任首席策略分析师。 中小券商势头正猛 一边是输出，另一边则是输入。中小券商加大在研究领域的布局，加大了分析师的流动。而这些明星分析师的加盟，则也使一些中小券商开始迅速崛起。 近两年分析师跳槽尤甚，这与大量中小券商加大卖方研究领域布局不可分开。研究所发展的核心是人，一些中小券商崛起的背后是新财富分析师的流动。 典型代表者如天风证券。近两年，通过对新财富分析师的大量揽入，天风证券在卖方研究领域异军崛起。在2017年新财富评选中，天风证券成为最大黑马。 在最具影响力研究机构排名中，天风证券由上届的第七名跃居第二名。此外，还一举夺得本土最佳研究团队第五名、最佳销售团队第二名。首次上榜最佳海外市场研究榜单，并居于第二名。 分仓收入上效果明显。2017年上半年实现了1.4亿的佣金收入，业内排名由2016年底的第30名上升至第7名。同比增长了40.85倍。2016年底，佣金收入仅为6110.66万元。 “研究业务是最容易花钱出效果的，短期来看可能有亏损，但从长期来看基本上都不会亏钱。既有品牌效应又可以带来机构客户。尤其是像天风证券已经成为一种成功示范，总会吸引一些中小券商走卖方研究这条道路。”上海一家券商分析师表示。 于是，一批中小券商加大投入力度。如当前发展势头较猛的为新时代证券和国盛证券。 去年8月份，原中国银河首席经济学家兼研究所所长潘向东，跳槽至新时代证券，担任副总裁兼首席经济学家，直管研究业务、机构销售业务及投顾。去年年底，原国泰君安中小盘首席分析师孙金钜跳槽至新时代证券，担任研究所所长、首席中小盘研究员。 根据证券业协会数据，截至3月15日，新时代证券有分析师22名，其中14名是2017年之后加盟的，大部分研究员均从中国银河跳槽而来。今年以来就有5名加盟，其中3名来自国泰君安。不少招聘网站上有新时代招贤纳士的广告。2017年上半年，新时代证券佣金收入仅为1241万元。 国盛证券也是动作颇大。“以前没怎么听说国盛证券，但现在圈子里基本都知道国盛证券研究院。”一位券商分析师告诉记者。 去年12月28日，中泰证券研究所负责人杨涛宣布正式从中泰证券跳槽加入国盛证券，主管研究和机构销售业务。杨涛是新财富白金分析师，只有七次获得新财富第一的分析师才会被评为白金分析师。 截至3月15日，国盛证券分析师数量21名，其中15名分析师是在2018年刚刚加盟进来，而15人当中的14人是从中泰证券而来。截至15日，中泰证券研究员数量44人。 事实上，近两年中泰证券凭借在研究所领域的发力实现了逆袭。2017年，佣金收入和新财富排名都有大幅上升。但如今，业内担忧的是，随着杨涛率领团队的出走，中泰证券研究所能否保持良好发展态势？ 凭借着明星分析师团队的加入，一家中小券商可能会崛起；但伴随团队的出走，也可能会再度跌倒。实际上，这也是目前中小券商发展面临的问题。若这些分析师团队出走，研究所还能否保持原有的发展？ 尽管众多中小券商纷纷加盟卖方研究领域，但能否最终成功尚是疑问。中小券商吸引明星分析师离不开高额的薪酬，但这些中小券商是否有能力持续支持高额的支出？以挖明星分析师的模式打造出来的天风证券研究所就面临诸多质疑。 “天风证券尽管在佣金收入已经很靠前，但是它的成本太高。基本都是明星分析师，以我们估算，目前来看，尚不能实现盈利。”一家中小券商分析师向记者表示。 天风证券研究所这种烧钱模式能否持续？在记者采访中，多位业内人士认为，天风证券此举更多是为了上市做准备。根据证监会网站最新披露，天风证券已于2017年11月27日更新报送预披露招股说明书。 “每家券商发展研究所的需求不一样，模式也不一样，有盲目砸钱者，也有踏实稳扎稳打并且已经过渡到成熟状态的，当然也有砸了很多钱没有出成果的，不是每家研究所的转型都会成功。”上述分析师表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投资人实名举报宜信财富、诺德基金、喆颢资产欺诈

“一起维权了！”3月15日，凤凰网WEMONEY注意到，职业打假人王海在微博转发两篇关于“宜信财富、诺德基金、喆颢资产被指欺诈令消费者亏损1.7亿”的“报告”。 王海先后转发实名举报信并发表评论。（图片来源：新浪微博） 微博内容显示，王海发布的“报告”实为投资人瞿锞的实名举报信，被举报的三家企业分别为宜信财富管理公司、诺德基金管理有限公司、喆颢资产管理（上海）有限公司。其中，宜信财富、喆颢资产两家企业的法定代表人均为唐宁，诺德基金的法定代表人为潘福祥。被举报的产品为喆颢诺德定增1号私募证券投资A基金（基金编号：SE9894）、 喆颢诺德定增1号私募证券投资B基金（基金编号：SE9895）、喆颢诺德定增1号私募证券投资C基金（基金编号：SE9891）、喆颢诺德定增1号私募证券投资基金（基金编号：SE9893）。 王海微博转发的举报信内容（图片来源：新浪微博） 上述投资者提供的举报资料显示，上述产品存违规虚假宣传、涉嫌内幕交易等欺诈行为，并存在风控不合规、违规不减持、延期时间过长等违规行为。由于宜信财富、诺德基金、喆颢资产上述违规操作行为，导致投资人损失1.7亿元。 产品宣传视频、事件概要、投资合同等10项举报材料 （图片来源：投资者提供） （凤凰网WEMONEY 安玖/编辑） 以下为投资人实名举报信全文： 关于举报宜信财富管理公司、诺德基金有限公司、喆颢资产管理有限公司欺诈宣传、擅自延期、不兑付投资者的控诉 投诉对象：宜信财富管理公司法定代表人：唐宁 诺德基金管理有限公司法定代表人：潘福祥 喆颢资产管理（上海）有限公司法定代表人：唐宁 投诉产品：喆颢诺德定增1号私募证券投资A基金基金编号：SE9894 喆颢诺德定增1号私募证券投资B基金基金编号：SE9895 喆颢诺德定增1号私募证券投资C基金基金编号：SE9891 喆颢诺德定增1号私募证券投资基金基金编号：SE9893 尊敬的中国证监会中国证券基金业协会： 我是喆颢诺德定增1号私募证券投资A基金的投资人，这只基金通过A/B/C三只基金投向喆颢诺德定增1号私募证券投资基金（诺德千金一号专户产品），基金主动管理人为诺德基金，基金经理：郑春喜，喆颢基金管理人：徐晶（原为吴振中）。这只基金打款时间为2016年2月中旬，3月11日成立，项目期限18个月，最长可延期6个月，2018年3月11日到期。该基金目前净值约在0.66元左右。该基金定增标的及折价情况如下： 证券代码项目名称参与价折价幅度投资时间参与金额组合占比 300005 探路者15.8894%2016.6.626000万52% 000556 海南海药12.232016.9.1212500万25% 002155 湖南黄金11.42016.10.186000万12% 002541 鸿路钢构1584%2016.9.13000万6% 货币资金 现将投诉具体事由报告如下： (一)严重欺诈行为 1.严重的违规虚假宣传。该产品由宜信负责宣传推广，推广初期除了夸大收益等一系列夸张的宣传之外，最大的违规行为在于，当时宜信给所有投资者播了一段宣传视频，该视频的讲解人为基金管理人吴振中（视频链接：http://v.youku.com/v_show/id_XMzQyNjYwNTYwMA==.html?spm=a2h0k.8191407.0.0&from=s1.8-1-1.2，或在优酷搜索宜信诺德虚假宣传视频即可）该视频中（约在第10分5秒左右开始），基金管理人吴振中先生明确提出了该基金8折以上股票不参与定增，只参与8折以下股票定增。所有投资者都是因为该基金管理人明确提出了8折以上不参与定增的允诺情况下，购买了该产品，但是实际定增中没有一只股票在8折以下，投资者多次要求宜信诺德遵守约定，停止定增将资金返还投资者，宜信、喆颢资产与诺德基金置客户利益和安全不顾，不遵守约定，随意定增。 2.涉嫌内幕交易。本基金最大定增标的的探路者，宜信财富管理人，喆颢资产法人代表唐宁，在2017年一季度、二季度大量买入探路者（sz300005）累计达到650万股，并且进入了探路者前十大流通股股东，然后在2017年第三季度大量减持进行谋利，而本基金却在2017年6月解禁后一直未减持，给喆颢资产法定代表人唐宁先生进行抬轿，谋取私利。 （二）严重违约行为 1.风控严重不合规。该基金宣传初期明确定增标的为5只（海航投资、甘肃电投、奥飞动漫、浪潮信息、桐君阁），且明确分散投资平均投资。但在实际操作中，只投资了4只标的股票（探路者、海南海药、湖南黄金、鸿路钢构），且其中探路者一只股票达到了52%，风控严重不合规，因为探路者的单边下跌造成了净值的的巨大损失。 2.违规不减持。宜信诺德借着证监会定增减持新规出台，在2017年6月份未征得投资人同意的情况下，将本应于2017年9月11日到期的产品擅自延期至2019年12月31日，而探路者于2017年6月6日解禁，解禁时基金净值0.86，基金经理借延期不予减持，结果到2017年12月31日净值下滑至0.7以下，造成投资者二次巨大亏损，目前仍然未减持。 3.延期时间过长。定增减持新规出台后，明确规定1年内减持50%，1年后就可全部减持，所有股票在2018年9月就可全部减持完毕，而基金管理人擅做主张要求延期到2019年12月31日，本基金合同在2017年9月11日已经到期，最长可延期至2018年3月11日，基金管理人擅做主张超长延期。 （三）行政违法行为 1.阻碍投资者开投资人大会。2017年12月14日，宜信与诺德基金管理人召开投后会议，明确答复投资者会给出具体解决与赔偿方案，投资者近日多次强烈要求喆颢资产基金管理人徐晶召开投资者大会，但目前为止毫无回音。 2.多次更换基金管理人。该基金宜信方面基金经理更换频繁，从一开始的吴振中，到16年11月更换为徐晶，再到18年徐晶离职，目前已无实际基金管理人。 3.违规收取管理费。该基金价外收取手续费1%（该基金起投100万），每年收取管理费2%(喆颢与诺德每年各拿1%），在亏损严重的情况下，私募基金管理人喆颢资产管理有限公司与公募基金管理人诺德基金擅自延期，延期期间管理费照样一分不少收取，毫不考虑投资者感受。 4.投诉无门。投资者多次向宜信财富热线95183与诺德基金投诉热线021-68985155反映相关事情，宜信喆颢与诺德互相踢皮球，尤其是宜信喆颢资产管理公司，采取不接电话，敷衍投资者，规定期限内答复投资者却不答复等态度，态度非常恶劣。 5.销售方式严重不合规。本基金销售宜信采用先打款后签合同形式，投资者见到合同时已经无法赎回，造成严重的投资被动。 6向不合规投资者销售。本基金不少投资者60岁以上中老年人，很多投资者不满足私募基金投资人资格，还存在代签合同等销售方式。 以上所述皆为事实，本投资人愿承担上述所有法律责任。 我们所有投资人的诉求：1.请在合同规定的2018年3月11日前完成兑付；2.请把所有收取的手续费和管理费返还投资者；3.请把所有投资者本金与期间利息返还投资者；4.请求中国证监会、中国基金业协会对宜信财富、喆颢资产管理有限公司、诺德基金管理有限公司做出处罚。 投资人：瞿先生 电话：15851589899 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

互金平台扎堆赴港上市 备案加分是“空中楼阁”

境内互联网金融平台赴港上市骤然潮涌。 3月5日，维信金科控股有限公司（简称“维信金科”）在港交所发布招股说明书，拟在香港上市。 21世纪经济报道记者获悉，近期凡普金科也加快赴港上市步伐，你我贷也打算从新三板撤出后，开启赴港上市进程。 “境内互金平台之所以扎堆赴港上市，一方面是国内监管趋严令赴美上市日益艰难，不少平台只能转道香港寻求上市机会，另一方面香港资本市场对金融科技等新兴产业给予相当高的估值，让不少平台股东看到新的财富效应，积极推动平台赴港上市。”一位熟悉境内互金平台海外上市进程的投行人士向21世纪经济报道记者透露。值得注意的是，受境内P2P平台备案登记与整改验收等监管政策影响，不少有意赴港上市的平台不再强调互联网金融产业的高成长性，转而打出“科技牌”——如何借助科技与技术输出，以获取更广阔的发展前景。 起初他对此表示不理解，但后来他发现，通过“科技牌”不但能绕开互联网金融监管趋严带来的估值下调压力，还能吸引更多机构投资者青睐。 一位拟赴港上市的互金平台负责人向记者坦言，其实互金平台扎堆赴港上市还有另一个目的，就是给备案登记与整改验收通过“加分”。 但是，这种算盘能否顺利兑现，仍存在不少变数。 上述投行人士坦言，相比美国资本市场更看中互金平台的科技创新能力、业务模式可持续性与公司治理架构，香港资本市场则更聚焦业务模式的收益高低。事实上，香港资本市场更青睐“轻资产”型的互金业务模式，即互金平台通过输出风控等技术，将大量消费金融业务转交给其他金融机构放贷并收取相应佣金，如此平台在做大业务规模同时，无需再投入大量风险备付金应对潜在的坏账风险，留出更多利润给予股东回报。 主打科技牌 上述拟赴港上市的互金平台负责人坦言，选择赴港上市也是“无奈之举”。原先他们打算赴美上市，但近期美国资本市场因国内互金监管趋严而给出很低的估值，经股东方紧急讨论，最终决定选择港交所上市。 在他看来，当前赴港上市与赴美上市的差距并不大。一方面港交所正在酝酿同股不同权政策，让互金平台可以在不影响经营高管决策话语权的情况下，释放更多股份用于股权激励吸引人才，另一方面去年众安保险与互联网汽车金融服务方易鑫集团赴港上市获得超额认购，让他看到互金平台上市获得高估值的空间。 “何况，随着越来越多南下资金通过港股通投资港交所红筹股，让互金平台有可能获得在A股上市的高估值。”他直言。 不过，要想获得理想的IPO估值与募资额，并非易事。 上述投行人士发现，近期酝酿赴港上市的多家境内互金平台在IPO路演过程刻意避开“互联网金融”、“金融科技”等宣传词汇，转而强调自己是一家科技公司——即通过科技创新与技术输出，在帮助其他金融机构提高金融服务效率与放贷风控能力同时，获得广阔的业务发展前景。 “这的确打动不少香港机构投资者的心，毕竟他们对境内互金监管趋严颇为忌惮，而科技公司招牌则让他们看到平台更大的业务拓展与估值提升空间。”这位投行人士直言。 但他指出，形象包装不可或缺，但互金平台要获得更高估值与募资额，离不开港资股东方的支持。尤其是一些互金平台港资股东借助自己在香港的资源，为平台找到不少潜在的投资机构推高估值与超额认购倍数。 “事实上，这些港资股东也乐于看到平台赴港上市，因为他们在当地的资源，也会帮助他们能够以更理想的价格实现项目退出。”上述投行人士直言。 并非备案加分项 在多位互金领域业内人士看来，此番境内互金平台扎堆赴港上市，某种程度也是为备案登记与整改验收“造势”。毕竟，若互金平台在海外上市，等于其业务模式与合规操作获得海外资本市场的认可，或对备案登记带来积极影响。 一位熟悉互金平台备案登记监管动态的人士对此却表示，这种算盘未必行得通——当前美国资本市场采取的是注册制，港交所则兼顾注册制与审批制。在这种IPO运作模式下，互金平台只需在招股说明书里披露未来所存在的政策风险与运营风险，包括备案登记能否通过，业务是否需要根据监管要求进一步整改等，由投资者自己评估这些风险对股价的负面影响，再决定是否投资。 “因此，海外上市未必是备案登记获批的加分项。”他指出，目前部分已海外上市（或正在酝酿海外上市）的互金平台还需要清理现金贷存量业务，能否顺利备案登记仍存在较大变数。 投资银行Jefferies分析师Christopher LaFemina向21世纪经济报道记者指出，这可能招致国际沽空机构在香港发起对互金平台的沽空“狙击战”。 “由于此前数年中概股经历财务质疑风波，令财务存在瑕疵漏洞的中国企业不再选择登陆美国资本市场，美国沽空机构转而前往H股找机会。”他指出。备案登记与整改验收未获通过，无疑给他们提供绝佳的“沽空题材”。 “但这不会影响互金平台赴港上市的热情。”前述拟赴港上市的互金平台负责人坦言。在赴美上市窗口期不理想的情况下，互金平台只有尽早登陆港交所，才能避免花费漫长时间等待下一个IPO窗口期的尴尬。何况，互金平台也需要通过IPO储备更多资金，在监管趋严环境下可以从容调整业务模式获取新发展机会。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

余额宝宣布继续限购 买入还是要靠抢？

3月15日到了，之前余额宝讲好的限购时间到今天就是最后一天了。今天一大早，理财（有一种贫穷是你不会理财！）不二牛就被小伙伴督促去看余额宝的"限购"结束没有。不过从支付宝的页面信息来看，余额宝在3月15日之后仍然会限制每日申购总量。 也就是说，这场在2月开始的余额宝"限购"还将继续。 余额宝仍继续限购 1月底，天弘基金曾发布公告，决定自2018年2月1日起，设定余额宝货币市场基金的单日申购额度，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请。 当时，支付宝也提到了"限购"的时间段暂时敲定为2月1日~3月15日。那么，根据此前的公告，3月15日也就是今天，就是余额宝此轮限购的最后一天了。而大家最关心的问题则是，余额宝的限购是否会就此结束呢？ 牛妹在余额宝页面上看到，"在3月15日之后仍然限制每日申购总量。"也就是说，虽然到了此前约定的3月15日，但余额宝的"限购"还是在进行中。 对于具体原因，余额宝则显示"经与天弘基金公司协商，为保持余额宝货币市场基金稳健运行，当前仍暂时需要继续限制余额宝每日申购总量"。对于具体的恢复时间，页面则表示称，"以余额宝页面提示为准。"而与此前一样，在限购期间，余额宝的转出、消费、收益结算等不受影响。 实际上，自2月1日余额宝提出限购开始，牛妹也多次亲身感受、测评余额宝的限购过程。就像牛妹之前写过的，在2月限额之初，其实并没有出现余额宝被迅速抢光的情况。但是在春节期间，想要能"抢"到余额宝额度，几乎都在要早晨九点半之前就位。 那么，今天的余额宝申购情况又是怎样的呢？牛妹在今天早晨十点过打开余额宝页面，上面已经显示"今日额度已用完，明日9点开售"。看来春节假期虽然已经过去不短时间了，但余额宝还是得靠"抢"。对于余额宝这段时间的"抢购"情景，一位业内人士也向牛妹开玩笑说，"请把闹钟定在9点半之前"。 余额宝规模增速明显放缓 实际上，在今年2月这次"限购"之前，余额宝在2017年已经经历了3次限额的调整。自去年5月开始，天弘基金宣布将下调余额宝个人账户持有限额，由100万元降低到25万元；几个月之后，天弘基金再次将余额宝个人账户持有限额从25万元调整到10万元；而在2017年最后一个月里，天弘基金宣布将余额宝的单日申购额度调整为2万元。 从实际情况来看，几次限额对余额宝规模增速的限制作用还是比较明显的。根据余额宝去年四季报数据，在去年最后一个季度里余额宝规模从1.56万亿上升为1.58万亿，不过其环比增速已经下降为1.3%。 而在去年一季度末，余额宝规模为1.14万亿，相对2016年末的规模增长幅度超过40%，而在二季度末，余额宝规模的环比增速仍然达到了25%。而在限额之后，第三季度余额宝规模环比增速已下降为9%左右。 根据中国基金业协会公布的数据显示，截至今年1月底，共有348只货币基金，份额共计为73670亿份，货币基金的资产净值规模则达到了73782.91亿元，占公募基金总额的60%左右。 而在经历了这次不知何时结束的"限购"之后，余额宝的规模将会有什么变化。牛妹也将持续关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

千山药机陷违约泥沼：到期债务如潮，实控人股权全冻结

昔日半年股价翻三倍的“大健康”概念明星股，正被银行、信托、小贷公司和民间借贷人围堵追讨，银行账户的司法冻结一轮接着一轮进行，实际控制人股权质押接连爆仓，其全部持股还被数家银行轮候冻结。 千山药机的债务黑洞还未结束。3月15日晚，上市公司继续披露了新增的6起诉讼案件、2个银行账户司法冻结、3笔银行债务违约的情况。除银行借款到期违约之外，还涉及多起民间借贷。就在危机爆发前，千山药机实际控制人还于去年12月通过民间借贷进行资金周转，目前均未按期偿还。 然而，这场债务违约实际早有苗头。近三年来，千山药机紧贴热门题材和概念，接连发起大手笔并购和对外投资。交易依赖自有资金和银行贷款，上市公司负债率高企，资金面不断吃紧。而所并标的业绩表现更令人堪忧，去年更全额计提某标的资产超过3亿元的商誉减值，直接拖累上市公司巨亏。高负债、高杠杆的盲目转型，千山药机的扩张早已是危机密布。 昔日明星股半年股价翻三倍 时间拨回到2015年，千山药机却是另一片光景。 2015年6月2日，千山药机盘中股价最高涨至76.12元/股，是上市至今千山药机股价的最高点。自当年初以来，千山药机股价的累计涨幅已经达301%。除当时疯牛行情的整体带动外，千山药机自带的“基因检测”、“可穿戴医疗”等热门题材和标签，也是股价上涨的助推器。 千山药机传统业务是生产注射剂装备，从2014年附近，公司开始转型，紧贴热门题材和概念，开启了一系列大手笔的投资和并购，风头一时无二。尤其在2015年，千山药机以5.56亿元现金作价，收购乐福地100%股权；以7002万元增资入股上海申友生物技术。仅当年7月，就以200万美元收购美国Glucovation 20%股权，并与其设立合资公司；再以1050万元增资控股三谊医疗。随后，千山药机在2016年还陆续设立医疗器械、健康管理等多个子公司。 但与激进转型、高调扩张形成鲜明对比的是，这些投资与并购的成效，并不尽如人意。 2015年当年，千山药机营收同比下降7.69%、净利润同比下降55.57%。公司称，主要是由于公司正处于快速扩张期，投资规模的扩大、银行贷款增加引起财务成本大幅增加，而投资的医疗器械部分项目正处在投入期或生产初期,尚未规模生产或销售，未能产生盈利。 2016年，千山药机营收同比增长39.97%、归属于上市公司股东净利润同比增长244.33%。但值得注意的是，净利大幅增长的背后，是乐福地因未完成业绩承诺而支付了1.7亿元的补偿金。若剔除非经常损益后，当年净利润仅同比微增逾2%。除此之外，不管是对外投资的如三谊医疗等标的，还是新设立的千山慢病管理、广东千山医疗器械等子公司，均呈现不同程度亏损。 具体标的的业绩情况，更让人大跌眼镜。以收购标的乐福地为例，在并购完成当年，千山药机称公司已于乐福地实现协同效应，自2015年7月并表后至12月已实现营收1.69万元、净利润2583万元。从扣非后净利润来看，当年的业绩承诺完成率达103%。但仅仅一年后，情况出现逆转。乐福地2016年扣非后净利润仅有441万元，较收购时不低于5000万元的盈利承诺，完成率仅有8.82%。 至2017年，情况更为糟糕。千山药机在今年1月的业绩预告中称，公司2017年净利润预计亏损2亿元左右，同比下滑超过190%。其中重要的原因，就是将全额计提乐福地3.14亿元商誉减值。乐福地原股东将按业绩对赌的约定对上市公司进行补偿。 高负债扩张背后的困境 借助热门概念搭台唱戏，千山药机的这一路外延并购非带来业绩起色，反而让公司深陷高负债、高杠杆的泥沼。这也是此后一连串危机爆发的伏笔。 从上述多起并购和投资公告来看，千山药机外延发展多依靠自有资金和银行贷款，这进而导致公司负债率逐年走高。Wind数据统计显示，千山药机再2013年底时资产负债率为28%，但随后三年里分别提升至43%、63%、68%。在2017年三季报中，公司资产负债率已高达71%。截至去年三季度，千山药机负债总额达到31.81亿元，较之2013年底3.45亿元负债总额增长了近8倍。 从具体的负债情况来看，在并购最为疯狂的2015年，千山药机的负债总额达到18亿元，同比大幅增长了150%。其中，短期借款增长4.4亿元、长期借款增长2.3亿元，同比分别增长103%、6374%。此外，伴随收购并表的子公司增加，经营性的应付款项也开始大幅增加。 一面是大手笔、高负债的并购投资，一面是收效甚微的投资回报，千山药机的扩张之路早已布满危机。 事实上，近两年来千山药机的现金流情况已经在持续恶化。上市公司2015年底时，生产经营的经营活动产生的现金流为1.07亿元；在2016年底为-0.17亿元，而至2017年三季度末，经营活动现金流为-1.22亿元。投资活动产生的现金流更不容乐观，近7年均持续为负；而筹资活动产生的现金流净额却逐年递增。 与之相呼应的是，千山药机的资金周转情况与日剧下。据Wind数据显示，千山药机应收账款周转天数，从2013年的202天至2017年三季度末增长到362天，流动性压力居高不下。 除了高举负债，千山药机近三年还不断谋划非公开发行，但均未能落地。2014年、2015年公司先后谋划过定增预案，分别拟募集12.58亿元、39.98亿元，但方案最终都以失败告终。 2016年12月，千山药机发起第三次定增。以最后披露的方案来看，公司拟募集不超过18.75亿元，分别用于基因检测和远程诊疗慢病精准管理与服务平台项目、智能健康监护手表和智能动态血压计佛山产业基地项目，以及偿还2亿元银行贷款。但这次定增，在证监会两次反馈意见中被反复问询。2018年1月，公司宣布终止此次定增。 在银行贷款、再融资等途径都用尽时，千山药机的实际控制人开始了质押融资和民间举债。这同时也加速了债务危机的到来。 据不完全统计，千山药机实际控制人之一、公司董事长兼总经理自2014年起，共累计进行过24起股权质押融资。其中，仅2017年就进行过14起质押融资。刘祥华的最后一笔质押，是2017年12月6月两笔累计129万股的补充质押。此次质押完成后，刘祥华累计质押4980.8万股，占其所持公司股票的93%，占公司总股本的13.78%。 就在最后补充质押后的一个月，刘祥华此前质押给国泰君安的股权跌破平仓线。伴随此后股价的持续下跌，更多的股权质押风险事件开始爆发。1月30日，千山药机一位高管因股票质押违约且未按规定偿还，其所持的157.95万股被证券公司强制平仓。 随后，同为实际控制人的邓铁山、黄盛秋、钟波、王国华等，其质押的股票陆续跌破平仓线。由于此时千山药机已处于被立案调查阶段，按现行规定此时大股东不得减持，上述质押暂不会被强制处理。 质押风险高涨、上市公司被立案调查、股价大幅下跌，进一步加剧了千山药机的资金链危机，更多债务纠纷开始浮现。尤其是在此后的诉讼和账户冻结等公告披露中，上市公司及实际控制人还涉及大量民间借贷和担保，且部分债务已经违约。 违约危机被引爆 理顺了千山药机的高杠杆、高负债的并购扩张，就不难理解此后爆发的违约危机。 岁末年初接连发生的两件事，更直接将千山药机昔日的明星股面纱彻底撕下。2017年12月22日，千山药机发布公告，刘祥华等8名实际控制人与其他方商谈转让所持公司股份，可能会导致公司实际控制权的变更。然而，还未等将控制权“脱手”，2018年1月16日，千山药机就收到了证监会的一纸调查通知书。因信息披露违法违规，证监会已对千山药机进行立案调查。 由于立案调查的缘故，按相关规定，实际控制人在此期间不得进行股权转让。上述股权转让随即终止。但在此之后，债务和质押违约、账户冻结和诉讼开始蜂拥而来，千山药机资金周转陷入困境，信用违约危机被彻底引爆。 截至目前，8位实际控制人的所持股票已悉数被司法冻结。 其中，刘祥华所持5160万股的全部公司股票，同时被杭州市西湖区人民法院、深圳市福田区人民法院、深圳市南山区人民法院、天津市第二中级人民法院、湖南省高级人民法院、江西省上饶市中级人民法院等，司法轮候冻结36个月。所持96.3%的公司股票被徐州市贾汪区人民法院司法轮候冻结36个月。其它同为实际控制人的刘燕、黄盛秋、郑国胜、王国华、邓铁山、钟波、彭勋德，所持股票也不同程度被多家法院执行了司法冻结。 同时，上市公司持有的部分子公司股权，也被执行了司法冻结，包括湖南千山慢病健康管理公司、上海申友生物技术、宏灏基因等，合计冻结数额超过15亿元。上述冻结股权均存在被司法拍卖偿还债务的可能。 除了冻结股权，上市公司及子公司的大量银行账户也被执行了强制措施。仅3月以来披露的公告统计，千山药机及子公司多个银行账户已被执行了近20起强制措施，单笔强制措施最高冻结金额已达2.53亿元。 图：3月以来千山药机及子公司银行账户冻结情况 司法冻结还在一轮轮进行，但千山药机的债务违约远没有结束。 就在3月15日晚间，千山药机披露了新增的6起诉讼案件、2个银行账户司法冻结、3笔银行债务违约的情况。从诉讼事实来看，除银行借款到期违约之外，还有多起民间借贷。就在债务危机爆发的前夕，千山药机的部分实际控制人还在去年12月通过民间借贷进行资金周转，但相关借贷目前未能按期偿还。同时，千山药机还有累计2.79亿元的银行到期债务未能清偿，公司两个账户被执行了累计超6000万元的资金冻结强制措施。 就在前一天14日晚间，千山药机才刚刚披露了超过10亿元的到期债务，均未能按时清偿。其债权人包括银行、信托公司、小额贷款公司和自然人。 图：千山药机已披露的到期未清偿债务情况 千山药机的债务黑洞何时结束，尚不明晰。除金融机构进行债务追讨之外，投资者的维权索赔紧随其后。 目前，千山药机因信披违法违规已被立案调查。其股价从2015年高点至立案调查前一日收盘价，已累计下跌78%，市值蒸发超200亿元。多位维权律师均表示，已开始接受投资者的维权申请，目前开始进行交易情况的预登记，最终索赔情况条件还需要等立案调查结果和法院认定为准。一场借助热门概念和并购重组的盛宴，至今只剩下满地鸡毛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

分期购车陷阱：4S店搭售 趣店车贷年利率达28%

近年来分期贷款买车已经成为越来越多消费者的选择。低首付、甚至零首付、免息等优惠吸引了很多购车族尤其是年轻人的青睐。 近日时间财经走访传统4s店、汽车分期平台线下体验店等发现，贷款买车在为消费者提供便利的同时，捆绑销售、收取贷款手续费、服务费等现象较为普遍。 此外，大白汽车分期和弹个车免（包）购置税、送保险的同时，却需要消费者承担较高的月供，所谓免（包）购置税、送保险，实际上还是由消费者自己买单，可谓“羊毛出在羊身上”。 不过，大白汽车分期和弹个车的店员并不这么认为，“这个问题看（消费者）怎么看，比如购置税，如果在传统4s店购车，本来就是消费者自己承担的”、“我们没有隐形消费，价格、流程等都是透明的”。 4s店银行分期存捆绑销售 据了解，4s店提供的贷款方式主要有3种：厂家金融、银行按揭还有担保按揭。一般来讲，厂家金融和银行按揭相对比较安全，风险较小。 时间财经走访了广汽、上汽、丰田、现代、吉利等几个品牌的4s店，店员均优先推荐厂家金融，其次是银行贷款。据4s店店员介绍，各汽车品牌目前基本都有自己的厂家金融，结合自身品牌为消费者提供相应的金融产品和优惠活动，可靠性也比较高。其次也可通过银行进行消费贷款，安全性也比较有保障。另外还可通过小的信贷公司等进行贷款，但不推荐。 时间财经走访发现，基本每家4s店都有几款优惠车型，在进行促销。一些品牌的4s店部分车型甚至推出了18期免息、2年免息等活动，以吸引消费者。 时间财经注意到，在各种优惠背后，收取贷款手续费、捆绑销售等现象较为普遍。从时间财经走访的几家4s店来看，针对分期购车的消费者，除了首付款、购置税、保险等款项外，4s店还将收取一笔贷款手续费或者称为服务费。一辆10万左右的车型，该笔费用在三千多元。“算是覆盖办理贷款的一部分人工成本，4s店也不能白给办贷款”有店员表示。 此外，备受消费者诟病的捆绑销售现象依然存在。以吉利4s店为例，分期购车的消费者，第一年的保险需要在该公司上全险。“通过合作的保险公司，比如平安保险等”据店员介绍。以一款9万左右的车型为例，该笔保险金额约6500元。 在店员列出的购车费用中，除了首付款、服务费、保险金额、购置税、上牌费等，还有押金、档案保管费、保护系统费用等，收费名目五花八门，消费者实际的购车成本也随之大幅增加。尽管有免息等优惠，名目繁多的费用却可能令消费者望而却步。 担保按揭暗藏陷阱 贪小便宜吃大亏 相对来讲，第三方担保按揭门槛较低，但隐藏着较大风险。此前，消费者王先生曾向时间财经讲述了其通过第三方担保购车，却一步步走入消费陷阱的遭遇。 王先生表示原本打算直接通过4s店走银行贷款，但经熟人介绍，可以优惠几千元的保险费用，因此选择了担保贷款。在签订贷款合同、委托合同时，王先生发现甚至有些是空白合同。更令人诧异的是，各种合同等材料的原件均未给王先生，其多次索要也未果。 骑虎难下的王先生本来打算认栽，但是后来他发现第三方公司通过合作银行为自己办理的车贷金额，比实际金额高出几万元，而多贷的几万元进了第三方公司手中，并由第三方公司承诺偿还，王先生才意识到问题的严重性。几经周折，最终撤销了该贷款，补齐全款才脱离陷阱。 王先生的遭遇并非个例，时间财经查询发现，这类购车陷阱比比皆是，不少消费者因此遭受损失，有些甚至钱车两空。 新兴购车平台：羊毛出在羊身上？ 传统4s店分期购车套路重重，那么近年来兴起的分期购车平台又是怎样的光景呢？为此，时间财经走访了大白汽车分期和弹个车的体验店了解情况。 据时间财经了解，无论是大白汽车分期还是弹个车，都将“免（包）购置税、赠送保险”作为了宣传亮点之一。然而，看似优惠的购车方案背后，高月供却遭到不少消费者的吐槽，总的算下来并不少花钱。 据大白汽车分期app介绍，大白汽车分期甄选热门车型并以低于同行业价格为客户提供汽车分期服务。大白汽车分期的优势包括：极简分期流程、极简提车手续、低首付、周期灵活，赠送第一年保险等。“最低只需支付10%的首付款”、“最长高达48个月分期期限”。 与此同时，弹个车也号称“1成首付，先用后买”并推出多种弹性购车方案：包括1成首付，送购置税及保险，满一年可买可退等。 时间财经实地走访发现，大白汽车分期和弹个车，低首付的同时，难掩超高月供的尴尬。 以一款厂商指导价10万元左右的车型为例，若首付10%，分36期偿还，大白汽车分期月供高达3700多元。按此计算，消费者实际购车成本14多万元，比厂商指导价高出4万多元，如此一算，利率竟高达28%。对此，店员解释称，虽然对消费者免购置税和送保险，但是这笔费用实际是大白汽车分期付的，10万左右的车型该笔费用至少1万多元，这意味着大白汽车分期从厂家购入这辆车的成本大约在11万多元。“没人做赔本的买卖”。 在弹个车分期购买汽车，价格同样高出厂商价格，除此以外，弹个车除购车价格外还需缴纳3000元服务费。对此，大白汽车分期和弹个车店员均对时间财经表示，免（包）购置税、送保险，总的算下来还是实惠。并且“首付低，流程和费用透明，电子合同等都会提供给消费者”。有店员表示，“4s店水深，免息等优惠，后期都能通过各种费用找补回来。” 同时，时间财经注意，如果消费者提前还清尾款，大白汽车将收取相应的违约金。 关于消费者关注的过户问题，据店员介绍，在贷款还清之前，消费者购买的车辆统一在大白汽车分期名下（省内是统一登记到省会城市大白汽车分期名下），等贷款还清之后，再过户到消费者名下；弹个车则在还清第一年贷款之后，即可将车辆过户到消费者名下。过户费用均由平台承担。车辆能尽早过户到自己名下无疑更具有吸引力，风险也更小。 百度贴吧和一些买车交流qq群里，有网友表示，大白汽车分期和弹个车月供过高，总花费比4s店高，还是在4s店通过正规银行贷款比较合适。也有消费者表示，大白汽车分期和弹个车比较方便，透明，也比较实惠，适合无力负担高首付的人群。同时不少消费者担忧，车不在自己名下的话，还是觉得不踏实，（比如GPS定位损坏了）车会不会被拖走。 据悉，弹个车由大搜车于2016年11月正式推出，大搜车投资方包括阿里巴巴、蚂蚁金服、美国华平投资集团、春华资本、招银国际、晨兴资本、源渡创投等。大白汽车分期于2017年下半年正式推出，是趣店消费分期传统业务和汽车新零售业务的双引擎战略之一，和支付宝存在合作关系，来分期在支付宝上的入口为大白汽车分期导流。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

文灿过会背后：三类股东100%穿透的秘密

摘要：九泰基金等三类股东配合完成100%穿透核查，不对企业构成IPO障碍是事实。未来针对三类股东个案出台扶持制度也是市场依然期待的。 3月13日那天午后，几乎整个市场的人，都在观望着一场"不一样"的发审会。这种观望也曾经发生在贝斯达上会的那天。 下午3时29分，九泰基金的郑立昌发了一条朋友圈："文灿股份成功过会，这是新三板第一家带三类股东过会的企业。望穿秋水，终于等来春天。" 其中的欣喜之情溢于言表，朋友圈中的点赞祝贺也络绎不绝。 一个月前，读懂君就三类股东的问题拜访郑立昌时，他的状态还与现在"判若两人"。那时，他口中还透露着对文灿股份担忧，"有一家拟IPO公司质地非常好，但是因为三类股东的问题，IPO多耗费了些时间。" 现在一切尘埃落定，再谈起那段艰难的过程，他轻松了很多。 一 文灿股份2015年申报IPO后耽搁了很长一段时间，主要是因为"三类股东"始终没有明确的审核口径。 那时含三类股东企业，没能在预期时间内收到IPO的反馈回复。2017年初证监会开始反馈的时候，我们才开始正式的核查穿透工作。200个人的一个资管产品大概两三个月左右可以完成核查。 三类股东核查过程中，我们的工作主要是配合、协调沟通。发行人、中介机构，以及渠道方和投资产品背后的投资人之间，需要克服很多阻力，无缝衔接、密切配合。 找投资人这个环节，不存在太大的问题，我们的产品募集之初就有出资人的档案信息。 把名单打印出来，一 一联系，表明最近某公司要做一个调查。随即给投资人寄送一份调查表，核实出资人和文灿股份有无关联关系。调查表包括个人既往工作履历和各种亲属信息等诸多项内容，以通过投资人的生活环境和工作环境去证明跟企业没有交集。 很多渠道方还比较配合，因为大家的利益是一致的，他们也希望能给投资者好的回报。 "为什么要我提供这些信息？"我们几个产品背后的出资人有400多名，一开始有些投资者不接受，他们觉得很麻烦。这就是沟通的问题了，个中耗费的精力也很大。 我们向下游的渠道方、投资人收集完承诺函和调查表后，将资料再交给上游的券商、律师，用做后续的核实、底稿备份。 基本原则就是按照证监会的要求，层层穿透，避免利益输送。 穿透核查的同时，还要考虑产品期限的问题。 我们投资文灿股份的产品大多成立于2015年，大部分在去年做了展期，有的展期两年、有的三年，最终都能够覆盖锁定期。 如果涉及产品展期，工作量会很大，展期合同的拟定以及与托管行、投资者的沟通。 产品一开始设立时，大部分合同约定的是三分之二的投资者同意即可展期，也有需要投资者全部统一的产品。那么合同寄出去，再收回来进行统计，100多人只要有1个人不同意，就很难推进工作。 有些投资者不理解，为什么要展期？我现在需要钱，怎么解决？那就要去跟他沟通，说明这件事本身也是为了投资者利益最大化。 二 对三类股东的"芥蒂"，本身在于证监会担心存在利益输送。我们在源头上就规避了这种风险。 产品成立时，是市场化募集。我们的股东身份都是按照资管要求进行过核实，合法合规，不存在层层嵌套和结构化。并且我们是在募集产品后取得项目，投资也是分散的。不是为了项目而专门成立产品，天然地就避免了利益输送。 也就是说，产品成立、投资、运作一定要规范，才有可能不构成障碍。 但要明确的是，目前不是所有的三类股东都可以满足证监会的审核要求。2015年有部分产品就存在两层以上的嵌套。 这种情况基本只能清理，而且难度很大。停牌期间没法交易，非交易过户的几种情形也很难满足。所以有些企业选择摘牌去清理。 说到底，我们这次能有一个圆满的结果，关键还是在于项目本身。2015年接触文灿股份，我们投资经理带团队去做尽调，就觉得公司质地确实非常好。 三 文灿股份过会后，我看到了市场上的两种声音。一是歌颂三类股东终破冰，新三板迎来重大利好；二是怒喷"歌颂三类股东破冰"，细数文灿股份所带三类股东如何满足证监会规定的四个标准，并得出了"不带这样的三类股东报会，还得被毙"的结论。 三类股东问题是否已经解决，成为了大家争论的焦点。 实际上，我觉得这个问题已经解决了。或者说，它从来都不应该是一个问题。 其实回过头来看，有限合伙和三类股东的方式有什么区别？一个是法人，一个是非法人，但都是投资主体。有限责任公司或者有限合伙都是需要层层穿透到个人，国企最后要穿到国资委。 存在嵌套和结构化就是不行，这与三类股东没有关系。只是三类股东，当时募集范围更广泛一些。 若按照现有的四个审核口径操作就不存在障碍。从证监会受理前，券商和律师就开始着手核查工作，基本上不会影响IPO的进度。当然，存在嵌套的产品要在向证监会申报前清掉。 但为了避免不必要的资源浪费，我认为针对三类股东出一个政策是有必要的，看产品是不是专项成立，如果是专项成立，负责核查要格外细心；如果本身产品成立时，投资人比较分散，投的项目也足够分散，那么予以相应的特殊化处理。 但市场上有"针对三类股东持有股份在一个比例以下豁免核查"的声音，是没有逻辑的。 举个例子，5%的股份是三类股东，有可能是一家基金持有，也有可能是10家。如果是一家持有，怎么可能不核查？ 如果说某基金持有公司的股份占基金份额比例不超过5%，也有可能是个伪命题。比如一个5000万的基金，只有1000万用于投资，且只投了一个项目，这样的情况，难道不核查吗？ 每件事都有特殊、无法标准化的地方，因此该做的工作还是要做的。其中也会存在个案，券商等中介机构可以在实务中灵活把握。 比如确实查不到某个出资人，是否可以通过公安局证明找不到人这件事的真实性，再证明这个人对企业IPO没有实质性的影响？ 总的来说，现在对于新成立的资管计划或者契约型基金来说，的确是明确了一个方向。从资金来源的角度来讲，对新三板来说也是一个好事。 不能用大多数人的失败否定既有的成功，也不能用一次成功定义事情的本质。 九泰基金等三类股东配合完成100%穿透核查，不对企业构成IPO障碍是事实。未来针对三类股东个案出台扶持制度也是市场依然期待的。 你说呢？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

尴尬的长租公寓：看似“情怀”满满 实际“套路”多多

摘要：长租公寓的出现，在某种程度上帮助了一部分租房者过上了舒适的生活，但也让一部分人在找房、租房的道路上越走越难。 “我们的长租公寓，即将布置完毕，租客将于近期入伙。”经过两年的洗牌，许多中小型的长租公寓平台已经黯然离场，而部分背靠房地产、互联网巨头的品牌却风头正盛。 如今，在一、二线城市住房租赁市场不断升温的背景下，大量投资机构和互联网巨头将目光投向长租公寓市场，这也激发了更多创业团队的涌入。有人说，这个市场鱼龙混杂；有人说，这行业必须要有一次深度洗牌的震荡。 “我担心这样下去，这个泡沫会破。” 一位行业内人士告诉懂懂笔记，大城市住房租赁需求虽然庞大，但需求主要集中在性价比较高的功能性住房上。而现在大量涌入市场的长租品牌，似乎是忽略了这点，拼命在装修、区位、品牌溢价上大作文章。虽然解决了一部分租赁需求，但却并未解决中低端租房者的痛点。 “房子是用来住的。但实际上，很少有长租品牌能够遵照这个思维在经营。”该人士表示，随着长租平台越来越多，市场竞争也将进入白热化阶段，而由此所产生的诸多弊端、漏洞，最终会在某种程度上动摇住房租赁市场的稳定性和公平性。 火爆的在线长租市场的确给予了很多租房者便利和帮助。但是，其中添乱和搅浑市场的举动，也屡见不鲜。近年来市场中的这些“噪音”，究竟给租房大军的“安居”以及行业的规范化发展，带来了哪些负面影响？ “有情怀”的宣传套路实为“误导” “我现在都不敢在网上查租房信息了！”在福田一家电商平台工作的客服经理胡烜告诉懂懂笔记，因为现在自己租住的出租屋租约即将到期，工作繁忙的他希望在网上租房平台尽快找到心仪房源，而花一些中介费也在预算之中。 “一个人住的话，单间就足够了，当时想着应该很容易找到。”当他在某租房平台输入自己的需求后，发现呈现在眼前的多是一些装修时尚，家具家电齐全的房间。而且，这些房屋的租赁价格比目前租住的还便宜不少，“我一下子就心动了，就按照平台挂出来的电话联系了对方。” 对方是一家“某某壳”租赁平台的客服，接听规范对答如流。不过很不巧，胡烜所看好的那套公寓已经租出去了。随即，这位客服马上表示在这套公寓的周边，也有类似的房源出租，不过房型因为大小不同价钱也会有差别，建议胡烜最好先实地看看再决定。 “因为图片中的（房子）很漂亮，而且说有门禁管理，所以我立刻约了看房时间和地点。”到了约定地点，他见到了一位客服所说的公寓“管家”。在“管家”带领下，他进到小区内一套被重新装修过的大户型住宅。“网上说是单间，但结果却是合租，这点让我很不爽。” 但让胡烜感到更加不爽的是，合租的房间虽然跟网上的图片基本一样，装饰也很漂亮，但价格却高得离谱。一间不带卫生间的小卧室，每个月租金就高达2600元，对方表示这还是公寓中最便宜的一个房间。 “我当场就质问管家，网上价格不是标注只有千把块吗？”面对胡烜的质疑，“管家”似乎也是早有准备。他表示，租价会随着房型、地段的不同而浮动。这个区域的配套设施完善，生活便利舒适，所以价格自然就比较高。“我当时就觉得被骗了，扭头就走。” 有了这样一次经历之后，胡烜在网上找房显得更加谨慎，然而让他倍感无奈的是，在网上搜索“单间”、“竹子林”、“整租”、“独卫”等关键词，出现的都是这家“某某壳”公寓的房源，而且价格都是那么“低廉诱人”。 “这家平台无论什么关键词都要卡位，无论实际情况是不是。结果其他租房信息都被淹没了。”胡烜告诉懂懂笔记，即便性价比再好的房源，用这样的推广和宣传方式，也会令人感到十分厌恶。他感觉，这明显存在不少问题，“而且在网上有一部分独立经纪人的房源看似不错，但是只要打过去一联系，竟然都是这个平台的房子。” 回想起在网上看到这家长租平台的宣传Slogen，胡烜觉得十分可笑，情怀都拿来骗人了。然而，随着租期临近他依旧没找到合适的房子，心中的焦虑感也逐渐蔓延。 “把搜索页面翻到几十页之后，出现的还是它们的房源，这实在太恐怖了。” 胡烜抱怨，租房平台做推广宣传无可厚非，但不能影响所有租房平台正常的发布秩序。为了增加曝光度，滥用搜索关键词汇的方式，已经干扰了许多用户对于信息的正常获取。这种玩法，让急需租房的用户要花上更多时间筛选有价值的房源信息，无疑加重了负担。 在胡烜看来，这些善于网络“宣传”的长租平台，与其说是为了帮助更多外来务工者获得“便宜舒适”的居所，倒不如说是在添乱。然而租客们心里的“乱”，或许还不只这些。 低价“收编”高价出租的局 “这些恐怖的‘二房东’真不给人活路呀。”同样在春节后开始找房的Poppy，遭遇更为痛苦。她告诉懂懂笔记，今年租房难度比往年大了许多，除了线上租房搜索都被这家平台“霸道”的推广占据之外，租金价格也在一些机构的间接推动下，有明显走高的趋势。 “本来赤尾这边单身公寓的价格也就2000元左右，年后房东却说要涨价了。”因为一下要涨400元，让Poppy觉得有点难以接受，因此决定重新找一间价格适中的公寓搬走。“因为去年底我了解过，周围的房源还是不少的，而且供大于求、价格可谈。” 然而，当她来到中介机构咨询的时候，却被告知今年小户型、单身公寓房源都很少，即便是有，价格也不便宜，有些朝向较好的单身公寓，租金甚至要3000元以上。 “我每个月工资才7000多块钱，然后租个这样的大开间，就没了快一半。”在接连咨询了好几家不同的中介机构之后，Poppy最终还是接受了房屋整体涨租的事实。 无奈之下，她委托中介帮忙推荐几套涨价幅度还不是太高的单身公寓。“毕竟我跟房东说了决定搬走，而且闹得也很不开心，没办法了。” 中介告诉她，目前符合她要求的出租房源不多，而且绝大部分面积都比原来她所租住的公寓小，交通也很不便利。但即便是这样，房东们在价格上也丝毫没有让步。在看房的过程中，一位房东告诉她，隔壁几个承包给某长租公寓打理的单间，月租都是3000元以上。而自己的房间只租2600块，已经很厚道了。 “房源实在很少，所以这些房东都是吊高价格来租的。”在过去的两个星期里，Poppy在中介的推荐下看了四套出租公寓，而且租金一套比一套贵，让她难以抉择。 如果选择租远一点的地方，甚至关外，那上班挤地铁既浪费时间也不自在；但要是租下这一带的单身公寓，每个月的生活费就会变得更加拮据。 或许是看到Poppy的迟疑，中介很肯定地表示，其实不用考虑太多了，这边的房源少，别的地方也一样，租得好的那些小户型、小单间，都被国内知名的那一两家房屋租赁巨头“收”走了。 和一些房东聊天时Poppy得知，有不少房主将空置的房子委托给某长租品牌后，房子会被重新粉刷一番，再配上一些廉价的家具和家电，就会摇身一变成了豪华的“长租公寓”、“白领公寓”、“XX客公寓”。而租金，也会比未装修前提高25%~30%。 “中介说，从去年初开始，个别大品牌（房屋租赁平台）就在全面布局，有目的地吸收小户型房源进行改造。”Poppy告诉懂懂笔记，现在市面上到处都是“长租公寓”，一些普通出租房源很紧缺，外来务工者要么就去租高价的“长租公寓”，要么就忍受着现在的房东涨价。“因为房东不用管繁琐的出租、维修等问题，只等着收钱就好，所以很多人也愿意委托给这些大品牌。” 有租房用户在网上吐槽，不管是有房地产、互联网产业巨头当靠山的长租平台，还是动辄就能获得上亿融资的房屋租赁机构，他们在布局市场的时候可以说都不差钱。但是在拼命宣传“提升租客生活质量”的同时，这些平台并没有考虑过大部分租客的承受能力。这吐槽很有代表性，或者说，有一部分租客是被平台抛弃了。 或许，这些极富“互联网思维”的长租平台，定位是都市白领和公司报销房租的部分群体。然而，当它们把所有便宜的房子都“收编”并高价出租时，是否有足够多的白领，能够为“舒适”却“高价”的长租公寓买单？ 疯狂的“圈房造寓”，只会变相抬高整个区域的租金，让更多收入不高的租客们租不起房，被动清退离场。而那些“高价”租到的公寓，是否真的全都舒适和健康，就不得而知了。 “价高”就真的舒适吗 “管家服务？我倒觉得不如住城中村自在。”两个月前，网络主播布丁为了在直播的时候有些格调和氛围，从城中村的小平房搬进了一家“某某方”长租公寓的房子里。一个小小的单间，月租金为2790元。不过胜在装修时尚，看起来也简约大方，用来充当直播时的背景倍有面子。 “在APP订房，可以通过APP交租，还能呼叫清洁服务，觉得挺方便的。”布丁告诉懂懂笔记，因为工作的原因，她每天都要坐在电脑前十几个小时，所以希望公寓日常的清洁、维修都有专人服务，而长租公寓所宣传的的服务，能够让自己很省心。 然而，入住一段时间之后，她开始觉得公寓的管理并不是那么严谨。所谓的“金牌管家”也形同虚设，除了带客看房之外的其他事情，都有些爱搭不理。 “最可怕的，是有一次我正在直播，管家就拿着钥匙在开我家的门锁，我开门后人家来了句不好意思，开错门了。”因为嫌麻烦，所以布丁没有和管理方交涉，但这件事情却让她对于这类长租公寓的印象大打折扣。 本以为只是一次意外，但是之后一段时间公寓“管家”接连几次“开错门”，她才意识到事情的严重性，在APP上提交了投诉。 然而，管理方的反馈，除了道歉和表示将严格规范之外，还特地强调了“并没有其他租客投诉相关问题”。她告诉懂懂笔记，因为大部分租客是上班族，白天不在公寓里，只有她是全天在公寓里工作的，所以没有人投诉也不足为奇。 但如果管家私自进出公寓，而且是随意拿着钥匙进入整栋公寓楼，往小了说是管理疏漏，往大了说有可能危及租客人身安全。“试想下，半夜睡着觉，管家突然闯进来怎么办？”她满腹狐疑。 而比起布丁，租住在“某某见”公寓的程序员李嘉华，就住得更加糟心。刚搬进这套公寓的B室没多久，房间里的三个插座就全都坏掉了，没有一个能通电。于是，他便联系了“管家”，对方也答应会尽快上门维修。然后，就没有然后了。 “我催促了好几次，他们才派人来看了看，但是人一走，没两天插座又坏了。”无奈的他只能再次催促“管家”找人来修，并暂时将电脑搬到公用客厅区办公。为此，他还和另外两名租客发生了几次口角。 因为多次催促之后，管家依旧没有派人来维修插座，导致嘉华在日常生活中产生诸多不便，于是他提出要更换同类型的房间。但这个要求立刻就被管家拒绝了，称合约上没有相关的条款规定，而且暂时也没有空置的房间可供调换。 “我总不能老呆在大厅或厕所用电脑吧？所以我就提出了解约。”然而，他却被“管家”告知，搬走可以，但押金不退。原因有二：一是租期未到，二是没有提前一个月提出解约，违反了合约上的部分条款。 另外，他当初预付的剩余租金，也被告知要等搬空半个月后才会予以退还，“本来就很光火，但这管家倒还说是我蛮不讲理，让我有种就去投诉他。” 为了尽可能不影响生活和工作，无奈之下嘉华只能选择搬走。而预付的租金，也在交涉了好几次之后，才被管理方退还。他告诉懂懂笔记，住城中村住在“农民房”里时，有的房东虽然也有点胡搅蛮缠，搬走时会克扣租客押金，但那顶多也就是八百一千。 而如今，这类有品牌的长租公寓押金，动辄就两三千。如此“无妄”的损失，任谁都会觉得心痛。“要是这样子我还不如搬回‘农民房’，起码被坑的话损失也不大。” 为什么能够直接通过房东租下的房子，还得经过各大长租公寓平台这样的“二房东”呢？只是因为它们懂互联网玩法，有资金实力吗？嘉华发出了这样的叹息。 或许，长租公寓只是互联网世界众多风口的其中之一。相比不动产交易，房屋租赁业务更加高频，而添加了诸如“舒适”、“时尚”、“社交”等等附加值的长租公寓，其想象空间将变得更大。 有公开资料显示，2017年我国住房租赁市场租金规模约为1.3万亿元；预计到2025年租金成交总额将达到3万亿元，租赁人口达到2.3亿；到2030年租金成交总额有望达到4.6万亿元，租赁人口达到2.7亿。 这风口，真的是一股飓风…… 在过去的两年里，众多互联网和房地产巨头纷纷涉足长租公寓领域，甚至部分巨型房产服务机构是在原有业务上分裂出在线长租业务模式。同时，也有大量的创业企业纷涌而至，希望在“长租”市场集中爆发的时候，分得一杯羹。 很多新平台在宣传口径上，往往都是积极向上、充满情怀，令人畅想美好的居家生活。然而在长租公寓落地的过程中，仍有个别负面因素凸显，诸如质量问题、管理问题、法规问题、市场竞争问题。 长租公寓的出现，在某种程度上帮助了一部分租房者过上了舒适的生活，但也让一部分人在找房、租房的道路上越走越难。还是那句老话，租房子是用来住的。各品牌花俏的“说辞”，或者有些是说给资本市场听的，对于更多的租客们而言，他们最希望的是能够花合理的钱，获得最有性价比的居家生活而已。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！