住房去投资化的过程管控

去年9月以来的新一轮房地产调控，以限购限贷限售限价为表征，指向非常明确，那就是，房地产去杠杆。具体应用到商品住房就是，去投资化。 毋庸讳言，商品房作为一种商品，既有居住属性，也有投资属性。固然，我们很难准确量化，居住属性与投资属性的合适比例；但有一个共识是，过去10多年，随着房地产市场的快速发展，房价的持续上涨，商品房尤其是商品住房的投资属性被放大了，与此同时，住房投资效应的放大，又对房价形成了巨大的压力。 投资效应的催发，有多重因素。譬如，天量供应的货币，很大部分流入了房地产市场，楼市成为蓄水池；又譬如，部分中高收入者对住房的偏好，是一种消费文化的体现；再譬如，住房投资的无风险收益，其社会能量投射到更多群体，形成了虹吸现象。 2003年以来的房地产市场化发展史，即使说不上是一部调控史，至少也是一部管控史。回过头看，政府部门利用信贷、税收、财政、行政等多种手段，核心是抑制房价的过快上涨。但至少在2016年9月以前，商品住房的投资比例，整体是呈上升趋势的，有些城市，有的年份投资占比还相当大。 前些天，有位朋友跟我说，想去北京周边某城市买房，问起动机，承认不会去住，为的是“货币保值”。是的，即便到今天，调控已是所谓前所未有地严厉，有些朋友谈起买房，还喜欢用两个词，“居住兼投资”、“保值增值”。其实仍然是投资的变相说法。买房的门槛已经如此之高，杠杆已降到多年来的低位，投资仍保持着惯性的吸引力。 2017年，是不是一个居住与投资的分水岭？暂难断论。但毫无疑问，“房子是用来住的，不是用来炒的”，从上到下，已达成全面共识。对房地产尤其是对住房的这个定位，将决定着未来相当一段时期房地产的发展。当然，包括房地产政策的厘定、房地产制度的改革。 正如住房投资效应的形成与放大，经历了10多年的时间，那么，住房去投资化，也不可冀望一蹴而就。我个人觉得，这个过程需要有两个阶段。 第一个阶段是先把投资现象遏制住，把投资比例降下来。2010年5月1日北京率先启用住房限购政策以来，各地的限购政策是有过波动变化的，但一线城市一直保持着。从效果看，限购并不一定能遏制住房投资，2013-2015年，维持限购的热点城市，投资比例未必下降了。 新一轮调控，到2017年9月底，已满一年。据我个人观察，结合地产商和经纪机构的监测，不能说投资性购房现象已杜绝，但住房的投资比例绝对值是明显下降的。为什么这一次调控在抑制投资比例方面取得了相对较好的效果？ 原因也是多样的。主要是，政策和舆论保持了高度警觉，能采用的限制性措施几乎都用上了，而房价涨至高位后的投资门槛也已大幅攀升。举个例子，几年前，1000万在京沪深能买两套普通商品房，现在能买一套就不错了。 第二阶段是把投资资本挤出来。当然，要不要挤出住房属性里的投资资本，是有争议的。没有争议的是，即使要挤，也不能硬挤，不能一下子挤出来。因为沉淀在房地产市场的资金相当庞大，如果没有解决这些资本的出路，硬挤出来流入任何一个领域都有巨大的毁坏性。 在我看来，住房去投资化的第一阶段尚未完成。理由是，根据过往经验，行政色彩较浓的限购限价以及限售，具有较大的弹性空间，某个时点投资占比下降了，一旦管控放松，另一个时点还有可能升上去。 要保住目前的调控成果，将住房投资比例大幅下降这一现象稳住，必须着手进行房地产制度的建设性变革。这正是中央政府部门和各地正在做的：公布住宅供应计划、加大热点城市的住宅用地有效供应；多渠道增加租赁住房用地供应（包括集体建设用地建设公共租赁住房）、扩大租赁住房占比；以及制定实施《住房销售管理条例》、《住房租赁条例》（将《住房租赁和销售管理条例》分拆），研究推进房地产税等。 这也是房地产长效机制的主要内容。但我个人更愿意称之为住房制度的完善与变革。这个机制公布之日或这个住房新制度初见雏形之时，就可以说住房去投资化第一阶段已经完成。 那何时是住房去投资化的第二阶段？房地产税的实施之日。但应该相信，在那个阶段，挤出住房投资资本的过程，也是温和的、渐进的。亦即，房地产税也将是平和的、可控的。也因此，眺望前路，普遍而言，投资买房获得超级收益的时代已经过去。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

双面趣店IPO:资本家盛宴与创业合伙人离殇

10月18日晚间，趣店在美IPO。 3年时间，从成立到IPO，趣店创始人、CEO罗敏创造了一个奇迹，这是资本家的狂欢，昆仑万维已经转让趣店股份588,225 股，交易金额为1411.74万美元，共获得收益人民币3.45亿元左右，仍将持有趣店IPO后不完全稀释的17.39%的股权。 同时，这也是创业合伙人的离殇，上市前夕，趣店高薪引入的CRO粘旻环离职，此前，分管人力的VP、财务总监、风控总监等高层都已离职。 趣店初期做校园贷起家，根据2015年第四季度的数据来看，当时趣店的亏损超过1亿元。2016年，由于校园裸贷、学生跳楼自杀等社会问题，校园贷被禁，趣店在存亡边缘经历了痛苦的转型，开始像面向蓝领的现金贷发展，并且获得了蚂蚁金服的投资。 当初创业做趣店，30多岁的罗敏在北京只有一套一居室的房子，同时还要还车贷。罗敏是个资深知乎用户，从他在知乎关注的问题，可以一瞥其“逆袭”背后的更多面： “刘强东和章泽天在一起你怎么看？那些年入上百万的人是如何做到的？白手起家的到底多不多？” …… IPO拉开了罗敏的下一个资本之路。 资本的游戏：上市首日昆仑万维套利3.45亿 罗敏曾有一段长时间的低谷，2013年，他已经连续创业6次，均以失败告终。幸运的是，他的身边一直有贵人。 梅花天使创始人吴世春是罗敏的老乡，他和罗敏认识多年，认为罗敏更适合自己去独当一面，他建议：金融、教育、二手车都很有吸引力。 同一年，吴世春联合李想、陈华、李树斌、鲍岳桥，向趣店投资几百万启动资金。李树斌是罗敏的前老板之一，早年李树斌创业成立鞋类电商品牌好乐买，罗敏一度做到好乐买副总裁。 李树斌曾对媒体表示：罗敏管理校园渠道的能力早就练出来。趣店的创业方向从校园市场切入，罗敏在好乐买积累的经验，起了很重要的作用。 天使资金帮助罗敏迈出第一步，之后的融资过程，是一个多家资本机构之间的彼此撮合、共同套利的故事。 3年间，趣店飞速完成7轮融资，招股书显示：目前罗敏为最大股东，持股21.6%，Phoenix Entities（凤凰祥瑞）、Kunlun Group Limited（昆仑集团）并列为第二大股东，各自持股19.7%。 招股书披露的各投资机构占股情况 至此，按照每股融资24美元来计算，趣店市值将达到79亿美元，即520亿人民币，罗敏的身价超过112亿人民币。 昆仑万维是趣店D轮融资时进入的，目前持有的股权总价值达到102.44亿人民币，此前累计投资金额7.7亿元，获益超过13倍。 昆仑万维10月18日午间公告称，公司随同趣店在纽约证券交易所的首次公开发行，出售全资子公司昆仑集团趣店部分股权。根据趣店 2017 年 10 月 17 日（纽约时间）的发行结果，公司已转让趣店股份数量 588，225 股，价格为每股 24 美元，交易金额为 14，117，400 美元。 现因趣店 IPO 超额配售，公司拟再增加出售趣店股份 1，764，676 股，价格为每股 24 美元，交易金额为 42，352，224 美元，获得收益人民币 258，842，525.25 元。 本次交易及趣店超额配售完成后，昆仑集团仍将持有趣店 IPO 后股权不完全稀释的16.86%的股权。 昆仑万维通过趣店的超额配售出售的股权，可取得人民币 258，842，525.25 元的投资收益，与已转让 588，225 股股权部分所得收益人民币 86，280，792.86 元合并计算，共获得收益人民币 345，123，318.11 元。 昆仑万维CEO周亚辉曾回忆，当初投资趣店是受源码资本创始合伙人曹毅影响，在曹毅的劝说下，他从看项目到打钱只花了一周时间。 “中间缺少很多行业调查、企业调查的过程，那时我在VC投资、互联网金融上都是新手，加上时间窗口期这么短，我也很难看出门道来。”周亚辉说。 这个匆忙的决定，依然给昆仑万维带来了巨额回报。 而曹毅在投资趣店B轮后，又在其D轮、E轮融资中进行了追加，目前持股为16.1%，是第四大股东，股权价值为83.72亿人民币。 此外，API (Hong Kong) Investment Limited持股为12.8%，Zhu Entities持股为7.2%。 蚂蚁金服在E轮加入，看起来更像是一种自卫，因为当时京东金融投资了趣店的竞争对手分期乐。 在业内人士看来，蚂蚁金服在权衡之下投资趣店，把支付宝的入口对接给趣店，这直接拉动了趣店的业绩，趣店属于阿里系，阿里在美股有认可度，是一个很好的背书。趣店的现金贷业务 “来分期”，主要流量来自支付宝，蚂蚁金服也通过趣店的渠道获得校园流量。 趣店选择现在上市，更多是迫于股东压力。一位业内人士告诉全天候科技： “因为趣店本身是盈利的，它完全没必要把自己的经营状况公布，核心业务现金贷，绝大部分收入来自于蚂蚁金服给的流量，有个好爸爸 ，闷声发财就好。拿了那些大资本家的钱，老股东要套现，资本需要回报，不会允许它一直闷声发财，上市后的风险也需要趣店自己承担。” 强势罗敏，创业高管黯然离场 “我看了看人，就定了一半，看罗敏面相、谈吐以及肢体语言，都比较老练，有些气场，像是个下手比较狠的人。”周亚辉曾在投资笔记中回忆。 这个“下手比较狠”的人，在多轮融资之后还能紧紧握住趣店21.6%的股权，的确是一个胜利者，而背后是大量没有实现的口头期权。 一位趣店前员工告诉全天候科技：创业途中，很多中高层员工离职，因为罗敏给了很多人口头的期权承诺，最后都没有兑现。 “罗敏持股21.6%，据我了解，另外两个合伙人的股份，各自都不到1%，很多员工觉得罗敏不够义气，所以留下来的老员工不多。”上述前员工透露：一些早期员工甚至在知乎等网络平台发帖声讨罗敏，称后者在趣店大学生校招时，给应聘管培生的同学口头期权承诺，但入职后，并未兑现。 有趣的是，罗敏的知乎主页显示，2年前他曾关注过一个问题：趣分期招聘CEO管培生，全国20个，薪酬12万起，罗敏带，承诺入职当天签订价值100万期权，这个靠谱吗？ 他看到这群离职年轻人对自己的声讨，却不露声色，对于一个连续失败的创业者来说，这些质疑并不重要。 就在上市前夕，趣店高薪引入的CRO粘旻环离职，更早时候，分管人力的VP、财务总监陈青青、从Capital One挖来的分管风控的曹姓总监都离职了。 粘旻环2016年11月加入趣店，趣店曾对媒体表示，粘旻环的加入将帮助趣店打造“Fintech”的核心竞争力，为趣店风控能力的提升注入更多世界领先科技元素，让更多年轻人享受到便捷的消费金融服务，为中国消费金融市场注入新的活力。 此前粘旻环曾任职美国第五大零售银行Capital One，担任大数据应用与支付部门的高级总监，为Capital One华人系高管的最高职位。 这则首席风控官离职的消息，不禁令人质疑：趣店放贷的风控模型是怎样的？此前有媒体报道：趣店从2015年开始，就将芝麻信用评分作为审核用户的重要参考数据。 风控依赖蚂蚁金服显然是不可持续的作法，上市后，在更复杂的资本市场，趣店的风控体系、反欺诈能力、坏账风险，面临着更多挑战。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

传港交所拟发公司秘书指引

市场消息称，有香港上市公司秘书身兼近30家上市公司职务。针对此类秘书一人多职的情况，港交所有意就上市公司秘书职能发指引信，列出上市公司外聘有关职位时应考虑的因素，但目前暂无意为公司秘书兼差数目设定上限。 业内人士认为，相关建议将有助提升业界专业水平。 根据上市条例规定，上市公司必须委任公司秘书，并只可由合资格专业人士担任，包括香港秘书公会会员、律师或大律师以及会计师。 而按照香港特许秘书公会建议，其会员每人最多只可担任6家上市公司的公司秘书。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

贾跃亭控诉顾颖琼/首局被法院驳回

在和自媒体作者顾颖琼的第一场官司交锋中，乐视创始人贾跃亭没能占据上风。 美国洛杉矶当地时间10月19日，洛杉矶高等法院召开听证会，审理贾跃亭所提交的对自媒体作者顾颖琼（Yingqiong Gu）的临时禁令延期申请。 “全部都被（法官）Dismiss（驳回）掉了。”顾颖琼在接受澎湃新闻记者采访时表示，贾跃亭申请的对顾颖琼的临时禁令及诽谤起诉全部被法院驳回，“法官让我们滚。” 顾颖琼介绍，自己专门请假一天来到洛杉矶参加庭审，听证会持续时间很短，贾跃亭本人也并没有来到现场，而是委托了代理律师Martinez Damian，“我专门请假一天，误工费也要上千啊。” 不过，对于顾颖琼表示法院将贾跃亭的临时禁令申请和诽谤起诉全部驳回，乐视控股公关部门则提供了另一种说法：“洛杉矶高等法院19日召开听证会审理对顾颖琼的临时禁令延期申请，因顾颖琼的住所地不在洛杉矶所引起的管辖权争议，法官口头拒绝临时禁令延期，并未做出任何书面裁定。” “该决定不影响贾跃亭在顾颖琼的住所地法院对其申请临时禁令，以及洛杉矶高等法院已经受理的顾颖琼诉讼案件审理，顾颖琼在收到法院诉讼传票后30天内可提供书面答辩。同时，贾总已授权美国代理律师全权处理该案件，因此不出庭参加前述听证会。”乐视方面表示。 “听证会不是诉讼，正式诉讼审理在30天后开庭。”乐视控股相关人士强调，“法官因为管辖权异议没有延期临时禁令，口头建议向顾所在地申请。没有书面批复。”该人士表示，会在对应的管辖地再次进行禁令申请。 至于贾跃亭对顾颖琼的诽谤起诉，上述乐视相关人士对澎湃新闻记者说：“这个案子其实还未开庭，何来败诉” 有媒体援引律师的解释称，在美国当地申请限制令的案件中，原告通常都会出席，否则基本意味着败诉。 在10月19日当天，贾跃亭没有出席听证会，且其代理律师申请延后开庭未获法官认可，那他申请限制令基本上就很难成功。据称，这场听证会持续了不到10分钟。 贾跃亭是乐视网、乐视控股创始人，在今年7月辞任乐视网全部职务、转任乐视汽车全球董事长，并长期居住在美国；而顾颖琼是自媒体“顾颖琼博士说天下”的写作者。 在接受澎湃新闻记者采访时，顾颖琼表示，自己是物理学博士，2002年开始在美国工作和生活。今年7月以来，顾颖琼发布了包括贾跃亭在美国豪宅，以及在美国成立信托基金留给女儿5亿元等消息，引发外界关注。 9月29日，根据贾跃亭的申请，美国洛杉矶高等法院向顾颖琼发出临时禁令，要求顾颖琼禁止骚扰、跟踪贾跃亭，禁止发表贾跃亭的家庭住址等私人信息，还要求顾颖琼至少要和贾跃亭保持100码（约91米）的距离。 这份临时禁令是否能成为长期禁令，取决于10月19日当天的法院听证会决定。 在申请临时禁令后，贾跃亭又正式以诽谤为由对顾颖琼提起诉讼，10月6日，美国洛杉矶高等法院正式受理了贾跃亭对顾颖琼提起的法律诉讼。根据乐视方面的声明，起诉理由包括顾颖琼实施的诽谤、诋毁、跟踪等侵权行为严重侵害了贾跃亭的合法权益。诉讼请求包括判决顾颖琼承担一般性、特定及惩罚性损害赔偿，及禁止其继续对贾跃亭先生进行任何骚扰、诽谤和造谣等。 在10月19日的庭审现场，顾颖琼介绍，贾跃亭的代理律师提交的证据是顾颖琼的微信文章，“他们在法庭上用了一大堆我的微信文章，然后把微信文章找第三方翻译了一下。” 顾颖琼说，“我在法庭上基本上没什么表达机会，法庭就是问了我从哪里来，住在哪里，来过加州吗？” “他不是举了一个证据说精神受伤害嘛，但精神受伤害没有去医院指定的地方做鉴定。”顾颖琼说，“所举证据均被法院驳回。”顾颖琼指的是贾跃亭在申请临时禁令时提交材料中的说法。 根据贾跃亭在申请对顾颖琼的临时禁令时提交的材料中陈述，贾跃亭认为，顾颖琼通过微信公众号等渠道，连续刊发乐视创始人贾跃亭和乐视公司的不实信息和言论，还发布包括贾跃亭住址在内的私人信息等，“对我造成了大量情绪上的困扰，令我担心家人的安全。” 作为一名在美国生活的自媒体作者，虽然被乐视方面指责为诽谤，还惹来了贾跃亭的官司，但顾颖琼对澎湃新闻记者表示：“（未来）我当然要写贾跃亭，一直写到他破产为止。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

神州车闪贷，停止向全国渠道商放款

10月9日，神州车闪贷西北某渠道商金明收到了神州优车总部直接发送的邮件，邮件称“由于之前部分渠道商存在人员管理不当，地址和系统登记不一致，电话号码不对等情况，导致银行方面要求整改，从即日起暂停特邀渠道商进件、验车及抵押权限”。 （神州车闪贷渠道商收到的邮件） “整个人直接蒙圈了”，金明告诉清流Club，金九银十，十月正是车抵贷产品的放款高峰，十一国庆中秋双节之后，他正打算带领团队好好冲一下量，结果节后上班第一天就收到了这样的邮件，“毫无征兆，毫无理由，完全想不通，也没有给我们任何交代。” 金明还说，这是神州优车集团总部直接下发的邮件，连当地神州车闪贷的负责人都不知道这回事，“据我们几个渠道商私下沟通了解，这是全国范围内的，西北、东北，都停止了。而且根本不存在什么银行要求整改这种说法，就是个借口。” 实际上，据清流Club了解，九月底开始，就有车抵贷品牌开始收缩放款量，行业普遍认为是由于资金紧张，“特别是P2P背景的一些车抵贷品牌，现在P2P资金极其紧张，不是不想放，是实在放不出那么多钱。”某车抵贷品牌市场总监说。 “我们是九月中旬吧，就某一天突然开始过件率很低了，总部审核突然严格了，放款量一下降得很快，总部当时说是产品调整”，另一车贷品牌城市经理告诉清流Club，“当时说调整两周，后来两周后还是那样，我们就知道应该是资金紧张了。” “神州的资金肯定没有问题的”，金明告诉清流Club，“九月份神州刚刚对接了工商银行的资金，不会没钱的。我们觉得，神州是想砍掉代理转做直营。” 清流Club查询相关新闻发现，9月19日新华网消息称“中国工商银行与神州优车集团１９日签署战略合作协议，双方将在投行业务、债务融资、银行卡合作等方面达成全方位的深度战略合作；同时工商银行还宣布规模投资优车产业基金，成为其最大的投资人之一。” 从10月9日暂停渠道商进件后至今，神州车闪贷官方跟渠道商再无消息沟通。某东北城市神州车闪贷新申请渠道商告诉清流Club，“九月初申请的，尽调也过了，然后就让我等消息，等到现在，一单都没做过。” 金明表示，神州车闪贷这样的处理模式让他们这些渠道商比较寒心，觉得“靠我们这些渠道代理打响了神州车闪贷的品牌，现在他们要砍掉我们转做直营了。听说现在没有神州买买车、神州租车门店的城市车抵贷渠道完全不能做了。” 神州方面的邮件内容确实显示：“如果特邀渠道商所在城市有开通闪贷业务的神州直营门店，特邀渠道商可以通过直营门店继续进件，验车及抵押。” 神州车闪贷自今年调整产品结构并开放渠道代理业务以来，短短几个月中业务已覆盖全国100多个城市，有的城市曾一度开出过20多家网点。正是凭借渠道代理优势，神州车闪贷成为今年上半年市场上的领头羊，月新增放款量最高达十多亿元。 但也有从业者认为神州车闪贷不大可能在现在调整经营方式，就算调整也不会如此激进。一车贷公司负责人告诉清流Club，他认为神州车闪贷还不到收回渠道和代理转为纯直营的时候，此次神州车闪贷停止渠道进件，应该还是资金问题，但也不排除银行要求整改，因为“工行确实现在要求比较严格。” 但不管是出于何种理由，神州车闪贷此次停止渠道进件都给自身带来了巨大的影响，有从业者认为，“神州车闪贷这样做代价很大，除非他们能立刻控制全部债权和客户”。据清流Club了解，已经有不少神州车闪贷的渠道商开始另寻出路，试图代理别的车贷品牌。 清流Club也向神州车闪贷官方求证了此次事件并询问原因，神州车闪贷方面给出的回应是“一切正常，不存在全国范围的调整。” 文中采访人物为化名。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

巨人网络连跌4天 现亿元大宗交易

巨人网络在10月19日发生一笔大宗交易，成交价格36.90元，相比当日收盘价折价6.98%，成交量271万股，成交金额9999.9万元。本次大宗交易买卖双方均为机构席位。 二级市场上，巨人网络股价连跌4天，10月19日盘中创出一年多来新低。 9月30日，巨人网络公告称，为实现公司发展战略的快速落地，公司全资控股孙公司上海巨加网络科技有限公司（以下简称“巨加网络”）拟以5.19亿元受让深圳旺金金融信息服务有限公司（以下简称“旺金金融”）30.5263%股权，并以3亿元对旺金金融进行增资，交易完成后，巨加网络将合计持有旺金金融40%股权。 同时，旺金金融股东吴显勇、李志刚及珠海横琴旺鑫投资合伙企业（有限合伙）及珠海横琴汇金源投资合伙企业（有限合伙）将其持有的合计旺金金融 11%股权的表决权委托给巨加网络行使，届时巨加网络将合计享有旺金金融 51%的有效表决权，籍此旺金金融成为公司的控股孙公司。 值得注意的是，根据创始人股东作出的业绩承诺：旺金金融按照中国会计准则经审计并扣除非经常性损益后，2017年归属于母公司股东的净利润不低于2.3亿元，2018年归属于母公司股东的净利润不低于4.5亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭开趣店上市面具：出卖灵魂的收割游戏

在莎士比亚的《威尼斯商人》里，高利贷商人夏洛克要的不仅仅是利息，还包括逾期后，从借贷者——安东尼奥身上挖出一磅的肉。 一、趣店IPO上市 最近互联网金融行业有三个平台要上市了，趣店、拍拍贷、和信贷。如果从2007年拍拍贷上线开始算起，到这两天趣店上市，网贷在中国已经走过了10年的历程。 趣店，这家短短一年之间，市值翻了10倍，从2015年的亏损2.33个亿到2017年盈利9.74个亿，赶超一切的造富神话。这对投资人来说，无疑是一家伟大的公司。目前总市值约为106.89亿美元的趣店，市值不仅远高于先它上市的宜人贷、信而富，更一举赶超了中国不少城商行、农商行。截止到笔者统计之时，A股、港股两大交易市场上，中国境内上市银行的市值不及趣店的至少有18家。 截至2017年6月末，趣店总营收为18.33亿元，净利润为9.73亿元，相比之下去年同期营收约3.72亿元、净利润约1.22亿元。短短半年时间内，趣店实现营收同比增长了5倍、净利润增长8倍。其增长速度，不可不谓之商业奇迹。 而这家据称是是 "中国最大的在线小额借款平台"，其中83.3%的利润来源于向客户收取的金融服务费。另外，趣店商城销售商品也会带来一部分的收入。三言两语就能说清楚的商业模式和较为单一的业务线条，为什么能让趣店拿到那么高的估值？答案是三个字：消费贷 ！ 而网贷平台如何能在短短两年间走出逆天行情，答案依旧是消费贷 ！ 如果你对三个字陌生而无感，那么芸芸众生中，你是何其幸运。（本文第三部分作详细说明） 消费贷，主要是指互联网金融平台提供的一种无担保、无抵押、无场景的信用贷款产品。 目前的主流产品有两类，现金贷和消费分期。现金贷，可以理解为支付宝上的 借呗。指纯线上，不限用途的小额信用贷款业务。消费分期则类似于花呗，京东白条，是基于具体的消费场景分期付款，如教育、医疗、买手机等。消费金融公司、互联网金融平台推出的消费贷与银行不同，平均借款金额普遍是几千元，针对的用户是传统金融机构"照顾"不到的"长尾"人群，主要以三线以下城市人群为主(多元化职业)，二线以上城市进城务工人员(基础服务业：餐饮从业\快递从业\制造从业等)，毕业两年内的学生(低收入白领\蓝领等)。 这类人群主要的特点是：80%的客户在生活中平均2个月借一次钱；70%的客户一年中超过3次迟发工资；44%的客户会提前主动还款；70%的客户连续两个月有借款需求；收入水平80%的人低于5000元/月.。在电商平台，80后、90后则依靠支付宝"花呗"、京东"白条"等产品，正在逐渐养成贷款消费的习惯，现在平均每4个90后中就有一个人在用"花呗"。而这类人群的另一个特点是：基数众多！ 所以扒去金融科技和大数据的外衣： 趣店做的就是一种互联网次级贷款/（高利息小额借贷贷）生意，收割的是一群消费水平超出了消费能力的低收入群体。而他们普遍财商不高，自控不行，难以挣扎出生活的泥淖。 二、如何收割 消费贷的模式决定了这是一种高违约风险的产品，尽管趣店的招股说明书给出的不良率低于0.5%。但是美国消费金融保护 局(CFPB)研究数据表明，23%的网络贷款借贷人在 18 个月后，面临账户关闭的问题，而即使是这么高的坏账率的，然而消费贷产品只要通过下面三点，实现完美收割： a，一是利用高利率覆盖高违约风险。 较高的违约风险必然需要较高的利率去覆盖，尽管大数据基本成为现金贷的「标配」。但是到了现金贷这里，真正的护城河是——高利率 （高手续费=变相的高利率）。一位业内人士告诉笔者， 这个行业普遍的坏账率在20%以上，但依然暴利，某家知名的大型平台，最开始的坏账率接近50%，但是每个月还可以挣3千万，基数大，服务费高"在这在逻辑上，躺着也能来钱。下文计算的表格也从盈利模式的角度证明了这一点。在客户结构一定的前提下，利率越高，可承受的新贷客户损失率也会增加。要划重点的一点是，很多互联网金融产品打出日利息率虽然很低，但是高手续费+高服务费，也是一样的完美收割啊。 b，通过续贷客户比例控制风险。 现金贷本身面向的客户为中低收入人群，但是用户黏性高的出奇，这种小额现金贷产品大部分用于提前消费。很多用户会陷入反复借贷的死循环中，不停的填之前挖的坑，产生重复借贷需求。下表为某种现金贷产品有续贷的客户比例随时间的变化折线图。可以看到该种产品约有10%的客户当月借贷当月续贷，这一数字在第二个月达到峰值——74%。从表格可以看出，在利率相同的情况下，续贷客户占比越高，可接受的新贷客户损失率越高。 c， 通过逾期费再收割 逾期成本是消费贷撸用户的另一大杀器，这东西可以简单的看成利滚利。此前有业内人士称，整个现金袋行业的首次逾期率超过30%， M3的摧回率为70%-80%，成本在15%以上。借款人一旦逾期，平台将收取高额罚金。 而多数风控基本为零，逾期率极高，部分平台大力招聘线下人员，盲目扩张，且放款随意，导致整个行业共债盛行。当用户资金流无法覆盖债务，逾期是必然，利滚利之下，利息甚至是本金的好几倍。 这些人，大多会逾期，赖账，甚至，骗贷。 而谁来为他们买单？ 比他们更为优质的用户，用高额的利息，为这群老赖买单。 这个暴利游戏中，吃亏永远是 "老实人"。 更多的是，像家人摊牌。父母至亲之人成为填补窟窿的那个人。 三、消费贷原罪 金融就是一场零和游戏，有人赢，则有人输。暴利吸取的是借款人的"高息"血液，啃食的是用户的失控的欲望。 玩现金贷的这批人，一般是最开始过度使用消费分期付，当分期付款桶的财务窟窿太大了，收入现金流无法填满债务，就使用现金贷去借钱来填，但现金贷也是要付出利息的，只能再去其他现金平台借入更多的钱来还利息.......结果就是坑越挖越大，在以贷养贷的坑里爬不出来。 而这种现金贷共债者比例超过95%，这些共债者至少在两家现金贷平台上有借贷记录，平均借贷次数在6次左右。"撸口子（找不同的平台借钱）"已经成为他们生活的主旋律，而"上岸"则成为了一个遥不可及的传说。 “欲使其灭亡 必先使其疯狂"！ 对这波极其渴望金钱的人来说，撸口子和吸鸦片一样，会上瘾的，因为钱来的太容易了。在安卓的应用商店里，输入消费贷，能找到600多个app， 而类似于趣店的这种平台号称10分钟就能出贷！这群追求"高" 消费的"消费者"分分钟就被这些APP给消费了。 马上全民狂欢的双十一，阿里的花呗也出了大手笔，将个人人均额度提高了2000元。这也可见淘宝的野心不仅仅在于消费者的钱包，更是盯住了大家未来的现金流。 1， 被收割的人生可能 在笔者看来，消费贷的出现就是给用户的消费能力加个了个杠杆！ 虽说杠杆只是一个工具，工具本身是中性的。 但是在用户不能控制自己的欲望与没有稳定经济来源的情况下，弊远远大于利，它会千倍百倍的放大了人性的欲望。 是的，社会是丛林，总有一批人要被收割。但是，要知道使用消费贷的这波人，为了个几千块钱去上杠杆的人，大部分是才工作一两年的小白领，四五线的小居民，进城务工的蓝领。这是一波脑子都还没长齐全的，就要被收割的人。他们没有受到足够的反收割教育，他们的认知让他们无法看穿资本的陷阱和游戏。互联网金融本应该是让普惠的触角伸向传统金融无法抵达的角落，而没有更新自己认知的他们成了被消费品，被收割品。他们只能在背着负债的过程中，被债务裹挟着前行，要么成为资本的的奴隶，要么放弃自己的灵魂。 一个正常运转的商业社会，它的机能应该是完整的，我们不一定都能公平的共享文明发展的硕果，但是应该有抵达不同终点的可能。从无处不再的消费陷阱到毫无底线刺激你消费欲望的"神器"，这群财商不够，认知不高的伙伴们成了被资本碾压吸食的消费品。是的，有的人借钱是为了刚需，有的人借钱是为了欲望。在消费型社会，刚需和欲望往往很难界定。金融和人性的贪婪，永远纠缠在一起，当它们珠联璧合的时候，就是人间血肉模糊的时候。很残忍的事实是，所谓金融科技，支撑这些的还是最陈旧的金融逻辑——直接或间接地获取利差的高额收益。 2，没有底裤的现金贷 在暴利面前，众生相贪婪而疯狂！ 作恶的不仅仅是杠杆，也是毫无底线的商业模式。 像趣店这样的现金贷产品"来分期"，年化利率高达102%，最高的可达到500%左右。可谓是典型的高利贷。 在笔者看来，所谓的互联网现金贷，无非是高利贷的外衣而已。 针对蓝领&学生群体的消费贷产品，其原罪在于"高利率覆盖高风险"的简单粗暴的业务模式。在这个几乎万能的模式下，现金贷平台几乎可以给任何群体放贷款，不需要什么场景，也不需要考虑风控问题，门槛低易复制。 坏就坏在了，低门槛的审核之下，不考虑用户还款（消费）能力的借贷产品就是耍流氓。传统的借贷审核一方面是为了把控借贷的不良率，另一方面也可以防止用户，在无合理的理由之下，拿到与他资产与现金流不匹配的资金。这从某种程度上说，也是帮用户控制住了一波风险。 而在这个消费时代，用户的心智和欲望被这种无处不在的消费贷产品的围殴与诱惑下，极易突破负债能力的极限，走上多头借贷、借东家还西家的恶性循环之中，一旦链条破裂，借款人身背沉重债务，放贷平台则可能会面临小范围内"次贷危机"。于双方而言，都是在走钢丝，且没人敢先停下来。 而小额现金贷的利率，深藏不露，极具迷惑性，砍头息、逾期天价罚金、债务不封顶、暴力催收，这些东西在用户入局之初，被巧妙的掩盖 .........更像另外一只将用户拽下水的地狱之手。 四、终局在哪里？ 1，个人的噩梦 资本来到世界，每个毛孔都渗透着穷人的鲜血——马克思。 像趣分期看起来小额的消费贷，每单不到1千，毫无伤害。然而，贷款人往往存在或者被引导出强大的消费欲和侥幸心理。从一部几千块的手机开始，步步沦陷。 比如某大学生，接触十多种贷款，贷A家的贷款还B家的钱，再借C家的钱来填A家的坑……一家家加起来是个很大的数字。而"大学生贷款买苹果6手机，3万滚成70多万元"这起着名的案例里，当事人贷款买了两部手机，面对催债，拆东墙补西墙，不断地去找小额贷款公司贷款还债。 更糟糕的是，高昂的滞纳金是噩梦开始。 很多平台，逾期一月未还，必须缴纳滞纳金。比如借10000块，滞纳金就是=10000*1%*30=3000元，如一年不还，滞纳金就是36000元。 《地藏经》上说，如是等辈，当堕无间地狱，千万亿劫，以此连绵，求出无期。而以债为生，拆东墙补西墙的多头借贷者们就如同生活在无间地狱般，前有连绵不止的催收轰炸，后有亲戚朋友的担忧惋惜，面对高昂的滞纳金，沉重前行。 很多人都是借新还旧，当借的平台太多，就像雪球越滚越大，就可能资不抵债，陷入债务危机。 2，行业的沦陷 趣店55%的利润率，意味着消费贷这个行业正处于快速增长的阶段，尤其现金贷更是一种新兴的互联网金融业态，处于监管的空白地带，而其产品的特性，也决定了这个行业的进入门槛并不高，加上行业先行者的良好发展势头，投资人的吹捧，必然导致竞争者快速加入，激化竞争，就如同当初的P2P。 然而P2P行业的收场，可谓惨淡，现金贷会重演其结局么？ 我看，极有可能，风险的累积总是在泡沫中完成的。共债现象（一个人同时在多个平台上借款）是这个行业的通病，一旦崩盘是"病来如山倒"，就算趣店这种傍上大腿（用户获取、资金托管、风险控制几乎全部依靠支付宝）的公司也不能幸免，因为不管你做的多好，总有人拖后腿。 在现金贷的商业模型里面，在最关键的变量是坏账成本。坏账一方面来自欺诈，另一方面来自信用风险，尤其是多头（重复）借贷风险。 据百融金服近期发布的一份报告统计：从申请次数来看，约56.5%的客户申请现金贷次数大于2次，其中申请2-5次的客户占比最高，达到36.7%；申请多次借款的客户中，在多家机构申请借款的人数占比达49.4%，在1家机构申请多次借款的客户仅占7.2%。总体看来，现金贷多头借贷现象较明显。 这导致的结果是：许多现金贷平台因遭遇欺诈事件损失惨重，甚至在一些公司里恶意欺诈损失能占到整体坏账损失的60%；目前现金贷行业多头借贷占比近50%，且多头借贷导致的逾期数量占比（84.3%）要远高于在1家机构逾期数量占比（15.7%）。 不过，资本可管不了这么多，在暴利面前，是一副贪婪且疯狂的众生相。大家都知道这不是一门持久的生意，但在庞氏游戏结束前，所有人想的是：在监管来临之前，先捞了再说。 五、监管 乱象之下，监管必须到来。 其实在《关于开展"现金贷"业务活动清理整顿工作的通知》中已经点明了，行业内大多数公司的违规： 一是利率畸高。根据媒体报道，"现金贷"平均利率为158%，最高的"发薪贷"利率高达598%，实质是以"现金贷"之名行"高利贷"之实，严重影响市场经济稳定。 二是风控基本为零，坏账率极高，依靠暴利覆盖风险。部分平台大力招聘线下人员，盲目扩张，且放款随意，部分平台借款人只需要输入简单信息和提供部分授权即可借款，行业坏账率普遍在20%以上。 三是利滚利让借款人陷入负债危机。借款人一旦逾期，平台将收取高额罚金，同时采取电话"轰炸"其亲朋好友或暴力催收等手段，部分借款人在一个平台上的借款无法清偿时，被追转向其他平台"借新还旧"，使得借款人负债成倍增长。 金融是一个需要强监管的领域，只有强监管才能保证不出乱子。这一点，国家早已意识到，正如此次大会上，银监会主席郭树清表示： 今后整个金融监管趋势会越来越严，监管部门会严格执行法规。 没错，金融的核心是风控，而有些风控是某些公司做不好的，或者，不愿意去做。 结语 借贷，本质是透支未来的弹性，以时间换空间。当披着互联网外衣的民间借贷崩盘之际，个体的未来坍塌之日，是经济失去弹性之时。对于金融活动的轻视和错误处置，放大的不仅是人性贪婪，也会加速社会的不稳定性。毕竟今日的资本狂欢是用来日的流动性换来的，当整个社会的基层毫无生命力。资本，你再来收割谁的人头？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一行三会齐发声 双支柱调控框架维护金融稳定

十九大中央金融系统代表团19日进行讨论，一行三会等金融系统代表纷纷表示，要继续探索货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架，并进一步强化金融业监管，坚决抵御和化解金融风险，维护系统性金融稳定。 探索“双支柱”调控框架维护金融稳定 十九大代表、中国人民银行副行长易纲表示，中国较早探索和实践货币政策和宏观审慎政策相结合的方式，一方面积极稳妥推动货币政策调控框架从数量型向价格型转变，创新多种货币政策工具，不断增强利率调控能力，另一方面着力建立金融宏观审慎框架。 易纲称，具体而言，宏观审慎框架主要包含三个方面内容，一是在2011年正式引入差别准备金动态调整机制，要求金融机构“有多大本钱做多大生意”，扩张速度要与经济发展、资本金相适应；2016年将差别准备金动态调整机制升级为宏观审慎评估体系(MPA)，将更多金融活动和金融行为纳入管理，从七个方面约束金融机构，实施逆周期调节。二是将跨境资本流动纳入MPA，使得跨境资本流动趋于稳定。三是继续加强房地产市场的宏观审慎管理，其核心是形成因城施策、差别化住房信贷政策为主要内容的住房金融宏观审慎管理框架。 十九大代表、中国人民银行行长周小川也表示，“我们已经开展了这几个方面的工作，但是确实在制度、规则设置和政策协调上还做得不够好，所以今年7月全国金融工作会议特别强调提出了‘双支柱’调控框架，要让两个支柱之间配合得更好。包括‘一行三会’和各大金融机构，也都希望把这个工作做得更好。” 实际上，货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架正是在当前防控金融风险、维护金融稳定的大背景下应运而生。易纲表示，金融危机前主流央行的政策框架以货币政策为核心，稳定物价是政策目标，对防止高通货膨胀起到了很好的作用。但本轮国际金融危机说明，价格稳定并不代表金融稳定，危机前美国的物价稳定，金融资产价格大幅上涨，市场行为具有明显的顺周期性，跨市场风险传染性较强。因此，大家反思认为，维持金融系统稳定，只有货币政策还不够，金融系统风险的主要来源是金融顺周期性和跨市场风险传染，宏观审慎就是对金融顺周期行为和跨市场风险传染对症下药。易纲表示，建立“双支柱”调控框架可以起到两方面作用：一是保持币值稳定，二是维护金融系统的稳定。 加大不良资产处置力度支持去杠杆 十九大代表、中国银监会主席郭树清表示，五年来银行业改革发展已经取得历史性成就，下一步要加大不良贷款处置力度，金融监管将趋严，银行业改革开放将进一步深化。他透露，今年前三季度银行业处置不良资产超9000亿元，但还可以继续加大力度，有效支持去产能、去库存和去杠杆。 郭树清说，银行业要坚决抵御和化解金融风险。今年以来，党中央多次提出要把防范系统性风险放在更加重要的位置。截至目前已经做了大量工作，具体包括深入整治银行业市场乱象、规范房地产融资行为、严防银行业资金进入房地产、坚决遏制政府隐形债务风险、进一步规范同业理财、继续清理整治网贷及非法贷款、注重加强监管协调等。他还透露，今年按照计划将修订和制定18项有关监督职能制度。 他说，目前来看，银行业防范风险进展符合预期，坚持了问题导向原则，主要是针对银行理财业务、同业业务、表外业务等方面，选择这些领域主要是因为其覆盖了比较突出的风险点，如影子银行、交叉金融、房地产泡沫、地方政府债务等。今后，金融监管总体趋势会越来越严。 在提到银行业改革开放时，郭树清特别指出，银行混合所有制改革起步很早，在最近五年取得根本性突破。在国有大型银行上市之后，越来越多的银行进入规范股份制改造，民间资本进入银行业速度超出想象，例如，在12家股份制商业银行中持股的民间资本已经达到43.73%，在城商行中民间资本超过50%，农商行中民间资本持股已经超过80%，股权结构发生很大变化。 不过，他也表示，在公司治理层面，仍然存在一些银行股东履职不到位不规范，还存在隐瞒股权、代持股权等突出问题。下一步要进一步深化银行业改革，健全公司治理和法人治理结构。此外，还要有序引导民间资本进入银行业，扩大银行对外开放。 补齐资本市场短板防范风险 十九大代表、中国证监会主席刘士余表示，中国资本市场要补齐短板，打好防范重大风险的攻坚战。 刘士余表示，按照中央精神，要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。证监会系统严格贯彻中央关于资本市场的重要指示精神，牢固树立服务实体经济的基本方向，牢记保护投资者合法权益的使命，坚持稳中求进的总基调，坚持依法监管，在党中央国务院的正确领导下，在各方面的支持下，资本市场发展较快而且比较稳定。 他表示，当前市场发展还存在一些问题，距离党中央的要求、广大投资者的期盼、实体经济发展的需要还有很大差距。十九大再次明确指出，要提高金融服务实体经济的能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。中国资本市场是中国金融体系的短板，中国资本市场要打好防范化解重大风险的攻坚战，要补短板，不能制约去杠杆的进程，要为融资结构的优化作出应有贡献。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

布局消费金融 云南信托接入央行个人征信系统

近日，云南信托接到中国人民银行昆明支行征信处通知，正式取得个人征信系统账号。这也意味着，云南信托成为信托行业少数几家获批对接央行征信系统的公司之一。据《证券日报》记者统计，除了云南信托外，目前至少有包括外贸信托、中航信托、渤海信托在内的三家信托公司接入该系统。 据了解，云南信托从2016年7月立项，历经14个月，与人民银行反复测试及修改数据，于10月16日正式接入中国人民银行个人征信系统。 云南信托 接入个人征信系统 10月16日，云南信托接到中国人民银行昆明支行征信处通知，正式取得个人征信系统账号。 据了解，云南信托从2016年7月立项，历经14个月，与人民银行反复测试及修改数据，于10月16日正式接入中国人民银行个人征信系统。 《证券日报》记者据公开信息统计，目前至少有包括外贸信托、中航信托、渤海信托和云南信托在内的4家信托公司接入该系统。 据了解，个人征信系统是中国人民银行组织商业银行建设的全国统一的个人信用信息共享平台，它依法采集、保存、整理个人的信用信息，为个人建立信用档案，记录个人过去的信用行为，为商业银行、个人、相关政府部门和其他法定用途提供信用信息服务。 在个人征信系统里，客观地记录着一个人过去的信用活动，它主要包括三类信息：第一类是基本信息，包括个人的姓名、证件号码、家庭住址、参加社会保险和公积金等信息；第二类是个人的信用活动信息，包括贷款、信用卡、担保、电信缴费、公共事业缴费等信息；第三类则是个人的公共信息，包括欠税、法院判决等信息。 事实上，银行、券商和基金等金融机构早已接入了中国人民银行个人征信系统，不过信托行业却鲜有接入该系统的公司。根据本报记者掌握的消息，目前仅有外贸信托、中航信托、渤海信托和云南信托等四家信托公司接入该系统。除此之外，平安信托此前也对本报记者表示正在接入该系统。 助力消费金融 消费金融业务属于零售金融业务，具有业务量大、单笔额度小等特点，与传统的批发金融业务有较大区别，信托公司开展消费金融业务仍面临一定挑战。 光大信托研究员袁吉伟指出，消费金融业务主要面临违约风险、欺诈风险等，风险控制主要依据大数定律，以控制资产池的整体不良率为主，风险管控更多采用打分模型，依靠完善的信息系统实现高效的业务运营和快速的审查和放款。 这就需要信托公司重构其消费金融业务流程和风险控制体系，在个人征信等基础设施相对不完善的情况下，有效进行风险管控的压力较大。 接入央行个人征信系统则可有效的助力消费金融，云南信托表示，公司接入人民银行个人征信数据库，可以依托人民银行征信庞大的个人信用数据，为公司消费金融业务的发展提供强大助力。 此前接入该系统的渤海信托也表示，接入央行个人征信系统，对小微金融业务和消费金融业务的发展大有裨益：一是可以提升反欺诈效果，提高个人违约成本，进一步提升资产质量；二是可以合理利用大数据技术，建立覆盖消费金融行业的数据库和针对细分市场的专项数据库，降低信用分析成本，提高信用分析的效率和可靠性；三是可以选择与优质交易对手建立战略合作关系，积极关注交易对手的业务渠道建设情况和风控管理体系情况，形成行业进入壁垒，增加客户的粘度，提升公司小微金融服务价值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

现金贷火热引关注 监管加码即将来临

近日，以现金贷业务支撑业绩对新金融公司趣店美股成功上市后暴涨，引发市场讨论与关注。除了趣店，今年将登陆美股市场的信而富和已经上市成功的宜人贷，都是以现金贷业务为主的新金融公司，业务火热的同时，现金贷也越发受到资本市场的青睐。 表面繁荣背后，也暗藏着利率畸高、风控缺失、缺乏信息披露、缺乏监管等风险。 2017年4月，银监会发布的《关于银行业风险防控工作的指导意见》中，首次提出“做好‘现金贷’业务活动的清理整顿工作”。并具体要求网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务，确保出借人资金来源合法，禁止欺诈、虚假宣传。并要求相关机构严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利放贷及暴力催收。 随后，北京、上海、深圳、广州等地相继发文要求整顿现金贷业务。近日，央行副行长易纲也表示，普惠金融必须依法合规开展业务，要警惕打着“普惠金融”旗号的违规和欺诈行为，凡是搞金融都要持牌经营，都要纳入监管。 多重信号或许表明现金贷的强监管时代将要来临。 但目前看现金贷依然处在缺乏监管的“灰色”地带。10月19日，一位小贷行业资深业务人士告诉21世纪经济报道记者，现金贷的归属目前还存在模糊的地方，从本质上看它不属于互联网借贷，也不属于金融机构，更多是在做小贷公司的业务，应该属于互联网小贷。谁来监管的问题还存在盲区，很多机构也没有相关牌照，这也是地方和银监会未来一定会整顿的重要原因。 该人士还指出，很多现金贷就是高利贷，需要现金贷的人往往是信用和资质较差的群体，民间借贷在法律中如果产生纠纷一般是走民事调解程序，不会量刑和诉讼，所以借款人有底气不还款。高利息覆盖高坏账，最终形成恶性循环，在中国当前信用环境下，这种情况很难避免，行业还十分不健全。此时有些现金贷公司在美国上市并取得很好的成绩，作为业内人士担忧远大于欣慰，如果这种情绪传染到整个行业，越来越多现金贷公司急于谋求上市，可以预见给行业和市场带来的混乱和风险将远大于收益。 某知名互联网小贷平台的相关业务负责人告诉记者，必须承认中国的经济结构和职业构成已经发生了变化，越来越多的自由职业者出现，他们中许多人即使有着不菲的收入却不具备办银行信用卡的资质。这些互联网现金贷和消费金融产品正是满足当前社会发展中传统金融机构无法满足的资金需求。所以未来监管更多可能是引导其规范发展，而不是一刀切。 中国科技金融法律研究会理事肖飒对21世纪经济报道记者表示，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下达的《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》中已经明确提出了现金贷部分平台存在问题，一是利率畸高，二是风控基本为零，坏账率极高，依靠暴利覆盖风险，三是利滚利让借款人陷入负债危机。所以未来的清理整顿必然从文件中提及的利率、风控层面开展。 前述小贷业务人士指出，虽然现在法律对民间借贷利率有36%的保护上限，但实际上看还是太高了，未来对现金贷利率还应该进一步下调，借款人的资质门槛应该进一步提高。 肖飒指出，未来现金贷在合法模式和利率条件下将继续存在，但有可能会比照“校园贷”，由银行业金融机构成为“日薪贷”的主力贷款来源，而不是民间借贷成为短期高利息借贷的“主角”，从风控水平和专业程度上讲，银行等金融机构更有识别风险和管理风险的专业人员和经验。 人大重阳金融研究院高级研究员董希淼也表示，遏制现金贷市场乱象，一是要堵偏门，将所有的金融要纳入监管，非法的必须取缔。他指出目前现金贷平台多数是P2P平台，那就必须按照 《网络借贷管理暂行办法》来，包括银行存管、披露信息、备案等要达标，否则就出清退出。二是要开好正门，商业银行等持牌的金融服务公司要更好地提供金融产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国互金公司赴美上市高估值简析

趣店、拍拍贷、和信贷等公司相继向美国证券交易所递交招股书，掀起新一轮金融科技公司上市潮。而趣店IPO融资超过9亿美元，市值约百亿美元，也再度打开了资本市场对于互联网金融公司的想象空间。 到目前为止，正式在美国上市的中国互联网金融公司已有三家，包括宜信旗下宜人贷、信而富和趣店，趣店是其中规模最大的一家。从当前市值来看，趣店和宜人贷都超过了美国本土的在线借贷龙头lending club，截至发稿，这三家公司的市值分别为96.31亿、31.26亿和25.14亿美元。 梳理在美上市的3家中国互金公司和美国本土的3家公司发现，中国公司的估值明显高出美国本土公司，上市以来的股价波动也要大很多。 估值上来看，宜人贷、信而富和趣店的市净率分别为7.69倍、10.27倍和18.54倍，美国本土的在线借贷公司Lending club、On Deck和Elevate的该指标分别为2.57倍、1.46倍和3.05倍。因此，如果将这些公司看作是线上借贷公司的话，其市净率明显偏高。 2016年是宜人贷和整个行业的转折点。一位业内分析师表示，主要在于现金贷业务最近一年的迅速崛起，美国市场以机构投资者为主，主要就是看公司业务的增速，中国这些公司的发展速度让他们认为，在这一领域中国市场前景比美国大，美国私人消费挖掘得差不多了，中国才开始消费拉动经济；现在这些公司的盈利奉献主要是现金贷。 老虎证券分析师表示，美国传统金融机构渗透率远高于中国，人口的消费和储蓄习惯又有显著差异。此外，美国的征信体系完善，中国还处于刚刚开始，很难类比。美国信用卡行业发展完备，而中国移动支付超前，在互金领域中国已经从模仿引进已转向自主创新，产业链复杂程度远超美国同行，已经没有可借鉴的对象。 从股价波动上来看，宜人贷自2015年12月上市以来股价振幅超过500%，其以10美元的价格首发，上市后很快破发，并在2016年2月创下3.35美元的低价，随后又在同年八月反弹达到42美元。信而富今年4月上市至今的半年里股价振幅也达到95%，接近lending club和On deck上市以来三年的振幅。 趣店上市首日股价涨22%，市盈率达到46.22倍，上述分析师称，除了概念以外，阿里的背景是一个重要原因，美国市场认可阿里。但是估计后续股价也会有大幅度的波动。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又一所长跳槽 一年来8位券商研究所负责人变动

这段时间券商研究所的跳槽动静有点多，特别是那些所长们。 据悉，原平安证券研究所副所长兼银行业首席分析师励雅敏日前履新中银国际证券，任销售板块副总经理兼研究部总经理。此外，在银行研究领域已经成绩不俗的励雅敏还将继续担任中银国际证券银行团队首席。 据不完全统计，一年多时间就有李迅雷、赵晓光、彭文生、潘向东、魏涛等券商研究所所长相继换了平台。更高的激励和更广阔的个人发展空间往往是同业流动的根本原因。 券商研究所“人来人往”早已是行业常态，一大看点在于，一年多来，不少重量级所长选择了离开大平台，去往机制更加灵活的小平台一展拳脚；另一大看点是，“大手” 加盟后，往往会带来新加盟券商研究分仓收入的增长。我们来看看刚刚离职，或是已经离职一段时间，在新平台上大展拳脚的这些所长们（不完全统计）。 1、励雅敏：平安证券→ 中银国际证券 经中银国际证券和励雅敏本人证实，励雅敏已于国庆前到位中银国际证券，任销售板块副总经理兼研究部总经理，负责机构销售和研究部。此外，励雅敏还将继续担任银行团队首席。 励雅敏为原平安证券研究所副所长兼银行业首席分析师。公开资料显示，她是上海财大金融学硕士，复旦大学金融学学士。2001年加入申银万国证券研究所从事金融业研究，历任金融业首席分析师、服务业部门总监。2011-2012年历任瑞银证券董事总经理、服务业小组主管和金融行业研究主管。 2、魏涛：中银国际证券→ 太平洋证券 励雅敏的加盟也是为了补缺魏涛的离开。今年3月，原中银国际证券研究部主管兼非银魏涛出任太平洋证券总裁助理、研究院院长。 公开资料显示，魏涛为北京大学博士，2014年8月加盟中银国际证券，任研究部主管兼非银首席，拥有16年经济工作经验，8年证券研究经验。 3、李迅雷：海通证券→ 中泰证券 原海通证券副总经理、首席经济学家李迅雷加盟中泰证券在去年的卖方研究界可谓引起一番震动。去年底，海通证券公告称，公司董事会于12月1日收到副总经理、首席经济学家李迅雷的书面辞职报告，李迅雷因个人原因辞去公司副总经理及首席经济学家职务。 当晚，齐鲁资管董事长章飚即以一篇《迅雷无须掩耳》的文章热情欢迎李迅雷加盟，任齐鲁资管首席经济学家。不过，虽名为齐鲁资管首席经济学家，李迅雷实际负责中泰证券研究所工作。一个多月后，李迅雷正式担任中泰证券研究所所长。 据了解，李迅雷加盟中泰证券后在所内提倡扩大客户覆盖面的理念，认为除传统大客户公募基金外，卖方研究所也要服务银行、私募、保险等机构。李迅雷的加盟也迅速打响了中泰证券研究的名气。 4、赵晓光：安信证券→ 天风证券 原安信证券研究所所长赵晓光去年一手组建天风证券研究所。 5、彭文生：中信证券→ 光大证券 去年十月，原中信证券全球研究部主管、全球首席经济学家彭文生正式履新光大证券，任全球首席经济学家兼研究所所长。 据公开资料，彭文生于1993年至1998年曾就职于国际货币及基金组织，任亚太部经济学家，负责亚洲新兴市场国家经济研究和政策咨询事务。1998年至2008年，彭文生在香港金融管理局供职长达10年，先后任经济研究处和中国内地事务处主管。2008年6月，彭文生任巴克莱资本中国首席经济学家。2010年10月，彭文生转投中资券商，担任中金公司首席经济学家。2014年10月起任中信证券担任全球研究部主管及全球首席经济学家，距其离职加盟光大证券刚满两年时间。 6、胡雅丽：中信证券→ 光大证券 今年8月，光大证券又迎来了原中信证券董事总经理、新三板研究团队负责人、前新财富家电行业白金分析师胡雅丽担任研究所常务副所长。 7、潘向东：银河证券→ 新时代证券 今年7月，原银河证券首席经济学家兼研究所所长潘向东加盟新时代证券，担任副总裁兼首席经济学家。 公开资料显示，潘向东历任中信建投证券首席宏观分析师、光大证券研究所副所长、光大证券首席经济学家，2011年入职银河证券，任公司首席经济学家，兼研究所所长。 潘向东的选择也令业内大感意外。不过，潘向东在新时代证券直管研究业务、机构销售业务及投顾，较之前有更广阔的发展空间。而新时代证券也将借助潘向东的到来，开始进军卖方研究领域。 8、冯福章：中信建投→ 安信证券 今年3月，连续三年包揽新财富最佳分析师军工行业第一名的冯福章离职加盟安信证券，并担任副所长。 信息显示，冯福章毕业于北京科技大学机械工程专业，获得博士学位，2007年进入证券行业，一直从事机械和军工行业研究。 冯福章离职时有这样一则通告：“各位领导、朋友：晚上好。我已正式加盟安信证券研究中心，担任军工分析师兼副所长，继续军工行业的研究。感谢前段时间帮我介绍工作、关心我的各位领导和朋友。我将组建一个八人团队（基本搭建完毕），今后将更好地服务各位客户，深入研究行业和主要上市公司；同时也为国防科技工业主管部门、一级市场投资者、各军工集团提供免费咨询。诚望继续得到您的支持。新团队将继续坚持从买方角度做研究，保持深入细致、不忽悠的风格，做好本职工作。” 频繁跳槽为哪般？ 高频的行业流动本是卖方行业的一大特色。一般来讲，券商分析师发展路径通常是从普通分析师到首席。如果是业内流动，通常是为了更高的激励和更广阔的个人发展空间。大到所长们小到一般分析师的跳槽也不外乎这两点原因。同时有不少分析师选择转行去买方，比如公募、私募等机构担任投资经理。 潘向东在 “券商研究业务发展模式” 有四个方面观点，大致分析了目前券商研究模式的现状，也从另一个维度解释了分析师频繁跳槽的原因。 第一方面，目前的大环境并非遵照研究定价的模式，包括IPO等，分析师并没有定价权。二级市场上，研究部门可以服务的只是机构客户，但二级市场并非机构客户为主的市场，这也导致了众多研究机构要去分食 “一小块” 机构市场蛋糕的局面。 这些原因导致研究员的价值没有被充分释放。包括投行的定价机制中，研究人员的价值发挥不出来，在高净值人群的增值服务方面，研究人员也很难覆盖，研究人员的能量一直处于待释放状态。 第二方面，在券商内部会有一种声音，认为是业务线创造了更多的利润，研究人员仅仅为几个机构客户服务，定价是否过高？是否存在不匹配的情况？这也导致了很多券商的研究所一旦做起来之后，会有来自其他业务线的压力，认为研究员的价值被高估的质疑声音一直都在。 第三方面，对于此前没有研究部门或者研究部门能力不强的券商，如果涉及这块业务布局，往往会用高价挖明星分析师。对于分析师而言，在“内有压力，外有诱惑”的情况下，做出跳槽选择也在情理之中。 第四方面，作为研究人员，分析师承担了两方面的职能，一是作为个体，他希望自身的研究能够创造价值，能够创造价值就是为公司创造价值，通过为客户创造价值并传导到公司，这部分职能是通过分析师自身的努力去实现的；另一个职能是通过向职能部门提供建议、对市场提供合理建议等，实现为市场健康持续发展贡献力量的社会职能。对分析师来说，他们在选择职业的过程中，一方面会看重薪酬，另一方面也会考虑社会职能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

摆阔？宝钢包装持续亏损却购买理财产品

　　19日盘后，宝钢包装发布前三季业绩预告， 宝钢包装称，因其所在的金属包装二片罐行业当前供过于求，产品价格下滑，此外，还受到期内原材料价格上涨的影响，前三季度，宝钢包装业绩继续亏损。然而，宝钢包装此前披露，截至9月28日，其用来购买理财产品的金额达到了 6000 万元。 　　定期报告持续亏损 　　公开资料显示，宝钢包装位于上海市，是一家专业从事生产食品、饮料等快速消费品金属包装的公司，其控股股东为宝钢金属有限公司，中国宝武钢铁集团有限公司持有其59.89%的股份，为宝钢包装的实际控制人。 　　据悉，宝钢包装是国内专业从事生产食品，饮料等快速消费品金属包装的龙头企业，产品包含金属二片罐及配套易拉盖和印铁产品，为国内快速消费品高端金属包装领域的领导者和行业标准制定者之一。其主要客户包含可口可乐，百事可乐等碳酸饮料巨头，百威啤酒，青岛啤酒，雪花啤酒，燕京啤酒，喜力啤酒，三得利啤酒等啤酒业巨头，王老吉等茶饮料领先品牌，及旺旺，娃哈哈，梅林等大型知名食品饮料企业。根据截止到2014年的相关数据，彼时，宝钢包装产品的市场份额，在同行业中处在靠前位置。 　　根据宝钢包装于19日盘后发布的这份业绩预告，其预计前三季度的净利润将亏损1995万元，较2016年同期1249万元的净利润，同比减少259.73%。这已经是宝钢包装在2017年一季报、半年报连续亏损后的发布的有一个亏损季度报告。 　　宝钢包装对外披露，由于在期内，其所属的金属包装二片罐行业“供过于求，行业竞争激烈，产品价格近几年持续下滑并且到目前尚未发生根本性扭转”，此外，宝钢包装还表示，其还受到了诸如钢、铝等上游原材料价格上涨的影响，这些都导致其前三季度业绩亏损。 　　频频投向理财市场 　　值得注意的是，宝钢包装的净利润多季度持续亏损，但在理财投资市场上，却多次大手笔出手。 　　2016 年 9 月 12 日，宝钢包装购买了5000万元的《远东-宏利-燕园 6 号投资基金》，产品预期年化收益率为 6.3%，2017 年 3 月 1 日该基金到期，宝钢包装收回本金 5000 万元和理财收益 147.17 万元。 　　2016 年 11 月 18 日，宝钢包装购买了8000万元的《远东-宏利-燕园 8 号投资基金》，产品预期年化收益率为 6.2%， 2017 年 4 月 12 日，该理财产品到期，宝钢包装收回本金 8000 万元和理财收益 197.94 万元。 　　2016 年 12 月 23 日，宝钢包装购买了5000万元《宁波银行股份有限公司启盈理财 2016年第六百零二期》，产品预计年化收益率为 4.60%，2017 年 3 月 27 日，该理财产品到期，宝钢包装收回本金 5000万元和理财收益 59.23 万元。 　　2017年 4 月 20 日，宝钢包装在彼时召开的 2016 年度股东大会上，审议通过了关于其对不超过4亿元暂时闲置自有资金进行现金管理的议案。 　　2017 年 4 月 26 日，宝钢包装购买了《中信建投收益凭证》5000 万元，2017年 5 月 11 日，该理财产品已到期，宝钢包装收回本金 5000 万元和理财收益 9.04万元。 　　2017 年 4 月 28 日，宝钢包装又购买了《华宝信托“时节·好雨”1 号集合资金信托计划合同》2000 万元和 6000 万元。 　　2017年5月4日，宝钢包装公告称，其当时已与属于同一母公司旗下的华宝信托有限责任公司，签署了一份8000万元的理财协议，宝钢包装计划将这笔资金用于购买理财产品。 　　2017年9月28日，宝钢包装称，上述《华宝信托“时节·好雨”1 号集合资金信托计划合同》理财产品已到期，收回理财产品本金 2000 万元，收到理财收益 40.54 万元，而上述6000万元的额度合同，将于2017 年 12 月 15 日到期。 　　更早的时期，据不完全统计，宝钢包装也多次大笔购买过理财产品。 　　2015年9月23日，宝钢包装公告，其用7000万元的闲置募集资金，购买华宝证券有限责任公司发行的保本型理财产品。 　　2016 年 6 月 17 日，宝钢包装购买了5000万元的《中信证券信泽财富 129 号集合资产》， 　　2016 年 12 月 21 日，该理财产品到期，宝钢包装收回本金 5000 万元和理财收益 130.42 万元。 　　2016 年 6 月 20 日，宝钢包装购买1亿元《中信-金珩财富 A67 号》，2016年 9 月 19 日到期，宝钢包装收回本金 1亿元元和理财收益 112.34万元。 　　截至2017年9月28日，宝钢包装使用闲置自有资金购买理财产品的额度已经达到了6000 万元。 　　截至2017年10月19日收盘，宝钢包装报收6.54元/股，下跌2.1%。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

现金贷拯救P2P？宜人贷20个月涨14倍，拍拍贷半年狂揽10亿利润

美股上市的中国互联网金融公司迎来了一波疯狂涨幅。 作为互联网金融第一股，宜人贷股价在本月多次站上50美元大关，最新市值达到31.64亿美元。与今年2月股价最低点3.35美元相比，20个月宜人贷股价涨幅已超14倍。 在今年4月上市的另一家平台信而富同样被境外资本市场看好，本月初其股价一度单日暴涨33%，8天上升近60%。另外两家财富管理公司诺亚财富与钜派投资，本月的涨幅也都超过50%。 或许是宜人贷上市后良好的业绩和股价表现给了华尔街信心，美国资本市场开始逐渐改变对中国互联网金融的看法，随之而来的是国内互联网金融公司的上市潮。 继趣店集团正式上市后，拍拍贷的IPO招股书也在不久前公布，最大募资额为3.5亿美元。前赴后继背后，现金贷成为了他们修饰财报的幕后英雄，挖财、拉卡拉、融360等公司也多次传出赴美上市的传闻，准备新一轮的资本市场争夺。 互金中概股公司股价暴涨 “大背景是美股的牛市，受国内监管环境的影响，这几家公司的股价其实是被低估的。现金贷利润率太高，小平台慢慢退出的话，这些老牌享受的头部效应就更明显。” 某券商人士告诉全天候科技。 本月中旬，科技、电信和金融股的表现带动美国三大股指再次创下历史新高，包括苹果、迅雷、唯品会等公司股价都在上扬，同一时期，搜狗也向美国证券交易委员会提交了招股说明书，IPO计划募集最多6亿美元资金。 宜人贷CEO方以涵此前谈到未来规划时曾提到，按照公司的规划，宜人贷2020年将达到千亿的规模，同时商业模式和产品规划也将变得更加多元化，到那时宜人贷股价至少是三位数。按其说法计算，届时宜人贷市值将突破60亿美元。 2015年12月18日，宜人贷以10美元的价格在纽交所上市，在之后相当长的一段时间里，这只P2P第一股一直在20-30美元的区间里徘徊。 在之前公布的二季度财报中，宜人贷报告期内实现净收入1.77亿美元，同比增长61%，净利润达到4030万美元。 一些观点认为，国内整治行动收尾与监管政策的逐渐清晰在一定程度上助推了互联网金融的士气。海外投资者同样看好中国市场的发展潜力，摩根大通近期的一份报告显示，到2020年，中国的金融科技市场的收入可能会增长到69亿美元（约合460亿元人民币），与2016年相比，复合年增长率将达到44%。 较之国内同行，P2P鼻祖Lending Club正在华尔街迷失，其市值一度逼近100亿美元，而最新的市值只剩下24.33亿美元。而另外两家定位于网络小贷的本地公司的Ondeck与Elevete，自上市之后市值便一直在3亿美元左右徘徊。 过去两年，Lending Club的收入增长了一倍，宜人贷则用相同的时间增长了近10倍，去年年底，宜人贷的规模就已经与 Lending Club 相当。 同样被看好的还有老牌财富管理公司诺亚财富，这家2010年登陆纽交所的金融公司也在10月开始大幅上涨，其最新市值已经逼近23亿美元，另一家理财机构钜派投资当月的涨幅也超过50%。 两家公司在今年的增长同样强劲，财报显示，诺亚财富今年一季度净收入同比增长17.5%，钜派投资上半年的增长则达到71.8%。 “财富管理绝对是一个又赚钱又体面还能批量创造独角兽的行业，只不过碍于政策，最近几年没有在资本层面爆发，我觉得他们财报变漂亮是早晚的事。”上述券商人士称。 10分利润8分现金贷，P2P一夜翻身 国内互联网金融公司的上市热潮也在同一时间拉开，包括趣店、拍拍贷和和信贷都会在近期登陆美国资本市场。 此外，挖财、拉卡拉、融360等公司也多次传出赴美上市的传闻，蚂蚁金服和京东金融的IPO也备受业界期待。在此之前，多个互金公司都试图通过曲线救国的方式在国内上市，但都由于政策原因无疾而终。 现金贷正在成为互联网公司利润的支柱，招股说明书显示，拍拍贷在2015年的亏损达到7214万元，但到了2016年便盈利5.01亿元。今年上半年，拍拍贷总营收约为人民币17.33亿元，净利润则达到10.49亿元，利润率超过60%。 在拍拍贷业绩暴增的过程中，现金贷产品起到了重要作用，2016年，拍拍贷上线了小额、短期的移动现金贷产品“曹操贷”，这成为了拍拍贷的吸金利器。 在其收入结构中，贷款服务费（Loan facilitation service fees）以及贷后服务费（Post-facilitation service fees）占比达到90.8%，现金贷业务是其主要的利润来源。 招股说明书显示，2015年拍拍贷发放贷款总额仅为50亿元，到了2016年，这个数据变成了194.24亿元，而在今年上半年，拍拍贷就已经放出了264.3亿元的贷款，远超去年全年。 同时，2015年末、2016年6月末和2017年6月末，拍拍贷利率超过年化24%的贷款分别为17.42亿元、24亿元和23亿元人民币，占各期间贷款总额的3.4%、12.1%和8.7%。 一些调查显示，超过千家现金贷平台在2016年诞生整个现金贷行业的规模约在6000到10000亿元，潜在的市场规模达到4-5万亿。 “利润实在太高了，而且监管还没有落地，大家都在玩命赚钱。” 一位现金贷从业者告诉全天候科技，“本质上还是流量生意，注册好几个平台的目的就是为了抢流量，再一个就是规避监管，好多平台都不说自己是现金贷，都说是什么个人贷款、消费金融。” 同样的故事也在今年上市的信而富身上上演，根据信而富官方公布的数据，2014年，平台借款人数刚刚达到10万，但2015年转型现金贷之后，这一数字飙升7倍至70万，2016年再翻番至142万。 同时，信而富2014年至2017年的重复借贷率从10%迅速提升至65%和73%，用户粘性的激增，现金贷显然是幕后英雄。 据高盛统计，中国P2P网贷的贷款余额在2013—2016的三年间扩张逾36倍，年均复合增长率达230%。 在这个由消费欲望撑开的巨大市场里，现金贷俨然成为了很多互联网金融公司的救命稻草。量化派、闪银等公司即凭借现金贷实现转型，刚刚登陆纽交所的趣店同样依靠现金贷起死回生。 财务数据显示，2014年和2015年，趣店的净亏损额分别为0.41亿元和2.33亿元。与拍拍贷如出一辙，趣店也在2016年扭亏为盈，全年净赚5.77亿元。到今年上半年，趣店的总营收达18.33亿元，净利润为9.74亿元，较之去年同期的1.22亿暴增698% 而在其上半年营业收入中，以现金贷为代表的来分期贡献了15.27亿营收，占总收入的83.3%；而另一个主打消费金融的趣分期网店贡献的收入则越来越小，仅有1.51亿元，仅占8%。 同时，2014年，2015年，2016年和2017年上半年，趣店的复借率也在大幅上升，四年间重复借款分别占借款总额的14.7%，40.4%，68.4%和82.7%，现金贷同样功不可没。 国内的监管环境也许是互联网金融公司面临的唯一不确定性，拍拍贷和趣店都在招股书中说明了这一点。在他们之后，靠现金贷发家的大批金融公司都在对IPO跃跃欲试。 “想想P2P在监管下面苟延残喘了那么多年，一夜全靠现金贷翻身了，也挺让人感慨的。” 上述从业者称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

5只基金同时发布清算公告 基金清盘现常态化趋势

今日，德邦纯债债券、建信恒丰纯债债券、国泰创利债券、博时锦禄纯债债券、博时裕和纯债债券今日同时发布清算公告，此外，德邦纯债 9 个月定期开放债券也发布公告，提示于可能触发基金合同终止，这在公募基金19年历史以来前所未有，公募基金清盘已现常态化趋势。 这5只基金并不是10月份仅有的发布清算公告的基金，10月12日，泰达宏利收益增强债、新华鑫丰发布清算公告，10日交银施罗德瑞安定期开放灵活配置混合也发布合同触发终止情形及进入基金财产清算程序的公告。 此外，9月份也有方正富邦互利定期开放债券、德邦纯债 18 个月定期开放债券、国联安鑫利混合等8只基金发布清算公告，9月份以来已有16只基金先后进入清算程序。9月份进入清盘程序的基金中，仅5只为混合型基金，其他11只基金均为债券基金或定期开放式债券基金。 据中国网财经记者统计，今日发布清算公告的5只基金中，规模普遍较小，截至上半年规模最大者不过0.44元，其中建信恒丰纯债债券至今年二季度末份额仅余2.01万份。记者发现，该基金今年上半年遭遇净赎回将近2亿份，或为近年来常见的机构定制基金，机构资金大规模赎回后，沦为“迷你基金”，清盘退市也在预料之中。 据中国网财经记者统计，今年以来清盘的基金数量已有60只之多，而在这60只基金中，机构委外资金定制基金不在少数。今年3月17日，证监会向公募基金管理人和托管人下发机构监管通报，明确机构定制基金相关监管要求。委外定制基金新规在业内经过1个多月的商讨后最终落地，长期被银行等机构用做通道的基金公司委外定制基金迎来严监管。 随着监管趋严，委外资金受限，未来会有更多机构定制基金沦为“迷你基金”，未来基金清盘现将常态化。不过，有业内人士表示，基金清盘常态化也是一件好事，机构投资者大规模赎回时会对中小投资者产生不利影响，公募基金应该将保护投资者权益放在首位。

羊毛党大揭秘：一亿手机黑卡在手 半年撸垮上市公司

说到羊毛党，人们的印象里还是在每天在淘宝京东找优惠券，没事就往家里成箱囤积牙膏的网络小贩。 其实不然，国内的羊毛党已经形成了利润丰厚、组织严密、组织化程度极高的灰产组织。上到BAT，下到不知名互联网公司，只要举办市场活动，都可能面临羊毛党的巨大威胁。 甚至，羊毛党有能力对投入十亿级别、上市公司这样的庞然大物发动攻击，战而胜之。这就有点超出大家的想象。 僵尸军团撸垮上市公司：某公司半年亏10亿 2016年8月份，有个爆炸性的消息在各种网赚群、羊毛群里传播：某上市公司旗下的全资子公司要力推直播软件，只要你注册了这个直播，每天直播10分钟，第一天30元，第二天30元，第三天还是30元，以后每天还有10元，而且第二天即可提现。 （网上铺天盖地的经验交流贴） 如果看你直播的人多，还有排位奖！有人用单个账号主播，其余小号去刷礼物，一天收入数万元。 过程不讲了，直接说结果：2016年底，根据统计机构的数字，该直播软件的活跃用户仅有112万，与其投入的16亿资金极其不成比例（净亏损约10亿元，该公司被ST），仅仅主播分成就达到了近14亿，其中不知道有多少被僵尸军团撸走了。 与之相对应的是：某某软件刷排名、刷礼物、身份认证套装等等黑料，在暗网中猖獗一时，黑产届多了许多日入数万的百万富翁。 想来，这个公司的决策层只看到了直播软件的火爆，看到物质刺激可以吸引流量，没有深入研究黑产背后的东西。 手机黑卡：互联网黑产的“原油” 如果说石油是现代工业的血液，那手机黑卡就是互联网黑产的“原油”。随着国家对手机号实名制的大力推行，不少互联网公司以手机号注册的账号为身份认证体系的基石，找回密码、身份认证、修改密码、大额支付等等，均需要手机号的参与。 一旦手机号这个“基石”出了问题，无论你的风控体系如何完善，都会出现意想不到的后果。 更何况，不少互联网金融公司、电商公司的高层管理者只有传统金融风控背景，对互联网账号业务的安全风险估计不足，导致其开展新业务、活动运营、新用户注册等的时候，陷入了西西弗斯的困境： 新用户的获取越来越贵，一个有效金融用户的获取成本高达数百元、上千元，这钱花着真心疼；如果想把这个成本直接提供给新用户，做注册刺激，哪怕50元的物质刺激都能引起用户的兴趣，那我直接想办法做活动，把这50元给用户行不行？ 答案是，不行。因为信息获取成本的差别，这50元中的99.99%落入了黑产率领的僵尸军团手中。 5元新活动，撸垮充值APP 某游戏充值类APP，刚拿到了一笔投资，想投几百万做活动，让活跃用户上去，同时让投资人高兴下。 CEO还是游戏背景，对互联网黑产有所察觉，和风险控制团队仔细核算几天后，拿出了活动方案：凡是新用户注册，可以得到标称价值68元的大礼包，但实际上可兑换的硬通货，是可以满30减5元充话费，或者满30元减5元买Q币。 事先，他们对黑产价格、成本进行了大致的估量：每个用户只给5元好处，而且需要手机号、身份证（人脸识别）、手机imei合一，这样的风控，即使有漏洞，漏洞也不会很大吧？ 事实上，这个活动做了不到1周就无疾而终。在各个网赚论坛上，留下的是：某某充值怎么不能用券了啊？ 根据该APP事先发布的新闻稿、投入的配套广告资源等估算，此次损失应该在300万以上。 那么，单个新用户5元，就值得羊毛党去撸吗？ 撸羊毛的成本计算：每单赚8元 日入10万不是梦 那个充值APP的风控团队也许不知道，现在的黑产军团已经不是过去那种：某某大佬养了10万张卡，每张卡成本五六十元，每单至少要赚十几元才有得赚。 在互联网上，有个叫“接码平台”的东东。 在这个平台上，你只要提出需求，比如注册饿了么账户，就有卡商满足你。通常情况下，一条外卖账户的验证短信，仅需要0.1-0.2元。 假设羊毛党小Q发现饿了么要举办新用户满20减16的活动，那他从接码平台买短信验证码，从Q群买银行卡绑定信息，综合成本大约在1-2元，而红包的价格在8-9元之间。 小Q的利润每单在8元左右。 如果小Q从接码平台买1万个号，再花100-200元买个自动注册机（专门定制的注册机在500-1000元），一天之内，他就可以从饿了么获取8万元的利润。 以这样的组织能力，有哪个普通用户能抢得过羊毛党？ 对于饿了么这样的公司，在活动举办的初期对这种举动是毫无察觉的，新用户注册踊跃，优惠券一抢而空，订单数增加，大家都在举杯相庆。 但只要活动一停，新注册的用户们就变成了僵尸，再也不会下单。 手机黑卡深度研究：物联网卡不仅用于共享单车，更成为黑产新宠 黑奇士采访了业内顶尖的黑产研究专家，据威胁猎人CEO毕裕表示，目前在其手机黑号的数据库中，大约有1亿条左右的数据，其中80-90%是物联网卡。通俗地说，就是被广泛应用在共享单车上的手机卡。 （图片来自威胁猎人，群控系统） 这种卡月租极低，有的是零月租。可以以公司的名义批量购买和注册，从而绕过了严格的手机卡实名。 手机黑卡的数量还在迅速增长，目前威胁猎人的黑号数据库，每天要新增70万条数据。 除了大量的物联网卡之外，还有少部分的实名卡和海外卡，这部分黑卡占到所有黑卡的大约10%。例如，有些虚拟运营商对身份证实名制执行不严，可以在后台批量实名制。 再比如，来自缅甸、越南等国家的手机卡越来越多。从2016年下半年开始，大量来自缅甸、越南、印尼等东南亚国家的手机卡开始进入国内手机黑卡产业。这些卡支持GSM网络，进入国内后可以直接使用，无需实名认证。同时，这些手机卡基本是0月租，收短信免费，成本低，非常适合手机黑卡产业使用，且使用比例越来越高。 受害最重的四大行业：互联网金融、电商、社交和O2O 威胁猎人CEO毕裕表示，通过对手机黑卡产业的攻击数据挖掘，受攻击最多的前4大行业依次为互联网金融、电商、社交、O2O，占所有攻击的64.7%。 互联网金融行业可以说是受手机黑卡产业影响最严重的，各互联网金融平台为了吸引客户到自己的平台，争相砸入重金做各种新用户注册活动。羊毛党利用手机黑卡到各互联网金融平台大量的注册新用户，平台的活动经费大量的落入羊毛党的口袋中，活动的效果大打折扣，有的平台直接就被薅羊毛薅到倒闭。 电商行业的攻击者主要通过各大电商平台注册账号，利用这些账号进行帮商家刷单、刷信誉等作弊行为，对电商的评价体系造成冲击，损害电商平台、正常经营的商家、买家的利益。被攻击的电商平台有：淘宝、京东、1号店、蘑菇街、唯品会等。 攻击者在社交平台大量注册小号，用这些小号从事发广告、刷粉、刷阅读量、充当网络水军、传播色情内容、进行网络诈骗等等。被攻击最多的社交平台包括：微信、QQ、新浪微博、映客、快手等等。 近几年，O2O行业在国内的发展迅猛，各平台为了争夺用户下了血本，从2010年团购网站间的千团大战，到2014年滴滴和快的之间的24亿天价补贴大战，再到最近共享单车领域的红包单车大战，战况之激烈举世罕见。广大用户在这些大战中确实获取到了实惠，但获得收益更多的还是手里掌握着巨量手机黑卡资源的羊毛党们。像大众点评这样有商家入驻的O2O平台则跟电商平台一样遭受着来自养号者的攻击，评价体系被影响。 互联网公司应如何防范羊毛党？ 专家建议，从运营商管理机制入手才能根治手机黑卡问题：例如，物联网卡采用专门号段，停止发放正常号段的物联网卡。再就是要加强地区代理商的权限管理，建立实名制审计流程，及时发现内鬼。 作为互联网公司，在举办市场活动之前，应该从专业的黑产情报公司获取手机黑号识别服务。在注册或活动流程中接入审计策略，让企业投入的经费能得到有效利用，并尽量减少因黑卡产业带来的损失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金协会拟股权融资信披标准 涉94项

陷入寒冬的互联网非公开股权融资，可能会迎来柳暗花明。 10月16日，中国互联网金融协会(下称“互金协会”)互联网股权融资专委会成立大会暨第一次工作会议在北京召开。据众筹家网站报道，会议主要针对互联网股权融资的五方面问题进行了深入探讨和工作部署，包括： 1.确定互联网股权融资的政策设计和工作思路； 2.研究行业发展现状和面临的主要制约因素及应对之策； 3.研讨如何加强行业的法律制度框架设计、自律治理体系等顶层制度设计和重点课题研究，优化行业发展环境； 4.研讨互联网股权融资专委会的工作机制和目标成果； 5.研讨《互联网非公开股权融资信息披露标准》(草案稿)。 《国际金融报》记者从知情人士处独家获得了上述《互联网非公开股权融资信息披露标准》草案稿(下称“信披标准草案稿”)。信披标准草案稿要求披露的内容共有四部分，分别为从业机构信息、平台运营信息、领投人信息、融资方信息，共包括94项信息披露指标。 “监管层比较强调互联网股权融资的‘非公开性质’，强调要做好合格投资人制度。在这样的大前提下，探索互联网股权融资对‘双创’企业的支持。”某不愿具名的与会人士告诉《国际金融报》记者。 信息披露“三人行” 《国际金融报》记者发现，在互金协会最新公布的个体网络借贷信披标准中，信息披露的义务人为从业机构和借款人。而在互联网非公开股权融资领域，信息披露义务人包括从业机构、领投人、融资人。 这意味着，“领投+跟投”的业务模式或许会成为互联网非公开股权融资行业的主流。 信披标准草案稿同时强调了分级披露的原则，规定“对领投人和融资方提供、披露的信息，只有通过平台实名认证后的合格投资人有权限查阅；对项目投后信息，只有项目投资人有权限查阅。” 《国际金融报》记者发现，信披标准草案稿较为强调对于投资人的教育和保护。比如，在平台运营信息披露方面，要求平台披露股权投资风险提示、项目投资风险提示，同时鼓励平台披露股权投资教育资料、行业研究资料等。 在领投人信息披露方面，要求领投人披露对跟投人收取的费用和收益分成情况、项目风险分析、对融资主体和融资项目的尽职调查情况、投后管理情况等。 根据信披标准草案稿规定，融资方需要在项目信息中披露投资退出机制，具体是指对项目退出的方式、时间、形式的约定。 行业或迎来转折点 众筹家CEO陈亮认为，中国互联网金融协会互联网股权融资专委会的成立，有利于以规范促发展，推动行业自律管理，从而引导行业走出低迷。 从2016年下半年开始，互联网非公开股权融资行业就陷入了低迷。数据显示，截至2017年上半年，平台数量从高潮时期的300余家，减少为仅113家。 此前，有投资人在接受《国际金融报》记者采访时表示，由于监管政策的靴子尚未落地，因此始终抱着谨慎观望的态度。 一个细节是，互联网股权融资业委员会的大部分成员都来自于对早期投资感兴趣的机构投资者，而非平台方。 《国际金融报》记者梳理互联网股权融资专业委员会名单，发现在23名委员会成员中，共有2人来自监管层，2人属于高校的专家，其余都来自业界，其中又以投资机构代表为最多，而真正来自互联网非公开股权融资平台方的代表仅有4人。 在上述与会人士看来，除了制定相关的行业标准和信息披露机制之外，如何能够帮助投资者甄别好的融资项目，也是帮助行业走出低谷，进入良性循环的关键。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

用无人机给电动车充电，亚马逊设想

很多电动汽车的车主都有着「里程焦虑症」，总怕电动车还未到目的地就出现没电的情况。近日，亚马逊的一项专利为这些车主带来了福音，亚马逊打算利用无人机为行驶的电动车进行充电，让车主摆脱「里程焦虑症」。 而在此之前，亚马逊还推出过可以与人对话的无人机以及按形状组合的无人机等。亚马逊的无人机专利有着很多令人眼前一亮的脑洞，今天就和大家一起来看一下亚马逊申请过的无人机专利。 解决车主的「里程焦虑症」 解决电动汽车车主的「里程焦虑症」，是亚马逊最新专利中最为吸引人的一点。专利文件中提到了一种携带电动汽车电池以及充电器的无人机，它可以为公路上任何行驶的电动汽车提供服务，且无人机所携带电池的电量足以帮助那些电动车支撑到最近的充电站。 此外，专利文件还描述了一项车顶对接站的技术。无人机可以降落在那里和电动车连接，并在电动车前进的过程中持续提供电力。而这一技术也意味着，要实现这一想法，之后需要获得电动车制造厂商的支持。 当然，这项专利应用于真实生活中最大的障碍还在于无人机本身，目前的无人机只能递送重量较轻的货物，携带较重的物品还有些困难。此外，无人机本身的电池容量也是一个棘手的问题，确保无人机电量充足且持续为电动车提供支援仍是一个挑战。 尽管如此，这项专利仍有巨大的潜力，尤其是在未来电动汽车和无人机配送快递普及之后，这项专利很有可能得到大范围的应用。 可与你对话的无人机 很多人对亚马逊无人机的认识是从无人机送快递开始的。早在 2013 年亚马逊 CEO 贝索斯就向外透露了亚马逊的无人机配送包裹计划——Prime Air，而在那之后亚马逊在无人机方面取得的专利可谓硕果累累。 在今年的 9 月初，亚马逊获得了一份名为「无人机语音交互」的新专利。专利中显示，无人机将会配备语音识别和输入输出的模块，让无人机在配送时可以与人对话且按照要求改变行为，而这一专利也意味着无人机送货可以更加智能且更加安全。 除了接受指令，无人机还可以主动向人发声。亚马逊官方解释，无人机上会装有距离和生物识别的装置，当无人机检测到附近有人或动物时，能够提前发出语音提示或警告。 此外，基于无人机有可能出现故障的情况，无人机可以使用语音系统向人类发出「求救」，例如在出现快没有电的情况时，无人机可以请求附近的人帮忙将它送到周边的充电站中。如此看来，无人机电池的容量是摆在无人机未来广泛应用前的一道难题。 硕果累累的无人机专利 细心的你会发现，每隔几个月就会有亚马逊无人机专利透漏出来。在今年的 8 月份，亚马逊申请了一项关于筹划移动无人机平台的专利。这个移动无人机平台适用于卡车、火车、轮船等交通工具，能利用无人机向用户运送存放在卡车、火车等运输工具中的货物。 而在这之前的 6 月份，亚马逊提交了一份关于快递无人机塔的专利申请。借助塔内的机器人，无人机可以在塔上停靠以及装载货物。而这项专利的主要目的是弥补当前配送中心大多位于郊区导致的配送不利，服务于人口密集的市区。 为了更好的运输大体量的货物，亚马逊还申请了无人机送货集群的专利，并在 2016 年 12 月底获得了批准。这款「巨型运输机」集群由小型四轴无人机组成，根据需要进行不同的排列，并形成不同的形状和矩阵，以便满足不同形状、尺寸的货物运输需求。 无人机「接驳点」的送货系统等也是亚马逊之前申请的专利，亚马逊在无人机专利方面有着很多令人眼前一亮的脑洞。 为何致力于研究无人机 无论是无人机送快递，还是无人机给电动车充电，这些所带来的效率提升和全自动化设计不仅是商业者的利润来源，同样也是消费者的体验追求。 根据一份美国邮政服务提供的调研报告显示，美国的千禧一代很喜欢无人机快递服务并对此持乐观态度，有一部分出生于其他年份的受访者也表示喜欢无人机快递服务，用户对于无人机的认可也成为了亚马逊研究无人机的动力。 此外，使用无人机送快递不仅可以提高工作人员的工作效率，同时还能为顾客节省运费以及时间成本。而从长远来看，考虑到空中领域的开发进程，不能排除无人机作为载体的可能性，这时候亚马逊如果能在无人机全方位控制方面有所突破，未来在领空方面可能会占得先机。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

奇瑞陷分拆出售传闻 新能源板块最吸引投资者

自奇瑞整体出售传闻被官方否决后，奇瑞要“分拆出售”引入战略投资者的消息又再度刷屏。 10月17日，有媒体报道，“奇瑞虽然不会被整体出售，但旗下的品牌将拆分来卖。目前凯翼正在和五粮液谈判，奇瑞股份则要引进‘战略投资’，而奇瑞新能源则想借壳上市，募集更多资金”。当日，有多家媒体报道，包括五粮液、宝能、百度、兴业银行、董明珠等都有与奇瑞进行接触。 “从各个传闻对象来看，新能源都是绕不开的议题。”10月17日，一位接近奇瑞的相关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时称，资本对奇瑞新能源业务十分关注。“可以肯定的是，奇瑞不会打包出售，而是引入投资者，并且奇瑞依旧拥有控股权。” 对此，有业内人士分析认为，接下来，整个奇瑞体系或将掀起一场深刻变革。 营销公司再现人事换防 事实上，当前奇瑞的体系变革已经开始从组织层面展开。继今年6月的人事大换防后，近日，奇瑞汽车股份有限公司下发了关于调整营销公司机构的通知文件。奇瑞将营销公司划为了8个职能部门，包括市场与产品部、品牌传播部、销售部、大客户部、网络发展部、售后服务部、客户关系部、计划与运营部8个部门，并对每个部门的职能进行了更细化的分配。 据文件显示，奇瑞要对25位高管进行明确的职务划分。“这次营销公司组织架构调整主要是赋予大区更多自主权，人事上并没有太多变动，文件列出的25位负责人，80%人员的职位并没有调整。”一位奇瑞相关负责人告诉《每日经济新闻》记者，“奇瑞不缺技术和产品，缺的是营销，这次调整也是奇瑞营销 2.0变革的最佳佐证。” “正因为销售和营销是奇瑞的弱势，所以近年来奇瑞的人事变动比较多。”另一位奇瑞内部人士说。 自今年4月陈安宁接替尹同跃担任奇瑞汽车总经理一职后，该公司已经历多轮人事变动。其中比较受关注的调整包括6月中旬销售板块负责人的“轮换”。原分管国际销售的副总经理何晓庆分管国内销售，原分管国内销售的副总经理高新华分管产品开发，原分管产品开发的潘燕龙分管国际销售。在高新华调离营销岗位后，营销公司总经理职位始终空缺，直至贾亚权到任。 在该奇瑞内部人士看来，自6月人事大变阵开始，奇瑞一改此前重用技术出身的高管担任销售负责人的路线，重新启用有销售经验的高管。9月5日，奇瑞正式任命贾亚权为奇瑞汽车股份有限公司副总经理兼营销公司总经理，就是这一转变的有力证明。 资料显示，贾亚权1996年加入长城汽车，曾历任长城汽车销售有限公司副总经理、国内部总经理、长城汽车股份有限公司副总裁等职务，因创造了哈弗H6的销量神话，在业内声名鹊起。2012年，贾亚权从长城汽车跳槽转战福田，出任福田汽车国内销售总经理。2015年，伴随宝沃（中国）品牌发布，贾亚权又担任宝沃汽车集团副总裁兼营销公司总经理。 “贾亚权如能稳定下来，相信奇瑞的销售端会有起色。”一位奇瑞经销商向记者表示，此前，奇瑞国内销售负责人的平均任期不足两年，销售人事变动太频繁，对企业经营不利，贾亚权的到来给了经销商极大信心。“组织和人事的变动至少表明了奇瑞深化体系改革、重塑营销体系的决心。” 奇瑞新能源将引入投资者？ 除营销体系迎来深度变革外，奇瑞的另一大动作就是计划引入战略投资者。 事实上，自4月宜宾市政府与观致汽车，以及后者中外双方股东奇瑞汽车公司和QUANTUM签署战略合作协议暨投资协议开始，奇瑞欲引入“金主”的战略就被外界知晓。 当时，观致和宜宾市政府签订了合作协议，协议约定在宜宾投资55亿元，规划建设年产50万辆汽车项目，其中包括20万辆新能源汽车。业界当时就把观致将引入的战略投资者锁定在五粮液身上。此后，随着宝能将进入观致的消息传出，宝能又成为新的关注点。 “十一”长假后，又有消息称奇瑞将“整体打包出售”。随后奇瑞在发声明否认传闻的同时，肯定了确实有相关资本对奇瑞感兴趣，“资本层面的合作，多年来一直都有在运作，目前感兴趣的小伙伴很多，但还没有确定的消息。” 这也再次给奇瑞将引入的 “大金主” 蒙上了一层神秘面纱。 “可以肯定的是奇瑞不会打包出售，而是引入投资者，并且新能源是最吸引投资者的业务板块。”上述接近奇瑞的相关人士指出，“在现有政策和产业趋势下，资本投资传统汽车厂商都与新能源业务密切相关，传统车业务吸引力并不大。” 记者了解到，奇瑞新能源早在去年就拿到了独立新能源汽车生产资质。数据显示，今年前9个月，奇瑞新能源的销量为1.79万辆，同比增长78%。值得注意的是，奇瑞新能源是少有的新能源业务实现盈利的企业。 据业内知情人士透露，奇瑞新能源早就吸引了多方资本的青睐。“在与观致接触前，宜宾当地政府先和奇瑞新能源有所接触，双方想深度合作。后来由于观致的出现，且观致和宜宾当地政府没谈拢，最后奇瑞新能源依旧和宜宾市达成合作，奇瑞新能源的宜宾临港生产基地已落地。” 值得注意的是，上述接近奇瑞的相关人士指出，奇瑞新能源也计划引入投资者。“新能源是奇瑞未来最烧钱的业务板块之一，单靠奇瑞不足以支撑庞大的资金需求，因此资本引入至关重要。不过，奇瑞股份对奇瑞新能源有完整规划，因此控股权仍会在奇瑞手中。” 此前，奇瑞新能源就想通过上市来解决资金问题，但去年借壳海螺型材遭遇失败。 “在奇瑞现有的几大板块中，新能源确实是优质资源，观致和凯翼发展得并不尽如人意，剥离有助于奇瑞把精力放在核心品牌和业务上。”汽车行业分析师田永秋说。 田永秋还指出，新资本进入除能够缓解奇瑞对资金的渴求外，对奇瑞整个体系的自我变革也能起到积极作用。“体系积弊是奇瑞的老问题，多年来始终未能解决，新投资者进入或能盘活整个奇瑞。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外媒：中国欲1000亿美元收购沙特阿美5%股份

北京时间17日早间路透社称，据知情人士称，中国正提出直接收购沙特国有石油公司沙特阿美（Saudi Aramco）的至多5%股份，此举可能给予沙特更多灵活性，为这家全球最大石油公司的上市计划考虑各种选项。 据业内消息人士称，中国石油和中国石化最近几周已致信沙特阿美，表达了进行直接交易的意向。 沙特王储穆罕默德-本-萨勒曼（Mohammed bin Salman）去年表示，正考虑在2018年将沙特阿美的约5%股份上市，以融资约1000亿美元，如果该公司的估值如愿以偿地达到2万亿美元。 据一位消息人士称：“中国方面希望确保原油供应。他们愿意收购全部5%股份，甚至更多。”

网贷信披升级：0逾期不再是利好 穿透程度堪比上市公司

10月17日，中国互联网金融协会(简称“中国互金协会”)正式发布了《互联网金融信息披露个体网络借贷》团体标准(以下简称“互金信披标准”)，对网贷平台的信息披露做了更为详细规定，主要包括从业机构信息、平台运营信息、借款项目信息、借款人信息以及催收管理等。 从《互金信披标准》内容来看，修订之后的标准相较于2016年10月份的《征求意见稿》更为严格，信息披露项为126项，比原标准增加了30项。其中，强制性披露项由原来的65项增加至109项，鼓励性披露项由原来的31项减少至17项。 关于对互金平台的规范治理，证券时报记者梳理发现，此次《互金信披标准》堪比上市公司披露维度，尽管以门槛低、方式灵活、周期短等特点广受关注，但不少P2P平台频频爆雷也产生诸多问题。尽管此前也有不少公司进行了信息披露，但多数数据并不可信，难以作为投资决策的参考。 网贷信披标准升级 随着互金行业整治工作逐步落地，网贷信息披露标准也逐步完善。本次强制性披露项由原来的65项增加至109项，更为严格，并且核心内容围绕平台风控、借款人风控，包括平台风控架构、风险预警机制、负债信息等。值得注意的是，《互金信披标准》首次提出借款人需提供征信报告，这意味着借款人的资产负债、偿债能力将作为重要借款指标，或将进一步降低行业的坏账率。 《互金信披标准》内容显示，增加了关于从业机构备案信息的披露。具体有11项信息条目，分别为：备案登记地方金融监管部门、备案登记时间、备案登记编号(如有)、电信业务经营许可信息、资金存管信息、网站备案图标及编号、信息安全测评认证信息、风险管理架构、风险评估流程、风险预警管理、催收方式。 具体来看，此次关于从业机构催收管理作了详细要求，包括产品消费者的催收主体(含外包机构)、催收方式、流程及行为规范等信息，不能出现暴力催收等现象。 此外，《互金信披标准》还要求从业机构穿透式披露实际控制人与持股5%以上的股东名单以及从业经历、是否有行政处罚等过往经历，公司重大变动包括减资、合并、解散、申请破产都要及时披露，这部分要求堪比上市公司披露维度。 不仅如此，从业机构应在每月前5个工作日内，向公众披露截至上一月末的累计借贷金额、逾期金额、笔数等信息。 但记者查看部分网贷平台信披栏发现，目前平台基本都会公布成交量、投资人数等信息，但较为敏感的金额逾期率、项目逾期率等信息依然难觅踪迹。 民投金服CEO陈明向记者表示，鉴于中国互金协会的“国家级”金融协会位置，《互金信披标准》或将为网贷机构信息披露的整体制度框架提供参考，将有效规范平台信息披露行为，为出借人提供更充足的风险判断依据，同时也将一定程度提升平台信息获取成本，加大合规压力，加速不合规平台的淘汰进程。 人人聚财相关负责人表示，此次信披标准明确了信息披露义务人和责任划分。作为居间服务机构，有如实披露借款人信息和项目信息的义务，对提供的直接借贷信息进行采集整理、甄别筛选，这有助于防范有些问题平台做假标等行为，有利于帮助投资人鉴别平台项目的真实性。 平台逾期率为零，可靠吗？ 很多人判断P2P平台的优劣都会先看逾期率，以此来了解一家平台的风控水平。然而，由于业内在计算该指标时尚未形成统一标准，导致很多平台的逾期率与现实不符。 证券时报记者注意到，已接入互金协会登记披露平台的101家网贷机构中，有多达60家平台项目逾期率、金额逾期率都为零。这意味着该平台上的借款人资质甚至超过银行客户群体，如果数据可信，这样的风控体系不仅让银行等传统金融机构汗颜，更能顺便碾压了拥有海量借款人数据的阿里小贷。唯一的问题是，你真相信这样的数据吗? 以下为金额逾期率为零的网贷平台名单： 众所周知，网贷平台客户群体对银行而言，相当于次级客户，却创造出比银行更低的逾期率甚至零逾期，这似乎有点反常，红岭创投董事长周世平对此表示，没有哪个平台可以做到零风险、零逾期，只要是跟网贷行业相关都有坏账，说自己零坏账、零逾期的平台，这种模式不会存在。虽然监管要求投资者风险自担，打破刚性兑付，但目前垫付的平台还是多数，因为平台不垫付，这种模式基本上是走不下去的。 深圳某P2P平台负责人向记者表示，投资者衡量网贷平台的安全性，逾期率是必看指标之一，而逾期率又属于不太光鲜的数据，所以很多平台一开始都选择规避。现在出于监管需要强制公布，为了留住客户以及避免造成不必要的恐慌，很多平台都会对逾期率进行粉饰，因为一旦公布真实的数据，可能会给平台带来挤兑风险。保守估计这个行业的金额逾期率至少超过6%。 根据中国互金协会已披露的P2P平台数据来看，目前项目逾期率以及金额逾期率处于高位的分别为微金客、富润尚美、德众金融、你我贷，以及平台体量较大的小牛在线和PPmoney。 以下为项目逾期率、金额逾期率双高的平台名单： 另外，根据各平台公布的逾期率来看，可以推出各家平台的逾期率计算公式。目前接入中国互金协会系统的平台主要以逾期金额占待还金额的比例为统一计算标准。以小牛在线为例，截至2017年9月30日，小牛在线的待还金额为105.36亿元，逾期金额为4.33亿元，逾期率为4.11%。值得一提的是，逾期金额并不等于坏账，但是逾期金额较高，坏账率也会同时增加，根据小牛在线2016年报显示，其净利润为1757.03万元，哪怕是一笔坏账，也很可能吃掉其一年的净利润。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

被轻视的价值投资与塞勒的嘲讽

　　行为金融学家正视人们的内在情绪，所以会寻求各种自我控制机制来克服这些情绪，从而让自己变得更为理性。无论行为金融学还是有效市场假说，总归需要有个理解股价的市场逻辑，而塞勒和2013年的诺贝尔经济学奖得主法玛正代表了当今金融学的两大流派。 　　在A股市场上，要是你不会看几下图形，简直无法在投资圈里混。数浪头都成了电视里各种分析师炫耀的绝技，趋势分析则体现了所谓有经验的投资者对新人的谆谆教诲。但撇开价格操纵和内幕交易等违法违规行为不说，仅仅凭借这些技术派所传授的秘诀，真赚到钱的有几个？对普通投资者而言，根据这些技术方法投资，没赚到钱，教的人自然会责怪其没有学到位。但假如说有一天要求教的人必须同时构建一个组合，然后定期公布这个组合的年化收益率，不知还有多少人敢在电视里夸夸其谈？ 　　通过年化收益率来自证是发达市场上的普遍的做法。是骡子是马，拉出来遛遛。光耍嘴皮子不算本事。如果一个人宣称自己的投资模型非常优越，就得接受长期的考验。短期收益率的波动可能混杂着运气的成分，但长期年化收益率是个硬指标，好的投资模型总能有一个不错的年化收益率。在A股市场上经常听到有人炫耀说能抓几个涨停，问题在于抓住涨停的背后，是不是吃到了更多的跌停？连很多身处高位的人也迷恋高抛低吸的神话，殊不知即便高抛低吸，也需要很强的逻辑支撑，仅仅人为地去找波峰和波谷，十有八九总是跌落在波谷。没有对过去数据的详细研究，就无法作出高抛低吸的交易策略。所谓短线和长线的本质区别，仅仅是对市场价格波动的逻辑理解的不同，但不等于没有逻辑。而这种逻辑是长期的逻辑，与短线无关。准确地说，做短线也是站在长期的逻辑上的。如果投资就是看图形和数浪头那么简单，讲技术的那些人早就发大财了，还用得着在电视里磨嘴皮？ 　　一个常见的现象是，每当牛市出现时，技术流的准确率显得异常高，而每当遭遇熊市时，技术流的失误率也同样显得非常之高。原因何在？运气使然。牛市里不用借助任何方法，都有类似的概率获得好收益。而熊市里亏损的概率大大增加，技术流在缺乏长期市场逻辑的支撑下，出现失误的概率就更大。反之，假如一个人采取价值投资，牛市里可能赚的钱少很多，但在熊市里一定是亏的概率也小。在一个较长的时期内，年化收益率孰高孰低？技术分析也好，价值投资也罢，各有优劣，关键在于其背后是否有一个长期市场逻辑在支撑。所谓的长期市场逻辑，就是对一个市场长期演变的看法，这是需要理论和模型的。但凡优秀的投资人和机构，都会建立自己的投资逻辑和模型，无论采取量化方法，还是价投模式，还是其他套利模式，都得有个稳定的模型。 　　不过，市场上有效的投资模型并非只有价值投资一种。寻找市场自身的缺陷，从中发现套利机会，也是可行的。技术分析无非就是寻求价量的变化规律，遵循历史重演的原则，推演出未来价格变化的概率分布。问题在于，仅靠这种趋势外推显然是不科学的，即便历史会重演，内容也往往大相径庭。市场缺陷会随时间而变化，如何找到市场缺陷发生的基础，以及可能的影响因素，才是技术分析真正要做的。当然，不排除存在一些成功的技术流，但可以肯定，市场越发达，技术流的成功概率就会降低。假如市场是有效的，价格波动变得随机，技术流还怎么数浪头？假如市场并非有效，价格的变动也很难呈现某种趋势外推可遵循的规律，因为价格的变化会受到其他关键因素的影响，比如情绪。因此，无论是有效市场假说还是行为金融理论，都有一个长期市场逻辑可以解释价格的变动。可见，你相信哪个理论无所谓，只要遵循其中一种理论，构建出自己的投资模型，获得正收益率应该是大概率。 　　难就难在，对普通投资者而言，并不愿去学习和挖掘市场逻辑，人们所看得见的都是近期股票价格的涨跌，至于几十年的市场价格变动的决定，是漠不关心的。普通投资者更容易受到市场情绪的驱使，而不是想着去驱使市场情绪。短线投资和行为金融的区别就在这里。行为金融理论指导下的投资，乍看起来似乎和技术流有些类似，但本质完全不同。行为金融理论是通过发现市场缺陷来形成套利模型，这同样是一种长期投资，因为一些市场缺陷是长期存在的。而技术流仅是短期的情绪化交易。技术流经常用行为金融来为自己装点门面，这是混淆视听。行为金融学家正视人们的内在情绪，所以会寻求各种自我控制机制来克服这些情绪，从而让自己变得更为理性。说白了，行为金融学家并非反对理性，而是看到了理性的局限，然后想办法让人们变得理性。 　　刚刚获得今年诺贝尔经济学奖的芝加哥大学商学院教授理查德·塞勒（Richard Thaler），无疑意识到了人类情绪对经济活动的影响依旧那么显著。从金融市场来说，塞勒是个非常值得重视的人，虽然他在实战方面未必比得上巴菲特，但塞勒并非书呆子，他和其他行为金融学同行一起组建了富勒-塞勒资产管理公司，管理着58亿美元的基金产品，这些产品严格按照行为金融学理论设计，并投放到市场上，与按有效市场假说设计的产品一争高低。迄今，他们的产品年化收益率相当可观。无论是行为金融学还是有效市场假说，总归需要有一个理解股价的市场逻辑，而塞勒和2013年的诺贝尔经济学奖得主法玛正代表了当今金融学的两大流派。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

格力电器董事遭调查 涉嫌违反证券法律法规

10月18日晚间，格力电器（000651）发布公告称，因涉嫌违反证券法律法规，公司董事徐自发遭到证监会的立案调查。值得注意的是，此前徐自发就曾因短线交易而被广东证监局出具警示函。 公告显示，因涉嫌违反证券法律法规，格力电器董事徐自发于2017年10月18日收到了证监会的《调查通知书》。根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，证监会对徐自发进行立案调查。 回溯此前公告可知，徐自发曾在2017年7月26日因短线交易而被广东证监局警示。据了解，徐自发于2015年6月至今担任格力电器董事，在2016年11月24日，徐自发买入格力电器股票约58万股，成交均价为26.39元/股，成交金额1518.22万元。但在2017年5月22日，徐自发再次通过交易所集中竞价交易的方式，卖出格力电器股票约40万股，成交均价为33.45元/股，成交金额1340.76万元。广东证监局表示，徐自发作为格力电器的董事，将持有的格力电器股票在买入后不足6个月卖出，违反了《证券法》第四十七条的规定。对此，广东证监局对徐自发采取出具警示函的监管措施。同时格力电器表示，此次徐自发短线交易产生的约283万元收益已经收归公司所有。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新丝路文旅拟12亿收购你我金融全部股权

10月18日，港交所上市公司新丝路文旅(0472.HK)发布公告，拟以发行股票方式作价12亿人民币，收购移动社交平台“你我金融”的全部股权，以推动新丝路文旅在科技金融板块的布局。公告同时申请于2017年10月19日复牌，此前曾于10月13日下午短暂停牌。 公告表示，新丝路文旅将按每股1.3港元的价格发行10.86亿股，即14.118亿港元，折合人民币约为12亿元，以完成本次收购。此次交易亦有业绩约定，你我金融未来3年，即2017年、2018年、2019年，经审计归母纯利润需分别达到7000万、2亿、3亿元人民币。如果不能实现该利润指标，卖方主体派生集团须以不足之数6.3倍的现金予以补偿。交易完成后，新丝路文旅总股本将增至42.94亿股，其中派生集团持有10.86亿股，占本次发行后总股本的25.30%。 新丝路文旅是新华联集团旗下控股企业，由新华联 (000620.SZ)直接控股。新华联集团创立于1990年10月，是一家涵盖文旅地产、矿业、石油、化工、投资、金融、陶瓷、酒业等多个产业的大型现代企业集团，拥有全资、控股、参股企业90余家，其中包括9家上市公司，名列2017中国企业500强第208位。 公开资料显示，你我金融，全称深圳市你我金融信息服务股份有限公司，2014年10月上线，是派生集团旗下子公司，现有注册用户超过680万。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新美联储主席或于数日内揭晓 已确定5名候选人

周三，美国白宫新闻秘书Sanders表示，未来数日内，总统特朗普将宣布关于美联储主席人选的决定。 据媒体报道，白宫官员表示，特朗普已经在下一任美联储主席的任命上筛选出一个由五人组成的名单，包括现任美联储主席耶伦、白宫经济委员会主任Cohn、美联储理事Powell、前美联储理事Warsh、以及斯坦福大学经济学家Taylor。媒体称，特朗普可能会在11月初出访亚洲之前宣布其选择的结果。 特朗普表示，将在相当短的时间内决定下一任美联储主席人选，5名候选人都让人爱不释手。 美国媒体此前援引知情人士消息，特朗普即将于本周四和美联储主席耶伦会面，商讨提名耶伦连任美联储主席的可能性。 特朗普曾在竞选期间猛烈抨击过耶伦，但是最近几个月来态度放缓。 今年7月，特朗普曾告诉《华尔街日报》，他正在考虑耶伦在任期结束后继续连任美联储主席一职，并表示：“我认为她工作出色。我喜欢看到低利率。她是将利率保持历史低值的人”。 而耶伦则在下任美联储主席角逐的冲刺时刻，流露了强调减轻监管负担的倾向。10月5日她在圣路易斯联储的年度社区银行会议发表开幕讲话，表示美联储致力于放宽对小银行的监管。 此外，在决定金融危机期间得到政府巨额援助的AIG不再是“系统性重要金融机构”的投票中，耶伦也投下了关键的支持票。 不过，特朗普圈子的许多人反对耶伦连任。 作为美国历史上首位“真人秀”总统，特朗普硬生生把美联储提名搞成一场强强厮杀对决的美联储版《学徒》。白宫人员曾透露特朗普挑选美联储主席的标准，既要愿意放松金融监管，同时又具备货币政策和管理大型团队的能力。 华尔街见闻文章提到，特朗普还与经济学家泰勒会面，并进行了时长1小时的面试。媒体报道，泰勒给特朗普留下了好印象。 泰勒拥有学术背景和从政经历，提出的泰勒规则是全球央行和经济学家的标准参考工具。不过有趣的是，泰勒本人开创的理论和特朗普此前偏好低利率的表态并不一致。 此外，上月，鲍威尔和沃什也接受了特朗普的面试。 在泰勒面试后，知情人士表示此前备受看好、家族背景强大、也是特朗普长期密友的沃什担任美联储主席的概率变小。 美联储五位候选人资料： 珍妮特·耶伦（Janet Yellen） 现任美联储主席。2013年10月9日，时任美国总统奥巴马提名耶伦接替伯南克出任联邦储备委员会主席，2014年2月3日就职，成为联储会成立一百年来首位女性主席。任职美国联储会副主席前，耶伦曾担任旧金山联邦储备银行的总裁兼首席执行官，柏克莱加州大学哈斯商学院的名誉教授，以及由前美国总统比尔·克林顿提名出任第十八任美国总统经济顾问委员会主席。 凯文·沃尔什（Kevin Warsh） 1970年4月13日出生，美国著名的金融家，前美联储理事。他于1992年获得斯坦福大学公共政策学士学位，专注于经济学与政治学。在1995年到2002年，供职于纽约市的摩根士丹利，并升任公司并购部执行董事。在2008年金融危机前后担任中央银行与华尔街的主要联络人。他是斯坦福大学胡佛研究所杰出的访问学者，三十国集团成员，也是伯德伯格集团（Bilderberg Group）的前任指导员。 加里·科恩（Gary Cohn） 1960年8月27日出生，美国国家经济委员会（NEC）主席，现任美国总统特朗普的首席经济顾问。于2006年至2017年担任高盛总裁兼首席运营官。 约翰·布莱恩·泰勒 （ John Brian Taylor） 1946年12月8日出生，斯坦福大学经济学教授，著名经济学家。他因在1993年提出的关于短期利率调整的泰勒规则（Taylor Rule）广为人知，该规则是一种关于短期利率调整的简单规则。 杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell） 1953年2月生于华盛顿，1975年在普林斯顿大学获得法律学位，现任美联储理事，此前是D.C.华盛顿市两党政策中心的访问学者。在入职前，还曾在纽约从事过律师和投资者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京拟推25万套共有产权住房 产权比例分配受关注

10月13日，北京土地市场推出一宗位于海淀北部地区西北旺镇亮甲店村村东的 “限房价、竞地价” 地块。其出让公告显示，此宗地块为R2二类居住用地，未来商品住房销售均价不超过58622元/平方米。 由于此前北京在相同区域推出了限价37800元/平方米的共有产权住房用地，两宗地块的价格差异，引发了各界对共有产权住房产权比例的关注。 根据9月30日实施的《北京市共有产权住房管理暂行办法》， 共有产权住房项目销售均价和共有份额比例，应分别在共有产权住房项目土地上市前和房屋销售前，由代持机构委托房地产估价机构进行评估，并由市住房城乡建设委会同市发展改革委、市财政局、市规划国土委共同审核后确定。 由于针对这类共有产权住房的评估还没有进一步细则，因而仍具探索空间。相关专家认为，科学合理地制定产权比例、定价机制，有利于北京构建可持续的共有产权住房体系。 10月16日，北京市住建委称，今后五年本市将完成25万套共有产权住房供地，通过增加中小套型住房供应，合理制定价格，有效推动本市住房价格平稳健康运行。 个人产权份额最低50% 所谓“限房价、竞地价”的地块，是指这宗地块将限定商品住房销售价格、并设定土地合理上限价格，当企业竞买报价达到上限价格时，则不再接受更高报价，转为现场竞报企业自持商品住房面积比例程序。开发商自持的商品住房面积，必须全部作为租赁住房，不得对外销售。自持商品住房面积以外，剩下的均为普通商品住房。 值得关注的是，在9月30日，北京市曾集中推出4宗共有产权住房用地。其中，海淀区的共有产权用地同样位于西北旺站亮甲店村村东，与上述“限房价、竞地价”地块属于同一区域。 根据挂牌公告，这宗18万多平方米建筑规模的地块，其居住建筑规模将全部建设共有产权住房，销售价格37800元/平方米（含全装修费用）。 根据北京市相关规定，50%是个人产权份额比例的“保底线”。共有产权住房的个人产权份额比例按照5个百分点一个档位，即50%、55%、60%、65%、70%、75%、80%、85%、90%、95%。一共10档。 因此，相同地段的两宗地块，3.8万元与5.8万元之间的价格差异，迅速引发了外界对于这宗地块产权份额比例分配的猜想。 根据北京共有产权住房的制度设计，产权比例设定的原则是“多出多得，少出少得”，购房人产权份额，参照项目销售均价占同地段、同品质普通商品住房价格的比例确定。共有产权住房供地时定的价格占多大的比例，购房人的产权份额就占多大比例。 但中原地产首席分析师张大伟认为，尽管两宗地块属于同地段，但二者在土地招拍挂时的销售限价并不能准确计算其产权比例。 他表示，一方面，北京市在评估确定了普通商品住房价格后，会在这个价格的基础上打九折，确定出计算产权比例的“分母”，同时还有个人比例分档就高原则等因素。另一方面，共有产权份额的比例确定，将以购房者申购时的周边普通商品住房的价格来为基准，这一价格与土地招拍挂时的限价相比，可能出现波动。 此前，北京首个共有产权住房项目——朝阳区锦都家园的摇号公告显示，该项目单套住房的购房人产权份额比例为50%，北京市朝阳区住房保障事务中心（政府产权份额代持机构）持有剩余50%份额。 定价机制或可调整 不仅是产权份额比例，由于尚未有相关细则出炉，共有产权住房的定价体系，在一些专家看来也需要更加细致的研究。 在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来，共有产权住房的转让是有一定限制的，其和普通住房的本质区别就是通过减少流动性来换取购房成本的降低。 这一思路在北京共有产权住房的相关文件变动中体现得更加明显。9月20日公布的《北京市共有产权住房管理暂行办法》，与此前的征求意见稿相比，删除了转让规定中的一条，即“共有产权住房购房人和代持机构经协商一致，可共同向其他符合本市住房限购条件家庭转让房屋。新购房人取得商品住房产权。购房人和代持机构按照所占产权份额获得转让总价款的相应部分”。 这也就意味着，在《暂行办法》的有效期内，政府持有产权份额“暂时”不能出手，共有产权住房的“共有”性质无法转变为普通商品住房产权。不论是代持机构购买了个人部分的产权，还是个人将其产权份额转让，都只能面向下一个有共有产权住房资格的家庭。 在张大伟看来，这一改动使得共有产权住房的流动性进一步受限，流动性会影响其估值，因此，目前的定价体系或许存在商榷余地。他表示，商品住房的最高抵押率是70%，共有产权住房的定价基准，或者可以考虑这一数字。 新城控股集团高级副总裁欧阳捷则认为，不论定价体系如何设定，考虑到北京的共有产权住房主要是为了解决住房“夹心层”的购房需求，因此管理部门一方面需要通过定价区分不同需求人群，使得共有产权房可以真正解决中等收入的城镇户籍无房家庭和以年轻人为主的“新市民”群体的住房需求，另一方面，也需要衡量居民购买力、政府收入、公共服务提供和城市运营之间的平衡问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

直面三大难题 信托业八大分类试点摸索中前行

被官方定调为信托行业2017年重点工作的八大业务分类试点具体进展如何？这个话题牵动着不少业内人士的心。 据证券时报记者了解，10家信托试点单位的工作均在有序进行。日前，在信托公司八大业务分类监管策略研究课题研讨会上，这10家试点信托公司还分享了各自在试点过程中积累的经验和遇到的问题。此外，如果试点工作开展顺利，全行业有望在2017年底或2018年初全面推行八大业务分类。 试点中的三大难题 日前，在北京举行的信托公司八大业务分类监管策略研究课题研讨会上，一位与会人士表示，此次会议集中讨论了相关公司业务试点中直面的三个问题。一是业务分类的合理性。从分类标准来看，不同业务分类存在数种口径，分类标准有待进一步清晰。如公益慈善信托是信托目的维度，债权信托又属于资金来源和运用方式维度。 二是特殊信托的分类。如资产证券化与财产权信托，资产证券化信托本属于财产权信托，故应将资产证券化纳入财产权信托。部分财产权信托在成立后会以信托受益权转让方式转变为资金信托，其实质为债权信托，因此存在分类的主观性。 三是混合分类操作较为复杂。监管分类是以风险防控为目标，建议重点关注资产运用。 下一步，八大业务分类监管策略研究课题组将根据10家试点公司研讨会上提出的问题，以及相关的意见和建议，对课题报告进一步修改完善。 年底有望全面展开 八大业务分类的首次提出是在2016年的信托业年会上，八大业务包括：债权信托、股权信托、标品信托、同业信托、财产信托、资产证券化信托、公益信托及事务信托。 2017年4月中旬，银监会下发了《信托业务监管分类试点工作实施方案》以及《信托业务监管分类说明》(试行)，启动八大业务分类试点改革。试点启动时间定为4月21日至4月30日，持续试点时间为5月1日到12月30日，9月开展试点交流。 彼时，经信托公司自愿申请，属地银监局推荐，最终确定的10家试点机构包括外贸信托、安信信托、中建投信托、重庆信托、平安信托、中融信托、中航信托、交银国际信托、陕国投信托和百瑞信托。 多位受访人士表示，八大业务分类的提出，不仅可以为信托行业转型升级指明方向，而且通过打造科学明确的业务体系也为监管部门基于风险的有效监管提供了保障，对于行业发展意义重大。 据记者了解，如果试点工作开展顺利，全行业有望于2017年底或2018年初全面推行八大业务分类。 试点机构在做啥？ 半年过去了，被选为试点单位的机构具体做了哪些工作？ 一家规模中等的试点单位相关负责人表示，公司围绕八大类业务框架，在巩固债权信托核心优势的基础上，重点培育股权信托、资产证券化、消费信托。为使业务推进更高效、资源支持更集中、最大程度保障实现公司经营目标，公司还对风险、合规、运营、审批等风控部门开展组织结构调整与流程优化工作。 此外，这家信托公司围绕业务转型发展需要，加大八大类业务激励考核力度，以期优化人才队伍结构，鼓励前台业务部门梳理挖掘区域资源，走专业化发展道路。 百瑞信托研发中心负责人高志杰称，作为十大试点单位之一，百瑞信托已根据“八大业务”分类标准对公司现有业务进行试分类，同时将各项创新类业务纳入框架之内，尽可能做到对现有业务及未来预开展业务的全覆盖。但是试点过程中也存在一些问题需要进一步明确，例如，家族财富管理信托如何进行分类更为妥当；股权附回购选择权业务究竟应当纳入股权信托、还是债权信托；标品信托的内涵和外延如何界定等等。 他举例称，“百瑞仁爱映山红慈善信托” 和 “百瑞仁爱甘霖慈善信托”，就可归口到公益类信托业务，信贷资产证券化和信托收益权资产证券化就可以归口到资产证券化业务。 在推进八大业务分类试点工作的过程中，百瑞信托已根据分类要求对相关信托业务的业务结构、交易特征、核心要素、风险特征等进行归纳总结。对前台业务部门的设置、业务操作流程；对中后台风险管控体系和保障支撑体系等各个方面进行总结与梳理，进行相应调整，推进“八大业务”分类体系下的会计核算、监管统计、净资本管理等一系列试点工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

科学家耗资1亿美元重建大鼠大脑一小块，为何那么难

据国外媒体报道，目前来看，人工智能（非工具）只是对大脑的松散模仿。那么如果你真正仿制出一个大脑呢？你需要做到目前为止还完全不可能的事情：映射大脑中所有的神经元和神经纤维。 大卫·考克斯(David Cox)指出：“这是人工智能目前面临的问题。”是的，从近乎完美的面部识别到自动驾驶汽车再到打败世界围棋冠军，人工智能技术已经发展得非常之好。而且，一些人工智能应用程序甚至不需要再通过编程实现：它们的架构允许通过经验中不断进行自我学习。 但作为哈佛神经科学家的考克斯说，然而人工智能仍然存在一些蹩脚的问题。“要开发一个小狗检测器，你需要向程序输入成千上万的狗，同时还要向程序输入成千上万个不是狗的动物，”他说，“我的女儿只需要看清楚一条狗”，然后就能很高兴地认出小狗。而且人工智能从所有输入数据中提取的经验知识异常脆弱。甚至一些人们不会注意到的图像噪声都会给计算机带来很多困扰，比如让计算机把垃圾筒当成一只狗。而人们在智能手机上使用面部识别的效果（例如安全性）也不是很好。 图示：研究人员在试验中观察活体大鼠的脑活动 为了克服这种局限性，去年考克斯和数十名神经科学家和机器学习专家开展合作开展了一项名为皮层神经网络机器智能（MICrONS）的项目：一个投资1亿美元的项目，通过逆向工程重建大脑。美国研究机构高级情报研究计划署官员雅各布·沃格尔斯坦（Jacob Vogelstein）是MICRONS项目的构想者和发起者，其认为该项目堪称神经科学界的阿波罗计划。（他现在是巴尔的摩的风险投资公司的合伙人）。MICRONS项目的研究人员正在尝试绘制出啮齿类动物一小块大脑皮层的结构，还原其中的每一个细节的功能和结构。 图示：大鼠的大脑被取出 事实上，每一立方毫米、仅仅有一个砂砾大小的大脑皮层图谱绘制起来的工作量都堪称登月工程。人们想描绘的图谱细节是其体积的数亿倍。其包含大约100,000个神经元，此外还有约10亿个神经突触的东西，神经冲动正是靠这些连接从一个神经元跃迁到下一个神经元。 该项目的雄心壮志让其他神经科学家肃然起敬。 “我认为他们所做什么的非常英勇，”Eve Marder说，她为此已经贡献了整个职业生涯。宾夕法尼亚大学从事大脑计算模型研究的康拉德·科德宁（KonradKording）也表示：“这是神经科学最激动人心的事情之一。” 图示：大鼠的大脑 研究最终的回报正如沃格尔斯坦所述，通过挖掘项目数据原理背后的神经秘密，形成“下一代人工智能的计算基础”。沃格尔斯坦指出，目前的神经网络工作原理是基于几十年前提出的架构，只是基于一个相当简单的概念性脑神经。从本质上说，人工智能系统是将信息传播到数千个紧密相连的“节点”，每一个节点都类似于大脑的神经元，整个系统通过不断调整连接强度来提高系统性能。但是在现有的大多数计算机神经网络中，信号总是从一组节点传递到下一个级联。相比之下，真正的大脑充满了各种反馈：每一束神经纤维都把信息从一个区域传递到下一个区域，同时有相同或更多数量的纤维再将信号返回。但为什么大脑这样工作？这些反馈纤维是大脑能够一次性学习等强大功能的奥秘吗？除此之外是否还存在其他原理？ 普林斯顿大学神经科学家塞巴斯蒂·安承(Sebastian Seung)是图谱绘制工程中的关键人物，他表示MICRONS应至少能够为大脑的工作原理提供一些答案。事实上他坦言：“如果没有这样的项目，我不认为我们可以回答这些问题。” 聚焦细节 MICRONS项目共有三个团队，一支由考克斯领导，一支来自莱斯大学和贝勒医学院，另一支来自卡内基梅隆大学，其中每一支团队都在从事同样的研究：对一立方毫米老鼠大脑的所有细胞进行重建，同时还需要重建每个细胞之间的连接图谱，并通过数据详细描绘出如何激发神经元活跃并影响其他神经元。 图示：在扫描前将脑组织粘在一块亚克力板上 计划的第一步是研究老鼠的大脑，弄清楚这立方毫米脑组织中实际工作的神经元。当动物被给予特定的视觉刺激，例如某种方向的直线，哪些神经元突然开始活跃，而同时哪些相邻的神经元会有反应？ 最近十年间，想要捕获这种数据难于登天。沃格尔斯坦坦承，“从没有类似的工具。”尽管研究人员可以将超细导线植入大脑，并纪录到个别神经元的活动。但是由于神经元紧密排列在一起，研究人员无法一次性记录多达几十个神经元的活动。研究人员还可以通过核磁成像技术对人类和其他动物映射大脑整体神经活动，但却无法通过这种方式监测个体神经元：核磁共振成像技术的空间分辨率最高仅为一毫米。 但相关技术的发展打破了这一僵局，这就是让神经元在活跃时发光。为了做到这一点，科学家通常会将荧光蛋白质注入神经元，由于神经元作用时会有钙离子涌入，这样每当神经元细胞活跃时时，相应蛋白质就会发光。首先，科学家通过良性病毒把蛋白质注入啮齿动物的大脑，或者是通过基因编码把荧光蛋白质的基因整合进神经元细胞的基因组中。然后，科学家有多种方式触发荧光，其中最有效的一种是通过一组激光器将红外光通过实验大鼠头骨上的开口射入大脑。红外线的频率能够允许光子穿透相对不透明的神经组织，完全被荧光蛋白所吸收之。这些蛋白质会吸收来自两个红外光子的能量，并将其中的一个可见光子释放出来。当实验大鼠看到什么或者执行了动作时，这种光子就可以在普通的显微镜下观察到。 图示：左上角的小立方体就是将要绘制的脑组织 贝勒团队负责人安德烈亚斯·托利亚斯（Andreas Tolias）指出，这是一种“革命性的技术方法”，因为“你可以记录每一个神经元，即使是彼此相邻的神经元也能够被记录”。 而考克斯团队一旦绘制完成实验室大鼠的神经活动后，那么实验动物就被杀死，脑中被注入重金属锇。然后一个以哈佛生物学家杰夫·利奇曼（Jeff Lichtman）为首的小组将会把大脑切成薄片，从而确定神经元是如何组织和连接的。 这个过程将会从地下室实验室开始，其中使用的台式机器工作原理类似于一个腊肠切片机。小金属板不断上升和下降，有条不紊地削下貌似琥珀色蜡笔的尖端，并将切片粘贴到由塑胶带制成的传送带上。不同之处在于，这种琥珀色的蜡笔实际上是一种硬树脂管，其包裹并支撑脆弱的脑组织，小金属板上装配了锋利的金刚石刀片，由此切下的薄片仅为30纳米厚。 接下来，在另一个实验室，研究人员会将包含几个脑切片的胶带分别安装在硅晶片上，放在类似于大型工业冰箱里。该装置实际上是一部电子显微镜：它使用61个电子束以4纳米的分辨率同时扫描61个脑组织。 图示：这块脑组织被包裹在丙烯酸中，切片非常之薄 每个晶片扫描完成需要大约26个小时的时间。显微镜旁边的显示器显示出所产生的图像，还原出的脑组织细节令人惊叹——你可以看到细胞膜，线粒体，以及那些聚集在突触上的充满神经递质的囊泡。就像对分形图像进行聚焦放大：放大得越多，所能观察到的复杂度就越高。 但切片并非实验的目的，而显微镜的扫描图像也不是最终结果。利奇曼表示，“我们就是在制作出每片切片不断延伸的电影。”这些切片信息被转发给由哈佛计算机科学家Hanspeter Pfister领导的团队。 “我们的作用是尽可能地从图像中提取出更多信息，”Pfister表示。 图示：脑组织切片被粘在胶带上 这意味着要利用二位切片图像重建脑组织中所有的三维神经元——包括其中所有的细胞器，突触和其他特征。 Pfister表示，虽然人类完全可以用纸与笔做到这一点，但是这进程非常缓慢的。所以他和他的团队训练了神经网络来跟踪描绘真正的神经元。 “这种方法的效果要好得多，”他说。 无论每个神经元的大小，其都包含各种突触，其中大量的卷须被称为树突，而每个神经元所拥有的一个长而细的纤维，称为轴突。轴突用于远距离传播神经冲动，其甚至可以将神经冲动完全穿过大脑传导至脊髓。但是通过MICRONS项目对一立方毫米脑组织的绘制，研究人员可以从头到尾跟踪大多数轴突，从而观察到一个完整的神经回路。 “我想我们会发现很多奥秘，”Pfister说，“可能是我们从未想象过的结构，也可能是全新的神经连接。” 期望的力量 MICRONS团队开始希望开始回答的问题是：大脑的算法是什么？所有这些神经回路是如何工作的？特别是那些反馈起到了什么作用？ 目前许多人工智能应用程序都不存在反馈。大多数神经网络中的电子信号从一个节点传递到下一个节点，但一般不会逆向传递。 （不要与“反向传播”混在一起，那是训练神经网络的一种方法。）当然这并非定数：循环神经网络确实存在着逆向连接，这有助于节点处理随时间变化的输入。但是，循环神经网络的反馈尺度远没有达到大脑的处理水平。卡内基梅隆的Tai Sing Lee指出，通过对大脑中部分视皮层的深入研究，“只有5％到10％的突触在接收眼睛的输入，”其余的都在监听来自上一级的反馈。 图示：带有脑组织切片的胶片被修剪，并被放入巨大的扫描仪 考克斯说，目前关于反馈大致有两种理论，“其中之一认为是大脑不断尝试预测输入信息。”可以说当感觉皮层正在处理当前的场景时，其他脑组织正在试图预测下一场景，并通过反馈网络传递最好的猜测。 这是大脑应对快速环境变化的唯一方法。 “神经元的处理速度真的很慢，”考克斯说。 “视网膜感知到的光线可能需要170到200毫秒才能传导至感知神经元。这一时间足够让塞雷娜·威廉姆斯的网球飞上九米。“所以任何想要接到球的人都必须在预测的基础上挥动球拍。 如果你在不断尝试预测未来，考克斯说，那么当真实的未来到来时，你可以根据实际情况进行调整，使下一个预测更好。这与关于反馈的第二个主要理论相吻合：大脑的反馈连接可以用来指导学习。事实上，计算机模拟表明，对改进的不断修正会建立关于真实世界的更优模型。例如，考克斯说，“当一个人转身，你必然知道会出现怎么样的一张脸。”他强调，这可能会是解决”一次学习”难题的关键。 考克斯说， “当我的女儿第一次看到狗的时候，”Cox说，“她不必了解阴影如何，或者光线是如何反射的。”她已经有了类似事物的丰富经验。“所以当她看到类似于“那是一只狗”的东西时，她就会把这些信息添加到自己的知识库中。” 如果这些关于大脑反馈的想法是正确的，那么完全能够通过MICRONS项目所绘制的大脑结构和功能的详细图谱所展示出来显示出来。MICRONS可以证明神经回路如何实现预测和学习。最终，人工智能应用程序可以模仿这个过程。 然而即便如此，我们依然无法回答关于大脑的所有问题。了解神经回路并不能解决一切。细胞间的有些通信不需要依赖突触，其中一些信息是通过激素和游离在神经元之间的神经递质来传递的。还有研究的规模问题。像MICRONS这种项目虽然对于神经科学来说是一个飞跃，但它仅仅是为解决计算相关问题研究了大脑的一小块皮质。相比于整个大脑来说，而皮层只是大脑的超薄外层，关键的指挥和控制功能隐藏在诸如丘脑和基底神经节等深层脑结构中。 好消息是，MICRONS已经为未来绘制规模更大的脑图谱项目铺平了道路。 沃格尔斯坦说，1亿美元中的大部分资金将用于数据收集技术。与此同时，MICRONS团队正在开发速度更快的扫描技术，包括不需要切片的方法。而卡内基梅隆大学、哈佛大学，麻省理工学院和伍兹霍尔海洋研究所相互合作，设计了一种通过“条形码”为每个神经元进行独特标记的方法，然后通过使用“特殊凝胶“将这些细胞膨胀几十甚至数百倍。 “所以，尽管第一个立方毫米的数据收集起来非常困难，” 沃格尔斯坦说，“但接下来会更加容易。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

十九大报告:提高直接融资比重 P2P网贷大有可为

2017年10月18日上午9:00，中国共产党第十九次全国代表大会在人民大会堂开幕。习近平代表第十八届中央委员会向大会作了题为《决胜全面建成小康社会 夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利》的报告。 这次大会的主题是：不忘初心，牢记使命，高举中国特色社会主义伟大旗帜，决胜全面建成小康社会，夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利，为实现中华民族伟大复兴的中国梦不懈奋斗。 报告分13个部分：一、过去五年的工作和历史性变革；二、新时代中国共产党的历史使命；三、新时代中国特色社会主义思想和基本方略；四、决胜全面建成小康社会，开启全面建设社会主义现代化国家新征程；五、贯彻新发展理念，建设现代化经济体系；六、健全人民当家作主制度体系，发展社会主义民主政治；七、坚定文化自信，推动社会主义文化繁荣兴盛；八、提高保障和改善民生水平，加强和创新社会治理；九、加快生态文明体制改革，建设美丽中国；十、坚持走中国特色强军之路，全面推进国防和军队现代化；十一、坚持“一国两制”，推进祖国统一；十二、坚持和平发展道路，推动构建人类命运共同体；十三、坚定不移全面从严治党，不断提高党的执政能力和领导水平。 十九大报告明确：支持民营企业发展 提高直接融资比重 经济体制改革必须以完善产权制度和要素市场化配置为重点，实现产权有效激励、要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰。要完善各类国有资产管理体制，改革国有资本授权经营体制，加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组，促进国有资产保值增值，推动国有资本做强做优做大，有效防止国有资产流失。深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界一流企业。全面实施市场准入负面清单制度，清理废除妨碍统一市场和公平竞争的各种规定和做法，支持民营企业发展，激发各类市场主体活力。深化商事制度改革，打破行政性垄断，防止市场垄断，加快要素价格市场化改革，放宽服务业准入限制，完善市场监管体制。创新和完善宏观调控，发挥国家发展规划的战略导向作用，健全财政、货币、产业、区域等经济政策协调机制。完善促进消费的体制机制，增强消费对经济发展的基础性作用。深化投融资体制改革，发挥投资对优化供给结构的关键性作用。加快建立现代财政制度，建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系。建立全面规范透明、标准科学、约束有力的预算制度，全面实施绩效管理。 深化税收制度改革，健全地方税体系。深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。 融资难、融资贵是中小企业长期以来重点问题 中小企业长期以来一直面临融资难、融资贵的问题，政府也推出过许多举措，现在来看还是急需解决的问题； 融资难、融资贵是最集中的一个问题，也是一个重点问题。经过国务院常务会议讨论审议，已经把这个问题作为重点问题请有关金融监管部门根据实际情况进一步地梳理，找出解决办法。通过多管齐下的办法解决企业融资难、融资贵的问题。 融资难、融资贵也是老问题，经过多年努力，党中央、国务院高度重视，采取了一系列措施，应该说有缓解，当仍然是当前企业反映最普遍、最突出问题。贷款期限比较长、成本比较高，到期要续贷也有很多问题，有的不能顺利续贷，企业不得不到社会去融资，成本更高，好多企业的困难就发生在这个时候，所以问题非常突出。国务院开会专门研究这个问题，责成有关部门要开展专项行动。其中包括一些原则要求要落实，比如说对民营投资和中小企业的贷款比例不低于多少或者增长不低于多少，有一些数字指标的要求，这就可考核。还提出要建立国家融资担保基金，要求地方政府融资担保全覆盖。 我们也一直关注这件事，也想推动这方面问题的解决。督查过程中我们看到地方政府这方面也采取了很多办法，有的地方财力有限，他们拿出有限资金设一些“过桥贷款帮助基金”，有“连边贷”、“无间贷”。解决这个问题的根本要靠推动金融体制的改革，大力发展直接融资。这次深化投融资体制改革意见有比较大的篇幅描写解决这个事儿，通过提高直接融资比重，拓宽直接融资渠道，使得企业投资方面的资金效率更高、来的更快，成本更低一些。相信通过努力推动改革加速这些政策的落地，这个问题会明显好转。 提高直接融资比例成市场发展趋势 随着中国经济步入新常态，供给侧结构性改革对金融市场也提出了更高要求。中国融资结构的优化，最重要的方式即为发展股权融资，提高直接融资占比。供给侧管理一向强调降低企业成本，而当前融资难、融资贵依旧是企业成本高企的主要原因之一。尤其对于创业创新型企业而言，以股权为代表的直接融资在满足其资金支持的同时，通过分散投资的方式覆盖风险，避免经济杠杆率的高企以及金融风险过于集中在银行体系之内。 与此同时，随着金融市场体系的丰富发展，市场参与者更加多元，营造公开公平公正的市场环境，持续打击违法违规行为，保护投资者合法权益，也成为金融市场持续健康发展的题中之义。 提高直接融资比重、P2P网贷大有可为 融资难、融资贵绝不是中国特色，这是一个世界经济难题。金融领域有很多需要改进的地方，还得要充分发展普惠金融，还有民间金融。普惠金融值得期待，道路也很漫长，我们在这一块领域里做的同志，更应该建立信心。 2016年8月24日银监会等部门正式发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，确立了网贷行业监管体制及业务规则，明确了网贷行业发展方向，为网贷行业的规范发展和持续审慎监管提供了制度依据。 《办法》出台后，银监会会同相关部门分别于2016年底和2017年初，发布了《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》、《网络借贷资金存管业务指引》，随后，银监会2017年8月24日发布了《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》。 《信息披露指引》的出台，标志着网贷行业“1+3”制度框架基本搭建完成，初步形成了较为完善的制度政策体系，进一步明确网贷行业规则，有效防范网贷风险，保护消费者权益，加快行业合规进程，实现网贷机构优胜劣汰，真正做到监管有法可依、行业有章可循。 在此背景下，中小P2P平台加速被淘汰，而其他P2P平台会加速转型。P2P更加回归互联网和金融本质。网贷行业“1+3”制度框架基本搭建完成，初步形成了较为完善的制度政策体系，意味着互联网金融的发展将迎来新阶段。 十九大报告坚定互联网金融行业从业者信心 从2015年的“健康发展”到2016年的“规范发展”，互联网金融似乎已经成为十九大必议的话题。而在2016年，国内互金行业监管逐渐趋严，形成了“中央统筹、行业自律、专项整治”三大行动体系，并从监管政策、民间自律、专项突破三方面各自发力。从中央到地方、从国务院到地方金融办，形成了一个全国布局，深及各部委、机构和互联网金融各细分领域的监管网络，颁布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》《互联网金融风险专项整治工作实施方案》等一系列的监管政策，令整个行业焕然一新。 如果说2016年是监管政策的颁布期，那么2017年将进入到一个具体执行期，各种监管政策的过渡期、整改期临近，行业步入后监管时代。一方面需要监管层加速推进、落实此前各项监管政策；另一方面还需要相关部门积极协作、配合，严格行使其职能。 作为一名互联网金融从业者，看到中国共产党坚强有力的领导、看到中国经济平稳、可持续发展的可预见的趋势，对本行业、对中国经济的发展更加自信。 行业监管的成熟、行业用户的大幅增长，给行业一个明确的信号，金融行业的总体需求非常大、行业定位非常高，互联网金融大有可为。

获客成本/坏账率难题未解 互金平台难盈利

美东时间18日上午，趣店集团在美上市，并以每股美国存托股票24美元的定价，超过原招股书中计划的19～22美元，成为今年中国公司在美国最大的一笔IPO，同时亦是今年以来美国第四大规模的IPO。 “盈利数据以及可持续增长情况，是IPO定价中非常重要的因素。”一位担任多家互金公司财务顾问的投行人士向南都记者表示。随着中国互金企业赴美上市增加，机构投资人在选择互金平台时，会更加注重盈利表现。 IPO超售 昆仑万维套现 作为继宜人贷及信而富之后，趣店成为第三家赴美上市的中国互金企业，美国东部时间10月18日，趣店在纽交所挂牌交易。公司以24美元的价格发行3750万股美国存托股份(ADS)，成为今年美国第四大规模的股票发行，同时也是今年中国公司在美国最大的一笔IPO。 趣店创立于2014年，以校园贷业务起家。2016年，趣店开始往现金贷及分期业务发展。在此前10月13日更新的招股书中，去年拟议价格区间为19-22美元，但最终定价超过原区间上限，达到每股24美元。若按照24美元的股价计算，趣店上市后市值将达到79亿美元。 值得注意的是，趣店上市前夕，第三大股东北京昆仑万维科技股份有限公司(以下简称昆仑万维)宣布出售其部分股权。根据招股书，昆仑万维子公司KunlunGroupLimited曾多轮投资趣店，其中包括2015年4月联合蓝驰创投、源码资本等股东向趣店投资约1亿美金；2015年8月，与蚂蚁金服、蓝驰创投、源码资本等股东再投2亿美金。上市前期，昆仑万维累计持有趣店19.7%股份，持股份额与趣店集团的创始人兼CEO罗敏接近。 根据昨日上午昆仑万维的公告，按照趣店2017年10月17日(纽约时间)的发行结果，昆仑万维已转让趣店股份588225股，价格为每股24美元，交易金额为1411.74万美元。不过，本次股权出售及趣店完成发行上市后(超额配售行使前)，昆仑集团仍将持有趣店IPO后不完全稀释的17.39%股权。此外，因趣店IPO超额配售，昆仑万维拟再增加出售趣店股份1764676股，价格为每股24美元，交易金额为4235万美元。这意味着昆仑万维对趣店持股比例从上市之前的19.70%下降至16.86%，共套现投资收益约3.45亿元。 业绩高增长 低成本获客优势明显 在趣店上市同时，中国迎来新一波的互金企业赴美上市潮。和信贷及拍拍贷亦在近期陆续递交上述招股书，如无意外，将在下一个月内登陆纽交所。与此同时，进入10月份以来，同在纽交所上市的两家中国互金企业迎来一轮快速上涨。Wind数据显示，10月以来信而富股价大涨，更于11日创下了单日暴涨33.84%的记录。截至美国东部时间10月17日收市，信而富最新股价为11.43美元，相比10月2日的收市价6.71美元，股价几乎翻了一倍；宜人贷股价同样强劲，从今年6月底进入上涨通道，截至美国东部时间10月17日收市，宜人贷的股价达到51.81美元。不到四个月的时间，股价就从20多美元一路上涨到突破50美元大关。 “趣店的高定价确实给拟上市的互金公司带来信心。”昨日，一家有赴美上市计划的互金公司高管对南都记者表示。据悉，此前趣店计划最高融资7.5亿美元，但最终获得超过9亿美元的融资额，超出市场意料。按照其2016年5.77亿人民币(约合8700万美元)的盈利计算，趣店在美上市市盈率将达到90.8倍。而同期(美东时间10月17日16时数据)，中国P2P上市第一股宜人贷最新市盈率15.6倍，市值近31美元。 “盈利数据以及可持续增长情况，成为IPO定价中非常重要的因素。”一位担任多家互金公司财务顾问的投行人士向南都记者表示，随着中国互金企业赴美上市增加，机构投资人在选择互金平台时，会更加注重盈利表现。 从招股书看，在业绩上，趣店过去两年完成了一场完美的“逆袭”。2014年和2015年，趣店一直处于亏损状态，分别亏损0.41和2.33亿元。2016年实现扭亏，全年净利润5.77亿元。2017年，净利润继续爆发，上半年实现净利润9.74亿元，与去年同期的1.22亿相比增698%，增近7倍。 据悉，能否控制好获客成本及坏账率被看作是当前互金公司能否快速盈利的两大重要因素，“趣店在这方面优势比较大。”上述投行人士认为，趣店依靠大股东之一的蚂蚁金服提供流量入口，以及以芝麻信用作为授信依据，有效地降低了获客成本，成为其短期迅速扭亏为盈的重要原因。 根据招股书，目前趣店的用户流量主要来自支付宝，而旗下产品的授信依据主要为蚂蚁金服旗下的芝麻信用。依赖于大股东而获得的低成本获客优势，在为趣店赢得靓丽业绩的同时也引发市场对于其持续增长的质疑。趣店在招股书中进行主动提示：“蚂蚁金服为公司业务运营的多个方面提供服务。如果出于各种原因蚂蚁金服为我们或借款者提供的这些服务以任何方式受到限制、效率降低，或是成本上涨，甚至完全不再可用，那么我们的业务可能会受到实质性的不利影响。同时，在消费信贷业务方面，我们可能会与蚂蚁金服展开竞争。” 除了盈利，定位亦对股价会产生较大的影响。“中国的互金企业，或者说任何企业赴美上市，最大的挑战就是能够让全球投资者认可你，这是需要业绩支撑的。”一家为中概股提供上述辅导的投行机构负责人对南都记者表示，从融资额度来看，趣店或许以“互联网企业”来包装自己，并非P2P企业。这样可以按照单个用户估值来计算估值，不是看市盈率来计算估值的，这样估值就会高很多，股价自然也会定高一些。 一家已经赴美上市的互金公司高管在和南都记者交流时亦表示，站在美国投资人的角度，认为不进行担保的信息交易平台可以获得更高的估值，而用过担保或者在资产负债表中体现出通过自有资产进行放贷的公司，获得的估值会相对低。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

搜狗上市架构藏现金贷公司 后者会成为搜狗“印钞机”吗？

　　主打搜索和AI (人工智能) 概念的搜狗，悄悄将旗下的现金贷公司纳入上市篮子内。 　　搜狗近日向美国证券交易委员会递交的招股书显示，其VIE框架中的在岸公司中包括成都吉易付科技有限公司(Chengdu Easypay Technology Co., Ltd. )，中新经纬客户端 (微信公众号：jwview) 发现该公司运营着现金贷平台 “一点借钱”。 　　现金贷正是当下最赚钱的行业之一，上市公司、自带流量的互联企业纷纷入局。在AI和搜索业务面临激战的情况下，未来，现金贷会不会成为搜狗的利润增长点。 　　现金贷刚起步 引入腾讯、阿里数据 　　“一点借钱”官方网站显示，其向年轻白领、蓝领提供500-5000元、7-30天的小额短期借款服务，运营方为成都吉易付科技有限公司。 　　据招股书，成都吉易付科技有限公司成立于2015年1月，是搜狗全资子公司，股东为北京世纪思速科技有限公司和北京搜狗信息服务有限公司，注册资本10亿元人民币。工商信息显示，其监事为王小川，在今年5月12日更名前，公司名为成都搜狗吉易付科技有限公司。 　　 搜狗上市VIE结构图包含成都吉易付 招股书截图 　　实际上，搜狗的现金贷平台刚上线不久，而搜狗也尚未借助自有渠道进行推广。 　　从“一点借钱”IOS版本信息来看，其最新的1.0版本上线时间为2017年9月11日。在搜狗金融页面选择“我要贷款”排在前列的为拍拍贷和宜人贷，并未看到 “一点借钱” 的身影。而在搜狗理财页面的贷款频道，点击借款平台链接均跳转到融360平台。 　　中新经纬客户端 (微信公众号：jwview) 下载“一点借钱”APP，注册后发现其认证中包括蚂蚁金服的芝麻认证，此外可选认证还包括本人的QQ号、微信号以及淘宝账号，而填写的越多越有利于风控加分。这两个数据源与搜狗有颇有渊源。阿里曾是搜狗的股东，而腾讯是搜狗的如今的大股东。 　　2010年阿里巴巴曾入股搜狗，但关系仅维持了两年，2012年搜狗以2580万美元回购了阿里巴巴手中的股票，阿里巴巴获得达175%的投资回报。这被搜狗CEO王小川解释为，“随着搜狗战略升级，预期阿里难以在战略层面继续加强对搜狗支持”。 　　2013年9月，待嫁闺中的搜狗等来了“亲家”腾讯。腾讯向搜狗注资4.48亿美元，占股36.5%，并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗，随后腾讯持股比例逐渐上升至40%左右。搜狗招股书显示，腾讯是搜狗第一大股东，占股比例达43.7%。 　　现金贷会成为搜狗“印钞机”吗？ 　　现金贷平台每个借款客户背后都有高昂的获客成本。据一本财经报道，现金贷的获客成本已从几十元上涨至200元左右，用户首次借款的利润只够支付获客成本。对于搜狗现金贷业务来讲，无疑有巨大的流量和获客优势。 　　“直播平台、内容平台，很多有流量优势的互联网公司早就开始布局现金贷了，只是他们没有公开。”一位不愿具名的现金贷平台创始人告诉中新经纬客户端(微信公众号：jwview)。 　　A股上市公司二三四五或是搜狗现金贷业务的一面“镜子”。以2345网址导航起家，近年来却靠旗下现金贷业务“2345贷款王”而赚得盆满钵，其金融科技业务在2017年上半年净利润达2.38亿元，较2016年上半年的522.59万元爆增4469.09%，毛利率高达97.12%。 　　值得一提的是，在目前银行对于现金贷资金趋紧的情况下，申请网络小贷牌照，利用自有资金放贷，无疑会降低资金成本，提高利润率。二三四五就于今年年初在广州获批成立了互联网小贷公司。中新经纬客户端(微信公众号：jwview)尚未发现搜狗相关的互联网小贷牌照信息，而其股东搜狐旗下的狐狸互联网小额贷款(宁波)有限公司或许能提供帮助。 　　同样是做浏览器出身，覆盖用户更广的搜狗在现金贷业务有更大的想象空间。搜狗称，其在移动搜索位居全国第二，今年6月的市场份额为16.9%，拥有4.83亿移动月活跃用户。而二三四五的2017年半年报称，“2345网址导航”用户规模超4800万用户，系列产品合计覆盖超过2.6亿互联网及移动互联网用户。 　　反观搜狗目前的业绩，搜索仍是支柱。招股书中，搜狗并未披露子公司的具体营收情况，整体来看，其搜索及搜索相关广告收入在2016年达5.97亿美元，当年其他营收为6319万美元。而截至2017年6月底，其搜索及搜索相关广告收入为3.28亿美元，其他营收为4440万美元比去年同期增长了53.59%。“一点借钱”的上线时间晚于上述数据统计口径。 　　实际上，搜狗在搜索业务上严重依赖腾讯，AI业务尚未可知。截止到2017年6月，腾讯为搜狗带来了大约38.2%的搜索流量，搜狗也在招股书中提示“终止或者缩减与腾讯的合作，公司业务和增长前景将会受到负面影响。”另一面，招股书中被提及90余次的AI正面临激战，无论是国内的BAT还是在国外的谷歌、亚马逊都在AI领域与搜狗有正面交锋。 　　“已经没有人怀疑搜狗的生存问题了，唯一的悬念是搜狗能否在搜索领域实现颠覆，是否能在AI领域引领重大的创新”。连王小川也在内部信中坦言疑虑。 　　不容忽视的现金贷风险 　　暴利现金贷并不是一片“净土”，监管早已盯上了这块业务。 　　今年4月份，银监会发布了《关于银行业风险防控工作的指导意见》，现金贷首次被银监会点名，要求做好清理整顿工作。此外，上海等地区银监局也要求现金贷业务不得超过36%的年化借款利率。 　　而二三四五现金贷业务爆发式增长，曾引起交易所的关注。该公司此前收到的交易所问询函被问及互联网金融业务的成本费用，并被要求提示该业务的风险。 　　此外，由于各家平台缺乏信息共享，业内多头借贷现象的严重，也使得现金贷业务暗藏债务危机。苏宁金融研究研究互联网金融中心主任薛洪言指出，据不完全统计，涉及现金贷多头借贷在网贷中的占比已超50%，很难想象这个数字背后暗藏多大的风险，而风险最终将传导至传统金融机构。 　　现金贷监管政策的出台可能将会影响现金贷业务的发展，行业暴利能否持续还是未知数，搜狗能否靠现金贷另辟新增长点，还需要打个问号。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一大波次新银行进入解禁期

去年以来中小银行迎来自己的“丰收季”，包括江阴银行、无锡银行、吴江银行、常熟银行、江苏银行、贵阳银行、杭州银行、上海银行，张家港行（今年1月24日上市）等九家银行守得云开见月明，批量登陆A股。 不过随着今年9月和10月次新银行股首次公开发行的部分限售股陆续解禁，部分银行股价开始回落，个别银行甚至在解禁当日出现跌停的情况，有分析认为次新银行此前涨幅较大，随着解禁潮的来临，估值有回归的要求。 次新银行进入解禁期 9月下旬，无锡银行公告，有约6.07亿限售股于9月25日上市流通，而9月25日这一天无锡银行放量跌停。当天无锡银行解禁首发原股东限售股份6.07亿股，据了解，这批解禁的限售股约占无锡银行总股本的32.85%，按照前一交易日收盘价计算，解禁市值高达65.80亿元。 10月9日，常熟银行的限售股流通，当日常熟银行也是跳空低开，不过尾盘被拉起，最终全日下跌1.9%。 9月4日，江阴银行限售股解禁当日，其A股走势也是疲弱，开盘即跌9.3%，虽然之后略有回升，但收盘价仍跌7.31%，报收11.16元，成交9.52亿元，换手率达11.90%。 从解禁当日至今，江阴银行一个多月的时间下跌17.36%，最近的收盘价为9.95元，相比最高价23.86元，已经跌去6成。 从目前来看，刚刚解禁的次新银行股表现都不佳，接下来还有吴江银行（2016年11月29日上市）、杭州银行（2016年10月27日上市）、张家港行（2017年1月24日上市）、上海银行（2016年11月16日上市）陆续进入解禁期。多数分析师认为，相对于大盘银行股的低估值，上市次新银行的市盈率远高于行业平均水平，随着限售股解禁潮的到来，次新银行出现估值回归的概率很高。“一是金融监管政策开始趋严，尤其是同业、理财业务监管力度加强，中小银行依赖规模增长的发展路径发生变化；其次，次新银行上市之后出现过几波爆炒，估值已经严重脱离板块平均水平，如张家港行上市之后最高涨幅超过400%，此前的估值一度达到50倍，而大中型银行的估值则不到10倍，这显然不合理。”前海开源首席经济学家杨德龙表示。 天风证券研究所银行业首席分析师廖志明认为：“次新银行股价值被高估，基本面无法支撑其高溢价。随着大量老股即将流通，次新银行的股价出现较大跌幅，估值逐步向其价值回归。” 从目前来看，小非股东减持的欲望较高。今年8月2日，江苏银行首发部分限售股解禁，共涉及18119名股东，上述股东持有的限售股共计46.4亿股，解禁规模逾400亿元。在国庆长假之前，江苏银行股东减持消息浮出水面。9月28日，该行上市公司股东模塑科技公告称，在2017年9月26日-9月27日，其通过集中竞价交易方式出售了其持有的江苏银行股票635万股，减持均价为8.44元。本次出售前，模塑科技持有江苏银行股份约10044.25万股，占该行总股本的0.87%；此次出售后，模塑科技还持有江苏银行约9409.25万股股份，持股比例降至0.815%。 据了解，减持前，模塑科技持有江苏银行的1亿股股份的初始投资金额仅为7260万元，此次减持，经该公司财务部初步测算，在扣除成本和相关税费后，可获得所得税前投资收益约为4800万元。 市场人士指出，江苏银行股东开始减持股份，其它限售期已过的次新银行股东减持的消息后续也可能出现。 三家次新银行三季报预喜 其实今年以来除了次新银行之外，老银行股都有不错的表现，其中招商银行一度创出历史新高，年内涨幅达到60.8%；“大块头”工商银行的涨幅也都超过50%，出乎不少投资者的意料。 今年上半年报显示，上半年25家上市银行合计实现归属母公司股东的净利润7746亿元，较去年同期增加近363亿元，同比增4.92%，触底迹象较为明显。与此同时，25家上市银行合计实现利息收入25447亿元，较去年同期增长近1587亿元。除了净利润增速反弹外，上市银行的资产质量也好于预期，相比于去年年末，有16家银行的不良贷款比率出现下降，拨备覆盖率也都在明显回升。 上市银行半年报的回暖，让市场对于三季报能否延续该态势高度关注。根据各家银行发布的预披露时间，所有25家上市银行的三季报均将在本月下旬陆续登场，其中平安银行将于10月21日发布三季报，成为饮“头啖汤”者。吴江银行将紧随其后于本月25日披露三季报。而包括国有大行在内的其余23家上市银行的三季报则均将在本月27日-31日的最后几天之内集中披露。 目前，25家A股上市银行中，只有宁波银行、张家港行、江阴银行披露了今年前三季度业绩预告。 宁波银行预计前三季度实现净利润69.78亿至76.12亿元，较去年同期增长幅度为10%-20%，去年同期净利润为63.43亿元。9月13日上午，宁波银行接受了多家机构的调研，该行表示，下半年，该行将继续坚持大零售的战略发展方向，贷款投向以中小企业和个人客户为主。在风险控制手段上，做熟悉的市场和客户，持续完善贷前、贷中、贷后的全面风险管理体系，并实行总行垂直管理的授信审批模式。 其他银行方面，张家港行预计前三季度实现净利润5.42亿至6.19亿元，同比增幅为5%-20%。江阴银行预计前三季度实现净利润4.85亿至5.36亿元，同比变动幅度为-5%至5%。 节前，央行决定从 2018 年起对普惠金融实施定向降准，将定向降准政策考核范围由现行的小微企业贷款和涉农贷款调整为普惠金融领域贷款。这使得市场对银行业未来的业绩表现更加关注。 广发基金资产配置部研究员曹世宇表示，银行板块依然具有相当的吸引力，低估值品种的防御性明显。他看好银行的逻辑是宏观经济和政策面均利于银行，具体表现为经济L型，银行的不良率走平。此外，9月30日央行公布定向降准，此次定向降准有利于改善金融业远期的流动性预期，因此曹世宇继续建议关注金融和消费的配置价值。 国联证券分析师张晓春表示，今年上半年，国际上来看，美国、欧洲、日本等主要经济体持续复苏，IMF、世界银行等国际机构均上调了全球的经济增长和通胀预期；国内经济稳定增长，外围环境的改善对我国进出口起到了较好的促进作用，供给侧结构性改革政策持续发力，企业的经营盈利情况好转，银行业资产质量随之提升，无论是代表盈利能力的净息差，还是体现资产质量的不良贷款率指标，在今年以来均出现了改善，其中，大型商业银行改善最为明显。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

提前2年量产无人驾驶，百度和金龙客车为什么敢这样说？

自动驾驶量产何时实现？业内普遍认为是2020年。但或许，自动驾驶量产会来得更快一些。而且，不用再羡慕开上百万特斯拉的私家车主，再过一两年，你可能只需拿着公交卡就能坐上无人驾驶巴士。 百度金龙合作无人巴士车身图 10月17日，百度Apollo与金龙客车的合作再落实锤，双方宣布，将在2018年7月底前实现商用级无人驾驶微循环车的小规模量产及试运营。这将早于业界 “2020年量产自动驾驶” 的目标整整2年时间，很快我们就能在国内的园区里看到并且尝鲜到无人巴士了。 目前多数自动驾驶玩家将目光投在乘用车市场上，而在近乎 “杀成” 红海的自动驾驶民用市场之外，商用车领域的自动驾驶潜力不应被忽视或低估。 一、商用车自动驾驶市场不应被忽视，其更拥有近乎理想的落地优势 诚然，从整个汽车市场的销量分配比来说，乘用车市场比商务车大得多，以中国市场为例，2016年，乘务车销量超过2400万台，而商务车销量在去年才突破360万台，二者销量比大致为6.7:1。 即使如此，商用车领域的自动驾驶机会，却依旧是潜力巨大。 举两个简单的例子：（1）据交通运输部综合规划司发布的数据显示，2016年1-11月公路客运力量，累计完成客运量142.4亿人，而商务客车巴士是公路客运的主要力量。（2）此前有数据显示，中国有3000万卡车司机投身于物流运输行业，但由于“运价低、生存困难，工作辛苦且风险巨大，老司机逐渐转行，年轻人则不愿进入”，中国卡车司机在未来或将面临严重的人才供给缺口。 而这显然为以解放驾驶员为己任的自动驾驶提供了天然机会。 而且相对于乘用车，商用车具备成本优势和运行场景相对标准化这两大自动驾驶量产优势。 奔驰的无人驾驶卡车进行路测 1.成本因素 众所周知，当下面对消费端的自动驾驶汽车都造价不菲，仅是自动驾驶重要硬件——激光雷达，其造价就达到了数万甚至数十万元人民币。虽然随着需求的增加，激光雷达价格也将会逐步下调，但可以预见的是，在短期内它并不会变为白菜价。 而在企业端商业车上，自动驾驶反而会使其成本得到大幅缩减。诸如在货运客车上，当前法律要求至少需要配备两名货运司机，每4个小时轮换，防止驾驶疲劳，保障驾驶安全。而在机场、大型园区内的接驳班车也至少需要3-4名司机轮班。拿此次百度和金龙打造的无人巴士来说，一旦投入量产阶段，意味着今后的大型园区、机场等场景的接驳班车都将被无人巴士取代，这节省了大量的司机雇佣成本，并且可以实现24小时的运营，可以充分保障夜间班车的供应。对于企业来说，多一个人则意味着多一份工资，多一份社保等等。有了自动驾驶，每台车至少可以省去2名司机的各类费用，并且能实现24小时不间断的运行，这对企业有着极大的吸引力。 所以从成本角度和消费需求来看，商业端市场相对消费端市场其推广落地要容易得多。 2.场景优势 虽然自动驾驶技术的发展如火如荼，但自动驾驶技术在当前依旧面临一些挑战，如，如何应付复杂多样的道路环境基础设施和交通网络等。 这种情况下，更标准化、运行路线图和站点停靠标准更固定的商用车场景无疑是自动驾驶最好的用武之地。而且，国内许多城市，还有专门的公交运行专用道，这使其能够大大规避诸多障碍。 二、在最为理想的自动驾驶商用落地上，中国汽车公司 “慢半拍” 商务车有着自动驾驶商用落地的理想场景。但不得不说，中国商务车厂商相对于国外品牌而言，还是有些 “慢半拍”。 国外许多厂商在15、16年的时候就开始了在商务车特别是商务巴士上进行自动驾驶的落地实践。2015年，法国EasyMile公司就将其制造的无人驾驶巴士EZ10投放至芬兰、法国、意大利、西班牙以及瑞士等地进行试运行；2016年9月，芬兰在赫尔辛基、达埃斯波和坦佩雷等地开始实验无人驾驶公交车，法国无人驾驶汽车制造商NavyaTechnologies在巴黎测试无人驾驶巴士；10月份，被Uber收购的Otto无人驾驶货车首次运用于实际商业运输。在伦敦街头，自动驾驶巴士及物流车等正如雨后春笋般兴起。 国外公司纷纷开展自动驾驶商用车路测，国产汽车厂商们难免会有一丝尴尬乃至恐慌。毕竟从现实来说，自动驾驶是未来趋势，拥有庞大的产业前景，并且自动驾驶被视为是国产汽车产业实现弯道超车的机会所在。 国产商用车（商用巴士）在自动驾驶商用落地测试运营上为什么会慢半拍? 原因其实很明显，国产传统车企在自动驾驶技术上积累不足，而自动驾驶则是高技术门槛产业。而在自动驾驶技术上有积累的厂商，其前些年在自动驾驶发展上，将技术落地推进重心放在了乘用车领域。 不过，这一尴尬现状或即将成为过去式。 百度与金龙客车签约合作 近日，国内自动驾驶先驱百度与金龙客车宣布要在2018年7月底前量产商用级无人驾驶微循环车，据了解，这款车还能实现特定场景下的完全无人驾驶。这也就意味着中国无人驾驶巴士不仅将在量产速度上实现“赶英超美”，而且在技术成熟度上也完全可以与国外厂商并驾齐驱。 Apollo与智行者科技打造的无人扫路机 实际上，这也不是Apollo首次尝试自动驾驶商用场景。前不久，Apollo还与智行者科技在北京公园投放了无人驾驶扫路机“蜗小白”，可以实现园区内自动避障、自主循迹、定点起停、自主扫地等智能功能。 百度与一汽解放合作的自动驾驶重卡上路演示 今年四月份，百度和一汽解放合作的自动驾驶重卡完成国内首次智能驾驶商用车实车演示，百度为一汽解放提供高精地图、环境感知等方面的自动驾驶解决方案及服务，将联合一汽解放推动物流运输进入自动驾驶时代。 不断探索商用巴士、货车、作业车等商用场景的落地应用，Apollo或许将在商业化上率先突围。 三、百度和金龙领先国内自动驾驶落地预期时间两年，究竟是大饼还是大概率？ Apollo和金龙客车预期的商用级无人驾驶微循环车量产时间比业界普遍划定的2020年提前了两年多。那这究竟是大概率还是在画大饼呢？ 1.借助Apollo1.0，双方就已实现成果快速落地 事实上，在金龙客车与百度宣布此次深度合作之前，其就已是Apollo生态联盟成员，而且是Apollo生态联盟内的首家商用客车品牌。 金龙客车搭载Apollo1.0的无人驾驶中巴 前文介绍的借助Apollo1.0实现循迹自动驾驶的金龙中巴就是双方首次合作的成果。在Apollo1.5开放技术发布会上，媒体和到场嘉宾通过视频真切看到，这辆无人驾驶中巴在没有传感器的情况下精准地完成了按照路线行驶，定点停泊，接客等一系列动作。当时，引起业界广泛关注。 2.Apollo进化到1.5阶段，开放核心能力更多，赋能能力更强 当下，Apollo已经迭代到1.5版本，对外开放了障碍物感知、决策规划、云端仿真、高精度地图服务、端到端深度学习五大开放能力。同时，平台将支持昼夜定车道自动驾驶，并为开发者提供高精度地图和驾驶数据标注服务。 随着Apollo平台的持续开放，这些技术能力也将帮助合作厂商以更快的速度实现自动驾驶产品落地。此前来自美国硅谷的AutonomouStuff公司，基于Apollo1.0开放的技术和资源，三天就从0到1搭建出一辆循迹自动驾驶汽车。而在技术开放更多的Apollo1.5阶段，对于自动驾驶产品落地，显然赋能作用将会更强。 3.百度Apollo技术开放将持续加速，双方合作节点与百度Apollo技术开放路径具备一致性 7月百度AI开发者大会上，百度就向业界公布了Apollo技术开放时间表：今年9月升级至Apollo1.5，今年12月输出简单城市路况的自动驾驶能力，2018年年底开放特定区域高速和城市道路自动驾驶，2019年年底公布高速和城市道路自动驾驶Alpha版，最终在2020年之前实现高速和城市道路全路网自动驾驶。 Apollo平台开放路线图 金龙客车与百度深度合作并在2018年7月底实现商用级无人驾驶微循环车的小规模量产及试运营，与百度Apollo技术开放路径的演进其实也有这较强的一致性。 从这些层面来看，金龙客车与百度深度合作并在2018年7月底实现商用级无人驾驶微循环车的小规模量产及试运营，显然是个极大概率事件。 四、赋能者百度Apollo，助推中国汽车产业驶向无人驾驶，站立世界前沿 金龙客车能够在预期时间内大概率实现无人驾驶客车的量产运营，百度Apollo开放平台扮演了关键核心角色。可以说，百度Apollo在当下已是助推国产汽车产业升级转型，实现智能化，走向“全民自动驾驶时代”，追赶国际先进的强大赋能者。 为什么这么说，核心在于Apollo计划的生态成员的不断扩大和Apollo的不断技术释放。对于技术释放，在上面已经谈到了，这里就不赘述。 而联盟生态成员数量的不断扩大（数据显示，当下Apollo生态合作伙伴已经超过了70家），事实上它正在创造出众人拾柴火焰高的效果，进行着优势互补，助推百度赋能能力进一步提高。 Apollo公布的70家生态合作伙伴 生态成员的群策群力，一方面利于自动驾驶数据的积累实现指数级增长，快速抹平当前数据积累差距。另一方面，也能以联盟产业实现优势互补，让每个伙伴在分工合作中都能做自己最擅长的事。 随着技术的释放赋能和生态联盟分工合作的优势互补，我们也或可以大胆展望Apollo生态将助推中国汽车产业在自动驾驶领域实现更为快速的落地运营，追赶、抹平当下国外自动驾驶的先发优势，在未来自动驾驶的市场竞争中攻城略地。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募掮客内幕交易被揪 浔兴股份25亿卖壳隐现利益链

　　厦门证监局近日披露的处罚单，揭开了浔兴股份25亿卖壳幕后的一段插曲：掮客蔡开福在撮合交易的同时，还用手机下单玩了一把内幕交易。 　　上证报记者进一步调查发现，蔡开福的公开身份为时位资本董事长，麾下的时位宏远基金系浔兴股份第三大股东，所持股票尚在锁定期。由此，蔡开福牵线浔兴股份卖壳交易的利益动机乍现。 　　手机下单玩内幕交易 　　厦门证监局的行政处罚书显示，2016年6月22日，浔兴股份总裁施某、财务总监张某与蔡开福在福建厦门见面洽谈，筹划浔兴股份控股权转让等事宜。此后，施某争取到浔兴股份控股方浔兴集团同意转让控股权。 　　去年10月17日，蔡开福告知施某，拟收购方为王某。10月24日，经蔡开福安排，施某、王某等人在上海就王某受让浔兴股份控股权进行洽谈，达成进一步接触意向，并形成了浔兴股份股权权益变动事项备忘录（一）。10月28日，蔡开福与施某、王某等人于福建晋江会面，进一步商谈股权转让细节，并形成了权益变动事项备忘录（二）。随后，浔兴集团与王某签订了股权转让框架协议。 　　10月31日，浔兴股份发布重大事项停牌公告，称公司因筹划控股权转让事项，股票自10月31日上午开市起停牌，11月14日复牌。 　　对照上述信息，此过程即为浔兴股份去年底的卖壳交易。据浔兴股份公告，2016年11月11日，公司控股股东浔兴集团与天津汇泽丰签署了股权转让协议，向后者转让所持8950万股浔兴股份股票，占公司总股本的25%，交易总价款为25亿元。汇泽丰的实际控制人为王立军。 　　蔡开福参与浔兴股份控股权转让事项的全过程，为内幕信息知情人。经查，2016年10月27日，蔡开福利用本人证券账户，使用手机下单买入“浔兴股份”7万股、成交金额90.01万元，并于11月14日“浔兴股份”复牌当日全部卖出，获利75060.58元。 　　值得注意的一个细节是，11月14日复牌后，浔兴股份连拉六个涨停板，但蔡开福却在复牌首日将股票售罄。 　　厦门证监局认定，蔡开福构成内幕交易行为，决定没收其违法所75060.58元，并处225181.74元罚款。 　　蔡开福的利益动机 　　众所周知，要达成上市公司控股权交易颇为不易。那么，促成浔兴股份易主的蔡开福又是何人？ 　　处罚书中仅列示了当事人蔡开福的出生年月及住址。上证报记者从多个渠道查证，蔡开福的身份为厦门知名私募时位资本的董事长。 　　时位资本网站显示，公司成立于2012年，专注市场投资套利，涉及股权投资、并购重组、借壳上市等业务，是浔兴股份、天海防务、渤海股份、华鹏飞等上市公司的前十大股东。公司董事长及创始人为蔡开福，具有超过20年的资本市场投融资、律师从业、财务管理及投资银行从业经验。 　　时位资本与浔兴股份有何交集？2015年12月，浔兴股份完成定向增发，以6.45元/股的价格合计发行4800万股，发行对象为浔兴集团、厦门时位宏远股权投资管理合伙企业（下称“时位宏远”）、林志强、王哲林。其中，时位宏远认购了3065.5万股，耗资约2亿元，锁定期为36个月，上市流通时间为2019年1月4日。目前，时位宏远以8.56%的持股比例，位列浔兴股份第三大股东。 　　时位资本网站显示，其通过厦门派菲投资控制时位宏远等多只基金。另外，时位资本的董事、总经理舒荣凤，今年2月当选浔兴股份董事，她同时也是派菲投资的董事、总经理。 　　上述定增预案发布于2015年1月，复牌后，浔兴股份股价从15元左右一路疯涨，最高触及55元，此后随着大盘震荡股价大幅回落。在此背景下，蔡开福“挺身而出”，撮合了浔兴股份的卖壳交易，利益动机昭然。以浔兴股份最新收盘价计，时位宏远的账面回报约1.5倍。 　　资料显示，天津汇泽丰系杠杆买家，25亿元收购款项来自于委托贷款，收购成本高达27.93元/股，目前浮亏逾10亿元，浮亏比例约42%。今年9月，浔兴股份以现金10.14亿元收购了跨境电商价之链65%的股权，并在近期发布了募资额达15.9亿元的配股方案。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

930亿美元还不够？日本软银或设立第二支科技投资基金

日本商业巨头软银集团已经凭借其930亿美元规模的愿景基金，把硅谷搅得风生水起，但日前外媒爆料，这家公司并未就此满足，正在同相关投资方会谈，意在进行一轮更大规模的募资。 软银CEO孙正义想要募集一轮补充性的科技资金池，与愿景基金的目标相补充。在过去的一年里，软银进行了多次大胆，甚至引发争议的投资。 目前，进行第二轮融资的计划尚处早期阶段。知情人士透露：“虽然还只是概念，但态度很认真。” 孙正义曾公开表示，科技世界正处于重大的波动、变革期，敢于对新技术（如自动驾驶、人工智能等）重点投资的人，将在不久的将来收获丰厚的回报。 现在我们还不清楚谁会参与软银的第二轮募资，也不清楚这一新基金到底规模几何，但一些知情人士表示，应该会比愿景基金规模更大。愿景基金的投资人，包括沙特主权财富基金，阿联酋主权财富基金，或将参与新基金的投资。另外，许多其他国家的财富基金也渴望从美国腾飞的科技公司碗中分一杯羹。 新基金的成立，势必引发更多对软银及愿景基金目标的疑问，愿景基金12位数的的规模既让硅谷为之震惊，又感到摸不清头脑。一般来说，风投基金每2-3年会进行一轮新的募资。 但软银基金不同，它的进攻性更强，速度更快，规模更是史无前例的巨大。截至目前，愿景基金投资的硅谷著名公司包括Slack、WeWork等，由于尽职调查过程较短，且总是以壕气满满的架势吓跑竞争投资人，愿景基金也受到了许多批评。 愿景基金的几个重量级职位现在还处于空缺，包括商务运营副总裁等。此前，前领英高管Deep Nishar和前Shutterfly CEO Jeff Housenbold已被收入麾下。 软银方面发言人拒绝对上述报道置评。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大发审委首秀：5家公司通过4家

导读：拟上市公司经营独立性、持续盈利能力、内控制度规范和信息披露完整性以及准确性成为了大发审委审核时关注的重点。 10月17日，新一届发审委首次亮相，审核了5家公司的首发申请。这5家公司分别是山东出版传媒股份有限公司（下称山东传媒）、华能澜沧江水电股份有限公司（下称澜沧江水电）、山西壶化集团股份有限公司（下称壶化集团）、广东好太太科技集团股份有限公司（下称好太太科技）和奥士康科技股份有限公司（下称奥士康科技）。 当天晚间，证监会官网披露的审核结果公告表明，除了壶化集团首发申请被否之外，其余4家公司均成功闯关。 此前，主板发审委与创业板发审委合并后的大发审委63人名单于9月30日对外公示后，新一届发审委委员已于10月9日正式走马上任。 值得一提的是，大发审委委员大多来自监管系统，多达33名专职委员为证监系统，占比超总人数的一半。其中19位来自证监会、证券业协会和地方证监局，14位来自交易所。 “大发审委大幅增加了专职发审委员人数，并且多来自监管层，体现了监管层对IPO从严审核的态度。” 广东一家券商投行负责人认为。 统计数据显示，截至9月30日，证监会今年以来共审核了405家公司的首发申请，328家获通过，16家暂缓表决，8家取消审核，53家未获通过。IPO审核通过率为80.99%，同比下降近10个百分点。去年前三季度的通过率为90.96%，全年为91.14%。而10月17日80%的通过率，与前三季度基本持平。 经营独立性成关注重点 据当晚证监会发行监管部披露的发审会议审核结果公告表明，拟上市公司经营独立性、持续盈利能力、内控制度规范和信息披露完整性以及准确性成为了大发审委审核时关注的重点。 “如今，拟上市公司通过调整会计处理方式、压缩员工薪酬、进行关联交易等方式虚增利润的手法已经玩不转了。只有主营业务发展稳健、规范，内生增速快的拟上市公司才能顺利登陆A股。”对此，前述广东券商投行负责人表示。 此前，从十六届发审委披露的审核情况来看，发审委对 “单一客户依赖严重”、“商誉减值”、“营收增长但员工减少与社保缴纳减少的合理性” 等异常情况表示密切关注。此外，企业生产经营是否合法合规、是否存在同业竞争和关联交易、信息披露是否充分问询也较多。 当天，发审委在对好太太科技询问的主要问题中，发行人与好莱客（603898.SH）是否存在同业竞争或潜在同业竞争的可能就成为了关注的重点。发审委明确要求发行人披露实际控制人为落实避免同业竞争承诺的具体步骤、时间节点和拟采取的具体措施，进一步清晰表述发行人和好莱客避免同业竞争函的具体内容。 10月17日，好莱客发布关于避免与广东好太太科技集团股份有限公司同业竞争的承诺函称，好太太科技系公司实际控制人沈汉标、王妙玉控制的公司，其为避免与公司同业竞争出具了《关于避免与广州好莱客创意家居股份有限公司同业竞争的承诺函》。公司与好太太所处行业、产品构成及功能用途、生产流程、工艺技术不同，生产设备也不具有通用性。本公司与好太太的资产完整，人员、财务、机构、业务相互独立，不存在同业竞争关系。 同样，发审会在对澜沧江水电提出的问题中也提出，鉴于华能集团及其所属企业与发行人均同时实际经营水电、火电、风电、光伏太阳能等发电业务，终端产品均为电力的情形，要求发行人进一步说明华能集团及其所属企业是否与发行人存在同业竞争；华能国际股东是否在华能集团回避表决的情况下，就华能集团关于避免同业竞争的承诺履行了股东大会审议程序；并结合华能国际水电资产的情况说明股东承诺将发行人作为水电唯一平台的可行性。 此外，发审委也对奥士康科技实际控制人旗下企业较多，报告期存在关联交易等问题提出了疑问。并要求发行人代表进一步阐明，发行人和关联方资金往来情况，包括康河投资、景鼎投资、东莞柏维等公司，是否存在资金体外循环及关联方承担成本费用等情形。 持续盈利能力问题 作为当晚唯一 一家IPO申请被否的公司，壶化集团持续盈利能力问题就成为其首发路上的“拦路虎”。 发审委当天在否决该公司首发申请给出的五大理由中，第一大理由就是公司报告期内业绩呈下滑趋势。其中，2015年，发行人经营业绩下滑幅度大幅高于全国平均水平，2017年上半年经营业绩有所上升，但不及同行业公司。 据公司预披露的招股说明书显示，2014年、2015年、2016年、2017年1-6月，公司实现营业收入分别为5.17亿元、3.85亿元、3.55亿元和1.95亿元，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润分别约为5088万元、2693万元、2419万元和492万元。 当天，发审委要求发行人代表结合与同行业公司比较，分析业绩下滑的原因，是否与同行业存在较大差异，是否影响发行人持续盈利能力，是否有足够措施应对市场变化特别是区域市场的变化。 同时，发审委要求发行人补充说明2017年三季度业绩快速增长的原因和主要构成；补充说明公司与中煤平朔宇辰发生销售的主要品种、价格和毛利率，该等价格是否公允；报告期内公司合并范围内合计经主管部门核定的炸药产能，公司向中煤平朔提供2万吨产能指标的合理性，并结合公司盈利水平，说明2万吨炸药产能指标作价1000万元的合理性。 此外，由于公司主要客户是矿产类企业，据披露，2014年以来，受宏观经济环境下行的影响，下游行业需求减少，我国民爆行业整体业绩出现负增长。受此影响，公司2015年主营业务收入同比下降25.38%。若经济形势无明显好转，将对公司的盈利能力造成一定的影响。 发审委据此要求发行人代表说明钢铁、煤炭等过剩产能行业大幅削减产能对其持续经营和盈利能力的影响程度；如果上述影响程度较大，本次募集项目用于扩大产能的合理性和必要性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

万达美国项目遭合伙人退出 公司暂无评论

万达海外项目再起波澜！昨日，有媒体报道称，开发伙伴AthensGroup退出万达一个位于美国加州比华利山庄(BeverlyHills)的豪华公寓与酒店综合项目，该地产项目涉资12亿美元。 上述报道称，Athens首席运营官JayNewman表示，作为开发伙伴，公司把OneBeverlyHills项目带给了万达，工作包括万达酒店的开发、建设和开业，以及公寓的销售和营销。 WandaBeverlyHillsPropertiesLLC的副总经理Rohana’Beckett表示，“我们正自己推进这个项目，我可以确认Athens不再参与该项目了。” 对此，《证券日报》记者致电万达相关人士获悉，由于上述项目是境外项目，所以尚无法第一时间证实该消息的真假。 值得关注的是，有业内声音认为，Athens的退出并非因为中国遏制海外高风险投资直接导致。至于具体退出原因，上述万达相关负责人则表示，目前还不知道。 简言之，目前，万达和Athens都未就分手原因作任何评论。 据记者了解，万达洛杉矶项目位于比佛利山市高档居住区的黄金地段，占地3.2万平方米，总建筑面积约11万平方米，其中地上约8万平方米、地下约3万平方米。距全美著名商业街之一的罗迪欧大道步行仅10分钟，距加利福尼亚大学洛杉矶分校(UCLA)车程5分钟，距好莱坞车程10分钟。项目西侧紧邻著名的洛杉矶乡村俱乐部，有一个36洞的高尔夫球场，周边有半岛等国际顶级酒店。 2014年8月份，万达集团宣布中标洛杉矶比佛利山市威尔谢尔大道9900号项目地块，将投资12亿美元，建设高端综合性地标项目。这也是万达集团在2014年内的第三宗大型海外投资。此前，万达于6月份斥资2.65亿欧元收购了西班牙马德里一宗酒店项目，又于7月份斥资9亿美元在美国芝加哥投建五星级酒店项目。 值得一提的是，万达旗下传奇影业昨日遭遇高管出走。在接任传奇影业临时首席执行官一职9个月之后，大连万达集团高级副总裁高群耀从万达集团以及万达集团旗下的传奇影业离职了。 据称，万达文化集团高级副总裁、万达电影董事、总裁曾茂军将出任传奇影业临时首席执行官，传奇影业的制片主管MaryParent将留在该公司。对此，万达方面拒绝评论此事。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板大运汽车募资17亿理财 脱实向虚？

相关报道显示，截至今年9月上旬，已有900多家A股公司参与购买理财产品，累计规模达近万亿元，市场上时有资金 “脱实向虚” 的质疑之声发出。而规模相对较小的新三板市场，一些公司的理财额度也逐步攀升。近日，大运汽车披露22亿元理财额度，这算不算 “脱实向虚”？ 大运汽车股份有限公司（证券简称：大运汽车，证券代码：870012.OC）9月29日公告披露了两项理财计划，拟使用不超过12亿元的闲置募集资金和不超过10亿元的闲置自有资金投资理财产品。高达22亿的理财额度，如此大手笔的规模并不多见。 值得注意的是，大运汽车上述12亿元的闲置募集资金来源于公司9月份刚完成的定增，其中募集到资金17亿元（原用于补充公司流动资金）。 前脚募集17亿 后脚就用来理财 算不算资金 “脱实就虚”？ 大运汽车9月20日公告披露的股票发行情况报告书显示，公司以每股8元的价格，发行了22,125万股股票，共募集到资金17.70亿元，用于补充流动资金。 前脚因补充流动资金刚拿到17亿元的募集资金，后脚就拟使用不超过12亿元购买理财产品，大运汽车算不算“脱实向虚”？ 我们先来看看大运汽车的基本情况。 大运汽车主要从事重卡、中卡、轻卡以及其他专用车辆的研发、生产及销售。2016年下半年开始，公司开始投产新能源汽车。2017年上半年，公司重卡、中卡、轻卡业务规模增长较快，今年上半年实现营业收入48.58亿元，净利润达2.30亿元，超过去年全年的2.10亿元。其中，重型卡车属于公司核心业务，上半年贡献收入32.96亿元。新能源汽车尚未开始销售。 数据显示，截止2017年6月30日，大运汽车货币资金余额为10.05亿元。上半年经营活动现金流入为41.89亿元，经营活动现金流出45.34亿元，其经营活动产生的现金流量净额为-3.47亿元。 从公司上半年的现金流入流出情况来看，大运汽车平均每个月的流动资金缺口在6000万元左右。从公司的经营范围来看，随着传统卡车和新能源汽车市场需求量的不断增加，传统卡车的更新和改进包括新能源汽车业务的全面展开，大运汽车的资金需求量也将非常大。为保证正常的生产经营募集资金很有必要。 也是因为如此，公司在9月份刚刚完成的17亿元融资，拟全部用于补充公司流动资金，用以扩大公司生产、销售和研发规模，加快主营业务发展。 以此看来，就大运汽车来说，因为生产经营的需要而募集资金，又因为一些募投项目的投入需要分批逐步进行，公司将暂时不用的闲置资金用于短期理财产品的投资，提升资金利用率，看起来比较合理，也符合现行监管规则。 但因为与目前流动资金的缺口相比，募集资金显得过多，用来理财的额度也非常大，何况理财额度中还有自己的闲置资金，即使具有一定的合理性，但仍然难以避免给人“避实就虚”的感觉。 理财热情高涨，规模巨大 ，市场呼吁 “弃虚从实” 新三板挂牌公司大手笔理财也非个案，不仅是大运汽车，还有很多公司越来越热衷于将大额闲置募集资金用于购买理财产品。属于创新层的医药制造业公司成大生物（831550.OC）、准备上市的传智播客（839976.OC）等在今年都曾披露上亿元额度的理财计划。 据相关报道显示，截止9月中旬，今年以来新三板有485家公司参与购买理财产品，累计理财次数1701次，购买理财产品的总金额达到2402.2亿元。接近去年购买理财产品的新三板公司总和。理财规模自然是不能跟上市公司相比，但整体趋势上涨明显。 对于这种行为，市场有观点称，因需要投资其他项目向市场大笔募集资金，但同时又将大额闲置资金用于购买理财产品，而不是投向公司的日常经营、生产，可能造成资金“脱实向虚”，资源配置不平衡，将不利于市场的长久健康发展。也有人认为，越来越多的公司热衷于理财，部分原因在于企业过度融资，融资来了，募投项目不一定即刻需要投入资金，因此募集资金可能会暂时闲置，将这些闲置资金用来购买短期理财，能获取高于银行利息的收入。 可以发现，善于投资理财的这类公司，其融资能力也比较强，虽其行为符合相关规定，但若长期靠此来获取收益，主营业务长期荒废，最终也是走不远的。这也会导致另外一种可能，另外一批因融不到资金，无法扩充业务规模的公司长时间成长不起来。 对于长期热衷利用闲置资金购买理财产品而非发展主营业务的行为，市场和很多主流媒体也纷纷发声，呼吁资金“弃虚从实”，支持实体经济发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

财险备案产品强制停售378个

财产保险公司备案产品自主注册平台运行已有一年之久。近日，中国保险行业协会发布的《财产保险公司自主注册产品报告》（以下简称《报告》）显示，截至2017年6月30日，共有82家财产保险公司注册了162278个产品。其中，在售的新产品数量为13123个，停售的产品数量为437个，其中强制停售的产品数量为378个。 《报告》显示，截至2017年6月30日，共有82家财产保险公司注册了162278个产品，其中包括补录的历史产品148718个，新产品13560个，平台运行10个半月，平均每月新增加产品1291个。总体来看，主险新产品注册数量为2008个，附加险新产品注册数量为11552个。主险注册数量居前十位的公司为平安、太保、安心、泰康在线、海峡金桥、华海、建信、新疆前海、人保和易安，合计724个，占主险注册总量的36%；附加险注册数量居前十位的公司为安诚、久隆、海峡金桥、建信、史带、中远海运、新疆前海联合、珠峰、安达和中路，合计5827个，占附加险注册总量的50%。 从险种来看，企财险、责任保险和工程保险注册新产品数量最多，分别为4254个、3919个和1936个，合计10109个，占比75%；护理保险和失能保险注册产品数量最少。从产品属性来看，个人产品注册数量2333个，占比17%；非个人产品注册数量11227个，占比83%。从开发方式来看，新产品中自主开发产品12193个，存在示范条款未使用的产品412个，使用示范条款且参考纯风险损失率的产品941个，仅使用示范条款的产品14个。从销售状态来看，在售的新产品数量为13123个，停售的产品数量为437个。停售产品中，强制停售的产品数量为378个，公司主动停售的产品数量为59个。 据了解，自2016年8月15日起，财险公司备案产品自主注册平台正式启用，标志着财险公司备案产品自主注册改革正式实施。保监会相关部门负责人曾表示，自主注册平台的正式启用，有利于充分发挥市场机制作用，引导公司从价格竞争向产品创新竞争转变，释放和激发行业持续发展和创新活力，增强保险产品创新能力；有利于产品监管从重事前转向事中事后，在放开前端的同时管住后端，进一步提升监管效率；有利于强化信息披露，增强财产保险产品透明度，更加有效地保护保险消费者合法权益。 不过，在放开前端的同时，保监会也正在对财产险公司备案产品进行专项整治。根据保监会7月4日公布的《关于开展财产保险公司备案产品专项整治工作的通知》，9月15日至10月31日为监管检查阶段。对检查发现的问题产品，保监会将严格依法责令停止使用，限期修改；情节严重的，在一定期限内禁止申报新的保险条款和保险费率。而本次检查，更多是落实此前保监会发布的“1+4”系列防控风险的文件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港证监会＂前置监管＂，赴港上市会更难？

　　此次香港IPO 监管改革方案通过后，香港证监会或将拥有更大的话语权。（视觉中国） 　　9月15日傍晚，香港证监会发布《证监会及联交所发表有关上市监管的联合咨询总结》文件(下称“总结文件”)。此“总结文件”也被市场人士称为新方案。 　　新方案显示，香港证监会今后将有权在拟上市公司递交上市申请表格后，直接根据《证券及期货(在证券市场上市)规则》决定是否较有可能提出反对意见，并会于必要时，在提出意见前直接向申请者寻求澄清，不再经过港交所下属的联交所。 　　自去年11月18日结束咨询期后，这场历时一年、被外界戏称的“夺权”大战终于落下帷幕。根据新发布的总结文件，香港证监会的职责将不再限于过去的后方监管，而是有权参与到更为直接的“前置式监管”。原本计划设立“上市监管委员会”“上市政策委员会”的建议则被一个独立于港交所与香港证监会之外的“上市政策小组”取代。 　　港交所行政总裁李小加表示：“新政出台后，监管架构不会是市场的障碍，原有的工具还在那里，只是调整了用法。市场质量的提升需要香港证监会、港交所和市场一起努力。” 　　>> 香港证监会将拥有更大话语权? 　　本轮香港IPO制度改革始于近几年外界对香港市场质量的质疑。 　　最近两年，港股市场上频繁出现“妖股”“仙股”，不少公司上市后出现大幅下滑，出现做假账、操纵股价、内幕交易等违规行为，也令壳公司在混乱中“大行其道”。香港创业板一度被嘲讽为“壳股梦工场”。彭博数据显示，在2013年初至2015年底，香港资本市场上有860家上市公司股票市值曾在6个月内变动幅度逾100%;56家上市公司6个月内股票市值变动幅度超过1000%。在这56家上市公司中，有39家处于亏损状态，10家市盈率大于50倍。这些变动损害了投资人利益的同时，香港的上市制度也受到外界质疑。 　　面对市场要求加强监管的呼吁，去年6月17日，香港证监会和联交所联合发布了建议改善联交所上市监管决策及管治架构的联合咨询文件。SFC企业融资部执行董事何贤通当时接受采访时表示，过去10年来，在港上市的公司数目大幅增加，其中多数为境外公司，为香港股市带来了挑战。过去制定的政策已经不能适应市场的发展，推出新方案的主要目的是为了提高监管机构的决策水平、简化程序等。 　　这份当时发布的咨询文件对香港股票市场现行的上市规管架构提出修改建议，拟在港交所成立两个新委员会——上市政策委员会以及上市监管委员会。这份建议一出台就在业内引起轩然大波，不少香港金融界知名人士出面反对，指责这一作为将伤害香港金融市场的自由，质疑香港证监会借此“夺权”港交所。 　　港股市场长期实行“双重监管”架构，即由港交所扮演前线监管和审批职责，香港证监会负责后方监管。其中，港交所的上市科负责执行具体、职能性上市事宜;由28名业界人士组成的上市委员会，则负责对各项上市事宜以及上市后事宜的合适性问题作出决策。香港证监会主要负责相关条例修订以及对各类文件进行“双重存档”，可对任何发表虚假或具有误导性企业资料的人士行使执法权。 　　根据此前公布的咨询文件所建议的新架构，是在维持港交所上市科主要职能不变的情况下，增设上市监管委员会及上市政策委员会，承担部分上市委员会的职能。其中，绝大部分首次上市申请及上市后事宜，即不存在合适性问题或更广泛政策影响的上市申请，仍由现在的上市委员会作决定。上市监管委员会负责对涉及合适性问题或更受广泛政策影响的日常上市事宜作出决定，并将作为上市委员会以及上市科部分上市决策的复核机关。上市政策委员会则负责提出、督导及决定港交所在上市监管方面的整体政策工作，并监督上市监管工作。 　　“从2016年6月的咨询文件来看，负责处理具有争议性企业上市申请的将是上市监管委员会，这无疑意味着(香港)证监会未来会拥有更大的话语权。再加上原本建议的6名组成成员有一半都来自(香港)证监会，其中有两人则是(香港)证监会有权否决委任的上市委员会正、副主席，这与完全由(香港)证监会主导有什么区别?”香港上市商会的一名成员向记者表示，如此一来，等同于将原本属于港交所的部分上市审批权交给香港证监会。 　　尽管香港证监会很快就市场的质疑进行了公开回应，但并没有平息这一争论。原定于去年9月19日结束的公开咨询也推迟了两个月。而目前能查阅到的香港政府提交立法会的文件显示，大部分上市公司、券商、企业融资顾问及保荐人、律师事务所、立法会议员都对这一架构调整表示反对，主要理由是在现行制度行之有效的情况下，这一机构改革将使上市委员会闲置，也会使得原本“双重监管”的架构失效。 　　>> 方案微调，香港证监会让步? 　　面对业内的反对声音，在9月15日最终公布的总结文件中，引起巨大争议的“上市政策委员会”“上市监管委员会”的建议不复存在，取而代之的是一个独立于港交所与香港证监会的“上市政策小组”来充当一个建议、咨询及督导的平台。根据港交所的解释，该平台不具有决策权，最终政策制定仍将由上市委员会负责。有市场人士认为，香港证监会无疑在这一方面做出了让步。 　　香港证监会主席唐家成针对这一问题回应媒体时表示，香港证监会并不存在让步一说。“(香港)证监会和港交所有不同的角色、不同的权力，现在的结论是成功的结果，双方携手合作的精神最重要。”他补充道，香港政府新成立的政府金融领导委员会，将是未来讨论影响大方向的平台，(香港)证监会和港交所都会参与。 　　一名接近香港证监会的人士认为，目前香港市场需要香港证监会以及港交所联合监管。而且在事实上，在过去的一些案例中，上市委员会在进行审批程序时也会征询香港证监会的建议。“尤其是在眼下的市场环境中，随着来港上市的境外企业越来越多，监管难度日益增加。香港证监会参与到上市的前置监管流程中，无疑使得双方的对接和沟通更加通畅。”该人士表示。 　　曾任香港政府财经事务及库务局局长的港铁董事局非执行主席马时亨则指出，此次的咨询建议并非“翻天覆地”，只是“合理调校”。在他看来，香港证监会一向拥有新股审批的最终否决权，“如果说咨询扼杀新股市场，今日就可以扼杀，不需要等新架构通过。” 　　尽管此前香港证监会并不具备前置监管权，但是过去几年来曾多次在港交所已经批准公司上市的情况下，提出延后上市或反对上市的意见，甚至在公司上市当日便勒令其停牌。2013年，阿里巴巴计划由香港上市，面对港交所提出的“同股不同权”咨询建议，香港证监会认为这与监管原则相违背，行使一票否决权拒绝阿里巴巴在港IPO，阿里巴巴最终转向赴纽交所。 　　>> 专家称加强监管才是长远做法 　　尽管最终总结文件出台，但是仍然有不少香港金融界人士在接受采访时透露出了对香港金融市场未来的担忧。 　　前述香港上市商会的成员告诉记者，一直以来，港交所和香港证监会就在上市审批权的问题上纠缠不休。双方最激烈的争斗爆发在2002年，当时的香港也饱受“妖股”困扰。曾有专家建议港交所交出上市审批的职能，让香港证监会成为唯一监管上市公司的法定机构，理由是港交所从事上市审核存在“利益冲突”，自己批准自己的客户。最终，港交所让步，确立了今日“双重存档”的制度。而上一次两家监管机构“剑拔弩张”，则是由于香港证监会的坚决反对，港交所吸引阿里巴巴集团赴港上市的努力宣告失败。 　　该商会成员表示，按照香港证监会的一贯思路，如果为了防范风险，可能会青睐房地产公司、银行金融这类重资产企业，而对互联网、高科技公司这类轻资产公司审批更加严格。“由(香港)证监会扮演前线监管角色，其保守和尽量避免风险的思维容易把新形态的公司和投资产品拒之门外，从而影响市场健康发展以及削弱香港在国际市场的竞争力。一直以来(香港)政府都标榜香港是国际金融中心，尽量不干预金融市场的运作，如果偏向严格监管，无疑会打击市场参与者的士气。” 　　今年港交所的市场表现也不乐观。德勤9月21日发布的2017年前三季度内地和香港新股市场回顾及展望报告中表示，今年前三季度香港新股上市共融资850亿港元，同比下跌约37%。德勤预计，香港交易所今年底前能够完成140至150只新股上市，集资总额在1300亿港元至1500亿港元之间。而在过去两年，港交所均位列全球IPO集资额榜首。 　　目前港交所正在积极推动成立创新板，目的是为了吸引内地的新兴科技创业公司赴港上市。专业人士指出，香港证监会加强监管或许会对市场发展造成一定影响，但留下优质企业，剔除“垃圾股”才是更长远的目标。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

亚洲高净值人群消费模式改变 体验式消费兴起

对于亚洲高净值人群而言，他们的消费模式正在悄然改变。 体验式消费兴起 根据贝恩公司（Bain Company）联合意大利奢侈品行业协会Fondazione Altagamma于今年4月发布的数据显示，去年全球奢侈品市场交易总额达1.08万亿欧元，同比增长4%，而全球个人奢侈品市场销售额跌至2490亿欧元（2645亿美元），同比下降1%，这是2008年金融危机以来首次出现的负增长。 尽管传统奢侈品消费市场增长停滞，但以高端定制旅行、美食美酒和艺术品收藏等为代表的高端体验型消费正在快速崛起。 数据显示，随着居民收入的不断增加，家庭在商品上的支出比例不断下降，而在服务方面的花费则有所上升。以中国家庭为例，服务类的支出在家庭收入的占比大约达到30%。同时，2013-2015年期间，中国内地城市家庭在餐厅就餐、娱乐、旅游、教育方面的开支达到年均双位数的增长。 同时，随着千禧世代正在成为消费市场的主力，他们的消费习惯和模式的改变亦将重塑零售业。在全球23亿千禧世代的人口中，约有83%居住于发展中国家。其中，印度一个国家便有4亿千禧世代的人口，超过美国人口总数，而中国的千禧世代的人口亦接近4亿。 Laxminarayan表示，千禧世代投资亦由过往倾向固定收益的债券，转向收益较高的股票，“在另类资产中，他们更偏爱私募股权投资，因为他们本身很多也有参与创业，接触天使投资者的经验较多。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

从大幅亏损到暴利 拍拍贷靠现金贷逆袭

美国东部时间10月13日，美国证券交易委员会（SEC）公布了拍拍贷招股说明书。根据招股说明书，其计划在纽交所上市，股票代码“PPDF”，最高筹资金额3.5亿美元。 这个来自上海的P2P元老级平台将成为继宜人贷、信而富、趣店之后，第四家赴美上市的中国互金平台，也是今年第二家赴美上市的互金公司。 当《国际金融报》记者向拍拍贷方面问询更多细节时，相关负责人仅表示，我们已正式向SEC递交了IPO申请，关于拍拍贷IPO相关的具体事项及问题，我们在SEC网站上公开的招股书有详细的披露。 记者梳理发现，从大幅亏损到半年赚10亿，拍拍贷靠着现金贷业务完成 “逆袭”。 只是，前有靠现金贷 “媳妇熬成婆” 的信而富、趣店，后有靠现金贷起死回生的量化派、闪银时刻准备接力赴美上市，“科技、普惠金融、用户流量”的故事讲多了，还会有人买单吗？ 1、CTO持股最多 谁是拍拍贷最大股东？ 根据招股说明书，拍拍贷最大股东为PPD，持股比例达到28.2%，而PPD为拍拍贷首席技术官（CTO）顾少丰(Shaofeng Gu)所有，因此顾少丰才是拍拍贷的最大股东。 拍拍贷CEO张俊则持有公司770098股普通股，占总股本的5.5%；首席风险官李铁铮持有公司279879股普通股，占总股本的2%；拍拍贷首席营销官胡宏辉持有公司748834股普通股，占总股本的5.4%。 投资机构方面，紧随PPD之后的是红杉资本，其占拍拍贷总股本的25.5%；光速安振中国创业投资(Lightspeed China Partners)及其子公司占拍拍贷总股本的10.4%；SIG中国持有6.5%的拍拍贷股权。 上海某金融科技公司CEO戴飞（化名）对《国际金融报》记者表示，创始团队股份一般会受限制，资本基本都会有要求，比如不能随便转卖，主要看当时投资协议是怎么签的，CTO占股比例大可能是当时出钱多。根据拍拍贷VIE协议控制架构，其于2012年6月在开曼群岛注册了PPDAI Group Inc作为控股公司，并在香港注册PPDAI (HK) LIMITED子公司，用其控股国内架构。 国内股权构架方面，拍拍贷在北京注册拍拍融信投资咨询有限公司，把上海拍拍贷金融信息服务有限公司作为拍拍融信的全资控股母公司。 招股说明书中提到，拍拍融信注册资本为1000万元，股东为5名自然人，其中拍拍贷张俊持股11.58%；李铁铮持股4.21%；胡宏辉持股11.26%；顾少丰为最大股东，持股59.37%；天使投资人罗薇持股13.58%。 2、逆袭靠现金贷 拍拍贷业绩如何？ 根据招股说明书，2015年，拍拍贷营业收入为1.97亿元，净利润亏损7214万元。而到了今年上半年，已成功逆袭，营业收入为17.33亿元，净利润为10.49亿元。 完成这样的逆袭，真的靠的是他们在华尔街讲的故事吗？ 拍拍贷宣称，其依靠平台自身专业前沿的科技技术，利用高度自动化的借贷交易流程，增强用户体验，这些都可以从日益扩大的用户群体看出。 “实际上，目前拍拍贷的主营P2P业务并不赚钱。而是靠着流量，抓紧现金贷风口一夜逆袭。”戴飞指出。 招股说明书显示，其利润主要来源于Loan facilitation service fees（借贷服务费）和Post-facilitation service fees（贷后服务费）。 一位曾使用过拍拍贷借贷产品的借款用户对《国际金融报》记者表示，拍拍贷旗下有三类可供选择的借贷渠道：曹操贷、拍拍借款和拍拍贷APP。 据公开信息，安卓系统中现金贷类APP中，曹操贷排名第11，总计下载量13106561次。 记者注意到，靠着现金贷冲上市也并不是拍拍贷独一家，最近提交IPO申请不久的趣店也是被现金贷的风口吹大的。 根据趣店此前的招股说明书，2014年其净亏损4个多亿，2015年亏损2.33亿元，今年上半年已盈利约9.74亿元。3可持续发展吗？“很多现金贷公司其实都不愿意上市。”上海某中型现金贷平台高管傅力（化名）对《国际金融报》记者表示。 为何不愿上市？ 原因很简单：对大部分现金贷公司来说，现在躺着数钱还来不及。而上市就意味着有无数双眼睛盯着你。 傅力告诉记者，如今这些平台急于上市或来自投资方压力。“前期拿了风投的钱，现在到了回报的时候。就算创始团队不想上市，也会被推着上市，不然投资人怎么退出？ ” 上市是一些投资人的终点，也是一家公司的起点。但是，依靠现金贷支撑的业务模式和盈利能力可持续发展吗？ 拍拍贷在招股说明书的风险提示中指出，其风险一部分来自于中国监管环境的不确定性，特别是针对互联网金融的法律法规和政府政策的影响，如果政策调整方向不利于发展，有可能影响平台现有的商业模式。 而在戴飞看来，除了政策风险外，来自于现金贷业务自身的风险也不容忽视。他对记者坦言，在他们可得的数据中，目前现金贷多头借贷现象很严重，很多借贷人群装了10个以上的现金贷APP。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人类拥有超能力还会远吗？AI纳米机器人或将在20年内植入人体

近日，来自IBM Hursley创新中心一位高级发明家John McNamara表示：20年后，AI纳米机器人将会植入人脑或其他身体器官，创造 “半机械人”。届时，人类将能有超能力，并能用意念控制小工具。 McNamara在向英国上议院人工智能委员会（House of Lords Artificial Intelligence Committee）提交证据时表示：科技将会创造新一代的“半机械人类“，接下来的几十年里，人类意念的能力将会迈出很大一步。 他在接受英国《每日电讯》的采访时表示：我们将会看到AI纳米机器人植入到我们的身体，这就意味着我们能够“用意念和手势来控制环境”。同时，这将为医学界带来诸多益处，比如修复损坏细菌、肌肉与骨骼，甚至可以强化它们。 McNamara表示：这种科技将让人类身体与机器融合，也就是说它能够 “直接增强人类意识能力，大大提高人类心理健康程度，并能利用增强计算能力来增强人类思维”。 但是，他表示因纳米机器人高昂的费用，也许只有富人才能享有使用它的权利。这句意味着富人将会变强、拥有更好的认知能力、健康程度和生活方式，进一步拉开与穷人的差距。 其他专家教授也纷纷表示了对于这种科技应用的担忧。 来自谢菲尔德大学AI和机器人方向的名誉教授Noel Sharkey也向英国上议院人工智能委员会提供了此项科技实现的证据，但他也表示了植入人体的机器将带来的风险：我们将人类意识写进机器代码里，这样人类可能会开始接受机器的决定是正确的或优于人类的，久而久之，人类将会被机器掌控。 哈佛大学的Miles Brundage和Allan Dafoe则有另一种担忧，那就是AI将会取代人类的工作岗位：将来，AI将会在大多数的认知领域中超越人类，这就会为人类带来持续不断的失业风险。 Thomson Reuters研究所负责人Jochen Leidner博士则担心系统出现的语言问题：老年人或是只会讲地区方言的人也许会在使用系统语音识别时遇到困难，因为如果该公司在伦敦开发此系统，它应该是用英国伦敦口音进行训练的。 在各方专家学者陈述了实现此项科技的证据，并表达了对于此项科技的担忧之后，英国政府做了一个名为“发展英国AI产业”的报告。该报告指出：英国应该公开人民健康与生活方式的基本信息，这样才能方便此领域的AI研究取得长足进步。 该报告围绕 “英国如何成为AI世界领头国” 的议题，并提出了18种方案，包括通过开展AI行业支持的硕士项目来提高AI方面的研究能力、增加AI行业的多样性等。同时，报告建议图灵研究院（Alan Turing Institute）担任AI国家研究中心，并表示政府应该加大对于AI行业的投资与支持。 行业专业建议政府建立数据分享的安全系统， 并表示最敏感的领域也许就是最能带来益处的领域。其中一位专家提到一款名叫Your.MD的健康app，其旨在获取用户的个人健康数据，来提高健康服务质量。Your.MD公司CEO Matteo Berlucchi说到：我们需要获得每一位用户的健康医疗数据，因此，如果政府能以匿名的方式开放国人的健康记录数据，将能在很大程度上帮助我们实现目标。 英国政府表示会加大AI产业的投资，在接下来的四年中，政府对于AI的投资将会增加63亿美元。 英国文化部秘书Karen Bradley 表达了对AI产业的肯定，并表示：从健康医疗到救援机器人，AI能实实在在提高我们的日常生活。因此，我们想让英国成为AI产业的领航者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

趣店IPO定价超上限 市值将超520亿人民币

中国消费分期平台趣店在美IPO每ADS定价24美元，超过此前的19-22美元区间；公司发行3750万股，拟筹资超过9亿美元。这将是今年中国公司在美最大IPO。 按照每股融资24美元来算，趣店市值将达到79亿美元，按汇率换算逾520亿人民币，远超此前300亿人民币的估值。 按照趣店2016年5.77亿人民币（约合8700万美元）的盈利状况，趣店在美上市市盈率将达到90.8倍。 图中2017年营收盈利数据截止6月30日，为上半年数据（图片数据来源：洪偌馨） “现金贷”在美上市受热捧蚂蚁金服亦参与其中 P2P“现金贷”自今年上半年开始就已掀起在美上市的热潮，2017年将成为新金融行业的上市“大年”，而趣店是其中备受关注的一家公司。 趣店创立于2014年，初期做校园贷起家。2016年，由于社会因素考量，校园贷被禁，趣店做出业务转型，开始往面向蓝领的现金贷发展。蓝领工人通过趣店现金贷，可以按月分期购买笔记本电脑、智能手机等其他电子消费品。 同样受到关注的，是趣店背后蚂蚁金服的鼎力支持。资料显示，2015年8月，趣店获得蚂蚁金服和老股东的2亿美元E轮融资，数月后，趣店集团旗下产品接入蚂蚁金服旗下独立的第三方征信机构芝麻信用，同时，获得支付宝提供的流量入口。 趣店在IPO文件中承认，“我们通过支付宝用户界面上的不同渠道来获取主要用户”。 我们通过支付宝用户界面上的’公共服务’推广产品和活动，这个渠道是免费的，而且对第三方开放。从2016年以来，我们就能够获得主要的活跃借款人，尤其是重复借款的用户。 招股书显示，蚂蚁金服子公司目前对趣店的持股比例为12.8%。趣店在美上市。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

237张网络小贷牌照名单 另有7家已批复尚未完成工商注册

最新根据金融办方面消息调整的网络小贷牌照名单： 一、已经完成工商注册的209张网络小贷牌照 二、7家金融办批复但尚未完成工商注册的网络小贷

上市公司亿阳信通控股股东多笔资管逾期

知情人士透露，亿阳集团股份有限公司(下简称“亿阳集团”)已存信用风险。 公开资料显示，亿阳集团是以 IT、能源、资源、新材料和生化科技为主要业务领域的高科技产业集团，也是上市公司亿阳信通股份有限公司(下简称“亿阳信通”)的控股股东，持有亿阳信通股份有限公司股份比例：32.89%。其中 207522613 股股票已经办理质押登记手续，占其持有公司股票的比例99.98%。 上市公司亿阳信通于2000年在上海证券交易所上市，主要从事电信与广电网络管理系统、企业IT运营支撑系统、信息安全、电信及互联网增值业务、智能交通、高速公路机电工程及城市智能交通、智慧城市等方面的行业应用软件开发、解决方案提供和技术服务。是中国最大的应用软件开发和集成商之一。 目前亿阳信通于2017年9月26日起至今处于停牌阶段，其最新公告称正在筹划涉及资产交易的重大事项。 北京富国天启资本管理有限公司(下简称“富国天启”)的官网显示，9月28日和10月12日分别公告了《富国天启-亿阳集团流动资金贷款资产管理计划》这款产品从第八期一直到第十一期的兑付情况说明。 富国天启官网显示，其成立于2015年8月，注册资金5000万元，是以上市公司股权投资为核心，以并购基金为投资主题的投融资一体化资产管理公司。为高净值投资者提供优秀的与上市公司合作的一级一级半市场股权投资产品。目前公司已和大通集团(旗下红日药业、大通燃气)亿阳集团(旗下亿阳信通)暴风科技、健盛集团、中地乳业等多家上市公司达成战略合作。 《富国天启-亿阳集团流动资金贷款资产管理计划》18月的资管计划认购金额大于300万元的利率是9.5%，这款产品的具体情况如下，也就是说9月的时候，亿阳集团的内部流动性就已经有问题了。 9月29日，天涯论坛上已经出现了讨论亿阳集团该产品逾期的事件，发帖者“等一哈三看”表示：“项目今年9月18日到期，但是前几天那个同事说本金兑付不了了?今晚上又跟我说基金公司现在走法律程序，等变卖了资产后再兑付我们本金和利息。” 更可怕的是百度贴吧“亿阳吧”有人爆料亿阳集团内部理财，无法正常返款给员工。不过笔者暂未联系到上述发帖人核实该爆料信息。 值得一提的是，9月26日，亿阳信通发布关于控股股东股权被司法冻结的公告，10月15日，亿阳集团也发布了关于2016年公司债券停牌的公告。公告中称，大同证券因与亿阳集团发生债权转让纠纷，向上海市黄浦区人民法院申请诉讼保全。2017年9月21日，上海市黄浦区人民法院根据大同证券的申请，将公司持有的亿阳信通股份有限公司股票207573483股进行司法冻结。亿阳集团目前已向上海市黄浦区人民法院提交了关于司法冻结的异议，涉及金额5700万元。 根据上述时间节点，从亿阳集团发行最活跃的一只公募公司债(16亿阳03)的K线上看，9月28日，收盘价从95元跌到了91元，节后10月9日价格就直线跳水到82元，之后是79元、76.5元。净价76.5元对应的行权收益率高达30%。 业内人士分析，综合爆料贴、公告和债权暴跌的时间重合度可以判断，该流动资金贷款资产管理计划的通道方就是大同证券。但这次亿阳集团的“非标违约事件”是否触发了交叉条款? 交叉违约是指一项债务合同下的债务人，在其他合同或类似交易中出现了违约，那么本合同也将视为违约。对于投资者而言，交叉违约条款使其在面对风险事件时，可以及时寻求救济措施，与其他债权人处于同等地位。 该业内人士称，在16亿阳03的募集说明书中第七款违约责任及解决措施中第四条写到：本期债券违约的情形包括，发行人及合并范围内子公司任何一笔债券违约；或没有清偿到期应付的任何金融机构贷款、承兑汇票等其他债务融资。“富国天启-亿阳集团流动资金贷款资产管理计划”是否属于第四条之列? 并且，类似的条款并没有在亿阳集团的非公开公司债16亿阳06中找到。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金海外上市竞赛 高价认购后或遭机构暗算

短期对冲基金的认购情绪更为踊跃，有的甚至愿以IPO最高发行价格认购，这其中，可能存在上市后的被沽空风险。因此，互金平台期望增加长期投资者的认购比重，甚至有平台提出长期投资者的认购比重最好能超过70%。 近日，趣店、拍拍贷、和信贷等国内互联网金融平台纷纷发布赴美上市招股说明书。美国资本市场能否满足互金平台IPO募资额，成为市场颇为关注的话题。 “届时可能会掀起一轮IPO募资之争。”一家参与国内互金平台海外上市进程的投行人士透露。近期他为一家拟在美国上市的互金平台进行前期募资路演，海外长期投资机构已开始货比三家。而且，部分全球对冲基金目前加大了对亚洲新兴市场的投资力度，赴美上市的互金平台也能从中受益。 但上述投行人士同时提醒，不排除有的短期对冲基金参与互金平台海外上市募资背后，却打着另类的套利算盘，即高价认购IPO额度，待企业完成海外上市后，转手沽空股价获利。 而这是美国科技公司上市的惯例，如Facebook、Snapchat等科技股一经上市就跌破发行价，一两个月后才相继收复失地创新高，这成为美国资本市场衡量企业是否具备业绩增长能力的重要风向标。 “近期在美上市的宜人贷、信而富，股价均创下历史新高，国内互金平台有可能忽视这个风险，更倾向获得IPO最高估值与募资最大化。”上述投行人士指出。 提升长期投资者比重 面对国内互金平台动辄数亿美元的IPO募资额需求，美国资本市场能否一 一满足？ 对冲基金Axiom分析师Gordon Johnson指出，一方面取决于互金平台业务规模和利润表现是否足够亮丽，另一方面是其能否长期维持高利润增长态势。就资金面而言，美国资本市场不差钱，且不少对冲基金在加大亚洲新兴市场的资产配置力度。 9月初，美银美林对全球214位基金经理进行调查发现，47%受访者准备在亚洲新兴市场超配资金。这些对冲基金认为，与其投向亚洲新兴市场股市，不如投资满足美国资本市场监管要求的中概股，风险相对更小。 上述参与国内互金平台海外上市的投行人士透露，对此，不少长期投资机构倾向货比三家；而对冲基金的认购情绪则更为踊跃，有的甚至愿以IPO最高发行价格认购，这其中，可能存在上市后的被沽空风险。 据了解，为了缓解其中风险，互金平台期望增加长期投资者的认购比重，甚至有平台提出长期投资者的认购比重最好能超过70%。 通常长期投资者的选择标准相对严苛，一方面平台必须证明自身商业模式具有可持续性，但当前不少互金平台主要依靠一次性收取高额P2P信贷服务费来获得可观的业绩利润，这一模式透支了借款人未来的还款能力，在不少长期投资机构看来是“不可持续的”；另一方面，互金平台还需证明其业务模式在满足合规要求的前提下，能持续创造更多利润。 “海外投资机构也有跟风潮，若互金平台能吸引到知名的长期投资机构，说服其他机构的工作将变得更轻松。”上述投行人士指出。 投资标准 “水涨船高” 越来越多的互金平台相继发布赴美上市招股说明书，海外投资机构获得更多选择的同时，投资标准也水涨船高。 “盈利、合规、轻资产，已成为吸引机构投资的基本条件。” Gordon Johnson表示，首先是盈利，若平台盈利能力不足，以前对冲基金可能会大幅调低IPO价格，但现在是不做投资。 其次，是平台能否做到合规操作。当前美国投资机构在评估网贷业务模式前，会重点考察公司治理架构是否良好、是否通过技术（而非人力）驱动业务规模化发展，相关操作是否满足中美监管部门要求等。合规操作程度越高，越能获得机构青睐。 最后，就是考察平台是否通过设立风险备付金承担信贷坏账风险。此举可能会让海外投资机构认为其业务模式偏“重”，即平台贷款规模越高，投入的风险备付金越多，对利润增长的削弱作用越强。目前，多数投资机构更青睐“轻资产”模式，即平台仅承担信息中介与获客功能，无需设立风险备付金。 “另一个决定投资机构是否参与认购的关键因素，就是其他参与方背景的尽职调查。”前述投行人士透露，当前美国趋势投资型基金担心国内互金平台一味扩大IPO募资额，吸引部分短期对冲基金认购入股，这类机构往往与沽空调研机构关系较为密切。 其惯用的操作模式是，一旦企业完成上市，沽空调研机构可能发布报告，直指互金平台可能存在某种风险，而短期对冲基金则可能趁机买跌。 “不少全球趋势型投资机构对这些参与方会表现出很强的警惕心，他们担心股价异常波动会导致净值波动性增加与业绩下滑。”上述投行人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

科幻变现实:盘点现实生活先进的半机械人

如今人们的身体与科技的融合程度已经远远超过了我们几十年前的想象。拥有超人般的力量、灵活自如的躯体和不可思议的感官能力不再仅仅是科幻小说才出现的情景了，它们已经出现在我们的现实生活中了。 尽管高精尖前沿技术让我们拥有窥探人类未来的能力，但这些技术目前对于残障人士来说，是最有用的。半机械技术可以替代人类因病或意外失去的四肢、器官和身体感觉。有时，它甚至可以增强身体的特定能力和局部功能。 下面，我们来一起盘点一下当下令人瞩目的六个半机械人的例子。 用天线识别颜色 活动家和艺术家尼尔·哈比森（Neil Harbisson）天生就丧失了辨别颜色的能力。2004年，他决定改变这一现状。哈比森在头骨后侧底部装上电子天线。这些天线可以将光的频率转化为振动，进而大脑可以将其识别为声音信息，使他能够 “听” 到颜色。 据悉，这些频率甚至可以超越正常人类的视觉范围，因此，哈比森有着超乎常人的“超能力”——能够“听到”别人听不到的频率，比如红外线和紫外线。哈比森在接受《国家地理》杂志采访时表示：“软件和我的大脑，或者天线和我的任何其他身体部位都已经融为一体，成为我身体的一部分。从控制论的角度来说，这让我觉得自己本身就是个技术上的奇迹。”然而，现实版的 “天线宝宝” 哈比森的身体改造并不总是被世人接受。头戴天线的哈比森的护照就遭到了英国政府的质疑，但哈比森据理力争，最终让政府同意保留天线，他也因此成为第一个被合法认可的“半机械人”。 “卢克” 臂 “卢克” 臂是一种机器义肢，可以给佩戴者拥有和正常手臂一样的感触。据悉，这款义肢的取名来自于《星球大战》系列电影中一个用机器臂替代伤臂的人物-“卢克·天行者”（Luke Sywalker）。卢克臂内部配有一个特别的马达，可以模拟外界事物的阻力大小，从而帮助佩戴者识别物体类型。 电子传感器接收来自穿戴者肌肉的信号，然后帮助该设备开展物理运动。穿戴者可以通过脚部的开关控制多个关节。2014年5月11日，美国食品与药品管理局批准其上市。“卢克” 臂整套系统包括锂电池、电机和线缆，与一般人手臂大小相当，但具有比普通义肢更强的灵活度。失去手臂的患者通过神经移植手术，可以用自己的肌肉控制“卢克”臂，不管是捡起葡萄、硬币，还是拿电钻、开门，都可以胜任。 2016年年底，第一支商业可用的卢克手臂被一小群军事截肢者使用。截肢者现在可以通过他们的医生购买假肢，据悉这款设备的售价约为10万美元。 人工视觉 人工视觉是指利用视网膜修复技术，向眼内植入集成电路芯片来帮助失明者恢复视觉的方法。詹斯·诺曼（Jens Naumann）有幸成为世界上第一个安装人工视觉系统的人。诺曼在20岁的时候不幸遭遇了两起事故，事故中金属碎片扎进了他的眼睛，导致他完全失去了视觉能力。 2002年，也就是在他37岁的时候，诺曼参加了里斯本Dobelle研究所进行的一项临床试验。在那里，一台电视摄像机绕过了眼睛，直接被连接到他的大脑上。光与点的结合，帮助他形成周围的世界形状与轮廓，让他拥有了“点矩阵”式的视觉。这套系统使他能够在那年看到自己在加拿大的家布置的圣诞彩灯。 然而不幸的是，仅仅几周后，这套系统就出现了问题。无独有偶，2004年这项技术的原始发明者威廉·多贝尔（William Dobelle）突然离世，未留下任何相关技术的文件和资料，这让其他技术人员根本没法着手修复诺曼的人工视觉系统。2010年，诺曼通过手术移除了这个系统，这使他又重新陷入了一片黑暗之中。 意念控制仿生腿 意念控制仿生肢体是将大脑信号转化为身体运动，又被称为定向肌肉修复（TMR），它于2003年首次被用于上肢假肢。而由思维和意念控制的仿生腿则是于2012年首次被西雅图软件工程师扎克·瓦特尔（Zac Vawter）开发成功。据悉，2009年他的腿在膝盖以上被截肢，从而促成了他发明仿生腿。尽管仿生肢体在很早之前就已经出现了，但瓦特尔的假肢具有革命性意义，因为它是第一个使用TMR的假腿。据外媒报道，2012年，瓦特尔用他的假腿在芝加哥威利斯大厦成功爬了2100个台阶，而这一过程仅花了53分钟零9秒。 仿生手 迄今为止，仿生假肢公司BeBionic开发出的最复杂的“假手”最让世人瞩目。据悉，这个仿生手的每个关节处都有独立的马达支持其独立移动。另外，为协助日常使用，该公司还设定了14个预先确定的抓握模式。 高度灵敏的马达会实时地改变握力的力量和速度，它的精准程度足以让使用者在食指和拇指之间夹住一个鸡蛋，其强度可以达到提起并保持45公斤的重物。据报道，自2010年以来，这种仿生手已经投入商业使用。多年来，BeBionic也在致力于开发不同版本的仿生手，不断改进其电池续航时间、灵活性以及软件部分。 电子眼 多伦多电影制作人罗布·斯宾塞（Rob Spence）9岁时遭遇了一场事故，导致他的一只眼睛失明。在RF无线设计公司和多为技术人员的帮助下，他发明了一个假眼外壳（eye-cam），并决定将自己已经受损的眼睛切除，换成假眼。据报道，这个假眼内加入了一枚摄像头，能够和普通摄像头一样工作。 这样一来，在日常生活中，斯宾塞就能记录他所看到的东西了。据悉，这个假眼外壳可以在非常狭小的空间内容纳足够多的电子设备。在电力耗尽之前，摄像头可以记录长达30分钟的视频内容。斯宾塞使用他的假眼球捕捉影像，并将其编辑成纪录片《Deus Ex:The Eyeborg Documentary》。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“百度黄金眼”被指收集用户隐私，官方回应产品已退出医疗服务

百度推广今日在其官方微博@百度推广 发布声明，回应百度利用公共Wi-Fi产品 “百度黄金眼” 收集用户隐私事件。 近日，知乎上有用户 tgyfjyj 以 “原是2016年某沿海二线城市该系统的技术支持” 的身份，在 “如何分辨正规私立医院与莆田系医院” 的问题下回答， “进医院门搜索有没有一个Wi-Fi名称叫做 ‘free wifi’，连接以后通过手机短信免费上网，每隔一小时重新连接，有的话莆田系就八九不离十了。这是莆田系医院和百度合作的一套免费的Wi-Fi系统，主要用来收集客户客户资料等信息的。全称 ‘百度黄金眼‘ 系统。本人2016年度某沿海二线城市原 ‘百度黄金眼‘ 系统外包第三方技术支持。” 该用户指出，“百度黄金眼” 是莆田系医院和百度合作的一套免费的Wi-Fi系统，这套以 “Free WiFi” 为入口是黄金眼系统搭建的上级网络信号，主要用来收集客户的个人资料，行为轨迹，兴趣爱好等隐私信息。 随后，该用户还对产品进行了进一步补充，其中包括某省2016年省内内各莆田系医院上报“黄金眼系统”的WiFi故障申报记录。用户在记录截图中，隐去了医院全程，但表示名单中的医院遵循莆田西医院的命名规则。 该消息爆出后，引发热议。百度推广今日发布声明回应称，百度方面对此回应表示，“百度黄金眼”是百度2014年推出的大数据营销效果评估工具，主要根据无线局域网信号估算到场客流状况和营销效果，帮助商家了解用户群体画像，进行营销效果优化。由于业务调整，2016年该产品已全面退出医疗服务领域。 除此之外，百度还在声明中将矛头直指某网站发布的《珍爱生命，远离百度》一文，称该文章在缺乏事实依据且未向百度方面人员求证的情况下，用偷换概念、恶意揣测、歪曲事实等方法诋毁百度的产品和公司形象，将向司法机关提起诉讼。 目前在百度上已经搜索不到 “百度黄金眼” 的官方信息，相关网页也已经删除。 附 @百度推广 声明全文：

湖南发文怒揭校园贷四大乱象：抵制非法网贷

近日，湖南省政府金融工作办公室在其官网发布《关于坚决抵制校园非法网络借贷行为的倡议书》（下文简称“倡议书”），呼吁并倡议全体大学生坚决抵制各种非法网络借贷行为，同时提及非法校园贷存在四大乱象。 倡议书指出，去年以来，一些打着“校园贷”、“现金贷”、“美容贷”、“培训贷”等名义，专门面向在校大学生开展非法金融活动的现象不断出现。他们通过网站、APP及校园代理等渠道开展业务，借口“扶持创业”、“助学扶贫”等多种旗号，以“分期偿还、低利息”甚至“零利息”迷惑吸引同学们贷款。看似手续简单便捷，实则充斥了重重不法陷阱。 倡议书称，这些陷阱包括： 一是往往利用“指标费”、“服务费”或其他名目收取高额手续费，导致应偿还本金远高于实际获得贷款额。如贷款1万元，你实际能获取的贷款也许只有9000元甚至更少，变相加重你的债务负担。 二是利用分期还款掩盖高利率真相。如一次性贷5000元，分12个月还清，看似每月仅需偿还551元，感觉压力小、较划算，但连本带息实际需还款6612元，折合年利率已高达32%。 三是逾期还款条件极为苛刻，让你无形中承受巨额债务风险。网贷公司只要在合同或电子授权上取得你的个人授权，一旦出现借款逾期，往往需要支付高额违约金或按天计算利息，并且实行复利计息或利滚利，本息连还导致严重超出个人承受能力，陷入债务偿还恶性循环。 四是往往采取威胁、恐吓等不法手段催收欠款，导致“欠款跳楼”、“裸条借贷”、“暴力催收”等现实悲剧屡次发生，给自己带来无尽伤害。轻者严重影响学业或被迫离开校园，重者连累父母家人甚至丧失理智逼迫自身作出极端事件。 为此，倡议书呼吁并倡议全体大学生朋友从自己做起，坚决抵制各种非法网络借贷行为，有效维护个人合法权益和人身财产安全。 一、始终坚持以学业为主，积极倡导理性消费。坚持树立正确的消费观念，自觉摒弃攀比心理，坚决纠正脱离个人消费能力的超前消费、过度消费和从众消费等错误做法，努力培养一心学习和艰苦朴素、量力而行、勤俭节约、体谅父母的优秀品质。 二、增强自我保护意识，坚决抵制各类非法网贷行为。坚决做到不参与、不接触非法网贷活动；不充当非法网贷宣传员、代理人，不从中获取非法利益；不使用个人信息为他人网贷提供便利，也不冒用他人身份信息为自己进行网贷。遇身边同学朋友有申请办理网贷业务的，友善提醒尽快了结、防范风险并及时报告学校或老师。 三、确因生活困难或学业需要申请贷款帮助的，主动向父母或学校反映困难，坚持由家庭出面或学校统一组织，通过正规银行业金融机构办理助学贷款等业务。 四、不慎陷入“校园贷”、“现金贷”、“培训贷”、“美容贷”及其他民间借贷纠纷的，第一时间向学校、家长报告情况或向公安机关报案，请求通过合法途径解决纠纷或寻求帮助。